聯合國家
證券交易委員會
華盛頓特區20549

表格 20-F

或

截至2018年3月31日的財政年度。

從___

委員會 文件號0-28990

高速公路控股有限公司

(註冊人的確切名稱，如其章程所指明的)

英屬維爾京羣島

(公司或組織的管轄範圍)

龍森道39號地標北18樓1801室

上水

香港新的領土

(主要行政辦公室地址 )

羅蘭·科爾

執行主任

地標北18層 1801套房

龍森道39號

上水

香港新劃區電話：(852)2344-4248
fax: (852) 2343-4976
roland.kohl@Highwayholdings.com
(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或登記的證券：無

根據該法第15(D)節負有報告義務的證券：

註明截至2018年3月31日年度報告所述期間結束時每個發行人類別的資本或普通股的流通股數目3，801，874股普通股已發行。

如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，按照“證券法”第405條的定義，請用複選標記表示 。是的，☐No

如果 本報告是年度報告或過渡報告，則用複選標記説明是否不要求登記人根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交報告。是，☐，否

通過檢查標記表明 ，登記人(1)是否提交了1934年“證券交易所法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)， 和(2)在過去90天中一直受到這種提交要求。是的，沒有☐

通過檢查註冊人是否已以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有的話)，説明 是否已提交併張貼在其公司網站上，每個交互式 數據文件都必須在前12個月內根據條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條提交和張貼(或在較短的時間內，登記人必須提交和張貼此類文件)。是的，沒有☐

通過勾選標記指示 註冊人是大型加速備案者、非加速備案者還是新興的 增長公司。見“外匯法”規則12b-2中“大型加速備案者”、“加速申報人”和“新興增長 公司”的定義：

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記標明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“交易法”第13(A)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則 。

通過勾選標記表明登記用於編制本 備案中的財務報表的會計基礎：

如果在回答上一個問題時檢查了 “Other”，請用複選標記表明登記人選擇了以下哪項財務報表項目 ：___項目17☐項目18

如果 這是年度報告，請檢查註冊人是否為空殼公司(如“ ExchangeAct”規則12b-2所定義的)。是，☐，否

目錄

前向 -查找語句

這份 年度報告包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性.除 歷史事實陳述外，所有陳述都是前瞻性陳述.這些前瞻性聲明是根據1995年“美國私人證券訴訟改革法”的“安全港”規定作出的。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性 和其他因素，這些因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與所表達的 或前瞻性聲明所暗示的顯著不同。

您可以通過“可能”、“將”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”或其他類似的表達來識別這些前瞻性語句。我們的這些前瞻性聲明主要是基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些預期和預測可能會影響我們的財務狀況、經營結果、商業戰略和財務需求。這些前瞻性語句包括但不限於：

您應該徹底閲讀本年度報告和我們在本年度報告中提到的文件，並理解 我們的實際未來結果可能與我們預期的大不相同，甚至更糟。我們所有前瞻性的 語句都是通過這些警告語句來限定的.本年度報告的其他部分，包括第3頁開始的題為“風險因素” 的部分，包括可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外， 我們在一個不斷髮展的環境中運作。新的風險因素和不確定性不時出現， 我們的管理層不可能預測所有風險因素和不確定因素，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中所載結果大不相同的程度。

您不應該將前瞻性語句作為對未來事件的預測。除法律規定外，我們不承擔更新或修改任何前瞻性聲明的義務，不論是由於新的信息、未來的事件或其他原因。

公約

高速公路控股有限公司是英屬維爾京羣島的一家控股公司，通過各種控股子公司開展業務。除非 上下文另有説明，此處所有對“公司”的提述都是指公路控股有限公司 及其子公司，包括其在緬甸擁有84%股份的子公司。凡提述“中國”或“中華人民共和國”，即提述中華人民共和國(不包括香港)，而提述“香港”則指中華人民共和國的香港特別行政區。提及“緬甸”是指緬甸聯邦共和國。除非另有説明，所有提及“美元”或美元的地方都是美元。“人民幣”、“人民幣”或“人民幣”是指中國的法定貨幣。美國證券交易委員會在本年度報告中被稱為“證券交易委員會”。

公司按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制其合併財務報表。

部分 i

不適用

不適用

公司的歷史合併財務報表是按照美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制的，以美元列報。在2018年3月31日終了的三年中，下列選定的業務報表 數據和截至3月31日、2017年和2018年3月31日的資產負債表數據是從本年度報告所載公司合併財務報表及其附註中得出的。截至2014年3月31日、2014年3月31日和2015年3月31日的年度業務數據選擇表和截至2014年3月31日、2015年和2016年的資產負債表數據是從本年度報告中未包括的公司合併財務報表中得出的。“業務和財務審查與展望”作為項目5列入本報告。

選定的綜合財務信息

(單位： 千，除每股數據外)：

風險 因子

公司的業務和經營涉及許多風險，其中一些風險是公司無法控制的，這可能影響公司未來的業績和公司普通股的市場價格。下面的討論突出了公司面臨的所有材料 風險。

公司現在被要求根據適用於中國國內 公司的某些規則和條例執行其製造業務。當公司於1991年在中國開始製造業務時，公司受益於與深圳市寶安區對外經濟發展總公司及其指定的公司簽訂的某些安排。根據這些安排，公司在深圳龍華的製造業務不受許多根據中國法律將被認為是對實體實施的{Br}規則和條例的約束。在中國開展業務(作為合資企業或在中國組建的全資子公司)。2011年，中國政府發佈了一項法令，要求在當地安排下經營的所有外國公司重組其業務，並在中國註冊為當地的 公司。由於上述政府法令，公司成立了日產金屬塑料(深圳)有限公司 (此處稱為“日產中華人民共和國”)，這是一家新的全資子公司，現在是中華人民共和國的一家註冊公司， 根據先前的安排停止了其業務。因此，自2016年以來，該公司在中國的所有業務都是通過在中國註冊的一家外資子公司-日產中華人民共和國進行的(這類外資公司通常被稱為“外商投資企業”，或稱為“外資企業”(“WFOE”)。擁有許可證和許可證，須繳納中國的所得税和營業税，並遵守適用於其他中國註冊公司的規章制度。這些 新規則、許可證和税收大多不適用於其在中國的業務。這些新的規則、法規和税收使得日產中國公司的運作變得更加繁瑣和昂貴。到目前為止，該公司已設法調整其新的中華人民共和國子公司的業務 ，使其能夠遵守附加的規則和條例。然而，不能保證 公司將能夠繼續通過日產中華人民共和國繼續盈利，並將能夠遵守 未來的規定和限制。

“勞動法”、“環境條例”、“安全條例”和“商業慣例”的變化，特別是中國深圳的經營成本，大大增加了營商成本和風險。。過去，由於中國勞動力成本較低，設施成本較低，環境法規不那麼嚴格，以及向外國實體提供鼓勵在中國經營的某些好處，該公司等外資企業在中國設立了製造/裝配設施。正如本年度報告其他部分所述，過去幾年，中國政府對許多適用於外資企業的法律、法規作了重大修改，取消了許多鼓勵外商投資的法律。此外，中國的勞動力、房地產和原材料成本顯著上升，經濟和社會發生了重大變化。這些新法律、增加的費用以及社會和經濟環境的變化使在中國作為一家外國擁有的製造商的經營變得更加昂貴和困難，而且總的來説，使在中國經營 在財務上不那麼有吸引力。繼續影響公司的變化包括加強執行影響 工人的法律(包括有關其工資和福利、工會、工作條件和加班限制、 和合同期限的規定)、改變環境條例、更繁瑣的進出口條例。例如，最近頒佈的條例要求公司為每名僱員支付最多6筆不同的僱員福利基金，這大大增加了公司的僱用成本。此外，中國政府還改變或增加了某些環保法律的實施，限制了一些常見的做法和/或增加了公司的經營成本。僱員現在有權執行與其解僱和罷工有關的勞動法。 該公司過去曾遭受過勞工罷工，將來可能會受到勞工行動的影響。這些因素大大增加了在中國做生意的成本，反過來又要求公司向客户提高價格。向客户收取的價格上漲導致一些客户損失，他們決定從位於其他低成本國家的原始設備製造商(“原始設備製造商”)採購零部件，如越南、墨西哥和某些東歐國家。上述因素對公司的淨銷售額產生了不利影響。雖然 公司正在努力抵消在中國經商的日益增加的成本和負擔(主要是通過增加自動化和將勞動密集型活動轉移到緬甸)，但不能保證公司在長期內能夠繼續在中國經營和(或)在中國新的和不斷變化的商業或監管條件下繁榮。

公司在財政上依賴少數幾個主要客户。在截至2018年3月31日和2017年3月31日的年度內，該公司對其五個最大客户的總銷售額分別約佔淨銷售額的89.7%和87.9%。雖然 公司認為，將其客户羣限制在少數幾個、規模大、信譽好、財力雄厚的客户是有實質好處的，但擁有較少的客户也有很大的風險。公司的成功將在很大程度上取決於維持其主要客户和其主要客户所取得的成功。如果公司失去一個或多個主要客户，或者其現有主要客户的業務和業務下降，則公司可能受到重大影響。雖然該公司過去要麼能夠更換主要客户，要麼增加了它從其餘客户收到的訂單數量，但無法保證該公司今後能夠這樣做。此外，由於客户較少，客户較多，公司的業務受到任何預期採購訂單的延遲或減少或任何一個或多個主要客户損失的影響更大。在過去三年中，由於某些客户的損失以及公司難以更換這些客户，公司的收入每一次都有所下降。如果公司無法吸引新客户或從現有客户那裏獲得更多訂單，2019年3月31日終了的本財政年度公司的收入可能低於前一個財政年度的收入。

由於公司越來越依賴於從較少、較大的客户那裏產生收入，公司對應收賬款的風險敞口也隨着來自個別客户的應收賬款的增加而增加。公司向其主要客户銷售的很大一部分是賒賬，如果一個大客户無法履行其對公司的信用義務，公司將面臨嚴重收入損失的風險。任何由較大客户支付的任何重大延遲 ，或主要客户對本公司債務的任何違約，都將嚴重影響公司的流動資金。在截至2018年和2017年3月31日的財政年度內，來自截至年底應收賬款餘額最大的五個客户的應收賬款 分別佔未清應收賬款總額的89.2%和88.4%。

公司的深圳龍華租約將於2020年2月到期，租約的終止將極大地改變 公司的未來運營，並可能要求該公司向其僱員支付大量款項。公司的主要生產設施目前仍位於中國深圳龍華。這些租約(“房地 租約”)於2020年2月28日到期。有一種風險是，業主可能不會在 其現有條款結束時續簽房地租約，或可能要求大幅提高租金或要求公司可能不願意、 或不能續簽房地租約的附加條件。如果該公司未能與 的業主在2020年2月到期前達成適當協議，該公司將不得不將其製造設施遷往另一個尚未查明的地點和設施。本公司認為，目前在深圳龍華或其附近有其他可供選擇的設施供本公司使用。然而，在其目前地點 附近的這類其他設施的數目有限，公司可能無法找到適合其需要的設施，這些設施在地理上是可取的，而且 在財政上是可以接受的。如果房地租約不延期，公司不得不全部或部分搬遷其設施，將公司唯一的製造設施搬遷到其他設施將費用高昂，將使公司的業務受到重大破壞，可能導致公司不得不支付更高的租金和費用，並可能對公司的業務、業務和搬遷期間的財務狀況產生不利影響。此外，根據中國的勞動法，根據公司轉移製造設施的地點，公司的僱員可以領取解僱金，總額可以是相當可觀的。雖然 公司在其財務報表中一直在累積付款，但及早支付這些應計數額可能導致公司現金儲備大幅度突然減少。因此，房地租約的到期和不續簽可能對公司的經營和財務狀況在不久的將來產生重大的不利影響。我們不能保證該公司將能夠在 租約於2020年2月到期時重新談判和延長其租約，或任何此類續約都將以對公司有利的條件進行。

內部財政、監管和政治變化的變化繼續對公司在華業務產生負面影響。公司的主要生產設施位於中國。因此，該公司的業務和資產受到與在中國開展業務有關的所有政治、經濟、法律和其他不確定因素的制約。中國政府對其法律、法規或解釋政策的改變、徵收沒收税、限制進口和供應來源、貨幣重估或沒收私營企業，都可能對公司產生重大不利影響。例如，中國政府最近對嚴重依賴進口原材料的公司(如該公司)實施了繁重的進口管制。此外，包括該公司在內的外國所有企業最近受到多次政府檢查，並受到更多繁重的規定，有時還受到現金處罰和罰款。儘管公司至今仍能繼續在中國的業務，儘管有這些變化和額外的負擔，但不能保證日益增加的規章和更嚴格的政府政策在將來不會使公司的業務在財務上無法維持，或在其他方面對其業務、經營和財務狀況產生重大影響。

在中國，工資和其他勞動力成本的增加對公司的運營產生了重大的負面影響，並繼續增加其運營成本。。在過去的幾年裏，中國的最低工資，特別是深圳的最低工資，有了很大的提高。雖然公司付給僱員的工資高於最低工資，但提高最低工資要求公司和其他當地製造商提高工資的百分比大致相同。工資 的增加還導致僱主對中國僱員各種強制性社會福利的繳款增加，而這些福利是根據中國僱員工資的百分比計算的。勞動力成本的這些增加將繼續增加公司的經營成本，並將對其財務結果產生不利影響，除非公司能夠通過提高我們的產品和服務的價格將這種增加轉嫁給我們的客户。為了應對勞動力成本的增加(以及在深圳做生意的其他費用增加)，該公司提高了向客户收取的價格。這些提高公司產品和服務價格的影響已經造成並可能繼續造成客户的損失，這些客户可能在世界上較低成本地區或從接受政府補貼的某些中國公司尋求並能夠獲得類似的產品和服務。在過去幾個財政年度中，公司的一些較大客户不願意支付公司為應付較高的業務費用而不得不收取的較高價格，因此公司的新銷售額有所減少。將來公司的費用和它向客户收取的價格 的增加可能會造成更多客户的損失和收入的損失，這可能會影響公司的財務業績。

該公司在緬甸擴張業務面臨着諸多風險。。為了應對在中國經營的成本和負擔，公司決定將公司的大部分勞動密集型工作轉移到勞動力成本較低的緬甸(前緬甸)。經過幾十年的獨裁統治，緬甸最近實施了各種政治和經濟改革，使外國企業有可能擁有一家緬甸公司的股份。此外，美國和歐盟最近解除了對緬甸的多項貿易制裁。因此，一些國際企業和其他企業開始在緬甸的企業中獲得利益。2015年3月，該公司收購了緬甸Kayser製造有限公司75%的股份。(“Kayser 緬甸”)，一家在緬甸註冊的外國公司。2017年1月，該公司將其在緬甸Kayser的股權增加到84%。在過去兩個財政年度，公司將設備從中國深圳轉移到緬甸公司，以便緬甸公司能夠組裝和製造公司的產品。到目前為止，公司已將其兩條生產線的組裝、一些製造功能和繪畫業務轉移到緬甸，這是該公司計劃將其大部分勞動密集型組裝和製造業務 轉移到緬甸的計劃的一部分。除了目前在緬甸提供的裝配服務外，該公司最近還開始向緬甸轉讓一些其零部件製造設備。然而，在象緬甸這樣的不發達國家開展業務面臨着許多風險和不確定因素。這些風險包括勞資關係問題(包括罷工)、缺乏基礎設施、適當工廠和土地的高租金(費率繼續上升)、不確定的規則和條例、無法預測的公用事業(包括電力)、與地方政府當局的文化和政治問題以及缺乏國際籌資專門知識。在緬甸的業務也受到與該國官方貨幣緬甸緬元(MMK)有關的貨幣風險的影響。緬甸最近允許緬元與美元之間的匯率波動，這種貨幣波動可能影響緬甸境內的業務，這將影響該公司將其某些組裝功能遷移到緬甸仰光設施的計劃。不能保證將來不會發生不利的貨幣波動。

緬甸的工資最近大幅度增加，預計還將繼續增加，這可能影響公司在緬甸的未來業務。緬甸政府最近對緬甸的勞動法作了實質性的修改，增加了工資，勞動法的改變和工資的增加可能會使克倫塞·緬甸的工作更加昂貴和困難。由於該公司的計劃是將其大部分昂貴和高度管制的工作從其在中國的工廠 轉移到緬甸的Kayser，因此增加勞動力成本和在緬甸實施更多的規章可能會使今後在緬甸的業務在經濟上毫無意義。不能保證Kayser緬甸今後將能夠以具有成本效益的 方式運作。如果Kayser緬甸繼續面臨更高的成本和監管限制，該公司可能會失去在緬甸開展業務的低成本效益，而這正是它所期望的，以便繼續為其更大的客户提供服務。

公司的客户可能不允許他們的產品在緬甸生產，這將對公司將其大部分組裝和製造業務轉移到緬甸的計劃產生負面影響。。將其組裝和製造業務的一部分從在中國的較高成本業務轉移到在緬甸的低成本設施，是公司保留現有客户和提高其在原始設備製造商市場競爭力的計劃的一部分。因此，公司的客户同意在緬甸仰光生產他們的產品正變得越來越重要。到目前為止，該公司的一些客户已允許將其產品的一些裝配工作分包給緬甸設施。雖然在緬甸Kayser生產的產品的質量使該公司的客户感到滿意，但由於政治和公共關係問題，其他客户不願允許該公司將其產品的生產外包給緬甸議會設施。羅辛亞人的人道主義危機和緬甸政府驅逐許多羅辛亞人的行動進一步玷污了緬甸不利的人權記錄。由於緬甸的聲譽和這場難民危機，許多全球品牌，包括該公司的幾個客户，減少或停止了在緬甸的產品生產。如果公司的客户禁止 公司在緬甸生產其產品，該公司的業務和財務狀況將受到嚴重影響並受到不利影響。迄今為止，由於羅辛亞危機，該公司的任何客户都沒有終止與該公司的任何製造訂單。然而，不能保證客户今後不會從緬甸撤出他們的工作。該公司目前無法估計羅興亞危機對公司未來淨銷售額和財務狀況的影響。

公司在緬甸的子公司將因其需要在2018年搬遷其緬甸製造設施而造成重大費用和可能的業務中斷。該公司84%在緬甸的子公司Kayser緬甸公司在仰光的一家租賃工廠開展業務。緬甸的租期將於2018年12月31日到期。房東已通知緬甸凱澤，租約將不予延長。因此，Kayser緬甸將不得不租用一個新的製造設施 ，並在2018年將其所有業務遷入該工廠。Kayser緬甸已經在仰光確定了一個新的工廠建築羣( “新仰光設施”)，這是適合其需要的，目前它正試圖從業主那裏長期租賃。雖然Kayser緬甸目前正在討論最後確定新仰光設施長期租約的條款，但無法保證Kayser緬甸實際上能夠簽訂租約。此外，租賃交易 取決於房東是否獲得某些政府批准，包括緬甸投資委員會批准新仰光融資機制的租約，但尚不確定是否得到批准。如果Kayser緬甸無法完成新仰光設施的 待決租賃交易，它將不得不找到另一個地點。緬甸Kayser可能無法這樣做，也可能找不到適合其目前和擬議行動的新設施。如果 不租賃一家新工廠並及時將其業務轉移到這一新設施，將對緬甸Kayser的業務產生重大和不利的影響，從而影響該公司的業務和財務狀況。此外，即使Kayser緬甸確實租賃了新仰光設施，或以其他方式租賃了另一個設施，Kayser緬甸在2018年的業務也將因搬遷到新設施而中斷，這可能對其業務產生不利影響。

不確定性法律制度與法律適用。中國和緬甸的法律制度往往不明確，而且在不斷髮展，特別是在某些情況下，法律和條例的適用情況無法確定。雖然中國的法律體系日益完善，但現有的地區和地方當局對這些法律的適用往往存在衝突，解釋、執行和執行不一致。新的法律和對現有法律的改變迅速發生 ，有時是不可預測的。同在中國和緬甸經營的所有企業一樣，該公司也經常被要求遵守當地和區域管理人員實施的非正式法律和貿易慣例。地方税和其他 税是根據當地對税收的需要徵收的，可能是不可預測的，也可能是不均衡的。這些地方和地區税收/收費以及政府強加的商業慣例往往影響公司的經營成本，並要求公司不斷修改其經營方法，以遵守這些地方規則，並減少這種政策的財務影響和業務幹預。雖然該公司迄今已能夠更好地遵守 條例，並在中國新執行的規則和商業慣例範圍內運作，但不能保證它今後將能夠繼續這樣做。如果地方或地區政府或管理人員採取新做法 或徵收公司無法有效應對的新做法，或如果管理人繼續執行更多以前沒有執行的規則，公司的業務和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。該公司對許多地方和地區實施的法律和條例提出上訴的能力有限，公司可能無法就實質性損害其業務的法律尋求適當的補救。中國司法機關在執行現有法律方面相對缺乏經驗，導致對任何訴訟結果的不確定性程度高於通常水平。即使在中國確實有適當的法律，也可能無法迅速和公平地執行該法律。

公司與其子公司之間的交易可能受到各税務當局的審查，並可能使公司面臨額外的税負。該公司通過在各國的各種子公司開展業務。這些子公司以不同的價格進行公司間的採購.根據中國的企業所得税法，所有這類公司間交易必須在一定的範圍內進行，並作為關聯方之間的轉讓定價交易接受審查。中國境內和境外各子公司之間的交易 還必須符合中國的轉讓定價文件(br}要求，其中包括確定有關實體之間定價的依據以及計算方法。 如果中國税務當局確定， 公司各子公司之間的交易不代表中期定價規則，因此，這種交易 被認為是為了避税，公司可能會面臨重大和不利的後果。這樣的決定可能導致受影響的子公司 的税務責任增加，並有可能使公司受到遲交利息和其他處罰。

