前書き

2024年2月13日付けのこの経営陣の議論と分析（この「MD&A」）は、2023年12月31日に終了した3か月間（「2024年度第1四半期」）のOrganigram Holdings Inc.（以下「当社」または「Organigram」）の未監査の要約連結中間財務諸表（「中間財務諸表」）と併せて読む必要があります。2023年9月30日に終了した13か月間（「年次財務諸表」と中間財務諸表、「財務諸表」）には、以下が含まれます。それに付随するメモ。

2023年5月、会社の財務諸表報告要件を他の公開会社や暦四半期とより一致させるため、当社の取締役会は、8月31日から9月30日までの当社の会計年度末の変更を承認しました。このMD&Aでは、「2023年度」とは、2022年9月1日から2023年9月30日までの13か月間のことです。2024会計年度は、2023年10月1日に始まり、2024年9月30日まで続きます。年末の変更により、このMD&Aに表示される当期の財務情報は2023年10月1日から2023年12月31日までの3か月間ですが、比較期間は2022年9月1日から2022年11月30日までの3か月間（「2023年度第1四半期」）です。

このMD&Aの財務データは、会社の中間財務諸表に基づいており、特に明記されていない限り、国際会計基準審議会（「IASB」）が発行した国際会計基準（「IAS」）34中間財務報告に従って作成されています。このMD&Aの財務情報はすべて数千カナダドル（「$」）で表されます。ただし、1株あたりおよび1株あたりの計算では、ドライフラワー1グラム（「g」）またはキログラム（「kg」）、および大麻抽出物のミリリットル（「mL」）またはリットル（「L」）あたりの計算では、数百万ドルから数十億ドルが参照されます。

このMD&Aには、適用される証券法、非IFRS指標（本書で定義されているとおり）の使用の意味における将来の見通しに関する情報が含まれています。このMD&Aに含まれている「将来の見通しに関する情報に関する注意事項」と「特定の非IFRS指標に関する注意事項」を参照してください。

このMD&Aの財務情報には、IASBが発行する国際財務報告基準（「IFRS」）で定義されておらず、標準化された意味もない特定の財務および経営実績指標も含まれていますが、経営陣は会社の財務および経営実績を評価するために使用されます。これらには以下が含まれますが、これらに限定されません。

•公正価値調整前の売上総利益。

•調整後の売上総利益;

•利息、税金、減価償却費および償却費を控除する前の調整後利益（「調整後EBITDA」）。そして

•フリーキャッシュフロー（「FCF」）。

当社は、これらの非IFRS指標は、IFRSに従って作成された従来の指標に加えて、投資家が会社の経営成績、基礎となる業績、および見通しを会社の経営陣と同様の方法で評価できると考えています。非IFRS指標は、それが記載されているセクションで定義されています。調整後売上総利益率と調整後EBITDAは、本MD&Aの「財務結果と事業概況」セクションでIFRSと調整されています。

これらの非IFRS指標を計算する標準化された方法がないため、会社のアプローチは他のアプローチとは異なる場合があり、これらの指標の使用を直接比較できない場合があります。したがって、これらの非IFRS指標は追加情報を提供することを目的としており、単独で検討したり、IFRSに従って作成された業績指標の代わりとして検討したりするべきではありません。このMD&Aに含まれている「特定の非IFRS指標に関する注意事項」を参照してください。

このMD&Aには、独立した第三者の情報源からの情報に基づいた、市場での位置付けや市場シェアなど、当社の業界と事業を展開する市場に関する情報が含まれています。これらの情報源は一般的に信頼できると考えていますが、市場や業界のデータは本質的に不正確であり、解釈が必要であり、生データの入手可能性と信頼性の制限、データ収集プロセスの自発的な性質、統計調査やデータ収集プロセスに内在するその他の制限や不確実性のため、完全に確実に検証することはできません。ここに含まれる第三者の情報を独自に検証したことはありません。

当社の完全子会社であるOrganigram Inc.（「OGI」）は、大麻法（カナダ）および大麻規制（カナダ）（総称して「大麻法」）に基づき、カナダ保健省によって規制されている、大麻および大麻由来製品のライセンス生産者（「ライセンス生産者」または「LP」）です。

会社の本社は、M5H 1J8オンタリオ州トロントのキング・ストリート・ウェスト1400-145にあります。会社の登録事務所は、E1E 3X3ニューブランズウィック州モンクトンのイングリッシュドライブ35番地にあります。当社の普通株式（「普通株式」）は、ナスダック・グローバル・セレクト・マーケット（「NASDAQ」）とトロント証券取引所（「TSX」）の両方にティッカーシンボル「OGI」で上場されています。当社に関するお問い合わせは、investors@organigram.ca までメールでお問い合わせください。

当社の最新の年次情報フォーム（「AIF」）を含む、当社に関する追加情報は、www.sedarplus.comのカナダ証券管理者電子文書分析および検索システム（「SEDAR+」）の会社発行者プロフィールで入手できます。米国証券取引委員会（「SEC」）に提出または提供された当社の報告書およびその他の情報は、SECの電子文書収集および検索システム（「EDGAR」）（www.sec.gov）で入手できます。

将来の見通しに関する情報に関する注意事項

ここに記載されている特定の情報には、該当する証券法の意味における将来の見通しに関する情報（「将来の見通しに関する情報」）を構成するコメントが含まれている、または組み込まれています。将来の見通しに関する情報は、一般的に、「見通し」、「目的」、「かもしれない」、「できる」、「だろう」、「期待」、「意図」、「見積もり」、「予測」、「信念」、「計画」、「継続」、「予算」、「スケジュール」、「予測」などの将来の見通しに関する用語を使用することで識別できます。将来の成果や出来事を示唆する表現。これらには、将来の出来事や状況に関する期待、予測、その他の特徴、および会社の目的、目標、戦略、信念、意図、計画、見積もり、予測、見通しに関する記述（会社の計画と目的、または顧客、サプライヤー、パートナー、流通業者、競合他社、規制当局の行動の見積もりまたは予測に関する記述を含む）に関する記述、および会社の将来の経済パフォーマンスに関する声明が含まれますが、これらに限定されません。。これらの記述は歴史的事実ではなく、将来の出来事に関する経営陣の信念を表しています。その多くは本質的に不確実であり、経営陣の制御が及ばないものです。このMD&Aの将来の見通しに関する情報は、将来の出来事に関する当社の現在の期待に基づいています。

このMD&Aに含まれる特定の将来の見通しに関する情報には、以下が含まれますが、これらに限定されません。

•モンクトンキャンパス（本書で定義されているとおり）、ウィニペグ施設（本書で定義されているとおり）、およびラックシュペリオール施設（本書で定義されているとおり）のライセンスおよび生産能力とその時期。

•生産能力、施設規模、THC（ここに定義されているとおり）の内容、コスト、利回りに関する期待。

•ブリティッシュ・アメリカン・タバコ社（「BAT」）の完全子会社との当社のコラボレーションおよび投資取引の見通しに関する期待

•2023年10月にオーガニグラム社、エディブルズ・アンド・インフュージョンズ・コーポレーション（「EIC」）、ローレンシャン・オーガニック社（「ローレンシャン」）が合併した結果、当社の子会社であるオーガニグラム社が事業体となる見通しに関する期待

•当社のEdison Jolts製品（「Jolts」）に関する司法審査（ここに定義されているとおり）決定後のカナダ保健省の最終再決定の結果とタイミングに関する期待。

•カナダの大麻のイスラエルへの輸出に関する「アンチダンピング」調査の結果（13ページを参照）。

•大麻および関連製品の需要に関する期待、将来の機会と販売（医療用と成人用の娯楽用大麻製品の相対的な構成、卸売および国際を含む成人用レクリエーションカテゴリ内の製品の相対的な構成、会社の財政状態、将来の流動性、その他の財務結果を含む）。

•カナダで許可されている大麻の種類、カンナビノイドの含有量、形態と効力に関する法律の変更、および成人用の娯楽用大麻の追加の種類と形態に関する法律の変更（それらに関する規制、その時期と実施、および将来の製品形態に関する規制を含む）。

•タイミング、発売、製品属性、構成、消費者の需要に関するブランド製品およびデリバティブベースの製品に対する期待。

•現在および将来の蒸気ハードウェアを開発する当社の能力、および蒸気市場への参入とシェアの拡大に対する当社の能力に対する期待。

•会社が知的財産（「IP」）権について確立し、維持できる保護範囲（もしあれば）。

•戦略的投資と設備投資、および期待される関連利益。

•OrganigramとPhylos Bioscience Inc.（「Phylos」）の間で計画されている技術的取り決めにより、Organigramは時間の経過とともに庭の一部を種子ベースの栽培に移行できるようになることへの期待と、種子ベースの生産から期待されるメリット。

•グリーン・タンク・テクノロジーズ・コーポレーション（「グリーンタンク」）の親会社であるウィークエンド・ホールディングス・コーポレーション（「WHC」）への当社の投資に関する期待

•認証監査のスケジュール設定、監査の無事終了時期、成功を前提とした認証の発行時期など、EU-GMP認証に関する期待

•訴訟やその他の法的手続きの解決に関する期待。

•現在の、または該当する場合は想定される業界条件の一般的な継続。

•国内外の娯楽用および/または医療用大麻市場に関連するものを含む、法律、規制、ガイドライン、ポリシーの変更、およびその解釈。

•法律、規制、ガイドライン、ポリシーの変更、およびその解釈（マイナーカンナビノイドや環境プログラムに関連するものを含む）

•大麻および派生大麻製品の価格。

•種子や植物の一貫性や品質、その特徴など、新しい遺伝学の入手可能性と導入に関する期待。

•会社のキャッシュフローと財務実績が供給パートナーを含む第三者に与える影響。

•普通株式の価格と普通株式市場の変動。

•2001年の物品税法（カナダ）およびそれに基づく会社のライセンスの更新を含む政府の規制制度および税法に基づく会社の事業の扱い、および会社が随時輸出許可を取得できるかどうか。

•国際的な規制体制の下での会社の事業の扱いと、その変更が会社の国際売上に与える影響。

•イスラエルとハマスの間の戦争と、それがイスラエルにおける製品の供給と売掛金の回収と製品の需要に与える影響に関する期待。

•会社の成長戦略、将来の成長目標、およびそのような成長の結果の予測

•資本と流動性へのアクセス、その後のBAT投資（本書で定義されているとおり）の未払い資金の完成、および事業活動と成長の資金を調達するために随時公開市場にアクセスする当社の能力に関する期待。

•TSXとNASDAQの最低上場要件を満たしている会社の能力と、上場を続けるために必要な措置の影響。

•事業および財務活動からキャッシュフローを生み出す会社の能力。

•市場シェアを維持または拡大する会社の能力を含む、業界の競争条件

•業務の効率化と自動化の取り組みによるコスト削減を実現する会社の能力に関する期待

•資本支出とそのタイミングに関する期待。そして

•2024年9月30日に終了する会計年度（「2024年度」）における当社の業績に関する期待。これには、収益、調整後売上総利益、販売、一般管理費（「販管費」）、調整後EBITDAおよびFCFに関するものが含まれます。

将来の見通しに関する情報は、読者が特定の日付に終了した期間における会社とその事業、業務、リスク、財務実績、財政状態とキャッシュフローを理解しやすくし、経営陣の現在の期待と将来に関する計画に関する情報を提示する目的で提供されています。そのような記述は他の目的には適していない可能性があることを読者に注意してください。さらに、このMD&Aには、第三者の業界情報源に起因する将来の見通しに関する情報が含まれている場合があります。将来の見通しに関する情報に過度に依存するべきではありません。それらの基礎となる計画、意図、期待が実現するという保証はないからです。将来の見通しに関する情報は、将来の業績を保証するものではなく、既知および未知のリスク、不確実性、および実際の結果や出来事が将来の見通しに関する情報で予想されるものと大きく異なる原因となる可能性のあるその他の要因を含みます。その性質上、将来の見通しに関する情報には、期待、予測、予測、予測、結論が実現しない、または正確であることが証明されない、仮定が正しくない、目的、戦略的目標、優先事項が達成されない可能性のある、一般的および具体的な多数の仮定、既知および未知のリスクと不確実性が含まれます。これらの要因やその他の要因により、実際の結果や出来事が、将来の見通しに関する情報で予想されるものと大きく異なる場合があります。

実際の結果が将来の見通しに関する情報に記載されているものと大きく異なる原因となる可能性のある要因には、財務リスク、サイバーセキュリティリスク、上級管理職およびその他の主要人材、会社の取締役会（「取締役会」）、コンサルタントおよび顧問への依存、取締役および役員およびその他の形態の保険の継続的な利用可能性と十分性を含む保険の利用可能性と十分性、会社とその子会社が含まれますが、これらに限定されません。該当する場合、大麻を栽培できること適用法に従い、現在予想されるスケジュールと予想される量に基づいて、業界の競争、パンデミックや疫病の結果として生じる経済や業界の不確実性の高まりを含む世界的な出来事、およびそれらに関する政府の措置（生産、運営、開示の管理と手続き、または財務報告に対する内部統制への影響を含む）、サプライチェーンと流通の混乱、施設および技術上のリスク、政府の法規制の変更またはポリシー、以下を含む環境または税制、あるいはその執行、農業リスク、必要なライセンスや認証を維持する能力、供給リスク、製品リスク、建設の遅延または延期、梱包と出荷のロジスティクス、インフレリスク、カナダ国内および海外における医療および成人用の娯楽用大麻使用者の予想数、既存および将来の国際管轄区域および顧客への出荷の継続、法的規制を実施するための潜在的な時間枠大麻を国際的に販売しています。会社の、その子会社およびその投資先が、該当する場合、ライセンス生産者またはその他の該当するライセンスとしての地位を取得および/または維持する能力、投資先に影響を及ぼすリスク要因、商業的に魅力的な条件での必要な資金調達の有無、カナダにおける規制対象の成人向け娯楽用大麻市場の潜在的な規模、当社の大麻および関連製品（当社のデリバティブ製品を含む）の需要と変化、および十分性そのような需要を供給する小売ネットワークの。会社の能力現在および将来の蒸気ハードウェアの開発と蒸気市場への拡大、国際市場機会への参入と参加能力、当社に影響を及ぼす一般的な経済、金融市場、規制、業界、政治的状況、イスラエルとハマスの間の戦争とそれが市場での製品供給とイスラエルの製品需要に与える影響、および戦争が売掛金の回収に与える影響、アンチダンピング調査の結果 (ここに定義されているとおり); 会社の能力大麻業界での競争と競争環境の変化、大麻価格の大幅な下落、予想および予期しないコストを管理する当社の能力、財務報告および開示の管理と手続きに関する効果的な内部統制を実施および維持する当社の能力、会社の情報技術（IT）システムの潜在的な障害に関連するリスク、会社の企業資源計画（「ERP」）システムの安定化のタイミング; 続けます

