由UGI公司提交
根據1933年“證券法”第425條
並被視為根據規則14a-12提交
根據1934年“證券交易法”
主題公司：Americigas Partners，L.P.
委員會檔案編號001-13692
日期：2019年4月2日
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02-Apr-2019
UGI公司(UGI)
UGI公司Call收購美國天然氣股份有限公司(Americigas Partners，L.P.)的上市公司
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總頁數：13頁 | |
| 1-877-FactSet www.callstreet.com |
版權(2001-2019 FactSet CallStreet，LLC) |
| UGI公司(UGI) UGI公司Call收購Americigas Partners公司公開持有的子公司 |
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企業參與者
| 布蘭登·海克 | 特德·J·賈斯特澤斯基 | |
| UGI公司投資者關係經理 | UGI公司首席財務官 | |
| 約翰·沃爾什 | 休·J·加拉格爾 | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 | UGI公司總裁兼首席執行官Americigas Partners | |
其他與會者
| Shneur Z.Gershuni | 丹尼斯·科爾曼 | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 | 美國銀行美林分析師 | |
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | ||
| Jefferies公司分析師 | ||
管理討論部分
接線員：你好。 我叫傑克，今天我是你的會議接線員。在這個時候，我想歡迎大家參加UGI/Americigas交易電話會議。所有線路已放置靜音，以防止任何背景噪音。在 發言者發言後，將出現一個問答會議。[操作員指令]謝謝。
投資者關係主任布倫丹·海克，你可以開始你的會議了。
布蘭登·海克
UGI公司投資者關係經理
謝謝你，傑克，早上好。我們很高興你能在短時間內和我們一起討論今天早上的新聞。今天，UGI的首席執行官約翰·沃爾什(John Walsh)、我們的首席財務官泰德·賈斯特澤布斯基(Ted Jastzebski)和Americigas首席執行官休·加拉格爾(Hugh Gallagher我們將從一些 準備好的備註開始，然後為您的問題打開行。在我把它交給約翰之前，讓我提醒大家，我們今天的評論包括一些前瞻性的陳述，管理層認為這些陳述在今天的日期是合理的。實際結果可能有很大差異，因為風險和不確定因素難以預測，其中許多是管理層無法控制的。請閲讀我們關於表格 10-K的年度報告，瞭解可能影響結果的廣泛因素清單。我們不承擔更新或修改前瞻性報表以反映與預期不同的事件或情況的責任。 我們還將使用某些非GAAP財務措施來描述我們的業務。我們的報告附錄中提供了這些措施與可比GAAP措施的對賬情況。約翰？
約翰·沃爾什
UGI公司總裁、首席執行官兼董事
謝謝布蘭登。我們非常高興今天的宣佈，並感謝您今天上午聽到更多關於 交易和為什麼我們相信這是正確的下一步，以推動我們的公司各自的股東長期價值。UGI和Americigas有着悠久的歷史，我們期待着在這一堅實的基礎上，帶領兩家公司度過下一階段的增長。
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首先將對事務進行概述。正如我們今天上午宣佈的那樣，UGI執行了一項明確的協議，收購我們尚未從該公司的有限合夥人手中擁有的6，920萬家美國燃氣公司，將我們的所有權鞏固到100%。交易總值約為45億美元。美國燃氣公司的會員將獲得0.5股UGI股份，外加每單位$7.63的Americigas。這一結構為大學畢業生提供了參與UGI股權的機會。關閉時，美國燃氣大學將擁有大約18%的UGI股份。
如果你看一下當前價格的30天平均水平，這一交易意味着對Americigas 30天成交量加權平均價格的溢價為21.9%，比昨天的收盤價高出13.5%。這項交易大大提高了UGI的自由現金流，這是我們長期成功的關鍵要素之一。它將使我們的股息在交易結束時累計增加25%，包括計劃中的下一個季度股息增加15%，交易結束後增加額外的股息。
