Slide 1

2019年5月投資者介紹3.5億美元高級無擔保債券，根據規則433(D)註冊編號333-221865和333-221865-01提交的發行人免費書寫招股説明書日期：2019年5月7日

Slide 2

這個 陳述中包含的某些陳述是前瞻性的，因此反映了我們目前對某些當前和未來事件的期望和信念，以及預期的財務和經營業績。這類前瞻性聲明將受到與我們的業務和業務環境有關的許多風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與此類前瞻性聲明中所表達或暗示的任何未來結果大不相同。例如“預期”、“ ”、“計劃”、“預期”、“表示”相信“、”估計“、”預測“、”指導“、”展望“、”目標“， “目標”和類似表達式用於標識前瞻性語句。此外，前瞻性陳述包括與歷史事實不完全相關的陳述，例如確定 不確定性或趨勢、討論當前已知趨勢或不確定因素今後可能產生的影響、或表明無法預測、保證或保證已知趨勢或不確定因素的未來影響的陳述。本演示文稿中的所有前瞻性 語句都是基於我們在此演示文稿之日可獲得的信息。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新的信息、未來的 事件、變化的情況或其他原因，除非根據適用法律的要求。我們的實際結果可能與這些前瞻性聲明大相徑庭，因為有許多因素，包括但不限於以下因素：我們執行我們的戰略行動計劃的能力，包括我們的增長、創收和成本控制倡議；一般經濟狀況(包括利率、外匯匯率、投資或信貸市場條件、原油價格、飛機燃料成本和有關市場的能源提煉能力)；在全球開展業務的風險，包括可能影響我們在某些國家的業務的不穩定和政治事態發展；對旅行的需求和全球經濟和政治條件對客户旅行模式的影響；我們的能力決定和競爭對手的能力決定；定價和需求方面的競爭壓力；飛機燃料價格的變化；飛機燃料供應的中斷；如果我們決定這樣做，我們有能力有效地對衝飛機燃料價格的上漲；任何技術故障或網絡安全破壞的影響；由第三方服務提供商提供的服務中斷；涉及我們的飛機或業務的不利事件可能造成的聲譽或其他影響。, 我們的區域航空公司或我們的代碼共享夥伴的飛機或業務，或另一家航空公司的飛機或業務；我們吸引和留住客户的能力；任何恐怖主義攻擊、國際敵對行動或其他安全事件的影響，或對此類事件的恐懼；強制我國機隊中的飛機停飛；對我們區域 網絡的破壞；監管、調查和法律程序的影響以及遵守法律的風險；我們對其他航空公司，包括在世界其他地區的投資取得成功；航空公司聯盟的行業合併或變化；與我們有聯盟或夥伴關係的其他航空公司是否有能力提供與這些航空公司有關安排所設想的服務；與我們飛機訂單的任何修改或終止有關的費用；飛機、部件或我們供應商提供的支持的中斷；我們保持令人滿意的勞資關係的能力和與我們工會團體的任何集體談判協議進程的結果；由於我們的勞工團體可能採取的任何行動而對 業務造成的任何干擾；勞動力成本；影響旅行需求或旅行行為的疾病的爆發；任何管理變革的影響；我們經營的主要機場長期中斷或中斷服務；美國或外國政府的立法、規章和其他行動(包括開放天空協定、環境條例和聯合王國退出歐洲聯盟)；航空業的季節性；天氣條件；航空和其他保險的成本和可得性；融資的成本和可得性；我們保持足夠流動性的能力；我們遵守各種融資安排條款的能力；我們實現我們無形資產和長期資產全部價值的能力；以及2018年12月31日終了的財政年度報告第一部分1A.“風險因素”所列的其他風險和不確定因素，以及我們向美國證券交易委員會提交的報告中不時列出的其他風險和不確定因素。安全港聲明

Slide 3

此演示文稿的內容不應解釋為法律、法規、業務、税收或會計建議。你應該諮詢你自己的律師，商業顧問，税務顧問和會計，法律，法規，商業，税務和會計方面的建議。在任何情況下，本報告或此處所載的資料均不得解釋為招股説明書、要約備忘錄或廣告，本報告的任何部分或本報告所載的任何資料或陳述，均不得作為任何合約或承諾的基礎或依據。本報告不是，也不打算是出售的要約，也不是徵求購買公司的任何證券或其他權益的要約。本演示文稿由本公司編制，完全是為了提供信息，並專門用於收件人的利益和內部保密用途。這份報告是保密的。未經公司事先書面同意，禁止複製或分發本報告的全部或部分，或披露本文件的內容。本公司及其附屬公司、高級人員、董事、僱員、專業顧問和代理人不承擔本報告或其內容的責任或責任(除非法律不能排除這種責任)。通過審閲此演示文稿，您確認並向公司表示您已閲讀、理解和接受 本演示文稿的條款，並承認並同意此演示文稿為機密、非公開和/或專有信息。你在此同意返回本公司，或應要求立即銷燬本報告。這種 格式在某些法域的分佈可能受到法律的限制。非公認會計原則財務措施本報告是指某些非GAAP財務措施。非GAAP財務措施不應單獨使用或替代按照公認的會計原則報告的 金額。然而，管理層根據幾個標準評估其運營部門的業績和公司的合併結果，包括某些非公認會計原則的措施，因為它認為這些財務措施準確地反映了它的成本結構和效率、持續的盈利能力和業績。證券分析師和投資者使用這些衡量標準作為他們分析公司業績的指標 。本報告末尾的附錄中提供了我們的非GAAP財務措施與其最接近的GAAP度量之間的調節。安全港 語句

