0000776867誤り2022会計年度Http：//Fasb.org/us-GAAP/2022#DisContinedOperationGainLossOnDisposalOfDisContinedOperationNetOfTaxP 3 YHttp：//Fasb.org/us-GAAP/2022#その他の資産Http：//Fasb.org/us-GAAP/2022#その他負債Http：//Fasb.org/us-GAAP/2022#その他の資産Http：//Fasb.org/us-GAAP/2022#その他負債00007768672022-01-012022-12-310000776867WTM：ニューヨーク証券取引所のメンバー2022-01-012022-12-3100007768672022-06-30ISO 4217：ドル00007768672023-02-21Xbrli：共有0000776867WTM：HgGlobalBamMember2022-12-310000776867WTM：HgGlobalBamMember2021-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2022-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2021-12-310000776867WTM：KuduInvestmentManagementLLCMメンバー2022-12-310000776867WTM：KuduInvestmentManagementLLCMメンバー2021-12-310000776867WTM：他のエンティティのメンバー2022-12-310000776867WTM：他のエンティティのメンバー2021-12-3100007768672022-12-3100007768672021-12-31ISO 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2021音符メンバー2021-12-310000776867WTM：KuduCreditFacilityMemberUS-GAAP：EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2022-12-310000776867アメリカ-アメリカ公認会計基準：横ばい報告金額公正価値開示メンバーWTM：KuduCreditFacilityMember2022-12-310000776867WTM：KuduCreditFacilityMemberUS-GAAP：EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310000776867アメリカ-アメリカ公認会計基準：横ばい報告金額公正価値開示メンバーWTM：KuduCreditFacilityMember2021-12-310000776867WTM：他の操作員US-GAAP：EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2022-12-310000776867WTM：他の操作員アメリカ-アメリカ公認会計基準：横ばい報告金額公正価値開示メンバー2022-12-310000776867WTM：他の操作員US-GAAP：EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310000776867WTM：他の操作員アメリカ-アメリカ公認会計基準：横ばい報告金額公正価値開示メンバー2021-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーUS-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分2018-01-012018-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーUS-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分2020-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーUS-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分2021-01-012021-12-310000776867WTM：他の操作員US-GAAP：DisposalGroupeldforsaleNotDissuedOperationsMembers2021-12-310000776867US-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分WTM：他の操作員2022-05-122022-05-120000776867WTM：NSM保険グループメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2022-01-012022-12-310000776867WTM：NSM保険グループメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：NSM保険グループメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2020-01-012020-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2022-01-012022-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバー米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2020-01-012020-12-310000776867米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2020-12-310000776867米国-公認会計基準：非持続的運営要求販売メンバー2019-12-310000776867US-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分WTM：NSM保険グループメンバー2022-12-310000776867US-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分WTM：NSM保険グループメンバー2021-12-310000776867US-GAAP：販売メンバーによる運営中止処分WTM：NSM保険グループメンバー2020-12-310000776867US-GAAP：部門休業運営メンバー2022-01-012022-12-310000776867US-GAAP：部門休業運営メンバー2021-01-012021-12-310000776867US-GAAP：部門休業運営メンバー2020-01-012020-12-310000776867アメリカ-公認会計基準：アメリカ政府メンバー2022-12-310000776867アメリカ-公認会計基準：会社債務証券メンバー2022-12-310000776867米国-公認会計基準：市政債券メンバー2022-12-310000776867米国-公認会計基準：資産認可証券メンバー2022-12-310000776867アメリカ-公認会計基準：担保融資禁止メンバー2022-12-310000776867米国-公認会計基準：固定ペアメンバー2022-12-310000776867米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバー2022-12-310000776867WTM：MediaAlphaMember2022-12-310000776867アメリカ-公認会計基準：業界その他すべてのメンバー2022-12-310000776867米国-公認会計基準：取引所取引基金メンバー2022-12-310000776867WTM：TotalCommonEquitySecuritiesMember2022-12-310000776867米国-公認会計基準：その他の長期投資メンバー2022-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2022-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2021-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーSRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーSRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーSRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーWTM：スウェーデン税務署のメンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーWTM：スウェーデン税務署のメンバー2020-01-012020-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2020-12-310000776867SRT：ParentCompany Member2019-12-310000776867WTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2022-01-012022-12-310000776867WTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2022-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーSRT：ParentCompany MemberWTM：スウェーデン税務署のメンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：シリウスグループのメンバーSRT：ParentCompany MemberWTM：スウェーデン税務署のメンバー2020-01-012020-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：白山林ケンホールディングスメンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2021-01-012021-12-310000776867米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバーSRT：ParentCompany MemberWTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2021-01-012021-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：BridgeHoldingsLtd.メンバーアメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2021-01-012021-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：WhiteMountain AdamsIncMember2021-01-012021-12-310000776867米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバーSRT：ParentCompany MemberWTM：WhiteMountain AdamsIncMember2021-01-012021-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：WhiteMountain AdamsIncMemberアメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2021-01-012021-12-310000776867米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバーSRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000776867WTM：白山投資バミューダメンバー2022-01-012022-12-310000776867WTM：WhiteMountain AdamsIncMember2022-01-012022-12-310000776867SRT：ParentCompany Member米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバーWTM：WhiteMountain AdamsIncMember2022-01-012022-12-310000776867WTM：GroupArkInsuranceLimitedメンバー2022-01-012022-12-310000776867WTM：PSCHoldingsLtd.メンバー2022-01-012022-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：白山投資バミューダメンバー2021-01-012021-12-310000776867米国-GAAP：ShortTermInvestmentsメンバーSRT：ParentCompany MemberWTM：白山投資バミューダメンバー2021-01-012021-12-310000776867SRT：ParentCompany MemberWTM：白山投資バミューダメンバーアメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：PSCHoldingsLtd.メンバー2021-01-012021-12-310000776867WTM：HgGlobalMembers2021-01-012021-12-310000776867WTM：非現金入金プロジェクトメンバーWTM：BridgeHoldingsLtd.メンバー2020-01-012020-12-310000776867WTM：HgGlobalBamMember2020-12-310000776867アメリカ-GAAP：再保険可能メンバーの再保険を許可2021-12-310000776867アメリカ-GAAP：再保険可能メンバーの再保険を許可2022-01-012022-12-310000776867アメリカ-GAAP：再保険可能メンバーの再保険を許可2022-12-310000776867アメリカ-GAAP：再保険可能メンバーの再保険を許可2020-12-310000776867アメリカ-GAAP：再保険可能メンバーの再保険を許可2021-01-012021-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2022-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2022-01-012022-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2021-12-310000776867WTM：ArkInsuranceHoldingsLimitedMembers2021-01-012021-12-31

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

 表10-K

 

☒			この条例第13条又は15(D)条に基づいて年報を提出する 1934年証券取引法

本財政年度末まで十二月三十一日, 2022

あるいは…。

 

☐			条約第13条又は15(D)条に基づいて提出された移行報告 1934年証券取引法

そこからの過渡期について

 手数料書類番号1-8993

ワイトサン保険グループ有限会社です。

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

バミューダ諸島						94-2708455
(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域)						(国際税務局雇用主身分証明書番号)
サウス通り23号、3 Bスイートルーム
ハノーバー						03755-2053
新ハンプシャー						(郵便番号)
(主にオフィスアドレスを実行)

登録者の電話番号は市外局番を含んでいます(603) 640-2200

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

クラスごとのタイトル

取引コード

登録された各取引所の名称

普通株、1株当たり1.00ドル

WTM

ニューヨーク証券取引所

WTM.BH

バミューダ証券取引所

同法第12条(G)に基づいて登録された証券：ありません

登録者が証券法第405条に規定する有名な経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで表示してくださいはい、そうです ý違いますo

 登録者が法案第13節又は第15(D)節に基づいて報告書を提出する必要がない場合は，複選マークで示してください。はい、そうですo 違います。 ý

 再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または第15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです ý違いますo

 

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです  ý違いますo

 登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

大型加速ファイルサーバ

ý

ファイルマネージャを加速する

o

非加速ファイルサーバ

o

規模の小さい報告会社

☐

新興成長型会社

☐

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守するo

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われるý

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する o

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示すo

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(同法第12 b-2条で定義される)。はい、そうです☐違いますý

 2022年6月30日現在、登録者の非関連会社が保有する議決権のある株の総時価(ニューヨーク証券取引所に上場する株の終値と国又は地域取引所に上場していない株との対価による)は#ドルである3,569,108,224.

 2023年2月21日までに2,567,5271株当たり1.00ドルの普通株式が発行されている(ただし、26，700株がその日に帰属されていない限定的な普通株式を含む)。 

引用で編入された書類

1934年の証券取引法(改正された“取引法”)第14 A条に基づいて米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出された登録者最終委託書のうち、2023年5月25日に開催予定の登録者年次会員総会に関連する部分は、本10−K表の第III部に引用により組み込まれている。ここで特に参考となる依頼書を導入した部分を除いて，依頼書は本テーブル10-Kの一部として提出されるとはみなされない.

---

カタログ

			第1部
第1項。			業務.業務			1
			一般情報			1
			HG Global/BAM			1
			箱舟			7
			プリクラ			14
			その他の操作			15
			投資する			17
			生産運営を停止する			18
			監督管理			18
			視聴率			25
			人力資本			25
第1 A項。			リスク要因			26
項目1 B。			未解決従業員意見			36
第二項です。			属性			36
第三項です。			法律訴訟			36
第四項です。			炭鉱安全情報開示			36
			利用可能な情報			36
			私たちの執行官に関する情報は			37
			第II部
五番目です。			会社普通株·関連株主事項と発行者が株式を購入する市場 証券			38
第六項です。			選定された財務データ			38
第七項。			経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析			39
			経営成果			39
			流動性と資本資源			63
			関係者との取引			68
			非公認会計基準財務指標			69
			肝心な会計見積もり			71
			前向きに陳述する			94
第七A項。			市場リスクの定量的·定性的開示について			95
第八項です。			財務諸表と補足データ			97
第九項です。			会計と財務情報開示の変更と相違			97
第9条。			制御とプログラム			97
プロジェクト9 B。			その他の情報			98
			第三部
第10項。			役員·幹部と会社の管理			98
第十一項。			役員報酬			98
第十二項。			特定の実益所有者の担保所有権及び経営陣及び関連株主の事項			98
十三項。			特定の関係や関連取引、取締役の独立性			98
14項です。			チーフ会計士費用とサービス			98
			第4部
第十五項。			展示品と財務諸表の付表			99
第十六項。			表格10-Kの概要			100
			認証する			C-1

---

第1部

プロジェクト1.ビジネス

一般情報

 

ワイトサン保険グループ有限会社(“当社”または“登録者”)は免除されたバミューダ有限責任会社であり、その主な業務はその付属会社および連属会社を通じて行われる。本報告では、“白山”という言葉は、状況に応じて、組織内の1つまたは複数のエンティティを統合することを意味する。会社の本社はバミューダHM 11号ハミルトンリード街26番地にあります。その主な実行事務室は新ハンプシャーハノーバー南通り23番3 Bスイートルームに位置し、郵便番号は03755-2053年、登録事務所はバミューダHM 11番教会街2番クラレンデンビルにあります。会社のサイトはWww.White emountains.comそれは.White Mountainウェブサイト上の情報は、参照によって本報告書に組み込まれておらず、本報告書の一部でもない。

White Mountainは、保険、金融サービス、関連業界の業務および資産の日和見および価値志向の買収を行い、その子会社を通じてこれらの業務および資産を経営し、魅力的な撤退推定値を得る際にこれらの業務および資産を処分する。

White Mountainは、2022年12月31日現在、市政債券保険、財産·傷害保険、再保険、資産·富管理会社の資本ソリューション、その他の4つの分野で業務を展開しています。White Mountainの市政債券保険業務は、その子会社HG Global Ltd.及び再保険子会社HG Re Ltd.(“HG Re”)(総称して“HG Global”と呼ぶ)によって行われる。HG Global設立の目的は，HG Reにより米国相互保険会社(BAM)の創設に資金を提供し，再保険を提供することであり，BAMは相互市政債券保険会社(総称してHG Global/BAM)である。White Mountainの財産および傷害保険および再保険業務は，その付属会社の箱舟保険ホールディングスとその付属会社(総称して“箱舟”)を通して行われている。White Mountainは、その子会社Kudu Investment Management LLCおよびその子会社(総称してKuduと呼ぶ)を介して、資産および富管理会社に資本ソリューションを提供しています

White Mountainの他の業務には、会社およびその完全子会社White Mountain Capital，LLC(“WM Capital”)、その他の中間ホールディングス会社、その完全投資管理子会社White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、WM Advisorsが管理する投資資産があり、MediaAlpha，Inc.(“MediaAlpha”)，PassportCard Limited(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd(“DavidShield”)(総称して“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”)(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtiaAlpha(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtavidShield“(”PassportCard“)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtaAlpha(”DavOutrigger Re Ltd.独立アカウント2023-1(“WM Outrigger Re”)、いくつかの他の統合および非統合エンティティ、およびいくつかの他の資産。White Mountainの報告可能部門は2022年12月31日現在、HG Global/BAM、Ark、Kuduであり、私たちの残りの運営業務、ホールディングス、その他の資産は他の運営に含まれています。

HG GLOBAL/BAM

概要

HG Global/BAM部門はHG Global，HG ReとBAMの統合結果からなる.BAMはアメリカ初であり、相互市政債券保険会社でもある。BAMは、市政債券の元本と利息を速やかに支払うことを確保することにより、基本公共目的プロジェクトへの融資のための市政債券の発行者に市場参入を提供し、利息支出を低減する。BAMはニューヨークに本部を置き，その保険加入者が所有して運営しており，これらの保険加入者はBAMの債務のために保険を購入する市政当局である。米国公認会計原則(“GAAP”)は、White Mountainがその財務諸表にBAMを統合した結果を要求し、これらの結果は非持株利益に起因する。BAMは法定会計ベースでニューヨーク州金融サービス部(“NYDFS”)に報告し、独立したGAAP財務結果を報告しない。

HG Global成立の目的は、BAMの起動に資金を提供し、HG Reを通じてBAMが保証した保険証書に額面15%までの第1の損失再保険保障を提供することである。HG GlobalとHG Reの登録地はバミューダにある。2012年の設立時、HG Globalの資本は6.09億ドルだった。HG Globalとその付属会社は，BAMが発行した5.03億ドル黒字手形(“BAM黒字手形”)を購入することにより，BAMの初期資本化に資金を提供している。参照してください“キー会計推定-黒字手形推定-BAM黒字手形”76ページは、BAM黒字手形に関連する会計およびリスクを議論するために使用される。BAMは2012年に標準プール金融サービス有限責任会社(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)の“AA/安定”格付けを受けて発売された。2022年6月、スタンダードプールはBAMの格付けを肯定し、格付けはAA/安定だった。AA“は、スタンダードプールが付与した23の財務力格付けのうち3番目に高い格付けである

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BAMはその保険を受けた市政債券保険証書ごとに保険料を徴収する。保険料の一部は会員の黒字入金(“MSC”)であり、残りの部分はリスク保険料である。市政債券払い戻しの場合、MSCは元の発行から得られた一部を再利用することができ、実際には市債返金の総保険料の相殺となる。BAMによって保証された債務の発行者はBAMのメンバーであり、彼らのいずれかのBAMが保証した債務が返済されていない限り。メンバーとして、彼らはBAMでBAMの取締役を投票し、発表後に配当を得る権利があることを含む一定の利益を持っている。

BAMは、学校、公共事業、交通施設のような基本公共目的プロジェクト融資のために発行された市政債券に集中している。BAMは中小投資級市政債券に集中しており，主にAA，A，BBB種別である。BAMは比較的リスクの低い保険組合を構築することを求め、慎重な単一リスク制限を持っている。White Mountainは、BAM保証の市政債券は散戸投資家に対して強力な魅力を持っており、散戸投資家は規模が小さく、流動性の悪い債券を購入し、ポートフォリオの多元化程度は比較的に低く、信用分化技能と分析資源も機関投資家より低いと考えている

BAMは気候関連事件の影響を受け，これらの事件は市政発行者の債務返済能力に影響を与えている。BAMは気候変動リスクをその信用保証プロセスに組み入れた。このようにする過程で，BAMは気候変動に関する悪天候事件(洪水，野火，干ばつを含む)の短期経済影響も考慮し，海面上昇や気温パターン変化が人口や財産価値に及ぼす長期的な影響も考慮した

2022年と2021年12月31日まで、White Mountain報告書のHG Global関連の総資産はそれぞれ11.25億ドルと10.84億ドルで、総株式はそれぞれ3.64億ドルと4.46億ドルだった。ワイト山は2022年12月31日と2021年12月31日まで、HG Global 96.9%の優先株と88.4%の普通株権益を保有している。ホワイト山は2022年と2021年12月31日現在、HG Globalに関する非持株権益をそれぞれ(100万ドルと900万ドル)と報告している

White Mountain報告書の総資産は2022年と2021年12月31日までにそれぞれ5.07億ドルと5.5億ドルであり、BAMに関する非持株権益はそれぞれ1.55億ドルと1.24億ドルである。

再保険条約

前置反転写

BAMはHG Reと締結された最初の損失再保険条約(“FLRT”)の締約国であり，この条約によると，HG ReはBAMが保証する各市債に対して額面15%までの未償還損失保護を提供する。資本付加価値債券については、額面は現在の利付債券の推定等値額面に調整される。その見返りに、BAMは市政債券に保険を提供するために徴収したリスク割増の約60%を放棄し、これは割譲手数料を差し引いた純額である

FLRTは永久的な合意であり、条項は指定された期間後に再交渉することができる。2021年の間、BAMとHG Reは、条項を2024年末に再交渉し、その後5年ごとに再交渉する可能性があることに同意した。

もし双方が修正された条項について合意できなければ、論争は双方が合意したいくつかの原則に基づいて仲裁によって解決されるだろう。修正された契約条項はNYDFSの承認を受けなければならない。BAMが改訂条項が受け入れられないと考えている場合、HG Reを購入することを選択するか、または別の再保険会社に公平な価値でHG Reを購入させることを選択することができる

前述の規定によると、BAMの保険引受案内は香港再保険会社の同意を得てから改訂することができる。また、HG Globalの子会社HG Holdings Ltdは、BAM取締役会の選挙に2人の取締役を指定する権利がある。

フィドゥスRe

BAMは超過損失担保再保険協定の締約国であり、この協定はBAMのクレーム支払い資源を増加させ、FIDUS Re，Ltd.(“FIDUS Re”)によって提供され、FIDUS Reはバミューダに本部を置く特殊な目的保険会社であり、2018年に設立され、BAMのみに再保険保護を提供する

FIDUS Reは最初に2018年に1億ドルの保険関連証券(“FIDUS Re 2018プロトコル”)を発行することで資本を獲得した。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。保険リンク証券の初期期限は12年で、発行日後5年以内に償還することができる。FIDUS Re 2018年プロトコルによると、FIDUS ReはBAM部分財務保証グループ(“2018保証グループ”)が1.65億ドルを超える総損失の90%を再保険し、総返済額は最高1億ドルに達する。FIDUS Re 2018年プロトコルには、2.76億ドルを超える損失は含まれていません。2018年にカバーされたポートフォリオは、2022年12月31日現在、BAM未返済総額面の約27%を占めている。

2021年，FIDUS Reは1.5億ドルの保険関連証券(“FIDUS Re 2021プロトコル”)を追加発行し，初期期限は12年であり，発行日から5年後に償還可能である。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。FIDUS Re 2021プロトコルによると，FIDUS ReはBAMの一部財務保証組合せ(“2021保証組合せ”)が1.35億ドルを超える総損失の90%を再保険し，総返済額は最高1.5億ドルに達する。FIDUS Re 2021プロトコルには3.02億ドルを超える損失は含まれていません。2021年にカバーされるポートフォリオは、BAMが2022年12月31日までに総額面の32%を返済していない。

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2022年、FIDUS Reは1.5億ドルの保険関連証券(“FIDUS Re 2022プロトコル”)を追加発行し、初期期限は12年で、発行日から7年後に償還できる。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。FIDUS Re 2022プロトコルによると，FIDUS ReはBAM部分財務保証組合せ(“2022年保証組合せ”)が1.1億ドルを超える総損失の90%を再保険し，総返済額は最高1.5億ドルに達する。FIDUS Re 2022プロトコルは、2.77億ドルを超える損失を含まない。2022年にカバーされるポートフォリオは、BAMが2022年12月31日までに総額面の約33%を返済していない。

XOLT

2020年、BAMはHG Reと超過損失再保険協定(“XOLT”)を締結した。XOLTによれば、HG ReはBAMが保証する市政債券がNYDFS単一発行者制限を超えるオープンポートに最後のドル保護を提供する。XOLTの総限度額は、より低い者を基準として、1.25億ドルまたは追加信託が任意の時点で保有する資産である。XOLT項での割譲は、HG Reによって承認される必要がある。BAMは2022年12月31日現在、XOLTにより8000万ドルのHG Re開放を放棄している

付属信託基金

HG Reの前述の信託の下での責任は、2つの付属信託の資産総額によって制限されなければならず、この2つの付属信託は、それぞれ第114条信託及び補充付属信託(“補充信託”及び第114条信託とともに“付属信託”)である。

BAMはHG ReがFLRTにより支払うべき渡保料(譲渡手数料を差し引く)と同等の現金を月ごとに114条の信託に直接入金する。第114条信託目標残高は、HG Reの未稼ぎ保険料及び未払い損失及び赤字調整費用(“LAE”)準備金(あれば)に等しい。いずれの四半期末においても、条例114の信託残高が目標残高を下回った場合、資金は補充信託から抽出され、条例114に入金され、金額は差額と等しい。いずれの四半期末においても，第114条信託残高が目標残高の102%を超えた場合，資金は第114条信託から抽出され，補充信託に入金される。2022年12月31日と2021年12月31日までの第114条信託残高は2.89億ドルと2.5億ドルである。

補完信託目標残高は6.03億ドルであり，第114条の目標残高を超えた現金と証券金額(“補完信託目標残高”)を差し引く。任意の四半期末に、補充信託残高が補完信託目標残高を超える場合、超過した部分はHG Reに割り当てることができる。割当は，まずBAM黒字手形の計上利息として譲渡し，次いで現金および/または固定収益証券である。BAM黒字手形は時間とともに返済されるため、BAM黒字手形は補充信託内で現金と固定収益証券で代替される。2022年と2021年12月31日現在、補充信託残高はそれぞれ5.68億ドルと6.02億ドルであり、その中には2.15億ドルと2.31億ドルの現金と投資、3.4億ドルと3.65億ドルのBAM黒字手形、1400万ドルと600万ドルのBAM黒字手形の受取利息が含まれている。

任意の時点で、条例114の信託残高および補足信託残高の和がゼロに等しい場合、BAMは、決定に基づいてFLRTを終了することを選択することができる。しかしながら、HG Reは、公平時価が(I)1億元以上であるか、または(Ii)当時の第114条の信託目標残高の10%以上の信託資産を、第114条の信託目標残高のうちの大きい者に入金することを選択することができる。

担保信託基金が保有する資産は、2022年と2021年12月31日現在、それぞれ8.57億ドルと8.52億ドルであり、5.03億ドルと4.81億ドルの現金と投資、3.4億ドルと3.65億ドルのBAM黒字手形、1400万ドルと600万ドルのBAM黒字手形の受取利息を含む

BAM黒字手形の受取利息総額は、2022年12月31日と2021年12月31日現在で1.58億ドルであり、担保信託以外の金額が含まれている。

競争/定価

市政債券保険業は競争が激しい。BAMの主なライバルはAssured Guaranty Ltd.(“Assured”)である

BAMとAssuredは、財務力格付け、クレーム支払い資源、保証戦略によって自分を区別することを求めている。BAMはそれが多くの明らかな競争優位性を持っていると考えている。BAMの被保険ポートフォリオは基本的な公共目的のアメリカ市政債券のみを含み、担保ローンと資産支持証券、派生商品、非アメリカ構造或いは主権信用或いは領土信用(例えばプエルトリコ)に対してリスク開放がない。BAMは、時間の経過とともに、その共通構造がその株式会社の競争相手に対する資本コストメリットを提供すると信じている。

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BAMは、その加入ポートフォリオおよび各保険加入者に関する透明性の提供を求めている。BAMが保証した市政債券の発行者と投資家が財務力を一手に監視できるようにするために，BAMは保険発行者ごとの信用ファイルを公表した。クレジットファイルは、CUSIP、義務者、州、または部門によってBAMのウェブサイトでアクセスすることができる。

定価(すなわち保険料レベル)は、金利レベル、信用利差、取引価値、および取得金利(すなわち、保険形式で取得されたすべての利息貯蓄のパーセンテージ)を含む多くの要素の影響を受ける。他の条件が変わらない場合には，金利が高いほど信用利差が大きくなり，BAMの取引価値が競争相手に対して高いほど捕獲比率が高くなり，定価が通常高くなる。

保険加入ポートフォリオ

以下の表には、BAMの2022年と2021年12月31日までの保険ポートフォリオを資産別に示しています

百万

2022年12月31日

2021年12月31日

セクタ.セクタ

未償還総額面価値

平均スタンダードプール信用格付け(1)

未償還総額面価値

平均スタンダードプール信用格付け(1)

一般義務

$

55,955.0

A

$

50,375.0

A

実用プログラム

13,583.3

A

11,826.6

A

専用税

10,755.0

A

9,740.1

A

一般基金

8,218.7

A+

7,650.2

A

高等教育

6,947.5

A-

6,291.5

A-

企業システム

4,537.4

A

3,313.1

A

保険加入ポートフォリオ総額

$

99,996.9

A

$

89,196.5

A

(1)平均信用格付けはスタンダードプールの信用格付けに基づいており、スタンダードプールの格付けが得られていなければ、スタンダードプールはムーディーズ投資家サービス会社(“ムーディーズ”)が提供する信用格付けに相当する。

次の表は、BAMが2022年12月31日と2021年12月31日までの未返済総額面から計算した10大直接開放を示している

			2022年12月31日
百万ドル						未償還総額面価値(2)						未返済総額面金額の割合(2)						スタンダード·プール信用格付け(1)
ペンシルバニア州有料道路委員会						$	441.3					0.4		%							A
イリノイ州シカゴ市(クック県)、販売税-現地						409.0						0.4									AA-
ネバダ州クラーク県(クラーク県)						383.1						0.4									A+
ニュージャージー州運輸信託基金管理局システム 計画債券ニュージャージー州燃油税(2)						375.9						0.4									BBB+
イリノイ州						369.8						0.4									BBB+
マイアミ·ド·ド県学校取締役会(マイアミ-デイブ県)						366.8						0.4									AA-
メトロポリタン波止場と展示局イリノイ州(クック県)						366.3						0.4									A-
サウスカロライナ州公共サービス局						366.0						0.4									A-
カリフォルニア州サクラメント(サクラメント県)						349.4						0.3									BBB
ニューヨークメトロポリタン運輸局(MTA)、公共交通機関Farebox(2)						346.9						0.3									BBB+
10大露光量合計						$	3,774.5					3.8		%

(1) スタンダードプールが付与した23の信用格付けのうち、“AA-”が4位、“A+”が5位、“A”が6位、“A-”が7位、“BBB+”が8位、“BBB”が9位だった。

(2) 資本付加価値債券については、表示された金額は、その債券が当期利付債券である場合の推定等値額面に等しい

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			2021年12月31日
百万ドル						未償還総額面価値(2)						未返済総額面金額の割合(2)						スタンダード·プール信用格付け(1)
ネバダ州クラーク県(クラーク県)						$	387.4					0.4		%							A+
イリノイ州シカゴ市(クック県)、販売税-現地						376.8						0.4									AA-
ニュージャージー州運輸信託基金管理局システム 計画債券ニュージャージー州燃油税(2)						376.5						0.4									BBB
イリノイ州						365.6						0.4									BBB
ニューヨークメトロポリタン運輸局(MTA)、公共交通機関Farebox(2)						346.9						0.4									BBB+
ペンシルバニア州有料道路委員会						341.5						0.4									A
サフォーク県ニューヨーク州(サフォーク県)						335.2						0.4									A-
ペンシルバニア州連邦(2)						325.6						0.4									BBB-
オレゴン州立大学や公立高等教育-総収入						320.7						0.4									A
ペンシルバニア州ウェストモラン県市政当局、水務						318.6						0.4									A+
10大露光量合計						$	3,494.8					4.0		%

(1) スタンダードプールが付与した23の信用格付けでは、“AA-”が4位、“A+”が5位、“A”が6位、“A-”が7位、“BBB+”が8位、“BBB”が9位、“BBB-”が10位だった。

(2) 資本付加価値債券については、表示された金額は、その債券が当期利付債券である場合の推定等値額面に等しい

次の表は，2022年12月31日と2021年12月31日までのBAM保険ポートフォリオの地理的分布を示している

						2022年12月31日
百万ドル						リスク数量						未償還総額面価値						未返済総額面金額の割合
カリフォルニア州						824						$	20,055.5					20.1		%
テキサス州						976						13,615.4						13.6
ペンシルバニア州						535						10,880.2						10.9
イリノイ州						467						9,065.9						9.1
ニューヨークです						413						5,822.4						5.8
ニュージャージー						197						4,195.8						4.2
フロリダ州						83						3,184.1						3.2
アラバマ州						206						3,172.7						3.2
オハイオ州						181						2,844.5						2.8
ミシーゲン						163						2,342.4						2.3
他の国						1,374						24,818.0						24.8
保険加入ポートフォリオ総額						5,419						$	99,996.9					100.0		%

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						2021年12月31日
百万ドル						リスク数量						未償還総額面価値						未返済総額面金額の割合
カリフォルニア州						785						$	18,813.3					21.1		%
テキサス州						910						11,802.6						13.2
ペンシルバニア州						520						10,596.1						11.9
イリノイ州						456						8,091.6						9.1
ニューヨークです						364						4,557.6						5.1
ニュージャージー						179						3,959.9						4.4
アラバマ州						197						2,865.2						3.2
オハイオ州						176						2,762.5						3.1
フロリダ州						81						2,662.3						3.0
ルイジアナ州						92						1,914.9						2.1
他の国						1,293						21,170.5						23.8
保険加入ポートフォリオ総額						5,053						$	89,196.5					100.0		%

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日のリスク開放発行者規模でBAMの保険ポートフォリオを示しています

百万ドル						2022年12月31日																		2021年12月31日
各発行元の元の額面金額(1)						リスク数量						未償還総額面価値						未返済総額面金額の割合						リスク数量						未償還総額面価値						未返済総額面金額の割合
1000万ドル以下です						2,822						$	10,937.1					10.9		%				2,831						$	11,314.9					12.7		%
1000万ドルから5000万ドル						2,074						38,372.2						38.4						1,788						35,313.3						39.6
5000万ドルから1億ドル						332						19,090.3						19.1						288						17,791.2						19.9
1億ドルから2億ドル						124						14,596.8						14.6						93						11,493.1						12.9
2~3億ドル						38						7,747.1						7.7						39						8,662.5						9.7
3億ドルから4億ドル						25						7,855.7						7.9						13						4,286.3						4.8
4億ドルから5億ドル						4						1,397.7						1.4						1						335.2						0.4
保険加入ポートフォリオ総額						5,419						$	99,996.9					100.0		%				5,053						$	89,196.5					100.0		%

(1) 各発行者の元の額面には払い戻しと再発行の取引は含まれていない

保険信用監督管理

BAM経営陣は、保険のみの市政債券の信用状況を定期的に評価する監督委員会を維持している。監督委員会は、各保険の市政債券を4つの監督カテゴリのうちの1つに分類し、最後の2つのカテゴリはBAM保険信用観察リストの保険付き市政債券を表す。規制3類は保険のある市政債券を代表しており、その発行者は全体の信用品質の悪化を招く財務、法律、あるいは行政問題を経験しているが、保険損失が生じる可能性はわずかと考えられる。監督4類とは、損失が発生することが予想され、あるいは損失が支払われ、まだ回収されていない、あるいは取り戻すことができない保証市政債券である。

観察リストの保証市政債券は密接に監視され、BAMの法律顧問と顧問と協議して制定した救済計画を含むBAMの不良信用管理手続きの制約を受けた。いかなる救済計画の目標は発行者が直面している問題を解決し、信用に影響を与えるいかなる外部要素を解決し、債権者の権利が実行されることを確保し、任意の信用トリガ或いは契約の面で発生する可能性のあるいかなる違約行為を是正することである。BAMは他の保険会社、市政債券保有者および/または関係者と協力し、適宜救済措置をとることができる。

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箱舟

概要

2021年1月1日、ワイト山は箱舟の持株権(箱舟取引)を獲得した。参照してください付記2--“重大取引”箱舟取引に関する議論は，F−17ページを参照されたい。箱舟は専門的な財産と傷害保険と再保険会社であり、広範なニッチ保険と再保険製品を提供する。箱舟はイギリスとバミューダの主要子会社2社を通じて精選保険を受けている

イギリスでは箱舟企業会員有限会社(“箱舟企業会員”)を通じてロンドン労合社(“労合社”)市場に参加しているが，箱舟企業会員有限会社(“aCML”)は箱舟全資所有の労合社企業会員であり，後者は労合社4020および3902財団(“財団”)に保証能力を提供している。箱舟シンジケート管理有限公司(“箱舟シンジカ”)は箱舟全資が所有する労合社管理代理であり，シンジケートの引受を担当している。これらの財団は多元化された保険と再保険組合を引き受け、財産保険、専門保険、海運とエネルギー保険、傷害保険と意外健康保険を含む。シンジケート4020は2007年4月1日に販売を開始し、シンジケート3902は2017年1月1日に販売を開始した

箱舟取引前の会計年度では，財団の保証資本は第三者保険および再保険グループ(“TPCサプライヤー”)からかなりの割合で提供され，箱舟の法人メンバーと全額再保険契約を締結していた。TPCプロバイダが2020オープン会計年度にシンジケートに参加した割合はシンジケート総純収益の43%であった。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった

2021年1月，保険環境の改善に対応し，箱舟取引から提供された資金を利用するために，箱舟はその完全子会社Group Ark Insurance Limited(“Gail”)をバミューダに登録した第4種保険·再保険会社に転換し，第三者業務の引き受けを開始した。今回の転換に先立ち、Gailはバミューダに登録されている3種類の再保険会社で、1つのCMLに会社間割当株式再保険を保証し、ACMLの労合社での資本金要求(“労合社の資金”)を支援するための追加資本を提供している。箱舟取引の結果、ゲイルは2021年に著しい業務拡張を経験し、従業員を募集し、運営を強化し、この成長を支援した。ゲイルは今、財産、専門、海洋、エネルギー、死傷保険など、バミューダからの一連の第三者業務を請け負っている。2022年12月、AM BestはGailのA/安定格付けを確認した

この2つの管轄区域では，箱舟は主に公開市場と一般代理機関(“MGA”)の保険と再保険ブローカーと卸を通じて保険業務を請け負っている

White Mountain報告の総資産は2022年12月31日と2021年12月31日現在で34.86億ドルと30.27億ドルであり，箱舟関連の総株式は9.65億ドルと9.05億ドルである。White Mountainは2022年12月31日と2021年12月31日までに箱舟72.0%(経営陣の持分インセンティブを考慮して63.0%)を保有し，箱舟に関する2.48億ドルと2.31億ドルの非持株権益を報告した。残りの株式は現従業員と元従業員が保有している。将来、White Mountainが投資資本リターンのハードルの一定の倍数に達した場合、管理職の展示期間株主は追加の箱舟株式を得ることができる。すべて稼ぐと、これらの追加株式は終値時の発行済み株式の12.5%を占めることになる。

保険と再保険の概要

一般的に、保険会社は、顧客(被保険者)が支払う保険料と交換するために保険証書を受ける。保険証書は、保険会社と被保険者との間の契約であり、保険会社は、被保険者又は第三者クレーム者が受けた契約範囲内の損失を賠償することに同意する。このような契約はしばしば裁判所のその後の法的解釈、立法行動、そして仲裁の影響を受ける。

再保険は，再保険会社(再保険者)が賠償保険会社(割譲会社)が保険を受ける保険リスクに同意する手配である.再保険は、個人リスクの正味の開放を減少させること、巨額または悲劇的な損失の保護を提供すること、および必要な資本レベルおよび財務または運営レバー率の維持を支援することを含む、剥離している会社をいくつかの態様で利益を得ることができる。再保険は、剥離している会社に追加の保険能力を提供することができ、再保険なしの場合のように資本を増加させることなく、より大きなリスク、より多くのリスクを受けることを可能にする。再保険者自身も再保険を購入することができ、これは転換性再保険と呼ばれ、割譲会社から負担されるリスクを保証する。再保険会社が再保険契約を締結する原因は多く，その多くは会社と再保険契約を締結させることである。

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再保険は一般的に条約や臨時規定に基づいて制定される。契約再保険は協定であり、この協定によると、再保険者は合意期間内(通常は1年)に分割側会社が発行したすべての合格保険書によって特定の部分または種別のリスクを負担する。再保険契約を締結する際には，再保険者は個々のリスクを評価せず，割譲会社による原始保険決定を受けるのが一般的である。合意再保険は一般的に比例または超過損失で保証される。比例再保険協定は、再保険者が特定業務により生じる保険料及び損失の所定の割合分を負担する手配である。超過損失条約は、この手配に基づいて、再保険者が負担する損失が割譲会社の損失の特定保留を超えている手配である。一方，一時再保険はリスクごとに保証されており，再保険者がリスク開放ごとに単独の定価を決定することが可能である。

保険と再保険会社の総費用の大部分は保険義務から来ており、一般的にクレームや損失と呼ばれている。クレームを解決する際には、保険員費用や訴訟費用など、様々な法的責任が発生する。損失とLAEは引受年度(会計年度または引受年度)に分類され，箱舟のクレーム管理と最終損失とLAE準備金の推定に用いられる。Arkの公認会計基準報告によると，損失とLAEはクレーム発生年(事故年)ごとに分類されている。次の例年において、箱舟は、以前の保険年度または公認会計原則に従って報告された以前の事故年度の最終損失およびLAEの推定値を増加または減少させると、箱舟は、有利または不利な損失準備金発展を記録し、そのような損失準備金開発を決定するカレンダー年度に記録する。また、保険会社は、従業員補償および福祉を含む保険契約取得費用、代理人に支払われる手数料および保険税、および保険プロセスに関連する他の費用を生成する。保険会社の絶対と相対保険業績を評価する1つの重要な指標は総合比率である。保険会社の総合比率は，発生した損失とLAEと保険料稼ぎ比率(損失率)と購入保険書と他の保険料と保険料稼ぎ比率(費用比率)を加算して算出した。合併比率が100%以下は保険会社が引受利益を発生させることを示し、合併比率が100%を超えることは保険会社が保険損失を発生させることを表す

箱舟のほとんどの収入は，稼いだ保険料，投資収入，実現した純投資収益(損失)から来ている。書面保険料とは、保険又は再保険契約に基づいて被保険者又は再被保険者に徴収される保険料であり、保険提供期間の収入内に稼いでいることが確認された保険料である(すなわち、保険証の有効期間内に比例して計算されるか、又は巨害保険料の場合は、提供される保険保障レベルに比例して計算される)。未満期保険料とは、保険証書が提供する将来の保険範囲に適用される保険料の一部である。保険料の受け取りと保険請求の支払いの間には長い時間があることが多い。この間，箱舟は保険料に投資し，投資収益を稼ぎ，実現した純投資収益(損失)を発生させた

業務範囲

Arkはそのイギリスとバミューダプラットフォームで5大業務線の専門保険と再保険を保証する：財産、専門、海洋とエネルギー、意外傷害と事故と健康。財産、専門、海洋とエネルギー、そして事故と健康保険のクレームは通常、比較的短い時間で報告され、清算される。傷害保険(一般に責任保険と呼ばれる)は、一般に、個人または組織が不注意行為または第三者に身体傷害、財産損失、および/または経済的損害をもたらすことによって生じる法的責任としての財務的結果を含まない。傷害/責任保険の賠償は長い間続くことができる。クレームは往々にして関連損失事件の発生数年後に報告され、最終的に支払い或いは決済されるからである

箱舟は最近，そのポートフォリオに新事業を追加し，同社が利益のビジネス機会に専念しながら保証リスクを慎重に管理しているため，新たな事業を増加させる予定である。箱舟は2つの労合社市場財団を率い、風力発電場、太陽光発電所、水力発電所、地熱発電所、波浪と潮汐プロジェクトを含む再生可能エネルギー顧客を狙っている

次の表には，2022年12月31日，2021年12月31日，2020年12月31日までの年度箱船会社の毛保料を示し，ワイトサン社が箱船会社を所有するまでの期間を含む。White Mountainは、これらの情報は新たな買収業務を理解するのに役立つと考えている

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
属性						$	605.0					$	438.4					$	235.7
専攻						380.1						256.7						118.3
海とエネルギー						315.1						242.2						129.1
死傷状況						85.4						54.4						24.4
事故と健康						66.4						67.0						90.6
毛保険料総額						$	1,452.0					$	1,058.7					$	598.1

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以下は、各ビジネス分野で書かれているビジネス記述である

属性

箱舟の財産業務は保険と再保険に基づいて保証され、被保険者の財産の意外な損失の財務結果、例えば企業の建物、在庫と設備、あるいは個人財産をカバーする。保険を受ける危険はすべての直接人身損失或いは損害保険、業務中断保険と自然災害保険を含む。箱舟の財産保険業務には，主に直接とアルバイト契約，線，MGA拘束力のある認可機関がある。箱舟の財産保険業務は世界的に保険を受けており、米国の超過と黒字限度額と多額の国際口座に重点を置いている。箱舟の財産再保険業務には，主に巨大災害超過損失，リスク超過と割合で保険を受ける契約再保険がある。箱舟の財産再保険業務は世界的に保険を受けており，特に米国，ヨーロッパ，アジアのリスクに注目している

専攻

箱舟の専門業務は保険と再保険に基づいて保証され、一連の個人リスクと条約をカバーし、主に航空、空間、政治と信用、ネットワーク、テロと政治暴力、製品欠陥と汚染、核、芸術品と実物、保証と担保を含む。箱舟の専門保険と再保険業務は世界的に保険を受けている。

航空業

航空保険は主に航空会社と汎用航空会社の航空機機体に対する損失或いは損傷及びそれに伴う乗客と第三者の責任を保証する。危険はテロのような戦争と似たような行動を含む。また，格納庫や空港などの非航空機作業による責任も含まれている可能性がある.

空間

空間保険は、早期運転寿命損失をもたらす誤設計を含む、衛星の打ち上げおよび軌道中の損失または破損を主に保証する。箱舟の宇宙保険は主に専門的で技術的なMGAを支援するルーズリーフクリップで保険に加入している。

政治と信用

政治·信用保険は、主に戦争、政治または政府行動による没収、没収、国有化、保険資産剥奪のリスク、および契約挫折や債務者の不払いのリスクをカバーする。

ネットワークがあります

ネットワーク保険は主にネットワーク攻撃による物理的損害と責任を保証し、恐喝ソフトウェア、データ損失と第三者責任を含む

テロと政治的暴力

テロと政治暴力保険は主に物質的損失や損害とその脅威を保証し、発表されたテロ事件、政治的暴力、および世界各地の先進国と発展途上国の戦争や戦争のような行動による業務中断による後続損失を含む。

製品の欠陥と汚染

製品欠陥および汚染保険は主に、悪意のある製品の改ざん、製品の安全、または政府の強制リコールを含む製品のリコールまたは汚染に関連する第1の当事者と第三者コストをカバーする。箱舟の製品欠陥と汚染保険のカバー範囲の広い業界は、食品と飲料、製造と消費財を含む。

核.核

核保険は、特定の国の核プールと、実物損害や第三者賠償責任から核を暴露する標準財産や傷害保険から除外された会社や機関をカバーしている

美術と芸術

芸術品と実物保険は主に芸術品、実物、輸送中の現金と保険庫の損失、宝石商が輸送や展示中に盗まれたり破損したりすることによる障害保険を保証する。

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保証する

保証保険は、債券発行者、依頼者と債権者との間の財務保証リスクをカバーし、債務返済、違約又はその他の財務義務の責任を解決することを目的としている。箱舟は再保険に基づいてこのポートフォリオを保証し、主にアメリカの登録顧客に超過損失を提供する。関連保証は建築、石油天然ガス、ホテルとレジャー、交通プロジェクトなど多くの業界をカバーしている。

抵当ローン

担保融資保険は、融資機関と借り手との間の財務保証リスクをカバーし、債務返済や違約の責任を解決することを目的としている。箱舟会社は政府が支持する企業の顧客を代表して小さな再保険を保証し、これらの企業は連邦担保協会の信用保険リスク移転計画と連邦住宅ローン会社の機関信用保険構造計画を通じて、保険会社に担保融資の超過損失信用保険を提供する。

海とエネルギー

箱舟の海洋とエネルギー業務は保険と再保険に基づいて保証され、主に船体、貨物、実物、海洋とエネルギー責任及び上流エネルギープラットフォームの実物損害と責任を保証する。海運船体は主に沿海と遠洋船で構成されており、ヨットを含むより軽い船と一緒にすべての保険あるいは全損保険をかけている。貨物には世界各地の通過と移動可能な貨物が含まれており、特にバルク貨物、プロジェクト貨物と打ち上げ前の衛星リスクに重点を置いている。金貨は半貴金属や貴金属を含む高価値商品の輸送と貯蔵である。海運とエネルギー責任には、国際保護·賠償クラブを含む保護·賠償クラブがカバーする汚染や破損による責任を含む、それぞれの業界で業務を展開することによる責任リスクが含まれる。上流エネルギープラットフォームの実物損害と責任は石油·ガス業界の各種の建設、探査と生産リスクをカバーしている。

箱舟の海上とエネルギー保険業務には，主に公開市場で保証される直接的かつ一時的なリスクと，LINE SLIPやMGAによる拘束力のある機構がある。箱舟の海上とエネルギー再保険業務には，比例と超過損失で保険を受ける条約再保険が含まれている。箱舟の海洋とエネルギー保険と再保険業務は世界的に保険を受けている。

死傷状況

箱舟の傷害業務は保険と再保険に基づいて保証されており，主に医療事故，専門責任，一般責任が含まれている。箱船の傷害保険業務は一般に超過損失に基づいて保証されており，これらの超過損失は世界的な業務を持つエネルギー会社を含む大型を中心とした米国会社の事業から来ている。箱舟の傷害再保険業務は超過損失と比例協定に基づいて保証されている

事故と健康

箱舟の意外と健康業務は保険と再保険に基づいて保険を受け、保険範囲の広い人身意外、疾病、旅行と医療保険リスク。箱舟の意外や健康保険業務には、公開市場や意外·健康保険有限会社(“AHU”)を通じて締結された直接·仮契約が含まれている。意外·健康保険有限会社は、箱舟が英国に登録した全額所有のMGAである。箱舟の意外および健康保険と再保険業務は世界的に保険を受けている

地理的集中度

次の表にArkが2022年，2022年，2021年，2020年12月31日までの年度(White MountainがArkを持つまでの期間を含む)の地理的領域別に区分した引保オフィス所在地の毛保料を示す。White Mountainは、これらの情報は新たな買収業務を理解するのに役立つと考えている。

百万						十二月三十一日までの年度
国·地域別の毛保料						2022						2021						2020
イギリス.イギリス						$	833.4					$	695.9					$	598.1
バミューダ諸島						618.6						362.8						—
合計する						$	1,452.0					$	1,058.7					$	598.1

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マーケティングと流通

箱舟は仲介人，MGA，再保険仲介者(総称して“保険と再保険仲介者”と呼ぶ)からなるネットワークを介して製品やサービスを提供する。イギリスでは，箱舟は労合社が承認した仲介人とMGAで構成された財団で運営されている。バミューダでは，Arkは主に再保険仲介機関で再保険業務を獲得し，再保険仲介機関はバミューダとロンドンに本部を置く仲介人代表を介して分割している会社とその保険業務を代表している。箱舟はブローカー，MGA，再保険仲介業者に買収コストを支払い，業務の流れや処理を促進する補償として，保険料の業界標準百分率で計算されるのが一般的である。また，箱舟はその生産された業務の保証利益に応じて何らかのMGAに利益マージンを支払う。

箱舟は2022年，2021年，2020年12月31日までの年間で，箱舟は4つの保険と再保険仲介機関からかなりの毛保費を得ている。下表には，上位4大保険と再保険仲介機関が2022年，2022年，2021年，2020年12月31日までの年度で発生した業務割合を示し，White Mountainが箱舟を持つまでの時期を含む。White Mountainは、これらの情報は新たな買収業務を理解するのに役立つと考えている

						十二月三十一日までの年度
保険と再保険仲介者の毛保険料						2022						2021						2020
ダ信マクレンナン社は						27.1		%				26.5		%				16.2		%
怡安会社						17.1						15.6						11.6
アーサー·J·ガラゲル社は						12.5						8.6						6.3
ウィリス·トワーズ·ワトソン社は						9.4						13.8						11.2
上位4人が発生した業務の総割合 保険と再保険仲介機関						66.1		%				64.5		%				45.3		%

保証と定価

箱舟の目標は，多様化とバランスのとれたベンチャーポートフォリオを構築し，毎年引受利益を生み出すことである。箱舟は規律の厳正な販売戦略を信じ、市場を走り続けることを目的としている。困難な市場条件の下で、箱舟の目標は保険料を急速に増加させることであり、定価、条項と条件、限度額の配置が有利であり、より高い資本リターンをもたらすことができるからだ。ソフト市場では、価格設定、条項および条件、および配備を制限することが十分な資本リターンを達成することをより難しくする可能性がある場合、箱舟は業務量を減少させることを望む。箱舟は事業を放棄しようとしており，自分の定価が負担の開放やリスクに適していないと考えるならば。

箱舟は個人保証機構、持続的な品質監視、リスクの同業者審査を含む保険制御フレームワークを運営している。このフレームワークは、定価およびレートの変化、契約確実性、および適切な条項および条件を監視することによって、質の高い保証を確保することを目的としている。委託引受の性質は自然に引受のリスクを増加させ，第三者は関与するリスクを詳細に審査することなく箱舟とリスクを束ねることができるからである。厳しいガイドラインを適用することにより，箱舟コンプライアンス部門内の専門チームが管理することで，このリスクを低減することができる。このチームは、MGAおよび第三者拘束機関の承認を審査し、事前に連携し、法規およびガイドラインに適合することを確保するために監査計画を監視する。

箱舟はその保証のすべての製品にカスタマイズされた定価モデルを使用している。これらの価格設定モデルは、各種類のトラフィックの許容可能な資本リターン、およびその中の価格設定の各リスクを達成するために必要な価格設定指標を生成することを求める。これらのモデルは業務種別に依存するいくつかの要素に依存し、リスク開放分析、歴史経験、未来の損失コストの推定、クレーム経験と自然災害の将来性、気候変化とインフレの実物リスクを含む。参照してください箱舟−巨大災害リスク管理と再保険保障” on page 12.

箱舟は積極的に単一のリスクとポートフォリオレベルの間の異なる時点の価格十分性を監視し、全体表現を測定と評価する。また、箱舟は、個人リスクとポートフォリオレベルの目標資本リターンを実現するために金利を更新し、資本リターンを向上させる。

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競争

専門的な保険と再保険業界は競争が激しい。箱舟は他の労合社財団、ロンドン市場参加者および主要なアメリカ、バミューダ、ヨーロッパと他の国際保険と再保険会社と競争している。大多数の製品の重要な競争要素は価格、条項と条件、マネージャー関係、保証サービス、格付け機関の財務実力格付けとクレームサービスである。箱舟はバミューダや労合社市場で運営されている保険や再保険会社と競争している

•バミューダ保険と再保険市場：アメリカ国際グループ(AIG)、Arch Capital Group Ltd.，Aspen Insurance Holdings Ltd.，エベレスト再保険グループ(Everest Re Group)、RenaissaeRe Holdings Ltd.など

•労合社市場：アンムリン女史有限会社、蘭開夏郡ホールディングス有限公司、ビズリ社、Hiscox社、その他の財団。

賠償管理

有効なクレーム管理は満足できる保証結果を得るための重要な要素である。箱舟は経験豊富な専任賠償者チームを持っていた。これらの人々は，複雑なクレームに対処するために箱舟が適切なレベルの専門知識を持つことを確保しようとしている。クレーム部門内では，箱舟は様々な共有サービスも利用している。その中には，第三者クレーム管理人，特に価値が低く，あまり専門的でないクレーム(例えば箱舟のMGA生産業務における)，代位権，追跡支援，および法的代表が含まれている。

労合社市場で書かれた業務については、クレーム処理及び案件準備金は、適用される労合社クレーム計画及び労合社クレーム管理原則及び監督枠組みに基づいて構築される。

大災害リスク管理と再保険保障

大災害リスク管理

箱舟はハリケーン、嵐、地震、洪水、野火、竜巻、津波と世界各地の厳冬天気など、予測できない悲劇的な事件による損失に直面している。災害にはまた、公衆衛生危機、テロ、戦争、および戦争のような行動、爆発、インフラ故障、サイバー攻撃による大きな損失が含まれる可能性がある。巨大災害損失の程度は事件の深刻さにも依存し、事件に対する保険リスク総額や顧客に提供される保険範囲にも依存する。保険加入財産または保険加入従業員の価値および集中度の増加、インフレの影響、天気パターンの変化、およびテロと戦争および同様の戦争の行動の増加は、将来の悲劇的な事件によるクレームの頻度および/または深刻さを増加させる可能性がある。 気候変化の特徴は気温上昇、海面上昇ともっと極端な天気事件であり、干ばつ、暴風雨、野火とより強いハリケーンを含み、いくつかの重大な自然災害の頻度と深刻性を増加させた。グローバルシステムがますます相互接続されているため、ネットワーク災害の脅威もますます大きくなっている。

箱船は壊滅的な事件リスクのある地理的地域の保険総保険価値を制限·モニタリングし，再保険を購入することで巨大被害への開放を管理することを求めている。保険価値と潜在的損失を管理、監視、分析するために、箱舟は独自と第三者災害管理ソフトウェアを利用して、多くの異なる災害シナリオの潜在的損失を推定する。Arkはその災害モデルに対して敏感性と圧力テストを行うことを通じて、気候変化の物理リスクをその保証プロセスに入れ、アメリカの嵐頻度の増加と風暴潮の影響を含む。

Arkはリスク管理ソリューション会社(RMS)から第三者グローバル財産巨大災害モデルの許可を得、その独自モデルを用いて様々な財産と非財産巨大災害シナリオの予想可能な最大損失推定(PML)を計算する。箱舟は独自のモデルを用いて財産巨大災害契約の価格を設定しており，これらのモデルは第三者ソフトウェアや他のデータから適切に投入することができる。箱舟が壊滅的なリスクに直面していると判断した業務については，その保証プロセスの一部として，想定されたリスク開放が適切な割増を受けているかどうかを評価するためにリスク開放をモデル化し評価する。

2023年1月現在，250年に一度の事件について，箱舟最大の2つの自然災害PML区は米国嵐と米国地震であり，この2つの地域は米国嵐と米国地震である 税後純リスク開放口は，再保険会社や復職保険料に譲渡された金額を差し引いた純額である。異なるリスクは1年間の異なる時間でより一般的であり，箱舟会社はそれに応じて1年間で受け入れるために外への再保険計画をカスタマイズした Arkの2023年の外向再保険計画が完了すると、ArkはこれらのPMLエリアに対して250年に1回の税引後純開放が総有形資本の約25%-35%を占めると予想している(有形株主権益及び二次債務)それは.2022年12月31日現在の有形資本総額は9.46億ドル

また，箱舟は他の世界的自然災害事件にも被害を与えており，日本地震，日本嵐，ヨーロッパ嵐，米国野火を含むがこれらに限定されない

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箱舟の潜在損失の推定は多くの変数に依存し、嵐強度、暴風と損失増幅の仮定、損失調整費用と天気関連災害後の保険価値比を含む。また，箱舟は保険契約者が提供するデータの質も考慮しなければならない。したがって，仮説が正しくなければ，箱舟が実際の災害から受ける可能性のある損失は，災害シナリオを模擬した予想損失とは大きく異なる可能性がある。米国の嵐や地震災害の推定金額を超える未モデリングの損失もある可能性がある

自然災害の損失に加えて、箱舟は非自然や人為的な巨額の損失に直面している。箱船はクライアントからのデータを用いて，これらのデータを累積ツールやPML評価と組み合わせて潜在的な損失シナリオを得る.現在最大のリスクの開放口はネットワーク，海上エネルギー生産プラットフォーム，テロ事件，戦争と戦争のような行動および政治リスクである

ネットワーク損失は、大規模な国際組織の重大なデータセキュリティホール、発電および配電施設がネットワーク攻撃を受けることによる業務中断、クラウドサービスプロバイダ·データセンターへの悪意のある攻撃、および単一企業と複数の会社間の恐喝ソフトウェアの伝播を含む様々な状況から来る可能性がある。海上エネルギー生産施設の壊滅的な損失は、有形損害、業務中断、汚染責任、追加費用、およびそれによって生じる石油または天然ガスの流れの制御を含むことができる。テロ、戦争、および同様の戦争の行動は、物質的損失、商業中断、責任、生命損失および火災、および世界各地で単一の都市または複数の都市、国または地域で発生する共同攻撃における火災を含む可能性がある。政治的リスクシナリオには、没収、没収、国有化、資産剥奪、債務の返済なし、地政学的不安定、国家が覆され、商品価格の変動による政治的暴力と戦争が含まれることができる。箱舟は，その最大の非自然/人為的損失シナリオの税後純損失は有形資本総額の約15%を占めると推定した。

再保険保障

その企業リスク管理機能の一部として，箱舟はリスク緩和目的で再保険を購入している。

箱舟は、再保険と分割協定を利用して収益変動性を低減し、資本を保護し、リスク集中と累積損失のリスク開放を制限し、その全体の内部リスク許容度や監督機関、格付け機関、労合社が設定と同意の範囲内で管理する。箱舟はまた、個別リスクに対する責任を減少させ、より高い限度額の保険証書を保証できるように再保険と分割協定を締結し、より広範なビジネス利益を持つと考えている

箱舟は再保険を購入することによってその下行リスクを保護し、割当分と超過損失保護、総カバーと業界損失保証を含む災難と重大な損失事件の影響から保護することを求めている。箱舟は担保再保険、返済後再保険、巨大災害債券など、他の構造も考えている

箱舟は2023年の引受年度について、2つの新たな割当株式手配を達成している。1つ目はバミューダ特殊目的保険会社Outrigger Re Ltd.に40%の担保限度シェアを提供し、箱舟のバミューダ全世界財産災害超過損失ポートフォリオをカバーすることである。参照してください“WM Outrigger Re“2つ目は第三者再保険会社に10%の割当分を提供し，箱舟バミューダ財産災害超過損失の組合せを保証することである。

再保険を購入することは，Arkの保険証書の全価値に対する主な責任を免除することはできないため，Arkの再保険者から受取残高を受け取ることはその財務力に重要である.箱舟はその再保険会社の財務力と格付けを監視し続けている。参照してください付記6-“第三者再保険”F-43ページは，箱船最大の再保険会社の議論を知っている

損失とLAE準備金

箱舟は損失とLAE準備金を構築し，将来発生した保険事件のためにクレームや関連費用を支払うのに必要な金額は，報告されたクレームと未報告のクレームを含むと推定される。損失準備金は、損失発生、報告と支払いの間に発生する可能性のあるかなりの時間によって確立される。埋蔵量を見積もる過程は経営陣のかなりの判断に関わり，本質的には不確実である。参照してください“キー会計見積もり−損失とLAE準備金“76ページ目と付記5--“赤字と赤字調整費用準備金“F-32ページでは、箱舟損失準備金手続きに関する全面的な議論が理解されている。

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プリクラ

概要

Kuduは、世代所有権移転、経営陣の買収、買収と成長融資、伝統的なパートナーの流動性を含む様々な目的のために、精品資産と富管理会社に資本解決策を提供する。Kuduはまだ不定期に被投資先に戦略的援助を提供している。Kuduの資本解決策は通常少数の優先持分の形で構築され、分配権を持ち、通常は毛収入とリンクし、直ちに現金収益を発生させることを目的としている

2018年、ワイトサンはKuduの非持株権を買収し、Kuduに最大1.25億ドルを提供することで合意した。2019年、White MountainはKuduの追加所有権を取得し、その総資本約束を3億5千万ドルに増加させた。したがって、White MountainはKuduの持株権を取得し、2019年第2四半期にKuduをその財務諸表の報告可能な部門に統合し始めた。2021年第4四半期、White MountainのKuduに対する総資本約束は1900万ドル増加し、3.69億ドルに達した。2022年第2四半期、White MountainのKuduに対する総資本約束は5000万ドル増加し、4億19億ドルに達した。

クールは2022年5月26日、マサチューセッツ州互恵生命保険会社、ワイト山、クール経営陣から1.15億ドルの株式資本(略称“酷度取引”)を調達した。MASS Mutual、White MountainとKudu管理層はそれぞれ6400万ドル、5000万ドルと40万ドルを貢献し、貨幣前推定値は1.3倍、即ち1.14億ドルであり、Kudu未来参加契約組合の2021年12月31日の株式価値より高い。2021年12月31日現在、Kuduの将来の参加契約組合には5400万ドルの企業価値は含まれておらず、これらの価値は、融資前に販売取引を発表した2社のポートフォリオ会社に関係している。Kuduの取引により、White MountainのKuduに対する基本所有権は99.1%から89.3%に低下した

Kuduは、Kudu取引の余剰資金、超過運営キャッシュフロー、いくつかの販売取引収益の循環、利用可能な債務能力、および追加の持分約束を通じて、新しい資本配置に資金を提供すると予想される。

White Mountain報告書の総資産は2022年12月31日と2021年12月31日現在で8.26億ドルと7.27億ドルであり、Kudu関連の総株式は5.53億ドルと4.66億ドルである。White Mountainは2022年12月31日と2021年12月31日までにそれぞれKudu 89.3%と99.3%の株式(完全希釈，完全転換ベースでそれぞれ76.1%，84.7%)を有し，Kuduに関する7500万ドルと1200万ドルの非持株権益を報告した

ポートフォリオ

Kuduは2022年12月31日現在、世界20社の資産·富管理会社に7.13億ドルを配備しており、撤退した2社を含む。2022年12月31日現在、これらの資産と富管理会社が管理する資産総額は約740億ドルで、不動産、富管理、ヘッジファンド、私募株式、その他の信用戦略を含む一連の資産カテゴリをカバーしている。Kuduの資本の成立当初の平均総現金収益率は9.9%であった。

Kuduの理念は、キャッシュフローの発生と成長の強い資産·富管理会社と協力することだ。Kuduはミドルエンド市場で様々な投資戦略や資産種別を提供する解決策を求めている

Kuduの平均資本展開はこれまで約3600万ドルで、1500万ドルから8100万ドルまで様々だった。マネージャータイプ別に割り当てると、Kuduのポートフォリオの42%は流動性代替製品分野に配置され、30%は個人資本に配置され、23%は富管理に配置され、5%は従来の資産管理に配置される。Kuduは資産種別にまたがる多様性を求める。Kuduはまた、これらの会社の基礎顧客が長期的にロックされることが多いため、民間資本部門を優先し、潜在的な市場低迷時に収入安定を提供することができる

Kuduは、どのマネージャーも会社の総収入の25%を超えないと予想している。より多くの資本の導入に伴い、どの管理会社への依存も減少すると予想される。また、Kuduは地理的に多様性を実現することを求めている。そのポートフォリオは現在14社を含み、本部は米国の9つの異なる州に設置されており、そのうちの2つはイギリス、1つはオーストラリア、1つはカナダにある。

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その他の操作

White Mountainの他の業務には、会社およびその完全子会社WM Capital、その他の中間持株会社、その完全投資管理子会社WM Advisors、WM Advisorsによって管理される投資資産、MediaAlpha、PassportCard/DavidShield、Elementum、WM Outrigger Re、いくつかの他の合併および未合併エンティティ(“他の運営業務”)およびいくつかの他の資産の権益が含まれる。

MediaAlpha

MediaAlphaはマーケティング技術会社です。透明かつ効率的な顧客獲得技術プラットフォームを運営しており、主に財産と傷害、健康および生命保険の垂直な分野で、消費者推薦(すなわちクリック、着信および手がかり)のバイヤーと販売者との間のリアルタイム取引を促進している。MediaAlphaは、そのプラットフォーム上で販売されている各消費者に費用を稼ぐことを推薦することで収入を創出する。取引は、消費者に製品を販売することに依存するのではなく、条件に合った消費者が行動した後にのみ支払うことができる

2020年10月30日、MediaAlphaは初公募株(“MediaAlpha IPO”)を完成した。今回の発行では、White Mountainは1株19.00ドル(引受費を差し引いて1株17.67ドル)で360万株を売却し、総収益は6400万ドルだった。MediaAlphaの初公募に先立ち、White MountainはMediaAlpha配当資本再編に関する5500万ドルの純収益を受けた。

2021年3月23日、MediaAlphaは810万株の二次発行を完了した。二次発行では、White Mountainは1株46.00ドル(引受費を差し引いて1株44.62ドル)で360万株を売却し、純収益は1.6億ドルだった。

MediaAlphaが初めて公募する前に、White MountainはMediaAlphaの非持株権で他の長期投資の中で公正な価値で入金した。MediaAlphaの初公募後、White MountainのMediaAlphaにおける非持株権はMediaAlpha普通株の公開取引株価によって公正価値で入金される。White Mountainは2022年12月31日現在、27.1%の基本所有権権益(完全希釈/完全転換ベースの25.1%)に相当する1690万株を保有している。2022年12月31日の1株9.95ドルの終値で計算すると、White MountainがMediaAlphaに投資する公正価値は1.69億ドルである。White Mountainは2021年12月31日現在、MediaAlpha株1690万株を保有しており、28.0%の所有権権益に相当する(完全希釈、完全転換に基づいて25.7%)。2021年12月31日の1株15.44ドルの終値で計算すると、White MountainがMediaAlphaに投資する公正価値は2.62億ドルである。

通行証/DavidShield

PassportCard/DavidShieldは主にMGAであり，レジャー旅行や外国人医療保険市場に最初のリアルタイムでペーパーレス化された保険解決策を提供し，顧客が必要などこでも数分以内にクレーム支払いを行うことができる。2020年、PassportCard/DavidShieldは規制部門の完全な運営者の承認を得た。この航空会社はイスラエルでレジャー旅行と外国人医療保険を保険し、保険リスクを100%再保険パートナーに譲っている。

PassportCardはイギリスに登録されている世界MGAです。PassportCardは，その保険会社パートナーに保険証を投入して手数料を受け取り，カードベースの技術を使用する許可料を受け取る.PassportCardは，仲介チャネルと直接消費者向けにその製品を流通させ，ある市場での解決策を主要な旅行保険や医療援助会社に特許経営している。

DavidShieldはMGAであり、イスラエル有数の外国人医療保険提供者である。2000年以来、DavidShieldは95以上の国と地域の外交官、非政府組織及び数千社の多国籍企業と個人に業界トップクラスの医療保険解決策を提供した。 DavidShieldは、その保険事業者パートナーに保険証を投入し、クレジットカードベースの技術を使用する許可料を受け取り、構造的手数料を得る

PassportCard/DavidShield保険解決策は、それらが市場で頭角を現す多くの明らかな利点を持っている。リアルタイムクレーム処理フローにより，PassportCard/DavidShieldは通常，再保険パートナーの損失率が業界平均を下回るようにクレーム，損失コスト，詐欺をあらかじめ制御することができる.また、カードによるペーパーレス化配信モデルは、優れた顧客体験を提供し、業界をリードする顧客保持率と強力なブランド忠誠度を有する。PassportCard/DavidShieldは最初はイスラエル市場で発売されたが、今も主にイスラエル市場に集中している。

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白山は2022年12月31日と2021年12月31日現在、PassportCard/DavidShieldの53.8%の株式を保有している。PassportCardとDavidShieldのガバナンス構造は，White Mountainとその共同投資家に同等の権限を与え，運営に最も影響を与える決定を行うことを目的としている

White Mountainは、PassportCard/DavidShieldの非持株権で、他の長期投資で公正な価値で入金します。2022年と2021年12月31日までのPassportCard/DavidShieldにおけるWhite Mountainの権益の公正価値は、それぞれ1.35億ドルと1.2億ドルである。

元素.元素

Elementumは自然災害保険関連証券(ILS)を専門とする第三者登録投資コンサルタント会社である。ワイト山は2019年5月31日、Elementum 30.0%の有限共同権益(“Elementum取引”)を5500万ドルで買収した。2021年1月、White MountainはElementumに200万ドルを投資した。White Mountainは、Elementumの非持株権で他の長期投資で公正な価値で入金されています。White MountainのElementumにおける権益の公正価値は、2022年と2021年12月31日現在、それぞれ3000万ドルと4500万ドルである。ワイト山は2022年12月31日および2021年12月31日までにElementum 29.7%の有限共同権益を有している。

Elementumは第三者顧客が異なるILS部門の独立口座と集合投資ツールを管理し、巨大災害債券、保証再保険投資と業界損失保証を含む。Elementum取引の一部として、White MountainはElementumが管理するILSファンドに5000万ドルを投資することも約束し、2020年12月31日現在、すべて投資している。White Mountainは、2022年12月31日と2021年12月31日までに、Elementumが管理するILS基金にそれぞれ4900万ドルと5200万ドルを投資した。

White Mountainは、2022年第4四半期に、Elementumが管理するILS基金に1億ドルの追加投資を開始することに同意した。White Mountainは2022年12月31日現在、この投資に7000万ドルの資金を提供しており、他の資産に売掛金として記録されている。

WM脚輪

2022年第4四半期、箱舟スポンサーは特別目的保険会社と独立口座会社として登録されたバミューダ社であり、箱舟に再保険能力を提供するOutrigger Re Ltdを設立した。2022年12月20日、Outrigger Re Ltd.は、4つの独立口座を代表して、White Mountainおよび無関係な第三者投資家に2.5億ドルの無投票権償還可能優先株を発行した。優先株を発行した後、Outrigger Re Ltd.はGailと抵当割当株式協議を締結し、箱舟が2023年に保証したバミューダ環球財産巨大災害超過損失投資組合に再保険保障を提供した。優先株発行の収益は担保信託口座に入金され，Gailとの再保険合意下の任意の潜在的義務に資金を提供する。Outrigger Re Ltd.は，Gailとの再保険合意により負担される義務により，いつでも担保信託における資産の総限度額に等しい制限を受ける.再保険協定の条項は，箱舟と優先株株主を適用する共通合意の下で継続することができる

White Mountainは、独立アカウントWM Outrigger Reが発行した100%優先株を2.05億ドルで購入した

大災害リスク管理

2023年1月1日から、Gailとの割当シェア再保険協定により、WM Outrigger Reは、自然災害、嵐、地震、洪水、野火、竜巻、津波、厳冬天気、世界各地のインフラ故障など、予測不可能な災害による損失に直面している。巨大災害損失の程度は事件の深刻さにも依存し、事件に対する保険リスク総額や顧客に提供される保険範囲にも依存する。保険加入財産または保険加入従業員の価値および集中度の増加、インフレの影響、および気象パターンの変化は、将来の悲劇的な事件によるクレームの頻度および/または深刻性を増加させる可能性がある。気候変化の特徴は気温上昇、海面上昇ともっと極端な天気事件であり、干ばつ、暴風雨、野火とより強いハリケーンを含み、いくつかの重大な自然災害の頻度と深刻性を増加させた。

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WM Outrigger Re 2023年1月までの250年に1回の事件の毎回最大の2つの自然災害PML区は，税引後の純開放から計算すると，米国の嵐と米国地震である。WM Outrigger Reは，Gailとの再保険合意によって負担される義務は，いつでも担保信託資産の総限度額に等しい制限を受ける.

