西部資産担保融資機会基金会社。(DMO)0001478102誤り1株当たりの資産純資産は関連四半期の最終日の市場予想であるため、高収市価と低収時価当日の1株当たり資産純値を反映しない可能性があり、1株当たり資産純値は本四半期の最終日に下落する可能性があり、下落しない可能性もある。四半期末終値販売価格を四半期末純資産で割った値を計算する。これらの優先証券は公開取引として登録されていないので、適用されない。同基金は2022年12月31日、2021年12月31日、2015年12月31日、2014年12月31日と2013年12月31日に未結逆買い戻し協定に調印した。基金が棚を提供することに関する費用は前払い費用と記載されている。これらのコストは，株式を売却する際に比例して償却し，株式を売却して得られた純額の減少額として計上する.棚供給期間の終了時に残りの任意の繰延料金が料金に計上される。市場で販売されている普通株の見積手数料を示す。Jones Tradingは、販売契約に従って任意の普通株販売総収益の1.00%の補償を得る権利があり、補償の正確な金額は、基金とJones Tradingによって時々書面で合意されるであろう。費用は2022年12月31日までの会計年度に発生した金額をもとにしている。その基金は逆買い戻し協定を締結した。借金や優先株発行の場合、レバレッジに関連する費用や金利が異なる可能性がある。“借入資金利息支払い”は、2022年12月31日に発効した金利と借入金に基づく経年化利息費用を反映している。投資管理人は月ごとに支払われる年会費を受け取り、額は基金の1日平均管理資産の1.00%に相当する。“資産管理”とは、純資産にレバレッジのための任意の未返済借入金の額と、返済されていない可能性のある優先株に起因することができる資産を指す。基金がレバーを使用する場合、基金が管理する資産に基づいて計算されるため、投資マネージャーに支払われる管理費の額はレバーを使用しない場合よりも高くなる。普通株主が代理人が配当再投資口座に保有する普通株の売却を計画するよう指示した場合、彼らはブローカー費用を支払う。基金に参加する配当再投資計画は株主から費用を徴収しない。しかしながら、計画に参加した株主が、その計画に基づいて取得した株を売却することを選択した場合、1取引当たり5ドルを支払って株を売却する。00014781022023-03-032023-03-0300014781022021-01-012021-12-3100014781022022-01-012022-12-3100014781022012-01-012012-12-3100014781022013-01-012013-12-3100014781022014-01-012014-12-3100014781022015-01-012015-12-3100014781022016-01-012016-12-3100014781022017-01-012017-12-3100014781022018-01-012018-12-3100014781022019-01-012019-12-3100014781022020-01-012020-12-310001478102Cikk 0001478102：他の投資会社リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：基金割り当てに関連するリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：デリバティブリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リスクを管理するメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：法律と規制リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リスク評価メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：運用リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：ネットワークセキュリティリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：DistressedInvestments2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：BelowInvestmentGradeHighYeldor JunkSecuritiesRiskMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：AbsRiskMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：レバーリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：InterestRateRiskMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：信用リスクと取引相手リスクのメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：CmbsRiskメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：非代理リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リスク関連投資家メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：MarketPriceDiscount NetAssetValueMemberから2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：投資リスクと市場リスクのメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：Risks AssociatedWithTheFundsAbilityToS満足fyRegulatedInvestmentCompanyDistributionRequirementsメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：RiskOfTaxableIncomeExcessOfEconomicIncomeMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：税収上昇メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：Risks RelatedToInvestments InMortgageWholeLoansMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：二次担保ローン市場リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：政府が金融市場リスクに介入するメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：現在のリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：拡張リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リスクメンバーの拡大2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リスク管理メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：競合投資機会メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：投資フォーカスメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：信用危機流動資金とリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：干渉リスクに影響を与えるメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：再投資リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：構造ノードおよび関連機器リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：可変債務リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：契約リスクのメンバーを差し戻す2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：リプライ·リスク·メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：InverseFloatingRateSecuritiesAndTenderOptionBondsRiskMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：デリバティブによる短期経済暴露のリスク2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：短期販売リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：液化リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：WhhenIssuedAndDelayedDeliveryTransactionsRiskMember2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：非多様性リスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：PortfolioTurnoverRiskMembers2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：供給リスクの逆買収メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：市場イベントリスクメンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：LiborRiskMembers2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2023-03-032023-03-030001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2022-12-312022-12-310001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2021-01-012021-03-310001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2021-04-012021-06-300001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2021-07-012021-09-300001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2021-10-012021-12-310001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2022-01-012022-03-310001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2022-04-012022-06-300001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2022-07-012022-09-300001478102Cikk 0001478102：公共共有メンバー2022-10-012022-12-31Xbrli：純ISO 4217：ドルXbrli：共有ISO 4217：ドルXbrli：共有
ニューヨーク八番街620号、47階、郵便番号：10018
第一項：株主に報告する
♪the the the
年に1回
株主に提出された報告書が提出された
ここから声明する
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| 投資製品：FDIC保険がない·銀行保証がない·値下がりする可能性がある |
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| 社長からの手紙 |
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(三) |
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| 基金概要 |
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| 基金は一目瞭然だ |
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| 基金の業績 |
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| 投資明細書 |
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| 貸借対照表 |
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| 運営説明書 |
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| 純資産変動表 |
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| 現金フロー表 |
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| 金融のハイライト |
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| 財務諸表付記 |
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| 独立公認会計士事務所報告 |
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| 他の株主情報 |
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| 詳細はこちら |
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| 年間CEOと最高財務責任者証明書 |
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| 会計事項に関する他の株主通信 |
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| 株主への重要な情報 |
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| 基金に関する資料の概要 |
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| 配当再投資計画 |
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| 重要な税務情報 |
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基金の主な投資目標は当期収入を提供することだ。二次投資目標として、基金は資本増加値を求めるだろう
基金はその投資目標の実現を求め、主に各種担保支援証券や担保融資組合に投資することで行われている。担保ローン支援証券への投資には、主に非機関住宅担保ローン支援証券と商業担保ローン支援証券が含まれる
私たちは西部資産担保融資機会基金会社が2022年12月31日までの12ヶ月間の報告期間の年間報告を提供することを喜んでいる。基金報告書に記載されている期間の現在の経済と市場状況を詳細に理解し、これらの状況が基金の業績にどのように影響するかを理解するために、引き続き読んでください
私たちはいつものようにあなたに良質なサービスと全面的な投資選択を提供するために努力しています。私たちはまたあなたがあなたの財務顧問から得た支援を補完するために努力し続けます。私たちがこの目標を達成する一つの方法は、私たちのウェブサイトwww.frklintempleton.comを通じてです。ここでは、市場と投資情報をすぐにアクセスすることができます
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私たちポートフォリオマネージャーの市場洞察とコメントは |
私たちはあなたがあなたの財政的目標を達成するのを助けることを期待しています
真心をこめて
2023年1月31日
基金の主な投資目標は当期収入を提供することだ。二次投資目標として、基金は資本増加値を求めるだろう。この基金は主に異なる住宅ローン証券組合(“住宅ローン証券”)と住宅ローンに投資し、その投資目標を達成する。住宅ローン証券の投資には、主に住宅ローン証券(“RMBS”)および商業住宅ローン証券(“CMBS”)がある。一般的に、住宅ローンへの基金の投資はその管理資産の20%を超えない
基金はまた、現金および現金等価物を含む他の許可された投資プロジェクトにより低い程度に投資することができ、国庫券、異なる資産カテゴリによってサポートされる非住宅ローン関連資産支援証券(“ABS”)は、少額商業住宅ローン、航空機、自動車、クレジットカード、設備、製造住宅、特許経営権、レジャー車両および学生ローンを含むが、債券、債券、手形、商業手形および他の類似したタイプの債務ツールを含む投資レベルおよび以下の固定収益証券を含む。基金は新たに開発された住宅ローン関連の派生ツールにも投資可能であるが、これらの派生ツールは今後住宅ローン投資として使用される可能性がある
基金は派生ツール、例えばオプション契約、先物契約、先物契約オプション、指数化証券、信用フック手形、信用違約交換及びその他の交換協定に投資することができ、投資、ヘッジ及びリスク管理のために使用されるが、いくつかの制限がある。上記の規定にもかかわらず、基金は国債先物、欧州ドル先物、金利交換、交換、または同様のツール、およびそれらの組み合わせに制限されずに投資することができる
この基金は、投資レベル(一般に“高収益”または“ゴミ”証券と呼ばれる)または非流動性証券よりも低い能力に投資する能力は制限されない。投資レベル未満証券とは、購入時に1つ以上の国に認められた統計的格付け機関がBaa 3またはBBBカテゴリーよりも低い格付けを有する証券、または比較可能な信用品質を有すると判定された未格付け証券を意味する
基金の二次顧問西部資産管理有限責任会社(“西部資産”)では、著者らは固定収益チームの方法を採用し、異なる投資管理部門の専門家間の相互作用を通じて決定を下した。これらの部門チームは西部資産の高級ポートフォリオ管理者、研究アナリスト、内部経済学者から構成されている。このチーム方法によると、顧客固定収益ポートフォリオの管理は西部資産組織内部の学際的観点の共通認識を反映する。投資戦略の策定，日常ポートフォリオ管理，監督·調整基金を担当する個人はS.Kenneth LeechとGreg E.Handlerである
Q：この報告書で述べられている間、基金の全体的な市場状況はどうですか
固定収益市場は変動期を経て、2022年12月31日までの12カ月間の報告期間で大幅に下落した。株式市場の下落は一連の要素によって推進され、高止まりのインフレ、アメリカ連邦準備委員会(FRB/FED)の過激な通貨政策の引き締め、新冠肺炎疫病及びその変種の影響、世界経済の疲弊及びウクライナ戦争を含む
FRBが2022年3月に利上げを開始し、インフレを抑制しようとするのに伴い、米国の短期国債収益率は大幅に高くなった。次の9ヶ月間、中央銀行はまた6回の利上げを行い、連邦基金金利を4.25%から4.50%に低下させ、2008年以来の最高水準となった。2年期の米国債利回りは報告期間開始時に0.73%(報告期間内の最低点)、終了時は4.41%だった。4.72%のピークは2022年11月7日に現れた。10年期の米国債利回りは報告期間開始時に1.52%(報告期間内の最低水準)、終了時は3.88%だった。4.25%のピークは2022年10月24日に現れた
報告期間中，機関全体の住宅ローン証券市場は負のリターンを記録した。2022年12月31日までの12ヶ月間、ブルームバーグ米国担保融資支援証券指数で測定された全体機関MBS市場
i
収益率は-11.81%である.機関CMBS業界ブルームバーグ機関CMBS指数で測定しました
II
収益率は-11.29%であった。モーガン大通のデータによると，非機関遺産と信用リスク移行(CRT)RMBSプレートのリターン率はそれぞれ−5.51%と1.99%であった。最後にブルームバーグ社の非機関CMBS指数で測定した非機関CMBS部門は
三、三、
収益率は-10.59%である
Q：私たちはこのような変化する市場状況にどのように対応していますか
この報告書で述べられている間、基金はいくつかの調整が行われた。基金は非機関住宅担保融資支援証券(“NARMBS”)への開放、特にCRT証券とCMBSを増加させた。ABSへの支出は変わらない
報告期間内に、国債先物とオプションおよび金利交換を利用して基金の存続期間と収益率曲線を開放した。CMBS指数ドロップ(CDS)は、クレジットヘッジ目的に使用される。全体的に、これらのデリバティブの使用は業績に貢献している
最後に、私たちは基金のレバー作用を積極的に利用する。本報告で述べた期間開始時の基金のレバレッジ率は総資産の約32%であった。本期間終了時には、基金総資産の約38%がレバー化されていた。全体的に言えば、2022年の基金資産の総収益率がマイナスであることから、レバレッジは業績を減損した
2022年12月31日までの12カ月間、西部資産担保融資機会基金会社の資産純資産額で計算した収益率は-13.69%だった
四
-21.64%は、ニューヨーク証券取引所(NYSE)の1株当たり市場価格に基づく。基金は管理者がいない
基準、ICE BofA米国浮動金利住宅純資産貸出資産支援証券指数
v
同期収益率は-1.01%であった
基金の接近は相対的に安定した株主に割り当てられた水準を維持するために努力することだ。このやり方は基金の投資戦略に影響を与えず、基金の純資産純価値を低下させる可能性がある。基金マネージャーは、このやり方は基金の競争力を維持するのに役立ち、基金の市場価格と基金資産純資産に対する割増/割引に有利になる可能性があると考えている
この12ヶ月間、基金の株主への分配総額は1株当たり1.24ドルであり、このうち0.04ドルは税収資本リターンとみなされる。*成績表は、2022年12月31日までの基金の純資産額と市場価格に基づく12ヶ月の総リターンを示している
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2022年12月31日まで |
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1株当たりの価格 |
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12か月
総申告税表** |
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| $12.12 (NAV) |
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-13.69 |
%† |
| 10.77元(市価) |
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-21.64 |
%‡ |
すべてのデータは過去の表現を表し、未来の結果を保証することはできない
**総リターンは、それぞれ純資産または市場価格の変化に基づきます。納税表は管理費、運営費、その他の基金支出を含むすべての基金支出を控除することを反映している。リターンは、株式の分配または売却によって取引手数料または投資家が支払う可能性のある税金を控除することを反映しない
総リターンは、資本リターンを含むすべての割り当てられた再投資を仮定し、資産純資産値で計算される
総リターンは、基金の配当再投資計画に基づいて、すべての分配(資本リターンを含む)を追加株式に再投資すると仮定する
CMBS市場では，エージェントCMBSへの開口は報告期間内の業績の貢献者である.国債先物とオプションおよび金利交換は、基金の存続期間や収益率曲線を管理するために利用されている。全体的に、これらのデリバティブの使用は業績に貢献している
絶対的に基づいて、本報告に記載された期間の基金の主な欠陥要因は、本報告で説明された期間の金利上昇のために、レガシーNARMBS(2007年前発行)に基金が割り当てられることである。また、一級と二級供給が増加し、需要が暖かくないことに加え、市場需給は非機関部門の主要な不利要素である。このような動きは私たちの非機関CMBSと機関CMBS構成に圧力を与え、私たちは堅固な基本面を持っているにもかかわらず、私たちの証券選択は最高品質レベルに集中している
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2022年12月31日までの財政年度内に支払われる配分の税務的性質については、本報告第49ページを参照されたい |
この基金の取引コードは“DMO”であり、その終値はニューヨーク証券取引所に上場する多くの新聞で見ることができる。多くの財経サイトでは、毎日の純資産値がネット上で提供されており、“XDMOX”と呼ばれている
そして
月曜日版のこの二つのバージョンは閉鎖基金表を持っていて、追加の情報を提供する。また、ファンドは四半期プレスリリースも発表しており、多くの主要金融サイトやwww.frklintempleton.comで閲覧できます
基金に関する情報を提供しようと努力を続けるために、株主は月曜日から金曜日の午前8時に1-888-777-0102(無料)に電話することができる。午後五時三十分まで東部時間は、この基金の現在の純資産額、市場価格などの情報を提供する
西部資産担保融資機会基金会社への投資に感謝します。私たちはいつものように私たちを選んであなたの資産を管理してくれてありがとうございます。私たちは引き続きこの基金の投資目標を達成することに集中します
真心をこめて
西部資産管理会社
2023年1月17日
リスク：
基金は非多元化の閉鎖型管理投資会社であり、主に長期投資として取引ツールとして設計されている。基金は完全な投資プログラムではなく、すべての投資固有の不確実性のため、基金がその投資目標を達成する保証はない。この基金の普通株はニューヨーク証券取引所で取引されている。株式と同様に、ファンドの株価は市場状況に応じて変動し、売却時には、その価値が最初の投資よりも高いか下回る可能性がある。閉鎖基金の株価は一般的にその純資産値を下回っている。基金は非多元化であるため、それは多元化基金よりも経済、政治、あるいは規制事件の影響を受けやすいかもしれない。基金の投資は信用リスク、インフレリスク、金利リスクを含む多くのリスクに直面している。金利上昇に伴い債券価格が下落し、基金が保有する固定収益資産の価値を低下させた。この基金は、格付けの高い債券よりも大きな流動性リスクと信用リスク(違約リスク)に直面する格付けの低い高収益債券(通称“ゴミ債券”)に投資することができる。住宅ローン証券は、(1)関連住宅ローン物件の表現及び当該等の物件を有する借り手に関する信用リスク、(2)経済状況及び環境の不利な変化、ある種類の商業物件のローンで保証される住宅ローン証券は、住宅物件のローンで担保された住宅ローン証券よりも悪影響を及ぼす可能性があり、(3)繰り上げ返済リスクは、住宅ローン証券の価値が大きく変動し、金利が低下した場合に潜在収益を制限することができる、(4)未払いの全部又は一部の保険料を損失すること、を含む、追加のリスクを受ける必要がある。(5)証券の市場価値の低下, 金利変化、関連担保ローン担保の早期返済によるものも、関連担保ローン担保に関する信用リスクに対する見方も。もし基金が住宅ローン全体に投資されたら、その中のいくつかのリスクが増幅されるかもしれない。また，全体の融資投資に関するリスクには，地域集中リスクと関連がある
第三者サービス業者に依存して担保ローン全体にサービスと管理を提供する。基金は、リスクおよび損失機会の高い二次または不良住宅ローンによってサポートされる証券に投資することができる。レバレッジは資産純資産値と普通株市場価格のより大きな変動を招き、株主の損失リスクを増加させる可能性がある。基金は派生ツールの側面で大きな投資をすることができる。派生ツールは流動性が不足している可能性があり、比例して損失を増加させる可能性があり、基金の業績に潜在的な重大な影響を与える可能性がある。この基金はアメリカ政府、アメリカ財務省、あるいはいかなる政府機関によって保証されていない。基金は基金管理人や分顧問に関連する基金を含む通貨市場基金にも投資することができる。基金リスクに関するより多くの情報は、本報告の基金に関する情報要約である主なリスク要因を参照されたい。
すべての投資は可能な元本損失を含めてリスクがある。過去の表現は未来の結果を保障できない。すべての指標表現は費用、支出または税金項目の減額を反映しない。投資家は指数に直接投資できないことに注意してください
提供される情報は、未来のイベントの予測でもなく、未来の結果や投資提案の保証でもない。表現された観点は会社全体の観点とは違うかもしれない
i |
ブルームバーグ社のアメリカ担保ローン支援証券指数は、政府全国担保ローン協会、連邦全国担保ローン協会と連邦住宅ローン担保会社が保証した固定金利機関担保ローン支持伝達証券の表現を追跡した |
II |
ブルームバーグ機関商業担保支援証券(“CMBS”)指数は固定金利の投資レベル基準であり、アメリカ政府機関、不動産美、不動産美によって発行された多家庭CMBS債券の市場を追跡する |
三、三、 |
ブルームバーグ社の非機関担保融資担保証券指数は、固定金利、公開発行、ドル建ての非機関担保融資支援証券(CMBS)からなる。この指数は残りの加重平均寿命が5年未満の証券しか持っていない |
四 |
資産純資産(“純資産”)の計算方法は、財務レバレッジに関連する負債(ある場合)を含む基金が保有するすべての証券(他のすべての資産を加えた)の終値から総負債を減算し、発行された普通株式の総数(純資産総額)で割ることである。資産純資産は基金が投資する証券の市場価格の変化によって変動する。ただし、投資家がファンド株式を売買する価格は、ファンド株式の需給状況によって決定されるファンド市価である |
v |
ICE BofA米国浮動金利住宅純資産支援証券指数はドル建ての投資レベル変動金利資産支持証券の表現を追跡し、これらの証券はアメリカ国内市場で公開発行された住宅純資産ローンを担保としている。条件を満たす証券は投資レベルの格付けを持たなければならず、最終的に規定された満期日まで少なくとも1年、変動金利利息、担保グループの元の取引規模は少なくとも2.5億ドルである |
| † |
上の棒グラフは、基金の2022年12月31日までと2021年12月31日までの投資構成を示しており、先物契約やスワップ契約などの派生商品は含まれていない。その基金は肯定的に管理されている。したがって、基金の投資構成はいつでも変化する可能性がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2012年12月31日までの12ヶ月間 |
|
|
-13.69 |
% |
| 12/31/22までの5年間 |
|
|
0.19 |
|
| 12/31/22までの10年間 |
|
|
6.11 |
|
|
|
|
| 12/31/12 through 12/31/22 |
|
|
80.98 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2012年12月31日までの12ヶ月間 |
|
|
-21.64 |
% |
| 12/31/22までの5年間 |
|
|
-4.95 |
|
| 12/31/22までの10年間 |
|
|
4.73 |
|
|
|
|
| 12/31/12 through 12/31/22 |
|
|
58.75 |
% |
すべてのデータは過去の表現を表し、未来の結果を保証することはできない。納税表は管理費、運営費、その他の基金支出を含むすべての基金支出を控除することを反映している。リターンは、株式の分配または売却によって取引手数料または投資家が支払う可能性のある税金を控除することを反映しない
1 |
資産純資産で計算された資本収益(あれば)を含むすべての割り当てられた再投資を仮定する |
2 |
基金の配当再投資計画によると、資本リターン(ある場合)を含めて追加株式に再投資することを含むすべての割り当てが想定される |
西部資産担保融資機会基金会社は大陸間取引所米国銀行米国変動金利家屋純資産ローン資産支援証券指数を訴え2012年12月から2022年12月まで
すべてのデータは過去の表現を表し、未来の結果を保証することはできない。納税表は管理費、運営費、その他の基金支出を含むすべての基金支出を控除することを反映している。リターンは、株式の分配または売却によって取引手数料または投資家が支払う可能性のある税金を控除することを反映しない
| † |
2012年12月31日にWestern Asset Mortgage Opportunity Fund Inc.の10，000ドルに投資したと仮定し、資産純資産で計算された資本リターンを含むすべての割り当て再投資を仮定し、資本リターン(あれば)を含む2022年12月31日までの配当再投資計画に基づいて、すべての割り当てを追加株式に再投資すると仮定する。図はまた、ICE BofA米国浮動金利ハウス純資産ローン資産支援証券指数に10，000ドル投資すると仮定する。ICE BofAアメリカ浮動金利住宅純資産ローン資産支持証券指数(“指数”)は機関担保ローン支持証券から構成された非管理指数であり、固定金利担保ローンと混合調整可能金利担保ローンを含み、政府全国担保ローン協会、連邦全国担保ローン協会と連邦住宅ローン担保会社によって発行される。この指数は誰も管理しておらず、共同基金のように同じ管理や取引費用を負担する必要はない。投資家は指数に直接投資できないことに注意してください |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
顔.顔
金額 |
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
調整可能金利担保信託、2005年5月1 A 1 |
|
|
3.129 |
% |
|
|
9/25/35 |
|
|
$ |
84,505 |
|
|
$ |
67,173 |
(b) |
調整可能金利担保信託、2005年7月2 A 21 |
|
|
2.932 |
% |
|
|
10/25/35 |
|
|
|
127,869 |
|
|
|
108,131 |
(b) |
調整可能金利担保融資信託、2005-12 5 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
3/25/36 |
|
|
|
190,362 |
|
|
|
55,661 |
(b) |
イージス資産支援証券信託、2005-3 M 3(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.735%) |
|
|
5.124 |
% |
|
|
8/25/35 |
|
|
|
3,460,000 |
|
|
|
2,799,865 |
(b)(c) |
AFC信託、2000-3 1 A(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.750%) |
|
|
5.139 |
% |
|
|
10/25/30 |
|
|
|
591,954 |
|
|
|
555,551 |
(b)(d) |
別のローン信託、2005年-11 CB 3 A 3、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.000%) |
|
|
0.611 |
% |
|
|
6/25/35 |
|
|
|
1,011,432 |
|
|
|
38,861 |
(b) |
別のローン信託、2005-14 3 A 1 |
|
|
2.890 |
% |
|
|
5/25/35 |
|
|
|
99,696 |
|
|
|
72,487 |
(b) |
別のローン信託、2005-36 4 A 1 |
|
|
3.377 |
% |
|
|
8/25/35 |
|
|
|
150,719 |
|
|
|
134,548 |
(b) |
別種ローン信託、2005-J 10 1 A 1(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
10/25/35 |
|
|
|
465,459 |
|
|
|
314,418 |
(b) |
別のローン信託基金、2006-HY 10 1 A 1 |
|
|
2.869 |
% |
|
|
5/25/36 |
|
|
|
134,437 |
|
|
|
111,740 |
(b) |
別のローン信託、2006-J 8 A 5 |
|
|
6.000 |
% |
|
|
2/25/37 |
|
|
|
75,472 |
|
|
|
34,480 |
|
別のローン信託、2007-3 T 1 2 A 1 |
|
|
6.000 |
% |
|
|
3/25/27 |
|
|
|
22,240 |
|
|
|
21,932 |
|
別のローン信託、2007年-23 CB A 8(-4.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+28.400%) |
|
|
10.845 |
% |
|
|
9/25/37 |
|
|
|
385,524 |
|
|
|
352,170 |
(b)(c) |
別のローン信託、2007-OA 8 1 A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.360%) |
|
|
4.749 |
% |
|
|
6/25/47 |
|
|
|
748,159 |
|
|
|
600,267 |
(b)(c) |
米国住宅担保資産信託基金，2005-2 A 1 a |
|
|
2.808 |
% |
|
|
1/25/36 |
|
|
|
632,449 |
|
|
|
423,739 |
(b) |
米国住宅担保融資投資信託基金、2007-22 a(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業引当金+0.800%) |
|
|
5.189 |
% |
|
|
3/25/47 |
|
|
|
12,735,445 |
|
|
|
120,965 |
(b) |
米国住宅担保融資投資信託基金、2007-A 4 A(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業引当金+0.900%) |
|
|
5.289 |
% |
|
|
7/25/46 |
|
|
|
1,739,322 |
|
|
|
519,749 |
(b)(d) |
米国銀行融資会社、2015-R 3 2 a 2 |
|
|
3.184 |
% |
|
|
2/27/37 |
|
|
|
2,678,184 |
|
|
|
2,315,799 |
(b)(c)(d) |
米国銀行資金信託，2004-C 3 A 1 |
|
|
3.857 |
% |
|
|
12/20/34 |
|
|
|
194,059 |
|
|
|
175,241 |
(b) |
アメリカ銀行資金信託、2006-D 2 A 1 |
|
|
3.499 |
% |
|
|
5/20/36 |
|
|
|
31,362 |
|
|
|
27,061 |
(b) |
米国銀行資金信託、2006-F 1 A 1 |
|
|
3.309 |
% |
|
|
7/20/36 |
|
|
|
93,420 |
|
|
|
85,959 |
(b) |
米国銀行資金信託、2014-R 5 1 A 2(6ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+1.500%) |
|
|
3.188 |
% |
|
|
9/26/45 |
|
|
|
3,750,000 |
|
|
|
2,785,913 |
(b)(c)(d) |
アメリカ銀行資金信託、2015-R 2 9 A 2 |
|
|
4.007 |
% |
|
|
3/27/36 |
|
|
|
3,316,822 |
|
|
|
2,775,126 |
(b)(c)(d) |
アメリカ銀行資金信託、2015-R 4 4 A 3 |
|
|
7.655 |
% |
|
|
1/27/30 |
|
|
|
14,794,986 |
|
|
|
4,931,805 |
(b)(c)(d) |
ベイビジョン金融資産信託、2007-SR 1 A |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
M1 (1 mo. USD LIBOR + 0.800%) |
|
|
5.189 |
% |
|
|
3/25/37 |
|
|
|
1,450,281 |
|
|
|
1,389,171 |
(b)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
顔.顔
金額 |
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
湾景金融資産信託、2007-SR 1 A M 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業引当金+0.900%) |
|
|
5.289 |
% |
|
|
3/25/37 |
|
|
$ |
1,765,659 |
|
|
$ |
1,788,944 |
(b)(c)(d) |
湾景金融資産信託、2007-SR 1 A M 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+1.150%) |
|
|
5.539 |
% |
|
|
3/25/37 |
|
|
|
799,956 |
|
|
|
863,923 |
(b)(d) |
BCAP有限責任会社信託、2011-RR 2 1 A 4 |
|
|
3.308 |
% |
|
|
7/26/36 |
|
|
|
2,504,968 |
|
|
|
1,194,928 |
(b)(c)(d) |
ベルストンAlt-A Trust，2005-9 25 A 1 |
|
|
3.619 |
% |
|
|
11/25/35 |
|
|
|
174,336 |
|
|
|
127,729 |
(b) |
ベルストンアセットサポート証券信託，2005−CL 1 A 1(1か月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
2.906 |
% |
|
|
9/25/34 |
|
|
|
26,826 |
|
|
|
25,875 |
(b) |
Bellemade Re Ltd.，2017-1 B 1(1か月)ドルロンドン銀行同業解体+4.750%) |
|
|
9.139 |
% |
|
|
10/25/27 |
|
|
|
1,070,000 |
|
|
|
1,071,024 |
(b)(d) |
Bellemade Re Ltd.，2018-1 A M 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+2.900%) |
|
|
7.289 |
% |
|
|
4/25/28 |
|
|
|
243,030 |
|
|
|
242,601 |
(b)(d) |
大通住宅ローン金融信託基金、2006-S 3 2 A 1 |
|
|
5.500 |
% |
|
|
11/25/21 |
|
|
|
123,665 |
|
|
|
37,539 |
|
ChaseFlex Trust，2005年-2 3 A 3，IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.500%) |
|
|
1.111 |
% |
|
|
6/25/35 |
|
|
|
5,737,757 |
|
|
|
623,091 |
(b)(c) |
Chevy Chase Funding LLC担保証明書、2006-2 A A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.130%) |
|
|
4.519 |
% |
|
|
4/25/47 |
|
|
|
51,318 |
|
|
|
50,192 |
(b)(d) |
CHL担保直通信託、2005年2月2 A 1(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.640%) |
|
|
5.029 |
% |
|
|
3/25/35 |
|
|
|
42,354 |
|
|
|
37,694 |
(b) |
CHL住宅ローン引渡し信託，2005-11 3 A 3 |
|
|
2.980 |
% |
|
|
4/25/35 |
|
|
|
210,434 |
|
|
|
153,690 |
(b) |
CHL住宅ローン直通信託、2005-11 6 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業引当金+0.600%) |
|
|
4.989 |
% |
|
|
3/25/35 |
|
|
|
37,184 |
|
|
|
25,762 |
(b) |
CHL担保融資直通信託、2005-18 A 7(-2.750 x 1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+19.525%) |
|
|
7.456 |
% |
|
|
10/25/35 |
|
|
|
9,863 |
|
|
|
7,079 |
(b) |
CHL住宅ローン直通信託、2005-HY 10 1 A 1 |
|
|
3.901 |
% |
|
|
2/20/36 |
|
|
|
16,623 |
|
|
|
13,240 |
(b) |
CHL住宅ローン直通信託、2005-HYB 9 1 A 1(12ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+1.750%) |
|
|
5.512 |
% |
|
|
2/20/36 |
|
|
|
76,378 |
|
|
|
65,224 |
(b) |
シティグループ担保融資証券信託基金，2007-8 B 1 |
|
|
5.984 |
% |
|
|
9/25/37 |
|
|
|
2,661,216 |
|
|
|
1,515,550 |
(b)(c) |
シティグループ担保融資信託基金、2006-AR 5 2 A 1 A |
|
|
2.836 |
% |
|
|
7/25/36 |
|
|
|
175,971 |
|
|
|
106,430 |
(b) |
シティグループ担保融資信託基金，2008-3 A 3 |
|
|
6.100 |
% |
|
|
4/25/37 |
|
|
|
5,369,750 |
|
|
|
2,238,699 |
(c)(d) |
シティグループ担保融資信託会社，2004−HYB 3 1 A |
|
|
3.543 |
% |
|
|
9/25/34 |
|
|
|
27,100 |
|
|
|
24,044 |
(b) |
シティグループ担保融資信託会社，2004-UST 1 A 2 |
|
|
4.168 |
% |
|
|
8/25/34 |
|
|
|
6,212 |
|
|
|
5,692 |
(b) |
シティグループ担保融資信託会社、2005年5月1 A 5 |
|
|
3.225 |
% |
|
|
8/25/35 |
|
|
|
83,435 |
|
|
|
66,927 |
(b) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
国家資産支援証明書信託、2006-SD 3 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.660%) |
|
|
5.049 |
% |
|
|
7/25/36 |
|
|
$ |
163,963 |
|
|
$ |
159,578 |
(b)(d) |
国資産サポート証明書信託、2007-SEA 1 1 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+1.100%) |
|
|
5.489 |
% |
|
|
5/25/47 |
|
|
|
272,050 |
|
|
|
206,991 |
(b)(d) |
信用に基づく資産サービスと証券化有限責任会社、2006-SL 1 A 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.440%) |
|
|
4.829 |
% |
|
|
9/25/36 |
|
|
|
3,503,686 |
|
|
|
227,835 |
(b)(d) |
CSFB担保ローン直通証明書、2005-10 3 A 3 |
|
|
5.500 |
% |
|
|
11/25/35 |
|
|
|
190,626 |
|
|
|
110,893 |
|
CSMC再証券化信託、2006年-1 R 1 A 2(-2.750 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+19.525%) |
|
|
7.456 |
% |
|
|
7/27/36 |
|
|
|
167,932 |
|
|
|
212,578 |
(b)(d) |
CSMC Trust，2014-11 R 9 A 2(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.140%) |
|
|
4.296 |
% |
|
|
10/27/36 |
|
|
|
3,007,544 |
|
|
|
2,211,268 |
(b)(c)(d) |
CSMC信託，2015-2 R 7 A 2 |
|
|
3.060 |
% |
|
|
8/27/36 |
|
|
|
3,432,271 |
|
|
|
2,594,168 |
(b)(c)(d) |
CSMC信託，2017-RPL 1 B 1 |
|
|
2.950 |
% |
|
|
7/25/57 |
|
|
|
3,052,442 |
|
|
|
1,957,448 |
(b)(c)(d) |
CSMC信託，2017-RPL 1 B 2 |
|
|
2.950 |
% |
|
|
7/25/57 |
|
|
|
3,501,991 |
|
|
|
2,252,018 |
(b)(c)(d) |
CSMC信託，2017-RPL 1 B 3 |
|
|
2.950 |
% |
|
|
7/25/57 |
|
|
|
2,977,486 |
|
|
|
1,685,049 |
(b)(c)(d) |
CSMC信託，2017-RPL 1 B 4 |
|
|
2.950 |
% |
|
|
7/25/57 |
|
|
|
3,042,894 |
|
|
|
579,966 |
(b)(d) |
CSMC信託，2021-NQM 6 B 2 |
|
|
4.140 |
% |
|
|
7/25/66 |
|
|
|
1,370,000 |
|
|
|
694,442 |
(b)(c)(d) |
CWABS循環住宅純資産ローン信託基金，2004-L 2 A(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.290%) |
|
|
4.598 |
% |
|
|
2/15/34 |
|
|
|
26,506 |
|
|
|
25,056 |
(b) |
ドイツ担保融資証券会社担保融資信託基金、2006-PR 1 2 PO、PO |
|
|
0.000 |
% |
|
|
4/15/36 |
|
|
|
12,628 |
|
|
|
7,202 |
(d) |
ドイツ担保融資証券会社担保融資信託基金、2006-PR 1 4 AS 1、IO |
|
|
5.069 |
% |
|
|
4/15/36 |
|
|
|
101,707 |
|
|
|
8,912 |
(b)(d) |
ドイツ担保融資証券会社担保融資信託基金、2006-PR 1 4 AS 2、IO |
|
|
7.893 |
% |
|
|
4/15/36 |
|
|
|
97,008 |
|
|
|
12,837 |
(b)(d) |
ドイツ担保融資証券会社担保融資信託基金、2006-PR 1 5 AS 1、IO |
|
|
4.357 |
% |
|
|
4/15/36 |
|
|
|
52,762 |
|
|
|
7,593 |
(b)(d) |
ドイツ担保融資証券会社担保融資信託基金、2006-PR 1 5 AS 3、IO |
|
|
4.059 |
% |
|
|
4/15/36 |
|
|
|
189,606 |
|
|
|
25,437 |
(b)(d) |
エリントン金融担保信託基金、2020-1 B 2 |
|
|
5.113 |
% |
|
|
5/25/65 |
|
|
|
1,550,000 |
|
|
|
1,257,091 |
(b)(c)(d) |
農場担保信託、2021-1 B |
|
|
3.238 |
% |
|
|
7/25/51 |
|
|
|
1,250,402 |
|
|
|
846,190 |
(b)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)REMIC、構造機関信用リスク債務手形、2020-DNA 3 B 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.100%) |
|
|
9.489 |
% |
|
|
6/25/50 |
|
|
|
1,195,862 |
|
|
|
1,247,115 |
(b)(c)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)REMIC、構造機関信用リスク債務手形、2020年-DNA 5 B 1(30日平均SOFR+4.800%) |
|
|
8.728 |
% |
|
|
10/25/50 |
|
|
$ |
1,000,000 |
|
|
$ |
1,026,044 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保融資会社(FHLMC)REMIC、構造機関信用リスク債務手形、2021年-DNA 5 B 2(30日平均SOFR+5.500%) |
|
|
9.428 |
% |
|
|
1/25/34 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
947,075 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保融資会社(FHLMC)REMIC、構造機関信用リスク債務手形、2021年-DNA 6 B 2(30日平均SOFR+7.500%) |
|
|
11.428 |
% |
|
|
10/25/41 |
|
|
|
1,640,000 |
|
|
|
1,402,776 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2016-1 B、PO |
|
|
0.000 |
% |
|
|
9/25/55 |
|
|
|
12,054,316 |
|
|
|
1,722,870 |
(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2016-1 BIO、IO |
|
|
1.123 |
% |
|
|
9/25/55 |
|
|
|
21,985,374 |
|
|
|
2,551,143 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2016-1 XSIO、IO |
|
|
0.075 |
% |
|
|
9/25/55 |
|
|
|
142,339,067 |
|
|
|
628,285 |
(b)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2017-2 B、PO |
|
|
0.000 |
% |
|
|
8/25/56 |
|
|
|
11,102,691 |
|
|
|
1,694,888 |
(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2017-2 BIO、IO |
|
|
1.168 |
% |
|
|
8/25/56 |
|
|
|
18,760,273 |
|
|
|
2,013,855 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2017-2 XSIO，IO |
|
|
0.075 |
% |
|
|
8/25/56 |
|
|
|
365,808,372 |
|
|
|
1,499,449 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2018-3 BX |
|
|
0.420 |
% |
|
|
8/25/57 |
|
|
|
3,338,601 |
|
|
|
1,159,997 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2019-2年 |
|
|
4.750 |
% |
|
|
8/25/58 |
|
|
|
681,000 |
|
|
|
584,021 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2020-1 BXS |
|
|
4.067 |
% |
|
|
8/25/59 |
|
|
|
4,058,333 |
|
|
|
1,413,309 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)経験豊富な信用リスク移転信託基金、2021-3 BXS |
|
|
5.370 |
% |
|
|
3/25/61 |
|
|
|
1,698,640 |
|
|
|
872,321 |
(b)(c)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2018-DNA 3 B 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+7.750%) |
|
|
12.139 |
% |
|
|
9/25/48 |
|
|
$ |
2,000,000 |
|
|
$ |
1,991,125 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2019-DNA 3 B 1(1ヶ月。ドルロンドン銀行同業解体+3.250%) |
|
|
7.639 |
% |
|
|
7/25/49 |
|
|
|
1,750,000 |
|
|
|
1,752,625 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2016-DNA 2 B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+10.500%) |
|
|
14.889 |
% |
|
|
10/25/28 |
|
|
|
493,657 |
|
|
|
510,099 |
(b)(c) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2016-DNA 3 B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+11.250%) |
|
|
15.639 |
% |
|
|
12/25/28 |
|
|
|
1,026,137 |
|
|
|
1,082,777 |
(b)(c) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2016-DNA 4 B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+8.600%) |
|
|
12.989 |
% |
|
|
3/25/29 |
|
|
|
1,571,969 |
|
|
|
1,534,863 |
(b)(c) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2017-DNA 2 B 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+11.250%) |
|
|
15.639 |
% |
|
|
10/25/29 |
|
|
|
1,765,710 |
|
|
|
1,802,172 |
(b)(c) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2017-SPI 1 B |
|
|
4.116 |
% |
|
