Q4												年度終了
（百万単位、パーセンテージを除く）			2023			2022			前年比変化						2023			2022			前年比変化
収益			$117.2			$124.0			(6)%						$388.1			$459.1			(15)%
取引額1			$165.3			$168.9			(2)%						$593.4			$737.5			(20)%
売上総利益			$22.3			$20.1			11%						$66.7			$70.1			(5)%
貢献 1			$25.1			$22.9			9%						$78.1			$80.8			(3)%
純額 (損失)			$(3.3)			$(28.4)			88%						$(56.6)			$(72.4)			22%
調整後EBITDA 1			$12.7			$9.0			40%						$27.1			$22.9			19%

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1. この株主レターで使用されている非GAAP指標に関する追加情報については、「主要な事業および営業指標と非GAAP財務指標」を参照してください。

2023年第4四半期の業績は、すべての指標で予想を上回りました。これは主に、ある大手航空会社が四半期末にマーケティング投資を大幅に増やしたため、損害保険（P＆C）保険部門の売上高が予想を上回ったことが原因です。これらの好調な傾向により、通常の季節性とは逆に、損害保険取引額は前四半期比で 21% 増加しました。当社の売上高は前年比でわずかに減少しましたが、調整後EBITDAは、貢献度の増加と継続的な経費規律を反映して、前年比で360万ドル、つまり 40% 増加しました。

過去数年間は、自動車保険業界にとって前例のないものでした。この間、自動車保険会社は請求費用の膨張に追いつくのに苦労し、損失を最小限に抑えるために広告費を削減しました。2023年の後半には、金利の引き上げが損失コストのインフレを上回り始めたため、損害保険業界の収益性は、これらの歴史的な低水準から着実に改善し始めました。この改善は2024年も続くと予想しています。これにより、通信事業者が新規顧客の獲得に注力するにつれて、広告費が大幅に増加するはずです。

私たちの損害保険業界では、1月に運送業者のマーケティング予算が毎年再設定された後、第1四半期に運送業者の活動が増加したことに勇気づけられています。したがって、当社の第1四半期の予想では、運送業者が成長に再び注力するにつれてマーケティング支出が増加したことにより、損害保険取引額は四半期比でほぼ倍増し、通常の季節性をはるかに上回っています。このような増加にもかかわらず、ある大手航空会社が、2023年の第1四半期の大幅な増加と比較して、今年はより控えめなペースで顧客獲得を拡大しているため、損害保険分野の取引額は前年比で緩やかに減少すると予想しています。

健康保険の分野に目を向けると、第4四半期の取引額は、予想通り、前年同期比でほぼ横ばいでした。全体として、アフォーダブル・ケア法（ACA）のオープン登録期間（OEP）期間中の65歳未満の健康状態が好調だったことで、メディケア年間登録期間（AEP）で業界が新しいメディケア・メディケイドサービスセンター（CMS）のマーケティング規制に取り組んでいたため、パートナーが直面した逆風が相殺されました。この業種では一般的に季節的に低迷する第1四半期を見据えて、このようなダイナミクスが続き、その結果、前年比で一桁台半ばから高水準の成長が見込まれます。

当社の事業は、テクノロジー重視のアプローチと、2023年末時点で137人の従業員からなる無駄のないチームのおかげで、営業レバレッジが大幅に高まっています。新興企業として、効率性は私たちのDNAであり、成長が加速しても無駄を省き続けます。その結果、通年の諸経費の伸びは限定的であると予想しており、損害保険キャリアの広告費が回復し、売上高が加速するにつれて、堅調な収益成長を実現できる立場にあると考えています。

歴史的な低迷を経て、損害保険引受サイクルはようやく変わったと思います。ほとんどの運送業者はまだ料金適正水準に達しておらず、マーケティング投資を完全に再開していませんが、市場回復の兆しが見えてきており、損害保険会社のマーケティング投資は持続的に成長する時期に入っていると考えています。長期的には、保険広告主が予算の多くをオンラインマーケティングに割り当てるようになり、また、より多くのパブリッシャーが当社のプラットフォームを活用して保険会社に市場内の買い物客へのアクセスを提供するにつれて、堅調な成長が見込まれます。その結果、私たちの市場モデルのネットワーク効果は拡大し続け、永続的な競争上の優位性をもたらし、長期的な株主価値を高めると考えています。