TSXとNASDAQの上場基準、会社の知的財産に関連するリスク、流動性リスク、集中リスク、および当社がカナダと米国の証券規制当局に提出する書類に随時記載されているその他のリスクと要因を満たすためです。将来の見通しに関する情報を確立する際に使用される重要な要因と仮定には、生産活動が計画どおりに進み、大麻および関連製品の需要が経営陣の期待どおりに変化するということが含まれます。将来の見通しに関するすべての情報は、このMD&Aの日付の時点で提供されています。

当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報、将来の出来事、またはその他の結果として、そのような将来の見通しに関する情報を更新することを約束しません。

会社の事業および重要な要因の前提条件、リスク、不確実性、または将来の見通しに関する情報に含まれる情報の基礎となる仮定に関する追加情報は、会社の開示資料に記載されています。このMD&Aでは「リスク要因」に、会社の現在の援助は「リスク要因」で、会社の現在の援助は、カナダの証券規制当局に提出され、SEDARのWWW.SEDARPLUS.COMの発行者プロフィールで入手できます。、SECに提出または提出して、EDGARのWWW.SEC.GOVで入手できます。このMD&Aに含まれる将来の見通しに関する情報はすべて、これらの注意事項によって証明されています。

特定の非IFRS措置に関する注意事項

このMD&Aには、IFRS（「非IFRS指標」）で認識または定義されていない特定の財務および経営成績指標が含まれています。これらの非IFRS指標を計算する標準化された方法がないため、会社のアプローチは他のアプローチとは異なる場合があり、このデータは他の大麻ライセンス生産者や大麻会社によって提示された同様のデータと比較できない場合があります。これらの指標と、IFRSに従って作成された財務諸表に示されている関連する比較可能な財務情報との説明については、以下の説明を参照してください。

当社は、これらの非IFRS指標は営業実績の有用な指標であり、特に経営陣が会社の財務および業績を評価するために使用すると考えています。これらの非IFRS指標には、以下が含まれますが、これらに限定されません。

•公正価値調整前の売上総利益は、総純収益から生物資産の公正価値、販売された在庫の実現公正価値、およびその他の在庫費用の変動に対する未実現利益の影響を除いた売上原価を差し引いて計算されます。公正価値調整前の売上総利益率は、公正価値調整前の売上総利益（上記で定義）を純収益で割って計算されます。

経営陣は、これらの指標は、IFRSで義務付けられている在庫、生物資産、その他の費用に対する非現金公正価値調整の影響を除外しているため、当社の大麻事業の収益性を評価するための有用な情報を提供すると考えています。

•調整後売上総利益は、（i）生物資産の公正価値の変動による未実現利益、（ii）売却された在庫およびその他の在庫費用に対する実現公正価値、（iii）在庫および生物資産の引当金（回収）および減損、（iv）正味実現可能価値への引当金、および（v）買収により売却された在庫の実現公正価値の影響を差し引いて計算されます。調整後売上総利益率は、調整後売上総利益を純収益で割って計算されます。調整後の売上総利益率は、本MD&Aの「財務結果と事業概況」セクションにある、最も直接的に比較可能なIFRS財務指標と調整されます。

経営陣は、これらの指標は事業から生み出される標準化された売上総利益を表しており、IFRSで義務付けられている在庫と生物資産に対する非現金公正価値調整の影響を除外しているため、事業の収益性を評価するための有用な情報を提供すると考えています。IFRSに従って計算された調整後売上総利益と最も直接的に比較できる指標は、公正価値調整前の売上総利益です。

•調整後EBITDAは、投資収益を差し引いた資金調達費用、所得税費用（回収）、減価償却、償却、取り消しおよび/または減損、減損費用による減価償却可能資産の変化による減価償却の標準化、資産、プラント、設備の処分による（利益）損失（連結キャッシュフロー計算書による）を除いた純利益（損失）として計算されます。ベースの報酬（連結キャッシュフロー計算書による）、関連会社への投資による損失（利益）、および関連会社からの減損損失（回収）売掛金、偶発的対価の公正価値の変動、デリバティブ負債およびその他の金融資産の公正価値の変動、研究開発活動に関連して発生した支出（減価償却後）、生物資産の公正価値の変動による未実現利益、売却された在庫およびその他の在庫費用の実現公正価値、在庫および生物資産に関連する引当金（回収額）と正味実現可能価値調整、政府補助金と保険の回収、法的規定（回収）、インクリメンタル買収により売却された在庫の公正価値要素、ERP導入費用、取引費用、および株式発行費用。調整後EBITDAは、本MD&Aの「財務結果と事業概況」セクションにある、最も直接的に比較可能なIFRS財務指標と調整されます。

調整後EBITDAは、会社の営業キャッシュフローを推定し、会社の将来の財務実績に対する期待値を導き出すことを目的としており、現在の業績を反映していない調整は含まれていません。IFRSに従って計算された調整後EBITDAと最も直接的に比較できる指標は、純利益（損失）です。

•FCFは、営業活動によって提供された、または営業活動に使用された純現金から資本支出を差し引く非IFRS財務指標です。当社は、これが追加の借入や既存の現金の使用に頼らずに事業を行う能力を示す有用な指標であると考えています。FCFは追加情報のみを提供することを目的としており、IFRSに基づく標準化された定義はありません。そのため、単独で検討したり、IFRSに従って作成された業績指標の代わりとして検討したりするべきではありません。FCFは、必ずしもIFRSに基づいて決定された営業利益や事業からのキャッシュフローを示すものではありません。他の会社ではこの指標の計算方法が異なる場合があります。

投資家が会社の経営成績、基礎となる業績、見通しを会社の経営と同様の方法で評価できるように、非IFRS指標はIFRSに従って作成された他のデータと一緒に検討する必要があります。したがって、これらの非IFRS指標は追加情報を提供することを目的としており、単独で検討したり、IFRSに従って作成された業績指標の代わりとして検討したりするべきではありません。

事業概要

会社の事業の性質と歴史

同社の完全子会社であるOrganigram Inc. は、大麻法に基づく大麻のLPです。

当社は、大麻法に基づく個々の州および準州の規制に基づき、大麻植物の挿し木、ドライフラワー、ブレンド、プレロール、および大麻誘導体ベースの製品を、成人用の娯楽用大麻の認可小売業者および卸売業者に卸売出荷する権限を与えられています。また、同社には医療用の大麻の販売も許可されています。現在、AvicannaのMyMediプラットフォームで、カナダ全土の医療患者に医療製品を配布しています。

当社は、モンクトン、ニューブランズウィック、ウィニペグ、マニトバ州、およびケベック州ラック・シュペリオールにある施設で事業を行っています。当社は、主要施設（「モンクトンキャンパス」）に隣接する土地と建物を戦略的に取得することで、モンクトンの主要施設を徐々に拡張してきました。現在、この施設には115の栽培室が開花可能で、年間花生産能力は約85,000kgです。モンクトンキャンパスの総収容人数は、会社が栽培方法や部屋の利用率をさらに改善するにつれて変動し続けます。

2021年3月、当社はマルチカテゴリーの大手消費財企業であるBATと製品開発協力（「PDC」）を結成し、さまざまなカンナビノイドや製品フォーマットにわたる次世代の大麻製品に焦点を当てる「センターオブエクセレンス」（「CoE」）を設立しました。CoEは、大麻製品の研究開発活動を行うために必要なカナダ保健省のライセンスを保持しているモンクトンキャンパスにあります。両社とも、科学者、研究者、製品開発者をCoEに派遣しました。CoEは、両社の同数の上級メンバーで構成される運営委員会によって管理および監督されています。2021年3月10日付けの当事者間の製品開発協力契約（「PDC契約」）の条件に基づき、OrganigramとBATは互いの特定の知的財産にアクセスでき、一定の制限はありますが、CoEが作成した製品、技術、知的財産を独立してグローバルに商品化する権利を有します。2023年11月、当社はBATの完全子会社であるBT DEインベストメンツ社から1億2460万ドルの追加戦略的株式投資（「フォローオンBAT投資」）を発表しました。その後のBAT投資の最初のトランシェは、2024年1月24日に終了しました。

2021年4月、当社はマニトバ州ウィニペグにあるEIC（「ウィニペグ施設」）を買収し、製造と生産の拠点を拡大しました。ウィニペグ施設は、大麻法に基づく研究ライセンスと標準販売および加工ライセンスを保持しています。この買収により、同社は食用製品カテゴリーに浸透し、製菓分野の専門知識を獲得することができました。Organigramは、消費者向け製品とマーケティングの専門知識を活用して、2024年度第1四半期末の時点で、ウィニペグ施設の統合後、グミカテゴリー1の #2 シェアを獲得しました。

当社は、2021年12月に取得したケベック州ラック・シュペリオールにある施設（「ラック・シュペリオール施設」）に大麻生産能力を追加しています。Lac-Supérieur施設では、職人によるクラフトフラワーと、大麻の派生品であるハッシュの生産に重点を置いて栽培しています。Lac-Supérieur施設は、重要なケベック市場への足がかりを当社に提供し、当社のプレミアム製品ポートフォリオをさらに充実させます。Lac-Supérieur施設は、大麻法に基づく標準的な加工および栽培ライセンスを保持しています。

1 2023年12月31日現在-複数の情報源（ハイファイア、ウィードクローラー、州委員会のデータ、内部モデリング）

戦略

Organigramの戦略は、幅広いブランドと製品のポートフォリオとイノベーションの文化を活用して、市場シェアを拡大し、収益性を高め、長期的な株主価値を提供する業界リーダーに成長することです。

会社の戦略の柱は次のとおりです。

1. イノベーション;

2.消費者重視;

3. 効率性。そして

4.市場拡大。

1。イノベーション

消費者の好みが変化し、急成長している業界の要求に応えるには、革新的で市場に受け入れられる画期的な製品を生み出し、長期的な競争上の優位性を確立する能力が必要です。

同社はイノベーションの文化を維持することに全力を注いでおり、市場シェアを迅速に獲得できる差別化された製品を導入してきた実績があります。具体的には次のとおりです。

•シュレッド：厳選されたフレーバープロファイルを作るためにブレンドされた最初の製粉された花製品。

•エジソン・ジョルツ：1パッケージあたり100mgのテトラヒドロカンナビノール（「THC」）が入った、カナダ初の風味の高効トローチです。本MD&Aの「四半期中および2023年12月31日以降の主要動向」セクションの「2023年10月」の最新情報を参照してください。カナダ保健省が、当社のエジソン・ジョルツ製品を、大麻規制の下で「抽出物」または「食用」として適切に分類することについての再決定の結果と時期。これは、当社の司法審査申請（本書で定義されているとおり）に応えて命じられた）、まだ不確かなままです。

•モンジュールウェルネスグミ：CBDに焦点を当てたウェルネスブランドで、大判サイズで複数のフレーバーを1つのパッケージで提供しています。

•SHRED X Rip-Stripハッシュ：植物性テルペンを注入したハッシュには、10本のカット済みストリップが付いており、2グラム形式で入手可能で、カナダの大麻業界では初めてのものです。

•SHRED X Heavies：ダイヤモンドと留出物の両方を注入した、超高THCを注入したプレロールのラインです。SHRED X Heaviesは、THCが40％以上の効能を持つオーガニグラム初のプレロール製品です。植物性テルペンを注入すると、大麻ブレンドの天然テルペンプロファイルがさらに向上します。

•THCVグミ：OrganigramのSHREDおよびTrailblazerブランドで発売され、カナダ市場で最初の全花由来のテトラヒドロカンナビバリン（「THCV」）製品を提供しています。THCVは、消費者にTHCとは異なる体験を提供します。食欲抑制の報告や、より穏やかで集中的な体験ができます。そして

•SHRED DartzとHoly Mountain Holy Smokesのチューブスタイルのプレロール：これらのプレロールは、消費者に優しく使い慣れたフォーマットで、おしゃれで目立たないパッケージに入っています。

そのイノベーション文化に従い、当社はマルチカテゴリーの消費財事業をリードするBATとのPDCの一環として、CoEを立ち上げました。CoEは、次世代の大麻製品を開発するための研究開発に焦点を当てています。当初はカンナビジオール（CBD）に重点を置いていましたが、その後、他のカンナビノイドや新しい製品フォーマットを含むように拡大しました。

2。消費者重視

同社は、最も人気のあるカテゴリーと価格帯で提供する幅広い製品ポートフォリオを通じて、成人の大麻消費者の変化するニーズに応えることを目指しています。継続的な消費者調査に基づいて、ポートフォリオはさまざまな花種、新しいパッケージ形式、新製品の導入によって頻繁に更新されます。当社が消費者との関係を築いていることは、2024年度第1四半期末の #2 市場での地位2と、カテゴリーでのリーダーシップによって証明されています。

•SHRED製品は複数のカテゴリーで紹介されており、このブランドの小売売上高は過去12か月で約1億9,600万ドルになります2;

•ハッシュ：Lac-Supérieurファシリティを買収して以来、同社はTremblant Hashの流通を全国に拡大し、革新的なリップストリップハッシュ製品を含む新しいSKUをハッシュ製品に追加しました。2023年12月31日、当社はハッシュカテゴリー2で #1 市場での地位を維持しました。

•HOLY MOUNTAIN：ユニークなフラワーストレイン、プレスハッシュ、チューブスタイルのプレロールで構成されるバリューセクターの製品。

•エジソン・ジョルツ：2024年度第1四半期に市場に再導入された後、20232年12月にカプセルと食用エキスのカテゴリーで #2 位を獲得しました。このMD&Aの「四半期中および2023年12月31日以降の主要な動向」セクションの「2023年10月」の最新情報を参照してください。

•シュレッドエムのグミとモンジュールソフトチュー：カナダで最も売れているグミの1つです。2024年度第1四半期末現在、Organigramはグミのカテゴリーで #2 の市場地位を占めており、モンジュールはCBDのみのグミ2で最も売れています。

2 2023年12月31日現在-複数の情報源（Hifyre、Weedcrawler、OCSの卸売売上とeコマースの注文の出荷データ、地方委員会のデータ、社内販売データ）

第三者および直接の消費者調査に加えて、同社はソーシャルメディアでの積極的なプレゼンスを通じて消費者と緊密に連絡を取り合い、カンナビス・イノベーターズ・パネルを設立しました。このオンラインパネルは、カナダ全土で最大2,500人の大麻消費者と定期的に交流し、製品開発やブランドイニシアチブについて会社に情報を提供するのに役立ちます。

3。効率性

創業時から、当社は効率的な運営者になることに全力を注いできました。

ニューブランズウィック州モンクトンにある同社の主要な栽培施設では、3段階の栽培技術を利用して面積を最大化しています。この施設には、大麻の栽培と収穫プロセスのあらゆる側面を追跡するための独自の情報技術が整っています。同社は、運用コストを削減しながら収穫量を最大化するように設計された継続的な改善プログラムを維持しています。これは、高速パウチ包装、プレロール機、自動物品税刻印など、収穫後の生産における自動化の導入によって補完されます。