我們計劃為這筆交易的現金部分提供資金，提供一筆大約5億美元的定期銀行貸款。如您所知，UGI目前在公司級別上沒有 債務。amerigas現有債務在收盤後仍未清償。這項交易大大提高了UGI的基礎，並對美國天然氣公司(AmericiGasUnitholers)徵税。
我們的目標是在2019年第四季度完成這筆交易，使我們能夠在一個完整的基礎上開始2020財政年度。這筆交易得到了兩家公司的董事會以及由獨立董事組成的Americigas審計委員會的批准。
關閉須經美國天然氣公司多數會員的批准，並符合慣例的關閉條件。
如圖表所示，2016-2017財政年度歷史上温暖的天氣對amerigas的資產負債表和現金流指標產生了負面影響。 如果你還記得，我們去年12月宣佈的120天評估的目標是確保美國燃氣的強大和穩定，併為我們的長期增長做好準備。我們評估了所有的選項，並堅信這項交易對雙方都是最有利的，我們期待着下一階段的開始。
60年來的UGI-Americigas關係非常成功，我們相信這筆交易使我們能夠投資於未來的增長。合併的好處是多方面的。特別是，我們預計每年向UGI提供額外的2億美元的自由現金流量，相當於每股現金流量增加15%以上。泰德將在稍晚一些時候彌補我們的現金引擎下滑，但每年增加2億美元的現金流量將為我們整個業務的增長機會提供資金，並支持我們6%至10%的長期每股收益增長目標。此外，正如我前面提到的，這項交易支持我們的股息大幅增加25%。我們預計，從2020年財政年度開始，這筆交易將增加到調整後的每股收益。
轉向Americigas。美國燃氣公司的投資者將有機會分享UGI目前和未來的價值，該公司擁有多元化的資產組合和向股東作出長期承諾的歷史，包括6%至10%的年度收益增長和4%的年度股利增長。UGI的表現一直好於更廣泛的指數，併為其股東提供了更高的回報。泰德稍後再討論這個問題。
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因此，總的來説，我們預計這筆交易將為雙方帶來引人注目的長期價值.總的來説，我們 認為今天宣佈的交易是向前邁出的關鍵一步，為我們的股東增長和提供價值的長期戰略。如果您查看此幻燈片中突出顯示的點，可以看到此事務如何直接影響該策略的 特定方面。在稍後的調用中，Ted將討論事務如何間接地支持我們策略的一部分。例如，通過提供現金流量，進一步擴展到中流或其他投資機會 ，我們將利用這些機會來擴大我們的業務和履行我們對股東的承諾。
總之，我們期待着共同努力完成 交易，並歡迎amerigas成為UGI的全資子公司。
這樣，現在讓我把它交給泰德，以涵蓋更多關於金融方面的內容。
特德·J·賈斯特澤斯基
UGI公司首席財務官
謝謝你約翰。首先，讓我再補充一句約翰的觀點：我們對這一交易對 兩家公司的戰略和財務利益感到興奮。這無疑是一個引人注目的下一步，在我們的發展和發展，並在提供長期價值，我們各自的利益相關者。如你所知，在過去20年裏，UGI有着成功的投資記錄，這使得我們在2018年結束的20年期間，比標準普爾500指數高出近3倍，比標準普爾500公用事業公司高出2倍以上，標準普爾400中蓋投資超過標準普爾500指數近2倍。隨着amerigas的合併，我們將擁有更多的現金流，我們期待着將我們的資本投入到所有業務部門中，以推動持續強勁的增長並回報給我們的股東。
美國燃氣公司的全面合併將進一步支持UGI的現金引擎。我們定期展示這一下滑，我們認為，我們的超常現金流如何支持我們對股東的兩項長期承諾，每年以6%至10%的速度增長，以及每年增加4%的股息，這是一項不錯的工作。我們履行了這些承諾，因為在過去20年裏，我們的每股收益和股息的複合年增長率分別為12%和6%。
如果你看一下圖表，你會發現我們的資本、併購和紅利的現金流每年增加2億美元。關於這筆交易，我們宣佈了股息的增加，我馬上就會説。我們將尋求在向股東返還資金和為未來收益增長進行投資之間取得平衡。
我認為退一步看我們的業務構成是很重要的。在這裏，我們展示了2018年會計年度業務組合和2018年會計年度預計業務組合。正如大家所見，雖然石油氣的分配有所增加，但我們仍然維持石油氣和天然氣業務之間的平衡。這不是UGI的未知領土 。就在2005年，液化石油氣佔我們業務組合的65%，我們在丙烷分銷業務中有着豐富的領導歷史。