2023年第4四半期に、取引額は前年比2％減の1億6,530万ドルになりました。これは、メディケアパートナーがAEP期間中に最近の規制変更や医療費のインフレ圧力への適応上の課題により逆風に見舞われたため、損益部門が安定し、健康分野が前年比でほぼ横ばいだったためです。2023年通年の取引額は、前年同期比 20% 減の5億9,340万ドルでした。取引額は、パートナーが当社のプラットフォーム上で実施した顧客獲得への総投資額を表し、予算がますますオンラインに移行するにつれて、パートナーの価値を高め、ウォレットシェアを拡大する当社の能力を反映する重要な指標の1つです。

運送業者が引き続き成長よりも収益性を優先していたことによる顧客獲得支出の減少により、損害保険部門の取引額は2023年第4四半期に前年比4％減の5,420万ドルになりました。2023年通年の損益部門の取引額は、前年同期比31％減の2億7,760万ドルでした。

メディケアAEP期間中にパートナーが経験した課題により、2023年第4四半期の健康分野の取引額は9,840万ドルで、前年同期比で横ばいでしたが、65歳未満の好調な業績によって相殺されました。メディケアと65歳未満の健康保険の年間加入期間とオープン登録期間により、第4四半期は通常、この分野では季節的に好調です。2023年通年の健康部門の取引額は、前年同期比 3% 増の2億5,980万ドルでした。

2023年第4四半期には、生命保険業の取引額が前年同期比2％減の800万ドルになりました。2023年通年の生命保険業の取引額は、前年同期比24％減の3,410万ドルでした。

旅行と消費者金融を含むその他の業種の取引額は、主に旅行業の継続的な低迷により、2023年第4四半期に前年同期比14％減の470万ドルになりました。2023年通年のその他の業種の取引額は、前年同期比47％減の2,200万ドルでした。

2023年第4四半期には、主に健康分野の収益の減少により、前年同期比6％減の1億1,720万ドルの総収益を上げました。2023年通年の総収益は3億8,810万ドルで、主に損益部門からの収益の減少により、前年比15％減少しました。

当社の損益部門からの収益は、オープンマーケットプレイスからの取引のシェアの増加により、2023年第4四半期に前年同期比6％増の3,770万ドルになりました。2023年通年の損益部門の収益は、前年同期比 27% 減の1億6,420万ドルでした。

当社の健康部門からの収益は、売上高が純ベースで計上されるプライベートマーケットプレイスからの取引のシェアの増加により、2023年第4四半期に前年比10％減の7,110万ドルになりました。2023年通年の健康部門の収益は、前年同期比 1% 減の1億8,630万ドルでした。

当社の生命保険部門の収益は、2023年第4四半期に前年同期比で5％増加して600万ドルになりました。2023年通年の生命保険部門の収益は、前年同期比9％減の2,430万ドルでした。

旅行と消費者金融からなるその他の業種の収益は、旅行業種の減少に牽引され、2023年第4四半期には前年同期比41％減の240万ドルになりました。2023年通年のその他の業種の収益は、前年同期比 35% 減の1,340万ドルでした。

2023年第4四半期の総利益は2,230万ドルで、前年比で11％増加しました。2023年通年の売上総利益は6,670万ドルで、前年比で5％減少しました。2023年通年の売上総利益率は、2022年の 15.3% に対し 17.2% でした。寄付金は、一般的に収益から収益分配の支払いとオンライン広告費用を差し引いたもので、2023年第4四半期には2,510万ドルで、前年比9％増加しました。2023年通年の拠出額は7,810万ドルで、前年比で3％減少しました。2023年第4四半期の貢献利益率は 21.4% でしたが、2022年第4四半期には 18.5% でした。2023年通年の拠出マージンは 20.1% でしたが、2022年には 17.6% でした。売上総利益率と貢献利益率の上昇は、主に損害保険業種におけるミックス主導の増加と、健康取引価値の増加によるものです。

