美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

表格20-F

(第一標記)

或

2018年12月31日終了的財政年度。

或

或

要求空殼公司報告的事件日期 _

從 _

根據該法第12(B)節登記或將要登記的證券：

*不是用於交易，而是與美國存托股票(ADSS)在納斯達克股票市場有限責任公司(納斯達克股份有限責任公司)上市有關。

根據該法第12(G)節登記或將要登記的證券：

指出截至年度報告所述期間結束時，發行者的每一類資本或普通股的流通股 的數量。截至2018年12月31日，共有981，740，848股A類普通股，每股面值0.00001美元，以及288，182，976股B類普通股，每股面值0.00001美元。

如果註冊人 是著名的經驗豐富的發行人，按照“證券法”第405條的定義，請用複選標記表示。

是x否

如果本報告是年度或過渡時期 報告，請用複選標記標明登記人是否不需要根據1934年“證券法”第13條或第15(D)節提交報告。

是的，不是x

通過檢查標記説明登記人： (1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月期間提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這種 申報要求的限制。

是x否

通過檢查標記説明註冊人 是否已在過去12個月內以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節 )所要求提交的每個交互式數據文件(或在較短的時間內要求註冊人提交此類文件)。

是x否

通過檢查標記指示註冊人 是大型加速備案者、非加速備案者還是新興的增長公司。參見“外匯法案”規則12b-2中“大型加速備案者”、“加速申報人”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的 過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則†。高雄

†“新的或修訂的 財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日後對其會計準則進行的任何更新。

通過檢查標記表明登記人用於編制本文件所列財務報表的會計基礎：

如果“其他”已被選中 以回答上一個問題，請以複選標記標明登記人選擇遵循的財務報表項目。

Item 17 ¨ Item 18 ¨

如果這是年度報告，請通過 檢查註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義的)。

是的，不是x

(僅適用於過去五年參與 破產程序的發行人)

通過檢查標記表明登記人 是否已提交1934年“證券交易法”第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告，以便根據法院確認的計劃分發證券。

是的，不是x

目錄

導言

除非另有説明，並且除 上下文另有要求外，本年度報告表格20-F中提到：

我們以人民幣表示我們的財務結果。 我們沒有表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能被摺合成美元或人民幣(視情況而定)，任何特定的匯率，或根本沒有。中華人民共和國政府通過對人民幣兑換外匯的直接管制和對外貿易的限制，對其外匯儲備實行部分管制。這份年度 報告包含某些外幣金額的翻譯成美元，以方便讀者閲讀。除 另有説明外，所有人民幣折算成美元的匯率為6.8755元至1.00美元，這是自2018年12月31日起生效的聯邦儲備系統理事會H.10統計版規定的匯率。

前瞻性 語句

這份年度報告包含前瞻性的 聲明，涉及風險和不確定性.除歷史事實陳述外，所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據1995年“美國私人證券訴訟改革法”的“安全港”規定作出的。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致我們實際的 結果、業績或成就與前瞻性聲明所表達或暗示的結果、業績或成就大不相同。

您可以通過“可能”、“將”、“期望”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”等詞語或短語來識別這些前瞻性語句 。“相信”是/很可能是 to“或其他類似的表達式。我們的這些前瞻性聲明主要是基於我們目前的預期和對未來事件和財務趨勢的預測，我們認為這些預測可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於關於以下方面的聲明：

您應該徹底閲讀本年度報告 和我們在這裏提到的文件，但有一項諒解，即我們未來的實際結果可能與 和/或比我們預期的要差得多。本年度報告的其他部分，包括風險因素、經營和財務回顧和展望部分，討論可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運作。新的風險因素不時出現，我們的管理層不可能預測 所有風險因素，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中所載的結果大不相同的程度。我們的前瞻性聲明中的所有 都是用這些警告性的語句來限定的.

您不應依賴我們作為對未來事件的預測所做的前瞻性 語句。本年度報告中的前瞻性陳述僅涉及本年度報告中所述事項 或截至該年度報告所述日期的信息。我們不承擔更新或修改 任何前瞻性聲明的義務，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因，除非根據適用的 法律的要求。

部分 i

不適用。

不適用。

A.選定的財務數據

下表列出了我們公司選定的 合併財務信息。截至2016年、2017年和2018年12月31日的三年業務數據綜合報表和截至12月31日、2017年和2018年12月31日的合併資產負債表數據是從我們審計的合併財務報表中得出的，這些報表載於本年度報告第F-1頁。我們選定的2014年12月31日和2015年12月31日終了年度業務數據綜合報表和截至12月31日、2014年、2015年和2016年12月31日的合併資產負債表數據 是從本年度報告未包括的合併財務報表中得出的。從2018年開始，我們將我們的收入展示方式改為直播和其他(主要是來自在線遊戲、會員資格和其他收入的收入)。因此，我們還追溯改變了截至2014年12月31日、2015年、2016年和2017年的收入列報方式。我們的合併財務報表是按照美國普遍接受的會計原則(或美國公認會計準則)編制和列報的。我們對任何時期的歷史結果不一定表示未來任何時期的預期結果。您應結合合併財務報表和相關説明以及“項目5”下的信息閲讀下列選定的財務信息： 。“業務和財務審查和展望”載於本年度報告的其他部分。

注：

下表列出截至2014年12月31日、2015年、2016年、2017年和2018年12月31日我們選定的綜合資產負債表數據。

注：

B.資本化和負債

不適用。

C.提議和使用 收益的理由

不適用。

D.風險因素

對我們資本存量的投資涉及高度的風險。在作出投資決定之前，您應該仔細考慮下面描述的風險，以及本年度報告中包含的所有其他信息( )。如果實際發生下列任何風險，我們的業務、財務 條件或經營結果都可能受到影響。在這種情況下，我們的資本股票的交易價格可能下降，你可能會損失你的全部或部分投資。

與我們的商業和工業有關的風險

我們的業務建立在一個相對新的市場中的相對 新的業務模式上，在這個市場中，用户需求可能會發生大幅度的變化或減少。

我們業務的許多要素是獨特的、不斷髮展的和相對未經證實的。我們的技術，特別是直播技術和產品 和服務的市場相對較新，發展迅速，面臨重大挑戰。我們的業務計劃在很大程度上依賴於我們的直播服務增加的收入，以及我們成功地將我們的用户基礎和產品以及 服務貨幣化的能力，而我們可能在這些方面都不會成功。

由於中國的在線直播行業還比較年輕，還沒有經過測試，很少有可靠的方法來預測用户的需求或現有的行業標準 。此外，我們目前的一些貨幣化方法還處於相對初級階段。例如，如果我們不能正確管理遊戲中虛擬項目的供應和時間以及這些產品 和服務的適當價格點，則我們的用户可能不太可能從我們這裏購買遊戲中的虛擬項目。對於非遊戲虛擬項目，我們考慮行業 標準和預期的用户需求，以確定如何最有效地優化虛擬項目商品化。我們不能向 您保證，我們使我們的用户基礎以及產品和服務貨幣化的努力將繼續成功、有利可圖或被廣泛接受，因此我們業務的未來收入和收入潛力很難評估。

如果我們不能有效地管理我們的增長或實施我們的業務戰略，我們的業務和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們經歷了一段迅速增長和擴張的時期，這段時期已經並繼續給我們的管理和資源造成重大壓力。我們不能向你保證，這一水平的重大增長將是可持續的，或在未來完全實現。我們相信，我們的持續增長將取決於我們是否有能力開發新的收入來源，增加貨幣化，吸引新用户，留住和擴大付費用户，鼓勵我們的付費用户增加購買，繼續開發創新產品、服務和技術，以響應用户需求，通過營銷和宣傳活動提高品牌意識，對用户進入和使用因特網的機會的變化作出反應，擴大到新的市場細分，整合新的設備、平臺和操作系統，開發新的廣告和促銷方法，吸引新的廣告商，留住現有的廣告商，並利用 有關市場的任何增長。我們不能向你保證，我們將實現上述任何一項，或以符合成本效益的 方式實現上述任何一項。

為了管理我們的增長和保持盈利能力， 我們預計，我們將需要繼續不時地執行各種新的和升級的業務和財務 系統，程序和控制在必要的基礎上。我們還需要進一步擴大、培訓、管理和激勵我們的員工隊伍，並管理我們與用户、表演者、第三方遊戲開發商、廣告商媒體平臺和其他商業夥伴的關係。所有這些努力都涉及風險，需要大量的管理努力和技能以及大量的額外支出。我們不能向你保證，我們將能夠有效地管理我們的增長或實施我們未來的業務戰略，如果不這樣做，可能會對我們的業務和經營結果產生重大和不利的影響。

我們不能保證我們能夠成功地實施我們的海外擴張戰略。我們將面臨在國際上開展業務所固有的某些風險，包括但不限於：由於距離、語言和文化差異，在發展、配置和同時管理一項外國業務方面遇到困難；在制定針對來自不同司法管轄區和文化的 用户的有效的當地銷售和營銷戰略方面面臨挑戰，這些用户有各種不同的偏好和要求；在確定適當的當地商業夥伴並與他們建立和保持良好的工作關係方面遇到的挑戰；在向海外推銷我們的國際產品和服務時依賴當地的平臺；在為國際商業選擇適當的地理區域方面遇到的挑戰；政治或社會動亂或經濟不穩定；遵守適用的外國法律和條例以及法律或規章意外的變化；接觸不同的税務管轄區，可能使我們的實際税率波動更大，並可能產生不利的税收後果；以及在外國管轄區開展業務的成本增加。

我們是一個比較年輕的公司， ，您應該考慮我們的前景，考慮到風險和不確定性，在中國發展中的行業的早期公司 在有限的經營歷史可能暴露或遇到，包括可能波動的交易價格 我們的ADSS。

我們預計，我們將繼續在業務的許多方面承擔相當大的成本和開支，例如獲取用户和提高品牌知名度的銷售和營銷費用，以及更新現有服務和推出新服務的研究和開發成本，以及增加帶寬 成本，以支持我們的視頻功能，擴大我們的用户基礎，並普遍擴大我們的業務運作。我們自2012年以來一直盈利，自2014年以來實現了累計盈利，但我們可能無法產生足夠的收入來抵消這些成本，以實現 或維持未來的盈利能力。此外，我們期望繼續對我們的業務進行大量投資，以維持我們目前的市場地位，支持我們預期的未來增長，並履行我們作為一家上市公司擴大的報告和遵守義務。

我們的盈利能力也受到我們無法控制的其他因素的影響。我們的業務能否持續成功，取決於我們能否確定哪些服務將吸引我們的用户基礎，並以商業上可接受的條件提供此類服務。我們是否有能力為我們計劃中的擴展提供資金，也部分取決於我們能否將活躍用户轉變為付費用户，並增加每個付費用户的平均收入，即ARPU， ，並在一個競爭非常激烈的市場中成功競爭。

我們的經營歷史有限。我們於2008年7月推出YY客户，自那時以來，我們經歷了較高的增長速度。由於我們的歷史相對較短，業務的歷史結果可能無法為我們的業務、財務業績和未來前景提供有意義的基礎。我們可能無法在未來達到類似的增長率。因此，您不應該依賴於任何前期操作的 結果來表示我們的未來表現。我們將來可能再次遭受淨虧損，你方應考慮我們的前景，考慮到我們這樣經營歷史有限、經營歷史有限的中國早期企業的風險和不確定因素，包括作為一家主要在中國經營業務的上市公司所面臨的風險和不確定因素。見“-與我們的ADSS有關的風險-我們ADSS的交易價格可能會波動，這可能會給投資者帶來巨大的損失。”

我們的業務嚴重依賴於直播服務的收入。如果我們的直播收入在未來下降，我們的經營結果可能會受到重大和不利的影響。

歷史上，我們收入的絕大部分來自直播服務、在線遊戲和會員訂閲費。在2018年12月31日終了的一年中，直播業務的收入佔我們總淨收入的94.4%。我們預計，我們的業務將繼續依賴 收入從現場直播服務在未來。實時流媒體收入的任何下降都可能對 我們的運營結果產生重大和不利的影響。見“-我們每一個直播節目和我們的成員方案的收入模式可能不會繼續有效，這可能會影響我們保留現有用户和吸引新用户的能力，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。”

我們可能要對在我們的平臺上顯示、檢索或鏈接的信息 或內容負責，或分發給我們的用户，而中華人民共和國或外國當局 可能對我們實施法律制裁，包括在嚴重情況下暫停或吊銷運營我們平臺所需的許可證。

我們的直播平臺使 用户能夠交換信息、生成和分發內容、為產品和服務做廣告、開展業務並參與各種其他在線活動。但是，由於我們平臺上的大多數通信都是在實際的 時間內進行的，因此我們無法在發佈 之前驗證所有信息的來源或檢查用户生成的內容。因此，用户可能從事非法、淫穢或煽動性的談話或活動，包括在我們的平臺上發表根據中華人民共和國法律和 條例可能被視為非法的不適當或非法內容。這些問題存在於YY Live App、HUYA App、YY Client、YY.com、Huya.com、Duowan.com、 100.com和我們的其他網站和移動應用程序，包括我們最近收購的 Bigo Inc.或Bigo公司的產品。如果我們平臺上的任何內容被認為是非法的、淫穢的或煽動性的，或者如果沒有獲得適當的許可和第三方同意，則可以就誹謗、疏忽、版權、專利或商標侵權向我們提出索賠，其他非法活動或其他理論和主張，其依據是在我們的平臺上傳遞或以其他方式獲取的信息的性質和內容。例如，我們偶爾收到第三方在我們平臺上放置的某些不適當材料的罰款，將來可能會受到類似的罰款和處罰。2019年4月，我們的一種移動即時通信應用-比林-根據網絡空間事務委員會辦公室的要求，貢獻了我們總收入的一小部分，暫時停止了服務，並正在積極糾正。我們 還可能面臨基於 的性質和內容的版權或商標侵權、欺詐和其他索賠的責任，這些材料是通過我們的平臺交付、共享或以其他方式訪問或發佈的。為任何這類 行動辯護可能代價高昂，涉及到我們管理層和其他資源的大量時間和注意力。此外，如果 發現我們沒有充分管理我們平臺上的內容，中華人民共和國當局可以對我們實施法律制裁，包括在嚴重情況下暫停或吊銷經營我們平臺所需的許可證。見“項目4. 公司信息-B.業務概述-中華人民共和國條例-信息安全和檢查” 和“項目4”。有關公司的資料-B.商業概況-中華人民共和國條例-知識產權.“

我們每一個 實況流和我們的成員方案的收入模式可能不會繼續有效，這可能會影響我們保留現有用户和吸引 新用户的能力，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

我們的直播平臺 使用基於虛擬項目的收入模式，用户可以收聽音樂和其他形式的娛樂，參與或觀看在線節目，觀看提供金融新聞和信息的節目，並免費訪問不同 遊戲播放的實況流，並可選擇購買渠道內的虛擬物品。使用這種收入模式，我們已經產生並預計將繼續產生大量的實況流媒體收入。2018年，直播業務的收入佔我們總淨收入的94.4%。我們的直播業務近年來經歷了顯著增長，但我們不能向您保證，我們今後將繼續實現類似的增長速度，因為用户對此服務的需求可能會發生變化， 可能會大幅減少或消散，或者我們可能無法有效地預測和服務用户需求。

我們可能無法繼續成功地為實況流實現基於虛擬項的收入模型，如受歡迎的表演者、頻道所有者、著名的專業遊戲團隊和評論員可能會離開我們的平臺，我們可能無法吸引新的人才來吸引用户，或使 這樣的用户增加在我們的平臺上購買渠道內虛擬項目所花費的時間和金錢。此外，我們的直播平臺上的某些內容，例如某些遊戲 公司或發行商擁有或許可使用的某些在線遊戲，我們的用户可能無法繼續用於直播目的。不讓我們的用户參與直播服務可能會降低每個用户的平均收入和付費用户的數量，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，在我們目前的安排 與某些流行的表演者，頻道所有者，著名的專業遊戲團隊和評論員，我們與他們分享一部分收入，我們從銷售渠道內的虛擬項目在我們的直播平臺。我們還與受歡迎的專業遊戲團隊和評論員合作，通過支付固定的贊助費，在我們的平臺上提供他們的遊戲。 在未來，我們付給這些表演者、著名的職業遊戲隊和評論員的金額可能會增加 ，或者我們可能無法與這些各方達成雙方都能接受的條款。這可能會對我們的收入產生不利影響，或者導致這些政黨離開我們的平臺。反過來，這可能會影響業務的用户和收入增長，這可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

此外，我們還率先向音樂表演者和YY用户提供在線音樂會平臺。我們還繼續專注於開發專業策劃的 用户生成的內容(PUGC)和專業生成的內容(PGC)，並在我們的 平臺上引入更多的體育內容。但是，如果我們的用户決定訪問我們目前或未來的競爭對手提供的實時流媒體內容，我們的業務、 的財務狀況和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

在我們的會員計劃中，用户為了成為會員，每月支付一筆統一的 訂閲費，作為交換，我們允許他們在我們的頻道上獲得各種特權和增強的功能 ，包括額外的視頻使用、某些現場演出的優先入口以及訪問 VIP avatars、VIP鈴聲、VIP字體和VIP表情符號的獨家權限。然而，由於各種原因，我們今後可能無法進一步建立或維持我們的成員基礎-例如，如果我們不能繼續提供對成員具有吸引力的創新產品和服務，我們可能無法保留這些產品和服務，我們的業務、財政狀況和業務結果可能會受到不利影響。

我們的在線教育業務是一項具有挑戰性的業務，可能需要繼續投資，我們的盈利能力在未來可能會受到不利影響。

中國教育市場競爭激烈。傳統的離線教育機構和從業人員仍然是吸引大多數學生的主流，但近年來，在線教育服務提供商的數量、規模和受歡迎程度都在增加，越來越多的學生接受了 。許多傳統的離線教育服務提供者也在嘗試開辦他們的在線業務。 如果我們不能提供與這些競爭對手不同的服務，我們可能無法吸引或保留足夠的用户，我們的財務狀況和經營結果可能受到不利影響。此外，我們的網上教育業務仍在發展中， 這可能繼續需要進一步的投資，我們的盈利能力可能會受到不利的影響在未來。

我們在經營融資業務方面的經驗有限，增加信貸風險或使我們的融資業務的資產質量顯著惡化，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

2018年，我們開始參與中國的互聯網金融行業，這在我們的淨收入總額中貢獻了微不足道的一部分。我們推出了幾種互聯網金融服務產品。在這個新興的商業部門經營和擴大涉及新的風險和挑戰。我們對互聯網融資部門缺乏瞭解，可能使我們難以預測市場上的需求和偏好，難以開發符合要求和偏好的金融服務產品。

雖然整體的 違約率仍然很低，但不支付貸款的風險是互聯網融資業務的固有風險，而且由於我們的客户拖欠貸款，我們將面臨 信用風險。在小額信貸融資 中，信貸風險可能會加劇，因為有關借款人信貸歷史的信息將相對有限。我們不能向你保證，我們對信用風險問題的監測和通過我們的信貸評估和風險管理政策來減輕信貸風險的努力已經或將足以減少拖欠。此外，我們管理我們貸款組合質量和相關信貸風險的能力將對我們互聯網金融業務的經營結果產生重大影響。由於各種原因，包括我們無法控制的因素在內，貸款組合的整體質量惡化和信貸風險增加，例如全球或中國經濟增長放緩，或全球或中國金融部門出現流動性或信貸危機，這可能會對我們的企業、業務或消費者的流動性或他們償還或展期債務的能力產生實質性和不利的影響。我們互聯網金融業務資產質量的任何顯著惡化和相關信貸風險的顯著增加，都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

與此同時，互聯網融資業務的監管框架也在不斷演變，在可預見的未來可能仍然不確定。中國的互聯網金融產業總體上仍處於相當初級的發展階段，可能無法達到預期的增長速度。中華人民共和國的法律法規可能會發生不利於我們發展的變化。如果發生這種情況，我們的互聯網融資業務可能會受到不利影響。

此外，我們還曾在2018年開展融資租賃業務。即使我們已經停止了這類業務的經營，以避免因這種業務而產生的潛在風險，但由於現有承租人未能償還欠我們的未償款項，我們仍可能面臨信貸風險。

我們的一部分收入來自在線廣告。如果我們不能將更多的廣告商吸引到我們的平臺上，或者廣告商不太願意向我們宣傳 ，我們的收入可能會受到不利的影響。

我們的一部分收入來自網上廣告。雖然由於我們的大部分收入從在線廣告轉向直播服務，我們對在線廣告收入的依賴程度有所降低，但我們的收入仍在一定程度上取決於中國在線廣告業的持續發展和廣告商對網絡廣告的預算分配。此外，決定在網上進行廣告或推廣的公司，可利用更多既定的方法或渠道，例如設立更多中國互聯網門户網站或搜索引擎，而不是在我們的平臺上進行廣告宣傳。如果在線廣告市場的規模 沒有從目前的水平上增加，或者如果我們無法獲得和保留該市場的足夠份額，我們維持或增加我們目前在線廣告收入水平的能力以及我們的盈利能力和前景可能會受到不利影響。

我們主要通過與第三方廣告公司簽訂的合同提供廣告服務，並通過在我們的網站和 平臺上顯示廣告或在我們的直播平臺上提供的節目、節目或其他內容中提供宣傳。我們不能向你保證，我們將能夠保留現有的直接廣告商或廣告代理，或吸引新的直接廣告商 和廣告代理。由於我們與第三方廣告公司的安排通常涉及一年的框架協議，這些廣告安排可能很容易修改或終止，而無需承擔任何責任。如果我們不能留住現有的廣告商和廣告公司，或吸引新的直接廣告商和直接廣告公司，或我們目前的任何廣告方法或促銷活動變得不那麼有效，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

我們的業務受到各種中華人民共和國和有關數據保護的國際法律、規則、政策和其他義務的約束。任何對機密信息和個人數據的丟失或未經授權的訪問或發佈，都可能使我們面臨重大的聲譽、財務、法律和業務後果。

我們的業務要求我們使用和存儲涉及用户 和員工的 機密信息，包括個人可識別信息或PII。我們受中華人民共和國和國際法的約束，隨着我們海外擴張的發展，涉及到PII的收集、使用、保留、安全和轉讓。在許多情況下，這些法律不僅適用於第三方交易，而且還可能限制我們和我們的國際子公司之間的PII轉讓。一些司法管轄區已經通過了這方面的法律，其他司法管轄區 正在考慮施加更多的限制。這些法律繼續發展，並可能因管轄權不同而有所不同。遵守新出現的和不斷變化的國際要求可能會使我們承擔大量費用，或要求我們改變我們的商業慣例。不遵守規定可能導致重大處罰或法律責任。國外的數據保護、隱私、 等法律法規可以規定與中國不同的義務或更嚴格的限制。世界各地的監管當局正在考慮一些關於數據保護的立法和監管建議。此外，美國、歐洲和其他地方對消費者和數據保護法的解釋和適用往往是不確定的。這些法律的解釋和適用方式可能與我們的數據做法不一致，這是可能的。這些立法提案和管制建議如獲通過，這種解釋除了可能被罰款外，還可能導致命令要求我們改變我們的數據做法，這可能對我們的業務和業務結果產生不利影響。遵守這些不同的法律可能會導致我們承擔大量的費用，或者要求我們以不利於我們業務的方式改變我們的商業慣例。

歐洲最近的法律發展給某些個人數據的轉讓造成了遵守情況的不確定性。例如，2018年5月25日在歐洲聯盟或歐盟適用的通用數據保護條例 或GDPR適用於我們從歐盟某一機構或我們向歐盟用户提供的產品和服務開展的所有活動。“GDPR”在保護個人數據方面制定了重大的新的 要求，並大大增加了對不遵守規定的罰款。然而，在缺乏歐盟監管機構的優先權和指導的情況下，GDPR在提供互聯網服務方面的應用仍未解決，我們可能被認為不符合GDPR，因此今後需要採取額外的措施。如果 我們沒有及時遵守GDPR規定的要求，或者根本不遵守，我們可能會受到嚴重的處罰和罰款，這反過來可能會對我們的業務、聲譽、財務狀況和經營結果產生不利影響。

除了GDPR提出的新要求外，GDPR在歐盟提出的隱私要求和期望也比中國更嚴格。這些要求 包括限制數據跨國界流動的規則。這些限制可能導致公司本地化數據，拒絕使用我們在中國的客户提供的服務，否則會影響我們服務的使用。此外，我們還可能受到印度2000年“信息技術法”的約束，該法主要規定(1)民事責任，賠償因在我們的計算機系統、網絡中擁有、處理或處理的敏感個人數據或信息而疏忽執行和維持合理的安全做法和程序而造成的任何人的不法損失或收益， 數據庫和軟件，和(Ii)如果服務提供者在履行合同過程中未經有關人員同意或違反合法合同而披露個人 信息，並且他或她這樣做是出於意圖 造成或知道他或她可能造成，錯誤的損失或錯誤的收益。見“項目4”。有關本公司的資料-B. 業務概覽-海外規例-關於資料私隱及保護的規例“

我們通過我們的隱私政策、在我們的互聯網平臺上提供的信息和新聞聲明來聲明我們對PII的使用和披露。如果我們不遵守這些公開聲明或其他與國內或國際隱私或數據保護有關的法律和條例，就可能導致政府實體或其他人對我們提起訴訟。除了名譽方面的影響外，處罰還可包括持續進行的審計要求和重大的法律責任。任何數據安全措施都不能提供絕對安全，而且可能仍然會發生 損失或未經授權訪問或發佈機密信息，特別是PII，這可能會對我們的聲譽、財務狀況和經營結果產生重大影響。

有時，對於我們的產品、服務或流程是否會損害用户、客户和其他人的隱私，可能會表示關注 。對我們在收集、使用、披露或保護PII或其他與隱私有關的事項方面的做法的關切，即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽，並對我們的經營結果產生不利影響。隨着我們在海外擴展的發展，我們可能不時受到其他司法管轄區的資料保障規例規管，而這些規例可能會提出更多和更嚴格的規定。

我們過去已經授予員工股票 期權和其他基於股票的獎勵，並且很可能在今後繼續這樣做。根據美國公認會計原則的相關規則，我們在合併的業務報表中確認了基於股份的 補償費用，這些規定已經並可能繼續對我們的業務結果產生重大和不利的影響。

我們已向各種員工、關鍵人員和其他非員工頒發基於股票的報酬 獎勵，包括股票期權、限制性股份和限制性股份單位，以激勵業績並使他們的利益與我們的利益相一致。根據我們的2009年員工權益激勵計劃或2009年計劃， 我們被授權授予期權或限制性股份，最多購買120，020，001股普通股。根據我們的2011年股份獎勵計劃或2011年計劃，我們被授權授予期權、限制性股份或限制性股票單位，最多購買43 000 000股普通股，並在每個財政年度的第一天每年增加20 000 000股普通股， 自2013年起，或由我們董事會決定的較少數目的A類普通股。截至2019年4月15日，根據2009年計劃和2011年計劃，購買10，934，300股普通股、41，179，601股限制股和37，392，578股限制股的 期權已到期。此外，我們的子公司，HUYA公司。(紐約證券交易所代碼：HUYA)於2017年7月通過了其2017年股票激勵計劃 或HUYA修正和恢復2017年計劃，該計劃於2018年3月修訂和重申。根據這一修訂和重新確定的2017年計劃，HUYA公司。被授權授予期權，限制性股份和限制性股票單位，以購買或接收 最多28，394，117 HUYA公司的A類普通股。截至2019年4月15日，已發行期權購買16，896，555 HUYA公司的A類普通股和4，267，885 HUYA公司的限制股。由於這些贈款和 潛在的未來贈款，我們過去曾發生過，並預計今後將繼續承擔大量基於份額的補償費用 。這些費用的數額是根據股票獎勵的公允價值計算的.根據美國公認會計準則的相關規則，我們對過去使用分級歸屬法發放的某些基於股票的賠償金的補償成本 進行了核算，並在我們的綜合 業務報表中確認了費用。與基於股份的補償相關的費用(br}大大增加了我們的淨虧損或減少了我們過去的淨收入，並可能在未來減少我們的淨收入。此外，在股票補償計劃下發行的任何額外證券，都會削弱我們股東的所有權利益，包括股東的權益。然而，如果我們限制基於股票的補償計劃的範圍，我們可能無法吸引 或留住那些期望得到期權、限制性股份或限制性股票單位補償的關鍵人員。

我們擁有的移動活躍用户 的數量可能會波動，我們可能無法吸引更多付費用户，這可能會對我們的收入增長、業務和財務狀況的結果產生重大和不利的影響。

截至2018年12月31日的三個月裏，我們的移動平均每月活躍用户數量增加了18.1%，達到9，040萬，而截至2017年12月31日的三個月，移動用户數量為7，650萬。然而，我們的移動每月活躍用户的數量可能在時間 到時間之間有很大的波動。如果我們不能吸引新用户並將他們保留為活躍用户，並將不付費的活躍用户轉化為付費 用户，我們的收入可能無法增長，我們的運營結果和財務狀況可能會受到影響。

我們可能無法使我們的用户保持高度的參與，這可能會減少我們的貨幣化機會，並對我們的收入、盈利能力和前景產生實質性和不利的影響。

我們的成功取決於我們保持 和擴大我們的用户基礎和保持我們的用户高度參與的能力。為了吸引和保留用户並保持競爭力，我們必須繼續革新我們的產品和服務，實施新的技術和功能，並改進我們的平臺的特點，以便吸引用户更經常地使用我們的產品和服務，並延長使用時間。

互聯網行業的特點是不斷變化，包括技術的快速發展、客户需求的不斷變化、新產品和新服務的頻繁引進以及新的行業標準和做法的不斷出現。因此，我們的成功將在一定程度上取決於 我們是否有能力在符合成本效益和及時的基礎上對這些變化作出反應；不這樣做可能導致我們的用户基礎縮小 和用户參與水平下降，我們的業務結果將受到重大和不利的影響。例如，我們的 計劃通過我們的直播平臺更廣泛地支持移動直播，並保留提供高質量的語音和視頻數據傳輸的能力，這可能會導致我們付出大量的額外成本，而且可能不會成功。

由於現場直播平臺之間競爭的加劇，用户可能會比其他在線行業的競爭對手更快地離開我們去競爭對手的平臺。減少活躍的YY用户數量可能會降低我們平臺在線生態系統的多樣性和活力，並影響我們的用户生成的渠道，從而減少我們的貨幣化機會，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利的影響。

我們不能向您保證，我們的平臺 將繼續在我們的用户中受到足夠的歡迎，以抵消運營和擴展該平臺所需的費用。用户滿意度 尤其難以預測，因為中國的互聯網用户可能不熟悉像我們這樣的直播平臺 的概念，它使用户能夠通過語音、文本和視頻進行實時在線羣體活動。我們歷來依靠口碑推介來提高用户對我們產品和服務的認識，並擴大我們的用户基礎。如果我們決定從事更傳統的廣告或營銷活動，我們的銷售和營銷費用就會增加，這可能對我們的經營結果產生不利影響。如果不以符合成本效益的方式或在 all保持或擴大我們的用户基礎，並使我們的用户保持高度的投入，將對我們的操作結果產生重大和負面的影響。

我們在業務的幾個主要方面面臨競爭。如果我們不能有效地競爭，我們可能會失去用户和廣告商，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性和不利的影響。

我們在業務的幾個主要方面面臨競爭，特別是來自於提供直播服務和在線遊戲的公司。我們的一些競爭對手可能擁有比我們更長的經營歷史和更多的財政、技術和營銷資源，反過來， 在吸引和保留用户和廣告商方面也可能具有優勢。此外，我們業務某些領域的競爭對手 可能比我們擁有更大的用户羣和更多的既定品牌，並可能更有效地利用 他們的用户羣和品牌來提供實況流媒體、互聯網通信、在線遊戲和其他產品和服務，從而增加各自的市場份額。我們還可能面臨來自全球實況流媒體服務提供商的潛在競爭，這些提供商尋求獨立地或通過與中國國內互聯網公司結成聯盟或收購中國國內互聯網公司進入中國市場。

相對於我們的直播業務，我們的競爭對手主要包括莫莫、騰訊音樂娛樂、快首、豆印、霍山、豆園電視等在中國的流媒體直播平臺，以及在海外的其他短格式視頻和直播平臺，如TikTok和Live.me。我們還與在中國銷售在線廣告服務的其他互聯網公司競爭在線廣告收入。

如果我們不能在我們的任何業務領域有效地競爭 ，我們的總體用户基礎和用户參與度可能會下降，這可能會減少我們的付費 用户，或者使我們對廣告商的吸引力降低。我們可能需要花費更多的資源，以進一步提高我們品牌的認知度，推廣我們的產品和服務，而這些額外開支可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，如果我們與任何競爭對手發生糾紛，導致對我們的負面宣傳，這種爭端，不論其真實性或結果如何，都可能損害我們的聲譽或品牌形象，進而導致用户和廣告商數量減少。我們為應對這些爭端而採取的任何法律程序或措施都可能代價高昂，浪費時間和破壞我們的業務 和轉移我們的管理層的注意力。

我們的競爭對手可能單方面決定採取針對我們的廣泛措施，包括可能設計他們的產品以對我們的業務產生負面影響，例如發送類似病毒的程序來攻擊我們平臺的元素。有些競爭者還可能使他們的應用程序與我們的不兼容，實際上要求用户停止使用競爭對手的產品或卸載我們的產品，從而使我們的用户數量減少。例如，在中國兩家提供用户端軟件的大型公司之間廣泛宣傳的一場爭端中，其中一家公司宣佈，將在安裝了其競爭對手產品的電腦上禁用自己的軟件。因此，許多用户停止使用這兩家公司的產品。 由於受影響的互聯網用户人數眾多，中國工業和信息技術部(工信部)命令各方確保有關產品的兼容性。今後，我們的競爭對手和我們之間可能會發生類似的事件，這可能會降低我們的市場份額，對我們的品牌和聲譽產生負面影響，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

垃圾郵件發送者和惡意應用程序 可能會影響用户體驗，這會降低我們吸引用户和廣告商的能力，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

垃圾郵件發送者可以使用YY向用户發送目標郵件和非目標垃圾郵件，這可能會影響用户體驗。因此，我們的用户可以減少使用我們的產品和服務 ，或者完全停止使用它們。在垃圾郵件發送活動中，垃圾郵件發送者通常會創建多個用户帳户，以便發送 垃圾郵件。儘管我們試圖識別和刪除為垃圾郵件創建的帳户，但我們可能無法及時地從我們的平臺中消除所有垃圾郵件。任何垃圾郵件活動都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生實質性和不利的影響。

我們在業務上使用第三方服務和 技術，對向我們提供這些服務和技術的任何干擾都可能導致不利的宣傳和用户增長的放緩，這可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大和不利的影響。

我們的業務取決於第三方提供的服務和與第三方的關係。如果我們無法留住或吸引流行人才，如表演者、頻道經理、專業遊戲玩家、評論員和現場直播平臺的主持人，或者如果這些才能不能吸引粉絲或參與者，我們的操作結果可能會受到不利影響。此外，如果頻道所有者無法在我們的直播平臺上與表演者達成或保持雙方滿意的合作安排，我們可能會失去受歡迎的表演者，我們的業務和運營可能受到不利影響。此外，如果我們無法獲得或保留主辦流行的 線上遊戲或遊戲中流行的虛擬項目的權利，或者如果我們被要求與第三方遊戲開發商分享更大份額的收入，我們可能需要投入更多的資源和時間，以便從其他各方獲得新遊戲和應用程序 的託管權，我們的手術結果可能會受到影響。此外，我們在操作中使用的一些第三方軟件 目前可以免費公開使用。如果任何這類軟件的所有者決定向用户收費，或者不再公開使用 軟件，我們可能需要花費大量費用來授權軟件、尋找替換軟件或自行開發 it。如果我們無法以合理的成本找到或開發替代軟件，或者根本不可能，我們的業務和業務 就會受到不利的影響。

我們提供的一些服務是在中國各地第三方數據中心內並由第三方數據中心維護的一個複雜的服務器網絡上運行的，我們的整個網絡依賴於第三方運營商提供的寬帶連接。我們期望這種對第三方的依賴將繼續下去。這些第三方維護的網絡和提供的服務容易受到損壞或中斷，這可能影響我們的業務結果。見“-系統故障、中斷和停機可能導致對我們產品的不利宣傳， 導致淨收入損失，我們的註冊用户帳户增長放緩，活躍的 用户數量減少。如果發生任何這些系統中斷，我們的業務、財務狀況和業務結果可能會受到重大的 和不利影響。“

此外，我們通過與代表 廣告商的各種第三方廣告機構簽訂協議，實質上產生了我們所有的在線廣告收入。我們沒有長期的合作協議或獨家安排與這些機構，他們可能選擇 直接業務機會給其他廣告服務提供商。如果我們不能保持和加強我們與這些第三方廣告公司的業務關係，我們可能會遭受廣告商的損失，我們的業務和業務結果可能會受到重大和不利的影響。

此外，我們通過第三方在線支付系統銷售大量的產品和服務。如果這些第三方在線支付系統中的任何一方受到安全漏洞的影響，用户可能會對此類支付系統失去信心，並避免在網上購買我們的虛擬項目，在這種情況下，我們的操作結果將受到負面影響。請參閲“-第三方在線支付平臺的運營安全性和費用 可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。”

我們對與之有業務安排的第三方沒有控制權。如果這些第三方提高價格、不能有效地提供服務、終止他們的服務或協議或終止與我們的關係，我們就可能受到服務中斷、收入減少或費用增加的影響，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大的不利影響。

系統故障、中斷 和停機可能導致對我們產品的不利宣傳，並導致淨收入損失、註冊用户帳户增長放緩和活躍用户數量減少。如果發生任何這些系統中斷，我們的業務，財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

雖然我們設法減少中斷或其他中斷的可能性，但我們的服務可能因我們自己的技術和系統的問題而中斷，例如我們的軟件或其他設施的故障和網絡過載。我們的系統可能容易受到電信故障、電力損失、計算機攻擊或病毒、地震、洪水、火災、恐怖襲擊和類似事件的破壞或中斷。我們經歷了系統故障。這些責任者後來被中華人民共和國法院判定有罪並受到懲罰，我們隨後更新了 我們的系統，使類似的攻擊今後更難取得成功，但我們不能向你保證今後不會有類似的失敗。我們系統的部分並不是完全宂餘的，而且我們的災難恢復計劃對於所有可能發生的事件都不夠 。儘管我們可能採取任何預防措施，但在我們的託管設施發生自然災害或其他意想不到的問題可能導致我們產品和服務的長期中斷。任何中斷我們的用户使用我們的產品和服務的能力都會減少我們未來的收入，損害我們未來的利潤，使我們受到監管審查，並導致用户尋求其他形式的在線社會互動。

我們處理用户支付的服務器定期經歷一些停機時間，這可能會對我們的品牌和用户對我們系統可靠性的看法產生負面影響。 任何計劃中斷或非計劃中斷用户使用我們的支付系統的能力都可能導致收入的立即和可能大幅度損失。

在我國，幾乎所有的互聯網接入都是通過國有電信運營商在信息產業部的控制和監督下保持的，我們使用有限數量的電信 服務提供商通過本地電信線路和互聯網數據中心(br})向我們提供數據通信能力，以承載我們的服務器。中國的互聯網數據中心一般由擁有寬帶 網絡的電信服務提供商擁有，並通過第三方代理租賃給各種客户。這些第三方代理協商租約條款， 與終端客户簽訂租賃協議，處理客户交互，並代表數據 中心所有者管理數據中心。過去，我們與多個第三方代理簽訂了數據中心租賃協議。隨着業務的擴展，我們可能需要購買更多的帶寬，更新我們的技術和基礎設施，以跟上我們網站上不斷增加的流量和整個平臺上的用户水平。我們不能向你保證，我們租用的網絡的電信供應商 或經營我們數據中心的第三方代理將能夠滿足我們對更多帶寬或升級的基礎設施或網絡的所有要求，或者説，中國的互聯網基礎設施和固定電信網絡將能夠支持與我們的互聯網使用量持續增長相關的需求。

我們的用户可以使用我們的產品或服務 用於關鍵事務和通信，特別是業務通信。因此，任何系統故障都可能對這些用户的業務造成損害。這些用户可以為他們的損失向我們尋求重大賠償。即使不成功，這種類型的索賠對我們來説也可能是費時費力的。

我們對電信服務提供商提供的服務的價格控制有限，使用替代網絡或服務的機會可能有限。 如果我們為電信和因特網服務支付的價格大幅度上升，我們的經營結果可能會受到重大影響。此外，如果互聯網接入費用或對互聯網用户的其他收費增加，我們的用户流量可能會下降，我們的業務可能會受到損害。

我們註冊的 用户帳户、活動用户和付費用户的各自數目可能會高估註冊使用我們的產品和 服務、登錄到我們的平臺、在我們的平臺上購買虛擬項目或其他產品和服務或訪問Duowan.com( )的唯一個人的數量，因此，我們的管理層和投資者可能會不準確地解釋我們每個付費用户指標的平均收入和我們的業務 業務，並可能影響廣告商對在 us廣告上花費多少的決定。

根據國家互聯網信息辦公室於2017年9月7日頒佈並於2017年10月8日生效的“互聯網用户公共賬户信息服務管理規定”，要求所有通過本平臺發佈信息的用户提供身份信息和手機號碼，但是，不通過我們的平臺 發佈或發佈信息的用户不需要或有義務在當前有效法規下進行實名驗證。因此，我們不能也不做 跟蹤唯一付費用户的所有數量。相反，我們跟蹤註冊用户帳户、活動用户和付費 用户的數量。我們以下列方式計算某些操作指標：(A)註冊用户帳户的數量是在相關期間結束時至少在註冊後登錄我們的平臺一次的用户帳户的累積 數目， (B)活動用户數是相關期間結束時在相關期間內至少在我們的平臺上簽名一次的用户帳户的累積數量，和(C)付費用户的數目是在相關 期間在我們的平臺上至少購買了一次虛擬項目或其他產品和服務的註冊 用户帳户的累計數量。然而，唯一個人用户的實際數目很可能低於註冊用户帳户、活動 用户和付費用户的實際數目，這可能有三個主要原因。首先，每個單獨的用户可以註冊一次以上的 ，因此有多個帳户，並在給定的時間內登錄到這些帳户中的每一個。例如，用户 可以(A)為社區和個人使用創建單獨的帳户，並在不同的時間為不同的活動登錄每個帳户 或(B)如果他或她丟失了原來的用户名或密碼，他或她可以簡單地再次註冊並創建一個額外的 帳户。第二，我們經歷了不正常的註冊活動，例如有限數量的個人創建了大量不適當的用户 帳户，這可能違反了我們的政策，包括為了堵塞我們的 網絡或向我們的頻道發送垃圾郵件。我們相信，其中一些帳户也可能是為特定目的而創建的，例如 ，以增加某些表演者在各種競賽中的票數，但增加註冊用户帳户的數目。, 支付 用户和活動用户不排除為此目的創建的用户帳户。我們在驗證或確認用户註冊過程中提供的信息的 準確性方面的能力有限，以確定創建的新用户帳户是否實際上是註冊重複帳户的現有用户創建的 。因此，我們註冊的用户帳户、 活躍用户和付費用户各自的數目可能會誇大在我們的平臺上註冊、 購買虛擬項目或我們平臺上的其他產品和服務以及訪問Duowan.com的唯一個人的數量，這可能會導致對我們每個付費用户的平均收入的一個不準確的解釋。

此外，我們可能無法跟蹤 我們是否成功地將註冊用户或活動用户轉換為付費用户，因為我們沒有跟蹤唯一個人 的數量，也沒有以實名制操作我們的平臺。如果我們的註冊用户帳户、活躍用户或付費用户的數量的增長低於唯一註冊用户、活躍用户或付費用户數量的實際增長，則我們的用户參與度、銷售額和業務可能不會像我們預期的那樣快速增長，廣告商可能會減少與我們在廣告上的支出，這可能會損害我們的業務，財務狀況和經營結果。此外，這種誇大可能導致我們的管理層和投資者對我們的業務活動作出不準確的評價，這也可能對我們的業務和業務結果產生重大和不利的影響。

如果我們不能繼續成功地捕獲和留住越來越多通過移動設備訪問互聯網服務或成功地使移動用户貨幣化的用户，我們的業務、財務狀況和業務結果可能會受到重大和不利的影響。

越來越多的用户通過移動設備訪問 我們的平臺，我們認為移動業務的興起是一種普遍趨勢。我們一直在採取措施，將我們的成功從基於個人電腦的產品和服務擴展到移動平臺。2010年，我們推出了MobileYY，我們的 音樂和娛樂移動應用程序。2016年下半年，隨着我們向流媒體直播平臺的轉型， 我們將MobileYY更名為YY Live應用程序，這是我們YY Live平臺的一個移動應用程序。我們還介紹了HUYA應用程序，這是一個用於HUYA平臺的移動 應用程序。此外，多年來，我們還推出了其他幾個移動應用程序，其中包括面向休閒遊戲的社交網絡平臺Hago。2018年第四季度，我們的移動應用總共貢獻了 的總營收的64.0%，而在2017年同期，這一比例為53.4%。我們還為我們業務的其他部分開發了許多移動應用程序。我們戰略 的一個重要因素是繼續開發和加強移動應用程序，以便在越來越多的移動用户中佔有更大的份額。

然而，由於移動設備上的用户體驗 和用户習慣與PC上的用户習慣有很大不同，因此無法保證我們能夠成功地使我們的產品和服務適應移動用户的期望。如果我們無法吸引和保留不斷增加的移動用户數量，或者如果我們在開發適合移動設備的有吸引力的服務方面比我們的競爭對手慢，那麼 我們可能無法在市場中一個日益重要的部分中佔有相當大的份額，或者失去現有的用户。此外， 即使我們能夠保留越來越多的移動用户，將來也可能無法成功地將其貨幣化。 例如，由於移動設備固有的侷限性，例如屏幕空間比PC小， 我們可能無法像在YY客户端上那樣在移動應用程序上提供儘可能多的虛擬項目，這可能限制了移動用户的貨幣化潛力。