我們於1959年在國內首次進入丙烷業務，在過去的十年裏，我們的國際業務有了顯著的發展。我們期待着進一步調整我們的全球液化石油氣業務，以提高效率、支持戰略舉措、促進增長。儘管如此，我們投資戰略的一個關鍵部分將繼續側重於我們的天然氣平臺，在過去十年中，我們在那裏增加了四倍的投資，包括參與在馬塞盧斯頁巖外建造天然氣平臺。
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最近的資本支出包括在天然氣公用事業公司的創紀錄的資本投資，然後是我們的中流營銷部門，收購德州溪和龐德羅薩的收集系統，我們奧本收集系統的兩部分擴展，以及我們的液化天然氣能力的持續擴展。我們的目標是在2020年財政年度達到創紀錄的9億美元的資本配置，以支持我們的業務，並確保我們能夠很好地履行股東的承諾。正如你所看到的，在2022年結束的五年期間，我們計劃的資本支出大幅增加到37億美元。
此外，更高比例的資本將分配給我們的天然氣企業，因為我們將繼續投資於在馬塞盧斯頁巖現有投資基礎上的 增值項目。我們是馬塞勒斯中部和東部的主要中游運營商，在進入新英格蘭和大西洋中部的容量受限市場方面仍然處於獨特的地位。
我們的天然氣公用事業將需要大約20億美元的資本，在這五年的 期，以支持客户的增長和我們的臨市局批准的基礎設施更換計劃。我們在巴勒斯坦權力機構有一個關税結構，以便對這一重大的資本投資進行有效的回收。我們之前在我們的投資者日上展示了這張幻燈片，這張幻燈片顯示我們從EBITDA獲得的現金轉換率為18%，這比我們的同齡人要好得多。正如您所看到的，在完全合併的基礎上，形式轉換加倍到 36%，顯示了該交易帶來的現金收益。
約翰和我都對股息的大幅增加發表了評論，總共增加了25%。我們計劃分兩個步驟增加股息；在交易結束後，我們的下一個季度股息增加15%，即每年增加0.16美元，剩餘的每年增加0.10美元。在全部股息增加完成後，我們20年的複合年增長率將達到7.1%，遠遠高於我們4%的承諾。因此，總而言之，正如你所看到的，這項交易的經濟利益對UGI來説是相當有吸引力的，它將使我們在實現我們的長期目標方面處於更加有利的地位。
有了這個，我就把它交給休。
休·J·加拉格爾
UGI公司總裁兼首席執行官
謝謝泰德。從Americigas的角度來看，我只講一兩分鐘。我們也對這一交易感到非常高興，並相信它為我們的利益相關者提供了卓越的價值，同時也為我們的業務提供了一個強大和穩定的未來的最佳定位。作為審查進程的一部分，考慮了各種備選方案，我堅信，這不僅對我們的投資者，而且對我們的客户、僱員和我們服務的社區都是最好的結果。
當我們的目標槓桿率達到4倍時， 交易支持償還amerigas債務的支付，消除了MLP結構的管理複雜性，並解決了我們最近的分配範圍挑戰。 顯然，這是一項對我們的債券投資者非常有利的信貸正向交易。更重要的是，我們的會員將獲得比其單位價值更高的溢價，我們將能夠參與UGI公司的業務，該公司有為其股東創造價值的既定記錄。
我們的客户可以如常地期待業務；實際上，只有當 我們繼續進行基於技術的投資以提高我們的客户體驗時，我們才會更好。對於我們的員工來説，Americigas將與一家更大、更多樣化的能源公司更緊密地結合在一起，我們的資產負債表將更加強大，而作為UGI 100%的子公司，我們將擁有更大的運營靈活性。我本人和我們的團隊期待着在今年晚些時候完成這筆交易，並在2020年財政年度達到目標。
這樣，我就把它交回給約翰，讓他發表最後的評論。
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約翰·沃爾什
UGI公司總裁、首席執行官兼董事
謝了休。在結束對交易的最後評論之前，我想花點時間更新2019年財政年度的指導。當然，當我們在5月初報告第二季度的業績時，我們將提供關於我們前景的更多細節。正如您在新聞稿中所看到的，對於UGI，我們已經將調整後的每股收益從以前的2.75美元調整到2.95美元，調整後的每股收益為2.40美元至2.60美元。這一更新是基於冬季採暖季節的活動，包括歐洲市場明顯比正常天氣暖和，以及2019年財政年度有限天氣波動對我們在中大西洋和美國東北部的能力管理業務的影響。
儘管2019年財政年度面臨挑戰，UGI仍處於有利地位，能夠實現我們對股東的6%至10%的長期增長承諾。這一最新指南不包括擬議的amerigas收購的影響。amerigas預計將處於2019財年調整後的EBITDA指引區間的低端，為6.1億至6.5億美元，這在很大程度上是由於1月和2月美國南部的惡劣天氣模式所致。和UGI一樣，amerigas也有良好的定位 來驅動長期價值.
