ケネディ·ウィルソンホールディングスが提出しました。

1933年証券法第424条(B)(3)条によれば

依頼公文番号：333-164926

表格10-Kの年報

ケネディ·ウィルソンホールディングスは2023年2月22日、2022年12月31日までのForm 10-K年度報告書を米証券取引委員会に提出した。本願の付録Aを参照されたい。

年次報告に伴ってアーカイブされた証拠物は，本文書の付録Aに添付される.

いくつかの売却証券保有者がケネディ·ウィルソンホールディングス(“当社”)普通株を購入するために最大20，278，690株普通株および4，993，471株承認株式証を発売したことについて、当社は2010年6月11日に発効した改訂S-1表(第333-164926号)の登録説明書(“登録説明書”)を米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出した。2010年6月11日に米国証券取引委員会に2010年6月11日付の目論見書を提出した(時々目論見書を補充する)。

当社証券の任意の潜在投資家は、今回の発行に関する重要な情報が含まれているので、目論見書と本募集説明書の付録全文をよく読んでください。

本募集説明書の副刊及び目論見書は、上記証券の売却証券所持者又はその何らかの譲渡人、質押人、譲受人又はその相続人が上記証券の要約及び売却について交付しなければならない。

ここに含まれる情報は、添付の情報を含み、入札明細書に含まれる情報の部分的に補完および置換されている。本募集定款増刊は株式募集定款及びすべての以前の募集定款増刊と一緒に読まなければならず、そして株式募集定款及びすべての以前の募集定款増刊を参考してある程度保留し、本募集定款増刊中の資料が株式募集定款或いは任意の以前の募集定款増刊に掲載された資料に代わる以外は。

米国証券取引委員会のウェブサイトで、登録説明書、目論見書、本入札説明書補編、およびすべての以前の入札説明書補編のコピー、および会社情報を含む他の書類を無料で取得することができます。登録説明書、目論見書、および本募集説明書のコピーも、会社のウェブサイトwww.kennedywilson.comから無料で取得することができ、または会社に直接要求することができ、住所：投資家関係部、住所：カリフォルニア州ビバリーヒルズ151 S El Camino Drive、カリフォルニア州90212。

上記の文書に加えて、会社は、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govまたは会社のウェブサイトwww.kennedywilson.comで閲覧することができる年度、四半期および現在の報告書、委託書および他の情報を米国証券取引委員会に提出する。

会社サイトに含まれている、または会社のサイトを介してアクセス可能な情報は、本ファイルの一部に属さないとみなされる。

本書類は参考に供するだけであり、売却要約又は購入証券を求める要約を構成してはならず、いかなる司法管区の証券法律に規定されている登録又は資格登録又は資格の前に、いかなるこのような募集又は売却を行うかは不法な証券販売であってはならない。

付録A

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表格10-K

(マーク1)

2022年12月31日までの財政年度

あるいは…。

そこからの過渡期について

依頼ファイル番号：001-33824

ケネディ·ウィルソンホールディングスは

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

エルカミノ通り151番地

カリフォルニア州ベフリー山荘、郵便番号：90212

(主にオフィスアドレスを実行)

(310) 887-6400

(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

______________________________________________________________________

同法第12条(G)により登録された証券：なし

______________________________________________________________________

登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してください

はい、いいえ、☐

登録者がこの法第13節または第15節(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示す。はい、違います

登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13または15(D)節に提出されたすべての報告を提出したかどうか、および(2)このような提出要求を過去90日以内に遵守してきたかどうかを、再選択マークで示す。はい、いいえ、☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す。はい、いいえ、☐

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社か小さい報告会社かを再選択マークで示した。取引法12 b-2規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”の定義を参照してください

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(同法第12 b-2条で定義される)。はい、違います

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する

これらのエラーのより真ん中に再記述があるかどうかを再選択マークで示すには、登録者の任意の幹部が関連中に受信したインセンティブベースの報酬を、第240.10 D−1(B)節に従って回収分析する必要がある

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オキシリー法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいて財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる

2022年6月30日の取引終了時の最後の売却により、登録者の非関連会社が保有する登録者普通株の総時価は約1，966，551，848ドルである。

2023年2月21日現在、発行済み普通株数は137，967，125株である。

引用で編入された書類

本報告第3部は、登録者が2022年12月31日までの財政年度終了後120日以内に提出される2023年6月8日または前後に開催される年次株主総会に提出される最終委託書のいくつかの情報を引用している。

カタログ

 

前向きに陳述する

本報告書と我々が発表した他の報告及び声明で作成された非歴史的事実の陳述は、改正された1933年証券法(“証券法”)第27 A節及び改正された1934年“証券取引法”(“取引法”)第21 E節で指摘された“前向き声明”を構成している。これらの展望性陳述は必ず私たちの上級管理職が私たちの現在の見積もり、予想、予測と予測に基づいて下した判断を反映し、そして現在の未来の業績に影響を与える可能性のある傾向と要素に対する私たちの見方を表現するコメントを含む。“信じる”、“可能”、“予想”、“推定”、“意図”、“可能”、“計画”、“予想”、“プロジェクト”、またはこれらの語の否定、および同様の表現の開示は、前向き陳述を識別することを目的としている

展望性陳述は未来の業績の保証ではなく、未来の事件に対する多くの仮定に依存し、その中の多くは私たちがコントロールできないものであり、既知と未知のリスクと不確定性に関連し、私たちの実際の結果、業績或いは業績或いは業界結果はこのような展望性陳述と明示或いは暗示する任意の未来の結果、業績或いは業績とは大きく異なる可能性がある。私たちは、これらの前向きな陳述に反映されたり、暗示されたりする私たちの計画、意図、期待、戦略、および見通しが合理的だと信じているが、私たちは、説明された取引および事件が上述したように起こることを保証しない(または全く起こらない)。また、本報告には、私たちが経営している業界、市場、サブ市場、部門に関する情報と統計データが含まれています。私たちは様々な第三者ソースと私たち自身の内部推定からこれらの情報と統計データを取得した。これらのソースと推定は信頼できると考えられるが，独立して確認されておらず，その正確性や完全性も保証されていない.

このような前向きな陳述は、本報告でも他の場所でも、本報告の第I部分第IA項で議論されたリスク要因を含むが、本報告の第I部分IA項で議論されているリスク要因を含むが、我々の業務への様々な開示に関連して考慮されるべきである。連邦証券法および米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)の規則および法規が別途要求されない限り、私たちは新しい情報、未来の事件、仮説の変化、または他の理由でいかなる前向き声明を公開更新する義務もない。本報告全体で使用されるいくつかの用語の定義は、第7項“経営陣の財務状況および経営成果の議論および分析”の“非公認会計基準計量およびいくつかの定義”を参照されたい。

第1部

プロジェクト1.ビジネス

会社の概要

ケネディ·ウィルソンは世界的な不動産投資会社です私たちはアメリカ西部、イギリス、アイルランドの増加する市場で質の高い不動産を所有、運営、開発し、私たちの株主とパートナーのための長期的なリスク調整リターンを創出することを目標としている。2022年12月31日までに、230人の従業員が管理する不動産資産の総生産は230億ドルに達し、37，781個の複数世帯型単位(4，994個の賃貸または開発中の単位を含む)、1，170万平方フィートのオフィスビル、1，060万平方フィートの工業面積、390万平方フィートの小売面積(170万平方フィートの賃貸または開発中を含む)、25億ドルの開発、住宅、その他のプロジェクトを含む。2022年12月31日までの1年間で，2022年12月31日現在，我々のAUM内の205億ドルの運営物件には14億ドルの総収入(KWは7.06億ドル)が生じているが，2021年12月31日現在の運営物件は187億ドル，2021年同期の総収入は12億ドル(KWは5.83億ドル)である。我々のグローバルチームは、米国、イギリス、アイルランド、スペイン、ゼ西島に事務所を設置し、2022年12月31日までの年間で、19億ドルの総買収と9.7億ドルの融資投資(KWの所有権権益はそれぞれ51%と5%)、13億ドルの総資産処分と4.128億ドルの融資返済を完了した(KWの所有権権益はそれぞれ40%と9%)。

私たちの世界不動産組合は主に複数のコミュニティ(57%)、商業物件(39%)、ホテルと他の物件(4%)からなり、これは純営業収入(NOI)における私たちのシェアに基づいている。アメリカ西部は私たちのポートフォリオの61%を占めています。重点は西部山地です。これは私たちの最大の世界地域で、アイダホ州、ユタ州、ネバダ州、アリゾナ州、ニューメキシコ州への投資を含めています。私たちはまたワシントン州、カリフォルニア州北部と南部を含む太平洋北西部地域に投資します。ヨーロッパでは、私たちのポートフォリオは主にイギリス(16%)とアイルランド(21%)に集中している

私たちの総合ポートフォリオにおける投資活動(以下の定義)は、複数のホームユニット、オフィスビル、小売、工業空間、およびホテルを所有することに関連しています。我々は，これらの総合物件における所有権権益が我々の総合ポートフォリオ(“総合ポートフォリオ”)業務部門を構成しており，本報告ではこれについて詳細に検討した。

私たちの株主の資本に投資するほか、私たちのパートナーを代表して、私たちの共同ポートフォリオ(“共同ポートフォリオ”)を通じて資本を不動産や不動産関連資産に投資します。この課金資本とは、私たちの合弁企業および混合基金で管理されている第三者の承諾または投資の資本総額であり、資産管理費、建築管理費、買収および処分費用、および/または利息を含むがこれらに限定されない費用を稼ぐ権利がある。2022年12月31日までの有料資本は59億ドルで、2022年12月31日までの1年間で4480万ドルの経常投資管理費を確認しました。私たちの共同ポートフォリオでは、業績配分を得る資格もあります(私たちが管理する共同投資に基づいて基礎投資の累積業績に応じて割り当てられた金額)。2022年12月31日までの1年間に、2110万ドルの業績配分が逆転しましたが、これは私たちが以前に基礎投資の公正価値によって確認したものです。公正価値で保有する資産とその方法の検討については、以下の“公正価値投資”を参照されたい。私たちは通常、自分の資本を株式パートナーと一緒に私たちが管理するこれらの合弁企業と混合基金に投資する

2022年12月31日現在、我々の総合·共同投資グループの以下の重要な指標は以下の通りである

私たちの共同ポートフォリオでは、88%の帳簿価値が公正価値で計算されている。このような合弁企業や混合基金における権益と，我々がこのようなツールから稼いだ費用が，我々の共同ポートフォリオ部分を構成しており，本報告ではこれを詳細に検討した。

私たちの不動産の創出に加えて、開発、再開発、付加価値活動にも従事しており、これらの活動を通じて、キャッシュフローを高めたり、資産を再配置して価値を増加させたりしています。今後3年間で、これらの投資に関する開発プロジェクト費用の総シェアは3.79億ドルと推定される。これらのコストは、通常、私たちの貸借対照表内の現金、パートナーによって提供される資本(適用可能であれば)、投資、および建築ローンのキャッシュフローによって提供される。詳細なアーキテクチャ計画、保証された価格契約及び専門家会社の管理者と人員の監督により、コスト超過リスクを低減した。完成後、建設ローンは一般的に長期担保融資に取って代わられる。より詳細は以下の“発展と再開発”と題する部分を参照されたい。

投資方式

次は私たちの投資方法です

·魅力的な投資環境を決定する国と市場

·ターゲット市場に運営プラットフォームを構築する

·現地情報を開発し、長期的な関係を築くのは、主に金融機関と

·関係や現地知識を利用して独自の投資機会を推進し、場外取引に重点を置いており、これらの取引は長期的に平均以上のキャッシュフローとリターンをもたらすことが予想される

·質の高い資産を獲得し、私たち自身も戦略パートナーとも

·資産を再配置し、買収後のキャッシュフローを向上させる

·活用されていない資産部分の発展機会を模索したり、私たちの全体投資戦略に合った発展資産を買収したり

·公共·個人市場の戦略的現金化を利用することにより、資産や実体価値を評価し、選択的に獲得し続ける

以下の表は、同社の過去5年間の重要な指標を重点的に紹介した

(1)いくつかの非GAAPプロジェクトと米国GAAPとの入金については、“いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください

以下の表は、同社の過去5年間の貸借対照表の指標を重点的に紹介した

次の表は、2022年12月31日から2018年までの年度における、同社の普通株配当の米国連邦所得税における過去の処理状況を示している

業務の細分化

私たちの業務は、2つの業務部分によって定義されています：私たちの総合ポートフォリオ(“総合ポートフォリオ”)と私たちの共同ポートフォリオ(“共同ポートフォリオ”)

·私たちの総合ポートフォリオには、不動産や不動産関連資産への投資が含まれ、バランスシートに統合されています。私たちは一般的に私たちの総合ポートフォリオの資産を持っている

·私たちの共同ポートフォリオは、(I)不動産を担保とした融資を含む、我々が管理する混合基金と合弁企業による不動産および不動産関連資産への共同投資と、(Ii)費用(資産管理費および建設管理費を含むがこれらに限定されない)と、(Iii)私たちが有償資本から稼いだ業績分配とを含む。私たちは一般的に共同ポートフォリオの資産の5%~50%の所有権を持っている。2022年12月31日まで、私たちの加重平均所有権は41%です。

私たちの二つの主要業務部門のほかに、私たちの会社部門には、私たちの会社管理費用と2020年10月に売却される前の物件サービスグループが含まれています

統合ポートフォリオ

私たちの総合ポートフォリオは永久資本ツールであり、不動産キャッシュフローを最大化することに集中している。これらの資産は主に完全資本が所有しており、保有期間が長いことが多く、付加価値資産管理の機会を持つ投資を目指す。私たちは一般的にアメリカ西部のオフィスビルと多家族資産、この細分化された市場におけるイギリスとアイルランドの商業資産に集中しています

以下の非GAAP表は、2022年12月31日と2021年12月31日の歴史的減価償却コストで保有する当社の総合ポートフォリオのまとめ貸借対照表を表しています。この表には、会社の現金やKWH高級手形のようなわが社部門の金額は含まれていません。

(1)2022年12月31日現在および2021年12月31日現在の1.225億ドルおよび1.625億ドルの会社非財産レベル現金は含まれていない。

共同ポートフォリオ

資産とリスクリターン状況に応じて、私たちは共同ポートフォリオ部分で異なるプラットフォームを使用します。

以下の表は我々の共同ポートフォリオ貸借対照表の帳簿価値を表し、主に公正価値で計算され、2022年12月31日と2021年12月31日の対象投資シェアで計算される。共同ポートフォリオは私たちの未合併投資と私たちのローン購入と原始投資で構成されている

独立口座

私たちはいくつかの株式パートナーがいて、私たちは普通のパートナーを務めて、買収、処分、融資、建設管理、その他の費用を含む投資管理費を受け取ります。もし投資が一定のリターンのハードルを超えたら、私たちはまた業績分配を得ることができる。これらの合弁企業である資産管理人や一般パートナー以外にも、私たちはこれらの投資の共同投資家である。私たちの独立口座プラットフォームは資産タイプ、レバレッジとリターン概況、予想保有期間などの投資パラメータを定義した。2022年12月31日現在、私たちが管理している様々な合弁企業における加重平均所有権権益は45%です

混合型基金

私たちは現在4つの閉鎖基金を持っていて、私たちはこれらの基金を通じて投資管理費と潜在的な業績分配を得ている。私たちはアメリカ、ヨーロッパ、中東で投資家を探し、私たちの混合基金に向けてアメリカとヨーロッパに投資することに集中しています。私たちのすべての基金は明確な投資指針、投資保有期間、そして目標収益を持っている。現在、私たちのアメリカ基金は予想保有期間が5~7年の付加価値物件に集中している。私たちのヨーロッパ基金はイギリス、アイルランド、スペインの付加価値商業物件に集中しており、これらの物件の保有期間も5年から7年と予想されている。2022年12月31日現在、私たちが管理する混合基金における加重平均所有権権益は13%である

VHH

私たちのVintage Holdings(“VHH”)パートナー関係を通じて、収入や年齢制限の物件を買収·開発しました。この業務の詳細な議論については、次の多シリーズ部分を参照されたい

投資タイプ

以下は、総合ポートフォリオと共同ポートフォリオを通じて市場投資を細分化した製品タイプである

複数の家庭

著者らは多家族買収の機会を求め、各種の戦略を通じて価値を放出し、機関管理、資産修復、再配置と資本再編を含む。私たちは主に供給が限られ、供給に余裕のある市場のアパートに集中している

2022年12月31日まで、私たちは149軒の多戸建て資産に投資して、その中に11，475軒の総合市価多戸建てマンション、私たちの共同投資グループの14，780軒の市価マンション、そして私たちのVHHプラットフォームの11，526軒の経済適用住宅を含みます。上記の単位口座には不安定さと開発中の単位が含まれている。私たちの最大のアメリカ西部多家族地域は西部山岳地帯(アイダホ州、ユタ州、モンタナ州、コロラド州、アリゾナ州、ニューメキシコ州とネバダ州)と太平洋北西地域(主に大シアトル地区とオレゴン州ポートランド)です。アメリカ西部ポートフォリオの残りの部分はカリフォルニア州北部と南部に位置する。アイルランドで、私たちはダブリンの中心部と郊外に集中している。

私たちの資産管理戦略は、賃貸活動や物件のメンテナンスを推進するために、強力な物件管理チームを設置する必要があります。健康と健康を促進するための便利な施設を増やし、地域や文化活動を祝い、地域住民の生活を改善することも求めている。私たちはまた休憩と社交の空間を統合した

私たちの全世界の多家庭製品の組み合わせは、会議所、ジム、ビジネススイートルーム、屋外遊楽区、プールと犬公園を含みます。最後に，リアルタイム市場データと人工知能に基づくアプリケーションを用いて，現在の市場レンタル料を獲得することを確保する.

複数の家庭--経済適用住宅

私たちのVHHプラットフォームを通じて、私たちは収入や年齢制限に基づく経済適用住宅に集中しています。VHHはこの地域の収入の中央値の50%から60%を占める住民に住宅を予約し、条件に合ったサラリーマン家庭と活発な高齢者に負担できる長期的な解決策を提供し、現代施設を加えて、私たちの伝統的な複数のポートフォリオの象徴である。我々の成功の基礎は，社会支援グループ，放課後計画，交通援助，コンピュータ訓練，健康授業などのプロジェクトを含む，質の高い負担のある住宅の提供と住民生活を豊かにするコミュニティの建設に共同で取り組むことである

VHHは通常、免税債券融資と連邦税収控除を利用して、その投資融資を支援する。私たちはVHH共同企業から50%の運営キャッシュフローと、連邦税収免除または不動産再融資活動から得られた任意の投資分配を得る権利があります

2015年にVHHを買収した時、ポートフォリオは5485単位で構成されていた。VHHポートフォリオは2022年12月31日現在、9，157個の安定したレンタルユニットを含み、他の2，369ユニットは現在、米国西部で安定、開発、または権利を享受している状態にある。私たちは2015年に約8，000万ドルでVHHでの私たちの所有権を買収した。2022年12月31日現在、VHHに1兆218億ドルを追加寄付し、2億679億ドルの現金分配を受けている。VHHは未合併投資であり、私たちは公正価値オプションを用いて計算を行い、2022年12月31日現在、このオプションの帳簿価値は2.723億ドルである。投資期間中、VHHの投資は、2022年12月31日までの年間1.084億ドルを含む2兆685億ドルの公正価値収益を記録した

商業広告

オフィスビル買収に対する私たちの投資方式は投資プラットフォームによって違います。私たちの総合ポートフォリオに対して、私たちは高リセットコストの大型高品質物件に投資したいです。私たちの単独の口座ポートフォリオでは、私たちのパートナーは、場所、融資(未担保財産)、または保有期間を含むが、これらに限定されない、私たちの投資決定の要素であるいくつかの特徴を持っています。私たちが管理するハイブリッド基金では、私たちは通常、私たちの資産管理の専門知識から利益を得ることができる付加価値成分を持つ機会を探します。私たちは普通都心に高層ビルを持つのではなく、都心と郊外市場に近い地域に中低層建築に投資したいです。買収後、物件は市場価値を高めるために再配置されるのが一般的だ。

私たちの工業製品の組み合わせは主にイギリス、アイルランド、スペインと西部山岳地帯にある配送センターで構成されています

私たちの小売組合は不動産のある地理市場によって特徴があります。ヨーロッパでは、商店街の小売、郊外のショッピングセンターとレジャー資産を持っています。これらの資産は主にイギリス、ダブリンとマドリードにあります。アメリカ西部の小売ポートフォリオの中で、私たちは普通雑貨店を中心としたショッピングセンターに投資します。

2022年12月31日まで、私たちは58カ所のオフィスビル物件に投資し、総面積は1170万平方フィートを超え、109カ所の工業物件、総面積は1060万平方フィート、そして39カ所の小売物件、総面積は390万平方フィートで、主にイギリスとアイルランドに投資し、太平洋北西部、南カリフォルニア、スペインとイタリアに追加投資を行った。私たちの総合ポートフォリオは480万平方フィートを超えるオフィス空間と250万平方フィートの小売空間を持っています。私たちの連合ポートフォリオは690万平方フィートのオフィス空間、1060万平方フィートの工業空間、140万平方フィートの小売空間を持っています

発展と再建

私たちはいくつかの開発、再建、そして福祉計画が進行中か計画段階にある。以下の住宅や他の部分で説明する販売待ち住宅プロジェクトとは異なり、これらの取り組みは最終的には資産創出が生じる可能性がある。2022年12月31日まで、2220軒以上の住宅ユニット、40万平方フィートの商業レンタルユニット、150室のホテル客室を積極的に開発しています。これらのプロジェクトが完了すれば、これらのプロジェクトの総資本における会社の推定シェアは約11億ドル(うち約70%が資金を獲得した)となり、私たちは既存の株式、第三者持分、プロジェクト販売、税収信用融資、担保債務融資によって資金を調達することが予想される。これは、ピーク資本の代表ではなく、プロジェクト期間中の総資本を表し、投資期間のいかなる分配も考慮されていない。私たちと私たちの株式パートナーはこれらのプロジェクトを完成させる義務がなく、権利手続きによって価値を増加させた後にそのような資産を処理することができます。これらの投資の詳細については、本報告における経営陣の財務状況および運営結果の検討および分析における“流動性と資本資源--開発·再開発”と題する章を参照されたい

不動産債務投資

私たちは複数のパートナーを持つ世界的な不動産債務プラットフォームを持っている。2022年3月、私たちは世界債務プラットフォームを60億ドル以上に拡大することを発表した。私たちのグローバル債務プラットフォームには、保険と主権財分野のパートナーが含まれており、米国、イギリス、ヨーロッパの不動産債務資本構造全体の中で投資機会を探し、これらの管轄区に位置する良質な不動産を担保とした融資を目指している。私たちの資産管理会社としての役割では、私たちは管理プラットフォームの通常費用を稼いでいる。現在、私たちのグローバル債務プラットフォーム投資は、何のレバーも使用せずに行われ、私たちの共同ポートフォリオを通じて投資されています。

2022年12月31日現在、私たちは39件の融資の権益を持っています。そのうち87%は変動金利で、担保はアメリカ西部とイギリスにあり、平均年利率は10.0%、未返済元金残高(UPB)は24億ドル(うち私たちのシェアは1.551億ドル)です。私たちのいくつかのローンは、もしそれらが利用されれば、私たちの融資残高を増加させる追加的な資金約束を含む。私たちの世界債務プラットフォーム上のすべてのローンは履行されており、契約の約束に従って支払われている。金利収入(開始、脱退、延期費用を含む)に加えて、これらの融資投資を管理する常習資産管理費をパートナーから稼ぐ。

私たちの現在のローン組合は契約履行ローンに集中している。しかし、市場状況が悪化すれば、借り手の信用品質の悪化による契約残高以下の価格で融資組合を買収する機会が多くなることが予想される。このようなローンは私たちが基礎不動産担保の価値に基づいて引き受けます。このようなローンの割引購入価格により、現金決済や不動産所有権獲得による融資の短期的な現金化が求められ、一般的に実現される。したがって、借り手の信用の質は、私たちがこのような投資の回収リスクを評価するために重要ではない。

ホテル

私たちは最初に合併と連合ポートフォリオの各ホテルで債務利息を獲得し、これらの債務を利用して不動産の所有権を得ることができた。これらの物件は，我々が社内の異なるプラットフォームを利用して物件や株主にどのように付加価値を与えるかの例である

私たちは2022年12月31日まで、アイルランドダブリンに合併運営するホテルを持ち、265室のホテルを持っています。また、私たちの共同ポートフォリオには、ハワイコナの150室の客室を含む5つ星リゾート開発プロジェクトがあり、2023年下半期に開業する予定です。

住宅やその他

場合によっては、権利のための土地、完成地、都市充填住宅用地、および部分的な完成と完成のための住宅プロジェクトを含む住宅買収の機会を求めることができる。いくつかの収入を得ることができる買収プロジェクトには、隣接するブロックが私たちが当然の活動を行うことができ、または場合によっては発展または再発展の機会を提供することができる

このグループには、有価証券を持つ投資基金と私募株式投資を含む流動非不動産投資への投資も含まれている。

2022年12月31日まで、私たちは15件の投資を持っています。主にハワイとアメリカ西部に位置する97の住宅ユニット/土地と3770エーカーの土地を含みます。2022年12月31日現在、これらの投資の総資産価値は2.243億ドルであり、このような投資における会社の加重平均所有権は76%である。これらの投資は、土地位置の適切な権利を得ることから売却単位/地域まで異なる完了段階にある

価値投資を公正に承諾する

        

2022年12月31日現在、未合併投資(総資産の25%を占める)への投資のうち21億ドル、または88%が公正価値を推定して保有している。2022年12月31日まで、累計公正価値収益は5.461億ドルであり、現在保有している公正価値未合併投資21億ドルの帳簿価値の26%を占めている。私たちのVHHへの投資は、私たちが見積もり公正価値で持っている最大の未合併投資であり、2022年12月31日と2021年12月31日までにそれぞれ2兆723億ドルと1兆579億ドルを保有している。公正価値変動には、物件及び関連住宅ローン債務の基本価値変動、及び非ドル建て投資の外貨変動(任意のヘッジ控除)がある。2022年12月31日までの年度中に，9350万ドルの公正価値収益と未合併投資の業績配分を確認した

