美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

從2017年4月1日到2017年12月31日的過渡時期。

委員會檔案編號：1-6311

泰迪沃特公司

(註冊人的確切姓名如其章程所指明)

登記人電話號碼，包括區號：(713)470-5300

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，以勾選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是的。☐否

...☐否

用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條規定在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這種申報要求的限制。否☐

檢查註冊人是否已以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有的話)，説明在過去12個月內，根據條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條的規定，每個交互數據文件都必須提交和張貼(或在較短的時間內，登記人必須提交和張貼此類文件)。否☐

請以支票標記表示，如本條例第229.405條(本章第229.405節)第405項所指的拖欠報案人的披露，在此並無載列，而據註冊人所知，在本表格第III部以提述方式納入的最終委託書或資料陳述，或對本表格10-K的任何修訂，均不包括在內。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是一家新興成長型公司，請用複選標記標明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期。

遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。☐否

截至2017年6月30日，註冊人非附屬公司持有的註冊人普通股的總市值為33，822，170美元，根據紐約證券交易所報告的收盤價0.72美元計算。

通過檢查標記，説明登記人是否在根據法院確認的計劃分發證券後，提交了1934年“證券交易法”第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。否☐

截至2008年2月28日， 23,658,153 註冊人普通股的股票每股面值為0.001美元，但仍未售出。註冊人沒有其他類別的普通股未發行。

以參考方式合併的文件

註冊人2018年股東年會的最後委託書的部分內容將在註冊人上一個財政年度結束後120天內提交證券交易委員會，並以參考方式納入表10-K的本過渡報告第三部分。

2

泰迪沃特公司

表格10-K

2017年4月1日至2017年12月31日過渡期

目錄

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向前看Ng聲明

根據1995年“私人證券訴訟改革法”的“安全港”規定，本表格10-K的過渡報告和參考資料中包含了某些前瞻性陳述，反映了公司目前對未來事件和未來財務業績的看法。前瞻性報表均為歷史事實陳述以外的其他陳述。所有這些前瞻性陳述都會受到風險和不確定性的影響，公司未來的運營業績可能與其歷史業績或此類前瞻性聲明所反映的當前預期大不相同。其中一些風險在本表格10-K的過渡報告中討論，包括在1A項中。“風險因素”，包括(但不限於)與我們從第11章程序中出現有關的不確定因素，包括：我們執行新開始會計和新會計政策以及我們的合併活動；全球能源需求和石油和天然氣價格波動，以及石油和天然氣價格持續低迷，但沒有明確指出價格是否或何時將恢復到支持新的海上勘探的水平。活動；競爭對手和行業產能過剩；我們有限的資本資源可用於補充我們的資產基礎，包括通過收購或建造船隻，併為我們的資本支出需求提供資金；全球金融市場條件的不確定性，以及在需要時在獲得資本或信貸方面可能受到的限制，如果需要的話，如果有的話；能源行業客户的決策和資本支出的變化以及業界的期望用於海上勘探、現場開發和生產；鞏固我們的客户羣；失去一個主要客户；改變客户對船隻規格的要求，這可能使我們的一些舊船在某些客户項目或某些市場上技術上過時；技術迅速變化；與船舶建造和維修有關的延誤和其他問題；合格人員的繼續提供以及我們吸引和保留這些人員的能力；操作風險正常情況下，我們的業務受到影響，包括清算對手的潛在影響；我們遵守契約和其他債務工具中的契約的能力；恐怖主義和海盜行為；併購業務的整合和新業務的進入；與我們的合資夥伴的分歧；重要的天氣條件；未解決的政治條件、戰爭、內亂和政府行動，例如沒收或執行海關或其他行為。不完善或不一貫執行的法律；與我們的國際業務有關的風險，包括本地含量、當地貨幣或類似要求，特別是在我們經營的政治風險較高的國家；利率和外幣波動；國際公約提議的勞動力變動；增加監管負擔和監督；對外國來源收入徵税的法律方面的變化；保留熟練工人；執行與環境、勞工和外國腐敗行為；主張的和未提出的索賠的影響和可獲得的保險範圍；未決法律訴訟的解決。

前瞻性陳述，通常可以通過使用“可能”、“可以”、“潛力”、“預期”、“項目”、“目標”、“預期”、“估計”、“預測”、“相信”、“思考”、“可以”、“繼續”、“打算”、“尋求”、“計劃”等術語來識別，而這些表述在本表格10-K的過渡報告中並不能保證未來的業績或事件。任何前瞻性的陳述都是基於公司對當前行業、金融和經濟信息的評估，這些信息本質上是動態的，並且會受到快速的、可能的突然變化的影響，而這些變化可能是公司能夠控制的，也可能是無法控制的。此外，該公司可能會對其業務計劃做出可能或將影響其結果的更改。雖然管理層認為，這些前瞻性的聲明在作出時是合理的，但不能保證未來影響我們的事態發展將是我們預期的和已經確定的。前瞻性陳述應在上文所列風險因素的範圍內加以審議，並在本表格10-K的其他地方詳細討論。投資者和潛在投資者被告誡不要過分依賴這種前瞻性的聲明，因為這些聲明只在此日期之前才能發表。管理層不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述以反映新信息、未來事件或發展的義務。

在表格10-K的過渡報告中的某些地方，公司可參考第三方發表的報告，這些報告旨在描述能源生產、鑽探和勘探活動的趨勢或發展。公司這樣做是為了方便其投資者和潛在投資者，並努力提供市場上的現有信息，使人們更好地瞭解公司經營的市場環境。該公司特別對這些信息的準確性和完整性不負任何責任，並沒有義務更新這些信息。

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部分 I

本節重點介紹在文檔其餘部分中詳細討論的信息。我們使用“Tidewater”、“Company”、“we”、“us”和“Our”等術語來指Tidewater公司及其合併子公司。

項目1.商業

Tidewater公司是一家在紐約證券交易所上市、代號為“TDW”的特拉華公司，該公司通過經營一支多樣化的海運服務船隊，向全球海上能源業提供海上服務船隻和海上支助服務。該公司於1956成立，並通過全資擁有的美國(美國)和國際子公司開展業務。 此外，通過合資經營，泰迪沃特擁有多數或偶爾不受控制的利益(通常需要滿足當地所有權或當地內容的要求)。除上下文另有要求外，此處使用的“公司”一詞指的是Tidewater公司及其合併子公司。2017年7月31日，泰迪沃特成功地從第11章破產程序中誕生。

關於...的解釋性説明財政年度終了變動

2017年9月12日，董事會批准將公司的會計年度從3月31日結束的會計年度改為12月31日結束的會計年度，從截至12月31日的財政年度開始。這份表格10-K的過渡報告所涵蓋的時期為2017年4月1日至2017年12月31日，即公司上一個財政年度結束至公司新選定的財政年度開始日期之間的期間。

關於潮水

該公司的船舶和相關船舶服務為海上勘探、油田開發和生產的所有階段提供支持。這些服務包括拖曳和裝卸移動式海上鑽井設備；運送維持鑽井、修井和生產活動所需的用品和人員；海上建築以及地震和海底支助；以及管道和電纜敷設等各種專門服務。

該公司是海上能源行業最廣泛的地理經營足跡之一，在世界上大多數重要的海上原油和天然氣勘探和生產地區開展業務。我們的全球經營足跡使我們能夠對不斷變化的本地市場狀況作出迅速反應，並對許多我們認為與之有着牢固關係的客户不斷變化的需求作出反應。該公司也是海上能源行業最有經驗的國際運營商之一，擁有60多年的國際經驗。

該公司的海上支援船隊包括合資經營的船隻，以及已堆放或退出服務的船隻。2017年12月31日，該公司擁有227艘船隻(不包括8艘合資船隻，但包括89艘堆疊船隻)，可用於全球能源行業。請參閲表格10-K的本過渡報告第8項所載的綜合財務報表附註(1)，以獲取有關我們堆疊船隻的額外資料。

我們的收入、淨收入和運營現金流在很大程度上取決於我們海上支援船隻的活動水平。與其他以離岸為中心的能源服務公司一樣，我們的業務活動在很大程度上依賴於我們客户的海上勘探、油田開發和生產活動。我們的客户的商業活動又取決於實際和預期的原油和天然氣價格，而這些價格取決於原油和天然氣未來的預期供求水平，以及尋找、開發和生產儲量的成本估計。

潮汐的重組

2017年7月31日，該公司及其某些在第11章程序中被指定為額外債務人的子公司在根據第二次修訂的聯合預售的第11章“潮汐及其附屬債權人重組計劃”(“計劃”)成功完成重組後，從破產程序中脱穎而出。該計劃於2017年7月17日得到破產法院的確認。有關公司破產及出現的詳情，請參閲本過渡報告第10至K表第8項所載的綜合財務報表附註(2)。

5

公司破產後：

截至2017年7月31日，即公司從第11章破產之日(“生效日期”)、公司和出售租賃方尚未就出售租賃債權的金額達成協議，以及部分出現的考慮(包括現金、新債權人認股權證和新擔保票據，並根據可能的額外租賃債權最多達二億六千零二十萬美元)被留出，以便進行和解和償還。

6

出售租回雙方的債權在解決後的付款。該公司在8月至2017年11月期間成功地與出售租賃方達成了協議。根據這種解決辦法，允許了大約二億三千三百六十萬美元的額外租賃回租索賠，並在每一項索賠得到解決後，向銷售租賃方支付了出現的考慮。2017年12月和2018年1月，剩餘的未予考慮的緊急情況按比例分配給被允許無擔保債權的持有人，包括剩餘的租賃回租方。

對“繼承者”或“繼承者公司”的提及與2017年7月31日以後重組公司的財務狀況和經營結果有關。對“前身”或“前任公司”的提及涉及到公司截至2017年7月31日的財務狀況和經營結果。

新開始會計

在我們從第11章破產後，2017年7月31日，我們按照ASC 852的規定採取了新的開始會計，重組，因為(I)在確認日期前，我們資產的重組價值低於申請後的負債和允許的債權；(Ii)我們現有的前身實體有表決權股份的持有人收到的新興實體有表決權股份的不到50%。

採用“新開始會計”的結果是，新的財務報告實體在新的開始報告日期沒有開始留存收益或赤字餘額。在採用新開始會計時，我們的資產和負債按其公允價值入賬，自生效之日起計算。我們採用新開始會計可能會對我們在生效日期之後的經營結果產生重大影響(主要是通過相應的折舊費用減少)，因為我們的資產和負債將有一個新的基礎。由於採用了新的會計方法和實施“計劃”的影響，我們在2017年7月31日之後的合併財務報表可能無法與2017年7月31日之前的合併財務報表相比較，因此，“黑線”財務報表是為了區分前身公司和繼任公司而提出的。

在該公司擺脱第11章破產的同時，繼承者公司採取了一項新政策，承認計劃中的主要維修活動的費用，以確保遵守適用的規定，併為擁有船級社的船隻保留證書。這些費用包括維護認證所需的幹船塢和調查費用，通常每五年發生兩次。這些再認證費用通常是在船舶處於幹船塢時發生的，可能與其他船舶維護和改進活動同時發生。根據該公司的新政策，與船舶再認證有關的費用被推遲，並按直線攤銷超過30個月。與船舶再認證無關的再船塢時發生的維修費將繼續按所發生的費用計算。與船舶改進有關的費用，無論是延長船舶的使用壽命，還是增加船隻的功能，都要資本化和折舊。該公司以前的政策(前身)是在發生的這段時間內支付船舶再認證費用。

在第11章破產後，為了更好地反映當前海上供應船市場，繼承者公司將以前使用25年的船舶的估計使用壽命改為20年。此外，在此類船隻估計使用壽命結束時，假定的救助價值從25年時原費用的10%改為20年時原費用的7.5%。

辦公室和設施

該公司的全球總部和主要執行辦公室位於德克薩斯州休斯頓羅格代爾路6002號，休斯頓，77072，電話號碼是(713)470-5300。該公司在美國的海上業務總部設在路易斯安那州的阿米莉亞和得克薩斯州的休斯敦。我們通過在30多個國家的設施和辦事處開展我們的國際業務。我們的主要國際辦事處和(或)倉庫設施大部分是租賃的，分別位於巴西里約熱內盧和馬凱；墨西哥城市Del Carmen；西班牙港特立尼達；蘇格蘭阿伯丁；阿姆斯特丹、荷蘭；開羅、埃及；安哥拉羅安達和卡賓達；尼日利亞拉各斯和奧尼港；喀麥隆杜阿拉；新加坡；沙特阿拉伯王國Al Khobar；阿拉伯聯合酋長國迪拜；挪威奧斯陸和特羅莫。公司的運作一般不需要高度專業化的設施，而適當的設施一般是按需要租用的。

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業務部門

該公司以前管理和衡量業務業績的四個不同的經營部門：美洲，亞洲/太平洋，中東和非洲/歐洲。在2017年7月31日從破產中脱穎而出時，該公司將其遺留下來的中東和亞洲/太平洋地區的業務合併為一箇中東/亞太地區部分。該公司的美洲和非洲/歐洲部分沒有受到這一變化的影響。這一新的部門調整與公司的首席運營決策者如何審查運營結果以分配資源和評估業績是一致的。從2017年4月1日到2017年7月31日的前一時期以及2017年3月31日終了的一年已經重新調整，以符合新的部分的調整。我們的美洲部分包括北美業務的活動，包括在美國墨西哥灣(GOM)、太平洋和大西洋的美國和加拿大沿海水域的業務，以及在墨西哥、特立尼達和巴西近海的業務。我們的中東/亞太地區業務包括我們在阿拉伯灣、印度近海、澳大利亞、東南亞和西太平洋的業務。我們的非洲/歐洲部分包括沿非洲東海岸和西海岸開展的業務，以及在裏海、地中海和紅海、黑海、北海和某些其他北極/冷水市場的業務。

我們在每一個業務領域的主要客户是大型國際石油和天然氣勘探、油田開發和生產公司；選擇獨立勘探和生產公司；外國政府所有或政府控制的組織和其他相關公司；勘探、開發和生產石油和天然氣的公司；鑽井承包商；以及向海上能源行業提供各種服務的其他公司，包括但不限於離岸能源行業。建築公司、潛水公司和井激公司。

