美國

證券交易委員會

華盛頓特區.20549

表格10-K

截至2019年3月31日的財政年度

或

For the transition period from             to            

佣金檔案編號：1-13252

麥克森公司

(註冊人的準確姓名如其章程所指明)

(972) 446-4800

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

通過複選標記表明註冊人是否為“證券法”第405條所定義的知名的經驗豐富的發行人。

通過複選標記表明註冊人是否不需要根據“反洗錢法”第13條或第15(D)條提交報告。

通過複選標記説明登記人(1)是否在過去12個月內提交了1934年“證券交易法”第13節或第15(D)節要求提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短時間)，而且(2)在過去90天內一直受到這種申報要求的約束。

在前12個月內(或在登記人被要求提交此類文件的較短時間內)，通過複選標記表明註冊人是否以電子方式提交了S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一個互動數據文件。

通過複選標記指明註冊人是大型加速提交者、非加速提交者，還是較小的報告公司。請參閲“交易法”規則12b-2中“大型加速申報人”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(檢查一)：

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。艾爾

通過複選標記指明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。

Yes  ¨    No  x

登記人的非附屬公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值，參照登記人最近完成的第二個財政季度2018年9月30日最後一個營業日的收盤價計算，約為260億美元。

2019年4月30日發行的普通股數量：189，961，556

以引用方式合併的文件

登記人2019年股東年會的委託書的部分內容已以表格10-K作為參考納入本年度報告的第三部分。

目錄

 

第一部分

總則

McKesson Corporation(“McKesson”、“Company”或“we”及其他類似代詞)目前排名第6是全球領先的醫療保健供應鏈管理解決方案、零售藥房、醫療保健技術、社區腫瘤學和專科護理領域的領先者。我們與生命科學公司、製造商、供應商、藥房、政府和其他醫療保健組織合作，幫助在合適的時間、安全和經濟高效地為合適的患者提供合適的藥品、醫療產品和醫療服務。

該公司的財政年度從4月1日開始，到3月31日結束。除非另有説明，本文件中所有提及某一特定年度的內容均指本公司的財政年度。

我們的10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表當前報告以及根據經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)或15(D)條提交或提交的對這些報告的修訂在我們以電子方式向證券交易委員會(SEC)(“SEC”或“Commission”)提交此類材料或將其提供給證券交易委員會(SEC)後，可在合理可行的範圍內儘快在我們的網站(www.mckesson.com下的“Investors-Financial Information-SEC Filings”標題下查看這些材料。除非另有明確説明，否則本年度報告中以表格10-K形式提及的任何網站上的內容均不會以引用方式納入本報告。

公眾可致電1-800-SEC-0330與證交會取得有關公共資料室運作的資料。SEC維護着一個網站，其中包含有關發行人(包括公司)的報告、委託書和信息聲明以及其他相關信息，這些信息以電子方式提交給SEC。該網站的網址是www.sec.gov。

業務部門

從2019年第一季度開始，我們將運營結構轉變為三個可報告的部門：美國製藥和專業解決方案、歐洲製藥解決方案和醫療外科解決方案。所有剩餘的經營部門和業務活動，如果不夠重要，不需要單獨報告的部門披露，則包括在其他部分中。為了反映新的經營結構，我們在這份10-K表格的年報中回顧性地報告了我們的財務結果。

我們的美國製藥和專業解決方案部門銷售品牌、仿製藥、特產、生物相似和非處方藥(“OTC”)藥品以及其他與醫療保健相關的產品。這一部分為基於社區的腫瘤學和其他專業實踐提供實踐管理、技術、臨牀支持和業務解決方案。該部門還為生命科學公司提供解決方案，包括通過我們的腫瘤學醫生網絡為特定患者羣體提供多種分銷渠道和臨牀試驗訪問。它還向藥店(零售、醫院、備用地點)銷售財務、運營和臨牀解決方案，並提供諮詢、外包和其他服務。

我們的歐洲製藥解決方案部門向批發、機構和零售客户提供分銷和服務，並通過我們自己的藥店和參與藥房的品牌合作和特許經營安排為歐洲13個國家和地區的患者和消費者提供服務。

我們的醫療-外科解決方案部門分配醫療-外科用品，並提供後勤和其他服務在美國的醫療保健供應商。

其他主要包括：

美國製藥和專業解決方案部門：

我們的美國製藥和專業解決方案部門為客户提供品牌、仿製藥、特種、生物相似和非處方藥藥品以及其他與醫療保健相關的產品的分銷和物流服務。該業務還為美國和波多黎各各地的藥房、醫院、製藥廠、醫生、付款人和病人提供解決方案和服務。我們還通過我們的聯合採購實體ClarusONE Sourching Services LLP(“ClarusONE”)採購非專利藥品。

我們的美國製藥和專業解決方案部門通過一個由30個分銷中心、一個主要再分配中心、一個戰略再分配中心和一個重新包裝設施組成的網絡為客户提供運營和服務。我們在所有分銷中心投資技術和其他系統，以提高安全性、可靠性和產品可用性。例如，我們提供McKesson ConnectSM，一個基於互聯網的訂購系統，提供物品查找和實時庫存可用性以及訂購、採購、第三方對賬和帳户管理功能。我們廣泛使用技術作為推動者，以確保客户在正確的時間、正確的地點擁有正確的產品。

為了最大限度地提高配送效率和效益，我們遵循六西格瑪方法，這是一種強調製定高質量目標、收集數據和對結果進行精細分析的分析方法，目的是改進流程，降低成本，提高服務的準確性和安全性。我們為我們的客户提供解決方案，包括供應管理技術、世界一流的營銷計劃、管理式護理、重新包裝產品和服務，以幫助他們實現業務和質量目標。我們繼續實施信息系統，以幫助實現更高的一致性和準確性，無論是在內部還是為我們的客户。

我們有三個主要客户渠道：(I)零售國民賬户，包括國家和地區連鎖、食品和藥物組合、郵購藥房和大宗商品商；(Ii)獨立的中小型連鎖零售藥店；以及(Iii)醫療機構提供者，如醫院、衞生系統、綜合配送網絡和長期護理提供者。

零售國民賬户：我們提供幫助零售國民賬户客户增加收入和盈利能力的業務解決方案。解決方案包括：

獨立、小型和中型連鎖零售藥店：我們提供託管醫療合同、品牌和廣告、銷售、採購、運營效率和自動化，幫助獨立藥劑師專注於患者護理，同時提高盈利能力。解決方案包括：

機構醫療服務提供商：我們提供電子訂購/採購和供應鏈管理系統，幫助客户改善財務績效、提高運營效率並提供更好的患者護理。解決方案包括：

這一部門還為在全國各地社區開展業務的腫瘤學和其他專業實踐、生產特殊藥物和疫苗的製藥和生物技術供應商以及付款人和醫院提供一系列解決方案。我們有兩個核心的專業業務：專業提供商組織和麥凱森生命科學。

專業服務提供商組織：本業務為社區專家(腫瘤學家、風濕科醫生、眼科醫生、泌尿科醫生、神經科醫生和其他專家)提供一整套可定製的產品和服務，旨在加強核心實踐操作，提高基於價值的護理服務，並擴大其對患者的服務範圍。工具和服務包括專業藥品分銷和集團採購組織(“GPO”)服務、技術解決方案、實踐諮詢服務和疫苗分銷，包括我們與疾病控制和預防中心(“CDC”)兒童疫苗計劃的獨家經銷商關係。以社區為基礎的醫生在這個行業有廣泛的靈活性和自由裁量權，以選擇產品和承諾的水平，最好地滿足他們的實踐需要。該業務還提供多種解決方案，包括實踐操作、醫療信息技術、收入週期管理和託管護理承包解決方案、循證指南和質量測量，以支持美國腫瘤學網絡，美國腫瘤學網絡是全美最大的醫師主導、綜合、基於社區的腫瘤實踐網絡之一，致力於推進高質量、循證癌症護理。我們還支持美國腫瘤學研究，美國最大的研究網絡之一，專門從事腫瘤學臨牀試驗。

McKesson生命科學：這項業務幫助生命科學公司在整個產品生命週期中加速品牌、特種、仿製和生物相似藥物的批准和成功商業化。我們為生命科學公司提供的服務包括專業製藥服務、第三方物流(“3PL”)、提供商和患者參與計劃、臨牀試驗支持、患者幫助計劃、報銷服務、分析和其他量身定製的服務。此外，我們幫助生命科學公司最大限度地減少報銷挑戰，同時通過風險評估和緩解戰略(REMS)計劃提供負擔得起的、安全的治療方法。我們最近收購了RxCrossRoad和Biologics公司，這有助於擴大我們支持生命科學公司的能力。

當我們討論專業產品或服務時，我們會考慮以下因素：需要複雜治療方案的疾病，如癌症和類風濕性關節炎；血漿和生物製品；持續的臨牀監測要求、高成本、特殊處理、儲存和交付要求，以及在某些情況下的獨家分銷安排。我們對“專業”一詞的使用可能無法與其他行業參與者(包括我們的競爭對手)所使用的術語相媲美。

歐洲製藥解決方案部門：

我們的歐洲製藥解決方案部門向我們擁有、合作或特許經營零售藥店的13個歐洲國家的批發、機構和零售客户提供分銷和服務，詳情如下。該業務包括製藥解決方案和消費者解決方案。

我們的醫藥解決方案業務向歐洲各地的藥店提供藥品和其他與保健有關的產品。這項業務是連接製造商和零售藥店的重要一環。這家企業供應藥品和在藥店銷售的其他產品。統一製藥和其他與醫療保健相關的產品使用技術支持的管理系統存儲在區域批發分支機構。我們的歐洲業務充分利用其規模，並提供創新和有效的醫療保健服務，以創造更高的客户價值。

我們的消費者解決方案業務直接通過我們自己的約2，000家藥店和6，900家根據品牌合作安排經營的參與者藥店為歐洲國家的患者和消費者提供服務。此外，這項業務包括主要在英國(“英國”)的門診配藥和家庭護理安排。本業務提供傳統處方藥、非處方藥和醫療服務，並在比利時、愛爾蘭、意大利、瑞典和英國以勞埃德藥房品牌經營。此外，我們在特許經營計劃下與獨立藥房合作。

醫療-外科解決方案部分：

我們的醫療-外科解決方案部門提供醫療供應分配、物流、生物醫學和其他服務給不同地點的醫療保健供應商。我們的200，000多家客户包括內科醫生辦公室、外科中心、急症後護理設施、醫院參考實驗室、家庭健康機構以及職業和替代健康站點。我們銷售醫用外科用品(如手套、針頭、注射器和傷口護理產品)、輸液泵、實驗室設備和藥品。通過在美國的分銷中心網絡，我們提供來自全國品牌製造商和McKesson自己的高品質產品線的275，000多種產品。通過正確的產品和服務組合，我們有助於提高效率、盈利能力和合規性。同時，我們也始終致力於幫助客户改善患者和業務成果。由於85%的病人就診發生在醫院之外，每個客户都有獨特的需求和挑戰。我們制定定製計劃，以滿足客户的產品、操作和臨牀支持需求，包括解決報銷問題、減輕行政負擔以及培訓和教育臨牀工作人員。我們關心我們的客户，這樣他們就可以照顧他們的病人。

其他：

其他主要包括以下經營部門和業務活動：McKesson Canada、MRxTS和我們對Change Healthcare的股權投資。

McKesson加拿大：該業務是加拿大最大的藥品批發和零售分銷商之一。批發業務通過由15個分銷中心組成的網絡向加拿大的零售藥店、醫院、長期護理中心、診所和機構提供產品，併為製造商提供物流和分銷服務。除了批發藥品物流和分銷外，McKesson Canada還為其零售和醫院客户提供自動化解決方案。McKesson加拿大公司還提供健康信息交換解決方案，以簡化臨牀和行政溝通。零售業務在加拿大Rexall Health品牌下經營着大約410家藥店，我們為患者提供更多的選擇和訪問、綜合藥房護理和行業領先的服務水平。

MRxTS：這項業務提供創新的技術，支持零售藥店和製造商，最終使患者能夠完成他們的處方。該業務通過全面、擴展的解決方案組合為我們的客户提供支持，這些解決方案旨在幫助他們推動業務增長、實現更高的業務效率、提供高質量的護理、增強藥物依從性和安全性，並更有效地與醫藥供應鏈中的其他參與者建立聯繫。

變更醫療保健：我們在變更醫療保健中70%的股權權益由我們使用權益會計法核算。Change Healthcare提供軟件和分析、網絡解決方案和技術支持的服務，為付款者、提供商和消費者提供廣泛的財務、運營和臨牀優勢。持有該合資企業30%股份的實體Change Healthcare Inc.於2019年3月15日向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份註冊聲明，並於2019年4月5日對其進行首次公開發行(IPO)的意圖進行了修訂。

重組、業務合併、投資、資產剝離和停業經營

近年來，我們採取了更多的戰略舉措，旨在進一步專注於我們的核心醫療保健業務，並增強我們的競爭地位。我們期望今後繼續採取這種戰略舉措。這些舉措在本年度報告10-K合併財務報表的財務附註3、4、5、6和7“重組和資產減值費用”、“業務組合”、“醫療保健技術淨資產交換”、“資產剝離”和“終止的業務”中有詳細説明。

競爭

我們面臨着高度競爭的全球環境，來自國際、國家、地區和當地的全線、短線和專業分銷商、服務銷售商、自倉儲連鎖藥店、從事直銷的製造商、第三方物流公司和大型付款者組織的激烈競爭。此外，我們還與其他服務提供商競爭，醫藥和其他醫療保健製造商以及我們企業的其他潛在客户可能會不時決定根據自己的內部需求發展本應由我們的企業提供的供應管理能力。此外，我們的零售企業還面臨着來自不同地方、地區、國家和全球零售商的競爭，其中包括連鎖和獨立藥店的競爭。(4)我們的零售業務也面臨着來自不同地方、地區、國家和全球零售商的競爭，其中包括連鎖藥店和獨立藥店。在所有領域，關鍵的競爭因素包括價格、服務質量、產品線的廣度、創新以及在某些情況下給客户帶來的便利。

專利、商標、版權和許可證

McKesson及其子公司持有與McKesson產品和服務有關的專利、版權、商標和商業祕密。我們追求專利保護為我們的創新，並獲得版權保護，我們的原創作品，如果這樣的保護是有利的。通過這些努力，我們在美國和世界範圍內開發了一系列專利和版權。此外，我們已經在美國和國外註冊或申請註冊某些商標和服務標記。

我們認為，總的來説，McKesson的機密信息、專利、版權、商標和知識產權許可對其運營和市場地位都很重要，但我們不認為我們的任何業務依賴於任何一項專利、版權、商標或商業祕密，或任何一個或多個相同的家族。我們不能保證我們的知識產權組合足以阻止盜用、盜竊或濫用我們的技術，也不能保證我們能夠成功地阻止侵權者。我們定期收到通知，聲稱我們的產品或服務侵犯了第三方專利和其他知識產權。這些索賠可能導致McKesson簽訂和解協議、支付損害賠償金、停止使用或銷售被告產品或停止其他活動。雖然任何訴訟或爭議的結果在本質上是不明朗的，但我們不相信這些侵權通知的解決會對我們的運作結果產生重大的不利影響。

我們持有某些知識產權的入站許可證，這些知識產權在內部使用，在某些情況下用於McKesson的產品或服務。雖然將來可能有必要尋求或更新與我們產品和服務的各個方面有關的許可證，但我們相信，根據過去的經驗和行業慣例，這些許可證一般都可以在商業上合理的條件下獲得。我們相信，我們的運營、產品和服務在實質上不依賴於任何單一的許可或與任何第三方的其他協議。

