3月15日と9月15日に利息を払います

2022年9月15日に満期となるテネシー渓谷管理局(“テネシー渓谷管理局”)が発行する2022年Aシリーズ4.250%の世界電力債券(以下、“債券”と略す)は満期までに償還されない。債券の最低額面は2，000ドルで、1，000ドルの整数倍を超える。

債券の発行、維持、譲渡は、本明細書で述べた米国連邦準備銀行の帳簿記帳システムでのみ行われる。債券の取引は、ルクセンブルクClearstream(本稿で定義)とEuroClear(本明細書で定義)の施設を介して欧州市場参加者によって簿記形式で清算·決済される。“通関と決済”を参照してください。このような債券は最終証券に交換できないだろう。

2023年3月16日以降、債券は分離される可能性があり(“剥離”)は、個々の利息部分および主要部分(各部分は本明細書で定義される)として分離され、このように米国連邦準備銀行の帳簿記録に保存される。各剥離債券の構成要素は将来の利息支払いと元金支払いである。“債券─剥離説明”と“米国税務事項”を参照

債券はニューヨーク証券取引所(“ニューヨーク証券取引所”)への上場を申請する。この申請を提出することにより、TVAはニューヨーク証券取引所に上場する債券を維持するいかなる義務も負わない。

米国連邦所得税の場合、債券および帯状債券(本明細書で定義するように)は登録形式の債務とみなされる。米国人でない債券または債券の恩恵を受けるすべての人は、米国連邦源泉徴収税を支払うことなく、適用される米国連邦所得税証明書を提供しなければならない。“アメリカ税務事項”を参照してください。法律の変更または他の理由により、TVAは、任意の司法管轄区域が債券またはストリップの支払いに徴収する可能性のある任意の源泉徴収または他の税金について追加の利息または他の金額を支払うことはない。

TVAはアメリカ合衆国の会社機関と機関である。元金と利息はTVAの電力純収益から完全に支払われる(本稿で定義する).

債券への投資は多くの危険を伴うだろう。13ページの“リスク要因”を見てください

債券はアメリカ合衆国の債務ではなく、その元金や利息の支払いもアメリカ合衆国によって保証されない。改正された1933年証券法によると、テネシー州証券会社は、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に証券を登録する必要はない。改正された1934年の“証券取引法”(以下、“取引法”と略称する)に基づき、テキサス州退役軍人管理局は米国証券取引委員会に年次報告、四半期報告、現在の報告を提出した。

    

			価格は…			割引して			純収益は
			公共(1)			社長たち			TVA (1)(2)
Per Bond......................................................			96.786		%	0.450		%	96.336		%
Total............................................................			U.S.$483,930,000			U.S.$2,250,000			U.S.$481,680,000

                 

(1)2022年9月13日から交付日までの累算利息を別途加算する(あれば)。

(2)約1，000，000ドルと推定されるTVA支払費用を差し引くまで.

本発売通達で提供される債券は基金マネージャー(定義は後述)から発売されるが、事前に売却、撤回、キャンセルまたは修正して通知せず、基金マネージャーおよび基金マネージャーが受け入れること、およびいくつかの他の条件を提供する必要がある。債券は2022年9月13日頃に米連邦準備銀行の簿記システムを介して簿記形式で交付され、支払い時に直ちに資金が利用できる見通しだ。

共同簿記管理マネージャー
アメリカ銀行証券			モルガン·スタンレー			カナダロイヤル銀行資本市場			道明証券
連合席マネージャー
学院証券			バークレー						カナダ帝国商業銀行資本市場

今回の通達発行日は2022年9月8日である。

安定化

一部のマネージャーは、債券価格に安定的、維持、または他の方法で影響を与える取引に参加する可能性がある。具体的には、管理人は発行に関する場合に審査を行うことができ、公開市場で債券を入札·購入することができ、懲罰的入札を実施することもできる。このような取引は、場外取引市場で行うことができ、または他の方法で行うことができ、空売りによって確立された頭寸を補うために、空売りおよび購入を含むことができる。これらの活動の説明については、“引受·販売”を参照されたい

今回の発売に関するお知らせ

本発行書簡では、TVAが発行している債券をご紹介します。本発売書簡は、本明細書で定義されるように、米国証券取引委員会の届出文書に関連して読まれなければならず、本明細書の各文書は、参照によって本明細書に組み込まれる。本発売書簡と米国証券取引委員会届出文書は、本稿では総称して“発売文書”と呼ばれる。米国証券取引委員会の届出文書に関するより多くの情報は、“どこでより多くの情報を見つけることができるか”を参照されたい。

取引業者、販売者、または任意の他の者は、TVAから任意の資料の提供を許可されていないか、またはTVAを代表して任意の陳述を行うことを許可していないが、TVAが作成した発売文書または任意の補充発売文書に記載されている資料または陳述は、本発売通書によって提案された発売のために使用されることを除いている。そのような情報または陳述が提供または作成された場合、TVAによって許可されたとみなされてはならない。いずれの場合も、本明細書に記載された債券を発行するか、または売却することは、本明細書で提供される情報がその日以降のいつでも正しいことを示唆してはならず、TVAは、どの発売ファイルを更新する責任も負わない。本発行書簡は、いずれの管轄区でも誰にも本明細書に記載された債券の売却または購入を招待する要約を構成するものではなく、当該司法管轄区で誰にもこのような要約または要約を提出することは違法である。

本発行書簡はTVAにより作成され，本稿で述べた債券発行に関する用途にのみ用いられ，ニューヨーク証券取引所への債券上場に用いられる。TVAはすでに合理的な慎重な措置を取って、本発売通達に掲載された資料が各重大な方面ですべて真実と正確であることを確保し、いかなる重大な事実を見落としていないため、このような陳述を行う情況によって本発売書簡内のいかなる陳述を構成してミスリードを発生させる。TVAは相応の責任を負う。

発行ファイルでは、“ドル”、“ドル”はドルを指し、“GB”はポンドを指す。

そこでもっと多くの情報を見つけることができます

テネシー州は米国証券取引委員会に年度、四半期、現在の報告書を提出する。公衆は、インターネットを介して、テネシー州に提出された米国証券取引委員会ファイルを、インターネットを介して米国証券取引委員会ウェブサイトwww.sec.govおよびテキサス州ウェブサイトwww.twa.govで調べることができる。本発売通告又は他の発売ファイルに明文規定がない限り、本発売通達又は他の発売ファイルに記載されている資料は、本発売通達又は他の発売ファイルに格納されているものとみなされないか、又は本発売通達又は他の発売ファイルの一部とみなされてはならない

天合光能は、本発行通書に、天合光能が米国証券取引委員会に提出した何らかの情報を引用により格納している。これはTVAがあなたに別の文書を推薦することによってあなたに重要な情報を開示することを意味する。テネシーが参照によって組み込まれた情報は、本発売書簡の一部とみなされ、テネシーがその後、米国証券取引委員会に提出された文書中の情報は自動的に更新され、本発売書簡およびテネシー前の米国証券取引委員会の届出文書の情報の代わりに異なる場合がある。本発売書簡のいずれの内容も、Form 8−K第2.02項または第7.01項に従って提供される情報、およびForm 8−K第9.01項に従って提供される対応する情報、またはそのいずれかのForm 8−Kとしての証拠物を含む、米国証券取引委員会に提供されているが提出されていない情報を含むとみなされてはならない。

本発売書簡では、天津航空が米国証券取引委員会に提出した文書と、同社が取引法第37条に基づいて米国証券取引委員会に提出した任意の未来届出文書(“米国証券取引委員会届出文書”と総称)を引用している

·TVA 2021年9月30日までの財政年度のForm 10-K年度報告(“年次報告”)；

·TVA 2021年12月31日現在、2022年3月31日現在、2022年6月30日までの財政四半期のForm 10-Q四半期報告(総称して“四半期報告”)；

·テキサス州が2021年12月8日、2022年1月6日、2022年3月30日に米国証券取引委員会に提出した現在のForm 8-K報告(総称して現在の報告と呼ぶ)。

以下の住所で手紙を書くか、TVAに電話してこれらのファイルのコピーを無料で請求することができます

テネシー州谷管理局

四百号西峰山路

テネシー州ノックスビル、37902-1401号

注目：財務省と投資家の関係

メール：Investors@twa.com

電話：

1-888-882-4975 (toll-free in the U.S.)

発売と販売制限

TVAまたは任意の管理人は、債券の公開を可能にするために、または行動を必要とする任意の国または司法管轄区(米国各州を除く、そのような州に関連する証券または青空法律)で、債券の公開を可能にするために、任意の司法管区(ニューヨーク証券取引所に上場する債券を除く)で行動しているか、または発売書簡または任意の他の発売書類または発売材料を所有または配布する。

ある司法管轄区域では、本発行通告及び債券の発行は法律によって制限される可能性がある。TVAと管理人は、本発売通告を持っている方にこのような制限をすべて知って遵守することを要求します。

債券の発行·売却の制限に関するさらなる情報は、“引受·売却”を参照されたい

本発行通達に記載されている債券は、米国証券取引委員会または任意の他の国内外の監督証券委員会または機関によって登録、推薦または承認されていない。さらに、米国証券取引委員会または他の任意の規制委員会または機関は、本発行通告の正確性または十分性について何の判断もしていない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ。

シンガポール証券及び先物法製品分類：債券は“資本市場製品の確立”(定義はシンガポール“2018年証券及び先物(資本市場製品)規例”)及び除外投資製品(定義は金管局公告SFA 04-N 12：投資製品の売却に関する公告及び金管局公告FAA-N 16：投資製品に関する提案の公告)。

前向きに陳述する

発売文書には、未来の事件と未来の表現に関する前向きな陳述が含まれている。純粋に歴史的な陳述を除いて、他のすべての陳述は前向きな陳述である可能性がある。

場合によっては、前向き記述は、“可能”、“予想”、“はず”、“予想”、“予想”、“信じ”、“計画”、“プロジェクト”、“計画”、“予測”、“仮説”、“予測”、“推定”、“目標”、“可能”、“可能”、“推測”、“予測”、“仮説”、“予測”、“推定”などの言葉を使用することによって識別することができる。“目標”，“目標”，“求める”，“戦略”，“目標”，これらの語の否定，あるいは他の類似した表現

TVAはどの前向き陳述に基づく仮定も合理的であると考えているにもかかわらず，TVAはこれらの陳述の正確性を保証していない.多くの要素は実際の結果が任意の展望性陳述中の結果と大きく異なることを招く可能性がある。これらの要素には

·呼吸器ウイルスSARS-CoV-2及びその変種(“新冠肺炎”)の大流行は、TVAの経営業績、財務状況とキャッシュフロー、電力需要、TVAの従業員と業務、燃料とキー部品、供給とサービスの可用性、金融市場、およびTVA顧客と取引相手の業務と財務状況に対する持続的な影響；

·新冠肺炎大流行の持続時間と重症度、その伝播を抑制し、その影響を軽減するための行動、及び新冠肺炎の大流行が経済と市場状況に与えるより広範な影響、金利、商品価格、投資業績と外貨為替レートへの影響を含む

·気候変動および他の環境事項に関連する法律、条例、行政命令または解釈、およびこれらの法律、条例または行政命令または解釈を遵守する費用を含む、新しい、改正または既存の法律、条例、行政命令または行政命令または解釈

·TVAの多くの老朽化された石炭火力発電ユニットの運転を継続させる可能性があり、または使用を停止させる可能性があり、永久である可能性がある既知、予期される、または新しい環境要件を遵守するコスト

·他にも、不況、エネルギー効率の向上、エネルギー節約、分散発電およびマイクログリッドの利用率の向上、代替発電およびエネルギー貯蔵技術の改善などは、再生不可能または中心位置にある発電源によって生産される電力の需要を大幅に減少させる可能性がある

·クリーン発電エネルギーに対する顧客の好みが変化した

·技術の変化；

·国やTVAの債務上限や政府プロジェクトの支出を自動的に削減する米国政府の行動または行動しない

·第三者のクレーム、自然資源損害、環境清掃活動、または施設やインフラの故障などの意外な事件に関連した罰金または罰金により、TVA財務諸表に予見されていない費用または負債；

·TVAまたはTVAの現地電力会社の顧客増加または流出

·発電、送電、航行、洪水防止または関連資産の建設と維持に関連する重大な遅延、コスト増加、またはコスト超過

·TVA年金計画、他の退職後福祉計画または保健計画に関連する出資義務の額または時間の要求または決定を変更する；

·核施設の退役やその他の資産廃棄によりTVAが増加した財務負債；

·石炭燃焼残渣(“CCR”)施設を含む核施設または他の発電および関連施設の運転に関連するリスク；

·TVA資産への人身攻撃；

·TVAの資産またはTVAに依存する第三者資産へのネットワーク攻撃；

·法律や行政訴訟の結果；

·TVAの財務諸表または予測に反映されていないCCR施設および使用済み核燃料貯蔵施設を含むTVAの発電、送電、航行、洪水防止および関連資産およびインフラ施設

·収入と支出見積もり数と実際の収入と支出との差額；

·気候変動に起因する可能性のある気象パターンの変化、極端な天気状態、および洪水、干ばつ、野火、および雪の嵐などの他のイベントを含む気象状態

·火災、地震、爆発、太陽事件、電磁パルス、地磁気外乱、干ばつ、洪水、ハリケーン、竜巻または他の死傷事件または大流行、戦争、国家緊急事態、テロ活動、または他の同様の事件のような悲劇的な事件、特にこれらのイベントがTVAサービスエリアまたは近くで発生した場合；