該公司的船隻分散在世界主要的海上原油和天然氣勘探、油田開發和生產地區。儘管該公司在其船隊部署決定中考慮到調動費用和適當船隻的可用性，以及某些國家的運輸規則偶爾限制公司在市場之間移動船隻的能力，但公司多樣化的流動資產基礎和船舶的廣泛地域分佈通常使公司能夠相對迅速地對不斷變化的市場條件和客户需求作出反應。

我們每個部門的收入主要來自於船舶定期租船或類似合同，這些合同的期限一般為三個月至四年，期限由客户要求決定，而在較小程度上，則來自“現場”租船合同，這是一項短期(一天至三個月)協議，為客户提供特定短期工作的離岸海上服務。合同的基本僱用率通常是固定的，儘管一些租船安排允許公司收回特定的額外費用。

在我們的每一個部門，並根據船舶的能力和可用性，我們的船隻在淺水，中層和深水離岸市場運作。由於深水勘探開發的技術進步，深水海洋市場已成為海上原油和天然氣市場的一個日益重要的行業，如果商品定價環境有所改善，深水勘探開發將重新成為該公司潛在的長期增長來源。深水油氣開發通常需要大量的資本投資和多年的開發計劃。這些項目一般由參與的勘探、油田開發和生產公司承擔，這些公司使用相對保守的原油和天然氣價格假設。雖然這些項目一般不太容易受到原油和天然氣價格短期波動的影響，但與其他陸上和海上勘探和開發項目相比，深水勘探和開發項目的成本可能較高。因此，原油價格持續較低已經導致並可能繼續導致許多E&P公司限制其在深水項目方面的資本支出水平。

請參閲表格10-K的過渡報告第7項，以更詳細地討論公司的部門，包括我們運作的宏觀經濟環境。此外，請參閲本表10-K過渡報告第8項所載的綜合財務報表附註(17)，以瞭解部門、地理數據和主要客户信息。

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地理行動區

該公司的艦隊部署在世界主要的海上石油和天然氣地區。我們的業務所得收入和營業利潤以及我們各部門的總資產概述如下：

請參閲本表10-K表的過渡報告第7項和本表10-K表第8項所列合併財務報表附註(17)中的説明(17)，以進一步披露按公司經營地理區域分列的分部收入、經營利潤和總資產。

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我們的全球艦隊

該公司經營着業內競爭對手中最大的一批新的海上支援船。公司將繼續仔細考慮未來的投資和交易是否具有適當的風險/投資回報。

2017年12月31日，該公司擁有的227艘船舶(不包括合資企業船隻)的平均使用年限約為9.0歲。截至2017年12月31日，該公司的138個活動船舶的平均年齡為7.7歲。在該公司的227艘船舶中，97艘是深水平臺供應船(PSVS)或深水錨裝卸拖曳供應船(AHTS)，93艘是非深水拖曳供應船，其中包括較小的PSV和較小的AHTS船舶，它們主要為海上鑽井市場服務。我們的“其他”船隻類別包括37艘船隻，主要是船員船和海上拖輪。

2017年12月31日，該公司承諾建造一艘深水PSV，載重量約為5400噸貨物，總成本約為五千四百二十萬美元，包括合同費用和其他附帶費用。截至2017年12月31日，該公司已投資約四千九百七十萬美元用於建造該船隻，完成建造工作所需的其餘支出估計為四百五十萬美元。

關於我們的船舶建造、購置和更換方案的進一步討論，包括與某些國際造船廠簽訂的與建造船隻有關的各種結算協議以及我們的資本承諾、預定交貨日期和最近的船隻銷售情況，在本過渡報告第10表第8項所列合併財務報表附註第7項和附註(14)中的“船隻計數、處置、收購和建造方案”一節中披露。

本過渡報告第10-K表第7項中的“船舶數量、處置、收購和建造計劃”一節還載有一個表格，比較2017年12月31日終了的9個月過渡期和2016年12月31日終了的9個月期間按類別和地理分佈分列的實際船舶數量和平均船舶數量。

我國船舶分類

我們的船隻經常從一個地理區域和報告部門轉移到另一個地理區域和報告部門，從一個作業區域移到另一個作業區域。我們按船隻類別公佈我們的船隻統計資料，包括收入、使用率和平均日費率。下面列出了我們的三個主要船隻類別，以及在每個船隻類別中分類的船隻類型以及各自船隻通常所提供的服務。比較過去三個財政年度按類別和地域分配的公司船隻平均規模的表格載於表10-K的本過渡報告第7項。

深水船舶

總的來説，深水船舶通常是該公司對船舶綜合收入和船舶營運利潤率的最大貢獻者。這類船舶包括大型PSV(通常大於230英尺和/或載重量大於2800噸)和大型、高馬力的AHTS船舶(一般大於10000馬力)。這些船隻一般租給客户，用於將供應品和設備從岸基運輸到深水和中水深的海上鑽井平臺和生產平臺，並以其他方式支持中深水鑽井、生產、建造和維護業務。深水PSV通常具有很大的載貨能力，無論是在甲板下面(液體泥漿罐和幹散貨艙)還是在甲板之上。深水AHTS船配備有拖曳鑽機和其他海洋設備的設備，併為一般不具備動力定位能力的鑽機的定位和繫泊設置錨。我們的許多深水PSV和AHTS船都配備了動力定位能力，使船舶在停泊到海上裝置、鑽機或其他船隻時能夠保持絕對或相對位置，這被認為是不安全、不切實際或不可取的。我們的許多深水船隻也有采油、消防、待命救援和/或其他專門設備。我們的客户在安全和其他操作能力和能力方面有很高的標準，部分原因是為了達到更嚴格的監管標準，特別是在2010年Macondo事件之後。

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我們的深水級船舶還包括可支持海上油井刺激、建造工程、海底服務和/或作為遠程住宿設施的特種船隻。這些船隻通常可用於日常供應和拖曳服務，但這些船隻也配備了專門服務，主要用於特殊服務。例如，這些船隻可以配備各種起重和部署系統，包括大容量起重機、絞車或捲筒系統。包括在特種船隻類別是公司的一個多用途平臺供應船(MPSV)。我們的MPSV大約311英尺長，有一個100噸主動升沉補償起重機，一個月池和一個直升機，是為海底服務和輕型建築支持活動而設計的。這艘船比上面討論的PSV要大得多，多用途，而且更專業，而且通常要求更高的日費率。

拖曳補給船

這是公司目前船舶數量最多的船隊類別。這類船舶包括馬力低於10000必和必拓的非深水AHTS船舶，以及一般小於230英尺的非深水PSV。這類船舶與深水AHTS船和深水PSV船執行相同的功能和服務，但拖曳補給船一般租給客户在中淺水水域使用。

其他船隻

該公司的“其他”船隻包括船員船、公用事業船和海上拖輪。船員船和公用船隻租給客户，用於將人員和用品從岸上基地運送到近海鑽井平臺、平臺和其他設施。這些船隻還經常裝備在海盜、綁架或其他潛在暴力引起關切的市場上執行油田安全任務。海上拖船用於拖曳浮動鑽井平臺和駁船；協助油輪停靠；以及協助鋪設管道、鋪設電纜和建造駁船。

按主要船隻類別劃分的收入貢獻

船舶業務收入按下列百分比來自以下類別的船舶：

海底服務

從歷史上看，該公司的海底服務主要由地震和海底船隻支援組成。2014財政年度，該公司通過僱用一組擁有大量遙控車輛(ROV)和海底專業知識的專門員工，以及購買6輛工作級ROV，擴大了其海底服務能力。在2015財政年度，公司的機隊增加了另外兩輛更高規格的工作級ROV。2017年12月，該公司出售了ROV設備及相關資產，總收購價23美元百萬。這些設備和相關資產實質上構成了公司ROV業務的所有剩餘資產。雖然該公司不再是ROV設備的直接供應商，但該公司打算保持專業知識和能力，為未來潛在的客户需求提供海底船舶支持。

客户與承包

該公司的業務取決於世界各地海上原油和天然氣勘探、油田開發和生產的活動水平，而這些活動受到全球原油和天然氣價格趨勢的影響，包括對未來商品定價的預期，而這種預期最終受到這些自然資源的供求關係的影響。我們的客户的活動水平也受到原油和天然氣勘探和生產成本的影響，這些成本可能受到環境法規、影響能源生產和消費的技術進步、重要的天氣條件、我們的客户籌集資金的能力以及當地和國際經濟和政治環境的影響，包括政府規定的暫停。

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原油價格最近的趨勢和目前的定價前景可能導致勘探、開發和生產活動增加，因為西德州國際和洲際交易所布倫特原油的當前價格正接近一些調查表明，如果我們的客户能夠持續下去，我們的客户將開始增加開支的範圍。然而，陸上勘探、開發和生產活動和支出，特別是北美陸上活動和支出方面的復甦已經開始，並預計將在離岸活動和支出復甦之前繼續進行，其中許多活動和支出是在國際市場上進行的。這些分析人士還預計，在2019年或2020年之前，近海勘探和開發活動的任何實質性改善都可能不會發生，根據最近的ihs-markit報告，這兩年的時間大致符合全球海上鑽井平臺預計工作數量的趨勢。. 關於當前市場狀況和趨勢的討論載於“宏觀經濟環境和前景”下，載於關於表10-K的本過渡報告第7項。

該公司的主要客户是IOCS；選擇獨立的E&P公司；NOCs；鑽井承包商；以及其他向海上能源行業提供各種服務的公司，包括但不限於離岸建築公司、潛水公司和油井刺激公司。

我們的主要收入來源是按每天服務費率在我國船隻上籤訂的定期租船合同；因此，在整個合同期間，船舶收入每天都得到確認。如上文所述，這些定期租船合同一般都是按條款或“即期”簽訂的。根據合同是即期合同還是合同期限，公司合同的成本結構沒有重大差異，因為活動船舶的運營成本一般相同，而不考慮合同的長度。

下表公佈了佔總收入10%或以上的客户：

雖然隨着時間推移，我們的客户羣會隨着時間的推移而改變，但這些重要客户的意外損失至少在短期內會對公司的船舶使用及其運營結果產生重大的不利影響。我們五個最大的客户在2017年8月1日至2017年12月31日(繼承者)和2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期間的總收入中分別約佔45%和48%。在2017年8月1日至2017年12月31日(繼任者)和2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期間，十個最大的客户分別佔我們總收入的大約64%和69%。

競爭

海上船舶服務業的主要競爭因素是船舶及其相關設備的適用性和可用性、服務價格和質量。此外，有能力顯示出良好的安全記錄，吸引和留住合格和熟練的人員也是重要的競爭因素。該公司在世界各地經營的所有領域都有許多競爭對手，所有這些市場的商業環境都是高度競爭的。

該公司多樣化的移動資產基礎和廣泛的資產地理分佈通常使該公司能夠對市場條件的變化作出相對迅速的反應，並向其在世界各地的客户提供廣泛的船隻服務。我們相信，船舶營運者船隊的規模、年齡、多樣性和地理分佈，以及世界許多地區的規模經濟和經驗水平，是我們這個行業的競爭優勢。

全球船隻能力的增加通常會降低租船費率，特別是在勘探、油田開發和生產活動水平較低的情況下，自2014年月日末石油價格開始下降以來就是如此。

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根據ihs-markit的數據，全球海上支援船市場上大約有255艘新造的海上支援船(深水PSV、深水AHTS船和拖曳補給船)，它們正在建造中(245艘船)，正在訂購，或計劃於2017年12月完工。這些在建船隻計劃在未來12至24個月內進入全球離岸船舶市場。目前世界各地這類船隻的船隊估計如下：3445艘船隻，我們估計其中很大一部分是堆放的，或沒有由船隻的所有者積極推銷。然而，世界海上船舶工業也有大量的老船，包括估計有560艘或16%艘世界海上船隊，這些船隻至少有25年曆史，接近或超過了對其經濟壽命的最初預期。另有345艘船隻，即全球船隊的10%艘，至少有15年曆史，但不到25年。如果延長這些船隻壽命的費用不經濟，特別是鑑於最近的市場情況，那麼，無論這些船隻至少有25年曆史還是至少15年曆史，較舊的海上支援船隻都有可能被從市場上移出市場。

該公司估計，不包括總數中至少有25年曆史的560艘船隻外，正在建造的海上支援船隻(245艘)約佔全世界大約2885艘海上支援船的剩餘船隊的8%。除總數中至少有15年曆史的905艘船隻外，正在建造的海上支援船隻(245艘)約佔全世界大約2540艘海上支援船的剩餘船隊的10%。

雖然不能確定較老的海上支援船隻的未來損耗率，但該公司認為，這些舊船中絕大多數(公司認為大部分已堆放或未積極銷售給石油和天然氣開發的用户)的退役和(或)出售給石油和天然氣市場以外的所有人，可以減輕船舶所有者對石油和天然氣開發的關注。對船舶使用和船隻定價的潛在負面影響有：(一)由於交付了更多的新建造船隻而增加了海上支援船隻的供應；(二)由於我們的客户和潛在客户減少了離岸投資，對海上支援船隻的需求減少。同樣，根據IHS-Markit的規定，取消或推遲交付245艘正在建造的海上支援船的部分部分，也可以減輕E&P公司減少離岸支出對船舶使用和船隻定價的潛在負面影響。

此外，我們和其他海上支持船隻所有者有選擇地堆放了最近建造的船隻，這是由於我們的客户的海上石油和天然氣相關活動大幅減少，以及由此產生的自2014年底以來存在的更具挑戰性的海上支持船隻市場。在過去的12個月裏，該公司一直在更積極地銷售/報廢船隻，公司認為在目前和預期的近期內將無法銷售。如果市場狀況繼續低迷，離岸供應船行業最近建造的船隻的堆疊或利用不足很可能繼續。

作為一家國際海洋船舶公司我們所面臨的挑戰

我們在世界各地許多具有挑戰性的經營環境中運作，這些環境在政治、社會、經濟和其他方面存在不同程度的不確定性。我們在市場上運作，我們的船隻或其他資產可能被沒收、沒收或國有化，恐怖主義、海盜行為、內亂、匯率變化和政治條件的變化可能對我們的業務產生不利影響。雖然該公司採取了它認為是謹慎的措施，以保護其財產、人員和財務狀況免受這些風險，但它不能完全消除上述風險，儘管該公司船隻的廣泛地域分散有助於減少這些風險的總體潛在影響。