有關業務的其他信息

客户：2019年期間，對包括GPO在內的十大客户的銷售額約佔我們合併總收入的49.9%。對我們最大的客户CVS Health(“CVS”)的銷售額約佔我們合併總收入的19.4%。2019年5月，我們將與CVS的藥品分銷關係延長至2023年6月。截至2019年3月31日，我們十大客户的應收貿易賬款約佔應收貿易賬款總額的31.9%。來自CVS的應收賬款約佔應收貿易賬款總額的18.4%。我們還與GPO簽訂了協議，每個GPO都代表會員醫院、藥房和其他醫療保健提供者以及政府實體和機構履行採購代理的職能。應收賬款餘額屬於一般專業人員的個別成員，因此不存在重大的信貸風險集中。基本上所有這些收入和應收賬款都包括在我們的美國製藥和專業解決方案部門。

供應商：我們從製造商那裏獲得藥品和其他產品，這些產品在2019年的採購量中所佔的比例都不超過6%。如果沒有其他供應來源，供應商的損失可能會對我們的業務產生不利影響。我們相信，我們與供應商的關係總體上是良好的。2019年最大的十家供應商約佔我們採購總額的42%。

我們與製造商的一些分銷安排根據我們採購的一定百分比向我們提供補償。此外，我們與製藥廠有一定的分銷安排，其中包括一個基於通貨膨脹的補償部分，當我們以新的更高的價格出售我們現有的庫存時，製造商會提高價格，我們就會從中受益。對這些製造商來説，降低價格上漲的頻率和幅度，以及限制可供我們使用的庫存數量，都可能對我們的毛利率產生不利影響。

研究與發展：2019年、2018年和2017年的研究與發展(“R&D”)支出分別為71億7千7百萬美元、1.25億美元和3.41億7千7百萬美元。由於出售我們的企業信息解決方案(“EIS”)業務，2019年的研發費用較低。2018年，由於我們的大多數McKesson技術解決方案業務(“核心MTS業務”)對Change Healthcare合資企業的貢獻，2018年的研發成本較低。

環境法規：我們的業務受各種聯邦、州、地方和外國有關環境法律的監管，包括有關向空氣和水中排放污染物、管理和處置危險物質和廢物以及清理受污染場地的法律。如果將來我們要違反或根據環境法承擔責任，我們可能會招致大量費用，包括清理費用、罰款和民事或刑事制裁以及第三方損害或人身傷害索賠。

我們致力於遵守適用於我們的運營、產品和服務的所有環境法律，並在我們業務的各個方面減少對環境的影響。我們通過環境戰略和可持續發展計劃來履行這一承諾。

我們在1987年出售了我們的化學品分銷業務，並保留了對某些環境義務的責任。與環境保護局和某些州達成的協議可能要求在幾個關閉的地點進行環境評估和清理。這些事項在本年度報告10-K格式的合併財務報表的財務附註24“承付款和或有負債”中作了進一步説明。

當本公司認為有可能且能夠合理估計成本時，環境補救及其他環境成本的責任即應計。環境成本和應計項目，包括與我們遺留的化學品分銷業務有關的成本和應計項目，目前對我們的業務或財務狀況並不重要。雖然不能保證適用於我們的經營或產品的現有或未來的環境法律不會對我們的經營或財務狀況產生重大不利影響，但我們目前並不預期在環境問題上會有重大的資本支出。除了與我們遺留的化學品分銷業務有關的預期支出外，我們預計今後不會為環境問題或遵守環境法律和法規而進行大量的資本支出。2019年，我們在環境合規方面的資本支出數額不大，預計明年也不會很大。

員工：2019年3月31日，我們僱用了大約80，000名員工，其中包括大約20，000名兼職員工。

關於外國和國內業務的財務信息：與外國和國內業務有關的某些財務信息包括在本年度報告10-K格式的合併財務報表的財務附註28“業務部分”中。有關與我們的外國業務有關的風險的信息，請參閲下文第一部分第1A項中的“風險因素”。

前瞻性陳述

這份10-K表格的年度報告，包括本報告第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和本報告第一部分第1A項中的“風險因素”，載有1933年“證券法”第27A節意義上的前瞻性陳述，經修訂的“1934年證券交易法”第21E條。其中一些陳述可以用“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“打算”、“計劃”或“估計”等前瞻性詞語加以識別。“或者這些詞的反面，或者其他類似的術語。對財務趨勢、戰略、計劃或意圖的討論也可能包括前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與預測、預期或暗示的結果大不相同。雖然無法預測或確定所有此類風險和不確定因素，但這些風險和不確定因素可能包括但不限於本報告第一部分第1A項“風險因素”項下討論的因素。

這些以及其他風險和不確定因素在本文中以及在我們公開的SEC文件和新聞稿中所包含的其他信息中都有描述。請讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，因為這些陳述只在首次發表之日才發表。除聯邦證券法要求的範圍外，我們沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂結果，以反映本聲明日期之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

以下描述的風險可能對我們的財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生重大不利影響。雖然不可能預測或確定所有這些風險和不確定因素，但這些風險和不確定因素可能包括但不限於下文討論的因素。我們的業務運作也可能受到我們目前所不知道或我們目前認為不重要的其他因素的影響。讀者不應認為這份清單是所有風險和不確定因素的完整陳述。

美國醫療行業和監管環境的變化可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

我們的許多產品和服務旨在目前在美國使用的醫療融資和報銷系統的結構中發揮作用。近年來，為了提高效率、降低成本和改善病人的預後，美國的醫療保健行業發生了重大變化。這些變化包括醫療保險和醫療補助報銷水平的削減、支付基礎的改變、從收費服務轉向基於價值的支付和風險分擔模式、管理護理使用的增加和醫療保健行業的整合。我們預計，美國的醫療保健行業將繼續發生變化，醫療保健服務模式將在未來不斷髮展。

醫療保健行業或我們的藥品供應商的定價、銷售、庫存、分銷或供應政策或做法的改變可能會大大減少我們的收入和淨收益。此外，如果我們的非專利藥品供應中斷，我們的利潤可能會受到不利影響。由於我們提供的醫療供應管理和醫療信息技術產品和服務種類繁多，這些變化可能會對我們的運營結果產生重大不利影響，同時不會影響我們提供範圍更窄的產品和服務的某些競爭對手。

我們與製造商簽訂的大多數美國藥品分銷業務協議的結構都是為了確保我們所提供的服務得到適當和可預見的補償。如果不能以及時和有利的方式成功續簽這些合同，可能會對我們的經營結果產生重大不利影響。與製造商簽訂的某些分銷業務協議繼續將藥品價格上漲作為我們補償的一部分。因此，如果藥品價格上升或下降的頻率或幅度不受我們的控制，我們的經營結果可能會受到不利影響。此外，我們銷售仿製藥，這可能受到價格通縮和價格通脹的影響。我們的非專利藥品採購計劃已受益於通過我們與沃爾瑪公司，ClarusONE的合資企業採購。如果ClarusONE不能繼續成功，我們的利潤可能會受到不利影響。在過去三年中，我們的美國製藥和專業解決方案部門經歷了較弱的藥品定價趨勢。這些仿製藥在供應、定價趨勢或報銷方面的持續波動，或仿製藥推出的性質、頻率和規模的大幅波動，都可能對我們的運營結果產生重大不利影響。此外，今後品牌和仿製藥價格的任何變化都可能與我們的預測大不相同。

仿製藥製造商對品牌藥品專利的有效性或可執行性提出了越來越多的挑戰。在這些法律挑戰懸而未決期間，仿製藥製造商可以在其對品牌產品專利的法律挑戰最終解決之前，開始製造和銷售該品牌產品的仿製版本。在我們採購、合同製造和分銷此類仿製產品的範圍內，品牌公司可以對我們提出侵權索賠。雖然我們通常從仿製藥製造商那裏獲得賠償，作為分銷其產品的條件，但不能保證這些權利將足以或足以保護我們。

醫療保健行業受到嚴格監管，進一步監管我們的分銷業務以及技術產品和服務可能會增加成本，對我們的利潤率和客户利潤率產生負面影響，推遲我們新產品的推出或實施，或者以其他方式對我們的業務產生負面影響，並使公司面臨訴訟和監管調查。

醫療欺詐：我們受制於與醫療欺詐、浪費和濫用相關的廣泛且經常變化的地方、州和聯邦法律法規。地方、州和聯邦政府繼續加強對涉及欺詐、浪費和濫用影響醫療保險、醫療補助和其他政府醫療保健計劃的做法的立場和審查。我們與製藥和醫療外科產品製造商和醫療保健供應商的關係，以及我們向政府實體提供的產品和服務，使我們的業務受到有關欺詐和濫用行為的法律和法規的約束，其中包括：(1)禁止任何人索取、提供、收取或支付任何報酬，以誘使病人轉診接受治療，或誘使訂購或購買由聯邦醫療保險、醫療補助或其他政府資助的保健計劃以任何方式支付的項目或服務；(2)對轉介醫生和在聯邦醫療保險和醫療補助計劃下指定保健服務的提供者施加若干限制；(3)禁止明知而向聯邦醫療保健計劃(如聯邦醫療保險和醫療補助)提交虛假或欺詐性的付款申請，並明知聯邦醫療保健計劃保留多付款項。很多適用於我們的規例，包括那些有關市場推廣的規例，都是含糊或不明確的，並沒有得到法庭的解釋。本條例可由檢察、監管或司法機關以可能要求我們改變業務的方式加以解釋或適用。如果我們不遵守適用的法律和法規，我們可能會受到聯邦或州政府的調查或qui tam訴訟，並可能成為損害賠償責任和遭受民事和刑事處罰，包括失去許可證或我們的能力參加醫療保險，醫療補助和其他聯邦和州醫療計劃。

報銷：我們的利潤率和客户的利潤率可能會受到法律法規的不利影響，這些法規降低了藥品、醫療和相關服務的報銷費率(包括政府費率)，對醫療保健實體提出了額外要求，或者改變了確定報銷水平的方法。

例如，2018年10月25日，衞生和公眾服務部(“HHS”)宣佈打算提出一個國際定價指數(IPI)支付模式，將政府對聯邦醫療保險(Medicare)B部分藥品的支付降低到與其他國家支付的價格更接近的水平。如果提出並最終確定，這一影響深遠的模式將使2020年至2025年期間對B部分藥品的報銷減少30%。該模式將消除“購買和賬單”模式，並重新引入競爭性收購計劃(“CAP”)。這可能使私人供應商(包括非批發商實體)能夠採購藥物並向醫生和醫院分銷，而醫療保險將根據國際醫療保險計劃所驅動的目標價格向供應商支付所含藥物的費用。此外，在2019年1月31日，HHS監察長辦公室發佈了取消安全港保護計劃或藥品福利經理(“PBM”)涉及處方藥和創建新的安全港保護建議規則的計劃或藥物福利經理(“PBM”)。如果最終確定，該提案將在製藥價值鏈中產生重大變化，因為製造商、PBM、託管護理組織和其他行業利益攸關方將尋求實施新的交易流程，並調整其業務模式。此外，聯邦和州議員正在越來越多地探討其他降低藥品價格的政策建議，包括價格透明度措施和藥品再進口。

不能保證上述變動不會對我們的業務結果產生重大不利影響。

運營、安全和許可證標準：我們遵守藥品監督管理局(“DEA”)、美國食品和藥物管理局(“FDA”)、各州藥劑局、州衞生部門、HHS、醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)以及其他類似機構的操作和安全標準。我們的某些業務可能需要向DEA、FDA、HHS、CMS、州藥局、州衞生部門和/或類似的州機構以及外國機構和某些認證機構註冊許可證和/或許可證，並遵守這些機構的運營和安全標準，具體取決於經營類型和產品開發、製造、分銷的地點，還有銷售。例如，我們必須持有有效的DEA和國家級註冊和許可證，符合各種安全和經營標準，並遵守“受控物質法”及其所附關於受控物質的銷售、營銷、包裝、持有、分銷和處置的條例。

作為這些運作、安全和許可證標準的一部分，我們定期收到政府當局的信息請求和傳票。在某些情況下，這可能導致罰款和/或吊銷許可證。2017年1月，我們與緝毒局和司法部達成了一項協議，根據該協議，我們支付了1.5億美元，以了結與調查該公司可疑的受控物質訂單報告做法有關的所有可能的行政和民事索賠。緝毒局在一段有限的時間內錯開了麥凱鬆的緝毒局登記，以便從四個麥凱鬆配送中心分發某些受管制物質。截至2019年3月31日，兩個DEA註冊的交錯暫停已到期，其中兩個仍然適用。

雖然我們已經加強了我們的程序，以確保遵守，但不能保證監管機構或法庭會得出結論，我們的業務符合適用的法律和法規。此外，不能保證我們能夠維持或更新現有的許可證、許可證或任何其他監管審批，也不能保證我們能夠毫不拖延地獲得運營我們的業務所需的未來許可證、許可證或其他審批。如果我們不遵守適用的法律和法規，或者不能維護、更新或獲得必要的許可證和許可證，都可能導致訴訟，並對我們的運營結果產生重大不利影響。

系譜跟蹤：國會、州和聯邦機構，包括州藥劑局、衞生部和FDA，一直在加緊努力，對藥品分銷系統進行監管，以防止在藥品分銷系統中引入假冒、摻假和/或貼錯標籤的藥品，又稱系譜跟蹤。2013年11月，國會通過並由總統簽署了“藥品質量和安全法”(“DQSA”)。DQSA建立了聯邦標準，要求供應鏈利益相關者參與處方藥跟蹤和跟蹤系統。跟蹤和跟蹤於2015年在批發級開始，到2023年11月演變為系列化級別的電子、可互操作系統。這項法律還先發制人地提出了國家藥物譜系要求。“藥品質量管理辦法”還對藥品批發分銷商和第三方物流供應商提出了新的要求，包括以前沒有向這類實體頒發許可證的國家的許可證要求。

此外，2007年“食品和藥品管理局修正法”要求食品和藥物管理局制定標準，確定和驗證有效的技術，以確保藥品供應鏈的安全，防止假藥。這些標準可以包括跟蹤和跟蹤或認證技術，例如射頻識別設備、二維數據矩陣條形碼和其他類似技術。2010年3月26日，FDA發佈了用於藥品包裝系列化的製造商的序列化數字標識符(SNI)指南。我們希望能夠在我們的分銷業務中適應這些SNI法規。DQSA和其他系譜跟蹤法律法規可能會增加與我們的藥品分銷業務相關的總體監管負擔和成本，並可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

隱私：有許多聯邦和州的法律和法規涉及個人信息的隱私和安全。特別是，根據1996年“健康保險轉移和責任法”(“HIPAA”)頒佈的條例確立了隱私和安全標準，限制使用和披露個人可識別的健康信息(稱為“受保護的健康信息”)，並要求實施行政、物理和技術保障措施，以保護受保護的健康信息的隱私並確保機密性，電子健康信息的完整性和可用性。通過我們與客户的關係，我們作為“業務聯營公司”，直接受規章中某些條款的約束。作為一個“涵蓋實體”，我們作為一個醫療信息中心、專業藥房和醫療外科供應業務，也直接受HIPAA隱私和安全法規的約束。

