聯合國家
證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格20-F

(第一標記)

或

截至12月31日的財政年度，2018年

或

從_

或

需要此shell公司 報告的事件日期

佣金檔案編號001-34563

協和醫療服務控股有限公司

(註冊人的確切名稱，如其約章所指明的 )

開曼羣島
(法團或組織的司法管轄權)

全球貿易中心A塔18樓
東城區三環北36號
北京100013
中華人民共和國
(首席執行辦公室地址)

Yap Yaw Kong先生
Telephone: (86 10) 5903 6688
Facsimile: (86 10) 5957-5252
全球貿易中心A塔18樓
東城區三環北36號
北京100013
中華人民共和國
(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

無

根據該法第15(D)節負有報告義務的證券：

無

指出截至年度報告所述期間結束時，發行者的每一類資本或普通股的流通股 的數量。

已發行普通股130，178，377股，包括 84，390，429股A類普通股和45，787，948股B類普通股

如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，按照“證券法”第405條的定義，請用複選標記表示 。是的 No x

如果 本報告是年度報告或過渡報告，則用複選標記説明是否不要求登記人根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交報告。是的 No x

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或期限較短，要求登記人提交此類報告)， 和(2)在過去90天中一直受到這種申報要求的限制。是的，沒有

請檢查註冊人是否已在過去12個月內以電子方式提交根據 向條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條提交的每個交互式數據文件(或在較短的時間內要求 註冊人提交此類文件)，以表明 。是x否

通過檢查標記指示註冊人 是大型加速備案者、非加速備案者還是新興的增長公司。參見“Exchange 法案”規則12b-2中“大型 加速備案者”、“加速備案者”和“新興成長型公司”的定義。

如果 是一家按照美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，請用支票標記標明登記人 是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則† 。[布]迪爾

†“新的或修訂的 財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日後對其會計準則進行的任何更新。

通過檢查標記表明登記人用於編制本文件所列財務報表的會計基礎：

如果“其他”已被選中 以回答上一個問題，請用複選標記説明註冊人選擇 跟隨的合併財務報表項目。

如果這是年度報告，請通過 檢查註冊人是否為空殼公司(如1934年“證券交易法”第12b-2條所定義)。

是的

(僅適用於過去五年參與破產程序的發行人)

檢查登記人是否在根據法院確認的計劃分發證券之後，提交了1934年“證券交易法”第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。是的

目錄

適用於表格20-F的本年度 報告的公約

除非另有説明， 在表格20-F的本年度報告中提到：

我們的報告貨幣 是人民幣。為方便讀者閲讀，本年度報告將人民幣兑換成美元。本年度報告中的人民幣兑換是根據紐約市(br}的美元正午買入率計算的，按海關證明的人民幣進行電匯。紐約聯邦儲備銀行。除非另有説明，本年度報告中從人民幣到美元和從美元到人民幣的所有折算，均按2018年12月31日起生效的中午買入價6.8755元至1.00美元計算。

我們沒有表示任何人民幣或美元金額可以或可能按任何特定的匯率或任何特定的匯率折算成美元或人民幣(視情況而定)。中華人民共和國政府對其外匯儲備實行管制，部分是通過直接管制人民幣兑換成外匯和限制對外貿易。2019年4月26日， 正午買入率為6.7282元至1.00美元。

部分 i

不適用。

不適用。

下列選定的截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日、2017年和2018年的綜合收入(虧損)綜合報表和截至12月31日、2017年和2018年12月31日、2017年和2018年綜合資產負債表的選定綜合資產負債表數據是從我們審計的合併財務報表中得出的，這些都包含在本年度表格20-F的 報告的其他地方。選定的截至12月31日、2014年和2015年的綜合收入(虧損)數據綜合報表以及截至12月31日、2014年、2015年和2016年12月31日的選定綜合資產負債表數據是從我們經審計的合併財務報表中得出的，這些報表不包括在表格20-F的本年度報告中。

您應結合這些財務報表和相關附註以及“項目5”閲讀選定的合併財務數據。經營 和財務審查與展望“載於本年度報告的表格20-F。我們的合併財務報表 是按照美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制和列報的。

不適用。

不適用。

與本公司有關的風險

我們計劃建立和經營質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院，這些醫院將由我們擁有，並面臨重大風險。

作為我們增長戰略的一部分，我們計劃建立和經營質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院，重點是提供各種放射治療服務以及診斷成像服務、化療和外科手術。例如，在我們計劃中的質子中心-北京質子醫療中心，我們計劃提供質子束治療服務，這是我們以前沒有經驗過的。

由於我們在經營我們自己的中心和醫院，或在提供我們計劃在這些中心和醫院提供的許多服務方面的經驗有限，例如化療、外科手術或質子束療法，與我們在我們的中心網絡 提供的其他治療相比，我們可能無法為這些治療方案提供高水平的服務質量，這可能會損害我們的聲譽和增長前景。

此外，我們可能無法成功地徵聘合格的醫療專業人員，以便有效地提供我們打算在我們自己的中心和醫院提供的服務。雖然我們的品牌在轉診醫生中是眾所周知的，但病人並不熟悉我們的品牌，因為根據我們與醫院合作伙伴的現有協議，我們在我們的中心網絡中沒有自己的品牌，因此，當我們以我們的品牌建立自己的中心和醫院時，我們可能無法立即獲得病人的廣泛接受，因此，我們可能無法吸引足夠數量的病人到我們的新中心和醫院。

我們計劃在不久的將來進行大規模的醫院建設項目，這需要大量增加資本開支，如果我們不能有效地管理我們的資本支出，我們的業務和財務狀況和結果將受到不利的影響。

我們正在籌建北京質子醫療中心。工程於2017年6月動工，估計工期為兩年。我們還於2017年9月開始建設上海協和癌症中心，預計施工時間為三年。我們還於2017年11月開始建設廣州協和癌症中心，預計施工週期為兩年。所有這些城市都被認為是中國一流的城市，擁有全國著名的大型公立醫院。為了吸引病人，我們計劃中的質子中心和優質癌症醫院需要對我們的工作人員進行適當的培訓，提供比當地醫院優越的服務和治療環境，安裝高端設備，包括網絡生活，正電子發射斷層掃描-磁 共振(“PET-MR”)和質子束治療。

所需的資本 支出將是大量的。規劃、設計和建設質子中心和優質癌症醫院將是一項耗時而複雜的工作，需要我們公司一支專門的團隊。我們在管理計劃規模的 醫院項目方面沒有以前的經驗和現有的團隊。如果我們不能妥善管理這一進程，我們的業務和財務結果將受到不利影響。

我們的增長計劃包括建造質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院。如果我們不能在瞬息萬變的市場中發現和抓住增長機會，我們的未來增長將面臨不確定性。

我們計劃在中國多個地區建立質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院。與我們目前的合作中心不同，這些獨立的中心和醫院將不附屬於地方政府醫院。儘管當前的醫療改革政策鼓勵建立私營醫療機構，但實施過程將是複雜的、耗時的、不確定的。

我們正在考慮若干因素，包括區域市場規模、現有的 競爭和潛在的戰略夥伴，為獨立的中心和醫院確定合適的區域。在我們如何成功地確定合適的市場、及時獲得必要的政府批准和控制計劃中的投資方面存在不確定性。此外，我們可能面臨來自現有合作中心的競爭。

由於合適的合作伙伴數量有限，且有可能直接資助醫療設備的購買，我們在成功地開辦新的合作中心或為現有的合作中心續簽協議方面可能會遇到困難。

我們的發展依賴於我們擴大放射治療和診斷成像中心網絡的能力，主要是與中國頂級醫院簽訂新的協議。這些醫院是3A家醫院，按照中華人民共和國國家衞生委員會(原中華人民共和國國家衞生和計劃生育委員會)(“NHC”)的標準，按質量和規模排列為中國最高的醫院。醫院通常與我們和我們的競爭對手簽訂長達20年的長期協議。

因此，在任何地方或任何特定時間，只有有限數量的頂級醫院可能尚未與我們或我們的競爭對手簽訂長期協議。此外，政府當局對可購買的某些醫療 設備的數量和類型規定的配額，例如頭伽瑪刀系統或正電子發射斷層掃描(“PET-CT”) 掃描儀，將限制我們或競爭對手在一段時間內與我們或我們的競爭對手簽訂協議的頂級醫院的數量。 見-與我們行業有關的風險-中國衞生行政部門目前為某些類型的醫療設備規定了採購 配額。

由於合適的頂級醫院供應有限，競爭日益激烈，我們可能無法與新的醫院合作伙伴簽訂協議，或與現有的醫院合作伙伴續簽協議，其條件與我們過去在 中獲得的條件相同，或根本無法實現。某些競爭者可能比我們擁有更多的財政資源，這可能使他們在與醫院，包括我們現有的醫院夥伴談判新協議方面具有優勢。此外，如果有足夠的資金可供醫院直接購買醫療設備，醫院可自行購買和管理放射治療和診斷成像設備，而不是與我們或我們的競爭對手簽訂或續簽協議。

如果我們不能與新的醫院夥伴簽訂協議，或以優惠的條件續訂現有協議，或根本無法購買或管理自己的醫療設備，我們的增長前景可能會受到重大和不利的影響。最後，新合作中心的發展一般涉及到一個上升時期，這種合作中心 的運行效率可能低於我們已經建立的合作中心，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

我們歷史上有很大一部分收入來自我們的醫院夥伴和地區的有限數目的合作中心，我們在這些地區開展業務，我們的應收帳款也集中在幾個醫院夥伴手中。

歷史上，我們從有限數量的夥伴醫院獲得了我們的淨收入總額的很大一部分。在2016、2017和2018年，我們五大醫院合作伙伴的淨收入分別約佔淨收入的27.7%、32.7%和35.0%。最大的合作伙伴 在這段時間裏分別佔我們淨收入總額的9.9%、12.5%和9.7%。分別。

位於山東省、北京和上海的合作中心分別佔2016年總純收入的11.5%、11.3%和10.3%。位於山東、北京和上海的合作中心分別佔2017年總收入的10.5%、10.9%和13.0%。位於山東、河南和湖北的合作中心分別佔2018年總純收入的13.0%、12.2%和8.6%。

這種收入集中 可能在今後繼續存在。由於我們的收入集中，而且我們依賴有限數量的醫院合作伙伴，下列任何一件或多件事情都可能造成收入的重大波動或下降，並對我們的財務狀況、業務結果和前景造成重大的不利影響：

此外，我們醫院合作伙伴中收入最高的十名，佔2018年12月31日網絡應收賬款總額的58.2%。在支付這些應收帳款方面的任何重大拖延都會對我們的財務狀況、業務結果產生重大影響。

我們在一個受到嚴格管制的行業經營業務。

我們的中心和醫院網絡的運作須遵守國家和地方各級政府機構頒佈的法律和條例。這些細則和條例主要涉及大型醫療設備的採購、醫療服務的定價、放射治療和診斷成像設備的操作、醫療機構的許可證和業務，禁止非營利性民間醫療機構與第三方簽訂合作協議，建立非獨立法人的營利性中心。我們的增長前景可能受到這些規則和條例的限制，特別是與採購大型醫療設備有關的規則和條例。

如果我們或我們的醫院合作伙伴不遵守這些適用的法律和條例，我們可能被要求對我們的業務進行重大改變，或受到罰款或懲罰，包括可能喪失我們的營業執照、暫停使用我們的醫療設備、暫停或停止在我們網絡中的合作中心的業務。此外，我們與醫院夥伴簽訂的許多協議規定，如果政府政策發生重大變化，使 協議無法執行，則終止協議。我們的醫院合作伙伴可能會援引這種終止權，使我們處於不利地位。

我們依靠我們的醫院合作伙伴來徵聘和保留合格的醫生和其他醫療專業人員，以確保在我們的中心網絡中提供高質量的治療服務。

我們的成功在一定程度上取決於我們和我們的醫院夥伴是否有能力招聘、培訓、管理和留住醫生和其他醫療專業人員。 在我們的中心網絡中，幾乎所有這些醫療專業人員都是由我們的醫院合作伙伴而不是我們僱用的。作為 結果，我們可能無法控制這些醫療專業人員是否將繼續在我們的 網絡的合作中心工作。

此外，在中國和新加坡，有限的合格醫療專業人員擁有放射治療和診斷成像方面的專門知識和經驗，我們和我們的醫院合作伙伴面臨來自其他公立醫院、私營醫療保健提供者、研究和學術機構及其他組織的此類合格醫療專業人員的競爭。如果我們或我們的醫院夥伴不能徵聘和留住足夠數量的這些專業人員，由此造成的短缺可能會對我們網絡和醫院的合作社 中心的運作和我們的增長前景產生不利影響。

如果我們醫院的合作伙伴不向我們支付合同付款，或在收到這種付款方面有任何爭議或重大延誤，就會對我們的業務和財務狀況產生重大的不利影響。

我們與我們的醫院合作伙伴通過長期租賃和管理服務安排，在我們的網絡中建立了大部分的合作中心。 我們還通過僅服務協議為某些放射治療和診斷成像中心提供管理服務。我們的醫院合作伙伴通常為我們網絡中的合作中心提供的治療和診斷成像服務收取費用，然後定期將這種收入淨額中具體業務費用的合同百分比轉給我們。

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日，醫院合作伙伴的應收賬款總額分別為1.887億元、1.272億元和7700萬元(1，120萬美元)。截至2018年12月31日，截至2017年12月31日，我們在合併資產負債表上報告的網絡業務應收賬款中，約有13%仍未結清。

如果我們的醫院夥伴不支付我們的合同百分比，或因收到我們的醫院夥伴的這種付款而引起的任何爭端或重大拖延，都可能對我們的財務狀況產生不利影響。因此，如果我們不與我們的醫院夥伴保持良好的工作關係，或我們的醫院夥伴對我們的服務有任何不滿，就會對我們的合作中心和我們的收入能力產生不利影響；減少我們與醫院夥伴的協議續簽的可能性；損害我們的聲譽；並在其他方面對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大影響。

我們可能無法通過新的收購或合資企業有效地管理我們業務的擴大，或成功地實現任何此類收購或合資企業的預期收益。

在歷史上，我們通過有選擇地收購中國和海外的醫院業務或資產或組建合資企業，來補充我們新的中心和醫院的有機發展，我們今後可能會繼續這樣做。例如，2012年12月，我們收購了得克薩斯大學MD安德森癌症中心質子治療中心(“MD Anderson Proton 治療中心”)19.98%的股權，這是全球領先的質子治療中心。2015年8月，我們又收購了該實體7.04%的股權。2015年4月，我們從富通國際醫療有限公司(Fortis Healthcare International PTE)獲得康科德國際醫院(ConcordInternational Hospital)100%的股權。有限公司(“國際富通保健”)。2016年1月，我們收購了北京世紀友誼公司100%的股權，該公司在北京質子醫療中心擁有55%的股權。 由於隨後的各種重組，截至2018年12月31日，我們通過北京世紀友誼與國王啤酒控股有限公司間接持有北京質子醫療中心58%的股權。

確定合適的收購目標或合資企業候選人可能是困難的、耗時的和昂貴的，我們可能無法成功地利用已查明的機會。如果我們不能在未來成功地識別和完成潛在的收購，我們可能無法像預期的那樣擴大業務。即使我們成功地完成了收購或建立了合資企業，我們也可能無法成功地整合所收購的業務或資產，也無法成功地與合資夥伴合作。

例如，2014年12月，我們處置了2012年收購的長安醫院52%的股權，以便集中精力建設全國診斷和治療中心和醫院網絡。

整合已獲得的業務或資產或與合資夥伴合作可能費用昂貴、耗時，並可能使我們的資源緊張。這種整合或合作也可能需要我們的管理團隊給予極大的關注，這可能會使我們管理層的主要成員將注意力從我們業務的其他重要方面轉移開來。

此外，我們可能無法成功地整合或留住僱員或被收購企業或資產的管理人員，或保留被收購實體的病人、供應商或其他合作伙伴。因此，我們可能無法實現任何收購或合資企業的預期收益。 我們不能保證任何轉變和整合都會成功地實施，或不承擔大量的 成本。此外，未來的收購或合資企業可能導致股票或與股票掛鈎的證券的發行可能稀釋，或產生債務、或有負債或其他費用，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們歷史上有流動負債淨額 ，將來我們可能會經歷流動負債淨額。

從歷史上看，由於我們收購康科德國際醫院，並於2015年在MD Anderson Proton治療中心投資於更多股權，我們擁有淨流動負債。截至2017年12月31日和2018年12月31日，我們的流動資產淨值分別為300萬元人民幣和3.584億元人民幣(合5，210萬美元)。我們認為，我們目前的現金和來自 行動的預期現金流量將足以滿足我們的預期現金需求，包括我們對週轉資本和資本支出的現金需求，至少在今後12個月內是如此。不過，我們將來可能會有流動負債淨額。

如果我們無法生成 流動資產，以致我們的流動資產總額超過流動負債總額，我們將記錄流動負債淨額。如果我們在較長一段時間內有大量的流動負債淨額，我們的營運資金 就可能受到限制，這可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大的不利影響。

政府當局可解釋規例，以發現我們的租約和管理協議不符合有關規定。

我們與民用公立醫院合作伙伴簽訂的租賃和管理協議規定，我們從醫院中心獲得的收入將根據每個中心的收入減去指定業務費用的合同百分比計算。我們認為，這些協議符合“關於城市醫療機構分類管理的實施意見”和“關於城市醫療機構分類管理若干問題的意見”。

然而，NHC或{Br}其他主管當局可以對這些條例作出不同的解釋，並確定我們的租賃和管理協定 不遵守這些條例。因此，這些當局可以宣佈我們的租賃和管理協議無效， 命令我們的民用醫院夥伴終止與我們的這種協議，命令我們的民用醫院夥伴暫停或停止受這些協定管轄的中心的運作，暫停使用我們的醫療設備，或沒收根據不遵守協定產生的收入。

此外，我們可能不得不改變我們的商業模式，這可能是不成功的。如果發生上述任何一件事，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

如果我們的競爭對手從事這種行為，中國醫療保健業的腐敗行為可能使我們處於競爭劣勢，如果我們的醫院夥伴和在我們控制有限的中心工作的醫務人員從事這種行為，則可能損害我們的聲譽。

中國醫療行業可能存在腐敗行為。我們的競爭對手、其他服務提供者或其人員或設備製造商可能違反中國和美國“反腐敗法”(“反海外腐敗法”)，從事影響醫院工作人員或其他決策者的腐敗行為。

我們已經採取了一項關於遵守中國反腐敗法和“反腐敗法”的政策，以防止、偵查和糾正這種腐敗行為。但是，隨着我們行業競爭的持續和加劇，如果我們的競爭對手從事這種行為或其他非法活動，我們可能會失去潛在的醫院合作伙伴、病人轉診和其他機會。此外，我們的夥伴醫院或在我們的中心網絡中工作的醫生或其他醫務人員可能在我們不知情的情況下從事腐敗行為，以便將病人轉介到我們網絡中的合作中心。

雖然我們的政策禁止這種做法，但由於我們沒有正式僱用這些人，我們對醫院夥伴的行動或在我們的中心網絡工作的醫生和其他醫務人員的行動控制有限。如果他們中的任何一個在病人轉診或其他事項方面從事這種非法行為，我們或我們網絡中的合作中心可能會受到制裁或罰款，我們的聲譽可能因這些事件引起的負面宣傳而受到不利影響。

我們依靠在我們的中心和醫院網絡中提供服務的醫生和其他醫療專業人員作出正確的臨牀決定，我們依靠我們的醫院夥伴對我們的中心網絡的臨牀方面保持適當的控制。

我們依靠在我們網絡和醫院工作的醫生和其他醫療專業人員就其病人的診斷、治療作出適當的臨牀決定。我們為醫生制定治療協議，在我們的中心網絡中定期為醫療專業人員提供關於適當治療程序和技術的培訓，並主辦研討會和會議，以促進我們中心網絡中的醫生之間的協商。然而，我們最終依靠我們的醫院合作伙伴對每個合作中心的臨牀活動以及在這些中心工作的醫生和其他醫療專業人員保持適當的控制。

如果醫生和其他醫療專業人員的臨牀決策不正確，或我們的醫院合作伙伴未能妥善管理各合作中心的臨牀活動，則可能導致治療結果不理想、病人受傷或可能死亡。雖然任何這類事件的部分責任可能由我們的夥伴醫院和他們僱用的醫生和其他醫療專業人員承擔，但我們可能成為任何這類賠償責任的一方。無論其優點或最終結果如何，這些索賠都可能給我們造成重大的法律辯護費用，損害我們的聲譽，並在其他方面對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

自開始運作以來，我們網絡中的合作中心經歷了有限數量的醫療糾紛。一般情況下，我們必須對相關合作中心的費用等責任索賠所產生的費用進行核算，這樣才能減少我們從該中心得到的收入 。此外，我們自己醫院的醫生和其他醫療專業人員作出的任何不正確的臨牀決定，或我們未能妥善管理我們自己醫院的臨牀活動，都將使我們對任何此類事故負有直接賠償責任。這些索賠可能導致重大的法律辯護成本，損害我們的品牌，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

在我們網絡中的許多合作中心，我們不提供專業的醫療責任保險或其他責任保險，因為專業的醫療事故責任保險是由醫院的合作伙伴購買的。在我們自己的醫院，如果我們有專業的醫療事故責任保險或其他責任保險，可能不足以涵蓋因這種索賠而產生的任何潛在責任。對於我們計劃中的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院，我們可能面臨任何此類事故的直接賠償責任要求。

當我們開設質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院時，我們預計將面臨更多的風險，以承擔更多的責任索賠，而我們的專業過失責任保險可能不足以涵蓋這種增加的責任風險。

我們計劃中的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院正在發展或為未來的發展而舉行。一旦我們開始經營這些醫院，在這些醫院對我們提出醫療事故的指控可能會不時出現。我們還可能需要獲得某些類型的保險，而我們目前不為經營這些醫院的額外責任風險承保 。

然而，這種保險 保險可能無法以合理的價格提供，而且我們可能無法維持足夠的責任保險水平，如果有的話， 。如果我們不能以合理的價格為這些醫院的經營維持足夠的責任保險範圍，我們就會因責任索賠而承受大量費用和資源的挪用。這種保險還可能增加我們的開支和降低我們的盈利能力，這將對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們中心網絡中的醫療設備的任何故障或缺陷，或在這些中心工作的醫務人員在適當地操作我們的醫療設備方面的任何失敗，都可能使我們承擔賠償責任，我們可能沒有足夠的保險來支付任何潛在的 責任。

我們的業務使 us面臨經營複雜醫療設備所固有的責任風險，這些風險可能包含缺陷或經驗失敗。我們在很大程度上依賴於設備製造商為在我們的中心網絡中工作的醫療技術人員提供關於我們複雜的醫療系統的適當操作的技術培訓。如果這些醫療技術人員沒有得到設備製造商或我們的適當和充分的培訓，他們可能濫用或不有效地使用我們網絡中的中心網絡中的複雜醫療設備。

這些醫療技術人員即使經過適當的訓練，在操作複雜的醫療設備時也可能犯錯誤。任何醫療設備缺陷 或在合作中心工作的醫務人員未能正常操作醫療設備 ，都可能導致不滿意的治療結果、病人受傷或可能死亡。

雖然任何此類事件的責任 由設備製造商或醫療技術人員承擔，但我們可能成為任何這類責任的一方。任何這類索賠，不論其優點或最終結果如何，都可能造成重大的法律辯護費用，損害我們的聲譽，並在其他方面對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

此外，我們還可以對合作中心的費用等責任索賠所產生的任何費用進行核算，這將減少我們從該中心獲得的收入 。在我們網絡中的任何一個合作中心，我們不提供產品責任保險。

任何維護 或修理我們的醫療設備的停機時間都可能導致業務中斷，這可能會對我們的聲譽和業務造成昂貴和有害的影響。

與維護或修理我們的中心和醫院網絡中的醫療設備有關的大量停機時間將導致我們的合作中心和醫院無法及時向病人提供放射治療或診斷成像服務。我們主要依靠設備製造商或第三方服務公司提供維修服務。

製造商 或第三方服務公司未能及時進行維修，可能會使我們網絡中的合作中心和我們醫院的運作中斷很長一段時間。如此長的停機時間可能導致我們和我們的夥伴醫院的收入損失，我們的病人和我們的夥伴醫院的不滿，以及我們網絡中的合作中心、我們的夥伴醫院、我們自己的醫院和我們公司的聲譽受到損害。

我們依靠有限數量的設備製造商。

我們中心和醫院網絡中的許多醫療設備是高度複雜的，由有限數量的設備製造商生產，這些設備製造商向在我們網絡和醫院的合作中心工作的醫務人員提供關於我們的醫療設備的正確操作以及這些設備的維修服務的培訓。

來自這些製造商的醫療設備或服務供應的任何中斷，包括由於任何這類製造商未能取得其製造設備所使用的知識產權所需的第三方同意和許可證，都可能推遲新合作中心和我們計劃中的醫院的發展。任何這種幹擾也會對合作中心和我們醫院的業務產生負面影響，並可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大的不利影響。

我們可能無法保護我們的知識產權，或者我們可能會受到第三方的侵吞和侵犯，其中任何一方都可能對我們的業務產生重大的不利影響。

為了保護我們的公司名稱，我們已經申請了 ，並獲得了在中國註冊的商標“Medstar”和其他52個商標，包括“Concord Medical”。截至2018年12月31日，我們還擁有132個域名的權利， 我們使用與我們的業務。我們認為，這些域名加強了我們在我們網絡中提供的治療和 服務的營銷努力，並提高了患者對癌症、放射治療的好處和現有各種治療方案的認識。我們未能保護我們的商標或這樣的域名可能會破壞我們的營銷努力，並導致損害我們的聲譽和業務的增長。

設備製造商 我們從誰購買設備可能沒有所需的第三方同意和許可使用的知識產權在他們製造的設備。因此，這些設備製造商可能面臨與知識產權侵權和第三方侵吞索賠有關的風險。反過來，我們可能會被指控我們購買的設備侵犯了第三方的知識產權。

我們過去曾受到第三方的這種要求，將來也可能受到這種要求的約束。因此，我們可能被指定為被告 ，或作為一方加入針對設備製造商的知識產權侵權訴訟，涉及我們購買的任何設備 。如果法院裁定我們從設備製造商購買的設備侵犯了任何第三方的知識產權，我們可能被要求向第三方支付損害賠償。我們網絡中的合作中心 也可能被禁止使用這種設備，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務前景、財務狀況和業務結果產生重大影響。

此外，任何這樣的 程序可能會花費昂貴的辯護和轉移我們的管理層的注意力和其他資源離開我們的業務。此外，我們與設備製造商簽訂的標準設備採購協議通常不包含對知識產權索賠的賠償規定。雖然我們已經從一家設備製造商獲得了專利侵權索賠的具體賠償，但我們可能無法收回因任何知識產權侵權索賠或我們所參與的訴訟而造成的損害、利潤損失或訴訟費用。

我們的一些醫療設備沒有保險，也沒有任何業務中斷保險。

由於火災、洪水或地震等自然災害而損壞或損失這些沒有保險的設備，可能會對我們的財務狀況和運作結果產生不利影響。此外，我們的中心和醫院網絡的運作可能容易受到破壞交通的自然災害的影響，因為許多病人長途跋涉到這些中心和醫院。我們沒有任何業務中斷保險。

任何業務中斷 都可能導致大量開支和資源轉移，並可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。例如，2008年5月發生在四川省的強震導致我們在四川省省會成都的三個合作中心因醫院資源被用於治療地震受害者而暫停運作約一個月。

我們的大多數放射治療， 和診斷成像設備含有放射性物質或放射輻射在手術期間。

在我們的中心和醫院網絡中，大多數放射治療和診斷成像設備，包括伽瑪刀系統、質子束治療系統、直線加速器和PET-CT系統，都含有放射性物質或在手術期間發射輻射。除非妥善管理和控制放射性材料，否則輻射和放射性材料是極其危險的。任何導致輻射污染的事故或故障都可能傷害人類，使我們承擔重大的法律費用，損害我們的名譽。

雖然設備製造商和我們的醫院合作伙伴及其工作人員可能承擔與任何事故 或故障有關的部分或全部責任和費用，但如果我們被發現以任何方式承擔責任，我們也可能面臨嚴厲的罰款、法律賠償和可能暫時吊銷我們的業務許可證。上述任何情況都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們的某些醫療設備需要定期更換其放射源材料。

我們不直接監督在更換或再裝貨過程中或在處理過程中放射性材料的處理。如果我們的醫院夥伴或我們不按照中華人民共和國和新加坡的法律和條例處理或處置這些放射性物質，可能會對這些中心和醫院的運作產生不利影響。

中國目前仍在發展中的關於使用醫療數據的條例的任何修改，都可能對我們使用醫療數據的能力產生不利影響，並可能使我們對過去使用這些醫療數據負有責任。

我們網絡中的合作中心 收集和存儲放射治療的醫療數據，以培訓在我們合作的 網絡中提供服務的醫生，並提高在我們的中心網絡中提供的治療的有效性。此外，我們網絡中的醫生利用這些醫學數據進行臨牀研究。我們不公開任何此類醫療數據，並保留這些醫療數據供我們內部使用，並經我們的醫務部門和我們的醫院合作伙伴批准後，供醫生研究之用。

中國關於使用這類醫療數據的規定仍在制定之中，但只要我們得到擁有這類數據所有權的醫院合作伙伴的許可，就不會對 等數據的內部使用施加限制。關於使用這種醫療數據的條例的任何改變都可能對我們使用這些醫療數據的能力產生不利影響，並使我們對 過去使用這類數據的責任承擔責任，這兩種數據中的任何一種都可能對我們的業務和財務結果產生重大的不利影響。

我們未來的質子中心和優質癌症醫院將為病人提供國家基本醫療保險可能不包括的高端醫療服務和藥品，因此我們可能需要與商業保險公司合作，在收費和病人支付能力方面面臨風險。

在我們的中心網絡中，大多數病人都被國家基本醫療保險所覆蓋。我們定期與當地的醫療保險公司結帳。然而，我們計劃中的質子中心和優質癌症醫院將提供可能不在國家基本醫療保險計劃範圍內的高端放射治療和其他服務。我們的病人需要自我支付或在各種商業保險中投保 。

我們將需要與國內和國際的各種保險公司談判，以便將我們的醫院納入其保險範圍。自2019年2月28日以來，核磁共振成像和癌症放射治療服務以及基本醫療服務，包括普通門診登記、化療、直線加速器放射治療、血液檢查、圖像檢查(如核磁共振、CT、超聲、鉬靶、心電圖)、藥品和消耗品，上海梅中家和癌症中心的基本醫療服務已全部納入上海基本醫療保險。然而，我們不能保證你方 ，我們可以建立和管理與保險公司的業務關係正確和有效。如果沒有保險範圍，我們未來的收入可能達不到我們的預期，盈利能力將受到不利影響。我們還可能面臨收取 風險，因為保險公司可能不支付某些臨牀程序。

隨着醫患矛盾的加劇，如果不能及時處理好與病人的糾紛，就會面臨越來越大的訴訟風險。

近年來，我國醫患衝突和訴訟增多.中國的病人對醫療服務的服務質量和從醫院得到的治療都提出了更高的要求。在我們的中心和醫院，我們也處理病人糾紛和訴訟，這是由於真實的或被感知的醫療事件和做法造成的。雖然我們為我們的中心和醫院的所有醫務人員提供定期培訓，但我們的病人仍可能在治療過程中出現問題，尤其是那些比預期的副作用更高的癌症患者，有時會導致意外死亡。

雖然我們的合作社 中心和我們運作中的醫院都有醫療事故保險，而且我們還為我們的醫務人員購買了人身傷害保險，但達成解決辦法的過程，通常是以醫療事故保險下的財務解決辦法的形式，是很費時的。解決過程還要求我們的管理團隊轉移對中心和醫院正常運作的注意力。如果我們不能妥善處理我們的中心和醫院的醫療糾紛，我們可能面臨越來越多的訴訟風險，我們在病人中的聲譽可能會受到不利的影響。

要正確執行我們的戰略，就必須徵聘、培訓和留住醫生、專家和其他醫務人員。如果我們不能達到適當的醫生招聘和留用水平，我們目前和未來醫院的業務可能會受到不利影響。

我們現有醫院和計劃中的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院的財務和業務表現取決於我們吸引和留住高素質醫生、護士、醫院管理人員和管理人員的能力。在中國的監管環境下，醫生和護士仍然是醫院的附屬機構，他們的專業註冊和認證需要得到他們服務的醫院的批准。政府的政策是放鬆醫生和其他醫療專業人員的流動性，比如允許醫生“多地點實習”的政策。然而，全面頒佈和實施可能需要時間，並因區域而異。