·TVA施設で発生した事件は、それ以外にも、生命損失、環境破壊、施設破損または損失、他人の財産損失を招く可能性がある

·TVA送電システムが属する州間送電網の信頼性に影響を与えるイベントまたは変化、TVA送電網流量を増加させるイベントまたは変化を含む、非TVA運営に関連する送電線、ダムおよび他の施設のイベントまたは変化

·燃料供給中断は、他にも、経済的条件、気象状態、生産または輸送困難、労働挑戦、サイバー攻撃、鉱場閉鎖または鉱場減産、燃料輸出の増加、またはTVA燃料供給業者または輸送業者の環境法律または法規に影響を与える可能性がある

·外注電力価格変動と外注電力供給中断；

·TVA発電施設の給水に影響を及ぼす事件；

·TVAによる発電資産の適切な組み合わせの決定が変化した

·変化する市場に組織を適応させ、コスト競争力を維持するためのTVAの努力は無効

·規制会計を使用できない、またはいくつかの費用の規制会計承認を失う；

·資産建設や運営の規制承認を得たり失ったりすることができない；

·TVAの核引退信託または資産退職信託への追加寄付を要求または決定した

·テネシー渓谷管理局の借入能力の制限は、それ以外にも、テネシー渓谷管理局が1933年の“テネシー渓谷管理局法”(改正)に規定されている債券、手形、その他の債務証拠の限度額に近づいているか、またはほぼ達成されているためかもしれない

·TVAの資本コスト上昇は、TVA債務証券市場の変化、TVAまたは米国政府信用格付けの変化、またはTVAが債務上限に近づいた場合、TVAが代替融資への依存を増加させる可能性があるからである

·経済変化と金融市場の変動；

·取引相手の信頼性や信用；

·石炭、ウラン、天然ガス、燃料油、原油、建築材料、試薬、電力や排出限度額などの商品の市場価格変化；

·株式証券、債務証券、その他の投資の市場価格変化；

·金利、通貨レート、インフレ率の変化

·TVAの開示制御および手順または財務報告の内部統制が無効である；

·TVAのシステム、標準、制御、企業文化で明らかになった欠陥を解消できない

·熟練した労働力を引き付けたり引き留めたりできない

·TVAサービス地域の人口増加がエネルギー需要の増加をもたらす可能性があることを含む、現在または潜在的な顧客需要または需要に十分に迅速に反応することができない

·核施設で発生した事件は、TVAが運営されているか否かにかかわらず、TVAに与えることができるかもしれず、他の事項に加えて、核施設の建設、所有権、運営または退役または使用済み燃料貯蔵の規制または制限の増加をもたらす可能性があり、TVAは遡及保険料を支払う義務があり、保険の獲得性および負担性を低下させ、TVAの既存の核施設の運営コストを増加させるか、またはTVAがこれらまたは他の施設の将来の建設を放棄することをもたらす

·TVA取締役会の法定人数を失う(“TVA取締役会”)；

·TVA取締役会またはTVA上級管理職の優先事項を変更する；または

·他の予見できない事件

また、項目1 A(リスク要因)および項目7(年度報告における経営陣の財務状況および経営成果の検討および分析)および第1部、項目2(四半期報告における経営層の財務状況および経営成果の議論および分析)を参照して、実際の結果が任意の前向き陳述における結果と大きく異なる要因をもたらす可能性がある。新しい要素は時々出現し、TVAはすべてのこれらの要素或いは任意の要素或いは要素の組み合わせがTVA業務の程度に影響する可能性があることを予測できず、或いは結果が任意の前向き陳述に含まれる結果と大きく異なることを招く

TVAは，陳述発表後に発生した事態の推移を反映するために，いかなる前向き陳述も更新する義務はない.

カタログ

優遇通告

        

    

    

Clearance and Settlement.................................						債券は米国機関の口座に保管されなければならず、これらの機関は米国連邦準備銀行の簿記システムを使用することができる。債券取引は、ルクセンブルクにあるEuroClearとClearstreamの施設を介して欧州市場参加者によって清算·決済される。“通関と決済”を参照してください
アメリカでの投資の合法性は…						各個人またはエンティティは、その完全な構成形態で保有される電力債券(本明細書で定義するような)に適用されない制限または要件を受ける可能性がある投資債券またはストリップの合法性について、その自身の法律顧問に相談することを提案する 以下に米国で完全に構成された形で電力債券に投資する合法性について概説する。電力債券には ·すべての受託、信託、および公共基金として保証を受けることができ、その投資または保管は、アメリカ合衆国の任意の役人または機関によって許可または制御されるべきである ·米財務省の税収と融資口座の担保として資格がある ·これらの債務のうち、米国国立銀行は自己の口座の取引、引受、購入を行うことができ、金額は欠陥資本および黒字の最大10%に達する ·米連邦準備銀行のメンバー銀行への前金の担保として資格がある ·法律の適用範囲内の米国連邦貯蓄協会と米国連邦貯蓄銀行の合法的な投資 ·米国連邦住宅ローン銀行が電力債券に合法的に投資したメンバーの前払いの担保として資格がある ·米国連邦信用協同組合の合法的な投資だが、適用される法規を遵守しなければならない “アメリカでの投資の合法性”を見てみましょう
No Acceleration................................................						債券には、契約違反や他の事件が発生したときに満期を加速させることを許可する条項は含まれないだろう。“基本的な決議案のいくつかの規定”を参照
Taxation............................................................						適切な米国国税局用紙W-8または他の適切な用紙を記入して提供する限り、米国連邦所得税は、一般に、米国から利益を得ないすべての人の実益が所有する債券または帯状債券の支払いから源泉徴収されない。“アメリカ税務事項”を参照してください。債券は、任意の司法管轄区域から源泉徴収税または他の税金によって償還されることはなく、TVAは、適用される米国国税局表を提供できないために徴収される可能性のある任意の源泉徴収税を含むが、適用される米国国税局表を提供できないために徴収される可能性がある任意の源泉徴収税を含むが、これらに限定されない。債券およびストリップの購入、所有または処分に関する米国の税収結果のさらなる議論については、“米国税事項”を参照されたい

    

        

        

        

        

        

        

        

        

        

            

テネシー渓谷当局

概要

TVAは米国(“U.S.”)の企業機関と機関である。これは1933年に連邦立法総裁フランクリン·D·ルーズベルトの提案に応じて設立された。TVA創設の目的の1つは，テネシー川の就航を改善し，テネシー川系内およびオシュロ川とミシシッピ川下流で破壊的な洪水の破壊を減少させ，米国南東部サービスエリアでのTVAの経済発展を促進し，TVA運営施設から発生する電力を売却することである。今日，TVAは全国最大の公共電力システムを運営しており，約1000万人に電力を供給している

TVAはテネシー川及びその支流とある海岸線を管理し、通年の就航、洪水損失の減少及び負担と信頼できる電力を提供する。これらの主な目的と一致して，TVAは河川システムを管理し，娯楽機会，十分な給水，水質改善，文化と自然資源の保全，経済発展を提供している。TVAは他の連邦や州機関と協力してこれらの管理職責を履行しており，これらの機関は河川システムのいくつかの面で管轄権と権力を持っている。また，TVA取締役会は，テネシー谷での管理活動とそのエネルギー活動についてTVAに相談する2つの理事会である地域資源管理理事会と地域エネルギー理事会を設置した。

最初に、すべてのTVA業務は連邦支出によって資金援助された。TVA電力計画への直接支出は1959年に終了し，TVA管理，経済発展，多機能活動への支出は1999年に終了した。1999年以降，TVAのすべての運営資金のほとんどが電力販売と電力系統融資から来ている。TVAの電力システム融資には主に債務証券の売却、次いでリース手配のような他の融資形態が含まれる。完全所有の政府会社として、TVAは株式証券を発行する権利がない。

TVAは多くの点で他の電力会社と類似しているにもかかわらず，多くの特徴が異なる。その中のいくつかは

·TVAは米議会の法案に基づいて成立し、米国の完全資本会社機関である。

·テネシー大学取締役会の各メンバーは、米国上院の提案と同意を得て米国の総裁によって任命された。

·TVAは不動産を所有していない；米国の代理人として使用または管理している不動産を持っている。

·TVAは、米国がその電力プロジェクトにTVAを提供するための支出投資(“支出投資”)の見返りとして、米国財務省に金を支払わなければならない。

·TVAは普通株や優先株などの株式証券の発行を許可していない。そのため，TVAの運営資金は主に運営キャッシュフローや発行債務や他の融資の収益から来ている。

·TVA取締役会はTVAの電気料金を設定しています。電気価格を策定する際には，TVA取締役会は可能な限り低い電気価格で電力を売却する目標を十分に考慮しなければならない。このような費用率は司法審査やどんな規制機関によっても検討されない。

·TVAは、米国連邦所得税および州税および地方税を免除するが、他の連邦機関への販売または交付、他のユーティリティ会社とのシステム外販売を含まず、場合によっては最低額を規定するTVAの前年売電総収入の5%に相当する税金を特定の州および県に支払わなければならない。

·テネシー川とその支流における管理活動、連邦法律では、これらの活動の資金源は主に電力系統の収入であり、次いで他の源の収入であると規定されている。

融資する

TVAの電力系統融資には主に電力債券の売却と割引手形が含まれる。電力債券の満期日は1年から50年の間であり，手形割引の満期日は1年未満である。電力債券および割引手形は、電力収益純額から支払われる同等の優先権を有し、純収益は、その電力資産(多用途コストで電力に割り当てられた割合の多用途財産を含む)を運営、維持、管理することと定義され、税収の代わりに州および県に支払われるが、減価償却課税または資本支出償却を表す他の費用を差し引く前に、任意の電力施設の純収益(基本決議を参照)またはその中の利息を売却または処分した後の残りの部分を加える。この法案はまた、TVAに毎年電力純収益から米国財務省に何らかの金を支払い、債務返済に必要な金を超えて支出投資の見返りとして要求している。“基本的な決議案のいくつかの規定”を参照

    

TVAはまたいくつかのレンタル取引を行い，定期的または“基本”レンタル料の支払いを要求している。これらの取引の各々はまた、レンタルの終了に関連するレンタル料を含む追加または“補足”賃貸料を支払うことをTVAに要求する。TVAはまた2つの賃貸取引を締結し，TVAに定期的に基本賃貸料を支払うことを要求し，場合によっては補充賃貸料を支払う必要がある。これらの借入取引については，TVAは可変利息実体を統合しており，これらの実体の主な受益者である

    

TVAは，リースレンタル取引での基本賃貸料支払いがTVA電力資産の運営，維持，管理コストを構成していると考えている。TVAは借入取引での基本賃貸料支払いを運営，維持，その電力資産を管理するコスト(本稿で定義するように)と見なす予定であるが，この処理は疑いの余地がなく，基本賃貸料がTVA電力資産の運営，維持，管理コストを構成すると結論する保証もない。TVAは，レンタルやテナント取引によって支払われる補充賃貸料は，その電力資産を運営，維持，管理するコストにはならないとしている。しかし、レンタル料を補充する待遇にも疑問がないわけではない。TVA電力資産の運営，維持，管理費用の支払いは債券の支払いよりも優先される。

    

TVAは、TVAの他の利用可能な資金と共に、そのリース取引におけるその電力資産に関連する賃貸料を含む、その電力計画に関連するすべての費用を支払うのに十分な料金を請求している。

リスク要因

債券に対するあなたの投資は多くの危険を伴うだろう。以下に説明するリスクをよく考慮するほか、債券投資があなたに適していることを決定する前に、年報の第1 A項(リスク要因)および第7項(経営層の財務状況および経営成果の議論と分析)、第I部分第2項(四半期報告における管理層の財務状況および経営成果の議論と分析)、およびTVAが米国証券取引委員会に時々提出する他の文書に列挙されたリスクを慎重に考慮すべきである。さらに、あなたは債券投資のリスクと適切性についてあなた自身の財務と法律顧問に相談しなければなりません。

税金の目的で、追加的な債券は代替できないかもしれない。

米国連邦所得税の目的のために、いかなる追加債券も、以前に発行された同一種類の未償還債券と同じ発行の一部とみなされてはならない。したがって、米国連邦所得税の目的で、異なる債券ブロックは、同じ種類の他の債券ブロックとは異なる扱いを受ける可能性がある。1種類の債券のすべてのブロックが同じ証券識別子を有する場合、TVAと所有者は、そのカテゴリの異なるブロックを区別できない可能性がある。したがって、投資家に提供される資料リターンは、彼らが必要とする累積された元の発行割引(“OID”)金額を正確に反映できない可能性がある。また、締め切りに発行された債券の価格は悪影響を受ける可能性がある