此外，移民、海關、税收和其他條例(及其行政和司法解釋)可對我們在某些國家工作的能力和業務費用產生重大影響。

在某些國際經營環境中，當地海關或法律可能要求或使公司與當地業主組建合資企業或使用當地代理商。該公司致力於按照外國資產管制辦公室(OFAC)的規則和條例、“與敵人貿易法”、“外國腐敗行為法”(FCPA)以及其他適用的法律和條例開展其國際業務。該公司已採取政策和程序，以減輕違反這些規則和條例的風險。

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Sonatide合資企業

該公司此前披露了其在安哥拉的實質性業務所面臨的重大財務和運營挑戰，以及該公司為應對或減輕這些風險而採取的步驟。該公司的大部分注意力集中在三個領域：減少其與Sonangol的安哥拉合資企業Sonatide欠公司的應收淨餘額；減少因安哥拉法律規定索納蒂德提供的大部分服務必須用安哥拉寬扎支付的外匯風險；以及按照安哥拉法律，為提供的服務提供最佳機會。由公司直接以美元支付。該公司繼續努力應對這些挑戰。

在2017年12月31日和2017年3月31日，索納蒂德(在合併資產負債表中的附屬公司應支付的款項)分別約為二億三千萬美元和二億六千三百萬美元，是指索納蒂從客户處收到的現金和應付給公司的現金、預計將通過索納蒂匯給公司的客户欠款以及索納蒂德公司代表索納蒂德支付的費用，索納蒂德或索納蒂德可償還這些費用。索納蒂代表公司支付的費用。在2017年12月31日的餘額中，大約四千四百萬美元是與公司通過索納蒂德合資企業提供的服務有關的發票收入，但未付。Sonatide公司的剩餘款項部分由Sonatide持有的大約八千一百萬美元現金(主要以安哥拉寬扎計價)提供支持，這些現金正等待轉換成美元，以及隨後這些資金的外派。此外，該公司還欠索納蒂德約九千九百萬美元，其中包括公司向索納蒂德支付的三千六百萬美元佣金。該公司監測Sonatide應付的總額相對於Sonatide應付的數額。

2017年4月1日至2017年7月31日期間，該公司主要通過索納蒂德公司從其安哥拉業務中籌集了大約二千二百萬美元。在收到的二千二百萬美元中，大約一千九百萬美元是索納蒂德代表公司收到的美元，或者是公司直接從客户那裏收到的美元。索納蒂德將安哥拉寬扎兑換成美元，以及隨後這些美元的外派和支付給該公司，所收的三百萬美元餘額反映了索納蒂德對安哥拉寬扎的轉換。該公司還根據與合資企業達成的協議，在2017年4月1日至2017年7月31日期間，通過淨額交易，將附屬公司應付的淨餘額和附屬公司的餘額減少了約二千一百萬美元。

2017年8月1日至2017年12月31日期間，該公司主要通過索納蒂德公司從其安哥拉業務中籌集了大約二千一百萬美元。在收到的二千一百萬美元中，大約二千萬美元是索納蒂德代表公司收到的美元，或者是公司直接從客户那裏收到的美元。索納蒂德將安哥拉寬扎兑換成美元，以及隨後這些美元的外派和支付給該公司，所收的一百萬美元餘額反映了索納蒂德對安哥拉寬扎的轉換。該公司還根據與合資企業達成的協議，在2017年8月1日至2017年12月31日期間，通過淨額交易，將附屬公司應付的淨餘額和附屬公司的餘額減少了約三千三百萬美元。

2017年12月31日和2017年3月31日，索納蒂德應付索納蒂德(合併資產負債表中的附屬公司)的款項分別約為九千九百萬美元和一億三千三百萬美元，是索納蒂德代表公司支付的佣金和其他費用。

該公司認為，安哥拉寬扎的轉換進程繼續發揮作用，但安哥拉美元的相對稀缺繼續阻礙着轉換進程。索納蒂德繼續向與其有關係的商業銀行施壓，要求它們增加索納提德可動用的美元金額。

在2017年4月1日至2017年7月31日期間，該公司在安哥拉的業務創造了約三千四百萬美元的船舶收入，即23%美元，而通過Sonatide合資企業銷售的公司擁有的船隻平均約有50艘(2017年4月1日至2017年7月31日期間平均有21艘船隻被堆放)。在2017年8月1日至2017年12月31日期間，該公司在安哥拉的業務為船隻收入創造了約三千四百萬美元，即20%美元，而通過索納蒂合資企業銷售的公司擁有的船隻平均約43艘(2017年8月1日至2017年8月1日期間平均有16艘)。截至2007年3月31日的12個月中，該公司在安哥拉的業務為船隻帶來了約一億二千七百萬美元的收入，即22%美元，而公司擁有的船隻平均有58艘(其中20艘是在截至2017年3月31日的12個月內平均堆放的)。

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Sonatide擁有7艘船隻(其中4艘目前堆疊)和某些其他資產，此外還擁有通過索納蒂合資企業銷售的公司所有船隻的佣金(公司擁有49%艘)。截至12月31日2017年和2017年3月31日，該公司對索納蒂合資企業的投資賬面價值分別約為二千七百萬美元和四千五百萬美元。該合資企業包括在“股權投資和對未合併公司的預付款”中。由於重新開始核算，公司對Sonatide的投資根據Sonatide業務的貼現現金流分配了一個公允價值。這導致公司投資餘額的賬面價值與截至2017年7月31日該公司在合資企業淨資產中所佔份額的差額約為二千八百萬美元，將在十年內攤銷。

管理層繼續探索如何有利可圖地參與安哥拉市場，同時評估各種機會，以降低公司認為安哥拉市場特點的風險增加的總體水平。該公司為應對這些風險而採取的緩解措施包括不時將船隻重新部署到其他市場。在2017年4月1日至2017年7月31日、2017年8月1日至早些年期間以及到1994年終了期間，船隻從安哥拉調入和調出安哥拉，已分別有3艘、3艘和22艘船隻淨運出安哥拉。

國際勞工組織海事勞工公約

國際勞工組織2006年“海事勞工公約”(“公約”)除其他外，在全球範圍內授權從事商業活動的船舶上的海員生活和工作條件(住宿、工資、就業條件、健康和其他福利)，自該公約於2013年8月20日首次生效以來，已有81個國家批准了該公約。

該公司繼續根據公司在哪些國家開展業務、在船廠進行維護和修理或在遠洋航行期間停靠港口的國家的執行日期，優先核證其船隻符合“公約”的要求。一旦獲得證書，無論作業區域如何，都要保持船舶認證。此外，在可能的情況下，該公司繼續與其業務上確定的船旗國合作，尋求與符合“公約”意圖的可比國家和行業法律相當，並使該公司能夠使在世界各地工作的船隊的作業規程標準化。

政府管制

該公司受美國聯邦、州和地方法規和規章的約束，這些法規和條例涉及其船隻的所有權、運營和保養。該公司懸掛美國國旗的船隻受美國海岸警衞隊、美國海關和邊境保護局以及美國海事管理局的管轄。該公司還須遵守國際法和公約以及該公司及其離岸船舶運作的國際管轄範圍的法律。

根據1920年“商船法”和1916年“航運法”的公民資格條款，以及根據該法頒佈的規則和條例(統稱“瓊斯法”)，如果公司25%以上的未償股票為瓊斯法所界定的非美國公民所有，該公司將不被允許從事美國沿海貿易。從事美國沿海貿易的公司應被視為美國公民：(1)公司必須按照美國法律或州、地區或擁有的法律組建，(2)該公司的首席執行官和董事會主席必須是美國公民，(3)該公司的董事人數不得超過少數構成商業交易法定人數所必需的非美國公民和(Iv)在該公司中至少75%的權益必須由美國公民擁有。該公司有雙重股票證書制度，以防止非美國公民擁有超過25%的普通股。此外，該公司的章程為公司提供了某些補救辦法，以處理任何可能導致非美國公民擁有超過24%的普通股的公司普通股的轉讓或所謂的轉讓。在公司從2017年7月31日破產時，大約22%的公司普通股是由非美國公民持有的。根據其轉帳代理人提供給公司的信息，截至2017年12月31日，該公司未發行的普通股中，只有不到24%是由非美國公民持有的。

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該公司在美國的船隻業務被認為是沿海貿易。美國法律規定，從事美國沿海貿易的船隻必須在美國建造，並在美國國旗下注冊。此外，一旦一艘美國建造的船隻在非美國國旗下注冊，它就不能從事美國沿海貿易。因此，該公司非懸掛美國國旗的船隻必須在美國沿海貿易區以外運營.截至2017年12月31日，該公司擁有或營運的船隻共有227艘，其中218艘是在美國以外的旗幟下注冊的，9艘是在美國以外的旗幟下注冊的。 船隻在美國國旗下注冊。

該公司的所有離岸船舶都要遵守美國或國際安全和分類標準，有時兩者兼有。根據美國海岸警衞隊的規定，懸掛美國國旗的深水PSV、深水AHTS船、拖船和船員船一般每五年接受兩次定期檢查。在美國以外的旗幟下注冊的船隻須遵守類似的條例，並受適用的國際司法管轄區的法律和各種船級社的規則和要求，例如美國船級社的規則和要求所管限。

該公司遵守“國際船舶和港口設施保安規則”(ISPS)，這是對“海上人命安全公約”(1974/1988)的一項修正，並在2002年“海上運輸和安全法”中進一步授權使美國的條例與“海上人命安全公約”和“國際船舶和港口設施規則”相一致。根據ISPS規則，該公司在全球範圍內進行安全評估、風險分析，並制定船舶和所需港口設施安全計劃，以加強船舶和設施的安全和安全運作。此外，該公司還為那些在美國海岸警衞隊根據MARSEC指令104-6的最新修訂而指定為高風險水域過境或工作的懸掛美國國旗的船隻制定了安全附件。

環境合規

在正常的經營過程中，公司的經營受到各種環境法規的約束，這些法律和條例規定向通航水域排放石油和污染物。違反這些法律可能導致民事和刑事處罰、罰款、禁令和其他制裁。遵守已頒佈或通過的關於向環境排放材料的現行政府條例，或與保護環境有關的規定，對公司沒有也不會產生重大影響。然而，環境法律和條例是可以改變的，而且可能會施加越來越嚴格的要求，因此，公司無法估計遵守這種可能的環境法律和規章變化的最終代價。

該公司還參與了與石棉和其他環境問題有關的各種法律程序。對於這些訴訟的最終負債數額(如果有的話)，預計不會對公司的財務狀況、經營結果或現金流量產生重大不利影響。該公司積極制定政策和操作程序，以保護環境免受任何危險材料在其船上和岸上地點。

在可能的情況下，在密閉地區維護或轉移危險材料，以確保在發生事故時進行封閉。此外，該公司還制定了旨在提高對可能損害環境的行動的認識的經營政策。

安全

我們致力於確保我們的員工、客户和任何與我們業務相關的人員的安全。泰迪沃特的主要業務發生在近海水域，在那裏工作場所的環境帶來許多安全挑戰。管理人員經常與公司人員溝通，通過使用公司媒體向我們的海員和岸上人員提供指導和定期培訓，以促進安全和養成安全的工作習慣。人員和資源專用於確保安全操作和遵守規章。我們的衞生、安全、環境和安保主任(HSES)管理部門參與了許多積極的工作，以防止事故和傷害的發生。HSES總監還會回顧公司內部發生的所有事件，重點是從這些事件中吸取的教訓，以及將這些經驗教訓納入公司正在進行的安全相關培訓的機會。此外，公司還聘請安全人員負責管理公司的安全計劃和培養公司的安全文化。公司的立場是，每個員工都是一名安全監督員，他們有權力和義務停止他們認為不安全的任何操作。

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風險管理

任何一艘海洋船隻的運營都涉及由於不利的海洋和天氣條件、機械故障和碰撞而造成的海洋損失(包括對船隻的實際損害)的固有風險。此外，我們業務的性質使該公司面臨以下潛在風險：鑽井平臺和生產設施的損壞和損失、戰爭、破壞、海盜和恐怖主義造成的敵對活動，以及政治行動或不作為，包括外國政府將資產國有化造成的業務中斷。任何此類事件都可能導致收入減少或成本增加。該公司的船隻通常因其估計的市場價值而投保，包括戰爭、恐怖主義行為和污染風險，但該公司沒有直接或充分地為業務中斷提供保險。該公司還承擔着工人賠償、海事僱主責任、董事和高級人員責任、一般責任(包括第三方污染)和其他行業習慣上的保險。

該公司尋求以有競爭力的費率確保適當的保險範圍，部分方式是將自我保險維持在某些個人和總損失限額之內。該公司仔細監測索賠，並積極參與索賠的估計和調整。自保索賠的估計費用，包括對已發生但未報告的索賠的估計數，應計為我們資產負債表上的負債。

恐怖主義活動和其他戰爭或敵對行為的持續威脅大大增加了該公司經營的一些地理區域出現政治、經濟和社會不穩定的風險。有可能進一步的恐怖主義行為可能是針對美國國內或國外的，這種恐怖主義行為可能是針對我們這樣總部設在美國的公司的財產和人員。由此產生的經濟、政治和社會不確定性，包括未來發生恐怖主義行為和戰爭的可能性，可能導致保險費增加。該公司目前在其整個艦隊維持戰爭風險保險。

管理層認為公司的保險範圍是足夠的。該公司沒有遭受超過保險單限額的損失；但是，不能保證公司的責任範圍將足以支付可能出現的索賠。雖然該公司認為日後應可按商業上認為可以接受的利率，維持足夠的保險，但鑑於該公司經營的市場，該公司不能保證繼續以商業上可接受的費率購買該等保險。