|
9/25/47 |
|
|
|
747,410 |
|
|
|
645,904 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形，2018−HRP 1 B 2(1カ月ドルロンドン銀行同業解体+11.750%) |
|
|
16.139 |
% |
|
|
5/25/43 |
|
|
|
5,472,185 |
|
|
|
5,706,208 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形，2018−HRP 2 B 2(1カ月ドルロンドン銀行同業解体+10.500%) |
|
|
14.889 |
% |
|
|
2/25/47 |
|
|
|
3,530,000 |
|
|
|
3,737,500 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形，2018-SPI 2 B |
|
|
3.836 |
% |
|
|
5/25/48 |
|
|
|
1,793,912 |
|
|
|
1,290,496 |
(b)(c)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)構造機関信用リスク債務手形、2018-SPI 4 B |
|
|
4.512 |
% |
|
|
11/25/48 |
|
|
|
3,708,477 |
|
|
|
2,574,329 |
(b)(c)(d) |
連邦国家担保融資協会、2012年-134 LS、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+6.150%) |
|
|
1.761 |
% |
|
|
12/25/42 |
|
|
|
1,196,464 |
|
|
|
129,292 |
(b) |
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2016-C 01 1 B(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+11.750%) |
|
|
16.139 |
% |
|
|
8/25/28 |
|
|
|
1,860,749 |
|
|
|
1,993,764 |
(b)(c)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2016-C 02 1 B(1カ月)ドルロンドン銀行同業解体+12.250%) |
|
|
16.639 |
% |
|
|
9/25/28 |
|
|
$ |
2,332,878 |
|
|
$ |
2,576,183 |
(b)(c)(d) |
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2016-C 03 1 B(1カ月)ドルロンドン銀行同業解体+11.750%) |
|
|
16.139 |
% |
|
|
10/25/28 |
|
|
|
1,929,962 |
|
|
|
2,079,543 |
(b)(c)(d) |
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2016-C 04 1 B(1カ月)ドルロンドン銀行同業解体+10.250%) |
|
|
14.639 |
% |
|
|
1/25/29 |
|
|
|
2,609,294 |
|
|
|
2,724,231 |
(b)(c)(d) |
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2016-C 06 1 B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+9.250%) |
|
|
13.639 |
% |
|
|
4/25/29 |
|
|
|
3,508,594 |
|
|
|
3,544,303 |
(b)(c)(d) |
連邦国家担保融資協会(FNMA)-CAS，2020-R 01 1 b 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+3.250%) |
|
|
7.639 |
% |
|
|
1/25/40 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,401,860 |
(b)(c)(d) |
First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust，2005-AA 6 3 A 1 |
|
|
3.592 |
% |
|
|
8/25/35 |
|
|
|
222,604 |
|
|
|
191,586 |
(b) |
First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust，2006-FA 6 2 A 1，PAC |
|
|
6.250 |
% |
|
|
11/25/36 |
|
|
|
66,893 |
|
|
|
24,937 |
|
政府全国抵当ローン協会(GNMA)II |
|
|
5.500 |
% |
|
|
2/1/52 |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
2,010,246 |
(e) |
政府全国抵当ローン協会(GNMA)II |
|
|
6.000 |
% |
|
|
2/1/52 |
|
|
|
4,000,000 |
|
|
|
4,056,680 |
(e) |
GS Mortgage Securities Corp.II，2000-1 AA(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.350%) |
|
|
3.343 |
% |
|
|
3/20/23 |
|
|
|
8,661 |
|
|
|
8,678 |
(b)(d) |
GSAA再証券化担保信託、2005年-R 1 1 A 2、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.000%) |
|
|
4.911 |
% |
|
|
4/25/35 |
|
|
|
265,961 |
|
|
|
39,310 |
(b) |
GSMPS担保融資信託基金、2005-RP 1 1 A 4 |
|
|
8.500 |
% |
|
|
1/25/35 |
|
|
|
39,108 |
|
|
|
39,298 |
(d) |
GSMPS担保融資信託基金，2006-RP 1 1 A 2 |
|
|
7.500 |
% |
|
|
1/25/36 |
|
|
|
277,594 |
|
|
|
240,783 |
(d) |
香港景住宅ローン信託基金、2006-2 1 a |
|
|
3.720 |
% |
|
|
2/25/36 |
|
|
|
13,653 |
|
|
|
4,460 |
(b) |
住宅純資産担保信託、2006-1 A 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
5/25/36 |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
|
3,246,329 |
(b)(c) |
固定資産ローン責任信託、2007-AR 1 4 A 1 |
|
|
3.977 |
% |
|
|
1/25/37 |
|
|
|
66,574 |
|
|
|
49,702 |
(b) |
Impac CMB Trust，2004-8 1 A(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.720%) |
|
|
5.109 |
% |
|
|
10/25/34 |
|
|
|
104,769 |
|
|
|
95,744 |
(b) |
IndyMac INDA担保融資信託基金，2005-AR 2 1 A 1 |
|
|
3.388 |
% |
|
|
1/25/36 |
|
|
|
62,029 |
|
|
|
48,128 |
(b) |
IndyMac Indx担保融資信託基金，2004-AR 13 1 A 1 |
|
|
3.175 |
% |
|
|
1/25/35 |
|
|
|
25,429 |
|
|
|
24,256 |
(b) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
IndyMac INDX担保融資信託基金，2005-AR 15 A 2 |
|
|
3.227 |
% |
|
|
9/25/35 |
|
|
$ |
37,998 |
|
|
$ |
31,364 |
(b) |
IndyMac INDX担保融資信託基金，2006-AR 7 5 A 1 |
|
|
3.318 |
% |
|
|
5/25/36 |
|
|
|
114,238 |
|
|
|
91,064 |
(b) |
IndyMac INDX担保融資信託基金，2006-AR 9 3 A 3 |
|
|
3.129 |
% |
|
|
6/25/36 |
|
|
|
221,737 |
|
|
|
173,918 |
(b) |
IndyMac Indx担保融資信託基金，2006-AR 11 1 A 1 |
|
|
3.297 |
% |
|
|
6/25/36 |
|
|
|
286,081 |
|
|
|
230,331 |
(b) |
モルガン大通別融資信託、2007-A 1 3 A 1 |
|
|
3.699 |
% |
|
|
3/25/37 |
|
|
|
185,778 |
|
|
|
164,707 |
(b) |
モルガン大通担保信託、2005-S 3 1 A 1 |
|
|
6.500 |
% |
|
|
1/25/36 |
|
|
|
610,143 |
|
|
|
331,988 |
|
モルガン大通担保融資信託、2007-S 2 3 A 2 |
|
|
6.000 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
33,227 |
|
|
|
32,874 |
|
モルガン大通担保融資信託、2007-S 2 3 A 3 |
|
|
6.500 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
10,534 |
|
|
|
10,366 |
|
モルガン大通担保融資信託、2007-S 3 1 A 18(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
8/25/37 |
|
|
|
1,914,474 |
|
|
|
691,889 |
(b) |
レガシー担保資産信託，2021-GS 3 A 2 |
|
|
3.250 |
% |
|
|
7/25/61 |
|
|
|
1,640,000 |
|
|
|
1,353,814 |
(b)(c)(d) |
リーマン担保信託、2006年-3 1 A 7、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.400%) |
|
|
1.011 |
% |
|
|
7/25/36 |
|
|
|
3,998,835 |
|
|
|
445,609 |
(b)(c) |
リーマン担保信託、2006年-7 1 A 3、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.350%) |
|
|
0.961 |
% |
|
|
11/25/36 |
|
|
|
3,367,003 |
|
|
|
328,597 |
(b) |
リーマン担保信託、2006-7-7 1 A 8(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.180%) |
|
|
4.569 |
% |
|
|
11/25/36 |
|
|
|
2,493,657 |
|
|
|
1,200,653 |
(b)(c) |
リーマン担保信託、2006年-7 3 A 2、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+7.150%) |
|
|
2.761 |
% |
|
|
11/25/36 |
|
|
|
4,893,824 |
|
|
|
622,995 |
(b)(c) |
リーマン担保信託、2007-5 2 A 3(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.330%) |
|
|
4.719 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
2,595,600 |
|
|
|
416,010 |
(b) |
リーマンXS信託、2006-19 A 4(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.340%) |
|
|
4.729 |
% |
|
|
12/25/36 |
|
|
|
377,809 |
|
|
|
317,064 |
(b) |
LStar証券投資有限会社、2019-4 A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+3.500%) |
|
|
7.869 |
% |
|
|
5/1/24 |
|
|
|
2,013,851 |
|
|
|
2,022,143 |
(b)(d) |
MASTRは金利担保融資信託基金を調整でき、2004-12 5 A 1 |
|
|
4.110 |
% |
|
|
10/25/34 |
|
|
|
8,293 |
|
|
|
7,910 |
(b) |
MASTRは金利担保融資信託、2006-OA 1 A 1(1ヶ月間)を調整することができますドルロンドン銀行同業解体+0.210%) |
|
|
4.599 |
% |
|
|
4/25/46 |
|
|
|
109,736 |
|
|
|
94,540 |
(b) |
MASTR再融資信託基金、2005-1 A 4 |
|
|
7.500 |
% |
|
|
8/25/34 |
|
|
|
44,681 |
|
|
|
35,943 |
(d) |
美林担保融資投資家信託基金、2006-A 1 2 A 1 |
|
|
2.736 |
% |
|
|
3/25/36 |
|
|
|
377,859 |
|
|
|
207,529 |
(b) |
モルガン·スタンレー担保融資信託、2006-8 AR 1 A 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.140%) |
|
|
4.529 |
% |
|
|
6/25/36 |
|
|
|
193,723 |
|
|
|
43,750 |
(b) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
モルガン·スタンレー担保融資信託基金、2007年-5 AX 2 A 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.460%) |
|
|
4.849 |
% |
|
|
2/25/37 |
|
|
$ |
1,395,385 |
|
|
$ |
380,574 |
(b) |
モルガン·スタンレー担保融資信託基金、2007-15 AR 4 A 1 |
|
|
3.318 |
% |
|
|
11/25/37 |
|
|
|
303,782 |
|
|
|
257,012 |
(b) |
モルガン·スタンレーRe-REMIC Trust，2015-R 2 1 B(FRB米国12カ月1年間累計コスト+0.710%) |
|
|
2.399 |
% |
|
|
12/27/46 |
|
|
|
792,224 |
|
|
|
683,638 |
(b)(d) |
新世紀住宅純資産ローン信託基金、2004-3 M 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+1.065%) |
|
|
5.454 |
% |
|
|
11/25/34 |
|
|
|
115,432 |
|
|
|
113,664 |
(b) |
新規住宅ローン信託基金，2017−4 A B 4 |
|
|
5.286 |
% |
|
|
5/25/57 |
|
|
|
2,076,559 |
|
|
|
1,864,386 |
(b)(c)(d) |
新住宅担保融資信託、2019-6 A A 1 IB、IO |
|
|
0.500 |
% |
|
|
9/25/59 |
|
|
|
23,412,800 |
|
|
|
380,711 |
(b)(d) |
NewRez倉庫証券化信託基金、2021-1 F(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+5.250%) |
|
|
9.639 |
% |
|
|
5/25/55 |
|
|
|
2,460,000 |
|
|
|
2,350,982 |
(b)(d) |
野村再証券化信託，2015-4 R 4 A 7 |
|
|
3.393 |
% |
|
|
3/26/37 |
|
|
|
705,372 |
|
|
|
676,084 |
(b)(c)(d) |
OBX Trust，2022-NQM 9 A 3，Step Bond |
|
|
6.450 |
% |
|
|
9/25/62 |
|
|
|
1,502,748 |
|
|
|
1,466,468 |
(d) |
PPT信用リスク移転信託、2019-2 R A(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+2.750%) |
|
|
7.137 |
% |
|
|
5/27/23 |
|
|
|
1,633,500 |
|
|
|
1,569,277 |
(b)(c)(d) |
人気のABS担保直通信託、2005-5 MV 2(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.945%) |
|
|
3.147 |
% |
|
|
11/25/35 |
|
|
|
2,075,060 |
|
|
|
1,843,090 |
(b)(c) |
積立金住宅純資産ローン信託基金、2000-2 A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.540%) |
|
|
4.929 |
% |
|
|
8/25/31 |
|
|
|
577,778 |
|
|
|
511,326 |
(b) |
Radnor RE Ltd.，2020-1 M 2 B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+2.250%) |
|
|
6.639 |
% |
|
|
1/25/30 |
|
|
|
2,345,000 |
|
|
|
2,197,049 |
(b)(c)(d) |
RADNOR RE株式会社、2021年-1 M 1 C(30日平均SOFR+2.700%) |
|
|
6.628 |
% |
|
|
12/27/33 |
|
|
|
1,225,000 |
|
|
|
1,145,310 |
(b)(d) |
Rali Trust，2005-QA 3 CB 4 |
|
|
3.432 |
% |
|
|
3/25/35 |
|
|
|
836,325 |
|
|
|
368,249 |
(b) |
Rali Trust，2006-QA 1 A 11 |
|
|
4.422 |
% |
|
|
1/25/36 |
|
|
|
254,988 |
|
|
|
188,997 |
(b) |
Rali Trust，2006-QA 4 A(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.360%) |
|
|
4.749 |
% |
|
|
5/25/36 |
|
|
|
132,508 |
|
|
|
113,260 |
(b) |
Rali Trust，2006−QO 2 A 1(1か月)ドルロンドン銀行同業解体+0.440%) |
|
|
4.829 |
% |
|
|
2/25/46 |
|
|
|
165,246 |
|
|
|
35,872 |
(b) |
Rali Trust，2007-QA 2 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.260%) |
|
|
4.649 |
% |
|
|
2/25/37 |
|
|
|
3,884 |
|
|
|
8,932 |
(b) |
Ramp Trust，2004-RS 4 MII 2(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+1.350%) |
|
|
4.536 |
% |
|
|
4/25/34 |
|
|
|
925,330 |
|
|
|
772,765 |
(b)(c) |
RAMP信託，2005−SL 2 A 5 |
|
|
8.000 |
% |
|
|
10/25/31 |
|
|
|
239,965 |
|
|
|
121,009 |
|
RBSGC担保融資信託、2007-A 3 A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.350%) |
|
|
4.739 |
% |
|
|
1/25/37 |
|
|
|
2,682,711 |
|
|
|
696,957 |
(b) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
赤木資金信託、2019年-1 PT、分級債券(4.468%から7/29/23、その後4.968%) |
|
|
4.468 |
% |
|
|
9/27/24 |
|
|
$ |
2,105,580 |
|
|
$ |
2,092,630 |
(b)(d) |
ルネッサンス住宅純資産ローン信託基金、2006-1 AF 5 |
|
|
6.166 |
% |
|
|
5/25/36 |
|
|
|
519,120 |
|
|
|
265,248 |
(b) |
ルネッサンス住宅純資産融資信託基金、2007-2 AF 2 |
|
|
5.675 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
445,054 |
|
|
|
137,327 |
(b) |
ルネッサンス住宅純資産ローン信託基金、2007-3 AF 3 |
|
|
7.238 |
% |
|
|
9/25/37 |
|
|
|
1,522,390 |
|
|
|
714,430 |
(b)(c) |
住宅資産証券化信託、2006-A 1 1 A 6(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
4/25/36 |
|
|
|
1,280,218 |
|
|
|
434,646 |
(b) |
住宅資産証券化信託、2006年-A 1 1 A 7、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.500%) |
|
|
1.111 |
% |
|
|
4/25/36 |
|
|
|
2,653,301 |
|
|
|
276,798 |
(b) |
住宅資産証券化信託、2007-A 2 1 A 1 |
|
|
6.000 |
% |
|
|
4/25/37 |
|
|
|
175,334 |
|
|
|
101,412 |
|
RFMSI Trust, 2006-S8 A12, IO (-1.000 x 1 mo. USD LIBOR + 5.400%) |
|
|
1.011 |
% |
|
|
9/25/36 |
|
|
|
2,048,889 |
|
|
|
115,701 |
(b) |
RFMSI Trust，2007-S 6 1 A 6(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.500%) |
|
|
4.889 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
972,919 |
|
|
|
652,082 |
(b)(c) |
RFMSI Trust, 2007-S6 1A13, IO (-1.000 x 1 mo. USD LIBOR + 5.500%) |
|
|
1.111 |
% |
|
|
6/25/37 |
|
|
|
972,919 |
|
|
|
62,429 |
(b) |
経験豊富な信用リスク移転信託、2022-2百万 |
|
|
5.000 |
% |
|
|
4/25/62 |
|
|
|
1,337,000 |
|
|
|
1,040,831 |
(b)(c)(d) |
ベテラン信用リスク移転信託シリーズ、2021-1百万 |
|
|
4.250 |
% |
|
|
9/25/60 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,291,836 |
(c)(d) |
構造的調整可能金利担保融資信託基金，2004-18 1 A 2 |
|
|
4.099 |
% |
|
|
12/25/34 |
|
|
|
145,598 |
|
|
|
127,887 |
(b) |
構造的調整可能金利担保融資信託基金、2005-4 1 A 1 |
|
|
3.513 |
% |
|
|
3/25/35 |
|
|
|
105,397 |
|
|
|
83,951 |
(b) |
構造的調整可能金利担保融資信託基金、2005-7 1 A 3 |
|
|
3.854 |
% |
|
|
4/25/35 |
|
|
|
38,158 |
|
|
|
35,396 |
(b) |
構造的資産投資融資信託、2004-8 M 9(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+3.750%) |
|
|
8.139 |
% |
|
|
9/25/34 |
|
|
|
297,405 |
|
|
|
278,846 |
(b) |
構造的資産担保投資II信託、2006-AR 5 4 A 1(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+0.440%) |
|
|
4.829 |
% |
|
|
5/25/46 |
|
|
|
416,065 |
|
|
|
124,555 |
(b) |
美聯銀行担保融資信託有限責任会社、2005-B 2 a 2 |
|
|
4.160 |
% |
|
|
10/20/35 |
|
|
|
7,442 |
|
|
|
7,049 |
(b) |
WaMu担保融資直通証明書信託、2005-AR 2 B 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.795%) |
|
|
5.184 |
% |
|
|
1/25/45 |
|
|
|
1,373,826 |
|
|
|
1,064,346 |
(b)(c) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ワシントン互恵銀行担保融資スルー証書信託基金、2005年-8 1 A 6(-3.667 x 1月)ドルロンドン銀行同業解体+23.283%) |
|
|
7.191 |
% |
|
|
10/25/35 |
|
|
$ |
107,290 |
|
|
$ |
93,059 |
(b) |
ワシントン互恵銀行担保融資直通証明書信託基金、2005年-95 a 4(-7.333 x 1月)ドルロンドン銀行同業解体+35.933%) |
|
|
3.749 |
% |
|
|
11/25/35 |
|
|
|
41,365 |
|
|
|
35,144 |
(b) |
ワシントン互恵銀行担保融資直通証書信託基金、2005-10 2 A 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業引当金+0.900%) |
|
|
5.289 |
% |
|
|
11/25/35 |
|
|
|
73,478 |
|
|
|
63,170 |
(b) |
WaMu担保融資直通証明書信託、2005-AR 13 A 1 C 3(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.980%) |
|
|
5.369 |
% |
|
|
10/25/45 |
|
|
|
88,751 |
|
|
|
81,695 |
(b) |
WaMu担保融資直通証明書信託、2005年-AR 15 A 1 C 4(1ヶ月ドルロンドン銀行同業引当金+0.800%) |
|
|
5.189 |
% |
|
|
11/25/45 |
|
|
|
504,394 |
|
|
|
268,549 |
(b) |
ワシントン互恵銀行担保融資直通証明書信託、2006-AR 10 A 1(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.200%) |
|
|
4.589 |
% |
|
|
12/25/36 |
|
|
|
254,606 |
|
|
|
126,950 |
(b) |
ワシントン互恵銀行担保融資直通証明信託、2006-AR 16 2 a 2 |
|
|
3.406 |
% |
|
|
12/25/36 |
|
|
|
108,374 |
|
|
|
93,219 |
(b) |
富国銀行別融資信託、2007年-PA 1 A 12、IO(-1.000 x 1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+5.460%) |
|
|
1.071 |
% |
|
|
3/25/37 |
|
|
|
1,185,307 |
|
|
|
47,214 |
(b) |
住宅担保融資支援証券総額(コスト-153，149，710ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BPR Trust，2021-Ty F(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+4.200%) |
|
|
8.518 |
% |
|
|
9/15/38 |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
905,568 |
(b)(d) |
BSREP商業担保信託、2021-DC HRR(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+5.500%) |
|
|
9.818 |
% |
|
|
8/15/38 |
|
|
|
3,536,000 |
|
|
|
2,925,533 |
(b)(d) |
BX商業担保信託、2019-IMC F(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+2.900%) |
|
|
7.218 |
% |
|
|
4/15/34 |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,869,397 |
(b)(d) |
BX商業担保信託、2021-XL 2 J(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+3.890%) |
|
|
8.208 |
% |
|
|
10/15/38 |
|
|
|
2,316,788 |
|
|
|
2,110,533 |
(b)(d) |
BX商業担保信託，2022-LP 2 G(1ヶ月間)期限SOFR+4.106%) |
|
|
8.441 |
% |
|
|
2/15/39 |
|
|
|
1,067,649 |
|
|
|
983,786 |
(b)(d) |
CSMC OA LLC，2014-米国F |
|
|
4.373 |
% |
|
|
9/15/37 |
|
|
|
2,720,000 |
|
|
|
1,382,534 |
(d) |
CSMC Trust，2017-印鑑F(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+4.350%) |
|
|
8.668 |
% |
|
|
7/15/32 |
|
|
|
1,620,000 |
|
|
|
1,475,787 |
(b)(d) |
CSMC Trust，2017-Chop H(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+7.350%) |
|
|
11.668 |
% |
|
|
7/15/32 |
|
|
|
2,459,000 |
|
|
|
2,236,541 |
(b)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CSMC Trust，2019-Rio B(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+7.000%) |
|
|
11.318 |
% |
|
|
2/15/23 |
|
|
$ |
2,975,040 |
|
|
$ |
2,967,712 |
(b)(d) |
CSMC Trust，2021-4 SZN A(1ヶ月間)期限SOFR+3.967%) |
|
|
8.303 |
% |
|
|
11/15/23 |
|
|
|
1,750,000 |
|
|
|
1,700,196 |
(b)(d) |
CSMC Trust，2021-ADV G(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+6.250%) |
|
|
10.568 |
% |
|
|
7/15/38 |
|
|
|
2,080,000 |
|
|
|
1,790,974 |
(b)(d) |
連邦住宅ローン担保会社(FHLMC)多家庭構造信用リスク、2021年-MN 1 B 1(30日平均SOFR+7.750%) |
|
|
11.678 |
% |
|
|
1/25/51 |
|
|
|
950,000 |
|
|
|
895,829 |
(b)(d) |
FREMF担保信託、21 K-F 117 CS(30日平均SOFR+6.400%) |
|
|
10.125 |
% |
|
|
7/25/31 |
|
|
|
1,474,805 |
|
|
|
1,417,466 |
(b)(d) |
FRESB担保信託、2018-S 48 B |
|
|
3.735 |
% |
|
|
2/25/38 |
|
|
|
3,512,853 |
|
|
|
2,880,268 |
(b)(d) |
GS Mortgage Securities Corp.Trust，2018-Luau G(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+4.450%) |
|
|
8.768 |
% |
|
|
11/15/32 |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,324,699 |
(b)(d) |
GS Mortgage Securities Corp.Trust，2019-SMP G(1カ月)ドルロンドン銀行同業解体+4.250%) |
|
|
8.568 |
% |
|
|
8/15/32 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,396,009 |
(b)(d) |
GS Mortgage Securities Trust，2007-GG 10 AJ |
|
|
5.621 |
% |
|
|
8/10/45 |
|
|
|
1,221,681 |
|
|
|
319,698 |
(b) |
ハワイホテル信託基金、2019年-マウイ島(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+2.750%) |
|
|
7.068 |
% |
|
|
5/15/38 |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
952,866 |
(b)(d) |
ハワイホテル信託基金、2019年-マウイ島(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+3.150%) |
|
|
7.468 |
% |
|
|
5/15/38 |
|
|
|
1,697,000 |
|
|
|
1,546,020 |
(b)(d) |
Hit Trust，2022-HI 32 G(1ヶ月期限SOFR+7.228%) |
|
|
11.563 |
% |
|
|
7/15/24 |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,960,128 |
(b)(d) |
モルガン大通商業担保証券信託、2020-NNN HFL(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+4.000%) |
|
|
8.326 |
% |
|
|
1/16/37 |
|
|
|
174,062 |
|
|
|
157,613 |
(b)(d) |
モルガン大通商業担保証券信託、2007-LD 12 AJ |
|
|
6.514 |
% |
|
|
2/15/51 |
|
|
|
70,527 |
|
|
|
62,888 |
(b) |
モルガン大通商業担保証券信託、2018-PHMZ M(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+8.508%) |
|
|
12.826 |
% |
|
|
6/15/35 |
|
|
|
3,000,000 |
|
|
|
30 |
(b)(d) |
モルガン大通商業担保証券信託基金、2020-MKST G(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+4.250%) |
|
|
8.818 |
% |
|
|
12/15/36 |
|
|
|
988,000 |
|
|
|
354,087 |
(b)(d) |
モルガン大通商業担保証券信託基金、2020-MKST H(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+6.750%) |
|
|
11.318 |
% |
|
|
12/15/36 |
|
|
|
1,033,000 |
|
|
|
264,910 |
(b)(d) |
モルガン大通商業担保証券信託、2021年-NYMZ M(1カ月)ドルロンドン銀行同業解体+7.250%) |
|
|
11.568 |
% |
|
|
6/15/26 |
|
|
|
1,250,000 |
|
|
|
1,197,986 |
(b)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Kind Trust，2021-Kind F(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+3.950%) |
|
|
8.268 |
% |
|
|
8/15/38 |
|
|
$ |
1,797,012 |
|
|
$ |
1,600,025 |
(b)(d) |
MBRT，2019-MBR H 1(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+4.350%) |
|
|
8.668 |
% |
|
|
11/15/36 |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,908,329 |
(b)(d) |
Med Trust，2021-MLN G(1ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+5.250%) |
|
|
9.568 |
% |
|
|
11/15/38 |
|
|
|
2,100,000 |
|
|
|
1,907,548 |
(b)(d) |
ML-CFC商業担保信託、2007-5 AJ |
|
|
5.450 |
% |
|
|
8/12/48 |
|
|
|
44,426 |
|
|
|
11,458 |
(b) |
ML-CFC商業担保信託、2007-9 AJ |
|
|
6.193 |
% |
|
|
9/12/49 |
|
|
|
16,636 |
|
|
|
16,355 |
(b) |
ML−CFC商業担保信託，2007−9年度AJA |
|
|
6.222 |
% |
|
|
9/12/49 |
|
|
|
3,876 |
|
|
|
3,810 |
(b) |
モルガン·スタンレー第一資本信託、2007-IQ 16 AJ |
|
|
6.079 |
% |
|
|
12/12/49 |
|
|
|
84,324 |
|
|
|
41,328 |
(b) |
MRCD担保信託、2019-PRKC A |
|
|
4.250 |
% |
|
|
12/15/36 |
|
|
|
2,048,000 |
|
|
|
1,497,899 |
(b)(d) |
マルチホームCAS信託、2019-1 CE(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+8.750%) |
|
|
13.139 |
% |
|
|
10/25/49 |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,335,897 |
(b)(d) |
マルチホームCAS信託、2020-1 CE(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+7.500%) |
|
|
11.889 |
% |
|
|
3/25/50 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,397,067 |
(b)(d) |
Natixis商業担保証券信託、2019-FAME D |
|
|
4.398 |
% |
|
|
8/15/36 |
|
|
|
1,900,000 |
|
|
|
1,627,622 |
(b)(d) |
Natixis商業担保証券信託、2019-FAME E |
|
|
4.398 |
% |
|
|
8/15/36 |
|
|
|
950,000 |
|
|
|
741,504 |
(b)(d) |
Natixis商業担保証券信託2022-Jeri G期限SOFR+7.458%) |
|
|
11.793 |
% |
|
|
1/15/39 |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
|
3,130,250 |
(b)(d) |
Natixis商業担保証券信託，2022-RRI E(1ヶ月間)期限SOFR+5.193%) |
|
|
9.529 |
% |
|
|
3/15/35 |
|
|
|
1,697,000 |
|
|
|
1,605,478 |
(b)(d) |
NCMF信託，2022−MFP G(1ヶ月間)期限SOFR+5.128%) |
|
|
9.464 |
% |
|
|
3/15/39 |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
2,101,262 |
(b)(d) |
Rial Issuer Ltd.，2022-FL 8 E(1ヶ月期限SOFR+5.500%) |
|
|
9.825 |
% |
|
|
1/19/37 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,462,495 |
(b)(d) |
ハウス川、2021年A-2 |
|
|
6.950 |
% |
|
|
8/15/24 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,499,556 |
(b)(e)(f)(g) |
SMR担保信託、2022-IND G(1ヶ月間)期限SOFR+7.500%) |
|
|
11.836 |
% |
|
|
2/15/39 |
|
|
|
1,929,181 |
|
|
|
1,790,529 |
(b)(d) |
SOHO信託、2021-SOHO D |
|
|
2.697 |
% |
|
|
8/10/38 |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
968,030 |
(b)(d) |
喜達屋小売地産信託基金、2014-星D(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+3.500%) |
|
|
7.818 |
% |
|
|
11/15/27 |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
40,000 |
(b)(d) |
喜達屋小売地産信託基金、2014-STAR E(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+4.400%) |
|
|
8.718 |
% |
|
|
11/15/27 |
|
|
|
1,600,000 |
|
|
|
3,208 |
(b)(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
顔.顔
金額 |
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Tharaldson Hotel Portfolio Trust，2018−THL E(1か月)ドルロンドン銀行同業解体+3.480%) |
|
|
7.698 |
% |
|
|
11/11/34 |
|
|
$ |
1,012,600 |
|
|
$ |
949,083 |
(b)(d) |
Tharaldson Hotel Portfolio Trust，2018−THL F(1か月)ドルロンドン銀行同業解体+4.252%) |
|
|
8.470 |
% |
|
|
11/11/34 |
|
|
|
769,576 |
|
|
|
724,794 |
(b)(d) |
瑞銀商業担保融資信託、2018年-ニューヨークG(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+4.838%) |
|
|
9.156 |
% |
|
|
2/15/32 |
|
|
|
962,000 |
|
|
|
882,151 |
(b)(d) |
富国銀行商業担保融資信託、2017-C 42 D |
|
|
2.800 |
% |
|
|
12/15/50 |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
657,525 |
(b)(d) |
富国銀行商業担保信託，2022-JS 2 G |
|
|
3.454 |
% |
|
|
12/15/39 |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
1,324,590 |
(b)(d) |
WFRBS商業担保信託、2014-C 19 D |
|
|
4.234 |
% |
|
|
3/15/47 |
|
|
|
825,000 |
|
|
|
752,849 |
(d) |
商業担保融資支援証券総額(コスト-81，300，863ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
顔.顔
金額/
職場.職場 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AccessLex研究所，2004-A B 1(28日間オークション金利証券) |
|
|
5.892 |
% |
|
|
7/1/39 |
|
|
|
100,000 |
|
|
|
95,103 |
(b) |
BankAmerica住宅契約信託基金の製造、1996-1年 |
|
|
7.875 |
% |
|
|
10/10/26 |
|
|
|
7,866,000 |
|
|
|
318,438 |
|
BCMSC Trust，1998-B A |
|
|
6.530 |
% |
|
|
10/15/28 |
|
|
|
207,614 |
|
|
|
201,995 |
(b) |
BCMSC Trust，1999-A A 3 |
|
|
5.980 |
% |
|
|
3/15/29 |
|
|
|
13,335 |
|
|
|
13,285 |
(b) |
下落MH資産信託、2019年-MH 1 M |
|
|
5.985 |
% |
|
|
11/25/44 |
|
|
|
1,150,000 |
|
|
|
1,066,573 |
(b)(d) |
FirstFed Corp.製造住宅契約，1997-2 B |
|
|
8.110 |
% |
|
|
5/15/24 |
|
|
|
121,324 |
|
|
|
12 |
(d) |
ヘルツ車両融資有限責任会社、2022-4 A D |
|
|
6.560 |
% |
|
|
9/25/26 |
|
|
|
1,700,000 |
|
|
|
1,573,676 |
(d) |
Loanpal Solar Loan Ltd.，2020−3 GS C |
|
|
3.500 |
% |
|
|
12/20/47 |
|
|
|
766,557 |
|
|
|
474,229 |
(d) |
Loanpal Solar Loan Ltd.，2021-1 GS C |
|
|
3.500 |
% |
|
|
1/20/48 |
|
|
|
836,507 |
|
|
|
574,926 |
(d) |
月構造機ポートフォリオ説明，2021-1 C |
|
|
5.682 |
% |
|
|
10/15/46 |
|
|
|
1,775,850 |
|
|
|
1,374,552 |
(d) |
国家大学生ローン信託基金、2006-3 B(1ヶ月)ドルロンドン銀行同業解体+0.360%) |
|
|
4.749 |
% |
|
|
1/26/32 |
|
|
|
1,710,000 |
|
|
|
1,307,403 |
(b) |
全国大学生A-3 L減刑信託基金、2007-4 VI O(1ヶ月ドルロンドン銀行同業解体+0.850%) |
|
|
5.239 |
% |
|
|
3/29/38 |
|
|
|
5,942,187 |
|
|
|
1,166,166 |
(b)(d) |
Nelnet学資ローン信託基金、2021-DA D |
|
|
4.380 |
% |
|
|
4/20/62 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
903,097 |
(d) |
RBS Accept Inc.，1995-BA 1 B 2 |
|
|
9.000 |
% |
|
|
8/10/20 |
|
|
|
2,191,561 |
|
|
|
66 |
|
中小企業私立教育ローン信託基金、2014-A-R |
|
|
0.000 |
% |
|
|
9/15/45 |
|
|
|
6,875 |
|
|
|
566,615 |
(d) |
(基金純資産表示の割合)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
防衛を強化する |
|
料率率 |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
顔.顔
金額/
職場.職場 |
|
|
価値がある |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
SOFI専門ローン計画有限責任会社、2017-F R 1 |
|
|
0.000 |
% |
|
|
1/25/41 |
|
|
$ |
34,000 |
|
|
$ |
461,744 |
(d) |
石峰、2021-1 AB |
|
|
3.821 |
% |
|
|
2/28/33 |
|
|
|
1,459,135 |
|
|
|
1,260,180 |
(d) |
Sunnova Hellios II Issuer LLC，2018-1 A B |
|
|
7.710 |
% |
|
|
7/20/48 |
|
|
|
991,287 |
|
|
|
822,526 |
(d) |
推力エンジンレンタル，2021-1 AA |
|
|
4.163 |
% |
|
|
7/15/40 |
|
|
|
1,609,371 |
|
|
|
1,186,872 |
(d) |
Voya CLO，2017-2 A D(3ヶ月間)ドルロンドン銀行同業解体+6.020%) |
|
|
10.099 |
% |
|
|
6/7/30 |
|
|
|
400,000 |
|
|
|
339,491 |
(b)(c)(d) |
総資産サポート証券(コスト-19，733，538ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
顔.顔
金額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CVSは信頼を伝える |
|
|
9.350 |
% |
|
|
1/10/23 |
|
|
|
479,443 |
|
|
|
|
(d) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
アメリカ航空会社/AAdvantage忠誠IP有限会社、高級保証手形 |
|
|
5.750 |
% |
|
|
4/20/29 |
|
|
|
1,060,000 |
|
|
|
|
(d) |
社債および債券総額(コスト-1，513，895ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
担保ローン不動産投資信託基金(REITs)-1.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PennyMac Corp、高級チケット |
|
|
5.500 |
% |
|
|
3/15/26 |
|
|
|
1,550,000 |
|
|
|
1,270,031 |
|
Two Harbors Investment Corp.高級債券 |
|
|
6.250 |
% |
|
|
1/15/26 |
|
|
|
1,615,000 |
|
|
|
1,394,042 |
|
転換可能な債券および手形の総額(コスト-2，737，226ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期投資前の総投資(コスト-258，435，232ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
株 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
西部資産上級機関政府備蓄、プレミアム株式(コスト-3，367，941ドル) |
|
|
4.244 |
% |
|
|
|
|
|
|
3,367,941 |
|
|
|
|
(h)(i) |
Total Investments — 171.4% (Cost — $261,803,173) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(98,582,380 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(a) |
担保担保債券は、担保融資または担保直通証明書の基礎池によって担保され、基礎担保の支払いを異なる系列またはカテゴリの債務に向ける構造である。金利は、1つまたは複数の金利、金融指数、または他の金融指標に対して順方向または逆方向に変化することができ、上限および/または下限によって制限される可能性がある |
(b) |
可変金利証券。開示された金利は入手可能な最新の情報だ。いくつかの変動金利証券は、公表された基準金利および利差に基づくのではなく、発行者または代理機関によって決定され、現在の市場状態に基づく。これらの証券は上の説明で参照金利と利差を指定していない |
(c) |
この証券の全部または一部は取引相手が持ち，未平倉逆買い戻しプロトコルの担保とする |
(d) |
証券法第144 A条の1933年の規定により、証券は登録を免れることができる。このような証券は，免除登録された取引で転売することができ，通常は合格した機関の買手に転売する.取締役会が承認したガイドラインによると、このような証券は流れていると考えられている |
(e) |
この証券は公表待ち(“TBA”)に基づいて取引を行う。2022年12月31日現在、基金はTBA証券を持っており、総コストは7，543，906ドルである |
(f) |
取締役会が承認した手続き(付記1)に基づき、証券を好意的に評価する |
(g) |
セキュリティは重要な観察不可能な入力を用いて評価される(注1) |
(h) |
表示されている金利は報告期間末までの単日収益率です |
(i) |
この場合、1940年の“投資会社法”の定義によると、“関連会社”は、発行者または基金と共同所有または制御している会社に対する基金の未償還および議決権証券の少なくとも5%の所有権を表す。2022年12月31日現在、関連会社への投資総時価は3，367，941ドル、コストは3，367，941ドルである(注8) |
|
|
|
|
|
|
| 中国科学院 |
|
-コネチカット通り証券 |
|
|
| クロ |
|
--担保ローン債券 |
|
|
| CMT |
|
-期限は一定財務省 |
|
|
| 木衛一 |
|
-利息のみ |
|
|
| ロンドン銀行の同業借り換え金利 |
|
--ロンドン銀行の同業解体 |
|
|
| ポリ塩化アルミニウム |
|
-計画償却クラス |
|
|
| 姿勢.姿勢 |
|
-主体のみ |
|
|
| 米 |
|
-不動産担保投資ルート |
|
|
| Re-MIC |
|
-不動産担保投資ルートの再証券化 |
|
|
| 軟性 |
|
-保証付き隔夜融資金利 |
|
|
| ドル |
|
--ドル |
2022年12月31日現在、基金には以下の未平倉逆買い戻し協定がある
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
取引相手 |
|
料率率 |
|
|
効き目がある
日取り |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
額面.額面
反転の
買い戻し
協議 |
|
|
|
|
抵当品
価値** |
|
| 野村証券です。 |
|
|
5.940 |
% |
|
|
10/18/2022 |
|
|
|
10/4/2024 |
|
|
$ |
86,263,000 |
|
|
住宅ローン-
支持証券 |
|
$ |
103,481,154 |
|
| 野村証券です。 |
|
|
6.411 |
% |
|
|
11/30/2022 |
|
|
|
1/17/2023 |
|
|
|
5,000,000 |
|
|
住宅ローン-
支持証券 |
|
|
6,757,311 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
取引相手 |
|
料率率 |
|
|
効き目がある
日取り |
|
|
成熟性
日取り |
|
|
額面.額面
反転の
買い戻し
協議 |
|
|
|
|
|
抵当品
価値** |
|
| 野村証券です。 |
|
|
6.472 |
% |
|
|
12/8/2022 |
|
|
|
1/17/2023 |
|
|
$ |
1,706,000 |
|
|
|
住宅ローン-
支持証券 |
|
|
$ |
2,002,240 |
|
| 野村証券です。 |
|
|
6.472 |
% |
|
|
12/8/2022 |
|
|
|
1/17/2023 |
|
|
|
294,000 |
|
|
|
資産保証
証券 |
|
|
|
348,019 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| * |
取引相手が持っている逆買い戻し協議の担保としての頭寸については、投資明細書を参照してください |
2022年12月31日まで、基金は以下の未平倉先物契約がある
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
量
契約書 |
|
|
満期になる
日取り |
|
|
概念上の
金額 |
|
|
市場
価値がある |
|
|
実現していない
鑑賞する |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 米国財務省2年物国債 |
|
|
144 |
|
|
|
3/23 |
|
|
$ |
29,473,922 |
|
|
$ |
29,531,250 |
|
|
$ |
57,328 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 米国財務省5年物国債 |
|
|
198 |
|
|
|
3/23 |
|
|
|
21,421,434 |
|
|
|
21,370,078 |
|
|
|
51,356 |
|
| アメリカ10年物国債 |
|
|
8 |
|
|
|
3/23 |
|
|
|
902,757 |
|
|
|
898,375 |
|
|
|
4,382 |
|
| アメリカ財務省10年超国債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 備考 |