収益の使用

TVAは，債券を売却して得られた純額約480，680，000ドル(推定約1，000，000ドルの支出を差し引いた)を既存債務再融資や他の電力系統用途に用いる。

債券の説明

一般情報

債券は、法案に基づいてテネシー渓谷管理局に付与され、1960年10月6日に採択されたテネシー渓谷管理局電力債券基本決議(1976年9月28日、1989年10月17日、1992年3月25日改正)、2021年8月18日に採択された債券の補充決議(補足決議と基本決議とともに)および2022年8月31日の認可に基づいて発行され、許可日は2022年8月31日であり、授権書は執行副総裁兼最高財務·戦略官ジョン·M·トーマス3世からである。債券の発行を許可する。TVAは米国連邦準備銀行と財政代理協定(“財政代理協定”)を締結しており，1997年10月7日に財政エージェント(総称して財政エージェントと呼ぶ)として締結されている。米国財務大臣は、同法第15 d(C)条に基づいて、債券の発行時期及び負担すべき最高金利を承認した。債券はTVAの債務を表し、TVAの電力純収益のみで支払われ、アメリカ合衆国の債務でもなく、アメリカ合衆国によって保証された債務でもない。

この法案は、その電力計画に資金を提供し、このような債務証拠を返金するために、TVAに債券、手形、その他の債務証拠(以下、総称して“債務証拠”と呼ぶ)を発行·売却することを許可している。基本決議2.2節で発行された債務証明書はテネシー渓谷管理局電力債券に指定されており，本稿では“電力債券”と呼ぶ。いつでも返済されていない債務証拠の総額は300億ドルを超えてはならない。TVAは2022年6月30日までに約191億ドルと4億GB(2001年7月に2.5億GBの発行と2003年6月に1.5億GBの発行)の未返済債務証拠がある。TVAがポンド負債証明を発行した際、TVAはドルのポンド通貨レートの変動をヘッジするための通貨交換協定を締結した。TVAの電力債券及び基本決議に関する情報は、“基本決議のいくつかの規定”を参照されたい

本明細書の法案、決議案、および財政エージェントプロトコルのいくつかの条項の要約は、投資家にとって重要なすべての情報を含まない可能性があり、法案、決議、および財政エージェントプロトコルのすべての条項を参照して、その全体を限定することができ、書面要求によってテネシー州谷管理局にプロトコルのコピーを取得することができ、アドレスはテネシー州ノックスビル西峰山通り400号テネシー州37902~1401年であり、財務省と投資家関係に注目し、Investor@tva.comに電子メールを送信し、無料電話1-888-882-4975米国に電話することができる。

債券は上述したような電力債券となり，元本と利息はTVAの電力純収益からのみ支払われる。債券は純権力の応用で他のすべての権力と並んでいる

債券と他のすべての返済されていない債務証拠。権力収益純額適用のさらなる議論については、“基本決議のいくつかの規定”を参照されたい

会社法、基本決議案、補充決議案の規定に基づいている以外は、TVAが発行可能な他の債務や証券には何の制限もなく、TVAにも財務や類似の制限はない。TVAは会社法第15 D節および基本決議案第2.5節により割引手形を発行する.TVAは電力債券や割引手形のほかに他の債務を発行することができる。他の債務は、同法第15 d条に基づいて、適切な許可決議に基づいて発行される。“基本的な決議案のいくつかの規定”を参照

1997年に公布された公法105~62号によると、同法と決議には逆の規定があるにもかかわらず、十分な支出が不足している場合には、電力案収入を含む非電力案および“基本管理活動”を構成する多用途施設の非電力部分に資金を提供しなければならない。補充決議によれば、公法第105−62号に基づく行動は、決議に規定された違約又は違約事件とみなされてはならない。

将来発行可能な株

追加債券は、債券保有者の同意を必要とすることなく、将来の1回または複数回分割払いで発行することができる(この用語は“簿記システム”で定義される)。補充決議は元金を合計することを定めている

当該等の将来分割払いの金額は、先に発行されたすべての債券とともに、補充決議案に記載されている総限度額を超える可能性があります。このように発行される増発債券は、各方面で今回発行された債券と同じでなければならない(発行日、発行価格、利息日付の変化を含む適切な関連変化がない限り)。

元金および利子の支払い

債券には、元金総額500，000，000ドル、元金4.250%のテネシー渓谷管理局2022年Aシリーズ債券、2052年9月15日満期(満期日以下“満期日”と略す)が含まれる。債券の最低額面は2，000ドルであり，1，000ドルを超える整数倍は米国連邦準備銀行でしか課金発行できず，課金システムは以下のとおりである.利息は2023年3月15日から、半年ごとに支払い、それぞれ3月15日と9月15日(各支払日)に支払います。この等利息支払いには、2022年9月13日またはそれ以前の支払日(状況に応じて決定される)から支払日(ただし、その日を含まない)までの任意の課税利息が含まれる。利息は360日を1年、12個の30日を月として計算します。債券は満期日に元金の100%で返済され、応算と未返済の利息とともに返済される。債券はいかなる債務超過基金の利益も享受する権利がない。債券の元本と利息は、適用された支払日に債券保有者に支払われ、これらの所持者は、支払日前の営業日終了時に債券保有者であり、支払金額は、支払額を米国連邦準備銀行の口座に所持者に貸記する。所有者およびチェーン中の他の金融仲介機関は、その顧客の口座に送金する責任がある。

いずれの場合も、支払日または満期日が営業日でない場合、ユニバーサル·テレコムは、支払日または利息(どの場合に応じて)を次の営業日に支払う必要があり、その効力および効力は、その支払日または満期日と同じである。営業日“という言葉は、土曜日または日曜日以外の任意の日、または法律または行政命令の許可またはニューヨーク市の銀行機関の閉鎖を要求する日を意味する。債券には期限が定められていない。

特定の証明書は債券と帯状債券の利息支払いに適用されることを要求する。債権者または税金の源泉徴収を要求された他の者は、米国法またはその任意の報告または他の要求に基づいて控除または控除が必要とされる可能性のある任意の税金または他の費用に関連する責任および責任を決定するために、米国法またはその任意の報告または他の要求に従って控除または控除される可能性のある任意の税金または他の費用に関連する責任および責任を決定することができる。“アメリカ税務事項”を参照してください。任意の司法管轄区域が任意の源泉徴収または他の税金または情報申告要件を規定する場合、TVAは、それによって生成された追加の利息または他の金額を支払う義務がないか、または債券が満期日前に債券を償還する義務がない。

救いを求める

債券が満期になるまで償還する必要はありません。

帳簿制

債券は登録形式で発行·維持され、米国連邦準備銀行の帳簿帳簿システム上で最低元金2，000ドルと1，000ドルを超える整数倍でしか譲渡できない。米国連邦準備銀行は債券に関する記帳口座を維持し、適用された支払日にTVAを代表して債券の利息と元本を支払い、保有者の米国連邦準備銀行の口座を貸方に記入する方法である。このような債券は最終証券に交換できないだろう。

債券課金システムの使用条例は、第18 C.F.R.第1314部に記載されている。このような規定と手続きは主にこのような債務の登録、譲渡、交換、そして質に関するものだ。保有者の米国連邦準備銀行帳簿記帳システム上の口座は、米国連邦準備銀行が適用する操作通告によって管轄されている。米国連邦準備銀行の債券処理、およびそれに関連する権利、義務、義務は、任意の預託機関または組織的取引所の手続きまたは要求が一致しないにもかかわらず、米国連邦準備銀行の適用される操作通告、TVAの課金規定、および他の適用される連邦課金規定の管轄を完全に受ける。

債券は米国連邦準備銀行で記帳口座を維持する資格のある実体のみが保有する。これらの実体の名前は米国連邦準備銀行の帳簿記録に登場し、その債券口座が入金された実体として、本稿では“所持者”と呼ぶ。債券保有者は必ずしも債券の実益所有者であるとは限らない。利益を受けるすべての人は、通常、銀行、ブローカー、証券清算機関のような1つまたは複数の金融仲介機関を介して債券を保有する。債券実益所有者の保有者ではなく、チェーン上から実益所有者までの他の金融仲介機関は、それぞれの顧客のために口座を構築·維持する責任がある。債券実益所有者のTVAと米連邦準備銀行に対する権利は債券保有者によってしか行使できない。TVAと米国連邦準備銀行は，当該債券保有者ではない債券の実益所有者に直接義務を持たない。米連邦準備銀行は債券譲渡を記録する際には、所持者の指示に基づいて行動するだけだ。国際清算·決済システムを介して債券を保有する実体については、“清算·決済”が参照される。

剥離する

2023年3月16日またはその後、満期日前(ただし満期日を含まない)には、保有者の要求に応じて、債券は単独の利息部分と主要部分に分割され、このように米国連邦準備銀行の帳簿記録に保存されることができる。各剥離債券の構成要素は、将来の利息支払い(それぞれ“利息構成要素”)および元金支払い(“主要構成要素”であり、利息構成要素と共に、以下、総称して“ストリップ状”、“構成要素”または“利息および主要構成要素”)である。各関心成分および主成分は、別個のISINコードおよびCUSIP番号を有するであろう。“製品概要”を参照してください

米国の保有者の債券を剥離するためには，この保有者はニューヨーク連邦準備銀行(FRBNY)の適用要求(ある場合)に応じてニューヨーク連邦準備銀行(FRBNY)に分離要求を提出しなければならない。欧州市場参加者または顧客の分離要求は、欧州清算銀行またはルクセンブルクのClearstreamによって提出されなければならない；したがって、欧州市場参加者および顧客は、関連清算システムの債券分離要求ルールおよび手続きを遵守しなければならない。債券が剥離されると、利息および主成分の取引は、ルクセンブルクのEuroClearおよびClearstream施設を介して欧州市場参加者によって清算および決済される。“Clearance and Setting─the Clearing Systems”を参照してください。現在、FRBNYは剥離債券の費用を徴収していない。

上述したように、債券は単独の利息部分と主要部分に剥離され、債券の最低元本金額は80万ドルまたはその整数倍でなければならない。この元本金額は、債券の規定金利に基づいて、半年毎に2，000ドルまたは1，000ドルの整数倍を超える利息を支払う金額である。利息と主要構成要素はTVAの債務となり，TVAの電力純収益のみから支払われる。

債券が利息および主要部分に剥離されると、利息および主要部分は、米国連邦準備銀行の簿記システムに保持されて移行することができ、最低額面は2，000ドルであり、1，000ドルを超える整数倍である。利息と主要部分の支払いは、関連債券の適用支払日に貸記所有者を介してFRBNYの口座で行われる。所有者の要求に応じて、所有者が1つの費用(現在FRBNYの費用はオンライン簿記証券譲渡に適用されている)を支払った後、FRBNYは剥離債券の未満期権益と主要な構成部分をその完全に構成された形式に回復する。保有者は剥離債券の未満期権益と主要構成要素をその完全構成の形に再編することを希望し、(I)債券のすべての未償還利息及び主要構成要素、及び(Ii)FRBNY管理のすべての適用要件を遵守しなければならない

証券の剥離と再編。最低元本金額が80万ドルまたはその整数倍の剥離債券のみを再構築することができる。欧州市場参加者の再構成要求は、欧州清算銀行またはルクセンブルクClearstreamを介してFRBNYに提出されなければならない。したがって、欧州市場参加者および顧客は、関連清算システムが債券再構成を要求するルールおよび手続きを遵守しなければならない。“Clearance and Setting─the Clearing Systems”を参照してください

利息構成部分及び主要構成部分の販売価格はその額面より大幅に割引される可能性があるため、当該等の構成要素の金利幅は全額債券又は他の当期利息に計上された債券よりも大きい可能性がある。債券を完全に構成する二次市場と比較して、このような利息成分や主成分も二次市場や流動性が悪い可能性がある。

財務代理

TVAは，適用法律や法規および“財政代理合意”，“債券”，“決議”の規定に適合している場合には，債券が決済されていない限り，1人の財政エージェントを保持することに同意している。財政代理人はアメリカ連邦準備銀行になるだろう。TVAおよび財務エージェントは、任意の態様で“財務エージェントプロトコル”を修正、修正または補完することができ、または“財務エージェントプロトコル”を終了、置換、または置換することができ、所有者の同意を必要とすることなく、または“財務エージェントプロトコル”を終了、置換または置換することができる。財政エージェント合意に基づいて行動する場合，財政エージェントはTVAの財政エージェントとしてのみ行動し，何の義務も負わない

代表債券保有者又は債券保有者との間の代理又は信託関係であるが、適用される操作通知書及び米国連邦準備銀行書簡に規定されているものを除く。財務エージェントのアドレスは、本ファイルの下部ページにリストされています。

治国理政法

米国連邦法の適用範囲を除いて、“財政代理協定”はニューヨーク州法律によって管轄され、ニューヨーク州法律に基づいて解釈されている。財政代理協定や債券に関するいかなる訴訟も、適切な場所と管轄権を持つ裁判所で提起されなければならない。

市場に出る

債券はニューヨーク証券取引所に上場することを申請する。この申請を提出することにより、TVAはニューヨーク証券取引所に上場する債券を維持するいかなる義務も負わない。

通達

通知と他の通信は、米国連邦準備銀行に接続された通信システムを介して所有者に送信される。すべての目的に関して、このような送信時に、通知は、十分に発行または行われたとみなされる。

通知のコピーは、TVAのウェブサイト(www.twa.gov)にも掲示され、ニューヨーク証券取引所に要求される範囲内で、1つまたは複数の公認された金融ニュースサービス機関に発行されるプレスリリースに準拠する。

修正と改訂

TVAは、基本決議案に記載されている改正または改正に関する規定に基づいて、債券の任意の条項または規定を改正または改訂することができる。“基本決議案のいくつかの条項-決議案と未償還債券の改正”を参照

基本決議のいくつかの規定

基本決議案全文を参照すると，以下の基本決議案のいくつかの条文の要約には投資家にとって重要なすべての資料が含まれていない可能性があり，すべてが保留されている.以下で使用するが定義されていない大文字用語は，基本決議で指定された意味を持つ.