ウィニペグの施設は高度に自動化されており、職人による食用食品の小ロットの製造と栄養補助食品の大規模生産の両方を効率的に処理できます。ウィニペグの施設により、当社は高品質の食用製品を魅力的な価格で幅広く生産することができます。

ラック・シュペリオール施設には、栽培および派生品加工施設があります。この投資により、Lac-Supérieur施設が拡張され、栽培能力、加工、保管スペースが増え、自動化が可能になりました。

2024年度第1四半期に達成された主な効率化のマイルストーンは次のとおりです。

•Organigramでは、THCを24％以上含む花の生産量が53％増加しました。

•最初の種子ベースの生産室を設置し、2024年度までに栽培室の一部をより費用対効果の高い種子ベースの生産に移行し始めました。

•Cantosマシンのプレロール生産稼働率は、2023年度の第4四半期に比べて38％向上しました。

•CMEプレロール包装機は、2023年度の第4四半期に比べて稼働率を100％向上させました。

•シュレッドヘビーの生産率は、2023年度の第4四半期に比べて 150% 向上しました。そして

•Lac-Supérieur施設にある2本目の超音波ナイフは、人件費を削減しながらリップストリップの生産量を増やしました。

4。市場拡大

当社は、提供する製品を増やし、地理的プレゼンスを高めることで、市場での存在感を拡大することに取り組んでいます。この戦略は、戦略的な合併と買収の機会、および国際市場への拡大の評価によって実現されることが期待されています。

市場拡大の例としては、

•（i）EICの戦略的買収により、51,000平方フィートの専用で高度に自動化された大麻食用食品製造施設が追加されました。（ii）LaurentianのLaurentianは、Lac-Supérieur施設がOrganigramの製品ポートフォリオにクラフト栽培とハッシュを追加し、ケベックでの当社の存在感を高めました。そして

•オーストラリアのカンナトレックメディカル株式会社（「カンナトレック」）とメドカンオーストラリア株式会社（「MedCan」）への大麻の大量出荷。2023年度、当社はSanity Group GmbH（「Sanity Group」）とドイツ市場に医療用大麻を供給し、4C Labs Ltd.（「4C LABS」）と英国市場に医療用大麻を供給する追加供給契約を締結しました。2024年1月、当社はドイツのサニティグループへの最初の出荷を完了しました。そして

•戦略的なフォローアップBAT投資と、国際的な投資機会を対象とした「ジュピター」投資プールの創設。

四半期中および2023年12月31日以降の主要な動向

2023年10月、カナダ保健省は、当社のエジソン・ジョルツ製品（以下「製品」）の分類について暫定的な再決定（「再決定」）を発表しました。これもまた、大麻の「抽出物」ではなく「食用大麻」として分類されました。再決定は、大麻規制の下で製品が食用大麻としてではなく抽出物として不適切に分類されたという2023年3月のカナダ保健省の最初の決定に当社が異議を申し立てた司法審査プロセスの継続です。2023年3月31日、当社は、カナダ連邦裁判所（以下「裁判所」）に、カナダ保健省による2023年3月の製品分類決定（以下「決定」）の司法審査（「司法審査」）の申請通知を提出しました。2023年8月8日、裁判所は、カナダ保健省が判決を下す際に手続き上の公平性義務に違反したと認定し、Organigramの司法審査申請を認めました。裁判所は、裁判所の理由を考慮して、決定をカナダ保健省に送り返して再決定するよう命じました。当社は、再決定についてカナダ保健省と協議中ですが、まだ確定していません。同社は製品の生産を再開し、カナダ保健省による最終的な再決定まで販売を続ける予定です。健康の効き目とタイミングについては保証できません

カナダによる問題の最終的な再決定、または当社が今後も製品の生産と商品化を継続できるようになること。

2023年10月、当社は、カナダの各州および準州の証券委員会に提出された最終ショートフォームのベースシェルフ目論見書（「ベースシェルフ目論見書」）の領収書を受け取りました。フォームF-10の対応する棚登録書（「登録届出書」）がSECに提出され（SECファイル番号333-274686）、その後2023年11月29日にSECによって発効が宣言されました。基本棚目論見書とそれに対応する登録届出書により、Organigramは、基本棚目論見書が有効である25か月間に、最大5億ドルの普通株式、債券、新株予約証券、新株予約券、新株予約権、新株予約権、およびユニットを分配する資格を得ることができます。今後の有価証券の募集に関する具体的な条件は、該当するカナダの規制当局とSECに提出される目論見書補足で開示されます。ベースシェルフ目論見書は、会社の目的を追求するための資金調達オプションを柔軟に提供します。

2023年10月、当社は、国内市場シェア、カテゴリーリーダーシップ、施設の改善、製品の発売、Phylosへの戦略的投資、BATによるPDC、および会計年度末の変更の動向に焦点を当てた企業最新情報を提供しました。アップデートには以下が含まれます：

•市場シェア：同社は、成長を続けるプレロール事業の成功によるところが大きく、過去2か月間、8月と9月の2か月間で #2 市場シェアの地位を獲得したと発表しました。市場シェアの強さは、グミ、ハッシュ、フラワーの好調によっても支えられました。

•カテゴリーリーダーシップ：当社は、ハッシュとグミという2つの成長カテゴリーでカテゴリーリーダーの地位を獲得したと発表しました。当社は、トレンブラン、ホーリーマウンテン、シュレッドでの革新的な製品の発売により、2022年11月以来、ハッシュ市場で #1 の市場シェアを維持しています。これには、市場初の革新である、非常に便利で風味豊かなリップストリップが含まれます。同社はまた、8月と9月にグミの #1 市場シェアを獲得しました。3

•施設の改善：

◦モンクトン：同社は、17,000個のLED照明器具を改造して環境フットプリントを削減した結果、ニューブランズウィックパワー（「NBパワー」）からエネルギーチャンピオンに選ばれました。この変更により、Organigramの1部屋あたりのエネルギーフットプリントは 30% 削減されました。同社はまた、ニューブランズウィック州戦略的エネルギー管理プログラムにおけるNB Powerとのパートナーシップを通じて、エネルギー使用量を削減するための取り組みを引き続き模索しています。さらに、Organigramは2023年6月に高速プレロールチューブスタイルのマシンを委託しました。これにより、同社は人気のSHREDおよびHoly Mountainブランドで、成長を続けるチューブスタイルのプレロールジョイントセグメントに参入することができました。この自動プレロール技術への投資は、Organigramがカテゴリー4で #2 の位置を獲得するのに役立ちました。

◦Lac Supérieur：OrganigramのLac Supérieurクラフト栽培施設の建設が完了しました。4つの新しい栽培室が追加され、包装エリアが拡大されました。施設に電力が供給され、設備が委託され、栽培、収穫、乾燥室がすべて完成したので、Organigramは独自のクラフト施設でクラフト品質の小ロットの花の栽培を開始しました。Organigramはまた、Lac Supérieur施設での新しいERP（エンタープライズリソースプランニング）システムの実装を完了しました。これにより、実用的なビジネスインサイトを提供するために必要な最新かつ正確でタイムリーなデータが提供されることが期待されます。

•製品の発売：Organigramは、価格に敏感で経験豊富なユーザーから、大麻を通じてターゲットを絞ったニーズを満たしたい健康志向の個人まで、さまざまな消費者セグメントの進化するニーズを満たす高品質の大麻製品を市場に提供することに引き続き取り組みました。同社は、これらの消費者のニーズを満たすように設計された11の新製品の発売の概要を説明しました。

•Phylos：Organigramがモンクトンの施設で種子ベースの生産に移行するにつれて、Phylosへの投資から得られる利益を実現することが引き続き重要な焦点となっています。3つのシードトライアルがすでに収穫されており、さらに2つは完了間近です。全体として、8つのF1ハイブリッド品種がテストされており、最初の本格的な商業的収穫は2024年3月に予定されています。

•BATとの製品開発コラボレーション：OrganigramとBATは、現在このカテゴリーに存在する消費者の最大の悩みに対処することを目的とした新しい破壊的吸入方式に加えて、食用、ベープ、飲料のカテゴリーで革新的な技術を開発するための新しいワークストリームについて、PDCを通じて引き続き協力しています。

3 2023年9月30日現在-複数の情報源（Hifyre、Weedcrawler、OCSの卸売売上とeコマースの注文の出荷データ、地方委員会のデータ、社内販売データ）

4. ヒフィレ、2023年12月31日

Organigramは、これらの分野で新製品を提供する準備を進めており、当面の発売の優先事項には、新しいナノエマルジョン技術を採用したグミが含まれます。

2023年11月、当社は後続のBATインベストメントを発表しました。これにより、BATは、完全子会社のBT DEインベストメンツ社を通じて、株主の承認、特定の規制当局の承認、その他の条件の受領を条件として、3回のトランシェにわたる総収入は1億2,460万ドルで、合計38,679,525株を1株あたり3.2203ドルの価格で購読することに合意しました。1億2460万ドルの投資の大部分は、Organigramがジュピターという名前の戦略的投資プールを構築するために使用します。Jupiterは、Organigramが業界をリードする能力を新しい市場に適用できるようにする新しい大麻の機会への投資をターゲットにします。経営陣は、地理的拡大が戦略的優先事項であることを認識しています。合法的な娯楽用大麻市場が引き続き著しい成長を遂げている中で、この機会は当社にグローバルな基盤を築くための資本をもたらします。Organigramは最高レベルの規制と製品管理を維持しており、大麻規制環境を引き続き注意深く監視していきます。その結果、すべての潜在的な投資者は、厳格な法的遵守とデューデリジェンスプロセスを実施することになります。

2023年11月、当社は、デリック・ウェストが手術後の健康と回復に集中する時間をとるために、最高財務責任者（「CFO」）としての役割を辞めることをOrganigramに伝えたと発表しました。現在の最高戦略責任者であるパオロ・デ・ルーカは、2023年11月13日に暫定CFOに任命されました。一方、当社は新しい常任CFOの募集を完了しました。パオロは以前、2017年から2020年まで会社の最高財務責任者を務めていました。

2023年11月、当社は、Phylosが2023年5月に締結されたローン契約（「ローン契約」）に基づく最初のマイルストーンを達成し、Organigramとのローン契約に基づく第2トランシェをクローズしたことを発表しました。この第2トランシェは、2023年5月に繰り上げられた325万米ドルの最初のトランシェに続くもので、現在未払いのシニア担保コンバーティブルローン（「担保付転換ローン」）の総額600万米ドルです。Phylos技術を使ったOrganigramの継続的な試験の結果、非常に均一で、予測可能で、成長の早い苗木ができました。2024年度の第1四半期に、当社は最初の種子ベースの生産用栽培室の播種を完了しました。

2023年12月、当社はグレッグ・ガイアットが新CFOに任命され、2024年1月8日から入社すると発表しました。グレッグは、公開株式およびプライベートエクイティ支援企業で25年以上の経験を持つベテランの財務責任者です。

2024年1月、当社の株主は、当社の年次および特別総会で、その後のBAT投資を承認しました。

2024年1月、当社はカリーナ・ゲーリングを取締役会に任命したことを発表しました。カリーナは、BATが会社の取締役会の候補者として指名した2人の取締役（サイモン・アシュトンを含む）のうちの1人です。BATで25年以上のマーケティングと貿易の経験を持つゲーリング夫人は、コマーシャルデリバリー、ブランド管理、戦略、消費者インサイト、キーアカウント管理に精通した経験豊富なエグゼクティブです。

2024年1月、当社は、以前に発表された1億2,460万ドルの追加BAT投資の3つのうちの最初のトランシェのクロージングを発表しました。最初のトランシェクロージングに従い、BATは1株あたり3.2203ドルの価格で12,893,175株の普通株式を取得し、総収入は41,519,891ドルになりました。登録されている残りの25,786,350株の普通株式は、一定の条件に従い、2024年8月30日と2025年2月28日頃にさらに2株ずつ均等に分割される予定です。そうでなければBATが発行済普通株式の30.0％以上を取得する範囲で、議決権のないクラスA転換優先株式（「優先株式」）が発行されます。優先株式は、BATの選択により議決権のある普通株式への転換の対象となります。ただし、そのような転換によってBATの会社に対する議決権が30％を超えない場合に限ります。各優先株は経済的に普通株式と同等であり、追加の対価を支払うことなく普通株式に転換できます。転換率は最初は1対1で、発行後は、優先株式が普通株式に転換されるか、OrganigramのBATの持分総額（普通株式に転換されたかのように普通株式と優先株式の両方を含む）が49％に達するまで、毎年複利計算で年率7.5％の割合で増加します。BATは、発行済普通株式の30％未満を保有する範囲で、優先株式の転換を定期的に義務付けられます。第1トランシェのクロージングに関連して、OrganigramとBATは、修正および改訂された投資家権利契約を締結しました。これに基づき、BATは取締役会の最大30％を任命する資格があります。

2024年1月、同社は最初のバルクドライフラワーをサニティグループの医療部門に送ったと発表しました。最初の出荷には、サティバを主成分とするガス、レモン、ハーブ、パインなどのアロマとフレーバーの楽しいハイブリッドブレンドである同社のスーパーGシトラ株が含まれています。

運用と生産

モンクトン・カルティベーション・キャンパス

モンクトンキャンパスでは、当社は継続的な改善プログラムを進め続けています。これには、平均THC効力の向上につながったさまざまな新しいイニシアチブの実施が含まれます。同社はまた

モンクトンキャンパスの運営条件に役立つ栽培と収穫の方法にさらに変更を加えることで、花の品質が向上し、生産コストが削減されることを確認しました。モンクトンキャンパスの総収容人数は、会社が栽培方法や部屋の利用率をさらに改善するにつれて変動し続けます。

2023年度も、シュレッド製粉製品の新しい自動包装ラインの試運転、THC試験の社内化、改善策の社内化、新しい乾燥機の試運転など、自動化による業務効率の向上と特定の収穫後のプロセスの内部化への投資を続けました。これらのイニシアチブにより、人員を削減し、コストを大幅に削減すると同時に、時間の節約にもつながりました。当社は、2023年度の第2四半期から、これらの節約の一部を実現しました。さらに、Organigramは、2024年度にこれらのイニシアチブにより年間約1,000万ドルの節約を実現すると予想しています。2024会計年度第1四半期に、当社は前述の取り組みに関連して約210万ドルの節約を実現しました。

当社は、2024年度の第1四半期に19,860kgのドライフラワーを収穫しましたが、2023年度の第1四半期には22,296kgのドライフラワーを収穫しました。比較期間から（2,350）kg（11％）減少したのは、主に消費者の好みの変化に対応するための品種ミックスの変更によるものです。

