展示品99.3

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経営陣の議論と分析

2023年10月31日まで及び2022年10月31日まで年度

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ハイテッド社の有名な消費ブランドです。

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今回のMD&Aについて：

本経営陣のHigh Tide(“High Tide”、“私たち”、“私たち”または“当社”)の2023年と2022年10月31日までの検討と分析(以下、“MD&A”と略す)の日付は2024年1月22日である。本MD&Aは、当社が2023年10月31日まで及び2022年10月31日までの年度の審査総合財務諸表(“財務諸表”)と併せて読まなければなりません。本MD&Aに掲載された財務資料は国際会計基準委員会(“IASB”)が発表した“国際財務報告基準”(“IFRS”)に基づいて作成されたものである。同社の継続開示資料には、中間記入、監査された年度連結財務諸表、年次情報表、40-F表の年次報告が含まれており、SEDAR+サイトで見つけることができ、サイトはwww.sedarplus.ca、会社が米国証券取引委員会に提出した書類、サイトはwww.sec.govである。

本MD&Aはまた、Canna Cabana、Meta Cannabis Co、GrassCity、Smoke Cartel、FABCBD、Daily High Club、DankStop、Bleed CBD、NuLeaf Naturalsを含む会社の3つの報告可能な経営部門を指す：(I)ブランドValiant Distributionsと有名なブランドBrandzに代表される“卸”部門；および(Iii)“企業”部門(各部門の定義は以下のとおりである用語表).

High Tideは影響力が高く，前向きに小売する企業であり，大麻の各成分を通して現実世界の価値を伝えることを目指している。会社株は2021年6月2日にナスダック資本市場(“ナスダック”)に上場し、株式コード“HITI”、トロント証券取引所創業ボード(“TSXV”)に上場し、株式コード“HITI”、フランクフルト証券取引所に上場し、証券識別コード“WKN：A 2 PBPS”、株式コード“2 LYA”である。本社の住所はアルバータ州カルガリー市東北15街1127号112番地、郵便番号：T 3 K 2 M 4。

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企業概要：

High Tideは2009年に設立され、その子会社Canna Cabanaを通じてカナダ最大の非特許大麻小売チェーン店である。今回のM&A日までに、同社はカナダ各地で163ブランドの大麻小売店を経営しており、そのうち160社が法人所有で、それぞれエバータ州の79地点、オンタリオ州の53地点、サスカチューン省の11地点、ブリティッシュコロンビア州の8地点、マニトバ省の9地点にある。また、会社はオンタリオ州サドベリーでブランド小売企業Canna Cabanaを経営する共同企業の50%の権益と、マニトバ省で2つのブランド小売地点を経営する2社の合弁企業の49%の権益を持っている。

消費ブランドを通じて構築されたブランド資産を利用して、High Tideは伝統的な実体と電子商取引プラットフォームを通じて大麻、中央ビジネス区の製品と消費部品を販売する。従来のレンガ販売は当社のCanna Cabanaブランドで行い、CBD製品は当社のFABCBD、Bless ed CBDとNuLeafブランドでオンライン販売し、消費部品オンライン販売は当社のGrassCity、Smoke Cartel、Daily High Club、Danktop電子商取引プラットフォームによって行われている。

消費者販売のほか，High TideはそのValiant流通(“Valiant”)ブランドの下で卸売部門を運営している。Valiantを通じて、同社はカナダの各商店に大麻と消費部品製品を供給し、Valiantブランドで設計とブランドの消費部品を電子商取引プラットフォームに供給する。

これらの老舗ブランドの下で、High Tideはネットワークを拡大し、カナダ、イギリス、アメリカで大麻、中央ビジネスエリアの製品と消費部品を販売し、世界で最も認められている大麻小売グループの一つとなっている。

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企業の最新情報：

​High Tideはその革新的な割引クラブモデルにより、カナダ最大の非特許小売大麻チェーン店としての地位と指導的地位を維持した。同社は当初の予想を超えており、そのカバーナクラブは現在カナダで128万を超える会員基盤を持っている。同社はまた，魅力的な消費者を中心としたインセンティブを提供することにより，その業界の低価格とリードの選択に加え，有料エリート会員計画の勢いを加速させ，有料会員基数を28，000人を超えた。会社がエリートに重点を置いた消費者製品を拡大し続けるにつれ、エリートメンバーの持続的な成長は引き続き前進すると予想される。

2023年下半期には、同社は記録的な9，700ドルの自由キャッシュフローを生み出した。このキャッシュフロー状況は、同社が有機店舗の開設を再加速させることになる。この現象が始まっており、同社は2023年カレンダーの最後の5ヶ月に8店舗を増やしたことが証明されている。2023年度終了時には現金残高が記録的水準に達するとともに、今年度終了後に債務削減に大きな進展を遂げ、会社は有利な立場にあり、カナダ各地で拡張計画を継続することができる

オンタリオ州は最近、各実体の大麻小売店の上限を75店から150店に増やすことを決定したことが人気のニュースだ。これは同省をエバータ州とサスカチューン州に近づけるため、この2つの省は店舗上限がなく、不法市場占領でより大きな成功を収めたため、積極的な影響を与えるだろう。この変化はHigh Tideにも重要な成長機会を創出した。現在、同社はオンタリオ州に54店舗あり、2023年10月の年平均稼働率は同社省内同業者の3.2倍。したがって，現在96支店を増やす機会を増やすことは，会社の収入と成長軌跡を著しく向上させることにつながる。この規制変化の実施に伴い、同社は本カレンダー年度にさらに20~30店舗を開設する予定で、カナダでの長期成長目標を300店舗に更新している。自由キャッシュフロー発生数はいずれの四半期においても大きく異なる可能性があり，特に新店舗の運営資金要求や業務の満期までの向上に要する時間を考慮すると，会社は自由キャッシュフローがプラス成長を維持しながら増加し続けることが予想される。

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財務のハイライトと経営業績を精選する：

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2023年10月31日現在の年間業績に影響を与える要因は、以下の通り

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収入.収入

2023年第4四半期の収入は17%増加し、127，105ドル(2022年：108，248ドル)に達し、2023年10月31日までの年間収入は37%増加し、487，669ドル(2022年：356，852ドル)に達した。

収入の増加は主に小売実体業務の店舗数の増加と同一店舗売上の有機的な増加によるものである。店舗総数は2022年のブランド小売店141店から2023年には157店に増加し、26%に増加した。同一店舗の売上高は2022年度と比較して26%(63，000ドル)増加し、残りの76，000ドルの増加は、2022年度に完全に運営されていない37店舗の拡張と、2023年度に運営を開始した16店舗によるものである。1店舗あたりの平均収入は20%増加し、2022年の2400ドルから2023年の3000ドルに増加した。電子商取引の売上高は9，000ドル低下し、卸売売上高は2，000ドル低下し、増加を相殺した。同社は、電子商取引収入の低下は、消費者がオンラインで製品を購入するのではなく、商店で製品を購入する市場傾向によるものだと指摘している。

Canna Cabanaは、Cabana Club会員プラットフォームを介して、保存とロイヤルティに集中した独自の顧客体験を提供します。Cabana Clubの会員は、メールや電子メール通信で会員限定の価格を受け取り、新しい製品とこれから来る製品の到着、会員限定のイベント、その他の特別割引を強調表示します。このデータベースは、現地の人魚に固有の通常のコンテンツを提供することによって、現地で細分化された高度に関連する消費者とコミュニケーションを行う。今回のMD&Aまでに1280，000人以上の会員がカバーナクラブに加入し、前年より35%増加した。また、2.8万人以上がCabanaエリートであり、選択可能な有料会員であり、前年より367%増加し、2023年9月14日より49%増加した

毛利

​2023年10月31日までの3カ月間、毛利は12%から32，984ドル(2022年：29，518ドル)増加し、2023年10月31日までの年間毛利は30%から131，314ドル増加した(2022年：100，952ドル)。毛利の低下は電子商取引収入の低下によって推進され、電子商取引収入の毛金利は実体収入より明らかに高い。

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運営費

2023年第4四半期、総運営費は19%減の67，188ドル(2022年：83，434ドル)となり、2022年(173，262ドル)と比較して、2023年10月31日現在の年間は172，739ドルと変わらない。会社は効率を重視して品質に影響を与えないコスト節約ソリューションの実施に集中し続けているため、総運営費が収入に占める割合は2022年の49%から35%に低下した。