為了吸引、培訓和留住合格的醫生、護士和醫院管理人員，我們可能需要提供比政府醫院更好的一攬子報酬，提供更多的專業培訓機會，例如海外培訓和交流，並將醫療隊納入我們的員工分享獎勵計劃。這些措施可能導致較高的補償和行政開支，並對我們的財務和業務結果產生不利影響。

我們的生意受到季節性的影響。

在一個財政年度，主要由於農曆新年，第一季度就診的病人最少，包括住院病人和門診病人。第四個季度通常是一年中最繁忙的季度，因為大多數病人，特別是來自農村地區的病人，將有更多的空閒時間去醫院。由於我們的合作中心設在政府醫院內，他們也受到病人交通的季節性影響。

我們計劃中的質子中心、高級癌症醫院和癌症專科醫院也將受到季節性的影響，儘管程度較小，因為癌症患者需要立即接受治療和診斷。如果我們不能有效地管理和緩解季節性，我們的財政和業務成果將受到不利影響。

我們的業務在很大程度上取決於我們的執行幹事和其他關鍵人員的持續努力，如果我們失去他們的服務，我們的業務可能會受到嚴重破壞。

我們依賴我們的管理團隊和我們的重要子公司的關鍵成員，包括董事長兼首席執行官楊建宇博士，北京梅中嘉和醫院管理有限公司顧問張靜先生。北京質子醫療中心、大同梅中嘉和癌症中心董事長、我們的首席財務官Yaw Kong Yap先生，以及我們業務持續發展的其他關鍵人員。失去這些關鍵成員或其他關鍵人員可能會延誤我們業務戰略的實施，並對我們的業務產生不利影響。

我們未來的成功在很大程度上還取決於我們吸引和留住高素質管理人員的能力。招聘合適的合格人才的過程往往是漫長的，這樣的人才和高素質的管理人員在中國往往供不應求，如果我們的招聘和留用工作不成功，我們可能更難執行我們的商業戰略。

如果將來有任何執行人員或關鍵人員離開我們公司，我們可能不會總是使 類似的平穩過渡。雖然我們管理小組的主要成員中沒有一人在不久的將來達到退休年齡，而且我們也不知道我們管理團隊的任何現任關鍵成員以及我們的重要子公司或其他關鍵人員計劃退休或離開我們，但如果這些人員中有一人或多人不能或不願繼續擔任他們目前的職位，如果有的話，我們可能無法輕易地更換它們。因此，我們的業務可能會受到嚴重幹擾，我們可能需要額外的費用來徵聘和留住新的軍官。

此外，我們不維護關鍵員工保險 。我們已經與我們管理團隊的主要成員和其他關鍵人員簽訂了僱傭協議和保密協議。但是，如果我們的管理團隊的任何主要成員或其他關鍵人員與我們之間有任何爭議，鑑於與中國法律制度有關的不確定性，我們不能向你保證，這些協議在中國的執行程度，我們管理團隊的所有關鍵成員和其他關鍵人員( )居住和持有他們的一些資產。見“-與在華營商有關的風險-對中國法律制度的不確定因素可能對我們造成重大不利影響。”

我們的公司章程包含反收購條款，這些條款可能會對我們普通股和ADS股東的權利產生不利影響。

我們的第四次修改的 和重新聲明的公司章程限制了其他人獲得我們公司控制權或使我們從事變更控制 交易的能力。這些規定可能使我們的股東沒有機會以高於市價的溢價出售他們的股份，阻止第三方在投標報價或類似交易中尋求對我們公司的控制權。例如，我們的董事會有權不經我們的股東採取進一步行動，發行一個或多個系列的優先股，並確定其名稱、權力、偏好、特權和相對參與權、可選或特殊的 權利以及資格、限制或限制，包括股利權利、轉換權、表決權、贖回條款和清算偏好，其中任何一項可能大於與我們的普通股有關的權利，無論是以廣告形式還是其他形式的 。

優先股可迅速發行，其條款旨在推遲或阻止我們公司控制權的改變，或使管理層的撤職更加困難。如果我們的董事會發行優先股，我們的ADSS的價格可能會下跌，普通股和ADSS的持有者的投票權和其他權利可能會受到不利的影響。

我們可能需要額外的 資金來資助我們的業務，這些資金可能無法以我們可以接受的條件獲得，或者根本無法獲得，而且如果我們能夠籌集資金，您對我們的投資的價值可能會受到負面影響。

我們的業務可能需要超過我們現有資本資源的 支出。如果我們的資金需求超過我們的財政資源， 我們將尋求更多的資金或推遲計劃的支出。我們可能無法以我們可以接受的條件獲得這些銀行貸款或額外資金。此外，我們籌集額外資金的能力受到各種不確定因素的影響，包括但不限於：

如果我們通過股權融資或股權融資籌集更多的 資金，您在我們公司的股權可能會被稀釋。或者，如果我們承擔 債務義務，我們可能要遵守有關債務工具下的契約，這些契約除其他外，可能限制我們支付股息或獲得額外融資的能力，或要求我們就某些重大的公司事件提供通知或取得同意。

我們的一些貸款協議 可能包含跨違約條款，其中在其他協議下的一項義務的技術違約將觸發此類協議下的 技術違約。償還這些債務也可能給我們的業務帶來負擔。如果我們不能履行這些債務義務或無法遵守任何這些公約，我們就可能拖欠這些債務義務 ，我們的流動性和財政狀況可能會受到重大的不利影響。

如果我們不遵守貸款協議下的金融契約，我們的財務狀況、經營結果和商業前景可能會受到重大的影響和不利的影響。

我們已經簽訂了 ，將來可能會簽訂貸款協議，其中規定我們必須維持一定的財務比率， 我們可能不時無法遵守這些金融契約。如果我們需要獲得放款人關於 提前付款的豁免，或修改這類貸款協議下的金融契約或其他有關規定，以處理可能的違約行為，則 我們可能無法與放款人達成協議，以避免違約。

如果我們需要 在現有債務到期前償還很大一部分或全部債務，我們可能缺乏足夠的財政資源來這樣做。違反這些金融公約，亦會限制我們支付股息的能力。這些事件中的任何一件都會對我們的財務狀況、經營結果和商業前景產生重大影響。

我們已經為我們的某些醫療設備提供擔保，以保證銀行借款。任何不履行我們在這種借款下的義務的行為都可能導致強迫出售這種設備。

為了獲得銀行貸款，我們在淨資產1.117億元人民幣、3750萬元人民幣和淨資產7.753億元人民幣的淨值14.4%、4.7%和零的設備上，授予了擔保權益，截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日，分別為7.936億元人民幣和12.193億元人民幣(1.773億美元)。雖然我們沒有在2018年為銀行貸款提供設備方面的擔保權益，但我們提供了其他形式的擔保，例如預付土地 租賃付款和在建工程，而且我們不能向你保證，我們不會在 今後授予設備的安全權益。

如果不履行我們在這些貸款項下的義務，就會迫使我們出售獲得這些貸款的醫療設備，暫停使用這些醫療設備的中心的運作，或以其他方式損害我們與醫院合作伙伴的關係和我們在醫學界的聲譽，所有這些都會對我們的業務產生重大的不利影響，財務狀況 和經營結果。

如果我們不能對財務報告保持有效的內部控制制度，我們可能會對我們的財務報表的可靠性失去投資者的信心。

根據美國證券法，我們必須報告 義務。根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404節的要求，美國證券交易委員會(證券交易委員會)通過了一些規則，要求每一家上市公司在其年度報告中列入一份關於該公司財務報告內部控制的管理報告，其中包括管理層對其財務報告內部控制有效性的評估。此外，獨立註冊的公共會計師事務所必須證明並報告公司對財務報告的內部控制的有效性。自2010年12月31日終了的財政年度以來，我們一直遵守這些要求。

我們的管理層總結説，我們對財務報告的內部控制自2018年12月31日起生效。見“項目15”。控件 和過程。“我們的獨立註冊會計師事務所發佈了一份認證報告，該報告的結論是，截至2018年12月31日，我們對財務報告的內部控制在所有重要方面都是有效的。但是，如果我們今後不能對財務報告保持有效的內部控制，我們的管理層和我們獨立註冊的公共會計師事務所可能無法得出結論，我們對財務報告的有效內部控制在合理的保證水平上。這反過來可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並對我們的會計準則的交易價格產生負面影響。此外，我們已經並預期我們將繼續花費大量的 費用、管理時間和其他資源，以努力遵守“薩班斯-奧克斯利法案”第404節和其他要求。

我們的業務可能受到人民幣幣值波動的不利影響，因為我們的資本支出中很大一部分與購買以美元計價的醫療設備有關。

我們的資本支出中有很大一部分用於從中國境外的製造商購買放射治療和診斷成像設備。由於這些設備的價格幾乎完全以美元計價，人民幣對美元的任何貶值都會大大增加我們的資本支出，降低我們中心網絡的盈利能力，並對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大影響。

如果我們在未來給予員工股份 選項、限制性股份或其他股權激勵，我們的淨收入可能會受到不利影響。

我們於2008年10月16日通過了2008年股票激勵計劃，隨後於2009年11月17日、2011年11月26日和2015年5月29日進行了修訂，儘管2008年股票獎勵計劃在2008年10月生效十週年時終止，我們仍然被要求按照ASC 718對股票進行賠償，薪酬-股票補償，這要求 公司在授予之日根據公平的股權獎勵價值確認股票期權的公允價值和其他股權獎勵，並確認在受贈方 提供服務以換取股權獎勵的期間內確認的補償費用。

我們在2009年、2011年、2014年、2017年和2018年根據我們的2008年股票激勵計劃授予了期權 和(或)限制性股票。請參閲“項目 6”中的贈款詳細信息。董事、高級管理人員和僱員-B.薪酬-董事和執行幹事薪酬-分享 獎勵計劃“我們在2010、2012、2013、2015和2016年的2008年股票獎勵計劃中沒有給予任何選擇。

我們在2007年批准了股票期權 ，然後通過了我們2008年的股票激勵計劃。

因此，我們在2016年支付了840萬元人民幣，2017年支付了1，160萬元人民幣，2018年支付了1，120萬元人民幣(160萬美元)與股票獎勵有關。如果我們在未來給予更多的期權、限制的股份或其他股權激勵，我們可能會招致大量的補償費用，我們的經營結果可能會受到不利的影響。

我們是開曼羣島的一家公司，由於開曼羣島法律對股東權利的司法先例比根據美國法律對股東權利的限制更有限，因此你對股東權利的保護可能比根據美國法律得到的保護要少。

我們的公司事務受我們不時修訂和重申的“公司章程”、“開曼羣島公司法”和“開曼羣島普通法”管轄。根據開曼羣島法律，股東對董事採取法律行動的權利、小股東的行動以及我們的董事對我們的信託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。

開曼羣島普通法部分來源於開曼羣島相對有限的司法先例以及英國普通法，後者對開曼羣島法院具有説服力，但不具約束力。我們股東的權利以及我們董事根據開曼羣島法律承擔的信託責任，在美國的某些司法管轄區中，並沒有象根據規約或司法先例那樣明確地確立。

開曼羣島的證券法體系不如美國發達。此外，美國的一些州，如特拉華州，比開曼羣島擁有更多的充分發展和司法解釋的公司法體系。

由於以上種種原因，公眾股東對我們、我們的管理層、董事會成員或控股股東採取的行動，可能比作為在美國註冊的公司的股東更難以保護他們的利益。

你可能很難執行對我們不利的判決。

我們是開曼羣島的一家公司，我們的資產基本上都在美國境外。我們主要在中華人民共和國和新加坡進行我們所有的業務。此外，我們的大多數董事和官員都是美國以外國家的國民和居民。因此，你很難在美國境內為這些人提供服務。

你可能也很難執行美國法院根據美國聯邦證券法的民事責任條款對我們、我們的官員和董事作出的判決。我們的大部分軍官和董事，而不是美國的居民，以及他們大部分的資產都在美國以外的地方。

此外，開曼羣島或中華人民共和國的法院不得根據美國或任何州證券法的民事責任條款承認或執行美國法院對我們或這些人的判決。還不確定開曼羣島法院或中華人民共和國法院是否有權聽取在開曼羣島或中華人民共和國對我們或根據美國或任何州證券法對這些人提起的原始訴訟。

我們是“外匯法”規定的規則所指的外國私營 發行者，因此我們不受適用於 美國國內上市公司的某些規定的限制。

由於我們根據“外匯法”將 定為外國私人發行人，因此我們不受適用於美國國內發行人的美國證券規則和條例的某些規定的限制，包括：(1)“外匯法”的規定，要求向證券交易委員會提交關於表10-Q的季度報告或關於表格8-K的現行報告；(2)“外匯法”中關於徵求根據“外匯法”登記的證券的代理、同意或授權的條款；(3)“交易所法”中的 節要求內部人士就其股票所有權和交易活動提交公開報告，並對在短期內從交易中獲利的內部人員承擔責任；(4)發行人根據條例FD有選擇地披露材料 非公開信息。

我們必須在每個財政年度結束後的四個月內提交表格20-F的年度報告。此外，我們打算按紐約證券交易所的規則和條例，每半年公佈一次財務結果，作為新聞稿分發，與財務業績和重大事件有關的新聞稿也將以表格6-K提供給證券交易委員會。然而，與美國國內發行人要求向SEC提交的信息 相比，我們需要向SEC提交或提供的信息將不那麼廣泛和及時。因此，如果您投資於美國國內發行人，您可能無法獲得與 相同的保護或信息。

我們不受紐約證券交易所某些公司治理要求的約束。

作為一家外國私人發行人，我們被允許免除紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)的某些公司治理要求。開曼羣島的某些公司治理做法，即我們的母國，可能與紐約證券交易所的公司治理上市標準大不相同。例如，我們無須：(1)董事會的多數成員是獨立的；(2)有一個報酬委員會或一個公司治理和提名委員會，完全由獨立董事組成；或(3)定期安排每年只與獨立董事舉行的執行會議。我們打算依賴其中一些豁免。因此，您可能得不到紐約證券交易所某些公司治理要求(br}的好處。

我們可能被歸類為一家被動的外國投資公司，這可能會給美國的持有者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

我們認為，在2018年12月31日結束的應税年度中，我們不是一個被動的外國投資公司(“PFIC”)，儘管在這方面沒有任何保證。我們是否是PFIC的決定是每年進行的，並取決於我們收入和資產的構成。非美國公司在任何應納税年度，如果(I)在其總收入的至少75%為被動收入，或(Ii)至少為其資產價值的50%(根據應納税年度資產的季度 價值的平均值計算)，將被視為應納税年度的PFIC。可歸因於生產或持有用於生產被動收入 (其中包括現金)的資產。我們資產的市場價值可能在很大程度上取決於我們的ADSS和普通 股票的市場價格，而市場價格很可能會波動。此外，我們的收入和資產的構成將受到 我們如何和多快地使用我們的現金的影響。如果在美國持有者(如“項目 10”中的定義)的任何應税年度，我們被視為PFIC。(補充資料-E.税收-美國聯邦所得税“)持有ADS或普通股，某些不利的美國聯邦所得税後果可適用於這些美國持有者從我們收到的任何”超額 分配“以及從出售或以其他方式處置ADS或普通股中獲得的任何收益。見“項目 10”。附加信息-E.税收-美國聯邦所得税-被動外國投資公司“。

如果一個美國人被認為擁有至少10%的我們的股份，這個持有者可能會受到不利的美國聯邦所得税的影響。

如果美國人被視為(直接、間接或建設性地)擁有我們股票價值或投票權的至少10%(包括我們的普通股和ADSS)，該人可被視為我們集團中每一家“受控制的外國公司”(如果有的話)的“美國股東”。如果我們的集團包括一個或多個美國子公司，我們的某些非美國子公司可以被視為受控制的外國公司(不管我們是否被視為受控制的外國 公司)。一家受控制的外國公司的美國股東可能被要求每年報告，並在 其美國應税收入中按比例列入“次級F收入”、“全球無形低税率收入” 和受控制的外國公司對美國財產的投資，無論我們是否進行任何分配。對於受控制的外國公司，作為美國股東的個人一般不被允許向美國公司的美國股東扣除某些税收或外國税收抵免。不遵守這些報告義務可能會使您受到嚴重的罰款，並可能阻止對您的美國聯邦所得税報税表的訴訟時效從開始之日開始。我們不能提供任何保證 ，我們將協助投資者確定我們的任何非美國子公司是否被視為受控制的外國公司 ，或該投資者是否被視為任何此類受控制的外國公司 的美國股東，或向任何美國股東提供可能是必須遵守上述報告和納税義務。美國投資者應就這些規則 可能適用於股票投資一事徵求其顧問的意見。

與本港工業有關的風險

目前，中國衞生行政部門為某些類型的醫療設備規定了採購配額。

2004年12月31日，國家衞生委員會、國家發改委(發改委)和財政部頒佈了“大型醫療設備採購和使用規定”，對我國大型醫療設備的採購、安裝和運營進行了規範。根據本規定，發改委和全國衞生委員會或有關省級衞生行政部門規定大型醫療設備的配額 ，醫院在採購 任何此類設備之前必須取得大型醫療設備採購許可證。

對於包括質子束治療系統和PET-MR在內的A類大型醫療設備，NHC進行採購規劃和批准。此外，NHC還發放大型醫療設備採購許可證。對於包括伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀和直線加速器在內的B類大型醫療設備，有關省級衞生行政部門進行採購規劃和批准。這些規定適用於公共和私營的民間醫療機構，無論是非營利的還是營利的.

雖然本規定不直接適用於中國的軍隊醫院，但中華人民解放軍總後勤部衞生行政部門(“解放軍”)以本規定為參照，批准採購該等醫療設備。國家衞生委員會頒佈的採購條例規定，2018年至2020年，中國發放的PET-CT大型醫療設備採購許可證總數到2020年年底不得超過710份。根據國家衞生委員會2018年10月26日發佈的“2018年至2020年大型醫療設備配置計劃”(“2018年至2020年計劃”)，國家總體計劃在2018年至2020年期間配置最多10個新增加的質子治療系統。區域職能定位、醫療服務輻射能力和醫療機構診療服務水平的實際情況決定了醫療服務的配置。到2019年底，將在華北、華東、中南、東北、西南和西北六個地區各分配一個單位。到2020年年底，將在華北、華東、華南和西南四個地區各再分配一個單位。此外，“2018年至2020年計劃”還規定了B類大型醫療設備採購許可證的採購規劃和配額。

儘管目前可用採購許可證的 數量對我們2018年的擴張計劃沒有顯著影響，但對現有采購許可證數量的限制以及今後對此類採購許可證的任何不利更改，或者我們的醫院合作伙伴和計劃中的醫院沒有獲得此類許可證的任何 ，都可能影響到我們2018年後的擴張計劃。上述任何一項都可能對我們的未來前景產生重大不利影響。

此外，對於我們打算在計劃中的質子中心、優質癌症醫院和特種癌症醫院安裝和運營的大部分醫療設備，我們需要從國家衞生委員會或省級醫療保健行政當局獲得大型醫療設備採購許可證。我們可能無法及時或完全獲得這種許可證，這可能會延誤或阻止計劃中的醫院的開放，並可能對我們的增長戰略和業務結果產生重大的不利影響。見 -與我們公司有關的風險-我們計劃建立和經營質子中心、優質癌症醫院和特殊癌症醫院，這些醫院將由我們擁有，並承受重大風險。

我們醫院的某些合作伙伴沒有為我們的中心網絡中的一些醫療設備獲得大型醫療設備採購許可證或臨時採購許可證，這可能導致罰款或暫停使用這種醫療設備。

大型醫療設備採購的配額要求於2005年3月生效。在此之前購買設備的醫療機構必須追溯申請並取得大型醫療設備採購許可證。如果醫療機構 由於沒有分配給醫療機構所在的 區域的這種醫療設備的採購配額而無法獲得採購許可證，則必須獲得大型醫療設備的臨時採購許可證。

截至2018年12月31日，我們有8個只服務的合作中心，根據這些協議，我們只管理這些合作中心，以換取管理費，我們沒有購買和租賃這些合作社中心使用的醫療設備。我們網絡中其他23個合作中心的醫療設備都受到大型醫療設備採購配額要求的限制，其中19箇中心獲得採購許可證，3箇中心正在辦理 採購許可證或許可證的申請，1箇中心不清楚是否按照現行規定要求任何採購許可證或許可證。雖然我們的醫院合作伙伴正在向主管管理當局申請採購許可證或許可證，但我們不能保證他們會成功。如果我們的醫院夥伴沒有獲得採購許可證或臨時採購許可證，我們網絡中經營這種醫療設備的合作中心可能被要求停止作業，並可能被剝奪經營這種設備的收入或被罰款。上述任何風險都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

由我們的中心網絡提供的服務的定價可能會受到中國政府規定的治療和檢查費用降低的影響。

我們網絡中的合作中心 主要設在中國的非營利性民用和軍用醫院。這些非營利性醫院的醫療服務費用，按照國家發改委和衞生部2000年7月20日發佈的“關於改革醫療服務價格管理的意見”，由省、地區價格管理部門和衞生行政部門制定價格上限。這些當局可能會不時地將這些價格上限下調或上調。歷史上，大型醫療設備的治療費用被要求降低。今後，如果政府降低我們網絡中各中心提供的服務的檢查或治療費用，我們在每個中心指定業務費用收入淨額中的合同百分比可能會減少，醫院可能會不願與我們簽訂或續簽協議，我們的業務，財務狀況和業務結果可能受到重大不利影響。

我們的業務可能因技術和治療的改變或醫生或病人對替代治療的偏好的改變而受到損害。

癌症患者的治療受到潛在革命性的技術和治療變化的影響。未來的技術發展可能會使我們的設備和在我們的中心和醫院網絡中提供的服務過時。我們在更換或修改設備方面可能會招致很大的費用，因為在預期的 使用壽命結束之前，我們已經對這些設備進行了大量投資。

此外，其他癌症治療方法，如化療、外科手術、生物療法或癌症預防技術也可能有重大進展，這些技術可減少需求，甚至消除對我們所提供的放射治療服務的需求。病人和醫生 也可以選擇替代癌症治療，而不是放射治療，因為任何原因。醫生或病人對其他癌症療法的偏好的任何改變都可能對我們的業務、財務狀況和手術的結果產生重大的不利影響。

在我們的放射治療設備中使用的技術，特別是我們的身體伽瑪刀和質子束治療系統，在有限的時間內一直在使用，國際醫學界尚未開發出大量同行審查的文獻，以支持其安全和有效的使用。

我國放射治療設備的某些技術，特別是體伽瑪刀系統和質子束治療系統，已在有限的時間內使用，國際醫學界尚未開發出大量支持其安全有效使用的同行評議文獻。因此，這種技術不可能獲得中國醫生和病人的接受，如果出現關於其有效性或安全性的負面信息，則可能失去先前獲得的任何接受。

由於我們與 製造商達成的協議沒有直接解決這種緊急情況，我們不能向你保證設備製造商將允許我們歸還他們的設備，或以其他方式補償我們在所有這種情況下可能遭受的損失。由於我們每一單位的醫療設備都是一項重大投資，上述任何一項都會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們或我們的醫院合作伙伴可能無法從中國有關醫療設備的管理部門獲得許可證和授權，這些許可和授權可能會延誤設備的安裝或中斷設備的操作。

對於我們設在醫院的 中心，我們的醫院合作伙伴必須獲得環境保護部(MEP) 的輻射安全許可證和衞生行政主管當局的放射治療許可證，以便在我們的網絡中操作含有放射性材料或在運行期間發射輻射的醫療設備。

我們的醫院合作伙伴 還必須從省級衞生行政部門獲得輻射工作者許可證，以供操作這類設備的每一名醫療技術員使用。如果我們的醫院合作伙伴未能從MEP或衞生保健行政當局獲得這些 許可證的批准或續簽，可能會延誤我們醫療設備的安裝或中斷其操作，其中任何一種都會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們計劃中的每一個質子中心、我國各重點癌症醫院和我國大多數人擁有的專科癌症醫院，都必須獲得MEP的放射安全許可證和放射治療許可證、醫療機構執業許可證和有關省級衞生行政部門工作人員的放射工作者許可證。

如果我們的部分未能獲得這些許可證的批准或延期，可能會延誤或中斷我們的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院的開放或運作，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的不利影響。有關我們計劃中的癌症專科醫院風險的更多信息，請參閲“-與我們公司有關的風險 -我們計劃建立和運營質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院 ，這些醫院將由我們擁有並承擔重大風險。”

如果中華人民共和國的政府和公共保險公司不為我們的中心網絡提供的放射治療和診斷成像服務提供足夠的保險和補償，我們的收入就會受到不利的影響。

自付賬户 佔中國2017年醫療費用總額的大約28.8%，約佔總醫療費用的28.9%來自政府直接支付，約42.3%的醫療費用來自政府指導的公共醫療保險計劃、商業保險計劃和僱主。根據NHC的説法。對於公務員和“1989年公共衞生服務行政措施”和1997年“公共衞生服務大型醫療設備報銷通知”所涵蓋的其他人員，政府可全額或部分償還某些經核準的癌症診斷和放射治療服務的醫療費用，包括使用直線加速器的治療和利用CT和磁共振成像(“MRI”)掃描儀的診斷成像服務。

然而，伽瑪刀治療和正電子發射斷層掃描(PET)掃描目前不符合該計劃的報銷條件，中國城市居民屬於兩個城市公共醫療保險計劃之一，農村居民受2003年推出的一項新農村醫療保險計劃的保護。

城市僱員基本醫療保險計劃涵蓋僱用的城市居民，部分補償城市工人使用直線加速器和伽瑪刀系統進行的治療，以及利用CT和MRI掃描儀提供的診斷成像服務，償還額因省而異。對於城市非勞動者和農村居民，所涵蓋的癌症診斷和放射治療的類型一般參照全國同一地區城市從業人員的政策確定。但是，城鎮非勞動者和農村居民醫療費用的報銷水平普遍低於同地區城鎮職工的醫療費用水平，各地區差別很大。

我們不能向你保證，目前用於癌症診斷或放射治療的保險或報銷水平將持續下去。如果中國國家或省當局降低我們的中心網絡提供的放射治療和診斷成像服務的覆蓋面或補償水平，病人可能選擇或被迫採取其他形式的癌症治療。此外，我們的業務、財務狀況和經營結果可能受到重大和不利的影響。

我們將針對不屬於政府保險計劃範圍的高淨值人口。如果我們不能有效地滿足他們的要求，或者通過有效的營銷來達到他們，我們的財務狀況和經營結果可能會受到不利的影響。

我們計劃中的質子中心和優質癌症醫院將提供國際標準的癌症治療，特別是放射治療服務。我們的目標是中國的高淨值人羣，他們可能需要政府醫院無法提供的高質量、差異化的醫療服務。隨着中國經濟的持續增長，高淨值人口的數量也將繼續增長。

然而，這羣人通常能夠獲得高質量的醫療服務，其中許多人已經到國外醫院就診。我們的成功取決於我們能否提供與國際標準相當或更好的醫療服務。如果我們不能針對這一羣病人，即高淨值人羣，或者不能提供競爭性服務，我們的財務狀況和手術結果可能會受到不利影響。

我們正面臨着來自市場上其他醫院的競爭。尤其是高端病人的競爭。

隨着中國醫療體制改革的深化和民營醫院進入市場，更多的醫院將提供目前中國醫療服務市場上不具備的差異化服務。高淨值人口通常有機會和資源獲得中國最好的醫院和醫療專家。為了達到這一羣體，我們需要確立我們的行業地位和聲譽，在中國最好的癌症專科服務提供商，提供可比或更好的服務比其他國內醫院和國際醫院。

我們計劃中的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院將面臨來自中國其他私營和國際癌症醫院的日益激烈的競爭。如果我們不能建立一套適當的醫療協議，並在病人中建立良好的聲譽，我們的收入和利潤就會受到不利的影響。

近年來，國家限制外資進入醫療行業的政策放寬，外國醫院不斷湧入中國市場，中國病人也逐漸到日本、韓國等東南亞國家尋求醫療服務。我們還面臨失去病人來源的風險。

隨着中國醫療改革的進展和私人和國際投資限制的放寬，越來越多的國際醫院計劃進入中國的醫療服務市場。因此，我們計劃中的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院將面臨來自國際醫院的未來競爭，其中許多醫院將瞄準同樣高淨值的人口，但如果我們不能正確地執行我們的戰略，我們的經營和財務狀況就會受到影響。

此外，越來越多的中國病人前往海外尋求香港、臺灣、韓國或東南亞國家的最佳治療。新加坡協和國際醫院和美國MD安德森質子治療中心也接收來自中國大陸的病人。

癌症放療和癌症治療技術的發展，以及基於新技術和新研究的醫療設備的發展迅速，如果我們不能跟上醫療技術的進步，我們將面臨危險。

我們相信，我們計劃中的質子中心將為中國癌症患者提供最先進和最先進的治療，包括質子束治療，這是目前市場上最先進的放射治療。雖然質子療法被認為是目前最準確、最有效的放射治療模式，但它可能會被放射治療市場上的新趨勢或突破所超越。例如，質子治療設備有小型化的趨勢，在較低的前期投資(br}和物理規格時提供同樣的治療。

雖然微型質子治療設備沒有被廣泛採用，但如果這一趨勢流行，我們計劃中的質子治療中心將面臨更多的競爭，因為質子中心的資本支出將大大降低，更多的醫院和機構進入該部門並以較低的價格提供治療。我們需要密切關注技術發展，否則將面臨低成本替代療法的風險。

與在華經商有關的風險

中國政府在政治、經濟等政策上的不利變化，會對中國的整體經濟增長產生重大的不利影響，從而對我國企業的發展和競爭地位產生重大和不利的影響。

我們主要在中國開展業務，但我們也在新加坡開展業務。因此，我們的業務、財務狀況、經營成果和前景受到中國經濟、政治和法律發展的重大影響。中國經濟在許多方面有別於大多數發達國家的經濟，包括：

雖然中國經濟在過去30年中取得了顯著增長，但無論在地理上還是在經濟各部門之間，增長都是不平衡的。最近的全球金融危機也給中國經濟帶來了一定的負面影響。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的措施。其中一些措施有利於整個中國經濟，但也可能對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和業務結果可能受到政府對資本投資的控制或適用於我們的税務條例的變化的不利影響。

中國經濟正在從計劃經濟向市場經濟過渡。雖然中國政府實施了強調利用市場力量進行經濟改革、減少國有生產性資產所有制、建立健全企業法人治理的措施，但中國政府仍然擁有相當一部分的中國生產性資產。中國政府對這些資產和國民經濟其他方面的控制可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。

中國政府還通過資源配置對中國經濟增長進行重大控制，控制外幣債務的支付，制定貨幣政策並向特定行業或公司提供優惠待遇。中國經濟條件或政府政策的任何不利變化都會對中國總體經濟增長和醫療投資和支出水平產生重大不利影響，進而導致對我國產品的需求減少，並對我們的企業產生實質性的不利影響。

與中華人民共和國法律制度有關的不確定因素可能對我們造成重大不利影響。

中華人民共和國的法律制度是以成文法為基礎的。以前的法院判決可作為參考，但具有有限的先例價值。1979年，中華人民共和國政府開始頒佈全面的經濟法律法規體系。自那時以來，立法的總體效果是大大加強了對中國各種形式的外國投資的保護。

我們通過在中國和新加坡設立的子公司來經營我們所有的業務。我們的中華人民共和國子公司一般受適用於在中國的外國投資的法律和法規的約束，特別是適用於外商投資企業的法律。但是，由於這些法律法規是比較新的，而且中華人民共和國的法律制度仍在迅速發展，許多法律、規章和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、規章和規則的執行存在不確定性，這可能限制了我們可以得到的法律保護。

此外，某些中華人民共和國政府當局頒佈的某些規章規定可能不被其他政府當局(包括地方政府當局)一貫適用，使嚴格遵守所有管理要求是不切實際的，或在某些情況下不可能嚴格遵守 。例如，我們可能不得不訴諸行政和法院程序，以執行我們通過法律或合同享有的法律保護。然而，由於中華人民共和國行政當局和法院當局在解釋或執行法定和合同條款方面有很大的酌處權，因此，與較發達的法律制度相比，更難評估行政和法院訴訟的結果和我們享有的法律保護水平。

這些不確定因素 可能會妨礙我們執行與業務夥伴、客户和供應商簽訂的合同的能力。此外，這種不確定因素，包括無法執行我們的合同，以及任何對我們不利的中華人民共和國法律的發展或解釋，都可能對我們的業務產生重大的不利影響。此外，中國的知識產權和保密保護可能不像美國或其他國家那樣有效。

因此，我們不能預測中華人民共和國法律制度未來發展的影響，包括頒佈新法律、修改現行法律或解釋或執行這些法律，或以國家法律取代地方法規。這些不確定因素可能會限制我們和其他外國投資者，包括你們在內的法律保護。此外，在中國的任何訴訟都可能曠日持久，造成大量費用和我們的資源和管理注意力的轉移。

併購規則為外國投資者收購中國公司規定了更為複雜的程序，這可能會使 us通過在華收購尋求增長變得更加困難。

併購規則(如下面所定義的 )規定了額外的程序和要求，這些程序和要求可能會使外國投資者對中國公司的一些收購更加耗時和複雜。這些程序和條例在某些情況下要求在外國投資者控制中國國內企業的任何變更控制交易中，事先通知商務部 (“MOFCOM”)。

我們可以在一定程度上通過收購互補業務來發展我們的業務。按照併購規則的要求來完成這類交易 可能很費時。任何必要的審批程序，包括獲得商務部的批准，都可能延誤或抑制我們完成此類交易的能力，從而影響我們擴大業務或保持市場份額的能力。

中華人民共和國外匯規則可能限制我們收購中國公司的能力，並對我們的戰略、業務和前景的實施產生不利影響。

2014年7月4日，國家外匯管理局(“外匯局”)發佈了“關於境內居民境外投融資和境外專用工具往返投資外匯管理有關問題的通知”(“安全通知第37號”)，它取代了外匯局2005年10月21日發佈的“中華人民共和國居民通過境外專用工具進行融資和入境投資有關問題的通知”(“安全通知編號 75”)。

“安全通知”第37號要求中華人民共和國居民向外滙局地方分支機構登記，與其直接設立或間接控制離岸實體有關，以便進行海外投資和融資，並以中華人民共和國居民合法擁有的資產或國內企業的股權或境外資產或利益為目的，在第37號安全通告中稱為 “特殊用途車輛”。“安全通告”第37號規定，在特別用途車輛發生任何重大變化時，如中華人民共和國居民分擔 轉讓或交換、合併、分割或其他重大事件所提供的資本增加或減少時，必須修改登記。

如果 中華人民共和國居民持有某一專用車輛的利益而未完成所需的安全登記，則可禁止該專用車輛的中國子公司向境外母公司分配利潤，並禁止其隨後開展跨界外匯活動。特別用途工具也可被限制向其中國子公司提供額外的 資本。如果不遵守上述各種安全登記要求，根據中華人民共和國法律，就可能產生逃避外匯管制的責任。

目前，我們在中華人民共和國居住的受益所有人中的幾個 根據“安全通知”第75號的要求，在本公司的投資方面，必須或可能必須向外管局主管的 地方分支機構登記。如有任何更改應根據“安全通告” 第37號登記，他們將根據“安全通告”第37號向國家外匯局更新其 登記文件。然而，我們可能在任何時候都不可能完全瞭解或通知我們所有需要 登記的受益所有人的身份，如果或當我們有這樣的股東或受益所有人時，我們可能並不總是能夠強迫 他們遵守安全通告第37號的要求。

因此，我們不能向您保證，我們所有的股東或受益所有人，如果是中華人民共和國居民，在任何時候都會遵守或取得安全理事會第37號通知或其他有關規定所要求的任何適用的登記或批准。如果這些人不遵守本條例規定的登記程序，或未能遵守本條例規定的登記程序，我們可能會受到罰款或法律制裁，限制我們的跨界投資活動，或我們的中華人民共和國子公司有能力向我們的公司分配 股利，或從我公司獲得外匯支配貸款，或阻止我們分發或分紅。 因此，我們的業務和我們向您分發的能力可能會受到實質性的不利影響。

政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們有效利用收入的能力和我們的中國子公司獲得融資的能力。

我們大部分收入都是以人民幣支付的，而人民幣目前還不是可自由兑換的貨幣。中華人民共和國政府對貨幣兑換的限制，可能會限制我們利用以人民幣產生的收入來支付以外國貨幣計價的支出或在中國境外的商業活動(如果有的話)。根據中國現行外匯條例，人民幣可自由兑換為外幣，用於支付與“經常賬户交易”有關的款項，其中除其他外，包括股息支付和貨物和服務進口付款，但須遵守某些程序要求。

我們的中國子公司 可以通過遵守某些程序 的要求，在未經外匯局事先批准的情況下，以外幣向我們支付股息。我們的中華人民共和國子公司也可以在其各自的活期帳户銀行帳户中保留外幣，以便在國際往來帳户交易中支付 款。但是，中華人民共和國政府今後可能會採取措施，限制在經常賬户交易中使用外幣。

將人民幣兑換為外幣，外幣兑換為人民幣，用於支付主要包括投資和貸款在內的“資本賬户交易”，一般需要得到國家外匯局和其他有關部門的批准。限制人民幣在資本賬户交易中的可兑換性，可能會影響我們的中國子公司在海外投資或通過債務或股權融資獲得外匯的能力，包括通過我們的貸款或資本捐款。

如果我們的中華人民共和國子公司 向我們或其他外國貸款人借入外幣，它們必須在符合其批准文件 和中華人民共和國債務與股本比率要求的核定限額內這樣做。此類貸款必須在外匯局或其當地對應方登記。實際上，完成這樣的安全註冊過程是很費時的.

