2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月

以下では、西部銅金会社(及びその附属会社、“西部”又は“会社”)の経営陣について検討及び分析の日を2022年11月3日とし、2022年9月30日までの3ヶ月及び9ヶ月の経営実績分析を提供する。

今回の討論は投資家に当社の財務業績を評価する合理的な基礎と、その未来の潜在業績に関連するいくつかの展望性陳述を提供することを目的とした。この資料は西部資本の2022年9月30日までの3ヶ月及び9ケ月の簡明中期総合財務諸表及び2021年12月31日までの年度の監査された総合財務諸表及びその付記と一緒に読まなければならず、このような報告書は国際会計基準委員会(“IFRS”)が公布した国際財務報告基準に基づいて作成されたものである。当社の会計政策は、2021年12月31日現在の監査総合財務諸表付記3に掲載されています。本明細書のすべての財務情報は、他の説明がない限り、カナダドルで表される。

西部会社はトロント証券取引所(トロント証券取引所)とニューヨーク証券取引所米国証券取引所に上場し、株式コードはWRNである。当社のその他の資料については，当社が2021年12月31日までの年度年度資料表(“AIF”)を含め，www.sedar.comをSEDAR上でカナダ規制機関に提出することができる。これらの情報および西部会社が米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出した40−F表年次報告はedgar.sec.gov/edgar.shtmlでも閲覧可能である

採鉱業の高リスク性質により、同社の業務は投機的である。西洋は通常その業界に適用されるリスクと、その業務に特定される他のリスクに直面している。会社の現在と将来の運営に影響を与えるいくつかの重要なリスクは、そのAIFとForm 40-Fで議論されている。このリストは詳細ではない.当社は現在知らないか当社が現在重要でないと考えている他のリスクも当社の運営を損なう可能性があります。このようなリスク要素は会社の資産価値と未来の経営業績に重大な影響を与える可能性があり、実際の結果は本管理層の討論と分析に含まれる展望性陳述に記述されているものと大きく異なる可能性があるこの文書の最後の展望的な陳述に関する議論を参照してください

業務説明

西部銅金会社とその完全子会社であるカシノ鉱業会社(“カシノ鉱業”)は、カシノプロジェクト(“カシノ”、“カッシーノ”または“カシノプロジェクト”)の操業推進に注力している。カジノプロジェクトはカナダ育空に位置し、カナダ最大の未開発銅金鉱床の一つを持っている。

企業発展

リ拓カナダ社の戦略投資

2021年5月31日、リ拓カナダ社(“リオ”)は1株2.17ドルで11，808，490株の普通株を買収し、総収益は25，624，423ドルだった。この戦略投資により、リ拓は同社の株式の約8%を保有している。

リ拓の戦略投資について、当社はリ拓と投資家権利協定を締結し、これにより、リ拓は委任権を含むいくつかの権利を持っている

• カジノプロジェクト技術委員会のメンバーの一人は、(A)リ拓の所有権が5.0%以下に低下し、(B)2022年11月28日まで。
• (A)リ拓株が5.0%以下になるまで、投票権のない観察者が当社の全取締役会会議に出席し、および(B)2022年11月28日までに出席した。
• リ拓が2022年11月28日までに持ち株比率を少なくとも12.5%に増加させれば、同社の取締役株式を取得することができる。
• 最大3人のカジノプロジェクトに出向した人は、(A)リ拓の所有権が5.0%以下に低下し、(B)2022年11月28日まで。
• リ拓はまた、上記の日付を2023年11月28日まで一度に延長する権利を保持している。

力拓将には権利がある

• 西部銅業における所有権を維持するために、将来の株式発行に参加し、(A)リ拓の所有権が5.0%以下に低下するまで、および(B)2023年5月28日まで。
• (A)リ拓の所有権が8.0%以下に低下し、(B)2023年5月28日まで、使い捨ての“登録権請求”がある。
• (A)リ拓の所有権は8.0%以下に低下し、(B)2023年5月28日。
• リ拓はまた、上記の日付を2024年5月28日まで一度に延長する権利を保持している。

融資する

2021年7月29日、当社はブローカー指向流通一般式普通株(“FT株”)を完成させた。会社は1株3.00ドルでFT株2，670，000株を発行し，総収益は8，010，000ドルであった。指向性増発では，エージェントはFT株を売却して得られた総収益の6%に相当する現金費用を獲得した.