|
|
62 |
|
|
|
3/23 |
|
|
|
7,346,804 |
|
|
|
7,333,438 |
|
|
|
13,366 |
|
| アメリカ財務省の超長期債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 債券.債券 |
|
|
6 |
|
|
|
3/23 |
|
|
|
816,365 |
|
|
|
805,875 |
|
|
|
10,490 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
79,594 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
無関連証券投資は、価値によって計算される(コスト-258，435，232ドル) |
|
$ |
233,305,366 |
|
関連証券投資、価値別計算(コスト--3367941ドル) |
|
|
3,367,941 |
|
現金 |
|
|
13,437 |
|
証券の売掛金 |
|
|
9,944,042 |
|
受取利息 |
|
|
1,123,433 |
|
未平倉先物契約の仲買預金 |
|
|
571,404 |
|
関連投資売掛金 |
|
|
9,436 |
|
ブローカーからの未収−未平倉先物契約の純変動保証金 |
|
|
2,516 |
|
前払い費用 |
|
|
280,077 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未平倉逆買い戻し協議の対応額(付記3) |
|
|
93,263,000 |
|
購入した証券に支払うべきだ |
|
|
15,913,984 |
|
利子支出に対処する |
|
|
1,104,643 |
|
投資管理費に対処する |
|
|
187,604 |
|
役員謝礼金 |
|
|
9,779 |
|
費用を計算する |
|
|
47,715 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
額面(額面0.001ドル；発行済み株11，397，523株；授権株1億株) |
|
$ |
11,398 |
|
額面超過実収資本 |
|
|
197,750,629 |
|
分配可能収益(損失)総額 |
|
|
(59,671,100) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11,397,523 |
|
|
|
|
|
$ |
12.12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子 |
|
$ |
16,571,034 |
|
関連投資の配当 |
|
|
43,977 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子支出(付記3) |
|
|
3,167,588 |
|
投資管理費(付記2) |
|
|
2,442,879 |
|
移籍代行費 |
|
|
78,723 |
|
役員謝礼金 |
|
|
56,670 |
|
監査と税金 |
|
|
51,615 |
|
弁護士費 |
|
|
44,112 |
|
財団費計算 |
|
|
26,320 |
|
証券取引所上市費 |
|
|
19,327 |
|
株主報告書 |
|
|
15,734 |
|
委託料 |
|
|
1,121 |
|
保険 |
|
|
853 |
|
雑役費用 |
|
|
5,939 |
|
|
|
|
|
|
差し引く：費用減免および/または費用精算(注2) |
|
|
(126,276) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資、先物契約、書面オプション、およびスワップ契約の実現および未実現収益(損失)(付記1、3、4)： |
|
|
|
|
純利益(損失)は、 |
|
|
|
|
非関連証券の投資取引 |
|
|
(5,679,290) |
|
先物契約 |
|
|
2,732,756 |
|
書面オプション |
|
|
158,425 |
|
期限が切れる契約 |
|
|
642,993 |
|
|
|
|
|
|
純付加価値(減価償却)を実現していない変化は、： |
|
|
|
|
非関連証券への投資 |
|
|
(32,208,572) |
|
先物契約 |
|
|
(6,443) |
|
期限が切れる契約 |
|
|
51,224 |
|
|
|
|
|
|
投資·先物契約·書面オプションとスワップ契約の純損失 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12月31日までの年度 |
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
純投資収益 |
|
$ |
10,830,406 |
|
|
$ |
9,914,643 |
|
純利益を達成した |
|
|
(2,145,116) |
|
|
|
2,258,835 |
|
純増価(減価償却)変動を実現していない |
|
|
(32,163,791) |
|
|
|
7,599,334 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
分配可能収益総額 |
|
|
(14,051,028) |
|
|
|
(13,027,211) |
|
資本返還 |
|
|
(134,372) |
|
|
|
(2,093,548) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
株式売却による純額(それぞれ0株と413，153株) |
|
|
— |
|
|
|
6,459,800 |
|
分配された再投資(それぞれ0株と24，984株) |
|
|
— |
|
|
|
382,627 |
|
株式買い戻しコスト(それぞれ67，728株、0株)(注6) |
|
|
(755,559) |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初 |
|
|
176,510,387 |
|
|
|
165,015,907 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ‡ |
棚登録見積費用を差し引いた純額は48 310ドル(注7) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
運営純資産が純額を減らす |
|
$ |
(23,478,501) |
|
業務による純資産減少と業務活動提供(使用)の現金純額の調整： |
|
|
|
|
有価証券を購入する |
|
|
(72,116,427) |
|
有価証券を売る |
|
|
59,631,546 |
|
短期投資の純買入額、売出額、満期日 |
|
|
(2,806,762) |
|
保険料を割り引く |
|
|
2,069,487 |
|
証券売却の売掛金が増える |
|
|
(9,944,042) |
|
受取利息が増える |
|
|
(326,905) |
|
前払い費用がかさむ |
|
|
(72,227) |
|
関連投資配当金の増加 |
|
|
(9,424) |
|
仲買売掛金減少−未平倉先物契約の純変動保証金− |
|
|
19,571 |
|
場外スワップ契約による純保険料の減少 |
|
|
18,888 |
|
ブローカーへの支払いの減少−中央決算スワップ契約の純変動保証金− |
|
|
(11,331) |
|
証券購入の支払額を増やす |
|
|
15,821,630 |
|
投資管理費を増やす |
|
|
9,443 |
|
役員報酬を増やす |
|
|
2,148 |
|
支払利息支出の増加 |
|
|
261,246 |
|
計算すべき費用の減少 |
|
|
(52,987) |
|
投資はすでに純損失を達成した |
|
|
5,679,290 |
|
投資と場外スワップ契約の未実現純付加価値(減価償却)変化 |
|
|
32,147,422 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通株支払の分配(控除支払) |
|
|
(14,185,400) |
|
未平倉逆買い戻し契約の対応額を増やす |
|
|
8,344,000 |
|
買い戻し基金株の支払い |
|
|
(755,559) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 年初現金と制限現金 |
|
|
339,735 |
|
| 年末現金と制限現金 |
|
$ |
584,841 |
|
| *含まれている |
ビジネス料金は、借入金利息および承諾料を支払うために2 906 342ドルです |
次の表は貸借対照表に報告されている現金と制限的現金を照合し，これらの現金と制限現金の合計はキャッシュフロー表に表示されているこのような金額の総額である
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金 |
|
$ |
13,437 |
|
制限現金 |
|
|
571,404 |
|
キャッシュフロー表に表示されている現金総額と制限現金 |
|
|
|
|
制限現金には、デリバティブ契約に基づいて基金が負担する担保または保証金義務を支払うための分離された現金が含まれる。それは貸借対照表で仲介人に対する預金として個別に報告されている
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$15.40 |
|
|
|
$14.96 |
|
|
|
$19.48 |
|
|
|
$19.28 |
|
|
|
$21.27 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
純投資収益 |
|
|
0.95 |
|
|
|
0.89 |
|
|
|
1.23 |
|
|
|
1.51 |
|
|
|
1.65 |
|
実現したと未実現の純収益 |
|
|
(3.00) |
|
|
|
0.90 |
|
|
|
(4.20) |
|
|
|
0.65 |
|
|
|
0.22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
純投資収益 |
|
|
(1.23) |
|
|
|
(1.16) |
|
|
|
(1.13) |
|
|
|
(1.45) |
|
|
|
(3.03) |
|
純収益を実現した |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(0.83) |
|
資本返還 |
|
|
(0.01) |
|
|
|
(0.19) |
|
|
|
(0.42) |
|
|
|
(0.51) |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
買い戻し計画の逆希釈影響 |
|
|
0.01 |
2 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$12.12 |
|
|
|
$15.40 |
|
|
|
$14.96 |
|
|
|
$19.48 |
|
|
|
$19.28 |
|
|
|
|
$10.77 |
|
|
|
$15.21 |
|
|
|
$14.18 |
|
|
|
$20.30 |
|
|
|
$20.39 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$138 |
|
|
|
$177 |
|
|
|
$165 |
|
|
|
$205 |
|
|
|
$202 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
総費用 |
|
|
3.80 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
3.56 |
% |
|
|
3.15 |
% |
費用純額 |
|
|
3.72 |
6,7 |
|
|
2.10 |
6,7 |
|
|
2.53 |
7 |
|
|
3.56 |
|
|
|
3.15 |
|
純投資収益 |
|
|
6.96 |
|
|
|
5.82 |
|
|
|
8.18 |
|
|
|
7.73 |
|
|
|
7.78 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未返済ローン、年末(2000) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
$45,000 |
|
|
|
$98,000 |
|
|
|
$99,250 |
|
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
467 |
% |
|
|
309 |
% |
|
|
303 |
% |
資産カバー範囲は、1，000ドル当たりローン元金を返済していません 9 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
$4,667 |
|
|
|
$3,089 |
|
|
|
$3,035 |
|
加重平均ローン(2000) |
|
|
— |
|
|
|
$45,000 |
|
|
|
$62,369 |
|
|
|
$98,072 |
|
|
|
$101,743 |
|
ローン加重平均金利 |
|
|
— |
|
|
|
1.84 |
% |
|
|
2.14 |
% |
|
|
3.46 |
% |
|
|
3.06 |
% |
1 |
1株当たりの金額は平均株数法を用いて計算される |
2 |
買い戻し計画は67，728株の平均買い戻し価格11.16ドルで完了し、2022年12月31日までの年間平均買い戻し価格は755，559ドルだった |
3 |
執行状況数字は補償残高手配、費用減免、および(または)費用返済を反映することができる。補償性残高手配、費用減免及び/又は費用返済がなければ、総リターンは比較的に低くなる。過去の表現は未来の結果を保障できない |
4 |
総リターンの計算は、割り当てが純資産額に応じて再投資されると仮定する。過去の表現は未来の結果を保障できない |
5 |
総リターン計算は、分配は基金の配当再投資計画に従って再投資されると仮定している。過去の表現は未来の結果を保障できない |
6 |
基金管理人は、付属通貨市場基金の任意の投資に関連して支払わなければならない管理費の純額を相殺するのに十分な基金管理費の免除に同意した |
8 |
担保ローンのドル転売は含まれていません。担保融資ドル転がり取引を含めると、2022年12月31日までの1年間、ポートフォリオ回転率は24%となる |
9 |
代表純資産価値に期末未返済ローンを加えて期末未返済ローンで割る |
西部資産担保機会基金有限公司(“基金”)は2000年12月11日にメリーランド州に登録設立され、改正された1940年投資会社法(“1940年法令”)に基づいて非多元閉鎖管理投資会社として登録された。基金の主な投資目標は当期収入を提供することだ。二次投資目標として、基金は資本増加値を求めるだろう。この基金は主に異なる住宅ローン証券組合(“住宅ローン証券”)と住宅ローンに投資し、その投資目標を達成する。住宅ローン証券の投資には、主に非機関住宅ローン証券(“RMBS”)および商業住宅ローン証券(“CMBS”)がある
基金は、財務会計基準委員会(“FASB”)会計基準コード特集946における会計·報告ガイドラインに準拠している
(“ASC 946”)。以下は、基金が一貫して従う重要な会計政策であり、ASC 946を含むが、ASC 946を含むが、米国公認会計原則(“GAAP”)に適合する。財務諸表を作成する際には，資産，負債，業務による純資産変化を推定·仮定する必要がある。経済環境、金融市場、およびこれらの推定を決定するための任意の他のパラメータの変化は、実際の結果の違いをもたらす可能性がある。財務諸表が印刷された日から、後続事件の評価が行われた
固定収益証券(会社、政府、市政、担保融資、担保融資債券および資産支援証券を含むことができるが、これらに限定されない場合がある)、およびいくつかの派生ツールの推定値は、通常、市場価格またはブローカー/取引業者のオファーまたは様々な推定技術および方法を使用することができる独立第三者価格サービスによって提供される価格である。独立第三者価格設定サービスは、一般に、発行者の詳細情報、金利、収益率曲線、早期返済速度、信用リスク/利差、違約率、および類似証券のオファーのような観察可能な入力を使用する。オープンファンドの投資は、1ファンドあたりの評価当日の終値1株当たり資産純資産額で推定される。先物契約は毎日取引所がある取引委員会または取引所が決定した決済価格で推定される。市場オファーを得ることができる株式証券は、その取引所がある一級市場又は取引所の最新報告販売価格又は公式終値で推定される。基金が外貨建ての証券や他の資産を持っている場合、基金は通常午後4時までの通貨為替レートを使用する。(東部時間)。独立した第三者価格設定サービスが証券投資に価格を提供することができない場合、または管理人が提供された価格が信頼できないと思う場合、管理者は、1つまたは複数のブローカー/取引業者のオファーを使用して市場価格を決定することができ、最近証券を購入したが、定価サービスまたは定価仲介人から価値を獲得していない場合、取引価格に応じて市場価格を決定することができる。信頼できる価格がない場合、例えば、証券の価値が取引所終値後に事件の大きな影響を受けた場合
あるいは証券の主要取引市場であるが、基金がその資産純資産値を計算する前に、基金は基金取締役会が承認した手続きに従ってこれらの証券を推定する
取締役会が採択した政策によると、基金管理人はすでに評価指定者に指定されており、日常の評価過程を監督する責任がある。基金管理人は世界基金推定委員会(“推定委員会”)が協力している。評価委員会は公正価値を決定し、基金定価政策の効果を評価し、基金マネージャーと取締役会に報告する。基金が所有する投資の第三者定価情報の信頼性を決定する際には、評価委員会は、他を除いて、定価仕入先に対して職務調査審査を行い、価格の毎日の変化を監視し、市場参加者間の取引を審査する
評価委員会は価値を公正に決定する際に、相関と適切な定価方法を考慮する。可能な方法の例は、収益倍数、自由取引証券のような市場割引、割引キャッシュフロー分析、帳簿価値またはその倍数、リスク割増/収益率分析、満期収益率、および/または基本投資分析を含むが、これらに限定されない。評価委員会も事実や状況に応じて，関連や適切と考えられる要因を考慮する。可能要因の例としては、証券のタイプ、発行者の財務諸表、証券の購入価格、購入時の同一種類の制限されていない証券の時価の割引、アナリストの研究および金融機関の意見、証券の任意の取引または要約に関する情報、証券に影響を与える合併提案または入札要約が存在するか否か、発行者または比較可能会社の類似証券の公開取引の価格および程度、および制限された証券の保留登録が存在するか否かが挙げられるが、これらに限定されない
取締役会が採択した政策に基づいて公平な評価を行う各ポートフォリオ証券について、公正価値価格は、前回および次に利用可能な市場オファーと比較される。評価委員会は毎月この等測定の結果を検討しているが，公平評価事件は四半期ごとに取締役会に報告している
基金は証券のタイプと具体的な情況に基づいて、市場法と/或いは収益法と一致する推定方法を採用して公正価値を計量する。市場法は、同一または比較可能な証券に関する市場取引によって生成される価格および他の関連情報を使用する。収益法は推定技術を用いて推定された将来のキャッシュフローを現在値に割引する
GAAPは、計量日に資産と負債を推定するための推定技術の入力を分類する開示階層構造を構築する。これらの投入は、以下に示す3つの主要レベルに要約される
• |
|
レベル1-アクティブ市場における同じ投資の未調整見積もり |
• |
|
第2級-その他重要な観察可能な投入(類似投資の見積、金利、早期返済速度、信用リスクなどを含む) |
• |
|
第3級--観察できない重大な投入(投資公正価値を決定する際の基金自身の仮定を含む) |
証券価値を評価するための投入または方法は、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない
以下は、基金が公正価値台帳の資産を推定する際に使用する投入概要である
|
|
|
|
|
|
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| |
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|
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|
説明する |
|
オファー
(レベル1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
合計する |
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| 長期投資： |
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
住宅担保融資支援証券 |
|
|
— |
|
|
$ |
148,423,870 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
148,423,870 |
|
商業担保融資支援証券 |
|
|
— |
|
|
|
65,560,144 |
|
|
$ |
1,499,556 |
|
|
|
67,059,700 |
|
資産支援証券 |
|
|
— |
|
|
|
13,706,949 |
|
|
|
— |
|
|
|
13,706,949 |
|
転換可能債券と手形 |
|
|
— |
|
|
|
2,664,073 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,664,073 |
|
社債と手形 |
|
|
— |
|
|
|
1,450,774 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,450,774 |
|
長期投資総額 |
|
|
— |
|
|
|
231,805,810 |
|
|
|
1,499,556 |
|
|
|
233,305,366 |
|
短期投資 |
|
$ |
3,367,941 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
3,367,941 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 他の金融商品： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
先物契約 |
|
$ |
136,922 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
$ |
136,922 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| † |
その他の詳細な分類については、“投資明細書”を参照されたい |
以下は、公正価値を決定する際に重大な観察不能投入(第3級)を用いた投資の入金である
以下の表は，評価委員会がある重大な3級投資の公正価値を決定するために用いた推定技術と観察できない投入について概説した。このテーブルは、以前に取引された価格または第三者が調整されていない価格情報(例えば、仲介人見積、定価サービス、資産純資産値)からの価値の第3レベル投資を含まない
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
観察できない入力 |
|
|
|
|
|
|
|
| 商業担保融資支援証券 |
|
$ |
1,500 |
|
|
割引
キャッシュフロー
方法 |
|
|
収率 |
|
|
|
11.81 |
% |
|
|
少量を減らす |
|
| * |
この欄は、第3レベル投資公正価値の方向性変化を表しており、これは、対応する観察できない投入の増加をもたらす。観察できない投入を減らすことは逆の効果をもたらすだろう。これらの観察できない投入を孤立的に大幅に増加および減少させることは、公正価値計量の著しい増加または減少をもたらす可能性がある |
基金がオプションを購入する際に、基金が支払う割増に相当する額は、購入オプションの現在の市場価値を反映するために時価計算されたアセットバランスシート上の投資として記録される。購入したオプションが満期になれば、基金は支払われた保険金額に相当する損失を実現する。オプションを行使することによってツールが購入または販売される場合、支払われた関連割増は、取得されたツールに基づいて追加されるか、または
販売された手形の収益から差し引かれる。コールオプションの購入とコールオプションに関するリスクは、支払いの割増に限られる
基金がオプションを締結した場合、基金が受信した割増に相当する額は負債とされ、その価値は日ごとに市価で計算され、締結されたオプションの現在の市場価値を反映する。オプションが満期になれば、受信したプレミアムは実現された収益として記録される。書面引受オプションを行使する場合には、受領された割増付加オプション執行価格と基金の対象証券基準との差額(引当書面引受オプション等)、又は関連証券の購入コスト(無担保書面引受オプションのような)は、委託手数料を含めて、収益又は損失が達成されたことが確認される。書面引受オプションを行使する場合、基金は、書面引受オプションを行使する際に購入した証券のコストから受信した割増を減算して、基金が購入した関連証券の基礎を構成する。取引所で取引されるオプションの所有者または買手は，オプション行使前に平倉取引を行うことで平倉を行うことができる.決済取引の費用は、受け取った元の保険料から差し引かれ、基金に実現された収益または損失を発生させる
引当オプションを書くリスクは，対象証券の市場価格が上昇し，オプションが行使されれば，基金は利益機会を放棄する可能性があることである。番付オプションを書くリスクは，対象証券の市場価格が低下し，オプションが行使されれば，基金が損失を被る可能性があることである。無担保コールオプションを書くリスクは，対象証券の市場価格が上昇すれば，基金が損失リスクに直面することである。また、二級市場の流動性が不足しているため、基金は決済取引を行うことができない可能性がある
この基金は一般的に先物契約を使用して金利変動のリスク開放やヘッジ金利変動のリスク開放を獲得したり、ある資産種別の変動リスク開放あるいはヘッジリスクを獲得したりする。先物契約は、将来指定された日に指定された価格である資産を購入または売却することに対する約束を表す
先物契約を締結する際には、基金はブローカーに現金または証券を入金しなければならず、金額は契約金額のあるパーセンテージである。これは“初期保証金”と呼ばれ、その後の支払い(“差額保証金”)は基金によって毎日支払われるか、具体的には契約価値の毎日の変動に依存する。ある先物については、外貨建ての先物を含め、変動保証金は毎日決済ではなく、対応または受け取るべき純変動保証金を記録している。契約価値の毎日の変動は業務報告書に付加価値や減価償却が実現していないと記載されており，基金は契約終了時に実現した損益を確認している
先物契約は財務諸表に反映された金額を超える損失リスクにある程度触れている。また、二級市場の流動性が不足しているため、基金は決済取引を行うことができない可能性がある
基金投資スワップの目的は、金利、信用または市場リスクへの開放を管理するため、あるいは他の目的である。スワップの使用に係るリスクは、他のポートフォリオ取引に関連するリスクとは異なる。スワップ協定は場外取引市場でひそかに協議し、二国間契約(“場外スワップ”)または集中清算(“中央清算スワップ”)として締結することができる。中央決済スワップと異なり、この基金は場外スワップ取引相手に対して信用リスクがある
中央決済スワップでは，スワッププロトコルはスワップ実行直後にチケット交換所や中央取引相手(“CCP”)に提出され，CCPはスワッププロトコルの最終取引相手となる.基金はマネージャーを通じて代理としてCCPと統合されなければならない。すべてのお金はマネージャーとCCPで決済された。中央決算スワップを達成した後、基金は現金や証券の形でブローカーに初期保証金を入金しなければならない
スワップ契約は毎日時価計算され、価値変動は未達成高(減価償却)として記録されている。中央決済スワップの1日当たり推定変動(あり)は，貸借対照表に応受または変動保証金純額と記す.収益や損失はスワッププロトコルが終了したときに現れる.交換契約の条項によれば、限定的な現金または証券の形態の担保が基金受託者の個別口座に保有されることが要求される可能性がある。スワップ契約担保として入金された証券は投資明細書に記載され，制限された現金(あれば)は貸借対照表に列挙される.リスクは貸借対照表に記録されている金額を超える可能性がある。これらのリスクには，標的ツールリターンの変動，取引相手が契約条項に従って履行できなかったこと，スワップ合意が流動資金に不足している可能性があることがあげられる
計量期間開始時に受信または支払いされた場外スワップ支払いは貸借対照表にそれぞれ割増または預金として反映される.これらのプリペイドは、スワップ期限内に償却され、営業レポートで収益または損失が達成されたことが確認された。基金が受領または支払いした定期支払純額は、業務報告書で損益が実現されていることが確認された
基金が売却保護された信用違約交換に特定信用事件が発生した場合の最大リスクの開放は名目金額である。この基金は2022年12月31日まで、売却保護された信用違約交換を持っていない
2022年12月31日までの年度内に保有するスワップ平均名目金額については、付記4を参照されたい
基金は信用違約交換(CDS)契約を投資用途として確立し、その信用リスクを管理し、或いはレバレッジ作用を増加させる。CDSプロトコルは、指定されたリターンを得る権利と引き換えに、一方の方向に一連のお金を支払うことに関する
第三者(通常は会社又は主権発行者)が特定の債務に対して違約する場合、又は信用指数を構成する全て又は部分が引用実体の減記、元金不足、利息不足又は違約の場合。この基金は、信用違約交換を使用して発行者の違約に対する保護を提供することができ(すなわち、基金が発行者にリスクがある場合にリスクを低減する)、または特定の発行者の違約の可能性について積極的な多頭または空手形をとることができる。売り手を保護するために、交換中に、クレジットイベントがない限り、基金は通常、前金または一連の支払いを受ける。基金が売り手を保護し、特定の交換協定の条項によって定義されているように、クレジット違約交換プロトコルに基づいて、基金が支払いを必要とする可能性のある将来の支払いの最高潜在金額(非割引)が、合意名目金額に等しい金額である場合、クレジットイベントが発生する。このような潜在的な支払いの金額は、それぞれの参考債務から回収された任意の価値によって部分的に相殺されるだろう。保護の売り手として、ファンドは実際にそのポートフォリオのレバー作用を増加させており、純資産総額に加えて、ファンドはスワップ名義金額の投資リスクを負担する必要があるからである。保護された買い手として、信用事件が発生すると、基金は通常、スワップ名義価値までの金額を受け取る
隠れ利差は貸手が信用違約保護を獲得する理論価格である。利差が上昇する時、市場感知の信用リスクは上昇し、利益が低下する時、市場感知の信用リスクは低下する。特定の参照エンティティの暗黙的クレジット差は、購入/販売保護のコストを反映し、契約を締結するために必要なプリペイドを含むことができる。スワップ名義金額と比較して、信用利差の拡大および時価低下は、合意条項によって定義されるように、被引用エンティティの信用健全性が悪化し、違約または他のクレジットイベントが発生する可能性またはリスクが大きいことを意味する。会社または主権問題CDSプロトコルの期末市場価値を決定するための信用利差は、支払/履行リスクの現在の状況の指標として投資別表に開示され、信用デリバティブ違約の可能性またはリスクを表す。資産担保証券と信用指数の信用違約交換協定に対して、オファーされた市場価格とそれによって生じる価値、特に契約名義金額と年間支払率に関する価格は、支払/履行リスクの現在の状況の指標とすることができる
買い手を保護する取引相手リスクとしての基金の最大損失リスクは、契約の公正価値である(このリスクは、取引相手が取引相手に対する基金のリスクを支払うために担保を基金に提供することによって軽減される)。売り手を保護するために、基金の最大のリスクは契約名目金額だ。信用違約交換は、確定された信用イベントが発生すると、売り手を保護して保護買い手に支払うことが要求されるので、信用リスクに関連するまたは特徴があると考えられる
信用違約交換協定を締結し、異なる程度で信用、市場と伝票リスク要素に関連し、資産報告書で確認された関連金額を超える
責任がありますこのようなリスクには、これらの合意には流動性市場がない可能性があり、合意の当事者が違約する可能性があること、または合意における契約条項の意味に相違があること、純金利に不利な変化が生じる可能性があることが挙げられる
基金は金利スワップ契約を締結し、それに直面する金利リスクを管理する。金利交換は双方が名義元金金額に応じてキャッシュフローを交換する合意である。基金は、名目元金で固定金利を支払い、変動金利を受け取るか、固定金利を受けて変動金利を支払うことを選択することができる。金利交換は、市商の見積もりに基づいて毎日市価で計算され、変動があれば、経営報告書には切り上げや切り下げが実現されていないと記されている。スワップ契約が早期に終了した場合、基金記録は、成約取引の元のコストと決済額との差額の実現損益に相当する
金利交換のリスクには，契約価値に影響を与える市場状況の変化や将来のキャッシュフロー値の変化と，取引相手が合意規定の義務を履行できない可能性がある.ファンドが取引相手の信用リスクにより損失を被る最大のリスクは，契約残存期間内に取引相手から受け取ったキャッシュフローの割引純値であり，額が正数であればよい。基金の取引相手に担保を提供し、取引相手に対する基金のリスクを支払うことで、このリスクを軽減する
この基金は“剥離証券”に投資される可能性があり、この用語は総称して固定収益証券の構成要素と呼ばれる。剥離証券は、元本証券(“PO”)、すなわち未満期利息票を剥離した債務義務であってもよいし、利息証券(“IO”)のみであってもよく、債務義務から未満期利子券が剥離されている。剥離証券の時価は、経済状況、早期返済金利、金利、証券に対する市場の見方の変化に伴って変動する。しかし、現在利息を支払っている満期日のような債務債券よりも、剥離証券の金利変動が大きい可能性がある。期間が長くなるにつれて変動量が増加する可能性がある
IOの満期収益率は関連する基礎債務の元金返済率(早期返済を含む)に非常に敏感であり、元金支払いは満期収益率に重大な影響を与える可能性がある。基本債務の元本前金が予想を超えた場合、基金は投資に対する初期投資を完全に回収できない可能性がある
基金は逆買い戻し協定を締結することができる。典型的な逆買い戻し協議の条項によると、基金が証券を売却する際には、約束された価格で買い手から証券を買い戻す義務がある
時間と価格の上で。逆買い戻し協議に基づいて証券を購入する買い手が破産又は資本不履行を申請した場合、取引相手又はその受託者又は係が基金による証券買い戻し義務を実行するか否かを決定する前に、当該合意により得られた資金に対する基金の使用が制限される可能性がある。逆買い戻し協定を締結する際には、IMFは現金、米国政府証券または他の流動債務を抵当し、少なくとも逆買い戻し協定に関連する債務価値に等しいか、または法的に許可された他の行動を取ってその債務を返済する。この期間に担保の市場価値が低下した場合、基金はその債務を支払うために追加の担保を提供することを要求される可能性がある。基金が逆買い戻し協議により負担した債務を支払うために寄付した現金担保品を承認し、あれば貸借対照表に個別に列記する。質抵当が担保である証券は投資付表に明記されている。逆買い戻し協議で支払われた利息は、営業報告書における“利息支出”の一構成要素として確認されている。担保需要が増加した時期には、基金は取引相手が担保を使用する費用を受け取ることができ、基金に利息収入をもたらす可能性がある
基金は公表待ち(“TBA”)の方法で証券取引を行うかもしれない。TBA取引では、基金は発行者によって発行されていない証券の購入または販売を承諾し、米国政府機関担保融資伝達証券の額面、満期日、および基礎投資プールのような具体的な情報を公表していない。TBAに基づいて購入した証券は基金に渡すまで決済されません。基金がTBA取引を行った日から，現金，米国政府証券あるいはその他の流れの高レベル債務債券の金額はTBA証券の購入価格と同じである。これらの証券は市場変動の影響を受け，その現在値の決定方式は他の証券と同様である
基金は住宅ローンドル名簿に入ることができ、当該名簿において、基金は住宅ローン支援証券を売却し、その月に受け渡し、収益又は損失を実現するとともに、契約を締結し、ほぼ類似した(同じタイプ、利息票及び満期日)証券を買い戻し、指定された未来期日で決済することができる
基金は完全にTBA市場でその担保ドル転動を実行し、基金はそれに基づいて証券を購入する長期承諾を行い、受け渡しを受けるのではなく、証券を売却し、同時に未来の日に買い戻す合意を達成することで頭角を相殺する。この基金は購入と販売時に担保ローンドルに計上されてスクロールする
担保ドル名簿に入るリスクは，基金が合意により買い戻し義務のある証券の時価が買い戻し価格以下に低下する可能性があることである。担保ドル登録簿下の証券の買い手が破産又は資を申請して債務を相殺しない場合は、取引相手又はその受託者又は係が基金の証券買い戻し義務を強制的に執行するか否かを決定する前に、基金の担保ドル登録簿に対する収益の使用が制限される可能性がある
住宅ローン証券(以下、“住宅ローン証券”と略す)には、住宅ローン証券および住宅ローン証券が含まれる。これらの証券は、主に、借り手に提供される担保付き商業または住宅担保融資のキャッシュフローの支払いに依存する(権利または他の資産を除いて、このような証券の所有者への償還またはタイムリーな収益の分配を確保することが意図されている)。このようなローンは、商業または住宅不動産を担保とし(第1の優先権または第2の優先権に基づくが、許可された留置権、地権および他の財産権負担の制約を受けなければならない)、その収益は、商業または住宅不動産の購入および/または建設に用いられる。いくつかの担保ローン支援証券の価値は現在の金利の変化に特に敏感かもしれない。これらの証券の価値は発行者の信用に対する市場の見方によって変動する可能性がある。また、ある担保ローン関連証券は、何らかの形の政府または個人保証および/または保険の支援を受けているにもかかわらず、個人保証人または保険会社がその義務を履行する保証はない
基金はレバーを使用することで、現在の普通株式保有者への分配レベルを高めることを求めることができる。基金は、いくつかの金融機関または適格な政府支援計画によって借金を計画し、逆買い戻しプロトコルを使用して債務証券(総称して“借金”と呼ぶ)を発行すること、および優先株(“優先株”)を発行することによって、そのような借金および/または優先株発行直後の基金総資産の約33.5%に達することを含む、借入金によって基金レベルで直接使用することができる。このため、“総資産”とは、基金の総資産から高級証券以外のすべての負債および負債を差し引くことを意味する。さらに、基金は、追加の逆買い戻しプロトコルを締結することができ、および/またはレバレッジ作用を提供することができる同様の投資管理技術を使用することができるが、基金が流動資産を隔離し、相殺取引を行うことによって、または関連する債務をカバーするポジションを持っている限り、これらの技術に対する約束をカバーする限り、上述した331/3%の制限を受けない
基金は証券に投資し、純投資収入と達成された純収益から配当を分配し、これらの配当は現金形式で支払われ、株主が適宜再投資することができる。これらの活動は純資産変動表で報告されており，現金収入と現金支払いに関する補足資料はキャッシュフロー表に記載されている
不動産担保ローンを担保とした証券投資は一定の信用と流動性リスクに直面している。市況により関連住宅ローンの違約率が上昇し、関連不動産の償還停止価値が当該等の住宅ローンの未返済金額を大幅に下回った場合、当該等の投資について全数計上すべき利息及び元金を徴収することに疑問が生じる可能性がある。このような市場状況はこれらの投資の価値と流動性を深刻に損なう可能性があり、それらの信用格付けと価値の間に相関性が不足する可能性がある
外国証券への基金の投資は国内投資には存在しないリスクに関わる可能性がある。証券は外貨建てで決済される可能性があるため、外貨で決済する必要があるか、あるいは外貨で利息や配当を支払うことが可能であり、これらの外貨とドルとの関係の変化は基金の投資価値や収益に大きな影響を与える可能性がある。外国投資はまた、基金が外国政府の外貨制限、徴収、税収または他の政治、社会または経済発展を受ける可能性があり、これらはすべて投資の市場および/または信用リスクに影響を与える
(O)派生ツールの取引相手リスクおよびクレジットリスクに関連するか、または特徴がある。
基金はより広範な市場リスクに直面しているほか、ある証券に投資したり、基金が取引相手の信用リスクに直面している他の取引に従事することができる。基金は発行者の証券に投資することができ、発行者は他の取引における取引パートナーと見なすこともできる。これは、相手側が契約違反または破産または相手側がその契約義務を履行できなかった場合、損失リスクを増加させる可能性がある。ファンドの二次コンサルタントは、(1)その取引相手の信頼性を定期的に評価すること、(2)その評価に基づいて、各取引相手に対する純リスクを監視および/または制限すること、(3)取引相手に特定の取引に担保を提供することを要求することによって、取引相手のリスクを軽減しようと試みている。市場事件と全体的な経済状況の変化は、このような取引相手のリスクに対する二次コンサルタントの評価に影響を与える可能性がある。また、受け取った基礎担保価値の低下は基金をより大きな損失リスクに直面させる可能性がある
取引所取引や中央決済のデリバティブがあれば、外国為替ファンドの取引相手のリスクが低く、取引所や決済所がこのようなツールの取引相手として、出現する可能性のある違約を担保する。チケット交換所は契約の買手と売手の間に位置するため，信用リスクはチケット交換所の倒産に限られる.適用法律により相殺権が存在する可能性があるが、決済ブローカー又は手形交換所に違約が発生した場合、基金は当該決済ブローカー又は手形交換所と相殺する契約権利を有していない
本基金はすでにいくつかのデリバティブ取引相手と主な合意、例えば国際スワップ及び派生ツール協会総合意(“ISDAメインプロトコル”)或いは同様の合意を締結し、場外(“場外”)派生ツールを監督し、そして一般義務、申出、合意、抵当品入金条項、違約或いは終了状況下の純額支出及び信用関連或いは特徴について規定する。信用に関連するまたは特徴は、特定の期間における基金の純資産または1株当たりの純資産値の低下のパーセンテージを含むが、これらに限定されない。これらのクレジット関連または特徴がトリガされた場合、デリバティブ取引相手は、支払いを要求するか、または追加の担保を要求することができる
“国際会計基準総合意”によると、場合によっては、基金は、特定の派生金融商品の未払いおよび/または受取を取引相手と相殺することができる
保有および/または入金された担保を保有し、単一純額支払いを作成する。しかし、取引相手が違約や合意が終了した場合、ISDA総合意の条項は、フラッシング基金と適用取引相手との間の貸借対照表に報告された金融資産や金融負債額を招くことはない。相殺権の実行可能性は法域によって異なる可能性がある
担保要求はデリバティブのタイプによって異なる。担保または保証金要求は，取引業者または取引所決済所が取引所取引デリバティブとして設定し，担保条項は場外取引デリバティブに対する特定の契約である.デリバティブ契約に基づいて基金が負担する債務を支払うために寄付した現金担保品(あれば)を貸借対照表に個別に列記する。同じ目的のために担保となる証券(ある場合)は投資付表に明記されている
2022年12月31日現在、基金は純負債状況下で信用関連または特徴を有する未平倉場外デリバティブ取引は何もない
証券取引は取引日ごとに入金される.利息収入(実物支払証券からの利息収入を含む)は、割増償却と割引増加調整後、権責発生制で入金される。この基金は有効収益率法を利用して債務証券の市場割引と償却市場プレミアムを増加させる。市場割引や償却市場プレミアムを増加させるには、事前返済仮説や違約率仮説を含むがこれらに限定されないいくつかの仮定を適用する必要があり、これらの仮説は少なくとも半年ごとに再評価され、大量の判断が必要である。元金の販売は一般的に達成された損失とみなされる。基金は米国連邦やその他の税収目的で増加した割引と償却保険料であり、上記公認会計基準に基づいてこれらの項目を行った財務会計処理とは異なる可能性がある。現金および/または証券形態で受信された配当金については、配当収入は配当日に入金される。投資を売るコストは特定の識別方法を使用することによって決定される。発行者の違約又は発行者に影響を与える信用事件が発生した場合、基金は任意の追加利息収入の計上を停止し、違約又は信用事件が発生した日までの計算すべき利息の現金化能力を考慮することができる
基金は関連組合企業から分配された収入(損失)と資本収益(損失)シェアを比例的に記録し、それに応じて関連組合企業が資本を返還するコスト基礎を調整する。これらの金額は基金の業務報告書に含まれている
基金純投資収入の分配(ある場合)は四半期ごとに申告し、月ごとに支払う。純実現した収益の分配は、あれば少なくとも年に1回申告する。基金株主に配布された資料は以下の通り
配当金を除いた日に入金し、所得税の規定に基づいて決定し、この規定は公認会計原則と異なる可能性がある
基金とその受託銀行は、この手配に基づいて、受託者の費用の一部を銀行での現金預金で稼いだローンによって間接的に支払う予定がある
本基金の政策は、改正された1986年の国税法(以下、“規則”と呼ぶ)を遵守することで、規制された投資会社の連邦所得税と消費税要求に適用される。そこで，基金は規則で定められた時間要求に応じて，その課税所得額と実現した収益純額(あれば)を株主に分配する予定である.したがって、基金の財務諸表には連邦や州所得税の支出は必要ない
経営陣はすべての未結納税年度所得税申告書における基金の納税状況を分析し、2022年12月31日現在、基金財務諸表に所得税を計上する必要はないと結論した。基金適用の訴訟時効がまだ満了していない納税年度の連邦と州所得税及び連邦消費税納税申告書は国税局と州税務局の審査を受けなければならない
公認会計基準は、財務報告と税務報告の間の永久的な差異を反映するために、純資産のいくつかの構成部分を再分類することを要求する。これらの再分類は純資産または1株当たり純資産額に影響を与えない。本年度には、基金は再決定されなかった
美盛基金顧問有限公司(“LMPFA”)は同基金の投資マネージャーである。西部資産管理有限公司(“西部資産”)と西部資産管理有限公司(“西部資産有限公司”)は基金の付属顧問である。LMPFA、西部資産及び西部資産有限会社はフランクリン資源会社(“フランクリン資源”)の間接完全子会社である
投資管理協定によると、基金は日ごとに計算し、月ごとに支払う投資管理費を支払い、年率は基金1日当たり管理資産の1.00%である。管理資産は、純資産にレバレッジのための任意の未返済借入金の収益と、未返済の可能性のある優先株に起因する資産である
基金管理人は、付属通貨市場基金に投資するいかなる管理費純額(“付属通貨市場基金”を免除)を相殺するのに十分な基金管理費を免除することに同意した
土地積立金局は基金に行政と特定の規制サービスを提供する。LMPFAは基金の日常ポートフォリオ管理を西部資産に委託している。西部資産有限会社は基金に通貨取引に関するいくつかの分コンサルティングサービスと
非ドル建ての債務証券に投資する。そのサービスとして，LMPFAは毎月Western Assetに費用を支払い，年率は基金から得られた管理費純額の70%に相当する。逆に、西部資産は毎月西部資産有限会社に分相談費を支払い、金額は西部資産が西部資産有限会社が管理する資産管理費の100%に相当する
基金が財務レバーを使用している間、土地積立金局に支払われる費用は、基金がレバーを使用していない場合よりも高くなり、費用はレバレッジで購入した投資を含む基金資産の割合で計算されるからである
LMPFAは0.20%の投資管理費減免を実施し，2022年1月2日に終了した。LMPFAは2022年1月3日から0.05%の投資管理費減免を実施し、2023年5月31日に終了した
2022年12月31日までの年間で、免除された費用および/または返済された支出は126，276ドルに達し、その中に1，983ドルの付属通貨市場基金免除が含まれている
基金のすべての役員と取締役はフランクリン資源会社またはその関連会社の従業員であり、基金から補償を受けない
2022年12月31日までの1年間、投資(短期投資を除く)と米国政府·機関債務の総コストは以下のとおりである
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投資する |
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アメリカ政府と
機関義務 |
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| 購入 |
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$ |
31,547,114 |
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$ |
40,569,313 |
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| 売上高 |
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31,238,821 |
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28,392,725 |
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2022年12月31日現在、連邦所得税目的の投資総コストと未実現投資未実現円高と総減価償却総額は以下の通りである
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ネットワークがあります |
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毛収入 |
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毛収入 |
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実現していない |
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実現していない |
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実現していない |
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鑑賞する |
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コスト |
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鑑賞する |
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減価償却 |
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(減価償却) |
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| 証券 |
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$ |
268,323,411 |
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$ |
5,308,825 |
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$ |
(36,958,929) |
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$ |
(31,650,104) |
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| 先物契約 |
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— |
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136,922 |
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— |
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136,922 |
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2022年12月31日までの年度中の基金の逆買い戻し協議の成約状況は以下の通り
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| $86,920,455 |
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3.594% |
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$93,263,000 |
| * |
基金未完了の逆買い戻しプロトコル日数から計算した平均 |
2022年12月31日までの年間で、逆買い戻し協議の金利は1.872厘から6.472厘まで様々だ。逆買い戻しプロトコルによる利息支出総額は3，167，588ドルであった
次の表は、派生ツールタイプ別にグループ化され、2022年12月31日の貸借対照表における公正価値および派生ツールの位置に関する情報を提供する
1 |
一般に、貸借対照ツールの貸借対照表位置は、売掛金/未達成純増価であり、負債派生ツールは、未払い/未達成純減価償却である |
2 |
投資明細書に報告されている先物契約累計が付加価値(減価償却)を実現していないことを含む。貸借対照表の売掛金および/または売掛金では純差異保証金のみを報告する |
次の表は、デリバティブとヘッジ活動が基金の2022年12月31日までの年度業務報告書に与える影響の情報を提供している。第1のテーブルは、その間に派生ツールが現金化する収益(損失)の額およびソースに関するより多くの詳細な情報を提供する。第2の表は、期間基金の派生ツールおよびヘッジ活動による未達成純増加(減価償却)の変化に関する補足資料を提供する
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デリバティブが純収益(赤字)額を実現していることが確認された |
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利子 |
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信用.信用 |
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金利リスク |
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リスク |
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合計する |
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| 購入のオプション 1 |
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— |
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$ |
(74,504) |
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$ |
(74,504) |
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| 先物契約 |
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$ |
2,732,756 |
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|
— |
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|
2,732,756 |
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| 書面オプション |
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|
— |
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158,425 |
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|
158,425 |
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| 期限が切れる契約 |
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675,975 |
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(32,982) |
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642,993 |
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1 |
購入オプションの純実現収益(損失)は，財務諸表中の非関連証券投資取引の実現済純収益(損失)に列報されている |
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派生ツールが付加価値(減価償却)純額変動を実現していないことが確認された |
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利子 |
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信用.信用 |
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金利リスク |
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リスク |
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合計する |
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| 先物契約 |
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$ |
(6,443) |
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— |
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|
$ |
(6,443) |
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| 期限が切れる契約 |
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(9,926) |
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$ |
61,150 |
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51,224 |
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2022年12月31日までの年間で、基金のデリバティブ取引量は以下の通り
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平均市場
価値がある |
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| 購入のオプション |
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$ |
106,004 |
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| 書面オプション |
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41,597 |
