審査が必要な予備と秘密草案と重大な改正brは法律顧問の要求に応じて添付ファイル(C)(2)(F)プロジェクトAlpha補充討論材料取締役会特別委員会のために準備された材料：市場取引と財務更新2022年9月15日

これらの材料はEvercore Group L.L.C.(“Evercore”)がアルファ(“当社”)取締役会特別委員会のために用意されており，これらの材料はアルファ社(“当社”)に直接送信されており，具体的な予想以外のいかなる目的にも使用または依存してはならない。これらの材料は、会社および/または他の潜在的取引参加者が提供または代表する当社および/または他の潜在的取引参加者によって提供される情報に基づいており、これらの情報は、共通ソースまたはEvercoreから他の方法で検討される。Evercoreは，そのような情報を独立に調査したり確認したりする責任を負わず，そのような情報のすべての重大な面での完全かつ正確な に依存する.このような資料が当社の管理層および/または他の潜在的取引参加者によって作成または検討され、または公開ソースから取得された将来の財務パフォーマンスの推定および予測を含む場合、 Evercore仮説は、これらの管理層が現在得られている最適な推定および判断を反映する基準に基づいて合理的に作成される(または公開ソースから得られる推定および予測については、合理的な推定を表す)。このような情報の正確性または完全性については、明示的または暗示的な陳述または保証はなされず、本明細書に含まれるいかなる内容もそうではなく、過去、現在、または未来に関する陳述とみなされてはならない。これらの材料は会社の業務や事務に詳しい特定の人のために設計されている。これらの材料は評価の唯一の根拠とすることを意図していないし、以下の方面に関する提案とみなされてはならない, すべての取引またはその他の事項。これらの材料はEvercoreによって開発されEvercoreに所有され，当社取締役会特別委員会の利益と内部使用のために用意されている。これらの材料は，Evercoreが2022年7月25日に特別委員会に提出した期日が2022年7月25日の取締役会特別委員会が用意したプロジェクトAlpha検討材料を補完しており，これらの材料に記載されている提案取引に関連しており，2022年7月28日と2022年9月2日に特別委員会に提出された材料(総称して“前の報告”と呼ぶこともある)を補足している。これらの材料は，7月の状況紹介で提案されたすべての仮定や条件を繰り返しておらず，これらの状況説明に合わせて読まなければならない。これらの材料は、前のプレゼンテーションで説明された潜在的取引を評価するために会社取締役会特別委員会が使用するために秘密に基づいて書かれたものであり、州または連邦証券法による開示または届出を開示するためではなく、Evercoreによって事前に書面で同意されず、材料の全部または一部を複製、伝播、引用または引用してはならない。これらの材料は、任意の証券を売却または購入する要約または要約を構成するものでもなく、 Evercore(または任意の関連会社)が任意の取引のために任意の融資またはこれに関連する任意の証券を購入する承諾を提供または手配するものでもない。Evercoreはこのような材料を更新または他の方法で修正する義務を負わない。これらの材料は、Evercoreおよびその付属会社の他の業務分野の他の専門家が知っている情報を反映していない可能性がある。Evercoreおよびその付属会社は法律、会計、または税務提案を提供しない。それに応じて, 本明細書に記載された税務事項に関するいかなる陳述も、Evercoreまたはその連属会社 によって書かれているか、または意図的に使用されているわけではなく、いかなる納税者も、納税者に適用される可能性のある税務処罰から逃れるために、これらの陳述を使用してはならない。すべての人は自分の具体的な状況に基づいて、本文で述べた取引或いは事項の影響について独立コンサルタントに法律、会計及び税務方面の提案を求めるべきである。