公平な市価を推定する際に、当社は2つの方法を用いて不動産を推定する、すなわち現金フロー分析と直接資本化方法である。

割引キャッシュフローモデルは，買手の観点から将来のキャッシュフロー(端末価値を含む)を推定し，市場割引率を用いて現在値を計算する.分析中の保有期間は通常10年である。10年の保有期間は、市場参加者の一般的な不動産購入価値の推定と一致しているが、これらの保有期間はより短くなる可能性があり、これは投資の所在構造の寿命に依存する。キャッシュフローには保有期間終了時の販売純収益の予測が含まれており、この予測を用いて市場回復資本化率を算出する。

直接資本化方法の下で、会社は現在と未来の収入流に対して市場由来の資本化率を採用し、テナントの空き或いは無料期間に対して適切な調整を行う。これらの資本化率と未来の収入流は比較可能な財産と賃貸取引から来ており、評価における重要な投入とされている。その他の考慮要素は賃貸約の詳細、計画、建築と環境要素を含み、これらの要素は不動産に影響を与える可能性がある。

当社はまた、独立不動産評価会社によるその一部投資の推定値(“評価評価”)を利用しており、ある投資構造は定期的(通常毎年)に推定する必要がある。すべての評価評価は当社が審査と承認します。

投資公正価値を推定する正確性は正確には決定できず、活発な市場の見積もりと比較することで確認することもできず、現在の資産または負債を現在販売または直ちに清算することができない可能性もある。また、いかなる公正価値計量技術にも固有の不確定性が存在し、使用する基本的な仮定の変化は、資本化率、割引率、流動性リスクと将来の現金流量の推定を含み、公正価値計量金額に重大な影響を与える可能性がある。不動産のすべての推定値は主観的判断に関連しており、不動産の実際の市場価格は売買取引における独立した当事者の協議によってしか決定できない。

次の表は、2022年12月31日までの不動産資産使用の投入範囲を示している

債務を評価する際、ケネディ·ウィルソンが重要と考えている要素は債務期限、担保価値、市場融資と価値比率、市場金利と利差及び投資実体の信用品質である。ケネディ·ウィルソンがこのような投資に使う信用利差は1.22%から7.25%まで様々だ

将来のキャッシュフローの額と時間の不確実性を考慮して、会社の開発プロジェクトには活発な二級市場がなく、既製の市場価値もない。そのため、会社が会社の発展プロジェクトの公正価値を確定するには推定を判断し、広く使用する必要がある。したがって、将来のキャッシュフローがより予測可能になる前に、同社は通常、予測公正価値として投資コストを使用する。また，その開発プロジェクトの公正価値は，そのような投資が既製市場に存在する場合に使用される価値と大きく異なる可能性があり，会社が最終的に実現可能な価値とは大きく異なる可能性もある.もし会社が清算強制売却または清算売却中の投資を要求された場合、その現金化は会社の記録の価値をはるかに下回る可能性がある。また、市場環境の変化や投資期間中に発生する可能性のある他の事件は、これらの投資が最終的に実現した収益や損失を現在の分配の推定値に反映されている未実現収益や損失とは異なる可能性がある。

持続的なマクロ経済状況は、例えば、高インフレ、各国中央銀行の金利引き上げ、高インフレ、為替変動の抑制、新冠肺炎の大流行、ロシアとウクライナ間の持続的な軍事衝突、ロシアへの国際制裁に限らず、景気後退への懸念を高め続け、私たちの業務業績と運営に変動をもたらしている。金融市場の長期的な低迷や衰退は、世界的にも地元の米国でも、私たちが事業を展開している他の国/地域でも、会社が保有する投資の公正な価値に影響を与える可能性がある。これらの状況の急速な発展、流動性と不確定性のため、当社は公正価値計量に関する情報が未来に重大な変化が発生する可能性があり、表明しない可能性があると予想している

2022年12月31日までの年度及び将来期間の業務·運営·キャッシュフローと財務状況への実際の影響。

価値創造

私たちの差別化と独特な投資方式は私たちが株主のために価値を作るための基盤だ。私たちの投資理念は3つの核心的な基本面に基づいています

·我々のグローバルな足跡と相補的な投資·投資管理業務を利用して、世界各地で魅力的な投資市場を探す。

·多くの不動産製品タイプに選択的に投資する機会は、キャッシュフローやリスク調整後の資本収益率を最大化することを目標としている。

·資産を積極的に管理し、株主や顧客に安定的で予測可能で増加していくキャッシュフローを提供することを目的としています。

ケネディ·ウィルソンは次のように株主に価値を創造することができます

·多くの市場で魅力的な不動産資産を識別·買収することができ、一部の原因は、成熟したグローバル業界関係ネットワークが大量の自営取引、特に金融機関との関係を推進しているからである。これは私たちが多くの魅力的な機会を維持して発展させることで価値を作ることができる

·私たちの運営専門は、困っている不動産所有者や流動性を求める融資者との取引、または管理の不備や賃貸不足の資産を購入し、機会を再配置することを含む、資産およびキャッシュフロー価値を増加させることができると考えられる日和見主義投資に集中することができます

·私たちの投資先に造地地域を作ることができました。そこでは、直接投資や開発の取り組みで特定の都市に複数の投資を行うことができ、地域への興味をさらに推進することができます

·多くの場合、これらの投資は、リセットコスト未満または最近比較可能な販売価格で得られ、平均総リターンを達成する機会を提供する。多くの場合、これは、資産表現に基づく付随的権益(私たちにはパートナーがいる)のような顕著な追加のリターンをもたらす可能性がある。

·金融機関との長期的かつ深い関係により、金利低下および/または不動産高による借金を増加させ、キャッシュフローを獲得し、新たな投資に利用することができるようになりました(通常は付加価値計画を実施した後)

·私たちが第三者資本を引き付けることができるのは、パートナーのために市場よりも高いリターン、地理的市場および投資製品タイプの多様性を創出する能力があり、基金、個別口座、および株式パートナーを通じて取引を手配する柔軟性があるからです

·不動産は周期的であることが分かっている。私たちの管理チームは多周期方法を採用して、私たちの資産管理を全世界の多くの不動産業界で多元化を実現させ、同時に健康な流動性状況と十分な資本ルートを維持する。

競争優位

私たちは私たちの投資と投資管理戦略を実行するための独特なプラットフォームを持っている。投資と投資管理プラットフォームの組み合わせは、独立または投資に集中している他の不動産バイヤーや資産管理会社と比較して、いくつかの競争優位性を提供し、優れたリスク調整後のリターンを発生させることが可能である。我々の投資戦略は、密集した資産管理、レンタル、再配置、再開発、日和見主義資本の使用によって著しい付加価値潜在力を提供する投資に重点を置いている。私たちは全方位的なサービス、投資志向の構造で、業界内の他の会社とは異なるようにしています

私たちの競争優位性には

·取引経験：私たちの高級管理チームは平均25年以上の不動産経験を持ち、平均20年近く一緒に仕事と投資をしています。上級管理チームのメンバーは、会社とそのキャリア全体の中で、米国、イギリス、アイルランド、スペイン、イタリア、日本の異なる経済周期で300億ドルを超える不動産投資を買収、開発、管理している。

·幅広い関係と調達ネットワーク：我々の関係を利用して魅力的な市場内外取引を探す.また，上級管理チームと我々の買収チームは，米国西海岸およびイギリス，アイルランド，スペイン，イタリア，日本のほぼすべての主要大都市市場で取引されている。彼らの現地での存在とこれらの市場での名声は、不動産在庫の主要保有者、特に不動産産業全体の金融機関と重要な関係を築くことができるようにした

·専門知識の構築と実行速度：私たちがこれまでに完成した買収は、直接不動産投資、合弁企業、株式や経営組合に関連する取引所、融資への参加、長期所有権を目指す様々な資本組合の不良融資や不良担保融資投資を含む様々な形態をとっています。買収、処分、融資取引を迅速に実行し、開始し、創造的に構築できる名声を確立したと信じています。

·戦略的パートナーシップ：私たちの関係や取引経験を通して、様々な会社や機関と様々な戦略的パートナーシップを構築することができました。これらのパートナーシップの中で、取引中のパートナーと高度に協力して一致しています。加えて、私たちは様々な方法で買収を組織し、私たちの戦略パートナーの需要を満たすことができ、私たちの経験と多才なので、私たちは様々な形の資本を得ることができます

·運用を強化するための垂直統合プラットフォーム：私たちは、アメリカ、イギリス、アイルランド、スペイン、ゼ西島の12つの事務所に230人の従業員を持っています。私たちは不動産投資の実際の操作方法を持っており、不動産や資産管理、賃貸、建築管理、開発、投資販売に現地の専門知識を持っており、これらの専門知識は選定されたサブ市場への投資に成功できると信じている。

·計算されたリスク負担：不動産経済学の徹底した研究と、市場動態とリスク管理戦略の批判的な理解に基づいて、私たちの投資に保証を提供します。私たちは私たちのすべての買収について深い敏感性分析を行った。この分析は賃貸料、吸収期間、運営費用、金利、脱退価値と保有期間の変化を含む各種の経済状況に適用される。私たちはこの分析を使用して私たちの規律的な買収戦略を作る。

·経営陣と株主の同盟：2022年12月31日現在、私たちの役員と役員とそれぞれの付属会社は合計で約14%の普通株流通株を持っています。私たちの管理チームの会社における所有権の権益のため、その利益は会社の普通株主と一致し、私たちは私たちの所有と管理の投資に対して所有者心理を持たせます。

不動産業界は周期的だ。不動産周期は通常、株式と債務資本の可用性、借入コスト、賃貸料レベルと資産価値を含む多くの要素の影響を受ける。私たちの戦略は、これらの異なる不動産サイクルの中で、私たちの株主とパートナーのために資産価値と実体価値の強力な記録を作った。

業界の概要

主な投資市場

アメリカ西部

2022年、米国経済は通貨政策の大きな変化に適応し始めた。Federal Reserve(Federal Reserve)は2018年以来、初めて2022年にそのキー連邦基金の金利を引き上げ始め、年末に425ベーシスポイント利上げし、上昇しているインフレを相殺することを目的としている。2022年第4四半期のGDPは年率2.9%に低下したが、全国の失業率は年初の3.9%から3.5%に改善された。金利の急速な上昇により、米国不動産取引市場は下半期に大幅に低下し、Real Capital Analyticsのデータによると、第4四半期の取引量は60%以上低下した。スタンダードプール500指数で評価すると、米国株式市場は2008年以来最悪の年を経験しており、FRBが過激な政策を実施し始めたことと、米国経済が衰退の潜在的リスクに直面していることが原因である。

2022年、賃貸住宅に対する全体的な需要が強く維持されているため、多世帯部門の賃貸料は引き続き強力に増加している。住宅を持つ高コストにより、上昇しつつある担保ローン金利が需要をさらに推進し、国内移民モデルは、借家者が引き続き高コスト都市を離れ、より負担のある市場に入ることを示している。しかし、金利や貸借コストの上昇により取引量が低下し、2022年第4四半期の多世帯住宅取引量は前年同期比約70%低下した。金利が安定した場合、投資量は反発する見通しで、機関投資家はより多くの債務資本を獲得することが予想されるため、2022年第4四半期も様子見状態にある。2023年には新たな供給が増加すると予想されているが、米国の賃貸住宅の長期供給は依然として不足しており、世邦魏理仕は2035年までに米国には約350万戸の新住宅が必要になり、需要に追いつくと予測している。ケネディ·ウィルソンのアメリカの多くの住宅グループは主に郊外市場の花園スタイルのコミュニティから構成されています。シアトル周辺地域での有意義なポートフォリオのほか、同社はその市価ポートフォリオを山州に移しており、ここは現在単位数で計算されている最大の市価地域であり、主にユタ州、アイダホ州、ネバダ州の資産を含んでいる

オフィスの見通しは、新冠肺炎変異体と2022年従業員のオフィス復帰能力の影響を受け続けている。2021年第4四半期に比べ、2022年第4四半期のオフィスビル投資額は66%低下した。2023年には一流の初級オフィスビルと

二次空間です。混合作業スケジュールは，居住者が様々な便利施設，新たな理想的な技術，柔軟に配置された省エネルギー職場の提供に集中しているため，広く採用されている。ケネディ·ウィルソンのアメリカ事務所は主に南カリフォルニアと大シアトル市場にあります。アメリカ事務所の大部分は会社の共同投資部門を通じてパートナーと共同所有しています

ハワイ

ハワイ経済は新冠肺炎疫病の負の影響を受けたが、依然として強力に回復している。2022年にハワイへの観光客数は930万人で、2021年より37%増加した。ハワイの豪華不動産市場は2022年に力強い成長を始めたが、金利上昇に伴い取引量が鈍化し、2022年の総売上高と取引量は2021年比で約22%低下した。しかし、ハワイの不動産価値は2022年の各段階で上昇し続けている。ハワイの見通しは依然として楽観的で、2023年には1000万人近くの観光客が見込まれる。

アイルランド

2022年のアイルランドのGDP増加率はEUの中で最も強く、10.1%に達すると推定されている。経済協力開発機構は、今後2年間のアイルランドのGDP増加率は欧州の主要経済体の中で最も高いと予測している。

2022年の不動産投資額は約60億ユーロに達し、記録があって以来2番目に強い年となった。2022年に記録された総投資額は2021年より9%増加し、10年平均43億ユーロより40%近く増加し、不確定なマクロ経済背景を考慮すると強い数字である。62%の投資は機関投資家からのものであり、外国投資家は取引量の68%を占めており、これはアイルランドが魅力的な世界の不動産市場であることを示している。

ダブリンオフィスの吸収量は2022年に250万平方フィートを超え、その60%が2022年下半期に発生し、雇用主が実体オフィスの将来に自信を持っていることを示している。主要な都市中心賃貸料は2021年の1平方フィート57.50ユーロから1平方フィート65.00ユーロに上昇し、2023年には安定を維持すると予想される。

アイルランドの多家族部門は依然として支配的な投資部門であり、2022年の全取引の33%を占めている。ダブリン賃貸市場の持続的な需給不足により、2023年には平均賃貸料価格がさらに上昇することが予想される。

イギリス.イギリス

英国の年間GDPは2021年に7.4%増加した後、2022年には4.1%増加したと推定される。米国の傾向と同様に、イギリスの消費者物価指数(“CPI”)は12月に引き続き上昇し、10.5%に達した。2023年2月初めまで、基本金利はすでに50ベーシスポイント上昇し、4%まで上昇し、全体のCPIインフレはすでに小幅な反落を始め、今年の残り時間内に低下する可能性があり、これはエネルギーと他の商品価格の過去の動向の結果である。英国の労働市場は依然として強く、2022年12月31日の失業率は3.7%と推定されている。

2022年第4四半期、イギリス商業不動産投資は2022年9月末の134億GBから101億GBに低下し、24.9%低下し、第4四半期の10年四半期平均より6%高く、10年四半期平均より32%低かった。配置資金は均等で、国内投資は49%、国際投資は51%を占めた。

ロンドン東南部事務所については、2022年の30億GBの年間取引量は5年35億GBの年平均取引量より14%低下し、2021年より30%低下した。M 25市場全体の空き率は現在11.2%であり、環比はやや低下している

工業·物流部門では、2022年第4四半期の総投資額は15億GB(2022年第3四半期に比べ39%低下)であり、多プロジェクトは投資の26%にとどまり、2022年第3四半期の41%を下回った。2022年第4四半期の吸収量は1470万平方フィートで、2022年第3四半期とほぼ同じで、5年四半期平均より5%低い。しかし，2022年通年の占有者面積は6580万平方フィートであり，2021年の記録高値より25%低下したが，記録以来2番目に活躍した年である

英国の小売業では、経済的向かい風は2022年下半期に強いことが証明され、取引量を27.5億GB(2021年同期比33%減)に抑えたのに対し、2022年上半期の高取引量は35.8億GB(2021年同期比11%増)だった

環境、社会、ガバナンス(ESG)

ケネディ·ウィルソンのESG方法は、その業務戦略と一致しており、すなわち、私たちの資産の内在的価値を最大化し、私たちのポートフォリオにおいて、私たちの主要な利益関係者と長期的な社会、環境、および経済的価値を提供するために努力している。我々の目標は、ESG要因をキーサービスフローに統合し、我々のサービスに最も関連する4つのESG支柱をフレームワークとした測定、管理、および監視方法に基づいて、リソースを最適化し、良い場所を創造し、コミュニティを構築し、責任を持って運営することである。このフレームワークの詳細な情報は，我々のESGサイト(esg.kennedywilson.com)上で見つけることができる(そのサイトのアドレスはハイパーリンクとして利用するつもりはなく，我々のサイトに含まれる情報や我々のサイトからアクセスする情報も本出願の一部とするつもりはない)

取締役会のESG委員会(“ESG委員会”)は、機会およびリスク管理戦略を含む会社のESG計画を監視する。ESG委員会の主な重点分野は、

·会社のESG関連報告および開示を含む、会社のESG戦略、挙動、および政策を監督および審査する。

·給与委員会との協力、企業の文化·人的資本管理戦略、取り組み、政策を監督·審査し、包括性、多様性、株式努力を含む

·監査委員会と協力して、ケネディ·ウィルソンのESG事務に影響を与えるリスク管理と監督計画および業績に関する材料を監督する。

ESG委員会はケネディ·ウィルソンの経営陣を監督するグローバルESG委員会も担当している。グローバルESG委員会は、当社の総裁と取締役会のMary Ricksが議長を務め、会社のESG責任とコミットメントを管理し、会社のESG戦略を実現するためにプログラムや優先事項の策定と実施を担当する。

グローバルESG委員会は、企業およびその投資に適用される既存および将来の重大なESG関連法律法規の遵守状況を監視し、これらの法律および法規が業務運営に大きな影響を与えること、目標市場を調整するために適切な世界的ESG優先事項を設定すること、交付進捗を監視すること、およびESGと投資家および他の利害関係者とのコミュニケーションを支援することに重点を置いている。グローバルESG委員会は、米国と欧州の2つの実行レベルのESG委員会によってサポートされており、各委員会は、それぞれの地域でESG政策および戦略を実施することに重点を置いている。

ケネディ·ウィルソンの意図は、機会とリスクを含むESG要因を会社、基金、個人資産レベルで管理することであり、穏健なプログラムをその投資過程のすべての段階に統合することを目標としている。当社のポリシーは、その会社のサイト(https：//www.kennedywilson.com/Corporation-Responsibility)で見ることができ(本サイトのアドレスはハイパーリンクとして使用することは意図されておらず、当社のサイトに含まれる情報や当社のサイトから取得可能な情報も本届出ファイルの一部とするつもりはありません)、ESG、反差別、反ハラスメント、報復、人身売買、奴隷、詐欺予防、データセキュリティ、データプライバシーに関するガイドラインやルールをカバーしています

人的資本管理

会社の概況と価値

私たちは非官僚主義的で、チームワークを志向した柔軟な組織だ。私たちは創業文化を提唱し、私たちの核心は集中、高業績のチームであり、彼らは職場での卓越した表現と共通の影響力願望によって盛んに発展している。

職場の多様性

私たちは多様な企業文化を維持し、性別、社会経済的背景、教育、人種の平等を祝い、促進するために努力している。これは、異なる観点や歴史的観点をよりよく表現することができ、会社の様々なレベルに新しい考えをもたらすことができる。ケネディ·ウィルソンの従業員約230人の総従業員のうち，40%が女性であり，その多くが会社全体で指導職を務めている。役員会における女性の割合も25%に達した。2022年、私たちは、不動産や金融分野での女性の発展を促進し、私たちの業界人材バンクを深化させるための努力の一環として、ケネディ·ウィルソン女性講演者シリーズを継続します。

訓練と発展

私たちの最も重要な資産がなければ：私たちの人々、ケネディ·ウィルソンは存在しないだろう。私たちは協力と革新を促進する文化を維持し、積極的に進取し、結果を重視する従業員チームを構築し、維持することを誇りに思っている

私たちの人材育成計画には、正式かつ非公式な指導を受け、授業料精算が含まれており、ケネディ·ウィルソン社の役割に関する専門分野の高級証明書を求めている従業員の支援や、“昼食と勉強”コースが求められています。これらは、私たちが定期的に開催しているグローバル上級管理職の電話会議とともに、私たちのマネージャーたちをより効果的なリーダーに育成し続けています。動的な実習や内部異動計画も個人発展を促進し，すべての部門のリーダーシップを向上させるのに役立つ。

私たちの年度夏休み実習計画を通じて、私たちは引き続き私たちの平等、多様性と包容性の願望をよりよく支持し、多元化された不動産業界の人材ルートを構築して、私たちの業務を不動産職業に従事することを考えたことがない人に紹介することを目的としている。

競争

私たちは個人や公共部門を含む一連の世界、国、地方不動産会社、個人投資家、その他の会社と競争している。我々の投資業務は、不動産投資パートナーシップ企業、不動産投資信託基金、私募株式会社、その他の投資会社および地域投資家と開発者と競争を展開しています。販売者との関係や、短時間で競争力のある価格で投資取引を完了する能力が競争力を提供してくれると信じています

外貨？外貨

私たちの投資口座の約37%は私たちの海外プラットフォームを通じて現地通貨で投資されている。投資レベルの債務は一般に現地通貨で発生し、私たちの株式投資は貸借対照表のために目的を評価する適切なリスクを開放していると考えられる。私たちは通常、将来の業務の為替レートや業務現金フローをヘッジしません。これは私たちの業務結果に大きな影響を与える可能性があります。為替レート変動の影響を管理するために、私たちは通常貨幣長期契約とオプションを通じて帳簿上の外貨株を開放します

私たちは全資でケネディ·ウィルソンヨーロッパ不動産有限公司(“KWE”)を持っています。同社はイギリスに本部を置き、その機能通貨はポンドです。Kweは機能通貨がポンドとユーロの資産に投資している。ケネディ-ウィルソンホールディングスはユーロ建ての投資に直接利益はないが、KWEでの利益を通じて間接所有権を持っている。私たちはこれらのユーロ建て資産の外貨動向を直接ヘッジすることはできませんが、私たちはポンド/ユーロヘッジツールを通じてKWEレベルでユーロ資産の外貨動向をヘッジします。そして、私たちはKWEでの直接権益を通じてドル/ポンドの外貨開放を突破することができます。

KWE内部では，我々は従来，外貨長期契約，2022年満期の3.95%ポンド建て債券のクロス通貨スワップ(2021年9月決算まで)(“KWE債券”)(ポンドをユーロに変換した)，KWEユーロ中期手形(“KWE手形”)の3種類の契約を利用してきた。KWE債券はユーロで発行され、KWEが保有しているが、外国為替動向をKWEにおけるユーロ建て投資の純投資ヘッジと見なすことを選択した。上記ヘッジプロジェクトの外貨変動に計上されるポンド/ユーロ変動の他の全面収益内の未実現外貨派生契約損益。しかし、ドル/ポンドからKWEへの投資を換算すると、これらのプロジェクトの外貨変動は他の全面収益に未実現の外貨換算収益/損失を計上している

外貨及び貨幣デリバティブの検討については、第7項“経営陣の財務状況及び経営結果の検討及び分析”を参照されたい。

事務に基づく結果

私たちのキャッシュフローの大部分は取引活動と関係があり、これは投資家が四半期あるいは年ごとに私たちの財務状況と経営結果を比較する能力に影響したり、私たちの経営の広さを簡単に評価したりする可能性があります。歴史的に見ると、このような変化は私たちの収入、純収入、キャッシュフローと取引活動を束ねており、取引活動は必ずしもどの四半期に集中しているとは限らない

従業員

2022年12月31日現在、私たちはアメリカ、イギリス、アイルランド、スペイン、ゼ西島の12の事務所に230人の従業員を持っています。私たちは私たちが高い素質を持つ職員たちを引き付けることができると信じている。従業員たちは集団交渉協定によって制限されていない。しかも、私たちは私たちと従業員たちの間に強固な関係があると信じている

利用可能な情報

我々に関する情報は，我々のサイト(http：//www.kennedywilson.com)で取得することができる(このサイトのアドレスはハイパーリンクとして使用するつもりはなく，我々のサイトに含まれているものや我々のサイトから取得できる情報も本出願の一部とするつもりはない).私たちのウェブサイトで年間報告書Form 10-K四半期報告書を無料で提供しています

Form 10-Q、Form 8-Kの現在の報告書、付表14 Aの委託書、および1934年の証券取引法第13(A)、14または15(D)節によるこのような報告および他の声明の提出または提出(修正された)後、これらの材料を電子的または他の方法で米国証券取引委員会に提出または提出した後、合理的で実行可能な範囲内でこれらの材料をできるだけ早く提出または提出する。しかも、私たちは以前にアメリカ証券取引委員会に登録声明と他の文書を提出した。我々が提出した任意の文書は、米国証券取引委員会のインターネットアドレスから取得することができる(このサイトアドレスは、ハイパーリンクとして使用されることはなく、米国証券取引委員会ウェブサイトに含まれているか、または米国証券取引委員会ウェブサイトから取得可能な情報は、本届出文書の一部になることも意図されていない)

第1 A項

リスク要因の概要

私たちの業務は多くの危険と不確実性の影響を受けている。本報告第1部1 A項では“リスク要因”と題する節でこれらのリスクについてより全面的に説明した。他にもこれらのリスクには

·私たちの業務の成功は、全体的な経済状況や不動産業界と密接に関連しているため、私たちの業務は、景気減速、衰退、不動産資産価値、不動産販売、賃貸活動の低下の影響を受ける可能性があります。