電力収益純額の運用

“基本決議”2.3節では以下のように規定されている

権力収益純額を使用すべきであり、会社は、まず、債券利息、債券予想債務、および2.5節に従って発行された任意の債務証拠に使用するために使用され、その証拠は、利息に関して債券と同等である；他の準備されていない債券満期元金の支払い、および任意の支払いのための使用に使用される

第2.5節で発行された債務証明によると、元金及び支払において債券と同等の地位にあるが、他の準備はなされていない。また、任意の補充決議で規定されている債務弁済基金又は他の類似基金の要求を満たす。残りの電力純収益は以下のように使用されなければならない

(A)第2.5条に発行されたいかなる債務証拠に基づいて利息を支払うかについては，当該等の証拠は利息の面で債券とは異なる

(B)元本または元金のために支払わなければならない任意の債務証拠が必要であり、当該等債権証明は、元本において債権証とは異なる

(C)この法案は、支出投資の見返りとして、米国財務省に支払う最低額を要求する

(D)電気エネルギー実業への投資は、会社の資本義務、および電力計画に関する他の合法的な目的をさらに減少させる。しかし、いずれの財政年度においても、資本目的のために発行された未返済債務証拠のドル額が純減少した場合にのみ、どの財政年度にも米国財務省にその目的のために要求された最低額以外の支出投資減少額を支払うことができ、かつ、当該年度支出投資の総減少額が資本目的のために発行された未返済債務証拠のドル額当年純減少額のパーセンテージを超えないに限られる

“基本決議”2.5節では以下のように規定されている

その電力計画融資に協力するために、会社は債券と債券期待債務以外の債務証明を発行することができ、これらの債務は本条例第2.3節の規定に適合した上で、電力収益純額から支払うことができる。債券元金又は利息の支払については、当該等の他の負債証拠は、債券等と同様であってもよいが、債券の前に並んではならない

料率条約

“基本決議”3.2節では以下のように規定されている

当社は、各財政年度において同法第15 d節現在(F)項に規定する要件を満たすのに十分な電気料金を決定し、維持し、徴収しなければならない。その内容は以下のとおりである

会社は、その電力システムの毛収入を運転、維持および管理するのに十分な資金を生成する電力徴収料率、各州および県に税金の代替金を支払うこと、備蓄基金およびこれに関連する他の基金を準備および維持することを含む未償還債券の債務の返済、本条例(E)の規定による国庫への支出投資の見返り、本条例(E)に規定する償還金を国庫に支払うこと。そして、取締役会が適切と考える可能性のある追加保証金は、電力システム資産投資、未償還債券の早期満期廃棄、追加支出投資の削減、および電力事業に関連する他の目的のために使用され、実行可能な最低金利で電力を売却する目標を含む会社法の主な目標を適切に考慮する

本決議の目的のために、同法の上記規定で使用される“未償還債券の債務弁済”とは、任意の財政年度内に支払う必要があるすべての額の合計を意味する。(A)当該財政年度内に、債務証拠としての利息支払い、(B)当該財政年度内に、任意の債務証拠に関連する任意の債務又は他の類似基金に蓄積され、(C)当該財政年度内に、任意の債務証拠の元金が支払われるため、当該債務証拠の資金は、債務弁済又は他の類似資金、再融資発行の収益又は他の出所から弁済を得ることができない。ただし、本定義(C)項については、債券期待債務及びその継続期間は、当該債券等の債券期待債券の発行が予想される場合には、認可債券元金の支払い又は準備のための資金を支給するために規定された割合及び時間満了とみなされるべきである

会社が決定した電力料率も、上記同法第15 D条(F)項に規定するすべての要求を満たすために十分でなければならない。条件は、当該等の要求において、任意の財政年度の“未償還債券の債務超過”を任意の財政年度の額に代え、すなわち毎年35年間適用される場合には、適用される金利ですべて返済することである

一連の債券と他の債務証拠は、そのいずれの部分もこの年10月1日に返済されていない

TVA取締役会が制定したレートは、どの州や連邦規制機関の審査や承認を受けない。しかし、将来的にTVA取締役会は、同法および基本決議によって規定される料率を決定する能力は、立法変化や競争圧力の悪影響を受ける可能性があると判断した。年次報告書の項目1 A、リスク要因を参照。

“保護債券保有者投資条約”

会社法及び基本決議案第3節によると、ユニバーサル航空は、5年間連続して、少なくとも(1)減価償却及びその他の費用(その電力物件に適用される資本支出の償却その他の費用を表す)及び(2)その期間に任意の電力施設を売却して得られた純額の和を使用して、(A)その資本責任(債務証明及び政府支出投資を含む)又は(B)電気エネルギー実業への再投資を減少させるために使用しなければならない。TVAは2020年9月30日までの5年間でこのテストに到達し，次は2025年9月30日までの5年間でこのテストに到達しなければならない

決議と未償還債券の改正

基本的な決議案はそれ、いかなる補充決議、そして任意の未償還電力債券の修正を規定する。一般に，TVAはTVAと債券保有者それぞれの権利と義務を改正することができるが，少なくとも662/3%の未償還電力債券元金の保有者の書面同意を得る必要がある。しかしながら、電力債券保有者の同意を得ず、TVAは、任意の電力債券元金の満期日またはその任意の利息分割払いを変更してはならない、または任意の電力債券の元金、償還割増または金利、またはそのような同意のいずれかの上記の割合を低下させてはならない

さらに、TVAは、(1)追加電力債券の発行を禁止する基本決議を終了するか、または追加条件または制限によってそのような発行を制限するために、債券保有者の同意なしに基本決議または任意の補足決議を修正することができ、(2)TVAが遵守すべき他のチノおよび合意を増加させるか、または基本決議を取り消してTVAに付与された任意の権利、権力、または特権を付与することができる。(3)TVAの任意の義務、契約、合意、制限、条件または制限を免除するために任意の条項を修正するが、このような修正または免除は、そのような修正案を通過する前に発行された任意の電力債券を発効させてはならない；(4)基本決議または任意の補足決議の欠陥、曖昧または不一致を是正するか、または基本決議または任意の補足決議によって生成された事項または問題について規定してはならない。または(5)TVA取締役会決議を行うことは、電力債券保有者の利益に重大な悪影響を与えない他の改正または改訂を行わないと考えられる；しかし、このような改正決議案は、基本決議または任意の補充決議がTVAに適用されたいかなる制限または義務を放棄または修正したとみなされてはならない、またはその時点で償還されていない電力債券の利益のためのものとみなされてはならない

違約事件

“基本決議案”によると、次のいずれかは“違約事件”とみなされるべきである。(1)任意の電力債券が満期になり、償還またはその他の方法で元金または償還価格を支払う違約、(2)任意の電力債券の満期および30日を超える利息分割払いの違約に対応する。または(3)当時の未償還電力債券元金総額の少なくとも5%の保有者がTVAに書面通知を出してから90日以内に、TVAは、電力債券または基本決議または任意の補足決議に含まれる任意の他の契約、条件または合意を適切に履行することができなかった

このような違約イベントが発生した場合、電力債券保有者は、それぞれの権利を保護および強制し続けることができるが、以下に説明する制限を遵守しなければならない。当時未償還の電力債券元金総額の少なくとも5%の保有者を保有し，ある制限を受けた場合には，(1)TVAの契約及び合意の実行，(2)電力債券保有者の権利侵害行為の禁止，及び(3)電力債券保有者の権利の保護及び執行の権利を提訴する権利がある。これらの所持者は、違約事件についてTVAに書面通知を出さない限り、TVAに対してこのような訴訟や訴訟を提起する権利がなく、TVAは適切な是正行動をとる合理的な機会があったが、それを拒否することはできなかった

電力債券は違約事件時の加速を提供しない

未償還電力債券元金総額が多数を占める所有者は、任意の利用可能な救済措置に対して任意の訴訟の時間、方法及び場所を指示し、いかなる違約及びその結果を放棄することができるが、任意の電力債券の元金又は割増(ある場合)又は利息の違約を除く。

通関と決済

決済システム

Clearstream Banking，フランス興業銀行(“Clearstream，ルクセンブルク”)と欧州決済銀行SA/NVは，欧州決済システム(“欧州決済”)の運営者として，それぞれその顧客に証券を持ち，それぞれの口座保持者間の電子帳簿振込により証券取引の清算と決済を促進する.欧州決済会社とルクセンブルクClearstreamは主要な欧州市場証券清算·決済機関であり、国際取引証券の保管、管理、清算と決済、証券貸出など様々なサービスを提供している。欧州決済会社やルクセンブルクのClearstream社は、すでに設立された預金管や信託関係を通じていくつかの国の国内証券市場とも付き合っている。欧州決済会社とルクセンブルクのClearstreamは，その2つのシステムの間に電子ブリッジを構築し，そのブリッジにより，それぞれの参加者が相互に取引を決済することができる。

ルクセンブルクのEuroClearおよびClearstreamの顧客は、引受業者、証券ブローカー、取引業者、銀行、信託会社、清算会社を含むグローバル金融機関である。この2つのシステムの口座保持者による清算やホスト関係を保持している他の機関も間接的にヨーロッパ決済システムやルクセンブルクClearstreamに入ることができる.

初期沈降量

初発行時には、すべての債券を米連邦準備銀行の簿記システムで発行·決済し、マネージャーが指定した所持者が保有する。最初の発行後、投資家がその債券を他の所有者に譲渡するように手配しない限り、すべての債券はこれらの保有者が保有し続ける。

TVAは、欧州清算銀行またはルクセンブルクClearstream口座を介して債券を保有することを選択した投資家が、登録形式に適した従来の欧州債券の決済手続きに従うことを知っている。債券は決済日の翌営業日に欧州決済会社とルクセンブルクClearstream保有者の証券信託口座に記入され、決済日に価値が支払われる。

二級市場取引

債券の二次市場取引については，TVAは以下の手順を適用することを知っている.債券取引は、ルクセンブルクにあるEuroClearとClearstreamの施設を介して欧州市場参加者によって清算·決済される。債券は米国連邦準備銀行で記帳口座を維持する資格のある実体のみが保有する。選定されたエンティティは，FRBNYの簿記口座に債券を持ち，欧州清算銀行とルクセンブルクClearstreamのホスト機関とする.欧州清算銀行またはルクセンブルクClearstreamホスト機関のアイデンティティといくつかの情報は、ヨーロッパ清算銀行またはルクセンブルクClearstreamに連絡することで得ることができる。Clearstream、ルクセンブルク顧客、またはヨーロッパ決済参加者と、米国連邦準備銀行課金システムを介して直接または間接的に保有する投資家(“FRBユーザ”)との間の債券移行は、FRBNY所有者である預金者の簿記口座によって行われ、欧州決済またはルクセンブルクClearstreamに代わってそれぞれ保有する債券を増加または減少させる。

FRBユーザー間の振込は、米国財務省が公布した適用される記帳規定に基づいて行われる。Clearstream、ルクセンブルク顧客と欧州決済参加者間の振込は、その適用されたルールと操作手順に基づいて、同じ日の基金に適用される通常のユーロ債券のプログラムを用いて決済される。

一方、FRBユーザと欧州決済システムまたはルクセンブルクClearstreamを介して債券を直接または間接的に保有する人との間の市場間移動は、その米国ホスト機関が関連する国際清算システムを代表して行われるであろうが、このような市場間取引は、システムのルールおよび手続きに基づいて、システムのルールおよび手続きに基づいて、その既定の期限内(欧州時間)に関連する国際清算システムに命令を交付することをシステムクライアントまたは参加者に要求する。取引がその決済要求を満たす場合、関連国際清算システムは、その米国ホスト機関に、その米国連邦準備銀行口座を介して債券を交付または受信し、即時利用可能な資金決済の通常の手順に従って支払いまたは受信を行い、取引に代わって最終決済を完了するように行動するように指示する。の使用説明

このような譲渡に関するClearstream，ルクセンブルククライアント，EuroClear参加者は，米国のホスト機関ではなく，具体的な状況に応じてEuroClearやルクセンブルクClearstreamに渡さなければならない.