モンクトン・デリバティブ・ファシリティ

モンクトンキャンパスのフェーズ5と呼ばれる56,000平方フィートの拡張には、会社のデリバティブ施設（「フェーズ5」）が含まれています。フェーズ5には、高速カート充填、瓶詰め、自動包装に加えて、超臨界CO2、ドライシフト、冷水抽出ラボのほか、摂取可能な食品、抽出物、ベープオイル、濃縮物の社内での調合と仕上げが含まれます。

ウィニペグの施設

同社はマニトバ州ウィニペグに、高度に自動化された51,000平方フィートの専用製造施設を持っています。ウィニペグの施設は、小規模ロットの職人による製造だけでなく、栄養補助食品グレードの大規模な高効率製造にも対応できるように設計されています。また、ペクチン、ゼラチン、無糖ソフトチュー（グミ）、トローチなど、さまざまな形式と用量で、高度にカスタマイズ可能で正確でスケーラブルな大麻注入製品を生産するように設計されました。注入、ストライピング、可能性などの新しい機能を備えていますフルーツピューレを使います。ウィニペグ施設への自動化と効率化への投資は、生産量の増加につながりました。ウィニペグの施設では、毎月400万個以上のグミを生産できます。

ラック・シュペリオール・コンセントレートとクラフト・フラワー・ファシリティ

ラック・シュペリオール施設の栽培面積は6,800平方フィートでしたが、2023年度の第4四半期に33,000平方フィートに拡大されました。ケベック州のLac-Supérieur施設では、年間2,400キログラムの花と200万単位以上のハシを生産するための設備が整っています。SHRED X Rip Strip Hashの生産は、毎分150ユニットの生産能力を持つ独自の技術を使用して、2023年2月に開始されました。Organigramはクラフト品質の小ロットの花の栽培を開始し、2023年12月に最初のクラフトハーベストを完了しました。

カナダの成人向け娯楽用大麻市場

Organigramは、消費者の好みに確実に応えられるようにすることを目標に、有意義な消費者インサイトを生み出し、その洞察をブランドと製品ポートフォリオの継続的な最適化に適用することに引き続き注力しています。当社は、急速に進化する消費者の嗜好に応えるために、製品ポートフォリオを積極的かつ成功裏に活性化し、洞察への関心の高まりを通じて、市場における継続的な勢いを促進することを目的として、ブランドと製品の拡大を続けてきました。

ドライフラワーとプレロール

カナダの成人用娯楽用大麻市場では、ドライフラワーとプレロールがそれぞれ1番目と2番目に大きい製品カテゴリーです5。当社は、米国の特定の州の成熟した合法市場からの市場データや、他の形態要因に対する規制上の制約（例えば、食用カテゴリーの1パッケージあたり10mgのTHC制限）に基づいて、これらのカテゴリーが引き続き優勢になると考えています。当社は、消費者の好みがTHCの含有量と価格が主な購入要因から徐々に変化すると予想していますが、今日では、それらは消費者にとって花製品の最も重要な属性であるようです。時間の経過とともに、テルペンの形状、芽の密度、マイナーカンナビノイドの有無、香りなど、遺伝的多様性やその他の品質関連の属性が消費者にとってますます重要になると同社は予想しています。当社の取り組みは、今日の消費者の期待に応えることに重点を置いていますが、同時に、ユニークで一貫性があり、関連性の高い独自の品揃えを消費者に提供することを目標に、遺伝子育種、フェノハンティング、生産の一部を種子ベースの栽培に移行する継続的な取り組みを通じて、大麻の評価に対するより微妙なアプローチへの最終的な進化を計画しています。さらに、2021年12月にLaurentianを戦略的買収したことで、同社はケベック州にあるクラフト施設を通じて、成長を続けるクラフト大麻セグメントに参加する機会を得ました。

当社のブランドポートフォリオは、カナダの花セグメントで引き続き強い勢いを見せており、2023年12月31日現在、Organigramは花カテゴリー5で #3 のシェアを占めています。しかし、ドライフラワーのバリューセグメントブランドの成長と多大な貢献が、過去数四半期にわたってOrganigramとその同業他社の多くにとって全体的なマージン圧力の一因となっています。この現象に対抗するために、OrganigramはTrailblazerブランドを復活させ、Lac-Suérieur施設から供給されるLaurentianブランドにクラフトフラワーを追加しています。バリューセグメントにおける菌株の差別化に対する需要の高まりに対応するため、同社はBig Bag O' BudsとHoly Mountainブランドで利用できる菌株を拡大しました。

大麻デリバティブ

現在、カナダではドライフラワーとプレロールが最大のカテゴリーですが、ベープ、濃縮物、食用製品などの派生大麻製品は、ドライフラワーを犠牲にして今後数年間市場シェアを拡大し続けると予測されています。

Organigramは、このような成長を続けるカテゴリーに取り組んでいます。ウィニペグ施設の戦略的買収により、当社はソフトチュー（グミ）やロゼンジなどの高品質で摂取しやすい製品を大規模に生産できるようになり、このセグメントで効果的に競争できるようになりました。Lac-Supérieur施設の買収により、同社は成長を続けるハッシュセグメントで高品質の製品を生産できるようになりました。ローレンシャンの買収以来、当社は業界をリードする全国的な流通およびフィールドセールスネットワークを活用して、主力ハッシュブランドであるTremblant Cannabisのカナダのすべての州への流通と販売を加速してきました。2023年度に、当社はホーリーマウンテンブランドとWolaブランドを通じてハッシュの提供を拡大し、SHRED Xブランドで革新的な製品であるリップストリップハッシュを発表しました。2023年12月31日現在、Organigramはハッシュカテゴリ6で #1 の市場シェアを維持しています。

2024年度の第1四半期に、Organigramはシュレッドエムとモンジュールブランドの間のグミカテゴリーで第 #2 位を獲得しました5。同社は現在、Shred'emsブランドで13のSKUを販売しています。2023年8月、当社はTHCVを含む追加のフレーバーを発売しました。

OrganigramのウェルネスブランドであるMonjourは、現在8種類の純CBD SKUを販売しています。大判サイズでさまざまなフレーバーがこのセクターに混乱をもたらしたことが判明し、2024年度の第1四半期には、モンジュールのベリー・グッド・デイCBDグミがカナダで販売されたグミの上位5位に入り、純粋なCBDを注入したグミのトップ5に入りました。2023年12月31日現在、オーガニグラムは純粋なCBDグミで60％以上の市場シェアを占めています6。Monjourの製品ラインは、CBDに加えてマイナーカンナビノイドを含むグミでさらに拡大されました。CBNベッドタイムブルーベリーレモングミは、カンナビノイドカンナビジオール（「CBN」）にCBDとTHCを組み合わせ、トワイライトトランキリティグミはCBD、CBN、カンナビノイドカンナビゲロール（「CBG」）を組み合わせたものです。

特許取得済みの独自のIPを使用して開発されたEdison Joltsの高効能THCトローチは、舌下オイルの利点とソフトジェルの便利さと携帯性を兼ね備えています。20236年12月、Joltsはカプセルと食用エキスのカテゴリーの純売上高で #2 位を占めました。このMD&Aの「四半期中および2023年12月31日以降の主要な動向」セクションの「2023年10月」の最新情報を参照してください。

Organigramは、独自の配合、プレミアムハードウェア、高品質のインプットを通じて、vapeカテゴリー内の市場シェアの構築に引き続き注力しています。同社は現在、人気の510カートリッジ形式のSHREDブランドのSKUを7つ、ホーリーマウンテンに2つ、Edisonブランドに1つあります。2023年3月、OrganigramはGreentankとの製品購入契約を発表しました。これにより、vapeカテゴリーでの業績が加速すると予想されています。この契約により、当社は、Organigram独自のカスタムオールインワンデバイスの開発を含む、vapeカートリッジに組み込まれた新技術のカナダでの独占期間を設けています。

研究と製品開発

会社の経営陣は、大麻産業はまだ製品開発の初期段階にあり、業界で長期的な競争上の優位性を確立するには、中核となる基礎研究開発に裏打ちされた製品革新が必要であると考えています。研究開発と革新は、今でもOrganigramの戦略の特徴です。当社は過去にいくつかの投資を行ってきましたが、今後も継続し、この分野での当社の注力を強化すると予想しています。これらの取り組みにより、Organigramは、成人の消費者にアピールする、革新的で差別化された新しい製品や配合の発売において、引き続き最前線に立つことができると期待されています。

BAT製品開発コラボレーションとセンターオブエクセレンス

当社は、2021会計年度にBATとのPDC協定に基づくCoEの立ち上げが成功したことを発表しました。CoEは、次世代の大麻製品の研究と製品開発活動、およびカンナビノイドの基礎科学に焦点を当てるために設立されました。

5 2023年12月31日現在-複数の情報源（ハイファイア、ウィードクローラー、州委員会のデータ、内部モデリング）

6 2023年12月31日現在-複数の情報源（ハイファイア、ウィードクローラー、州委員会のデータ、内部モデリング）

PDC契約に基づき、OrganigramとBATは互いの特定の知的財産にアクセスでき、作成された製品、技術、知的財産を独立してグローバルに商品化する権利があります。CoEに関連する費用は、オーガニグラムとBATが均等に負担しています。BATのOrganigramへの初期投資の約3,100万ドルは、Organigramの資金調達債務の一部に充てられています。

CoEの開発と科学的プロセスは、新しい蒸気成分と基質の発見と開発の取り組みを支援し、既存の従来の抽出物および留出成分の最適化の指針となります。新しいvape製剤エアロゾルと、このカテゴリーの既存の吸入製品との広範な評価が完了しました。裏付けとなる科学データは、消費者の安全、製品の品質、性能など、将来の開発活動の基盤の一部となる、業界をリードする蒸気データセットも提供します。CoEの最先端の生物実験室（「BioLab」）は、2022年6月から稼働しています。大麻の主要な形質を研究するための遺伝子ツールボックスの開発など、現在行われている作業は、研究開発活動を加速させることが期待されており、すでにいくつかの植物科学の発見を支援するために使用されています。これらの発見は、最終的にOrganigramの既存の植物ポートフォリオと長期的な成長戦略に役立つでしょう。

最先端の施設がすべて完成したことで、PDCとOrganigramの商業事業の両方が、科学的発展の観点からも、商業的能力を促進する収益の観点からも、大きなメリットを得ています。社内の抽出ラボの能力により、独占的な全植物THCV花由来の高効能THCV抽出物、続いてTHCV分離株の商品化が間近に迫っています。

Organigramは、研究開発ラボとGPP（大麻規制の第5部に規定されているGood Production Practices）のパイロット規模生産を通じて、いくつかのマイナーカンナビノイドが含まれているかどうかをテストして知ることができました。これにより、同社の高速で高スループットのウィニペグ施設で、複数のブランドポートフォリオにわたって、より複雑なマイナーカンナビノイドスタックへと拡大することができました。Organigramが製造業務をリアルタイムで微調整できるように、すべての施設で研究開発から商業プロセスへの迅速な移行に重点が置かれています。

PDCは、一連のエマルジョン、新しい蒸気配合、フレーバーのイノベーション、パッケージングソリューションの開発の最終段階にあります。これらは単独で、またはOrganigramの製品ポートフォリオ全体で組み合わせて使用する予定です。

カンナビノイドデリバリーの改善、迅速かつ予測可能な発症、さまざまな気分状態をターゲットにして満足させる製品の開発が広く注目されています。摂取可能なイノベーションの改善については、Organigramは現在、初期の研究開発を完了した後に薬物動態学的研究を行っています。これにより、会社は臨床現場でこれらのイノベーションの利点を定量化して実証することができます。臨床研究への移行は、開発過程における重要かつ重要なマイルストーンであり、Organigramが多くの作業ストリームを完了できるように、これまでの開発を検証する幅広く堅牢なデータセットを提供することを経営陣から期待されています。

Organigramは、グミから始まるナノ乳化技術の試験的導入を目指しており、消費者に大きな利益をもたらすと当社が考える、発症に関する、わかりやすく消費者に関連する機能性表示を主導していきます。このナノエマルジョンベースのグミの製造試験はウィニペグの施設ですでに完了しています。Organigramは現在、試験開始前に適切な安定性と検証を可能にするために大規模な試験に移行しています。

BioLabは、主要な大麻形質の研究のための遺伝子ツールボックスの開発を続けています。これにより、研究開発活動が加速し、最終的にOrganigramの既存の植物ポートフォリオと長期的な栽培戦略に役立ついくつかの植物科学の発見を支援するためにすでに使用されています。すぐに発見され、初期の性別タイピング能力が得られました。当社は、迅速なスクリーニングプログラムを加速し、Organigram flowerの品質と生存率を引き続き最適化することを目標に、大麻植物の疾患マーカーの同定に向けて動いています。

モンクトンの植物科学、育種、ゲノミクスの研究開発

Organigramの栽培プログラムは、当社にとって重要な戦略的利点ですが、専用の栽培研究開発スペースを追加して拡大を続けています。新しいスペースでは、迅速な評価とスクリーニングが加速され、2か月ごとに20〜30種類のユニークな品種が供給され、商業的な栽培作業のためのスペースも確保されました。植物科学チームは、将来の花のパイプラインを豊かにするために、品質、効能、耐病性マーカーの発見に焦点を当てた継続的な植物科学の革新にBioLabを活用しながら、ユニークで高テルペンと高THCの自社栽培品種へと庭を動かし続けています。この活動は、2023年度第3四半期にOrganigramがPhylosに戦略的投資を行った一環として行われている幅広い技術協力によってさらに支えられています。

見通し

カナダ国内外の大麻市場における同社の見通しは引き続き良好です。カナダ全体のレクリエーション小売売上高は、2027暦年に合計71.8億ドルになると予想されています7。

7 BDSA カナダの市場予測、2023年9月

カナダの大麻産業は非常に競争が激しく、規制されたLPと、多くのオンライン配信プラットフォームを含む違法市場の依然としてほとんど自由な運営の両方を考慮すると、現在の市場の需要に対して供給過剰になっています。消費者の傾向と好みは進化し続けています。たとえば、大判バリューセグメントへの強い需要、特にドライフラワーにおけるより高いTHC効能への欲求、新しい遺伝子株や新しいすぐに食べられる製品などの新しさへの傾向などです。Organigramは、売上の増加と市場シェアの獲得を視野に入れて、これらの変化する消費者の傾向や好みに対応するために、製品ポートフォリオの活性化を続けています。また、多くのLPが、M&Aや清算活動の直接的な結果を含め、余剰の耕作能力を閉鎖したため、需要と供給のダイナミクスがより均衡した状態になりました。

業界の堅調な成長を背景に、Organigramは、花製品にTHCの効力値が上昇する傾向にあることを確認しました。カナダ保健省の規制により、消費者はLPからさまざまな製品属性に関する完全な情報を入手することが制限されているため、ほとんどの場合、価格と効力のみに基づいて購入を決定しています。Organigramの調査によると、消費者の67％が大麻ラベルに記載されている効能を信頼しています。Organigramは、表示されている効力は、規制対象の研究所で試験された代表的なサンプルから得られるべきだと考えています。