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| 先物契約 |
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7,618,212 |
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| 先物契約 |
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29,429,766 |
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平均概念
てんびん |
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| 金利交換契約 |
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$ |
1,907,000 |
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| 信用違約交換契約(購入保護) |
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307,692 |
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| 信用違約交換契約(売出保護) |
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307,692 |
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| † |
2022年12月31日現在、このデリバティブには未平倉頭寸はない |
以下の割り当ては、本報告に記載された期間が終了した後に支払われるべきであることを基金取締役会によって発表された
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日付を記録する |
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期日に応じる |
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金額 |
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| 1/24/2023 |
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2/1/2023 |
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$ |
0.1000 |
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| 2/21/2023 |
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3/1/2023 |
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$ |
0.1000 |
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| 3/24/2023 |
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4/3/2023 |
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$ |
0.1000 |
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| 4/21/2023 |
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5/1/2023 |
|
$ |
0.1000 |
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| 5/23/2023 |
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6/1/2023 |
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$ |
0.1000 |
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2015年11月16日、基金取締役会(“取締役会”)は、基金の株式取引価格が資産純資産額を下回る場合、公開市場で最大約10%の発行済み普通株を買い戻すことを許可したと発表した。取締役会は、株主価値を高める可能性があると経営陣が合理的に信じている時間と額で普通株を買い戻すように基金管理層に指示した。基金は特定の割引レベルまたは任意の特定の金額で株を購入する義務がない
基金は2022年12月31日までの年度内に、買い戻し計画に基づいて0.59%の発行済み普通株を買い戻し、解約した。これらの買い戻しの加重平均は、2022年12月31日までの年間で13.94%となっている。基金は2021年12月31日までの年間で、いかなる株式も買い戻していない。買い戻しされた株式と対応するドル金額は純資産変動表に含まれている。このような株の買い戻しの逆希釈影響は財政的要点に含まれている
株式買い戻し計画開始から2022年12月31日まで、基金は67，728株または発行済み普通株の0.59%を買い戻し、総金額は755，559ドルだった
この基金は2021年5月4日から発効し、総発行価格43，283，467ドルに達する普通株の発行と売却を許可する登録声明を米国証券取引委員会に提出した。株式棚上げ発売計画によると、基金は市場状況に応じて、時々異なる額と発売方式で追加株式を調達し、基金当時の1株当たり普通株資産純資産額に相当する純価格で発売することができる。基金が棚を提供することに関する費用は前払い費用と記載されている。これらのコストは、株式を売却する際に比例して償却し、純資産変動表から株式を売却して得られた純額を差し引く。棚供給期間の終了時に残りの任意の繰延料金が料金に計上される。2022年12月31日までの年間では、株は何も売却されていない。基金は2021年12月31日までの1年間に413，153株の普通株を売却し、売却による収益は6，459，800ドル、発売コストと販売費用を差し引くとそれぞれ48，310ドル、66，933ドルだった
1940年法案の定義によると、関連会社とは、基金が5%以上の未済および議決権証券を持つ会社、または基金と共同で所有または制御する会社を指す。以下の会社は、2022年12月31日までの年間または一部の期間内に関連会社とみなされる。同社は2022年12月31日までに以下の取引を行っている
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付属会社
価値のある
十二月三十一日
2021 |
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購入した |
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販売する |
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コスト |
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株 |
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収益.収益 |
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株 |
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| 西部資産高級機関政府備蓄、プレミアム株式 |
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$ |
1,385,262 |
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$ |
73,820,260 |
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73,820,260 |
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$ |
71,837,581 |
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71,837,581 |
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純成長 |
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(減少) |
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付属会社 |
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実現していない |
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価値のある |
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実現しました |
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配当をする |
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鑑賞する |
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十二月三十一日 |
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(続) |
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(損を)得る |
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収入.収入 |
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(減価償却) |
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2022 |
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| 西部資産高級機関政府備蓄、プレミアム株式 |
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— |
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$ |
43,977 |
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— |
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$ |
3,367,941 |
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12月31日までの財政年度内に支払われる分配の納税性質は以下のとおりである
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2022 |
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2021 |
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| 普通収入 |
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$ |
14,051,028 |
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$ |
13,027,211 |
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| 資本納税申告書 |
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134,372 |
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2,093,548 |
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2022年12月31日まで、税ベースで分配可能な収益(損失)の構成要素は以下の通りである
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| 繰延資本損失* |
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$ |
(28,005,709) |
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| その他帳簿·税務の一時的な違い (a) |
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(152,210) |
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| 未達成切り上げ(償却) (b) |
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(31,513,181) |
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| * |
このような資本損失は今年度中に短期的または長期的な損失に延期された。赤字は次の納税年度の初日に発生するとみなされ、その性質は最初の繰延と同じであり、将来の課税資本収益を相殺するために使用される |
(a) |
他の帳簿/税項の一時的な差は、税務目的のためにいくつかの先物契約を実現する未実現収益(損失)と、様々な費用を差し引いた時間における帳簿/税項差に起因することができる |
(b) |
帳簿ベースと税ベース未実現付加価値(減価償却)との違いは，担保融資支援証券への市場割引とプレミアムの帳簿と税項確認との違いと，組合投資の処理における帳簿/税項の違いによるものである |
2020年3月、財務会計基準委員会(FASB)は会計基準更新(ASU)第2020-04号を発表した
参考為替レート改革(テーマ848)−参考為替レート改革の促進が財務報告に及ぼす影響
それは.FASBは2021年1月にASU 2021-01号を発表し、テーマ848をさらに改訂した。ASUの改訂は、特定のタイプの契約修正の影響を避けるために、オプションの一時会計確認および財務報告免除を提供し、これらの契約修正は、2021年末および2023年末にLIBORおよび他の銀行間同業借り換え金利に基づく基準金利の使用を停止する計画によるものである。ASUSは2020年3月12日から2022年12月31日までの間に発生したいくつかの参考金利に関する契約改正に有効だ。経営陣はこれらの要求を審査し、これらのASUを採用することは財務諸表に実質的な影響を与えないと信じている
呼吸器疾患新冠肺炎(通称“コロナウイルス”)の爆発は全世界で持続的に迅速に蔓延し、全世界の経済と金融市場にかなりの不確定性をもたらした。現在、疫病の最終経済結果、及び経済、市場、業界と個人発行者への長期的な影響はまだ不明である。新型肺炎の流行はIMFの価値と流動性に悪影響を及ぼす可能性がある
これは基金の業績に否定的な影響を及ぼすだろう。また，新冠肺炎の発生やその影響を軽減するための措置は，そのサービスプロバイダが基金に提供するサービス中断を招く可能性がある
IMFの投資、支払い義務、融資条項は、主な国際銀行間短期欧州ドル預金の借り換え金利であるロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)のような変動金利に基づいている可能性がある。2021年3月5日、LIBORの管理人大陸間取引所基準管理局は、2023年6月30日(金)にLIBORを発表した後、隔夜と1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月ドルLIBOR設置を直ちに停止すると発表した。他のすべてのLIBOR設定は、1週間と2ヶ月ドルLIBOR設定を含み、2022年1月1日に発表を停止しました。2022年3月、米国連邦政府は立法を公布し、いくつかの既存の契約においてロンドン銀行間の同業借り換え金利を代替する手続きを確立し、これらの契約は立法に記載された明確な定義または実行可能な代替基準金利の使用を規定していない。一般的に、立法で規定された予備条項を含まない契約については、2023年6月30日以降、FRB理事会が提案した基準代替は、契約中のドルLIBOR基準を効率的に自動的に置換する。提案された基準置換は、ニューヨーク連邦準備銀行が公表した保証付き隔夜融資金利(SOFR)に基づいており、いくつかの利差調整と基準置換の変化を含む。ロンドン銀行間の同業借り換え金利からの移行が基金取引や一般金融市場に与える影響については、依然として不確実性がある
2022年2月24日、ロシアはウクライナの主権領土で軍事行動を取った。現在、ロシアとウクライナをめぐる政治的·金融的不確実性は、これらの国の証券投資の市場変動性と経済リスクを増加させる可能性があり、世界経済とより広範な金融市場に不確実性をもたらす可能性もある。このような事件の最終的な結果と長期的な影響はまだ明確ではない。基金は推定値や流動資金への影響を評価し続け、取締役会が承認した手続きに応じて必要な行動をとる
添付されている西部資産担保融資機会基金会社(“基金”)2022年12月31日現在の貸借対照表(投資スケジュールを含む)、2022年12月31日現在の関連経営報告書とキャッシュフロー表、2022年12月31日現在の2年度の純資産変動表(関連付記を含む)、および2022年12月31日現在の5年度の財務要点(総称して“財務諸表”と呼ぶ)を監査した。財務諸表は，アメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に従って，基金の2022年12月31日までの財務状況，業務成果と当年終了年度のキャッシュフロー，2022年12月31日に2年間の年間純資産の変化，および2022年12月31日終了までの5年間の毎年の財務概要をすべて重要な点で公平に反映していると考えられる
このような財務諸表は基金管理層が責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて基金の財務諸表に意見を発表することだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と規定に基づいて、基金と独立しなければならない
私たちはPCAOBの基準に従ってこれらの財務諸表を監査した。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する
我々の監査には、財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関連する証拠をテストに基づいて検討することを含む。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、財務諸表の全体列報を評価することも含まれています。私たちの手続きには、仲介人や仲介人との通信で2022年12月31日まで所有している証券を確認することが含まれています。仲介人からの返事がない場合は、他の監査手続きを実行します。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている
/s/普華永道会計士事務所
メリーランド州ボルチモア
2023年2月27日
1948年以来、私たちはフランクリン·ダンプトン基金グループの1つ以上の投資会社の監査役を務めてきた
西部資産担保融資機会基金会社の株主年次総会は2022年10月21日に開催され、会議で提出された提案の審議と採決を目的としている。次の表は会議の採決事項に関する資料を提供する：
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指名者 |
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賛成票を投じる |
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抑留票 |
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棄権する |
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| ロバート·D·アドイン |
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7,692,835 |
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392,899 |
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280,965 |
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| エリン·A·カマーリック |
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7,691,402 |
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433,729 |
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241,568 |
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2022年12月31日現在、ロバート·アグデーンとエリン·カマーリックを除く基金の他の取締役は以下の通り
キャロル·L·コールマン
ダニエル·P·クロニング·ポール
M.Cucchi
ニサ·クマール
ジェーン·トラスト
2022年12月31日までの財政年度の独立公認会計士として、普華永道会計士事務所(“普華永道”)の選抜を許可した
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適用することができます |
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反対する |
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棄権する |
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| 8,158,568 |
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116,116 |
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92,015 |
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西部資産担保機会基金有限公司(“同基金”)の業務及び事務は、経営陣がその取締役会の監督·指導の下で行う。すべての取締役の営業住所はメリーランド州ボルチモア11階フランクリンダンプトン国際大道100号簡信託会社で、郵便番号：22202です
基金役員と上級管理職に関する情報は以下のとおりである。基金の年度依頼書には取締役に関する追加資料が含まれており、必要があれば、基金電話1-888-777-0102に電話して無料で請求することができる
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| 生年 |
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1950 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役、指名、監査、報酬、定価と評価委員会のメンバー、コンプライアンス連絡、三級 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2015年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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西北大学ケロッグ商学院論争解決研究センター諮問委員会メンバー(2002-2016)；前BP PLCが西半球事務を担当する副総法律顧問(1999-2001)；Amoco Corporationが会社、化学品、製油とマーケティング事務及び特殊任務を担当する副総法律顧問(1993-1998)(Amocoは1998年にイギリス石油会社と合併し、BP PLCを設立した) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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ありません |
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| 生年 |
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1946 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役、指名、監査、報酬委員会のメンバー、定価と評価委員会の議長、Iクラス |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2010年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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社長、コールマンコンサルティング(コンサルティング) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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ありません |
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| 生年 |
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1946 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役、監査、報酬、定価、評価委員会のメンバー、クラスIは委員会の議長を指名します |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2010年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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退職、原ファイザー副総法律顧問。(2004年以前及び以降) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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ありません |
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| 生年 |
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1941 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役、指名、監査、定価、評価委員会のメンバー、報酬委員会の議長、I類 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2007年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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デール大学フランス語·イタリア語栄誉退職教授(2014年から)、総裁副院長、文学部院長(1984年から2009年)、フランス語とイタリア語教授(2009年から2014年) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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ありません |
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| 生年 |
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1942 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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元独立取締役最高経営責任者、二級指名、監査、報酬、定価、評価委員会のメンバー |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2010年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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社長、W.R.Hutchinson&Associates Inc.(コンサルティング)(2001年以降) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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取締役(1994年~2021年)と取締役会非執行議長(2009年12月~2020年4月)、連合銀行。(金融サービス会社) |
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| 生年 |
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1958 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役首席独立取締役、指名、報酬、定価、評価と監査委員会のメンバー、三級 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2013年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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ガバナンスパートナー有限責任会社(コンサルティング会社)最高経営責任者(2015年より)；全国会社役員理事会指導研究員(2016年から2019年取締役資格取得)とNACP 2022年役員職100名の栄誉受賞者、ジョージタウン大学法律センター兼任教授(2021年より)、シカゴ大学法学部兼任教授(2018年より)、アイオワ大学法学部兼任教授(2007年から)、前Press Ganey Associates最高財務官(2012年から2014年)、取締役(管理役員)と胡利漢·ロキ財団最高財務官(2010年~2012年) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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取締役，Valic Company I(2022年10月より)，ACV Auctions Inc.取締役(2021年より)，Hochschild Mining plc取締役(貴金属会社より)(2016年より)，連合銀行取締役(2007年から)，元米国国際グループ基金とアンカー系信託受託者(2018年から2021年まで) |
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| 生年 |
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1970 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役、指名、報酬、定価と評価委員会のメンバー、監査委員会の議長、II類 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2019年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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取締役管理、Greenbriar Equity Group LP首席財務官兼首席コンプライアンス官(2011年から2021年)、Rent the Runway，Inc.首席財務官兼首席行政官(2011年)；タイムワーナー社子会社アメリカオンライン有限責任会社執行副総裁兼首席財務官(2007年から2009年)；外交関係委員会委員を務めた |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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19 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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インド基金会社の取締役(2016年以来)；これまで安本収入信用戦略基金の取締役(2017年から2018年)、およびアジアトラ基金会社の取締役(2016年から2018年) |
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| 生年 |
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1962 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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取締役II類会長、総裁兼CEO |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2015年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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上級副社長、フランクリン·ダンプトン基金取締役会管理会社(2020年から)、積立局またはその連属会社に関連する127基金の主管および/または受託者/取締役(2015年から)、総裁(2015年から)、総裁(2015年から)、美盛グループ取締役高級取締役(2018年から2020年)および役員高級取締役(2016年から2018年)、および上級副総裁(2015年から) |
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| 取締役(ファンドを含む)が監督するファンド総合ポートフォリオ数 |
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127 |
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| 取締役が過去5年間務めた他の取締役会のメンバー |
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ありません |
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ニューヨーク公園大通り280号、8階、郵便番号：10017 |
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| 生年 |
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1963 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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首席コンプライアンス官 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2020年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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取締役-フランクリンダンプトングローバルコンプライアンス(2020年から)；美盛会社役員管理(2006年から2020年)、美盛首席コンプライアンス官オフィス取締役コンプライアンスディレクター(2006年から2020年)、美盛グローバル資産構成首席コンプライアンス官(2014年前)、美盛プライベートポートフォリオグループ首席コンプライアンス官(2013年まで)、予備基金首席コンプライアンス官(投資顧問、基金とブローカー)(2004年)とアンバック金融グループ(投資コンサルタント、基金とブローカー)(2000年から2003年) |
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コネチカット州スタンフォード06902スタンフォード第一広場6階 |
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| 生年 |
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1965 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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秘書兼首席法律幹事 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2020年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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フランクリン·ダンプトン副総法律顧問(2020年から)；美盛またはその付属会社に関連するいくつかの共同基金の秘書兼首席法務官(2020年から)；管理役員(2016年から2020年)、美盛またはその付属会社に関連するいくつかの共同基金の補佐総法律顧問および補佐秘書(2006年から2020年) |
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コネチカット州スタンフォード06902スタンフォード第一広場6階 |
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| 生年 |
|
1962 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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上級副総裁 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2022年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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フランクリックダンプトン上級補佐官総法律顧問(2020年から)；LMPFA秘書(2006年から)；美盛またはその付属会社に関連するある基金のアシスタント秘書(2006年から)；LM Asset Services LLCとLegMason Fund Asset Management，Inc.の秘書(2002年から)と美盛基金資産管理会社(2013年から)(前登録投資コンサルタント)；前取締役管理会社と美盛社副総法律顧問(2005年から2020年)および基金総合体中のある基金の秘書補佐(2006年から2022年) |
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ニューヨーク公園大通り280号、8階、郵便番号：10017 |
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| 生年 |
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1974 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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財務主管兼首席財務官 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2019年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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フランクリン·ダンプトン基金管理·報告副総裁(2020年から)、美盛またはその付属会社に関連するある基金の財務担当者(2010年から)兼首席財務官(2019年から)、管理取締役(2020年から)、取締役(2015年から2020年)、総裁副社長(2011年~2015年)。 |
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ニューヨーク公園大通り280号、8階、郵便番号：10017 |
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| 生年 |
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1951 |
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| 基金で働いているポスト 1 |
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上級副総裁 |
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| 任期.任期 1 そして服役期間の長さは |
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2010年以来 |
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| 過去5年間の主な職業 |
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フランクリン·ダンプトン米国基金取締役会チームマネージャー(2020年から)；美盛またはその付属会社に関連するいくつかの基金の上級副総裁(2007年から)；ロンドン金管局の上級副総裁(2006年から)；総裁兼基金管理会社と基金管理会社の最高経営責任者(2015年から)；美盛社で管理取締役(2005年から2020年)、基金管理会社の上級副総裁(2013年から2015年まで) |
| † |
改正された1940年“投資会社法”(“1940年法案”)第2(A)(19)節で示した基金の“利害関係者”の取締役ではない |
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ハッチンソンは2022年10月28日に亡くなるまで、取締役の一員を務めてきた |
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カマーリックは2022年11月9日から独立役員の最高経営責任者となった |
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2022年11月9日から、クマールさんは監査委員会の議長になった |
1 |
基金取締役会は、第I類、第II類、第III類の3種類に分類される。第I類、第II類、第III類取締役の任期は、それぞれ2023年、2024年、2025年の株主総会で満了するか、またはそれぞれの後継者が正式に選出され、資格に適合したときに満了する。基金の執行幹事は、後継者が適切な選挙を受け、資格を得るまで毎年選ばれている |
2 |
信託さんは、LMPFAとそのいくつかの付属機関の役人であるため、1940年に法案で定義された基金の“利害関係者”である |
基金最高経営責任者(“最高経営責任者”)は、必要な年間認証をニューヨーク証券取引所に提出しており、基金は、サバンズ·オックスリー法案第302条に要求される基金最高経営責任者および最高財務責任者の認証を、本報告に記載されている間に米国証券取引委員会に提出するN−CSRテーブルにも含める
基金監査委員会は、会計、内部会計制御又は監査事項(総称して“会計事項”と呼ぶ)に関する苦情の受け入れ、保留及び処理に関する基準及び手続を策定した。誰でも会計問題に苦情や関心があれば、首席コンプライアンス主任(“CCO”)に苦情を提出することができる。委員会主任に関連した苦情を含む苦情委員会に不安を感じた者は、基金の監査委員会議長に直接苦情を提出することができる。苦情は匿名で提出することができる
CCOは、以下の方法で連絡することができる
フランクリン資源会社は
コンプライアンス部
公園通り280番地、8階です
ニューヨーク市、郵便番号：10017
市民はまた1-800-742-5274に電話して苦情を提出することができる。この番号を通じて提出された不満はCCOによって受信されるだろう
2022年12月31日までに終了した財政年度の以下の補足資料を基金に提供する
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| 記録日販売負荷(発行価格のパーセントとして) (1) |
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1.00 |
% |
| 費用を提供する発行価格のパーセントとして) (2) |
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0.65 |
% |
| 配当再投資計画費用 (3) |
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$ |
5.00 |
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| 管理費 (4) |
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1.57% |
| 貸借資金の利子支払い (5) |
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2.04% |
| その他の費用 (6) |
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0.19% |
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(1) |
市場で販売されている普通株の見積手数料を示す。Jones Tradingは、販売契約に従って任意の普通株販売総収益の1.00%の補償を得る権利があり、補償の正確な金額は、基金とJones Tradingによって時々書面で合意されるであろう |
(2) |
基金が棚を提供することに関する費用は前払い費用と記載されている。これらのコストは，株式を売却する際に比例して償却し，株式を売却して得られた純額の減少額として計上する.棚供給期間の終了時に残りの任意の繰延料金が料金に計上される |
(3) |
普通株主が代理人が配当再投資口座に保有する普通株の売却を計画するよう指示した場合、彼らはブローカー費用を支払う。基金に参加する配当再投資計画は株主から費用を徴収しない。しかしながら、計画に参加した株主が、その計画に基づいて取得した株を売却することを選択した場合、1取引当たり5ドルを支払って株を売却する。 |
(4) |
投資管理人は月ごとに支払われる年会費を受け取り、額は基金の1日平均管理資産の1.00%に相当する。“資産管理”とは、純資産にレバレッジのための任意の未返済借入金の額と、返済されていない可能性のある優先株に起因することができる資産を指す。基金がレバーを使用する場合、基金が管理する資産に基づいて計算されるため、投資マネージャーに支払われる管理費の額はレバーを使用しない場合よりも高くなる。 |
(5) |
その基金は逆買い戻し協定を締結した。借金や優先株発行の場合、レバレッジに関連する費用や金利が異なる可能性がある。“借入資金利息支払い”は、2022年12月31日に発効した金利と借入金に基づく経年化利息費用を反映している |
(6) |
費用は2022年12月31日までの会計年度に発生した金額をもとにしている。 |
基金の年間収益率を5%とすると、投資家はこの基金の1，000ドルに投資して以下の費用を支払う
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1年 |
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3年 |
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5年 |
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10年 |
| $38 |
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$116 |
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$196 |
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$405 |
上の表と例は、投資ファンド株に直接または間接的に関連する様々なコストおよび支出を投資家が理解するのを助けることを目的としている。この“例”はすべての配当金と他の分配が純額で再投資されると仮定する
資産価値は，上表に示した年度業務費用総額における百分率金額は示した年度で変わらない。以上の表と例および例における5%年収益率の仮定は、すべての投資会社の米国証券取引委員会規則に適用されるものであり、仮定の5%年収益率は、基金普通株の予想または実際の表現の予測ではなく、基金普通株の予想または実際の表現を表すものでもない
この例は、基金の実際の支出が示された額よりも多いか、またはそれ以下である可能性がある過去または将来の支出の説明とみなされてはならない。基金の実際の収益率は、例に示された5%の仮定収益率よりも大きいか、またはそれ以下である可能性がある
この基金の普通株はニューヨーク証券取引所で取引され、コードは“DMO”である。以下の表では，この期間の終値と資産純価の高低，および資産純資産に対する市価の割増と割引の高さを示す
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四半期決算 |
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販売価格 |
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四半期末決算 |
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高 |
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ロー |
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販売価格 |
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2021年度： |
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March 31, 2021 |
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$14.96 |
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$14.02 |
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$14.64 |
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$14.92 |
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(1.88) |
% |
June 30, 2021 |
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$15.64 |
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$14.67 |
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$15.59 |
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$15.08 |
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3.38 |
% |
2021年9月30日 |
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$16.24 |
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$15.33 |
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$15.46 |
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$15.43 |
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0.19 |
% |
2021年12月31日 |
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$16.13 |
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$15.09 |
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$15.21 |
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$15.40 |
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(1.23) |
% |
2022年度： |
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March 31, 2022 |
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$15.52 |
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$13.09 |
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$13.37 |
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$14.30 |
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(6.50) |
% |
June 30, 2022 |
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$13.45 |
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$11.40 |
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$11.68 |
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$13.24 |
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(11.78) |
% |
2022年9月30日 |
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$12.84 |
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$10.95 |
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$11.11 |
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$12.75 |
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(12.86) |
% |
2022年12月31日 |
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$11.48 |
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$10.47 |
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$10.77 |
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$12.12 |
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(11.14) |
% |
市場価格源：ブルームバーグ社
(1) |
1株当たりの資産純資産は関連四半期の最終日の市場予想であるため、高収市価と低収時価当日の1株当たり資産純値を反映しない可能性があり、1株当たり資産純値は本四半期の最終日に下落する可能性があり、下落しない可能性もある |
(2) |
四半期末終値販売価格を四半期末純資産で割った値を計算する |
2022年12月31日の普通株式1株当たり純資産額は$12.122022年12月31日終値時点で、普通株1株当たりの市場価格は$10.77、代表(11.14)資産純資産の割引率。2022年12月31日までに基金は11,397,523普通株流通株
閉鎖型投資会社の株は常に純資産額より低い価格で取引される可能性がある。基金が運用を開始して以来、基金の普通株は資産純益よりも低く、資産純資産値よりも高い市場で取引されている。しかし、最近の状況は、基金の普通株取引価格が資産純資産値より低いということだ。基金は資産純価値に対する基金普通株の割増や割引の原因を決定することができず、その株が将来資産純資産で割増または割引取引されるかどうか、あるいはいかなる割増または割引のレベルになるかどうかも予測できない。取締役会は定期的に普通株式市場価格と資産純資産値との関係を監視する。普通株の取引価格が長期間にわたって純資産値を大幅に下回る場合、取締役会は公開市場でファンドの普通株を買い戻すこと、これらの株に対して買収要約を提出すること、または割引を減らすための他の計画を考慮する可能性がある。基金はあなたに保証することはできません。その取締役会はどのような行動を取るか、あるいは株式買い戻しや要約買収が実際に市場割引を減少させることを決定します
基金が前の10年間に従事していた高級証券は以下の通り
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現在までの年度 |
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循環信用手配： |
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2022年12月31日* |
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適用されない |