中美之間的政治或貿易爭議可能損害公司的經營業績，或壓低公司的股價。近幾年來，由於許多威脅兩國經貿關係的事件，美中關係一直處於緊張狀態。這些對美中關係的壓力可能會影響在美國股市上市的外國公司(如該公司)在中國經營的能力。此外，美國和 中國之間的緊張關係可能會干擾在中國製造的公司與美國公司或美國公司開展業務或向美國公司銷售的能力。對美國目前貿易關係的任何破壞都可能對 公司的業務產生實質性的不利影響。不能保證這些和今後任何其他爭議不會改變涉及中美和平貿易關係的現狀，也不能保證該公司在中國的業務和業務不會受到實質性和不利的影響。即使中美兩國之間的貿易關係不受兩國政治困難的影響，這種政治摩擦也會對公司普通股的現行市場價格產生不利影響。

中國與日本的政治問題可能會損害該公司的運營。由於日中爭端(如尖閣諸島/釣魚島鏈爭端)，與日本做生意或與日本有聯繫的中國公司的經營環境惡化。由於該公司在華子公司的名稱是日文名稱(“Nissin”)，而且可能因為該子公司為日本客户生產產品，該公司認為其子公司受到中國當局的嚴格審查，可能會影響其業務，因此，中日之間的政治緊張可能會對該公司在華業務產生負面影響。

勞動力短缺與員工流動。該公司在中國和緬甸開展業務的主要經濟優勢之一是提供低成本勞動力。由於中國製造業的巨大增長，工人們對工資期望的提高，以及中國獨生子女政策的影響，該公司最近在滿足低成本勞動力需求方面遇到了困難。除了最近發展緊張的勞動力市場外，該公司還受到週期性趨勢和其他勞動力供應短缺的影響。該公司在深圳經常面臨嚴重的勞動力短缺，結果是農曆新年期間，該公司按照其工廠建築羣的慣例，給予僱員回籍假，因此暫時停止經營。任何物質或長期勞動力短缺都會對公司的經營結果產生不利影響。由於勞動力成本高，勞動力市場性質的變化，以及春節期間員工的離開，公司的許多總裝工人每年都要更換。僱用和培訓新僱員的費用增加了公司的整體業務成本。緬甸還慶祝新年的延長，所有工人都在此期間離開。

進口關税和限制可能會對公司的運營和流動性產生負面影響。中國越來越多地對原材料和零部件的進口進行監管，這些規定使得進口公司生產其產品所需的原料更加繁重和昂貴。公司或為公司提供 運輸服務的第三方如不遵守進口條例，可對公司處以罰款，對進口活動施加額外限制，甚至可能導致公司禁止今後免税進口/出口。任何此類禁令都會對公司的業務和運營產生不利影響。不能保證該公司或其運輸服務提供商能夠或實際上將完全遵守增加進口 條例。

公司高度依賴其執行官員和其他管理人員。。公司高度依賴公司首席執行官Roland Kohl及其其他官員和經理。雖然該公司已與科爾先生和其他一些主要官員/經理簽訂了僱用合同，但不能保證這些僱員在其僱用協議期間仍將留在公司。失去上述人員的服務將對公司的業務和業務產生重大的不利影響。例如，公司首席運營官意外於2017年去世，這對公司的運營造成了嚴重的幹擾，並給公司的客户帶來了不確定性。科爾的新就業協議將於2019年3月到期。該公司擁有2，000，000美元的人壽保險，用於在Kohl先生死亡時為公司的人壽保險提供保險。此外，緬甸業務在很大程度上依賴於該設施的總經理(他也是該機構的聯合創始人)。如果緬甸聯合創始人 離開，緬甸業務可能受到重大影響，該公司可能難以找到替代者。

公司必須不斷調整其操作以適應其客户的需要，否則將失去客户。公司的客户不斷改變他們的產品組合。因此，該公司必須不斷調整其製造 能力，以適應其客户的需要。不能保證公司將能夠發現並正確地對其主要客户的需求的未來變化作出反應，也不能保證公司對設備和機器的投資預期到這種變化將帶來積極的回報。如果公司對當前或未來客户的 需求變化沒有反應或反應不當，其業務、業務和財務狀況可能受到不利影響。

公司面臨來自眾多更大、更好的資本化和國際競爭對手的重大競爭。該公司與眾多製造商競爭其所有現有產品。這種競爭既來自第三方製造商 ，也來自現有客户的內部製造能力。在很大程度上，該公司在其OEM 業務競爭的基礎上，質量，價格，服務，並有能力提供產品的可靠基礎上。由於大量的競爭和為公司客户提供可供選擇的OEM供應商，公司有時不情願，甚至無法通過重大的材料成本上漲。這有時導致毛利 降低，甚至導致某些產品線的淨虧損。在過去幾年裏，由於價格上漲，公司也失去了製造合同，這一損失導致淨銷售額下降。由於這些因素，公司將不得不繼續以狹窄的毛利率經營，這可能危及公司的財務狀況。

自1991年在中國深圳設立工廠以來，該公司一直能夠根據其在深圳的業務成本、擁有大量勞動力、享有優惠的税收地位以及方便進入香港的航運港口和商業/銀行設施，與其他製造商競爭。但是，自從該公司作為該地區第一批製造商之一遷入深圳以來，許多其他製造商在深圳重新選址或建立了新的工廠，公司的競爭優勢大大削弱了。此外，許多在深圳建立競爭設施的大型國際 公司也在其他低成本的製造地點建立了製造設施，其中許多位於中國境外，這使這些競爭對手有能力在其他地點的成本比深圳便宜時將其生產 轉移到這些地點。因此，該公司一直間接地與深圳的競爭對手和中國以外的其他工廠競爭。在華經營成本的大幅度增加，包括勞動法的變化、環境法規的變化和執法方面的變化、安全法規的增加、經營成本的普遍提高，都集體侵蝕了在中國經營的許多優勢。不能保證該公司將繼續有效地與設在中國的公司或特別是在中國以外的公司競爭。

外幣匯率的波動將繼續影響公司的運營和盈利能力。由於公司從事國際貿易，公司面臨外匯匯率波動的風險。該公司的業務總部設在中國、香港和緬甸。然而，由於公司的大多數客户位於這些市場的 以外(主要是在歐洲)，公司以各種貨幣(包括美元、港元、人民幣和歐元)進行和/或接收付款。因此，該公司面臨與可能的外匯 控制、貨幣匯率波動或貶值有關的風險。例如，該公司在2018年3月31日終了的會計年度實現了63 000美元的貨幣兑換收益，但在截至2017年3月31日的財政年度和2016年3月31日終了的財政年度分別發生了19 000美元和21 000美元的匯兑損失。貨幣波動在過去更為顯著，在前幾年中， 對公司的財務業績產生了重大影響。儘管匯率出現了這些波動，但公司 並不試圖對衝其貨幣兑換風險，因此，由於外匯匯率的變化，公司將繼續遭受某些損益。該公司確實試圖通過合同條款限制其在OEM合同的某些 中的貨幣匯率風險，這些條款可能限制但不消除這些貨幣風險。此外， 公司與許多較大的歐洲客户有一項諒解，即公司的報價將定期調整，以反映貨幣匯率的波動。該公司還試圖通過越來越多地要求以美元支付，來限制其對非美國客户的貨幣波動風險敞口 。然而，不能保證公司今後不會遭受貨幣匯率損失，這將對公司的財務結果和狀況產生重大影響。

該公司面臨與其國際業務有關的重大全球政治、經濟、法律和其他風險。該公司在英屬維爾京羣島註冊，在香港設有子公司行政辦事處，並在中國和緬甸擁有所有制造設施。本公司產品銷往歐洲、香港、北美及亞洲其他地區。因此，其業務受到重大的政治和經濟風險以及法律上的不確定因素的影響，包括國際和國內海關條例的變化、關税、貿易限制、貿易協定和税收的變化、經濟和政治條件及政府政策的變化、管理或監督外國行動的困難、戰爭、內亂、恐怖主義行為和其他衝突。 任何這些因素的發生或後果都可能限制公司在受影響地區開展業務的能力，並降低公司在該地區業務的盈利能力。

收購或戰略投資，包括最近對緬甸(緬甸)的擴張，可能並不成功，可能會損害公司的經營業績。該公司過去和將來可能與中國和其他地方的其他公司(包括亞洲其他地區、歐洲甚至北美或中美洲)收購、投資或訂立戰略安排。例如，作為減少部分運營費用戰略的一部分，該公司在過去幾年中收購了緬甸公司 84%的股權，以及與總部位於Zimmern的ACI Group GmbH共同擁有的一家合資企業51%的股權。德國R. 德國公司是為了製造一系列低成本的專有公司而成立的。₂工業清潔系統和商業清潔應用系統。這種收購或戰略投資可能對公司的業務和經營業績產生重大不利影響，因為：

網絡安全漏洞的風險。安全漏洞和其他幹擾可能損害公司的信息，使公司承擔責任，這將使公司的業務和聲譽受損。在公司業務的一般過程中，公司在公司的網絡中存儲敏感數據，包括業務信息和有關其客户、供應商 和業務夥伴的信息。該信息的安全維護和傳輸對公司的運營至關重要。儘管該公司採取了安全措施，但其信息技術和基礎設施 可能容易受到黑客的攻擊或因員工錯誤、瀆職或其他幹擾而被破壞。任何這類違規行為都可能損害公司的網絡，儲存在那裏的信息可以被訪問、公開披露、丟失或被盜，任何這種獲取、披露或其他信息損失都可能導致法律索賠或訴訟、監管處罰、擾亂公司的業務和損害我們的聲譽，這可能對公司的業務、收入和競爭地位產生不利影響。

在英屬維爾京羣島註冊的某些法律後果。該公司是根據英屬維爾京羣島的法律成立的，其公司事務由經修訂和重新修訂的公司備忘錄和公司章程以及英屬維爾京羣島“英屬維爾京羣島商業公司法”管轄。與公司程序的有效性、公司管理層、董事和控股股東的信託責任以及公司股東的 權利等事項有關的法律原則不同於如果公司在美國境內某一管轄範圍內成立時適用的原則。此外，根據英屬維爾京羣島法律，股東的權利沒有立法規定的股東權利那樣明確。或在大多數美國司法管轄區中存在的司法先例。因此，面對管理層、董事或控股股東的行動，公司的公眾股東在保護他們的利益方面可能比作為在美國法域註冊的公司的股東所面臨的困難更大。此外，英屬維爾京羣島的法院是否會在原訴訟或執行美國法院判決的訴訟中強制執行以美國證券法為基礎的責任，這一點是有疑問的。

我們的“權利計劃”以及我們修訂和恢復的“備忘錄”和“章程”中的某些規定，可能會阻礙管制的改變。2018年4月，我們通過了一項股東權利計劃(“權利計劃”)，其中規定為我們每一流通股發行一種權利(“權利”)。這項權利的目的是確保在任何擬議收購的情況下，我們的所有股東都得到公平和平等的待遇，並防止部分投標提議、公開市場積累、未披露的投票安排和其他濫用或脅迫性的策略，以便在不向所有股東支付控制權溢價的情況下控制我們的公司或董事會。該權利將導致大量稀釋 的個人或團體購買15%或更多的普通股的條款未經我們的董事會批准。“權利計劃”可能會阻止、延遲或阻止股東認為有利的對我們公司或管理層的控制權的改變。

我們經修訂和重組的備忘錄和公司章程中的一些規定也可能會阻礙、拖延或防止對公司或管理層的控制發生變化，包括規定：1)股東大會只能由 公司董事會、董事會主席、首席執行官或總裁而非股東召集； (2)規定，公司董事只能因以下原因而被撤職：(3)要求至少以三分之二的表決權對 已發行的股份的表決權進行表決，以修正這些規定和經修訂和恢復的“公司章程”中的某些其他規定；和(3)要求至少以三分之二的表決權對這些規定和公司章程細則的某些其他規定作出修正。

這些規定可能使第三方更難收購我們，即使許多股東認為第三方的提議是有益的。因此，股東獲得股票溢價的能力可能受到限制。

可能很難通過法律程序向公司提供服務，或執行鍼對公司管理層或公司的判決。該公司是英屬維爾京羣島的控股公司，在香港、緬甸和中國設有子公司。基本上，公司的所有資產都位於中華人民共和國和緬甸，沒有資產、僱員或業務設在美國。此外，公司的大多數董事和所有執行官員都居住在美國以外的地方，可能不可能在美國境內或中華人民共和國、緬甸或香港以外的其他地方執行業務。董事或執行官員，包括就根據美國聯邦證券法或適用的州證券法產生的事項進行程序服務。中華人民共和國沒有規定與美國和許多其他國家相互承認和執行法院判決的條約。因此，在中華人民共和國或緬甸，承認或執行美國法院或許多其他司法管轄區對任何包括證券法在內的任何事項的判決，可能是困難的，也可能是不可能的。

香港或英屬維爾京羣島與美國之間並無條約規定對等執行外國判決。不過，香港和英屬維爾京羣島的法院一般都準備接受外國的判決，作為欠債的證據。然後可以在香港或英屬維爾京羣島提起訴訟，要求收回這筆債務。香港或英屬維爾京羣島法院只會接受外國的判決，作為應付債項的證據，但須符合各項條件，包括該判決是在民事事宜中算定的款額，而外地法院則以普通法規則所承認的香港或英屬維爾京羣島的法律衝突為理由而行使司法管轄權，即在該等法律程序中，香港或英屬維爾京羣島的法律衝突。作出判決後，判決本身及判決的執行並不違反香港或英屬維爾京羣島的公共政策，而作出判決的人須受香港或英屬維爾京羣島法院的司法管轄。

在香港或英屬維爾京羣島執行外國判決也可能受到適用的破產、清算、安排和暫停執行，或與一般債權人權利有關或影響債權人權利的類似法律的限制或影響，並受可提起訴訟的法定時限的限制。

公司股票市場價格波動。股票證券市場一直不穩定， 公司普通股的價格一直並可能繼續受到重大波動的影響，以應對經營業績、新聞公告、交易量、國內和國際市場總趨勢、貨幣變動和利率波動。

根據“外匯法”作為外國私人簽發人的豁免。該公司是根據1934年“美國證券交易法”(“交易法”)頒佈的規則範圍內的外國私人發行人。因此，雖然它的普通股是根據“外匯法”第12(B)條登記的，但它不受“外匯法”適用於美國上市公司的某些規定的約束，包括：根據“外匯法”規定的規則，要求向委員會提交關於表10-Q的季度報告或關於表格8-K的當前報告；“外匯法”中關於徵求委託書、同意書或授權書的章節，對徵求委託書、同意書或授權書作出規定。根據“交易法”登記的一種證券；“交易所法”要求內部人士公開報告其股票所有權和交易活動，並對任何“短期波動”交易(即在六個月或更短時間內買賣或出售和購買發行人的股票)所實現的利潤確定內幕責任，以及旨在防止發行人有選擇地披露重大信息的FD條例的規定。此外，2002年“薩班斯-奧克斯利法”的某些條款不適用於該公司，因為“外匯法”和“薩班斯-奧克斯利法”規定的豁免適用於外國私人發行者，該公司的股東沒有得到在美國有組織的上市公司的投資者通常可以得到的保護或信息。

本年度報告中包含的 審計報告是由未接受公共公司會計監督委員會檢查的審計師編寫的，因此，您被剝奪了這種檢查的好處。該公司的獨立註冊公共會計師事務所發佈我們提交給證券交易委員會的年度報告中的審計報告，作為在美國公開交易的公司和在美國上市公司會計監督委員會(美國會計監督委員會)(“PCAOB”)註冊的公司的審計師，美國法律要求其接受PCAOB的定期檢查，以評估其遵守情況。有美國法律和專業標準。

由於該公司在中華人民共和國境內有大量業務，而PCAOB目前在未經中國當局批准的情況下無法對該公司審計員的工作進行檢查，因此，該公司的 審計員目前沒有得到PCAOB的全面檢查。

PCAOB在國外對其他公司進行的檢查查明瞭這些公司的審計程序和質量控制程序中的缺陷，這些問題可作為提高今後審計質量的檢查程序的一部分加以處理。由於中國缺乏PCAOB檢查，PCAOB無法定期評估公司的審計師審計和質量控制程序。因此，投資者可能被剝奪了PCAOB檢查的好處。

PCAOB無法對中國的審計師進行全面檢查，這使得我們的審計師的審計程序或質量控制程序的有效性要比在中國境外接受PCAOB檢查的審計師更難評估。投資者可能對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表的質量失去信心。

如果對四大中華人民共和國的會計師事務所，包括該公司的獨立註冊公共會計師事務所，在證交會提起的行政訴訟中採取了額外的補救措施，指控這些會計師事務所未能滿足美國證交會規定的關於文件製作要求的具體標準，公司可能無法按照“外匯法”的要求及時提交未來財務報表。從2011年開始，“四大”會計師事務所(包括公司獨立註冊公共會計事務所)的中國子公司受到中美法律衝突的影響。具體來説，對於某些在中國內地經營和審計的美國上市公司，SEC和PCAOB試圖從中國公司那裏獲得它們的審計工作文件和相關文件。然而，這些公司被告知並被指示，根據中國法律，它們不能就這些請求直接回應美國的監管機構，外國監管機構要求在中國查閲此類文件的請求必須通過中國證監會(CSRC)進行。

在2012年底，這一僵局導致證券交易委員會根據其“業務規則”第102(E)條和根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”對中國會計師事務所(包括我們的獨立註冊公共會計事務所)提起行政訴訟。2013年7月，證交會內部行政法院對訴訟程序進行了一審，結果對這些公司作出了不利判決。行政法法官建議對這些公司進行處罰，包括暫時暫停其在證券交易委員會的執業權，儘管在SEC委員 審查之前，這一擬議的處罰並未生效。2015年2月6日，在專員們進行審查之前，這些公司與證券交易委員會達成了和解。根據和解協議，證交會同意，證交會今後要求提供文件的請求通常將向中國證監會提出 。這些公司將收到對應的第106節請求，並必須遵守一套關於這類請求的詳細程序，其中實質上要求它們通過中國證監會便利生產。如果它們不符合規定的 標準，SEC保留對公司施加各種額外補救措施的權力，具體取決於故障的性質。對今後任何不遵守規定的補救措施可酌情包括對一家公司執行某些審計工作的自動六個月的禁令，開始對一家公司的新程序，或在極端情況下恢復針對所有四家公司的 當前程序。

在證交會根據最終結果重新啟動行政訴訟的情況下，擁有主要中華人民共和國業務的美國上市公司可能發現很難或不可能就其在中華人民共和國的業務保留審計員，這可能導致財務報表被確定不符合“交易所法”的要求，包括可能的除名。此外，對這些審計公司的任何此類未來程序的任何負面消息都可能導致投資者對中國、美國上市公司和我們普通股的市場價格產生不利影響。

如果公司的獨立註冊公共會計師事務所甚至暫時被剝奪在證交會和公司之前執業的能力，則無法及時找到另一家註冊會計師事務所對其財務報表進行審計和發表意見，公司的財務報表可被確定為不符合“外匯法”的要求。這樣的決定最終可能導致公司的普通股從納斯達克資本市場除名，或從證券交易委員會取消註冊，或兩者兼而有之，這將大大減少或有效地終止在美國的普通股交易。

如果不建立和維持對財務報告的有效內部控制，則可能對報告財務結果或防止欺詐的 準確性產生重大而不利的影響。根據美國證券法，我們必須遵守報告義務。根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第404條的要求，證券交易委員會通過了一些規則，要求上市公司在其年度報告中列入一份關於這些公司財務報告內部控制有效性的管理報告。由於難以僱用和留住高素質的會計人員，以及維持適當內部控制的費用很高，管理層可能無法得出結論，公司對財務報告的內部控制是完全有效的。這些可能的結果可能導致金融市場 的不利反應，因為投資者對我們報告程序的可靠性失去信心，這反過來可能損害公司的 業務，並對公司普通股的交易價格產生負面影響。此外，SEC關於公司必須保持有效的財務控制和制度的要求也適用於該公司新的多數股權的緬甸子公司。雖然公司在緬甸設施實施了全公司範圍的財務控制，因為不熟悉美國的控制和程序、語言問題和人員培訓，但不能保證緬甸的財務控制措施足以防止欺詐或財務報告不準確。

股權集中度允許管理層對需要股東批准的事項的結果產生重大影響。作為2018年7月9日的 號，公司高級管理層和董事會成員集體受益地擁有公司約24%的已發行普通股。因此，如果它們共同行動，它們可能能夠對所有需要股東批准的事項的結果產生重大影響，包括選舉董事和批准重大公司交易。這種能力可能會延遲或阻止公司控制權的改變，或導致公司控制權發生變化，而其他股東可能不喜歡這種改變。

雖然 公司在過去已支付股息，但不能保證公司將在 未來宣佈或支付現金紅利。該公司每年至少向其普通股股東支付一次現金股利，但須視其盈利能力和現金狀況而定。該公司在截至2017年3月31日的年度內支付了三次股利，在2018年財政年度支付了四筆 付款(2017年財政年度每股支付0.30美元，2018年財政年度每股支付0.29美元)。股息由董事會酌情宣佈和支付，除其他外，取決於公司税後的淨利潤、公司預期的未來收益、公司業務活動的成功、公司的 資本要求以及公司的一般財務狀況。雖然公司打算在盈利財政年度內支付 股利，但不能保證公司將來即使有盈利年度或以其他方式有能力支付股息，也不會支付任何股息。如果公司不支付現金股利，公司的股東將無法實現他們對普通股的投資回報，除非普通股的 價值有任何增值。

高速公路控股有限公司是一家生產各種高質量產品的製造公司，主要面向全球大型原始設備製造商-從簡單的零部件到子裝配和成品。該公司的行政辦事處設在香港，其製造設施設在中華人民共和國深圳。 在截至2015年3月31日的財政年度內，該公司購買了Kayser緬甸製造有限公司75%的股權。(Kayser緬甸)，一家註冊為在緬甸經營外國公司的公司。2017年，該公司將其在緬甸Kayser的股權增加到84%。目前，Kayser緬甸公司在其位於緬甸仰光的產品組裝工廠為該公司組裝產品。