季節性

該公司的全球船舶船隊通常在較温暖的幾個月內擁有最高的利用率，而此時的天氣更有利於近海勘探、野外開發和建築工作。颶風、旋風、季風季節和其他惡劣天氣會對船隻作業產生不利或積極的影響。特別是，該公司的美國政府運營可能受到大西洋颶風季節的影響，從6月到11月，海上勘探、油田開發和建設工作往往會放緩或停止，以減輕一旦颶風進入該地區近海油氣基礎設施可能出現的潛在損失和損害。然而，美國政府對近海船舶的需求通常會增加，因為在颶風對近海原油和天然氣基礎設施造成破壞之後，修復和補救工作會增加。該公司在東南亞和西太平洋的海上運營船隻受到季風季節的影響，季風季節從11月到4月在整個地區移動。在北海作業的船隻可能會在冬季受到季節性放緩的影響，通常是從11月到3月。雖然颶風、旋風、季風和其他惡劣天氣會對業務產生季節性影響，但該公司的業務量更多地取決於原油和天然氣價格、全球原油和天然氣供應以及對該公司海上支援船和其他服務的需求，而不是任何季節變化。

員工

截至2017年12月31日，該公司在全球約有4700名員工，比2017年3月31日減少了約810人，這是由於我們努力降低離岸石油服務行業的成本。該公司在美國不是任何工會合同的當事方，但通過幾個附屬公司，是涉及美國以外幾個國家的當地國民的工會協定的締約方。過去，該公司一直是海事工會為美國政府僱員組織工會的目標。這些工會組織努力已經減弱，儘管威脅尚未完全消除。如果美國政府僱員加入工會，公司在管理國內市場行業變化方面的靈活性可能會受到不利影響。

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可得信息

我們在我們的網站上或通過我們的網站免費提供(www.tdw.com)，我們根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交的表格10-K、季度報告10-Q、當前表格8-K和其他文件，並在每一份文件以電子方式提交或提交給證券交易委員會(“SEC”)後，在合理可行的範圍內儘快對這些文件進行修訂。你可以閲讀和複製任何材料，我們向證券交易委員會存檔在證交會的公共資料室，在100F街，N.E.，華盛頓特區20549。有關公共資料室運作的資料，可致電委員會1-800-SEC-0330查詢。SEC擁有一個網站，其中包含公司的報告、委託書和信息陳述以及公司的其他SEC文件。證券交易委員會網站的地址是www.sec.gov...。該公司網站上的信息並不是它向SEC提交的任何報告的一部分。

該公司通過了一項“商業行為和道德守則”，適用於其董事、首席執行官、首席財務官、首席會計官以及其他高級人員和僱員處理商業行為和道德問題，包括遵守標準和程序。該守則可在我們的網站上公開查閲，網址為www.tdw.com...。我們將及時在表格8-K和我們的網站上公佈對我們的首席執行官、首席財務官和主要會計官的“守則”的任何更改或放棄。任何對守則的更改或豁免，將在公司網站上維持至少12個月。該守則的副本，也可在任何股東書面要求下，向泰迪沃特公司，6002羅格代爾路，套房600，休斯頓，得克薩斯州，77072。

項目1A.風險因素

以下對風險因素的討論包含前瞻性陳述。這些風險因素對於理解表10-K的過渡報告中的其他陳述可能很重要。以下資料應與本過渡報告第二部分第7項“管理人員對財務狀況和業務結果的討論和分析”以及第二部分第8項“財務報表和補充數據”中的合併財務報表和相關説明一併閲讀。

我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到若干因素的影響，不論這些因素是目前已知的還是未知的，包括但不限於下文所述的因素，其中任何一種或多種因素都可能直接或間接地使我們的實際財務狀況和經營結果與前瞻性報表中的預期、預測或假設大不相同。任何這些因素，全部或部分，都可能對我們的業務、前景、財務狀況、經營結果、股價和現金流動產生重大和不利的影響。這些因素也可能受到其他因素的影響，這些因素一般適用於所有公司，但下文沒有具體提到這些因素。

與我們業務有關的風險

石油和天然氣的價格影響着我們客户的資本支出水平。

即使在較有利的商品定價環境下，原油和天然氣價格也高度波動，對原油和天然氣的供求關係極為敏感。從2014開始的原油和天然氣價格大幅度下降，繼續使我們的許多客户在截至2017年12月31日的過渡期內大幅度減少鑽探、完井和其他生產活動以及與我們產品和服務有關的開支。一些行業分析師預計，2018年曆年，離岸投資可能會進一步減少，而離岸勘探和開發活動的任何改善，可能要到2018年才能實現。2019年曆年後期或2020年曆年初。此外，由於顧客的需求減少，導致可供服務的船隻供過於求，而供應過剩亦大大減低了我們向顧客收取的服務費用。

許多因素影響原油和天然氣的供求，因此影響這些商品的價格，包括：

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石油和天然氣價格的低迷大大減少了我們客户的鑽探、完井和其他生產活動以及相關的服務開支。能源行業的資本支出水平與目前和預期未來對碳氫化合物的需求以及原油和天然氣的大宗商品價格有很大關係。當商品價格較低時，或當我們的客户認為將來價格會很低時，我們的客户通常會減少在岸和海上鑽探、勘探和油田開發方面的資本支出預算。原油和天然氣價格的低迷大大降低了能源行業的資本支出水平，只要目前的狀況持續下去，資本支出和對我們的服務的需求可能也會同樣低迷。很難預測目前的商品價格狀況將持續多長時間，或低商品價格將在多大程度上影響我們的業務。鑑於大型開發項目的長期性，原油和天然氣價格長期低迷和/或對長期大宗商品價格下跌的看法可能對勘探和生產公司的發展計劃產生負面影響，因此，任何此類持續時間的下滑都可能導致離岸支持服務需求的大幅下降。石油和天然氣價格下跌或持續低迷可能會對以下方面造成負面壓力：

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此外，較高的初級商品價格不一定意味着對離岸支助服務的需求增加或離岸支助船隻服務的價格持續上漲，部分原因是客户的需求是基於未來的商品價格預期，而不僅僅是目前的價格。此外，今後增加的商品需求可能會通過陸上能源生產得到滿足，對海上支援船隻服務的任何增加需求都可能被建造更多的海上支援船而增加的海上支援船隻供應所抵消。

隨着原油成為交易廣泛的金融資產類別，近年來原油價格波動加劇。如果原油的投機交易導致原油價格波動過大，如果這種價格波動影響到近海勘探、開發和生產公司的支出和投資決定，我們的經營結果可能會受到負面影響。

我們的客户羣已經進行了整合，並有可能進行額外的整合。

石油和天然氣公司以及其他能源公司和能源服務公司已經進行了合併，並有可能進一步合併。合併減少了我們設備的客户數量，並可能對勘探、開發和生產活動產生負面影響，因為合併後的公司至少在最初將重點放在提高效率和降低成本上，並可能以較少的希望推遲或放棄勘探活動。這些活動可能會對本港離岸服務的需求產生負面影響。

海上服務業的高度競爭可能對我們的服務定價產生負面影響。

我們在一個競爭激烈的行業經營，這可能會降低租船和利用率，並對我們的財務業績產生不利影響。我們以價格、優質服務的聲譽、船隻的質素、適切性和技術能力、船隻的供應、安全和效率、將船隻從一個市場調動到另一個市場的成本，以及國旗的偏好，與我們的競爭對手競爭業務。此外，國際市場上的競爭可能會受到規定的不利影響，除其他外，這些條例要求當地建築、懸掛旗幟、擁有或控制船隻、將合同授予當地承包商、僱用當地公民和(或)向當地供應商購買用品。

我們從相對較少的客户那裏獲得了大量的收入。

在2017年8月1日至2017年12月31日(繼任者)、2017年4月1日至早些時候(前身)和截止到截止的12個月(前身)期間，五個最大的客户分別佔我們總收入的45%、48%和53%，而10個最大的客户分別佔我們總收入的64%、69%和75%。雖然隨着時間包機合同到期並被替換，我們的客户羣會隨着時間推移而改變，但如果其中一個或多個客户決定中斷或限制他們的活動或他們與我們的活動、終止與我們的合同、未能續簽現有合同和(或)拒絕授予新合同，我們的業務、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

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非常規原油和天然氣資源產量的增加可能會增加供應，而需求卻沒有相應的增長，這將對石油和天然氣價格產生不利影響。

北美非常規原油和天然氣資源產量的增加以及世界各地大量大型液化天然氣(LNG)出口設施的投產，導致天然氣市場供過於求。隨着鑽井效率的提高，非常規資源的產量有所增加，從而降低了開採成本。美國的原油庫存也有所增加，部分原因是非常規原油資源的開發增加。全球原油和天然氣供應的長期增長，無論是來自常規或非常規來源，如果對原油和天然氣的需求沒有相應增長，很可能繼續對原油和天然氣價格造成壓力。原油和天然氣價格長期低迷可能會對勘探和生產公司的發展計劃產生不利影響，而這反過來又可能導致對海上支助船隻服務的需求減少。

不確定的經濟狀況可能導致我們的客户推遲資本支出。

未來全球經濟市場狀況的不確定性使得預測經營業績和就未來投資作出決定具有挑戰性。我們的業務的成功直接和間接地取決於全球金融和信貸市場的情況，這些條件是我們無法控制和難以預測的。不確定的經濟狀況可能導致我們的客户推遲資本支出，以應對緊縮的信貸市場和我們的客户的收入或資產價值的減少。同樣，當放款人和機構投資者減少並在某些情況下停止向公司和其他工業借款人提供資金時，我們公司和我們客户的流動性和財務狀況可能受到不利影響。這些因素亦可能對本港的流動資金和財政狀況造成不利影響。利率、信貸供應、通貨膨脹率、經濟不確定性、法律變化(包括與税收有關的法律)、貿易壁壘、商品價格、貨幣匯率和管制以及國家和國際政治環境(包括戰爭、恐怖主義行為、安全行動和海運難民問題)等因素，都會對我們的業務、收入和盈利產生實質性的負面影響。

如果船舶供應增加，而不相應增加海上鑽井平臺的工作數量，則可能加劇該行業目前供過於求的狀況。

在過去十年中，由於商品價格高企，加上技術進步，深水勘探、油田開發和生產都有了顯著增長。在此期間，為滿足客户和潛在客户的預期需求，海上船隻的建造量大幅增加。過多的海上支援船隻通常會對租船日費率產生下行壓力。當新建造的船隻進入世界範圍的海上支援船隻市場時，以及當船隻在市場之間遷移時，可能會出現產能過剩的情況。關於我國船隊和船舶建設計劃的討論，見本表格10-K號過渡報告第7項的“船舶計數、處置、收購和建造計劃”一節。

據IHS-Markit稱，海上支援船市場大約有255艘新造的海上支援船(僅限於深水PSV、深水AHTS船和拖曳補給船)，這些船正在建造中，正在訂購，或計劃於2017年12月交付給全球海上支援船市場，主要在未來12至24個月內交付給世界海上支援船市場。根據同一消息來源，目前全世界這類船隻的船隊估計為3445艘。如果船舶容量增加而不相應增加海上鑽井平臺的工作數量，則可能會加劇該行業目前供過於求的狀況，這可能會降低租船費率和利用率，從而降低公司的收入。

此外，美國航運法中限制美國沿海貿易只限於由美國公民控制的船隻的規定，可能不時被外國競爭者規避，這些競爭對手試圖從事為美國公民控制的船隻保留的貿易，並以其他方式符合沿海貿易的資格。廢除、暫停或重大修改美國航運法，或對其利益進行行政侵蝕，允許懸掛外國國旗、外國建造、外國擁有、外國控制或外國經營的船隻從事美國沿海貿易，也可能導致船隻產能過剩，競爭加劇，特別是對在北美作業的船舶而言。

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我們在世界各地開展業務，在美國以外的國家開展業務面臨着許多固有的風險。

我們在世界各地開展業務，在美國以外的國家開展業務面臨着許多固有的風險，其中一些風險最近變得更加明顯。我們在國際上開展業務的習慣風險包括：東道國境內的政治和經濟不穩定；東道國可能扣押船隻或將資產國有化或採取其他政府行動，包括執行不發達或執行不一致的海關、移民或其他法律；有利於或要求將合同授予當地競爭對手的外國政府法規；無法為當地競爭對手徵聘、保留或獲得工作簽證。從事國際業務的工人；收集客户和其他應收帳款方面的困難或拖延；改變税收政策；匯率波動；外幣重估和貶值；限制將外幣兑換成美元；在美國以外的司法管轄區內對客户和其他付款實行限制；進出口配額和限制或其他貿易壁壘，其中大多數是公司無法控制的。見(1)本過渡時期報告第8項所載“管理當局對財務狀況和業務結果的討論和分析”的“法律程序”一節和本過渡時期報告第8項所列合併財務報表附註(14)---表10-K和(2)第1項中的“Sonatide合資企業”，以及本過渡報告第10-K表中項目8所載合併財務報表説明(14)，供討論我們在安哥拉的Sonatide合資企業。雖然我們不再在委內瑞拉開展業務，但我們在巴西、墨西哥、沙特阿拉伯、安哥拉、尼日利亞和整個非洲西海岸都有大量業務，這些業務產生了我們很大一部分收入，我們在那裏面臨上述風險。

我們還受到海盜和綁架行為的影響，這些行為使我們的資產和人員處於危險之中。在過去幾年裏，這些犯罪或恐怖主義行為的增加得到了廣泛的宣傳。作為一家在海上、沿海或潮汐水域具有挑戰性的海洋服務公司，我們特別容易受到這類非法活動的影響。雖然我們採取了我們認為是謹慎的措施來保護我們的人員和資產在市場上存在這些風險，包括徵求第三方專家的意見，但我們過去曾遇到過這類事件，而且我們無法保證我們將來不會受到這些風險的影響。

恐怖主義活動的持續威脅、其他戰爭或敵對行動和內亂大大增加了我們活動所在的一些地理區域出現政治、經濟和社會不穩定的危險。可能會有進一步的恐怖主義或內亂行為針對美國國內或國外，這種恐怖主義或內亂行為可能針對我們這樣總部設在美國的公司的財產和人員。迄今為止，我們沒有因恐怖主義、政治不穩定、內亂或戰爭而對我們的行動結果和財政狀況產生任何實質性的不利影響。

我們可能無法產生足夠的現金流量來履行我們的償債和其他義務。

我們是否有能力償還我們的債務併為我們的業務提供資金，取決於我們在未來產生現金的能力。這在很大程度上取決於石油和天然氣行業的條件，包括商品價格、對我們服務的需求和我們能夠收取的服務價格、一般的經濟和金融條件、我們經營的市場的競爭、立法和管制行動對我們如何經營業務的影響以及其他因素，所有這些都是我們無法控制的。