根據HIPAA制定的隱私條例也為病人提供了理解和控制如何使用和披露其受保護的健康信息的權利。在適用的隱私法規和我們與客户簽訂的合同允許的範圍內，我們可能會使用和披露受保護的健康信息來執行我們的服務，並用於其他有限的目的，例如創建不確定身份的信息。其他用途和披露，如營銷通信，需要得到個人的書面授權，或必須符合隱私條例規定的例外情況。確定受保護的健康信息是否已充分消除，以符合HIPAA隱私標準和我們的合同義務，可能需要複雜的事實和統計分析，並可能需要解釋。

如果我們不能很好地保護委託給我們的受保護的健康信息的隱私和安全，我們可能會被發現違反了我們與客户的合同。此外，如果我們未能遵守適用的HIPAA隱私和安全標準，我們將面臨民事和刑事處罰。HHS對所涵蓋的實體和業務夥伴執行合規性審計，並執行HIPAA隱私和安全標準。衞生和公眾服務部已成為一個日益活躍的監管機構，並已表示打算繼續這一趨勢。衞生和公眾服務部有權酌情施加懲罰，而不需要試圖通過非正式手段，如實施糾正行動計劃來解決侵權問題。衞生和公眾服務部的執法活動可能造成財務責任和聲譽損害，而對這種執法活動的反應可能會消耗大量的內部資源。除了HHS的強制執行外，州總檢察長還有權對威脅州居民隱私的侵權行為提起民事訴訟，尋求禁令或損害賠償。儘管我們已經實施和維護了政策和流程，以幫助我們遵守這些法規和我們的合同義務，但我們無法保證這些法規將如何被解釋、執行或應用於我們的運營。除了與執法活動和潛在合同責任相關的風險外，我們在聯邦和州一級不斷努力遵守不斷變化的法律和法規，包括於2020年生效的“加州消費者保護法”，這也可能要求我們不時進行昂貴的系統採購和/或修改。

醫療改革：“平價醫療法案”(“ACA”)顯著擴大了健康保險覆蓋範圍，覆蓋了沒有保險的美國人，並改變了政府和私人支付人為醫療提供資金的方式。雖然“反腐敗法”的某些規定立即生效，但另一些規定推遲了生效日期，或需要政府機構採取進一步的規則制定行動或提供監管指導，以實施和(或)最後確定(例如，在保健方案和活動中不歧視，對僱主贊助的高成本醫療保險徵收消費税)。此外，由於2016年11月的美國總統選舉和2018年11月的中期選舉，改變或廢除“反腐敗法”某些條款的努力以及實現全民醫療保險的舉措仍存在不確定性。雖然目前對任何此類政策和改革的可能性、時間和細節極不明確，但此類政策和改革可能對我們的業務結果產生重大不利影響。

我們的外國業務使我們面臨許多經營、經濟、政治和監管方面的風險，這些風險可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們在許多國家設有業務基地，並在許多國家採購和承包生產藥品和醫療外科產品。此外，在歐洲，McKesson Europe AG(“McKesson Europe”)(原名Celesio AG)是一家批發和零售公司，併為製藥和醫療保健部門提供物流和服務。

我們的海外業務使我們面臨一系列風險，包括貿易保護法律、政策和措施以及其他影響貿易和投資的監管要求的變化；藥房許可證制度的變化；特定國家或地區的監管、社會、政治或經濟方面的意外變化，例如英國國家衞生服務(“U.K.”)內部償還率的降低；在知識產權、隱私和數據保護方面的變化；美國和外國的進出口條例和貿易制裁，以及在人員配備和管理外國業務方面的困難。例如，“偽造藥品指令”於2019年2月9日在大多數歐洲聯盟(“歐盟”)國家開始實施，並要求實施藥品安全特性，包括獨特標識(二維條形碼)和外包裝上的防篡改裝置。政治變化、勞工罷工、戰爭或恐怖主義行為以及自然災害-其中一些可能具有破壞性-會干擾我們的供應鏈、我們的客户和我們在特定地點的所有活動。

2016年6月，英國選民批准了一項全民公投，將英國從歐盟中撤出，這通常被稱為“英國退歐”。2017年3月，英國政府正式發出離開英國的通知，啟動了為期兩年的談判進程。由此產生的“退出協定”旨在確保連續性，因為在2020年底之前，英國可能仍是事實上的成員，在此期間，雙方可以就其未來的政治和貿易關係進行談判。然而，英國立法機構拒絕批准“退出協定”，也沒有談判過關於英國退出歐盟的替代協定。英國和歐盟同意將退出歐盟的最後期限延長至2019年10月31日，不過，如果“退出協議”獲得批准，或者如果雙方達成一項關於英國退出歐盟的替代協議，英國可能會早於該日期離開歐盟。如果沒有達成協議，而且英國在2019年10月31日的最後期限後退出歐盟，那麼歐盟和英國之間將存在重大的貿易壁壘。

我們在英國和歐盟都有業務，因此，我們面臨着可能導致和跟隨英國退歐的潛在不確定性和幹擾，包括匯率和利率的波動，以及適用於我們在英國的業務的監管制度可能發生的重大變化。英國退歐可能對歐洲或世界範圍的政治、監管產生不利影響，這可能會加劇全球政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。例如，根據英國退歐的條款，英國也可能失去進入單一歐盟市場的機會，以及歐盟代表其成員國談判達成的全球貿易協定的機會。英國退歐造成的混亂和不確定性也可能導致我們的客户密切監控他們的成本，並減少他們在我們的解決方案和服務上的支出預算。英國退歐的任何這些影響，以及我們無法預料或可能隨時間演變的其他影響，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

此外，外國業務還面臨違反禁止不當支付和賄賂的法律的風險，這些法律包括美國“反海外腐敗法”、英國“反賄賂法”和外國司法管轄區的類似條例。例如，英國“反賄賂法”禁止國內和國際賄賂以及私營和公共部門的賄賂。未能防止與該組織有關聯的任何人犯下賄賂行為的組織可根據“英國反賄賂法”受到指控，除非該組織能夠以實施了防止賄賂的適當程序為辯護理由。如果不遵守這些法律，我們將受到民事和刑事處罰，這可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們在從外國採購產品和合同製造方面也可能遇到困難和延誤，包括但不限於：(1)難以遵守美國適用的聯邦、州和地方政府當局以及外國監管當局的要求；(2)不能增加與需求相稱的生產能力或不能預測市場需求；(3)其他製造或分銷問題，包括所生產產品類型的變化、因監管要求而限制製造能力、實際限制、或可能影響持續供應的稀缺或不足資源；及(4)因實際或感知的質量問題而損害我們的聲譽。例如，由於質量問題，FDA進行了調查，並禁止某些仿製藥製造商在美國銷售某些原材料和藥物成分。製造或獲得原材料方面的困難可能導致生產停產、產品短缺和產品製造中的其他類似延誤，從而可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

加拿大醫療保健行業和監管環境的變化可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

加拿大省政府為購買藥品提供部分資金，並獨立管理藥品的銷售和報銷。近幾年來，加拿大省政府在努力降低公共資助的衞生項目成本方面進行了重大改革。例如，為了降低納税人的成本，各省政府已經並將繼續採取措施，改革有關銷售仿製藥的規則。這些變化包括增加省級監管機構的調查、報告和執法權力，大幅降低非專利藥品的價格，以及在一些省份，對非專利藥品製造商支付給藥劑師的專業津貼允許數額的變化，以及省級藥品處方中非專利分子的招標。這些改革可能會對該公司在加拿大的業務的藥品分銷和處方藥定價產生不利影響。其他省份已經實施或正在考慮進行類似的改革，這也將降低藥品價格和服務費。單獨或綜合而言，加拿大醫療環境的此類變化可能會顯著減少我們在加拿大的收入和運營利潤。

歐洲總體經濟狀況，加上某些歐洲國家政府正在採取的緊縮措施，可能對我們的業務結果產生重大不利影響。

歐洲經濟的放緩可能會影響我們在歐洲的業務，降低我們的客户可能有能力或願意為我們的產品和服務支付的價格。經濟放緩也可能會減少對我們產品的需求。這兩種情況中的任何一種都可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。

此外，在許多歐洲國家，政府向消費者提供或補貼醫療保健，並管制藥品價格、病人資格和報銷水平，以控制政府資助的保健系統的費用。近年來，為了應對歐洲的衰退環境和金融危機，包括英國政府在內的多個歐洲國家政府在過去一年中宣佈或實施了緊縮措施，以減少醫療保健支出，並限制政府的總體支出。這些措施包括旨在改革醫療保險範圍和降低醫療成本的努力，繼續對藥品的定價和償還時限施加壓力，並可能導致我們的客户減少購買我們的產品和服務，降低他們願意支付的價格。

已有與醫療保健相關的緊縮措施的國家可能會對醫療保健行業實施額外的法律、法規或要求。此外，尚未實施與醫療保健相關的緊縮措施的歐洲國家政府可能會在未來實施這些措施。新的緊縮措施可能與現有的緊縮措施相似或有所不同，並可能對我們的業務結果產生重大不利影響。

有關隱私和數據保護法規的外國監管環境的變化可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

在我們開展業務的許多其他國家，個人數據受到高度管制。此外，我們處理、存儲和傳輸的一些數據可能會在美國境外傳播。在歐洲，我們受“一般數據保護條例”(“GDPR”)的約束，在加拿大，我們受“個人信息保護和電子文件法”(“PIPEDA”)的約束。與美國目前的隱私標準相比，GDPR和PIPEDA對個人數據的收集和使用施加了限制，這些限制在某些方面更為嚴格，並給主體企業帶來了更大的負擔。歐盟成員國的條例規定了各組織在使用個人數據方面必須遵守的幾項義務，包括禁止將個人信息從歐盟轉移到法律沒有充分保護其隱私或安全的其他國家。其他國家已經頒佈或正在考慮頒佈要求某些數據留在其境內的數據本地化法律。我們還可能面臨一個或多個外國政府機構的審計或調查，這些審計或調查涉及我們遵守這些條例的情況，可能導致處罰或罰款。遵守這些適用於我們的法律、法規和政策的成本和其他負擔可能會限制我們產品和解決方案的使用和採用，並可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

我們以美元表示的經營結果可能會受到外匯匯率波動的不利影響。

我們在世界各地以美元和我們的外國子公司的主要貨幣經營業務，包括歐元、英鎊和加元。外幣匯率的變動可能會對我們以美元報告的財務業績產生重大不利影響。我們還面臨與我們的外國子公司有關的外幣匯率風險，包括以非功能性貨幣計價的公司間貸款。

我們可能會不時訂立外幣合約或其他衍生工具，以對衝部份外幣匯率風險。此外，我們可能會使用外幣借款對衝我們的外匯匯率風險。這些套期保值活動可能不能完全抵消外匯匯率在對衝期內不利變動所造成的不利財務影響。

如果我們不能成功完成和整合收購，我們的業務可能會受到阻礙。

我們戰略的一個要素是確定、追求和完善能夠擴大或補充我們業務的收購。合併收購涉及若干重大風險，包括管理層將注意力轉移到吸收我們所收購的企業的業務；在整合業務和系統方面的困難；實現潛在的業務協同作用；被收購公司人員的同化和留用；可能出現的會計、監管或合規問題，包括對財務報告的內部控制；以及保留合併後業務的客户所面臨的挑戰。此外，收購可能會對本公司的經營業績造成重大不利影響，倘發生意外開支或溢利收費，包括收購的若干資產在使用年期內的意外折舊及攤銷開支，以及與潛在減值費用、假設訴訟及未知負債有關的成本，將會對本公司的經營業績造成重大不利影響。此外，我們可能需要額外融資，以便為未來的收購提供資金，這可能是可能的，也可能是不可能的，而且可能會受到信貸市場潛在波動的影響。如果我們不能及時成功地完成和整合戰略性收購，我們的業務和增長戰略可能會受到負面影響。

實現任何收購的預期收益都會受到一系列風險和不確定因素的影響，包括外匯波動、管理新的國內或國際業務的挑戰，以及我們能否確保產品和服務的持續業績或市場增長。整合過程受到許多不確定因素的影響，不能保證任何交易的預期效益都會實現，或者如果實現，也不能保證實現的時間。整合過程可能需要比預期更長的時間，並可能導致員工流失、各公司正在進行的業務、流程和系統中斷，或標準、控制、程序、實踐、政策和薪酬安排不一致。任何這些事件都可能對我們實現收購預期效益的能力產生不利影響，並可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

管理層對現有業務的任何重大轉移，以及在收購、過渡和整合過程中遇到的任何困難，都可能對我們的財務業績產生不利影響。此外，未能實現交易的預期效益可能導致成本增加或預期收入減少，並可能對我們未來的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。我們無法控制的事件，包括法規和法律的變化，以及經濟趨勢，也可能對我們從交易中實現預期利益的能力產生不利影響。

如果我們對Change Healthcare的投資未能達到預期效果，我們的運營結果可能會受到影響。

2017年3月1日，McKesson貢獻了我們MTS核心業務的大部分，CHANGE對其所有業務(不包括藥房轉換和處方藥路由業務)做出了實質性貢獻，成立了一家名為Change Healthcare的合資企業。這筆交易的目的是創建一家新的醫療信息技術公司，將貢獻的資產的互補優勢結合在一起，提供軟件和分析、網絡解決方案和技術支持的服務，幫助客户獲得可操作的洞察力、交換關鍵任務信息、控制成本、優化收入機會、增加現金流，並有效地駕馭向基於價值的醫療保健的轉變。Change Healthcare是由McKesson和Change共同管理的。在獨立控制成員的共同治理下經營一家企業，可能導致在重要和時間敏感的業務、財務或戰略決策方面發生利益衝突或陷入僵局，這將需要更多的組織手續以及耗時的信息共享和決策程序。如果我們無法管理我們的合資關係並實現我們期望的戰略和財務利益，包括Change Healthcare Inc.的首次公開發行，這種管理關係或實現利益的能力可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

如果我們不能管理和完成資產剝離，我們的業務和運營結果可能會受到影響。

我們定期評估我們的投資組合，以確定是否資產或業務可能不再幫助我們實現我們的目標。當我們決定出售資產或企業時，我們可能會遇到困難，難以在可接受的條件下及時找到買家或其他退出策略，這可能會延遲我們戰略目標的實現。我們也可能會遇到比預期更大的不協調，剝離對我們的收入增長的影響可能比預期的更大。在與買方達成協議後，我們須滿足成交前的條件以及必要的監管和政府批准，如果不滿意或未獲得批准，則可能阻止我們完成銷售。處置還可能涉及對剝離業務的持續財務參與，例如通過持續的股權所有權、擔保、賠償或其他財務義務。在這些安排下，被剝離的業務或我們無法控制的其他情況的表現可能對我們的經營結果產生重大不利影響。

我們受到可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響的法律和監管程序的制約。

在我們的日常業務過程中，我們和我們的某些子公司可能會捲入各種法律和法規訴訟，涉及虛假索賠、醫療欺詐和濫用、反壟斷、集體訴訟、商業、就業、環境、知識產權、許可、侵權和其他各種索賠。例如，在許多案件中，該公司是一名被告，指控與向藥店分發受管制物質有關的索賠，這些索賠往往與被指名為被告的其他藥品批發分銷商、製藥製造商和零售藥店連鎖一起提出。公司收到了許多投訴，這些投訴往往是由政府實體(包括縣和市)提出的，這些實體除了提出普通法索賠外，還指控違反管制物質法和其他各種法規，包括過失和公共妨害，並尋求金錢損害和公平救濟。一些州和其他政府實體表示，它們正在考慮提起類似的訴訟。所有這些法律程序本身都是不可預測的，其結果可能會導致過度的判決和/或禁令救濟，這可能會影響我們的業務運作方式，或者我們可能會就金錢支付的索賠達成和解。在某些情況下，可能會尋求大量的非經濟補救或懲罰性賠償。就一些針對該公司提出的投訴而言，我們目前無法估計如果對該公司提起這些法律訴訟，可能會造成多少損失。