歷史與公司的發展。

公路控股有限公司是一家控股公司，於1990年7月20日根據1984年“英屬維爾京羣島國際商業公司法”(“IBCA”)註冊為國際有限責任公司。自2007年1月1日起，英屬維爾京羣島廢除了IBCA，在廢除IBCA的同時，該公司自動根據2004年“英屬維爾京羣島商業公司法”重新註冊，該法取代了IBCA。2018年5月，該公司修訂了其備忘錄和章程，以符合IBCA。

作為本報告之日的 ，公路控股有限公司通過六個全資或控股子公司(Br}在香港、公司在中國深圳的主要製造工廠 和緬甸仰光的一家工廠經營公司的所有業務。

公司於1990年開始在香港作為一家金屬衝壓公司開展業務。1991年，公司將金屬衝壓業務轉移到中國深圳龍華的一家工廠。從1991年至2011年開始的重組(見下文“重組”)，公司的金屬衝壓和其他業務是根據地方政府與深圳市寶安區外國經濟發展總公司(簡稱“BFDC”)建立的某些中國公司之間簽訂的協議(這些協議，統稱為“BFDC協議”)進行的。根據BFDC協議，該公司的深圳龍華公司的業務由地方政府部門的附屬公司提供製造設施和勞動力，公司根據每名工廠工人的談判金額支付管理費和其他費用，以及工廠建築羣的租金。根據BFDC協議，該公司的業務受到這些協議的限制，該公司不能在中國銷售其產品。如下文“重組” 所述，所有bfdc協議均已終止，該公司目前通過“日產金屬 和塑料(深圳)有限公司”(以下簡稱“日產中華人民共和國”)在中國深圳開展業務，這是一家在中國註冊的新全資子公司 。

除了其歷史上的製造業務外，該公司繼續探索利用其在中國製造 能力的其他可能方法，並開發該公司可自行生產和銷售的專有產品。製造和銷售公司自己的產品將補充公司現有的OEM業務。該公司認為，在亞洲開發和銷售自己的產品將減少其對第三方客户的依賴，並將使其業務多樣化，進入利潤率較高的業務領域。作為開發一系列專利產品的目標的一部分，該公司於2013年11月與總部設在Zimmern的ACI集團GmbH成立了一家合資公司。德國R.這家新的 公司(稱為先進清潔創新亞洲有限公司)的目的是開發和製造一系列成本較低、專有的 CO_2噴雪機和乾冰清洗系統，用於工業和商業清潔應用。這家合資企業的目標是在亞洲和其他地方推廣清潔系統。在2018年3月31日終了的財政年度，公司完成了二氧化碳清洗系統的開發，並開始將這種清潔系統商業化地引入製造商，作為清潔機械的另一種方法。該公司還正在考慮在零售服裝 市場上使用二氧化碳噴雪和乾冰系統作為服裝個性化的一種方法，目前正在與一家美國營銷公司合作，使用CO2 機器定製服裝。如果二氧化碳系統在美國的服裝市場成功商業化，公司 將考慮將該系統引入某些亞洲服裝市場。

重組. 在2010年，地區政府宣佈，不再允許該公司和許多其他外國 公司在中國經營的許可證安排。根據這種轉包安排在中國經營的所有外國公司都必須將其在中國的授權業務轉讓給在中國有組織和註冊的外資公司。 因此，該公司於2011年5月成立了日產金屬和塑料(深圳)有限公司(“日產中華人民共和國”)，這是一家新的全資子公司，現在是在中國註冊的公司，並將其在中國的現金、資產、僱員 和業務轉移到了日產中國。許可證經營協議的終止持續到2016年3月31日終了的財政年度，當時公司的所有業務要麼轉移到日產中華人民共和國，要麼終止(上述公司在中國的業務重組和將公司在中國的業務移交給日產中國稱為“重組”)。在截至2017年3月31日的財政年度中， 已通過其日產中國分公司進行。

由於重組的結果，該公司亦須增加其在香港的某些行政職能。目前，公司的大部分非製造活動(即其行政職能、營銷、銷售、設計、工程、 和採購)都是在香港的兩個辦事處進行的，其大部分製造業務都是在中國深圳龍華的工廠或緬甸仰光的Kayser緬甸工廠進行的。為了便利緬甸公司的業務，該公司已將許多裝配設備和一些零部件製造設備從其中國深圳工廠轉移到公司在緬甸仰光的多數股權子公司。該公司計劃將更多的零部件製造業務從深圳遷往仰光。

作為重組的一部分，該公司將其所有業務移交給了日產中國公司。日產作為一家在中國註冊的新公司，獲準僱用自己的員工，租賃自己的設備，並在中國銷售產品。然而，與 公司先前的安排不同，日產中華人民共和國將遵守中國的税收法規，並將遵守適用於其他中國註冊公司的規則(br}和條例。

由於重組的結果，該公司現在的結構如下：

裝配業務的戰略性調整-新的緬甸行動

公司最初在中國設立業務是為了利用在中國的低運營成本，特別是低勞動力成本。然而，在過去的幾年裏，深圳製造工廠的整體運營成本大幅上升，在中國運營的成本優勢也被大大削弱。該公司並不總是能夠將增加的成本轉嫁給公司的國際客户，其中一些客户選擇將一些OEM要求轉移到其他低勞動力成本的發展中國家。為了與在中國以外的低勞動力成本地區開展業務的原始設備製造商保持競爭力，該公司制定了一項雙管齊下的戰略：

(A)為了提高生產效率和降低成本，公司一直在調整其製造方法，並在可能的情況下，以自動化或半自動設備補充其製造。因此，在過去的五年裏，公司的勞動力減少了一半以上。

b. 公司一直在將其勞動密集型集會和最近的一些製造業務轉移到緬甸仰光(前稱緬甸)，這個發展中國家已開始允許外國在該國投資。操作和裝配設施的成本，特別是由於勞動力成本低，目前緬甸的成本大大低於中國深圳。2013年初，為了檢驗在緬甸開展業務的可行性，該公司將公司一家公司產品的組裝分包給了緬甸仰光的第三方供應商。最初，該公司向緬甸設施的業主提供了一些資金，並向業主出售了一些設備，以便該設施可以組裝公司的一系列 產品。這種外包組裝業務運作令人滿意，成本大大降低，該公司的客户對在緬甸組裝的產品的質量和及時性感到滿意。因此，為了利用節省的費用，該公司決定向該公司的兩個所有者購買緬甸公司的多數股權。2014年6月，該公司購買了緬甸公司25%的股權，然後在2015年3月又獲得了50%的股份。因此，截至2015年3月31日，該公司擁有緬甸公司名為Kayser 緬甸的75%的股份。2017年1月，該公司將其在緬甸Kayser的股權增加到84%。該公司目前不擁有的在Kayser緬甸的16%股權由一名緬甸國民和Kayser緬甸公司的創始人持有。該公司已經進行了投資，目前打算繼續投資更多的資金，以進一步裝備、擴大和開發Kayser緬甸公司(迄今為止，該公司已向緬甸公司的股本投資約270 000美元，該公司的注資工作仍在向緬甸當局登記和備案)。該公司的目標是逐步將其勞動密集型產品組裝和勞動密集型零部件製造業務從中國深圳轉移到緬甸。該公司在緬甸的業務面臨與在一個欠發達國家經營組裝 設施有關的許多風險，而且不確定該公司有多少客户允許他們的產品 在緬甸組裝。瞧，“風險因素-該公司在緬甸的運營面臨諸多風險” and “風險因素-該公司的客户可能不允許他們的產品在緬甸生產，這將對公司將其大部分裝配業務轉移到緬甸的計劃產生負面影響。”

自2013年以來，Kayser緬甸一直在一個大約2，000平方米的設施內進行組裝和製造業務，該設施是從緬甸仰光的一個沒有關聯的第三方租賃的。目前設施的租約將於2018年12月到期。由於現有租約將於2018年12月底到期，Kayser緬甸將不得不將其現有的製造設施 遷到另一個設施。緬甸Kayser認為，它在仰光的同一Hlaing Tharyar鎮(“新仰光設施”)找到了一個合適的替代生產設施。新仰光設施由一家第三方緬甸國內公司擁有，該公司又由兩名緬甸公民擁有。該緬甸公司的所有者之一目前是Kayser緬甸的一名經理 和股東(他在Kayser緬甸擁有16%的股權)，另一名所有者目前是Kayser 緬甸的經理。緬甸Kayser正在與新仰光設施的所有者討論長期租賃新仰光設施的問題。然而，雙方尚未簽訂租約，也無法保證克倫塞緬甸將能夠根據所討論的條件或任何其他基礎租賃新仰光設施。見“風險因素-該公司在緬甸的子公司將因需要在2018年搬遷其緬甸製造設施而招致重大費用和可能的業務中斷.”

Kayser 緬甸和擁有新仰光設施的公司目前正在討論長期將新仰光設施租賃給緬甸凱澤的問題。如果租約簽訂並隨後得到所需的緬甸機構的批准，緬甸必須預先支付大量租金，然後負責所有財產的改善、 和設施的維護。因此，根據目前正在審議的新仰光設施租賃條款，Kayser 緬甸除了支付水電費外，還必須支付該財產今後的所有持續費用，包括房地產税、建築保險和維修費。

如果緬甸的Kayser能夠租賃新仰光設施，Kayser緬甸的計劃將是增加其緬甸業務的製造和組裝能力。為了這樣做，Kayser緬甸打算在該場址上建造一座新工廠( 目前在新仰光設施場址上有兩家制造工廠)，並在該場址上建造一座新辦公樓，這兩座新建築將增加大約2 800平方米的製造和辦公空間。

Kayser 緬甸的目標是在可行的情況下儘快進入新仰光設施的租約，然後立即開始建造工程，整修這兩座現有建築物並建造這兩座新建築物。緬甸Kayser的目標是將其設備和機器從現有設施遷至新仰光設施，以便在2018年年底之前將其目前的業務轉移到新仰光設施並投入運作。然而，它能否為新仰光設施租賃 的能力是不確定的，上述建造和搬遷時間表取決於緬甸Kayser無法控制的各種因素。因此，無法確定凱澤緬甸今年是否能夠將其目前的行動 轉移到新仰光設施，或者根本不可能。

當前 業務概述

公司是一家為原始設備製造商和合同製造商(主要是在歐洲、亞洲和較小程度上在美國)生產高質量金屬、塑料、電氣和電子元器件、組件和成品的完全集成製造商。自公司成立以來，公司的大部分生產活動都是通過其位於中國深圳龍華的總廠進行的。在過去三個財政年度，該公司還在緬甸仰光的一家工廠進行了越來越多的產品組裝功能(和一些製造功能)，目前該公司擁有該公司84%的股份。

公司目前生產並向其OEM客户提供各種高質量的金屬、塑料和電氣部件、部件和產品，這些組件和部件被公司的客户用於製造產品 ，如複印機、激光打印機、打印墨盒、電連接器、電路、真空吸塵器、LED電源 電源、步進電機、洗碗機泵和其他洗衣機部件。作為其製造業務的一部分，公司協助客户設計和開發金屬和塑料製造過程中使用的工具 ，並提供廣泛的其他製造和工程服務。製造服務包括金屬衝壓，絲網印刷，塑料注射成型，墊印和電子組裝服務。電子組裝服務包括在板上組裝 芯片、IC鍵合和SMT自動組裝印刷電路板。由於公司能夠提供這些服務，公司不再需要外包這些所需的職能，而且公司能夠更好地保證產品質量、控制總體制造成本和提供及時的產品交付，管理層認為所有這些都是維持、擴大和增加公司客户基礎所必不可少的。該公司認為，作為受人尊敬的跨國公司供應商，其成功主要歸功於：(一)其國際管理文化，其中包括德國、加拿大、中國和緬甸國民；(二)經營成本相對較低；(三)有能力始終如一地生產公司目標客户所需的高質量產品；(四)其在製造這些產品方面的專業知識，即以合理的成本製造所需質量；(五)產品的廣泛性。它的製造能力，和(Vi)它的工程設計 和開發能力(它用來幫助客户設計他們的產品)。

公司一直在努力使其製造業務與其主要客户的需要保持戰略一致，以吸引新的OEM客户並保留其現有客户。例如，該公司能夠製造和組裝各種各樣的複雜產品，這些產品需要金屬、塑料和電子產品的製造能力。為了區別於深圳的許多其他較小的製造業務，該公司生產更多使用公司縱向集成技術的更復雜的零件、部件和整個產品。由於公司有能力設計、製造和組裝包含金屬、塑料和電子產品的完整功能組件，因此公司能夠為客户生產完整的定製產品。

行業 概述

在過去20年中，由於世界各地的製造商越來越多地將其部分或全部零部件和/或產品要求的生產外包給獨立製造商，第三方合同製造業經歷了重大增長。使用合同製造商的好處包括：在勞動力和間接費用較低的地區獲得製造商，減少市場時間，減少資本投資，改進庫存管理，提高購買力和改善產品 質量。

公司於1991年開始在中國的金屬衝壓業務。當時，該公司在距香港不到50公里的深圳龍華建廠，取得了比其他製造商更大的成本和後勤優勢。然而，在過去的幾年裏，許多其他製造商已經在深圳以及中國和亞洲其他類似的低成本地區設立了工廠。因此，作為OEM部件的製造商，該公司現在面臨着更大的競爭。為了應對日益激烈的競爭，該公司調整了業務結構，並試圖從製造低利潤率、低成本的單個零部件轉向製造利潤率更高、零部件更貴、組件 甚至為客户提供完整設備的產品。

最初，該公司主要為日本客户生產高質量的金屬零件.最近，該公司一直在為歐洲(主要是德國)公司製造高質量的零部件。為了利用市場變化，公司在產品種類和客户地點方面保持了靈活性。在過去的幾年裏，該公司三分之二以上的收入來自其歐洲客户。

公司戰略

公司的未來增長和盈利能力取決於它作為第三方合同製造商的競爭能力。該公司的業務戰略和重點是擴大其作為金屬、塑料和電子零件、 部件、組件和競爭產品的集成OEM製造商的業務，以爭奪藍籌和國際客户。該公司的經營戰略是進一步發展和利用其多學科製造優勢、成本結構、物流優勢、作為高質量製造商的聲譽，以及目前和以前與歐洲和日本藍籌股客户 的關係，以進一步擴大其製造業務和產品供應。此外，該公司還試圖利用這些優勢，改進其設備和機械，擴大其製造能力，並利用其成本和後勤優勢。瞧，“裝配業務的戰略調整-新緬甸議會設施“上面。

以下是公司認為將使其能夠作為第三方製造商競爭的一些要素。

利用 ，並利用其製造實力*與許多製造業競爭對手，主要是中國深圳的競爭對手不同，該公司是一家垂直一體化的製造商，能夠設計、製造和裝配複雜的零部件和組件。此外，與一些僅限於金屬衝壓或電子和塑料製造的競爭對手不同，該公司還具有將金屬衝壓和電子及塑料製造結合起來的能力。例如，該公司利用公司的所有能力製造步進電機，從金屬和塑料零件的模具製造、金屬衝壓、深沖和塑料注射成型、電線圈繞組、焊接以及採用點焊和鉚接技術的 所有零件的製造開始。因此，公司的戰略是專注於製造更復雜的產品，利用公司的各種製造優勢。

升級 設備-增加自動化。為了吸引歐洲和日本的主要客户，併為了降低勞動力成本和提高質量，公司在過去幾年中不斷升級其工廠的設計和製造設備。在過去幾年中，公司通過增加生產或組裝產品的自動化站的數量，在自動化製造和裝配 方面進行了大量投資。該公司通過目前和以前與德國公司的合資企業，在自動化領域獲得了寶貴的經驗，現在能夠設計和製造自己的自動化生產線。該公司安裝的自動/機器人機器用於替換工人所執行的某些 重複功能。該公司的目標是利用自動化/機器人技術降低其勞動力成本，提高其產品的一致性和質量，並增加其工作站上的產品數量。 自動化機器在過去幾年中已將公司設施的工人人數減少了一半以上。除了取代手工勞動的機器人技術外，公司還投資於計算機數控(“CNC”)加工機牀、數控測量機、電子注射成型機、新型衝壓機、光譜分析儀、 以及數控衝壓機。

降低其製造和裝配成本。該公司最初在中國建立了生產和裝配業務，以利用中國低廉的勞動力成本。這些成本現在已經上升到製造成本和中國不再與某些不發達國家競爭的水平。因此，為了能夠繼續提供價格具有競爭力的產品，該公司現在獲得了設在緬甸仰光的一個組裝設施的控股權。 公司的目標是將經濟上無法自動化的勞動密集型組裝業務轉移到緬甸，這個國家的勞動力成本遠低於中國。在緬甸開展業務的主要目的是降低其產品的成本，從而抵消其設在中國深圳的工廠日益增加的成本。由於在緬甸經營，公司最初並不打算降低向客户收取的價格或增加毛利率，但作為允許公司某些製造業轉移到緬甸的一個條件，該公司被迫降低在緬甸組裝的貨物的一些價格，從而使這些業務受到限制。緬甸業務有兩項附帶影響：(一)根據緬甸法律，作為一家“外國公司”，在2017年年底之前，Kayser緬甸的利潤因利潤免税而得到豁免；(2)歐洲聯盟委員會的税收和關税聯盟已指定緬甸為一個尚未發展的國家，其出口目前仍受到稱為“優惠的 關税配額”的關税優惠。因此，該公司滿足歐洲委員會要求的歐洲客户目前受益於購買緬甸製造的產品。這些好處可能會吸引其他歐洲客户至少將其組裝需求的一部分轉移到該公司的緬甸工廠。

通過財政實力維持客户和增加市場份額：該公司的許多最大客户是全球性的公司，要求其OEM製造商在金融和經濟衰退期間擁有生存的財力。公司傳統上保持着強大的資產負債表，使其能夠在經濟衰退期間繼續為客户提供服務。

通過收購、合併、分包和其他方式擴大 *該公司繼續認為，它有機會通過收購和建立更多的製造設施來擴大其 業務。該公司繼續考慮在中國和其他地方進行可能的收購，以獲得低成本勞動力，獲得技術知識，擴大其產品供應，並擴大其客户羣。該公司的擴張戰略的一個例子是收購緬甸Kayser 84%的股權。雖然公司定期評估潛在的戰略關係和收購目標，但公司尚未確定任何此類其他交易。

保持生產質量*管理層認為，與公司客户保持密切關係對公司業務的成功很重要。瞭解每個客户的需求並高效、快速地滿足其需求對於保持競爭優勢至關重要。該公司的許多客户已經建立了與他們的產品和貿易有關的信譽，基於高水平的感知質量。通過採用許多日本和德國領先公司歷來採用的高質量管理標準、生產標準和質量控制標準，該公司能夠滿足其客户的嚴格要求。管理層認為，公司對高水平服務的承諾、對細節的關注以及對其製造質量的重視，使客户有信心和安全感，相信他們的產品需求將得到滿足。

公司根據典型的日本和德國製造標準進行大部分製造業務，特別注意清潔、進料控制、過程質量控制、成品質量控制和最終質量審核。公司在中國的工廠已通過並維持了ISO 9001質量管理體系認證和ISO 14001環境管理體系認證。公司的質量體系有助於最大限度地減少 缺陷和客户回報，並在客户中創造更高的信心水平。

該公司試圖不斷提高其生產質量。最近的倡議包括更多地使用自動化(不斷地生產一致高質量的產品)和提高其僱員的技能。為了提高其低技能工人的技術技能和業績標準，公司實施了日間和夜間技術培訓課程，向這些工人提供技術知識和技能，使他們能夠更有效和更高質量地運作。

作為一家對社會負責的公司經營 。該公司致力於成為一家負社會責任的公司，在道德和道德上經營，保護僱員的身心健康，提供安全的工作場所，遵守合法的就業要求，不僱用未成年者，保護周圍環境。公司的社會責任行為是公司全球客户選擇OEM的一個重要標準。

製造業

該公司的製造業務包括各個階段：(一)模具設計和生產；(二)金屬衝壓和塑料注射成型製造零件；(三)機械和/或電氣/電子組件；(四)精加工、包裝和運輸。

模具設計與生產*金屬製造過程通常始於客户完成新的 產品的設計，並與公司聯繫，以供應產品中使用的某些金屬和塑料部件。一般來説，公司 必須設計和製造在其工裝車間製造這些部件所需的模具。然而，在某些情況下， 客户已經擁有製造金屬部件所需的工具，只需將工具交付給公司。 客户有時還會付錢給公司購買和安裝製造客户 產品所需的設備。本公司利用各種計算機控制的製造設備，高效地生產高質量的工具，設計了 生產高質量的產品。本公司生產的許多金屬零件採用漸進、多階段衝壓工藝。為了執行和維護這種全自動衝壓方法，工具和機器必須精確調整 並對齊以達到所需的質量標準和最大效率。

金屬零件的 工具製造過程通常需要14至50個工作日，這取決於該工具的大小和複雜性。客户通常承擔生產工具的成本，而且，按照行業慣例，客户擁有工具的頭銜 。然而，公司在其工廠維護和儲存用於生產的工具，公司通常不為客户製造工具，除非他們允許公司將工具存放在現場並製造相關零件。

公司還根據客户的訂單和要求，以類似於公司的金屬工具製造過程的方式製造高度精密的注塑模。

公司保持其ISO 9001質量管理體系認證和ISO 14001環境管理體系認證。

金屬衝壓完成模具後，選擇併購買特定產品 所需的材料。見“原材料、零部件和供應商”。通常，客户指定要使用的材料 以及供應商。完整的模具安裝在壓力機上，而壓力機是根據其尺寸和衝壓力選擇的。

使用 單獨輪班，部分衝壓和塑料成型可以進行24小時一天，每週七天，而不是在正常的維修和更換工具所需的時間和在中國傳統的公共假日。由於客户的嚴格質量要求，每台工具和機器，以及由工具/機器生產的每一種產品，都受到嚴格的過程內質量控制。

電子組裝：本公司的電子裝配製造由板上芯片組裝、IC鍵合和SMT技術組成.