経営陣の変動

2022年1月13日、会社はケン·エンキストを首席運営官に任命し、2022年1月15日から発効すると発表した。

カジノプロジェクトの最新の進展

フィージビリティスタディ

当社は2022年6月28日に，その全額所有のCasino銅−金−モリブデン鉱床のフィージビリティスタディ(“研究”)の結果を発表した。このプロジェクトは露天鉱であり，選鉱所では1日120，000トンの銅，金，モリブデンおよび銀，および25，000トン/日の酸化物堆積施設を処理して金，銀および銅を回収すると考えられている。

この研究はすべての以前の研究に代わって、最新の鉱物資源と鉱物備蓄を取り入れ、発効日は2022年4月29日である。この研究はカジノプロジェクトの発展を検討し、このプロジェクトは研磨鉱と堆積に使用する14.3億トンの鉱物備蓄を処理し、磨鉱尾鉱と鉱山廃棄物を尾鉱管理施設(“TMF”)に保管し、最適な利用可能尾鉱技術(“BATT”)研究で考慮した設計概念に符合するように基本ケースとして開発した

別の説明がない限り、“$”と言及するのはすべてカナダドルを指し、“ドル”と言及するのはすべてドルを指す。

財務業績

研究により、このプロジェクトの潜在的な経済リターンは、運営に必要な許可証と許可証をさらに開発し、獲得する理由があることが証明された。

この研究の財務結果は大口商品価格で得られたものであり、この価格はアナリストの長期金属価格の予測とカナダドル：ドルレート0.80(“基本状況”価格)に基づいている。

次の表は財務結果をまとめた

研究の財務結果は次の表に示すように、銅と金価格の影響を大きく受けている

*その他のすべての金属価格は、基本的な場合と同じです。

選鉱所で稼働した最初の4年間、高品位な材料が選鉱工場に輸送された。この要因は，合併堆積施設の運営に加え，この間の高い年間キャッシュフローやその他の指標を招き，プロジェクトの財務業績に大きく貢献している。

資本コスト

このプロジェクトの初期資本投資総額は36.2億ドルと推定されており，このプロジェクトが発展(関連するインフラや発電所を含む)を完成させるために必要な直接的および間接的な総コストである。次の表は初期資本が各構成要素間でどのように分配されるかを示している。

運営コスト

研削鉱作業の運転コストは、鉱場使用年限内にミル処理された資材1トン当たり計算される

堆積操作コストは，堆積の全ライフサイクルにわたって，堆積処理による1トンあたりの材料の運転コストを計算する。

計算によると、採鉱コストは平均1トン当たり移動材料2.30ドル、鉱化材料1トン当たり3.65ドル。

採鉱と選鉱の総合コストは磨鉱原料1トン当たり11.16ドルであり，基本金属価格で計算すると，製錬所が基本金属価格で計算した1トン29.08ドルの純収益率よりも有利である。

発展計画

この研究は通常の露天鉱、選鉱所の総合体と堆積浸出作業としてのカジノ鉱床の開発を評価した。最初の生産は鉱床の酸化蓋に集中し，堆積浸漬作業として多雷形式の金銀を回収する。主要な硫化物鉱床は通常の選鉱工場を用いて選鉱を行い、銅、金、銀とモリブデン精鉱を生産する。加工工場の主な指標は以下の通りである

*浸出前の4年間の成績は、堆積浸漬から計算した。

鉱物埋蔵量

鉱物埋蔵量推定は最新の露天鉱山計画と鉱山生産スケジュールに基づいており、使用した大口商品価格は銅1ポンド当たり3.25ドル、金1オンス1，550ドル、モリブデン1ポンド当たり12.00ドル、白銀1オンス22.00ドルである。

カジノプロジェクトに関する鉱物埋蔵量推定に含まれるすべての鉱化は西洋の銅と金制御の鉱物所有権に含まれている。以下の表に本研究の基礎となる鉱物埋蔵量を示す。

メモ：

1. 鉱物埋蔵量試算の発効日は2022年6月13日であり，CIM定義基準(2014年5月10日)に基づいて作成された。

2. 四捨五入のため、列の総和が正確ではない可能性がある。

3. 鉱物埋蔵量は大口商品価格に基づいて計算される：銅3.25ドル/ポンド、金1550ドル/オンス、モリブデン12.00ドル/ポンド、銀22.00ドル/オンス。

4. 磨鉱に適した鉱物埋蔵量はNSR下限に基づいており，この下限は時間帯によって異なり，鉱山と工場の生産能力をバランスさせている。価格は6.11ドル/トンの安値から25.00ドル/トンの高さまで様々だ

5. 69%金，52.3%モリブデンおよび60%銀の回収率によると，表生(SOXおよびSUS)研磨原料のNSR値はNSR(C$/t)=73.63 x回収可能銅(%)+40.41 x金(g/t)+142.11 xモリブデン(%)+0.464 x銀(g/t)であった。回収可能銅=0.94 x(銅可溶態銅総量)