減価損を除く総運営費は2023年第4四半期に6%減の32，923ドル(2022年：34，842ドル)だったが、2023年10月31日現在の年度は2022年度(124，581ドル)より11%増の138，474ドルとなった。2023年10月31日までの1年間、減値損失を含まない総運営費が収入に占める割合は28%に低下したが、2022年には35%に低下したのは、会社が品質に影響を与えずに効率を重視したコスト節約ソリューションの実施に注力し続けたためである。

2023年第4四半期の賃金、賃金、福祉支出は12%増加し、14，727ドル(2022年：13，122ドル)に達し、2023年10月31日までの年度は29%増加し、56，798ドル(2022年：44，055ドル)に達した。総従業員数は，2022年の1，287名から2023年の1，497名に増加し，16%に増加した。増加の主な原因は、新店の開店と買収の増加に関連した追加人員の配備だ。2023年には、収入に占める賃金、賃金、福祉支出の割合は2022年と横ばいで12%を維持しており、コスト節約に効果的な管理戦略と有利である

株式ベースの給与は2023年第4四半期に114%から284ドル(2022年：2，092ドル)低下し、2023年10月31日までの年間で38%から5，034ドル(2022年：8，080ドル)低下した。2023年10月31日までの1年間で、株式ベースの報酬が収入に占める割合は1%に低下したが、2022年は2%となった。2023年第4四半期の株式ベースの給与減少は、ブラック·スコアモデルによる信託株式推定に関する会計調整によるものである。株式ベースの報酬減少は，主にBlack−Scholesオプションモデルにおける仮定が年々変化しているためである

一般および行政(G&A)支出は2023年第4四半期に6.6%から6，748ドル(2022年：7，175ドル)に低下し、2022年(25，973ドル)に比べて4%から26，888ドル増加した。2023年には、収入に占める一般·行政費の割合が2022年の7%から6%に低下したが、これは主に会社全体が効率的なコストコントロールを確立したためである。

2023年第4四半期の専門費用支出は13%から1，450ドル(2022年：1，671ドル)増加し、2023年10月31日までの年間支出は70%から8，350ドル(2022年：4，920ドル)増加した。2023年10月31日までの1年間で、収入に占める専門費の割合は2%にやや増加したが、2022年に実現した割合は1%だった。この成長は、会社が以前の買収を彼らの業務に統合し続けたことによる税務·会計サービスに関する追加コストである。また、今年度、会社は専門サービス組織を招いて、会社の範囲で様々な新しい取り組みを計画·実施することを支援しており、2023年に収入が大幅に増加する主な駆動力となっている

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広告·普及費は2023年第4四半期に60%から596ドル(2022年：1，500ドル)に低下し、2023年までの年間で47%から4，144ドル(2022：7，868ドル)減少した。経営陣は広告や販売促進費用を詳細に審査し，電子商取引業務に付加価値のない費用を余分に除去し，情報技術戦略を変更し，すべての細分化市場のための集中マーケティング方法をとることを目的としている.そのため、2023年には電子商取引収入、広告、販売促進費の総パーセントが7%に低下し、2022年には11%に低下した。同社は、新たなマーケティング方法が販売に大きな影響を与えることなく費用を削減していることに注目している。

2023年第4四半期の利息と銀行費用は7%増加し、1，104ドル(2022年：1，033ドル)に達し、2023年10月31日までの年度は28%増加し、4，499ドル(2022年：3，516ドル)に達した。2022年と比較して、2023年の収入、利息、銀行手数料の割合は1%に維持されている。利息及び銀行手数料の増加は、主に販売量が正常業務を促進することによる商家手数料の増加によるものである

減価損失

2023年10月31日までの減価赤字は30%減の34，265ドル(2022年：48，681ドル)となった。今年度中に、当社は2022年8月1日までにテストを行い、以下のように割り当てられたCGUごとのキー投入要約を含む2023年8月1日までの年間減値テストを完了した。経営陣は2023年10月31日までの減値指標を審査し、追加テストが必要かどうかを判断し、年末にはこのような指標はない。

2023年10月31日までの年度に行ったすべての減値テストについて，会社はFVLCDを用いてテストを完了した。公正価値計算には、会社の今後1年間のCGUの予測キャッシュフロー、成長率、端末成長率のような第3レベルの入力が必要である。

商誉

当社は販売権を割り当てられたCGUグループに対する減値テストを完了した。各グループCGUは、小売サイトまたは電子商取引プラットフォームに基づくこれらの業務合併によって生じる相乗効果から利益を得るため、事業合併によって生成された営業権は、実体小売サイト(CGU)または電子商取引小売子会社(CGU)に割り当てられる。

CGUのレンガとモルタルグループには、Jimmy‘s Cannabisを買収するほか、すべての小売店が含まれている。2023年10月31日までの年度，このグループに割り当てられたCGUの売上総額は58，239ドル(2022年10月31日：54，882ドル)であった.

CGU電子商取引グループはすべての電子商取引子会社を含む。減値による減値を計上し，2023年10月31日までにこの組のCGUに割り当てられた残りの商誉は17，905ドル(2022年10月31日：28，537ドル)であった。

実店舗小売

FVLCDモデルに基づいて，レンガ小売に含まれるCGUグループの回収可能数を決定した。このモデルは5年間のキャッシュフロー予測を用いて構築され、歴史的業績、財務予測、

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期待を伸ばす。初年度の収入は実際の経営結果および業界や市場傾向に基づいて予測される。初年度の収入予測成長率は2%，5年後のキャッシュフローは2%の最終成長率を用い，キャッシュフローは市場参加者加重平均資本コストに応じて14%の税後割引率範囲で割引した

減値テストの結果，回収可能金額はCGUグループの帳簿価値よりも高いことが決定され，これは減値(2022-0ドル)には至らなかった

電子商取引小売

CGUの電子商取引集積グループの回収可能金額をFVLCDモデルに基づいて決定した.電子商取引総合グループCGUの回収可能金額は、予想に基づいて過去の業績、財務予測、成長予想による5年間のキャッシュフロー予測に基づいて決定される。初年度の収入は実際の経営結果および業界や市場傾向に基づいて予測される。1年目から数年後の収入は2%増加すると予想される。5年を超えるキャッシュフローは2%の端末成長率を使用し，キャッシュフローは市場参加者の加重平均資本コストに応じて15%の税引き後割引率で割引する.

減値テストの結果，回収可能金額はCGUグループの帳票価値よりも低いと決定され，10，292ドル減少した(2022-45，077ドル).公正価値モデルに対する最も敏感な入力は収入増加率だ

無期生命保険無形資産

当社はその電子商取引実体のためにブランド無形資産からなる無限寿命無形資産の減価テストを行った。回収可能な金額は収入特許権使用料率モデルに基づいて決定される。モデルに用いた収入と割引率は，上記で述べた実体別電子商取引小売CGUの仮定と特許権使用料率に基づいており，0.6%から5.8%まで様々である.