此外，隨着新的移動設備和操作 系統的不斷髮布，很難預測我們在開發和更新在這些設備和操作系統上使用的產品和服務的版本 時可能遇到的問題，我們已經投入並期望繼續投入大量資源來創建、支持和維持這些服務。提供對我們產品和服務的訪問的設備不是由我們製造和銷售的，我們不能向您保證生產或銷售這些設備的公司將始終確保它們的設備運行可靠，並且與我們的系統最大程度地兼容。這些設備 與我們的產品和服務之間的任何錯誤連接都可能導致消費者對我們的不滿，這可能會損害我們的品牌和物質 ，並對我們的財務結果產生不利影響。此外，由於某些移動 設備的分辨率、功能和內存較低，使通過這些設備使用我們的產品和服務變得更加困難，我們為這些設備開發的產品和服務 的版本可能無法吸引用户。製造商或分銷商可能為其設備建立獨特的技術標準 ，因此，我們的移動應用程序可能無法在這些設備上工作或無法查看。同時，可能會出現新的社交 平臺或服務，這些平臺或服務是專門為在移動操作系統上工作而創建的，而我們的平臺 最初是設計用於從PC機訪問的。這樣的新進入者可能比我們的移動 應用程序更有效地在移動設備上操作。

由於基於移動的 業務日益重要，上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

移動技術 和應用程序的發展取代了基於PC的技術和應用，可能會對我們現有的業務產生不利影響，進而影響我們的收入和財務業績。

近年來，移動 技術和應用的發展，如移動網絡的速度和穩定性的提高和移動設備的增強，使得表演者、 內容提供商和其他用户可以簡單地使用移動設備廣播，而不是依賴基於PC或其他更復雜的 設備。由於移動設備的可移植性和可承受性，與基於PC平臺的在線直播相比，移動直播更加多樣化和自發的 。我們相信，這種創新給我們的業務帶來了機遇和挑戰。

雖然我們相信我們的移動應用 有一些獨特的特點和在市場上的競爭力，但該行業是新的，我們期待競爭將是激烈的。由於移動直播更加多樣化和自發，我們在PC平臺上的內容組織和交互經驗可能無法滿足移動用户的需求，因此我們可能無法吸引或留住這樣的移動用户。

雖然我們相信包括 表演者在內的用户不太可能完全遷移到移動應用程序，並停止通過個人電腦使用YY，而且我們的大多數移動 用户也通過個人電腦訪問我們的平臺，但我們不能向您保證，移動應用程序的日益使用不會導致 我們的用户停止從PC訪問我們的平臺。如果大量用户遷移到移動應用程序，取代通過個人電腦訪問我們的平臺，甚至轉向使用我們競爭對手開發的移動應用程序，我們的業務、業務結果和財務狀況將受到不利影響。

對收集和使用個人數據的關切可能損害我們的聲譽，阻止當前和潛在的用户使用我們的產品和服務，而 則可能導致收入下降。

對我們關於收集、使用或披露個人信息或其他與隱私有關的事項的做法的關切，即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽和經營結果。我們對用户提供的任何信息實行嚴格的管理和保護，根據 我們的隱私政策，在未經用户事先同意的情況下，我們不會向 任何無關的第三方提供任何用户的個人信息。當我們努力遵守我們的隱私準則以及所有適用的數據保護法律 和條例時，任何不遵守或被認為不遵守的行為都可能導致政府實體 或其他人對我們提起訴訟或採取行動，並可能損害我們的聲譽。用户和管理人員對隱私的態度正在演變，未來的管理人員或 用户對個人信息在多大程度上被使用或與廣告商或其他人共享可能會對我們與廣告商共享某些數據的能力產生不利影響，這可能限制某些有針對性的廣告方法。對個人數據 安全性的擔憂也可能導致一般互聯網使用率的下降，這可能導致在我們的平臺上註冊的、活動的 或付費用户號降低。見“-與我們的公司結構和行業有關的風險-我們可能受到中國對互聯網業務和公司的複雜、不確定因素和變化的不利影響。” 註冊用户、活躍用户或付費用户數量的大幅度減少可能導致收入下降，這可能對我們的業務產生重大影響和不利影響，財務狀況和經營結果。

第三方在線支付平臺的業務安全性、費用和費用可能會對我們的業務和運營結果產生重大的不利影響。

目前，我們幾乎通過第三方在線支付系統銷售我們的所有產品 和服務給我們的用户。我們預計，由於越來越多的在線支付系統的使用，我們的銷售額將越來越多地通過互聯網進行。在所有這些在線支付交易中，通過公共 網絡安全傳輸客户信用卡號碼和個人信息等機密信息對於維護消費者信心至關重要。

我們無法控制第三方在線支付供應商的安全措施，而我們使用的在線支付系統的安全漏洞可能會使 us因未能獲得保密客户信息而受到訴訟和可能的賠償責任，除其他外， 損害我們的聲譽和我們使用的所有在線支付系統的安全感知。如果發生公開的因特網 或移動網絡安全漏洞，關心其在線金融交易安全性的用户可能會不願意購買我們的虛擬項目，即使公開的漏洞不涉及 us使用的支付系統或方法。此外，可能會有計費軟件錯誤，這將損害客户對這些在線支付系統的信心。如果上述任何一種情況發生並損害我們的聲譽或我們使用的在線支付系統的安全，我們可能會失去付費用户，用户可能會被阻止購買我們的服務，這可能會對我們的業務產生重大的不利影響。

此外，目前中國只有有限數量的第三方在線支付系統。如果這些主要支付系統中的任何一種決定停止向我們提供 服務，或大幅度增加它們向我們收取的使用其支付系統用於我們的虛擬物品和 其他服務的百分比，我們的業務結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的核心價值觀-首先關注用户體驗和滿意，以及長期行動-可能與我們業務的短期經營成果( )發生衝突，同時也會對我們與廣告商或其他第三方的關係產生負面影響。

我們的核心價值觀之一是專注於用户的體驗和滿意，我們認為這是我們成功的關鍵，併為我們公司和股東的最佳長期利益服務。因此，即使我們的決定在短期內對我們的經營結果產生不利影響，我們已經並可能在今後對我們的戰略作出重大投資或改變，我們認為這些投資或戰略將使我們的用户受益。例如，為了向YY客户端的用户提供不間斷的娛樂選項，我們不會在YY 客户端上投放大量廣告。雖然這一決定在短期內對我們的運營結果產生不利影響，但我們相信它使我們能夠在YY客户上提供更高質量的用户體驗，這將有助於我們擴大和維持我們目前的龐大用户羣，並在長期內創造更好的貨幣化 潛力。此外，這種把用户放在第一位的理念也可能對我們與廣告商或其他第三方的關係產生負面影響，而且可能不會帶來我們預期的長期利益，在這種情況下，我們的業務和經營成果的成功可能會受到損害。

我們在國際市場上的經驗有限。如果我們不能應付我們日益全球化的業務所帶來的挑戰，我們的業務、財務狀況和業務結果可能會受到重大和不利的影響。

我們於2019年3月完成了對Bigo的收購，使其成為我們的全資子公司.Bigo的業務主要分佈在東南亞、中東和南亞。我們在國際市場上的經驗有限，我們期望 進入並擴大我們在國際市場的業務，利用Bigo現有的產品和業務。全球擴張是我們的一項關鍵增長戰略，它使我們面臨若干風險，包括：

我們的業務、財務狀況和業務結果可能受到與我們日益全球化的業務有關的這些風險和其他風險的重大和不利影響。

我們面對的風險和不確定性，以遵守法律，法規和規則的各個方面，在海外的司法管轄。如果不遵守這些適用的法律、條例和規則，我們的海外業務可能會受到地方當局的嚴格監督，這反過來可能會對我們的全球化業務產生重大和不利的影響。

隨着我們在更多的新興市場和地區擴大業務，由於各種合法的 要求和市場條件，我們可能不得不使我們的商業模式或業務適應當地市場。我們的國際業務和擴大努力可能導致費用增加，並面臨各種風險，包括地方當局對內容的控制、知識產權的不確定執行和侵犯以及遵守外國法律和條例的複雜性。遵守與我們業務核心事項有關的適用的外國法律和條例，包括與直播服務、內容限制、 數據隱私、虛擬項目、反腐敗法、反洗錢和未成年人保護有關的規定，增加了在外國司法管轄區開展業務的成本和風險。在某些情況下，遵守一國的法律和條例可能違反另一國的法律和條例。隨着我們全球化業務的發展，我們無法向你保證，我們能夠完全遵守每個外國管轄區的法律要求，併成功地使我們的商業模式適應當地市場條件。

特別是，我們主要是在現場 流媒體和短格式視頻業務在幾個海外市場。我們面臨重大挑戰，以確保在我們的平臺上提出的內容符合地方管轄範圍，其監管框架可能與中國和其他國家的監管框架大不相同，原因除其他外，包括法律制度、政治環境等方面的差異，文化和宗教。這種差異可能對我們所介紹的內容提出更嚴格的要求和限制，我們從在中國的業務中獲得的經驗可能不適用於我們的海外業務。此外，文化差異還可能給我們在內容控制方面的努力帶來更多的 挑戰。因此，這種不同的、可能更嚴格的監管和文化環境 可能增加我們在外國管轄範圍內日常業務的風險。我們過去曾發生過這樣的事件：由於不遵守本地內容限制要求，我們的申請在國外市場暫時暫停。 這類事件或與我們不遵守其他外國法律、規章和規則有關的類似事件可能會對我們的業務、經營結果、全球聲譽和全球增長努力產生重大影響。此外，每個外國的 管轄區可能有不同的監管框架，實施和執行直播或簡短的視頻業務， ，這可能會大大增加我們的合規成本，以獲得、維持或續簽必要的許可證和許可證，或履行任何 所需的行政程序。

註冊商標、購買互聯網 搜索引擎關鍵字和第三方註冊的域名與我們的商標、品牌或網站 類似，可能會給我們的用户造成混亂，使在線客户遠離我們的產品和服務，或損害我們的聲譽。

競爭對手和其他第三方可以 購買(A)與我們的商標相似的商標和(B)在互聯網搜索引擎廣告程序中與我們的品牌或網站 相類似的關鍵字，以及在 順序中得到贊助的鏈接或廣告的標題和文本中的關鍵字，以便將潛在客户從我們轉移到他們的網站上。防止這種未經授權的使用是固有的困難。如果我們不能阻止這種未經授權的使用，競爭對手和其他第三方可能會繼續將潛在的在線客户從我們的平臺轉移到競爭的、無關的或可能具有攻擊性的平臺，這可能會損害我們的聲譽並導致 us損失收入。

我們可能會受到侵犯知識產權的指控或其他指控，這可能導致我們支付鉅額損害賠償、罰款和罰款，從我們的網站上刪除相關內容，或尋求許可安排，這些安排可能無法以商業上合理的條件獲得。

第三方所有者或技術(br}專利、版權、商標、商業機密和網站內容的權利持有者可以斷言侵犯知識產權或其他對我們的索賠。此外，通過我們的平臺生成的內容，包括實時內容，也可能導致關於內容所有權或知識產權的爭議 。例如，對於在我們的實況 流平臺上執行、錄製或可訪問的 歌曲，以及在線遊戲的直播、錄製或可訪問性，我們可能面臨侵犯版權的指控。

互聯網相關產業知識產權保護的有效性、可執行性和保護範圍，特別是在中國，是一個不確定和不斷演變的過程，面對日益激烈的競爭，隨着訴訟成為解決糾紛的一種更加普遍的方式，我們面臨着更高的知識產權侵權風險。例如，廣州網易電腦系統有限公司，或稱網易，已於2014年10月在廣州對我們提起訴訟，聲稱其網絡遊戲的複製權受到侵犯。夢幻西遊總計1億元人民幣。2017年，廣州知識產權法院責令我們賠償網易2000萬元人民幣。這項判決不是最終判決，已向上訴法院提出上訴。雖然我們認為索賠是不合理和商業動機的，但如果訴訟的最後結果對我們不利，我們的財務狀況和聲譽可能會受到相當大的損害。根據中華人民共和國相關法律法規，為用户上傳作品或鏈接到其他服務 或內容提供存儲空間的在線服務提供商可在各種情況下承擔侵犯版權的責任，包括在線服務 提供者知道或應該合理地知道在其平臺上載或鏈接的相關內容侵犯他人的版權 的情況，以及提供商從此類侵權活動中實現經濟效益的情況。“知道或應該合理地 已經知道”元素將在某些法律規定的情況下實現。例如，在線服務提供商 如果在收到合法權利持有人的 通知後未能採取必要措施，如刪除、阻止或斷開連接，則須承擔賠償責任。特別是，在中國，法院發現在線 服務提供商對用户發佈的受版權保護的內容負有責任，這些內容可以訪問並存儲在該提供商的 服務器上。見“項目4”。有關公司的資料-B.商業概況-中華人民共和國條例-知識產權.“

我們實施了一些程序，以減少未經適當許可或必要的 第三方同意，我們可以使用、開發或提供任何內容或應用的可能性；這些程序包括要求表演者、頻道所有者和用户承認並同意，未經適當授權，他們將不執行或上傳有版權的內容，並就任何相關的版權 侵權索賠向我們提供賠償。然而，這些程序可能無法有效防止未經授權在我們的平臺上發佈或使用受版權保護的內容 或侵犯其他第三方權利。具體來説，表演者、頻道所有者和用户的這種承認和協議不能對第三方強制執行，因為第三方可能對 us提出侵犯版權的指控。此外，在我們的平臺上生成可能侵犯第三方 版權的內容的個人表演者或頻道所有者，如果有可能被原告追查到，那麼他們可能會選擇向我們提出索賠，而這些 個人表演者和頻道所有者可能沒有資源為任何這類索賠向我們提供充分的賠償(如果有的話)。此外， 我們已在我們的平臺上以直接或間接僱用協議的形式與一些受歡迎的歌手、表演者或頻道所有者簽訂了收入分享安排，我們不能向你保證，中華人民共和國法院不會視這些歌手、表演者或頻道所有者為我們的僱員或代理人，認為我們控制他們在我們的平臺上的活動和他們上傳或以其他方式在我們的平臺上提供的內容，確定我們已經在我們的平臺 上傳了這些侵權內容，並要求我們對他們在我們的平臺上的侵權活動直接負責。另外，隨着業務的擴展，執行這些程序和為我們平臺上不斷增長的內容獲得授權和許可證的 的成本可能會增加，這可能會對我們的操作結果產生實質性和不利的影響。

雖然我們在中國以外沒有受到索賠或訴訟，但我們不能向你保證，由於我們的ADSS在納斯達克全球選擇市場上市，用户能夠進入我們在美國和其他管轄區的平臺，我們不會受制於其他司法管轄區的知識產權法，例如美國，因為我們的ADSS在納斯達克全球選擇市場上市，在中國以外的國家(包括美國)的歌曲和其他內容受到版權 和其他知識產權法限制的表現，美國和其他司法管轄區的投資者對我們的ADS的所有權，或外國法院或其他國家法院域外適用外國法律的行為.此外，作為一家公開上市公司，我們可能面臨更大的訴訟風險。

如果在中國、美國或任何其他司法管轄區對 美國提出的侵權索賠是成功的，我們可能需要支付大量法定罰款或其他損害和罰款，從我們的平臺上刪除相關內容，或簽訂許可協議，這些許可協議可能在商業上沒有合理的條款或根本無法獲得。針對我們的訴訟或其他索賠也會使我們受到不利的宣傳，這種宣傳可能損害我們的聲譽，影響我們吸引和留住用户的能力，包括頻道擁有者、歌手和其他表演者，這可能會對我們的平臺的受歡迎程度產生重大和不利的影響，從而影響我們的業務和財務狀況，操作和前景的結果可能會受到重大和不利的影響。

我們可能無法成功地停止收集我們數據的平臺的運作，以及來自其他公司的數據，包括社交網絡，或者“模仿” 平臺，這些平臺在過去盜用了我們的數據，或者將來可能挪用我們的數據。這些平臺還可能吸引我們的一些用户或廣告商，或降低我們的市場份額，對我們的業務運作造成實質性和不利的影響。

有時，第三方通過刮取我們的平臺、機器人或其他方式盜用我們的數據，並將這些數據與其他 公司的數據聚合到他們的平臺上。此外，“模仿”平臺或客户端應用程序盜用我們平臺上的數據，將 木馬病毒植入用户PC或移動電話中，從YY客户端或其他移動應用程序竊取用户數據，並試圖模仿我們的 品牌或我們平臺的功能。當我們意識到這些平臺時，我們採取了技術和法律措施，試圖停止這些平臺的運作。然而，我們可能無法及時發現所有這些平臺，即使 我們可以，技術和法律措施也可能不足以阻止它們的運作。在這種情況下，我們現有的補救辦法 可能不足以保護我們免受這種平臺的傷害。無論我們能否成功地執行鍼對 這些平臺的權利，我們可能採取的任何措施都可能需要我們提供大量的財政或其他資源。這些平臺 還可能吸引我們的一些用户或廣告商，或減少我們的市場份額，對我們的業務 業務造成實質性和不利的影響。

我們可能無法阻止他人未經授權使用我們的知識產權，這可能損害我們的業務和競爭地位。

我們認為我們的商標、服務商標、專利、域名、商業機密、專有技術和類似的知識產權對我們的成功至關重要，我們依靠商標和專利法、商業祕密保護和保密以及與僱員和其他人簽訂的許可協議來保護我們的專有權利。截至2018年12月31日，我們已註冊了504個域名，包括YY.com、Huya.com、 duowan.com、100.com和Chinaduo.com、567個軟件版權和其他版權、430項專利以及在中國和海外的1339項商標和服務。此外，截至2018年12月31日，我們已在中國和海外提交了1589項專利申請，涉及我們的某些專利技術和1356項商標申請。

在中國，創建和執行知識產權往往很困難。專利、商標和服務商標也可能失效、規避或受到質疑。商業機密很難保護，我們的商業機密可能被泄露或以其他方式被泄露，或者被其他人獨立發現 。保密協議可能被違反，我們可能沒有足夠的補救措施。即使中國有足夠的相關法律，也不可能迅速、公平地執行這些法律，也不可能執行在另一法域作出的法院判決或仲裁裁決，因此，我們可能無法有效地保護我們的知識產權或在中國執行協議。監管任何未經授權使用我國知識產權的行為都是困難和代價高昂的，我們所採取的步驟可能不足以防止我們的技術被盜用。鑑於獲得專利保護的潛在成本、努力、風險和不利因素，在某些情況下，我們沒有也不打算為某些關鍵技術申請專利或其他形式的正式知識產權保護。如果其中一些技術(br})後來被證明對我們的業務很重要，並且未經我們的授權而被第三方使用，特別是用於商業目的，我們的業務和競爭地位可能會受到損害。

由於我們的專利可能過期，而 可能不會延期，我們的專利申請可能得不到批准，我們的專利權可能會受到質疑、規避、失效或範圍有限，因此我們的專利權可能無法有效地保護我們。特別是，我們可能無法阻止其他人開發或利用相互競爭的技術，這些技術可能對我們的業務活動、財務狀況和業務結果產生實質性和不利的影響。

在我國，實用新型專利權或者外觀設計專利權的有效期為十年，不得展期。目前，我們在中國有專利申請， ，但我們不能保證我們將根據我們的待決申請獲得專利。即使我們的專利申請獲得了成功，而且我們也根據它們獲得了專利，但這些專利將來是否會被質疑、規避或失效仍是未知數。根據任何已頒發的專利授予的權利不能為我們提供專利保護或競爭的 優勢。此外，根據我們的專利申請提出的任何專利要求可能不夠廣泛，不足以阻止其他人開發類似或取得與我們類似的結果的技術。其他人的知識產權也有可能使我們無法獲得許可，也不可能利用我們正在申請的任何專利。在我們開發 並正在開發我們的技術的領域中，有許多美國和外國已頒發的專利和其他人擁有的待決專利申請。這些專利和專利申請可能優先於我們的專利申請，並可能使我們的專利申請失效。最後，除了那些可能要求優先權的人之外，我們的任何現有或待決的 專利也可能受到其他人的質疑，因為它們在其他方面是無效的或不可執行的。

如果我們不能保持和加強我們的品牌或有效地推廣我們的產品和獲得新的用户，或者如果我們在這些努力中花費過多的費用，我們的業務，經營的結果和前景可能會受到物質和不利的影響。

我們相信，保持和加強我們的品牌對我們業務的成功至關重要。得到廣泛認可的品牌對於增加用户的數量和用户的參與度以及提高我們對廣告商的吸引力都是很重要的。由於我們在一個競爭激烈的市場中運作，品牌的維護和提升直接影響到我們維持市場地位的能力。

雖然我們主要是通過口碑推介來開發YY，但隨着我們的擴展，我們可以使用各種方法開展各種營銷和品牌推廣活動，以繼續推廣我們的品牌。然而，我們不能向你保證，這些活動將是成功的，或者我們將能夠達到我們期望的品牌推廣效果。此外，任何與我們的產品或服務有關的負面宣傳，不論其真實性如何，都可能損害我們的品牌和聲譽。

我們有時收到用户對我們提供的產品和服務質量的投訴，並期望繼續收到這些投訴。用户的負面宣傳或公開投訴可能損害我們的聲譽，影響我們吸引新用户和留住現有用户的能力。如果用户的投訴不能讓他們滿意，我們的聲譽和市場地位就會受到很大的損害，這可能會對我們的業務、經營結果和前景產生重大和不利的影響。

我們可能會失去對我們控制的子公司HUYA公司的控制。這可能會對我們的運營結果產生重大和不利的影響。

2018年3月，我們的控股子公司 HUYA公司。與騰訊控股有限公司全資子公司亞寧投資有限公司(簡稱騰訊)簽訂了B-2系列股權融資的最終協議。根據這些協議，騰訊有權在2020年3月8日至2021年3月8日之間購買HUYA公司的更多股份。達到HUYA公司總投票權的50.1%。如果 騰訊選擇行使這種購買權，我們將失去對HUYA公司的有效控制。如果發生這種情況，我們將不再鞏固HUYA公司的財務業績。我們的財務報表中的財務結果和我們在財務報表中所顯示的業務結果將受到不利影響。截至本年度報告之日，我們仍然擁有對HUYA公司的多數投票權和有效控制。

我們的業務在很大程度上取決於我們的執行官員和關鍵僱員的持續努力，如果我們失去他們的服務，我們的業務活動可能會受到嚴重的破壞。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的執行官員和關鍵僱員的持續努力。如果我們的一名或多名執行官員或關鍵僱員不能或不願意繼續為我們服務，我們可能無法及時更換他們，或根本不可能更換他們。此外，我們的高級管理人員和關鍵員工還持有北京都達科技有限公司、廣州華多網絡技術有限公司、廣州碧林在線信息科技有限公司的股權。(前稱北京碧林在線信息技術有限公司)，或北京聯林在線信息技術有限公司，或廣州華亞信息技術有限公司，廣州三仁星100-教育技術有限公司，或三仁興，及廣州百國元網絡技術有限公司。或廣州百國園，我們的中華人民共和國合併的附屬實體。特別是，我們的聯合創始人、董事長兼首席執行官李雪玲先生擁有北京土大97.7%的股權和99%的碧林在線股權。李先生和北京都達先生還分別擁有廣州華多股權的0.5%和99.0%，而後者又擁有廣州華多集團99.01%的股權。華亞有限公司首席執行官董榮傑通過全資子公司廣州欽洛夫投資諮詢有限公司(簡稱廣州欽洛夫)，持有廣州華亞集團0.99%的股權。李雪玲先生通過廣州華多間接持有三仁興市的大量股權，李雪玲先生持有廣州百國院99.0%的股權。如果這些執行官員和關鍵員工中的任何一個終止了他們在我們公司的服務，我們有合同權利指定人持有中華人民共和國合併的附屬實體的股權。但是，我們的業務可能會受到嚴重的幹擾，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響，我們可能需要額外的費用來招聘、培訓和留住人員。 如果我們的執行官員或關鍵僱員加入競爭對手或組成競爭公司，我們可能會失去客户，熟悉的 和關鍵的專業人員和工作人員。我們的每一位高管和關鍵員工都與我們簽訂了僱傭協議 和一份競業禁止協議。然而，根據我們的中國法律顧問方達合夥人的建議，禁止競爭協議中的某些條款根據中國法律不得被視為有效或可執行。如果我們的高管和我們的主要員工之間有任何爭議，我們不能向您保證，我們將能夠在這些高管居住的中國執行這些競業禁止協議。, 鑑於中國法律制度的不確定性。參見“

如果我們不能吸引、培養和留住合格的人才，我們的業務可能會受到物質和不利的影響。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們是否有能力吸引、培訓和留住合格的人員，特別是管理、技術和營銷人員，他們具有互聯網行業的專門知識；如果不能這樣做，可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。由於互聯網行業的高需求和激烈的人才競爭，我們不能保證我們將能夠吸引或保留合格的員工或其他高技能的員工。由於我們公司相對較年輕，我們培訓和整合新員工到我們的業務中的能力可能無法滿足我們業務日益增長的需求，這可能會對我們擴大業務的能力，從而影響我們的經營成果產生重大和不利的影響。

我們可能面臨網絡安全風險。

計算機黑客、外國政府或網絡恐怖分子可能試圖滲透我們的網絡安全和我們的網站。未經授權訪問我們的專有業務 信息或客户數據可通過非法侵入、破壞、未經授權方破壞我們的安全網絡、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊、員工盜竊或誤用、破壞我們第三方供應商網絡的安全或其他不當行為獲得。由於計算機程序員可能試圖滲透和破壞 -我們的網絡安全或我們的網站-使用的技術經常變化，在針對目標發射之前可能無法被識別，因此我們可能無法預期這些技術。還可能通過客户不適當地使用安全控制來獲得對客户數據的未經授權的訪問。如果我們的系統技術故障或安全漏洞損害我們的用户數據，包括身份或聯繫信息，我們將遭受經濟和聲譽損害，儘管過去沒有任何 妥協。對我們的計算機系統的任何破壞都可能對我們的現場操作和保留和吸引用户的 能力產生實質性的不利影響。

由於季節性的原因，我們的經營結果受到季度和年度波動的影響。

我們的業務有季節性，反映了互聯網使用的季節性波動。因此，將我們的經營結果按一個週期對一個時期進行比較可能是沒有意義的。例如，在學校假期和學年的某些部分，在線用户人數往往較少， 和廣告收入在農曆新年期間往往較低，這對我們那些 期的現金流產生了負面影響。我們每年第三季度的活躍用户也可能減少，因為很大一部分 我們的用户是學生，而且隨着新學年的開始，學生使用計算機和互聯網的機會受到影響。在暑假期間，互聯網的使用和互聯網的增長速度也可能會下降，因為一些學生失去了正常的上網機會。此外，我們的流媒體直播平臺的付費用户數量與我們開展的營銷活動(br}和促銷活動有關，這些活動與中國年輕人慶祝的流行的西方或中國節日相吻合，其中許多節日都在第四季度，春節假期通常在第一季度結束。

因此，我們未來幾個季度或幾年的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期。在這種情況下，我們的 ADSS的交易價格可能會受到重大和不利的影響。見“項目4”。關於公司的信息-B.業務概況-季節性“ 關於季節性對我們的現金流、經營業績和財務結果的影響的額外細節。

我們的業務對全球經濟形勢很敏感。全球或中國經濟的嚴重或長期衰退可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

全球宏觀經濟環境面臨挑戰，包括自2011年以來歐洲主權債務危機升級、美國聯邦儲備銀行(美聯儲)結束量化寬鬆政策、2014年歐元區經濟放緩以及聯合王國預計退出歐洲聯盟(European Union)。中國經濟自2012年以來一直在放緩，這種放緩可能會繼續下去。包括美國和中國在內的一些主要經濟體的中央銀行和金融當局所採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響存在相當大的不確定性。人們對中東、歐洲和非洲的動亂和恐怖主義威脅感到關切，這導致石油和其他市場的動盪，以及涉及烏克蘭和敍利亞的衝突。人們還對中國與其他亞洲國家之間的關係表示關切，這種關係可能導致或加劇與領土爭端有關的潛在衝突。中國的經濟狀況對全球經濟形勢、國內經濟和政治政策的變化以及中國預期或感知的總體經濟增長率都很敏感。最近美國貿易政策的變化，包括對來自中國的進口徵收新的關税，以及包括中國在內的一些市場對美國這些行動的反應，可能會對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生實質性的不利影響，並可能大大減少全球貿易，特別是，中國和美國之間的貿易。全球或中國經濟的任何嚴重或長期放緩都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大和不利的影響。此外，國際市場持續動盪可能對我們進入資本市場以滿足流動性需要的能力產生不利影響。

未來的戰略聯盟或收購可能會對我們的業務、聲譽和運營結果產生實質性和不利的影響。

我們可以與各種第三方結成戰略聯盟，包括合資企業或少數股權投資，以促進我們的業務宗旨。這些 聯盟可能使我們面臨許多風險，包括與共享專有信息相關的風險、第三方的不履行 和增加建立新的戰略聯盟的費用，其中任何一個都可能對 我們的業務產生重大和不利的影響。我們監測或控制這些第三方的行為的能力可能有限，如果這些戰略第三方中的任何一方因與其業務有關的事件而遭受負面宣傳或名譽損害，我們也可能因與任何此類第三方的聯繫而遭受負面宣傳或損害我們的名譽。

此外，雖然我們沒有目前的 收購計劃，但如果出現適當的機會，我們可以獲得更多的資產、產品、技術或業務，這些資產、產品、技術或業務是對我們現有業務的補充。過去和將來的收購以及隨後新資產和企業的合併都需要我們管理層的高度重視，並可能導致我們現有業務 資源的轉移，而這反過來又會對我們的業務產生不利影響。獲得的資產或業務可能不會產生我們期望的財務 結果。收購可能導致大量現金的使用，可能稀釋股本 證券的發行，出現重大的商譽減值費用，其他無形資產的攤銷費用，以及使被收購企業面臨潛在的未知負債。此外，確定和完成收購的費用可能很大。除了可能的股東批准外，我們還可能需要從有關的 政府當局獲得批准和許可證，並遵守任何適用的中華人民共和國法律和條例，這可能導致增加 延遲和費用。

如果我們不能對財務報告保持有效的內部控制制度，我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止欺詐， 和投資者對我們公司的信心，我們的ADS的市場價格可能會受到不利的影響。

證券交易委員會按照2002年“薩班斯-奧克斯利法”第404節或“薩班斯-奧克斯利法”的要求，通過了一些規則，要求大多數上市公司在其年度報告中列入一份關於該公司財務報告內部控制的管理報告，其中包括管理層對公司財務報告內部控制有效性的評估。此外，當一家公司符合SEC的 標準時，獨立註冊的公共會計師事務所必須報告公司內部控制對財務報告的有效性。

我們的管理層和獨立註冊的公共會計師事務所已經得出結論，我們對財務報告的內部控制自2018年12月31日起生效。但是，我們不能向您保證，我們的管理層或我們的獨立註冊公共會計師事務所在薩班斯法案第404節的審計過程中或出於其他原因不會發現 重大缺陷。此外，由於 對財務報告的內部控制固有的限制，包括有可能串通或不適當地管理 凌駕於控制之上，可能無法及時防止或發現因錯誤或欺詐而造成的重大錯報。因此， 如果我們不能對財務報告保持有效的內部控制，或者如果我們不能及時防止或發現因錯誤或欺詐而造成的重大錯報，投資者就可能對我們財務報表的可靠性失去信心，這反過來又會損害我們的業務，操作結果和對我們ADSS的市場價格產生負面影響，損害我們的聲譽。此外，我們已經並期望繼續承擔相當大的費用，並使用大量的管理時間和 其他資源來努力遵守“薩班斯-奧克斯利法案”第404條和其他要求。

未經授權的第三方平臺 可能在我們的平臺上出售我們免費提供的虛擬項目，這可能會影響我們的創收機會，並對我們的虛擬項目的價格施加向下的 壓力。

我們不時免費提供虛擬項目 ，以吸引用户或鼓勵用户參與渠道。我們的一些用户可以通過未經授權的第三方賣家出售或購買這種免費的 虛擬項目，以換取真正的貨幣。例如，表演者的粉絲可能會付錢給 其他用户，讓後者在我們的平臺上向表演者發送鮮花或禮物，以表示支持，並提高他們所選擇的表演者的受歡迎程度。這些未經授權的事務通常安排在第三方 平臺上，我們不這樣做，也無法跟蹤或監視。因此，這些來自第三方銷售商的未經授權的購買和銷售可能會影響我們的創收機會，並可能阻礙我們的收入和利潤的增長，除其他外，減少我們本來可以產生的收入，並對我們對虛擬物品收取的價格施加下行壓力。

我們的商業保險有限，因此，任何未投保的業務中斷都可能給我們造成重大費用，並轉移我們的資源，這可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

中國的保險公司目前提供的保險產品並不像較發達經濟體的保險公司那樣廣泛。我們沒有任何業務責任或中斷保險為我們的業務。我們已確定，為這些風險投保的費用和以商業上合理的條件購買這種保險的困難使我們不可能有這種保險。任何未投保的情況都可能擾亂我們的業務運作，要求我們承擔大量費用並挪用我們的資源，這可能會對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

與我們的公司結構和行業有關的風險

如果中華人民共和國政府發現我們的經營結構不符合中華人民共和國的法律法規，或者這些法律、法規或者對現行法律、法規的解釋將來發生變化，我們可能會受到嚴厲的處罰，包括關閉我們的平臺和我們的業務活動。

根據中國現行法律和法規，外資對互聯網企業的所有權受到重大限制。中華人民共和國政府通過嚴格的商業許可要求和其他政府規章，對互聯網接入、網上信息的分發和網上商務的進行了管制。這些法律和條例還限制外國在提供互聯網信息分發服務的中國公司的所有權。具體而言，外國對互聯網信息提供商或其他增值電信 服務提供商的所有權不得超過50%。此外，根據文化部、國家廣播電影電視總局、廣電總局、新聞出版總局或新聞局(現稱國家新聞出版總局)頒佈的“關於在文化產業引進外資的若干意見”，2005年7月，廣電總局與廣電總局、國家發改委、商務部合併後，禁止外國投資者投資、經營任何互聯網文化經營實體，不得從事通過信息網絡傳播音像節目的業務。

我們是一家在開曼羣島註冊的豁免公司，以及我們在中國的子公司，廣州環州世岱信息技術有限公司，廣州環州世岱科技(北京)有限公司，北京環州世岱科技有限公司，廣州華大科技有限公司，廣州百國源信息技術有限公司或百國源技術有限公司均被認為是外商獨資企業。我們在中國的業務主要是通過我們在中華人民共和國的子公司之間簽訂的一系列合同安排進行的，這些子公司是：北京環州石臺科技有限公司和白國元技術公司，這是我們中國主要的合併附屬實體， ，即廣州華多、北京都達、廣州華亞和廣州百國元，以及廣州華多、北京土田各自的股東，廣州華亞和廣州百國苑。由於這些合同安排，我們對我們的主要中華人民共和國合併後的附屬實體實行控制，並在美國GAAP下的財務報表中合併其每一項經營結果。合併的附屬實體 的所有權益(淨資產)或赤字(淨負債)和淨收入(損失)都歸我們所有。此外，我們還通過我們的中華人民共和國子公司關於這些合同安排的詳細説明，見“主要股東和關聯方交易-B.關聯方-北京土大的合同安排”。

2009年9月28日，人民黨、國家版權局和國家打擊色情和非法出版物辦公室聯合發佈了“關於進一步加強網絡遊戲預審批和進口網遊審批工作的通知”(第13號通知)。第13號通知重申，外國投資者不得通過全資在華投資網絡遊戲業務，股份合資或合資投資，並明確禁止外國 投資者通過間接方式，例如建立 其他合資公司或訂立合同或技術安排，例如我們為合併的附屬實體採取的可變利益實體結構 安排，控制或參與國內網絡遊戲經營者。我們不知道有任何公司採用與我們公司相同或類似的公司 結構，自通知生效日期 以來，已根據第13號通知受到處罰或終止。此外，第13號通知的執行仍然存在很大的不確定性，包括有關主管當局，例如商務部可能隨後採取的聯合行動。關於三項規定的“條例”規定，衞生部有權對網絡遊戲行業進行監管，而GAPP則有權在網上發佈網絡遊戲之前批准網絡遊戲的出版。對三項規定的解釋還規定，一旦網絡遊戲在 互聯網上推出，它將完全受國防部的監管；如果一個網絡遊戲在未經GAPP事先批准的情況下在互聯網上推出，則由國防部而不是GAPP直接負責調查該遊戲。如果我們、我們的中華人民共和國子公司或中華人民共和國合併的附屬實體被發現違反了{Br}通告13的禁令，則GAPP可與主管的有關管理當局一起實施適用的處罰，在最嚴重的情況下，這些處罰可能包括暫停或撤銷有關許可證和註冊。此外，各種媒體消息人士報道稱，中國證監會編寫了一份報告，提議由中央政府主管部門預先批准中國境內利益實體結構可變的公司(如我們這樣的公司)在受外資限制的工業部門上市。然而，尚不清楚中國證監會是否正式發佈或向更高級別的政府當局提交了此類報告，或此類報告提供了哪些內容。此外，在2015年1月19日, 商務部發布了“外商投資法”討論草案，對我們通過的可變利益實體結構進行了限制。但是，全國人民代表大會常務委員會於2019年3月15日頒佈並將於2020年1月1日生效的新“外商投資法”，並未明確規定“可變利益平等”結構下的合同安排是一種外商投資形式。不過，我們不能向你保證，今後監管制度不會有任何進一步的變化。欲瞭解更多信息，請參見“與中國營商環境有關的風險-在解釋和實施”新外國投資法“方面存在重大不確定性，以及該法如何影響我們目前公司結構、公司治理和商業運作的可行性”。

根據對中華人民共和國現行法律、中華人民共和國法律顧問方達合夥人的規則和條例、我們目前業務運作的所有權結構、我們的中華人民共和國子公司和中華人民共和國合併附屬實體的所有權結構、我們的中華人民共和國子公司、中華人民共和國合併附屬實體及其股東之間的合同安排的瞭解，如本年度表格20-F所述， 符合中華人民共和國現行法律、法規和條例。然而，方達夥伴進一步告知我們，在解釋和適用中華人民共和國現行或未來的法律和條例方面存在很大的不確定性，這些法律或規章或這些法律或條例的解釋今後可能會發生變化。此外，有關政府當局在解釋這些法律和條例時有廣泛的酌處權。因此，我們不能向你保證，中華人民共和國政府當局最終不會違揹我國法律顧問的意見。

如果我們的所有權結構、合同安排和本公司、中華人民共和國子公司或中華人民共和國合併附屬實體的業務被發現違反了中華人民共和國現有或今後的任何法律或條例，有關政府當局在處理這種違法行為時將擁有廣泛的酌處權，包括罰款，沒收我們的收入或中華人民共和國子公司或中華人民共和國合併的附屬實體的收入，吊銷或暫停我們中國子公司或中華人民共和國合併的附屬實體的營業執照或經營許可證，關閉我們的服務器或封鎖我們的平臺，停止或對我們的業務施加限制或苛刻的條件，要求我們停止我們的業務，要求我們進行代價高昂的破壞性重組，限制或禁止我們利用首次公開發行的收益為我們在中國的業務和業務融資，並採取可能對我們的業務有害的其他監管或執法行動。任何這些行動都可能對我們的業務活動造成重大幹擾，並嚴重損害我們的聲譽，這反過來會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大和不利的影響。此外，如果這些懲罰中的任何一項使我們失去指導中華人民共和國合併附屬實體活動的權利或我們獲得其經濟利益的權利，我們將不再能夠鞏固這些實體。我們的中華人民共和國合併後的附屬實體在截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日的年度中貢獻了我們所有合併的淨收入。

我們依靠與中華人民共和國合併的附屬實體及其股東的合同安排來經營我們的業務，這可能不如直接所有權有效。如果我們的中華人民共和國合併的附屬實體及其股東未能履行根據這些合同安排所承擔的義務，我們可能不得不訴諸訴訟來執行我們的權利，這可能是耗費時間、不可預測的、昂貴的和損害我們的業務和聲譽的。

由於中華人民共和國對在華互聯網業務的外資所有權的限制，我們依賴與我們的中華人民共和國合併的附屬實體的合同安排，其中 我們沒有所有權利益來經營我們的業務。這些合同安排旨在為我們提供對這些實體的有效 控制，並使我們能夠從這些實體中獲得經濟利益。我們的中華人民共和國合併後的附屬實體由李雪玲先生和其他股東直接擁有。關於這些所有權利益的更多細節，見“與我們的業務有關的風險”，我們的業務在很大程度上取決於我們的執行官員和關鍵僱員的持續努力，如果我們失去他們的服務，我們的業務活動可能會受到嚴重影響。公司的歷史和發展情況。“然而，這些合同安排在提供控制 方面可能不如直接所有權有效。例如，我們的每一箇中華人民共和國合併的附屬實體及其股東都可能違反他們與我們的合同安排，除其他外，不以可接受的方式經營我們的業務，或採取其他損害我們利益的行動。如果我們是這些直接擁有股份的中華人民共和國合併附屬實體的控股股東，我們就可以行使作為股東的權利，對其董事會進行變更，而董事會又可以在管理和業務層面實施變革。然而，根據目前的合同安排，作為一項法律事項，如果我們的中華人民共和國合併的附屬實體或其股東未能履行根據這些合同安排所承擔的義務，我們可能不得不支付大量費用來執行這些安排，並依賴中華人民共和國法律規定的法律補救辦法，包括 合同補救辦法，可能不夠有效。特別是，合同安排規定，由這些安排引起的任何爭端將提交中國國際經濟貿易仲裁委員會在北京進行仲裁，該仲裁委員會的裁決將是最終的和具有約束力的。中國的法律框架和制度，特別是與仲裁程序有關的法律框架和制度，不如美國等其他法域發達。因此，在通過仲裁、訴訟和其他法律程序執行法律權利方面仍然存在重大的不確定性，這可能限制我們執行這些合同安排的能力，並對我們合併的附屬實體實施有效的控制。如果我們不能執行這些合同安排, 或者，如果我們在執行這些合同安排的過程中遇到重大拖延或其他障礙，我們的業務和業務可能會受到嚴重破壞，這可能會對我們的業務結果產生重大影響，損害我們的聲譽。參見“-與在中國做生意有關的風險-中國法律法規的解釋和執行方面的不確定性可能會限制你和我們可以得到的法律保護。”

我們現有的股東對我們公司有很大的影響，他們的利益可能與我們其他股東的利益不一致，而其他股東的利益可能會阻礙、拖延或阻止對我們公司控制權的改變，這可能會剝奪我們的股東獲得其證券溢價的機會。

截至2019年4月15日，我們的聯合創始人、董事長兼首席執行官李雪玲先生及其附屬公司擁有總投票權的75.4%。李雪玲先生對我們的業務有很大的影響，包括有關合並、合併和出售我們全部或大部分資產、選舉董事和其他重大公司行動的決定。所有權的這種集中可能會阻止、拖延或阻止對我們公司控制權的改變，這可能會剝奪我們的股東獲得溢價的機會，因為他們的股份是我們公司任何出售計劃的一部分，並可能降低我們ADS的價格。此外，李先生可能會違反他與我們簽訂的禁止競爭或就業協議的條款或他的法律義務，將商業機會從 us轉移出去，從而使我們失去公司的機會。即使受到其他股東的反對，這些行動也可能發生。

此外，截至2019年4月15日，我們的主要股東雷軍先生已將他在本公司持有的股份的表決權下放給了李先生，他受益地擁有我們截至2019年4月15日流通股的7.8%。雷先生積極投資於中國的互聯網公司，目前在小米和同我們某些業務競爭的iSpep和其他可能與我們有競爭業務的實體持有直接利益和間接利益。小米(HKSE：01810)是一家以智能手機和智能硬件為核心的互聯網公司，該公司最近開始提供在線表演和直播服務。iS匹克由雷先生部分通過金山有限公司擁有，該公司從事網絡遊戲、移動遊戲、休閒遊戲服務和互聯網軟件的研究、開發、運營和銷售。雷先生將來可能在直接或間接與我們的某些業務或我們的供應商或客户競爭的企業中獲得更多的利益。此外，雷先生可能會在可能與我們利益相沖突的行業進行收購或進一步投資。有關我們公司主要股東對我們公司的實際所有權的更多信息，見“第6項”。董事、高級管理人員和僱員-E.股份所有權。

如果中華人民共和國合併後的附屬實體破產或面臨解散或清算程序，我們可能失去使用 的能力，並享有對我們業務運作重要的中華人民共和國合併附屬實體所持有的資產。

作為我們與中華人民共和國合併後的附屬實體的合同安排的一部分，這些實體擁有某些資產，例如對我們平臺的運作至關重要和對我們的業務運作重要的專有技術的專利。如果我們的任何一箇中華人民共和國合併的附屬實體破產，其全部或部分資產受到第三方債權人的留置權或權利的限制，我們可能無法繼續進行我們的部分或全部業務活動，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。如果中華人民共和國任何一個合併的附屬實體進行自願或非自願清算程序，不相關的第三方債權人可能要求對其中一部分或全部資產享有權利，從而妨礙我們經營業務的能力，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

我們執行我們與中華人民共和國可變利益實體股東之間的股權質押協議的能力可能受到基於中華人民共和國法律法規的限制。

根據我們在中國的全資子公司與可變利益實體(VIEs)的股東之間的股權質押協議，每一可變利益實體的股東 同意將其在VIE中的權益質押給我們的子公司，以確保相關VIE履行其在相關合同安排下的義務。VIEs股東根據這些股權質押協議所作的股本利息認捐已在Samr的有關地方分支機構登記。與各VIEs股東達成的權益質押協議規定，質押權益構成對所有主要服務協議下的任何和所有負債、債務和負債的持續擔保，而 質押的範圍不受該抵押的註冊資本數額的限制。但是，中華人民共和國法院可能採取的立場是，股權質押登記表上列出的金額代表已登記和完善的抵押品的全部數額。如果是這樣的話，在股權質押協議中本應擔保的超過股權質押登記表所列數額的債務可由中華人民共和國法院確定為無擔保的 債務，這是債權人之間的最後優先事項。