箱舟とWM Outrigger Reを同時に考えた場合，2023年1月現在，250年に一度の事件に対して，White Mountainは毎回発生した上で最大の2つの自然災害PMLエリアであり，税引後の開放に基づいて米国ストームと米国地震である。税後純リスク開放口は，再保険会社や復職保険料に譲渡された金額を差し引いた純額である。異なるリスクは1年間の異なる時間でより一般的であり，箱舟会社はそれに応じて1年間で受け入れるために外への再保険計画をカスタマイズした。箱舟2023年の外再保険計画の配給が完了すると，White Mountainは，2022年12月31日までに，これらのPML区の250年ごとの合併税引後純開放はWhite Mountain普通株株主権益の約10%を占めると予想している。

その他経営的業務

White Mountainは，統合後の他の様々な運営業務において持株権を持っている.2022年12月31日現在、White Mountainが報告した総資産は1.54億ドル、総株式は7400万ドル(会社間相殺)であり、これらの業務に関する非持株権益は2000万ドルである。White Mountain報告書の総資産は2021年12月31日現在、1億ドル(1600万ドルの販売対象資産を含む)、総株式は6300万ドル(会社間償却純額を差し引くと、販売待ち業務に分類された1600万ドルの株式を含む)、これらの業務に関連する1200万ドルの非持株権益である。

White Mountainも、各他の運営業務の中で非持株権と、各種の他の運営業務に関連する個人債務ツールを持っており、このような権益は一般に他の長期投資内で公正な価値で入金される。これらの権益の公正価値は、2022年と2021年12月31日までに合計3500万ドルと3700万ドルである。

WM Advisors

2022年12月31日現在、WM Advisors管理および/またはWhite Mountainのほとんどの固定満期日投資、短期投資、普通株式証券、および他の長期投資を監督·管理しているが、BAMのポートフォリオはBAMによって管理されており、外部第三者登録投資マネージャに分アドバイスを提供している

投資する

White Mountainの投資理念は、White Mountainの投資ガイドラインと様々な規制規制を遵守しながら、長期的な税引後総リターンを最大限に実現しながら、慎重なリスクレベルをとり、多様なポートフォリオを維持することである。White Mountainの投資理念によると、1ドルあたりの税引後投資収入や投資収益(実現されているか、実現されていないか)は平等である。White Mountainの投資理念には、環境、社会、ガバナンス(“ESG”)の考慮要因も盛り込まれている。WM Advisorsによって積極的に管理されている投資資産については，国が認可した統計格付け機関の研究と格付けを利用して，徹底した信用リスク評価を行っている。WM Advisorsは、第三者登録投資マネージャに渡された積極的に管理されている投資資産については、ESG要因をその投資プロセスに格納するマネージャのみを使用する。

White Mountainは固定収益ポートフォリオを持ち、主に高品質、短期、固定期限投資、短期投資から構成されています。White Mountainは、固定期間投資に投資し、その価格設定はその投資リスクに対して魅力的であり、固定収益ポートフォリオの平均存続期間を積極的に管理している。2022年12月31日現在、短期投資を含む固定収益ポートフォリオ期間は2.3年。White Mountainは、その固定収益ポートフォリオの一部を管理するために、厳選された第三者登録投資コンサルタントと協力関係を構築しています。参照してください“ポートフォリオ構成“60ページにあります。

White Mountainは普通株式証券、MediaAlphaへの投資、および他の長期投資からなる株式ポートフォリオを維持している。White Mountainの普通株式証券組合は2022年12月31日まで、受動型取引所取引基金(ETF)と国際普通株上場基金からなる。White Mountainの他の長期投資には、主にKuduの収入および収益参加契約(“Kuduの参加契約”)、私募株式ファンドおよびヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金、ILS基金、プライベート債務ツールが含まれる。

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生産経営を停止する

NSM

2022年8月1日、ワイトサンホールディングス(ルクセンブルク)S.≡R.L.2022年5月9日の証券購入契約条項によると、White Mountainの間接完全子会社WTM Holdings，Inc.とNSM Insurance HoldCo，LLC(“NSM”，White Mountain Catskill Holdings，Inc.とともに“NSMグループ”と呼ぶ)は、ケレグループ付属会社Riser Merge Sub，Inc.への売却前に発表された売却(“NSM取引”)を完了した。参照してください付記2--“重大な取引“F-17ページで。NSMは全方位的なサービスを提供するMGAと計画管理者であり、特殊な財産と意外傷害保険の許可制約を持っている

NSM取引の結果として，NSMグループの資産と負債は取引終了前に販売待ち期間として貸借対照表に記載されており，NSMグループの経営結果は取引終了時の経営報告書と全面収益で非持続経営に分類されている.前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください備考21-“売却·経営停止のために保有している”“F-68ページにあります。

監督管理

アメリカです

保険監督

BAMはニューヨークとそれが業務を許可されたすべての州で規制され、監督されている。一般的に、国家監督管理機関は許可証、支払能力基準、保険料率、保険証書形式、投資、法定預金、会計方法、財務諸表の形式と内容、クレーム準備金とLAE負債、再保険、最低資本と黒字要求、株主への配当とその他の分配、年度とその他の報告届出及びその他の市場行為などの事項に対して広範な監督と行政権力を持っている。一般的に、そのような規制は株主ではなく、保険加入者を保護するためのものだ。White Mountainは、BAMは、その業務に関連するすべての適用された法律および法規を遵守しており、これらの法律および法規は、遵守せずにその財務状況および運営結果に実質的な影響を与えると考えている。

国の認可と監督

国家保険法律と法規は多くの保険会社の市場活動に関する規定を含み、マーケティングと販売やり方、保険加入者サービス、クレーム管理と苦情処理に関する規定を含む。国家規制部門は一般的に定期的な市場行動検査を通じてこれらの規定を検査して実行する。NYDFSはニューヨークに登録されている保険会社を定期検査し，通常5年ごとに行われる。 2019年、ニューヨーク金融サービス部はBAMの審査を開始し、2020年初めにBAMの審査を完了し、2018年12月31日までのBAM審査報告を発表した。 その報告書はBAMと関連したどんな重大な規制問題にも注目していない。

リスク限度

ニューヨーク保険法は、金融保証保険会社の単一リスク限度額と総合リスク限度額を規定している。金融保証保険会社の単一リスク限度額は、単一エンティティによって発行され、単一の収入源によってサポートされるすべての債務に適用される。市政債務保険には、単一のリスクの保険平均年債務超過能力、合格した再保険及び担保を差し引くと、保険加入者の黒字及び又は準備金の10%を超えてはならないという制限がある。また、任意の単一リスクによる市政債務の保険元金は、資格に適合した再保険と担保を差し引いた後、保険加入者の黒字と応急準備金の75%を超えてはならない

ニューヨーク保険法はまた、保険者の保険加入者の黒字とまたは準備金の総和と比較して、加入した保証債務の未償還元金と利子総額から合資格の再保険と担保を差し引くことに基づく総リスク限度額を規定している(“総純負債”)。これらの限度額によると、保険加入者の市政債務黒字および準備金は総純負債の0.33%を下回ってはならない。ある金融保証保険会社が単一または総合リスク制限を遵守できなかった場合、ニューヨーク金融サービス管理局は、保険会社に新たな業務開始を停止させる広範な裁量権を有する。BAMは2022年12月31日現在、単一と総合リスク制限を満たしている。

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分配する

NYDFSの承認なしに、BAM残り手形の元金または利息を支払うことはできない。

応急準備金

ニューヨーク州保険法とBAM免許を持つ他の非戸籍州の保険法はBAMに応急準備金の維持を要求している。緊急準備金の設立は、保険加入者を不利な経済発展や他の予見できない状況から保護するためのものである。BAMはニューヨーク州保険法に基づいて応急準備金を記録し、その許可が存在する他の非戸籍州に必要な応急準備金を計算と監視する

ネットワーク·セキュリティ

NYDFSのネットワークセキュリティ規制(第500部)は、消費者の個人データおよび機関情報システムの機密性、完全性、および利用可能性を保護するために、BAMを含む金融サービス機関が、消費者の個人データおよび機関情報システムの機密性、完全性、および可用性を保護するためのネットワークセキュリティ計画を確立および維持することを要求する

投資する

BAMは州の法律法規に支配されており、これらの法規はポートフォリオの多様化を要求し、その保有可能な投資の品質、数量、一般タイプを規定している。規則に合わない投資は法定黒字を測定する際に計上されない可能性があり、場合によっては剥離する必要がある可能性がある

持株会社構造

ある国家保険持株会社法の規定によると、保険実体の資本構造、所有権、財務状況と一般業務運営に関する報告要求。これらの条例はまた、付属会社間のいくつかの取引に対する特別な報告書と事前承認の要求を含む。保険実体の登録地州は、支配権を付与するとみなされる可能性のある買収に対して、規制申請と承認要求を規定している。いくつかの州では、5%までの割合が支配権を付与するとみなされる可能性があり、承認申請の過程は広くて時間がかかる可能性がある。BAMはHG ReまたはHG Globalと所有権関係がないにもかかわらず、BAMとNYDFSは、ニューヨーク保険法第15条のホールディングスとの取引に関する制約を受けるように、BAMとHG Re、HG Globalおよびその関連エンティティまたは制御者との間の任意の合意または修正をNYDFSに提出することに合意した。

連邦法規

連邦政府は保険業務を直接規制していないにもかかわらず、連邦立法と行政政策はこの業界に影響を与えている。また、成立すれば、連邦政府が保険業界の規制においてより直接的な役割を果たす可能性がある立法が制定されている。注目すべきは、“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”(“ドッド·フランク法案”)は、保険会社の監督管理において保険業や米国金融システムの系統的な危機を招く可能性のある抜け穴を見つけるために、財政部内に連邦保険事務室(FIO)を設置し、情報収集と保険業の監視を担当していることである。

投資規制

Kudu Investment Holdings，LLCはKuduの子会社であり，1940年の米国投資顧問法案第203条に基づいて米国証券取引委員会に登録された投資顧問会社である。

バミューダ諸島

保険監督

改正された“1978年バミューダ保険法”及び関連条例(“保険法”)は保険を規定した

HG Reは特殊目的保険会社であり、Gailは箱舟の全額所有の4種類の保険と再保険会社であり、Outrigger Re Ltd.は特殊目的保険会社である。Outrigger Re Ltd.も改正された“2000年百慕大専戸会社法”(“SAC法”)に基づいて専門家会社に登録されている。保険法は、バミューダ金融管理局(“BMA”)が“保険法”に基づいて保険者として登録されない限り、バミューダ国内またはバミューダ国内で任意の保険業務を経営してはならないと規定している。BMAは登録を承認するか否かを決定する際に，広範な裁量権を持ち，公衆の利益に合致すると考えられるように行動することができる.HG Re、Gail、およびOutrigger Re Ltd.は、時々申請または承認される可能性があり、彼らに適用可能な規制要件のいくつかの修正または免除を行うことができる

“保険法”は支払能力と流動性基準及び監査と報告要求を規定し、BMAに保険会社の事務に監督、調査と介入の権力を与える。SAC法案は、会社自身の支払能力ではなく、個々の口座ごとの支払能力を考慮した独立口座の配当および分配を宣言する際の支払能力テストを規定している。

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分類する

ゲイルは4級保険会社に登録されている。第4種類保険者は一般保険業務を経営し、超過責任業務或いは財産巨大災害、海上及びエネルギー、意外傷害及び特殊再保険業務を含み、1億元以上の法定資本及び黒字総額を持っている。

特殊目的保険会社として，HG ReとOutrigger Re Ltd.は特殊目的業務に従事する保険会社である。保険法によれば、特殊目的業務とは、保険会社が、(I)いずれか1つ以上の(A)債務提供者の償還権を介して被保険者に属する権利の債務から発行されるか、または(B)BMAによって承認された他の融資メカニズム、(Ii)現金、および(Iii)定期預金のいずれか1つ以上の収益を提供し、その債務を被保険者に完全に担保する保険業務を意味する。特殊目的保険者は、経営に制限のある特殊目的業務を登録することができ、制限されない特殊目的業務を登録することができる。限定的特殊目的業務は，特殊目的保険者とBMAの承認を受けた特定保険者との間で行われる特殊目的業務である。非限定的特殊目的業務とは、特殊目的保険者と被保険者の間で行われる特殊目的業務である。HG ReとOutrigger Re Ltd.はすべて有限用途業務しか経営できない。

資本と支払能力リターン

第4類保険者として、Gailはその一般業務に関する資本及び支払能力申告書を年ごとに提出しなければならず、その中には現在、法定経済貸借対照表、リスク管理スケジュール、巨大災害リスクリターン、赤字三角形表或いは純損失準備金対帳簿表(例えば適用)、合資格資本表及びバミューダ支払能力及び資本要求(“BSCR”)モード(又は承認された内部モード)で計算された増強資本要求表(“ECR”)が含まれている。BSCRは，BMAに保険会社の自己資本比率を決定するロバストな方法を提供することを目的とした数学モデルである。BSCRの基礎は，すべての保険会社が継続的に経営すべきであり，その資本を保険法で規定されている最低支払能力限度額よりも高い慎重なレベルに保つことを期待しているという信念である。2022年BSCRは2023年4月30日までにBMAに提出しなければならないが，このとき，Gailはバミューダ法で規定されている最低維持金額を超えると信じている。

特殊目的保険会社として、HG ReとOutrigger Re Ltd.も毎年BMAに法定財務諸表、制御権声明と制御権変更、支払能力証明書、年間法定声明、自己リスク評価、代替資本手配報告、ネットワークリスク管理報告、制裁報告の遵守を含む法定申告書を提出しなければならない。

財務状況報告

4級保険会社として、Gailは、保険会社/保険グループの業務運営、会社管理枠組み、支払能力、および財務表現を管理する措置の詳細を含む財務状況報告(FCR)を作成し、発表しなければならない。FCRは保険法の要求に基づいて提供される。

特殊目的保険会社として，HG ReとOutrigger Re Ltd.はこの要求に制約されない.

最低支払能力保証金

Gailは一般商業保険会社として、法定資産がその法定負債を超える額を保持しなければならず、所定の最低支払能力保証金に相当するか、またはそれ以上であることは、その登録種別によって異なる。第4種保険者が維持しなければならない最低支払能力保証金は，(I)1億ドル，(Ii)純保険料の50%(再保険の貸方は毛保費の25%)，(Iii)純損失と損失支出準備金およびその他の保険準備金の15%または(Iv)ECRの25%である。

特殊目的保険会社として、HG ReおよびOutrigger Re Ltd.は、その特殊目的業務資産がその特殊目的業務負債よりも少なくとも1ドル高くなければならない最低支払能力保証金を維持しなければならない。

資本金要求を高める

4種類の保険会社として、Gailは法定経済資本と黒字をそのECRに少なくとも等しいレベルに維持しなければならない。いずれの場合も、ECRは常に保険者の最低支払能力限度額に等しいか、または超えるべきであり、BMAが、保険者のリスク状況がそのECRの基本的な仮定から大きく外れていると結論した場合、または保険者のリスク管理政策および慣行の評価が、それに適用されるECRを計算するために使用される場合に調整されることができる。保険法では具体的には言及されていないが，BMAも4種類の保険会社ごとにそれぞれECRの120%に相当する目標資本レベルを設定している。4種類の保険会社は現在その法定経済資本と黒字をこのレベルに維持する必要はないが、目標資本レベルはBMAの早期警報ツールとすることができ、法定資本が少なくとも目標資本レベルに等しいことを維持できなければ、BMAの監督管理を強化する可能性がある。

特殊目的保険会社として，HG ReとOutrigger Re Ltd.はこの要求に制約されない.

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最低流動性比率

保険法はGailなどの一般商業保険会社に最低流動性比率を提供している。一般業務を運営する保険者は，その資産に関する価値を負債額の75%以上に維持しなければならない。関連資産には、現金及び定期預金、見積投資、未見積債券及び債権証、満期及び未収投資収益、売掛金及び保険料、未収保険及び再保険残高、及び分割再保険者が保有する資金が含まれるが、これらに限定されない。関連負債には、一般業務保険準備金および他の負債総額から繰延所得税および雑負債、信用状、および保証が含まれるが、これらに限定されない。

特殊目的保険会社として，HG ReとOutrigger Re Ltd.はこの要求に制約されない.

条件に合った資本

4級保険会社として、Gailは“三級資本制度”に従って利用可能な資本を維持し、BMAが保険会社の資本資源の品質をよりよく評価できるようにしなければならない。すべての資本ツールは基本資本または付属資本に分類され、その“損失吸収能力”の特徴に基づいて、これらの資本はまた3つのレベルの1つ(第1級、第2級、第3級)に分類される。そして、規制資本要求レベルを満たす資格がある金額を決定する際には、レベルごとに資格制限を適用する。最高資本は一級資本に分類され、質の悪い資本は二級資本または三級資本に分類される。この制度の下で、第一級、第二級及び第三級資本はいくつかの指定パーセンテージを超えてはならず、カテゴリー4保険者の最低支払能力保証額、ECR要求及び目標資本レベルを満たす。

特殊目的保険会社として，HG ReとOutrigger Re Ltd.はこの要求に制約されない.

配当·分配·減持資本に対する制限

4種類の保険会社として、Gailが要求された最低支払能力保証金または最低流動性比率(“関連保証金”)に違反した場合、または配当金の発表または支払いが保険会社が関連保証金に達しない場合、Gailは任意の配当金を発表または支払いすることを禁止する。また、第4の保険会社は、任意の財政年度内に、その法定資本および黒字総額の25%を超える配当金(前の財政年度法定貸借対照表に示すように)を発表または支払うことができず、BMAに誓約書(少なくともこのような配当金を支払う7日前に)を提出しない限り、その関連保証金を実現し続けることを示している。第4種保険会社は、前年財務諸表に記載されている法定資本総額を15%以上減少させるために、事前にBMAの承認を得なければならない。保険法に基づいて配当金や割り当てを発表または支給するこれらの制限は、改正された“1981年バミューダ会社法”(“会社法”)に規定されている支払能力要求を補完するものである。参照してください“流動性と資本資源--配当能力”これ以上の議論のために63ページを参照してください。

特殊用途保険会社として、HG ReおよびOutrigger Re Ltd.は、任意の法定資本総額の削減に関してBMAの事前承認を得る必要はないが、それらがその最低支払能力保証金に違反している場合、または配当金の発表または支払いがこのような違反をもたらす場合、配当金を発表または支払いすることはできない。独立アカウントとして、配当金および割り当てを宣言する支払能力テストは、Outrigger Re Ltd.の支払い能力に基づくのではなく、WM Outrigger Reの支払い能力に基づいて評価される

保険業運用ネットワークリスク管理行為規則

すべてのバミューダ保険会社はBMAの“保険行為規則”を遵守しなければならず、この規則は遵守すべき職責、要求と基準を規定し、各保険会社が健全な会社管理、リスク管理と内部制御を実施することを確保する。これらの要求を遵守できなかったことは，BMAが保険会社が“保険法”に基づいて穏健かつ慎重に業務を展開しているかどうかを決定する際に考慮した要因であり，Gailに対しては，保険会社のBSCRモデル(あるいは承認された内部モデル)に適用される操作リスク費用を計算する際に考慮される

すべてのバミューダ保険会社はまた、各保険会社がネットワークリスク管理を運営する上で遵守すべき職責、要求、基準を規定しているBMAの“保険業運営ネットワークリスク管理行為規則”を遵守しなければならない。

調査、介入、資料取得の権力

BMAは、保険会社及びその持株会社、子会社及びその他の付属会社に対して一定の調査及び介入権力を有し、このような保険会社の保険加入者の利益のためにこれらの権力を行使することができ、又は破産リスク又は保険法又は保険会社ライセンス条件に違反した場合にこれらの権力を行使することができる。BMAは、保険法に規定されているいくつかの理由に基づいて保険会社の登録を取り消すことができる。

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ネット通報事件通知

保険法に拘束されているどの保険会社もBMAに通知しなければならず，保険会社にネットワーク報告事件が発生したと信じる理由があれば。通知後14日以内に、保険会社はまた、取得可能なネットワーク報告イベントに関するすべての詳細を示す書面報告書をBMAに提出しなければならない。ネットワーク報告イベントは、セキュリティ違反による損失または不正な開示または不正開示またはそのようなシステムまたは情報へのアクセスを含む、保険会社のそのようなシステム上に格納された電子システムまたは情報の不正アクセス、中断または乱用を引き起こす任意の行為を含み、これらのシステムまたは情報は、保険加入者、顧客または保険会社の保険業務に悪影響を与える可能性があり、または同様のイベントは、規制機関または政府機関に通知を提供する必要がある。

保険加入者優先権

保険会社に清算又は清算が発生した場合、保険加入者の債務は、一般無担保債権者よりも優先して弁済を受ける。2000年の雇用法と会社法によると、優先債務を優先的に弁済することを前提として、保険会社の保険債務は、保険会社の他のすべての無担保債務よりも優先されなければならない。

バミューダ法の他の考慮事項は

当社は“会社法”に基づいて設立·組織された免除会社です。そのため、会社は“会社法”における配当金の支払いと入金黒字からの分配に関する規定を守らなければならない。以下の状況を信じている合理的な理由があり、会社が配当金の発表や支払い、または入金黒字からの分配を禁止している

(1)その会社は、支払い後または支払い後に満期時にその債務を支払うことができない

(2)したがって、その会社の資産の可変現価値はその負債よりも低いだろう。

また、“会社法”は、会社の資本返還、資本減少、任意の株式購入または償還についても規制している。

改正された“2018年経済実体法”(以下、“欧州局”と呼ぶ)は、“関連活動”に従事するバミューダ登録実体に影響を与え、影響を受けた実体がバミューダで大量の経済存在を維持し、経済実体の要求を満たすことを要求している。“欧州局”によると、保険または持ち株実体活動(“欧空局”と改正された“2018年経済実体条例”のように定義されている)はすべて関連活動である。ヨーロッパ航空局が私たちバミューダのどの実体にも適用される限り、私たちは私たちが経済物質要求を遵守していることを証明するために、バミューダ会社登録所に年間経済物質申告を提出しなければならない。経済実体要件を満たさなければならないが満たされていない実体は、その実体がバミューダ社登録所に提出された経済実体要求に関する情報をEU主管当局に自動的に開示することに直面する可能性がある。また、会社はその業務活動の処罰、制限、あるいは規制に直面し、経済実体の要求を満たしていないため、バミューダに登録された実体を抹消される可能性がある。同社は、経済実体に関連するすべての適用法律·法規を遵守しており、これらの法律·法規は遵守せずにその財務状況や運営結果に実質的な影響を与えると信じている。

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イギリス.イギリス

PRAとFCA規制

イギリスの保険会社として、箱舟は金融市場行為監督局(“FCA”)と慎重監督局(“PRA”)(総称して“イギリス監督機関”)の二重監督を受けている。PRAは現在、イギリスの金融サービスの慎重な監督管理に対して最終的な責任がある。FCAは市場行為の監督管理を担当する。イギリスの規制機関は保険会社、保険仲介機関、労合社を監督しています。PRAとFCAは規制されている会社に対して大きな介入権を持っています。

ロイド規則

労合社は全体としてPRAによって許可され，FCAとPRAの規制を受けている。労合社は、イギリス労合社協会とイギリス金融サービス監督局が制定したいくつかの規則を実行しなければならない。これらの規則は、労合社が1982年の“労合社法令”の労合社市場運営に関する権力に基づいて実行される。労合社はその管理エージェント、会社、個人メンバー(“メンバー”)に対して、その管理と制御、支払能力、各種他の要求に関するいくつかの最低基準を規定している。PRAやFCAが労合社がその権限の監督責任を履行していないと判断した場合，あるいは管理エージェントが適用された規制規則や指導を遵守していない場合，PRAやFCAは適宜介入することができる。

労合社はそのメンバーが労合社シンジケートを通じて保険リスクを保証することを許可した。労合社のメンバーは、1つ以上の保険年度に資本支援銀団の引受を提供することによって当該銀団に加入することができる。シンジケートはすべて労合社が承認した管理エージェントが管理する。管理代理人は，財団への引受および行政サービスについて費用および利益手数料を徴収する。労合社はその管理代理人とメンバーに対して、その管理と制御、支払能力と各種の他の要求に関するいくつかの最低基準を規定した。

一般情報

Ark全資が所有する労合社管理代理会社ASMLの運営は，労合社による労合社委員会の監督を受けている.ASMLの銀団業務計画は、最大印紙容量を含み、労合社の年間承認を得る必要があります。印紙容量は、シンジケートが労合社の認可を受けた純保険料(書いた保険料から買収コストを引く)を測る金額です。労合社は、それに提出された任意の業務計画の修正を要求するか、または保証計画を支援するための追加資本を提供することを要求することができる。労合社が2023年に承認したシンジケート4020の切手容量は5億GB(2022年12月31日の為替即時レートにより6億ドル)、シンジケート3902の承認切手容量は2億GB(2022年12月31日の外貨即時為替レートによる2.4億ドル)である。シンジケート4020と3902は、Arkの全資所有の労合社のメンバーCMLによって提供される資本の支援を受けている

箱舟は、CMLの労合社での引受業務を支援するために、ある資産を労合社に保管している。労合社管理代理人や労合社メンバーの配当は申告と支払いが可能であり、関連シンディガが分配に十分な利益を持っており、労合社の支払能力要求に適合していることを前提としている。労合社と会員協定を締結することにより、ACMLは労合社のすべての細則と規定、および労合社法案と2012年の金融サービス法案によって改正された2000年の金融サービスと市場法案の規定を遵守することを承諾した。

資本要求

労合社メンバーの保証能力は現金、証券または信用状形式の預金によって支持されなければならず、預金金額はイギリスPRAの資本充足率制度に基づいて決定される。このような預金の金額は、年間自己資本比率の仕事を終えて各メンバーのために計算される。これらの要求に基づき、労合社は、各メンバーがその保証債務を返済するのに十分な資産を持っており、それに必要な支払能力保証金を持っていることを証明しなければならない。労合社に必要な資金額は、労合社がシンジケートごとの支払能力と資本要求(その内部モデルで計算)に基づいて決定される。

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介入権

労合社理事会は広範な裁量権を持ち、労合社会員の保証業務を規制することができる。例えば、会員引受業務やある特定の種類の業務の引受許可を取り消すことができる。労合社理事会は、労合社の要求または労合社の資金提供に適用される投資基準に基づいて、シンジケート支出の分配基準を変更したり、資金を変更したりすることができる。上記のいずれかの権力を行使することは、会員がある保険年度に参加する見返りに影響を与える可能性がある。労合社のメンバーが保険加入者に債務を返済できない場合、そのメンバーは、多くの点で米国の国家保証基金に相当する労合社中央基金から財政援助を受けることができる。労合社が中央基金を増加させる必要があると判断した場合、労合社の既存メンバーに対する保険料を評価する権利がある。労合社理事会は、任意の年にメンバーの保証能力の3%を中央基金として呼び出したり評価したりする権利がある。

現在は私たちの業務にとって重要ではありませんが、シンジケート4020と3902も労合社保険会社ロンドン支社を通じてヨーロッパ経済区から保険業務に入っています。労合社保険会社はベルギー国立銀行が許可·管理し、金融サービスと市場管理局が管理している。

支払能力IIとイギリスの国内保誠制度

欧州議会の支払能力II規制はリスクに基づく保険規制と資本充足率方法を代表している。その主な目標は、資本とリスクとの関連性を改善し、保険と再保険関連会社に対してグループ監督を実施し、EU加盟国の(再)保険会社のために統一的な資本充足率構造を実施し、保険と再保険会社のために一致した会社管理基準を確立し、保険業務の標準報告を通じて透明性を確立することである。支払能力II、保険者または再保険者の各種保険および商業リスクに対する自己資本比率に基づいて、利用可能な保険者または再保険者が開発され、加盟国の規制機関によって許可されて使用される内部モデルに基づいて測定されるか、または欧州委員会が制定した標準式に基づいて測定される。英国のEU離脱に伴い、移行期間が2020年12月31日に終了し、英国の認可保険会社は英国単独の国内慎重な規制制度によって制約される。2021年1月1日からの支払能力II制度と同じであり、時間の経過とともに分化し始める可能性があるが、英国は現在、支払能力IIと英国の認可保険会社や再保険会社に適用される規制制度を検討している。

毎年、PRAは労合社が流動債務と第2回債務を含むすべての未返済債務を返済するのに十分な資産があるかどうかを評価する年間支払能力テストを満たすことを要求している。労合社がこのテストに合格できなかった場合、PRAは労合社市場全体に保険の停止を要求したり、労合社の個別メンバーに引保の停止や減少を要求したりする可能性がある。

ネットワーク·セキュリティ

EU一般データプライバシー条例(“GDPR”)は、データの使用、保護、およびデータを格納する人が自身に関するこのようなデータを訂正または削除する能力を含む、データ漏洩通知および個人および敏感なデータ処理に関する要求を満たすことを会社に要求する。GDPRは規制機関が最高2000万ユーロまたは世界年収4%の罰金を科すことを許可し，金額の高い者を基準に個人訴権を確立した。

英国のEU離脱に伴い，GDPRは2021年1月にイギリス国内法に転換され，イギリスの2018年のデータ保護法が補完された。イギリスのGDPRはGDPRのコンプライアンス要求と微細構造を反映している。

気候変動

2019年、PRAは規制声明3/19“銀行と保険会社の気候変動金融リスク管理を強化する方法”と“有形気候変動金融影響を評価する枠組み”(“PRA 2019年気候変動リスク管理ガイドライン”と総称)を発表した。PRA 2019年の気候変動リスク管理ガイドラインに応答するために，箱舟社は気候変動ワーキンググループを設立し，気候変動リスク評価を行った。リスク評価は気候変動に関する規制、クレームと保証、および投資リスクを強調した。箱舟はそのリスク管理の枠組みの一部として気候変動リスクを定期的に分析している。箱舟は労合社の気候変動市場グループを通じて業界の同業者とも接触している。箱舟はすでにその首席リスク官を指定し、PRA高級保険マネージャー制度の下で気候変動リスクを担当している。首席リスク官は四半期ごとに箱舟取締役会に気候変動問題を報告した。

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一般情報

ネットワーク·セキュリティ

私たちは、個人情報および他のデータの収集、記憶、使用、開示、セキュリティ、プライバシー、送信、およびその他の処理に関連する様々な州、連邦、および国際法律法規の制約を受けており、これらの法規は、500部、GDPR、カリフォルニア消費者プライバシー法案、カリフォルニアプライバシー権利法案などを含む。

統制権の変更

私たちが運営する司法管轄区の法律法規は、統制権の変更が規制部門の承認を得ることを要求している。このような法律が私たちに適用される場合、統制権を得ることを求めた人が規制機関に声明を提出し、提案された変更の承認を事前に得なければ、私たちの統制権(または一部または私たちの子会社の統制権)は効果的に変化しないだろう。

格付けする

保険会社は、各会社の財務力を評価するために、異なる格付け機関によって評価される。高い格付けは一般的に財政的に安定しており、クレームを支払う能力が高いことを示している。ワイトサンは、強い格付けは代理人、消費者、割譲会社に保険製品とサービスを販売する重要な要素だとしている。

BAMは2023年2月24日現在、スタンダードプールから“AA/安定”と評価されている。AA“は、スタンダードプールが付与した23の財務力格付けのうち3番目に高い格付けである。

2023年2月24日まで、労合社の4020と3902シンディガはそれぞれA.M.Best Company，Inc.(A.M.Bestと略称する)が与えたA/STRATE財務実力格付けと標準普爾の労合社市場に対する“A+/STRATE”の格付けから利益を得た。“A”はA.M.Bestが与えた16個の財務実力格付けの中で第3位の高格付けであり、“A+”はスタンダードプールが与えた23個の財務実力格付けの中で5番目に高い格付けである。

2023年2月24日まで、ゲイルはA.M.BestにA/STRATEに選ばれた

人力資本

White Mountainは2022年12月31日現在，従業員803名(会社，WM Capital，その他の中間ホールディングス，WM AdvisorsとHG Globalの70人，BAMの87人，箱舟の221人，Kuduの15人，および合併後の他の運営業務の410人を含む)を有している

白山の主な利点の一つはその従業員であり、それは各従業員の福祉と発展を積極的に支持している。White Mountainの取締役会は、従業員満足度や懸念に関する報告を定期的に受け取り、組織全体の従業員と相互作用している。ワイトサンは包容的でチーム志向の文化を持っており、この文化の中で、すべての従業員が尊重されている。“ビジネス行動指針”の指導の下、ホワイト山は平等な雇用機会の提供にしっかりと取り組んでいる。ワイトサンは私たちの労働力の長期的な発展と私たちの次世代リーダーの育成に取り組んでいる

2020年以来のユニークな挑戦の中で、White Mountainの従業員とその家族の健康と安全に対する約束は指導的な優先順位となってきた。この間、White Mountainは、従業員を支援するために、遠隔作業を拡大し、奨励し、従業員の福祉を強調する合意ややり方を導入し、定期的に従業員のフィードバックを求め、上層部の意思疎通を著しく強化した。

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第1 A項。リスク要因

本報告に含まれる情報には、1933年証券法第27 A節と1934年証券取引法第21 E節で指摘された“前向き陳述”が含まれている可能性がある参照してください “前向きな陳述” 実際の結果が前向き陳述に記載されている結果と大きく異なる可能性がある具体的な重要な要素については、94ページを参照されたい同社の実際の将来結果や傾向は様々な要因によって大きく異なる可能性があり、これらの要因には以下の議論のリスクや不確実性が含まれているが、これらに限定されない

白山に関わるリスク

私たちは買収と処分を通じて株主価値を作ることに成功した。 私たちは将来、このような取引を通じて株主価値を創出し続けることができないかもしれませんが、これは私たちの運営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

過去数年間、私たちは大量の買収と処分を完了し、その多くは株主価値の創造に大きな貢献をした。将来の買収·処分を識別·完了できなかったことは、株主価値を創出する能力を制限する可能性がある。将来の買収·処分を決定して完了しても、そのような取引が最終的に期待される利益を実現する保証はなく、これらの取引は我々の経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

もし私たちが営業権や他の無形資産の減記を要求されれば、私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼすかもしれない。

2022年12月31日現在、私たちの総合貸借対照表上の営業権と他の無形資産総額は3.92億ドルで、そのうち2.93億ドルは私たちが箱船を買収することと関係がある。

私たちは定期的に営業権と他の無形資産を検討して、減価が発生したかどうかを決定する。資産の帳簿価値がその公正価値を超える場合、営業権または他の無形資産の減値が発生する。営業権や他の無形資産を減値評価する際には、関連業務の将来の業績の仮定を含む重大な判断を用いて公正価値を決定する必要がある。私たちは予期せぬ状況に遭遇する可能性があり、将来の結果は、私たちが営業権や他の無形資産の公正な価値を推定する際に使用される仮定とは大きく異なり、これらの仮定は、営業権および他の無形資産の減価をもたらす可能性がある。このような減価は収入中の非現金費用を招き、これは私たちの経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

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HG Global/BAMの業務と業界に関するリスク

BAMは良好な財務力格付けを維持しない可能性があり、これはその業務展開能力に重大な悪影響を及ぼす可能性があるため、我々の運営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

第三者格付け機関は、賠償能力を含む保険会社の財務力を評価·評価する。これらの格付けは格付け機関が制定した基準に基づいており、格付け機関が適宜随時改訂することができる。一部の基準は一般的な経済状況と、格付け保証人がコントロールできない他の状況に関連する。スタンダードプールの財務実力格付けは外部機関によってBAMの商業取引相手としての適合性を評価するために使用され、BAM競争地位を確立する重要な要素である。

スタンダードプールは定期的にBAMを評価して、それが以前に割り当てられた格付け基準に適合し続けていることを確認する。2017年6月6日、スタンダードプールはBAMを信用観察ネガティブリストに入れ、BAM財務実力格付けの詳細な審査を開始した。2017年6月26日、スタンダードプールは審査を終了し、BAMの財務実力格付けを肯定し、格付けはAA/安定であった。BAMの財務実力格付けがスタンダードプールに信用観察マイナスに入れられた間、それは自発的に市場から撤退し、いかなる市政債券保険証書も保証しなかった。

スタンダードプールの“AA”あるいはそれ以上の財務力格付けを維持することは、BAMが市政債券保険証書を保証し、BAM黒字手形に規定された債務超過義務を履行する能力に対して特に重要である。2022年6月16日、スタンダードプールは最近の評価を終了し、BAMの“AA/安定”財務力格付けを確認した。参照してください“格付けする“25ページです。BAM財務実力格付けの引き下げ、撤回または負の観察/展望はBAMが市政債券保証を保証する能力を深刻に制限または阻止する可能性があり、これは私たちの運営結果と財務状況に重大な不利な影響を与える可能性がある

BAMがBAM黒字手形の一部または全部の満期元金と利息を支払わない場合、私たちの経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

White Mountainは2022年12月31日現在、3.4億ドルのBAM黒字手形を持ち、1億58億ドルの利息を計上している。NYDFSの承認なしに、BAM残り手形の元金または利息を支払うことはできない。HG Globalとの合意によると、BAMは、その資本資源が債務の未返済、業務計画、格付けを支持し続ける場合にのみ、BAM黒字手形の元金と利息を支払うために監督部門の承認を求める必要がある。元本および利息を支払うことで格付けが低下する可能性がある場合、BAMはBAM残りの手形の元本および利息を支払うことは不可能である。2022年12月、ニューヨーク金融安定委員会はBAM残り手形の元金と利息を3600万ドルの現金で支払うことを承認した。私たちはNYDFSが将来BAM残り手形の支払いを承認することを保証できない。

BAMがBAM黒字手形の一部または全部の元本と利息を返済しなければ、我々の経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。BAMがBAM黒字手形を返済する元本と利息の能力は多くの要素に依存し、その中の多くの要素はBAMがコントロールできるものではなく、基本市政債券発行レベル、保険浸透率、金利レベル、信用利差、取引価値、獲得金利と市場シェアを含む。BAMは保証された市政債券により大きな損失を被る可能性もある。また、市政債券保険業界は競争が激しいBAMの主な競争相手は自信があるBAMとAssuredは、財務力格付け、クレーム支払い資源、保証戦略によって自分を区別することを求めている。もしBAM IがもしそれがAssuredと効果的に競争できなければ、発行された保険書がもっと少なく、保険料レベルが低く、保険条項と条件がもっと安くないかもしれません。

我々はBAMとHG Re間の再保険手配によりBAMが保険を受けた市政債券保険の損失を被っており，これは我々の経営業績や財務状況に大きな悪影響を与える可能性がある.

我々の再保険子会社HG Re再保険(I)BAMが保証する各市債の未償還損失は、最高額面の15%以下であり、(Ii)BAMが保証する特定の市債の超過損失である。BAMが保険を受けた保険証書が何らかの原因で保険損失が発生すれば、私たちの経営業績や財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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箱舟とWM Outrigger Reのビジネスと業界に関するリスク

    

予測不可能な悲劇的な事件は私たちの運営結果と財政状況に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

箱舟とWM Outriggerは予測不可能な悲劇的な事件をカバーする保険と再保険政策を書き換えた。箱舟とWM Outrigger Reは、ハリケーン、嵐、地震、洪水、野火、竜巻、津波、世界各地の厳冬天気など、予測できない悲劇的な事件による損失に直面している。災害にはまた、公衆衛生危機、テロ、戦争、および戦争のような行動、爆発、インフラ故障、サイバー攻撃による大きな損失が含まれる可能性がある

巨大災害損失の程度は事件の深刻さにも依存し、事件に対する保険リスク総額や顧客に提供される保険範囲にも依存する。保険加入財産または保険加入従業員の価値および集中度の増加、インフレの影響、天気パターンの変化、およびテロと戦争および同様の戦争の行動の増加は、将来の悲劇的な事件によるクレームの頻度および/または深刻さを増加させる可能性がある。気候変化の特徴は気温上昇、海面上昇ともっと極端な天気事件であり、干ばつ、暴風雨、野火とより強いハリケーンを含み、いくつかの重大な自然災害の頻度と深刻性を増加させた。グローバルシステムがますます相互接続されているため、ネットワークリスクの脅威もますます大きくなっている。悲劇的な事件のクレームは私たちの運営結果と財政状況に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。Arkが新保険証書と再保険証書を保証する能力もその資本レベルの低下によって影響を受ける可能性がある。WM Outrigger Reは，Gailと達成した割当シェア再保険合意によって負担される義務は，いつでも担保信託口座における資産の総限度額に相当する制限を受けている.

箱船は壊滅的な事件リスクのある地理的地域の保険総保険価値を制限·モニタリングし，再保険を購入することで巨大被害への開放を管理することを求めている。保険価値と潜在的損失を管理、監視、分析するために、箱舟は独自と第三者災害管理ソフトウェアを利用して、多くの異なる災害シナリオの潜在的損失を推定する。Arkはその災害モデルに対して敏感性と圧力テストを行うことを通じて、気候変化の物理リスクをその保証プロセスに入れ、アメリカの嵐頻度の増加と風暴潮の影響を含む。箱舟の潜在損失の推定は多くの変数に依存し、嵐強度、風暴風、損失拡大、損失調整費用と天気関連災害後の保険価値比の仮定を含む。また，箱舟は保険契約者が提供するデータの質も考慮しなければならない。したがって，仮説が正しくなければ，箱舟やWM Outrigger Reの実際の災害による損失は，災害シナリオを模擬した予想損失と大きく異なる可能性があり，我々の運営実績や財務状況に大きな悪影響を与える可能性がある

Ark及びその子会社はA.M.Bestと標準普爾が与えた良好な財務実力格付けに受益し、これらの格付けの悪化はその業務展開能力に重大な不利な影響を与える可能性があるため、著者らの運営業績と財務状況に重大な不利な影響を与える可能性がある。

第三者格付け機関は、保険会社、再保険会社及び労合社市場の財務力を評価·格付けし、クレームを支払う能力を含む。これらの格付けは格付け機関が制定した基準に基づいており、格付け機関が適宜随時改訂することができる。その中のいくつかの基準は一般的な経済状況と格付け会社によって統制されている他の状況と関連がある。これらの財務実力格付けは保険加入者、代理人、ブローカーによって保険会社と再保険会社の業務相手側としての適性を評価するために使用され、保険と再保険会社の競争地位を確立する重要な要素である。格付け機関は相手舟を定期的に評価し、それが以前に割り当てられた格付け基準に適合し続けていることを確認する

A-またはそれ以上の財務力を維持して相手舟を格付けすることは、大多数の市場で新たなまたは更新された財産や傷害保険および再保険業務を保証する能力が特に重要である。 箱舟は労合社の4020と3902シンジケートを通じて保険と再保険を受け、この2つのシンジケートのいずれも午前中の最適な財務力格付けがA/STRATE、スタンダードプールが労合社市場に割り当てられた財務力格付けがA+/STRATEから利益を得た。 2021年1月から箱舟はGailを通じてある種類の業務を保証し始め、Gailは箱舟の全額保険と再保険会社であり、本部はバミューダに位置し、A.M.Bestに“A/安定”の財務実力格付けを与えられた。参照してください“格付けする“25ページです。

これらの財務力格付けの引き下げ、撤回、または否定的な観察/展望は、箱舟が新しい保険証書を書くか、既存の保険証書を更新することを深刻に制限または阻止する可能性があり、これは私たちの運営結果および財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。これらの財務力格付けの引き下げ、撤回、または負の観察/展望は、箱舟が新しい債務を調達する能力を制限することも可能であり、または新しいおよびいくつかの既存の債務コストをより高く、および/またはより多くの限定的な条件を有する可能性がある。

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箱舟は再保険や退職手配でリスク緩和に成功できない可能性があり，我々の運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある

箱舟は、Outrigger Re Ltd.と締結された割当分再保険協定を含む再保険と退職手配によって損失リスクを制限しようとしている。退職手配とは、再保険者が再保険を購入して、割譲会社から負担するリスクを補うことを指す。再保険と復元保護の獲得性とコストは市場条件の影響を受けるが，市場条件は箱舟会社が制御できるものではない。また，箱船会社の再保険や退職手配が提供する保険範囲は，その将来の負債を支払うのに不十分である可能性がある。したがって，箱舟はこれらの手配によりリスク低減に成功できない可能性があり，我々の運営実績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

また，価格や再保険や回復保険の獲得性などの要因により，箱舟は少ない再保険を購入することで保持リスクを増加させることを決定する場合がある。このような決定は箱舟会社のこのようなリスクに関する損失の財務リスクを増加させ，特定のリスクに関する重大な損失が発生すると，我々の運営結果や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

再保険購入は箱船加入者や分譲会社に対する基本的な義務を解除しないため，再保険者から金を受け取ることができない場合は，我々の経営業績や財務状況に大きな悪影響を与える可能性がある。再保険会社(Outrigger Re Ltd.を含む)から満期金を受け取ることができない理由は多くある。(I)再保険会社は紛争や箱舟会社がコントロールできない他の要因で抑留金を選択し、(Ii)再保険会社は財務状況の悪化により箱舟会社の借金を支払うことができない。そして(Iii)Outrigger Re有限会社の担保信託口座金額を超える損失。箱舟再保険会社の状況は良好であると考えられているが、箱舟再保険会社の1社以上の再保険会社は、将来の重大な損失や経済事件の悪影響を受け、借りた金額を支払うことができないか、または支払いたくない可能性がある。

財産や傷害保険や再保険業界は競争が激しく，周期性が強く，箱舟は将来有効に競争できない可能性があり，これは我々の運営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

財産と傷害保険と再保険業界の競争は激しく、歴史的にはずっと周期的で、価格競争が激しく、保険基準がそれほど厳しくない時期(ソフト市場)、そして価格が相対的に高く、保険基準がより選択的な時期(ハード市場)を経験した。箱舟は他の労合社財団、ロンドン市場参加者および主要なアメリカ、バミューダ、ヨーロッパと他の国際保険と再保険会社と競争している。その中の多くの競争相手は箱舟よりも多くの資源を持っており、保険と再保険業界全体で長期的かつ持続的な業務関係を構築し、より高い財務力評価を持っている可能性があり、これはそれらの著しい競争優位を代表しているかもしれない。

疲弊した一次保険市場状況は再保険料率の大幅な低下を招く可能性があり，契約条項はそれほど有利ではなく，箱舟再保険加入能力への申請も減少する。再保険の供給も再保険損失のレベルと業界資本レベルと関係があり、業界資本レベルは再保険業が稼ぐべき収益率の変動によって変動する可能性がある。そのため、再保険業務は歴史的に周期的な業界であり、保険能力過剰により激しい価格競争が出現し、能力不足により再保険料率レベルや条項や条件が改善された時期が特徴である。また、近年続く低金利環境や再保険業界への参入の利便性は、財産巨害超過再保険分野における第三者資本からの競争を激化させている。このような代替資本は巨大災害債券、業界損失保証、辺境車とその他の道具の形式で担保財産の巨大災害保護を提供し、ヘッジファンドと養老基金などの非再保険実体が伝統条約市場以外で財産巨大災害超過再保険業務を競争する能力を促進する。

私たちは保険と再保険産業の周期的な影響を経験し続けると予想される。箱舟がソフト·ハード市場サイクル全体で競争地位を保つことができなければ，その業務は悪影響を受ける可能性があり，将来的には効率的な競争ができない可能性があり，我々の運営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

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箱舟の損失やLAE準備金は最終的な損失責任を支払うのに十分ではない可能性があるため，我々の運営実績や財務状況は悪影響を受ける可能性がある。

箱舟はその推定された最終損失とLAE責任を支払うために十分な準備金を維持しなければならない。損失および法的責任準備金には、一般に、(I)クレームが報告された案件準備金と、(Ii)発生したが報告されていない損失(“IBNR”)準備金と、事件準備金の将来の見通しとが含まれる。損失とLAE準備金は箱舟が当時既知の事実と状況から推定したクレーム和解と管理費用である。これらの推定は精算とクレーム評価に関連し、未来の事件に対するいくつかの仮定を箱舟に要求し、これらの事件は予期せぬ変化が発生し、クレームの深刻度の将来の傾向、新たに出現するカバー問題、頻度、インフレ、立法と司法変化、およびその他の要素のような箱舟の制御範囲を超える可能性がある。最終損失やLAE埋蔵量の推定に関する不確実性から，箱舟の埋蔵量が十分であるかどうかは決定できない。箱舟の準備金が実際の損失やLAEを補うのに不十分であれば，箱舟は準備金を増やす必要がある可能性があり，我々の運営実績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの損失とLAE準備金のさらなる検討については、“を参照されたい”キー会計見積もり−損失とLAE準備金“76ページです。

Kudu商業·産業に関連するリスク

    Kuduの財務業績は顧客の資産と業績費用に依存し、これらの費用は各種の経済、市場、その他のリスクの影響を受ける。

私たちの子会社Kuduを通じて、私たちは収入と収益参加契約の形で、非持株権を通じて資産·富管理会社に資本解決策を提供します。Kuduの顧客は、資産ベースの費用および/または業績費用を受け取ることによって収入および収益を生成し、資産ベースの費用は、通常、顧客のために管理されている資産価値の一パーセントであり、パフォーマンス費用は、通常、顧客のために達成された目標リターンよりも高い実際のリターンの一部である。Kuduが顧客から得た収入は、同じ一般経済と市場リスクの影響を受け、これらのリスクは私たちのポートフォリオに影響を与える可能性がある。参照してください“私たちのポートフォリオはリターンや損失を減らす可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。株式市場、金利、債務市場、あるいは外貨為替レートの不利な変化は、私たちのポートフォリオの価値が大きな損失を受ける可能性がある“と述べた31ページにあります。

さらに、Kuduの顧客は競争が激しく、監督が厳しい業界に参加し、彼らの業務を多くの他の私たちがコントロールできないリスクに直面させ、(I)投資家はKudu顧客が提供する能動管理投資から受動管理投資に転換することを好む；(Ii)Kudu顧客は新しい顧客の誘致に成功し、既存の顧客の能力を保持する；(Iii)Kudu顧客は費用圧縮を回避する能力；(Iv)Kudu顧客の少数のキーパーソンへの依存；また(V)将来の法規制の変化により，Kudu顧客の業務が煩雑になり，運営コストも高くなる。

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投資に関連するリスク

私たちのポートフォリオはリターンや損失を減らす可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。株式市場、金利、債務市場、あるいは外貨為替レートの不利な変化は、私たちのポートフォリオの価値が大きな損失を受ける可能性があります。

私たちのポートフォリオは主に固定期限投資、短期投資、普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資を含む。我々の投資目標は、長期税引後総リターンを最大化するとともに、慎重なリスクレベルを負担し、私たちの投資ガイドラインや様々な規制制限に基づいて多様なポートフォリオを維持することである。しかし、投資には大きな危険が伴う。私たちは私たちの投資目標を達成できないかもしれませんが、私たちの投資業績は時間とともに大きく変化するかもしれません。株式や固定収益市場の損失や変動は我々の経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちのポートフォリオの公平な市場価値は、(I)株式市場レベル、金利、債務市場レベル、為替レートの変動、(Ii)公衆衛生危機、自然災害、テロ、および他の外部事件、および(Iii)発行者が受けた信用損失を含む、私たちがコントロールできない一般的な経済と市場状況の影響を受ける。株式市場の大幅な下落は、2008年9月から2009年3月までに経験した状況のように、我々の運営実績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちのポートフォリオにおける保有証券の公正な価値の低下を招くほか、公衆衛生危機、自然災害、テロ襲撃、その他の外部事件は、多くの国の一般的な商業活動や経済に悪影響を及ぼす可能性があり、これは、私たちが投資する実体の業務、財務状況、および経営成果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、旅行減少は、旅行制限と政府が新冠肺炎の流行により実施した禁止令を含み、2020年の通行証/ダビデ盾の収入にマイナス影響を与えた。私たちはまた債務市場の変化の影響を受けている。金利は政府の通貨政策、経済と政治状況、その他の私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感だ。特に、2022年に経験した金利の大幅な上昇は、私たちポートフォリオの公正価値に大きな損失をもたらす可能性があります。金利の大幅な上昇は深刻な損失をもたらし、我々の経営業績や財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちはまた、Kuduの参加契約、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社の信託預金を含む未合併実体などの投資を持っています, ILS基金や個人債務ツールは、活発な投資市場で不定期に取引され、流動性に欠ける可能性がある。これらの投資のリターンや推定値に変動が生じる可能性があり、これは私たちの運営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

MediaAlphaへの私たちの投資はより大きな変動の影響を受ける可能性があり、これは私たちの運営業績と財務状況に大きな悪影響を及ぼすかもしれない。

2020年10月のMediaAlpha初公募後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlpha普通株の公開取引株価に基づいて推定され、2022年12月31日の1株9.95ドルの終値で計算すると、普通株の終値は1.69億ドルとなる。したがって、White Mountainが報告した1株当たりの帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値は将来的により大きな変動を受ける可能性がある。MediaAlphaの普通株の公開取引株価によるMediaAlphaへの投資の推定値は、White MountainによるMediaAlphaの初公開株前の財務諸表で使用されている個人割引現金フローモデルによるMediaAlphaへの投資の推定値よりもボラティリティがある可能性があるからである。MediaAlphaの普通株上場株価が大幅に下落すれば、私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちのポートフォリオには市場価格が観察されにくい証券が含まれている。我々は，固有の主観性と不確実性の推定方法を用いてこれらの証券を推定する.これらの方法を用いて構築された証券の価値は決して実現されない可能性があり、これは私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

White Mountainは2022年12月31日現在、Kudu参加契約およびPassportCard/DavidShieldでの投資を含む9.12億ドルの証券を有しており、これらの証券は公開市場では取引が活発ではなく、既製の市場価格がなく、GAAP公正価値レベルでは3次投資に分類されている 四半期ベースで、我々は固有の主観性と不確定性の推定技術を使用して、私たちのGAAP財務諸表の中で私たちの3級投資の公正価値を好意的に確定した。

これらの証券のGAAP公正価値を決定する際には、判断を用いて公正価値方法を選択し、この方法がこのような投資ごとに採用される重大な投入を選択する。参照してください“レベル3測定““下”で重要な会計見積もり--公正価値計量73ページを参照して、私たちが既製の市場価格なしに投資のGAAP公正価値を決定するために使用される方法の説明を理解してください。投資の公正な価値を決定する際に使用される方法には固有の主観性と不確実性が存在することを考慮すると、観察しやすい市場価格はなく、これらの方法を用いて決定されたこのような投資の価値は永遠に実現できない可能性があり、これは私たちの運営結果や財務状況に重大な悪影響を与える可能性がある。

税収に関するリスク

私たちはPFICとみなされるかもしれませんが、この場合、私たちの普通株のアメリカ保有者はアメリカ連邦所得税法で規定されている不利なルールに制約される可能性があります。

受動型外国投資会社(“PFIC”)株を持つ米国人は、米国連邦所得税に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。一般的に、ある非米国会社は、ある“透視”規則に従って、その会社および特定の子会社の収入および資産を考慮した後、(I)その総収入の75%以上が受動的収入であるか、または(Ii)その総資産の平均四半期価値の50%以上を受動的収入を生成することによって、または受動的収入を生成するために保有する資産とすることができる納税年度においてPFICに分類される。 1社がある課税年度にPFICとみなされると，通常以降のすべての納税年度はPFICとみなされる。PFICの場合、受動的収入は一般に利息、配当金、および他の投資収入を含むが、いくつかの例外がある。

2021年1月15日、米国財務省が発表した新たな最終的かつ提案されたPFIC法規が“連邦紀事報”に発表された。 最終規定は，株主が公表した日からまたはそれ以降に開始される納税年度に対して有効であることが一般的である。 提案された規制は最終的に決定される前に株主によって選択的に採択されるかもしれない。 私たちはそれらの発効日とWhite Mountainへのそれらの適用を含め、最終的かつ提案された法規を慎重に検討して、彼らが私たちの未来のPFIC地位に与える影響を決定している。

White Mountainの収入および資産およびその子会社の収入および資産(いくつかの適用可能な子会社の“透視”ルールを考慮して)に基づいてWhite MountainをPFICと見なすべきではないと考えられるが、White Mountainが将来的に法律や法規の変化(またはWhite Mountainへの適用)や私たちの資産、収入、または業務運営の変化によってPFICにならないことは保証されない。 白山が現在あるいは将来PFICになる可能性があるとアメリカ国税局が成功しない保証もない。

PFICと判断された場合、米国人は、私たちの普通株に関連する配当金を売却、交換、または受け入れる際に、より有利ではない税金結果を受ける可能性があり、一般所得税税率で収益および配当金に米国連邦所得税、およびいくつかの“超過分配”の利息費用を支払うことが要求される可能性がある。PFIC株を保有する不利な結果を軽減するためのいくつかの選挙は、“保護的QEF選挙”を含む可能性がある。もしあなたがアメリカ人なら、私たちはあなた自身の税務顧問に相談して、PFIC規則によってあなたにもたらす可能性のある税金結果を理解することを奨励します。

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同社と私たちのいくつかの非米国子会社は米国税を支払う必要があるかもしれませんが、これは私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

当社と我々が米国に支店を持たない非米国子会社の運営方法は、これらの会社は米国税(米国リスクに起因する保険および再保険料収入に徴収される米国消費税、および特定のタイプの米国投資源収入に徴収される米国源泉税を含まない)を支払うべきではなく、これらの会社は米国内で貿易や業務に従事しているとみなされるべきではないからである。しかし、米国内で貿易や業務に従事する活動にはかなりの不確実性があるため、米国国税局が米国で支店を持たない会社またはその非米国子会社が米国で貿易や業務に従事していると議論することに成功しないとは判断できない。会社またはその米国に支店を持たない非米国子会社が米国で貿易または業務に従事しているとみなされる場合、そのエンティティは、そのような米国事業に関連する収益部分に米国会社所得税および支店利益税を支払う必要がある可能性があり、これは、私たちの運営業績および財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

税法や税務条約の変化は私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちのアメリカ子会社の収入はアメリカ連邦、州と地方所得税とその他の税金を払わなければなりません。私たちの非アメリカ子会社の収入は通常納めた税率はアメリカが徴収する税率より低いです。私たちのいくつかの非米国子会社はアメリカと他の国との間の税金条約のメリットを享受する資格がある。私たちは私たちの非アメリカ子会社が条約福祉を受ける資格があると信じている。しかし、現在私たちの非米国子会社に適用されている事実の変化や米国の税法の変化や税収条約の変化は、米国の課税収入や所得税率を増加させる可能性がある。同様に、他の国が適用する税法、条約または法規の変化は、私たちのグループメンバーの収入を米国以外の地域でより高い税率を支払うことになるかもしれない。また、経済協力開発機構(“OECD”)が現在行っている税ベース侵食と利益移転プロジェクト、およびEU委員会の不法国家援助の調査は、長期的に存在する税収原則の変化を招く可能性があり、これは私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある

我々の非米国子会社はCFCsとみなされ、私たちの普通株の10%を持つ米国株主を米国連邦所得税法で規定されている不利な規定に拘束される可能性がある。

2017年に減税·雇用法案(TCJA)は、支配されている外国企業(“CFCs”)に適用されるいくつかの米国税収ルールを改正した。このような変化のため、私たちのすべての非アメリカ子会社はフッ化炭素とみなされている。もし我々のいずれかの株主がWhite Mountain株を直接または間接的に所有する“米国10%株主”(以下に述べる)であれば、当該株主は、その毎年の課税所得額に、米国の10%の株主が何の分配も受けていなくても、その年に我々のフルオロカーボン子会社の“F分部収入”に比例して計上しなければならない

TCJAの変化により、株主が直接、間接的、または推定所有権規則によって私たちの株式投票権または総価値の10%以上の米国人を所有している場合、その株主は米国の10%の株主とみなされる。したがって、私たちの10%以上の株式(直接、間接、または推定所有権ルールによって)を持つアメリカ人は、通常、私たちの株式の投票権が制限されているにもかかわらず、私たちCFC子会社のアメリカの10%の株主とみなされるだろう。しかしながら、完全に建設的所有権ルールのために米国の10%株主となる個人(すなわち、White Mountainの株を直接または間接的に所有していない)は、我々のCFC子会社のFサブ収入に含まれてはならない

もしあなたがアメリカ人なら、アメリカの10%の株主かもしれません。私たちはあなた自身の税務顧問にフッ化炭素規則について相談することを奨励します。

提案中の法規は、株主である米国人を米国連邦所得税法の“関係者保険収入”に関する不利な規定の影響を受ける可能性がある

2022年1月24日に発表された提案法規は、F支部“関係人保険収入”(“RPII”)税制に関連している。提案された法規はRPIIを発生させる関係範囲を拡大し，グループ内再保険取引をRPIIが発生すると見なし，そのグループの非米国親会社実体が米国人が多数の株式を保有することを前提としている。提案された法規が最終的に書面で決定された場合、会社の米国株主は、米国株主が何の分配も受けていなくても、White Mountain社RPII収入の一部を含むことを要求される可能性がある

提案された法規は，一般に最終法規が連邦登録簿に公表された日からまたはその後に開始された会社の納税年度と，これらの会社の納税年度終了時または終了時の米国人の納税年度に適用される。私たちはアメリカ人の株主が提案された法規について自分の税務顧問に相談することを奨励する。

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法律法規に関連するリスク

規制は私たちの運営と財政状況に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちは私たちが業務を展開している各司法管轄区域の監督と監督を受けて、州、国家、国際保険監督機関を含む。監督当局は広範な監督、監督と行政権力を持っており、データ保護とデータプライバシー、支払能力標準、許可証、カバー面要求、政策費率と表及び財務報告の形式と内容などの方面に関連している。規制部門は新しいまたは強化された規制要件を引き続き施行する。規制当局はまた、新しいまたはより広い方法でその監督または実行権を行使することを求めることができる。これらの行為が発生すると、競争の激しい市場や私たちが業務や資本を管理する方法に影響を与え、収入の低下やコスト上昇を招く可能性がある。したがって、このような行動は私たちの運営結果と財務状況に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

バミューダ法は米国の現行法と異なり、株主の保護が少ない可能性がある。

私たちはバミューダの法律に基づいて設立され、私たちの資産の一部はアメリカ以外にある。したがって、バミューダでも、私たちが資産を持つアメリカ以外の国でも、私たちの株主は、アメリカ連邦または州証券法による民事責任条項が米国で得られた私たちに対する裁判所判決を執行できないかもしれない。また、バミューダや他の国の裁判所が、米国連邦または州証券法の民事責任条項に基づいて、米国の裁判所が私たちまたは私たちの役員や上級管理職に対して下した判決を承認または執行するかどうか、あるいはこれらの法律に基づいて私たちまたはこれらの人々に対する訴訟を聞くかどうかには、いくつかの疑問がある。

私たちの会社の事務はバミューダ会社法によって管轄されている。“会社法”は、ある重大な点で、米国の会社や株主に一般的に適用される法律とは異なり、利害関係のある取締役、合併、合併と買収、買収、株主訴訟、取締役賠償に関する条項を含む。一般的に、バミューダ社の役員や上級管理職の責任は会社にしか責任がない。バミューダ社の株主は一般に会社役員や上級管理職に行動する権利がなく、限られた場合にのみそうすることができる。バミューダ法によると、株主は一般的に集団訴訟や派生訴訟を提起することができない。しかし、バミューダ裁判所は通常、会社の不正行為を救済するために、株主が会社の名義で訴訟を提起することを許可し、クレームされた行為が会社の会社の権力範囲または不正を超えたと告発された場合、または会社の組織定款大綱または会社細則に違反することになる。さらに、バミューダ裁判所は、通常、株主が非持株株主詐欺を告発する訴訟を提起することを許可するか、または、例えば、ある行為が会社の株主の承認を必要とする割合が、実際にその行為を承認した株主の割合よりも高い。

会社の事務が一部の株主の利益を抑圧または損害する方法で行われる場合、1人以上の株主は、バミューダ最高裁判所に申請することができ、バミューダ最高裁判所は、会社の将来の事務の行為を監督する命令を含む適切とみなされる命令を下すことができ、または他の株主または会社に任意の株主の株式を購入するように命令することができる。さらに、当社の細則によると、バミューダ法律で許可されている場合、各株主は、取締役または上級管理者がその職務を遂行する際にとる任意の行動(詐欺または不誠実な行動を除く)について、私たちの取締役または上級管理者に提起された任意のクレームまたは訴訟権利を放棄している。また、私たちの株主の権利と私たちの役員のバミューダ法律の下での受託責任は、アメリカ司法管轄区、特にデラウェア州の既存の法規や司法前例のように明確ではありません。したがって、私たちの株主は米国内で設立された会社の株主よりも自分の利益を保護することが難しいかもしれない。

もし私たちがガイドライン、政策、そして法律と規制基準を遵守するための統制措置が効果的でないことを確保すれば、私たちは実質的な悪影響を受けるかもしれない。

私たちの業務は私たちが大量の取引を成功させる能力に強く依存しており、その中の多くの取引は複雑だ。このような過程はしばしば内部指針と政策、そして政府の規制によって制約される。制御システムの設計や動作がどんなに良くても，制御システムの目標が実現できることを合理的に保証するしかない.コントロールが有効でない場合、予期しないリスクが暴露されたり、私たちの名声に損害を与えたりする可能性があり、私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

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白山とその子会社に関するその他のリスク

私たちは私たちのシステムを十分に維持し、私たちのデータセキュリティを保護することができない可能性があり、これは私たちの業務運営能力に悪影響を与え、名声を損なう可能性があり、私たちの運営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの業務と運営は安全で効率的な情報技術システムに依存するので、私たちは私たちの能力と、サプライヤーと業務パートナーを含むいくつかの第三者が私たちのコンピュータシステムにアクセスする能力に依存して、見積もりと製品の価格設定、請求書の提供、取引の処理、クレームを管理し、私たちの財務結果を報告するなど、必要な機能を実行します。これらのシステムの機能は、停電、自然災害、人為的災害、ネットワーク攻撃など、多くの事件の影響を受ける可能性がある。もし私たちが私たちのいかなるシステムや私たちが依存しているいかなる第三者システムにもアクセスできなければ、私たちが業務を効果的に運営する能力は深刻な損害を受ける可能性がある

私たちの業務はまた、私たちが持っている機密および固有の情報を安全に処理、保存、送信、保護する能力に依存する。これらの情報には，我々の業務に関する機密情報と，我々の従業員，顧客，クレーム者，業務パートナーに属する個人識別情報(“PII”)と，保護された健康情報(“PHI”)が含まれる.我々のシステムは、様々な形態の不正アクセスを受けやすい可能性があるので、これらのアクセスは、ハッカー、コンピュータウイルス、および他のネットワーク攻撃、および不誠実な従業員、従業員のエラーまたは紛失または盗まれたコンピュータデバイスによる侵入を含むデータ漏洩を引き起こす可能性があるため、このような情報の機密性を保護できない可能性がある。

第三者はネットワークに関連した事件の追加的な危険をもたらす。私たちは特定の技術とワークフロー機能を第三者プロバイダにアウトソーシングする。我々は，これらの第三者に依存してPIIとPHIおよび他の機密情報を彼らのシステム上で維持して格納する.私たちはまたこのような情報を電子メールや他の電子的に伝達することが多い。このような情報を送信し、不正な開示を防止するために十分な制御およびセキュリティ能力を確立しようとしているにもかかわらず、これらの制御は十分ではないかもしれない。さらに、第三者プロバイダは、そのような情報を保護するための適切な制御措置を持っていない可能性がある

我々のコンピュータシステムは，我々が重大なサイバーセキュリティホールを経験していることを意識していないにもかかわらず，ネットワーク攻撃の目標となり続けるであろう.私たちはまた私たちのデータに影響を与える重大なネットワークセキュリティホールを経験した第三者供給者がいることを知らない。サイバー攻撃のリスクは増加するかもしれないし、私たちは未来にもっと深刻な攻撃を経験するかもしれない。

上述のリスクは私たちをデータ漏洩、サービス中断、財務損失及びコンプライアンスコストと名声損害の著しい増加に直面させる可能性がある。また、連邦、州、外国政府または他の規制機関が公布したデータ保護とプライバシー法律法規によると、データ漏洩は私たちに法的責任を負わせたり、規制行動を取らせたりする可能性がある。したがって、私たちが業務を展開する能力や私たちの運営結果や財務状況は大きな悪影響を受ける可能性があります。

私たちは訴訟や他の法的手続きの不利な結果によって損失を被る可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは時々法的手続きの制約を受ける。1つまたは複数の法的問題で不利な結果が発生した場合、私たちの最終責任は私たちが予約した金額を超える可能性があり、これらの追加金額は私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、これらの法的手続きは、公平な救済や他の予期しない結果をもたらす可能性があり、私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

    

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私たちは私たちの業務を効率的に管理するために私たちのキーパーソンに依存しています。彼らは代替されにくいかもしれません。これは私たちの運営結果や財務状況に大きな悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちの競争優位性は私たちのキーパーソンの専門知識、経験、技術ノウハウに大きく基づいています。私たちは、私たちの任意のキーパーソンやキーパーソン生命保険と固定期限の雇用契約がなく、1人以上のキーパーソンを失うことは、私たちの運営業績や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。私たちの成功はまたより多くの人々の能力を雇用して維持することにかかっている。従業員の募集や維持の困難は、私たちの運営結果や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

項目1 B。未解決従業員意見

本報告の日まで，会社は委員会職員から“取引法”に基づいて提出された定期報告や現在の報告書に対する未解決の意見を受け取っていない。

項目2.財産

同社はバミューダハミルトンに本社と登録事務所として2つの専門事務所を設置している。同社の主な実行オフィスはニューハンプシャー州のハノーバーに設置されています。また、White Mountainはコネチカット州ギルフォードとマサチューセッツ州ボストンに専門事務所を設置し、前者は会社の財務と投資機能を担当し、後者は会社の会計、報告、内部監査機能を担当する。その会社のすべての専門オフィスはレンタルされています。

HGユニバーサル社と箱舟社の本社はバミューダのハミルトンにある。また，箱舟はイギリスロンドンとバミューダハミルトンに保証事務所を設置している。BAMとKuduの本部はニューヨークにあります。

合併後の他の経営業務の各種オフィスや施設はいずれも自己所有またはレンタルである。経営陣はその事務施設が現在の業務レベルに適切で十分だと考えている。

項目3.法的訴訟

ない

プロジェクト4.鉱山安全情報開示

ない。

利用可能な情報

当社は“取引法”の情報報告要件を遵守しなければならない。これにより，会社は米国証券取引委員会に報告，依頼書，その他の情報を提出する。これらの文書は以下の位置で取得できるWwwv.sec.govそしてWww.White emountains.comやがてこれらの材料は米国証券取引委員会に電子的に提出されたり、微博に提供されたりする。また、会社の商業行為と道徳基準及び会社取締役会のある委員会の行動を規範化する各種の定款は、監査委員会、報酬委員会及び指名及び管理委員会を含み、以下のURLで調べることができるWww.White emountains.com.