如果我們通過額外的資本捐款為我們的中華人民共和國子公司提供資金，這些捐款的數額必須得到中國商務部或其當地對應方的批准或備案。2008年8月29日，國家外匯局發佈第142號通知，通過限制折算人民幣的使用，規範外商投資公司將外幣兑換為人民幣的規定。通知 規定，從外商投資公司外幣資本兑換的人民幣，只能用於經適用的政府機關批准的業務範圍內的 目的，不得用於中華人民共和國境內的股權投資，除非其業務範圍另有特別規定。

另外，國家外匯局加強了對利用外商投資公司外幣資金兑換的人民幣資金的監督。未經外匯局批准，不得改變人民幣的使用。尚未用於公司批准經營範圍內的人民幣貸款的，不得用於償還人民幣貸款。違反通知142 的行為可能導致嚴厲的處罰，包括“外匯管理條例”規定的鉅額罰款。

2015年3月30日，國家外匯管理局發佈了“國家外匯管理局關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知”(“安全通知第19號”)，取代了以前關於外商投資公司外幣兑換為人民幣的通知。依照“安全通知”第19號規定，外商投資企業的外匯資金實行自由外匯結算。境內股權投資用外匯結算資金進行投資的，投資企業應當首先到註冊地的外匯分局(銀行)辦理境內再投資登記，並開立相應的結匯帳户。

投資企業根據實際投資規模，將外匯結算所得的人民幣資金轉入被投資企業開立的外匯結算賬户。這可能有助於外商投資企業在一定程度上利用外匯結算資金進行國內股權投資。

人民幣幣值的波動可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

人民幣對美元和其他貨幣的匯率可能會波動，並受中國政治和經濟狀況變化等因素的影響。2005年7月21日，中華人民共和國政府改變了十年來人民幣與美元掛鈎的政策，人民幣兑美元匯率在接下來的三年裏升值了20%以上。

在2008年7月至2010年6月期間，人民幣對美元的升值停止，人民幣與美元的匯率保持在一個狹窄的區間內，自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在大幅波動，這是不可預測的。很難預測市場力量、中華人民共和國或美國政府的政策會如何影響人民幣與美元之間的匯率。

國際社會仍對中國政府施加巨大壓力，要求其放開貨幣政策，這可能導致人民幣兑美元匯率進一步出現更大幅度的波動。此外，由於我們完全依賴中華人民共和國子公司支付給我們的股息，任何重大的人民幣升值都可能對我們的收入和財務狀況、 以及以外幣計算的ADSS支付的任何股息的價值產生重大的不利影響。

例如，如果我們需要將來提供的美元兑換成人民幣進行業務，人民幣兑美元的升值就會減少我們從兑換中得到的人民幣數額。相反，如果我們決定將人民幣兑換成美元，以支付普通股或ADS的股息或其他業務用途，則美元對人民幣的升值將對我們可獲得的美元數額產生不利影響。此外，人民幣相對於美元的升值或貶值將影響我們以美元計算的財務 結果，而不會影響我們的業務或經營結果的任何根本變化。

我們依靠子公司支付的紅利來滿足我們的現金需求，而對子公司向我們付款的能力的任何限制都會對我們經營業務的能力產生重大影響。

我們的業務主要是通過在中國和新加坡註冊的合併子公司來進行的。我們依靠這些合併的 子公司支付的紅利來滿足我們的現金需求，包括向股東支付股息和其他現金分配所需的資金，償還我們可能產生的任何債務和支付我們的業務費用。在中國設立的實體支付股息受到限制。中國的規定只允許根據中國的會計準則和規定確定的累計利潤支付股息。

我們的每一家中國子公司，包括外資獨資企業(俗稱WFOEs)，合營企業還必須按照中華人民共和國會計準則，每年至少將税後利潤的10%撥入其一般準備金或法定資本儲備基金，直至這些準備金總額達到其各自注冊資本的50%為止。我們的法定儲備不能作為貸款、預付款或現金紅利分配。我們預計，在可預見的將來，我們的中華人民共和國附屬公司將需要 繼續將其各自税後利潤的10%撥入其法定儲備。

此外，如果我們中華人民共和國的任何子公司將來因自己的利益而產生債務，管理債務的工具可能會限制其向我們支付股息或進行其他分配的能力。對我們的中華人民共和國子公司向 us轉移資金的能力的任何限制，都會在物質上和不利地限制我們的增長、投資或收購的能力，這些可能對我們的業務有利， 支付紅利，或以其他方式資助和經營我們的業務。

此外，根據“中華人民共和國企業所得税法”(“企業所得税法”)，國家税務總局2008年1月29日發佈的關於雙重徵税條約規定的股息税率摘要的通知(“第112號通知”)，中國內地與香港特別行政區之間關於避免雙重徵税和防止所得税逃税的安排(“中華人民共和國-香港DTA”)或自2006年12月8日起生效的雙重徵税安排(香港)，而國家税務總局關於根據税務條約對受益所有人的解釋和承認的通知(“601號通知”)於2009年10月27日起生效，中華人民共和國通過香港子公司向我們支付的分紅可以按10%的税率徵收預扣税。

如果我們的香港附屬公司被視為“實益擁有人”，一般從事大量商業活動，並根據雙重課税安排(香港)享有條約利益，則這個税率可調低至5%。此外，最終税率 將由中華人民共和國與中華人民共和國附屬公司持有人的税務住所條約確定。我們正在積極監測 提議的預扣税，並正在評估適當的組織變革，以儘量減少相應的税收影響。

我們從位於中華人民共和國境內的經營子公司獲得的股息將被中華人民共和國徵收預扣税。

“經濟投資法”規定，對“非居民企業”的非中國投資者支付的股息，可適用20%的最高所得税税率，只要這些股息來自中華人民共和國境內的來源。國務院已通過實施條例，在沒有任何可能降低税率的適用税務條約的情況下，將這一税率降至10%。

我們是開曼羣島的控股公司，我們的大部分收入可能來自我們在中華人民共和國的經營子公司獲得的股息。如果根據“經濟轉型期法”的規定，我們從子公司獲得的任何股息都必須繳納所得税，如果有的話，我們向股東和廣告持有人支付的股息數額可能會受到重大影響。

根據中華人民共和國-香港的dta通知，第112號通知，第601號通知和國水漢。[2009]第81號，支付予在香港註冊成立的企業的股息，須繳付5%的預扣税，但在派發股息前的12個月內，香港居民企業須連續擁有中華人民共和國企業25%以上的股份，並可視為“實益擁有人”，並有權根據“中華人民共和國-香港貿易協定”享有條約利益。

數碼醫療網絡有限公司(“網絡醫療”)是一間香港公司。根據上述安排，如我們及賽博醫療被視為“非居民企業”，則由賽博醫療公司支付予我們的股息可被徵收5%的入息税。根據“中華人民共和國-香港税務條例”，EIT法及網絡醫療被視為“實益擁有人”，並有權享有合約利益。

如果網絡醫療不被視為任何此類紅利的實益所有者，則它將無權享受中華人民共和國-香港DTA. 項下的條約利益。這些股息將按照中國國內法的規定，繳納10%的普通預扣繳所得税，而不是適用於中華人民共和國-香港DTA的5%優惠税率。

英屬維爾京羣島與中華人民共和國沒有税務條約。我們的醫療服務有限公司(“OMS”)是澳華科技的直接控股公司，在英屬維爾京羣島註冊。如果根據EIT法，OMS被認為是“非常駐企業”，我們從澳華科技獲得的股息收入將被徵收10%的預扣税。

就中華人民共和國企業所得税而言，我們可能被歸類為“常駐企業”，這可能會給我們和我們的非中國股東帶來不利的税收後果。

“企業所得税法”規定，在中國境外設立的“有效管理機構”設在中國境內的企業，一般被認為是“居民企業”，一般對其全球收入實行統一的25%的企業所得税税率。此外，國家税務總局22日發佈的一項通知，2009年關於將中國企業或中國集團企業控制並在境外設立的某些中國投資企業歸類為“居民企業”的標準澄清，此類“居民企業” 支付的股息和其他收入將被視為中華人民共和國的來源收入，但須繳納中華人民共和國代扣税，税率目前為10%，非中華人民共和國企業股東承認的。

本通知還規定，此類“常駐企業”須向中華人民共和國税務機關提出各種申報要求。根據“企業所得税實施條例”，“有效的管理組織”是指對企業的生產和經營、人事和人力資源、財務和財產擁有物質 和全面管理和控制的機構。此外，上述通知還規定了確定“有效管理機構”是否設在中國的標準，以供海外註冊、國內控制的企業使用。

但是，由於本通知只適用於在境外由中華人民共和國企業或者中華人民共和國企業集團控制的企業，税務機關如何確定境外註冊企業“有效管理機構”的位置，像我們和我們的一些子公司，沒有實際的控制人員。因此，雖然我們所有的管理人員目前基本上都在中華人民共和國境內，但尚不清楚中華人民共和國税務當局是否會要求我們在海外註冊的實體被視為中華人民共和國的税務常駐企業。

我們目前不認為我們公司是中華人民共和國的税務常駐企業。但是，如果中華人民共和國税務機關不同意我們的評估，認定我們是“常駐企業”，“我們可能要繳納企業所得税，按我們在全球範圍內向非中國股東支付的收入和股息的25%徵收，以及他們在出售我們的股份方面確認的資本收益，但來自股權投資收入的收入，如”常駐企業之間的股息和紅利“，則除外，“中國的 和其他應確定為免税收入的常駐企業，可向中華人民共和國徵收預扣税。這將對我們的實際税率產生影響，對我們的淨收入和經營結果產生重大不利影響，並可能要求我們對我們的非中國股東預扣税。

根據中華人民共和國税法，我們向外國投資者支付的股息和出售ADS或普通股的收益可以徵税。

根據“經濟投資法”和國務院頒佈的“實施條例”，對投資者“非居民企業”的股利，適用10%的中華人民共和國所得税，“在中華人民共和國沒有設立機構或營業地的，或在中華人民共和國境內有這種機構或營業地，但其收入與設立或營業地點沒有有效聯繫的，這種紅利在一定程度上是從中華人民共和國境內的來源得來的。同樣，由 這類投資者轉讓ADS或股份所獲得的任何收益，如果被視為中華人民共和國境內來源的收入，也須繳納10%的中華人民共和國所得税。

目前尚不清楚，我們的普通股或ADSS支付的 股息，或通過轉讓普通股或ADSS而實現的任何收益，是否會被視為中華人民共和國境內來源的收入，並因此而須向中華人民共和國徵税。如果我們被視為中華人民共和國的“居民企業”，則支付給“非居民企業”的海外股東或廣告持有人的股息，可視為來自中華人民共和國的來源，因此須按10%的税率徵收中華人民共和國預扣税。

此外，如果我們被認為是中華人民共和國的“居民企業”，我們普通股或ADSS的非居民企業股東可以享受中國與其他國家簽訂的所得税條約的利益。如果根據“中華人民共和國投資法”的規定，對向非中國投資者支付的“非居民企業”的股息，扣繳中華人民共和國所得税，或者在轉讓我們的普通股或ADSS時要求您繳納中華人民共和國所得税，您對我們的普通股或ADSS的投資價值可能受到重大不利影響。

如果我們發現 不遵守適用的法律，我們可能會招致額外的開支或受到重大罰款和處罰。

我們的業務受適用於我們的中華人民共和國法律法規的約束。但是，許多中華人民共和國法律法規的範圍不明確，各地的法律法規實施情況可能會有很大的差異。在某些情況下，地方執行規則及其執行 不一定和完全符合國家一級的條例。雖然我們努力遵守所有適用的中華人民共和國法律法規，但中華人民共和國政府當局可能會認定我們沒有遵守某些法律或法規。

我們的核數師和其他在中國經營的獨立註冊會計師事務所一樣，不允許接受上市公司會計監督委員會的檢查，因此投資者可能被剝奪這種檢查的利益。

我們的獨立註冊的公共會計師事務所，發佈我們向證券交易委員會提交的年度報告中所載的審計報告，作為在美國公開交易的公司的審計師，以及在公共公司會計監督委員會註冊的一家公司(“公共會計監督委員會”)，根據美國法律，PCAOB必須定期進行檢查，以評估其遵守美國法律和專業標準的情況。由於我們的審計師位於中國，而PCAOB目前無法在未經中國當局批准的情況下進行檢查，因此，我們的審計師與其他在中國經營的獨立註冊公共會計師事務所一樣，目前沒有受到PCAOB的檢查。

2013年5月，PCAOB宣佈與中國證監會(“證監會”)和財政部簽訂了“執行合作諒解備忘錄”，建立了雙方合作框架，製作和交換與中國證監會調查有關的審計文件，美國和中華人民共和國的中國證監會或財政部。PCAOB仍在與中國證監會和財政部討論，允許在中國聯合檢查在中國註冊的會計師事務所和在美國交易所交易的中國公司。

PCAOB在國外對其他公司進行的檢查查明瞭這些公司的審計程序和質量控制程序中的缺陷，這些問題可作為提高今後審計質量的檢查進程的一部分加以處理。由於PCAOB無法對在中國經營的獨立註冊會計師事務所進行檢查，因此更難以評估我國審計程序或質量控制程序的有效性。因此，投資者可能被剝奪PCAOB檢查的好處。

我們面臨着與中國的自然災害和健康流行病有關的風險，這可能會對我們的業務和經營結果產生實質性的不利影響。

我們的業務可能受到惡劣的天氣條件和自然災害或中國爆發的健康流行病的重大不利影響。由於我們的放射治療和診斷成像中心網絡設在中國各地的醫院，我們的業務可能特別容易受到任何健康流行病的影響。在過去十年中，中華人民共和國因禽流感、嚴重急性呼吸道綜合徵、甲型H1N1流感和H7N9的爆發而遭受了健康流行病。

將來在中華人民共和國發生的任何自然災害或流行病都可能嚴重擾亂我們的日常運作，甚至可能需要暫時關閉我們的中心。這種關閉可能會擾亂我們的業務，並對我們的業務結果產生不利影響。如果我們的供應商、客户或商業夥伴受到這種自然災害或健康流行病的影響，我們的業務也可能受到影響。

美國證交會最近對包括我國獨立註冊會計師事務所在內的五家中國會計師事務所提起的訴訟，可能導致財務報表被認定不符合“外匯法”的要求。

2012年12月，證交會對包括我國獨立註冊公共會計事務所在內的5家中國會計師事務所提起行政訴訟，稱它們拒絕出示與美國證交會調查的其他中國公司有關的審計工作文件和其他文件。2014年1月22日，美國頒佈了一項最初的行政法決定，譴責這些會計事務所，並將其中4家公司暫停在證交會前執業6個月。這一決定既不是最終的，也不是法律上的 有效的，除非和直到得到證交會的審查和批准。

2014年2月12日，這些總部位於中國的會計師事務所中有四家向美國證交會提出上訴，反對這一決定。2015年2月，四家總部位於中國的 會計師事務所都同意進行譴責，並向證交會支付罰款，以解決爭議，避免暫停它們在證交會面前從事業務活動的能力。和解要求這些公司遵循詳細的程序，以便向SEC提供通過中國證監會(CSRC)獲取中國企業審計文件的途徑。如果這些公司不遵守這些程序，證券交易委員會可以施加處罰 ，例如暫停，或者它可以重新啟動行政訴訟。

如果 SEC根據最終結果重新啟動行政訴訟，在美國擁有主要業務的美國上市公司可能發現很難或不可能就其在中國的業務保留審計員，這可能導致財務報表被認定不符合“外匯法”的要求，包括可能的除名。此外，對這些審計公司提起訴訟的任何負面消息，都可能導致投資者對總部設在中國的、美國上市的公司和我們ADSS的市場價格產生不利影響。

如果我們的獨立註冊公共會計師事務所甚至暫時被剝奪在證券交易委員會面前執業的能力，而我們又無法及時找到另一家註冊公共會計師事務所對我們的合併財務報表進行審計和發表意見，我們的合併財務報表就可以確定不符合“外匯法”的要求。這樣的決定可能最終導致我們從紐約證券交易所除名或從證券交易委員會撤銷註冊，或兩者兼而有之，這將大大減少 或有效地終止我們在美國的ADS交易。

與我們的普通股 和ADSS有關的風險

我們的 ADSS的市場價格可能是不穩定的。

我們的ADSS的市場價格一直並可能繼續高度波動，並受到下列因素的廣泛波動：

此外，證券 市場不時經歷重大的價格和數量波動，這些波動與特定公司的經營業績(br}無關。例如，一些在美國上市的中國公司的證券自首次公開發行以來經歷了巨大的波動，在某些情況下，交易價格大幅下跌。

這些中國公司的證券在上市後的交易表現可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的態度，從而影響到我們ADSS的交易業績，而不管我們的實際經營情況如何。此外，任何關於公司治理做法或欺詐會計、公司結構或其他中國公司其他事項的負面消息或看法，都可能對包括我們在內的廣大中國公司的投資者的態度產生負面影響，而不論我們是否從事過任何不適當的活動。

特別是，許多國家的全球金融危機和隨後的經濟衰退助長並可能導致全球股票市場的極端波動，例如2008年底、2009年初和2011年下半年美國、中國和其他管轄區的股價大幅下跌。這些廣泛的市場和行業波動可能會對我們ADSS的市場價格產生不利影響。

過去，在公司證券市場價格波動的時期之後，股東常常對該公司提起證券類訴訟。如果我們捲入集體訴訟或其他證券訴訟，會轉移我們高級管理人員的注意力，要求我們支付大量費用，無論是否受到不利決定，都會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景造成重大影響。

大量的未來銷售 或我們的ADSS在公開市場上的預期銷售可能導致我們ADSS的價格下降。

在公開市場上出售我們的ADSS或 普通股，或認為這些銷售可能發生，可能導致我們的ADSS 的市場價格下降。此外，我們的某些股東或他們的受讓人和受讓人有權使我們在發生某些情況時，根據“證券法”登記出售他們的股份。

根據“證券法”登記這些 股將導致這些股份在登記生效後立即根據“證券法”不受限制地自由交易。在公開市場上出售這些註冊股票可能會導致我們ADSS的 價格下降。

ADSS的持有者擁有比股東更少的 權利，必須通過保存人行使這些權利。

ADSS的持有人不享有與我們股東相同的權利，只能根據存款協議對基礎普通股行使表決權。根據交存協議，如果表決是舉手錶決，保存人將按照提供及時 表決指示的ADSS多數持有人的表決指示，對交存的證券進行表決。如果表決是以投票方式進行的，保存人將按照投票指示 及時收到廣告持有人的表決指示，對交存的證券進行表決。在投票表決的情況下，未收到指示的已交存證券將不被投票。

根據我們的第四次修正的 和重新聲明的公司章程，召開大會所需的最低通知期是七天。當召開一般 會議時，你可能無法收到股東大會的充分通知，允許你以普通股 對任何具體事項投贊成票。此外，保存人及其代理人可能無法向你發出表決指示或及時執行你的表決指示。

我們將作出一切合理的努力，使保存人及時給予你表決權，但我們不能向你保證，你將及時收到投票材料，以確保你能指示保存人投票你的股份。此外，保存人及其代理人將不對不執行任何表決指示、投票方式或任何這種投票的效果負責。因此，你可能無法行使你的投票權，如果你的普通股沒有按你的要求投票，你可能會缺乏追索權。此外，作為廣告持有者，您將無法召開股東大會。

我們B類普通股的持有人將控制我們公司股東訴訟的結果。

我們的普通股 分為A類普通股和B類普通股。A類普通股的持有人有權獲得每股一票 ，而B類普通股的持有人則有權每股10票。2018年，摩根克里克投資控股有限公司(MorganCreek Investment Holding Limited)持有的A類普通股按1比1的比例轉換為B類普通股，摩根克里克完成了重組。在交易所和摩根克里克重組後，我們董事長兼首席執行官楊建宇博士的配偶(br}間接持有摩根克里克70%的股權，楊建宇博士成為 Morgancreek的唯一董事，MorganCreek持有我們B級普通股的38，287，948股和ADS的4，660，976股。楊建宇博士有權就摩根克里克持有的B類普通股和ADS的表決和處置問題向MorganCreek發出指示。截至本年度報告之日，楊建宇博士實益地持有本公司40.5%的投票權，佔公司總投票權的73.2%。

B類普通股的更大投票權使B類普通股東有權控制根據開曼羣島法律、我們修訂和重申的章程備忘錄和章程以及紐約證券交易所的要求需要股東 批准的任何行動。這些行動包括選舉和罷免我們董事會的任何成員；合併、合併和其他商業組合；對我們經修訂和重新聲明的章程備忘錄和章程的修改；根據股份 獎勵計劃可發行的股份的數目；以及發行我們的大量普通股的私人配售。

由於我們的兩類普通股所附帶的不同的 表決權，我們B類普通股的持有人可以有足夠的 表決權來決定所有需要股東批准的事項的結果，即使它所持有的股份大大少於我們已發行的A類和B類普通股合計總數的 多數。

我們類 B普通股的持有者也可能導致可能不利於您作為ADS持有人的交易，並可能阻止對您有利的 交易。例如，他們的投票權可能會阻止涉及我們的控制改變 的交易，包括您作為我們ADSS的持有者可能會收到您的證券的溢價高於 當時的市場價格的交易。

同樣，我們B類普通股的持有人可以批准我們公司的合併或合併，這可能會導致你在倖存的或新的合併公司中獲得股份(以股份、債務義務或其他證券的形式)，在這種情況下，您可能無法使用 ，我們目前的業務模式和不同的權限。這種集中控制可能會阻止 其他人尋求任何可能的合併、收購或其他控制權交易的改變，而持有A類普通股的 和ads可能認為這些交易是有益的。

您的ADS傳輸可能受到 限制。

您的ADS可在保存人的帳簿上轉讓。但是，保存人可在任何時候或在其認為在履行其職責時適當時關閉其轉帳簿。此外，保存人可在我們的帳簿或保存人的帳簿關閉時，或在我們或保存人 認為出於任何法律要求或任何政府或政府機構的任何要求，或根據存款協定的任何規定，在任何時候拒絕交付、轉讓或登記ADSS的轉讓，或者其他原因。

您參加任何未來權利發行的權利可能受到限制，這可能會對您的股份造成稀釋，如果向您提供現金紅利 是不切實際的，則您可能得不到現金紅利。

我們可以不時地將權利分配給我們的股東，包括獲得我們的證券的權利。但是，我們不能在美國向您提供任何這類權利，除非我們根據“證券法”或豁免登記要求，對這些權利和與這些權利有關的證券進行登記。此外，根據存款協議，開户銀行將不向你提供權利，除非向廣告持有人分發的權利和任何相關證券都是根據“證券法”登記的，或根據“證券法”豁免登記。

我們沒有義務就任何這樣的權利或保證提交一份登記聲明，也沒有義務使這樣的登記聲明 被宣佈為有效。我們也可能無法根據“證券法”建立註冊豁免。因此， 您可能無法參與我們的權利發行，並可能經歷稀釋您的持股。

保存人已同意向你支付它或託管人在扣除其費用和費用後，從我們的普通股或其他存的 證券上收到的現金紅利或其他分配。您將根據ADS所代表的普通 共享的數量來接收這些發行版。但是，保存人可酌情決定，將 分發給任何ADSS持有人是不公平或不實際的。

例如，保存人 可能確定通過郵件分發某些屬性是不可行的，或者某些發行版 的值可能低於郵寄它們的成本。在這種情況下，保存人可能決定不分發這些財產，而 則不會收到這種分發。

ConcordMedicalServices Holdings Limited(“ConcordMedical”)於2007年11月27日在開曼羣島註冊為有限責任公司。康科德醫療公司於2008年3月7日成為我們的終極控股公司，2007年9月10日，在英屬維爾京羣島註冊的一家控股公司-阿森蘭集團有限公司(簡稱“阿森蘭”)的股東將其所有股份[阿森蘭]交換為康科德醫療股份。在此之前，2007年10月30日，阿森蘭公司獲得了我們醫療服務有限公司100%的股權。(“OMS”)，導致控制發生變化。在本年度報告中，我們將此交易稱為OMS重組。在OMS重組之前，OMS與深圳澳華醫療服務有限公司合作。(“奧華醫療”)，OMS有效地持有當時所有的股權，經營我們所有的業務。

奧華醫療公司於1997年7月23日被OMS註冊。OMS向澳華醫療貢獻480萬元人民幣，佔奧華醫療股份的90%。奧華醫療其餘10%股權由兩名被提名者擔任股權託管人持有。 2009年6月10日，這10%股權轉移到我們的子公司深圳澳華醫療租賃服務有限公司。 有限公司(“澳華租賃”)這兩名被提名人在此後的任何時候都沒有維持其對奧華醫療公司註冊所需的資本捐助。由於這一資本不足以及其他法律條件，這兩名被提名人沒有追溯性或前瞻性地參與奧華醫療公司的任何盈虧，或在奧華醫療遇到清算事件時分享任何剩餘資產或任何收益的合法權利。由於這些原因， 我們沒有將這10%的股權作為我們合併的經營業績或財務狀況中的少數股權。 在2011年12月，我們實施了一項合併，將澳華醫療公司合併為澳華租賃公司。澳華租賃收購了奧華醫療的全部資產，承擔了合併後被解散的奧華醫療的全部負債。隨後，奧華租賃公司更名為奧華技術。

2008年7月31日，我們的子公司阿森蘭公司收購了中國Medstar PTE公司100%的股權。有限公司(“中國之星”)，連同全資擁有的中國子公司上海麥德斯塔爾，總價值約1，710萬英鎊。中國醫藥之星，通過其當時的子公司上海麥德斯塔爾，為中華人民共和國的醫院提供醫療設備租賃和管理服務。2009年3月1日，上海梅德斯塔爾公司100%的股權從中國梅德斯塔爾轉移到了阿森蘭。2009年8月17日，這種轉讓的登記 完成。

2008年10月28日，我們通過奧華租賃和美中嘉和(前身為 CMS醫院管理有限公司)的子公司收購了雲都100%的股權。(“CMS醫院管理”)，供審議約3，500萬元人民幣。

2010年4月，我們收購了河北省的4個放射診斷成像中心，供其考慮6，000萬元人民幣，其中現金4，200萬元人民幣，或有價值1，800萬元人民幣，收購了天津協和醫療公司(前稱天津康孟放射設備管理有限公司)100%的股權。

2010年7月，我們收購了長安CMS國際癌症中心和西安萬家鄉醫療技術發展有限公司52%的股權。(“WHT”)長安醫院審議1.032億元。2012年6月，我們通過網絡醫療和上海Medstar收購長安醫院52%的股權，總價值約為2.488億元現金。2014年12月，我們出售了長安醫院和WHT公司52%的股權，總現金價值約3.979億元人民幣，目的是建立全國診斷中心、治療中心和癌症專科醫院網絡。

2011年5月、6月和9月，我們成立了四家控股公司，即：(一)英屬維爾京羣島的美國質子療法控股有限公司(BVI)，(二)美國特拉華州的美屬質子療法控股有限公司(特拉華)，(三)中國廣州協和癌症中心，(4)英屬維爾京羣島Medstar Overseas Limited，用於今後可能的收購和業務。截至本年度報告之日，這些控股公司沒有任何實質性資產或業務。

2012年12月，我們獲得了MD安德森質子治療中心19.98%的股權，該中心是世界領先的質子治療中心，總價值約為3 230萬美元。2015年8月，我們從普通合夥人的現有所有者手中，又獲得了MD Anderson Proton治療中心7.04%的股權，總價值約為460萬美元。根據合作協議，我們對MD安德森質子治療中心有重大影響。2018年11月，MD Anderson Proton治療中心與德克薩斯大學MD Anderson癌症中心(“UTMDACC”)達成協議，將其所有資產和負債出售給UTMDACC，並終止MD Anderson Proton治療中心與PTC-休斯頓管理公司之間的管理服務協議，2，1290萬元人民幣(3，100萬美元)。2018年12月，我們收到了來自PTC-休斯頓管理公司的所有共同考慮。交易結束後，我們仍保留了該中心普通合夥人PTC-休斯頓管理公司(LP.)59.51%的合夥股份。