·信用市場の不利な発展と金利上昇は、当社の業務、財務状況、運営結果を損なう可能性があります。

·インフレは私たちの財務状況や経営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

·私たちの業務およびテナントの業務は、流行病、流行病、または他の疫病の悪影響を受ける可能性があります。

·私たちのイギリスとアイルランドでの重要な業務、スペインとイタリアの業務は、私たちの業務を外国市場で業務を展開する固有のリスクに直面させています。

·私たちの収入と収益は、私たちの国際業務によって外貨レート変動の実質的かつ不利な影響を受ける可能性があります。

·私たちのいくつかのポートフォリオは公正な価値で入金される可能性がありますので、これらの投資の価値には不確実性があります。

·私たちの不動産開発と再開発戦略は成功しないかもしれません。

·私たちのハイブリッドファンドの不振は、収益や運営実績を低下させ、将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

·私たちの合弁活動は、他の参加者が破産したり、私たちの最大の利益に違反する行動をとる可能性があるリスクを含む第三者のリスクに直面させます。

·適切な投資機会や買収目標を識別、買収、統合できなければ、将来の成長は阻害される。

·私たちの不動産債務投資業務は競争の激しい市場で運営されており、私たちの債務プラットフォームを通じて融資と投資機会を提供しています。

·第三者がある物件を運営することへの依存は、当社の業務を損なう可能性があります

·私たちのレンタル活動は、テナント入居率や賃貸料を含む様々な要因に依存しており、これらの要因が悪影響を受けると、私たちの運営業績が影響を受ける可能性があります。

·私たちの環境、社会、およびガバナンス実践に対するますます厳格な検討および利害関係者の私たちへの期待の変化は、追加のコストをもたらすか、または新しいまたは追加のリスクに直面させる可能性があります。

·私たちは過去に、将来的に大量の債務と、より小さな優先株を発生させ、買収に資金を提供する可能性があり、これは私たちのキャッシュフローに負の影響を与え、私たちの財産や他の資産を担保償還権を失うリスクに直面させる可能性があります。

·私たちの債務義務には、いくつかのビジネス機会を追求し、何らかの行動をとることを阻止することができる重大な運営および財務的制限が加えられています。

·より多くの債務や株式資本を集めることができなければ、成長の見通しが影響を受ける可能性がある。

·1人以上のキーパーソン、特に私たちのCEOを失うことは、私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

·我々の戦略買収や処分の時間や規模が異なるため、いかなる減価損失や他の取引の発生も、四半期ごとに大きな変動の影響を受けています。

·取締役および上級管理職およびその付属会社は大株主であり、株主に承認されたすべての事項の結果に大きな影響を与える可能性があり、この影響は、私たちの利益と他の株主の利益と衝突する可能性があります。

リスク要因

私たちの経営結果と財政状況は多くの危険な悪影響を受けるかもしれない。あなたは、本報告書に含まれる他の情報に関連して、以下に詳細に説明するリスク要因を慎重に考慮しなければならない。もし実際に以下のいかなるリスクが発生すれば、私たちの業務、財務状況、経営業績、キャッシュフローと将来の見通しは重大な不利な影響を受ける可能性がある

私たちの業務に関わるリスク

私たちの業務の成功は全体の経済状況や不動産業界と密接に関連しているため、私たちの業務は景気減速、衰退、不動産資産価値、不動産販売、賃貸活動の低下の影響を受ける可能性があります。

私たちの業務は不動産産業の全体的な経済状況と密接に関連している。したがって、私たちの経済表現、私たちの不動産価値、そして私たちのビジネス戦略を実施する能力は、国や地方の経済状況の変化の大きな悪影響を受ける可能性がある。私たちが経営している不動産市場の状況は周期的であり、主にアメリカ、連合王国、アイルランド、スペインとイタリアの全体的な経済状況、投資家の全体的な経済見通しに対する見方にかかっている。我々が経営している各市場において、上昇している金利、外貨変動、インフレ、不動産需要の低下、不動産価値の低下、潜在的な雇用レベルの低下、一般的な経済減速と衰退懸念、あるいはこれらの事件が持続または悪化する可能性があるという見方は、不動産市場と私たちの経営業績にマイナス影響を与えている。私たちが経営する各ローカル市場の経済状況は、その市場の1つまたは複数の重要な業界に依存する可能性があり、これは逆に、私たちの業務をこれらの業界の表現に敏感にさせる。不動産投資は通常流動性に欠けており、経済や他の条件の変化に対応するためにポートフォリオを迅速に変更する能力に影響を与える可能性がある。また，ある合弁手配の下で投資を処分する時間を一方的に決定することはできない可能性があるため，いつ収益を達成するか，損失を回避するかを抑えることができない可能性がある.一部の重大な支出、例えば返済利息コストは、高インフレ、不動産税及び運営と維持費用の金利が急速に上昇するにつれて増加する, 市場状況が悪い時、通常は減少しないだろう。これらの要因は、投資業績の変化に対する私たちの迅速な反応を阻害し、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。現在、世界と地元、そして私たちが業務を展開している他の国の全体的なマクロ経済状況は依然として不安定で不確定であるにもかかわらず、各要素が私たちの業務、財務状況、運営結果に影響を与える可能性の程度を評価し続けている。

私たちは普通多くの不動産取引で活躍している。しかし、現在、私たち市場の高金利とインフレ圧力は取引活動を一般的に減少させ、確認された収益と発生した現金の再投資を私たちの業務にもたらすレベルは低い。以前の不動産市場の衰退と低迷は、これまでの不動産市場の衰退と低迷を招く可能性がある

·家賃が一般的に低下しているのは、宿泊客の違約や更新や新規契約の条件があまり有利ではないからだ

·新しいオフィス空間や商業不動産の需要が一般的に低下し、逆にオフィスおよび商業ポートフォリオ全体の空き率が一般的に上昇した

·私たちの物件の実販売価格と予想販売価格が低下し、投資した物件のリターンが低くなりました

·より高い金利、より高い融資コスト、より望ましくない融資条件、および担保融資の獲得可能性の減少、これらすべてがコストを増加させ、より多くの不動産資産を獲得する能力を制限する可能性がある

·ビジネスの開発、運営および維持のためのクレジット限度額および資本市場および他の資金源の獲得可能性の減少

私たちのオフィスビル、工業と小売製品の組み合わせ(それぞれ私たちのすべての商業製品の組み合わせの1170万平方フィート、1060万平方フィート、390万平方フィートを占める)の収益性は、テナント企業への顧客の訪問意欲と能力、オフィス空間への需要にある程度依存します。経済状況に加えて、不動産業もあるタイプのテナントの社会的傾向の影響を受けやすく、私たちの特定の資産に対する需要の増加や減少を招く可能性がある。現在、ある影響力のある商業テナント(私たちのいくつかのテナントを含む)の中で、新冠肺炎疫病によって駆動される混合労働制、遠隔労働力、および/または上述したマクロ経済状況に基づいて労働力の全体規模を減少させ、オフィスと工業空間に対する需要の減少を招く明らかな傾向がある。このような大型商家の政策は一般に広く宣伝·議論され，他の商家の追随に影響を与える可能性がある。混合または遠隔労働力またはテナント労働力の減少により、オフィスビルへの需要が減少し、将来的にまたは既存の商業テナントが特定のオフィスビルの賃貸契約を締結、維持または継続する能力または意欲に影響を与える可能性があり、これは私たちに与える可能性がある

業務と経営結果。ワシントン州ベルヴィユにあるオフィスビル物件(私たちの純営業収入シェアで計算すると、これは私たちの第3の資産である)の2つのテナントのうち、1つは現在の賃貸契約終了時(2023年10月)にその物件を空にしようとしていることを知らせてくれた。もう一つのテナントには2025年1月の賃貸契約終了選択権がある。私たちはその物件の高信用テナントと新しい長期賃貸契約を締結しようと努力していますが、お得な条項や全くそうしない保証はありません

もし私たちの業務パフォーマンスと収益性が悪化すれば、私たちは私たちの無担保債券と循環信用手配のいくつかの財務契約を守ることができないかもしれません。これは、貸主との改訂を迫ることになります。私たちは満足できる条項で必要な免除や修正を得ることができないかもしれません。もしあれば、これは債務の元金と利息がすぐに満期になる可能性があります。また、“私たちの債務義務には、いくつかのビジネス機会の追求と何らかの行動をとることを阻止することができる重大な経営および財務的制限が加えられている”を参照されたい。また、取引活動の減少や上記で議論したマクロ経済状況などにより、よりレバレッジ化され、債務超過コストが増加する可能性があり、経営実績や信用格付けに悪影響を及ぼす可能性があります。ムーディーズ投資家サービス会社とマグロー·ヒル社の子会社スタンダード·プアーズ社(S&P)は時々私たちの未返済債務を格付けしている。このような評価は私たちの現在のレバレッジと取引活動を含む様々な要素に基づいている。2022年10月、スタンダードは投資取引活動の減速によるレバレッジ率の上昇が原因で、私たちをマイナス信用観察リストに入れた。2023年2月、スタンダードは私たちの格付けを“BB+”から“BB”に引き下げた。また、標普は2023年2月に、KWE債券の格付けを“BBB-”から“BB+”に引き下げ、KWI債券の格付けを“BB”から“BB-”に引き下げた。信用格付けの引き下げは私たちが資本市場に入る能力をさらに制限するかもしれない。これらの要素のいずれもが私たちの業務を著しく悪化させる可能性があります, 私たちは今後数年満期の債務超過義務を履行するのに十分な流動性がないかもしれないし、私たちの普通株や優先株配当金を維持することができる。なお、以下の“信用市場の不利な発展と金利上昇は、我々の業務、財務状況、および経営結果を損なう可能性がある”を参照されたい。

信用市場の不利な発展と金利上昇は、私たちの業務、財務状況、経営業績を損なう可能性があります。

信用市場は深刻な価格変動、混乱、そして流動性中断を経験している。これらの状況は、特定の融資条項の吸引力を低下させ、金融市場の流動性に大きな影響を与え続ける可能性があり、場合によっては、本来融資を受ける資格がある会社にとっても同様である。FRBは2023年2月2日までに、連邦基金金利の目標区間を4.50%から4.75%に引き上げ、2022年3月以来425ベーシスポイント引き上げ、2023年に引き続き金利を引き上げ、高インフレを抑制する可能性を示した。金利の上昇を含む信用市場の変動と不確実性は、企業や不動産レベルの貸借コストを増加させ、将来の追加融資を得て資本需要を満たす能力にマイナス影響を与えるか、または優遇条件で既存債務を再融資または期限を延長することが可能である。金融市場の長期的な低迷や衰退は、世界的にも地元の米国でも、事業を展開している他の国でも、それほど魅力的ではない可能性のある他の融資源を探すことにつながる可能性があり、ビジネス計画を調整する必要があるかもしれません。信用市場の中断は、私たちの混合基金の有限パートナーや合弁パートナーに投資管理サービスを提供する業務にも悪影響を及ぼす可能性があり、これにより業績配分が減少することになります。

また、我々の一級市場リスク開放は、投資担保融資や債務義務の市場金利変動、特に短期借入金に関係している。全体的な債務コストをできるだけ少なくするために、変動と固定金利債務の組み合わせを維持するための金利管理政策を策定し、2022年12月31日現在、私たちの合併債務の76%が固定金利、20%が有金利上限の変動金利、4%が金利上限のない変動金利、55%の未合併担保ローンが固定金利、34%が有金利上限の変動金利、11%が変動金利である。金利変動の影響を受ける合併·未合併物件の変動金利債務もいくつか保有しており、金利上昇に伴って利息支出が増加できる金額を制限するために金利上限を購入した。しかし、私たちのいくつかの債務には上限がなく、金利の上限がある担保ローンは、金利が購入された上限レベルに達する前に、より多くの利息支出の影響を受けるだろう。100ベーシスポイントを増加または減少させれば、2023年の間に630万ドルの利息支出を増加させるか、または現在の債務シェアで950万ドルの利息支出を節約する。ケネディ·ウィルソン可変金利担保ローンの上限と期限の加重平均実行価格は、2022年12月31日現在、それぞれ2.32%と約2.1年となっている。市場金利が引き続き上昇すれば、私たちのキャッシュフローと経営業績は悪影響を受け、私たちの金利管理政策を調整する必要があるかもしれません。そのうちの1つまたは両方は、私たちの業務、財務状況、流動性、および経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの不動産債務投資事業は主に変動金利ツールに投資している。優先融資の開始と獲得に加えて、私たちは中間ローン、B-とC-手形、優先株を開始して投資します。これらのタイプの投資は、通常、創収不動産によって保証される長期優先担保ローンよりも高いリスクに関連している。例えば、借り手が約束を破った場合、十分な資金余剰がない可能性があります

エー手形所持者への支払い後のビー手形所持者について。このような変動金利融資や投資からの収入は市場金利の上昇とともに増加しているが、借り手は適用された金利で債務を返済し続けることができない可能性がある。ローン投資のリターンは、借り手が必要なお金を支払う能力に依存するか、または違約の場合、私たちの担保権益および担保償還権を取り消し、融資とローンの組み合わせを保証する任意の財産を清算する能力に依存する。私たちは違約ローンや担保償還権を成功またはタイムリーに回収することができない可能性があり、どちらの場合も私たちの業務および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。また、潜在的な借り手は、可変金利ローンを受け入れられないか、または受け入れたくない可能性があり、これは、私たちの不動産債務投資業務の取引活動を減少させ、私たちの業務、財務状況、流動性、および運営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。また、“私たちが購入する可能性のある任意の不良ローンおよびローンの組み合わせ、またはこれらのローンを開始または買収した後に”二次“または”不良“になる可能性のある投資を参照してください。その違約および延滞リスクは、新たに発生したローンよりも高い可能性があり、したがって、このようなローンとローンの組み合わせに対する投資の一部または全部を失う可能性があります”

インフレは私たちの財務状況と経営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。

最近、インフレ率は数十年ぶりに最高水準に上昇した。2022年12月までの過去12カ月間、米国とイギリスの消費価格指数は季節調整前にそれぞれ約6.5%と9.2%上昇し、2022年12月のユーロ圏の年間インフレ率は9.2%だった

高インフレにより金利が急速に上昇し、本報告通編はその影響を検討している。上昇するインフレは、これらのコストの増加速度が私たちの賃貸料や他の収入よりも高い可能性があるので、住宅ローンおよび一般的な行政支出に悪影響を及ぼす可能性がある。インフレ上昇率が賃貸契約が提供する賃貸料の増幅を超えた場合、私たちの賃貸料レベルはインフレ上昇によるコストに間に合いません。インフレは消費者支出にも悪影響を及ぼす可能性があり、これはテナントの収入に影響を与え、さらに適用されれば私たちの賃貸料パーセントに影響を与える可能性がある。さらに、私たちは、いくつかの潜在的または既存の小売、電子商取引、または製造業ベースの商業テナントのインフレ圧力が上昇し続けており、彼らは通常、インフレと消費者需要に敏感であるため、オフィスビルおよび工業資産に対する需要減少に直面する可能性がある。また、インフレが激化し、ロシアとウクライナの間で持続的な軍事衝突やロシアへの国際制裁など、他の地政学的·関連経済的要因に加え、事業を展開する市場、特に欧州市場でエネルギー不足やエネルギー価格が大幅に上昇し、インフレをさらに押し上げることが予想される。米国では，2022年12月31日までの12カ月間にエネルギー指数が7.3%上昇した。2022年12月31日までの12ヶ月間、イギリスの電気価格は59%上昇し、天然ガス価格は95%上昇した。エネルギー不足とエネルギーコストの上昇は、特にヨーロッパでは、私たちと私たちのテナントの運営や財務状況に悪影響を及ぼすかもしれない。さらに、巨大なインフレ圧力は特定の不動産資産に否定的な影響を与える可能性があるが、これらに限定されない, 担保又は固定価格の契約がない開発プロジェクト、及び長期賃貸、短期賃貸料上昇を提供しない不動産資産を提供する。賃貸初期期間が12ヶ月以下のマルチファミリー資産を含む、より強力な相対的な成長を実現する機会があると考えられる市場への投資を求め続け、詳細な建築計画、保証されたまたは固定価格の契約、専門家会社の幹部や人員の密接な監督を通じて、私たちの開発·再建プロジェクトのコスト超過リスクを管理する努力を続けているが、私たちの業務戦略を実行できない場合やインフレが大幅に上昇すれば、このような状況は私たちの財務状況、流動性、運営結果、見通しに悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務と私たちのテナントの業務は流行病、流行病、あるいは他の疫病の悪影響を受けるかもしれない

疫病、流行病または他の疾患、疾患またはウイルス(新冠肺炎を含む)の爆発が、私たちのテナントまたはその親会社が経営している国または地域、または私たちの投資または会社事務所が存在する国または地域に影響を与え、それのさらなる伝播を制御または防止する措置をとると、私たちと私たちのテナントの一般的な商業活動、財務状況、経営業績、流動性および信用に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、多くの州、地方、連邦、業界による努力は、追放を一時停止することを含む、賃料の徴収と家賃滞納の救済措置を実行する能力にも影響を与える可能性がある

リスク、リスクに対する公衆の見方、および流行病、流行病または他の疾患、疾患またはウイルス(新冠肺炎を含む)の爆発の影響を制限するための措置は、社交距離、旅行制限、および他の制限を含み、商業空間需要、ホテル需要に悪影響を及ぼす可能性があり、および/またはテナントの業務を一時的に閉鎖または減速させ、彼らの運営を深刻に混乱させる可能性がある。これは、私たちが優遇条件で賃貸物件をレンタルし、および/またはレンタル不足をタイムリーまたは根本的に回収する能力に影響を与える可能性があり、それによって、私たちの業務、財務状況、運営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります

流行病、流行病、あるいは他の健康危機、新冠肺炎の大流行とその蔓延を防止する措置を含む、私たちの株式パートナー、借り手を含む私たちの取引相手の業務および財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある

私たちの第一抵当ローン、建築ローンと中間ローンによると、私たちと私たちの株式パートナーが投資している会社と総請負業者とその下請け業者、そして彼らは私たちの建築ローン借主に対する義務を履行し、予想通りに私たちの建築ローン借主と取引やプロジェクトを完成させる能力を持っています。さらに、新冠肺炎の流行と関連政府の行動により、相当数の小売テナントは一時閉鎖または限られた経営を余儀なくされ、これは賃貸料の支払いの遅延、賃貸料の優遇、テナントの早期終了、またはテナントの破産を招き続ける可能性があり、これは逆に借主が私たちのローンを返済する能力や会社が私たちの保有する優先株のために配当金を支払う能力に悪影響を及ぼす可能性がある。上記のすべてのリスクは、私たちの業務、財務状況、流動性、経営結果、および見通しに悪影響を及ぼす可能性があります。“私たちの不動産開発と再開発戦略は成功しないかもしれない”下です。

また、新冠肺炎の大流行の財務的影響、または任意の他の流行病、大流行、または他の健康危機は、将来の第2のA&R融資メカニズム、2029年満期の4.750優先手形(“2029年手形”)、2030年満期の4.750優先手形(“2030年手形”)および2031年満期の5.000優先手形(“2031年手形”)、および2029年、2030年および2031年満期の手形、KWE手形、および特定の財産レベルの追加権のない融資協定に記載されている運営および財務債務契約の遵守状況に影響する可能性がある。もし私たちがこれらの条約を守らなければ、違約事件を招く可能性があり、治癒したり違約を放棄しなければ、基礎資産が担保償還権を失う可能性がある。さらに、私たちのいくつかの債務ツールは、我々のKWIチケットおよびKWEチケットを管理する文書を含むが、これらに限定されない交差違約および/または交差加速条項を含む。また、“私たちは過去に、将来的に大量の債務や優先株を招き、買収に資金を提供する可能性があり、これは私たちのキャッシュフローにマイナスの影響を与え、私たちの財産や他の資産を担保償還権を失うリスクに直面させる可能性がある”を参照してください

私たちのイギリスとアイルランドでの重要な業務、およびスペインとイタリアの小さい程度は、私たちの業務を海外市場で業務を展開する固有のリスクに直面させている。

2022年12月31日現在、私たちの収入の約41%は、イギリス、アイルランド、スペイン、イタリアでの私たちの外国業務から来ており、その93%はイギリスとアイルランドでの私たちの業務から来ています。そのため、わが社全体の経営業績は私たちの海外業務に大きく依存しています。グローバルビジネスを展開することには大きなリスクがあります

·資本送金に関する制限や問題；

·国際業務の人員構成と管理の困難さと費用；

·公衆衛生に関連する地方法律を含む、互いに衝突する可能性のある複数の法律の負担を遵守する

·外国企業の業務を制限する法律；

·政治的不安定、内乱、戦争およびテロ行為、流行病、流行病、天災、地震、ハリケーン、火山噴火、および他の自然災害(未保険または保険加入不足の損失をもたらす可能性がある)；

·私たちの保証権益の整備、売掛金の徴収、担保資産の担保償還権の廃止、および特定の地理的地域破産債権者としての私たちの利益を保護する上で、より大きな困難に直面しています

·潜在的な不利な税金の結果；

·外国業務に対する株式所有権制限；および

·事業を展開している国の関税制度

私たちの国際業務のため、私たちの収入と収益は外貨為替レートの変動の大きな悪影響を受ける可能性があります。

私たちの海外業務からの収入は主に現地通貨で計算されており、関連収入は現地で稼いでいる。子会社の貸借対照表、経営業績、キャッシュフローをドルに換算して連結報告を行うと、通貨レートの変動により我々が報告した業績に変動が生じる。今まで、私たちの外貨開放はポンドとユーロに限られていた。ポンドとユーロの通貨レートの変動により、最近の通貨レートの変動は私たちの収入の変動を招いた。2022年9月、イギリス政府が新たな経済計画を発表した後、ポンド対ドルレートは1.07ドルの記録的な低値に下落したが、この計画はその後放棄された。ポンドはここ数週間回復しているにもかかわらず、ポンド対ドルレートは依然として過去下位にあり、主な原因は最近のマクロ経済状況とイギリスの離脱の影響から離れず、2022年12月31日現在、ポンド対ドルレートは1.21ドルに下落したが、2021年12月31日現在、ポンド対ドルレートは1.35ドルである。同様に、ユーロ対ドルレートは2022年8月に20年間の最安値0.99ドルに触れ、2022年9月27日には0.96ドルまで低下し続けた。2022年12月31日現在、ユーロ対ドルレートは1ユーロ対1.07ドルにやや回復したが、2021年12月31日の1ユーロ対1.14ドルレートを下回った。

私たちは絶えず変化する通貨リスクの開放と通貨為替レートの変動を受けるため、私たちは未来に貨幣損失を経験する可能性があり、為替変動が未来の経営業績に与える影響を予測することができません。私たちの経営陣は時々外貨長期契約、購入した通貨オプション(適用など)と外貨借款を含む通貨ヘッジツールを使用します。これらのヘッジツールに関連する経済リスクには、外貨為替レートの意外な変動が含まれており、これは、ヘッジ損失や担保の提供要求、および基礎純資産の頭の意外な変化を招く可能性がある。私たちのヘッジ活動は効果的ではないかもしれない

もし私たちがヘッジ取引に従事していたら、私たちは危険に直面するかもしれない。

私たちはすでに将来的にヘッジ取引に入る可能性があり、これは私たちをこのような取引に関連するリスクに直面させるかもしれない。私たちは長期契約、通貨オプションと金利スワップ、上限、上限と下限などのツールを利用して、私たちのポートフォリオの相対価値が通貨レートと市場金利の変化による変動を解決することができます。このようなヘッジツールの使用は取引相手の信用リスクを含む可能性がある。

私たちのポートフォリオの頭寸価値が低下するリスクを解決することは、このような頭寸価値が変動する可能性をなくすことはできず、このような頭寸価値が低下した場合の損失を防ぐこともできない。しかしながら、このようなヘッジファンドは、このようなポートフォリオの価値の低下を相殺するために、これらの同じ発展から利益を得ることを目的とした他のヘッジを確立することができる。標的ポートフォリオの価値が増加すべきであれば，このようなヘッジ取引も利得の機会を制限する可能性がある。しかも、私たちは一般的に予想されている為替レートや金利変動をヘッジすることができないかもしれないので、許容可能な価格でヘッジ取引を行うことができません。

私たちの駆け込み取引の成功は私たちが通貨と金利の動向を正確に予測する能力にかかっているだろう。したがって、通貨レートや金利リスクの低減を図るためにこのような取引を行う可能性がありますが、通貨レートや金利の意外な変化は、私たちがこのようなヘッジ取引を行っていない全体的な投資パフォーマンスよりも悪くなる可能性があります。また，ヘッジポリシーで用いられるツールの価格変動とヘッジされるポートフォリオの価格変動との関連の度合いが異なる可能性がある.さらに、様々な理由により、このようなヘッジツールとヘッジされたポートフォリオとの間に完璧な相関を求めることができない(または可能にすることができる)。このような不完全な関連性は、私たちが予想されたヘッジアップを達成することを阻止し、私たちを損失のリスクに直面させる可能性がある。さらに、これらの証券の価値は、通貨変動とは無関係な要因によって変動する可能性があるため、非米国通貨建ての証券価値の通貨変動に完全にまたは完璧にヘッジすることは不可能である

私たちのいくつかの有価証券投資は公正な価値で入金される可能性があるので、これらの投資の価値には不確実性があるだろう。

2022年12月31日現在、21億ドルは、私たちの未合併投資の約88%を占め、私たちの総資産の約25%を占め、私たちの財務諸表に公正価値記録を推定しています。これには、私たちが管理するハイブリッドファンドへの投資と、アメリカ公認原則(アメリカ公認会計原則)に基づいて公正価値オプションを選択する未合併投資が含まれています。各報告期間終了時には，これらの投資の公正価値が再計算され，前報告期間終了時の公正価値と比較したいずれの変動も未合併投資の損益として我々の総合収益表に計上される。そのため、公正価値会計は私たちの財務状況と経営結果に重大な非現金変動を招く可能性があり、更に私たちの普通株と他の証券の取引価格に不利な影響を与える可能性がある。