有限生命保険有形資産

当社は2023年10月31日までに，すべての小売地点(CGU)の物件および設備，使用権資産および有限無形資産のCGUについて指標評価を行った

当社は小売先CGUについて何の潜在的な減値指標も決定していません。

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ATM機計画

会社の2021年ATM計画は2023年5月22日に終了し、会社はトロント証券取引所やナスダックを通じて843，537株の普通株を発行し、総収益は1，894ドルだった。2022年の同一時間枠で、同社は2021年のATM計画に基づき1，758，167株の普通株を発行し、総収益は8，807ドルだった。

同社は2023年8月31日から、従来のATM計画の代わりに、2023年のATM計画を開始し、最大3万ドルの資本を追加調達する。2023年のATM計画によると、会社は212，324株の普通株を発行し、総収益は550ドルである

​同社は，2023年のATM計画の純収益(あれば)を用いて，会社が自ら決定し，現在策定中の戦略的取り組みに資金を提供し，会社の既存業務の成長と発展を支援し，将来の買収や運営資金や一般会社目的に資金を提供する予定である。

2023年にATM機計画に基づいて発行された普通株は、2023年のATM募集説明書カナダ棚募集説明書と米国株式募集説明書に基づいて補編発行される。カナダ株式募集説明書付録とカナダ棚入札説明書はSEDAR+ウェブサイトwww.sedarplus.caからダウンロードできるが、アメリカ株式募集説明書付録、アメリカ基地入札説明書と登録声明はアメリカ証券取引委員会サイトwww.sec.gov上のEDGARでダウンロードできる。

2023年のATM計画が有効であり、(I)2023年のATM計画によって発行可能なすべての普通株が販売された日まで、(Ii)2023年のATM計画或いはカナダ棚入札説明書を撤回したカナダ株式募集定款増刊及び(Iii)会社或いは代理店が2023年のATM計画を終了した日まで、両者は比較的に早い者を基準とする。

ConnectFirst信用手配

2022年8月15日、当社はConnectFirst信用社(“信用手配”)と19，000ドルの当座定期融資を締結し、その中で1-12，100ドルは一度に前払いでき、2-6，900ドルは複数回に分けて引き出すことができるが、事前支払い条件を満たす必要がある。この普通ローンの利息は信用社の最優遇ローン金利と2.50%の年利で、2027年9月5日に満期になります。

最初の融資は必要に応じて返済され、そうでなければ、ConnectFirstクレジット手配は、毎月241ドルの元金と利息混合支払いの形態で返済される。必要であれば、ConnectFirstの最優遇融資金利、未返済元金、残りの償却期間に応じて時々混合支払いを調整することができます。2022年10月7日、会社は第1期資金流入を受けた。最初のローンの目的は未返済ローンを支払うことだ

第2弾のローンは必要に応じて返済することもできます。そうでなければ、ConnectFirstクレジット手配は毎月147ドルの元金と利息の混合支払いの形で返済されます。必要であれば、1回目の最優遇融資金利、未返済元金、余剰償却期間に応じて時々混合支払いを調整することができます。2022年10月25日、当社は第2弾の資金流入を受け、金利と期限(60ヶ月)は第1弾と同じである。しかし、第2弾の目的は運営資金に資金を提供し、新しい有機商店を設立することだ。

ConnectFirstクレジット手配については、同社が提供しています

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ローンに付随する契約：

同社は2023年10月31日現在、融資に添付されているすべての契約を満たしている。

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細分化市場運営：

​部門は経営陣が資源配分に基づいて決定し、これは法人実体ではなく販売ルートに基づいて行われる。そのため、同社は3つの主要部門、小売、卸売、会社部門を設立した。各業務の独特な特徴と要求のため、報告可能な部門は個別に管理されている。

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以下にこれらの運営細分化市場の表示を示す.

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地理市場は収入に貢献する顧客の地理的位置に基づく業績を代表する

次はこれらの地理的市場の代表です

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細分化市場別の業績：​

小売細分化市場表現

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​同社の小売部門の売上高は著しく増加し、2023年10月31日までの年間収入は485，565ドルで、前年の2022年(352，458ドル)より38%増加した。収入増加は，主に同店売上の持続的な増加，会社の小売定価戦略の転換，既存店舗の有機的な増加，ジミー大麻の増加，新店舗の確立によるものである

同社は2023年10月31日までの1年間に，独自データ分析サービス‘Cabanalytics Business Data and Insights Platform’による収入が26，250ドルであり，2022年(23，400ドル)より15%高いことを確認した。Cabanalyticsビジネスデータと洞察プラットフォーム将来の製品決定の予測および計画を支援し、適切なマーケティング計画を実施するために、匿名消費者購入データの月間報告を加入者に提供する。

2023年10月31日までの年度の毛利は33%増加し、利回りは1%から27%低下し、そのうち2022年には28%を実現した。毛金利のわずかな低下は、電子商取引業務の業務量が減少し、当該業務の利益率が実体小売業務よりも高いためである。

小売部門は2023年10月31日現在の年度で20，667ドルの運営収入(減値損失を除く)(32，761ドル)を実現したが、2022年の運営収入は1，671ドルで、減価損失(48，681ドル)を含まない

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卸売り細分化市場表現

​第4四半期、卸売収入は逆転し、収入は2.27億ドルだった。今年第1四半期、同社は会社間の販売と関係があるため、710ドルの卸売収入を確認した。この逆転は第4四半期の卸売収入で確認された。この収入逆転は今年第2四半期と第3四半期に影響を与えなかった。彼は言いました

2023年10月31日までの1年間で、会社卸売部門の収入は61%低下し、1，687ドル(2022年：4，272ドル)に低下した。収入低下は、コア小売部門の支援に重点を置き、第三者販売への関心を減らし、2023年10月31日までの年間運営損失が4，678ドル(2022年：1，667ドル)となったためである。

企業部門の業績

​会社部門の主な機能は、他の2つの部門(小売·卸)を管理し、会社の行政管理と融資ニーズを担当することである

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地域市場別の業績：

地理市場

地理市場は収入に貢献する顧客の地理的位置に基づく収入を代表する。以下はこのような地理的市場の代表だ。

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以下は同社の地理市場に関する情報である。

​同社は主にカナダで運営を続け、カナダ各省での足跡の拡大に注力している。同社は2023年にカナダでの足跡を拡大し、14店舗を開設し、ジミー大麻会社を買収することで2店舗を増やした。同店売上高の拡大と増加により、2023年にカナダ業務の収入は141，257ドル増加した

米国での業務は，Smoke Cartel，GrassCity，Daily High Club，DankStop，NuLeaf Naturals，FABCBDを含む会社の電子商取引プラットフォームからなる。2023年の間、同社のこれらの業務収入は6，045ドル減少した。これは、消費者が新冠肺炎の制限撤廃後、オンラインショッピングではなく商店で買い物を好むためである。同社は電子商取引プラットフォームの業績を引き続き監視し、2024年の業績を強化するための様々な取り組みを策定している。国際業務は，会社の電子商取引プラットフォームBless edと，上記電子商取引プラットフォーム上での国際販売からなる.内部CBDや部品分野では、業界のCBD製品に対する検索数が大幅に低下しており、これが収入増加に影響し、収入が3，350ドル低下している。

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四半期業績概要

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会社の会計年度の第1四半期の冬休暇前の消費者支出の季節的な増加に加え、会社がCanna Cabana業務を積極的に拡大し、2023年に買収したJimmy‘s Cannabis事業と、2022年に買収したNuLeaf Naturals、Bud Room、2080791 Alberta Ltd.，CrossRoads Cannabis、オンタリオ州宝くじ受賞者、Bud Heaven、ケンジントン、Halo Kushbar、Choomの業務、新店舗の建設を統合し、四半期収入が増加した。

2023年10月31日までの年度、調整後のEBITDAは前年より30，636ドル増加したが、これは新店開店と有機的な増加による収入増加によるものであるが、小売定価戦略の転換が現在の市場と一致しているため、実体業務の毛利率の低下はこの増加を相殺している。さらに調整後EBITDAに影響を与えた原因は，Jimmy‘s Cannabisの買収である。

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指定された財務測定基準：

EBITDAと調整後のEBITDA

当社のEBITDAと調整後EBITDAの定義を以下の表に示す。これらの業績測定基準は“国際財務報告基準”で定義されておらず、他のエンティティが使用する類似測定基準と比較できない可能性があることを指摘すべきである。同社は、これらの測定基準は、運営から現金を発生させる能力を決定するのに役立つため、有用な財務指標だと考えている。投資家に注意すべきであり、EBITDAおよび調整後のEBITDAは、IFRSによって決定された純収益またはキャッシュフローの代替案と解釈されてはならない。経営陣は“調整後EBITDA”を当期未計所得税(回収)費用、付加価値と利息支出、減価償却と償却前の純(損失)収入と定義し、為替(収益)損失、取引と買収コスト、引受オプション負債リスコアリング(収益)損失、債券清算損失(収益)、減価損失、株式による補償、有価証券リスコアリング(収益)損失と財務負債補償(収益)損失に基づいて調整する。

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純収益，EBITDAと調整後EBITDAとの入金項目は以下のとおりである