整理， 包裝和裝運製造後，對零部件進行缺陷檢查，並使用定製的 測試表進行檢查。然後在該公司的緬甸設施或經過專門培訓的第三黨噴漆設施對一些部件進行油漆。塗漆後，在烘乾爐中高温烘焙，最後檢驗(br}和包裝)。有些零件也是由公司印刷的。然後對每個部件、組件和產品進行檢查，按客户的具體要求包裝 ，並交付最終質量審核部門進行最終質量檢查 ，這是在隨機抽樣的基礎上進行的。根據公司與客户達成的協議，公司可以通過深圳、仰光和(或)香港的港口，將其用卡車製造的零部件、總成和產品直接從其工廠運到客户在中國或其他地方的工廠。或者，客户可以在公司的工廠 取回產品並自行安排裝運。

原材料、零部件和供應商

本公司用於製造金屬衝壓件的主要原料是各種類型的鋼，包括預塗的 鋼板、電解鍍鋅鋼板、PVC疊層鋼板、不鏽鋼和冷軋鋼板。 公司根據其收費的價格以及其材料的質量和可用性來選擇供應商。該公司的許多鋼鐵供應商通過總部設在香港或中國的公司經營，這些公司直接將這些材料運送到 公司在中國的業務地點。

在過去幾年中，金屬和塑料原料的價格波動很大，有些材料有時出現短缺。

本公司生產的 部件、部件和產品可包括各種注射塑料和金屬壓印部件、 以及集成電路、電子元件和紙包裝產品。該公司生產許多這些產品， ，但也購買組件，它在其產品中使用。這些材料受到價格波動的影響，公司 有時受到價格上漲或供應短缺的重大影響。

運輸

本公司簽訂的銷售協議中，大部分是離岸價協議或出廠協議(公司在其房地提供貨物)或F.C.A.協議(在該協議中，公司將貨物交給第一承運人保管，允許出口，由第一承運人保管)。

中國改善的道路和公路便利了國內運輸，香港和中國海關增加了過境點，延長了營業時間，並普遍改善了跨境貨物的流通，公司在中國深圳龍華的設施位於香港和深圳海港附近。公司的許多客户使用深圳海港而不是香港港口。

在Kayser緬甸工廠生產的產品通過仰光港或仰光機場運往該公司的OEM客户，這兩種產品都可方便地進入生產設施。緬甸Kayser通常安排這些貨物的清關手續。

客户 與營銷

公司的銷售主要來自香港/中國、歐洲、美國/墨西哥和其他亞洲國家的客户。按地理區域對客户的淨銷售額是根據 公司客户的實際位置確定的。例如，如果產品交付給中國或香港的客户，則記錄在香港和中國大陸產生的 ；如果客户指示公司將其產品運往歐洲，則記錄在歐洲銷售的 。該公司最近的付款大部分是以美元支付的，儘管該公司仍然收到港元和歐元的 付款。在截至2016年3月31日、2016年、2017年和2018年3月31日的年度中，按地理區域分列的淨銷售額佔對客户淨銷售額的百分比為 ：

公司目前有兩個業務和報告部門，包括(1)金屬衝壓和機械OEM 業務，和(Ii)電子OEM業務(包括其塑料業務)。截至2016年3月31日、2016年、2017年和2018年3月31日止年度的銷售情況如下：

公司大部分零部件和組件的客户本身就是製造商。該公司的 產品主要出售給歐洲所有的公司，用於客户在其在中國和歐洲的生產設施生產的成品。然而，該公司在過去也生產的成品，如燈具， ，它出售給它的客户。

公司通過現有的聯繫人、口碑推介、來自關聯或相關公司(br}客户的推薦信以及出席一些貿易展覽會來推銷其服務。在過去的幾年裏，公司聘請了一批外籍銷售人員來補充其高級職員和內部銷售人員的活動。該公司不時在墨西哥、美國和德國委託銷售代理商。這些銷售代理通常會因公司向代理商介紹的客户進行銷售而獲得費用補貼和持續佣金(br})。由於高級管理人員的國際性質，該公司認為它能夠彌補某些德國公司在中國開展業務時在文化、語言和質量方面的差距。

主要客户

截至2018年3月31日的財政年度，公司有三個客户，每個客户佔公司淨銷售額的10%以上。這三位客户合計佔公司淨銷售額的78%。在過去的幾年裏， 公司在很大程度上依賴於少數幾個較大的客户，並且有意識地減少了較小客户的數量。 公司的大客户普遍接受了該公司由於在中國的運營成本增加而轉嫁給其客户的提價，但該公司的一些大客户在過去很少。由於價格上漲，多年來停止使用公司的服務。低利潤客户的流失減少了公司的收入，但增加了公司的毛利率。然而，主要客户的額外損失，或這些客户訂單的任何大幅度減少，都可能對公司的經營結果和財務狀況產生重大和不利的影響，特別是在公司無法取代這些主要客户的情況下。

客户 以採購訂單的形式向本公司發出製造訂單，訂單通常由一至兩個月的訂單的交貨時間表 支持。客户為他們的預期購買提供長期預測，但通常能夠在任何時候取消或修改他們的預測訂單，而不受處罰。公司的某些較大客户向 公司提供了對其明年預期需求的無約束力的預測，以便公司能夠為 預期的訂單進行規劃。此後，根據客户的需要不時收到來自這些客户的訂單， 不一定根據預測的數量或預計的時間週期。因此，積壓對 公司的業務沒有意義。

在 能夠及時滿足預期的訂單從其較大的客户，公司可以購買原材料和其他 產品的基礎上，無約束力的預測。由於客户的訂單預測不是有約束力的訂單，如果客户 沒有按預期下那麼多訂單，公司可能無法充分利用公司購買的原材料和其他產品 。在這種情況下，該公司可能無法利用原材料，並可能遭受財務 損失。

向已建立的現有客户銷售製成品主要是在30-75天的信貸條件下，而對新的 或較不知名的客户的銷售則是在裝運前或其他類似付款條件之前以電匯付款方式完成的。管理部門 不斷與其信貸銷售客户進行通信，並密切監視支付狀態，以使其默認的 比率保持在較低的水平。然而，由於銷售集中在公司的幾個較大客户之間，要求公司對這些客户承擔重大的信用風險。零件通常在訂單 下後14至90天發運，除非公司需要製造新的工具，這些工具需要大約14-50天才能在開始製造之前完成。雖然本公司在從其主要客户處獲得付款方面沒有遇到實質性困難，但無法保證公司的優惠託收經驗將繼續下去。如果主要客户無法支付公司的產品或服務，則公司 可能受到不利影響。

工業產權

作為其他製造商生產零部件和成品的製造商，該公司沒有工業產權，如專利、許可證、特許權或特許權協議，它認為這些權利是其OEM製造業務的材料。相反，該公司依靠其行業專長、利基產品知識和與其客户的牢固長期關係。

競爭

公司與許多原始設備製造商競爭，包括規模較小的本地公司和大型國際公司。雖然該公司與世界上一些最大的合同製造商(例如，富士康在深圳龍華的一家大型製造工廠)在同一個市場上經營，但管理層認為，它主要與在中國合同和零部件製造業中佔最大份額的較小公司競爭。由於該公司的一些客户 是從許多國際供應商採購產品的大型國際企業，該公司還與其他低成本製造國家的承包製造公司競爭。作為一家垂直一體化、多學科的複雜零部件和產品製造商，該公司還與眾多全球OEM製造商競爭，無論這些製造商位於中國深圳還是其他地方。本公司的大多數國際競爭對手擁有比本公司更大的製造、財政和營銷資源。該公司認為，重要的競爭因素是質量， 價格，服務和能力，以可靠的基礎上交付產品。該公司相信，通過以有競爭力的價格提供高質量的產品，並提供可靠的交貨和服務，能夠在OEM製造市場的 細分市場中競爭。此外，由於公司的主要製造設施位於深圳地區，靠近部分客户，公司具有競爭優勢，能夠減少這些客户的交貨時間和運輸成本，而 則通過減少這些客户的交貨時間和運輸成本而具有競爭優勢。能夠提供“準時”的供應服務。

季節性

第一個日曆季度(公司3月31日財政年度的最後一個季度)通常是公司最低的銷售期，因為按照中國的慣例，公司在中國的生產設施通常在春節期間關閉一至兩週。此外，在新年假期前一個月和新年假期後一個月內，公司通常會遭遇勞動力短缺，這進一步影響了這一期間的業務。隨着緬甸業務的擴大，公司還將受到該國新年慶祝活動期間所有緬甸僱員每年休假的不利影響(通常是在4月兩週)。到目前為止，在國家規定的假期期間沒有工人對公司的整體業務產生重大影響，但隨着緬甸業務的增加，預計假期將對公司產生影響。本公司不存在任何其他重大的季節性波動，也不認為與季節性有關的任何其他問題是實質性的。

政府規例

由於本年度報告之日，公司的主要製造和裝配設施位於中國深圳，因此，公司的業務和資產受到與在中國，特別是在深圳開展業務有關的重大政治、經濟、法律和其他不確定因素的影響。自2015年3月以來，該公司在一家在緬甸經營工廠的緬甸公司擁有股份。因此，該公司還受到與在緬甸經商有關的政治、經濟、法律和其他不確定因素的影響。緬甸在過去幾年裏開始改革其政治和經濟政策，這些改革的效果仍然是不確定和不斷演變的。

在過去幾年中，中國政府大幅度改變和(或)加強了一些影響到僱員的法律的執行(包括關於僱員工資和福利、工會、工作條件和加班限制、 和合同期限的規定-特別是關於養卹金、住房和終身就業的要求)，以及建築物和工人的安全條例。中國政府當局越來越多地將工人加班時間、養老金、下崗、就業合同和工會作用等權利正規化。被發現違反這些勞工規則的僱主往往受到嚴厲處罰。因此，公司不得不減少其工人可以工作的加班時數，大幅度提高工人的工資，為工人提供額外的福利，並修改其某些其他的勞動慣例。深圳市政府最近還發布了“住房基金管理暫行辦法”，要求各地方企業向住房基金繳納5%至12%的工資。

這些人工成本的增加了公司的運營成本，增加了公司試圖增加的成本，但 並不總是能夠傳遞給客户。此外，已連續簽訂兩份固定期限合同 的僱員必須獲得一份“開放式僱用合同”，該合同實際上構成終身長期合同，只有在僱員重大違反公司規則和條例或嚴重失職的情況下，該合同才能終止。這種不可取消的僱用合同將大大增加與僱用有關的風險，並可能限制 公司裁減員工的能力。此外，如果有這種合同的僱員被終止，公司 必須向被解僱的僱員支付大量的遣散費。公司目前有一些員工有權獲得這些終身員工，而其他員工將在繼續為公司服務時成為終身員工。這些或有就業負債將隨着時間的推移而增加。該公司還有義務在某些僱員離職時根據養卹金 和住房計劃支付未來的款項。如果公司一次全部解僱更多的僱員(例如工廠關閉時)，這些或有僱員負債可能成為公司的重大財務責任。 雖然公司迄今不得不承擔這些僱員解僱責任，但突然同時終止大量僱員將要求公司向被解僱的僱員支付大筆款項，這可能會對公司的財務狀況產生重大影響。

自1991年在中國設立業務以來，該公司根據與當地政府組織的許可協議，在深圳龍華經營其主要製造工廠，這些許可協議基本上免除了公司在深圳龍華的經營，使其不受根據中國法律被認為是在中國境內作為獨資子公司在中國開展業務的實體的許多規則和條例的約束。自重組於2015年完成以來，其在中國的所有業務現在都是通過一家全資子公司在中國註冊為有限責任公司。因此，該公司在中國的業務現在受以前不適用於其在中國的業務的所有規則和條例的約束。

中國政府繼續加大對某些環境保護法的執行力度，這些法律限制了一些常見的環保做法和/或增加了公司的運營成本。除了加強政府環境條例外，該公司還必須遵守適用於其客户的環境法，例如最近通過的歐洲聯盟和日本關於限制有害物質(稱為“RoHS”)和歐洲聯盟“化學品登記、評價、授權和限制條例”(稱為“REACH”)的條例。RoHS和 達成規則和條例禁止進口含有一定水平有毒物質(如 鉛、鎘和汞)的進口產品和部件以及可能對健康和環境構成威脅的化學品。該公司認為，其業務 是RoHS和REACH遵從。

公司向香港/中國、歐洲和美國/墨西哥的客户銷售其產品。因此，其業務活動必須遵守與其在這些區域的活動有關的重要條例，包括國際和國內海關條例的變化、關税、貿易限制、貿易協定和税收的變化。

研究與發展

作為用於其他產品的零部件製造商，本公司不進行任何材料研究或開發。然而， 公司確實為它在以下方面開展的某些研究和開發活動投入了少量資金：(一)開發潛在的專有產品；(二)公司在其製造過程中使用的自動機器；(三)對其客户的技術的瞭解。該公司還在開發一系列成本較低的專有二氧化碳清洗系統方面花費了一些研究和開發費用，用於工業和商業清潔 應用程序，並打算將其作為自己的專有產品發佈。

組織結構/辦公室和製造設施

高速公路控股有限公司是一家控股公司，通過其子公司經營。截至2018年7月9日，公路控股有限公司擁有四個全資子公司(不包括一些處於休眠或停業狀態的子公司)和兩個控股的活躍的子公司。該公司目前主要通過四家全資子公司和其多數擁有的緬甸子公司開展業務。該公司目前還在通過另一家擁有多數股權的子公司開發專有的二氧化碳、噴雪和乾冰清洗系統。截至2018年7月9日，該公司四個主要全資經營子公司及其主要業務詳情如下：

在截至2014年3月31日的財政年度內，該公司成立了一家香港子公司(先進清潔創新亞洲有限公司)，與總部設在齊默羅的ACI集團有限公司共同擁有該子公司。德國R.，生產一系列成本較低的專有公司。₂用於亞洲工業和商業清潔應用的噴雪和乾冰清洗系統。本公司擁有先進清潔創新亞洲有限公司51%的股份。該實體由公司在深圳的設施運作，直到最近，該公司一直在設計和開發其產品。在2018年3月31日終了的財政年度， One產品的開發工作已經完成，合資企業開始在中國進行這種清潔產品的商業化銷售。到目前為止， 公司在銷售這些機器方面只取得了有限的成功，公司預計此產品不會成為未來收入的重要來源。

2015年3月，該公司購買了Kayser緬甸製造有限公司75%的股權，該公司是根據緬甸法律於2012年3月16日成立的。2017年1月，該公司將其在該實體的持股比例提高到84%。根據緬甸法律，Kayser緬甸目前是一家有權在緬甸經營的外國公司。一名緬甸公民擁有緬甸Kayser 16%的股份，是該實體的總經理。緬甸Kayser公司目前在中國組裝 公司生產的產品。該公司是緬甸Kayser公司的獨家供應商，也是該公司的Kayser有限公司的獨家供應商。(香港)子公司 是Kayser緬甸的唯一客户。

英屬維爾京羣島/公司行政辦公室

該公司註冊代理人的辦事處設在英屬維爾京羣島託爾托拉路鎮Craigmuir Chamber，這些辦事處只有公司行政事務，通過該公司的註冊代理人Harney Corporation Services Limited進行。該公司不擁有或租賃英屬維爾京羣島的任何財產。

香港辦事處/行政辦事處

公司租用新界上水龍森道39號地標北18樓1823至1823 A套房為行政及工程辦事處。該公司在1801年套房的辦事處(由 約2 000平方英尺組成)由日產精密金屬製造有限公司租用，主要用於工程、進出口和銷售，而設在1823-1823A套房(包括約2 100平方英尺)的辦事處由Kayser有限公司租用，用於金融、採購和營銷。這兩個辦事處都是根據2020年3月20日到期的租約租賃的。這些辦事處每月租金總額目前約為每月11 000美元(根據本年度報告之日實行的 匯率計算)。

深圳，中國/製造設備

公司根據各種相關租約，在位於中國深圳龍華的一家工廠大樓中，根據各種相關租約，向深圳龍城工貿有限公司租賃了約24，400平方米的空間。租用的空間 由20，780平方米的製造空間組成，其餘部分是公司工廠 工人的宿舍。租賃空間主要用於本公司的金屬和電氣製造、OEM產品組裝、{Br}塑料注射、工裝車間和倉庫操作。房地內還設有生產管理、生產工程、 和生產支助管理辦公室。這些設施的租約將於2020年2月到期。在截至2017年3月31日的財政年度內，深圳工廠的業主為該公司建造了一棟新大樓，公司現在這裏經營金屬衝壓業務。截至2017年3月31日終了的財政年度結束時，該公司沒有充分利用其所有制造設施。因此，新租用的設施可望在不久的將來滿足公司的空間 的需要。

仰光，緬甸/製造設施

Kayser 緬甸目前在緬甸仰光租用約2，000平方米的製造和組裝設施。這一設施的租約 將於2018年12月到期。

不適用。

概述

該公司在過去三年的淨銷售額主要來自為其國際客户製造和銷售金屬、塑料和電子零部件。雖然該公司為其客户生產金屬、塑料和電子零件和產品，但它將其(I)金屬衝壓和機械OEM製造業務和(Ii) 電氣OEM製造業務視為兩個獨立的業務部門。

正如 在本年度報告中所述，公司已採取各種措施降低其運營成本，特別是減少其勞動力成本的 步驟。在過去的幾年裏，工資的增加，員工的高週轉率，簽約獎金，留用獎金，加班費，以及對新住房基金和其他福利的貢獻，導致了高昂的勞動力和人事成本。此外，地方政府宣佈所有分包許可公司必須將其業務轉為WFOE形式的所有權，進一步提高了在中國的經營成本。作為一家在中國註冊的公司，該公司在中國的子公司現在必須遵守更繁重的許可要求，必須增加其記錄的保管職能，並必須在中國繳納增值税和所得税(扣除税收抵免後的税收，增加了材料成本)。在很大程度上，侵蝕了中國製造業的主要利益之一，並對公司的競爭能力產生了負面影響。由於該公司的勞動力成本和其他對中國業務的負擔，該公司正試圖將其一些勞動密集型業務從中國深圳轉移到成本較低的鄰國緬甸。

該公司在英屬維爾京羣島不徵税，英屬維爾京羣島是其成立的國家。

該公司在香港的經營附屬公司的行政辦事處的地點，使該公司能夠繳付低税率的所得税，因為香港的税收結構。公司在香港經營所得的收入或其在香港經營所得的收入，須繳納香港利得税。香港現時的法定税率是16.5%，而股息或資本利得税是不徵税的。

從2016年3月31日終了的財政年度開始，公司在緬甸的多數股權子公司Kayser緬甸公司因其在緬甸的業務而須遵守適用的税收規定。然而，根據緬甸的“外國投資法”，緬甸在2017年12月20日之前免徵緬甸所得税。此外，克倫塞緬甸還暫時免除了對機械和設備以及用於緬甸業務的某些進口原材料的關税和國內税，並減免了為出口而生產的貨物的商業税。因此，克倫塞緬甸行動對税收的影響不是很大，預計在本財政年度的大部分時間內也不會產生重大影響。

公司不受美國税收的影響。

公司擁有緬甸Kayser 84%的股份。因此，Kayser緬甸公司的業務列入該公司截至2017年3月31日和2018年財政年度的合併財務報表(以及下文關於業務結果的討論)。

NET 按地理區域對客户的銷售一般由客户的實際位置決定。例如，如果客户 位於美國，則該銷售記錄為對美國的銷售。

業務結果

一般

在下面討論的過去三年裏，該公司的收入主要來自於金屬、塑料和電子產品、零部件的OEM製造和銷售。在2018年3月31日終了的會計年度，淨銷售額比截至2017年3月31日的會計年度下降了2%，但同期淨利潤增加了一倍以上。對於2018年3月31日終了的財政年度，該公司支付的股息為每股0.29美元，而上一個財政年度為每股0.30美元。

下表列出了最近三個財政年度中公司某些收入和支出項目的銷售淨額百分比。

2018年3月31日終了年度與2017年3月31日終了年度相比

2018年3月31日終了的財政年度(“2018年會計年度”)的淨銷售額減少了437 000美元，比截至2017年3月31日的財政年度(“2017財政年度”)減少了2.2%，原因是對某些歐洲客户的銷售減少以及向這些客户銷售的 產品組合發生變化。2017年的淨銷售額也低於2016財年。過去兩年，對某些歐洲客户的銷售下降，主要是由於在中國製造成本的增加。該公司正試圖控制對其客户的價格上漲，除其他外，將某些製造職能轉移到其在緬甸的成本較低的製造設施。然而，儘管作出了這些努力，該公司的淨銷售額仍在繼續下降。除非 公司能夠吸引新客户或以其他方式增加現有客户的訂單，否則2019財政年度的淨銷售額可能低於2017年財政年度。整體而言，2018年財政年度按地區分列的淨銷售額略有變化，2018年對歐洲客户的淨銷售額增至75.4%，而2017年該公司的淨銷售額佔該公司淨銷售額的71.6%，2018年對香港/中國內地的淨銷售額從2017年的24.0%下降至21.3%。

公司分為兩部分，即(I)“金屬衝壓和機械OEM”段和(Ii) “電動OEM”段。金屬衝壓和機械OEM部門的重點是製造和銷售金屬 零件和部件，而電動OEM部門的重點是製造和銷售塑料和電子零件，零件 和機器。2018年財政年度，金屬衝壓和機械部分的淨銷售額從2017年的42.4%增加到公司 淨銷售額的50.3%。電力OEM部門的淨銷售額(也包括 塑料部件)從2017財年的57.6%下降到2018年淨銷售額的49.7%。

2018年的總利潤佔淨銷售額的百分比從2017年的28.4%提高到2018年的35.2%，這主要是由於公司客户的幾個重要的 工具訂單(工具訂單的毛利率通常較高)。公司的毛利率也受到與僱員解僱付款應計項目有關的重大會計調整的影響。然而，不包括由於工具訂單而增加的毛利率，該公司的毛利略有增加，原因是(通過使用自動化)中國工人人數減少和將更多組裝工作轉移到緬甸。由於毛利率較高，2018年的毛利比2017年財政年度增加了1，172，000美元，儘管淨銷售額略有下降。

2018年財政年度的銷售、一般費用和行政費用與2017財政年度相比基本沒有變化，這兩個年度的銷售、一般和行政費用都保持在淨銷售額的25%左右。該公司減少了一些主要辦公室銷售和營銷費用，以抵消緬甸子公司的額外行政開支。