会社は要求に応じて任意の株主にこれらの文書のコピーを無料で提供する(特別な要求がない限り、いかなる適用可能な証拠物も含まれない)。書面又は電話請求は、白山保険集団有限公司の会社秘書に直接送信しなければならない。住所はバミューダHM 11 HM11、リード街26号、電話：(441)278-3160。また、これらの書類はすべて会社登録事務所で請求することができます。住所はバミューダHM 11教会街2番地Clarendon Houseです。

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我々幹部に関する情報(2023年2月24日現在)

名前.名前						ポスト						年ごろ						それ以来の執行幹事
G.マンニンラントリー						最高経営責任者						50						2009
リアム·P·カフリー						常務副総裁兼首席財務官						50						2022
リード·T·キャンベル						総裁.総裁						55						2007
ミケラ·J·ヒルドレイス						取締役社長兼首席財務官						55						2021
ロバート·L·シリガー						常務副秘書長総裁と総法律顧問						54						2002

当社とその付属会社のすべての行政者は取締役会選挙によって選出され、任期は1年、あるいはその後継者が選出され、適切な資格を持つまで。実行幹事の主な職業と関連業務経験に関する資料は以下のとおりである

ランテリさん2017年3月に取締役および当社の最高経営責任者に任命された。これまで、当社常務副会長総裁とWM Capitalの総裁を務めていた。2004年に白山資本に入社し、2009年3月から2014年12月までWM Advisorsの総裁を務めた。White Mountainに加入する前に、ランテリーさんは、2年間、プテナム投資会社の上級副社長を務めていました。朗トリさんは、プテナム投資会社に入社する前に、3年間マッケンスズで働いていました。ラントリーはBAMの役員ユーザーでもある

カフリーさん2022年3月に会社常務副総裁兼首席財務官に就任。Caffreyさんは、当社に加入する前に、イーイ·アスピアボール親和性ビジネスのCEOを務めていました。これまで、怡安リスク解決策のグローバル首席財務官と怡安リスク解決策アメリカ首席財務官を務めていた。怡安に加入する前に、カーフリーさんは12年間マッケンジーで働いた

キャンベルさん2022年3月に当社総裁に任命され、これまで2017年5月から2022年3月まで常務副総裁兼首席財務官を務めていた。これまで、WM資本の取締役社長とWM Advisorsの総裁を務めていた。彼は1994年にWhite Mountainに入社し、会社とその子会社で様々な財務管理職を務めた。White Mountainに加入する前に、Campbellさんはピマウェイで3年間働いていました。キャンベルはBAMの役員ユーザーでもある

ヒルドレイスさん2021年5月に取締役社長兼首席会計官に任命された。これまで、彼女は取締役の取締役社長とWM Capitalの総監査役を務めていた。彼女は2003年にWhite Mountainに入社し、会社とその子会社で様々な会計や監査に関する職を務めた。ヒルドレイスさんは当社に入社する前に13年間普華永道で働いていました。

シリーガーさん副社長、会社総法律顧問を執行する。2002年にWhite Mountainに加入する前に、SeeligさんはCravath，Swine&Moore法律事務所で働いています。

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第II部

 

項目5.会社普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入

White Mountainの普通株はニューヨーク証券取引所(コード“WTM”)とバミューダ証券取引所(コード“WTM-BH”)に上場している。2023年2月21日現在、懐特山普通株の登録所有者は234人で、1株当たり1.00ドルの価値がある。会社の持分補償計画により発行された証券の資料については、“を参照されたい”特定の実益所有者の担保所有権及び経営陣及び関連株主の事項“98ページにあります。

次の図は、配当再投資を想定し、2017年12月31日までに100ドルの普通株を投資した株主の5年間の累計総リターンを示している。2022年12月31日までの5年間に、スタンダードプール500株時価重み付け指数(“S&P 500”)とスタンダードプール500株(財産と傷害)資本加重指数(“S&P&C”)の累積収益率も示し、比較に供する。

会社が株式証券を購入する

下表は当社が第4四半期に買い戻した普通株に関する情報を提供している

of 2022:

1か月						総人数 購入株						平均価格 株で支払う						株式総数 以下の項目の一部として購入する 公開発表の計画(1)						最大数量 その年の5月の株 しかしまだ購入されます 計画の下で(1)
2022年10月1日-10月31日						—						$	—					—						324,626
2022年11月1日-11月30日						1,333						$	1,297.85					1,333						323,293
2022年12月1日-12月31日						2,743						$	1,298.24					2,743						320,550
合計する						4,076						$	1,298.11					4,076						320,550

(1) White Mountain取締役会は、当社が市場状況に応じて時々その普通株を買い戻すことを許可しました。買い戻し許可には規定された満期日がない

項目6.選定された財務データ

ない。

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プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

以下の議論には“前向き陳述”が含まれる。White Mountainは、非歴史的陳述を前向きな陳述と見なし、1995年の“個人証券訴訟改革法”の安全港条項に適用しようとしている。白山はそのような前向きな声明での期待が正しいことが証明されることを保証できない。白山の実際の結果はその予想とは大きく異なり、さらに悪いかもしれない。参照してください“前向きに陳述する“実際の結果と前向き陳述の結果とは大きく異なる具体的な重要な要素については、94ページを参照されたい。

以下の討論はまた、10項目の非GAAP財務指標を含む：(I)調整後の1株当たりの帳簿価値、(Ii)調整後の1株当たりの帳簿価値の増加、White MountainのMediaAlpha投資の実現と未実現純投資損失、(Iii)箱舟の調整損失とLAE比率、(Iv)箱舟調整の保険買収費用比率、(V)箱舟調整の他の保証費用比率、(Vi)箱舟の調整総合比率(Vii)Kuduの利息、項目、減価償却と償却前収益(EBITDA)、(Viii)Kuduの調整EBITDA、(Ix)MediaAlphaの総合ポートフォリオ総リターン、および(X)調整後の資本総額を含まず、69ページ上で最も比較可能なGAAP財務指標と入金された。ホワイト山は、これらの措置はホワイト山の財務業績や状況を評価する上で有用だと考えている

2022年·2021年·2020年12月31日までの経営実績

概要−2022年12月31日までの年度と2021年12月31日までの年度

2022年現在、White Mountainの1株当たりの帳簿価値は1，457ドルであり、調整後の1株当たりの帳簿価値は1，495ドルである。2022年の間、配当金を含め、1株当たりの帳簿価値は24%増加し、調整後の1株当たりの帳簿価値は26%増加した。2022年の普通株株主は全面収益(赤字)を7.88億ドルに占めるべきだが、2021年は2.73億ドルとなる

2022年の業績は主にNSM取引の純収益によって推進されている。2022年8月1日、白山はNSM取引を完了した。 White Mountainは、取引完了時に14億ドルの現金純収益を受け取り、2022年第3四半期に非持続業務売却の純収益8.87億ドルと売却確認された外貨換算収益(損失)に関する包括収益300万ドルを含む8.76億ドルの純収益を確認したが、他の業務部門が記録した1400万ドルの補償と取引に関連する他のコスト部分によって相殺された。2021年の業績は主にWhite MountainのMediaAlphaへの投資による3.8億ドルが実現しており、投資純損失が推進されている。

2022年、White Mountainは6.16億ドルで461，256株の普通株を買い戻し、ログアウトした。平均株価は1，335.11ドルで、White Mountainの2022年12月31日現在の1株当たりの帳簿価値の92%と調整後の1株当たりの帳簿価値の89%に相当する。White Mountainの未配備資本は2022年12月31日現在約9億ドル。

HG Global/BAM部門では，2022年に毛保料とMSC収入は合計1.47億ドルであったが，2021年には1.18億ドルであった。2022年の総定価は91ベーシスポイント、2021年は67ベーシスポイント。BAMが保証する市政債券は2022年に160億ドル、2021年に175億ドル。2022年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面4300万ドルの市政債券に保険を提供した。2021年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面8.06億ドルの市政債券に保険を提供した。2022年12月31日までのBAM支払資源のクレーム総額は14.23億ドルであったが、2021年12月31日現在で11.92億ドルであった。BAMは2022年と2021年の間にFidus Reとの再保険協定を完了し，毎年BAMのクレーム支払い資源を1.5億ドル増加させている。2022年12月、BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形に3600万ドルの元金と利息を支払った 2021年12月、BAMはHG Globalが保有するBAM残り手形に3400万ドルの元金と利息を支払った。2022年6月、スタンダードプールはBAMの格付けを肯定し、格付けはAA/安定だった

箱舟のGAAP合併比率は2022年に82%であったが，2021年には87%であった。Ark調整後の統合比率(TPCプロバイダに譲渡した金額を合わせる)は2022年には81%，2021年には85%であった.2022年のGAAP総合比率は6ポイントの有利な前年損失準備金発展を含むが、2021年は3ポイントとなる。2022年のGAAP総合比率は13点の巨大災害損失を含むが，2021年は10点である。2022年の巨大災害損失には、ウクライナ事件に関連した4500万ドルと、ハリケーン·イーンに関連した復旧保険料後の純額4400万ドルが含まれる 箱舟の報告では2022年の毛保費は14.52億ドル，純保費は11.95億ドル，純稼ぎ保険料は10.43億ドルであったのに対し，2021年の毛保費は10.59億ドル，純保費は8.59億ドル，純稼ぎ保費は6.37億ドルであった。箱舟報告2022年の税引前収入は9500万ドルであったが，2021年には5300万ドルであり，箱舟取引に関する2500万ドルの取引費用を反映している。2022年12月、AM BestはGailのA/安定格付けを確認した。2023年1月の契約更新シーズンでは，箱舟の毛保費は5.75億ドルを超え，リスク調整後の料率は15%に変化した。

2022年第4四半期、White MountainはOutrigger Re Ltd.に2.05億ドルを投資した。Outrigger Re Ltd.は新たに設立されたバミューダ特殊目的保険会社であり、箱舟バミューダ2023年の全世界財産巨大災害ポートフォリオの一部に再保険保護を提供する

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Kuduは2022年の総収入は1.19億ドル，税引き前収入は8900万ドル，調整後のEBITDAは4200万ドルであるのに対し，2021年の総収入は1.34億ドル，税引き前収入は1.08億ドル，調整後のEBITDAは3300万ドルと報告している。2022年の総収入と税引き前収入には、5400万ドルの純投資収入と6400万ドルの実現された投資純収益が含まれているが、2021年にはそれぞれ4400万ドルと9000万ドルとなる。Kuduは2022年、5つの資産管理会社に取引コストを含む1.01億ドルを導入した。Kuduは2022年12月31日現在、世界20社の資産·富管理会社に7億13千万ドルを配備しており、撤退した2社を含む。2022年12月31日現在、この2つの資産と富管理会社が管理する資産総額は約740億ドルで、一連の資産カテゴリをカバーしている

2022年12月31日まで、White MountainのMediaAlphaへの投資は1株69億ドル、終値は1株9.95ドルだったが、2021年12月31日現在、終値は1株15.44ドル、投資は2.62億ドルだった。White Mountainが2022年12月31日までに保有しているMediaAlpha株1690万株によると、MediaAlphaの株価は1株当たり1.00ドル増加または減少し、White Mountainの1株当たりの帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値は約6.60ドル増加または減少する。2021年3月23日、MediaAlphaは1株46.00ドル(引受費を差し引いて1株44.62ドル)で805万株の二次発行を完了した。二次発行では，White Mountainは360万株を売却し，純収益は1.6億ドルであった。

2022年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-1.6%となった。このリターンにはWhite MountainのMediaAlphaへの投資による9300万ドルの投資純損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年の投資資産の総合併ポートフォリオ収益率は0.3%である。MediaAlphaを含まず、2022年の投資リターンは主に有利な他の長期投資業績によって推進され、これは固定収益ポートフォリオの金利上昇による未実現投資純損失を相殺している

2021年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-3.4%となった。このリターンには、White MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純損失が3.8億ドル含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は6.4%だった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年の投資リターンは主に他の有利な長期投資結果によって推進される。

概要−2021年12月31日までの年度と2020年12月31日までの年度

2021年現在、White Mountainの1株当たりの帳簿価値は1，176ドルであり、調整後の1株当たりの帳簿価値は1，190ドルであり、配当金を含めて、当年はそれぞれ6.5%と5.7%低下した。2021年には普通株主が総合(赤字)収入を2.73億ドルに占めるべきだが、2020年は7.16億ドルとなる。2021年の業績には、White MountainのMediaAlphaへの投資による3.8億ドルが達成され、純投資損失が実現されていない。White MountainのMediaAlphaへの投資はすでに実現していると実現していない投資純損失を除いて、配当金を含めて、2021年の調整後の1株当たりの帳簿価値は4.3%増加し、White Mountain運営業務の強い業績を反映している。2020年の業績には、7.46億ドルの純投資収入およびWhite Mountain投資MediaAlphaの実現と未実現投資純収益が含まれている。2020年の業績には、MediaAlpha IPOに関する内部再編により放出された繰延税金負債1.31億ドルも含まれている。

白山のほとんどの資本基盤は2020年末に配備され、約1.5億ドルの未配備資本がある。2021年、White Mountainは1.08億ドルで98，511株の普通株を買い戻し、解約した。これは(I)MediaAlphaの二次発売の1.6億ドルの純収益と(Ii)Arkが第3四半期に新しい二次債務を通じて1.63億ドルを調達したため、Arkへの2億ドルまでの追加配当金の提供を終了するという約束によって相殺された。したがって、White Mountainは2021年末に約4億ドルの未配備資本を持っている。

HG Global/BAM部門では，2021年に毛保料とMSC収入は合計1.18億ドルであったが，2020年には1.31億ドルであった。2021年の総定価は67ベーシスポイント、2020年は76ベーシスポイント。2021年、BAMが保証した市政債券額面は175億ドルだったが、2020年には173億ドルとなった。2021年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面8.06億ドルの市政債券に保険を提供した。2020年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面3700万ドルの市政債券に保険を提供した

2021年12月、BAMはHG Globalが保有するBAM残り手形に3400万ドルの元金と利息を支払った。2020年12月，BAMはHG Globalが持つBAM余剰手形に3，000万ドルの元金と利息を支払った。2020年1月，BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形の6，500万ドル元金と利息を一度に支払った。2021年12月31日現在のBAMのクレーム支払資源総額は11.92億ドルであるのに対し、2020年12月31日までのクレーム総額は9.87億ドルである。2021年の間にBAMはFidus Reとの再保険プロトコルを完了し，BAMのクレーム支払い資源を1.5億ドル増加させた。

2021年1月1日、白山は箱舟取引を完了した。箱舟のGAAP合併比率は2021年に87%であった。Ark調整後の統合比率は2021年に85%であり，調整後の統合比率はTPCプロバイダに譲渡された金額を加算する.2021年の調整後の総合比率には、10ポイントの巨大災害損失と6ポイントの前年純有利損失準備金が含まれている。箱舟報告書の2021年の毛保費は10.59億ドル，純保険料は8.59億ドル，純稼ぎ保険料は6.37億ドルであった。箱舟は2021年の税引前収入を5，300万ドルと公表しており，その中には箱舟取引に関する2，500万ドルの取引費用が反映されている。2022年1月の契約更新シーズンでは，箱舟の毛保費は5億ドルを超えた。

40

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Kudu報告書は2021年の総収入は1.34億ドル，税引き前収入は1.08億ドル，調整後のEBITDAは3300万ドルであるのに対し，2020年の総収入は4600万ドル，税引き前収入は2800万ドル，調整後のEBITDAは2200万ドルと報告している。総収入と税引前収入には、2021年のKudu参加契約の9000万ドルが達成され、純収益が実現されていないが、2020年にKudu参加契約の未実現純収益は1600万ドルである。Kuduは2021年、6つの資産管理会社に取引コストを含む2.25億ドルを導入した。Kuduは2021年12月31日現在、世界17社の資産·富管理会社に6億12千万ドルを配備しており、撤退した会社を含む。2021年12月31日現在、これらの資産と富管理会社が管理する資産総額は約660億ドルで、不動産、不動産資産、富管理、ヘッジファンド、私募株式、その他の信用戦略を含む一連の資産カテゴリをカバーしている

2021年12月31日まで、White MountainのMediaAlphaへの投資は2.62億ドル、終値は1株15.44ドルだったが、2020年12月31日現在、終値は1株39.07ドル、投資は8.02億ドルだった。2021年3月23日、MediaAlphaは1株46.00ドル(引受費を差し引いて1株44.62ドル)で805万株の二次発行を完了した。二次発行では，White Mountainは360万株を売却し，純収益は1.6億ドルであった

2021年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-3.4%となった。このリターンには、White MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純損失が3.8億ドル含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は6.4%だった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年の投資リターンは主に他の有利な長期投資業績によって推進される

2020年、白山投資資産の総合ポートフォリオ総収益率は31.9%だった。このリターンには、7.46億ドルの純投資収入とWhite MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純収益が含まれている。MediaAlphaを含まず、2020年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は4.6%である。MediaAlphaを含まず、株式市場の第4四半期の反発に伴い、White Mountainは2020年下半期にその普通株証券組合を清算し、箱舟取引融資の準備をすることを決定し、これは2020年の投資リターンに影響を与えた。

調整して1株当たりの帳簿価値

次の表はWhite Mountainが2022年、2021年と2020年12月31日までの調整後の1株当たりの帳簿価値を示し、これは非GAAP財務測定基準であり、最も比較可能なGAAP測定基準と1株当たりの帳簿価値を調整した。参照してください“非公認会計基準財務指標”69ページにあります

						十二月三十一日
						2022						2021						2020
1株当たりの帳簿価値分子(百万単位)：
ワイトサンの普通株主権益- 公認会計基準1株当たりの帳簿価値分子						$	3,746.9					$	3,548.1					$	3,906.0
将来の支払いの貨幣割引時間価値を期待する BAM残り手形を詳しく話す (1)						(95.1)						(125.9)						(142.5)
HG Globalが稼いでいない割増準備金(1)						242.1						214.6						190.0
HG Globalの繰延買収純コスト (1)						(69.0)						(60.8)						(52.4)
調整後1株当たりの帳簿価値分子						$	3,824.9					$	3,576.0					$	3,901.1
1株当たりの帳簿価値分母(千株)：
発行済み普通株式-GAAP 1株当たりの帳簿価値分母						2,572.1						3,017.8						3,102.0
未稼ぎ限定普通株						(14.1)						(13.7)						(14.8)
調整後の1株当たりの帳簿価値分母						2,558.0						3,004.1						3,087.2
公認会計基準1株当たりの帳簿価値						$	1,456.74					$	1,175.73					$	1,259.19
調整して1株当たりの帳簿価値						$	1,495.28					$	1,190.39					$	1,263.64
年明けから現在までに支払われている1株当たりの配当金						$	1.00					$	1.00					$	1.00

(1) 金額はHG GlobalにおけるWhite Mountainの優先株比率が96.9%であることを反映している。

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商業権その他無形資産

次の表には、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日まで、White Mountain調整後の帳簿価値の営業権とその他の無形資産を計上しています

						十二月三十一日
百万						2022						2021						2020
営業権：
箱舟						$	116.8					$	116.8					$	—
プリクラ						7.6						7.6						7.6
その他の操作						52.1						17.9						11.5
総営業権						176.5						142.3						19.1
他の無形資産：
箱舟						175.7						175.7						—
プリクラ						1.0						1.3						1.6
その他の操作						39.1						21.2						24.9
その他無形資産総額						215.8						198.2						26.5
営業権とその他の無形資産総額(1)						392.3						340.5						45.6
非持株の営業権と他の無形資産総額に起因することができます 利益．						(102.7)						(91.8)						(3.0)
White Mountainでの名誉と他の無形資産総額を含めて 普通株主権益						$	289.6					$	248.7					$	42.6

(1) 参照してください付記4--“営業権とその他無形資産”F-30ページ、他の無形資産の詳細を表示します。

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統合結果の概要

White Mountainの2022年、2021年、2020年12月31日までの年度における業界別総合財務実績を表に示す

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
収入：
財務保証収入						$	(46.4)					$	23.0					$	68.5
P&C保険と再保険収入						1,009.5						668.5						—
資産管理収入						118.5						134.0						45.7
その他の業務収入						76.3						(211.1)						781.4
総収入						1,157.9						614.4						895.6
費用：
財務保証費用						88.6						65.4						63.8
P&C保険と再保険費用						914.4						615.6						—
資産管理費						29.7						26.5						18.1
その他の運営費						274.6						180.5						153.3
総費用						1,307.3						888.0						235.2
税引き前収益
財務保証税前収益(赤字)						(135.0)						(42.4)						4.7
P&C保険と再保険税引前収益(赤字)						95.1						52.9						—
資産管理·税引き前収益(赤字)						88.8						107.5						27.6
その他の業務の税引き前収益						(198.3)						(391.6)						628.1
経営継続税引前収入総額						(149.4)						(273.6)						660.4
所得税給付						(41.4)						(44.4)						14.8
経営継続純収益						(190.8)						(318.0)						675.2
非持続経営の純収益(赤字)，税引き後純額−NSMグループ						16.4						(22.6)						(9.5)
操業停止業務の純収益(赤字)、税引き後純額-NSMグループ						886.8						—						—
操業停止業務の純収益(赤字)、税引き後純額-シリウスグループ						—						18.7						(2.3)
純収益(赤字)						712.4						(321.9)						663.4
非持株権益の純損失に帰することができる						80.4						46.5						45.3
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ						792.8						(275.4)						708.7
その他総合収益(損失)、税引き後純額						(3.8)						1.7						1.4
生産停止によるその他の全面収益(赤字) 運営、税引き後純額-NSMグループ						(5.2)						.2						5.9
非継続経営業務を売却する外貨換算純収益(赤字) 税額純額-NSMグループ						2.9						—						—
総合収益(赤字)						786.7						(273.5)						716.0
非持株権の他の総合(収益)損失に起因することができる						.9						.2						(.5)
White Mountainの全面的な収益(損失)に起因する 普通株主						$	787.6					$	(273.3)					$	715.5

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一、部門別の業務まとめ

白山は2022年12月31日まで3つの報告可能な部門で運営されている：(1)HG Global/BAM，(2)箱舟，(3)Kudu，我々の残りの運営業務，ホールディングス，その他の資産は他の運営に含まれている。White Mountainは，(I)当社の各付属会社および連合会社の業務活動の性質，(Ii)当社の付属会社および連合会社の組織方式，(Iii)特定の付属会社および連合会社を担当する主要なマネージャーがいるかどうか，および(Iv)主要運営決定者および取締役会に提供される資料の組織方式に基づいて支部決定を行っている.白山の各部門間の重大な会社間取引はここで解消されました。白山の区間情報は付記16-“分類情報”F-62ページにあります。

NSM取引の結果として，NSMの運営結果は以前に1つの支部として報告されていたが，取引終了時の運営報告書と全面収益表では非持続運営に分類された。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください付記21-“販売待ち業務及び生産停止業務”F-68ページにあります

箱舟取引の結果，White Mountainは2021年1月1日現在の財務諸表に箱舟の統合を開始した。参照してください付記2--“重大取引”F-17ページにあります

部門別に業務を検討した後，White Mountainの総合投資業務についても検討した。

HG Global/BAM

次の表に、2022年、2022年、2021年、2020年12月31日までの年度において、合併HG Global(HG Reとその他の完全子会社を含む)とBAMに関するWhite MountainのHG Global/BAM部門の税引前収益(損失)の構成要素を示す

						2022年12月31日
百万						HG Global						BAM						淘汰する						合計する
直接書面保険料						$	—					$	63.8					$	—					$	63.8
仮書面保険料						55.9						1.3						(55.9)						1.3
毛保険料						55.9						65.1						(55.9)						65.1
譲り渡した書面保険料						—						(55.9)						55.9						—
書面による保証金						$	55.9					$	9.2					$	—					$	65.1
稼いだ保険料と再保険料						$	27.5					$	5.8					$	—					$	33.3
純投資収益						10.3						11.2						—						21.5
純投資収益(赤字)−BAM黒字手形						11.7						—						(11.7)						—
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(52.5)						(53.3)						—						(105.8)
その他の収入						.5						4.1						—						4.6
総収入						(2.5)						(32.2)						(11.7)						(46.4)
保険と再保険購入費用						9.3						1.9						—						11.2
その他引受費用						—						—						—						—
一般と行政費用						2.8						66.3						—						69.1
利子支出						8.3						—						—						8.3
利子支出-BAM黒字手形						—						11.7						(11.7)						—
総費用						20.4						79.9						(11.7)						88.6
税引き前収益						$	(22.9)					$	(112.1)					$	—					$	(135.0)
補足情報：
MSCを収集しました(1)						$	—					$	81.4					$	—					$	81.4

(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

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						2021年12月31日
百万						HG Global						BAM						淘汰する						合計する
直接書面保険料						$	—					$	51.0					$	—					$	51.0
仮書面保険料						47.6						4.6						(47.6)						4.6
毛保険料						47.6						55.6						(47.6)						55.6
譲り渡した書面保険料						—						(47.6)						47.6						—
書面による保証金						$	47.6					$	8.0					$	—					$	55.6
稼いだ保険料と再保険料						$	22.2					$	4.7					$	—					$	26.9
純投資収益						7.2						10.3						—						17.5
純投資収益(赤字)−BAM黒字手形						12.0						—						(12.0)						—
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(13.7)						(9.2)						—						(22.9)
その他の収入						.5						1.0						—						1.5
総収入						28.2						6.8						(12.0)						23.0
保険と再保険購入費用						5.7						2.6						—						8.3
一般と行政費用						2.0						55.1						—						57.1
利子支出-BAM黒字手形						—						12.0						(12.0)						—
総費用						7.7						69.7						(12.0)						65.4
税引き前収益						$	20.5					$	(62.9)					$	—					$	(42.4)
補足情報：
MSCを収集しました (1)						$	—					$	62.2					$	—					$	62.2

(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

						2020年12月31日
百万						HG Global						BAM						淘汰する						合計する
直接書面保険料						$	—					$	61.5					$	—					$	61.5
仮書面保険料						53.0						.2						(53.0)						.2
毛保険料						53.0						61.7						(53.0)						61.7
譲り渡した書面保険料						—						(53.0)						53.0						—
書面による保証金						$	53.0					$	8.7					$	—					$	61.7
稼いだ保険料と再保険料						$	18.7					$	4.1					$	—					$	22.8
純投資収益						7.8						11.7						—						19.5
純投資収益(赤字)−BAM黒字手形						18.8						—						(18.8)						—
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						11.8						11.9						—						23.7
その他の収入						.3						2.2						—						2.5
総収入						57.4						29.9						(18.8)						68.5
保険と再保険購入費用						4.7						2.3						—						7.0
一般と行政費用						2.6						54.2						—						56.8
利子支出-BAM黒字手形						—						18.8						(18.8)						—
総費用						7.3						75.3						(18.8)						63.8
税引き前収益						$	50.1					$	(45.4)					$	—					$	4.7
補足情報：
MSCを収集しました(1)						$	—					$	68.9					$	—					$	68.9

(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

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HG Global/BAM業績−2022年12月31日までの年度と2021年12月31日までの年度

BAMは法定会計に基づいてNYDFSの財務諸表を作成することを要求され、独立したGAAP財務結果を報告しない。BAMはそのメンバーが所有する，すなわちその債務のためにBAM保険を購入する市政当局を発行する.BAMはその保険を受けた市政債券保険証書ごとに保険料を徴収する。保険料の一部はMSCであり、残りはリスク割増だ。市政債券払い戻しの場合、MSCは元の発行から得られた一部を再利用することができ、実際には市債返金の総保険料の相殺となる

2022年と2021年、HG Global/BAM部門はそれぞれ1.47億ドルおよび1.18億ドルの毛保料を受け取った。2022年、BAMは160億ドルの市政債券に保険を提供し、そのうち122億ドルは一級市場に位置するのに対し、2021年の市政債券規模は175億ドルで、そのうち156億ドルは一級市場に位置する。2022年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面4300万ドルの市政債券に保険を提供した。2021年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面8.06億ドルの市政債券に保険を提供した。一級市場の保険債券に対する需要は依然として強く、2022年の一級市場の保険浸透率は8.0%であるのに対し、2021年は8.1%である

総定価は2021年の67ベーシスポイントから2022年の91ベーシスポイントに増加した。総定価の増加は主に2021年に比べて、2022年の二級市場活動の増加と一級市場の定価が高いためである。一級市場の定価は2021年の57ベーシスポイントから2022年の69ベーシスポイントに増加し、主に定価の高い特定の信用部門が保証する取引が増加したためである。二級と仮定再保険市場の定価は一級市場の定価より取引性があり、2022年には163ベーシスポイントに増加したが、2021年には155ベーシスポイントとなった

ある程度2022年の金利変動の推進を受け、二級市場活動の増加と一級市場の定価上昇により、2022年の毛保費とMSC収入は2021年よりある程度増加した。短期的にこのような市場要素が持続するかどうかはまだ定かではない

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間に発行された一級と二級市場保険証書の総額面、再保険の総額面、徴収した毛保費とMSCおよび総定価を示している

						十二月三十一日までの年度
百万ドル						2022						2021
発行された一級市場保険証書の総額面						$	12,169.7					$	15,560.8
すでに発行された二級市場保険証書の総額面						3,824.2						1,118.9
再保険の総額面を仮定する						42.5						805.5
発行済み市場保険証書の総額面						$	16,036.4					$	17,485.2
毛保険料						$	65.1					$	55.6
MSCを収集しました						81.4						62.2
請求された保険料とMSC総額						$	146.5					$	117.8
総定価						91ビット/秒						67 bps

HG Globalは2022年の税引前収益(損失)は2300万ドル、2021年は2100万ドルと報告している。税引前収益(赤字)の変化は主に金利上昇によるものであり、2022年にHG Global固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失は2021年より増加した。HG Globalの2022年と2021年の業績には、BAM黒字手形の1200万ドルの利息収入が含まれている。

BAMはそのメンバーが所有する相互保険会社です。BAMの業績はWhite MountainのGAAP財務諸表に統合され、非持株権益に起因している。White Mountain報告書は2022年のBAMの税引前損失は1.12億ドル、2021年は6300万ドルと報告している。税引前損失の増加は主に金利上昇により、2022年BAM固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失は2021年より増加している。BAMの業績には，2022年のBAM黒字手形の1200万ドルの利息支出および6600万ドルの一般·行政費用が含まれているが，2021年のBAM黒字手形の利息支出は1200万ドル，一般·行政費は5500万ドルであった。一般的で行政費用が増加する主な原因は奨励的報酬費用の増加だ

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2022年12月、BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形に3600万ドルの元金と利息を支払った。この支払いでは、2，500万ドルは補充信託保有の元金を返済し、100万ドルは補充信託保有の計上すべき利息を支払い、1，000万ドルは補充信託以外の課税利息を支払う。

2021年12月、BAMはHG Globalが保有するBAM残り手形に3400万ドルの元金と利息を支払った。この支払いでは、2，400万ドルは補充信託が保有する元金を返済し、1，000万ドルは補充信託以外に保有するべき利息を支払う

2022年12月31日現在、White Mountainの債務超過モデルは、BAM黒字手形が最終期限までに約6年で全額返済されることを示しており、2021年12月31日までの債務超過モデル更新結果とほぼ一致している。

HG Global/BAM業績−2021年12月31日までの年度と2020年12月31日までの年度

2021年と2020年、HG Global/BAM部門の毛保料およびMSC収入はそれぞれ1.18億ドルおよび1.31億ドルだった。2021年、BAMは175億ドルの市政債券に保険を提供し、その中で156億ドルは一級市場に位置し、2020年には173億ドルで、そのうち153億ドルは一級市場に位置する。2021年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面8.06億ドルの市政債券に保険を提供した。2020年、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面3700万ドルの市政債券に保険を提供した。一級市場の保険債券に対する需要は依然として強く、2021年の一級市場の保険浸透率は8.1%であるのに対し、2020年は7.6%である。

2021年、総定価は2020年の75ベーシスポイントから67ベーシスポイントに低下した。総価格の低下は主に2021年期間の二級市場の定価と額面保険金額の低下によるものであるが、2021年第1四半期に想定した再保険取引部分によって相殺される。また、2021年の間に、BAMはより多くのより高い信用品質の業務を創出し、これは絶対価格設定に圧力をかける可能性があるが、同時にリスク調整後の定価も改善する。一級市場の定価は2020年の59ベーシスポイントから2021年の57ベーシスポイントに低下し、主に信用利差の縮小に押されている。二級と仮定再保険市場の定価は一級市場の定価より取引性があり、2021年には155ベーシスポイントまで低下したが、2020年には197ベーシスポイントである。

次の表は、2021年12月31日と2020年12月31日までの年間に発行された一級と二級市場保険証書の総額面、再保険の総額面、徴収した毛保費とMSCおよび総定価を示している

						十二月三十一日までの年度
百万ドル						2021						2020
発行された一級市場保険証書の総額面						$	15,560.8					$	15,279.6
すでに発行された二級市場保険証書の総額面						1,118.9						2,022.9
再保険の総額面を仮定する						805.5						36.9
発行済み市場保険証書の総額面						$	17,485.2					$	17,339.4
毛保険料						$	55.6					$	61.7
MSCを収集しました						62.2						68.9
請求された保険料とMSC総額						$	117.8					$	130.6
総定価						67 bps						75 bps

HG Global報告書の2021年の税引前収入は2100万ドルであるのに対し，2020年には5000万ドルである。税引前収入減少の主な原因は，HG Globalポートフォリオの投資収益の低下とBAM黒字手形の利子収入の減少である。HG Globalの2021年の業績にはBAM黒字手形の1200万ドルの利息収入が含まれているが、2020年には1900万ドルである。

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BAMはそのメンバーが所有する相互保険会社です。BAMの業績はWhite MountainのGAAP財務諸表に統合され、非持株権益に起因している。White Mountain報告書は2021年のBAMの税引前損失は6300万ドル、2020年は4500万ドルと報告している。税引前損失の増加は主にBAMポートフォリオの投資リターンの低下により、一部はBAM黒字手形の利息支出の減少によって相殺された。BAMの業績には，2021年のBAM黒字手形の1200万ドルの利息支出と5500万ドルの一般·行政費用が含まれているが，2020年のBAM黒字手形の利息支出は1900万ドル，一般·行政費は5400万ドルである

2021年12月、BAMはHG Globalが保有するBAM残り手形に3400万ドルの元金と利息を支払った。この支払いでは、2，400万ドルは補充信託が保有する元金を返済し、1，000万ドルは補充信託以外に保有するべき利息を支払う。

2020年12月，BAMはHG Globalが持つBAM余剰手形に3，000万ドルの元金と利息を支払った。この支払いのうち、2200万ドルは補充信託に保有されている元本を返済し、800万ドルは補充信託以外の課税利息を支払う

2020年1月，BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形の6，500万ドル元金と利息を一度に支払った。この支払いでは、4，800万ドルは補充信託保有の元金を返済し、100万ドルは補充信託保有の計算すべき利息を支払い、1，600万ドルは補充信託以外の課税利息を支払う。

支払資源を請求する

BAMのクレーム支払い資源はBAMがクレームを支払うために使用できる資本と他の財務資源を代表するため、BAMの財務実力の重要な指標である

2022年12月31日現在、BAMのクレーム支払い資源は14.23億ドルであるのに対し、2021年12月31日現在のクレーム支払い資源は11.92億ドル、2020年12月31日現在のクレーム支払い資源は9.87億ドルである。支払資源のクレーム増加は，主にFIDUS Re 2022と2021プロトコル，および運営からの正キャッシュフローによる担保信託法定価値の増加であるが，BAM黒字手形上の補完信託以外の課税利息に関する現金支払い部分によって相殺される

次の表は、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日までの、BAMの法定ベースでの支払い資源のクレーム総額を示している

百万						2022年12月31日						2021年12月31日						2020年12月31日
保険加入者の黒字						$	283.4					$	298.1					$	324.7
応急準備金						118.2						101.8						86.4
合格法定資本						401.6						399.9						411.1
掛け金ばかり稼いでいない						55.3						49.5						45.2
将来の分割払い保険料とMSCの現在価値						13.3						13.8						14.0
HG Re担保信託						553.1						478.9						417.0
FIDUS Re担保信託						400.0						250.0						100.0
支払資源を請求する						$	1,423.3					$	1,192.1					$	987.3

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HG Global/BAM貸借対照表

HG Global(HG Reおよびその他の完全子会社を含む)およびBAMは、2022年12月31日現在、2021年12月31日現在、White Mountainの総合貸借対照表に含まれる金額を示す

						2022年12月31日
百万						HG Global						BAM						相殺と区分調整						総細分化市場
資産
固定期限投資						$	489.6					$	420.3					$	—					$	909.9
短期投資						42.0						23.9						—						65.9
総投資						531.6						444.2						—						975.8
現金						13.2						5.0						—						18.2
BAM残り手形						340.0						—						(340.0)						—
BAM黒字手形は利子を計算しなければならない						157.9						—						(157.9)						—
未収保険料						4.3						6.6						(4.3)						6.6
買収コストを繰延する						71.2						36.0						(71.2)						36.0
その他の資産						7.0						15.1						(.2)						21.9
総資産						$	1,125.2					$	506.9					$	(573.6)					$	1,058.5
負債.負債
BAM残り手形(1)						$	—					$	340.0					$	(340.0)					$	—
BAM余剰手形支払利息(2)						—						157.9						(157.9)						—
White Mountain子会社への優先配当金(3)						341.4						—						—						341.4
非持株権益に支払う優先配当金						12.5						—						—						12.5
未稼いだ保険料						249.8						48.5						—						298.3
債務						146.5						—						—						146.5
会社間債務(4)						6.0						—						—						6.0
奨励的報酬						1.3						26.7						—						28.0
その他負債						3.7						88.5						(75.7)						16.5
総負債						761.2						661.6						(573.6)						849.2
権益
白山会社の普通株株主権益(3)						364.6						—						—						364.6
非制御的権益						(.6)						(154.7)						—						(155.3)
総株						364.0						(154.7)						—						209.3
負債と権益総額						$	1,125.2					$	506.9					$	(573.6)					$	1,058.5

(1)    公認会計原則によると、BAM黒字手形は発行者によって債務に分類される。アメリカの法定会計によると、それらは保険加入者の黒字に分類される。

(2)    公認会計原則に基づいて、BAM黒字手形は毎日利息を計算する。アメリカの法定会計によると、BAM黒字手形は保険監督機関の承認を得る前に利息を計算しなければならない。

(3)    HG Globalは、White Mountain子会社に支払う優先配当金をWhite Mountainの連結財務諸表からログアウトしなければなりません。分部報告によると、HG Global/BAM支部内でWhite Mountain付属会社に支払うべきHG Global優先配当金は、他の業務内の売掛金を相殺するため、HG Global/BAM支部内White Mountainの普通株主権益を再計上する

(4)    HG Globalの会社間債務はWhite Mountainの連結財務諸表で抹消された。

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						2021年12月31日
百万						HG Global						BAM						相殺と区分調整						総細分化市場
資産
固定期限投資						$	461.7					$	472.4					$	—					$	934.1
短期投資						17.8						14.6						—						32.4
総投資						479.5						487.0						—						966.5
現金						13.4						6.4						—						19.8
BAM残り手形						364.6						—						(364.6)						—
BAM黒字手形は利子を計算しなければならない						157.6						—						(157.6)						—
未収保険料						4.3						6.9						(4.3)						6.9
買収コストを繰延する						62.7						33.1						(62.7)						33.1
その他の資産						2.1						16.6						(.2)						18.5
総資産						$	1,084.2					$	550.0					$	(589.4)					$	1,044.8
負債.負債
BAM残り手形(1)						$	—					$	364.6					$	(364.6)					$	—
BAM余剰手形支払利息(2)						—						157.6						(157.6)						—
White Mountain子会社への優先配当金(3)						400.5						—						—						400.5
非持株権益に支払う優先配当金						14.2						—						—						14.2
未稼いだ保険料						221.5						44.8						—						266.3
奨励的報酬						1.1						23.6						—						24.7
その他負債						.5						83.4						(67.2)						16.7
総負債						637.8						674.0						(589.4)						722.4
権益
白山会社の普通株株主権益(3)						437.5						—						—						437.5
非制御的権益						8.9						(124.0)						—						(115.1)
総株						446.4						(124.0)						—						322.4
負債と権益総額						$	1,084.2					$	550.0					$	(589.4)					$	1,044.8

(1)    公認会計原則によると、BAM黒字手形は発行者によって債務に分類される。アメリカの法定会計によると、それらは保険加入者の黒字に分類される。

(2)    公認会計原則に基づいて、BAM黒字手形は毎日利息を計算する。アメリカの法定会計によると、BAM黒字手形は保険監督機関の承認を得る前に利息を計算しなければならない。

(3)    HG Globalは、White Mountain子会社に支払う優先配当金をWhite Mountainの連結財務諸表からログアウトしなければなりません。分部報告によると、HG Global/BAM支部内でWhite Mountain付属会社に支払うべきHG Global優先配当金は、他の業務内の売掛金を相殺するため、HG Global/BAM支部内White Mountainの普通株主権益を再計上する

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箱舟

2021年1月1日、白山は箱舟取引を完了した。参照してください付記2--“重大取引”それは.箱舟は専門の財産と意外傷害保険と再保険会社であり、広範なニッチ保険と再保険製品を提供し、財産、専門、海洋とエネルギー、意外傷害と事故と健康を含む。 箱舟はイギリスとバミューダの主要子会社2社を通じて精選保険を受けている。

2021年第3四半期、箱舟は3つの独立取引によって1.63億ドルの浮動金利無担保二次手形(“箱舟2021付属手形”)を発行した。 参照してくださいNote 7 — “Debt”それは.箱舟2021付属手形の発行において、White Mountain and Arkは、White MountainがArkに2億ドルまでの追加株式を提供する約束を終了した。

次の表に、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間白山箱舟部分の税引前収益(損失)の構成要素を示す

									十二月三十一日までの年度
百万									2021						2020
稼いだ保険料と再保険料									$	1,043.4					$	637.3
純投資収益									16.3						2.9
実現済みと未実現投資純収益(赤字)									(55.2)						16.5
その他の収入									5.0						11.8
総収入									1,009.5						668.5
損失とLAE									536.4						314.8
保険と再保険購入費用									239.4						178.0
一般と行政費用--その他の保証									78.7						64.6
一般的で行政的な費用は									44.8						50.9
利子支出									15.1						7.3
総費用									914.4						615.6
税引き前収益									$	95.1					$	52.9

箱舟取引までの会計年度については，財団引受資本のかなりの一部はTPCプロバイダが箱舟の会社員と締結した全口座再保険契約を用いて提供されている。TPCプロバイダが2020オープン会計年度にシンジケートに参加した割合はシンジケート総純収益の43%であった。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。 箱舟社の経営業績における説明文は，TPCプロバイダが財団業績に占めるシェアに関する金額を示しており，投資実績を含む。

箱舟業績−2022年12月31日までの年度と2021年12月31日までの年度

箱舟の報告では2022年の毛保費は14.52億ドル，純保費は11.95億ドル，純稼ぎ保険料は10.43億ドルであったのに対し，2021年の毛保費は10.59億ドル，純保費は8.59億ドル，純稼ぎ保費は6.37億ドルであった。箱舟の保険料増加は多くのカテゴリーに有利な市場条件の支持を得ており，インフレ懸念と市場容量制限が普遍的に存在し，ウクライナの持続的な衝突が積極的な金利の勢いを推進している

箱舟は2022年の税引前収入は9500万ドル，2021年は5300万ドルと報告している。Ark 2022年の税引き前収入には(5500万ドル)の実現と未実現投資純損失が含まれており、主に固定収益証券の未実現純損失と外貨がそのポートフォリオに与える影響によって推進されているが、2021年に実現され、未実現投資純収益は1700万ドルである

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箱舟のGAAP合併比率は2022年に82%であったが，2021年には87%であった。2022年のGAAP総合比率は13点の巨大災害損失を含み、主にウクライナ事件とハリケーンIanによって推進されたが、2021年の巨大災害損失は10点であり、主にハリケーンIda、冬季嵐URI、ヨーロッパ洪水によって推進された。2022年の巨大災害損失には、ウクライナ事件に関連した4500万ドルと、ハリケーン·イーンに関連した復旧保険料後の純額4400万ドルが含まれる。2022年のGAAP総合比率は5ポイントの前年有利な損失準備金発展を含み、主に財産と事故及び健康、専門と海運及びエネルギー備蓄業務によって推進され、主にロンドン保険の業務から来ている。対照的に、2021年には主に財産と意外および健康準備金業務が推進した前年の赤字準備金は3ポイント増加した。

箱舟調整後の合併比率の増加は，TPCプロバイダの金額によるものであり，2022年には81%，2021年には85%であった。2022年の調整後の総合比率には13点の巨大災害損失が含まれているが、2021年の巨大災害損失は10点である。2022年の調整後の総合比率は7ポイントの前年有利損失準備金発展を含むが、2021年の有利前年損失準備金は6ポイントに発展した。同比変化の基本駆動要因はGAAPの合併比率に影響する駆動要因と同じである

箱舟の損失と損失調整費用、保険買収費用、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間で、GAAPベースと調整後の他の引受費用と合併比率、すなわちTPCプロバイダに譲る金額を増加させる：

						2022年12月31日までの年度
百万ドル						会計原則を公認する						TPCプロバイダのシェア(1)						調整後の
保険料：
毛保険料						$	1,452.0					$	—					$	1,452.0
書面による保証金						$	1,195.2					$	2.5					$	1,197.7
保険料ばかり稼ぐ						$	1,043.4					$	10.7					$	1,054.1
保険料：
損失および損失調整費用						$	536.4					$	(5.7)					$	530.7
保険購入費						239.4						—						239.4
その他引受費用						78.7						3.2						81.9
保険費用総額						$	854.5					$	(2.5)					$	852.0
比率：
損失および損失調整費用						51.4		%										50.3		%
保険購入費						22.9		%										22.7		%
その他引受費用						7.5		%										7.8		%
総合比率						81.8		%										80.8		%

(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”69ページにあります

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						2021年12月31日までの年度
百万ドル						会計原則を公認する						TPCプロバイダのシェア(1)						調整後の
保険料：
毛保険料						$	1,058.7					$	—					$	1,058.7
書面による保証金						$	859.1					$	(6.5)					$	852.6
保険料ばかり稼ぐ						$	637.3					$	76.3					$	713.6
保険料：
損失および損失調整費用						$	314.8					$	39.8					$	354.6
保険購入費						178.0						—						178.0
その他引受費用						64.6						9.2						73.8
保険費用総額						$	557.4					$	49.0					$	606.4
比率：
損失および損失調整費用						49.4		%										49.7		%
保険購入費						27.9		%										24.9		%
その他引受費用						10.1		%										10.3		%
総合比率						87.4		%										84.9		%

(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”69ページにあります

毛保険料

次の表には，2022年12月31日，2021年12月31日，2020年12月31日までの年度箱船会社の毛保料を示し，ワイトサン社が箱船会社を所有するまでの期間を含む。White Mountainは、これらの情報は業務の保証増加を理解するのに役立つと考えている。2021年と比較して、2022年の毛保費は37%増加し、14.52億ドルに達し、リスク調整後の料率は9%変化した。2022年と2021年には，保証環境の改善に対応するために，箱舟は主に不動産，専門および海洋とエネルギー業務分野で毛保費を大幅に増加させた

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
属性						$	605.0					$	438.4					$	235.7
専攻						380.1						256.7						118.3
海とエネルギー						315.1						242.2						129.1
死傷状況						85.4						54.4						24.4
事故と健康						66.4						67.0						90.6
毛保険料総額						$	1,452.0					$	1,058.7					$	598.1

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プリクラ

Kuduは、世代所有権移転、経営陣の買収、買収と成長融資、伝統的なパートナーの流動性を含む様々な目的のために、精品資産と富管理会社に資本解決策を提供する。Kuduはまだ不定期に被投資先に戦略的援助を提供している

Kuduは2022年12月31日現在、撤退した2社を含む計7.13億ドルの資金を世界20社の資産·財産管理会社に配備している。2022年12月31日現在、これらの資産と富管理会社が管理する資産総額は約740億ドルで、不動産、富管理、ヘッジファンド、私募株式、その他の信用戦略を含む一連の資産カテゴリをカバーしている。Kuduの資本の成立当初の平均総現金収益率は9.9%であった。

Kuduの取引により、White MountainのKuduに対する基本所有権は99.1%から89.3%に低下した。参照してください注2--“重大な取引”

以下の表に、White MountainのKudu部門を含むGAAP純収入、EBITDA、調整後のEBITDAの構成要素を2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日までの年度を示す

									十二月三十一日までの年度
百万									2022						2021						2020
純投資収益									$	54.4					$	43.9					$	29.5
実現済みと未実現投資純収益(赤字)									64.1						89.9						15.9
その他の収入									—						.2						.3
総収入									118.5						134.0						45.7
一般と行政費用									14.4						14.5						11.8
その他無形資産の償却									.3						.3						.3
利子支出									15.0						11.7						6.0
総費用									29.7						26.5						18.1
公認会計基準税前収益(赤字)									$	88.8					$	107.5					$	27.6
所得税給付									(26.9)						(29.5)						(7.0)
公認会計基準純収益									61.9						78.0						20.6
追加回：
利子支出									15.0						11.7						6.0
所得税支出									26.9						29.5						7.0
一般と行政費用--減価償却									.1						—						—
その他無形資産の償却									.3						.3						.3
EBITDA (1)									104.2						119.5						33.9
排除：
実現済みと未実現投資(収益)損失純額									(64.1)						(89.9)						(15.9)
非現金持分報酬費									.2						1.2						.4
取引費用									1.5						2.0						3.7
調整後EBITDA(1)									$	41.8					$	32.8					$	22.1

(1)参照してください“非公認会計基準財務指標”69ページにあります

次の表にKudu参加契約の変化を示します

						十二月三十一日
百万						2022						2021
Kudu参加契約期間初残高						$	669.5					$	400.6
参加契約への貢献						99.8						223.4
参加契約の収益を売却する						(137.5)						(44.4)
販売済みおよび販売待ち参加契約の実現および未達成投資純収益(1)						53.2						29.5
参加契約の純未実現投資収益(赤字)−その他すべて−(2)						10.9						60.4
Kudu参加契約の終了残高						$	695.9					$	669.5

(1)本四半期からの参加契約で確認された実現済みと未実現の投資収益(損失)を含め、契約は販売待ち契約に分類される。

(2)(1)進行中の参加契約と(2)発売直前の参加契約に分類されて確認された未実現投資収益(損失)を含む。

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2022年12月31日までの年度と2021年12月31日現在の年度との比較

2022年12月31日までの年間で，Kuduの総収入は1.19億ドル，税引き前収入は8900万ドル，調整後のEBITDAは4200万ドルであったのに対し，Kuduの総収入は1.34億ドル，税引き前収入は1.08億ドル，調整後のEBITDAは2021年12月31日までの会計年度は3300万ドル。総収入と税引前収入には6700万ドルの投資収益が含まれています2022年のKudu参加契約の300万ドルが投資純損失部分を相殺していないのに対し、Kudu参加契約2021年の実現済み投資収益は2200万ドル、未実現投資純収益は6800万ドルである。Kudu参加契約の達成された投資収益は、2022年の2つの販売取引と2021年の販売取引からのものである。2022年12月31日までに、Kuduが契約に参加した未実現投資損失純額は、主にいくつかの公開株を開放しているファンドマネージャーが管理する資産の減少、金利環境の上昇による割引率の上昇および為替損失によるものであるが、この部分は販売取引を完了していない2つの参加契約の公正価値増加に相殺されている。2022年までの年間総収入、税引き前収入、調整後のEBITDAには5400万ドルの純投資収入も含まれているが、2021年までの年間は4400万ドルである。純投資収入の増加は、主にKuduが2022年から2021年までの間に行った新展開によって稼いだ3.1億ドル(290万ドルの取引コストを含む)によって推進されている。2022年のこの2つの販売取引は、収益が再配置されるまで、短期的に純投資収入にマイナス影響を与える。

2021年12月31日までの年度と2020年12月31日までの年度との比較

Kudu報告書は2021年の総収入は1.34億ドル，税引き前収入は1.08億ドル，調整後のEBITDAは3300万ドルであるのに対し，2020年の総収入は4600万ドル，税引き前収入は2800万ドル，調整後のEBITDAは2200万ドルと報告している。総収入と税引前収入には、2021年のKudu参加契約の実現済み投資収益2200万ドルと未実現投資純収益6800万ドルが含まれているが、2020年にKudu参加契約の未実現投資純収益は1600万ドルである。Kudu参加契約の実現された投資収益は、2021年の販売取引によって推進されている。 Kudu参加契約の未実現投資純収益の増加は、主に資産増加とKudu基礎資産管理業務のパフォーマンスによって推進される。2021年の総収入、税引き前収入、調整後のEBITDAには4400万ドルの純投資収入も含まれているが、2020年には3000万ドルとなる。純投資収入の増加は、主にKuduが2021年から2020年までの間に行った3.47億ドル(500万ドルの取引コストを含む)の新規配備によって稼いだ金額によって推進されている。

その他の操作

以下の表に、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日までの年間、White Mountain社の他の業務の財務結果を示す

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
純投資収益						$	32.2					$	18.2					$	82.0
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(1.6)						50.7						(8.8)
投資MediaAlphaの実現と未実現投資純収益(損失)						(93.0)						(380.3)						686.0
手数料収入						11.5						9.6						8.3
その他の収入						127.2						90.7						13.9
総収入						76.3						(211.1)						781.4
販売コスト						98.6						69.3						11.3
一般と行政費用						169.2						105.4						139.3
その他無形資産の償却						4.9						4.3						1.3
利子支出						1.9						1.5						1.4
総費用						274.6						180.5						153.3
税引き前収益						$	(198.3)					$	(391.6)					$	628.1

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その他経営実績−2022年12月31日までの年度と2021年12月31日現在の年度

ワイトサンの他の業務報告は2022年に税引前損失が1.98億ドルだったのに対し、2021年は3.92億ドルだった。White Mountainの他の業務報告によると、2022年のMediaAlphaへの投資はすでに実現しており、実現していない投資純損失は9300万ドルであるが、2021年は3.8億ドルである。ワイトサンの他の業務報告によると、2022年には投資純収益(赤字)は200万ドル、2021年には5100万ドルと実現されている。ワイトサンの他の業務報告によると、2022年の純投資収入は3200万ドルであるのに対し、2021年は1800万ドルとなっている。参照してください“投資成果の概要“57ページにあります。2022年の純投資収入増加の主な原因は、NSM取引による投資資産の増加である

ワイトサンの他の業務は2022年に1.27億ドルの他の収入を報告したが，2021年には9100万ドルであった。ワイトサンの他の業務は2022年に9900万ドルの販売コストを報告したが，2021年には6900万ドルであった。その他の収入や販売コストの増加は、主に2021年に他の業務部門で買収された1つの業務によって推進されている。

2022年、White Mountainの他の業務報告の一般および行政費用は1.69億ドル、2021年は1.05億ドル。一般と行政費用の増加は主に奨励的報酬費用や相談費の増加であり，主にNSM取引に関係している

株式買い戻し

White Mountainは2022年12月31日までの1年間に6.16億ドルで461，256株の普通株を買い戻し、平均価格は1，335.11ドルだった。これらの株の大部分はWhite Mountainが2022年9月26日に完成した自己入札要約で買い戻したものであり，この要約により，White Mountainは1株1，400ドルの買い取り価格で327，795株の普通株を買い戻し，費用を含めた総コストは約4.61億ドルであった

その他経営実績−2021年12月31日までの年度と2020年12月31日までの年度

2021年、White Mountainの他の業務報告書の税引前収益(損失)は3.92億ドルだったが、2020年には6.28億ドルとなった。White Mountainの他の業務報告によると、2021年のMediaAlphaへの投資はすでに実現しており、実現していない投資純収益(損失)は3.8億ドル、2020年は6.86億ドルとなっている。ワイトサンの他の業務報告によると、2021年には投資純収益(赤字)が5100万ドル、2020年には(900万ドル)実現·未実現となっている。ワイトサンの他の業務報告によると、2021年の純投資収入は1800万ドルだったが、2020年には8200万ドルとなった。2020年12月31日までの1年間、純投資収入にはMediaAlpha配当資本再編から受け取った5500万ドルの純収益が含まれている。参照してください“投資成果の概要”57ページにあります

ワイトサンの他の業務は2021年に9100万ドルの他の収入を報告したが、2020年には1400万ドルだった。ワイトサンの他の業務報告によると、2021年の販売コストは6900万ドルだが、2020年は1100万ドルとなっている。その他の収入や販売コストの増加は、主に2021年に他の業務部門で買収された1つの業務によって推進されている。

2021年、White Mountainの他の業務報告書の一般および行政費用は1.05億ドル、2020年は1.39億ドル。一般や行政費の減少は主に奨励的報酬コストの低下であり，主に発行実績株の仮説収穫率の減少によるものである。

株式買い戻し

White Mountainは2021年12月31日までの1年間に1.08億ドルで98，511株の普通株を買い戻して解約し、平均株価は1，091.29ドルだった。

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二、投資成果のまとめ

 

White Mountainの総投資結果はすべての細分化された市場の結果を含む。収益率を検討するために、すべてのパーセントは、税引前、管理費、および取引費用総額に基づいて提案され、基準収益率とより良い比較を行うために、TPCベンダを任意の調整する前に提案される

総投資収益と基準リターン

MediaAlphaが初めて公募する前に、White MountainのMediaAlphaへの投資は他の長期投資で提案された。MediaAlphaの初公募後、White Mountainは貸借対照表上の1つの単独プロジェクトでMediaAlphaへの投資を公表した。MediaAlphaの初公募前の金額は再分類されており、本期間に相当する

White Mountainの2022年、2021年、2020年12月31日までの年間の総合ポートフォリオの投資収益を以下の表に示します

						十二月三十一日までの年度
						2022						2021						2020
固定収益投資						(4.8)		%				(0.4)		%				4.9		%
ブルームバーグ·バークレーアメリカ中級総合指数						(9.5)		%				(1.3)		%				5.6		%
普通株式権益証券						(1.0)		%				11.0		%				3.6		%
MediaAlphaへの投資						(35.6)		%				(60.1)		%				520.3		%
その他の長期投資						10.5		%				20.7		%				2.5		%
普通株式証券総額、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資						2.3		%				(7.1)		%				80.0		%
普通株式証券とその他の長期投資総額						8.1		%				19.3		%				4.9		%
標準プール500指数(総リターン)						(18.1)		%				28.7		%				18.4		%
総合ポートフォリオ総額						(1.6)		%				(3.4)		%				31.9		%
統合製品ポートフォリオ-MediaAlphaは含まれていません						0.3		%				6.4		%				4.6		%

投資収益−2022年12月31日までの年度と2021年12月31日現在の年度

2022年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-1.6%となった。このリターンにはWhite MountainのMediaAlphaへの投資による9300万ドルの投資純損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年の投資資産の総合併ポートフォリオ収益率は0.3%である。MediaAlphaを含まず、2022年の投資リターンは主に有利な他の長期投資業績によって推進され、これは固定収益ポートフォリオの金利上昇による未実現投資純損失を相殺している

2021年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-3.4%となった。このリターンには、White MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純損失が3.8億ドル含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は6.4%だった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年の投資リターンは主に他の有利な長期投資結果によって推進される。

固定収益実績

White Mountainの固定収益ポートフォリオ(短期投資を含む)は、2022年12月31日と2021年12月31日現在でそれぞれ28億ドルと24億ドルで、総投資資産の55%と56%を占めている付記3--“投資証券”それは.この増加は主にNSM取引の現金収益を受けたためであるが、White Mountainの2022年第3四半期の自己入札オファーに関する資金流出部分はこの増加を相殺している。White Mountainの固定収益ポートフォリオ(短期投資を含む)の存続期間は、2022年12月31日と2021年12月31日までのそれぞれ2.3年と2.6年である。White Mountainの固定収益ポートフォリオには、固定期間と、預金または担保の形で保有される短期投資が含まれています。参照してください付記3-“投資証券”.

White Mountainの固定収益ポートフォリオの2022年の収益率は-4.8%であり、ブルームバーグ·アメリカ中期総合指数収益率-9.5%と-1.3%より優れた比較可能な時期を示している。2022年と2021年の業績は、時期ごとに金利が上昇しているため、White Mountain固定収益ポートフォリオの短期的な位置づけによって主に推進されている。

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普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資結果

2022年12月31日と2021年12月31日まで、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaとその他の長期投資への投資はそれぞれ23億ドルと19億ドルで、それぞれ総投資資産の45%と44%を占めている付記3--“投資証券”それは.増加の主な原因はWhite Mountainの普通株の開放増加であり、NSM取引の一部の現金収益はETF、Arkの国際上場普通株基金への追加投資及びKudu参加契約の公正価値が増加したが、White MountainのMediaAlpha投資に対する公正価値の低下部分によって相殺されたからである。

2022年、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の収益率は2.3%であり、その中にはMediaAlphaからの9300万ドルが投資純損失を実現していない。2022年、White Mountainの普通株証券と他の長期ポートフォリオの収益率は8.1%だった。2021年、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の収益率は-7.1%であり、その中にはMediaAlphaからの3.8億ドルが実現され、投資純損失が実現されていない。2021年、White Mountainの普通株証券と他の長期ポートフォリオの収益率は19.3%だった

White Mountainの普通株式証券組合せは，投資結果の提供を求める受動型ETFからなる

これは標準プール500指数と国際上場普通株基金の表現とほぼ一致している。White Mountainの普通株式証券ポートフォリオは、2022年12月31日と2021年12月31日までにそれぞれ6.68億ドルと2.51億ドルとなった。

White Mountainの普通株証券組合せの2022年の収益率は-1.0%であるのに対し、2021年は11.0%であり、標準プル500指数の同期-18.1%と28.7%より優れていると低いリターン率を示している。2022年と2021年の業績は、主にWhite Mountainの国際上場普通株ファンドの標準プール500指数に対する相対的なパフォーマンスが優れていることと不振であるためである。

White Mountainは、Kuduの参加契約、私募株式ファンド、ヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社の信託預金、ILS基金、プライベート債務ツールを含む、主に未合併エンティティからなる他の長期ポートフォリオを持っている。White Mountainの他の長期ポートフォリオは、2022年12月31日と2021年12月31日までにそれぞれ15億ドルと14億ドルとなった

White Mountainの他の長期ポートフォリオの2022年の収益率は10.5%であるのに対し，2021年の収益率は20.7%である。2022年の投資収益は、主にKudu参加契約の純投資収入と実現および未実現の投資収益、私募株式基金からの実現および未実現の投資純収益、PassportCard/DavidShieldにおけるWhite Mountainの投資の公正価値増加によって推進されるが、一部は外国為替からの未実現損失によって相殺される。2021年の投資収益は、主にKudu参加契約の純投資収入と実現および未実現投資純収益、私募株式ファンドの実現および未実現投資純収益、およびWhite MountainのPassportCard/DavidShield投資に対する公正価値の増加から来ている。

投資収益−2021年12月31日までの年度と2020年12月31日までの年度

2021年、White Mountainの総合ポートフォリオ資産収益率は-3.4%となった。このリターンには、White MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純損失が3.8億ドル含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は6.4%だった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年の投資リターンは主に他の有利な長期投資業績によって推進される。2020年、白山投資資産の総合ポートフォリオ総収益率は31.9%だった。このリターンには、7.46億ドルの純投資収入とWhite MountainのMediaAlphaへの投資が実現され、実現されていない投資純収益が含まれている。MediaAlphaを含まず、2020年の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は4.6%である。MediaAlphaを含まず、株式市場の第4四半期の反発に伴い、White Mountainは2020年下半期にその普通株証券組合を清算し、箱舟取引融資の準備をすることを決定し、これは2020年の投資リターンに影響を与えた。

固定収益実績

White Mountainの固定収益ポートフォリオ(短期投資を含む)は、2021年12月31日と2020年12月31日現在でそれぞれ24億ドルと14億ドルで、総投資資産の56%と46%を占めている。参照してください付記3-“投資証券”それは.この成長は主に箱舟社の投資資産が箱船会社の取引に組み込まれているためである。White Mountainの固定収益ポートフォリオ(短期投資を含む)の存続期間は、2021年12月31日と2020年12月31日現在でそれぞれ2.6年と3.2年である。White Mountainの固定収益ポートフォリオには、固定期間と、預金または担保の形で保有される短期投資が含まれています。参照してください付記3-“投資証券”.