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適用されない |
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適用されない |
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2021年12月31日* |
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適用されない |
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適用されない |
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適用されない |
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2020年12月31日 |
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$ |
45,000,000 |
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$ |
4,667 |
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適用されない |
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2019年12月31日 |
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$ |
98,000,000 |
|
|
$ |
3,089 |
|
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|
適用されない |
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2018年12月31日 |
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$ |
99,250,000 |
|
|
$ |
3,035 |
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適用されない |
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2017年12月31日 |
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$ |
101,750,000 |
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$ |
3,185 |
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適用されない |
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2016年12月31日 |
|
$ |
101,750,000 |
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$ |
3,124 |
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適用されない |
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2015年12月31日* |
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$ |
80,500,000 |
|
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$ |
3,946 |
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適用されない |
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2014年12月31日* |
|
$ |
116,700,000 |
|
|
$ |
3,208 |
|
|
|
適用されない |
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2013年12月31日* |
|
$ |
116,700,000 |
|
|
$ |
3,121 |
|
|
|
適用されない |
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2012年12月31日 |
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$ |
30,000,000 |
|
|
$ |
9,280 |
|
|
|
適用されない |
|
| * |
同基金は2022年12月31日、2021年12月31日、2015年12月31日、2014年12月31日と2013年12月31日に未結逆買い戻し協定に調印した |
| ** |
これらの優先証券は公開取引として登録されていないので、適用されない |
IMFは、2022年12月31日まで180日以上の間、証券取引委員会職員が、1934年の証券取引法又は“1940年証券取引法”に基づいて提出された任意の定期報告又は現在の報告、又はその登録声明に対して、未解決の重大な書面意見がないとしている
基金の主な投資目標は当期収入を提供することだ。二次投資目標として、基金は資本増加値を求めるだろう
この基金は主に異なる住宅ローン証券組合(“住宅ローン証券”)と住宅ローンに投資し、その投資目標を達成する。住宅ローン証券の投資には、主に非機関住宅ローン証券(“RMBS”)および商業住宅ローン証券(“CMBS”)がある。一般的に、住宅ローンへの基金の投資はその管理資産の20%を超えない。“資産管理”とは、基金の純資産に任意の借金を加え、優先株に起因することができる資産が未償還である可能性のある額を意味する。担保すべてのローンは特定の借り手に支給される単一担保ローンであり、証券化されていない。全住宅ローンには、1~4戸の住宅などの住宅物件のローンや、オフィスビル、ショッピングセンターやその他の小売物件、ホテルやマンションなどの商業物件のローンが含まれています。住宅ローン証券は、多元化住宅や商業住宅ローンの組み合わせの権益を代表し、通常、証券や担保住宅ローン債券(“CMO”)を渡す形で存在する。MBSは、非機関RMBS；CMBS；政府全国抵当協会、連邦全国抵当協会(Fannie Mae)、連邦住宅ローン担保会社(Freddie Mac)と他の連邦機関が発行したアメリカ機関担保融資支援伝達証券、あるいはそれらによって保証された債券を含むが、Fannie MaeとFredMac dieによって発行された多家庭住宅ローンプールを含む債券の引受と債務返済を依頼する。純利息(IO)、純元金(PO)、および米国機関または非機関が証券支援を行う他の担保証券；担保関連資産支援証券(ABS)を含むCMOs, 例えば、住宅純資産ローンサポート証券、MBSクレジット違約交換(CMBX、TRXおよびABX指数を含む)およびMBSに関連する他の派生ツール、逆浮動金利証券、すなわちMBSの派生権益、ドル以外の通貨で価格化されたRMBS、および機関MBSによってサポートされる買い戻しプロトコル、およびMBSの一次および持分部分。基金は任意のタイプと任意のクレジット要素の住宅ローン証券に投資することができるが、制限されない。基金は譲渡と参加を含む優先融資に投資することができる。
通常の場合、財団は管理資産の少なくとも80%を住宅ローン証券に投資し、全ローンを住宅ローンとする。基金の80%の保険証書に計上されたデリバティブは市場価値に基づいて推定される。基金は、現金および現金等価物、国庫券、異なる資産カテゴリによってサポートされる非住宅ローン関連ABS(例えば、担保債券、担保融資および債務担保債券)を含むが、少額商業住宅ローン、航空機、自動車、クレジットカード、設備、製造住宅、特許経営権、レジャー車両および学生を含むが、これらに限定されない他の許可された投資項目に最大20%の管理資産を投資することもできる
融資；及び投資レベル及び以下の投資レベル固定収益証券、債券、債券、手形、商業手形及び混合証券を含む他の類似タイプの債務ツールを提供する。基金は新たに開発された住宅ローン関連の派生ツールにも投資可能であるが、これらの派生ツールは今後住宅ローン投資として使用される可能性がある
基金は、投資、ヘッジおよびリスク管理のための派生ツール、例えばオプション契約、先物契約、先物契約オプション、指数付け証券、クレジットフック手形、信用違約交換および他の交換プロトコルに投資することができるが、これらのすべてのツールの名義総額で測定すると、基金が使用する派生ツールはその管理資産の20%を超えてはならない。この制限については，基金は同一標識のツールに対して相対リスク開放の派生ツール正味値を行うことができる
上記の規定にもかかわらず、基金は国債先物、欧州ドル先物、金利交換、交換、または同様のツール、およびそれらの組み合わせに制限されずに投資することができる。派生ツールまたは合成ツールの証券または指数が住宅ローン証券または住宅ローン証券からなる範囲内で、基金は、基金が管理資産の少なくとも80%を住宅ローンおよび住宅ローンに投資する政策に適合するために、これらの派生ツールおよび合成ツールを含むであろう。基金は、限定される訳ではないが、国庫券を含むが、これらに限定されないいくつかの株式または固定収益証券を投資または対沖目的で空売りすることができる
基金は任意の期限と期限の債務投資に投資することができる。基金は、かなりの部分の資産をAAAに格付けされていたが、その後、投資レベル以下のMBSに格下げされる可能性がある。この基金は投資レベル以下または非流動性証券に投資する能力は制限されない。投資レベル以下の固定収益証券は、マグロー·ヒル社または恵誉格付け会社の子会社スタンダード·プール格付けサービス会社によって“BBB-”以下と評価され、ムーディーズ投資家サービス会社の格付けが“Baa 3”以下であるか、または他の国で公認されている統計格付け機関(“NRSRO”)によって同様の格付けが行われるか、または格付けがない場合には、西部資産会社によって同様の品質を有すると判定される。投資レベル以下の固定収益証券は通常“高収益”や“ごみ”証券と呼ばれ，発行者が利息や元金を返済する能力に主な投機的特徴があると考えられる.1つの証券が異なるNRSROから異なる格付けを得る場合、基金は、証券をNRSROから受信した最高格付けカテゴリとみなす。“非流動性証券”とは、通常業務中に7日以内に基金による証券推定値の大まかな価値で販売できない証券をいう。西部資産は信用格付けに完全に依存するのではなく、自分の発行者の信用品質分析を開発した。西部資産が未格付け証券の品質が基金が購入可能な格付け証券に相当すると判断した場合、その基金はこれらの証券を購入することができる
基金は買い戻し契約を締結することができ、基金は銀行または仲買取引業者に証券を購入することができ、銀行またはブローカーは指定された時間内に基金のコストと利息で証券を買い戻すことに同意する。この基金は逆買い戻し協定を締結することができ、この協定によると、当該基金はその資産質を担保として効果的に短期融資を取得することができる。基金は、ある金融機関からの融資および/または債務証券の発行、および優先株の発行を含む借入によってレバーを使用することができる。基金は借入によってレバーを使用することができ、その総額は基金総資産の約33.5%に達し、借金後に優先証券に代表されていないすべての負債や債務を差し引くことができる(この目的のため、“純資産総額”と呼ぶ)。また、ファンドは優先株を発行することでレバーを使用することができ、優先株を発行する優先清算額は、発行直後に最大で基金純資産総額の約331/3%に達する任意の借金の総額と組み合わせることができる。さらに、基金は、追加の逆買い戻しプロトコルを締結することができ、および/またはレバレッジ作用を提供することができる同様の投資管理技術を使用することができるが、基金が流動資産を隔離し、相殺取引を行うことによって、または関連する債務をカバーするポジションを持っている限り、これらの技術に対する約束をカバーする限り、上述した331/3%の制限を受けない
基金は発行時や引渡し遅延に基づいて証券を購入することができる
基金は非多元化の閉鎖型管理投資会社であり、主に長期投資として取引ツールとして設計されている。基金は完全な投資プログラムではなく、すべての投資固有の不確実性のため、基金がその投資目標を達成する保証はない。基金の表現とその投資価値は、金利、インフレ、証券発行者の財政状況、証券格付け及びその他の市場要素の変化によって異なる。基金配当金と割り当てられた再投資を計上した後であっても、あなたの証券のいつでもあなたの投資よりも価値が低い可能性があります。以下は基金投資と関連した主な危険だ
この基金に投資するには、あなたが投資したすべての金額が被る可能性のある損失を含めて投資リスクを受ける必要があります。あなたの普通株への投資は基金が所有する証券への間接投資であり、その大部分は直接購入することができます。基金ポートフォリオ証券の価値は上昇または低下する可能性があり、時に迅速で予測できない。いつでも、あなたの普通株式価値はあなたの元の投資よりも低いかもしれません。基金配当金と分配の再投資を考慮してもそうです
閉鎖型投資会社の株式取引価格は常にその純資産値を下回っている。この危険は分離されていて、違う
基金の資産純資産額がその投資活動によって減少する可能性のあるリスクは、今回の発行完了後比較的短時間でその普通株を売却することを期待する投資家にとってより大きなリスクとなる可能性がある。投資家が普通株を売却する際に収益や損失を実現するかどうかは、基金の資産純資産値に依存せず、売却時の普通株の市場価格が投資家が普通株を購入する価格よりも高いか低いかに依存する
MBSへの投資は、信用リスク、流動性リスク、金利リスク、市場リスク、操作リスク、構造リスク、地理集中度リスク、基礎差リスク、および法的リスクの様々なリスクに関連する。MBSの多くは，標的担保固有の重大な信用リスクと，サービス機関が履行できないリスクに直面している.住宅ローン証券は、元金及び利息支払いを投資家に分配及び分配する過程、信用損失が発行ツール及び当該等の住宅ローン証券の投資家のリターンにどのように影響するか、担保が固定された特定資産又は口座を代表するか否か、関連担保資産が循環又は閉鎖的であるか、どのような条項(住宅ローン証券の満期日を含む)で勘定内の残高を発行実体に返還するか、担保資産の実際の出所である実体がどの程度発行ツール又は当該等の住宅ローン証券を発行する投資家に支援を提供するかを含む、その構造及び実行に関するリスクに支配される。また，特定タイプの住宅ローン証券を集中的に発行することや，連系債務者が発行または担保し，同一サービス機関がサービスを提供することや，特定の地理的地域に位置する関連担保によって支援される住宅ローン証券が集中的に発行されることで，住宅ローン証券に余分なリスクを負わせる可能性がある
住宅ローン証券に関連するリスクとしては，(1)関連住宅ローン物件の表現やそのような物件を持つ借り手に関する信用リスク，(2)経済状況や環境の不利な変化，ある種類の商業物件のローン担保に対する住宅ローン証券は，住宅物件ローンを担保とした住宅ローン証券よりも悪影響を及ぼす可能性がある，(3)早期返済リスクは，住宅ローン証券の価値が大きく変動する，(4)未払いの全部または一部の保険料を損失する，などがある。および(5)証券時価の低下は、金利の変化、基礎担保担保の早期返済によるものであっても、基礎担保担保に関する信用リスクに対する見方であってもよい
MBSは担保融資プール内の権利を代表する。市場金利が低下すると、より多くの担保融資が再融資され、証券は予想よりも早く返済される。事前返済は、予定に基づいて発生したり、担保償還権の喪失により発生したりすることもあります。市場金利が上昇すると，MBSの時価は低下する.しかし、それと同時に、担保融資再融資や早期返済が鈍化し、これらの証券の有効期限を延長した。したがって、MBS時価に対する利上げの負の影響は、一般に、他のタイプの債務証券よりも顕著である。さらにその理由は
信用市場の不安定性が増加し，一部の住宅ローン証券市場の流動資金が減少し，このような証券の価値変動が大きく，このような証券の推定が困難になっている
また、借り手の早期返済と金利変化との関係は、市場金利が低下すれば、いくつかの高収益の担保融資関連証券や資産支援証券の付加価値潜在力が比較可能期限を下回る従来の債券を意味する可能性がある。また、金利が低下した時期には、早期返済額が増加することが多い。この間、プリペイド収益に対する基金の再投資金利は、一般に前払い債務の金利を下回ることになる。これらやその他の理由により、担保ローン関連証券や資産支援証券の総リターンや満期日を正確に予測することは困難である可能性がある。基金が担保融資に関連する証券を割増で購入した場合、事前返済(処罰を受けなくてもよい)は、支払われた割増範囲内の基金の元本投資損失を招く可能性がある
基金の成功は、基金MBSベースの担保融資の早期返済金利変化の関係として西部資産分析の能力に依存する。金利及び前金の変化は、基金が購入しようとしている目標資産の市場価格及び基金が特定時間に保有する任意の目標資産の市場価格に影響を与える。西部資産は、基金全体のポートフォリオリスク管理の一部として、金利変化と早期返済傾向を単独で分析し、基金ポートフォリオへの影響を評価する。その分析を行う際に、西部資産は、正常な市場条件下での金利と早期返済との関係に関する歴史的傾向に基づくいくつかの仮定に依存する。最近の担保融資市場の混乱やその他の事態が歴史的早期返済傾向の金利変化に対する反応方式を変更した場合、西部資産会社(Western Asset)(1)基金ポートフォリオの市場価値の評価、(2)任意のヘッジ戦略の実施、および(3)早期返済金利の変動を低減する技術を実施する能力は重大な影響を受け、基金の財務状況や業務結果に重大な悪影響を与える可能性がある
一般に、担保物件取得証券化に含まれる住宅ローンの損失は、まず物件の権益所有者が負担し、その後、現金準備基金または信用状(例えば)、中間層ローンまたはB手形(ある場合)の所持者が負担し、その後、“第1損失”付属証券所有者(一般に“B株”買い手)が負担し、その後、格付けの高い証券の所有者が負担する。違約、および任意の株式支援、準備基金、信用状、中間層ローンまたはB-手形、および基金投資カテゴリよりも低い任意のレベルの証券が枯渇された場合、基金は、購入されたMBS上のすべての投資を回収することができないであろう。基金投資の住宅ローン証券には、準備基金、信用状、中間層ローン及び/又は一次証券カテゴリが含まれてはならない
格付けの高い投資に比べて、信用品質の低い証券の価格は金利変化に対する感度は一般的に低いが、不利な景気後退や個別発行者の事態発展に敏感である
住宅ローン証券は一般にCMBSやRMBSに分類され，いずれもいくつかの特定のリスクがあり，以下に述べる.“-非機関RMBSリスク”および“-CMBSリスク”を参照されたい
非機関RMBSは、非政府発行者によって発行される証券であり、その支払いは、主に借主に発行される住宅担保融資のキャッシュフロー(第1の優先権または第2の優先権に基づくが、許可留置権、地権および他の財産権負担の制限を受ける必要がある)に依存し、その支払いは、主に借主者に発行される住宅住宅ローンのキャッシュフローに依存し、これらのローンは、住宅不動産(1世帯~4戸物件)を担保とし、得られた資金を不動産購入および住宅購入または住宅建設(または以前に使用された債務の再融資)に用いる。非機関RMBSは、直接的または間接的な政府支払い保証を有しておらず、本明細書で述べた様々なリスクに直面している
非機関RMBSの信用関連リスクは，借り手による住宅ローンの延滞や延滞に関する支払い，および発起人やサービスプロバイダが非機関RMBSの発行に基づく関連文書に規定されている義務に違反することによる損失に起因する.住宅担保ローンは借り手の義務に過ぎず、通常は任意の他の個人または実体によって保証または保証されない。住宅ローンの延滞率と延滞率及び損失総額は、一般経済状況、特に住宅ローン物件の所在地域の経済状況、借り手の住宅ローン物件における資産純資産レベル、及び借り手の個別財務状況を含む複数の要因の影響を受ける。住宅担保ローンが違約すれば、関連住宅物件の償還は長く困難な過程であり、巨額の法律やその他の費用に関わる可能性がある。関連財産が担保償還権を喪失した後、保有者が住宅担保ローンから得た純収益は、ローンの満期総額よりも少ない可能性がある。関連財産は担保償還権を喪失した場合に損失を被る可能性があり，これにより住宅担保融資の保有者が住宅担保融資を再編したり，他の方法で停止手続きを延期したりする可能性がある
不動産と担保ローン市場が非機関RMBSに与える影響
上記の考えを除いて、違約住宅ローンや止償還不動産の市場は非常に限られている可能性がある。特に、不動産担保融資組合の延滞率や違約率の高い経済状況を招き、関連不動産の価値低下を招く可能性もあり、逆に不動産が担保償還権を失った場合のより大きな損失を招く可能性がある
属性です。いつでも、非機関RMBSのポートフォリオは、少数の州または地域に高度に集中した住宅担保ローンの支持を受けることができる。したがって、このような住宅担保ローンの業績は、経済低迷の影響を受けやすく、特にこれらの州や地域で代表的な業界、自然災害、およびこれらの地域に影響を与える他の不利な条件を受けやすいかもしれない。また、非代理住宅住宅ローン証券に係る住宅住宅ローンには、いわゆる“巨大”住宅ローンが含まれる可能性があり、その元本残高は、一般住宅住宅ローンの元本残高よりも著しく高い。非機関RMBSが扱う住宅ローンの組合せに高度に集中した“巨大”住宅ローンが含まれていれば，非機関RMBSの表現は他の場合よりも個別借り手の表現や全体の経済環境の悪影響を受けやすい
もう1つは、将来的に延滞率や違約率の上昇を招く可能性がある要因は、調整可能金利担保ローンの毎月返済額の増加である。現在の市場金利のいかなる引き上げも、調整可能な金利担保融資を持つ借り手への返済増加を招く可能性がある。また、最初の利子期間が過ぎた後の混合住宅ローンや他のいわゆる金利調整可能な住宅ローン、金利の低い単利製品や製品、およびマイナス償却機能を持つ住宅ローンが償却上限に達している場合には、借り手の毎月返済額が大幅に増加する可能性があり、当時の市場金利が増加していなくても。借り手への支払いの増加は，非機関RMBSの基礎となる住宅担保ローンの違約率や違約率の上昇を招く可能性がある。非機関RMBS市場の過去の表現は未来表現の信頼できる指標ではなく、住宅担保ローン市場の表現は前例がなく、予測できないからである
住宅ローン(特に二次及び調整可能金利住宅ローン)の延滞及び延滞ローンへの市場の関心が日々増加しているため、創立者とサービス業者の財政実力及び非機関RMBSの責任を履行する能力は日々注目されているため、投資家は非機関RMBSの時価、変動性及びリスク程度に対する市場情緒は不利な転換が現れる可能性がある。非機関RMBSが発行した基礎住宅ローンの一部または全部がそれぞれの満期日に満期になる可能性がある。貸手にとって、風船住宅ローンに係るリスクは全数償却ローンよりも大きい。借主がその金を支払う能力があるかどうかは、通常、借り手が住宅ローンに関する再融資を取得できるかどうか、あるいは借主に風船ローンを支払わせるのに十分な価格で住宅ローン物件を売却する能力があるかどうかは、当時の多くの要素に依存する
統一通信
Hは現地または国家住宅不動産市場の実力、金利、および全体的な経済状況を含むが、これらに限定されない再融資または売却が必要である
借り手の財務状況もあります借り手がこのようなバルーン支払いができなければ，それに関連する非機関RMBSは損失に遭遇する可能性がある
それは.非機関RMBSは早期返済リスクの影響を受けやすい。いくつかの種類の非機関RMBSを除いて、非機関RMBSの基礎となる住宅ローンは一般に早期返済罰則を含まないが、市場金利引き下げは関連非機関RMBSの早期返済の可能性を増加させ、このような証券の大部分の保有者の満期収益率を低下させる。ある住宅純資産ローン証券とあるタイプの非機関RMBSについて言えば、関連する住宅ローンには往々にして事前返済保険料が含まれていても、市場金利が下がると、これらの事前返済保険料は借り手が住宅ローンを事前返済するのを阻止するのに十分ではない可能性があり、それによって関連非機関RMBS所持者の満期収益率が低下する可能性がある。市場金利レベルの引き下げや住宅ローンの早期返済のほか、非機関住宅ローン証券関連の住宅ローンの返済も、関連住宅ローン金利(再融資コストが考慮されている)と現行の住宅ローン金利との差額、再融資を獲得できるかどうかを含む多くの経済、地理及びその他の要素の影響を受ける可能性がある。一般に、当時の金利が関連住宅ローンの金利を大幅に下回っていれば、関連住宅ローンの早期返済額が上昇することが予想される。逆に、現行金利が関連住宅ローン金利をはるかに上回る水準に上昇すれば、早期返済額が低下することが予想される。早期返済は非機関RMBS関連発行の収益率を低下させる可能性がある
非機関RMBSは、通常、発起人または他の売り手に、融資の品質および特徴に関する陳述または保証に違反した場合に担保ローンを買い戻すことを要求する条項を含む。いずれも違約による住宅ローンの買い戻しは，非機関RMBS関連発行の収益に与える影響は，そのような住宅ローンの早期返済の効果と同様である.保証手続きや政策や詐欺保護措置の不足による違反申し立てやそれに伴う住宅ローン買い戻しの増加は，関連非機関RMBSの収益率への影響は前払率上昇と同様になる.上述したように、CMBSはまた早期返済のリスクに直面している。商業不動産ローンに重大な早期返済罰金が含まれている場合や、発行後しばらく以内に元金の支払いが禁止されている場合には、事前返済のリスクを低減することができる
基金はIO証券やPO証券の住宅ローン証券にも投資可能である。IO証券獲得部分又は全ての基礎担保の利息部分は、少ない又は元金がない。金額は、名値と呼ばれる基準マスタ値を使用して計算される
満期の利息。IO証券の売却価格はその名目元本金額をはるかに下回っている。PO証券は何の利息も取らず、定価はその償還価値よりかなり低く、最終的に償還価値を受け取る。一般に，金利が低下し，プリペイド率が上昇すると，POセキュリティの価値が上昇し，IOセキュリティの価値が低下する.逆に、金利が上昇し、早期返済金利が低下すると、一般にPO証券の価値が低下し、IO証券の価値が上昇する
担保ローンの発行または返済利息が従う手続きは法的リスクを生じる可能性があるため、これらの手続きは様々な連邦と州法律(略奪的融資法を含むがこれらに限定されない)、公共政策と公平原則が金利と他の費用を規制する制約を受ける可能性があり、いくつかの開示を要求し、発起人の許可を要求し、差別的な融資やり方を禁止し、消費者信用情報の使用と追債やり方を監督し、サービス機関が住宅担保ローンの全部または一部の元金または利息を受け取る能力を制限する可能性がある。借り手には，以前に支払った金額を返金したり，サービス機関に損害や制裁を受けさせたりする権利がある.具体的には、連邦略奪的融資法の条項、例えば、連邦“貸金法”(1994年の住宅所有権および公平保護法によって補充された)およびZ条例、ならびに様々な制定された州略奪的融資法は、特定のタイプの住宅担保融資の購入者または譲受人(非機関RMBSの発行者を含む)が、そのような担保ローンの発起人の違反行為に対して責任を負う可能性があると規定している。譲受人責任条項によると、借り手は一般にその住宅ローンの購入者に任意の肯定的な弁明と抗弁を提出する権利があり、その借り手はローンの発起人または(適用すれば)ローンを手配するホーム内装建設業者に対して任意の肯定的な弁明と抗弁を提出することができる。したがって、このような譲受人責任条項下の負債は、このような非機関RMBSの発行者が損害賠償責任を負うか、または借り手に支払いを強制することができないので、非機関RMBS所有者に割り当てられたキャッシュフローを中断する可能性がある。ほとんどの場合すべての場合ではありません, このような譲受人責任規定によると、買い手または譲受人に取り戻すことができる金額は、借り手が以前に支払ったが未払いの金額に限られる。また、非機関RMBSの発行者に住宅担保ローンを売却する人は、通常、ローンはすべての適用法律に基づいて開始され、このような表示が違反された場合、売り手は通常違反ローンを買い戻さなければならないことを示している。
これらの保護にもかかわらず、非機関RMBSの発行者は数量化できない潜在的譲受人責任に直面する可能性がある。なぜなら、まず、ある略奪的融資法によって、潜在譲渡者の責任の金額がまだ不明であり、まだ訴訟が提起されていないからである。第二に、略奪ローン法が集団訴訟を禁止しなければならない場合、非機関RMBSの発行者は、それが持っている違反融資の元の元本金額を超える損害賠償責任を負う必要があるかもしれない。この場合発行者は
いくつかの非機関RMBSは、他の締約国の寄付を求めることを余儀なくされる可能性があり、これらの締約国はもはや存在しなくなったり、そのような寄付のための資金を提供するのに十分な資金を持っている可能性がある
さらに、非機関RMBSの構造および法的リスクは、発起人またはサービス機関(通常は同一エンティティまたは付属会社)に関連する破産または同様の手順において、発行者の資産が発行者に実際に販売されていないとみなされる可能性があり、発信者の資産と実質的に統合される可能性があり、またはそのような資産を発行者に移転する行為が詐欺的移転とみなされる可能性があることを含む。このような理論に基づく挑戦はまた非機関住宅担保ローン関連問題におけるキャッシュフローの遅延と損失を招く可能性がある
場合によっては、非機関RMBSのサービス事業者は、そのようなサービス事業者の開始および/またはサービス慣行に関連する法的手続きの対象となる。多くの個人訴訟当事者と州総検察長がそのような訴訟を提起した。このような事業者が発行·提供する担保融資の数が大きいため、このような訴訟は事業者により大きな財務圧力をもたらす可能性がある。他の場合、MBSおよび担保ローン販売取引において生じる陳述および保証買い戻し責任のため、開始および修理アプローチは、このような圧力をもたらすか、または促進する可能性がある。このような財務的圧力は、サービス事業者のサービスが要求された基準を下回ることをもたらし、任意の関連するMBS取引の延滞および損失の増加をもたらす可能性があり、極端な場合、サービス事業者が適用される破産法または破産法の保護を求めることにつながる可能性がある。いずれのこのような訴訟においても、サービス機関がそのような取引において受信した費用が、サービス機関または後続のサービス機関がそのような取引における担保融資のために十分にサービスを提供することを可能にするのに十分であるかどうかは不明である。このような費用を引き上げなければならない場合、このような取引の中で最も付属の証券保有者は、実際にこのような増加した費用の支払いを要求される可能性が高い。最後に、これらのエンティティは、将来的に担保ローンの違約から消費者を保護するための法律の対象となる可能性がある。このような法律は、このような非機関RMBSによって支払われるキャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性がある
過去1年間、住宅担保融資に特化した貸手の一部は破産保護を求め、閉鎖されたり、貸手からさらなる融資を受けることが拒否されたりした。さらに、いくつかの提供および/または非機関RMBSを発行する貸手は、米国連邦および/または州当局の調査を受けているか、または米国証券取引委員会を含む米国連邦および/または州当局の情報要求を受信していると発表している。このような調査や他の類似した調査、および借り手へのリスクの十分性または正確性、およびこのようなリスクの理解に対する彼らの一般的な懸念から、米国の金融規制機関は、担保融資業界のための新たなガイドラインを提示する可能性があると表明している。ガイドラインを導入すると，本稿で述べた他の要因に加えて，信用の弱い借り手が再融資を困難にする可能性があり，延滞，期限延長，担保融資に関連する資産損失がさらに増加する可能性がある。また、いくつかの住宅ローンの回収率が高いため、
物件価値が低下し、住宅ローン成数が上昇しているため、一部の延滞住宅ローンの回収金額は、そのような住宅ローンが不足している額よりも少ない可能性が高く、純損失が物件価値を維持したり増加したりする場合が高い
一般に、CMBSは、地域デパート、他の小売空間、オフィスビル、工業または倉庫不動産、ホテル、療養所、および高齢者生活センターのような、債務(債務参加証明書を含む)によってサポートされる証券であり、主に複数戸または商業用途を有する不動産またはその中の権益の担保として保証される。住宅ローン証券市場の発展は新たであり、未返済元金総額については、住宅単一家庭住宅ローン関連証券市場に比べて相対的に規模が小さい。CMBSは、定期償却元本ではなく、標準期限の不足、住宅ローンよりも期限が短いこと、満期時にのみすべてまたはほぼすべての元本を支払うことを含む特殊なリスクの影響を受ける。特定の商業不動産の種類と用途は追加的な危険をもたらすかもしれない。特殊リスクは病院、療養所、ホテル物件とある他の財産タイプから構成される。商業物件価値や純営業収入は変動の影響を受けており、純営業収入が関連担保ローンの債務超過費用を支払うのに十分ではない可能性がある。創収財産によって保証されるローンの返済は、通常、基礎不動産の清算価値に依存するのではなく、関連不動産プロジェクトの成功運営に依存する。さらに、任意の商業物件の純営業収入および価値は、一般または現地の経済状況および/または特定の業界の変化、関連テナントの債務超過能力、不動産価値の低下、賃貸料または入居率の低下、金利、不動産税率およびその他の業務費用の増加、政府ルールの変化を含む様々なリスクの影響を受ける, 規制と財政政策；天災；テロの脅威と攻撃、そして社会的動揺と内乱。このため、経済状況や環境の悪影響は、商業物件ローンを担保とした住宅ローン関連証券に対して、住宅物件ローンを担保とした担保ローン証券よりも悪影響を及ぼす可能性がある。また、商業ローンは通常、貸主を1世帯から4世帯の住宅ローンよりも大きな損失リスクに直面させると考えられる。例えば、商業ローンは、一般に、1~4世帯の住宅担保ローンではなく、単一の借り手または関連する借り手集団への融資に関する。また、創収物件によって担保される融資の返済は、通常、関連不動産プロジェクトの成功運営とそれによるキャッシュフローに依存する。
CMBSに関する救済策の行使や清算収益の成功的な現金化もサービス機関や特別サービス機関の業績に大きく依存する.多くの場合、関連する基礎担保融資の特殊なサービスの全面的な制御権は、“指導証明書保持者”または“制御種別代表”によって所有される
このシリーズの中で最も付属のCMBSカテゴリの保持者によって任命される.基金は主管証明書保持者を指定する権利がないかもしれない。特別サービス住宅ローンのためのサービスを提供する上で、関連する特別サービス機関は、主管証明書所持者の指示の下で、特別サービス住宅ローンについて基金利益に悪影響を与える可能性のある行動をとることができる。利用可能な特別なサービススタッフは限られているかもしれないが、特に利益の衝突のないサービススタッフたち
西部資産会社は赤字調整後の収益に基づいてこの基金の潜在的なCMBS投資を推定し、証券化融資プールに含まれる担保ローンの将来損失の推定、及びこれらの損失が予想将来のキャッシュフローに与える推定影響を考慮する。西部資産の損失推定は正確ではないかもしれない。実際の結果は推定とは異なる可能性があるからだ。もし西部資産が基金が特定のCMBS投資に支払う価格に対して集合レベルの損失を過大評価した場合、基金はこのような投資によって損失を被る可能性がある
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いくつかの非機関RMBSおよびCMBSの対応金利は、ベース担保融資自体の加重平均純額面金利を上限として設定または実際に設定することができ、一般に“利用可能資金上限”と呼ばれる。この上限により，このような非機関RMBSやCMBS所持者に返されるリターンは，金利の高い住宅ローンの延滞と早期返済の相対時間と比率に依存する.一般に，早期返済は，このような非機関RMBSやCMBSホルダーの収益率により大きな負の影響を与える
固定金利債務証券の価値は、当時の金利の変化に伴って逆に変化することが予想される。期限の長い固定金利債券は往々にしてより高い収益率を生み出し、期限の短い証券に比べて、より大きな資本高と切り下げに直面する可能性がある
それは.非機関RMBSは一般に住宅ローンプールで保証された1~4戸の住宅物件グループが保証した住宅ローングループの所有権または参加権益であるため、非機関RMBSは関連住宅ローングループが資金を発生した場合にのみ、関連合意に規定された支払いを得る権利がある。この利息と元本返却の可能性は信用問題と評価することができる。しかしながら、非機関RMBSの所有者は、担保債権者の法的地位を有しておらず、その証券に対する支払い要求を加速することができず、支払の日付を指定して担保融資プールを支払うのに十分な資金がない場合に担保融資プールを強制的に売却することもできない。非機関RMBSの所有者は、通常、担保融資プールが予期された表現に達しなかっただけでサービス機関をキャンセルする権利はない。CMBSにも同様のリスクが存在する
非機関RMBSおよびCMBSは、関連する基礎住宅ローンに関連する損失および他の不足を相殺することを含む、同じシリーズの1つまたは複数の他の高度な証券カテゴリに従属する可能性がある。例えば、いくつかの非機関RMBSおよびCMBSの場合、対応する高度な証券カテゴリの総元金残高がゼロに低下する前に、通常、いかなるカテゴリにも元本割り当ては行われない。そのため、非機関RMBSとCMBSは損失、減記、買い戻し義務の履行、ローンプールの超過立て替え及び移転サービスコストに対するリスクは高級証券よりも敏感である可能性がある
基金が保有する証券の発行者又は保証人又は基金と基金との金融契約の取引相手が違約した場合、又はその信用格付けが引き下げられた場合、又は信用が悪いと考えられ、又は証券関連資産の価値が低下した場合、あなたの投資価値は通常低下する。実際にまたは信頼性の変化がすぐに起こるかもしれない。基金は発行者、保証人、または取引相手に対する権利を実行する際に遅延または阻害される可能性がある。同一発行者の非付属証券よりも、二次証券の方が信用損失を受ける可能性があり、違約、格付け引き下げまたは信用低下の不比例の影響を受ける
それは.基金投資の市場価格は金利と他の要素の変化によって変化するだろう。金利が低下している間、固定収益証券の市場価格は通常上昇する。逆に、金利が上昇している間、このような証券の市場価格は通常下落する。期限の長い証券については，固定収益証券市場価格のこれらの変動幅は通常よりも大きい.また、現在歴史的に下位にある金利時期には、このようなリスクがより大きくなる可能性がある。基金証券市場価格の変動は、基金がすでに所有している証券の利息収入に影響を与えることはないが、基金の資産純資産値に反映される。基金は、ポートフォリオの金利感度を低下させ、それがそうすることが保証されていないにもかかわらず、基金が直面する金利リスクを減少させることを目的として、構造的な手形または金利交換または上限取引に投資することを含むいくつかの戦略を利用することができる
その基金はレバーの使用を許可された。ファンドが投資ポートフォリオにレバレッジ効果を持つツール、例えばデリバティブを借り入れたり使用したりすれば、あなたの投資価値はより不安定になる可能性がある。株式募集明細書に記載されている他のリスクも増加するであろう。レバーは通常、資産価値変化の影響を拡大し、より大きな資産プールにおいて価値損失リスクを創造するので、レバレッジなしではなく、基金はより大きな資産プールを持つことになる。この基金は場違いな時に資産を売却して満足しなければならないかもしれない
それはレバレッジや派生商品の使用によって発生した債務だ。レバレッジの使用は投機的投資のやり方と考えられ、基金資産の大量の損失、さらにはすべての損失を招く可能性がある。さらに、基金が償還時に支払いを遅延させる権利を行使する場合、基金のポートフォリオはレバレッジされ、基金が償還要求を受信して償還要求を満たすために基金清算資産に受信されたとみなされる間の期間内に、基金の資産価値が低下した場合、損失が生じる
この基金はその管理資産の最大20%を非住宅ローン関連ABSに投資することができる。資産証券化投資のリスクは多方面であり、信用リスク、流動性リスク、金利リスク、市場リスク、法律リスクを含む。信用リスクはABS中の重要な問題であり、基礎担保に固有の重大な信用リスク、及び発行者は主に個人実体であるからである。ABSの構造と投資家の担保に対する興味の条項は、担保のタイプ、投資家の意思と信用増強の使用によって大きく異なる可能性がある。すべてのABSの基本要素は類似しているにもかかわらず、個別取引は構造および実行において有意差がある可能性がある。証券の発行または保有に関連するリスクの重要な決定要素は、元金と利息支払いが投資家に分配および分配される過程、信用損失が発行ツールおよびこのようなABSの投資家へのリターンにどのように影響するか、担保が固定された特定の資産または口座を代表するかどうか、関連担保資産が循環的であるか閉鎖的であるか、口座中の任意の残り残高がどのような条件で(ABS自体の満期日を含む)発行エンティティに返却することができるか、担保資産の実際の出所であるエンティティは、発行ツールまたはそのようなABSの投資家にどの程度支援を提供する責任があるかを含む。基金は、同じ資産プール内の所有権権益によって保証されるか、または所有権権益を代表する他の証券よりも低い支払権に従属するABSに投資することができる。さらに、このような証券を発行する多くの取引は、証券プールの延滞または損失が一定のレベルを超える場合、これらの取引は、利息および/または元金の支払いをより高度なカテゴリに移行する構造的特徴を有する。その結果は, このような証券は、対象資産の違約や損失により、より高い損失リスクを有する。
投資レベル(“高収益”または“ゴミ”)を下回る証券リスク
ファンドポートフォリオの大部分には、投資レベル以下の証券(高収益証券)が含まれる可能性がある。この基金は、かなりの部分の資産を元のAAAに格付けされたが、その後、投資レベル以下のMBSに格下げされる。高収益債務証券は通常、利息または元金の支払いの違約リスクを含む高等級債務証券よりも大きな信用リスクに直面している。高収益債務証券は投機的とされており、通常流動性が低く、比較的高水準の債券の方が評価が困難である。高収益債務証券は変動が大きいことが多い
不利な事件、信用格付けの引き下げ、負の感情の影響を受けやすく、理想的な価格販売が困難であるか、あるいは不確定や市場不安の時期に販売される可能性が高い
基金は不良証券に投資され、財務又は業務困難を経験している会社の証券及び債務である。不良投資は基金に相当な見返りをもたらすかもしれないが、大きなリスクも関連している。ジレンマに固有のリスクの1つは，購入した証券の真の状況に関する情報を得ることが困難であることである.不良証券の市場価格も突然と不安定な市場変動や平均価格変動よりも影響を受け，このような証券の入札と重要価格との価格差は正常な場合よりも大きい可能性がある
基金は不良と業績の悪いRMBSとCMBSを含む不良投資に投資しようとしており、その多くは公開取引ではなく、大きなリスクに関連している可能性がある。ある時期には、このような証券や道具の市場流動性は少ないか、全くないかもしれない。また，このような証券やツールの価格は，突然かつ不安定な市場変動や平均レベルよりも高い価格変動の影響を受ける可能性がある.このような証券を評価することはより困難である可能性があり，このような証券の入札と重要価格との価格差は通常予想よりも大きい可能性がある.もし西洋資産の不良証券投資のリスクと予想結果の評価が正しくないことが証明された場合、その基金は大部分または全部の投資を損失する可能性がある
さらに、場合によっては、融通モデルまたは改正された“米国破産法”第11章および他の比較可能な破産法に従って動作する資産への投資は、基金の最初の投資の価値を超える可能性があるいくつかの追加の潜在的負債を負担する可能性がある。例えば、場合によっては、債務者の管理および保険証書に対して不適切な制御権を行使する貸手は、その債権が副次的な地位に置かれるか、または却下される可能性があり、または反訴される可能性があり、貸手は、そのような行為によって受けた当事者の損失に対して責任を負うと判断される可能性がある。さらに、場合によっては、基金の任意の支払いまたは分配が後に詐欺的譲渡または優遇支払いとして決定された場合、基金の支払いおよび基金のその投資家への分配が回収される可能性がある
その基金が不良投資に投資する能力は制限されない
住宅·商業住宅ローンの発起人やサービス者に関する信用リスク
住宅·商業担保融資の発起人や事業者の一部は、住宅·商業担保融資市場におけるいくつかの最大の発起人や事業者を含み、現在連邦破産手続きを受けているいくつかの会社を含む深刻な財務困難を経験している。これらの困難は多方面の要因によるものである
含まれています
発起人間の競争が激化する
これは，主に借り手の担保融資発行量の減少，このような担保融資の延滞や違約の増加，および融資の品質や特徴に関する陳述に違反した場合には，合意に基づいてそれ以前に販売されていた担保融資を買い戻すことを要求するクレームが増加するためである.このような困難は担保融資支援の非機関RMBSやCMBSの表現に影響を与える可能性がある.また，発起人がローンの代表性に違反した場合にはこのような住宅ローンを買い戻すことができない場合や，サービス機関がその債務超過義務に違反した場合にはそのような住宅ローンを買い戻すことができない場合にも，関連機関RMBSやCMBSの表現に影響を与える可能性がある.引受手続きと政策が不十分であるため、職務調査が不十分であり、略奪性と他の融資法を遵守できなかったため、特に非機関住宅担保融資を支持する可能性のある任意の“無文書”或いは“限られた文書”の担保ローンは、収入と雇用履歴のチェックが不十分であり、いくつかの担保ローン機関が発行した担保ローンの延滞と損失が増加し、場合によっては、担保ローンの発起人が買い戻しを要求するクレームが増加した。一部の住宅ローン借り手が提出した住宅ローン延滞、損失及び買い戻し申請索も、借り手、貸金人、見積師及びその他の住宅ローン従業員(例えば住宅ローン仲買)の詐欺行為によるものであり、入利息の誤申告及び雇用履歴を含む, 身分窃盗と担保財産の評価価値を誇張する。その中の多くの発起人たちとサービス者たちのレバレッジ率は非常に高い。これらの困難はまた、倉庫または他の信用限度額でこれらのエンティティが違約または破産または破産する可能性を増加させ、それによって買い戻し義務が履行されない可能性を増加させ、非機関RMBS、CMBSおよび二次証券所有者が損失を受ける可能性を増加させる可能性がある。
非機関RMBSおよびCMBSのサービス事業者は、これらの担保ローンの発起人と同じエンティティまたは付属会社であることが多い。したがって、上記の非機関RMBSおよびCMBSイニシエータに関連する財務リスクは、非機関RMBSおよびCMBSのサービスにも影響を与える可能性がある。このような事業者や他の事業者については，財政難は，事業者が滞納や違約を増加させた担保融資や，担保償還権を失った後に対象財産を最大限に回収する能力に悪影響を及ぼす可能性がある
非機関RMBSとCMBSは通常、サービス機関は延滞した担保ローンについて立て替えを提供しなければならないと規定している。しかし、財政難に遭遇した事業者は、これらの証券の取引に関与する可能性のある他の当事者に対して負担する可能性のある義務を履行できない可能性がある。発起人たちと同じように、このような実体のレバレッジ率は通常非常に高い。このような困難はサービス業者がその融資計画の下で約束を破ることを招くかもしれない。場合によっては、このような実体は破産保護を求めることを余儀なくされるかもしれない。破産法の適用により，破産保護を求めるサービス者は，これらの金額の立て替えを要求されないことができる。連
サービス機関が延滞した住宅ローンについて立て替え金を支払うことができれば、その立て替えの義務は、延滞住宅ローンの信用悪化や関連住宅ローン財産の価値低下によりこのような立て替えが回収されないことに限られる可能性がある。さらに、サービス事業者は、特定の担保ローンを過剰に立て替えたり、証券化に過大な担保ローンを徴収してコストを解決または停止する可能性があり、これは、非機関RMBSおよびCMBS所持者の潜在的損失を増加させる可能性がある。このような取引では、サービス事業者がこのような前払い義務を支払うことも、そのサービス料の額に限定される可能性がある。また、非機関RMBSおよびCMBSの発行が、サービス機関が立て替えた利息を規定しており、償還収益または借り手がそのような利息を支払うのに十分でない場合には、この利息を利用可能な入金または他の担保収入からサービス機関に支払うことにより、非機関RMBSおよびCMBSへの割り当てを減少させ、以下に説明する高度従属非機関RMBSおよびCMBSの場合、まず、このように発行された最も付属の非機関RMBSおよびCMBSの割り当てである。このような財務的困難は、サービス事業者がサービスを終了する可能性を増加させる可能性があり、サービスを譲渡する必要があり、そのような債務またはそのような負債がそのような譲渡に影響を与える困難およびコストを増加させる可能性があり、そのような増加した譲渡コストを二次保証保持者に割り当てることによって潜在的損失を増加させる可能性がある
住宅ローンの発起人やサービス者が今後も深刻な財務的困難やこのような困難を経験しないことは保証されず、倒産や債務返済手続きの対象となることも、将来の保証手続きや政策、詐欺防止の保護措置が、このような財務困難や深刻な住宅ローンの違約や延滞を防止するのに十分であることは保証されない。このような融資機関やサービスが最近経験した財政難は前例がなく予測できないため，彼らが配布·提供する住宅や商業住宅ローンの過去の表現(および関連する非機関住宅ローン証券や住宅ローン証券の対応表現)は，当該などの住宅ローン(あるいは関連する非機関住宅ローン証券および住宅ローン証券)の将来表現の信頼できる指標とすることはできない
米国の住宅担保ローン市場はいくつかの困難を経験しており、ある担保ローンや担保ローンに関連する証券の表現や市場価値に悪影響を及ぼす可能性がある。住宅担保融資(特に二次·二線担保融資)の延滞や損失は一般的に増加し、増加し続ける可能性があり、住宅価値の低下または横ばい(多くの住宅市場が経験し、継続して経験する可能性がある)は、このような延滞や損失を悪化させる可能性がある。調整可能な金利を持つ住宅ローンを持つ借り手は金利変動に敏感であるが、金利変動は毎月の住宅ローン返済額に影響を与え、比較的低い金利でリセット住宅ローンを取得できない可能性がある
料率。また、一部の住宅ローンの発起人たちも深刻な財務困難や破産を経験している。主に上記の原因により、投資家の住宅ローンと住宅ローン関連証券に対する需要が減少し、投資家の収益率要求が上昇し、住宅ローン関連証券の二級市場の流動性が限られており、これは住宅ローン関連証券の市場価値に悪影響を与える可能性がある。このような二次市場の限られた流動性は持続的または悪化するかもしれない
この基金は担保ローン担保池によって支持された非機関RMBSを買収することが可能であり、これらの担保ローンは引受基準を用いて開始され、これらの基準は“良質担保ローン”や“Alt-A担保ローン”を販売する際に使用する標準制限よりも少ない。これらの低い基準には、不備または減値信用記録を有する借り手に提供される住宅ローン、融資額が住宅ローン物件価値の80%以上である住宅ローン、信用スコアの低い借り手に提供される住宅ローン、他の債務がその収入の大きな部分を占める借り手に提供される住宅ローン、および収入の開示や確認を必要としない借り手に提供される住宅ローンが含まれる。経済状況、金利上昇と住宅価格の下落、及び急進的な融資方法を含むため、二次担保ローンはここ数年の時期により高い延滞率、償還率、破産と損失率を経験し、それらは引き続きより伝統的な方法で保証された担保融資経験の延滞率、償還率、破産率と損失率よりも高い状況を経験し、しかもはるかに高い可能性がある。したがって、二次担保ローンの延滞率と損失が高いため、基金が獲得可能な二次担保ローン支持の非機関RMBSの業績は相応の悪影響を受ける可能性があり、これは基金の運営結果、財務状況、業務に悪影響を及ぼす可能性がある
米国経済がさらに悪化し、担保ローンが担保償還権を失う事件、特に二次担保ローンが増加し続ける可能性がある場合、これは基金が所有する任意のMBSの価値に悪影響を及ぼす可能性がある。米国議会と複数の政府規制機関は担保ローンの再編の可能性を検討し、違約した担保ローンに対して容認要求を提出した。LMPFAおよびWestern Assetはいずれも、このような修正、容認、または関連法規がとりうる形態を予測することはできないが、これらの法規は、基金が所有する住宅ローン証券の価値に悪影響を及ぼす可能性がある
住宅·商業担保融資の保有者は、関連借主がそのタイムリーな全額支払元金及び利息を支払う義務を延滞するリスクを負う可能性がある。一般的に、これらの投資は、機関MBS/CMBSよりも大きな投資リスクを負担している。前者は、米国政府の元金や利息の保証を受けていないので、どのような投資リスクもない
連邦機関や任意の連邦特許会社ですそのため、担保ローンは直接違約と担保償還権の喪失による損失に直面している。そのため，対象財産の価値，借り手の信用や財務状況，留置権の優先度，実行可能性が重要である.美盛、西部資産或いはその連合会社がいかなるこれらの住宅ローン条項の交渉に参加するかどうかにかかわらず、融資の有効性或いは実行可能性、及び予想される優先権の維持及び担保権益の適用の完備程度を含むローン条項の保障が十分であるかどうかは保証できない。しかも、請求が基金権利の執行を妨害する可能性があると断言するかもしれない。担保償還権を失った場合、基金は関連不動産の直接所有権を負担することができる。このような不動産を売却する清算収益は、融資における基金のコストベースを回収するのに十分ではなく、基金が損失を被る可能性がある。ローン担保償還権の廃止または関連財産の清算に関連するいかなる費用や遅延も、収益をさらに減少させ、損失を増加させる
これらの投資の違約率は予想より高く、および/または損失の深刻さは予想よりも高く、これらの資産の価値に不利な影響を与える可能性がある。したがって、延滞基金住宅および商業全ての融資の元本および/または利息は、基金がこれらの資産の収入損失および/またはこれらの資産に関連する時価損失を被る可能性があり、これは基金の業務成果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある
住宅と商業全体のローンの保有者は関連借主が約束を違約したり、すでに違約したりする可能性のあるリスクに直面しており、彼らは適時に元金と利息を支払う義務がある。多くの要素は借り手の返済能力に影響し、その中には就業状況の変化、金利或いは信用供給の変化及び不動産価値の変化が含まれている。これらの資産に関連する信用リスクに加えて、住宅および商業全体の融資の流動性は、基金のいくつかの他の信用に敏感な資産よりも低く、必要または願望が生じた場合に処理を困難にする可能性がある。実際の結果が基金が当該などの融資の価格を買収する際の仮定と異なる場合、特に対象物件の時価が購入後に大幅に下落すれば、重大な損失を招き、基金の業績に大きな悪影響を与える可能性がある
私たちは基金融資組合の基礎となる担保融資をサービスし、管理する第三者事業者に依存している。このような投資によって生成された最終的な収益はサービス機関の質に依存するかもしれない。サービス機関が借り手が要求した毎月の返済を警戒して監督していない場合、借り手はこれらの返済を支払う可能性が高く、より高い違約頻度を招く可能性がある。もしサービス機関が不良担保ローンを清算するのにもっと時間がかかる場合、基金がこれらのローンに関連する損失は最初の予想よりも高くなる可能性がある。どんなサービス業者も
これらの担保ローンの償還及び/又はREO財産の適切な管理及び処分は、これらの投資の価値及び基金の財務業績に負の影響を与える可能性がある。また，第三者事業者と契約を結び，融資を実際にサービスしている(借り手とのすべての直接インタフェースを含む)が，我々が購入した融資および関連する償還権については，借主や州や連邦規制機関に対して，関連手形や担保の条項や適用された法律法規による融資の返済を確保する最終責任がある.現在の規制環境を踏まえると、このようなリスクは大きく、たとえ規定された基準で融資を返済できなかったとしても、基金のサービス機関に契約クレームを出す可能性がある
停止過程、特にニューヨーク州、フロリダ州、ニュージャージー州などの司法償還州では、長くて高価であり、停止を完了し、その後、清算REO財産の売却に関連する遅延およびコストによって、任意の関連損失を大幅に増加させる可能性がある。また、担保償還権を失った財産が所有権を獲得した場合、買収時に推定されたよりも広い修復が必要になる可能性がある。そのため、担保償還権を大量に喪失した住宅担保融資、特に上記各州では、基金の住宅と商業ローンの組み合わせに重大な損失を招く可能性があり、基金の業務成果に重大な悪影響を与える可能性がある
それは.私たちが買収した住宅·商業全体ローンは住宅と商業担保融資プールによって支援されています。一般的に、私たちはこのような基礎住宅と商業担保ローンの支払いから支払いを受ける。商業担保ローンには借り手の早期返済能力の制限が含まれることが多いが、住宅や商業担保ローンは通常はない。借り手が予想よりも速い金利で住宅や商業担保融資を早期に返済した場合、最終的には住宅·商業ローン全体の早期返済が期待よりも速い結果となる。このような予想よりも速い支払いは基金の収益性に悪影響を及ぼすかもしれない
私たちは当時の市場金利よりも高い金利の住宅と商業全体のローンを購入することができる。より高い金利と交換するために、私たちは資産を買収するために額面以上のプレミアムを支払うかもしれない。会計規則によると、私たちは基金の前払い仮定に基づいて、資産の予想期間内にこのプレミアムを償却する。しかしながら、資産の全部または一部が予想よりも速い速度で前払いされた場合、購入時に支払われた保険料のうちの残りの未償却部分の全部または一部を支出しなければならず、これは基金の収益性に悪影響を及ぼすだろう
前払い率は一般的に
折り目
金利が低下すると金利が上昇すると低下するが、早期返済金利の変化は予測が困難である。住宅価格
円高は、基金全体の住宅や商業融資の基礎となる担保の価値を増加させているが、借り手がより優遇的な条件で再融資できる可能性があるため、前払率を向上させることができる。借り手が住宅および商業担保融資を滞納し、担保融資が不動産停止売却収益から前払い(非自発的前払い)である場合、または借り手が不動産を売却し、売却所得を前払い担保融資の一部として使用する場合には、早期返済が発生する可能性もある。早期返済金利は住宅や金融市場の状況の影響を受ける可能性もあり、住宅や商業担保融資の違約率が増加し、関連元金、一般経済状況および固定金利担保融資とARMの相対金利の支払い速度が加速する可能性がある。事前返済リスクの管理を求めていますが、住宅や商業全体の融資投資を選択する際には、事前返済リスクと他のリスク、各投資の潜在的リターン、ヘッジファンドリスクのコストをトレードオフしなければなりません。事前返済や他のこのようなリスクから私たちを完全に保護する戦略はありません。私たちは事前返済や他のリスクの開放を故意に維持するかもしれません
また、前払率を下げることは基金の収益性に悪影響を及ぼす可能性がある。借り手が予想以下の金利で住宅や商業担保融資を早期に返済した場合、住宅·商業全体ローンの早期返済が予想よりも遅くなる可能性がある。このような支払い速度は予想より遅く、基金の収益性に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちは当時の市場金利より低い金利の住宅と商業全体のローンを購入することができる。この低い金利と交換するために、私たちは額面以下の割引で資産を買収するかもしれない。会計規則によると、私たちは基金の事前返済仮定に基づいて、資産の予想期限内にこの割引を計上します。しかしながら、資産の前払い速度が予想よりも遅い場合、割引の残りの部分を予想よりも遅い速度で累積しなければならない。これは資産の期待寿命を延長し、割引価格で購入された資産の収益率が予想を下回ることになる
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基金の業績は、基金投資の担保融資が存在する物件が集中する市場の経済状況に依存する。ファンドポートフォリオ証券の大部分の基礎資産はカリフォルニア州を含む特定の地域に集中する可能性がある。基金の財務状況、業務成果、基金普通株の市場価格及び基金が基金株主に分配する能力は、カリフォルニアの市場状況が悪化し、例えば空間供給過剰やある地域の不動産需要が減少すれば、このような地域集中の重大な悪影響を受ける可能性がある。また、担保基金が投資した担保財産が地理的に集中しているため、基金は重大な野火、洪水、地震、悪天候など、自然災害などの一般的なリスクの不比例の影響を受ける可能性がある
このような開発がカリフォルニアのこのような不動産のある市場内や近くで発生すれば、テロ行為が発生する
ローン全体を担保するリスクは上記の議論の範囲を超えている。例えば、担保融資は“特殊危険”リスク(地震や環境被害等の災害による財産損失に直面し、標準財産保険証書の引受範囲内ではない)や破産リスク(破産裁判所は借り手の担保債務を減少させる)に直面する。また、基金が担保所有者又は財産所有者としての地位に基づいて、納税、環境被害及びその他の債務に対する責任を含めて、基金のクレームを評価することができる
