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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(马克·科恩)

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截至的财政年度2021年1月30日

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或

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在从中国到日本的过渡期内，中国从中国到日本，从中国到日本的过渡期，都是从中国到中国的过渡时期。

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委员会文件编号：001-36401

运动员仓库控股公司。

(注册人的确切姓名载于其约章)

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注册人的电话号码，包括区号：(801) 566-6681

根据该法第12(B)节登记的证券：

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根据该法第12(G)节登记的证券：无

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用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是的。◻ 不是的 ⌧

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用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)节提交报告。是的。◻ 不是的 ⌧

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用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第F13或15(D)节要求提交的所有报告；(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类提交要求。是 ⌧没有。◻

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用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是 ⌧没有。◻

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用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则：◻

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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。他说：☒

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用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是的。☐没有。⌧

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截至2020年8月1日，也就是注册人最近完成的第二季度的最后一个营业日，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，基于该日普通股在纳斯达克证券市场的收盘价，为$694,897,431。每名高管和董事以及被视为关联公司的其他个人或实体持有的股份已不包括在此类计算中。对于其他目的，附属公司地位的确定不一定是决定性的确定。

截至2021年4月2日，注册人发行的普通股数量为43,648,226.

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以引用方式并入的文件

注册人关于2021年股东年会的最终委托书的部分将在2020财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)，通过引用将其并入本报告的第III部分.

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本文中提及的“运动员仓库”、“我们”、“我们”和“我们”指的是运动员仓库控股公司及其子公司，而“控股”指的是运动员仓库控股公司(不包括其子公司)。

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有关前瞻性陈述的陈述

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这份10-K表格年度报告(“10-K”)包含构成前瞻性陈述的陈述，这些陈述符合1995年“私人证券诉讼改革法案”对前瞻性陈述的定义。这些陈述涉及我们的业务、运营和财务业绩和状况，以及我们对业务运营和财务业绩和状况的计划、目标和预期，这些都会受到风险和不确定因素的影响。本10-K报告中除历史事实陈述外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述可以包括诸如“目标”、“预期”、“假设”、“相信”、“可以拥有”、“可能”、“到期”、“估计”、“预期”、“目标”、“打算”、“可能”、“可能”、“目标”、“计划”、“定位”、“潜在”、“预测”、“应该”、“目标”、“将“将”以及与任何关于未来经营或财务业绩或其他事件或趋势的时间或性质的讨论有关的其他类似含义的词语和术语。例如，我们就未来运营、增长或倡议和战略的计划和目标所作的所有陈述都是前瞻性陈述。前瞻性陈述还包括有关我们与Great American Outdoor公司的子公司Great Outdoor Group，LLC(“Great Outdoor Group”)拟议合并的假设。

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这些前瞻性陈述是基于对我们的业务和我们经营的行业以及我们管理层的信念和假设的当前预期、估计、预测和预测。我们的许多前瞻性陈述来自我们自己的运营预算和预测，这些预算和预测是基于许多详细的假设。虽然我们相信我们的假设是合理的，但我们警告说，预测已知因素的影响是非常困难的，我们不能预测可能影响我们实际结果的所有因素。

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我们所有的前瞻性陈述都会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会使我们的实际结果与我们的预期大不相同。可能导致实际结果与我们的预期大不相同的重要因素包括但不限于：

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以上不是可能导致实际结果与我们预期不同的因素或事件的完整列表，我们不能预测所有这些因素或事件。所有出自我们或代表我们行事的人士的书面和口头前瞻性声明，均明确地受到在“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”以及本10-K其他部分所披露的警示声明的限制，因为此类披露可能会被我们不时提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的其他报告所修订、补充或取代，包括后续的Form 10-K年度报告和Form 10-Q季度报告以及公共宣传。您应该在这些风险和不确定性的背景下评估本10-K报告中以及其他情况下所作的所有前瞻性陈述。

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我们敦促潜在投资者和其他读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫不要过度依赖我们所作的任何前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅说明截至本10-K报告的日期，并不保证未来的业绩或发展，涉及已知和未知的风险、不确定性和在许多情况下超出我们控制范围的其他因素。除非法律另有要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

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第一部分

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项目1.业务

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概述

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Sportsman‘s Warehouse是一家户外运动用品零售商，专注于满足经验丰富的户外老兵、第一次参加活动的人以及介于两者之间的所有人的日常需求。我们的使命是提供卓越的装备和卓越的服务来唤起户外记忆。我们努力实现这一目标，根据当地的情况和需求量身定做我们广泛而深入的商品分类，提供每天的低价，提供我们知识渊博和训练有素的员工的友好支持，并提供顶级电子商务体验、广泛的店内活动和教育节目。这些核心战略有助于将Sportsman‘s Warehouse定位为“本地户外专家”，不仅是购物的首选场所，也是在我们服务的社区分享户外经验的首选场所。因此，我们正在现有市场扩大我们的忠实客户基础，扩大我们在新市场的足迹，并增加我们在新市场和现有市场的全渠道存在，我们相信这将进一步推动我们的增长和盈利能力。

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Sportsman‘s Warehouse成立于1986年，最初是犹他州米德维尔的一家零售店，现已发展到27个州的112家门店。今天，我们拥有美国西部和阿拉斯加最大的户外专卖店基地。我们的门店总面积从7500平方英尺到65000平方英尺不等，平均面积约为4万平方英尺。我们的店面布局既适用于独立地点，也适用于脱衣舞中心。我们相信，与我们的主要竞争对手相比，我们开设新门店的资本密集度较低，因为我们的门店布局“朴实无华”，扩建所需的初始现金投资较少，我们的门店通常比竞争对手的门店需要更少的面积。与我们主要竞争对手的产品相比，我们还拥有最大的在线枪支供应，可供店内购买和在线提货。总而言之，这些特性和能力使我们能够有效地服务于各种规模的市场，从人口不到7.5万的大都会统计区(MSA)到人口超过100万的主要大都市地区，同时在一系列门店销售额中产生稳定的四墙调整后利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后的EBITDA”参见“-非GAAP衡量标准”)、利润率和投资资本回报率。我们可能会不时在我们的网站上发布对投资者重要的信息。我们网站上提供的信息不是本报告的一部分，因此未在此引用作为参考。

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拟议与Great Outdoor Group，Inc.合并。

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2020年12月21日，Sportsman‘s Warehouse与特拉华州有限责任公司Great Outdoor Group和特拉华州公司、Great Outdoor Group全资子公司凤凰合并子一号(“合并子公司”)签订了合并协议和计划(“合并协议”)。他说：

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根据合并协议所载条款及条件，合并附属公司将与Sportsman‘s Warehouse合并及并入Sportsman’s Warehouse(“合并”)，而Sportsman‘s Warehouse将继续作为合并中尚存的公司及Great Outdoor Group的全资附属公司。根据合并协议所载之条款及条件，于合并生效时间(“生效时间”)，每股于紧接生效时间前已发行之运动员仓库普通股，每股面值0.01美元(“该等股份”)(不包括由(I)Great Outdoor Group、合并附属公司或Great Outdoor Group之任何其他附属公司、(Ii)Sportsman‘s Warehouse或其附属公司、(Iii)根据特拉华州一般公司法适当行使其对该等股份的评估值权利的Sportsman‘s Warehouse股东)将自动注销，并转换为有权收取每股18.00美元现金，不计利息，并减去任何适用的预扣税(“每股合并对价”)。此外，在生效时间或紧接生效时间之前，与紧接生效时间之前尚未发行的股票有关的每项限制性股票单位奖励(每个“RSU奖励”)将被取消，并转换为有权获得相当于(X)在紧接生效时间之前接受该RSU奖励的股票数量的乘积的现金金额(前提是(1)对于受业绩归属条件约束的任何此类RSU奖励，该股票数量将根据适用奖励的控制权变更条款确定)。以及(2)12月21日之后授予的任何此类RSU奖, 本公司于二零一零年十二月二十八日订立协议，并规定倘若有效时间于授出日期后六个月内按比例归属，有关股份数目将根据(Y)每股合并代价乘以(Y)该RSU奖励的适用授予协议的按比例归属条款而厘定(Y)该等股份数目将会根据(Y)每股合并代价(Y)(Y)每股合并代价(Y)乘以(Y)每股合并代价而厘定。

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《合并协议》已获运动员仓库董事会(以下简称《董事会》)一致通过，运动员仓库股东在2021年3月23日召开的股东特别大会上批准了合并。

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合并的完成取决于几个条件的满足，包括：(I)根据经修订的1976年《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》(“HSR法”)与合并有关的任何适用等待期(及其延长)到期或终止；(Ii)没有任何命令、禁制令或任何政府管辖当局以其他方式禁止完成合并；(Iii)各方陈述和担保的准确性(受某些限制条件限制)；(Iv)各方在各重大方面履行合并协议所载义务的情况；及。(V)对运动员仓库并无重大不良影响。他说：

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如上所述，合并须受“高铁法令”及相关规则及规例的规定所规限，该等规定规定，在向司法部反垄断处(“反垄断处”)及联邦贸易委员会(“联邦贸易委员会”)提交所需资料之前，以及在若干等候期限终止或届满前，某些交易不得完成。1月1日2021年6月6日，运动员仓库和大户外集团根据高铁法案向反垄断司和联邦贸易委员会提交了各自的通知和报告表，这引发了高铁法案等待期的开始。2021年2月5日，运动员仓库和Great Outdoor Group各自收到了联邦贸易委员会根据高铁法案提出的与合并有关的额外信息和文件材料的请求，通常被称为“第二次请求”。联邦贸易委员会的“第二次要求”将与合并有关的适用等待期延长至运动员仓库和大户外集团都遵守“第二次要求”后的30天，除非联邦贸易委员会提前终止了等待期，或者通过运动员仓库和大户外集团与联邦贸易委员会之间的协议自愿延长了等待期。Sportsman‘s Warehouse和Great Outdoor Group将继续与FTC工作人员合作，审查合并事宜。

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Sportsman‘s Warehouse或Great Outdoor Group可在某些情况下终止合并协议，包括：(I)合并尚未在2021年9月17日之前完成，如果与合并有关的任何适用等待期(及其任何延长)未在2021年9月17日或之前到期或终止，则该日期将自动延长至2021年12月16日；(Ii)任何限制实际上是永久禁止或以其他方式永久禁止完成合并，并且此类限制已成为最终和非最终限制其在合并协议中的任何陈述或契诺将导致该方完成合并的义务的相关条件得不到满足，在每种情况下均受合并协议所载条款和条件的约束。在特定情况下，Great Outdoor Group可能需要向Sportsman‘s Warehouse支付5500万美元的终止费。

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假设根据高铁法案收到所需的批准，并及时满足当时剩余的其他条件完成合并，我们目前预计合并将于2021年下半年完成。

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我们的竞争优势

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我们相信，以下竞争优势使我们能够充分利用户外活动和体育用品市场的增长机会：

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为经验丰富的户外活动老手、初次参与者和介于两者之间的每个人提供差异化的购物体验。我们非常重视为所有体验水平的顾客创造诱人的、引人入胜的商店体验。对于经验丰富的户外老兵，我们提供一站式、便捷的门店布局，以促进“易进易出”的途径，以补充补给，了解当地情况和测试产品。我们也为第一次参加活动的参与者和临时用户提供服务，他们对户外活动感兴趣，但进入我们商店时并不清楚他们选择的活动所需的设备。我们训练有素的员工通常是当地的户外爱好者和我们销售的产品的用户，他们与我们的客户互动，以便教育他们并为他们配备合适的装备。我们的销售人员利用正规的供应商销售培训以及在当地使用我们产品的第一手经验。这种销售方式使我们可以提供范围广泛的产品并送货上门。

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体验以客户需求为中心，我们相信这会提高客户忠诚度、回头客和频繁向其他潜在客户推荐。

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顾客在我们商店的购物体验通过各种有用的店内产品和功能得到进一步增强，包括获取狩猎和钓鱼许可证、当地渔业报道、Sportsman‘s News(我们专有的店内报纸)、Braggin’Board(顾客可以在这里发布他们户外冒险的照片)、室内射箭设备测试场和客户拥有的标本展示。此外，我们还举办各种店内节目(如女士之夜)、比赛(如雄鹿和公牛，一场免费入场的大型游戏奖杯比赛)和广泛的教学研讨会(如炸火鸡和枪支操作与安全)。这些项目都旨在帮助我们的客户与户外活动建立联系，并培养最大限度地享受他们选择的活动所需的技能。因此，我们相信我们的商店通常是当地爱好者的聚集地，在这里可以分享关于户外娱乐活动的故事、产品知识和建议，这些活动可以促进流量并培养客户忠诚度。