White Mountainの固定収益ポートフォリオ2021年の収益率は-0.4%であるのに対し、2020年は4.9%であり、ブルームバーグ·バークレー米国中期総合指数より優れた収益率を示し、それぞれ-1.3%と5.6%であった。2021年の業績は主にWhite Mountainの固定収益ポートフォリオの短期的な位置づけにより、その間に金利が上昇したが、一部は通貨損失によって相殺されたためである。2020年の業績は主にWhite Mountainの固定収益ポートフォリオの短期的な位置づけによって推進されており、その間に金利が大幅に低下しているからだ。

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普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資結果

2021年12月31日と2020年12月31日まで、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaとその他の長期投資への投資はそれぞれ19億ドルと16億ドルで、それぞれ総投資資産の44%と54%を占めている。参照してください付記3-“投資証券”それは.この増加は主に箱舟取引による箱舟会社の投資資産が組み入れられ、Kudu参加契約の公正価値の増加、及び国際上場普通株基金と箱舟会社の銀行ローン基金の増加であるが、White MountainのMediaAlpha投資に対する公正価値の低下部分によって相殺された。

2021年、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の収益率は-7.1%であり、その中にはMediaAlphaからの3.8億ドルが実現され、投資純損失が実現されていない。2021年、White Mountainの普通株証券と他の長期ポートフォリオの収益率は19.3%だった。White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資およびその他の長期投資の2020年における収益率は80.0%であり、その中には7.46億ドルの純投資収入およびMediaAlphaからのすでに実現されていると実現されていない投資純収益が含まれている。White Mountainの普通株式証券と他の長期ポートフォリオの2020年の収益率は4.9%である

2020年下半期、White MountainはETFと国際普通株証券組合せを含むその普通株証券組合せを清算し、箱舟取引融資の準備を行った。箱舟取引完了後，White Mountainの普通株証券ポートフォリオは箱舟ポートフォリオが保有する国際上場普通株ファンドからなる。2021年12月31日現在、白山国際上場普通株基金の公正価値は2.51億ドルである。

White Mountainの普通株証券組合せの2021年の収益率は11.0%であるのに対し、2020年は3.6%であり、標準プール500指数28.7%と18.4%に劣る比較可能な時期を示している。2021年の業績は、主にWhite Mountainの国際上場普通株ファンドの標準プール500指数に対する相対的な不振によるものである。2020年の業績は、White Mountainが第4四半期の株式市場反発期間中に普通株の開放を欠いていたことと、White Mountainの国際普通株ポートフォリオがこれらの頭寸清算前のスタンダード500指数に対する相対的なパフォーマンスが悪かったためである。

2020年、White MountainのETFポートフォリオは、White Mountainがこれらのファンドに投資している間に、費用を差し引く前の有効な指数リターンを基本的に得た。白山基金のETF組合は2020年第4四半期に完全に清算された。White Mountainはまた、主に単位信託を介して非米国の株に投資する少数の第三者登録投資コンサルタント(“積極的に管理されている普通株ポートフォリオ”)と関係を保っている。2020年第3四半期末に、White Mountainはその能動的に管理している普通株の組み合わせを全面的に償還した。White Mountainの積極的に管理する普通株ポートフォリオの2020年の収益率は-11.0%であり、標準プール500指数18.4%に劣るリターン率を示している。この業績は主に2020年第4四半期に積極的に管理されている普通株への開放が不足していることと、標準プール500指数に対する国際株式市場の相対的な表現が悪いためである

White Mountainの他の長期ポートフォリオは、2021年12月31日と2020年12月31日現在、それぞれ14億ドルと7.87億ドル。その他の長期投資の変化は，主にKudu参加契約の公正価値の増加，箱舟取引に関する投資資産の組み入れ，箱舟の銀行融資基金の増加によるものである。

2021年のWhite Mountainの他の長期ポートフォリオの収益率は20.7%であるのに対し、2020年は2.5%である。2021年の投資収益は、主にKudu参加契約の純投資収入と実現および未実現投資純収益、私募株式ファンドの実現および未実現投資純収益、およびWhite MountainのPassportCard/DavidShield投資に対する公正価値の増加から来ている。2020年の投資収益は主にKudu参加契約の純投資収入と未実現純収益によって推進されるが、White MountainによるPassportCard/DavidShield投資の公正価値の減少とヘッジファンドとプライベート債務ツールの未実現投資純損失部分によって相殺される。

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ポートフォリオ構成

次の表に、2022年12月31日と2021年12月31日までのWhite Mountainの総ポートフォリオ構成を示す

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万ドル						帳簿価値						全体のパーセントを占める						帳簿価値						全体のパーセントを占める
固定期限投資						$	1,920.9					37.2		%				$	1,908.9					44.8		%
短期投資						924.1						17.9						465.9						10.9
普通株式権益証券						668.4						12.9						251.1						5.9
MediaAlphaへの投資						168.6						3.3						261.6						6.1
その他の長期投資						1,488.0						28.7						1,377.8						32.3
総投資						$	5,170.0					100.0		%				$	4,265.3					100.0		%

次の表は、2022年12月31日までのWhite Mountainの固定満期日投資の信用レベル、スタンダードプールが提供する発行者信用格付けに基づいているか、またはスタンダードプールの格付けが得られていない場合、ムーディーズが提供する長期債務格付けを示している

						2022年12月31日
百万ドル						原価を償却する						全体のパーセントを占める						帳簿価値						全体のパーセントを占める
アメリカ政府と政府が支持する実体は(1)						$	481.8					23.2		%				$	438.0					22.8		%
AAA/AAA						179.0						8.6						171.0						8.9
AA/AA						385.8						18.6						358.1						18.6
A/A						656.7						31.6						610.2						31.8
BBB/BaA						364.4						17.6						337.7						17.6
その他/未格付け						8.3						0.4						5.9						0.3
固定期限投資総額						$	2,076.0					100.0		%				$	1,920.9					100.0		%

(1)米国政府(すなわちGNMA)の完全信用および信用保証を有するか、または政府によって支援されるエンティティ(すなわち、FNMA、FHLMC)によって保証される担保融資支援証券を含む。

次の表に2022年12月31日までにWhite Mountainが契約満期日に計算した固定満期日投資のコストや償却コストと帳簿価値を示す。実際の満期日は、借主が罰金の催促または前払いを含むか、または含まないいくつかの債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、契約満期日とは異なる可能性がある。

						2022年12月31日
百万						コストや償却 コスト						携帯する 価値がある
1年以下の期間で満期になる						$	204.8					$	201.2
1年から5年後に期限が切れなければならない						914.0						853.2
5年から10年後に満期になる						374.4						337.4
10年後に期限が切れる						103.3						92.0
住宅ローン証券及び資産担保証券及び担保ローン 義務						479.5						437.1
固定期限投資総額						$	2,076.0					$	1,920.9

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次の表に、2022年12月31日と2021年12月31日までのWhite Mountainの他の長期ポートフォリオの構成を示す

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万ドル						帳簿価値						全体のパーセントを占める						帳簿価値						全体のパーセントを占める
Kudu参加契約						$	695.9					46.8		%				$	669.5					48.6		%
通行証/DavidShield						135.0						9.1						120.0						8.7
Elementum Holdings L.P.						30.0						2.0						45.0						3.3
他の未統合エンティティ						37.2						2.5						34.4						2.5
未統合エンティティ合計						898.1												868.9
私募株式基金とヘッジファンド						197.8						13.3						153.8						11.2
銀行融資基金						174.8						11.8						163.0						11.8
ロイド信託預金						137.4						9.2						113.8						8.3
ILS基金						49.3						3.3						51.9						3.8
個人債務ツール						9.6						0.6						14.1						1.0
他にも						21.0						1.4						12.3						0.8
その他の長期投資総額						$	1,488.0					100.0		%				$	1,377.8					100.0		%

外国為替リスクが開放される

White Mountainは2022年12月31日現在、2.02億ドルの純資産の外貨開放を持っており、これらの純資産は主に箱舟の非米国業務、Kuduの非米国参加契約、およびいくつかの他の外国合併と未合併実体と関係がある。

次の表は、2022年12月31日までのWhite Mountain部門別外貨純資産(負債)の公正価値を示しています

貨幣 百万ドル						箱舟						プリクラ						その他の操作						公正価値						総株主のパーセントを占める’権益
コンピュータ支援設計						$	61.1					$	74.8					$	—					$	135.9					3.5		%
ポンド						51.3						—						—						51.3						1.3
オーストラリアドル						7.6						36.8						—						44.4						1.1
ユーロ.ユーロ						(43.0)						—						12.4						(30.6)						(.8)
他のすべての						—						—						1.4						1.4						—
合計する						$	77.0					$	111.6					$	13.8					$	202.4					5.1		%

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三、所得税

現行のバミューダ法律によると、当社及びバミューダに登録されている子会社はバミューダ所得税を支払う必要がありません。現行法が変化して税金を徴収する場合、1966年のバミューダ免除企業税収保護法では、当社とバミューダに登録されている子会社は2035年3月31日までにこのような税金を免除すると規定されている。同社は世界各地の他の管轄区に子会社と支店を設置しており、これらの子会社と支店はその経営が所在する司法管轄区で税金を払わなければならない。2022年12月31日現在、会社の子会社と支店が納税する必要がある主要な司法管轄区域はアイルランド、イスラエル、ルクセンブルク、イギリス、米国である。

経済協力開発機構は、報告利益に15%の世界最低税率(“第2の柱”)を課すことを提案し、この提案は米国を含む140カ国以上の同意を得た。2022年12月15日、EU加盟国は、柱2に適合するEU最低税収指令(略称指令)を投票で採択した。この指令は、EU加盟国に2023年12月31日までに規則に適合した規則を国内法に組み込むことを要求している。この指示の主な規則、すなわち収入包含規則は、2023年12月31日またはその後に発効し、支援規則、すなわち少税利益規則は、2024年12月31日以降に発効する。イギリスを含む他の国も2023年に第2の柱立法を制定する意向を示している。このような規則の時間と会社への影響はまだ不確定だ。

2022年8月16日、米国は“インフレ低減法案”(IRA)を公布した。White Mountainはアイルランド共和軍の税金条項を評価し、その中で最も重要なのは、会社が最低税と株式買い戻し税を代替することに関連しており、この立法はその運営結果に実質的な影響を与えないと予想される。

White Mountain報告書によると、2022年の所得税支出は4100万ドル、継続的に運営されている税前損失は1.49億ドル。White Mountainの有効税率と現在の21%の米国法定税率との差は、主に、税率が米国の管轄区域より低いことによる損失、いくつかの米国事業(他の事業およびBAMを含む)の繰延税純資産の全額推定手当、源泉徴収税、および州所得税によるものだ。

White Mountainは、2021年の所得税支出は4400万ドル、継続運営の税引き前損失は2.74億ドルと報告している。White Mountainの有効税率と現在の21%の米国法定税率との差は、主に、税率が米国の管轄区域より低いことによる損失、いくつかの米国事業(他の業務およびBAMを含む)の繰延税純資産の全額推定手当、および州所得税によるものだ。英国の繰延税金資産と負債の再評価に関する追加税金支出のため、実際の税率も米国の法定税率21%とは異なる。2021年6月10日、イギリスは2023年4月1日以降の会社税率を19%から25%に引き上げる法案を公布した。2021年の間、White Mountainは、より高い税率を反映するために、イギリスでの繰延納税純額を増加させた。

White Mountainは、2020年に継続的に運営される税引前収入は6億6千万ドル、所得税割引は1500万ドルと報告している。White Mountainの有効税率と現在21%の米国連邦法定税率との差は、主にMediaAlpha初公募株の内部再編と、税率が米国の司法管轄区より低い場合に生じる収入による1.31億ドルの繰延税負担の釈放によるものである。同様に2020年には、国家所得税、源泉徴収税、その他の業務に加えられた各種会社、実体、投資に対する繰延税金項目資産の一部推定免税額が設立され、4000万ドルの税費支出が記録されている。

四、生産経営停止

NSM

2022年8月1日、白山はNSM取引を完了した。White Mountainは、取引完了時に14億ドルの現金純収益を受け取り、2022年第3四半期に非持続業務売却の純収益8.87億ドルと売却確認された外貨換算収益(損失)に関する包括収益300万ドルを含む8.76億ドルの純収益を確認したが、他の業務部門が記録した1400万ドルの補償と取引に関連する他のコスト部分によって相殺された。参照してください付記2--“重大取引”F-17ページにあります

White Mountainは、NSMグループの2022年1月1日から2022年8月1日までの非持続的運営純収入(税引き後)が1600万ドルであることを発表した。White Mountainは、2021年12月31日と2020年12月31日までの2年間で、NSMグループの生産停止による純損失(税引き後純額)はそれぞれ2300万ドルと1000万ドルと報告している。NSMグループの非持続的業務純損失(税引き後純額)には、2021年12月31日までの1年間に、子会社1社の売却に関する2900万ドルの赤字が含まれている。参照してください付記21-“販売待ち業務及び生産停止業務”F-68ページにあります

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シリウス集団

白山は2016年4月18日、シリウス国際保険集団有限公司(略称シリウスグループ)の販売を完了した CM国際プライベート株式会社へ。株式会社とバミューダ株式会社(総称して“CMI”)今回の売却で、White Mountainはシリウスグループが要求したある利息控除の損失を賠償し、これらの利息控除はシリウスグループがCMIにシリウスグループを売却する前の時期と関係があり、スウェーデン税務局(STA)はこれを議論している。2018年10月下旬、スウェーデン行政裁判所はシリウス集団がこれらの利息控除の受け入れを拒否した控訴について、シリウス集団に不利な判決を下した。そのため、2018年、White Mountainは生産停止業務で1700万ドルの損失を記録し、これらの利息控除の価値を反映している

2021年4月、スウェーデン国家統計局はスウェーデン行政控訴裁判所に通知し、シリウス集団は控訴で勝利すべきであり、利息控除は拒否されてはならない。2021年6月、スウェーデン行政控訴裁判所はシリウス集団に有利な判決を下した。そのため、2021年、White Mountainは外貨換算を含む1900万ドルの非連続的な業務収益を記録し、負債を計上した。参照してください注21 — “販売待ち業務と生産停止業務”F-68ページにあります

流動資金と資本資源

経営的現金と短期投資

持株会社レベル

同社及びそのある中間持株会社の主要な現金源は、その保険、再保険及び他の運営子会社からの分配、純投資収入、販売収益、投資の償還と満期日、資金調達活動及び運営子会社の随時売却からの収益となると予想される。現金の主な用途は、一般的かつ行政支出、投資の購入、税務機関への支払い、債務および買い戻し/解約債務の支払い、会社の普通株式保有者への配当金の支払い、合併子会社の非持株株主への分配、経営中の子会社への支払い、および経営中の子会社および買い戻し会社の普通株の時々の購入であると予想される。

運営子会社レベル 

White Mountain保険、再保険、その他の運営子会社の主要な現金源は、保険料と手数料収入、手数料、純投資収入、販売収益、投資返済と満期日、ホールディングスの貢献と資金調達活動となる予定です。現金の主要な用途は、クレーム支払い、保険証書買収コスト、一般及び行政支出、ブローカー手数料支出、販売コスト、購入投資、税務機関への支払い、支払い及び買い戻し/解約債務、持株会社への割り当て、非持株権益保持者への割り当て、及び時々運営付属会社を購入することであると予想される。

内部と外部要因はWhite Mountainの財務状況、経営業績、キャッシュフローに影響を与えている。保険料や手数料収入、投資リターン、クレーム支払い、販売コストはインフレ率や他の経済状況の変化の影響を受ける可能性がある。保険損失の発生，White Mountainの保険と再保険運営子会社への損失報告およびその損失解決の責任の間には一定期間がある可能性がある.支払い損失と福祉の正確な時間を正確に予測することはできない。White Mountainの保険·再保険運営子会社は、クレームを支払うのに十分な流動性を提供するために、異なる期間のポートフォリオおよび大量の現金および短期投資を維持している。

経営陣は、White Mountainの現金残高、運営、定例販売のキャッシュフロー、および投資満期日は、予想可能な未来における持株会社および保険、再保険、および他の運営子会社の予想される現金需要を満たすのに十分だと考えている。

配当能力

以下はワイトサン保険と再保険およびその他の運営子会社の配当能力である

HG Global/BAM

HG Globalの流通株額面は2022年12月31日現在6.19億ドルで、うちWhite Mountainは96.9%の株式を持っている。HG Global優先株の保有者は、HG Globalが発表した際、四半期ごとに固定年率6.0%の固定年率で累積配当金を獲得した。HG Globalは2022年12月31日までに、その優先株保有者に累計3.54億ドルの配当金を支払い、そのうち3.41億ドルはWhite Mountainに支払い、合併で解約しなければならない

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2022年4月29日、HG Globalは、その新しい1.5億ドルの10年間定期ローン信用手配の収益を受けた。逆に、2022年5月2日、HG Globalは株主に1.2億ドルの現金配当金を支払い、そのうち1.16億ドルがWhite Mountainに支払われた。

HG Globalとその子会社は2022年12月31日現在、HG Re以外に300万ドルの純無制限現金を保有している。

HG ReはBMAの監督と監督を受ける特殊な目的の保険会社であるが、配当金の支払いは監督部門の許可を必要としない。しかしながら、HG Reの配当能力は、BAMのFLRTと保有する担保信託以外の金額に限られる。HG Reは2022年12月31日現在、900万ドルの純無制限現金と投資、担保信託以外に保有するBAM黒字手形の課税利息1.12億ドルを持っている。HG Reは2022年12月31日現在、7.31億ドルの法定資本と黒字、8.57億ドルの担保信託資産を持っている

BAMはHG ReがFLRTによって支払うべき渡保料(譲渡手数料を差し引く)と同等の現金を月ごとに114条の信託に入金する。第114条信託目標残高は、HG Reの未稼ぎ保険料、未払い損失及びLAE準備金(あれば)に等しい。いずれの四半期末においても、条例114の信託残高が目標残高を下回った場合、資金は補充信託から抽出され、条例114に入金され、金額は差額と等しい。いずれの四半期末においても，第114条信託残高が目標残高の102%を超えた場合，資金は第114条信託から抽出され，補充信託に入金される

補完信託目標残高は6.03億ドルであり，第114条信託のうち目標残高を超えた現金と証券金額を差し引く。任意の四半期末に、補充信託残高が補完信託目標残高を超える場合、超過した部分はHG Reに割り当てることができる。割当は，まずBAM黒字手形の計上利息として譲渡し，次いで現金および/または固定収益証券である。BAM黒字手形は時間とともに返済されるため、BAM黒字手形は補充信託内で現金と固定収益証券で代替される。2022年12月31日現在と2021年12月31日現在の補完信託残高はそれぞれ5.68億ドルと6.02億ドル。

担保信託会社は、2022年12月31日現在、5.03億ドルの現金と投資、3.4億ドルのBAM黒字手形、1400万ドルのBAM黒字手形の受取利息を含む8.57億ドルの資産を持っている

2024年までに、BAM黒字手形の金利は変動金利であり、1年期の米国債金利に300ベーシスポイントを加え、毎年設定されていることに等しい。2023年の間、BAM残り手形の金利は7.7%となる。2025年から金利は当時の変動金利の高い者や8.0%に固定される。BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの適格法定資本および他の資本資源が、その未償還債務、業務計画、および標準プールから与えられた“AA/STRATE”の格付けを継続して支持する場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の元金と利息の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金または利息を支払うことはできない

2022年12月、BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形に3600万ドルの元金と利息を支払った。この支払いでは、2，500万ドルは補充信託保有の元金を返済し、100万ドルは補充信託保有の計上すべき利息を支払い、1，000万ドルは補充信託以外の課税利息を支払う。

箱舟

任意の12ヶ月以内に、Gailは、4級免許を有するバミューダ保険会社であり、(I)前年の法定財務諸表に基づいて、その法定資本総額の15%までの資本分配を行うことができ、または(Ii)バミューダ規制機関の事前承認を得ることなく、前年の法定財務諸表に基づいて、法定資本総額の25%および黒字の配当金を支払うことができる。したがって、Gailは2023年の間に1.13億ドルまでの資本分配を行うことができ、これは2022年12月31日の7.55億ドルの法定資本の15%に相当し、すべての適切な流動性と支払能力の要求を満たし、2022年12月31日の法定財務諸表を提出することが条件となる。2022年の間、Gailは直系親会社に配当金を支払わなかった。

2022年に箱舟は株主に2100万ドルの配当金を支払い、そのうち1500万ドルはWhite Mountainに支払われた。箱舟とその中間持株会社は、2022年12月31日現在、規制されている保険と再保険運営子会社のほか、1100万ドルの純無制限現金、短期投資、固定期限投資を持っている。

プリクラ

2022年にKuduは単位所有者に1.1億ドルを配布し，そのうち1億ドルはWhite Mountainに支払われた。Kuduは2022年12月31日現在、8900万ドルの純無制限現金を持っている

その他の操作

2022年、White Mountainは300万ドルの普通配当金を支払った

2022年12月31日現在、会社とその中間持株会社は7.06億ドルの純無制限現金、短期投資と固定期限投資、1.69億ドルのMediaAlpha普通株、3.34億ドルの普通株式証券、および2.44億ドルの私募株式とヘッジファンド、ILS基金と未合併実体を持っている。

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融資する

下表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの白山資本構造をまとめたものである

						十二月三十一日
百万ドル						2022						2021
HG Globalプレミアムチケット (1)						$	146.5					$	—
箱舟2007付属債券 (1)						30.0						30.0
箱舟2021号付属手形(1)(2)						153.7						155.9
Kudu信用メカニズム(1)(2)						208.3						218.2
その他業務債務(1)(2)						36.7						16.8
継続的運営総債務						575.2						420.9
操業停止による債務 (2) (3)						—						272.1
債務総額						575.2						693.0
非持株権-BAMは含まれていません						342.8						280.6
道ダル社白山普通株株主権益						3,746.9						3,548.1
総資本						4,664.9						4,521.7
BAM黒字手形は将来の支払いの時間価値割引を期待している(4)						(95.1)						(125.9)
HG Globalが稼いでいない割増準備金(4)						242.1						214.6
HG Globalの繰延買収純コスト(4)						(69.0)						(60.8)
調整後資本総額						$	4,742.9					$	4,549.6
債務総額と調整後の資本総額の比						12.1		%				15.2		%

(1)参照してくださいNote 7 — “Debt”債務計画の詳細については、参照されたい。

(2) 未償却発行コストの純額を差し引く。

(3)戦神資本会社とのNSM銀行融資や他のNSM債務はNSM取引を完了しながら決済され、2021年12月31日現在は保有待ちに分類されている。

(4)金額はHG GlobalにおけるWhite Mountainの優先株比率が96.9%であることを反映している。

経営陣は、White Mountainは短期的および長期的な債務または株式融資によって外部から資金を得る柔軟性と能力を持っていると考えている。しかし、White Mountainは、必要であれば、それがあれば、追加の債務や株式融資を満足できる条件で得ることができるかどうかを保証することはできない。

将来的には、1つ以上の格付け機関がWhite Mountainとその子会社の既存の格付けを下げる可能性がある。それの1つ以上の格付けが引き下げられた場合、White Mountainは将来の借金でより高い借金コストを生じる可能性があり、その資本市場に入る能力が影響を受ける可能性がある。

条約は状況を守る

White Mountainは2022年12月31日まで、すべての実質的な側面でその債務ツールの下でのすべての条約を遵守している。

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契約義務と約束

次の表には、2022年12月31日までのWhite Mountainの重大な契約義務と約束を示しています

百万						1年もたたないうちに満期になる						2年から3年以内に満期になります						4年から5年以内に満期になります						締め切りは 5年						合計する
損失とLAE準備金(1)						$	334.0					$	624.8					$	207.4					$	130.3					$	1,296.5
債務						5.4						12.6						30.7						542.2						590.9
債務利息						46.0						91.2						89.0						215.5						441.7
長期奨励的報酬						38.7						70.0						—						—						108.7
値段が合うかもしれない(2)						45.3						1.6						—						—						46.9
賃貸借契約を経営する(3)						8.7						12.7						4.4						3.9						29.7
契約債務と引受総額						$	478.1					$	812.9					$	331.5					$	891.9					$	2,514.4

(1)損失とLAE支払いによる予想将来の現金流出を示す。金額は2022年12月31日現在の505.0ドルの未補償損失の再保険補償可能総額である

(2)あるいは対価格負債は主にWhite Mountainが箱舟を買収することと関係がある。参照してください付記2--“重大取引”F-17ページにあります

(3)BAMの2.2ドル、3.6ドル、および0.6ドルの運営リースに関連する金額が含まれており、これらのレンタルは、非持株資本による1年未満、2年~3年、4年から5年以内に満了する。

上の表に記載されている長期奨励報酬残高には、支払うべき業績株金額が含まれています。これらの債務の最終金額はWhite Mountain社の将来の業績および支払い時の会社普通株の市場価格に基づいているため，業績株に支払うべき適切な金額を正確に予測することはできない.

表に反映された推定支払いは、現在の計算すべき係数(目標および普通株価格に対する業績を含む)に基づいており、2022年12月31日現在のすべての未返済残高は100%帰属であると仮定している。

White Mountainの経営賃貸契約には、将来の賃貸支払いの加速を引き起こす条項はない

White Mountainは、その貿易売掛金を証券化し、特殊な目的エンティティまたは合成リースによってその運営に資金を提供しません。さらに、White Mountainは、第三者債務またはリース支払いを保証するか、または合併されていない特別な目的エンティティの損失に資金を提供することを保証するために、実質的な手配を達成していない。

White Mountainはまた、いくつかの他の長期投資に資金を提供するための将来的な拘束力のある約束を持っている。2022年12月31日現在、これらの約束総額は約1.02億ドルであり、固定的な出資日がないため、上の表には含まれていない

共有買い戻し計画

White Mountain取締役会は、同社が市場状況に応じて時々その普通株を買い戻すことを許可した。買い戻し許可には規定された満期日がない。2022年12月31日現在、これらの取締役会の許可により、White Mountainは320，550株を追加的に買い戻す可能性があります。また、White Mountainは時々取締役会が単独で承認した買収要約を通じて普通株を買い戻している

以下の表は、同社が買い戻した普通株と、2022年12月31日にGAAPの1株当たりの帳簿価値、調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの市場価値をパーセンテージとする1株当たりの平均価格を示している。

																														1商品あたりの平均価格						1商品あたりの平均価格						1商品あたりの平均価格
																														共有の百分率						共有の百分率						共有の百分率
																		平均値												2022年12月31日						2022年12月31日						2022年12月31日
						株						コスト						値段												アメリカ公認会計基準マニュアル						調整された図書						市場価値
現在までの年度						すでに買い戻した						(百万)						1株当たり												1株当たりの価値						1株当たりの価値						1株当たり
2022年12月31日						461,256						$	615.8					$	1,335.11											92%						89%						94%
2021年12月31日						98,511						$	107.5					$	1,091.29											75%						73%						77%
																														.						.
2020年12月31日						99,087						$	85.1					$	858.81											59%						57%						61%

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キャッシュフロー

White Mountainが2022年、2021年、2020年に運営し続けるキャッシュフローについての詳細は以下の通り

2022年、2021年、2020年終了年度の業務キャッシュフロー

2022年12月31日、2021年、2020年12月31日までの年間、運営提供の純キャッシュフローはそれぞれ3.26億ドル、400万ドル、9600万ドル。2021年に比べて2022年には運営から提供される現金が多く，主に箱舟運営の現金流入とKudu参加契約売却の収益に後押しされている. 2020年に比べて2021年に運営に利用される現金が少ないのは，主に箱舟運営の現金流入によるものであるが，Kuduの契約参加貢献と箱舟の取引費用によって一部は相殺されている。White Mountainは、これらの傾向は、将来の流動性や将来の現金需要を満たす能力に大きな影響を与えないと考えている。2022年12月31日現在、会社とその中間持株会社は7.06億ドルの純無制限現金、短期投資と固定期限投資、1.69億ドルのMediaAlpha普通株、3.34億ドルの普通株式証券、および2.44億ドルの私募株式基金とヘッジファンド、ILS基金と未合併実体を持っている。

2022年12月31日までの年度の投資·融資活動キャッシュフロー

融資やその他の資本活動

2022年、同社はその普通株主に300万ドルの現金配当金を発表し、支払った。

2022年の間、White Mountainは6.16億ドルで461，256株の普通株を買い戻し、解約した。これらの株の大部分はWhite Mountainが2022年9月26日に完成した自己入札要約で買い戻したものであり，この要約により，White Mountainは1株1，400ドルの買い取り価格で327，795株の普通株を買い戻し，費用を含めた総コストは約4.61億ドルであった.2022年に買い戻したWhite Mountain株のうち、4，011株は従業員福祉計画が定める従業員所得税の源泉徴収を満たすためだ。

2022年の間、HG GlobalはHG Globalプレミアムチケットの発行から1.47億ドルの純収益を獲得した

2022年の間に、BAMはMSCから8100万ドルを取得した。

2022年にBAMは2500万ドルの元金を返済し、1100万ドルのBAM黒字手形の課税利息を支払った。

2022年にKuduは3500万ドルを借入し、Kudu信用手配による4500万ドルの定期融資を返済した。

買収と処分

2022年5月26日、KuduはKudu取引により1.15億ドルの株式資本を調達した。MASS Mutual、White Mountain、Kudu経営陣はKudu取引にそれぞれ6，400万ドル、5，000万ドル、100万ドルを出資している。

2022年8月1日、白山はこれまでに発表されたNSM取引を完了した。White Mountainは取引終了時に14億ドルの現金純収益を獲得した。

2022年12月20日、Outrigger Re Ltd.は、4つの独立口座を代表して、White Mountainおよび他の無関係な第三者投資家に投票権のない償還可能な優先株を発行した。White Mountainは、独立アカウントWM Outrigger Reが発行した100%優先株を2.05億ドルで購入した。

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2021年12月31日までの年度の投資·融資活動キャッシュフロー

融資やその他の資本活動

2021年、同社はその普通株主に300万ドルの現金配当金を発表し、支払った。

2021年、White Mountainは98，511株の普通株を1.08億ドルで買い戻し、そのうち7，218株は従業員福祉計画に従って買い戻し、法定源泉徴収税に使用した。

2021年の間、BAMはMSCから6200万ドルを獲得した。

2021年にBAMは2400万ドルの元金を返済し，1000万ドルのBAM黒字手形の課税利息を支払った。

2021年に、箱舟は額面別に額面変動金利無担保二次手形を3回発行し、債務発行コストを差し引いて得られた金は1.58億ドルであり、Dekania Europe CDO II plcに付属手形の未償還元金残高1，200万ユーロ(償還日の外貨現金換算で1，400万ドル)を返済した(“箱舟2007年手形第2弾”)。

2021年の間、KuduはKudu銀行融資メカニズムにより300万ドルの定期融資を借り入れた。

2021年3月23日、KuduはKudu信用手配に加入し、1.02億ドルを初歩的に抽出し、その中の9200万ドルはKudu銀行の貸金下の定期ローンの未返済元金残高の返済に使用される。 2021年にはKuduが1億3千万ドルを追加借入し、Kudu信用手配による700万ドルの定期融資を返済した。

2021年の間、White Mountainの他の業務は300万ドルを借り、その3つの保証信用に基づいて800万ドルを返済した。

買収と処分

2021年1月1日、White Mountainは、3億ドルの前推定値で箱舟に6.05億ドルを貢献した株式資本と、いくつかの売却株主から4100万ドルの株を購入する箱舟取引を完了した。 2020年第4四半期、White Mountainは合計6.46億ドルを事前計画/預託し、箱舟取引の完了に備えている

2021年3月23日、MediaAlphaは805万株の二次発行を完了した。 二次発行では、White Mountainは1株46.00ドル(引受費を差し引いて1株44.62ドル)で360万株を売却し、純収益は1.6億ドルだった

2020年12月31日までの年度の投資·融資活動キャッシュフロー

融資やその他の資本活動

2020年、会社はその普通株主に300万ドルの現金配当金を発表し、支払った。

2020年、White Mountainは8500万ドルで99，087株の普通株を買い戻し、うち5，899株は従業員福祉計画に基づいて買い戻し、法定源泉徴収税に使用した。

BAMは2020年の間に6900万ドルのMSCを獲得した。

2020年には，BAMは7，000万ドルの元金を返済し，2，500万ドルのBAM黒字手形の課税利息を支払った。

2020年、HG Globalは2300万ドルの優先配当金を発表し、そのうち2200万ドルはWhite Mountainに支払われた。

2020年、KuduはKudu銀行融資メカニズムの下で3200万ドルの定期融資を借り入れた。

2020年以内に、White Mountainの他の業務は借金をせず、その信用手配に基づいて200万ドルの定期融資を返済した。

買収と処分

2020年5月7日、White MountainはPassportCard/DavidShieldに1500万ドルを投資した。

2020年10月30日、MediaAlphaは初公募株を完成した。今回の発行では，White Mountainが3，609，894株を売却し，総収益は6，400万ドルであった。White MountainはまたMediaAlpha配当資本再編に関する5500万ドルの純収益を受け取り、この収益は純投資収入として記録されている。

2020年第4四半期、White Mountainは合計6.46億ドルを事前計画/預託し、箱舟取引の完了に備えている。

関係者との取引

2022年12月31日まで、ホワイト山には報告のための関連者取引は何もない。

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非公認会計基準財務測定基準

この報告書は10項目の非公認会計基準財務指標を含み、それらはすでにその最も比較可能な公認会計基準財務指標と調整された。

調整して1株当たりの帳簿価値

調整後の1株当たりの帳簿価値は、(I)GAAP 1株当たりの帳簿価値分子と(Ii)普通株式流通株の分母を調整することによって得られた非GAAP財務計量であり、以下に述べる

GAAPの1株当たりの帳簿価値分子は、BAM黒字手形を模擬した元金及び利息支払い時間による金銭時間価値の割引、及び(Ii)HG Globalに繰延買収コストを差し引いた未獲得割増備蓄を計上するように調整されている

公認会計原則によると、White Mountainは、通貨の時間的価値を考慮することなく、計算すべき利息を含むBAM黒字手形を名目価値で列記しなければならない。BAMのBAM黒字手形満期時の経営業績を予測する債務超過モデルによると、BAM黒字手形の現在値(課税利息および8.0%使用の割引率を含む)は、それぞれ2022年、2021年および2020年12月31日までのGAAP額面よりそれぞれ9，800万元、1.3億元および1.47億元少ないと推定される

2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日まで、HG Globalが繰延買収コストを差し引いた未稼ぎ割増準備金の価値はそれぞれ1.79億ドル、1.59億ドル、1.42億ドルだった

White Mountainは、これらの調整は、BAM黒字手形の価値とHG Reの有効業務価値を含むHG Globalの内在的価値を管理者および投資家が分析するのに役立つと考えている。HG ReはHG Globalの再保険子会社である

調整後の1株当たりの帳簿価値を計算する際に使用する分母は、調整後の発行済み普通株数に等しく、稼いでいない制限的な普通株を差し引くと、その補償コストは計算日にまだ償却されていない。制限的普通株式は、その帰属中に直線的に利益を得る。1株当たりの公認会計基準の帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値の入金は41ページを参照されたい。

MediaAlphaの調整後の1株当たりの帳簿価値の増加は含まれていません

White MountainのMediaAlphaへの投資の実現と未実現の純投資損失の調整後の1株当たりの帳簿価値の増加(41ページ)は非公認会計基準の財務指標である。White Mountainは、MediaAlphaの株価変化の影響を考慮することなく、White Mountainの2021年における基本的な表現を示すため、この評価基準が管理層および投資家に有用であると考えている。公認会計原則から報告までのパーセンテージの入金は以下のとおりである

						現在までの年度 2021年12月31日
GAAPの1株当たりの帳簿価値の増加						(6.5)%
1株当たりの帳簿価値の調整(41ページの帳簿参照)						0.8%
達成されていない投資損失の純額を White MountainのMediaAlphaへの投資						10.0%
調整後の1株当たりの帳簿価値の増加は、実現された純額と ホワイト山投資の未実現投資損失 MediaAlphaでは						4.3%

箱舟損益の調整及び費用比率の調整、保険買収費用比率の調整、その他の保険費用比率の調整及び合併比率の調整

箱舟の調整損益及び損失調整費用比率、調整された保険買収費用比率、調整されたその他の保険費用比率及び調整された合併比率はすべて非GAAP財務指標であり、GAAP比率を調整することによって派生し、TPCサプライヤーと関連する全額割当シェア再保険手配が銀団に与える影響を計算する。これらの再保険手配の影響は箱舟取引前の会計年度と関係がある。White Mountainは，これらの調整は，管理職と投資家が完全に一致した上で(すなわち100%シンジケートの業績)箱舟の業績を評価するために有用であると考えている。公認会計基準比率から調整後比率までの台帳は52ページに記載されている。

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KuduのEBITDAとKudu調整後のEBITDA

KuduのEBITDAと調整後のEBITDAは非GAAP財務指標である。EBITDAは1種の非GAAP財務指標であり、債務利息支出、所得税(費用)収益、減価償却とその他の無形資産の償却を含まず、GAAP純収益(損失)を含まない。調整後のEBITDAは非GAAP財務測定指標であり、EBITDAから除外された項目のほかに、GAAP純収益(損失)中のいくつかの他の項目は含まれていない。調整は、(I)Kudu参加契約の達成および未達成投資純収益(損失)、(Ii)持分ベースの非現金補償費用、および(Iii)取引費用に関する。各調整について以下のように説明する

•実現済みと未実現投資純収益(赤字)Kudu参加契約を表す未達成投資純収益および損失純額であって、これらの未達成投資収益および損失は、公認会計基準に従って公正価値に記録され、Kuduがその間に売却された参加契約の達成された投資収益および損失純額である。

•非現金持分報酬費·Kuduの経営者報酬に関連する非現金費用を表し、これらの費用は、Kuduの持分単位と決済される。

•取引費用·公認会計基準に従って支出されるKuduのM&A活動に直接関連するコスト、例えば、外部弁護士、銀行家、コンサルティングおよび配給代理費を表す。

White Mountainは、これらの非公認会計基準の財務指標は、経営陣や投資家がKuduの業績を評価するために有用であると考えている。 KuduのGAAP純収益(損失)とEBITDAと調整後EBITDAの入金は54ページ目を参照されたい。

MediaAlphaを含まない総合ポートフォリオの総収益

MediaAlphaを含まない総合ポートフォリオの総リターンは1種の非GAAP財務指標であり、それはWhite MountainのMediaAlphaへの投資から純投資収入及び純実現と未実現投資収益(損失)を差し引く。White Mountainは，MediaAlphaを考慮することなく，White Mountainポートフォリオの基本的な表現を示すことで，管理層や投資家に有用であると考えている

次の表にGAAPから報告への返品調節を示します

						2022年12月31日までの年度																		2021年12月31日までの年度
						公認会計基準リターン						MediaAlphaを削除する						返品-MediaAlphaは含まれていません						公認会計基準リターン						MediaAlphaを削除する						返品-MediaAlphaは含まれていません
総合ポートフォリオ総額 返品						(1.6)		%				1.9		%				0.3		%				(3.4)		%				9.8		%				6.4		%

調整後資本総額

White Mountainの総資本はWhite Mountainの普通株主権益、債務、非持株権益からなるが、BAMが占めるべき非持株権益は含まれていない。調整された資本総額は非公認会計基準の財務計量であり、その計算方法は調整総資本(I)が予想BAM黒字手形の元利現金支払い時間によって発生した貨幣時間価値割引及び(Ii)をHG Globalに繰延買収コストを差し引いた未獲得保険料備蓄を計上することである。総資本と調整後の総資本の入金状況は65ページに記載されている。

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肝心な会計見積もり

経営陣は財務状況と経営結果の検討と分析について会社の連結財務諸表を検討し、これらの報告書は公認会計基準に基づいて作成された。本稿で提案する財務諸表には，White Mountainの財務状況，経営結果，キャッシュフローを公平に列記するために管理層が必要と考えているすべての調整が含まれている。

公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産と負債額及び報告期間内の収入と支出に影響するため、管理層に推定と仮定を要求する。これらの推定のいくつかは、より高い程度の判断に関連し、大きな変異性の影響を受けるため、重要であると考えられる。管理層はその推定を評価し続け、過去の経験と当時の状況で合理的とされていた各種の他の要素に基づいて推定したが、これらの要素の結果は資産と負債の額面を判断する基礎を構成しており、このような資産と負債の帳簿価値は他の出所から容易に見られるものではない。

1.公正価値計測

一般情報

White Mountainは、その連結財務諸表に、特定の資産および負債を公正な価値で記録し、その変化が当期収益で確認されています。さらに、White Mountainは、歴史的コストまたは償却コストによって計量されたいくつかの負債の推定公正価値を開示する。公正価値は、特定の計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するために受信された価格または負債を移転するために支払われる価格(退出価格)として定義される。公正価値計測は、独立ソースからの市場データの投入(観測可能投入)と、外部市場データが有限または利用不可能(観測不可能投入)に基づくときに得られる最適な情報に基づく報告エンティティの内部仮定とを区別する階層構造に分類される。同じ資産はアクティブ市場での見積優先度が最も高く(“レベル1”)、次いで見積以外の観察可能な入力であり、類似しているが異なる資産または負債の価格(“レベル2”)、報告エンティティが市場参加者が使用する仮説の推定、優先度が最も低い(“レベル3”)を含む観察可能な入力である。

公正な価値で入金された資産および負債には、White Mountainのすべてのポートフォリオおよび派生ツールが含まれています。公正価値に応じて計量された資産と負債の推定は、管理層に推定し、重大な不確実性が存在する可能性のある事項を判断することを要求する。その公平価値推定を決定する際には，White Mountainは様々な推定方法と投入を用いている.可能性がある限り、White Mountainは、見積市場価格または他の観察可能な投入の推定方法を最大限に使用して公正な価値を推定する。適切な場合、公正価値に応じて計量された資産と負債は、取引相手の信用リスクの影響に応じて調整されている。

投資資産

White Mountainは、外部価格設定サービスおよび仲介人を使用して、公正な価値を決定するのを助ける。White Mountainが使用する外部価格設定サービスは、彼らが観察可能な投入がある場合にのみ価格を提供することを示している。2022年12月31日現在、公正価値で記録されているポートフォリオの約72%が市場オファーや他の観察可能な投入に基づいて定価されている。

レベル1測定

1級投入を用いて推定値を行う投資はWhite Mountainの固定期限投資を含み、主にアメリカ国債への投資と短期投資であり、アメリカ国債、普通株証券、及びMediaAlphaの初回公募後のMediaAlphaへの投資を含む。活発な市場への投資のために、White Mountainは、外部定価サービスによって提供される見積市場価格を使用して公正な価値を決定する

レベル2測定

第2レベル投入を用いて評価を行う投資には、分類された固定期限投資が含まれ、会社が発行する債務証券、市政債務、担保·資産保証証券、担保融資債券が含まれる。第2レベル投入を用いて評価を行う投資には、いくつかの国際上場普通株ファンドも含まれており、White Mountainはファンドマネージャーが公表した資産純資産(“NAV”)を用いてこれらのファンドを推定し、終値時間の違いを説明している。

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報告された市場価格を得ることができない場合、または不合理と考えられる場合、White Mountainは、業界標準定価方法および観察可能な投入(例えば、基準収益率、報告された取引、ブローカーオファー、発行者利益差、基準証券、入札、要約、信用格付け、前払い速度、研究出版物および他の関連投入を含む参照データ)を使用して公正価値を推定する。多くの固定期限投資が毎日取引されていないことを考慮すると、外部定価サービスは、最近の取引と同様の特徴を有する比較可能な証券の見積もりを定期的に比較することによって、広範な固定期限投資を評価する。固定期間投資と比較可能な特徴を識別するための特徴は、資産タイプによって異なり、市場慣行を考慮する。

White Mountainが外部価格源から取得した市場価格合理性を評価するプロセスは、少なくとも年に1回の価格設定方法評価および定価サービス品質制御プログラムの審査、少なくとも半年に1回の代替独立定価仕入先から取得されたその投資資産価格の比較、いくつかの価格の毎月分析審査、および価格サービスの年間選択計量のための基礎仮定の審査を含む、そのほぼすべての固定期限投資をカバーする。White Mountainはまた、選択された投資販売活動を再測定して、販売前に証券を評価するための市場価格と年間の一時的なベースでの証券の実際の販売価格との間に大きな差があるかどうかを決定する。定価サービスが提供する価格とこれらの評価プログラムによる期待価格の差が50万ドルを超える価格と5%を超える価格は異常値とされ，時期によって変化しない価格や市場状況に比べて異常傾向にある価格も異常値とされている。White Mountain審査過程の結果、価格設定サービスが提供する市場価格をサポートしていないような場合、White Mountainはサプライヤーが提供する価格に疑問を提起する。White Mountainが挑戦された価格をサポートするために満足できる証拠を得ることができない場合、White Mountainは、関連する証券の公正な価値を推定するために、自分の内部定価方法に依存するであろう

上記の推定過程は，White Mountainのすべての固定期限投資に一般的に適用される.White Mountainの固定期限投資では、観察投入可能な二次証券の特定資産種別を用いた技術と投入は以下のとおりである

会社が発行した債務証券：

会社が発行した債務証券の公正価値は1種の定価評価技術によって確定され、この技術は市場源からの情報を使用し、そして関連する信用情報、観察された市場動向と業界ニュースを結合する。主要な情報は基準収益率、報告の取引、ブローカー-取引業者のオファー、発行者価格差、二国間市場、基準証券、入札、見積もりと参考データを含み、業界、利息、信用品質格付け、存続期間、信用増強、事前償還特徴と市場研究出版物を含む。

市政義務：

市政債券の公正価値は定価評価技術によって決定され、この技術は市商、ブローカー、買い手会社、アナリストからの情報及び一般市場情報を使用する。主な情報は、基準収益率、報告の取引、発行者財務諸表、重大なイベント通知と新発行データ、およびブローカー-取引業者のオファー、発行者価格差、二国間市場、基準証券、入札、見積および参照データを含み、タイプ、利息、信用品質格付け、存続期間、信用増強、地理的位置、および市場研究出版物を含む。

担保融資と資産支援証券および担保融資債券：

担保融資及び資産担保証券及び担保融資債券の公正価値は、市場源の情報を用い、類似した証券を利用した定価評価技術に基づいて決定される。主な入力データは基準収益率、報告の取引、基礎部分のキャッシュフローデータ、担保表現及び新発行データ、及びブローカー-取引業者のオファー、発行者の利益差、二国間市場、基準証券、入札、要約と参考データを含み、発行者、年、融資タイプ、担保属性、前払い速度、違約率、回収率、キャッシュフロー圧力テスト、信用品質格付けと市場研究出版物を含む。

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レベル3測定

取引が頻繁ではなく、少ないまたはオファーされていない市場価格または他の観察可能な投入投資の公正価値推定は、第3レベル計量に分類される。第3級公正価値推定値の投資は観察できない投入に基づいており、特定の固定満期日投資、普通株証券及びその他の市場オファーを取得できない或いは他の観察可能な投入、又は信頼できない又は合理的な長期投資とみなされる投資を含む。

レベル3推定値は，市場には見られない仮定を用いた技術によるものである.これらの観察できない投入は，White Mountainが市場参加者に対して投資を評価する際に何を用いるかという仮定を反映している.場合によっては、投資証券は最初の発行時に第3レベルで開始される可能性があるが、市場で観察可能な投入があるにつれて、第2レベルに再分類される可能性がある。異なるレベル間の証券譲渡は、当初保有していた投資に基づいている。

その他の長期投資

White Mountainの他の長期投資(主にKuduの参加契約およびPassportCard/DavidShieldを含む未合併エンティティからなる)の9.12億ドルは、2022年12月31日現在、GAAP公正価値レベルの3次投資に分類される。これらの証券の公正価値を決定することは重大な経営陣の判断と、それ自体が主観性と不確定性を持つ推定モデルと仮定を使用することに関連する。第1 A項を参照。リスク要因は“私たちのポートフォリオには市場価格が観察されにくい証券が含まれている。我々は，固有の主観性と不確実性の推定方法を用いてこれらの証券を推定する.これらの方法を用いて構築された証券の価値は決して実現されない可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある“と述べた32ページにあります

White Mountainは、割引キャッシュフロー分析、市場倍数法、コスト法、および/または清算分析を含む投資の性質に依存する様々な推定技術を使用して公正な価値を決定することができる。White Mountainも、関連業界の経済及び市場変化、実体の資本構造、業務策略及び主要人員の変化、及び未合併実体に関連する任意の最近の取引を含む、その未合併実体の推定値に影響を与える可能性のある事実及び状況の質的変化を継続的に考慮している。White Mountainは、四半期ごとにビジネスの最新の定性的および定量的な情報を評価し、レベル3投資に分類された他のすべての長期投資の公平な評価分析を完了します。White Mountainは、定期的に(少なくとも年に1回)第三者評価会社を使用して、重要な未合併エンティティの独立した推定分析を完了します。

White Mountainで最も重要な他のLevel 3測定基準を用いた評価の長期投資には、2022年12月31日まで、Kuduの参加契約およびPassportCard/DavidShieldが含まれています

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Kuduの参加契約価値評価

Kuduの参加契約には、収入と収益で契約に参加する形態の非持株権が含まれる。2022年12月31日現在、クール参加契約の合併公正価値は6.96億ドル。White Mountainは四半期ごとにKuduの各参加契約を推定し，通常割引キャッシュフローモデルを用いる.2022年12月31日まで、Kuduの2つの総公正価値が1.89億ドルの参加契約は確率加重予想リターン方法を用いて評価を行い、この方法は割引キャッシュフロー分析、完成すべき販売取引で受け取る期待価値及び販売取引が発生する可能性などの要素を考慮した。

割引現金フロー推定モデルはキー入力を含み、例えばKudu顧客の未来の収入と収益の予測、割引率と端末キャッシュフロー退出倍数である。予想される将来キャッシュフローは、経営陣の判断に基づいており、現在の業績、予算、見通しの将来結果を考慮している。割引率は加重平均資本コストを反映しており，比較可能な上場企業データを考慮して，企業や業界に特定されたリスクに応じて調整した。端末退出倍数は、通常、キャッシュフローモデルの端末年度が各クライアントからKuduに流れる年間キャッシュフローの予想に基づく。公正価値を確定する時、White Mountainは関連製品とツールの表現、期待顧客成長率、新基金発売、製品によって徴収するレート、生産能力制限、関連マネージャーの運営キャッシュフローなどの要素、及びその他の定性要素を考慮し、肝心な人員に対する評価を含む。割引キャッシュフロー分析ごとの投入は，クライアントごとに性質が異なる.白山は2022年12月31日現在，税引率18%から25%の間，端末キャッシュフロー退出倍数は7倍から16倍であり，クール参加契約の推定値には適切であると結論した。

割引キャッシュフロー分析に対して、推定モデルに投入された微小変化は公正価値の重大な変化を招く可能性がある。次の表は、2022年12月31日まで、割引キャッシュフロー分析のキー投入が変化したため、割引率と端末キャッシュフロー退出倍数の変化を含み、Kudu参加契約公正価値に対する推定影響を示した

百万						割引率(1)
端末出口は何番ですか						-2%						-1%						18% - 25%						+1%						+2%
+2						$	788					$	756					$	725					$	698					$	672
+1						$	771					$	740					$	711					$	684					$	660
7倍から16倍						$	753					$	724					$	696					$	671					$	647
-1						$	736					$	708					$	681					$	657					$	635
-2						$	718					$	691					$	666					$	646					$	625

(1)Kuduの参加契約はKudu投資管理会社内で会社税を納める必要がないため，公正価値を決定する際には，税前割引率が税前キャッシュフローに適用される。

PassportCard/DavidShieldの推定値

White Mountainは四半期ごとに，PassportCard/DavidShieldへの投資を割引キャッシュフローモデルを用いて評価する.割引キャッシュフロー推定モデルには、将来の収入と収益の予測、割引率と端末収入増加率などの重要な入力がある。予想される将来キャッシュフローは、経営陣の判断に基づいており、現在の業績、予算、見通しの将来結果を考慮している。割引率は加重平均資本コストを反映し，比較可能な上場企業データを考慮し，特定業務や業界のリスクに応じて調整した。端末収入成長率は会社、業界とマクロ経済の割引キャッシュフロー分析における離散期間終了後の永久収入増加に対する期待に基づいている。

公平な価値を選択する際に、White Mountainは、最近の取引所に暗黙的な任意の関連市場倍数および倍数、PassportCard/DavidShieldトラフィックおよび業界の特定の事実および状況、ならびにこの期間中の一般的でないまたは異常な結果を含むすべての利用可能な情報を考慮する。

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White Mountainは，2022年12月31日現在のPassportCard/DavidShieldへの投資推定値について，税引率24%と端末収入増加率4%が適切であると結論している。これらの仮定を利用して，White Mountainは，2022年12月31日現在のPassportCard/DavidShieldへの投資の公正価値が1.35億ドルであることを決定した。

DavidShieldが投入した国際個人医療保険の保険料と手数料収入は2021年に増加し，2022年には強く維持されている。2022年、PassportCardの保険料は大流行前の保険料レベルを超えています

割引キャッシュフロー分析に対して、推定モデルに投入された微小変化は公正価値の重大な変化を招く可能性がある。表には、割引率と端末収入増加率を含む、割引キャッシュフロー分析のキー投入が変化したため、2022年12月31日までのWhite MountainがPassportCard/DavidShield投資の公正価値に対する推定影響を示している

百万						割引率
端末収入成長率						22%						23%						24%						25%						26%
4.5%						$	158					$	147					$	136					$	127					$	118
4.0%						$	156					$	145					$	135					$	126					$	117
3.5%						$	155					$	143					$	133					$	125					$	116

その他長期投資-純資産額

2022年12月31日現在、White Mountain他の5.62億ドルの長期投資は、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金、ILS基金を含み、資産純資産値を実際の方便として使用し、公平な価値で評価した。資産純益を実際の便宜として公正価値を計量する投資は公正価値等級内ではない。

White Mountainは、中期監査および年度監査されていない財務諸表の取得と審査、および定期的に基金マネージャーと各基金の価格設定を議論することを含む、複数のプログラムを使用して、資産純資産で計量された他の長期投資の公正価値計量の合理性を評価する。しかし、基金マネージャーは各入札投資の価格設定方法と投入を評価するのに十分な情報を提供していないため、White Mountainは評価投入は観察できないと考えている。White Mountain他の長期投資の公正価値は資産純資産で計算され、一般的にファンドマネージャーの資産純資産値を使用して決定される。White Mountainが流動性不足やその他の要因により公正価値がファンドマネージャー報告の資産純資産値と異なると考えた場合、White Mountainは、その投資の公正価値をより適切に代表するために、報告書の資産純資産値を調整する。

他の長期投資に対する感受性分析−資産純資産−

White Mountainの私募株式ファンドおよびヘッジファンドの基礎投資は、通常、公開取引された証券および私募証券から構成され、これらの証券の撤退戦略は株式市場の状況に依存することが多い。このような投資は、見積市価或いは管理層の公正価値の推定を基礎とし、販売時の現金化金額が現在報告されている公正価値と異なる可能性がある。公正価値の変動は、経済特徴の変化、他の種類の投資の相対価格、需給関係及びその他の株式市場要素など、多種のリスクによる可能性がある。

White Mountain銀行融資基金の基礎投資には、主にドル建ての非投資レベルの変動金利優先保証融資が含まれており、担保や無担保会社の債務、信用違約交換、逆買い戻しプロトコル、合成指数などの他の金融商品も含まれる可能性がある。これらの投資は信用利差リスクと金利リスクの影響を受け、発行者の信用、早期返済オプション、別の投資の相対価値、ツールの流動性と各種の他の市場要素の影響を受ける可能性がある。

White Mountainの多投資家ILS基金の基礎投資には、主に巨大災害債券、担保再保険投資、業界損失保証が含まれています。巨大災害事件のリスク以外に、標的投資はモデリング、流動性、市場、担保信用品質、取引相手の資金力、金利と通貨リスクを含む様々なリスクに直面している。

参照してください注3 --“投資証券”F-19ページの表は，2022年と2021年12月31日までの白山の公正価値計測レベルの変化と，期末に保有する投資の2022年12月31日，2022年，2020年12月31日までの第3級投資による未実現純収益(損失)総額をまとめたものである。

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2.黒字手形の推定値

BAM残り手形

White Mountainは2022年12月31日現在、3.4億ドルのBAM黒字手形を持ち、1億58億ドルの満期利息を計上している。2022年12月、BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形に3600万ドルの元金と利息を支払った。2021年12月、BAMはHG Globalが保有するBAM残り手形に3400万ドルの元金と利息を支払った。2020年12月，BAMはHG Globalが持つBAM余剰手形に3，000万ドルの元金と利息を支払った。2020年1月，BAMはHG Globalが持っているBAM残り手形の6，500万ドル元金と利息を一度に支払った

BAMはWhite Mountainの財務諸表で統合されているため，BAM黒字手形と課税利息は会社間手形に分類され，額面別に入金され，合併中に打ち切られる.しかし、BAM黒字手形と計算すべき利息はHG Globalで資産列帳とし、その中でWhite Mountainは96.9%の優先株と88.4%の普通株式権益を持っているが、BAM黒字手形はBAMで負債リストとし、White Mountainは同社に所有権権益がなく、完全に非持株権益に帰属している

BAM黒字手形の帳簿金額および/またはその計上利息の任意の減記は、White Mountainの経営業績および財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。プロジェクト1 Aリスク要因を見てください“BAMがBAM黒字手形の満期の一部または全部の元金と利息を支払わなければ、私たちの経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある“27ページにあります

White Mountainの経営陣は、BAM黒字手形から記録された金額の回収可能性を定期的に審査している。懐特山は2022年12月31日現在、この手形とその利息を完全に回収できるとしている。White Mountainの審査は、BAMの経営業績とBAM黒字手形の2042年満期時の関連支払いを予測する債務返済モデルに基づいている。このモデルは，市政債券発行の将来傾向，金利，信用利差，保険市場浸透率，市政債券保険市場の競争活動，BAM市政債券保険需要と価格に影響する他の要因に関する仮定に依存する

White Mountain債務超過モデルは2022年12月31日現在、BAM黒字手形が最終期限までに約6年で全額返済されることを示しており、2021年12月31日までの債務超過モデル更新結果とほぼ一致している。債務超過モデルは額面保険と総定価が2023年から2026年まで徐々に増加し、その後安定していると仮定している。これらの要素の未来傾向に対する仮定は重大な判断問題であり、実際の結果がモデルに従うかどうかはいくつかのリスクと不確定要素の影響を受ける

BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの適格法定資本および他の資本資源が、その未償還債務、業務計画、および標準プールから与えられた“AA/STRATE”の格付けを継続して支持する場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の元金と利息の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金または利息を支払うことはできない

BAM黒字手形の利息は四半期ごとに支払うが、支払いを延期する可能性があり、罰金や違約を受けることもなく、将来支払うための複利も生じない。BAM黒字手形に支払われた金は未償還元金と利息の間に比例して分配される。繰延利息は2042年に規定された満期日に満期になります。

3.損失とLAE準備金

一般情報

箱舟は損失とLAE準備金を構築し，将来発生した保険事件のためにクレームと関連費用を支払うのに必要な金額を見積もる。損失とLAE埋蔵量を見積もる過程は経営陣のかなりの判断に関連し、任意の所与の日において本質的に不確定である。参照してください備考5--“赤字と赤字調整費用準備金”箱舟の損失、LAE準備金、および精算方法の説明を理解するために、F−32ページを参照されたい

Arkは四半期ごとにその記録の損失とLAE準備金に対して精算審査を行い、いくつかの一般的に受け入れられた精算方法を用いてその損失準備金を評価し、それぞれの方法は自分の優勢と劣勢を持っている。管理層は、埋蔵量推定を行う際の事実と状況に基づいて、特定の方法を用いてその依存度を決定する。

箱船会社の四半期精算審査の一部として，箱舟社は前四半期の発生，支払い，ケース備蓄活動の予測(発生したが報告されていない金額を含む)をこの四半期の実際の金額と比較する。過去の推定数と実際の経験との間の差異を評価して、特定の精算方法に依存して損失および法的責任準備金をより大きくまたはより小さい程度に推定すべきかどうかを決定する。推定損失およびLAE準備金の固有の不確実性により、四半期ごとにいくつかの差が予想されるが、持続的または大きな差は、将来的には、以前の仮定および/またはいくつかの精算方法への依存を修正する必要がある可能性があることを示すであろう

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各四半期の審査が完了した後，箱舟は関連精算方法の結果に基づいて損失とLAE準備金レベルを選択指示し，これは管理層が必要な損失とLAE準備金の最適な推定を決定する主な考慮要因である。しかしながら、最適な推定を行う際には、管理層は、準備金と精算表示の準備金レベルとの間に差が生じる可能性のある他の定性的要因も考慮している。通常，管理職や箱船精算師が，十分な履歴発生や支払い損失情報がないと結論したり，歴史発生や支払い損失情報に含まれる傾向が将来的に重複する可能性があるかどうかに関する特別な不確実性がある場合には，これらの定性的要因が考慮される。これらの定性的要素には、最近の新市場や新製品への参入、クレーム部門が将来の最終損失コストを下げることが期待される改善、法律と規制の発展、インフレ、気候変化、または他に出現する可能性のある不確定要素が含まれている

発生したが報告されていない額を含む損失および損失準備金を確立するプロセスは、多くの変数を考慮しなければならないので、複雑で不正確であり、これらの変数は将来のイベントの結果に依存する。したがって，箱舟の最終損失リスクのインフォームドコンセントと判断は損失とLAE準備金過程に不可欠な構成要素である。箱舟はロンドンとバミューダの各引受事務所の“予約業務種別”で保険と再保険準備金を分類·追跡し，業務別に予約種別をまとめ，財産と意外と健康，専門，海洋とエネルギー，死傷−活躍と死傷−径流に要約した

箱舟はその損失とLAE準備金の準備金類業務レベルでの適切性を定期的に審査し，特定準備金類クレームサブセットごとの最終賠償に影響する様々な傾向を考慮した。損失とLAEは引受年度(会計年度または引受年度)に分類され，箱舟のクレーム管理と最終損失とLAE準備金の推定に用いられる。箱舟社が公認会計原則に基づいて報告する目的で，損失とLAEは事故年別に分類された。

第三者資本の影響

箱舟取引までの会計年度については，財団引受資本のかなりの一部はTPCプロバイダが箱舟の会社員と締結した全口座再保険契約を用いて提供されている。TPCプロバイダが2020オープン会計年度にシンジケートに参加した割合は，シンジケート総純収益の42.8%であった。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。

再保険決済協定(“RITC”)は、返済されていない損失とLAE準備金(その将来発展を含む)を次の会計年度に再保険するために、会計年度の第3の経営年度後に発効するのが一般的だ。したがって，TPCプロバイダが提供する変化する参加と組み合わせて，箱舟の未償還損失や再保険から次の会計年度までのLAE準備金への関与が大きく変化する可能性がある。例えば、2022年には、2019年の会計年度による未償還損失とLAE準備金を2020会計年度に再保険するためのRITCが実行され、TPC提供者がシンジケートの総純業績に参加する割合は58.3%、TPC提供者がシンディガの総純業績に参加する割合は42.8%である。

業務別損失とLAE準備金

次の表は、2022年12月31日までの箱舟の損失とLAE準備金、未済損失を差し引いた再保険補償純額をまとめています

						2022年12月31日
百万						ケース						IBNR						合計する
財産と事故と健康						$	141.9					$	116.3					$	258.2
専攻						40.4						163.9						204.3
海とエネルギー						69.4						127.0						196.4
負傷者-活動中						16.7						54.8						71.5
死傷者-径流						33.6						27.2						60.8
他にも						.1						.2						.3
総損失とLAE準備金、回収可能な再保険を差し引く(1)						$	302.1					$	489.4					$	791.5

(1)再保険後の損失およびLAE準備金は、73.8万ドルのケース準備金および71.6億ドルのIBNR準備金を含むTPCプロバイダによる145.4ドルの純額である。

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箱舟は，2022年12月31日までの損失とLAE埋蔵量について，後述するように，様々な備蓄要因の影響を考えている備考5--“赤字と赤字調整費用準備金”F−32ページにおいて、将来の支払い損失に関する予測は、これらの要因が歴史的支払い損失に及ぼす影響と同様であろう。

重大な不確実性の要因(すなわち、保留要因)は、通常、トラフィック範囲の違いおよびそのビジネス範囲内の個々に分析される保留カテゴリによって異なる。さらに、準備金要素は推定損失とLAE埋蔵量に相殺または複合効果をもたらす可能性がある。多くの場合、単一保留要素の影響を測定し、意味のある敏感性期待を構築することは不可能である。実際の結果は、各仮説に対する予想とは異なる可能性があり、最終クレーム責任が現在の推定と異なる可能性がある

重大な不確実性の他の原因は、大多数の製品ラインに存在し、特定のビジネスラインまたは保留クラス業務において発生する可能性のあるクレームタイプに影響を与える可能性がある。トラフィック範囲または予約トラフィックカテゴリ内の予約要因が変化する可能性がある例は、保険加入タイプ(例えば、アカウント規模、保険業界、司法管轄区域)を変更すること、保証基準を変更すること、または保険規定を変更すること(例えば、賠償免除額、保険証書限度額、裏書き)を含む。

箱舟失連とLAEの発展

参照してください備考5--“赤字と赤字調整費用準備金”F-32ページでは、2022年12月31日までの年度の前年赤字とLAE発展について検討している。

埋蔵量範囲

次の表に2022年12月31日までの記録損失とLAE準備金，およびArkの合理的な損失範囲とLAE準備金推定の上限とローエンド，未済損失を差し引いた再保険補償可能額を示す。参照してください備考5--“赤字と赤字調整費用準備金”箱舟の損失、LAE準備金、および精算方法の説明を理解するために、F−32ページを参照されたい。

2022年12月31日

百万

ロー

録画しました

高

総損失とLAE準備金、回収可能な再保険を差し引く(1)

$675.7

$791.5

$851.6

(1)記録された損失と法的責任準備金及び損失範囲と法律責任準備金推定数のハイエンドとローエンドは、未払い損失を差し引いた再保険回収金は、技術責任保険提供者による145.4ドルの純額である。

記録された準備金は、未払い損失とLAE準備金に対する管理職の最適な見積もりである。経営陣の準備金に対する最適な推定は推定精算範囲の高い部分に位置し、精算指標と大口クレーム推定数に出現する可能性のある変動に対応する。箱舟はいくつかの異なる標準精算方法の結果を用いて、最終損失とLAE埋蔵量の最適な推定を作成した。箱舟は実際の最終支払損失がこの範囲に収まる統計的確率は決定されていないが，実際の最終支払損失は上記の範囲に落ちている可能性が高いと考えられる。

箱舟は毎年独立した外部精算師を招いてその運営子会社に損失とLAE準備金の合理性に関する精算意見を提供している。箱舟社は独立した精算審査のみを用いて箱舟社が記録した損失とLAE準備金を確認した。独立精算審査の結果箱舟社の純記録損失とLAE備蓄はいずれも上記の範囲内であることが示唆された。

箱舟はその損失とLAE準備金の陳述が合理的であると考えているにもかかわらず，最終的な損失は記録の準備金金額から外れ，精算予測範囲の高さよりも高い可能性がある。これは，推定日までの既知のイベントに基づいて範囲が策定されているが，最終的な損失処分は推定日に未知の可能性のあるイベントや状況の結果に依存するためである。

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感度分析

以下では，いくつかのキー仮説の変化により現在推定されている損失やLAE埋蔵量と異なる可能性があることについて議論する.以下に説明する各影響は個別に推定され、キー仮説間のいかなる相関も考慮されていない。また，以下の議論で明確に定量化されていない他の仮定にも不確実性がある.したがって，以下に述べる各数を加算して箱舟総埋蔵量の変動性を推定しようとするのは不適切である。以下で議論するゆらぎや変化は最悪の場合や網羅的なリストではないため，将来のゆらぎや変化は以下で議論する額よりも大きい可能性があることを指摘しなければならない

•高企業のインフレが続く:2022年には高い水準のインフレが観察され、最近の経済予測は、この傾向が少なくとも短期的には続くことを示している。この点は死傷業界の中で特に明らかであり、肝心な社会インフレ駆動要素は裁判所の裁決、技術変化と法律環境である。例えば，インフレ率が毎年4%増加すると仮定すると，意外傷害業務の記録済み損失とLAE準備金(未支払損失を差し引いた再保険回収純額)を約700万ドル増加させるか，記録された意外損失とLAE準備金1.32億ドルの約5%を占める。不動産業界も建築コストの多くの要素に関するインフレレベルの上昇の影響を受けている。建築コストへの影響は短期的な措置とされる可能性があるが、新冠肺炎の中断と全世界のサプライチェーン問題を考慮すると、現在高止まりしているコストレベルが過去の正常レベルまで下がるのにどのくらいの時間がかかるかはまだ確定していない

•巨大な災害損失: 2017年から2022年は自然災害を含む重大な損失事件の活発な時期である。時間の経過とともに、新たに発生した重大な損失事件のクレーム情報は期待よりも良い。箱舟は2022年12月31日現在，重大損失事件のために1.31億ドルの損失とLAE準備金を記録しており，そのうち6700万ドルをIBNR準備金としている。IBNRの蓄積の一部が必要となるかもしれないが，すべてではない可能性があり，クライアントの不利な報告に対処する.