2014年10月，我們在山西省大同市大同梅中家和癌症中心建立了一個全資擁有的放射治療中心，提供先進的、最佳的診斷和放射治療服務，提供100張病牀。

2015年4月，我們收購了富通外科醫院(“富通外科醫院”)100%的股權，以供考慮從富通醫療有限公司旗下的富通醫療國際公司(Fortis Healthcare International)獲得5 500萬新元現金。在交易之後，醫院 被重新命名為ConcordHealthcare新加坡PTE。有限公司2015年10月，我們更名為協和癌症醫院，在新加坡提供腫瘤醫學和外科腫瘤學等主要服務。2017年6月，我們更名為癌症國際醫院。

2016年1月25日，梅中嘉禾在全國證券交易所(簡稱“NEEQ”)上市，該公司也被稱為“中國新三板”，用於私募融資。美中佳和將致力於為我們現有的網絡中心和癌症專科醫院項目提供管理服務。2016年9月和12月，梅中嘉禾完成了兩輪增發新股，獲得約1.417億元人民幣的收益，持有梅中嘉禾85.34%的股權。2018年2月，美中嘉禾從NEEQ中除名。

2016年1月，我們從長安信息產業(集團)有限公司收購。北京世紀友誼股份有限公司100%股權，在北京Proton醫療中心持有55%股權，總價值1.006億元人民幣。因此，我們通過北京世紀友誼和國王啦啦隊間接持有了北京質子醫療中心80%的股權。見以下段落，涉及隨後重組的細節以及我們在北京世紀友誼和北京質子醫療中心的有效權益的變化。北京世紀友誼有限公司致力於北京質子醫療中心的建立和建設。

2016年2月22日，梅中嘉禾董事會批准了一項重組計劃(“重組”)，根據該計劃，梅中嘉禾獲得了澳華科技100%的股權，現金價值約為3.227億元人民幣，而北京世紀友誼的股權約為1.06億元人民幣。2016年9月重組完成後，梅中佳和擁有原奧華科技管理的網絡業務和我公司在中國的腫瘤放射治療醫院業務。

2016年11月，我們與中榮國福投資管理有限公司(“ZR Guofu”)簽訂了一項經修正的框架協議，設立一個離岸基金，即中融國際增長基金SPC-ZR ConcordHealthcare Investment Fund SP(“SP”)，目的是收購我們的幾家醫院業務，包括協和國際醫院，廣州協和癌症中心與PTC-休斯頓管理有限公司共同命名為“CCM醫院業務”.根據框架協議，除其他外，ZR Guofu將提供資金管理和諮詢服務，我們將繼續管理CCM{Br}醫院的業務。ZR國富認購SP甲級股份5.214億元人民幣，認購SP級股份1.663億元人民幣，現金750萬元人民幣。2016年，我們和ZR Guofu分別向SP注資750萬元人民幣和5.214億元人民幣，然後作為貸款提供給CCM醫院業務。在下面提到的重組之後，2018年12月31日，只有國際癌症醫院被保留在CCM醫院的業務中。

2016年，我們和ZR郭福成立了一個在岸基金，國福滙美。國府滙美註冊資本為十億九千九百萬元。2016年，中國富和我們分別認購了7.46億元人民幣和2.63億元人民幣的國富滙美股份73.93%和26.07%的股權。注資工作於2017年4月完成。2018年，中國福與國福滙美達成協議，撤銷在國府的投資。因此，ZR國富退出了在岸基金國富滙美，我們在國福滙美的股權增加到了100%。截至2017年12月31日和2018年12月31日，我們分別持有國富滙美26.07%和100%的股權。

2017年4月， we和ZR Guofu簽訂了框架協議的補充合同，根據該合同，國福滙美將被用作投資和向一些從事醫院業務的國內實體提供貸款的平臺。其中，在2017年期間，國福滙美獲得了北京世紀友誼78.31%的股權，該公司持有北京普爾頓醫療中心55%的股權，其中3.885億元人民幣的股權，上海美中嘉禾癌症中心54.8%的股權，通過注資獲得1.821億元人民幣的股權。由於上述原因，截至2017年12月31日，我們在北京世紀友誼的實際權益從100%降至42.1%，我們在北京質子醫療中心的總有效股權從80%下降到48.16%(通過北京世紀友誼和國王乾杯)，我們在上海梅中嘉和癌症中心的總有效權益為49.48%(經過我們其他子公司在2017年更多的收購之後)。2008年6月，美中佳和與國福滙美簽訂協議，收購其北京世紀友誼78.31%的股權，該公司擁有北京質子醫療中心55%的股權和上海梅中嘉和癌症中心54.8%的股權，價值3.885億元人民幣(合5，650萬美元)。人民幣1.821億元(2，650萬美元)，分別。同時，中國福與國福滙美達成協議，撤銷了對國福滙美的原投資。因此，我們在北京世紀友誼公司持有100%的股權，在北京Proton醫療中心持有80%的股權，在上海梅中嘉和癌症中心持有90%的股權，通過我們的全資或控股子公司在協議執行和終止時持有這些股權。截至2018年12月31日，我們在北京世紀友誼中的實際權益為60%，我們在北京質子醫療中心的總有效股權為58%(通過北京世紀友誼和國王乾杯)，我們在上海梅中嘉河癌症中心的實際權益為55.42%。

根據補充合同，ZR Guofu持有的SP 75%股權按合同規定，自2016年11月SP成立之日起4年內由我們以相當於5.214億元人民幣的代價回購。ZR國富還有權以利息、諮詢費用和諮詢費用的形式繳納5.214億元的SP年度保險費，保險費為15%。此外，我們在北京世紀友誼中所佔的份額、某些在建工程和某些預付的土地租賃款項，都是為了確保我們有義務向ZR Guofu回購資本捐款。

2017年12月20日，我們還清本金9，710萬元貸款給ZR Guofu，並以1.0美元的價格回購CMS控股公司的100%股權，完成後，我們將所持CMS控股股份質押給ZR Guofu。

2018年，ZR國福與國福滙美達成協議，ZR國福撤回在國福滙美的投資。2018年9月，中國富完成了對國福滙美投資的退出，退出國福滙美，成為國福滙美的唯一股東。我們於2018年10月獲得了國府滙美的控制權。因此，截至2018年12月31日，我們持有國富滙美100%股權。此外，國福惠美成為我們的全資子公司後，上海榮基醫療管理有限公司(“SH榮基”)和天津嘉泰實體管理有限公司(“天津嘉泰”)成為我們的股權投資對象。

我們期待在2018年我們將收購國福滙美、上海協和醫療癌症中心和北京世紀友誼的剩餘股權，支持我們的戰略，以促進我們發展癌症專科醫院和腫瘤治療服務的長期目標，包括診斷成像、放射腫瘤學治療和醫學腫瘤治療。

2017年10月，復星國際有限公司(復星國際有限公司)的間接子公司，這是一家根據香港法律組建的公司，主要致力於創造健康、幸福和財富的生態系統，與Carlyle 集團(“Carlyle實體”)的附屬公司簽訂了一項股份購買協議，以購買我們所有由凱雷實體實益擁有的普通股，其中 約佔我們已發行和流通股總額的9.9%。這筆交易於2017年11月結束。

2018年3月和2018年7月，我們作為中金資本管理有限公司(“中金資本”)全資子公司中金資本管理有限公司(“中金資本”)牽頭的投資機構，與其他投資者簽訂了協議，雙方根據這些協議對我們的子公司梅中佳和進行了戰略投資。投資總額為15億元人民幣(2.182億美元)。投資完成後，中金資本牽頭的投資機構和其他少數投資者共持有梅中嘉禾40%的股權，我們在梅中嘉禾的股權被稀釋到60%。截至2018年12月31日，我們在梅中嘉禾的有效股權為60%。

上海協和醫療影像診斷中心是我們第一個獨立的影像診斷中心，於2017年10月17日獲得獨立影像診斷許可證。通過上海協和醫療影像診斷中心，我們期望通過遠程共享諮詢平臺，引進世界級的診斷技術和管理服務，覆蓋醫療中心和長三角地區，為國內外商業保險患者提供全方位的影像診斷和高質量的服務。

見“-C. 組織結構”，以瞭解截至本年度報告之日我們在子公司中的有效權益。

自本年度報告之日起，我們主要通過新加坡協和國際醫院、中華人民共和國大同梅中嘉禾癌症中心和上海梅中嘉禾癌症中心開展我們的醫院業務，並通過下列子公司在中華人民共和國開展網絡業務：

我們的首席執行官辦公室位於北京東城區北三環36號全球貿易中心A座18樓，中華人民共和國，100013。我們這個地址的電話號碼是(86 10)5903-6688，傳真號碼是(86 10)5957-5252。我們在開曼羣島註冊的辦事處位於開曼羣島西灣路802號，西海灣路802號，大開曼羣島西海灣路802號，P.O.方框31119大館。我們的網站是www.concordMedical.com。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

證券交易委員會還維持 的網站www.sec.gov其中包含報告、委託書和信息陳述，以及與註冊人 通過電子方式提交給證券交易委員會的其他信息。我們的年度報告和我們向證券交易委員會提交的一些其他信息也可以通過這個網站獲得。

首次公開發行

2009年12月11日，我們的ADS在紐約證券交易所上市。

雙類共享結構

2015年1月，我們的股東批准建立雙重股權結構。2018年10月，鄭成先生間接全資擁有的藍石控股有限公司將其在摩根克里克的股份分別轉讓給周建豪先生全資擁有的公司和楊建宇博士的配偶比張女士。同一天，MorganCreek持有的A類普通股全部轉換為B類普通股。摩根克里克將7，500，000股B類普通股轉讓給布魯通。完成這些交易後，周先生和張女士分別間接持有摩根克里克30%和70%的股份(Br})，程博士通過藍石持有我公司的普通股。截至本年報之日，已發行普通股130，181，077股，包括84，393，129股A類普通股及45，787，948股B類普通股，A類普通股各有權投一票，B類普通股則各有權投十票。

私自提案

我們的董事會收到一封不具約束力的建議書，日期為2016年7月11日，由我們的董事長兼首席執行官楊建宇博士、楊博士控制的投資工具摩根克里克和藍海管理有限公司(以及楊博士和摩根克里克博士)發出，“買方”(買方)以現金收購我們所有未獲實益擁有的A類普通股和ADS，價格為每A類普通股1.73美元或廣告每隻5.19美元(視屬何情況而定)， 在“轉私有”事務中，受某些條件的限制。

我們的董事會收到了買方雙方2017年11月13日的一封信，信中説買方雙方將撤回不具約束力的非約束性私人建議書，並決定在當時的情況下不繼續進行私人提案。

概述

我們在中國經營着一個廣泛的放射治療和診斷成像中心網絡。截至2018年12月31日，我們的網絡由設在21家醫院的 31合作中心組成，覆蓋中國14個省和行政區的21個城市。這些醫院主要由3A家醫院組成，按質量和規模排列為中國排名最高的醫院是按照中國國家衞生委員會(原衞生部)的標準確定的。

自2015年4月以來，我們在新加坡經營着協和國際醫院，我們從富通國際醫療保健公司收購了該醫院，在新加坡提供腫瘤學作為其主要服務，包括醫學腫瘤學和外科腫瘤學。我們計劃建立協和國際醫院作為高端醫療的平臺，包括針對新加坡病人和來自中國的病人的學術研究，作為我們向海外擴張的努力的一部分。

癌症已成為嚴重的全球公共衞生問題。根據世界衞生組織(世衞組織)於2018年9月18日發佈的最新全球癌症數據和“2018年世界癌症報告”，2018年全球癌症新增病例1810萬例，癌症死亡960萬例，中國新增癌症380萬例，癌症死亡230萬例。此外，根據“2018年中國衞生統計年鑑”，癌症仍然是中國主要的死亡原因之一(佔死亡總數的26.1%)。根據中國國家癌症研究所2019年1月發佈的最新中國癌症報告，近10年來中國癌症負擔呈持續上升趨勢，2005年至2015年癌症發病率增長3.9%左右，2005年至2015年死亡率年均增長2.5%。癌症病例和癌症引起的死亡人數預計在未來十年將增加。導致癌症病例增加的主要因素包括人口老齡化、吸煙和空氣污染等人口因素。

放射治療被認為是治療多種癌症的一種成熟療法。例如，鼻咽癌(又稱“廣東癌症”)是中國南方最常見的癌症，包括廣東、廣西和福建，以及香港和臺灣。鼻咽癌最常見的治療方法是放療或基於放射治療的綜合治療。

在未來，更多的先進治療方法，如質子療法，有望用於治療鼻咽癌患者。質子治療可明顯減少輻射對關鍵器官的損傷。我們正在與國內和國際領先的醫療機構合作，為鼻咽癌開發質子治療的臨牀流程。

我們還與這些機構合作，通過向患者提供更先進的醫療服務，縮小中美之間的癌症存活率差距。我們相信，我們的領先網絡、經驗和專業知識使我們能夠獨特地解決服務不足的中國放射治療和診斷成像服務市場。

我們通過與醫院合作伙伴的長期租賃和管理服務安排，在我們的網絡中建立了大部分的合作中心，在這些安排下，我們得到了每個合作中心收入的一個承包百分比。每個合作中心 位於我們醫院合作伙伴的所在地，通常配備先進放射治療或診斷 成像設備的初級單位，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、體伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。

我們為在我們網絡中的合作中心工作的醫生提供臨牀 支持服務。這些服務包括為醫生制定治療協議，以及在我們的網絡和臨牀研究中組織醫生之間的聯合診斷。此外，我們還幫助招聘和確定我們網絡中醫生和其他醫務人員的薪酬，並通常負責中心日常運作的大部分非臨牀方面，包括營銷、培訓和行政工作。我們的醫院合作伙伴負責中心的臨牀活動、醫生的醫療決策以及按照規定僱用醫生。

我們相信，我們的成功在很大程度上歸功於我們的中心網絡提供的高質量的臨牀護理，以及我們面向市場的管理、文化和實踐。許多在我們網絡工作的醫生在放射治療方面有豐富的臨牀經驗，其中一些醫生被公認為中國放射腫瘤學的領先專家。我們通過建立網絡醫生培訓和正在進行的臨牀教育來提高我們網絡中的臨牀護理質量。

我們相信，我們以市場為導向的管理文化和實踐，使我們能夠更有效地管理合作中心，並提供更一致的 和更好的病人服務比我們的競爭對手。我們認為，我們的成功使我們能夠在醫學界內樹立良好的聲譽，這反過來又使我們在獲得病人轉診和建立新的合作社 中心方面具有競爭優勢。

為了補充我們的有機增長，我們有選擇地收購了企業來擴大我們的中心網絡。2008年7月，我們以約1，710萬英鎊的價格收購了在倫敦證券交易所(LSE)另類投資市場(AIM)上市的中國醫藥之星(ChinaMedstar)，該公司隨後在倫敦證券交易所(LSE)的另類投資市場(AIM)公開上市。 收購時，中國Medstar與其在中國14個城市的醫院合作伙伴共同管理了23箇中心。通過收購天津協和醫療股份有限公司(前身為天津康蒙放射設備管理有限公司)，我們以六千萬元收購了河北省四家放射診斷成像中心。

自2010年以來，我們的重點已經轉移到發展我們自己的質子中心，優質癌症醫院和專科癌症醫院。我們將在中國的放射治療中心網絡中建立獨立的放射治療癌症中心，並將其全部擁有並註冊為具有輻射、影像、檢測實驗室、住院和護理等必要部門的癌症專科醫院。大同梅中嘉禾癌症中心是我們梅中嘉禾品牌的第一家癌症醫院，於2016年5月初步開業，2017年5月正式開業。

我們還計劃在中國內外建立和經營優質癌症醫院和質子中心，以發展我們的醫院業務，作為我們增長戰略的一部分。我們的優質癌症醫院將為患者提供優質癌症治療服務，目前包括我們於2015年4月從富通國際醫療公司收購的新加坡康科德國際醫院和計劃在中國的兩家醫院，即上海協和癌症中心和廣州協和癌症中心。我們於2017年9月開始建設上海協和癌症中心，預計施工時間為3年。我們還於2017年11月開始建設廣州協和癌症中心，預計施工時間為兩年。

我們相信，我們計劃中的質子中心將通過提供質子束治療(目前市場上最先進的放射治療)等服務，為癌症患者提供最先進和最先進的治療。我們正在籌建北京質子醫療中心，工程於2017年6月開工，預計施工時間為兩年。2012年12月，我們獲得了MD安德森質子治療中心19.98%的股權的間接所有權。2015年8月，我們從現有的普通合夥人手中收購了MD安德森質子治療中心7.04%的股權，以擴大我們的專業知識基礎，為未來質子中心在中國的運營做準備。根據合作協議，我們對MD安德森質子治療中心有重大影響。雖然MD安德森質子治療中心出售其資產和負債2018年11月，我們保留了59.51%的合夥股份，在PTC-休斯頓管理，LP.， ， 該中心的普通合夥人。

我們的業務結構是近年來通過發展新的癌症專科醫院，如大同梅中嘉和癌症中心，以及高檔醫院而發展起來的。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日，公司淨營收分別為4.55億元、3.31億元和1.909億元(2780萬美元)。有關我們的歷史和重組 和我們的財務報告的更多信息，見“-A.公司的歷史和發展”、“C.組織 結構”和“第5項”。經營及財務檢討及展望。“

我們的中心網絡

截至2018年12月31日，我們在21家醫院經營了31個合作中心的廣泛網絡，覆蓋了中國14個省和行政區的21個城市。這些醫院主要由3A家醫院組成，根據國家衞生委員會的標準，按質量和規模排列為中國最高的 醫院。我們的網絡包括19個放射治療中心和12個診斷成像中心，不包括提供其他治療和診斷服務的中心，例如用於診斷癲癇的腦電圖、提高放療和化療後的療效和減輕疼痛的熱療、高強度聚焦超聲治療癌症，立體定向射頻消融術治療帕金森病及屈光和眼壓測量診斷眼病。

每個合作中心 通常配備一個主要的醫療設備單元，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、體伽馬 刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。每個合作中心位於我們的醫院合作伙伴的房地內，醫院提供的各中心的 設施。每個合作中心通常包括治療區、病人準備室、觀察室、中心醫生和其他人員的工作區以及等候和接待區。

我們與 醫院合作伙伴的安排

租賃和管理服務安排

截至2018年12月31日，我們已根據租賃和管理服務安排建立了31個合作中心。我們通常通過簽訂租賃協議和管理協議，與醫院建立這樣的中心 。

根據這些租賃和管理服務安排，我們負責購買這些合作中心使用的醫療設備。我們將醫療設備租賃給醫院一段固定的時間，並與我們的醫院合作伙伴一起建立和管理這些合作中心。這些安排通常是長期的，從5年到20年不等.

我們從 醫院收到一個合同百分比，每個中心的收入扣除指定的經營費用。合同百分比 通常在50%至90%之間，通常根據安排期間的下降比例進行調整。我們還設有合作中心，根據收入分享協議運作，這些合作中心規定收入的百分比和運營前費用將與我們的醫院合作伙伴分擔。

合作中心的指定經營費用通常包括可變費用，如合作社中心的醫療人員和其他 人員的工資和福利、醫療消耗品的費用、營銷費用、培訓費用、公用事業費用和 日常設備修理和維護費用。通常，這些租賃和管理服務安排可在雙方達成協議後終止 ，如果合作中心在規定的一段時間內遭受經營損失或未能達到某些經營目標。

此外，協議 通常可在任何一方違約或未能履行該安排規定的各自義務時終止。 在終止的情況下，大多數安排要求雙方達成共同協議，以解決各方的剩餘義務 或為合作中心獲得的資產分配。根據這些安排中的某些規定，如果我們不對提前終止負責，我們的醫院夥伴必須根據一段商定時期內的平均合同百分比向我們提供補償。

管理事務處

我們不時根據服務協議向放射治療和診斷成像中心提供管理服務。截至2018年12月31日，我們就八個合作中心達成了這樣的協議。與根據租賃和管理 服務安排建立的合作中心不同的是，我們不購買並向醫院租賃在僅服務協議下建立的合作中心所使用的醫療設備。相反，我們只管理這樣的合作中心，以換取通常由合作中心的指定營業費用的收入淨額的一個承包百分比 組成的管理費。

此外，與我們的租賃和管理服務安排相比，僅服務協議的條款通常更短。我們在戰略基礎上籤訂了這種僅限於服務的協議，以擴大我們網絡的覆蓋範圍。我們預計今後將與其他醫院簽訂額外的戰略服務協議。

技術服務

我們根據技術服務協議向放射治療和診斷成像中心提供技術 服務。截至2018年12月31日，我們在五個合作中心達成了這樣的協議。與管理服務安排類似，我們不投資於在合作中心安裝的醫療設備 。

相反，我們向合作中心提供技術支持、設備和軟件維護以及遠程診斷服務，以換取固定的 費用。這些條款通常與我們的租賃和管理服務合同相似。隨着我們遠程醫療業務的發展，我們預計今後將與其他醫院簽訂更多的技術服務協議。

品牌使用費

從2016年開始，我們以固定的年費授予了幾家新成立的癌症專科醫院使用梅中嘉禾品牌的權利。截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日，品牌使用費收入分別為940萬元、660萬元和520萬元(80萬美元)。

在我們的 網絡中提供的服務；醫療設備

我們網絡中的每個合作 中心通常配備一個主要的醫療設備單元，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、體伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。下面是在我們的合作中心提供的主要治療和 診斷成像系統的摘要。

直線加速器外束放射治療

截至2018年12月31日，我們擁有6個直線加速器(不包括在我們網絡中只有服務的八個合作中心的加速器，根據這些協議，我們只管理這些合作中心，以換取管理費，我們也沒有購買和租賃在這些合作中心使用的醫療設備給 醫院)。截至2018年12月31日，我們網絡中只有服務協議的合作中心擁有兩個線性加速器。線性加速器利用微波技術將一束高能量的x射線束直接射向腫瘤.線性加速器可用於治療腦內或 體內其他部位的腫瘤。給予病人的典型療程為每天20至40次，每次療程為10至20分鐘。

由於直線加速器 在處理過程中移動，它們不像伽瑪刀系統那樣精確。然而，線性加速器能夠治療較大的腫瘤。直線加速器還可以與專門的計算機軟件和先進的成像和檢測設備 集成，以提供更有效和先進的治療。

這種先進的治療方法包括三維適形放射治療，它使用成像設備對腫瘤及其周圍器官建立詳細的三維表示法。這樣，輻射束就可以與病人的腫瘤相匹配，從而減少對健康組織的輻射 損傷。一般來説，這種先進的方法比可用於治療的最大 醫療服務費增加了醫療服務費。

伽瑪刀放療

伽瑪刀用於放射外科治療腫瘤和其他異常生長。伽瑪刀使用多個輻射源，這區別於傳統放射治療中只使用單一輻射源的 。這些放射源通常是鈷-60， 是一種放射性同位素，它發出伽馬射線，通過準直器單元產生高度聚焦的輻射束。比如PET-CT或MRI掃描儀。

伽瑪刀在精確靶點處產生的強烈輻射 破壞腫瘤細胞，同時將對周圍健康組織的損害降到最低。 這種治療方法是微創的，可作為癌症患者的主要或輔助治療選擇。這種治療不需要全身麻醉，為那些不適合手術的病人提供了一種替代的治療方案。

此外，伽瑪刀手術通常需要較短的住院時間，比手術更具成本效益，避免了與其他治療方案相關的許多潛在的 風險和併發症。我們的中心網絡目前運行兩種伽瑪刀 系統，頭部伽瑪刀系統和身體伽瑪刀系統。截至2018年12月31日，我們擁有六個伽瑪刀系統，包括 三個磁頭伽瑪刀系統和三個身體伽瑪刀系統(不包括在我們網絡中只有 協議服務的八個合作中心的伽瑪刀系統)。截至2018年12月31日，我們網絡中僅服務的合作中心擁有 三個伽瑪刀系統，包括兩個頭伽瑪刀系統和一個身體伽瑪刀系統。

頭伽瑪刀 系統

頭部伽瑪刀系統 主要用於腦腫瘤的治療。治療通常在10到30分鐘的時間內完成，而不是在幾個星期的多個每日會議中完成，在這幾個星期期間，每個療程都給予小劑量的輻射。頭部伽瑪刀系統也可用於治療其他情況，如某些類型的腦損害，三叉神經痛(面部 疼痛)和動靜脈畸形(靜脈與動脈之間的異常連接)。

體伽瑪刀 系統

體部伽瑪刀系統 用於治療位於身體內但腦外的腫瘤。使用身體伽瑪刀治療提供 在多個療程跨越幾個星期。由於很難固定和限制身體的運動，從單個光束會聚的輻射比頭部伽瑪刀系統中的 集中得少。中華人民共和國國家食品和藥品監督管理局(“SFDA”)開發並批准了這一在中國廣泛使用的技術。

診斷成像

我們的中心網絡 使用廣泛的診斷成像設備。這類設備包括國內現有的一些最先進的診斷成像技術，包括PET-CT掃描儀。PET-CT掃描儀將PET掃描儀和CT掃描儀結合在一起.PET-CT掃描儀 允許PET掃描得到的功能成像，即描述體內代謝或生化活動 的空間分佈，能夠更精確地與CT掃描儀獲得的解剖成像相一致或相關。

在我們的合作中心提供的其他診斷成像服務包括MRI。MRI掃描儀使用強大的磁場、射頻脈衝和 計算機生成器官、軟組織、骨骼和幾乎所有其他內部結構的詳細圖像。MRI技術，不涉及輻射，通常能夠提供更大程度的對比不同的軟組織 的身體比CT，使它特別有用的神經或腫瘤學成像。截至2018年12月31日，我們擁有9台 MRI掃描儀，不擁有任何PET-CT掃描儀(不包括在我們網絡中僅服務的八個合作中心的掃描儀)和我們網絡中僅服務的合作中心擁有一臺PET-CT掃描儀和兩臺核磁共振掃描儀。

醫療設備採購

在我們的中心網絡中使用的醫療設備 是高度複雜的，世界各地的製造商通常有限地生產這種設備。 我們通常直接從國內製造商和國外製造商通過進口商 購買在我們的合作網絡中使用的醫療設備。

根據中華人民共和國法律、法規的規定，中國醫院採購、安裝和經營A類或B類大型醫療設備，必須遵守採購配額或採購計劃。在購買這類醫療設備之前，還必須取得大型醫療設備採購許可證。對於被列為A類大型醫療設備的醫療設備， 包括伽瑪刀系統、質子束治療系統和PET-CT掃描儀，配額由NHC規定，國家發改委和 大型醫療設備採購許可證由全國衞生委員會頒發。

對於包括直線加速器、核磁共振和CT掃描儀在內的B類大型醫療設備，有關省級衞生行政部門經國家衞生監督管理委員會批准進行採購規劃和批准。省衞生行政部門頒發大型醫療設備採購許可證。不屬於A類或B類大型醫療設備的醫療設備不需要大型醫療設備採購許可證。

關於大型醫療設備採購的規定，適用於我國公立和私營醫療機構，無論是非營利性的還是盈利性的，但中國的軍隊醫院除外，這些醫院有單獨的採購制度。見“項目4”。公司信息-B. 業務概述-我們的行業管理-中國的法規-醫療機構的管理-大型醫療設備採購許可證。“

一旦非營利性醫院獲得大型醫療設備採購許可證，這些醫院的醫療設備採購將通過集體招標程序進行。招標過程按照中華人民共和國有關法律和條例集中進行，並由國家衞生委員會對A類大型醫療設備進行監督。

B類大型醫療設備，由有關省級衞生行政部門監督招標過程。軍隊醫院的設備採購也是通過由解放軍總後勤部監督的集中集體招標程序進行的。政府或軍事當局將指定一名代理人管理招標過程，該代理人必須經政府 認證，並有資格進行招標過程。代理商公佈與招標過程有關的信息，如醫院要求的設備類型和所需的商業條件。

製造商根據代理商的要求編寫招標文件，並在指定日期或之前向代理商提交投標。 該代理隨後與行業專家協商評估每一項投標，行業專家對中標的 製造商作出決定。當投標過程完成後，將公開宣佈結果，併為中標製造商的設備 頒發進口許可證。然後，我們根據製造商在投標過程中提交的一般商業條件，開始與該製造商或其進口商就設備的採購價格 和採購條件進行談判。

融資租賃和其他業務安排

我們與幾家我們租用放射治療、診斷和其他設備的醫院簽訂了有關出售和租回的融資租賃協議。我們將根據 融資租賃協議，在租賃期限結束前將租賃財產轉讓給承租人。融資租賃的條件不同，通常在3至10年之間。

我們不時地從製造商或分銷商那裏購買醫療設備，再賣給醫院。我們還與某些設備製造商有合同關係，並在向醫院出售醫療設備時充當該製造商設備的分銷商。雖然我們今後可以有限地繼續這些活動，但我們不期望這些活動代表我們今後工作的一個重要部分。

癌症專科醫院

除了我們的合作中心外，我們正在建立專門的癌症醫院，重點是提供放射治療服務以及診斷成像服務、化療和外科手術。我們打算讓這些癌症專科醫院為癌症患者提供完整的 和協調治療方案。我們期望這些醫院成為我們網絡中最優秀的中心，在我們的中心網絡中使用中國最新的放射治療技術為患者提供癌症治療。

一般情況下，在中國，各種專科醫生，如外科醫生、放射腫瘤學家或為特定癌症患者提供護理的醫學腫瘤學家都不合作。我們相信，我們的癌症專科醫院將大大提高癌症治療的質量，因為我們將直接僱用和管理各種專科醫生，並促進其服務的適當協調，以造福癌症病人。我們相信，這些醫院將在加強我們作為中國放射治療服務領先供應商的聲譽和發展我們的企業品牌方面發揮重要作用。

我們期望完全擁有和經營這些癌症專科醫院。我們期望為這些醫院購買所有醫療設備，僱用 ，並管理所有人員，包括醫生、護士、醫療技術人員和行政人員。中華人民共和國癌症專科醫院將獲得中國非營利性醫院的許可，並遵守中華人民共和國法律、法規和許可證的規定。

至於營利性醫院，我們並不期望我們的癌症專科醫院的醫療服務費用受到價格管制，儘管它們將受到不適用於非營利性醫院的某些税收的限制。我們計劃用銀行貸款和現金資助我們的癌症專科醫院的發展。

2014年10月，我們在山西省大同市大同梅中嘉合癌症中心建立了一個全資擁有的放射治療中心，提供先進、最佳的診斷和放射治療服務，牀位100張，總建築面積5，983平方米。在我們的中心網絡中，它是第一個獨立的中心.大同梅中嘉和癌症中心於2016年5月初步開業，2017年5月正式投入運營。

2017年5月，我們在上海開設了上海梅中家和癌症中心，提供門診服務、影像診斷服務和每日放化療服務。自2019年2月28日以來，核磁共振成像和癌症放射治療服務和基本醫療服務，包括普通門診登記、化療、直線加速器放射治療、血液檢查、圖像檢查(如核磁共振、CT、超聲波、 鉬靶、心電圖)、藥品和消耗品，上海梅中嘉和癌症中心的基本醫療服務已全部納入上海市基本醫療保險。

該中心註冊為癌症專科醫院，設有輻射、影像、化驗實驗室、住院和護理等部門。 我們計劃讓該中心申請加入當地的社會保險範圍。這個獨立的中心設施構成了我們在未來建立全國範圍內的獨立癌症治療和診斷中心的更廣泛戰略的一個重要步驟。

我網放射治療與診斷中心的運作

以下是我們的中心網絡中放射治療和診斷成像中心的各個方面的簡要總結。

管理結構

我們管理每一個放射治療和診斷中心與我們的醫院合作伙伴。我們的醫院合作伙伴為每個中心指定一名醫務主任，負責中心的臨牀活動、醫生的醫療決定以及根據許可證條例僱用醫生。我們為醫生提供臨牀支持，包括為醫生制定治療協議，以及在我們的網絡和臨牀研究中組織醫生之間的聯合診斷。

我們為每個合作中心指定一名業務主任或一名項目經理。主任或經理提供中心日常運作的大部分非臨牀方面，包括市場營銷，為合作中心的醫生 和其他醫務人員提供培訓和臨牀教育，以及安排醫療設備的修理和維修等一般行政工作。每個合作中心的預算是根據我們的醫院合作伙伴和我們之間的討論每年制定的。在合作中心發生的費用通常需要得到我們的醫院合作伙伴和 us的批准。實際情況是，合作中心的某些重大支出需經本院合作伙伴管理和管理部門進一步批准。