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我们的网站sportsmans.com上提供的顶级电子商务体验进一步加强了我们的店内体验。我们还为我们的客户提供在线购买我们的产品的能力，并在我们的任何一家商店提货。

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地方性商品，物有所值，满足户外运动爱好者的综合需求。我们以极具竞争力的价格为客户提供种类繁多、精挑细选的品牌、高品质户外产品。我们主要通过三种方式来实现这一点：

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灵活多变的房地产战略。我们相信，我们的门店模式与我们严格的选址流程相结合，是一种竞争优势，使我们能够更好地满足不同规模和地理位置的市场的需求。我们的商店面积从大约7500平方英尺到65000平方英尺不等。我们已经成功地租赁了现有的场地，建造了新的按西装建造的场地，购买了现有的商店，并将它们改造成了运动员仓库(Sportsman‘s Warehouse)品牌。我们灵活的门店模式使我们既可以服务于亚利桑那州凤凰城等大城市地区，也可以服务于阿拉斯加州索尔多特纳等较小的MSA，同时在一系列门店销售额中产生稳定的四墙调整EBITDA利润率和投资资本回报。在中小型市场，我们经常能够为客户建立独立的目的地；在较大的市场，我们成功地利用现有的基础设施，利用现有的客流量，在互补零售商附近的购物广场开设门店。我们相信，我们的低成本、灵活的模式使我们能够比许多同行更经济地进入大小市场。

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我们对新店开发保持严格的态度，并在选择新地点之前进行全面的市场调查，包括与当地专业的第三方房地产公司合作。我们根据当地人口、交通模式、狩猎和捕鱼许可证持有者的密度、狩猎和钓鱼游戏和户外娱乐活动的丰富性、商店的可见性和可访问性、从现有客户数据库中购买数据以及是否有有吸引力的租赁条款等标准来选择选址。我们已经与信誉良好的商业地产公司建立了富有成效的关系，并相信我们是一个抢手的租户，因为运动员仓库品牌的实力，光顾我们门店的大量客户，以及我们自成为上市公司以来的强劲财务表现。因此，我们继续以有吸引力的条件进入理想的零售网站。

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低成本运营结构，具有吸引力和可复制的商店经济。我们努力保持比许多主要竞争对手更低的运营成本结构，这使我们能够服务于中小型市场以及较大的MSA。我们通过对商店级费用、房地产成本和公司管理费用的纪律和财务严谨来实现这一点。此外，我们利用高效的本地化营销活动和我们“朴实无华”的仓储式商店布局帮助我们保持相对较低的运营成本，并为我们提供机会，为大多数新市场的门店实现10%或更高的四墙调整后EBITDA利润率。我们典型的新门店平均需要大约200万美元的净投资，其中包括门店扩建(扣除房东的贡献)和开业前的现金支出。此外，我们为每个新开的门店备有初始库存，平均成本约为220万美元。我们的目标是在开业后一年内将投资资本的税前回报率定为50%以上(不包括初始库存成本)(或超过20%(包括初始库存成本)，尽管我们的历史回报率经常超过这些门槛。截至2020财年末，我们开业超过12个月的大多数门店都实现了盈利，这些门店的平均四墙调整后EBITDA利润率为17.0%。我们相信，这种低成本、高资本效率的方法还可以让我们成功地服务于那些不太适合我们主要竞争对手的资本密集型商店模式的市场。我们大约59%的市场目前缺乏另一家全国认可的户外特产零售商，我们认为这是这些动态的结果。

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现有和新市场中重要的新门店增长机会。截至2021年1月30日，我们在27个州经营着112家门店，主要是在美国西部和阿拉斯加，在这些市场的占有率几乎是第二大户外零售商的三倍。我们相信，我们在美国西部的领先地位，加上我们现有的可扩展基础设施，为在我们的核心市场内继续扩张以及向新的地区扩张提供了坚实的基础。

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  富有激情和经验的管理团队，有良好的业绩记录.我们致力于为任何享受户外刺激的人提供无与伦比的购物体验。我们整个组织的团队成员，从高级管理层到我们门店的员工，都分享着这种激情和承诺。我们的高级管理团队平均拥有20多年的零售经验，拥有广泛的专业能力，包括销售、房地产、金融、合规、门店运营、供应链管理和信息技术。我们还为我们300多名门店经理和公司员工的长期任职感到自豪，他们平均在Sportsman‘s Warehouse工作了7年以上。

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我们的增长战略

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我们正在实施一系列战略，旨在保持我们的增长和强劲的财务业绩，包括以下几个方面：

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扩大我们的全渠道业务并增加我们同店销售额的增长。我们致力于通过一系列正在进行的和新的举措来扩大我们的全渠道业务，并增加同店销售额，包括(I)通过持续的类别优化和个性化以及在线购物的产品推荐来改善我们网站上的用户体验，(Ii)扩大我们的在线产品种类(在我们供应商合作伙伴的帮助下，通过Drop Ship和我们的联邦枪支许可证(FFL)经销商合作伙伴)，完善我们的在线购买，在商店提货的能力，(Ii)扩大我们的在线产品种类(在我们供应商合作伙伴的帮助下，通过Drop Ship和我们的联邦枪支许可证(FFL)经销商合作伙伴)，扩大我们的服装产品和自有品牌计划(如我们专有的Rustic Ridge™和Killik™的服装系列)，以及(Iii)通过现场问答和客户评论扩展我们的在线内容和专业知识，并提供独家在线内容，包括新闻、买家指南、How to‘s和野生游戏食谱。这些正在进行的新举措中的每一个都旨在促进更多的购物便利，增加更多的商品选择，并向客户提供更多的产品信息。我们相信，这些举措已经并将继续推动更多的流量、更高的转化率和更高的平均门票价值。

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继续提高我们的营业利润率.我们相信，我们门店基础的扩大和净销售额的增长将带来调整后EBITDA利润率的提高，因为我们在产品采购方面利用了规模经济，并利用了我们现有的基础设施、供应链、公司管理费用和其他固定成本。此外，我们希望通过改善与主要供应商的供应商条款，增加二手枪支的销售，销售更多的枪支服务计划，扩大我们自有品牌计划中的产品供应，包括我们专有的Rustic Ridge，来提高我们的毛利率。^TM还有基利克^TM服装系列，以及我们利润率较高的服装和鞋类部门的持续营销举措。然而，毛利率的增长可能会被产品组合的负面影响部分抵消。具体地说，与我们商店的其他类别相比，枪支弹药是毛利率较低的产品。

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打造运动员仓库品牌。我们致力于通过各种营销计划、自有品牌产品和企业合作伙伴关系来支持我们的门店、产品供应和品牌。我们的营销和推广战略包括协调印刷、数字和社交媒体平台。在店内，我们提供广泛的户外主题活动和研讨会，从炸火鸡到枪支操作和安全。此外，我们还赞助社区外展和慈善项目，以更广泛地与当地社区建立联系，目的是宣传我们的品牌并教育消费者。最后，我们致力于国家和地区野生动物联合会的地方分会，以及其他专注于户外活动的组织，如Ducks UnLimited和落基山麋鹿基金会(Rocky Mountain Elk Foundation)。我们的许多商店经理和员工都在这些组织中担任高级职位，这进一步加强了我们作为当地户外社区领导者的地位。我们相信，所有这些项目都促进了我们与客户打交道并为户外运动爱好者提供服务的使命。

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扩大我们的门店基础。我们相信，我们令人信服的新店经济状况以及我们开设和收购成功新店的记录，为通过在现有、邻近和新市场开设新店实现持续增长奠定了坚实的基础。在过去的三个财年中，我们平均每年新开8家门店，其中包括2019财年和2020财年从迪克体育用品公司收购的12家门店。我们目前计划在2021财年新开8到12家门店。我们的目标是以每年6%至10%的速度增长我们的面积。我们的长期计划包括扩大我们的门店基地，以满足美国各地市场发烧友的户外需求。我们相信，我们现有的基础设施，包括分销、信息技术、防止损失和员工培训，能够维持120家或更多的门店，而不需要大量的额外资本投资。

我们的商店

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截至2021年1月30日，我们在27个州经营着112家门店。我们的大多数商店都位于权力、社区和生活方式中心。电力中心是大型的、未封闭的购物中心，通常由三个或更多的国家超级中心组成，如塔吉特(Target)、沃尔玛(Walmart)和好市多(Costco)。社区中心是由超市或药店为社区提供便利商品和服务的购物中心。生活方式中心是将购物中心的传统功能与休闲设施(如行人友好区、露天座椅和诱人的会议空间)相结合的购物中心。我们还经营着几个单一单元、独立的分店。我们的商店平均建筑面积约为4万平方英尺。

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下表按州列出了截至2021年1月30日开业的112家门店的位置：

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店铺设计与布局

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我们在方便和引人入胜的氛围中展示我们广泛而深入的产品系列，以满足所有户外爱好者的日常需求，从经验丰富的老兵到第一次参加的人。我们在我们的门店基础上保持一致的楼层布局，我们相信这会促进“容易进来，容易出来”的购物体验。我们所有的商店都有宽阔的过道、高天花板、可见的标牌和带多个收银台的中央收银台。名副其实的Sportsman‘s Warehouse商店设计成“朴实无华”的仓库形式，欢迎顾客直接从户外活动出发或在去户外活动的路上。我们所有的门店还为某些受欢迎的品牌合作伙伴，如雪地(Yeti)、卡哈特(Carhartt)、哥伦比亚运动装(Columbia Sportage)和安德玛(Under Armour)提供了“店中店”的概念，通过这些概念，我们将一部分楼面空间专门用于这些品牌，以帮助提高知名度并推动额外的销售。

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我们的商店包括与当地相关的功能，如入口处的一个大渔板，显示当地湖泊和河流的当前捕鱼情况，并在钓鱼通道的端盖展示中设置协调渔具。我们通过店内特色(如“Braggin‘Board”)、各种竞赛(如Bucks&Bulls和Fish Alaska)以及客户拥有的墙上标本展示，积极吸引客户。我们还举办店内活动(如女士之夜)和广泛的教学研讨会(如荷兰烤箱烹饪和选择正确的双筒望远镜)。每年，我们在我们的商店组织大约3000个活动，以造福我们的客户。我们相信，这些项目有助于我们与我们所在的社区建立联系，并鼓励新参与者培养成为户外爱好者和忠实客户所需的技能。

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零售店和配送中心都有防损员工，他们平均每家店监控55个摄像头，配送中心监控250个摄像头。这些摄像机连接到数字录像机(“DVR”)，可以记录至少30天的视频。在商店时间，摄像头在当地受到监控。此外，所有摄像头都在我们总部的专用监控室进行集中监控，该监控室可监控120多家门店。该房间持续配备工作人员，为所有商店提供非工作时间的监控和备份。数字录制的视频可以通过像素移动进行搜索，这可以快速识别任何防止丢失的问题。我们复杂的系统是我们约1%缩水率的关键因素，也是我们全面合规计划的重要组成部分。

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扩展机会和选址

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我们制定了一套严格而灵活的选址流程。我们根据当地人口、交通模式、狩猎和捕鱼许可证持有者的密度、狩猎和钓鱼游戏和户外娱乐活动的丰富性、商店的可见性和可访问性、从现有客户数据库中购买数据以及是否有有吸引力的租赁条款等标准来选择新开店的地点。我们的商店模式适用于不同规模的市场，从人口不到75,000的MSA到人口超过1,000,000的主要大都市地区。我们在改造现有建筑和建造新的按需建造的地点方面都取得了成功。

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我们的商店模式设计为在各种房地产场所实现盈利，包括电力、社区和生活方式中心以及单一单元和独立地点。在中小型市场，我们通常在人流量大、交通便利的购物中心寻找固定地点。在较大的大都市地区，我们通常在主要折扣零售商(如沃尔玛)、批发零售商(如Costco)、其他专业强硬派零售商(如家得宝)或超市的零售区寻找地点。随着我们继续扩大我们的门店基础，我们相信中小型市场提供了一个重要的机会。在这些市场，我们相信我们的门店规模比我们的许多国内竞争对手小，但比许多独立零售商大，使我们能够找到方便、容易到达的门店位置，同时仍然提供我们客户想要的广泛和深入的商品选择。此外，我们的门店形式和规模允许我们在主要MSA内开设多家门店，这使我们的客户无需长途跋涉就能方便、轻松地获得我们的产品。