由於2018年財政年度毛利增加了1，172，000美元，銷售、一般和行政費用略有減少，2018年公司的營業收入增加了1，177，000美元，即155%。

2018年財政年度，該公司的貨幣匯率收益為63，000美元，而2017年財政年度的匯率損失為19，000美元，主要原因是人民幣對美元升值。該公司將繼續受到人民幣和歐元匯率波動的影響。該公司不進行任何貨幣套期保值交易，因此其財務結果將繼續受到未來貨幣波動的影響。

在2018年財政年度，該公司從出售一條公司不再需要的自動化生產線中一次性獲得50，000美元的收益。2017年財政年度沒有發生此類交易。

2018年財政年度， 公司所得税為512 000美元，而2017年財政年度為236 000美元。2018年財政年度，香港法定利得税税率保持不變，為16.5%。然而，該公司2018年財政年度的實際税率為24.6%，而2017年財政年度為31%，原因是某些非扣減項目存在差異。

2018年財政年度公司的淨收入從2017年的527 000美元增加到1 550 000美元，原因是利潤毛額(因此增加了毛利)，而銷售、一般費用和行政費用則保持相對不變。

2017年3月31日終了年度與2016年3月31日終了年度相比

2017年財政年度的淨銷售額比截至2016年3月31日(“2016財政年度”)的財政年度(“2016財政年度”)減少了3 332 000美元，即14.5%，原因是對某些歐洲客户的銷售下降，該公司的金屬衝壓業務從臨時大樓搬遷到中國深圳的一棟新建築，以及其他組裝和製造業務的搬遷，造成了製造活動的中斷。對中國公司在緬甸仰光的工廠來説，對某些歐洲客户的銷售減少，在很大程度上是由於在中國製造成本的增加。總體而言，按地區分列的淨銷售額保持相對不變，2017年對歐洲的淨銷售額增至71.6%，而2016年財政年度為公司淨銷售額的71.2%；2017年對香港/中國的淨銷售額從2016年的24.7%降至24.0%。

在2017年財政年度，由於產品組合略有變化，金屬衝壓和機械部分的淨銷售額從2016財政年度的44.8%下降到42.4%。電力OEM部門(也包括塑料零件)的淨銷售額從2016財年的55.2%增加到2017年淨銷售額的57.6%。

由於一個利潤率較低的客户的離開，2017年總利潤佔淨銷售額的百分比從2016財年的25.8%略微提高到了28.4%。工資和其他與勞動有關的費用的增加因工人人數(通過使用自動化)略有減少和將一些裝配工作轉移到緬甸而被抵消。儘管毛利率較高，但由於淨銷售額下降了14.5%，2017年的總利潤與2016財年相比下降了358，000美元。

2017年財政年度銷售、一般和行政費用比2016財政年度增加397 000美元(9%)，原因是銷售和營銷費用增加，緬甸子公司的行政費用增加，以及將金屬衝壓業務從臨時設施遷往深圳新大樓的費用增加。銷售、一般和行政費用 佔淨銷售額的百分比從2016財政年度的19%增加到2017年的24.5%，這是由於費用 的增加和淨銷售額的減少。

由於2017年財政年度毛利減少358，000美元，銷售、總務和管理費用增加397，000美元，該公司的營業收入在2017年減少了755，000美元，即49.8%。

在2017年和2016年財政年度，由於人民幣和歐元相對於美元的匯率波動，該公司的匯率損失分別為19，000美元和21，000美元。

該公司2017年的所得税為236 000美元，而2016財政年度的所得税為243 000美元。香港法定利得税在2017年財政年度維持不變，為16.5%。然而，由於某些非扣減項目的差異，該公司2017年財政年度的實際税率為31%，而2016財政年度為16%。

由於銷售淨額減少、銷售、一般和行政費用增加以及實際税率提高， 公司2017年的淨收入從2016財政年度的1 251 000美元降至527 000美元。

流動性 與資本資源

下表列出了我們在所述期間的現金流量摘要：

2018年3月31日，該公司的營運資本為10，864，000美元，而截至2017年3月31日的營運資本為10，200，000美元，截至2016年3月31日為10，657，000美元。截至2018年3月31日，該公司的營運資本比率為2.7：1。

截至2018年3月31日、2017年3月31日和2016年3月31日， 公司的預付和其他流動資產分別包括約21萬美元、29萬美元和19.1萬美元的中國海關根據海關許可證押金計劃持有的與該公司進口原材料有關的存款。存放在中國海關部的資金數額波動取決於公司在進口更多原材料時所作的存款，以及這些資金在出口製成品後歸還給公司的情況。

公司歷來從其業務活動中獲得足夠的資金，為其業務提供資金，除了資本租賃以外，幾乎不需要外部融資，資本租賃用來資助設備購置和信用證設施，以便有擔保地從海外供應商購買材料和部件。2018年財政年度，公司業務活動的現金流量為2 388 000美元，主要原因是淨收入1 560 000美元、折舊和攤銷現金費用319 000美元、酬金和社會費用約467 000美元，以及應收賬款收款增加後的1 246 000美元。上述數額因存貨增加580 000美元和應付帳户 減少1 507 000美元而抵銷。該公司增加了庫存，以便有足夠的儲備，以便能夠迅速履行預期的客户 訂單。2017年和2016財政年度，該公司經營 活動的正現金分別為2 224 000美元和1 256 000美元。

2018年3月31日，公司持有的現金和現金等價物數額增加了1 215 000美元(至11 267 000美元)，主要原因是應收賬款收款增加和應付未付賬款增加。上述變化是公司客户在第四財政季度末增加原材料和其他採購時付款時間的結果。

作為本年度報告日期的 ，公司沒有未償還的銀行貸款。然而，公司也沒有任何銀行信貸設施，如果公司需要額外資本來支付意外開支(例如，為搬遷緬甸設施、向政府機構存入更多存款/債券、或因客户訂單意外減少而提供某些業務費用)提供未編入預算的費用，則可藉此借入資金。因此，如果出現意外開支，公司 將依賴其目前的財政資源。不能保證其目前的 儲備將是足夠的。

中所描述的 “項目4。公司信息-裝配業務的戰略調整-新的緬甸業務“上文所述，Kayser緬甸目前正在討論在仰光租賃一個新的製造設施的問題，關於建立 這一新設施，預計在截至2019年3月31日的本財政年度內將產生大量現金支出。如果Kayser緬甸租賃新仰光設施，Kayser緬甸將支付大量的預付款項(包括預付租金)，(2)將其業務從現有設施遷至新仰光設施的費用，以及(3)將新仰光設施現有兩家工廠升級和建造第三家工廠和新辦公樓的額外費用。這些 費用目前估計合計在1，800，000美元至2，000，000美元之間。實際上，所有這些費用目前預計將在截至2019年3月31日的本財政年度發生。由於Kayser緬甸沒有財政儲備來支付這些費用，該公司將不得不將所有這些資金預付給Kayser緬甸。該公司認為，它手頭有足夠的現金為所有這些可能的資金，並估計額外的經營和資本支出。

由於其目前可用的週轉資金及其對下一年收入和支出的內部預測， 公司認為，其至少在今後12個月的週轉資金需求和資本需求可以通過內部產生的資金和目前現金餘額的組合來供資。

通貨膨脹的影響

據報道，2017年中國的年平均通貨膨脹率約為1.85%。然而，該公司的實際經營成本已經大大超過了中國的總體通貨膨脹率。儘管中國經濟增長總體放緩，但過去幾年中國深圳的物價上漲，大大增加了公司的運營成本，包括能源價格和勞動力成本。這些增加的費用對公司的業務成本產生了不利影響， 使公司提高了其價格，並造成一些客户的損失。

在2018年3月31日終了的財政年度中，該公司的大部分收入來自其在中國深圳的工廠生產的產品的銷售，在較小程度上來自其設在緬甸仰光的工廠提供的裝配服務。過去25年來，中國經濟顯著增長，導致通貨膨脹加劇，勞動力平均成本大幅上升，特別是在深圳等沿海城市。中國消費者價格指數(CPI)是衡量通脹最廣泛的指標，2017年官方公佈的平均漲幅約為1.85%。然而，截至2017年12月31日，中國深圳的最低工資比2014年底高出約18%。儘管工資增速已經放緩，但據中國國家統計局(National Bureau Of Statistics)統計，2017年全國工人的平均工資增長了6.8%，2016年為8.0%，2015年為7.4%，2014年為9.8%。在過去的四年裏，公司的實際勞動力成本增加了20%以上。儘管中國經濟放緩，但由於工人日益短缺，預計深圳的總體平均工資仍將繼續增長。深圳的最低工資比前一年提高了18%， 公司支付的最低工資高於最低工資，但最低工資的增加要求公司普遍提高工資。中國通貨膨脹的持續增長及其行政人員和技術人員工資的物質增長將削弱該公司相對於低成本發展中國家OEM公司的競爭優勢，除非該公司能夠通過提高其產品和服務的價格將這些增加的成本轉嫁給其客户，否則公司的盈利能力和經營成果可能會受到重大和不利的影響。

緬甸在過去三年中每年都經歷通貨膨脹。2015年、2016年和2017年緬甸的通貨膨脹率分別為10.0%、6.8%和5.1%。緬甸政府最近還大幅提高了緬甸的最低工資，2018年5月，緬甸的最低工資提高了約33%。

交換 匯率

公司從其香港銷售和採購辦事處與其供應商和客户進行業務交易，主要是以美國美元進行，其次是以港元和歐元進行交易。由於 公司在緬甸開展的組裝/製造業務，該公司現在還在緬甸緬元從事越來越多的業務。然而， 公司目前以緬元計算的營業額還不是很大。雖然該公司面臨與這些貨幣相對價值變化相關的各種風險，因為該公司以人民幣支付其所有深圳工廠費用，但人民幣相對於美元的價值變化在2018年3月31日終了的財政年度中是最顯著的。在2017年3月31日至2018年3月31日期間，人民幣兑美元匯率上升了約9%。

公司以人民幣支付在中國深圳的生產設施和工廠工人的費用。2018年3月31日，人民幣兑美元匯率較上年同期上升。人民幣相對於美元的升值增加了公司的經營成本(以美元表示)。同樣，該公司還支付其在緬甸仰光的製造設施和工廠工人的費用。2018年3月31日，緬元兑美元匯率較上年同期略低。緬元相對於美元的貶值降低了公司在緬甸的經營成本(以美元表示)。2018年財政年度人民幣相對於美元的大幅升值增加了公司在2018年3月31日終了的財政年度的成本。未來的貨幣波動可能會對公司的運營結果產生重大影響。

貨幣 匯率波動影響公司的經營成本，也影響公司銷售的 產品的價格。該公司2017年的大部分客户都在歐洲。為了減輕與美元相對歐元價值變化有關的貨幣 匯率風險，該公司越來越多地要求其歐洲客户以美元支付。2018年財政年度，該公司對其歐洲客户的銷售基本上都是以美元支付的。此外，該公司還與一些較大的歐洲客户簽訂了協議，允許公司每三個月調整一次價格，以考慮到貨幣波動。

近三年來，人民幣兑美元和歐元/美元匯率的波動造成了貨幣匯率的損益。2018年會計年度，該公司實現了63 000美元的貨幣兑換收益，而2017年和2016年財政年度，該公司的貨幣兑換損失分別為19 000美元和21 000美元。

公司不利用任何形式的金融套期保值或期權工具來限制其對匯率或材料 價格波動的風險敞口，目前也不打算在今後從事這種活動。因此，美元與其他貨幣之間匯率的重大波動可能對公司未來的 結果產生重大影響。由於該公司擴大到緬甸，它還將受到與該國官方貨幣 緬甸緬元(MMK)有關的貨幣風險的影響。

趨勢 信息

預計本財政年度將繼續保持的2018年財政年度的主要趨勢是中國和緬甸的經營成本，特別是勞動力成本的增加。在截至2019年3月31日的本財政年度，該公司相信，它將繼續將更多的組裝和製造活動轉移到緬甸，以抵消經營成本 (特別是高勞動力成本)的增加，並解決中國的短缺或工人短缺問題。由於出生率下降和中國工人富裕程度的增加，在中國更難找到工資較低的工廠工人。迄今為止，緬甸子公司已經能夠降低該公司為其客户生產的某些產品的總成本。據 公司估計，截至2017年3月31日和2018年3月31日，大約38%和70%的裝配工人以及大約20%的 和22%的收入來自緬甸子公司。現在，緬甸子公司也將開始製造零部件，該公司的部分零部件業務將於2018年及其後從深圳轉移到仰光。隨着緬甸組裝設施的業務增加，並進一步與該公司在中國的業務相結合，該公司預計將能夠維持並可能降低其總體制造和裝配成本，該公司相信，這將使它能夠保留本來可以轉移到其他發展中國家的製造訂單(甚至將 搬回歐洲，以便在高度自動化的設施中製造)。然而，深圳的勞動力和其他支出預計將繼續上升。該公司認為，緬甸勞動力成本的物質增長在不久的將來是可能的。緬甸最近的工人罷工和政府在仰光強制提高工資，增加了緬甸的成本，使緬甸子公司未來的盈利能力有些不確定。如果工資確實大幅度增加，如果緬甸的僱用關係象過去幾個月那樣繼續惡化，公司可能不會將更多的零部件製造業轉移到緬甸子公司，這將導致公司的總製造成本增加，並會對公司保持其產品的競爭性價格的目標產生不利影響。

除在本年度20-F表的其他年度報告中披露的以外，公司不知道2018年4月1日至2019年3月31日期間的任何趨勢、不確定因素、需求、承諾或事件，這些承諾或事件相當可能對我們的淨收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大不利影響，或導致披露的財務信息 不一定表示未來的經營業績或財務狀況。

表外安排

公司不是表外安排的一方，也不從事涉及非交易所交易的 合同的交易活動。此外，該公司沒有任何財務擔保、債務或租賃協議或其他安排，這些協議或安排可能導致要求提前付款，或可能改變公司資產的價值。

合同義務

以下是截至2018年3月31日公司的合同義務摘要：

最近發佈的會計準則尚未通過

在2014年5月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2014-09年“與客户簽訂合同的收入(專題606)”，修訂了現有的收入確認會計準則。新指南的核心原則是，公司確認收入，以反映公司期望得到的考慮(即付款)，向客户轉讓貨物或服務，以換取這些貨物或服務。 新指南還將加強對收入的披露，為以前未全面處理的交易(例如服務收入和合同修改)提供指導，並改進對多元素 安排的指導。

Subsequently， the FASB issued the following various updates affecting the guidance in ASU 2014-09：ASU 2016-08，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)：Principal versus Agent Considerations；ASU 2016-10，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)： Identifying Performance Obligations and Licensing；ASU 2016-12，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)：Narrow-Scope Improvements and Practical Expedients；ASU 2016-20，Technical Corrections and Improvements to Topic 606，Revenue from Contracts with Customers.該公司必須採用ASU 2016-08、ASU 2016-10、ASU 2016-12和ASU 2016-20與ASU 2014-09(統稱為 “新收入標準”)。

在2017年11月，FASB發佈了ASU No.2017-14，收益表-報告綜合收入(主題220)、收入確認 (主題605)和來自客户合同的收入(主題606)。ASU 2017-14包括對FASB會計準則編纂(編纂)中某些SEC段落的修正。ASU 2017-14修正了編纂，納入了SEC先前發佈的指導意見如下。“ASU No.2017-14中的修正案修改了”證券交易委員會工作人員會計公報“(SAB)第116號和”美國證交會聯邦政府庫存疫苗解釋版“(證交會編號 33-10403)，使其現有的工作人員指南與美國證交會通過和修正ASC主題 606”與客户簽訂的合同收入“相一致。

新的收入標準可追溯適用於提出的每一前期(完全追溯法)或追溯性的 ，其累積效應確認於最初適用之日(經修改的追溯法)。該公司已基本上完成了關於實施這一標準將對其合併財務報表、與 有關的披露和對財務報告的內部控制產生的影響以及這種影響是否對財務 報表產生重大影響的研究。根據公司迄今的研究結果，該標準在採用時對財務報表 不重要。完成了對控制環境的分析，並對控制過程進行了適當的更新。此外，公司公佈的收入將在2019年及以後發生變化。新的披露將要求收入來源有更大的粒度，以及關於確認時間的假設，包括選擇某些實際的權宜之計和政策選舉。自2018年4月1日起，該公司將在採用此 指南時使用修改後的追溯方法。公司已經評估了新會計準則的影響，並實施了會計 和操作流程和控制，以確保符合新標準。本公司預計，採用本標準對合並財務報表沒有重大影響。

在2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號租約(主題842)，其中要求承租人承認餘額 表上的大多數租約。此ASU要求承租人承認所有租賃的使用權、資產和租賃責任，租期超過12個月。允許承租人作出會計政策選擇，不承認租期為12個月或更短的租賃的資產和負債。ASU不會顯著改變承租人對費用和現金流量的確認、計量和列報方式。出租人在ASC下的會計核算在很大程度上與以前的會計準則保持不變。此外，ASU擴大了租賃安排的披露要求。承租人 和出租人將使用修改的追溯過渡方法，其中包括一些實際的權宜之計。對於公共 商業實體，本指南的規定在2018年12月15日以後的年度期間生效，在這些年內實行臨時 期，並允許儘早採用。公司目前正在收集、記錄和分析適用於本ASU的租約 協議，並預期合併資產負債表(在採用時)將增加大量的使用權 資產，並由相關負債抵消，這是由於長期經常使用經營租賃。

在2016年6月 號文件中，FASB發佈了ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失”(專題326)：對金融工具的信貸損失的計量，目的是改進財務報告，要求更及時地記錄金融機構和其他組織持有的 貸款和其他金融工具的信貸損失。ASU要求根據歷史經驗、當前情況、 以及合理和可支持的預測，對在報告日期持有的所有金融資產的所有預期信貸損失進行計量。金融機構和其他組織現在將使用前瞻性信息 更好地通知他們的信貸損失估計。今天使用的許多損失估計技術仍然是允許的，儘管對這些技術的投入將被改變，以反映預期信貸損失的全部數額。組織將繼續使用判斷來確定哪種損失估計方法適合他們的情況。ASU要求加強披露 ，以幫助投資者和其他財務報表用户更好地瞭解用於估計 信貸損失的重要估計和判斷，以及組織投資組合的信貸質量和承保標準。這些披露 包括質量和數量要求，提供關於財務報表中記錄的數額的補充信息。此外，ASU修正了可供出售的債務證券的信貸損失，並在信用惡化的情況下購買了金融 資產。對於美國證券交易委員會(SEC)備案者的公共商業實體，ASU在2019年12月15日以後的財政年度、 和中期有效。公司正在評估採用本指南對公司合併財務報表的影響。

在2017年1月 中，FASB發佈了ASU 2017-04，無形-商譽和其他(主題350)：簡化商譽損害測試。 本ASU解決了對兩步商譽損害測試的成本和複雜性的關切，對該ASU的修正刪除了測試的第二步。單位將採用一步定量測試，將商譽減值額 記錄為報告單位賬面金額超過公允價值的數額，但不得超過分配給報告單位的商譽總額。新的指南不修訂商譽減損的任擇定性評估。更新 應在預期的基礎上應用。會計原則變更的性質和原因應在過渡時期披露。對於上市公司，該更新適用於2019年12月15日以後開始的財政年度的任何年度或中期商譽減值測試。允許在2017年1月1日以後對測試 日期進行的臨時或年度商譽減值測試儘早採用。本公司期望本指引對本公司合併財務報表無重大影響。

在2017年9月 9月，FASB發佈了ASU第2017-13號，收入確認(主題605)，與客户合同的收入(主題 606)，租約(主題840)和租約(主題842)：根據7月 20、2017年EITF會議上的工作人員通知和觀察員評論對SEC段落的修正。ASU No.2017-13 中的修正案修正了與通過ASU第2014-09號和ASU第2016-02號有關的某些公司的早期通過日期選擇。 生效日期與2014-09年和2016-02年ASU修正案的生效日期和過渡要求相同。

關鍵的會計政策和估計

公司按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制其合併財務報表。這些財務報表的編制要求公司作出估計和假設，以影響報告的資產和負債數額，並在財務報表之日披露或有資產和負債，以及報告所述期間的收入和支出數額。在持續的基礎上，公司評估它的估計和判斷，包括與壞賬和可疑債務有關的估計和判斷。公司根據歷史經驗和公司認為合理的其他各種因素作出估計和判斷。在不同的假設或條件下，實際結果可能與 不同。

遵循重要會計政策的 影響公司編制合併財務報表時使用的更重要的判斷和估計數。關於我們重要會計政策的進一步討論，請參閲我們合併財務報表第18項中的附註2“重大會計政策摘要”。

收入 確認-當滿足下列所有條件時，公司確認銷售產品的收入：

產品銷售收入 在裝船時轉讓給客户，並在合理保證可收性的情況下確認。本公司不向客户提供退貨權(質量除外)或價格保護。沒有與本公司產品相關的客户驗收條款。所有銷售都是基於具有 固定條款和條件的固定客户訂單，通常不能更改。

壞賬備抵通常基於複雜的判斷和假設，公司認為這些判斷和假設是合理的，但本質上是不確定和不可預測的。實際結果可能與這些估計不同。

公司評估其應收賬款的可收回性，主要依據應收賬款的期限和圍繞特定客户的信貸風險的因素。公司定期分析其客户賬户，當公司意識到某一特定的 客户無法履行其對公司的財務義務時，例如在該客户的經營業績或財務狀況惡化的情況下，公司記錄壞賬準備金，將相關的 應收賬款減少到它合理認為可收回的數額。

如果與特定客户有關的 情況發生變化，公司對應收賬款可收回性的估計將進一步調整。如果應收賬款無法收回，公司將向此類 應收賬款記錄額外備抵。

主任和執行幹事

截至2018年7月9日，公司的董事和執行官員名單如下。

董事在任期屆滿前任職，並在年度股東大會上再次當選。該公司經修訂和重組的備忘錄和公司章程規定，董事會分為三類，任期錯位。在每次股東年會上，選出某一類董事的成員，其任期將在當選後的第三次股東大會上屆滿，直至其繼任人正式當選和合格為止。下一次股東年會定於2018年8月28日舉行。在那次會議上，將有一類董事(由泰米爾、楊光宇和樑榮燦等人組成)的任期將屆滿，並將被提名為該階層的候選人，任期三年，至2021年年會屆滿。