時間帯の違いにより、FRBユーザとの取引により、欧州決済やルクセンブルクClearstreamで受信した債券の信用は、米国連邦準備銀行簿記システム決済日後の第2営業日の証券決済過程で行われる。このような証券信用は

Clearstream、ルクセンブルク顧客、または欧州清算銀行参加者は、その後の営業日に現金債務を米国連邦準備銀行帳簿システム決済日と再推定し、利息を計上する。しかし、期待価値日に決済が完了していなければ(すなわち、取引が失敗した場合)、取引は実際の決済日から計算される。Clearstream、ルクセンブルク顧客、またはヨーロッパ決済参加者がFRBユーザに債券を売却することによって、ヨーロッパ決済またはルクセンブルクClearstreamで受信された現金は、米国連邦準備銀行帳簿登録システム決済日に価値によって徴収されるが、米国連邦準備銀行帳簿決済システムの決済後の第2の営業日にのみ関連するEuroClearまたはClearstreamルクセンブルク現金口座で使用することができる。

FRBユーザの観点から見ると、市場間取引は2つのFRBユーザ間の取引決済とあまり変わらない。

欧州決済やClearstreamで保有する債券に関する利息と元本の割り当ては、FRBユーザへの支払いと同じ日(欧州時間)にClearstream、ルクセンブルク顧客またはヨーロッパ決済参加者の現金口座にクレジットされるが、関連システムのルールやプログラムを遵守する必要があるが、その米国ホスト機関が受信して適用した金額を基準とする。このような分配は関連するアメリカの税収法律と法規に基づいて納税申告を行うだろう。“アメリカ税務事項”を参照してください

欧州清算銀行およびルクセンブルクClearstreamは、FRBユーザ、欧州清算銀行、およびルクセンブルクClearstream間の債券の譲渡を促進するために、上述したプログラムに同意しているが、そのようなプログラムを実行または継続する義務はなく、そのようなプログラムは随時停止される可能性がある。TVA、マネージャ、または財政エージェントは、欧州決済またはルクセンブルクClearstreamまたはそれらのそれぞれの参加者または顧客または間接参加者または顧客に対して、その運営を管理するルールおよびプログラムに従って負う義務を履行しない。

アメリカでの投資の合法性について

各個人または実体は、債券または任意の剥離利息成分およびその主成分に投資する合法性(“債券剥離説明”参照)について、投資合法性の制限または要求を受ける可能性がある自身の法律顧問に相談することを提案し、これらの制限または要求は、その完全な構成形態で保有される電力債券には適用されない。一般的に、以下の内容は、米国で完全に構成された形で電力債券に投資する合法性について述べている。

·電力債券は、アメリカ合衆国の任意の役人または機関の許可または制御を受けるべきすべての受託、信託、および公共基金の保証として受け入れられる合法的な投資である。“アメリカ法典”第16編、第831 n-4(D)節。

·第31 C.F.R.203.21(D)節および第31 C.F.R.第380.3節によれば、電力債券は、米国財務省税収および融資口座の担保とすることができる。

·米国国立銀行は、自己の口座のために電力債券を取引、引受、購入することができ、金額は未減損資本および黒字の10%を超えてはならない。“アメリカ法典”第12編第24節第7段落。

·米連邦準備銀行は、メンバー銀行への前金の合格担保として電力債券を受け取ることができる。“米国法典”第12編第347節と“連邦判例編”第12編201.108(B)(13)節。

·米国連邦貯蓄協会および米国連邦貯蓄銀行は、一般的な投資に適用される制限を考慮することなく、法規制が適用される範囲で電力債券に投資することができる。“米国法典”第12編第1464年(C)(1)(F)条。

·電力債券は、米国連邦住宅ローン銀行がそれらの電力債券に合法的に投資したメンバーへの前払いの担保とする資格がある。“米国法典”第12編第1430(A)節と“米国連邦法典”第12編1266.7(A)(2)節。

·米国連邦信用協同組合は電力債券を購入することができるが、適用される法規を遵守しなければならない。“米国法典”第12編第1757(7)(E)条及び第12 C.F.R.第703条。

·電力債券は、1986年の国税法(改正)第7701(A)(19)(C)(Ii)節でいう“米国の道具としての会社の義務”であり、米国建築·融資協会の資産制限の60%に適用することを目的としている。

アメリカの税務問題

債券に適用されるアメリカの税収考慮要素

債券の購入、所有、処分に関する米国連邦所得税および相続税、および特定の限られた州および地方税の結果(特に明記されている場合)の要約は、Orrick，Herrington&Sutcliffe LLPがTVAの特別米国税務顧問として作成され、法律、法規、裁決および決定に基づいており、これらの法律、法規、裁決および決定は随時変化する可能性があり、追跡力がある可能性がある。本節での議論は、債券を単独の利息部分および主要部分に剥離するか、または権益または主要部分を購入、所有または処分する関連税金結果に関するものではない。このような税収問題の議論については、“-帯に適用される米国の税収考慮”を参照されたい。議論は、米国連邦所得税および相続税のすべての態様に関連していないが、これらの態様は、特定の投資家の個人投資状況に関連している可能性があり、または米国連邦所得税法に基づいて特殊な待遇を受けた特定のタイプの投資家に関連している可能性がある(例えば、ブローカー、証券取引業者、時価ベースの証券トレーダーを選択する、銀行、特定のアメリカ居留民、生命保険会社、免税組織、保証人信託、S会社、特定の権責発生制納税者を設定し、これらの納税者は、認証された財務諸表を作成しなければならないか、または特定の規制または政府機関に財務諸表を提出しなければならない、および、限られた例外を除いて、外国投資家)は、通常州や地方税には触れない。さらに、議論は、通常のプロセスまたはその取引または業務の構成要素として、またはヘッジ、国境を越え、総合的な一部として債券を保有する人に適用される米国連邦所得税結果に関連するものではなく、債券を資本資産として保有する人に限定される, ドルではない人に両替したりします。しかも、それは最小限の税収結果を代替することや債券保有者の株式所有者への間接的な影響については言及していない。債券のすべての潜在的所有者に、債券によって生成された米国連邦、州、地方税収結果の購入、所有、処分、および任意の他の課税管区の法律に基づいて生成された税務結果について自身の税務顧問に相談することを促し、以下の議論を法的提案と理解してはならない。この点で、債券は、所定の満期日までに、任意の司法管轄区域が源泉徴収税または他の税または情報申告要求のために償還されないことに留意されたい。債券の支払いに任意の源泉徴収税または他の税(適用可能な米国国税局表を提供できないために徴収される可能性のあるいかなる源泉徴収税を含むが、これらに限定されないが含まれるが)がある場合、TVAは追加の利息または他の金額を支払う義務がないことに留意されたい。

この項(“債券に適用される米国の税金考慮”)については、“米国人”とは、米国市民または住民、米国またはその任意の政治区分内、または米国の法律に基づいて設立された会社を意味し、その財産の収入は、その出所にかかわらず、米国連邦所得税の総収入に含めることができる。または(I)米国連邦所得税の場合、有効な選択を有する有効な選挙は、米国人とみなされるか、または(Ii)米国裁判所が信託の管理行使を主に監督することができ、1人以上の米国人が、信託のすべての実質的な決定を制御する権利がある場合。“アメリカはすべての人から利益を得る”という言葉は債券の利益を受けるすべての人を意味する。組合企業(または米国連邦所得税の目的で組合企業の任意の他のエンティティとみなされる)が債券を保有している場合、パートナーまたはそのような組合員の米国連邦所得税待遇は、通常、パートナーの米国人または非米国人の身分およびパートナーの税金待遇に依存する。債券を保有する組合員およびこのような組合員のパートナーは、その間接的に債券を保有する税収結果と、米国利益所有者または非米国受益所有者としての身分について、自分の税務顧問に相談しなければならない。

アメリカの受益者

アメリカの実益すべての人が債券収入に対してアメリカ連邦所得税を納めています。しかし、同法では、TVAが発行する債券は“元金と利息の面でいずれの州または地方税務機関が現在または今後徴収する相続税、相続税、贈与税以外のすべての税収を免除することができる”と規定されている。この免除は、会社に徴収された税の代わりに、または債券を売却または交換する際に達成される収益または損失に拡大するために、特許経営税または他の非財産税に拡大されない可能性があり、場合によっては、そのような収益は、米国連邦所得税の利息収入とみなされる可能性がある。

債券は元の発行割引(“OID”)を超えない最低額で発行される予定だ。したがって、債券の利息は、受領または計時されて一般収入として米国に利益を得るすべての人に納税されるであろう。これは、米国の利益所有者の米国連邦所得税における会計方法に依存する。これらの債券はアメリカ連邦所得税、相続税、または贈与税を免除することはできない。債券支払価格の一部は、債券を購入した日までに“計上すべき”であるが支払われていない利息(“計上すべき利息”)に割り当てることができる。TVAは，このような計算すべき利息の金額を債券を下げる“発行価格”と見なす.だから、

購入の日後の最初の利子の日には、債券の米国利益を受けるすべての人は、受領した任意の計算利息に相当する部分を、債券利息の支払いではなく、課税利息の返還とみなさなければならない。

米国連邦所得税の目的のために、債券を売却、交換、または他の課税処分を行う際に、米国の利益を受けるすべての人は、一般に、資本収益または損失(課税および未払い利息の範囲を除いて、市場割引の下で市場割引で買収されたいくつかの債券を除いて、以下に述べる)を確認し、その金額は、売却、交換または他の課税処分によって達成される金額との差額に等しい(課税利息および未払い利息に起因することができる金額は含まれていない。これは通常、一般所得として納税され、その程度は以前は収入に含まれていなかった)と、米国の利益所有者が米国連邦所得税の目的のために債券に基づく調整基盤となる。

債券が初めて発行された後、米国の実益所有者が満期時の償還価格よりも低い価格で債券を購入する場合、通常、差額は市場割引となる(割引が債券満期時の償還価格の1%×満期前の残り全年間数の1/4未満でない限り)。一般的に、市場割引規則によれば、米国の利益を受けるすべての人が市場割引を現在の収入に計上することを選択しない限り、市場割引債券を処分する任意の収益は、市場割引範囲内の一般的な収入となり、債券の任意の債務の購入または継続または保有の利息の一部または全部の利息の控除は、債券販売時に延期される可能性がある。一般的に、市場割引を収入に計上する任意の選択は、現在、当選した米国の利益所有者がその選択が適用された最初の納税年度または後に得られたすべての債務ツールに適用されており、米国国税局の同意を得ていないので、撤回することはできない。アメリカの実益所有者は選択する前に税務コンサルタントに相談しなければならない。

米国実益所有者が債券の初回発行後に債券を購入する金額が債券満期時に支払うべき金額よりも高ければ、超過した部分を償却可能債券割増と見なすことを選択することができる。米国の実益全員が償却債券プレミアムを選択した場合、または以前に選択された債券割増が依然として有効である場合、債券の償却可能債券プレミアムは、一般に、固定収益に基づく債券利息収入の債券期間内の減少とみなされる(法規に別段の規定がない限り)。割増で購入した債務債券の基数から償却債券割増の金額を差し引く。償却債券プレミアムの選択は、通常、米国利益所有者が当該選択適用の最初の納税年度の最初の納税年度の初日に保有するすべての債務ツール(免税債務を除く)を選択することに適用され、又は当該所有者がその後に購入した債務ツールは、米国国税局の同意を得ずに撤回することができない。アメリカの実益所有者は選択する前に税務コンサルタントに相談しなければならない。

米国の利益を受けるすべての人は、債務ツールが計算すべきすべての利息を毛収入に計上することを選択することができ、この方法は、以下のタイトル“-ストリップに適用される米国の税収考慮”に記載された不変収益率方法を使用する。今回の選挙の場合、利息には、任意の償却可能な債券の割増または買収割増によって調整された宣言された利息、OID、市場割引、De Minimis市場割引、および未宣言利息が含まれる。この選択が償却可能債券プレミアムの債務ツールに対して行われる場合、選挙された米国から利益を得るすべての人は、選択された米国利益者全員が保有する償却可能債券プレミアムを有するすべての債務ツール(その利息が毛収入から差し引くことができる債務ツールを除く)の利息に適用されたとみなされ、選択された債務ツールは、債務ツールの納税年度開始時に取得されるか、またはその後に債務ツールの納税年度を取得することができる。米国国税局の同意を得ず、償却可能な債券割増に関連した選挙を撤回してはならない。市場割引を有する債務ツールが選択された場合、選挙された米国から利益を得るすべての人は、現在(上述したように)選挙された米国によって利益を得るすべての人が適用された最初の納税年度または後に得られたすべての債務ツールの市場割引に市場割引を計上することを選択したとみなされ、米国国税局の同意を得ず、その選択を取り消すことができない。

ある米国債の非法人実益所有者は3.8%の税を徴収され、税率は、(1)米国実益所有者の関連納税年度における“純投資収入”(個人的には)または“割り当てられていない投資純収入”(遺産およびいくつかの信託について)および(2)米国実益所有者の“修正調整毛収入”(個人にとって)または“調整毛収入”(遺産およびある信託については)のうちの1つである。(個人的には125，000ドルから250，000ドルの間で)個人の都合による)。米国の実益所有者の純投資収入の計算は、一般に、その債券利息収入および債券売却の純収益を含み、このような利息収入または純収益が、通常の貿易または企業(いくつかの受動的または取引活動を含む貿易または企業を除く)の経営過程で得られない限り、一般的に含まれる。もしあなたが個人、遺産または信託基金のアメリカの受益者である場合は、税務コンサルタントに問い合わせて、債券への投資による収入と収益へのこの税金の適用性を理解してください。

