別紙99.1

2023会計年度第4四半期
株主への手紙

QSE-5モックアップ

2023年2月14日

株主の皆様、

2023年はQuantumScapeにとって変革期の始まりでした。2022年後半に最初のA0プロトタイプセルが出荷されたことから始まり、2023年には、プロトタイプから製品に移行するために必要な主要なコンポーネントレベルの改善点、つまり陰極負荷量の増加、効率的な市販パッケージ設計、改良されたスケーラブルなセパレータープロセスの開発と実証が行われました。

私たちの変革は2024年も続き、最終的にはこれらの改善がターゲットとなる最初の商用製品であるQSE-5セルに統合されると予想しています。私たちの目標は、2024年にQSE-5プロトタイプの少量生産を開始し、2025年にはさらに大量生産することを目標としています。この変革とそれに続く固体リチウム金属技術の工業化を促進するために、2023年に貸借対照表を強化し、見込み顧客として世界の大手自動車メーカーのいくつかと関わり、社長のシバ・シバラム博士を含む電池およびハイテク製造業界全体から優秀な人材を採用しました。

その大きな背景を念頭に置いて、2023年からの成果をいくつか共有し、今後1年間の主要な目標を設定したいと思います。

2023年の振り返り：主な成果

最初のA0プロトタイプセルを顧客に出荷したばかりで、2023年に入りました。A0は、市販品に期待される信頼性やその他の特性を実現する前に、テクノロジーのコア機能を実証することを目的とした初期のプロトタイプでした。A0プロトタイプセルを受け取った顧客の1人は、私たちの長年のパートナーであるフォルクスワーゲングループでした。そのバッテリー製造部門であるPowerCoは、23年第3四半期の株主レターで報告した結果を確認しました。これは、95％以上の容量保持率で1,000サイクル以上を達成した最もパフォーマンスの高いセルです。

これらはソリッドステートセルの可能性を大きく裏付ける非常に有望な結果です。この開発の最終結果は、長距離を可能にし、超高速充電が可能で、実質的に経年劣化しないバッテリーセルになる可能性があります。私たちはソリッドステートセルに確信を持っており、パートナーのQuantumScapeと協力して量産に向けて取り組みを続けています。— PowerCoのCEO、フランク・ブローム

2023年、私たちはプロトタイプから製品に移行するために必要なA0プロトタイプセルの主要コンポーネントの改善に注力しました。これには、質量負荷の高いより優れたカソード、新しい高速セパレータープロセスによって作られた改良されたセパレーターフィルム、エネルギー密度に最適化されたより効率的なパッケージングが含まれます。

陰極負荷に関しては、23年第1四半期の株主レターで、高負荷セルの性能結果を報告しました。このように陰極負荷が約3mAh/cm2から約5mAh/cm2に増加したことで、私たちの新しい陰極では、単位面積あたりの容量が最大60％増えます。この改善はベースラインのセルビルドに統合されました。これは、QSE-5の目標エネルギー密度の達成に向けた重要な一歩です。

パッケージング効率の向上は、高エネルギー密度を実現するもう1つの重要な要因です。QSE-5のパッケージングは、当社のA0プロトタイプセルと比較して効率的です。第4四半期に、内部マージンの削減、集電体の薄型化、フレーム設計のスリム化など、いくつかのパッケージ改善の統合を完了しました。これらの改善点の詳細については、最近、革新的なFlexFrameセル形式に関する詳細なウェビナーと一連の教育ブログを公開しました。

QSE-5とA0のプロトタイプセルパッケージの比較。QSE-5パッケージは、より多くのエネルギーを蓄えてもA0パッケージよりも物理的に小さく設計されています。

2023年のもう1つの焦点は、生産品質と一貫性を向上させることでした。信頼性に関しては、カソードとセパレーターの間の界面の品質を改善しました。これが信頼性の主要な要因の1つであると判断しました。私たちは、周囲やプロセスに関連する粒子汚染を減らし、セルの組み立てに使用されるコンポーネントとプロセスを改善し、生産フロー全体を進歩させました。これらの改善により、今年出荷予定のAlpha-2プロトタイプセルに、高負荷カソードとより効率的なパッケージングを組み込むことができました（2024年の目標を参照）。