6. 銅，金，モリブデンおよび銀による回収率はそれぞれ92.2%，66%，78.6%と50%であり，低因磨鉱原料のNSR値はNSR(C$/t)=67.88 x銅(%)+38.66 x金(g/t)+213.78 xモリブデン(%)+0.386 x銀(g/t)であった。

7. 堆積可能な鉱物埋蔵量は1トン6.61ドルに基づくNSR下限である。

8. 18%銅，80%金，26%銀の回収率より，浸出原料のNSR値はNSR(C$/t)=$14.05 x銅(%)+$47.44 x金(g/t)+$0.210 x銀(g/t)であった

9. AuEqおよびCuEq値は、1オンス3.25ドルの銅、1550ドル/オンスの金、12.00ドル/ポンドのモリブデンおよび22.00ドル/オンスの銀の価格に基づいており、すべての金属回収および製錬/精製費用に計上される。

10. NSR計算には製錬所/製油所処理費と未払いも計上されている。

2022年8月9日、当社は“カジノプロジェクト、表NI 43-101 F 1カナダ育空地域実行可能性技術報告”と題する技術報告を提出し、発効日は2022年6月13日(以下“報告”と略す)である。この報告はカジノ銅金プロジェクトの実行可能性研究の結果をまとめており，この結果は当社が2022年6月28日のプレスリリースで初めて報告した。

2021年探査·掘削計画

2022年3月24日、同社は2021年ダイヤモンド掘削計画の検査結果を発表した。このプロジェクトはリ拓社が開発し，22ホールのうち合計6074.97メートルの長さである。

鉱床コア区の掘削はカジノ全体の資源に対する重要性を実証し、これは長時間傍受した品位がシャワーキャップ(“CAP”)、表生(“SUP”)と下生(“HYP”)区の平均資源品位より高いことを示した。Ddh 21−13孔は300.23 m(孔長)段に戻り，坂率は0.70%CuEqであった¹21.00 mセグメント勾配1.50%CuEqを含みます¹HYPエリア内にあります。Ddh 21−20孔は248.41 m(孔長)段に戻り，傾斜率は0.58%CuEqであった¹21.00 m区分速度1.10%CuEqを含みます¹スーパーエリアにあります。

鉱床岩心東北部で掘削を行い、帰還の価値は資源レベルレベルに達するかそれを超える。Ddh 21−17孔は300.23 m(孔長)のピッチを戻し，傾斜率は0.57%CuEqであった¹15.00 m区分勾配1.09%CuEqを含む¹SUP成鉱作用で

DDH 21−07，21−08及び21−09号孔の岩性と鉱物学的背景を振り返ると，これらの孔はNW−SE方向に沿ったカジノ断層あるいはその近傍に形成されていることが示唆された。CuEqの2.53%の高切片レベルです¹DDH 21−09(参照日2022年11月29日のプレスリリース)では，鉱体径65.80 m，角礫岩に付与されており，カジノ鉱床には高品位な鉱化が存在してきた。現在、鉱床区外で掘削した大多数の探井の品位は平均資源品位より低いが、鉱床の東に位置するDDH 21-14孔の品位は54.35メートルであり、品位は0.78%CuEqである¹含有価値は主に異常な金銀含有量に由来する。(詳細については、2022年3月24日付のプレスリリースを参照)。

¹CuEq金属価格：銅2.75ドル/ポンド、金1，500ドル/オンス、モリブデン11ドル/ポンド、白銀18ドル/オンス、冶金回収調整なし。

許可の

2022年10月31日、育空地域環境·社会経済評価委員会(“YESAB”)実行委員会は、Casino銅金プロジェクト(“プロジェクト”)が取締役会グループ(“グループ審査”)に提出された2016年6月20日に発表された環境·社会経済声明ガイドライン(“ガイドライン”)を改訂する必要があることをCasinoに通知した。

要改訂ガイドラインは，当社とYESABが2016年にオリジナルガイドラインを発表して以来，評価方法，環境ベスト実践，プロジェクト改善にどのように対応してきたかについて検討した結果である。改正作業はすぐに開始され、全体的な許可スケジュールに実質的な影響を与えないと予想される

会社は2021年12月16日、そのカジノプロジェクトの環境と社会経済影響声明(“ESE声明”)の更新スケジュールをYESAB実行委員会に提出した。付表では、同社は、2023年下半期にESEレポートを提出する予定であることを示している

ESEレポートの提出は，エキスパートグループの審査過程における次の重要なステップである.2016年にYESAB実行委員会がCasinoプロジェクトを専門家グループ審査に提出して以来、Casinoは影響を受ける可能性のある第一民族と接触し、様々な伝統的な知識と環境研究を完成させ、複数の演習活動を展開し、このプロジェクトに関するPEAを決定し、このプロジェクトを引き続き推進している。同社は2022年2月24日、カナダをリードする環境コンサルティング会社HemmeraがカジノプロジェクトのESE声明を先頭に立つと発表した。