米国連邦所得税が通常規制されている投資会社に優遇待遇を与える資格があるためには、他を除いて、基金は各納税年度にある規定の出所から少なくとも90%の総収入を獲得し、いくつかの分配と資産の多様化要求を満たさなければならない。いかなる課税年度においても、基金が規制された投資会社の資格を満たしていない場合、そのすべての課税所得額(純資本収益を含む)は、株主に割り当てられたいかなる税額も控除することなく、通常の会社税率で納税され、これらの分配は、基金の現在および累積収益および利益に応じて一般配当金として課税される
基金は期限が切れたときに償還価格より低い価格で二次市場で債務ツールを購入する予定だ。このような債務ツールを購入する割引は、現在の市場金利ではなく、その最終回収可能性に対する人々の疑いを反映するかもしれない。しかし、米国連邦所得税の場合、このような割引の金額は一般的に“市場割引”とみなされるだろう。債務ツールの市場割引は、債務ツールの一定の満期日収益率に応じて市場割引が選択されない限り、日毎に累積され、一般に、債務ツールのすべての将来の支払いが支払われるという仮定に基づく。現在課税を選択していない場合には，課税市場割引は債務ツール元金を支払う際に収入と報告される.住宅ローンの返済は通常月ごとに支払われ、元金や利息が含まれているため、累積した市場割引は債務ツールが最終的に全額回収されるように毎月の収入に計上しなければならない可能性がある
同様に、基金が購入した多くの債務ツール(住宅ローン証券を含む)は、元の発行割引(“OID”)で発行されている可能性が高く、このような債務ツールの全ての元本が最終的に回収できるかどうかの疑いを反映している可能性が高い。基金は不変収益率方法に基づいてこのようなOIDを報告することが要求され、収入は計上され、現在の課税される仮定はすべての未来のものである
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このような債務道具の満期支払いは支払われるだろう
最後に、基金が購入した任意の債務機器(住宅担保融資証券を含む)が強制元金および利息を滞納している場合、またはある特定の債務機器の満期支払いが支払われていない場合、基金は、その最終的な収集可能性に疑問があるにもかかわらず、未払いの利息を課税収入として確認し続けることを要求される可能性がある。同様に、基金は、対応する現金支払いが受信されたか否か、または最終的に回収可能であるか否かにかかわらず、所定の金利で付属MBSの利息収入を要求される可能性がある
規制された投資会社の流通要求を満たす基金の能力に関するリスク
この基金は通常毎年少なくともその課税所得額の90%を分配しなければならず、いかなる純資本収益も含まず、米国連邦所得税監督管理投資会社としての資格を維持することができる。基金が分配要求を満たしているが、分配された課税収入と純資本収益が100%未満である場合、基金の未分配課税収入は米国連邦企業所得税を納付する。また、基金が1つのカレンダー年度に株主に割り当てられた実際の金額が米国連邦所得税法で規定されている最低額を下回った場合、基金は4%の相殺不可能消費税を徴収される。この基金は，その株主に“規則”の要求を遵守し，分配されていない課税収入のための米国連邦所得税の納付を避けるために分配しようとしており，可能であれば消費税の納付も避ける。しかし、課税所得額と実際に現金を受け取る時間に差があることを確認するには、(1)現金、(2)銀行預金、(3)満期日が90暦を超えない国庫券、(4)通貨市場共同基金を含む資産の売却が要求される可能性があり、これらの基金は、(A)米国証券取引委員会に登録され、1940年法令で公布された第2 a-7条の規則により規制され、(B)米国の直接債務または米国無条件保証の迅速な元金と利息を支払う債務にのみ投資され、(V)在庫証券を担保とした買い戻し契約(例えば、庫務署の許可を得た)および(Vi)庫務署が書面で承認した任意の他の投資(総称して“一時投資”と呼ぶ)、または規則の分配要件に適合するために、短期的または長期的な方法で資金を借り入れるか、または現金配当金(以下に述べる)を発行する
場合によっては、基金は分配要求を満たすことが難しいか、または満たされないことを発見するかもしれない。基金が投資しようとする資産の性質により、基金の課税所得額は、例えば、実現された資本損失は、基金の公認会計原則純収入を決定する際に控除されるが、基金が分配すべき課税所得額を計算する際に控除されてはならないので、公認会計原則(“公認会計原則”)に基づいて決定された基金純収入を超える可能性がある。さらに、基金は、基金の旧帳簿の引き出しを要求する債務ツールを含む、生成された課税収入(“影の収入”と呼ばれる)が経済収入を超えるか、または資産よりも先に対応するキャッシュフローの資産に投資することができる。また，債務ツールが“実物支払”や実物支払利息を規定していれば，基金は連邦政府のOIDを確認することができる
所得税の目的。また、基金は不良債務投資を買収し、その後、借り手との合意に基づいて修正することができる。適用される財務所条例により、未返済債務の修正が“重大な改正”であれば、改正された債務は、借り手との債務交換時に基金に再発行された債務と見なすことができる。この場合、連邦所得税の目的で債務が“公開取引”とみなされる場合、基金が手にしている修正された債務は、旧債務で転株発行されたものと見なすことができ、条件は、修正された債務の公平な市場価値が未済債務の元金よりも小さいことである。また、基金が二級市場で獲得したいくつかの以前に修正された債務は、修正時に旧債表示が発行されたとみなされる可能性がある。一般的に、基金は、適用される連邦所得税規則に基づいて、債務手形上のOIDを課税収入とすることが要求され、たとえその債務手形が現金支払いを受けていない可能性がある場合がある。ある特定の債務ツールの借り手が財務困難に遭遇し、満期利息を支払うことができない場合、基金は未払い利息を課税収入として確認し続けることを要求されることができる。同様に、いつ相応の現金支払いを受けても、基金は所定の金利で付属住宅ローン証券の利息収入を要求される可能性がある。さらに、基金は、計算された市場割引収入の資産に投資することができ、これは、場合によっては基金の経済収益を超える課税収入を確認すること、またはそのような資産を購入または保有することによって生じる債務によって支払われる利息控除の一部を遅らせることをもたらす可能性がある
収入確認または費用控除と現金収入または支出との間のすべての潜在的な時間差のため、基金は分配可能な現金を超える大量の課税収入がある可能性が高い。その分配要求を満たすために、基金は不利な条件で借金したり、将来の購入、資本支出、または債務返済に投資すべき額を分配することができる。また、基金は、米国連邦所得税規制投資会社としての地位を維持し、米国連邦所得税や消費税を回避するために必要な分配要求を満たすために、その普通株で分配することができるが、この点で保証することはできない。また、基金の唯一の実行可能な選択が基金普通株に対して課税分配を行い、任意の課税年度被監督投資会社の分配要求に符合する場合、当時の基金普通株の価値はその普通株株主に少なくとも監督された投資会社の分配要求に必要な最低金額を守るのに十分でない場合、基金は一般的にこの課税年度の監督管理された投資会社の資格を満たしていない
前段落で述べた努力にもかかわらず、基金は規制された米国連邦所得税投資会社の地位を維持するために必要な分配要求を満たすために必要な金額を割り当てることができないかもしれない
アメリカ連邦所得税と消費税を避ける。基金が90%の流通要求を満たすことができない場合、あるいはどの年にも規制された投資会社の資格に適合できない場合、投資家は重大な不利な税収結果に直面する。基金の課税方式は一般会社と同様であり，基金はその課税所得額を計算する際に，基金普通株保有者への分配を差し引くことはできない。次の年に再び規制された投資会社として課税される資格を満たすために、基金は、規制されていない投資会社の年間の収益および利益を占めるべき普通株主に分配し、その収益の50%を差し引いた利息費用および基金が米国国税局(IRS)に支払うべき利益を要求される。また、基金が2つの課税年度を超える期間内に規制された投資会社になる資格がない場合、基金は、次の年に規制された投資会社の資格を得るために、任意の内部純収益(収入項目を含む総収益が基金清算時に達成すべき総損失を超える場合)を確認して納税するか、または5年以内に確認されたこのような内在的収益に課税することを選択することが要求される
アメリカ連邦と州政府及び外国政府、その監督管理機関或いは自律組織は行動することができ、ある金融機関と金融市場の一部が極端な変動を経験し、ある場合は流動性が不足し、それによって基金投資の証券或いはこのような証券の発行者の監督管理に影響を与え、会社の固定収益証券の発行者は破産法の保護を求める可能性がある。立法や規制はまた基金自体を管理する方法を変えるかもしれない。このような立法や条例は基金がその投資目標を達成する能力を制限したり排除したりすることができる。西部資産は事態の推移を監視し、基金投資目標を実現する方式で基金のポートフォリオを管理することを求めているが、これが成功する保証はない
外貨建ての証券投資の価値は、これらの通貨とドルとの為替レートの変化に伴って増加または減少する。両替コストや為替レート変動は投資収益を消したり投資損失を増加させたりする可能性がある。通貨レートは変動する可能性があり、全体的な経済状況、米国と外国政府あるいは中央銀行の行動、通貨規制の実施、投機などの要素の影響を受ける可能性がある。IMFはその外国為替リスクを開放しないことを選択できないかもしれない
基本担保ローンの早期返済を延期または減速すると、キャッシュフローの受信に要する時間が延長され、通常は非機関RMBSとCMBSの収益率が圧縮される。金利上昇は債券の平均期限につながる可能性があります
担保ローンの早期返済額が低下したため、基金は期限を延長する。これは金利上昇に対する基金の感度と価格下落の可能性を増加させるだろう
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非機関RMBSまたはCMBSの価格は、本明細書に記載された任意の他のリスクとは無関係である可能性があるため、大幅に低下する可能性がある。特に、“過小評価されている”ようなレベルで資産を購入することは、評価や売却時により“過小評価されている”レベルで取引されない保証はない。このような“利益拡大”のリスクを予測したり防ぐことはできないかもしれない
基金は積極的に管理されたポートフォリオであるため、管理リスクに直面している。西部資産と各ポートフォリオマネージャーは基金のための投資決定時に投資技術とリスク分析を適用するが、これらが予想される結果を生むことは保証されない
MBSを含む信用ツール市場は流動性が極度に不足し、変動性が極めて強い時期を経験した。普遍的な市場不確定性とそれに伴う再価格設定リスクは売り手と買い手の市場不均衡を招き、これは逆に各種MBSの重大な推定不確定性を招いた。これらの状況はより大きな変動性、より少ない流動性、より大きな信用利差と価格透明性の不足を招き、多くの住宅ローン証券は依然として流動性と価値不確定が不足している。これらの市況は、基金部分の住宅ローン証券の推定値を不透明化させ、および/または保有債券の推定値を突然大幅に上昇または低下させる可能性がある。ファンドポートフォリオ価値の大幅な低下は、普通株投資におけるあなたの価値を大幅に低下させる可能性があります
その他を除いて、アメリカの債務と株式資本市場は金融サービス部門が二次担保融資に関連する大量の輸出及び広範な銀団市場の信用リスク再定価などの要素のマイナス影響を受けている。これらの事件は、住宅市場の悪化や主要金融機関の倒産に加え、全体的な経済状況の悪化を招き、より広範な金融·信用市場に実質的な悪影響を与え、市場全体、特に金融会社の債務や株式資本の入手可能性を減少させた。これらの事態は、基金の持つ証券価値の変動性を増加させる可能性があり、基金が証券価値を正確に評価したり、証券を適時に売却したりすることを困難にする可能性もある。これらの事態の発展はより広範な経済に悪影響を与え、そうし続けることが可能であり、これは逆に基金所有証券の発行者が満期時に元金や利息を支払う能力に悪影響を与え、信用格付けの低下や違約増加を招く可能性がある。これらの事態は逆に基金が持つ証券の価値を低下させ、基金の資産純資産値に悪影響を及ぼす可能性がある。また、現在の市場状況が長期的に持続またはさらに悪化することは、基金のポートフォリオに悪影響を及ぼす可能性がある
この基金は大部分の資産を住宅ローン証券に投資し、全ローンを住宅ローンとする。したがって、基金は、より広範な証券に投資される場合よりも、住宅ローン証券やローン市場全体に影響を与える事件の影響が大きくなるが、この影響は、投資が集中していない場合よりもはるかに大きく、特にその投資のレバレッジの性質によるものである可能性がある。このような基金が投資可能な証券タイプの制限は、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある
基金は有価証券投資を行う際に様々な独自のリスク分析やリスク管理ツールを採用している。潜在的投資家は、いかなるリスク管理またはポートフォリオ分析システムが故障安全であることもなく、LMPFAおよび/または西部資産によって使用されるリスクフレームワーク(例えば、勝ち止め、損失止め、シャープ比率、損失限度額、保険価値または他の現在知られているまたは後に開発された方法)が彼らの目標を達成し、重大な損失を防止または制限することを保証することもできないことを認識すべきである。リスク管理システムおよび技術または定価モデルが将来の取引モデルまたは将来の金融市場に投資される価格設定方式を正確に予測することは保証されない。さらに、いくつかのリスク管理ツールは、いくつかの仮定(例えば、履歴金利、予想金利傾向)に依存する可能性があり、これらの仮定は正しくないことが証明される可能性がある
魅力的な組合せ投資を決定、完成、実現することは競争的であり、高度な不確実性に関連する。基金の収益性は目標資産を魅力的な価格で買収できるかどうかに大きくかかっている。対象資産を買収する際には、基金は、専門財務会社、公共および個人基金(LMPFAまたは西部資産によって管理される他の基金を含む)、商業および投資銀行、商業金融および保険会社、および他の金融機関を含む異なる機関投資家と競合する。基金の多くの競争相手は基金の規模よりもはるかに大きく、基金よりもはるかに多くの財政、技術、マーケティング、その他の資源を持っている。基金が米国政府が制定したいくつかのプロジェクトに参加する資格がない場合、いくつかの競争相手は、米国政府からの資金のような、より低い資金コストと、基金が獲得できないかもしれない資金源を得る機会を持つ可能性がある。さらに、ファンドのいくつかの競争相手は、より高いリスク許容度や異なるリスク評価を有する可能性があり、これにより、ファンドよりも広い投資を考慮し、より多くの関係を構築することができる可能性がある。また、基金対象資産への投資競争は、このような資産の価格上昇を招く可能性があり、これは、基金が期待リターンを生み出す能力をさらに制限する可能性がある。基金はあなたにそれが直面している競争圧力がその業務、財務状況、経営結果に大きな悪影響を与えないことを保証することはできません。また、このような競争により、今後の基金目標資産への望ましい投資が制限される可能性があり、基金は基金が保証できないため、魅力的な投資機会を時々利用できない可能性がある
その投資目標と一致した投資を識別して行うことができるだろう。未来にはもっと多くの目標が似たような第三者管理投資基金が設立されるかもしれない。上記のような状況に鑑み、適切な有価証券投資に対する競争が激化する可能性があり、それにより基金が獲得可能な魅力的な有価証券投資機会を減少させ、投資可能な条件に悪影響を与える可能性がある。基金がその投資目標を満たす投資を見つけ，整備し，脱退できる保証はないか，あるいは今回発行された純収益をMBSに投資し，その投資目標を実現するために必要な程度に達することができる
インフレリスクとは、インフレにより通貨価値が低下し、基金のある資産や投資収入の価値が将来的に縮むリスクである。インフレの進行に伴い、普通株の実際価値や普通株の分配が低下する可能性がある。また、インフレが上昇した任意の時期には、基金のレバレッジに関連する配当率や借金コストが増加する可能性があり、株主のリターンをさらに減少させることが多い。デフレリスクとは、経済全体の物価が時間とともに低下するリスクであるインフレとは逆である。デフレは発行者の信用に悪影響を及ぼす可能性があり、発行者の違約の可能性が増加し、基金ポートフォリオの価値低下を招く可能性がある
それは.再投資リスクとは、ファンドがポートフォリオの現在の収益率よりも低い市場金利で投資満期、取引または債券の収益を催促する場合、ファンドポートフォリオの収入が低下するリスクである。収入の低下は普通株の市場価格やあなたの全体的な利益に影響を及ぼす可能性がある
基金が逆買い戻しプロトコルを使用することに関連する多くのリスクは、逆買い戻しプロトコルの収益が一般的に追加の証券に投資されるため、基金がレバーを使用することに関連するリスクと同じだ。逆買い戻し協議で購入した証券の時価が、基金が売却したが買い戻し義務のある証券の価格よりも低い可能性があるリスクがある。しかも、基金が保持している証券の時価は低下する可能性がある。逆買い戻し協議に基づいて証券を購入した買い手が破産を申請したり、債務超過に遭遇したりすれば、基金は悪影響を受ける可能性がある。また、逆買い戻し協定を締結する際に、逆買い戻し協議の収益が関連証券の価値よりも低ければ、基金は損失のリスクを負う。また、逆買い戻しプロトコル取引に関連する利息コストにより、基金の純資産額が低下し、場合によっては、基金の状況は、このようなツールを使用していないよりも悪い可能性がある
その投資目標及び政策に適合する場合、基金は投資目的のために買い戻し協定に投資することができる。買い戻し協定は通常基金による債務買い入れに関するものだ
ECURITE
私は販売金融会社から来ました
銀行、貯蓄、ローン協会や自営業者などの機関。協定は、この基金が将来の固定時間にこの証券を機関に再販売することを規定している。売り手がその買い戻し義務の下で違約しない限り、基金は対象証券価値が低下するリスクを負わない。買い戻し契約の売り手が破産または他の方法で違約した場合、基金は清算対象証券において遅延および損失が生じる可能性があり、(1)基金がその権利の行使を求めている間に、標的証券の価値が低下する可能性がある、(2)その間に対象証券の収入を得ることができない可能性がある、(3)その権利を実行する費用を含む。買い戻し協定は債務証券の直接投資とは無関係な何らかのリスクに関連しているが、基金は基金取締役会が承認したこのようなリスクを最小限に抑えるための手続きに従っている。これらの手続きには、大規模、資本充足、良好な金融機関との買い戻し取引のみが含まれており、これらの機関の財務状況は西部資産会社が継続的に監視する。さらに、上述したように、買い戻しプロトコルの担保価値は、買い戻しプロトコルによって稼いだ任意の課税利息を含む買い戻し価格に少なくとも等しいであろう。資産を売却する金融機関が違約や破産すれば、基金は一般的にこのような担保を求める。しかし、基金が清算のような担保を行使する権利は、ある費用や遅延に関連する可能性があり、また、買い戻し義務を履行しないために資産を売却する収益が買い戻し価格より低い場合、基金は損失を被る可能性がある
発行者が支払い義務を滞納している場合、または基金がその請求権を行使する権利がない間に、特定の変動金利および変動金利手形の活発な二次市場が不足している場合、基金が変動金利手形または変動金利手形を処理することを困難にする可能性があり、したがって、基金はこれらまたは他の理由でそのような手形の損失を被る可能性がある
基金は、私的に合意された債務である“構造的”手形および他の関連手形に投資することができ、元本および/または利息は、選択された証券、証券指数または特定の金利、または債券を反映する指数のような2つの資産または市場の異なる表現を参照して決定される。構造的手形は銀行を含む会社が発行することもできるし、政府機関が発行することもできる。構造化ツールは、一般に、中間チケットの形態で組み立てられるが、選択可能な様々な形態があり、特定の場合に使用することができる。このような構造的ツールの条項は、一般に、構造的ツールが返済されていない場合、その元本および/または利息支払いは、埋め込み指数の変化を反映するために、上方または下方に調整される(ただし、通常はゼロを下回らない)ことを規定する。したがって，構造化製品に対する利息および/または元金支払いが大きく変化する可能性がある
これは、埋め込み指数の変動性および埋め込み指数変化が元金および/または利息支払いに及ぼす影響を含む様々な要因に依存する。構造的手形の収益率は、参照指数または他の資産の業績または差分業績に乗数を適用することによって決定することができる。乗数の応用はレバーに関連し、これは収益の潜在力と損失リスクを拡大するのに役立つだろう
米国債権者を保護するために制定された様々な法律は、IMF投資のMBSに適用される可能性がある。住宅ローン証券の発行者(例えば破産管財人)の発行者の債権者又はその代表によって提起された訴訟において、裁判所は、発行者が債務を招く上で公平な対価や合理的な同値を得ていないと判断し、当該等の債務を履行した後、発行者は債務を償還することができず、(Ii)当該発行者の余剰資産が不合理な少額資本を構成する業務に従事するか、又は(Iii)その償還満期債務能力を超える債務を招くことができると信じている場合、当該等の債務を廃棄すると判断することができる。当該等の債権の全部又は一部を詐欺的転易とし、当該等の債権を当該発行者の既存又は未来の債権者に従属させるか、又は当該発行者が以前に当該等の債務を返済するために支払った金を追及する。上記の目的の場合、破産の測定基準は違うだろう。一般に、発行者の債務総額が公正推定値で計算されてすべての財産よりも大きい場合、またはその資産の現在の公平な売却可能価値が、既存債務が絶対債務となり、満期になったときにその可能な負債を返済するのに必要な金額よりも低い場合、発行者は特定の時間に債務を返済する力がないとみなされる。裁判所がどのような基準を適用するかは保証されず、発行者が基金投資の債務発生後に“資金非債務”かどうかを決定することもできず、推定方法がどうであろうと保証することはできず、裁判所は債務超過後に発行者の“資本不履行”を判定しない。また、基金投資の債務発行者が破産した場合, 破産前の一定期間(1年に及ぶ可能性がある)にこのような債務に対する支払いを“特典”として取り消すことができる。一般的に、債務支払いが回避可能であれば、詐欺的な譲渡としても特典としても、この支払いは基金から取り戻すことができる。
財務会計と他の報告書の目的のためのポートフォリオ評価
有価証券投資の推定値は不確実性と判断決定に関連する可能性がある。第三者価格設定情報は、異なる取引業者または価格設定サービス機関の間で大きく異なる可能性があり、基金のいくつかの投資を得ることができない場合がある。基金投資の二級市場の中断は、財務会計、借金とその他の報告目的の有価証券投資の評価を行うために、正確な市場オファーを得ることが困難になる可能性がある。また、全体的な規模と特定の市場での集中度、保有可能な期限のため、
場合によっては，組合せ投資の清算価値は，本稿で述べた推定方法によるこのような組合せ投資の推定値と大きく異なる可能性がある
基金のいくつかの有価証券投資は非公開取引の証券形態で行われるだろう。非公開取引の証券や他の投資の公正価値は容易に確定できない可能性がある。基金は財務会計基準第157号声明“公正価値計量”に基づいて決定された公正価値に基づいて、これらの投資に対して四半期推定値を行い、その中には観察できない投入が含まれている可能性がある。このような推定値は主観的であるため、基金のある資産の公正価値は短期的に変動する可能性があり、基金の公正価値の確定はこれらの証券が既製市場に存在する時に使用する価値と大きく異なる可能性がある。これらの投資に対する基金の公正価値の決定が、これらの投資を売却する際に最終的に達成された価値よりも大幅に高い場合、基金普通株の価値は悪影響を受ける可能性がある
いくつかの制限を受けた場合、基金は逆浮動金利証券に投資することができる。一般に、逆変動金利証券は、第三者保証人からなる特殊目的信託(“入札選択権債券信託”と呼ばれることがある)の実益権益を表し、基金または他方の第三者から購入した住宅ローン証券を保有することを目的としている。逆金利証券への投資は、固定金利債券に投資するよりも大きなリスクを伴う可能性がある。対象証券または指数の金利変化は、逆浮動金利証券が支払う残り金利に逆の影響を与えるため、逆変動金利証券の価値は通常、固定金利債券の価値よりも不安定である
逆変動金利証券には金利調整式があり、通常、短期金利が上昇したときに減少または極端な場合には基金に支払う利息を廃止し、短期金利が低下した場合には基金に支払う利息を増加させる。逆変動金利証券は異なる程度の流動性を有し、これらの証券の市場は相対的に変動する。金利が上昇する環境では、これらの証券の表現は固定金利債券の市場に劣ることが多いが、金利が低下した場合、固定金利債券の市場よりも表現が良いことが多い。しかし、長期金利の変化はこの傾向を変えるかもしれない
市場流動資金が減少した場合、例えば現在、基金は基金帳簿に記載されている証券価値を反映した価格で住宅ローン証券を容易に売ることができない可能性がある。流動性が不足している市場では，IMFなどの流動性を求める市場参加者が大量のMBSを販売し，MBS価格をさらに低くする可能性がある.その投資戦略の一部として、基金は、大量のMBSの売却を求めることができ、または、逆変動金利証券の入札オプション債券信託を基金に発行するか、またはそのような信託に再担保、解除または“倒産”するために現金を調達することを要求される可能性がある
これらのMBSの再マーケティングエージェントが市場で他の買手に短期証券を販売することができない場合には、その発行された短期証券の入札費用を支払うことができるようにする。基金は変動金利証券保有者のすべての金を返済する責任がある可能性があるため、基金は逆変動金利証券に関連するまたは逆変動金利証券に関連する潜在的な損失リスクを返済し、基金の逆変動金利証券投資を超える価値に増加する可能性がある
変動が大きいにもかかわらず、逆変動金利証券は通常、固定金利債券収益率を超える潜在力を提供し、これらの債券は類似した信用品質、利息、償還条項、および満期日を有する。これらの証券は、一般に、投資家が変動金利を固定金利に変換すること(通常は下方調整)を可能にし、適切なときに行使される場合、このオプションの変換機能は、部分的にヘッジ金利が上昇する機会を提供する可能性がある
逆変動金利証券への投資は、基金のレバレッジ使用の影響を拡大する可能性がある。基金による逆変動金利証券の購入によるレバレッジのいかなる経済的影響も、普通株の純収入やリターンを増加させる機会を創出するが、レバレッジコストが入札オプション債券信託関連証券の価値や基金が購入した逆変動金利証券のリターンを超える場合には、損失を招く可能性もある
当基金は他の投資会社の証券に投資することができます。このような証券はレバレッジされるかもしれない。したがって、このような証券に投資することで、基金は間接的にレバレッジの影響を受ける可能性がある。レバレッジを利用することは投機的な投資技術であり、一定のリスクが存在する。レバレッジ化された他の投資会社への証券への投資は、基金をこのような証券の時価変動が大きいリスクに直面させる可能性があり、基金のこのような証券の長期リターン(および間接的には、普通株の長期リターン)を減少させる可能性がある
住宅ローン証券市場の流動資金が限られており、住宅ローン証券の市価に影響を与える可能性があり、基金の資産純資産とその配当金の能力に悪影響を及ぼす可能性がある
基金は、投資、ヘッジおよびリスク管理のための派生ツール、例えばオプション契約、先物契約、先物契約オプション、指数付け証券、クレジットフック手形、信用違約交換および他の交換プロトコルに投資することができるが、これらのすべてのツールの名義総額で測定すると、基金が使用する派生ツールはその管理資産の20%を超えてはならない。この制限については，基金は同一標識のツールに対して相対リスク開放の派生ツール正味値を行うことができる。上記の規定にもかかわらず、基金は国債先物、欧州ドル先物、金利交換、交換、または同様のツール、およびそれらの組み合わせに制限されずに投資することができる。デリバティブの使用は基金損失や
市場価格、金利、通貨または派生商品自体がIMFが予想していなかった行動を示した場合、利益機会を減少させる。デリバティブを使用してもレバレッジ効果が生じ、基金の波動性を増加させる可能性がある。初期投資規模にかかわらず、いくつかの派生商品は無限の損失をもたらす可能性がある。デリバティブは所要時間や価格では入手できない可能性があり、売却、平倉や推定が困難な可能性があり、取引相手が違約する可能性がある。派生ツールは、一般に、デリバティブに関連する資産、金利、指数、または他の指標に適用されるリスクに支配される。デリバティブの価値変動は、それに関連する標的資産、金利、指数、または他の指標を超える可能性がある。デリバティブの使用は基金に投資先証券とは異なる税務結果をもたらす可能性があり、これらの違いは株主に割り当てられた収入の額、タイミング、性質に影響を与える可能性がある。米国政府と外国政府は、あるデリバティブに対する強制清算、保証金、報告要求を含むデリバティブ市場を規制する法規を採択し、実施している。このような規定の最終的な影響はまだ明確ではない。デリバティブに対する追加的な監督管理はデリバティブのコストをより高くし、その獲得性或いは効用を制限する可能性があり、そうでなければ、その表現に悪影響を与えたり、市場を混乱させたりする可能性がある
2022年8月19日から、基金は1940年法案の規則18 F-4に基づいて運用を開始し、同法は他の事項を除いて、登録投資会社が派生商品投資とある融資取引(例えば逆買い戻し協定)を使用することを管理している。ここで、ルール18 F-4は、特定の限度額を超える派生ツールに投資する基金が、いくつかの派生ツールおよび融資取引を使用することにリスク価値(VaR)に基づく制限を適用し、デリバティブリスク管理計画を採用および実施することを必要とする。限られた数の派生ツールを使用するファンドは、ルール18 F−4のすべての要件を満たしていない。基金は、ルール18 F−4に準拠し、他に加えて、派生商品のコストをより高くし、その獲得可能性または効用を制限するか、または他の方法でその業績に悪影響を及ぼす可能性がある。ルール18 F-4は、デリバティブをその投資戦略の一部とする基金の能力を制限することができる
信用違約交換契約のリスクが高く、基金が損失を被る可能性がある。信用違約交換は流動性が不足する可能性があり、価値を推定することが困難である。基金が信用違約交換により信用保護を売却すると、信用リスクが増加し、基金のリスクが開放されるからである
オルト
信用はスワップ先の発行者とスワップの取引相手である
基金が空売りを投資および/またはリスク管理に使用する場合、基金は空売りに関連するリスクに直面する可能性がある。空売りとは、基金が所有していない証券や他の道具を売却する取引を意味する。空売りは基金をリスクに直面させ、つまり証券が増加した時、基金はその空手形を補充する必要があり、基金の損失を招く。基金は所有していないか所有していない場合に空売りすることができる
証券を得る権利は追加費用なしで少なく売れている。基金がいかなる理由でも平倉できない場合、空売り取引における基金の損失は理論的に無限である可能性がある。しかも、基金の空売り戦略は市場上昇から利益を得る能力を制限するかもしれない。基金が空売り活動に従事している場合、それは流動資産を隔離し、相殺取引を行うか、またはその債務を相殺する頭を持つだろうが、このような分割および補充要求は関連する債務の損失を制限または相殺しないだろう。空売りはまた、基金によって達成された任意の損失を誇張することができる形態の財務レバーに関するものだ。また、空売り取引の相手側はその契約条項を履行できず、基金が損失を被る可能性がある。基金はどんな空売り取引によって取引コストが発生し、株主が負担するだろう。最後に、米国証券取引委員会又は他の規制機関が実施する空売りに関する規定は、当該基金が空売り活動に従事する能力を制限する可能性がある
IMFの借入証券の交換義務は、ブローカーに保管されている担保によって保証され、これらの担保は、通常、現金、米国政府証券、または借入証券と同様の他の流動証券である。基金はまた、両方の担保の総価値がいつでも空売り証券の現在の時価の100%に少なくとも等しいように、必要な範囲で同様の担保を分離しなければならない。当基金が当該証券を借入した仲買業者と吾等が当該証券について徴収した任意の金を支払うことについての手配と見ると、当基金は当該取引業者に保管されている担保についていかなる金(利息を含む)も徴収しない可能性がある
基金はオプション、長期或いは先物契約などの派生ツールを使用して投資及び/又はリスク管理を行い、基金にこのような派生ツールの短期経済開放に関連するリスクを負わせる可能性がある。デリバティブが空頭経済を持つことで基金は対象資産が値上がりすれば、基金は取引相手に支払う義務があり、基金の損失を招くリスクに直面している。理論的には、派生商品を使用するための基金の空手形での損失は無限である可能性がある
基金は既製取引市場や流動性の悪い住宅ローン証券がないことに投資することができる。特定の投資が売ることが難しい時、流動性の危険がある。ファンドが証券を購入した後、特に市場が動揺している間に、証券は流動性に欠ける可能性がある。基金が非流動性投資を持っている場合、ポートフォリオはより評価が難しくなる可能性があり、特に変化する市場において、基金が資産を分離したり、他の現金需要を満たすためにこれらの投資を売却することを余儀なくされた場合、基金は損失を被る可能性がある
それは.基金は発行時に固定収益証券を購入することができ、これらの証券を購入または販売して交付を遅延させることができる。いつ発行と遅延取引が証券で発生しますか
基金によって購入または販売され、将来的に支払いおよび交付され、有利な収益または価格を確保する。発行時または遅延交付に基づいて購入された証券は、基金を取引相手に違約のリスクに直面させる可能性があり、証券が実際に交付される前に価値変動を経験する可能性があるリスクである。基金は、定められた交付日前に交付された証券の収入を発行または遅延させることはない。発行時または遅延受け渡しに基づいて証券を購入することは、受け渡し時に市場で得られる価格または収益率が、取引自体が獲得した価格や収益よりも有利である可能性がある追加のリスクに関連する可能性がある
1940年の法案によると、その基金は“非多元化”に分類された。したがって、それは“多元化”基金ではなく、単一発行者の債務により大きな割合の資産を投資することができる。したがって、基金は多元化基金よりも単一の会社、経済、政治、または規制事件の不利な影響を受けやすいかもしれない。本基金は、“規則”第M章の下で“規制された投資会社”が享受できる特殊な税収待遇に適合する予定であるため、現金および現金項目(売掛金を含む)、米国政府証券、他の規制された投資会社の証券、およびいくつかの他の証券がその総資産に占める割合に適用される第M章の多元化要求を満たすことが意図されている
LMPFA、西部資産、ポートフォリオ管理人の利益は基金の利益と衝突する可能性がある。積金局および西部資産は後日、基金と同じまたはほぼ類似した投資目標および策略で他の投資基金または戸籍を管理し、/または彼らに意見を提供する可能性がある。したがって、管理局、西部資産、基金のポートフォリオマネージャーは、基金と他の基金と勘定の管理に異なる時間と注意を向ける可能性があり、彼らが基金の管理により多くの注意を注ぐ場合のように、同じ完全な戦略を立てたり、同じ魅力的な投資機会を決定することができないかもしれない。LMPFA、西部資産、基金のポートフォリオマネージャーは、複数の基金や口座に適している可能性があり、機会がこれらの基金と口座との間に割り当てられる可能性があり、基金が投資機会を活用する能力を制限する可能性がある限られた投資機会を見つけることができる。さらに、実行の目的で、複数のアカウントの取引注文を一緒にまとめることができ、これは、他のアカウントが同様の取引を同時に実行しないので、価格またはブローカー費用が慈善基金に不利になる可能性がある。時々、ポートフォリオ管理者は、投資機会が彼または彼女が投資責任を行使するいくつかの基金および口座にのみ適用される可能性があることを決定することができ、または特定の基金および口座が特定の証券に対して異なる頭をとることを決定することができる。これらの場合、ポートフォリオマネージャーは、1つまたは複数の基金またはアカウントを個別に取引することができ、これは、証券の市場価格または実行に影響を与える可能性がある
取引、または両方を合併し、1つまたは複数の他の基金および口座に損害を与えるか、または有利にする。例えば、ポートフォリオ管理人は、基金が保有する証券を売却することが別の口座の利益に合致し、基金が保有する証券の時価低下を招く可能性があると判断する可能性がある
ポートフォリオマネージャーは、基金と口座との間の交差取引に従事することもでき、ブローカーまたはトレーダーを選択して証券取引を行うことができ、一部はLMPFAまたはWestern Assetに提供されるブローカーおよび研究サービスに基づくが、これらのサービスはすべての基金および口座に平均的に恩恵を与えることができず、異なる基金および口座を管理するために異なる額の財務または他の利益を得る可能性がある。最後に、LMPFAまたはその関連会社は、いくつかのタイプのファンドおよびアカウントに他のタイプよりも多くのサービスを提供する可能性がある
LMPFA、西部資産、および基金によって取られる政策およびプログラムが、基金とLMPFAおよび/または西部資産が時々管理または提案する可能性のある任意の他の投資基金またはアカウントとの間に生じる利益衝突を識別または緩和することができることは保証されない
基金の年間ポートフォリオ回転率は毎年大きく異なる可能性がある。特定の投資の保有時間の長さを考慮することなく、基金の投資を変更することができる。高いポートフォリオ回転率は基金の取引コスト増加を招く可能性があり、取引業者価格差の増加や他の取引コストとして表現され、基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。また，ポートフォリオ回転率が高いことにより基金が純短期資本収益を実現する可能性があり，株主に分配する際には，これらの収益は一般収入として納税される。より高いポートフォリオ回転率は、基金の現在と累積収益と利益を増加させる可能性があり、基金分配のより大きな部分を基金株主の配当と見なすことになる。基金のポートフォリオ回転率は毎年異なり、特定の年で異なるだろう
基金“定款”と“細則”には、短期目標を達成するために基金の能力を制御することを含む、他の実体または個人が短期目標を達成するために基金の能力を制限することを目的とした規定が記載されており、基金をメンバー定員に制限したり、取締役会の構成を変更したりすることは、基金がその主要な投資目標を達成する能力を損なう可能性がある。このような規定は、第三者が制御基金を求めることを阻止し、株主が現行の市場価格よりも高い割増でその株を売却する能力を制限する可能性がある。しかし、これらの規定は、IMFが長期的な株主の利益に合わない可能性のある行動をとることを阻止するのに十分である保証はない
証券または他の資産の時価は、全体的な市場状況、全体的な経済傾向や事件、政府行動または介入、米国がとる行動の変化によって変動し、急激で予測不可能な場合がある
米国連邦準備委員会または外国中央銀行、貿易紛争または他の要因による市場混乱、政治的事態の発展、武力衝突、経済制裁、重大なネットワークセキュリティ事件、投資家感情、大流行が世界および国内に与える影響、および証券または他の資産の発行者に関連する可能性がある他の要素または可能性がある要素。世界各地の経済と金融市場は日増しに相互に関連している。1つの国または地域で発生する経済、金融または政治的事件、貿易および関税措置、公衆衛生事件、テロ、戦争、自然災害、および他の状況は、世界経済または市場に深い影響を及ぼす可能性がある。したがって、基金が直接影響を受ける国や市場の発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、それに重大なリスクを有する発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、基金投資の価値や流動性は負の影響を受ける可能性がある。ロシアが最近ウクライナに侵入した後、ロシア株は全体またはほぼ全部の時価を失った。他の証券または市場は、過去または未来の地政学的または他の事件または条件の影響を受ける可能性がある
例えば、新冠肺炎およびその後続変異体の持続的な影響は急速に変化しており、すでに金融市場の極度な変動を招いている；多くのツールの流動性が低下している；国際旅行は制限されており、場合によっては現地旅行も制限されている；業務運営が深刻に中断されている(企業閉鎖を含む)；医療システムの緊張；サプライチェーン、消費者需要、および従業員の利用可能性が中断されている。いくつかの経済部門と個人発行者たちは特に大きな損失を受けた。段階的に逆転する過程で、これらの状況は長く続く可能性があり、国内さらには世界経済の持続的な低迷や衰退、国内外の政治や社会の不安定、外交や国際貿易関係が損なわれ、証券市場の変動性および/または流動性が増加する可能性がある。発展途上国或いは新興市場国は新冠肺炎の大流行の影響をもっと大きく受ける可能性があり、それらの衛生保健システムは比較的に成熟していない可能性があるため、大流行の影響を制御或いは軽減する能力は比較的に悪い可能性がある。現在、疫病の最終経済結果、及び経済、市場、業界と個人発行者への長期的な影響はまだ不明である。アメリカ政府とFRB、そしてある外国政府と中央銀行は、新冠肺炎の疫病に対応するために、現地と世界経済及び金融市場を支援するための非常な行動を取った。このような及び政府が新冠肺炎疫病に対応するために経済と金融市場に対する他の干与は、期待効果に達しない可能性があり、特に投資家がこれらの努力が予想結果を得る可能性が低いと考えている場合である。疫病の経済への影響を軽減するための政府の行動は、政府の赤字と債務を大幅に増加させた, その長期的な結果はまだわからない。最近、インフレと金利が上昇しており、さらに上昇する可能性がある。新冠肺炎疫病はこの基金投資の価値と流動性に不利な影響を与え、この基金が償還要求を満たす能力を弱める可能性があり、そしてこの基金の業績に負の影響を与える。また新冠肺炎が大流行し
その影響を軽減するための措置は，そのサービスプロバイダが基金に提供するサービス中断を招く可能性がある
管理下の分配政策によれば、基金は、普通株式1株当たりの固定比率または資産純資産値の固定パーセントで毎月株主に分配する予定であり、長期資本収益の定期的な分配を含む可能性がある。管理分配政策によれば、任意の月ごとの分配について、一般収入(すなわち、投資純収入および任意の短期資本収益純額)と達成された資本収益純額が分配額よりも少ない場合、差額は、基金が以前に蓄積した収益および基金資産の売却によって生じる利益または現金から分配される。いずれの財政年度においても、分配総額が一般収入と達成された資本純収益(“超過”)を超えると、超過した部分は基金の総資産を減少させるため、基金の費用率を向上させる可能性がある。基金は最終的に黒字分配に対応した額の資本収益を実現できない可能性がある。また、このような分配を行うためには、基金は、独立投資判断がこのような行動をとることを決定しない可能性があるときに、そのポートフォリオの一部を売却しなければならない可能性がある。基金が1940年法案の資産カバー範囲要求を遵守せずに高度な証券を発行すれば、基金は分配政策の管理を一時停止することが要求される。1940年法案や他の適用法の要件に基づき、毎月の配布には通知が添付され、配布元が開示される
法律、税収、規制面の変化が発生する可能性があり、基金およびその投資戦略の推進および(または)これらの戦略を実行するコストを増加させる能力に悪影響を及ぼす可能性がある。CFTC、米国証券取引委員会、米国連邦準備委員会または他の銀行業規制機関、他の政府規制機関、または金融市場を規制する自律組織は、基金に悪影響を及ぼす可能性がある新たな(または改正された)法律または法規の実施を強制する可能性がある。特に、米国が最近公布した金融改革立法によると、これらの機関は様々な新しい規則を公布する権利がある。これらの政府規制機関や自律組織の現行法規や規則の実行または解釈における変化も基金に悪影響を及ぼす可能性がある
また、証券と先物市場は全面的な法律、法規、保証金要求の制約を受けている。商品先物取引委員会，米国証券取引委員会，連邦預金保険会社，その他の規制機関および自律組織と取引所は，これらの法規，法規，その他の規定により，市場に緊急事態が発生した場合に非常に行動する権利がある。基金と投資管理人は従来、特定の条例の免除を受ける資格があった。しかし、基金と土地積立金局がこのような免除を受け続ける資格があるという保証はない
アメリカ政府は立法を公布し、派生商品市場に対する新しい監督管理を規定し、清算、保証金、報告、記録保存と登録要求を含む。CFTCはすでにこの立法下の清算、報告、記録保存、登録要求に関連する最終規則を発表しているが、いくつかの条項はさらなる最終規則の制定が必要であるため、その最終的な影響はまだ不明である。他に加えて、新しい条例は、派生商品取引に従事する基金の能力(例えば、いくつかのタイプのデリバティブ取引がもはや基金に提供されないようにする)を制限することができ、および/または、そのようなデリバティブ取引のコスト(例えば、保証金または資本要件を増加させる)を増加させる可能性があり、したがって、基金はその投資戦略を実行できない可能性がある。規制改革が取引相手のリスクにどのように影響するかはまだ分からない
CFTCおよびいくつかの先物取引所は、誰が所有または制御する可能性のある特定のオプションおよび先物契約の最大純多頭または純空頭寸に制限を設定し、“頭寸制限”と呼ばれ、これらの頭寸制限は、IMFが保有することを望む可能性のあるいくつかの他の派生商品頭寸にも適用可能である。同一人または実体が所有または制御するすべての頭寸は、異なる口座にあっても、適用される頭寸制限を超えているか否かを判定するためにまとめられることができる。したがって，基金が適用される頭寸制限を超えることを意図していなくても，投資マネージャーとその付属会社が管理する異なる顧客がその目的のために集約される可能性がある.したがって、投資マネージャーの取引決定は修正が必要である可能性があり、基金が持っている頭寸はこれらの制限を超えないように平倉が必要となる可能性がある。投資決定を修正したり、未平倉を廃止したりすれば、基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある
米国証券取引委員会は過去に暫定規則を採択し、ある最低限の敷居を超えるすべての空頭を報告することを要求しており、将来的には毎月の公開開示を要求する規則を採用する可能性がある。また、この基金が取引を行う可能性のある他の非米国司法管区も報告要求を採用している。基金が空頭寸をとる程度では、このような空頭寸や策略が広く知られていれば、基金がその投資戦略を実行する能力に大きな影響を与える可能性がある。特に、これにより他の投資家がIMFが保有する空振り証券に“空頭圧迫”をもたらし、IMFに損失を補填させる可能性が高くなる。このような報告書はまた、投資管理人が基金に接触して空手形のある会社の管理職や他の人員に接触する能力を制限する可能性があることを要求している。また、他の投資家が追随行為をすれば、基金と同じ発行者の頭寸を持ち、証券を空売りするコストが大幅に増加する可能性があり、基金が入手可能なこのような証券が大幅に減少する可能性がある。このような事件は基金がその投資戦略を実行できないようにするかもしれない。また、米国証券取引委員会や他の規制·自律部門は様々なルールを実施しており、将来的には空売り活動に従事する人に影響を与える可能性のある追加ルールをとる可能性がある。他のルールがあれば
空売り措置をとると、基金が場合によっては空売り活動に従事する能力を制限する可能性があるため、基金は何らかの投資戦略を実行できない可能性がある
米国証券取引委員会や他の司法管区の規制機関は、市場事件に対する特定証券の空売り禁止を(場合によっては)とられる可能性がある。空売りを禁止することは基金が特定の投資戦略を実行できないようにするかもしれない
この基金の投資、支払い義務、融資条項は、主な国際銀行間短期欧州ドル預金の借り換え金利であるロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)のような変動金利に基づく可能性がある。2017年、英国金融市場行動監視局(FCA)は、2021年以降にLIBORを維持するために必要なオファーの提供を銀行に強要することを中止する意向を発表した。ロンドン銀行間同業借り換え金利の管理人ICE Benchmark Administrationは2021年末に多くの代表的なLIBOR設定の発表を停止し、2023年6月30日以降に多くの代表的なドルLIBOR設定の発表を停止する予定だ。また、グローバル規制機関は、限られた例外を除いて、2021年以降にLIBORに基づく新たな契約を締結すべきではないと発表した。規制機関の行動は、多くの主要通貨の中でロンドン銀行の同業借り換え金利の代替参考金利を確立した。2022年3月、米国連邦政府は立法を公布し、いくつかの既存の契約においてロンドン銀行間の同業借り換え金利を代替する手続きを確立し、これらの契約は立法に記載された明確な定義または実行可能な代替基準金利の使用を規定していない。一般的に、立法で規定された予備条項を含まない契約については、2023年6月30日以降、FRB理事会が提案した基準代替は、契約中のドルLIBOR基準を効率的に自動的に置換する。提案された基準置換は、ニューヨーク連邦準備銀行が公表した保証付き隔夜融資金利(SOFR)に基づいており、いくつかの利差調整と基準置換の変化を含む。複数の金融業界団体はロンドン銀行間の同業借り換え金利から, しかし、ロンドン銀行間同業借り換え金利からロンドン銀行間同業借り上げ金利への移行がこの基金取引と金融市場全体に与える影響にはまだ不確定性がある。LIBORを転離することは，LIBORに依存した市場の変動性や流動性不足を増加させ，基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。この移行により、この基金が保有するロンドン銀行間の同業借り換え金利に基づくいくつかの投資価値が縮小したり、ヘッジファンドなどの関連取引の有効性が低下したりする可能性もある。ロンドン銀行間の同業借り換え金利から離脱したいかなるこのような影響や、その他の予見不可能な影響により、同基金が損失を被る可能性がある。ロンドン銀行間同業借り上げ金利の基準となる有用性も過渡期内に悪化する可能性があるため，影響は随時発生する可能性がある。
それは.基金が任意の特定の証券組合せ投資で得られる販売価格は、基金のその投資に対する推定値とは異なり、特に取引されている証券とは異なる可能性がある
あっさりしたり変動したりする市場では、公正な価値方法を用いて評価された株。市場変動の間、これらの違いは著しく増加し、基金投資により広く影響を及ぼす可能性がある。基金がその投資を評価する能力は、技術的問題および/または定価サービスまたは他の第三者サービスプロバイダの誤った影響を受ける可能性がある。基金投資の推定値は主観的判断と関連がある
以下の要素によって生じる業務リスクにより、基金投資の推定値は、処理ミスおよび人為的エラー、内部または外部プロセスの不十分または失敗、システムと技術故障、人員変動、および第三者サービスプロバイダまたは取引相手によるエラーを受ける可能性がある。基金に影響を及ぼす可能性のあるすべての業務リスクを明らかにすることは不可能であり，このような故障発生を完全に解消あるいは減少させる流れや制御措置を策定することも不可能である。したがって、基金とその株主たちは否定的な影響を受けるかもしれない
ネットワークセキュリティイベントは、意図的であっても意図的であっても、許可されていない当事者が基金資産、基金または独自の情報を取得させ、基金、基金管理者および副顧問、および/またはそのサービスプロバイダがデータ漏洩、データ破損、または操作機能を失うことをもたらし、または基金投資家が株式を購入、償還または交換することを阻止し、または配信を受けることを可能にする。基金、管理人、および二次コンサルタントは、第三者サービス提供者のネットワークセキュリティイベントに影響を与える能力が限られており、このような第三者サービス提供者の基金または管理人に対する賠償義務は限られている可能性がある。ネットワークセキュリティイベントは基金とその株主に財務損失を与える可能性があり、将来のネットワークセキュリティイベントを防止または軽減するために、大量の費用が発生する可能性がある。ファンド投資証券の発行者もネットワークセキュリティリスクに直面しており、発行者がネットワークセキュリティ事件に遭遇すると、これらの証券の価値が低下する可能性がある
Fの完全リストの表示
恩徳氏病
基金の投資政策、戦略、リスクを基本的な投資制限およびより詳細に説明することについては、基金が2020年4月3日に米国証券取引委員会によって発効を発表したN-2表登録声明を参照されたい。基金の基本的な投資制限は、1940年法案で定義されたように、未償還で議決権証券の大多数の所有者が承認された場合に変更されてはならない
あなたが現金割り当て(すなわち選択脱退)を受け入れることを選択しない限り、あなたの普通株式上のすべての配当金は、任意の資本利得配当金および資本分配の返還を含めて、ノースカロライナ州ComputerShare Trust Companyが自動的に株主の代理人(“計画エージェント”)が基金の配当再投資計画(“計画”)に従って普通株の追加株式に再投資する。あなたは計画エージェントに連絡することで計画に参加しないことを選択することができます。あなたが参加しない場合、ComputerShare Trust Company，N.A.は配当支払いエージェントとしてあなたのすべての小切手に直接郵送された現金分配を受け取ります
この計画に参加する場合、あなたが獲得する普通株式数は以下のように決定されます
(1)普通株が支払日(または支払日がニューヨーク証券取引所取引日でない場合、直前の取引日)の市場価格が、支払日にニューヨーク証券取引所で終了したときの普通株式の1株当たり純資産額以上である場合、基金は、以下の価格のうちの大きい者で新普通株を発行する：(A)支払日ニューヨーク証券取引所終値時の1株当たり資産純値または(B)支払日普通株1株当たり市場価格の95%
(2)普通株の1株当たり純資産額が支払日にニューヨーク証券取引所終値時に普通株の市場価格(1株当たり0.03ドルの手数料を加算)を超える場合、計画エージェントは、現金形式で配当または割り当てを受け取り、実行可能な場合には、できるだけ早く公開市場、ニューヨーク証券取引所または他の場所で普通株を購入し、支払日の次の取引日から、(A)配当または発送日後30日後、または(B)次回株主への配当または割り当ての支払日を終了する。連邦証券法の適用条項を遵守するために必要でない限り。その間に：(I)市場価格(1株当たり0.03ドルのマージンを加える)が上昇し、計画エージェントが公開市場購入完了前支払日ニューヨーク証券取引所終値時の普通株の1株当たり純資産額に等しいか、または(Ii)計画エージェントが公開市場購入に再投資する資格のある全金額を投資することができない場合、計画代理人は公開市場で普通株を購入することを停止し、基金は1株当たり残りの普通株を発行し、1株当たりの価格は(A)株式発行再投資株式発行前日のニューヨーク証券取引所終値時の1株当たり純資産額または(B)当時の1株当たり現在の市場価格の95%に等しい
あなたの口座の普通株式は計画代理によって非認証形式で保有されます。あなたが受け取った任意の依頼書には、本計画に従って受け取ったすべての普通株式が含まれます。計画代理人、郵便番号43006、プロビデンズ、RI 02940-3078に書面で通知したり、計画代理人に電話して本計画を脱退する(すなわち退出を選択する)ことができます。計画エージェントが任意の配当または割り当て記録日の前に10営業日以上前に通知を受信した場合、このような抽出は直ちに有効になる
そうでなければ、計画代理人が最近発表した配当金または割り当てを普通株式に投資した後、このような抽出は実行可能な場合にできるだけ早く発効するだろう
株式売却計画参加者はサービス料(現在は1株当たり5ドル)を徴収され、計画代理人は実際に発生したブローカー費用(現在は1株当たり0.05ドルの手数料)を収益から差し引く権利がある。あなたの配当金や割り当てを普通株に再投資するには手数料はかかりません。しかしながら、すべての参加者は、公開市場購入時に計画エージェントによって生成されたブローカー手数料を比例的に支払う。すべての配当および分配は、普通株の追加株式に自動的に再投資されるので、平均ドルコストによって投資を増加させることができ、これは時間の経過とともに普通株の平均コストを低下させる可能性があります。ドルコスト平均法は、基金資産純資産値が低下した場合に時間の経過とともに1株当たりの平均コストを低減する技術である。ドルコスト平均法には一定の利点があるが、利益を確保することもできず、市場下落時に損失を防ぐこともできない
配当金および分配を自動的に再投資することは、配当金および分配を受けたときに支払うべき所得税を支払う必要がないという意味ではありません。この計画によると、投資家は再投資金額に対して所得税を納める
取締役会が計画を修正または終了する必要があると判断した場合、基金は計画を修正または終了する権利を保持する。基金は計画を終了、修正、または補充することができるが、基金支払いの終了または改正が発効した任意の配当金または分配の記録日の少なくとも30日前に株主に書面通知を郵送しなければならない。すべての終了時に、あなたはあなたの口座の普通株式の任意の断片的な株式と交換するために現金を受け取るだろう。終了する前に計画エージェントに通知して、計画エージェントに普通株式の一部または全部を売却させることを選択することができます。本計画とあなたの口座についてのより多くの情報は、計画代理人から取得できます。郵便番号：プロビデンズ、郵便ポスト43006、RI 02940-3078、または計画代理人に電話します
2月中旬までに適用されると、株主が前年に支払った分配割合シェアに関する税務情報が受信される。前の年に支払われた任意の割り当てられた1株当たりの税金情報については、www.frklintempleton.comを参照されたい。株主は彼らの税務顧問に問い合わせて、彼らの納税申告書でこれらの金額をどのように処理するかに関する更なる情報を得ることを提案します
基金の次の税務資料は、その財政年度に稼いだ収入と支払われた分配について株主に提供しなければならない
基金は、2022年12月31日までの財政年度の以下の額を報告するか、または後に異なると判定された場合、許容される最高額を報告する
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以下の規定により： |
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報告書の金額 |
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| 第百六十三条稼いだ利息 |
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§163(j) |
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$18,067,778 |
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ロバート·D·アドイン
キャロル·L·コールマン
ダニエル·P.クロニン
ポール·M·クッチ
エリン·A·カマーリック
ニサ·クマール
ジェーン·トラスト
ジェーン·トラスト
クリストファー·ベラドゥッチ
フレッド·延森
ジョージ·P·ホイト
トーマス·C·マンディア
ジェニー·M·ケリー
8番街620号
47階
ニューヨーク市、郵便番号：10018
美盛組合基金顧問有限責任会社
西部資産管理会社
西部資産管理有限公司
ニューヨークメロン銀行
ComputerShare Inc
P.O. Box 43006
プロヴィデンズ，RI 02940-3078
普華永道会計士事務所
メリーランド州ボルチモア
Simpson Thacher&Bartlett LLP
G街北西900番地
ワシントンDC、郵便番号：20001
DMO
プライバシーと個人情報の安全は美盛基金に非常に重要です
本プライバシーとセキュリティ声明(“プライバシー声明”)は，美盛基金が受信した非公開個人情報について，そのプライバシーとデータ保護措置について述べた.美盛基金には、この基金の流通業者Franklin Distributors LLCによって販売された西洋資産通貨市場基金と、美盛が開始した閉鎖基金が含まれている。本プライバシー宣言の規定は、あなたが株主であっても、基金と投資しなくなった後であっても、あなたの情報に適用されます
これらのファンドは、お客様の株主アカウントに関連する非公開個人情報を収集して維持します。このような情報は、これらに限定されるものではない
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オンラインアカウントは、ユーザID、パスワード、セキュリティ質問質問応答にアクセスします |
基金はあなたの非公開個人情報をどのように使用しますか
ファンドは、お客様が許可されていない限り、マーケティング目的で第三者または付属会社に非公開の個人情報を販売または共有しません。基金は、あなたが許可した取引またはサービス、または法的に許可されたまたは要求された取引またはサービスを実行する必要がない限り、あなたに関する非公開個人情報を開示しません