因此，我希望大家都能看到，我們對今天的宣佈感到多麼興奮，以及它為我們的兩家公司提供了為我們的利益相關者提供更高價值的機會。這筆交易標誌着我們120天戰略審查的結束。它為美國燃氣公司的會員提供了與他們的 單位的價值相比立即得到13.5%的溢價，並有機會分享UGI的價值。這筆交易大大提高了UGI的現金流，並在2020年財政年度開始增長。
UGI股東，包括那些新轉換的Americigas公司的股東，將受益於股息的增加25%。同時，作為UGI的一部分，Americigas將受益於槓桿的降低、新的增長機會和複雜性的降低。這是我們發展的下一個引人注目的步驟，對兩家公司來説都是雙贏的組合。
謝謝。現在，我想把它打開，回答問題，然後把它轉回給接線員傑克。
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問答部分
接線員：當然可以。[操作員指令]你的第一個問題來自瑞士銀行的ShneurGershuni。你的電話開通了。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 | ||
| 嗨。早上好夥計們。 | ||
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 | ||
| 早上好。 | ||
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 | ||
關於今天的交易，我有幾個簡短的問題。所以，當我處理它的數學 時，考慮到它有一個現金成分，當我想到離開Americigas實體的現金，再加上發行的新股時，它似乎相對來説節省了大量的現金( )。我只是想弄清楚你的想法在哪裏，在這一點上，節省的錢可以在前進的基礎上分配給你。我知道你説的是更高的資本，9億美元。但我的意思是你以前也説過這種事。你是在考慮還債，幾年來大幅增加股息，回購股票嗎？只是想了解一下這方面的策略[pH值]備份(18：08)現金。
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
好的。對於即將到來的增量現金，我們將看到 選項的全部範圍。我們提到了美國天然氣公司(Americigas)的一些資產負債表指標的承諾，因此我們肯定會在未來幾年密切關注償還部分債務，而 主要是，在UGI，我們希望為增長投資和資本投資機會的上升水平提供資金。因此，我們將把這筆增量資金中的很大一部分用於工作，為這些增長機會提供資金，並期待着繼續擴大這些增長機會。
正如你所知道的，Shneur，我們總是看我們的股利，我們的派息比率。我們今天顯然宣佈這一紅利有相當大的飛躍。當我們前進的時候，我們將採取歷史上相同的方法，看看我們的支出比率，看看我們在這個範圍內的位置。除了 ，我們總是願意關注我們所承諾的年度增長，看看在這個範圍內，當我們移動到較低的時候，遞增的增長。但最主要的是，我們很高興擁有這一額外資本，這是一種主要用於增長投資的現金，但 繼續將股息支付視為交付股東價值的一個重要部分。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 |
這完全有道理。只要兩次快速跟進，你想成為UGI的納税者嗎？我想，這是一個很大的進步，但就像你真的能夠保護公用事業收入，還是你真的只是更多的公用事業紅利被屏蔽？我是説，我只是想知道你能不能談談税收問題[pH值]此時(20：11)。
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| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
當然，這裏有一些税收優惠，這當然是交易 的吸引力之一，也將有助於我們在未來幾年抵消一部分税收。這是UGI的另一個積極因素。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 |
好的。最後一個問題是，你是否認為評級機構會對美國燃氣債券(Amerigas)進行評級，將其提升為投資級？
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
嗯，我們做的和已經做的第一件事就是與信用評級機構溝通，並意識到這次交易 ，並且隨着amerigas資產負債表的加強，我們將繼續與信用評級機構的對話，他們將評估我們，看看我們在關鍵指標方面做得如何。我確實認為，當你現在看看amerigas對其債券持有人的義務時，他們已經解除了支付分配的要求，所以這是非常有幫助的，當然信用評級機構也會注意到這一點。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞銀證券有限公司分析師 | ||
| 好的。完美。非常感謝各位。欣賞這顏色。 | ||
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 | ||
| 謝謝你Shneur | ||
| 接線員：您的下一個問題來自與Jefferies的ChrisSighinolfi熱線。你的電話開通了。 | ||
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | Q | |