私たちの最終目標は、新しい高速セパレーター熱処理プロセスを導入することでした。熱処理はセラミック加工で最もコストがかかる部分の1つであり、スループットの面で主なボトルネックになることが多いため、この目標は重要です。この迅速なプロセスにより、セパレーターも改善され、第4四半期に正常に導入されたRaptorとその後継機であるCobraの2段階で展開しています。

製造プロセスのロードマップ：ラプターとコブラ

Raptorは、破壊的に速いセパレーター熱処理プロセスの最初の導入です。熱処理ステップに関しては、Raptorは現在の世代のプロセスの約8倍の速度で、セパレーター1台に必要なエネルギー量を削減し、スループットを向上させます。上流と下流のプロセスを考慮すると、現世代のプロセスの最大3倍の生産能力が提供されると予想されます。また、Raptorは他のいくつかのプロセスステップを完全に取り除き、粒子汚染を引き起こすような材料の投入を排除します。Raptorはすでに導入されています。Raptorプロセスを計画どおりに稼働させるには、プロセスフローの他のステップの自動化の一部がまだ適格である必要があることに注意してください。

計画どおりの稼働率に達すると、Raptorは、前世代の熱処理装置を合わせた容量よりも週あたりのセパレーター起動回数が多くなります。このように生産性が飛躍的に向上したおかげで、Raptorは今年のQSE-5少量生産を可能にするのに十分なセパレーターフィルムを提供できるようになりました。

コブラはRaptorのコアイノベーションを取り入れ、さらに3つの改良を加えています。何よりもまず、Cobraの熱処理ステップはRaptorよりも桁違いに高速になるように設計されており、スループットとエネルギー効率が大幅に向上します。第二に、Cobraの熱処理装置は、Raptorよりも設置面積が桁違いに小さく、生産能力も向上するため、生産現場のスペースが節約され、プロセスの経済性がさらに向上します。第三に、Cobraプロセスは、Raptorからの追加の個々のプロセスステップを統合または排除します。これにより、プロセスから変動の潜在的な原因が取り除かれ、生産のボトルネックが緩和され、コストが削減されます。

容量は、熱処理装置の計画稼働能力を表します。

容量は、熱処理装置の計画稼働能力を表します。

これらの利点により、コブラプロセスはギガワット時規模の生産への最も魅力的な方法であると考えています。ただし、このような大量生産には、より大きな構成のコブラ機器が必要になります。破壊的な改善をオンラインに持ち込むことは技術的な課題であり、完全に成熟したコブラの生産プロセスを開発するにはまだ重要な作業が残っており、できるだけ早くオンラインにすることを優先しています。

財務見通し

第4四半期と2023年通年の資本支出は、それぞれ1380万ドルと8,450万ドルでした。23年第4四半期の設備投資には、コブラプロセス用の設備投資とプロトタイプ機器が含まれていました。GAAPベースの営業費用は、第4四半期に1億2460万ドル、2023年通年で4億7,900万ドルでした。現金営業費用は、第4四半期が7,390万ドル、2023年通年が2億6,410万ドルで、以前の予想と一致しています。

今後、現金営業費用の指標の代わりに、調整後EBITDAに関するガイダンスを提供します。調整後EBITDAも同様の指標で、他の企業との比較可能性が向上すると考えています。当社の株主レターには、調整後EBITDAとGAAP純損失の調整が含まれています。第4四半期の調整後EBITDAは（6,070万ドル）、2023年通期は（2億4,920万ドル）でした。

2024年通年の資本支出は、7,000万ドルから1億2000万ドルの間になると予想しています。2024年の資本支出の優先事項には、QSE-5プロトタイプの少量生産、特にセルの組み立てと計測を支援するための投資と、2025年にQSE-5の大量生産に備えるためのコブラプロセスへの投資が含まれます。2024年通年の調整後EBITDAは（2億5000万ドル）から（3億ドル）の間になると予測しています。2024年のガイダンスには、主にプロセスの改善に重点を置いて、現金を節約し、滑走路を拡張しながら、商品化スケジュールを維持するための取り組みが反映されています。その結果、2024年の設備投資を2023年と同じレベルに抑えながら、QS-0の生産量を増やす事業計画が生まれました。