我們建立了 操作程序和一個全面的質量保證計劃，以確保我們的合作中心有效地運作，並提供一致和高質量的服務。操作程序包括醫療設備 的使用和維護，以及與病人的互動，從最初的病人預約和註冊到治療後隨訪。每個合作中心的運營總監 或項目經理主要負責確保遵守我們的操作程序和全面的質量保證計劃。

在公司一級，我們設立了一個專門的業務部門，以監督和提供支持，以確保每個合作中心的有效運作。我們積極監測各合作中心的活動，並定期對各合作中心進行年度評估。這些評價的重點是我們的業務人員是否遵循適用的程序，是否達到預期水平。除了預定的年度審查外，我們還對某些隨機選擇的 中心進行計劃外的評估。

這些 評估的結果有助於確定我們的業務主管或項目經理以及我們在 合作中心的其他員工所獲得的薪酬。我們每週收到關於每個合作中心的業務活動的報告，這有助於我們確定每個中心各方面業務改進的機會。我們也有一個風險管理部門，幫助確保我們符合適用的中華人民共和國法律法規和遵守標準的業務運作 我們的業務。我們還通過了一項道德守則。

對於我們的癌症專科醫院，我們打算對其手術的所有臨牀和非臨牀方面保持全面的手術控制，包括對醫生作出的醫療決定的直接監督。

人員配置

除了由我們為每個合作中心任命的業務總監或項目經理外，我們通常都配備專門的營銷和會計人員，為每個合作中心配備工作人員。我們的醫院合作伙伴任命醫療主任到合作中心，除極少數情況下，他們還指派所有醫生和其他醫務人員到合作中心。

然而，我們也幫助我們的醫院合作伙伴招募許多在合作中心提供服務的醫生或醫務人員。我們向我們的醫院合作伙伴提供關於每個合作社 中心的醫生和其他醫務人員的適宜性和績效的反饋，並與我們的醫院合作伙伴合作，幫助確保每個合作中心都配備最合格和最合適的人員。此外，我們還幫助我們的醫院合作伙伴確定在我們的中心網絡中提供服務的醫生和其他醫務人員的報酬。

在有限的基礎上，我們還與醫生簽訂就業協議，在與我們的醫院合作伙伴協商後，在我們網絡中的合作中心工作。我們正在建立大同梅中家和癌症中心等癌症專科醫院，我們希望將來負責這類癌症專科醫院的所有人員，包括醫生和其他醫務人員的聘用和管理。

醫療事務

我們有一個醫療事務部來支持我們的中心網絡的培訓、臨牀教育和臨牀研究活動。在設立 新中心之前，我們安排在我們網絡中指定為培訓中心的某些已建立的中心為這類新中心的醫務專業人員提供培訓。這為每個新中心的醫務人員提供了機會，使他們有機會掌握先進的放射治療和診斷成像技術的臨牀經驗，並從指定培訓中心的醫生和其他醫務人員的大量臨牀知識中獲益。

指定培訓中心的醫生評估新中心醫務人員的績效，確保他們能夠提供高質量的臨牀護理。此外，我們還與醫療設備製造商一起為醫務人員安排培訓。

我們還定期在選定的中心提供後續培訓，並主辦學術會議和半年一次的學術研討會，在我們的中心和中國醫學專家網絡中的醫生和其他醫務人員分享他們的知識和臨牀經驗。我們不時邀請專業或學術機構的專家，如中國醫學科學院腫瘤科醫院，就放射治療的最新發展和趨勢進行講座和指導。

我們認為，一個管理良好的臨牀研究項目可以提高我們網絡中醫生的聲譽，這反過來又提高了我們的網絡中心的聲譽。我們維持一個放射治療數據庫。收集的數據經我們和我們的醫院合作伙伴批准後，可用於進行跨中心的臨牀研究和統計分析，以確定在我們的網絡中提供的 治療方法的有效性和潛力。

我們積極組織、鼓勵和協助我們網絡中的醫生從事臨牀研究並公佈他們的研究結果。我們協助協調我們網絡中不同放射治療中心和診斷成像中心之間的臨牀研究工作，這對於某些需要大量臨牀數據的研究倡議至關重要，而這些數據將很難由一箇中心收集。

從歷史上看，中國的醫生與本院以外的醫生進行討論或諮詢的機會有限。我們的網絡 為醫生提供了就具有挑戰性的病例和治療相互諮詢的機會。此外，我們還開發了治療 協議，這些協議被引入到每個合作中心，並可被我們的中心網絡中的醫生遵循。

我們還評估每個合作中心的臨牀活動，作為我們年度評估的一部分，以確保向患者提供高質量的治療或服務。我們還出版了一份名為“立體定向放射外科”的內部季刊，重點介紹了在我們的中心治療的不同臨牀病例和放射外科治療的最新進展。我們進一步協助出版與放射外科有關的其他文獻。

市場營銷

我們網絡中每個合作中心的營銷工作主要是由營銷人員或各合作中心的項目經理在總部的支持下發起和實施的。每個中心的營銷工作都是針對合作中心所在醫院的其他醫生和其他當地醫院。

這些營銷工作的重點是使這些醫生了解放射治療的適用性和益處，以及合作中心醫生的專業知識和經驗。我們還製作和分發教育材料和小冊子，並通過電視、雜誌和電子媒體從事消費者廣告和教育運動。

每個合作中心都必須向我們報告其營銷活動，我們密切監測這些活動，並對主要的營銷活動提供批准。 我們還監督合作中心營銷活動的預算。

我們通過提供營銷材料的相關內容，協助合作社 中心，並幫助協調醫學界的主要專家參加這些中心主辦的會議或研討會。隨着我們的中心網絡的擴大，以及我們在2017年上半年開始運營我們的第一家癌症專科醫院，我們計劃開始集中我們的某些營銷和廣告工作。

會計和付款 收款

我們的醫院合作伙伴 負責病人的帳單和收費，並根據我們與他們的安排，向我們交付我們的合同醫療費用百分比。我們通常會在每個中心僱傭會計人員，他們負責保存有關中心收入和費用的賬簿、記錄和記錄。我們定期與我們的醫院合作伙伴核對我們 網絡中每個合作中心的會計記錄。

當我們和我們的合作伙伴商定了合作中心指定經營費用的收入淨額後，我們將根據我們的合同百分比為我們確定的收入中的一部分向我們的醫院合作伙伴收費。我們的醫院合作伙伴將通過 他們的內部審批程序，這通常需要大約45天后，從記帳的時間，然後付款給我們。我們已在我們網絡中的每個合作中心實施了會計程序，並定期進行審查，以幫助確保這些活動得到適當的開展。對於我們的癌症專科醫院，我們負責病人的帳單和收費 。

醫療設備維護與維修

設備製造商 或第三方服務公司通常進行設備維護和維修。製造商通常提供為期一年的設備 保證。保修期屆滿後，我們通常與製造商 或第三方服務公司簽訂服務協議，以提供定期的維護和維修服務。

我們還成立了一個專門的工程小組，負責對我們網絡中使用的醫療設備進行一般性預防性維修。當出現問題時，我們的工程團隊充當初始聯繫人，並與設備製造商 或第三方服務公司協調，以幫助確保及時解決問題。

醫療服務定價

在非營利性民用醫院使用A類和B類大型醫療設備產生的醫療服務費 。軍隊醫院須接受有關省或地區價格管制當局和保健行政當局的定價指導。定價指南規定了非營利性民間醫療機構和軍隊醫院可以收取的醫療服務費用的範圍。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與我們的行業有關的風險-為我們的中心網絡提供的服務定價 -可能會因中國政府規定的治療和檢查費用減少而受到影響。“

有關價格管制當局和醫療行政當局向醫院發出通知，而醫院又立即向我們發出通知，説明醫療服務價格上限的任何變動。在不同的城市和地區以及有關的醫療服務中，有關的價格管制當局和保健行政當局提供通知的時間和這種價格變動的生效日期之間的時間不同，但通常從一個月到三個月不等。營利性醫院或設在中國營利性醫院的中心，如計劃中的癌症專科醫院，不受這種價格限制，有權根據其成本結構、市場需求和其他 因素確定醫療服務費。

我們的高級癌症醫院

建立 a醫療機構所需的許可證

為了建立一個醫療機構，我們需要向各個政府當局和 機構申請和獲得批准和許可證/許可證。自2012年起，在香港、澳門和臺灣註冊的公司獲準在上海、重慶、江蘇、福建、海南和廣東等中國選定城市設立全資醫療機構，並獲得地方主管部門和機構的相關許可，其程序在各地區可能有很大不同。

例如，在北京設立外商獨資醫療機構的程序，還需要向地方衞生局、消防局、環境保護局等幾個政府機構和部門提出申請。這些機構需要 從不同的角度審查申請，如遵守地方衞生保健規劃、消防安全和環境影響等。如果所提供的服務包括放射治療，輻射防護審查也將包括在程序 中。

審查完成後，得到上述機構的批准，我們可以向當地公共衞生局申請“外資醫療機構經營許可證”。然後向北京市商務局申請設立外商投資公司許可證，然後可以向當地工商行政管理局申請公司註冊許可證。我們所有的自有醫院都收到了這些許可證或同等許可證.

上海協和癌症中心

2014年4月，我們獲得國家有關部門批准在上海新虹橋國際醫療中心建立上海協和癌症中心，這是一家擁有400張牀位的癌症專科醫院，總建築面積計劃為158，769平方米。我們的上海協和癌症中心將利用國內外先進的治療方法、醫療流程和管理體系。

該醫院計劃安裝最先進的癌症診斷和治療設備和多學科系統。我們正在完成建設前的工作。這一醫院項目於2017年9月開始施工，估計施工期為三年。

廣州協和癌症中心

2011年1月，我們與中山大學癌症中心和第三方簽訂了一項框架協議，建設廣州協和癌症中心，這是一家位於廣州的400張病牀的專科醫院，總建築面積為4萬平方米，用於癌症診斷和治療。2012年5月，我們獲得廣東省國家衞生委員會批准成立醫療機構。

廣州協和癌症中心於2012年被當地土地管理局授予土地使用權，並於2013年獲得相關土地使用權證書。這一醫院項目於2017年11月開始施工，估計工期為兩年。

協和國際醫院

作為我們海外業務擴張的一部分，我們於2015年4月以5 500萬新加坡元的現金，從富通國際(Fortis Healthcare International)收購了富通外科醫院(Fortis Healthcare International)100%的股權。富通國際是富通醫療有限公司(Fortis Healthcare Ltd.)的子公司。我們於2015年10月將該醫院改名為協和癌症醫院。2017年6月，我們更名為協和國際醫院。康科德國際醫院擁有31張病牀的病人，並在新加坡提供以腫瘤為主要服務，包括醫學腫瘤學和外科腫瘤學。

協和國際醫院是新加坡的一傢俬人醫院，最初於2012年7月成立。我們計劃建立協和國際醫院作為高端醫療的平臺，其中還將包括針對新加坡患者和來自中國的患者的學術研究，作為我們拓展海外業務努力的一部分。

我們的質子中心

北京質子醫療中心

我們已與長安信息產業(集團)有限公司簽訂了一項框架協議。並建立中日友好醫院北京質子醫療中心。我們期望北京質子醫療中心能讓我們把最新的放射治療技術帶到中國，增加癌症患者的放射治療方案。

北京質子醫療中心有望在中國安裝質子束治療系統，用於臨牀應用。北京普羅頓醫療中心預計總建築面積約為12，555平方米，50張有執照的病人病牀。北京質子醫療中心將主要提供使用質子束治療系統的治療，該系統設計為非侵入性的，通常不需要住院治療。

質子束治療 是一種外束放射療法，它使用質子束，而不是線加速器所用的x射線束。與其他類型的外束放射治療相比，質子束治療的優點是質子束的能量分佈曲線，即所謂的“布拉格峯”，可以更準確地定位腫瘤細胞，從而使 健康組織暴露在較小的劑量範圍內。

質子束治療可將質子束引起的細胞損傷集中在腫瘤所在組織的精確深度處，而位於布拉格峯前的組織得到較小的劑量，位於峯值後的組織則不受影響。這些優點使質子束 療法成為治療某些類型癌症的首選選擇，因為常規放射治療會損害周圍組織 達到不可接受的水平，例如靠近視神經、脊髓或中樞神經系統的腫瘤，以及頭部和頸部的腫瘤，以及兒童的前列腺癌和癌症。質子束治療不是一種廣泛使用的治療方式，全世界只有大約55個質子束治療中心在運作或正在建設中。

該框架協議設想對長安信息產業(集團)有限公司、京喜和中日友好醫院以前投資開發的北京Proton醫療中心項目進行股權投資。2016年1月，我們從長安信息產業(集團)有限公司收購。北京世紀友誼100%股權，該公司在北京質子醫療中心持有55%的股權，是為建設北京質子醫療中心而設立的，總現金價值為1.006億元人民幣。因此，我們通過北京世紀友誼和國王啦啦隊在北京質子醫療中心持有80%的股權。2017年，向北京世紀友誼和北京質子醫療中心注入了更多的投資。截至2017年12月31日，我們在北京Proton醫療中心的股權總額從80%降至48.16%，其餘股權由中日友好醫院和中榮集團持有。在2018年，我們通過我們的控股子公司收購了北京世紀友誼公司的全部股權，該公司持有北京Proton醫療中心55%的股份。因此，從2018年12月31日起，我們通過北京世紀友誼和國王啤酒中心持有北京質子醫療中心58%的股權。見“項目4”。有關公司的資料-公司的歷史和發展。“

我們已獲得有關政府批准設立北京質子醫療中心。這一醫院項目 的施工於2017年6月開始，估計工期為兩年。

MD安德森癌症中心(質子治療中心)

2012年12月，我們間接擁有MD安德森質子治療中心19.98%的股權，並於2015年8月，我們從現有的普通合夥人手中獲得了MD安德森質子治療中心7.04%的股權，其中MD Anderson質子治療中心是世界領先的質子治療中心。根據合作協議， 我們對MD安德森質子治療中心有重大影響。

由於我們計劃今後在中國投資和經營質子中心，這筆交易將使我們能夠擴大我們的專門知識和知識庫，為未來質子中心的運作做準備。交易結束後，我們成為MD安德森質子治療中心的第二大所有者，僅次於UTMDACC。我們加入了PTC-休斯頓管理公司的董事會，Lp，該中心的普通合夥人，以及該中心的諮詢委員會。

MD安德森質子治療中心是UTMDACC的附屬機構。UTMDACC成立於2006年，是美國第四家質子治療中心。在過去的10年中，UTMDACC在美國的癌症醫院中排名第一，在新聞和世界報道的“最佳醫院”調查中排名第一。

MD安德森質子治療中心是一個國際卓越的質子治療，研究和教育中心。它是世界上第一個位於綜合癌症中心內的質子治療設施，也是世界上排名第一的癌症中心的唯一質子治療中心。其高技能和經驗豐富的癌症護理團隊包括放射腫瘤學家、兒科放射治療師、研究護士、註冊護士、放射治療師、醫學劑量師、物理學家和其他癌症專業人員，他們致力於為每個病人的癌症提供個體化治療計劃。

MD安德森質子治療中心有四個治療室，其中包括一個固定的樑室和三個在96，000平方英尺的空間內配備了門架。每個龍門有三層樓高，直徑35英尺，重190噸，圍繞病人旋轉，精確地將質子束指向癌變腫瘤。該中心還包括用於會診和病人探視的臨牀空間和檢查室、麻醉學工作區、拘留和康復區、用於治療規劃的醫療劑量測量領域以及與質子技術的護理、治療、教育和研究有關的其他領域。此外，質子治療中心有一個專門的，現場 機器商店，生產需要的孔洞和其他部件，以準確和有效地提供質子治療給病人。

2018年11月，MD Anderson Proton治療中心與UTMDACC達成協議，將其所有資產和負債出售給UTMDACC，並終止MD Anderson Proton治療中心和PTC-休斯頓管理公司之間的管理服務協議。交易結束後， 我們仍保留了PTC-休斯頓管理有限公司59.51%的合夥股份.

業務發展

我們的業務發展團隊負責尋求與醫院發展合作中心的機會，我們的醫院投資團隊負責尋找建立質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院的機會。在審查潛在機會時，我們考慮到下列因素：

在每個潛在的 機會由業務開發小組或醫院投資小組酌情確定和評估之後，機會 將提交我們的投資委員會審查。我們的投資委員會由我們的幾位高級管理人員和我們董事會的成員組成，成員包括委員會主席楊建宇博士、Yaw Kong Yap先生和兩名輪流的地區董事。新項目需要得到我們的投資評估委員會的絕大多數批准，也需要得到我們的首席執行官的批准。

季節性

在一個財政年度，主要由於農曆新年，第一季度就診的病人最少，包括住院病人和門診病人。第四個季度通常是一年中最繁忙的季度，因為大多數病人，特別是來自農村地區的病人，將有更多的空閒時間去醫院。

由於我們的合作社 中心設在政府醫院內，它們也受到病人交通季節性的影響。我們計劃中的質子中心、高級癌症醫院和癌症專科醫院也將受到季節性的影響，儘管程度較小，因為癌症患者需要立即接受治療和診斷。

競爭

中國和新加坡放射治療和診斷成像市場支離破碎，競爭激烈。我們網絡中的合作中心 和我們的醫院主要是在地區或地方的基礎上與提供放射治療 和診斷成像服務的公立和私立醫院競爭，這些醫院直接或與第三方，如中國仁濟醫療集團有限公司(ChinaRenji Medical Group Ltd.)合作。另外，由於醫院通常通過與我們或我們的競爭對手的長期租賃和管理服務安排在其房地內建立放射治療和診斷成像中心，因此在某一特定地區，在某一特定時期內，只有有限數量的頂級醫院尚未與我們或其他公司達成長期安排。

某些醫療設備 可以由我們或我們的醫院合作伙伴購買，如PET-CT掃描儀的頭伽瑪刀系統，進一步限制了我們或我們的競爭對手在特定時期內可以與之達成協議的頂級醫院的數量。我們主要根據所提供的服務範圍、我們網絡中的合作中心的聲譽以及我們在中國和新加坡的醫生和病人中的醫院的聲譽以及病人服務和滿意度水平，與我們的競爭對手競爭。

此外，我們與那些提供我們不提供的其他類型的現有治療方法的人競爭，例如化療、外科手術、我們不提供的不同形式的放射治療、近年來商業化的其他替代治療方法以及目前處於試驗階段的某些治療方法。與我們的中心和醫院提供的治療 方法相比，這些治療可能更有效或成本更低，或者兩者兼而有之。

知識產權

為保護公司名稱，我們已於2009年10月向國家工商行政管理局中華人民共和國商標局申請並獲得了商標“Medstar”的註冊，並在本年度報告之日獲得了包括“協和醫療”在內的52個其他商標的註冊。我們還擁有132個域名的權利，我們使用的業務 我們的業務。我們擁有的許多域名包括中文域名，其中包含與各種癌症、放射治療、伽瑪刀系統、直線加速器或其他使用或治療的醫療設備有關的關鍵詞，以及在我們的網絡中提供的 服務。

我們相信，這些 域名為我們提供了機會，使我們有機會加強在我們的網絡中提供的治療和服務的營銷工作，並增進病人對癌症、放射治療的好處和現有各種治療選擇的瞭解。我們的業務一般不直接依賴於任何專利、許可的 技術或其他知識產權。然而，我們不能確定，我們向其購買 設備的設備製造商是否擁有其製造設備所使用的知識產權的所有必要的第三方同意和許可證。

因此，這些設備製造商可能會受到與侵犯知識產權有關的風險和第三方的侵吞要求(Br})，這反過來又可能使我們受到聲稱我們購買的設備侵犯了第三方的知識產權權利的風險。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與本公司有關的風險-我們可能無法保護我們的知識產權，或者我們可能受到第三方的侵吞和侵權要求，其中任何一方都可能對我們的業務產生重大不利影響。“

隨着我們今後開始以自己的品牌經營癌症專科醫院，隨着我們的品牌在普通公眾中得到更多的認可，我們將努力增加、維護和執行我們在商標組合中的權利。保護這些權利對我們的聲譽和品牌戰略以及我們業務的持續增長都是非常重要的。

環境事項

國家衞生委員會於2003年頒佈了“醫療機構醫療廢物管理辦法”，其中規定了醫療機構經營過程中產生的醫療廢物的管理和處置標準。縣級以上環境保護局作為監督機關，負責本轄區內醫院的環境檢查，國家衞生委員會和環境保護部門也頒佈了一系列關於危險醫療廢物處置和醫療廢物運輸車輛要求的規定。

此外，在我們的中心網絡中使用的某些醫療設備，例如伽瑪刀系統，使用放射源。根據中華人民共和國國務院2005年頒佈的“放射性同位素和輻射設備安全防護條例”，這些放射性源應當交還給放射性材料的生產廠家或者送往由歐洲原子能機構指定的專門的放射性廢物處置單位。放射性材料一般是從醫療設備製造商或其他第三方那裏獲得和歸還的，這些第三方對這些材料的妥善處置負有最終責任。

然而，由於我們網絡中的所有中心 都位於我們的醫院夥伴的房地內，因此我們不直接監督這些中心產生的某些醫療廢物的處理。如果我們的任何一家醫院合作伙伴沒有按照中華人民共和國法律、法規處置這些廢物，可能會對我們網絡中的中心的運作產生不利影響。見“項目3”。關鍵信息-D. 危險因素-與本公司有關的風險-我們大多數放射治療和診斷成像設備都含有放射性 材料或在手術期間發射輻射。“

我們有責任處理我們在新加坡的醫院產生的醫療廢物。對於我們計劃中的質子中心、優質癌症醫院和專科癌症醫院，我們還將負責處理產生的醫療廢物。

保險

我們為我們的中心網絡中使用的許多醫療設備提供財產保險，以防止火災、地震、洪水和各種自然災害造成的損失。

我們通常不維持任何專業過失責任保險，因為我們不僱用在合作中心提供 服務的醫生和其他醫務人員，除非在非常有限的情況下，這些中心位於我們的醫院合作伙伴的房地內。 我們已經簽訂了建立質子中心的框架協議，優質癌症醫院和專科癌症醫院， 是我們擁有的多數股權.我們正在僱用這些醫院的所有人員，包括醫生、護士和醫療技術人員。因此，我們為這些中心和醫院取得了專業過失責任保險。 但是，不能保證這種保險將以合理的價格提供，也不能保證我們能夠維持適當水平的專業和一般責任保險。

我們對在提供治療過程中發生的任何事件不負有直接責任。但是，由於與我們的醫院合作伙伴簽訂的某些協議要求我們分擔與醫療糾紛有關的費用，並將這些費用作為合作社中心的 費用包括在內，而這些中心將自己購買職業過失責任保險，我們為有限數量的中心獲得了職業過失責任保險。我們還為我們在新加坡的醫院獲得了專業的醫療責任保險。

我們不為醫療設備提供產品責任保險。除我們在新加坡的醫院外，我們不在合作中心維持不動產保險，因為這是我們的醫院合作伙伴的責任。

我們不為我們的執行辦公室提供業務中斷保險或關鍵員工保險，因為我們認為維持這種保險在中國是不正常的。我們認為我們目前的保險範圍是足夠的。然而，如果我們的中心網絡中的任何醫療設備沒有投保，或我們的夥伴醫院對其各自的中心承擔的保險不足，可能會嚴重擾亂我們網絡中各中心的運作，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的不利影響。

法律和行政程序

我們目前沒有參與任何重大訴訟、仲裁或行政訴訟。然而，我們可能會不時成為各種其他訴訟、仲裁或行政訴訟的一方，這些訴訟、仲裁或行政訴訟都是在我們正常的業務過程中發生的。

對我國工業的監管

本節概述了影響我們在中國和新加坡的業務活動的最重要的法規或要求，以及我們股東從我們那裏獲得股息和其他分配的權利。

中國法規

一般管制 環境

中國的醫療保健業受到包括國家衞生委員會在內的各種政府機構的監管。全國衞生委員會在全國設有分支機構，在省、縣兩級對衞生保健行業進行監督，其分支機構與全國衞生委員會一道，我們稱為衞生保健管理部門。衞生行政部門和國家發改委、SFDA、MEP和MOFCOM等政府機構頒佈了有關大型醫療設備採購、醫療服務定價、放射治療設備運營、醫療機構許可證和醫療人員許可證發放等方面的規章制度。

本公司要求的許可證

醫療設備經營企業許可證

根據政府當局的控制程度，SFDA將 醫療設備分為三類，根據 sfda的判斷，這些設備是安全和有效運作所必需的。第一類醫療設備是指為確保其安全有效運行而只需普通控制水平的醫療設備。第二類醫療設備是那些需要加強控制以確保其安全和有效運作的醫療 設備。第三類醫療設備 是用來支持或維持人類生命、植入人體或以其他方式對人體構成潛在危險的醫療設備。三級醫療設備需要嚴格控制，以確保其安全有效的運行。為了確保對第二類和第三類醫療設備的運作實行適當的控制，從事這類設備操作的企業，包括伽瑪刀系統、直線加速器、核磁共振系統和PET-CT系統，每個企業都必須獲得有關省級藥品監督管理機構的經營企業許可證。因此，我們的子公司上海梅德斯塔爾公司和奧華科技公司必須各自從省級藥品監督管理機構獲得自2000年4月1日起生效的“醫療設備監督管理條例”所規定的醫療設備經營企業許可證。每一種許可證的有效期為五年，在有效期屆滿前， 必須由有關當局審查並延長有效期。我們上述所有子公司均已獲得醫療設備經營企業許可證。

輻射安全許可證

作為在中華人民共和國生產、銷售或使用放射性材料或裝置的組織，我們的子公司上海梅德斯塔爾奧華技術公司根據9月14日頒佈的“放射性同位素和輻射設備安全與保護條例”，必須從國家或省級環境保護部門獲得輻射安全許可證，中華人民共和國國務院2005年1月18日頒發的“放射性同位素和輻射裝置安全許可證條例”(現稱MEP)，2008年12月6日由國家環境保護局(以下簡稱MEP)修訂。每一種輻射安全許可證有效期為五年，在期滿前必須由有關當局審查並延長有效期。上海梅德斯塔爾已獲得輻射安全許可證，但澳華技術的輻射安全許可證已於10月14日到期，2014年，由於奧華技術公司已停止在中國銷售放射性{Br}材料或裝置，尚未從有關部門獲得。

任何受輻射安全許可要求的組織，都必須嚴格遵守國家關於輻射劑量監測和衞生管理的規定，對直接參與生產、銷售或使用放射性材料或裝置的 工作人員進行個人劑量監測和職業健康檢查，並保存個人劑量 檔案和職業健康檔案。任何使用過的放射源材料必須歸還給設備的製造商或原始的 出口商。如果無法返回製造商或原出口商，則必須將使用過的放射性材料 交付合格的放射性廢物合併和儲存單位儲存。

醫療機構管理

營利性醫療機構與非營利性醫療機構的區別

我國的醫療機構可分為三大類：公立非營利性醫療機構、私營非營利性醫療機構和營利性醫療機構。屬於每一類的醫療機構與其他類別的醫療機構相比，在財務、税收、定價和會計準則方面有不同的註冊經營目的和管理標準。公共非營利醫療機構，包括政府和軍隊醫院擁有的醫療機構，設立和經營 以提供公共服務，並有資格獲得政府的財政補貼。相反，私營非營利醫療機構沒有資格獲得政府財政補貼。要求公營和私營非營利醫療機構將其醫療服務費定在有關政府價格管制當局規定的範圍內，按照政府當局頒佈的標準實施財政和會計制度，併為這些機構的繼續發展保留任何利潤。

允許營利性醫療機構根據市場規定醫療服務價格，按照市場慣例實行財務會計制度，並將利潤分配給股東。與私營非營利性醫療機構一樣，營利性醫療機構無權獲得政府財政補貼。我們計劃發展的質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院將作為營利性醫療機構建立。

醫療機構執業許可證

根據1994年2月26日發佈並經國務院2016年2月6日修訂的“醫療機構條例”，設立醫療機構的任何組織和個人，必須向有關衞生行政部門取得醫療機構執業許可證。有關的醫療行政當局應考慮提議的醫療機構是否與這些當局負責的地區現有的醫療機構的人口、醫療資源、醫療需求和地理分佈相吻合，以及擬議的醫療機構是否符合國家衞生委員會規定的基本醫療標準。我們打算建立的每個獨立質子中心、優質癌症醫院和癌症專科醫院都需要獲得這樣的醫療機構執業執照。

大型醫療設備採購許可證

在中國採購、安裝和經營大型醫療設備，是指任何價值500萬元人民幣以上的醫療設備或列入國家衞生委員會醫療設備管理目錄的大型醫療設備，受全國衞生委員會2004年12月31日頒佈的“大型醫療設備採購和使用規則”的管制，國家發改委和財政部於2005年3月1日起施行。根據這些規定，大型醫療設備的配額由全國衞生委員會和發改委或有關省級衞生行政部門規定，醫院在採購“採購規則”所涵蓋的任何這類設備之前必須取得大型醫療設備採購許可證。大型醫療設備分為A類大型醫療設備，包括質子束治療系統和PET-MR，配額由NHC和發改委規定，大型醫療設備採購許可證由NHC頒發。大型醫療設備分為B類大型醫療設備，包括伽瑪刀系統，PET-CT掃描器和直線加速器，採購規劃和審批由有關省級衞生行政部門進行採購規劃和批准。這些規定適用於公共和私人的民間醫療機構，無論是非營利的還是營利的.