作為根據英屬維爾京羣島法律組建的外國私人發行者，該公司可採用其本國公司的做法，以代替納斯達克的“市場規則”第5605(B)(1)條，即要求我們多數董事獨立。在2018年3月31日終了的年度內，董事會的組成至今仍由根據該規則被視為“獨立”的多數董事組成。

羅蘭德(Roland)科爾先生是該公司的創始人，自1990年成立以來一直擔任該公司的首席執行官。他自1995年3月1日以來一直是該公司的董事。他全面負責公司及其附屬公司的日常業務.在公司成立之前，科爾先生是位於中國的一家照相機制造商Dialbright Company Limited的總經理。科爾先生獲得機械工程學位，在管理中國工廠和製造業務方面有二十多年的經驗。科爾先生是德國公民，住在香港。

林戈曾蔭權於2017年11月獲委任為首席營運主任。曾蔭權於2009年3月加入該公司，擔任生產工程師，並於2010年晉升為首席技術官。曾俊華先生自出任首席技術主任以來，一直負責公司的工程部、工具車間、計算機數控(CNC)工裝系統、自動化和信息技術。曾先生擁有機械工程學士學位、工商管理、資訊系統及專業會計學碩士學位。

阿蘭·陳。陳先生於2010年9月被任命為公司首席財務官兼祕書。從2009年6月至加入該公司，陳先生擔任與桂冠教育集團(Laureate Education Group)在中國的一家合資企業的首席財務官。他曾擔任DeCoro的副總裁兼首席財務官。DeCoro是一家意大利沙發製造商，在深圳擁有兩家工廠。他還曾擔任聖米格爾順德啤酒有限公司(San Miguel Shunde Brewery Co.)的財務總監。本公司是一家外商獨資企業，從事啤酒產品的生產和銷售，面向中國和海外市場。他還擔任華陽印刷控股有限公司的財務總監。是一家生產兒童紙品的公司。陳先生在澳大利亞會計師事務所納爾遜·惠勒(Nelson Wheeler)開始了他的職業生涯，後來在普華永道會計師事務所(前身是Coopers和Lybrand)開始了他的職業生涯。陳先生在澳大利亞柯廷大學獲得會計學碩士學位，並在聯合王國蘭開斯特大學獲得文學士學位。

阿哈羅諾夫。Aharonov先生自1990年成立以來一直是該公司的董事，並於1998年至2004年擔任該公司攝像機業務的總經理。在該公司保加利亞工廠於2004年關閉之前，Aharonov先生一直擔任保加利亞業務的總經理。1969年至1989年，他是一家以色列主要商業和零售銀行的銀行經理，併為希望在以色列投資房地產的高淨值個人經營自己的房地產和投資公司。Aharonov先生還代表保加利亞房地產投資者。

[醫]烏裏·伯恩哈德·奧本海默奧本海默先生於2005年7月當選為董事會成員。奧本海默先生是德國Oppenheimer GmbH公司和德國MIG德國公司的創始人、總經理和多數股東。

施洛莫·塔米爾。Tamir先生於2005年7月當選為董事會成員。Tamir先生從1969年到2013年退休，與Taman/以色列飛機工業公司合作。在塔曼/以色列飛機工業期間，他擔任過各種職務，包括產品保證主任、項目經理和項目經理組。

楊光宇。楊先生於2005年7月當選為董事會成員。從2004年到2013年退休，楊先生在美國任Holt Asia LLC(現為Chesta Co.，Inc.所有)中國-美國董事。在此之前，從2000年至2003年5月，楊先生在上海為CHT有限公司(現為Chesta Co.，Inc.擁有)建立和管理了一家工廠，並控制和管理了在中國的其他生產設施。楊先生還參與了從事向美國出口 產品的貿易公司。

王平音。王女士於2005年7月當選為董事會成員。十多年來，黃女士一直擔任中國國際集團香港有限公司的總會計師。1994年至2001年，她擔任公路控股公司的會計經理。黃女士畢業於迪肯大學，並獲工商管理碩士學位。她現為香港註冊會計師公會會員及香港註冊會計師學會會員。

布萊恩·吉里。Geary先生於2005年12月被任命為董事會成員。Geary先生自2002年以來一直是LMI航空航天公司的董事，該公司是一家為航空航天、國防和技術工業製造零部件、組件和成套設備的上市公司。從1978年到2002年，Geary先生擔任總裁和所有者Versaform Corp.和Versaform Canada，這兩家公司於2002年被賣給了LMI航天公司。

樑榮燦。樑先生於2005年12月獲委任為董事局成員。自2004年以來，樑先生一直擔任管理顧問。在此之前，從1995年到2004年，他是幸運金屬塑料製造公司的總經理/副總裁。 有限公司

在上述任何一位官員、董事或僱員之間， 都沒有家庭關係.據公司所知，任何這樣的董事和執行官員與任何主要股東、客户、供應商或其他任何被選舉為公司董事或執行官員的一方之間不存在任何安排或諒解。

董事及高級人員的薪酬

公司及其附屬公司在2018年3月31日終了的年度內向上述所有董事和高級人員支付的報酬總額(包括非現金福利)(包括我們最近去世的經營總裁霍爾格威爾先生的薪金)，作為一個團體(11人)，用於向公司及其各子公司提供各種服務，其中不包括公司作為股息支付的款項。作為公司股東的董事和執行官員。科爾的新就業協議將於2019年3月到期。正如科爾先生以前在過去五個財政年度中的每一個財政年度所做的那樣，科爾先生再次自願同意在本財政年度暫時減少他的薪金。在截至2017年3月31日和2018年3月31日的每一個財政年度，科爾都同意減薪31%。上述 減薪是代表Kohl先生自願作出的，他可在今後任何時候要求公司再次支付其工資的全部合同金額。Kohl先生和該公司的其他五名高級管理人員有權獲得相當於其年薪三倍的現金付款，如果公司的控制權沒有得到董事會的批准。

在上一個財政年度，公司每年向每位非執行董事(Tiko Aharonov、URI Bernhard Oppenheimer、Shlomo Tamir、Kevin Yang Kuang Yu、Irene Wong Ping Yim、Brian Geary和George樑榮燦)支付每年12，000美元的董事費，並償還 他們因擔任董事而產生的合理費用。此外，每年向任何委員會主席支付額外費用2 000美元，向委員會成員支付每年2 000美元的額外費用。

董事和高級管理人員的備選方案

在過去幾年中，公司沒有給予任何高級人員或董事任何購買普通股的選擇權。因此，截至2018年3月31日，公司的董事或高管中沒有人擁有任何股票期權。

關於公司董事、執行官員和主要股東在公司中的股份所有權的補充信息，見下文第7項“大股東和相關各方交易”。

2010年，該公司通過了“2010年股票期權和限制性股票計劃”(“2010年期權計劃”)。根據 2010年期權計劃，公司有權授予期權，併發行總共60萬股的限制性股份。 2010年期權計劃由董事會任命的賠償委員會管理，賠償委員會決定授予的期權的條款，包括行使價格、受期權約束的普通股數量和期權的可行使性。 授予參與人的期權的行使價格。在美國不受徵税的，可能低於授予之日普通股的公平市場價值。除非賠償委員會另有規定，根據2010年期權計劃授予的期權的最長期限為五年。截至2017年3月31日，沒有根據 2010年備選計劃提供任何選項。

板 實踐

公司的董事在公司的年度股東大會上選出，任期至其繼任人就職，或直至其死亡、辭職或免職為止。該公司經修訂和修訂的備忘錄和公司章程規定，我們的董事會可分為三類，任期錯開。在每屆 年會上，將選出一類董事(由兩名或三名董事組成)，任期將在當選後的第三次股東年會上屆滿，直至其繼任人正式當選為 併合格為止(即選出董事，任期三年)。

公司一般在向委員會提交表格20-F的年度報告後60天內舉行年度股東大會。執行主任任由公司董事會決定。截至本年度 報告之日，沒有與任何董事達成協議，在終止僱用 時向董事提供任何福利。但是，在未經董事會批准而改變控制權的情況下，Kohl先生和公司其他五名高級管理人員有權領取相當於其年薪三倍的現金付款。

審計委員會2018年財政年度，董事會審計委員會成員是Irene Wong Ping Yim、URI Bernhard Oppenheimer、Shlomo Tamir、George樑榮燦和Tiko Aharonov。審計委員會審查、採取行動並向 董事會報告各種審計和會計事項，包括公司審計員的選擇、年度審計的範圍、向審計員支付的費用、獨立審計員的業績、審計員向 提供的任何額外服務以及公司的會計慣例。這些人中的每一個都是非僱員董事 ，並且按照納斯達克股票市場的上市標準是獨立的，而且每個人對財務 事項都有重要的知識(其中一個成員在商業管理方面有高級學位)。經修訂的1934年“證券交易法”第S-K條第401(H)(2)項所界定的“審計委員會財務專家”被聯委會指定為王女士。審計委員會在2018年財政年度舉行了三次會議。審計委員會根據規範其職責和行為的正式章程 運作。

賠償委員會在上一個財政年度，董事會賠償委員會由Shlomo Tamir、URI Bernhard Oppenheimer、Brian Geary和Tiko Aharonov組成。薪酬委員會負責管理公司2010年股票期權計劃和限制性股票計劃，並確定公司高管的薪酬和獎勵報酬。

公司所有董事(目前有8名董事，其中7名是獨立董事)參加董事提名人選的甄選。因此，董事會尚未認為有必要設立一個單獨的提名委員會，董事會沒有為董事候選人規定任何具體的最低資格，也沒有規定候選人必須具備的任何特定素質或技能，才能被視為有資格被提名為董事。作為董事提名人考慮 的資格可能因所尋求的作為 現有董事會組成的補充而尋求的專門知識的特定領域而有所不同。董事會在提名時，除其他事項外，一般將考慮個人的商業經驗、行業經驗、財務背景、對影響我們公司的問題的廣泛瞭解、就公司事項舉行會議和協商的時間以及個人所掌握的其他特殊技能和經驗。

員工

作為2018年6月底的 ，該公司共有197人全職為該公司工作。公司的所有僱員都受僱於公司的各種全資子公司.在上述工人中，有36人在公司的技術培訓學校從事公司的管理(包括營銷、採購、個人、簿記、進出口、物資管制、航運、安全)、工程、設計和開發、工具和夾具生產以及教學，其餘161名僱員從事製造、質量保證、 倉儲和其他輔助職能。

除了該公司(直接或通過其全資子公司)僱用的僱員外，該公司目前持有84%股份的緬甸Kayser緬甸公司截至2018年3月31日共僱用了108名僱員。

公司僱用的工人人數波動很大，主要是由於工人的可用情況和每年的時間，而 公司偶爾也會出現臨時工人短缺的情況。工人的供應不時受到不利影響，因為深圳對這類工人的需求很大，原因是運送工人到深圳時交通不便，以及主要以農村為基礎的工人需要返鄉時對勞動力的季節性需求，例如收割，此外，大多數工人在中國傳統假日，包括春節期間都沒有工作。這些因素使公司員工每年都經歷着高週轉率。

自2008年1月1日生效的新“勞動合同法”頒佈以來，中國工人被允許加入正式的工會。然而，據公司所知，該公司的任何僱員都沒有加入工會，也沒有成為集體談判協議的一方。2007年6月，中華人民共和國全國人民代表大會頒佈了新的“勞動合同法”，於2008年1月1日生效。該法律使工人在加班時間、養卹金、裁員、就業合同和工會作用方面的權利正規化。該法還要求僱主 與為僱主工作10年或以上或已連續簽訂兩份固定期限合同的僱員簽訂“開放式就業合同”。“開放式僱傭合同”實際上是終身合同，只有在具體情況下才能終止，如嚴重違反僱主的規則、規章或嚴重失職。根據新的法律，只有在規定的情況下，公司的員工才能減少20%或更多的 。所有這些新的勞工規定大大增加了公司的勞動力成本，並限制了公司的某些操作程序。部分是為了響應這一勞動法， 公司一直在增加其製造過程中使用的自動化數量，並一直在減少其 員工的規模。此外，為了部分抵消中國深圳日益增加的勞動力成本，該公司在緬甸Kayser獲得了84%的股份，並將其大部分組裝業務轉移到由Kayser緬甸公司經營的緬甸組裝工廠。

公司認為與香港的行政人員及在中國的管理人員和技術人員關係良好。然而，該公司深圳工廠從事製造、包裝和運輸的許多員工都是經常換工作的季節性工人。因此，該公司與這些臨時工的關係是短期和膚淺的，總體上取決於深圳的勞動力市場。在任何營運年度，由於多名工人(其中很多是在一年內辭職)的短暫性質，公司的流失率通常會很高。作為 的結果，公司不能保證其工人今後不會罷工或以其他方式離開並接受其他地方的工作。

共享 所有權

公司高級人員和董事的股份所有權列在本年度報告第7項下。

大股東。本公司並非由任何其他公司或任何外國政府直接或間接擁有或控制。下表列明截至2018年7月9日為止，公司每名執行人員或董事對公司 普通股的實益擁有權的某些資料，或(Ii)公司所知悉的以實益方式持有截至該日為止已發行的普通股的5%以上的資料。

在我們39個記錄保持者中，27個是美國居民。不包括以街道名義持有的股份，美國常駐股東 擁有20，969股普通股。據公司所知，外國記錄持有者擁有376，864股普通股，儘管公司負責人和其他外國股東中的一些人也以街頭名義持有股份。根據該公司高級人員、記錄持有人和其他以街頭名義持有股份的外國股東持有的股份的記錄， 公司估計至少有36%的公司流通股為外國股東所有。在過去三年中，任何大股東持有的股份百分比沒有顯著變化，公司也不知道有任何安排，該安排的運作可能在隨後的某一天導致公司控制權的改變。普通股的所有股東都有相同的表決權，公司的主要股東沒有不同的投票權。

相關的 各方事務。

在2018年3月31日終了的會計年度內， 公司沒有進行任何關聯方交易。

A.合併報表和其他財務信息

我們已將合併財務報表列為本年度報告的一部分。

B.重大的 變化

自列入本年度報告的經審計的合併財務報表之日以來，我們沒有經歷過任何重大變化。

紅利 策略

公司試圖每年向其普通股的所有持有人支付現金紅利，但須視其盈利能力和現金狀況而定。 公司在截至2018年3月31日的財政年度內支付了四次股利(股息分別為0.07美元、0.10美元、0.06美元和0.06美元)。此外，2018年4月16日，該公司在本財政年度支付了每股0.10美元的股息。

股息 由董事會酌情宣佈和支付，除其他外，取決於公司税後淨利潤、公司預期未來收益、公司業務活動的成功、 公司的資本要求以及公司的一般財務狀況。雖然公司的意圖是在盈利的財政年度內支付股息，但不能保證公司將來會支付任何股息，即使該公司有盈利年度或有其他能力這樣做。

法律訴訟

公司有時可能會受到法律程序和在其正常業務過程中出現的索賠的影響。然而， 公司目前不受涉及對公司財務狀況有重大影響的任何未決法律程序的制約。

A.報盤 和清單細節

公司的普通股目前在納斯達克資本市場交易，代號為“HiHo”，不在美國以外的任何交易市場上市交易。2018年7月6日，納斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market)上最新公佈的普通股售價為每股4.85美元。截至2018年7月9日，共有39名持有該公司普通股記錄的股東。然而，該公司認為，有更多的“街道名稱”股東 的普通股。

下表列出了納斯達克股票市場截至2018年3月31日的過去五年中每一年的高收盤價和低收盤價：

下表列出了最近兩個財政年度每季度納斯達克報告的普通股的高收盤價和低收盤價。

下表列出了納斯達克股票市場最近六個月中每一個月公司普通股的高收盤價和低收盤價。

B.分配計劃

不需要針對此項目進行 公開。

C.       Markets

我們的普通股在過去五年裏已在納斯達克資本市場上市，代號為“HiHo”。

D.出售股東

不需要針對此項目進行 公開。

E.       Dilution

不需要針對此項目進行 公開。

F.問題的費用

不需要針對此項目進行 公開。

股份資本

公司的授權資本包括20，020，000股份，其中20，000，000股為普通股，每股面值為0.01美元， 和20，000股為A系列優先股的股份，每股面值為0.01美元。截至2018年3月31日和2018年7月9日，共有3，801，874股普通股流通，A系列優先股沒有流通。截至2018年3月31日和2018年7月9日，未發行購買普通股的期權或認股權證。

2018年5月11日，公司向英屬維爾京羣島公司事務登記官提交了公司經修訂和重組的備忘錄和公司章程，其中除其他外規定了A系列優先股的權利和偏好。對A系列優先股的權利和偏好的説明載於下文“修正的 和補充備忘錄和公司章程”。

在過去三年中， 沒有其他事件改變 公司發行的資本的數量、類別數目或表決權。

修訂後的 及經修訂的公司章程及組織章程

下面的 代表公司修訂和重新聲明的 協會的備忘錄和章程中某些關鍵條款的摘要。摘要並不是對我們的備忘錄和公司章程的所有規定以及關於英屬維爾京羣島公司管理和管理的英屬維爾京羣島法律的所有有關規定的概述。

高速公路 控股有限公司註冊在哈尼斯公司服務有限公司，Craigmuir會議廳，路鎮，託爾托拉，VG 1110，英屬維爾京羣島，並已被分配公司編號32576。公司的目標或宗旨是從事公司經修訂和恢復的備忘錄第4條和公司章程(“備忘錄和章程”)第4條規定的不受英屬維爾京羣島法律禁止的任何行為或活動。公司的備忘錄和章程是管理公司的工具。這些文件的目的和效力與在美國州組織的公司的註冊證書或章程和章程相類似。該公司不認為其章程或英屬維爾京羣島法律中有任何限制在實質上限制公司目前或擬議的 業務。

普通股：公司已授權每股面值為0.01美元的20，000，000股普通股。我們普通股的持有人有權就所有將由成員表決的事項，包括選舉董事，對每一整份股份投一票。我們普通股的持有人在選舉董事時沒有累積投票權。在清算權和股利權方面，我們所有的普通股都是平等的。如果我們的董事會根據英屬維爾京羣島法律宣佈退出盈餘，我們普通股的持有者有權獲得紅利。在我們清算的情況下，所有可分配給我們普通股持有人的資產都可根據 分配給他們各自持有的股份。我們普通股的持有者沒有購買任何額外的未發行的普通股的先發制人的權利。

系列 A優先股：每種A系列優先股在宣佈時有權獲得最低限度的每季度優惠股息(A)每股10.00美元，(B)相當於每股宣佈的股息的1 000倍(但須作某些調整)。在公司清算、解散或清盤的情況下，A系列優先股的持有者有權獲得(A)每股10.00美元的最低優先付款(加上任何應計但未支付的股息)，和(B)相當於每普通股支付的1 000倍的數額。每個A系列優先股(可作某些調整)將有1 000票，與普通股一起投票。最後，在任何合併、合併或其他交易中轉換或交換流通普通股的情況下，每個A系列優先股 股份都有權獲得每普通股所收到數額的1 000倍。這些權利受到習慣反淡化規定的保護。

權利 協議：2018年4月28日，公司董事會宣佈對每一未發行普通股分配一種優先股收購權 (“權利”)。該權利還將附加於未來發行的普通股。 每一項權利最初使註冊持有人有權從公司購買公司A系列優先股的千分之一，即每股0.01美元，價格為A系列優先股(“購買 價”)的千分之一(“購買 價”)，價格為10.00美元。該權利的描述和條款載於2018年5月8日的“權利協定”，因為該公司與N.A.Computershare Trust Company之間的“權利協定”(“權利協定”)可不時作為權利代理(“權利代理”)加以修改。

在公開宣佈某一人或一羣附屬或有關聯的 人已成為收購人(如下所定義)或(Ii)10個工作日(或公司董事會的 行動在任何個人或附屬或有關聯的人 成為收購人之前由董事會 行動確定的較後日期)之前， 提前10個工作日出現開始或公開宣佈招標或交換 要約的意向，該要約的完成將導致任何個人或附屬或有聯繫的人成為獲取 人(較早的日期稱為“分配日期”)，就代表普通股(或賬面入賬普通股)的證書而言，這種權利將由記錄日證明。這類證書 (或此類圖書條目共享)連同一份權利摘要(“權利摘要”)的副本。除非在某些 情況下，一個人或一組有關聯或有關聯的人在獲得15%或更多已發行普通股的實益所有權後，即成為“收購人”。在第一次宣佈通過“權利協議”所反映的權利計劃 時，對該等已發行股份的實益擁有權達15%或以上的人士或團體，不得視為收購人，直至該人或該集團成為額外普通股 的實益擁有人為止(但因股份分紅、股份分拆或公司採取的其他法律行動除外)。所有普通股持有人平等對待的公司)。

“ 權限協議”規定，在分配日期(或權利的提前贖回或到期)之前，權利 將與普通股一起轉讓，而且只與普通股一起轉讓。在分配日期(或較早的贖回或 權利的到期)之前，在轉讓或新發行普通股時在記錄日期之後發行的新普通股證書將包含 a符號，其中包含引用的“權利協議”。在發行日期(或較早的贖回日期或 the Rights的到期)之前，交出截至 已發行的普通股(或入賬普通股)的任何證書，即使沒有這種批註或“權利摘要”的副本，也將構成與所代表的普通股相關聯的權利 的轉讓。在分配日期之後，一旦可行，將在分配日將證明權利的單獨證書 郵寄給普通股記錄持有人，而這種單獨的權利證書將僅作為權利的證據。