| Jefferies公司分析師 | ||
| 嘿，夥計們。 | ||
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 | ||
| 嘿。早上好克里斯。 | ||
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | Q | |
| Jefferies公司分析師 | ||
早上好。嘿，首先，恭喜你有效率地完成了審查。我知道在這些事情上有很多工作要做。
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| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
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| 謝謝。
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| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | Q | |
| Jefferies公司分析師 |
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我想繼續跟進Shneur的問題，John，如果我們考慮到審查部分是為了解決Americigas中的 槓桿問題，那麼之前公司實體沒有債務，而且將按照交易的條件進行，你能提醒我們一下嗎，比如，你如何看待在每個潛艇上利用目標的可能性？然後 你設想在公司一級的債務超過定期貸款，你正在談論隨着時間的推移，還是這只是融資的收購，然後就這樣？
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
嗯。克里斯，我不認為我們已經從根本上改變了我們的哲學。我們一直説的是，我們在公司一級保持 能力，以增加債務，特別是支持戰略性交易。當然，這就是那一類。所以我們有能力在UGI公司做這件事是很棒的。我們並沒有從根本上改變我們對待資本市場的方法。我們將從根本上考慮這一點，我們將繼續這樣做，但我們也將繼續努力，以確保我們在公司有能力為 提供資金，這是我們所看到的，因為這項交易在戰略上對UGI是有吸引力的。
我們在歷史上和今天在子公司 級的做法是，以與其部門相一致的債務股本比率將這些單位資本化，因此，無論是公用事業還是國際丙烷或amerigas，我們都將繼續這樣做。歷史上我們研究過 的一個領域，我們將繼續關注的是，隨着我們的能源服務業務的發展，特別是承擔更多的基於收費的業務，我們是否考慮在UGI能源服務公司增加長期債務，而 目前只有左輪手槍。因此，我們有很多新的選擇，我們可以選擇如何為未來的增長提供資金，我們將繼續保持開放的選擇，以便更好地利用我們相信將繼續出現的機會。
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | Q | |
| Jefferies公司分析師 |
所以，我想我會改個詞，約翰。如果我們看一看，即使債務存在於不同的實體，如果 我們要把UGI作為一個綜合槓桿數據來看待，那麼我們是否可以假設，與我們以前從你們那裏看到的情況相比，未來的債務不會改變呢？
| 約翰·沃爾什 | A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
我們正在做的任何事情都不會從根本上改變這一點，Chris，當我們生成更多的現金時，它會移動或繼續。我們將償還一些債務，但我們也不斷尋找投資機會，如果有吸引力，將導致我們增加債務。所以，我看不出這種根本性的變化。
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 | Q | |
| Jefferies公司分析師 |
好的。我不這麼認為，但我想核實一下。然後，我想接着再問另一個問題，Shneur剛剛問了關於税收優惠的 問題。泰德，我能證實一下你們之前提到的每股現金流提高15%的預期嗎？我認為這已經包含了預期的現金税收優惠。
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| 特德·J·賈斯特澤斯基 |
A | |
| UGI公司首席財務官 |
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| 是。
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| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析師 |
||
| 好的。
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| 特德·J·賈斯特澤斯基 |
A | |
| UGI公司首席財務官 |
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| 那是正確的。
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| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析師 |