我們與中華人民共和國合併的附屬實體的合同安排可能會給我們帶來不利的税務後果。

由於我們的公司結構和中華人民共和國子公司、中華人民共和國合併的附屬實體及其股東之間的合同安排，我們實際上要對我們的子公司從我們與中華人民共和國合併的附屬實體的合同安排中產生的收入徵收中華人民共和國流轉税。這類税一般包括中華人民共和國增值税和相關附加費。適用的流轉税由產生税收收入的交易性質決定。“中華人民共和國企業所得税法”要求中國各企業向有關税務機關提交年度企業所得税報税表和與其關聯企業或關聯方的交易報告。這些交易可能在進行交易的應税年度後十年內受到中華人民共和國税務當局的審計或質疑。 如果中華人民共和國税務當局確定我們與我們的 中華人民共和國合併的附屬實體之間的合同不是在一個分支機構，我們可能會受到不利的税務後果。S的長度基礎，因此構成一個有利的轉移定價 安排。如果發生這種情況，中華人民共和國税務當局可以要求我們的中華人民共和國合併附屬實體中的任何一個為中華人民共和國的税收目的向上調整其應納税收入。這種價格調整可能會對我們產生不利影響，減少中華人民共和國合併附屬實體記錄的費用扣減額，從而增加這些實體的税務負債，這可能使這些實體受到遲繳費用和其他因少繳税款而受到的懲罰。如果我們的中華人民共和國合併的附屬實體的税務責任增加，或者如果它變成 ，則可能會對我們的合併淨收入產生重大和不利的影響，可能會受到遲繳費用或其他處罰。

如果我們的中華人民共和國合併的附屬 實體未能取得和維持在中國境內以 為基礎的業務在複雜的管理環境下所需的許可證和批准，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

中國的互聯網產業受到高度的監管。見“項目4”。有關公司的資料-B.業務概覽-中華人民共和國規例“廣州華多、廣州華亞和我們的其他中華人民共和國合併後的附屬實體必須從不同的監管機構獲得和保持適用的許可證或批准，才能提供他們目前的服務。例如，因特網信息服務 提供者在從事任何商業 互聯網信息服務之前，必須從MIIT或其當地對應方那裏獲得運營許可證或ICP許可證。在線遊戲運營商還必須從MOC獲得互聯網文化運營許可證，並從GAPP獲得網絡發佈許可證 ，以便分發在線遊戲，此外還必須向GAPP和 MOC提交其在線遊戲。在2016年2月之前，教育網站經營者應獲得當地教育部門的批准。廣州華多和廣州華都的每一家公司都獲得了提供互聯網信息服務的有效ICP許可證、廣播電臺和電視節目製作和運營許可證，以及網絡遊戲和音樂產品的網絡文化運營許可證。廣州華多持有新發布的暫訂類別中規定的某些網絡音像節目(文學、藝術和娛樂)的會聚和按需播放服務業務分類(br}的音像節目在線傳輸許可證。Bigo獲得了提供因特網信息 服務的有效ICP許可證，國內多方通信服務的有效許可證，目前正在獲得音像節目在線傳輸許可證 。2011年10月8日，廣州華多被授予廣播電視節目製作和經營許可證，涉及電視劇、動畫片(不包括製作)、專題欄目(不包括當前政治新聞類)和娛樂節目的製作、複製和出版。2015年1月1日，廣州華多獲得測繪許可證，覆蓋網上地圖服務。2013年1月17日和2014年1月16日， 我們獲準在edu.yy.com和100.com上分別提供在線教育內容。. 2014年第四季度，我們收購了北京環丘興學科技發展有限公司，北京興學科技發展有限公司和北京環丘創志軟件有限公司，運營着在線教育網站Edu24oL.com， 是一個在線職業培訓和語言培訓平臺，北京星學擁有ICP牌照和經營Edu24ol.com業務的出版物許可證。2016年第四季度，我們出售了北京興學的多數股權，停止合併北京星學的財務業績。此外，珠海歡聚娛樂還獲得了提供互聯網信息服務的有效的ICP許可證、網絡遊戲和音樂產品的網絡文化經營許可證和廣播電視節目的製作、複製和出版許可證，其中包括製作、複製和出版廣播劇、電視劇、動畫片(不包括製作)、專題，特別專欄(不包括當前政治新聞類別) 和娛樂節目。這些許可證或許可證對我們的業務運作至關重要，一般都要接受政府的年度審查。然而，我們不能向您保證，我們可以成功地每年續簽這些許可證，或者這些 許可證足以經營我們目前或未來的所有業務。

隨着我們進一步發展和擴大我們的視頻 能力和功能，我們將需要獲得額外的資格，許可證，批准或許可證。此外，對於在線提供的特定服務，我們或服務或內容提供商可能需要額外的單獨資格、 許可證、批准或許可證。對於我們頻道提供的與財務有關的內容，我們正在按照主管當局的指示，加強對內容提供商的相關資格的內部審查，同時遵守其他法定的 要求。我們不能向您保證，我們或服務或內容提供商將獲得這樣的資格，許可證，批准 或許可，及時或完全。在收到此類資格、許可證、批准或許可證之前，我們可能被視為違反相關法律或法規，將受到處罰。

由於我國互聯網產業還處於較早的發展階段，可以不時出臺新的法律法規，以解決有關部門關注的新問題。在解釋和執行現行和未來關於我們商業活動的法律和條例方面，仍然存在相當大的不確定性。我們不能向你保證，由於有關當局對這些法律和條例的解釋發生變化，我們不會被發現違反今後的任何法律和條例或任何現行的法律和條例。此外，我們可能需要獲得額外的許可或批准，我們 不能向您保證，我們將能夠及時獲得或維護所有所需的許可證或批准，或作出所有必要的 文件在未來。如果我們不能取得或維持任何必要的許可證或批准或作出必要的申報， 我們可能會受到各種懲罰，例如沒收通過無許可證的因特網 活動產生的淨收入、罰款以及停止或限制我們的業務。任何此類處罰都可能擾亂我們的業務運作，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

我們中華人民共和國變量 利益實體的股東可能與我們有潛在的利益衝突，如果任何這樣的利益衝突不能在我們的利益中得到解決，我們的業務可能會受到重大和不利的影響。

李雪玲先生和北京土大先生共同持有廣州華多99.5%的股權和北京土達97.7%的股權，而廣州華多則擁有廣州華亞99.01%的股權，這是我們可變的利益主體。華亞公司首席執行官，通過全資子公司廣州秦洛夫，擁有廣州華亞集團0.99%的股權。碧林在線也是我們可變的利益實體，於2015年8月被收購，目前由李先生持有99%的股份。李先生還擁有廣州百國園99.0%的股份，李雪玲先生通過廣州華多間接持有三仁興的大量股權。李先生是我們公司的聯合創始人和股東.李先生作為VIEs的控股股東的利益可能不同於我們整個公司的利益，因為符合我們VIEs最大利益的東西可能不符合我們公司的最佳利益。我們不能向你保證，當利益衝突發生時，李先生將為我們公司的最大利益行事，或利益衝突將得到有利於我們的解決。此外，李先生可能違反或導致我們的合併可變實體及其各自的 子公司違反或拒絕與我們續訂現有的合同安排。目前，我們沒有現有的安排來解決李先生作為公司股東或董事以及作為本公司的受益所有人或董事可能遇到的潛在利益衝突；只要我們能夠在任何時候根據與李先生達成的獨家期權協議行使我們的選擇權，使他將他在我們合併的可變實體中的所有股權轉讓給我們指定的中華人民共和國實體或個人，而這個新的股東 ，我們合併的可變實體，然後可以任命一個新的董事，我們的合併可變實體，以取代 現有董事。此外，如果出現這種利益衝突，我們在中華人民共和國全資擁有的子公司也可以按照有關授權書規定的李先生的事實授權，直接任命我們合併的可變實體的一名新的 董事，以取代現有的董事。我們依靠李先生遵守中國法律，這些法律保護合同，並規定聯合創始人和董事長對我們公司負有忠誠義務，並要求他避免利益衝突，而不是利用自己的地位謀取私利。我們也依賴李先生遵守開曼羣島的法律。, 其中規定，董事有注意的義務和忠誠的義務，真誠地為我們的最佳利益而誠實行事。然而，中國和開曼羣島的法律框架並沒有為在與另一個公司治理制度發生衝突時解決衝突提供指導。如果我們不能解決我們和李先生之間的任何利益衝突或爭端，我們就必須依靠法律程序，這可能導致我們的業務中斷，並使我們對任何這類合法的訴訟程序的結果有很大的不確定性。

在中國實施新的勞動法規可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

根據2008年1月生效的“勞動合同法”、2008年9月生效的“實施規則”和2013年7月生效的修正案，僱主在簽訂勞動合同、最低工資、支付報酬、確定僱員試用期和單方面終止勞動合同方面都有更嚴格的要求。由於缺乏詳細的解釋規則和統一的執行做法以及地方主管當局的廣泛酌處權，無法確定“勞動合同法”及其執行規則將如何影響我國現行的就業政策和做法。我們的僱傭政策 和慣例可能違反勞動合同法或其實施規則，因此我們可能會受到相關的處罰、罰款或法律費用。遵守勞動合同法及其實施細則，可能會增加我們的經營費用，特別是我們的人事開支。如果我們決定解僱一些僱員或以其他方式改變我們的僱用 或勞動慣例，勞動合同法及其實施規則也可能限制我們以一種可取的或具有成本效益的方式實現這些變化的能力，這可能對我們的業務和經營結果產生不利影響。2010年10月28日，全國人民代表大會常務委員會頒佈了“中華人民共和國社會保險法”，即“社會保險法”，自2011年7月1日起施行，並於2018年12月29日修訂。根據“社會保險法”，僱員必須參加養卹金保險、工傷保險、醫療保險、失業保險和產假保險，僱主必須與僱員一起或單獨支付這些僱員的社會保險費。

我們預計，由於實施這些新的法律法規，我們的勞動力成本會增加。由於這些新的法律法規的解釋和實施仍在不斷髮展，我們不能保證我們的就業實踐將在任何時候都被視為完全符合中國與勞工有關的法律法規，這可能會引起勞資糾紛或政府的調查。如果我們被認為違反了相關的勞動法律法規，我們可以被要求為我們的僱員和我們的業務提供額外的補償，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

此外，我們的實驗室、病人服務中心或任何客户或供應商的勞資糾紛、停工或減速都可能嚴重擾亂我們的日常運作或擴展計劃，並對我們的業務產生重大不利影響。

目前沒有專門管理虛擬資產產權的法律或條例，因此不清楚網絡遊戲運營商 可能對虛擬資產承擔什麼責任(如果有的話)。

在YY客户端活動上玩在線遊戲或參與 時，玩家獲取和積累一些虛擬資產，如特殊設備和其他配件。這類 虛擬資產對在線遊戲玩家可能很重要，並且具有貨幣價值，在某些情況下，可以實際貨幣出售。在 實踐中，虛擬資產可能由於各種原因而丟失，通常是由於其他 用户未經授權使用一個用户的遊戲帳户，有時由於網絡服務延遲、網絡崩潰或黑客活動而造成的數據丟失。目前， 沒有明確規定虛擬資產產權的中華人民共和國法律或條例。因此，關於虛擬資產的合法所有者 、虛擬資產的所有權是否以及如何受到法律保護以及像我們這樣的網絡遊戲運營商是否對遊戲玩家或其他利益相關方(無論是合同、侵權或其他方面)的損失這種虛擬資產的損失負有任何責任，存在不確定性。根據最近中華人民共和國法院的判決，法院通常要求網絡遊戲運營商對遊戲玩家的虛擬資產損失承擔 的責任，並命令網絡遊戲運營商將丟失的虛擬物品退還給遊戲玩家 或支付損害和損失。在虛擬資產丟失的情況下，我們可能會被我們的遊戲玩家或用户起訴，並對 損害負責，這可能會對我們的聲譽和業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。

遵從管理虛擬貨幣的法律或法規 可能導致我們不得不獲得額外的批准或許可證，或者更改我們當前的業務模式。

“虛擬貨幣” 在中國的發行和使用自2007年以來一直受到監管，以應對中國網絡遊戲產業的發展。2007年1月25日，公安部、商務部、工信部和人民黨聯合發佈關於網上賭博的通知，涉及虛擬貨幣的使用。為減少涉及在線賭博的在線遊戲，並消除對虛擬 貨幣可能被用於洗錢或非法貿易的關切，通知(A)禁止網絡遊戲經營者以虛擬貨幣的形式對遊戲的勝負收取佣金；(B)要求在線遊戲經營者限制在猜測和賭博遊戲中使用虛擬貨幣；(C)禁止將虛擬貨幣轉換為真實貨幣或財產； 和(D)禁止使遊戲玩家能夠向其他玩家轉讓虛擬貨幣的服務。2009年6月4日，商務部和商務部聯合發佈了關於加強網絡遊戲虛擬貨幣管理的通知。商務部於2010年6月3日發佈了“網絡遊戲暫行管理辦法”，並於2017年12月15日修訂了“網絡遊戲暫行管理辦法”，其中規定，由網絡遊戲運營商發行的虛擬貨幣可能僅用於交換其自己的在線遊戲產品和服務，而不能用於支付其他 實體的產品和服務。此外，打算申請虛擬貨幣分配和交易服務許可證的實體應配備足夠的專業人員、設備和工作場所，並採取必要的管理和技術措施，以滿足業務運作的需要。未經批准從事網絡遊戲業務，包括虛擬貨幣的發行和交易的實體，應列入文化市場黑名單，並受到與信用相關的 處罰。

我們向我們平臺上的遊戲玩家發行虛擬貨幣和預付費遊戲 令牌，供他們購買各種用於在線遊戲和渠道的物品，包括MUSIC 通道。我們正在調整我們的平臺的內容，但我們不能保證我們的調整將是 足夠遵守虛擬貨幣通知。此外，雖然我們認為我們不提供網絡遊戲虛擬貨幣 交易服務，但我們不能向您保證，中華人民共和國監管當局不會採取與我們相反的觀點。例如，根據用户在遊戲中實現的里程碑或玩遊戲的時間，我們發給用户的某些虛擬項目是可轉移的，並且 可轉換為我們的虛擬貨幣或我們發給用户的其他虛擬項目。如果中華人民共和國管理當局認為這種 轉移或交換是虛擬貨幣交易，那麼，除了被視為參與發行虛擬 貨幣外，我們還可能被視為提供交易平臺服務，使這種虛擬貨幣得以交易。根據“虛擬貨幣通知”，禁止同時從事這兩種活動。在這種情況下，我們可能需要 停止我們的虛擬貨幣發行活動或這類被認為是“交易服務”的活動，並可能受到某些處罰，包括強制糾正措施和罰款。上述任何情況的發生都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

此外，“虛擬貨幣通知” 禁止在線遊戲運營商設置遊戲功能，這些功能涉及由玩家 直接支付現金或虛擬貨幣，以獲得通過幸運抽獎、賭注或彩票隨機選擇的虛擬項目或虛擬貨幣的機會。通知 還禁止遊戲運營商通過購買合法貨幣以外的其他方式向遊戲玩家發行貨幣。 不清楚這些限制是否適用於我們網絡遊戲的某些方面。雖然我們相信我們已經糾正和停止了這種被禁止的活動，並採取了充分的措施來防止上述任何被禁止的活動，但我們不能向你保證，中華人民共和國的管理當局不會違揹我們的觀點，認為虛擬貨幣通知中禁止的 ，從而使我們受到懲罰，包括強制糾正措施和罰款。例如， 我們曾被廣州地方當局罰款，發現我們的遊戲包含幸運抽籤。上述任何 的發生都會對我們的業務和經營結果產生重大和不利的影響。

與我們開展業務的 第三方的不遵守可能會限制我們維持或增加我們的用户數量的能力，或者限制我們平臺的流量水平 。

我們的第三方遊戲開發人員或其他 業務合作伙伴可能會因為他們的法規遵從性失敗而受到監管處罰或處罰，這可能會破壞我們的業務。雖然在與第三方遊戲開發商和業主等其他企業建立合同關係之前，我們對法律手續和證明進行了嚴格的審查，但我們無法確定這種第三方是否已經或將侵犯任何第三方的合法權利或違反任何監管要求。我們經常發現與我們進行現有或未來合作的任何一方的商業慣例中有違規行為或不遵守行為，我們不能向 閣下保證，任何這些違規行為都將得到迅速和適當的糾正。對商業夥伴的法律責任和管制行動可能會影響我們的商業活動和聲譽，進而影響我們的經營結果。例如，根據中華人民共和國條例，所有租賃協議都必須向當地住房當局登記。目前，我們在中國15個不同地點出租物業，用於日常經營和其他一些用作宿舍和食堂的物業，其中一些物業的業主仍在向有關當局登記其所有權或登記我們的租約。未能完成這些必要的登記可能會使我們的房東， 出租人和我們面臨潛在的罰款。我們的一些出租人沒有向我們提供適當的所有權證書，如果出租人沒有適當的所有權，則 可能會對租約的有效性產生不利影響。我們不能向你保證，這種證書或登記將及時或完全獲得，如果失敗，我們可能會被罰款，有 遷移我們的辦事處和遭受經濟損失。

此外，我們允許一些在線服務的提供者，例如在線教育和金融服務，在我們的平臺上建立渠道。在線服務提供商 和我們平臺上的內容生產者可能被要求滿足特定的資格標準，通過批准、許可 或證書來證明，並在進行業務時遵守各種要求。我們無法預測這種商業夥伴的 部分的任何不遵守是否會對我們造成潛在的責任，進而破壞我們的業務。

中國政府加強對互聯網行業的監管，可能會限制我們維持或提高用户水平的能力，或者限制對我們平臺的用户流量水平(br})。

近年來，中國政府加強了對中國互聯網產業各個方面的監管。例如，中華人民共和國政府採取了更嚴格的政策來監測網絡遊戲業，因為公眾對人們對網絡遊戲，特別是對兒童和未成年人的網遊上癮的不良反應。2007年4月15日，中華人民共和國八國政府機關，包括GAPP、教育部、公安部和工信部發布通知，要求中國所有網絡遊戲運營商採取“抗疲勞”制度，努力遏制未成年人對網絡遊戲的嗜好。為了幫助遊戲經營者識別哪些遊戲玩家是未成年人，中國的網絡遊戲玩家在玩網上游戲之前，必須先登記自己的姓名和身份證號碼，這些信息將從2011年10月1日起提交給公安部下屬的國家公民身份信息中心，並由國家公民身份信息中心核實。這些限制可能限制我們增加未成年人網絡遊戲業務的能力。見“項目4”。公司信息-B.業務概況-中華人民共和國法規-抗疲勞 遵守制度和實名制.“為了遵守這些抗疲勞的規則，我們建立了我們的系統 ，使在玩了三個小時的網絡遊戲之後，未成年人只能得到他們所能獲得的虛擬物品的一半或者其他遊戲中的好處 ，而在玩了五個多小時之後，就沒有遊戲中的好處了。如果有關政府機構發現沒有執行這些 限制，可能會對我們造成罰款和其他處罰，包括關閉我們的網絡遊戲操作和吊銷許可證。此外，如果將來將這些限制擴展到適用於成人遊戲 的玩家，我們的網絡遊戲業務可能會受到重大和不利的影響。

此外，2007年2月15日，中華人民共和國14個監管部門聯合發佈通知，進一步加強對網吧的監管，網吧是進入我們平臺的主要場所之一。近年來，大量無牌網吧被關閉，中華人民共和國政府對網吧的建設提出了更高的資金和設施要求。政府當局可能會不時對網吧施加更嚴格的要求，例如顧客年齡限制和受管制的營業時間。 由於我們的大部分用户從網吧進入我們的平臺，中國網吧數量的任何減少，或網吧的增長放緩，或對其經營的任何新的管制限制，可能會限制我們維持 或增加收入的能力。

更嚴格的政府法規 ，如上述概述，可能會阻止遊戲玩家玩我們的遊戲，並對我們的業務運作產生實質性影響。

與在華經商有關的風險

中國法律法規的解釋和執行方面的不確定性可能會限制您和我們所能得到的法律保護。

中華人民共和國的法律制度是以成文的法令為基礎的，而先前的法院判決具有先例的有限價值。中華人民共和國各子公司均為外商投資企業，適用於外商投資企業的法律、法規，以及一般適用於在中國註冊的公司的各項中國法律、法規。但是，由於這些法律法規是比較新的，中華人民共和國的法律制度仍在迅速發展，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行也存在不確定性。

有時，我們可能不得不訴諸行政和法庭程序來執行我們的合法權利。然而，由於中華人民共和國行政和法院當局在解釋和執行法定和合同條款方面擁有相當大的酌處權，因此，與較發達的法律制度相比，更難以評價行政和法院程序的結果和我們享有的法律保護水平。中華人民共和國的法律制度部分基於可能具有追溯效力的政府政策和內部規則(其中有些規則沒有及時或完全以 形式公佈)。因此，我們可能不知道我們違反了這些政策 和規則，直到在違反之後的某個時候。這種不確定性，包括對我們合同、財產(包括知識產權)和程序權利的範圍和影響的不確定性，可能對我們的業務產生重大和不利的影響，並妨礙我們繼續開展業務的能力。

中國的經濟、政治、社會條件或政府政策的變化，都會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們在中國有大量的業務活動。因此，我們的業務、財務狀況、經營成果和前景可能受到中國總體政治、經濟和社會狀況以及中國整體經濟持續增長的重大影響。

中國經濟與大多數發達國家在政府參與程度、發展水平、增長率、外匯管制和資源配置等方面存在許多不同之處。雖然中國政府已採取措施，強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產資產的國有制，在企業中建立完善的公司治理，但中國很大一部分生產性資產仍為中國政府所有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在規範產業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策和給予特定行業或公司優惠待遇，對中國經濟增長進行重大控制。

中國經濟幾十年來取得了顯著的增長，但無論是在地理上還是在各經濟部門之間，增長都是不平衡的，中國政府採取了各種措施鼓勵經濟增長，引導資源配置。這些措施中有些對中國整體經濟有利，但也可能對我們產生負面影響。中國政府已經採取了一些措施來控制經濟增長的速度。這些措施可能導致中國經濟活動減少，從而減少對我們產品和服務的需求，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們可能會受到中國對互聯網業務和公司監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響。

中華人民共和國政府對互聯網行業進行了廣泛的管制，包括外資對互聯網行業公司的所有權、許可和許可要求。這些與互聯網有關的法律法規是相對較新的和不斷髮展的，其解釋和執行 涉及重大的不確定性。因此，在某些情況下，很難確定哪些作為或不作為可能被視為違反了適用的法律和條例。與中華人民共和國互聯網業務管理條例有關的問題、風險和不確定性包括但不限於以下方面：

2006年7月13日，工信部發布了“關於加強外商投資增值電信服務管理的通知”。本通知禁止國內電信服務提供商以任何形式向外國投資者出租、轉讓、銷售電信業務經營許可證，禁止向外國投資者提供在中國非法經營電信業務的資源、場所和設施。根據本通知，持有 增值電信業務經營許可證的人或其股東必須是這些許可證持有人在提供增值電信服務時使用的域名 或商標的註冊持有人。通知還要求 每個許可證持有人擁有必要的設施，包括服務器，以便其核準的業務運作，並在其許可證所涵蓋的區域維持這種 設施。目前，與電信運營商和其他服務提供商簽訂的用於我們業務的服務器的所有合同都是由我們的中華人民共和國合併的附屬實體簽訂的，這種安排是按照本通知作出的。我們的中華人民共和國合併後的附屬實體也擁有相關的域名和商標， 持有在中國開展業務所需的ICP許可證。

2010年6月3日，商務部發布了“網絡遊戲暫行管理辦法”，即“網絡遊戲管理辦法”，自2010年8月1日起施行，並於2017年12月15日修訂。“網絡遊戲辦法”規定，從事網絡遊戲經營活動的單位應當取得“網絡文化經營許可證”，必須符合一定的要求，如最低註冊資本 ，並在批准的經營範圍內進行網絡遊戲經營。在線遊戲開發人員在我們的網絡遊戲操作中，一般涉及到服務器和帶寬的購買、遊戲數據的控制和管理、遊戲系統的維護和某些其他維護任務。外經貿部廣州分公司證實，這種外包合作活動 不被視為開展網絡遊戲經營活動，網絡遊戲開發商不必按照網絡遊戲措施獲得互聯網文化運營許可證。然而，由於缺乏詳細的解釋規則和統一的執行做法以及地方主管當局的廣泛酌處權，對這些措施的解釋和執行仍然存在不確定性。如果商務部將來認定這些資格或 要求適用於參與網絡遊戲操作的網絡遊戲開發商，我們可能不得不終止與某些不合格的網絡遊戲開發商的收入分享安排，甚至可能受到各種懲罰， 可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

對中華人民共和國現行法律、法規和政策的解釋和適用，以及可能出臺的與互聯網產業有關的新法律、法規或政策，給包括我們在內的中國互聯網企業的現有和未來外國投資的合法性以及在華互聯網企業的業務和活動造成了相當大的不確定性。考慮到中國互聯網業務監管的不確定性和複雜性，我們也有可能被發現違反現有的或未來的法律法規。

在 我們的平臺上張貼或顯示的內容可能會被中華人民共和國監管機構發現不適用，並可能會對我們造成處罰和其他嚴重後果。

中華人民共和國政府通過了關於互聯網接入和信息在互聯網上傳播的規定。根據本條例，禁止互聯網內容提供商和互聯網出版商在互聯網上張貼或顯示違反中華人民共和國法律法規、損害中國國家尊嚴或公共利益、或淫穢、迷信、欺詐性 或誹謗的內容。互聯網內容提供商也被禁止顯示可能被有關政府主管部門視為“破壞社會穩定”或泄露中華人民共和國“國家機密”的內容。此外，在一個平臺上廣播不良內容的互聯網內容 提供者可被禁止在所有在線直播 平臺上廣播，所有其他在線流媒體平臺都應遵守這一禁令。不遵守這些要求 可能導致吊銷提供因特網內容和其他許可證的許可證，關閉相關平臺 和損害名譽。運營商也可能要對顯示在其平臺上或鏈接到其平臺上的這種經過審查的信息負責。 關於詳細討論，請參閲“項目4”。有關公司的資料-B.業務概覽-中華人民共和國規例“

我們允許門户網站 的訪問者在我們網站的論壇上傳書面材料、圖像、圖片和其他內容，並允許用户通過我們的平臺共享、鏈接和訪問來自第三方的音頻、視頻、遊戲和其他內容。關於如何在我們的直播平臺上或通過我們的直播平臺訪問內容的描述 ，以及我們採取了哪些措施來減少 我們將對這些內容的性質承擔責任的可能性，請參見“第4項”。公司信息-B.業務概況-技術，“ ”項目4。關於本公司的資料-B.商業概況-知識產權、“和”-與我們的業務有關的風險-我們可能受到侵犯知識產權的索賠或其他指控，這可能導致我們支付重大損害、罰款和罰款，從我們的網站上刪除相關內容或尋求許可 安排，這些安排可能無法以商業上合理的條件獲得。“

自成立以來，我們一直與有關政府當局密切合作，監測我們平臺上的內容，並盡最大努力遵守有關的法律和條例。然而，可能不可能在所有情況下及時確定哪些類型的內容可能導致我們作為互聯網運營商的責任，如果中華人民共和國政府認為我們的任何互聯網內容違反了任何內容 限制，我們將無法繼續顯示這些內容，並可能受到懲罰，包括沒收收入、罰款、停業和吊銷所需許可證，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。我們還可能對我們的用户或第三方服務提供商在我們的平臺上的任何非法行為或我們分發的被認為不合適的內容承擔潛在的責任。例如，我們曾因在我們的平臺上有不適當的內容 而在2018年受到警告和罰款，總數為20萬元人民幣。雖然我們糾正了這些不符合規定的情況，並採取措施防止這種情況再次發生，但 可能難以確定可能導致我們承擔責任的內容或行動類型，如果我們被發現負有責任， 我們可能無法在中國經營我們的業務。此外，由於越來越多的用户和第三方合作伙伴 和開發人員上傳或提供更多的內容，遵守這些條例的費用可能繼續增加，這可能對我們的業務結果產生不利影響。雖然我們已採用內部程序來監測上載到我們網站的內容 ，並一旦我們意識到任何可能或被指控的違法行為，就刪除違犯內容，但我們可能無法查明可能違反有關法律和條例或第三方知識產權 的所有內容，即使我們設法識別和刪除違規內容，我們可能仍然要為這些第三方內容承擔責任。用户 可以上傳內容或圖像包含侵犯版權和其他非法內容，我們可能會受到索賠，或成為 參與訴訟程序。因此，我們的聲譽、業務和經營結果可能受到重大和不利的影響。

在我們的平臺 上顯示的廣告可能會使我們受到處罰和其他行政行為。

根據中華人民共和國的廣告法律法規，我們有義務監督在我們的平臺上顯示的廣告內容，以確保這些內容是真實和準確的，並且 完全符合適用的法律和法規。此外，如果需要政府在網上張貼之前對具體的 類廣告進行特別審查，例如有關藥品、醫療器械、農用化學品和獸藥的廣告，我們有義務確認已進行了這種審查並已獲得批准。違反這些法律和條例的行為可能會受到處罰，包括罰款，沒收我們的廣告收入，命令 停止傳播廣告，並命令發佈公告糾正誤導性信息。在涉及我們嚴重違法行為的情況下，中華人民共和國政府當局可能迫使我們終止我們的廣告業務或吊銷我們的許可證。

雖然我們已作出重大努力以確保在我們的平臺上顯示的廣告完全符合適用的中華人民共和國法律和條例，但我們不能保證這些廣告或報盤所載的所有內容都是真實和準確的，特別是考慮到對這些中華人民共和國法律和條例的解釋不確定。如果發現我們違反了適用的中華人民共和國廣告法律法規，我們可能會受到處罰，我們的名譽可能受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景造成重大的不利影響。

根據“中華人民共和國企業所得税法”，我們可以被列為中華人民共和國的“居民企業”，這可能對我們和我們的股東造成不利的税收後果，並對我們的經營結果和你們的投資價值產生重大的不利影響。

根據2008年1月1日生效的“中華人民共和國企業所得税法”，在中華人民共和國境外設立的具有“事實上的管理機構” 在中華人民共和國境內設立的企業被視為中華人民共和國企業所得税的“居民企業”，一般對其全球收入實行統一的25%的企業所得税税率。2009年4月22日，國家税務總局發佈“關於根據實際管理機構認定中資海外法人企業為中華人民共和國税務居民企業的通知”(SAT第82號通知)，為確定在中國境外註冊的中華人民共和國控股企業的“事實上的管理機構”是否位於中國提供了一定的具體標準。 繼SAT第82號通知之後，2011年8月3日，沙特德士古公司發佈了“中國控股境外法人企業所得税管理辦法”(試行)，或自2011年9月1日起生效的沙特德士古公司公報45，目的是提供更多關於執行SAT第82號通知的指導意見。沙特德士古公司第45號公報澄清了確定居民地位、確定後管理和主管税務當局等領域的某些問題。

根據沙特德士古公司第82號通知，由中華人民共和國企業或中華人民共和國企業集團控制的境外註冊企業，因其在中國的“事實上的管理機構”，將被視為中華人民共和國税務常駐企業，只有在符合下列所有條件的情況下，才會對其在世界各地的收入徵收中華人民共和國企業所得税：(A)負責日常業務的高級管理部門和核心管理部門主要在中國派駐人員；(B)其財務和人力資源決定須經中華人民共和國的個人或機構確定或核準；(C)其主要資產、會計帳簿、公司印章、 及其董事會和股東會的記錄和檔案位於或保存在中華人民共和國；(D)擁有表決權的企業董事或高級管理人員中有一半以上常住在中華人民共和國。沙特德士古公司第45號公報進一步澄清了居民身份的確定、確定後的管理以及主管税務當局。其中還規定，由中國控制的境外註冊企業提供的中國居民納税認定證明副本，支付人在支付中國來源的股息、利息、使用費等時，不應預扣10%的所得税。中國控股的離岸公司。

雖然沙特德士古公司第82號通知和SAT公報 45只適用於中國企業或中國企業集團控制的離岸公司，而不適用於中國個人或外國人控制的離岸公司，但其中規定的確定標準可反映沙特德士古公司關於如何適用“事實上的管理機構”一詞來確定離岸企業的税務居民地位的一般立場，不論是由中國企業、個人還是外國人控制。

我們不符合上述所有條件；因此，我們認為，即使SAT第82號通知規定的“事實上的管理機構”的標準適用於我們，我們也不應被視為中華人民共和國税收方面的“常駐企業”。例如，我們的董事會決議和股東決議的會議記錄和 檔案保存在中華人民共和國以外。此外， 我們不知道有任何與我們類似的境外控股公司曾被中華人民共和國税務當局視為中華人民共和國的“居民企業”。

但是，中華人民共和國税務機關可能會有不同的看法。如果中華人民共和國税務機關確定我們的開曼羣島控股公司是中華人民共和國企業所得税的中華人民共和國居民企業，那麼我們的全球收入可以按25%的税率繳納中華人民共和國的税，這將大大減少我們的淨收入。此外，我們還將承擔中華人民共和國企業所得税申報義務。

雖然根據企業所得税法，一位中華人民共和國税務居民向另一位中華人民共和國納税居民支付的股息應屬於“免税收入”，但我們不能向你保證，我們的中華人民共和國附屬公司在開曼羣島控股公司的股息將不作為中華人民共和國外匯管制當局的10%預扣税，它們對股息徵收預扣税，而中華人民共和國税務機關尚未就如何處理向作為中國企業所得税目的而被視為居民企業的實體的出境匯款發出指導意見。

外國廣告持有人還可對我們應支付的股息和出售或以其他方式處置ADS或普通股而實現的收益徵收中華人民共和國預扣税，如果這些收入來自中國境內。雖然我們的控股公司是在開曼羣島註冊的，但仍不清楚，如果我們被列為中華人民共和國的常駐企業，外國廣告持有者收到的股息和實現的收益是否將被視為中華人民共和國境內來源的收入。任何這樣的税都會減少你對我們ADSS的投資回報。

最後，我們面臨着報告 的不確定性，以及涉及非居民投資者轉讓公司 股份的私人股本融資交易、私人股權轉讓和股票交換的後果。根據中華人民共和國國家税務總局2009年12月10日發佈的“關於加強對非中華人民共和國居民企業股份轉讓的企業所得税管理的通知”，自2008年1月1日起，或沙特德士古公司第698號通知，以及2015年2月3日中華人民共和國國家税務總局發佈的“關於非中華人民共和國居民企業間接股權轉讓企業所得税若干問題的通知”(SAT第7號通知)，“中華人民共和國居民企業資產，包括中華人民共和國居民企業權益”的“間接轉移”，非中華人民共和國居民企業可以重新定性，作為中華人民共和國應税財產的直接轉讓，如果這種交易安排缺乏合理的商業目的，是為了減少、避免或推遲中華人民共和國企業所得税。因此，這種間接轉移所得的收益可能要繳納中華人民共和國企業所得税，並根據中華人民共和國應納税財產被轉讓的性質觸發納税申報或扣繳義務。根據沙特德士古公司第七號通知，“中華人民共和國應税財產”包括中華人民共和國公司或營業地的資產、在中華人民共和國境內的不動產和在中華人民共和國境內企業的股權投資，其收益由非中華人民共和國居民企業的直接持有人轉讓，須繳納中華人民共和國企業所得税。在確定交易安排是否有“合理的商業目的”時，應考慮的特點包括：有關離岸企業股權的主要價值是否來自中華人民共和國的應税財產； 有關境外企業的資產是否主要是直接或間接在中國投資，還是其收入 主要來自中國；直接或間接持有中華人民共和國應税財產的離岸企業及其子公司是否具有真實的商業性質，其實際作用和風險敞口就證明瞭這一點；業務模式和組織結構的存在時間；通過直接轉移中華人民共和國應税財產的交易的可複製性；這種間接轉移的税務情況和適用的税務條約或類似安排。關於在境外間接轉移中華人民共和國的資產或外國企業的營業地, 由此產生的收益將包括在中華人民共和國公司或營業地每年提交的企業申報文件中，因此將按25%的税率徵收中華人民共和國企業所得税。如果有關轉讓涉及中華人民共和國不動產或與非居民企業的中華人民共和國機構或營業地無關的中華人民共和國居民企業的股權投資，則將適用10%的中華人民共和國企業所得税，但須根據適用的税務條約或 類似安排可獲得税收優惠，負有轉移支付義務的一方負有扣繳義務。納税人未預繳任何或者足夠的税款的，出讓人應當在法定期限內自行向主管税務機關申報納税。遲交適用的税款將使出讓方有違約利息。目前， SAT第698號通知和SAT第7號通知都不適用於投資者通過公開證券交易所出售股票的情況，因為這種股票是通過公開證券交易所從交易中獲得的。2017年10月，沙特德士古公司發佈了“關於在非居民企業所得税來源扣繳有關問題的公告”，或自2017年12月起生效的SAT第37號通知，取代了整個“非居民企業措施”和“SAT第698號通知”，並部分修訂了沙特德士古公司第7號通知中的一些規定。沙特德士古組織第37號通知旨在澄清某些問題，提供了股權轉讓收入和税基的定義、用於計算扣繳額的外國匯率和扣繳義務發生日期。具體來説， SAT第37號通知規定，如果必須從來源扣繳的轉移收入是由非中華人民共和國居民企業分期付款獲得的，則分期付款可首先視為收回以前投資的費用。在收回所有費用後，必須計算和扣繳擬扣繳的税額。

我們不能向您保證，中華人民共和國税務機關將不酌情調整任何資本收益，並對轉讓方和受讓人徵收納税申報表和預扣繳或納税義務，而我們的中國子公司可能會被要求協助申報。中華人民共和國對我們股份轉讓徵收的任何中華人民共和國税或對這些收益的任何調整都會使我們產生額外的費用，並可能對貴公司在本公司的投資價值產生負面影響。

如果我們的優惠税收待遇 被取消或無法獲得，或者如果有關税務當局成功地對我們的税務責任的計算提出質疑，則可能要求我們支付超出我們税收規定的税款、利息和罰款，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大和不利的影響。

中國政府向我們在中國的子公司提供了各種税收優惠。這些激勵措施包括降低企業所得税税率。例如，根據分別於2008年1月1日生效、隨後於2017年2月24日和2018年12月29日修訂的“中華人民共和國企業所得税法”或“企業所得税法”，法定企業所得税税率為25%。然而，我們的中華人民共和國在中國的合併附屬實體廣州華多，自2016年12月9日起，將其作為高新技術企業(HNTE)的資格更新，並經廣東省税務主管部門批准，2016年至2018年，可享受15%的企業所得税優惠税率，為期三年。此外，廣州環州石岱自2013年以來就被認定為軟件企業，因此有權享受兩年的企業所得税免徵，然後從2014年開始，按標準企業所得税的50%，從第一個盈利年度開始，廣州市環州石岱因其由政府有關部門指定的“關鍵軟件企業”地位，於2016年享受10%的優惠所得税税率。廣州環州石岱計劃於2017年向當地税務機關申報“重點軟件企業”10%的優惠税率，並將接受相關政府主管部門的評估。HUYA技術符合 軟件企業的資格，享有2017年至2018年的免税待遇，自2019年1月1日起的三年期間，適用的税率將降低50%。廣州華亞於2018年11月被批准為HNTE，自2018年1月1日起享受15%的優惠税率。廣州百國苑申請HNTE，於2016年12月獲得批准，享受2016年至2018年15%的優惠税率。廣州百國園將需要在2019年重新申請HNTE資格。此外，根據新加坡法律中適用的 規定，從事新的高附加值項目、擴大或升級其業務、或在開創期後進行增量活動的公司，可申請至少按5%的税率徵税，最初長達十年的時間。每項符合條件的項目或活動的總減税期最長為40年(如適用，包括先前給予的先鋒後減免期)。Bigo Technology Pte. Ltd.，或Bigo Technology, 已批准給予此種税收優惠，使其能夠享受2018年至2022年有效期為5%的優惠税率。Bigo技術公司需要在2023年重新申請這種税收優惠.但是，如果上述任何一家公司不具備享受優惠待遇的資格，其適用的企業所得税税率可能會提高到25%或適用的標準税率，這會對我們的財務狀況和經營結果產生重大和不利的影響。

中國的併購規則和中華人民共和國的某些其他法規為外國投資者收購中國公司制定了複雜的程序，這可能使我們更難以通過在中國的收購來追求增長。

中國六家監管機構於2006年9月8日頒佈了“併購規則”，並於2009年6月22日修訂。見“項目4”。有關公司的資料-B.業務概況-中華人民共和國條例-新的併購條例 和海外上市。“併購規則”規定了一些外國投資者收購中國公司的程序和要求，這些程序和要求可能使外國投資者對中國公司的收購更加耗時和複雜，包括在某些情況下要求在中國境內企業或擁有大量中國業務的外國公司發生任何變更控制交易之前通知商務部，觸發國務院2008年8月3日發佈並於2018年9月18日修訂的“企業集中前通知”規定的某些限值。此外，全國人民代表大會常務委員會於2007年8月30日頒佈並於8月1日生效的“反壟斷法”，2008年要求被視為集中且涉及具有特定 週轉率閾值的締約方的交易(例如，在上一個財政年度期間)，(1)參與該交易的所有經營者的全球總營業額超過100億元人民幣(14億美元)，其中至少兩家在中國境內的營業額超過4億元人民幣(5 760萬美元)，或者(二)參與集中經營的經營者在中國境內的總營業額超過二十億元人民幣(三十三億美元)，其中至少兩家在中國境內的營業額超過四億元人民幣(五千七百六十萬美元)，必須由商務部結清。此外，國務院辦公廳於2011年2月3日發佈了“關於建立外商併購境內企業安全審查制度的通知”或“第6號通知”，正式建立了外商併購國內企業安全審查制度。根據第6號通知，需要對具有“國防和安全”關切的外國投資者的合併和收購進行安全審查，並要求外國投資者通過合併和收購獲得“國家安全”關切的國內企業的“事實上的控制權”。

將來，我們可以通過收購互補業務來發展我們的業務。遵守上述條例和其他有關規則 完成此類交易的要求可能是費時的，任何必要的審批程序，包括獲得 商務部或其當地對應方的批准，都可能延遲或阻礙我們完成此類交易的能力。目前尚不清楚我們的業務是在一個引起“國防和安全”或“國家安全”關切的行業中。但是，商務部或其他政府機構今後可能會發表解釋，確定我們的業務在受安全審查的行業中是 ，在這種情況下，我們今後在中國的收購，包括通過與目標實體簽訂合同控制安排的收購，可能會受到嚴格審查或禁止。我們的能力，擴大我們的業務，或維持或擴大我們的市場份額，通過未來的收購將因此受到重大和不利的影響。

中華人民共和國關於中華人民共和國居民境外投資活動的規定，可能限制我國子公司增加註冊資本或向我們分配利潤的能力，或以其他方式使我們承擔中華人民共和國法律規定的責任和處罰。

中華人民共和國國家外匯管理局(外匯局)已頒佈條例，包括“關於境內居民投資、通過專用工具融資和往返投資的有關問題的通知”或自2014年7月4日起生效的第37號安全通知及其附錄，其中要求中國居民，包括中華人民共和國機構和個人，為境外投資和融資的目的，向外滙局地方分支機構直接設立或者間接控制境外實體，向境內企業或者境外資產或者境外利益的中華人民共和國居民合法擁有的資產或者股權登記為“專用工具”。“安全通告”第37號進一步要求在特別用途車輛發生任何重大變化時，如增加或減少中華人民共和國個人提供的資本、股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事件時，對登記進行修正。在中華人民共和國股東持有某一特殊用途車輛的利益而未按規定進行安全登記的情況下，該專用車輛的中華人民共和國子公司可能被禁止向境外母公司 進行利潤分配和隨後開展跨境外匯活動，特別用途車輛可能受到限制，它們向其中國子公司提供額外資本的能力受到限制。此外，不遵守上述各種安全登記 要求，可能導致根據中華人民共和國法律對逃滙承擔賠償責任，包括(I)外匯局要求 在外匯局規定的期限內退還滙往海外的外匯，處外匯匯出總額的30%以下的罰款，被認為是逃避的；(Ii)在有嚴重違法行為的情況下，處以不少於30%或最多30%的被視為逃避匯出的外匯總額的罰款。此外，我們中國子公司的主管人員和其他直接對違法行為負有責任的人可能受到刑事制裁。

我們的中國常駐股東李雪玲先生和李軍雷先生已在當地安全分局註冊。由於在解釋 和執行第37號通知方面仍然存在不確定性，我們無法預測這些安全條例將如何影響我們的業務運作。以 為例，我們目前和未來的中華人民共和國子公司進行外匯活動的能力，例如支付股息和外幣貸款的能力，可能受到我國居民股東的安全規定的約束。此外，在某些情況下，我們可能對我們目前或未來的直接或間接的中華人民共和國居民股東或這種登記程序的結果幾乎沒有控制權。如果我們目前或未來的中國境內股東不遵守安全條例，包括但不限於以後提交的任何拖延，可能會使我們受到罰款或其他法律制裁，限制我們的跨境投資活動，限制我們的子公司發放分紅或支付股息的能力，或影響我們的所有權結構，這可能會對我們的業務和前景產生不利影響。

2012年2月15日，國家外匯局發佈了“關於參與境外上市公司股票激勵計劃的國內個人外匯管理局有關問題的通知”或“股票期權規則”。根據“股票期權規則”和其他有關規定，參加海外上市公司股票激勵計劃的中華人民共和國居民必須向外管局或其當地分支機構登記，並完成某些其他手續。作為中國居民的股票獎勵計劃的參與者必須保留一名合格的中華人民共和國代理人，該代理人可以是該海外上市公司的中國子公司，也可以是該中國子公司選定的另一家合格機構 ，以代表其參與者進行有關股票獎勵計劃 的安全登記和其他程序。這些參與者還必須保留一個海外受委託機構，負責處理與其行使股票期權、購買和出售相應股票或權益以及資金轉移有關的事項。此外，如果股票激勵計劃、中華人民共和國代理人或海外受委託機構發生重大變化或其他重大變化，中華人民共和國代理人必須修改股票獎勵計劃的安全登記。我們和我們的中華人民共和國僱員 已被授予股票期權，限制股份和受限制的股份單位受本條例的限制，並準備 完成這樣的安全註冊。我們的中華人民共和國股票期權持有人、限制股東或受限制的股份單位 持有人不完成其安全註冊可能會使這些中國居民受到罰款和法律制裁，還可能限制我們向我們的中國子公司貢獻額外資本的能力，限制我們的中國子公司向我們分配紅利的能力，或在其他方面對我們的業務產生重大和不利的影響。