年末には10億7000万ドルの流動性があったため、プロトタイプから製品への移行とその後の工業化に備える中で、同社は堅調に推移しました。私たちは引き続き貸借対照表を慎重に検討し、支出を最適化しています。コスト削減の取り組みと慎重な計画の結果、キャッシュランウェイは2026年の後半まで続くと予測しています。これは以前の見積もりを2四半期上回っています。ATM目論見書補足に基づくものも含め、資本市場活動から追加の資金を調達すると、このキャッシュランウェイはさらに拡大することになります。

長期的には、当社の資本要件は、完全所有の生産、合弁事業、ライセンス関係が混在している可能性があると考えている工業化ビジネスモデルによって形作られます。いつものように、投資家向け広報サイトの四半期および年次SECファイリングで、財務情報、事業見通し、リスク要因について詳しく読むことをお勧めします。

2024年のゴール

2024年の私たちの主な焦点は、2023年にコンポーネントレベルで実証した改善を取り入れて、最初の商用製品としてターゲットにしている約5AhのセルであるQSE-5に統合することです。QSE-5は、高エネルギー密度と高出力を組み合わせることで、EVバッテリー市場のユニークで価値の高いセグメントを埋めると信じています。2024年の4つの年間目標はすべて、この包括的な課題の達成に向けられています。

目標 #1 — Alpha-2のサンプルを出荷

今年の最初の主な目標は、Alpha-2と呼ばれる一連のサンプルを出荷することです。これは、2023年に開発した改良されたカソードとパッケージを多層セル設計に統合したものです。Alpha-2は、統合の重要な要素の多くのリスクを軽減する上で重要なマイルストーンであり、Raptorフィルムやその他の改良点と組み合わせて最大5Ahの設計に組み込むと、QSE-5の中核となります。

ゴール #2 — ランプ・ラプター・プロセス

2024年には、昨年末の初期導入から計画通りの稼働率まで、Raptorの生産に移行する予定です。この移行を可能にするには、Raptorの上流と下流のオートメーションをインストールして認定する必要があります。これにより、現世代のプロセスと比較して最大3倍のセパレーター生産能力が得られ、今年はQSE-5プロトタイプを少量生産できるようになると予想しています。

目標 #3 — QSE-5プロトタイプの少量生産を開始する

今年の3番目の目標は、最初の商用セルであるQSE-5の少量B0プロトタイプの生産を開始することです。私たちは、B0プロトタイプをほぼ最終的なQSE-5製品設計と定義しています。これは、ラプタープロセスで製造されたフィルムを使用して、パッケージング効率の向上と高負荷カソードを統合した24層セルです。注意すべき重要な点は、自動車OEMによるBサンプルの最終的な指定は、候補細胞を広範囲にテストした後にのみ行われるということです。

目標 #4 — 2025年のコブラ生産に備えましょう

私たちはすでにコブラ熱処理装置のプロトタイプバージョンを稼働させています。プロトタイプ装置からの有望なデータと、ギガワット時規模生産への道筋としてのコブラの大きな利点を考慮して、2025年に大量のQSE-5をサポートするために、Cobraをできるだけ早く生産に投入することを優先しました。2024年の私たちの目標は、コブラの主要機器を納入し、生産を開始する準備をすることで、コブラの準備を整えることです。

これらの目標は挑戦的で野心的であり、チーム全体を代表して集中的に取り組む必要があります。それらを達成することは、私たちの産業化ロードマップにおける大きな進歩を意味すると信じています。

議長のメモ

「創業以来、私たちの使命はシンプルでした。エネルギー貯蔵に革命を起こし、より持続可能な未来を実現することです。この道のりを振り返って、2020年12月に初めて展示した単層ポーチセルから、2022年12月に出荷された24層のA0セルまで、固体リチウム金属技術の市場投入に向けて目覚ましい進歩を遂げました。フォルクスワーゲンのバッテリーアームであるPowerCoがドイツの自社研究所でのテストに基づいて報告したように、これらのA0セルは今や驚くべきサイクル寿命性能を発揮しています。