•箱舟新事業：2021年1月，保証環境の改善に対応するために，箱舟はGailをバミューダに本部を置く4種類の保険と再保険会社に転換し，第三者業務の引き受けを開始した。ゲイルはバミューダからの財産、専門、海洋、エネルギー、死傷保険など、一連の第三者業務を請け負っている。Gailが最初に準備金のための期待損失率を選択したのは市場基準に基づいており，引受業者との議論，政策詳細，リスク定価時の観点，および2021年から2022年までの新興経験に基づいて補完されている。実際の損失の発展に伴い，箱舟社は実際の経験に基づいて当初の予想を修正する。しかし，箱舟は十分な内部データが依存できるまで数年かかる可能性があり，死傷者などの長い尾部の業務にはより時間がかかるかもしれない。2022年にゲイルが報告した保険料は6.19億ドルだった。箱舟の初期損失率は10%の誤差があると推定され，損失とLAE準備金の赤字は約6200万ドルとなる可能性がある

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損失とLAE備蓄まとめ

2022年12月31日までの年度箱舟保険と再保険子会社の損失とLAE準備金活動をまとめた

百万												現在までの年度 2022年12月31日
毛期初め残高												$	894.7
少ない：未償還損失の再保険を開始(1)												(428.9)
純損失とLAE準備金												465.8
発生した損失とLAEは以下の点に関連している
本年度はTPCベンダの損失総額に起因する												607.1
減算：TPCプロバイダの今年度の損失に起因する												(19.0)
今年度の純損失												588.1
TPCサプライヤーの前年の損失総額に起因する												(77.6)
減算：TPCプロバイダの前年の損失によるもの												25.9
前年純損失												(51.7)
発生した純損失とLAE												536.4
損失および支払いされたLAEは、以下の態様に関する
本年度はTPCベンダの損失総額に起因する												(100.0)
減算：TPCプロバイダの今年度の損失に起因する												1.1
今年度の純損失												(98.9)
TPCサプライヤーの前年の損失総額に起因する												(220.2)
減算：TPCプロバイダの前年の損失によるもの												61.6
前年純損失												(158.6)
損失とLAEを支払いました												(257.5)
TPCプロバイダ参加の変化(2)												57.5
外貨換算及び損失とLAE準備金のその他の調整												(10.7)
期末純残高												791.5
また，未払い損失の回収可能な再保険を終了する(3)												505.0
期末総残高												$	1,296.5

(1)未済損失の回収可能な開始再保険には、2021年12月31日現在、TPCプロバイダによる276.8ドルが含まれている。

(2)金額は，TPCプロバイダの年間RITCプロセスに関する変化による純損失やLAE準備金への影響を示している。

(3)未済損失について回収可能な期末再保険には、2022年12月31日現在のTPCプロバイダによる145.4ドルが含まれている。

箱舟社は2022年12月31日までの1年間に5200万ドルの前年純利益準備金開発を経験した。箱舟社の前年の純損失準備金の増加は，主に財産と事故および健康(2100万ドル)，海洋·エネルギー(1900万ドル)，専門(1300万ドル)準備金業務によって推進された。財産と事故および健康，海洋とエネルギーおよび専門備蓄業務の前年有利な損失準備金発展は主に2021年事故年内の積極的なクレーム経験によって推進された。

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表は、2022年12月31日までの箱舟各主要準備金業務の未払い損失とLAE準備金をまとめ、未払い損失を差し引いた再保険補償純額をまとめた

百万						自分から 2022年12月31日
財産と事故と健康						$	258.2
専攻						204.3
海とエネルギー						196.4
負傷者-活動中						71.5
死傷者-径流						60.8
他にも						.3
未払い損失とLAE準備金は、未払い損失を差し引いた再保険で返金できます						791.5
付加：未払い損失の再保険回収可能金額(1)
財産と事故と健康						224.6
専攻						97.2
海とエネルギー						79.8
負傷者-活動中						49.9
死傷者-径流						53.5
未済損失の再保険は総額を取り戻すことができる(1)						505.0
未払い損失総額とLAE準備金						$	1,296.5

(1)補償損失の再保険回収可能金額は、2022年12月31日現在のTPCプロバイダによる145.4ドルを含む。

以下の10つの表は2つの表を含み、それぞれ財産と事故&健康、専門、海洋とエネルギー、死傷活動と死傷径流のための業務を予約している。各準備金業務の最初の表は、TPCサプライヤーに関する全口座割当シェア再保険手配の影響を含む再保険後の純額である。年度RITCプログラムにより，TPCプロバイダが提供する変化の関与に合わせて，箱舟の未償還損失と数年前のLAE準備金への関与が変動することができる。 会計年度によってTPC提供者の参加状況の変化は，影響が大きい可能性があり，事故年ごとにさかのぼって表に反映される。すなわち，本年度に実行されたRITCについては，箱舟参加以前の事故年に関するクレームが変更され，前年列はRITCの影響を含むように調整された。各予約トラフィックの第2のテーブルは、TPCベンダの額に起因することができる影響を含まない。White Mountainは、これらの情報は、TPCプロバイダの参加レベルが1つの会計年度から次の会計年度への変化の影響を排除しているため、管理職と投資家が完全に一致した(すなわち、シンジケート結果100%の)箱舟の損失およびLAE準備金を評価するために有用であると信じている。 箱舟TPCサプライヤーの参加状況を会計年度ごとにまとめた

			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
TPCプロバイダの 参与			—		%	66.2		%	70.0		%	59.6		%	60.0		%	57.6		%	58.3		%	42.8		%	—		%	—		%

この10枚の表のそれぞれには3つの部分が含まれている。

表の上部には，上位10事故年度の毎年(1)前10年度までの累積未割引発生損失とLAE，(2)2022年12月31日までのIBNR総額に報告されたクレームの予想発展，および(3)2022年12月31日までの報告済みクレーム累計数が示されている。

表の中間部には，前10年度までの年末評価の上位10事故年度の年間累積支払損失とLAEを示している。本節では，2022年12月31日までの損失とLAE準備金の計算を含め，上記で述べた総合貸借対照表の入金に計上する.2022年12月31日までの総未済損失とLAE準備金の計算方法は，トップの累積発生損失とLAEから中部の累積支払損失とLAEを減算し，2013年前の事故年度のいずれかの未済負債を加える

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表の底部は，2022年12月31日までの平均履歴クレーム継続時間に関する補足情報である。これは，年齢層ごとに発生した損失と事故年別LAEの重み付き平均年支払率を示している。たとえば，1列目の計算方法は，所与の事故年(たとえば2020年の事故年を2020年，2021年の事故年を2021年)ごとの最初の日ごとの増分支払い損失とLAEを，その事故年を2022年12月31日までの累計発生損失とLAEで割ったものである。得られた比率は，2022年12月31日までの累積発生損失とLAEを用いて重み付けを行った。

財産と事故と健康
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	67.8		$	60.4		$	60.3		$	60.1		$	59.6		$	59.5		$	59.4		$	59.3		$	59.3		$	59.3					$	.1					2,530
2014									32.2			29.1			29.0			28.3			28.1			28.2			28.2			28.2			28.2						.1						2,919
2015												18.8			17.9			16.9			15.9			15.7			15.7			15.5			15.4						.1						2,826
2016															21.9			17.2			17.9			18.1			18.1			18.3			18.2						.1						3,419
2017																		24.6			31.4			38.9			37.9			36.5			36.0						5.7						4,599
2018																					38.1			44.5			46.4			44.1			44.2						1.3						4,254
2019																								31.6			28.9			24.7			21.5						.7						3,999
2020																											65.2			63.3			62.9						7.3						4,551
2021																														163.0			146.8						10.6						3,318
2022																																	234.5						90.1						2,899
																														合計する			$	667.0

財産と事故と健康
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	15.4		$	39.1		$	58.1		$	59.1		$	59.1		$	59.4		$	59.3		$	59.3		$	59.2		$	59.2
2014									13.6			24.9			27.1			27.5			27.6			27.8			27.9			27.8			27.9
2015												6.9			12.2			13.4			14.6			14.6			14.8			15.0			15.0
2016															8.5			13.1			16.4			16.8			16.9			17.2			17.8
2017																		16.8			25.8			31.6			32.8			29.6			27.3
2018																					15.6			32.2			40.1			40.0			40.8
2019																								6.8			16.7			18.3			18.5
2020																											11.2			34.1			47.0
2021																														30.8			86.7
2022																																	70.0
																														合計する			410.2
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																	1.4
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																	$	258.2

財産と事故と健康
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			31.4%			34.2%			19.3%			5.5%			1.2%			0.8%			0.8%			0.3%			—%			—%

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財産と事故と健康
百万ドル
						発生した損失とLAEは、TPCプロバイダの総金額に起因します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	72.1		$	64.7		$	64.6		$	63.9		$	62.4		$	62.0		$	61.6		$	61.6		$	61.6		$	61.5					$	.1					2,530
2014									54.4			52.5			52.2			49.8			49.4			49.6			49.6			49.6			49.7						.2						2,919
2015												53.8			51.0			47.8			45.3			44.8			44.9			44.4			44.2						.2						2,826
2016															59.5			47.5			49.3			49.7			49.6			50.1			50.0						.2						3,419
2017																		56.5			73.5			92.3			89.9			86.5			85.6						10.0						4,599
2018																					88.5			103.7			108.1			102.7			102.9						2.4						4,254
2019																								71.4			64.8			54.8			49.3						1.3						3,999
2020																											122.8			119.4			118.6						12.7						4,551
2021																														191.9			170.9						12.4						3,318
2022																																	242.8						97.7						2,899
																														合計する			$	975.5

財産と事故と健康
百万
						支払い済み損失とLAEの累積は、TPCプロバイダの合計金額に起因します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	15.4		$	39.1		$	58.1		$	61.2		$	61.1		$	61.7		$	61.6		$	61.6		$	61.4		$	61.4
2014									18.7			40.5			47.0			48.2			48.4			48.9			49.1			49.0			49.1
2015												18.6			35.7			39.7			42.6			42.5			43.1			43.5			43.5
2016															24.3			38.1			46.3			47.2			47.4			48.1			49.2
2017																		42.5			65.0			79.3			82.2			74.5			70.4
2018																					37.5			77.2			95.6			95.5			96.9
2019																								16.1			39.8			43.7			43.9
2020																											24.1			68.2			90.9
2021																														38.9			103.2
2022																																	70.4
																														合計する			678.9
2013年までのすべての未返済債務は、TPCベンダーの合計金額に起因します																																	2.0
損失とLAE準備金は、TPCプロバイダの総金額に起因します																																	$	298.6

財産と事故と健康
			年齢別発生損失とLAEの平均年間支払率、TPCプロバイダが占めるべき総金額
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			32.2%			34.7%			17.9%			4.7%			0.6%			0.9%			1.9%			0.5%			(0.1)%			0.1%

83

---

専攻
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	47.0		$	28.5		$	17.6		$	16.2		$	15.9		$	15.8		$	15.5		$	15.7		$	15.7		$	15.8					$	.1					1,042
2014									45.5			43.8			40.8			40.4			40.8			43.3			43.4			43.3			43.1						—						1,357
2015												16.2			13.6			11.2			9.6			9.9			10.1			10.1			7.8						.1						1,840
2016															18.1			14.1			10.8			11.1			11.7			11.6			8.8						.2						1,927
2017																		17.3			12.2			11.3			10.8			11.0			10.0						—						2,187
2018																					13.2			14.9			15.4			14.7			13.5						.7						2,110
2019																								18.5			16.3			15.4			22.4						1.1						2,347
2020																											21.4			20.5			16.3						2.5						1,985
2021																														67.6			59.4						33.9						1,644
2022																																	172.8						125.3						985
																														合計する			$	369.9

専攻
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	17.0		$	13.2		$	14.9		$	15.4		$	15.5		$	15.7		$	15.7		$	15.7		$	15.6		$	15.6
2014									26.3			38.9			39.7			40.1			40.7			42.0			42.8			42.7			43.0
2015												4.0			7.0			7.6			8.0			8.1			8.1			8.1			6.4
2016															3.2			7.9			9.1			9.9			10.3			10.3			8.5
2017																		3.1			6.6			8.4			8.5			8.5			9.2
2018																					2.7			8.2			10.0			10.4			11.8
2019																								4.8			6.9			7.4			18.2
2020																											5.2			10.6			13.0
2021																														5.1			24.1
2022																																	16.0
																														合計する			165.8
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																	.2
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																	$	204.3

専攻
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			25.8%			33.4%			7.8%			4.8%			5.9%			5.9%			1.4%			1.9%			(3.2)%			(0.8)%

84

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専攻
百万ドル
						発生した損失とLAEは、TPCプロバイダの総金額に起因します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	52.0		$	33.5		$	22.6		$	18.6		$	17.6		$	17.5		$	16.6		$	17.1		$	17.2		$	17.4					$	.1					1,042
2014									65.2			63.2			54.4			53.1			54.1			60.4			60.5			60.2			59.9						—						1,357
2015												46.5			38.9			31.1			27.1			27.9			28.4			28.3			24.3						.3						1,840
2016															51.3			38.7			30.5			31.3			32.7			32.6			27.5						.3						1,927
2017																		41.6			29.0			26.8			25.6			26.0			24.3						.1						2,187
2018																					29.0			33.3			34.4			32.6			30.6						1.2						2,110
2019																								38.9			33.7			31.7			43.9						1.9						2,347
2020																											42.7			41.6			34.2						4.4						1,985
2021																														80.4			66.1						36.6						1,644
2022																																	180.6						132.7						985
																														合計する			$	508.8

専攻
百万
						支払い済み損失とLAEの累積は、TPCプロバイダの合計金額に起因します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	17.0		$	13.2		$	14.9		$	16.5		$	16.7		$	17.1		$	17.1		$	17.1		$	17.0		$	17.0
2014									30.6			49.3			51.6			52.8			54.4			57.6			59.4			59.3			59.8
2015												12.1			21.6			23.6			24.5			24.7			24.8			24.9			21.9
2016															9.9			24.4			27.2			29.2			30.2			30.3			27.2
2017																		8.3			16.8			21.3			21.7			21.7			22.9
2018																					6.7			20.0			24.1			25.1			27.6
2019																								11.5			16.5			17.7			36.6
2020																											11.8			24.3			28.5
2021																														6.0			27.9
2022																																	16.1
																														合計する			285.5
2013年までのすべての未返済債務は、TPCベンダーの合計金額に起因します																																	.6
損失とLAE準備金は、TPCプロバイダの総金額に起因します																																	$	223.9

専攻
			年齢別発生損失とLAEの平均年間支払率、TPCプロバイダが占めるべき総金額
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			26.9%			34.4%			8.4%			6.8%			5.6%			6.0%			1.3%			1.0%			(4.2)%			(1.9)%

85

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海とエネルギー
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	55.4		$	41.7		$	32.3		$	31.0		$	30.8		$	29.6		$	29.5		$	29.3		$	29.4		$	29.3					$	(.2)					2,638
2014									34.1			19.9			17.0			16.1			14.0			13.6			13.9			13.6			13.7						(.2)						2,572
2015												21.0			16.7			15.4			12.6			12.0			12.1			12.0			12.2						—						3,238
2016															23.1			19.2			15.4			14.3			14.0			14.5			13.8						—						3,764
2017																		25.3			18.6			16.8			16.2			15.9			15.0						.2						4,117
2018																					24.6			19.1			16.6			17.0			16.6						.2						3,205
2019																								20.7			18.6			18.6			18.3						.6						2,331
2020																											24.4			21.7			23.2						1.8						1,529
2021																														83.0			66.1						24.8						1,356
2022																																	148.2						99.5						1,188
																														合計する			$	356.4

海とエネルギー
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	7.8		$	22.2		$	27.6		$	28.6		$	29.1		$	29.3		$	29.3		$	29.1		$	29.3		$	29.3
2014									5.8			12.1			13.2			14.0			14.1			13.4			13.6			13.5			13.7
2015												4.0			7.8			9.6			10.9			10.3			10.4			10.8			11.4
2016															5.5			10.0			12.6			13.0			13.1			13.7			13.4
2017																		5.1			11.1			12.8			14.0			14.1			14.1
2018																					2.7			12.5			14.0			14.7			15.4
2019																								3.3			10.6			12.6			14.3
2020																											3.1			12.7			16.0
2021																														6.3			24.2
2022																																	12.2
																														合計する			164.0
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																	4.0
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																	$	196.4

海とエネルギー
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			17.4%			35.8%			19.9%			5.9%			4.3%			6.9%			0.3%			0.3%			(0.3)%			0.1%

86

---

海とエネルギー
百万ドル
						発生した損失とLAEは、TPCプロバイダの総金額に起因します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	64.0		$	50.3		$	40.9		$	36.9		$	36.2		$	33.2		$	33.1		$	32.5		$	32.8		$	32.7					$	(.3)					2,638
2014									59.5			40.0			31.3			28.3			23.1			22.1			22.8			22.2			22.4						(.3)						2,572
2015												59.7			46.1			41.9			34.9			33.3			33.7			33.4			33.8						.1						3,238
2016															62.2			50.9			41.3			38.6			37.9			39.2			37.9						.1						3,764
2017																		61.6			45.0			40.6			39.1			38.4			36.9						.4						4,117
2018																					57.9			44.9			39.0			39.9			39.1						.4						3,205
2019																								45.5			40.5			40.6			40.1						1.0						2,331
2020																											46.5			41.8			44.3						3.1						1,529
2021																														93.5			73.1						26.8						1,356
2022																																	149.8						100.8						1,188
																														合計する			$	510.1

海とエネルギー
百万
						支払い済み損失とLAEの累積は、TPCプロバイダの合計金額に起因します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	7.8		$	22.2		$	27.6		$	30.5		$	32.1		$	32.6		$	32.7		$	32.2		$	32.6		$	32.6
2014									7.8			17.4			20.7			23.4			23.6			21.8			22.3			21.9			22.4
2015												10.1			22.4			28.3			31.7			30.2			30.3			31.3			32.4
2016															16.5			28.7			35.0			36.1			36.4			37.8			37.2
2017																		13.1			27.9			32.1			35.1			35.2			35.2
2018																					6.5			30.5			34.3			36.0			37.1
2019																								8.0			25.4			30.1			33.0
2020																											6.7			26.0			31.9
2021																														7.5			28.2
2022																																	12.4
																														合計する			302.4
2013年までのすべての未返済債務は、TPCベンダーの合計金額に起因します																																	7.0
損失とLAE準備金は、TPCプロバイダの総金額に起因します																																	$	214.7

海とエネルギー
			年齢別発生損失とLAEの平均年間支払率、TPCプロバイダが占めるべき総金額
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			19.0%			36.9%			17.9%			6.4%			3.7%			6.0%			0.8%			0.6%			(0.1)%			0.4%

87

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負傷者-活動中
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	18.2		$	13.0		$	8.5		$	8.0		$	8.0		$	8.1		$	7.7		$	7.8		$	7.8		$	7.8					$	.1					1,144
2014									12.6			8.7			7.7			7.5			7.4			7.0			7.1			6.9			7.1						.2						1,385
2015												8.8			9.0			7.4			7.3			6.6			6.4			6.3			6.5						.2						1,280
2016															7.6			7.1			7.8			7.8			7.9			8.0			8.1						.3						1,528
2017																		9.5			9.6			8.7			7.3			7.0			8.4						.9						1,580
2018																					11.0			11.5			9.2			9.0			6.8						1.1						1,036
2019																								11.6			10.4			9.1			7.3						2.4						834
2020																											9.7			8.3			7.1						4.2						524
2021																														17.4			18.4						16.3						674
2022																																	32.0						28.8						832
																														合計する			$	109.5

負傷者-活動中
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	1.5		$	3.6		$	5.3		$	5.8		$	6.3		$	6.7		$	7.0		$	7.0		$	7.3		$	7.5
2014									1.3			3.5			4.2			4.7			5.2			5.5			5.9			6.0			6.2
2015												1.8			2.4			3.2			4.4			4.7			4.9			5.1			5.5
2016															.2			1.0			2.3			4.0			4.6			5.3			6.5
2017																		.8			1.7			2.8			3.4			4.2			5.7
2018																					.3			1.4			3.5			4.3			4.3
2019																								.3			1.4			2.3			3.0
2020																											.5			1.0			2.0
2021																														.5			.9
2022																																	.4
																														合計する			42.0
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																	4.0
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																	$	71.5

負傷者-活動中
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			6.8%			11.7%			16.7%			12.7%			8.0%			10.8%			4.9%			3.1%			1.2%			2.9%

88

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負傷者-活動中
百万ドル
						発生した損失とLAEは、TPCプロバイダの総金額に起因します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	23.6		$	18.3		$	13.9		$	12.5		$	12.2		$	12.6		$	11.6		$	11.8		$	11.8		$	11.8					$	.3					1,144
2014									20.9			17.3			14.6			13.7			13.5			12.4			12.7			12.2			12.7						.3						1,385
2015												20.3			21.1			16.0			15.6			13.8			13.3			13.0			13.5						.3						1,280
2016															17.7			16.2			17.8			18.0			18.2			18.4			18.5						.6						1,528
2017																		21.8			22.2			19.9			16.5			15.8			18.3						1.5						1,580
2018																					23.5			24.4			19.2			18.5			14.6						1.9						1,036
2019																								23.3			20.6			17.4			14.3						4.1						834
2020																											18.4			15.1			13.0						7.4						524
2021																														22.7			23.1						19.8						674
2022																																	32.9						29.1						832
																														合計する			$	172.7

負傷者-活動中
百万
						支払い済み損失とLAEの累積は、TPCプロバイダの合計金額に起因します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	1.5		$	3.6		$	5.3		$	6.7		$	8.5		$	9.5		$	10.2		$	10.3		$	10.8		$	11.3
2014									1.3			3.7			5.9			7.6			8.7			9.5			10.5			10.7			11.0
2015												2.0			3.6			6.3			9.2			10.0			10.5			11.1			11.6
2016															0.7			3.2			6.4			10.6			11.9			13.7			15.8
2017																		2.6			4.8			7.5			9.1			10.9			13.5
2018																					0.8			3.5			8.5			10.3			10.3
2019																								.8			3.3			5.6			6.8
2020																											1.1			2.4			4.1
2021																														1.0			1.6
2022																																	.5
																														合計する			86.5
2013年までのすべての未返済債務は、TPCベンダーの合計金額に起因します																																	6.8
損失とLAE準備金は、TPCプロバイダの総金額に起因します																																	$	93.0

負傷者-活動中
			年齢別発生損失とLAEの平均年間支払率、TPCプロバイダが占めるべき総金額
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			6.4%			11.2%			16.3%			12.8%			8.7%			12.2%			6.4%			4.0%			1.9%			4.7%

89

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死傷者-径流
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	47.7		$	51.4		$	47.7		$	49.0		$	47.6		$	47.3		$	47.7		$	47.5		$	47.5		$	47.5					$	1.4					1,798
2014									45.8			45.3			47.8			50.9			54.5			56.0			56.0			55.8			55.6						1.3						1,941
2015												33.8			29.4			30.6			34.0			33.8			34.8			34.1			36.6						1.6						1,995
2016															28.6			28.3			36.5			34.7			34.9			34.6			33.8						1.7						2,150
2017																		27.4			30.8			28.2			28.9			28.4			26.7						2.2						1,599
2018																					29.4			23.9			23.0			22.3			21.9						3.3						1,267
2019																								21.1			17.8			18.0			19.4						5.0						961
2020																											11.3			7.6			9.3						3.9						558
2021																														8.2			4.8						2.7						277
2022																																	.6						.1						76
																														合計する			$	256.2

死傷者-径流
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	7.1		$	19.4		$	35.7		$	40.6		$	42.4		$	43.3		$	43.9		$	44.6		$	44.9		$	45.2
2014									6.4			23.1			29.5			36.4			43.1			46.9			48.5			49.3			51.8
2015												4.3			8.2			14.5			21.4			24.7			27.3			28.9			33.1
2016															3.9			10.2			17.7			22.7			25.4			27.8			28.7
2017																		3.2			9.4			14.6			18.5			21.4			22.5
2018																					3.4			7.4			12.6			14.9			16.3
2019																								3.3			5.8			7.8			12.1
2020																											.8			1.3			3.1
2021																														.5			1.7
2022																																	.3
																														合計する			214.8
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																	19.4
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																	$	60.8

死傷者-径流
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			9.4%			15.4%			17.2%			15.7%			9.0%			7.4%			6.3%			4.3%			2.8%			1.4%

90

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死傷者-径流
百万ドル
						発生した損失とLAEは、TPCプロバイダの総金額に起因します
						12月31日までの年度																																	2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
2013						$	67.7		$	71.4		$	67.7		$	71.5		$	66.8		$	66.2		$	67.3		$	66.7		$	66.8		$	66.7					$	2.4					1,798
2014									79.6			82.3			89.9			100.2			109.0			112.8			112.7			112.4			112.0						2.2						1,941
2015												85.0			72.3			76.3			84.9			84.2			86.6			85.1			89.3						2.8						1,995
2016															74.3			71.1			91.4			86.8			87.4			86.7			85.2						3.0						2,150
2017																		63.7			72.1			65.7			67.3			66.0			63.1						3.9						1,599
2018																					66.6			52.8			50.7			49.0			48.3						5.7						1,267
2019																								43.9			36.2			36.5			39.1						8.8						961
2020																											22.3			14.1			16.9						6.8						558
2021																														14.7			8.6						4.8						277
2022																																	1.0						.2						76
																														合計する			$	530.2

死傷者-径流
百万
						支払い済み損失とLAEの累積は、TPCプロバイダの合計金額に起因します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013						$	7.1		$	19.4		$	35.7		$	50.1		$	56.1		$	58.4		$	60.0		$	61.4		$	62.2		$	62.8
2014									7.3			27.3			46.2			69.3			85.8			95.4			99.2			100.9			105.4
2015												7.5			19.6			40.7			57.7			65.9			72.1			76.0			83.2
2016															11.9			31.4			50.0			62.6			68.8			74.7			76.3
2017																		9.4			24.8			37.8			46.8			53.8			55.8
2018																					8.4			18.3			30.5			36.1			38.4
2019																								8.1			14.0			18.8			26.4
2020																											1.8			3.0			6.1
2021																														1.3			3.4
2022																																	.6
																														合計する			458.4
2013年までのすべての未返済債務は、TPCベンダーの合計金額に起因します																																	34.4
損失とLAE準備金は、TPCプロバイダの総金額に起因します																																	$	106.2

死傷者-径流
			年齢別発生損失とLAEの平均年間支払率、TPCプロバイダが占めるべき総金額
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			9.2%			14.5%			17.2%			16.2%			9.1%			7.2%			5.5%			5.5%			4.6%			2.6%

91

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次の表は、上に記載された再保険純額を差し引いた第1の表群と、上に記載された第2の表群とを提供し、TPCプロバイダの総額に起因することができる

						2022年12月31日
						累積発生損失とLAE
百万						再保険算入						TPCサプライヤーの金額に起因します						TPCサプライヤーの合計金額による
財産と事故と健康						$	667.0					$	308.5					$	975.5
専攻						369.9						138.9						508.8
海とエネルギー						356.4						153.7						510.1
負傷者-活動中						109.5						63.2						172.7
死傷者-径流						256.2						274.0						530.2
合計する						$	1,759.0					$	938.3					$	2,697.3

						2022年12月31日
						支払済み損失とLAEの累計
百万						再保険算入						TPCサプライヤーの金額に起因します						TPCサプライヤーの合計金額による
財産と事故と健康						$	410.2					$	268.7					$	678.9
専攻						165.8						119.7						285.5
海とエネルギー						164.0						138.4						302.4
負傷者-活動中						42.0						44.5						86.5
死傷者-径流						214.8						243.6						458.4
合計する						$	996.8					$	814.9					$	1,811.7

						2022年12月31日
						損失とLAE準備金
百万						再保険算入						TPCサプライヤーの金額に起因します						TPCサプライヤーの合計金額による
財産と事故と健康						$	258.2					$	40.4					$	298.6
専攻						204.3						19.6						223.9
海とエネルギー						196.4						18.3						214.7
負傷者-活動中						71.5						21.5						93.0
死傷者-径流						60.8						45.4						106.2
合計する						$	791.2					$	145.2					$	936.4

92

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4.営業権およびその他の無形資産

2022年12月31日現在、業務·資産買収に関する営業権およびその他の確認された無形資産総額は3.92億ドルで、うち2.9億ドルはWhite Mountainの普通株主に帰属している。参照してください付記4--“営業権とその他無形資産”営業権とは、子会社を買収する際に支払う金額が買収日を超えて純資産の公正価値を確認できる部分である。その他の無形資産はその買収日の公正価値で入金されており，これは重大な管理判断，推定モデルの使用，本質的な主観的仮定に関連している。営業権および無期限無形資産は償却するのではなく、年間または潜在的な減値の兆候がある場合に潜在的な減値について評価する。潜在的な減値の兆候がない場合には、営業権及び無期限無形資産の評価は、買収日の周年記念日の過渡期よりも遅くはない。有限年限無形資産はその推定経済年限内に償却し、事件或いは状況変化が発生してその帳簿価値が公正価値を超える可能性があることを表明した時にのみ、減値を審査する。営業権または他の無形資産の帳簿価値が公正価値を超える場合、減値が存在する

White Mountainの年次審査では、まず、定性的要因が営業権または他の無形資産の帳簿価値が損なわれる可能性があることを示すかどうかを評価します。White Mountainがこの定性的審査により減値が存在する可能性があると決定した場合，White Mountainは定量的分析を行い，報告単位の公平価値とその帳票価値を比較する.帳簿価値が推定公正価値を超える場合は、当期税引き前収益(損失)により減価費用を確認する。潜在的減価の年間定性的評価および帳簿価値と見積公正価値の数量化比較はすべて経営陣の判断、割引キャッシュフローモデルの使用、市場比較とその他の推定技術と仮定に関連し、顧客保持率と収入増加率を含み、これらは本質的に主観的である

2022年12月31日現在、懐特山の営業権とその他の無形資産総額は3.92億ドルで、そのうち2.93億ドルは箱舟の買収と関係がある。White Mountainは、2022年から2021年までの間、潜在的な減値を定期的に審査し、営業権や他の無形資産のいかなる減値も確認されていない。

参照してください第1 A項。リスク要因は “もし私たちが営業権や他の無形資産の減記を要求されれば、私たちの経営業績や財務状況に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない26ページにあります

93

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前向きに陳述する

本報告には、1933年証券法第27 A節と1934年証券取引法第21 E節で指摘された“前向き陳述”が含まれる可能性がある。本報告書に含まれるまたは言及されているWhite Mountainの予想または将来発生または予想される活動、事件、または発展に関するすべての陳述は、歴史的事実に関する陳述を除いて、前向きな陳述である。“可能”，“将”，“信じる”，“予定”，“予想”，“予想”，“項目”，“見積もり”，“予測”などの語や類似した表現も前向き陳述を識別するためである.このような展望的な陳述にはWhite Mountain社に関する陳述が含まれている

•1株当たりの帳簿価値、調整後の1株当たりの帳簿価値又は株式収益率の変動

•経営戦略

•財務と経営目標や計画

•発生した損失および資産負債およびその損失および資産負債準備金および関連再保険の十分性；

•白山またはその業務の収入、収入(または損失)、1株当たり収益(または損失)、EBITDA、調整後のEBITDA、配当、市場シェアまたは他の財務予測の予測；

•ビジネスと運営を拡大し成長させ

•未来の資本支出。

これらの陳述は、White Mountainが、歴史的傾向、現在の状況、および将来の発展を予想する経験および見方、およびその時点で適切であると考えられる他の要因に基づいて行ったいくつかの仮定および分析に基づいている。しかし、実際の結果と発展がその予想と予測に適合しているかどうかは、リスクと不確実性の影響を受け、これらのリスクと不確定性は、実際の結果と予想とは大きく異なる可能性がある

•本報告の表格10−K第1 A項に関連するリスク；

•ハリケーン、嵐、地震、洪水、野火、竜巻、津波、厳冬天気、公衆衛生危機、テロ、戦争および戦争のような行動、爆発、インフラ故障またはサイバー攻撃などの悲劇的な事件によるクレーム；

•記録された損失準備金はその後不足していることが証明された

•白山はMediaAlphaの市場価値に投資し

•新冠肺炎の大流行の傾向と不確定性は、保険会社が新冠肺炎の大流行に関するクレームに保険範囲を提供する司法解釈を含む

•それに提案され、求めることができるビジネスチャンス(またはビジネスチャンスがない)

•財務力や信用格付けを引き下げたり、格付けを否定的な観察リストに入れたりするなど、格付け機関が取った行動

•資金と資金の持続的な供給

•一般経済、市場或いは商業状況の悪化は、伝染病の発生(新冠肺炎の大流行を含む)と相応の緩和を含む

•他の保険会社の行動も含めて競争力

•White Mountain、その競争相手またはその顧客の国内または海外の法律または法規の変更またはその解釈に適用される；

•その他の要因は，そのほとんどが白山の制御範囲内ではない。

したがって、本報告書のすべての前向きな陳述は、これらの警告的陳述によって制限されており、White Mountainが予想される実際の結果または発展が達成されるか、またはそれらが実質的に実現されていても、White Mountainまたはその業務または運営に予想される結果または影響を与えることを保証することはできない。White Mountainは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由でも、このような前向きな陳述を公開更新する義務はありません。

94

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第七A項。市場リスクの定量的·定性的開示について

White Mountainの総合貸借対照表には大量の資産と負債が含まれており、その公正な価値は市場リスクの影響を受ける。市場リスクとは、金利、信用利差、株式市場価格とその他の関連市場金利と価格の不利な変化による損失リスクである。White Mountainのポートフォリオ規模が大きいため、市場リスクはWhite Mountainの総合財務状況、経営業績、キャッシュフローに大きな影響を与える可能性がある。

金利と信用利差リスク

White Mountainは金利敏感証券に投資している。White Mountainは、通常、固定期限ポートフォリオの平均存続期間を監視することによって、ポートフォリオに関連する金利リスクを管理する。White Mountainの固定期限投資は、2022年12月31日現在、主に会社が発行する債務証券、米国政府·機関債務、市政債務、担保·資産保証証券、担保融資債券を含む

現行金利の増加と減少は通常、それぞれ固定期限投資の公正価値の減少と増加に転化する。また、金利敏感型ツールの公正価値は発行者の信用、早期返済オプション、別の投資の相対価値、ツールの流動性と各種の他の市場要素の影響を受ける可能性がある。

次の表は、市場金利仮定上の調和引き下げがWhite Mountainの固定期限投資に与える推定影響を示している

百万ドル						公正価値の 2022年12月31日						関連金利が変化すると仮定する						公正価値を見積もる 変更後に 金利.金利						公正価値税前増加(減少)
固定期限投資						$	1,920.9					100ベーシスポイント削減						$	1,984.2					$	63.3
												50ベーシスポイント削減						1,952.6						31.7
												50ベーシスポイント向上						1,889.6						(31.3)
												100ベーシスポイント増加						1,858.8						(62.1)

金利が上昇した場合、公正価値の減少幅は、金利が低下した場合の公正価値の増加よりも大きくなる可能性がある。これは、(I)分析は、金利が低下した場合に金利を最低水準に低下させ、価格上昇幅が小さく、(Ii)固定期限ポートフォリオの部分が償還可能である可能性があり、金利が低下した場合には価格上昇幅が小さく、および/または(Iii)固定期限ポートフォリオの部分が、より高い金利環境下でキャッシュフロー延長を経験する可能性があり、これは、通常、より低い価格をもたらすためであると考えられる。

White Mountainの固定期限投資の全体戦略は、その投資リスクに関連した魅力的な定価の証券を購入することです。信用利差の拡大と引き締めはそれぞれ固定期限投資公正価値の減少と増加に転化した

以下の表では、White Mountain固定期限投資の仮想的な拡大と信用利差を引き締める税引前推定影響を資産別に示します

						2022年12月31日
百万						公正価値						50を締める						25を締める						25を広くする						50%広くする
アメリカ政府と機関の義務						$	206.4					$	—					$	—					$	—					$	—
												100を締める						50を締める						50%広くする						100を広くする
機関担保融資支援証券						231.6						6.6						5.8						(6.7)						(13.1)
その他資産担保証券						22.3						.2						.1						(.2)						(.3)
非機関：住宅担保ローン支援証券						.3						—						—						—						—
												200を締める						100を締める						100を広くする						200を広げる
法団発行の債務証券						1,018.8						29.8						24.6						(32.6)						(65.2)
市政義務						258.6						13.9						8.6						(13.1)						(26.2)
												300を締める						200を締める						200を広げる						300を広げる
抵当融資債券						182.9						16.3						13.5						(16.4)						(24.7)

95

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信用利差が大きい場合、公正価値の減少の幅は、比較可能なよりきつい信用利差の場合の公正価値の増加よりも顕著である可能性がある。このような状況が生じたのは、分析により信用利差の引き締めが制限され、非政府債券収益率のために国債収益率の下限を設定し、価格上昇を抑制するためである。

普通株証券、MediaAlpha投資およびその他の長期投資の価格リスク

White Mountainの普通株式証券、MediaAlphaへの投資、および他の長期投資の帳簿価値は、資産負債表日までの市場オファーまたは管理層の公正価値の推定に基づいている。 普通株証券の市場価格は通常変動の影響を受けるが，これらのツールを売却または行使する際に実現される金額は，現在の報告の価値と大きく異なる可能性がある。 このような変動は、投資の基本的な経済的特徴、別の投資の相対価格、特定の証券の需給不均衡、あるいは各種の他の市場要素の感知変化による可能性がある。 2022年12月31日までに、White Mountainの普通株式証券、MediaAlphaへの投資、および他の長期投資の価値がそれぞれ10%と30%増加または減少すると仮定すると、White Mountainの普通株式証券、MediaAlphaへの投資および他の長期投資の帳簿価値は、税引き前にそれぞれ2.33億ドルと6.98億ドル増加または減少する。

長期債務

White Mountainは公正な価値でその金融商品を記録しているが、債務債務を除いて、債務は額面から未償却元の発行割引を引いて債務と記録している

以下の表は、これらの金融商品の2022年12月31日と2021年12月31日までの公正価値と帳簿価値を示している

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万						公平である 価値がある						携帯する 価値がある(1)						公平である 価値がある						携帯する 価値がある(1)
HG Globalプレミアムチケット						$	155.7					$	146.5					$	—					$	—
箱舟2007付属債券						$	28.4					$	30.0					$	27.6					$	30.0
箱舟2021号付属手形						$	163.1					$	153.7					$	162.8					$	155.9
Kudu信用メカニズム						$	223.9					$	208.3					$	246.8					$	218.2
その他業務債務						$	38.2					$	36.7					$	17.7					$	16.8

(1)参照してくださいNote 7 — “Debt”債務計画の詳細については、参照されたい。

HG Global高級手形、箱舟2007付属手形、箱舟2021付属手形、Kudu信用手配及びその他の運営債務の公正価値推定は現金流動量法によって決定され、第3級計量とみなされている

96

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外国為替リスクが開放される

White Mountainは2022年12月31日現在、2.02億ドルの純資産の外貨開放を持っており、これらの純資産は主に箱舟の非米国業務、Kuduの非米国参加契約、およびいくつかの他の外国合併と未合併実体と関係がある。

次の表は、2022年12月31日までのワイトサン社の部門別外貨純資産(純負債)の公正価値を示しています

百万ドル 貨幣						箱舟						プリクラ						その他の操作						公正価値						総株主のパーセントを占める’権益
コンピュータ支援設計						$	61.1					$	74.8					$	—					$	135.9					3.5		%
ポンド						51.3						—						—						51.3						1.3
オーストラリアドル						7.6						36.8						—						44.4						1.1
ユーロ.ユーロ						(43.0)						—						12.4						(30.6)						(.8)
他のすべての						—						—						1.4						1.4						—
合計する						$	77.0					$	111.6					$	13.8					$	202.4					5.1		%

表は、White Mountain 2022年12月31日現在の外貨の対ドルレートが20%上昇(すなわちドルが強くなる)または低下(すなわちドルが弱い)が2022年12月31日までの外貨純資産の帳簿価値に対する税前影響を仮定していることを説明した

			百万ドル
			外貨建て純資産帳簿価値						仮説の変化						税引き前の帳簿価値が増加すると仮定する						株主資本が増加(減少)すると仮定する
			$	202.4					20%増加						$	(40.5)					(1.0)		%
									20%の減少						$	40.5					1.0		%

項目8.財務諸表と補足データ

財務諸表および補足データは、本報告102ページの総合財務諸表と財務諸表明細書インデックスに示すように、本年度報告シート10−Kの一部として提出されている。

MediaAlphaは、2022年12月31日現在、2021年12月31日現在、2020年12月31日現在の財務諸表が、本年度報告10-K表の一部として提出されている(本報告書100ページ添付ファイル99.1参照)。

項目9.会計·財務開示面の変更と会計士との相違

ない。

第9条。制御とプログラム

White Mountainの最高経営責任者(“PEO”)および最高財務責任者(“PFO”)は、2022年12月31日までの開示制御および手順(取引所法案13 a-15(E)条を定義)の有効性を評価した。この評価によると，PEOとPFOは，White Mountainの開示制御やプログラムが十分かつ有効であると結論した。

PEOと白山PFOは2022年12月31日までの財務報告内部統制の有効性を評価した。この評価に基づき，PEOとPFOはWhite Mountainが財務報告の内部統制に有効であると結論した。財務報告の内部統制に関する経営陣の年間報告書は本報告F-72ページに掲載されている。普華永道会計士事務所財務報告内部統制の有効性に関する認証報告は本報告のF−73ページに掲載されている。

2022年第4四半期、White Mountainは財務報告の内部統制に大きな影響を与えなかったか、またはWhite Mountainの財務報告の内部統制に大きな影響を与える可能性がある。

97

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プロジェクト9 B。その他の情報

ない。

第三部

第10項。 役員·幹部と会社の管理

当社の2023年委託書では、“取締役会”、“第16条(A)条実益所有権報告適合性”、“コーポレート·ガバナンス−取締役会委員会−監査委員会”のタイトルで報告されており、ここで引用して参考にし、本年度報告のForm 10−Kでは“登録者の執行者”というタイトルで報告される。

当社の商業行為規則は、すべての取締役、高級職員及び従業員が当社及び当社を代表する責任を履行する際に適用される規則に適用され、Www.White emountains.com表10−Kの添付ファイル14にも含まれる。当社の“商業行為準則”も無料で印刷することができ、任意の株主が請求することができる。

株主が会社の取締役会に有名人を推薦する手続きには実質的な変化はない。株主が取締役を指名する手続きは，会社2023年の依頼書に“コーポレート·ガバナンス-取締役が著名人に指名される考え”というタイトルで報道されており，ここに組み込まれて参考となる.

プロジェクト11.役員報酬

当社の2023年の依頼書には、“役員報酬”、“CEO報酬比率”、“コーポレート·ガバナンス-取締役会-報酬/指名·ガバナンス委員会”というタイトルで報告されており、ここに組み込まれて参考となります。

プロジェクト12.特定の実益所有者の保証所有権及び管理職及び株主に関する事項

当社は2023年の依頼書に“投票証券とその主要所有者”と“持分補償計画情報”のタイトルで報告し，ここに組み込んで参考とした。

第13項：特定の関係、関連取引、および取締役独立性

当社は2023年の依頼書に“関連者，発起人，ある支配者との取引”と“コーポレート·ガバナンス−取締役独立性”というタイトルで報告し，ここに組み込んで参考にした。

プロジェクト14.チーフ会計士費用とサービス

当社の2023年委託書に“主要会計士費用とサービス”というタイトルで報告され、ここに組み込まれて参考となります。

98

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第4部

プロジェクト15.証拠品および財務諸表の添付表

a.                                       レポートの一部として提出された書類

財務諸表と財務諸表明細書および独立監査員の報告は，本報告102ページの総合財務諸表と財務諸表明細書インデックスに示すように，本年度報告10−K表の一部として提出されている。報告書の一部として提出された証拠リストは本報告書100ページを参照されたい。

b.                                       陳列品

展示品 番号をつける						名前.名前
2.1						再編計画(ここでは会社1999年9月23日のS-4登録声明(第333-87649号)を引用)
2.2						2022年5月9日にRiser Merge Sub，Inc.，White Mountain CatSkills Holdings(ルクセンブルク)S.ár.L.，NSM Insurance HoldCo，LLCと他の当事者が締結した証券購入協定(当社の2022年5月9日の8-K表添付ファイル2.1を参照して本明細書に組み込む)(**)
3.1						会社継続経営覚書(ここでは参考として1999年11月1日に提出された8-K表の添付ファイル(3)(I))
3.2						当社の細則の改訂及び再改訂(当社が2017年5月2日に提出した10-Q表報告添付ファイル3)を参考に組み込む)
4						白山会社普通株説明(*)
10.1						改訂された白山長期インセンティブ計画(当社2019年株主総会通知付録Aおよび日付2019年4月8日の依頼書に引用で編入)
10.2						第114条米国相互保険会社、HG再保険株式会社とニューヨーク·メロン銀行との間の信託協定を確立し、日付は2012年7月20日(ここで参照により2012年10月30日10-Q報告書の添付ファイル10.2に編入)
10.3						2回目の改訂と再署名発行元であるBuild America Mutual AsInsurance Companyと買い手であるHG Holdings Ltd.，HG Re Ltd.と締結された残りの手形購入契約は、2017年8月14日(引用により合併し、当社日付が2018年4月10日である付表の添付ファイル(D)(7)アーカイブ)として発行された
10.4						米国相互保険会社、HG再保険株式会社とニューヨークメロン銀行との間で2018年12月4日に第2回改訂·再署名された補足信託協定を構築する(当社の2018年年報10-K表に組み込まれた添付ファイル10.7を参照)
10.5						白山ボーナス計画(引用で当社に組み込まれ、2022年5月6日に提出された10-Q表添付ファイル10.1)

99

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展示品 番号をつける						名前.名前
10.6						Kudu Investment Management，LLC，Kudu Investment Holdings，LLC，Kudu Investments US，LLC，KFO Holdings，Ltd.，KWCP Holdings UK，Ltd.，Massachusetts Mutual Life Insurance CompanyとAlter Domusの間で2021年3月23日に署名された融資およびサービス協定(会社2021年11月8日の10-Qレポート添付ファイル10.1合併を参照)(*)
10.7						Group Ark Insurance Limited、ニューヨークメロン銀行ロンドン支店、ニューヨークメロン銀行ダブリン支店が2021年7月13日に署名した支払代理協定(当社の2021年11月8日の10-Qレポート添付ファイル10.2を参照して本明細書に組み込む)(**)
10.8						Group Ark Insurance Limited、ニューヨークメロン銀行ロンドン支店、ニューヨークメロン銀行ダブリン支店が2021年8月11日に署名した支払代理協定(当社の2021年11月8日の10-Qレポート添付ファイル10.3を参照して本明細書に組み込む)(**)
10.9						Group Ark Insurance Limited、ニューヨークメロン銀行ロンドン支店、ニューヨークメロン銀行ダブリン支店が2021年9月8日に署名した支払代理協定(当社の2021年11月8日の10-Qレポート添付ファイル10.4を参照して本明細書に組み込む)(**)
10.10						会社とリアム·カフリーの間の日付は2021年11月29日の招待状である(本明細書で参照により当社に組み込まれた日付は2021年11月29日の8-K表添付ファイル10.1)
10.11						HG Global Ltd.，Hudson Structure Capital Management Ltd.と貸手との間の融資と保証契約は、2022年3月31日(当社の2022年5月6日の10-Qレポート添付ファイル10.2を参照して本明細書に組み込まれる)(*)である
14						会社の商業行動基準は、すべての取締役、上級管理者、および従業員が会社および代表会社に対する責任を履行する際に適用される(ここで参照して会社に組み込まれる2015年年報10-K表添付ファイル14)
21						登録者の付属会社(*)
23.1						普華永道会計士事務所同意(*)
23.2						普華永道有限責任会社のMediaAlpha，Inc.に対する同意(*)
24						授権書(*)
31.1						1934年証券取引法第13 a-14条に基づいて発行された最高経営責任者証明書(*)
31.2						1934年証券取引法第13 a-14条に基づいて発行された首席財務官証明書(*)
32.1						2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条に規定されている最高経営責任者認証(*)
32.2						2002年サバンズ·オクスリ法第906条で可決された“米国法典”第18編第1350条に規定する首席財務官認証(*)
99.1						MediaAlpha，Inc.2022年と2021年12月31日までの連結財務諸表および2022年12月31日までの3年度の連結財務諸表(本稿はMediaAlpha，Inc.が2023年2月27日に発表したForm 10-Kの2022年年次報告第8項，委員会ファイル番号：001-39671)(*)
101						XBRLインスタンス文書−インスタンス文書は、そのXBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれているので、対話データファイルには表示されない。

(*)本ファイルに含まれます。

**)S-K条例第601(B)(10)(Iv)項により本展示品の一部を編集する。

(*)本年度報告書添付ファイル99.1は、2022年12月31日および2021年12月31日までの3年間、監査された財務諸表および関連する脚注を提供するために、Form 10-Kの形態でアーカイブされています。MediaAlphaの経営陣はMediaAlpha財務諸表の形式と内容を完全に担当している。White MountainはMediaAlphaの財務諸表の形式または内容に対して何の責任も負いません。MediaAlphaを制御しないからです。

c.                                       未合併及び50%以下の所有者の子会社の財務諸表明細書及び単独財務諸表

独立公認会計士事務所の財務諸表及び報告は、本報告書102ページの総合財務諸表インデックス及び財務諸表付表に示すように、本年度報告の10−K表の一部として提出されている。

アメリカ証券取引委員会S-X規則3-09によると、白山はMediaAlphaの財務諸表と関連する脚注を提出しなければならない。

項目16.表格10-Kの概要

ない。

100

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サイン

1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、会社は正式に許可された以下の署名者が会社を代表して本報告に署名することを正式に手配した。

						ワイトサン保険グループ有限会社です。
日付：			2023年2月27日			差出人：			/s/Michaela J.Hildreth
						ミケラ·J·ヒルドレイス
						取締役社長兼首席財務官

本報告は、1934年の証券取引法の要求に基づき、以下の代表会社の人員によって指定された身分及び日付で署名された。

サイン

タイトル

日取り

/s/リアム·P·カフリー

常務副総裁兼首席財務官 (首席財務官)

2023年2月27日

リアム·P·カフリー

ピーター·M·カールソン*

役員.取締役

2023年2月27日

ピーター·M·カールソン

メアリー·C·ジョクシー*

役員.取締役

2023年2月27日

メアリー·C·ジョクシー

モーガン·W·デイビス

議長.議長

2023年2月27日

モーガン·W·デイビス

マーガレット·ディロン*

役員.取締役

2023年2月27日

マーガレット·ディロン

フィリップ·A·ギャルズトン

役員.取締役

2023年2月27日

フィリップ·A·ガルストン

ウェストン·M·ヒックス*

役員.取締役

2023年2月27日

ウェストン·M·ヒックス

/s/Michaela J.Hildreth

取締役社長兼首席財務官 (首席会計主任)

2023年2月27日

ミケラ·J·ヒルドレイス

/s/G.マンニング·ラントリー

行政総裁(首席行政幹事)

2023年2月27日

G.マンニンラントリー

スザンナ·F·シャンク*

役員.取締役

2023年2月27日

スザンナ·F·シャンク

デヴィッド·A·ターナー

役員.取締役

2023年2月27日

デヴィッド·A·ターナー

*由：			/s/G.マンニング·ラントリー
			G.マンニン·ラントリー事実弁護士

101

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ワイトサン保険グループ有限会社です。

連結財務諸表と財務諸表明細書索引

 

						表格10-K ページ
連結財務諸表：
2022年と2021年12月31日までの連結貸借対照表						F - 1
2022年，2021年，2020年12月31日終了年度までの連結業務報告書						F - 3
2022年12月31日までの各年度の総合総合収益表 2021 and 2020						F - 5
2022年12月31日までの各年度の株主権益総合報告書 2021 and 2020						F - 6
2022年，2021年，2020年12月31日終了年度までの統合キャッシュフロー表						F - 7
連結財務諸表付記						F - 8
その他の財務情報：
財務報告の内部統制に関する経営陣の年次報告						F - 72
独立公認会計士事務所レポート(PCAOB ID：238)						F - 73
財務諸表付表：
I.			投資概要−関連側への投資は除外12月31日まで, 2021			FS - 1
二、			登録者2022年12月31日現在及び2021年12月31日現在の簡明財務情報及び 2022年、2021年、2020年12月31日まで年度			FS - 2
三.			2022年12月31日と2021年12月31日までおよび毎年の補充保険情報 ended December 31, 2022, 2021 and 2020			FS - 5
四、			2022年，2021年および2020年12月31日までの各年度の再保険			FS - 6
V			合資格口座の推定値			FS - 7
六、六、			財産死傷保険業務に関する補足資料			FS - 8

102

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合併貸借対照表

						十二月三十一日
百万ドルで、一株と一株当たりの金額は含まれていません						2022						2021
資産
財務保証(HG Global/BAM)
公正価値に応じて計算される固定期限投資						$	909.9					$	934.1
公平な価値で計算される短期投資						65.9						32.4
総投資						975.8						966.5
現金						18.2						19.8
未収保険料						6.6						6.9
買収コストを繰延する						36.0						33.1
その他の資産						21.9						18.5
財務保証資産総額						1,058.5						1,044.8
P&C保険と再保険(箱舟)
公正価値に応じて計算される固定期限投資						772.8						688.6
普通株式権益証券は公正価値で計算する						334.6						251.1
公平な価値で計算される短期投資						280.9						296.2
その他の長期投資						373.6						326.2
総投資						1,761.9						1,562.1
現金						100.0						67.8
再保険で金を取り戻すことができる						536.1						448.4
未収保険料						544.1						416.0
未稼ぎの保険料を放棄する						59.2						67.1
有効事業を買収した繰延買収コストと価値						127.2						108.2
営業権とその他の無形資産						292.5						292.5
その他の資産						65.2						64.9
P&C保険と再保険総資産						3,486.2						3,027.0
資産管理会社(Kudu)
その他の長期投資						695.9						669.5
現金(制限ドル)12.2, $4.5)						101.4						21.4
投資収益を計算する						12.4						16.9
営業権とその他の無形資産						8.6						8.9
その他の資産						7.6						10.4
資産管理総資産						825.9						727.1
その他の操作
公正価値に応じて計算される固定期限投資						238.2						286.2
公平な価値で計算される短期投資						577.3						129.5
普通株式権益証券は公正価値で計算する						333.8						—
公正な価値でMediaAlphaに投資する						168.6						261.6
その他の長期投資						418.5						382.1
総投資						1,736.4						1,059.4
現金						35.4						38.7
営業権とその他の無形資産						91.3						39.1
その他の資産						155.6						59.5
販売待ち資産を保有-NSMグループ						—						989.0
販売待ち資産を持っています						—						16.1
その他運営資産合計						2,018.7						2,201.8
総資産						$	7,389.3					$	7,000.7

連結財務諸表付記を参照してください。

F - 1

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合併貸借対照表(続)

						十二月三十一日
百万ドルで、一株と一株当たりの金額は含まれていません						2022						2021
負債.負債
財務保証(HG Global/BAM)
未稼いだ保険料						$	298.3					$	266.3
債務						146.5						—
奨励的報酬						28.0						24.7
その他負債						29.0						30.9
財務保証負債総額						501.8						321.9
P&C保険と再保険(箱舟)
赤字および赤字調整費用準備金						1,296.5						894.7
未稼いだ保険料						623.2						495.9
債務						183.7						185.9
再保険に対処する						251.1						424.1
値段が合うかもしれない						45.3						28.0
その他負債						121.1						93.8
P&C保険と再保険負債総額						2,520.9						2,122.4
資産管理会社(Kudu)
債務						208.3						218.2
その他負債						65.0						42.8
資産管理負債総額						273.3						261.0
その他の操作
債務						36.7						16.8
奨励的報酬						86.1						48.5
その他負債						35.5						30.1
販売待ちの債務を保有-NSMグループ						—						495.3
その他業務負債合計						158.3						590.7
総負債						3,454.3						3,296.0
権益
白山会社の普通株株主権益
ホワイト山の普通株価格は1ドルです11株当たりの額面-許可50,000,000株式； 発行済みと未償還2,572,156そして3,017,772株						2.6						3.0
実収黒字						536.0						585.9
利益を残す						3,211.8						2,957.5
その他の税引後総合損益を累計：
外貨両替と金利交換の未実現純収益(赤字)						(3.5)						1.7
道ダル社白山普通株株主権益						3,746.9						3,548.1
非制御的権益						188.1						156.6
総株						3,935.0						3,704.7
負債と権益総額						$	7,389.3					$	7,000.7

連結財務諸表の付記を参照します付記14普通株主権益と非持株権益と注20約束や問題があるために使用されます。

F - 2

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連結業務報告書

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
収入：
財務保証(HG Global/BAM)
稼いだ保険料						$	33.3					$	26.9					$	22.8
純投資収益						21.5						17.5						19.5
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(105.8)						(22.9)						23.7
その他の収入						4.6						1.5						2.5
財務保証収入総額						(46.4)						23.0						68.5
P&C保険と再保険(箱舟)
稼いだ保険料						$	1,043.4					$	637.3					$	—
純投資収益						16.3						2.9						—
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(55.2)						16.5						—
その他の収入						5.0						11.8						—
P&C保険と再保険収入総額						1,009.5						668.5						—
資産管理会社(Kudu)
純投資収益						54.4						43.9						29.5
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						64.1						89.9						15.9
その他の収入						—						.2						.3
資産管理総収入						118.5						134.0						45.7
その他の操作
純投資収益						32.2						18.2						82.0
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(1.6)						50.7						(8.8)
投資MediaAlphaの実現と未実現投資純収益(損失)						(93.0)						(380.3)						686.0
手数料収入						11.5						9.6						8.3
その他の収入						127.2						90.7						13.9
その他業務収入総額						76.3						(211.1)						781.4
総収入						$	1,157.9					$	614.4					$	895.6

連結財務諸表付記を参照してください。

F - 3

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連結業務報告書(継続)

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
費用：
財務保証(HG Global/BAM)
保険購入費						$	11.2					$	8.3					$	7.0
一般と行政費用						69.1						57.1						56.8
利子支出						8.3						—						—
財務保証費用総額						88.6						65.4						63.8
P&C保険と再保険(箱舟)
損失および損失調整費用						536.4						314.8						—
保険と再保険購入費用						239.4						178.0						—
一般と行政費用						123.5						115.5						—
利子支出						15.1						7.3						—
財産保険と再保険費用総額						914.4						615.6						—
資産管理会社(Kudu)
一般と行政費用						14.4						14.5						11.8
その他無形資産の償却						.3						.3						.3
利子支出						15.0						11.7						6.0
資産管理費用合計						29.7						26.5						18.1
その他の操作
販売コスト						98.6						69.3						11.3
一般と行政費用						169.2						105.4						139.3
その他無形資産の償却						4.9						4.3						1.3
利子支出						1.9						1.5						1.4
その他運営費合計						274.6						180.5						153.3
総費用						1,307.3						888.0						235.2
経営を続ける税引き前収益						(149.4)						(273.6)						660.4
所得税給付						(41.4)						(44.4)						14.8
経営継続純収益						(190.8)						(318.0)						675.2
非持続経営の純収益(赤字)，税引き後純額−NSMグループ						16.4						(22.6)						(9.5)
操業停止業務の純収益(赤字)、税引き後純額-NSMグループ						886.8						—						—
操業停止業務の純収益(赤字)、税引き後純額-シリウスグループ						—						18.7						(2.3)
純収益(赤字)						712.4						(321.9)						663.4
非持株権益の純損失に帰することができる						80.4						46.5						45.3
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ						$	792.8					$	(275.4)					$	708.7

連結財務諸表付記を参照してください。

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総合総合収益表(損益表)

						十二月三十一日までの年度
百万ドル、一株当たりの金額は除外します						2022						2021						2020
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ						$	792.8					$	(275.4)					$	708.7
その他総合収益(損失)、税引き後純額						(3.8)						1.7						1.4
非持続的な経営の他の全面的な収益(赤字) 税額純額-NSMグループ						(5.2)						.2						5.9
売却外貨両替純収益(赤字) 非連続業務、税引き後純額-NSMグループ						2.9						—						—
総合収益(赤字)						786.7						(273.5)						716.0
非持株権益の総合損失に帰することができる						.9						.2						(.5)
白山会社の普通株主は総合収益(赤字)を占めるべきだ						$	787.6					$	(273.3)					$	715.5

White Mountain社の普通株主の1株当たり収益(損失)：
1株当たりの基本収益
継続的に運営する						$	(38.34)					$	(88.52)					$	230.69
生産経営を停止する						315.30						(.94)						(3.72)
合併後の運営総額						$	276.96					$	(89.46)					$	226.97
薄めて1株当たりの収益
継続的に運営する						$	(38.34)					$	(88.52)					$	230.69
生産経営を停止する						315.30						(.94)						(3.72)
合併後の運営総額						$	276.96					$	(89.46)					$	226.97
白山の普通株で申告と支払いの配当金						$	1.00					$	1.00					$	1.00

連結財務諸表付記を参照してください。

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合併株主権益報告書

						白山社の普通株主権益
百万						普通株と 支払い済み 満ち欠けしている						保留する 収益.収益						AOCL 税引後						合計する						非制御性 利益．						総株
2019年12月31日の残高						$	596.3					$	2,672.4					$	(7.2)					$	3,261.5					$	(116.8)					$	3,144.7
純収益(赤字)						—						708.7						—						708.7						(45.3)						663.4
その他総合収益(損失)、税引き後純額						—						—						6.8						6.8						.5						7.3
総合収益(赤字)						—						708.7						6.8						715.5						(44.8)						670.7
普通株発表の配当						—						(3.2)						—						(3.2)						—						(3.2)
非持株権益に配当金を支給する						—						—						—						—						(2.1)						(2.1)
普通株発行						1.5						—						—						1.5						—						1.5
普通株の買い戻しと解約						(18.5)						(66.7)						—						(85.2)						—						(85.2)
BAMメンバーの剰余金、税収を差し引いた純額						—						—						—						—						68.9						68.9
制限株奨励の償却						16.6						—						—						16.6						—						16.6
株式ベースの報酬支出を確認する 付属会社						2.3						—						—						2.3						.1						2.4
その他の出所の純寄付金(分配)と支出 非制御的権益						(3.0)						—						—						(3.0)						5.3						2.3
非持ち株権を買収する						—						—						—						—						1.3						1.3
2020年12月31日の残高						595.2						3,311.2						(.4)						3,906.0						(88.1)						3,817.9
純収益(赤字)						—						(275.4)						—						(275.4)						(46.5)						(321.9)
その他総合収益(損失)、税引き後純額						—						—						2.1						2.1						—						2.1
総合収益(赤字)						—						(275.4)						2.1						(273.3)						(46.5)						(319.8)
普通株発表の配当						—						(3.1)						—						(3.1)						—						(3.1)
非持株権益に配当金を支給する						—						—						—						—						(2.3)						(2.3)
普通株発行						1.9						—						—						1.9						—						1.9
非持株権益株を発行する						—						—						—						—						6.5						6.5
普通株の買い戻しと解約						(18.9)						(88.6)						—						(107.5)						—						(107.5)
BAMメンバーの剰余金、税収を差し引いた純額						—						—						—						—						62.2						62.2
制限株奨励の償却						14.7						—						—						14.7						—						14.7
株式ベースの報酬支出を確認する 付属会社						3.0						—						—						3.0						.5						3.5
その他の出所の純寄付金(分配)と支出 非制御的権益						(7.0)						13.4						—						6.4						(6.0)						.4
非持ち株権を買収する						—						—						—						—						230.3						230.3
2021年12月31日の残高						588.9						2,957.5						1.7						3,548.1						156.6						3,704.7
純収益(赤字)						—						792.8						—						792.8						(80.4)						712.4
その他総合収益(損失)、税引き後純額						—						—						(8.1)						(8.1)						(.9)						(9.0)
操業停止業務を売却した外貨換算純収益(損失)、税引き後純額-NSMグループ						—						—						2.9						2.9						—						2.9
全面収益合計						—						792.8						(5.2)						787.6						(81.3)						706.3
普通株発表の配当						—						(3.0)						—						(3.0)						—						(3.0)
非持株権益に配当金を支給する						—						—						—						—						(8.0)						(8.0)
普通株発行						3.0						—						—						3.0						—						3.0
非持株権益に株式を発行する						—						—						—						—						74.6						74.6
普通株の買い戻しと解約						(90.0)						(525.8)						—						(615.8)						—						(615.8)
BAMメンバーの剰余金、税収を差し引いた純額						—						—						—						—						81.4						81.4
制限株奨励の償却						14.0						—						—						14.0						—						14.0
株式ベースの報酬支出を確認する 付属会社						8.6						—						—						8.6						.9						9.5
その他の出所の純寄付金(分配)と支出 非制御的権益						14.1						(9.7)						—						4.4						(18.6)						(14.2)
非持ち株権を買収する						—						—						—						—						(17.5)						(17.5)
2022年12月31日の残高						$	538.6					$	3,211.8					$	(3.5)					$	3,746.9					$	188.1					$	3,935.0

連結財務諸表付記を参照してください。

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統合現金フロー表

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
運営キャッシュフロー：
純収益(赤字)						$	712.4					$	(321.9)					$	663.4
純収入と業務提供の現金純額を調整する：
実現済みと未実現投資(収益)損失純額						98.5						(134.2)						(30.8)
MediaAlphaの実現と未実現純投資(収益)損失						93.0						380.3						(686.0)
制限株奨励の償却						14.0						14.7						16.6
償却と減価償却						4.3						21.6						9.6
所得税支出を繰延する						12.9						34.7						(30.5)
非持続経営純損失、税引き後純額-NSMグループ						(16.4)						22.6						9.5
操業停止業務の純損失、税引き後純額-NSMグループ						(886.8)						—						—
操業停止業務の純損失、税引き後純額-シリウスグループ						—						(18.7)						2.3
その他の経営事項：
再保険で回収できる金額の純変化						(87.7)						(15.1)						—
未収保険料純変化						(127.8)						(179.3)						—
放棄した未稼ぎ保険料の純変化						7.9						103.1						—
赤字と赤字調整費用準備金純変化						401.8						198.7						—
未稼ぎ保険料純変化						159.3						198.6						39.1
繰延買収コストと買収の有効業務価値の純変化						(21.9)						(41.8)						(5.8)
再保険純変動に対処する						(173.0)						(104.2)						—
制限現金純変化						7.7						4.5						—
Kudu参加契約の収益を売る						137.5						44.4						—
Kudu参加契約への貢献						(99.8)						(223.4)						(118.3)
その他資産·負債純変動						90.4						11.7						34.8
業務提供の現金純額−継続業務						326.3						(3.7)						(96.1)
運営提供の現金純額−NSMグループが運営を停止(注21)						38.7						42.3						35.5
業務から提供する現金純額						365.0						38.6						(60.6)
投資活動によるキャッシュフロー：
短期投資純変化						(455.1)						59.8						60.9
固定期限投資を売却する						188.7						286.3						390.0
固定期限投資の満期日·償還·支払						198.5						199.0						180.4
普通株証券の売却とMediaAlphaへの投資						—						176.8						787.9
他の長期投資の分配と償還						115.4						106.4						69.9
NSMグループを売却した収益は，売却された現金を差し引いた純額は#ドルである143.9, $0.0そして$0.0						1,372.5						—						—
他の経営業務を売却する収益は，売却された現金を差し引く純額は#ドルである0.5 $0.0そして$0.0						19.5						—						—
箱舟取引のための事前資金/信託の現金を放出する						—						646.3						(646.3)
Elementumが管理するILS基金に前払いした現金						(70.0)						—						—
購入固定期限投資						(585.5)						(1,219.4)						(537.7)
普通株証券を購入する						(424.5)						(203.4)						(33.8)
他の長期投資を購入する						(178.8)						(218.0)						(76.8)
合併子会社を買収し，買収した現金純額を差し引く0.3, $52.2、と$1.5						(67.9)						10.6						(9.1)
その他投資活動純額						(4.4)						3.8						4.1
投資活動提供の現金純額−継続経営−						108.4						(151.8)						189.5
投資活動提供の現金純額-NSMグループの運営停止(注21)						7.1						(56.5)						(124.9)
投資活動提供の現金純額						115.5						(208.3)						64.6
資金調達活動のキャッシュフロー：
債務と循環信用限度額を削減する						213.8						401.7						32.2
債務と循環信用限度額を返済する						(56.7)						(120.1)						(1.9)
普通株主に支払う現金配当金						(3.0)						(3.1)						(3.2)
非持株権益に株式を発行する						74.6						6.5						—
非連続業務の分配純額(入金)						11.6						—						(85.0)
普通株の買い戻しと解約						(615.8)						(107.5)						(85.2)
BAMメンバーは黒字で入金します						81.4						62.2						68.9
他の非持株権益からの純貢献(非制御権益への分配)						(21.6)						.7						(2.5)
FIDUS Re保険料支払い						(10.1)						(8.8)						(3.0)
他の資金調達活動、純額						(1.6)						(13.0)						(.1)
資金調達活動提供の現金純額−継続経営						(327.4)						218.6						(79.8)
融資活動を提供する現金純額-NSMグループが運営を停止注21)						(17.5)						(1.0)						128.8
資金調達活動提供の現金純額−継続経営						(344.9)						217.6						49.0
本期間の現金純変化--継続経営						107.3						63.1						13.6
年初現金残高(制限された現金残高を含む#ドル4.5, $0.0そして$0.0非連続業務現金残高#ドルは含まれていません111.6, $126.6そして$90.0)						147.7						84.6						71.0
年末現金残高(制限された現金残高を含む#ドル12.2, $4.5そして$0.0非連続業務の現金残高#ドルは含まれていません0.0, $111.6そして$126.6						$	255.0					$	147.7					$	84.6

連結財務諸表付記を参照してください。

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連結財務諸表付記

 

注1列報根拠と重大な会計政策

陳述の基礎

ワイトサン保険グループ有限会社(“当社”または“登録者”)は免除されたバミューダ有限責任会社であり、その主な業務はその付属会社や他の共同経営会社を通じて行われる。本社はバミューダHM 11号ハミルトンリード街26番地にあり、その主な実行オフィスは新ハンプシャーハノーバーサウス通り23号3 Bスイート、〒03755-2053年、登録事務所はバミューダHM 11教会街2号クラレンデンビルにあります。会社のサイトはwww.White emountains.comにあります。White Mountainウェブサイト上の情報は、参照によって本報告書に組み込まれておらず、本報告書の一部でもない。

添付されている総合財務諸表は、米国公認会計原則(“GAAP”)に基づいて作成され、当社、その付属会社(当社と合わせて“白山”と呼ばれる)とGAAPに基づいて合併すべき他の実体の勘定を含む

公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示、並びに報告期間内の収入及び支出の報告金額に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

合併原則    

公認会計基準によると、当社は持株権を持つ任意の実体を合併しなければならない。持株財務権益は通常、子会社の多数を代表する議決権権益を持つ投資の形で存在する。しかしながら、議決権権益所有権に関連しない配置によって、制御性財務権益は、可変利益エンティティ(VIE)の財務的権益にも生じる可能性がある。もし会社が自分がVIEの主な受益者であると判断した場合、VIEを合併する。主な受益者は、VIEの活動を指導する権利があり、それによってその経済表現に最大限影響を与え、VIEの損失を負担する義務があるか、またはVIEからVIEに重大な影響を与える可能性のあるリターンを得る権利がある可変権益を有するエンティティとして定義される。参照してください付記18--“可変利息実体”.

合併で、会社間の取引はキャンセルされた。前の財務諸表のいくつかの額は、現在の列報方式に適合するように再分類された。

予算の使用

公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示、並びに報告期間内の収入及び支出の報告金額に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

報告可能な細分化市場

2022年12月31日現在、白山通過三つ報告可能な部門：(1)HG Global/BAM，(2)箱舟，(3)Kudu，我々の残りの運営業務，ホールディングス，その他の資産は他の運営に含まれている。White Mountainは，(I)当社の各付属会社および連合会社の業務活動の性質，(Ii)当社の付属会社および連合会社の組織方式，(Iii)特定の付属会社および連合会社を担当する主要なマネージャーがいるかどうか，および(Iv)主要運営決定者および取締役会に提供される資料の組織方式に基づいて支部決定を行っている.参照してくださいNote 16 — “市場情報を細分化する”.