中華人民共和國對直接投資的規定和境外控股公司對中國實體的貸款可能會推遲或限制我們使用公開發行的收益向我們的中國子公司提供額外的資本捐助或貸款。

我們是一家海外控股公司，通過我們在中國的子公司和可變利益實體在中國開展業務。我們可以貸款給我們的中國子公司 和可變利率實體，或者我們可以向我們的中國子公司提供額外的資本捐助。

作為一個離岸實體，我們向中華人民共和國子公司提供的任何資本捐助或貸款，包括我們公開發行的收益，均須遵守中華人民共和國條例。例如，我們向中華人民共和國附屬公司提供的貸款，不能超過其投資總額 與中國有關法律批准的註冊資本之間的差額，貸款必須在外匯局的當地分支機構登記。我們對中華人民共和國子公司的資本貢獻必須經商務部或當地對口部門批准。

2008年8月，國家外匯局發佈了“關於改善外商投資企業外幣資金支付結算管理有關經營問題的通知”或“安全通知142”，對外商投資企業將外幣註冊資本轉換為人民幣的行為進行了限制。此外，國家外匯局於2011年11月9日頒佈了“第45號通知”，以澄清第142號安全通告的適用情況。根據安全理事會第142號通知和第45號通知，從外商投資企業外幣註冊資本折算的人民幣 資本只能用於經有關政府主管部門批准的業務範圍內的用途，不得用於中國境內的股權投資。此外，國家外匯局加強了對外商投資企業外幣註冊資本兑換人民幣資金的流動和使用的監督。未經國家外匯局批准，人民幣資金的使用不得變更；未使用人民幣資金的，不得用於償還人民幣貸款。

自“安全通知”第142號規定實施五年多以來，國家外匯局於2014年決定進一步改革外匯管理體制，以滿足外匯管理的需要，促進外商投資企業的經營和資本運營，並於2014年7月4日發佈了“關於對部分地區外商投資企業外幣資金結算管理模式改革試點啟動有關問題的通知”。安全理事會第三十六號通知暫停在某些地區適用“安全通知”142 ，允許在該地區註冊的外商投資企業使用從外國 貨幣註冊資本兑換的人民幣資本進行業務範圍內的股權投資，這將被視為外商投資企業的再投資。2015年3月30日，國家外匯局發佈“關於改革外商投資企業外幣資金結算管理辦法的通知”(簡稱“外匯局第19號通知”)，於2015年6月1日生效，取代了“外匯局第142號通知”和“第36號安全通知”。根據安全理事會第十九號通知，外商投資企業在經營範圍內，也可以自行選擇將其註冊資本從外幣折算成人民幣，這樣兑換的人民幣資本可以用於中華人民共和國境內的股權投資，被視為外商投資企業的再投資。

國家外匯局發佈並於2016年6月9日生效的“關於改革和規範資本賬户外匯結算管理政策的通知”規定，自由酌定的外匯結算適用於外匯資金、外債發行、匯出收益和境外上市收益，與之相對應的人民幣外匯兑換資金，不受向關聯方發放貸款或償還公司間貸款(包括第三方墊款)的限制。2017年1月26日，國家外匯局發佈了“關於進一步改進外匯管理體制改革和優化真實性和合規核查的通知”，即第3號通知，其中對國內實體向境外實體的利潤出境匯款規定了若干資本管制措施，包括(一)在真正交易原則下，銀行應當核對董事會關於利潤分配的決議、納税申報記錄的原件和經審計的財務報表；(二)境內單位在匯出利潤前，應當對前些年的損失進行入賬。此外，根據第3號通知，國內實體應詳細解釋資金來源和利用安排，並在完成對外投資登記程序時提供董事會決議、合同和其他證明。

鑑於中華人民共和國關於境外控股公司向中國實體貸款和直接投資的規定所規定的各種要求，我們不能保證我們將能夠及時或完全完成必要的登記或獲得必要的批准。如果我們不能完成必要的登記或獲得必要的批准，我們向中華人民共和國子公司提供貸款或股本捐助的能力可能會受到不利影響，這可能會對我們中國子公司的流動資金及其為其營運資金和擴展項目提供資金以及履行其義務和承諾的能力產生不利影響。

我們的中華人民共和國子公司和中華人民共和國合併的 附屬實體在支付股息或向我們支付其他款項方面受到限制，這可能限制我們滿足流動性要求的能力。

我們是在開曼羣島註冊的一家控股公司。我們依賴中華人民共和國子公司的股息，以及我們的中華人民共和國合併的附屬實體支付給我們的諮詢和其他費用，以滿足我們的現金和融資要求，例如支付股息和其他現金分配給我們的股東(包括股東)和支付我們可能產生的任何債務所需的資金。中華人民共和國現行規定允許我們的中華人民共和國子公司在符合中國會計準則和規定的有關法定條件和程序(如有的話)後，才能從其累積税後利潤中分紅給我們。此外，我們的每一家中華人民共和國子公司必須每年至少撥出其累積利潤的10%(如果有的話)，為某些儲備資金提供資金，直到預留的總額達到其註冊資本的50%為止。截至2018年12月31日，我國15個合併關聯實體共撥款法定準備金1.017億元。這些儲備不能作為現金 紅利分配。此外，如果我們的中華人民共和國附屬公司和中華人民共和國合併後的附屬實體在未來以自己的名義發生債務，有關債務的工具可能會限制它們向我們支付股息或其他付款的能力，這可能限制我們滿足我們的流動性要求的能力。

此外，“經濟轉型法”及其實施細則規定，中國公司向非中華人民共和國居民企業支付股息的扣繳税率為10%，但根據中華人民共和國中央政府與註冊非中華人民共和國企業的其他國家或地區的政府之間的條約或安排另有豁免或減少的除外。

匯率波動 可能會對我們的經營結果和您的投資價值產生重大的不利影響。

人民幣對美元和其他貨幣的價值受中國政治、經濟形勢的變化和中國外匯政策等因素的影響。2005年7月，中華人民共和國政府改變了幾十年來人民幣與美元掛鈎的政策，人民幣在接下來的三年裏對美元升值了20%以上。從2008年7月到2010年6月，人民幣對美元的升值停止，人民幣兑美元的匯率保持在一個狹窄的區間內，自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率出現大幅波動，這是不可預測的。2015年11月30日，國際貨幣基金組織(貨幣基金組織)執行局完成了對構成特別提款權的一籃子貨幣(特別提款權)的定期五年審查，並決定自2016年10月1日起，人民幣決心成為一種可自由使用的貨幣，並將與美元、歐元、日元和英鎊一起作為第五種貨幣納入特別提款權籃子。2018年，在美元飆升和中國資本持續外流的背景下，人民幣大幅貶值。隨着外匯市場的發展，利率自由化和人民幣國際化的進程，中國政府今後可能會宣佈進一步改變匯率制度，我們不能向你保證人民幣在未來不會對美元大幅升值或貶值。很難預測市場力量或中華人民共和國或美國政府的政策將如何影響人民幣與美元之間的匯率。

國際社會仍然對中國政府施加巨大壓力，要求中國政府採取靈活的貨幣政策，允許人民幣兑美元升值。人民幣的大幅升值可能會對你的投資產生實質性的不利影響。實質上，我們所有的收入和成本都是以人民幣計價的。人民幣的任何重大升值都可能對我們的收入、收益和財務狀況以及以美元計價的ADS的價值和應支付的股息產生重大和不利的影響。如果我們需要將美元兑換成人民幣，用於資本支出、營運資本和其他商業目的，人民幣對美元的升值將對我們從兑換中得到的人民幣金額產生不利影響。相反地，人民幣對美元的大幅貶值可能會使我們的收入的美元等值大幅度下降，而這反過來又會對我們的ADSS的價格產生不利的影響，如果我們決定將人民幣兑換成美元，以支付我們普通股或ADSS的股息，戰略性收購或投資或其他商業目的，美元對人民幣升值將對我們可以獲得的美元數額產生負面影響。

中國有非常有限的套期保值選擇，以減少我們對匯率波動的風險敞口。到目前為止，我們還沒有進行任何對衝交易，以減少我們的外匯風險敞口的 努力。雖然我們可能決定在 未來進行套期保值交易，但這些套期保值的可用性和有效性可能是有限的，我們可能無法充分對衝我們的風險敞口 或根本。此外，中華人民共和國外匯管制條例還可能擴大我們的外匯損失，限制我們將人民幣兑換成外幣的能力。因此，匯率波動可能對您的 投資產生重大不利影響。

政府對貨幣 兑換的控制可能會限制我們有效利用我們收入的能力，並影響您的投資價值。

中華人民共和國政府對人民幣兑換外幣實行管制，在某些情況下，還對匯出中國的貨幣實行管制。我們大部分收入都是用人民幣支付的。根據現行的中華人民共和國外匯條例，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務有關的外匯交易在內的往來賬户項目 的付款，可以未經事先安全批准，通過遵守某些程序要求，以外國貨幣支付。因此，我們的中華人民共和國子公司可以在未經外管局事先批准的情況下以外幣向我們支付股息。但是，人民幣兑換成外幣並匯出中國，須經有關政府機關批准或登記，以支付償還外幣貸款等資本費用。中華人民共和國政府也可以酌情限制 在今後的經常賬户交易中使用外幣。如果外匯管制制度使我們無法獲得足夠的外匯以滿足我們的外匯需求，我們可能無法以外幣支付股利給我們的股東，包括我們的股東。

如果控制本公司非有形資產的託管人或授權用户，包括我們的公司印章和印章，未能履行其職責，或挪用或濫用這些資產，則我們的業務和業務可能受到重大和不利的影響。

根據中華人民共和國法律，公司 交易的法律文件，包括與網絡遊戲開發商簽訂的對我們的業務很重要的收入分享合同， 是使用簽署實體的印章或印章執行的，或者由註冊為 的法定代表人簽名，並提交工商行政管理局有關部門。

雖然我們通常利用CHOP簽訂合同，但我們的每一箇中華人民共和國子公司和合並的附屬實體的指定法律代表都有代表這些實體簽訂合同的明顯權力，而這些實體不受CHOP的約束。我們的中華人民共和國子公司和合並附屬實體的所有指定法律代表都是我們高級管理團隊的成員，他們與我們或我們的中華人民共和國子公司和合並的附屬實體簽署了僱用協議，根據這些協議，他們同意履行他們欠我們的各種職責。為了維護我們中華人民共和國實體的人身安全， 我們通常將這些物品存放在安全的地點，只有我們每個子公司和合並的附屬實體的法律或財務部門的授權人員才能進入。雖然我們監測這些經授權的人員，但沒有任何保證 這種程序將防止所有濫用或疏忽的情況。因此，如果我們的任何授權人員誤用或挪用我們的公司印章或印章，我們在維持對有關實體的控制方面可能會遇到困難，我們的業務也會受到嚴重幹擾。如果指定的法律代表為了獲得對我們在中華人民共和國的任何子公司或合併的附屬實體的控制權，我們或我們的中華人民共和國子公司和合並的附屬公司需要通過一項新的股東或董事會決議來指定一名新的法律代表，我們將需要 採取法律行動以爭取這些代表的返回，向有關當局申請新的印章，或就違反代表對我們的信託義務的行為尋求法律補救，這可能涉及大量的時間和資源，並轉移管理層對我們日常業務的注意力。此外，如果受讓人依賴代表表面上的 權威並真誠行事，受影響的實體可能無法收回在我們控制下出售或轉讓的公司 資產。

我們的核數師和其他在中國經營的獨立註冊會計師事務所一樣，不允許接受上市公司會計監督委員會或PCAOB的檢查，因此投資者可能被剝奪這種檢查的利益。

作為在美國公開交易的公司和在PCAOB註冊的公司的審計員，發佈本年度報告所載審計報告的獨立註冊公共會計事務所須遵守美國法律，根據該法律，審計委員會定期進行檢查，以評估其遵守適用的專業標準的情況。由於我們的審計師位於中國的中華人民共和國，而中國人民審計委員會目前無法在未經中國當局批准的情況下進行檢查，因此，我們的審計師目前沒有接受PCAOB的檢查。2013年5月24日，PCAOB宣佈與中國證監會和財政部簽署了“關於執行合作的諒解備忘錄”，建立了雙方在美中兩國製作和交換與調查有關的審計文件的合作框架。PCAOB繼續與中國證監會和財政部討論，允許在中國聯合檢查在PCAOB註冊的審計事務所和2008年12月7日在美國交易所交易的中國公司，SEC和PCAOB發表了一份聯合聲明，強調美國監管機構在監督美國上市公司在中國有重要業務的財務報表審計方面繼續面臨挑戰。然而，仍不清楚SEC和PCAOB將採取何種進一步行動來解決這一問題。

PCAOB在中國境外對其他公司進行的檢查發現，這些公司的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可作為提高今後審計質量的檢查程序的一部分加以處理。由於中國缺乏PCAOB檢查，PCAOB無法定期評估我們的審計師的審計和質量控制程序。因此，投資者可能被剝奪PCAOB檢查的好處。

由於PCAOB無法對中國的審計師進行檢查，與接受PCAOB檢查的中國境外審計師相比，我們的審計程序或質量控制程序的有效性更難評估。投資者可能對我們報告的財務信息和程序以及我們財務報表的質量失去信心。

在證券交易委員會提起的行政 程序中，可以對某些設在中國的會計師事務所，包括我們的獨立註冊公共會計師事務所採取額外的補救措施，因此，我們的財務報表可能被確定不符合“外匯法”的要求，如果有的話。

2012年12月，證交會對四大會計師事務所在中國的子公司提起行政訴訟，包括我們獨立註冊的公共會計事務所，指控它們沒有向美國證交會調查的某些其他中國公司提供審計工作文件和其他相關文件，從而違反了美國證券法。2014年1月22日，頒佈了一項初步的行政法決定 ，譴責並暫停這些會計師事務所在證券交易委員會的執業6個月。在美國證交會審查和批准之前，該決定既非最終決定，也非法律效力，2014年2月12日，總部位於中國的會計師事務所向SEC提出上訴，反對這一決定。2015年2月，四家總部位於中國的會計師事務所都同意譴責 ，並向美國證交會支付罰款，以解決爭議，避免它們在證交會面前暫停執業能力。和解協議要求這些公司遵循詳細的程序，設法通過證監會向證券交易委員會提供這些公司的審計文件。如果這些公司不遵守這些程序，或者證交會和中國證監會之間的程序失敗，證交會可以處以停職等處罰，也可以重新啟動行政訴訟。根據和解協議的條款，對四家中國會計師事務所提起的基本訴訟被視為在結算進入四年後因偏見而被駁回。這一四年大關發生在2019年2月6日.雖然我們無法預測證交會是否會進一步質疑美國四家總部位於中國的會計師事務所是否遵守了與美國監管機構的審計工作文件相關的美國法律，或者這些質疑的結果是否會導致SEC處以停職等處罰。

如果四大會計師事務所在中國的附屬公司受到SEC或PCAOB的額外法律質疑，則視最終結果而定，在美國擁有主要中華人民共和國業務的上市公司可能難以或不可能就其在中華人民共和國的業務保留審計員，這可能導致財務報表被確定不符合“外匯法”的要求，包括可能的除名。此外，有關對這些審計公司的訴訟程序的任何負面消息都可能給投資者帶來中國、美國上市公司的不確定性，並可能對我國會計準則的市場價格產生不利影響。

如果我們的獨立註冊公共會計事務所，即使是暫時被剝奪在證券交易委員會面前執業的能力，而我們又無法及時找到另一家註冊的公共會計師事務所對我們的財務報表進行審計和發表意見，我們的財務報表就可以確定為不符合“外匯法”的要求。這樣的決定最終可能導致我們的A類普通股從納斯達克全球選擇市場(Nasdaq Global SelectMarket)退市或從證券交易委員會(SEC)撤銷註冊，或兩者兼而有之，這將大大減少或有效終止我們在美國的ADS交易。

在解釋和執行新的“外國投資法”以及它如何影響我們目前的公司結構、公司治理和商業運作方面存在着很大的不確定性。

2019年3月15日，全國人民代表大會常務委員會頒佈了“外商投資法”，即“新外商投資法”，將於2020年1月1日生效，目的是在頒佈後，取代現行的三部有關外商在華投資的法律，即：“中外合資經營企業法”、“中外合資經營企業法” 和外商獨資企業法，以及它們的實施規則和輔助條例。“新外國投資法”體現了一種預期的趨勢，即根據國際通行慣例和統一外資和國內投資法人法律要求的立法努力，使其外國投資監管制度合理化。

新的“外國投資法”規定了三種形式的外國投資，但沒有明確規定“可變利息資產”結構下的合同安排是一種外國投資形式。新“外商投資法”進一步規定，外商投資包括“外國投資者通過法律、行政法規或者國務院規定的其他方式在中國投資”。因此，將來的法律、行政法規或者國務院的規定都可以把合同安排規定為外商投資的一種形式。由於新“外國投資法”頒佈時間很短，在解釋和實施方面還存在不確定性，根據“新外國投資法”，如果當時的實施細則和配套條例明確將合同 安排排除為外國投資的一種形式，則合同安排將不被視為外國投資，而且，我們作為一個整體的合同安排和構成合同安排的每一項協定都不會僅僅由於執行新的外國投資法而受到實際影響。相反，如果合同安排作為外國投資的一種形式納入，可能會對我們的公司治理做法產生重大影響，並增加我們的合規成本。

與我們的ADSS有關的風險

我們ADSS的交易價格可能會波動，這可能會給投資者帶來巨大的損失。

我們的日收盤價從2018年的56.97美元到140.39美元不等。由於我們無法控制的因素，我們ADSS的交易價格可能會波動很大。這可能是由於廣泛的市場和行業因素造成的，例如市場價格的表現和波動，或近年來在美國上市的中國其他類似公司的業績不佳或財務業績惡化。其中一些公司的證券自首次公開發行以來經歷了相當大的波動，包括在某些情況下其證券的交易價格大幅下跌。這些中國公司上市後的證券交易表現，包括互聯網和社交網絡業務中的 公司，可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的態度，從而影響我們ADSS的交易業績，而不管我們的實際經營情況如何。任何關於其他中國公司不健全的公司治理做法或欺詐性會計或其他做法的負面消息或看法，也可能對投資者對包括我們在內的一般中國公司的態度產生負面影響，而不論我們是否參與了這種做法。此外，股票市場總體上經歷了與我們這樣的公司的經營業績無關或不成比例的極端價格和交易量波動。這些廣泛的市場和行業波動可能會對我們ADSS的市場價格產生不利影響。

除市場和行業因素外，由於具體因素，我們ADSS的價格和交易量可能高度波動，其中包括：

這些因素中的任何一個都可能導致大量的 和我們的ADSS交易的數量和價格的突然變化。

如果證券或行業分析師 不發表關於我們業務的研究或報告，或者他們對我們的ADSS的建議有負面的改變，我們ADSS的市場價格和交易量可能會下降。

我們ADSS的交易市場將受到行業或證券分析師發佈的有關我們業務的研究或報告的影響。如果一個或多個分析師( 覆蓋我們)降低了我們的ADSS的評級，我們ADSS的市場價格可能會下降。如果這些分析家中的一人或多人停止報道 us或不定期發表關於我們的報告，我們就可能失去在金融市場上的能見度，而這反過來又可能導致市場價格或交易量下降，使我們的ADSS下降。

銷售或可供銷售， 或認為出售或可供出售，大量我們的ADSS可能會對其市場價格產生不利影響。

在公開市場上銷售大量我們的 ADS，或認為這些銷售可能發生，可能會對我們的市場價格產生不利影響，並可能在很大程度上損害我們今後通過股票發行籌集資金的能力。根據1933年“證券法”、經修正的“證券法”或“證券法”，我們的ADSS可由我們的附屬公司以外的人自由交易，不受限制或進一步登記，我們現有股東持有的股份也可在未來的公共市場出售，但須遵守“證券法”第144條和第701條規則的限制。此外，在各種歸屬協議、規則144和第701條所允許的範圍內，必須遵守我們的已發行股票獎勵的普通股，包括期權、限制性股票和限制性股票單位，才有資格在公開市場上出售(根據“ 證券法”第144條和第701條)。我們還可以在未來發行額外的期權，這些選項可以用於額外的普通股，以及可能歸屬的 額外的受限制股份和受限制的股份單位。截至2019年4月15日，我們擁有1，251，175，742股A類普通股(不包括我們控制的實體持有的45，926，302股流通股和國庫級普通股)和326，509，555股B類普通股。我們無法預測，如果有的話，我們的主要股東或任何其他股東持有的證券的市場銷售或這些證券的可供 未來出售將對我們的ADSS的市場價格有什麼影響。

就美國聯邦所得税而言，我們可能被歸類為被動的外國投資公司(PFIC)，這可能使美國的ADS或普通股持有者受到美國所得税的重大不利影響。

在任何應税年度，我們將被歸類為“被動的外國投資公司”或“PFIC”，用於美國聯邦所得税，如果 (A)該年度的總收入的75%或以上包括某些類型的“被動”收入，或(B)50%或更多的資產平均季度價值(根據公平市價確定)-生產或 -是為生產被動收入而持有的。雖然這方面的法律尚不明確，但我們把廣州花都、北京土大、比林在線和廣州華亞視為美國聯邦所得税的所有者，不僅因為我們對這些實體的經營實行有效控制，而且還因為我們有相當大的權利享受這些實體的所有經濟利益，因此，我們在合併的財務報表中合併了它們的經營結果。

對於截至2018年12月31日的應税年度或任何未來的應税年度，不能保證 我們的PFIC地位。確定我們是否將成為一個PFIC是不確定的，因為這是一項每年進行的事實密集型調查，部分取決於我們收入和資產的構成。我們ADSS市場價格的波動可能導致我們成為當前應税年度(br}或未來應税年份的PFIC。決定我們是否會成為一個PFIC，也會受到我們如何和多快地使用我們的流動資產的影響。在我們決定不為活動目的部署大量現金的情況下，我們被歸類為PFIC的風險可能會大幅度增加。國內税務局也有可能對我們對商譽和其他未入賬無形資產的分類或估價提出質疑，這可能導致我們公司在當前或今後的應税年度被歸類為PFIC。我們是否將成為一個PFIC，也將在一定程度上取決於我們的收入和資產的性質，這些收入和資產每年都會發生變化。沒有人能保證我們的業務計劃不會以影響PFIC地位的方式改變。

如果我們在任何應納税的 年被歸類為PFIC，美國持有者(如“第10項”中的定義)。附加信息-E.税收-美國聯邦收入 税方面的考慮“)-對出售或以其他方式處置ADSS或普通股所確認的收益，以及在收到ADSS或普通股上的分配時，美國所得税可能會大幅度增加，只要這種收益或分配 被視為美國聯邦所得税規則下的“超額分配”。此外，如果在美國持股人持有我們的ADSS或普通股的任何一年中，我們被歸類為PFIC，我們通常將在以後的所有年份繼續被視為PFIC，在此期間，該美國持有者持有我們的ADSS或普通股。或者，持有PFIC 股份的美國股東有時可以通過進行某些選舉來規避上述規則，包括“按市場計價”的選舉，或選擇將PFIC視為“合格的選舉基金”。然而，美國持有者將無法進行選舉 來將我們視為“合格的選舉基金”，因為即使我們成為或成為一個PFIC，我們也不打算遵守允許美國持有者進行這種選舉所必需的條件。敦促每個美國持有者諮詢其税務顧問 ，如果我們在截至12月31日的當前應税年度被視為PFIC，則應就美國聯邦所得税考慮因素與我們的ADSS或普通股的所有權和處置進行協商，2019年或任何未來的應税年度(包括進行“市價對市”選舉的可能性，以及無法將我們視為合格的 選舉基金)。有關更多信息，請參見“項目10”。附加信息-E.税收-美國聯邦所得税考慮-被動外國投資公司規則“。

我們擁有不同表決權的雙級普通股結構 將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人進行我們的A類普通股和ADS可能認為有益的任何控制權交易的更改。

我們的普通股分為A類普通股和B類普通股。A類普通股的持有人有權每股一票，而 B類普通股的持有人則有權每股10票，就所有需要股東 票的事項共同投票。B類普通股的持有人可隨時將其轉換為A類普通股。A類普通股 在任何情況下均不得轉換為B類普通股。當B類普通股的持有人將B類普通股轉讓給並非該持有人的附屬公司的任何人或實體時，該B類普通股將自動 ，並立即轉換為相同數量的A類普通股。

由於這兩類普通股具有不同的投票權，截至2019年4月15日，李雪玲先生及其附屬公司擁有公司總投票權的75.4%，對所有需要股東投票的事項，包括董事的選舉和重大的公司交易，都有相當大的影響力，例如合併或出售我們的公司或我們的資產。這種集中的 控制將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人進行任何可能的合併、收購或其他控制事務的更改，而A類普通股和ADSS的持有者可能認為這些交易是有益的。

我們的公司章程載有反收購條款，可能對我們的普通股和ADS股東的權利產生重大的不利影響。

我們的公司章程載有限制他人獲得對本公司控制權或使我們從事變更控制交易的能力的規定。這些規定可能會使我們的股東失去以高於市價的溢價出售其股份的機會，阻止第三方在投標報價或類似交易中設法控制我們公司。例如，我們的董事會有權不經我們的股東採取進一步行動，發行一個或多個系列的優先股，並確定其名稱、權力、偏好、特權和相對參與權、可選或特殊的 權利以及資格、限制或限制，包括股利權利、轉換權、表決權、贖回條款和清算偏好，其任何或全部可能大於與我們的普通股相關的權利， 以ADSS或其他形式存在。優先股可以迅速發行，其條款旨在推遲或阻止對本公司 控制的改變，或使管理層的撤職更加困難。如果我們的董事會決定發行優先股，我們股份的價格可能會下跌，我們普通股和股東的投票權和其他權利可能會受到重大影響和不利影響。

您在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊的。

我們是一家豁免公司，根據開曼羣島的法律註冊為有限責任公司。我們的公司事務由我們修改和重新聲明的備忘錄 和公司章程、“公司法”(第一章)管轄。22開曼羣島1961年第3號法律和開曼羣島普通法。根據開曼羣島法律，股東對董事採取行動的權利、小股東的行動和我們的董事對我們的信託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島普通法部分來源於開曼羣島相對有限的司法先例，以及英國普通法，其法院的裁決具有説服力，但對開曼羣島的法院沒有約束力。我們股東的權利和我們董事根據開曼羣島法律承擔的信託責任沒有象在美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確地確立。特別是，開曼羣島的證券法不如美國發達。美國的一些州，如特拉華州，擁有比開曼羣島更完善的公司法和司法解釋機構。此外，開曼羣島公司的股東可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

與美國許多法域不同的是，開曼羣島法律一般沒有規定股東對核準的公司安排和重組的評估權。這可能使您更難評估在合併或合併 中可能得到的任何代價的價值，或者如果您認為所提供的考慮不夠，則要求要約人給予您額外的考慮。此外，根據開曼羣島法律，我們ADSS的持有者無權享有評估權。ADS持有人如希望行使他們的估價(br}或異議權利，必須將其ADS轉換為我們的A類普通股，將其ADS交還給保存人，並支付ADS的保管費 。

開曼羣島的股東豁免象我們這樣的 公司，根據開曼羣島法律，他們沒有檢查公司記錄或獲得這些公司股東名單副本的一般權利。根據我們現有的公司章程，我們的董事有權決定我們的公司記錄是否可以由股東檢查，在什麼條件下，我們的公司記錄可以由我們的股東檢查，但沒有義務向我們的股東提供 。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何事實 ，或向其他股東徵求與委託書競爭有關的代理。

因此，面對管理層、董事會成員或控股股東採取的行動，公眾股東可能比作為在美國註冊的公司的公眾股東更難以保護他們的利益。

由我們的股東獲得的對我們不利的判決在我們的家鄉管轄範圍內不能強制執行。

我們是開曼羣島的一家公司，我們所有的資產都在美國境外。我們目前的業務基本上都是在中國進行的。此外，我們目前的大部分董事和官員都是美國以外國家的國民和居民，他們的資產基本上都在美國境外。因此，如果你認為根據美國聯邦證券法或其他法律你的權利受到侵犯，你就很難或不可能對我們或在美國的這些人提起訴訟。即使你成功地提起了這類訴訟，開曼羣島和中國的法律也可能使你無法執行對我們的資產或我們董事和高級官員的資產的判決。

開曼羣島法院是否會：

開曼羣島沒有法定承認在美國取得的判決，雖然開曼羣島法院一般承認並執行具有管轄權的外國法院的一項外國貨幣判決，而不重新審查潛在的 爭端的是非曲直，但這種判決(I)規定判定債務人有責任支付已作出判決的一筆已清償的款項；(2)是最終的；(3)不是關於税收、罰款或罰款的；和(4)不是以違反自然公正或開曼羣島公共政策的方式獲得的，也不是違背自然公正或公共政策的那種。

我們是“外匯法”規定的規則所指的外國私人發行人，因此，我們不受適用於美國國內上市公司的某些規定的限制。

由於根據“外匯法”，我們有資格成為外國私人 發行者，因此我們不受適用於美國國內發行人的美國證券規則和條例的某些規定的限制，其中包括：

我們必須在每個財政年度結束後的四個月內提交表格20-F的年度報告 。此外，我們每季度公佈我們的結果，按新聞 發佈，根據納斯達克全球選擇市場的規則和條例分發。與財務 結果和重大事件有關的新聞稿也以表格6-K提供給證券交易委員會。然而，與美國國內發行人要求向SEC提交的信息相比，我們需要向 提交或提供給SEC的信息不那麼廣泛和及時。作為在納斯達克全球選擇市場上市的開曼羣島公司，我們受納斯達克環球選擇市場公司治理要求的約束。然而，納斯達克全球選擇市場允許像我們這樣的外國私人發行商遵循其本國的某些公司治理做法。開曼羣島的某些公司治理做法( 是我們的母國)可能與納斯達克全球選擇市場公司治理要求大不相同。

我們依賴於 外國私人發行者可以獲得的豁免，即要求賠償委員會的每名成員都是一名獨立董事。目前，我們的賠償委員會主席李雪玲先生不是獨立董事。我們還可能繼續依賴這種豁免和今後外國私人發行者可以獲得的其他豁免，如果我們選擇在未來這樣做，我們的股東可能會得到的保護比他們在適用於美國國內發行人的納斯達克環球選擇市場公司治理要求下得到的保護要少。因此，如果你投資於美國國內發行人，你可能得不到同樣的保護或信息， 將提供給你。

持有 ADSS的人的表決權受存款協議條款的限制，您可能無法行使您的A類普通股的投票權。

作為我們ADSS的持有者，您將只能根據 存款協議的規定，對基本的A類普通股行使表決權。根據存款協議，你必須投票表決，向保存人發出表決指示。在收到 您的表決指示後，保存人將根據這些指示對基礎A類普通股進行表決。 除非您從保存人中提取股份 ，否則您將不能直接行使對基礎股票的表決權。根據我們第二次修訂和重申的章程大綱和章程，召開大會所需的最低通知期至少為十整天。在召開大會時，您可能沒有收到足夠的 預先通知，無法提取您的ADSS基礎的股份，從而允許您就任何特定事項進行表決。如果我們向 請求您的指示，保存人將通知您即將進行的表決，並將安排將我們的表決材料交給 you。我們不能向你保證，你將及時收到投票材料，以確保你能指示保存人投票給你的股份。此外，保存人及其代理人不對未執行表決指示或對其執行你的表決指示的方式負責。這意味着您可能無法行使您的投票權和 您可能沒有法律補救辦法，如果作為您的ADSS基礎的股份沒有按照您的要求進行表決。

如果您在股東大會上不投票，我們ADSS的保管人將給我們一份自行決定的委託書，以投票給我們作為ADSS基礎的A類普通股，除非在有限的情況下，這可能會對您的利益產生不利影響。

根據ADSS的存款協議， 如果您不投票，保存人將給我們一份自行決定的委託書，在 股東大會上投票表決我們作為ADSS基礎的A類普通股，除非：

這種自行決定的代理的效果是 ，如果您不在股東大會上投票，您不能阻止我們作為ADS基礎的A類普通股被投票，除非在上述情況下。這可能使股東更難影響我們公司的管理。我們的普通股持有人不受此全權委託。

您可能不會收到紅利 或我們的普通股的其他分發，如果使 向您提供是非法的或不切實際的，您也不能為它們獲得任何價值。

我們ADSS的保管人已同意在扣除其費用和費用後，將其或託管人以A類普通股或其他已存證券 收取的現金股息或其他分配款支付給您。您將按照ADS所代表的 類A公共共享的數量來接收這些發行版。但是，保存人如果決定向任何ADSS持有者提供分發是非法或不切實際的，則不承擔責任。例如，如果向 ads持有人分發的證券需要根據“證券法”進行登記，但沒有在適用的豁免登記下適當登記或分發 ，則是非法的。保存人還可以確定通過郵件分發某些 屬性是不可行的。additionally，the value of certain distributions may be less than the cost of mailing them.在這種情況下，保存人可決定不分配這種財產。我們沒有義務根據美國證券法 註冊任何ADSS，普通股，權利或其他證券通過這種分配。我們也沒有義務採取任何其他行動，允許向ADSS的持有者分配ADSS、普通股、權利或其他任何東西。這意味着，如果我們使 對您可用是非法的或不切實際的，則您可能不會收到我們的普通股發行版或對它們的任何價值。這些限制可能導致我們的ADSS價值大幅下降。

您在轉移ADSS時可能受到限制 。

您的ADS可在保存人的賬簿 上轉讓。但是，保存人可隨時或在其認為適合履行其職責的時候結帳。保存人可出於若干原因不時結清帳簿，包括與公司活動有關的事項，如配股，在此期間，保存人需要在指定時期內保持賬簿上廣告持有人的確切數目 。保存人還可在緊急情況、週末和公共假日關閉其帳簿。保存人可在我們的股份登記冊 或保存人的帳簿關閉時，一般拒絕交付、轉讓或登記我們的存託憑證，或在任何時候，如果我們或保存人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求，或根據存款協議的任何規定，我們或保存人認為這樣做是可取的，則保存人可拒絕這樣做，或由於任何 其他原因，根據存款協議的條款。因此，當 希望時，您可能無法傳輸ADSS。

A. 公司的歷史和發展

我們於2005年4月開始在中國成立廣州花都。廣州華多後來通過以下合同安排，成為我們中華人民共和國合併後的附屬實體之一。

我們於2006年7月在英屬維爾京羣島(英屬維爾京羣島)設立了Dokhi投資有限公司，並於2006年9月更名為多萬有限公司。2006年8月，我們在香港成立了由Dokhi投資有限公司全資擁有的雙頂有限公司，並於2006年9月更名為多萬(香港)有限公司。2007年4月，我們成立了廣州多萬信息技術有限公司，即廣州多灣信息技術有限公司，全資擁有多灣(香港)有限公司。廣州多灣與廣州花都及其股東簽訂了一系列合同安排，隨後僅為反映廣州花都的股東權益更新而修改，廣州多灣通過該協議對廣州花都的經營進行了有效控制。

2007年11月，我們在英屬維爾京羣島成立了多萬娛樂公司。2008年3月，我們成立了環居世岱科技(北京)有限公司，前身為多灣娛樂信息技術(北京)有限公司，或稱北京環居世岱，全資擁有多萬英屬維爾京羣島。2008年8月，北京環州石岱從多灣(香港)有限公司收購了廣州多灣的全部股權，並與廣州花都及其股東簽訂了一系列合同安排，北京方面通過該協議對廣州花都的經營進行了有效控制。多灣(香港)有限公司被撤銷註冊為公司，並於2010年5月停止經營。

2008年12月，英屬維爾京羣島多萬公司與Morningside技術投資有限公司和兩名個人簽訂了 an協議，通過該協議，多萬英屬維爾京羣島購買了NeoTake公司的所有股權。晨星科技投資有限公司。

2009年3月，北京環州石岱與新時代國際媒體技術(北京)有限公司簽訂協議，將北京新時代國際媒體技術(北京)有限公司併入北京。在合併和增資後，北京環居世岱集團(北京環州世代市)由英屬維爾京羣島多灣集團持有96.5%的股份，由新泰克有限公司(前稱Enlight Online Entertainment Limited)持有3.5%的股份，這是一家 香港公司，該公司在合併前是北京新泰克公司的股東。NeoTask有限公司100%的股權由開曼羣島公司NeoTask Inc.持有。2009年8月，廣州多灣更名為珠海多灣信息技術有限公司。

2009年12月，北京環州石岱與北京都達及其股東簽訂了一系列合同協議，隨後僅為反映北京都達股東權益的更新而作了修改，通過這些協議，北京環州石岱對北京都達的業務實行有效的控制。

2010年12月，我們成立了廣州環居石臺，前身為珠海多灣科技有限公司，全資直接隸屬於北京多灣。

我們目前的控股公司YY公司於2011年7月作為豁免公司在開曼羣島註冊為有限責任公司。YY公司的公司事務由“公司章程”、“公司法”(第一章)管轄。22(1961年第3號法律，經合併和修訂)開曼羣島的 號法和開曼羣島的普通法。通過2011年9月6日的股票交易所，英屬維爾京羣島多萬市的股東將其在英屬維爾京羣島的所有已發行普通股和優先股交換成YY 公司的普通股和優先股。按比例計算。沒有支付與股票交易所有關的額外代價。因此，英屬維爾京羣島多萬成為YY公司的全資子公司。

2014年第四季度，廣州華多獲得北京環丘興學科技發展有限公司或北京興學 和北京環丘創志軟件有限公司100%的股權，經營在線教育網站Edu24oL.com，這是一個在線職業培訓和語言培訓平臺。此外，我們還收購了鎮哥勒強和他的合作伙伴教育技術(北京)有限公司100%的股權，該公司後來更名為100在線教育技術(北京)有限公司，是一家專門為國際英語考試系統(簡稱雅思)提供準備課程的公司，其中 是英語水平測試，北京Dubooker文化傳播有限公司，或Dubooker，語言教育 出版社。2016年第四季度，我們出售了北京興學的多數股權，之後我們持有北京興學33.14%的股權。我們分別於2016年10月和2017年1月解散了Dubooker和100-Online。

2015年第一季度，廣州華多收購了上海北福文化傳播有限公司(簡稱上海北富)70%的股權，主要從事為專業遊戲團隊和評論員提供電子商務平臺。2016年6月，我們簽訂了處置上海北富60%股權的協議，之後我們持有上海北富10%的股權。

2015年第一季度，英屬維爾京羣島多萬島成立併成為持有93.5%股權的有限合夥人，該公司是在開曼羣島註冊的一傢俬人股本基金，名為“資本夥伴一，L.P.”。2015年6月，作為持有93.5%股權的有限合夥人，廣州華多成立了在中國註冊的私人股本基金上海億聯股票投資夥伴關係(LP)。2017年6月，廣州華多成立併成為在中國註冊的私人股本基金廣州市宜興證券投資夥伴有限公司(廣州宜興股份有限公司)99%股權的有限合夥人。

2015年5月，我們成立了珠海環居互動娛樂技術有限公司，該公司100%的股權由廣州華多直接擁有。

2015年7月，我們成立了廣州環州電子商務有限公司，全資直屬於廣州華多。

2015年8月，英屬維爾京羣島多萬公司收購了比林信息技術有限公司(Blin Information Technology Co.Ltd.)股份的55.05%，這是一家在開曼羣島註冊的公司，為移動設備開發和運營即時語音聊天應用程序。比林開曼是碧林信息技術有限公司的唯一股東，而信息技術有限公司又是碧林長祥的唯一股東。碧林長祥與碧林在線及其股東簽訂了一系列合同安排，通過該協議，碧林長祥對碧林在線的經營進行了有效的控制。2018年第一季度，我們收購了比林開曼的少數股權，而比林開曼則成為了英屬維爾京羣島多萬的全資子公司。

2016年1月，我們成立了廣州環州小額金融有限公司，其目標是作為廣州華多的全資子公司從事融資業務。

2016年4月，我們成立了廣州三仁興100教育科技有限公司。或三人行，該公司簽訂了一系列VIE協議，並於2018年10月完成了VIE 的重組。截至本年度報告之日，三仁興市直接由廣州華多擁有46.55%的股份。

2016年8月，我們成立了廣州華多100%直接擁有的廣州華多。2017年，廣州華多將廣州華多0.99%的股權轉讓給了全資擁有的廣州欽洛夫，該公司由華亞公司首席執行官董榮傑先生全資擁有。2016年12月31日，我們完成了與我們的遊戲直播業務相關的所有資產(包括商標、域名、商業合同和有形資產)的轉讓。

2017年，我們成立了HUYA公司，HUYA 有限公司，這是HUYA公司的全資子公司。在香港廣州華亞科技有限公司，或華亞科技，全資擁有由華亞有限公司。2017年7月，華亞科技、廣州華都及其股東廣州華多和廣州欽洛夫簽訂了一系列VIE協議，通過這些協議，華亞科技對廣州華亞的運營進行了有效的控制，獲得了在中國提供互聯網相關服務的許可證。2018年3月8日，我們和HUYA公司通過我們各自在中國的附屬實體簽訂了一項競業禁止協議。根據這項禁止競爭協議，我們同意 不與HUYA公司競爭.在其核心業務的某些領域，從簽訂這項禁止競爭協議之日起，任期四年。有關競業禁止協議的詳情，請參閲展覽4.38.