訴訟和其他法律事項的結果總是不確定的，不符合證據或現行法律的結果也可能發生。該公司認為，它有效的抗辯對它的法律事務待決，並正在大力辯護自己。然而，一項或多項法律事項的解決可能會對我們的財務狀況或經營結果造成重大不利影響。

訴訟費用高昂，耗費時間，並對正常的商業運作造成幹擾。對這些問題的辯護也可能導致我們的管理層繼續把時間和注意力從業務運營上轉移出去，這也可能損害我們的業務。即使這些問題不能針對我們解決，與未解決的法律訴訟相關的不確定性和費用也可能損害我們的業務和聲譽。一項或任何一項以上法律事項的解決可能會對我們的財務狀況或經營結果造成重大不利影響。

競爭和行業整合可能會侵蝕我們的利潤。

我們的業務面臨着一個高度競爭的全球環境，來自國際、國家、地區和當地的全線、短線和專業分銷商、服務銷售商、自倉儲連鎖藥店、從事直接分銷的製造商、第三方物流公司和大型付款者組織的激烈競爭。此外，我們的企業還面臨着來自其他各種服務提供商、製藥和其他醫療保健製造商以及其他潛在客户的競爭，這些企業可能會不時決定根據自身的內部需求，開發本應由我們的企業提供的供應管理能力。在所有領域，關鍵的競爭因素包括價格、服務質量、產品線的廣度、創新以及在某些情況下給客户帶來的便利。

此外，近年來，醫療保健行業受到越來越多的鞏固。因此，少數非常大的藥品供應商可以控制很大的市場份額。因此，我們可以依賴更少的供應商為我們的產品，因此我們可能不能談判價格條款與供應商。我們的許多客户，包括購買我們產品和服務的醫療機構，也進行了整合，以創建具有更大市場支配力的大型企業。如果這種整合趨勢在我們的客户、供應商和競爭對手中繼續下去，將會減少市場參與者的數量，並使由此產生的企業獲得更大的議價能力，從而可能導致我們的產品和服務的價格受到侵蝕。隨着市場參與者數量的減少，這也會增加交易對手的信用風險。此外，當我們的客户合併時，他們通常會整合包括IT系統在內的基礎設施，這反過來可能會侵蝕我們客户和收入基礎的多樣性。

我們的McKesson處方藥技術解決方案業務面臨來自許多公司的激烈競爭，這些公司包括其他軟件服務公司、諮詢公司、共享服務供應商、某些醫院和醫院集團、付款人、護理管理組織、硬件供應商和基於互聯網的公司，這些公司提供適用於醫療保健行業的技術。競爭的規模大小不一，地域範圍不同，所提供的產品和服務的範圍和廣度也各不相同。

這些競爭壓力和行業整合可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

採購的大幅減少或大客户或集團採購組織的損失，以及大客户或集團採購組織嚴重拖欠付款，都可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

近年來，我們收入增長的很大一部分來自有限的幾個大客户。2019年期間，對我們十大客户的銷售，包括集團採購組織(“GPO”)，約佔我們合併總收入的49.9%。對我們最大的客户CVS Health(“CVS”)的銷售額約佔我們合併總收入的19.4%。截至2019年3月31日，我們十大客户的應收貿易賬款約佔應收貿易賬款總額的31.9%。來自CVS的應收賬款約佔應收貿易賬款總額的18.4%。因此，我們的銷售和信用集中度很高。我們還與GPO簽訂了協議，每個GPO都代表會員醫院、藥房和其他醫療保健提供者以及政府實體和機構履行採購代理的職能。支付方面的重大違約、從這些客户或任何其他大客户購買的大量減少，或大客户或GPO的損失，都可能對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。

我們通常以短期和無擔保的信用方式向客户銷售我們的產品和服務。一般經濟狀況的任何不利變化都可能對我們的客户銷售造成不利的影響，影響消費者的購買行為，或導致我們的客户推遲或無法支付欠我們的應收賬款，這反過來可能會大大降低我們的收入增長，並導致我們的盈利能力和現金流量大幅下降。此外，利率波動和資本市場狀況的變化也可能影響我們的客户在可接受的條件下獲得信貸為其業務融資的能力，這反過來可能會大大減少我們的收入增長，並導致我們的盈利能力下降。

與外國和國內政府實體及其機構簽訂的合同在今後的供資和遵守方面帶來了額外的風險。

與外國和國內政府實體及其機構簽訂的合同受到各種不確定因素、限制和條例的制約，包括由各政府當局進行監督審計。政府合同也面臨着與籌資有關的不確定性。例如，與美國聯邦政府簽訂的合同就受制於國會資金的不確定性。政府通常沒有義務將資金保持在任何特定水平，用於政府項目的資金甚至可能被取消。因此，為了方便起見，我們的政府客户可能會終止我們的合同，或者在很少或沒有事先通知的情況下決定不續簽我們的合同。這類合同的損失可能對我們的業務結果產生重大不利影響。

此外，由於政府合約須受特定的採購規例及其他社會經濟規定所規限，我們必須遵守這些規定。例如，對於與美國聯邦政府簽訂的合同，除某些例外情況外，我們必須遵守“聯邦採購條例”、“美國虛假索賠法案”、“採購誠信法案”、“購買美國貨法案”和“貿易協定法案”。我們還必須遵守其他各種國內外政府規章和要求，以及與就業慣例、環境保護、記錄保存和會計有關的各種法規。這些法規和要求影響我們與客户交易的方式，在某些情況下，還會給我們的業務運營帶來額外的成本。政府合同中的條款也使我們面臨比非政府合同更高的風險和潛在責任。

我們還接受政府的審計、調查和監督程序。例如，政府機構定期審查和審計政府承包商，以確定承包商是否遵守具體的合同或法律要求。如果我們違反這些規則或條例，不遵守合同或其他要求，或不滿足審計，政府可以施加各種處罰，包括金錢損害賠償和刑事和民事處罰。此外，我們的任何政府合約可能會被終止，或我們可能會被暫時停工，或被禁止參與所有政府合約工作。任何此類行為的發生都可能損害我們的聲譽，並可能對我們的經營結果產生重大不利影響。

無論是在美國還是在國外，我們的未來結果都可能受到公共衞生問題的實質性影響。

公共衞生問題，無論發生在美國或國外，都可能擾亂我們的運營，擾亂供應商或客户的運營，或對消費者支出和信心水平產生更廣泛的不利影響，從而對我們的供應商和客户產生負面影響。我們已制訂應變計劃，以應付傳染病的情況及對我們的運作可能造成的影響，並會在有需要時繼續更新這些計劃。然而，不能保證這些計劃將有效地消除任何此類疾病對本公司經營業績的負面影響。我們可能被要求暫停在我們的部分或所有地點的業務，這可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們依靠先進的計算機系統來執行我們的業務操作。雖然我們、我們的客户、我們的戰略合作伙伴和我們的外部服務提供商使用各種安全措施來保護我們的計算機系統和他們的計算機系統，但如果我們、我們的客户、我們的戰略合作伙伴或我們的外部服務提供商的計算機系統發生故障或妥協，則可能導致重大的負面操作和財務後果。

我們的業務依賴於敏感信息的安全電子傳輸、存儲和託管，包括受保護的健康信息和其他類型的個人信息、機密財務信息、專有信息以及與我們的客户、公司和員工有關的其他敏感信息。我們在運營中例行處理、存儲和傳輸大量數據，包括敏感的個人信息、受保護的健康信息、財務信息以及與我們的業務或第三方相關的機密信息。此外，我們將一些重要的IT功能外包給世界各地的外部服務提供商。

我們的行業受制於各種不斷變化的聯邦、州和國際數據和安全法律法規，這些法規規定了實現合規性所需的運營成本。任何不遵守這些法律和條例的行為都可能導致監管執法活動以及罰款和其他費用。此外，遵守這些要求可能需要改變業務實踐，使我們的操作複雜化，並增加我們的監督需求。

網絡攻擊的不斷演變使我們花費更多的時間和金錢來對付日益複雜的攻擊。儘管我們實施了各種物理、技術和行政安全措施，但我們、我們的客户和我們的外部服務提供商的計算機系統可能會受到網絡攻擊和未經授權的訪問，例如物理和電子入侵或未經授權的篡改。與其他全球性公司一樣，我們和我們的客户也經歷過對數據和系統的威脅，包括惡意軟件和勒索軟件攻擊、未經授權的訪問、系統故障、用户錯誤和中斷。

我們、我們的客户、我們的戰略合作伙伴或我們的外部服務提供商的計算機系統的故障或妥協可能導致業務中斷或危及通過這些計算機系統處理、存儲和傳輸的敏感信息。此類事件可能會對我們的聲譽、財務損失、訴訟、成本增加、監管處罰、通知成本、補救費用、客户流失、品牌損害或其他業務損害造成重大損害。隨着我們繼續擴大我們的互聯網和移動戰略，並建立一個一體化的數字企業，這些風險在未來可能會增加。

我們可能會遭受不包括在保險範圍內的損失或責任。

為了向我們的主要客户提供及時和完整的服務，我們在我們的某些配送中心保持大量的產品庫存。雖然我們尋求維持足以應付業務的財產保險承保範圍，但不能保證我們的財產保險將會足夠或以可接受的條款提供。超過我們承保範圍的火災、地震或其他自然災害所造成的一個或多個重大傷亡損失可能對我們的業務結果產生重大不利影響。

我們的業務使我們面臨固有的風險，這些風險涉及藥品和醫療外科用品的分銷、製造、配藥和管理、輔助服務的提供、我們付款人業務的開展，以及協助臨牀決策和與患者病歷和治療計劃有關的產品的提供。如果客户或個人對我們的產品和/或服務提出責任索賠，無論結果如何，隨後發生的任何訴訟都可能對我們造成重大損失，轉移管理層對運營的注意力，並降低市場對我們產品的接受度。我們試圖通過合同限制我們對客户的責任；然而，合同中規定的責任限制可能不能強制執行，或者不能以其他方式保護我們免受損害賠償責任。此外，我們可能會受到合同中沒有明確規定的索賠要求的約束，例如病人直接提出的索賠要求。我們還保留一般責任保險；但是，這種保險可能不能繼續以可接受的條款提供，可能不足以覆蓋向我們提出的一項或多項大型索賠，並且可能包括更大的自保保留或某些產品的除外條款。此外，保險人可能拒絕承保任何未來的索賠。一項成功的產品或專業責任索賠不能完全由我們的保險覆蓋，可能會對我們的經營結果產生重大的不利影響。

像我們收購McKesson Europe和Rexall Health這樣的交易使我們面臨與提供藥房服務有關的額外風險。藥房在藥品和其他保健產品的包裝和分銷方面面臨固有的風險，例如處方填寫不當、處方貼上標籤、警告是否充分、假藥的無意分發和藥物過期等。雖然我們維持責任保險，但承保範圍可能不足以保護我們免受將來的索賠。如果我們的保險範圍不足或無法投保，或者我們因錯誤或遺漏而蒙受聲譽損害，則可能對我們的經營結果產生重大不利影響。

專有保護可能不夠充分，產品可能會被發現侵犯了第三方的權利。

我們依靠商業祕密、專利法、版權法和商標法、保密和其他合同條款以及技術措施來保護我們對產品和解決方案的所有權。不能保證這些保護將是充分的，或者我們的競爭對手不會獨立開發與我們相當或更好的產品或服務。此外，儘管我們採取了保護措施，但由於複製、反向工程或其他侵權行為，我們可能會受到未經授權使用我們的技術的影響。雖然我們相信我們的產品和服務不會侵犯第三方的所有權，但第三方不時向我們提出侵權索賠，而且不能保證將來第三方不會向我們提出侵權索賠。如果我們被發現侵犯了他人的權利，我們可能會被要求支付鉅額損害賠償金，並被迫開發非侵權產品或服務，獲得許可證，或停止銷售或使用包含侵權要素的產品或服務。此外，我們可能會發現有必要提起訴訟，以保護我們的商業祕密，執行我們的專利、版權和商標權，並確定他人所有權的範圍和有效性。這類訴訟可能既昂貴又費時。這些訴訟費用、損害賠償或開發替代產品或服務的成本可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

系統錯誤或我們的產品或服務不符合規格可能導致無法預見的責任或傷害，損害我們的聲譽，並對我們的運營結果產生重大不利影響。

我們銷售或運營的軟件和技術服務是複雜的。與其他人提供的複雜系統一樣，我們的軟件和技術服務可能包含錯誤，特別是在首次引入時。例如，我們的一些系統旨在提供病人護理的過程中向保健專業人員提供信息。因此，與一般的軟件產品市場相比，我們的軟件和技術服務的用户對錯誤的敏感性更高。如果臨牀醫生使用我們的軟件和技術服務導致錯誤的臨牀決定或對患者的傷害，我們可能會受到客户、臨牀醫生或患者的索賠或訴訟。此外，這樣的失敗可能會損害我們的聲譽，並可能對未來的銷售產生負面影響。

客户的系統不能按照我們的文檔執行，可能構成違反保修，並可能要求我們支付額外費用，以使系統符合文檔的要求。如果不能及時補救，就可能構成重大違約，使客户能夠取消合同，獲得以前支付的款項的退款，或要求對重大損害提出索賠。

各種風險可能會中斷客户對其駐留在我們服務中心的數據的訪問，從而使我們面臨巨大的成本。

我們提供遠程託管服務，包括為我們的客户操作我們的軟件和第三方供應商的軟件。訪問我們託管的系統和數據以及按需提供支持的能力對我們的客户至關重要。我們的業務和設施容易受到多種來源的幹擾和/或損害，其中許多是我們無法控制的，包括但不限於：(1)停電和電信故障；(2)火災、洪水、颶風和其他自然災害；(3)軟件和硬件錯誤、故障或崩潰；(4)網絡攻擊、計算機病毒、黑客攻擊和其他類似的破壞性問題。我們試圖通過各種手段來減輕這些風險，包括災難恢復計劃、單獨的測試系統和變更控制、信息安全程序，以及持續發展和加強我們的網絡安全，但我們的預防措施可能不能防範所有風險。如果客户的出入因我們設施的運作出現問題而中斷，我們可能會面臨重大索賠，特別是如果接入中斷與及時提供醫療服務方面的問題有關。如果客户的訪問因我們的運營或信息安全系統、或我們的承包商或第三方服務提供商的故障或破壞而中斷，我們可能會因未經授權和不當使用或披露機密或專有信息而蒙受聲譽損害或承擔責任。我們必須保持依賴於相關服務的第三方提供商的災難恢復和業務連續性計劃，如果這些供應商在我們的中心運行不正常的時候讓我們失敗，我們可能會因未能履行合同服務承諾而招致收入損失和責任。任何重大的系統停機情況都可能對我們的聲譽和銷售遠程託管服務的能力造成負面影響。