公平な市価を推定する際に、当社は2つの方法を用いて不動産を推定する、すなわち現金フロー分析と直接資本化方法である。

割引キャッシュフローモデルは，買手の観点から将来のキャッシュフロー(端末価値を含む)を推定し，市場割引率を用いて現在値を計算する.分析中の保有期間は通常10年である。これは、市場参加者が不動産購入に関連する価値を常に推定する方法と一致しているが、これらの保有期間はより短くなる可能性があり、これは投資の所在構造の寿命に依存する。キャッシュフローには保有期間終了時の販売純収益の予測が含まれており、この予測を用いて市場回復資本化率を算出する。

直接資本化方法の下で、会社は現在と未来の収入流に対して市場由来の資本化率を採用し、テナントの空き或いは無料期間に対して適切な調整を行う。これらの資本化率と未来の収入流は比較可能な財産と賃貸取引から来ており、評価における重要な投入とされている。その他の考慮要素は賃貸約の詳細、計画、建築と環境要素を含み、これらの要素は不動産に影響を与える可能性がある。

当社はまた、独立不動産評価会社によるその一部投資の推定値(“評価評価”)を利用しており、ある投資構造は定期的(通常は毎年)に推定する必要がある。すべての評価評価は当社が審査と承認します。

いかなる推定方法を用いて公正価値を推定することは本質的に不確定であり、大量の仮定に関連する。また、基礎仮定のいかなる変化も、資本化率、割引率、流動性リスクと未来のキャッシュフローの推定を含み、すべて公正な価値推定に著しい影響を与える可能性があり、これらの変動は経済と市場の変動に限らないかもしれないが、これらの変動は不況の懸念と高インフレレベルによる圧力、及び各国中央銀行の利上げによる高インフレ、為替変動と新冠肺炎疫病の流行を抑制することによるものである。例えば、これらの公正価値の投入と仮定の微小な変化は、これらの投資の帳簿価値に大きな変化をもたらす可能性があり、私たちの報告収益に大きな悪影響を及ぼす可能性があると推定するために使用される。さらに、財務諸表を作成する際に使用される推定公正価値は、現在の売却または関連資産または負債の即時決済において実現可能な金額を表していない可能性があり、必ずしも実際に実現可能なリターンを反映しているとは限らない。

私たちの不動産開発と再建戦略は成功しないかもしれない。

私たちは魅力的なプロジェクトが利用可能な範囲で開発資産を買収する。我々の投資戦略の一部として、過小評価されていると考えられる不動産資産を位置づけて買収し、その転売価値を増加させるための改善を求めている。私たちが開発活動に従事する時、私たちは私たちの財務状況、経営結果、キャッシュフロー、私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性のある活動に関連するリスクに直面しているが、これらに限定されない

·必要なすべての区画、土地使用、建築、占有、および他の政府の許可および許可を得ることができないか、または許可を得ることができない場合があります

·開発プロジェクト融資を受けることができない場合や、優遇条件で融資を受けることができない場合がある

·プロジェクトの建築コストは、最初の推定を超える可能性があり、または予定通りに完成できない可能性があり、プロジェクトの利益が最初の推定を下回るか、または全く利益を得ない可能性がある(プロジェクト設計中にエラーまたは漏れが生じる可能性がある、契約違反、請負業者または下請け業者の違約、契約履行保証金違約、現地気象条件、自然災害および流行病の影響、地方または全国ストライキの可能性、および材料、建築用品または設備エネルギーおよび燃料不足の可能性を含む)

·事前レンタルスペースまたは契約を締結したテナントは、プロジェクトを占有する前に違約する可能性があります

·建築が完了すると、建築ローンによる資金援助を受けたり、優遇条件で永久資金を得ることができない場合があります

·完成したプロジェクトの収益性を確保するために、十分な入居率、販売レベル、および/または十分な賃貸料を得ることができない場合があります

·不動産の価値を過大評価しているかもしれない

·このような開発活動は、通常、経営陣が多くの時間と労力を投入し、他の業務から注意をそらす必要がある

·私たちが投資した開発プロジェクトは放棄される可能性があり、関連投資が損なわれます

予算内で速やかに再建プロジェクトを完成できなかった場合、または完成後にこのプロジェクトを売却またはレンタルできなかった場合は、私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの混合基金の不振は私たちの収入と経営業績を低下させ、将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちのいかなる混合型閉鎖基金がよくない時、私たちの投資記録は影響を受けるだろう。したがって、私たちの管理費と業績分配、そして私たちがパートナーから追加資本を調達する能力は不利な影響を受けるかもしれない。もし基金がうまくいかなければ、私たちはその基金に関する業績分配が少ないかないか、そして私たち自身がその基金の元本投資にもたらす少ない収入または可能な損失を得るだろう。基礎投資の公正価値は報告期間によって差があるため、ある期間に負の業績が現れ、支払うべき金額が以前に確認された金額よりも少ない場合、一般パートナーや資産管理会社の業績配分をマイナスに調整する可能性がある。私たちの基金投資家と潜在的な基金投資家は、私たちの基金のパフォーマンスを独立して評価し、市場基準と私たちの競争相手に対して、私たちの既存と未来の基金のための資金を調達する能力は私たちの基金の表現にかかっている。あるいは、基金の業績が悪い場合、投資家は、既存または将来の基金に費用を下げたり、費用を大幅に減免したりすることを要求することができ、これもまた、私たちの収入を減らしたり、私たちと一緒に投資しないことを決定したりすることができる。

私たちの合弁活動は、他の参加者が破産したり、私たちの最良の利益に違反する行動を取る可能性があるリスクを含む第三者のリスクに直面させる。

私たちは合弁企業を利用して大型不動産投資と開発を行っています。私たちは不動産や不動産権益を所有したり開発したりするために設立された額外合弁企業の権益を引き続き買収する予定ですが、将来適切な合弁パートナーを探し続けて新たな合弁企業を設立するかどうかは確定できません。吾らは一般的に当該等合営会社の一般パートナーや管理メンバーを務めているが、吾らはすでに合営会社の非持株権益を取得して取得している可能性があり、時々受動投資家として権益を取得する可能性もあるが、自発的に合営会社の管理に参加する権利はない。合弁企業への投資は、他の参加者が破産する可能性があるか、または私たちの経済的または他の商業的利益または目標と一致しない可能性があることを含む追加のリスクに関連し、私たちは、合弁企業の管理および政策を指導する権利または権限がなく、他の参加者が私たちの指示または要求、ならびに私たちの政策および目標に違反する行動をとる可能性がある。重大な合弁企業の参加者が私たちの利益に反する行為をすれば、私たちの業務、経営結果、財務状況は大きな影響を受ける可能性があります

適切な投資機会と買収目標を識別、買収、統合できなければ、私たちの将来の成長は阻害されるだろう。

買収と拡張はいつもそうであり、引き続き私たちの成長戦略の重要な構成要素になるだろう。既存事業を維持しながら、選択的な投資と共同投資の機会を求め、戦略的買収を求めることで収入を増加させ、持続可能な成長戦略を継続して実施していきたい。成長を管理する能力は、新規買収を既存業務に効率的に統合するとともに、主要物件の開発を管理することが求められる。同時に発生するいくつかの業務分野の著しい成長は、私たちの管理、行政、運営、財務資源に重大な需要を提出すると予想される。私たちは事業を拡張するために必要なすべての要素を成功的に管理することができないかもしれない。また、我々の成長戦略は、魅力的な投資機会や共同買収目標が存在するか否か、およびこれらの機会や共同買収目標を識別する能力があるかどうかに依存する。適切な投資機会や買収目標を得ることができない、あるいはそれらを見つけたり成功させたりすることができず、業務、財務状況、運営業績の低下を招く可能性がある

私たちはハワイに不動産を持っていて、これは私たちに独特なリスクに直面しています。その中にはハワイの変動する観光業への経済依存、ハワイが孤立した地理的位置、そして発生する可能性のある自然災害が含まれています。

私たちはハワイで事業を展開して不動産を持っています。2022年12月31日と2021年12月31日まで、ハワイに投資した総資産価値はそれぞれ4.814億ドルと3.865億ドルだった。私たちのハワイでの投資の成功はハワイ経済と不動産市場の全体的な傾向にかかっており、その影響を受けている。ハワイの経済は観光業に大きく依存しています。観光業は私たちがコントロールできない多くの要素の影響を受けて変動します。また、ハワイは従来、津波、火山、ハリケーン、地震など、いくつかの自然災害リスクの影響を受けやすく、これらのリスクは私たちが持っている財産や財産価値を普遍的に低下させる可能性がある。例えば、ハワイ大島のモナロア火山は2022年11月末から12月初めにかけて2週間近く噴火した

私たちのハワイへの3つの最大投資は、大島のホテル開発プロジェクトと2つの住宅資産(一方は大島に位置し、もう1つはオアフ島にある)である。上記で議論した開発·再開発プロジェクトの一般的なリスクに加えて、ハワイの遠隔地や孤立した位置に追加の運営コストや支出(一般運営と開発関連コスト)が生じる可能性があり、これは私たちの財務業績に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。上記のいずれかまたはすべての要因が発生し、私たちが私たちの住宅や商業物件を売却または賃貸する能力、私たちの開発資産を完成させるための重大な遅延、または大幅に増加したコストを制限することができない場合、これは、私たちの業務、財務状況、および運営業績に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

LIBOR計算過程やLIBORの逐次解消に関する不確実性は我々に悪影響を与える可能性がある

ロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)を監督する英国金融市場行動監視局(FCA)は2021年以降、1週間と2カ月期のドルLIBOR金利の発表を停止し、残りのドルLIBOR金利は2023年6月30日に発表を停止した。米国では、別の参考金利委員会(“ARCC”)は、IBAとFCAが2021年3月5日に将来の停止と代表性を失ったLIBOR基準について発表した公告を確認し、ARRC提案の予備言語でのすべてのドルLIBOR設定について“基準移行イベント”を構成し、隔夜融資金利(SOFR)を保証し、提案された利差調整をLIBORの代替として採用することを提案している。SOFRは米国債の隔夜借入を担保とした現金コストを測る広範な指標である。銀行がそうするかどうか、どの程度そうするか予測できません

LIBOR管理人にLIBOR提出を継続します。LIBORを決定するための方法の任意の変化は、LIBORの突然または長期的な増加または減少をもたらす可能性がある。2023年6月30日までに発表されていないLIBOR金利であれば、会社のある債務の金利が変化する可能性がある。これらの提案または結果のいずれも、私たちの資金調達コストに重大な悪影響を与え、私たちの財務状況と運営結果に影響を与える可能性がある。

我々の不動産債務投資業務は、我々の債務プラットフォームを介して競争の激しい市場で運営され、優先融資、中間層融資、B-およびC-手形および優先株を含む融資および投資機会を得るために、目標資産上で理想的な融資および投資を開始または獲得する能力を制限し、より高いリスクに直面する可能性がある。

我々の不動産債務投資業務(“債務プラットフォーム”)は競争の激しい融資·投資機会市場で運営されている。多くの実体は私たちと競争し、優先融資、中間層ローン、B-およびC-手形、優先株への開始と投資を含む、私たちが求めている融資と投資タイプを提供する。私たちの債務プラットフォームの収益性は、私たち自身と私たちのパートナーに魅力的な価格で目標資産を開始または買収する能力に大きく依存している。さらに、私たちのいくつかの競争相手は、より低い資金コストと、私たちが獲得できないかもしれない資金源を得る機会を持っているかもしれない。また、目標資産の出所と投資の競争は、このような資産の収益率を低下させる可能性があり、これは、私たち自身やパートナーのために予想されるリターンを創出する能力をさらに制限する可能性がある。また、このような競争により、将来的に特定のタイプの目標資産に対する望ましい融資や投資が制限される可能性がある

優先融資の開始と獲得に加えて、私たちは中間ローン、B-とC-手形、および優先株を開始し、投資します。これらのタイプの投資は、通常、不動産の創設を担保とした長期優先担保ローンよりもリスクが高いです。例えば、借り手が違約した場合、Aチケット所持者に支払った後、Bチケット所持者が使用するのに十分な資金がない可能性がある。同様に、借り手が私たちの中間ローンや私たちのローンよりも優先的な債務を滞納したり、借り手が破産した場合、私たちの中間層ローンは優先債務の後にのみ返済され、優先融資者が担保償還権を失ったために無担保になる可能性があります。また、様々な要素のため、優先株投資は伝統的な債務融資よりも高い程度のリスクに関連しており、その無担保性質および優先株が存在する実体の他の融資と負債の副次的な地位を含む。したがって、私たちは投資の一部または全部を回収できないかもしれない。私たちの中間層ローン、B-手形、または優先株権に関する重大な損失は、私たちと私たちのパートナーの運営損失を招きます。また、借り手がローンを滞納した場合、私たちは担保償還権の廃止に成功し、基礎担保(利用可能な範囲内)を制御できることを保証または保証することはできない

私たちが購入する可能性のある任意の不良ローンおよびローンの組み合わせ、またはこれらのローンや買収を開始または買収した後に“不適格”または“不良”になる可能性のある投資は、新たに発行されたローンよりも高い違約および延滞リスクを有する可能性があるため、このようなローンおよびローン組合せへの投資の一部または全部を損失させる可能性がある

私たちのローンおよび投資は主に不動産関連の“契約履行”権益に集中しているが、私たちのローンおよび投資は、時々不良投資(例えば、違約、不寵愛または不良ローンおよび債務証券への投資)を行うこと、または場合によってはローンとローンの組み合わせに関連する可能性があり、これらのローンおよびローンの組み合わせは、場合によっては不良または不良である可能性があり、購入時に違約する可能性があり、または私たちの開始または買収後に“不良”または“不良”となる可能性がある。一般的に、私たちが獲得可能な不良ローンとローンの組み合わせは投機的投資であり、新たに発行されたローンに比べて、将来の違約や延滞のリスクは正常な場合よりも大きい。ローン投資のリターンは、借り手が必要なお金を支払う能力に依存するか、または違約の場合、私たちの担保権益および担保償還権を取り消し、融資とローンの組み合わせを保証する任意の財産を清算する能力に依存する。私たちは約束違反ローンを成功的に回収したり、担保償還権を失ったりすることができないかもしれない。対象物件の所有権を獲得して売却することも可能であるが，その投資から利益を得ることはできない.

また、不動産価値が低下した場合には、担保価値が融資コストを支払うのに十分でない可能性があるため、違約時に融資損失を受ける可能性が大きく増加する

私たちは第三者に依存して私たちのいくつかの物件を運営することは私たちの業務を損なうかもしれない

私たちは第三者の不動産マネージャーとホテル運営者に依存して、私たちの不動産の日常運営を管理します。私たちもホテル管理協定の当事者で、これらの合意に基づいて、独立した第三者物件マネージャーが私たちのホテルを管理します。これらの第三者は私たちの不動産の日常運営を直接担当して、私たちの監督は限られていて、彼らは往々にしてこれらの物件に対して潜在的な重大な決定権を持っています。私たちのビジネスの成功は

私たちの第三者物件マネージャーが日常運営を管理する能力に大きく依存するかもしれませんが、私たちの不動産マネージャーが直面しているどんな逆境も私たちの物件の運営と利益に不利な影響を与える可能性があります。

これらの第三者は、効果的に、または彼らが私たちと合意した合意に従って私たちの財産を管理することができず、職務をおろそかにし、犯罪や詐欺に従事する可能性があるかもしれない。もしこのような事件が発生した場合、私たちは私たちの財産や私たちの財産の中の人員の損失や傷害によって損失を受けたり、責任を負うことができます。また，吾らは当該等の第三者管理人や営業者との間に紛争が生じる可能性があるが，吾等は当該等の紛争の解決や当該等の第三者との関連合意の終了により巨額の支出が生じる可能性があり，適任者や費用効果のあるサービス提供者を探して採用して運営や関連物件を管理することは，逆に吾などとそのような特許経営者との関係を損なうことや，吾などが我々の特許経営権協定に違反する可能性があることなどに悪影響を与える可能性がある

私たちのレンタル活動はテナントの入居率と賃貸料を含む様々な要素に依存しています。これらの要素が不利な影響を受けると、私たちの経営業績に影響を受ける可能性があります。

    

私たちの賃貸物件の能力はいくつかの要素に依存します。これらに限定されませんが、私たちの物件のテナントに対する吸引力、他の利用可能な空間からの競争、十分なメンテナンスと保険の提供、テナントに転嫁されないかもしれない増加した運営費用を支払う能力、定期的なリフォーム、修理とメンテナンス物件、その他の運営費用があるかどうか。もし私たちが物件の大量の空きスペースのために適切なテナントを見つけることができなかった場合、新規賃貸契約或いは継続賃貸契約のレンタル料が予想を著しく下回ったり、転貸コスト準備金が不足したりすれば、当社の業務、財務状況及び経営業績は不利な影響を受ける可能性がある。ワシントン州ベルヴィユにあるオフィスビル物件(私たちの純営業収入シェアで計算すると、これは私たちの第3の資産である)の2つのテナントのうち、1つは現在の賃貸契約終了時(2023年10月)にその物件を空にしようとしていることを知らせてくれた。もう一つのテナントには2025年1月の賃貸契約終了選択権がある

私たちの環境、社会、そしてガバナンス実践に対する日々の厳格な検討と利害関係者の私たちへの期待の変化は、私たちに追加的なコストをもたらしたり、新しいまたは追加的なリスクに直面させたりするかもしれない。

すべての業界の会社は，その環境，社会，ガバナンス(ESG)実践に関する利害関係者の厳しい審査に直面している.投資家権益は団体、ある機関投資家、投資基金と他の影響力のある投資家もますますESGやり方に注目しており、近年もその投資の影響と社会コストをますます重視している。業界にかかわらず、ESGおよび類似事項に対する投資家の日々の関心は、企業のESG実践の評価のために、投資家が資本を再構成するか、または資本を投入しないかを決定する可能性があるので、資本獲得を阻害する可能性がある。投資家または他の利害関係者の期待および基準に適合していないか、または遵守していない会社は、法的要求があるか否かにかかわらず、名声被害を受ける可能性があり、そのような会社の業務、財務状態および/または株価は、実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。

私たちは、私たちの資産の内在的な価値を最大化し、私たちのポートフォリオで長期的な社会、環境、経済的価値を提供することによって、私たちのESG手法を私たちの業務戦略と一致させるためのいくつかのやり方と政策を採用した。しかし、私たちの利害関係者は、私たちと接触し続け、私たちに投資を続けるために、または彼らが私たちにさらに投資する前に、より多くのまたは異なるESGプログラム、標準、または目標を実施することを期待するかもしれない。さらに、私たちのESGプログラムまたは基準が特定の有権者によって設定された基準に適合していない場合、またはこれらの有権者がESGアプローチまたは政策を採用するための私たちの努力に満足していない場合、私たちは名声面での挑戦に直面する可能性がある。もし私たちが利害関係者の期待を達成していない場合、あるいは私たちが社会的および環境的責任問題を解決したり、関連する持続可能な開発目標を達成するのに有効でなければ、私たちのブランドに対する信頼が影響を受ける可能性があり、私たちの業務および/または私たちの資本を得る能力が損なわれる可能性がある

上記のいずれの状況の発生も、私たちの業務や財務状況に重大な悪影響を与え、市場、運営、実行コストまたはリスクに直面させる可能性があります。

賃貸料規制または賃貸料安定化立法および他の規制制限は、賃貸料を向上させる能力を制限し、新たなまたは増加した運営コストを私たちのテナントに転嫁する可能性がある

 

私たちは現在、法律法規によって賃上げ時間や賃上げ金額を制限した地域で物件の経営と買収を継続する予定です。テナントが賃貸料規制や安定した単位に転出すると，賃貸料を時価レベルに向上させることができるが，継続テナントの賃貸料増幅はこのような規定によって制限されている。カリフォルニア州は全州範囲の賃貸料制御措置を実施し、賃貸料上昇幅をCPI+5%に制限した。オレゴン州では、ポートランド市の年間上昇幅を7%以上に制限する全州範囲の賃料制御計画も実施されている

オレゴン州は上昇幅を9.2%に制限した。全州範囲の賃料規制計画を除いて、各市政当局は、私たちが投資を持っているある都市を含めて、賃貸料規制や賃貸料安定立法の制定を検討している

同様に、アイルランドの現行法によると、賃貸料規制された物件については、継続借主または代替テナントの賃貸料を市場レベルに引き上げてはならない。これらの場合のいずれの賃貸料増加にも一般的に上限があり、限られた場合でなければ上限がある。これらの法律·法規は、(I)時価賃貸料の徴収、賃料の増加、テナントの追放、または私たちの運営費用の増加を回収する能力を制限することができ、(Ii)より高い賃貸料を支払うテナントを引き付ける能力にマイナス影響を与えることができ、(Iii)報告およびコンプライアンスの支出を増加させることを要求し、(Iv)場合によっては財産処分の難しさを増加させることができる。このような規定を守らないいかなる行為も罰金および/または他の処罰を招く可能性がある。

私たちは潜在的な環境的責任を負わなければならないかもしれない。

様々な外国、連邦、州および地方の法律、条例および条例によると、不動産の現または前任所有者または経営者は、危険または有毒物質の整理に責任を負う可能性があり、政府実体または第三者の財産損害、および政府実体または第三者が汚染によって生じる調査および整理費用に責任を負う可能性がある。このような法律は、汚染物質が以前の所有者または経営者に関連していても、所有者または経営者が危険または有毒物質の存在を知っているか、または責任を負うかどうかを考慮することなく、通常責任を規定する。危険または有毒物質を調査、救済または除去する費用は高い可能性があるが、これらの物質の存在または適切な修復ができないことは、所有者または経営者が影響を受けた財産を売却または賃貸し、またはその財産を担保として借金する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。汚染が隣接する物件から物件に移転しても、物件中の汚染は物件の価値を損なう。また，敷地所有者は財産とは無関係な当事者からクレームを受ける可能性があり，クレームの根拠は場所による環境汚染による被害や費用である。直接または間接的に不動産を所有、経営、管理、開発する上で、これらの不動産の所有者または経営者と見なすことができ、または危険または有毒物質の処理または処理が手配されていると見なすことができる。したがって、私たちは除去や救済費用を負担しなければならないかもしれない。

ある不動産の買収を完了する前に，我々の政策は，第1段階の環境審査を含む独立した環境コンサルタントを招いてその不動産を環境審査することである。他にも，これらの評価には，不動産や周辺地域の目視検査や，関連する連邦，州，歴史文書の審査がある。我々が依頼した評価は，すべての環境責任を明らかにしていないか，あるいは我々が現在知らない重大な環境責任が存在する可能性がある。将来の法律，条例や法規は重大な環境責任を加える可能性があり，我々の物件の現在の環境状況はテナント，そのような物件付近の土地や業務状況や無関係な第三者の影響を受ける可能性がある。連邦、州、地方、外国機関、または個人原告は将来、私たちに訴訟を提起する可能性があり、これらの訴訟が不利に解決されれば、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの財産と運営に適用される法律、法規、条約を遵守すると、私たちは巨額のコストを生むかもしれない。

私たちのポートフォリオにおける不動産と私たちの運営は、許可と許可要件を含む様々な条約と連邦、州、地方と外国の法律と規制要件の制約を受けています。これらの法律および法規は、市政または地方条例、区画制限、およびコミュニティ開発業者によって適用される制限契約を含み、私たちの物件の使用を制限する可能性があり、物件を買収する前に、または私たちの既存の任意の物件をリフォームする際にも、いつでも私たちの物件について現地の役人やコミュニティ標準組織の承認を得ることを要求するかもしれない。その他の事項を除いて、これらの制限は、“米国障害者法”に要求されるように、消防と安全、地震、アスベスト清掃、有害材料削減要求、または私たちの物件のバリアフリー条件に関連する可能性がある。既存の法律や法規は私たちに悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの将来の買収やリフォームの時間やコストは不確定である可能性があり、このような遅延を増加させるために追加の法規を採用するか、または追加のコストをもたらす可能性がある。私たちは、必要なライセンス、ライセンス、区分救済を得ることができなかったり、適用された法律を遵守できなかったりして、他の事項を除いて、罰金、個人訴訟を招き、私たちの業務、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの財産保険のカバー範囲は限られていて、いかなる未保険の損失は私たちの保険財産の一部または全部の投資損失を招く可能性があります。

私たちは、私たちのすべての財産に対して商業一般責任保険と傘保険を行い、特定の場合(特定の保険料が賠償免除される)の責任限度額を考えて、責任クレームを防止し、法的弁護費用を提供します。しかしいくつかの種類の非常に損失があります

保険に加入できない場合や一般的に加入しない可能性があります。これらの損失のための保険加入は経済的に不可能だからです。もし何か未保険の損失が発生した場合、私たちは不動産への投資と期待収入を損失する可能性があり、これらの損失は私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。現在、私たちはまた、私たちのいくつかの財産に保険をかけて、私たちが適切なレベルで地震による損失に保険をかけ、必要と思われる場合には、洪水による損失に保険をかけています。地震、洪水又はその他の自然災害の発生は、我々の業務、財務状況及び経営業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務はネットワーク攻撃、ネットワーク侵入、または他のセキュリティホールの悪影響を受ける可能性がある

私たちは、ネットワーク攻撃やインターネット上のネットワーク侵入、マルウェア、コンピュータウイルス、電子メール添付ファイル、私たちの組織内部の人、または私たちの組織内部システムにアクセスできる人、および私たちの情報技術ネットワークおよび関連システムの他の重大な中断を含むセキュリティホールに関するリスクに直面しています。これらのリスクには，運営中断，個人データ暴露，我々と顧客との関係への被害などがある。私たちのネットワークや関連システムに関連するセキュリティホールは、様々な方法で私たちの運営を混乱させ、最終的には私たちの財務状況や運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの業務、金融、そして他のシステムは破壊される可能性があり、これはしばらく気づかれないかもしれない。このようなリスクへの曝露を低減するために様々なプログラムや制御措置を利用しているにもかかわらず、ネットワークセキュリティ攻撃は進化しており、予測できない。このような攻撃の発生は財務損失を招き、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