2017年7月，HUYA公司。向一組投資者發行A系列股票，總金額為7 500萬美元。2018年3月，HUYA公司。以每股7.16美元的價格發行了64，488，235股系列 B-2可贖回可轉換優先股，現金價值4.616億美元給了騰訊控股有限公司的全資子公司亞麻業投資有限公司。根據本系列融資交易中達成的協議，騰訊有權在2020年3月8日至2021年3月8日期間，以當時公平的市價增持股份，以達到HUYA公司投票權的50.10%。作為B-2系列融資交易的一部分， 騰訊和HUYA公司通過各自的中國附屬實體簽訂了一項商業合作協議，於2018年3月8日生效。根據這一業務合作協議，雙方同意在遊戲直播業務和其他遊戲相關業務的各個方面建立戰略合作。2018年5月，我們多數控股的 子公司HUYA公司成功地完成了其17，250，000個ADS的首次公開發行，每個廣告的價格為12.0美元，其中包括根據承銷商充分行使其超額配售選擇權而提供的2，250，000個 ADSS。2019年4月，HUYA公司。成功地完成了後續的公開發行，發行了13，600，000張ADS(如果承銷商行使其全部購買額外ADS的選擇權，則發行15，640，000張ADS)，每個廣告的價格為24.00美元。每個HUYA公司ADS代表HUYA 公司的A類普通股。截至本年度報告之日，我們擁有華亞公司50%以上的投票權。並鞏固其成果。

2018年5月，我們成立了天津發展方向公司，而後者又成立了新加坡哈戈公司。有限公司

2018年6月，作為主要投資者，我們為Bigo的D系列融資投資了2.72億美元。當時我們是Bigo的現有股東，並在D系列融資之後成為其最大股東。2019年3月，我們完成了從Bigo其他股東手中收購Bigo剩餘68.3%股權的交易，包括董事會主席兼首席執行官李雪玲先生。按照協議，我們支付了343.1美元現金，向李雪玲先生發行了38326，579股B類普通股，向李雪玲先生和其他出售股份的股東發行了313，888，496股A類普通股。截至本年度報告之日，我們持有Bigo 100%的股份， 從收購完成之日起開始合併Bigo。

2019年3月，我們與上海創思企業發展有限公司簽訂了戰略合作協議。根據協議，我們將通過將YY部分的網絡遊戲業務貢獻到上海的創業板，來交換上海創業板的某些股權。因此，YY段在線遊戲業務的財務結果將不再在交易完成後合併，交易必須符合慣例的結束條件。

目前我們擁有以下域名：YY.com、Huya.com、Duowan.com和100.com。

YY公司2012年11月完成了首次公開發行的7，800，000個ADS，代表156，000，000股A類普通股。2012年11月21日，我們的ADSS在納斯達克上市，代號為YY。2012年12月，在首次公開發行(IPO)方面， 我們還完成了另外1，170，000股ADS的超額配售，代表23，400，000股A類普通股。

2017年8月21日，我們完成了註冊上市和超額配售給承銷商。我們在這些交易中總共發行和出售了6，612，500個ADS， 代表132，250，000股A類普通股。扣除佣金和提供費用後，我們收到了4.422億美元的淨收益。

我們的主要執行辦公室位於中華人民共和國番魚區南村萬寶二路79號萬達廣場北座B-1樓。我們這個地址的電話號碼是+(86 20)8212 0000。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於科丹信託公司(開曼)有限公司(Cricket Square，Hutchins Drive，P.O.box 2681)，大開曼島，季-1111，開曼羣島。

見“項目5”。經營和財務回顧和前景-B.流動性和資本資源-資本支出“討論我們的資本支出和剝離。

B.業務概況

概述

YY使用户能夠通過在線直播媒體實時交互 ，併為用户提供獨特的、引人入勝的娛樂體驗。我們有一個龐大的，高度投入的用户基礎。2018年第四季度，YY Live和HUYA共吸引了9，040萬移動用户，比2017年同期增長了18.1%。自2015年開始 以來，我們一直以一個獨立的品牌HUYA經營我們的遊戲直播業務，其中包括Huya.com及其相應的移動應用HUYA應用。我們繼續創新我們的產品和服務，以吸引年輕一代 用户，並加強用户的參與和消費在我們的實時流媒體社交媒體平臺。例如，我們的YY Live 7.0是2017年第三季度推出的具有里程碑意義的YY Live版本，我們改變了以展示為重點的直播模式 ，觀眾們以更被動的方式觀看主持人的表演，將以參與者為重點的直播轉變為以參與者為中心的直播，觀眾體驗到與主持人的個性化互動，並在選秀、探索、體育活動或遊戲中感受到與主持人的陪伴。

2018年第三季度，我們推出了 hago，一個以休閒遊戲為導向的社交網絡平臺。目前，Hago不僅提供了大約50個隨意的 遊戲，而且還向應用程序中注入了多種社交功能，如直播聊天室、卡拉OK和其他功能。因此， 該平臺鼓勵年輕用户在享受休閒遊戲的同時，利用這些功能建立和保持社會關係。 目前已在全世界33個國家和地區提供，重點是東南亞市場。2018年第四季度，哈戈一直在印尼和越南的應用商店和谷歌遊戲中排名第一。在2018年第四季度，哈戈的每月活躍用户平均為2 090萬人，其用户每天在哈戈平臺上花費1小時以上。

2019年3月，Bigo成為我們全資擁有的子公司.Bigo公司總部設在新加坡，擁有領先的全球直播平臺Bigo Live(不包括中國)，如全球領先的簡短視頻社交平臺和其他社交應用。Bigo為全球年輕一代用户創建了一個基於視頻的 在線社區。它在東南亞、中東和美國建立了強有力的足跡，為進一步的全球擴張鋪平了道路。

除了我們不斷的產品創新之外，我們的用户基礎的增長和用户參與度的提高也受到我們平臺上的娛樂內容和 活動的影響。我們不斷擴大我們的內容類別，包括傳統和流行類型 ，如音樂，舞蹈，脱口秀和在線遊戲，以及新興和長尾巴類別，如户外，金融， 體育和ACG(動畫，漫畫和遊戲)。我們的平臺還具有非常吸引人的活動，以吸引更多的用户和 更好地參與他們，包括，除其他外，在線交友節目和現場表演者之戰。此外，我們繼續增加 用户互動，並通過創新功能探索新的貨幣化機會。例如，在2017年，我們將 嵌入到我們的直播展廳中-一種新的功能，快樂競賽這使得實時流媒體主機能夠在不同的展廳之間相互連接和競爭 。2018年，我們繼續推出創新功能，如主機營、 ，它以創新的方式將直播和休閒遊戲與社會功能結合起來，並鼓勵用户及其 主機通過遊戲進行個性化互動。

專有技術是我們服務的支柱。我們努力通過一種基於人工智能的內容推薦技術來提高用户體驗，以準確和 有效地與用户識別和匹配實時流內容。YY的優越用户體驗得到我們的高度 可伸縮的基礎設施以及我們的專有算法、軟件和移動設備的支持。我們的技術使低延遲，低抖動和低丟失率在傳送語音和視頻數據，即使在薄弱的 互聯網連接。

今天，我們在中國領先的行業參與者中開創了流行的實時流媒體業務模式。我們的業務模式優化了流量 生成、用户參與和貨幣化的無縫集成。雖然我們平臺的基本使用目前是免費的，可以吸引流量，但我們主要通過銷售用於直播的虛擬禮品來使 我們的用户羣貨幣化。我們相信，通過探索更多的貨幣化機會，並使我們的收入來源多樣化，我們將能夠利用我們龐大的 和高度投入的用户基礎。

我們還通過在線遊戲的遊戲令牌 和用户支付固定費用享受某些特權和定期獎金包來產生收入。 我們主要通過在我們的直播平臺上銷售各種形式的廣告來產生在線廣告收入。此外，我們還通過提供教育服務從我們的在線教育平臺中獲得收入。

2016年、2017年和2018年，我們的淨收入分別為82.041億元、11.5948億元和15.7636億元(22.927億美元)。2016年、2017年和2008年的淨收入分別為15.116億元、25.084億元和21.117億元(3.077億美元)。

我們的平臺

目前，我們主要通過我們的YY直播平臺和HUYA平臺在中國提供直播服務 。我們還通過Bigo和其他由YYLive和HUYA在中國境外孵化的產品提供全球服務。2018年第四季度，YY Live和HUYA共吸引了9040萬移動用户，比2017年同期增長了18.1%。2018年第四季度，Bigo吸引了5，940萬移動平均每月活躍用户，用於實時流媒體和短格式視頻服務。

YY現場

2016年6月，我們將我們的在線音樂(br}和娛樂直播服務升級到YY Live。隨着YYLive的日益普及和內容的不斷增加，它已經轉變為一個交互式、綜合性的流媒體直播平臺。YY Live的用户可以在YY Live App、YY Live網站或YY Client上享受實況 流媒體服務，並通過各種渠道(包括 音樂和舞蹈節目、脱口秀、户外活動、體育、動畫和遊戲)播放內容。2018年，YYLive還開始通過中國以外的新平臺(如Hago)提供全球服務。

胡雅

2014年11月，我們推出了HUYA廣播，重點是遊戲播放的實況轉播。經過多年的覆蓋面擴展和用户積累，HUYA廣播已成為一個涵蓋在線遊戲、遊戲機遊戲、移動遊戲、娛樂、體育等的綜合直播平臺。HUYA廣播的用户可以通過HUYA應用程序、HUYA網站或YY客户端訪問HUYA上的內容。2018年，HUYA還開始通過新平臺(如NIMO TV)在中國以外地區提供全球服務。

比戈

Bigo是一家全球性的技術公司，總部設在新加坡，擁有領先的全球直播平臺Bigo Live，該平臺專注於中國以外的市場，像全球領先的視頻社交平臺，Bigo為全球年輕一代用户創建了一個基於視頻的在線社區，並在東南亞、中東和美洲建立了強大的足跡。2018年第四季度，Bigo吸引了5，940萬移動平均每月活躍用户，用於實時流媒體和短格式視頻服務。

我們的產品

我們主要通過在中國的YY直播平臺和HUYA平臺提供我們的服務。我們還提供全球服務，通過Bigo和其他由YY Live和HUYA在中國境外孵化的產品。我們服務的用户可以通過(I)我們的移動 應用程序，包括YY Live、HUYA、Bigo Live，例如，Hago和其他產品，(Ii)我們的網站YY.com、Huya.com、 和其他個人電腦網站和基於網絡的產品，在這三個平臺上傳輸內容。以及(三)我們的個人電腦客户端YY客户端。

移動應用

YY直播和HUYA

我們開發移動應用程序，通過移動操作系統向用户提供各種實況流內容，並在 指尖上提供實時流服務。在我們繼續開發和升級我們的平臺的同時，我們將我們的第一個也是主要的移動應用程序MobileYY重新命名為YY Live App，它主要為用户提供對我們YY Live平臺上提供的實時流媒體內容的訪問。為了更好地適應用户對在YY Live平臺上訪問更多內容的日益增長的需求，我們開發了一些額外的 移動應用程序，每個應用程序都致力於特定類型的內容或功能。用户可以通過所有這些移動應用程序訪問我們YY Live 平臺上的內容，並檢索最適合個人喜好和興趣的內容。

2018年，我們在YY Live中開發了一系列新功能( 和功能)，以吸引年輕一代用户，並增強用户在我們的Live 流媒體社交媒體平臺上的參與和消費。例如，我們開發了一個名為HostBattalion的新功能，它以創新的方式將直播和 休閒遊戲與社會功能結合起來，並鼓勵用户和他們的主機通過遊戲進行個性化的交互 。同時，我們進一步探討了休閒遊戲領域的機遇，以滿足用户零散時間的不斷增長的需求。

隨着我們HUYA平臺上用户的增長， 我們於2014年推出了HUYA應用程序，用於在HUYA公司運營的流媒體綜合遊戲直播內容和其他娛樂直播內容 。HUYA通過其移動 應用程序提供全面的實時流媒體內容，主要關注遊戲以及其他娛樂內容。HUYA應用程序為用户和 廣播公司設計功能，以創建無縫的觀看體驗。

我們將繼續致力於為未來的移動應用程序開發 增強功能。

比戈現場

BigoLive是一個領先的全球直播平臺，專注於中國以外的市場。BigoLive允許用户直播他們的特定時刻，與 其他用户實時交談，打視頻電話和觀看趨勢視頻。它還具有音樂、現場直播和跨室PK等功能。截至2018年12月31日，BigoLive已在150多個國家開展業務。

喜歡

LIKE是全球領先的短視頻社交平臺。與最初專注於讓用户通過使用音樂和效果過濾器、電影效果(包括4D背景)、表演和脣同步、Face 標籤和特效工具包等功能來創建短格式視頻 一樣。2018年下半年，就像變成了世界領先的簡短視頻 社交平臺一樣，每天製作、上傳、觀看、分享和評論大量用户生成的簡短視頻內容。

哈戈

Hago是一個面向休閒遊戲的社交網絡 應用程序。目前它不僅提供了大約50款休閒遊戲，而且還向應用程序中注入了多種社交功能，如實況流 聊天室、卡拉OK等。因此，該平臺鼓勵年輕用户在享受休閒遊戲的同時，利用這些特性建立和維護社會關係。

Bigo下的其他社會通信應用程序

Bigo下的其他社會通信應用程序 主要包括：(I)IMO，一個聊天和即時通訊應用程序，其功能包括視頻呼叫、短信、照片和視頻分享等功能，以及Bigo最近收購的其他應用程序； (Ii)Hello，這是一個語音通信應用程序，允許用户在其位置之外通過語音進行分組通信。

個人電腦網站

我們開發和經營YY.com和Huya.com，這是我們兩個主要的個人電腦網站。此外，我們還經營其他一系列的個人電腦網站，如100.com，Duowan.com等。網站 使用户能夠進行實時交互，並通過個人電腦和移動網絡瀏覽器觀看直播內容，而不需要任何下載或安裝。網站為網絡優化YY技術，超越運行 系統的限制，並通過單擊鏈接在網絡上實現實時通信和實時流。

YY客户

我們的核心PC產品之一，YY Client， 使用户能夠在線直播，我們繼續開發和升級它以滿足不斷變化的用户需求。YY 客户端提供對用户創建的在線社會活動組的訪問，我們稱之為通道。YY客户端與大多數支持互聯網的系統(包括PC和移動接口)兼容 .YY客户端可從YY.com、 Duowan.com和其他互聯網軟件下載中心免費下載。YY客户端還包含由遊戲大廳 和VIP遊戲訪問服務組成的遊戲中心，使用户可以訪問各種在線遊戲，而無需下載任何其他客户端軟件。

YY客户端的第一個版本，於2008年7月推出 ，具有語音功能，允許在線遊戲玩家與大量的遊戲同伴進行實時通信。遊戲玩家通常會為玩家組織各種行會，討論遊戲策略，並在團隊設置中與 彼此交流。這類在線行會最多可由數千名玩家組成，他們在 YY客户端上建立了自己的渠道，以便在網上玩遊戲時與其他行會成員進行實時交流。隨着市場需求，我們進一步開發和定製了YY客户平臺，使大羣體能夠在網上實時聚集、見面和社交，並將其轉變為今天豐富的交流社交平臺。我們在2011年底引入了支持實時視頻的頻道，從 開始，並將視頻功能應用於我們的所有頻道。

我們平臺上的內容

我們在我們的實況直播 平臺上提供了各種內容，這些內容涵蓋了廣泛的興趣和主題。通過我們的移動應用程序、網站和個人電腦客户端，用户可以在我們的直播平臺YY Live、HUYA和Bigo平臺上流以下內容。

品牌與營銷

品牌戰略

我們認為，我們的產品和服務的品牌是一項至關重要的任務。我們把YY作為我們公司和我們的核心產品的通用品牌。同時，我們也為那些在垂直領域具有良好潛力的產品和服務建立了獨立的品牌。我們的每一個獨立品牌，如YY Live，HUYA，Bigo和Hago，都有其專注的品牌團隊，以最適合與 相關的業務的方式推廣該品牌。

營銷活動

歷史上，我們為我們的平臺支付了最低限度的營銷費用，並主要通過病毒式營銷建立了一個龐大的用户社區，口碑推薦 和重複的用户訪問最終受到用户體驗的驅動。目前，我們利用各種營銷活動進一步推廣我們的平臺，包括在新聞和社交網絡媒體、搜索引擎和門户網站上的廣告，與應用程序 經銷商和硬件製造商合作，以及參加和贊助離線展覽和行業高峯會議。2018年，我們繼續探索創新的途徑，通過電視節目、在線娛樂綜藝節目和戲劇以及線下頻道等各種營銷活動，加強我們對用户的收購。

季節性

我們的各種產品和服務的經營結果受到季節性波動的影響。然而，季節性波動並沒有給我們帶來實質性的業務和財政挑戰，因為這類時期往往是短暫和可預測的。

競爭

我們在業務的幾個主要方面面臨競爭，特別是在用户流量和用户花費的時間方面提供在線直播業務的公司。我們的競爭對手主要包括MOMO、騰訊音樂娛樂、快首、豆印、霍山、豆園電視等在中國的流媒體直播平臺，以及其他在海外的視頻直播平臺，如TikTok和Live.me。

技術與用户隱私安全

專有技術是我們服務的支柱。我們努力通過一種基於人工智能的內容推薦技術來提高用户體驗，以準確和 有效地與用户識別和匹配實時流內容。我們相信我們是在中國提供大規模多用户語音和視頻支持的在線服務方面的行業領導者，我們打算繼續更新我們的技術以保持 這一領導地位。YY公司優越的用户體驗得到了我們在中國各地的高度可擴展的基礎設施的支持， 以及我們的專有算法、軟件和移動設備為最佳直播性能量身定做。我們的技術 使低延遲，低抖動和低丟失率在傳送語音和視頻數據，即使在薄弱的互聯網連接。

同時，我們通過開發和實施旨在保護用户 隱私、促進安全環境和確保用户數據安全的程序，將大量資源 用於加強我們的直播社區的目標。具體來説，我們向用户提供了關於收集哪些數據的充分通知 。我們承諾根據適用的法律管理和使用收集的數據，並作出合理的努力，防止未經授權使用、丟失或泄露用户數據。此外，我們使用各種技術來保護我們所受委託的數據，並有一組隱私專業人員致力於持續審查和監測數據安全實踐。例如，我們以加密格式存儲所有用户數據，並嚴格限制可以訪問存儲用户數據的服務器的人員 的數量。對於外部接口，我們還利用防火牆來防止潛在的 攻擊或未經授權的訪問。

特點和優勢

人工智能與算法技術

我們繼續升級我們專有的 AI算法，並將AI嵌入到我們的公司DNA中。2018年，我們利用我們先進的機器學習模型來提高內容標記的 有效性。我們還在我們的內容分發 引擎中實現了我們基於人工智能的視覺識別技術，這樣它就可以自動標記並準確地向我們的用户推薦最相關的直播節目。通過這些 的努力，我們能夠為我們的用户創造一個最佳的體驗，方法是確保我們將直播內容分發給不同的受眾組。因此，我們在YY Live上的平均用户時間在2018年下半年按順序增加了。

在線多媒體通信的QoS

服務質量(QoS)保證是通過互聯網提供任何高質量語音和視頻數據的關鍵要素。對於支持語音或視頻的實時通信， 任何數據包丟失和抖動，或傳輸中的延遲，通常都會立即引起用户的注意。我們投入大量資源(br})來維護和開發多個語音和話音因特網協議(VOIP)、質量保證(Br)機制的創造性組合，以最大限度地減少數據丟失和抖動。我們採用的機制包括但不限於基於雲的智能路由、 低比特率宂餘解決方案、上行前向糾錯和自適應抖動。我們設計的一種特殊的智能路由算法 自動尋找在基於雲的網絡中傳送語音和視頻數據的最佳方法，使我們能夠提供更好的QoS，即使在某些路由上QoS級別較低。

我們使用計算機程序，設計和 實現一套標準化的測量，以幫助監測我們的服務質量。我們的系統定期收集來自每個數據中心的數據，並由我們的專家團隊分析，使用系統的 標準來評估每個用户的語音和視頻質量。我們已經建立了處理不同級別的服務器故障和網絡相關緊急事件的正式過程， 我們的團隊可以遠程發現問題並訪問任何服務器以迅速解決問題。

大型專用雲網絡 基礎設施

我們的專家團隊開發了一個基於雲的 網絡基礎設施，專門設計用於處理多方語音和視頻支持的實時在線交互。截至2018年12月31日，我們擁有26，000多臺服務器，這些服務器託管在我們從全國各地的第三方租賃的數據中心。我們基於雲的網絡基礎設施提供高質量的數據傳輸，並允許多個用户以輕鬆和快速的方式在中國任何地方進行在線交互。

我們的系統是為可伸縮性和 可靠性而設計的，以支持用户羣的增長。我們的服務器數量大大提高了我們的快速流速度 和可靠的服務，並且可以相對容易地擴展，因為租用數據中心來在我們網絡中的任何高流量區域中託管額外的 服務器的成本很低。我們認為，我們目前的網絡設施和寬帶容量為 us提供了足夠的容量來執行我們目前的業務，並且可以擴展到較快地滿足額外的容量。 我們租用的帶寬數量不斷擴大，以反映峯值併發用户數的增加。

內容管理和監測

我們的直播平臺和Duowan.com 都包含用户生成的內容，我們需要監測這些內容是否符合中國的法律法規。在 我們的數據安全部門內有一個團隊幫助執行我們的內部程序，以確保我們系統中的內容符合適用的法律和法規。它們得到一個程序的幫助，該程序的目的是定期掃描我們的平臺，以及在我們的系統中傳遞給敏感關鍵字或可疑材料的數據(br})。包含某些關鍵字的內容由我們的程序自動過濾，不能成功地在我們的平臺上發佈。因此，我們能夠最大限度地減少在 我們平臺上的違規材料，並在發現這些材料後立即移除這些材料。見“項目3”。關鍵信息-D.風險 因素-與我們的業務有關的風險-我們可能要對顯示在我們的平臺上、從 檢索或鏈接到我們的平臺、或分發給我們的用户的信息或內容負責，而中國當局可能對我們實施法律制裁，包括在嚴重的 情況下，暫停或吊銷操作我們的平臺所需的許可證。“

為專有技術平臺積累的經驗和數據

建設和運營像我們這樣的基礎設施需要大量的時間和努力。一個擁有10，000個併發 用户的平臺所面臨的技術困難與擁有10萬和100萬併發用户的平臺所面臨的困難有很大的不同，包括在為平臺編程和規劃基礎設施時需要考慮的許多問題。多年來，我們逐步發展了一種有效的制度，以查明、研究和解決我們每天遇到的問題。此外，多年來，我們的團隊成員接受了預測和解決任何問題的 訓練，並從長期建立和維護 我們的平臺中獲得了重要的知識。

研發小組

我們認為，我們開發因特網 和移動在線應用程序和服務的能力是我們業務成功的關鍵因素。截至2018年12月31日，我們的研發團隊由2，197名成員組成，我們所有的服務項目都是在內部設計和開發的，包括各種交互技術。我們期望繼續開發我們所有的核心技術。

我們的研發團隊目前致力於產品和服務的後端和前端開發，包括(A)不斷改進我們的核心音頻和視頻數據處理和流媒體技術，(B)加強網絡和服務器結構，數據分發 和傳輸技術，以實現更低的延遲和減少中斷，和(C)創建新的功能和功能 ，以滿足我們的用户在各種業務領域的需求，包括但不限於PC桌面、網絡和移動應用程序、 通道模板和虛擬項目。

操作和維修小組

截至2018年12月31日，175名技術人員致力於監測和維護我們的網絡基礎設施，每天24小時，每週7天。我們的操作和維護團隊檢查各種用户接收到的語音和視頻數據質量、用户在我們平臺上的體驗質量、網絡中服務器設備的正常運行，以及與Internet數據中心主機聯繫，以解決通過這種檢查發現的任何 問題。在為越來越多的用户推出了更加多樣化和複雜的產品和服務之後，我們對我們的操作和維護團隊提出了新的挑戰，並依賴他們繼續為我們的用户提供實時流 服務和在線實時交互。

知識產權

我們認為我們的專利、商標、域名、版權、商業祕密、專利技術和類似的知識產權對我們的成功至關重要。我們尋求通過在中華人民共和國和其他司法管轄區的專利、商標、版權和商業祕密保護法的結合，以及通過與我們的僱員、合作伙伴和其他人的保密協議和程序來保護我們的知識產權。截至2018年12月31日，我們已註冊了504個域名，包括YY.com、Huya.com、Duowan.com、100.com和Chinaduo.com、 567軟件版權和其他版權、430項專利和1339個商標和服務商標。此外，截至2018年12月31日，我們已在中國和海外申請了1589項專利申請，涉及部分專利技術和1356項商標申請。在我們收購Bigo之後，我們為Bigo的業務獲得了更多的知識產權，其中包括108個域名、19個軟件版權、56項專利以及在中國和海外的83個商標和服務商標。截至本年度報告之日，Bigo還在中國和海外提交了351項專利申請。

中華人民共和國規例

與因特網有關的某些領域，如電信、因特網信息服務、與國際信息網絡的連接、互聯網信息的安全和審查以及網絡遊戲操作等，都由中國各政府當局頒佈的若干現行法律和條例廣泛涵蓋，其中包括：

由於中國的網絡社交平臺和網絡遊戲產業還處於初級發展階段，除了現有的許可證和許可證外，還可以不時通過新的法律法規來要求新的許可證和許可證。中國現行和未來的法律法規，包括適用於網絡社交平臺(br}和網絡遊戲行業的法律和法規，在解釋和實施方面存在很大不確定性。見“D.風險因素-與在華營商有關的風險-對中國法律和條例的解釋和執行中的不確定性可能會限制你和我們可得到的法律保護。” 本節闡述了指導我們目前在中國的商業活動並影響向我們股東支付股息的最重要的法律和條例。

電信服務和外國所有權限制條例

外商在華投資活動主要受2018年6月28日頒佈並於2018年7月28日生效的“外商投資准入特別行政措施(消極清單)”管轄。“外商投資行業負面清單”和“外商投資行業指導性目錄”(2017年修訂)於2017年6月28日頒佈，2017年7月28日生效，按外商投資分為四類。這些類別是：“鼓勵”、“限制”、“禁止”，而這些類別中沒有列出的所有行業都被認為是“允許的”。根據否定清單，外國在增值電信服務(電子商務除外)中的股份不得超過50%，外國投資於互聯網出版服務、互聯網視聽節目服務、互聯網文化業務(音樂除外)、互聯網社交網絡服務以及編輯、出版，禁止製作音像製品和電子出版物。

“電信條例”於2000年9月25日生效，隨後分別於2014年7月29日和2016年2月6日修訂，是中國電信服務的核心條例。“電訊規例”就不同類型的電訊業務，包括“基本電訊服務”(“基本電訊服務”)和“增值電訊服務”(增值電訊服務)，訂定基本指引。根據“電信業務目錄(2015年修正案)”，2016年3月1日實施的“電信條例”規定，互聯網信息服務被視為一種增值電信服務。“電信條例”要求增值電信 服務的經營者在增值電信業務開始之前，必須從工信部或其省級代表那裏獲得增值電信業務經營許可證。根據本條例規定，提供的增值電信業務包括移動網絡 信息服務的，增值電信業務的經營許可證必須包括在其覆蓋範圍內提供此類服務 。目前，我們通過廣州華多、廣州百國園、廣州華亞等中華人民共和國合併下屬的 實體，持有ICP牌照，這是增值電信業務經營許可證的一個子類，涵蓋信息產業部廣東分公司發佈的提供互聯網和移動網絡信息服務的規定，最近一次更新是在2008年6月6日，分別是2018年3月21日和2018年3月21日。

“外商投資電信企業管理條例”或“外商投資電信企業管理條例”(FITE)分別於2002年1月1日起施行，並於2008年9月10日和2016年2月6日分別修訂。FITE條例規定，電信企業的外國投資者不得持有提供增值電信服務的外商投資企業股權的50%以上，包括提供互聯網內容。此外，外國投資者向工信部申請增值電信營業執照時，應當具有良好的經營增值電信服務的記錄和經驗。

2006年7月13日，科技部發布了“關於加強外商投資增值電信服務管理的通知”或“2006年信息產業部通知”，要求(A)外國投資者只能通過持有有效電信營業執照的電信企業在中國經營電信業務；(B)禁止國內許可證持有人以任何形式向外國投資者出租、轉讓或銷售電信營業執照，或向外國投資者提供任何資源、場地或設施，以便利中國電信業務的無證經營；(C)增值電信服務提供商或其股東必須直接擁有他們在日常業務中使用的域名和註冊商標；(D)每一家增值電信服務提供商必須擁有其核準的業務活動所需的場地和設施，並在其許可證所涵蓋的地理區域維持這些地點和設施；(E)所有增值電信服務提供商都應改善網絡和信息安全，制定相關信息安全管理條例，制定應急計劃，以確保網絡和信息安全。省級通信管理局作為負責管理電信服務的地方主管部門，(A)確保現有合格增值電信服務提供商對其遵守2006年“信息產業部通知”的情況進行自我評估，並在2006年11月1日前向該部提交狀況報告；和(B)可撤銷不符合上述要求或未能在 規定時限內糾正不符合規定的電信公司的增值電信 業務經營許可證。由於監管當局缺乏任何額外的解釋，尚不清楚信息產業部2006年通告將對我們或其他具有類似公司和合同結構的中國互聯網公司產生什麼影響。

為了遵守這樣的外資所有權限制，我們通過廣州華多在中國經營我們的在線社交平臺和網絡遊戲業務。廣州華多是由幾個中華人民共和國公民和北京土豆網擁有的。北京土豆網歸李雪玲先生所有。廣州華多和北京都是通過一系列合同安排控制北京環居石臺的。與此類似，我們通過與碧林長祥、碧林在線及其股東之間的契約安排經營我們的比林業務。見“項目7”。大股東和關聯方交易-B.關聯各方交易-合同安排“。此外，廣州華多是大多數域名、商標和設施的註冊持有者，這些域名、商標和設施是按照2006年工信部通知進行日常運營所必需的。基於我們的中華人民共和國法律顧問方達合夥人對中國現行法律、法規的理解，我們的公司結構符合中國現有的所有法律法規。然而，我們的中華人民共和國法律顧問進一步通知我們，在解釋和適用中華人民共和國現有或未來的法律和條例方面存在很大的不確定性，因此不能保證中國政府當局會採取符合我國法律顧問意見的觀點。

互聯網信息服務

國務院於2000年9月25日發佈並於2011年1月8日修訂的“互聯網信息服務管理辦法”(ICP)對互聯網信息服務的提供進行了規範。根據國際比較方案的措施，“互聯網信息服務”是指向在線用户提供互聯網信息的服務，分為商業服務或非商業服務。根據國際比較方案的規定，互聯網信息商業服務提供者在提供中國境內的商業互聯網信息服務之前，應向有關地方當局取得增值電信業務許可證(“icp許可證”)，根據信息產業部於2009年3月5日頒佈並於2017年7月3日修訂的“電信業務經營許可證管理辦法”，國際比較方案許可證將在明年第一季度內接受年檢。此外，如果互聯網信息服務涉及新聞、出版、教育、醫藥、衞生、藥品、醫療設備和其他法定需要其他政府機構批准的服務，則在申請許可證之前必須獲得這類批准。目前持有工信部廣東分公司頒發的互聯網和移動網絡信息服務國際比較方案許可證，最近一次更新日期分別為2018年6月6日、2018年3月21日和2018年3月21日。

此外，國際比較方案措施和其他有關措施也禁止互聯網活動，這些活動構成傳播淫穢、色情、賭博和暴力、煽動犯罪或侵犯第三方合法權益的任何內容， 如果因特網信息服務提供商檢測到在其系統上傳輸的信息屬於特定的 禁止的範圍，則該提供程序必須終止這種傳輸，立即刪除此類信息，保存記錄，並向負責的政府當局報告 。任何供應商違反這些處方都將導致吊銷其國際比較方案許可證，並在嚴重情況下導致其互聯網系統關閉。

因特網出版物和文化產品

“互聯網出版物管理暫行辦法”(簡稱“互聯網出版辦法”)於2002年6月27日由政策分析部和信息產業部聯合頒佈，並於2002年8月1日生效。互聯網出版措施對任何從事因特網 發佈的公司規定了許可證要求，這意味着互聯網信息服務提供商選擇、編輯和處理內容或程序的任何行為，以及 將此類內容或程序公開在互聯網上的行為。提供在線遊戲被視為互聯網出版物 活動；因此，網絡遊戲經營者必須(1)獲得互聯網發佈許可證，以便能夠直接向中華人民共和國公眾提供其在線 遊戲；或(Ii)通過合格的新聞實體通過簽訂委託 協議發佈其在線遊戲。

由於因特網出版措施 已經實施了13年以上，2016年2月4日，SAPPRFT和MIIT決定進一步規範網絡出版服務管理中的訂單 ，併發布了“網絡出版物服務管理辦法”，即“網絡出版服務管理辦法”，於2016年3月10日生效，取代了互聯網出版措施。根據“網絡出版辦法”，從事網絡出版服務必須經出版物主管行政主管部門批准，並取得網絡出版服務許可證。根據網絡出版措施，網絡出版服務是指利用信息網絡向公眾提供網絡出版物，網絡出版物 是指通過使用具有出版物 特徵的信息網絡(如編輯、創建或處理)向公眾提供的數字作品。此外，網上游戲在公開發布前，必須向主管行政主管部門提出申請，經審核同意，報國家新聞出版、廣播電影電視總局備案。

經修訂的“電子出版物管理辦法”或“電子出版物管理細則”由政策局於2008年2月21日發佈，並於2008年4月15日生效。根據“電子出版物細則”和政策會議發佈的其他條例，網絡遊戲被歸類為一種電子出版物，網絡遊戲的出版必須由已發佈標準出版代碼的經許可的電子出版 實體進行。根據“電子出版物規則”，如果中華人民共和國公司按合同授權出版外國電子出版物，它必須獲得GAPP的批准，並向GAPP註冊版權許可合同 。

我們通過廣州華多獲得了網上游戲和手機遊戲的網上出版許可證，最近一次更新是在2018年7月。有關GAPP預先批准的更多 信息，請參見“關於在線遊戲和外國所有權限制的規定”。

網絡遊戲條例和外資所有權限制

2010年6月3日，商務部發布了“網絡遊戲暫行管理辦法”，即“網絡遊戲管理辦法”，自2010年8月1日起施行，並於2017年12月15日修訂。網絡遊戲措施規範了網絡遊戲的研究、開發和運營，以及虛擬貨幣的發行和交易服務。它規定，國防部負責審查進口的在線 遊戲和提交國內網絡遊戲的記錄。國內網絡遊戲記錄的備案程序，必須在網絡遊戲開始運行之日起30日內，或者在網絡遊戲發生重大變化之日起30日內，向商務部辦理。

所有在線遊戲運營商、 虛擬貨幣發行者和虛擬貨幣交易服務提供商或在線遊戲運營商都必須獲得 Internet文化運營許可證。“互聯網文化經營許可證”有效期為三年，如需續訂，則須在該牌照有效期屆滿前30天提交續期申請。在線遊戲業務經營者應請求遊戲用户的有效身份證書進行註冊，並在 終止前60天通知公眾任何網絡遊戲操作或網絡遊戲操作權的轉讓。還禁止網絡遊戲經營者：(A)未經遊戲用户同意在網絡遊戲中設置強制性事項；(B)宣傳或推廣含有違禁內容的在線 遊戲，如任何有損國家安全或泄露國家機密的內容；(C)誘使 遊戲用户通過隨機抽籤或其他 附帶手段輸入合法貨幣或虛擬貨幣以獲得在線遊戲產品或服務。它還規定，國家文化局將制定2010年7月29日頒佈的“ 標準網絡遊戲服務協議”的強制性條款，並要求納入網絡遊戲經營者之間簽訂的“ ”服務協議，與該服務協議中的其他條款沒有衝突。廣州華多擁有有效的互聯網文化運營許可證，最近一次更新是在2018年10月。

2008年7月11日，國務院辦公廳發佈了“採購政策局主要職能、內部組織和人員配置條例”或“關於三項規定的條例”。2009年9月7日，中央機構編制委員會發布了相應的解釋，即對三項規定的解釋。“關於三項規定的條例”和“對三項規定的解釋”授予了商務部對網絡遊戲產業的總體管轄，並授予GAPP發佈網上游戲出版許可的權力。具體而言，(A)該部有權管理網絡遊戲(除網上游戲發佈前的預檢查 和批准外)；(B)在國防部全面管理的情況下，GAPP負責對網上游戲的網上出版物進行預先審查和批准；(C)一旦網絡遊戲啟動， 網絡遊戲將僅由商務部管理和管理。2013年7月11日，國務院辦公廳發佈了“關於國家外匯管理局主要職責、內部機構和人員配置的規定”或“三項決定規定”，重申了“條例”對三項規定的限制。2011年11月7日，廣州華多獲得了網上游戲和手機遊戲發佈的互聯網出版許可證，最近一次更新是在2018年7月。我們目前提供的在線 遊戲是國產遊戲，由有資格發佈在線遊戲的第三方發佈。

2009年9月28日，GAPP，國家環保局和全國取締色情和非法出版物工作組聯合發佈了“國務院關於三項決定的規定統一實施的通知”和國家公共部門改革委員會的有關解釋，並進一步加強了網絡遊戲的預批准和進口網遊的審批，或第13號通告。第13號通知明確禁止外國投資者直接或間接在中國從事網上游戲業務，包括通過可變利益實體結構或VIE結構。不允許外國投資者間接控制或參與中國經營公司的網絡遊戲業務，無論是(A)通過建立其他合資企業、訂立合同安排或向這類經營公司提供技術支持；或(B)以 變相的形式，例如將用户註冊、用户帳户管理或遊戲卡消費納入最終由外國公司控制或擁有的在線 遊戲平臺。第13號通告重申，GAPP負責審查和批准網絡遊戲的進口和出版，並指出從因特網下載被認為是一種出版活動，須經GAPP批准。違反第13號通知將受到嚴厲處罰。

2016年5月24日，SAPPRFT 發佈了“關於移動遊戲發佈服務的管理通知”，即第44號通知，自2016年7月1日起生效。通知44規定，遊戲發佈服務實體負責檢查遊戲的內容和申請遊戲發佈編號。申請出版國內開發的不涉及政治、軍事、民族或宗教主題或內容、沒有 或簡單故事情節的休閒和拼圖類的移動遊戲，各實體應在預期的在線出版日期(公開測試版)之前至少20個工作日向省級出版行政部門提交所需文件。申請出版國內開發的不屬於上述類別的移動遊戲的單位，應當經過更嚴格的 程序，包括提交內容審查管理員帳户和遊戲反放縱系統測試帳户。遊戲發佈服務實體必須建立一個特定的頁面來顯示SAPPRFT批准的信息，包括遊戲的版權所有人、發佈服務單位、批准號、出版編號等，並負責對遊戲的日常更新進行檢查和記錄。對於在實施通知44之前已在網上發佈和運行的移動遊戲(包括預裝移動 遊戲)，其他要求適用於 維持此類遊戲的在線發佈和運行，有關審批程序必須在2016年12月31日前由遊戲出版服務單位和企業按照第44號通知的要求，與省級出版行政部門協調實施。否則，這些移動遊戲將停止發佈或在線操作 。2016年12月1日，商務部發布了“關於規範網絡遊戲運行、加強同時監管和郵政監管的通知”，即第32號通知，自5月1日起施行，2017. 通告32對網絡遊戲的下列方面規定了要求：(1)澄清網絡遊戲 操作的範圍；(二)規範網上游戲虛擬道具的發放服務；(三)加強對網絡遊戲用户權益的保護；(四)加強對網絡遊戲經營的臨時和事後監督；(五)認真查處違法經營活動。

如需詳細分析，請參閲“D.風險因素-與我們的公司結構和行業有關的風險-我們可能受到中國對互聯網業務和公司監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響”。

有關流動互聯網應用資訊服務的規例

移動互聯網應用程序，或稱“移動互聯網應用程序”，由中國網絡空間管理局(CAC)於2016年6月28日頒佈，自2016年8月1日起生效，受“移動互聯網應用信息服務管理規定”(APP )的專門監管。“應用程序條款”規定了對應用程序信息服務提供商的相關要求。計算機空間管理局和地方空間管理局分別負責全國和地方應用程序信息 的監督和管理。

應用信息服務提供者應當符合法律、法規要求的有關資格，嚴格履行信息安全管理職責，在實名制、用户信息保護、信息內容的審查和管理等各個方面履行義務，(I)對已登記的 用户的身份信息，包括其移動電話號碼和其他身份信息，在後台強制註冊 ，在前端自願顯示實名；(2)應建立和完善保護用户信息的機制，遵循合法、正當和必要的原則，明確規定收集和使用用户信息的目的、方法和範圍，並在收集和使用用户個人 信息時徵得用户的同意；(3)應建立和完善審查和管理信息內容的機制，並以 方式對任何違反法律或法規的信息內容進行審查和管理，採取警告、限制職能、 暫停更新和關閉賬户(視情況而定)等措施，保存相關記錄，並向有關主管部門報告；(4)應保障用户在安裝或使用這類應用程序時的知情權和作出選擇的權利，不得開始諸如收集用户位置信息、訪問用户聯繫人、打開攝像機和錄製聲音或與服務無關的任何其他功能等功能，在未經事先同意或用户明確注意到的情況下，也不得強行安裝任何其他 無關的應用程序；(5)應尊重和保護知識產權，不得提出或發佈任何侵犯他人知識產權的申請；(6) 應記錄用户的日誌信息，並將其保存60天。

抗疲勞法規體系 與實名制

2007年4月15日，為遏制未成年人網絡遊戲成癮，中共八個政府主管部門，包括GAPP、教育部、公安部和MIIT，聯合發佈通知，要求中國所有網絡遊戲運營商實施抗疲勞遵守制度和 實名制註冊制度。在抗疲勞遵從制度下，未成年人連續玩3小時或3小時以下，即18歲以下的遊戲玩家，被視為“健康”，3至5小時被視為“疲勞”，5小時或5小時以上被視為“不健康”。如果遊戲操作人員發現遊戲玩家在網上花費的時間已達到“疲勞”水平，而在“不健康”級別上則為零，則需要 將遊戲中的利益減少一半。

為了識別遊戲玩家是否是次要的 ，從而受制於抗疲勞遵從制度，應該採用實名註冊系統來要求網絡遊戲 玩家在玩在線遊戲之前註冊他們的真實身份信息。根據2011年7月1日有關八個政府主管部門發佈的通知，網絡遊戲經營者必須向公安部下屬公共機構-國家公民身份信息中心提交遊戲玩家的身份信息，以便自2011年10月1日起予以核實。第32號通知還規定，從事網絡遊戲業務的單位，應當使用有效的身份證件，要求網絡遊戲用户 登記實名。此外，根據國家互聯網信息辦公室於2017年9月7日頒佈並於2007年10月8日生效的“互聯網用户公共賬户信息服務管理規定”，提供因特網用户 帳户註冊服務的網絡平臺，應當對註冊用户進行真實身份驗證，並要求提供身份信息和 移動電話號碼。如果用户未能提供真實身份信息，網絡平臺不應向該用户提供信息 發佈服務。

我們已經在所有網絡遊戲中開發和實施了抗疲勞 和強制實名制註冊系統，並將與全國公民身份信息中心合作，在發佈相關實施規則後啟動身份驗證系統。對於不提供驗證身份信息的遊戲玩家，我們假設他們是18歲以下的未成年人。為了遵守“抗疲勞 規則”，我們建立了我們的系統，使在玩了三個小時的網絡遊戲後，未成年人只能獲得他們本來可以獲得的虛擬物品 或其他遊戲中的福利的一半，而在玩了五個多小時之後，未成年人將得不到遊戲中的 福利。這些限制可能限制我們增加未成年人網絡遊戲業務的能力。此外，如果這些 限制擴大到適用於成人遊戲玩家在未來，我們的在線遊戲業務可能會受到物質和不利的 影響。參見“D.風險因素-與我們的公司結構和我們的行業有關的風險-加強政府對中國互聯網行業的監管可能會限制我們維持或提高我們的用户水平或提高我們平臺的用户流量水平的能力。”

虛擬貨幣

2007年1月25日，公安部、商務部、工信部和人民黨聯合發佈了關於網上賭博的通知，對發行和使用虛擬貨幣有影響。為了減少涉及在線賭博的在線遊戲，同時解決對虛擬貨幣 可能被用於洗錢或非法貿易的關切，通知(A)禁止網絡遊戲經營者以虛擬貨幣的形式就遊戲的勝負收取佣金 ；(B)要求在線遊戲經營者限制在猜測和賭博遊戲中使用虛擬貨幣；(C)禁止將虛擬貨幣轉換為真實貨幣或財產； 和(D)禁止使遊戲玩家能夠向其他玩家轉讓虛擬貨幣的服務。為了遵守關於禁止將虛擬貨幣轉換為真實貨幣或財產的通知中有關的 節，該節涉及在線音樂 和娛樂，我們的虛擬貨幣目前只能被用户用來交換為虛擬項目，用於顯示對錶演者的支持 ，或者訪問屬於服務性質的通道中的特權和特殊功能，而不是“真正的 貨幣或財產”。一旦用户將虛擬貨幣交換為虛擬項或相關的特權服務， 轉換事務就完成，我們立即取消內部系統中的虛擬項。對於用作贈予表演者的虛擬 項目，我們取消虛擬項目並記錄相應的點數，以供表演者 和頻道所有者使用，然後根據我們之間的安排、某些 受歡迎的表演者和頻道所有者之間的安排，作為分配收入的依據。

2007年2月，中國14個監管部門聯合發佈通知，進一步加強對網吧和網絡遊戲的監管。根據該通知，中國人民銀行(中國人民銀行)有權管理虛擬貨幣，包括：(A)限制網絡遊戲經營者可發行的 虛擬貨幣總量和個人可購買的虛擬貨幣數量；(B)規定網絡遊戲經營者發行的虛擬貨幣只能用於購買網上游戲中的 虛擬產品和服務，而不能用於購買有形或實物產品；(C)要求贖回虛擬貨幣的價格不得超過各自的原始購買價格；和(D)禁止虛擬貨幣的交易。

2009年6月4日，商務部和商務部聯合發佈通知，加強對網絡遊戲虛擬貨幣的管理。虛擬貨幣通知要求 業務：(A)發行在線遊戲虛擬貨幣(以預付卡和/或預付費卡積分的形式)、 或(B)提供在線遊戲虛擬貨幣交易服務，以便在通知發佈後三個月內通過其省級分支機構向MOC申請批准。“虛擬貨幣通知”禁止發佈在線遊戲虛擬 貨幣的企業提供能夠進行此類虛擬貨幣交易的服務。任何未提交所需申請的企業將受到制裁，包括但不限於強制性糾正措施和罰款。

根據虛擬貨幣通知，在線 遊戲虛擬貨幣事務服務提供商是指提供與遊戲用户之間的在線遊戲 虛擬貨幣交易有關的平臺服務的業務。“虛擬貨幣通知”還要求在線遊戲虛擬貨幣交易服務提供商(br})遵守商務部發布的相關電子商務法規。根據商務部2007年3月6日發佈的“關於網上交易 (臨時)的指導意見”，網上平臺服務是通過服務提供商經營的計算機信息系統向網上買賣雙方提供的交易服務。

虛擬貨幣通知規定了企業可以發行的虛擬貨幣數量、用户記錄的保留期、虛擬貨幣 的功能以及在線服務終止時未使用的虛擬貨幣的返回。它禁止在線遊戲運營商根據隨機選擇向玩家分發 虛擬項目或虛擬貨幣，通過幸運抽獎、賭注或彩票向玩家直接支付現金 或虛擬貨幣。虛擬貨幣通知禁止遊戲運營商 通過購買合法貨幣以外的其他方式向遊戲玩家發行虛擬貨幣。任何不提供在線遊戲虛擬 貨幣交易服務的企業都必須採取技術措施，限制不同遊戲玩家帳户之間的在線遊戲虛擬貨幣 的傳輸。

此外，在線遊戲措施進一步規定：(1)虛擬貨幣只能用於購買 發行該貨幣的在線服務提供商提供的服務和產品；(2)發行虛擬貨幣的目的不應是惡意盜用用户的預付款 ；(三)網上玩家購買記錄的存貯期限不得少於180天；(四)虛擬貨幣的種類、價格、總額應當向省級文化行政部門備案。“在線 遊戲措施”規定，虛擬貨幣服務提供商不得向未成年人提供虛擬貨幣交易服務，也不得為未獲得必要批准或文件的在線遊戲提供虛擬貨幣交易服務，這些提供商應為其用户保存交易記錄、 會計記錄和其他相關信息至少180天。第32號通告重申並介紹了一系列關於網絡遊戲操作的監管要求，包括對網絡遊戲操作和操作人員的澄清、虛擬項目規則、隨機事件規則、用户保護措施，以及重申MOC的批准和備案要求。

在線音樂娛樂

2006年11月20日，商務部發布了商務部關於網絡音樂發展與管理的若干建議，即“建議”，並於同日生效。這些建議，除其他外，重申了要求互聯網服務提供商獲得互聯網 文化運營許可證，以開展任何與網絡音樂產品有關的業務。此外，禁止外國投資者經營網絡文化業務。但是，關於網絡音樂產品的法律法規還在不斷髮展，沒有任何規定明確音樂產品是否會受到建議的管制，或者如何實施。

2015年10月23日，商務部發布“關於進一步加強和改進網上音樂內容管理的通知”，規定經營單位對網上音樂內容管理進行自我檢查，由文化管理部門負責管理。

廣州華多擁有有效的互聯網文化運營許可證，涵蓋我們提供的在線音樂。我們網站上提供的大部分音樂都是由草根 表演者和錄製的音樂一起演唱的。如果發現通過我們的平臺提供的任何音樂缺乏必要的文件和/或批准，則可以要求我們停止提供這種音樂，或受到第三方的要求，或受到MOC或其地方分支機構的處罰。參見“D.風險因素-與我們的公司結構和我們的行業有關的風險-如果我們的中華人民共和國合併的 附屬實體未能取得和維持在複雜的監管環境下對中國境內基於互聯網的業務所需的許可證和批准，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。”此外，第三方未經授權在我們的平臺上發佈在線音樂，可能會使我們面臨行政處罰和知識產權侵權訴訟的風險。見“D.風險因素-與我們的業務有關的風險-我們可能要對在我們的平臺上顯示、檢索或鏈接的信息或內容負責，或向我們的用户分發 ，而中國當局可能對我們實施法律制裁，包括在嚴重情況下，暫停或撤銷操作我們平臺所需的許可證“和”中華人民共和國條例-知識產權-版權 法“。