權限直到分發日期才可行使。該權利將於2028年5月8日(“最後終止日期”)， 到期，除非最後終止日期被延長，或權利被公司提前贖回或交換，如下所述。

在行使 的權利時，應支付的 購買價格和A系列優先股或其他證券或可發行的財產的數目可隨時加以調整，以防止(I)在A系列優先股的股票紅利或細分、合併或重新分類的情況下被稀釋(I)；(Ii)在授予A系列優先股持有人某些權利或認股權證時以一定價格購買或購買A系列優先股，或可轉換為A系列優先股的證券，低於A系列優先股或 (3)在向其持有人分發負債或資產證據(不包括A系列優先股中應支付的定期現金紅利或股息)或認購權或認股權證(上述 除外)時的當時市價。

由於A系列優先股的股利、清算權和表決權的性質，在行使每一項權利時可購買的A系列優先股的千分之一股權的價值應近似於一普通股的價值。

在 任何個人或附屬或有聯繫的人團體成為獲取人的情況下，每一權利的持有人，除被收購人實益擁有的權利外，(隨後將成為無效的)，將有權在行使一項具有市場價值為該權利行使價格兩倍的普通股的權利時接受 。

在某人或集團成為收購人後，公司在合併或其他業務合併交易中被收購或出售其50%或50%以上的合併資產或盈利能力的情況下，將作出適當規定，使每一權利持有人(收購人實益擁有的權利除外)此後都有權獲得該權利行使公司 與其進行上述交易的人(或其母公司)的普通股數目，在進行上述交易時，其市值為行使該權利的價格的兩倍。

在任何人或團體成為收購人後的任何時間，或在較早之前，或在較早時 前段所述事件之一之前，或在該收購人收購50%或以上已發行普通股之前，公司董事會可將該收購人所擁有的全部或部分權益(該等收購人所擁有的權利除外)全部或部分交換為共同股份。股份或A系列優先股(或公司的一系列優先股，具有同等的 權利、優惠和特權)，其交換比率為一普通股，或相當於其價值的分數系列A優先股(或其他 優先股)。

除 某些例外情況外，在累積調整要求在此購買價格中至少調整1%之前，將不需要對購買價格進行調整。將不發行A系列優先股或普通股(A系列優先股的分數 除外，它們是A系列優先股股份的千分之一的整數倍數， 可在公司選舉時以存託憑證證明)，並將根據A系列優先股或普通股的當前市場價格對現金進行調整，以代替後者。

在收購人成為收購人之前的任何時間，公司董事會可全部贖回權利，但不得部分贖回，價格為每項權利0.01美元(“贖回價”)，由公司選擇以 現金、普通股或公司董事會決定的其他形式支付。贖回權利可在公司董事會自行酌情決定的時間、基礎和條件下生效。一旦權利被贖回，行使該權利的權利將終止 ，權利持有人的唯一權利將是獲得贖回價格。

對於 ，只要權利可以贖回，公司可以任何方式修改權利協議 ，但關於贖回價格的除外。在權利不再可贖回後，除贖回價格外，公司可以任何不會對權利持有人利益產生不利影響的方式修改“權利協定”。

在行使或交換 一項權利之前，其持有人作為公司的股東將不享有任何權利，包括(但不限於)投票權或獲得紅利的權利。

“權利協議”，包括以“權利證書”作為表A的形式和“優先股購買權摘要”作為表B，以及“修正和恢復的備忘錄”和“公司章程”，規定了 A系列優先股的條款，分別作為表1.1和2.1附後，並在此以參考方式納入其中。上述關於“權利協定”和“A系列優先股”的權利和重要條款的説明並不意味着 是完整的，而是參照這些證物而具有完整的資格。

其他：備忘錄和章程還載有下列影響公司管理和股東權利的其他規定。

公司的董事會分為三類，分別為第一類、第二類和第三類。每一類應儘可能由構成整個董事會的董事人數的三分之一組成。在每次股東年會上，任期屆滿的董事階層的繼任人將在當選後的第三次股東年會上選出任期屆滿的任期，直至其繼任人 適當當選和合格為止(即董事將當選為三年任期)。

公司股東要求或允許採取的任何行動，必須在正式召開的股東會議上實施，股東不得書面同意。

董事可在董事認為必要或適宜的時間、方式和地點召開公司成員會議，並應持有公司25%以上的已發行有表決權股份的成員書面請求召開會議。股東可以在股東年會上提名董事。股東提名董事時，股東必須提供備忘錄和章程細則所要求的信息(如被提名人的姓名和董事會成員資格)，並必須根據備忘錄和章程及時通知我們的祕書。每年舉行一次成員會議，選舉公司董事，並以備忘錄和章程細則規定的方式舉行。任何其他適當事項可在年會上處理。董事選舉年度會議未在指定日期舉行的，董事應當安排會議在方便的情況下儘快召開。如公司未能在指定舉行週年會議的日期後30天內舉行週年會議，或如在公司上次週年會議後13個月內沒有指定日期，則英屬維爾京羣島具有司法管轄權的法院可應任何成員或董事的申請而命令舉行會議。

股東大會只能由公司董事會、董事會主席或公司首席執行官召集。股東不得召開股東會。股東會議應在英屬維爾京羣島或英屬維爾京羣島境外的時間、方式和地點舉行，如英屬維爾京羣島董事會、董事會主席或公司首席執行官(視情況而定)認為必要或可取。

董事只能在董事會(I)因由(I)，或(Ii)股東 持有至少66.66%在股東大會上為罷免董事而召開的股東大會上通過的股份表決票的決議下才可被免職。

授予任何類別股份持有人的 權利只能更改，如屬A系列優先股，則不論公司是否在清盤 ，仍有三分之二已發行A系列優先股的持有人投贊成票，作為單一系列投票，或經該類別已發行股份的過半數持有人同意，或由該類別的已發行股份的持有人同意。在一次正式召開和組成的該類股份會議上，以出席會議並被表決的該類別股份的多數票的贊成票通過的決議。

未經股東批准， 公司董事會可以修改本備忘錄和章程。這包括修正 以增加或減少我們的授權資本存量。該公司在未經股東 批准的情況下修改其備忘錄和章程的能力可能產生拖延、阻止或阻止公司控制權改變的效果，包括以高於當時市場價格的溢價收購我們的普通股。

英屬維爾京羣島法律沒有具體提到累積投票，備忘錄和章程也沒有授權累積投票的規定。

公司可購買、贖回或以其他方式獲取和持有自己的股份，但不得購買、贖回或以其他方式收購 ，除非在購買、贖回或其他收購之後，公司資產 的價值將超過其負債，公司將能夠在到期時償還其債務。

董事有權就向公司提供的服務向自己投票作出賠償。

備忘錄和章程中沒有關於董事強制性退休的規定。董事無須持有公司股份才可出任董事。

根據“英屬維爾京羣島法”和“備忘錄和章程”，公司可以賠償所有費用，包括律師費，以及為和解而支付的所有判決、罰款和數額，以及因法律、行政或調查程序而合理發生的任何個人是或曾是當事方或受到威脅成為任何威脅、待決或已完成的訴訟的一方，不論是民事、刑事、行政或調查程序。該人是或曾經是公司的董事，或應公司的要求，現或曾經擔任另一法人團體或合夥企業、合資企業、信託或其他企業的董事，或以任何其他身分代表另一法人團體或合夥企業、合資公司、信託公司或其他企業。

為了獲得賠償，這些人必須誠實和真誠地採取行動，並認為這是公司的最佳利益，他們必須沒有任何合理的理由相信他們的行為是非法的。此外，如果該 人成功地為任何訴訟辯護，他必須得到公司的賠償。

由於根據上述規定可允許對根據“證券法”產生的責任進行賠償的董事、高級人員或控制 us的人，公司已被告知，證券交易委員會認為，這種賠償是違反“證券法”規定的 公共政策的，因此是不可執行的。

材料 合同

除第4項“關於公司的資料”的財產、廠房和設備部分所述的租約和作為證物提交公司證券和交易委員會文件的所有其他重要合同外， 公司或該集團的任何成員在提交本年度報告之前的兩年內簽訂的所有其他重要合同都是在正常業務過程中訂立的。

Exchange 控件

公司普通股股利的支付或公司 業務的進行不受外匯管制限制，不論是在公司行政辦事處所在地香港，還是在英屬維爾京羣島，在英屬維爾京羣島成立公司。公司開展業務的其他司法管轄區可能有各種外匯管制。 關於公司在中國的子公司，在支付和評估所有税收並使前幾年的任何損失(如果有的話)良好後，對支付股息和從中國撤除股息沒有重大限制。到目前為止，這些管制措施過去和現在都沒有對公司的財務結果產生重大影響，英屬維爾京羣島沒有對公司實行外匯管制的重大法律，也沒有影響向公司非居民持有人支付股息、利息或其他付款的重大法律。

賦税

美國和英屬維爾京羣島之間沒有關於預扣税的互惠税收條約。根據目前的英屬維爾京羣島法律，公司向個人支付的股息、利息或特許權使用費以及出售或處置股份所實現的收益，只要收款人不是英屬維爾京羣島居民，就不徵税。公司沒有義務為支付股息預扣任何税款，股東不論其居住或國家地位如何，都可獲得總股息。

根據香港現行税法，公司向個人支付的股息、利息或特許權使用費以及出售或處置股份所得的收益不受徵税。

根據美國聯邦所得税法，支付給個別美國公民或居住在美國的外國人的現金股息(為美國聯邦所得税的目的而特別界定)就我們的普通股一般將作為股息收入徵税，但這種分配不超過公司為美國聯邦所得税目的計算的當期或累計收益和利潤。公司在美國境內或由美國有關金融中介機構就公司普通股支付的現金紅利將受美國信息報告規則的約束。此外，此類付款可能須繳納美國聯邦備用預扣税。美國股東 將不受備份扣繳，只要股東提供其正確的美國聯邦納税人 識別碼，並在偽證罪的處罰下證明他/她不受備份扣繳。根據備用預扣繳規則扣繳的 可貸記美國股東的美國聯邦所得税，而 該股東可通過及時向國税局提出適當的退税申請，獲得根據備份預扣繳規則扣繳的任何多餘款項的退款。

紅利 和支付代理

在過去幾年裏， 公司向股東支付了幾筆股利。股息由董事會酌情宣佈和支付，除其他外，取決於公司税後淨利潤、公司預期未來收益、公司業務活動的成功、公司的資本要求以及公司的一般財務狀況。雖然公司打算在盈利的財政年度內支付股息，但我們不能保證，如果公司有盈利年度或有其他能力，公司將來甚至會支付任何股息。公司尚未確定支付年度或其他紅利 的日期。到目前為止，該公司已使用其轉讓代理，計算機共享，在250號羅亞爾街，廣州，02021美國馬薩諸塞州， 作為其派息代理。

專家聲明

不需要針對此項目進行 公開。

顯示的文檔

本年報所提及的有關本公司的文件，可由本公司的股東在本公司在香港的辦事處查閲。

公司須遵守1934年“證券和交易法”的信息要求，根據1934年“證券交易法”，公司以表格20-F提交年度報告，並以表格 6-K向證券交易委員會提交其他報告和資料。您可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製這一信息，該資料室位於華盛頓N.E.街100號， D.C.20549。最近的文件和報告也免費提供，但Edgar電子申報系統www.sec.gov. 作為一家外國私人發行商，該公司不受1934年“證券交易法”規定的向股東提供委託書的 和委託書內容的規則的限制。

附屬 信息

不需要針對此項目進行 公開。

公司以港元、美元和歐元銷售大部分產品。美元與港元的匯率一直保持穩定。然而，歐元與美元和港元之間的匯率波動，造成了貨幣匯率的損益。雖然公司影響歐元的交易額已經減少，僅佔2018年總淨銷售額的大約0.16%，但該公司仍然受到美元和歐元匯率波動的影響，這種波動將繼續影響公司的業務業績和資產負債表。例如，某一特定貨幣(如歐元)相對於美元的價值增加將增加以該特定貨幣進行的交易的美元報告價值，而該貨幣相對於美元的價值 的下降將降低這些交易的美元報告值。這種對交易的美元 報告價值的影響一般只被貨幣波動可能對成本產生的影響部分抵消。

公司通過其中華人民共和國業務子公司和其控股的緬甸子公司進行其所有的製造和組裝業務。中華人民共和國子公司的財務業績和地位以人民幣衡量，緬甸子公司的所有業務均以緬甸緬元計價。該公司在中華人民共和國的所有制造成本，包括其勞動力成本，都是以人民幣支付的，緬甸的所有成本都是用緬元支付的。人民幣或緬元對美元的任何升值，如果以美元計算，都會對公司的經營成本和財務業績產生不利影響。在過去的兩年裏，儘管有很大的波動，美元的總體價值相對於人民幣和緬元都升值了。在2018年3月31日終了的財政年度內，該公司按2018年3月31日的匯率支付了大約33，620，000元人民幣(或約5，400，000美元)。如果2018年3月31日人民幣對美元升值1%和5%，人民幣支付額將分別增加公司支出54，000美元和270，000美元；相反，如果截至2018年3月31日，人民幣對美元貶值1%和5%，則公司支出將分別減少54，000美元和270，000美元。如果未來人民幣升值，公司的成本結構和定價可能會發生變化，對公司的經營、銷售和財務業績產生重大的負面影響。同樣，該公司用緬元支付Kayser緬甸的費用，這些費用從美元換算而來。 在2018年財政期間，Kayser緬甸用緬元支付了約35萬美元的費用。

在截至2018年3月31日的財政年度， 公司以歐元銷售的外匯風險敞口仍低於1%。因此，雖然歐元兑美元的匯率在2018年3月底降至1歐元至1.07美元，但歐元相對於美元的相對價值的這一微小變化對美元的影響微乎其微。

公司沒有從事貨幣套期保值交易以抵消與貨幣匯率變動有關的風險。因此，重大的外幣波動和其他外匯風險可能對公司的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。該公司目前不擁有任何市場風險敏感工具。該公司不對衝其貨幣兑換風險，因此將繼續因外幣匯率變動而遭受某些 收益或損失。然而，該公司試圖限制其貨幣兑換 匯率的風險敞口：(1)要求客户支付更多的付款以美元支付；(2)包括在OEM合同中的某些 合同中規定，如果貨幣匯率發生顯著變化，公司收到的付款將進行調整。

公司對利率風險的敞口主要涉及其未償債務的利率，而不是它通過其超額現金產生的 利息收入。公司在短期計息借款中維持超額現金 (受利率波動影響).截至2018年3月31日，該公司沒有受到利率變動影響的長期借款。由於該公司截至2018年3月31日有現金和現金等價物11，267，000美元，而且沒有負債利息，公司認為其利率風險是可以接受的。

中國的通貨膨脹，特別是工資和工資的增加，影響了公司在中華人民共和國製造 工廠的業務成本。通貨膨脹的持續增加可能會對公司在 中華人民共和國的成本和利潤產生不利影響。

不適用。

第二部分

不適用。

公司是英屬維爾京羣島公司。在英屬維爾京羣島，公司的章程文件可與美國國內公司的章程或公司註冊證書和章程相媲美，稱為“協會備忘錄”和“公司章程”。2018年5月11日，該公司向英屬維爾京羣島公司事務註冊官提交了經修訂和重新修訂的備忘錄和公司章程。現附上提交英屬維爾京羣島公司事務登記官的經修訂和恢復的“協會備忘錄和章程細則”副本，作為表1.5。經修正和恢復的備忘錄和章程細則對經修正的本協會備忘錄和章程細則所作的主要改動包括：

A.修訂和恢復的“公司章程”和“章程”修訂並重申了公司備忘錄和公司章程中的某些規定。關於經修訂和重新修訂的“公司章程”和章程細則的説明，見“項目 10補充資料-經修訂和修訂的公司章程大綱及章程細則，“上面。經修訂和重新修訂的 備忘錄沒有改變自修正之日起生效的普通股條款。

B.經修正和重新修訂的“備忘錄”和“公司章程”授權了一種新類別的證券，名為“A系列優先股”。沒有發行A系列優先股，也沒有發行股票。在授權 A系列優先股方面，2018年4月28日，公司董事會宣佈，對普通股的每一流通股，分紅為一種優先股購買權(“權利”)。註冊的普通股持有人有權向公司購買公司A系列優先股的千分之一，每股面值為0.01美元，價格為每千分之一A系列優先股10.00美元，如果個人或集團宣佈收購公司15%或以上的普通股，或宣佈開始投標 要約時，則以每股10.00美元的價格購買該公司的普通股。購買15%或以上普通股。在這種情況下，權利允許除收購人以外的股東 購買A系列優先股。關於A系列優先股和權利的説明，見“項目 10補充資料-經修訂和修訂的公司章程大綱及章程細則，“上面。

關於權利和A系列優先股的詳細説明載於我們於2018年5月11日向證券交易委員會(SEC)提交的表格6-K的報告中，該報告以參考的方式納入本年度報告。

公開 控制和程序

我們的 管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，在本報告所述期間結束時，對“交易所法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條所指的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據這種評價，我們的管理層得出結論認為，截至本年度報告所涉期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。

管理層財務報告內部控制年度報告

根據1934年“證券交易法”規則13a-15(F)和15d-15(F)，我們的管理部門負責建立和維持對財務報告的適當內部控制。管理層在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，根據Treadway委員會贊助組織委員會(“COSO”)的內部控制框架-綜合框架(2013年)，對我們內部控制財務報告的有效性進行了評估，並得到了內部控制和財務報告-也是COSO發佈的小型公共公司指南-所提供的相關指導的補充。根據這一評價，我們的管理層 得出結論，我們對財務報告的內部控制自2018年3月31日起生效。

本年度報告不包括公司註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的認證報告。根據證券交易委員會的規定，管理部門的報告不受公司註冊公眾 會計師事務所的認證，該規則允許公司在本年度報告中只提供管理層的 報告。

財務報告內部控制中的變化

在本年度報告所涉期間，公司對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對財務報告的內部控制產生了重大影響，或合理地可能對財務報告的內部控制產生重大影響。

公司董事會確定，審計委員會的Irene Wong Ping Yim女士符合根據1934年“證券交易法”通過的條例S-K第401(H)項所界定的“審計委員會財務專家”的資格。王女士是納斯達克股票市場上市標準所界定的“獨立”董事。王女士在香港擔任CNIM香港有限公司總會計師十多年。王女士擁有迪金大學工商管理碩士學位。1994年至2001年擔任公路控股公司會計經理。她現為香港註冊會計師公會會員及香港會計師公會會員。此外，審計委員會的其他成員都有豐富的財務和商業經驗，擔任各種公營和私營企業的總裁、首席運營官和董事。

審計委員會的所有成員都是獨立的非執行董事.

公司通過了“首席執行官和首席財務官道德守則”，適用於公司的首席執行官及其主要財務和會計幹事。“道德守則”副本作為 表11.1附後。股東亦可向以下機構索取“道德守則”的副本：

公路 控股有限公司1801套房，地標北18樓
龍森道39號
上水
新界，香港

注意：首席財務官

德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)是我們的獨立註冊公共會計師事務所，在2018年3月31日終了的 期內的兩個財政年度中，每個會計年度都是如此，經審計的合併財務報表載於表格20-F的本年度報告中。

下表列出德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)在截至2018年3月31日和2017年財政年度向公司提供的專業服務和其他服務的合計費用。

作為其政策和程序的一部分，德勤提供的所有與審計有關的服務、税務服務和其他服務均經審計委員會預先批准。

不適用

不適用

不適用

“納斯達克資本市場規則”規定，外國私人發行者可以採用母國的做法來代替納斯達克公司治理要求，但某些例外和要求除外，除非這種豁免 將違反美國聯邦證券法律和條例。該公司選擇遵守納斯達克公司的治理規則，就像它是一家美國公司一樣。因此，該公司不認為公司的公司治理做法與美國公司根據納斯達克資本市場的規則所遵循的做法之間沒有任何重大差別。

不適用。

第三部分

公司已選擇按照項目18提供財務報表。

見本報告開頭頁F-1的合併財務報表索引。

下列證物作為本年度報告的一部分提交：

(1)截至2017年3月31日、2017年和2018年3月31日的綜合資產負債表；(2)截至3月31日、2016年、2017年和2018年3月31日終了年度的綜合業務報表；(3)截至2016年3月31日、2016年、2017年和2018年3月31日終了年度的資產和綜合收入(虧損)綜合報表；(4)截至3月31日、2016年、2017年和2018年的現金流動綜合報表；(5)合併財務報表的 附註；(6)補充信息-財務報表一

* 隨函提交本協議以中文書寫，並根據“交易所法”規定的表格20-F對證物的指示和規則12b-12(D)提供英文翻譯)。

簽名

登記人茲證明其符合表格20-F的所有要求，並已妥為安排代表其簽署本年度報告(br})。

公路控股有限公司

合併財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告

向股東和公路控股有限公司董事會：

關於財務報表的意見

我們審計了所附的截至2018年3月31日、2018年和2017年3月31日、2018年和2017年的公路控股有限公司及其子公司(“集團”)的合併資產負債表，以及2018年3月31日終了期間每三年的相關綜合業務報表、綜合收入、股本變化和現金流量，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報專家組截至3月31日、2018年和2017年3月31日的財務狀況，以及截至2018年3月31日終了期間每三年的業務結果和現金流量。

意見依據

這些財務報表由集團管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對專家組的財務報表發表意見。我們是在公共公司會計監督委員會(美國){BR}(“PCAOB”)註冊的一家公共會計師事務所，根據美國聯邦證券條例和證券交易委員會及PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於集團。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的 保證財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。公司 不需要對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有進行審計。作為 我們審計的一部分，我們必須瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表示這種意見。

我們的審計包括執行 程序，評估財務報表重大錯報的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的 程序。這些程序包括在測試的基礎上審查財務報表中關於數額和 披露的證據。我們的審計還包括評價所使用的會計原則和管理層所作的重大估計，以及評價財務報表的總體列報方式。我們認為我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

德勤託馬祖

香港

July 9, 2018

自2011年以來，我們一直擔任專家組的審計人員。

公路控股有限公司

綜合業務報表

(單位：千美元，除 股和每股數據外)

所附的 附註是這些合併財務報表的組成部分。

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綜合收入報表

(單位：千美元，除 股和每股數據外)

所附的 附註是這些合併財務報表的組成部分。

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合併資產負債表

(單位：千美元，除 股和每股數據外)

所附的 附註是這些合併財務報表的組成部分。

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權益變動綜合報表

(單位：千美元，除 股和每股數據外)

所附的 附註是這些合併財務報表的組成部分。

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現金流量表

(單位：千美元)

所附註是這些合併財務報表的組成部分。

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附註 合併財務報表

(單位： 千美元，除股票和每股數據外)

高速公路 Holdings Limited(“公司”)於1990年7月20日在英屬維爾京羣島註冊。它通過在香港特別行政區(“香港”)、深圳(包括中華人民共和國(“中國”)的龍華)和緬甸共和國仰光(“緬甸”)的子公司經營業務。

公司及其子公司(統稱為“集團”)從事金屬、塑料和電子零部件的製造和銷售。集團的生產活動主要在中國深圳和緬甸仰光進行，銷售活動主要在香港進行。

(A)合併原則-集團的合併財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。合併財務報表 包括公司及其子公司的財務報表。公司間的所有交易和餘額在合併時都已取消 。從收購之日起，收購子公司的結果已合併。

(B)\x 使用估計數-按照美國公認會計原則編制合併財務報表，要求該集團的管理部門作出估計和假設，以影響截至合併財務報表之日所報告的資產和負債數額以及所述期間的收入和支出報告數額。(B)\x{e76f}\x{e76f}估計數。實際結果 可能與這些估計不同。對合並財務報表產生影響的重大會計估計數包括可疑應收款備抵。

(C)按權益法進行的投資-集團有能力施加重大影響的投資按公平法入賬。根據權益法，原始投資按成本入賬，並按 集團在這些實體未分配收益或虧損中所佔份額、按 購買價格分配確認的無形資產攤銷、股息分配或隨後的投資進行調整。所有未確認的公司間損益 已按權益法消除。

當從投資中實現的估計數額低於其賬面價值時，當價值下降被視為非臨時性時，在合併業務報表中確認減值費用。

(D)現金和現金等價物-現金和現金等價物包括手頭現金、銀行存款和短期投資，這些投資在提取和使用方面不受限制，在購買時期限不超過三個月，可隨時兑換成已知數額的現金。

現金 等價物存放在信用評級和質量較高的金融機構。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(E) 應收賬款-應收賬款主要是指客户應支付的款項，這些款項通常是非利息 承兑的，最初以發票金額入賬。專家組定期審查其應收帳款，並在對餘額的可收性產生疑問時記錄 備抵額。在評價應收賬款 餘額的可收性時，專家組考慮了各種因素，包括餘額的年齡、具體客户的事實和經濟狀況，在用盡所有收款手段和可能收回的 之後，從備抵項中扣除應收賬款餘額。集團沒有任何與客户有關的表外信用風險敞口.