国家間の戦争を含む大規模な衝突により、米国国外の経済·社会不安や地政学的不安定は、私たち、米国、世界経済に悪影響を及ぼす可能性がある。

国と国との緊張は時々戦争に勃発する可能性があり、隣国や影響を受けた地域と貿易や外交関係を行う国に悪影響を及ぼす可能性がある。このような戦争行為は、(1)セキュリティとネットワークセキュリティ、(2)経済および(3)グローバル関係を含む、世界的に広く持続的な被害をもたらす可能性があるが、これらに限定されない。

2022年2月、ロシアがウクライナに侵攻し、これまで両国の外交関係は長年緊張していた。侵入と持続的な戦争に対応するため、米国や英国を含む多くの国がロシアに重大な経済·その他の制裁を実施した。報復として、ロシアは欧州への天然ガス供給を大幅に減少させ、これらの国とその盟友の空域、その他の行動を制限した。これらの行動の結果はインフレ率の上昇を引き続き推進し、さらなる経済不確定性と投資家の自信の喪失をもたらす可能性があり、これは資本市場、投資、資産価格にもマイナスの影響を与える可能性がある。また、ウクライナ侵攻後、ロシアは猛烈なネットワーク戦を発動し、同国の重要なインフラ、政府機関、メディア組織、米国と欧州連合(EU)の関連シンクタンクを目指している。ロシアが我々のネットワーク防御を突破することに成功するかどうかは不明であり，成功すれば，我々の運営や生計に必要なキーインフラの中断，あるいは我々のテナント，コミュニティ，ビジネスパートナーのインフラ中断を招く可能性がある

ロシアとウクライナ戦争の影響の規模と程度はまだ完全に明確ではない。影響を受けた地域と世界規模では、経済活動の中断、不安定、変動、低下は、どこで発生しても、戦争行為、他の侵略行為、テロによるものであっても、逆に私たちの財産の需要、安全、価値を損なう可能性があり、世界経済に悪影響を及ぼす可能性がある。以上の議論の要因により、私たちの業務を通常通り運営できない可能性があり、これは私たちのキャッシュフロー、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

わが社にかかわるリスク

私たちは過去に、未来に引き続き大量の債務を発生させ、より小さい程度に優先株を発生させ、買収に資金を提供する可能性があり、これは私たちのキャッシュフローにマイナスの影響を与え、私たちの財産や他の資産を担保償還権を失うリスクに直面させる可能性がある。

我々は従来、担保と無担保融資と信用限度額からの現金、及び比較的小さい程度の優先株を用いて、新たな買収に資金を提供してきた。私たちは通常、購入した不動産の担保ローンで不動産を購入し、この傾向は続くと予想される。私たちは時々追加の債務を発生させて、戦略的買収、投資、合弁、または他の目的を支援するかもしれませんが、私たちの負債を管理する書類に記載されている制限を受けなければなりません。私たちは私たちが招く可能性のある債務額を制限する政策を持っていない。したがって、私たちの経営陣と取締役会はいつでも私たちの未済債務金額を増加させる権利がある。もっと高くなることができます

レバレッジ化は、債務超過コストの増加を招き、我々の経営業績に悪影響を与え、債務違約リスクを増加させる可能性がある。私たちの収入は私たちが債務の元金と利息を支払い、私たちの他の義務を履行するのに十分ではないかもしれない。もし私たちが十分な収益を持っていなければ、私たちは既存の債務の全部または一部の再融資を要求され、魅力的でない条項で資産を売却し、より多くの資金を借りたり、より多くの証券を売却することができないかもしれません。私たちの株価は悪影響を受けるかもしれません。もし私たちの業務パフォーマンスと収益性が悪化すれば、私たちは私たちの無担保債券と循環信用手配のいくつかの財務契約を守ることができないかもしれません。これは、貸主との改訂を迫ることになります。私たちは満足できる条項で必要な免除や修正を得ることができないかもしれません。もしあれば、これは債務の元金と利息がすぐに満期になる可能性があります

私たちのいくつかの債務は違う金利で利息を計算している。したがって、私たちは金利変動の影響を受け、これは運営やキャッシュフローの結果に不利または不利な影響を与える可能性がある。私たちは、以下のリスクを含む、一般的に債務融資に関連するリスクに直面するかもしれない

·クレジット限度額および当社の業務を運営および維持するための公共持分および債務市場および他の資金源の獲得可能な減少；

·信用格付けの格下げ

·キャッシュフローは、必要な元金および利息を支払うのに十分ではない場合があります

·私たちの物件の既存債務は再融資できない可能性があり、私たちのレバレッジは、一般的な経済低迷と不利な競争や業界条件下での脆弱性を増加させ、レバレッジの低い競争相手に比べて不利になる可能性があります

·債務超過義務は、事業計画や商業不動産サービス業界の変化や変化への対応における柔軟性を制限する可能性があります

·私たちの債務を管理する文書の財務や他の制限的な契約を守らないと、違約事件を招く可能性があり、治癒や放棄しないと、ほとんどの資産が担保償還権を失うことになります

·獲得可能な新しい融資条件は、既存の債務条件よりも有利である場合があります。

本文で先に議論したように、標普は最近、私たち、KWE債券、KWI債券の格付けを引き下げた。私たちの格付けとそのどのような引き下げも、私たちの未来の任意の新しい合意による借金の能力に影響を与える可能性があり、任意の未来の借金の金利を高め、より厳しい条項を要求する可能性があり、私たちの普通株の市場価格の下落を招く可能性もあります。

もし私たちが私たちの財産に留置権を持つ貸主の義務を履行できない場合、任意の運営または金融契約を遵守することを含む場合、貸手は担保ローンの不動産または他の資産の担保償還権を取り消すことができ、私たちはその財産または資産を損失するだろう。担保償還権を失った財産または資産は、私たちの業務、財務状況、および運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、私たちのいくつかの融資を管理するプロトコルは、当社のKWI債券を管理する契約および第2のA&R融資メカニズムおよびKWE債券を管理する文書を含むが、これらに限定されないクロス違約および/または交差加速条項を含む。例えば、管限九龍湾債券の契約規定は、追徴権債務が最終満期後の任意の適用猶予期間内に支払われない場合、あるいは違約により貸金人が加速され、当該等の未返済或いは加速された当該等の追索権債務総額が7500万香港ドルを超える場合、違約を構成する可能性があり、それによって九龍湾債券のすべての元金が直ちに満期及び対応する可能性がある。第二のA&R融資メカニズム及びKWE債券を管理する文書にも同様の規定が含まれている

私たちの債務義務は重大な運営と財政的制限を加えており、これは私たちが特定のビジネス機会を追求し、特定の行動を取ることを阻止するかもしれない。

私たちの既存の債務義務、そして将来の債務義務は、既存のビジネス機会を求めたり、私たちの将来の業務に融資する能力を含めて、私たちに重大な経営や財務的制限を加えるかもしれません。これらの制限または禁止(他の事項を除く)私たちは追加債務を発生させ、規定の満期日前に債務(私たちのKWI手形を含む)、配当金の支払い、私たちの株の償還または再購入、または他の分配、買収または投資、留置権の作成または生成、特定の資産の譲渡または売却、または他の会社との合併または合併、連属会社とのいくつかの取引、および私たちの子会社からの配当金、割り当て、または他の支払いの能力を制限する。このような条約のいずれかに違反することは関連債務の違約を招く可能性がある。もし違約が発生した場合、貸手は関連債務を累積利息及びその他の費用と一緒に発表することを選択することができます

直ちに期限が切れて対処し、その債務を担保するいかなる担保に対しても訴訟を行う。しかも、私たちの一連の債務下の違約はまた他の一連の債務下の違約を構成する可能性がある。

私たちの無担保循環信用手配と私たちのKWI手形とKWE手形を管理する契約は、最高貸借対照表のレバーと固定費用カバー率を含む特定の財務契約を遵守することを要求します。また，我々の物件を担保とした住宅ローンを管理するローン契約には，債務超過比率契約や，欧州のある物件を担保とした住宅ローンについては，融資と価値比率契約が含まれているが，債務比率契約に限らないことが含まれている可能性がある。このようなローンと価値比率チェーノを採用した住宅ローン要求対象物件は定期的(少なくとも毎年)推定されるため，不利な市場状況(当社が制御できない要因の影響を受ける)は，対象物件の公正価値の減少や適用の約束違反を招く可能性がある。同社は2022年12月31日までの年度終了後、英国小売と商業資産で保証される無請求権融資協定における融資価値比契約違反の問題を解決した。同社はこのような違約問題を迅速に解決し、910万ドルの担保ローンを返済し、そのうち760万ドルがテーマ担保ローンの担保となる物件に保有されている。融資総額は1兆658億ドルで、総合住宅ローン残高の5.5%を占めている。同社は2022年12月31日現在、すべての財産担保融資(上記で議論したものを除く)を遵守し、これに関連するすべての支払い(元本および利息)を速やかに支払いました

もし私たちが追加的な債務と株式を調達できなければ、私たちの成長見通しは影響を受けるかもしれない。

私たちは資本市場に依存してバランスシートを拡大し、第三者株式と債務融資を通じて私たちの投資業務を通じて不動産を買収することが、今後の成長の重要な駆動力となっています。私たちは現在、私たちの正常な業務過程で資産を買収するために、大量の第三者持分と債務を調達するつもりだ。私たちは金融機関の債務融資、既存の融資の仮定、政府機関、そして売り手融資に依存する。私たちは上場企業、年金基金、家族理財室、金融機関、寄付基金、主権富、基金管理会社を含む株式パートナーの株式融資に依存している。私たちが資本資金を得ることができるかどうかはまだ定かではない。私たちは合理的に受け入れられた条件下で追加資本を調達することができず、私たちの未来の事業成長を危うくするかもしれない。

1人以上のキーパーソン、特に私たちのCEOを失うことは、私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちの持続的な成功は私たちの上級管理者の努力、特に私たちのCEOに大きく依存しています。彼らは私たちの業務に不可欠です。私たちのすべてまたは任意の幹部がどんな理由で退職したか、あるいは彼ら全員または誰もが現在の職務を継続することができない、あるいは私たちは他の合格者を引き付けることができず、私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの管理者はビジネス機会を誘致し、融資者や潜在的な合弁パートナーとの交渉に協力し、大型·機関の顧客を代表します。もし私たちが彼らのサービスを失ったら、私たちと貸手、合弁パートナー、そして顧客との関係は著しく弱まるだろう。また、私たちの発展に伴い、私たちの成功はすべての業務分野で合格した人材を誘致し、維持する能力に大きく依存するだろう。私たちは私たちの計画の成長ペースを支持するのに十分な数の合格者を採用したり維持したりすることができないかもしれない

我々の戦略的買収や処分の時間や規模が異なるため、いかなる減価損失や他の取引の発生により、四半期ごとに大きな変動の影響を受けることになる。

私たちの財務業績は四半期ごとに変動しており、一部の原因は不動産販売収入が全体の業績に重要であることである。市場機会の変化、金利の変化、複数世帯と商業不動産に対する全体的な需要などの要因により、私たちの不動産投資の購入と販売時間はすでに四半期ごとに大きく変化していく。これらの要因は過去数年間で営業収入や収益の増加を促進してきたが，これらの要因の著しい変化により，良好なパフォーマンスを続けることができない可能性がある

また、将来の未割引現金流量評価により、不動産投資の帳簿価値を回収できないことが示された場合、帳簿価値がその物件の推定公正価値を超える範囲で減値損失を計上する。このような損失は私たちの純収入に直接的な影響を及ぼす。期待キャッシュフローの評価は高い主観性を持ち，部分的には将来の入居率，賃貸料，資本需要に対する仮定に基づいており，これらの仮定は将来期間の実際の結果とは大きく異なる可能性がある

私たちは、将来的に触発される可能性のある“無請求権創業保証”に支配され、様々な不動産投資に関する融資が保証されており、何らかのお金を支払う義務がある可能性がある。

私たちのほとんどの不動産は伝統的な無請求権債務に引きずられている。しかし、これらのローンの大多数について、私たちはいくつかの“請求権分割なし”保証を締結し、いくつかのトリガ事件が発生した場合、これらのローンは私たちに部分的または全部追加されることを規定している。これらのイベントは、保証ごとに異なるが、いくつかの一般的なイベントには、以下が含まれる

·特殊目的財産を持つ子会社が自発的に破産を申請した

·特殊目的財産を持つ子会社は、特殊目的実体としての地位を保つことができなかった

·ある条件では、特殊な目的財産を所有する子会社は、任意の従属融資または関連財産の差し押さえを得る前に、貸主の書面同意を得ることができなかった

もし何かトリガ事件が発生し、融資の一部または全部が私たちに請求権がある場合、私たちの業務、財務状況、経営業績、普通株価格は重大な悪影響を受ける可能性があります。

私たちはまた不動産保証ローンと関連した請求権保証を提供する。2022年12月31日現在、これらの保証により、将来支払われる可能性のある潜在的な未割引金額の最大額は約1兆429億ドルです。担保は2031年に満期となり、清算時に融資元金と物件販売収益純額との間にギャップがある場合には、担保の履行を要求される。もし私たちがこのような保証を履行する義務があれば、私たちの財政状況は影響を受けるかもしれない。

1031条項交換条件に適合しようとする取引が後に課税対象と決定された場合、または1031条項交換を実施するために適切な代替財産の購入を決定し、完了できない場合、私たちは、そのような取引に適用される法律が改正または廃止された場合、繰延納税に基づいて財産を処分することができない可能性がある。

可能な場合には、改正された1986年の国税法(以下“規則”という。)第1031条の規定に基づいて、繰延納税資格を取得しようとする取引における財産(各このような取引、すなわち1031条の取引)を処分する。米国国税局(“IRS”)は、1つの取引が1031条項取引所の資格に適合しているかどうかを疑問視することに成功し、その取引が現在課税されていることを判断するか、または1031条項取引所を実施するために適切な代替物件の購入を確定して完了することができない可能性がある。この場合、他に選択肢がなければ(私たちの純営業損失の繰越や外国税控除を含む)場合、利息や罰金が含まれる可能性がある企業所得税をそのような財産の処分について支払わなければならない可能性があります。また、1031条項の取引所が後に課税対象と決定された場合、会社の株主に送信した任意の情報報告を含む関連年度の納税申告書を修正する必要があるかもしれません。また、同法第1031条は不動産の交換のみを許可している。立法を制定し、1031条項取引所に関連する法律を修正または廃止することができ、これは、繰延納税に基づいて財産を処分することをより難しくするか、または不可能にする可能性がある。もし私たちが1031条項に従って取引を完了できなければ、私たちの課税収入および収益および利益は増加するかもしれないが、これは私たちの普通株式に関連する任意の分配部分を増加させ、これらの部分は資本収益ではなく配当収入とみなされるだろう

私たちの純営業損失の繰越と他の税務属性を使用する能力は限られているかもしれません。

          

2022年12月31日まで、私たちはそれぞれ約340万ドルと990万ドルの連邦とカリフォルニアの純営業損失の繰越、および約9200万ドルの外国税控除があり、通常は未来に適用される課税収入や税収を相殺することができます。しかし、同法典第382条及び383条によると、ある会社が“所有権変更”を経験した場合、同社は変更前の純営業赤字繰越と外国税収控除を利用して変更後の連邦課税収入又は税金を相殺する能力が限られている可能性がある。一般的に、1社が3年間のスクロール期間中に、その“5%株主”が所有する株式割合(価値計算)が50ポイント(価値計算)を超えると、会社はこのような所有権変更を経験することになる。私たちの分析によると、第382条に基づいて定義された所有権変更は発生しておらず、これにより、私たちの国内純営業損失と海外税収控除の利用が制限されることになる。私たちの株式所有権がその後変化したので、私たちは未来に所有権の変化を経験するかもしれない(その中のいくつかの変化は私たちがコントロールできるものではない)。州税法の似たような規定も適用される可能性がある。2017年12月31日以降に発生した連邦純営業損失繰越は無期限繰越が可能ですが、所与年度の課税収入の80%を相殺するためにしか使えません。繰り越しの連邦純営業損失340万ドルの全残高は2017年12月31日以降に発生した

2022年12月31日現在、1.755億ドルの海外純営業損失が繰越されており、株式所有権の変化により、これらの損失は外国司法管轄区で類似した制限を受ける可能性がある。

私たちは2002年のサバンズ-オキシリー法案の404条を守れないかもしれない。

私たちは、一般に、私たちの経営陣および独立公認会計士事務所に、私たちの財務報告の内部統制の有効性を報告することを要求する2002年の“サバンズ·オクスリ法案”第404条と“米国証券取引委員会”の関連規則を遵守しなければならない。我々の経営陣は、財務報告の内部統制が2022年12月31日から有効であると結論しているにもかかわらず、私たちの独立公認会計士事務所もこれについて保留のない報告書を発行しているが、私たちの経営陣または私たちの独立公認会計士事務所は将来的に同じ結論を得ることができないかもしれない。私たちの内部統制を検討してテストする過程で、私たちは欠陥と弱点を発見し、私たちが必要な報告書を提供しなければならない前に修復できないかもしれない。私たちの経営陣や私たちの独立公認会計士事務所が財務報告に対して有効な内部統制を持っているという結論を継続的に得ることができなければ、私たちの経営業績は影響を受ける可能性があり、投資家は私たちの報告された財務情報に自信を失い、私たちの株式の取引価格が下落する可能性がある。

私たちの普通株式所有権に関連するリスク

我々の取締役や上級管理者およびその関連会社は重要な株主であり、株主に承認されたすべての事項の結果に大きな影響を与える可能性があり、この影響は私たちの利益と他の株主の利益と衝突する可能性がある。

    

2022年12月31日現在、我々の役員と役員および彼らそれぞれの関連会社は合計約14%の普通株式流通株を持っている。これらの株主は、株主承認を提出したすべての事項の結果に大きな影響を与え、我々取締役の選挙や他社行動を含む。さらに、これらの株主のうちの1つまたは複数の株主のこのような影響は、他の株主が私たちの他の株主に有利になるか、またはこの場合には私たちの普通株の市場価格を下げるため、他の株主が私たちを買収または買収しようとするのを阻止する可能性がある。

私たちの株主は私たちのAシリーズの累積永久転換可能な優先株または株式承認証を転換する時に希釈されるかもしれません。私たちは追加の株式証券を発行するかもしれません。これは私たちの株主の利益を希釈するかもしれません。

私たちの発行済み株式証明書は約1300万株の普通株に変換でき、私たちのAシリーズ累積永久転換可能優先株は約1200万株の普通株に変換することができる。市場で株式を発行する計画(“ATM計画”)もあり、この計画によると、最大2億ドルの普通株を発行することができる。2022年12月31日まで、株式承認証の発行権価格は1株23.00ドル、Aシリーズ株の株式交換価格は1株25.00ドルであり、両者はある場合にさらに調整することができる。もし私たちが転換時に普通株を渡すことを選択すれば、当時私たちの1株当たりの有形帳簿価値が当時発効した転換価格を超えていれば、私たちの株主は希釈されるかもしれない。また、私たちの株主は、A株および/または株式承認証変換に関連する普通株を発行する際に、彼らの普通株所有権パーセンテージが希釈され、私たち普通株が支払った任意の配当金も発行後にこのような転換に関連する株を支払うだろう。

また、私たちの業務を拡大するために、追加の株式または株式ベースの証券の発行を考慮することができます。もし私たちが私たちの普通株式または転換可能証券の追加株式を発行して販売すれば、私たちの既存株主の所有権資本は彼らが発行に参加しない程度に希釈されるだろう。株主の承認なしに、非公開発行で現金を発行することができる株式数は、当証券が上場するニューヨーク証券取引所又は他の取引所規則によって制限される。しかし、私たちは公開発行で私たちの普通株を発行して販売することができ、通常例外もあり、会社が株主の承認なしに非公開発行で限られた数の株式証券を発行することを許可することができ、これはあなたの所有権を希釈することができます。

私たちの普通株の価格は変動するかもしれません。

以下の要因により、私たちの普通株の取引価格は歴史的に、未来に引き続き変動する可能性がある

·不動産価格の変化

·当社の四半期と年間業績、および競合他社の実績または予想変動を公開します

·任意の不動産会社間の合併と戦略同盟；

·業界の市場状況；

·政府の規制と税収の変化

·私たちの経営業績は証券アナリストの予測を下回っています

·不動産会社の株に対する投資家の全体的な感情

·私たちや私たちの競争相手に関する公告；

·証券市場の全体状況。

私たちの普通株は退市するかもしれません。これはあなたが私たちの普通株を取引する能力を制限し、私たちを追加的な取引制限を受けることができます。

私たちの普通株はニューヨーク証券取引所に上場しています。これは全国的な証券取引所です。しかし、私たちの普通株は未来にニューヨーク証券取引所に上場し続けることはできないかもしれない。ニューヨーク証券取引所が私たちの普通株をその取引所の取引から除外すれば、私たちは重大な不利な結果に直面する可能性があります

·普通株の市場オファーは限られています

·わが社のニュースやアナリストの報道数は限られている

·今後、より多くの証券を発行したり、より多くの融資を受ける能力が低下したり、

·取引があっさりしているため、株主の流動性が限られています。

私たちが交錯する取締役会は経営陣を固め、株主の最適な利益に合致する可能性のある能動的な株主提案を阻止する可能性があり、私たちの組織文書のいくつかの反買収条項は支配権の変更を阻止する可能性がある。

当社の会社登録証明書の改正·再記載は、取締役会が3つのレベルに分かれており、各レベルの任期は一般的に3年であり、毎年1つのレベルの取締役のみが選出されている。したがって、任意の年次会議では、少数の取締役会メンバーだけが選挙に参加することを考慮されるだろう。この“交錯した取締役会”は、任意の年次会議で私たちの取締役会メンバーの大多数を交代させることを阻止するため、経営陣を強固にし、株主の最適な利益に適合する可能性のある能動的な株主提案を阻止する可能性がある。さらに、当社が改訂·再記載した会社登録証明書および私たちの改訂·再記載された定款のいくつかの条項は、株主が保有する株式の市価よりも高いプレミアムを支払うことを引き起こす可能性のある企図を含む、株主がその最適な利益に適合すると考えるかもしれない要約または買収の試みを遅延、延期、または阻止する可能性がある。

    

また、場合によっては、デラウェア州会社法第203条は、“利益株主”になる可能性のある人が、私たちと3年間の“業務合併”を行うことを難しくする可能性がある。利害関係のある株主“は、一般に、当社が議決権を有する株式の15%以上を発行した任意の実体または個人、またはそのような実体または個人である連属または共同会社の任意の実体または個人を実益と定義する。他の取引に加えて、“企業合併”は、一般に、総時価が会社の総時価の10%以上に相当する資産を売却、レンタル、または他の方法で処理することを含む合併、合併、およびいくつかの他の取引を含む。

    

これらの反買収条項は第三者が我々を買収することを困難にする可能性があり，たとえ第三者の要約が多くの株主に有益であると考えられる可能性がある.したがって、株主が株式割増を得る能力が制限される可能性がある。

私たちは私たちの配当政策を変えるかもしれない

将来の分配は私たちの取締役会が適宜発表して支払います。分配された金額と時間は、経営活動によって発生する現金、私たちの財務状況、資本要求、私たちの債務を管理する合意における制限、発行された優先株の指定証明書の管理、および私たちの取締役会が関連すると思う他の要素に依存します。私たちの取締役会はいつでも私たちの配当政策を変える可能性があり、未来の配当金がどのような方法で支払われるかを保証することもできず、未来の期間が現在の配当水準を維持することを保証することもできない。

私たちの改正と再記述の定款は、デラウェア州の衡平裁判所が私たちの株主のために提起する可能性のある訴訟の独占フォーラムを指定し、これは私たちの紛争について私たちの株主が異なる司法フォーラムを得る能力を制限するかもしれない

我々の改正及び重述の付例規定は、吾等が書面で別の裁判所を選択することに同意しない限り、デラウェア州衡平裁判所は、法律によって許容される最大範囲内で、以下の事項の唯一及び独占裁判所となる：(1)吾等を代表して提起された任意の派生訴訟又は法律手続き、(2)吾等の任意の現又は前任取締役、高級職員、他の従業員又は株主に対する吾等又は吾等の株主の受託責任に違反すると主張するいかなる訴訟、(3)デラウェア州一般会社法、吾等の改正及び重記された会社法の任意の規定に基づいて提起された任意のクレームの訴訟

会社登録証明書または私たちが改正して再記載した法律、またはデラウェア州会社法がデラウェア州衡平裁判所に管轄権を与えた任意の訴訟、または(4)内部事務原則によって管轄されるクレームを主張する任意の訴訟。このような裁判所条項の選択は、司法裁判所において、株主が、私たちまたは私たちの任意の取締役、役員、他の従業員または他の株主との紛争のクレームに有利であると考える株主の能力を制限する可能性があり、これは、私たちと私たちの役員、役員、他の従業員、および他の株主に対する訴訟を阻止する可能性がある。さらに、この専属裁判所の規定は、デラウェア州衡平裁判所以外の裁判所または裁判所の排他的または並行管轄権に属するクレーム、またはデラウェア州衡平裁判所がそれに管轄権を持っていないというクレームには適用されない。例えば、この条項は、1934年の証券取引法(改正)または1933年の“証券法”(改正)またはその下の規則および条例によって生じる任意の責任または義務を強制的に執行するために、連邦裁判所にクレームを提起することを排除しない。

項目1 B。未解決従業員意見

ありません

項目2.財産

次の表に、2022年12月31日の合併物件に関するいくつかの情報を示します

100万ドルの単位です

(1)年化現金ベース賃貸料を表す(テナント精算その他の収入は含まれていない)

(2)開発中または賃貸中の物件は含まれておらず、合計90万平方フィートの物件が10カ所含まれている。

(3)年間化有効賃貸料とは，賃貸料割引と減免後の経年化基本賃貸料を差し引くことである

(4)開発中または賃貸中の物件は含まれておらず，5物件の合計962単位が含まれている.