アメリカではなく利益所有者

一般的に、本節の“-予備源泉徴収”と“-FATCA”の項の議論(“債券に適用される米国税務考慮”)によると、債券保有者が米国人でない場合(米国連邦所得税に適合する組合企業の債券保有者を除く)、債券保有以外に米国との連絡がない場合(“非米国利益所有者”)であれば、TVAに支払われた債券利息に米国連邦源泉徴収税を支払う必要はなく、非米国受益者に支払う前に、支払チェーンの最後の米国人が支払いが発生した年または前の2年のいずれかの年に受領されることを前提としている。(I)実益所有者によって偽証処罰の下で署名され、(Ii)その実益所有者が米国実益所有者ではないことを証明し、(Iii)実益所有者の名前および住所を提供する声明である。この声明は、米国国税局表W−8 BEN、表W−8 BEN−E上で行うことができ、またはいくつかの米国から利益を得ないすべての人の場合、表W−8 EXP(総称して“表W−8”)または他の適切な表上で行うことができ、利益を受けるすべての人は、報告書上の情報が変化した後30日以内に納付義務者に通知しなければならない。場合によっては、上記の認証は、債券の非米国利益を有するすべての人が、その外国の地位を確立する適切な認証または文書をこれらのエンティティに提供していることを前提として、証券清算組織またはいくつかの他の金融機関および適格な仲介機関によって提供されることができる。また、債券が外国パートナーによって保有されている場合には、(A)上記証明は、外国パートナーが提供するのではなく、パートナーが提供しなければならず、(B)当該提携企業は、何らかの情報を提供しなければならない。

一般的に、債券退職や処分時に非米国利益所有者に対して資本収益を構成する金額は、米国連邦所得税を支払う必要はない。いくつかの例外は適用される可能性があり、特に米国で利益を得ていない個人所有者に税務顧問に相談することを促す。一般的に、このような債券は米国の受益者ではないアメリカ連邦財産に含まれてはいけない。

予備控除

米国連邦所得税の予備源泉徴収は、債券について受益者に支払われる金に適用される可能性があり、これらの受益者は免税受給者ではなく、要求された方法で特定の識別情報(例えば、受益者の米国納税者識別番号)を提供することができない。一般的に、個人は免除の受給者ではない。債券が米国の利益を受けるすべての人に支払う金については、当該米国の利益所有者が免除受給者であるか、免除が確立されていない限り、米国国税局に報告しなければならない。アイデンティティ識別手順(前節で説明した)を遵守することは、一般に、免除受給者ではない非米国の利益所有者のためのバックアップ控除免除を確立する。

さらに、債券を仲介人(または仲介人を介して)に売却する際には、(I)仲介人が売り手が会社または他の免除受給者であると判断しない限り、または(Ii)売り手が要求された方法で特定の識別情報を提供し、非米国が所有者の利益を得る場合には、その売り手が非米国利益所有者であることが証明されない限り、(Ii)売り手は要求された方法で何らかの識別情報を提供し、非米国所有者の場合、その売り手が非米国利益所有者であることを証明しなければならない(そしていくつかの他の条件を満たす)。このような販売もまた、(I)仲介人が売り手が免除受信者であると判断しない限り、仲介人によって米国国税局に報告されなければならない、または(Ii)売手が米国の識別情報ではないことを証明する(およびいくつかの他の条件を満たす)。受益者の非米国身分の証明は通常W-8表の形で行われるが、場合によっては他の書面証拠が提出される可能性がある。“仲介人”という言葉には、一般に、取引または業務の正常な過程で他人の販売を随時準備しているすべての人と、米国または一州の法律に基づいて仲介人および取引業者として登録されている人が含まれる。これらの要件は、通常、ブローカーの米国事務所に適用され、情報報告要件は、通常、米国ブローカーの外国事務所に適用され、ブローカーが(I)規則第957(A)条に示される制御された外国企業である場合は、外国ブローカーの外国事務所に適用される。(Ii)納税前課税年度が終了するまでの3年間(又は当該外国仲買が存在してきた期間内)、そのすべての出所の利子総額の50%以上の50%以上は、実際には米国内である貿易又は業務を行うことに関連する, または(Iii)米国で貿易または事業に従事しているか、またはその収入または資本権益の50%以上を米国人が保有する外国パートナー企業。

一般に、予備源泉徴収規則に従って受益所有者への支払いから差し引かれた任意の金額は、利益を得る所有者である米国連邦所得税の返金または相殺が許可される。

FATCA

規則(FATCA)第1471~1474条は、外国金融機関に支払われたいくつかのタイプの金に30%の源泉徴収を課し、外国金融機関が米国財務省と合意しない限り、ある米国人または米国所有の実体が保有する口座を識別することを承諾し、そのような口座に関するいくつかの情報を毎年報告し、その行為に対して、これらおよび他の報告が要求する口座保持者が30%の源泉徴収を免除することを阻止するか、または外国金融機関が他の方法でこれらの要求を免除しない限り、これらの要求を免除する。さらに、FATCAは、エンティティがそうでないことを証明しない限り、非金融外国エンティティに支払われる同じタイプのお金に30%の源泉徴収税を課す

重要な米国所有者またはエンティティが、各重要な米国所有者に関する識別情報を提供するか否か。FATCA規定の追加認証、情報報告、および他の指定された要件を遵守しない場合、米国ソース利息(OIDを含む)の支払いに30%の源泉徴収をもたらす可能性がある。米国とFATCAを管理する政府間協議の管轄区域に設置されている外国金融機関は異なるルールを受ける可能性がある。FATCAによって規定されている源泉徴収は、現在、米国ソース利息(OIDを含む)の支払いに適用されている。また、現在の指導によれば、FATCAによる源泉徴収は、一般に、“外国送達支払い”という言葉を定義した米国財務省最終法規の発表2年後の日付よりも早くないいくつかの“伝達”支払いに適用される。米国と適用外国との間の政府間合意、あるいは将来の米国財務省条例やその他の指導意見は、これらの要求を修正する可能性がある。多くの場合、米国で恩恵を受けていないすべての人は、適用された源泉徴収義務者に適切な署名および適用された米国国税局W−8表または米国国税局W−8 ECI表(場合によっては)を提供することによって、FATCAを免除または遵守することを示すことができるが、適用された源泉徴収義務者にFATCA下の控除免除を提供させるためには、追加の情報および職務調査要求が必要となる可能性がある。それにもかかわらず、潜在投資家はFATCAとその彼らへの影響について自分の税務顧問に相談しなければならない

ストリップに適用されるアメリカの税金考慮要素

特定の米国連邦所得税および相続税、ならびに条帯の購入、所有および処分によって生じるいくつかの限られた州および地方税結果に関する以下の議論は、Orrick，Herrington&Sutcliffe LLPによってTVAの特別米国税務コンサルタントとして準備され、法律、法規、裁決および決定に基づいて、これらの法律、法規、裁決および決定は随時変化する可能性があり、遡及効力を有する可能性がある。議論は、米国連邦所得税および相続税のすべての態様に関連していないが、これらの態様は、特定の投資家の個人投資状況に関連している可能性があり、または米国連邦所得税法に基づいて特殊な待遇を受けた特定のタイプの投資家に関連している可能性がある(例えば、ブローカー、証券取引業者、時価ベースの証券トレーダーを選択する、銀行、特定のアメリカ居留民、生命保険会社、免税組織、保証人信託、S会社、特定の権責発生制納税者を設定し、これらの納税者は、認証された財務諸表を作成しなければならないか、または特定の規制または政府機関に財務諸表を提出しなければならない、および、限られた例外を除いて、外国投資家)は、通常州や地方税には触れない。さらに、議論は、ストリップを資本資産として保有する個人に限定され、通常のプロセスでストリップを保有する個人、その貿易または業務の構成要素として、またはヘッジ、国境を越えた、総合的または変換取引の一部として、またはその機能通貨がドルでない個人に適用される米国連邦所得税結果に関するものではない。しかも、それは他の最低限の税金結果や帯状土地所有者の持分所有者への間接的な影響を扱っていない。すべての潜在的な所有者に自分の税務顧問にアメリカ連邦州について相談するように促します, 一条帯の購入、所有及び処分に関する税収結果及び現地税収結果、並びに任意の他の課税管区の法律に基づいて生じた税収結果は、以下の議論を法的提案と解釈してはならない。この点で、TVAは、任意の管轄区が源泉徴収税または他の税収または情報申告要求を強制的に実行するので、規定された期限前に、TVAはこれらの税条を償還する必要がなく、これらの税条上の支払いに任意の源泉徴収税または他の税(適用可能な米国国税局表を提供できないために徴収される可能性のある任意の源泉徴収税を含むが含まれるがこれらに限定されない)を課す場合、TVAは追加の利息または他の金額を支払う義務がないことに留意されたい。

この項(“細長い地域に適用される米国の税金考慮事項”)については、“米国人”とは、米国市民または住民、米国またはその任意の政治的区画内、または米国の法律に基づいて設立された会社を意味し、その財産の収入は、その出所にかかわらず、米国連邦所得税の総収入に含めることができる。または(I)米国連邦所得税の場合、有効な選択を有する有効な選挙は、米国人とみなされるか、または(Ii)米国裁判所が信託の管理行使を主に監督することができ、1人以上の米国人が、信託のすべての実質的な決定を制御する権利がある場合。“アメリカの利益を得るすべての人”という用語は、アメリカ人、つまり地域の所有者の利益を意味する。組合員(または米国連邦所得税の目的で組合企業の他の任意のエンティティとみなされる)が免税区を保有している場合、パートナーまたはそのような組合員の米国連邦所得税待遇は、通常、パートナーの米国人または非米国人の身分およびパートナーの税金待遇に依存する。ストリップを持っている組合員およびそのような組合員のパートナーは、その間接的にストリップを持っている税金の結果と、彼らが米国から利益を得ているすべての人または米国から利益を得ているすべての人として自分の税務顧問に相談しなければならない。

アメリカの受益者

アメリカ実益所有者は帯状資産の収入に対してアメリカ連邦所得税を納めなければならず、帯状資産に対しては、特にアメリカ連邦所得税、相続税或いは贈与税を免除することはできない。同法では，TVAが発行する債券は“元金と利息の面でいずれの州又は地方税務機関が現在又は今後徴収する相続税，相続税，贈与税以外のすべての税収を免除することができる”と規定されている。この免除は、会社に徴収される税の代わりに、または帯状貨物を販売または交換する際に達成される収益または損失に拡大するために、特許経営税または他の非財産税に拡大されない可能性があるが、場合によっては、そのような収益は、米国連邦所得税の利息収入とみなされる可能性がある。この免除が街の収入に適用されるかどうかはまだ分からない。もし街のすべての収入が

免除州税と地方税の収入免税額は、債券が単独の利息部分と主要部分に分離されていない場合に免税すべき金額を超える可能性がある。これがその法案の意図なのかどうかはまだ分からない。したがって、米国実益所有者に含まれることが予想される収入は、同法に規定されている免除資格に適合すべきであるが、少なくとも債券支払利息の範囲内では、これに関する制御例はないため、地域の各所有者に自らの税務顧問に相談して、地域の収入の全部または一部が法案の規定の免除を受ける資格があるかどうかを決定するように促す。

債券を個別の利息部分および主要部分に剥離し、1つまたは複数のそのような部分を処理することを選択した米国の利益を受けるすべての人は、処分の日までに債券のすべての利息および市場割引(このような収入が以前に収入に計上されていなかったことを前提とする)に収入に計上することを要求され、米国の利益所有者の債券における基礎は、1つの債券が処分される前に増加し、増加した金額は収入に含まれるであろう。ストリップを処理する際に、米国の実益所有者は、ストリップを処理することによって達成された金額と、ストリップを処理する直前の米国の実益所有者のストリップ内のベースとの間の差額に等しい収益または損失を確認することを要求されるであろう。この基準を決定するために、米国実益所有者は、債券売却直前に債券にそれぞれの公平な市場価値に基づいて利息と主成分との間にその納税基盤を割り当てることを要求される(上記詳細に説明したように調整)。

地帯の米国実益所有者は，改正された1986年の米国国税法で規定された旧ID規則に基づいて地帯で収入を計上する。この点で，OIDルールのストライプへの適用には問題がある

重大な不確実性があるため、ストリップの購入者に自分の税務コンサルタントに相談するように促す。しかしながら、一般に、各帯状資産の米国実益所有者は、(1)その個人が所有する利息成分または主成分の満期時の宣言償還価格(通常、ストリップの発効日の後または遅い場合、米国実益所有者がその成分を購入した日後に利息成分または主成分のすべての支払いを含む)と、(2)成分に対する米国実益所有者の購入価格との差を収入に含めることが予想される。1つまたは複数のコンポーネントの剥離および処置を実施する者については、債券のうち、保持コンポーネントに割り当てることができる人の基礎部分は、前項に規定する規則に従って決定される)。

ストリップ上のOID金額(上述したように決定された)は、ストリップの有効期間内のすべての人の収入から利益を得るために、固定収益に基づいてストリップに計上される(ストリップ所有者が実際に支払いを受けていない年であっても、ストリップ所有者が実際に支払いを受けていない年であっても、購入日から1年以上の期限のストリップは含まれない)。米国が利益を得るすべての人が毎年収入に含まなければならないOID金額は、米国が利益を得るすべての人が1年ごとに蓄積したOIDの1日当たりの部分の合計に等しい。毎日部分は、計上されるべき期間の開始時のストリップの調整発行価格に等しく、以下に定義されるように、ストリップの満期収益率を乗じて、各四半期の終了時の複利によって決定され、計上されるべき期間の長さに応じて適切に調整されるべき期間の毎日に比例して割り当てられる。これらの計算に関しては、(I)計算すべき期間は、一般に任意の長さであり、ストリップの全期間にわたって長さが異なる可能性があり、各計上期間が1年を超えないことを前提とし、各所定の元金および利息支払いが、計上されるべき期間の最後の日または計算すべき期間の最初の日に発生し、(Ii)ストリップの調整発行価格が、ストリップの米国実益所有者の購入価格であることを前提とする(または、ストリップを実施し、1つまたは複数の構成要素を処理する人である場合、債券のうち上記規則により決定された保留成分に割り当てることができる者の基礎部分), 米国から利益を得るすべての人が以前の計算すべき期間に計算すべきOIDの増加から、米国が以前の計算中に受信したすべての支払いを減算する。最後の短期計算期間以外のすべての他の計算すべき期間の長さが等しい場合、初期短期計算期間に割り当てられることができる他の計算すべき期間は、任意の合理的な方法を使用して計算することができる。最後の課税期間に割り当て可能な旧債券額は、(X)ストリップ満期日の対応金額と(Y)ストライプの最後の課税期間開始時までの調整発行価格との差額である。上記の規則は一般に個別に買収された各ストリップに適用されるだろう。場合によっては、税務目的のために取得された(または債券を剥離した人によって保持された)債券は、単一の手形と見なすことができる。