Slide 4

發行人已經向SEC提交了一份註冊聲明(包括一份招股説明書)。在您投資之前，您應該閲讀該註冊聲明中的招股説明書和發行人向SEC提交的其他文件，以獲得更多關於發行人和本次發行的完整信息。你可以在證券交易委員會網站www.sec.gov上訪問Edgar，免費獲得這些文件。或者，發行人、任何承銷商或任何參與發行的交易商將安排 向您發送招股説明書，如果您通過打電話給巴克萊資本公司(BarclaysCapitalInc.)。電話：(888)603-5847。安全港聲明

Slide 5

邁克爾米勒，投資銀行，巴克萊交易概述，副總裁兼財務主管聯合大陸控股有限公司。業務要點和財務最新情況問答

Slide 6

交易概述：聯合大陸控股有限公司。(“簽發人”或“公司”)擔保人：聯合航空公司。發行：高級無擔保債券(“債券”)規模：3.5億元證券：無擔保到期日：~5.7年(一月十五日)(2025年)可選贖回：非調用人壽公司評級：Ba2/BB(Moody‘s/S&P)發行評級：Ba3/BB(Moody’s/S&P)關閉日期：t+2天控制變更：101%的本金加應計利息契約：類似於現有的 4.25%高級債券到期2022年和5.00%高級債券到期2024年全部：T+50 bps收益使用：一般公司用途分配：註冊發行

Slide 7

Pro Forma基金的來源和用途-Pro Forma的流動資金來源和用途-Pro Forma資本化來源和用途-Pro Forma資本化1不包括在2019年3月31日持有的約2.75億美元代管資金，與聯合系列2019-1級AA和A類A 通過證書有關。這些集資將用於購買聯合航空公司在2019年發行的設備票據，為某些飛機提供資金，而這類飛機將為這些飛機提供設備票據。聯合公司將在 發行這類設備票據時記錄有擔保的債務。2此外，截至2019年3月31日和此後的日期，曼聯在有擔保的循環信貸安排下可動用和未支取20億美元。3 2019年1月1日，公司採用財務會計準則委員會會計準則編纂主題842“租賃”(“新租賃標準”)。截至2019年3月31日的12個月和截至2019年3月31日和2018年3月31日的3個月，EBITDA和調整後的EBITDA在符合新租賃標準的基礎上列報。4淨債務計算不包括限制現金。

Slide 8

商業要聞

Slide 9

聯合航空公司未來多年的機遇聚焦於2017年客户卓越的運營業績2019+2018年以後啟動的增長計劃和核心4 2016年重建信任繼續贏得員工和客户的信任仍然是基礎。

Slide 10

動力持續到2019年第一季度的財務和運營業績，儘管公司在第一季度實現了一些同行領先的税前利潤率擴張，但基於客户中心的倡議，在長期財務目標執行的長期潛力的鼓勵下， 項目仍然是我們關注的焦點。

Slide 11

記錄設置操作和改進的 客户服務2018年完成因子1，FY18D：001 1綜合系統航班。資料來源：MASFY總收入(十億)。

Slide 12

歷史上收入 和燃料之間的歷史關係，2018年，收入比燃料價格變動慢了大約四分之一，UAL收回了燃料價格同比上漲的98%，而yypax收入相對於yybrentoil.$/bbl行業收益(%)有所回落($/bl，1q滯後性)。

Slide 13

忠誠度收入管理商業計劃預計將推動長期影響信用卡的收購在2019年第一季度增長了兩位數，MileagePlus贏得了由FlyerTalk增強雙子座的最佳飛行計劃獎，我們的銷售團隊的努力預計 將繼續推動更高的接近收益網絡完成丹佛再銀行，我們的最後一次中部大陸樞紐結構重組受到2019年第一季度中部大陸樞紐盈利改善的鼓舞，預計2020年和2021年，隨着PremiumPlus經濟產品的推出，收入分段收益將完全實現。CRJ-550是滿足小市場溢價需求的一種創新解決方案。