インフラ施設

2017年、連邦政府と育空地域政府は、既存の通路の一部をカジノプロジェクトに必要な基準にアップグレードし、カジノ場への追加126キロの新しい通路の一部に資金を提供することを約束したと発表した。

Freegold路に関する第1のプロジェクト合意は2019年4月にFreegold路の第1段であるCarmackバイパスで達成された。2022年2月24日、当社は育空地域政府が2021年11月に契約を授与した後、カジノ建設と運営に必要なカマルクバイパスプロジェクトを開始したと発表した。Carmackバイパスは，工業車両がCarmack村を迂回することを可能にし，混雑した交通を減少させ，コミュニティの安全を向上させるとともに，コミュニティから約200キロのカジノプロジェクト現場の交通を改善する.

探査と評価支出

本報告で述べた期間の資本化支出は以下のとおりである

同社の活動は、2022年9月30日までの9カ月間、その実行可能性研究の完成に努めることに重点を置いている。同時に，同社はその計画が提出したESE声明に関する初歩的な許可と環境活動を開始した。同社はまた掘削と探査計画を実行した。

同社は2021年9月までの9カ月間、PEAおよび掘削·探査計画の完成に注力している。

特許権使用料支払い

カジノ物件には以下の印税が必要です

·2017年7月31日の“特許権使用料譲渡および負担協定”によると、カナダ社は、2.75%NSRにおけるすべての権利、所有権、および権益をOsisko Goldに譲渡し、カジノプロジェクトにおけるOsisko Goldを受益者とするクレームについて2.75%NSRを提出した。

四半期財務情報を精選する

以下の四半期資料は当社が監査していない簡明中期総合財務諸表から抜粋した。

上記四半期の数字に大きな差が生じた項目を以下の説明で説明する。

損失と総合損失

上記期間において、会社の会社と行政活動の規模と性質は相対的に一致している。四半期損失と総合損失数字の変動は，主に有価証券，流動保険料回復および株による補償費用の違いに関する損益に押されている。

2022年9月30日までの3カ月間，関連株式オプション付与に関する時間，推定と確認差異およびRSUに関する確認·償却により，株式ベースの支払い総額は309，770ドルであったが，還流割増回収に関する252，194ドルは部分的に相殺された。

2022年6月30日までの3カ月間、関連株式オプション付与に関する時間、推定値、確認差異、およびRSUに関する確認·償却により、株式ベースの支払い総額は380，869ドルであった。同社はまた、462，600ドルの有価証券が赤字を達成していないことを確認し、この部分が流通割増の回収を相殺している。

2022年3月31日までの3カ月間、基礎株式オプション付与に関する時間、推定値、確認差異、およびRSUとDSUに関する確認·償却により、株式ベースの支払い総額は569，736ドルであった。同社はまた、従業員数を増やし、一部の従業員に昇給を提供しているため、賃金や福祉に関するより高いコストを確認している。

2021年6月30日までの3ヶ月間、会社はその株式オプション計画の継続および制限株式単位計画と繰延株式単位計画に関するより高い申告と法的費用を発生させた。会社が前執行議長の退職に関する30万ドルの支出を確認したため、給料や福祉も増加している。

2020年12月31日までの3ヶ月間に、会社は重大な融資を完了し、2021年6月30日と2021年9月30日までの3ヶ月以内に後続融資を完了し、会社がその探査·開発戦略を実行しているため、2021年の全四半期の活動を全面的に増加させた。

資産の探査と評価

当社で発生したその鉱物に関する支出は資本化されています。したがって、資産の帳簿価値は通常、時間の経過とともに増加する。

2022年9月30日までの3ヶ月間、会社に8，173，126ドルの掘削·探査計画に関連する支出が発生したため、探査·評価資産が増加した。同社では，進行中のESEレポート作業やフィージビリティスタディの完了に関する継続支出も発生しており，総額はそれぞれ5316，223ドルと3，344，636ドルであった

2022年6月30日までの3ヶ月間、会社が2，022，528ドルの掘削と探査計画に関連する支出が発生したため、探査·評価資産が増加した。同社では，進行中のESEレポートやフィージビリティスタディに関する継続支出も発生しており，総額はそれぞれ1，681，215ドルと1，249，707ドルである

2021年12月31日までの3ヶ月と2021年9月30日までの3ヶ月で、会社が2021年の探査と掘削計画に関する実地作業、及び実行可能性研究に関連する工事支出を完了したため、探査と評価資産が増加した