如果我們的商譽、無形資產和其他長期資產或投資進一步受損，我們可能需要記錄一項重要的收益支出。

美國公認會計原則(GAAP)要求我們每年或更頻繁地測試我們的商譽減值指標是否存在潛在減值。考慮的指標包括相對於預期經營業績的重大業績變化、資產使用方面的顯著變化、重大負面行業或經濟趨勢，或公司股價和/或市場資本在一段時間內的大幅下跌。此外，當事件或情況變化(例如資產剝離)顯示賬面價值可能無法收回時，吾等會定期檢討無形資產及其他長期資產之減值。在顯示我們的無形資產和其他長期資產的賬面價值可能無法收回的情況下，可能被視為變化的因素包括增長速度減慢、重要客户的損失、或以低於賬面價值的價格剝離一項業務或資產。在確定我們的商譽或無形資產及其他長期資產的任何減值期間，吾等可能須在綜合財務報表中記錄一項重大的盈利支出。這可能對我們的業務結果產生重大不利影響。在評估商譽、無形資產和其他長期資產的可收回性時，管理層的估計、判斷和假設存在固有的不確定性。主要假設的任何重大變化，包括未能達到業務計劃、政府償還率的負變化、美國和全球金融市場的惡化、利率的提高或行業內市場參與者股權融資成本的增加或其他意料之外的事件和情況，可能會減少預計的現金流量或提高貼現率，並可能導致減值費用。

我們對Change Healthcare的投資代表了我們在Change Healthcare 70%股權的公允價值。我們可能會經歷其公允價值的下降。我們的變更醫療投資的公允價值下降可能要求我們審查潛在減值的賬面價值，這種審查可能導致在我們的綜合經營報表中計入減值費用。

税收立法倡議或對我們税務地位的挑戰可能對我們的經營結果產生重大不利影響。

我們是一家在美國和國際司法管轄區開展業務的大型跨國公司。因此，我們須遵守美國聯邦、州和地方政府以及許多國際司法管轄區的税法和條例。政府可能會不時制定法例，對本港的税務狀況造成不良影響。我們不能保證我們的有效税率及由此產生的現金流量不會因這些法例的改變而受到不良影響。2017年12月22日，美國政府頒佈了2017年“減税和就業法案”(“2017年税法”)，這是一項全面的新税法。2017年“税法”對美國税法進行了廣泛而複雜的修改，包括但不限於將美國聯邦企業税率從35%降至21%，創建了基礎侵蝕反濫用税，創建了一項旨在對全球無形低收入徵税的新條款，並總體上取消了美國聯邦對外國子公司股息徵收的所得税。此外，我們還在2018年對以前不需要繳納美國所得税的外國子公司的某些累積收益和利潤徵收一次性過渡税。截至2018年12月31日，我們完成了對2017年税法影響的核算。美國財政部和國税局繼續發佈有關2017年税法的條例。由於税法法規或其解釋(包括與2017年“税法”有關的法規和解釋)可能發生變化、税法法規的模糊性、事實解釋的主觀性、我們公司間安排的複雜性、任何特定時期收入地理組合的不確定性，以及其他因素，對我們的税務估計進行重大調整可能會影響我們在進行任何此類調整期間的所得税撥備和每股收益，以及我們的現金流量。有關其他信息，請參閲財務附註10，“所得税”，以及本年度報告中隨附的合併財務報表10-K。

我們有重大業務的各個國家的税收法律法規極其複雜，可以有不同的解釋。例如，我們在各個徵收增值税(“增值税”)的國家開展業務。在確定增值税適用於我們的外國業務的方式時，由於税收法律和法規的複雜性，可能會有不同的解釋。雖然我們相信，我們的歷史税務立場是健全的，並符合適用的法律、法規和現有先例，但不能保證這些税務立場不會受到相關税務當局的質疑，也不能保證我們能夠成功地應對任何此類挑戰。即使我們成功地維持了我們的地位，我們也可能在防範税務部門對我們的税務地位的挑戰方面花費大量費用，這些挑戰可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。

此外，隨着管轄權頒佈立法，以執行最近結束的經濟合作與發展組織實施的基礎侵蝕和利潤轉移項目的建議，或由於歐洲聯盟委員會對非法國家援助的調查，可能導致長期税收原則的改變，從而可能對我們的税收支出和現金流動產生不利影響。

我們現時正接受不同司法管轄區的税務審查，而這些司法管轄區可能會評估我們的税務負擔。持續審查的發展可能對我們的所得税撥備、每股收益以及我們在進行任何此類調整的期間以及之前和以後期間的現金流量產生重大影響。我們會定期評估這些檢查所產生不良結果的可能性，以確定本港的税收儲備是否足夠。雖然我們相信我們的估計是合理的，但任何持續不斷的税收爭議的最終結果可能與我們的歷史應計税額大不相同。

全球資本和信貸市場的波動和中斷可能會對我們獲得信貸的能力、信貸成本以及我們客户和供應商的財務狀況產生不利影響。

全球資本和信貸市場的波動和中斷，包括某些金融機構的破產或重組、其他金融機構貸款活動的減少，或商業票據市場流動性的減少和成本的增加，都可能對已經安排的信貸的可得性和成本以及今後信貸的可得性、條款和成本產生不利影響。儘管我們相信，我們的營運現金流、金融資產、目前資本和信貸市場(包括我們現有的信貸設施)的准入將使我們有能力在可預見的未來滿足我們的融資需求，但不能保證全球資本和信貸市場的波動和混亂不會損害我們的流動性或增加我們的借貸成本。

如果我們的客户或供應商因資本和信貸市場緊縮或總體經濟放緩而受到幹擾，我們的業務也可能受到負面影響。因此，客户可能會修改、延遲或取消購買或實施我們產品或服務的計劃，而供應商可能會提高價格、降低產量或更改銷售條件。此外，如果客户或供應商的經營和財務表現惡化，或如果他們無法按時付款或獲得信貸，客户可能無法支付或延遲支付欠我們的應收賬款，供應商可能會限制信用、強加不同的付款條款或無法支付應付給我們的費用、退貨或獎勵。客户不能就我們的產品和服務向我們付款，或供應商要求不同的付款條件，都可能對我們的經營結果和現金流量產生重大不利影響。

財務會計準則委員會(“財務會計準則理事會”)或其他準則制定機構發佈的會計準則的變更可能對我們的合併財務報表產生不利影響。

我們的合併財務報表受美國公認會計原則的影響，美國一般公認會計原則定期修訂和/或擴大。我們不時須採用由認可權威機構(包括財務會計準則委員會及證券交易委員會)發出的新會計準則或經修訂的會計準則。我們被要求採用的未來會計準則可能要求對我們適用於我們的合併財務報表的現行會計處理方式進行更改，並可能要求我們對我們的系統進行重大更改。這些變化可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們退出我們參加的一個或多個多僱主養卹金計劃，或如果我們參加的一個或多個多僱主計劃資金不足，我們可能面臨重大責任。

我們參與各種多僱主養老金計劃。如果我們退出其中一項計劃，則適用的法律可能要求我們分期向這些計劃提供額外的現金捐助。我們對任何多僱主計劃的撤資責任將取決於該計劃為既得利益提供資金的程度。多僱主計劃可能有大量資金不足的既得負債。如果其他僱主無力償債或退出適用的計劃，或在僱主無力或未能支付其退出責任時，這種資金不足的情況可能會增加。此外，由於養恤基金資產回報率低於預期或其他資金不足，這類資金不足的情況可能會增加。任何此類事件的發生都可能對我們的綜合財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。

我們可能無法從我們的結構調整和業務流程計劃中獲得預期的好處。

公司可能會不時地進行重組和業務流程計劃。這些類型的計劃可能會產生意想不到的後果，如分散管理層和員工的注意力、業務中斷、員工減員超出計劃、無法吸引或留住關鍵人員以及員工工作效率降低，從而可能對我們的業務、銷售、財務狀況和運營結果產生負面影響。此外，我們的重組和業務流程計劃會產生影響我們運營結果的費用和費用。我們不能保證任何重組和業務舉措下的活動將帶來預期的效率和估計的成本節約。

我們可能會遇到外包和類似的第三方關係的困難。

如果我們在外包和管理類似的第三方關係方面遇到困難，我們開展業務的能力可能會受到負面影響。我們將某些業務和行政職能外包出去，並依靠第三方代表我們提供某些服務。如果我們未能制定、實施和監控我們的外包戰略，這些戰略被證明是無效的或未能提供預期的成本節約，或者我們的第三方供應商未能按預期的方式運作，我們可能會遇到運營困難，而成本的增加可能會對我們的運營結果產生不利影響。

此外，我們還利用設在美國境外的承包商和員工協助我們為客户提供服務或支持。其中某些資源可以獲得個人信息，包括受保護的健康信息。我們的一些客户在合同上有限制或可能試圖限制我們使用我們的離岸資源的能力，這可能會增加我們的成本，因為擔心這些信息可能被濫用。此外，國會和一些州還審議了限制美國海外居民個人信息傳遞的立法。一些提案規定醫療保健企業因濫用或禁止向美國境外的個人或實體傳輸個人信息而承擔責任，並可能需要事先徵得可識別病人的同意。國會還考慮建立一個私人民事訴訟程序，使個人能夠追回因違反這些擬議限制而遭受的損害。如果我們利用離岸資源的能力受到客户或立法行動的限制，那麼目前在海外進行的工作可能會以較低的利潤或虧損完成，如果我們不能遵守新的立法要求，我們可能會受到制裁。使用離岸資源可能會增加我們違反對客户的數據安全和隱私義務的風險，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們可能會面臨與我們的零售擴張相關的風險。

近年來，我們通過多項收購擴大了零售業務。隨着我們擴大我們的零售足跡，我們可能面臨的風險是不同於我們目前遇到的風險。我們擴展到更多的零售市場，例如歐洲和加拿大的零售市場，可能會增加競爭、銷售和分銷方面的挑戰。我們可能會遇到困難，吸引客户到我們的零售地點，因為客户不熟悉我們的品牌，我們不熟悉本地客户的喜好和季節性差異的市場。我們成功擴張的能力將取決於客户對我們零售商店體驗的接受程度，包括我們在設計商店時是否能夠在當地引起共鳴，以及能否提供正確的產品組合以吸引消費者。此外，我們在零售行業的持續增長，可能會令我們與某些分銷客户的關係緊張，而這些客户亦在零售藥房行業競爭。我們不能保證我們的零售地點將與我們預計的目標一致，或達到與我們預計的目標一致的淨銷售額或盈利水平，或在我們估計的時間內與我們現有的商店相媲美，或根本不能與我們的現有商店相媲美。如果我們的零售擴張未能達到或無法維持可接受的淨銷售額和盈利水平，我們的業務、經營結果和增長前景可能會受到重大不利影響。

我們的零售店可能需要額外的管理時間和關注。未能妥善監管該等零售店的運作及維持顧客體驗的一致性，可能會導致顧客流失，並可能對我們的經營結果造成不利影響。

我們可能無法保留現有的零售店位置或在理想地點開設新的零售點，這可能會對我們的經營結果產生重大不利影響。

將來，我們可能無法保留現有的零售點，或在理想的地點開設新的零售點。我們與其他零售商和企業競爭合適的零售地點。當地土地使用、當地分區問題、環境法規和其他法規可能會影響我們找到合適的零售地點的能力，也會影響租賃或購買它們的成本。我們也可能有困難談判房地產租賃的新的商店，延長房地產租賃的現有商店或談判購買協議的新地點可以接受的條款。此外，建築、環境、分區和房地產延誤可能對零售地點開放產生不利影響，並增加成本和資本支出。如果我們不能維持現有的零售店位置，或在理想的地點和有利的條件下開設新的零售店，我們的經營結果可能會受到重大的不利影響。

一個也沒有。

由於我們主要業務的性質，我們的工廠、倉庫、零售藥店、辦公室和其他設施在分佈廣泛的地點經營，主要是在北美和歐洲各地。倉庫和零售藥店通常是長期擁有或租賃的。我們認為我們的營運物業狀況令人滿意，足以應付未來數年的需要，而非使資本開支大幅高於歷史水平。有關實質租賃承諾的資料載於本年度報告表格10-K所載綜合財務報表的財務附註22“租賃義務”。

我們參與的某些法律程序在本年度報告表格1810-K中的合併財務報表的財務附註24“承付款和或有負債”中討論。

不適用。

關於我們執行幹事的信息

下表列出了有關本公司高管的信息，包括他們在過去五年中的主要職業。在本公司服務的年數包括在前身公司的服務年數。

本公司任何行政人員或董事之間均無家庭關係。執行人員一般按年度選出，其任期於股東周年會議後舉行的董事會(“董事會”)第一次會議上屆滿，或直至其繼任人選出並具資格為止，或直至去世、辭職或罷免為止，兩者以較早者為準。

第二部分

本公司預期未來將繼續支付季度現金股息。然而，未來股息的支付及金額仍由董事會酌情決定，並將視乎本公司的未來盈利、財務狀況、資本要求及其他因素而定。

在過去三年中，我們的股份回購是通過公開市場交易和ASR計劃與第三方金融機構進行的。

2016年10月，董事會授權回購高達40億美元的本公司普通股。

2017年，我們通過公開市場交易以每股140.96美元的平均價格回購了該公司1，410萬股份，價值20億美元。截至2017年3月31日，我們已在該計劃下獲得140萬股。此ASR計劃於2017年4月完成，我們獲得了30萬股額外股票。根據該計劃回購的股份總數為170萬股，每股平均價格為143.19美元。2017年，我們完成了2015年10月的股份回購授權。截至2017年3月31日，回購本公司普通股的未獲授權總額為27億美元。

2018年，我們以每股144.43美元的平均價格，通過公開市場交易以5億美元的價格回購了該公司的3，500，000股份。2017年6月、2017年8月和2018年3月，我們與第三方金融機構簽訂了三個單獨的ASR計劃，回購該公司2.5億美元、4億美元和5億美元的普通股。截至2018年3月31日，我們完成並收到了2017年6月ASR計劃下的150萬股和2017年8月ASR計劃下的270萬股。此外，我們還收到了250萬股票，這是2018年3月到期的初始股票數，2019年第一季度又增加了100萬股。2018年3月的語音識別計劃在2019年第一季度以每股平均143.66美元的價格完成。截至2018年3月31日，回購本公司普通股的未獲授權總額為11億美元。

2018年5月，董事會授權回購本公司高達40億美元的普通股。回購公司普通股的未獲授權總額增至51億美元。

2019年期間，我們以每股平均132.14美元的平均價格，通過公開市場交易以14億美元回購了該公司1，040萬股份。

2018年12月，我們與第三方金融機構簽訂了ASR計劃，回購2.5億美元的公司普通股。根據該計劃回購的股份總數為210萬股，每股平均價格為117.98美元。截至2019年3月31日，回購公司普通股的未獲授權總額為35億美元。

2019年，我們從先前回購的該公司庫存股中收回500萬歐元或5.42億美元。根據適用的州法律，這些股份在退休後恢復為已核準和未發行的股份。根據我們的會計政策，我們在額外實收資本和留存收益之間分配任何超出面值的股份回購價格。因此，2019年期間，我們的留存收益和額外實收資本分別減少了4.72億歐元和7000萬美元。

下表提供了2019年第四季度公司股份回購的相關信息：

*假設2014年3月31日對McKesson普通股和各指數的投資為100美元，所有股息均被再投資。

五年要聞

“五年要聞”腳註：

一般

管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析(稱為“財務回顧”)旨在幫助讀者理解和評估與McKesson公司(“McKesson”、“公司”或“我們”和其他類似代詞)及其子公司的運營結果和財務狀況相關的重大變化和趨勢。本討論和分析應結合本年度報告表格10-K第二部分第8項中的合併財務報表和所附財務説明一併閲讀。該公司的財政年度從4月1日開始，到3月31日結束。除非另有説明，對某一特定年度的所有提及均指本公司的財政年度。