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我们的房地产团队成员在向我们的房地产委员会提交建议书之前，会花费大量的时间和使用复杂的工具来评估潜在的地点。我们的房地产委员会由我们的高级管理层成员组成，包括首席执行官、首席财务官、房地产副总裁和商店高级副总裁，在签订租约之前批准所有预期的地点。

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在2020财年，我们新开或收购了10家门店。我们目前计划在2021财年再开8到12家新店。从长远来看，我们的目标是以每年6%至10%的速度增长我们的面积。我们计划在现有的、邻近的和新的市场开设新的门店。

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我们的新门店增长计划得到了我们的目标新单位经济的支持，我们认为这是令人信服的。典型的店面面积从7500平方英尺到6.5万平方英尺不等。我们开一家新店的净投资约为200万美元，包括开业前费用和资本投资，扣除租户津贴。此外，我们为每个新开的门店备有初始库存，平均成本约为220万美元。在新店开张后的12至18个月内，我们通常有超过10%的四墙调整EBITDA利润率和超过50%的税前投资回报率(不包括初始库存成本)(或超过20%，包括初始库存成本)。我们的新店通常在开业后的三到四年内达到成熟的销售增长率，在此期间净销售额总计增长约25%。

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全渠道战略

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我们相信我们的网站是我们品牌和零售店的延伸。我们的网站，Www.sportsmans.com，既是一个销售渠道，也是一个营销和产品教育的平台，这使我们能够更充分地参与到我们所有地区的户外社区中来。2018年，我们重新开发了我们的网站，以改善功能和用户体验。我们的网站上有与我们商店相似的商品分类，外加网上独有的某些产品。监管限制对我们部分收入的在线销售造成了一定的结构性障碍，如枪支、弹药、某些餐具、丙烷和重新装填的粉末。因此，我们的这部分业务目前受到更多保护，不受纯在线零售商的竞争。

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我们还为网上客户提供便捷的全渠道服务。为了确保我们的客户能够获得我们在电子商务网站上提供的所有种类的产品，我们的零售店设有售货亭，允许客户下订单购买仅在我们网站上提供的、脱销或没有定期库存的商品。我们认为我们的Kiosk产品是对我们较大格式商店的重要补充，也是我们较小格式商店的一个关键优势和延伸。我们的店内提货服务允许客户通过我们的电子商务网站订购产品，并在我们的零售店提货，而不会产生运费。我们相信，我们的船到店是为客户提供的一项有价值的服务，也是为我们的零售店创造额外客流量的一种手段。最近，我们推出了从商店发货来满足客户订单的功能。此功能使我们能够将多家门店转变为配送中心，缩短了履行订单所需的时间，并提高了我们利用整个公司库存的能力。

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此外，我们的网站以当地内容为特色，包括钓鱼报告和活动时间表，以及在线教育资源，包括买家指南、如何操作、提示、建议和我们专用YouTube频道上视频演示的链接。我们还通过我们的Facebook页面和Instagram feed推出了我们的社交媒体战略。这些平台让我们能够更直接地接触到我们的客户，有针对性地张贴广告和店内活动。我们相信，我们的在线教育资源和社区推广为我们的网站和零售店带来了流量，同时随着购物者从单一购买用户转变为忠实客户，我们提高了用户参与度。我们通过内部配送中心和选择合作伙伴直接发货集成提供在线客户服务支持和履行订单。在2020财年，我们的网站访问量超过9250万次，我们相信这表明了我们作为户外产品和产品教育领先资源的地位。

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我们的产品和服务

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商品策略

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我们提供各种价位的产品，并提供来自知名制造商的丰富品牌商品选择，如布朗宁、卡哈特、雪地、科尔曼、哥伦比亚运动装、联邦优质弹药、本田、强生户外、雷明顿、莎士比亚、岛野、史密斯和威森以及安德玛(Under Armour)。为了加强我们方便的购物体验，我们每天都以低价提供我们的产品。我们相信，我们具有竞争力的定价策略支持我们强大的价值主张，向我们的客户和销售人员灌输价格信心，是我们竞争地位的关键要素。

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我们相信，与许多主要竞争对手相比，我们提供的硬商品选择范围更广。我们采用好的、更好的、最好的商品策略，重点是“更好”的产品，以满足所有经验的客户的需求。

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级别。我们努力使我们的商品组合保持新鲜和刺激，不断寻找新的、创新的产品，并将它们介绍给我们的客户。我们的狩猎和射击部门位于商店后面，具有战略意义，是商店客流量的关键驱动力，也是我们客户光顾频率高的原因之一。我们携带大量的消耗品，包括弹药、诱饵、清洁用品、食物、某些诱饵、丙烷和重新装填的补给。在2020财年，消费品销售额约占我们单位销售额的40.0%，占我们美元销售额的19.0%。我们相信，消费品和补给商品的销售会带来回头客，我们的大多数顾客每年都会多次光顾我们的商店(根据我们的内部调查)。在这些访问期间，我们的客户经常浏览和购买其他项目，包括额外的设备和配件。

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我们还在Rustic Ridge下提供各种自有品牌和特殊化妆产品^TM、基利克^TM，至关重要的影响^TMYukon Gold、Lost Creek和Sportsman‘s Warehouse品牌，以及通过Tikka、Howa、Weatherby、Camp Chef和各种其他供应商销售的特殊彩妆产品。这些产品的设计和定价是为了补充我们的品牌分类，使产品更加完善，并确保客户在关键产品类别中有好的、更好的和最好的选择。我们相信，服装、鞋类和野营类别在短期内为扩大我们的自有品牌产品提供了一个令人信服的机会。为了解决这些细分市场，我们之前推出了我们专有的Rustic Ridge^TM还有基利克^TM服装系列。在2020财年，自有品牌产品约占我们总销售额的3.0%，特殊化妆品产品占我们总销售额的1.0%。这一总和为4.0%，而我们的许多体育用品零售同行的这一比例超过20%。我们相信，我们的自有品牌和特殊彩妆产品是推动销售和提高利润率的一个重要机会，与我们的品牌商品并驾齐驱。

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除了为我们的客户配备正确的装备外，我们还为客户提供增值的技术支持服务，如枪械制造和枪支服务计划。我们的商店提供全方位的射箭技师服务、鱼线缠绕、枪孔瞄准和瞄准镜安装以及清洁服务。我们还通过发放狩猎和钓鱼许可证，帮助参与者负责任地享受户外活动。我们相信，我们训练有素的技术人员提供的支持服务使我们有别于我们的竞争对手，提高了客户忠诚度，并推动了我们门店的回头客。

产品

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我们的商店被分成六个部门。下表汇总了按部门划分的主要产品线：

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每个部门都有采购和计划团队，负责监控供应商的产品供应情况以及部门内和所有商店的销售量。我们积极监控每个部门内每个产品类别的盈利能力，并相应地调整我们的产品种类和占地面积。这种灵活性使我们能够为客户提供更多首选的产品选择，并增强每家门店的盈利潜力。

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从历史上看，狩猎和射击一直是我们销售额的最大贡献者。狩猎和射击部门产品的售价通常比其他商品高得多，但利润率往往较低。露营是我们的第二大部门，尤其是面向家庭的露营设备仍然是一个高增长的产品类别。随着我们推出新的品牌和款式，包括增加妇女和儿童的选择，服装销量有所增长。我们认为服装销售是一个重要的机会，因为它的高毛利率和吸引力广泛，不断增长的人口。

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下表按部门显示了我们过去三个财年的销售额：

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野营。在2020财年，露营约占我们净销售额的12.7%。我们的露营种类既满足了大量使用的露营者的技术要求，包括用于长时间或深森林短途旅行的装备，也满足了休闲露营者的需求。我们提供种类繁多的产品，可供多日野外使用，也可用于周末郊游，包括帐篷和庇护所、睡袋、背包和背包装备(包括用于狩猎的伪装)、家用和露营用发电机、烹饪和食物准备设备(包括炉灶和长时间使用的冷却器)以及脱水食品。我们的露营部还包括独木舟、皮划艇和精选的家庭娱乐露营设备，包括基本的汽车配件、野营椅和帐篷。我们的露营部包括阿尔卑斯山登山、Big Agnes、Camp Chef、Coleman、Honda、Teton Sports和Yeti Coolers等品牌。

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服装。在2020财年，服装约占我们净销售额的7.5%，包括迷彩服、外衣、运动服、技术装备、工作服、夹克和帽子。我们主要提供服装部门的知名品牌，如Carhartt，Columbia，Sitka和Under Armour。我们还打算扩大我们的自有品牌服装系列，包括Rustic Ridge^TM还有基利克^TM。我们的服装选择为各种狩猎活动提供技术表演能力，包括高地狩猎、水禽、射箭、大型猎物狩猎、火鸡狩猎和射击运动。性能属性包括防水、温度控制、气味控制功能和视觉功能，如闪耀橙色和各种图案的伪装。对于钓鱼、徒步旅行、狩猎或海洋爱好者来说，外套，特别是性能雨衣，是一个重要的产品类别。我们进一步补充了我们的技术服装，提供了一系列适合我们客户生活方式的休闲服装，包括各种品牌的图形T恤和自有品牌的座右铭T恤。

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垂钓。在2020财年，渔业约占我们净销售额的9.9%，包括淡水捕鱼、咸水捕鱼、飞钓、冰钓和划船产品。我们种类繁多的垂钓者吸引了开始垂钓者和周末垂钓者，以及狂热的垂钓者和锦标赛垂钓者。除了鱼饵、鱼竿和卷轴外，我们的钓鱼产品种类繁多，包括钓具管理和组织、电子产品、飞钓、冰钓和海洋配件等细分类别。我们还在我们所有的商店提供钓鱼线缠绕服务，在我们的大多数商店提供活饵。我们提供船只保养和保养产品，以及安全设备和浮筒、浮筒等水产品。我们所有的商店都卖钓鱼许可证。我们的捕鱼部包括约翰逊户外、诺马克、普莱诺、纯钓鱼、河流野蝇和岛野等品牌。

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鞋类。在2020财年，鞋类产品约占我们净销售额的5.6%，包括工作靴、技术鞋类、登山靴、运动鞋、袜子、运动凉鞋和拖鞋。与服装一样，我们的鞋类选择提供了多种技术性能特征，例如不同级别的支撑和不同类型的胎面、防水、温度控制和视觉属性。我们的鞋类部门包括丹纳、基恩、梅雷尔、红翼和安德玛等品牌。

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狩猎和射击。狩猎和射击是我们最大的商品部门，在2020财年约占我们净销售额的57.6%。弹药、枪支清洁用品、枪支、枪支安全、储存和重新装填产品等产品通常是我们商店客流量的主要驱动力。我们的狩猎和射击商品种类齐全，为几乎所有类型的狩猎和射击运动提供设备、配件和消耗品。我们的专业技术人员使我们能够有效地为狂热的猎人、射手和射箭爱好者提供各种狩猎支持。我们的商品种类繁多，设计用于狩猎、射击运动以及家庭和个人防御，包括气枪、黑火药枪口装弹器、手枪、步枪和猎枪。我们有各种各样的弹药、射箭设备、训犬产品、狩猎设备、重新装弹设备和射击配件。我们的狩猎和射击部门包括联邦优质弹药、霍纳迪、雷明顿武器、鲁格、史密斯·威森和温彻斯特等品牌。

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光学、电子、配件等。在2020财年，我们的光学、电子、配件和其他部门约占我们净销售额的6.7%。该部门为其他设备部门提供补充产品，如光学设备(包括双筒望远镜、望远镜和测距仪)、GPS设备和其他导航设备、GoPro摄像机、双向收音机、专用和基本的餐具和工具，包括猎刀、照明设备、熊喷雾和其他配件。我们的光学、电子和配件部门包括Garmin、Leupold、徕卡、尼康、施华洛世奇光学和涡流光学等品牌。我们的其他部门包括各种产品和服务。

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忠诚度计划

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我们有一个忠诚度计划，通过这个计划，我们的客户可以在他们的大部分购物中获得使用Sportsman‘s Warehouse礼品卡的“积分”。该计划免费加入，并接受在线和店内购买和使用兑换卡。截至2021年1月30日，我们的忠诚度计划约有270万人参与，约45%的收入来自我们的忠诚度客户。