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然後，對我來説，最後一個問題就是，你已經説過了，很明顯，UGI有着豐富的歷史，這種現金的重新投資，創造出的飛輪，以及長期複利的結果。你還提到了中游投資的增強。是否有額外的現金流，公司的野心在任何方面都有不同的類型，你所從事的業務？
| 約翰·沃爾什 |
A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
克里斯，隨着我們的成長，我們是因為規模的原因，我們能夠在相對的基礎上作出更大的投資 是符合我們的戰略，但新的。你看，我們現在馬塞勒斯投資幹氣和濕氣收集系統。對於我們來説，這是一個新的投資領域，新的投資領域的一個例子，我們在過去的幾年裏才真正進入了新的投資領域。由於現在公司的規模，這些規模將越來越大。
但我們的投資理念和投資方式並沒有改變。我們現在有更多的現金可供部署。我們仍將保持相同的標準，以確定符合我們有高度信心的戰略投資，我們可以執行和 交付投資案例。所以，那裏沒有變化。但規模確實帶來了一種能力，使這些新的投資，稍微大一點的新投資，在相對的基礎上，它仍然是在某種程度上增加類型的投資 公司。但是，我們如何投資和確定什麼是符合UGI的戰略觀點和能力的有吸引力的投資的基本方法仍然沒有改變。
| 克里斯托弗·保羅·西因諾菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析師 |
好的。太棒了。感謝您添加的顏色，從我們的角度來看，這裏的一切都使許多 戰略。
理智點。所以，感謝你的結論。
| 約翰·沃爾什 |
A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
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| 謝謝克里斯。
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接線員：你的下一個問題來自美國銀行的丹尼斯·科爾曼(DennisColeman)。你的電話開通了。
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| 丹尼斯·科爾曼 |
Q | |
| 美國銀行美林分析師 |
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| 是。嗨。早上好，我也祝賀你。
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| 約翰·沃爾什 |
A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
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| 謝謝丹尼斯。
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| 丹尼斯·科爾曼 |
Q | |
| 美國銀行美林分析師 |
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我不知道你是否可以從其他結構的角度談談更大的情況，尤其是我想，從UGI的估值角度來看，無論你是否同意市場，我們在APU上都有標記，並且可能會對其他企業的估值進行深入的研究。你張貼了你的同齡人組幻燈片 ，我有點想知道你定義的是誰，以及我們應該如何考慮未來整體實體的估值？
| 約翰·沃爾什 |
A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
首先，就估值而言，有了這類交易，很明顯，我們和美國燃氣審計委員會(Americigas)分別獨立地觀察了股東和單一股東，並評估了所有可能的結果，從現狀到買入，每種期權的相對收益都變得很明顯，我認為，在雙方獨立運作的情況下，我們今天給市場帶來的絕對是最好的選擇，因為它為美國燃氣公司(Americigas Unitholers)帶來了價值，也為UGI和我們的股東帶來了戰略利益。
所以我可以告訴你們，很明顯，我們幾乎每天都在投資者日討論的120天期間得出這個結論，並探索許多替代方案。最後，一致得出結論，這是 買入-絕對是最有利於兩組股東。當你看看今天的UGI，看看同行的價值，我認為從歷史上看，我們把UGI和我們的 同行區分開來的是，我們有能力在一系列的行業和活動領域找到戰略投資機會，這使我們能夠大大拓寬公司的業務範圍，儘管在UGI業務中不斷地使用一組核心的 功能，這確保了我們能夠成功，並提供這些投資的業務案例。
因此，在這個意義上，我認為 有兩個關鍵的屬性，當你看我們和同行。一個是泰德給你看UGI的基本現金生成時給你看的圖表。如果你看一下我們產生的 現金的數量，我們是一個非常積極的異常值。我們並不像許多同行那樣依賴資本市場來為我們的增長提供資金。我們創造了大量的自由現金，然後可以再投資這些現金。所以這對我們來説是一個巨大的優勢。