次の表は、2022年12月31日までの商業賃貸満期簡略表を示し、私たちが合併した商業ポートフォリオにおける利用可能な空間を加えて、継続選択権と早期停止権(百万ドル単位)を行使しないと仮定します

1ドルは100万ドルです

私たちの会社はカリフォルニア州のビバリーヒルズに本社を置いています。私たちはアメリカに他の6つの事務所があり、1つはイギリスロンドン、1つはアイルランドダブリン、1つはスペインマドリード、1つは沢西、1つはルクセンブルクにある。ビバリーヒルズ事務所は私たちのアメリカでの主要な投資と資産管理センターであり、イギリス、アイルランド、ゼ西島、ルクセンブルクとスペイン事務所は私たちのヨーロッパ業務の主要な投資と資産管理センターです。私たちは私たちの会社の本部とアイルランドダブリンにあるオフィスを持っていて、私たちの残りのすべてのオフィスを借りた。また、私たちが管理している物件内に現場物件管理オフィスを設置しています。私たちのオフィスのレンタル手配の中で最も重要な条項はレンタル期間とレンタル料です。私たちのレンタル期間はそれぞれ違います。地理的位置によって現行の商業不動産価格が異なるため、私たちのオフィスビル賃貸契約が支払うべきレンタル料は場所によって大きく違います。当社の経営陣は、以下の規定を除いて、いかなる単一オフィスビル賃貸も当社の業務、経営業績或いは財務状況に大きな影響を与えないと信じている。また、私たちの経営陣は、いくつかの市場賃貸料の不利な変動が、私たちが新しい賃貸契約を締結した時に、これらの市場での利益にマイナスの影響を与える可能性があるにもかかわらず、私たちの需要を満たすために、受け入れ可能な賃貸料の代替オフィスビル空間が十分にあると信じている。

次の表にわが社の本社と地域事務所に関するいくつかの情報を示します。

*ビルは当社の完全子会社が所有しています

    

項目3.法的訴訟

私たちは通常の業務過程で出現する様々な法的手続きに巻き込まれる可能性があり、現在、これらの手続きは私たちの業務に実質的ではないと考えられています。時々、私たちの不動産管理部門は私たちが管理している建物に関する“地滑り”式訴訟と命名されます。私たちの標準管理協定には賠償条項が含まれています。この条項によると、建物所有者は私たちの賠償に同意し、このようなクレームに対して私たちの不動産管理部門を弁護します。このような状況で、私たちは所有者の責任保険会社によって私たちを弁護してくれる。

 

プロジェクト4.鉱山安全情報開示

適用されない

第II部

 

項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入

株価情報

私たちの普通株のニューヨーク証券取引所での取引コードは“KW”です

所持者

2023年2月21日現在、私たちは約82人の普通株式保有者がいます。

配当をする

私たちは2022年の四半期ごとの1株当たり0.24ドルの四半期配当金を発表し、支払った。私たちは2021年前の第3四半期の1株当たり0.22ドルの四半期配当金と2021年第4四半期の1株当たり0.24ドルの四半期配当金を発表し、支払った

最近売られている未登録証券

ない。

株式報酬計画情報

プロジェクト12--“特定の利益を受けるすべての人の保証所有権と管理層および関連株主事項”を参照

[パフォーマンスチャート]

以下の図は、我々の普通株の2017年12月31日から2022年12月31日までの累計総収益率、および標準プール500指数とモルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数成株会社の可比累積収益率を比較したものである。このグラフは，2022年12月31日までの5年間に，我々の普通株，標準プール500指数，モルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数に対する100ドルの初期投資の価値増加をプロットし，これらの証券が支払ったすべての配当金(あればあれば)への再投資を想定している。グラフ上に示す株価表現は，必ずしも未来の価格表現を示唆しているとは限らない.

    

ケネディ·ウィルソンは、国際不動産会社を含むモルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数(MSCI World Real Estate Index)を比較基準として使用した。このタイトル“パフォーマンスグラフ”の下の情報は含まれていないとみなされる

改正された1933年“証券法”または改正後の1934年の“証券取引法”に基づいて提出された任意の文書は、このような書類が別途説明されていない限りである。

会社が株式証券を購入する

(1)2018年3月20日、我々の取締役会は、市場状況に応じて最大2.5億ドルの普通株を時々買い戻すことを許可しました。2020年11月4日、我々の取締役会は、市場状況に応じて、2.5億ドルの普通株を時々買い戻すことを許可した。

同社は2022年12月31日までの年間で、22.95ドルの加重平均価格で合計60万株の普通株を買い戻し、解約した。2021年12月31日までの年間で、会社は22.20ドルの加重平均価格で合計280万株の普通株を買い戻し、解約した。

上記の会社普通株の買い戻しに加え、会社が従業員に制限的な株を付与した株式を差し押さえた。2022年及び2021年12月31日までに年度内に帰属する株式を株式純額で決済した後、当社は従業員が所得税及びその他の雇用税項が負担する最低法定責任に相当する株式を差し押さえ、現金を適切な税務機関に送金する。2022年および2021年12月31日までの年度までに、従業員が税務機関に納めた税金総額はそれぞれ1，860万ドル(源泉徴収834，911株)および2，050万ドル(967，536株源泉徴収)である

不動産資産管理規模(AUM)

資産管理資産とは、一般に、不動産または融資、および合弁企業への投資を含む、規制、投資管理サービス、および他の提案を提供する財産および他の資産を指す。私たちのAUMは主に私たちの管理費の基礎を決定するのではなく、不動産市場における私たちの存在程度を反映するためです。私たちの資産管理規模には、第三者が所有し、私たちの完全所有、または私たちの賛助基金または投資ツールと顧客口座によって投資された合弁企業および他の実体が保有する不動産および他の不動産関連資産の推定公正価値総額が含まれています。私たちが後援する基金投資家からの約束(しかし資金がない)資本は私たちのAUMに含まれていない。開発物件の見積もり価値は見積もり落成コストに含まれています

次の表は、2022年12月31日までの12ヶ月間の会社の資産管理の変化を詳しく説明しています

2022年12月31日現在、資産管理規模は7%増の約230億ドルに達している。この成長は主にアメリカ西部の総合多家庭物件、私たちヨーロッパ工業単独口座における工業物件、および私たちの債務プラットフォームにおける融資源の新たな買収によるものである。欧州資産の為替損失およびアメリカ西部と連合王国の非コア小売とオフィスビル資産の販売はこれらの損失を相殺した

外貨·貨幣デリバティブ

外貨及び貨幣デリバティブの検討については、第7項“経営陣の財務状況及び経営結果の検討及び分析”を参照されたい

プロジェクト6.保留

プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

以下の議論と分析は、本報告の他の部分に記載されている財務諸表および関連説明および他の財務資料と共に読まなければならない。この議論と分析は、リスク、不確実性、および仮定に関する前向きな陳述を含む。より多くの情報については、“前向き陳述”の節を参照されたい。多くの要因により、“リスク要因”と題する章と本報告の他の部分で議論されている要素が含まれているため、実際の結果は前向き陳述で予想された結果と大きく異なる可能性がある。

特に説明がない限り、本経営陣全体の議論および分析部分において、“私たち”、“当社”または“ケネディ·ウィルソン”は、ケネディ·ウィルソンホールディングスおよびその完全子会社を意味する。“株式パートナー”とは、財務諸表において米国公認会計原則に基づいて合併する子会社(完全子会社を除く)及び第三者持分プロバイダをいう。本報告全体で使用されるいくつかの用語の定義については、“非公認会計基準測定基準およびいくつかの定義”を参照されたい

概要

ケネディ·ウィルソンは世界的な不動産投資会社です私たちはアメリカ西部、イギリス、アイルランドの増加する市場で質の高い不動産を所有、運営、開発し、私たちの株主とパートナーのために長期的なリスク調整後のリターンを創出することを目標としている。2022年12月31日まで、私たちは12の事務所に230人の従業員を持っていて、主にアメリカ、イギリス、アイルランド、スペインに分布しています。2022年12月31日現在、私たちの資産管理規模は230億ドルです。私たちが世界ポートフォリオに保有する不動産には、主に複数戸のマンション(57%)と総合NOIと合弁NOIに基づく商業マンション(39%)が含まれている。地理的な位置で、私たちは主にアメリカ西部(61%)、イギリス(16%)、アイルランド(21%)に集中している

2022年のハイライト

·2022年12月31日までの1年間、ケネディ-ウィルソンホールディングスの普通株主が占める純収益は6480万ドル、2021年同期のケネディ-ウィルソンホールディングスの普通株主が占めるべき純収益は3.132億ドルだった

·2022年12月31日までの1年間で、調整後のEBITDAは5.915億ドルだったのに対し、2021年同期は9.279億ドルだった

·ケネディ-ウィルソンホールディングスの普通株主と調整後EBITDAの純収入が減少したのは、2021年12月31日までの1年間に、不動産販売収益と未合併投資の公正価値収益が増加したが、2022年12月31日現在の金利派生商品の公正価値収益と債務弁済収益によって相殺されたためである

·2022年12月31日までの1年間に、公正価値収益と未実現販売促進(合計9350万ドル)を記録しました。主な理由は、私たちの不動産資産保証の固定金利担保ローンに関する公正価値収益、私たちが持っている不動産担保融資金利デリバティブに関する公正価値収益、これらのデリバティブは金利の上昇に伴い増加し、私たちの経済適用住宅投資組合VHHの公正価値が増加したからです。

経営成果

次の表は，2022年12月31日と2021年12月31日までの年間の経営業績について概説し，表の後の同比解釈の理解を支援することを目的としている。

2021年と2020年を比較した経営実績は、2022年2月25日に米国証券取引委員会に提出された2021年12月31日までの10-K表年次報告書に引用され、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govと私たちの投資家関係サイトwww.ir.kennedywilson.comで調べることができるプロジェクト7.経営陣の財務状況および経営成果の検討および分析で見つけることができる。

(1)調整後EBITDAの定義と議論については、“非GAAP計測といくつかの定義”を参照されたい。

						2021年12月31日までの年度
(百万ドル)						統合された						共同投資						会社						合計する
収入.収入
レンタルする						$	390.5					$	—					$	—					$	390.5
ホテル						17.1						—						—						17.1
投資管理費						—						35.3						—						35.3
物件サービス料						—						—						2.1						2.1
ローンやその他						—						8.6						—						8.6
総収入						407.6						43.9						2.1						453.6
未合併投資の収入
元金共同投資						—						271.1						—						271.1
業績配分						—						117.9						—						117.9
未合併投資の収入						—						389.0						—						389.0
不動産販売収益、純額						412.7						—						—						412.7
費用.費用
レンタルする						132.7						—						—						132.7
ホテル						12.7						—						—						12.7
報酬と関連						60.4						40.4						33.1						133.9
株式ベースの報酬						—						—						28.7						28.7
業績分配補償						—						42.0						—						42.0
一般と行政						18.5						8.5						6.3						33.3
減価償却および償却						166.3						—						—						166.3
総費用						390.6						90.9						68.1						549.6
利子支出						(119.1)						—						(73.3)						(192.4)
債務損失を繰り上げ返済する						(19.2)						—						(26.5)						(45.7)
その他の損失						(4.7)						—						(0.3)						(5.0)
所得税支給						(23.0)						—						(103.2)						(126.2)
純収益(赤字)						263.7						342.0						(269.3)						336.4
非持株権益に帰属できる純収入						(6.0)						—						—						(6.0)
優先配当金						—						—						(17.2)						(17.2)
ケネディ·ウィルソンホールディングスの普通株主は純収益(赤字)を占めるべきである						257.7						342.0						(286.5)						313.2
プラス(マイナス)：
利子支出						119.1						—						73.3						192.4
債務損失を繰り上げ返済する						19.2						—						26.5						45.7
未合併投資におけるケネディ·ウィルソンの利息支出シェア						—						40.2						—						40.2
減価償却および償却						166.3						—						—						166.3
未合併投資におけるケネディ·ウィルソンの減価償却と償却シェア						—						5.3						—						5.3
所得税支給						23.0						—						103.2						126.2
統合でキャンセルされた費用						(0.5)						0.5						—						—
株式ベースの報酬						—						—						28.7						28.7
優先配当金						—						—						17.2						17.2
非持株権益によるEBITDA調整(1)						(7.3)						—						—						(7.3)
調整後EBITDA(1)						$	577.5					$	388.0					$	(37.6)					$	927.9

(1)調整後EBITDAの定義と議論については、“非GAAP計測といくつかの定義”を参照されたい。

ケネディ·ウィルソン総合財務実績：2022年12月31日までの年度は2021年12月31日までの年度と比較

財務のハイライト

2022年12月31日と2021年12月31日までの年度の普通株主のGAAP純収入はそれぞれ6480万ドルと3.132億ドルだった

2022年12月31日までの年度の調整後EBITDAは5兆915億ドルで、2021年の9億279億ドルより36%低下した。普通株株主のGAAP純収入と調整後のEBITDAの減少は、不動産販売収益の減少と私たちの共同投資資産の公正価値の増加によるものである

運営のハイライト

2022年12月31日までの年度、同一店舗物件のハイライトは以下の通り

·前の時期と比較して、2022年12月31日までの1年間、私たちの12，917個の同じ不動産市場金利多世帯単位：

◦入居率は1%から94%に低下した

◦純営業収入が11%増

◦総収入は10%増加した

·前の時期と比較して、2022年12月31日までの1年間、私たちの8，017セットの同じ物件が負担できる複数世帯単位：

◦入居率は97%と横ばいです

◦純営業収入が6%増

◦総収入は7%増加した

·前四半期と比較して、2022年12月31日までの年間、380万平方フィートの同一物件のオフィスビル不動産：

◦入居率は2021年同期並みで95%だった

◦純営業収入が1%増加する

◦総収入が1%増加する

·投資取引

2022年12月31日までの1年間に、19億ドルの資産(私たちのシェアは9.849億ドル)を買収し、13億ドルの資産(私たちのシェアは5.18億ドル)を売却した。2021年12月31日までの1年間に、29億ドルの資産(私たちのシェアは14億ドル)を買収し、15億ドルの資産(私たちのシェアは8.119億ドル)を売却した

2022年12月31日までの年間で9.7億ドルの融資(私たちのシェアは4，950万ドル)を開始し、4.128億ドルの融資(私たちのシェアは3，550万ドル)を返済した。2021年12月31日までの1年間に、12億ドルの融資(私たちのシェアは9430万ドル)を開始し、2億531億ドルの融資が返済された(私たちのシェアは3510万ドル)。

外国為替--経営実績

私たちの投資の大部分は外貨です。私たちは通常未来の業務やキャッシュフローをヘッジしないので、外貨為替レートの変化は私たちの業務業績に影響を与えます。前期間の相関レートを採用することにより，これらの変動が我々の収入，純収入，調整後のEBITDAに及ぼす影響を次の表に説明した。外貨リスク及び我々のヘッジ戦略の検討については、第3項“通貨リスク−外貨”の節を参照されたいが、外貨変動が当社の経営業績の貸借対照表に及ぼす影響に関する検討は、下記“その他全面収益”の節を参照されたい

統合ポートフォリオ細分化市場

2022年12月31日までの1年間の賃貸料収入は4兆349億ドルだったが、2021年同期は3億905億ドルだった。4440万ドルの増加は主にイギリスのオフィスビル物件とアメリカ西部の多戸物件を購入したためだ。また、2022年12月31日までの1年間で、これらの賃貸料を完全に徴収する可能性を評価したため、主に新冠肺炎の影響を受けているため、家賃収入は940万ドル減少した。この減少は、2022年12月31日までの年間に受け取った以前に予約された売掛金の750万ドルの現金収入によって相殺され、賃貸料収入が増加した。2021年12月31日までの1年間で、私たちの賃貸料収入は1，290万ドル減少しました。これらの賃貸料を完全に徴収する可能性を評価したため、これは主に新冠肺炎の影響を受けています。2021年12月31日までの年間で、1170万ドルの先行予約売掛金を受け取りました。現金収集は主に政府の複数の不動産に対する援助案と小売物件の期限を過ぎた売掛金の収集から来ている。

2022年12月31日までの1年間のホテル収入は4690万ドルだったが、2021年は1710万ドルだった。この2980万ドルの増加は、アイルランドが新冠肺炎に関する規制を緩和したため、シェルベンホテルが2022年12月31日までの1年間で運営を改善したためである

2022年12月31日までの1年間で、不動産販売収益の純額は1.037億ドルだったが、前四半期は4.127億ドルだった。2022年12月31日までの年度内に確認された収益は、イギリスとアメリカ西部の非コア小売資産の売却および米国西部の1カ所の複数物件の売却に関係している。2022年12月31日までの年間で5，670万ドルの収益を記録しており、従来完全所有の多家族資産の49%の権益を戦略パートナーに売却し、会社の財務諸表から投資を解除したことにも関係している。不動産販売収益純額は、2021年12月31日までに、主に9つの以前に完全に所有していた資産の49%の権益をグローバル機関パートナーに売却して、私たちの合弁企業(“MF Seedポートフォリオ”)を展開することと、MF Seedポートフォリオを構成する資産の合併解除や、イギリスのFriars Bridge Courtオフィスビルを売却することとなった。不動産販売収益を含め、2022年12月31日の純額は英国の非コア小売やオフィスビル物件の減価損失1330万ドルであり、これらの物件は販売しようとしており、その帳簿価値は予想販売価格よりも高い。2021年12月31日までに、イギリスの2つの小売物件およびアメリカ西部の住宅物件で2，090万ドルの減価損失を記録しました。

2022年12月31日までの年度の賃貸料支出は1兆512億ドルに増加したが、2021年12月31日までの年度の賃貸料支出は1兆327億ドルだった。先に述べたように，増加の原因は，連合王国のオフィスビル物件と米国西部の多戸物件を新たに購入したことである。

2022年12月31日までの1年間で、ホテル支出は2950万ドルに増加したが、2021年12月31日までの年間は1270万ドルであったのは、シェルベンの2022年期間の活動や運営水準が上記のようになったためである。

2022年12月31日現在の年度では、給与および関連支出が4，150万ドルに低下しているが、2021年12月31日現在の年度は6，040万ドルであるのは、2022年12月31日までの年度の世界の不動産環境が挑戦的であり、調整後EBITDAが前の時期より低くなったことに加え、自由可処分ボーナス給与課税項目が低いためである。

2022年12月31日までの年間、一般·行政費は1，470万ドルに低下したが、2021年12月31日までの年間は1，850万ドルとなった。年度内に一般および行政支出総額は増加したが，2022年12月31日までに総合支部に関する間接コストが減少した

減価償却と償却は1兆729億ドルに増加したが、2021年12月31日現在の年度は1兆663億ドル。先に述べたように，増加の原因は，連合王国のオフィスビル物件と米国西部の多戸物件を新たに購入したことである。

2022年12月31日までの1年間の利息支出は1億282億ドルだったが、2021年12月31日までの1年間の利息支出は1億191億ドルだった。この増加は，今年度の住宅ローン残高が増加したためであり，主に複数の家庭を合併したことや変動と新たな固定金利ローン金利の上昇によるものである。

2022年12月31日までの年度、早期返済債務の収益は2750万ドルだったが、2021年同期の早期返済債務の損失は1920万ドルだった。2022年12月31日までに、KWEのKWE債券額面総額1.5億ユーロにのぼる現金入札要約に関する収益があり、これにより、入札要約によるKWE債券額面82%相当の購入価格で有効入札された全7，500万ユーロ(2022年12月31日金利で約8，030万ドル)と、イギリス1カ所の小売物件の住宅ローンを受け入れることになった。これらの手形について、私たちは帳簿価値の割引価格でいくつかの金額を相殺し、相殺収益を発生させた。これらの収益は年内再融資住宅ローンの早期返済罰金によって相殺される。当社は2021年12月31日現在、KWE債券の償還により1，630万ドルの損失を被っており、残りの残高は3つの多世帯物件の住宅ローン再融資の早期返済罰金と関係があります。2021年12月31日までの年度中にも、一部の入札要約およびその後の2024年債総残高の償還に関する損失が発生しており、詳細は下記“会社”支部の説明を参照されたい。

2022年12月31日までの年度のその他の収入は2080万ドルであるが、2021年12月31日までの年度のその他の損失は470万ドルである。当社がKWEが保有する非指定金利上限およびスワップ契約、および総合多世帯物件の時価計算による公平価値収益は2022年12月31日までに2，400万ドルとなった。なお、第1項第1項を参照。“価値投資を公正にする”ことで、より多くの細部事項を知る。私たちはこれらの未指定の契約を締結し、ヘッジ金利上昇のリスクを防ぐ。金利契約の収益は200万ドルの実現済み外貨為替損失によって相殺された。2021年12月31日までの年度の他の損失は、実現した外貨両替損失によるものである。

共同ポートフォリオ細分化市場

投資管理

私たちの共同ポートフォリオ資産については、私たちはパートナーを代表して資産を管理し、資産管理費を獲得します。2022年12月31日までの1年間で、収入記録による手数料は4480万ドルだったのに対し、2021年同期は3530万ドルだった。2022年12月31日までの1年間に、私たちの連合ポートフォリオにはより多くのAUMがあるため、主に私たちのヨーロッパ工業プラットフォームとアメリカ西部の多家族独立口座の増加により、私たちの基礎管理費はより高い。私たちの世界的な不動産債務プラットフォームのAUMも増加している。業績配分は未合併投資収入の一部とし、以下ではこれについて検討する。

2022年12月31日までの1年間、ローンやその他の収入は1170万ドルに増加したが、2021年同期は860万ドルだった。これらの金額は、世界の不動産債務プラットフォームに占める私たちの融資シェアの利息収入を表しており、増加は、このプラットフォームの過去1年間の増加によるものだ。

2022年12月31日までの1年間で、支出は5510万ドルに低下したが、2021年同期は90万ドルであり、これは主に業績分配支出が4630万ドル減少したためである。業績分配費用は計上すべき業績配分の一パーセントであり、2022年12月31日までの1年間、単独口座と業績分配共有計画のある混合基金の公正価値が低いため、業績配分が低下した

共同投資業務

共同ポートフォリオでの投資を管理するほか、私たちは物件の所有権を持っている。次の表は、2022年12月31日までの年度と2021年12月31日現在の年度を示し、共同ポートフォリオ資産における基礎物件投資シェアの未合併投資収入内の金額と、これらの物件の管理に関する任意の業績配分を代表しています

未合併投資収入が減少した要因は以下のとおりである

我々の世界市場金利は、マルチファミリー資産とイギリス工業資産の推定値が2021年末と2022年第1四半期に過去最高にあり、上限金利の拡大とともにやや低下していることが見られ始めており、これは主に借入金金利の上昇により、2022年12月31日現在の年間不動産公正価値が赤字となっている。ユーロとポンド対ドルが歴史的に下位にあるため、私たちも公正価値外国為替損失があります。これには外国の公正価値投資に対するいかなるヘッジも含まれていません。これらの公正価値損失は，我々VHHプラットフォームで我々が負担している多戸物件の公正価値増加によって相殺されており，これは賃貸料上昇による物件のNOI増加と，最近開発が完了した資産の安定によるものである

不動産の公正価値損失も私たちがある物件が保証した固定金利担保の公正価値収益によって相殺された。これは主に我々の長期固定金利債務金利が現在の市場金利を下回っていることと関係があり、これはFRBと欧州中央銀行(“ECB”)が最近実施した利上げ措置により、今日の融資市場の基本金利と利差が上昇したためである。我々も可変金利担保融資物件が保有する金利デリバティブに関する公正価値収益を有しており、これらのデリバティブの価値は金利の上昇とともに増加している。

我々のVHHへの投資は，2022年12月31日までの年度にも顕著な公正価値収益があったが，これは固定金利物件ローンの収益と賃貸料上昇により物件のNOIが増加したためである。VHHは投資に関する業績分配構造を持たないため，このような収益は業績分配に貢献しない.