現金、現金等価物、短期投資

現金は進行中の運営に資金を提供するために使用される。重大な融資取引がない限り、現金、現金等価物、および短期投資総額は次の時期から次の時期に減少すると予想される。

同社は2021年9月30日までの3カ月間、普通株によるブローカー私募を完了し、総収益は800万ドルだった。

同社は2021年6月30日までの3カ月間、リ拓カナダ戦略投資の一部として2560万ドルを獲得した。

同社は2020年12月31日までの3カ月間に株式発行で2870万ドルを調達し、現金と現金等価物が大幅に増加した。

行動の結果

2022年9月30日までの3ヶ月

2022年9月30日までの3ヶ月間、西部会社は706，626ドル(1株当たり普通株ゼロ)の損失を出したが、2021年同期には909，863ドルの損失を出した(普通株1株当たり0.01ドル)。これらの期間，会社の行政活動の規模や性質はほぼ一致しているが，いくつかの項目により比較数字に差が生じており，以下のようになっている

2022年9月30日までの3カ月間、会社の発展活動の増加により、オフィスと行政は2021年同期より81，402ドル増加した。

2022年9月30日までの3カ月間、法的活動の減少により、2021年同期に比べて専門費は69，267ドル減少した。

2022年9月30日までの3ヶ月間で、2021年同期と比較して、株式ベースの支払いが290，417ドル減少したのは、関連株式オプション付与、制限株式単位付与、繰延株式単位付与に関する時間、推定値、確認の違いによるものである。

2022年9月30日までの3カ月間で、同社は252，194ドルの直通保険料回収を記録したが、2021年9月30日までの3カ月間の直通保険料は698，491ドルに回収された。

2022年9月30日までの3カ月間で、同社が記録した有価証券の未実現損失は39，180ドルだったのに対し、2021年同期の未実現損失は240，120ドルであり、これは西部会社が期間終了日ごとに保有していた有価証券の株価が変化したためである。

2022年9月30日までの9ヶ月間

2022年9月30日までの9カ月間では、西部会社は3，606，927ドル(普通株1株当たり0.02ドル)の赤字を出したが、2021年同期には3，183，054ドル(普通株1株当たり0.02ドル)の赤字となった。2022年9月30日までの9カ月間，会社コストの変動は，オフィスと行政，専門費用，株式による支払い，流通割増回収および有価証券の未実現損益に関連している。これらの変動の原因は，上で議論した2022年9月30日までの3カ月間の変化の節で説明する。

流動資金と資本資源

2022年9月30日まで(2021年12月31日-30，668，210ドル)、現金と現金等価物の合計4，998，165ドル。2022年9月30日現在(2021年12月31日-46，761，849ドル)、現金·短期投資総額は29，222，609ドル。2022年9月30日現在の西部資本の純運営資本総額は25，334，206ドル(2021年12月31日-45，567，413ドル)である。

西部は探査段階の会社である.本報告日まで、当社はまだ何の生産収入も稼いでいません。それは運転資本残高と資本市場を通じて資金を調達してその運営に資金を提供する能力に大きく依存する。当社は現在の運営資金残高は今後12カ月の予想経営活動に資金を提供するのに十分であると予想しているが、カジノ鉱場の開発と建設を完成させるために大量の追加資金が必要である

財務諸表は持続経営を基礎として作成され、正常業務過程における資産現金化と負債返済状況を考慮する。同社が経営を継続できるかどうかは、必要な資金を集めて資産を買収し、探査·開発活動を行い、主に普通株を発行することで会社の事務を行う能力に大きく依存する。将来、同社は運営に必要な資金を調達できない可能性があり、これはリスクだ。

経営活動

業務活動の重要な構成要素は上記の業務成果の節で議論する

融資活動

2022年9月30日までの9カ月間、会社は株式オプションの行使から133，165ドルを受け取り、リース費用147，751ドルを支払った。

会社は2021年9月30日までの9ヶ月間、株式オプションの行使から1，348，500ドルを受け取り、レンタル料67，881ドルを支払うために使用された。

同社は2021年9月30日までの9カ月間に個人配給も完了し、総収益は33，634，423ドルだった

投資活動

投資活動には鉱物支出も含まれ、短期投資の購入と償還も含まれる。元の満期日が3ヶ月を超える投資は会計上短期投資とみなされる。短期投資の購入と償還は主に現金需要と利用可能な金利によって推進される。

2022年9月30日までの9カ月間に，会社は8，000，000ドルの短期投資を購入し，探査·評価資産に15，094，688ドル，リース改善に266，517ドルを費やした。同社は2021年9月30日までの9ヶ月間に16，000，000ドルの短期投資を購入し、探査·評価支出に7，349，137ドルを費やした。カジノプロジェクトに関する活動の概要は、本報告書の冒頭のカジノプロジェクト更新の節で調べることができます。