2023年に、私たちはこれらのA0プロトタイプを商用製品に変えることに着手しました。陰極装填、包装効率、プロセス品質の進歩により、今では最初の商用製品であるQSE-5が視野に入っています。顧客エンゲージメント、財務力、製品開発の組み合わせに関しては、私たちの立場はかつてないほど強くなっていると思います。QSE-5の出荷を開始すると、自動車用固体リチウム金属電池技術の世界初となると考えています。これは、QuantumScapeチームの長年の開発の集大成であり、次世代電池業界における当社のリーダーシップをさらに強固なものにします。

しかし、最初の製品の少量生産を始めることは旅の終わりではありません。それは始まりに過ぎません。私たちの画期的な技術の約束を真に果たすためには、生産量を現在の水準から桁違いに増やす必要があります。

そのため、昨年の初めに、高度なテクノロジー製品の大量製造における豊富な経験を持つリーダーの採用に着手しました。そのような候補者には、複雑な新技術を大量生産に導入した豊富な経験、運用規律の実績、そしてQuantumScapeの使命の重要性と私たちの野心の規模に対する理解が必要です。当社は、株主に並外れた利益をもたらしながら、自動車業界やより広い世界に大きな影響を与えることにこれまで以上に近づいていると思います。そのビジョンを共有し、それを実現するためのツールを備えたリーダーを探していました。

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結貸借対照表 (未監査)

(千単位)
 

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結営業報告書と包括損失（未監査）

（千単位、1株あたりの金額を除く）

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結キャッシュフロー計算書（未監査）

(千単位)

調整後EBITDAに対する純損失

調整後EBITDAは非GAAPベースの営業業績を補足する指標であり、GAAPで決定される営業損失や営業からのキャッシュフローを表すものではなく、それに代わるものと見なすべきでもありません。調整後EBITDAは、支払利息、非支配持分、再評価、減損、株式ベースの報酬、減価償却費を控除した純利益（損失）として定義されます。当社は、調整後EBITDAを使用して当社の事業の業績を測定します。ただし、当社の中核事業を直接反映しておらず、当社の経常事業を示すものではないと思われる具体的に特定された項目は除きます。調整後EBITDAは、計算方法が異なる可能性があるため、他社が提供する同様のタイトルの指標と比較できない場合があります。調整後EBITDAと純損失の調整は次のとおりです。

経営陣による非GAAP財務指標の使用

この書簡には、SECの規則で定義されている特定の非GAAP財務指標が含まれています。これらの非GAAP財務指標は、米国会計基準に従って作成された財務実績指標に追加されるものであり、それに代わるものでも、それよりも優れているわけでもありません。これらの非GAAP財務指標の使用には、最も近いGAAPベースの同等指標と比較して多くの制限があります。たとえば、他社が非GAAP財務指標を異なる方法で計算したり、業績を評価するために他の指標を使用したりすることがあります。これらすべてが、比較ツールとしての非GAAP財務指標の有用性を低下させる可能性があります。当社の非GAAP財務指標と、この書簡に記載されている最も直接的に比較可能な米国GAAP財務指標との調整を確認し、単一の財務指標に頼って当社の事業を評価しないことをお勧めします。