一般的に、現金ベースの米国利益を得るすべての人が、発行日から1年以内に支払うべきストリップ(“短期ストリップ”)を購入した場合、そうすることを選択しない限り、米国連邦所得税目的のためのOID(以下、この段落で説明する特別な規則に従って決定される)を必要としない。米国が利益を得るすべての人および短期債券を購入するいくつかの他の米国利益を受けるすべての人(特定の直通エンティティおよび現金ベースを選択して米国から利益を得るすべての人を含む)、および債券を別個の利息成分および主成分に剥離し、1つまたは複数のそのような成分を保持する任意の米国利益所有者は、米国が利益を受けるすべての人の選択の下で、直線ベースまたは一定の収益率方法(毎日複利に基づく)で短期債券にOIDを計算しなければならない。米国が利益を得る所有者が必要ではなく、短期地帯のOIDを収入に含めることを現在選択していない場合、

短期帯状債券の売却または退職は一般収入となり、売却または退職の日まで直線ベースで計算すべきOIDを制限する(一定収益率法によるOIDを選択しない限り)。短期ストリップにOIDを計上することを必要とせず、選択しない米国の利益所有者は、繰延収入が達成されるまで、短期ストリップに割り当てられることができる借入利息の控除を延期することを要求されるであろう。

ストリップ(またはその構成要素)を売却または交換するとき、米国の実益所有者は、一般に、資本収益または損失(計算されるべき利息および未払い利息の範囲を除外し、上記で説明したように、いくつかの短期ストリップに適用される例外を受ける)を確認し、その金額は、売却または交換時に達成される金額と、ストリップ(またはその構成要素)の調整税ベースとの間の米国実益所有者の差額に等しい。ストリップ(またはそのコンポーネント)内の米国実益所有者の調整税ベースは、一般に、そのコストであり(または、ストリップを実施して1つまたは複数のコンポーネントを処理する人である場合、上述した規則に従って決定された債券のうち、処理されたコンポーネントに割り当てられることができる人のベース部分である)、さらに、ストリップ(またはそのコンポーネント)の収入に含まれる米国の実益所有者のOID金額を加える。

ある米国の非法人実益所有者には、(1)米国実益所有者の関連課税年度における“純投資収入”(個人的には)または“割り当てられていない投資純収入”(遺産および特定の信託について)および(2)米国実益所有者の“修正調整毛収入”(個人にとって)または“調整毛収入”(遺産および特定の信託について)の超過部分に適用される3.8%の税が徴収される。(個人的には125，000ドルから250，000ドルの間で)個人の都合による)。米国の実益所有者の純投資収入の計算は、一般に、そのような利息収入または純収益が貿易または企業(いくつかの受動的または取引活動の貿易または企業を含む)の通常の経営中に得られない限り、その地域における利息収入(OIDを含む)および地域を売却する純収益を含む。もしあなたが個人、遺産または信託基金のアメリカの受益者である場合、税務顧問に問い合わせて、この税金がストリップ投資の収入と収益に適用されるかどうかを調べてください。

再編成する

OIDルールは、主要な構成要素およびすべての関連する利息構成要素を獲得する米国の実益所有者をどのように扱うかも不明である；しかし、このような人は、これらの構成要素を債券とするのではなく、以上で詳述した方法で各構成要素の収入を確認すると考えられている。しかしながら、そのような人がFRBNYに債券の構成要素を債券に再構成することを要求した場合、その後、債券が別の人に売却され、新たな購入者が債券(利息および主成分ではなく)を購入したとみなされることが予想され、その結果、上記の規則は“債券に適用される米国税考慮”に適用されるであろう。私たちはすべての住宅購入者たちにこの問題について自分の税務顧問に相談することを促す。

アメリカではなく利益所有者

このセクションの“-予備源泉徴収”および“-FATCA”項の議論(“ストリップの米国税務考慮に適用”)によると、“非米国人(非組合企業の米国連邦所得税保有者を除く)であり、その地域を保有する以外に米国とは何の関係もない所有者(”非米国利益所有者“)は、TVAがこの地域の収入を支払うことで米国連邦源泉徴収税を納付することはなく、非米国から利益を得るすべての人に支払う前に、支払いチェーンの最後の米国人が支払いが発生した当時に受信したことを前提としている。または2年前のいずれかの年に、(I)実益所有者によって偽証処罰の下で署名され、(Ii)実益所有者が非米国実益所有者であることが証明され、(Iii)実益所有者の名前および住所が提供される。この声明は、米国国税局表W−8 BEN、表W−8 BEN−E上で行うことができ、またはいくつかの米国から利益を得ないすべての人の場合、表W−8 EXP(総称して“表W−8”)または他の適切な表上で行うことができ、利益を受けるすべての人は、報告書上の情報が変化した後30日以内に納付義務者に通知しなければならない。場合によっては、上記の認証は、地域の非米国から利益を得るすべての人が、その外国の地位を確立する適切な認証または文書をこれらのエンティティに提供していることを前提として、証券決済組織またはいくつかの他の金融機関および適格な仲介機関によって提供されることができる。また、証明書が外国パートナーが保有している場合には、(A)上記証明は、外国パートナーが提供するのではなく、パートナーが提供しなければならず、(B)当該提携企業は、何らかの情報を提供しなければならない。

一般に、いかなる非米国利益所有者が帯状資産を退職または処分する際に得られる資本収益は、通常、米国連邦所得税を支払う必要はない。いくつかの例外は適用される可能性があり、特に米国で利益を得ていない個人所有者に自分の税務コンサルタントに相談することを促す。

一般的に、これらのストリップは、米国の利益所有者ではないアメリカ連邦遺産に含まれないだろう。

予備控除

米国連邦所得税の予備源泉徴収は、非免除受給者および要求に応じて特定の識別情報(例えば、利益を得るすべての人の米国納税者識別番号)を提供することができなかった利益を有するすべての人に支払う税条に適用される可能性がある。一般的に、個人は免除の受給者ではない。アメリカの受益者に支払われたお金はアメリカ国税局に報告しなければなりません

このアメリカが利益を得ない限り、すべての人が免除受給者であるか、免除を確立した。前節で説明した識別手順を遵守することは、通常、免除受給者ではない非米国の利益所有者のためのバックアップ控除を免除する規定を確立する。

さらに、(I)仲介人が、売り手が会社または他の免除受給者であると判断しない限り、ストリップを(または通過)仲介人に売却する際に、仲介人は、販売収益の総額の一定の割合を抑留しなければならない、または(Ii)売り手は、要求された方法で特定の識別情報を提供し、米国で利益を受けていないすべての人の場合、その売り手が非米国利益所有者であることを証明しなければならない(そしていくつかの他の条件を満たす)。このような販売もまた、(I)仲介人が売り手が免除受信者であると判断しない限り、仲介人によって米国国税局に報告されなければならない、または(Ii)売手が米国の識別情報ではないことを証明する(およびいくつかの他の条件を満たす)。受益者の非米国身分の証明は通常W-8表で行われるが、場合によっては他の書面証拠が提出される可能性がある。“仲介人”という言葉には、一般に、取引または業務の正常な過程で他人の販売を随時準備しているすべての人と、米国または一州の法律に基づいて仲介人および取引業者として登録されている人が含まれる。これらの要件は、通常、ブローカーの米国事務所に適用され、情報報告要件は、通常、米国ブローカーの外国事務所に適用され、ブローカーが(I)“国税法”第957(A)条に示される制御された外国企業である場合は、外国ブローカーの外国事務所に適用される。(Ii)納税前課税年度が終了するまでの3年間(又は当該外国仲買が存在してきた期間内)、そのすべての出所の利子総額の50%以上の50%以上は、実際には米国内である貿易又は業務を行うことに関連する, または(Iii)米国で貿易または事業に従事しているか、またはその収入または資本権益の50%以上を米国人が保有する外国パートナー企業。

一般に、予備源泉徴収規則に従って受益所有者への支払いから差し引かれた任意の金額は、利益を得る所有者である米国連邦所得税の返金または相殺が許可される。

FATCA

FATCAは、外国金融機関が米国財務省と合意し、特定の米国人または米国のすべてのエンティティが保有する口座を識別することを約束し、そのような口座に関するいくつかの情報を毎年報告し、その行動に対して、これらおよび他の報告によって要求された口座保持者の支払いに遵守して30%の源泉徴収を阻止するか、または外国金融機関が他の方法でこれらの要求を免除しない限り、外国金融機関に支払われるいくつかのタイプの金に30%の源泉徴収税を課す。さらに、FATCAは、エンティティが主要な米国所有者を有さないことを証明しない限り、非金融外国エンティティに支払われる同じタイプの支払いに30%の源泉徴収を課すか、またはエンティティが各重要な米国所有者に関する識別情報を提供する。FATCA規定の追加認証、情報報告、および他の指定された要件を遵守しない場合、米国ソース利息(OIDを含む)の支払いに30%の源泉徴収をもたらす可能性がある。米国とFATCAを管理する政府間協議の管轄区域に設置されている外国金融機関は異なるルールを受ける可能性がある。FATCAによって規定されている源泉徴収は、現在、米国ソース利息(OIDを含む)の支払いに適用されている。また、現在の指導によれば、FATCAによる源泉徴収は、一般に、“外国送達支払い”という言葉を定義した米国財務省最終法規の発表2年後の日付よりも早くないいくつかの“伝達”支払いに適用される。米国と適用外国との間の政府間合意、あるいは将来の米国財務省条例やその他の指導意見は、これらの要求を修正する可能性がある。多くの場合, 米国以外の利益を受けるすべての人は、適切な署名および適用可能な米国国税局W−8表または米国国税局W−8 ECI表(適用される控除義務者に適用されてFATCA下のそのような識別を証明する)を提供することによって、FATCAの免除または遵守を表明することができるが、しかし、適用された源泉徴収義務者にFATCAによる控除の免除を確立させるためには、追加の情報および職務要件が必要となる可能性がある。それにもかかわらず、潜在投資家はFATCAとその彼らへの影響について自分の税務顧問に相談しなければならない。

引受と販売

2022年9月8日の引受協定(“引受協定”)に記載されている債券に関する引受協定(“引受協定”)に記載されている条項及び条件を満たす場合、TVAは、以下の管理人(“管理人”)に債券を売却することに同意し、管理人毎に、その名称に対して以下の名称に記載されている債券元本の購入に個別ではなく個別に同意している

引受契約では，管理人の義務は何らかの事前条件の制約を受け，任意の債券を購入した場合，管理者はすべての債券を購入する義務があると規定されている.