海外勘探和開發活動以及全球客户支出的下降對我們的財務業績、財務狀況和財務前景產生了直接和重大的影響。

我們可以記錄與我們的船隻有關的額外損失或減值費用。

我們檢討在役船隻的減值情況，以確定在情況發生或情況改變時，資產組別的賬面金額可能無法收回，我們亦會檢討堆疊的船隻，而在情況改變時，如發現船隻的載貨量可能無法收回，我們亦會檢討不會恢復現役服務的船隻。我們分別記錄了2017年8月1日至2017年12月31日(後繼)、2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期間和截止到1994年的12個月期間的減值費用一千六百四十萬美元、一億八千四百七十萬美元和四億八千四百七十萬美元。如果離岸E&P行業的狀況繼續惡化，或保持在目前的水平，該公司可能會在未來期間受到更多的船隻損害。當我們的財產和設備因使用和最終處置而產生的未折現現金流量估計低於其賬面金額時，我們的財產和設備就會出現減值損失。任何損害

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確認損失是指資產的賬面價值超過估計公允價值。作為這一分析的一部分，我們對未來的市場狀況進行了假設和估計。如果實際結果不符合我們的估計假設，我們將來可能會遭受減值損失。此外，如果目前低迷的市場狀況持續下去，我們也無法保證今後不會再承擔額外的減值費用。

在確定和(或)整合收購方面存在不確定性。

雖然收購在歷史上一直是我們的商業戰略的一個要素，但我們不能保證我們將能夠確定和獲得在未來有利於我們的條件下的可接受的收購候選人。我們可能需要承擔大量債務或發行股本，以資助未來的收購。這些額外的償債規定可能會對我們的經營結果和財務狀況造成重大負擔，任何股票發行都可能對我們的股東產生稀釋性影響。我們不能確定我們是否能夠成功地將任何收購業務的業務和資產與我們自己的業務合併。當交易完成時，收購可能不會如預期的那樣進行，可能會稀釋我們的整體經營業績。此外，我們的管理層可能無法有效地管理大得多的業務或成功地經營新的業務。

我們可能無法成功地進入或發展一個新的業務領域。

從歷史上看，我們的業務和收購主要集中在為石油和天然氣行業提供的海上船舶服務。進入或進一步發展我們歷史上沒有經營過的業務，可能會使我們面臨與我們歷史上不同的商業和業務風險。我們的管理層可能無法有效地管理這些額外的風險，或者在新的業務領域中實施成功的業務策略。此外，我們在這些業務領域的競爭對手可能擁有比公司更多的運營知識、資源和經驗。

我們可能與我們的外國合資夥伴有中斷或意見分歧，這可能導致合資企業的解散。

我們通過與當地公司的合資企業在幾個外國地區開展業務，在某些情況下是由於當地法律要求當地公司擁有所有權。雖然合資夥伴可以提供當地的知識和經驗，但參加合資企業往往要求我們放棄對合資企業專用的資產和業務的控制，而且可能出現我們不同意合作伙伴的業務目標和目的的情況，或可能出現其他因素，使這種關係無法繼續下去或站不住腳。任何這樣的分歧或關係的終止都可能擾亂我們的業務，使專門用於合資企業的資產面臨風險，或影響我們業務的連續性。如果我們不能解決與合資夥伴的問題，我們可以決定終止合資企業，或者找到另一個合作伙伴，繼續在該地區工作，或者在另一個市場為我們的資產尋找機會。事實證明，現有合資企業的解散是困難的或費時的，與終止或解散合資企業有關的收入損失以及與尋找新夥伴或向另一個市場調動資產有關的成本可能會對我們的財務狀況、經營結果或現金流產生不利影響。關於我們在安哥拉的Sonatide合資企業和我們在尼日利亞的合資企業的進一步討論，請參閲本報告關於表10-K的第1項和第3項。

我們的國際業務使我們面臨貨幣貶值和波動的風險。

作為一家全球性公司，我們的國際業務在所有以外幣計價的租船合同中都面臨外匯風險。就我們的一些國際合同而言，部分收入和當地費用是以當地貨幣支付的，我們面臨美元與外幣匯率變動的風險。在某些情況下，我們接受貨幣支付，這些貨幣不容易交易，而且可能缺乏流動性。我們一般不會對衝任何與正常業務過程中出現的外幣合約有關的外幣匯率波動，這會使我們面臨匯率損失的風險。以美元以外貨幣計價的貨幣資產和負債的重估所產生的損益包括在我們的綜合業務報表中。外幣波動可能導致我們非美國以外的經營結果和淨資產的美元價值隨匯率波動而變化。這可能對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。此外，貨幣相對於產生收益的貨幣的波動可能使我們更難對報告的經營結果進行期間間比較。

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為了儘量減少這些項目的財務影響，我們試圖以美元承包我們的大部分服務，在可行的情況下，我們試圖不維持大量的、非美元計價的現金餘額。此外，我們亦會盡量減低這些風險對財務的影響，方法是在適當情況下，將營運成本的貨幣與收入來源的貨幣相匹配。我們監測所有非美元合同的貨幣兑換風險。

截至2017年12月31日，Sonatide在安哥拉銀行中的存款約為八千一百萬美元，主要與尚未兑換成美元的客户收據有關，這些客户尚未兑換成美元，然後匯給我們。安哥拉寬扎相對於美元貶值將導致Sonatide的外匯損失，只要安哥拉寬扎計價的資產餘額超過寬扎計價負債，目前合資企業結構下的49%將由我們承擔。

我們的保險範圍和合同賠償保護可能不足以在任何情況下或任何風險下保護我們。.

我們的業務受到海上油田業務固有的危險的影響。其中包括井噴、爆炸、火災、碰撞、俘獲、下沉、地面和惡劣天氣條件。其中一些事件可能是機械故障、導航或操作錯誤的結果(或由於機械故障或操作錯誤而加劇)。這些危害可能造成人身傷害和生命損失，財產和設備(包括第三方的財產和設備)受到嚴重損害或破壞，污染或環境損害和業務暫停，費用增加和業務損失。由這些事故引起的損害可能導致訴訟，指控大量索賠，我們可能因這些危險而承擔重大責任或損失。

我們承擔了我們認為是謹慎的責任保險，我們的船隻通常因其估計的市場價值而投保，包括戰爭、恐怖主義行為和污染風險。雖然我們維持保險保障，並尋求取得客户的彌償協議，要求客户使我們免受其中一些風險的損害，但我們的保險及合約彌償保障，可能不足以或有效地在任何情況下或任何風險下保護我們。我們的保險以免賠額和某些除外條款為準。我們不直接或完全保險業務中斷。如果發生重大事件，未對我們進行充分保險或賠償，或客户未能履行其對我們的賠償義務，則可能對我們的經營結果和財務狀況產生重大和不利的影響。此外，雖然我們相信我們日後應可按商業上認為可以接受的利率，維持足夠的保險，但鑑於我們經營的市場，我們不能保證繼續以商業上可接受的費率提供保險。

隨着我們在國際上的廣泛運作，我們在“反海外腐敗法”或類似的世界反賄賂法下面臨着一定的合規風險。

我們的全球業務要求我們遵守美國和國際的一些法律和法規，包括那些涉及反賄賂和反腐敗的法律和法規。作為一家美國公司，我們必須遵守“反海外腐敗法”(FCPA)的規定，該法一般禁止美國公司及其中介為獲取或維持業務或獲得不當的商業利益而向外國官員支付不當款項。我們已採取積極主動的程序，以促進遵守“反海外執業法”，但我們可能須對本地合夥人或代理人所採取的行動負責，即使這些合夥人或代理人本身可能不受“反海外執業法”規管。任何認定我們違反了“反海外腐敗法”(或任何其他適用的反賄賂法在我們做生意的國家)，都可能對我們的商業和商業聲譽，以及我們的經營結果和現金流產生重大的不利影響。

我們可能會受到法律和法規的變化，複雜和發展，這將增加我們遵守的成本和操作風險。

我們的業務受到許多複雜和繁瑣的法律和法規的制約。嚴格的聯邦、州、地方和外國法律和條例對工人的健康和安全以及船隻的人員配備、建造和操作都有重大影響。海洋工業的許多方面都受到美國海岸警衞隊、美國海關和邊境保護局及其外國對等機構的廣泛政府管制；還受到美國航運局、石油公司國際海洋論壇和國際海洋承包者協會等私營工業組織的規範。

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此外，我們所經營的許多國家的法律、規章和執行制度不如美國的法律、規章和執法制度發達，而且這些制度的要求也並非總是容易看出，即使是經驗豐富和積極主動的參與者也是如此。這些國家的法律可能不明確，而且這些法律和條例的適用和執行可能是不可預測的，經常會發生變化或重新解釋，有時政府可能會適用具有追溯效力的這種變化或重新解釋，並可能根據這種重新解釋或追溯效力對公司徵收相關的税收、費用、罰款或處罰。雖然我們努力遵守適用的法律和條例，但我們的遵守努力可能並不總是完全成功，不遵守可能導致行政和民事處罰、刑事制裁、施加補救義務或暫停或終止我們的行動。這些法律和法規可能使我們對他人的行為或由他人(包括租船人或第三方代理人)造成的情況承擔責任。此外，這些法律和條例可能會被修改或以新的、意想不到的方式解釋，從而大大增加成本，而我們可能無法將這些成本轉嫁給我們的客户。任何對法律、法規或標準作出額外要求或限制的改變，都可能對我們的財務狀況、經營結果或現金流動產生不利影響。

美國對外國來源收入徵税的法律可能會有變化。

我們在全球範圍內通過各種子公司開展業務，這些子公司在我們開展業務的司法管轄區內受到適用的税法、條約或條例的變化，包括針對低税率轄區內組織的公司的法律或政策。我們決定我們的所得税費用，根據我們對適用的税收法律和條例的解釋，在每一個司法管轄區，在我們經營和賺取收入期間。在我們經營業務的一個或多個國家，或在我們註冊或居住在其中的一個或多個國家，税法、税務條約、條例或會計原則的重大變化，可能會對我們的全球收入產生更高的有效税率，這種變化可能對我們的財務業績產生重大影響。此外，本港的整體實際税率可能會受到法定税率較低國家的收入較低，而法定税率較高的國家的預期收入為高的影響，或受遞延税項資產及負債估值的改變所影響。

我們大約90%的收入和大部分的淨收入來自我們在美國以外的業務。我們的實際税率在近幾年以前一直平均約為30%，石油和天然氣市場的下降對我們的業務和整體有效税率產生了重大影響。由於該公司在美國的全額估價免税額地位以及與該公司重大淨營業虧損相比，在當地司法管轄區繳納的適度外國税收，本年度的實際税率接近於零。

適用的税務條例的改變可能會對我們的財務業績產生負面影響。該公司在美國和許多外國司法管轄區都要納税。2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的税收立法，通常被稱為減税和就業法案(“税法”)。“税法”中所包含的變化是廣泛而複雜的，税法的最終過渡影響可能與本報告其他地方提供的估計不同，可能是由於對税法的解釋、為解決“税法”引起的問題而採取的任何立法行動、所得税會計準則的任何變化或根據“税法”所作的相關解釋等方面的重大變化。税法，或對公司用於計算過渡影響的估計的任何更新或更改。此外，由於八國集團、二十國集團和經濟合作與發展組織(經合組織)建議的基本侵蝕和利潤轉移報告要求，決定每個國家對跨界國際貿易徵税管轄權的長期國際税收規範正在演變。隨着這些税收法規和相關法規的變化，我們的財務結果可能會受到重大影響。鑑於這些可能的變化是不可預測的，而且它們可能相互依存，很難評估這種潛在的税收變動對我們的收入和現金流動的總體影響是正面的還是負面的，但這種變化可能對我們的財務結果產生不利影響。

此外，我們的入息税申報表須經美國税務局及其他税務機關審核，而這些税務當局亦須提交報税表。我們定期評估這些檢查產生不利結果的可能性，以確定我們的税收規定是否充分。我們不承認所得税地位的好處，我們認為，如果税務當局提出質疑，我們更有可能不允許這樣做。如果任何税務當局成功地對我們的經營結構或公司間轉讓定價政策提出質疑，或者如果某些所得税條約的條款被解釋為對我們的結構不利，或者如果我們在任何國家失去一場實質性的税收爭端，我們對我們全球收入的有效税率可能會增加，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

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環境法規的任何改變都可能增加能源成本和今後的石油和天然氣生產。

我們的業務受到聯邦、州、地方和國際法律和法規的約束，這些法律和法規控制污染物排放到環境中或與環境保護有關。要遵守這些法律和條例，可能需要安裝昂貴的設備、增加人員配備或改變業務。一些環境法對石油和危險物質的泄漏和排放規定了嚴格的賠償責任，這可能使我們承擔責任，而不考慮我們是疏忽還是過失。

在美國和其他一些國家，針對限制二氧化碳、甲烷和其他氣體的排放，提出了各種管制發展、建議和要求(在某些情況下已頒佈)。儘管目前石油工業的低迷，加上需求減少和油價下跌，但任何此類規定最終都可能導致能源成本以及環境和其他成本的增加，而且可能需要資本支出來遵守這些限制。這些發展可能會對我們的客户經營的世界各地的原油和天然氣等碳氫化合物的未來生產和需求產生不利影響，從而對我們的海上支援船和其他資產的未來需求產生不利影響，這些資產高度依賴於海上石油和天然氣勘探、開發和生產市場的活動水平。排放可為使用替代能源創造更大的激勵措施。除非條例得到實施，並知道其影響，否則我們無法合理或可靠地估計其對我們的財務狀況、經營結果和競爭能力的影響。然而，任何對原油和天然氣工業的長期不利影響，都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生不利影響。

採用氣候變化和温室氣體限制措施可能會增加能源成本和今後的石油和天然氣生產。

由於對氣候變化風險的關切，一些國家已經或正在考慮採用減少温室氣體排放的監管框架。這些措施包括採用上限和交易制度、徵收碳税、限制性許可、提高效率標準以及鼓勵或授權可再生能源。這些要求可以使我們的客户的產品更加昂貴，減少對碳氫化合物的需求，並使碳氫化合物的需求轉向相對較低的碳來源，如天然氣，其中任何一種都可能減少對我們服務的需求。