2023年11月、オンタリオ州の大麻販売店（「OCS」）は、ラベルに記載されている効能表示の正確性を検証するために、高THCの花製品と思われるものの二次試験を開始すると発表しました。効力が許容範囲外の製品は販売されません。カナダ最大の州政府による大麻購入者であるOCSによるこのイニシアチブは、THCの効力が高まっていることの深刻さを示しており、この問題に対する当社の姿勢を裏付けています。

新しい遺伝学を拡大する機会を得るには、施設内の複数の部屋に完全に展開する前に、菌株ごとに培養プロトコルを試し、複数の増殖サイクルを経て調整する、忍耐強く慎重なプロセスが必要です。Organigramは、新しい遺伝学への投資への取り組みを続けており、近いうちに新しい高THCおよび高テルペン遺伝学を発売する予定です。

Organigramは、従来のドライフラワーやプレロール製品に加えて、THCVなどの新しいマイナーカンナビノイドを含め、ウィニペグ施設の専用設備でグミを製造することで、より多くの収益成長を生み出すことができると期待しています。

当社は、利益率が増加し、調整後EBITDAがプラスになる傾向が続くと予想しています8。ただし、マージン率は、生産コスト、花の収穫量、国内販売と海外売上、カテゴリーやブランド別の製品構成など、多くの要因の影響を受けます。売上や生産量が減少している時期には、固定運用コストがすべての製品カテゴリのマージン率に悪影響を与えるため、マージン率は全体的な売上と生産レベルによっても影響を受けます。

Organigramは、調整後の売上総利益が時間の経過とともに改善する可能性があると考えられる次の販売構成機会を特定しました。

•チューブスタイルやインフューズドプレロール、GreenTank対応のベープなど、当社の利益率の高いすぐに使える製品の売上の増加。

•会社のLac-Supérieur施設で生産されるクラフトフラワーから、より高い利益率の売上が予想されます。そして

•会社の地方構成を最適化するために、カナダ西部での市場シェアの拡大に引き続き注力しています。

カナダ国外では、当社は輸出を通じてカナダの国際市場にサービスを提供しており、他の市場での販売チャネルを徐々に国際的に拡大することを目指しています。2024年1月31日、Organigramはドイツへの最初の花の出荷が完了したことを発表しました。当社は、他の法域における規制の動向を引き続き監視しています。

Organigramは、2024年度の第1四半期にEU GMP認証申請書を提出し、2024年度には監査段階に入る予定です。

将来の海外出荷も、輸出許可の取得を含むカナダ保健省からの規制当局の承認のタイミングと受領のほか、輸入許可の取得を含む購入者の規制当局からの規制当局からの承認のタイミングと受領を条件としています。

2024会計年度第1四半期の海外売上高の減少は利益率に影響を与えましたが、Organigramは、2024年度の残りの期間、国際舞台での自社製品の売上高が増加すると予想しています。

2024年1月、イスラエル政府は、カナダからイスラエルへの大麻輸出に関する「アンチダンピング」調査（「アンチダンピング調査」）の開始を示す、Organigramを含むカナダの大麻会社の名前を記載した通知を出しました。調査で名前が挙がった会社で、任意で調査に参加する方法を検討しています。国際貿易法に基づく「ダンピング」の認定により、イスラエル人にダンピング関税が課される可能性があります

8 調整後EBITDAは非IFRS指標です。このMD&Aの「特定の非IFRS指標に関する注意事項」と「財務結果と事業概況」を参照してください。

価格慣行がアンチダンピング法に違反していると判断された企業によるカナダ産大麻輸出の輸入業者。このMD&Aの「リスク要因」を参照してください。

国際的な事業拡大の取り組みは、2024年度以降には、その後のBAT投資によって支えられると予想されます。BATへの投資の約8,300万ドルは、国際的な成長機会を目指す戦略的投資プールである「ジュピター」に向けられています。これにより、当社は適切な時期に、適用法に従い、米国およびさらなる国際市場への進出が可能になります。当社は引き続き国際的な機会を監視しています。

このMD&Aの「リスク要因」セクションおよび当社の現在のAIFの「リスク要因」セクションに開示されているリスク要因の一般性に限定することなく、収益、調整後総利益9および販管費に関する期待値（一般管理費および販売費およびマーケティング費を含む）は、収益経験とこれまでの業績指標の一貫性、注文および返品パターンまたはその他の要因に関する一般的な仮定に基づいています前の期間で、法的規制、市場に重大な変更はありません要因または一般的な経済状況。当社は、適用法で義務付けられている場合を除き、将来の見通しに関する情報を更新する義務を一切負いません。「将来の見通しに関する情報に関する注意事項」を参照してください。

9調整後の売上総利益率は非IFRS指標です。このMD&Aの「特定の非IFRS指標に関する注意事項」と「財務結果と事業概況」を参照してください。

財務結果と事業概況

非IFRS財務指標に関する注意事項

当社は、MD&Aやその他の公開文書で、調整後EBITDAや調整後売上総利益率などの特定の非IFRS指標を使用していますが、これらはIFRSに従って計算された指標ではなく、分析ツールとしての制限があります。これらの業績指標はIFRSでは規定された意味を持たないため、提示された金額は他の企業が提示する同様のデータと比較できない場合があります。このデータは追加情報を提供することを目的としており、単独で検討したり、純利益やIFRSに従って作成されたその他のデータなどの業績指標の代わりと見なしたりするべきではありません。このMD&Aの冒頭にある「はじめに」セクションの注意事項と、次の説明を参照してください。

財務ハイライト

以下は、2023年12月31日に終了した3か月から2022年11月30日に終了した3か月間に発生した変化の前期比分析です。解説は次のページにあります。

注1：MD&Aのこのセクションのそれぞれのサブセクションで定義され、調整された非IFRS指標。

注2：非流動金融負債には、偶発株式対価、デリバティブ負債、および繰延所得税に関連する非金銭的残高は含まれていません。

純収入

会社の純収益は、顧客手数料、割引、リベート、返品および回収額を差し引いた総収益から消費税を差し引いたものとして定義されます。収益は主に、成人用の娯楽用大麻、医療用大麻、卸売り、および国際大麻市場に販売されるドライフラワーおよび大麻派生製品で構成されています。

2023年12月31日に終了した3か月間、当社の純売上高は2022年11月30日に終了した3か月間の43,321ドルから36,455ドルに16％減少しました。純売上高は前期比で減少しました。これは主に、国際収益と医療売上高がそれぞれ4,841ドルと1,041ドル減少したためです。

2023年12月31日に終了した3か月間、レクリエーション用花の正味平均純販売価格（「ASP」）は、2022年11月30日に終了した3か月間の1グラムあたり1.82ドルから、1グラムあたり1.56ドルに下落しました。のレクリエーションフラワーのASP

10 当社は2023年7月に普通株式の連結を実施し、その結果、基本利益と希薄化後の純利益（損失）は遡及的に調整されました。

顧客と製品の組み合わせが価値提供に重点を置くように進化するにつれて、当社とカナダの大麻業界の両方が成人向けのレクリエーション市場で一般的な価格圧縮を経験し続けたため、2024年度第1四半期は2023年度の第1四半期と比較して減少しました。販売価格は変動しやすく、市場が供給過剰のままであれば、さらに価格が圧縮される可能性があります。

2023年12月31日に終了した3か月間の全花のグラム単位の販売量は、主に海外売上高の減少により、比較期間の16,148kgから8％減少して14,894kgになりました。

収益構成

2023年12月31日と2022年11月30日に終了した3か月間の当社の製品カテゴリー別の純収益構成は次のとおりです。

売上原価と粗利益

2023年12月31日に終了した3か月間の売上総利益率は6,700ドルでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間の売上総利益率は23,886ドルでした。2023年12月31日に終了した3か月間に影響した変更と重要な項目は、主に、（i）生物資産の公正価値の変動による未実現利益の減少、（ii）海外および医療売上の減少を含む売上の減少、（iii）競争の激化と顧客および製品構成の継続的な進化による純ASPの減少によるものです。

売上総利益には、IFRS基準IAS第41号（農業）に関連する生物資産の公正価値の変動が含まれています。2023年12月31日に終了した3か月間の生物資産の公正価値の変動による未実現利益は、比較期間の24,714ドルに対し、9,112ドルでした。公正価値調整が前期比で減少したのは主に、フェーズ4Cの拡張が完了した後、2023会計年度第1四半期に栽培能力が拡大したためです。その結果、比較期間における生物資産の公正価値利益が大きくなりました。さらに、当社は、生物資産の公正価値の計算に使用されるグラムあたりの平均販売価格の仮定を、自社の生物資産から収穫されるさまざまな等級の花を組み込むように修正しました。

売上原価は主に次のもので構成されます。

•大麻（ドライフラワー、プレロール、卸売/国際バルクフラワー）、大麻抽出物、ベープ、チョコレート、その他の卸売形式（エキスなど）の売上原価には、材料や包装の直接費、人件費（関連する株式ベースの報酬を含む）、製造施設や設備の減価償却費が含まれます。これには、栽培コスト（栽培、収穫、乾燥、加工のコスト）、抽出、蒸気の充填、品質保証と品質管理、包装と表示が含まれます。

•気化器やその他の付属品など、他の製品に関連する費用。

•お客様に製品を届けるための送料。そして

•処分された後期段階の生物資産、会社の品質保証基準を満たさない破壊された植物の生産コスト、超過在庫および販売不能在庫に関する引当金、在庫の帳簿価額を当初の生産または購入原価を下回る正味実現可能価値の調整に関する規定、およびその他の生産諸経費

調整後の売上総利益率

調整後売上総利益率は非IFRS指標であり、純収益から（i）生物資産の公正価値の変動による未実現利益、（ii）売却された在庫およびその他の在庫費用に対する実現公正価値、（iii）在庫および生物資産の引当金（回収）および減損、（iv）正味実現可能価値への引当金、および（v）買収により売却された在庫の実現公正価値を差し引いたものと定義しています。経営陣は、この指標は事業から生み出される標準化された売上総利益を表し、IFRSで義務付けられている在庫と生物資産に対する非現金公正価値調整の影響を除外しているため、事業の収益性を評価するための有用な情報を提供すると考えています。「に関する注意事項」を参照してください

特定の非IFRS指標」IFRSに従って計算された調整後売上総利益と最も直接的に比較できる指標は、公正価値調整前の売上総利益です。

注1：売上総利益は、会社の財務諸表によるIFRS指標を反映しています。

調整後売上総利益率と公正価値調整前の売上総利益率は、2023年度第3四半期と2023年度第4四半期を除いて、2022年度第2四半期以降概ね改善しています。2023年度第3四半期と2023会計年度第4四半期には、花の純売上高の減少、海外売上高の減少、エジソン・ジョルツによる売上の減少が最も大きな利益率に影響を与えました。2024年第1四半期に、調整後売上総利益率と公正価値調整前の売上総利益率は、2023年度第3四半期と2023会計年度第4四半期と比較して改善しました。利益率の上昇は、栽培コストや収穫後のコストの低下、在庫引当金の低下、当社のエジソン・ジョルツ製品の販売再開など、さまざまな要因によるものです。

営業経費

一般と行政

2023年12月31日に終了した3か月間、当社が負担した一般管理費は11,867ドルでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間は11,211ドルでした。費用の増加は主に、カナダドルが2023会計年度第1四半期に下落し、2024年度第1四半期に上昇したことによる外貨建て売掛金の為替差損と、主にプロジェクトジュピターに関連する専門家費用の増加によるものです。これらの項目は、2023会計年度に記録された減損費用による減価償却費の減少によって一部相殺されました。

販売とマーケティング

2023年12月31日に終了した3か月間、当社は4,595ドル、つまり純売上高の13％の販売およびマーケティング費用を負担しましたが、2022年11月30日に終了した3か月間は4,491ドル、つまり純売上高の10％でした。純収益に占める費用の割合は、主に純収益の減少により、当期に増加しました。

研究開発

研究開発費4,467ドルは、比較期間の2,383ドルから増加しました。これは、当社がPDC契約やその他の社内製品イノベーションプロジェクトに基づく活動を大幅に強化したためです。これには、当社の摂取可能な製品ポートフォリオに組み込まれることが期待されるナノエマルジョン技術の開発に関する薬物動態（pk）研究の完了が含まれます。

11 第4四半期 2023年度の業績は、2023年6月1日から2023年9月30日までの4か月間のものです。

株式ベースの報酬

2023年12月31日に終了した3か月間、当社は、販売、マーケティング、一般管理、研究開発の従業員に関連して1,700ドルの株式ベースの報酬費用を認識しましたが、2022年11月30日に終了した3か月間は1,743ドルでした。

2023年12月31日に終了した3か月間の株式ベースの報酬費用の総額は、生物資産とインベントリに請求される生産従業員に関連するものを含め、2,007ドルでしたが、同時期は1,852ドルでした。費用の増加は主に、当期に発行された株式決済型アワードの数が増えたことによるもので、その一部は直ちに権利が確定します。

2023年12月31日に終了した3か月間、オプションが付与されたのはゼロでしたが、前年の比較期間に付与されたオプションは276,000ドル（996ドル）でした。2023年12月31日に終了した3か月間、主要な管理職に付与されたオプションはゼロでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間には20万件のオプションが付与されました。

2023年12月31日に終了した3か月間に、2,194,845の制限付株式ユニット（「RSU」）が従業員に付与され（2022年11月30日〜371,310株）、そのうち1,307,654ユニットが取締役会のメンバーを含む主要な管理職に発行されました。これに対し、2022年11月30日に終了した3か月間に発行されたのは285,191でした。

2023年12月31日に終了した3か月間に、911,213のパフォーマンス・シェア・ユニット（「PSU」）が従業員に付与され（2022年11月30日〜211,539個）、そのうち661,932ユニットが主要な管理職に発行されました。これに対し、2022年11月30日に終了した3か月間に発行されたPSUは136,920ユニットでした。

株式ベースの報酬は現金以外の費用であり、ストックオプションにはブラックショールズ評価モデルを使用し、RSUの場合は付与日の株式の公正価値を使用して評価されました。PSUの公正価値は、付与日の会社の株価に基づいており、定められた業績基準の達成可能性の見積もりに合わせて調整されました。

その他の（収入）費用

投資収入

2023年12月31日に終了した3か月間の投資収益は570ドルでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間の投資収益は856ドルでした。投資収益の変化は主に、2022年11月30日に終了した3か月と比較して、当期の現金残高が減少したことによるものです。

アソシエイトへの投資と偶発的対価

2023年12月31日に終了した3か月間の当社の関連会社への投資による損失は155ドルでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間の損失は406ドルでした。