第二件事對我們來説很重要，我已經談到的是我們業務的多樣性，這樣我們就可以找出適合我們的策略和能力的廣泛的投資機會，然後在我們投資的地方有很大的選擇性，因為正如你知道的，估值會導致加班，從投資的角度來看，某些部門或地區或多或少具有吸引力。 ，我們的好處是能夠在投資資金的地點和方式上具有很大的選擇性。
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版權(2001-2019 FactSet CallStreet，LLC) |
| UGI公司(UGI) UGI公司Call收購Americigas Partners公司公開持有的子公司 |
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更正成績單 | ||
| 02-Apr-2019 | ||||
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所以我認為這兩件事是UGI的關鍵驅動因素，也是什麼推動了它在你想要看的任何 期的成功：5年，10年，20年。這不會改變。這項交易的變化是更多的現金再投資，在不斷增加的投資機會為我們。
| 丹尼斯·科爾曼 |
Q | |
| 美國銀行美林分析師 |
完美。謝謝你這麼説。只是失去了一些，這是有益的，聽你再通過它。幾個細節， 更詳細的問題，按照Shneur和Chris的要求。你貼出的幻燈片顯示了股利增長率，我想有一次，也許你把它叫做兩次波動， 上升到7%。但是，我們是否應該繼續考慮更多的歷史目標範圍，更多在4%，略高於未來？
| 特德·J·賈斯特澤斯基 |
A | |
| UGI公司首席財務官 |
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| 我們會繼續維持4%的股息指引。
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| 丹尼斯·科爾曼 |
Q | |
| 美國銀行美林分析師 |
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好的。那麼這就是不好意思，只是更詳細的一點，你説2020年的增長，你認為它將是 全年的增長嗎？
| 特德·J·賈斯特澤斯基 |
A | |
| UGI公司首席財務官 |
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| 是。是。
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| 丹尼斯·科爾曼 |
Q | |
| 美國銀行美林分析師
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| 是的，好的，很好。這是給我的。謝謝。
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| 約翰·沃爾什 |
A | |
| UGI公司總裁、首席執行官兼董事 |
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| 好的。謝謝丹尼斯。
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| 特德·J·賈斯特澤斯基 |
A | |
| UGI公司首席財務官 |
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| 謝謝。
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接線員：現在沒有問題了。現在，我想把電話轉給約翰·沃爾什，請他作結束語。
約翰·沃爾什
UGI公司總裁、首席執行官兼董事
好的，謝謝你，傑克，謝謝大家抽出時間來參加我們今天上午的特別電話。我們期待着在5月初報告我們的第二季度結果時，給你進一步的更新。保重。
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更正成績單 | ||
| 02-Apr-2019 | ||||
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接線員：UGI/Americigas交易電話會議結束。我們感謝你的參與。您現在可以斷開連接了。
亞細亞
這裏的 信息是基於我們認為是可靠的來源，但不是由我們保證，也不是一個完整或無錯誤的陳述或可用數據的摘要。因此，我們不保證、認可或保證信息的完整性、準確性、完整性或及時性。您必須評估並承擔與使用以下所提供的任何信息有關的所有風險，包括對 信息的準確性、完整性、安全性或有用性的任何依賴。這一信息不打算用作投資決策的主要依據。它不應被理解為旨在滿足任何投資者的特殊投資需要的建議。本報告僅為供 參考之用，不得解釋為財務或其他諮詢意見，也不應解釋為在任何國家提出出售或招標購買任何證券的要約，而這種要約或招標將是非法的。此日期所表示的任何信息如有更改，恕不另行通知。本信息中所包含的任何意見或斷言並不代表FactSet CallStreet，LLC的觀點或信仰。FactSet CallStreet，LLC或其一名或多名僱員 ，包括本報告的作者，可能在本文討論的任何證券中都有一個職位。