なお、第1項第1項を参照。“価値投資を公正にする”ことで、より多くの細部事項を知る。

2022年12月31日までの年間で、適用投資の公正価値が低下したため、我々が記録した混合基金やいくつかの個別口座投資に関する業績分配対象項目は2110万ドル減少した。2022年12月31日までの年間で、私たちはアメリカ西部の2つの複数の家庭物件の売却に関連して680万ドルの業績分配費用を達成し、その中で会社は従業員に120万ドルの業績分配補償を支払い、その間に達成された業績分配と交換した

賃料収入と賃料支出の増加は，連合ポートフォリオにおける資産が新たな買収と2021年6月のMF Seedグループの合併解除により増加したためである。担保資産の利子支出が増加した主な原因は、2022年の金利上昇と、連合ポートフォリオの最近の買収による融資残高の増加である。不動産販売·不動産販売コストの増加は、2022年12月31日までの1年間、ハワイに位置するKohanaiki住宅コミュニティの住宅販売が増加したためである。

2021年12月31日までの年間で、私たちの公正価値収益は、主にアメリカ西部市場賃貸料の大幅な上昇と、私たちの市場金利公正価値多世帯資産の上限金利圧縮によるNOI増加から来ています。上限金利圧縮は、会社が最近達成した取引の支援、および第3に

取引先取引と市場データ。我々のVHHポートフォリオにおける再同期と上限金利圧縮と，2018年にMeyers ResearchのZonda事業を売却した後に保持されている未合併投資権益の公正価値が増加したため，公正価値収益も得られた。販売量の増加により、2021年12月31日までの1年間、ハワイにあるKohanaiki住宅コミュニティの住宅販売収益が高かった。

2021年12月31日までの1年間に、混合基金と独立口座投資に関する業績費用は1兆179億ドル増加した。課税項目の増加は，上記のような市場金利多世帯物件および我々が管理するハイブリッドファンドや単独口座投資におけるイギリス工業資産の公正価値が高いためである。2021年12月31日までの1年間に、シアトル地域のオフィスビル物件を保有し、2021年第3四半期にすべての資産を完全に処分した別の口座から960万ドルの達成実績費用を受け取りました。

会社

2022年12月31日までの年間支出は6190万ドルだが、2021年12月31日までの年間支出は6810万ドル。支出の減少は主に自由支配可能なボーナスの給与支出の減少によるものだ。

2022年12月31日までの1年間の利息支出は9260万ドルだったが、2021年同期は7330万ドルだった。この増加は，2022年12月31日までの年間会社債務残高の増加により，主に我々の循環信用手配残高の増加と，我々の無担保優先手形の平均残高の増加によるものである

2021年12月31日までの年度の早期返済債務による2，650万ドルの損失は、2024年手形の清算とそれによる割増と資本化債務コストと債務割引によるものであるが、2022年12月31日現在の年度には比べものにならない活動がある。

2022年12月31日までの1年間で、他の収入は1530万ドルに増加したが、2021年同期の他の損失は30万ドルだった。2022年12月31日までの1年間、我々は時価ベースの金利上限とスワップの公正価値収益を持ち、その可変金利に開放している。

2022年12月31日までの年間、私たちの所得税の支出は3620万ドルですが、2021年12月31日までの年間、私たちの所得税の支出は1兆262億ドルです。所得税支出が減少した要因は、2021年と比較して、2022年の世界の税引き前帳簿収入が3兆244億ドル減少したことだ。2022年12月31日までの年度、私たちの実質税率は26.2%ですが、2021年の実質税率は27.3%です。税の支出に影響を与える重大な項目は、規則162(M)条に規定されている役員報酬の控除不可に関連する税費と、イギリスでの相殺不可能な利息支出と、私たちが推定した国の有効税率の変化と、イギリスにおける私たちの不動産資産の超過課税基礎と、KWEへの投資の超過課税ベースに関連する繰延税金資産推定免税額の税金利益とによって部分的に解放されることで相殺される。2022年12月31日までの年度内に、現在差し引かれていない未実現外貨損失により、従来のイギリス不動産資産では、我々の超過税ベースに関する繰延税純資産(と関連推定手当)が増加した。また，我々のKWEへの投資に関する繰延税金資産(および関連推定額計上)が減少したのは，不動産売却の帳簿収益および帳簿公允価値収益が税項の税項損失として確認されなかったためである。米国では控除できない役員報酬とイギリスでは相殺できない利息支出のため、2022年の有効税率は法定税率を超えている。

2022年12月31日までの年度の優先配当金は2890万ドルだったが、2021年12月31日までの年度の優先配当金は1720万ドルだった。この成長は，2022年にFairfax Financial Holdings Limited(総称して“Fairfax”)の関連会社に3億ドルのB系列累積永久優先株を発行したためである

総合収益

他の全面的な収益変化を推進する2つの主要な構成要素は外貨為替レートの変化と任意の関連外貨ヘッジの収益或いは損失である。我々の外貨リスクとヘッジ戦略の検討については、第3項の“通貨リスク-外貨”の節を参照されたい。以下の表では，2022年12月31日までと2021年12月31日までの年次活動を詳細に紹介した

その会社のリスクのある主な通貨はユーロとポンドです。次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの数年間のドルに対する為替レートの変化を示している

2022年12月31日と2021年12月31日までの年度、税収と非持株権益を差し引いた総合収益はそれぞれ2430万ドルと3億173億ドルだった。ユーロとポンドがドルに弱くなったため、同社はその間に他の全面的な収入で実現した外貨は純損失を実現しなかった。未実現のヘッジ収益は、同社がそのポンド建て投資に対するヘッジによって推進されている。同社は金利交換契約も持っており、その一部の可変金利ローンを固定金利条項に交換しており、金利交換の未実現収益を招いており、契約が満期日に近づくにつれて、これまでの損失を逆転させているからだ

流動性と資本資源

私たちの流動資金と資本資源需要は、不動産と不動産関連資産の買収、開発プロジェクトへの資金提供、合併不動産と未合併投資の資本支出、運営資金需要、債務の利息と元本の支払い、普通株と優先株株主への配当を含む。私たちは内部で発生した資金を用いて、賃貸料収入、資産売却、私たちの循環信用限度額での借金、株式(普通株と優先株)の売却、債務証券、および再融資を含む一般業務を通じてこれらの活動に資金を提供し、それらが利用可能であり、私たち全体のポートフォリオ戦略の範囲に一致する限り、これらの活動に資金を提供する。私たちの不動産への投資は通常、私たちの貸借対照表の株式、第三者株式、そしてその不動産によって保証された担保融資から来ます。これらの担保融資は通常追徴権がなく，違約が発生すると追徴権は担保としての担保財産に限られるが，限られた習慣は例外的であるからである。場合によっては、建設または賃貸またはいくつかの純営業収入基準が満たされるようないくつかの条件が満たされる前に、連結物件または非連結投資に関連する融資の一部を保証する。私たちはこのような保証が流動性や資本資源に実質的な影響を与えないと予想する。さらなる資料については、“表外手配”の節を参照されたい

私たちの短期流動資金需要には、主に私たちの財産に関する運営費用とその他の支出、私たちの普通株と優先株株主に支払う配当金、私たちの無担保会社の債務の利息、開発、再開発と資本支出、そして潜在的な株式買い戻しと買収が含まれています。私たちの短期流動資金需要には、主に私たちの財産に関する運営費用とその他の支出、私たちの普通株と優先株株主に支払う配当金、私たちの無担保会社の債務の利息、開発、再開発と資本支出、そして潜在的な株式買い戻しと買収が含まれています。私たちは現在、私たちの既存の現金と現金等価物と私たちの投資と不動産販売による資本と、私たちの現在の循環信用限度額の利用可能性を加えることで、私たちの短期流動性需要を満たすことを望んでいます。私たちが時々資金を調達して資本需要を満たす必要があるかどうかは、適切な状況下で戦略性と成長型成長戦略の成功とペースを含む多くの要素に依存する。また、市場条件が有利であり、私たちの成長や融資戦略と一致していると考えられる場合、資本(株式や債務)の調達を日和見主義的に求めることができる。潜在的な開発または再開発戦略を実行するために必要な資本の調達、または不動産、手形ポートフォリオまたは他の不動産関連会社または不動産関連証券の買収など、追加の戦略投資を行うための第三者融資を求めることもできる。同様に、私たちはまた、債務資本の全体的なコストを低減したり、未返済債務の満期日を最適化するために、既存債務の再融資を時々求めることができる, 他の戦略的理由でもありますまた、2022年5月には、現金自動支払機計画を立ち上げ、この計画によると、会社の普通株の株式を発行·売却することができ、総販売価格は2億ドルに達し、具体的な金額と時期は会社が時々決定する。当社は2022年12月31日までの年間で、当社のATM機計画に基づいて株式を発行することはありません。当社は以下の条項に基づいてこのような株式を売却する義務はありません

現金自動支払機プログラムです実際の売上高は、市場状況、普通株の取引価格、会社の適切な資金源の決定、および利用可能な資金の潜在的用途を含む会社が時々決定する様々な要素に依存する。

2022年12月31日現在、私たちと私たちの連結子会社は約4.393億ドル(うち2.787億ドルはポンドまたはユーロの外貨)の連結現金(私たちの合併貸借対照表に示すように)、私たちが合併していない共同ポートフォリオ資産に持っている現金シェアは8690万ドルで、私たちは信用限度額で2.18億ドルの利用可能な資金を持っている。2022年12月31日現在、私たちは現金と現金等価物を含む2140万ドルの制限現金を持っています。主に私たちが持っている物件合併担保ローンに関連する貸金人準備金に関するものです。このような準備金は一般的に不動産の利息、税収、保険、そして未来の資本支出と関連がある

しかも、もし私たちが特定の外国子会社から現金を送金したら、私たちは源泉徴収税を支払うだろう。九龍倉債券契約によると、コンプライアンスを維持するためには、一定の利息カバー率とレバレッジ率を維持しなければならない(“九龍倉債券の詳細については、”債務及び関連契約“を参照)。これらの条約のせいで、私たちは現金を分配する前に税金と条約の影響を評価し、これは会社レベルの資金利用可能性に影響を与える可能性がある

本報告通編で議論されているように、持続的なマクロ経済状況は、例えば、高インフレや中央銀行が高インフレを抑制するために金利を向上させることに限らず、衰退への懸念を高め続け、理想的な条件や資本市場に参入する能力が全くないことを含む、我々の業務業績や運営に変動を与える。より詳細については、上記の“現在の経済状況と市場動向”を参照されたい。これらの市場条件のほか、ムーディーズ投資家サービス会社とマグロー·ヒル社傘下のスタンダードプール格付けサービス会社(S&P)は、我々の未返済債務を格付けしている。このような評価は私たちの現在のレバレッジと取引活動を含む様々な要素に基づいている。2022年10月、スタンダードは投資取引活動の減速によるレバレッジ率の上昇が原因で、私たちをマイナス信用観察リストに入れた。2023年2月、スタンダードは私たちの格付けを“BB+”から“BB”に引き下げ、そのマイナス信用観察を維持した。また、スタンダードは九龍湾債券の格付けを“BBB-”から“BB+”に引き下げ、九龍湾債券の格付けを“BB”から“BB-”に引き下げた。これらの格付けとその格下げは、私たちが将来予想される条項で債券市場に入る能力に影響を与えるか、または全く影響を与えないかもしれない。なお、第1部1 A項を参照。リスク要因です

発展と再建

ケネディ·ウィルソンは多くの市価開発、再開発、福祉プロジェクトが進行中か計画段階にある。これらの措置が完了すれば、市場金利の創設資産が生じるだろう。2022年12月31日まで、2220個のマルチ戸建てユニット、40万平方フィートの商業レンタル平方フィート、150個の積極的に開発しているホテルの客室を持っています。これらのプロジェクトが完了すれば、会社の総コストにおけるシェアは約11億ドルと予想され、私たちは既存の株式、第三者株式、プロジェクト販売、債務融資を保証することで資金を調達する予定だ。2022年12月31日までに、私たちはこれまでに7.97億ドルのコストを発生させ、これらのプロジェクトの許可プロセスを完成または完成させるために3.79億ドルを追加支出する予定だ。完成する3.79億ドルの余剰コストのうち、私たちは現在、そのうち1.33億ドルがプロジェクトライフサイクル内に私たちの現金で資金を提供すると予想している。これは、最高資本ではなく、プロジェクト期間中の総資本を指し、投資期間のいかなる分配も考慮しない。開発プロジェクトが完成した後、それらは通常私たちの不安定なカテゴリーに入ります。完成後にレンタルするからです

上記の市価開発と再建プロジェクトに加えて，我々のVHHプラットフォーム内には2，369個の負担および/または年齢制限の複数のユニットがあり，現在開発または安定している。私たちは、物件債務と売却税収相殺の収益を使用するため、これらのプロジェクトは完成時に現金権益基盤がないと予想する。これらのプロジェクトが完了すれば、支払われた開発者費用と売却税控除の収益から3430万ドルの現金を得る予定だ

前2段と下表で述べた数字は予算を組み込んだ費用で、変わる可能性があります。当社はこのような潜在的なプロジェクトを任意または全部発展させるかどうかは確定していませんが、当社とその持分パートナーはこのようなプロジェクトを完成する義務はなく、権益プログラムを通じて価値を増加した後に当該などの資産を処分することができます。これらは予算を組み込む数字であり、多くの要因(その中のいくつかは私たちがコントロールできない)によって変化する可能性があり(増加または減少)、これらのプロジェクトは総請負業者と締結された施工管理契約に基づいて開発されているため、実際のコストが予算コストを超えた場合、私たちと私たちの株式パートナーは追加の資本を提供することを要求される可能性がある。このようなプロジェクトの範囲もまた変化する可能性がある。次の表に示す完成プロジェクトの見積もり費用と現金額は経営陣の現在の予想を表しており、これまでに発生した総費用にはこれらのプロジェクトの土地コストが含まれている。

以下の表では、VHHプラットフォームで開発されている負担および/または年齢制限された複数世帯およびその住宅投資(百万ドル単位)は含まれていない、当社が行っているまたは考慮している市場価格発展または再建プロジェクトについて説明する

(1)工事の実際の竣工日は複数の要因の影響を受け，その多くの要因は我々が制御できるものではない.したがって、決定されたプロジェクトは予想通りに達成できないかもしれないし、根本的に達成できないかもしれない。

(2)この欄に表示されている数字は、2022年12月31日現在の権利プログラムの開発完了または完了(場合に応じて)の残りコストの推定値である。残りの総コストは、第三者の現金寄付、販売収益の予想、および/または債務融資によって資金を提供することができる。私たちは残りコストのうち1.33億ドルに資金を提供し、これらのプロジェクトのライフサイクル内に現金で完成する予定だ。このような数値は予算費用であり、変化するかもしれない。私たちが上記の数字で想定されているプロジェクトレベルの債務融資を得ることができる保証はない。もし私たちがこのような融資を受けることができなければ、私たちが上記のプロジェクトを達成するために投入しなければならない資本額は大幅に増加するかもしれない。私たちが完成したコストは私たちの株式総資本とは異なり、後者はこれまでに発生したコストを含み、前者は将来の見積もりコストに関連している

(3)推定レートはユーロ0.93=1ドル，GB 0.83=1ドルであり，NOIと相関している.

(4)土地コストを含む.

(5)総合ポートフォリオ細分化に含まれる

(6)共同ポートフォリオ部分に含まれる

不安定と付加価値資本支出計画

私たちは現在、80万平方フィートの商業面積を含む6つの資産があり、現在不安定な状態にあり、異なるレンタル、付加価値、あるいは開発段階を経験している。これらの資産を安定させるために、私たちが完成しなければならない費用シェアは2690万ドルだと予想される。この仕事を達成するコストと上述した時間フレームワークは多くの不確定要素の影響を受け、これらの不確定要素は私たちの制御範囲を超え、実際のコストは以下に示す推定数よりはるかに高い可能性がある。

次の表は現在不安定な資産(百万ドル)を示している

注：上表には少数株式投資と売却予定の2つの完全資産は含まれておらず、合計405単位と80万平方メートルの商業面積です。英フィナンシャル·タイムズ紙

(1)この欄に示す数字は、KWが2022年12月31日に権利プログラム(誰が適用されるかに応じて)の開発または完了までの残りコスト推定値である。残りの総コストは、第三者の現金寄付、販売収益の予想、および/または債務融資によって資金を提供することができる。このような数値は予算費用であり、変化するかもしれない。当社が上記の数字で想定しているプロジェクトレベルの債務融資を得ることができる保証はありません。会社がこのような融資を受けられなければ、会社が上記プロジェクトを達成するために投入しなければならない資本額が大幅に増加する可能性がある

(2)推定レートはユーロ0.93=1ドル，GB 0.83=1ドルであり，NOIと相関している.

私たちの開発、再開発、安定計画に加えて、定期的に私たちの合併と非合併投資に付加価値方法を実施しています。物件の改修と物件便利施設の追加または更新を含めています。これらの付加価値措置を実施するために必要な資本は、通常、資本募集、再融資、あるいは不動産レベルでの補充融資によって資金を調達する。私たちはこれらの投資を行う必要はありませんが、それらは買収後に物件の純運営収入を増加させることができる重要な駆動力です

その他のプロジェクト

2020年11月3日、会社取締役会は既存の2.5億ドルの株式買い戻し計画を5億ドルに拡大することを許可した。この計画によれば、買い戻しは公開市場、私的協議の取引において、会社の限定的な株式付与による純決済または他の方式で行うことができ、買い戻しの金額や時間は市場状況に依存し、会社の適宜決定権に依存する。この計画は、会社に特定の数の株の買い戻しを要求することなく、適用法律を遵守した上で、事前に通知することなく、いつでも一時停止または終了することができる。2022年12月31日現在、株式買い戻し計画の下で1兆448億ドルが残っている。その他の資料については、本年度報告第II部表10-Kに“当社株式証券購入”と題する節を参照されたい。

当社は会社のある従業員のために繰延補償計画(“繰延補償計画”)を維持している。指名された会社の幹部は繰延補償計画の参加者ではない。会社の取締役会の報酬委員会は毎年、アメリカやヨーロッパのある従業員に割り当てられる金額を承認している。各従業員に割り当てられた金額は3年間の帰属期間内に比例して帰属するが、引き続き会社に雇用されなければならない。2022年までに、分配金額の半分は、会社の普通株が帰属するたびの表現と価値に具体的にリンクしている(“配当単位”)。2022年から、各従業員に割り当てられた全金額はボーナス単位で構成される。繰延補償計画によると、従業員が帰属するたびに、従業員が獲得した金額は、会社の普通株の配当率に等しいか、前年の会社の普通株(ボーナス単位について)に支払われた実際の配当額に等しい。会社は2022年と2021年12月31日までの年間で、繰延現金配当計画に基づいてそれぞれ920万ドルと1170万ドルを確認した。

会社はまた、会社のある従業員のために業績分配共有計画(“業績分配共有計画”)を維持した。指名された会社の幹部は業績分配共有計画の参加者ではない。会社取締役会報酬委員会は、いくつかの混合基金および個別口座投資収益のいずれかの業績を、会社のある非NEO従業員に割り当て、最高35%(35%)に分配することを承認、保留、許可している。現在、パフォーマンス分配共有プログラムに参加した組織は、20%-35%のパフォーマンスを従業員に割り当てている。従業員1人当たりの60%が4年以内に割合で付与され、残りの40%は投資の流動性イベントが完了した後に付与され、会社は実際にそのパートナーから現金実績配分を獲得した。会社が獲得した全業績配分は非合併投資の収入に計上され、従業員に割り当てられた金額は業績分配補償に計上される。同社は2022年と2021年12月31日までの年間で、それぞれ同計画に関連する430万ドルと4200万ドルを確認した。

同社は最近、世界の従業員共同投資計画(“共同投資計画”)も実施している。任命された幹部は共同投資計画の参加者ではない。共同投資計画によると、ある従業員は会社と一緒に会社の投資(すべての将来投資と最近買収されたいくつかの取引)に投資する機会がある。従業員がグループとして、会社に投資できる資金上限は、会社株の1.5%である。共同投資計画の参加者たちは毎年その計画に約束をするだろう。通常(限られた例外の場合)、共同投資計画の参加者は、企業が適用年度に行う各投資(当該従業員が買収·管理に積極的な役割を果たす投資)に投資する

キャッシュフロー

次の表は、2022年12月31日と2021年12月31日までの年度に当社の運営、投資、融資活動によって提供または使用された現金をまとめています

運営中です

私たちの経営活動のキャッシュフローは主に総合物件の経営、私たちの共同投資プラットフォームの経営分配と費用、一般と行政コスト、補償と利息支出に依存します。2022年と2021年12月31日までの年間で，運営に使用されているキャッシュフローはそれぞれ3290万ドルと3030万ドルである

運営に使用される現金が増加したのは，主に2021年12月31日までの年度の利息支出が高いことと，2024年手形およびKWE債券の残存未返済部分の償還に関する保険料および応算利息によるものである

投資する

私たちの投資活動からの現金流通には、不動産買収に資金を提供するための現金、未合併投資への投資、資本支出、不動産を担保とした融資の購入、不動産販売から受け取った現金と私たちが共同投資した資本返還がよく含まれています。

2022年12月31日までの年度

2022年12月31日までの1年間、投資活動のための純現金総額は3兆616億ドルだった。2022年12月31日までの年間で、イギリスとアメリカ西部の非コア小売資産およびアメリカ西部の複数の不動産の売却から主に3億259億ドルを受け取った。私たちは共同投資から1億571億ドルの投資分配を得て、主に私たちのポートフォリオ内の資産の売却と、アイルランドの多家庭物件からの融資分配から来た。私たちの世界債務プラットフォームの一部として、私たちが発行した新しいローンシェアは5，090万ドルで、私たちは以前に発行されたローン返済から3450万ドルの収益を得た。また、スコットランドのオフィスビルと西部山岳地帯の4億082億ドルの不動産を含む4.082億ドルの総合不動産資産を買収した。私たちは総合資産の資本支出と、私たちの開発物件への持続的な投資と私たちの運営物件への付加価値のために1兆609億ドルを費やした。私たちはまた、未合併投資のために3兆613億ドルを出資し、これらの投資は主にコナ村への引受資本シェアと、私たちのヨーロッパ工業合弁企業プラットフォームと混合基金内での新しい買収を支払うために使われています。2022年12月31日までの1年間に、外貨デリバティブの決済に1兆126億ドルの現金が発生したのは、主に金利と外貨デリバティブの決済増額によるものだ。2022年12月31日までの1年間に、新たに締結されたデリバティブ契約に1040万ドルの保険料を支払った。

2021年12月31日までの年度

2021年12月31日までの1年間、投資活動のための純現金総額は10.38億ドルだった。2021年12月31日までの年間で、MF Seedポートフォリオとイギリスにあるオフィスビルを主に売却する4兆864億ドルを受け取った。私たちは共同投資から8280万ドルの投資分配を獲得しました。主に私たちのポートフォリオ内の資産の売却、私たちのVHHポートフォリオの再融資と再同期、ヘッジファンド投資の一部の償還から来ました。私たちの債務プラットフォームの一部として、私たちが発行した新しい融資シェアは8340万ドルで、私たちは株式パートナーに既存の融資の一部を売却し、発行した融資の一部を返済することで5810万ドルの収益を得た。また、ロンドンのオフィスビルと複数戸の不動産を含む11.318億ドルの総合不動産資産を買収しました

太平洋北西部と西部山岳地帯にあります。私たちは総合資産の資本支出と、私たちの開発物件への持続的な投資と私たちの運営物件への付加価値のために1億392億ドルを費やした。私たちはまた、未合併投資に2兆808億ドルを出資し、これらの投資は主にコナ村への引受資本シェアと、私たちのヨーロッパ工業合弁企業プラットフォームと混合基金内での新たな買収を支払うために使用されている。2021年12月31日までの年間における外貨派生ツールの決済額は3，010万ドルであり、主にKWE債券のクロス通貨交換によるものである。

融資する

我々の融資活動に関連する純現金は一般に融資活動の影響を受け，普通株や優先株株主や非持株権益に支払われる配当や分配，および不動産投資を合併した融資活動を控除する

2022年12月31日までの年度

2022年12月31日までの1年間、融資活動が提供した純現金総額は2兆642億ドルだった。同社は2022年12月31日までの1年間に、フェルファックスへの永久優先株と引受権証の発行から2億973億ドルの収益を得た。2022年12月31日までの1年間に、私たちは循環信用限度額から5.284億ドルを抽出し、3.25億ドルの循環信用限度額を返済した。ケネディ·ウィルソンは、合併後の不動産買収に資金と再融資を提供するために、担保融資から4.013億ドルの収益を得た。これらの収益は3.896億ドルの住宅ローン債務と6580万ドルの九龍倉債券で相殺された。また、私たちは1.346億ドルの普通配当金と2590万ドルの優先配当金を支払い、私たちの株式買い戻し計画に従って3120万ドルの普通株を買い戻した。

2021年12月31日までの年度

2021年12月31日までの1年間、融資活動が提供した純現金総額は6.32億ドルだった。同社は2029年、2030年、2031年債の発行から18.043億ドルの収益を獲得し、そのうち11.5億ドルの2024年債を返済した。2021年12月31日までの1年間に、私たちは循環信用限度額から3億143億ドルを抽出し、4.385億ドルの循環信用限度額を返済した。私たちは2029年、2030年、2031年債の発行で3560万ドルの債務発行コストを発生させた。ケネディ·ウィルソンは担保ローンから11億449億ドルの収益を獲得し、合併後の不動産買収への資金提供と再融資に用いられた。これらの収益は2.682億ドルの担保ローン債務と5.044億ドルのKWE債券によって相殺された。2021年12月31日までの1年間に、1億235億ドルの普通配当金と1720万ドルの優先配当金を支払い、私たちの株式買い戻し計画に基づいて8320万ドルの普通株を買い戻した。

契約義務と商業承諾

ケネディ·ウィルソンの合併契約現金債務は、2022年12月31日まで、債務、クレジット限度額、経営リース、地上レンタルを含む

(1)当社の連結財務諸表付記7-9を参照。これらの数字には予定の利息支払いは含まれていません。すべての債務が満期まで持っていると仮定すると、私たちは以下の利息を支払うと推定する：1年未満-1.422億ドル；1-3年-3.516億ドル；4-5年-1.05億ドル；5年後-8330万ドル。変動金利債務の利息支払いは2022年12月31日から発効する金利で計算されている。

(2)60万ドルの未償却債務純額の住宅ローン債務への割引は含まれていない。

(3)優先債券を含まない350万ドルの未償却債務割増。

(4)4，030万ドルの未償却融資費用は含まれていない。

(5)KWE無担保債券を含まない150万ドルの未償却純割引。

(6)ケネディ·ウィルソンの契約債務シェア(非制御的権益に起因することができる金額を含まない)は、1年以下の2.488億ドル、1~3年の19.102億ドル、4~5年の6.77億ドル、5年後の27.58億ドルを含む債務、クレジット額、経営賃貸、および土地賃貸を含む。

(7)上表には、未合併投資に対する2兆466億ドルの資本約束未履行は含まれていません

(8)合併資産の土地賃貸。金額は割引されません。レンタル期間は最長2258年になります。

(9)元本債務支払には延期オプションの影響が含まれる。

債務と関連したチノ

以下に特定の債務と関連した契約が説明される

桂冠紙幣

ケネディ·ウィルソン社は2021年2月11日に元金総額5.0億ドルの2029年債券と元金総額5.0億ドルの2031年債券(2029年債券、すなわち“初期債券”)を発行した。ケネディ·ウィルソン社は2021年3月15日、総額1億ドルの2029年債券元金と1億ドル追加の2031年債を追加発行した。これらの追加手形は、ケネディ·ウィルソンが以前発行した2029年手形と2031年手形の契約に基づいて“追加手形”として発行された。ケネディ·ウィルソン社は2021年8月23日、元金総額6.0億ドルの2030年債(2029年債、2031年債、追加債券とともに“債券”と呼ぶ)を発行した。これらの手形はケネディ·ウィルソン社の優先無担保債務であり、ケネディ-ウィルソンホールディングスとケネディ·ウィルソン社のある子会社によって保証されている