当社によるEICとローレンシャンの買収に関連して、当社は、EICとローレンシャンがマイルストーンを達成した場合に備えて、追加の検討を行うことを約束しました。2023年12月31日に終了した3か月間のローレンシャンの偶発債務の推定公正価値は、前年の比較期間の18ドルから50ドル変動しました。

デリバティブ負債

2023年12月31日に終了した3か月間に、当社は、トップアップライツと担保付転換社債のデリバティブ負債の推定公正価値の変動をそれぞれ176ドルと384ドルと記録しました。有担保転換ローンの第2トランシェの前払いに関連して、当社は第2トランシェの評価を外部企業に依頼しました。第2トランシェと第3トランシェのデリバティブ負債は、外部評価を反映するように調整されました。デリバティブ負債の推定公正価値の比較期間変化1,030ドルは、主にデリバティブワラント負債に関連していました。ワラントは2023年11月12日に失効し、当社は2023年12月31日に終了した3か月間のデリバティブワラント負債の推定公正価値の変動を記録しました。

その他

その他の利益には、2023年12月31日に終了した3か月間にEICの買収前の期間に受けた投資税額控除が含まれます。この金額は、EICの元株主によって取り返しのつかないほど否認されたため、当社はこれを当期のその他の利益として認識しました。

純利益 (損失)

2023年12月31日に終了した3か月間の純損失は、普通株式1株あたり15,750ドルまたは0.194ドル（基本および希薄化後）でしたが、2022年11月30日に終了した3か月間の純利益は5,329ドルまたは普通株式1株あたり0.068ドル（基本および希薄化後）でした。比較期間からの純損失の増加は、主に売上総利益率の低下、営業費用の増加、およびデリバティブ負債の公正価値の変動による利益の減少によるものです。

四半期決算の概要

2023会計年度第1四半期から第2四半期には、純収益の継続的な増加、生産コストの削減（単位当たり）、および資産減損費用の削減により、2022年度および2021会計年度に認識された純損失と比較して、純利益または純損失が減少しました。2023年度の第4四半期から第4四半期に、主に減損費用と純花収益の減少により、当社は過去の期間よりも高い純損失を記録しました。2024年第1四半期に、主に売上総利益率の低下、営業費用の増加、およびデリバティブ負債の公正価値の変動による利益の減少により、当社の純損失は増加しました。

調整後EBITDA

調整後EBITDAは非IFRS指標であり、当社は調整後EBITDAを純利益（損失）として計算します。これには、投資収益を差し引いた資金調達費用、所得税費用（回収）、減価償却、償却、取り消しおよび/または減損損の償却、減損費用による減価償却可能資産の変化による減価償却の加算の標準化、資産の処分による（利益）、プラントの処分による損失は含まれていません。と設備（連結キャッシュフロー計算書による）、株式ベースの報酬（連結キャッシュフロー計算書による）、投資による損失（利益）の割合売掛金からの関連会社および減損損損失（回収）、偶発的対価の公正価値の変動、デリバティブ負債およびその他の金融資産の公正価値の変動、研究開発活動に関連して発生した支出（減価償却後）、生物資産の公正価値の変動による未実現（利益）損失、売却された在庫およびその他の在庫費用の実現公正価値、引当金（回収額）とインベントリと生物資産に関連する実現可能な価値調整、政府の補助金と保険の回収、法的規定（回収額）、買収により売却された在庫の時価額の増分、ERPの実施費用、取引費用、株式発行費用。経営陣は、調整後EBITDAは会社の営業キャッシュフローの代用であり、会社の将来の財務実績に対する期待値を導き出すことを目的としており、現在の業績を反映していない調整は含まれていないと考えています。「特定の非IFRS指標に関する注意事項」を参照してください。IFRSに従って計算された調整後EBITDAと最も直接的に比較できる指標は、純利益（損失）です。

2022年度中に、経営陣は調整後EBITDAの計算を変更して、ERP実施費用、取引費用、および買収により売却された在庫の公正価値要素を含めました。

12 Q4 2023会計年度の業績は、2023年6月1日から2023年9月30日までの4か月間のものです。

13 当社は2023年7月に普通株式の連結を実施し、その結果、基本利益と希薄化後の純利益（損失）は遡及的に調整されました。

2022年度第2四半期の調整後EBITDAは160万ドルのプラスとなり、2022年度第1四半期から340万ドル増加しました。これは、収益の増加と生産コストの削減によるものです。2022年度第3四半期の調整後EBITDAは、海外出荷の遅延による影響により、2022年度第2四半期より100万ドル減少しました。2022年度第4四半期に、当社は2022年度第3四半期に予定されている国際出荷の完了と、四半期中の過去最高のレクリエーション収益により、320万ドルの調整後EBITDAを達成しました。

栽培コストと収穫後のコストの削減により調整後総利益率が高くなったため、2023年度第1四半期の調整後EBITDAは560万ドルに増加しました。これは、当社が過去8四半期に報告した最高額でした。当社は、2023年度第2四半期に560万ドルと報告され、調整後EBITDAの成長の実績を継続しています。2023年度第3四半期には、海外売上高の減少、成人用レクリエーション市場における継続的な価格引き下げ、花の収穫量が低かったために栽培コストが上昇して花の販売利益率が低下したこと、販売管理費が高かったため、当社の調整後EBITDAは290万ドルの損失に減少しました。2023年度第4四半期に、当社は成人向けレクリエーション市場で引き続き価格圧縮を経験し、海外売上高が減少したため、調整後EBITDAは240万ドルの損失に減少しました。2024年度第1四半期に、栽培コストと収穫後のコストの削減による調整後粗利益（31％）の増加と、エジソン・ジョルトの売上によるプラスの貢献により、当社は調整後EBITDAのポジティブなポジションに戻りました。

14 Q4 2023会計年度の業績は、2023年6月1日から2023年9月30日までの4か月間のものです。

貸借対照表、流動性、資本資源

以下は、2024会計年度第1四半期末および2023会計年度第4四半期における当社の貸借対照表のハイライトの一部です。

注1：非流動金融負債には、偶発株式対価、デリバティブ負債、および繰延所得税に関連する非金銭的残高は含まれていません。

2023年12月31日の当社の無制限の現金残高は、2023年9月30日時点の33,864ドルに対し、41,815ドルでした。この増加は主に、2023年9月30日と比較して2023年12月31日現在の運転資本が減少した結果です。この増加は、Phylosへの有担保転換社債の第2トランシェの前払いによる現金流出によって一部相殺されます。

経営陣は、自社の資本状態は健全で、短期から中期的に十分な流動性があると考えています。当社が手持ちの現金またはそれに続く1億2460万ドルのBAT投資から新たな買収資金を調達できない場合、普通株式はNASDAQとTSXの両方に上場されており、売り側の証券会社には幅広いアナリストが対応しているため、必要に応じて、現在の市況に応じて、資本市場を通じて流動性を得ることができます。当社は、2023年9月にベースシェルフ目論見書とそれに対応するフォームF-10登録届出書を提出しました。これにより、ベースシェルフ目論見書が有効な25か月間に、最大5億ドルの普通株式、債券、新株予約証券、新株予約券、ワラント、およびユニットの分配を受ける資格を得ることができます。今後の有価証券の募集に関する具体的な条件は、該当するカナダの規制当局とSECに提出される目論見書補足で開示されます。

2024年度第1四半期に、当社は調整後EBITDAが10万ドルのプラス、営業活動によるキャッシュフローが770万ドルとプラスになりました。営業活動によるキャッシュフローの増加は、買掛金と未払負債の大幅な増加に一部起因しています。これは、新しいERPシステムの稼働に備えて前期に減少していました。当社は将来、調整後EBITDAがプラスになると予想していますが、売上高が大幅に増加した時期には、運転資金要件が増加し、営業活動によるキャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性があります。2023年度に、当社は3つの施設で予算に組まれた2,900万ドルの現金設備投資プログラムを実質的に完了しました。これらの支出は、Lac-Supérieur施設の拡張の完了に関連しており、ウィニペグ施設とモンクトンキャンパスでの自動化と強化への投資が含まれていました。これらの支出が完了すると、当社がプラスのFCFを達成できるようになることが期待されます。

以下は、2023年12月31日と2022年11月30日に終了した3か月間の当社のキャッシュフローを示しています。

2023年12月31日に終了した3か月間の営業活動によって提供された現金は7,687ドルでしたが、2022年11月30日に終了した3か月間の現金は3,465ドルでした。営業活動によって提供される現金の増加は、主に買掛金と未払負債の増加によるものです。

2023年12月31日に終了した3か月間の資金調達活動に使用された現金は152ドルでした。それに比べて、2022年11月30日に終了した3か月間、財務活動に使用された現金は200ドルでした。当期の減少は、主に会社のリースの純支払額が減少したためです。

2023年12月31日に終了した3か月間の投資活動によって提供された現金は416ドルでした。これは主に、制限付資金の5,118ドルの変更によるものです。これは、資本資産およびその他の金融資産（Phylos Biosciences Inc. への有担保転換ローンの第2トランシェ）のそれぞれ1,526ドルと3,746ドルの購入によって相殺されました。これに対し、2022年11月30日に終了した3か月間の投資活動に使用された現金は1,708ドルで、主に不動産、プラント、設備の購入による8,375ドルで、短期投資の純償還による5,075ドルの収益によって一部相殺されました。

貸借対照表外の取り決め

2023年12月31日に終了した3か月間、貸借対照表外の取り決めはありませんでした。

関連当事者取引

経営陣と取締役会の報酬

主要な管理担当者とは、直接的または間接的に、会社の活動を計画、指示、および管理する権限と責任を持つ人々です。会社の主要な管理職は、会社の経営管理チームと取締役会のメンバーです。取引は独立して、通常の業務の中で行われます。

2023年12月31日と2022年11月30日に終了した3か月間の当社の費用には、以下の経営陣および取締役会の報酬が含まれていました：

2023年12月31日に終了した3か月間、主要な管理職にはストックオプション（2022年11月30日〜20万件）が付与され、公正価値総額はゼロ（2022年11月30日〜631ドル）でした。さらに、2023年12月31日に終了した3か月間に、1,307,654件のRSU（2022年11月30日〜285,191件）が主要な管理職に付与され、公正価値総額は2,184ドル（2022年11月30日— 1,325ドル）でした。2023年12月31日に終了した3か月間、661,932件のPSU（2022年11月30日〜136,920件）が主要な管理職に発行され、その時価総額は518ドル（2022年11月30日〜305ドル）でした。

アソシエイトとの重要な取引と共同事業

当社は、IAS 24の関連当事者情報開示で定義されているように、関連当事者と取引を行っています。これらはすべて通常の業務の中で行われています。

2023年12月31日に終了した3か月間、製品開発協力契約に基づき、BATは1,106ドル（2022年11月30日〜418ドル）の直接経費を負担し、当社はセンターオブエクセレンスに関連して5,024ドル（2022年11月30日〜2,272ドル）の直接費用と94ドル（2022年11月30日〜2,690ドル）の資本支出を負担しました。当社は、2023年12月31日に終了した3か月間に、これらの支出のうち3,065ドル（2022年11月30日〜1,345ドル）を、要約された連結中間営業報告書の研究開発費および包括利益（損失）に記録しました。2023年12月31日に終了した3か月間、当社は47ドル（2022年11月30日〜117ドル）の資本支出を記録しました。これらは要約連結中間財政状態計算書に含まれています。

2023年12月31日時点で、BATから受け取ることのできる残高は2,173ドル（2023年9月30日〜167ドル）です。

公正価値測定

(i) 金融商品

連結財政状態計算書に公正価値で記録されている金融商品は、測定の際に使用されたインプットの重要性を反映した公正価値階層を使用して分類されます。当社は、公正価値の測定値を3つの階層に従って分類しています。この階層は、会社の評価手法で使用されるインプットに優先順位を付けます。公正価値測定全体にとって重要な最低レベルの入力に基づいて、各公正価値測定にレベルが割り当てられます。

公正価値の階層の3つのレベルは次のとおりです。

•レベル1のインプットは、企業が測定日にアクセスできる同一の資産または負債の活発な市場における相場価格です。

•レベル2のインプット（レベル1に含まれる相場価格以外の、直接的または間接的に資産または負債について確認できる）。そして

•レベル3のインプットは、資産または負債に関する観察不可能なインプットです。

現金、口座、その他の売掛金、買掛金負債、未払負債、制限付資金の公正価値は、短期的な性質上、帳簿価額に近いものです。長期債務の公正価値は、帳簿価額である約136ドル（2023年9月30日〜155ドル）です。

WHCへの投資の公正価値は、主にレベル3の観察不可能なインプットに基づいており、比較対象企業の収益倍数に基づく市場ベースのアプローチを使用して決定されます。

有担保転換ローン契約に基づいてPhylosに前払いされた有担保転換ローンの公正価値は、Cox-Ross-Rubinstein二項格子オプション価格モデルを使用して決定され、公正価値階層のレベル3に分類されています。担保付転換社債の公正価値は、米国における連邦政府による大麻の合法化または非犯罪化の可能性や時期など、特定の仮定に基づいていました。同様に、さらに200万米ドルを調達するというコミットメントの公正価値は、Phylosが必要なマイルストーンを達成する確率など、特定の仮定に基づいていました。

トップアップ権の公正価値は、モンテカルロ価格モデルでそのようなトップアップ権の公正価値を見積もるために利用されるレベル3のインプットに基づいています。このモデルで使用される主な仮定は、会社の普通株式の将来の予想価格、商品の加重平均期待寿命、および普通株式の予想将来のボラティリティです。インプットの変化に対する感度分析は、インプットの合理的な変化による影響はそれほど大きくないと判断されたため、提示されませんでした。

この期間中、レベル1、2、3の間で金額の移動はありませんでした。

デリバティブワラント負債

2020年11月12日の初回承認時に、当社は、Black-Scholesオプション価格モデルを使用して、その日の当社ワラントの推定公正価値に基づいて、12,894ドルのデリバティブ負債を記録しました。発行費用は4,305ドルで、そのうち803ドルは比例配分に基づいてデリバティブ負債に割り当てられ、連結営業報告書と包括損失に計上され、3,502ドルは普通株式に配分され、株式資本に記録されました。

2023年12月31日に終了した3か月間（2022年11月30日：ワラントなし）、ワラントの行使はありませんでした。ワラントは2023年11月12日に失効し、2023年12月31日現在、未払いのワラントはありません。

トップアップの権利

2021年3月10日、BATからの戦略的投資を通じて、当社は14,584,098株の普通株式を発行しました。その結果、BATの当社の受益所有権は約19.9％になりました。

2021年3月10日付けの当社とBATとの間の投資家権利契約（「IRA」）に従い、当社は、先制権が適用されない特定の状況（IRAでは「免除分配」と呼びます）および先制権が行使されなかった特定の状況（IRAでは「購入取引分配」と呼ばれる）で、追加の普通株式を購読する特定のトップアップ権をBATに付与しました。IRAは、2024年1月23日付けの当事者間の修正および改訂された投資家権利契約に取って代わられました。