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自由キャッシュフロー

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同社は自由キャッシュフローを経営活動に提供する純現金から持続資本支出を減算し、賃貸負債支払いを差し引くと定義している。持続的資本支出は、既存業務に必要なリース改善と維持支出と定義される。最も直接比較可能な財務計量は総合キャッシュフロー表に開示された経営活動が提供する現金純額である。それは流動性の測定基準とみなされてはならないし、“国際財務報告基準”に基づいて作成された比較可能な指標の代替品とみなされてはならない。

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総費用と(損失)/減価損失を含まない営業収入

当社の減価損失を含まない総支出と(損失)/収入の定義を次の表に示す。これらの業績測定基準は“国際財務報告基準”で定義されておらず、他のエンティティが使用する類似測定基準と比較できない可能性があることを指摘すべきである。同社は、これらの測定基準は、運営から現金を発生させる能力を決定するのに役立つため、有用な財務指標だと考えている。投資家に注意すべきであり、業務総支出と(損失)収入を国際財務報告基準によって決定された純収益またはキャッシュフローの代替案と解釈すべきではない。経営陣は“総費用と(赤字)/営業収入”を減値赤字前期間の総費用と(赤字)/営業収入の減値損失前の総額と定義している

営業費用総額と営業収入(赤字)との入金項目：

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財務状況、流動性、資本資源

資産

2023年10月31日現在、会社の現金残高は30，121ドル(2022年：25，084ドル)である。

2023年10月31日現在、現金を含む運営資本の黒字は10，508ドル(2022年：黒字4，119ドル)だった。運営資本は非国際財務報告基準の計量であり、流動資産総額と流動負債総額との差額で計算される。この変化は，主に売掛金およびConnectFirstクレジット手配および2021/2023年のATM計画の収益減少によるものである。これらの取引は会社にその運営資金需要を満たすのに十分な流動資金を提供している。

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2023年10月31日現在、会社の総資産は233，401ドルであるが、2022年10月31日は274，743ドルである

負債.負債

総負債は2023年10月31日現在、2022年10月31日の112，710ドルから99，735ドルに低下しているが、これは主に売掛金や売掛金負債の減少、FABCBD見下げオプションの決済、繰延所得税負債の減少によるものである。

優秀株式データの概要

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今回のMD&Aの日まで、会社が発行した証券と未返済の証券は以下の通り

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キャッシュフロー

2023年までの年間で、会社の現金総額は5，037ドル増加し、現金等価物は30，121ドル(2022年：25，084ドル)に増加した。

2023年10月31日までの年度，経営活動が提供する現金総額は20661ドル(2022年：経営活動が提供する現金4495ドル)である。営業現金流入の増加は主に同店売上高の持続的な増加、会社小売部門の小売定価戦略の転換による収入の増加、既存店舗の有機的な増加、Jimmy‘s Cannabisの買収による収入、期内の新店舗の建設、実体店舗内の毛金利の改善によるものである。

投資活動で使用された現金は5716ドル(2022年：2009年に使用された現金)(8592ドル)であり、新築店に関する不動産、建屋、設備を購入したためである。融資活動で使用された現金は9，262ドル(2022年：提供された現金は15，167ドル)であり、2021/2023年のATM案で相殺された長期債務の返済が原因である。

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流動性

2022年8月15日、当社はConnectFirst Credit Union(“信用手配”)と19，000ドルの普通定期ローンを締結し、その中で第1陣12，100ドルは一度に前払いでき、第2陣6，900ドルは複数回に分けて抽出できるが、いくつかの前払い条件を満たす必要がある。この普通ローンの利息はConnectFirstの最優遇ローン金利と2.50%の年利で、2027年9月5日に満期になります。

第1弾の融資は毎月元金と利息の混合支払いで返済され、元金と利息は241ドルである。必要であれば、ConnectFirstの最優遇融資金利、未返済元金、残りの償却期間に応じて時々混合支払いを調整することができます。2022年10月7日、会社は第1期資金流入を受けた。

第二弾のローンは毎月147ドルの元金と利息の混合支払いで返済される。必要であれば、ConnectFirstの最優遇融資金利、未返済元金、残りの償却期間に応じて時々混合支払いを調整することができます。2022年10月25日、会社は第2期資金流入を受けた。

資本管理

企業が資本資源を管理する際の目標は

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当社の戦略を策定するのは、上記の目標と一致した柔軟な資本構造を維持し、経済状況の変化や標的資産に固有のリスクに対応するためである。取締役会は経営陣のための資本収益率の定量化基準を制定するのではなく、毎年持続可能な利益成長を促進している。会社の資本構造は株式と運営資本で構成されている。資本構造を維持または変更するために、当社は資本支出を調整し、新しい債務を負担し、株式を発行することができる。同社には、将来の運営資本、約束、予測資本支出に資金を提供する十分な流動資金が、キャッシュフロー、手元現金、必要な融資を介して提供される見通しだ。

表外取引

2023年10月31日と2022年10月31日まで、会社は財務諸表から除外されていません。本MD&Aの日まで、このような手配が完了していないこともありません。

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関係者間の取引：

当社は2023年10月31日現在、関連側と以下の国際会計基準24条で定義された取引を行っている関係者開示ただし、主要管理者が雇用及び/又は取締役を担当する正常な過程で行われる取引及び各種融資形式で当社株主との取引は除外する。

運営取引記録

Grover Properties Inc.は、共同持株株主と会社の最高経営責任者総裁との関係を構築したオフィスと倉庫部門を開発した。オフィスや倉庫スペースはHigh Tideに貸与され，会社の業務拡張に適している。この賃貸契約は独立した不動産評価サービス会社が現行の市場価格で締結したもので、毎年の賃貸料総額は386ドルである。主なレンタル期間は5年で、当社が5年間レンタル期間を2回延長することを選択することができます。

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融資取引

2022年7月22日、当社は買収取引をもとに、合併後1単位あたり2.32ドルで4956，960単位を発行した。当社の企業秘書は共同で今回の発売に参加し、合併後に合計130，800単位を買収した。

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2022年8月15日、当社はConnect First信用社(“信用手配”)と19，000ドルの定期普通融資を締結し、その中で1-12，100ドルは一度に前払いでき、2-6，900ドルは複数回に分けて引き出すことができるが、事前支払い条件を満たす必要がある。信用手配を便利にするために、会社の最高経営責任者総裁と最高経営責任者は、最高経営責任者とその関連会社が保有する5，000ドルのHigh Tide株式に有限請求権保証を提供し、これらの株は貯蓄互助社を受益者質とする

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High Tide社に対するすべての入金努力が終了した後，High Tide社の売却を含めて，この個人保証が利用可能であることに同意した。

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2023年11月8日、同社は転換可能債券を再交渉し、2，491，345株の普通株を発行することで5，025ドルを返済した。2023年12月30日、同社は2792ドルの現金を支払い、残りの1041ドルは2024年7月1日に返済される。

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キーパーソン

重要な管理職は会社の実行チームと取締役会で構成されている。2023年10月31日までの年間主要経営陣の報酬は以下の通り

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金融商品：

同社の活動は様々な財務リスクに直面させている。当社はいくつかの金融商品を保有しているため、信用、流動資金、利息及び市場リスクに直面しています。本説明では，これらのリスクにおける会社のリスク開放，リスク評価と管理の目標，政策と流れ，および年内の資本管理の変化について説明した。このような連結財務諸表にはさらに定量的な開示が含まれている。同社の全体的なリスク管理計画は、金融市場の予測不可能性に重点を置き、会社の財務業績への潜在的な悪影響を最小限に抑えることを求めている。

リスク管理は上級管理職と取締役会によって共同で実行される。

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公正価値

当社では，公正価値クラスを用いて公正価値計測を分類しており，このクラスは計量を行う際に使用する投入の重要性を反映している。公正価値階層構造は、以下のレベルを有する

当社は、現金および現金等価物、売掛金および売掛金およびその他の流動負債の公正価値を評価し、その額面とほぼ一致する場合、主な原因はこれらのツールの短期的な性質である。公正価値を推定する方法および仮定は以下の通りである