流通株データ

本報告の日現在，同社では151，597，489株が普通株を発行している。同社はまた、0.75ドルから2.22ドルの行使価格の株式オプション8，124，334件と、0.85ドルの行使価格1，500，000件の株式承認証を持っている。また、519，124個の限定株式単位と305，400個の繰延株式単位が国庫発行の普通株で決済される。

契約義務

同社はブリティッシュコロンビア州バンクーバーと育空地域のホワイトホスでオフィススペースを借りている。例年別の将来の最低賃貸支払いは以下の通り

本文書で述べた或いは総合財務諸表に付記されている探査及び評価資産の記述以外に、当社は表外の手配がなく、長期債務もない。

鍵管理補償

会社の関係者には取締役や上級管理職も含まれており、彼らは会社の重要な経営陣である。本報告で述べた期間における役員と上級職員の報酬は以下のとおりである

株式ベースの支払いとは、先に役員および上級管理者に付与された株式オプション、RSUおよびDSUの公正価値を意味し、上述した年度内に確認される。

重大会計見積もり

予算の使用

“国際財務報告基準”に適合する財務諸表を作成するには、その会計政策を適用する過程で判断し、報告中に報告された資産および負債額、または資産およびまたは負債の開示および報告期間内に報告された収入および費用に影響を与える推定を行う必要がある。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。違いは実質的かもしれない。

資産の探査と評価

当社の探査及び評価資産の帳簿額面は現在までの減値及び回収純額であり、必ずしも現在又は未来の価値を反映しているとは限らない。資本化コストの回収は経済採鉱業務の成功発展或いは関連鉱物の処分に依存する

当社の資産は、貸借対照表ごとに減値の兆候があるかどうかを確認するために審査されています。減価の兆候があれば、資産の回収可能金額を推定する。資産の帳簿金額が回収可能金額を超えた場合は、損益表で減価損失を確認する。その会社の審査では何の減価も見られなかった。

環境場埋め立て

当社では2022年9月現在、環境場の埋め立て額は確認されていませんが、複数の政府機関が当社のある業務に影響を与える敷地干拓工事について最低基準を定めています。干拓費用を決定する際には，将来の期待費用と当時発効した立法を仮定する必要がある。これらの仮定の変更は，環境干拓規制の確認に必要な額に実質的な影響を与える可能性がある。

制御とプログラムを開示する

経営陣は開示統制とプログラムシステムの設計、構築、維持に責任がある。開示制御及び手続は、管理層が当社に関連する重大な資料、特に年報を作成する期間、及び当社が証券法例に基づいて提出又は提出した年報、中間書類又は他の報告において開示すべき資料が証券法例が指定した期間内に記録、処理、まとめ及び報告することを確保するための合理的な保証を提供することを目的としている。

最高経営責任者と財務責任者は、2021年12月31日までの会社開示制御プログラムの有効性を評価した。財務報告の内部統制を評価する際に大きな欠陥が発見されたため、経営陣は2021年12月31日現在、制御や手続きの開示は有効ではないと結論した。

財務報告の内部統制に関する経営陣の報告

管理層はカナダ公認の会計原則に基づいて、財務報告の信頼性及び外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供するために、一連の財務報告内部制御制度(“ICFR”)の設計、構築及び維持を担当している。

この評価を行う際には，会社経営陣はトレデビル委員会協賛組織委員会(COSO)が2013年の内部統制−総合枠組みで確立した基準を用いた。

最高経営責任者と最高財務責任者は、2021年12月31日までの社内財務報告の内部統制の設計と運用有効性を評価した。

この評価によると、経営陣は、2021年12月31日現在、重大な弱点があるため、会社の財務報告に対する内部統制が無効であると結論した。財務報告の内部統制の設計には重大な欠陥があり、原因は財務決済過程中に適切な職責分業が不足しているからである。最高財務官は財務報告書の作成、許可、審査に重要な情報を担当している。彼はまたそれによって生成された財政報告書を作成して検討する責任がある。この弱点は、会社の財務諸表における重大な誤報を招く可能性があり、その開示制御やプログラム面の重大な弱点とみなされるべきである

経営陣は終了しており、監査委員会は、西部会社の現在の発展段階を考慮して、この時点で従業員を増任して弱点を是正するのに十分な規模や規模を保証していないことに同意した。

金融商品リスク

取締役会は会社のリスク管理枠組みの構築と監督に全面的な責任を持っている。同社は金融商品の使用で流動性、信用、市場リスクに直面している。金融商品には、現金および現金等価物、短期投資、有価証券、いくつかの他の資産、および売掛金および負債が含まれる。