BATがそのトップアップ権を行使して支払う普通株式1株あたりの価格は、一定の制限を条件として、免除分配または買取取引分配の他の参加者が支払う価格と等しくなります（適用される証券法によりそのような価格が許可されていない場合は、そこで許可されている最低価格を含む）。

当社は、トップアップ権をデリバティブ負債として分類しており、2021年3月10日（IRAの日付）の初回承認時に未払いだったストックオプション、制限付株式ユニット、パフォーマンス・シェアユニット、ワラントの行使に基づき、モンテカルロ価格モデルを用いて、現時点でのトップアップ権の推定公正価値に基づいて2,740ドルのデリバティブ負債を記録しました。

2023年12月31日現在、当社はトップアップ権利を推定公正価値306ドル（2023年9月30日〜130ドル）で再評価しました。当社は、2023年12月31日に終了した3か月間のトップアップ権の推定公正価値変動額が176ドル（2022年11月30日〜17ドル）増加したことを記録しました。

次の情報を使用して、2023年12月31日と2023年9月30日のトップアップ権の公正価値を推定しました。

担保付転換ローン契約

2023年5月25日、当社はPhylosと担保付転換ローン契約を締結しました。本契約の条件に基づき、当社は、特定のマイルストーンが完了した時点で、最初の契約締結日から12か月と24か月以内に、2回に分けて475万米ドルを調達することを約束しました。このコミットメントはデリバティブの定義を満たしており、担保付転換ローンと無形資産の初回認識では、そのようなデリバティブの価値が全体の取引価格の一部として考慮されました。最初の認識時に、当社は、有担保転換社債の推定公正価値に基づいて、1,424ドルのデリバティブ負債を認識しました。2023年9月30日の時点で、当社はこのコミットメントを推定公正価値1,743ドルで再評価しました。

2023年12月31日に終了した3か月間に、当社は275万ドルの第2トランシェに資金を供給し、1,385ドルのデリバティブ負債は認識されなくなりました。2023年12月31日時点で、当社は第3トランシェへのコミットメントを推定公正価値742ドルで再評価し、2023年12月31日に終了した3か月間の公正価値は384ドル増加しました。有担保転換ローンの第2トランシェの前払いに関連して、当社は第2トランシェの評価を外部企業に依頼しました。第2トランシェと第3トランシェのデリバティブ負債は、外部評価を反映するように調整されました。

(ii) 生物資産

同社は、大麻植物からなる生物資産を、収穫時点までの販売コストを差し引いた公正価値で測定しています。これが収穫後の完成品在庫費用の基礎となります。

生物資産の帳簿価額の変化は次のとおりです。

生物資産の公正価値から売却費用を差し引いた額は、現在栽培されている植物の予想収穫量をグラム単位で推定し、その金額をグラムあたりの平均販売価格と、収穫後の費用などの追加費用に合わせて調整するモデルを使用して決定されます。生物資産の公正価値の決定には、以下の観察不可能なインプットがすべて公正価値階層（中間財務諸表の注記12を参照）ではレベル3に分類されます。

i. グラムあたりの平均販売価格 — 会社が販売する大麻の現在の加重平均販売価格として計算され、将来の価格に関する予想に合わせて調整されます。

ii. 植物1本あたりの予想平均収量 — 現在栽培中の収穫された各大麻植物から得られると予想される、完成した大麻在庫のグラム数を表します。

iii.さまざまな成長段階に基づく植物の浪費 —収穫可能な大麻植物への成熟に失敗すると予想される生物資産の加重平均パーセンテージを表します。

iv. 収穫後の費用 — 収穫後に大麻植物の販売を完了するために収穫された大麻1グラムあたりの費用として計算され、乾燥、表示、包装に関連する直接的および間接的な材料費と人件費で構成されます。そして

v. 栽培プロセスの完了段階 — 約14週間の平均栽培サイクルにおける生産期間の平均週数をとって計算されます。

同社は、成熟した植物の予想収量に基づいて、さまざまな成長段階にある植物の大麻の収穫量を推定しています。2023年12月31日現在、当社の生物資産は、最終的に収穫されると26,529kg（2023年9月30日〜26,917kg）の大麻を生産すると予想されています。会社の見積もりは、その性質上、変更される可能性があり、予想利回りとの差は、将来の生物資産の公正価値調整に反映されます。当社は、成長段階に応じて公正価値を定額ベースで増加させています。その結果、14週間の栽培サイクルで50％になった大麻植物は、収穫日の約50％から推定公正価値から販売費用を差し引いたものとみなされます（廃棄調整の対象となります）。

経営陣は、観察できない最も重要なインプットとそれが公正価値に与える影響は次のとおりだと考えています。

2024年度第1四半期に、当社は、生物資産の公正価値の計算に使用されていたグラムあたりの平均販売価格の仮定を、自社の生物資産から収穫されるさまざまな等級の花を取り入れるように修正しました。仕様を満たす花の正味平均販売価格は、レクリエーション市場に販売される花の正味平均販売価格は1グラムあたり1.56ドルです。

2023年12月31日と2023年9月30日の植物あたりの予想平均収量は、主に植物の花成分の平均収量を反映しています（ただし、カンナビジオール（「CBD」）が優勢な株で、トリムも抽出用に収穫されます）。

未払いの株式データ

(i) 発行済株式、新株予約権、オプション、その他の証券

次の表は、2023年12月31日および2024年2月13日の時点で当社が発行している普通株式、オプション、ワラント、トップアップ権、RSUおよびPSUの数を示しています。

重要な会計上の見積もりと判断

IFRSに基づく財務諸表の作成では、経営陣は、他の情報源からはすぐにはわからない資産と負債の帳簿価額について、判断、見積もり、仮定を行う必要があります。見積もりおよび関連する仮定は、過去の経験や関連すると考えられるその他の要因に基づいています。実際の結果は、これらの見積もりとは異なる場合があります。

見積もりと基礎となる仮定は継続的に見直されます。会計上の見積もりの修正は、改訂がその期間にのみ影響する場合は見積もりが改訂された期間に認識され、改訂が現在の期間と将来の期間の両方に影響する場合は、改訂期間と将来の期間に認識されます。

2023年12月31日に終了した3か月間、当社の重要な会計上の見積もりに変更はありませんでした。当社の会計方針と主要な見積もりに関する追加情報については、2023年9月30日に終了した13か月間の年次財務諸表とMD&Aの注記開示を参照してください。

新しい会計宣言の採用

IAS 8の改正：会計上の見積もりの定義

これらの改正では、会計上の見積もりの定義が導入され、企業が会計上の見積もりの変更と会計方針の変更を区別するのに役立つIAS 8のその他の修正も含まれています。新しい定義では、会計上の見積もりは「測定の不確実性の影響を受ける財務諸表の金額」です。改正では、企業が会計方針で定められた目的を達成するために会計上の見積もりを作成することを明記することで、会計方針と会計上の見積もりの関係も明確になっています。この改正は、2023年1月1日以降に開始する年次期間、およびその期間の開始日以降に発生する会計方針の変更および会計上の見積もりの変更に有効です。

当社は、2023年10月1日に発効したこれらの改正案を採用しました。経営陣は、新しい定義に基づいて会社の重要な会計上の見積もりを評価し、これらの修正の適用は会社の連結財務諸表に影響を与えないと結論付けました。

IAS 1の改正：会計方針の開示

これらの改正は、財務諸表にどの会計方針を開示するかを準備者が決定するのに役立つことを目的としています。改正により、企業は重要な会計方針ではなく、重要な会計方針情報を開示する必要があります。会計方針情報は、企業の財務諸表に含まれる他の情報と一緒に考えると、一般目的財務諸表の主なユーザーがそれらの財務諸表に基づいて行う決定に影響を与えることが合理的に期待できる場合に重要です。IAS 1の改正は、2023年1月1日以降に開始する年間期間に有効で、将来的に適用されます。

当社は、2023年10月1日に発効したこれらの改正案を採用しました。これらの修正の適用は、会社の会計方針の開示に影響しますが、会社の連結財務諸表の項目の測定、認識、表示には影響しません。

IAS第12改正：単一取引から生じる資産と負債に関連する繰延税金

改正により、IAS 12の第15項と第24項（承認免除）の承認免除（承認免除）の範囲が狭まり、最初の承認時に課税対象と控除対象の一時的な差異（リースや廃止措置負債など）が等しくなる取引には適用されなくなりました。言い換えれば、これらの改正により、繰延税金資産と負債は、リースまたは廃止措置負債の最初の認識時に計上されなければならないことが明確になっています。修正は、2023年1月1日以降に開始する年次報告期間に有効です。

当社は、2023年10月1日に発効したこれらの改正案を採用しました。当社の以前の会計方針は、初期認識免除（つまり、会社が以前に繰延税金資産と負債をそれぞれ会社のリース負債と使用権資産に計上していた）を適用しないことでした。この以前の会計方針の選択は、IAS 12の改正と一致しているため、これらの修正の適用は会社の連結財務諸表に影響しません。

製品開発コラボレーション

当社とBATの間のPDC契約の条件に従い、BATがOrganigramに最初に投資した31,109ドルが、PDC契約に基づく当社の将来の債務の一部を履行するための制限付資金として留保されました。これには、相互に合意したCoEの初期予算に基づく当社の資金調達義務の一部が含まれます。CoEに関連する費用は、会社とBATが均等に負担します。CoE関連の支出が定期的に調整され承認されると、残高は制限付資金から会社の一般営業口座に振り込まれます。2023年12月31日現在の制限付ファンドの残高は12,775ドル（2023年9月30日-17,893ドル）です。

CoEは会社とBATが50％出資する共同事業として計上されています。当社は、CoEが負担した費用の一部を営業報告書と包括利益（損失）収益で計上しました。2023年12月31日に終了した3か月間、3,065ドル（2022年11月30日-1,345ドル）の費用が営業報告書と包括利益（損失）収益に記録されました。

偶発負債

当社は、経営陣が合理的に損失を見積もることができる場合に、予想される損失について損失コンティンジェンシー条項を認識しています。推定損失が一定の範囲内にある場合、会社は予想損失の最良の見積もりに基づいて損失コンティンジェンシー条項を記録します。その範囲内の特定の金額が他のどの金額よりも良い見積もりにならない場合は、範囲の中間点が使用されます。情報が明らかになると、合理的な見積もりができたときに、損失コンティンジェンシー条項が記録されます。見積もりは各報告日に見直され、予想が修正されたときに見積もりが変更されます。結果が会社の見積もりと異なる場合、追加の費用が発生したり、将来の会計期間にリリースされたりする可能性があります。

アルバータクレーム

2020年6月16日、提案されている全国消費者保護集団訴訟に関連する請求（「アルバータ請求」）がアルバータ州のクイーンズベンチ裁判所（「AB裁判所」）に、当社を含む複数のカナダの大麻会社（「被告」）に対する損害賠償を求められました。アルバータ州の請求は、被告に対するすべての請求を具体化しているわけではありません。ただし、被告の製品に含まれるTHCとCBDの含有量に関して主張しています。集団訴訟として手続きを進めるためには、AB裁判所はその訴訟を集団訴訟として証明しなければなりません。認定聴聞会はまだ予定されていません。当社は、アルバータ州の請求を保険会社に報告しました。

訴訟手続きから生じる可能性のある損失の金額または範囲を見積もることは本質的に困難です。特に、金銭的損害賠償請求が不確定で、主要な事実上および法的問題が解決されていない訴訟の段階にある場合は特にそうです。これらの理由から、当社は現在、上記の問題から生じる可能性のある損失または起こりうる損失の範囲の最終的な時期や結果を予測したり、合理的に見積もったりすることができません。2023年12月31日現在、アルバータ州の請求に関する規定は認められていません（2022年11月30日-なし）。

2023年12月31日に終了した3か月間、引当金に関連して90ドル（2022年11月30日〜2,313ドル）の支払いが行われました。

財務報告に関する開示管理と手続き、および内部統制

ナショナルインスツルメンツ52-109-発行体の年次および中間申告における開示の証明（「NI 52-109」）および改正された1934年の米国証券取引法（「取引法」）に基づく規則13a-15に従い、開示管理および手続き（「DCP」）および財務報告の内部統制（「ICFR」）の確立と維持は経営陣の責任です。

当社はKPMG LLPに「統合監査」を実施するよう依頼しました。これには、2023年9月30日に終了した13か月間の当社の年次連結財務諸表の表示の公平性に関する意見と、当社のICFRの有効性に関する意見が含まれていました。当社の独立登録公認会計事務所であるKPMG LLPは、当社の連結財務諸表を監査し、ICFRの有効性に関する不利な報告を出しました。KPMG LLPの会社のICFRに関する監査報告書は、2023年9月30日に終了した13か月間の取引法に基づくフォーム40-Fの当社の年次報告書に参照として組み込まれています。

開示管理と手続き

当社は、公開が必要な情報が適時に記録、処理、要約、報告されることを合理的に保証するように設計された一連のDCPを維持しています。NI52-109および取引法規則13a-15（b）で義務付けられているように、当社のDCPの設計と運用の評価は、Treadadaのスポンサー組織委員会が発行した内部統制-統合フレームワークに定められた基準を使用して、最高経営責任者（「CEO」）や最高財務責任者（「CFO」）を含む経営陣の監督と参加を得て、2023年12月31日に完了しました。ウェイコミッション（「COSO 2013フレームワーク」）。この評価に基づいて、当社のCEOとCFOは、以下に説明するICFRの重大な弱点のため、当社のDCPはその時点では有効ではなかったと結論付けました。

財務報告に対する内部統制

NI 52-109は、CEOとCFOに、会社のICFRを確立し維持する責任があること、およびそれらの内部統制がIFRSに基づく財務報告の信頼性と財務諸表の作成に関して合理的な保証を提供するために設計され、効果的であることを証明することを義務付けています。同様に、取引法規則13a-15（c）では、会社の経営陣は、CEOとCFOの参加を得て、会計年度末時点でICFRを評価することが義務付けられています。また、CEOとCFOは、財務報告に関する内部統制に重大な影響を及ぼした、または重大な影響を与える可能性がかなり高い、直近の期間における当社の内部統制の変更を開示する責任があります。

財務報告に関する内部統制の重要な変更

2023年12月31日に終了した3か月間に、会社のICFRに変更があり、それが会社のICFRに重大な影響を及ぼしたか、重大な影響を与える可能性があります。2023年12月31日に終了した3か月間で、当社はERPシステムの実装を大幅に進め、以下を含むERPの第2フェーズを無事に完了しました

ウィニペグとラックスペリウールの施設での財務およびサプライチェーンモジュールの実装。同社はまた、オーガニグラム社をEICとローレンシャンと合併しました。合併後も、当社の3つの施設は「Organigram Inc.」という名前で1つの企業として運営され続けました。