信用リスク

金融商品の一方の当事者がその義務を履行しないことにより取引相手に経済的損失を与える場合には、信用リスクが生じる。信用リスクの最大リスクの開放は金融資産の帳簿価値(控除準備)に等しい。信用リスク管理の目標は金融資産の損失を防ぐことだ。当社は取引相手の信用品質を評価し、取引相手の財務状況、過去の経験、その他の要因を考慮する。現金と現金等価物は銀行残高で構成されている。これらの金融資産を格付けの高い金融機関が保有することを確保することで、現金関連の信用リスクが大幅に低下した。当社は大手商業銀行または信用協同組合のすべての現金と現金等価物を持ち、信用リスクを最小限に抑える。下表は売掛金の帳簿状況と期待信用損失準備を詳細に説明した。以下の表に売掛金の帳簿年齢状況と予想信用損失準備の詳細を示す

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売掛金は主に提供された製品とサービスに対して領収書を発行する売掛金を含む。当社の信用リスクは、当社に不足している顧客が、当社と締結した契約の条項や条件に従って義務を履行できない可能性があるか、または履行したくない可能性があり、当社が財務損失を被っている可能性があります。このようなリスクは既定の信用管理技術によって低減することができ、顧客の信用の監視、リスク開放限度額の設定及びこれらの顧客の信用限度額に照らしてリスクを監視する開放を含む。

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当社は2023年10月31日までに年末後に2，554ドルを受け取り、2023年10月31日までの未返済日数は90日を超えています。

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2023年10月31日現在の年度では，1，102ドルの売掛金と不良債権損失準備(2022年10月31日までの年度−142ドル)を解約した。回収できない個別売掛金は直接帳簿金額を減らすことでログアウトすることが知られている。残りの売掛金は、金利、特定国のリスク要因、顧客個人信用などのパラメータに基づいて会社が評価する。この評価に基づき，これらの入金の見積り損失の引当を提案した.当社は売掛金の回収可能性を定期的に評価しています。予想される信用損失金額を決定する際には、会社は顧客の財務状況、支払い履歴、経済状況を考慮する。経営陣は2023年10月31日までの年度に見積もり数を審査し、市場状況の変化および売掛金残高の増加により、売掛金のための追加損失準備金を設けた。

​流動性リスク

流動資金リスクとは、会社が満期時にその財務義務を履行できないリスクである。当社の流動資金リスク管理の目標は、いつでも利用可能な十分な備蓄を維持し、いつでも流動資金需要を満たすことである。会社は一般的に運営、株式、債務融資によって発生した資金に依存して十分な流動資金を提供し、予算の運営要求を満たし、その運営を拡大するために資本を提供する。当社は満期直前の現在と未来の債務を履行するために資本を求め続けている。同社の将来的な流動性リスクを管理する能力には、運営から正のキャッシュフローを発生させることができ、合理的な条件で資本または信用手配を得ることができる条件の一部または全部が必要となる。当社の財務負債の満期日は以下の通りです

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金利リスク

金利リスクとは、金融商品の公正価値或いは未来の現金フローが市場金利の変化によって変動するリスクである。当社が直面している市場金利変化リスクは、主に当社の現在の変動金利信用手配と関係があります。

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同社は2023年10月31日現在、約45%の借金を固定金利(2022年：58%)としている。

他のすべての変数が不変であると仮定すると，金利の上下1.0%の変動は利息支払いに約+/-161ドルの影響を与える.

外貨リスク

外貨リスクは、金融商品の公正価値または将来の現金フローが為替レートの変化によって変動するリスクと定義される。会社が現金残高を維持して外貨建ての取引を行うことで、外国為替レートの変化によって変動する残高やキャッシュフローに直面している。2023年10月31日現在、同社の外貨建て貨幣資産と貨幣負債の元値は以下の通り

​他のすべての変数が不変のままであると仮定すると、ドルとカナダドルの間の為替レート+/-5.0%の変動は、通貨純資産額約+/-55ドル(2022年10月31日-34ドル)に影響を与える。不変変数を保持した場合、ユーロとカナダドルレートの上下5.0%の変動は通貨純資産の帳簿価値約+/-15ドル(2022年10月31日-38ドル)に影響し、ポンドとカナダドルレートの+/-5.0%の変動は貨幣資産の純資産の帳簿価値約+/-32ドル(2022年10月31日-42ドル)に影響を与える。同社はこれまで、為替レート変動のリスクを管理するための金融デリバティブ契約を締結していない。

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重大な会計判断、見積もり、仮説

重大な見積もりと会計判断の使用

財務情報を作成する際には、管理層は、報告日に報告された資産、負債、株主権益の金額に影響を与え、2023年に開示された収入および費用に影響を与える判断、推定、仮定を行わなければならない。これらの見積りは，経営陣の金額，イベント，行動に対する最適な理解に基づいているが，実際の結果は最終的にはこれらの見積りとは異なる可能性がある.

私たちはこのような推定と仮定を絶えず検討するつもりだ。会計推定の改訂は、改訂が当該年度のみに影響を及ぼす場合は、改訂推定の初年度に確認し、改訂が本年度及び今後5年に影響を与える場合は、改訂1年目及び今後5年で確認する

重大会計推定は、管理層に推定または仮定を要求する際に高度不確実な事項を仮定した推定である。重大会計見積もりも、異なる見積もりや仮定を用いれば、会社の財務業績に重大な影響を与える可能性のある見積もりである。不確実性の重要な側面は

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信用損失を見込む

当社の貿易売掛金は通常短期的なものであり、当社が確認した金額は生涯予想信用損失(“ECL”)に等しい。同社は歴史的経験と予測された経済状況を含めて生涯ECLを測定している。ECLの額は経済状況の状況変化を予測するのに敏感である。

在庫品価格計算

在庫はコストと可変現純値の中で低い者を基準とし、可変現純値を推定する際に、当社は古い、未来の販売価格、季節性、顧客行為、在庫レベルの変動に関連する要素を推定する。

企業合併

企業合併において、買収したすべての識別可能な資産、負債、或いは負債はすべてその公正価値によって入金される。最も重要な推定数のうちの1つは、無形資産および営業権のようなこれらの資産および負債の公正な価値を決定することに関する。確認された任意の無形資産については、無形資産のタイプ及びその公正価値を決定する複雑さに基づいて、独立した評価専門家又は管理職が評価技術を用いて公正価値を制定し、推定技術は通常、予想される未来の現金流量総額の予測に基づく。推定値は，資産の将来表現や適用の割引率に関する経営陣の仮定と密接に関連している。特定の公正価値は、推定過程の確認または完了を待つために、買収日に推定することができる。暫定価値を企業合併の会計計算に用いる場合は、その後の期間にさかのぼって調整する可能性がある。しかし、試算期間は買収日から最大1年続く。

税収

当期と繰延税金の計算には、経営陣が会社運営のある各税務管区の税収法規や法律を解釈することが求められており、これらの法規や法律が変化する可能性がある。繰延税金資産と負債の計量は、確定された一時的な差額逆転の時間を推定する必要があり、将来の課税所得額の満了前に関連する将来の課税所得額を利用する会社の管理職の能力の評価を必要とし、これは、将来の課税所得額を推定することに関する。

当社はその所在税務管区内の各税務機関の評価を受けなければならないが、これらの税務機関は税務法規に対して異なる解釈をする可能性がある。しかも、所得税の計算は多くの複雑な要素を扱っている。そのため、所得税は計量不確実性の影響を受け、実際の税額は経営陣が下した見積もりとは異なる可能性がある。

繰延税金資産

繰延税金資産には、課税損失の繰越により生じる繰延税金資産が含まれており、管理層は、確認された繰延税金資産を利用するために、企業が今後の期間に十分な課税収入を生成する可能性を評価するように要求する。将来の課税利益に関する仮定は経営陣の将来のキャッシュフローの見積もりにかかっています。また、将来の税法の変化は、企業が将来的に税収減免を受ける能力を制限する可能性がある。将来のキャッシュフローや課税収入が見積もりと大きく異なる場合、会社が報告日に記録した繰延税項純資産の現金化能力が影響を受ける可能性がある。

値を減らす

現金発生単位(“現金発生単位”)および個別資産の回収可能金額は、現金発生単位(“現金発生単位”)または資産の公正価値から売却コストとその使用価値の両方を引いたものである。これらの計算は、推定および仮定を使用する必要があり、将来のライセンス取得の可能性、アドレス指定可能な市場総額、市場シェア上昇係数、毛金利上昇係数、埠頭倍数、および割引率を含む新しい情報の出現に伴って変化する可能性がある。回収可能金額を決定する際に用いる仮定の変更は、関連資産やCGUの帳簿価値に影響を与える可能性がある。