2023年第4四半期の純損失は330万ドルでしたが、2022年第4四半期の純損失は2,840万ドルでした。これは主に、繰延税金資産に対する全額評価引当金の認識による1億250万ドルの税金費用の増加などで、2022年第4四半期の純損失は2,840万ドルでした。これは、当社の売掛金契約に基づく負債の軽減による利益によって一部相殺されました 8,330万です。さらに、2023年第4四半期には、株式ベースの報酬が490万ドル減少し、拠出額が200万ドル増加しました。2023年通年の純損失は5,660万ドルでしたが、2022年の純損失は7,240万ドルでした。

2023年第4四半期の調整後EBITDAは1,270万ドルで、前年比で 40% 増加しました。調整後EBITDAマージンは、2022年第4四半期には 7.3% だったのに対し、10.8% でした。この増加は主に、拠出実績の強化と経費規律の継続によるものです。2023年通年の調整後EBITDAは2,710万ドルで、前年比で19％増加しました。

財務ディスカッション-2024年第1四半期の見通し 1

2024年第1四半期のガイダンスは、2023年第4四半期と比較して損害保険業界の市況が改善したことを反映しています。私たちの健康分野では、取引額が前年比で一桁台半ばから高成長すると予想しています。私たちの生活やその他の業種では、取引額は前年比でわずかに減少すると予想しています。損害保険市場の回復のタイミングと傾きが不確実なため、2024年通年のガイダンスを提供していません。

取引額：2024年第1四半期の取引額は1億7,500万ドルから1億9,000万ドルの範囲で、中間点では前年比で 6% 減少すると予想しています。航空会社のマーケティング支出の回復の加速と通常の季節性の両方により、2024年第1四半期の損害保険取引額は2023年第4四半期と比較してほぼ2倍になると予想しています。

収益:2024年第1四半期の収益は1億500万ドルから1億1500万ドルの範囲で、中間点では前年比で 1% 減少すると予想しています。

調整後EBITDA：2024年第1四半期の調整後EBITDAは950万ドルから1,150万ドルの範囲で、中間点では前年比で45％増加すると予想しています。主に固定された営業経費プロファイルにより、2024年第1四半期には、調整後EBITDAが取引額、収益、貢献度よりも大きな割合で増加すると予想しています。2024年第1四半期の拠出金から調整後EBITDAを差し引いた額は、2023年第4四半期よりも約50万ドルから100万ドル高くなると予想しています。

ありがとうございます、

スティーブ・イー						パトリック・トンプソン
最高経営責任者、社長、共同創設者						最高財務責任者兼会計

1「財務討論 — 2024年第1四半期の見通し」に基づく当社の調整後EBITDAと貢献度の予測に関して、MediaAlphaは、調整後EBITDAと純利益（損失）または売上総利益への貢献との調整を提供していません。これは、当社は、対応するGAAP指標に影響を与える可能性のある調整項目を、不当な努力をしなければ、合理的な確実性をもって予測できないためです。これらの調整項目は不確実で、さまざまな要因に左右されるため、個別に、または全体として、該当する期間のGAAP指標に大きな影響を与える可能性があります。

2 この株主レターで使用されている非GAAP指標に関する追加情報については、「主要な事業および営業指標と非GAAP財務指標」を参照してください。

従来の財務指標に加えて、私たちはプラットフォームへの支出量の推定、収益の見積もりと認識、業績の評価、および業務の円滑化のために、GAAPに従って表示されていない特定のビジネスおよび運営指標に頼っています。このようなビジネスおよび経営指標は、GAAPに従って提示された指標と切り離して、またはそれに代わるものとして検討すべきではなく、GAAPに従って提示される他の営業および財務実績指標と一緒に検討すべきです。また、このようなビジネス指標や経営指標は、必ずしも他の企業が提示する同様のタイトルの指標と比較できるとは限りません。