我們可能需要更多的工會努力、新的集體談判協議或停工。

在要求公司這樣做的地方，我們有工會工人，但須遵守集體談判協議，定期進行談判。這些談判可能導致人員費用增加、其他費用增加或業務限制增加。此外，我們還不時努力讓我們的其他部分員工，包括我們的美國政府僱員加入工會。在某些國家，我們還受到罷工、停工和其他勞動中斷的威脅。更多的工會活動、新的集體談判協議或停工可能會大幅增加我們的成本和經營限制，減少我們的收入，或限制我們的靈活性。

與我們證券有關的風險

我們的普通股受到外國所有權的限制，並可能被非美國公民股東要求剝離。

我們的某些業務是在美國沿海貿易中進行的，並受美國聯邦法律(通常稱為瓊斯法案)的管轄。“瓊斯法案”限制在美國點之間的貨物和乘客的水上運輸，適用於“美國公民”擁有和控制的船隻(我們稱之為美國公民)。如果非美國公民擁有或控制公司25%以上的普通股，我們就可能失去在瓊斯法案交易中擁有和經營船隻的特權。這種損失可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。

我們經修訂和恢復的公司註冊證書以及經修訂和重新修訂的法律授權我們的董事會就公司任何類別或系列的股本制定某些規則、政策和程序，包括有關股份轉讓的程序，以確保遵守“瓊斯法”。為了給遵守“瓊斯法案”提供合理的保證金，我們的董事會決定，所有非美國公民總共可以持有24%的普通股流通股，任何非美國公民都可以持有至多4.9%股普通股。

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自生效之日起，該公司大約22%的普通股由非美國公民持有。在適用的情況下，當非美國公民的股份達到允許的所有權限額時，我們將無法再發行這類普通股的股份，也不能批准將這類普通股轉讓給非美國公民。任何違反這些所有權規定轉讓公司普通股的行為，對於轉讓普通股或任何與之相關的表決權、股息或其他權利都是無效的。如果美國公民無法將公司股份轉讓給非美國公民，這些要求的存在和執行可能會對我們的股票證券的流動性或市場價值產生不利影響。此外，在某些情況下，這一所有權要求可能會阻止、拖延或防止公司控制權的改變。

我們的證券市場價格易受波動的影響。

從第11章開始，我們的舊普通股被取消，我們發行了新的普通股。我們的普通股的市場價格可能會受到廣泛波動的影響，而我們的普通股的交易水平可能會受到許多我們無法控制的因素的影響，例如，我們破產後的有限交易歷史，有時我們的證券交易很少，由於我們採用新的開始會計，缺乏可比的歷史財務信息，我們的經營業績和現金流的實際或預期的變化，我們市場的業務狀況，證券市場和能源相關股票市場的總體狀況，以及可能影響我們未來業績的一般經濟和市場狀況，包括表10-K中所述的那些因素。

因為我們目前沒有計劃對我們的普通股支付現金紅利或其他分配，除非你以高於你所支付的價格出售你的普通股，否則你將不會獲得任何投資回報。

我們目前不期望在可預見的將來對我們的普通股支付任何現金紅利或其他分配。任何未來對我們普通股支付現金股息或其他分配的決定將由我們的董事會自行決定，如果我們選擇在未來支付這種股息，我們可以隨時減少或完全停止支付這些股息。董事會可考慮到一般和經濟狀況、我們的財務狀況和經營結果、我們的可用現金和現期和預期現金需求、資本要求、關於我們或我們的子公司可能產生的任何現有和未來債務的協議、以及其他合同、法律、税收和監管限制，以及對我們向股東支付股息的影響，以及董事會認為相關的其他因素。因此，除非你以高於你所付價格的價格出售我們的普通股，否則你可能無法從我們普通股的投資中得到任何回報。

我們將來籌集資金的能力可能有限，這可能使我們無法滿足我們的資本需求。

我們的業務和業務可能比我們預期的更快地消耗現金，這可能會削弱我們的資本支出能力，使我們的車隊和其他資產保持在適當的運營條件下。如果我們從經營活動中獲得的現金流量不足以為資本支出提供資金，我們將需要進一步減少這些支出，或通過債務或股票發行或通過替代融資計劃或出售資產來為資本支出提供資金。如果我們不能以可接受的條件獲得足夠的資金，我們可能無法應付我們的資本需求，而我們能否籌集債務或股本，或再融資或重組現有的債務安排，則須視乎資本市場的情況及當時的財政狀況而定。任何限制我們未來資本支出的能力，都可能限制我們對客户偏好、技術變化和其他市場條件的變化作出反應的能力，這可能會削弱我們在本部門的競爭地位。

如果我們發行更多的股權證券，現有的股東將經歷稀釋。我們的修正和恢復註冊證書允許我們的董事會發行優先股，這些優先股可能比我們的普通股擁有更高的權利和優先權。由於我們在任何未來發行證券的決定將取決於市場情況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來發行股票的數量、時間或性質。因此，我們的證券持有人有可能在未來的證券發行中，降低我們普通股或其他證券的市場價格，稀釋他們的權益，或受制於他們自己的權利和偏好。

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如果證券分析師不發表有關我們業務的研究或報告，如果他們降低我們的證券或我們的行業的評級或提供負面的前景，我們的證券的價格和我們的交易量可能會下降。

我們的證券交易市場在一定程度上依賴於行業或金融分析師發佈的有關我們或我們業務的研究和報告。我們並不控制這些分析師。此外，如果一位或多位分析師對我們的證券、我們的行業或任何競爭對手的股票進行評級下調或提供負面前景，或發表對我們業務的不準確或不利的研究，我們的證券價格可能會下跌。如果這些分析師中有一人或多人停止報道我們的業務，或不定期發表我們的報告，我們可能會在市場上失去能見度，從而導致我們的證券價格或交易量下降。

反收購條款和我國組織文件中對外資所有權的限制可能會推遲或阻止控制權的改變。

我們經修訂和恢復的公司註冊證書和我們經修訂和重新制定的法律的某些規定可能具有反收購效力，並可能推遲、推遲或阻止股東為其最佳利益考慮的合併、收購、投標要約、收購或其他控制權變更交易，包括那些可能導致對我們股東所持股份的市價溢價的企圖。除其他外，這些規定規定：

這些反收購條款和外國所有權限制可能會阻止、推遲或阻止涉及我們公司控制權變更的交易，包括我們的股東可能認為有利的行動，或者對我們普通股和其他證券的交易價格產生負面影響。這些規定也可能阻止代理競爭，並使你和其他股東更難選舉你選擇的董事，並使我們採取你希望的其他公司行動。

行使所有或任何數量的未清認股權證或發行股票獎勵，可能會稀釋你持有我們普通股的股份。

我們有大量的證券提供購買我們的普通股的權利。投資者在行使我們的新債權人認股權證時，可能會受到更大的稀釋，其名義行使價格須受與瓊斯法案有關的外國所有權限制，以及行使我們的A系列認股權證和B類認股權證。在生效之日，我們發行了重組公司的普通股18，456，186股，其中2，432，432 A系列認股權證，每隻認股權證的罷工價格為57.06美元，2，629，657種B類認股權證，每隻認股權證的罷工價格為62.28美元，以及7，684，453股新的債權人認股權證(與出售租賃權有關的可發行的新債權人認股權證中，另有3，859，361種認股權證截至2017年12月31日，我們有7，884，006股普通股可在行使新債權人認股權證時發行，行使價格為每股0.001美元，我們還擁有2，432，432股和2，629，657股可在行使2，432，432套A系列認股權證和2，629，657種B類認股權證時發行的普通股，行使價格分別為57.06美元和62.28美元。

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此外，根據2017年股票獎勵計劃，共有3048，877股普通股作為股權獎勵發放給員工、董事和某些其他人。截至2017年12月31日，根據2017年股票激勵計劃，已批准了1，157，646股限制性股票，並須符合歸屬要求。行使股本獎勵，包括我們日後可能批出的任何限制股票，以及行使認股權證，以及隨後出售所發行的普通股股份，都會對我們的普通股市場造成不良影響，包括投資者可獲得的股票價格。投資者在行使認股權證和根據2017年股票獎勵計劃可能授予或發行的任何限制性股票時，其投資價值可能會遭到稀釋。

我們的新債權人認股權證可能有有限的交易市場，你可能難以交易和獲取新債權人認股權證的報價。

雖然我們有新債權人認股權證的交易，但現時新債權人認股權證並無交易市場，亦沒有任何保證會發展活躍的交易市場，缺乏活躍市場可能會削弱你在出售新債權人認股權證時或以你認為合理的價格出售新債權人認股權證的能力。缺乏活躍的市場也可能降低你的新債權人認股權證的公平市場價值。雖然我們的新債權人認股權證在場外粉紅色市場上有未經報價的報價，但在場外粉紅色市場上卻沒有這種證券的市場莊家。因此，你可能會發現很難處置我們的新債權人權證的價格或獲得準確的報價。這嚴重限制了新債權人認股權證的流動資金，並可能降低新債權人認股權證的市場價格。

我們根據計劃發出的A系列認股權證及B類認股權證，並無保證會成為該筆款項，而未行使的認股權證可能會以有限或無價值屆滿。此外，可修訂該等授權書的條款。

只要我們的股票價格低於A系列和B類認股權證的每一種交易價格(A類認股權證每股57.06美元，B類認股權證每股62.28美元)，這些權證的經濟價值就有限，而且可能以有限或無價值到期。此外，認股權證協議規定，在未經任何持有人同意的情況下，可修訂認股權證的條款，以糾正任何含糊之處或糾正任何欠妥之處，但須獲持有人批准，才能至少佔原先發出的未償還認股權證的某一百分比，以作出任何對持有人利益有不利影響的更改。任何對手令條款作出對持有人不利的重大修訂，都會要求持有人至少佔當時未繳認股權證的某一百分比，但須少於所有持有人批准該項修訂。

我們可能無法在紐約證券交易所維持我們的普通股、A系列和B類認股權證的上市.

我們必須符合某些金融和流動性標準，以維持我們的證券在紐約證券交易所上市。如果我們不符合紐約證券交易所的任何持續上市標準，我們的普通股，A系列認股權證或B類認股權證可能會被摘牌。我們的普通股、A系列認股權證或B類認股權證的退市可能會嚴重損害我們的股東買賣我們的普通股、A類認股權證或B類認股權證的能力，並可能對這些證券的市場價格和交易市場的效率產生不利影響。我們的普通股、A系列認股權證或B類認股權證的退市會嚴重損害我們籌集資金的能力。

與我們從第11章程序中出現有關的風險

我們最近擺脱了破產，在此期間，我們準備了預測的財務信息，這些信息可能無法更新，投資者不應依賴這些信息。

關於我們向破產法院提交的披露聲明，以及考慮確認該計劃的聽證會，我們準備了預計的財務信息，向破產法院證明該計劃的可行性，以及我們在破產後繼續運作的能力。這些預測完全是為破產程序的目的編制的，過去和將來都沒有、也不會不斷更新，投資者不應依賴這些預測。在編制這些預測時，反映了關於我們對目前和預期的市場和經濟狀況的預期未來表現的許多假設，這些情況過去和現在都是我們無法控制的，而且可能不會實現。預測本身就會受到大量和眾多的不確定性以及各種重大商業、經濟和競爭風險的影響，而這些預測和(或)估值估計所依據的假設在重大方面可能是錯誤的。實際結果可能與預測所設想的結果大不相同。因此，投資者不應依賴這些預測。

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我們破產後的實際財務結果可能無法與我們的歷史財務資料相媲美，因為我們執行了該計劃和由此設想的交易，以及我們採用了新的開始會計。 

我們於2017年7月31日根據破產法第11章擺脱破產。破產後，我們採用了新的開始會計，因此我們的資產和負債被調整為公允價值，我們的累積赤字被重報為零。此外，我們還採用了新的會計政策，涉及成本確認、船舶使用壽命和船舶預期救助價值。因此，我們未來的財務狀況和業務結果可能無法與歷史財務報表中反映的財務狀況或業務結果相比較。由於缺乏可比的歷史財務資料，投資者可能不願購買我們的證券。

當我們從破產中走出來時，我們的股東基礎和董事會的組成發生了很大的變化。

根據這項計劃，我們的董事局的組成在我們擺脱破產後發生了重大變化。破產後，我們的前總裁兼首席執行官傑弗裏·普拉特(Jeffrey M.Platt)曾在前任董事會任職。2017年10月15日普拉特先生從公司退休，包括他在董事會的成員資格後，我們的董事會由六名董事組成，其中有一名非執行主席，其中沒有一人曾擔任過董事會成員。現任董事有不同的背景、經驗和觀點，這些人以前曾在董事會任職，因此，他們對決定公司未來的問題可能有不同的看法。我們不能保證現任董事會會或以同樣的方式執行我們的戰略計劃，就像我們以前的董事會一樣。因此，公司的未來戰略和計劃可能與過去大不相同。

吸引和留住關鍵人才的能力對我們的業務成功至關重要，並可能受到我們擺脱破產的影響。

我們公司的成功取決於關鍵的人員。要吸引和挽留這些關鍵人才，可能會很困難，因為我們已脱離破產、業務目前所面對的不明朗因素，以及我們可能會對組織架構作出改變，以適應不斷變化的環境。我們可能需要訂立留用或其他可能代價高昂的安排。如果行政人員、經理或其他關鍵人員辭職、退休或被終止，或者他們的服務被中斷，我們可能無法及時更換他們，我們的生產力可能會大幅下降。

我們重組後的合併活動可能無法取得我們預期的結果。

在我們2017重組後，我們在業務和公司辦事處實施了一些合併措施，以減少開支，包括裁減我們的員工工資和人員，減少在岸上工作人員的薪酬和福利，終止各種合同，關閉或放棄某些辦公設施，縮小我們在某些市場的存在，以及出售我們的ROV業務。不能保證我們在改組後的合併活動將在預期的時間框架內產生我們預期的費用節省，也不能保證累積的改組活動將不必增加，以實現我們的節省費用目標。任何延遲或未能實現成本節約和我們預期的累積合併活動的任何增加都可能導致我們未來的收入低於預期。削減成本的舉措可能會導致更高的人員流動，影響我們吸引和留住關鍵員工的能力，縮小我們的國際業務足跡，並對業務和運營造成實質性的不利影響。