審査が必要な予備·秘密草案と重大な改正法律顧問目録部分市場取引と財務更新Iの要求に応じた予備推定分析(9/2)II

弁護士Iの要求に応じて準備された審査が必要な予備と秘密草案と重大な改正br市場取引と財務の最新状況

法律顧問市場取引と財務最新情報の要求に応じて準備された予備および秘密草案は、審査と重大な改正が必要だ(百万ドル、価格別分析(9/14/22)指標説明的取引価値1株当たり要約価格$71.50$72.50$73.50$73.75 $74.75$75.75説明プレミアム比(1株当たり71.87ドル)(0.5%)0.9%2.3%2.6%4.0%5.4%初期提案書を受け取った後の割増$64.50 10.9%12.4%14.0%14.3%15.9%17.4%1%プレミアム~指数型補償性能価格62.11 15.1%16.7% 18.3%18.7%20.3%22.0%プレミアムから10日間VWAP(2022年6月13日現在)69.53 2.8%4.3%5.7%6.1%7.5%8.9%から30日間VWAP(2022年6月13日現在)63.21 13.1%14.7%16.3%16.7%18.3%19。8%未返済の完全希釈株式363.0 363.0 363.0株式価値25ドル、955$26，318$26，681$26，771$27，134$27，497プラス：総債務6，350 6，350 6，350 6，350 6，350 6，350減少：現金および短期投資(553)(553)(553)(553)(553)(553)プラス：非持株資本378 378 378 企業価値$32，130$32，493$32，856$32，946$33，309$33，672経営陣の現在の取引倍数予測暗黙的コンセンサス倍数指標(2022年9月14日まで)2 4.3公制Alphaエージェント同行P/CFPS 2022 E$18.89 3.8 x 3.8 x 3.9 x 4.0 x 4.0 x$19.60 3.7 x 4.2 x 2023 E 19.13 3.7 3.8.8.9.9.4.4.4.4.4.6更新された商品TEV/EBITDAX定価2022 E$8，295 3.9 x 3.9 x 4.0 x 4.04 x 4.1 x$8，215 3.9 x 4.2 x 2022年8月30日2023 E 8，146 3.9.0 4.0 4.1 7，661 4.2 4.5 FCF収益率222 E$12.54 17.5%17.3%17.0%16.8%16.6%$11.95 16.6%16.9%2023 E 9.61 13.4%13.1%13.1%13.0%12.9%12.7%9.37 13.0%14.1%ソース：Alpha Management，公開申告、2022年9月14日までのFactSet市場データ注：代理同行は APA、CTRA、DVN、FANG、EOG、HES、MROを含む, OVVとPXD(“Proxy Peers”)1.インデックスを作成するComp Performance Priceの計算方法は，初期提案書を受け取ったときの価格に1を乗じて初期提案書が発行された日からのエージェント同業価格の中央値(3.7%)を引く2.Alpha Financial 2022年9月14日までのコンセンサス定価予測3.FactSetコンセンサスに基づく見積り4.HESを含まないエージェント同業の中央値 とHESガイアナ資産プロファイル1に関する推定値の違いを表す

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update Valuation Multiples Since Initial Proposal 1 Relative Price Performance Since June 13, 2022 25% 11.4% 1.3% --% (2.5%) (25%) (26.8%) (50%) 6/13/22 6/28/22 7/14/22 7/29/22 8/14/22 8/29/22 9/14/22 Alpha Proxy Peers HHUB WTI Change in Share Price and Valuation Multiples Share Price EV / 2023E EBITDAX² 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/14/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/14 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/14/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/14 Alpha $64.50 $66.51 $70.03 $71.87 3.1% 8.6% 11.4% 4.2x 4.1x 4.2x 4.2x (1.8%) (0.9%) 0.5% Peers: APA $45.57 $35.00 $39.32 $41.74 (23.2%) (13.7%) (8.4%) 3.3x 2.6x 2.6x 2.7x (21.0%) (20.5%) (18.4%) CTRA 32.56 28.91 30.40 32.23 (11.2%) (6.6%) (1.0%) 5.0 4.2 4.2 4.4 (16.6%) (16.6%) (12.9%) DVN 69.24 57.68 71.08 72.17 (16.7%) 2.7% 4.2% 4.9 4.1 4.5 4.6 (16.8%) (8.0%) (6.3%) EOG 132.73 105.57 121.86 126.73 (20.5%) (8.2%) (4.5%) 5.4 4.0 4.7 4.8 (24.6%) (12.5%) (10.2%) FANG 147.80 118.77 134.07 140.17 (19.6%) (9.3%) (5.2%) 5.0 4.2 4.6 4.7 (16.3%) (9.4%) (6.2%) HES 121.54 104.92 122.12 128.09 (13.7%) 0.5% 5.4% 6.9 6.0 6.7 6.9 (13.8%) (3.8%) 0.4% MRO 28.39 22.92 25.58 27.36 (19.3%) (9.9%) (3.6%) 4.6 3.7 3.9 4.1 (20.9%) (16.0%) (11.4%) OVV 56.79 46.58 52.83 53.64 (18.0%) (7.0%) (5.5%) 3.4 2.7 3.0 3.1 (18.8%) (10.0%) (9.0%) PXD 261.37 216.81 254.71 251.70 (17.0%) (2.5%) (3.7%) 5.8 4.6 5.4 5.3 (20.5%) (7.3%) (8.5%) Median of Peers (18.0%) (7.0%) (3.7%) 5.0x 4.1x 4.5x 4.6x (18.8%) (10.0%) (9.0%) Source: FactSet market data as of 9/14/2022 1. Proxy peers relative price performance calculated as an average of proxy peers indexed price performance 2. EV / 2023E EBITDAX based on Consensus trading multiples 2