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顾客在店内或网上购物时，可以获得一张忠诚度计划卡。获得卡后，客户必须在我们的网站上注册才能兑换忠诚度奖励。顾客每消费一美元就能获得一分，但礼品卡、鱼类和猎物许可证等特定项目除外。每累积100分，客户有权获得1美元的忠诚度奖励积分，可通过登录我们的网站申请任意整美元金额的兑换卡(取决于客户可用的积分余额)来兑换。然后，兑换卡被邮寄给客户，并作为礼品卡运行，用于店内和/或在线购买。这些奖励积分在休眠12个月后到期。

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此外，我们还为客户提供由慈善银行发行的多用途爆炸性奖励VISA信用卡和爆炸性奖励信用卡。Comenity Bank直接向持卡人提供信贷，并为信用卡账户提供所有服务，为奖励提供资金，并承担所有信贷和欺诈损失。爆炸性奖励Visa卡允许客户随时随地使用信用卡获得积分，而爆炸性奖励信用卡只能在Sportsman‘s Warehouse商店和Sportsman.com使用。客户可以兑换产品和服务的积分，就像兑换会员卡积分一样。

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采购和分销

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货源

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我们维护中央采购、补货和配送职能，以管理库存计划，向商店分配商品，并监督基本商品向配送中心的补货。我们没有长期的采购承诺。在2020财年，我们从大约1400家供应商那里购买了商品，没有供应商占购买商品总量的10%以上。我们与我们最大的供应商建立了长期、持续的关系。

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我们的采购组织目前由我们公司总部的商家团队管理。我们也有现场商家在商店层面协调某些销售功能，以提供更本地化的销售模式。为了确保我们提供的产品符合当地市场条件和需求，我们的商家团队定期与我们的供应商进行一对一的会面，并参加贸易展，查看行业期刊，并评估其他零售和在线商家提供的商品。我们还经常从我们的门店管理层和员工那里收集反馈和新产品评论，以及从我们的客户提交的评论中收集反馈和新产品评论。我们相信，这些反馈对我们的供应商合作伙伴很有价值，并改善了我们获得新型号和新技术的机会。

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信息的分配和履行

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我们目前在犹他州盐湖城507,000平方英尺的配送中心经销所有商品。配送中心支持所有商店的补货，并管理直接面向消费者的电子商务订单的履行。我们使用首选的承运商为我们的零售店补货。我们通过快递服务将商品运送给我们的电子商务客户。我们经验丰富的分销管理团队领导着大约700名员工，在进入第四季度的库存高峰期。

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配送中心拥有动态的系统和流程，我们相信这些系统和流程能够适应新门店的持续增长。我们使用HighJump仓库管理系统(“WMS”)来管理所有活动。该系统具有很强的适应性，可以很容易地进行更改以适应新的业务需求。例如，我们的WMS允许我们集中库存以优化空间需求和劳动力，从而使我们能够在一个屋檐下支持全渠道配送。此外，我们还开发了定制的射频和语音控制流程，以满足我们运营的具体要求。我们既有提箱提货的能力，也有提货提货的能力，这是为了确保我们的商店有足够的产品数量，同时也允许我们保持适当的库存水平。这一平衡使我们能够有效地管理库存，最大限度地提高商店的销售额。

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营销与广告

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我们认为，根据内部调查，我们的大多数客户是男性，年龄在35岁到65岁之间，家庭年收入在4万美元到10万美元之间。我们还积极向女性营销，并扩大了妇女和儿童外衣、服装和鞋类的产品供应，以应对狩猎和射击运动以及整体户外活动参与率的上升。

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我们的主要营销努力集中在吸引更多的消费者到商店，并提高各类客户的光顾频率和盈利能力。我们采取双管齐下的营销方式：

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我们的地区广告计划强调在我们不同的商店地理位置狩猎、钓鱼和露营的季节性要求。我们的广告媒介通常是报纸插页(主要是圣诞节和父亲节等关键购物期的多页彩色插页)，辅之以少量的直邮、地方和全国电视ADS以及户外媒体购买。我们主动修改消息的时间和内容，以匹配当地和地区的偏好、季节变化、天气模式和给定地区的地形。此外，使用与精选供应商的合作资金来补充我们自掏腰包的媒体费用，使我们能够通过各种广告工具提高品牌曝光率，同时与相关媒体渠道的民族品牌合作。这项计划还加强了普通消费者对运动员仓库作为这些品牌首选零售商的印象。最后，我们赞助地区性和全国性的电视节目，包括犹他州的钓鱼者频道、钓鱼思维和伊士曼的狩猎电视。我们2020财年的营销总支出约为1680万美元。

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我们营销工作的第二个方面是培养当地社区的基层关系。每家Sportsman‘s Warehouse商店都使用各种推广工具来提高当地知名度。我们当地营销战略的一个关键组成部分是全年举办活动，瞄准各种最终用户客户群(如猎人、露营者、垂钓者和女性)。我们的门店基地每年总共举办或促进约3000场店内和店外研讨会和活动，如女士之夜、伊士曼鹿之旅、水禽周末、保护日比赛和雄鹿和公牛。我们还积极支持各种保护组织，如鸭子

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洛基山麋鹿基金会(Rocky Mountain Elk Foundation)、穆勒鹿基金会(Mule Deer Foundation)和全国野生火鸡联合会(National Wild火鸡Federation)在公司层面和商店员工当地会员资格和参与下无限制地提供资金。公司代表每年出席600多场活动，为这些组织提供支持，并巩固其成员与运动员仓库品牌之间的联系。此外，我们相信，在店内提供的《运动员新闻报》，通过提供户外报道、产品评论、操作方法文章和新产品介绍，为我们的客户提供了一个独特的联系点。这样的草根营销活动和当地推广活动使我们能够减少与新开门店相关的初始营销支出。我们相信，这些举措是极具成本效益的工具，可以提高品牌知名度，培养忠诚的本地客户群体，并使Sportsman‘s Warehouse有别于其国内竞争对手。

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资讯科技

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关键业务信息技术(“IT”)系统包括：供应链、商品、销售点(“POS”)、WMS、电子商务、防止损失以及财务和薪资。我们的IT基础设施设计稳健，能够从任何商店或渠道访问实时数据。网络基础设施使我们能够快速、经济高效地将新门店添加到广域网(“WAN”)。专用WAN构建在CenturyLink主干上，并提供所有资源和支持。此外，我们还在Verizon的基础设施上实施了冗余无线广域网。在停电或网络中断的情况下，所有关键系统都将继续运行。所有数据每天都会从一个存储阵列备份到另一个存储阵列。

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我们已经为我们所有的主要业务关键型系统实施了我们认为是同类最佳的软件。主要操作系统包括用于ERP的Oracle应用程序、用于我们电子商务渠道的SAP Commerce、用于店内功能的Retail.net和JPOS，以及用于WMS的HighJump。我们的物理基础架构还构建在主要供应商思科、戴尔、甲骨文Sun和VMWare的产品之上。我们最初的设计目标是能够运营规模显著扩大的零售业务，我们的IT系统是可扩展的，以支持我们的增长。

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此外，我们还整合了增强的报告工具，允许对业务绩效进行更全面、更精细的监控，这对管理层推动财务业绩的能力至关重要。管理层可以访问报告仪表板，该仪表板显示公司、商店、部门和类别级别的关键绩效指标(“KPI”)。KPI包括多个变量，每天、每周、每月和每年都可用。所有KPI均与上年可比期间进行比较。地区、商店和部门经理可以访问与其职责范围相关的数据。按需提供实时的、最高可达第二级的销售数据。系统允许根据需要自定义创建报告。

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知识产权

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运动员仓库^®，Sportsman‘s Warehouse America’s Premier Outfitter^®，Lost Creek^®，LC Lost Creek渔具及配件^®，乡村山脊(Rustic Ridge)^TM、基利克^TM，K Killik&Design^TM，LC&Design^TM，以及至关重要的影响^TM是我们在美国专利商标局注册的服务标志或商标之一。此外，我们还拥有其他几个注册和未注册的商标和服务商标，涉及我们业务中使用的广告语和其他名称和短语。我们还拥有众多的域名，包括Www.sportsmans.com，除其他外。我们网站上的信息或可以通过我们的网站访问的信息不是本文件的一部分。

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我们相信我们的商标是有效和有价值的，并打算保留我们的商标和任何相关注册。我们不知道有任何关于侵犯我们在美国或其他地方使用我们商标的权利的索赔或其他挑战的材料悬而未决。我们没有对我们的运营至关重要的特许经营权或其他特许权。

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我们的市场和竞争

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我们的市场

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我们在庞大、不断增长和分散的户外活动和体育用品市场展开竞争，我们认为这一市场目前没有得到全线多活动零售商的充分服务。我们认为，根据美国经济分析局(Bureau Of Economic Analysis)2018年的报告，美国相关产品类别的户外活动和体育用品零售额总计超过900亿美元。美国户外活动和体育用品部门由三个主要类别组成-设备、服装和鞋类-每个类别都包含不同的产品集，以支持各种活动，包括狩猎、钓鱼、露营和射击，以及其他体育用品活动。

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我们认为，美国户外活动和体育用品市场的增长是由几个关键趋势推动的，这些趋势围绕着在参与体育和户外活动(包括新产品推出)的同时提高表现和享受，以及消费者对这些类别的购买需求相对于其他可自由支配类别的弹性。我们相信，这些因素将继续促进未来户外活动和体育用品市场的增长。

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在体育用品零售领域，我们主要经营户外设备、服装和鞋类，包括狩猎和射击、钓鱼、露营和划船。这一细分市场的增长速度比整个体育用品行业的增长速度都要快。2016年美国鱼类和野生动物全国调查每五年发布一次，调查发现，从2011年到2016年，16岁及以上的美国人捕鱼参与度增加了9%，参与野生动物关系娱乐的参与率增加了6%。我们认为，作为对新冠肺炎的回应，户外行业的增长速度在2020年加快，这是因为人们在社交距离的同时寻找不同的安全再创造的方式。

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此外，我们认为，专业零售商通过扩大他们的存在，特别是在较小的社区，增加了销售量，这增加了客户获得以前不太容易获得的产品的机会。我们迎合的户外活动的性质要求全年重复购买，导致客户的转化率很高。例如，活跃的垂钓者通常会根据季节和变化的条件全年购买各种钓具。持枪狩猎通常伴随着全年反复购买弹药和清洁用品，以及针对不同猎物的多种枪支样式。

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竞争

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我们认为，我们行业的主要竞争因素是产品选择，包括与当地相关的产品、物有所值的定价、便利的地理位置、技术服务和客户服务。我们的几个竞争对手拥有更多的门店，其中一些比我们拥有更大的市场占有率、知名度和财务、分销、营销和其他资源。我们相信，我们凭借独特的品牌选择和卓越的客户服务，以及我们对了解和提供与我们的目标客户群相关的商品的承诺，与我们的竞争对手有效地竞争。我们迎合了户外爱好者的需求，并相信我们对户外技术型客户有深入的了解，而且我们的店铺环境非常适合他们对价值和便利性的需求。我们相信，我们灵活的盒子尺寸，加上我们的低成本、高服务模式，也使我们能够进入规模较小的市场，并为这些市场提供服务，而这些市场是我们规模较大的竞争对手无法有效渗透的。最后，我们的产品销售存在某些障碍，包括法律限制，这些产品构成了我们收入的一部分，如枪支、弹药、某些餐具、丙烷和重新装填的粉末，这构成了与许多在线零售商竞争的结构性障碍。

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我们的主要竞争对手包括：

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独立的本地专卖店。这些商店的面积通常从大约2000平方英尺到10000平方英尺不等，通常专注于一两个特定的产品类别，如狩猎、钓鱼或露营，通常缺乏广泛的产品选择。

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其他专业零售商。其他一些在我们相当大一部分商品类别上与我们竞争的专业零售商是大型零售商，通常规模从40,000平方英尺到250,000平方英尺不等。这些零售商寻求提供广泛的商品选择，专注于狩猎、钓鱼、露营和其他户外产品类别。其中一些商店将户外零售商的特点与户外娱乐和主题景点结合在一起。我们认为，在任何一个市场区域内能够支持的这些门店的数量都是有限的，因为它们的规模很大，而且每个门店的建设成本都很高。