2023年12月31日に終了した3か月間に、当社は最高財務責任者のデリック・ウェストの退任と、パオロ・デ・ルーカを暫定最高財務責任者に任命したことを発表しました。2024年第1四半期の終了後、当社は2024年1月8日付けでグレッグ・ガイアットを最高財務責任者に任命しました。

財務報告に対する内部統制に関する経営陣の評価

会社の経営陣は、監督の下、CEOとCFOの参加を得て、COSO 2013フレームワークで定められた基準を使用して、2023年9月30日現在のNI 52-109および証券取引法の規則13a-15（f）で定義されている会社のICFRの有効性を評価しました。この評価に基づいて、経営陣は、2023年12月31日現在、当社のICFRは有効ではないと結論付けました。これは、ICFRに対する内部統制の重大な弱点が以前に特定されていても存在し続けているためです。

重大な弱点とは、財務報告に関する内部統制の欠陥、または欠陥の組み合わせです。これにより、会社の年次または中間財務諸表の重大な虚偽表示が防止または適時に発見されない可能性が十分にあります。経営陣は次の重大な弱点を特定しました：

•ICFRに関連する責任と説明責任を割り当てられた財務報告、会計、ITの十分な訓練を受けた人材が不足しているため、統制環境は効果がありません。

•効果のない一般的なIT統制、複雑なスプレッドシートに関連する効果のない統制、およびサービス組織からの情報に対する非効率的な統制に起因する非効率的な情報処理により、統制活動に使用される情報の関連性、適時性、品質を確保するための統制が不十分になっています。

•上記の結果、当社のプロセスレベルと財務諸表の綿密な統制の設計、実装、運用に関連する統制活動は効果がなく、それが会社のICFRに広範囲に影響を及ぼしました。

改善計画の状況

経営陣は、外部および内部の専門家の支援を得て、ICFRの見直しと改訂を続けています。経営陣は、重大な弱点の一因となった統制上の欠陥が確実に是正されるように、ICFRの変更を実施することに引き続き取り組んでいます。以下の是正活動は、このMD&Aの日付の時点でまだ進行中で、少なくとも2024年度の残りの期間中は継続すると予想されます。これらの是正活動に関連する統制は、設計や運用上の有効性を結論付けるための統制テストの対象にはなっていません。

•2023年12月31日現在、当社はERPシステムに対する強固な内部統制の設計と実施に引き続き取り組んでいますが、これは2023年第4四半期に統制環境が変化したことを表しており、改善に対する当社の取り組みが実証されています。

•2024年度に導入する新しいHRISシステムを選択しました。このシステムは、内部プロセスをさらに合理化し、従業員の定着努力を支援し、改善活動を促進することを目的としています。

•私たちは、経営陣が内部統制を評価するのを支援し、改善計画を設計する際の助言サービスを提供するために、より多くの上級内部監査専門家を雇用し、外部監査専門家を引き続き雇用しています。これらのスペシャリストは、2024年度の残りの期間、重要な財務報告プロセスを評価して文書化する必要のある新しいプロセスを特定し、財務報告に関連するリスクを評価するための統制を設計し続け、それらのプロセス内の主要な統制の設計と運用の有効性を再評価するための継続的な取り組みを強化します。

•CIOとITディレクターの指示の下、当社は引き続き特定のIT一般統制を改善していきます。

•私たちは、経営陣が内部統制を評価するのを支援し、改善計画を設計する際の助言サービスを提供するために、引き続き上級内部監査専門家と外部監査専門家を採用します。

•私たちは、会社にサービスを提供する組織からの情報を評価することを目的とした統制の実施に引き続き取り組んでいきます。

•数学式のエラーのリスクを軽減し、複雑なスプレッドシートのロジックを検証する能力を向上させるために、複雑なスプレッドシートモデルの合理化を続けます。

経営陣は残りの重大な弱点について監査委員会と話し合っており、監査委員会は引き続きこれらの改善活動の進捗状況を見直します。ERPシステムを含むこれらの措置は重大な弱点の改善に貢献すると考えていますが、必要と思われる是正プロセス、手順、および関連する評価または改善のすべてをまだ完了していません。引き続き残っている重大な弱点の評価と改善に取り組んでいるため、欠陥に対処するために追加の対策を講じる必要があるかもしれません。プロセスで特定された追加の統制活動を実施する取り組みを含め、上記の改善措置が完全に実施され、十分な期間運用され、効果的に機能していると結論付けるまで、上記の残りの重大な弱点は完全には改善されたとは見なされません。残りの重大な弱点の改善に向けて大きな進展がありましたが、現時点では、行動と是正努力が上記の残りの重大な弱点を効果的に是正したり、会社のICFRにおける他の重大な弱点の発生を防ぐという保証はありません

未来。上記で特定された残りの重大な弱点を完全に修正するのに必要な具体的な時間枠はわかりません。このMD&AとAIFの「リスク要因」を参照してください。

CEOやCFOを含む経営陣は、重大な弱点に対処するために是正措置が実施され、さらに改善されたとしても、DCPやICFRがすべての虚偽表示を防止することを期待していません。内部統制システムの設計は、将来起こる可能性に関する特定の仮定に一部基づいており、将来起こり得るあらゆる状況下で、どのような設計でも定められた目標を達成できるという保証はありません。

リスク要因

当社の事業は、高成長で規制の厳しい企業に内在するリスクにさらされており、当社は、本MD&AおよびAIFの「リスク要因」で詳しく説明されているように、事業、財務状況、経営成績、およびキャッシュフローに影響を与えた、または影響する可能性のある、事業に関連する特定のリスクを特定しました。その他のリスク要因については、当社のAIFをご覧ください。AIFは、（a）www.sedarplus.comのSEDAR+の会社発行者プロフィールで入手でき、（b）www.sec.govでEDGARに提出されたForm-40Fの年次報告書に組み込まれ、その一部となっています。一般的に、会社の経営陣は、経験豊富な専門スタッフを確保し、取締役会と上級管理職が事業に影響を与える、または影響する可能性のあるリスクを継続的に監視していることを確認することで、リスクや不確実性を評価して軽減しようとしています。

(i) 信用リスク

信用リスクは、銀行への預金、未払いの取引およびその他の売掛金、制限付資金、その他の金融資産から生じます。売掛金については、当社は担保として担保を保有していませんが、経営陣が財務的に健全な取引相手であると考える相手とのみ取引することでこのリスクを軽減し、したがって不履行による重大な損失は見込めません。その他の売掛金については、通常の業務とは別に、経営陣は通常、保険、保証、および一般的な担保契約を取得します。2023年12月31日現在の財政状態計算書に記載されている現金、制限付資金、その他の金融資産、売掛金、その他の売掛金の信用リスクの最大額は約93,921ドル（2023年9月30日-90,351ドル）です。

2023年12月31日および2023年9月30日の時点で、当社の営業債権の経年劣化は以下のとおりです。

(ii) 流動性リスク

会社の流動性リスクとは、会社が債務の期日になったときに履行できなくなるリスクです。当社は、資本要件を継続的に見直すことで流動性リスクを管理しています。2023年12月31日時点で、当社の現金は41,815ドル（2023年9月30日〜33,864ドル）、運転資本は122,823ドル（2023年9月30日-133,545ドル）でした。さらに、当社は必要に応じて資本市場を通じて株式資本にアクセスする可能性がありますが、これは一般的な市況に左右され、自己資本が会社が受け入れられる条件で利用可能になるという保証はありません。また、まったく保証できません。

当社は、2023年12月31日現在の割引対象外のキャッシュフローに関連して、以下の契約上の満期を迎える義務があります。

上記の契約上の満期は、それぞれの金融負債の契約上の期日に基づいています。

会社の施設に関連して、当社は契約上、主にモンクトンキャンパスとラック・シュペリオール施設に関連する約987ドルの資本支出を約束しています。

(iii) 市場リスク

市場リスクとは、市場価格の変動により、金融商品の公正価値または将来のキャッシュフローが変動するリスクです。会社の市場リスクは金利リスクで構成されています。金利リスクとは、市場金利の変動により金融商品の公正価値または将来のキャッシュフローが変動するリスクです。当社が市場金利変動のリスクにさらされるのは、主に変動金利による当社の債務です。当社は、金利が 1% 変更されても中間財務諸表に重大な影響はないと判断しました。

(iv) 集中リスク

当社の売掛金は、主に地方政府機関（そのうち4つは個別に、2023年12月31日に終了した3か月間の当社の収益の10％以上を占めていました）、企業（そのうち4つは期間中の会社の収益の10％を超えました）、および法的信託から支払われるべきであり、したがって当社は売掛金の残高は回収可能であると考えています。

(v) Edison Joltsのトローチと特定のマイナーカンナビノイド製品の製造と販売に関連するリスク

カナダ保健省がEdison Joltsのトローチ製品の分類を最終的に再決定したことが、製品は大麻規制における「食用」ではなく「抽出物」であるという当社の立場、または当社が今後もこの種の製品の商品化を継続できるという当社の立場と一致するという保証はありません。2023年12月、カナダ保健省は「酔わせる」カンナビノイドに関するガイダンス文書を発表し、大麻規制に基づくTHCの効力上限を、CBNやTHCV（本書で定義されているとおり）を含むカンナビノイドにも同様に適用することを推奨しています。このガイダンスが法的強制力を持つようになれば、影響を受けるカンナビノイドの効能がより高い当社の現在の製品に影響を与えることが予想されます。

(vi) 第三者のデータに関連するリスク

当社は、市場シェアの位置付けについては独立した第三者のデータに頼っていますが、一部の第三者は市場シェアの位置を推定するために異なる方法論や計算を使用しているため、第三者のデータが実際の売上を正確に表しているという保証はありません。また、市場や業界のデータは本質的に不正確であり、解釈が必要であり、生データの入手可能性と信頼性の制限、データ収集プロセスの自発的な性質、その他の制限により、完全に確実に検証できないためです。不確実性あらゆる統計調査やデータ収集プロセスに内在しています。同社はまた、独自の市場調査と内部データに基づいて、そのような第三者データの正確性を判断しています。

(vii) 海外販売に関連するリスク

同社は現在、多くの法域で製品を販売しており、製品の販売には管轄区域によって異なるさまざまな法律が適用されますが、その多くは未定でまだ発展途上です。当社が各法域に適用される法的および規制上の要件を引き続き満たすという保証はありません。法律や規制の変更は、特定の法域での当社の製品販売能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

(viii) イスラエルとハマスの戦争とイスラエルの状況

2023年10月7日、テロ組織ハマスとイスラエルの間で戦争が始まりました。当社は、Canndocへの売却や売掛金の回収を含め、イスラエルでの紛争と、それがイスラエルでの当社の事業に及ぼす潜在的な影響を引き続き監視しています。紛争が引き続き会社の事業と活動にどの程度影響するかは、非常に不確実で予測できない将来の動向に左右されます。

会社の商業保険は、戦争やテロに関連する出来事の結果として発生する可能性のある損失をカバーしない場合があります。イスラエル政府は現在、テロ攻撃や戦争行為によって引き起こされた直接的損害の賠償額を負担していますが、この政府の補償範囲が維持されるという保証や、会社が被る可能性のある損害を十分に補償するという保証はありません。会社が被った損失や損害は、その事業に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

2023年10月のハマス攻撃に先立ち、イスラエル政府はイスラエルの司法制度を大幅に変更し、広範な政治的議論と不安を引き起こしました。このようなイニシアチブに応えて、イスラエル内外の多くの個人、組織、機関が、提案された変更がイスラエルのビジネス環境に悪影響を与える可能性があると懸念を表明しています。これには、外国人投資家がイスラエルへの投資や事業取引に消極的であること、通貨変動の増加、信用格付けの格下げ、金利の上昇、証券市場のボラティリティの増加、その他のマクロ経済状況の変化などが含まれます。これらのマイナスの展開が実際に起こった場合、会社の事業と経営成績に悪影響を及ぼす可能性があります。

当社が最後にイスラエルに製品を出荷したのは2023年度の第2四半期です。今後のイスラエルへの出荷は、とりわけ、顧客の購入パターン、該当する輸出入許可の受領、契約事項によって決まります。同社はイスラエルへの出荷に関連する国際貿易法に準拠していると考えていますが、イスラエルの反ダンピング調査の結果、カナダの輸出品に輸入関税が課される可能性など、今後のイスラエルへの出荷にリスクが生じる可能性があります。

(ix) ITシステムと新しいERPシステムの実装に関するリスク

会社の事業運営は、さまざまなITシステムを通じて管理されています。会社の主要なITシステムのいくつかは時代遅れで、近代化が必要か、近代化中です。また、会社のITシステムは、火災、洪水、自然災害、システム障害、ネットワークまたは通信障害、停電、公衆衛生上の緊急事態、セキュリティ違反、サイバー攻撃、テロなど、会社の制御が及ばない状況による損傷や中断に対して脆弱である可能性もあります。会社の主要なITシステムの1つに障害が発生した場合、会社のバックアップシステムまたは緊急時対応計画が会社の事業の重要な側面を維持するという保証はなく、会社の事業、経営成績、または財政状態に重大な悪影響が及ぶ可能性があります。さらに、当社は、主要な第三者サービスプロバイダーとのITサービスの大規模なアウトソーシング契約を結んでいます。そのようなサービスプロバイダーが倒産した場合、または当社との関係も成り立っています。

が間近に迫っていて、当社は適切な代替品を適時に見つけることができず、会社の事業、経営成績、または財政状態に重大な悪影響が及ぶ可能性があります。

当社は、生産性、効率性、セキュリティを向上させるために、ITシステムとテクノロジーを継続的に変更および強化しています。新しいシステムや技術が導入されると、会社は予期せぬ困難に直面し、予期せぬコストが発生し、財務報告、製造、その他のビジネスプロセスに悪影響が及ぶ可能性があります。システムやテクノロジーを実装すると、期待したメリットが得られず、継続的な業務にコストや複雑さが増し、会社の事業、経営成績、または財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

同社は、既存の財務システムやオペレーティングシステムに代わる新しいERPシステムの実装を完了しました。ERPシステムの設計と実装には、会社の組織構造、財務および運営プロセスの変革に関連するその他の費用に加えて、外部コンサルタント、システムのハードウェアとソフトウェアへの多額の支出を含む、多額の人的・財政的資源の投資が必要です。

(x) 伝染病とパンデミック

新たなパンデミックまたはエピデミックに関連した世界的な広がりの発生に関しては、不確実性が続いています。パンデミックやエピデミックが、運営、証券市場、財務状況を含む当社の事業にどの程度影響するかは、非常に不確実で現時点では予測できない将来の動向に左右されます。当社は、パンデミックやエピデミックが自社の判断、見積もり、会計方針、および財務諸表で認識される金額に与える影響を引き続き監視および評価します。