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判断は、管理職が選択および/または評価を行う必要がある場合に使用される。以下は、経営陣が会社の会計政策を適用する過程で行われた、連結財務諸表で確認された金額に重大な影響を与える重要な判断であるが、見積もりに係る判断は除外する

CGUの測定

非金融資産の減値を評価するためには、当社はCGUを決定しなければならない。資産は持続使用から現金流入が生じる最小資産グループによってCGUに割り当てられ，これらの資産は他の資産やCGUとは大きく独立した現金流入である.CGUをどのように構成するかを決定することは経営陣の判断にかかっている.CGUの資産構成はCGUに含まれる資産の回収可能性に直接影響することができる.会社CGUの決定は，継続使用による現金流入に対する管理層の判断に基づいており，これらの現金流入は他の資産やCGUとは大きく独立した現金流入である.当社にとって、店舗レベルは実体小売、子会社は電子商取引です。

評価営業権の減価について、当社は業務合併で獲得した営業権使用と利益を得たCGUに基づいてCGUをグループ化した。*会社にとって、これにはCGUとしてのすべての実体小売およびCGUとしての電子商取引子会社が含まれています。

財産と設備の推定耐用年数、残存価値、減価償却

財産や設備の減価償却は、使用年数や残存価値の推定に依存し、これらの推定は行使判断によって決定される

無形資産の推定寿命

無形資産の償却は、使用年数、賃貸条項、残存価値の推定に依存し、これらの推定は行使判断によって決定される。

金融商品の公正価値

融資取引の異なる構成部分に属する個別公正価値は推定技術を用いて確定された。*当社は、判断に基づいて、いくつかの仮定および公正価値計算を行うための方法を選択し、(A)各構成要素の発行時の占有価値を取引すること、(B)公正価値に応じて恒常的に計量しなければならないいくつかの金融商品の公正価値計量、および(C)その後に余剰コストで計上される金融商品の公正価値を開示することを決定する。*これらの推定値は、判断を使用し、これらのツールの公正な価値を推定する際に固有の不確実性が存在するので、これらの推定値は、アクティブな市場においてオファーされていないので、大きく異なる可能性がある。

整固する

どのエンティティが合併を必要とするかの決定は、管理層の制御レベル、リスク仮定、および他の要素の判断に依存し、これらの要素は最終的に1つのエンティティを合併を必要とする子会社または他のエンティティの分類から除外する可能性がある。

事件があったり

経営陣は事件の存在を評価または評価するために判断を使用する。その性質により，1つまたは複数の未来のイベントが発生した場合や発生できなかった場合にのみ，意外な状況が解決される.経営陣はまた、未来に1つ以上の事件が発生する可能性を評価するために判断を使用する。

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財務報告書の開示統制と手続きと内部統制：

当社の行政総裁と財務総監はすでにその監督下で開示制御とプログラムを設計或いは手配し、合理的な保証を提供し、当社に関する重大な資料が適時に管理層に蓄積及び伝達できることを確保し、その行政総裁及び財務総監を含む。経営陣において、最高経営者及び最高財務官を含む監督·参加の下で、我々の開示制御及び手続(カナダのNI 52−109及び米国の米国証券取引委員会が採択した規則で定義されているような)の有効性を評価した。また、会社の最高経営責任者および最高財務官は、財務報告の内部統制の設計を担当したり、国際財務報告基準に基づいて財務報告の信頼性および外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供するために、彼らの監督の下で設計を行う。この評価に基づいて、我々のCEOおよび最高財務官は、以下に述べるように、財務報告の内部統制に大きな弱点があるため、開示制御およびプログラムの設計および動作が無効であると結論した

NI 52-109の規定によると、米国証券取引委員会に関する指針と一致し、当社は評価の範囲を、当社が財務期間終了前に365日を超えずに買収したエンティティの制御、政策、プログラムを排除するように制限している。ジミー大麻会社は2023年10月31日までの間に買収され，合併後は会社総資産の約3%を占め，2023年10月31日および2023年10月31日現在の会社総収入の1%未満である

その固有の限界のため、財務報告の内部統制は誤った陳述を適時に防止または発見できない可能性がある。さらに、今後の財務報告の内部統制の有効性のいずれの評価予測も、条件の変化によって不十分になったり、政策やプログラムの遵守度が悪化したりする可能性がある。

経営陣は、テレデビル委員会後援組織委員会が発表した“内部統制-総合枠組み(2013)”に規定されている基準に基づいて、2023年10月31日までの社内財務報告の内部統制の有効性を評価した。この評価に基づき、経営陣は、我々の財務報告内部統制に大きな弱点があるため、2023年10月31日現在、財務報告内部統制は発効していないと結論した。重大な欠陥とは、財務報告の内部統制に欠陥或いは欠陥の組み合わせが存在し、当社の年度或いは中期財務諸表の重大な誤報が合理的な可能性があり、適時に防止或いは発見できないようにすることである。*経営陣には、2023年10月31日現在の会社ICCRの重大な弱点を構成する内部制御欠陥が発見されました

2022年10月31日までの財政年度は著しい迅速な成長を経験したため、当社は各種のプロセスに関連する有効なプロセスレベルの制御活動を効果的に設計、実施し、運営しておらず、適切な技術訓練と国際財務報告基準の経験を持つ会計員を十分に招聘しておらず、重大かつ非通常の会計取引を詳細に審査し、業務合併、減値テスト、融資手配を含む誤りを適時に発見することができる。同社は、2023年10月31日までの年度内に、十分な経験を持つ適格財務専門家に投資することで、この弱点を補い、重大な誤報をタイムリーに識別し、防止できる制御環境の設計と実施を支援しようとしている。実質的な弱さは2023年10月31日まで存在し続けている。同社は重大·非定例取引をめぐる財務報告の制御改善に大きな進展を遂げているが、重大な弱点を補うために、設計·実施および必要な制御措置の操作有効性を適切に評価するのに十分な時間がない

また、その経営陣が先に2021年度第4四半期の検討·分析で開示したように、所得税準備金、繰延税金資産、負債および関連開示を含む所得税会計の内部統制は、機能していない。同社は所得税の準備金、繰延税金の負債と関連開示を含む所得税会計に重大な欠陥があることを発見した。具体的には、会社は効果的な内部統制を設計していません

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所得税は、当社の同年度までの審査総合財務諸表内の所得税の計上及び繰延税金資産及び負債の調整を招く。同社は2022年度と2023年度全体で実質的な弱点を補うための行動をとっている。これまでに得られた進展は、第三者の経験のある税務会計資源の採用と、内部税務人員の技能、訓練と知識を強化し、より技術的な税務事項の審査を協力し、所得税準備、繰延税金項目の負債と各期間の関連開示の作成に協力することを含む。実質的な弱さは2023年10月31日まで存在し続けている。当社はすでに所得税の準備及び繰延税金項目資産及び負債プログラムに関する制御の改善に著しい進展を得ているが、設計及び実施状況を適切に評価し、重大な弱点を救済するために必要な制御措置の運用効果を適切に評価する時間はない

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前向き情報に関する注意事項：

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本MD&A及び本MD&Aに引用された文書に含まれるいくつかの陳述は、証券法で定義された“展望性情報”と“展望性陳述”(総称して“前向き陳述”)を構成し、本MD&Aが発表された日の仮説、予想、推定と予測を基礎とする。展望性陳述は未来の事件或いは未来の表現と関係があり、管理層の未来の事件に対する期待或いは信念を反映する。場合によっては、前向きな陳述は、“計画”、“予想”または“予期しない”、“予想”、“予算”、“予定”、“推定”、“予測”、“意図”、“予想”、“予期しない”または“信じない”などの言葉およびフレーズの変形、またはいくつかの行動、イベントまたは結果“可能”、“可能”、“将”、“可能”または“取られるであろう”などの言葉および表現を使用することによって識別することができる。“発生”または“実施されるであろう”またはこれらの用語または同様の用語の否定。

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本MD&Aにおける前向きな陳述は、以下の態様に関する説明を含むが、これらに限定されない