取引価値

私たちは、「取引価値」を、パートナーが当社のプラットフォーム上で取引した総額と定義しています。取引額は、GAAPに従って提示されていない営業指標であり、パートナーとの経済的関係に基づく収益の原動力です。私たちのパートナーは、私たちのプラットフォームを使用して、オープンマーケットプレイスとプライベートマーケットプレイスの取引を通じて取引を行っています。私たちのオープンマーケットプレイスモデルでは、取引額は認識された収益と等しく、供給パートナーへのレベニューシェアの支払いは収益コストを表します。私たちのプライベートマーケットプレイスモデルでは、認識される収益とは、取引された消費者紹介の取引額の合意された割合に基づいて、需要パートナーまたは供給パートナーに請求されるプラットフォーム手数料であり、したがって関連する収益費用はありません。私たちはTransaction Valueを利用して収益を評価し、プラットフォームを通じた取引活動の全体的なレベルを評価します。私たちは、プラットフォームでの全体的な活動レベルを評価し、さまざまな取引モデルや業種にわたる収益源をよりよく理解することは、投資家にとって役立つと考えています。

次の表は、2023年12月31日および2022年12月31日に終了した3か月および通年のプラットフォームモデル別の取引額を示しています。

次の表は、2023年12月31日および2022年に終了した3か月および通年の取引額を業種別に示しています。

拠出金と寄付マージン

「拠出金」とは、収益からレベニューシェアの支払いとオンライン広告費用を差し引いたもの、または連結損益計算書で報告されているように、収益から収益コスト（つまり、総利益）を差し引いて、収益コストから株式ベースの報酬、給与、賃金、関連費用、インターネットおよびホスティング費用、償却、減価償却、その他のサービス、およびマーチャント関連の手数料と定義しています。「貢献マージン」とは、同じ期間の収益に対する貢献の割合として表される寄付と定義しています。拠出金と貢献利益率は、GAAPベースで提示する財務情報を補足するために提示する非GAAP財務指標です。私たちは、貢献度と貢献マージンを使用して、供給パートナーとの関係に対する見返り（特定の固定費を除く）、消費者を当社独自のWebサイトに誘導するためのオンライン広告費の経済的利益と有効性、および当社の営業レバレッジを測定します。全体的な収益性の指標として、拠出金と貢献利益率は使用していません。拠出金と貢献利益率を示しているのは、当社の経営成績を予算に照らして評価したり、全体的な業務効率や営業レバレッジを評価したりするなど、当社の経営成績を管理するために経営陣と取締役会が使用するためです。たとえば、拠出額が増加し、人件費やその他の営業費用が安定していれば、調整後EBITDAと営業レバレッジは増加します。貢献利益率が低下した場合は、収益分配契約を再評価して供給パートナーと再交渉したり、主要なトラフィック獲得ソースからのキーワードの入札に関して最適化や価格を変更したり、人員数、固定費、その他の費用に関する全体的なコスト構造を変更したりすることがあります。他の会社は、拠出金と貢献利益率を私たちとは異なる方法で計算するかもしれません。拠出金と貢献利益率には分析ツールとしての限界があります。それらを単独で検討したり、GAAPに従って提示された結果の分析の代わりとして検討したりしないでください。

次の表は、2023年12月31日および2022年12月31日に終了した3か月および通年のGAAPに従って計算および表示される最も直接的に比較可能な財務指標である総利益とを比較したものです。

消費者紹介

私たちは「消費者紹介」を、購入者が当社のプラットフォームで購入した消費者のクリック、電話、またはリードと定義しています。クリック収益はクリック課金制で認識され、収益は消費者の検索（自動車保険の見積もり検索や健康保険の見積もり検索など）の次に表示される、掲載されている購入者の広告を消費者がクリックしたときに獲得・認識されます。通話収益は、消費者が購入者に転向し、各購入者が指定した一定期間契約を維持したときに獲得され、認識されます。リード収益は、データリードをバイヤーに配信したときに認識されます。データリードは、保険会社、保険に焦点を当てた調査先のWebサイト、またはデータリードを当社のプラットフォームで購入できるようにするその他の金融ウェブサイトを通じて、または消費者が当社独自のWebサイトで完全な見積もり依頼を完了したときに生成されます。配送はリード転送時に行われます。各消費者紹介から生成されたデータは、分析モデルにフィードされ、それぞれの消費者のコンバージョン確率を生成します。これにより、プラットフォーム全体の予測収益と売上あたりのコストを発見でき、プラットフォーム技術の向上に役立ちます。私たちは、プラットフォーム上の消費者紹介数を監視して、業種やプラットフォームモデル全体の取引価値、収益、全体的な業績を測定しています。