流動性リスク

流動資金リスクとは、会社が満期時にその財務義務を履行できないリスクである。同社は短期業務需要を満たすために現金予測を使って手元に十分な現金を確保しています。現金は高流動性投資に投資され、満期時に債務返済に使うことができる。その会社は信用限度額を維持していない。

信用リスク

会社を信用リスクに直面させる可能性のある金融商品には、主に現金と現金等価物が含まれる。これらの金融商品を発行または保有する機関が満期や償還を要求されたときに償還金額を返すことができない場合、これらの金融商品はリスクに直面する。その信用リスクを制限するために、会社は制限的な投資政策をとっている。これは現金と現金等価物をカナダ特許銀行に預け、カナダ政府またはカナダ特許銀行によって保証された短期投資を購入する。財務諸表に記録されている金融資産の帳簿価値は、いかなる損失準備金を差し引いても、西部航空の信用リスクに対する最大の開口を代表している。

市場リスク

その公開取引の取引可能証券の価値変動により、同社は市場リスクに直面している。同社はこれらの変動をコントロールできず、その投資をヘッジすることもできない。有価証券は各貸借対照表の日に公正価値に調整される。

前向きに陳述する

本管理討論と分析(“MD&A”)と本MD&Aに引用されたいくつかの情報は西部会社の戦略、プロジェクト、計画或いは未来の財務或いは経営業績に関するいくつかの前向きな陳述を含む。すべての非歴史的事実の陳述は“前向き陳述”であり、この用語は1995年の米国個人証券訴訟改革法で定義され、“前向き情報”はカナダ証券管理人の国家文書51−102(“NI 51−102”)において定義される(総称して“前向き陳述”と呼ぶ)。いくつかの前向き情報は、NI 51−102において定義されている未来志向の財務情報(“FOFI”)と見なすこともできる。Fofiを開示する目的は、経営陣の運営および資本支出予想結果の全体的な概要を提供することであり、Fofiは他の目的に適していない可能性があることを読者に警告することである。前向きな陳述は、常に、“予想”、“予想”、“信じる”、“意図”、“推定”、“潜在”、“可能”、“目標”、“計画”、“目標”および同様の表現、またはイベント、条件または結果“将”、“可能”、“可能”、“すべき”または“発生または達成されるべき”という表現で指定されるわけではない。これらの展望的陳述は、“カジノプロジェクト更新”のタイトルの下およびMD&Aの他の場所で提出され、物件の知覚価値に関する陳述を含むことができるが、鉱物埋蔵量および資源推定、資本支出、実行可能性研究結果(予想される経済的リターンを含む)を含む可能性がある, 本プレスリリースに含まれる展望的表現は、展望性表現(経営コストおよびカジノプロジェクトに関連する資本コストを含むがこれらに限定されない)、キャッシュフロー予測、会社物件の探査結果、予算、作業計画、許可または他のスケジュール、会社は新冠肺炎疫病を制御するために現地コミュニティと接触する；任意の新しいプロジェクトの建設と生産時間を推定する；環境および社会管理問題における西部資本の戦略および計画を含むが、これらに限定されない戦略計画、貴金属および卑金属の市場価格、未来の価格仮説、財務表現および他の展望または指導の予想、または他の非歴史的事実の表現を含む。

展望性陳述は以下の要素に関連する重大な推定と仮説を含む多くの推定と仮説に基づいていなければならない。会社は管理層の現在の状況と予想発展に対する経験と認知に基づいて、本MD&A報告の日には合理的であると考えられるが、本質的に重大な業務、経済と競争の不確定性と意外な事件の影響を受ける。前向き表現を作成するための重大な仮定は、(1)現在および予測されている市場価格および為替レート、採掘および探査推定が重大な不利な方法で変化しない、(2)必要な資本および融資が許容可能な条件で利用可能になる、(3)許可、建設および運営に必要な設備および人員が持続的に利用可能になる、(4)意外な遅延、意外な地質または他の影響、設備故障または許可または他の遅延は生じない、および(5)全体的な経済、市場または商業状況は、本明細書でより具体的に開示されるように変化しない、という仮定を含む。AIFとForm 40-Fでは