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其他专业零售商是规模较小的连锁店，通常专注于提供以下一个或多个产品类别的广泛商品选择-狩猎、钓鱼、露营或其他户外产品类别。我们认为，其他以户外为重点的连锁店通常不会在我们所有的产品类别中提供类似深度和广度的商品或专业服务。

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大型体育用品商店和连锁店。这些商店的面积一般在2万至8万平方英尺之间，提供广泛的体育用品商品选择，涵盖各种体育用品类别，包括棒球、篮球、足球和家庭健身房，以及狩猎、钓鱼和露营。然而，我们认为，这些商店专门用于我们户外产品类别的空间大小限制了他们在这些地区提供的产品的范围。

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采购产品大众购物商，仓储俱乐部，折扣店，百货公司和在线零售商。对于拥有实体店的这类零售商，这些商店的面积一般从大约50,000平方英尺到20多万平方英尺不等，主要位于购物中心、独立站点或地区性购物中心。狩猎、钓鱼和露营的商品和服装只占商店种类和总销售额的一小部分。

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我们相信小型独立零售商(或称“夫妻店”)约占户外特色零售产品市场的65%。此外，虽然今天美国有超过6万个01型联邦枪支许可证(FFL)，但目前只有4000个由国家或地区的专卖店持有。由于FFL是在商店层面发放的，这些统计数据表明，剩余95%的市场份额在夫妻店之间分散。我们相信，整个潜在市场中的这种细分为我们提供了一个有吸引力的机会来继续扩大我们的市场份额，因为客户越来越喜欢广泛和有吸引力的商品选择、有竞争力的价格、高水平的服务和一站式购物便利。

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季节性

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由于假日消费和狩猎季节的开启，我们的净销售额和经营业绩出现了温和的季节性波动。虽然我们全年的销售额比许多零售商更均衡，但从历史上看，我们在第三和第四财季的销售额略高于其他季度。平均而言，在过去三个财年中，我们在第三财季和第四财季(包括假日销售季节和秋季狩猎季节开始)分别创造了约26.7%和29.3%的净销售额。然而，春季狩猎、父亲节，以及我们许多市场全年可供狩猎和捕鱼，在一定程度上抵消了这种季节性。有关更多信息，请参阅第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

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法规和合规性

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法规和立法

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我们在一个高度监管的行业中运营。有许多联邦、州和地方法律法规影响我们的业务。在我们经营的每个州，我们必须获得各种许可证和/或许可证才能经营我们的业务。

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由于我们所有的零售店都出售枪支，我们受到烟酒火器和爆炸物管理局(以下简称ATF)的监管。每家商店都有一家允许销售枪支的FFL，我们的配送中心已经获得了一家FFL来储存和分销枪支。某些州需要州许可证才能销售枪支，我们已经为有这种要求的运营所在的州获得了这些许可证。

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我们必须遵守联邦、州和地方的法律和法规，包括1934年的“国家火器法”(“NFA”)、1968年的“枪支管制法”(“GCA”)、1976年的“武器出口管制法”和适用于枪支弹药消费税的“国内收入法”规定，所有这些规定都已不时修订。NFA和GCA要求我们的企业除其他事项外，维护我们所在地的联邦枪支许可证，并在与枪支购买相关的转让前进行背景调查。我们使用FBI管理的国家即时犯罪背景调查系统(“NICS”)，或依赖NICS和州政府收集的任何其他信息的类似的州政府管理系统来进行这项背景调查。这些背景调查系统要么确认可以进行转移，要么拒绝转移，或者要求转移

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延迟进行进一步审查，并向我们提供建议转移的交易编号。我们需要在ATF表格4473上记录交易编号，并将此表格保留在我们的记录中，以便审核每笔批准的转账20年和拒绝或延迟的每笔交易5年。

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联邦禁止购买者的类别是所有州普遍存在的最低要求。各州(在某些情况下，地方政府)有时会颁布法律，进一步限制允许购买枪支。我们还须遵守有关枪支销售程序、记录保存、检查和报告的许多其他联邦、州和地方法律和法规，包括遵守购买或拥有枪支或弹药的最低年龄限制、居留要求、适用的等待期、进口条例和有关枪支运输的条例。

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2004年9月，国会拒绝延长1994年的攻击性武器禁令(“AWB”)，该禁令禁止制造某些被定义为“攻击性武器”的枪支，限制销售或拥有“攻击性武器”，但在该法律颁布之前制造的武器除外，并对新的大容量弹药供给装置的销售进行了限制。各个州和地方司法管辖区，包括加利福尼亚州、科罗拉多州、纽约州和华盛顿州(我们所在的州)，都采用了各自版本的AWB或大容量弹药供给器限制，其中一些限制适用于我们在其他州销售的产品。如果一项类似于AWB的法规在联邦一级被颁布或重新颁布，这将影响我们销售某些产品的能力。此外，州和地方政府已提出法律法规，如果通过，将对枪支、弹药和与射击相关的产品的制造、转让、销售、购买、拥有和使用施加额外限制。例如，加利福尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、佛罗里达州、马里兰州、明尼苏达州、新泽西州、纽约州和华盛顿州等几个州颁布了比限制某些枪支和弹药的获取和销售的联邦法律和法规更具限制性的法律和法规。加利福尼亚州、康涅狄格州和纽约州强制对购买的弹药进行强制检查；加利福尼亚州要求在新手枪上盖上微戳(即在每个子弹上刻上手枪的序列号)；华盛顿最近通过了一项立法，其中包括将购买某些枪支的最低年龄从18岁提高到21岁，并对购买枪支规定了多天的等待期。加利福尼亚州还将购买某些枪支的最低年龄提高到21岁，并颁布了几项限制措施。, 包括对弹药销售的背景调查。一些州禁止销售没有内部或外部锁定机制的枪支。其他州或地方政府实体也可以探索类似的立法或监管举措，进一步限制枪支、弹药和与射击有关的产品的制造、销售、购买、拥有或使用。

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2005年10月生效的“保护合法武器商业法”(PLCAA)禁止在任何联邦或州法院对获得联邦许可的枪支或弹药制造商、分销商、经销商或进口商提起或继续民事责任诉讼，要求赔偿、惩罚性赔偿、禁制令或宣告性救济、减刑、归还、罚款、处罚或其他救济，这些诉讼由第三方刑事或非法滥用合格产品引起。这项立法并不排除传统的产品责任诉讼。

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我们还必须遵守联邦、州和地方的各种法律法规，这些法规涉及环境保护、人类健康和安全、广告、定价、度量衡、产品安全和其他事项。其中一些法律会影响或限制我们销售某些物品的方式，例如射箭器材、手枪、无烟火药、黑色火药代用品、弹药、胡椒喷雾、弓箭、刀子和其他产品。州和地方有关狩猎、钓鱼、划船、全地形车辆和其他户外活动和设备的法律法规也会影响我们的业务。我们相信，我们基本上遵守了这些法律的条款，我们在这些法律下不承担任何责任，因为我们预计这些法律可能会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生重大不利影响。

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此外，我们的许多进口产品都要缴纳现有的或潜在的关税、关税或配额，这可能会限制我们从其他国家进口到美国的产品数量，或者影响这些产品的成本。到目前为止，我们的业务配额并没有限制我们，关税也没有占我们产品总成本的实质性部分。

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我们的电子商务业务受到美国联邦贸易委员会颁布的《邮购或电话订购商品规则》和相关法规的约束，这些法规会影响我们的目录邮购业务。一般来说，联邦贸易委员会的规定管理订单的征集、向潜在客户提供的信息以及发货和退款的及时性。此外，联邦贸易委员会还为我们销售的许多产品制定了广告和标签的指导方针。

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合规性

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我们定期接受ATF和各州机构的检查，以确保遵守联邦和地方法规。虽然我们将此类检查视为一个起点，但我们采用了更彻底的内部合规检查，以帮助确保我们遵守所有适用的法律。有了现有的资讯科技基础设施系统，某些部分的检查工作便可在远程进行。

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我们投入大量资源以确保遵守适用的联邦、州和地方法规。自1986年开始运营以来，我们从未被吊销过执照。

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我们还受到各种州法律法规的约束，其中包括广告和产品限制。其中一些法律在某些州和地点禁止或限制某些物品的销售，如黑火药枪械、弹药、弓、刀和类似产品。我们的合规部门管理各种限制代码和其他软件工具，以防止此类受司法管辖的项目的销售。

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我们在加州市场拥有特殊的专业知识，并且已经通过了几次加州司法部(“CA DOJ”)的枪支审计，没有或只有轻微的违规行为。CA DOJ与我们沟通以进行政策讨论，认可我们合规基础设施的实力。

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人力资本

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我们认识到留住、成长和发展员工的重要性。我们努力为员工提供有竞争力的薪酬和福利待遇、晋升机会、广泛的培训计划和学习机会。

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截至2021年1月30日，我们的员工总数约为7,000人。在我们的员工总数中，大约有320人在我们位于犹他州西约旦的公司总部，大约580名员工在我们的配送中心，大约6100名商店员工。我们有大约3000名全职员工和大约4000名兼职员工，他们主要是商店员工。我们的员工中没有一个是工会代表，也没有一个是集体谈判协议的一方，我们也没有发生过与劳工有关的停工事件。我们为我们300多名门店经理和公司员工的长期任职感到自豪，他们平均在Sportsman‘s Warehouse工作了7年以上。

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我们相信我们会提供有竞争力的薪酬和福利待遇。 我们努力确保我们的女性员工和男性员工在从事同等或实质上类似工作的情况下享有公平的薪酬。我们还注重了解我们的多样性和包容性、优势和机会，并执行一项支持进一步进步的战略。由于我们的员工通常都是户外爱好者，我们为员工提供行业内最好的折扣计划。我们相信，我们的员工商店光顾水平和员工专业知识在业内竞争对手中是独一无二的，并增强了我们差异化的购物体验。

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为了应对新冠肺炎疫情，我们及早采取了员工福祉方面的行动，实施了全面的协议来保护员工和客人的健康和安全。在2020财年，我们向员工发放了650万美元的英雄薪酬，以示感谢。

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我们相信，我们员工的招聘、培训和知识，以及他们提供的服务的一致性和质量，是我们成功的关键。我们强调门店经理和销售人员在招聘和培训阶段具有深厚的产品知识。我们为特定的部门或产品类别雇佣了大部分销售人员。我们所有的经理和销售人员都会接受集中的销售培训，包括销售技巧和专业产品指导，既包括入职后立即培训(约20小时)，也包括在整个职业生涯中持续培训(每年约16小时)。此外，我们的销售人员在入职时还会接受防损失指导和部门培训。例如，在我们的猎头部门，所有员工在最初受雇时都会额外接受9小时的ATF和公司政策培训，全年都会接受继续教育。我们的门店经理在另一家门店与一名运动员仓库区域经理一起完成了两到六个月的在职培训，作为培训的一部分，他们接受了大约80个小时的专门管理培训和指导。我们的部门负责人接受了广泛的在线培训和现场指导，总计约40小时。作为这些计划的结果，我们的员工接受了高度培训，能够提供友好和非威胁性的教育、指导和支持，以满足我们客户的需求。

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我们独特的资产之一是位于我们总部的指定培训室。我们的培训室经常用于公司范围内的培训计划，并被供应商用于展示新产品的培训演示。培训室课程将以高清晰度实时广播到每个商店位置，并录制下来以备将来观看。供应商培训具有特别的互动性，允许供应商代表同时向所有员工展示统一的信息，同时允许个别商店的经理和销售人员提出问题并提供关于产品的实时反馈。该系统增加了供应商的产品知识覆盖面，并为我们的员工提供了更有效的培训。培训室课程对于技术产品尤其重要，因为它具有众多的设计功能和较高的单价，因为它们使我们的销售人员能够更好地教育客户，并为特定产品是否符合客户的需求提供额外的保证。

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可用的信息

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我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据修订后的1934年证券交易法第13(A)和15(D)条或交易法提交或提交的报告修正案可在我们的网站上查阅，网址为Www.sportsmans.com在这些报告以电子方式提交给证券交易委员会或向证券交易委员会提交后，在合理可行的范围内尽快免费提供。此外，证券交易委员会还在www.sec.gov上设有一个网站，其中包含报告、委托书和信息声明，以及其他有关以电子方式向证券交易委员会提交文件的发行人(包括我们)的信息。