2011年，商務部大大加強了對提供在線音樂產品的監管。根據“關於清除在線音樂產品的一系列通知”，如果 違反了自2011年1月7日起由商務部頒佈的有關規定，提供下列任何一種 的實體將受到商務部的相關處罰或處罰：(A)在線音樂產品或相關服務不具備 相應的資格，(B)進口未通過商務部內容審查的在線音樂產品，或(C)國內開發尚未向商務部備案的在線音樂產品。到目前為止，我們認為，我們已經從我們的平臺 的任何在線音樂產品，可能屬於範圍內的那些被禁止的在線音樂產品。

音頻視頻 程序的在線傳輸

“關於私營 網絡和有的放矢地出版視聽節目服務的管理規定”或“視聽規定”於2016年4月25日由SAPPRFT 頒佈，並於2016年6月1日生效。視聽規定適用於廣播電視節目和其他具有目標受眾的視聽節目服務，通過目標傳輸渠道，如局域網、虛擬 專用網、因特網和其他信息網絡，並使用電視和手持電子設備作為終端接受者。若要從事音像節目的傳輸和分發，需要為音像節目的在線 傳輸頒發許可證。外商投資企業不得從事此類業務。

此外，國家互聯網信息辦公室於2016年11月4日頒佈了“互聯網直播服務或網絡直播服務規定”，自2016年12月1日起施行。根據“互聯網直播流媒體服務規定”，互聯網直播服務提供商應(A)建立一個直播內容審查平臺；(B)根據其身份證書、營業執照和組織代碼證書等，對互聯網實況流媒體發行者進行認證 註冊；和(C)與互聯網直播服務用户簽訂服務協議，規定雙方的權利和 義務。

2005年4月13日，國務院頒佈了“關於非國有資本進入文化產業的若干決定”。2005年7月6日，商務部、廣電總局、人民黨、中國證監會、商務部等五國政府有關部門共同通過了“關於招商引資的若干意見”。根據這些規定，非國有資本和外國投資者不得從事通過信息網絡傳播視聽節目的業務。

為進一步規範通過互聯網，包括通過移動網絡，在中華人民共和國境內向公眾提供視聽節目服務，國家廣電總局和工信部於2007年12月20日聯合頒佈了“關於互聯網視聽節目服務的行政規定”或“視聽節目 規定”，該法案於2008年1月31日生效，隨後於2015年8月28日修訂。因特網視聽節目服務提供商 必須獲得由廣電總局頒發的音像節目在線傳輸許可證，或使用廣電總局完成某些註冊程序。一般而言，互聯網視聽節目服務的提供者 必須是國有或國家控制的實體，而由這些提供者進行的業務必須符合國家廣電總局確定的網絡視聽節目服務的總體規劃和指導目錄。在廣電總局和工信部於2008年2月聯合舉行的新聞發佈會上，回答有關音像節目規定的問題，廣電總局和信息產業部明確表示，在“音像節目規定”頒佈前從事此類服務的互聯網視聽節目服務提供商，只要過去沒有違反有關法律法規，就有資格註冊其業務並繼續經營互聯網視聽節目服務 。2008年5月21日，廣電總局就音像節目網上傳輸許可證的申請和批准有關問題發佈通知 ，並於2015年8月28日修改了 號通知，進一步對音像節目在線傳輸許可證的申請和審批程序作了詳細規定。該通知還規定，在“音像節目規定”頒佈前從事此類服務的互聯網視聽節目 服務提供商，只要其違反法律法規的範圍較小，可以及時糾正，並且有 ，就有資格申請 許可證。在頒佈“視聽程序規定”之前的三個月內沒有違反規定的記錄。 2009年3月31日，廣電總局發佈了“關於加強互聯網音像節目內容管理的通知”，重申了通過互聯網傳輸的音像節目，包括酌情通過移動網絡傳輸 的預先批准要求，並禁止某些類型的含有暴力的網絡音像節目，色情、賭博、恐怖主義、迷信或其他類似的違禁品。

互聯網視聽節目服務 類別(臨時)，或國家廣電總局於2010年3月17日發佈並隨後於2017年3月10日修訂的臨時類別，將互聯網視聽節目服務分為四類。此外，SAPPRFT於2016年9月2日發佈的“關於加強在線視聽節目廣播服務管理局的通知”強調，除非獲得具體許可，否則禁止音像節目服務提供商在重大政治、軍事、經濟、社會、文化和體育活動上進行在線直播。

2016年12月2日，商務部發布了“網上演出業務管理辦法”或“網上業績辦法”，並於2017年1月1日生效，規定從事網上演出經營的單位應當建立內容審查制度，並配備合格的自我審查人員。根據在線業績衡量標準，網上表演 不應包含下列任何內容：(A)表現形式可怕、殘忍、暴力或粗俗，破壞表演者的身心健康；(B)利用身體缺陷和表現身體變異； (C)通過祕密拍照和錄像侵犯他人的合法權益；(D)殘忍地對待動物；或(E)通過未獲得文化行政部門頒發的內容審查許可的網絡遊戲產品展示網絡遊戲技能。違法網上演出一經發現，從事網上演出的單位應當立即停止提供網上演出，並向授權的政府部門報告有關情況。

廣州華多持有有效的音像節目在線傳輸許可證，其業務分類為臨時類別規定的某些視聽節目-文學、藝術和娛樂-的會聚和按需播放服務。

廣播電視節目製作

2004年7月19日，廣電總局發佈“廣播電視節目製作管理條例”或“廣播電視節目管理條例”，自2004年8月20日起施行，並於2015年8月28日修訂。“廣播電視節目條例”規定，從事廣播電視節目製作的單位，必須向廣電總局及其省級分支機構取得經營廣播電視節目的許可證。有廣播電視節目生產經營許可證的單位，必須嚴格按照經批准的生產經營範圍經營業務，不得製作當前政治新聞或者類似主題的廣播電視節目(廣播電臺、電視臺除外)。

廣州花多市廣播電視節目生產經營有效許可證，涵蓋廣播劇目、電視劇、動畫片(不包括製作)、專題(不包括當前政治新聞類)和娛樂類節目的製作、複製和出版。

廣告業務管理條例和外商投資條件

SAMR是中國政府對廣告活動的主要監管機構。適用於廣告業務的條例主要包括：

根據上述規定，從事廣告活動的公司 必須從Samr或其當地分支機構獲得營業執照，其中特別包括在其業務範圍內經營廣告業務。在其經營範圍內從事規範 範圍內的廣告業務的企業，只要該企業不是廣播電臺、電視臺、報紙或雜誌出版商或有關法律或行政法規中另有規定的任何其他實體，則不需要申請廣告經營許可證。未經許可從事廣告活動的企業可受到處罰，包括罰款、沒收廣告收入和命令停止廣告業務。廣告公司的營業執照在其存續期間有效，但因違反有關法律、法規而被吊銷或者吊銷的除外。

中華人民共和國廣告法律法規對中國廣告規定了某些內容要求，除其他外，包括禁止虛假或誤導性內容、最高級措辭、破壞社會穩定的內容或涉及淫穢、迷信、暴力、歧視或侵犯公共利益的內容。廣告商、廣告公司和廣告分銷商必須確保他們準備或分發的廣告的內容是真實的，完全符合適用的法律。在提供 廣告服務時，廣告經營者和廣告分銷商必須審查廣告商為廣告提供的證明文件，並核實廣告內容符合適用的中華人民共和國法律和法規。在 分發須經政府審查和批准的廣告之前，廣告分銷商有義務核實已執行了這種審查，並已獲得批准。違反這些規定可能導致處罰，包括罰款、沒收廣告收入、停止傳播廣告的命令和發佈糾正誤導性信息的廣告的命令。如果發生嚴重違法行為，Samr或其地方分支機構可吊銷這些違法者的執照或廣告業務經營許可證。

2016年7月4日，上汽發佈了“互聯網廣告管理暫行辦法”，即“互聯網廣告管理辦法”，自2016年9月1日起施行。根據“互聯網廣告辦法”，互聯網廣告是指通過網站、網頁、互聯網 應用程序或其他互聯網媒體，以文字、圖像、音頻、視頻或其他形式為直接或間接營銷商品或服務的商業廣告。互聯網廣告措施具體規定了以下要求：(A)必須識別 廣告，並在其上加上“廣告”一詞，使消費者能夠將 與非廣告信息區分開來；(B)必須明確區分贊助搜索結果和有機搜索結果；(C)禁止未經收件人許可通過電子郵件發送廣告或廣告鏈接，或誘使因特網 用户以欺騙方式點擊廣告；(D)不參與因特網廣告業務活動的因特網信息服務提供者只有在知道或應該知道廣告是非法的情況下才停止發佈非法廣告。

互聯網融資業務管理條例

我們目前提供小額信貸互聯網融資服務.2008年5月4日，銀監會和中國人民銀行聯合頒佈了“小額信貸公司試點指導意見”。根據“小額信貸公司指南”，小額信貸公司的主要資金來源為股東支付的資本、捐贈的資本或最多向兩個銀行金融機構借款的資本。在法律、法規規定的範圍內，小額信貸公司向銀行金融機構借款的本金不得超過其淨資本的50%。小額信貸公司向單個借款人提供的貸款本金總額不得超過小額信貸公司淨資本的5%。

小額信貸公司借款的利率和期限，由小額信貸公司和參與的銀行金融機構協商商定，利率以上海銀行同業拆借利率為基準，從中國人民銀行基準利率的0.9倍到司法部門規定的上限不等。其具體浮動幅度，應當按照市場導向原則獨立確定.

根據小額信貸公司的指導，小額信貸公司(包括自然人、法人和社會組織)的投資者和擔任小額信貸公司董事、監事和高級管理人員的自然人不得有任何犯罪記錄或不良信貸記錄。小額信貸公司也應當接受公眾監督，不得以任何形式非法籌集資金。

除了小額信貸公司的指導外，包括廣東省在內的許多省政府還頒佈了小額信貸公司管理的地方實施細則。2009年1月23日，廣東省金融辦公室發佈了“廣東省小額信貸公司管理條例”(試行)，或“廣東省小額信貸公司管理條例”。根據“廣東小額信貸公司規則”，申請設立小額信貸公司，主要發起人(或者最大股東)應當符合下列條件：(一)是一家管理規範、信用記錄好、資金雄厚的地方公司， 公司的註冊地址和住所應在試點國家一級地區，或者其任何分支機構位於試點縣一級地區，如果其總部的註冊地址和住所位於試點地級 區；(B)公司治理健全；(C)申請設立前財政年度的淨資產不少於5，000萬元(山區不低於2，000萬元)；資產負債率不超過70%；連續三年連續盈利，總利潤超過1000萬元人民幣(山區不低於500萬元)，最近一年的淨利潤超過300萬元人民幣(山區不低於150萬元人民幣)。

根據“廣東小額信貸公司規則”，小額信貸公司不得經營下列業務：(A)非法或變相形式的公眾存款，組織或籌集任何形式的資金；(B)向公司股東、董事、總經理或有關各方提供貸款；(C)向銀行業的金融機構提供擔保；(D)在跨區域經營業務；(E)未經批准的其他業務。小額信貸公司未經有關政府批准經營業務的，以無證經營處罰。從事非法集資活動的，依照有關法律、法規的規定處罰。

知識產權

軟件註冊

國務院和國家版權局頒佈了有關中國軟件保護的各項規章制度。根據這些規則和條例，軟件所有者、 被許可人和受讓人可以在SCB或其當地分支機構登記他們在軟件中的權利，並獲得軟件版權 登記證。雖然根據中華人民共和國法律，這類登記不是強制性的，但鼓勵軟件所有人、被許可人和受讓人(Br})通過註冊程序和註冊軟件權利，以便有權得到更好的保護。關於截至2018年12月31日我們已註冊的軟件程序的數量，請參見“第4項”。關於 公司的信息-B.商業概況-知識產權“。

專利

全國人民代表大會於1984年通過了“中華人民共和國專利法”，並分別於1992年、2000年和2008年進行了修訂。可專利的 發明、實用新型或設計必須滿足三個條件：新穎性、創造性和實用性。不能為科學發現、智力活動的規則和方法、診斷或治療疾病的方法、動植物品種或通過核轉化獲得的物質授予專利。國家知識產權局專利局負責受理、審批專利申請。專利自申請之日起，有效期為發明二十年，實用新型或者外觀設計為十年。除法律規定的某些 特定情況外，任何第三方用户使用該專利必須獲得專利權人的同意或適當許可，否則該使用將構成對專利持有人權利的侵犯。截至2018年12月31日，我們擁有的專利數量和專利申請數量見“第4項”。關於公司的信息-B.商業概況-知識產權。“

版權法

1990年頒佈並於2001年和2010年修訂的“中華人民共和國著作權法”，或1991年5月30日頒佈並於2002年8月2日、2011年1月8日和2013年1月30日修訂的“著作權法”及其相關實施條例，是管理版權相關事項的主要法律法規。經修訂的版權法涵蓋了互聯網活動、在互聯網上傳播的產品和軟件產品，這些都屬於有權受到版權保護的主體。版權登記是自願的，由中國版權保護中心管理。

為進一步澄清互聯網著作權的一些關鍵問題，2012年12月17日，中國最高人民法院頒佈了“關於審理侵犯信息網絡傳輸權民事糾紛適用法律若干問題的條例”，或2013年“條例”。2013年“ 條例”於2013年1月1日生效，取代了最初於2000年通過、隨後於2004年和2006年修訂的關於審判互聯網版權糾紛的適用法律的一些問題的解釋。根據2013年“ 條例”，如果互聯網信息服務提供商與他人合作，共同提供版權人擁有信息網絡傳輸權的作品、表演、音像製品，則這種行為將構成對第三方信息網絡傳輸權的聯合侵犯，中華人民共和國法院應當責令該互聯網信息服務提供商對該侵權行為承擔連帶責任。如果互聯網信息服務提供商能夠證明 只通過自動訪問、自動傳輸、數據存儲空間、搜索功能、 鏈接、文件共享技術等方式提供網絡服務，從而證明它沒有參與任何指稱的共同侵權行為，中華人民共和國法院應當認定該互聯網信息服務提供商為受益人。如果互聯網信息服務提供者沒有 刪除、阻止、斷開或採取其他必要措施，或者在知道 或本應知道網絡用户侵犯信息網絡傳輸權的情況下提供技術支持或其他援助，則中華人民共和國法院應認定這類援助構成共同侵權行為。中華人民共和國法院應根據其對互聯網信息服務提供者的過錯程度的調查結果，確定互聯網信息服務提供者是否應承擔教唆或共同侵權的責任。因特網信息服務提供者的故障是根據各種標準確定的，包括 情況，其中該提供者知道或應該知道網絡用户對第三方信息 網絡傳輸權的侵犯。如果互聯網信息服務提供商能夠證明其採取了相當合理、有效的技術措施，但仍難以發現網絡用户對信息網絡傳輸的侵權行為，中華人民共和國法院應當認定該提供者沒有過錯。其中，internet信息服務提供商 通過設置列表、目錄、索引、描述性段落來推廣流行視頻和電影。, 公眾可直接從互聯網信息服務提供商的網頁下載、瀏覽或通過其他方法獲取推薦信息，中華人民共和國法院可能會發現，該提供商知道網絡用户侵犯了他人的 信息網絡傳輸權。

根據“著作權法及其實施細則”，任何人侵犯他人的版權，都要承擔各種民事責任，包括停止侵權、消除損害賠償、向著作權人道歉、賠償版權人實際遭受的 和由此造成的其他損失。著作權人的實際損失難以計算的，侵權人因侵犯著作權而獲得的收入 視為實際損失；或者其收入本身難以計算的，中華人民共和國有關法院可以決定每項侵權行為的實際損失額不超過五十萬元。

為解決與網上發佈、傳播內容有關的侵權問題，國家版權局和工信部於2005年4月29日聯合頒佈了“互聯網著作權行政保護辦法”。這些措施於2005年5月30日生效，適用於根據在 互聯網上發佈內容的互聯網用户或互聯網內容提供商的指示，自動提供上傳、存儲、鏈接或搜索作品、音頻 或視頻產品或其他內容等服務的行為，修改或選擇任何存儲或傳輸的內容。對通過信息網絡侵犯用户通信權的行為處以行政處罰時，適用2009年頒佈的“著作權行政處罰辦法”。

如果著作權人發現某些 互聯網內容侵犯其版權並向相關的互聯網信息服務運營商發出通知，則要求相關的 互聯網信息服務運營商：(I)立即採取措施刪除相關內容；(Ii)保留所有侵權通知6個月並記錄該內容，顯示時間和IP地址或域名相關的 侵權60天。在任何內容被互聯網信息服務運營商根據版權持有人的通知 刪除後，內容提供者可以向互聯網信息服務運營商和版權持有人發送反通知，聲明所刪除的內容不侵犯其他各方的版權。該反通知送達 後，互聯網信息服務經營者可以立即恢復已刪除的內容，不承擔恢復的行政法律責任。

互聯網信息服務經營者 如果清楚地知道通過互聯網侵犯版權，或雖然不知道這種侵權行為，則可能會受到停止和停止的命令和其他行政處罰，例如沒收非法收入和罰款，它未能採取措施，在收到版權所有人的侵權通知後刪除相關內容，從而損害 公共利益。沒有證據表明，互聯網信息服務經營者清楚知道存在着作權侵權的，或者互聯網信息服務經營者收到著作權人通知後，已採取措施刪除相關內容的，互聯網信息服務提供者不承擔有關的行政法律責任。

2006年5月18日，國務院發佈了“通過信息網保護通訊權”，自2006年7月1日起生效，2013年1月30日修訂。根據該條例，在下列情況下，互聯網信息服務提供者可免除賠償責任：

我們已採取措施減少侵犯版權的風險。例如，我們建立了一個例行的報告和登記制度，每月更新一次 ，我們要求表演者，頻道所有者和用户承認並同意：(A)未經適當授權，他們將不執行或上傳受版權保護的 內容；(B)他們將賠償我們對他們在我們平臺上的活動的任何相關的版權侵權索賠。

如果儘管採取了這些預防措施，但這些程序未能有效防止未經授權在我們平臺上張貼或使用版權內容或侵犯其他第三方權利，而中華人民共和國法院認為，根據中華人民共和國法律規定的某些安全港豁免不適用於我們，因為例如 ，法院認定，我們知道或應該知道這種侵權行為，或者我們從允許在我們的平臺上進行這種侵權活動中直接獲得了經濟利益，我們可以與表演者、頻道所有者或其他侵權方共同和各自為政地對有關第三方版權持有人或授權的 用户提起的訴訟承擔責任。此外，如果中華人民共和國法院視他們為我們的僱員或代理人，認為我們控制他們在我們的平臺上的活動和他們上傳或以其他方式在我們的平臺上提供的 內容，我們可能會直接對這些表演者或渠道所有者在我們的平臺上的侵權行為負責。並確定我們已經在我們的平臺上傳了這種侵權的 內容。見“D.風險因素-與我們的業務有關的風險-我們可能受到知識產權侵權索賠或其他指控的影響，這可能導致我們支付大量的損害賠償、罰款和罰款，從我們的網站上刪除相關內容，或尋求許可安排，而這些安排可能無法在商業上合理的條件下獲得。”

域名

2002年9月，CNNIC發佈了“域名註冊實施細則”，並於2012年5月29日修訂了“域名註冊細則”。2014年9月1日，CNNIC發佈了“域名爭議解決辦法”及相關實施細則，授權域名爭議解決機構對爭議進行裁決。“域名管理辦法”，簡稱“域名管理辦法”，由工信部於2017年8月24日發佈，並於2017年11月1日生效。資訊科技部是負責管理中華人民共和國互聯網域名的主要監管機構。 在中華人民共和國註冊域名是以“先申請先登記”為基礎的。域名申請者將在申請過程完成後成為域名持有人。有關2018年12月31日註冊為 的域名數量，請參見“項目4”。有關公司的資料-B.商業概況-知識產權。“

商標

1982年通過的“中華人民共和國商標法”和1993年、2001年和2013年修訂的“中華人民共和國商標法”及其實施細則於2002年通過並於2014年修訂，保護註冊商標。上汽商標局(現稱國家知識產權管理局商標局)處理 商標註冊，對註冊商標給予10年保護期。商標許可協議必須向商標局備案。有關截至2018年12月 31，2018年12月31日的商標數量和商標申請，請參見“項目4”。有關公司的資料-B.商業概況-知識產權。“

網絡侵權

2009年12月26日，全國人民代表大會常務委員會頒佈“中華人民共和國侵權行為法”或“侵權行為法”，自2010年7月1日起施行。根據“侵權行為法”，通過使用互聯網侵犯他人的公民權利或利益的互聯網用户或互聯網服務提供商承擔侵權責任。如果互聯網用户通過使用互聯網侵犯他人的公民權利或利益，被侵犯的人有權通知和請求互聯網服務提供商(其互聯網服務正在便利侵權)採取必要措施，包括刪除、阻止 或斷開互聯網鏈路。如果互聯網服務提供商在接到通知後未能及時採取必要措施 以終止侵權行為，則將對其不採取行動所造成的任何額外損害承擔連帶責任。根據“侵權行為法”，民事權利包括人身權和財產權，如生命權、健康權、姓名權、名譽權、榮譽權、肖像權、隱私權、婚姻自主權、監護權、所有權、用益權等，擔保權、著作權、專利權、商標專用權、發現權、股權和繼承權等。

互聯網內容管理

中華人民共和國政府已通過多個政府機構頒佈了與互聯網內容有關的措施，其中包括信息產業部、商務部和GAPP。這些措施特別禁止互聯網活動，例如網絡遊戲的運作，這些活動導致出版任何內容 ，其中包括傳播淫穢、賭博或暴力、煽動犯罪、破壞公共道德或中華人民共和國的文化傳統，或損害國家安全或機密。如果持有比較方案許可證的人違反這些措施，其國際比較方案許可證可能被吊銷，其網站可能被有關政府機構關閉。

此外，根據商務部2004年頒佈的“關於加強網絡遊戲產品內容審查工作的通知”，進口的網絡遊戲在提供給中國互聯網用户之前，須經商務部審核內容。

信息安全和檢查

從國家安全的角度來看，中國的互聯網內容受到管制和限制。中國的互聯網公司必須完成安全備案程序，並定期向當地公安局更新其網站的信息安全和審查系統。2010年10月1日生效的“中華人民共和國國家保密法”要求互聯網信息服務提供商停止傳播任何可能被視為泄露國家機密的信息，並及時向國家安全和公安機關報告此類事件。如果不及時和適當地這樣做，則可能使因特網信息服務提供者承擔國家安全部、公安部和(或)工信部或其各自的地方分支機構所給予的責任和某些處罰。

2005年12月13日，公安部頒佈了“關於互聯網安全保護的技術措施或互聯網保護措施的規定”，自2006年3月1日起施行。“互聯網保護措施”規定所有互聯網資訊服務營辦商必須採取適當措施，包括防毒、資料備份及其他有關措施，並保存有關其 使用者的某些資料(包括用户註冊資料、登入及登出時間、ip地址、(用户發佈的內容和時間)在 至少60天內，並按照法律和法規的要求提交上述信息。

作為中國國家立法機構的全國人民代表大會於2000年12月28日頒佈了關於維護互聯網安全的決定，隨後於2009年8月27日修訂了該決定，如果有人企圖：(1)不正當地進入具有重要戰略意義的計算機或系統，在中國可能要承擔刑事責任；(2)傳播具有政治破壞性的信息；(3)泄露國家機密； (4)傳播虛假商業信息或(5)侵犯知識產權。2016年11月7日全國人民代表大會常務委員會頒佈並於2017年6月1日生效的“中華人民共和國互聯網安全法”進一步強調了對互聯網安全的保密保護。根據“互聯網安全法”的規定，互聯網經營者應當履行相關的強制性安全保護義務。

公安部於1997年12月頒佈並於2011年1月8日修訂的“保護具有國際聯繫的計算機信息網絡的行政措施”禁止以除其他外導致泄露國家機密或傳播社會不穩定內容的方式使用互聯網。公安部在這方面有監督檢查的權力，有關的地方安全局也可以有管轄權。如果ICP許可證持有人違反了這些措施，中華人民共和國政府可以吊銷其ICP許可證並關閉其網站。

2012年12月28日，全國人民代表大會常務委員會發佈“關於加強網絡信息保護的決定”或“2012年決定”，重申了保護互聯網信息的有關規定。2012年的決定明確闡明瞭互聯網信息服務提供商的某些相關的 義務。例如，2012年的決定規定，互聯網信息 服務提供商應採取相關技術措施和其他必要行動，防止在互聯網信息服務提供商業務活動中收集到的每個用户個人信息的泄漏、損壞或丟失，並在發生泄漏時採取補救措施，公民個人信息的損壞或丟失發生或可能發生 。互聯網信息服務提供者發現有關法律、法規禁止的信息傳遞或者泄露的，應當停止傳遞，採取消除、保存有關記錄、 、向有關部門報告等措施。

為了遵守上述法律法規，我們設立了互聯網信息安全部門，以實施信息過濾措施。例如，我們 採用了語音監控系統，並在我們的平臺上安裝了各種關於敏感單詞或 用户、頻道或組異常活動的警報。我們也有一個專門的團隊，根據主題和內容，對發佈在我們平臺上的信息保持24小時監視， 具有不同的監控類別。我們還建立並遵循了嚴格的有關記錄的審查程序和儲存制度，這一制度與各種信息安全措施相結合，有效地防止了過去通過我們的網站公開傳播法定禁止的信息。我們打算繼續進一步更新我們的測量和制度，並與有關當局密切合作，以避免今後任何違反有關法律、規章的行為。

隱私保護

根據全國人民代表大會常務委員會2012年12月28日發佈的“關於加強保護網上信息的決定”和信息產業部2013年7月16日發佈並於2013年9月1日生效的“電信和互聯網用户個人信息保護令”，任何用户個人信息的收集和使用必須經用户 同意，遵守合法性、合理性和必要性原則，並在規定的目的、方法和範圍內。因特網信息服務提供商還必須嚴格保密此類信息，並進一步禁止 泄露、篡改或銷燬任何此類信息，或向其他各方出售或提供此類信息。Internet 信息服務提供商必須採取技術和其他措施，防止收集到的個人信息在未經授權的情況下泄露、損壞或丟失。任何違反這些法律和條例的行為，都可能使互聯網信息服務提供商受到警告、罰款、沒收非法收益、吊銷許可證、取消文件、關閉網站、甚至承擔刑事責任。

根據最高人民法院和最高人民檢察院對2017年5月8日發佈並於2007年6月1日生效的刑事案件中侵犯公民個人信息若干法律適用問題的解釋，下列 活動可構成侵犯公民個人信息罪：(1)向指定的人提供公民的個人信息，或在網上或通過違反國家有關規定的其他方法公佈公民的個人信息；(2)未經 向他人提供合法收集到的有關公民的資料(除非該資料是經處理的，不能追查到某一特定的人，也不能收回)；(3)在履行職責或提供 服務時違反適用的規則和條例收集公民的個人資料；(四)違反適用的規章制度，購買、接受或者交換公民的個人信息。

此外，根據2017年10月1日生效的2017年3月15日頒佈的“中華人民共和國民法通則”，自然人的個人信息受到保護。任何需要獲取他人個人 信息的組織或個人，均應合法獲取並確保此類信息的安全，不得非法收集、使用、處理、傳遞他人的個人信息，也不得非法買賣、提供或公佈他人的個人信息。

我們要求我們的用户接受用户協議 ，他們同意向我們提供某些個人信息。中華人民共和國法律和法規禁止互聯網內容提供商 未經任何第三方授權，向任何第三方披露用户通過其網絡傳送的任何信息，除非法律另有規定。如果互聯網內容提供商違反本條例，信息產業部或其地方局可處以 處罰，互聯網內容提供商可能對其用户造成的損害負責。

外匯兑換與股利分配的管制

外幣兑換.中國外匯管理的核心條例是2008年8月修訂的“外匯管理條例”或“外匯管理局條例”。根據“外匯管理局條例”，人民幣可自由兑換經常賬户項目，包括股息分配、利息支付、與貿易和服務有關的外匯交易，但不適用於資本賬户項目，如直接投資、貸款、投資匯回和境外證券投資，除非事先獲得外匯局的批准，並事先向外匯局登記。2008年8月29日，國家外匯局發佈第142號通知，通過限制折算人民幣的使用方式，規範外商投資企業將外幣兑換成人民幣的行為。第一百四十二號通知規定，以人民幣兑換的外商投資企業的註冊資本，只能用於經有關政府主管部門批准的業務範圍內的用途，不得用於中華人民共和國境內的股權投資。同時，國家外匯管理局加強對以人民幣兑換的外商投資企業註冊資本的流動和使用的監督。未經國家外匯局批准，人民幣資金的使用不得變更；未使用貸款收益的，不得償還人民幣貸款。

自“安全通知”第142號規定實施五年多以來，國家外匯局於2014年決定進一步改革外匯管理體制，以滿足外匯管理的需要，促進外商投資企業的經營和資本運營，並於2014年7月4日發佈了“關於對部分地區外商投資企業外幣資金結算管理模式改革試點啟動有關問題的通知”。安全理事會第三十六號通知暫停在某些地區適用“安全通知”142 ，允許在該地區註冊的外商投資企業使用從外國 貨幣註冊資本兑換的人民幣資本進行業務範圍內的股權投資，這將被視為外商投資企業的再投資。2015年3月30日，國家外匯局發佈了“關於改革外商投資企業外幣資金結算管理辦法的通知”(簡稱“外匯局第19號通知”，自2015年6月1日起施行)，取代了“安全通知142”和“安全通知36”。根據安全理事會第十九號通知，外商投資企業在經營範圍內，也可以自行選擇將其註冊資本從外幣折算成人民幣，這樣兑換的人民幣資本可以用於中華人民共和國境內的股權投資，作為外商投資企業的再投資。

國家外匯管理局關於改革和規範資本賬户外匯結算管理政策的通知(第16號通知)自2016年6月9日起施行。第16號通知規定，自由兑換外匯結算適用於外匯資本、外債發行收益和匯出的境外上市收益，從外匯兑換的相應人民幣資本 不限於向關聯方發放貸款或償還公司間貸款 (包括第三方的墊款)。

2017年1月26日，國家外匯局頒佈了“關於進一步完善外匯管理體制改革和優化真實性和合規核查的通知” 或“第3號通知”，其中對國內實體向境外實體匯款利潤規定了若干資本管制措施，包括(一)在真正交易原則下，銀行應當核對董事會關於利潤分配、納税申報記錄原件和審定財務報表的決議；(二)境內單位在匯出利潤前，應當對前些年的損失記帳。此外，按照第3號通知的規定，國內各實體在完成對外投資登記手續時，應詳細説明資金來源和利用安排，並提供董事會決議、合同和其他證明。

股利分配.1986年頒佈並於2000年和2016年修訂的“外商投資企業法”和1990年頒佈並於2001年和2014年修訂的“外商投資企業法管理條例”是外商投資企業分紅分配的重要規定。

根據本條例，外商在華獨資企業，或者外商獨資企業，只能從按照中華人民共和國會計準則和規定確定的累計利潤中分紅。此外，除非WFOE的儲備金達到企業註冊資本的50%，否則每年至少必須將其累積利潤的10%分配給法定儲備基金。這些 準備金不能作為現金紅利分配。職工報酬和福利基金的提取比例由WFOE自行決定。在前一個會計年度 彌補之前，不得分配WFOE的利潤。上一個會計年度的任何未分配利潤可與當前會計年度的可分配利潤一起分配 。

第37號通告.依照國家外匯局2014年7月4日發佈並生效的“關於國內居民投融資和通過專用工具進行往返投資的有關問題的通知”或“第37號安全通知”及其附錄，中華人民共和國居民，包括中華人民共和國機構和個人，為境外投融資目的，必須向外滙局的地方分支機構直接設立或間接控制境外實體，並將其合法擁有的資產或國內企業的股權或境外資產或權益登記為“特殊用途工具”。“安全通告”第37號進一步要求對特別用途車輛的登記進行修正，如中華人民共和國個人出資的增減、股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事件。國家外匯局於2015年2月發佈“關於進一步簡化和完善外匯直接投資管理辦法的通知”，自2015年6月1日起施行， 修正了“安全通告”第37號，要求中國居民或實體向符合條件的銀行登記，而不是在外管局或其地方分行登記，以建立或控制為海外投資或融資目的而設立的離岸實體。

持有特殊用途車輛利益的中華人民共和國股東未按規定辦理安全登記的，禁止該特殊用途車輛的中華人民共和國子公司向境外母公司分配利潤，並禁止其隨後開展跨境外匯活動，並可能限制其向其中國子公司提供額外資本的能力。此外，不遵守上述各種安全登記要求，可能導致根據中華人民共和國法律對逃滙承擔賠償責任。本條例適用於我們的直接和間接股東誰是中華人民共和國居民，並可適用於任何海外收購和股權轉讓，我們在未來作出的，如果我們的股票發行 中國居民。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-與在華營商有關的風險-中華人民共和國居民與境外投資活動有關的中華人民共和國條例可能限制我國子公司增加註冊資本或向我們分配利潤的能力，或以其他方式使我們承擔中華人民共和國法律規定的責任和處罰。“

我們已按照國家安全理事會第37號通知的要求，完成了廣州花都中國境內股東外匯登記手續，辦理了2010年底前完成的融資手續。2012年2月6日完成了關於向Tiger Global 6 YY Holdings 發行普通股的安全通知37登記。我們的中國常駐股東在2015年3月進一步更新了他們的安全通知37註冊，以反映我們公司因首次公開發行而發生的股權變化。

股票期權規則.2006年12月25日，中國人民銀行頒佈了“個人外匯管理辦法”，國家外匯局於2007年1月5日發佈的“個人外匯管理辦法實施細則”於2007年2月1日生效，並於2016年5月29日修訂。所有涉及僱員股票所有權計劃和股票期權計劃的外匯事項，除其他外，由在岸個人參與，均需得到外匯局或其授權分支機構的批准。此外，外匯局於2012年2月15日發佈了“關於參加境外上市公司股票激勵計劃的國內個人外匯管理局有關問題的通知”或“股票期權規則”，這取代了外管局於2007年3月28日發佈的參與職工持股計劃或境外上市公司股票期權計劃的國內個人外匯管理局的申請程序。根據“股票期權規則”，根據股票激勵計劃在海外證券交易所上市的公司授予中國居民股份或股票期權的，要求 在外匯局或其當地分支機構登記，參加海外上市公司股票獎勵計劃的中國居民應保留一名合格的中國代理人，該公司可以是該等海外上市公司的中國子公司，也可以是該中國子公司選定的另一家合格的 機構，代表這些參與者進行有關股票獎勵 計劃的安全註冊和其他程序。這些參與者還必須保留一個海外受託機構，處理與其行使股票期權、購買和出售相應股票或權益以及資金轉移有關的事項。此外，如果股票獎勵計劃、中華人民共和國代理人或海外受委託機構或其他物質上有任何重大變化，中華人民共和國代理人必須修改股票獎勵計劃的安全登記。中華人民共和國代理人代表有權行使職工股份選擇權的中華人民共和國居民，向外滙局或其當地分支機構申請與中華人民共和國居民行使僱員股份選擇權有關的年度外匯支付配額。中華人民共和國居民根據股票獎勵計劃出售股份所得的外匯收益，以及境外上市公司分配的股息，必須匯入中華人民共和國代理人在中華人民共和國境內開立的銀行帳户，然後再分配給該中國居民。此外, 中華人民共和國代理人應每季度向外滙局或其當地分支機構提交參加境外上市公司股票激勵計劃的國內個人信息備案表。

我們和我們的中華人民共和國公民僱員，如果被授予股票期權、限制性股份或限制性股票單位，或被授予中國選擇權，則受“股票期權規則”的約束。 如果我們或我們的中華人民共和國被選人不遵守“個別外匯規則”和“股票期權規則”，我們和/或我們的中華人民共和國候選人可能會受到罰款和其他法律制裁。見“D.風險因素-中國境內與營商有關的風險-中華人民共和國關於中國居民離岸投資活動的規定可能限制我國子公司增加註冊資本或向我們分配利潤的能力，或以其他方式使我們承擔中華人民共和國法律規定的責任和處罰。”

此外，國家税務總局還發布了職工股票期權通知，規定在中華人民共和國工作的職工行使股份選擇權的，應當繳納中華人民共和國個人所得税。我們的中華人民共和國子公司有義務向有關税務機關提交與僱員 股票期權有關的文件，並對行使其股份 選項的僱員預扣繳個人所得税。如果我們的僱員不支付，或者我們沒有按照有關法律法規的要求扣繳他們的所得税，我們可能會受到中華人民共和國税務機關或其他中華人民共和國政府機關的制裁。

税務條例

中華人民共和國企業所得税

中華人民共和國企業所得税是根據適用的“中華人民共和國企業所得税法”或“新企業所得税法”及其實施細則確定的應税收入計算的。2007年3月16日，中國全國人民代表大會頒佈了“新經濟貿易法”，自2008年1月1日起生效，隨後於2017年2月24日和2018年12月29日修訂。2007年12月6日，國務院頒佈了“新電工法實施細則”，並於2008年1月1日起施行。新税法對包括外商投資企業和國內企業在內的中國境內所有居民企業實行統一的企業所得税税率，但有某些例外的除外，並終止原税法規定的大部分免税、減税和優惠待遇。根據“新税法”和有關規定，經税務主管部門批准，認定為高新技術企業的企業所得税優惠税率為15%。

此外，根據新的“經濟轉型期法”，根據中國境外司法管轄區的法律，在中國境內設立“事實上的管理機構”的企業，可被視為中華人民共和國境內的居民企業，因此須按其在世界各地的 收入的25%的税率徵收中華人民共和國企業所得税。雖然“新經濟轉型法”的實施規則將“事實上的管理機構”定義為“對製造和商業業務、人事、會計、財產等實行實質性和全面管理和控制的機構”。對於一個企業，“關於確定”事實管理“主體”以及確定境外註冊的中華人民共和國税務居民地位及其管理的主要指導意見，載於“關於在事實管理機構的基礎上確定中國控制的海外法人企業為中華人民共和國税務常駐企業的通知”，“中華人民共和國境外法人企業所得税管理辦法”(試行)和沙特德士古公司發佈的“沙特德士古公司公告”第45號，它們都是沙特德士古公司發佈的關於管理和確定中國控制的離岸註冊企業的税務居留地位的主要指導意見，定義為根據外國或地區的法律註冊並以中華人民共和國公司或中華人民共和國公司集團為其主要控股股東的企業。

根據第八十二號通知，中國控股的境外註冊企業因其在中國的“事實上的管理機構”，將被視為中華人民共和國的税務居民，只有在符合第八十二號通知中規定的下列條件的情況下，才會對其全球收入徵收中華人民共和國企業所得税：

此外，第45號公報對居民身份的確定、確定後的管理和主管税務當局作了澄清。它還規定， 在向中國控制的境外註冊企業提供中華人民共和國居民確定證書副本時，付款人在向中國控制的離岸公司 支付某些來自中國的收入，如股息、利息和特許權使用費時，不應扣繳10%的所得税。

雖然我們不認為我們的公司應被視為中華人民共和國的居民企業，但有關當局是否認為我們是這樣的企業，存在很大的不確定性。如果我們被認為是中華人民共和國的常駐企業，我們將按我們全球收入的25%的税率徵收中華人民共和國企業所得税。見“D.風險因素-與在華營商有關的風險-根據中華人民共和國企業所得税法，我們可被歸類為中華人民共和國的”居民企業“，這可能對我們和我們的股東造成不利的税務後果，並對我們的經營結果和你們的投資價值產生重大的不利影響。”

此外，雖然“新經濟投資法”規定，“合格居民企業”之間的股息收入為豁免收入，實施細則將“合格居民企業”稱為“直接股權”企業，但不清楚我們從中國子公司獲得的 紅利是否有資格獲得豁免。

根據中華人民共和國國家税務總局2009年12月10日發佈的“關於加強對非中華人民共和國居民企業股份轉讓企業所得税管理的通知”，自2008年1月1日起生效，或沙特德士古公司第698號通知，以及2015年2月3日中華人民共和國國家税務總局發佈的關於非中華人民共和國居民企業間接股權轉讓企業所得税若干問題的通知，或SAT第7號通知，“中華人民共和國居民企業資產的”間接轉移“，包括中國居民企業的權益，非中華人民共和國居民企業可以重新定性為中華人民共和國應納税財產的直接轉讓，如果這種交易安排缺乏合理的商業目的，是為減少、避免或推遲中華人民共和國企業所得税而設立的。因此，從這種間接轉移中獲得的收益可能要繳納中華人民共和國企業所得税，並根據所轉讓的中華人民共和國應税財產的性質觸發納税申報或扣繳義務。根據沙特德士古公司第七號通知，“中華人民共和國應税財產”包括中華人民共和國公司或營業地的資產、在中華人民共和國境內的不動產和在中華人民共和國境內企業的股權投資，其中包括由非中華人民共和國居民企業的直接持有人轉讓所得的收益，須繳納中華人民共和國企業所得税。在確定交易安排是否有“合理的商業目的”時，應考慮的特點包括：有關離岸企業股權的主要價值是否來自中華人民共和國應税財產；有關境外企業的資產是否主要為在華直接或間接投資或其收入主要來自中國；直接或間接持有中華人民共和國應税財產的境外企業及其子公司是否具有真實的商業性質，其實際作用和風險暴露；業務模式和組織結構存在的期限；通過直接轉讓中華人民共和國應税財產進行交易的可複製性；此種間接轉移的税務情況和適用的税務條約或類似安排。對於中華人民共和國企業資產的間接離岸轉移或者外國企業營業地的間接境外轉移，所得收益包括在中華人民共和國企業年度備案或者被轉移營業地。, 而 則須按25%的税率徵收中華人民共和國企業所得税。如果所涉轉讓涉及中華人民共和國不動產 或與非居民 企業的中華人民共和國機構或營業地無關的在中華人民共和國境內的企業的股權投資，則適用10%的中華人民共和國企業所得税，但須根據適用的税務 條約或類似安排可獲得的税收優惠，負有轉移支付義務的一方負有代扣代繳的義務。 未扣繳任何或足夠的税款的，出讓人應當在法定期限內自行向主管税務機關申報納税。遲交適用的税款將使出讓方有違約利息。目前，沙特德士古公司第698號通知和沙特德士古公司第7號通知都不適用於投資者通過公開證券交易所出售股票的交易，因為這種股票是通過公開證券交易所從交易中獲得的。2017年10月，沙特德士古公司發佈了“關於非居民企業所得税代扣代繳問題的公告”，或自2017年12月起生效的沙特德士古公司第37號通知，取代了整個非居民企業措施和沙特德士古公司第698號通知，並部分修訂了沙特德士古公司通知 7中的一些規定。沙特德士古組織第37號通知旨在澄清某些問題，規定了股權轉讓收入和税基的定義、用於計算扣繳額的{Br}外匯匯率以及扣繳義務的發生日期。沙特德士古組織第37號通知規定，如果必須從源頭扣繳的轉移收入是由非中華人民共和國居民企業分期付款獲得的，則分期付款可首先被視為收回以前投資的成本。在收回所有費用 後，必須計算並扣繳預扣繳的税額。

我們不能向您保證，中華人民共和國税務機關將不酌情調整任何資本收益，並對轉讓方和受讓人徵收納税申報表和預扣繳或納税義務，而我們的中國子公司可能會被要求協助申報。中華人民共和國對我們股份轉讓徵收的任何中華人民共和國税，或對這些收益的任何調整，都會使我們承擔額外的費用，並可能對貴公司在我們的投資價值產生負面影響。

增值税

2012年1月1日，國家税務總局正式啟動了增值税改革試點項目(“試點計劃”)，適用於選定行業的企業。試點項目中企業所得的應税所得，以增值税代替營業税。試點方案最初僅適用於上海的交通運輸業和“現代服務業”(“試點產業”)，並於2012年8月至12月在全國範圍內逐步擴大到8個試點地區(包括北京和廣東省)。上海的試點工業包括租賃有形動產、運輸服務、研發和技術服務、信息技術服務、文化和創意服務、物流和輔助服務、認證和諮詢服務。廣告服務所產生的收入，作為一種“文化和創意服務”，應按6%的税率徵税。根據北京和廣東省有關部門發佈的官方公告，北京於2012年9月1日啟動了同樣的試點計劃，廣東省於2012年11月1日啟動了該試點計劃。此外，在資水市增值税改革試點項目下，關於交通運輸及部分現代服務業增值税適用範圍及其他事項的幾項税收政策的補充通知[2012]2012年12月發佈的第86號或第86號通知進一步界定了相關 行業的應用範圍，並規定，從2012年12月1日起，網站所有者為非自有的 網絡遊戲提供的網站操作服務將被徵税為“信息系統服務”，“因此，增值税税率為 6%。今後，在廣東省，我們將為我們的廣告活動支付試點增值税而不是營業税，為我們不擁有的網絡遊戲和國家税務主管部門認為屬於試點產業範圍的任何其他部分提供 服務。

2013年12月12日，財政部和沙特德士古公司發佈了“關於將鐵路運輸和郵政行業納入增值税替代營業税試點計劃的通知”，或“試點徵收通知”。根據“徵集試驗通知”，某些現代服務業的範圍擴大到包括研究和開發及技術服務、文化和創意服務、廣播、電影和電視服務。此外，根據2014年6月1日生效的“關於將電信業納入營業税增值税試點計劃的通知”，“徵集試點通知”下的某些現代服務業的範圍進一步擴大，涵蓋電信業。2016年3月23日，財政部和沙特德士古公司發佈了“全面實施增值税替代營業税試點計劃的税務通知”，自2016年5月1日起，增值税替代營業税試點計劃擴大到各地區和各行業。從2014年6月1日起，直播收入和會員收入以6%的速度進入增值税。網絡遊戲收入和其他收入，在截至12月31日、2016年、2017年和2018年12月31、2016年、2017年和2018年的年度內均須繳納增值税。