在第11章程序之前或與第11章程序有關的轉讓或發行我們的股權，可能會損害我們在未來幾年利用我們的税收損失和信用結轉的能力。

根據美國聯邦所得税法，公司通常被允許從前幾年結轉的應納税所得額中扣除營業損失淨額，並通過前幾年結轉的税收抵免來減少由此產生的任何税務責任。截至2017年12月31日，我們有大約二億一千五百八十萬美元的淨營業虧損結轉和包括外國税收抵免在內的某些其他税收優惠。根據對公司第11章程序的税務處理，淨經營損失屬性減少到一千四百一十萬美元。我們相信，我們的合併集團將在2018年税收年度產生額外的税收損失和抵免。我們利用税收損失和信用結轉抵消未來應納税的能力。

30

收入和減少美國聯邦所得税的責任是受某些要求和限制的。如果我們經歷“國內收入法典”第382條所界定的“所有權變化”，那麼我們使用税收損失和抵免的能力可能會受到很大限制，這可能對我們的財務狀況和業務結果產生負面影響。一般來説，如果一個或多個股東擁有公司5%或更多的普通股，其持股總量比前三年增加了50%以上，公司的“所有權變動”就會發生。根據“國內收入法典”第382條，如果公司沒有適用的例外情況，如果公司經歷“所有權變動”，其税負損失和抵免額一般用於抵消未來的應税收入或減少其應納税負債，一般都要受到年度限制，因為我們的股票價值可能會大幅波動，所有權變動可能會極大地限制我們利用的能力。我們剩餘的聯邦所得税，未來的淨營業虧損結轉。我們無法保證我們將能夠利用我們的聯邦所得税淨營業虧損結轉來抵消未來的應税收入。

限制性契約在我們的義齒和修訂和重述特洛伊信貸協議可能限制我們的能力，以籌集資金和執行我們的業務戰略。

印支義齒及經修訂及重述的Troms信貸協議載有若干限制性契約，包括限制債務及留置權的產生，以及我們作出投資及受限制付款的能力。這些契約限制我們的能力，除其他外，包括：

義齒及經修訂及重述的Troms信貸協議亦規定我們須遵守某些財務契約，包括維持最低流動資金，以及由2019年6月30日起遵守最低綜合利率。違反上述任何限制性合約，均可能導致我們的義齒或經修訂及重述的Troms信貸協議出現違約。如有違約並仍在繼續，則持有當時因義齒未付票據本金總額的至少25%的受託人或票據持有人，以及根據經修訂及重述的Troms信貸協議的貸款人，可選擇宣佈所有根據該協議而借入的借款，連同應計利息及其他費用，立即到期及應付。如果我們在到期或宣佈到期時無法償還我們的債務，根據修訂和重報的Troms信貸協議，票據持有人和貸款人也將有權對向他們認捐的擔保品進行處理，以保證債務。如果加快負債，我們的資產可能不足以償還我們的全部擔保債務。請參閲本表格10-K過渡報告第8項所載的綜合財務報表附註(7)，以進一步瞭解印義牙及經修訂及重報的Troms信貸協議。

由於印支義齒項下的限制性契約，以及經修訂和重述的Troms信貸協議，我們可能無法利用商業機會。此外，印支義齒及經修訂及重述的Troms信貸協議所載的限制，亦可能會限制我們策劃或迴應市場情況、滿足資本需要或以其他方式限制我們的活動或業務計劃的能力，並會對我們的運作融資、再融資、收購、執行業務策略、與不受類似限制或從事其他業務的公司進行有效競爭的能力造成不利影響。符合我們利益的商業活動。將來，我們亦可能要承擔額外的債務責任，使我們須遵守更多不同的限制性公約，從而進一步影響我們在財政和運作上的靈活性。我們不能向你保證，如果我們因任何原因不能遵守這些協議，或我們將能夠以可接受的條件或任何方式為我們的債務再融資，我們將得到這些協議的豁免或修正。

31

我們的債務數額和限制性的契約在我們的義齒和修改和重報的特洛伊信貸協議可能會對我們的業務產生重大後果。

截至2017年12月31日，我們大約有四億四千八百萬美元的債務。我們的債務水平，以及有關我們債務的協定中所載的盟約，可能對我們的業務產生重要影響，包括：

如果需要的話，如果有優惠條件，我們可能無法獲得債務融資。

如果大宗商品價格持續低迷或下跌，或者如果E&P公司繼續降低對離岸勘探、開發和生產的投資優先次序，包括能源和能源服務部門和/或聚焦於海外的能源和能源服務公司的信貸和資本普遍外流，放款人將進一步努力減少貸款，則可能對能源和能源服務部門產生一些潛在的負面影響。對能源部門的風險敞口、提高能源和能源服務部門貸款標準、提高借貸成本和抵押品要求、或拒絕提供新的信貸或修訂能源和能源服務部門的現有信貸設施。銀行監管機構對金融機構施加壓力，要求它們對陷入困境的行業中出現的信貸風險作出迅速和果斷的反應，這可能加劇這些潛在的負面後果。所有這些因素都可能使借款者在談判解決方案方面取得有利結果的能力複雜化，即使是壓力不大的信貸。

未來的債務融資安排，如果有的話，可能需要更多的抵押品、更高的利率和更嚴格的條件。額外的抵押品要求和較高的借貸成本可能會限制我們的長期和短期財政靈活性。

32

項目1B.UNRESOLVEd工作人員評論

沒有。

項目2.財產

有關物業的資料載於本表格10-K的過渡報告第1項。

項目3.法律程序

關於我們實質性法律程序的討論，包括“關於接受公司委內瑞拉業務的仲裁裁決”，見本過渡報告第10-K表第8項中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一節和本過渡報告第8項所載綜合財務報表説明(14)。

在正常的業務過程中出現的各種法律程序和索賠都是未決的。管理層認為，對這些行動的最終責任數額(如果有的話)不會對公司的財務狀況、經營結果或現金流量產生重大不利影響。

項目4.礦山安全披露

無

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部分二

第五條登記人普通股的市場、有關股東事項和發行人購買權益證券

普通股價格

該公司的普通股在紐約證券交易所(NYSE)以“TDW”的名義進行交易。截至2018年2月28日，根據公司股票轉讓代理公司的記錄持有人名單，共有489人持有公司普通股。2017年12月29日(本月最後一個交易日)紐約證券交易所綜合磁帶收盤價為24.40美元。下表列出了紐約證券交易所綜合磁帶上所報告的公司普通股的高低銷售價格。

發行人回購權益證券

在截至2017年3月31日的一年內，或截至2017年12月31日的九個月過渡期內，該公司沒有回購股票。

股利

該公司在截至2017年3月31日的年度或截至2017年12月31日的九個月過渡期內沒有宣佈股息。

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項目6.選定的財務數據

作為條例S-K第10項所界定的“較小的報告公司”，該公司無須提供這方面的資料。

項目7.管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

以下對財務狀況和業務結果的討論和分析，應與所附截至2017年12月31日和2017年3月31日的合併財務報表以及2017年12月31日終了的9個月過渡期和截至2017年12月31日的9個月期間的合併財務報表一併閲讀，我們將其列入關於表10-K的本過渡報告第8項。下面的討論和分析包含前瞻性的陳述，涉及風險和不確定性.。由於某些因素，公司未來的經營業績可能與其歷史業績或前瞻性報表中的預期結果大相徑庭，包括1A項中“風險因素”項下列出的結果，以及表10-K中的其他過渡報告中所列的因素。關於本節，適用於在本表格10-K表過渡報告第1項之前的“前瞻性陳述”下描述的此類前瞻性陳述的告誡性措辭，是通過提及本項第7項而納入的。

過渡期至2017年12月31日止業務重點及重點

在截至2017年12月31日的九個月的過渡期內，我們繼續側重於確定和實施節約成本的措施，因為原油價格持續下跌和客户支出減少(特別是客户在海外的支出減少)的經營環境持續嚴峻，收入急劇減少。在截至2017年12月31日的九個月內，我們對這些情況作出反應的關鍵因素包括維持我們的海上支援船隻船隊和我們在全球的業務足跡，並根據該計劃成功地完成我們債務的重組，從而加強了我們的資產負債表和可用於為業務提供資金的流動資金。在本報告所述期間，業務管理的重點是安全和合規的業務，儘量減少未排定的船隻停機時間，改進對重大維修和維護項目和幹船塢的監督，並保持嚴格的成本控制。

2017年7月31日，該公司根據該計劃完成了重組。

由於公司對其財政年度結束的變化，本討論總結了2017年12月31日終了的過渡期和2016年12月31日終了的可比的9個月期間影響我們綜合經營業績、財務狀況、流動性和資本資源的重要因素。

截至2017年12月31日，該公司擁有擁有或租來的船隻(不包括合資船舶)227艘，平均使用年限為9.0歲。截至2017年12月31日，該公司的138個活動船舶的平均年齡為7.7歲。

2017年8月1日至2017年12月31日(繼任者)五個月期間、2017年4月1日至2017年4月1日(前身)四個月期間和截至會計(前身)的9個月(前任)的收入分別為一億七千八百八十萬美元、一億五千一百四十萬美元和四億四千零九十萬美元。收入與前一年相比有所下降，主要原因是2014年下半年發生的行業嚴重下滑，並持續到2017年12月。

我們已通過降低船舶運營成本來應對收入減少的問題。在2017年8月1日至2017年12月31日的五個月期間(繼承者)、2017年4月1日至2017年4月1日的4個月期間(前身)和截止於11月(前身)的9個月的船舶營運費用分別為一億二千零五十萬美元、一億一千六百四十萬美元和二億七千八百三十萬美元。

2017年8月1日至2017年12月31日這五個月期間的折舊費用(繼任者)、2017年4月1日至2017年7月31日(前身)和截至截至會計(前任)的9個月的四個月期間的折舊費用分別為二千零三十萬美元、四千七百四十萬美元和一億二千九百七十萬美元。由於破產後採用了新的開始會計方法，後繼期的折舊費用大大低於先前時期的折舊費用，從而大大降低了財產和設備的賬面價值。

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2017年8月1日至2017年12月31日這五個月期間(繼任)、2017年4月1日至2017年4月1日四個月期間(前任)和截止到1994-1995年的9個月(前任)的一般費用和行政費用分別為四千六百六十萬美元、四千一百八十萬美元和一億零四百二十萬美元。重組相關專業服務費用從2017年8月1日至2017年12月31日五個月列入重組項目。2017年4月1日至2017年7月31日四個月期間(前任)和2016年12月31日終了9個月(前任)的公司一般費用和行政費用分別包括六百七十萬美元和一千二百二十萬美元的重組相關專業服務費用。在截至2017年12月31日的9個月過渡期內，一般費用和行政費用比上一年同期有所減少，主要是由於公司繼續努力降低間接費用，這是由於離岸服務市場下滑和與重組有關的專業費用降低。

2017年8月1日至2017年12月31日(繼任者)五個月期間的資產減值，2017年4月1日至早些時候早些時候的4個月(前身)和截至會計的9個月(前任)的資產減值分別為一千六百八十萬美元、一億八千四百七十萬美元和四億一千九百九十萬美元。自2017年7月31日公司從破產第11章開始，公司採用了新的開始會計，大大減少了it、船隻和其他長期資產的賬面價值。

2017年8月1日至2017年12月31日(繼任者)五個月期間、2017年4月1日至2017年4月1日四個月期間(前身)和截至前九個月(前任)的利息和其他債務支出分別為一千三百萬美元、一千一百二十萬美元和五千四百萬美元。我們於2017年5月17日提出破產呈請(“呈請日期”)，導致我們的定期貸款、左輪手槍及高級票據的利息開支從申請日期起至生效日期止停止。2017年8月1日至2017年12月31日這五個月的利息和其他債務成本反映了我們重組後的資本結構，其中包括2017年12月31日的四億四千八百二十萬美元債務。

我們在2017年8月1日至2017年12月31日的五個月期間(繼任者)和2017年4月1日至早些年(前身)的四個月期間分別發生了四百三十萬美元和十四億美元的重組費用。後續重組項目包括向各自的出租人交付根據出售租賃協議經營的船舶的費用以及與重組有關的專業費用。先前的重組項目包括：(I)新開始的十八億美元調整，以記錄資產和負債的公允價值；(Ii)三億一千六百五十萬美元，用於清償與出售租賃回租債權有關的負債，並就我們的債務提出全部索賠，部分抵消因出售回租交易和其他項目而確認的遞延收益；(Iii)在申請日期後發生的二千八百萬美元的專業費用。抵消這些重組費用是一種收益的債務和解，但妥協的七億六千七百六十萬美元。

在截至2017年12月31日的九個月過渡期內，公司從索納蒂德公司在安哥拉工作的應收款項減少了約三千三百萬美元，減少到約二億三千萬美元。在同一期間，公司應付索納提德的欠款(包括應付佣金)也減少了約三千四百萬美元，降至約九千九百萬美元。該公司在2017年3月31日應收索納蒂德的未付款項和應付索納蒂德的未付款項(包括應付佣金)分別約為二億六千三百萬美元和一億三千三百萬美元。Sonatide在獲得合同方面取得了一些成功，這些合同允許安哥拉的部分服務以美元支付，成功地將寬扎轉換成美元，並通過與合資企業達成的協議，成功地減少了附屬公司的欠款和附屬公司的結餘。有關Sonatide合資企業的進一步披露，請參閲本過渡報告第一部分第1項，表格10-K。

宏觀經濟環境與展望

我們的業務(和收入)的主要驅動因素是我們的客户的資本水平和運營支出，用於海上石油和天然氣勘探、油田開發和生產。這些開支一般反映我們的客户對未來石油和天然氣價格的期望、經濟增長、碳氫化合物需求、目前和未來石油和天然氣生產的估計、勘探、開發和生產陸上和近海石油和天然氣的相對成本，以及我們的客户獲取可開採石油和天然氣資源的能力。目前和未來的原油和天然氣估計價格是我們客户投資和支出決策的關鍵因素，包括他們決定與鑽井平臺和海上支持船隻簽訂合同，以支持在全球各地理市場的海上勘探、油田開發和生產活動，該公司已經在這些市場中開展了大部分業務。

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在2014和2015年曆年石油價格大幅下跌後，主要原因是全球供應增加，但全球需求沒有相應增加，但原油價格雖然波動，但在截至2017年12月31日的9個月中有所上漲。我們船隻的長期利用率和日平均價格趨勢通常與原油的需求和價格相關，2017年12月底，西德克薩斯中質原油和洲際交易所布倫特原油的價格分別為每桶60美元和67美元，而2016年12月底，西德克薩斯中質原油和洲際交易所布倫特原油的價格分別為每桶54美元和55美元。一些分析人士預測，如果目前對全球經濟增長和石油需求的預測繼續並按預測實現，以及如果石油輸出國組織(歐佩克)成員國繼續遵守2016-2017日曆年宣佈的減產，那麼2018年和2019年整個歷年的石油和天然氣價格將進一步走強。

陸上勘探、開發和生產活動和支出，特別是北美陸上活動和支出的復甦已經開始，如果石油和天然氣價格保持在目前水平或繼續上漲，預計還將繼續。然而，離岸活動和支出的復甦(其中大部分發生在國際市場上)預計將滯後於陸上勘探、開發和生產活動以及支出的增長。這些一樣的a分析人員還預計，海上勘探和開發活動的任何實質性改進，可能要到2019年或2020年曆年才會出現，而根據最近的ihs-markit報告，這兩種改進的時間大致符合全球海上工作平臺預計數量的趨勢。.