本報告中的某些陳述是前瞻性陳述。關於與這些報表相關的其他因素，請參見本年度報告第一部分10-K表中的業務前瞻性陳述；有關適用於我們的業務、財務狀況和經營結果的某些風險因素清單，請參見本年度報告第一部分10-K表格中的項目1A-風險因素。

我們通過三個可報告的部門開展業務：美國製藥和專業解決方案、歐洲製藥解決方案和醫療外科解決方案。所有剩餘的經營部門和業務活動，如果不夠重要，不需要單獨報告的部門披露，則包括在其他部分中。有關這些分部的説明，請參閲財務附註28“業務分部”，以及本年度報告表格10-K所載的綜合財務報表。

業務結果

概述：

BP基點

NM-無意義

收入：

2019和2018年的收入增長主要是由於市場增長，包括與現有客户的業務擴展和我們的業務收購，但我們的美國製藥和專業解決方案部門的客户流失部分抵消了收入增長的影響。我們大多數McKesson技術解決方案業務(“核心MTS業務”)為組建Change Healthcare合資企業所做的2017年貢獻也抵消了2018年收入的增長。市場增長包括日益增長的藥物使用、價格上漲和新推出的產品，但與品牌向仿製藥轉換相關的價格下跌部分抵消了這一增長。

毛利：

2019年毛利潤和毛利率比2018年有所提高。毛利潤因市場增長而增加，但因客户流失而部分抵消。2019年毛利和毛利率的增長也是由於收到了代表我們在反壟斷法律和解中所佔份額的淨現金收益2.02億美元、較高的後進先出(“後進先出”)信貸和我們的業務收購。2019年的這些增長被以下因素部分抵消：英國(“英國”)政府逐步削減報銷，加拿大政府實施通用降價，以及2018年第三季度出售我們的企業信息解決方案(“EIS”)業務。

2018年毛利率和毛利率比2017年下降。減少的主要原因是2017年核心MTS業務對Change Healthcare合資企業的貢獻、英國政府大幅削減報銷、競爭激烈的銷售方環境以及較弱的製藥廠商定價趨勢。2018年的這些下降被市場增長、通過聯合採購實體ClarusONE SourcingServices LLP(“ClarusONE”)實現的採購效益、LIFO信貸增加和我們的業務收購所部分抵消。

2019年、2018年和2017年的毛利潤包括2.1億美元、9900萬美元和700萬美元的LIFO信貸。2017年的毛利潤受益於1.44億美元的現金收入，這是我們在反壟斷法律和解中的份額。

運營費用：

運營支出和運營支出佔收入的百分比分別在2019和2018年有所增加。2019年、2018年和2017年的運營費用受到以下重要項目的影響：

2019

2018

2017

商譽減值：

由於2019年度商譽減值測試，除CS及PS呈報單位外，吾等之呈報單位之估計公平值超過其賬面值。然而，其他風險、開支和未來發展，例如額外的政府行動、更多的監管不確定性和關鍵市場假設的重大變化，在測試日期我們無法預測，可能需要我們進一步修訂預測的現金流，這可能會對我們的McKesson加拿大報告部門在未來期間的公允價值產生不利影響。

2019年財政結構調整舉措

2018年4月25日，公司宣佈了一項旨在推動長期增量利潤增長和提高運營效率的戰略增長計劃。該計劃包括多種增長優先事項和計劃，以優化公司的運營模式和成本結構，主要是通過集中和外包某些行政職能和成本管理。作為增長倡議的一部分，我們承諾採取某些行動，包括裁減勞動力、合併設施和關閉商店。我們預計税前收費總額約為1.4億至1.8億美元，其中我們在2019年記錄的税前收費為1.35億美元(税後1.22億美元)。這套倡議將在2020年底前基本完成。其餘費用估計數主要包括與離職有關的費用，包括合同終止費用。

如前所述，2018年11月30日，公司將其公司總部從加利福尼亞州舊金山遷至德克薩斯州歐文，以提高效率、協作和成本競爭力，自2019年4月1日起生效。我們預計搬遷工作將於2021年1月完成。我們預計税前收費總額約為8，000萬至1.3億美元，其中2019年度記錄的税前收費為3，300萬美元(税後為2，400萬美元)，主要是員工離職費。其餘費用估計數主要包括租賃和其他與離職有關的費用、僱員留用和搬遷費用。

在2019年第四季度，公司承諾繼續我們的運營模式和成本優化工作的額外計劃。我們繼續通過擴大與第三方供應商的安排，實行某些職能的集中和外包，以實現業務效率。這些計劃還包括重組和整合我們的業務運營和相關的裁員，以及進一步關閉歐洲的零售藥店和設施。我們預計這些計劃的税前費用總額約為3億至3.5億美元，預計將於2021年底完成。2019年，記錄的税前費用為1.63億美元(税後1.27億美元)，主要是員工離職費和加速折舊費用。剩餘費用估計數主要包括設施和其他離職費用以及與僱員有關的費用。

有關更多信息，請參閲財務附註3“重組和資產減值費用”，以及本年度報告中所附的合併財務報表(Form 10-K)。

其他收入，淨額：與一年前同期相比，2019年和2018年的其他收入淨額有所增加，主要是由於投資銷售確認了更高的收益。

變更醫療的權益法投資損失：2019年和2018年包括我們在Change Healthcare合資企業虧損中的比例份額1.94億美元和2.48億美元，其中包括與股權方法無形資產相關的攤銷費用和合資企業產生的整合費用。2018年還包括某些交易費用，由7600萬美元的税收優惠部分抵消，這主要是由於與2017年“減税和就業法案”(“2017年税法”)有關的未來適用税率降低。有關更多信息，請參閲財務附註5“醫療保健技術淨資產交換”，見本年度報告中的合併財務報表(Form 10-K)。

購置相關費用和調整

收購相關支出，包括與業務收購直接相關的交易和集成支出以及醫療保健技術淨資產交易所的收益，2019年和2018年分別為2.28億美元和1.68億美元，2017年的淨貸方為37.97億美元。2019年和2018年包括我們在變更醫療所產生的交易和整合費用中所佔的比例份額。2018包括與最終淨營運資本和來自醫療保健技術淨資產交換的其他調整相關聯的3700萬美元的税前收益。2017年包括來自醫療保健技術淨資產交易所的39.47億美元的税前收益。

與購置有關的費用和調整數記錄如下：

被收購無形資產的攤銷費用

2019年、2018年和2017年，與業務收購和成立Change Healthcare合資企業直接相關的收購無形資產的攤銷費用分別為7.9億美元、7.92億美元和4.4億美元。這些費用主要記錄在我們的運營費用中，2019年和2018年也記錄在我們對Change Healthcare的權益法投資的比例損失中。

所得税

2019年、2018年和2017年，與持續運營相關的所得税支出為3.56億美元，收益為5300萬美元，支出為16.14億美元。我們報告的2019年所得税消費率為58.4%，而2018年的所得税利得率為22.2%，2017年的所得税消費率為23.4%。我們報告的所得税税率的波動主要是由於2017年税法的影響、不可抵扣減值費用的影響，以及來自所得税税率與美國税率不同的外國的不同比例的收入。

我們報告的2019年所得税費用率受到17.76億美元的非現金税前費用(税後17.56億美元)的不利影響，這些費用損害了我們歐洲製藥解決方案部門的商譽賬面價值，因為這些費用通常不能用於税務目的。由於2017年“税法”的頒佈，2018年所得税優惠税率包括了13.24億美元的税收優惠，這是對美國聯邦税率較低的某些遞延税項的重新計量，部分抵消了4.57億美元的税收支出，這是對我們的外國子公司的某些累積收益和利潤徵收的一次性税款。2018年和2017年報告的所得税優惠和費用率也受到17.38億美元(税前和税後)和2.9億美元(税後)的非現金商譽減值費用的不利影響，因為這些費用一般不能為納税目的扣除。有關更多信息，請參閲本年度報告10-K表格中所附合並財務報表的財務附註2“商譽減值費用”。

在確定合併所得税撥備和評估所得税不確定性時，需要作出重要的判斷和估計。雖然我們的主要徵税轄區包括美國、加拿大和英國，但我們在許多外國司法管轄區都要繳納所得税。我們的所得税費用、遞延税項資產和負債以及不確定的税務負債反映了管理層對估計的當期和未來應繳税款的最佳評估。我們相信，我們已為所有所得税的不確定因素作了充分的準備。

2018年7月24日，第九巡迴上訴法院在Altera公司訴專員一案中發表了一項意見，要求公司間費用分攤安排中的相關方分擔與以份額為基礎的補償有關的費用。這項意見推翻了美國税務法院先前的裁決。2018年8月7日，該意見被撤回，2018年10月16日重新審理該案。我們會繼續監察這方面的發展，最終結果可能會對本港的實際税率造成不良影響。

2019年和2018年的收入(虧損)分別為100萬美元和500萬美元，2017年的虧損為1.24億美元。從停產業務損失來看，2017年淨額包括與銷售我們在歐洲製藥解決方案部門的巴西藥品分銷業務有關的1.13億美元的税後虧損。2017年，我們支付了與此次銷售相關的約1億美元。有關更多信息，請參閲本年度報告10-K表格中的合併財務報表附註7“已終止的業務”。

非控股權益應佔淨收入：非控股權益應佔淨收入包括根據支配和損益轉移協議(“支配協議”)，我們有義務向McKesson Europe的非控股股東支付的年度經常性補償。(2)非控股權益應佔的淨收入還包括我們合併實體中的第三方股權，包括ClarusONE和Vantage。具有贖回功能(例如認購權)且並非完全由本公司控制之非控股權益被視為可贖回非控股權益。可贖回非控股權益於本公司綜合資產負債表上列示於股東權益以外。有關其他資料，請參閲財務附註11“可贖回非控制權益及非控制權益”，以及載於本年報表格10-K的綜合財務報表。

McKesson公司的淨收入：2019、2018和2017年，McKesson公司的淨收益分別為3400萬美元、6700萬美元和50.7億美元。2019年、2018年和2017年的每股攤薄收益分別為0.17美元、0.32美元和22.73美元。

未償還的加權平均稀釋普通股：稀釋後的每股收益是根據2019年、2018年和2017年的1.97億、2.09億和2.23億股已發行股票的加權平均數計算的。加權平均稀釋普通股流通股受股份獎勵的行使和結算以及股份回購的累積效應的影響。

收入：

美國製藥和專業解決方案

過去兩年，美國製藥和專業解決方案公司的收入增加，主要原因是市場增長，包括與現有客户的業務擴大、特種藥品的增長和我們的業務收購，但部分被客户流失所抵消。市場增長包括不斷增長的藥物使用、價格上漲和新推出的產品，與品牌向仿製藥轉換相關的價格下跌部分抵消了這一增長。

歐洲製藥解決方案

歐洲製藥解決方案公司的收入保持不變，2019年和2018年增長了10%。這一部門的收入在2019年和2018年分別增長了1%和5%，這主要是由於市場增長，差額是由於外匯波動的影響。2019年的收入也受到英國零售藥店關閉和額外的政府報銷削減以及法國競爭環境的不利影響。

醫療-外科解決方案

與去年同期相比，醫療外科解決方案公司的收入在過去兩年中有所增長，這主要歸功於我們對醫療專業分銷商有限責任公司(“MSD”)的2019年收購和市場增長。

其他

與去年同期相比，2019年和2018年其他地區的收入分別下降了1%和3%。2019年其他地區的收入下降，主要原因是外匯匯率波動2%的不利影響，以及政府對我們的加拿大業務實施的一般性降價和零售藥店關閉的影響。此外，2018年出售我們的EIS業務對2019年其他業務的收入產生了負面影響。2019年的這些下降被我們的加拿大和McKesson處方藥技術解決方案(“MRxTS”)業務的增長以及在加拿大的收購的影響部分抵消。2018年其他業務收入下降的主要原因是，2017年核心MTS業務對Change Healthcare合資企業的貢獻被市場增長、加拿大收購的影響以及2%的外匯波動的有利影響部分抵消。

分部營運利潤、企業開支、淨額及利息開支：

BP基點

NM-無意義

分部營業利潤

美國製藥和專業解決方案：2019和2018年的運營利潤增長主要是由於市場增長(包括我們專業業務的增長)，但因客户流失而被部分抵消。2019年的營業利潤和營業利潤率受益於代表我們在反壟斷法律和解中所佔份額的淨現金收益和更高的LIFO抵免額，其中一部分被與客户破產有關的6100萬美元税前費用所抵消。2018年的運營利潤和運營利潤率受到採購收益、更高的LIFO抵免和2018年股權方法投資確認的4300萬美元税前收益的有利影響，部分被競爭的賣方定價環境和2017年我們在反壟斷法律和解中所佔份額的淨現金收益所抵消。

歐洲製藥解決方案：2019年和2018年的營業利潤和營業利潤率下降，主要是由於2019年和2018年記錄的商譽減值費用。2019年營業利潤和營業利潤率也受到英國政府報銷減少和銷售量下降以及法國競爭加劇的負面影響，市場增長部分抵消了這一影響。2018年營業利潤和營業利潤率受到英國政府報銷削減影響的負面影響。

醫療外科解決方案：2019年的營業利潤下降主要是由於較高的重組費用，部分被市場增長所抵消。2019年的營業利潤率下降的主要原因是重組費用增加和我們的業務組合發生了變化，其中一部分被持續的成本管理所抵消。2018年營業利潤和營業利潤率增長的主要原因是2017年壞賬費用較高。此外，2018年的營業利潤因市場增長而有所增長。

其他：

其他經營利潤2019年增長，2018年下降。其他公司2019年、2018年和2017年的營業利潤受到以下重要項目的影響：

2019

2018

2017

企業：2019年企業支出淨額增加的主要原因是與阿片有關的費用增加、與結構調整有關的費用增加以及技術舉措的費用增加。2018年的企業支出(淨額)增加的主要原因是，慈善捐款支出達到1億美元，企業計劃產生了更高的專業費用。

債務清償損失：2018年，我們確認了1.22億歐元(7800萬美元税後)的税前債務清償虧損，主要是與2018年2月贖回部分現有長期未償債務的投標報價有關的溢價。

利息開支：過去兩年利息開支減少，主要是因為債務再融資利率較低，但因發行商業票據增加而被部分抵銷。利息開支根據償還的定期債務和新發行的定期債務的時間、數額和利率以及與融資費有關的數額而波動。

對外行動

在2019年、2018年和2017年，我們的海外業務分別約佔我們合併收入的18%、18%和17%。外國業務受到某些風險的影響，包括貨幣波動。我們監測我們的行動，並採取戰略，以響應我們所在的每個國家的經濟和政治環境的變化。我們在世界各地以當地貨幣經營業務，包括歐元、英鎊和加元。因此，我們以美元報告的結果的可比性可能會受到外幣匯率變化的影響。在討論我們的經營結果時，我們可以使用“外幣效應”這一術語，它是指在功能貨幣不是美元的情況下，用於轉換本國貨幣結果的外幣匯率變化所產生的影響。我們提供這些信息是為了提供一個框架來評估我們的業務在不考慮外幣匯率波動影響的情況下的表現。在計算外幣影響時，我們使用前一年期間的平均匯率，將本年度以當地貨幣計算的結果轉換為美元，我們隨後將這些結果與以前報告的以美元計的前一年可比期間的結果進行比較。有關我們海外業務的其他信息載於本年度報告10-K格式的合併財務報表的財務附註28“業務部門”。