マネージャーはユニバーサル航空に通知しました。彼らは本発売書簡の表紙に掲載された発行価格で直接公衆にすべてまたは一部の債券を発売することを提案し、その価格から債券元金0.250%を超えない割引を引いて取引業者に債券を発売することができます。マネージャーは、これらの取引業者が、いくつかの他の取引業者に債券元金0.125%以下の割引を提供することを再許可することができる。初公募後、公募株価と特許権が変化する可能性がある。

特定の管理人は、安定、維持、または他の方法で債券価格に影響を与える取引に従事する可能性がある。具体的には、管理人は発行に関連する債券を超過配給し、自分の口座のために債券に空手形を確立することができる。また、超過配給や債券価格を安定させるために、管理人は公開市場で債券を競って購入することができ、懲罰的入札を実施することができる。このような取引は、場外取引または他の方法で行うことができ、空売りのために確立された頭寸を補うために、空売りおよび購入を含むことができる。これらの活動のいずれも、債券の市場価格に安定、維持、または他の方法で影響を与える可能性がある。管理者は、これらの活動に参加する必要がなく、予告なく、いつでも活動を終了することができる。

ヨーロッパ経済区

引受契約によれば、各管理人代表は、TVAと同意し、この管理人は、要約、売却、または他の方法で債券を提供することはなく、欧州経済地域(“EEA”)の任意の散財投資家にも債券を提供、販売、または他の方法で提供することはない

本条文については、

(A)“個人投資家”という言葉は、次の人のうちの1つ(または1名以上)を意味する

(I)第2014/65/EU号指令(改正された“MiFID II”)第4(1)条(11)ポイントで定義された小売取引先；

(Ii)命令(EU)2016/97(改訂された“保険流通命令”)は、MiFID II第4(1)条(10)で定義された専門顧客の資格を満たしていない顧客を指す

(Iii)(EU)2017/1129号規則(改正された“EU株式募集規約規則”)によって定義された適格投資家ではない；および

(B)“要約”という言葉は、投資家が債券の購入または引受を決定できるように、任意の形式および任意の方法で契約条項および予要約の債券を十分な資料で伝達することを含む。

債券は欧州経済圏のいかなる散財投資家にも発売、販売、または他の方法で提供されるつもりはない。したがって、(EU)第1286/2014号法規(改正された“EU PRIIPS条例”)によって要求される債券の発行または売却、または他の方法で欧州経済区の散財投資家に債券を提供するための重要な情報ファイルは準備されていないため、EU PRIIPS法規によれば、債券の発売または売却または他の方法で欧州経済区の任意の散財投資家に債券を提供することは違法である可能性がある。

イギリス.イギリス

大ブリテンおよび北アイルランド連合王国(“イギリス”)については、引受協定によると、各基金マネージャーの代表、保証および同意はTVAに債券を提供、販売、または他の方法で提供することはなく、イギリスのいかなる散財投資家にもいかなる債券を提供、販売、または他の方法で提供することもない。

本条文については、

(A)“個人投資家”という言葉は、次の人のうちの1人(または複数人)を意味する

(I)欧州委員会認可条例(EU)2017/565第2(1)条(8)項で定義された小売顧客は、時々改正、変更、置換または置換された“2018年欧州連合(離脱)法案”(“欧州(離脱)協定)法案2020”によって英国法律の一部を構成している

(Ii)“2000年金融サービス及び市場法”(改正)とは、(EU)2016/97号指令を実行するために“金融サービス及び市場法”に基づいて制定された任意の規則又は条例に示される顧客を指す顧客であり、当該顧客は、EUWAによってイギリス法の一部を構成するため、(EU)第600/2014号条例第2(1)条(8)に規定された専門顧客資格を満たしていない

(Iii)“EU株式募集規約規則”第2(E)条で定義された合資格投資家ではなく、“EU株式募集定款規則”(“イギリス株式募集定款規則”)によってイギリス法律の一部を構成しているためである

(B)“要約”という言葉は、投資家が債券の購入または引受を決定できるように、任意の形式および任意の方法で契約条項および予要約の債券を十分な資料で伝達することを含む。

したがって、(EU)第1286/2014号法規によって要求される重要な情報文書は、EUWA(“イギリスPRIIPs条例”)によってイギリス国内の法律の一部を構成しているため、債券の発売または売却、または他の方法でイギリスの散財投資家に債券を提供するための重要な情報ファイルが用意されていないため、イギリスPRIIPs法規に基づいて、債券の発売または販売または他の方法で任意の散戸投資家に債券を提供することは違法である可能性がある

カナダ

債券は、元本として購入又は購入とみなされる購入者にのみ販売され、これらの購入者は、国家文書45−106目論見免除又は証券法(オンタリオ省)第73.3(1)項で定義された認可投資家であり、国家文書31−103登録要件、免除及び継続登録義務定義の許可顧客である。債券のいかなる転売も、証券法が適用される目論見書の要求の免除に適合しなければならないか、又は目論見書の要求を受けない取引で行われなければならない。カナダのある省または地域の証券法は、買い手に撤回または損害賠償の救済措置を提供することができるが、買い手が買い手のいる省または地域の証券法に規定されている期限内に撤回または損害賠償の救済措置を行使しなければならないことを前提としており、本発売通告(それに対するいかなる改正も含む)に不実陳述が記載されていることを前提としている。買い手は、これらの権利の詳細を理解するために、または法律顧問に相談するために、買い手の所在する省または地域の証券法の任意の適用条項を参照しなければならない。国家文書33-105引受紛争(“NI 33-105”)第3 A.3節(または非カナダ司法管轄区域の政府によって発行または保証された証券であれば、第3 A.4節)によれば、管理人は、今回の発行に関連する引受業者の利益衝突に関するNI 33-105の開示要求を遵守する必要はない。

香港.香港

本発売の通達の内容は香港のいかなる監督管理機関の審査を受けていない。

債券には要約や売却はなく、香港でいかなる文書方式でも要約や販売はありません。(I)が“会社(清盤及び雑項条文)条例”(第章)で示される公衆に要約をしない限り。(Ii)“証券及び先物条例”(香港法第571章)がいう“専門投資家”(“証券及び先物条例”)及び同条例に基づいて定められた任意の規則でいう“専門投資家”をいう。又は(Iii)その他の場合において、本募集通告は、“会社条例”がいう“株式募集規約”ではなく、又は“会社条例”(香港法例第622章)に示される要約又は招待、並びに“会社条例”(香港法例第622章)でいう要約又は招待を構成しない。または債券に関連する文書は、発行の目的(香港または他の場所にかかわらず)のために発行または配布されてもよく、または誰によって管理されていてもよく、そのような債券または文書の対象または内容は、かなり可能である

香港国民の閲覧または閲覧のために(香港の法律によって許可されない限り)、債券は香港以外の者または証券および先物条例およびこの条例に基づいて締結された任意の規則によって示される“専門投資家”にのみ売却または販売される債券は除外される。

シンガポール.シンガポール

本発行書簡はシンガポール金融管理局(“金管局”)に目論見書として登録されていない。したがって、本発売書簡及び債券の要約又は売却、引受又は購入招待に関する任意の他の書類又は材料は、配布又は配布してはならず、シンガポールの誰にも直接又は間接的に債券を提供又は売却したり、債券を引受又は購入招待の対象としてはならないが、以下の場合を除く：(I)シンガポール証券及び先物条例第274条に基づいて、機関投資家(例えば、シンガポール2001年“証券及び先物法”第4 A条で定義され、時々改正又は改正された)。(Ii)“証券及び先物(投資家種別)規例”第275(1)条に基づいて関係者に(定義は“証券及び先物(投資家種別)規例”第275(2)条)、又は“証券及び先物(投資家種別)規程”第275(1 A)条及び(適用例のように)“2018年証券及び先物(投資家種別)規程”第3条(適用)で示された条件、又は(Iii)その他の方法で根拠及び“証券及び先物(投資家種別)規例”のいずれか他の適用条件に従って、関係者(定義：“証券及び先物(投資家種別)規例”第275(2条)に示す。

債券は関係者が国家外国為替管理局第275条に基づいて引受したものである

(A)その唯一の業務は投資を保有することであり、その全ての株式は1人以上の個人によって所有され、各個人は投資家を認める法団である(この法団は投資家を認めているわけではない(SFA第4 A条参照)。または

(B)信託(例えば、受託者は認可投資家ではない)であり、当該信託の唯一の目的は投資を保有することであり、当該信託の受益者はすべて投資家を認可する個人である

当該会社又は当該信託の証券又は証券に基づくデリバティブ契約(“証券及び先物条例”第2(1)条で定義された各条項)又は受益者の当該信託における権利及び権益(どのように記載されてもよい)は、当該会社又は当該信託が“証券及び先物条例”第275条に基づいて提出した要約買収債券の後6ヶ月以内に譲渡してはならない

(1)SFA第275(2)条に規定されているように、機関投資家または関係者に、またはSFA第275(1 A)条または第276(4)(C)(Ii)条に示される要約によって生成された誰か；

(二)譲渡を考慮していないか、又は譲渡を考慮していないもの

(三)法に基づいて譲渡した者

(4)国家林業局第276条(7)に規定するもの；又は

(5)“2018年証券及び先物(投資要約)(証券及び証券に基づくデリバティブ契約)規程”第37 A条に示す。

SFAへの言及はいずれも、シンガポール2001年の証券および先物法案への言及を意味し、SFAで定義された任意の語またはSFAのいずれの条文への言及も、関連する時間に適用されるその付属法例を含む、時々修正または修正されたその言葉または条文を意味する

シンガポール証券及び先物法製品分類：債券は“資本市場製品の確立”(定義はシンガポール“2018年証券及び先物(資本市場製品)規例”)及び除外投資製品(定義は金管局公告SFA 04-N 12：投資製品の売却に関する公告及び金管局公告FAA-N 16：投資製品に関する提案の公告)

人民Republic of China

本発行通書は、売却または引受方式で任意の人に要約や債券募集要項を発行するように構成されているのではなく、任意の人に要約または人民解放軍Republic of China(本発行通書のみでは、香港、マカオ、台湾、すなわち“中華人民共和国”を含まない)を行う場合には、要約や誘致は違法である。債券は中国で発売または販売されることもなく、中国で直接または間接的に中国の法人または自然人に発売または販売されたり、中国の法人または自然人の利益のために発売または販売されたりすることはできない。

日本です

債券はなくても日本の“金融商品·取引法”(1948年第25号法案、改正“FIEA”)に基づいて登録されることはなく、各管理人は、日本にいるか間接的に日本にいるか、または任意の日本住民の利益のために、いかなる債券を提供または販売していないか、または任意の債券を直接または間接的に提供または売却しないことに同意している(ここで使用される用語は、根拠に基づいて日本に住む者をいう

日本国内において、又は任意の日本住民の利益のために、国際エネルギー庁の登録要求に適合しない限り、直接又は間接的に他の人に転売又は転売し、その他の面で日本の任意の他の適用法律、法規及び部級ガイドラインを遵守する。

債券の初発行及び買収要項の募集がなくても国際金融投資局第4条第1項に基づいて登録されることはない。これは主な発行であるため、日本では、債券は直接又は間接的に合資格機関投資家(“QII”)にのみ発売、売却、転売又はその他の方法で譲渡することができ、又は当該機関投資家の利益のために発行、売却、転売又はその他の方法で譲渡することができ、この等の適格機関投資家の定義は“内閣条例”(“内閣条例”)第10条国際投資機関管理局第2条の定義(改正された1993年第14号法令)を参照されたい。債券を購入またはその他の方法で取得する者は、日本で転売または他の適格投資家以外の誰にも債券を譲渡することができない。

一般情報

上記発行価格に加えて、債券又は債券の購入者は、購入国の法律及び慣行に応じて印紙税及びその他の費用を支払うことを要求されることができる。

債券と帯状債券のすべての二次取引は直ちに利用可能な資金を決済するだろう。“清算と決済--二級市場取引”を参照

TVAは，ある民事責任について管理人に賠償を提供すること，あるいは管理人が当該等の民事責任について支払うことを要求される可能性のある金を分担することに同意している。

マネージャーおよび/またはその関連会社は、通常の業務中にすでにあり、将来的にTVAにサービスを提供する可能性がある。彼らはこのような取引の一般的な費用と手数料を受け取ったか、または未来に受け取るかもしれない。

また、日常業務活動において、基金マネージャー及びその共同経営会社は、それ自体及び顧客の使用のために、債務証券(又は関連派生証券)及び金融商品(銀行ローンを含む)を積極的に売買することができる。このような投資と証券活動はTVAの証券や道具と関連があるかもしれない。任意のマネージャーまたはその関連会社がTVAと貸借関係がある場合、いくつかのマネージャーまたはその関連会社は通常突進し、いくつかの他のマネージャーまたはその関連会社は、TVAに対するクレジットの開放が通常のリスク管理政策と一致する可能性がある。一般に、これらのマネージャーおよびその関連会社は、信用違約交換の購入、またはTVAの証券における空手形の確立を含む取引を行うことによって、本明細書で提供される債券を含む可能性がある取引によってそのようなリスクをヘッジするであろう。このような信用違約期間または空手形は、ここで発行された債券の将来の取引価格に悪影響を及ぼす可能性がある。管理人およびその関連会社は、証券または金融商品について投資提案を提出したり、独立した研究意見を発表したりすることもでき、その証券またはツールを購入する複数の頭または空頭を顧客に保有または推薦することができる。

一般情報

1.債券の発行は決議に基づいて発行される。債券発行日には、TVAは債券発行に必要なすべての法定認可を取得する。

2.債券およびストライプは、ヨーロッパ決済およびルクセンブルクClearstreamの清算を受ける予定です。識別番号は9ページと10ページで述べた.

3.本発行通知日まで、2021年9月30日以降、TVAの財務状況に大きな悪影響はない。

4.TVAに関する訴訟は存在せず，実際の訴訟でも脅威訴訟でも，TVAがどちらか一方であれば，TVAが債券発行の鍵となることが通知されているが，要約文書ではこの点は説明されていない.

5.“どこでより多くの情報を見つけることができるか”節に記載されているように、TVAは、ここで年間報告、四半期報告、および現在の報告を参照する。年報には、TVAが2021年9月30日までの財政年度に監査された財務諸表を含み、これらの報告書は米国公認会計原則に基づいて作成されている。これらの財務諸表には、2021年9月30日現在、TVAの財務情報が含まれています。

保証書の効力

債券の有効性はTVAのDavid噴水、常務副総裁、総法律顧問または彼が指定した人によってTVAに伝達され、マネージャーはWhite&Case LLPによって伝達され、住所は1221 Avenue of the America、New York，NY 10020，U.S.A.である。

* * * * * *

本発売書簡内のいかなる意見事項に関する陳述も、明文規定の有無にかかわらず、事実陳述ではなく意向である。本発売書簡は、いかなる債券の購入者と締結された契約又は契約と解釈することができない。

テネシー渓谷当局

By: /s/ Tammy W. Wilson

タミー·W·ウィルソン

総裁副、財務主管兼首席リスク官

日付：2022年9月8日

(このページはわざと空にしておく)

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