根據NHC於2018年10月26日發佈的“2018年至2020年計劃”，國家總計劃在2018年至2010年期間配置最多10個新增加的質子治療系統。根據地區職能定位的實際情況、醫療服務的輻射能力和醫療機構的診療服務水平，到2019年年底，在華北、華東、華中、華南、東北六個地區各分配一個單位，中國西南和西北。到2020年末，將在華北、華東、中南、西南四個地區各再分配一個單位。此外，“2018年至2020年計劃”還規定了B類大型醫療設備採購許可證的採購計劃和配額。

按照“2018年至2020年計劃”，從計劃之日起至2020年年底，我國發放的PET-CT大型醫療設備採購許可證總數不得超過710張，新許可證不得超過377張，全國發放的大型醫療設備採購許可證總數不得超過254張。目前沒有關於可為我們網絡中的合作中心經營的其他類型的醫療設備簽發採購許可證的大型醫療設備採購許可證總數的指南。

關於2005年3月1日“大型醫療設備採購和使用條例”生效前購買的A類或B類大型醫療設備，存放此類設備的醫療機構必須向國家衞生委員會或有關省級衞生行政部門申請大型醫療設備採購許可證。如果這種醫療機構由於缺乏分配給醫療機構所在地區的這種醫療設備的採購配額而無法獲得採購許可證，則需要為大型醫療設備取得臨時採購許可證。此外，任何持有臨時許可證的醫療機構都必須對使用臨時許可證所涵蓋的設備所得的收入納税，在這種醫療設備的使用壽命屆滿時，醫療機構必須處置這些設備，不允許 用較新的型號替換。我們的一些醫療設備尚未獲得大型醫療設備採購許可證或臨時許可證。有關更多信息，請參見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與我們的行業有關的風險-我們的某些醫院合作伙伴沒有獲得大型醫療設備採購許可證或我們中心網絡中某些醫療設備的臨時採購許可證，這可能導致罰款或暫停使用這種醫療設備。“

放射治療許可證

從事放射治療的醫療機構，受國家衞生監督管理委員會2006年1月24日發佈的“放射治療管理條例”的管轄，並須向有關衞生行政部門申請放射治療許可證。這些規則要求這類醫療機構具備足夠的放射治療工作資格，包括有足夠的設施安置放射治療設備以及有合格的、受過適當訓練的人員。經營含有放射性材料的醫療設備的醫療機構也必須獲得輻射安全許可證。見“-我們公司要求的許可證-輻射 安全許可證。”

輻射工作者許可證

在操作過程中從事含有放射性材料或放射輻射的醫療設備操作的醫療機構 必須從衞生保健行政主管當局獲得經營 這類設備的每一名醫療技術員的輻射工作者許可證。

軍隊醫院管理

軍隊醫療機構採購、安裝、經營大型醫療設備，參照“大型醫療設備採購和使用規定”，由解放軍總後勤衞生行政部門管理。解放軍一般後勤部門向批准採購的軍隊醫院發放大型裝備申請許可證，採購規劃記錄和年度審查報告提供給全國衞生委員會備案。

對 合作協議的限制

自2000年9月國家衞生委員會、國家中醫藥管理局、財政部、發改委實施“城市醫療機構分類管理意見”以來，禁止軍隊醫院以外的非營利性醫療機構與第三方簽訂新的合作協議或繼續根據現有的合作協議開展業務，根據這些協議，雙方共同投資或合作建立非獨立法律實體的營利性醫療中心或單位。但根據國家衞生委員會、國家中醫藥管理局、財政部和發改委2001年7月20日發佈的“關於城市醫療機構分類管理若干問題的意見”，非營利性醫療機構缺乏足夠資金直接購買醫療 設備的，可以簽訂租賃協議，根據該協議，醫療機構按市場 費率租賃醫療設備。為了應對這一監管變化，我們已經用租賃和管理協議取代了我們與非營利性民用醫院的大部分合作協議。

質子治療中心的管理

根據自2009年5月1日起施行的“醫療技術臨牀應用管理辦法”，醫療機構在使用某些醫療技術之前，必須向國家衞生委員會申請批准。2009年11月13日，國家衞生委員會發布了“質子和重離子放射治療技術試驗管理規則”，為政府當局審查和批准醫療機構對質子和重離子放射治療技術的臨牀應用提供了指導方針。此外，這些規則規定了醫療機構及其醫務人員提供質子和重離子放射治療的最低要求，其中包括有資格提供質子和重離子放射治療的醫療機構必須(I)為3A醫院，(Ii)有一個有10年或以上放射治療經驗的放射治療科和30個或以上住院病人 病牀；。(Iii)有一個具有5年或以上診斷影像經驗的診斷科，並配備核磁共振、CT及PET-CT等診斷性成像設備，(Iv)至少有兩名具有質子和重離子放射治療臨牀應用技術能力的工作人員。在這些新規定頒佈之前，我們的北京質子醫療中心已經得到了國家衞生委員會的初步批准。這些規則將適用於任何質子或重離子放療 治療中心，我們或我們的醫院合作伙伴可能在未來建立和經營。

註冊醫生

中國醫師必須按照“執業醫師法”規定，自1999年5月1日起領取執業醫師證或執業助理醫師證，自1999年7月16日起施行“執業醫師註冊暫行辦法”。目前， 每名醫生都必須在醫生註冊規定的醫療機構執業。如果醫生打算改變其執業地點，包括但不限於遷入或遷出非營利醫療機構，或往返於營利性醫療機構、執業分類、執業範圍或其他註冊事項，則要求該醫生向主管醫療行政當局申請變更。但是，經醫生所屬的醫療機構批准，醫生可在其執業範圍內為另一醫療機構的病人進行外部諮詢，包括診斷和治療活動。

2009年9月11日，國家衞生委員會發布了“關於醫生在不同地點執業的通知”，其中規定了醫生在不同醫療機構執業的基本原則。根據通知，醫生可受僱於兩個以上的醫療機構，但須經國家衞生委員會批准。然而，實施細節目前尚不清楚。2010年1月1日，全國衞生委員會廣東省分支機構頒佈的“關於醫生在不同地點執業的試行管理辦法”生效。這些措施規定，符合其中規定要求的醫生可申請在不同的醫療機構執業。這些措施目前試行三年。

醫療服務的定價

根據國家發改委和全國衞生委員會2000年7月20日發佈的“關於醫療服務價格管理改革的意見”，非營利醫療機構和軍隊醫院使用A類和B類大型醫療設備所產生的醫療服務費用 須遵守有關省或地區價格管制當局和保健行政當局的定價準則。定價指南規定了非營利性醫療機構和軍隊醫院可以收取的醫療服務費用的範圍。營利性醫療機構不受這種定價限制，有權根據其成本結構、市場需求和其他因素確定醫療服務費用。根據國務院2009年3月18日發佈的“近期衞生保健體制改革重點實施計劃”(2009-2011年)，中國政府旨在降低大型醫療設備的檢查費用。此外，根據國家發改委、國家衞生委員會、衞生部和人力資源和社會保障部2009年11月9日發佈的“藥品和醫療服務定價結構改革意見”(簡稱“MHRSS”)，中國政府還致力於降低大型醫療設備的治療費用。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與我們的行業有關的風險-為我們的中心網絡提供的服務定價 -可能會因中國政府規定的治療和檢查費用減少而受到影響。“

醫療保險

中國有一個複雜的醫療保險制度，目前正在進行改革。通常，醫療保險所涵蓋的人在提供服務時必須自己掏腰包支付醫療服務，然後必須向有關保險人尋求補償。1989年“國家提供保健行政措施”和1997年“關於在國家提供保健下償還大型醫療設備的通知”所涵蓋的公務員和其他人員，中華人民共和國政府目前或全額或部分報銷某些經批准的癌症診斷和放射治療服務的醫療費用，包括使用直線加速器的治療和利用CT和MRI掃描儀的診斷成像服務。然而，伽瑪刀治療和 PET掃描目前沒有資格獲得償還根據這一計劃。

1989年“關於國家提供保健的行政措施”和1997年“關於償還國家提供醫療保健的大型醫療設備的通知”未涵蓋的中國城市居民，屬於兩項全國性公共醫療保險計劃之一，“城鎮職工基本醫療保險計劃”和“城鎮居民基本醫療保險計劃”是2003年啟動的一項新的農村合作醫療計劃。城市僱員基本醫療保險方案涵蓋就業的城市居民，部分補償城市工人使用直線加速器和伽瑪刀系統進行的治療，以及利用CT和MRI掃描儀提供的診斷成像服務，償還額因省而異。然而，使用PET和PET-CT掃描的診斷成像服務目前無法根據城市僱員基本醫療保險計劃得到補償。對於城鎮居民基本醫療保險計劃覆蓋的城市非勞動者和新農村合作醫療覆蓋的農村居民，所涵蓋的癌症診斷、放射治療的類型一般參照全國同地區城鎮職工的政策確定。但是，城市非勞動者和農村居民醫療費用的報銷水平，各地區差別很大，治療方式各不相同，一般低於同地區城市從業人員的報銷水平，目前質子束治療尚無報銷辦法。

下表概述了這三個醫療保險計劃的某些關鍵方面：

資料來源：衞生部、MHRSS、國家統計局、{Br}和其他各種中央和地方政府網站。

外匯管理與管理

根據1996年1月29日頒佈並於1997年1月14日和2008年8月5日修訂的“外匯管理條例”和中國國家外匯局和其他有關部門頒佈的各項規定，人民幣僅對貿易相關收支、利息和股息等經常項目可自由兑換。資本賬户項目，如直接股本投資、貸款和投資匯回等，需要事先得到外匯局或其當地分支機構的批准，才能將人民幣兑換成外幣，如美元和匯出中華人民共和國境外的外幣。在中華人民共和國境內進行的交易必須以人民幣支付。資本帳户下的外匯交易仍然受到限制， 需要得到中國外匯局和其他有關政府當局或其主管地方 分支機構的批准或登記。

2008年8月29日，國家外匯局發佈“關於外商投資公司轉換外幣為人民幣的第142號安全通知”，限制兑換人民幣的使用方式。本通知要求，由外商投資的 公司外幣資本兑換而成的人民幣，只能用於經適用的政府機關批准的經營範圍內的用途，不得用於中華人民共和國境內的股票投資，除非業務範圍另有特別規定。此外，國家外匯局加強了對外商投資公司外幣資本兑換的人民幣資金流動和使用的監督。未經國家外匯局批准，人民幣的使用不得變更；尚未用於公司批准經營範圍內的人民幣貸款收益，不得用於償還人民幣貸款。違反“安全通知”第142號的行為可能導致嚴厲的處罰，包括“外匯管理局條例”規定的鉅額罰款。此外，國家外匯局於2010年11月19日發佈了一份通知(通稱“第59號通知”)，其中加強了對要約淨收益結算真實性的審查，並要求淨收益 的結算應符合其招股説明書中的説明。2014年8月4日，國家外匯局發佈第36號通知，啟動了16個試點地區外商投資企業外幣註冊資本兑換試點管理改革。根據國家安全理事會第三十六號通知，試點地區的普通外商投資企業可以使用其外幣註冊資本折算的人民幣在中華人民共和國境內進行股權投資，但須按照安全理事會第三十六號通知的規定辦理一定的登記和清算手續。

2014年7月4日，國家外匯局發佈了“關於境內居民境外投融資及境外專用工具往返投資有關問題的通知”(“安全通知第37號”)，它取代了外匯局2005年10月21日發佈的“中華人民共和國居民通過境外專用工具進行融資和入境投資有關問題的通知”(“安全通知第75號”)。

“安全通知”第37號要求中華人民共和國居民就其直接設立或間接控制境外實體而向外滙局地方分支機構登記，以便進行海外投資和融資，並在國內企業或境外資產或利益中擁有中華人民共和國居民合法擁有的資產或股權，在第37號安全通告中稱為“特別用途車輛”。外管局第37號通告進一步要求在特別用途車輛發生任何重大變化時，如中華人民共和國居民的股份轉讓或交換、合併、部門 或其他重大事件所提供的資本增加或減少時，對登記作出修正。如果持有特殊用途車輛利益的中華人民共和國居民未能完成所需的安全登記，該專用工具的中華人民共和國子公司不得將利潤分配給境外母公司，也不得進行隨後的跨境外匯活動，專用工具 向其中國子公司貢獻額外資本的能力可能受到限制。此外，如果不遵守上述各種安全登記要求，根據中華人民共和國法律，規避外匯管制可能造成賠償責任。

目前，我們的幾位實益業主是中華人民共和國境內的居民，按照安全理事會第75號通知的要求，他們在本公司的投資必須符合或可能必須向外管局當地主管分支機構登記，並將根據安全理事會第37號通知向外管局更新其登記文件。如有任何變更，應根據安全理事會第37號通知進行登記。然而，我們不能向 您保證，我們所有的受益業主，如果是中華人民共和國居民，在任何時候都會遵守“安全通告”第37號或其他相關規定所要求的任何適用的註冊或批准。見“項目3”。關鍵信息-D. 風險因素-與在華營商有關的風險-中華人民共和國外匯規則可能限制我們收購中華人民共和國公司的能力，並對我們戰略、業務和前景的實施產生不利影響。“

股利分配

根據1997年和2008年修訂的1996年頒佈的“外匯管理條例”和中華人民共和國外匯局和其他有關部門頒佈的各項條例，中華人民共和國政府限制人民幣兑換外幣，並在某些情況下限制人民幣向中國境內匯款。我國子公司受1986年4月12日頒佈並於2000年10月31日修訂的“外商投資企業法”、1990年10月28日頒佈並於2001年4月12日修訂的“外商投資企業法實施細則”和新修訂的“中華人民共和國公司法”管制，於2013年12月28日生效。根據這些規定，我們的每一家中國子公司必須將其税後利潤的至少10.0%分配給法定的共同儲備基金。如法定公積金的累積款額超過該附屬公司註冊資本的50.0%，則無須再撥款。分配給法定共同儲備基金的資金不得作為現金紅利分配給股民。此外，我們的每一家中華人民共和國子公司都可以將其税後利潤的一部分，按照該子公司最終決策機構的決定，分配給其員工福利和獎金基金，該部分不得作為現金紅利分配。

與僱員股份選擇權有關的規例

根據國家外匯管理局2006年12月頒佈的“個別外匯管理辦法”和外匯局2007年1月發佈的“個別外匯管理辦法實施細則”，與中華人民共和國僱員股票獎勵計劃或股票期權計劃有關的所有外匯事項，只有經外匯局或其授權分支機構批准後方可處理。2007年3月28日，國家外匯局頒佈了“參加境外上市公司職工股票獎勵計劃或股票期權計劃的國內個人外匯管理局申請程序”或“股票期權規則”。根據股票期權規則，參與海外上市公司員工股票獎勵和股票期權計劃的中華人民共和國公民必須向安全和完整的 某些相關程序登記。本程序必須由中華人民共和國公民所屬海外上市 公司的子公司指定的中華人民共和國代理人執行。中華人民共和國代理人可以是該等境外上市公司的子公司，任何具有法人資格的中華人民共和國子公司工會、信託投資公司或者其他有資格擔任資產託管人的金融機構。海外上市公司出售股票或派發股息所得的外匯收入，必須先匯入由中華人民共和國代理人開立和管理的集體外匯帳户，然後再以外幣或人民幣分配給該等參與者。

根據第106號通知，特殊用途車輛的員工股票獎勵計劃和員工股票期權計劃必須在申請設立專用車輛的登記時向國家外匯局備案。員工行使選擇權後，必須向外滙局申請修改專用車輛的 登記。我們打算遵守這些規定，並要求我們的中華人民共和國的選擇者遵守這些規定。根據國家外匯管理局2012年2月15日發佈的“外匯局關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃的通知”，參加境外上市公司股權激勵計劃的個人，通過公司所屬的境內公司，集體委託國內代理機構辦理外匯登記、賬户設立、資金轉移、匯款等業務，委託境外機構辦理期權行使、相應股票或股權的買賣、相應資金的轉讓等問題。然而，由於這些規則是最近才頒佈的，目前尚不清楚這些規則將如何解釋 並加以執行。如果適用當局確定我們或我們的中華人民共和國被選中者沒有遵守本條例，我們或我們的中華人民共和國被選中者可能會受到罰款和法律制裁。

關於外商併購國內企業和境外上市的規定

二零零六年八月八日，中國商務部、國家資產監督管理委員會、國家税務總局、國家工商行政管理局、中國證監會和國家外匯局等六家監管部門聯合發佈了“外商併購境內企業條例”，於2006年9月8日生效。併購規則除其他外，包括要求任何境外特殊目的工具的規定，其目的是在中國一家或多家直接或多家公司或個人直接或間接控制的中國公司的股權在海外上市，在境外證券交易所上市和交易此類專用工具證券之前，要獲得中國證監會的批准 ，併購規則的適用情況目前尚不清楚。然而，我們的中華人民共和國法律顧問景天公成律師告訴我們，根據我們對中國現行法律、法規和併購規則的理解，併購規則並不要求我們在紐約證券交易所上市和交易我們的ADS必須事先獲得中國證監會的批准，由於我們對中國子公司股權的收購不受併購規則的約束，因為上海梅德斯塔爾和奧華科技在2006年9月8日前已經是外商投資企業，這是併購規則的生效日期。景天律師、公成律師進一步告訴我們，上述意見須受任何新的法律、法規或中國證監會對併購規則的明確實施和解釋的時間和內容的限制。

外國公司與其中國子公司之間的貸款管理

外國投資者作為外商投資企業股東提供的貸款，被視為在中國的外債，並須遵守中國多項法律和條例，包括1996年“外匯管理條例”及其1997年和2008年的修正案、2003年“外債管理暫行辦法”(“暫行辦法”)，“1987年外債統計監測暫行規定”及其1998年“實施細則”、1996年“關於結清、出售和支付外匯的行政規定”和2005年10月21日“關於完善外債管理問題的國家外匯管理局通知”。

根據本細則和條例，以 形式向中國實體提供的股東貸款不需要事先得到外匯局的批准。但是，該外債必須按照中華人民共和國有關法律、法規在國家外匯局或者其地方分支機構登記備案。我們的中華人民共和國子公司可合法借款，但不得超過其各自的借款限額，其定義為其各自的“總投資”數額與經商務部、 或其當地對應方批准的“註冊資本”之間的差額 。對貸款的利息支付，應繳納10%的預扣税，除非任何外國股東的註冊管轄權與中國有一項税務條約，規定了不同的扣繳安排。根據“暫行辦法”第18條的規定，如果我國子公司的外匯債務超過其各自的 借款限額，我們必須向中國有關部門申請增加總投資金額和登記的 資本，以便向外滙局登記多餘的外匯債務。

賦税

有關適用的中華人民共和國税收條例的討論，見“項目 5”。經營及財務檢討及展望。“

就業條例

2007年6月29日，全國人民代表大會頒佈“中華人民共和國勞動合同法”(“勞動法”)，自2008年1月1日起施行。二零零八年九月十八日，中華人民共和國國務院發佈了“中華人民共和國勞動合同法實施細則”，自發布之日起生效。“勞動法”及其實施細則，除其他外，旨在為職工提供長期工作保障，要求僱主與其僱員簽訂書面合同，並限制使用臨時工人。“勞動法”和“勞動法”的實施細則對僱主規定了更大的責任，要求某些解僱應根據資歷而非業績而定，並對僱主決定裁減勞動力的成本產生重大影響。在實施“勞動法”之前合法簽訂並在實施之日後繼續簽訂的僱用合同仍然具有法律約束力，這些合同的當事方必須繼續履行法律規定的各自義務。然而，在實施“勞動法”之前建立的沒有書面就業協議的就業 關係必須在“勞動法”於2008年1月1日生效後一個月內，以符合“勞動法”要求的書面就業協議予以紀念。

新加坡法規

新加坡的醫療保健系統由新加坡國家衞生委員會及其法定委員會(“新加坡衞生部”)管理。所有保健設施，如醫院、醫療中心、社區保健中心、療養院、診所(包括牙科診所)和臨牀實驗室(包括x射線診所)，都必須根據“私人醫院和醫療診所法”(第248章)和根據該法制定的條例(“PHMC法/條例”)申請許可證。根據“公共衞生保健法/條例”，所有保健設施也必須保持良好的醫療/臨牀服務標準。

我們公司要求的許可證

根據1980年頒佈並於1999年修訂的“PHMC法”，除根據新加坡衞生部頒發的許可證的條款和條件外，不得將任何房舍或運輸工具用作私人醫院或醫療機構；如果一傢俬營醫院或保健機構 未獲許可，或並非按照其許可證的條款和條件使用，則擁有管理 或其控制權的每個人均屬犯罪，一經定罪，可處不超過20，000新加坡元的罰款或不超過2年的監禁，或兩者兼有；新加坡衞生部可命令管理或控制任何未經許可的私營醫院或醫療機構的人立即關閉該私人醫院或醫療機構，或在他們指定的時間內關閉該私人醫院或醫療機構；如命令所針對的人沒有遵從該命令，即屬犯罪，一經定罪，可處不超逾10，000新加坡元的罰款或不超逾 12個月的監禁，或兩者兼而有之；如屬持續的罪行，則可處罰款10，000新元以下的罰款或監禁不超逾 12個月的監禁，在定罪後繼續犯罪的每一天或部分期間，再處以不超過1，000新加坡元的罰款。我們已獲得新加坡衞生部頒發的經營協和國際醫院的許可證。

醫生註冊

新加坡醫務委員會是新加坡衞生部下屬的法定委員會，在新加坡設有執業醫生登記冊，執行強制性繼續醫學教育方案(簡稱CME)，並根據1997年頒佈並於2014年修訂的“醫生登記法”(第174章)，管理和規範註冊醫生的專業行為和道德。任何人除非已根據本條例註冊，並持有有效的執業證書，否則不得以醫生身分執業或作為醫生行事。

私營醫院管理人員的職責

根據“PHMC法”(1980年)和 (1991年)條例的指導方針，任何管理私人醫院、醫療診所或臨牀實驗室的人應：在適用的情況下：(A)在任何時候對房地及其所僱用的人進行密切的個人監督，並安排負責病人的 醫生的所有命令和指示得到忠實和認真的執行；(B)保存和維護一切必要的材料、設備和器具，以便對病人進行適當的診斷、護理或治療或提供服務，並應按新加坡衞生部的指示，隨時提供任何額外的設備和用具；(C)只接受註冊醫生推薦的病人進入私人醫院(不包括療養院)；(D)負責維持新加坡衞生部可接受的執業標準；和(E)按照新加坡“傳染病法”的要求，負責通知任何患有或懷疑患有應呈報疾病的病人。

藥物等的需求

根據“PHMC法”(1980年)和“條例” (1991年)的指導方針，每一傢俬立醫院應保持：(A)存放所有防腐劑、外用藥品和消毒劑，將 與內部和可注射藥物分開；(B)適當供應醫藥產品和此類產品的適當記錄； 和(C)識別所有授權使用醫藥服務進行處方的醫生簽名的手段。

設備要求

根據“PHMC法”(1980年)和“條例” (1991年)的指導方針，每一傢俬立醫院應確保制定適當使用、護理和維護私營醫院使用的所有 設備的程序，並應遵守既定或建議的程序；在任何內鏡、手術或侵入性手術中使用的每一件設備 均應通過適當的程序使其無菌。

下圖説明瞭本公司的組織結構，以及截至本年度報告之日我們的主要子公司 和合並的附屬實體的成立地點、所有權、權益和附屬關係。

我們的主要總部位於北京東城區北三環東路36號全球貿易中心A座18樓。我們佔用 ，並根據2012年1月簽訂的租賃協議，使用這一總面積約為1 930平方米的辦公空間。

下表 列出了截至本年度報告之日我們租用的辦公用地：

我們還在中國和新加坡擁有某些公司，以建立和經營優質癌症醫院和癌症專科醫院，作為我們業務擴展的一部分。當我們聲明我們在中國擁有某些財產時，我們擁有相關的土地使用權，因為在中華人民共和國土地制度下，土地是中華人民共和國政府擁有的。

下表 列出截至本年度 報告之日，我們租用的、供醫院和醫療中心使用的自有財產的詳細情況：

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我們網絡中的合作中心 通常有大約100到400平方米的總樓面面積，這取決於合作中心提供的服務 。

截至2018年12月31日，我們擁有以下基本醫療設備，位於我們網絡的各個中心：

_______________________

沒有。

在討論和分析我們的財務狀況和業務結果之後，請閲讀 ，連同我們合併的財務報表和本年度報告其他地方所載的有關説明。這種討論可能包含基於當前風險和不確定性的預期的前瞻性聲明 。看“-安全港”由於各種因素，我們的實際結果 可能與這些前瞻性聲明中預期的結果大不相同，包括在“項目3”下提出的結果。關鍵信息-D.風險因素“或本年度報告的其他部分。

概述

我們在中國經營着一個廣泛的放射治療和診斷成像中心網絡。我們通過與醫院的長期租賃和管理服務安排，在我們的網絡中建立了大部分的合作中心，通常從5到20年不等。根據這些安排， 我們將得到每個中心收入的一個合同百分比。這種合同百分比一般在50%至90% 之間，並根據在安排期間下降的比例進行調整。每個合作中心位於我們醫院合作伙伴的所在地 ，通常配備先進放射治療或診斷成像設備的初級單位，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、體伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。我們與我們的醫院合作伙伴共同管理每個合作的 中心，我們購買在我們的中心網絡中使用的醫療設備，並將這些設備 租給我們的醫院合作伙伴。

2016年1月，我們收購了北京世紀友誼公司100%的股權，該公司持有北京質子醫療中心55%的股權，總價值為1.006億元人民幣。此次收購完成後，我們通過北京世紀友誼和國王啤酒在北京質子醫療中心共持有80%的股權，並將北京世紀友誼和北京質子醫療中心的經營成果合併為我們於2016年第一季度開始運營的結果。2017年4月，向北京世紀友誼和北京質子醫療中心注入了更多的投資。資本注入後，我們在北京世紀友誼的股權從100%降至42.1%，我們在北京Proton醫療中心的總權益從80%降至48.16%(通過北京世紀友誼和國王乾杯)。結果，我們於2017年4月失去了在北京世紀友誼和北京質子醫療中心的控制權，並將其作為一種被視為處置的手段進行了核算，並確認了一項收益。北京世紀友誼和北京質子醫療中心並不是我們在2017年第三季度開始的合併子公司。2018年，我們通過我們的控股子公司，收購了北京世紀友誼的所有股權，後者持有北京質子醫療中心55%的股權。見“項目4”。有關公司的資料-公司的歷史、歷史及發展。“因此，截至2018年12月31日，我們在北京世紀友誼的實際股權為60%，我們在北京質子醫療中心的總有效權益為58%(通過北京世紀友誼和北京世紀啤酒)。2018年10月，我們獲得了北京世紀友誼和北京質子醫療中心的控制權。因此，北京世紀友誼和北京質子醫療中心的運營結果被整合到2018年第四季度開始的業務結果中。

2018年，國府滙美正在進行一定的重組。完成後，我們成為上海梅中嘉和癌症中心90%股權的持有者。截至2018年12月31日，我們在上海梅中嘉和癌症中心的有效股權為55.42%。有關該公司的資料-公司的歷史和發展。“2018年10月，我們獲得了上海梅中嘉和癌症中心的控制權。從2018年第四季度開始，將上海梅中嘉禾癌症中心的經營成果合併為我們的經營成果。

2016年，我們和國福成立了離岸基金SP和在岸基金國富滙美，以投資於我們醫院的業務。見“項目4”。A.公司的歷史和發展。“離岸 基金SP被確定為一個可變的利益實體，因為ZR Guofu的現金注入不是有風險的股權。ZR Guofu持有的SP 75%的股權，按合同規定，自2016年11月成立SP以來4年內由我們以相當於5.214億元的投資成本購回。ZR Guofu 還享有每年15%的保險費，用於支付5.214億元的SP資金，包括利息、費用和諮詢費。此外，我們在北京世紀友誼的股份、某些在建工程和某些預付的土地租賃款項已被認捐，以確保我們有義務從ZR Guofu購回資本捐助。由於我們仍然有權通過商定的補充合同條款指導對SP經濟業績影響最大的活動，並吸收SP的預期損失，我們是SP和合並SP及其子公司在2016年的主要受益者。截至2017年12月31日，我們持有國富滙美26.07%的股權。在岸基金國富滙美並不是一個可變的利益實體，我們沒有控制，但我們可以對國福滙美施加重大影響，因此我們將桂富滙美作為一項股權投資記錄下來。2018年，ZR國福與國福滙美達成協議，ZR國福撤回在國福滙美的投資。2018年9月，中國富完成了對國福滙美投資的退出，並退出國福滙美，成為國福滙美的唯一股東。2018年10月8日，我們將其作為一筆交易入賬，並獲得了國福滙美、北京世紀友誼和北京質子醫療中心的控制權。因此，截至2018年12月31日，我們持有國富滙美100%股權，並於2018年第四季度開始將國福滙美合併為我們的經營成果。此外，國富滙美成為我們的全資子公司後，SH榮基和天津嘉泰成為我們的股權投資，並在2018年按股權法入賬。

由於一些合作中心的終止，我們的業務近年來下降了。我們網絡業務的收入從2017年的2.993億元人民幣和2016年的4.435億元減少到2018年的1.381億元人民幣(合2，010萬美元)，主要原因是中心終止，利潤分享額減少，這主要是由於處於合作協議後期的中心的利潤分享率發生了變化。然而，2018年，我們的醫院業務收入從2017年的3，170萬元和2016年的1，150萬元增加到5，280萬元(770萬美元)，這主要是由於新加坡協和國際醫院和中華人民共和國大同梅中嘉禾癌症中心正常運作所產生的收入增加，與上海梅中嘉和癌症中心有限公司合併。在2018年第四季度。

自2018年1月1日起, 我們改變了與客户簽訂合同的收入核算方法，我們的會計方法-確認資產內部轉移的所得税後果，現金流量的列報，以及截至2018年12月31日的某些長期投資的核算方法。我們通過了ASU第2014-09號，來自與客户的合同的收入 ，(“ASC 606”)，它取代了“會計準則編纂”(“ASC”)主題605中的收入確認要求，收入確認，(“ASC 605”)，使用 適用於截至2018年1月1日尚未完成的合同的修正追溯過渡方法。2018年1月1日以後報告期間的 結果列於ASC 606項下，而前期數額未作調整，並繼續按照ASC 605項下的歷史會計列報。採用新的收入標準對我們的合併財務報表的影響不大，2018年1月1日開始的 留存收益也沒有調整。我們採用了ASU 2016-16，所得税(主題740)：庫存以外資產 的實體內部轉移，這要求在2018年1月1日，使用修改後的回顧性採用方法，確認在實體內轉移除庫存以外的 資產的所得税後果。採用這一會計準則後，對遞延税負債和開始累積赤字的起始累積赤字進行了調整。這一遞延納税負債被完全抵銷，因此導致改為開始 累積赤字。截至2018年1月1日，通過ASU 2016-16年度綜合資產負債表變動的累計影響為560萬元人民幣(合80萬美元)。我們還通過了ASU 2016-18，現金流量説明 (主題230)：限制現金，自2018年1月1日起採用追溯過渡方法，並在合併現金流量表中對期初和期末列報的 現金總額進行調節時，將所有限制現金和現金等價物包括在內。2016年和2017年現金淨增(減少)額作了調整。 採用這一新標準的影響對我們的合併財務報表沒有太大影響。另外，我們採用了ASC的主題321，投資-股本 證券，(“ASC 321”)，採用新標準對開放累積赤字 的累積效應為零。見“關鍵會計政策-長期投資”。採用這一新的 標準對我們的合併財務報表沒有太大影響。

影響我們操作效果的因素

我們的財務狀況和手術結果一般都受到中國和我們有手術的地區癌症患者數量的影響。根據世衞組織於2018年9月18日發佈的最新全球癌症數據和世衞組織“2018年世界癌症報告”，2018年全球癌症負擔上升到1810萬例新病例和960萬例癌症死亡，中國新增癌症380萬例，癌症死亡230萬例。此外，根據“2018年中國衞生統計年鑑”，癌症仍然是中國死亡的主要原因之一(佔死亡總數的26.1%)。根據中國國家癌症研究所2019年1月發佈的最新中國癌症報告，近10年來中國癌症負擔呈持續上升趨勢，2005年至2015年癌症發病率增長3.9%左右，2005年至2015年死亡率年均增長2.5%。

根據國家衞生委員會進行的一項調查，癌症病例的增加主要歸因於人口變化和城市化。隨着可支配收入、政府醫療支出和醫療保險範圍的持續增長，對癌症診斷和治療的需求大幅增加，我們通過在中國提供高質量的放射治療和診斷成像服務來滿足這些需求，從而大大擴大了我們的業務。此外，公立醫院一般缺乏可供購買的財政資源，也缺乏經營放射治療和診斷成像中心的專門知識。這些因素加在一起，對我們業務的發展起到了積極的作用。

我們相信，放射治療和診斷成像市場在未來仍將是有利的。然而，中國癌症治療市場的變化，無論是由於政府政策的改變，還是由於中國放射治療病例的減少，都可能對我們的手術結果產生不利影響。見“項目4”。有關本公司的資料-B.業務概況-對我們行業的管理。“

除一般行業及規管因素外，我們的財務表現及經營結果亦受特定公司因素影響。我們相信其中最重要的因素包括：

我們擴大進出中國的中心和醫院網絡的能力

截至2018年12月31日，我們的網絡由設在21家醫院的31個合作中心組成，覆蓋中國14個省和行政區的21個城市。我們擴大和優化我們的中心網絡的能力是影響我們經營結果和財務狀況的最重要因素之一。歷史上，我們的業務增長主要是通過與醫院合作伙伴達成新的安排或從第三方獲得新的合作中心來推動的。除了我們的合作中心外，我們還在我們的網絡中建立癌症專科醫院，以及在中國建立質子中心和優質癌症醫院。

這些醫院的發展是我們更廣泛戰略的一個重要步驟，預計將成為我們未來增長的關鍵動力。我們開發的每一個額外的中心和醫院都增加了在我們的網絡和醫院中治療的病人的數量，併為我們的收入增長貢獻了 。然而，通過與醫院合作伙伴和我們計劃中的醫院達成新的安排而發展起來的新的合作中心，一般都會涉及一個上升時期，在此期間，這些中心和醫院 的運作效率可能低於我們已建立的中心的運作效率，這可能會對我們的利潤產生不利影響。此外，如果我們通過收購建立更多的合作中心和醫院，我們獲得的無形資產將增加，由此產生的攤銷費用可能在很大程度上抵消合作中心和通過收購建立的醫院所產生的收入增加帶來的好處。

此外，中國醫院直接購買醫療設備、獨立經營放射治療和診斷成像中心的財力和技術等其他因素，以及中華人民共和國政府分配用於購買的放射治療和診斷成像設備的數量，也將影響我們擴大網絡和擴大醫院的能力。我們擴大和優化我們網絡中的合作中心和專科癌症醫院的數量和我們的醫院 的能力將取決於若干因素，例如：

2016年、2017年和2018年，我們分別關閉了7個合作中心、14個合作中心和13個合作中心，原因是與其中一些合作中心的安排期滿，以及我們致力於發展我們醫院的業務。我們第一家癌症專科醫院大同梅中嘉和癌症中心於2016年5月初步開業，2017年5月正式開業。

我們將為患者提供優質癌症治療服務的優質癌症醫院目前包括新加坡康科德國際醫院(ConcordInternationalHospital)，該醫院是我們於2015年4月從富通醫療國際公司(Fortis Healthcare International)收購的，以及計劃在中國的兩家醫院，上海協和癌症中心(Shanghai ConCORD Center)和廣州協和癌症中心。我們於2017年9月開始建設上海協和癌症中心，預計施工時間為3年。我們還於2017年11月開始建設廣州協和癌症中心，預計施工時間為兩年。

我們正在籌建北京質子醫療中心。工程於2017年6月動工，估計工期為兩年。2012年12月，我們間接擁有MD安德森質子治療中心19.98%的股權，並於2015年8月，我們從現有的普通合夥人 獲得MD安德森質子治療中心7.04%的股權，以擴大我們的專長和知識庫，為未來在中國的質子中心的運作做準備。雖然MD安德森質子治療中心在2018年11月出售了其資產和負債，但我們保留了該中心的普通合夥人PTC-休斯頓管理公司(PTC-休斯頓管理，LP.)的59.51%的合夥股份。