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本報告的內容和外觀是具有版權的FactSet CallStreet、LLC 2019 CallStreet和FactSet CallStreet、LLC是FactSet CallStreet，LLC的商標和服務標誌。提到的所有其他商標都是各自公司的商標。版權所有。
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無要約或邀請函
本成績單僅供參考之用，不得構成根據擬議交易或其他方式出售或索取購買任何證券的要約，也不得在根據任何此種證券管轄區的證券法進行登記或限定之前，在任何法域內出售該要約、招攬或出售將是非法的證券。除非招股章程符合1933年證券法第10條的要求，否則不得提出任何證券要約。
其他信息和你可以在哪裏找到它
在與擬議交易的聯繫中，UGI公司(UGI HEAM)和Americigas Partners，L.P.(夥伴關係)將在表格S-4上提交一份登記聲明，其中包括UGI的委託書/招股説明書，以及 其他相關文件，包括附表13E-3，提交給證券交易委員會(SEC)。本成績單不能替代合併協議、委託書/招股説明書或附表13E-3，也不能替代UGI或合夥公司可能就交易向SEC提交的任何其他 文件。在作出任何投票決定或選舉前，UGI及合夥公司的投資者和證券持有人應仔細閲讀合併協議、登記聲明和委託書/招股説明書(包括其所有修改和補充)和附表13E-3，以及與交易有關而提交給SEC的任何其他文件，當它們成為 可用時，因為它們將包含有關事務、事務的各方和與事務關聯的風險的重要信息。一份明確的代理聲明/招股説明書將發送給與Unitholders特別會議相聯繫的夥伴關係Unitholders。投資者和證券持有人可從證券交易委員會網站(www.sec.gov)免費獲得委託書/招股説明書(如有的話)、附表13E-3(如有的話)以及UGI或 合夥公司向證券交易委員會提交的其他相關文件。證券持有人和其他有關各方也可以免費從www.ugicorp.com獲得委託書/招股説明書、附表13E-3和其他有關文件 (如果有的話)的副本。
邀請函的參加者
UGI，合作伙伴關係，Americigas丙烷公司。它們各自的董事、執行官員和管理當局的某些其他成員可被視為參與向其各自的證券持有人徵求有關交易的代理。有關這些人的信息載於UGI關於2019年12月20日提交給證券交易委員會的2019年度股東大會的委託書，以及2018年11月20日提交給證券交易委員會的夥伴關係公司2018年9月30日終了的財政年度10-K年度報告，以及隨後提交給美國證交會的關於受益所有權變更的 聲明。證券持有人和投資者可通過閲讀聯合委託書/招股説明書和將向證券交易委員會提交的有關交易的其他相關文件，獲得關於這些人的利益的補充信息，這些信息可能與相關公司的一般利益不同。
前瞻性陳述
除歷史事實外，本稿中的所有陳述(以及就本來文的主題所作的口頭陳述)都是前瞻性的陳述。1933年“證券法”第27A條和1934年“證券交易法”第21E條下的“安全港”條款不適用於本新聞稿中所作或提到的前瞻性聲明。這些前瞻性聲明依賴於關於未來事件的一些假設，並受到一些不確定性 和因素的影響，其中許多不受UGI和Americigas的控制，這些因素可能導致實際結果與這些説法大不相同。前瞻性信息包括但不限於：關於擬議的交易對UGI及其股東和amerigas及其會員的預期收益的陳述；擬議交易的預期完成及其時間安排；合併後公司未來的預期增長、紅利和分配情況；以及未來業務管理的計劃和目標。雖然UGI認為關於未來事件的假設是合理的，
它警告説，在預測某些可能影響其業務未來業績或結果的重要因素時存在固有的困難。可能導致 結果與這種前瞻性説明所指出的結果大不相同的因素包括：未能實現預期的費用節省、協同作用和交易的其他好處；可能將管理時間轉用於與 交易有關的問題；未獲得完成交易所需的批准的風險；地方、區域和國家經濟狀況及其對UGI、Americigas及其客户的影響；影響MLP的税法的變化和對最近税收立法的持續分析；能源行業的條件，包括成本波動和包括丙烷、天然氣、電力和燃料油在內的所有能源產品的可得性，以及更多的客户保護措施；惡劣的天氣狀況；UGI和Americigas公司客户的財務狀況；客户沒有履行其合同義務；客户、僱員或供應商關係的變化；安全、健康、環境和其他條例的變化；無保險索賠和超出保險範圍的索賠的責任；美國和外國的國內和國際政治、規章和經濟狀況，包括中東目前的衝突；外匯匯率波動(特別是歐元)；馬塞盧斯頁巖氣生產的發展時間；政府當局審查、調查或其他訴訟的結果；針對政府當局或股東的任何審查、調查或其他訴訟；Americigas的表現；UGI或Americigas信息技術系統的中斷、故障或破壞(包括網絡攻擊)。
這些前瞻性報表還受到以下因素的影響：2018年9月30日終了的財政年度每一份UGI和Americigas表格10-K中所描述的風險因素、前瞻性陳述以及挑戰和不確定性，以及每個 實體提交給證券交易委員會的文件中不時列出的報表，網址分別為：www.ugicorp.com和www.amerigas。除法律要求外，UGI和Americigas明確放棄任何修改或更新任何前瞻性 聲明的意圖或義務，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。