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update Strip and Consensus Pricing – 6/13/22, 7/20/22, 8/30/22 and 9/14/22 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E Thereafter WTI ($ / Bbl) $114.24 $98.87 $87.17 $78.81 $73.00 $73.00 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.63 6.62 5.32 4.93 4.82 4.82 June 13, 2022 WTI ($ / Bbl) $99.15 $87.55 $77.29 $70.43 $67.06 $67.06 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 5.92 4.76 3.90 3.53 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $98.13 $85.47 $78.40 $73.77 $70.54 $70.54 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 7.80 5.69 4.77 4.56 4.44 4.44 July 20, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.55 $90.08 $78.91 $72.34 $66.60 $66.60 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.28 5.10 4.20 3.88 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $93.59 $85.24 $77.05 $71.18 $66.72 $66.72 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.82 6.62 5.29 4.92 4.82 4.82 August 30, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.90 $91.27 $80.15 $73.12 $68.20 $68.20 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.66 5.46 4.32 3.96 3.55 3.55 WTI ($ / Bbl) $91.20 $82.26 $75.36 $70.61 $67.04 $67.04 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.75 6.65 5.29 5.02 4.94 4.94 September 14, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.67 $91.66 $79.23 $73.06 $68.10 $68.10 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.69 5.51 4.55 4.17 3.60 3.60 3

審査が必要な予備と秘密草案と重大な改正brが法律顧問の要求に応じて準備した市場取引と財務更新同業者運営の概要。取引と評価指標取引規模推定倍数FCF収益率カバーレバレッジ収益増加ブローカー市場2022 E価格/TEV /fcf/rf純配当金生産CFPS 1株式目標値EBITDAX CFPS EBITDAX収益率配当レバーROCE CAGR CAGR Ticker価格YTD上り($Bn)($Bn)(‘22 E)(’22-25 E)(‘22-’25 E) HES 73%6%$40.0$6.3 8.1 X 8.0 X 5%6%4.7 X 0.7 X 13%1%13%11%EOG 43%17%74.9 15.9 5.9 4.9%11%1.6(0.0)31%7%8%(3%)2 DVN 64%10%47.410.4 5.1 14%13%14.9 0.2 33%9%2%(6%)PXD 38%14%63.213.7 5.1 4.8 14%10%9.5(0.3)26%14%4 (11%)CTRA 70%15%26.0.1.4.5 3.9 16%13%2.1 25%8%1%(7%)3方30%24%25.2 7.6 4.4 18%15%3.8 0.6 24%9%3%(9%)MRO 67%17%18.7 6.1 3.3 3.6 23%18%21.1 0.2 42%1%0%(13%)4 OVV 59%30%14.1.7 3.2 3.8 18%27%10.4 0.5 35%2%1%n.a。APA 55%30%13.9 7.3.8 2.6%21%19.4 0.5 64%1%3%(12%)5平均値53%20%$35.4$9.1 4.2 x 4.1 X 17%16%10.3 x 0.2 x 35%6%3%(9%)5中央値57%17%27.4.4.2 17%14%9.9 0.2 32%8%3%(9%)6 Alpha 61%4%$26.1$8.2 3.7 3.917%13%10.7 x 0.4 x 25%2%3%(9%)ソース：会社届出書類、株式研究、Factset 2022年9月14日までの市場データ3.Rattler Midstreamと合併した予想注：P/CFPS(‘22 E)で4.UintaとBakken資産剥離の見通し1.年間化最新固定と可変配当金5.HESを含まない。HESガイアナ資産概況に関する推定値の差異2.Williston盆地とEagle Ford買収の見通し6.コンセンサス推定の指標に基づく。価格 目標は制限された仲介人4を含む