在我們的網絡和我們的醫院治療的 病人的數目

增加在我們現有的中心和醫院診斷和治療的病人的數量對我們的業務發展是很重要的。病人病例的數量主要是由醫生、中心和醫院的聲譽決定的。醫生根據中心和醫院的聲譽、中心和醫院的位置以及在中心和醫院提供服務的醫生的聲譽等因素，決定是否將病人轉介到我們網絡和醫院的中心和醫院。此外，推薦的醫生們對放射治療的療效和益處的認識，以及他們對其他癌症治療方法的偏好，有助於他們願意將病例提交到我們網絡和我們醫院的中心進行診斷和治療。

因此，我們把營銷工作的重點放在提高轉診醫生對放射治療效果的認識，以及在我們的中心和醫院網絡中為他們的病人提供的治療方案的優勢。新設立的中心和醫院也有典型的 上升期，在此期間，醫生和病人對這類新中心 和醫院的接受度逐漸提高，病人數量增加。

然而，我們網絡中的治療和診斷病人病例數量從2017年的16，300例和217，991例分別下降到2018年的11，111例和147，158例，這主要是由於我們的網絡中心減少了。然而，我們在中華人民共和國大同梅中夾河癌症中心、新加坡協和國際醫院和上海梅中夾河癌症中心的治療和診斷病例在2017年分別增加到1，101，1，127和1，617例，2018年分別增至3，221，2，550和3，070例。

與我們的醫院合作伙伴的業務安排

我們的全部淨收入的大部分來自我們與我們的醫院合作伙伴的租賃和管理服務安排，這種安排通常從5年到20年不等，根據這種安排，我們得到每個合作中心收入的一個合同百分比。這種收縮的 百分比通常在50%至90%之間，通常根據安排期限內的下降比例( )進行調整，但在某些情況下，在安排的期限內是固定的。

如果指定的 業務費用超過合作中心的收入，我們將不會從該中心收取任何收入。因此，我們談判更高的合同百分比的能力和控制業務費用的能力將大大影響我們的收入和盈利能力。

在與 醫院就我們的合同百分比進行談判時，我們考慮以下因素：

我們能否實現更高的合同百分比，還取決於我們相對於我們潛在的醫院夥伴的談判能力和新的合作中心使用的醫療設備的購買價格。我們認為，由於技術進步和競爭加劇，我們中心網絡中使用的初級醫療設備的採購價格將隨着時間的推移而普遍下降。

我們還通過只提供服務的協議向少數合作社 中心提供管理服務，其中我們收到的管理費相當於每個合作社 中心收入扣除指定業務費用的合同百分比。這種只提供服務的協議通常會增加我們的盈利能力，因為 我們不擁有這些中心使用的醫療設備，因此不會引起相關的折舊費用。

然而，僅服務協議通常是短期的， ，這種協議不續簽的風險很高。與根據租賃和管理服務安排管理的合作中心獲得的百分比相比，我們在這種服務下得到的合同百分比通常更低-只有 協議。因此，我們不打算在今後大幅度增加僅服務協議的數量。

我們目前正在建立質子中心、重點癌症醫院和癌症專科醫院，我們將擁有和運營這些醫院。對於這樣的醫院，我們將需要僱用大量的醫療人員和其他人員，並承擔其他啟動費用，這些費用將導致我們的業務費用增加，而在最初的增長期內卻沒有相應的收入增加。因此，我們的盈利能力可能會受到負面影響。

我們的網絡 和我們的醫院提供的服務的範圍和組合

在我們的中心和醫院網絡中提供的服務所收取的醫療服務費因使用的醫療設備的種類以及這些中心和醫院所在的中國省或地區的不同而有所不同，因為適用的價格上限各不相同。中國的醫療服務費用受各省和地區政府有關部門規定的政府控制的價格上限的限制。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與我們行業有關的風險-為我們的中心網絡提供的服務定價 -可能會受到中國政府規定的治療和檢查費用減少和“第4項”的影響。公司信息-B.業務概況-我們的行業管理-中國的規章制度-醫療機構的管理-醫療服務的定價。“

使用相同設備的相同治療的最高醫療服務費用可能因省和地區不同而有所不同。在各省或地區設立的中心和醫院，價格上限要高得多，可能會增加這些中心和醫院的收入，提高中心和醫院的利潤率，從而提高我們的盈利能力。此外，某些醫療服務使我們能夠比其他類型的醫療服務收取更高的費用。

例如，通過頭伽瑪刀系統提供的醫療服務費用一般為每名病人12，000元至16，000元人民幣，每次治療一次約30至90分鐘，通過身體伽瑪刀系統提供的醫療服務費一般為每名病人20，000元至30，000元人民幣，每一次治療3至6次，每次30至60分鐘，通過線性加速劑提供的醫療服務費一般為每名病人5，000至60，000元人民幣，每次治療30至40次，每次10至20分鐘。

此外，線性 加速器可以與專門的計算機軟件和先進的成像和檢測設備集成，提供更多的有效和先進的治療方法，如三維適形放射治療，這大大增加了每次治療的醫療費用。此外，診斷成像服務的利潤率通常低於放射治療。

我們醫療設備的費用

與我們在中心和醫院購買和使用的醫療設備相關的折舊費用 佔我們收入成本的很大一部分。我們降低購買醫療設備價格的能力，從而減少與購買的醫療設備相關的折舊費用，將提高我們的盈利能力。我們廣泛的中心網絡為 us提供了更大的與設備製造商討價還價的能力。

我們與某些醫療設備製造商簽訂了戰略協議，以降低我們設備的平均成本。這些協議 規定，如果我們在一定期限內從製造商那裏購買一定數量的設備，我們將獲得優惠價格。然而，這些協議並不要求我們承諾向 這類製造商購買最低數量的設備，也不允許從其他製造商購買設備。

我們的目標是繼續與醫療設備製造商簽訂更多的戰略協議，以減少今後的設備成本。此外，我們預計，由於技術進步和競爭加劇，我們主要醫療設備的採購價格將隨着時間的推移而降低。

我們收購和處置資產的財務影響

我們為每次收購支付的 代價分配給了按估計公允價值獲得的淨資產，並在預期收益實現期間攤銷了所獲得的無形資產。2018年，我們收購了更多的北京世紀友誼、北京質子醫療中心、上海梅中嘉和癌症中心、國福惠梅和國福滙美的股權，根據協議，ZR國福撤回了對國福滙美的原始投資。見“項目4”。有關該公司的資料-公司的歷史和發展。“完成後，我們持有北京世紀友誼100%股權，北京質子醫療中心80%股權，上海梅中嘉和癌症中心90%股權，國福滙美100%股權通過我們全資或控股子公司。2018年10月8日，我們將其列為一筆交易，並獲得了國富滙美、北京世紀友誼、北京質子醫療中心和上海梅中嘉禾癌症中心的控制權。在收購過程中獲得的總資產的 公允價值不集中於單一可識別資產或類似可識別資產的組 ，它符合企業的定義，並在 asc 805項下作為業務購置入賬。截至2018年12月31日，我們在北京世紀友誼中的實際權益為60%，我們在北京質子醫療中心的實際權益為58%(通過北京世紀友誼和國王乾杯)，我們在上海梅中嘉和癌症中心的有效股權為55.42%，在國福滙美的有效股權為100%。

北京世紀友誼與北京質子醫療中心

2016年1月，我們收購了北京世紀友誼公司100%的股權，該公司持有北京質子醫療中心55%的股權，總價值為1.006億元人民幣。因此，我們通過北京世紀友誼和國王啤酒中心持有了北京質子醫療中心80%的股權，並將北京世紀友誼和北京質子醫療中心的運營成果整合到2016年第一季度開始運營的結果中。

2017年4月，向北京世紀友誼和北京質子醫療中心注入了更多的投資。見“項目4”。有關 公司的資料-公司的歷史和發展。“注資後，我們在北京世紀友誼的股權從100%降至42.1%，我們在北京質子醫療中心的總權益從80%降至48.16%(通過北京世紀友誼和國王乾杯)。結果，我們於2017年4月失去了在北京世紀友誼和北京Proton醫療中心的控制權，並將其作為一種被視為處置和確認的收益。收益的計算方法是：解團結之日保留的非控股權益的公允價值與前子公司淨資產的賬面金額 之間的差額。我們在北京世紀友誼和北京質子醫療中心持有的直接利益記為股權投資。從2017年第三季度開始，北京世紀友誼和北京質子並不是我們合併的子公司。

2018年，我們通過我們的控股子公司，收購了北京世紀友誼的所有股權(因此，在北京質子醫療中心獲得了80%的股權)。因此，截至2018年12月31日，我們在北京世紀友誼的實際股權為60%，我們在北京質子醫療中心的總有效權益為58%(通過北京世紀友誼和北京世紀啤酒)。此外，2018年10月，我們獲得了北京世紀友誼和北京質子醫療中心的控制權，將北京世紀友誼和北京質子醫療中心的運營成果合併為我們2018年第四季度開始運營的成果。

上海美中嘉合癌症中心

截至2017年12月31日，我們在國府滙美的總有效權益為35.20%。2018年，國富滙美進行了一定的改制，建成後，我們成為上海梅中家和癌症中心90%股權的持有者。截至2018年12月31日，我們在上海梅中嘉和癌症中心的有效股權為55.42%。見“項目4”。有關公司的資料-公司的歷史、歷史及發展。“此外，2018年10月，我們獲得了上海梅中嘉和癌症中心的控制。2018年第四季度，上海梅中嘉和癌症中心的運營成果合併為我們的運營結果。

國富輝美

截至2017年12月31日，我們在國府滙美的總有效權益為26.07%。國富滙美不是一個可變的利益實體，我們沒有控制國福惠梅，但我們可以對國福惠梅有重大影響，因此我們將桂福惠美記為股權投資。2018年，中國福與國福滙美達成協議，中國富撤回在國府的投資。2018年9月，中國富完成了對國富滙美投資的退出，並退出國福滙美，成為國福滙美的唯一股東。我們於2018年10月獲得了國府滙美的控制權。因此，截至2018年12月31日，我們持有國富滙美100%股權，並將國福滙美合併為2018年第四季度開始運營的業績。此外，國富滙美成為我們的全資子公司後，SH榮基和天津嘉泰成為我們的股權投資者，並按股權法作為投資入賬。

操作結果的關鍵組成部分

收入

我們的收入來自我們的網絡業務和醫院業務。下表列出了我們的網絡業務 和我們的醫院業務在所述期間的收入貢獻：

下表 列出了在所述期間按地理區域分列的我們的淨收入總額：

網絡業務

從我們的網絡業務中產生的收入包括來自我們的中心網絡的收入，這些收入與在我們的合作中心治療的病人 病例的數量直接相關。我們得到每個中心收入的一個合同百分比。這些收入來自我們的合作伙伴為合作中心提供的服務收取的醫療服務費。合作中心的經營費用通常包括可變費用，如合作社中心的醫療人員和其他人員的工資和福利、醫療消耗品的費用、營銷費用、培訓費、水電費和設備的日常維修費用。

不能直接歸因於一個合作中心的公司級費用 通常作為我們的收入成本來核算。此外，根據與我們的醫院合作伙伴的某些租賃和管理服務安排，某些中心產生的費用可以記作我們的收入成本，而不是作為合作中心的費用。我們的合同百分比通常從50%到90%不等，並且通常在安排期間按下降的比例進行調整。從這些合作中心獲得的收入在我們的綜合經營報表中作為“租賃和管理服務”入賬。

我們還通過只有服務的協議向有限數量的合作中心提供管理 服務，根據這些協議，醫院或其他第三方擁有醫療設備。我們通常從每個合作中心收取一筆管理費，相當於合作社中心指定營業費用收入淨額的承包百分比 。通過只提供服務的協議提供管理服務 所得的收入在我們的綜合業務報表中被記為“管理服務”。截至2018年12月31日，我們管理着8箇中心。

對於在合作中心提供的醫療服務 ，病人直接支付費用給我們的醫院合作伙伴，我們不負責病人 帳單和收費。在中國，醫療服務費通常由病人在接受服務之前預先全額支付。 一般來説，病人根據適用的公共或私人醫療保險計劃要求報銷，如果有的話。因此，醫院一般不會出現壞賬問題。

然而，中華人民共和國政府2009年1月宣佈的醫療保健改革已經開始試行公共醫療保險計劃。根據這些計劃，病人 只負責預先支付其可扣減額，醫院負責在提供治療後向 要求政府有關當局償還費用。我們網絡中一些中心所在的某些醫院參與了這種試點醫療保險計劃。我們預計這種付款時間的改變不會對我們從我們的醫院合作伙伴那裏收取合同百分比的能力產生重大影響。然而，我們的醫院夥伴及時向政府當局收取醫療服務費的能力，可能會影響我們醫院合作伙伴向我們付款的時間。

在過去，我們記錄了無法收回的應收賬款。截至2016年、2017年和2018年12月31日，我們的可疑賬户備抵分別為600萬元人民幣、130萬元人民幣和360萬元人民幣(50萬美元)。

歷史上，我們從有限數量的醫院合作伙伴那裏獲得了很大一部分淨收入。截至12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日，我們五大醫院合作伙伴的淨收入分別約為淨收入的27.7%、32.7%和35.0%。在這些期間，我們最大的合作伙伴分別佔我們的淨收入總額的9.9%、12.5%和9.7%。

下表 列出了在今後五個財政年度內合同到期的租賃和管理服務中心的收入貢獻：

醫院業務

從我們的醫院業務中產生的收入包括醫藥收入和我們自己擁有的醫院的醫療服務收入。醫療收入包括在我們醫院的醫生治療期間或之後給病人開的藥。

醫療服務收入包括門診收入，主要包括體格檢查、治療、手術和 檢查的活動，以及住院病人產生的收入，主要包括臨牀檢查和治療活動、手術、 和其他費用，如住院費和護理費用。2018年，我們的全部收入來自新加坡協和國際醫院、大同梅中嘉和癌症中心和上海梅中嘉禾癌症中心的運營業務。

收入成本 和業務費用

下表 列出了我們的收入成本和業務費用的絕對數額，以及在所述期間我們的總收入淨額中所佔的百分比。

_______________________

收入成本。我們網絡業務的收入成本主要包括已獲得的無形資產的攤銷、在我們的中心網絡中購買、安裝和操作的醫療設備的折舊以及其他費用，包括處置醫療用品的材料費用。隨着已獲得的無形資產攤銷的減少，我們預計這種收入成本在 未來將隨着我們的合作中心的終止而減少我們的收入。

我們的收入成本 還包括我們僱用並分配到我們網絡中的中心的人員的工資和福利，例如我們的項目經理， 以及包括某些培訓在內的其他費用，根據我們與醫院合作伙伴的租賃和管理服務安排，未記作中心業務費用的營銷、銷售和設備維修和保養費用。此外，某些費用作為我們的收入成本分配，而不是中心的 業務費用，如果這些費用發生在多箇中心，並且不能分配給一個單獨的中心。

我們醫院業務的收入費用主要包括醫藥費用、醫療消耗品、從事病人護理或治療的醫生、護士和其他工作人員的勞動力費用、折舊、水電費以及醫院正常業務的其他相關費用。

銷售費用.銷售費用主要包括與發展新的中心和醫院有關的費用，例如我們業務發展人員的工資和福利、營銷費用和與旅行有關的費用。由於合作中心的終止，銷售費用從2016年下降到2017年，從2017年減少到2018年。我們預計，隨着合作中心的終止，我們的銷售費用今後將繼續減少。我們的銷售費用包括2016年的80萬元，2017年的150萬元和2018年的200萬元(30萬美元)。

一般和行政費用。一般和行政費用主要包括我們的財務、人力資源和行政人員的薪金和福利、法律、會計和其他專業服務的費用和費用、保險費用、與旅行有關的 費用、用於行政目的設備和設施的折舊以及其他費用。我們的一般和行政費用還包括2016年的760萬元、2017年的1，010萬元和2018年的920萬元(130萬美元)。見“-基於股份的補償”。

在不計入以股份為基礎的補償費用的情況下，我們的一般和行政費用按絕對美元計算增加，因為我們徵聘了更多的一般和行政僱員，並承擔了與業務增長有關的額外費用。我們預計，隨着我們的網絡業務和醫院業務的擴大和我們總淨收入的增長，這些費用今後將繼續按絕對美元計算增加。

長壽資產減值。截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年，我們的長期資產減值分別為6 110萬元人民幣、2 860萬元人民幣和540萬元人民幣(80萬美元)。

股份補償

2008年10月16日，我們的董事會通過了2008年股票激勵計劃。該計劃規定向關鍵員工、董事或顧問授予期權、股份增值權、 或其他基於股份的獎勵。我們的董事會和股東最初授權 在行使我們2008年股票獎勵計劃授予的獎勵後，發行至多4，765，800股普通股。2011年11月26日，我們的董事會和股東根據2008年股票獎勵計劃，批准增發5，101，968股普通股。2015年5月29日，我公司董事會和股東根據2008年股票激勵計劃，批准增發4，940，550股普通股。

2009年11月27日和2011年9月30日，根據我們2008年的股票激勵計劃，我們向我們的董事和員工提供了以每股3.67美元和2.17美元的行使價格購買總共4，765，800股普通股的期權。2014年2月18日，我們授予期權 ，以每股2.04美元的行使價格購買3，479，604股份，合同期限為8年，並在授予日期一、二、三和四週年時分期付款。我們還分別於2014年2月18日、2014年7月1日和2014年8月1日向某些董事、官員和僱員發放了1，370，250股限制性股份，21，132股限制性股票和69，564股限制性股份。2017年8月7日、2017年8月8日和2017年9月13日，我們分別向某些董事、官員和僱員發放了1，453，950股限制性股份、3，319，200股限制性股票和45，000股限制性股份。2018年10月2日，我們向某些董事、官員和僱員發放了5，992，605股限制性股票。受限制的股份在授予日期的第一、第二、第三和第四週年上分期付款 。

我們確認補償 費用的直線基礎上，在必要的服務期內，整個獎勵。關於股票期權，我們使用二叉樹模型計算了在授予日期上授予的股票期權的估計授予日期公允值。無風險的 利率是根據美國國債收益率曲線計算的，該曲線在批出時與期權的預期期限 相對應。股利收益率是根據我們歷史上股利收益率的平均值來估算的。波動率假設 是根據醫療保健行業可比公司普通股的歷史價格波動率估算的。 內在價值的總和計算為基本獎勵的行使價格與我們的股票的公平 價值之間的差額，如果所有的期權持有人貨幣期權是在 發行日行使的。

我們在2016年記錄了約840萬元人民幣的股份補償費用，2017年為1 160萬元人民幣，在2018年為1 120萬元人民幣(160萬美元)。2008年股票獎勵計劃於2018年10月生效十週年之際終止。在終止日期之前授予的獎勵 仍受2008年股票獎勵計劃的約束。

賦税

開曼羣島

我們被納入開曼羣島。根據開曼羣島現行法律，我們不需繳納所得税或資本利得税。此外，我們支付的股息在開曼羣島不受預扣税。

英屬維爾京羣島

我們的某些附屬公司是在英屬維爾京羣島設立的，根據英屬維爾京羣島的現行法律，這些附屬公司無須繳納所得税或資本利得税。

美國

美國普羅通治療控股有限公司(特拉華州)於2011年在美國特拉華州註冊成立。根據美國現行法律，該實體應對其應納税的收入徵收美國聯邦和州所得税(2016年和2017年的累進所得税税率最高可達35%，2018年為21%)。美國質子療法控股有限公司 (特拉華州)的活動僅位於德克薩斯州，因此須繳納德克薩斯特許經營權税。截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年，美國質子治療控股有限公司(特拉華州)的聯邦和州所得税分別為零、零和290萬元(40萬美元)。

香港

我們在2016、2017和2018年沒有任何須繳納香港利得税的應評税利潤。我們預計在可預見的將來，香港不會有任何入息人士須繳納入息税。

新加坡

中國梅德斯塔爾公司在新加坡註冊成立，本身不從事任何實質性業務。2015年4月，我們收購了協和國際醫院，該醫院自成立以來一直處於虧損狀態。由於兩家公司在截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日的年度內沒有應評税利潤，因此在合併的財務報表中沒有計入新加坡利得税。此外，中國美星醫院和協和國際醫院向其股東支付股息後，將不徵收新加坡預扣税。

中華人民共和國

我們的中華人民共和國子公司 在中華人民共和國註冊成立，受適用的中華人民共和國所得税法律法規的管轄。根據“經濟轉型期法”和“執行條例”，中華人民共和國對所有企業實行25%的統一税率。自2012年以來，我們的中國子公司的税率為25%。

“經濟投資法”規定，在中國境外設立的“有效管理機構”設在中國境內的企業被視為“居民企業”，一般對其全球收入適用統一的25%的企業所得税税率。國家税務總局最近發佈的關於將中國企業或者中國集團企業控制的、在境外設立的某些中國投資企業劃分為“居民企業”的標準的通知，明確規定，該“居民企業”支付的股息和其他收入，將視為中華人民共和國的來源收入，但須繳納中華人民共和國代扣税，目前的利率為10%，當被非中華人民共和國企業的股東確認時.

本通知還規定，此類“常駐企業”須向中華人民共和國税務機關提出各種申報要求。根據“經濟轉型法”的實施條例，“有效管理組織”的定義是對企業的製造和業務、人事和人力資源、財務和財產進行物質和全面的管理和控制。上述通知詳細規定，中國企業控股的中資企業或者中國集團企業，如果全部在中國境內或者在中國境內居住，將被歸類為“居民企業”：負責日常生產、經營和管理的高級管理人員和部門；財務決策機構和人事決策機構；關鍵財產、會計賬簿、公司印章、董事會會議記錄和股東大會記錄；擁有表決權或高級管理層的半數以上董事。

但是，由於本通知只適用於在境外由中華人民共和國企業或中華人民共和國企業集團控制的企業，税務機關如何確定由我們等中國居民個人和部分子公司控制的境外註冊企業的“有效管理機構”的地點。因此，雖然現時我們的管理人員大致上都是在中國境內，但仍不清楚中華人民共和國税務機關是否會要求我們的海外註冊實體被視為中華人民共和國的税務常駐企業。如果中華人民共和國税務機關認定我們是“常駐企業”，我們可能要對全球收入徵收25%的企業所得税。

根據“經濟投資法”，對“非居民企業”的非中華人民共和國投資者的股利，可以適用20%的最高扣繳所得税税率，但這種股息是從中華人民共和國境內來源獲得的，而國務院已通過實施條例將這一税率降至10%。我們是開曼羣島的一家控股公司，我們的大部分收入都可能來自我們在中國的子公司獲得的股息。根據中華人民共和國-香港dta，通知 112，通知601和國水漢。[2009]第81號支付予在香港註冊成立的企業的股息，須繳付5%的預扣税，但在派發股息前的12個月內，香港居民企業持續擁有中華人民共和國企業不少於25%的股份，並可視為“實益擁有人”，並有權根據“中華人民共和國-香港DTA”而享有條約利益 。

因此，由我們在中國的附屬公司透過香港附屬公司支付予我們的股息，如開曼羣島控股公司及香港附屬公司根據“經濟轉型期法例”被視為“非本地企業”，而香港附屬公司則被視為“實益擁有人”，則須繳付5%的入息税。並根據中華人民共和國-香港地區貿易協定享有條約利益。如果我們被認為是非常駐企業，根據“經濟轉型法”，我們從子公司獲得的任何股息都必須繳納所得税，這將對股息的數額產生重大和不利的影響，如果有的話，我們可以向我們的股東和廣告持有人支付。

關鍵會計 策略

我們根據美國公認會計原則編制合併的財務報表，其中要求我們作出影響(I) 報告的資產和負債數額的判斷、估計和假設，(2)在資產負債表日期披露或有資產和負債，{Br}和(3)報告所述期間的收入和支出數額。我們根據歷史經驗、對當前業務和其他情況的瞭解和評估、基於現有信息和合理假設對未來的期望和合理的假設來評價這些估計和假設，這些估計和假設共同構成了對其他來源不容易看出的問題作出判斷的基礎。由於使用估計數是財務報告程序的一個組成部分，實際結果 可能與這些估計數不同。

我們的一些會計政策在應用上需要比其他政策更高的判斷力。在審查我們的財務報表時，你應該考慮(一)我們選擇的關鍵會計政策，(二)影響這類政策的應用的判斷和其他不確定因素，以及(三)報告的結果對條件和假設變化的敏感性。我們認為下面討論的政策對於理解我們的財務報表是至關重要的，因為它們的應用對我們管理層的判斷提出了最重要的要求。

收入確認

我們的淨收入包括網絡收入和醫院收入。

2018年1月1日， 我們通過了ASU No.2014-09，與客户簽訂合同的收入(ASC 606)，它取代了ASC 605中的收入確認要求 ，收入確認，使用適用於截至2018年1月1日未完成的合同的修正追溯過渡方法。2018年1月1日以後開始的報告期的結果列在ASC 606 項下，而上期數額尚未調整，並繼續按照ASC 605項下的歷史核算進行報告。採用新的收入標準對合並財務報表的影響不大，2018年1月1日開始留存收益沒有調整 。

根據ASC 606，實體 在我們的客户獲得對承諾的貨物或服務的控制權時確認收入，其數量反映了實體期望得到的作為交換這些貨物或服務的考慮 。為確定在ASC 606範圍內安排或安排的 要素的收入確認，實體執行以下五個步驟：(1)與客户確定合同 ；(2)確定合同中的履約義務；(3)確定交易價格，包括任何可變的 考慮；(4)將交易價格分配給合同中的履約義務；(5)在實體履行履約義務時確認收入 。我們只在以下情況下將五步模型應用於合同：該實體可能會收集它有權獲得的報酬，以換取它向 客户轉移的貨物或服務。

一旦合同 在合同開始時確定在ASC 606的範圍內，我們將檢查合同，以確定哪些履約義務 我們必須交付，哪些履約義務是不同的。我們根據交易 價格的金額來確認收入，該交易價格是在每個履約義務得到履行或履行時分配給每個履行義務的。

我們是一個主要的 和記錄收入的基礎上，當我們主要負責完成服務，有酌處權確定 定價和控制承諾的服務，然後轉移給客户。否則，我們將收入記在淨 金額作為佣金。

我們對收入徵收銷售税，如營業税、增值税和貨物及服務税。除這些税收和有關附加費外，我們還確認了收入。截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日的此類税收和相關附加費分別約為590萬元、240萬元和零。如果收入確認推遲到較晚的 期，則相關的税收和其他附加費也將推遲，只有在確認遞延收入後才予以確認。

下表按收入來源分列了 我們的收入。

⁽¹⁾業務租賃收入 和直接融資租賃收入在ASC 840項下確認。

網絡收入

租賃和管理 服務

租賃和管理服務安排通常包括在醫院購買和安裝診斷成像和/或放射腫瘤學系統(“醫療 設備”)，以及全時部署一名合格的系統技術員，負責醫院中心醫生為其病人提供的與放射治療或診斷服務有關的某些 管理服務。

我們與獨立醫院的租約和管理服務安排的期限為5至20年。根據這些安排，我們根據合同中預先確定的利潤分攤公式，從醫院向病人提供診斷成像和/或放射腫瘤學服務中獲得部分利潤。

根據ASC 840， 租賃(“ASC 840”)，我們確定租賃和管理服務安排包含醫療 設備的租賃。醫院擁有操作醫療設備的能力和權利，同時獲得少量的醫療設備輸出。這些安排還包括一項非租賃交付的管理服務.我們在相對獨立銷售 價格的基礎上，在租約元素(包括相關的執行成本)和非租賃元素之間分配總安排 的考慮。我們將ASC 840下的測量和識別原理應用於租賃組件，將ASC 606下的測量和 識別原則應用於非租賃組件。

我們的可變租金付款 在合同一開始就完全受到限制。當預期不會發生重大的 反轉時，可變費用包括在安排交易價格中，這是醫院計算協議下的利潤分享和雙方同意的 的時間。然後，我們在租約和非租賃部分之間分配考慮，並在 收到每月收入結算報表時確認收入。

管理服務 和技術服務

我們為一些已經擁有放射治療和診斷設備的醫院提供獨立的管理和技術服務。管理服務通常包括提供診斷和治療技術、專家支助、廣告和宣傳以及作為綜合業務管理服務的 。技術服務主要包括放射治療 和診斷設備的維護和升級。

管理費 和技術服務費是根據醫院單位每月收入的預定百分比計算的，或在有限情況下按固定月費計算的 。由於醫院單位每月收入的不確定性，可變費用在合同開始時完全受到限制。當預計收入 不會發生重大逆轉時，交易價格中包括可變費用，通常是在從醫院收到每月收入報表之後。固定月費 在服務期內按比例確認。

直接融資租賃收入

我們從第三方設備製造商那裏購買醫院設備，這些設備安裝在中國各地的各個醫院。醫院使用醫院設備、放射治療或醫院中心醫生為病人提供的診斷服務。這些租賃安排包括在租賃期限屆滿時轉讓 所有權或醫院持有的廉價購買期權。我們每月從醫院收取固定租金，按折扣計算，不會給經銷商帶來任何利潤。

消耗品銷售

消費品銷售是指向中華人民共和國的某些醫院出售用品。我們主要作為一個轉售者，沒有定價權或在送到醫院之前對存貨擁有 所有權。我們是一個代理商，記錄與消費品銷售相關的收入，當設備交付給客户並且銷售價格是可確定的時，我們將在 網的基礎上記錄收入。

品牌使用費

品牌使用費代表自2016年以來幾家新成立的癌症專科醫院以固定的年費使用梅中嘉禾品牌的權利。固定年費在服務期內按比例確認。

醫院收入

在2015年之前，我們運營了一家我們於2012年收購的全資醫院長安醫院，並於2014年處置。從2015年開始，我們通過收購協和國際醫院開始運營一家優質癌症醫院。醫院收入包括醫療收入和醫療服務收入。藥品收入包括醫生在治療期間或之後向病人開出的藥品。

醫療服務收入 包括門診病人的收入，主要包括體檢、治療、手術和檢查活動。醫療服務收入還包括住院病人的收入，主要包括臨牀檢查和治療活動、外科手術以及其他費用，如住院費和護理費。我們是一名主要的負責人，因為我們主要負責為收入提供醫療服務，在轉移到病人之前控制承諾的服務，並有定價的酌處權。我們一般按總收入記錄醫院收入。

在有限的情況下，病人服務由來訪的顧問提供，他們不被認為是我們的僱員。由於到訪的顧問有酌情權將病人送往其他醫院接受所需的治療，並自行釐定病人的診症費，因此，我們是這項安排的代理人。我們代表來訪的顧問收取費用，並將收入記為佣金。

收入成本

網絡費用主要包括購置的無形資產的攤銷、在中心網絡購買、安裝和操作的醫療設備的折舊以及其他費用，包括醫療用品的工資和材料費用。

與 租賃和管理服務安排有關的費用

根據經營租賃的醫療設備 的費用包括在我們資產負債表上的財產、廠房和設備中。醫療設備 使用我們的折舊政策折舊。管理服務部分的費用被確認為已發生的費用。

管理費用服務和技術服務

管理費用 服務和技術服務主要包括人工費用，並在適用情況下包括醫療消耗品和維修費用 。

耗材銷售費用

消耗品 銷售費用，在相關收入中記作淨額，包括購買的消耗品的費用和在消耗品銷售中涉及 的其他直接費用。

醫院費用主要包括醫藥費用、醫療消耗品、參與照顧或治療病人的醫生、護士和其他工作人員的人工費用、折舊、醫院大樓租金、水電費和在 a醫院正常業務中發生的其他有關費用。

應收賬款 和可疑賬户備抵

我們在評估客户應收賬款的可收性時，考慮了許多因素，如應付金額的期限、客户的付款歷史和信譽。可疑賬户備抵記在確定可能無法收回的期間內。應收賬款餘額在所有收款工作都已用盡後註銷。

在中心提供的醫療服務 的費用由病人直接支付給我們的醫院合作伙伴，我們不負責病人的帳單和收費。在中國，醫療服務費通常由病人在接受服務前預先全額支付。一般説來， 病人可根據適用的公共或私人醫療保險計劃要求報銷(如果有的話)。因此， 醫院一般不會出現壞賬問題。

然而，中華人民共和國政府2009年1月宣佈的醫療保健改革已經開始試行公共醫療保險計劃。根據這些計劃，病人 只負責預先支付其可扣減的數額，醫院在提供治療後負責向有關政府當局尋求補償。我們網絡中的一些中心所在的某些醫院都參與了這種試點醫療保險計劃。