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第1A项。危险因素

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我们的业务面临重大风险和不确定性。某些重要因素可能会对我们的业务前景、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，您应该慎重考虑。因此，在评估我们的业务时，我们鼓励您考虑以下对风险因素的整体讨论，以及本10-K报告和我们提交给证券交易委员会的其他公开文件中包含或以引用方式并入的其他信息。我们目前没有预料到或我们目前认为无关紧要的其他事件也可能影响我们的业务、前景、财务状况和经营结果。

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与拟议中的合并相关的风险

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合并的完成取决于完成条件的满足，包括根据高铁法案与合并相关的任何适用等待期(及其任何延长)的到期或终止，部分或全部结束条件可能不能及时或完全得到满足或放弃。

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2020年12月21日，我们与大户外集团及其合并子公司签订了合并协议。完成合并须遵守惯常的成交条件，包括(I)根据“高铁条例”与合并有关的任何适用等待期(及其任何延长)届满或终止；(Ii)任何具司法管辖权的政府机关并无作出任何命令、强制令或其他判决，禁止或以其他方式禁止完成合并；(Iii)各方陈述和保证(受某些限制)的准确性；(Iv)各方在所有实质方面履行合并协议所载义务的情况；及(V)

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合并必须遵守高铁法案和相关规则和法规的要求，其中规定，在向反垄断部门和联邦贸易委员会提供所需信息之前，以及在某些等待期终止或到期之前，某些交易可能不会完成。2021年1月6日，运动员仓库和大户外集团分别根据高铁法案向反垄断司和联邦贸易委员会提交了各自的通知和报告表，这引发了高铁法案等待期的开始。2021年2月5日，运动员仓库和Great Outdoor Group各自收到了联邦贸易委员会根据高铁法案提出的与合并有关的额外信息和文件材料的请求，通常被称为“第二次请求”。联邦贸易委员会的“第二次要求”将与合并有关的适用等待期延长至运动员仓库和大户外集团都遵守“第二次要求”后的30天，除非联邦贸易委员会提前终止了等待期，或者运动员仓库和大户外集团与联邦贸易委员会达成协议，自愿延长等待期。Sportsman‘s Warehouse和Great Outdoor Group将继续与FTC工作人员合作，审查合并事宜。

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我们打算在适用的情况下追求完成合并的每个条件的满足或豁免。然而，不能保证这些完成合并的条件会及时得到满足或免除，甚至完全不能。我们亦不能保证Sportsman‘s Warehouse是否须遵守第三者施加的任何条款或条件，以符合或豁免完成合并的条件。完成合并的某些条件不在我们的控制范围内，我们无法预测这些条件是否或何时会得到满足或放弃。

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如果不能及时满足或获得对完成合并的条件的豁免，可能会延误合并的完成，并加剧与合并的公告和悬而未决相关的风险和不确定因素，这些将在下文标题下讨论。“合并协议的宣布和合并的悬而未决可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响“和”在合并悬而未决期间，我们将被要求遵守可能限制我们业务运营的各种临时运营契约，并采取某些行动，可能会分散我们管理层对正在进行的业务的关注。”

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此外，如果完成合并的所有条件都得不到满足或豁免，我们可能根本无法完成合并。与未能完成合并相关的风险和不确定因素将在以下标题下讨论：“如果不能完成合并，可能会对我们的股价、业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。.”

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当前和未来挑战合并的诉讼可能会阻止合并的发生，或对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

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关于合并协议的宣布，这在上市公司的合并和收购中很常见，Sportsman‘s Warehouse(连同我们的董事和高级管理人员)可能会招致诉讼，要求禁止我们继续或完成合并，或在合并完成后寻求撤销合并。截至2021年4月1日，已有7起诉讼是代表声称是Sportsman‘s Warehouse股东的个人提起的，指控我们提交的与股东投票批准合并有关的委托书遗漏了与合并有关的重要信息，这使得委托书虚假和误导性(我们统称为“股东诉讼”)。这七起诉讼中有三起随后被植物组织驳回。见“项目3.法律诉讼”。

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完成合并的条件之一是没有某些具有管辖权的政府当局发布任何禁止合并的命令。如果任何现任或未来的原告成功获得禁止合并的禁令或其他命令，我们可能无法完成合并。与未能完成合并相关的风险和不确定因素将在以下标题下讨论：“如果不能完成合并，可能会对我们的股价、业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。.”

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此外，对任何针对合并的诉讼做出回应，即使是那些没有法律依据的诉讼，也会导致我们产生法律费用和费用，这可能会对我们的财务状况产生负面影响。对诉讼的回应还可能转移我们管理层对正在进行的业务运营的时间和注意力，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

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如果不能完成合并，可能会对我们的股价、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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如上所述，完成合并的各种条件可能得不到及时满足或放弃，甚至根本不能满足。其中某些情况不在我们的控制范围之内。我们不能保证完成合并的任何条件都会得到满足或免除。根据合并协议，在所有完成合并的条件得到满足或豁免之前，合并将不会完成。

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Sportsman‘s Warehouse或Great Outdoor Group可在某些情况下终止合并协议，包括：(I)合并尚未在2021年9月17日之前完成，如果与合并相关的高铁法案下的任何适用等待期(及其任何延长)没有在2021年9月17日或之前到期或终止，则该日期将自动延长至2021年12月16日，(Ii)任何限制有效地永久禁止或以其他方式永久禁止完成合并，以及此类限制

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限制已成为最终且不可上诉，或(Iii)另一方违反或未能及时补救其在合并协议中的任何陈述或契诺，而该等陈述或契诺会导致该方完成合并的义务的相关条件得不到满足(在每种情况下均须受合并协议所载条款及条件的规限)。合并协议的条款和条件以及根据其条款终止合并协议的其他情况在合并协议中有更详细的描述，该协议作为附件2.1附在我们于2020年12月21日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告中。

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如果由于任何原因没有完成合并，我们普通股的持有者将不会获得与合并相关的股份的每股合并对价。相反，我们的普通股将继续在纳斯达克股票市场上市和交易，并根据交易法注册，我们将继续就我们的普通股向证券交易委员会提交定期报告。此外，终止合并将使我们面临许多风险和不确定性，包括但不限于，对我们声誉的潜在损害，对我们的业务和战略实施的破坏，以及对我们的业务和员工关系的潜在不良反应或变化。

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合并协议的宣布和合并的悬而未决可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

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我们的业务可能会因为我们宣布加入合并协议以及在合并悬而未决期间经历重大中断。我们现在和未来的员工，包括某些关键人员，可能会对他们在Sportsman‘s Warehouse的未来角色感到不确定，或者因为预期合并的完成而希望得到不同的工作。因此，我们可能无法留住这些员工，无法为我们无法留住的员工找到足够的替代者，也可能无法以其他方式招募新员工加入Sportsman‘s Warehouse。合并悬而未决带来的不确定性也可能对我们员工的业绩产生负面影响。如果合并的宣布或悬而未决导致我们失去并无法替换我们的员工，削弱我们吸引新员工的能力，或者对我们员工的表现产生负面影响，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到影响。

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此外，第三方，包括我们的贷款人、供应商和客户，可能会因为我们签署合并协议的宣布和合并悬而未决期间而遇到关于我们的业务关系的不确定性。因此，这些第三方可能寻求终止或重新谈判我们与潜在合并相关的现有业务关系。这种对我们业务关系的破坏可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

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合并协议的宣布还可能导致监管机构对我们的业务进行额外的审查，这可能会增加我们的监管负担，包括合规成本。如果我们需要花费更多的员工时间或其他资源来应对这种额外的审查或增加的监管负担，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到负面影响。

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在合并悬而未决期间，我们将被要求遵守可能限制我们业务运营的各种临时运营契约，并采取某些行动，可能会分散我们管理层对正在进行的业务的关注。

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根据合并协议，吾等同意于二零二一年十二月二十一日至合并协议生效时间及根据其条款有效终止(“中期营运期间”)(以较早者为准)期间，在符合若干条款、限制及例外情况下，于正常业务过程中经营吾等业务，并不从事若干类型的行动。这些临时经营契约的条款在合并协议中有更详细的描述，该协议作为附件2.1附在我们于2020年12月21日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告中。遵守这些义务可能会限制我们像以前那样经营我们的业务、进行战略交易或在出现商业机会时以其他方式利用它们的能力。我们的管理层将主要负责确保Sportsman‘s Warehouse在中期运营期间遵守这些义务，这一额外责任可能会将我们管理层的重点从我们正在进行的业务运营中转移出来。

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与枪支业务相关的风险

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当前和未来的政府法规，特别是与枪支弹药销售有关的法规，可能会对我们的产品需求和我们开展业务的能力产生负面影响。

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我们在复杂的监管和法律环境中运营，这可能会对我们的产品需求产生负面影响，并使我们面临合规和诉讼风险，这可能会对我们的运营和财务业绩产生实质性影响。这些法律可能会因政治、经济或社会事件而发生变化，有时会发生重大变化。例如，华盛顿最近通过了一项立法，其中包括将购买某些枪支的最低年龄从18岁提高到21岁，并对购买枪支规定了5至10天的等待期。影响我们业务和产品需求的一些联邦、州或地方法律法规包括：

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过去数年，美国国会先后提出法案，限制或禁止制造、转让、进口或出售某些口径的手枪弹药，对穿透防弹衣的子弹征收税项和进口管制，向手枪弹药制造商征收特别职业税和注册规定，以及增加某些口径手枪弹药的税项。因为我们销售这些产品，根据其范围的不同，这样的立法可能会对我们的销售造成实质性的损害。

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此外，州和地方政府已提出法律法规，如果通过，将对枪支、弹药和与射击相关的产品的制造、转让、销售、购买、拥有和使用施加额外限制。例如，为了应对美国发生的大规模枪击事件和其他事件，科罗拉多州、康涅狄格州、马里兰州、明尼苏达州、新泽西州和纽约州等几个州颁布了法律法规，以比联邦法律更严格的方式限制某些枪支的获取和销售。其他州或地方政府实体可以继续探索类似的立法或监管限制，禁止制造、销售、购买、拥有或使用枪支和弹药。在纽约和康涅狄格州，现在要求对弹药采购进行强制性检查。此外，加州已采纳微盖印花的规定(即在新手枪的枪柱上刻上手枪的序列号)，最少还有7个州和美国国会已为某些枪械引入微盖印花法例。最后，一些州禁止销售没有内部或外部锁定机制的枪支，几个州正在考虑基于安全原因强制要求某些设计特征，其中大部分将仅适用于手枪。其他州或地方政府实体也可以探索类似的立法或监管举措，进一步限制枪支、弹药和与射击有关的产品的制造、销售、购买、拥有或使用。

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未来对枪支、弹药和射击相关产品的监管可能会变得更加严格。这些法律法规的变化或额外的法规，特别是有关枪支弹药销售和所有权的新法律或更多法规，可能会导致我们产品的需求和销售减少，并可能对我们的净销售额和盈利能力产生实质性的不利影响。枪支销售占我们净销售额的很大比例，对吸引顾客到我们的商店至关重要。由于新法规的建立，我们的枪支和枪支相关产品的销售额或销售利润率大幅下降，可能会损害我们的经营业绩。此外，遵守增加或更改的规定可能会导致我们的运营费用增加。

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我们可能会因与我们销售的产品(特别是枪支和弹药)相关的诉讼而产生费用，这可能会对我们的净销售额和盈利能力产生不利影响。

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我们可能会因与我们销售的产品有关的诉讼而招致损害赔偿，包括与枪支、弹药、树架和射箭设备有关的诉讼。我们可能会因诉讼而蒙受损失，包括潜在的集体诉讼，这些诉讼与我们对枪支购买进行背景调查以及遵守州和联邦法律规定的其他销售法有关。我们还可能因不当使用我们销售的枪支或弹药而遭受诉讼，包括市政当局或其他组织试图向枪支和弹药制造商和零售商追回成本的诉讼。例如，2019年7月，91号公路丰收节枪击案遇难者的遗产和家人以不当死亡和疏忽为由对包括我们在内的16名被告提起诉讼。有关更多信息，请参见我们的合并财务报表附注16。我们的保险范围以及我们的供应商为他们销售给我们的某些产品提供的保险可能不足以支付与我们销售的产品相关的索赔和责任。此外，与我们销售的产品相关的索赔或诉讼，或无法获得产品责任索赔保险，都可能导致这些产品从我们的产品线上消失，从而减少净销售额。如果一项或多项针对我们的成功索赔不在我们的保险范围内或超出我们的保险范围，或者如果保险范围不再可用，我们可用的营运资本可能会受损，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。即使索赔不成功，也可能导致资金和管理时间的支出，并可能对我们的盈利能力和未来的保费产生负面影响，我们将被要求为我们的保单支付费用。