次の表は、2023年12月31日および2022年に終了した年度のクリック、電話、リードから生み出された総取引額の割合を示しています。

調整後EBITDA

「調整後EBITDA」とは、利息費用、所得税上の優遇措置（費用）、資産および設備の減価償却費、無形資産の償却、株式ベースの報酬費用、および以下の表に記載されているその他の特定の調整を除いた純利益と定義しています。「調整後EBITDAマージン」は、収益に占める調整後EBITDAの割合と定義しています。調整後EBITDAは、当社がGAAPベースで提示する財務情報を補足するために提示する非GAAP財務指標です。調整後EBITDAは、経営陣が当社の業績を理解・評価し、予算を立て、事業運営の運用目標を策定するために使用する重要な指標であるため、監視して提示しています。調整後EBITDAは、調整後EBITDAの計算から除外した費用の影響によって隠されてしまう可能性のある、事業の根底にある傾向を特定するのに役立つと考えています。したがって、調整後EBITDAは、投資家やその他の人々が当社の業績を理解し評価する上で有用な情報を提供し、過去の業績と将来の見通しに対する全体的な理解を深めると考えています。さらに、調整後EBITDAを提示することで、投資家は当社の事業の資本効率を評価するための指標を得ることができます。

調整後EBITDAはGAAPに従って表示されていないため、GAAPに従って提示された指標と切り離して、またはそれに代わるものとして検討すべきではありません。純利益ではなく調整後EBITDAを使用することには、いくつかの制限があります。純利益は、GAAPに従って計算および表示される最も直接的に比較可能な財務指標です。これらの制限には、調整後EBITDAには、負債の利息費用、所得税上の優遇措置（費用）、株式ベースの報酬費用、減価償却費、および投資家などが当社の業績を理解し評価する上で有用であると考えるその他の特定の調整は含まれていません。さらに、他の企業は、「調整後EBITDA」の定義が異なるなど、他の指標を使用して業績を評価する場合があり、比較ツールとしての調整後EBITDAの有用性が低下する可能性があります。

次の表は、2023年12月31日および2022年12月31日に終了した3か月および通年の調整後EBITDAと、GAAPに従って計算および表示される最も直接的に比較可能な財務指標である純額（損失）を照合したものです。

(1) 2022年12月31日に終了した3か月および1年間の所得税（給付）費用は、主にそれぞれ8,640万ドルと8,450万ドルです。これは、負の証拠が肯定的な証拠を上回り、当社の繰延税金資産が利用されない可能性が高いと判断したため、繰延税金資産の評価引当金の記録に関連する税金費用のうち、主にそれぞれ8,640万ドルと8,450万ドルです。

(2) 2023年12月31日に終了した3か月と1年の取引費用は、2021年のクレジットファシリティの改正、2023年5月に当社の筆頭株主が提出した公開買付け、およびSECに提出された再販登録届出書に関連して当社が負担した法定手数料および会計手数料としてそれぞれ10万ドルと60万ドルです。2022年12月31日に終了した年度の取引費用は、CHTの買収に関連して当社が負担した60万ドルの法務、会計、その他のコンサルティング費用で構成されています。

(3) SOX実施費用は、2022年12月31日に終了した年度に、SOX第404 (b) 条に準拠するための新規および強化された内部統制とプロセスの開発、実装、文書化を支援するために第三者コンサルタントが負担した10万ドルの費用です。

(4) 2022年12月31日に終了した3か月および1年間の条件付対価の公正価値調整は、2022年12月31日現在のCHTの買収に関する条件付対価の再測定に関連する利益のそれぞれ40万ドルと700万ドルの利益で構成されています。

(5) 2023年12月31日に終了した年度のTRA関連負債の変更には、重要でない費用が含まれます。2022年12月31日に終了した3か月および1年間のTRA関連負債の変化は、契約に基づく支払いの可能性がなくなったため、負債の非流動部分をゼロに再測定した結果、TRAに基づく負債の軽減による8,330万ドルの利益で構成されています。