HG Global/BAM部門は，HG Global Ltd.とその完全子会社(“HG Global”)とBuild America Mutual AsInsurance Company(“BAM”)(総称して“HG Global/BAM”)の総合業績からなる。BAMはアメリカ初であり、相互市政債券保険会社でもある。BAMは、タイムリーな元本と利息の支払いを確保することにより、市政債券の発行者に市場参入を提供し、学校、公共事業、交通施設などの基本的な公共用途プロジェクトに資金を提供するための発行者の利息支出を低減した。BAMはそのメンバが所有して運営しており，これらのメンバはその債務のためにBAM保険を購入する市政当局である.HG Global設立の目的は、BAMの始動に資金を提供し、その再保険子会社HG Re Ltd.(HG Re)を通じてBAMに提供することである15額面パーセンテージは、BAMが保険を受けた保険証書に第一損失再保険保護を提供する。HG Globalとその子会社はドルを購入することでBAMの初期資本に資金を提供する503.0BAMから発行された百万元黒字手形(“BAM黒字手形”)。2022年12月31日と2021年12月31日まで、白山所有96.9HG Global優先株の割合と88.4普通株主資本の%を占めていますWhite MountainはBAMに所有権がない。しかし、白山会社はその財務諸表にBAMを合併した結果が必要であり、BAMはVIEであり、白山会社はその主要な受益者であるからである。BAMの業績は非持株利益に起因する。

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箱舟業務は箱舟保険持株有限公司とその付属会社(総称して“箱舟”)からなる。箱舟は専門の財産と意外傷害保険と再保険会社であり、広範なニッチ保険と再保険製品を提供し、財産、専門、海洋とエネルギー、意外傷害と事故と健康を含む。箱舟はイギリスとバミューダの主要子会社2社を通じて精選保険を受けている。2021年1月1日、ワイト山は箱舟の持株権(箱舟取引)を獲得した。参照してください付記2--“重大取引”それは.2022年12月31日と2021年12月31日まで、白山所有72.0発行された基本株式で計算される箱舟の割合(63.0経営陣の持分インセンティブ後の割合を考慮する)。残りの株式は現従業員と元従業員が保有している。将来、White Mountainが投資資本リターンのハードルの一定の倍数に達した場合、管理職の展示期間株主は追加の箱舟株式を得ることができる。もし全てが儲ければこれらの追加株式は12.5%終値時の流通株の割合。箱舟取引前の会計年度では，財団の保証資本は第三者保険および再保険グループ(“TPCサプライヤー”)からかなりの割合で提供され，箱舟の法人メンバーと全額再保険契約を締結していた。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。経営業績やその他の総合収益のタイトルは、TPCプロバイダの財団業績におけるシェアに関する金額を差し引いて表示され、投資実績を含む。

Kudu部門はKudu Investment Management，LLCとその子会社(総称して“Kudu”と呼ぶ)からなる。Kuduは、世代所有権移転、経営陣の買収、買収と成長融資、伝統的なパートナーの流動性を含む様々な目的のために、精品資産と富管理会社に資本解決策を提供する。Kuduはまだ不定期に被投資先に戦略的援助を提供している。Kuduの資本解決策は通常少数の優先持分の形で構築され、分配権を持ち、通常は毛収入とリンクし、直ちに現金収益を発生させることを目的としている。2022年12月31日と2021年12月31日まで、白山所有89.3%和99.3基本単位が完成していない割合76.1%和84.7%は、完全に希釈し、完全に変換した上で)

White Mountainの他の業務には、会社およびその完全子会社White Mountain Capital，LLC(“WM Capital”)、その他の中間ホールディングス会社、その完全投資管理子会社White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、WM Advisorsが管理する投資資産があり、MediaAlpha，Inc.(“MediaAlpha”)，PassportCard Limited(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd(“DavidShield”)(総称して“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”)(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtiaAlpha(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)Lttd(“DavidShield”(“PassportCard”)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtavidShield“(”PassportCard“)およびDavidShield Life Insurance Agency(2000)LtaAlpha(”DavOutrigger Re Ltd.独立アカウント2023-1(“WM Outrigger Re”)、いくつかの他の合併および非統合エンティティ(“他の経営ビジネス”)およびいくつかの他の資産。

販売待ち業務と生産停止業務

White Mountainは資産初期分類で販売待ちまたは公開価値から売却コストを引いた日の帳簿価値が低い者に分類し，販売待ち資産および負債に分類されていることを確認した.販売対象資産を持つと再分類された場合，White Mountainは販売対象資産を持つ減価償却や償却を再確認しない.処分または販売待ち業務に分類された業務の経営結果は非持続経営で報告されており，処分業務はWhite Mountainの経営や財務業績に重大な影響を与える戦略転換を代表していることが前提である。参照してください付記21--“販売待ち及び生産停止業務”

2022年8月1日、ワイトサンホールディングス(ルクセンブルク)S.≡R.L.(“WTMホールディングス販売者”)は，間接全額所有

2022年5月9日までの証券購入契約条項によると、White Mountainの子会社は、White Mountain Catskill Holdings，Inc.とNSM Insurance HoldCo，LLC(以下、“NSM”と略称し、White Mountain Catskill Holdings，Inc.と総称して“NSM Group”)をケレグループ(Carlyle Group Inc.)付属会社Riser Merge Sub，Inc.との取引(“NSM取引”)を完了した。参照してください注2--“重大な取引”NSMは全方位サービスを提供する管理総エージェント(“MGA”)とプロジェクト管理者であり、特殊な財産と傷害保険に対する許可制約を持っている。2021年12月31日現在、白山所有96.5NSM基本単位が未完了の割合(87.3%は、完全に希釈し、完全に変換した上で)

NSM取引の結果として，NSMグループの資産と負債は取引終了前に販売待ち期間として貸借対照表に記載されており，NSMグループの経営結果は取引終了時の経営報告書と全面収益で非持続経営に分類されている.前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください付記21--“販売待ち及び生産停止業務”

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重大会計政策

投資証券

White Mountainの投資資産には、2022年12月31日と2021年12月31日現在、一般投資目的で保有されている証券やその他の投資が含まれている。White Mountainの固定満期日ポートフォリオ、普通株証券、MediaAlphaへの投資、および一般投資目的のために保有する他の長期投資は、一般に取引証券に分類され、貸借対照表では日割り価値で報告される。未実現投資純収益(赤字)の変化は税引き前収入で報告されている。実現した投資収益(損失)は、特定の確認方法を用いて会計処理を行い、税引き前収入で報告する。固定満期日投資のすべての割増および割引は、投資の期待寿命内に償却され、収入に増加するだろう。

短期投資には有利子通貨市場基金、預金証書、その他の証券が含まれており、これらの証券は購入時に満期になるか、または1年以内に使用できる。短期投資は公正価値で計算され、2022年12月31日と2021年12月31日までの償却または付加価値コストとほぼ同じである。

White Mountainの投資資産は公正価値によって計量され、固定満期日投資、普通株式権益証券、MediaAlphaへの投資、及び主に未合併実体からなる他の長期投資は、収入と収益共有契約(“Kudu‘s Participation Contracts”)形式の非持株権、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、ロンドン労合社(“Lloyd’s”)信託預金、保険リンク証券(“ILS”)基金とプライベート債務ツールを含む。可能性がある限り、White Mountainは、見積および他の観察可能な投入を最大限に利用する推定方法を使用して公正価値を推定する

公正価値は、特定の計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するために受信された価格または負債を移転するために支払われる価格(退出価格)として定義される。公正価値計測は、独立ソースからの市場データの投入(観測可能投入)と、外部市場データが有限または利用不可能(観測不可能投入)に基づくときに得られる最適な情報に基づく報告エンティティの内部仮定とを区別する階層構造に分類される。同じ資産はアクティブ市場での見積優先度が最も高く(“レベル1”)、次いで見積以外の観察可能な入力であり、類似しているが異なる資産または負債の価格(“レベル2”)、報告エンティティが市場参加者が使用する仮説の推定、優先度が最も低い(“レベル3”)を含む観察可能な入力である。

公正な価値で入金された資産および負債には、White Mountainのすべてのポートフォリオおよび派生ツールが含まれています。公正価値に応じて計量された資産と負債の推定は、管理層に推定し、重大な不確実性が存在する可能性のある事項を判断することを要求する。その公平価値推定を決定する際には，White Mountainは様々な推定方法と投入を用いている.可能性がある限り、White Mountainは、見積市場価格または他の観察可能な投入の推定方法を最大限に使用して公正な価値を推定する。適切な場合、公正価値に応じて計量された資産と負債は、取引相手の信用リスクの影響に応じて調整されている。

White Mountainは、外部価格設定サービスおよび仲介人を使用して、公正な価値を決定するのを助ける。White Mountainが使用する外部価格設定サービスは、彼らが観察可能な投入がある場合にのみ価格を提供することを示している。2022年12月31日までに72公正価値によって記録されたポートフォリオの割合は、見積市場価格または他の観察可能な投入価格に基づいて決定される。

レベル1測定

1級投入を用いて推定値を行う投資はWhite Mountainの固定期限投資を含み、主にアメリカ国債への投資と短期投資であり、その中にアメリカ国債、普通株証券、及びそれは2020年10月30日にMediaAlpha初公開株(“MediaAlpha IPO”)後のMediaAlphaへの投資を含む。 活発な市場への投資のために、White Mountainは、外部定価サービスによって提供される見積市場価格を使用して公正な価値を決定する

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レベル2測定

第2レベル投入を用いて評価を行う投資には、分類された固定期限投資が含まれ、会社が発行する債務証券、市政債務、担保·資産保証証券、担保融資債券が含まれる。第2レベル投入を用いて評価を行う投資には、いくつかの国際上場普通株ファンドも含まれており、White Mountainはファンドマネージャーが公表した資産純資産(“NAV”)を用いてこれらのファンドを推定し、終値時間の違いを説明している。

報告された市場価格を得ることができない場合、または不合理と考えられる場合、White Mountainは、業界標準定価方法および観察可能な投入(例えば、基準収益率、報告された取引、ブローカーオファー、発行者利益差、基準証券、入札、要約、信用格付け、前払い速度、研究出版物および他の関連投入を含む参照データ)を使用して公正価値を推定する。多くの固定期限投資が毎日取引されていないことを考慮すると、外部定価サービスは、最近の取引と同様の特徴を有する比較可能な証券の見積もりを定期的に比較することによって、広範な固定期限投資を評価する。固定期間投資と比較可能な特徴を識別するための特徴は、資産タイプによって異なり、市場慣行を考慮する。

White Mountainが外部価格源から取得した市場価格合理性を評価するプロセスは、少なくとも年に1回の価格設定方法評価および定価サービス品質制御プログラムの審査、少なくとも半年に1回の代替独立定価仕入先から取得されたその投資資産価格の比較、いくつかの価格の毎月分析審査、および価格サービスの年間選択計量のための基礎仮定の審査を含む、そのほぼすべての固定期限投資をカバーする。White Mountainはまた、選択された投資販売活動を再測定して、販売前に証券を評価するための市場価格と年間特別ベースの証券の実際の販売価格との間に大きな差があるかどうかを決定する。定価サービス提供の価格変化は$を超える0.5百万ドルと5これらの評価プログラムに基づく期待価格の割合は異常値とされ，時期によって変化しない価格や市場状況に比べて動向が異常な価格も異常値である.White Mountain審査過程の結果、価格設定サービスが提供する市場価格をサポートしていないような場合、White Mountainはサプライヤーが提供する価格に疑問を提起する。White Mountainが挑戦された価格をサポートするために満足できる証拠を得ることができない場合、White Mountainは、関連する証券の公正な価値を推定するために、自分の内部定価方法に依存するであろう

上記の推定過程は，White Mountainのすべての固定期限投資に一般的に適用される.White Mountainの固定期限投資では、観察投入可能な二次証券の特定資産種別を用いた技術と投入は以下のとおりである

会社発行の債務証券

会社が発行した債務証券の公正価値は1種の定価評価技術によって確定され、この技術は市場源からの情報を使用し、そして関連する信用情報、観察された市場動向と業界ニュースを結合する。主要な情報は基準収益率、報告の取引、ブローカー-取引業者のオファー、発行者価格差、二国間市場、基準証券、入札、見積もりと参考データを含み、業界、利息、信用品質格付け、存続期間、信用増強、事前償還特徴と市場研究出版物を含む。

市政義務

市政債券の公正価値は定価評価技術によって決定され、この技術は市商、ブローカー、買い手会社、アナリストからの情報及び一般市場情報を使用する。主な情報は、基準収益率、報告の取引、発行者財務諸表、重大なイベント通知と新発行データ、およびブローカー-取引業者のオファー、発行者価格差、二国間市場、基準証券、入札、見積および参照データを含み、タイプ、利息、信用品質格付け、存続期間、信用増強、地理的位置、および市場研究出版物を含む。

担保融資と資産担保証券及び担保融資債券

担保融資及び資産担保証券及び担保融資債券の公正価値は、市場源の情報を用い、類似した証券を利用した定価評価技術に基づいて決定される。主な入力データは基準収益率、報告の取引、基礎部分のキャッシュフローデータ、担保表現及び新発行データ、及びブローカー-取引業者のオファー、発行者の利益差、二国間市場、基準証券、入札、要約と参考データを含み、発行者、年、融資タイプ、担保属性、前払い速度、違約率、回収率、キャッシュフロー圧力テスト、信用品質格付けと市場研究出版物を含む。

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レベル3測定

取引が頻繁ではなく、少ないまたはオファーされていない市場価格または他の観察可能な投入投資の公正価値推定は、第3レベル計量に分類される。第3級公正価値推定値の投資は観察できない投入に基づいており、特定の固定満期日投資、普通株証券及びその他の市場オファーを取得できない或いは他の観察可能な投入、又は信頼できない又は合理的な長期投資とみなされる投資を含む。

レベル3推定値は，市場には見られない仮定を用いた技術によるものである.これらの観察できない投入は，White Mountainが市場参加者に対して投資を評価する際に何を用いるかという仮定を反映している.場合によっては、投資証券は最初の発行時に第3レベルで開始される可能性があるが、市場で観察可能な投入があるにつれて、第2レベルに再分類される可能性がある。異なるレベル間の証券譲渡は、当初保有していた投資に基づいている。

その他の長期投資

2022年12月31日までにドル911.6White Mountainの他の長期投資(主にKuduの参加契約およびPassportCard/DavidShieldを含む未合併エンティティから構成される)は、会計基準が承認された価値レベルの3レベルの投資として分類される。これらの証券の公正価値を決定することは重大な経営陣の判断と、それ自体が主観性と不確定性を持つ推定モデルと仮定を使用することに関連する

White Mountainは、割引キャッシュフロー分析、市場倍数法、コスト法、および/または清算分析を含む投資の性質に依存する様々な推定技術を使用して公正な価値を決定することができる。White Mountainも、関連業界の経済及び市場変化、実体の資本構造、業務策略及び主要人員の変化、及び未合併実体に関連する任意の最近の取引を含む、その未合併実体の推定値に影響を与える可能性のある事実及び状況の質的変化を継続的に考慮している。White Mountainは、四半期ごとにビジネスの最新の定性的および定量的な情報を評価し、レベル3投資に分類された他のすべての長期投資の公平な評価分析を完了します。White Mountainは、定期的に(少なくとも年に1回)第三者評価会社を使用して、重要な未合併エンティティの独立した推定分析を完了します。

その他長期投資-純資産額

2022年12月31日までにドル561.6White Mountainの他の長期投資は、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金を含み、すべて資産純益を実際の便宜として、公正価値に基づいて評価する。資産純益を実際の便宜として公正価値を計量する投資は公正価値等級内ではない。

White Mountainは、中期監査および年度監査されていない財務諸表の取得と審査、および定期的に基金マネージャーと各基金の価格設定を議論することを含む、複数のプログラムを使用して、資産純資産で計量された他の長期投資の公正価値計量の合理性を評価する。しかし、基金マネージャーは各入札投資の価格設定方法と投入を評価するのに十分な情報を提供していないため、White Mountainは評価投入は観察できないと考えている。White Mountain他の長期投資の公正価値は資産純資産で計算され、一般的にファンドマネージャーの資産純資産値を使用して決定される。White Mountainが流動性不足やその他の要因により公正価値がファンドマネージャー報告の資産純資産値と異なると考えた場合、White Mountainは、その投資の公正価値をより適切に代表するために、報告書の資産純資産値を調整する。

現金と制限現金

現金には手元金額と銀行や他の金融機関の当座預金が含まれています。キャッシュフロー表に記載されている金額は，会社の合併子会社を購入または売却する際に得られた残高純額である.

一般企業用途に直ちに使用できない現金残高は、Kuduがそのクレジット手配の下で開設した利息備蓄口座を含み、制限されたものに分類される。

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派生商品

White Mountainはリスク管理の目的で時々派生金融商品を持っている。White Mountainは、その統合貸借対照表上ですべてのデリバティブを資産または負債として確認し、公正な価値で計測します。裁定会計基準に適合する派生ツールの公正価値変動は他の全面収益(損失)で確認され、ヘッジ項目を確認する際に今期の税前収益(損失)に再分類される。ヘッジ会計基準に適合しないデリバティブの公正価値変動は、本期の税前収益(損失)で確認された。

White Mountainは、2022年12月31日現在、ヘッジ会計基準に適合しない金利上限デリバティブを保有している。参照してください備考9-“派生ツール”.

市政債券保証保険

BAMが発行したすべての契約は、ASC 944-605に従って保険契約として入金された金融保証保険契約。資本付加価値債券については、額面は現在の利付債券の推定等値額面に調整される。参照してください付記10-“市政債券保証保険”.

保険料は、通常、予め徴収され、契約開始時に受信した保険料金額に等しい未稼ぎ保険料収入負債を決定する。保険料収入は，契約期間中の収入のうち不変料率で提供される保険保護金額の割合で確認される。不変為替レートは，特定の報告期間内の未清算額面とすべての期間の未清算額面の和との関係から計算される

受取保険料とは、顧客が市政債券保険証書のために支払う金額のことです。分割払い保険料は契約保険料の現在値で計算され、保険契約締結時に決定された無リスク料率で割引される。

繰延買収コストとは、手数料、プレミアム税、消費税及びその他は直接業務生産に起因し、業務生産によって変動することができるコストである。当該等コストは、割増確認期間内に成功した契約買収に関する一部繰延及び償却を適用し、買収費用とする。繰延買収コストは、将来稼いだ保険料と予想投資収入から回収されることが予想される金額に限られる。予想損失および損失調整支出(“LAE”)、予想保険者への配当、未償却買収コストおよび維持コストの総和が関連する未稼ぎ保険料および期待投資収入を超えていれば、保険料不足を確認する。割増不足は、この不足を解消するために必要な費用に、いかなる未償却買収コストを計上することで確認される。割増不足が未償却購入コストを超えると、超過した不足に対して負債が生じる。

損失準備金は、BAMが支払う予定の任意の金の現在値(任意の予想回収を差し引いた)が関連する未稼ぎ保険料準備金を超えた場合にのみ記録される。BAMは2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日まで、損失や赤字調整費用準備金は何もない。

財産と傷害保険と再保険

箱舟は、その労合社シンジケート4020と3902(“シンジケート”)及びその完全子会社Group Ark Insurance Limited(“Gail”)を通じて、財産、専門、海運とエネルギー、意外傷害と事故と健康を含む多様な再保険と保険組合を提供する

箱舟はASC 944が書いた保険と再保険証書に基づいていた金融サービス-保険それは.箱舟の保険料には，年内に徴収される保険契約保険料と，先の保険年度に関する保険料調整がある。保険料は損失開放または保険期間内の収入であることが確認された。多くの場合、保険料は契約期間内に比例して稼いでおり、稼いでいない保険料は月ごとに比例して計算される。巨害保険料は提供された保険保障割合に基づいて稼いでいる。稼いだ保険料は再保険会社に譲渡された金額を差し引いて列報します。受取保険料，すなわち被保険者が当然の金額は，期待信用損失を含む回収できない保険料準備金を差し引いて列記する。この手当は、延滞とログアウト、現在と予測された経済状況、その他の関連要素を含む箱舟会社の未返済金額の持続的な審査、歴史的損失データに基づいている。保険加入者が保険料を支払わなければ，箱舟は保険証書をキャンセルすることができ，信用リスクをある程度緩和した。

繰延買収コストには手数料とブローカー費用及び税金が含まれており、このような費用は直接業務の生産に起因し、業務の生産によって変動することができる。この等コストは、保険料確認期間内の買収成功契約に関する一部の繰延及び償却に適用され、保険及び再保険買収費用となる。繰延買収コストは、将来稼いだ保険料と予想投資収入から回収されることが予想される金額に限られる。予想損失とLAE、保険加入者への期待配当、未償却買収コストと維持コストの総和が関連する未稼ぎ保険料と期待投資収入を超えた場合、保険料が不足していることを確認する。割増不足は、この不足を解消するために必要な費用に、いかなる未償却買収コストを計上することで確認される。割増不足が未償却購入コストを超えると、超過した不足に対して負債が生じる

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損失とLAEは発生時に収入から差し引かれる。発生したが報告されていない金額を含む未払い損失およびLAEの推定(“IBNR”)は、インフレおよび他の社会的および経済的要因の影響を含むクレーム解決の最終コストの推定に基づく。未補償損失とLAE準備金は管理層の最終損失とLAEに対する最適な推定を代表し，適用すれば，推定された残値と代位権を差し引いて回収する.これらの見積り数を定期的に審査·更新し，それによって生じるどのような調整も現在の業務成果に反映される.損失およびLAEを推定するプロセスは、経営陣のかなりの判断に関連し、最終的に生じる費用は、現在財務諸表に反映されている金額よりもはるかに大きいか、またはそれよりもはるかに低い可能性がある。参照してください備考5--“損失と損失調整費用準備金”.

その企業リスク管理機能の一部として，箱舟はリスク緩和目的で再保険を購入している。箱舟は、再保険と分割協定を利用して収益変動性を低減し、資本を保護し、リスク集中と累積損失のリスク開放を制限し、その全体の内部リスク許容度や監督機関、格付け機関、労合社が設定と同意の範囲内で管理する。箱舟はまた、個別リスクに対する責任を減少させ、より高い限度額の保険証書を保証できるように再保険と分割協定を締結し、より広範なビジネス利益を持つと考えている。箱舟は再保険を購入することによってその下行リスクを保護し、超過損失保護、総カバーと業界損失保証を含む災難と重大な損失事件の影響から保護することを求めている。箱舟は担保再保険、返済後再保険、巨大災害債券など、他の構造も考えている。再保険を購入することは，Arkの保険証書の全価値に対する主な責任を免除することはできないため，Arkの再保険者から受取残高を受け取ることはその財務力に重要である.箱舟はその再保険会社の財務力と格付けを監視し続けている。参照してください付記6-“第三者再保険”.

箱舟取引前の会計年度では，財団の保証資本は第三者保険および再保険グループ(“TPCサプライヤー”)からかなりの割合で提供され，箱舟の法人メンバーと全額再保険契約を締結していた。TPCプロバイダが2020オープン会計年度シンジケートに参加する場合は以下の通りです42.8シンジケートの総純利益の割合を占めています箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。経営業績とその他の全面収益内のタイトルは、TPCプロバイダがシンジケート業績(投資実績を含む)を共有することに関する金額を差し引いた純額を示している。

回収可能な再保険とは，支払われた損失と，再保険条約により再保険会社に譲渡されたLAE，ケース準備金，IBNR準備金である.再保険会社から取り戻すことができる金額は関連クレーム責任と一致するように推定されます。箱舟はその再保険回収可能部分を報告し，回収できないと予想される再保険準備金を差し引くと，予想される信用損失や引受紛争を含む。この手当は，箱舟が未返済金額，受取期間の長さ，再保険者の信用状況の変化，紛争，適用の保証抗弁，その他の関連要因に基づいて継続的に審査している。

預金として入金される再保険契約

再保険計算のリスク移転要求である再保険契約に該当せず、保証金方式で計算する。金方法では、支払われた譲渡保険料は収入によって確認されるのではなく、保証金とされる

BAMはFIDUS Re Ltd.(“FIDUS Re”)と3件の譲渡再保険契約を締結しており，FIDUS Reはバミューダに本部を置く特殊目的保険会社であり，2018年に設立され，完全にBAMに再保険保障を提供するためである。BAMはまた、HG Reと超過損失再保険プロトコル(“XOLT”)を締結した。BAMはこれらの再保険プロトコルに基づいて支払われた融資費用を一般費用と行政費用に記入する。参照してください付記10-“市政債券保証保険”.

箱舟は、預金方式で課金され、他の資産に記録された超過損失合計契約をSiriusPoint Ltd(“SiriusPoint”)(Third Point ReInsurance Ltd.)と締結した。箱舟の年間融資率は3.0%、これは他の収入に記録されています。参照してください付記6-“第三者再保険”.

収入確認

Kuduの収入は、主に資産および富管理会社と締結された収入および収益共有契約における非持株権に由来する。Kuduの参加契約は公正価値で計量され、その変化は実現された投資収益(損失)純額で確認された。Kudu顧客の分配は、Kuduの受取権が確立された後に投資収入によって確認され、確実に測定することができ、これは通常、関連参加契約の条項に基づいて四半期ごとに行われる

White Mountainの他の業務部門は、その業績義務を履行する際に、代理手数料や他の収入を確認します。履行義務未履行に関する繰延収入は他の負債で確認される。

販売コスト

White Mountainの他のビジネス部門の販売コストには、賃金および関連費用、専門サービス、および販売に直接関連するマーケティングおよび広告費用が含まれています。これらの費用は発生したことが確認された。

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商業権その他無形資産

営業権とは、子会社を買収する際に支払う金額が買収日を超えて純資産の公正価値を確認できる部分である。他の無形資産は主に保証能力、顧客関係、商号を含む

無限年限を有する商業権及びその他の無形資産は償却するのではなく、年度によって或いは潜在的な減値の兆しが現れた時に減値を評価する。潜在的な減値の兆候がない場合には、営業権及び無期限無形資産の評価は、買収日の周年記念日の過渡期よりも遅くはない。White Mountainは、最初に定性的方法を使用して(ステップ0)営業権を評価して、営業権の暗黙的公正価値がその帳簿価値よりも大きい可能性があるかどうかを決定する。White Mountainがこの定性的審査により減値が存在する可能性があると決定した場合，White Mountainは定量的分析を行い，報告単位の公平価値とその帳票価値を比較する.帳簿価値が推定公正価値を超える場合は、当期税引き前収益(損失)により減価費用を確認する。

その他の耐用年数が限られている無形資産は、最初にその購入日の公正価値に応じて計量し、その後、その経済耐用年数内に償却する。その他の耐用年数が限られている無形資産は貸借対照表に累計償却を差し引いて示した。イベントの発生または状況変化が他の無形資産の帳簿価値が公正価値を超える可能性があることを示す場合、寿命の限られた他の無形資産の減値審査が行われる。他の無形資産の帳簿価値が公正価値を超える場合には、減値が存在する。参照してください付記4--“営業権とその他無形資産”.

奨励的報酬

白山社の長期インセンティブ計画(“WTMインセンティブ計画”)は、白山社のキー社員に各種株式や非株式ベースのインセンティブを付与することを規定している。株式ベースではない報酬は、経営陣による予想支払報酬額の最適推定に基づいて関連サービス期間内に確認される。株式ベースの報酬は、通常、業績株のような現金で決済され、負債型報酬に分類される。責任分類賠償金の補償コストは，最初に日以公正価値を付与して計量し，終了するまで報告期間ごとに再計量した。オプションや制限株式など、株式形式で決済される株式分類奨励の補償コストは、奨励の公正価値に応じて元の付与日に計量される予定である。すべての賠償金の補償費用は、関連サービス期間中に賠償金の既得部分として確認される。参照してください付記12--“従業員株式奨励報酬計画”。

所得税

White Mountainは、世界各地の異なる管轄区で運営されている子会社と支店を持ち、その運営する管轄区で納税しています。White Mountain子会社と支店が課税する主な管轄区域は、2022年12月31日まで、アイルランド、イスラエル、ルクセンブルク、イギリス、米国である。米国以外の会社が稼いだ収入や発生した損失は、通常、米国が徴収している全体的な有効税率よりも低いのが適用される。

財務報告目的のための資産および負債の帳簿価値と税務目的のための金額との間に差がある場合、その他の一時的な差がある場合には、繰延税金資産および負債を記録すべきである。繰延税金資産または負債は、差額の返送時に発効する税率で予想されるとおり入金される。繰延税金資産とは、将来の期間の所得税を減らすために使用できる金額のことです。繰延税金資産の全部または一部が現金化できない可能性が高い場合、White Mountainは繰延税金資産の推定値準備に計上される。期間推定免税額の変動は変動期間の所得税支出に計上される。参照してください備考8--“所得税”.

賃貸借証書

レンタルには主にオフィス空間と設備の経営レンタルが含まれています。リース資産および負債は、レンタル開始日にレンタル期間内に将来最低賃貸支払いの現在値で確認します。レンタル期間が1年以下の賃貸は、賃貸資産及び負債を計上しない。レンタル料金は運営料金に含まれています。参照してください付記13-“租契”.

非制御的権益

非持株権益は合併子会社における非持株株主の所有権権益を含み、貸借対照表に単独で示されている。非持株権益の全面収益(赤字)部分は経営表と全面収益(赤字)表から関連所得税を差し引いて申告することができる。参照してください付記14--“普通株主権益と非持株権益”.

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外貨両替

多くの場合、White Mountain非米国子会社の機能通貨は、ドル以外の機能通貨を用いて測定される。機能通貨換算による純為替損益は一般に株主権益、累積その他の全面収益或いは損失の中に列報される。

White Mountainはまた外貨建ての証券に投資する。これら外貨で記録された資産と負債を貸借対照表日の有効為替レートでドルに換算し、収入及び支出を当該期間の加重平均為替レートに換算する

2022年12月31日と2021年12月31日現在、White Mountainの未実現外貨換算収益(赤字)は(3.5)100万ドルと$5.1その総合貸借対照表には他の全面収益(損失)に記録された百万ドルが累積されている。

公正価値計量

公正価値計測は、独立ソースからの市場データの投入(観測可能投入)と、外部市場データが有限または利用不可能(観測不可能投入)に基づくときに得られる最適な情報に基づく報告エンティティの内部仮定とを区別する階層構造に分類される。同じ資産または負債は、アクティブ市場での見積優先度が最も高く(第1レベル)、次いで見積以外の観察可能な投入であり、類似しているが異なる資産または負債の価格(第2レベル)および観測不可能投入を含み、報告エンティティが市場参加者が使用する仮説の推定を含み、優先度が最も低い(第3レベル)。参照してください付記19-“金融商品の公正価値”.

企業合併

White Mountainは、買収日の推定公正価値に応じて資産(他の無形資産を含む)および負担する負債(または負債を含む)を計量買収することを要求する買収方法を使用した企業買収を会計処理する。買収日公允価値は管理層の最適な推定を代表し、既定の推定技術、合理的な仮定及び(適用する)独立第三者による推定値に基づいている。追加資料が買収日及び貸借対照表の金額を確定して価値を公正にする必要がある場合、暫定金額は買収日に入金することができ、そして全体の計量期間(最長で買収日から1年)に後続調整を行うことができる。精算期間調整は、調整が確定している間に確認します。被買収企業の経営結果とキャッシュフローは買収された日から連結財務諸表に計上される。White Mountainは、資産買収の定義に適合しない企業に、他の無形資産の購入を計上する。資産買収は支払われた対価格金額で確認され、この対価格は公正価値に等しいとみなされる。

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注2重大な取引

NSM

2022年8月1日、NSM取引が完了した。白山が獲得した$1.4成約時の現金純収益は10億ドルで、取引純収益は#ドルであることを確認した875.7$を含む百万ドル886.8100万ドルの純価値生産停止業務を売却して得た収益そして$2.9売却された外貨換算収益(損失)の確認に関する総合収入(百万ドル)は、#ドル分で相殺される14.0他の業務部門に記録されている当該取引に関する補償及びその他のコストは百万ドルである

箱舟

O二零二年十月一日、White Mountainは箱舟及びいくつかの売却株主(総称して箱舟売り手と呼ぶ)と引受合意(“箱舟SPA”)を締結した。箱舟SPAの条項によると、White Mountainは貢献に同意する$605.4箱舟に100万株の資本を提供し投資前に$と推定しました300.0100万ドルで$を購入します40.9箱舟売りの百万株。白山会社はまた、多くのドルを追加的に寄付することに同意した200.02021年に箱舟に100万株の資本を注入する。箱舟SPAによると、2020年第4四半期にWhite Mountain事前計画/信託の資金総額は$646.3100万ドルで取引を完了するための準備をしています$を含めて280.0信用手配協定の条項によると、箱舟を代表して直接労合社に100万ドルの資金を提供します366.3信託された100万ドルは，2020年12月31日現在の他業務部門の貸借対照表に反映されている

2021年1月1日，白山は箱船SPA条項に従って箱舟取引を完了した。2021年12月31日現在、白山所有72.0発行された基本株式で計算される箱舟の割合(63.0経営陣の持分インセンティブ後の割合を考慮する)。残りの株式は従業員が所有します。将来、White Mountainが投資資本リターンのハードルの一定の倍数に達した場合、管理職の展示期間株主は追加の箱舟株式を得ることができる。もし全てが儲ければこれらの追加株式は12.5終値時の流通株の割合。

白山は箱舟取引に関する買収総資産が#ドルであることを確認した2.5営業権やその他の無形資産を含む億ドル#292.5100万ドル総負債は$1.7億ドル対価格$を含むか22.5100万ドルと非持株権$220.2百万ドルです。箱舟からの取引コストは$25.32021年第1四半期は100万だった。

2021年第3四半期箱舟社は$を発行しました163.33つの独立取引で百万元の無担保付属手形(“箱舟2021付属手形”)が発行された。参照してくださいNote 7 — “Debt”それは.箱舟2021付属債券の発行では、ホワイト山と箱舟はワイト山社のガンダム提供を中止しました200.02021年に箱舟に100万株の資本を増加させる。

以下は、2021年1月1日現在の買収資産と負債の詳細を示す

百万						2021年1月1日まで
投資する						$	594.3
現金						52.0			(1)
再保険で金を取り戻すことができる						433.4
未収保険料						236.7
未稼ぎの保険料を放棄する						170.2
買収の有効業務の価値						71.7
その他の資産						88.9
赤字および赤字調整費用準備金						(696.0)
未稼いだ保険料						(326.1)
債務						(46.4)
分割性再保険						(528.3)
その他負債						(25.9)
購入した有形資産純価						24.5
商誉						116.8
その他無形資産-銀団引受能力						175.7
その他無形資産の繰延税金負債						(33.4)
取得した純資産						$	283.6

(1)現金にWhite Mountainの現金貢献は含まれていません#ドル605.4箱舟取引の一部として

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取得した有形資産の純資産及びそれによって発生した商業権、その他の無形資産及び或いは対価はすべて第3級投入を採用して公平な価値で入金する。買収した大部分の有形資産と負担した負債はすべてその帳簿額面に従って入金され、それは短期的な性質に属するため、その帳簿額面はその公正価値と一致する。他の無形資産およびまたは対価負債の公正な価値は、主に収益法によって推定される。収益法は、資産予想に基づいて将来発生するキャッシュフローの現在値から公正価値を推定する。White Mountainは，現在値計算に用いる期待将来のキャッシュフローと割引率を内部見積りした

買収の有効業務価値とは、買収日から契約満期日まで、関連する前払い再保険を差し引いた未満期契約に関する推定利益である。箱舟社は2022年から2021年の間に7.5百万ドルとドル64.2買収された有効業務価値の償却費用は百万ドルです。シンジケート引受能力無形資産の価値は，箱舟が労合社市場で販売業務を受ける権利を用いて生じた純キャッシュフローを用いて推定された。買収の有効業務価値と銀団引受能力は割引キャッシュフロー方法を用いて推定した。評価モデルの重要な投入は加重平均資本コストによる保険収入、投資リターン、クレームコスト、費用と割引率の増加に対する推定を含む

箱舟損失と損失調整費用準備金の公正価値を評価する際には，White Mountainは無リスク金利は準備金の不確実性を反映するリスク要因にほぼ等しいと判断し，調整を行う必要はない。2022年12月31日と2021年12月31日までの年度の箱舟確認の税引前費用は17.3百万ドルとドル5.5対価格負債の公正価値変動のために支払われる費用は100万ドルである。将来的に対価格負債のいかなる調整も税引前収益(損失)で確認される。箱舟は2022年12月31日と2021年12月31日までに対価負債総額を確認または保有している$45.3百万ドルとドル28.0百万ドルです。

箱舟社の2022年と2021年の分部収入と支出は注16--“分類情報”

WM脚輪

2022年第4四半期、箱舟スポンサーは特別目的保険会社と独立口座会社として登録されたバミューダ社であり、箱舟に再保険能力を提供するOutrigger Re Ltdを設立した。2022年12月20日Outrigger Re Ltd.がドルを発行しました2504つの独立口座を代表して、White Mountainと関係のない第三者投資家に100万株の無投票権の償還可能な優先株を売却する。優先株を発行した後、Outrigger Re Ltd.はGailと抵当割当株式協議を締結し、箱舟が2023年に保証したバミューダ環球財産巨大災害超過損失投資組合に再保険保障を提供した。優先株発行の収益は担保信託口座に入金され，Gailとの再保険合意下の任意の潜在的義務に資金を提供する。Outrigger Re Ltd.は，Gailとの再保険合意により負担される義務により，いつでも担保信託における資産の総限度額に等しい制限を受ける.再保険協定の条項は，箱舟と優先株株主を適用する共通合意の下で継続することができる

白山を買う100その独立口座WM Outrigger Re発行の優先株の%、価格は$205.0百万ドルです。White Mountainは、その財務諸表にWM Outrigger Reの業績を統合しました。WM Outrigger ReとGailの割当シェア再保険プロトコルは、White Mountainの統合財務諸表で削除されます。2022年12月31日までの短期投資は203.7100万人が担保信託基金に持っていて、費用は#ドルです1.3百万ドルです

MediaAlpha

2020年10月30日、MediaAlphaはMediaAlphaのIPOを完了した。今回の発売では、ホワイト山が販売しております3.6百万株、価格は一ドルです19.001株あたり(ドル)17.671株当たり(引受費を差し引いて)得られる総収益は$である63.8百万ドルです。白山も$を獲得しました55.0MediaAlphaの配当資本再編に関する純収益は100万ドルである。

MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlphaの普通株の公開取引株価によって公開価値によって入金され、White MountainはMediaAlphaへの投資を資産負債表上の1つの単独プロジェクトとして報告した。

2021年3月23日MediaAlphaが完成しました8.05百万株です。2回目のリリースでWhite Mountainは発売されました3.6百万株、価格は一ドルです46.001株あたり(ドル)44.621株当たりの純収益は$である160.3百万ドルです

2022年12月31日現在、白山所有16.9百万株は27.1基本所有権の割合(25.1完全希釈/完全換算のパーセンテージ)。現在の所有権レベルでは1ドル当たり1.00MediaAlphaの株価が1株当たり増加または減少すると約$になります6.60白山会社の1株当たりの帳簿価値を増加または減少させる。2022年12月31日の終値$で9.95White MountainのMediaAlphaへの投資公正価値は1ドルです168.6百万ドルです付記17--“権益法に適合した投資”を参照。

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プリクラ

2022年5月26日Kuduは$を集めました114.5マサチューセッツ州互恵生命保険会社(“大衆互恵”)、White Mountain、Kudu経営陣が提供する百万株資本(“Kudu取引”)。大衆互助、白山、Kudu管理会社が貢献した$64.1百万、$50.0百万ドルとドル0.4百万ドルを金の前で見積もる1.3X、または$114.02021年12月31日のKudu未来参加契約組合の株式価値を超える100万ドル。Kuduの未来参加契約組合には$は含まれていません54.32021年12月31日現在の企業価値は100万ドルで、融資前に販売取引を発表したポートフォリオ2社と関係がある。Kuduの取引のため、White MountainはKuduに対する基本的な所有権から99.1%から89.3%.

注3投資証券

White Mountainが一般投資目的で保有するポートフォリオには、固定期限投資、短期投資、普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資があり、これらの投資は取引証券に分類される。取引証券は貸借対照表の日に公正価値報告書を承認する。取引証券の実現と未実現投資純収益(損失)は税引き前収入で報告されている

White Mountainの固定期限投資は、通常、業界標準価格設定方法を使用して評価されます。キーデータには、基準収益率、基準証券、報告の取引、発行者の利差、入札、要約、信用格付け、早期返済速度が含まれる。担保融資及び資産支援証券の収入は、期待される前払金及び証券の推定経済寿命に基づく有効収益を用いて確認される。実際の前払いが予想される前払いと大きく異なる場合、推定経済寿命を再計算し、残りの未償却割増または割引予想は、残りの経済寿命内に償却されると予想される。

投資証券の売却による実現済み投資収益(損失)は特定の確認方法で会計処理を行う。すべての固定期限投資の割増および割引は、投資の期待寿命内に償却または収入に増加する。短期投資には有利子通貨市場基金、預金証書、その他の証券が含まれており、これらの証券は購入時に満期になるか、または1年以内に使用できる。2022年12月31日と2021年12月31日まで、短期投資は公正価値によって計上され、公正価値は償却コストに近い

その他の長期投資は主に未合併実体から構成され、Kuduの参加契約、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金、ILS基金と個人債務ツールを含む。

純投資収益

White Mountainの純投資収入には、主にWhite Mountainの固定期限投資と短期投資に関する利息収入、普通株証券の配当収入、MediaAlpha投資への分配、その他の長期投資への分配が含まれる。

次の表は、2022年、2021年、2020年12月31日までの年度の税引前純投資収入を示しています

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
固定期限投資						$	41.4					$	28.8					$	29.0
短期投資						16.4						.6						1.1
普通株式権益証券						1.6						.1						6.6
MediaAlphaへの投資						—						—						59.9
その他の長期投資						68.1						56.3						35.6
TPCプロバイダの金額に起因します						(1.0)						(1.0)						—
総投資収益						126.5						84.8						132.2
第三者投資費用						(2.1)						(2.3)						(1.2)
税引き前純投資収益						$	124.4					$	82.5					$	131.0

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実現済みと未実現投資純収益(赤字)

次の表は、2022年、2021年、2020年12月31日終了年度の実現済みと未実現投資純収益(赤字)を示しています

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
投資収益を達成した
固定期限投資						$	(11.9)					$	3.9					$	10.9
短期投資						(1.4)						(.1)						.4
普通株式権益証券						—						.4						137.2
MediaAlphaへの投資						—						160.3						63.8
その他の長期投資						128.4						(7.7)						(25.2)
投資純収益を実現した						115.1						156.8						187.1
未実現投資収益
固定期限投資						(168.4)						(42.2)						27.5
短期投資						(1.1)						—						—
普通株式権益証券						(7.1)						14.9						(130.6)
MediaAlphaへの投資						(93.0)						(540.6)						622.2
その他の長期投資						(43.8)						172.7						10.6
未実現投資純収益						(313.4)						(395.2)						529.7
実現した投資収益(赤字)純額 TPCプロバイダの金額に起因します(1)						(198.3)						(238.4)						716.8
TPCプロバイダの金額に起因します						6.8						(7.7)						—
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						$	(191.5)					$	(246.1)					$	716.8
固定満期日と短期投資
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						$	(182.8)					$	(38.4)					$	38.8
減算：実現された投資純収益(赤字) 期限内に販売した証券						(2.9)						(8.4)						(8.7)
期末保有の投資証券が期間内に確認された未実現投資純収益(赤字)						$	(179.9)					$	(30.0)					$	47.5
普通株証券とMediaAlphaへの投資
普通株式権益証券実現と未実現投資純収益(損失)						$	(7.1)					$	15.3					$	6.6
投資MediaAlphaの実現と未実現投資純収益(損失)						(93.0)						(380.3)						686.0
実現済みと未実現投資純収益(赤字)の合計						(100.1)						(365.0)						692.6
減算：実現された投資純収益(赤字) 期限内に販売した証券						—						20.3						38.3
期末保有の投資証券が期間内に確認された未実現投資純収益(赤字)						$	(100.1)					$	(385.3)					$	654.3

(1) For 2022, 2021 and 2020, includes $(29.3), $(7.7)および$4.0外貨両替に関する実現と未実現投資純収益(赤字)。

White Mountainのすべての実現済みと未実現投資純収益(損失)は、2022年、2022年、2021年、2020年12月31日までに総合経営報告書に記録されている。その他の全面収益では投資収益(赤字)を記録していない

白山は投資収益総額1ドルを確認しました129.9百万、$212.3百万ドルとドル214.4実現済み投資損失総額と実現済み投資損失総額は14.8百万、$55.5百万ドルとドル27.32022年、2022年、2021年、2020年12月31日までの投資証券販売収入は100万ドル。

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次の表に2022年12月31日まで、2021年12月31日と2020年12月31日までに保有する3級投資の未実現純収益(赤字)総額を示す

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
期末保有の他の長期投資税前に投資純収益総額を実現していない(1)						$	56.5					$	98.9					$	276.0

(1) 2020年には$を含めて278.7White MountainのMediaAlphaへの投資から得られた未実現投資収益。

短期投資を除く売却·満期投資の収益総額は#ドル0.5億ドルだ0.810億ドル1.42022年、2021年、2020年12月31日までの年度は10億ドル

投資持株

次の表には，2022年12月31日と2021年12月31日までのWhite Mountainの固定満期日投資のコストや償却コスト，未実現投資収益(損失)，純外貨収益(赤字)と帳簿価値を示した。

						2022年12月31日
百万						コストや 償却する コスト						毛収入 実現していない 収益.収益						毛収入 実現していない 損						Net Foreign 貨幣 利益を得る						携帯する 価値がある
アメリカ政府と機関の義務						$	216.6					$	—					$	(10.2)					$	—					$	206.4
法団発行の債務証券						1,098.3						.6						(78.3)						(1.8)						1,018.8
市政義務						281.6						.4						(23.4)						—						258.6
担保融資と資産支援証券						288.7						—						(34.5)						—						254.2
抵当融資債券						190.8						.1						(6.0)						(2.0)						182.9
固定期限投資総額						$	2,076.0					$	1.1					$	(152.4)					$	(3.8)					$	1,920.9

						2021年12月31日
百万						コストや 償却する コスト						毛収入 実現していない 収益.収益						毛収入 実現していない 損												Net Foreign 貨幣 利益を得る						携帯する 価値がある
アメリカ政府と機関の義務						$	212.1					$	.5					$	(1.1)											$	—					$	211.5
法団発行の債務証券						993.3						8.7						(8.7)												(.4)						992.9
市政義務						276.4						16.8						(1.3)												—						291.9
担保融資と資産支援証券						277.2						2.9						(2.5)												—						277.6
抵当融資債券						136.5						—						(.4)												(1.1)						135.0
固定期限投資総額						$	1,895.5					$	28.9					$	(14.0)											$	(1.5)					$	1,908.9

White Mountain固定収益ポートフォリオの加重平均存続期間は2.3数年間の短期投資や3.4年間、短期投資は含まれておらず、2022年12月31日まで。

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次の表に2022年12月31日までにWhite Mountainが契約満期日に計算した固定満期日投資のコストや償却コストと帳簿価値を示す。実際の満期日は、借主が罰金の催促または前払いを含むか、または含まないいくつかの債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、契約満期日とは異なる可能性がある。

						2022年12月31日
百万						コストや償却コスト						帳簿価値
1年以下の期間で満期になる						$	204.8					$	201.2
1年から5年後に期限が切れなければならない						914.0						853.2
5年から10年後に満期になる						374.4						337.4
10年後に期限が切れる						103.3						92.0
担保ローンと資産支援証券と 抵当融資債券						479.5						437.1
固定期限投資総額						$	2,076.0					$	1,920.9

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までのMediaAlphaおよびその他の長期投資におけるWhite Mountainのコストや償却コスト、未実現投資収益(損失)総額、純外貨収益(赤字)と普通株証券の帳簿価値を示している

						2022年12月31日
百万						コストや 原価を償却する						未実現総額 収益.収益						未実現損失総額						Net Foreign 貨幣収益(赤字)						携帯する 価値がある
普通株式権益証券						$	660.6					$	26.7					$	(8.4)					$	(10.5)					$	668.4
MediaAlphaへの投資						$	—					$	168.6					$	—					$	—					$	168.6
その他の長期投資						$	1,340.8					$	271.1					$	(107.1)					$	(16.8)					$	1,488.0

						2021年12月31日
百万						コストや 原価を償却する						未実現総額 収益.収益						未実現損失総額						Net Foreign 貨幣収益(赤字)						携帯する 価値がある
普通株式権益証券						$	236.3					$	16.1					$	—					$	(1.3)					$	251.1
MediaAlphaへの投資						$	—					$	261.6					$	—					$	—					$	261.6
その他の長期投資						$	1,186.7					$	239.0					$	(44.1)					$	(3.8)					$	1,377.8

公正価値計量

White Mountainは、2022年と2021年12月31日まで、オファーされた市場価格または他の観察可能な投入を使用して公正価値を決定し、約72%和68ポートフォリオの1%を占めています参照してください付記1--“列報基礎と重要会計政策”。

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レベル別に計量した公正価値

以下の表は、White Mountainの12月31日まで、2022年、2021年までの投資公正価値計測をレベル別に示しています。主な証券タイプは証券の法的形式に基づいている。White Mountainは，信用品質に影響を与える発行エンティティタイプに基づいて固定期限投資を分類しており，米国政府エンティティが発行する債務証券の信用リスクは最も低く，他の発行者(たとえば担保融資や資産支援証券を発行する会社，市政当局や実体)に関する信用リスクやその他のリスクは発行エンティティタイプの性質によって異なる.White Mountainはさらに、投資家がよく使う基準とそのサブ業界を参考にしてリスクと業績を監視するため、会社が発行した債務証券を業界別に分類している。そこで、White Mountainは類似した部門と業界分類に基づいて、さらにこの資産カテゴリをサブカテゴリに細分化し、常用基準(例えばブルームバーグ·アメリカ中級まとめ)で投資リスクと業績を評価する。

						2022年12月31日
百万						公正価値						レベル1						レベル2						レベル3
固定期限投資：
アメリカ政府と機関の義務						$	206.4					$	206.4					$	—					$	—
会社が発行した債務証券：
金融類株						291.2						—						291.2						—
消費者						191.9						—						191.9						—
技術						123.7						—						123.7						—
医療保健						121.3						—						121.3						—
工業						115.4						—						115.4						—
公共事業						73.8						—						73.8						—
通信						47.9						—						47.9						—
エネルギー？エネルギー						33.9						—						33.9						—
材料						19.7						—						19.7						—
会社が発行した債務証券総額						1,018.8						—						1,018.8						—
市政義務						258.6						—						258.6						—
担保融資と資産支援証券						254.2						—						254.2						—
抵当融資債券						182.9						—						182.9						—
固定期限投資総額						1,920.9						206.4						1,714.5						—
短期投資						924.1						924.1						—						—
普通株式権益証券
外国為替取引基金						333.8						333.8						—						—
他にも(1)						334.6						—						334.6						—
普通株式権益証券総額						668.4						333.8						334.6						—
MediaAlphaへの投資						168.6						168.6						—						—
その他の長期投資						926.4						—						14.8						911.6
その他の長期投資—NAV(2)						561.6						—						—						—
その他の長期投資総額						1,488.0						—						14.8						911.6
総投資						$	5,170.0					$	1,632.9					$	2,063.9					$	911.6

(1) 国際株に主に投資する上場基金への投資が含まれている

(2)私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金から構成され、これらの基金の公正価値は資産純資産値を実際の方便として計量した。公正価値資産純資産価値に応じて計量された投資は公正価値等級内ではない。

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						2021年12月31日
百万						公正価値						レベル1						レベル2						レベル3
固定期限投資：
アメリカ政府と機関の義務						$	211.5					$	211.5					$	—					$	—
会社が発行した債務証券：
金融類株						264.2						—						264.2						—
消費者						178.1						—						178.1						—
技術						117.9						—						117.9						—
工業						112.9						—						112.9						—
医療保健						112.8						—						112.8						—
公共事業						70.9						—						70.9						—
通信						56.0						—						56.0						—
エネルギー？エネルギー						48.0						—						48.0						—
材料						32.1						—						32.1						—
会社が発行した債務証券総額						992.9						—						992.9						—
市政義務						291.9						—						291.9						—
担保融資と資産支援証券						277.6						—						277.6						—
抵当融資債券						135.0						—						135.0						—
固定期限投資総額						1,908.9						211.5						1,697.4						—
短期投資						465.9						465.9						—						—
普通株式権益証券(1)						251.1						—						251.1						—
MediaAlphaへの投資						261.6						261.6						—						—
その他の長期投資						895.3						—						4.7						890.6
その他の長期投資—NAV(2)						482.5						—						—						—
その他の長期投資総額						1,377.8						—						4.7						890.6
総投資						$	4,265.3					$	939.0					$	1,953.2					$	890.6

(1) 国際株に主に投資する上場基金への投資が含まれている

(2)私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金から構成され、これらの基金の公正価値は資産純資産値を実際の方便として計量した。公正価値資産純資産価値に応じて計量された投資は公正価値等級内ではない。

預金または担保形式で保有する投資

2022年と2021年12月31日までの投資額は500.5百万ドルとドル479.5100万ドルは信託形式で保有されており，これらの信託はHG GlobalとBAMの再保険プロトコルに関係しており，維持する必要がある。

HG Globalは、2022年に発行された優先手形のために利息準備金口座を保持する必要がある。2022年12月31日現在、短期投資に計上される利息準備金口座は#ドル31.2百万ドルです。参照してくださいNote 7 — “Debt”.

BAMはある保険監督機関で預金を維持して、その保険ナンバーを維持することを要求されている。この種の預金の公正価値は合計#ドルであり、その中には国家預金が含まれており、ポートフォリオに含まれている4.6百万ドルとドル4.82022年12月31日と2021年12月31日まで

労合社の信託預金は、通常、労合社財団が英国市場ではない保険加入者を保護するために要求し、労合社の信託口座に質入れされ、労合社の債務を支援するために必要な資本の一部を提供する。2022年12月31日と2021年12月31日現在、箱舟は労合社の信託預金を保有しており、公正価値は$である137.4百万ドルとドル113.8百万ドルです。

労合社メンバーの保証能力は、現金、証券、または信用状の形で保証金(“労合社の資金”)を提供しなければなりません。保証金の金額は労合社が決定します。このような保証金の金額は、年間自己資本充足率テストを完了することで計算されます。これらの要求は、労合社が各メンバーがその保証債務および必要な支払能力保証金を満たすのに十分な資産を持っているかどうかを評価することができるようにする。労合社投資預金における箱舟基金の公正価値は、2022年12月31日と2021年12月31日までの合計でドルとなる319.2百万ドルとドル342.8百万ドルです。

箱舟会社は2022年12月31日と2021年12月31日まで90.3百万ドルとドル50.0予備信用状の下で担保としての百万短期投資を約束していません。参照してくださいNote 7 — “Debt”.

2022年12月31日までの短期投資は203.7100万ドルは、WM Outrigger ReとGailの再保険プロトコルに関連する担保信託口座に格納されています

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会社発行の債務証券

White Mountainポートフォリオが保有する会社が発行する債務証券の信用格付けを2022年12月31日と2021年12月31日までに示す

						公正価値は12月31日に
百万						2022						2021
AAA級						$	11.3					$	12.0
AA型						96.0						85.0
A						567.9						490.4
BBB						337.7						396.8
他にも						5.9						8.7
法団発行の債務証券(1)						$	1,018.8					$	992.9

(1)    信用格付けは、スタンダードプール金融サービス有限責任会社(“スタンダードプール”)が提供する発行者信用格付けに基づいているか、またはスタンダードプールによって格付けされていない場合、ムーディーズ投資家サービス会社が提供する長期債務格付けに基づいている。

担保融資と資産担保証券及び担保融資債券

White Mountain 2022年12月31日と2021年12月31日までの担保ローンと資産支援証券および担保ローン債券の公正価値を表に示す

						2022年12月31日																		2021年12月31日
百万						公正価値						レベル2						レベル3						公正価値						レベル2						レベル3
担保ローン支援証券：
機関：
FNMA						$	124.5					$	124.5					$	—					$	125.4					$	125.4					$	—
FHLMC						78.8						78.8						—						90.5						90.5						—
GNMA						28.3						28.3						—						40.1						40.1						—
総代理権(1)						231.6						231.6						—						256.0						256.0						—
非機関：住宅						.3						.3						—						.5						.5						—
NGOの総数						.3						.3						—						.5						.5						—
担保融資支援証券総額						231.9						231.9						—						256.5						256.5						—
その他の資産支援証券：
クレジットカードの売掛金						11.9						11.9						—						12.3						12.3						—
車両売掛金						10.4						10.4						—						8.8						8.8						—
その他資産支援証券合計						22.3						22.3						—						21.1						21.1						—
担保融資と資産支援証券総額						254.2						254.2						—						277.6						277.6						—
担保ローン債券：						182.9						182.9						—						135.0						135.0						—
担保融資と資産支援証券総額および 抵当融資債券						$	437.1					$	437.1					$	—					$	412.6					$	412.6					$	—

(1) 米国政府(すなわちGNMA)の完全な信頼および信用保証、または担保を有する公開取引を代表する担保融資支援証券

政府が賛助する実体(すなわち民陣、民陣)。

2022年12月31日までにWhite Mountainのポートフォリオは182.9それぞれの基金証券化構造の優先部分内の担保融資債券を提供する。White Mountainのすべての担保ローン債券は、2022年12月31日までAAAまたはAA級に選ばれた。

MediaAlphaへの投資

MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlpha普通株の公開取引株価によって公正価値で入金され、貸借対照表に単独のプロジェクトとして報告された

2022年12月31日の終値$で9.95White MountainのMediaAlphaへの投資公正価値は1ドルです168.6百万ドルです。参照してください注2--“重大な取引”。

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その他の長期投資

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までのWhite Mountainの他の長期投資の帳簿価値を示しています

						公正価値は12月31日に
百万						2022						2021
Kuduの出場契約						$	695.9					$	669.5
通行証/DavidShield						135.0						120.0
Elementum Holdings L.P						30.0						45.0
他の未統合エンティティ(1)						37.2						34.4
未統合エンティティ合計						898.1						868.9
私募株式基金とヘッジファンド						197.8						153.8
銀行融資基金						174.8						163.0
ロイド信託預金						137.4						113.8
ILS基金						49.3						51.9
個人債務ツール						9.6						14.1
他にも						21.0						12.3
その他の長期投資総額						$	1,488.0					$	1,377.8

(1) White Mountainは、いくつかの私募普通株式証券、転換可能優先証券、有限責任会社単位、および将来の株式投資簡単協定(“SAFE”)における非持株権を含む。

私募株式基金とヘッジファンド

White Mountainは、他の長期投資に含まれる私募株式ファンドとヘッジファンドに投資している。このような投資の公正な価値は一般的に基金の資産純資産値を使用して推定される。白山は2022年12月31日までに16私募株式基金と二つヘッジファンドです。単一私募株式ファンドまたはヘッジファンドの最大投資額は#ドル49.02022年12月31日までの百万ドルと31.32021年12月31日まで

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日まで、投資目標と業界別の私募株式基金とヘッジファンドの投資と資金承諾のない公正価値を示している

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万						公正価値						資金援助がない 支払いを引き受ける						公正価値						資金援助がない 支払いを引き受ける
私募株式基金
航空宇宙/国防/政府						$	59.4					$	37.5					$	69.8					$	11.8
金融サービス業						77.1						54.3						67.7						29.3
不動産.不動産						4.1						2.5						4.3						2.9
私募株式基金総額						140.6						94.3						141.8						44.0
ヘッジファンド
多頭/空株金融·商業サービス						49.0						—						—						—
ヨーロッパ小型·中型株						8.2						—						12.0						—
ヘッジファンド総額						57.2						—						12.0						—
私募株式ファンドとヘッジファンドの合計 他の長期投資にも含めて						$	197.8					$	94.3					$	153.8					$	44.0

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プライベートエクイティ基金への投資は通常一定期間の制限を受け、その間、投資家は償還を要求してはならない。基金予想終了日前の分配は、基金基礎投資清算によって生成された配当金または収益に限定されることができる。しかも、いくつかの私募株式基金はまた販売禁止期間を延長することを選択することができる

次の表は、2022年12月31日までの禁売期間制限された私募株式ファンド投資を示しています

百万						1 – 3 years						3 – 5 years						5 – 10 years						>10年						合計する
私募株式ファンド--残りの予想販売禁止期間						$	4.2					$	18.8					$	113.9					$	3.7					$	140.6

私募株式基金の投資家は一般的に資本約束期間以外と基金清算前に賠償義務を負う。White Mountainは、2022年12月31日と2021年12月31日まで、私募株式ファンドへの投資に関する賠償要求があることを知らない

ヘッジファンドの投資償還の多くは、償還や撤退を許可しないロック期間、償還頻度の制限、償還の早期通知期間を含む制限されている。償還を要求する金額は、償還発効日まで市場変動の影響を受けており、有効日は通常定義された償還期限終了時である。White Mountainヘッジファンド投資償還の事前通知要求は45日から90日まで様々です。White Mountainのヘッジファンド投資はまた、初期投資日以降の2年ごとに償還を制限する

銀行融資基金

White Mountainの他の長期投資には、1ドルの公平な価値の銀行ローン基金が含まれている174.82022年12月31日まで。この投資の公正な価値は基金の資産純資産値を使用して推定される。銀行融資基金の投資目標は、非レバレッジ化に基づいて、保本と低存続期間に応じた高流動収入を提供することである。銀行ローン基金は主に広範なドル建て、非投資レベル、変動金利優先担保融資組合に投資し、保証と無担保会社の債務、信用違約交換、逆買い戻しプロトコル、合成指数及び現金と現金等価物などの他の金融商品に投資する可能性がある

投資銀行ローン基金は償還頻度と事前通知償還期限の制限を受ける。償還を要求する金額は、償還発効日まで市場変動の影響を受けており、有効日は通常定義された償還期限終了時である。ホワイト山は15日前の書面で通知し、任意のカレンダー月末にその全部または一部の銀行ローン基金に投資することができます。

労合社信託預金

White Mountainの他の長期投資には、非イギリス預金とカナダ集合基金からなる労合社の信託預金が含まれています。労合社の信託預金は、主にロンドン労合社が管理する信託基金が保有する短期政府証券、機関証券、社債に投資する。これらの投資は、通常、労合社シンジケートが英国市場ではない保険加入者を保護するために要求し、労合社の信託口座に質入れされ、労合社債務を支援するために必要な一部の資本を提供する。労合社信託預金の公正価値は、通常、資金の資産純益を用いて推定される。White Mountainは2022年12月31日まで労合社の信託預金を保有しており、公正価値は1ドルである137.4百万ドルです

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保険連結証券基金

White Mountainの他の長期投資にはILSファンド投資が含まれている。このような投資の公正な価値は一般的に基金の資産純資産値を使用して推定される。White Mountainは2022年12月31日までILS基金の投資を保有しており，公正価値は$である49.3百万ドルです。2022年第4四半期にWhite Mountainはドルの再投資に同意しました100.02023年からILS基金に100万ドルを注入する。ワイト山前払い資金$70.02022年12月31日現在のこの投資の100万ドルは、他の資産に売掛金として記録されている

ILS基金への投資は、一般に、償還または抽出を許可しないロック期間、更新不可能条項、償還頻度の制限、および償還の事前通知期間を含む制限される。時々自然災害、流動性、市場或いはその他の事件が発生し、潜在的な損失発展のため、ILS基金の基礎投資に対する公正価値の確定はあまり確定しない。この場合、影響を受けた投資は追加的なロック条項によって制限される可能性がある。

ILS基金は通常毎月と毎年の償還制限と早期償還通知期間の要求を受け、範囲は30日から90日まで様々である。償還発効日までは、償還を要求する金額は市場変動の影響を受けるが、有効日は定義された償還期限終了時に行われるのが一般的である。

第3級投資の前のめり

2022年12月31日および2021年12月31日までの第3次計量には、同一または類似の証券の見積市場価格に基づいて推定公正価値が決定されていない証券が含まれている次の表に、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間、White Mountainの3級投資の公正価値計量変化を示す

第3級投資
百万																																	他長期の 投資する												他長期の 投資する
2021年12月31日の残高																																	$	890.6					2020年12月31日残高						$	614.2
達成されていると実現されていない純収益																																	60.4						達成されていると実現されていない純収益						117.3
償却·増額																																	—						償却·増額						—
購入																																	129.8						購入						225.4
売上高																																	(169.2)						売上高						(75.9)
箱舟取引の影響																																	—						箱舟取引の影響						9.6
話を取りかえる																																	—						話を取りかえる						—
転出する																																	—						転出する						—
2022年12月31日の残高																																	$	911.6					2021年12月31日の残高						$	890.6

公正価値計測−2022年12月31日と2021年12月31日までの年度

レベル間の移行は，遷移を引き起こすイベントや環境変化が発生した四半期末の公平価値計測によって記録される.

2022年から2021年までの間に、固定満期日投資または前期間が第3級計量に分類された他の長期投資は第2級計量に移行することはない

2022年から2021年までの間に、固定満期日投資または前期間が第2級計量とされた他の長期投資は第3級計量に移行することはない。

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観察できない重要な入力

次の表に、2022年12月31日までと2021年12月31日までに白山社が3級に分類された他の長期投資の公正価値を推定する際に使用される重大な観察不可能な投入を示す。次の表には$は含まれていない41.1百万ドルとドル46.7レベル3の他の長期投資における100万ドルは、最近または予想される取引価格に基づいて推定されるのが一般的である。私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金に投資する公正価値は一般的に基金の資産純資産値を用いて推定される

百万ドル

2022年12月31日

説明する

評価技術(1)

公正価値(2)

観測不可能な入力

割引率(6)

端末キャッシュ·フロー·アウト·倍数(X)または端末収入増加率(%)(6)

Kuduの出場契約(3)(4)(5)

現金流を割引する

$695.9

18% - 25%

7x - 16x

通行証/DavidShield

現金流を割引する

$135.0

24%

4%

Elementum Holdings L.P.

現金流を割引する

$30.0

21%

4%

個人債務ツール

現金流を割引する

$9.6

11%

適用されない

(1)割引キャッシュフロー分析の重要な入力は、通常、将来の収入および収益の予測、割引率、および端末退出倍数または成長率を含む

(2)外貨に関する未実現投資純収益(損失)，観察可能な投入による外貨影響が含まれている。

(3) Kuduの参加契約はKudu投資管理会社内で会社税を納める必要がないため，公正価値を決定する際には，税前割引率が税前キャッシュフローに適用される。クール参加契約に適用した重み付き平均割引率と重み付き平均端末キャッシュフロー退出倍数は21%和11.8x.

(4) 2022年にKuduは全部でドルを導入しました99.8Gramery Funds Management、GenTrust、EC Management Services、PennyBacker Capital Management、およびTK Partnersを含む新しいKuduとの参加契約

(5)2022年12月31日現在、Kuduの2つの参加契約の総公正価値は189.0著者らは確率加重期待リターン方法を用いて推定を行い、この方法は割引キャッシュフロー分析、完成すべき販売取引の期待価値及び販売取引が発生する可能性などの要素を考慮した。

(6)割引率を単独で増加(減少)することは、低い(高い)公正価値計量をもたらし、単独で最終キャッシュフロー退出倍数または最終収入増加率を増加(減少)させることは、より高い(低い)公正価値計量をもたらす。

百万ドル

2021年12月31日

説明する

評価技術(1)

公正価値(2)

観測不可能な入力

割引率(6)

端末キャッシュ·フロー·アウト·倍数(X)または端末収入増加率(%)(6)

Kuduの出場契約(3)(4)(5)

現金流を割引する

$669.5

18% - 23%

7x - 13x

通行証/DavidShield

現金流を割引する

$120.0

23%

4%

Elementum Holdings L.P.

現金流を割引する

$45.0

17%

4%

個人債務ツール

現金流を割引する

$9.4

8%

適用されない

(1)割引キャッシュフロー分析の重要な入力は、通常、将来の収入および収益の予測、割引率、および端末退出倍数または成長率を含む

(2)外貨に関する未実現投資純収益(損失)，観察可能な投入による外貨影響が含まれている。

(3) Kuduの参加契約はKudu投資管理会社内で会社税を納める必要がないため，公正価値を決定する際には，税前割引率が税前キャッシュフローに適用される。クール参加契約に適用した重み付き平均割引率と重み付き平均端末キャッシュフロー退出倍数は20%和10.0x.

(4) 2021年にKuduは全部でドルを導入しました223.4TIG Advisors，TK Partners，Third Eye Capital Management，DouGlass Winthrop Advisors，Granahan Investment Management，Radcliffe Capital Managementを含む新しい既存のKuduとの参加契約

(5)2021年12月31日現在、Kuduの参加契約の一つで、総公正価値は$である78.8確率加重期待リターン方法を用いて推定値を行い、この方法は割引キャッシュフロー分析、完成すべき販売取引の期待価値及び販売取引が発生する可能性などの要素を考慮した。

(6)割引率を単独で増加(減少)することは、低い(高い)公正価値計量をもたらし、単独で最終キャッシュフロー退出倍数または最終収入増加率を増加(減少)させることは、より高い(低い)公正価値計量をもたらす。

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注4商業権その他無形資産

    White Mountainは買収方法を用いて業務合併を計算する.買収方法によると、White Mountainは買収日に資産、負担した負債及び買収実体の任意の非持株権益を確認及び計量する。営業権とは、子会社を買収する際に支払う金額が買収日を超えて純資産の公正価値を確認できる部分である。推定購入日公允価値は一般に対価のための無形資産と負債からなり、報告日に購入金会計を完了するための情報が提供されていない場合には、暫定金額で入金することができる。このような暫定金額は、買収日から1年以内に最終的に計量期間調整として決定される

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの会社別の他の無形資産と営業権の経済寿命、買収日の公正価値、累積償却と帳簿純価値を示している

百万ドル						加重平均経済 命 (単位：年)						2022年12月31日																		2021年12月31日
												買収期日が価値を公平にする						累計償却する												帳簿純価値						買収期日が価値を公平にする						累計償却する												帳簿純価値
営業権：
箱舟						適用されない						$	116.8					$	—											$	116.8					$	116.8					$	—											$	116.8
プリクラ						適用されない						7.6						—												7.6						7.6						—												7.6
その他の操作						適用されない						52.1						—												52.1						17.9						—												17.9
総営業権												176.5						—												176.5						142.3						—												142.3
他の無形資産：
箱舟
保証能力						適用されない						175.7						—												175.7						175.7						—												175.7
プリクラ
商号						7						2.2						1.2												1.0						2.2						.9												1.3
その他の操作
商号						15.9						17.9						3.0												14.9						8.2						1.5												6.7
取引先関係						12.4						29.5						7.5												22.0						18.8						4.5												14.3
他にも						12.1						2.8						.5												2.3						.3						.1												.2
小計												50.2						11.0												39.2						27.3						6.1												21.2
その他無形資産総額												228.1						12.2												215.9						205.2						7.0												198.2
営業権とその他の無形資産総額												$	404.6					$	12.2											392.4						$	347.5					7.0												340.5
営業権及びその他の非持株権益に帰属する無形資産																								(102.7)																								(91.8)
White Mountainに含まれる他の無形資産との共通 株主権益																											$	289.7																							$	248.7

無形資産評価方法

上述したエンティティ確認の営業権は、予想される将来のキャッシュフローに起因する。その他の耐用年数の限られた無形資産の買収日公允価値は収益法を用いて推定され、この方法は将来予想される現金流量を用いて割引現在値金額を生成する。

多期超過収益法は、他の無形資産がその残存寿命内に他の無形資産に個別に帰属することができる税引後増量現金流量の現在値を使用して公正価値を推定する。この方法は、引受能力、商号、顧客関係、および契約に関連する他の無形資産の公正価値を推定するために使用される。

特許権使用料減免法は、第三者所有者の許可によって得ることができる権利に関連する他の無形資産の公正価値を推定するために使用される。この方法では、公正価値は、リース資産ではなく所有によって回避される許可料の現在値を使用して推定される。この技術は、ドメイン名、いくつかの商標、およびブランドの公正な価値を推定するために使用される。

増額収益を提供する他の無形資産を推定できない公正な価値がある。この方法では，他の無形資産の公正価値は，他の無形資産の実体価値の有無を比較することで計算される.この方法は、有利なレンタル条項の公正な価値を推定するために使用される。

White Mountainは、買収1周年に含まれる中期から計算を開始するのに遅くなく、少なくとも毎年評価される営業権および他の無形資産の潜在的減値を評価する。年間評価の間、White Mountainは、最近の評価後に減値が存在する可能性があることやイベントの変化を考慮し、必要に応じて潜在的な減値を中間審査する可能性があることを考慮する。

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営業権およびその他無形資産の展示期間

以下の表は、営業権およびその他の無形資産の変動状況を示す

						2022年12月31日																		2021年12月31日
百万						商誉						その他無形資産						営業権とその他の無形資産総額						商誉						その他無形資産						営業権とその他の無形資産総額
期初残高						$	142.3					$	198.2					$	340.5					$	19.2					$	26.4					$	45.6
事業を買収する (1)						59.5						—						59.5						15.8						—						15.8
箱舟取引						—						—						—						116.8						175.7						292.5
購入日公允価値の帰属 営業権と他の間の見積もり 無形資産						(22.9)						22.9						—						(9.3)						9.3						—
測算期調整 (2)						(2.4)						—						(2.4)						(.2)						—						(.2)
販売待ち資産を保有する (3)						—						—						—						—						(8.6)						(8.6)
償却する						—						(5.2)						(5.2)						—						(4.6)						(4.6)
期末残高						$	176.5					$	215.9					$	392.4					$	142.3					$	198.2					$	340.5

(1)他の業務部門の買収と関係がある

(2)計量期間調整は、買収日、買収資産の公正価値、負担する負債の最新情報に関連する。2022年から2021年までの間、他の業務範囲内の買収に係る調整を行う。

(3) White Mountainは、2021年12月31日現在、その別の運営業務を販売待ちに分類している8.6保険免許証です。参照してください気をつけて。21-“販売および運営停止のために保有しています。”

White Mountainは、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間で、営業権や他の無形資産のいかなる減値も確認していない

その他無形資産の償却

償却費用を$とする5.2百万、$4.6百万ドルとドル1.62022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度は100万ドル

White Mountainは、次の表に示すように、今後5年間で毎年償却費用を確認する予定です

百万						費用を償却する
2023						$	7.1
2024						6.6
2025						5.7
2026						4.8
2027年以降の数年						16.0
合計する(1)						$	40.2

(1) 箱舟社の無期限無形資産は含まれていません175.7.

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注5赤字および赤字調整費用準備金

箱舟は損失とLAE準備金を構築し，将来発生した保険事件のためにクレームと関連費用を支払うのに必要な金額を見積もる。埋蔵量を推定する過程は、管理職のかなりの判断に関連し、任意の所与の日に、内在的な不確実性を有する。

HG ReとBAMにはBAMの市政債券担保業務に関する未償還損失やLAE準備金は何もない。

損失準備金および法的責任準備金には、通常、クレームが報告された案件準備金と、発生したがクレームが報告されていない損失準備金とが含まれ、IBNR準備金と呼ばれる。IBNR埋蔵量はCASE埋蔵量に対する予想される将来の発展準備を含む。案件準備金は、各クレームの性質及び潜在費用に関するクレームスタッフの経験及び知識に基づいて推定され、より多くの情報の取得又は支払いに伴って調整される。IBNR準備金は，最終損失とLAE見積りから支払済み損失とLAEとCASE準備金を引いたものである.精算師は、既知の損失および他の関連情報に適した様々な公認された精算方法を使用して最終損失およびLAEを推定する。ケース準備金と同様に，IBNR準備金もより多くの情報の理解や支払いに応じて調整される.