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​展望的な陳述は特定の危険と不確実性の影響を受けるだろう。経営陣は、これらの展望性陳述に反映された予想は合理的であると考えているにもかかわらず、それは他の以外に、それは傾向、現状と期待発展に対する見方、および管理層はこれらの陳述が行われた日の場合に関連と合理的な他の要素があると考えているが、展望性陳述が正しくないことが証明される可能性があるため、読者に展望性陳述に過度に依存しないように注意する。多くの要素は実際の結果と展望性陳述に記載されている結論、予測或いは予測とは大きく異なる可能性がある。重要なことは、本MD&Aおよび参照によって組み込まれた文書に含まれる前向き陳述は、いくつかの仮定に基づいており、管理層は、これらの仮定が管理層によって現在入手可能な情報に基づくことが合理的であると考えているが、以下の仮定を含むが、これらに限定されない

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その性質について言えば、展望性陳述は既知と未知のリスク、不確定要素とその他の要素に関連し、これらのリスク、不確定要素とその他の要素は会社の実際の結果、業績或いは成果を招く可能性があり、展望性陳述と明示或いは暗示の任意の未来の結果、業績或いは業績は大きく異なる。経営陣はこれらの前向き陳述が反映した予想と根拠の仮定が合理的であると考えているにもかかわらず、これらの予想が正しいことが証明される保証はない。新しい要素が時々出現し、管理層はこれらのすべての要素を予測できないか、あるいは各要素が業務に与える影響を事前に評価して、あるいは任意の要素或いは要素の組み合わせは実際の結果が任意の前向き陳述に含まれる結果と大きく異なる程度を招く可能性がある。結果が本MD&Aの前向きな陳述および本明細書で参照される文書に記述された結果と大きく異なる可能性があるいくつかのリスクは、以下のことを含む

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読者に注意してください。前に列挙された要素は詳細ではありません。本MD&Aに含まれる前向き陳述は、参照によって本明細書に組み込まれた文書によって、この警告声明によって明確に制限される。本明細書に含まれる前向き表現は、本明細書の発表日までの状況のみを表し、会社は、適用される証券法がそうされることができない限り、新しいイベントまたは新しい状況を反映するために、これらの記述を公開更新または改訂する義務を負わない。

特に、本MD&Aは、一般および行政費用の変化、将来の業務運営および活動およびそのタイミングの変化、会社の将来の納税義務、会社の将来の契約債務の推定、会社の将来の流動資金および財務能力、およびその運営資金需要および資本支出の予測に資金を提供する能力に関する前向きな陳述を含むが、これらに限定されない。

これらの展望的陳述は、本MD&Aまでの日または本MD&Aが参照によって本MD&Aの文書に組み込まれた指定された日のみを表す。実際の結果は、本MD&Aに記載されているリスク要因、取引相手の信用リスク、資本を得る機会、保険面の制限、私たちの業務に適用される環境または法律の変化、および現在および将来の環境および他の法律を遵守する能力、所得税法の変化または大麻業界に関連する税法およびインセンティブ計画の変化、および現在および将来の環境および他の法律を遵守する能力によって大きく異なる可能性がある。“金融商品”で議論される他の要素と“リスク評価”このMD&Aでは.

Fofiに関する警告注意事項：

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本MD&Aおよび参照によって本明細書に組み込まれた文書は、将来の経済状況および行動方案の仮定に基づいて、経営の予想結果、財務状況またはキャッシュフローについて、FOFIは歴史貸借対照表、損益表または現金フローのフォーマットで提示されない、証券法および同様の米国証券法によって示されるFOFIを含むことができる。Fofiは、企業活動や結果の展望を提供するために管理職によって作成され、タイトル下で議論される仮説を含む一連の仮説に基づいて作成される前向き情報に関する注意事項そして当社が発生するコストと支出、資本支出と運営コスト、当社の税率及び一般と行政費用に関する仮定。管理層は関連する日付がまだ財務報告を作成していないすべてのコスト、支出、価格或いはその他の財務仮定について確かな約束をしていないか、或いは当該などの経営業績が実現することを保証しているため、すべてのこのようなコスト、支出、価格及び経営業績の完全な財務影響は財務報告の関連日を客観的に決定することができない或いは不可能である。

重要なことは、本MD&Aおよび本明細書で参照される文書に含まれるFOFIは、経営陣が現在入手可能な情報に基づいて合理的であると考えているいくつかの追加仮定に基づいている可能性があり、これらの仮定は、以下の仮定を含むが、これらに限定されない：(I)会社製品の将来の価格設定、(Ii)未来の市場需要および

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(I)会社が時々業務を展開する可能性のある司法管轄区域内の傾向、(Iii)会社の持続的な在庫レベルおよび運営コスト推定、(Iv)会社がATM計画およびConnectFirst信用手配から得た純収益。MD&Aおよび本稿で引用した文書に含まれるFOFIや財務展望は，国際会計基準委員会が発表した国際財務報告基準に基づいて会社の財務状況を述べることを目的としているわけではなく，FOFIを作成する際の仮定が正確であることが証明されることも保証されない。当社の実際の経営結果およびそれによる財務結果は，いずれも当該などの文書に記載されている分析に記載されている金額とは異なる可能性があるが，このような違いは重大である可能性がある(FOFI作成後に発生する予見不可能な事件を含む)。当社および経営陣はFOFIは合理的な基準で作成され、管理層の適用日の最適な見積もりと判断を反映していると信じている。しかし，この情報は主観的であるため，タイトルを含む多くのリスクの影響を受けている“リスク評価本MD&Aおよび参照によって本明細書に組み込まれた文書中の“FOFIまたは財務展望”は、将来の結果の必然的な指標とみなされてはならない

本MD&Aおよび参照によって本明細書に組み込まれたファイルに含まれるFOFIまたは財務的見通しに過度に依存しないように読者に警告する。適用される証券法に別途要求がない限り、当社は当該等のFOFIを更新する義務も一切負いません。

非国際財務報告基準財務測定基準

本MD&A全体では，運営費用と運営損失(減値損失を含まない)，EBITDA，調整後EBITDAを含む非IFRS財務計測について言及した。これらの措置は国際財務報告基準に規定されている標準化の意味がないため、他の発行者が提案した類似措置と比べものにならない。非国際財務報告基準は投資家に会社の経営業績に対する補充評価を提供したため、会社の核心業務の傾向を強調し、これらの傾向は国際財務報告基準だけで評価する時にはあまり明らかではないかもしれない。経営陣は非国際財務報告基準を使用して会社の財務業績を測定する。

リスク評価

経営陣は、リスクを、会社の財務状況、運営結果、および/または名声に負の影響を与える可能性がある将来発生する可能性のあるイベントの可能性を評価すると定義する。リスク評価部に記述されている内容は、2023年10月31日までの会計年度の会社年度情報テーブル(AIF)で見つけることができる。

用語表

本MD&Aでは、説明または文意が別に言及されている以外に、“2018年農場法案”系は、この法案に基づいて公布された改正された任意の条例を含む2018年の“農業改善法案”を意味し、“調整後のEBITDA”は“EBITDAおよび調整後のEBITDA”というタイトルで付与された意味を有し、“ECL”は予想される信用損失を意味し、“代理人”は総称してATB Capital Markets Inc.およびATB Capital Markets USA Inc.；“適用される証券法”とは、適用される証券法規、証券法規および証券規則、およびカナダの各証券監督管理機関が適用法的効力を有し、時々発効する政策、通知、文書、一括命令を指し、“ATM計画”とは、2021年12月6日のATM募集説明書補充条項に基づいて制定された会社の市場での株式発行計画であり、会社の裁量決定権と監督管理要求に基づいて、時々国庫から最大40，000，000ドル(または同値ドル)の普通株を発行することを許可する。“ATM募集説明書補編”とは、会社が2021年12月3日に発表したATM計画に関連する入札説明書補編を意味し、“許可”とは、任意の政府エンティティまたは任意の政府エンティティの許可の下、または適用法律の任意の要求に基づいて発行され、付与、付与、または他の方法で提供されるすべての同意、許可、登録、許可、命令、承認、許可、免除、証明書および声明を意味し、“CBDを守る”はEnigmaa Ltd.，“CBDを守る”の身分で運営されることを意味し、“取締役会”は会社の取締役会を意味し、時々構成される。“買い手取引製品”は“2022年7月の買い手取引”の項で与えられた意味を持ち、“Bud Heaven”はLivonit Foods Inc.がBud Heavenとして運営されていることを意味し、“Bud Room”はBud Room Inc.を意味し、“業務”はHigh Tide及びその子会社が本MD&Aの日に行った業務を指し、文意はまたあることを意味し、High Tide及びその子会社が本MD&Aの日までに展開した業務を意味し、“カナダ棚株式募集説明書”は会社の最終棚基礎株式募集説明書を意味する