我們不期望這種付款時間的改變會對我們從我們的醫院合作伙伴那裏收取我們的合同百分比的能力產生實質性的影響。然而，我們的醫院夥伴及時向政府當局收取醫療服務費的能力可能會影響到我們的醫院夥伴向我們付款的時間。

下表 按年齡、付款或類型列出截至2018年12月31日的應收賬款：

我們定期評估每個客户的應收賬款的可收性，並在特定的識別基礎上進行評估。當我們意識到情況 可能損害特定客户在原始銷售後履行其財務義務的能力時，我們記錄了特定備抵金額，從而減少了已確認的應收賬款淨額。

我們試圖在醫院付款條件內收取 應收帳款。標準付款條件通常在發票日期後90天。醫院的付款條件因人而異。任何偏離標準醫院付款條件的行為必須經首席財務主任和/或財務主任批准。

我們的管理層每季度對我們的應收賬款進行評估。截至本年度報告之日，我們預計不會有任何實質性的不確定因素影響收入的未來實現。

長期投資

我們的長期投資 包括沒有容易確定的公允價值的股權投資和權益法投資。

在採用ASC 321之前，投資-股本證券2018年1月1日，我們按ASC分主題325-20的規定，對投資對象進行了成本投資，這些投資不具有易於確定的公允價值，而且我們對這些投資沒有重大影響，投資-其他： 成本法投資，(“ASC 325-20”)。我們只對這些投資的賬面價值作了調整，因為公允價值的暫時下降和自投資以來收入超過我們所佔份額的收入分配。我們的管理層定期評估股權投資的減值，而不根據被投資方的業績和財務狀況以及其他市場價值證據輕易確定公允價值。這種評價包括但不限於審查被投資方的現金狀況、最近的籌資、預計和歷史的財務執行情況、現金流量預測和籌資需要。減值 損失確認為在報告所涉期間的資產負債表日，投資成本超過公允價值的盈餘。公允價值將成為投資的新成本基礎。

我國自2018年1月1日起採用ASC 321號，採用新標準對開放累計赤字的累計效果為零。根據 至ASC 321，股權投資，除按權益法核算的投資和導致被投資企業和某些其他投資合併的投資外，均按公允價值計量，而公允價值的任何變化都被確認為收益。股票證券的 沒有現成的可確定的公允價值，也不符合ASC主題 820現有的實用權宜之計。公允價值計量和披露，(“ASC 820”)，為了使用投資的每股淨資產價值 (或其等值)估計公允價值，我們選擇使用計量備選方法來衡量這些投資 的成本，減去任何減值，對同一發行人相同的 或類似投資(如果有的話)的有序化交易中可觀察到的價格變化所引起的正負變化。根據ASC 321，對於我們選擇使用度量 替代的股權投資，我們在每個報告日期對投資是否受到損害進行了定性評估。如果質量評估 表明投資受到損害，實體必須根據ASC 820的 原則估算投資的公允價值。如果公允價值低於投資的賬面價值，實體必須確認淨收益中的減值 損失等於賬面價值和公允價值之間的差額。

投資於股本 投資是指對那些我們可以施加重大影響但不擁有多數股權 或控制權的實體的投資，按照ASC分主題323-10，使用權益會計方法核算。投資-股本法和合資企業：總體，(“ASC 323-10”)。我們在有限合夥企業中採用了與ASC 323-10相一致的股權會計方法，其中我們持有3%或更高的權益。根據權益法，我們最初按成本記錄我們的投資，並前瞻性地在我們的綜合業務報表中確認我們在每一名被投資股票的淨利潤或虧損中所佔的比例份額。資產負債表上權益法投資項目 所包含的權益法商譽被確認為股權投資成本與資產淨值中的 基礎權益之間的差額。我們根據ASC 323-10評估我們的權益法投資減值.權益法投資的減值損失 在合併業務報表中確認，當價值下降被確定為非暫時性的。

截至2017年12月31日和2018年，我們的長期投資分別為7.543億元人民幣和3.884億元人民幣(5650萬美元)。

善意

商譽是指購貨價格超過分配給所購資產公允價值的數額和被收購企業假定的 負債的超出額。根據ASC的主題350，商譽和其他無形資產，(“ASC 350”)，記錄的商譽金額不攤銷，而是每年進行減值測試，如果存在減值指標，則更頻繁地進行測試。

根據 asc 350，我們在報告單位一級分配和評估了減值商譽。報告單元是操作段 或操作段以下的一個級別。截至2017年12月31日和2018年12月31日，我們有三個報告單位，包括網絡業務、海外醫院業務和國內醫院業務。這一年由於收購 子公司而產生的商譽已分配給醫院業務報告股。

無形資產， 網

無形資產涉及醫療企業資格和醫療設備運營許可、客户關係和經營租賃，而 不被視為無限期使用壽命。無形資產按成本減去累計攤銷和任何記錄的減值。在企業合併中獲得的無形資產最初在 購置之日按公允價值確認。這些無形資產在經濟生活中按直線攤銷。

經營許可證 涉及醫療企業資格和醫療設備經營許可。優惠租賃涉及優惠的 租賃條款，承租人根據收購之日存在的市場條件作為承租人，並在租賃的剩餘期限 上攤銷。

客户關係 資產是指向現有客户出售現有和未來服務的能力，並已使用收入 方法進行估計。

經營租賃是指根據收購之日存在的市場條件，並在租賃的 期內攤銷的優惠經營租賃條款。

長期資產和已獲無形資產的減值

我們評估我們的長期資產或資產組，包括具有有限壽命的已獲得無形資產，用於減值，每當發生事件或情況發生變化時， (如對市場條件的重大不利變化，將影響資產的未來使用)表明，一組長期資產的承載額可能無法完全收回。

當這些事件發生時， 我們通過比較資產的賬面金額和預期由於資產的使用及其最終處置而產生的未貼現現金流來評估減值。如果預期未貼現現金流量之和小於資產的 賬面金額，則根據資產組的賬面金額超過其公允價值，通常根據貼現現金流或報價確認減值損失。

股份補償

以股份為基礎的獎勵 和授予僱員的限制性股份按ASC 718記帳，薪酬-股票補償 (“ASC 718”).

根據 ASC 718，我們確定應將股票期權歸為負債獎勵還是權益獎勵。對被歸類為股權獎勵的員工的所有基於股票的獎勵 在財務報表中根據其授予 日期公允價值進行確認，該公允價值是使用期權定價模型計算的。我們選擇承認補償費用使用 直線方法，所有股票期權授予的分級歸屬，根據服務條件。

如果不滿足所需的 歸屬條件，導致基於股份的獎勵被沒收，則與這些裁決有關的先前確認的賠償費用 將被撤銷。沒收的款項在發生時即已入賬。基於股票的補償費用被記錄為估計沒收行為的淨 ，因此費用只記錄在那些預期將歸屬的基於股票的獎勵上。

我們通過了ASU No. 2016-09，對員工持股支付會計的改進，(“ASU 2016-09”)，並選擇在發生時對 沒收進行衡算。

企業合併 與非控制利益

我們按照ASC 805的會計準則，採用採購法記帳業務 組合，業務合併。ASC 805要求 us與商譽分別確認所獲得的資產、所承擔的負債以及在其 獲取日期公允價值上的非控制權益。截至購置日的商譽計量為轉讓的超額價款和購置日的 淨額、所購資產的公允價值和承擔的負債。在我們獲得小於 100%所有權權益的情況下，我們將獲得整個被收購業務的公允價值，這通常包括一個控制 溢價，並減去我們為控制利益轉移的考慮，以確定非控制 利益的公允價值。

此外，份額 採購協議可能包含有條件的考慮條款，要求我們在獲得的業務實現某些基於經營業績的里程碑時支付額外的購買代價。根據ASC 805，這些或有 考慮安排必須在購置日按公允價值確認和計量，既可作為負債 ，也可作為權益工具。在每個報告所述期間，必須通過我們的全面收入(損失)的結果重新計量負債工具，直到應急情況得到解決為止。如果所獲得的淨資產的公允價值超過已支付的 考慮，則在交易結束時，將通過綜合的 收入(損失)綜合報表確認因討價還價而獲得的收益。

我們根據歷史經驗和從被收購公司的管理中獲得的信息，利用合理的假設得出資產的公允價值和承擔的負債的估計數 。在估價某些無形資產時的重要估計數(包括但不限於)，包括某些無形資產 和已存在的協議：從獲得的業務 獲得未來預期現金流量的估計數，確定適當的貼現率，由此得出關於有關福利將繼續存在的期間的假設，對任何或有考慮安排的初步衡量和確認，以及對或有考慮安排是否實質上是對未來服務的補償的評價。意外的 事件可能會發生，這可能會影響這些假設或估計的準確性或有效性。

在分階段實現的企業合併 中，我們在獲得在其 獲取日期公允價值的控制權之前，在合併損益表中確認重估損益(如果有的話)之前，重新計量被收購人先前持有的權益。

對於我們的非全資子公司，非控股權益被確認為反映非直接或間接歸屬於我們的部分股權。當非控制利益在發生條件事件 時偶然可贖回，而該事件不完全在我們的控制範圍內，則非控制權益被歸類為夾層 權益。我們增加了贖回價值的變化，從有可能成為可能的夾層 資產將成為可贖回的最早的贖回日期使用有效利率方法。當非控制 利息在固定或可確定日期上是強制性可贖回的，則非控制權益被歸類為負債。

如果事務不符合業務的定義，則事務記錄為資產獲取。因此，所獲得的可識別資產 和承擔的負債，根據其在購置日的相對公允價值 ，按已付價款的公允價值計量。與購置有關的費用包括在已支付和資本化的考慮中。任何應支付的或有代價 取決於買方的未來活動，在執行要求付款的活動 之前，不包括在已支付的價款中。任何由此產生的未來應付金額在發生時確認為損益。在購置資產時，沒有商譽 ，也沒有遞延税資產或因所取得的資產和承擔的負債而產生的負債被確認。

2017年1月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU第2017-01號，業務組合(主題805)：澄清 業務的定義，它澄清了企業的定義，目的是增加指導，以協助 實體評估是否應將交易記作企業的收購(或處置)。2018年1月1日，我們採用了177-01號綜合財務報表，對我們的合併財務報表沒有重大影響。

所得税

我們遵循所得税的負債法。根據這一方法，遞延税資產和負債是根據資產和負債的財務報告和税基之間的差額 確定的，所採用的税率將在預期差額將逆轉的時期內生效。如果根據現有證據的 權重，我們記錄一項評估備抵以抵消遞延税資產，則更有可能-而不是-不是某一部分，或全部，税率變動對遞延税款的影響在包括税率變動的實施日期 的期間內確認為税費。

我們採用ASC 740， 所得税(“(ASC 740“)，其中澄清了所得税不確定性的會計和披露問題。因少繳所得税而產生的利息和罰款，應當按照適用的税法計算。利息費用的金額 是通過將適用的法定利率應用於已確認的税種 與先前在報税表中採取或預期採取的數額之間的差額來計算的。

根據ASC 740確認的利息和罰款 在財務報表中列為所得税支出的一個組成部分。根據ASC 740的規定，我們在財務報表中認識到，如果一個納税申報單 或未來的納税狀況“更有可能”基於該地位的事實和技術優點，則税收狀況的影響。符合“更有可能而非”的確認門檻的 税種是在最大的税額(Br)上衡量的。在結算時實現的可能性大於百分之五十的福利。

我們對“應計費用和其他負債”賬户和“未確認的應計税收優惠和附加費、非經常部分”賬户中未確認的税務狀況的估計負債 定期評估是否充分，並可能因對法律的解釋、税務當局的裁決、税務機關的變更和(或)税務審計方面的變化和/或發展而受到影響，以及時效期限的屆滿。在 審計結束之前，不能確定某一審計的結果，在某些情況下，還不能確定上訴或訴訟程序。最終實現的實際收益可能與我們的估計不同。

每次審計結束時，如有任何調整，均記錄在我們的財務報表中。在今後的時期內，事實、情況和新信息 的變化可能要求我們調整有關個人税收狀況的確認和計量估計數。識別 和測量估計的更改在發生變化的期間內被識別。

2018年1月1日，我們通過了ASU 2016-16號，所得税(主題740)：庫存以外資產的實體內部轉移， ，當使用修改後的追溯採用方法進行轉移時，需要確認資產的實體內轉移(庫存除外)的所得税後果。2015年，奧華科技將天津協和醫療股份有限公司的100%股權轉讓給上海梅德斯塔爾，遞延税額為560萬元人民幣(合80萬美元)。在ASU 2016-16通過後，截止2018年1月1日起，通過對累計累積税額的開放式調整，扭轉了遞延税負。截至2018年1月1日，為通過ASU 2016-16而對我們的綜合資產負債表所作的變動的累積影響如下：

部分報告

根據 asc 280，部分報告(“ASC 280”)，我們的首席經營決策者(“CODM”)被確定為首席執行官，同時也是董事會的執行主席。在截至12月31日(2016年、2017年和2018年)的年度內，我們的CODM根據網絡和醫院部門的收入、銷售成本和毛利潤 (虧損)來評估部門業績。截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日，我們有兩個運營和報告部門，包括我們的網絡和醫院部門。

業務結果

下表 列出了我們綜合業務結果的彙總，供所述期間使用。我們在下面提出的歷史結果並不一定表明未來任何時期可能預期的結果。

2018年12月31日終了年度與2017年12月31日終了年度相比

淨收入總額。2018年12月31日終了年度，我們的總收入減少了42.3%，從2007年12月31日的3.31億元減少到1.909億元(2780萬美元)，主要原因是，由於一些合作中心 的終止和利潤分享額的減少，我們從網絡業務中獲得的淨收入減少，這部分被醫院業務淨收入的增加所抵消。

網絡業務。截至2018年12月31日，我們的網絡業務淨收入為1.381億元人民幣(合2，010萬美元)，比2007年12月31日終了年度的2.993億元下降了53.9%，主要原因是一些合作中心的終止和利潤分享額的減少，這可歸因於處於合作協議後期階段的合作中心利潤分享比率的變化。

醫院業務。截至2018年12月31日，我們醫院業務的淨收入為5280萬元(770萬美元)，比截至2007年12月31日的年度增加了3170萬元，增長了66.9%，主要是因為大同梅中嘉禾癌症中心和新加坡協和國際醫院進入正常運營和上海美中嘉和癌症中心有限公司。在2018年第四季度合併到我們的業務結果中。

收入成本。2018年12月31日終了年度的總收入為1.711億元(2490萬美元)，比2007年12月31日終了年度的2.33億元減少了26.5%，主要原因是我們的網絡業務收入成本由於一些合作中心 的終止而降低，以及由於成本控制措施而降低了現有運營中心的運營成本，而醫院業務成本的增加部分抵消了 。

網絡業務。截至2018年12月31日，我們的網絡業務收入成本下降了52.4%，從截至2007年12月31日的1.664億元人民幣降至7930萬元(合1150萬美元)，主要是由於一些合作中心的終止和現有的 經營中心由於成本控制措施而降低了運營成本。

醫院業務。2018年12月31日終了年度，我們醫院業務收入成本增加了38.0%，從2017年12月31日終了年度的6660萬元增加到9190萬元(1，340萬美元)，主要是由於醫院臨牀工作人員和設施增加而增加了收入成本，與上海梅中嘉和癌症中心有限公司合併。2018年第四季度。

毛利和毛利率。由於上述情況，2018年12月31日終了年度我們的毛利潤從2017年12月31日終了年度的9，800萬元下降到1，980萬元(290萬美元)，下降了79.8%。2018年12月31日終了年度的毛利率從2017年12月31日終了年度的29.6%降至10.4%。

營業費用。2018年12月31日終了年度，我們的經營費用增加了3.0%，達到3.19億元(4，640萬美元)，而截至2017年12月31日的年度為3.099億元，主要原因是醫院的運營費用增加。

銷售費用。2018年12月31日終了年度，我們的銷售費用減少了50.2%，降至2170萬元(320萬美元)，比2017年12月31日終了的年度減少了4，360萬元。截至12月31日，銷售費用佔淨收入總額的百分比降至11.4%，2018年，截至2017年12月31日的 年為13.2%。減少的主要原因是一些合作中心的終止和合作中心實施的費用控制措施的改進。

一般費用和行政費用。2018年12月31日終了年度的一般和行政支出增加了22.8%，從2017年12月31日終了年度的2.376億元增加到2.919億元(4240萬美元)。2018年12月31日終了的年度，一般開支和行政開支佔總收入的百分比從2017年的71.8%增加到152.9%。增加的主要原因是MD Anderson Proton治療中心為廣州協和癌症中心和上海協和癌症中心提供的諮詢服務增加，以及2018年增加了壞賬補貼。

長期資產減值。在截至2017年12月31日和2018年12月31日，我們的長壽資產減值分別為2，860萬元人民幣和540萬元人民幣(合80萬美元)。2018年，大多數終止的中心被處置，2018年只有兩個中心出現減值虧損。

營運損失。由於上述情況，2018年12月31日終了年度的業務損失為2.992億元人民幣(4 350萬美元)，而2017年12月31日終了年度的經營虧損為2.119億元人民幣。

利息費用。2018年12月31日終了年度，我們的利息支出從2017年12月31日終了年度的9 000萬元降至4 620萬元(670萬美元)，主要原因是2018年 的資本利息約為5550萬元(810萬美元)。

外匯收益，淨額。截至2018年12月31日，我國外匯淨收益從2017年12月31日終了年度的400萬元增加到3650萬元(530萬美元)，這主要是由於以美元計價的銀行存款價值增加所致。

(虧損)處置長期資產的收益.2018年12月31日終了年度處置長壽資產470萬元(合70萬美元)，而2017年12月31日終了年度處置長壽資產虧損3140萬元。2018年的變化主要是由於合作中心的終止。2017年，合作中心終止後，長期資產被減值，2018年，當收益超過長期資產的剩餘價值(br}計入減值後，我們在實際處置終止的合作中心時獲得收益。

利息收入。2018年12月31日終了年度，我們的利息收入從2017年12月31日終了年度的1，210萬元增加到1，420萬元(210萬美元)，主要原因是銀行限制性現金存款利息收入增加。

權益法投資的收入(損失). 2018年12月31日終了年度的權益法投資損失為2 070萬元(300萬美元)，而2017年12月31日終了年度的股本法投資收入為150萬元人民幣。2018年的變化主要是由於上海梅中嘉和癌症中心(2018年前三個季度的股權投資)所造成的損失。

其他收益，淨收入；處置子公司的收益；股權法投資的處置收益。在2017年12月31日終了的一年中，我們還有其他收入，扣除290萬元人民幣，並獲得了處置子公司的收益5，890萬元。處置子公司的收益主要歸因於我們在北京世紀友誼和北京Proton醫療中心失去了控制權，我們將其視為一種處置，並確認了一項收益。2018年12月31日終了年度，我們有其他收入，扣除3 420萬元 (500萬美元)、處置330萬元人民幣(50萬美元)子公司的收益和處置股本法投資4 800萬元(700萬美元)的收益。2018年子公司的處置收益主要是由於完成了我們在CMS放射治療控股有限公司的100%股權轉讓給我們的關聯方北京全科醫療技術有限公司。有限公司，2018年5月。我們2018年的另一項收入，淨收益主要歸因於投資收益，用於處置國福滙美、北京世紀友誼、北京質子醫療中心和上海梅中嘉禾癌症中心的現有股份。我們在2018年處置股權法投資方面的收益主要是從MD Anderson Proton治療中心的資產和負債處置中獲得的。

所得税費用。2018年12月31日終了年度，我國所得税支出增加7.1%，達到3410萬元(500萬美元)，比2017年12月31日終了年度增加3180萬元。

淨損失。由於上述情況，2018年12月31日終了年度我們淨虧損2.593億元人民幣(3 770萬美元)，而2017年12月31日終了年度淨虧損2.857億元人民幣。

2017年12月31日終了年度與2016年12月31日終了年度相比

淨收入總額。截至2017年12月31日的一年，我們的總淨收入減少27.3%，至3.31億元人民幣，比2016年12月31日終了的一年減少了4.55億元，主要原因是一些合作中心的終止和處於合作協議後期階段的合作中心的利潤分享額減少。

網絡業務。截止到2017年12月31日，我們網絡業務的淨收入從2016年12月31日的4.436億元下降到2.993億元，下降了32.6%，主要原因是一些合作中心的終止和合作中心在合作協議後期的利潤分享額的減少。

醫院業務。截至2016年12月31日，醫院業務淨收入為3170萬元，比2016年12月31日的1140萬元增長了178.1%。這主要是由於大同梅中嘉和癌症中心的正式運營和新加坡協和國際醫院翻新後的重新開放。

收入成本。總收入成本下降18.7%，從2016年12月31日終了年度的2.865億元下降到2017年12月31日的2.33億元人民幣，主要原因是一些合作中心被終止，現有運營中心的運營成本因 成本控制措施而降低。

網絡業務。我們的網絡業務收入成本從2016年12月31日終了年度的2.475億元下降到2017年12月31日終了年度的1.664億元，下降了32.8%，主要原因是一些合作中心被終止，現有運營中心因成本控制措施而降低了運營成本。

醫院業務。截至2017年12月31日，醫院業務收入成本由2016年12月31日終了年度的3900萬元增加到6660萬元，增長了70.8%，主要原因是營銷和推廣成本的增加以及醫院臨牀人員和設施的增加。

毛利和毛利率。由於上述情況，我們的毛利潤從2016年12月31日終了年度的1.685億元下降到2017年12月31日終了年度的9，800萬元，下降了41.8%。我們的毛利率從截至2016年12月31日的 年的37.0%降至2017年12月31日終了的年度的29.6%，主要原因是中心的終止和利潤分享的減少，與成本下降相比，淨收入減少了更多，醫院的經營成本也增加了。

營業費用。截至2017年12月31日，我們的運營費用業務減少8.1%，至3.099億元，而截至12月31日的年度為3.371億元，主要原因是醫院的運營成本下降。

銷售費用。截至2017年12月31日，我們的銷售費用減少了37.8%，從2016年12月31日的7，010萬元降至4，360萬元。銷售費用 佔總收入的百分比從2016年12月31日終了年度的15.4%降至2016年12月31日終了年度的13.2%。減少的主要原因是一些合作中心的終止和合作中心實施的費用控制措施的改進。

一般費用和行政費用。2017年12月31日終了年度的一般和行政支出為2.376億元，比2016年12月31日終了年度的2.059億元增加了15.4%。在截至2017年12月31日的一年中，一般開支和行政開支佔總收入的百分比從2016年的45.3%增至71.8%。增加的主要原因是利息和諮詢費用的增加。

長壽資產減值。截至2016年12月31日和2017年，我們的長期資產減值分別為6，110萬元和2，860萬元人民幣，這主要是因為我們在2016年有更長的減值資產。

營運損失. 由於上述原因，我們2017年12月31日終了年度的經營損失為2.119億元人民幣，而2016年12月31日終了年度的經營虧損為1.686億元人民幣。

利息費用.我們的利息開支從2016年12月31日終了年度的8，930萬元增加到2017年12月31日終了年度的9，000萬元人民幣，主要是由於中融國際增長基金SPC-ZR ConcordHealth 投資基金SP(“SP”)注資的利息。

外匯收益淨額。截至2017年12月31日，我們的外匯淨收益從2016年12月31日終了年度的1350萬元人民幣降至400萬元人民幣，主要原因是我們以美元計價的銀行存款貶值。

長期資產處置損失.我們處置長期資產的損失從2016年12月31日終了年度的760萬元增加到2017年12月31日終了年度的3140萬元，主要原因是合作中心的終止。

利息收入.我們的利息收入從2016年12月31日終了年度的2 800萬元減少到2017年12月31日終了年度的1 210萬元。減少的主要原因是限制現金數額減少、中國和海外利率下降以及調整現金存款構成比率。

衍生產品公平 值的變化。我們從衍生產品公允價值變動中獲得的收益從2016年12月31日終了年度的70萬元降至2017年12月31日終了年度的1000萬元人民幣，主要原因是國際金融公司在2016年年底結清了貸款。

股票法投資的收入(損失) 。我們的權益法投資收入為150萬元人民幣，而截至2016年12月31日的權益法投資收入為60萬元人民幣。增加的主要原因是MD安德森質子治療中心的淨利潤增加了。

其他收入， 淨額；處置子公司的收益。截至2016年12月31日，我們有其他收入，扣除1，820萬元人民幣。 在2017年12月31日終了的一年中，我們有其他收入，扣除290萬元人民幣，以及處置子公司的收益5，890萬元人民幣。子公司的處置收益主要是由於我們在北京世紀友誼和北京Proton醫療中心失去了控制權，我們將其視為一種處置，並確認了一項收益。

所得税費用截至2017年12月31日，我國所得税支出由2016年12月31日終了年度的6，050萬元下降到3，180萬元，下降了47.4%。這一減少主要是由於税前損失增加所致。

淨損失. 由於上述情況，2017年12月31日終了年度淨虧損2.857億元人民幣，而2016年12月31日終了年度淨虧損2.651億元人民幣。

我們的流動資金需求包括：(1)業務活動使用的淨現金 ，其中包括(A)為我們的中心網絡和醫院的初步建立和持續擴大提供資金所需的現金；(B)我們的週轉資金需求，其中包括支付我們的業務費用和為我們的應收帳款籌措資金；和 (Ii)用於投資活動的現金淨額，其中包括對我們直接投資實體的投資。到目前為止，我們主要通過業務現金流和短期和長期銀行借款來為我們的業務提供資金。

截至2018年12月31日，我們的流動資產淨額為3.584億元人民幣(合5，210萬美元)。截至2018年12月31日，我們有現金和現金等價物4.047億元(5，890萬美元)，限制性現金4.22億元(6，140萬美元)，短期未償借款3.965億元(5，770萬美元)，其中3.965億元人民幣(約合5，770萬美元)由存入當地銀行的限制性現金擔保，5.416億元人民幣(7，880萬美元)的長期借款未償還，其中包括現有的4，410萬元人民幣(640萬美元)長期借款。我們相信，至少在今後12個月內，我們目前的現金和預計的業務現金流量將足以滿足我們的預期現金需求，包括週轉資金和資本支出的現金需求。

2012年12月和2013年11月，我們分別與滙豐銀行(香港)有限公司簽訂了1，650萬美元和1，650萬美元的短期信貸貸款，該貸款由存入滙豐銀行(中國)有限公司的有限公司 現金擔保，用於MD Anderson Proton治療中心的投資。 貸款的利率分別為3個月的libor+1.75%和1個月的libor+1%，並且每年更新一次。 截至2018年12月31日，貸款已全部還清，我們沒有續借這些貸款的計劃。

在2014年9月，我們與滙豐銀行(香港)有限公司簽訂了短期信貸安排，我們有權借入至多2 500萬美元的貸款。我們於2014年9月提取了1 210萬美元，並於2017年5月償還；在2014年10月撤出390萬美元，於2017年3月償還；2014年12月提取100萬美元，2016年11月償還；2015年9月提取410萬美元，2017年9月償還；2015年10月，貸款減少390萬美元；2017年2月和2017年5月分別減少690萬美元和1730萬美元。這些貸款由存放在滙豐銀行(中國)有限公司的限制性現金擔保，股息支付年利率為1個月libor/hbor+1%，用於支付股息。這些貸款每年延長一次。截至2018年12月31日，貸款已全部還清，我們沒有續借這些貸款的計劃。

2015年6月，作為借款人的CCM(香港)醫療投資有限公司(CCM Hong Kong)與協和醫療服務控股有限公司(ConcordMedicalServicesHoldingsLimited)簽訂了長期貸款協議。Gopher投資基金III SPC (“Gopher”)作為原貸款人Gopher Asia Credit SP的賬户，據此，我們有權借入一筆不超過2，500萬美元的美元定期貸款，利率為每年9.0%，用於我們的一般週轉資金。 這筆貸款由共青團香港公司的某些股份擔保，該股份實益地為阿森蘭所有，並由協和醫療服務有限公司和上海梅德斯塔爾公司擔保。截至2018年12月31日，這筆貸款已全部償還。

在2015年8月，我們與滙豐銀行(香港)有限公司簽訂了短期信貸安排，我們有權借入2 500萬美元的貸款。我們在2015年12月提取了600萬美元，並於2016年償還。我們在2016年提取了1，440萬美元。這筆貸款以存款於滙豐銀行(中國)有限公司的限制性現金作擔保，利率為3個月libor+年息1%，並用於我們在新加坡康科德國際醫院的投資。截至2018年12月31日，這筆貸款已全部償還。

2016年7月，上海美星與中國農業銀行上海分行簽訂長期貸款1，650萬元人民幣，年利率為4.75%。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為410萬元人民幣(60萬美元)。這筆貸款將於2019年7月到期。

2017年12月，我們與上海浦東發展銀行簽訂短期貸款協議，貸款金額為1.28億元人民幣，年利率為4.35%。貸款由上海浦東發展銀行存款1.055億元人民幣和2950萬元人民幣的限制性現金擔保，年利率分別為1.85%和2.13%。截至2018年12月31日，這筆貸款已全部償還。

2018年5月，上海協和癌症中心與上海銀行簽訂了10億元人民幣(合1.454億美元)的長期貸款協議，年利率為5.88%。 貸款由土地使用權和在建工程擔保。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為2.338億元人民幣(3，400萬美元)。這筆貸款將於2028年5月到期。

2018年7月，廣州協和癌症中心與中國建設銀行簽訂了5000萬元人民幣(約合7270萬美元)的長期貸款協議，年利率為4.9%。貸款由土地使用權擔保。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為2億元人民幣(2910萬美元)。這筆貸款將於2028年7月到期。

2018年7月，阿森蘭與上海銀行簽訂短期貸款協議1.8億元人民幣(2，620萬美元)，年利率為5.87%。貸款以存款於上海銀行1.58億元人民幣的限制性現金擔保，年息4.6%。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為1.492億元人民幣(2170萬美元)。這筆貸款將於2019年7月到期。

2018年12月，Medstar Overseas與上海華瑞銀行簽訂短期貸款協議2.5億元人民幣(約合3640萬美元)，年利率3.3%。貸款以存款於上海華瑞銀行1.503億元人民幣的限制性現金擔保，年利率為1.5%。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為1.473億元人民幣(2，140萬美元)。這筆貸款將於2019年12月到期。

2018年12月，阿森蘭與上海華瑞銀行簽訂短期貸款協議，貸款金額為1.28億元人民幣(合1，860萬美元)，年息3.3%。貸款以存款於上海華瑞銀行1.021億元人民幣的限制性現金擔保，年利率為1.5%。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為1，000萬元人民幣(1，450萬美元)，貸款將於2019年12月到期。

2018年12月，上海梅德斯塔爾與浙江海洋租賃有限公司簽訂了6，500萬元人民幣(合950萬美元)的長期貸款協議。這筆貸款的年利率為8%。貸款由設備擔保。截至2018年12月31日，我們的未清餘額為6 500萬元人民幣(950萬美元)。這筆貸款將於2023年12月到期。

某些銀行 借款的擔保是淨資產1.117億元人民幣、3750萬元人民幣和零、賬面價值3490萬元人民幣、1310萬元人民幣和零的應收帳款，淨投資為7 550萬元人民幣、2 420萬元人民幣和零元。某些未付土地租賃付款，賬面價值為零，分別為4830萬元和42570萬元(6190萬美元)，某些在建工程的賬面價值為零， 2.062億元和6.334億元(9 210萬美元)，非流動資產的定金，賬面價值為零，截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日，分別為零1 380萬元人民幣(200萬美元)和限制現金5.685億元人民幣、5.64億元人民幣和4.22億元人民幣(6 140萬美元)。

截至2016年、2017年和2018年12月31日，短期銀行和其他借款的加權平均年息分別為2.72%、2.45%和4.08%，長期銀行和其他借款的加權平均利息為7.44%，每年分別為12.16%和9.81%。

截至2018年12月31日，我們有未使用的短期銀行信貸額度和未使用的長期銀行信貸額度，分別為3 350萬元人民幣(490萬美元)和10.6億元人民幣(1.542億美元)。

此外，在2015年12月，我們通過承銷商向第三方投資者發行了本金總額為4.17億元人民幣的有擔保借款，貸款總額為4.17億元人民幣，年利率為5.0%至6.0%。借款期限為一至五年，由14家網絡醫院的未來租賃收入擔保。我們收到了4.04億元人民幣的淨收益，扣除支付給這類承銷商的1，300萬元可退還的保證金。在截至2016年12月31日和2017年12月31日的年度內，我們按照付款時間表償還了有價證券借款和相關利息。截至2017年12月31日，未繳餘額為2.486億元人民幣，其中當期部分為8510萬元人民幣。2018年，我們償還了本金的其餘2.486億元(3，620萬美元)，並結算了資產支持證券。

有時， 我們也與我們的相關方簽訂貸款協議。見“項目7”。大股東和關聯方交易-B.

現金流語句

下表 列出了我們在所述期間的現金流量摘要：