基金はあなたの情報を公開するかもしれません
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従業員、代理人、付属会社は“知る必要がある”とした上で、基金が一般業務を展開したり、政府規制機関に対する義務を遵守したりすることができるようにした |
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通常の業務中に基金(例えば、印刷、郵送サービス、または私たちのアカウントを処理するか、またはサービスを提供する)を支援する基金を含む関連会社、または基金に統計分析、市場研究、およびマーケティングサービスを提供する可能性のある会社を含む他の方法で基金を代表してサービスを提供するサービス提供者； |
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これらの基金が一般的な業務を展開することができるように、米国または米国以外の国で、このような基金の従業員、代理人、付属会社、およびサービス提供者に必要な振込を可能にすること、または政府規制機関への義務を履行することを可能にする |
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基金の代表、例えば法律顧問、会計士、監査師は、基金が一般業務を展開できるようにしたり、政府監督機関に対する義務を履行したりする |
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IRA受託者または保証人信託の受託者のような、あなたの行動を代表する受託者または代表 |
法律の適用が別途許可されていない限り、米国以外の会社を含む基金を代表して行動する会社は、契約上、基金が提供する非公開個人情報を秘密にし、基金が共有する情報のみを基金が実行を要求するサービスを提供するために使用することが義務付けられている
基金は、その権利を強制的に実行するために、または詐欺を防止するために、必要に応じて、あなたに関する非公開個人情報を開示することができ、または法律の許可または要求を適用する場合、例えば、法執行または規制要求、伝票、または同様の法的手続きにおいて、これらを開示することができる。会社訴訟やファンドサービス提供者の変更が発生した場合、基金は第三者に非公開の個人情報の開示を要求される可能性があります。これらの基金のやり方は、このような取引で開示された情報を保護することだが、それらはそのプライバシー政策が変わらないことを保証することはできない
この基金は連邦法の要求に基づいて、毎年あなたに彼らのプライバシー政策を通知するだろう。基金はこの政策を随時修正する権利を保持していますが、このプライバシーポリシーが変化した場合、すぐにお知らせします
これらの基金は、非公開の個人情報を保護するために、適切な物理的、電子的、およびプログラム的保障措置を維持しています。基金の内部データセキュリティポリシーは、従業員があなたの非公開個人情報にアクセスすることを許可することを制限し、彼らはあなたの非公開個人情報のみを基金業務目的に使用することができます
これらの基金は、あなたの非公開個人情報を保護するために努力しているにもかかわらず、あなたが提供または送信する任意の情報の安全を確保または保証することはできません。あなたがそうするリスクはあなた自身が負担します。非公開の個人情報の機密性や安全性が破壊された場合、基金は適切な保護措置をとることができるように、必要に応じてお知らせしようとします。基金が電子通信や電子伝達レポートを使用することに同意した場合、この場合、記録されている最新の電子メールアドレスを使用してお知らせする場合があります
基金が効果的なサービスを提供するためには、あなたの口座情報を正確に保つことが重要です。あなたの口座情報が不完全で、正確でない、または最新ではないと思う場合、基金のプライバシーなやり方や非公開個人情報の使用に疑問がある場合は、勘定書の連絡情報を使用して基金を作成し、基金サイトwww.frklintempleton.comの連絡をクリックすることで基金に一部電子メールを送信したり、1-877-721-1926連絡基金(西部資産市場基金)や1-888-777-0102連絡基金(米盛協賛の閉鎖基金)に電話してください
2022年10月改正
リーガル·メイソンカリフォルニア州消費者プライバシー法案政策
我々が収集した個人情報の大部分は連邦法に拘束された“非公開個人情報”であるが，場合によってはカリフォルニア住民はカリフォルニア消費者プライバシー法(CCPA)に基づいて追加の権利を享受する可能性がある.例えば、あなたが仲介人、トレーダー、代理人、受託者、または他の人または家族または財務コンサルタントを代表するアカウントである場合、または他の方法で個人投資家との関係とは異なる個人情報を提供してくれる場合、本プライバシーポリシーの条項は、(CCPAの定義に従って)あなたの個人情報に適用される
美盛基金の警備員や私隠通知の規定のほか、収集した個人資料の種類や具体的な内容を知る権利があるかもしれません
あなたはまた基金が収集したり維持したりする個人情報を削除することを要求する権利がある
個人情報に関する任意の権利を行使したい場合は、以下のように基金に連絡しなければなりません。上記の権利は、私たちの他の法律および規制義務、ならびに“CCPA”の下での任意の免除によって制限される。権利要求を行うために許可エージェントを指定することができますが、以下に説明する識別プロセスに準拠しなければなりません。私たちは私たちがあなたの個人情報を使用することに関連した情報を提供することを要求するために差別しないつもりで、あなたはあなたのプライバシー権を行使するために差別的な待遇を受けない権利があります
私たちはあなたの身分やこのような要求の権限を検証するために情報を提供することを要求するかもしれません。許可エージェントがあなたに代わって要求を行うように指定されている場合、または許可書または他の書面許可のようなこのような要求を行う許可エージェントである場合、このプロセスは、パスワード/パスワード、政府によって発行された身分証明書、宣誓書、または他の適用可能な文書のコピー、すなわち書面許可を提供することを含むことができる。許可エージェントを使用する場合でも、許可書が提供されない限り、あなたの身分を直接検証することを要求することができます。適切な証明が提供されていない場合、私たちはエージェントが提出した要求を拒否する権利を保持する
このプライバシーポリシーの発効日までの12ヶ月以内に、美盛基金はあなたの個人情報を何も販売していません。私たちは未来にそうする予定もありません
データプライバシー官メリーランド州ボルチモア22202国際博士
メールボックス：DataProtectionOffer@frklintempleton.com
2022年10月改正
西部資産担保融資機会基金会社
8番街620号
47階
ニューヨーク市、郵便番号：10018
改正された1940年“投資会社法”第23(C)条の規定によると、本基金は時おり市価でその株を購入することができる
基金は、そのForm N-Port報告の展示として、財政年度第1四半期および第3四半期ごとの完全ポートフォリオ保有表を米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出した。ファンドのN-Portフォームは、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govで調べることができる。Form N-Portに関する情報を得るためには、株主は1-888-777-0102連絡基金に電話することができます
ファンドが毎年6月30日までの12カ月間にポートフォリオ証券に関する依頼書にどのように投票するかに関する資料と，ファンドがポートフォリオ取引に関する依頼書をどのように投票するかを決定するための政策や手順に関する説明は，(1)1-888-777-0102に無料で電話する，(2)www.frklintempleton.com.および(3)米国証券取引委員会サイトwww.sec.govに電話することができる
ファンドの四半期業績、半年度と年次報告、現在の資産純益、その他の情報は、フランクリン·ダンプトンのサイトで閲覧でき、サイトはwww.frklintempleton.comです。本報告におけるフランクリンダンプトンサイトへのどのような言及も、投資家がこの基金に関する情報を公開取得できるようにするためであり、本報告書にフランクリン·ダンプトンのサイトを含めるつもりもない
本報告は参考に供するため、西部資産担保機会基金有限会社の株主を転送する。本報告書は、基金株式または本報告に記載された任意の証券を購入するために使用されるものではなく、入札説明書、通知書、または陳述である
ComputerShare Inc
P.O. Box 43006
プロヴィデンズ，RI 02940-3078
WASX013171 2/23 SR23-4592
登録者は、登録者に適用される主要執行者、主要財務者、主要会計官、または主計長の道徳的規則を通過する
登録者取締役会は、アイリーン·A·カマーリックとNisha Kumarが取締役会監査委員会メンバーであり、項目3指令2(B)で決定された技術属性を有し、N-CSRを形成し、“監査委員会財務専門家”になる資格を有することを決定した
(A)課金を審査する。2021年12月31日及び2022年12月31日までの前財政年度(“報告期間”)において、登録者の主要会計士(“監査役”)が監査登録者年次財務諸表のために提供する専門サービス、又は通常核数師が提供する報告期間の法定及び規制文書又は業務に関するサービスの総費用は、2021年12月31日に88，615ドル、2022年12月31日に88，615ドルである
(B)監査に係る費用。本報告で述べた期間において、登録者財務諸表の業績に合理的に関連する監査人が徴収する担保及び関連サービス費用総額は、2021年12月31日に0ドル、2022年12月31日に0ドルとなる
(C)税金。報告期間中、監査人が税務コンプライアンス、税務相談、税務計画について提供する専門サービス(“税務サービス”)の課金総額は2021年12月31日に10，000ドル、2022年12月31日に10，000ドルとなった。これらのサービスは、(I)米国連邦、州、地方および消費税納税申告書の審査または準備、(Ii)米国連邦、州および地方税務計画、法定、規制または行政発展について提案および協力を提供すること、および(Iii)取得または保有する様々な金融商品の税務資格問題および/または処理について税務相談を提供することを含む
報告期間内に、監査委員会が事前に承認する必要のある費用は、監査委員会が連属会社にサービスを提供する税務サービスは何も受け取っていない
(D)他のすべての費用。2021年12月31日と2022年12月31日には、本プロジェクト(A)~(C)段落で報告された西部資産担保機会基金会社のサービスを除いて、報告期間内に監査人が提供する製品とサービスの他の料金の合計は0ドルとなる
ほかのすべての費用です。コア数師は、Legg Mason Partners Fund Advisors，LLC(“LMPFA”)およびLMPFAによって制御される、またはLMPFAと共同制御される任意のエンティティに他の非監査サービスを提供することはなく、これらのエンティティは、Western Asset Mortgage Opportunity Fund Inc.に持続的なサービスを提供し、要求するあらかじめ審査する監査委員会がこの報告書に記載されている間に下した決定
(E)“条例”第2-01条第C)(7)第7項に記載の監査委員会の事前承認政策及び手続S-Xです。
(1)当該局又はその共同経営会社(各“顧問”)が各登録投資会社(“基金”)に意見を提供する各登録投資会社(“基金”)の取締役会監査委員会(“委員会”)の約章の規定により、委員会は、(A)基金に提供されるすべての監査及び許可された非監査サービス及び(B)すべての許可を承認しなければならない非監査基金の独立監査員がコンサルタント及び任意の保証サービス提供者に提供するサービスは、基金の業務及び財務報告に直接関連していればよい。♪the the the
委員会は、全体委員会を通過するのではなく、このようなサービスを承認する政策と手続きを実行することができる
委員会は監査員の独立性を損なう可能性のある非監査サービスを承認しない。本監査委員会の定款の承認日から許可する非監査サービスは、独立監査員が基金に提供する以下の非禁止サービスの任意の専門サービス(税務サービスを含む)を含むが、基金財務諸表監査または審査に関連するサービスは除外される。許可された非監査サービスには、(1)基金の会計記録または財務諸表に関連する簿記または他のサービス、(2)財務情報システムの設計および実施、(3)評価または評価サービス、公平な意見、または実物寄付これらのサービスには、(1)財務報告、(4)精算サービス、(5)内部監査アウトソーシングサービス、(6)管理機能または人的資源、(7)仲介人または取引業者、投資コンサルタントまたは投資銀行サービス、(8)監査とは無関係な法的サービスおよび専門家サービス、(9)上場企業会計監督委員会が規定により許可されていないと考えられる他のサービスが含まれる
委員会がいかなる許可もあらかじめ承認しておく非監査(1)基金、コンサルタントおよび制御、コンサルタントによって制御される、またはコンサルタントと共同で制御して基金に持続的なサービスを提供する任意のサービス提供者(“保証サービス提供者”)に提供されるすべての許容可能な非監査サービスの総額が、以下の財政年度に独立監査員に支払う収入総額の5%を超えない限り：非監査以下の対象にサービスを提供する：(A)基金、(B)コンサルタント、および(C)サービスを提供する財政年度内に基金が持続的なサービスを提供する任意の制御、コンサルタントによって制御されるか、またはコンサルタントと共同で制御するエンティティ、(2)採用時に、基金が許容可能な非監査サービスを認めない非監査(3)このようなサービスは、監査が完了する前に迅速に委員会に注意を促し、委員会(又はその代表)の承認を得る
(2)本項(B)から(D)項に記載のサービスは，ルール2-01第(C)(7)(I)(C)セグメントに従って行われないS-Xです。
(F)は適用できない
(G)本報告に記載されている間、監査役は、西部資産担保機会基金会社、LMPFA、およびLMPFA制御、制御または共同制御と西部資産担保機会基金会社に持続的なサービスを提供する任意のエンティティに提供されるサービスについて課金する非監査費用であり、2021年12月31日は343，489ドル、2022年12月31日は350，359ドルである
(H)はい。西部資産担保融資機会基金会社の監査委員会は、サービス付属会社に提供する非監査サービスを考慮しており、これらのサービスはありません事前承認の(事前承認を必要としない)、会計の独立性を維持することと互換性がある。監査役は西部資産担保機会基金会社又はサービス付属会社に提供するすべてのサービス、要求事前に承認されたのは要求に応じてあらかじめ承認した
(I)は適用できない
(J)は適用されない
A)登録者は、#節に基づいて設置された個別指定の常設監査委員会を有する“取引法”第3(A)58(A)条。監査委員会は以下の取締役会メンバーで構成されている
ロバート·D·アドイン
キャロル·L·コールマン
ダニエル·P.クロニン
ポール·M·クッチ
エリン·A·カマーリック
ニサ·クマール
B)適用されない
本文書の第1項の下に含まれる
| 第七項。 |
代理投票政策とプログラムの開示閉鎖式管理投資会社 |
西部資産管理会社
代理投票政策とプログラム
背景
投資コンサルタントは、委託書の投票が受託責任と1940年の“投資顧問法案”(以下、“顧問法案”という。)下の米国証券取引委員会第206(4)-6条に適合することを確実にするために、合理的に設計されていると考えられる政策·プログラムを採択して実施しなければならない。投資管理協定や同様の文書により、我々の顧客の依頼書に投票する権限を確立する。米国証券取引委員会の顧問に対する要求のほか、ERISA口座のための長期的な受託基準と責任を確立した。ERISA資産のマネージャーが投票エージェントから明確に除外されない限り、労務部は確定しており、これらの投票の責任は投資マネージャにある
政策.政策
固定収益に限られた基金マネージャーとして、依頼書に投票する機会は非常に珍しい。しかし、私たちの受託責任と1940年の“投資顧問法案”(以下、“顧問法案”)の下の米国証券取引委員会第206(4)-6条によると、委託書の投票が顧客の最良の利益に合致することを確実にするために、合理的に設計されたと考えられる政策·手順を採択·実施した。米国証券取引委員会の顧問への要求に加え、我々の代理投票政策は、ERISA口座が長期的に存在する受託基準と責任を反映している。ERISA資産のマネージャが投票エージェントから明確に除外されない限り、労務部は、これらの投票の責任が投資マネージャにあることを確認している
手続きに含まれるガイドラインは投票基準に基準を提供することを目的としているが，投票ごとに最終的にケースベースで行われ，会社の顧客に対する契約義務や投票時のすべての他の関連事実や状況を考慮する(したがって，これらのガイドラインは会社が適切と考える範囲で覆すことができる)
投票権を行使する際、西部資産はフランクリン資源会社(Franklin Resources，Inc.)の上級管理者、役員、または従業員と協議または合意しない
Franklin Resourcesが運営する組織)またはその任意の付属会社(西洋資産関連会社を除く)として、その顧客が所有する任意の証券に投票する
プログラム.プログラム
責任と監督
西部資産法律とコンプライアンス部は代理投票過程の管理と監督を担当している。依頼書の収集は，投資支援の会社行動エリア(“会社行動”)で協調する.研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる任意の適用ガイドラインを利用して，個々のエージェントの適切な投票立場を決定する
クライアント許可
各顧客の投資管理プロトコルは、口座起動時に審査され、代理投票指示を得る。合意がエージェント投票に対して沈黙している場合、包括的な裁量権許可を含むか、またはアカウントがERISA計画の資産を代表する場合、西部資産は代理投票の責任を負う。法律統合部は代理投票権行列を維持する
代理収集
顧客を代表して代理材料の登録を受けたすべての人、顧客委託者、顧客銀行、および受託者(“代理宛先”)は、それを会社訴訟に転送しなければならない。新規顧客の代理受信者(または、西部資産が既存の顧客の適用可能な代理受信者が変更されたことを認識した場合、既存の顧客のための代理受信者)は、起動時に、受信した代理材料の適切な送信会社への行動に関する通知を受信し、すべての代理材料をタイムリーに転送する責任があることを警告する。会社の行動以外の西部資産者が代理材料を受け取った場合、彼らは直ちに材料を会社の行動に転送しなければならない
代理投票
会社の行動が代理材料を受け取ると、それらは法律コンプライアンス部に転送され、以下の行動を調整する
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依頼書を審査して、影響を受けた口座を決定します |
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影響を受けた口座を確認して西部資産投票権を確認する |
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法律·コンプライアンス部職員は、重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するために依頼書問題を審査する。(重大な利害衝突の決定の詳細については、本プログラムの利益衝突部分を参照されたい。) |
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重大な利益相反が存在する場合には、(I)合理的で実行可能かつ法律の適用可能な範囲内で、迅速に顧客に通知し、衝突を開示し、顧客の代理投票指示を取得し、(Ii)顧客に通知して指示を得る(例えば、顧客が共通基金または他の混合ツールまたはERISA計画顧客である)が合理的ではなく、法的に許容される範囲内で、西部資産は独立した第三者の投票指示を求める |
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• |
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法律およびコンプライアンス部門の職員は、彼らが推薦した投票を得るために、適切な研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーに代理材料を提供する。研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる投票ガイドラインを考慮した後，具体的な状況に応じて投票を決定する.疑問を生じないように、各顧客の最適な利益を考慮して、西部資産は異なる顧客に同じ依頼書を投票する可能性がある。アナリストやポートフォリオマネージャーの意思決定基盤は、法律コンプライアンス部によって記録され、維持されている |
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• |
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法律·コンプライアンス部職員は，(D)または(E)で受け取った指示に基づいて依頼書に投票を行い，依頼書材料中の説明に従って投票の依頼書を返送する |
時間を計る
西部資産の法律およびコンプライアンス担当者は、上記のエージェント収集およびエージェント投票ステップが、適用されるエージェント投票の最終期限までに完了できることを保証するために、特別な場合がないことを保証するために、このように行動する
記録保存
西部資産維持コンサルタント法第204条の2及びERISA DOL公告投票の委託書に基づく記録94-2.これらの記録には
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b) |
顧客口座中の証券について受け取った依頼書の写し |
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c) |
西部資産会社が作成した任意の文書のコピーは、依頼書をどのように投票するかを決定するために重要な意味を持つ |
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d) |
各書面顧客は、代理投票記録の提供を要求し、西部資産は、顧客の口頭及び書面請求に対する書面回答を要求する |
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3. |
投票待ち株式の統一証券識別プログラム委員会(“CUSIP”)番号； |
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5. |
この事項は発行者か発行者の株主によって提出されたか |
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8. |
投票の結果、発行者管理チームの提案に賛成するか反対するか |
記録は5年以上、2年前に西部資産のオフィスに保存されていた便利な場所に保存されている
開示する
西部資産会社の代理政策とプログラムは，同社のForm ADV第2 A部に記述されている。顧客の要求に応じて、これらの政策およびプログラムのコピーを提供することができる。また，クライアントは要求に応じて彼らのエージェントがどのように投票するかに関する報告を受け取ることができる
利益の衝突
法律コンプライアンス部は，重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するためにすべてのエージェントを審査する.検討すべき問題は含まれているが、これらに限定されない
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1. |
西部資産(または法律の適用要件が考慮されている範囲内で、その関連会社)が会社または会社の従業員集団のために資産を管理するか、または会社において他の権益を有するかどうか |
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2. |
西部資産または西部資産にかかわらず、役員または取締役または代表投票を推薦する適用ポートフォリオマネージャーまたはアナリスト(“投票者”と呼ぶ)は、ある役員、取締役の近親者、またはそれと個人または業務関係にある役員、取締役またはその会社の役員候補または代表投票コンテストに参加する者である |
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3. |
他の業務又は個人関係があるか否かは、投票者が株主の前にあることの結果に個人利益がある |
投票ガイド
西部資産の実質的な投票決定は、各エージェント投票の特定の事実および状況に基づいて決定され、指定された研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーによって評価される。以下にあげる例は，意思決定過程を支援するガイドラインである
1つ以上の西洋資産クライアントが同じ発行者のツールに投資する場合、または単一のクライアントが同じ発行者のツールに投資する可能性があるが、複数のアカウントまたはポリシーに投資する場合がある。複数の顧客または同じ顧客が、複数の口座または戦略において、異なる投資目標、投資スタイル、または決定に参加する投資専門家を有する可能性がある。食い違いがあるかもしれないが、投票はいつも顧客の最適な利益と西部資産と合意した投資目標を原則としている。したがって、西部資産が異なる顧客を代表する場合、または複数のアカウントまたは戦略を有する同一顧客を代表して異なる票を投じる場合が生じる可能性がある
ガイドラインは通常株主に提出される提案タイプに基づいてグループ化される.第1部は承認され、会社取締役会によって推薦された提案、第2部は株主が提出した委託書に組み入れられた提案、第3部は投資会社の議決権株式に関する問題、第4部は外国発行者に関する独自の考慮事項に関するものである
株主投票に提出された大多数の事項は、会社自身が提出した提案に関連しており、これらの提案は会社取締役会によって承認され、推薦されている。現在上場企業が実施しているコーポレート·ガバナンス強化のやり方を踏まえると、西部資産は独立取締役会が達成した決定に賛成票を投じるのが一般的だ。取締役会が承認したいくつかの提案に関するより具体的なガイドラインは以下のとおりである
西部資産は、選挙会社が指名した取締役や取締役会が承認した取締役会に関する他の事項の提案投票エージェントであるが、以下の場合を除く
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a. |
取締役会に独立取締役の多数がない場合、または取締役会が完全に独立取締役からなる指名、監査、報酬委員会を有さない場合、取締役会全体の投票は差し止められる |
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b. |
取締役のいずれかの著名人は、会社から独立した取締役とみなされ、かつ取締役としてのサービスに加えて、会社から補償を受けていれば、彼に投票しない |
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c. |
取締役が指名された誰でも、取締役会や委員会会議に出席する割合が75%未満であり、かつ合理的な欠席理由がなければ、投票は差し止められる |
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d. |
競争の激しい役員選挙では、投票は具体的な状況に応じて行われる |
西部資産は通常、役員報酬と会社の長期業績をリンクさせた給与計画を好む。取締役会が承認した役員報酬に関する提案について逐案採決を行ったが、以下の場合は除外した
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• |
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取締役会全体の投票権を会社が他の方法で差し押さえない限り、西部資産会社は株式オプション計画に投票し、最小の年度希釈につながる |
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• |
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西部資産投票は、水中オプションの代替または再定価を可能にする株式オプション計画または提案に反対する |
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• |
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西部資産会社は、現在の株式市場価格より低い行権価格でオプションを発行することを許可する株式オプション計画に反対票を投じた |
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• |
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会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、西部資産投票は、計画に基づいて購入した株の割引をその時価の15%以下に制限し、発売期間を27ヶ月以下とし、10%以下の希釈を招く従業員の株式購入計画を支持する |
会社の資本構造の管理は多くの重要な問題に関連し、キャッシュフロー、融資需要と市場状況を含み、これらはすべて各会社の独特な状況である。そのため、西部資産は、西部資産が他の方法で取締役会全体の投票を差し押さえない限り、取締役会が承認した会社資本の変化に関連する提案に対して逐案投票を行う
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a. |
西部資産会社は普通株式の発行許可に関する提案に賛成票を投じた |
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b. |
西部資産投票は、株式分割(逆株式分割を除く)の実施提案を支持する |
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c. |
西部資産会社は株式買い戻し計画の提案を許可することに賛成票を投じた |
西部資産は取締役会が承認した取引で具体的な状況に応じてこれらの問題に投票する
西部資産投票は、取締役会が承認した反買収措置の提案に反対したが、以下を除く
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a. |
西部資産は株主権利計画を承認または承認する提案に対して逐案投票を行う |
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b. |
西部資産は具体的な状況に応じて公平な価格条項を採用する提案に投票する |
西部資産は取締役会が承認した提案に投票し，これらの提案は会社の改称，監査人任命の承認，株主総会に関する手続き事項などの日常業務事項を承認している
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a. |
西部資産は具体的な状況に応じて会社の定款や定款を改正する提案に投票する |
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b. |
西部資産は会議で他の身元不明の実質的な業務の処理を許可することに反対票を投じた |
西部資産は通常、発行者はその業務に重大な意義を持つ情報を開示すべきだと考えている。この原則は環境、社会、そして統治事項まで延長されている。何が“重要”であるかは異なるかもしれないので、投票は具体的な状況に応じて行われるが、最も重要な原則に適合している
米国証券取引委員会の関連規定は、会社の委託書に盛り込むために株主に提案を提出することを許可する。これらの提案は、通常、会社の管理構造のいくつかの態様を変更したり、その商業運営のいくつかの態様を変更することを求めている。西部資産は、会社の取締役会によるすべての株主提案の提案に基づいて投票されたが、以下の通りである
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1. |
西部資産投票は株主提案を支持し、株主に株主権利計画の承認を要求する |
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2. |
西部資産投票は、西部資産が取締役会に承認した提案に適合した代理投票ガイドラインに適合する株主提案を支持する |
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3. |
西部資産は他の株主提案に対して逐案投票を行い、そうでなければ同社は取締役会全体の投票権を差し押さえる |
エージェント投票のテーマである環境や社会問題は具体的な状況に応じて考えられる.単一発行や経営陣の運営目標能力の実現を推進したり制限したりする提案よりも、発行者の健康状態の改善や西洋資産顧客リスク調整後のリターンの見通しを求める建設的な提案の方が人気がある
西部資産はオープンまたはクローズド投資会社の株式を利用してその投資戦略を実施することができる。上記第1部及び第2部に列挙されたカテゴリに属する投資会社の株主投票は、これらの基準に基づいて採決される
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1. |
西部資産は、基金の初志と基金が顧客ポートフォリオで果たす役割を考慮した場合、投資会社の投資目標の変化に関する提案に逐案投票を行う |
| |
2. |
西部資産は、具体的な状況に応じて費用増加を招くすべての提案に投票する(例えば、採用12b-1投資相談スケジュールを変更したり、基金合併を承認したり)、類似基金の比較可能な費用と提供されるサービスを考慮する |
西部資産が、米国発行者ではない証券に投票することが要求された場合、すなわち、外国司法管轄区域の法律に基づいて登録された、米国証券取引所またはナスダック株式市場に上場していない発行者が、以下の基準を使用する場合、これらの基準は、健全なコーポレートガバナンスと開示枠組みが存在することを前提としている。しかしながら、これらの基準は、場合によっては外国発行者に適用されない可能性があるので、適用される場合にのみ適用される
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1. |
西部資産投票は、大多数の取締役が経営陣から独立した株主提案を要求することを支持する |
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2. |
西部資産投票は、取締役会の指名、監査、報酬委員会の独立性を向上させることを求める株主提案を支持する |
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3. |
西部資産会社は、米国連邦法律や米国証券取引所上場要求に類似したコーポレート·ガバナンス基準の実施を支持する株主提案と、その他の面で会社登録所の司法管轄区域法律に違反しない株主提案を支持する |
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4. |
西部資産会社は、具体的な状況に応じて、(1)株主に優先購入権がない場合には、会社が発行した普通株の20%を超える普通株を発行するか、または(2)株主が優先購入権を有する場合には、会社が発行した普通株の100%を超える普通株を発行することを提案する |
西部資産はESGが全体的な投資過程の一部だと考えている。同社はESG要因による重大なリスクを含む投資論文の重大なリスクの識別と考慮を求めている。西部資産は主に固定収益管理会社であるが、代理人に投票する機会は、関連するツールや戦略の投資価値に基づいて考えられる
全体的な命題として、西部資産投票はその業務に情報材料を開示することを奨励する。この原則は環境、社会、そして統治事項まで延長されている。何が“重要”であるかは異なるかもしれないので、投票は具体的な状況に応じて行われるが、最も重要な原則に適合している。西部資産は、客観的な標準と標準は利用可能な或いは普遍的な同意ではない可能性があり、要素及びその重要性について異なる観点と主観分析が存在する可能性があることを認識した
全体的に言えば、西部資産投票は管理と管理のやり方を奨励し、発行者の実力を強化し、投資家のために価値を創造し、その運営と競争圧力を脅かす可能性のあるリスクを緩和する
エージェント投票のテーマは的確な環境や社会問題であり，ケースベースで審議される.単一発行や経営陣の運営目標能力の実現を推進したり制限したりする提案よりも、発行者の健康状態の改善や西洋資産顧客リスク調整後のリターンの見通しを求める建設的な提案の方が人気がある
西部資産の参加プロセスは国連グローバル契約(UNGC)の原則に符合し、発行者とその中に掲載されている原則について接触する。その中のいくつかの問題は、気候リスクと環境管理、人材の多様性と発展、人権と供給チェーン管理、製品の安全と保障、報告と管理の透明性、および会社管理を含むが、したがって、西部資産は、会社の受託責任に適用および適合した場合にESG原則を投資分析に統合することを求めている。債券保有者は株主とは非常に異なる法的権利を持っているにもかかわらず、西部資産は、発行者の債務資本コストを決定する上での役割を考慮すると、ESGのやり方に影響を与える可能性があると考えている。ESG実践と問題会議における資金コストとの間の関連を強化することによって、Western Assetは、重大なESG問題をめぐる彼らの行動を改善するように発行者を誘導することを求める。代理投票実践はこのような優先順位を反映する
通常実質的なESGリスクを考慮するのではなく、異なるクライアントおよび戦略が明確なESGターゲットを有する場合が生じる可能性がある。ESGターゲットを考慮した場合、そのようなクライアントに投票する可能性がある。ESG提案に関する投票は、その顧客に対する会社の受託責任、発行者への投資テーマの潜在的な結果、および各提案の具体的な事実および状況に基づいて逐次投票される
退職口座
ERISAに拘束されている口座や他の退職口座については，西部資産は顧客投票依頼書に責任があると推定されている。米国労働省(DOL)は、投資マネージャーが退職口座投票依頼書を代表する責任があると発表し、投票依頼書の権限を他の指定された受託者に保留することを明らかにしなければならない。また、西部資産が代理人への投票を明確に禁止しない限り、米司法省は、責任はまだ投資マネージャーにあると確定している
米司法省の立場を遵守するために、西部資産は、西部資産が(A)代表投票の権利が顧客に保持されている指定受託者に保持されていることを示す特定の書面指示を得ない限り、その退職口座に投票する義務があると推定され、(B)西部資産は、顧客代表投票を禁止される。西部資産がそのような指示を受けていない場合、西部資産は、退職口座顧客の最適な利益に基づいて、顧客が提供する任意のエージェント投票指導原則に従って投票エージェントを担当する
西部資産管理有限公司
代理投票と会社行動政策
注：代理投票と会社行動に関する以下の政策は、すべての西部資産付属会社に対するグローバル政策である。政策のコンプライアンスは、米国コンプライアンスマニュアルから採択された西部アセットパサディナ付属会社によって監視されるため、すべての定義用語は、イギリスコンプライアンスマニュアルで定義された用語ではなく、米国コンプライアンスマニュアルで定義された用語である
固定収益に限られた基金マネージャーとして、依頼書に投票する機会は非常に珍しい。しかし、私たちの受託責任と1940年の“投資顧問法案”(以下、“顧問法案”)の下の米国証券取引委員会第206(4)-6条によると、委託書の投票が顧客の最良の利益に合致することを確実にするために、合理的に設計されたと考えられる政策·手順を採択·実施した。米国証券取引委員会の顧問への要求に加え、我々の代理投票政策は、ERISA口座が長期的に存在する受託基準と責任を反映している。ERISA資産のマネージャが投票エージェントから明確に除外されない限り、労務部は、これらの投票の責任が投資マネージャにあることを確認している
手続きに含まれるガイドラインは投票基準に基準を提供することを目的としているが，投票ごとに最終的にケースベースで行われ，会社の顧客に対する契約義務や投票時のすべての他の関連事実や状況を考慮する(したがって，これらのガイドラインは会社が適切と考える範囲で覆すことができる)
投票権を行使する際には、西部資産は、美盛またはその任意の連合会社(西部資産関連会社を除く)の上級職員、取締役または従業員と、その顧客が所有する任意の証券の投票について協議または締結することはない
責任と監督
西部資産法律·コンプライアンス部(“コンプライアンス部”)は代理投票過程の管理·監督を担当する。依頼書の収集は，投資支援の会社行動エリア(“会社行動”)で協調する.研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる任意の適用ガイドラインを利用して，個々のエージェントの適切な投票立場を決定する
クライアント·オーソリティ
各顧客の投資管理プロトコルは、口座起動時に審査され、代理投票指示を得る。合意がエージェント投票に対して沈黙している場合、包括的な裁量権許可を含むか、またはアカウントがERISA計画の資産を代表する場合、西部資産は代理投票の責任を負う。法律統合部は代理投票権行列を維持する
代理収集
顧客を代表して代理材料の登録を受けたすべての人、顧客委託者、顧客銀行、および受託者(“代理宛先”)は、それを会社訴訟に転送しなければならない。新規顧客の代理受信者(または、西部資産が既存の顧客の適用可能な代理受信者が変更されたことを認識した場合、既存の顧客のための代理受信者)は、起動時に、受信した代理材料の適切な送信会社への行動に関する通知を受信し、すべての代理材料をタイムリーに転送する責任があることを警告する。会社の行動以外の西部資産者が代理材料を受け取った場合、彼らは直ちに材料を会社の行動に転送しなければならない
代理投票
会社の行動が代理材料を受け取ると、それらは法律コンプライアンス部に転送され、以下の行動を調整する
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• |
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依頼書を審査して、影響を受けた口座を決定します |
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影響を受けた口座を確認して西部資産投票権を確認する |
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• |
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法律·コンプライアンス部職員は、重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するために依頼書問題を審査する。(重大な利害衝突の決定の詳細については、本プログラムの利益衝突部分を参照されたい。) |
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• |
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重大な利益相反が存在する場合には、(I)合理的で実行可能かつ法律の適用可能な範囲内で、迅速に顧客に通知し、衝突を開示し、顧客の代理投票指示を取得し、(Ii)顧客に通知して指示を得る(例えば、顧客が共通基金または他の混合ツールまたはERISA計画顧客である)が合理的ではなく、法的に許容される範囲内で、西部資産は独立した第三者の投票指示を求める |
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• |
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法律およびコンプライアンス部門の職員は、彼らが推薦した投票を得るために、適切な研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーに代理材料を提供する。研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる投票ガイドラインを考慮した後，具体的な状況に応じて投票を決定する.疑問を生じないように、各顧客の最適な利益を考慮して、西部資産は異なる顧客に同じ依頼書を投票する可能性がある。アナリストやポートフォリオマネージャーの意思決定基盤は、法律コンプライアンス部によって記録され、維持されている |
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• |
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法律·コンプライアンス部職員は，(D)または(E)で受け取った指示に基づいて依頼書に投票を行い，依頼書材料中の説明に従って投票の依頼書を返送する |
時間を計る
西部資産の作業者は、上記のようなエージェント収集およびエージェント投票ステップが、適用されるリターンエージェント投票の最終期限までに完了することを保証するために、特別な場合がないことを保証するために、このように行動する
記録保存
西部資産維持コンサルタント法第204-2節及びERISA DOL公告投票による委託書記録94-2.これらの記録には
西部資産会社の政策と手続きのコピー
受け取った顧客証券に関する依頼書の写し
西部資産会社が作成した任意の文書のコピーは、依頼書をどのように投票するかを決定するために重要な意味を持つ
各書面顧客は、代理投票記録の提供を要求し、西部資産は、顧客の口頭及び書面請求に対する書面回答を要求する
エージェントログは、以下のことを含む
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投票待ち株式の統一証券識別プログラム委員会(“CUSIP”)番号； |
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• |
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この事項は発行者か発行者の株主によって提出されたか |
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投票の結果、発行者管理チームの提案に賛成するか反対するか |
記録は5年間、2年前に西部資産のオフィスに保存されていた接近しやすい場所に保存されている
開示する
西部資産会社の委託書政策は、会社の表ADVの第2 A部に記載されている。顧客の要求に応じて、私たちは顧客にこのような政策と手続きのコピーを提供するつもりだ。また，要求に応じて，クライアントは彼らのエージェントがどのように投票するかに関する報告を受け取ることができる
利益の衝突
法律コンプライアンス部は，重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するためにすべてのエージェントを審査する.検討すべき問題は含まれているが、これらに限定されない
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西洋の会社(または法律の適用要件が考慮されている範囲内で、その関連会社)が会社または会社の従業員集団のために資産を管理しているか、または他の方法で会社に権利を持っているかどうか |
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• |
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ウェストであっても、ウェストの役員であっても、取締役の幹部であっても、取締役であっても、代理投票を推薦する適用を担当するポートフォリオマネージャーまたはアナリスト(総称して“投票者”と呼ばれる)も、役員、取締役の近親者、またはそれと個人または商業関係にある役員、役員候補者、または代理権競争に参加する人である |
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他の業務又は個人関係があるか否かは、投票者が株主の前にあることの結果に個人利益がある |
投票ガイド
西部資産の実質的な投票決定は、各エージェント投票の特定の事実および状況に依存し、指定された研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーによって評価される。以下にあげる例は，意思決定過程を支援するガイドラインである
ガイドラインは通常株主に提出される提案タイプに基づいてグループ化される.第1部は承認され、会社取締役会によって推薦された提案、第2部は株主が提出した委託書に組み入れられた提案、第3部は投資会社の議決権株式に関する問題、第4部は外国発行者に関する独自の考慮事項に関するものである
取締役会承認の提案
株主投票に提出された大多数の事項は、会社自身が提出した提案に関連しており、これらの提案は会社取締役会によって承認され、推薦されている。現在上場企業が実施しているコーポレート·ガバナンス強化のやり方を踏まえると、西部資産は独立取締役会が達成した決定に賛成票を投じるのが一般的だ。取締役会が承認したいくつかの提案に関するより具体的なガイドラインは以下のとおりである
取締役会に関連する事項−西部資産会社は、選挙会社が指名した取締役及び取締役会が承認した取締役会に関する他の事項の提案投票エージェントであるが、以下の場合を除く
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• |
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取締役会に独立取締役の多数がない場合、または取締役会が完全に独立取締役からなる指名、監査、報酬委員会を有さない場合、取締役会全体の投票は差し止められる |
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取締役のいずれかの著名人は、会社から独立した取締役とみなされ、かつ取締役としてのサービスに加えて、会社から補償を受けていれば、彼に投票しない |
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取締役が指名された誰でも、取締役会や委員会会議に出席する割合が75%未満であり、かつ合理的な欠席理由がなければ、投票は差し止められる |
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競争の激しい役員選挙では、投票は具体的な状況に応じて行われる |
役員報酬に関する事項-西部資産は、通常、役員報酬と会社の長期業績を結びつける報酬計画に傾いている。投票は1つの-一つずつ-取締役会が承認した役員報酬に関する提案をもとにしているが、以下の場合は除く
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取締役会全体の投票権を会社が他の方法で差し押さえない限り、西部資産会社は株式オプション計画に投票し、最小の年度希釈につながる |
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西部資産投票は、水中オプションの代替または再定価を可能にする株式オプション計画または提案に反対する |
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西部資産会社は、現在の株式市場価格より低い行権価格でオプションを発行することを許可する株式オプション計画に反対票を投じた |
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会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、西部資産投票は、計画に基づいて購入した株の割引をその時価の15%以下に制限し、発売期間を27ヶ月以下とし、10%以下の希釈を招く従業員の株式購入計画を支持する |
資本化に関連する事項--会社の資本構造の管理は多くの重要な問題に関連し、キャッシュフロー、融資需要と市場状況を含み、これらはすべて各会社特有のものである。そこで西部資産会社は一つ一つのケース取締役会に基づいて-承認された
西部資産会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、会社資本の変更提案に関するものである
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西部資産会社は普通株式の増発に関する提案に賛成票を投じた |
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西部資産は、株式分割(逆株式分割を含まない)を実施する提案に投票した |
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西部資産会社は株式買い戻し計画の提案に賛成票を投じた |
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西部資産は取締役会が承認した取引でこれらの問題に投票した |
反買収措置に関する事項−西部資産会社は取締役会が承認した反買収措置の提案に反対票を投じたが、以下の場合を除く
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西部資産は株主権利計画を承認または承認する提案に逐案投票した |
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西部資産は具体的な状況に応じて公平な価格条項を採用する提案に投票する |
その他の商業事項-西部資産は、取締役会が承認した提案に投票し、会社名の変更、監査役の任命の承認、株主総会に関連する手続事項などの通常の業務事項を承認する
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西部資産は具体的な状況に応じて会社の定款や定款を改正する提案に投票した |
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西部資産は会議で他の身元不明の実質的な業務の処理を許可することに反対票を投じた |
株主提案
米国証券取引委員会の関連規定は、会社の委託書に盛り込むために株主に提案を提出することを許可する。これらの提案は、通常、会社の管理構造のいくつかの態様を変更したり、その商業運営のいくつかの態様を変更することを求めている。西部資産は、会社の取締役会によるすべての株主提案の提案に基づいて投票されたが、以下の通りである
西部資産投票は株主に株主権利計画の承認を要求する株主提案を支持する
西部資産は、西部資産取締役会が承認した提案の代理投票ガイドラインに適合する株主提案に投票する
西部資産は他の株主提案に対して逐案投票を行い、そうでなければ同社は取締役会全体の投票権を差し押さえる
投資会社の議決権株式
西部資産はオープンまたはクローズド投資会社の株式を利用してその投資戦略を実施することができる。上記第1部及び第2部に列挙されたカテゴリに属する投資会社の株主投票は、これらの基準に基づいて採決される
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西部資産は、基金の初志と顧客ポートフォリオにおける基金の役割を考慮して、投資会社の投資目標の変化に関する提案を投票投票した |
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西部資産は、具体的な状況に応じて費用増加を招くすべての提案に投票する(例えば、採用12b-1投資相談スケジュールを変更したり、基金合併を承認したり)、類似基金の比較可能な費用と提供されるサービスを考慮する |
海外発行者の議決権株式
西部資産が、米国発行者ではない証券に投票することが要求された場合、すなわち、外国司法管轄区域の法律に基づいて登録された、米国証券取引所またはナスダック株式市場に上場していない発行者が、以下の基準を使用する場合、これらの基準は、健全なコーポレートガバナンスと開示枠組みが存在することを前提としている。しかしながら、これらの基準は、場合によっては外国発行者に適用されない可能性があるので、適用される場合にのみ適用される
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西部資産会社は、経営陣から独立した取締役の大多数を要求する株主提案に賛成票を投じた |
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西部資産投票は、取締役会の指名、監査、報酬委員会の独立性を向上させることを求める株主提案を支持する |
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西部資産会社は、米国連邦法律および米国証券取引所上場要求に類似したコーポレート·ガバナンス基準の株主提案の実施を支持し、その他の面では、会社登録所の司法管轄区域の法律に違反しない |
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西部資産会社は、具体的な状況に応じて、(1)株主に優先購入権がない場合には、会社が発行した普通株の20%を超える普通株を発行するか、または(2)株主が優先購入権を有する場合には、会社が発行した普通株の100%を超える普通株を発行することを提案する |
退職口座
ERISAに拘束されている口座や他の退職口座については，西部資産は顧客投票依頼書に責任があると推定されている。米国労働省(DOL)は、投資マネージャーが退職口座投票依頼書を代表する責任があると発表し、投票依頼書の権限を他の指定された受託者に保留することを明らかにしなければならない
また、西部資産が代理人への投票を明確に禁止しない限り、米司法省は、責任はまだ投資マネージャーにあると確定している
米司法省の立場を遵守するために、西部資産は、西部資産が(A)代表投票の権利が顧客に保持されている指定受託者に保持されていることを示す特定の書面指示を得ない限り、その退職口座に投票する義務があると推定され、(B)西部資産は、顧客代表投票を禁止される。西部資産がそのような指示を受けていない場合、西部資産は、退職口座顧客の最適な利益に基づいて、顧客が提供する任意のエージェント投票指導原則に従って投票エージェントを担当する
会社の行為
西部資産はその証券が顧客口座に保管されている発行者に対するいかなる企業行動にも厳格に注目しなければならない。例えば、西部資産は、顧客が所有する証券に関する任意の買収要約、株式などを審査しなければならない。西部資産はまた、適時に行動し、どのような会社の行動においても各顧客の最良の利益に合致しなければならない
西部資産管理有限公司(“WAMJ”)代理投票政策とプログラム
政策.政策
固定収益に限られた基金マネージャーとして、WAMJに投票する機会は非常に珍しい。しかし、同社は、依頼書の投票が顧客の最適な利益に合致することを確保するために、合理的に設計されたと考えられる政策やプログラムを採用して実施している
手続きに含まれるガイドラインは投票基準に基準を提供することを目的としているが，投票ごとに最終的にケースベースで行われ，会社の顧客に対する契約義務や投票時のすべての他の関連事実や状況を考慮する(したがって，これらのガイドラインは会社が適切と考える範囲で覆すことができる)
投票権を行使する際には、WAMJは、美盛会社またはその任意の関連会社(西部資産関連会社を除く)の上級管理者、取締役または従業員と、その顧客が所有する任意の証券の投票について協議または合意しない
プログラム.プログラム
責任と監督
WAMJ法律·コンプライアンス部(“コンプライアンス部”)は、代理投票プロセスの管理·監督を担当する。依頼書の収集は，投資業務の会社行動エリア(“会社行動”)で協調する.研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる任意の適用ガイドラインを利用して，個々のエージェントの適切な投票立場を決定する
クライアント許可
各顧客の投資管理プロトコルは、口座起動時に審査され、代理投票指示を得る。合意がエージェント投票に対して沈黙しているが，包括的な裁量権権限を含む場合，WAMJはエージェント投票の責任を負う.法律統合部は代理投票権行列を維持する
代理収集
顧客を代表して代理材料の登録を受けたすべての人、顧客委託者、顧客銀行、および受託者(“代理宛先”)は、それを会社訴訟に転送しなければならない。新規顧客の代理受信者(または、WAMJが既存の顧客の適用可能な代理受信者が変更されたことを認識した場合、既存の顧客の代理受信者のための)は、起動時に受信したエージェント材料の適切な会社への送信行動を通知され、すべてのエージェント材料をタイムリーに転送する責任があることを警告する。もし会社の行動以外のWAMJ人員が代理材料を受け取ったら、彼らは直ちに材料を会社の行動に転送すべきだ