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如果我们的品牌实力不保持，我们的净销售额和盈利能力可能会受到影响，我们销售与枪支相关的产品可能会带来声誉风险和负面宣传。

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我们的成功取决于运动员仓库品牌的价值和实力。The Sportsman‘s Warehouse的名字对我们的业务以及我们扩大业务战略的实施都是不可或缺的。维持、推广和定位我们的品牌将在很大程度上取决于我们营销和销售努力的成功，以及我们在店内和在线提供高质量商品和始终如一的高质量客户体验的能力。如果我们不能实现这些目标，或者如果我们的公众形象或声誉因负面宣传而受损，我们的品牌可能会受到不利影响，其中任何一项都可能导致净销售额下降。此外，销售与枪械有关的产品也可能带来声誉风险和负面宣传，可能会影响消费者对我们的看法或与我们一起购物的意愿，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况。

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与我们的零售业务相关的风险

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新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行、缓解或破坏疫情的努力以及相关疲软或减弱的经济或其他负面条件影响了我们的业务，并可能对我们的运营、流动性、财务状况和财务业绩造成实质性的不利影响。

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在2020年3月，世界卫生组织宣布迅速增长的冠状病毒疫情为

成为一场全球性的流行病。虽然我们的某些门店在疫情初期对运营进行了限制，但截至提交这份10-K报告时，我们所有的112家门店都开业了，没有对它们的运营进行重大限制或限制。如果我们认为有必要，或者如果当局建议或授权，我们可能会决定再次限制我们的门店和分销设施的运营。此外，我们相信，根据联邦、州和地方的相关规定，我们是一家“必不可少的”企业。如果采用“必要”业务的分类改变或其他政府法规，我们可能会被要求关闭更多(如果不是全部)门店，这将对我们的销售和利润造成重大和不利的影响。此外，如果我们没有对疫情做出适当的反应，或者如果客户认为我们的反应不足以应对特定地区或我们整个公司，我们的声誉和品牌可能会受到损害，这可能会对我们未来的业务产生不利影响。

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关于我们的供应链，我们继续看到，由于疫情对供应商运营的限制或限制，我们继续看到与各供应商的一些中断。在大流行期间，我们经历了销售量的增加，我们供应链的中断使我们的库存水平紧张，我们认为目前对枪支和弹药的需求超过了供应。

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我们无法预测这场危机对我们未来的影响。新冠肺炎爆发。例如，如果我们被要求或我们认为暂时暂停或限制我们大量门店的运营是合适的，我们的财务业绩和运营将受到重大影响。此外，如果我们被要求关闭很大一部分门店，或者我们经历了门店流量减少的加速，我们可能需要额外的流动性来维持我们的运营，具体取决于这些事件对我们运营的影响时间有多长。疫情对整体经济的影响也可能影响消费者行为，抑制可自由支配的支出。新冠肺炎疫情的未来影响将取决于许多未来事态发展，这些事态发展高度不确定，也无法预测，包括但不限于新冠肺炎疫情的持续时间、蔓延和严重程度，新冠肺炎的卷土重来，疫情对我们客户和供应商的影响，以及地方和联邦政府采取的补救行动和刺激措施，包括可能暂时关闭或限制我们门店的运营。

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我们以零售为基础的商业模式受到一般经济和市场状况的影响，持续的经济、市场和金融不确定性，包括围绕新冠肺炎影响的不确定性，可能会导致消费者支出下降，从而可能对我们的业务、运营、流动性、财务业绩和股价产生不利影响。

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作为一家依赖消费者可自由支配支出的零售企业，如果我们的客户由于失业、破产、消费者债务和利率上升、通胀上升、能源和燃料成本上升、获得信贷的机会减少、房价下跌以及抵押贷款和住房市场的其他不利条件、消费者信心下降、税收政策和税率的不确定性或变化、潜在的国家或国际安全担忧以及不利或反常的天气条件而导致的不确定性，我们可能会受到不利影响。此外，新冠肺炎可能会导致顾客和员工避开我们的门店，这可能会对我们门店的客流量和门店配备足够人员的能力产生不利影响。此类事件可能会对我们的销售造成不利影响和/或导致我们的门店暂时关闭。同店销售额、我们门店和电子商务网站的客户流量或平均门票销售额的下降对我们的财务业绩产生了负面影响，长期的消费者支出低迷可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。促销活动、供应商激励和消费产品需求下降可能会影响盈利能力和利润率。此外，不利的经济状况可能会导致我们的运营费用增加，其中包括劳动力、能源、设备和设施成本的上升。由于美国经济的波动，我们某一特定时期的销售、经营和财务业绩很难预测，因此很难预测未来一段时间内预期的结果。上述任何因素都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响，并可能对我们的股票价格产生不利影响。

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我们的商店集中在美国西部，这使得我们很容易受到该地区不利条件的影响。

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我们的大部分门店目前位于美国西部，包括阿拉斯加、亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、蒙大拿州、内华达州、新墨西哥州、俄勒冈州、犹他州、华盛顿州和怀俄明州。因此，我们的业务比地理上更多元化的竞争对手的业务更容易受到地区性因素的影响。这些因素包括地区经济和天气状况、自然灾害、人口和人口变化以及我们所在州的政府法规。影响任何集中地区鱼类或猎物种群的环境变化和疾病流行也可能影响我们的销售。此外，任何集中地区的不利天气条件和气候变化的影响可能会暂时减少对我们一些产品的需求，并可能对我们的销售、收益或现金流产生负面影响。如果我们门店集中的地区遭遇经济低迷或其他不利事件，我们的经营业绩可能会受到影响。

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户外活动和体育用品市场的竞争可能会降低我们的净销售额和盈利能力。

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户外活动和体育用品市场高度分散，竞争激烈。与我们相比，我们的一些竞争对手拥有更多的门店，更大的市场占有率(实体和在线)，知名度和财务、分销、营销和其他资源。由于这场竞争，我们可能需要在广告和促销上花费比我们预期的更多的钱。此外，消费者通过使用智能手机和数字技术实时比较价格的能力，给我们带来了保持价格竞争力的额外压力。如果我们的竞争对手降价，我们可能不得不降价才能竞争，这可能会损害我们的利润率。此外，我们的一些竞争对手可能会在我们现有的地点或附近，或者在我们的电子商务业务客户高度集中的地点开设新的商店。由于这场竞争，我们可能需要在广告和促销上花更多的钱。我们的一些大宗商品竞争对手，如沃尔玛，目前在我们提供的许多产品线上没有竞争力。然而，如果这些竞争对手开始提供更广泛的竞争产品，或者如果出现上述任何其他因素，我们的净销售额可能会减少，或者我们的成本可能会增加，从而导致盈利能力下降。

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如果我们不能及时预测消费者需求(包括地区偏好)的变化，我们的经营业绩可能会受到影响。

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我们的产品吸引了经常打猎、露营、钓鱼和参加各种射击运动的消费者。这些消费者的偏好无法确切预测，可能会发生变化。此外，由于不同的猎物和捕鱼品种以及不同市场的天气条件不同，我们的商店储备适合他们市场的产品是至关重要的。我们的成功取决于我们在不同市场识别产品趋势的能力，以及对这些市场不断变化的消费者需求进行预测、评估和快速反应的能力。我们通常必须在适用的销售季节之前订购商品。我们许多采购的交货期延长，可能使我们很难对新的或不断变化的产品趋势或价格变化做出快速反应。如果我们误判了我们产品的市场或客户的购买习惯，我们的净销售额可能会大幅下降，我们可能没有足够的商品来满足客户的需求，或者我们可能需要减少过剩的库存，这两种情况中的任何一种都会导致利润率下降，并损害我们的经营业绩。

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我们同一家门店的销售额可能会波动，可能不是未来业绩的有意义的指标。

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我们同一家门店的销售额可能会因季度而异，净销售额或同一家门店销售额的意外下降可能会导致我们普通股的价格大幅波动。历史上有许多因素影响并将继续影响我们同一家门店的销售业绩，包括：

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我们的经营业绩会受到季节性波动的影响。

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我们的净销售额和经营业绩经历了温和的季节性波动。在过去三个财年中，我们分别在第三和第四财季创造了26.7%和29.3%的年度净销售额，其中包括假日销售季节和秋季狩猎季节的开始。由于采购量的增加和门店人员的增加，我们在第三和第四财季产生了额外的费用。如果由于任何原因，我们在第三或第四财季对我们的产品或产品组合的需求计算错误，我们在这两个季度的销售额可能会下降，导致劳动力成本占销售额的百分比上升，利润率下降，库存过剩，这可能会导致我们的年度运营业绩受到影响，我们的股价也会下跌。由于我们的季节性，如果在我们的销售旺季发生任何此类风险，与我们的业务相关的其他风险(包括非典型天气、消费者支出水平以及一般经济和商业状况)可能带来的不利影响可能更大。

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我们目前的业务依赖于单一的配送中心，如果此类设施发生自然灾害或其他严重中断，我们可能无法有效地将商品交付给我们的商店或客户。

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我们目前依靠犹他州盐湖城的一个配送中心开展业务。由于火灾、龙卷风、地震、洪水或任何其他原因导致的任何自然灾害或此类设施的其他严重中断都可能损坏我们的现场库存或削弱我们使用此类配送中心的能力。虽然我们维持业务中断保险和一般财产保险，但保险金额可能不足以弥补此类事件造成的损失。这些情况中的任何一种都可能削弱我们充足库存商店或履行客户订单的能力，并损害我们的经营业绩。

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我们供应商产品供应的任何延误或中断都可能对我们的净销售额和盈利能力产生不利影响。

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我们无法预测何时或在多大程度上，我们的供应商的产品供应会出现任何延误或中断。任何此类延迟或中断都可能对我们营销和销售产品以及为客户提供服务的能力产生负面影响，这可能会对我们的净销售额和盈利能力产生不利影响。此外，如果我们的一个或多个主要供应商受到新冠肺炎的负面影响，包括由于其配送中心或制造设施的关闭，我们可能无法在我们的商店保持充足的库存和维持交货时间表。此外，如果我们的任何重要供应商受到破产、接管或类似程序的影响，我们可能无法以有利的条款安排替代或替代产品、交易或业务关系，甚至根本无法安排，这可能会对我们的销售和经营业绩产生不利影响。

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我们依靠从供应商那里购买的商品来为我们的商店获得产品。我们没有从主要供应商那里继续供货的合同安排，我们的供应商可以随时停止向我们销售产品。我们主要供应商或制造商的商业实践的变化，例如供应商支持和奖励的变化，或者信用或付款条款的变化，也可能对我们的业绩产生负面影响。如果我们失去了一个或多个关键供应商，或者不能迅速将不愿意或不能满足我们要求的供应商替换为以可比价格提供同样有吸引力的产品的供应商，我们可能无法提供对我们的商品分类很重要的产品。

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我们还面临一些风险，例如原材料和面料的价格和可用性、劳资纠纷、工会组织活动、罢工、恶劣天气、自然灾害、战争和恐怖主义，以及不利的总体经济和政治条件，这些都可能限制我们的供应商及时和低成本地向我们提供高质量商品的能力。我们可能无法与新的供应商发展关系，而且来自其他来源的产品(如果有)可能比我们目前购买的产品质量更差、价格更高。向客户提供产品的任何延迟或失败都可能对我们的净销售额和盈利能力产生重大不利影响。

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我们的商品供应商所在国家的政治和经济不确定性和动乱，以及对从这些国家进口的贸易限制，都可能对我们采购商品的能力和经营业绩产生不利影响。

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在2020财年，我们大约2.0%的商品是直接从外国供应商进口的，其中很大一部分进口商品是直接从中国和萨尔瓦多的供应商那里获得的。此外，我们相信，我们的国内供应商中有很大一部分是从国外获得产品的。

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这些国家也可能受到政治和经济不确定性的影响。我们受到供应商所在国家不断变化的经济、政治、市场和其他条件所带来的风险和不确定因素的影响，例如，增加的进口税、关税、边境调整税、贸易限制和配额以及外汇的不利波动。任何导致从国外进口中断或延迟的事件都可能增加我们的成本或减少可供我们使用的商品的供应，并将对我们的经营业绩产生不利影响。