将来の見通しに関する記述

この書簡には、連邦証券法の意味における将来の見通しに関する記述と、この書簡の日付現在の経営陣の現在の期待に基づく情報が含まれています。この手紙に含まれる歴史的事実の記述以外のすべての記述は、会社のバッテリー技術の将来の発展、会社のテクノロジーがもたらす予想される利点とバッテリーの性能、将来の事業の計画と目標、支出と投資を含む予測される現金使用量に関する記述を含め、すべて将来の見通しに関する記述です。この手紙で使われているのは、「かもしれない」、「するだろう」、「できる」、「見積もり」、「目標」、「プロフォーマ」、「期待」、「計画」、「信じる」、「フォーカス」、「ポテンシャル」、「予測」、「ターゲット」、「すべき」、「だろう」、「できる」、「続く」、「プロジェクト」、「意図」、「予想する」、「予想する」という単語です。このような用語やその他の類似の表現の「繰り返し」、「求める」、「進む」、「進む方向へ」、「見込み」という否定的な表現は、将来の見通しに関する記述を識別するためのものです。ただし、すべての将来の見通しに関する記述にそのような識別語が含まれているわけではありません。これらの将来の見通しに関する記述は、将来の出来事に関する経営陣の現在の期待、仮定、希望、信念、意図、戦略に基づいており、将来の出来事の結果とタイミングに関して現在入手可能な情報に基づいています。

これらの将来の見通しに関する記述には、実際の結果が予想される結果と大きく異なる原因となる重大なリスクと不確実性が伴います。これらの要因の多くは会社の制御が及ばず、予測が困難です。このような違いを引き起こす可能性のある要因には、ここに記載されているものが含まれますが、これらに限定されません。同社は、全固体電池セルをスケールアップして大量生産しようとする際に重大な課題に直面しており、全固体電池セルの開発や商品化のための多層電池の大量生産が成功しない可能性があります。同社は、単層および初期の多層セルに見られる性能の複製とスケールアップ、商業生産と販売に必要な高品質、一貫性、信頼性、安全性、コスト、およびスループットの実現（予期しない汚染問題など）、およびすべての技術的要件を満たすセルアーキテクチャの開発において、大幅な遅延や技術的課題に直面する可能性があります。当社は、自動化プロセスや連続フロープロセス用の新しい製造設備の取得、設置、運用において、ベンダーによる遅延やその他のサプライチェーンの混乱、複雑な製造プロセスの最適化における課題など、遅延やその他の障害に直面しています。経営陣の変更、QS-0の構築やスケールアップの遅れ、必要な材料、コンポーネント、または機器の供給関係の確立の遅れなどにより、開発と生産の取り組みを拡大するために必要なエンジニアの雇用と維持に遅れやコスト超過が発生する可能性があります。エンジニアリングサンプルの生産増加が遅れたため、これまでは会社の開発努力が遅れていました。これらまたはその他の遅延の原因は、AサンプルとBサンプルの配送に影響を与え、製品の商品化を遅らせたり、妨げたりする可能性があります。技術的なマイルストーンの達成やQS-0のスケールアップが遅れたり困難になったりすると、見込み客や合弁事業パートナーは、当社のプリプロダクションラインからセルを購入しなかったり、製造合弁事業を進めなかったりする可能性があります。当社は、自社の事業に関連するコストと、全固体電池セルを構築するために必要なコンポーネントにかかるコストを競争力のある価格で適切に管理できない場合があります。会社の支出は、現在の予想よりも高くなる可能性があります。当社は、経営の移行、大量プロセスの構築、商業生産と販売に必要な品質、一貫性、信頼性、安全性、コストとスループットの達成、経済的および財政的状況の変化に関連する課題や、電池市場業界での競争や、現在および将来のパートナーや顧客間の長期的な事業見通しに対する信頼の確立と維持に成功しないことなど、困難に直面する可能性があります。同社は、家庭用電化製品用途向けのバッテリー技術のテストの初期段階にあり、その市場へのサービス提供を妨げる技術的またはその他のハードルが見つかる可能性があります。当社は、前述の要因がすべてではないことを警告しています。当社は、作成された日付の時点でのみ述べられている将来の見通しに関する記述に過度に依存しないように読者に警告しています。

適用法で別段の定めがある場合を除き、当社は将来の見通しに関する記述を更新する義務を一切負いません。基礎となる仮定が正しくないことが判明した場合、実際の結果と予測は、将来の見通しに関する記述に記載されているものと大きく異なる可能性があります。これらおよび会社の実際の業績に重大な影響を与える可能性のあるその他の要因に関する追加情報は、当社がSECに定期的に提出する書類に記載されています。当社のSEC提出書類は、SECのウェブサイト（www.sec.gov）で公開されています。