代理投票
会社の行動が代理材料を受け取ると、それらは法律コンプライアンス部に転送され、以下の行動を調整する
| |
a. |
依頼書を審査して、影響を受けた口座を決定します |
| |
b. |
影響を受けた口座をチェックしてWAMJの投票権を確認します |
| |
c. |
法律·コンプライアンス部職員は、重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するために依頼書問題を審査する。(重大な利害衝突の決定の詳細については、本プログラムの利益衝突部分を参照されたい。) |
| |
d. |
重大な利益相反が存在する場合は、(I)合理的で実行可能かつ法的に許容される範囲内で、直ちに顧客に通知し、衝突を開示し、顧客の代理投票指示を得ること、および(Ii)不合理で実行可能または許容されない範囲内である |
| |
顧客に通知し、そのような指示(例えば、顧客は共通基金または他の混合ツールである)を取得するために、WAMJは、独立した第三者の投票指示を求める |
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e. |
法律およびコンプライアンス部門の職員は、彼らが推薦した投票を得るために、適切な研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーに代理材料を提供する。研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる投票ガイドラインを考慮した後，具体的な状況に応じて投票を決定する.疑いを避けるために、各顧客の最適な利益に応じて、WAMJは異なる顧客に同じ依頼書を投票する可能性がある。アナリストやポートフォリオマネージャーの意思決定基盤は、法律コンプライアンス部によって記録され、維持されている |
| |
f. |
法律·コンプライアンス部職員は，(D)または(E)で受け取った指示に基づいて依頼書に投票を行い，依頼書材料中の説明に従って投票の依頼書を返送する |
時間を計る
WAMJ担当者は、上記のエージェント収集およびエージェント投票ステップが、適用されたプロキシ投票の最終期限までに完了することができることを保証するために、特別な場合がないことを保証するために、このように行動する
記録保存
WAMJはエージェントの記録を維持する.これらの記録には
| |
c. |
WAMJが作成した任意のファイルのコピーは、どのように投票エージェントを決定するかを決定するために重要な意味を有する |
| |
d. |
各書面顧客の代理投票記録に対する要求およびWAMJの口頭および書面顧客要求に対する書面回答 |
| |
3. |
投票待ち株式の統一証券識別プログラム委員会(“CUSIP”)番号； |
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5. |
この事項は発行者か発行者の株主によって提出されたか |
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8. |
投票の結果、発行者管理チームの提案に賛成するか反対するか |
記録は5年前のWAMJのオフィスで接近しやすい場所に保存されている
開示する
WAMJのエージェントポリシーは，会社のForm ADV第2 A部分に記述されている.顧客の要求に応じて、私たちは顧客にこのような政策と手続きのコピーを提供するつもりだ。また，要求に応じて，クライアントは彼らのエージェントがどのように投票するかに関する報告を受け取ることができる
利益の衝突
法律コンプライアンス部は，重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するためにすべてのエージェントを審査する.検討すべき問題は含まれているが、これらに限定されない
| |
1. |
西洋の会社(または法律の適用要件が考慮されている範囲内で、その関連会社)が会社または会社の従業員集団のために資産を管理しているか、または他の方法で会社に権利を持っているかどうか |
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2. |
ウェストであっても、ウェストの役員であっても、取締役の幹部であっても、取締役であっても、代理投票を推薦する適用を担当するポートフォリオマネージャーまたはアナリスト(総称して“投票者”と呼ばれる)も、役員、取締役の近親者、またはそれと個人または商業関係にある役員、役員候補者、または代理権競争に参加する人である |
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3. |
他の業務又は個人関係があるか否かは、投票者が株主の前にあることの結果に個人利益がある |
投票ガイド
WAMJの実質的な投票決定は、各エージェントが投票する特定の事実および状況に依存し、指定された研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーによって評価される。以下にあげる例は，意思決定過程を支援するガイドラインである
ガイドラインは通常株主に提出される提案タイプに基づいてグループ化される.第1部は承認され、会社取締役会によって推薦された提案、第2部は株主が提出した委託書に組み入れられた提案、第3部は投資会社の議決権株式に関する問題、第4部は外国発行者に関する独自の考慮事項に関するものである
株主投票に提出された大多数の事項は、会社自身が提出した提案に関連しており、これらの提案は会社取締役会によって承認され、推薦されている。現在、上場企業が改善されたコーポレートガバナンスを実施していることから、WAMJは通常、独立取締役会が達成した決定に賛成票を投じている。取締役会が承認したいくつかの提案に関するより具体的なガイドラインは以下のとおりである
WAMJは、会社が指名した取締役、および取締役会が承認した取締役会の他の事項に関する提案を投票したが、以下の場合を除く
| |
a. |
取締役会に独立取締役の多数がない場合、または取締役会が完全に独立取締役からなる指名、監査、報酬委員会を有さない場合、取締役会全体の投票は差し止められる |
| |
b. |
取締役のいずれかの著名人は、会社から独立した取締役とみなされ、かつ取締役としてのサービスに加えて、会社から補償を受けていれば、彼に投票しない |
| |
c. |
取締役が指名された誰でも、取締役会や委員会会議に出席する割合が75%未満であり、かつ合理的な欠席理由がなければ、投票は差し止められる |
| |
d. |
競争の激しい役員選挙では、投票は具体的な状況に応じて行われる |
“ウォール·ストリート·ジャーナル”は通常、役員報酬を会社の長期業績にリンクさせる給与計画を好む傾向がある。取締役会が承認した役員報酬に関する提案について逐案採決を行ったが、以下の場合は除外した
| |
a. |
会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、WAMJは株式オプション計画に投票し、最小の年間希釈につながる |
| |
b. |
WAMJは、水中オプションの代替または再定価を可能にする株式オプション計画または提案に反対票を投じた |
| |
c. |
WAMJは、現在の市場価格を下回る行権価格でオプションを発行することを許可する株式オプション計画に反対票を投じた |
| |
d. |
会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、WAMJは、計画に基づいて購入した株式の割引をその時価の15%以下に制限し、発売期間を27ヶ月以下とし、10%以下の希釈をもたらす従業員株式購入計画を支持する |
会社の資本構造の管理は多くの重要な問題に関連し、キャッシュフロー、融資需要と市場状況を含み、これらはすべて各会社の独特な状況である。したがって、WAMJは、WAMJが他の方法で取締役会全体の投票を差し止めない限り、取締役会が承認した会社資本変化に関する提案を逐案投票する
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a. |
WAMJは普通株式の発行許可に関する提案に賛成票を投じた |
| |
b. |
WAMJ投票は、株式分割(逆株式分割を含まない)を実施する提案を支持する |
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c. |
WAMJは株式買い戻し計画の提案を許可することに賛成票を投じた |
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4. |
買収、合併、再編、その他の取引に関する事項WAMJは、取締役会が承認した取引に基づいてこれらの問題を逐案投票した |
WAMJは、取締役会が承認した反買収措置の提案に反対票を投じたが、以下の項目を除く
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a. |
WAMJは株主権利計画を承認または承認する提案に対して逐案投票を行う |
| |
b. |
WAMJはケースベースで公平な価格条項を採用する提案に投票した |
WAMJは，会社の名称変更，監査人任命の承認，株主総会に関する手続き事項などの日常業務事項を承認する取締役会承認の提案を支持している
| |
a. |
WAMJは具体的な状況に応じて定款や定款を改正する提案に投票します |
| |
b. |
WAMJは会議で他の身元不明の実質的な問題を処理することを許可することに反対票を投じた |
米国証券取引委員会の関連規定は、会社の委託書に盛り込むために株主に提案を提出することを許可する。これらの提案は、通常、会社の管理構造のいくつかの態様を変更したり、その商業運営のいくつかの態様を変更することを求めている。WAMJは、会社取締役会の提案に基づいてすべての株主提案に投票しますが、以下の場合は除外します
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a. |
WAMJは株主に株主権利計画の承認を要求する株主提案に賛成票を投じた |
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b. |
WAMJ投票は，WAMJが取締役会に対して承認した提案に適合する代理投票ガイドラインに適合する株主提案を支持する |
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c. |
WAMJはケースベースで他の株主提案に投票し，そうでなければ会社は取締役会全体の投票権を差し押さえる |
WAMJは、オープンまたはクローズド投資会社の株式を利用してその投資戦略を実施することができる。上記第1部及び第2部に列挙されたカテゴリに属する投資会社の株主投票は、これらの基準に基づいて採決される
| |
• |
|
WAMJは、基金の初志と基金が顧客ポートフォリオで果たす役割を考慮して、具体的な状況に応じて投資会社の投資目標の変化に関するアドバイスに投票します |
| |
• |
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WAMJは、ケースベースで投票することは、費用増加をもたらすすべての提案(例えば、通過)をもたらす12b-1投資相談スケジュールを変更したり、基金合併を承認したり)、類似基金の比較可能な費用と提供されるサービスを考慮する |
WAMJが、米国発行者ではない証券に投票することを要求された場合、すなわち、外国司法管轄区域の法律に基づいて登録されている、米国証券取引所またはナスダック株式市場に上場していない発行者は、健全な企業統治および開示枠組みが存在することを前提とした以下の基準を使用する。しかしながら、これらの基準は、場合によっては外国発行者に適用されない可能性があるので、適用される場合にのみ適用される
| |
1. |
WAMJは大多数の取締役が経営陣から独立することを要求する株主提案に賛成票を投じた |
| |
2. |
WAMJは、取締役会の指名、監査、報酬委員会の独立性の向上を求める株主提案に賛成票を投じた |
| |
3. |
WAMJは、米国連邦法律および米国証券取引所上場要求に類似したコーポレート·ガバナンス基準の実施を支持する株主提案と、その他の面で会社登録所の司法管轄区域法律に違反しない株主提案を支持する |
WAMJは，具体的な状況に応じて，(1)株主に優先購入権がない場合には，会社が発行した普通株の20%を超える普通株を発行するか，(2)株主が優先購入権を持つ場合には，会社が発行した普通株の100%を超える普通株を発行する，という提案に投票する
西部資産管理会社個人有限会社株式会社(“WAMS”)
コンプライアンス政策と手続き
代理投票
WAMSは，我々の受託責任と適用される法律法規に基づいて，投票のエージェントが顧客の最適な利益に適合することを確保するために，我々が合理的に設計したと考えられる政策やプログラムを採用して実施した.米国証券取引委員会の顧問への要求に加え、我々の代理投票政策は、ERISA口座が長期的に存在する受託基準と責任を反映している
手続きに含まれるガイドラインは投票基準に基準を提供することを目的としているが，投票ごとに最終的にケースベースで行われ，会社の顧客に対する契約義務や投票時のすべての他の関連事実や状況を考慮する(したがって，これらのガイドラインは会社が適切と考える範囲で覆すことができる)
WAMSは、投票権を行使する際に、美盛またはその関連会社(西部資産関連会社を除く)の上級管理者、取締役、または従業員と、その顧客が所有する任意の証券の投票について協議または合意しない
プログラム.プログラム
責任と監督
西部資産法律とコンプライアンス部は代理投票過程の管理と監督を担当している。依頼書の収集は，投資支援の会社行動エリア(“会社行動”)で協調する.研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる任意の適用ガイドラインを利用して，個々のエージェントの適切な投票立場を決定する
クライアント許可
各顧客の投資管理プロトコルは、口座起動時に審査され、代理投票指示を得る。合意がエージェント投票に対して沈黙している場合、包括的な裁量権許可を含むか、またはアカウントがERISA計画の資産を代表する場合、西部資産は代理投票の責任を負う。法律統合部は代理投票権行列を維持する
代理収集
顧客を代表して代理材料の登録を受けたすべての人、顧客委託者、顧客銀行、および受託者(“代理宛先”)は、それを会社訴訟に転送しなければならない。新規顧客の代理受信者(または、西部資産が既存の顧客の適用可能な代理受信者が変更されたことを認識した場合、既存の顧客のための代理受信者)は、起動時に、受信した代理材料の適切な送信会社への行動に関する通知を受信し、すべての代理材料をタイムリーに転送する責任があることを警告する。会社の行動以外の西部資産者が代理材料を受け取った場合、彼らは直ちに材料を会社の行動に転送しなければならない
代理投票
会社の行動が代理材料を受け取ると、それらは法律コンプライアンス部に転送され、以下の行動を調整する
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1. |
依頼書を審査して、影響を受けた口座を決定します |
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2. |
影響を受けた口座を確認して西部資産投票権を確認する |
| |
3. |
法律·コンプライアンス部職員は、重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するために依頼書問題を審査する[重大な利益衝突を決定するさらなる情報については，本プログラムの利益衝突部分を参照されたい.] |
| |
4. |
重大な利益相反が存在する場合、(4.1)合理的で実行可能かつ法律の適用可能な範囲内で、西部資産は、競合を直ちに顧客に通知し、競合を開示し、顧客の代理投票指示を取得し、(4.2)顧客に通知し、そのような指示を取得する(例えば、顧客は共通基金または他の混合ツールまたはERISA計画顧客である)合理的で実行可能または適用可能ではない範囲内で、西部資産は独立した第三者の投票指示を求める |
| |
5. |
法律およびコンプライアンス部門の職員は、彼らが推薦した投票を得るために、適切な研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーに代理材料を提供する。研究アナリストとポートフォリオマネージャーは，これらのプログラムに含まれる投票ガイドラインを考慮した後，具体的な状況に応じて投票を決定する.疑問を生じないように、各顧客の最適な利益を考慮して、西部資産は異なる顧客に同じ依頼書を投票する可能性がある。アナリストやポートフォリオマネージャーの意思決定基盤は、法律コンプライアンス部によって記録され、維持されている |
| |
6. |
法律·コンプライアンス部職員は，第(4)又は(5)項で受信した指示に基づいて依頼書に投票を行い，依頼書材料中の説明に従って投票後の依頼書を返す |
時間を計る
西部資産の作業者は、上記のようなエージェント収集およびエージェント投票ステップが、適用されるリターンエージェント投票の最終期限までに完了することを保証するために、特別な場合がないことを保証するために、このように行動する
記録保存
西部資産維持コンサルタント法第204-2節及びERISA DOL公告投票による委託書記録94-2.これらの記録には
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• |
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西部資産会社が作成した任意の文書のコピーは、依頼書をどのように投票するかを決定するために重要な意味を持つ |
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• |
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各書面顧客は、代理投票記録の提供を要求し、西部資産は、顧客の口頭及び書面請求に対する書面回答を要求する |
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• |
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投票待ち株式の統一証券識別プログラム委員会(“CUSIP”)番号； |
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• |
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この事項は発行者か発行者の株主によって提出されたか |
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• |
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投票の結果、発行者管理チームの提案に賛成するか反対するか |
記録は5年間、2年前に西部資産のオフィスに保存されていた接近しやすい場所に保存されている
開示する
西部資産会社の委託書政策は、会社の表ADVの第2 A部に記載されている。顧客の要求に応じて、私たちは顧客にこのような政策と手続きのコピーを提供するつもりだ。また，要求に応じて，クライアントは彼らのエージェントがどのように投票するかに関する報告を受け取ることができる
利益の衝突
法律コンプライアンス部は，重大な利益衝突が存在するかどうかを決定するためにすべてのエージェントを審査する.検討すべき問題は含まれているが、これらに限定されない
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• |
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西洋の会社(または法律の適用要件が考慮されている範囲内で、その関連会社)が会社または会社の従業員集団のために資産を管理しているか、または他の方法で会社に権利を持っているかどうか |
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• |
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ウェストであっても、ウェストの役員であっても、取締役の幹部であっても、取締役であっても、代理投票を推薦する適用を担当するポートフォリオマネージャーまたはアナリスト(総称して“投票者”と呼ばれる)も、役員、役員の近親者、または個人または商業関係にある役員、役員候補者、または代理権競争に参加する人である |
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• |
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他の業務又は個人関係があるか否かは、投票者が株主の前にあることの結果に個人利益がある |
投票ガイド
西部資産の実質的な投票決定は、各エージェント投票の特定の事実および状況に依存し、指定された研究アナリストまたはポートフォリオマネージャーによって評価される。以下にあげる例は，意思決定過程を支援するガイドラインである
ガイドラインは通常株主に提出される提案タイプに基づいてグループ化される.第1部は承認され、会社取締役会によって推薦された提案、第2部は株主が提出した委託書に組み入れられた提案、第3部は投資会社の議決権株式に関する問題、第4部は外国発行者に関する独自の考慮事項に関するものである
第1部-取締役会承認の提案
株主投票に提出された大多数の事項は、会社自身が提出した提案に関連しており、これらの提案は会社取締役会によって承認され、推薦されている。現在上場企業が実施しているコーポレート·ガバナンス強化のやり方を踏まえると、西部資産は独立取締役会が達成した決定に賛成票を投じるのが一般的だ。取締役会が承認したいくつかの提案に関するより具体的なガイドラインは以下のとおりである
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取締役会に関連した事項。西部資産は、選挙会社が指名した取締役や取締役会が承認した取締役会に関する他の事項の提案投票エージェントであるが、以下の場合を除く |
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取締役会に独立取締役の多数がない場合、または取締役会が完全に独立取締役からなる指名、監査、報酬委員会を有さない場合、取締役会全体の投票は差し止められる |
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• |
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取締役のいずれかの著名人は、会社から独立した取締役とみなされ、かつ取締役としてのサービスに加えて、会社から補償を受けていれば、彼に投票しない |
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取締役が指名された誰でも、取締役会や委員会会議に出席する割合が75%未満であり、かつ合理的な欠席理由がなければ、投票は差し止められる |
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競争の激しい役員選挙では、投票は具体的な状況に応じて行われる |
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役員報酬に関する事項。西部資産は通常、役員報酬と会社の長期業績をリンクさせた給与計画を好む。取締役会が承認した役員報酬に関する提案について逐案採決を行ったが、以下の場合は除外した |
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取締役会全体の投票権を会社が他の方法で差し押さえない限り、西部資産会社は株式オプション計画に投票し、最小の年度希釈につながる |
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西部資産投票は、水中オプションの代替または再定価を可能にする株式オプション計画または提案に反対する |
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西部資産会社は、現在の株式市場価格より低い行権価格でオプションを発行することを許可する株式オプション計画に反対票を投じた |
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会社が取締役会全体の投票権を他の方法で差し押さえない限り、西部資産投票は、計画に基づいて購入した株の割引をその時価の15%以下に制限し、発売期間を27ヶ月以下とし、10%以下の希釈を招く従業員の株式購入計画を支持する |
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資本化に関する事項。会社の資本構造の管理は多くの重要な問題に関連し、キャッシュフロー、融資需要と市場状況を含み、これらはすべて各会社の独特な状況である。そのため、西部資産は、西部資産が他の方法で取締役会全体の投票を差し押さえない限り、取締役会が承認した会社資本の変化に関連する提案に対して逐案投票を行う |
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• |
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西部資産会社は普通株式の発行許可に関する提案に賛成票を投じた |
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• |
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西部資産投票は、株式分割(逆株式分割を除く)の実施提案を支持する |
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• |
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西部資産会社は株式買い戻し計画の提案を許可することに賛成票を投じた |
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• |
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買収、合併、再編、その他の取引に関する事項。西部資産は取締役会が承認した取引で具体的な状況に応じてこれらの問題に投票する |
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反買収措置に関連した事項。西部資産投票は、取締役会が承認した反買収措置の提案に反対したが、以下を除く |
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西部資産は株主権利計画を承認または承認する提案に対して逐案投票を行う |
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西部資産は具体的な状況に応じて公平な価格条項を採用する提案に投票する |
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• |
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その他の業務事項。西部資産は取締役会が承認した提案に投票し，これらの提案は会社の改称，監査人任命の承認，株主総会に関する手続き事項などの日常業務事項を承認している |
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西部資産は具体的な状況に応じて会社の定款や定款を改正する提案に投票する |
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西部資産は会議で他の身元不明の実質的な業務の処理を許可することに反対票を投じた |
第2部--株主提案
米国証券取引委員会の関連規定は、会社の委託書に盛り込むために株主に提案を提出することを許可する。これらの提案は、通常、会社の管理構造のいくつかの態様を変更したり、その商業運営のいくつかの態様を変更することを求めている。西部資産は、会社の取締役会によるすべての株主提案の提案に基づいて投票されたが、以下の通りである
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西部資産投票は株主提案を支持し、株主に株主権利計画の承認を要求する |
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西部資産投票は、西部資産が取締役会に承認した提案に適合した代理投票ガイドラインに適合する株主提案を支持する |
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• |
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西部資産は他の株主提案に対して逐案投票を行い、そうでなければ同社は取締役会全体の投票権を差し押さえる |
第3部-投資会社の投票権株式
西部資産はオープンまたはクローズド投資会社の株式を利用してその投資戦略を実施することができる。上記第1部と第2部に列挙されたカテゴリに属する投資会社の株主投票は、これらの基準に基づいて投票を行う
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• |
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西部資産は、基金の初志と基金が顧客ポートフォリオで果たす役割を考慮した場合、投資会社の投資目標の変化に関する提案に逐案投票を行う |
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西部資産は、具体的な状況に応じて費用増加を招くすべての提案に投票する(例えば、採用12b-1投資相談スケジュールを変更したり、基金合併を承認したり)、類似基金の比較可能な費用と提供されるサービスを考慮する |
第4部−海外発行者の議決権株式
西部資産が、米国発行者ではない証券に投票することが要求された場合、すなわち、外国司法管轄区域の法律に基づいて登録された、米国証券取引所またはナスダック株式市場に上場していない発行者が、以下の基準を使用する場合、これらの基準は、健全なコーポレートガバナンスと開示枠組みが存在することを前提としている。しかしながら、これらの基準は、場合によっては外国発行者に適用されない可能性があるので、適用される場合にのみ適用される
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西部資産投票は、大多数の取締役が経営陣から独立した株主提案を要求することを支持する |
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西部資産投票は、取締役会の指名、監査、報酬委員会の独立性を向上させることを求める株主提案を支持する |
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• |
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西部資産会社は、米国連邦法律や米国証券取引所上場要求に類似したコーポレート·ガバナンス基準の実施を支持する株主提案と、その他の面で会社登録所の司法管轄区域法律に違反しない株主提案を支持する |
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西部資産会社は、具体的な状況に応じて、以下の提案に投票する：(1)会社が発行した普通株の20%を超える普通株を発行し、株主はいない先発で人を制する株主が優先購入権を有する、または(2)発行普通株が会社が発行した普通株の100%を超える |
退職口座
ERISAに拘束されている口座や他の退職口座については，西部資産は顧客投票依頼書に責任があると推定されている。米国労働省(DOL)は、投資マネージャーが退職口座投票依頼書を代表する責任があると発表し、投票依頼書の権限を他の指定された受託者に保留することを明らかにしなければならない。また、西部資産が代理人への投票を明確に禁止しない限り、米司法省は、責任はまだ投資マネージャーにあると確定している。米司法省の立場を守るために、西部資産は、西部資産が(1)投票依頼書の権利が顧客の指定受託者に保持されていること、(2)西部資産が顧客の投票依頼書を代表することができないことを示す具体的な書面指示を得ない限り、その退職口座投票依頼書として義務があると推定される。西部資産がそのような指示を受けていない場合、西部資産は、退職口座顧客の最適な利益に基づいて、顧客が提供する任意のエージェント投票指導原則に従って投票エージェントを担当する
(a)(1):
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| 名前と住所 |
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服役期限 |
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過去5年間の主な職業(S) |
| S·ケネス·リーチ 西部資産
東コロラド通り三八五号です。カリフォルニア州パサディナ91101 |
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2014年以来 |
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これに責任を負う日常の仕事基金ポートフォリオ管理チームの他のメンバーと共同管理し、1998年から2008年と2014年以来西部資産首席投資官を務め、2008年から2013年まで西部資産高級顧問/首席投資官を務めた共通して-2013-2014年に西部資産最高投資責任者を務めました。 |
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| グレッグ·E·ハンデラー 西部資産 東コロラド通り三八五号です。 カリフォルニア州パサデナ 91101 |
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2013年以来 |
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これに責任を負う日常の仕事基金ポートフォリオ管理チームの他のメンバーと共に管理し、2002年以来西部資産で研究アナリスト/ポートフォリオマネージャーを務めている。 |
(A)(2)：財務管理部門が提供するデータ
次の表は基金の投資専門家に関するいくつかの補足情報を示している。他の説明がない限り、すべての情報は2022年12月31日まで提供されます
投資専門家が管理する他の口座
次の表には、基金投資専門家が日常管理責任を有するアカウント(基金を除く)の数と、以下の各カテゴリにおけるこれらのアカウントの総資産が記載されています
投資会社、他の集合投資ツール、その他の口座を登録します。カテゴリごとに，業績に応じて課金される口座数と口座中の総資産についても説明した
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| 首相の名前 |
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口座タイプ |
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量
勘定.勘定
管を受ける |
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総資産
管を受ける |
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量
勘定.勘定
管理対象
どっち
相談料
はい。
パフォーマンス-
基台 |
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管理的資産
それに向かって
相談料は
パフォーマンス-
基台 |
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| S.ケネス·リーテック |
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その他の登録投資会社 |
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94 |
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$ |
1467.6億 |
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ありません |
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|
ありません |
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他の乗用車 |
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316 |
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$ |
704億7千万 |
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26 |
|
|
$ |
27.4億 |
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他の口座 |
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638 |
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$ |
1772億5千万 |
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|
|
26 |
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|
$ |
151億6千万 |
|
| グレッグ·E·ハンドラー |
|
その他の登録投資会社 |
|
|
4 |
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|
$ |
30.8億 |
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|
|
ありません |
|
|
|
ありません |
|
| |
他の乗用車 |
|
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16 |
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|
$ |
39.1億 |
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|
4 |
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|
$ |
2億26億 |
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他の口座 |
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7 |
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|
$ |
25億9千万 |
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2 |
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$ |
8億99億 |
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| ‡ |
以上の数字は、西部資産管理会社(“西部資産”)従業員が管理するポートフォリオの総数を反映している。リーチは会社のすべてのポートフォリオの管理に参加しているが、彼らは特定のポートフォリオを担当する唯一の人ではない。西部資産の投資規律はチーム方法を強調し、この方法は異なる市場領域で働く専門家チームの努力を結合した。彼は西部資産全体の投資理念の実施を監督し、各部門のチームの仕事を調整した。このような構造は、顧客ポートフォリオがすべてのチームメンバーの専門知識を利用した共通認識から利益を得ることを保証する |
(a)(3): 投資専門家の報酬
利益の衝突
二次コンサルタントは、顧客ポートフォリオに直接影響を与える可能性のある様々な潜在的利益衝突を解決するために、コンプライアンス政策とプログラムを採択した。例えば、複数のポートフォリオ(個人として管理されているポートフォリオを含む)を管理する際に、潜在的な利益衝突が生じる可能性がある。これらには、ポートフォリオ取引の知識およびタイミング、投資機会、および仲介人選択に関する潜在的利益衝突が含まれる可能性がある。ポートフォリオマネージャーはポートフォリオ取引の規模、タイミング、可能な市場影響をよく知っている
投資機会は、ポートフォリオマネージャーが管理するポートフォリオにも、ポートフォリオマネージャーが管理する他のアカウントにも適している可能性があるが、ポートフォリオおよび他のアカウントを十分に参加させる十分な数がない可能性がある。同様に、一つのポートフォリオと他の口座が保有する投資を売却する機会も限られている可能性がある。ポートフォリオマネージャーが、業績ベースの費用を支払うので、ポートフォリオではなく、1つのアカウントを優先的に扱う動機がある場合、またはポートフォリオマネージャー、サブアドバイザー、または付属会社がアカウント内に権益を有する場合、競合が生じる可能性がある。時間が経つにつれて、二次コンサルタントは、公平かつ公平に基づいて複数の顧客口座間に有価証券取引や投資機会を割り当てる手続きをとっている。取引に参加できる合格口座は通常、比例配分に基づいて同じ価格を共有し、現金獲得性、投資制限とガイドライン、ポートフォリオ構成と策略などの要素の違いを考慮する
証券取引については，サブアドバイザーがどの仲介人またはトレーダーを用いて各注文を実行するかを決定することは，最適な取引実行を求める責務と一致する.しかしながら、いくつかの他のアカウント(例えば、非登録投資会社の集合投資ツールおよび組織および個人のために管理されている他のアカウント)については、顧客は、サブアドバイザーが仲介人またはトレーダーを選択することを制限するか、または特定の仲介人またはトレーダーを介して直接取引を行うように指示することができる。これらの場合、特定の証券におけるポートフォリオの取引は、集まっているのではなく、これらの他の口座とは別に配置されてもよい。証券の単独取引は、証券の市場価格または取引の実行に一時的に影響を与える可能性があり、または両方を兼ねており、ポートフォリオまたは関連する他の口座を損なう可能性がある。さらに、複数のポートフォリオおよび/または他のアカウントの管理は、ポートフォリオマネージャーが、各ポートフォリオおよび/または他のアカウントの管理に異なる時間および注意を注ぐことをもたらす可能性がある。二次コンサルタントのポートフォリオ管理チーム方法と大口取引方法は、この潜在的リスクの制限を図る
副コンサルタントはまた、業務連絡先がプレゼントを贈呈したり、娯楽活動を開催したりする可能性に対応するために、プレゼントや娯楽政策を維持しており、これらの活動は従業員のビジネス判断に影響を与える可能性がある。従業員は象徴的な価値のプレゼントしか残しておらず、一定の価値を超える娯楽活動の精算が要求されている。ビジネス連絡先によって贈呈または後援されるすべてのプレゼント(極めて価値の低いプレゼントを除く)および娯楽活動は、可能な問題があるかどうかを定期的に検討するプレゼントおよび娯楽ログに報告されなければならない
サブアドバイザーの従業員は、顧客口座とサブアドバイザーの全体取引活動に関する取引や持株情報にアクセスすることができる。この情報は、従業員がその個人アカウントを取引する際にこの情報を利用する可能性があるため、潜在的な利益衝突を表す。したがって、二次顧問は、1940年の法令及び細則第17 j-1条に規定されている道徳的規則を維持する204A-1顧問法案に基づいて、個人取引を解決する。また、“道徳規則”は、副顧問業務のすべての面で、より広範な良好な行為と受託責任原則の確立を図る。“道徳規則”は法律とコンプライアンス部によって管理され、副顧問のコンプライアンス監督計画を通じて監督される
顧客資産の管理において、副コンサルタントはまた、他の潜在的な利益衝突に直面する可能性があり、上記の説明は、存在すると考えられる可能性のあるすべての利益衝突の完全な説明ではない。副顧問はまた1つのコンプライアンス監視計画を維持し、独立監査師を招聘して毎年SOC 1/ISAE 3402監査を行う。このような段階は潜在的な利益紛争を解決することを確実にするのに役立つ
投資専門家の報酬
基金投資専門家の報酬については、二次コンサルタントの報酬制度は、各従業員に総報酬範囲を割り当てており、この範囲は、各役割の職能と同業者範囲を基準とした年間市場調査に基づいて得られている。この方法は、彼らの技能、経験、および予想結果を生成する能力の外部市場価値を反映するために、従業員の総報酬を奨励することを目的としている。標準給与には競争力のある基本給、豊かな従業員福祉、そして退職計画が含まれている
また、副顧問の従業員はボーナスを得る資格がある。これらの手配は従業員の利益と副顧問の利益を緊密に一致させ、専門職の仕事機能と正式な審査過程で測定した税前業績によって確定することを目的としている。すべてのボーナスは完全に自由に支配できる。考慮した要因は，投資専門家の適切な同レベルグループや基準に対する投資実績である(例えば，証券指数と基金に関する基準，すなわち基金年度平均総リターンと比較した基金定款記載基準であり，なければ基金年次報告に記載されている基準である)。業績評価は1年、3年と5年の基礎の上で行い、補償を基礎とする--その中で3年と5年は更に重要である。副コンサルタントは投資専門家の税引き前投資実績と他の基準との対比は、状況によります。投資専門家は、通常、同様の投資戦略を有する複数のアカウント(基金を含む)を担当するので、彼らは、通常、特定のアカウントではなく、類似アカウントのセットの業績に従って補償を受ける。ボーナス決定を行う際に考慮可能な他の要素は顧客サービス、業務発展、副顧問におけるサービス年限、管理或いは監督職責、業務戦略の制定への貢献及び副顧問業務への全体的な貢献を含む
最後に、トップ人材を誘致·維持するために、すべての投資専門家が追加の奨励を受け、その優れた業績を表彰する資格がある。これらの報酬は、上記の要因に基づいて決定され、奨励日の後の一定期間にわたって付与される長期報酬を含む
(a)(4): 投資専門証券所有権
次の表は、2022年12月31日までの投資専門家1人当たり実益保有証券のドル範囲を示しています
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| ポートフォリオマネージャー |
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ドル範囲：
ポートフォリオ
証券
有益な
持っている |
| S·ケネス·リーチ |
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A |
| グレッグ·E·ハンデラー |
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A |
ドル範囲の所有権は以下のとおりである
答え：いいえ
B: $1 - $10,000
C: 10,001 - $50,000
D: $50,001 - $100,000
E: $100,001 - $500,000
F: $500,001 - $1 million
あなた：100万ドル以上
| 第九項です。 |
閉鎖管理投資会社及び関連購入者が持分証券を購入する |
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(a) |
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(b) |
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(c) |
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(d) |
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| 期間 |
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合計する
量
株
購入した |
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平均値
支払いの価格
1株当たり |
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合計する
量
株
購入した
以下の内容の一部として
公然と
宣言
計画や
番組 |
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最大数量
その年の5月の株
しかしまだ購入されます
計画や
番組 |
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| 1月1日から1月31日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,146,525 |
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| 2月1日から2月28日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,146,525 |
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| 3月1日から3月31日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,146,525 |
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| 4月1日から4月30日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,146,525 |
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| 5月1日から5月31日まで |
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2,783 |
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$ |
11.98 |
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2,783 |
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1,143,742 |
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| 6月1日から6月30日まで |
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28,599 |
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$ |
11.70 |
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28,599 |
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1,115,143 |
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| 7月1日から7月31日まで |
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2,974 |
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$ |
11.62 |
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2,974 |
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1,112,169 |
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| 8月1日から8月31日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,112,169 |
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| 9月1日から9月30日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,112,169 |
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| 10月1日から10月31日まで |
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33,372 |
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$ |
10.61 |
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33,372 |
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1,078,797 |
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| 11月1日から11月30日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,078,797 |
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| 12月1日から12月31日まで |
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0 |
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0 |
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0 |
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1,078,797 |
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| 合計する |
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67,728 |
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$ |
11.16 |
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67,728 |
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1,078,797 |
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2015年11月16日、基金取締役会(“取締役会”)は、基金の株式取引価格が資産純資産額を下回る場合、公開市場で最大約10%の発行済み普通株を買い戻すことを許可したと発表した。取締役会は、株主価値を高める可能性があると経営陣が合理的に信じている時間と額で普通株を買い戻すように基金管理層に指示した。基金は特定の割引レベルまたは任意の特定の金額で株を購入する義務がない
適用されません
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(a) |
登録者の主執行者及び主要財務官は、規則要求に対する彼らの開示制御及び手続の評価に基づいて、登録者の開示制御及び手続(例えば、1940年“投資会社法”(以下、“1940年法案”という。)下の規則30 a−3(C)で定義されている)が、本報告書の提出日から90日以内に有効であり、この項の要求の開示を含むと結論している30a-3(b)1940年法案及び1934年証券取引法の第15 d-15(B)条による |
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(b) |
関連期間中、財務報告に対する登録者の内部統制(1940年法案規則30 a−3(D)の定義による)は何も変化しなかった |
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本報告書は、登録者の財務報告の内部統制に重大な影響を与えるか、または大きな影響を及ぼす可能性がある |
| 第十二項。 |
閉鎖管理投資会社の証券貸借活動を開示する |
(A)(1)本文書に添付されている道徳的規則
展示品99.CODE ETH
(A)(2)本文書に添付されている2002年“サバンズ-オキシリー法案”第302条に規定する証明書
展示品99.CERT
(B)本文書に添付されている2002年“サバンズ-オキシリー法案”第906条に規定する証明書
展示品99.906 CERT
(C)独立公認会計士事務所の同意
Ex 99_同意
サイン
1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者は次の署名者がその代表として本報告に署名することを正式に許可した
西部資産担保融資機会基金会社
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| 差出人： |
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/s/ジェーンTrust |
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ジェーン·トラスト |
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最高経営責任者 |
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| 日付： |
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March 02, 2023 |
本報告書は、1934年の証券取引法及び1940年の“投資会社法”の要求に基づき、次の日に登録者として署名された
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| 差出人： |
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/s/ジェーンTrust |
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ジェーン·トラスト |
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最高経営責任者 |
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| 日付： |
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March 02, 2023 |
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| 差出人： |
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/s/クリストファー·ベラドゥッチ |
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クリストファー·ベラドゥッチ |
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首席財務官 |
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| 日付： |
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March 02, 2023 |