(F) 庫存-庫存按先入先出法或市場價值確定的成本的較低部分列報.在製品和成品包括與生產過程有關的原材料、直接勞動和間接費用.根據管理層對未來需求和 市場狀況的假設，記錄潛在過時或移動緩慢的庫存的減記 。

(G)商譽-商譽是轉讓的代價超過所購資產的公允價值並在企業合併中承擔 負債的超額數額。商譽不是攤銷的，而是至少每年一次的減值測試。公司在每個會計年度的三月測試商譽是否減值。如果發生 事件或情況發生變化，報告單位的公允價值可能低於其 賬面金額，則商譽也會在年度測試之間進行減值測試。具體來説，商譽減值是通過兩步程序確定的.第一步將每個報告單位的公允價值 與其賬面金額(包括商譽)進行比較。如果每個報告單位的公允價值超過其賬面價值 數額，則不認為商譽受到損害，也不需要採取第二步。如果報告 單位的賬面金額超過其公允價值，則第二步將受影響報告單位商譽的隱含公允價值與該商譽的賬面價值 進行比較。商譽的隱含公允價值是以類似於核算 企業合併的方式確定的，第一步確定的評估公允價值分配給報告單位的資產和負債 。報告單位的公允價值超過分配給資產和負債 的數額是商譽的隱含公允價值。減值損失被確認為商譽的賬面價值超過隱含的商譽公允價值。公允價值估計是利用各種估值技術進行的，主要的 技術是一種貼現現金流。商譽減值測試在報告單位一級進行。報告單元 是操作段或操作段以下的一個級別(也稱為組件)。

在2016年、2017年和2018年，管理層將報告單位的賬面價值(包括指定商譽)與其各自的公允價值(即兩步減值測試的第一步)進行了比較。所有報告單位的公允價值均採用 收入法估算。根據這一定量檢驗，確定被測報告單位的公允價值超過了 其賬面數，因此，沒有必要進行兩步良好意願損害測試的第二步。管理層得出結論，截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日，商譽並未受到損害。

公路控股有限公司

合併財務報表附註-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(H)財產、廠房和設備-財產、廠房和設備按成本減去累計折舊和減值損失(如果有的話)列報。折舊按機器和 設備的估計使用壽命10年和其他不動產、廠場和設備的2至5年的估計使用壽命直線計算。

(1)長期資產的減值或處置-每當發生事件或變化 表明資產的賬面金額可能不再可收回時，本集團審查其長期資產的減值情況。當發生這些事件時，Group 通過比較長期資產的賬面價值與預期 因資產的使用及其最終處置而產生的未貼現的未來現金流估計值來衡量減值。如果預期未貼現現金流量之和小於資產的賬面金額，集團將根據資產的公允價值確認減值損失。

在截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日的年度內，沒有計入長期資產的減值費用。

(J)信貸風險的集中-可能使該集團面臨集中信貸風險的金融工具主要是現金和現金等價物及應收賬款。該集團將其現金和現金等價物置於信用評級和質量較高的金融機構。

對客户或債務人進行的信用評估以及對未清餘額的持續監測減輕了應收賬款方面的風險。該集團根據估計數、圍繞特定客户的信貸風險的因素和其他信息確定可疑賬户備抵。應收帳款是從備抵項中扣除的，因為所有的收款手段 都已用盡，而且收回的可能性被認為是遙不可及的。

(K)收入確認-在滿足下列所有條件時，專家組確認銷售產品的收入：

產品銷售收入 在裝船時轉讓給客户，並在合理保證可收性的情況下確認。本集團不向客户提供退貨權(質量除外)或價格保護。沒有與集團產品相關的客户驗收條款。所有銷售都是基於具有 固定條款和條件的固定客户訂單，通常不能更改。

公路控股有限公司

合併財務報表附註-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(L)工作人員退休計劃費用-該集團與工作人員退休計劃有關的費用(見附註14)記在所發生的業務綜合報表中。

(M)外匯換算和交易-公司的功能貨幣和報告貨幣是美國的美元(“美元”)。在 年期間，以公司功能貨幣以外的其他貨幣進行的所有交易均按各自交易日的現行匯率重新計量。在資產負債表日以功能貨幣以外的貨幣計價的現有貨幣資產和負債按該日的匯率重新計量。匯兑差額記錄在綜合業務報表中。

該公司主要附屬公司的簿冊及紀錄均以各自的本地貨幣，即香港元或人民幣備存，而人民幣亦是它們各自的功能貨幣。所有資產和負債按資產負債表日通行的匯率 折算，所有收入和支出項目按該年的平均匯率 折算。所有因子公司財務報表折算而產生的匯兑差額均記作綜合收入(損失)的一部分。

(N)所得税-所得税按資產和負債法入賬。遞延税資產和負債是根據資產和負債的財務報告和税基之間的臨時差額確定的，而淨業務損失和税收抵免結轉則採用預期將扭轉差額期間生效的已頒佈的税率來確定。專家組根據它確定 不太可能實現的遞延税資產數額記錄一筆估價備抵。税率變動對遞延税的影響在 (包括頒佈日期)期間的收入中確認。

集團只有在更有可能維持這些職位時才認識到所得税狀況的影響。確認的 所得税頭寸是按可能實現的50%以上的最大數額計量的。識別 或度量的變化反映在判斷髮生變化的時期。該小組記錄與未確認的 税收優惠和處罰(如果有的話)所得税支出範圍內的利息。

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(O) 經營租賃-資產所有權的所有收益和風險基本上由出租人承擔的租賃作為經營租賃入賬。在經營租賃項下支付的款項在租期內以直線方式記在業務綜合報表 項下。

(P)每股淨收益-每股基本淨收益是通過將歸屬於公司的淨收入除以當年發行的普通股的加權平均數目來計算的。攤薄每股公司的淨收益使年度內所有可能稀釋的普通股產生 效應。調整已發行的普通股的加權平均數 ，以包括如果發行稀釋的潛在普通股(br})將已發行的額外普通股的數目。

(Q)綜合(損失)收入-綜合(損失)收入包括淨(虧損)收入和外幣折算調整額 ，在扣除税收後，分別列明截至2016年、2017年和2018年3月31日、2017年和2018年3月31日終了年度的(42美元)、(102美元)和136美元。

組在兩個單獨但連續的報表中列出淨收入構成部分、其他綜合(虧損)收入構成部分和總綜合收入構成部分( )。

(R)公允價值計量和金融工具-專家組採用公允價值等級制度，要求一個實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀察的投入，並儘量減少使用不可觀測的投入。金融工具在公允價值層次中的 分類是基於對公允價值計量具有重要意義的最低輸入級別。在此層次結構下，有三個級別的輸入可用於衡量公允價值：

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(R)公允價值計量和金融工具-繼續-確定哪一類資產或負債屬於 等級需要作出重大判斷。

截至3月31日、2017年和2018年3月31日、2017年和2018年，該集團沒有任何需要按公允價值定期計量的金融工具。截至2017年3月31日和2018年3月31日，專家組沒有在財務報表中至少每年定期確認或公允價值披露的任何非金融資產和負債，也沒有任何資產 或按公允價值非經常性計量的負債。

金融工具的賬面金額包括現金和現金等價物、應收賬款、其他流動資產、應付賬款和其他負債，由於這些工具的短期性質，它們的公允價值近似於它們的公允價值。

(S) 非控制權益-非控制權益已在合併餘額 表和所列所有期間的權益變動和綜合收入綜合報表中作為股本的一個組成部分報告。

(T) 最近發佈的會計準則尚未通過-2014年5月，財務會計準則理事會(“FASB”)發佈了2014-09年ASU，題為“與客户簽訂合同的收入(主題606)”，修訂了現行會計準則 ，以便確認收入。新指南的核心原則是，公司應確認收入，以反映公司期望以這些商品或服務作為交換條件的報酬(即付款)，將 貨物或服務轉讓給客户的數額。新指南還將加強對收入的披露，為以前未全面處理的交易提供 指導(例如，服務收入和合同修改) ，並改進對多要素安排的指導。

Subsequently， the FASB issued the following various updates affecting the guidance in ASU 2014-09：ASU 2016-08，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)：Principal versus Agent Considerations；ASU 2016-10，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)： Identifying Performance Obligations and Licensing；ASU 2016-12，Revenue from Contracts with Customers(Topic 606)：Narrow-Scope Improvements and Practical Expedients；ASU 2016-20，Technical Corrections and Improvements to Topic 606，Revenue from Contracts with Customers.專家組必須採用ASU 2016-08、ASU 2016-10、ASU 2016-12和ASU 2016-20與ASU 2014-09(統稱為 “新收入標準”)。

在2017年11月，FASB發佈了ASU No.2017-14，收益表-報告綜合收入(主題220)、收入確認 (主題605)和來自客户合同的收入(主題606)。ASU 2017-14包括對FASB會計準則編纂(編纂)中某些SEC段落的修正。ASU 2017-14修正了編纂，納入了SEC先前發佈的指導意見如下。ASU第2017-14號修正案修訂了“證券交易委員會工作人員會計公告”(SAB)第116號和證交會“聯邦政府庫存疫苗解釋版”(第33-10403期)，使證交會現有工作人員指南符合美國證交會通過和修正ASC主題606“與客户簽訂的 合同收入”。

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(T)最近發佈的會計準則尚未採用-繼續-新的收入標準可追溯適用於所提出的每一前期(完全追溯法)，或追溯到初次適用 日(經修改的追溯法)所確認的累積效果。該小組已基本上完成了關於實施這一準則對其合併財務報表、有關披露和財務報告的內部控制產生的影響以及對財務報表是否有重大影響的研究。根據 小組迄今的研究結果，該標準在通過時不會對財務報表產生重大影響。完成了對控件 環境的分析，並實現了對控制進程的適當更新。此外，專家組公佈的收入信息將在2019財政年度及以後發生變化。新的披露將要求收入來源 更細，以及關於確認時間的假設，包括選擇某些實際的權宜之計和 政策選舉。自2018年4月1日起，專家組將在通過本指南時採用經修改的追溯辦法。該小組評估了新會計準則的影響，並實施了會計和業務流程及 控制措施，以確保遵守新標準。77國集團預計，採用這一標準對合並財務報表沒有重大影響。

在2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號租約(主題842)，其中要求承租人承認餘額 表上的大多數租約。此ASU要求承租人承認所有租賃的使用權、資產和租賃責任，租期超過12個月。允許承租人作出會計政策選擇，不承認租期為12個月或更短的租賃的資產和負債。ASU不會顯著改變承租人對費用和現金流量的確認、計量和列報方式。出租人在ASC下的會計核算在很大程度上與以前的會計準則保持不變。此外，ASU擴大了租賃安排的披露要求。承租人 和出租人將使用修改的追溯過渡方法，其中包括一些實際的權宜之計。對於公共 商業實體，本指南的規定在2018年12月15日以後的年度期間生效，在這些年內實行臨時 期，並允許儘早採用。本集團目前正在收集、記錄和分析適用於本ASU的租賃協議 ，並預期在綜合資產負債表(通過後)增加大量資產， 因長期經常使用經營租賃而被相關負債抵消。

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

(T) 最近發佈的尚未採用的會計準則-繼續-2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具 -信貸損失(專題326)：金融工具信貸損失的計量，目的是通過要求更及時地記錄金融機構和其他組織持有的貸款和其他金融工具上的信貸損失來改進財務 報告。ASU要求根據歷史經驗、當前情況以及合理和可支持的預測，衡量在報告 日期持有的金融資產的所有預期信貸損失。金融機構和 其他組織現在將使用前瞻性的信息，以更好地通知他們的信貸損失估計。今天使用的許多損失估計 技術仍將被允許使用，儘管對這些技術的輸入將被更改以反映預期信貸損失的全部 值。組織將繼續使用判斷來確定哪種損失估計方法適合於他們的情況。ASU要求加強披露，以幫助投資者和其他財務報表用户更好地瞭解用於估計信貸損失的重要估計和判斷，以及組織投資組合的信貸質量和承保標準。這些披露包括質量和數量要求，為財務報表中記錄的數額提供額外的 信息。此外，ASU還對可供出售的債務證券的信貸損失(br}進行了修正，並在信用惡化的情況下購買了金融資產。對於那些 是美國證券交易委員會(SEC)備案者的公共商業實體，ASU在財政年度和那些財政年度內(從2019年12月 15開始)的期中期間有效。專家組正在評估通過這一指導意見對專家組合並財務報表的影響。

在2017年1月 中，FASB發佈了ASU 2017-04，無形-商譽和其他(主題350)：簡化商譽損害測試。 本ASU解決了對兩步商譽損害測試的成本和複雜性的關切，對該ASU的修正刪除了測試的第二步。單位將採用一步定量測試，將商譽減值額 記錄為報告單位賬面金額超過公允價值的數額，但不得超過分配給報告單位的商譽總額。新的指南不修訂商譽減損的任擇定性評估。更新 應在預期的基礎上應用。會計原則變更的性質和原因應在過渡時期披露。對於上市公司，該更新適用於2019年12月15日以後開始的財政年度的任何年度或中期商譽減值測試。允許在2017年1月1日以後對測試 日期進行的臨時或年度商譽減值測試儘早採用。77國集團預計，通過這一指導意見對專家組合並財務報表沒有重大影響。

在2017年9月 9月，FASB發佈了ASU第2017-13號，收入確認(主題605)，與客户合同的收入(主題 606)，租約(主題840)和租約(主題842)：根據7月 20、2017年EITF會議上的工作人員通知和觀察員評論對SEC段落的修正。ASU No. 2017-13中的修正案修正了與通過ASU No.2014-09和ASU No.2016-02有關的某些公司的早期通過日期選擇。 生效日期與ASU 2014-09和ASU 2016-02修正案的生效日期和過渡要求相同。

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

收入 須在該集團運作的各國徵税。

在報告所述期間，美利堅合眾國沒有徵收所得税。

該公司在英屬維爾京羣島不徵税。

除日產金屬和塑料(深圳)有限公司(“日產中華人民共和國”) 和Kayser緬甸製造有限公司外， 集團的經營子公司除外。(“Kayser緬甸”)均在香港成立為法團，並須就其在香港進行的活動所得的收入向香港徵税。香港利得税按截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日估計應納税利潤的16.5%計算。

在中國設立和運營的日產(Nissin 中華人民共和國，在中國實行25%的統一所得税税率。

在截至2016年3月31日、2016年3月31日、2017年和2018年期間， 集團的製造業務主要在緬甸的龍華、深圳和仰光進行。然而，Kayser緬甸在2016年3月31日終了的一年和到2017年12月底期間享有免税待遇，而Kayser緬甸從2018年1月1日開始實行25%的所得税税率。

所得税前收入的組成部分如下：

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

所得税的規定包括：

將香港利得税税率計算為扣除入息税前利潤而計算的入息税撥備，實際撥備的入息税如下：

注：金額 主要是指日產中華人民共和國和本公司發生的不可扣減的行政費用.

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(單位：千美元，除股票和每股數據外)

遞延所得税(資產)負債如下：

估價津貼的變動情況如下：

已對遞延税資產提供了估價備抵，因為專家組認為， 資產不太可能實現。截至2017年3月31日和2018年3月31日，為與結轉淨營業損失和遞延可扣減費用的未來利益有關的遞延税資產提供了估值備抵，因為管理層確定，結轉業務損失淨額和遞延扣除費用不太可能被使用。如果今後發生的事件使集團能夠變現更多的遞延税款資產，而不是目前記錄的數額，則在發生這些事件時，將對估值備抵額作出調整 。

由於2017年3月31日和2018年3月31日的税收損失，分別約為3，444美元和2，874美元，可無限期結轉。

作為2017年3月31日和2018年3月31日的 號，該集團在華子公司的税收損失將從各自發生虧損的財務年度起計五年內到期。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

在中國現行所得税法如何適用於集團的整體業務方面存在不確定性，更具體地説，在税收居住地位方面存在不確定性。中國企業所得税法(“企業所得税法”)包括一項規定，規定在中國境外組織的法人單位，如果其有效管理或控制地點在中國境內，將被視為中國所得税的居民。“經濟投資法實施細則”規定，如果在中國境內對生產經營、人員、會計、財產等進行實質性和全面的管理和控制，非居民法人單位 將被視為中國居民。該公司不認為其在中國境外組織的法人實體應視為“經濟投資法”的居民。基本上，公司的整體管理和業務運作都位於中國境外。公司預計不會對公司的綜合經營結果產生任何重大的不利影響。

小組根據技術優點評估了每個税務職位的税權水平(包括可能適用利息 和罰款)，並衡量了與税收狀況有關的未獲承認的税收福利，根據該小組的評估，得出結論認為，合併財務報表中不存在需要確認 的重大不確定的税收狀況。

該小組將與未確認的税收福利有關的利息和(或)處罰列為所得税規定的一個組成部分；然而，截至2017年3月31日和2018年3月31日，沒有與不確定的税收狀況有關的利息和懲罰，而且該集團沒有實質性的未經確認的税收優惠，這將對未來期間的實際所得税税率產生有利影響。專家組預計，在今後12個月內，未確認的税收福利的負債不會有任何大幅度的增加或減少。2008至2018年財政年度仍需接受香港税務當局的審查。

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附註 合併財務報表-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

現金 和現金等價物包括以下各項：

短期投資是指對退出和使用不受限制的高度流動性投資，其到期日為一年或更短。

應收賬款，淨額分析如下：

可疑帳户備抵變動的詳細情況如下：

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附註 合併財務報表-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

清單 由下列各項組成：

在截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日終了的年度內，註銷了25美元、41美元和45美元的緩慢流動庫存。

資產， 廠房和設備，淨額包括：

截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日的折舊支出分別為317美元、266美元和319美元。

核銷截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日終了年度的不動產、廠房和設備117美元、零美元和113美元。

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附註 合併財務報表-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

下表提供了截至2017年3月31日和2018年3月31日該集團綜合資產負債表中所投資的權益法投資的對賬情況以及所投資股票淨資產中的標的股本數額：

正如2017年12月31日和2018年12月31日的 一樣，對股權法投資代表了Kayser Technik (海外)公司50%的股權。(KT.I)(“Kayser Technik(海外)”)，一家在巴拿馬共和國註冊的公司，以前從事照相機電池、膠捲和一次性照相機的交易。Kayser Technik(海外)不活躍，截至2017年3月31日和2018年3月31日，投資完全受損。

應計費用和其他流動負債包括：

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附註 合併財務報表-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

作為2018年3月31日的{Br}，本集團根據要求支付最低租金的經營租賃承諾如下：

2017年3月31日和2018年3月31日，5，049股票在財政部持有，沒有資格投票。

該集團面臨集中信貸風險的金融工具主要包括現金和現金等價物以及貿易應收款。

集團的現金和現金等價物是存放在信用評級較高的銀行機構的高質量存款。這一投資政策限制了該集團面臨集中信貸風險的風險。

應收貿易餘額主要是來自集團主要客户的款項，這些客户一般是信用評級較高的國際組織 。信用證是為支持客户提供的信用額度或談判合同(br})而獲得的主要擔保。因此，相關的信用風險是有限的。

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附註 合併財務報表-續

(單位：千美元，除股票和每股數據外)

截至2017年3月31日和2018年3月31日應收賬款最大的三個客户的應收賬款如下：

集團銷售額的很大一部分是給四個客户的，通常是在開户基礎上進行的。在截至2016年3月31日、2017年和2018年3月31日的任何一年中，佔淨銷售額10%或10%以上的客户如下：