業務合併

欲瞭解更多信息，請參閲財務附註4“業務組合”，以及本年度報告中10-K表格中的合併財務報表。

2020年財政展望

有關該公司2020年財政展望的信息載於我們2019年5月8日的表格8-K和8-K/A。這些表格應結合本表格10-K年度報告第一部分第1項-業務前瞻性陳述和第1A項-風險因素部分一併閲讀。

關鍵會計政策和估計數

我們認為，如果估計要求我們對在作出會計估計時不確定的事項作出假設，並且我們本可以在本期間合理地使用不同的估計，或者會計估計中有合理可能在不同期間發生的變化，對我們的財務狀況或經營結果可能產生重大影響，則會計估計是至關重要的。以下是我們認為對了解我們的經營業績和財務狀況至關重要的估計數。其他會計政策載於本年報表格10-K所載綜合財務報表的財務附註1“重要會計政策”。由於這些估計數固有的不確定性，實際結果可能與這些估計數不同。

備抵呆賬：我們為購買我們產品和服務的客户提供短期信貸和其他客户融資安排。其他客户融資主要涉及向我們的客户或他們的債權人提供關於回購存貨的擔保。我們亦為某些與購買藥房有關的客户提供融資，作為貸款的抵押品。我們根據歷史收款率和對客户當前信譽的具體瞭解，估計我們預計不會全額收回的應收款項，並在我們的合併財務報表中記錄這些金額的備抵。

在確定可疑賬款(包括一般準備金和專項準備金)的適當備抵時，本公司審查應收賬款的賬齡、行業趨勢、客户財務實力、信用狀況、歷史註銷趨勢和付款歷史，以評估收取的可能性。如果因客户的財務狀況或一般經濟狀況而導致客户違約的頻率和嚴重程度發生變化，我們的壞賬備抵可能需要調整。因此，我們會持續監察應收未收款項及其他客户融資情況，並在可能有疑問收取款項的情況下，調整賬目撥備。2019年期間，對我們十大客户的銷售，包括集團採購組織(“GPO”)，約佔我們合併總收入的49.9%。對我們最大的客户CVS Health(“CVS”)的銷售額約佔我們合併總收入的19.4%。截至2019年3月31日，我們十大客户的應收貿易賬款約佔應收貿易賬款總額的31.9%。來自CVS的應收賬款約佔應收貿易賬款總額的18.4%。因此，我們的銷售和信用集中度很高。我們還與GPO簽訂了協議，每個GPO都代表會員醫院、藥房和其他醫療保健提供者以及政府實體和機構履行採購代理的職能。應收賬款餘額屬於一般專業人員的個別成員，因此不存在重大的信貸風險集中。支付方面的重大違約、從這些客户或任何其他大客户購買的大量減少，或大客户或GPO的損失，都可能對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。

儲備金方法每年根據歷史損失和經濟、商業和市場趨勢進行評估。此外，每季度對準備金進行審查，如果出現不尋常的情況或趨勢，則予以更新。我們相信2019年所維持的儲備及記錄的開支是恰當的，並與以往採用的方法一致。目前，我們不知道有任何內部流程或客户問題可能導致我們在可預見的未來大幅提高可疑賬款備抵佔淨收入的百分比。

截至2019年3月31日，貿易和票據應收款在2.73億美元備抵之前為153.29億美元。2019年、2018年和2017年，我們的壞賬撥備分別為1.32億美元、4400萬美元和9300萬美元。截至2018年3月31日、2019年3月31日和2018年3月，備抵金額佔貿易和票據應收賬款的百分比分別為1.8%和1.3%。假設2019年撥備在貿易及票據應收款項中所佔百分比增加或減少0.1%，將會導致壞賬撥備增加或減少約1，5億5千7百萬元。所選的0.1%假設變化並不能反映最好或最壞的情況。有關本公司備抵可疑賬款的其他資料，可參閲本年報表格10-K的附表二。

存貨：存貨包括待轉售的商品。2018年之前，我們以成本或市場(“LCM”)較低的價格報告庫存。自2018年第一季度起，我們以成本或可實現淨值中較低的價格報告庫存，但使用LIFO方法確定的庫存除外。國內庫存的大部分成本是使用LIFO方法確定的。在外國地點持有的庫存的大部分成本是根據先進先出法和加權平均購買價計算的。從供應商處收到的與購買或分發庫存有關的折扣、現金折扣和其他獎勵被視為產品折扣，並作為庫存成本的減少入賬，並在出售庫存時予以確認。截至2021年3月31日、2019年3月和2018年3月，庫存總額淨額分別為167.09億美元和163.1億美元。

截至2019年3月31日和2018年3月31日，LIFO方法對我們約62%和63%的庫存進行了估值。如果我們採用移動平均法對庫存進行估值，庫存將比2019和2018年3月31日報告的數額高出約6.96億美元和9.06億美元。這些金額相當於我們的LIFO準備金。我們的LIFO估價金額包括藥品和非藥品。2019年、2018年和2017年，我們在合併運營報表中分別確認了2.1億美元、9900萬美元和700萬美元的LIFO貸項。當價格上漲對庫存中的藥品和非藥品的淨影響超過價格下降的影響，包括失去市場排他性的品牌藥品的影響時，則確認長期未付費用。當價格下降的淨影響超過價格上漲對庫存中的藥品和非藥品的影響時，就確認長期投資組織信貸。

我們認為移動平均存貨成本法提供了對當前替代存貨(即“市場”)成本的合理估計。因此，我們的LIFO存貨的估值低於LIFO或市價。截至2019年3月31日和2018年3月31日，LIFO的存貨未超過市場。

在決定是否需要存貨估值備抵時，我們會考慮各種因素，包括透過檢討手頭數量、未償還購買責任及預測銷售而估計的緩慢流動存貨數量。市場趨勢和條件的變化、由於引入仿製藥或新藥品而引起的客户偏好的變化，或者一個或多個重要客户的流失，都是可能影響我們庫存價值的因素。我們寫下了那些被認為是多餘和過時的存貨，這些存貨是由於這些審查的結果而被認為是多餘和過時的。這些因素可能使我們對存貨估價的估計與實際結果不一致。

企業合併：我們採用會計收購法核算被收購企業，該方法要求一旦獲得企業控制權，所收購的資產和假設的負債(包括歸屬於非控股權益的金額)均應在收購之日按其各自的公允價值入賬。收購價格超過所收購資產淨額的估計公允價值的任何部分均記作商譽。購置相關費用和相關重組費用在發生時記作支出。

可以使用幾種估值方法來確定所收購資產和承擔的負債的公允價值。對於無形資產，我們通常使用一種基於收益方法的方法。方法在收益法下，首先預測與每項資產有關的所有預期未來現金淨流量。這些現金流量隨後通過應用適當的貼現率來調整為現值，該貼現率反映與現金流相關聯的風險因素。基於收入方法的方法所固有的一些更重要的估計和假設包括預測未來現金流量的數額和時間、為衡量未來現金流量所固有風險而選擇的貼現率、對資產生命週期和影響資產的競爭趨勢的評估，包括對進入市場的任何技術、法律、監管或經濟障礙的考慮。確定無形資產的使用壽命也需要判斷，因為不同類型的無形資產具有不同的使用壽命。有關我們收購的其他信息，請參閲財務附註4“業務組合”，以及本年度報告10-K表格中的合併財務報表。

商譽和長期資產：作為收購業務的結果，截至2019年3月31日和2018年3月31日，我們擁有93.58億美元的商譽和109.24億美元的商譽，截至2019年3月31日和2018年3月31日，我們擁有36.89億美元和41.02億美元的無形資產。我們每年第四季度對商譽餘額進行減值測試，如果存在潛在減值指標，則進行更頻繁的減值測試。考慮的指標包括與預期經營業績相比業績的顯著下降、資產使用的顯著變化、重大的負面行業或經濟趨勢，或公司股票價格和/或市場資本在一段時間內的大幅下跌。

商譽減值測試是在報告單位一級進行的，一般定義為一個經營部門或一個組成部分，低於我們的經營部門一級，其中有分散的財務信息，分部管理定期審查該報告單位的經營結果。

2018年，我們選擇在預期的基礎上儘早採用經修訂的指南，該指南通過取消減值測試的第二步簡化了商譽減值測試。經修訂的指引下的一步減值測試要求實體將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較，並確認賬面金額超過報告單位公允價值(如有)的數額的減值費用。

為估計報告單位的公允價值，我們通常採用市場法和收益法相結合的方法。在市場法下，我們通過將業務與類似業務或指導證券在公開市場上活躍交易的公司進行比較來估計公允價值。在收益法下，我們使用貼現現金流(“DCF”)模型，在該模型中，預期在幾個時期內的現金流，加上在該時間段結束時的終值，使用適當的預期收益率貼現為其現值。此外，我們將報告單位的公允價值總額與我們的市值進行比較，以進一步證實公允價值。

公允價值的估計是對未來事件和不確定因素的一系列複雜判斷的結果，在很大程度上依賴於某一時間點的估計和假設。在釐定公平值估值時所作的判斷可能會對吾等的營運結果造成重大影響。(二)估值乃根據於減值審核日期可得的資料作出，並以管理層認為合理的預期及假設為依據。主要假設的任何重大變化，包括未能達到業務計劃、政府償還率的負變化、美國和全球金融市場的惡化、利率的提高或行業內市場參與者股權融資成本的增加或其他意料之外的事件和情況，可能會減少預計的現金流量或提高貼現率，並可能導致減值費用。例如，使用市場方法估算商譽減值過程中固有的一些更重要的估計和假設包括：選擇適當的準則公司，確定準則公司和報告單位的市場價值倍數，根據業務和準則公司之間的市場適用性差異和收入方法確定適用的溢價和折扣，反映資本市場狀況和與業務有關的具體風險的現金流量方法所使用的所需收益率。商譽減值分析中的公允價值估計對用於折現報告單位的預期現金流量的貼現率非常敏感。折現率是衡量報告單位的債務和股權融資成本的加權平均資本成本，以債務百分比和公司目標資本中的股本百分比加權。非系統風險溢價是用於計算貼現率的輸入因素，專門處理與報告單位未來現金流量預測有關的不確定性。非系統風險溢價的增加了貼現率。

由於2019年度商譽減值測試，除CS及PS呈報單位外，吾等之呈報單位之估計公平值超過其賬面值。然而，其他風險、支出和未來發展，如額外的政府行動、監管不確定性的增加和主要市場假設的重大變化，在測試日期我們無法預測，可能需要我們進一步修訂預測的現金流，這可能會對我們其他報告單位在未來期間的公允價值產生不利影響。例如，2019年，我們的McKesson加拿大報告單位在其他地方的估計公允價值超過了該報告單位的賬面價值8%。截至2019年3月31日，該報告單位的商譽餘額為14.44億美元，約佔合併商譽餘額的15%。一般而言，估計未來現金流量下降超過12%或貼現率上升超過1.0%可能導致該報告單位在未來報告期間出現商譽減值。有關其他資料，請參閲本年報表格10-K所載綜合財務報表的財務附註2“商譽減值收費”。

目前，我們所有的無形資產和其他長期資產都是根據其經濟消費模式或在其估計使用壽命期間以直線方式攤銷或折舊的，當事件或情況變化顯示無形資產的賬面價值可能無法收回時，我們在資產組一級審查無形資產的減值。無形資產可收回性的確定依據的是使用該資產及其最終處置所產生的可識別的估計未來未貼現現金流量的最低水平。任何減值損失的計量均以資產組賬面價值超過其公允價值為基礎。關於我們購買的無形資產的未來價值和剩餘使用壽命的假設和估計是複雜和主觀的。這些假設和估計可能受到各種因素的影響，包括外部因素，如行業和經濟趨勢，以及內部因素，如我們的業務戰略和內部預測的變化。

我們正在考慮前面所述的所有因素，這可能在將來導致進一步的減值費用，這可能對我們的淨收益產生不利影響。有關其他資料，請參閲本年報(表格10-K)所載綜合財務報表的財務附註3“重組及資產減值費用”。

重組費用：我們有若干重組儲備，需要在進行重組行動時，就未來僱員離職的時間和金額，以及其他與離職有關的成本，作出重大估計。我們一般認為僱員的遣散費時，付款的可能性和數額是可以估計的。與沒有未來福利或合同終止的合同有關的費用在合同終止之日或停止使用之日確認。其他與離職有關的費用確認為已發生的費用。就該等重組行動而言，吾等亦會評估業務中使用之長期資產之可收回性，因此，吾等可能會確認加速折舊反映相關資產之使用壽命縮短。

供應商準備金：我們為應付供應商的各種價格和返點獎勵金額建立準備金，包括從其他應付款項中扣除或開具賬單。這些準備金估計數是在考慮了當前未決索賠的狀況、與供應商的歷史經驗、具體的激勵計劃和任何其他相關信息後作出的判斷基礎上確定的。我們持續評估供應商的應付金額，並根據事實和情況的變化酌情調整儲備估計數。任何未決索賠的最終結果可能與我們的估計不同。供應商儲備主要涉及我們的美國製藥和專業解決方案部門。

所得税：我們的所得税費用和遞延税項資產和負債反映了管理層對估計的當期和未來應繳税款的最佳評估。我們在美國和許多外國司法管轄區都要繳納所得税。在確定合併所得税撥備和評估所得税不確定因素時，需要作出重要的判斷和估計。我們會在每個季度末審核我們的税務狀況，並在獲得新信息時調整餘額。

遞延所得税產生於税收和財務報表確認收入和支出之間的暫時性差異。在評估吾等收回遞延税項資產的能力時，吾等考慮所有可得的正面及負面證據，包括過往的經營業績、最近數年的累積淨營運虧損，以及吾等對未來應課税收入的預測。在估計未來應税收入時，我們制定了一些假設，包括未來聯邦、州和外國税前營業收入的數額、暫時差異的逆轉以及實施可行和審慎的税收規劃戰略。這些假設需要對未來應税收入的預測作出重大判斷，並與我們用於管理基礎業務的計劃和估計一致。

税法和税率的變化也可能影響今後記錄的遞延税項資產和負債。如果税法發生變化，包括那些與LIFO有關的法律，我們的税收支出和現金流可能會受到重大影響。

此外，我們的税務責任的計算還包括對在我們開展業務的多個全球司法管轄區適用複雜的新税務條例的不確定性的估計。例如，2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的新税法，稱為2017年税法。2017年“税法”對美國税法進行了廣泛而複雜的修改。有關其他信息，請參閲財務附註10，“所得税”，以及本年度報告中隨附的合併財務報表10-K。

我們根據我們對是否以及在多大程度上應繳納額外税款和相關利息的估計，確認在美國和其他税務司法管轄區發生的税務和相關利息責任。如果我們目前對税收和利息負債的估計低於最終結算，則可能導致所得税支出的額外費用。如果我們目前對税收和利息負債的估計超過最終結算額，所得税費用的減少可能會被確認。

意外損失：我們面臨各種索賠，包括向客户和供應商提出的索賠、未決和潛在的法律損害訴訟、與政府法律法規有關的調查以及因正常經營而產生的其他事項。當一項損失被認為是可能的和可合理估計的時，我們以我們對最終損失的最佳估計的數額記錄負債。然而，通常很難預測和確定對損失或一系列損失作出有意義的估計的可能性，這是基於現有信息和未來事件的潛在影響以及將決定應急的最終解決辦法的第三方的決定。此外，多年來解決這類問題並不罕見，在此期間，必須至少每季度重新評估有關的事態發展和新的信息，以確定潛在損失的可能性，以及是否可能合理估計可能的損失範圍。如果物質損失是合理的可能的或可能的，但不能作出合理的估計，則提供對程序的披露。