北美非常規天然氣資源的生產和世界各地一些液化天然氣(LNG)出口設施的啟用，導致天然氣市場供過於求。一些分析人士指出，天然氣產量正處於歷史高位，而2017，主要由於電力部門需求減少，消費有所下降，至少在美國是如此。2017年12月底，美國天然氣的交易價格為每麥克弗特2.81美元，低於2016年12月底美國能源情報署報告的每麥克弗特3.59美元。一般而言，過去幾年陸上天然氣產量高和天然氣價格長期下跌，對能源公司的海上勘探和開發計劃以及對海上支助船服務的需求產生了負面影響。

深水活動是全球海上原油和天然氣市場的重要組成部分，開發通常需要大量的資本投資和多年發展計劃。這些項目一般由參與的勘探、油田開發和生產公司承擔，這些公司使用相對保守的原油和天然氣價格假設。雖然這些項目一般不太容易受到原油和天然氣價格短期波動的影響，但與其他陸上和海上勘探和開發項目相比，深水勘探和開發項目的成本可能更高。因此，原油價格普遍下跌，已經並可能繼續導致我們的許多客户和潛在客户重新評估他們今後在深水項目方面的資本支出。

2017年12月底由IHS-Markit發佈的報告估計，全世界可移動的海上鑽機數量為875個，其中2017年12月底大約有415個海上鑽機在工作，這與2016年12月年底的工作鑽機數量相當，比2016年12月年底的工作鑽機數量減少了約24%，或130個。雖然滿足最終用户勘探和開發公司技術要求的海上鑽井平臺的供應和需求可能是合同鑽井服務定價的關鍵驅動因素，但該公司認為，在海上工作的鑽機數量(而不是可移動的海上鑽機總數或合同鑽井服務的價格)更好地反映了總體海上活動水平和對海上支助船隻服務的需求。

根據Ihs-Markit的數據，在全世界大約875個可移動的海上鑽井平臺中，約有30%座，或約265個平臺，設計用於在更深的水域作業。在2017年12月底大約415個海上鑽井平臺中，約有120個鑽機，即29%個，是設計用於在更深水域作業的。2017年12月底深水鑽機的利用率約為45%(120個工作深水鑽機除以265個深水鑽機)。截至2017年12月，深水鑽井平臺的工作數量與2016年12月底的深水鑽井平臺數量相當，比2015年12月底的深水鑽井平臺數量減少了約33%個，即減少了60個。Ihs-Markit還估計，目前正在建造的大約140個海上鑽機中，約有29%座正在建造，或約有40座鑽機正在建造，以便在更深水域作業，這表明，在2017年12月工作的大約120個深水鑽井平臺中，新建造的深水鑽機約佔33%座。目前尚不確定目前正在建造的深水鑽機是否會增加作業船隊，還是僅僅取代舊的、生產率較低的鑽井設備。因此，目前尚不清楚在今後幾年內提供更多的鑽井平臺(深水和其他)將對鑽井平臺數量產生什麼影響，特別是在離岸勘探和開發支出減少的環境中。

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在浮動生產單元市場上，大約有55個新的浮動生產單元正在建造中，其中大多數將在今後18個月內交付，以補充目前在全世界運作的大約365個浮動生產單元。鑑於目前的市場狀況，取消一些新的建造合同或堆放作業但未充分利用的浮動生產單位的風險仍然很大。

在過去的12個月裏，世界範圍內淺水勘探和生產活動略有恢復。根據ihs-markit的數據，在全球約875個可移動的海上鑽井平臺中，大約有62%個，或約540個平臺，都是千斤頂的鑽機。在大約415個正在工作的海上鑽機中，大約有285個或69%個是千斤頂鑽機.。截至2017年12月，工作千斤頂鑽機的數量比2016年12月底的千斤頂鑽機數量增加了6%，即15個鑽機，但與2015年12月底的工作鑽機數目相比，減少了約17%個，即45個工作鑽機。2017年12月年底，千斤頂鑽機的利用率約為53%(285個工作的千斤頂鑽機除以540個總千斤頂鑽機)。截至2017年12月底，新的鑽井平臺(95個鑽機)的施工積壓已從2016年12月底的積壓工程減少約10個，幾乎所有這些設備都計劃在未來24個月內交付，不過，鑑於目前存在的離岸鑽井市場低迷，這些設備如期交付的時間仍不確定。如上所述，關於深水鑽井市場，並認識到95個新的建造的千斤頂鑽機代表了大約285個在2017年12月工作的千斤頂鑽機的33%，目前正在建設中的千斤頂鑽機中有多少是不確定的，如果交付的話，要麼將增加工作船隊，要麼更換舊的、生產率較低的千斤頂鑽機。

此外，根據ihs-markit的説法，大約有255艘新建造的海上支援船(深水PSV、深水AHTS船和拖曳補給船)正在建造中(245艘船)，正在訂購或計劃於2017年12月底完工。大多數在建船隻計劃在今後12至24個月內交付；然而，該公司預計，這些船隻中的所有甚至大多數不會最終根據目前和預期的未來近海勘探和開發活動完成。世界範圍內船隻能力的進一步提高往往會降低租船費率，特別是在勘探、實地開發和生產活動較少的情況下。

截至2017年12月底，世界範圍內這類海上支援船(僅深水PSV、深水AHTS船和拖曳補給船)的船隊估計約有3445艘，其中包括約560艘船隻，或約16%艘，至少有25年曆史，超出了對其經濟壽命的最初預期。另有345艘船隻，即全球船隊的10%艘，至少有15年曆史，但不到25年。如果延長這些船隻使用壽命的成本不經濟，特別是鑑於最近的市場狀況，則可能會將較老的海上支援船隻，無論這些船隻至少有25年曆史還是至少15年曆史，都有可能從市場上移出市場。

除總數中至少有25年曆史的560艘船隻外，正在建造的海上支援船隻(245艘)約佔全世界大約2885艘海上支援船的剩餘船隊的8%。除總數中至少有15年曆史的905艘船隻外，正在建造的海上支援船隻(245艘)約佔全世界大約2540艘海上支援船的剩餘船隊的10%。

此外，我們和其他海上支持船隻所有者有選擇地堆放了最近建造的船隻，這是由於我們的客户的海上石油和天然氣相關活動大幅減少，以及由此產生的自2014年底以來存在的更具挑戰性的海上支持船隻市場。如果市場狀況繼續惡化，離岸供應船行業可能會堆疊或未充分利用更多最近建造的船隻。

雖然不能確定較老的海上支援船隻的未來損耗率，但我們認為，這些舊船中絕大多數(公司認為其中大部分已堆放或未積極銷售給石油和天然氣開發---船主以客户為重點)的退役和/或出售給石油和天然氣市場以外的所有人，可能會降低其潛力。對船舶使用和船隻定價的負面影響如下：(一)由於交付更多的新建造船隻而增加海上支助船的供應；(二)由於我們的客户減少海上勘探、開發和生產開支，對海上支援船隻的需求減少。同樣，取消或推遲交付正在建造中的部分海上支助船隻，也可能減輕勘探和開發支出減少對船隻利用和船隻價格造成的潛在負面影響。

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如上文所述，如果新的鑽機和(或)浮動生產單元都能投入使用，新的鑽機和(或)浮式生產單元的交付也可以產生額外的船隻需求，這也可以減輕新建造的船隻加入到海上支助船隻船隊中可能產生的負面影響，但這些新的鑽機和(或)浮式生產單元都可以投入使用，而不因現有的活動鑽機和浮動生產單元的閒置或退役而被抵消。

雖然投資於更多的鑽井平臺，特別是那些能夠在深水作業的鑽井平臺，可能表明海上鑽井平臺所有者對更高活動水平的長期預期，但過去三年原油和天然氣價格普遍下跌，我們的客户離岸投資減少，以及在未來12個月內可能交付的新造船隻數量表明，可能會有一段時間。全球海上支援船隻船隊可能出現更大的產能過剩，這可能導致整個海上支援船隻行業的利用率和日均費率較低。

驅動我們收入的主要因素

該公司的收入、淨利潤和運營現金流在很大程度上取決於其海上船舶船隊的活動水平。正如我們這個行業眾多其他船舶經營者的情況一樣，我們的業務活動在很大程度上取決於我們客户的勘探、實地開發和生產活動的水平。我們的客户的商業活動反過來又取決於原油和天然氣價格，而這取決於對原油和天然氣的預期未來供求水平，以及對尋找、開發和生產儲量的成本的估計。

該公司在各個部門的收入主要由公司的船隊規模、船舶利用率和日費率所驅動。由於公司的經營成本和折舊的很大一部分並不隨收入的變化而成比例變化，公司的營業利潤在很大程度上取決於收入水平。

驅動我們運營成本的主要因素

運營費用主要包括船員費用、修理和保養費用、保險費用和損失準備金、燃料、潤滑油和用品費用以及其他船舶運營費用。船隊規模、船隊組成、作業地理區域、海上人員供求以及當地勞動力需求是影響各部門船員總成本的主要因素。此外，該公司新的、技術更先進的PSV和AHTS船舶通常需要更多經過專門培訓、報酬更高的船隊人員，而不是老舊的、較小的和不那麼複雜的船隻。如果對技術人員的競爭加劇，船員成本可能會增加，儘管離岸能源市場的疲軟會在一定程度上緩解船員成本的任何潛在通脹。

在第11章破產的同時，繼承者公司通過了一項新的政策，承認計劃中的主要維修活動的費用，以確保遵守適用的規定，併為擁有船級社的船隻保留證書。這些費用包括維護認證所需的幹船塢和調查費用，通常每五年發生兩次。這些再認證費用通常是在船舶處於幹船塢時發生的，可能與其他船舶維護和改進活動同時發生。與船舶再認證有關的費用按直線推遲並攤銷30個月以上。與船舶再認證無關的再船塢時發生的維修費按所發生的費用計算。與船舶改進有關的費用，無論是延長船舶的使用壽命，還是增加船隻的功能，都要資本化和折舊。該公司以前的政策(前身)是在發生的這段時間內支付船舶再認證費用。

保險和損失準備金費用取決於各種因素，包括公司在保險市場的安全記錄和定價，而且會隨着時間的推移而波動。該公司的船隻通常以其估計的公平市場價值為限投保，以涵蓋因海上傷亡、惡劣天氣條件、機械故障、碰撞和財產損失而造成的損害或損失。該公司還為第三方損失的潛在責任購買保險，但其認為對其業務來説是合理的，但一般不購買業務中斷保險或類似的保險。每年審查保險限額，並根據正在進行的業務的預期範圍和第三方保險的費用購買第三方保險。

燃料和潤滑油成本在任何特定時期也會波動，這取決於船隻動員的數量和距離、租出的活躍船隻的數量、幹船塢和燃料價格的變化。該公司還承擔船舶運營成本，這些成本被歸為“其他”船舶運營成本。這些費用包括經紀人佣金，包括付給未合併的合資公司的佣金、培訓費和其他雜項費用。券商

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佣金主要發生在公司的非美國業務中，經紀人有時會協助公司的船隻獲得工作。經紀人一般按日費率的百分比支付，因此，付給經紀人的佣金一般會根據船舶收入波動。其他費用包括但不限於衞星通信費、代理費、港口費、運河過境費、船隻證明費、臨時船隻進口費以及任何罰款或罰款。

業務結果

我們管理和衡量我們的業務業績主要是基於三個不同的地理業務部門：美洲、中東/亞太地區和非洲/歐洲。下表比較了公司擁有和經營的船隻的船舶收入和船舶運營費用(不包括一般和行政費用、折舊費用、船舶經營租賃和資產處置收益淨額)以及相關的船舶收入百分比。請注意，後續期間反映了幹船塢和調查費用的延遲和攤銷，而前幾個時期則按所發生的情況支出這些費用。

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下表按公司各部門列出船舶運營成本、相關分段船舶運營成本佔分段船舶收入的百分比、船舶運營費用總額和相關船舶運營費用總額佔船舶總收入的百分比。

下表按公司地理段列出船舶業務的一般和行政費用，相關的分段船舶業務一般和行政費用佔部分船舶收入的百分比，船舶業務的一般和行政費用總額以及相關的船舶業務一般和行政費用佔船舶總收入的百分比。

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下表按公司地理區域、相關分段船舶經營租賃佔部分船舶收入的百分比、船舶經營租賃總額和相關船舶經營租賃總額佔船舶總收入的百分比列出船舶經營租賃情況。

下表按公司地理區域、相關部門船舶折舊費用佔部分船舶收入的百分比、船舶折舊費總額和相關船舶折舊費用總額佔船舶總收入的百分比列出船舶折舊費用。

下表比較了與公司ROV和相關海底服務業務、公司船廠第三方活動、代理船舶和其他與海上有關的其他雜項活動有關的其他經營收入和成本。

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下表比較了營業收入和所得税前收入的其他組成部分及其在總收入中所佔的相關百分比。