Slide 14

PreferencePlus是 United的細分策略的一個關鍵組成部分，這是我們新推出的高端經濟產品，目前已在3月底開始銷售，第一次在3月底完成飛行，截至第1季度19，早期的結果顯示平均聯合溢價加票價~2x是標準的經濟艙票價+ 增加的便利+額外的空間。

Slide 15

地理區域概況-基於2Q18-1Q19年全年容量的基礎上，鞏固了1QPRASM，同比增長1.1%，國內拉丁太平洋大西洋1號。%ASMS 1 1Q19注意到57%0.6%強勁的近場預訂18%(2.8%)經濟疲軟的客艙價格16%4.5%整個區域經濟健康的客艙需求9%2.6%墨西哥和加勒比地區繼續改善

Slide 16

財務更新

Slide 17

調整後的借方1 1 Q19債務、租賃、 養卹金和退休後債務(B美元)詳情見2018年12月31日終了財政年度聯合國表10-K第二部分第8項所載財務報表附註1。債務不包括養老金和退休後債務，而調整後的債務和調整後的EBITDA是非GAAP 措施；調整後的EBITDA不包括特殊費用和某些金融工具對市場的影響。有關對非GAAP的調整和非GAAP措施的定義，請參見附錄2。資料來源：德爾塔航空公司 和美國航空公司的SEC文件。聯合槓桿1 YEY 12/31/2018 TME 3/31/2019淨收入(B美元)2.1美元2.3美元EBITDA(B美元)5.8美元債務/Adj.EBITDA 2.4x2.4x Adj.Debt/Adj.EBITDA 3.9x3.8x養老金和退休後負債Moody‘s惠譽S&P ba 2上調2017年1月BB 2016年10月升級BB 2018年4月前景穩定正面UAL信用評級

Slide 18

在償還債務和無擔保資產方面取得了重大進展-7.5美元1日元10包括長期和短期債務(扣除遞延融資和未攤銷債務折扣)、資本租賃、養卹金債務和七次資本化飛機租金；第一季度反映了與“會計準則”主題842相比的 會計變化。調整後的債務是一項非GAAP措施；關於GAAP對非GAAP的調節，請參見附錄中的未擔保資產(B美元)，未擔保飛機30 425調整後的債務1(B美元)

Slide 19

強大的流動性狀況-無限制的 流動性(美元B)-在第一季度將循環信貸安排增加到2B美元，截至3月31日，2019年最低目標餘額50億美元我們相信50億美元-6B是最理想的流動性水平，吸收業務的季節性(~15億美元峯值至 谷底)滿足債務和資本支出承諾在極端壓力下提供足夠的流動性-測試(例如9月9日)。11)設想

Slide 20

Slide 21

附錄A：GAAP與{Br}non-GAAP財務措施聯合大陸控股公司的對賬。(“UAL”)利用美利堅合眾國普遍接受的各種會計原則和非GAAP財務計量來評估其財務業績。 UAL提供財務指標，包括調整後的息、税、折舊和攤銷前收益(EBITDA)和調整後債務，我們認為這些指標為管理層和投資者提供了有用的補充信息。這一財務指標 也根據管理層認為不能反映UAL目前業績的特殊項目進行調整。UAL認為，對金融工具的MTM損益進行調整對投資者是有用的，因為這些未實現的收益或 損失可能最終不會在現金基礎上實現。有關特別收費的其他資料，請參閲UAL於2019年4月16日發出的新聞稿，該新聞稿於該日提交美國證券交易委員會(SEC)，作為UAL表格8-K的證物。報告的非公認會計原則財務措施與最直接可比的公認會計原則財務計量的對賬情況如下。(百萬)調整後的EBITDA截至2003年3月31日止的12個月，20181淨收入2 269美元2 122美元調整後：折舊和攤銷2 188 2 165利息費用696 670利息資本化(69)(65)利息收入(113)(101)所得税564 526特別費用扣除所得税前特別費用465 487 MTM金融工具損失33 5調整的EBITDA，不包括特別費用和金融工具MTM損失-非公認會計原則-6，033美元-5，809美元調整後的債務-3月31日，20191，20181 12月31日2010年長期債務現期1，201美元1，230美元2，411美元目前到期的融資租賃133 123 252長期債務12 734 12 215 11 434長期債務236 224 1 036債務14 304 13 792 15 133非流動退休後福利負債 1 287 1 295 2 344非流動養卹金負債1 454 1 576 1 473退休後和養卹金負債17 045 16 663 18 950經營租賃2 5 784 5 995 7 147調整後債務22 829美元22 658美元26 097 1美元詳情見UAL截至2019年3月31日會計季度第10-Q表第一部分第1項所載財務報表附註1。2 2010 經營租賃在發佈主題842之前，按行業標準作為年度形式飛機租金的七倍提出。