文化發展費

根據適用的中華人民共和國税務條例或規則，廣告服務提供者一般須按提供廣告服務所得的收入(A)和(B)增值税改革後的增值税，按3%的費率繳納文化發展費用。

股息預扣税

根據2008年1月1日以前生效的“舊經濟投資法”，外商投資企業向外國投資者支付的股息，如我國子公司北京環州石臺或廣州環州石臺向我們支付的股息，免徵中華人民共和國代扣税。我們是開曼羣島的控股公司，我們的大部分收入可能來自我們在中華人民共和國的子公司獲得的股息。根據新EIT法及其實施規則，2008年1月1日以後產生並由我們的中華人民共和國子公司分配給我們的股息按10%的税率徵收預扣税，中華人民共和國中央政府與非中華人民共和國境內控股企業的其他國家或者地區的政府之間的條約或者安排另有規定的除外。

由於對新的EIT法及其實施規則的解釋和實施仍然存在不確定性，我們不能向您保證，如果我們被認為是中華人民共和國的居民 企業，我們將向我們的非中國股東和廣告持有人分配任何紅利將不受任何中華人民共和國的預扣税。見“D.風險因素-與在華營商有關的風險-根據中華人民共和國企業所得税法，我們可被歸類為中華人民共和國的”居民企業“，這可能對我們和我們的股東造成不利的税收後果，並對我們的經營結果和你們的投資價值產生重大的不利影響。”

勞動法律與社會保險

指導就業的主要法律包括：

根據“勞動法”和“勞動合同法”，用人單位必須與全職僱員簽訂書面勞動合同。所有僱主必須以至少相當於當地最低工資標準的 工資補償其僱員。要求所有僱主建立勞動安全和衞生制度，嚴格遵守國家規定和標準，並向僱員提供工作場所安全培訓。違反“勞動合同法”和“勞動法”的，可以處以罰款和其他行政處罰。對於嚴重的違規行為，可能會產生刑事責任。

此外，要求中國僱主向僱員提供福利計劃，包括養老金保險、失業保險、生育保險、工傷保險、醫療保險和住房基金。企業必須向當地社會保險機構辦理社會保險登記手續，提供社會保險，併為職工或者代表職工繳納或者扣繳有關的社會保險費。2010年10月28日頒佈，2011年7月1日生效，2018年12月29日修訂的“中華人民共和國社會保險法”，合併了基本養老保險、失業保險、生育保險的有關規定，工作場所傷害保險和基本醫療保險，詳細闡述了不遵守有關社會保險法律法規的僱主的法律義務和責任。

我們已使所有全職僱員 與我們簽訂書面勞動合同，並提供和目前為我們的僱員提供適當的福利和 就業福利。

新的併購法規與海外上市

2006年8月8日，中華人民共和國六家政府機構聯合頒佈了“關於外商併購境內企業的規定”，自2006年9月8日起施行，並於2009年6月22日修訂。“新併購規則”要求，為在境外上市而設立的、由中國公司或個人直接或間接控制的境外特殊目的工具，必須在境外證券交易所上市和交易前，獲得中國證監會或中國證監會的批准。

併購規則的適用情況尚不清楚。根據對中華人民共和國現行法律、法規和中華人民共和國法律顧問方達合夥人的併購規則的理解，根據併購規則，我們的ADS在納斯達克全球選擇市場上市和交易不需要中國證監會的事先批准，因為(A)我們在中國的子公司，北京環州石臺和廣州環州石臺，是外國企業設立的外商投資企業，(二)我們沒有收購中華人民共和國公司或者按照併購規則規定的個人所擁有的中華人民共和國境內公司的股權或者資產，(C)沒有任何條款明確規定，我們的中華人民共和國子公司-北京環居石岱、我們的中華人民共和國合併附屬實體及其股東之間的合同安排是一項受併購規則管制的交易。然而，由於沒有對併購規則作出正式解釋或澄清，我們的中國法律顧問也告知我們，對於如何解釋或執行這一規定，我們還存在不確定性。

考慮到在頒佈新的法律、條例或解釋和執行規則方面存在的不確定因素，上述方達夥伴的意見可能會有所改變。如果中國證監會或中國另一監管機構隨後認定需要中國證監會事先批准，我們可能會面臨中國證監會或其他中國監管機構的監管行動或其他制裁。

海外法規

隨着我們全球化業務的發展，我們可能不時受到海外監管。由於現場直播和短格式視頻業務仍處於 的早期發展階段，在我們的管轄範圍內，可能會不時通過新的法律和法規，以要求新的許可證和許可證，除了我們目前擁有的。本節列出最重要的法律和條例，管理我們目前在海外司法管轄區的業務活動，包括歐洲聯盟、印度和新加坡。

數據隱私和保護條例

一般數據保護條例-歐洲聯盟

“一般數據保護條例”(GDPR)規定在歐盟收集和使用個人數據。GDPR涵蓋向歐盟居民提供貨物或服務的任何企業，不論其所在地如何，因此，可以將我們的活動納入歐盟成員國。GDPR對個人數據的控制器和處理器規定了嚴格的要求，包括對“敏感信息”的特殊保護，其中包括居住在歐盟的個人的健康和遺傳信息。GDPR給予 個人反對處理其個人信息的機會，允許他們在某些情況下請求刪除個人 信息，並在 個人認為其權利受到侵犯的情況下給予他或她尋求法律補救的明確權利。此外，GDPR還對將個人數據從歐盟轉移到中國等未被認為提供“充分”隱私保護的地區實施了嚴格的規定。不遵守“GDPR”的要求和歐盟成員國的相關國家數據保護法，而這些國家可能稍微偏離“GDPR”，可能導致警告信、強制審計和財務處罰，包括最高佔全球收入4%的 罰款，或20，000，000歐元，以數額較大者為準。由於實施了GDPR， 可能需要建立更多的機制，確保遵守新的數據保護規則。

與數據保護當局尋求強制遵守探地雷達的方式有關的 存在重大不確定性。例如，不清楚當局是否會對在歐盟開展業務的公司進行隨機審計，還是僅僅在提出指控稱存在違反“全球地質雷達”的行為之後才採取行動。缺乏遵守標準和先例、執法不確定以及與確保遵守gdpr有關的費用可能是繁重的，可能會對我們的業務、財務狀況、業務結果和前景產生不利影響。

2000年“信息技術法”-印度

2000年“信息技術法”或“信息技術法”對印度的數據隱私條例作出了規定。“信息技術法”載有關於數據保護和隱私的三項規定。第43A節規定，我們必須承擔民事責任，賠償因疏忽 在執行和維持關於我們在計算機系統、網絡、數據庫和軟件中擁有、處理或處理的敏感個人數據或信息 的合理安全做法和程序而給任何人造成的錯誤損失或收益。第72A節規定，如果服務提供者在履行合同過程中未經 有關人員同意或違反合法合同而披露個人信息，而他或她這樣做是為了造成或知道他或她很可能造成錯誤損失或不當收益，則應處以刑事處罰。第72條規定，除非得到其他法律的允許，否則如果一名政府官員在執行職務時未經有關人員或 的同意而披露他或她在執行職務過程中獲得的記錄和信息，將受到刑事處罰。印度還實施了隱私權法律，包括2011年“信息技術(合理安全做法和程序以及敏感的個人數據或信息)規則”，其中對個人信息的收集、使用和披露施加了限制和限制。

2012年“個人資料保護法”(2012年第 26號)-新加坡

收集、處理或使用個人數據的非政府實體受2015年12月30日修正的“個人數據保護法”或“PDPA”的約束。任何可用於直接或間接識別自然人的信息都被視為 “個人數據”，包括數據主體的姓名、出生日期、身份證號碼、護照號碼、特徵、 指紋、婚姻狀況、家庭、教育、職業、病歷、醫療、遺傳信息、性生活，健康檢查、犯罪記錄、聯繫信息、經濟狀況和社會活動。

當一個實體收集 個人數據時，它必須將收集目的、數據將如何使用、受審查、複製、更正個人數據的權利 等事項通知數據主體，以及要求實體停止使用數據的權利。 當該實體處理或使用任何第三方收集的任何個人數據時，除上述要求外，還必須進一步告知數據主體 此類數據的來源。原則上，為了處理和/或使用其個人數據，必須事先徵得數據主體 的同意。但是，如果使用涉及公共利益 ，或者個人數據可從公共領域獲得，並且要保護的利益比數據主體的隱私 更重要，則可免除此要求。此外，如果(1)這種傳送與國家利益有關，(2)這種限制是根據一項國際 條約或協定實施的，(3)接收國沒有足以保護個人數據的法律或條例，則主管當局可對任何在海外傳送個人資料的行為加以限制，或(4) 這種傳播是通過第三國/地區進行的，目的是避免“人民權利和政治權利國際協定”的規定。

違反“人民民主行動綱領”可能導致刑事判決，如果這種違反行為是為了獲取利潤，也可能導致損害索賠 -不論是否意圖獲得利潤-即使無法證明實際損害。主管當局可要求 一個實體刪除該數據，並禁止該實體進一步收集、處理或使用數據，如果該實體被認為違反了“PDPA”。受害者可以授權某些公共利益協會代表其對違反者 提起訴訟。

知識產權條例

“版權法”，1957年-印度

印度的版權法受1957年“版權法”管轄，該法已經修訂了六次，最後一次修正是在2012年。它是一套全面的法規，為版權、道德權利和鄰接權提供法律保護。根據該法的合理使用規定，第52(1)(B)條規定，純粹在電子傳輸或與公眾通信的技術過程中暫時或附帶地儲存一件作品或表演，不構成對版權的侵犯。這一規定為互聯網服務 提供者提供了安全港，這些提供者可能附帶地為傳輸數據而存儲了作品的侵權副本。

C.組織結構

公司結構

下圖説明瞭截至本年度報告之日我們的公司 結構，包括我們的主要子公司和可變利益實體及其主要子公司：

D.財產、設備和土地使用權

2015年11月，我們的首席執行官辦公室搬遷到我們以前在中國廣州番魚區購買的商業房舍，佔地37，548平方米。我們於2017年10月在珠海作為分公司收購了一棟大樓，佔地27206平方米。該設施目前用於我們的管理總部、主要開發、工程、銷售和營銷、人力資源和行政活動。我們還在北京設有負責研發的分支機構，在珠海設有專門從事遊戲相關業務的分公司，在上海設有負責廣告相關事務的代表處。根據租賃協議，我們從不相關的第三方租賃這些相對較小的房地，並計劃根據需要將這些租賃從時間(br}到時間延長。

2015年8月，我們獲得了位於中國廣州海珠區巴州的一塊土地的使用權。這片土地及其鄰近地區被廣州市政府指定為電子商務公司的新中心。我們希望利用這片土地來支持我們公司未來的發展。

我們的服務器位於中國不同地理區域的租用互聯網 數據中心。我們網絡中的數據中心是由國內主要的互聯網數據中心供應商為我們擁有和維護的。我們通常會簽訂每年續簽的租賃和託管服務協議。

我們認為，我們現有的設施 足以滿足我們目前的需要，我們將主要通過租賃獲得足夠的設施，以適應我們未來的擴大計劃。

關於我們的財產和設備以及土地使用權的進一步信息，見我們財務報表附註13和14 。

沒有。

你應閲讀下列討論，分析我們的財務狀況和業務結果，連同我們的合併財務報表和本年度報告其他地方所載的有關説明。本討論包含前瞻性陳述，涉及風險 和不確定性。由於各種因素，包括“項目3”下所列的因素，我們的實際結果和選定事件的時間可能與這些 前瞻性聲明中預期的結果大不相同。關鍵信息-D. 風險因素“以及本年度報告的其他部分。

概述

我們於2005年開始運營，推出了 duowan.com，這是一個流行的在線門户網站，託管遊戲媒體內容。近幾年來我們有了顯著的發展，在2008年開發並引入了YY客户端，並在2010年9月將我們的服務擴展到移動設備，並於2012年10月將我們的服務擴展到網絡瀏覽器。我們的業務也從集中於提供語音通信服務擴展到成為一個實時流媒體平臺。 我們在我們的平臺上提供各種實時流媒體內容，例如在線音樂節目、實時遊戲播放流、在線 約會節目和在線金融新聞和節目，這給我們的用户提供了更多樣化、更深入、更吸引人和更豐富的體驗。

我們的收入主要來自Live 流媒體服務，分別佔2016年、2017年和2018年淨收入總額的85.7%、92.0%和94.4%。來自直播的收入 主要是通過YY Live平臺和HUYA平臺產生的。在2018年12月31日終了的一年中，我們將剩餘的收入重新歸類為其他收入，主要包括來自網絡遊戲、會員、在線 教育、廣告和融資收入的收入。2016年12月31日和2017年12月31日終了年度的收入列報方式進行了追溯性調整。我們一直在探索更多的貨幣化機會，並使我們的收入來源多樣化，以便在我們平臺的龐大和高度投入的用户基礎上利用 。

越來越多的用户通過移動設備訪問 我們的平臺，我們認為移動業務的興起是一種普遍趨勢。我們一直在採取措施，將我們的成功從基於個人電腦的產品和服務擴展到移動平臺。2010年，我們推出了MobileYY，我們的 音樂和娛樂移動應用程序。2016年下半年，隨着我們向直播平臺的過渡， 我們將MobileYY更名為YY Live應用程序，這是我們YY Live平臺的一個移動應用程序。我們還介紹了HUYA應用程序，這是一個用於HUYA平臺的移動 應用程序。我們還為我們業務的其他部分開發了許多移動應用程序。2018年第四季度，我們的移動 應用程序佔我們直播服務總收入的64.0%，而2017年同期為53.4%。我們戰略的一個重要因素是繼續開發和加強移動應用程序，以便在越來越多的移動用户中佔有更大的份額。

我們的總收入從2016年的820.41億元增加到2017年的11.5948億元人民幣，2018年增加到15.7636億元(22.927億美元)。2016年、2017年和2018年，我們的淨收入分別為15.116億元、25.084億元和21.117億元(3.077億美元)。

對 操作項的選定語句的討論

收入

從2018年第一季度開始，我們將直播、在線遊戲、會員收入和其他收入(主要代表在線廣告收入)的收入重新歸類為直播和其他收入類別。對2016年12月31日和2017年12月31日終了年度的收入列報方式進行了回顧性調整。我們的直播收入主要由YY直播平臺和HUYA平臺的收入組成。其他收入主要包括來自在線遊戲、會員、在線 教育、廣告和融資收入的收入。我們預計，與2019年的情況一樣，未來我們的 收入將越來越多地來自直播收入，包括在我們平臺上銷售的渠道內虛擬項目、 以及其他在線產品和服務的收入。

下表按數額和在所述期間的淨收入總額中所佔百分比列出了我們淨收入總額的主要組成部分。

(1)收入是扣除回扣和折扣後提出的。

直播收入。我們通過銷售用於直播平臺(包括YY Live Platform 和HUYA平臺)的渠道內虛擬項目來產生 實時流媒體收入。用户在我們的平臺上免費訪問內容，但購買虛擬物品是收費的。

直接影響我們直播收入的最重要因素包括我們付費用户數量的增加和ARPU：

其他直接或間接影響我們直播收入的重要因素包括：

我們預計，當我們利用貨幣化 機會時，來自虛擬項目和服務銷售的實況流的收入 將繼續增加。我們創建並提供給用户可以在各種渠道上使用的虛擬項目。用户可以從我們那裏購買可消費的虛擬 項目，以顯示對他們最喜歡的表演者的支持，或者提供給用户可識別狀態的基於時間的虛擬項目， ，例如音樂和娛樂頻道上的優先級話語權或特殊符號。

其他收入。我們的其他收入主要來自網絡遊戲、會員資格和其他服務。

(I)網絡遊戲收入。在我們的平臺上，我們通過銷售遊戲內虛擬項目來產生 在線遊戲收入，這些虛擬項目是由我們或第三方在分享收入的安排下開發的。用户免費玩在線遊戲，但購買虛擬物品則收取費用。我們目前提供的聯機 遊戲主要是可以從Internet瀏覽器運行並需要連接到 Play的網絡遊戲。歷史上，我們的收入很大一部分來自於一些流行的在線遊戲，主要是通過出售這些遊戲的遊戲內虛擬項目來實現的。我們大多數流行的在線遊戲都是由第三方遊戲開發商 根據通常持續一到兩年的收入分享安排開發的。

(2)成員收入。我們從用户支付的會員訂閲費中獲得了 成員資格收入。在我們的會員計劃中，用户為了成為會員而每月支付一筆統一的 訂閲費，作為交換，我們給予他們在 我們頻道上的各種特權和增強功能，包括額外的視頻使用、某些現場演出的優先入口以及訪問 VIP avatars、VIP鈴聲、VIP字體和VIP表情符號的獨家權限。

(3)其他。我們從在線教育、廣告和金融業務中獲得了其他收入。在線教育服務包括職業培訓、語言培訓和K-12課外教育課程，我們從課程收費中獲得了收入。廣告收入是通過銷售各種形式的廣告和在直播平臺上提供促銷活動而產生的。我們還通過向個人借款人提供小額信貸個人貸款和向企業 客户提供企業貸款，從融資業務中獲得了 收入。

收入成本

收入成本主要包括(1)收入分攤費和內容費用，包括支付給各頻道所有者和表演者以及內容供應商的費用，(2) 帶寬費用，(3)薪金和福利，(4)服務器、其他設備和無形資產的折舊和攤銷費用，(5)付款處理費用，(6)基於份額的賠償，(7)其他税收和附加費， 和(Viii)其他費用。我們預計支付給表演者、頻道所有者和內容 提供者的收入分享費和內容成本將越來越多地為我們的收入成本做出貢獻。我們預計，隨着我們進一步擴大用户基礎和擴大我們的創收服務，我們的收入成本將增加絕對值 。

收入分享費用和內容成本。我們向表演者、頻道所有者和內容提供商支付的收入分享費和內容成本從2016年的37.906億元人民幣增加到2017年的57.271億元人民幣，2018年進一步增加到82.727億元人民幣(12.032億美元)。我們期望我們的收入 分享費用和內容成本將繼續增加，因為我們繼續擴大我們的直播服務，我們的用户參與 和支出水平的增加，以及我們在擴大向用户提供的新的和創新的內容方面的投資。

帶寬成本。我們的帶寬成本從2016年的6.517億元增加到2017年的6.958億元，2018年又增加到9.674億元(1.407億美元)。我們預計，隨着用户基礎的不斷擴大和視頻質量的提高，帶寬成本將繼續增加，但我們改進的效率和定價條款將部分抵消帶寬成本的增加。

工資和福利。我們的工資和福利費用從2016年的2.325億元增加到2017年的2.371億元，到2018年又增加到3.236億元(4710萬美元)。我們期望我們的工資和福利成本將增加，因為我們繼續僱用更多的僱員，以符合我們的業務擴大 。

折舊和攤銷。我們的折舊和攤銷從2016年的1.73億元減少到2017年的1.286億元，到2018年進一步減少到1.173億元(1，710萬美元)。2018年，我們的折舊和攤銷減少了，因為我們購買了更多的內容傳遞 網絡，或CDN服務，而不是直接購買服務器。我們預計折舊和攤銷將增加，因為我們繼續擴大我們的業務和購買服務器和其他設備或無形資產直接與我們的平臺的運作 和業務。

付款處理費用。我們支付的手續費從2016年的6750萬元增加到2017年的7300萬元，2018年又增加到1.048億元(1，520萬美元)。隨着我們不斷擴大付費用户基礎和擴大付費 服務，我們預計支付處理成本將增加。

其他税收和附加費。我們的其他税金和附加費從2016年的4 470萬元增加到2017年的4 840萬元，並在2018年進一步增加到4 870萬元(710萬美元)。由於業務的擴大，我們預計附加費的支付將增加。

以股份為基礎的補償。我們基於份額的收入成本補償從2016年的1，590萬元增加到2017年的4，280萬元，2018年進一步增加到7，430萬元(1，080萬美元)。

營業費用

我們的業務費用包括：(1)研究費用和發展費用；(2)銷售和銷售費用；(3)一般和行政費用；和(4)商譽減損。我們預計，在不久的將來，我們的運營費用將在絕對數額和佔淨收入總額 的百分比上普遍增加。

研發費用

研究和開發費用主要包括研究和開發人員的薪金和福利以及基於份額的補償費用，以及研究和開發人員使用的辦公房舍和服務器的租金和折舊。在截至2018年12月31日的過去三年裏，由於需要更多的研究和開發人員來適應我們業務的增長，研究和開發費用普遍增加。我們期望我們的研究和開發開支在絕對數額和淨收入總額中所佔百分比都會增加，因為我們打算保留現有的研究和開發人員，並僱用新的研究和開發人員，除其他外，為我們的平臺開發新的應用程序，改進技術基礎設施，以進一步提高用户體驗，並進一步開發增強的移動設備功能，以達到更多的用户。然而，我們也希望 能夠利用我們已建立的研究和開發團隊的專門知識，並取得更好的效率。

銷售和營銷費用

銷售和營銷費用主要包括：(1)廣告和促銷費用；(2)銷售和營銷人員的薪金和福利。在截至2018年12月31日的過去三年裏，我們的銷售和營銷支出普遍增加，主要反映了營銷和促銷活動的增加。我們預計，我們的銷售和營銷開支將增加絕對數額和佔總收入的百分比，因為我們期望增加我們在促銷活動上的開支，特別是有關移動應用程序和新的 業務倡議的開支。

一般和行政費用

一般費用和行政費用主要包括：(1)一般和行政人員的薪金和福利；(2)管理人員和行政人員的份額報酬；(3)專業服務費。在截至2018年12月31日的過去三年裏，我們的一般開支和行政開支普遍增加，因為我們的業務擴大，主要是由於基於股份的補償增加。我們預計，我們的一般費用和行政費用一般在絕對數額上增加，而在不久的將來，隨着業務的增長，我們的一般開支和行政開支在總淨收入中所佔的百分比也會下降。

商譽減損

我們注意到，2016年在線100的進一步減值指標 以及比林在線的減值指標。根據減值評估結果，2016年確認減值費用為1 770萬元人民幣。2017年12月，我們確定了一家子公司的減值指標， 根據減值評估結果，確認該子公司的減值費用為250萬元人民幣。

股份補償 費用

我們的業務費用包括基於股份的 補償費用如下：

我們向合資格的僱員、高級人員、董事、 和非僱員顧問授予股票獎勵，例如，但不限於股票期權、限制性股份單位和認股權證。授予僱員、高級人員和董事的獎勵最初作為股權分類的 獎勵入賬，這些獎勵在授予之日公允價值上計量，並在所需服務期(一般為歸屬期)內，使用分級歸屬法(扣除估計的沒收額後)予以確認。授予非僱員 的獎勵最初在授予日期按公允價值計算，然後定期重新計量，直到績效 承諾日期的較早日期或服務在提供服務的期間內完成和承認之日為止。

營業收入

解團結收益 和子公司的處置

2016年6月，我們處置了上海北富60%的股權，供350萬元人民幣的考慮，並確認虧損2350萬元。出售後，我們保留了上海北富10%的股權。2016年12月，我們將北京興學股份的33.86%轉投1.185億元人民幣，確認收入1.274億元人民幣。出售後，我們保留了北京興學31.14%的股權。2017年2月，我們在北京雲科網上出售了46%的股權，確認收入為3，800萬元人民幣。

其他收入

其他收入主要包括與我們對技術發展、退税和在當地商業區投資的捐款有關的政府贈款。

賦税

開曼羣島

根據我們的開曼羣島法律顧問Maples and Calder(香港)LLP，開曼羣島目前不對個人或公司根據利潤、收入、收益或增值徵税，也不徵收遺產税或遺產税。開曼羣島政府不可能向我們徵收任何其他税收，但適用於在開曼羣島執行或執行後在開曼羣島管轄範圍內的文書的印花税除外。開曼羣島沒有外匯管制條例或貨幣限制。

開曼羣島不是適用於本公司付款的任何雙重徵税條約的締約國。

根據開曼羣島“税務寬減法”(1999年修訂本)第6節，我們從內閣總督那裏獲得了一項承諾：

這項工作從2011年8月2日起為期20年。

英屬維爾京羣島

多萬英屬維爾京羣島是我們的全資子公司。

由於英屬維爾京羣島多灣省是一家受“2004年英屬維爾京羣島商業公司法”(經修正)規定約束的英屬維爾京羣島商業公司，因此不受“英屬維爾京羣島所得税法”的所有規定(包括涉及所有股息、利息、租金、特許權使用費)的限制，(英屬維爾京羣島 doowan向非居住在英屬維爾京羣島的人支付的賠償金和其他數額)。

非居住在英屬維爾京羣島的人就多灣省的任何 份額、債務義務或其他證券所實現的資本收益也不受“英屬維爾京羣島所得税法”所有規定的限制。

非居住在英屬維爾京羣島的人無須支付遺產、繼承或贈與 税、税率、關税、徵款或其他費用，但須支付給歐洲聯盟居民個人的利息或為其利益而支付的利息除外。

香港

我們在香港註冊的附屬公司，須就有關的法定財務報表，按照香港有關税法調整後的法定財務報表，就應課税入息向香港徵收利得税。香港適用的税率為16.5%。

新加坡

我們在新加坡註冊的子公司的税率為其應納税收入的17%。

中華人民共和國

目前的税收主要是對在中華人民共和國經營的子公司和合並的附屬實體的州和地方公司所得税(EIT)的規定。在2008年1月1日之前，在中國設立的公司一般按法定税率分別為30%和3%。2007年3月16日，中華人民共和國全國人民代表大會頒佈了“新經濟貿易法”，並於2008年1月1日生效。這些子公司和VIE在其各自的法定財務報表中按照中華人民共和國的有關税務法律和條例進行調整後，在其應納税收入方面受到新的EIT的約束。我們所有的中華人民共和國實體均須按25%的税率接受EIT，但可享受的優惠待遇除外，例如廣州華多可享受15%的優惠税率，這是由於廣州華多被認定為高新技術企業。此外，廣州環居石岱自2013年以來就已獲得軟件企業資格，並有權享受為期兩年的EIT豁免，然後從2014年開始享受為期三年的50%減税，這是第一個盈利年度。

根據中華人民共和國國家税務局頒佈的一項政策，從2008年起，從事研究開發活動的企業在確定該年度的税負利潤或超級扣減時，有權將一年中發生的研發費用的150%作為可扣減的費用。根據國家税務局2018年9月頒佈的一項新的税收優惠政策，符合條件的研發費用的額外減税額已從2018年的50%增至75%，自2018年至2020年生效。某些子公司和VIE聲稱在報告所述期間享受了這種超級扣減。

此外，根據“新經濟投資法”及其實施細則，外國企業在中華人民共和國境內沒有設立機構或地點，但從中華人民共和國境內來源獲得股息、利息、租金、特許權使用費和其他收入(包括資本收益)的，須繳納中華人民共和國預扣税，{Br}10%(根據適用的雙重徵税條約或安排，可進一步降低WHT税率)。10%的WHT 適用於從我們的中華人民共和國子公司和合並的附屬實體分配給我們和我們在中國以外的子公司 的任何股息。2017年，我們決定讓其在中國的一家子公司廣州環居世代宣佈並分配其2014至2016年部分非重疊收益的現金股息，總額為1，500萬美元，向其直接海外母公司( duowan BVI)發放現金股息。結果，廣州環州石臺在2017年繳納了150萬美元的預扣税。在可預見的將來，我們沒有任何計劃支付中華人民共和國子公司和中華人民共和國合併附屬實體的留存收益。我們目前打算保留我們現有的資金和任何未來的收入來經營和擴大我們的業務。 因此，沒有進一步的WHT。

我們的中華人民共和國子公司和中華人民共和國合併的 附屬實體須繳納增值税和相關附加費。我們的直播收入從2014年6月1日起徵收增值税，税率為6%，而在2014年6月1日之前，他們要繳納3%的營業税。在截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日的年度內，網絡遊戲收入( )和其他收入均須繳納增值税。附加費是根據2016、2017和2018年應繳營業税和增值税的12%計算的。2016年、2017年和2018年的營業税和相關附加費分別為4 470萬元人民幣、4 840萬元人民幣和4 870萬元人民幣(710萬美元)。

有關中華人民共和國税務條例的更多信息，請參閲“中華人民共和國條例-税務條例”。

關鍵會計政策

我們按照美國公認會計準則編制我們的財務報表，這要求我們作出影響我們報告資產和負債、收入和支出的估計和假設。我們定期根據最新獲得的 信息、我們自己的歷史經驗和我們認為在這種情況下相關的其他因素來評估這些估計和假設。由於我們的財務報告過程本質上依賴於估計和假設的使用，我們的實際結果可能與這些 估計不同。有些會計政策在應用上需要比其他政策更高的判斷力。 我們認為下面討論的政策對於理解我們已審計的合併財務報表至關重要，因為這些政策最大程度地依賴我們管理層的判斷。

收入確認和遞延收入

在2018年12月31日終了的一年中，收入 的顯示方式已改為直播和其他方式，以更好地反映我們的創收方式。對截至2016年12月31日和2017年12月31日終了年度的收入列報方式也進行了追溯性修改，使之與2018年12月31日終了年度保持一致。直播業務的收入主要來自YY直播平臺和HUYA平臺。其他收入主要來自在線遊戲、會員、在線教育、廣告和金融業務。

2018年1月1日，我們採用了ASC 606， “與客户簽訂合同的收入”，採用了適用於截至2018年1月1日未完成的合同的修正回溯法。2018年1月1日以後開始的報告期的結果列在專題606 下，而前期數額不作調整，並繼續按照我們在專題 605下的歷史核算進行報告。根據我們的評估，採用ASC 606並沒有對我們的合併財務報表 作出任何調整，我們採用ASC 606與根據ASC 605進行的歷史核算之間沒有重大差異。

當對 承諾的虛擬項目或服務的控制權轉移到我們的客户時，收入就會被確認，其數量反映了我們期望 有權得到的考慮，以換取這些虛擬項目或服務。

我們有一個充電系統，用户可以購買 我們的虛擬貨幣。用户可以通過第三方提供的各種在線支付平臺進行充電。虛擬貨幣是不可退還的 ，而且不過期.由於虛擬貨幣在購買後很快就會被消費，因此我們認為 虛擬貨幣券的破損量對虛擬貨幣券的影響很小。未使用的虛擬貨幣記錄為遞延 收入。用於購買虛擬物品的虛擬貨幣根據下文所述虛擬項目的指定收入確認 策略確認為收入，除非另有説明。

直播流

我們通過在我們的直播平臺(主要是YY Live平臺和HUYA平臺)上銷售虛擬項目來實現我們的實時流媒體收入。我們的用户可以訪問平臺 並免費查看直播內容。我們分享虛擬物品的部分銷售收益(“收入分享 費”)與表演者和人才機構根據他們的收入分享安排。那些沒有與我們分享收入安排的表演者無權收取任何收入分享費。

我們評估並確定我們是作為客户的 主體和流用户。我們以總收入為基礎報道直播業務的收入。因此，向用户收取的金額 記為收入，支付給表演者和人才機構的收入分享費記為 收入的成本。在我們是主體的地方，在將虛擬項傳輸給用户之前，我們控制它們。我們的控制可以通過我們在虛擬項目被轉移給用户之前將其貨幣化的唯一能力來證明，並且進一步得到我們的進一步支持，主要是對用户負責，並且在確定定價方面有一定程度的酌處權。

我們設計，創建和提供各種虛擬 項目的銷售，以預先確定的銷售價格給用户。銷售收入記錄為遞延收入，並根據虛擬項目的消耗確認為收入 。虛擬物品分為消耗品和基於時間的物品.消費品 是在購買和使用時消耗的，而基於時間的項目可以在固定時間內使用。用户可以購買並向表演者呈現 可消費項目，以表示對他們最喜歡的表演者的支持，或按一個或多個 月的月費購買基於時間的虛擬項，這將為用户提供可識別的狀態，例如優先級話語權或一段時間內的特殊符號。因此，在使用可消費虛擬項時立即識別實時流收入，或者在基於時間的虛擬項的情況下，收入是在固定期間內以直線方式快速識別的。對於基於時間的 項，在立即使用虛擬項之後或在規定的時間段之後，我們對用户沒有進一步的義務。

我們還可以簽訂合同，其中可以包含各種虛擬項的組合，這些虛擬項通常能夠區分開來，並作為單獨的性能 義務，例如崇高的成員程序來計算。判斷如下：1)確定這些虛擬項目是否被認為是單獨核算的不同的履約義務，2)確定每一項不同履約義務的獨立銷售價格；3)根據每一項不同的履約義務的相對獨立價格，將該安排的考慮分配給單獨核算 每一項不同的履約義務。當獨立銷售價格 不能直接觀察，因為我們不單獨出售虛擬物品時，我們根據定價策略、市場因素和戰略目標確定獨立銷售價格。我們根據與該義務有關的適用的收入確認方法，確認每一項不同的業績義務的收入。

由於我們的實況流虛擬項目通常是沒有回報權出售的，並且我們不向它的用户提供任何其他的信用和獎勵，因此在估計要確認的收入時考慮可變的 是不適用於我們的實況流業務的。

其他

其他收入主要來自在線遊戲、會員、在線教育、廣告和金融業務。

網絡遊戲收入

我們通過在第三方開發的網絡遊戲中提供虛擬的 項目，或者我們自己開發的網絡遊戲給遊戲玩家帶來收入。從歷史上看，在截至2016年12月31日、2017年和2018年的三年裏，網絡遊戲收入的大部分來自第三方開發的遊戲。

用户通過我們的平臺進行遊戲免費 ，並收取購買虛擬項目，包括消耗品和永久物品，可以使用在 在線遊戲，以提高他們的遊戲體驗。可消費項表示特定 用户在指定時間內可以使用的虛擬項。永久項目表示用户帳户 在線遊戲期間可訪問的虛擬項。

根據遊戲開發者和我們簽訂的合同，遊戲開發商擁有遊戲的版權和其他知識產權，並承擔遊戲開發和遊戲操作的主要責任，包括遊戲內容的設計、開發和更新、虛擬項目的定價、提供新內容的不斷更新和錯誤修復。根據與 遊戲開發人員的協議，我們的職責是提供某些標準的促銷，包括提供訪問平臺的機會，在平臺上向 用户發佈新遊戲，以及在我們的平臺上偶爾做廣告。因此，我們記錄來自第三方開發遊戲的在線遊戲收入，在淨基礎上扣除支付給遊戲開發人員的金額。

由於第三方開發的遊戲是由第三方遊戲開發人員管理和管理的，因此當遊戲令牌用於每個遊戲玩家購買的虛擬項目或類型的虛擬項目(可消費項目或永久項目)時，我們無法訪問關於消費詳細信息的數據( )。但是，我們保存關於將其虛擬貨幣轉換為特定於遊戲的令牌的時間和購買遊戲令牌的數量的歷史數據。我們認為，我們對遊戲開發人員的責任與遊戲開發人員向用户提供的服務對應着 。我們已經採取了一項政策，承認與遊戲令牌相關的收入，為 第三方開發的遊戲在估計的用户關係期間與我們在一個遊戲的基礎上，大約是 1至6個月的時間。未來的使用模式可能與歷史使用模式不同，因此 估計的與我們的用户關係週期可能在未來發生變化。

估計的用户關係週期是基於從那些已經獲得遊戲令牌的用户收集的數據 。為了估計用户關係週期，我們維護一個 系統，該系統捕獲每個用户的下列信息：(A)用户通過我們的平臺登錄每個遊戲的頻率， 和(B)用户轉換或收費其遊戲令牌的數量和時間。我們估計特定遊戲的用户關係 週期是玩家從虛擬貨幣購買或轉換為遊戲令牌的日期，直到 ，我們估計用户最後一次玩遊戲。此計算是根據用户執行的。然後，對所有被分析用户的結果 進行平均，以確定每個遊戲的估計最終用户關係週期。每個月遊戲中 付款的收入在該遊戲估計的用户關係期間內確認。

對每個在線遊戲的用户關係週期 的考慮是基於我們在評估時考慮到所有已知和相關信息的最佳估計值。 我們每季度評估每個遊戲的估計用户關係週期。由於新信息而引起的 用户關係期間變化引起的任何調整，將按照 asc 250會計更改和錯誤更正記作會計估計的更改。

會籍

我們操作一個成員資格訂閲程序 ，其中訂閲成員在使用YY客户端和實時流通道時可以具有增強的用户權限。會員費 是預先向訂户收取的.收入的接收最初記錄為遞延收入，在提供服務的訂閲期間，收入被確認為 。從資產負債表 日起超過12個月的未確認部分被歸類為長期遞延收入.

網上教育收入

教育方案和服務包括職業培訓、語言培訓課程和K-12課外教育課程。課程費用一般是預先支付的 ，最初作為遞延收入入賬。定期課程的收入按比例確認為上課人數， ，並報告為扣除獎學金和學費退款。學生有權獲得購買課程的一堂試課，如果學生決定在試課結束後不選修其餘課程，則 課程費將全額退還。在試用期後退出課程的學生將不獲退還 ，所收款項將被確認為收入。在本報告所述期間，學費 退款微乎其微。

除了常規課程外，我們還為學生提供了一套幾門正規課程，這些課程在市場上具有個別的公允價值。根據適用的會計指南 ，我們已將這些課程包作為一種多元安排進行核算，因為每門課程都符合一個單一的會計單位，並根據其獨立的銷售價格，將課程費用從課程包分配給包中的每個 個人課程。我們確認收入等於分配給個別課程的公允價值 。

在學生未能達到某些特定的 課程的分數目標的情況下，學生有權以相當大的折扣重新參加 課程。折扣安排有一個獨立的價值，並有資格作為一個單獨的單位作為一個單獨的會計單位，根據美國公認會計原則。因此， 我們已將這些課程作為一種多元安排，並根據破損率將初始課程費用的一部分分配給 相當大的折扣。破碎率是根據我們的歷史數據確定的。分配給大折扣的 的數額在重新取得權利到期時被推遲並確認為收入，通常是初始課程期限結束後的六個月。

我們也主要向 經銷商出售預付費卡.預付費卡銷售是指從學生那裏收到的網上課程預付服務費。預付費服務 費用在收到預付現金付款後作為遞延收入入賬。收入是根據分銷商給學生的 銷售價格按毛額確認的，並在網上課程期間向 學生確認，一般從入學之日起至有關專業考試日結束為止。

廣告收入

我們主要通過在直播平臺上通過廣告 展示或集成促銷活動來銷售各種形式的廣告和在直播平臺上提供促銷活動，從而產生廣告收入 。我們平臺 上的廣告一般按期限收費，並簽署廣告合同以確定固定價格和提供的廣告 服務。如果服務被轉移給我們的客户，廣告合同的廣告收入將在展示的合同期內按比例確認。

我們直接與廣告商或代表廣告商的第三方廣告公司簽訂廣告合同。付款條款和條件因合同 類型而異，儘管這些條件通常包括在1至3個月內付款的要求。第三方廣告公司 和直接廣告商通常在展示期結束時收費，付款通常在3個月內到期。在收入確認的時間與記帳的時間不同的情況下，我們已經確定廣告合同一般不包括重要的融資部分。信貸條款的主要目的是為客户提供簡化的 和可預測的方式來購買我們的廣告服務，而不是從我們的客户那裏獲得融資或向客户 提供融資。

某些客户可以根據購買量以折扣和折扣的形式向廣告商或廣告代理機構提供銷售獎勵，這種獎勵被記為 可變的考慮因素。我們根據合同的回扣率和根據歷史經驗估算的銷售額來估計這些金額，並減少確認的收入。我們相信，其可變考慮的估計不會有重大變化。

融資收入

我們從提供給個人借款人的小額信貸個人貸款和向企業客户提供的企業貸款中獲得收入。我們確認在基礎融資期間與 服務有關的融資收入，在扣除貸款來源成本後，使用未付本金的有效利息法。

當融資應收款處於非應計狀態時，我們不計入融資收入。當以現金 為基礎的成本回收方法收到現金時，將確認籌資收入，方法是先降低本金，然後再用於利息。

客户預付款和遞延 收入

客户的預付款主要包括用户以我們尚未消費或轉換為遊戲令牌的虛擬貨幣形式預付的款項，並且在 消費或轉換時，根據上述規定的收入確認策略確認為收入。 遞延收入主要由未攤銷的遊戲令牌組成，成員計劃下的預付費訂閲和我們平臺上各種渠道中未攤銷的 收入，在這些虛擬項目中，我們仍有一項隱含的義務提供 ，當所有收入確認標準滿足時，該義務將被確認為收入。

應收賬款淨額

應收賬款扣除可疑賬户備抵後列報。當事實和情況表明收款可疑，損失可能和可估計時，我們在準備壞賬時使用具體的識別。如果其客户的財務狀況惡化， 導致其付款能力受到損害，則需要額外備抵。

我們保留對可疑帳户 的備抵，這反映了我們對可能無法收取的數額的最佳估計。我們根據各種因素確定可疑帳户備抵額 ，其中包括但不限於歷史收款經驗、債務人的信用價值和個別應收賬款餘額的期限。此外，我們根據所獲得的任何可能表明一個帳户無法收回的具體知識制定具體的壞賬準備金 。每個帳户的事實和情況可能要求我們在評估其可收性時使用大量的判斷。

融資應收款

融資應收賬款是指從金融業務中衍生出來的應收賬款，包括小額信貸、個人貸款和企業貸款.融資應收款按 攤銷成本入賬，減去資產負債表日估計的估值備抵額。攤銷費用等於未支付的 本金、應計利息應收賬款和遞延發源費用淨額。起始成本是由第三方公司所收取的融資來源 的直接成本。與財務業務本金有關的現金流量列入現金流量表中的投資活動類別。

小額信貸個人貸款

我們提供小額貸款給合格的個人 借款人。給予借款人的小額貸款期限一般為一個月至十二個月。

企業貸款

我們主要通過銷售和租賃模式向企業借款人提供貸款.根據售後租回安排，我們作為貸款人，向借款人的承租人購買機器和設備 ，並將所購買的設備租回給承租人若干年。在出售和租回 安排中，交易實質上是一種抵押品融資.