(6) 税控除売掛金の変動は、再編取引に関連して記録された税金補償売掛金の変動に関連して、2023年12月31日に終了した3か月間および1年間にそれぞれ発生した重要でない収益と60万ドルの収入、および2022年12月31日に終了した3か月および1年間に当社が負担した重要でない収益と10万ドルの収入で構成されています。この変更により、同じ金額の費用/給付金も発生し、同じ期間の所得税（給付）費用に計上されました。

(7) 連邦税および州税の還付金の決済は、2023年12月31日に終了した3か月および1年間に当社が負担した重要でない費用と、2020年の連邦税および州税の申告に関連する再編取引前の期間における連邦税および州税の払い戻しに関するホワイトマウンテンズへの2022年12月31日に終了した1年間に当社が負担した10万ドルの費用で構成されます。和解の結果、同じ金額の給付金も得られ、同じ期間の所得税（給付）費用に計上されました。

(8) 2023年12月31日に終了した3か月と1年間にそれぞれ90万ドルと430万ドルの訴訟費用は、2023年2月に連邦取引委員会（FTC）から受け取った民事捜査要求に関連して発生した弁護士費用と、当社の中核事業とは無関係な法的和解に関連する費用で構成されています。

(9) 2023年12月31日に終了した年度の労働力費の削減は、RIFプランに関連して解雇された従業員に提供される120万ドルの退職金です。さらに、株式ベースの報酬費用には、2023年12月31日に終了した年度のRIFプランに関連する30万ドルの費用が含まれています。

将来の見通しに関する記述

この株主レターには、1995年の民間証券訴訟改革法の意味における将来の見通しに関する記述が含まれています。これには、運送業者が新規顧客の獲得に重点を置くにつれて損害保険広告費が大幅に増加すると予想されること、2024年通年の間接費の伸びが限定的で堅調な収益成長が見込まれるという当社の期待、損害保険会社のマーケティング投資が持続的に成長する時期に入っているという当社の期待に関する記述が含まれますが、これらに限定されません。保険会社としての魅力的な長期的成長への期待より多くのパブリッシャーが当社のプラットフォームを活用するにつれて、広告主は予算のますます多くをオンラインマーケティングに割り当てています。私たちのマーケットプレイスモデルのネットワーク効果は今後も拡大し続け、長期的な株主価値を高め、長期的な株主価値を高めるという私たちの信念、そして2024年第1四半期の財務見通しです。これらの将来の見通しに関する記述は、とりわけ将来の出来事や財務実績に関する当社の現在の見解を反映しています。これらの記述は、「かもしれない」、「すべき」、「できる」、「できる」、「予測」、「可能性」、「信じる」、「ありそうな結果になる」、「期待」、「続く」、「する」、「願う」、「続ける」、「する」、「意図」、「計画」、「予測」、「するだろう」などの言葉やフレーズを使用して記述されることがよくあります。「展望」、またはそれらの言葉やそれに匹敵する言葉やフレーズの否定版、未来や将来を見据えた性質のもの。これらの将来の見通しに関する記述は歴史的事実ではなく、業界に関する現在の期待、推定、予測、経営陣の信念、経営陣の特定の仮定に基づいています。その多くは、その性質上、本質的に不確実であり、当社の制御が及ばないものです。したがって、このような将来の見通しに関する記述は将来の業績を保証するものではなく、予測が難しいリスク、仮定、不確実性の影響を受けることを警告します。これらの将来の見通しに関する記述に反映されている期待は、作成された日付の時点で妥当であると考えていますが、実際の結果は、将来の見通しに関する記述で表明または暗示されている結果とは大きく異なる可能性があります。

2024年2月22日頃に提出される2023年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kを含む、MediaAlphaが証券取引委員会（「SEC」）に提出した書類に詳しく記載されているものを含め、実際の結果がこれらの将来の見通しに関する記述に示されているものと大きく異なる原因となる重要な要因があります。これらの要素はすべてを網羅していると解釈すべきではありません。MediaAlphaは、この株主からの手紙の日付以降に発生した出来事や状況を反映するために、将来の見通しに関する記述を更新する義務を一切負いません。