損失とLAEは引受年度(会計年度または引受年度)に分類され，箱舟のクレーム管理と最終損失とLAE準備金の推定に用いられる。Arkの公認会計基準報告によると，損失とLAEはクレーム発生年(事故年)ごとに分類されている

最終損失およびLAEは通常，過去に観察されたクレーム出現と決済モードの推定によって決定され，このモデルが将来まで続くことが合理的に予想される.どの業務線の最終損失やLAEを予測する場合，その業務線に関する過去の経験は主要資源であるが，孤立的に依存することはできない.箱舟自身の経験、特にクレーム発展経験、例えば案件準備金の傾向、クレームの支払いと終了、及び業務組合せとカバー限度額の変化は、その埋蔵量を見積もる最も重要な情報である。外部データは、箱舟会社自身の経験を補完または確認するために、労合社市場協会、コンサルティング会社、および他の保険および再保険会社から得ることができる。外部データは、より新しいビジネスラインのコストを見積もる際に特に有用である 重大な損失および災害の最終損失およびLAEは、報告および解決されたクレームの推定に単純に依存するのではなく、損失イベントの既知および予想されるリスク開放に基づいて推定される。

以下に議論する長尾保険のようないくつかの業務については、近年報告されているクレームデータは、通常、クレームの報告および決済が遅延するため、分析のための意味のある基礎を提供することができないことが多い。このような業務に対して，箱舟は最初の会計年度に予想損失率方法を用いた。これらの場合、これは、標準的かつ公認された精算準備金推定方法であり、この場合、損失率は、トラフィックの業界定価、経験、および傾向のような、ビジネスの価格設定ポリシーで使用される情報および任意の公開利用可能な業界データに基づいて選択される

最終損失とLAEの不確実性は，クレームが実際に発生した場合と報告と最終清算クレームとの間の時間間隔で増幅されると推定される。この時間遅れは“クレームテール”と呼ばれることがある。ブローカー、信用保証局及び再保険仲介者(総称して“保険及び再保険仲介者”と呼ぶ)を通じて取得した再保険及び再保険の請求端数はさらに延長され、申索は先に元の主要な保険会社或いは保険及び再保険仲介者に報告しなければならないからである。ほとんどの財産保険のクレーム尾部は通常短い(通常は数日から数ヶ月)。傷害/責任保険の賠償は長い間続くことができる。クレームは往々にして関連損失事件の発生数年後に報告され、最終的に支払い或いは決済されるからである。長いクレーム報告や決算期間では，数年前の保証範囲や実際のクレームや傾向に関する他の事実が知られる可能性があり，箱舟はその準備金を調整する可能性がある。異なるタイプの再保険条約、臨時契約或いは直接保険契約の損失発展モードが異なるため、会社及び保険と再保険中間者に報告クレームに関する情報を提供させる必要な依存、及び会社と保険と再保険中間者の間の異なる準備金のやり方を譲り、推定準備金の内在的な不確定性を増加させた。

経営陣が調整が適切であると判断した場合は、このような決定をした会計中に調整を計上する。したがって、将来的に既存の額に基づいて準備金を増加または減少させる必要がある場合、将来の業務成果は負の影響または積極的な影響を受けるであろう

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最終損失やLAEを決定する際には，クレーム者の費用を賠償し，被保険者に必要な法律弁護やその他のサービスを提供し，クレームを管理する調査·調整の費用が考慮される。これらのクレーム費用は、多くの要因の影響を受け、これらの要因は、時間の経過とともに変化し、例えば、新たな裁判所判決によりカバー範囲の定義が拡大され、損傷財産の修理や交換の費用膨張、医療サービス費用のインフレ、法定福祉の立法変化、および各クレームに関連する特殊でユニークな事実がある。したがって、過去に発生したクレームの速度とこれらのクレームを解決するコストは、常に未来の状況を代表するものではない可能性がある。クレーム費用の変化に影響する要素は往々にして孤立或いは数量化が困難であり、歴史傾向によって発生した支払いとすでに発生した損失の発展はよく多重と相互矛盾の解釈を受ける。保険条項またはクレーム処理実践の変化はまた、未来の経験および/または発展モデルが過去と異なることをもたらす可能性がある。精算師が最終損失およびLAEおよびそれによって生成されたIBNR埋蔵量を推定する際の1つの重要な目標は、歴史的経験において発生した異常および系統的な変化を識別し、未来をより確実に予測することができるように正確に調整することである。先に議論した要因により，この過程はインフォームドコンセントを用いる必要があり，本質的には不確実である。

Arkは四半期ごとにその記録の損失とLAE準備金に対して精算審査を行い、いくつかの一般的に受け入れられた精算方法を用いてその損失準備金を評価し、それぞれの方法は自分の優勢と劣勢を持っている。経営陣は、埋蔵量推定を行う際の事実や状況に基づく特定の方法に多かれ少なかれ依存している。これらの方法は、一般に、以下のカテゴリのうちの1つに属するか、または以下の1つまたは複数のカテゴリの混合体に属する

•歴史的賠償の発展方式：これらの方法は、離散期間の歴史的損失支払いを使用して将来の損失を推定する。履歴給付損失開発方法は、1つの期間に支払われた損失と、より早い期間に支払われた損失との比率が一定であると仮定する。これらの方法は、インフレや訴訟の影響など、過去に支払い損失に影響を与えた要因が、将来的には不変であると仮定する。過去に払った損失発展方法はケース準備金を使用せずに最終損失を推定するため、会社クレーム計算師がケース準備金を確立する方法に重大な変化が生じた場合、以下に説明する他のケース準備金に着目した方法(例えば、発生した損失の精算方法を使用する)よりも信頼性が高い可能性がある。しかしながら、過去の損失発展方法のレバレッジ率は、発生した損失を使用する精算方法よりも高く、これは、累積損失支払いが累積発生金額よりも予想される最終損失を達成するために、支払いのわずかな変化が最終損失推定に与える影響が大きいことを意味する。さらに、同様の理由により、過去の支払い損失に影響を与える要因とは新たに、または異なる場合がある場合、履歴支払い損失開発方法は、反応が遅れることが多い

•歴史的損失の発展方式：これらの手法は，歴史的既払い損失発展手法と同様に，1つの時期の損失と早い時期の損失の比率が将来不変であると仮定する.しかしながら、これらの方法は、支払い済み損失を使用するのではなく、離散期間の発生した損失(すなわち、累積履歴損失支払いおよび未解決事件準備金の合計)を使用して将来の損失を推定する。過去に発生した損失発展法は、すべての既知のクレームを解決するコストの評価を明確に考慮しているので、歴史的に発生した損失発展法は、歴史的既払い損失発展法よりも望ましい可能性がある。しかし、歴史的損失発展方法は、ケース保持やり方が時間の経過とともに適用され続けると仮定しなければならない。したがって、準備金を確立する方法が大きく変化した場合、発生した損失データを使用して、最終損失を予測することは、他の方法よりも信頼できない可能性がある

•期待損失率方法：これらの手法は，最終損失が保険料に比例して変化するという仮定に基づいている.予想損失率は，通常定価で使用されている情報に基づいて作成され，保険総額を乗じて最終損失を計算する.期待損失率手法は，当時支払いや発生した損失情報がほとんど利用できなかったため，長尾業務の最初の数年間の最終損失を見積もる際に有用である

•Bornhuetter-Ferguson方法：これらの手法は期待損失率と損失発展手法の混合である.選択された開発モデルは、未開発の最終損失のパーセンテージを決定するために、発生した(または支払われた)損失開発方法から暗黙的に発生した(または支払われた)損失が最終損失のパーセントを占める。これまでの損失に未開発の損失を加え、会計年度ごとの最終推定値を得た

•調整後の歴史が支払われ、損失が発生した発展方法：これらの方法は伝統的な歴史すでに支払いとすでに発生した損失発展方法を採用し、インフレ、クレーム支払い速度或いは事件準備金の充足などの要素によって過去の変化の推定影響と調整を行う。調整後の歴史すでに支払いとすでに発生した損失発展法はよく重大な変化時期の最終損失を予測するもっと信頼できる方法であり、前提は精算師が合理的に変化の影響を定量化する方法を開発できることである

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箱船会社の四半期精算審査の一部として，箱舟社は前四半期の発生，支払い，ケース備蓄活動の予測(発生したが報告されていない金額を含む)をこの四半期の実際の金額と比較する。過去の推定数と実際の経験との間の差異を評価して、特定の精算方法に依存して損失および法的責任準備金をより大きくまたはより小さい程度に推定すべきかどうかを決定する。推定損失およびLAE準備金の固有の不確実性により、四半期ごとにいくつかの差が予想されるが、持続的または大きな差は、将来的には、以前の仮定および/またはいくつかの精算方法への依存を修正する必要がある可能性があることを示すであろう。

各四半期の審査が完了した後，箱舟は上記精算方法の結果に基づいて損失とLAE準備金レベルを選択指示し，必要な損失とLAE準備金に対する管理職の最適な推定を決定する主な考慮要因である。しかしながら、最適な推定を行う際には、管理層は、保有準備金と精算中央推定準備金との間に差が生じる可能性のある他の定性的要因も考慮している。通常，管理職や箱船精算師が，歴史的発生や支払損失情報不足，あるいは歴史発生と支払損失情報に含まれる傾向が将来的に重複する可能性があると結論した場合，これらの定性的要因が考慮される。これらの定性的要素には、最近の新市場や新製品、クレーム部門が将来の最終損失コストを下げることが期待される改善、法律と監督管理の発展、あるいは出現する可能性のある他の不確定要素が含まれる

業界別の箱舟備蓄試算

発生したが報告されていない額を含む損失および損失準備金を確立するプロセスは、多くの変数を考慮しなければならないので、複雑で不正確であり、これらの変数は将来のイベントの結果に依存する。したがって，最終損失開放に対するインフォームドコンセントの主観的推定と判断は損失とLAE準備金過程に不可欠な構成要素である。箱舟はロンドンとバミューダの各引受事務所の“予約業務種別”で保険と再保険準備金を分類·追跡し，業務別に予約種別をまとめ，財産と意外と健康，専門，海洋とエネルギー，死傷−活躍と死傷−径流に要約した。

箱舟はその損失とLAE準備金の準備金類業務レベルでの適切性を定期的に審査し，特定準備金類クレームサブセットごとの最終賠償に影響する様々な傾向を考慮した。

箱舟は，2022年12月31日までの損失とLAE準備金について，以下に述べる各種準備金要因が将来支払い済み損失に与える影響は，これらの要因が歴史的に支払われた損失に与える影響と類似していると考えている。

重大な不確実性の要因(すなわち、保留要因)は、通常、トラフィック範囲の違いおよびそのビジネス範囲内の個々に分析される保留カテゴリによって異なる。さらに、準備金要素は推定損失とLAE埋蔵量に相殺または複合効果をもたらす可能性がある。多くの場合、単一保留要素の影響を測定し、意味のある敏感性期待を構築することは不可能である。実際の結果は、各仮説に対する予想とは異なる可能性があり、最終クレーム責任が現在の推定と異なる可能性がある

重大な不確実性の他の原因は、大多数の製品ラインに存在し、特定のビジネスラインまたは保留クラス業務において発生する可能性のあるクレームタイプに影響を与える可能性がある。トラフィック範囲または予約トラフィックカテゴリ内の予約要因が変化する可能性がある例は、保険加入タイプ(例えば、アカウント規模、保険業界、司法管轄区域)を変更すること、保証基準を変更すること、または保険規定を変更すること(例えば、賠償免除額、保険証書限度額、裏書き)を含む。

以下に主要製品ラインごとの備蓄係数と考慮要因の詳細を説明する。

財産と事故と健康

箱舟の財産と事故と健康予備線業務には短尾予備班が含まれている。したがって、決済の速度を考慮すると、これらのクラスのために予約される不確実性は通常小さい。

財産備蓄種別では，準備金リスクは主にまれに発生する巨大災害事件によって駆動され，再保険や復元性購入はこれらの事件の財務影響を軽減しているにもかかわらず。箱舟は保険と再保険に基づいて財産業務を請け負っている。保険業務は主に直接契約と臨時契約で構成されている。しかしながら、いくつかの業務はLine SlipとMGA拘束機構によって作成されており、バインダー契約に付随する基礎政策により露出期間が増加するため、これらの機関はより長い尾部を有する可能性がある。再保険業務にもより長い尾がある可能性があり、超過損失契約上の付加点による時間遅延が原因である

事故や健康予備班では，広範な人身事故，疾患，旅行，医療保険リスクからの損失である。基礎業務は、直接契約とアルバイト契約との混合であり、いくつかのMGAおよび再保険契約であり、これらの契約は、通常、より短いテールラインである。事故と健康業務のいくつかの小さい構成要素は比較的に長い尾部があるかもしれない。事故や健康業務も不動産業務ほどではないにもかかわらず、悲劇的な事件の影響を受けることもたまにある。

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専攻

箱舟の専門ポートフォリオは、航空、空間、政治と信用、ネットワーク、テロと政治的暴力、製品欠陥と汚染、核、芸術品と実物、保証と担保を含む様々な保険と再保険サブカテゴリの業務を含む。いくつかのビジネスクラスは災害事件にも直面しているし、人為的損失事件にも直面している；例えば、テロ、戦争、および戦争のような行動、政治的暴力、および空間。これらのサブクラスのカバー率と露出率は異なるが，いずれも短尾性質であり，類似した保持機能を持つ

海とエネルギー

箱舟の海洋とエネルギー備蓄業務は保険と再保険に基づいて保証されており，海洋リスクの実物損害，上流エネルギープラットフォームの実物被害および海洋とエネルギー負債に分類される。

海洋備蓄保険は主に船体保険、貨物保険と貨物保険を含む。これらすべては通常いくつかの輸送可能な要素を持っており、これは巨大な災害リスクを軽減する。例えば、十分な通知があれば、ハリケーンの経路を移動させることができる。海洋保護区の種類は一般的に短い尾です。

エネルギープラットフォーム予約カテゴリに含まれるリスクは移転が容易ではないため、財産予約カテゴリのような悲劇的なイベントに直面している。他のエネルギー備蓄類は建築契約をカバーしており、これらの契約は往々にしてかなり長い露光期間があり、大部分のリスクは保証期間終了時に近い。これは，他の短尾保持クラスに対して尾部を増加させる効果がある可能性がある.

海洋とエネルギー責任準備金種別は海洋とエネルギー業務に占める割合が小さく，実物被害準備金種別に比べて通常尾部が長い。

死傷者-活発化と死傷者-径流

箱舟の死傷準備金業務は，能動死傷と径流死傷を含め，いずれも長尾系業務である。したがって、損失の日には最終賠償責任を知らない可能性があり、これは死傷者賠償のために予約する際により大きな不確実性を招く。

意外傷害が活発な業務には、米国再保険と超過損失に基づいて保険を受ける保険リスクが含まれる。傷害保険業務は国際再保険リスクと米国意外傷害保険リスクからなり，これらのリスクはMGAにより拘束力のある権威機関によって保証されている。これらの業務による損失は主に医療事故，専門責任，一般責任保険に関連しており，これらは長尾業務である

死傷保険証書は一般的にクレームや事故をもとに書かれている。クレームを出した上で、損失をトリガする根拠は損失を報告する日付だ。発生に基づいて、損失のトリガ要因は損失発生日である。損失発生と損失報告との間の遅延により，発生ベースの業務がクレームベースの業務の尾部よりも長くなる可能性がある.

多くの一般的な死傷準備金要素は、推定された死傷準備金に影響を与える可能性がある

•内部と第三者による請求管理人を含めて請求処理方法を変更します

•裁判所の政策条文の解釈を変更し

•訴訟や陪審員の判決の傾向。

報告されたクレーム累計数

箱舟は個人クレーム者，損失事件，リスクのそれぞれの独自の組合せについてクレームを計算した。もし請求が終わって支払いがない場合、請求はまだ計算されています。一括コードの損失は、基礎クレームカウントが利用できないため、クレームに計上される

割引がある

箱舟は損失とLAE準備金を割引しない。

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第三者資本の影響

箱舟取引までの会計年度については，財団引受資本のかなりの一部はTPCプロバイダが箱舟の会社員と締結した全口座再保険契約を用いて提供されている。TPCプロバイダが2020オープン会計年度シンジケートに参加する場合は以下の通りです42.8シンジケートの総純利益の割合を占めています箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。

再保険決済協定(“RITC”)は、返済されていない損失とLAE準備金(その将来発展を含む)を次の会計年度に再保険するために、会計年度の第3の経営年度後に発効するのが一般的だ。したがって，TPCプロバイダが提供する変化する参加と組み合わせて，箱舟の未償還損失や再保険から次の会計年度までのLAE準備金への関与が大きく変化する可能性がある。例えば、2022年には、2019年の会計年度に発生したクレーム保留未解決損失およびLAE準備金のための地域貿易センターが実行され、TPCプロバイダがシンジケート総純結果に参加する割合は58.3%、再保険から2020会計年度まで、TPCプロバイダがシンジケートの総純業績に参加した割合は42.8%.

損益調整費用は総表を準備します

2022年12月31日と2021年12月31日までの年度箱舟保険と再保険子会社の損失とLAE準備金活動をまとめた

												十二月三十一日までの年度
百万												2022						2021
毛期初め残高												$	894.7					$	696.0
少ない：未償還損失の再保険を開始(1)												(428.9)						(433.4)
純損失とLAE準備金												465.8						262.6
発生した損失とLAEは以下の点に関連している
本年度の赤字												588.1						336.3
前年度赤字												(51.7)						(21.5)
発生した純損失とLAE												536.4						314.8
損失および支払いされたLAEは、以下の態様に関する
本年度の赤字												(98.9)						(43.9)
前年度赤字												(158.6)						(61.6)
損失とLAEを支払いました												(257.5)						(105.5)
TPCプロバイダ参加の変化(2)												57.5						(2.2)
外貨換算及び損失とLAE準備金のその他の調整												(10.7)						(3.9)
期末純残高												791.5						465.8
また，未払い損失の回収可能な再保険を終了する(3)												505.0						428.9
期末総残高												$	1,296.5					$	894.7

(1)未払い損失の償還可能な期首再保険には、TPCベンダに起因することができる金額#ドルが含まれています276.8そして$319.22021年12月31日と2020年12月31日まで。

(2)金額は，TPCプロバイダの年間RITCプロセスに関する変化による純損失やLAE準備金への影響を示している。

(3)未払い損失に対する未払い損失補償可能な期末再保険には、TPCプロバイダによる金額#ドルが含まれる145.4そして$276.82022年12月31日と2021年12月31日まで

箱舟社は2022年12月31日までの1年間に51.7前年度純利益損失準備金開発百万元。箱舟社の前年純有利損失準備金の増加は主に財産と事故および健康(ドル)によって推進された20.8100万ドル海エネルギー(ドル)18.8百万ドルと専門(ドル)12.7百万)業務ラインを保留する。財産と事故および健康，海洋とエネルギーおよび専門備蓄業務の前年有利な損失準備金発展は主に2021年事故年内の積極的なクレーム経験によって推進された

箱舟社は2021年12月31日までの1年間に21.5前年度純利益損失準備金開発百万元。箱舟社の前年純有利損失準備金の増加は主に財産と事故および健康(ドル)によって推進された8.9何百万ドルもの死傷者が出ています3.7100万ドル専門家($3.3100万ドルと死傷者です3.3百万)業務ラインを保留する。財産·事故·健康準備金業務の前年有利な損失準備金の増加は、主に2018年と2019年の事故年の積極的なクレーム経験によって推進されている。

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表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの箱舟各主要準備金業務の未払い損失とLAE準備金をまとめ、未払い損失を差し引いた再保険補償純額をまとめた

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021
財産と事故と健康						$	258.2					$	175.0
専攻						204.3						85.2
海とエネルギー						196.4						99.3
負傷者-活動中						71.5						37.4
死傷者-径流						60.8						68.4
他にも						.3						.5
未払い損失とLAE準備金は、未払い損失を差し引いた再保険で返金できます						791.5						465.8
付加：未払い損失の再保険回収可能金額(1)
財産と事故と健康						224.6						145.2
専攻						97.2						68.9
海とエネルギー						79.8						70.2
負傷者-活動中						49.9						41.4
死傷者-径流						53.5						103.2
未済損失の再保険は総額を取り戻すことができる(1)						505.0						428.9
未払い損失総額とLAE準備金						$	1,296.5					$	894.7

(1)未払い損失の再保険回収可能金額には、TPCベンダーに帰属すべき金額#ドルが含まれています145.4そして$276.82022年12月31日と2021年12月31日まで。

以下の5つの表は、財産と事故&健康、専門、海洋とエネルギー、死傷現役と死傷径流準備金業務の各1つの表を含み、再保険純額で示し、その中にTPCプロバイダに関連する全口座割当分再保険手配の影響が含まれている。年次RITCプロセスにより，TPCプロバイダが提供する変化の関与に合わせて，箱舟の未償還損失と数年前のLAE準備金への参加は変動することができる。 会計年度によってTPC提供者の参加状況の変化は，影響が大きい可能性があり，事故年ごとにさかのぼって表に反映される。すなわち，本年度に実行されたRITCについては，箱舟参加以前の事故年に関するクレームが変更され，前年列はRITCの影響を含むように調整された。次の表は会計年度ごとに箱舟TPCサプライヤーの参加状況をまとめた:

			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
TPCプロバイダの 参与			—		%	66.2		%	70.0		%	59.6		%	60.0		%	57.6		%	58.3		%	42.8		%	—		%	—		%

5枚の表のそれぞれに3つの部分が含まれている。

表の上部には，上位10事故年度の毎年(1)前10年度までの累積未割引発生損失とLAE，(2)2022年12月31日までのIBNR総額に報告されたクレームの予想発展，および(3)2022年12月31日までの報告済みクレーム累計数が示されている。

表の中間部には，前10年度までの年末評価の上位10事故年度の年間累積支払損失とLAEを示している。本節では，2022年12月31日までの損失とLAE準備金の計算を含め，上記で述べた総合貸借対照表の入金に計上する.2022年12月31日までの総未済損失とLAE準備金の計算方法は，トップの累積発生損失とLAEから中部の累積支払損失とLAEを減算し，2013年前の事故年度のいずれかの未済負債を加える

表の底部は，2022年12月31日までの平均履歴クレーム継続時間に関する補足情報である。これは，年齢層ごとに発生した損失と事故年別LAEの重み付き平均年支払率を示している。たとえば，1列目の計算方法は，所与の事故年(たとえば2020年の事故年を2020年，2021年の事故年を2021年)ごとの最初の日ごとの増分支払い損失とLAEを，その事故年を2022年12月31日までの累計発生損失とLAEで割ったものである。得られた比率は，2022年12月31日までの累積発生損失とLAEを用いて重み付けを行った。

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財産と事故と健康
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																				2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
						監査を受けていない
2013						$	67.8		$	60.4		$	60.3		$	60.1		$	59.6		$	59.5		$	59.4		$	59.3		$	59.3					$	59.3					$	.1					2,530
2014									32.2			29.1			29.0			28.3			28.1			28.2			28.2			28.2						28.2						.1						2,919
2015												18.8			17.9			16.9			15.9			15.7			15.7			15.5						15.4						.1						2,826
2016															21.9			17.2			17.9			18.1			18.1			18.3						18.2						.1						3,419
2017																		24.6			31.4			38.9			37.9			36.5						36.0						5.7						4,599
2018																					38.1			44.5			46.4			44.1						44.2						1.3						4,254
2019																								31.6			28.9			24.7						21.5						.7						3,999
2020																											65.2			63.3						62.9						7.3						4,551
2021																														163.0						146.8						10.6						3,318
2022																																				234.5						90.1						2,899
																														合計する						$	667.0

財産と事故と健康
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022
						監査を受けていない
2013						$	15.4		$	39.1		$	58.1		$	59.1		$	59.1		$	59.4		$	59.3		$	59.3		$	59.2					$	59.2
2014									13.6			24.9			27.1			27.5			27.6			27.8			27.9			27.8						27.9
2015												6.9			12.2			13.4			14.6			14.6			14.8			15.0						15.0
2016															8.5			13.1			16.4			16.8			16.9			17.2						17.8
2017																		16.8			25.8			31.6			32.8			29.6						27.3
2018																					15.6			32.2			40.1			40.0						40.8
2019																								6.8			16.7			18.3						18.5
2020																											11.2			34.1						47.0
2021																														30.8						86.7
2022																																				70.0
																														合計する						410.2
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																				1.4
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																				$	258.2

財産と事故と健康
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
			監査を受けていない
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			31.4%			34.2%			19.3%			5.5%			1.2%			0.8%			0.8%			0.3%			—%			—%

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専攻
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																				2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
						監査を受けていない
2013						$	47.0		$	28.5		$	17.6		$	16.2		$	15.9		$	15.8		$	15.5		$	15.7		$	15.7					$	15.8					$	.1					1,042
2014									45.5			43.8			40.8			40.4			40.8			43.3			43.4			43.3						43.1						—						1,357
2015												16.2			13.6			11.2			9.6			9.9			10.1			10.1						7.8						.1						1,840
2016															18.1			14.1			10.8			11.1			11.7			11.6						8.8						.2						1,927
2017																		17.3			12.2			11.3			10.8			11.0						10.0						—						2,187
2018																					13.2			14.9			15.4			14.7						13.5						.7						2,110
2019																								18.5			16.3			15.4						22.4						1.1						2,347
2020																											21.4			20.5						16.3						2.5						1,985
2021																														67.6						59.4						33.9						1,644
2022																																				172.8						125.3						985
																														合計する						$	369.9

専攻
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022
						監査を受けていない
2013						$	17.0		$	13.2		$	14.9		$	15.4		$	15.5		$	15.7		$	15.7		$	15.7		$	15.6					$	15.6
2014									26.3			38.9			39.7			40.1			40.7			42.0			42.8			42.7						43.0
2015												4.0			7.0			7.6			8.0			8.1			8.1			8.1						6.4
2016															3.2			7.9			9.1			9.9			10.3			10.3						8.5
2017																		3.1			6.6			8.4			8.5			8.5						9.2
2018																					2.7			8.2			10.0			10.4						11.8
2019																								4.8			6.9			7.4						18.2
2020																											5.2			10.6						13.0
2021																														5.1						24.1
2022																																				16.0
																														合計する						165.8
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																				.2
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																				$	204.3

専攻
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
			監査を受けていない
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			25.8%			33.4%			7.8%			4.8%			5.9%			5.9%			1.4%			1.9%			(3.2)%			(0.8)%

F - 39

---

海とエネルギー
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																				2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
						監査を受けていない
2013						$	55.4		$	41.7		$	32.3		$	31.0		$	30.8		$	29.6		$	29.5		$	29.3		$	29.4					$	29.3					$	(.2)					2,638
2014									34.1			19.9			17.0			16.1			14.0			13.6			13.9			13.6						13.7						(.2)						2,572
2015												21.0			16.7			15.4			12.6			12.0			12.1			12.0						12.2						—						3,238
2016															23.1			19.2			15.4			14.3			14.0			14.5						13.8						—						3,764
2017																		25.3			18.6			16.8			16.2			15.9						15.0						.2						4,117
2018																					24.6			19.1			16.6			17.0						16.6						.2						3,205
2019																								20.7			18.6			18.6						18.3						.6						2,331
2020																											24.4			21.7						23.2						1.8						1,529
2021																														83.0						66.1						24.8						1,356
2022																																				148.2						99.5						1,188
																														合計する						$	356.4

海とエネルギー
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022
						監査を受けていない
2013						$	7.8		$	22.2		$	27.6		$	28.6		$	29.1		$	29.3		$	29.3		$	29.1		$	29.3					$	29.3
2014									5.8			12.1			13.2			14.0			14.1			13.4			13.6			13.5						13.7
2015												4.0			7.8			9.6			10.9			10.3			10.4			10.8						11.4
2016															5.5			10.0			12.6			13.0			13.1			13.7						13.4
2017																		5.1			11.1			12.8			14.0			14.1						14.1
2018																					2.7			12.5			14.0			14.7						15.4
2019																								3.3			10.6			12.6						14.3
2020																											3.1			12.7						16.0
2021																														6.3						24.2
2022																																				12.2
																														合計する						164.0
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																				4.0
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																				$	196.4

海とエネルギー
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
			監査を受けていない
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			17.4%			35.8%			19.9%			5.9%			4.3%			6.9%			0.3%			0.3%			(0.3)%			0.1%

F - 40

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負傷者-活動中
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																				2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
						監査を受けていない
2013						$	18.2		$	13.0		$	8.5		$	8.0		$	8.0		$	8.1		$	7.7		$	7.8		$	7.8					$	7.8					$	.1					1,144
2014									12.6			8.7			7.7			7.5			7.4			7.0			7.1			6.9						7.1						.2						1,385
2015												8.8			9.0			7.4			7.3			6.6			6.4			6.3						6.5						.2						1,280
2016															7.6			7.1			7.8			7.8			7.9			8.0						8.1						.3						1,528
2017																		9.5			9.6			8.7			7.3			7.0						8.4						.9						1,580
2018																					11.0			11.5			9.2			9.0						6.8						1.1						1,036
2019																								11.6			10.4			9.1						7.3						2.4						834
2020																											9.7			8.3						7.1						4.2						524
2021																														17.4						18.4						16.3						674
2022																																				32.0						28.8						832
																														合計する						$	109.5

負傷者-活動中
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022
						監査を受けていない
2013						$	1.5		$	3.6		$	5.3		$	5.8		$	6.3		$	6.7		$	7.0		$	7.0		$	7.3					$	7.5
2014									1.3			3.5			4.2			4.7			5.2			5.5			5.9			6.0						6.2
2015												1.8			2.4			3.2			4.4			4.7			4.9			5.1						5.5
2016															.2			1.0			2.3			4.0			4.6			5.3						6.5
2017																		.8			1.7			2.8			3.4			4.2						5.7
2018																					.3			1.4			3.5			4.3						4.3
2019																								.3			1.4			2.3						3.0
2020																											.5			1.0						2.0
2021																														.5						.9
2022																																				.4
																														合計する						42.0
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																				4.0
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																				$	71.5

負傷者-活動中
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
			監査を受けていない
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			6.8%			11.7%			16.7%			12.7%			8.0%			10.8%			4.9%			3.1%			1.2%			2.9%

F - 41

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死傷者-径流
百万ドル
						損失とLAEが発生して、純額を保険します
						12月31日までの年度																																				2022年12月31日まで
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022						IBNR総額に報告されたクレームの予想に加えて						報告されたクレーム累計数
						監査を受けていない
2013						$	47.7		$	51.4		$	47.7		$	49.0		$	47.6		$	47.3		$	47.7		$	47.5		$	47.5					$	47.5					$	1.4					1,798
2014									45.8			45.3			47.8			50.9			54.5			56.0			56.0			55.8						55.6						1.3						1,941
2015												33.8			29.4			30.6			34.0			33.8			34.8			34.1						36.6						1.6						1,995
2016															28.6			28.3			36.5			34.7			34.9			34.6						33.8						1.7						2,150
2017																		27.4			30.8			28.2			28.9			28.4						26.7						2.2						1,599
2018																					29.4			23.9			23.0			22.3						21.9						3.3						1,267
2019																								21.1			17.8			18.0						19.4						5.0						961
2020																											11.3			7.6						9.3						3.9						558
2021																														8.2						4.8						2.7						277
2022																																				.6						.1						76
																														合計する						$	256.2

死傷者-径流
百万
						支払済み損失とLAEを累計して、保険純額を保険します
						12月31日までの年度
事故年						2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021						2022
						監査を受けていない
2013						$	7.1		$	19.4		$	35.7		$	40.6		$	42.4		$	43.3		$	43.9		$	44.6		$	44.9					$	45.2
2014									6.4			23.1			29.5			36.4			43.1			46.9			48.5			49.3						51.8
2015												4.3			8.2			14.5			21.4			24.7			27.3			28.9						33.1
2016															3.9			10.2			17.7			22.7			25.4			27.8						28.7
2017																		3.2			9.4			14.6			18.5			21.4						22.5
2018																					3.4			7.4			12.6			14.9						16.3
2019																								3.3			5.8			7.8						12.1
2020																											.8			1.3						3.1
2021																														.5						1.7
2022																																				.3
																														合計する						214.8
2013年までのすべての未済負債、再保険後の純額を差し引く																																				19.4
損失とLAE準備金、再保険後の純額																																				$	60.8

死傷者-径流
			年齢別発生損失とLAEの平均年間賠償率は，再保険後の純額を差し引く
			監査を受けていない
年.年			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
			9.4%			15.4%			17.2%			15.7%			9.0%			7.4%			6.3%			4.3%			2.8%			1.4%

F - 42

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注6第三者再保険

正常な業務中に、箱舟は、第三者再保険会社に何らかのリスクを再保険することによって、災害または他の事件による可能性のある損失を制限することを求める可能性がある。再保険者が再保険契約下での義務を果たさなければ，箱舟は再保険のリスクに責任を負う再保険が保険料と保険料の稼ぎおよび箱舟損失とLAEに及ぼす影響を表にまとめた。

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021
書面保険料：
毛収入						$	1,452.0					$	1,058.7
割譲する						(256.8)						(199.6)
書面による保証金						$	1,195.2					$	859.1
稼いだ保険料：
毛収入						$	1,324.2					$	886.4
割譲する						(280.8)						(249.1)
保険料ばかり稼ぐ						$	1,043.4					$	637.3
損失とLAE：
毛収入						$	814.9					$	442.9
割譲する						(278.5)						(128.1)
純損失と純資産収益率						$	536.4					$	314.8

箱舟社は2022年12月31日までに505.0百万ドルとドル31.1未支払いと支払い済み損失の再保険で回収できる金額は100万ドルです。箱舟社は2021年12月31日まで428.9百万ドルとドル19.5未支払いと支払い済み損失の再保険で回収できる金額は100万ドルです。再保険契約は箱舟の保険加入者に対する責任を解除しないため，箱舟は集中度制限や敷居を適用することで特定の再保険会社に過度に依存することを回避し，再保険残高に関する信用リスクを低減することを求めている。箱舟はその再保険会社に選択的であり，再保険のみを財務状況の良好な再保険会社に手配している。箱舟はその再保険会社の財務力を継続的にモニタリングした。

2022年12月31日現在の箱舟の再保険回収可能額は536.1$を含む百万ドル145.4TPCプロバイダに関連する100万ドルは担保されている。2021年12月31日現在の箱舟の再保険回収可能額は448.4$を含む百万ドル276.8TPCプロバイダに関連する100万ドルは担保されている次の表は，再保険者のA.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)の格付けと回収可能総額のパーセンテージでArkの残りの再保険回収可能総額と純額を示しており，TPCプロバイダに関する金額は含まれていない。

百万ドル						2022年12月31日まで
午前中ベスト視聴率(1)						毛収入						抵当品						ネットワークがあります						全体のパーセントを占める
A+以上						$	190.0					$	—					$	190.0					67.4		%
A-Aまで						75.3						—						75.3						26.7
B++以下、格付けされていません						125.4						108.9						16.5						5.9
合計する						$	390.7					$	108.9					$	281.8					100.0		%

(1) 上記の最適評価は、“A+またはそれ以上”(Superior)、“A-to A”(優秀)、“B++(良好)である。

参照してください付記10-“市政債券保証保険”White Mountain財務保証業務に関連する第三者再保険残高。

F - 43

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預金として入金される再保険契約

ArkはSiriusPointと合計超過損失契約を締結し、この契約は預金法で計算され、他の資産に記録されている。箱舟の年間融資率は3.0%、これは他の収入に記録されています。2021年に箱舟社は$減少を交渉しました31.7SiriusPointと締結された契約の総超過損失のための課税利息を含む百万ドル。2022年12月31日と2021年12月31日まで、SiriusPointでの箱舟の預金の帳簿価値は#ドルで、利息を含めています20.4百万ドルです。

参照してください付記10-“市政債券保証保険”白山財務保証業務に関する預金入金としての再保険契約。

注7債務

 

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までのWhite Mountainの未返済債務を示しています

						十二月三十一日						効き目がある						十二月三十一日						効き目がある
百万ドル						2022						料率率(1)						2021						料率率(1)
HG Globalプレミアムチケット						$	150.0					8.9%						$	—
未償却割引と発行コスト						(3.5)												—
HG Global高級手形、帳簿価値						146.5												—
箱舟2007号付属手形、額面						30.0												30.0
箱舟2021号債券第1弾						41.3												44.2
箱舟2021号債券第2弾						47.0												47.0
箱舟2021号債券第3弾						70.0												70.0
未償却発行コスト						(4.6)												(5.3)
箱舟2021号付属手形						153.7												155.9
箱舟付属手形総額、帳簿価値						183.7						7.6%						185.9						6.9%
Kudu信用メカニズム						215.2						6.1%						225.4						4.3%
未償却発行コスト						(6.9)												(7.2)
Kudu信用ローン、帳簿価値						208.3												218.2
その他業務債務						37.4						6.6%						17.1						7.5%
未償却発行コスト						(.7)												(.3)
その他の業務債務、帳簿価値						36.7												16.8
債務総額						$	575.2											$	420.9

(1) 実際の金利には、債務発行コストの償却の影響が含まれ、適用されるように、元の発行割引も含まれる。

次の表は、2022年12月31日までのWhite Mountain債務の契約返済スケジュールを示しています

百万						2022年12月31日
1年以下の期間で満期になる						$	5.4
2年から3年以内に満期になります						12.6
4年から5年以内に満期になります						30.7
5年後に期限が切れる						542.2
合計する						$	590.9

F - 44

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HG Globalプレミアムチケット

2022年4月29日HG Globalはその$を受け取りました150.0百万額面変動金利保証優先手形(“HG Global優先手形”)。HG Global高級債券は2032年4月に満期になり、利上げは3ヶ月間の保証付き隔夜融資金利(SOFR)プラスに相当する6.3年利率です。融資日5周年後、事前償却トリガが発生しなければ、HG Globalは四半期ごとに元金合計$を支払います15.0毎年百万ドルです。事前償却トリガイベントが発生すると、HG Globalは、使用可能なすべてのキャッシュフローを使用してチケットを償還する必要がある。早期償却トリガイベントには，HG Reが実際に流失状態にある場合がある.HG Globalは融資日5周年後に元金未償還加算利息でHG Global高級手形の全部または一部を償還する権利がある。

2022年6月16日、HGは、HG Global高級手形への利上げリスクを制限するために、2022年7月25日から発効する金利上限協定を締結した。金利上限の名目金額は$である150.0百万ドルで、終了日は2025年7月25日です。参照してください注9 —“派生商品”

HG Global高級手形は、HG Globalが直近の四半期の利息期間に計算すべき利息の8倍の利息備蓄口座を保持することを要求する。2022年12月31日現在、短期投資に計上される利息準備金口座は#ドル31.2百万ドルです。

HG Global高級手形は，HG Global付属会社の株式と他の持分，利息備蓄口座および上記担保のすべての現金と非現金収益を担保とする。HG Globalプレミアムチケットには様々な肯定と否定契約が含まれており，White Mountainはこれらの契約がこのような借金の慣例であると考えている.

HG Global高級手形項下の元金と利息の支払いが関連政府当局が何らかの補償税について源泉徴収した税金を代表する場合，HG Global高級手形は追加金額の支払いを要求し，手形所持者が受け取った金額は源泉徴収税金を徴収していない場合に受け取った金額と同じとする.HG Globalプレミアム債券は追加利息がかかります1.0HG Globalプレミアム債券が非投資レベルの格付けを受けるか、または格付けしなくなった場合、年利率は%となる。

2022年12月31日現在，HG Global高級手形の未償還元本残高は$である150.0百万ドルです。

箱舟付記

2007年3月ゲイルはドルを発行しました30.0Alesco優先融資XII有限会社、Alesco優先融資XIII有限会社とAlesco優先融資XIV有限会社(“箱舟2007年債券第1弾”)に発行された変動金利無担保二次繰延可能利息手形額面は1ユーロ12.0Dekania Europe CDO II plcの百万浮利付属手形(“箱舟2007年債券第2弾”)(“箱舟2007年付属手形”と呼ばれる)。箱舟2007年1期債券は2037年6月に満期になり、変動金利は3カ月期の米国Liborプラスに相当する4.6%です。箱舟2007第2回債券は2027年6月に満期になり、3ヶ月期のEURIBORプラスに相当する変動金利で利息が計算されます4.6%です。2021年箱舟はユーロを返済しました12.0百万ドル13.5返済日の外貨即時為替レートで計算)箱舟2007年債券第2弾の未返済元金残高。 2022年12月31日までの箱舟2007年1期手形の未返済残高は1ドル30.0百万ドルです。

2021年第3四半期ゲイルはドルを発行しました163.33つの独立取引で額面ごとに発行された百万額面浮動金利二次手形で、収益は#ドルです157.8百万、債務発行コストを差し引いた純額。箱舟2021二次債券は私募発行で発行されており，1933年の証券法の登録要求に制限されていない。2021年7月13日箱舟がユーロを発行39.1百万ドル46.3額面変動金利無担保付属手形(“方舟2021号債券第1弾”)。箱舟2021年債第1弾は2041年7月に満期となり、利上げは3カ月期EURIBORプラスに相当する5.75%です。2021年8月11日箱舟社はドルを発行しました47.0百万額面変動金利無担保二次手形(“方舟2021号債券第2弾”)。箱舟2021年債第2弾は2041年8月に満期となり、利上げは3カ月期の米国Liborプラスに相当する5.75%です。2021年9月8日箱舟社はドルを発行しました70.0百万額面変動金利無担保二次手形(“方舟2021号債券第3弾”)。箱舟2021年債第3弾は2041年9月に満期となり、変動金利は3カ月期の米国Liborプラスに相当する6.1%です。発行日満10周年にあたり、箱舟2021号付属債券の金利が引き上げられます1.0年利率です。箱舟は契約満了前に箱舟2021付属債券を全部または一部償還し、未償還元金金額に10年周年または任意の後続利息支払日の利子を償還する権利がある。

F - 45

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箱舟2021付属手形項目におけるすべての元金および利息支払いは、ゲイルの支払能力とバミューダ金融管理局(“バミューダ金融管理局”)の資本要求を遵守することを条件としている。このような条件下で元金と利息の支払いを遅延させることは箱舟違約を構成することではなく、箱舟2021号の付属債券の返済を加速するために手形所持者にいかなる権利も与えず、あるいは方舟2021号の付属債券によっていかなる法執行行動をとることもない。

箱舟2021付属手形項目の元金と利息の支払いがバミューダまたはバミューダのいずれかの政治区画を表す源泉徴収税となった場合、箱舟2021付属手形は追加の金額の支払いを要求し、手形所持者が受け取った金額は、源泉徴収税が徴収されていない場合に受信した金額と同じとなる。箱舟2021号債券第3弾は追加利息を払わなければなりません1.0このようなイベントが救済されるまで，高度な負荷イベントが発生した場合には毎年%である.プレミアム負担事件には、満期になった方舟2021号債券第3弾の支払い義務の履行ができなかったこと、Gailが投資レベルの信用格付けを維持できなかったこと、維持できなかったことがある120Gailバミューダの支払能力資本要求の%は、Gailは債務対資本比率を低く保つことができなかった40%は、ゲイルまたは箱舟の財務情報の提出を遅延させ、支払いの存在を制限するか、または異なるプレミアムロードイベントをもたらす場合、ゲイルの普通株式または箱舟2021債券の第3のバッチと並んだ他の普通株または他の証券の制限支払いまたは配布を行う。

2022年12月31日現在、箱舟2021号債券第1弾の未返済残高はユーロ39.1百万ドル41.32022年12月31日の外貨現金為替レート)によると、2021年の箱舟債券第2弾の未返済残高は#ドルとなる47.0百万ドル、方舟2021号債券第3弾の未返済残高は$70.0百万ドルです。

箱舟予備信用状施設

2021年12月、箱舟は、Gail保険および再保険事業の持続的な成長および拡張を支援するために、約束されていない2つの保証予備信用状融資協定を締結した。予備信用状融資プロトコルはING Bank N.V.ロンドン支店(“ING LOC融資”)と締結され，限度額は#ドルである50.0無担保の上で、シティバンクヨーロッパ会社(“シティバンクLOCローン”)と提携し、限度額は$100.0100万ドルを担保にしています2022年9月、箱舟はロイド銀行企業市場会社(“ロイド社融資”)と追加の未承諾予備信用状融資協定を締結し、限度額は$となった50.0100万ドルを担保にしています

2022年12月31日現在、オランダ国際グループのLOCローンはまだ抽出されていない。2022年12月31日現在、シティバンクLOCローンとロイドLOCローンの未返済元金残高は$53.6百万ドルとドル6.8担保としての百万ドルと短期投資80.3百万ドルとドル10.0百万ドルです。箱舟の保証を約束していない予備信用証融資協定には様々な陳述、保証、チェーノが含まれており、White Mountainはこれらの陳述、保証、およびチェーノがこのような借金の慣例であると考えている

Kudu信用融資とKudu銀行融資

2019年、Kuduはモンロー資本管理コンサルタント会社(Monroe Capital Management Advisors，LLC)と保証のある信用手配(“Kudu銀行融資”)を達成した。2021年3月23日、KuduはKudu Bankローンの代わりに、Kudu Bankローンを返済し、新しい投資と関連取引費用に資金を提供するために、MassMutualと保証された循環信用手配(“Kudu Credit Finance”)を締結した。Kudu信用手配の最高借入能力は#ドルです300.0百万ドルです。Kudu信用計画は2036年3月23日に期限が切れる。Kudu銀行ローンの交換については、Kuduは損失総額を#ドルと確認した4.1百万ドルは、債務発行コストと前払い費用を表し、2021年12月31日までの期間の利息支出に含まれる。

Kudu信用手配の利息は、3ヶ月のLIBORの中の大きい者の変動金利に等しい計算である0.25%に、それぞれの場合に適用される利益差を加算します4.30%です。Kudu信用手配は、制限された現金に含まれる利息準備金口座を保持することをKuduに要求する。2022年12月31日と2021年12月31日まで、利息準備金口座はドルです12.2百万ドルとドル4.5百万ドルです。Kudu信用手配は、Kuduが参加契約に参加した公平な市場価値と特定の口座に保有されている現金との和に対するKuduの未返済残高の比率を維持することを要求する(“LTVパーセンテージ”)より小さい500歳から3歳までは404~6歳で257~8歳で159~10年の割合と0その後の割合。2022年12月31日現在、Kudu所有33%LTVパーセント。

慣例条項と条件によると、Kuduは最初の3年間の使用可能期限内に未引き出しの残高を借り入れることができ、Kudu信用手配下の借入金額が借入基数を超えない限り、借入基数は等しい35条件を満たすKudu参加契約の公正価値の%。条件を満たすKudu参加契約の公正価値を考慮した場合、2022年12月31日現在、未引き出し残高は#ドルとなる45.9百万ドルです。

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次の表は、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日までの年間Kudu銀行ローンとKuduクレジットローンの場合の債務の変化を示しています

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
Kudu銀行融資メカニズム
期初残高						$	—					$	89.2					$	57.0
定期ローン
借金をする						—						3.0						32.2
金を返す						—						(92.2)						—
期末残高						$	—					$	—					$	89.2
Kudu信用メカニズム
期初残高						$	225.4					$	—					$	—
定期ローン
借金をする						35.0						232.0						—
金を返す						(45.2)						(6.6)						—
期末残高						$	215.2					$	225.4					$	—

Kudu信用メカニズムは融資先のすべての財産を保証し、様々な肯定と否定の契約を掲載しており、White Mountainはこれらの契約がこのような借金の慣例であると考えている。

その他業務債務

White Mountainの他の業務部門の未返済元本残高は2022年12月31日現在#ドル36.7100万ドルです5人担保信用手配(総称して“他の業務債務”と呼ぶ)。

コンプライアンス性

White Mountainは2022年12月31日まで、すべての実質的な面でその債務手配下のすべての契約を守っている。

利子

白山社の負債による支払利息総額は#ドルである40.3百万、$20.5百万ドルとドル7.42022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度は100万ドル。白山社が債務のために支払った総利息は#ドルだった30.5百万、$13.9百万ドルと$6.12022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度は100万ドル。

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注8所得税

現行のバミューダ法律によると、当社及びバミューダに登録されている子会社はバミューダ所得税を支払う必要がありません。現行法が変化して課税される場合、1966年のバミューダ免除企業税収保護法では、当社とバミューダに登録されている子会社は、2035年3月31日までにこのような税収を免除すると規定されている。同社は世界各地の他の管轄区に付属会社と支店を設置し、その経営する司法管轄区で税金を納めなければならない。2022年12月31日現在、会社の子会社と支店が課税すべき主要な司法管轄区域はアイルランド、イスラエル、ルクセンブルク、イギリス、米国である

次の表に2022年、2021年、2020年12月31日までの年間所得税(費用)福祉総額を示す

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
当期所得税(費用)給付：
アメリカ連邦政府は						$	(16.9)					$	(4.8)					$	(10.7)
状態.状態						(4.5)						(2.1)						(4.2)
アメリカではない						(7.1)						(2.8)						(.8)
当期所得税給付総額						(28.5)						(9.7)						(15.7)
繰延所得税(費用)給付：
アメリカ連邦政府は						(7.3)						(13.9)						21.0
状態.状態						(1.8)						(7.0)						10.1
アメリカではない						(3.8)						(13.8)						(.6)
繰延所得税の給付総額						(12.9)						(34.7)						30.5
所得税給付総額						$	(41.4)					$	(44.4)					$	14.8

有効料率調節

次の表は、2022年、2021年、2020年に21%の米国連邦法定税率(白山社の世界の大部分の業務の税率)と税前収入(損失)の所得税(費用)収益を使用して計算した税収対帳を示しています

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
アメリカの法定税率で受けた税収割引						$	31.4					$	57.5					$	(138.7)
次のような理由による税金の違い
外国の税引き後の非アメリカ収益を差し引く						(41.2)						(78.2)						74.3
評価免除額を変更する						(19.6)						(2.0)						(26.6)
社員の残金						(6.2)						(5.6)						(4.8)
税金を前納する						(3.1)						(.3)						(5.0)
州税						(2.8)						(7.3)						(8.9)
上級乗組員の報酬						(1.0)						(1.5)						(1.1)
税率が変動する						(.4)						(10.9)						3.1
免税利息と配当金						.2						.2						.8
再編成する						—						—						130.5
備蓄金調整						—						—						1.9
その他、純額						1.3						3.7						(10.7)
税引き前収入の所得税総収益						$	(41.4)					$	(44.4)					$	14.8

税引き前収入の非米国部分は94.4)百万、$(319.0)100万ドルと$327.82022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度は100万ドル。2021年6月10日、イギリスは2023年4月1日以降の会社税率を19%から25%に引き上げる法案を公布した。2021年の間、White Mountainは、より高い税率を反映するために、イギリスでの繰延納税純額を増加させた。2020年の再編収益はMediaAlpha IPOに関する内部再編完了後繰延税金負債の解除に起因する

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税金の支払いと領収書

純所得税(返金)支払総額は#ドル10.3百万、$(0.1)、および$15.92022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度は100万ドル。

繰延税金資産と負債

繰延税項は、財務報告目的のための資産と負債の帳簿価値と税務目的のための金額との一時的な違いによる税収純影響を反映する

次の表は、White Mountainのアメリカ連邦、州、および非アメリカ繰延税金資産と負債の重要な構成要素について概説します

						十二月三十一日
百万						2022						2021
以下の項目に関連する繰延税金資産：
アメリカ連邦と州の純営業と資本 損失繰越						$	85.4					$	85.7
非米国純営業損失を繰り越す						36.1						46.1
奨励的報酬						21.4						14.5
応算利息						8.8						7.8
買収コストを繰延する						8.0						6.4
未実現投資損失純額						4.7						—
税金の繰り越しを免除する						1.8						.2
その他のプロジェクト						.5						.4
繰延税項目の総資産総額						166.7						161.1
減算：推定免税額						94.3						85.6
繰延税項目純資産総額						72.4						75.5
次の項目に関する繰延税金負債：
社員の残金						71.3						60.4
仕入会計						43.9						43.9
投資ベースの差						33.9						26.8
引受を延期する						9.7						4.1
未実現投資純収益						—						10.7
その他のプロジェクト						1.4						1.8
繰延税金負債総額						160.2						147.7
繰延税項目純資産(負債)						$	(87.8)					$	(72.2)

White Mountainの繰延税金資産(負債)は、米国連邦、州、非米国の推定免税額を差し引いた純額であり、非米国の管轄地域と関係がある場合は、年末レートで表示される。

評価税免除額

繰延税金資産の全部または一部が現金化できない可能性が高い場合、White Mountainは繰延税金資産の推定値準備に計上される。期間推定免税額の変動は変動期間の所得税支出に計上される。評価準備またはその変動が必要かどうかを決定する際に、White Mountainは、過去の利益の歴史、将来の利益の予想、繰越および繰越期間、および実行すると税金資産を繰延する戦略のようないくつかの要因を考慮する。いくつかの子会社のいくつかの計画戦略または予想収益は、繰延税金資産全体を利用するのに十分ではない可能性があり、これは、White Mountainの繰延税金資産および税金支出に大きな変化をもたらす可能性がある。

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ドルの中で94.32022年12月31日までの百万推定手当、$56.6米国子会社の純営業損失や他の連邦や州繰延税の優遇された繰延税金資産に関する百万ドル20.4イスラエル子会社の純営業損失その他繰延税収割引に関する百万ドル16.0ルクセンブルク子会社の営業純損失と投資未実現損益純額の繰延税金資産に関する百万ドルと#ドル1.3イギリス子会社の純営業損失に関する百万ドルです。ドルの中で85.62021年12月31日までの百万推定手当、$38.2米国子会社の純営業損失や他の連邦や州繰延税の優遇された繰延税金資産に関する百万ドル25.2ルクセンブルク子会社の営業純損失と投資損益純額を実現していない繰延税金資産に関する百万ドル21.9イスラエル子会社の純営業損失とその他の繰延税金優遇に関する百万ドルと#ドル0.3イギリス子会社の純営業損失に関する百万ドルです。

アメリカです

2022年にWhite Mountainが記録した所得税支出は$7.8White Mountain管理職は現在、残りの繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、White Mountain管理職は現在、残りの繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、他の業務のいくつかの米国業務の繰延税金純資産の評価を増加させている。2021年の間、White Mountain記録の所得税割引は(3.6White Mountain管理職は現在、残りの繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、White Mountain管理職は現在、残りの繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、White Mountain管理職は現在、残りの繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、他の業務のいくつかの米国事業の繰延税金純資産の評価が減少している。

White Mountainが記録した所得税支出は2022年から2021年までの間$である17.5百万ドルとドル7.8BAM繰延税項目の純資産推定免税額の増加を反映するために百万ドル。White MountainはBAMメンバーの黒字入金(“MSC”)に関連する税項支出を計上し、直接非持株権益をこのなどの税項に計上する関連推定値によって変動を準備している。2022年から2021年までの間、BAMはMSCの収入を株式に計上し、その持続的な運営の損失を相殺するために使用することができる。BAMは2022年と2021年にMSCの所得税優遇を$に記録した10.9百万ドルとドル7.5百万ドルと実収黒字の相殺費用。BAMは、White Mountain経営陣が繰延税項目純資産記録の全額推定値に基づいて準備を続けている2022年から2021年までの間、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入が生じるかどうかを決定しないからである。

2022年にWhite Mountainが記録した所得税支出は$4.0いくつかの組合ポートフォリオ(Elementum Holdings LLCを含む)への投資に関する繰延税金資産計上の推定値減少準備と、White Mountain英国持ち株会社米国支店の営業純損失に関する繰延税金資産推定値減少準備の変化を反映するための。White Mountain管理職は、それが繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入を生成するかどうかを決定しない。

2021年にWhite Mountainが記録した所得税支出は$0.6White Mountain英国ホールディングス米国支社の純営業損失に関する繰延税金資産の評価を反映するために準備されている。

アメリカの管轄地域ではありません

2022年から2021年までの間、懐特山記録の所得税優遇は9.2百万ドルとドル1.6繰延税金資産の全額推定額の減少を反映するために、主に外国子会社の減記損失とルクセンブルク登録子会社投資の未実現損失に関連している。

2022年にWhite Mountainが記録した所得税の割引は$1.5White Mountain管理職は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、White Mountain管理職は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、White Mountain管理職は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、あるイスラエルの登録子会社に対する繰延税金資産の推定値が減少している。2021年にWhite Mountainが記録した所得税支出は$1.9White Mountain管理職は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、White Mountain管理職は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、イスラエルに登録されているいくつかの子会社の繰延税金資産の推定準備が増加している。

2022年にWhite Mountainが記録した所得税支出は$1.0White Mountain経営陣は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想されているため、White Mountain経営陣は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、あるイギリス子会社の繰延税金資産に対する全額推定準備が増加している。2021年にWhite Mountainが記録した所得税の割引は$3.1White Mountain経営陣は現在、繰延税金資産を利用するのに十分な課税収入がないと予想しているため、イギリス子会社のいくつかの繰延税金資産の評価額は100万ユーロ減少した。

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純営業損失と資本損失が繰り越す

次の表は、2022年12月31日までの純営業損失と資本損失の繰越、満期日とその繰延税金資産を示している

						2022年12月31日
百万						アメリカです						ルクセンブルク																		イギリス.イギリス						イスラエル						合計する
2022-2026						$	—					$	—																	$	—					$	—					$	—
2027-2031						.2						—																		—						—						.2
2032-2041						250.8						59.5																		—						—						310.3
満期日がない						148.5						—																		4.9						87.2						240.6
合計する						$	399.5					$	59.5																	$	4.9					$	87.2					$	551.1
繰延税項目総資産						$	85.4					$	14.8																	$	1.2					$	20.1					$	121.5
推定免税額						(85.4)						(14.8)																		(1.2)						(20.1)						(121.5)
繰延税項目純資産						$	—					$	—																	$	—					$	—					$	—

アメリカの純営業損失は赤字#ドルを含めて繰り越しています0.61，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000ユーロ；これらの損失の繰越は2028年に満期になるだろう。2022年12月31日まで、イギリスの外国税収控除繰越額は$です1.8100万、満期日はありません。

不確定税収状況

ある特定の税務頭寸の利益の確認は、ある会社がその頭寸の技術価値に基づいて審査した後、その税務頭寸が持続する可能性があると判断したことに基づいている。より可能な確認閾値を評価する際に、White Mountainは、税金状況がすべての関連情報を完全に理解している税務当局によって検討されると仮定しなければならない。確認閾値に達した場合は，以下の値を超える最大利益額で納税状況を測る50最終的に和解時に現れる可能性は%である

白山には2022年12月31日と2021年12月31日まで、未確認の税収割引はない。

White Mountainは、確認されていない税金割引のすべての利息および罰金を所得税料金の一部に分類します。White Mountainは、2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までに、純利息(収入)支出を確認していない。2022年、2022年、2021年、2020年12月31日まで、課税利息はありません。

税務審査

いくつかの非実質的な例外を除いて、白山は2017年までに米国連邦、州、または非米国税務機関の所得税審査を受け入れなくなった。

注9派生商品

HGユニバーサル金利上限

2022年6月16日、HGは、HG Global高級手形への利上げリスクを制限するために、2022年7月25日から発効する金利上限協定を締結した。金利上限の名目金額は$である150.0百万ドルで、終了日は2025年7月25日です。

HGが支払う初期保険料は#ドルです3.3金利の上限は100万ドルです。金利上限協定の条項によると、測定日の現在3ヶ月のSOFR金利が超過した場合3.5%、HGは、決定日の3ヶ月間に相当するSOFR金利を取引相手から受信します3.5%に、この四半期の日数および360日に等しい年間の上限に基づく名目金額を乗じます。2022年12月31日までの3ヶ月間のSOFR金利は4.6%.

HGは公正価値に従って金利上限を派生ツールとして入金し、公正価値変動を今期の収益で確認し、利息支出を計上する。White Mountainは、2022年12月31日までの1年間で、以下の収益を確認した0.8100，000，000ドルは、利息支出内の金利上限の公正価値変動と関連があります。2022年12月31日現在、他の資産記録の金利上限の推定公正価値は#ドルである4.1百万ドルです。White Mountainは金利上限を二次測定基準に分類している。

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注10市政債券保証保険

HG Globalの設立はBAMの創業に資金を提供するためであり，BAMは共通の市政債券保険会社である。HG Globalとその子会社はドル購入を通じてBAMの初期資本を提供した503.0百万のBAM黒字手形

再保険条約

前置反転写

BAMはHG Reと締結された最初の損失再保険協定の締結メンバーであり，この条約によりHG Reが最も多く提供されている15BAMが保証する各市政債券の未償還額面率。資本付加価値債券については、額面は現在の利付債券の推定等値額面に調整される。その見返りにBAMは約60市政債券に保険を提供するために徴収されるリスク割増の%は、割譲手数料を差し引いた純額である。FLRTは永久的な合意であり、条項は指定された期間後に再交渉することができる。2021年の間、BAMとHG Reは、条項を2024年末に再交渉し、その後5年ごとに再交渉する可能性があることに同意した。

フィドゥスRe

BAMは、BAMのクレーム支払いリソースを増加させ、Fidus Reによって提供されることを目的とした担保財務保証超過損失再保険プロトコルの当事者である。

2018年、Fidus Reは#ドルを発行することで資本化された100.0数百万人の保険関連証券(“2018年Fidus Re合意”)。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。これらの保険関連証券はFidus Reから発行され，初期期限は12年、そして呼び出すことができます5年発行した日の後。FIDUS Re 2018年プロトコルにより，FIDUS Re再保険90総損失が$を超える割合165.0BAMの一部財務保証組合(“2018保証組合”)に100万ドルを支払い、総返済額は最高$に達する100.0百万ドルです。FIDUS Re 2018プロトコルは$を超える損失に保険を提供しません276.1百万ドルです。2018年にカバーされたポートフォリオは27BAMは2022年12月31日現在、毛額面のパーセンテージを返済していない。

2021年にフィダスは追加ドルを発行しました150.0百万件の保険関連証券(“FIDUS Re 2021プロトコル”)は，初期期限は12年、そして呼び出すことができます5年発行した日の後。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。FIDUS Re 2021プロトコルにより，FIDUS Re再保険90総損失が$を超える割合135.0BAMの一部財務保証組合(“2021年保証組合”)に100万ドルを支払い、総返済額は最大#ドルに達する150.0百万ドルです。FIDUS Re 2021プロトコルは、#ドルを超える損失に保険を提供しません301.7百万ドルです。2021年にカバーされるポートフォリオには32BAMは2022年12月31日現在、毛額面のパーセンテージを返済していない

2022年第4四半期にフィドゥスは追加ドルを発行しました150.0百万件の保険関連証券(“FIDUS Re 2022プロトコル”)は，初期期限は12年、そして呼び出すことができます7年になる発行した日の後。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。FIDUS Re 2022プロトコルにより，FIDUS Re再保険90総損失が$を超える割合110.0BAMの財務保証組合(“2022年保証組合”)の一部に100万ドルの総返済額を提供する150.0百万ドルです。FIDUS Re 2022プロトコルは、#ドルを超える損失に保険を提供しません276.7百万ドルです。2022年にカバーされるポートフォリオには33BAMは2022年12月31日現在、毛額面のパーセンテージを返済していない。

FIDUS Reプロトコルは預金会計入金を採用しており，いずれの関連融資費用も一般と行政費用に記入されており，再保険入金として必要なリスク移転要求に適合していないためである。

XOLT

2020年1月、BAMはHG ReとXOLTプロトコルを締結した。XOLTによれば、HG ReはBAMが保証する市政債券がニューヨーク州金融サービス部(NYDFS)の単一発行者制限を超えるリスク開放に最後のドル保護を提供する。XOLTの総限度額は2022年12月31日から$である125.0またはいつでも補充担保信託(“補完信託”)の形態で保有する資産。協議は再保険入金として必要なリスク移転要求を満たしていないため、協定は預金会計計算を採用し、いかなる関連融資費用も一般費用と行政費用に記入する

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付属信託基金

HG Reは、前述の信託基金が負う責任に基づいて、いつでも2つの担保信託(補完信託及び第114条に規定する信託(総称して“担保信託”と呼ぶ)に相当する資産の合計限度額に制限されなければならない

BAMはHG ReがFLRTにより支払うべき渡保料(譲渡手数料を差し引く)と同等の現金を月ごとに114条の信託に直接入金する。第114条信託目標残高は、HG Reの未稼ぎ保険料、未払い損失及びLAE準備金(あれば)に等しい。いずれの四半期末においても、条例114の信託残高が目標残高を下回った場合、資金は補充信託から抽出され、条例114に入金され、金額は差額と等しい。任意の四半期末に、条例114信託残高が高い場合102%の目標残高は、条例114信託から抽出され、補充信託に入金される。2022年12月31日と2021年12月31日までの条例114信託残高は#ドル288.6百万ドルとドル250.2百万ドルです。

補完信託目標残高は#ドル603.01，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，任意の四半期末に、補充信託残高が補完信託目標残高を超える場合、超過した部分はHG Reに割り当てることができる。割当は，まずBAM黒字手形の計上利息として譲渡し，次いで現金および/または固定収益証券である

BAM黒字手形は時間とともに返済されるため、BAM黒字手形は補充信託内で現金と固定収益証券で代替される。2022年と2021年12月31日までの補完信託残高は#ドル568.3百万ドルとドル601.8百万ドルです。

2022年12月31日と2021年12月31日現在、担保信託基金が保有する資産は856.9百万ドルとドル852.0$を含む100万ドル503.3百万ドルとドル481.7百万ドルの現金と投資340.0百万ドルとドル364.6百万のBAM黒字手形とドル13.6百万ドルとドル5.7BAM黒字手形の受取利息は百万ドルです

BAM残り手形

2024年までにBAM黒字手形の金利は1年期の米国債金利プラスの変動金利に等しい300基点は，年に1回設定する.2023年までにBAM残り手形の金利は7.7%です。2025年から金利は当時の変動金利に固定されたり8.0%です。BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの適格法定資本および他の資本資源が、その未償還債務、業務計画、および標準プールから与えられた“AA/STRATE”の格付けを継続して支持する場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の元金と利息の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金または利息を支払うことはできない

2022年12月BAMは1ドル稼いだ36.0HG Globalが持っているBAM残り手形の元金と利息の現金は百万ドルを支払います。この支払いでは$24.6百万ドルは補充信託の保有元金の返済です1.0百万ドルは補充信託が持つべき利息の支払い、および#ドルである10.4百万ドルは補充信託以外の課税利息の支払いです

2021年12月BAMは1ドル稼いだ33.8HG Globalが持っているBAM残り手形の元金と利息の現金は百万ドルを支払います。この支払いでは$23.6百万ドルは補充信託の保有元金の返済です0.4百万ドルは補完信託内部への課税利息の支払いであり、#ドルである9.8百万ドルは補充信託以外の課税利息の支払いです。

BAM黒字手形の元本残高は2022年12月31日と2021年12月31日現在$である340.0百万ドルとドル364.6百万ドル、BAM黒字手形の受取利息総額は$157.9百万ドルとドル157.6百万ドルです。

保証義務と保険料

次の表に、2022年12月31日と2021年12月31日までのBAMの保険義務スケジュールを示します

						十二月三十一日
						2022						2021
未完成契約						13,382						12,350
残り加重平均契約期間(年)						10.8						10.8
未返済契約債務(百万ドル)：
元金						$	99,996.9					$	89,196.5
利子						48,880.6						41,486.5
未償還債務総額						$	148,877.5					$	130,683.0
毛未稼ぎ保険料(単位：百万)						$	298.3					$	266.3

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次の表は、2022年12月31日までのBAM未来保険収入のスケジュールを示しています

百万						2022年12月31日
January 1, 2023 - March 31, 2023						$	7.0
April 1, 2023 - June 30, 2023						7.0
July 1, 2023 - September 30, 2023						6.8
2023年10月1日-2023年12月31日						6.7
						27.5
2024						25.9
2025						24.2
2026						22.6
2027						21.0
2028年以降						177.1
未稼ぎの掛け金総額						$	298.3

White MountainのHG Global/BAM部門の2022年、2021年、2020年12月31日までの年間の書面保険料と保険料稼ぎのスケジュールを表に示します

						十二月三十一日
百万						2022						2021						2020
書面保険料：
直接						$	63.8					$	51.0					$	61.5
仮に						1.3						4.6						.2
毛保険料 (1)						$	65.1					$	55.6					$	61.7
稼いだ保険料：
直接						$	28.6					$	23.2					$	19.4
仮に						4.7						3.7						3.4
損をして保険料を稼ぐ(1)						$	33.3					$	26.9					$	22.8

(1)提出期間中に保険料金額を譲ることはありませんが、毛が稼いだ保険料は純保険料と純儲け保険料に等しい。

2022年9月にBAMは100%仮割当シェア再保険契約によれば、#ドルの額面を有する市政債券保証契約の組み合わせを負担します42.5百万ドルです。

2021年1月BAMは100%仮割当シェア再保険契約によれば、#ドルの額面を有する市政債券保証契約の組み合わせを負担します805.5百万ドルです。

2020年第2四半期、BAMは#ドルの市政債券保証契約を担当した36.9仮割当量シェア再保険協定の裏書きを通じて。

これらの再保険協定により負担される契約はいずれも不良ではなく、いかなる契約のための損失準備金も確立されておらず、取引日までも2022年12月31日現在も確立されていない。これらの協定は未来のクレーム開放のみをカバーし、ASC 944-20項目下のリスク移転基準を満たしている保険活動再保険に計上されています

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注111株当たりの収益

White Mountainは、2段階法を使用して1株当たり収益、すなわち普通株と未既得性制限普通株との間に収益を分配することを計算する。この二つの種類の株は1株当たり配当金と収益を平等に共有する。基本的な1株当たり収益額は、帰属していない制限的普通株調整後の発行済み普通株の加重平均から計算される。

次の表に，同社が2022年，2022年，2021年，2020年12月31日までの年度継続運営の1株当たり収益の計算を示す。参照してください注21 —“販売待ち業務と生産停止業務”.

						十二月三十一日までの年度
						2022						2021						2020
基本的に希釈して1株当たりの収益分子(百万単位)
White Mountainの純利益(損失)に起因する 普通株主						$	792.8					$	(275.4)					$	708.7
差し引く：非持続経営の総収入(赤字)、税引き後純額(1)						903.2						(3.9)						(11.8)
差し引く：非持続経営による純損失 非持株権へ						(.7)						1.0						.2
以下の理由による持続的な経営純収益(赤字) 白山社の普通株主						(109.7)						(272.5)						720.3
参加限定普通株に損失を分配する(2)						1.3						3.2						(9.5)
基本と希釈して1株当たり収益(損失)分子						$	(108.4)					$	(269.3)					$	710.8
基本1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額						2,862.4						3,079.0						3,122.2
平均無帰属制限普通株式(3)						(36.2)						(36.5)						(40.8)
1株当たりの基本収益(損失)分母						2,826.2						3,042.5						3,081.4
希釈後の1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額						2,862.4						3,079.0						3,122.2
平均無帰属制限普通株式(3)						(36.2)						(36.5)						(40.8)
希釈して1株当たり収益(損失)分母						2,826.2						3,042.5						3,081.4
基本と希釈後の1株当たり収益(ドル)-持続的な運営：
収益を分配する--発表と支払いの配当						$	1.00					$	1.00					$	1.00
未分配収益						(39.34)						(89.52)						229.69
1株当たりの基本収益と減額後収益						$	(38.34)					$	(88.52)					$	230.69

(1) 非持続経営の純収益(赤字)，税控除後のNSMグループ，非持続経営を売却する純収益(赤字)，税収を控除するNSMグループ，非持続経営を売却する純収益(赤字)，税収を差し引く−シリウスグループがある。参照してください付記21--“販売待ち及び生産停止業務”

(2) White Mountainによって発行された制限株は配当金を獲得するため、参加証券とみなされる。

(3) 発行された制限株は規定された日に帰属する。参照してください付記12--“従業員株式奨励報酬計画”。

次の表に2022年，2022年，2021年と2020年12月31日までの継続経営未分配純収益(赤字)を示す。参照してください付記21-“販売待ち業務及び生産停止業務”.