展望性陳述は未来に関する陳述であり、本質的には不確定であり、各種のリスク、不確定性と他の既知或いは未知の要素のため、西部会社及びその子会社の実際の結果、業績或いは成果は展望性陳述中に明示或いは暗示された任意の未来の結果、業績或いは成果と実質的な差がある可能性がある。他にも、これらのリスクおよび他の要素は、金、銅および他の商品価格および通貨レート変動に関連するリスク、鉱物探査と開発の投機性、掘削結果および鉱物貯蔵の地質、連続性と品位に関する不確定要素、資本と運営コスト、回収率、生産量推定と推定経済リターンの推定の不確実性、計画の完備に伴い、プロジェクトパラメータの変化、初期段階のプロジェクトに関連するリスクを評価するためには、追加の工程設計とその他の分析が必要である；最近の取引から得られる収益を期待する；環境、健康、安全に関する法律法規を遵守しない；政府機関および先住民の財産探査と開発および発行に必要な許可証の発行に関する協力に関するリスク；財産を開発するためのより多くの融資を必要とするリスクと将来の融資条件に関する不確実性；探査または開発案または建設プロジェクトが遅延する可能性があり、予想されるプログラムのマイルストーンを実現する不確実性；基本建設プロジェクトの建設に関連する費用の増加、遅延、一時停止および技術的挑戦、採鉱または開発活動に関連する経営または技術的困難, 必要なインフラおよび情報技術システムの維持または提供に含まれる岩土挑戦および中断、ライセンスおよび他の承認をタイムリーに取得する不確実性、政府当局はキーライセンスを更新しない、グローバル流動資金および信用供給がキャッシュフローに与える時間スケジュール、予測された将来のキャッシュフローに基づく資産および負債価値の影響、会社の信用格付けの不利な変化、インフレの影響、国家及び地方政府の立法、税収、規制又は法規の変化及び/又は法律、政策及び実践管理の変化、財産徴収又は国有化、並びに会社又はその関連会社が将来業務を展開又は展開する可能性のある他の司法管轄区域の政治又は経済発展；不法及び手作り採鉱に関連するリスク；新疾患、流行病及び流行病に関連するリスク、世界の新冠肺炎疫病の影響及び潜在的影響を含む；将来の探査結果が会社の予想と一致しない可能性；探査データが不完全である可能性のあるリスクは、掘削、工学および社会経済研究および投資、戦争、テロ、破壊および内乱による損失リスク、訴訟および法律および行政訴訟、財産所有権、特に未開発財産所有権の争い、または水、電力および他の必要なインフラの獲得に対する争い、もたらす可能性があるまたは求めるビジネスチャンスを含むが、さらなる評価を達成するために多くの追加作業が必要である可能性がある, これらのリスクおよび不確実性には、会社の業績の不確実性、会社が資産剥離を成功的に買収または完了する能力、重要な従業員の流失を含む従業員関係、極端な天気事件や資源不足を含む気候変動に関連するコスト増加と実際のリスク、西部資本のAIFおよびForm 40-Fで開示されている他のリスクおよび不確実性、および西部資本が適用規制機関に発表し、提出する他の情報が含まれる。西部はまた、その2020年の指導、予測、計画、戦略は新冠肺炎伝播による未曾有の商業と社会転覆の影響を受ける可能性があると警告した。

本MD&Aで行われたすべての前向き陳述は，これらの警告的声明によって制限される.米国証券取引委員会とカナダ省レベルの証券監督管理機関が記録した最新のForm 40-F/年次情報表を具体的に参照して、前向きな陳述を支持するいくつかの要素と、当社のMD&A展望性陳述で述べた予想される能力を実現するリスクをより詳細に議論する可能性がある。

西部会社の展望性声明は、経営陣が声明発表の日に発表した信念、期待と意見に基づいており、西部会社は負担せず、新しい情報、未来の事件、あるいは他の理由でいかなる前向き声明の意図や義務を更新または修正しないことも明確であり、適用される証券法規が他の要求がない限り、いかなる展望性声明の意図または義務を更新または修正しない。上記の理由から、投資家は展望的陳述に過度に依存してはいけない。読者に注意してください。展望的な陳述は未来の業績の保証ではありません。

アメリカの投資家への警告

MD&Aは，本MD&Aの日までカナダで有効な証券法の要求に基づいて作成されており，これらの法律はある重大な点で米国証券法の開示要求とは異なる.用語“鉱物埋蔵量”、“すでに明らかになった鉱物埋蔵量”及び“可能鉱物埋蔵量”はカナダ採鉱用語であり、カナダ国家文書43-101鉱物プロジェクト開示標準(“NI 43-101”)及びカナダ採鉱、冶金及び石油学会(“CIM”)-CIM鉱物資源及び鉱物埋蔵量定義標準(CIM理事会改訂)に基づいて定義されている。NI 43-101はカナダ証券管理人が制定した規則であり、発行者が鉱物プロジェクトに関する科学と技術情報のすべての公開開示のために標準を確立した。米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)の開示要件については、これらの用語および“推定された鉱物資源”のような他の採鉱用語の定義は、そのような用語の定義とは異なる

したがって、本MD&Aに含まれ引用的に組み込まれた会社の鉱物を記述する情報は、米国証券取引委員会が米国国内発行者に適用される報告や開示要求に適合する発行者が公表した類似情報とは比べものにならない可能性がある。