弁護士IIの要求に応じて準備された審査が必要な予備·秘密草案と重要な改訂 予備推定分析(9/2提出)

検討すべき予備と秘密草案と重大な改正法律顧問の要求に応じて準備された予備評価分析(9/2)アルファ独立財務分析指標の1株当たり価格説明要約アルファ資産純資産価値モデルに基づく資産レベル発展予測 負担アルファ資産純資産価値モデルG&Aと税収；水務会社が単独で評価し、帯状定価価値でE&P$52.51$73.74に追加した；特許権使用料業務NCIは資産純値から差し引かれた；備蓄カテゴリ別に適用された各種割引率；2022年7月1日発効日 アルファ資産純資産モデルに基づく資産レベル発展予測負担G&Aと税収のアルファ資産純資産モデル；WATCO単独推定で合意定価価値をE&P$51.17$70.75に追加；特許権使用料業務純資産純資産額は資産純資産から控除される， 備蓄別適用の各種割引率；アルファ合併財務の7/1/2022年発効日に基づく；アルファ財務予測までの資産負債表1$61.33$86.24 6/30/2022；9.25%~10.25%WACC；1.5%-2.5%永久成長率 ；ストライプの定価2 4.3 x-5.8 x端末EBITDAX退出倍数；7/1/2022年有効日Σアルファ連結財務に基づく；貸借対照表現在アルファ財務予測1$54.85$81.66 6/30/2022；9.25%-10.25%WACC；1.5%-2.5% 永久成長率；コンセンサス定価2.3 x-5.8 x端末EBITDAX退出倍数；2022年7月1日施行日2-2022 E合併EBITDAXは8，295 MM、3.5 x-4.5 x$63.24$86.10 TEV/EBITDAX 2≡2023 E合併EBITDAXは8，146 MM、3.8 x-4.5 x 2-2022 E CFPSは18.89ドル、3.5 x-4.5 x$66.41$86.38価格/CFPS 2=2023 E CFPSは19.13ドル、3.5 x-4.5 x$63.24$86.10 2前例取引-TEV/EBITDAX 2022 E合併EBITDAX$8$8, 295 MM，3.5 x-4.5 x$61.68$80.58 2前例取引-ベストエネルギー現金民営化と購入取引に基づいて、価格/CFPS≡2022 E CFPSは18.89ドル、3.3 x-4.3倍値$74.18$89.55 2018年1月以降に支払われたプレミアム：アナリストが2022年7月18日以降に報告した目標価格25%-75%%値の15.0%~30.0%の範囲では割引されていない。16公表価格$70.00$76.5アナリスト予想価格目標アナリスト平均価格 目標は$72.88$37.29$74.22ﾟ2022年8月30日までの終値52週取引範囲現在の株価(8/30/22)：70.03ドル提案対価格(8/30/22)：71.50 5ソース：アルファ会社モデル、アルファ資産純資産モデル、会社届出書類、 FactSet 2022年8月30日までの市場データ1.修正されたWACCの計算については、22ページ目のWACC分析2.更新された多区間取引倍数割引参考値純資産価値分析キャッシュフローを参照してください。17ページと18ページの取引倍数分析を参照してください