この債券の利息は年利4.750厘(例えば2029年債券)、4.750厘(例えば2030年債券)および5.000厘(例えば2031年債券)であり、半年ごとに配当され、2021年9月1日から半年ごとに配当される。事前に購入または償還しない限り、債券はそれぞれ2029年3月1日(2029年債券)、2030年2月1日(2030年債券)、2031年3月1日(2031年債券)で満了する。2024年3月1日(例えば2029年債券)、2024年9月1日(例えば2030年債券)或いは2026年3月1日(例えば2031年債券に属する)前に、ウェソン信は適用系列債券の全部或いは部分を償還することができ、償還価格はその元金の100%に等しく、別途適用される“全筆”のプレミアム及び償還日までの応計及び未払い利息(あればある)を加える。2024年3月1日(例えば債券)、2024年9月1日(例えば2030年債券)又は2026年3月1日(例えば2031年債券に属する)又はその後の任意の時間及び時々に、ウェソン信は管限に応じてシリーズ債券の契約に記載されている指定償還価格に基づいて全部又は一部適用系列の債券を償還し、償還日までの課税及び未払い利息を別途加算することができる(あれば)。また、ケネディ·ウィルソンは、2024年3月1日(2029年債券と2031年債)と2024年9月1日(2030年債)までに、ある株式発行の収益の中からいずれかの一連の債券の最大40%を償還することができる。手形に債務超過基金は提供されないだろう。特定の支配権変更や取引イベントが終了した場合, 手形保持者は、購入されるべき手形の元本の101%に相当する現金で手形を買い戻すことをKennedy Wilsonに要求することができ、それには、ある場合、買い戻し日を適用するべきおよび未払いの利息を追加することができる。2022年12月31日現在、会社総合貸借対照表に含まれる2029年債、2030年債、2031年債の総額は18億ドル。

Kweノート

KWE債券は割引価格で発行され、2022年12月31日の帳簿価値は5.071億ドル、年間固定額面金利は3.25%、2025年に満期となる。KWEは2022年12月31日までに現金入札要約を発行し、KWE債券を買収する額面総額は1.5億ユーロに達し、入札に応じて約有効入札するKWE債券の全7，500万ユーロ(2022年12月31日金利で計算すると約8，030万ドル)を受け入れ、購入価格はKWE債券額面の82%に相当し、1，390万ドルの債務弁済収益を発生させる

信用限度額下の借金

ケネディ·ウィルソンホールディングス(“当社”)の完全子会社ケネディ·ウィルソン社(“借り手”)は2020年3月25日、保証人として自社のいくつかの子会社(同等子会社、“子保証人”)として2020年3月25日に5億ドルの循環信用限度額(“第2 A&Rローン”)を締結した。第二のA&Rローンの利息は、ロンドン銀行の同業解体利息プラス1.75%~2.50%に等しく、これは測定日までの総合レバレッジ率に依存する。2番目のA&Rローンの満期日は2024年3月25日。ある前提条件を満たす場合、借り手は、第2のA&Rローンの満期日を1年間延長することを選択することができる。

2022年12月31日現在、同社のA&Rローン残高は2.82億ドルで、その中の2.18億ドルは循環クレジットローンから抽出できる

債務契約

第二のA&R融資メカニズムおよび手形を管理する契約は、当社およびそのいくつかの付属会社の追加債務の発生を制限すること、株主への配当または割り当て、配当金または債務を買い戻すこと、投資を行うこと、資産または付属株を売却すること、留置権を設立または許可すること、連属会社との取引、売却/借り戻し取引を達成すること、付属株を発行すること、および合併または合併を行う能力を含む多くの限定的な契約を含む

第2のA&Rローンは、2020年3月25日までの特定の第2回改正と再署名されたクレジット協定(“信用協定”)に記載されているいくつかの契約を有しており、(I)各財政四半期の最終日までに測定された最高総合レバレッジ率(クレジット協定で定義されている)が65%以下であり、(Ii)最低固定費用カバー比率(クレジットプロトコルで定義されている)が1.70~1.00以下であることが要求される。(3)2020年3月25日までに取得可能な最新の財務諸表日後、会社が受信した最低総合有形算入額は、2020年3月25日までに取得可能な最新の財務諸表日後に会社が受け取る権益純額の50%(50%)に相当する最低総合有形純資産額に相当する。(Iv)最高請求権レバレッジ率(信用プロトコルの定義参照)計量日より大きくない総合有形正味値に1.5を乗じて、各財政四半期の最終日に計算し、(V)最高保証保証債権率(信用プロトコルの定義参照)は、総合資産総生産の3.5%(信用プロトコルを参照)および299，000，000ドル以下であり、(Vi)調整された最高保証レバレッジ率(信用プロトコルの定義参照)は55%以下である。(Vii)少なくとも7500万ドルの流動資金(クレジット協定の定義参照)。2022年12月31日まで, 当社は上記の財務契約を遵守します。借入者が信用協定に基づいて負う責任は当社及び当社のいくつかの全額付属会社が保証します。

手形を管理する契約は、ケネディ-ウィルソン社が追加債務を発生させる能力を制限し、ケネディ-ウィルソン社が債務発生日に新しい債務が発効した後、ケネディ-ウィルソン社の最高貸借対照表のレバレッジ率(契約で定義される)が1.50~1.00より大きい場合、この比率は追加債務が発生したときに測定される。

KWE手形は、(I)総合純負債(手形を定義する信託契約)が総資産額の60%を超えないこと、(Ii)総合保証負債(現金および現金等価物を差し引く)が総資産額の50%を超えないこと、(Iii)利息カバー比率が少なくとも1.5~1.0であること、および(Iv)無担保資産が無担保負債の125%以上(現金および現金等価物を差し引く)を必要とする。KWE債券に関連するチノはKWHの債務ではなく、これらの金額は我々の基礎投資に関連する無担保債務であるため、我々の投資債務の構成要素として示されている。2022年12月31日まで、会社はこの条約を遵守した

また、同社がその物件を担保とした物件レベル無請求権融資を管理する融資プロトコルには、債務収益率に関する契約や債務比率契約が含まれているが、債務収益率に関する契約や債務比率契約に限らず、ヨーロッパのある財産によって保証される担保に対しては、融資と価値比率契約も含まれている可能性がある。このような融資と価値の比で契約された財産レベル無請求権融資は，基礎財産を定期的(少なくとも毎年)に推定することが要求される。同社は2022年12月31日までの年度終了後、英国小売と商業資産で保証される無請求権融資協定における融資価値比契約違反の問題を解決した。同社はこのような違約問題を迅速に解決し、910万ドルの担保ローンを返済し、そのうち760万ドルがテーマ担保ローンの担保となる物件に保有されている。融資総額は1兆658億ドルで、総合住宅ローン残高の5.5%を占めている。同社は2022年12月31日現在、すべての財産担保融資(上記で議論したものを除く)を遵守し、これに関連するすべての支払い(元本および利息)を速やかに支払いました。当社が当該等の承諾及び/又は貸金者の免除を遵守できなかった場合、当該等の文書の違約を招く可能性がある。さらに、会社が担保融資の下で違約し、および/または貸手がこのような融資を加速した場合、交差違約および/または交差加速条項を含む任意の財産および会社の無担保融資の下で自動的に違約する可能性がある。また、第1部1 A項目のリスク要因を参照してください

表外手配

保証する

私たちは合併資産保証の融資に関連した保証を提供した。2022年12月31日現在、保証により、将来支払う必要がある可能性のある最大潜在的支払い金額(未割引)は約1兆429億ドルです。保証期間は2031年までです

融資元金と適用財産の販売収益純額との間に清算差額が存在する場合には担保が必要となる。もし私たちがこのような保証を履行する義務があれば、私たちの財政状況に悪影響を及ぼすかもしれない。

2022年12月31日現在、私たちが履行していない資本約束は、私たちの未合併投資に合計2兆466億ドル、1770万ドルが融資組合に使用されています。その合弁企業への投資の未出資資本承諾のほか、同社には総合·非総合開発プロジェクトに関する8740万ドルの株式承諾がある。私たちが未来の投資機会を決定する時、私たちは私たちの資本約束義務を履行するために、未合併投資に追加資本を提供することを要求されるかもしれない。

無請求権創業保証

私たちの株式組合企業のほとんどの不動産は伝統的な無請求権債務によって保証されています。しかし、これらのローンの大多数について、私たちはいくつかの“請求権分割なし”保証を締結し、いくつかのトリガ事件が発生した場合、これらのローンは私たちに部分的または全部追加されることを規定している。これらのイベントは、保証ごとに異なるが、いくつかの一般的なイベントには、以下が含まれる

·特殊目的財産を持つ子会社が自発的に破産を申請した

·特殊目的財産を持つ子会社は、特殊目的実体としての地位を保つことができなかった

·ある条件を満たす場合、特殊目的財産を有する子会社は、関連財産に対して任意の付属融資または他の自発的留置権を行う前に、貸主の書面同意を得ることができなかった。

上記のいずれかのトリガーイベントが発生した場合、融資の一部または全部が私たちに請求権を与え、私たちの業務、財務状況、経営業績、普通株価格は重大な悪影響を受ける可能性があります。

また，通常，無請求権分割保証人に助けを求める他の項目には，不動産税の納付，担保ローンよりも優先的な留置権，未返済の保証金が含まれているが限定されない。

インフレと変化する価格の影響

しかし、本報告書通編で議論されているように、2022年12月31日までの1年間、高インフレは世界経済に影響を与え、世界経済に影響を与え続けている。私たちが価格変化によって直面する市場リスクは主に商業と多世帯物件の賃貸料、投資担保ローンと債務の市場金利及び不動産価値の変動を含む。賃料の増加幅は市場状況や物件のある地域の競争環境に依存する。私たちが開発活動に従事している程度では、私たちは絶えず変化する材料価格や労働コストの影響を受けるかもしれない。賃貸物件に関する投資管理業務の収入は，管理物件の賃貸料総額に大きく依存するが，賃貸料総額は賃貸料や建物入居率の影響を受ける。従業員の給与は投資管理の主な費用要素だ

私たちはレンタル料の増加によってコスト上昇の影響を受けて、全部またはかなりの部分の損失を回収することができます。支出増幅が賃貸料増幅より大きい場合、価格変動は当社に悪影響を及ぼす。また、プロジェクト1 Aにおけるインフレは、私たちの財務状況および経営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。リスク要因はインフレが会社に与える影響をより詳細に議論した

市場リスクに関する定性的と定量的開示

私どもの主な市場リスクの開放は私どもの短期借入金に関する金利の変化と私どもの海外業務に関する外貨為替レートの変動に関連しています。

金利リスク

私たちは短期金利変動が収益に与える影響を考慮しながら、私たちの全体の債務コストを最小限に抑えるための金利管理政策を策定した。この政策の一部として、変動金利と固定金利債券の組み合わせを維持することを選択した。2022年12月31日現在、私たちの合併債務の76%は固定金利、20%は有金利上限の変動金利、4%は金利上限のない変動金利です。したがって、金利変動は、我々の変動金利債務(および金利上限の小さい変動金利債務)に影響を与え、合併利息支出や未合併投資の収入に変動をもたらす可能性がある。通常期間が短いため、これらの変動は重大な長期金利リスクをもたらさない。

私たちは金利変動の影響を受ける合併と未合併物件の変動金利債務を持っている。これらの可変金利は、通常、貸手の基本金利、最優遇金利、EURIBOR、GBP LIBOR、LIBOR、

ソニアは適用された借金保証金を加えた。また、金利上昇に関するいくつかのリスクを軽減するために、金利上限を購入し、金利上昇に伴い利息支出が増加できる金額を制限した。しかし、私たちのいくつかの債務には上限がなく、金利の上限がある担保ローンは、金利が購入された上限レベルに達する前に、より多くの利息支出の影響を受けるだろう。100ベーシスポイントを増加または減少させれば、2023年には、現在の債務シェアと比較して630万ドルまたは利息支出を950万ドル節約することになる。ケネディ·ウィルソン可変金利担保ローンの上限と期限の加重平均実行価格は、2022年12月31日現在、それぞれ2.32%と約2.1年となっている

次の表は，予想満期日における我々の金融商品の契約残高および2022年12月31日までの公正価値を示している。各資産と負債の加重平均金利は、2022年12月31日現在の実質金利となっている。私たちは金利の変動に注目しており、金利が大幅に上昇すれば、リファイナンス金利の変化を緩和したり、固定金利債務を使って融資再融資を行うことができると信じています。本分析に含まれるすべてのツールは非取引ツールである.

 

(1)金利敏感型資産の加重平均金利に不良債権は含まれていない。

貨幣リスク-外貨

私たちの業務の大部分はアメリカ以外にあります。したがって、私たちはこのような投資と業務部門に外国為替変動の危険がある。場合によっては、外貨対沖誘導体品を利用して、このリスクが私たちの株式に与える影響を軽減します。

ケネディ·ウィルソン社がアメリカ国外に設立した子会社の財務諸表は現地通貨を使用して計量されています。これは彼らの機能通貨だからです。これらの付属会社の資産と負債は貸借対照表日の為替レートに換算し、収入と支出は月平均為替レートに換算する。外貨はユーロとポンドが含まれています。累積換算調整累積純収益に計上されていない部分は、総合利益表に計上され、他の全面収益を累積する構成要素とする。通貨交換損益と通貨デリバティブ損益は、当社が関連投資を大幅に清算するまでは、他の全面的な収益に保留されます

私たちの投資口座の約37%は私たちの海外プラットフォームを通じて現地通貨で投資されている。投資レベルの債務は一般に現地通貨で発生するため、私たちの株式投資は対沖目的の評価のための適切なリスクの開放であると考えられる。また、これらの業務を運営するコスト、例えば給与、管理費用、利息支出は、現地通貨で発生している。私たちは通常、将来の業務や外貨建ての業務現金フローをヘッジすることはありません。これは、私たちの総合業務と共同投資部門の業務業績に大きな影響を与える可能性があります。これらの変動の影響を管理するために、私たちは通常貨幣長期契約とオプションを通じて帳簿上の外貨株を開放します。2022年12月31日現在、ユーロ建て投資総資産帳簿価値の91%とポンド建て投資総資産帳簿価値の92%をヘッジしている

私たちの投資管理業務は通常あまり資本を必要としないため、外貨転換と派生商品活動は主に投資部門と関係があり、この部門の貸借対照表は外貨変動に対する開放が大きいからである

もし私たちがドルに投資する通貨の為替レートが5%上昇または低下すれば、私たちの純資産価値は2260万ドル増加したり、2310万ドル減少するだろう。もし差が10%変動したら、私たちは4，460万元増加して、4，660万元減少します。

財務的措置と説明。

賃貸料-賃貸料収入は私たちが総合的な不動産投資で稼いだ賃貸料収入から構成されています。

ホテル-ホテル収入には、私たちがホテルを合併して稼いだホテル収入が含まれています。

投資管理費-投資管理費は主に我々の投資管理部門による基本資産管理費と買収費用からなる。合併投資から稼いだ費用は合併でキャンセルされ、私たちの持分パートナーに関する金額は非持株権益の占有収入で確認されます。

物件サービス−物件サービス料は，主に物件管理費，賃貸料，販売手数料からなり，2020年第4四半期の物件サービス部門で販売されるまでである。合併投資から稼いだ費用は合併でキャンセルされ、私たちの持分パートナーに関する金額は非持株権益の占有収入で確認されます。

ローンと他の収入-総合ローンから得られた利息収入。

未合併投資の収入-元本共同投資-未合併投資の収入-元本共同投資は、会社が大きな影響を与えることができるがコントロールできない投資から稼いだ収入や赤字シェアを含む。非総合投資収益は対象投資が正常に運営されている収益或いは損失、売却収益或いは損失及び公正価値損益を含む

未合併投資からの収入-業績分配-業績分配は、基金の累積業績に基づいて管理されているケネディ·ウィルソン共同投資の一般パートナー、特に有限パートナーまたは資産マネージャーへの分配に関連し、有限パートナーの第一選択リターンのハードルによって制限される

不動産販売収益、不動産販売純収益、純収益とは、受け取った金額が売却資産の帳簿価値を超えることを指す。合併不動産資産の減価もこの項目で入金されており、単独で申告する必要はない

賃貸料-賃貸料支出には、不動産税、保険、メンテナンスと修理、公共事業、用品、賃金、管理費などの項目が含まれています。

ホテル-ホテル費用には、私たちが合併したホテル投資の費用が含まれています。物流税、保険、メンテナンスと修理、光熱費、用品、給料と管理費などの項目が含まれています。

給与および関連する従業員報酬には、賃金、ボーナス、雇用主賃金税、および従業員が支払う福祉を代表するものが含まれる

株式ベースの報酬-株式ベースの報酬の付与に関する報酬。

業績分配報酬-いくつかの混合基金および個別口座投資によって得られた任意の業績分配の35%(35%)に達する報酬は、会社のいくつかの非NEO従業員に割り当てられる。

一般と行政-一般と行政費用はケネディ·ウィルソン社の業務を経営するのに必要な行政費用であり、占有と設備費用、専門費用、上場会社費用、出張と関連費用、通信と情報サービスなどの項目を含む。

減価償却及び償却−減価償却及び償却には、資産使用年数に比例して確認された減価償却費用及び主に不動産資産を買収合併する際に原地リース価値に割り当てられた資産償却の償却費用が含まれる。

利息支出-利息支出とは、私たちの優先支払手形、循環信用手配、私たちの総合不動産の担保ローン、およびKWEが保有する無担保債務に関する利息コストのことです

その他収益(損失)-その他収益(損失)には、年内に通貨為替変動による外国為替取引決済に関する実現済み外貨為替収入または損失、派生ツール決済に関する実現済み損益、銀行預金利息収入、物件サービス手数料支出、および不成功取引に関する取引関連費用が含まれる。

所得税-同社のサービス業務は法人実体として世界で運営され、連邦、州、地方所得税を納付し、投資業務は様々な共同構造で運営され、多家族、商業、住宅、開発物件の全額または共同所有の投資を買収する。会社の共同投資収入の分配シェアは連邦、州、地方税を納付し、会社の所得税シェアに起因する関連税収支出を連結財務諸表に反映させることができる。

その他全面収益(赤字)-累計その他全面収益(赤字)代表会社がケネディ·ウィルソンの海外子会社の本位貨幣を会社報告通貨に変換する際に占める外貨変動シェア。この金額はケネディ·ウィルソンの通貨関連ヘッジツールの有効部分によって相殺された

非GAAP計測といくつかの定義

“kWh”，“kw”，“Kennedy Wilson”，“Company”，“We”，“Our”または“Us”とは，ケネディ−ウィルソンホールディングスとその完全子会社である。当社の連結財務諸表には当社の連結子会社の業績が含まれています。

“KWE”とはケネディ·ウィルソンヨーロッパ不動産有限公司を指す

“調整後のEBITDA”とは、利息支出前の純収益、債務の早期返済(収益)損失、未合併投資における私たちの利息支出シェア、減価償却と償却、未合併投資における私たちの減価償却と償却シェア、所得税の計上、未合併投資における当社の税収シェア、会社の株式ベースの給与支出、および非持株権益が占めるべきEBITDAを指す。調整後のEBITDAとGAAP報告による純収入との入金については，“経営陣の財務状況や経営結果の検討と分析である非GAAP措置”を参照されたい。我々の経営陣は、将来の業務の性質を正確に反映できないと考えられる項目の純収入、または非現金報酬支出や非持株権益に関する項目を調整するために、調整されたEBITDAを使用して私たちの業務を分析します。全体の経営業績に関係なく、会社によってこのようなプロジェクトが異なる可能性があります。また，調整後のEBITDAは投資家にとって有用であり，我々の運営実績をより正確に知るのに役立つと信じている。しかし，調整後のEBITDAは公認されたGAAP計測ではなく，我々の経営実績を分析する際には，読者は代替としてではなく，GAAPによる純収入の補完として調整後のEBITDAを用いるべきである。すべての会社が同じ計算方法を用いているわけではないため，調整後EBITDAの列報は他社の類似名称の測定基準と比較できない可能性がある。また，調整後のEBITDAは我々の経営陣が自由に使用する自由キャッシュフローの尺度ではない, それは、すべての非現金項目(例えば、非現金購入に関連する収益または費用)を差し引いていないから、または納税および債務超過などの特定の現金需要を考慮しているからである。調整されたEBITDAが表示する金額も、私たちの債務ツールのようなタイトル定義で計算された金額とは異なり、債務ツールは、追加債務を招き、いくつかの制限的な支払いを招くなど、財務契約を遵守するかどうか、および特定の活動に従事する能力を決定するためにさらに調整されている。

“調整後の純収入”とは、減価償却と償却前の純収入、未合併投資における私たちの減価償却と償却シェア、株式に基づく給与、非持株権益の純収入、減価償却と償却前の純収入、優先配当金を意味する

“上限比率”とは、前年の純営業収入を購入または売却価格で割った投資の買収または処分を意味する。この報告書で提案されている最高税率は不動産創出のデータだけを含む。私たちは買収の職務調査過程で提供された情報に基づいて上限料率を計算します。このような資料は独立会計士による審査或いは審査ではなく、その提出方式は当社が公認会計原則に基づいて作成した財務諸表に含まれる類似資料と異なる可能性がある。また、上限税率は歴史的表現を表し、将来のNOIの保証ではない。上限税率を提供した物件は、この上限税率で継続して実行されない可能性がある。

“共同ポートフォリオNOI”とは、私たちが所有権を持ち、私たちの共同ポートフォリオ業務部門で所有している物件から発生するNOIのことです。また、共同ポートフォリオNOIとGAAP報告に基づく純収入を入金するために、“経営陣の財務状況および経営成果の議論および分析--いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。

“総合ポートフォリオNOI”とは、私たちが所有権を持ち、私たちの総合物件業務部門で所有している物件から発生するNOIのことです。また、総合ポートフォリオNOIとGAAP報告に基づく純収入を入金するために、“経営陣の財務状況および経営結果の議論と分析--いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。

“株式パートナー”とは、財務諸表において米国公認会計基準と第三者株式提供者とに基づいて合併した非完全子会社を意味する。

“費用負担資本”とは、我々が合弁企業および混合基金で管理する第三者の承諾または投資の資本総額を指し、資産管理費、建設管理費、買収および処分費用および/または業績分配を含むがこれらに限定されない費用を稼ぐ権利がある

“資産総生産”とは、資産未計上債務、減価償却及び償却前の帳簿価値総額、及び非持株権益を差し引いた純値である。

“純営業収入”または“NOI”は、財産によって生成された収入を表す非公認会計基準の測定基準であり、その計算方法は、財産収入から特定の財産費用を差し引くことである。私たちの経営陣は純営業収入を使って私たちの物件の表現を評価し、比較し、その公正な価値を推定します。純営業収入には減価償却や償却や売却物件の収益や赤字の影響は含まれておらず、これらのプロジェクトの影響は必ずしも我々の付加価値措置や変化している市場状況による物件価値の実際の変化を代表するとは限らないからである。私たちの経営陣は、純営業収入は私たちの物件運営の核心収入とコストを反映しており、入居率や賃貸率の評価に適していると考えています

“非持株権”とは、合併子会社のうちケネディ·ウィルソンに属さない部分株式のことである

“業績配分報酬”-会社取締役会報酬委員会は、いくつかの混合基金および個別口座投資によって稼いだ任意の業績分配の20%(20%)から35%(35%)を承認し、保持し、会社の特定の非NEO従業員に割り当てます。

“業績配分”とは、基金の累積業績に基づいて管理される共同投資の一般パートナー、特に有限パートナーまたは資産管理会社が行う分配であり、有限パートナーの優先リターンのハードルによって制限される。

“主な共同投資”とは、会社が大きな影響を与えることができるがコントロールできない投資が稼いだ収益や赤字の会社シェアを指す。未合併投資の収益には、対象投資の正常運用収益、販売収益、公正価値損益が含まれる。

“管理下の不動産資産”(“AUM”)とは、一般に、不動産または融資、および合弁企業への投資を含む、規制、投資管理サービス、および他の提案を提供する財産および他の資産を意味する。私たちのAUMは主に私たちの管理費の基礎を決定するのではなく、不動産市場における私たちの存在程度を反映するためです。私たちの資産管理規模には、第三者が所有し、私たちの完全所有、または私たちの賛助基金または投資ツールと顧客口座によって投資された合弁企業および他の実体が保有する不動産および他の不動産関連資産の推定公正価値総額が含まれています。私たちが後援する基金投資家からの約束(しかし資金がない)資本は私たちのAUMに含まれていない。開発物件の見積もり価値は見積もり落成コストに含まれています

“同じ財産”とは，ケネディ·ウィルソンが2つの比較期間の全期間にわたって所有権を持つ財産を意味する。報告書全体に示されている同じ財産情報は現金ベースで示されており、非日常的な費用は含まれていない。この分析には，我々の資産管理戦略の一部として開発または賃貸されている物件は含まれていない

私たちはいくつかの非GAAP測定基準を用いて、調整後のEBITDAと調整後の純収入を含む私たちの業務を分析した。私たちはこれらの指標を使ってわが社の成功を評価し、私たちの経営業績への理解を強めたと信じています。純収入と調整後のEBITDAと調整後の純収入の入金は以下の通り

(1)(2)調整後EBITDAの定義と議論については，“非GAAP計測といくつかの定義”を参照されたい

(1)(2)調整後の純利益の定義と議論については、“非公認会計基準計量といくつかの定義”を参照されたい。

純営業収入