我們至少每季度審查一次所有或有事項，以確定損失的可能性是否發生了變化，並評估是否可以對潛在損失或損失範圍作出合理的估計。如上所述，如果結果直接取決於與監管機構、法院系統和其他有關各方的談判或第三方的決定，則對損失或一系列潛在損失作出有意義的估計是複雜的。

財務狀況、流動資金和資本資源

我們預期，我們從運營和短期投資組合中產生的可用現金，以及我們從信貸工具和商業票據發行中獲得的現有流動資金，將足以支付我們的長期和短期資本支出、營運資金和其他現金需求。此外，我們還可以不時進入長期債務資本市場。

2019年業務活動提供的淨現金流量為40.36億美元，而2018年為43.45億美元，2017年為47.44億美元。2019年的業務活動主要受到應收款增加的影響，這主要是由於銷售量和收款時間的總體增加，以及主要由於庫存品採購和付款時間的增加而產生的匯票和應付賬款的增加。2018年的業務活動主要受到應收款減少的影響，主要原因是收款和客户流失的時間，以及反映某些採購付款期限較長的匯票和應付賬款的增加。2017年的經營活動主要受匯票和應付賬款增加的影響，這反映出某些採購的付款期限較長，以及主要與我們的收入增長有關的應收賬款的增加。來自業務的現金流量可能會受到來自客户的收款時間和向供應商付款的時間等因素的顯著影響。此外，週轉資金主要是銷售和採購量、庫存要求和供應商付款條件的函數。2017年的經營活動包括我們的核心MTS業務產生的現金。2017年的業務活動也受到1.5億美元和解付款的影響。

2019年用於投資活動的現金淨額為13.81億美元，而2018年為29.93億美元，2017年為32.69億美元。2019年的投資活動包括用於收購的9.05億美元現金淨支付，包括用於收購MSD的7.84億美元、4.26億美元和1.31億美元的財產、廠房和設備以及資本化軟件的資本支出，以及1.01億美元的銷售業務和投資的現金淨收益。

2018年的投資活動包括用於收購的28.93億美元現金支付淨額，包括用於收購CoverMyMeds、LLC和RxCrossRoad的13億美元和7.2億美元，以及用於不動產、廠場和設備以及資本化軟件的4.05億美元和1.75億美元的資本支出，出售業務和投資所得的現金淨額為3.74億美元，與醫療保健技術淨資產交換有關的現金付款為1.26億美元。

2017年的投資活動包括用於收購的42.12億美元現金淨支付，包括用於收購Rexall Health的21億美元、從醫療保健技術淨資產交易所收到的12.26億美元淨付款、4.04億美元和1.58億美元用於不動產、廠房和設備以及資本化軟件的資本支出，以及2.06億美元來自銷售業務和投資的現金淨收益。

2019年、2018年和2017年，供資活動使用了22.27億美元、30.84億美元和20.69億美元現金。2019年的融資活動包括372.65億美元的現金收入和372.68億美元的短期借款(主要是商業票據)；1819年我們從長期債務發行中收到10.99億美元的現金，並在2019年償還了11.12億美元的長期債務。2019年的融資活動還包括為股票回購支付的16.27億美元現金和支付的2.92億美元股息。vbl.

2018年的籌資活動包括205.42億美元的現金收入和207.25億美元的短期借款(主要是商業票據)付款。2018年，我們收到了15.22億美元的長期債務，償還了22.87億美元的長期債務。2018年的融資活動還包括為股票回購支付的16.5億美元現金、支付的2.62億美元股息和1.12億美元的債務清償付款。vbl.

2017年的融資活動包括現金收入82.94億美元和短期借款支付82.24億美元，2017年我們收到長期發債現金18.24億美元，償還長期債務16.01億美元。2017年的融資活動還包括為股票回購支付的22.5億美元現金和支付的2.53億美元股息。

本公司董事會已授權在公開市場交易、私下協商交易、加速股份回購(“ASR”)計劃或上述任何方法的任何組合中，不時回購McKesson的普通股。任何購回的時間及實際購回的股份數目，將視乎多種因素而定，包括我們的股票價格、公司及監管規定、根據我們的債務責任而施加的限制，以及其他市場及經濟情況。

2017年，我們通過公開市場交易回購了1410萬股票，通過ASR計劃回購了140萬股票。2017年4月，我們又獲得30萬股票，用於2017 ASR計劃。2018年，我們通過公開市場交易回購了350萬股票，通過ASR計劃回購了670萬股票。根據2018年3月ASR計劃，我們在2019年第一季度又獲得了100萬股票。2019年，我們通過公開市場交易回購了1040萬股票，並通過2018年12月ASR計劃回購了210萬股票。

2019年，我們從先前回購的該公司庫存股中收回500萬歐元或5.42億美元。根據適用的州法律，這些股份在退休後恢復為已核準和未發行的股份。根據我們的會計政策，我們在額外實收資本和留存收益之間分配任何超出面值的股份回購價格。因此，2019年期間，我們的留存收益和額外實收資本分別減少了4.72億歐元和7000萬美元。

截至2019年3月31日，回購公司普通股的未獲授權總額為35億美元。

我們相信，我們的營運現金流、金融資產和目前進入資本和信貸市場的渠道，包括我們現有的信貸設施，將使我們有能力在可預見的未來滿足我們的融資需求。然而，不能保證全球資本和信貸市場持續或加劇的波動和混亂不會損害我們的流動性或增加我們的借貸成本。

流動性和資本資源的若干衡量標準：

可供出售的現金等價物按公允價值入賬。現金等價物主要投資於以美元計價的AAA級優質和美國政府貨幣市場基金、由美國政府證券擔保的隔夜回購協議、由美國政府擔保或贊助的加拿大政府證券和/或證券，以及以英鎊計價的AAA級優質貨幣市場基金。

其餘的現金和現金等價物存放在幾個金融機構。我們透過將資金存放在信譽良好的金融機構，以及監察貨幣市場基金的風險狀況和投資策略，以減低短期投資組合的風險。

截至2019年3月31日止，我們的現金及現金等價物餘額包括我們在美國以外的子公司持有的約14.5億歐元現金。我們的主要意圖是無限期地將這筆現金用於外國業務。儘管在美國境外持有的絕大多數現金都可以匯回美國，但這樣做可能會使我們面臨外國預扣税和州所得税的問題。在2017年“税法”頒佈後，出於聯邦所得税的目的，將現金匯回美國通常不再需要納税。

週轉金主要包括現金及現金等價物、應收帳款和存貨(減去匯票和應付帳款)、短期借款、長期債務的流動部分和其他流動負債。我們需要對週轉金進行大量投資，這一點在一年中容易因庫存、購買模式和季節性需求而發生巨大變化。庫存購買活動是銷售活動和其他要求的函數。

與2018年3月31日相比，2019年3月31日的合併週轉金有所增加，主要是由於現金及現金等價物、應收賬款、庫存增加，以及長期債務的當期部分減少，但因匯票和應付賬款的增加而被部分抵消。2018年3月31日的合併週轉金與2017年3月31日相比有所下降，主要原因是匯票和應付賬款增加，應收賬款減少，但庫存增加部分抵消了這一減少額。

2019年和2018年，我們的債務與資本比率上升，這主要是由於股東權益下降所致。

2018年7月，本公司就董事會於該日或該日之後宣派的股息，將每股普通股股息由0.34美元提高至0.39美元。2019年的股息是每股1.51美元，2018年是1.30美元，2017年是1.12美元。本公司預期未來將繼續支付季度現金股息，惟未來股息的支付及金額仍由董事會酌情決定，並視乎本公司的未來收益、財務狀況、資本需求及其他因素而定。2019年、2018年和2017年，我們支付的現金股利總額分別為2.92億美元、2.62億美元和2.53億美元。此外，根據支配協議的要求，我們有義務每年向McKesson Europe的非控股股東支付每股McKesson Europe股票0.83歐元的經常性薪酬(自2015年1月1日起生效)。

合同義務：

下表和資料顯示了我們截至2019年3月31日的重大財政義務和承諾：

上面的合同債務表不包括下列義務：

截至2019年3月31日，不確定税務頭寸(不包括相關利息和罰款)記錄的負債約為8.1億美元。任何相關未來現金結算的最終金額和時間無法合理肯定地預測。

2019年期間，我們重新談判了TRA的條款，導致了9000萬美元非流動債務的終止和取消確認。作為交換，變更的股東同意取消該責任，我們同意對某些攤還税款進行分配，這樣做的效果是減少Change Healthcare合資企業的分配額，否則該分配額將被要求分配給變更的股東。由於重新談判的結果，McKesson免除了與非流動負債有關的任何未來潛在債務，並在所附2019年合併運營報表中確認了9，000萬美元(6，600萬美元税後)的税前業務費用抵免。

截至2019年3月31日，我們的銀行和保險公司已經發行了1.65億美元的備用信用證和擔保債券。這些合同是以我們的名義簽發的，主要與我們的客户合同有關，是為了滿足法定許可證和許可證、法院和信託義務以及我們的工人補償和汽車責任計劃的安全要求。

截至2019年3月31日，與McKesson Europe相關的可贖回非控股權益的賬面價值為13.9億美元，超過了12.3億美元的最高贖回價值。可贖回非控制權益結餘按其賬面價值或於每個報告日期之最高贖回價值之較大者呈報。2014年12月2日“支配地位協議”生效後，McKesson歐洲公司的非控股股東收到了看跌期權，使他們能夠以每股22.99歐元的價格將McKesson歐洲公司的股份賣給McKesson，這一價格每年上漲一次，利息比德國聯邦銀行每半年公佈一次的基準利率高出5個百分點，減去任何已支付的補償金額或已支付的保證股息(“看跌金額”)。Ⅸ贖回價值是根據每一期間的匯率波動而調整的看跌期權金額。與看跌期權金額相關的任何未來現金支付的最終金額和時間都是不確定的。此外，根據支配協議，我們有義務每年向McKesson Europe的非控股股東支付每股McKesson Europe股票0.83歐元的經常性薪酬(“補償金額”)。補償金額在適用的年度期間按比例確認。“統治協議”沒有到期日期，McKesson可以在沒有書面理由的情況下終止該協議，最早不得早於2022020年3月31日。

有關其他資料，請參閲財務附註11“可贖回非控制權益及非控制權益”，以及載於本年報表格10-K的綜合財務報表。

信用資源：

我們主要通過現金和現金等價物以及從我們的信貸設施和商業票據發行的短期借款來滿足我們的營運資金需求。未來債務到期日及本公司其他現金需求所需的資金，預計將由現有現金結餘、營運現金流量、現有信貸來源及其他資本市場交易支付。關於我們的債務和融資活動的詳細信息載於本年度報告10-K的合併財務報表的財務附註16“債務和融資活動”。

關聯方餘額和交易

有關我們的關聯方餘額和交易的信息包含在本年度報告表格1810-K中的合併財務報表的財務附註26“關聯方餘額和交易”中。

新會計公告

我們最近通過的新會計聲明，以及最近發佈但尚未被我們採納的聲明，都包括在本年度報告10-K格式的合併財務報表的財務附註1“重要會計政策”中。

利率風險：我們的長期債務主要以固定利率計息，而我們的短期借款則以可變利率為利率。

我們的現金和現金等價物餘額按可變利率計息。截至2019年3月31日和2018年3月31日，我們的現金及現金等價物分別為30億美元和27億美元。假設基礎利率上升50 bp對我們的現金和現金等價物(扣除短期借款和可變利率債務)的影響，將對2019年和2018年的收益產生約400萬美元和1000萬美元的有利影響。

外匯風險：我們以美元和我們的外國子公司的功能貨幣(包括歐元、英鎊和加元)在世界各地開展業務。外幣匯率的變動可能對我們以美元報告的財務業績產生重大不利影響。我們還面臨與我們的外國子公司有關的匯率風險，包括以非功能性貨幣計價的公司間貸款。

我們有一些使用外幣遠期合約和跨貨幣掉期的外匯匯率風險項目。遠期合約和跨貨幣掉期被指定為現金流量套期保值，以減少外匯匯率波動對損益表的影響。這些計劃減少但不能完全消除外匯風險。

於2019年3月31日及2018年3月31日，假設基礎外幣匯率出現10%的不利變動，將會對吾等外匯合約的公平值分別造成約5.81億元及4.581億元的影響。然而，我們的風險管理計劃的設計使得上述風險管理投資組合的潛在價值損失將由潛在風險敞口價值的變化在很大程度上抵消。有關外幣遠期合約及跨貨幣掉期合約的更多資料，請參閲財務附註20“套期保值活動”。

選定的假設性利率和外幣匯率變動並不反映可被認為是最好或最壞情況的情況。

綜合財務信息索引

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

McKesson公司的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制制度，這一術語在“外匯法”規則13a-15(F)和15d-15(F)中作了界定。在首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(2013年)中確立的框架和標準，對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2019年3月31日起生效。

獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)以10-K表格審計了本年度報告中的財務報表，並審計了截至2019年3月31日公司對財務報告的內部控制的有效性。本審計報告載於本年度報告第52頁，表格10-K。

May 15, 2019

獨立註冊會計師事務所報告書

致McKesson公司股東和董事會

淺談財務報表與財務報告內部控制

吾等已審核McKesson公司及其附屬公司(“貴公司”)於2019年3月31日及2018年3月31日的合併資產負債表，以及截至2019年3月31日止三個年度的相關綜合營運報表、全面收益、股東權益及現金流量。及列於索引第15項的有關附註及附表(統稱為“財務報表”)。我們還根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)發佈的“內部控制-綜合框架(2013)”中規定的標準，審核了公司截至2019年3月31日對財務報告的內部控制。

吾等認為，上述財務報表在所有重大方面公允反映本公司於2019年3月31日及2018年3月31日的財務狀況，以及截至2019年3月31日止期間三年內各年度的經營結果及現金流量，並符合美國普遍接受的會計原則。此外，我們認為，根據COSO發佈的“內部控制-綜合框架(2013)”中確立的標準，截至2019年3月31日，本公司在所有重大方面對財務報告保持有效的內部控制。

意見依據

公司管理層負責編制這些財務報表，保持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，這些財務控制包括在所附的管理層關於財務報告內部控制的年度報告中。我們的責任是根據我們的審計，對這些財務報表發表意見，並對公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)註冊的會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須對公司保持獨立。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們計劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報、是否由於錯誤或欺詐以及是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制的合理保證。

我們對財務報表的審計包括執行程序，評估財務報表因錯誤或欺詐而出現重大錯報的風險，並執行程序應對這些風險。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評價內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括在有關情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的界定與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，目的是根據公認的會計原則，對財務報告的可靠性提供合理的保證，併為外部目的編制財務報表。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)合理、詳細、準確和公正地反映公司資產的交易和處置情況的記錄的保存；(2)提供合理保證，即交易記錄為必要，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收入和支出只有在公司管理層和董事的授權下才能進行；(2)提供合理的保證，確保交易記錄是必要的，以便能夠按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只能按照公司管理層和董事的授權進行；(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置公司資產的情況。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯報。此外，對未來期間的任何成效評估的預測都可能受到以下風險的影響：由於條件的變化，控制措施可能會變得不夠充分，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。