我們在個人或集體的基礎上評估應收賬款的備抵額 。我們估計和評估免税額，以及這些數額是否足以支付潛在損失，並定期進行審查，以確保這些數額繼續反映未償債務組合中固有的 損失的最佳估計數。這一估計數是基於集合基礎上的，因為類似金融業務具有相似規模和一般信用風險特徵的同質 融資組合。在確定應收賬款備抵額時，我們考慮了個人和接受融資的公司的信用價值、未償還的融資應收款的老化、抵押品 資產的價值以及其他與融資有關的具體情況。

融資應收款在逾期90天到期或在及時收回融資應收款方面存在合理懷疑時，處於非應計 狀態。當一個 融資應收款處於非應計狀態時，我們將停止累積融資收入。如果有關個人或公司已按照合同條款履行了一段合理的期限 ，並按我們的判斷，將繼續按計劃支付期間本金和融資收入，則應收資金將退還給應計 。

投資

ASU 2016-01(“ASU 2016-01”)，金融資產和金融負債的確認和計量修正了確認、計量、列報 和披露金融工具的某些方面。主要規定要求股權投資(根據股本 會計方法核算的投資或導致被投資企業合併的投資除外)通過收益按公允價值計量，除非 它們有資格選擇計量辦法。新指南要求從2018年1月1日起對所有尚未執行的文書 進行修改後的追溯適用，並記錄自指導生效的第一階段開始時開始累積赤字的累積效應調整數。然而，如果沒有易於確定的公允價值，股權證券會計核算的變化將前瞻性地適用。我們從2018年1月1日起採用了新的金融工具會計準則。在本指南通過後，截至2018年1月1日，累計公允價值收益(8 780萬元人民幣)從 累計其他綜合虧損調整為留存收益。

具有可確定公允價值的股票投資

具有容易確定的 公允價值的股票投資是根據 報告日活躍市場的報價，以公允價值計量和記錄的。我們將使用這些輸入的估值技術歸類為公允價值度量的第一級。

沒有可確定公允價值的股權投資

在採用了這一新的會計準則之後，我們選擇記錄股本投資，但沒有很容易確定的公允價值，也沒有按權益 法按成本計算，減去減值，並在非經常性的基礎上對隨後可觀察到的價格變化進行調整，並在當期收益中報告股本投資的賬面價值變化。當同一發行人的相同或類似投資在有序交易中出現明顯的價格變化時，股票投資的賬面價值必須發生變化。執行指南指出，一個實體應作出“合理努力”，以確定已知或可以合理瞭解的價格變化 。

股權投資使用權益法核算

我們解釋了它對 的股權投資，它有很大的影響力，但不擁有多數股權，也沒有用權益法控制。我們調整投資的賬面金額，並在投資日期後確認投資收益或投資損失佔投資收益或損失的份額。我們通過考慮因素 ，包括但不限於目前的經濟和市場狀況，實體的經營業績，包括當前的收益趨勢和未貼現現金流量，以及其他具體實體的信息，評估其股權投資是否為臨時減值。公允價值的確定，特別是對私人擁有實體的投資，需要作出判斷，以確定適當的估計和假設。這些 估計和假設的變化可能會影響投資公允價值的計算和確定任何已確定的 減值是否是臨時的。

固結

我們的合併財務報表包括我們公司、我們的子公司、可變利益實體或VIEs的財務報表，我們或我們的子公司 是這些報表的主要受益者。我們公司、子公司和VIEs之間的所有交易和餘額在合併後已被取消。

附屬公司是指本公司直接或間接控制半數以上表決權、有權任免董事會多數成員或在每次董事會議上投過半數票的實體，或有權根據章程或實體股東或股東之間的協議管理被投資方的財務政策和經營政策。

VIE是指我們的公司 或我們的子公司通過合同協議承擔該實體的風險，並享有通常與該實體的所有權 有關的回報的實體，因此，我們的公司或我們的子公司是該實體的主要受益人。在確定我們的 公司或我們的子公司是否是主要受益人時，我們考慮了我們是否有權指導對VIE的經濟表現具有重要意義的活動，此外，我們有義務吸收VIE的損失，因為VIE可能對VIEs具有重大意義，或者有權從VIEs中獲得可能對VIEs具有重要意義的利益。北京環居石臺、碧林長祥、華亞科技、100 EDU技術，最終我們擁有VIEs的所有可變利益，並被確定為VIEs的主要受益者。

根據中國現行法律和法規，外資對互聯網企業的所有權受到重大限制。我們在中國的業務主要是通過我們在中國的子公司北京環居石岱，廣州華多和北京都達，以及廣州華多和北京都達的股東之間簽訂的一系列合同安排來進行的。根據我們對北京土大和廣州花都之間關係的評估、與他們達成的合同安排的經濟利益流以及通過這些合同安排賦予我們的 控制，我們認為，通過北京環居石臺，我們對廣州花都和北京土大實行了有效的控制，大幅度地獲得他們所有的經濟利益和剩餘收益， 和大量吸收這兩家公司的所有風險和預期損失，就像我們是他們的唯一股東一樣。我們還擁有獨家選擇權，可在中華人民共和國法律允許的情況下，購買北京土大和廣州花都的全部股權，並有權要求北京土大或廣州華多的任何被提名股東將其在這些股份中的股份轉讓給我們指定的任何人。在碧林長祥、碧林在線及其股東{Br}以及HUYA技術、廣州HUYA及其股東之間也存在類似的機制。關於這些合同安排的詳細説明，見“第7項”。大股東和關聯方交易-B.關聯方-與北京土大的合同安排。“根據我們的評價，我們認為北京都達、廣州華多、碧林在線和廣州華亞都是我們的競爭對手。我們在中國的全資子公司北京環居石臺是我公司的主要受益人，北京都達和廣州華多，碧林長祥是碧林在線的主要受益人，HUYA技術是廣州華大的主要受益人；因此，我們在美國公認會計準則下的合併財務報表中合併了北京土大、廣州華多、碧林在線和廣州華亞的結果。

根據我們的中國法律顧問方達合夥人的意見，北京環州石臺與北京都達及其股東之間的合同安排，北京環居石臺與廣州華多及其股東之間的合同安排，華亞科技與廣州華亞及其股東之間的合同安排，以及北京環州石臺與北京土豆網及其股東之間的合同安排，受中國法律管轄的北京環州石臺和廣州華都及其股東之間的合同安排，有效、具有約束力和 可執行，並且不違反當前有效的中華人民共和國法律。然而，正如我們的中國法律顧問所建議的那樣，由於所涉及的大量不確定性，如果這些合同被認為是不可執行的，或者如果中國的法律和法規中有一些變化影響到我們控制北京土大、廣州華多、廣州胡亞和碧林在線的能力，那麼我們將來可能無法合併這些公司。見“項目3”。關鍵信息-D.風險因素-在解釋和執行“新外國投資法”方面存在重大不確定性，以及它如何影響我們目前公司結構、公司治理和業務運作的可行性。“

我們分別於2015年3月、2015年6月和2017年9月設立了三個基金實體，即 接洽L.P.、上海一聯和廣州一業興，或這些基金，分別為 、2015年6月和2017年9月。我們持有93.5%的股份從事有限公司和上海一聯，99%的利益在廣州宜蓮興。我們對這些基金實行有效的控制，並有權得到這些基金的各種回報，因此，這些基金已作為其子公司入賬，並已按照ASC 810在我們的財務報表中合併。

我們按照ASC 810的規定解除了我們的子公司的責任，截止到我們停止在我們的子公司中擁有控制財務利益的日期。

我們根據ASC 810的規定，通過確認歸於我們的淨收入/虧損的損益，使我們的子公司不穩固。這種損益 是在我們的子公司解構之日計算的，即(A)所收到的任何 考慮的公允價值的總和，我們子公司中任何保留的非控制權益的公允價值被解除鞏固，以及我們子公司的任何非控制權益的賬面價值被解除的差額，包括因非控制權益而累積的任何其他綜合收入/虧損，以及(B)我們子公司資產和負債的賬面金額被取消。

股份補償

我們向我們的員工和非員工(如顧問)發放了一些基於股份的補償 ，其中包括公司的股票期權、限制性股份、有限股份單位、股票期權、有限股份單位和授予僱員和非僱員的公司子公司的普通股。這些基於股票的獎勵的細節以及相應的條款和條件，在我們截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日的經審計的合併財務報表附註26的“基於股份的 補償”中加以説明，這些條款和條件載於本年度表格20-F的其他部分。

授予員工、官員和 董事的獎勵最初作為股權分類獎勵入賬。以股份為基礎的相關補償費用按獎勵的授予日期公允價值 計量，並使用分級歸屬法確認，扣除估計沒收率，超過所需服務期(一般為歸屬期)。在贈款時，沒收額是根據歷史 沒收率估算的，如果實際沒收額與這些估計數不同，則將在以後各期間加以修訂。我們還向非員工授予了 股票期權、限制性股份和限制性股份單位，它們最初也被列為股權分類的 獎勵。授予非僱員的獎勵最初在授予日期按公允價值計算，然後定期重新計量 ，直到績效承諾日期的較早或服務在提供服務 期間內完成和確認為止。獎勵在每個報告日重新計算，使用每個期間結束時的公允價值，直到計量日期為止， 通常在服務完成並授予基於共享的獎勵時進行。臨時報告 日期之間公允價值的變化按照確認原始賠償費用的方法記錄。

對於具有 性能和/或影響歸屬的服務條件的獎勵，在確定授予日期 獎勵的公允價值時不考慮績效和/或服務條件。當我們估計 授予的獎勵數量時，應該考慮性能和服務條件。補償費用將反映預期授予的獎勵數量，並將進行 調整，以反映最終授予的賠償金。如果我們得出結論認為業績條件很可能會達到，則扣除在所需服務期內的預歸屬 的估計數後，我們確認獎勵的補償成本。我們重新評估具有 性能條件的獎勵在每個報告期間歸屬的可能性，並根據其概率評估調整補償成本，除非在某些情況下，我們可能無法確定在事件發生之前可能會滿足性能條件。

股票期權

在確定股票期權的公允價值時，採用了二項期權定價模型.公允價值的確定受到納斯達克全球市場YY股票價格的影響，以及一些複雜和主觀變量的假設，包括無風險利率、行使倍數、預期沒收率、預期份額 價格波動率和預期紅利。

我們使用類似的 方法來確定HUYA授予的股票期權的公允價值。

在2018年12月31日終了的年度內，我們根據2011年股票獎勵計劃，向員工發放了10，934，300股期權。

限制股份單位

在確定所授予的受限制 份額單位的公允價值時，將在授予日期應用YY基本股份的公允價值。 限制性股票單位的授予日期公允價值是基於納斯達克全球市場上YY的股票價格。

HUYA的限制股 的公允價值是參照紐交所HUYA的股票價格確定的。

下表列出了2016年、2017年和2018年授予我們員工的YY限制性股份單位的某些信息(Br}以及股票和每股信息。

採辦

我們採用會計 的採購方法來核算我們的收購。我們根據所有需要的許可被轉移到我們的日期來確定收購日期，並且我們獲得了對收購方的控制。

購買考慮一般包括現金、或有考慮和權益證券。在估計公平報酬的公允價值時，我們同時考慮了收益和市場方法，並選擇了最能反映我們在市場參與者之間有序交易的公允價值的方法。在市場方法下，我們利用公開交易的可比公司信息 來確定用於評估我們的股票證券的收入和收益倍數。在收益法下，我們根據估計的未來現金流量按估計的加權平均資本成本 確定股票證券的公允價值，它反映了外部投資者期望獲得的內在風險和回報率的總體水平。 我們的現金流量預測基於最近的年度財務預測，使用基於永續增長模型的終端 值。

在估計在獲取日期上識別的條件 的公允值時，我們考慮了三叉樹模型。在該模型下，我們進行了一個場景 的分析，並根據每個場景下的或有支付總額 的淨現值和每個方案的預期概率，計算或有考慮的公允價值。

在企業收購中假定的可識別資產和負債 和或有負債最初按購置日的公允價值計量。 購置成本超過可識別淨資產公允價值的部分記作商譽。

我們負責確定截至有關收購日期已發行的股本、所獲得的資產、承擔的負債和無形資產的公平 價值。採購後費用直接記入一般費用和行政費用。

善意

商譽是指企業收購中獲得的淨資產成本在購買之日超過可識別淨資產的公允價值的數額。商譽按成本減去累計減值損失。商譽分配給預期將從商譽產生的業務組合中受益的報告單位，以便進行減值測試。如果報告單位的賬面 值超過其公允價值，則以商譽 的賬面價值超過其公允價值的程度記錄減值損失。我們已確定，用於測試商譽減損的報告單位是構成業務部門 的業務部門，可獲得離散的財務信息，管理部門定期審查 的經營結果。

公允價值的估算是利用 各種估值技術進行的，主要技術是貼現現金流法。任何估計方法都存在固有的限制 ，假設中的微小變化可能導致其公允價值估計發生重大變化，從而增加或減少我們的合併資產、股東權益和淨收益或虧損的數額。

我們在每年10月1日或情況的事件或變化表明資產的賬面價值可能無法收回時進行減值測試，截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日終了的年度分別確認了1 770萬元人民幣、250萬元人民幣和零商譽減值。

無形資產

在企業收購中獲得的無形資產，如果無形資產產生於合同權利或其他合法權利，則除商譽外予以確認；如果無形資產不是由合同權利或其他合法權利產生，則可單獨識別。

可確定的無形資產的費用在其估計壽命內攤銷為費用，並按成本(購置時公允價值)減去累積攤銷列報。無限期無形資產的價值不攤銷，但在每年10月1日每年進行減值測試， 或任何情況的事件或變化表明資產的賬面價值可能無法收回。我們在每個報告期重新評估 無限期的無形資產，以確定事件或情況是否繼續支持 無限期使用壽命。

投資減值、長期資產和無形資產

每當發生事件或情況發生變化，表明資產的賬面 數額可能無法收回時，將審查投資的賬面金額、長期的 資產和無形資產的減值情況。將持有和使用的資產的可收回性是通過將資產的攜帶 數額與預期由資產產生的未貼現淨現金流量進行比較來評估的。如果預期的未貼現現金流量之和小於資產的賬面金額，則這些資產被視為 受損。要確認的減值 是以資產的賬面金額超過資產的公允價值的數額來衡量的。截至2016年12月31日，已確認投資減值8，010萬元，遊戲開發商預付款減值4，300萬元，無形資產減值380萬元。投資減值4320萬元，確認為2017年12月31日終了的 年。2018年12月31日終了年度確認投資減值3530萬元(510萬美元)。

税收和不確定的税收狀況

當期所得税是根據用於財務報告目的收入 ，並根據收入 税目的不應評税或可扣減的收入和支出項目調整的。根據有關税務管轄區的規定，遞延所得税採用資產和負債法記帳。根據這一方法，遞延所得税因臨時差額 的税收後果而確認，適用於未來年度的法定税率適用於財務報表中的賬面金額 與現有資產和負債的税基之間的差額。資產或負債的税基是該資產 或用於納税的負債的税基。税率變動對遞延税的影響在業務報表和變動期間的綜合收入中得到確認。如果 認為某些部分或所有遞延税資產不可能變現，則提供估價備抵以減少遞延税資產的數額。

我們目前有遞延税收資產，這是由於淨營業虧損結轉和可扣減的臨時差額而產生的，所有這些資產都可用來減少在我們重要的税務管轄範圍內今後應繳的税金 。我們的遞延資產的最大組成部分是我們的中華人民共和國子公司和VIE因確認遞延收入而產生的臨時差額。在評估這些遞延税資產將來是否可以變現時，我們需要判斷和估計我們的每一家中華人民共和國子公司和競爭對手在未來幾年產生應納税的 收入的能力。如果我們認為某些部分或全部遞延税資產不可能變現，我們就設立了總估價備抵額，以抵消遞延税資產。截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月，總額為8 070萬元人民幣、1.355億元人民幣和1.758億元人民幣(2 560萬美元)的估值津貼分別從遞延税資產中確認。如果我們後來確定所有或部分臨時差額 更接近於未實現，則將釋放估價津貼，這將在我們合併的 業務報表中產生税收優惠。

2008年1月1日通過了所得税不確定性核算指南。該指南規定了財務報表 確認和衡量在報税表中所採取或預期採取的税收狀況的門檻值。還就所得税資產和負債的註銷、流動和遞延所得税資產和負債的分類、利息的核算和與税收狀況有關的處罰、過渡時期所得税的核算提供了指導，在評估我們不確定的税收狀況和確定相關的所得税準備金時，需要作出重大判斷。截至2008年1月1日，由於執行指導方針 ，對留存收益期初餘額的調整為零。我們不承認對截至12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日的税收狀況有任何重大興趣和處罰。截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日，我們沒有重大的、未被確認的、不確定的税收狀況。

2016年10月，FASB發佈了2016-16年度所得税：庫存以外資產的實體內部轉移(主題740)。該標準將要求實體在轉讓時承認實體內部轉移庫存以外的資產的所得税後果。此標準要求 採用修改後的追溯方法。從2018年1月1日起，我們採用了ASU 2016-16，採用了一種改進的回顧性過渡 方法。我們的合併財務報表沒有重大影響。

外幣

我們使用人民幣作為我們的報告貨幣。在開曼羣島、英屬維爾京羣島、香港和新加坡註冊的本公司及其子公司的功能貨幣是美元，而其他實體的功能貨幣是人民幣，人民幣是它們各自的本地 貨幣。在合併財務報表中，我公司和以美元為功能貨幣的子公司的財務信息被折算成人民幣。資產和負債按資產負債表日的交易所 匯率折算，股本數額按歷史匯率折算，收入、費用、收益和 損失按該期間的平均匯率折算。由此產生的翻譯調整作為外國 貨幣折算調整報告，並在業務報表 和綜合收入中作為其他綜合收入或損失的一個組成部分顯示。

以功能貨幣以外的貨幣計價的外幣事務將使用交易日期 的現行匯率轉換為功能貨幣。資產負債表日以外幣計價的貨幣資產和負債按該日有效的適用匯率重新計量。這種交易的結清(br}和年終重新計量所產生的外匯損益在外匯匯兑損益(損失)中確認，在合併業務報表和綜合收入中確認為淨額。

可轉換債券

根據ASC分題470-20， 可轉換債務最初按可轉換債務的本金承擔。相關的債務發行成本，隨後使用有效利息法攤銷，作為利息費用的調整，從債務發行日期到第一個 放入日期。可轉換債務如果是或將由我們收回，或可由債務 持有人在資產負債表日起一年內交付，則可歸為流動負債，即使在這一期間內可能沒有預期的清算。

業務結果

下表列出了我們在所述年份的綜合業務結果的摘要 。自成立以來，我們的業務發展迅速，我們有限的經營歷史使我們很難預測未來的經營業績。我們認為，不應依賴於對操作結果的逐期比較作為未來業績的指示。

注：

2018年12月31日終了年度與2017年12月31日終了年度比較

淨收入.我們的淨收入增長了36.0%，從2017年的11.5948億元增加到2018年的15.7636億元(22.927億美元)。這種增加 主要是由於直播收入的增加。

直播收入.我們由YY直播平臺和HUYA平臺構成的直播收入從2017年的106.71億元增加到2018年的14.8777億元(21.639億美元)，增長了39.4%。總體增長主要是由於付費用户數量從2017年的1 660萬增加到2018年的1 980萬，以及ARPU從2017年的643.2元增加到2018年的751.2元。允許 us將我們的平臺貨幣化的服務；(B)我們有能力通過主辦越來越多的活動和活動來吸引和保持一個龐大和投入的用户羣；和(C)我們吸引某些受歡迎的表演者和渠道擁有者的能力。

其他收入.其他收入，主要包括我們的網絡遊戲、會員、在線廣告和在線教育平臺的收入，從2017年的9.238億元下降到2018年的8.859億元(1.288億美元)，下降了4.1%，主要原因是在線遊戲收入下降。

收入成本.我們的收入成本從2017年的70.264億元增加到2018年的100.171億元(14.569億美元)，增長了42.6%。收入成本增加主要是由於我們的收入分攤費和內容成本增加，其中包括對錶演者、頻道所有者和內容提供商的 付款，數額在2008年為82.727億元(12.032億美元)，比2017年的57.271億元增長了44.4%。這種收入分享費用和內容成本的增加與YY Live和HUYA段的實時流媒體收入的增加成正比。帶寬成本從2017年的6.958億元增加到2018年的9.674億元(1.407億美元)，主要反映了用户基礎的不斷擴大和視頻質量的提高。

營業費用.我們的經營費用增加了59.6%，從2017年的20.203億元增加到2018年的32.246億元(4.69億美元)，主要是由於銷售和營銷費用增加，特別是在中國和海外市場的銷售和營銷活動，以及研發費用，這與我們對研究和開發的承諾、技術發展的進步以及一般和行政開支有關。

研發費用.我們的研發費用從2017年的7.819億元增加到2018年的11.921億元(1.734億美元)，增長了52.5%。增加的主要原因是研究和發展工作人員的薪金增加了2.968億元人民幣(4 320萬美元)，股票報酬增加了1.028億元人民幣(1 500萬美元)。

銷售和營銷費用.我們的銷售和營銷支出增長了66.3%，從2017年的6.913億元增加到2018年的11.493億元(1.672億美元)。

一般和行政費用.我們的一般和行政開支增加了62.2%，從2017年的5.446億元增加到2018年的8.882億元(1.285億美元)。增加的主要原因是基於份額的補償從2017年的8 810萬元增加到2018年的3.428億元(4 990萬美元)。

外幣匯兑損益.2018年外匯淨損失50萬元人民幣(10萬美元)，而2017年外匯淨損失220萬元人民幣。

利息收入和投資收入.我們的利息收入和投資收入從2017年的1.804億元增加到2018年的4.856億元(約合7060萬美元)。2018年。

所得税費用.2018年，我們的所得税支出為4.777億元(合6950萬美元)，而2017年為4.158億元。增加 主要是由於我國某些子公司和合並的 附屬實體記錄的所得税前支出增加。在較小程度上，2018年的所得税支出也受到以下因素的影響：(I)非經常性公允價值損失(br})對衍生負債的影響，這種負債對於所得税而言是不可扣減的；(Ii)Bigo Inc.的公允價值變動帶來的收益。在2018年第二季度，這兩項都是不應納税的所得税。

淨收益.因此，2018年公司普通股股東的淨收益為16.42億元人民幣(合2.388億美元)，而2017年的淨收入為24.932億元人民幣。

2017年12月31日終了年度與2016年12月31日終了年度比較

淨收入.我們的淨收入從2016年的82.041億元增加到2017年的11.5948億元，增長了41.3%。這一增長主要是由直播收入的增加所驅動的。

直播收入.我們的直播收入，包括YY直播平臺和HUYA平臺的收入，從2016年的702.72億元增長到2017年的106.71億元，增長了51.9%。總體增加的主要原因是支付 用户的人數從2016年的1 100萬增加到2017年的1 660萬，ARPU從637.8元增加到2017年的643.2元。付費用户 增加的主要原因是：(A)我們有能力提供新的和有吸引力的產品和服務，使我們能夠使我們的平臺貨幣化； (B)我們能夠通過主辦越來越多的活動和活動來吸引和保持一個龐大和參與的用户羣； 和(C)我們吸引某些受歡迎的表演者和渠道擁有者的能力。

其他收入.其他收入主要包括網絡遊戲、會員、在線廣告和在線教育平臺的收入，從2016年的11.768億元減少到2017年的9.238億元，減少了21.5%，主要原因是網絡遊戲收入減少了9050萬元，會員收入減少了8730萬元。

收入成本.我們的收入成本從2016年的51.034億元增加到2017年的70.264億元，增長了37.7%。收入成本的增加，在很大程度上是由於我們的收入分享費和內容成本增加，其中包括支付給表演者、頻道所有者和內容提供商的款項，2017年為57.271億元人民幣，比2016年的37.906億元人民幣增加了51.1%。這種收入分享費用和內容費用的增加與收入的增加是一致的，主要是由於推廣活動推動的用户參與和支出增加，以及投資於擴大我們向用户提供的新的和創新的內容的 數量。帶寬成本從2016年的6.517億元增加到2017年的6.958億元，主要反映了用户基礎的不斷擴大和視頻質量的提高，但在很大程度上被我們改進的效率和定價條款所抵消。

營業費用.我們的經營費用從2016年的15.626億元增加到2017年的20.203億元，增長了29.3%，主要原因是銷售和營銷費用增加，特別是在移動產品推廣和研發費用方面，這與我們致力於研發和技術發展有關，同時，由於我公司業務的全面擴張，一般開支和行政費用也是如此。

研發費用.我們的研發費用從2016年的6.752億元增加到2017年的7.819億元，增長了15.8%。增加 主要是由於我們的研究和開發人員，特別是工程師的工資水平和人數增加，這些人員佔我們2017年僱員總數的52.0%。

銷售和營銷費用.我們的銷售和營銷支出增長了78.5%，從2016年的3.873億元增加到2017年的6.913億元。增加的主要原因是推廣了移動產品。

一般和行政費用.我們的一般和行政開支增加了12.9%，從2016年的4.824億元增加到2017年的5.446億元。這一增長與我們業務的總體增長和投資減值從2016年的8，010萬元人民幣減少到2017年的4，320萬元人民幣有關。

外幣匯兑損益.2017年外匯淨虧損220萬元，而2016年外匯淨收益120萬元。這類損失主要是由於2017年我們將某些離岸人民幣兑換成美元時美元升值所致。

利息收入和投資收入.我們的利息收入和投資收入從2016年的6720萬元增加到2017年的1.804億元。這一增長主要是由於2017年的後續公開發行和HUYA公司A系列優先股的發行。2017年。

所得税費用.2017年的所得税支出為4.158億元，而2016年為2.805億元。這一增加主要是由於我國某些子公司和合並的附屬實體所記錄的所得税前收入支出增加所致。

淨收益.因此，2017年公司普通股股東的淨收益為24.932億元人民幣，而2016年的淨收益為15.239億元人民幣。

通貨膨脹率

自我們成立以來，中國的通貨膨脹並沒有對我們的經營結果產生實質性的影響。據中國國家統計局統計，2016年12月、2017年12月和2018年12月消費物價指數同比變化分別為2.1%、1.8%和1.9%， 雖然我們過去沒有受到通貨膨脹的實質性影響，如果中國未來經歷更高的通貨膨脹率，我們可能會受到影響。

最近發佈的會計公告

最近發佈的與我們有關的會計公告 載於我們已審計的合併財務報表的附註2(Mm)中，這些報表包括在本年度報告中。

現金流量和週轉金

近年來，我們主要通過運營現金流、2012年11月首次公開發行(IPO)的收益、2014年3月可轉換高級債券發行( 我們的可轉換高級債券發行)和2017年8月我們後續發行的收益，為我們的業務提供資金。我們期望需要 現金來滿足我們目前的業務需要，特別是我們的收入分享費和內容成本、薪金和收益、帶寬 成本以及潛在的收購或戰略投資。我們認為，我們目前的現金和現金等價物以及預期的業務現金流量將足以滿足我們今後12個月的預期週轉資金需求和資本支出需要。然而，我們可能需要額外的現金資源，因為業務條件的變化或其他未來的發展， ，包括任何投資或收購，我們可能決定有選擇地進行。如果我們現有的現金資源不足以滿足我們的需要，我們可以尋求出售股票或與股票掛鈎的證券、債務證券或向銀行借款。

2014年3月，我們發行了總計4000萬美元的可轉換高級債券，於2019年到期。出售該批債券的淨收益為3.908億美元。 該批債券的利息為每年2.25%，每年4月1日和10月1日每半年支付一次，而 這類票據將於2019年4月1日到期。2017年4月1日，我們以現金形式回購了本金總額為399.0美元的紙幣。截至本年度報告之日，未收到任何未清本金。

2017年1月19日，我們與一家銀行簽訂貸款協議，借入本金3，000萬美元的貸款。貸款的年化利率 為3個月libor+1.5%，由提取產生.提取3000萬美元的行動於2017年3月8日進行， 已於2018年3月1日償還。定期存款5億元人民幣作為抵押貸款到2018年3月13日。

2017年2月17日，我們與一家銀行簽訂了一項貸款協議，貸款總額為6000萬美元。貸款的年化 利率為3個月的libor，由提取產生.第一次提取4 500萬美元是在2017年3月21日，第二次提取1 500萬美元是在2017年3月30日。這筆貸款將在2018年2月9日前還清。2018年2月23日之前，以5億元人民幣的定期存款作為抵押。2018年2月9日，我們償還了總額為6000萬美元的 貸款。

2019年2月28日，我們與高盛(GoldmanSachsLendingPartnersLLC)或高盛(GoldmanSachs)簽訂了一項 融資協議。根據該協議的條款，高盛同意向我們提供總額高達1.025萬美元的美元定期貸款安排。2019年3月， 根據這一機制協議，我們借入了一筆總額為1.005億美元的貸款。在2019年4月，我們已經全額償還了這些貸款。

2017年5月16日，HUYA公司。與A系列投資者簽訂了A系列優先股認購協議，根據該協議，HUYA公司。發行了HUYA公司的22，058，823股A系列優先股。價格為每股3.4美元，總審議額為7，500萬美元(截至發行日，相當於5.097億元人民幣)。A組優先股的發行已於2017年7月10日完成。

2017年8月21日，我們完成了第二次募捐，扣除佣金和提供費用後，獲得了4.422億美元的淨收益。

2018年3月8日，HUYA公司。以每股7.16美元的價格發行64，488，235股B-2系列可贖回可轉換優先股股份，現金價值461.6美元給騰訊控股有限公司的全資子公司亞寧投資有限公司。

2018年5月，我們多數控股的 子公司HUYA公司成功地完成了其17，250，000個ADS的首次公開發行，每個廣告的價格為12.0美元，其中包括根據承銷商充分行使其超額配售選擇權而提供的2，250，000個 ADSS。每個HUYA公司ADS代表HUYA公司的A類普通股。華亞公司收到的淨收入為1.901億美元。

2018年6月，作為主要投資者，我們為Bigo的D系列融資投資了2.72億美元。當時我們是Bigo的現有股東，並在D系列融資之後成為其最大股東。

截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日， 我們的現金、現金等價物和限制性現金分別為15.797億元、36.174億元和60.042億元(8.733億美元)。

截至2018年12月31日，我們的子公司 VIEs和VIE在中國的子公司持有現金和現金等價物47.244億元(678.1美元)。截至2018年12月31日，我們的子公司、VIEs和VIE在中華人民共和國的子公司的未分配收益和準備金合計為11.597億元(16.755億美元)，可供分配給我們公司。如果我們要將我們在中國的子公司的資金分配給我們的海外子公司，我們就需要累積並支付預扣税。我們不打算在可預見的將來將這些資金匯回國內，因為我們計劃將 中華人民共和國的現有現金餘額用於一般公司用途。

下表列出了所述年份我國現金流量的彙總情況：

經營活動

在經營 活動中使用或產生的現金淨額主要由非現金調整(如股票補償、財產和設備折舊 和遞延税)減輕的淨收入構成，並根據經營資產和負債的變化(如應收賬款、 預付款項和其他資產、應付賬款、應計負債和遞延收入)進行調整。

2018年12月31日終了年度，業務活動提供的現金淨額為44.648億元(6.494億美元)。2018年，業務活動提供的淨現金與我們淨收入21.117億元(3.077億美元)之間的差額，主要是由於衍生債務公允價值損失的非現金項目調整了22.852億元(3.324億美元)，由於應計收入分攤費增加，應計負債 和其他流動負債增加9.477億元(1.377億美元)，按股票為基礎的補償的非現金項目調整額為6.44億元(9，430萬美元)，遞延收入增加2.276億元(3 310萬美元)，財產和設備折舊方面的非現金項目調整數為1.51億元(2 200萬美元)，由投資公允價值變動收益的非現金項目調整數16.894億元(245.7美元 百萬美元)和預付和其他資產增加3.808億元(5 540萬美元)部分抵消。

2017年12月31日終了年度，業務活動提供的現金淨額為37.185億元人民幣。2017年，經營 活動提供的淨現金與我們淨收入25.084億元之間的差額，主要是由於應計負債和其他流動負債增加4.351億元，原因是應計收入分攤費增加，遞延收入增加3.666億元，股份補償金中的非現金項目調整額為2.577億元，資產折舊中的非現金項目調整額為1.767億元人民幣，由於預付和其他資產增加4，830萬元人民幣以及投資被視為處置和處置的收益調整(4，590萬元)，部分抵消了這一增加額。

截至2016年12月31日，業務活動提供的現金淨額為24.211億元人民幣。2016年，經營活動提供的現金淨額與我們淨收入15.116億元之間的差額，主要是由於應計負債和其他流動負債增加了3.764億元，原因是應計收入分攤費增加，資產減值非現金項目調整1.736億元人民幣，股份補償非現金項目調整1.573億元人民幣，非現金項目無形資產攤銷調整和土地使用權調整1.009億元，部分抵消部分抵銷的調整，在收益 在解散和處置子公司1.04億元，並增加預付和其他資產 9 790萬元。

投資活動

在投資活動中使用的淨現金主要是指短期存款、短期投資、購買財產和設備以及與擴大和升級我們的技術基礎設施有關的其他非流動資產，以及我們對某些公司的投資。

2018年12月31日終了年度，用於投資活動的現金淨額為62.954億元(9.156億美元)。用於投資活動的現金淨額主要來自短期存款95.128億元(13.836億美元)、短期投資35.051億元(5.098億美元)、長期存款10億元(1.454億美元)，為購買財產和設備支付3.34億元人民幣(4 860萬美元)，主要包括購買服務器、為某些收購和戰略投資支付的現金20.028億元(3.495億美元)，由各銀行短期存款和短期投資的期限部分抵銷，金額為113.168億元(16.46億美元)。用於投資活動的現金增加，主要是由於短期存款、短期投資、長期存款和收購以及戰略投資的投資增加。

在2017年12月31日終了的一年中，用於投資活動的現金淨額為30.375億元人民幣。用於投資活動的現金淨額主要來自短期存款96.674億元的存款、購買財產和設備的3.973億元人民幣(主要是購買服務器)和為某些購置和戰略投資支付的現金3.297億元，由各銀行短期存款和短期投資期限部分抵銷74.262億元人民幣；投資活動現金增加，主要是由於短期存款投資增加。

截至2016年12月31日，用於投資活動的現金淨額為21.724億元人民幣。用於投資活動的現金淨額主要來自短期存款80.0273億元的存款、購買財產和設備的1.624億元人民幣(主要是購買服務器)和支付某些購置和戰略投資的1.992億元人民幣的現金，各銀行短期存款期限63.249億元人民幣部分抵銷。投資活動使用的現金增加，主要是由於短期存款投資增加。

籌資活動

2018年，融資活動提供的淨現金為41.673億元(6.061億美元)，主要歸因於發行 HUYA系列B-2優先股所得的29.191億元人民幣，以及在首次公開發行時發行HUYA普通股所得的12.077億元人民幣，除發行成本外，銀行借款收入6.916億元，銀行借款償還額13.081億元。

2017年融資活動提供的淨現金為13.925億元人民幣，主要原因是夾層股權出資5.095億元人民幣，銀行借款收入6.211億元人民幣，普通股發行所得29.506億元人民幣，可轉換債券償還額27.536億元人民幣。

2016年融資活動提供的淨現金為1，070萬元人民幣，主要歸因於非控股企業的資本捐款。

資本支出

2016年、2017年和2018年資本支出分別為2.378億元、4.977億元和3.928億元(5710萬美元)。我們的資本支出 主要用於購買辦公空間、計算機、服務器、辦公傢俱、經營權、域名和其他資產。

為了支持多用户、實時在線語音和視頻通信，達到我們平臺所需的規模，我們建立和發展了自己的網絡基礎設施。關於公司的信息-B.業務概況-研究與開發“，用於描述我們業務的研究和開發方面以及”第4項“。關於本公司的資料-B.商業概況-知識產權“，以説明我們的知識產權保護。

研究和開發費用主要包括研究和發展人員的薪金和福利，以及研究和開發人員使用的辦公房地和服務器的租金和折舊。在截至2018年12月31日的過去三年中，由於需要更多的研究和開發人員來適應我們業務的快速增長，研究和開發費用大幅度增加。我們期望我們的研究和開發費用絕對增加，因為我們打算保留現有的研究 和開發人員，並僱用新的研究人員，除其他外，為我們的平臺開發新的應用程序， 改進技術基礎設施，以進一步提高用户體驗，並進一步開發我們的移動應用程序 的增強功能，以接觸更多用户。2016年、2017年和2018年，我們的研發支出分別為6.752億元、7.819億元和11.922億元(1.734億美元)。

除本年度報告其他部分披露的情況外，我們不知道自2018年財政年度開始以來，有任何趨勢、不確定因素、要求、承諾或事件有可能對我們的淨收入、業務收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大影響，或者，這將導致所披露的財務信息不一定表示未來的經營 結果或財務狀況。

我們沒有作出任何財政保證或其他承諾，以保證任何第三方的付款義務。我們沒有簽訂任何與我們的股票掛鈎的衍生合同，這些合同被歸類為股東(赤字)/權益，或者沒有反映在我們的合併財務報表中。此外，我們沒有任何保留或有權益的資產轉移到一個未合併的 實體，作為信貸，流動性或市場風險支持的實體。我們對任何向我們提供融資、流動資金、市場風險或信貸支持或從事租賃、套期保值或研究與開發服務的未合併的 實體沒有任何不同的興趣。

下表列出截至2018年12月31日的合同義務：

我們的經營租賃義務從2017年12月31日增加到2018年12月31日，主要是因為我們在2018年簽訂了一些新租約。

除上述義務外，截至2018年12月31日，我們沒有任何重大的經營租賃義務、購買義務或其他長期債務。

參見本年度報告第2頁的“前瞻性聲明” 。

下表列出了截至本年度報告之日我們的董事和執行官員的資料 。我們公司的董事或執行官員之間沒有家庭關係。

李雪玲先生是我們的聯合創始人 ，自2016年8月以來一直擔任我們的董事長。李先生自成立至2016年8月擔任我們的首席執行官，並於2017年5月至2019年4月擔任我們的代理首席執行官。目前，李先生擔任我們的首席執行官， 也負責我們的Bigo業務。李先生專注於我們更廣泛的公司戰略和開發新的和新興的應用程序 和產品。此外，李先生還負責監督Bigo的業務運作。在創建我們公司之前，李先生在Netease.com公司工作。2003年7月至2005年4月，擔任總編輯。2000年，李先生創建了CFP.cn，一個為記者和業餘攝影師提供版權交易平臺的 網站。李先生於1997年獲得中國人民大學哲學學士學位。

秦劉先生自2008年6月以來一直擔任我們公司的董事。劉先生自2007年6月起擔任晨星創投有限公司(簡稱MVCL)的聯合創始人和董事總經理.MVCL為各種基金提供管理服務，劉先生曾在該基金的幾家非公開投資組合公司擔任 董事。在聯合創立MVCL之前，劉先生曾擔任多個職務，包括晨星信息技術管理服務(上海)有限公司的投資業務發展總監。劉先生自2005年9月起擔任新浪利有限公司(納斯達克市場代碼：Xnet)的董事，同時也是小米公司的董事(香港證券交易所代碼：01810)。劉先生於1993年7月在北京科學與技術大學獲得工業電氣自動化學士學位，2000年4月在中歐國際商業學院獲得工商管理碩士學位。

彼得·安德魯·施洛斯先生自2012年11月以來一直擔任我們的獨立董事。施洛斯先生是CastleHill Partners的董事總經理兼首席執行官，也是菲尼克斯媒體基金的合夥人。自2016年2月以來，施洛澤一直是兆品有限公司(紐約證券交易所代碼：ZPIN)的獨立董事。施洛斯先生以前是紐約證券交易所上市公司巨人互動集團(GiantInteractiveGroupInc.)的獨立董事和審計委員會主席，任期從2007年到2015年。從2008年到2012年，施洛斯擔任聯合太平洋體育網絡有限公司(Allied Pacific Sports Network Limited)的首席執行官，該公司是亞洲領先的互聯網和無線直播和點播體育節目提供商。在加入聯合太平洋體育網絡有限公司之前，施洛澤先生在Tom Online公司工作，2003至2005年擔任首席財務官，2004至2007年擔任執行董事，2005至2007年擔任首席法律官。施洛澤先生在杜蘭大學獲得政治學學士學位和法學博士學位。

Richard Weidong ji先生自2013年5月以來一直擔任我們的獨立董事。紀先生是全明星投資有限公司的聯合創始人和管理合夥人，該公司專注於投資於互聯網技術領導者和消費者品牌，以幫助提高中國消費者的生活水平。從2005年至2012年，冀先生擔任摩根士丹利亞洲有限公司亞太互聯網/媒體投資研究的董事總經理和主管。根據機構投資者和格林威治協會(GreenwichAssociates)的年度調查，在摩根士丹利(Morgan Stanley)任職期間，季軍一直被評為負責中國互聯網業務的頂級互聯網分析師之一。在紀先生的職業生涯中，他曾多次獲得英國“金融時報”、“南華早報”、“阿西莫尼”、“絕對回報與阿爾法”雜誌和艾瑞諮詢集團等知名出版物和研究集團的獎項。冀先生擁有哈佛大學生物科學博士學位、賓夕法尼亞大學沃頓商學院MBA學位和復旦大學理學士學位。他也是獵豹移動公司的獨立董事。

唐英年先生自2013年5月起擔任我們的獨立董事。唐先生目前擔任諾基亞增長夥伴公司(NokiaGrowthPartners)的董事總經理，該公司是一家全球風險投資公司，專門投資於移動技術和移動業務。2011年至2012年，唐先生任歐洲聯盟中國商會副會長、中國外商投資企業協會副主席、北京國際商會副會長。唐先生在諾基亞集團工作了近十年，曾擔任諾基亞(中國)投資有限公司副董事長。諾基亞電信有限公司董事長。他負責政府關係、戰略夥伴關係、企業發展和可持續性。在擔任這些職務之前，他曾在2005年至2009年期間擔任諾基亞大中華區銷售副主席和副總裁。唐先生還曾在蘋果、AMD、3 Com、DEC和AST等全球領先科技公司擔任高管職務。唐先生在長灘加州州立大學獲得計算機科學和工程學士學位，在富勒頓加利福尼亞州立大學獲得工商碩士學位。

董榮傑先生是HUYA公司的首席執行官，他自2016年8月以來一直擔任這一職務。他於2013年4月至2016年8月擔任我們的執行副總裁。在加入我們之前，他於2000年至2006年擔任163.com的產品經理和技術部門主管。董先生於1999年在北京信息工程學院(現稱北京信息科技大學)獲得計算機硬件學士學位。

金冰冰先生自2017年5月以來一直是我們的首席財務官。在加入我們之前，金先生曾在瑞士信貸擔任中國技術、投資銀行和資本市場亞太區主管。在瑞士信貸任職期間，金先生曾與許多美國上市公司和中國私人科技公司合作，從事各種融資和併購交易。從2010年到2014年，金先生在花旗的中國投資銀行部門工作。在從事投資銀行業務之前，金先生曾在政府服務、諮詢和公司銀行工作。金先生獲得沃頓商學院工商管理碩士學位，加利福尼亞大學聖地亞哥太平洋國際事務碩士學位，北京外國語大學英語學士學位。

丁麗女士自2016年以來一直是我們的首席運營官。李女士自2011年加入我們以來，一直專注於我們的生態系統發展以及豐富我們的內容和產品。2017年，李娜負責YYLive7.0的更新和發佈，這是該行業首次觀察到並滿足了用户對與流媒體直播主機進行個性化互動的需求。在加入我們之前，李女士在2006年至2011年期間擔任騰訊的產品經理。李女士於2006年獲得華南理工大學學士學位。

Pengjun Lu先生自2018年5月以來一直擔任我們的首席技術官。在加入我們之前，陸先生從2014年到2018年擔任百度搜索廣告總經理和基礎設施團隊的首席架構師。從2006年到2014年，陸先生在谷歌工作，最近擔任上海廣告後端團隊的工程師，並獲得谷歌創始人獎。陸先生獲得復旦大學計算機科學和技術碩士學位，武漢大學計算機科學與技術學士學位。

B.董事和執行幹事的報酬

在2018年12月31日終了的財政年度，我們總共向董事和執行幹事支付了1 960萬元(280萬美元)現金，包括工資和獎金。我們還授予HUYA公司367，870股普通股。我們的董事和執行官員在2018年。 有關向我們的董事和官員的股票獎勵的細節，見“-股票獎勵計劃”。在2018年12月31日終了的財政年度，我們按照中華人民共和國法律的要求，為董事和執行官員繳納了養卹金保險、醫療保險、住房基金、失業和其他法定福利，總額為50萬元人民幣(合70萬美元)。在2018年12月31日終了的財政年度中，我們沒有為我們的董事和主管官員留出或累積任何其他養老金或退休福利。

就業協議

我們已經與我們的高級執行官員簽訂了就業協議。我們可在任何時候終止高級執行幹事的僱用，但因該官員的某些行為，如被判犯有任何犯罪行為、任何嚴重或故意不當行為或任何嚴重、故意、嚴重疏忽或持續違反任何僱用協定規定的行為而沒有報酬，或從事任何可能使該人員繼續受僱於本公司不利的行為。我們還可以提前三個月書面通知，終止高級執行官員的工作。高級執行幹事可在任何時候以三個月的書面通知終止其在 的工作，但這種通知只能在其受僱三週年之後的任何時候由該幹事發出。

每一位高級執行幹事同意以任何方式保存與本公司業務有關的所有信息、知識和記錄，包括(但不限於)所有公式、設計、規格、圖紙、數據、操作和測試程序、手冊和説明以及所有客户 和供應商名單、銷售信息，我公司的所有業務計劃和預測，以及所有技術或其他專業知識和所有計算機軟件(Br})，在他或她受僱期間和之後都要嚴格保密。每個官員還同意，我們將擁有該官員在其任職期間開發的所有知識產權。

股票激勵計劃

我們通過了兩項股票獎勵計劃，即2009年計劃和2011年計劃。此外，我們的控制子公司，HUYA公司。於2017年7月通過了2017年份額 獎勵計劃，即HUYA修正和恢復2017年計劃，並於2018年3月修訂和重申。這三個股份獎勵計劃的目的是通過將董事會成員、官員、僱員和顧問的個人利益與我們公司的成功聯繫起來，併為這些人提供獎勵，鼓勵他們取得出色的業績，從而吸引和留住人員。截至2019年4月15日，根據2009年計劃和2011年計劃，購買10，934，300股普通股、41，179，601股限制股和37，392，578股限制股的期權尚未落實。截至2019年4月15日，根據“HUYA修正和恢復2017年計劃”，購買16，896，555 HUYA公司A類普通股和4，267，885 HUYA公司限制性股份單位的期權{Br}未兑現。

2009年員工權益激勵計劃

我們於2009年12月通過了2009年計劃。 於2011年9月，YY公司。承擔多灣娛樂公司根據多灣娛樂公司以前發行的所有基於股份的賠償 的所有權利和義務，包括根據相關的獎勵協議和2009年計劃，如適用，則 ，並承諾在行使多灣娛樂公司以前發佈的任何基於股份的賠償裁決時發行其自己的普通股，如適用，則須符合有關授標協議 及2009年計劃的條款及條件。

根據2009年計劃，可授予期權或限制性股份的最大數目為120，020，001股。

以下各段概述了2009年計劃的術語 。

獎項類型.下面的 簡要描述了在2009年計劃下可能授予的各種獎勵的主要特點。

計劃管理. 我們的董事會或由我們董事會一名或多名成員組成的委員會，為2009年計劃的目的正式授權，可以擔任 計劃管理員。

授標協議.根據2009年計劃授予的期權 或限制性股份由一份授標協議證明，該協議規定了每次授予的條款、條件和 限制。

期權行使價格. 任何期權的行使價格應參照該期權(或其有關部分 )的授予日期確定，並應在計劃管理人選舉時確定，(A)在有關期權(或其有關部分)批出日期前，由第三方估價師核證的每股最新估值價格；或(B)我們在有關期權(或其有關部分)批出日期前已發行任何股份的每股最新估值價格。

資格.我們可以向我們的員工、官員和董事或顧問頒發獎勵給我們的成員。

獎項條款.{Br}2009年計劃的有效期為10年，自生效之日起計。每一種期權 或限制性股份授予的期限應從授予之日起十年。

歸屬時間表.在 一般情況下，計劃管理員確定授予協議中規定的歸屬計劃。

轉讓限制.授予期權或受限制股份的獎勵不得由授予人以任何方式轉讓，只能由 這類持有人行使，但有限度的例外情況除外。受限制的股份不得在限制期內轉讓。

終止.計劃 管理員可以隨時終止2009年計劃的操作。

在2009年計劃通過之前， 我們根據某些股票期權協議向員工授予了某些股票期權，這些協議與2009年計劃中規定的條款和條件基本相同。

2011年股票激勵計劃

我們於2011年9月通過了2011年計劃。

根據2011年計劃，根據該計劃保留髮行的普通股最多為43 000 000股，加上從2013年開始的每個財政年度的第一天每年增加20 000 000股，或我們董事會確定的較小數目的普通股。

以下各段概述了2011年計劃的術語 。

獎項類型.下面的 簡要描述了根據2011年計劃可能授予的各種獎勵的主要特點。

計劃管理.為了2011年計劃的目的，我們的董事會或由一名或多名董事會成員組成的委員會可以擔任計劃 管理員。

授標協議.根據“2011年計劃”授予的期權、 限制性股份或限制性股份單位由一份授標協議證明，該協議規定了每項贈款的 條款、條件和限制。

期權行使價格. 任何期權的行使價格應由計劃管理人確定，並在授予協議 中列出，該協議可能是與股票公平市場價值有關的固定價格或可變價格。以 an選項為限的每股行使價格可由計劃管理人絕對酌情修改或調整，其確定應是最後的、有約束力的和決定性的。

資格.我們可以向我們的僱員、顧問或董事頒發獎品。

獎項條款.2011年計劃的有效期為十年，自生效之日起計。每次期權授予 的期限不得超過自授予之日起十年。

歸屬時間表.在 一般情況下，計劃管理員確定授予協議中規定的歸屬計劃。

轉讓限制.授予期權、限制性股份或限制性股份單位的獎勵不得由授予人以任何方式轉讓，只能由這些持有人行使，但有限度的例外情況除外。在 限制期間，不得轉讓受限制的股份。