						十二月三十一日までの年度
百万									2022						2021						2020
純利益が分配されていない--継続的な運営：
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ 制限された普通株式金額を差し引いた純額									$	(108.4)					$	(269.3)					$	710.8
発表された配当金は、制限された普通株式金額を差し引く(1)									(3.0)						(3.1)						(3.1)
未分配純収益(損失)総額は，制限された普通株金額を差し引く									$	(111.4)					$	(272.4)					$	707.7

(1) White Mountainによって発行された制限株は配当金を獲得するため、参加証券とみなされる。

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注12従業員の株式に基づくインセンティブ報酬計画

White Mountainの持分インセンティブ報酬計画は、より長い間、重要な従業員に株主価値を最大化するように奨励することを目的としています。White Mountainは、この目標を追求する最良の方法は、業績賃金計画を利用して、経営陣の財務利益と株主の財務利益を緊密に結びつけることだとしている。White Mountainは、高度に可変な長期報酬を強調することでこれを達成し、この報酬は、当然の福祉ではなく、長年の業績にかかっている。ワイトサンは株式ベースのすべての報酬を支払った。したがって、White Mountainの所有者報酬の計算には、すべての未償還株式ベースの報酬報酬の支出が含まれる

奨励的報酬計画

WTMインセンティブ計画は、White Mountainのキーパーソンや取締役に、株式や非株式に基づく様々なインセンティブ報酬を付与することを規定しています。WTM奨励計画は取締役会の採択を受け、1985年に当社の単一株主の許可を得て、その後1995、2001、2003、2005、2010、2013及び2019年にその株主によって改訂された。この計画によって付与可能な株式ベースのインセンティブには、業績株、制限株、奨励的株式オプション、および非適格株式オプションが含まれる

業績株

業績株は全会社の業績目標を達成した従業員を奨励することを目的としている。履行株式は、指定最大数量の普通株式又は同等額の現金を条件付きで付与する。賞は通常三つ年間サービス期間は、予め指定された業績目標を達成することを条件とし、報酬を支払う際の普通株の時価に基づいて推定される。WTMインセンティブ計画により稼いだ業績株は通常現金で支払われるが、普通株で支払うことも可能である。報酬支出は、関連サービス期間中の報酬の既得部分として確認されます。支払いレベルの範囲はゼロ至れり尽くせり二つWhite Mountainの財務表現によると、最初に付与された株式数を乗じる。パフォーマンス株は、パフォーマンスサイクルが終了した時点で支払われる(通常3年)所定の財務目標が達成された場合。業績株の配当を決定するための業績評価基準は、White Mountain調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの内在的価値の増加である。各株の内在価値は、一般に、ある資産と負債の調整された帳簿価値とWhite Mountainのその基本的な内在価値の推定との間の差額を調整することによって、各帳簿価値を調整することによって計算される。

以下の表に、WTMインセンティブ計画に基づいて付与された業績株の2022年12月31日、2021年、2020年12月31日までの年間の業績株活動を示す

						十二月三十一日までの年度
						2022												2021												2020
百万ドル						目標.目標 性能 株 卓越した						応策 費用.費用						目標.目標 性能 株 卓越した						応策 費用.費用						目標.目標 性能 株 卓越した						応策 費用.費用
期日の初め						40,828						$	42.2					42,458						$	56.3					42,473						$	43.7
支払済または満期株式(1)						(14,625)						(26.4)						(14,336)						(35.2)						(14,070)						(27.7)
新しい贈与						13,225						—						13,475						—						14,055						—
没収とキャンセル(2)						21						(.4)						(769)						.4						—						(.4)
確認済み費用						—						52.1						—						20.7						—						40.7
期末						39,449						$	67.5					40,828						$	42.2					42,458						$	56.3

(1)2022年WTM 2019-2021年業績周期の業績株式支払いは、2022年3月に支払う172目標の%。2018年から2020年までの業績サイクルの2021年WTM業績シェア支払いは、2021年3月に支払います200目標の%。2020年3月に支払われる2017-2019年業績サイクルの2020年WTM業績株式支払範囲は174%から180目標の%

(2)金額には公認会計原則に要求される仮定没収の変化が含まれている。

2022年に白山は13,2252023-2025年実績サイクルの業績シェア。 2021年に白山は授与されました13,4752022-2024年実績サイクルの業績シェア。2020年に白山は14,0552020-2022年の業績サイクルの業績シェア

2019-2021年の業績周期で、当社は普通株を発行します750獲得した業績株と他の獲得した業績株はすべて現金で決済されている。 2018-2020年と2017-2019年の業績サイクルでは、稼いだすべての業績シェアを現金で決済している。発行された業績株が2022年12月31日に帰属した場合、確認すべき追加補償コスト総額は$となります36.7百万ドルは、2022年12月31日までの権利責任発生要因(普通株式価格と配当仮定)に基づく。

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次の表には、2022年12月31日までの各業績サイクルごとにWTMインセンティブ計画によって付与された業績株の流通株と課税費用を示しています

						2022年12月31日
百万ドル						目標業績 未償還株						費用を計算する
パフォーマンスサイクル：
2022 – 2024						13,225						$	11.0
2021 – 2023						13,475						19.7
2020 – 2022						13,350						37.8
小計						40,050						68.5
没収を仮定する						(601)						(1.0)
合計する						39,449						$	67.5

2022-2024年業績サイクルについて、WTMインセンティブ計画により付与された全額を発行実績株に支払う目標業績目標は9調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの内在価値の年平均成長率。年平均成長率は4%以下は費用を支払わず、年平均成長率は14%以上は、支払いにつながります200%.

2021-2023年の業績サイクルについて、WTMインセンティブ計画により付与された全額を発行済み業績株に支払う目標業績目標は8調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの内在価値の年平均成長率。年平均成長率は3%以下は費用を支払わず、年平均成長率は13%以上は、支払いにつながります200%.

2020−2022年の業績サイクルについて、WTMインセンティブ計画により付与された全額を発行実績株に支払う目標業績目標は7調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの内在価値の年平均成長率。年平均成長率は2%以下は費用を支払わず、年平均成長率は12%以上は、支払いにつながります200%.

販売制限株

制限株式は、指定数の普通株の付与であり、通常は34-1ヶ月のサービス期間次の表に国連が支払われていない制限的な株式奨励に関する未確認補償費用を示す2022年、2021年、2020年12月31日までの年間WTMインセンティブ計画では、

						十二月三十一日までの年度
						2022												2021												2020
百万ドル						制限される 株						未償却 発行日交易会 価値がある						制限される 株						未償却 発行日交易会 価値がある						制限される 株						未償却 発行日交易会 価値がある
既得権益ではない
期日の初め						37,850						$	15.9					43,105						$	15.2					43,395						$	16.7
発表されました						13,225						13.8						13,475						16.1						14,055						15.1
既得						(12,725)						—						(17,936)						—						(14,345)						—
没収される						—						—						(794)						(.8)						—						—
確認済み費用						—						(14.2)						—						(14.6)						—						(16.6)
期末						38,350						$	15.5					37,850						$	15.9					43,105						$	15.2

2022年に白山は13,2252025年1月1日に帰属する制限株。2021年に白山は13,4752024年1月1日に帰属する制限株。2020年に白山が発表しました14,0552023年1月1日に帰属する限定株。2022年12月31日までの未償却発行日公正価値は、残りの帰属期間に比例して確認される予定である。

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注13賃貸借証書

White Mountainは主にオフィススペースでレンタル契約を締結した。これらのレンタルは経営的賃貸に分類され、レンタル費用はレンタル期間内に直線原則で確認されます。レンタルインセンティブ措置は、無料賃貸料又は所有者がレンタル改善に対する補償を行い、レンタル開始時に確認し、レンタル期間内に直線的に償却する。レンタル費用とレンタル改善の償却は一般と行政費用で確認されます。White Mountainがこれらの選択権を行使することが合理的に決定されない限り、レンタル期間の延長または更新の選択権に関するリース支払いは、レンタル負債の計算に計上されない

2022年と2021年12月31日現在、使用権(ROU)資産は$25.2百万ドルとドル28.1百万ドル賃貸負債は$27.1百万ドルとドル30.0百万ドルです

White Mountainが2022年と2021年12月31日までの年度連結経営報告書で確認した賃貸費用純額を表にまとめました

						十二月三十一日
百万						2022						2021
レンタル料						$	8.0					$	6.7
差し引く：転貸収入						.7						.4
純賃貸コスト						$	7.3					$	6.3

次の表には、2022年12月31日までのWhite Mountainの経営賃貸契約に関する賃貸負債の契約満期日を示す

百万						2022年12月31日
2023						$	8.7
2024						7.6
2025						5.1
2026						2.8
2027						1.6
その後…						3.9
未割引賃貸支払総額						29.7
減算：現在値調整						(2.6)
リース負債を経営する						$	27.1

以下の表は、報告可能部門別に、2022年12月31日と2021年12月31日までの賃貸関連資産と負債を示しています

						2022年12月31日まで
百万ドル						HG/BAM						箱舟						プリクラ						その他の操作						合計する						加重平均増額借入金金利(1)
ROUリース資産						$	5.7					$	6.6					$	5.8					$	7.1					$	25.2					4.1%
リース責任						$	6.2					$	6.6					$	6.5					$	7.8					$	27.1

(1)残りの賃貸支払いの現在値は、逓増借款金利を用いて賃貸支払いを割引することで決定される。

						2021年12月31日まで
百万ドル						HG/BAM						箱舟						プリクラ						その他の操作						合計する						加重平均増額借入金金利(1)
ROUリース資産						$	7.6					$	7.0					$	6.4					$	7.1					28.1						4.0%
リース責任						$	8.1					$	7.0					$	7.1					$	7.8					$	30.0

(1)残りの賃貸支払いの現在値は、逓増借款金利を用いて賃貸支払いを割引することで決定される。

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注14普通株主権益と非持株利益

普通株を買い戻して解約する

過去数年間、White Mountainの取締役会は会社が市場状況に応じて時々その普通株を買い戻すことを許可した。株式は公開市場で買い戻すこともできるし、個人的に協議した取引で買い戻すこともできる。買い戻し許可には規定された満期日がない。2022年12月31日まで、白山は追加で購入する可能性があります320,550このような取締役会の許可下での株式。また，White Mountainは時々取締役会が単独で許可した入札要約により普通株を買い戻す

2022年に会社は買い戻しました461,256普通株価格は$615.8100万ドル平均株価は$1,335.11その中には129,450取締役会の許可に基づいて$で買い戻す普通株150.9100万ドル平均株価は$1,165.84そして4,011従業員福祉計画によると、従業員所得税の源泉徴収を満たす。また、2022年9月26日、同社は自己入札要約を完了し、この要約で買い戻した327,795普通株を売却し，買い取り価格は$とする1,400.001株当たり、総コストは約$です460.8費用を含めて百万ドルです。

2021年に会社は買い戻しました98,511普通株価格は$107.5100万ドル平均株価は$1,091.29以下の部分で構成されています91,293取締役会の許可に基づいて$で買い戻す普通株100.0100万ドル平均株価は$1,095.37そして7,218従業員福祉計画に基づいて普通株を買い戻し、従業員所得税の源泉徴収を満たす。

2020年に会社は買い戻しました99,087普通株価格は$85.1100万ドル平均株価は$858.81以下の部分で構成されています93,188取締役会の許可に基づいて$で買い戻す普通株78.5100万ドル平均株価は$1,115.51そして5,899従業員福祉計画に基づいて普通株を買い戻し、従業員所得税の源泉徴収を満たす。

普通株式を発行した

2022年までに会社は15,640普通株式は、13,225キーパーソンに限定株を発行し2,415当社取締役に発行した株式です

2021年までに会社は15,066普通株式は、13,475キーパーソンに限定株を発行し1,591当社取締役に発行した株式です。

2020年の間に会社は15,745普通株式は、14,055キーパーソンに発行された限定株は1,440当社取締役に発行された株式及び250MediaAlpha経営陣に発行された株

普通株配当

当社は、2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までに、現金配当金合計$を発表および派遣します3.0百万、$3.1百万ドルとドル3.2百万ドル(またはドル)1.001株当たり普通株)。

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非制御的権益

非持株権益は合併実体における非持株株主の所有権権益を含み、貸借対照表に個別に示されている

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日まで、White Mountainの総株式に含まれる非持株資本残高および各合併エンティティの総株式に占める非持株株主の割合を示している

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万ドル						非制御性パーセント(1)						非持株権						非制御性パーセント(1)						非持株権
BAMは含まれていません
HG Global						3.1		%				$	(.6)					3.1		%				$	8.9
箱舟						28.0		%				247.9						28.0		%				230.7
プリクラ						10.8		%				75.1						2.5		%				12.4
NSM(2)						—		%				—						3.5		%				16.7
他にも						多種多様である						20.4						多種多様である						11.9
合計、BAMは含まれていません												342.8												280.6
BAM						100.0		%				(154.7)						100.0		%				(124.0)
非持株権益総額												$	188.1											$	156.6

(1)非持株率は非持株株主が保有する基本所有権権益(HG Globalを除く)を表し、その中で非持株パーセンテージは非持株株主が保有する優先株所有権を表す。

(2)NSM取引の結果として，NSMは取引終了時に非連続的な運営に分類される.参照してください付記21--“販売待ち及び生産停止業務”

注15法定資本と黒字

White Mountainの保険業務は、その登録地および経営許可証が存在する各司法管轄区域で監督され、監督されている。一般的に、監督管理当局は許可証、支払能力基準、保険料率、保険表、投資、保証金、会計方法、財務諸表の形式と内容、最低資本と黒字要求、配当金及びその他の株主への分配、定期検査及び年度とその他の報告届出などの事項に対して広範な監督と行政権力を持っている。一般的に、そのような規制は株主ではなく、保険加入者を保護するためのものだ

改正されたバミューダ保険法と関連条例(“保険法”)は、バミューダに登録された保険会社の保険業務を管理する。保険法によると、保険会社は、使用可能な法定資本及び黒字を、バミューダ弁済能力資本要求(“BSCR”)モデル又は承認された内部資本モデルを参照して確立された資本増強要求に等しいか又はそれを超えるレベルに維持しなければならない。一般的に、BMAは許可証、支払能力基準、投資、会計方法、財務諸表の形式と内容、最低資本と黒字要求、年度とその他の報告届出などの事項に対して広範な監督と行政権力を持っている。

HG Global/BAM

バミューダ保険法規によると、HG Reは特殊な目的保険会社であり、BMAの監督と監督を受けている。HG Reは2022年12月31日現在、法定資本と黒字#ドルを持っている730.8百万ドルです。特殊目的保険会社として、HG再保険の名目最低規制資本要求は#ドルである1.

BAMの登録地はニューヨークにあり、NYDFSによって規制されている。ニューヨーク州金融保証保険法は金融保証保険者が保証する保証債務に対して単一リスクと総合限度額を規定した。BAM 2022年、2021年、2020年12月31日までの法定純損失は55.0百万、$49.3百万ドルとドル59.3百万ドルです。BAMが規制機関に報告した法定黒字は2022年12月31日現在$283.4100万ドル、BAMがニューヨーク州の金融保証保険ナンバープレートを維持するために必要な最低法定黒字$を超えました66.0百万ドルです。

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箱舟

シンジケート4020と3902は労合社理事会の監督を受けている。箱舟シンジケート管理有限会社(“箱船シンジケート”)はイギリス慎重監督局によって許可され、2000年の金融サービスと市場法案に基づいて金融市場行為監督局によって監督されている。労合社メンバーの保証能力は現金、証券または信用状の形で保証金を提供しなければならず、保証金の金額はイギリス慎重監督局(“PRA”)の資本充足率制度に基づいて決定される。この金額は労合社によって決定され、シンジケートごとにその内部モデルによって計算された支払能力と資本要求に基づいている。また、労合社の資金がすべての損失を補うのに不十分であれば、労合社中央基金は保険加入者に追加の適宜保証を提供する。2022年12月31日現在、箱舟社が労合社で提供している資金は$325.4百万ドルです。

ゲイルはBMAの監督と監督を受けた。Gailは2022年12月31日まで法定資本と黒字$を持っている877.6百万ドルです。BMAで規定されているゲイルの最低法定資本と黒字要求は#ドルである419.72022年12月31日まで。

WM脚輪

WM Outrigger Reはバミューダ保険法規下の特殊な目的保険会社であり、BMAの監督と監督を受けている。2022年12月31日現在、WM Outrigger Reは法定資本と黒字$を持っている204.0百万ドルです。WM Outrigger Reの名目最低規制資本要件は、特殊目的保険会社として#ドルである1.

配当能力

バミューダ法律または任意の他の管轄区の法律によると、White Mountainが留保収益から配当金を支払うことに制限はないが、任意の配当金を支払った後、当社は引き続き満期負債を支払うことができ、当社の資産の可変現価値は依然としてその負債よりも高い。以下は白山保険と再保険子会社の配当能力について説明する

HG Global/BAM

HG ReはBMAの監督と監督を受ける特殊な目的の保険会社であるが、配当金の支払いは監督部門の許可を必要としない。しかしながら、HG Reの配当能力は、BAMのFLRTと保有する担保信託以外の金額に限られる。2022年12月31日現在、HG Re所有9.3百万ドルの現金と投資と111.7担保信託以外に保有するBAM黒字手形の支払利息は百万ドルである。2022年12月31日現在、HG Re所有730.8法定資本と黒字百万元と$856.9担保信託基金が保有する百万の資産。

BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの適格法定資本および他の資本資源が、その未償還債務、業務計画、および標準プールから与えられた“AA/STRATE”の格付けを継続して支持する場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の元金と利息の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金または利息を支払うことはできない。

2022年12月BAMは1ドル稼いだ36.0HG Globalが持っているBAM残り手形の元金と利息の現金は百万ドルを支払います。この支払いでは$24.6百万ドルは補充信託の保有元金の返済です1.0百万ドルは補充信託が持つべき利息の支払い、および#ドルである10.4百万ドルは補充信託以外の課税利息の支払いです

2021年12月BAMは1ドル稼いだ33.8HG Globalが持っているBAM残り手形の元金と利息の現金は百万ドルを支払います。この支払いでは$23.6百万ドルは補充信託の保有元金の返済です0.4百万ドルは補充信託が持つべき利息の支払い、および#ドルである9.8百万ドルは補充信託以外の課税利息の支払いです。

箱舟

12ヶ月の間にGailは4級免許を持つバミューダ保険会社で、最高(I)を行うことができます15前年度法定財務諸表の法定資本総額のパーセンテージ、又は(二)支払最大限度を超えない25バミューダ監督管理当局の事前承認を経ず、その法定資本総額と前年度の法定財務諸表の黒字のパーセンテージ。ゲイルは1ドルまでの資本分配を行うことができます113.22023年には152022年12月31日法定資本の%$754.7100万ユーロは、すべての適切な流動性と支払能力要件を満たし、2022年12月31日の法定財務諸表を提出することが条件である。2022年の間、Gailはその直系親会社に何の配当も支払わなかった。

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注16市場情報を細分化する

2022年12月31日現在、白山通過三つ報告可能な部門：(1)HG Global/BAM，(2)箱舟，(3)Kudu，我々の残りの運営業務，ホールディングス，その他の資産は他の運営に含まれている。White Mountainは，(I)当社の各付属会社および連合会社の業務活動の性質，(Ii)当社の付属会社および連合会社の組織方式，(Iii)特定の付属会社および連合会社を担当する主要なマネージャーがいるかどうか，および(Iv)主要運営決定者および取締役会に提供される資料の組織方式に基づいて支部決定を行っている.白山の各部門間の重大な会社間取引はここで解消されました

NSM取引の結果として，NSMの運営結果は以前に1つの支部として報告されていたが，取引終了時の運営報告書と全面収益表では非持続運営に分類された。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください付記21--“販売待ち及び生産停止業務”

箱舟取引の結果，White Mountainは2021年1月1日現在の財務諸表に箱舟の統合を開始した付記2--“重大取引”を参照。

次の表にWhite Mountain各部門の財務情報を示します

百万						HG Global/BAM(1)						箱舟												プリクラ												他にも 運営						合計する
2022年12月31日までの年度
稼いだ保険料(2)						$	33.3					$	1,043.4											$	—											$	—					$	1,076.7
純投資収益						21.5						16.3												54.4												32.2						124.4
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(105.8)						(55.2)												64.1												(1.6)						(98.5)
実現済みと未実現投資純収益(赤字) MediaAlphaへの投資から						—						—												—												(93.0)						(93.0)
手数料収入						—						—												—												11.5						11.5
その他の収入						4.6						5.0												—												127.2						136.8
総収入						(46.4)						1,009.5												118.5												76.3						1,157.9
損失および損失調整費用						—						536.4												—												—						536.4
保険購入費						11.2						239.4												—												—						250.6
販売コスト						—						—												—												98.6						98.6
一般と行政費用						69.1						123.5												14.4												169.2						376.2
その他無形資産の償却						—						—												.3												4.9						5.2
利子支出						8.3						15.1												15.0												1.9						40.3
総費用						88.6						914.4												29.7												274.6						1,307.3
税引き前収益						$	(135.0)					$	95.1											$	88.8											$	(198.3)					$	(149.4)

(1) BAMは法定会計に基づいてその事務を管理する。BAMの法定黒字にはBAM黒字手形が含まれており，BAM黒字手形の計上すべき利息支出によって減少しない。BAMの法定黒字は，元金や利息を支払ってNYDFSの承認を得て初めて減少する

(2) 箱舟会社のイギリスとバミューダの保証事務所の所在地によると、箱舟会社が稼いだ保険料は$です638.5そして$404.9.

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百万						HG Global/BAM(1)						箱舟						プリクラ												他にも 運営						合計する
2021年12月31日までの年度
稼いだ保険料(2)						$	26.9					$	637.3					$	—											$	—					$	664.2
純投資収益						17.5						2.9						43.9												18.2						82.5
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						(22.9)						16.5						89.9												50.7						134.2
実現済みと未実現投資純収益(赤字) MediaAlphaへの投資から						—						—						—												(380.3)						(380.3)
手数料収入						—						—						—												9.6						9.6
その他の収入						1.5						11.8						.2												90.7						104.2
総収入						23.0						668.5						134.0												(211.1)						614.4
損失および損失調整費用						—						314.8																		—						314.8
保険購入費						8.3						178.0						—												—						186.3
販売コスト						—						—						—												69.3						69.3
一般と行政費用						57.1						115.5						14.5												105.4						292.5
その他無形資産の償却						—						—						.3												4.3						4.6
利子支出						—						7.3						11.7												1.5						20.5
総費用						65.4						615.6						26.5												180.5						888.0
税引き前収益						$	(42.4)					$	52.9					$	107.5											$	(391.6)					$	(273.6)

(1)    BAMは法定会計に基づいてその事務を管理する。BAMの法定黒字にはBAM黒字手形が含まれており，BAM黒字手形の計上すべき利息支出によって減少しない。BAMの法定黒字は，元金や利息を支払ってNYDFSの承認を得て初めて減少する

(2) 箱舟会社のイギリスとバミューダの保証事務所の所在地によると、箱舟会社が稼いだ保険料は$です459.3そして$178.0.

百万						HG Global/BAM(1)												プリクラ												他にも 運営						合計する
2020年12月31日までの年度
稼いだ保険料						$	22.8											$	—											$	—					$	22.8
純投資収益						19.5												29.5												82.0						131.0
実現済みと未実現投資純収益(赤字)						23.7												15.9												(8.8)						30.8
達成されていない投資収益の純額は MediaAlphaへの投資						—												—												686.0						686.0
手数料収入						—												—												8.3						8.3
その他の収入						2.5												.3												13.9						16.7
総収入						68.5												45.7												781.4						895.6
保険購入費						7.0												—												—						7.0
販売コスト						—												—												11.3						11.3
一般と行政費用						56.8												11.8												139.3						207.9
その他無形資産の償却						—												.3												1.3						1.6
利子支出						—												6.0												1.4						7.4
総費用						63.8												18.1												153.3						235.2
税引き前収益						$	4.7											$	27.6											$	628.1					$	660.4

(1)    BAMは法定会計に基づいてその事務を管理する。BAMの法定黒字にはBAM黒字手形が含まれており，BAM黒字手形の計上すべき利息支出によって減少しない。BAMの法定黒字は，元金や利息を支払ってNYDFSの承認を得て初めて減少する。

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百万 選定された貸借対照表データ						HG Global/BAM						箱舟												プリクラ												他にも 運営												販売待ちを持っている						合計する
2022年12月31日：
総投資						$	975.8					$	1,761.9											$	695.9											$	1,736.4											$	—					$	5,170.0
総資産						$	1,058.5		(1)			$	3,486.2											$	825.9											$	2,018.7		(2)									$	—					$	7,389.3
総負債						$	501.8		(2)			$	2,520.9											$	273.3											$	158.3											$	—					$	3,454.3
道ダル白山の共通点 株主権益						$	712.0		(2)			$	717.4											$	477.5											$	1,840.0		(2)									$	—					$	3,746.9
非制御的権益						$	(155.3)					$	247.9											$	75.1											$	20.4											$	—					$	188.1
2021年12月31日：
総投資						$	966.5					$	1,562.1											$	669.5											$	1,059.4											$	—					$	4,257.5
総資産						$	1,044.8		(1)			$	3,027.0											$	727.1											$	1,196.7		(2)									$	1,005.1					$	7,000.7
総負債						$	321.9		(2)			$	2,122.4											$	261.0											$	95.4											$	495.3					$	3,296.0
道ダル白山の共通点 株主権益						$	838.0		(2)			$	673.9											$	453.7											$	1,089.4		(2)									$	493.1					$	3,548.1
非制御的権益						$	(115.1)					$	230.7											$	12.4											$	11.9											$	16.7					$	156.6

(1) HG Global/BAM部門の総資産は、2022年12月と2021年12月現在、#ドル減少を反映している340.0そして$364.6HG Globalとその子会社に発行されたBAM黒字手形、および$157.9そして$157.6BAM黒字手形に関する計算利息。

(2) HG Globalは、White Mountain子会社に支払う優先配当金をWhite Mountainの連結財務諸表からログアウトしなければなりません。分部報告については，HG Global/BAM支部内White Mountain付属会社のHG Global優先配当金に他の業務に含まれる売掛金を相殺し，HG Global/BAM支社内White Mountainの普通株主権益を再計上しなければならない。HG GlobalがWhite Mountain子会社に支払う優先配当金は、2022年12月31日および2021年12月31日までに$です341.4そして$400.5.

注17権益法の条件に合致した投資

White Mountainの権益法合格投資には、Kuduの参加契約、White MountainのMediaAlpha、PassportCard/DavidShield、Elementum Holdings、L.P.およびいくつかの他の非統合エンティティ、私募株式ファンドおよびヘッジファンドへの投資が含まれており、これらの投資のうち、White Mountainは被投資先の運営と財務政策に大きな影響を与える能力がある。

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日まで、権益法の条件に適合した投資の所有権権益と帳簿価値を示している

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万ドル						所有権権益						帳簿価値						所有権権益						帳簿価値
Kudu参加契約(1)						4.1 - 30.0%						$	695.9					3.2 - 32.0%						$	669.5
MediaAlphaへの投資						27.1		%				168.6						28.0		%				261.6
通行証/DavidShield						53.8		%				135.0						53.8		%				120.0
Elementum Holdings L.P.						29.7		%				30.0						29.7		%				45.0
その他権益法の条件に適合した投資は，公正価値で計算する						50.0%以下						84.4						50.0%以下						109.3
その他権益法の条件に適合した投資は，公正価値で計算する						50.0%以上						—						50.0%以上						17.8

(1)所有権権益は一般的に基本所有権権益を指すが、庫都の参加契約を除いて、後者は収入と収益参加契約の形式で存在する非持株権である。

White Mountainは、2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までに、権益法合資格投資から配当金および所得分配$を獲得します68.9百万、$56.2百万ドルとドル95.0100万ドルで、総合業務報告書に投資純収入に記入します

MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlphaの普通株の公開取引株価によって公開価値によって入金され、White MountainはMediaAlphaへの投資を資産負債表上の1つの単独プロジェクトとして報告した。参照してください注2--“重大な取引

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MediaAlphaは2021年12月31日と2020年12月31日までの数年間、重要な子会社とされている。次の表は、2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日までのMediaAlphaの2022年12月31日まで、2021年と2020年までのまとめた財務情報を示しています

						十二月三十一日
百万						2022						2021
貸借対照表データ：
総資産						$	170.1					$	289.8
総負債						$	256.2					$	351.4

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
損益表データ：
総収入						$	459.1					$	645.3					$	584.8
総費用						$	531.5					$	653.8					$	574.2
純収益(赤字)						$	(72.4)					$	(8.5)					$	10.6

次の表は、MediaAlphaを含まないWhite Mountainの権益法投資条件に適合する未合併エンティティの集約財務情報を提供します

						十二月三十一日
百万						2022						2021
貸借対照表データ(1):
総資産						$	2,252.5					$	1,845.7
総負債						$	526.9					$	373.4

(1)White Mountainの権益法に合格した被投資者の財務データは、通常1四半期の報告書より遅れてしまいます。

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
損益表データ(1):
総収入						$	735.3					$	987.4					$	526.5
総費用						$	515.9					$	418.7					$	325.9
純収益(赤字)						$	219.4					$	568.7					$	200.6

(1)White Mountainの権益法に合格した被投資者の財務データは、通常1四半期の報告書より遅れてしまいます。

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注18可変利子実体

BAM

BAMは相互保険会社としてそのメンバーが所有している。BAMはその保険を受けた市政債券保険証書ごとに保険料を徴収する。保険料の一部はMSCであり、残りはリスク割増だ。市政債券払い戻しの場合、MSCは元の発行から得られた一部を再使用することができ、実際には市政債券払い戻し総保険料の償還として使用される。BAMによって保証された債務の発行者はBAMのメンバーであり、彼らのいずれかのBAMが保証した債務が返済されていない限り。メンバーとして、彼らはBAMでBAMの取締役を投票し、発表後に将来の配当を得る権利があることを含む一定の利益を持っている。

BAM黒字チケットが追加の財務支援を提供しない場合、BAMメンバーによって提供されるリスク資本は、その運営に資金を提供するのに不十分であるため、BAMはVIEとみなされる

最初に，BAMとHG ReもFLRTを加えた。HG Reは初回損失保証を提供し、最高15BAMが保証する各市政債券の未償還額面率。資本付加価値債券については、額面は現在の利付債券の推定等値額面に調整される。その見返りにBAMは約60市政債券に保険を提供するために徴収されるリスク割増の%は、譲渡手数料は含まれていない。HG Reは、前述の信託基金が負う責任に基づいて、いつでも第114条の信託及び補充信託に等しい資産の総限度額に制限される。また，FLRTにより，HG Globalの子会社HG Holdings Ltdを指定する権利がある二つBAM取締役会選挙に参加した役員です

BAMはそのメンバーが所有するため，その持分と経営結果は非持株権益に含まれる.しかし、白山会社はその財務諸表にBAMを合併した結果が必要であり、BAMはVIEであり、白山会社はその主要な受益者であるからである

元素.元素

2019年5月31日、白山が買収した30.0Elementumの%有限共同資本は$55.1百万ドルです。ワイトサンはElementumがVIEであることを確認しているが，White Mountainは主な受益者ではないため，Elementumを合併しない.ワイト山の所有権権益はワイト山にElementumの重大な財務と経営活動に重大な影響を与える能力がある。したがって，Elementumは権益法での入金基準を満たしている.White MountainのElementumへの投資は公正な価値を選択した。Elementumの公正価値変動は，実現済みと未実現投資収益(損失)純額に計上されている.White MountainのElementumにおける有限組合権益の最大損失開放は2022年12月31日までに帳簿価値$である30.0百万ドルです

通行証/DavidShield

2018年1月24日白山は50.0PassportCardの合弁パートナーDavidShieldでの%所有権です。取引の一部として、White MountainはPassportCardでの持分を再構成し、White MountainとDavidShieldのパートナーはそれぞれ所有することになる50.0この2つの業務の10%です。この取引を促進するために、White Mountainは、PassportCard/DavidShieldのパートナーの株式によって保証された無利子融資の形態でそのパートナーに融資を提供する。購入総価格です50.0DavidShieldの%資本は$41.8百万ドル、あるいはドル28.3再編成のための融資純額は100万ドルだ

2020年5月7日White Mountainはまた1ドル稼いだ15.0PassportCard/DavidShieldに100万ドルを投資してサポート

進行中の新冠肺炎の大流行を通じて行動する。この取引はWhite Mountainの所有権を増加させた

50.0%から53.8%であるが、White Mountainの取締役会代表または他の投資家権利を含む企業のガバナンス構造に影響を与えない。PassportCardとDavidShieldのガバナンス構造は，White Mountainとその共同投資家に同等の権限を与え，運営に最も影響を与える決定を行うことを目的としている.

この取引の結果として、White Mountain‘sはPassportCard/DavidShield投資に対する会計処理を再評価した。White MountainはPassportCardやDavidShieldの運営を一方的に指導する権限がないため、White Mountainは持株権を持たず、この2つのエンティティを統合しない。White Mountainの所有権は、White MountainがPassportCard/DavidShieldの重大な財務および経営活動に大きな影響を与えることを可能にします。したがって，White MountainのPassportCard/DavidShieldへの投資は権益法下の入金基準に適合している.White MountainのPassportCard/DavidShieldへの投資は、公正な価値を選択します。PassportCard/DavidShield公正価値の変動は，実現した投資収益(損失)純額を計上している.White MountainのPassportCard/DavidShieldにおける持分投資とそのパートナーへの無利子融資の最大損失開口は2022年12月31日までに総帳簿価値$である144.6百万ドルです。

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WM脚輪

2022年第4四半期に、箱舟は特別目的保険会社と独立口座会社に登録されたバミューダ社であり、箱舟が2023年に保険を受けたバミューダ世界財産巨大災害超過損失ポートフォリオに担保再保険保護を提供するOutrigger Re Ltdを設立した。Outrigger Re Ltd.内部では，Gailと再保険合意を達成するために，異なる独立口座を設立して資本化している.2022年12月20日、Outrigger Re Ltd.は、4つの独立口座を代表して、White Mountainと無関係な第三者投資家に無投票権償還可能優先株を発行した。白山を買う100その独立口座WM Outrigger Re発行の優先株の%、価格は$205.0百万ドルです

Outrigger Re Ltd.，WM Outrigger ReはVIEとして決定される.White Mountainは、WM Outrigger Reの主な受益者であり、WM Outrigger Re経済表現に最も影響を与える活動を指導する権限もあれば、損失を吸収したり、見返りを得る権利もあるので、WM Outrigger Reに大きな意味を持つ可能性がある。そこで，White Mountainはその財務諸表にWM Outrigger Reの業績を統合した.WM Outrigger Reの資産はWM Outrigger Reの債務返済にしか利用できず，WM Outrigger Reのどの債権者も当社に対して請求権を持たない.

White MountainはOutrigger Re Ltd.や他の独立アカウントの主な受益者ではない

有限共同企業

White Mountainの有限パートナーシップにおける投資は、通常、有限パートナーシップ企業の利益に実質的な起動権や参加権がないため、VIEと考えられる。白山社はこれらの有限組合企業の運営を一方的に指導する権限がないため、白山会社は主な受益者ではなく、有限組合企業も強固にしない。White Mountainは、有限共同企業における投資のための公正な価値オプションを選択しており、これは、通常、資産純資産値で測定される実際の便宜的な方法である。White Mountainが2022年12月31日までに有限共同企業に投資した最大損失の開放は帳簿価値$140.6百万ドルです。

注19金融商品の公正価値

White Mountainは公正な価値でその金融商品を記録しているが、債務債務を除いて、債務は額面から未償却元の発行割引を引いて債務と記録している。参照してくださいNote 7 — “Debt”.

    以下の表は、これらの金融商品の2022年12月31日と2021年12月31日までの公正価値と帳簿価値を示している

						2022年12月31日												2021年12月31日
百万						公正価値						帳簿価値						公正価値						帳簿価値
HG Globalプレミアムチケット						$	155.7					$	146.5					$	—					$	—
箱舟2007付属債券						$	28.4					$	30.0					$	27.6					$	30.0
箱舟2021号付属手形						$	163.1					$	153.7					$	162.8					$	155.9
Kudu信用メカニズム						$	223.9					$	208.3					$	246.8					$	218.2
その他業務債務						$	38.2					$	36.7					$	17.7					$	16.8

HG Global高級手形、箱舟2007付属手形、箱舟2021付属手形、Kudu Credit Finance及びその他の運営債務の公正価値推定はすでに現金流量割引方法によって決定され、第3級計量とみなされている

White Mountainの投資証券に関する公正価値レベル計測。参照してください付記3-“投資証券”White Mountain派生ツールに関する公正価値レベル計測.参照してください注9--“派生ツール”

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注20引受金とその他の事項

法律や事項がある

ホワイト山と保険業全体は、通常の業務過程において、クレームに関連する訴訟や仲裁、クレーム活動とは無関係または直接関連しない訴訟や仲裁を常に受けている。White Mountainのクレーム活動でよく遭遇する解決事項費用の見積もりは、未払い損失準備金や法的援助準備金に反映されています。参照してください付記5--“損失と損失調整費用準備金”

White Mountainは、非クレーム関連訴訟および仲裁に対するリスクを評価する際に、ASC 450の要求を考慮する。ASC 450は、損失が発生している可能性が高く、合理的に推定することができる場合、訴訟および仲裁のための計算すべきプロジェクトを確立すべきであることを要求する。ASC 450はまた、損失を招いた可能性が高い場合、または合理的な可能性が損失を招いた場合、訴訟および仲裁を開示することを要求する。White Mountainは現在、White Mountainの財務状況、経営実績、またはキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性のある非クレーム関連訴訟はありません。

注21販売待ち業務と生産停止業務

NSM

2022年8月1日、白山はNSM取引を完了した。参照してください注2--“重大な取引”NSM取引の結果として，NSMグループの資産と負債は取引終了前に販売待ち期間として貸借対照表に記載されており，NSMグループの経営結果は取引終了時の経営報告書と全面収益で非持続経営に分類されている.前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する

シリウス集団

白山は2016年4月18日、シリウス国際保険集団有限公司(以下、シリウスグループ)のCM国際プライベート株式会社への売却を完了した。株式会社とバミューダ株式会社(総称して“CMI”)今回の売却で、White Mountainはシリウスグループが要求したある利息控除の損失を賠償し、これらの利息控除はシリウスグループがCMIにシリウスグループを売却する前の時期と関係があり、スウェーデン税務局(STA)はこれを議論している。2018年10月下旬、スウェーデン行政裁判所はシリウス集団がこれらの利息控除の受け入れを拒否した控訴について、シリウス集団に不利な判決を下した。そのため、2018年に白山は1ドルの損失を記録しました17.3販売停止業務純(赤字)収益内の百万ユーロは、これらの利息控除の価値を反映している

2020年12月31日現在、White Mountainの2016年のシリウス集団売却に関する税収賠償責任は1ドル18.7百万ドルです。2021年4月、スウェーデン税務局はスウェーデン行政控訴裁判所に通知し、シリウス集団は控訴で勝利し、利息控除は拒否されてはならない。2021年6月、スウェーデン行政控訴裁判所はシリウス集団に有利な判決を下した。White Mountainは2021年12月31日までの年間で$を記録している17.62020年12月31日までの負債と1.1外貨換算に関する百万ドルの収益

他にも

白山は2021年12月31日まで、他の運営業務のうちの1つをドルに分類した16.1百万ドルの保険ナンバープレート、投資、現金は、保有する販売待ち資産とする。2022年5月12日、別の運営業務をドルで販売19.5“百万と白山”は1ドル記録されました3.7他の事業で百万ドルの他の収入収益を達成した。

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残高および関連項目の集計表を再分類する

販売待ちの純資産を保有する

以下，NSMグループに関する資産と負債をまとめ，販売待ちに分類する.2021年12月31日現在、提出された金額に$は含まれていません16.1何百万人もの保険ナンバープレート、投資、現金は保有する販売先資産に分類され、他の運営業務の一つと関係がある

百万												2021年12月31日
販売待ち資産を保有する
公平な価値で計算される短期投資												$	7.8
現金(制限ドル)89.2)												111.6
保険料と手数料を受け取るべきだ												85.0
営業権とその他の無形資産												725.4
その他の資産												59.2
保有販売資産総額												$	989.0
売却のための負債
債務												$	272.1
保険料を払う												135.9
値段が合うかもしれない												6.8
その他負債												80.5
販売待ち負債総額を保有する												495.3
販売待ちの純資産を保有する												$	493.7

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非持続経営の純収益 

以下は、非持続経営に分類される業務に関する所得税を含む2022年12月31日現在、2021年12月31日現在、2020年12月31日までの経営実績概要である

						十二月三十一日
百万						2022 (1)						2021						2020
収入.収入
手数料収入						$	176.9					$	258.0					$	232.5
その他の収入						48.1						72.4						52.6
総収入-NSMグループ						225.0						330.4						285.1
費用.費用
一般と行政費用						126.8						190.4						179.5
委託手数料の支出						52.9						80.2						75.3
価格の公正価値変動があるかもしれない						.1						1.0						(3.3)
その他無形資産の償却						9.1						35.2						26.7
保有販売資産の損失						—						28.7						—
利子支出						12.1						23.3						22.1
総費用-NSMグループ						201.0						358.8						300.3
非持続経営の税前収益(赤字)−NSMグループ						24.0						(28.4)						(15.2)
所得税給付						(7.6)						5.8						5.7
非持続経営の純収益(赤字)·純税−NSMグループ						16.4						(22.6)						(9.5)
非持続経営業務を売却する純収益 税務-NSMグループ						886.8						—						—
非持続経営業務を売却する純収益 税務-シリウスグループ						—						18.7						(2.3)
非持続経営の総収益(赤字)，税引き後純額						903.2						(3.9)						(11.8)
非持続経営の純損失 非持株権に帰属する						(.7)						1.0						$	.2
非持続経営の総収入 白山の共通点に起因する 株主.株主						902.5						(2.9)						(11.6)
生産停止によるその他の全面収益(赤字) 運営、税引き後純額-NSMグループ						(5.2)						.2						5.9
外貨販売は純収益を換算する 非連続業務、税引き後純額-NSMグループ						2.9						—						—
非持続経営の総合収益						900.2						(2.7)						(5.7)
生産停止によるその他の総合損失 非持株権に帰属する業務						.2						(.1)						(.3)
非持続経営の総合収益 白山の共通点に起因する 株主.株主						$	900.4					$	(2.8)					$	(6.0)

(1) NSM取引の結果として、NSMグループは2022年1月1日から2022年8月1日までの運営結果を発表する。

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非持続的な経営による現金純変化

以下では、2022年、2021年、2020年12月31日までの年度における非連続業務に分類される業務に関する現金純変化をまとめた

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
業務から提供する現金純額						$	38.7					$	42.3					$	35.5
投資活動提供の現金純額						7.1						(56.5)						(124.9)
融資活動のための現金純額						(17.5)						(1.0)						128.8
為替レート変動が現金に与える影響						4.0						.2						(2.8)
期内現金純変動						32.3						(15.0)						36.6
期初の現金残高(#ドルを含む限定現金89.2, $78.4そして$56.3)						111.6						126.6						90.0
NSMグループの販売の一部として販売されている現金(#ドルを含む限定現金)105.1, $0.0そして$0.0)						(143.9)						—						—
期末現金残高(#ドルを含む限定現金)0.0, $89.2そして$78.4)						—						111.6						126.6
キャッシュフロー情報の追加：
支払の利子						$	(12.0)					$	(16.6)					$	(20.9)
納めた所得税純額						$	—					$	—					$	—

非持続経営の1株当たり収益

White Mountainは、2段階法を用いて1株当たり収益、すなわち普通株と非既得性制限普通株との間に収益を分配することを計算する。この二つの種類の株は1株当たりの収益に基づいて平等に共有される。基本的な1株当たり収益額は、帰属していない制限的普通株調整後の発行済み普通株の加重平均から計算される。希釈後の1株当たり収益額も潜在的に薄く発行された普通株純影響の影響を受けている以下の表に、同社の2022年、2021年、2020年12月31日までの非持続経営年度の1株当たり収益の計算を示す

						十二月三十一日までの年度
						2022						2021						2020
基本的に希釈して1株当たりの収益分子(百万単位)
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ						$	792.8					$	(275.4)					$	708.7
マイナス：継続経営の純収益(赤字)						(190.8)						(318.0)						675.2
差し引く：非持株権益による持続可能な経営純損失						81.1						45.5						45.1
以下の理由による生産停止業務総収入(赤字) 白山社の普通株主(1)						902.5						(2.9)						(11.6)
参加限定普通株に損失を分配する(2)						(11.4)						—						.2
1株当たりの収益分子を基本的かつ薄くする						$	891.1					$	(2.9)					$	(11.4)
基本1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額						2,862.4						3,079.0						3,122.2
平均無帰属制限普通株式(3)						(36.2)						(36.5)						(40.8)
1株当たりの基本収益(損失)分母						2,826.2						3,042.5						3,081.4
希釈後の1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額						2,862.4						3,079.0						3,122.2
平均無帰属制限普通株式(3)						(36.2)						(36.5)						(40.8)
1株当たりの収益を薄める分母						2,826.2						3,042.5						3,081.4
基本(損失)1株当たり収益(ドル)-生産停止業務：						$	315.30					$	(.94)					$	(3.72)
希釈(損失)1株当たり収益(ドル)-非連続性業務：						$	315.30					$	(.94)					$	(3.72)

(1) 非持続経営の純収益(赤字)、非持続経営の税引き後純収益(赤字)、非持続経営を売却する純収益(赤字)、非持続経営の税引き後純収益(赤字)、非持続経営の純収益(損失)、税引後シリウスグループの純収益と非持株権益の非持続経営の純損失を含む。

(2) White Mountainによって発行された限定株には配当参加の特徴が含まれているため、参加証券とみなされている。

(3) 発行された制限株は規定された日に帰属する。参照してください付記12：“従業員株式に基づく奨励的報酬計画”

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財務諸表に対する経営陣の責任

 

経営陣は本報告書に掲載された財務諸表の作成と公平な報告書の作成と公正な報告を担当している。財務諸表はアメリカ公認会計基準に従って作成されています。公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産と負債額及び報告期間内の収入と支出に影響するため、管理層に推定と仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

取締役会の監査委員会は完全に独立した合資格の取締役で構成されており、私たちの独立公認会計士事務所の任命と報酬を含む、私たちの会計政策、財務報告、内部統制を監督しています。監査委員会は、彼らが職責を履行することを確実にするために、経営陣、私たちの独立公認会計士事務所、私たちの内部監査人と定期的に会っている。監査委員会はまた私たちの財務報告書を審査することで監督的な役割を果たす責任がある。我々の独立公認会計士事務所及び内部監査士は、管理層が出席又は出席しない場合に、完全かつ制限されずに監査委員会と面会し、財務報告の内部統制が十分であるか否か、及び彼らが注意すべき他の事項を検討することができる。

財務報告の内部統制に関する経営陣の年次報告

 

経営陣は、1934年の証券取引法第13 a-15(F)及び15 d-15(F)条の規定に従って、財務報告に対する適切な内部統制の確立及び維持を担当する。財務報告のいかなる内部統制の有効性にも固有の局限性があり、人為的なミスが発生する可能性があり、内部統制を回避或いは凌駕することを含む。したがって、財務報告を効率的に内部統制しても、財務諸表の作成に合理的な保証を提供するしかない。また，条件の変化や政策やプログラムに対する遵守度の悪化により，ある時点までの有効な内部制御環境が将来的に不十分になる可能性がある.

2022年12月31日現在の白山社内財務報告の内部統制の有効性を評価した。評価には，トレデビル委員会後援組織委員会(COSO)が“内部制御-総合枠組み(2013)”で提案した基準を用いた.この評価に基づき、ホワイト山は2022年12月31日まで財務報告書に対して有効な内部統制を維持していると結論した。

同社の独立公認会計士事務所普華永道会計士事務所は、白山社の2022年12月31日までの財務報告内部統制の有効性を監査し、F−73ページに掲載されている。

2023年2月27日

/s/G.マンニング·ラントリー						/s/リアム·P·カフリー
最高経営責任者 (首席行政主任)						常務副総裁兼首席財務官 (首席財務官)

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独立公認会計士事務所報告

 

白山保険グループ有限公司の取締役会と株主へ。

財務諸表と財務報告の内部統制に関するいくつかの見方

添付されているホワイト山保険グループ有限公司とその子会社(“貴社”)の2022年12月31日と2021年12月31日までの総合貸借対照表、および2022年12月31日までの3年度の各年度の関連総合経営表、全面収益表、株主権益表、キャッシュフロー表を監査し、署名ページ後のインデックスに記載されている関連付記と財務諸表明細書(総称して“総合財務諸表”と呼ぶ)を含む。私たちはまた、会社が2022年12月31日までの財務報告の内部統制、根拠を監査しました内部制御--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会(COSO)協賛組織委員会によって発表されました。

上記の総合財務諸表は、米国公認の会計原則に従って、当社の2022年12月31日および2021年12月31日までの財務状況、および2022年12月31日までの3年度の経営実績およびキャッシュフローを各重大な面で公平に反映していると考えられる。また、2022年12月31日現在、当社はすべての実質的な面で財務報告に対する有効な内部統制を維持しており、その根拠は内部制御--統合フレームワーク(2013)COSOによって発表されます。

意見の基礎

当社経営陣は、これらの総合財務諸表を作成し、財務報告に対する有効な内部統制を維持し、添付されている経営陣財務報告内部統制年次報告に含まれる財務報告内部統制の有効性を評価する。私たちの責任は、私たちの監査に基づいて、会社の合併財務諸表と会社が財務報告の内部統制に対して意見を述べることです。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、会社と独立しなければならない。

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、連結財務諸表に重大なミスがないかどうか、エラーによるものであっても詐欺であっても、すべての重大な点で財務報告に対する有効な内部統制が維持されているかどうかを決定するために、合理的な保証を得るために監査を計画し、実行することを要求する。

我々の連結財務諸表の監査には、連結財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであっても詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれる。これらの手続きは、連結財務諸表中の金額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、合併財務諸表の全体列報の評価も含まれています。我々の財務報告の内部統制の監査には、財務報告の内部統制を理解すること、重大な弱点があるリスクを評価すること、評価されたリスクテストに基づいて内部統制の設計と運営有効性を評価することが含まれる。私たちの監査はまた、私たちがこのような状況で必要だと思う他の手続きを実行することを含む。私たちは私たちの監査が私たちの意見に合理的な基礎を提供すると信じている。

F - 73

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財務報告の内部統制の定義と限界

会社の財務報告に対する内部統制は、公認された会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としたプログラムである。会社の財務報告に対する内部統制は、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産を反映した取引および処分の記録を維持することに関連している、(2)公認された会計原則に従って財務諸表を作成するために取引が必要とされている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣および取締役の許可のみに基づいて行われる、という政策と手続きを含む。および(Iii)財務諸表に重大な影響を与える可能性のある不正買収、使用または処分会社の資産を防止またはタイムリーに発見することについて合理的な保証を提供する。

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.

重要な監査事項

以下に述べる重要な監査事項とは、監査委員会に伝達または要求が監査委員会に伝達された今期の総合財務諸表監査によって生成された事項であり、(I)は、総合財務諸表に対して大きな意味を有する勘定または開示に関連し、(Ii)は、私たちが特に挑戦的で主観的または複雑な判断に関するものである。重要な監査事項の伝達は、総合財務諸表に対する私たちの全体的な意見をいかなる方法でも変えることはなく、以下の重要な監査事項を伝達することによって、重要な監査事項またはそれに関連する勘定または開示について個別の意見を提供することもない。

他の長期投資の推定値は

総合財務諸表付記1及び付記3に記載されているように、当社は運営業務において各他の非持株権を維持し、他の長期投資内に公正価値で入金する。その中で最も重要な投資の公正価値(2022年12月31日まで他の長期投資に分類される)は、PassportCard LimitedとDavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd.(総称してPassportCard/DavidShield“と総称する)1.35億ドル；Elementum Holdings L.P.(”Elementum“)3000万ドル、およびKudu Investment Management、LLCおよびその子会社(総称して”Kudu“)のいくつかの参加契約は、Kudu参加契約総額6.959億ドルの一部を占める。経営陣が開示したように、彼らは割引キャッシュフローモデルを用いてこれらの他の長期投資の公正価値を決定する際に、重大な判断を適用した。これらの評価は，(I)PassportCard/DavidShieldとElementumの将来の収入と収益予測，割引率と端末収入増加率，および(Ii)Kuduクライアントの将来収入と収益の予測，割引率とKuduのある契約に参加する端末キャッシュフロー退出倍数に関する重要な投入の使用に関する.

いくつかの他の長期投資の評価に関連する手続きが重要な監査事項であることを決定する主な考慮要素は、(I)管理層がこれらの他の長期投資の公正な価値を決定するための重大な判断であり、逆に、公正な価値計量に関するプログラムを実行する際の監査人の高度な判断と主観性を招く。(Ii)キャッシュフローモデルの割引に関連する監査証拠の評価および(A)PassportCard/DavidShieldおよびElementumの将来の収入および収益の予測、ならびに(B)Kuduの顧客のKuduのいくつかの参加契約の将来の収入および収益の予測に関する重大な監査作業；および(Iii)監査作業は、専門的な技能および知識を有する専門家の使用に関する

この問題を処理することは、統合財務諸表に対する私たちの全体的な意見を形成するための実行手順および評価監査証拠に関するものである。これらのプログラムには、会社割引キャッシュフローモデルの制御とキー投入の決定を含む、いくつかの他の長期投資の推定値に関する制御の有効性をテストすることが含まれる。他にも，これらのプログラムには，専門的なスキルや知識を持つ専門家に，上記の各投資の独立公正価値範囲の策定に協力してもらい，管理職の見積りと独立策定の範囲を比較することが含まれている.独立推定の作成は、(I)テスト管理層が提供するデータの完全性および正確性、および(Ii)管理層の主な投入の評価に関し、(A)PassportCard/DavidShieldおよびElementumの将来の収入および収益予測、ならびに(B)Kudu顧客のKuduのいくつかの参加契約の将来の収入および収益の予測に関する。

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損失と損失調整費用準備金の建て−箱舟経営支部

総合財務諸表付記1及び付記5に記載されているように、未払い損失及び損失調整支出は、発生したが報告されていない金額の推定を含み、最終損失に対する推定に基づいており、インフレ及びその他の社会及び経済要素の影響を含む。未払い損失及び損失調整費用準備金は、管理層が最終損失及び損失調整費用の最適推定を代表し、適用されれば、推定された残差及び代位権を差し引いて回収される。箱舟運営部門における会社の赤字と赤字調整費用準備金は2022年12月31日現在12億965億ドル。経営陣は様々な公認された精算方法を用いて最終損失と損失調整費用を推定し、これらの精算方法は既知の損失や他の関連情報に適用される。最終損失と損失調整費用は一般に過去に観察されたクレーム発生状況と賠償パターンに基づいて外挿されており，この状況が将来継続することが合理的に予想される。経営陣は、会社自身の経験、特にクレーム発展経験、例えば案件準備金の傾向、クレームの支払いと決済、業務組合と保険限度額の変化および外部市場データは、その準備金を推定する最も重要な情報であり、これらのデータは労合社市場協会、コンサルティング会社、その他の保険と再保険会社から来ていると考えている。重大な損失と災害の最終損失と損失調整費用は、損失事件の既知と予想リスクに基づいて推定される。発生したが報告されていない準備金は、より多くの情報を知っているか、または支払いを行う際に調整される。

箱舟運営部門の損失及び赤字調整費用準備金の推定値に関するプログラムの実行を決定することは重要な監査事項であり、(I)管理層がその推定を制定する際の重大な判断、(Ii)監査師の実行手順及び精算方法に関連するプログラム及び評価監査証拠の評価における高度な主観性及び努力、及び案件準備金の傾向、クレームの支払い及び決済、業務組み合わせ及びカバー範囲の変化に関する投入、及び(Iii)監査は専門技能及び知識を備えた専門家を使用することである。

この問題を処理することは、統合財務諸表に対する私たちの全体的な意見を形成するための実行手順および評価監査証拠に関するものである。これらのプログラムには，他にも，管理職が提供するデータの完全性と正確性，業界データの関連性と信頼性，専門的なスキルや知識を持つ専門家の参加をテストし，(1)管理層が使用する精算方法の妥当性の評価，(2)経営層が会社損失と損失調整費用準備金を決定するための仮定の合理性を評価する，(3)履歴データと赤字発展モデルおよび業界データやその他の基準を利用して準備金をサンプリング独立に推定する，などがある.独立見積もりを制定し、独立見積もりと経営陣が精算して確定した準備金を比較し、損失準備金と赤字調整費用準備金の合理性を評価する。

/s/ 普華永道会計士事務所
ジョージア州アトランタ
2023年2月27日
1999年以来、当社の監査役を務めてきました。

F - 75

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付表I

ワイトサン保険グループ有限会社です。

投資の概要-除外

関係者への投資

2022年12月31日

百万						コスト						携帯する 価値がある						公平である 価値がある
固定期限投資：
アメリカ政府と機関の義務						$	216.6					$	206.4					$	206.4
法団発行の債務証券						1,098.3						1,018.8						1,018.8
市政義務						281.6						258.6						258.6
担保融資と資産支援証券						288.7						254.2						254.2
抵当融資債券						190.8						182.9						182.9
固定期限投資総額						2,076.0						1,920.9						1,920.9
短期投資						925.2						924.1						924.1
MediaAlphaへの投資						—						168.6						168.6
普通株式証券：
普通株式権益証券−工業，その他その他						324.3						334.6						334.6
普通株証券--取引所取引基金						336.3						333.8						333.8
普通株式権益証券総額						660.6						668.4						668.4
その他の長期投資						1,340.8						1,488.0						1,488.0
総投資						$	5,002.6					$	5,170.0					$	5,170.0

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 1

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別表II

登録者の簡明な財務情報

簡明貸借対照表(1)

						十二月三十一日
百万						2022						2021
資産：
現金						$	.1					$	.6
公正価値に応じて計算される固定期限投資						49.2						—
普通株式権益証券は公正価値で計算する						342.8						—
その他の長期投資						49.3						—
公平な価値で計算される短期投資						105.2						6.7
その他の資産						75.3						3.0
合併子会社への投資						3,026.6						3,661.3
総資産						$	3,648.5					$	3,671.6
負債：
子会社への純額に対応する						$	(125.2)					$	104.9
その他負債						27.4						9.6
総負債						(97.8)						114.5
白山会社の普通株株主権益						3,746.9						3,548.1
非制御的権益						(.6)						9.0
負債と権益総額						$	3,648.5					$	3,671.6

(1)これらの簡明な未合併財務諸表は、会社の経営結果、財務状況、現金流量を反映している。White Mountainが持株権を持つ投資は権益法を用いて入金される。権益法により、子会社への投資は会社所有権が子会社公認会計基準の帳簿価値に占める割合に基づいて簡明貸借対照表に計上される。付属会社収入は税引き後純額が簡明経営報告書及び全面収益(損失)表に総合及び未合併付属会社収益における権益を列記している。連結子会社への資本貢献と分配は簡明キャッシュフロー表における投資活動に記載されている。

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 2

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別表II(続)

簡明経営報告書と包括収益(赤字)(1)

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
収入(損失)(実現済み損益を含む)						$	(.4)					$	(.2)					$	(8.7)
費用.費用						67.1						39.0						61.0
経営を続ける税引き前収益						(67.5)						(39.2)						(69.7)
所得税給付						(.9)						—						(.3)
経営継続純収益						(68.4)						(39.2)						(70.0)
連結子会社の収益における権益、税引き後純額						853.8						(257.4)						782.0
操業停止業務の純収益(赤字)、税引き後純額-シリウスグループ(2)						—						18.7						(2.3)
非持株権益の純損失に帰することができる						7.4						2.5						(1.0)
White Mountainの純利益(損失)に起因する 普通株主						792.8						(275.4)						708.7
その他総合収益(損失)、税引き後純額						(3.8)						1.7						1.4
非持続的な経営の他の全面的な収益(赤字) 税額純額-NSMグループ						(5.2)						.2						5.9
売却外貨両替純収益(赤字) 非連続業務、税引き後純額-NSMグループ						2.9						—						—
総合収益(赤字)						786.7						$	(273.5)					$	716.0
非持株権益の総合損失に帰することができる						.9						$	.2					$	(.5)
白山会社の普通株主は総合収益(赤字)を占めるべきだ						787.6						$	(273.3)					$	715.5

(1)これらの簡明な未合併財務諸表は、会社の経営結果、財務状況、現金流量を反映している。White Mountainが持株権を持つ投資は権益法を用いて入金される。権益法により、子会社への投資は会社所有権が子会社公認会計基準の帳簿価値に占める割合に基づいて簡明貸借対照表に計上される。付属会社の収入は税引き後純額が簡明経営報告書および全面収益(赤字)表に付属会社の利益における権益を列記している。付属会社への資本貢献と分配は投資活動において簡明キャッシュフロー表に記載されている。

(2)2021年から2020年までの間、生産停止業務を売却する純収益(赤字)は税引き後純額を含む18.7と$(2.3)は、シリウス集団の販売または税金によって生成される。参照してください備考21-“売却·経営停止のために保有している””.

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 3

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別表II(続)

簡明現金フロー表(1)(2)

						十二月三十一日までの年度
百万						2022						2021						2020
白山会社の普通株主は純収益(赤字)を占めるべきだ						$	792.8					$	(275.4)					$	708.7
費用(貸出)純収益と運営純現金を照合する：
実現済みと未実現投資(収益)損失純額						5.6						.1						10.1
連結子会社は収益を分配していない						(853.8)						257.4						(782.0)
生産停止業務の純損益を売却し，税引き後純額 -シリウスグループ(3)						—						(18.7)						2.3
他の非現金入金項目(4)						(.4)						14.1						19.0
子会社から現金で分配された累計収益(5)						7.0						—						—
その他資産·負債純変動(2)(6)						17.2						(5.7)						(2.5)
運営提供現金純額						(31.6)						(28.2)						(44.4)
投資活動によるキャッシュフロー：
短期投資純変化(2)(7)(8)(9)						1,165.6						17.7						(127.4)
投資証券を購入する						(359.2)						—						(6.7)
投資証券の販売と期限						15.7						—						189.7
付属会社から投資証券を購入する						(14.0)						(26.4)						—
投資証券を付属会社に売却する						—						36.4						—
Elementumが管理するILS基金に前払いした現金						(70.0)						—						—
子会社債務純発行額(TO)(10)						(142.0)						94.0						(44.5)
子会社から債務を純返済する(7)(11)						(15.0)						—						92.6
子会社の純分配(7)(9)						49.3						17.0						29.1
他の経営業務を売却する収益は，売却された現金を差し引く純額は#ドルである0.5 $0.0そして$0.0						19.5						—						—
投資活動提供の現金純額						649.9						138.7						132.8
資金調達活動のキャッシュフロー：
普通株の買い戻しと解約						(615.8)						(107.5)						(85.2)
普通株払いの配当						(3.0)						(3.1)						(3.2)
資金調達活動のための現金純額						(618.8)						(110.6)						(88.4)
年内の現金純減少						(.5)						(.1)						—
年初現金残高						.6						.7						.7
年末現金残高						$	.1					$	.6					$	.7

(1)これらの簡明な未合併財務諸表は、会社の経営結果、財務状況、現金流量を反映している。White Mountainが持株権を持つ投資は権益法を用いて入金される。権益法により、連結子会社への投資は会社所有権が子会社GAAPの帳簿価値に占める割合に基づいて簡明貸借対照表に計上される。連結子会社の収入は、税引き後純額に基づいて簡明経営報告書と全面収益(赤字)表に子会社収益における権益報告とする。連結子会社への資本貢献と分配は簡明キャッシュフロー表における投資活動に記載されている

(2) 2022年には、当社の完全子会社Bridge Holdings、Ltd.(“Bridge”)が当社に合併します。合併は財務諸表の目的の清算とみなされる。整理終了の一部として、Bridgeから会社に大量の非現金残高を移し、期末純権益#ドルを含む3,540.6会社間の受取手形は$です76.4その子会社への投資は$2,003.6固定満期日投資は$28.6普通株式証券は$8.1他の長期投資は$52.2短期投資は$1,358.7他の資産を$に6.0.

(3)2021年と2020年には18.7と$(2.3)は、シリウス集団の販売または税金によって生成される。参照してください備考21-“売却·経営停止のために保有している””.

(4)制限的株式奨励償却は、2022年、2021年および2020年12月31日までに$となる14.0, $14.7そして$16.6非持株権益は純収益(損失)を$とすべきである7.4), $(2.5)および$1.0.

(5) 2022年Bridge統合会社の一部としてBridgeは$を移転しました7.0現金です。

(6)2022年、2021年、2020年、その他の資産と負債の純変化には#ドルも含まれている3.3, $6.5, and $(4.8)売掛金純変動が当社子会社に及ぼす影響

(7)     2021年にBridgeは$を返済しました200.0完全子会社の白山リンカーンホールディングス(“WMリンカーン”)の株式を譲渡することで会社の未済会社間債務を返済し、同社の帳簿価値は#ドルである212.6. The $12.6会社間の債務を超えているのは会社への非現金分配です。また、取引の一部として、会社は#ドルの割り当てを受けた18.0Bridgeから$を含めて17.9短期投資とドル0.1現金です。その取引の後、同社はWMリンカーン社の株式に貢献し、その帳簿価値は#ドルであった212.6，その完全子会社White Mountain Adams，Inc.(以下，WM Adamsと略す)に譲渡する.同社は#ドルも追加出資している42.7WM Adamsに$を含めて37.1短期投資とドル5.6現金です

(8)2020年以内に、当社は#ドルに達する短期投資を非現金で購入します169.6.

(9)当社は2022年に全額付属会社White Mountain Investments(バミューダ)株式会社(“WMIB”)に現金寄付$を提供します51.0WM Adams of$と25.0それは.また、同社は2022年の間に#ドルの非現金寄付金を提供した100.0WM·アダムスへの短期投資です2022年の間に会社は現金分配#ドルを受け取りました116.3HG Globalから$7.7箱舟と$から1.3その完全子会社であるPSCホールディングス(“PSCホールディングス”)からである。2021年に同社は19.7$を含めて19.1短期投資とドル0.6現金は、WMIBからです。2020年の間に会社が受け取った割当額は6.8そして$22.3PSCホールディングスとHG Globalから来た

(10)2022年にBridgeが会社に入社する前にBridgeは#ドルの債務を発行しました69.0会社へ。また、2022年の間に、同社は#ドルの債務を発行した205.0当社の全資付属会社WM Hinson(バミューダ)有限会社及び$に6.0HGユニバーサルへ。当社は2020年以内に非現金方式で債務#ドルを発行します169.6ブリッジへ行きます。短期投資としての債務収益はBridgeに移された。

(11)2022年にBridgeが会社に入社する前に会社は#ドルの債務返済Bridgeを持っています15.0.

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 4

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付表III

ワイトサン保険グループ有限会社です。

保険情報を補充する

			列 A						列 B						C欄						列 D						E欄						列 F						列 G						列 H						列 I						列 J						列 K
			百万 細分化市場						延期する 採掘する 費用.費用						未来.未来 政策.政策 福祉や 損失しました クレームをつける 損失を与えています 費用.費用						労せずして得る 保険料						その他の政策 請求が及ぶ 優位性 対処する						保険料 稼いできた						ネットワークがあります 投資する 収入.収入						福祉や クレームは、 損失と 設置点 費用.費用						償却する 延期された 採掘する 費用.費用						その他の運営 費用.費用						保険料 成文
今までの年：
2022年12月31日
			HG Global/BAM						$	36.0					$	—					$	298.3					$	—					$	33.3					$	21.5					$	—					$	11.2					$	.4					$	65.1
			箱舟						127.2						1,296.5						623.2						—						1,043.4						16.3						536.4						238.3						78.7						1,195.2
2021年12月31日
			HG Global/BAM						33.1						—						266.3						—						26.9						17.5						—						8.3						.4						55.8
			箱舟						100.8						894.7						495.9						—						637.3						2.9						314.8						111.3						64.6						859.1
2020年12月31日
			HG Global/BAM						27.8						—						237.5						—						22.8						19.5						—						7.0						.4						61.7

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 5

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付表IV

ワイトサン保険グループ有限会社です。

再保険

A欄						B欄						C欄						D欄						E欄						F欄
百万ドル 稼いだ保険料						総金額						他の人に割譲する 会社						仮説は自分で 他の会社						純額						パーセント 想定した金額 網にかかる
現在の年度：
2022年12月31日
HG Global/BAM						$	28.6					$	—					$	4.7					$	33.3					14.1		%
箱舟						655.5						(280.8)						668.7						1,043.4						64.1
2021年12月31日
HG Global/BAM						23.2						—						3.7						26.9						13.8
箱舟						556.0						(249.1)						330.4						637.3						51.8
2020年12月31日
HG Global/BAM						19.4						—						3.4						22.8						14.9

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 6

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付表V

ワイトサン保険グループ有限会社です。

評価および合資格勘定

A欄						B欄						C欄												D欄						E欄
												加算(引き算)
百万						年初残高 期間						訴訟費を計上する 費用がかかります						他の人に料金を取る 勘定.勘定						述べた減額(1)						年末残高 期間
今までの年：
2022年12月31日
再保険は金を取り戻すことができる
不良債権準備						$	3.6					$	4.6					$	—					$	(0.4)					$	7.8
2021年12月31日
再保険は金を取り戻すことができる
不良債権準備						2.3						1.3						—						—						3.6

(1)売掛金残高と外貨換算の純入金(解約)を示す。

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 7

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付表VI

ワイトサン保険グループ有限会社です。

財産と傷害保険引受人の補足情報

(百万)

A欄						B欄						C欄						D欄						E欄						F欄						G欄						H欄												第I欄						J欄						K列
						買収を延期する 費用.費用						埋蔵量 未払いの 請求が及ぶ 賠償調整 費用.費用						割引があれば C欄						労せずして得る 保険料						稼いできた 保険料						純投資 収入.収入						請求と請求 費用を調整する 次の理由で招いた費用												償却する 繰延の 保険証書取得 費用.費用						支払い済みです 請求が及ぶ 賠償調整 費用.費用						保険料 成文
従属関係 使用 登録者																																										現在のところ 年.年						この前 年.年
箱舟：
2022						$	127.2					$	1,296.5					—						$	623.2					$	1,043.4					$	16.3					$	588.1					$	(51.7)					$	238.3					$	257.5					$	1,195.2
2021						100.8						894.7						—						495.9						637.3						2.9						336.3						(21.5)						111.3						—						859.1

登録者の明細書は総合財務諸表と付記とともに読まなければならない。

FS - 8