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2021年4月22日にカナダ各省·地域の証券事務監察委員会または同様の規制当局に申請され、“大麻法令”は“大麻法令”(カナダ)を意味し、この法令に基づいて公布された改正された条例を含む“大麻規制法令”(オンタリオ州)を意味し、“大麻”は大麻を原料とする植物Lを意味し、“大麻”は大麻ベースの工業大麻ジオールを意味し、“大麻”は工業用大麻を意味し、“大麻”は現金発生単位を意味し、“大麻”は麻を原料とする植物Lを意味する。“Choom”とはChoom Holdings Inc.とその子会社とそれぞれの店舗を意味し、“普通株”は会社の株式中の普通株を意味し、“ConnectFirst”はConnect First Credit Union Ltdを意味し、“ConnectFirst Credit Finance”は“ConnectFirst Credit Finance”のタイトルの下でそれを与える意味であり、“新冠肺炎”はコロナウイルス2019年を意味し、深刻な急性呼吸症候群コロナウイルス2型(SARS-Cov-2)による伝染病を意味し、“CrossRoads Cabannis”はCross Roads Cannabisブランドで経営している大麻店を意味する。Danstop‘Stop’DankDSはDanstop.comで運営されている。DEAは米国麻薬取締局を意味し、“Delta-8”はDelta-8テトラヒドロ大麻フェノールを意味し、“Delta-9”または“THC”はDelta-9テトラヒドロ大麻フェノールを意味し、“DSHEA”は1994年“サプリメント健康教育法”“Daily High Club”または“DHC”はDHC Supply LLCを意味し、“EBITDA”は利息、税金、減価償却、償却前の収益を差し引くことを意味し、“Epsilon”はEpsilon Healthcare Limited(前身は“THC Global Group Limited”)を指し、“持分分配協定”とは会社とATM機計画に関する代理店が2021年12月3日に締結した株式分配協定を意味し、“取引法”とは会社とATM計画に関する代理店が2021年12月3日に締結した株式分配協定を意味する1934年証券取引法“FABCBD”とはFab Nutrition，LLCを意味し，“有名なBrandz”は有名なBrandz Inc.であり，それは会社の前完全子会社であり，RGR Canada Inc.と合併してValiant Canadaを構成し，“連邦設備法”とはアメリカコードタイトル21第863節FDAとは米国食品医薬品局を意味し、FDCAとは“連邦食品医薬品化粧品法案”“Fofi”は未来に向けた金融情報を意味し、“FTC”は米国連邦貿易委員会を意味し、“FTCA”は“連邦貿易委員会法”FVLCDとは、公正価値から処分コストを減算することを意味し、“FVTPL”は損益計算による公正価値を意味し、“GBP”はポンドを意味し、“GIC”は投資証明書を保証することを意味し、“GrassCity”はSjv B.V.およびSJV 2 B.V.を総称し、“Halo Kushbar”はHalo Labs Inc.の3つの経営におけるクシュバル小売大麻資産を販売することを意味する。大麻系は、その種子、およびすべての誘導体、抽出物、カンナビノイド、異性体、酸、塩および異性体塩を含む大麻植物およびその任意の部分を意味し、成長の有無にかかわらず、そのTHC濃度は乾燥重量で計算して0.3%以下であり、“国際会計基準”は国際会計基準を意味し、“IFR”は一時最終規則を意味し、“IFRS委員会”はIFRS解釈委員会を意味し、“IND”は新薬申請の研究を意味し、“IND排除”はFDCA第201(Ff)(3)(B)(Ii)節を意味する。ケンジントン系とは、2022年6月4日にエバータ州で購入された特許大麻小売店場所を意味し、“キーパーソン”系は集団管理層と特定の顧問を意味し、“ジミー大麻”系は紀元前1171882年、ジミー大麻店BCで経営されていることを意味し、“2022年7月授権書”は“2022年7月に購入した取引”というタイトルの下で与えられた意味を有し、“貸金人”系はATB Financialを指し、“特許生産者”はカナダ衛生部が適用法に基づいて大麻栽培、生産、栽培、および/または流通に従事することを正式に許可した誰かを意味する。個人“は、任意の個人、共同企業、協会、法人団体、組織、信託、財産、受託者、遺言執行人、管理人、法定代表者または政府(任意の政府エンティティを含む)、シンジケートまたは他のエンティティを含み、”M&A“は合併および買収を意味し、”管理“は時々構成されるような会社の管理を意味する。“重大な悪影響”とは、会社及びその子会社が本MD&Aが公表された日の業務、会社及びその子会社全体の財産、資産、負債(又は負債を含む)、経営結果、財務業績、財務状況又は証券の市場及び取引価格に対する重大な悪影響を意味し、“Meta Growth”は会社の完全子会社Meta Growth Corp.を意味し、“NI 52-109”は国家文書52-109-発行者年度及び中間文書開示証明を意味する。“米国証券取引委員会”は米国証券取引委員会を意味し、“SPPI”は元金および利息のみを支払い、“NDI”は新しい食事原料を意味し、“NuLeaf Naturals”はNuLeaf Naturals、LLCを意味し、“OCN”はOpaskway ak Cree Nationを意味し、“総合計画”は会社が時々改訂した20%固定報酬インセンティブ計画を意味し、“OneLeaf”はOneLeafブランドを意味する。“オンタリオ州宝くじ当選者”とは、オンタリオ州アルコール·博彩委員会が2019年1月11日に行った抽選活動の3人目の当選者であり、25の申請小売店からオンタリオ州で大麻小売店を経営する限られた機会の中から1つを割り当てることを許可し、会社は当該小売業者とオプション契約を締結し、最終的に同社から商店を購入し、“登録説明書”とは、会社が会社の40-F表登録説明書が発効したとき、会社が登録者となったF-10表の登録説明書を指す。“小売店許可”とは、所有場所で成人用大麻および大麻製品の小売販売および流通に従事するために必要な許可を意味し、“RSU”とは、総合計画に基づいて付与された会社限定株式単位を意味し、“サバンズ-オキシリー法”とは“サバンズ·オックスリー法案”(米国)；“SKU”は在庫単位を表し，“Smoke Cartel”はSmoke Cartel Inc.“U.K.”を表す.連合王国のこと。“単位”は“2022年7月に購入した取引”というタイトルで与えられた意味を持つ。アメリカ合衆国をいう。“米国基礎目論見書”とは、会社が米国に登録した目論見書であり、日付は2021年9月17日である

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米国株式募集説明書補充品とは、米国の基礎入札説明書の日付が2021年12月3日である入札説明書補充説明書を指し、“ドル”はドルを意味し、“米国農務省”は米国農務省を意味し、“Valiant Distributions”はValiant Distributions Canada Inc.を意味し、同社は根拠である“ビジネス会社法”(エバータ省)2020年11月1日に、RGR Canada Inc.と当社の前完全子会社Fame Brandz Inc.および当社の完全子会社Valiant Distribution Inc.が2019年4月6日にデラウェア州法律により設立された合併条項に基づいて提出された合併規約に基づいて、“株式承認証”とは、自社の普通株引受権証を指す。

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High Tideは影響力の高い長期小売企業であり、大麻の各成分を通じて現実世界の価値を伝えることを目的としている。会社株は2021年6月2日にナスダック資本市場(“ナスダック”)に上場し、株式コード“HITI”、トロント証券取引所創業ボード(“TSXV”)に上場し、株式コード“HITI”、フランクフルト証券取引所に上場し、証券識別コード“WKN：A 2 PBPS”、株式コード“2 LYA”である。本社の住所はアルバータ州カルガリー市東北15街1127号112番地、郵便番号：T 3 K 2 M 4。

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