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最后，联邦政府对枪支和弹药产品进口限制的潜在变化可能会影响我们从进口商和批发商那里获得某些流行品牌的枪支和弹药产品的能力，这可能会对我们的净销售额产生负面影响，直到我们在美国获得替代品(如果有的话)。

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未经授权披露敏感或机密的客户信息可能会损害我们的业务和在客户中的地位。

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保护我们的客户、员工和公司数据对我们至关重要。我们依靠商用系统、软件、工具和监控来为处理、传输和存储机密客户信息(如支付卡和个人身份信息)提供安全保障。尽管我们采取了安全措施，但我们的设施和系统以及我们的第三方服务提供商的设施和系统可能容易受到安全漏洞、破坏行为、计算机病毒、错位或丢失数据、编程或人为错误或其他类似事件的影响。任何涉及盗用、丢失或以其他方式未经授权披露机密信息的安全漏洞，无论是我们还是我们的第三方服务提供商，都可能损害我们的声誉，使我们面临诉讼和责任的风险，扰乱我们的运营，损害我们的业务。

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此外，美国的隐私法律、规则和法规也在不断演变。例如，2018年6月，加利福尼亚州颁布了加州消费者隐私法(California Consumer Privacy Act，简称CCPA)，该法案于2020年1月1日生效，将为加州消费者创造新的个人隐私权，并对处理某些个人数据的实体施加更多隐私和安全义务。遵守这些不断变化的义务代价高昂，任何不遵守都可能引起不必要的媒体关注和其他负面宣传，损害我们的客户和消费者关系和声誉，并导致销售损失、罚款或诉讼，并可能损害我们的业务和运营结果。

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我们的业务取决于我们满足劳动力需求的能力。

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我们的成功在一定程度上取决于我们有能力吸引、激励和留住足够数量的合格员工，包括地区经理、门店经理、部门经理和销售助理，他们了解和欣赏我们的户外文化，并能够向我们的客户充分展示这种文化。具备所需才干和人数的合资格人士可能会供不应求，特别是在目前失业率偏低、零售业流失率高的情况下。如果我们不能雇佣和留住能够持续提供高水平客户服务的销售人员，正如他们对我们文化的热情和对我们商品的了解所表明的那样，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。尽管我们的员工目前都不在集体谈判协议的覆盖范围内，但我们的员工未来可能会选择由工会代表，这可能会增加我们的劳动力成本。此外，对合格员工的竞争可能需要我们支付更高的工资来吸引足够数量的员工。如果未来无法招聘和留住足够数量的合格员工，可能会推迟新店的开业计划。任何此类延误、现有门店员工流失率的任何实质性增加或劳动力成本的任何增加都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。

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最近，最低工资的提高对我们的财务业绩产生了不利影响。

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最近，我们运营的几个州都通过了提高最低工资的法案，其他州或联邦政府也有可能通过提高最低工资的法案。在2019财年和2020财年，我们分别有44家和62家门店受到最低工资上调的影响，这增加了我们的销售、一般和管理费用。我们一些员工的基本工资水平等于或略高于最低工资。随着更多州最低工资标准的提高或联邦政府颁布最低工资标准，我们可能不仅需要提高最低工资员工的工资率，还需要提高支付给其他小时工的工资。再者，如果我们不能有竞争力地增加工资，以回应工资率的上升，

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我们的劳动力质量可能会下降，导致我们的客户服务受到影响。劳动力成本的任何增加都可能对我们的运营成本、财务状况和运营结果产生不利影响。

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与我们的业务战略相关的风险

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我们向新的、不熟悉的市场扩张带来了更大的风险，这些风险可能会阻止我们在这些新市场实现盈利。

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我们打算通过在新市场开设或收购门店来继续扩张，这些市场可能包括中小型市场，可能没有现有的全国性户外运动零售商。因此，由于客户对我们品牌的熟悉程度降低，我们可能不太熟悉当地客户的偏好，并在吸引客户方面遇到困难。其他因素可能会影响我们在新市场开设或收购门店并盈利运营的能力，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

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一旦我们决定了一个新的市场并找到了合适的地点，在开设或收购新店方面的任何延误都可能影响我们的财务业绩。许可或许可问题、材料短缺、劳动力问题、天气延误或其他天灾、污染物的发现、事故、死亡或禁令等事件可能会推迟计划中的新店开业日期，或迫使我们完全放弃计划中的新店开业。此外，新零售店的营业利润率通常较低，因为开业前的费用是在发生时支出的，而且固定成本占净销售额的百分比更高。此外，我们的零售店扩张战略需要大量的管理时间和资源，这可能会导致我们现有的业务运营中断，这可能会降低我们的盈利能力。

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由于上述因素，我们不能向您保证，我们将在盈利的基础上在新的市场上成功地经营我们的门店。

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如果我们不能成功地发展和维持我们的全渠道战略，我们可能无法有效地竞争，我们的销售和盈利能力可能会受到不利影响。

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我们的电子商务业务是我们品牌和与客户关系的重要组成部分，我们预计它将继续增长。2018年，我们对网站进行了重新设计，显著提升了客户的网购体验。虽然电子商务已经成为我们行业快速增长的销售渠道和日益激烈的竞争来源，但我们电子商务渠道的销售额对我们的运营来说还不是实质性的。如果我们不能继续成功开发和维护我们的全渠道平台，我们可能无法有效竞争，我们的销售和盈利能力可能会受到不利影响。如果我们不能识别和利用零售趋势(包括技术、电子商务和其他流程效率)来获得市场份额和更好地为客户提供服务，我们未来的成功也可能受到不利影响。

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此外，我们的许多竞争对手已经拥有比我们大得多、更发达的电子商务业务，这使我们处于竞争劣势。我们提供的部分产品的销售也受到监管限制，如弹药、某些餐具、枪支、丙烷和重新装填的粉末。如果我们无法扩大我们的电子商务业务，我们的增长计划将受到影响，我们普通股的价格可能会下跌。

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我们还容易受到与电子商务销售相关的额外风险和不确定性的影响，包括技术的快速变化、网站停机和其他技术故障、安全漏洞、网络攻击、消费者隐私担忧、州税收制度变化以及政府对互联网活动的监管。我们未能成功应对这些风险和不确定性，可能会减少我们的电子商务同店销售额，增加我们的成本，削弱我们的增长前景，损害我们的品牌，这可能会对我们的运营结果和股价产生负面影响。

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我们计划中的增长可能会给我们的业务基础设施带来压力，这可能会对我们的运营和财务状况产生不利影响。

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随着时间的推移，我们希望在新的和现有的市场上扩大我们的零售店网络的规模。随着我们的发展，我们将面临这样的风险，即我们现有的资源和系统，包括管理资源、会计和财务人员以及运营系统，可能不足以支持我们的增长。我们不能向您保证，我们将能够留住人员或对我们的系统进行可能需要的改变，以支持我们的发展。如果不能确保这些资源并及时实施这些系统，可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。此外，招聘更多人员并对我们的系统进行更改和增强将需要资本支出和其他增加的成本，这也可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们在新市场的扩张也可能带来新的分销和销售挑战，包括我们的分销设施紧张，我们的管理信息系统要处理的信息增加，以及管理层的注意力从现有业务转移到新商店和市场的开张。如果我们无法应对这些额外的挑战，我们的销售额可能会下降，运营费用可能会增加。

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我们的自有品牌产品使我们面临各种风险。

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我们希望通过将我们拥有的品牌和我们从第三方授权的品牌相结合，继续扩大我们的独家自有品牌产品。我们已经在与这些自有品牌产品相关的开发和采购资源以及营销工作上进行了投资。尽管我们相信我们的自有品牌产品在每个价位都能为我们的客户提供价值，并提供比我们销售的可比第三方品牌产品更高的毛利率，但除了本节其他部分讨论的风险之外，我们自有品牌产品的扩展也使我们面临某些特定的风险，例如：

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我们自有品牌销售额的增加也可能对我们供应商产品的销售产生不利影响，这反过来又可能对我们与供应商的关系产生不利影响。我们未能充分应对部分或全部这些风险，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

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我们可能会进行战略性收购或投资，如果收购或投资未能产生预期的结果，或无法完全整合被收购的公司，可能会对我们的业务产生不利影响。

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我们可能会不时收购或投资于互补的公司、业务或资产。这类收购或投资的成功将取决于我们对与各自业务或资产相关的估值、运营、增长潜力、整合和其他因素做出准确假设的能力。我们的收购或投资可能不会产生我们在进入或完成交易时预期的结果。例如，我们可能无法利用之前预期的协同效应。此外，收购可能导致我们股权证券的稀释发行、债务、或有负债、摊销费用或商誉或其他无形资产的冲销，任何这些都可能损害我们的财务状况或经营业绩。我们也可能无法成功整合我们收购的业务，包括其人员、财务系统、供应链和其他业务，这可能会对我们的业务产生不利影响。收购还可能导致我们的资本和管理层的注意力从其他商业问题和机会上转移。

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与流动性和资本资源相关的风险

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我们是否有能力经营和扩展我们的业务，以及对不断变化的商业和经济状况作出反应，将取决于是否有足够的资本可用。

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我们业务的运作、我们的扩张速度以及我们对不断变化的商业和经济状况的反应能力取决于是否有足够的资本可用，而充足的资本反过来又取决于我们的业务产生的现金流，如有必要，还取决于股本或债务资本的可用性。我们还需要足够的现金流来履行我们现有债务协议规定的义务。

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在任何给定的时间，我们在循环信贷安排下能够借入的金额和未偿还的金额都以借款基数计算为准。因此，我们的借款能力受到某些风险和不确定性的影响，例如我们的库存(这是我们借款基础中最大的资产)的质量恶化，销售活动和应收账款的收取减少，这可能会减少我们在循环信贷安排下的可用资金。

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我们不能保证我们的运营现金流或循环信贷安排下的现金足以满足我们的需求。如果我们未来无法从运营中产生足够的现金流，如果我们的循环信贷安排下的可用性不足，我们可能不得不获得额外的融资。如果我们通过发行股票获得额外资本，我们现有股东的利益将被稀释。如果我们承担更多债务，这些债务可能会包含重大的财务和其他契约，这些契约可能会严重限制我们的业务，以及我们为扩张提供资金或利用未来机会的能力。我们不能保证我们能以优惠的条件或根本不能获得再融资或额外融资。

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我们的循环信贷安排和定期贷款包含限制性条款，这些条款可能会削弱我们获得足够资本和运营业务的能力。

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我们的循环信贷安排和定期贷款包含各种条款，这些条款限制了我们产生、产生或承担某些债务；创造、产生或承担某些留置权；进行某些投资；出售、转让和处置某些财产；进行某些根本性改变，包括某些合并、清算和合并；购买、持有或获得某些投资；以及宣布或作出某些股息和分配。这些公约可能会影响我们在认为适当的情况下经营和资助业务的能力。如果我们无法在到期时履行我们的债务，或无法遵守管理我们当前或未来债务的工具中所载的各种金融契约，这可能会构成管理我们债务的工具下的违约事件。

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如果我们的债务管理工具发生违约事件，受影响债务的持有人可以立即宣布所有这些债务到期和应付，这反过来可能导致我们所有其他债务的到期时间加快。我们可能没有足够的资金，或者我们可能无法从其他来源获得足够的资金，来偿还任何加速的债务。即使我们能获得额外的融资，融资条款也可能对我们不利。此外，我们几乎所有的资产都受到留置权的约束，以确保我们的循环信贷安排和定期贷款。如果循环信贷安排或定期贷款下的未偿还金额加快，我们的贷款人可能会取消这些留置权，我们可能会损失几乎所有的资产。根据管理我们债务的工具发生的任何违约事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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市场利率的上升，包括伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)中断的任何影响，可能会增加我们现有和未来债务的利息成本，并可能对我们的股价产生不利影响。

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我们现有的债务为浮动利率债务，其利息和相关付款会随着某些指数的变动而变化，未来，我们可能会因签订新的信贷安排或为任何收购融资而产生额外的债务。如果利率上升，我们的任何新债务以及循环信贷安排和定期贷款项下的可变利率债务的利息成本也会上升。这一增加的成本可能会使任何收购的融资成本更高，同时也会降低我们的当期收益。利率上升可能会限制我们在现有债务到期时进行再融资的能力，或者导致我们在再融资时支付更高的利率。

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截至2021年1月30日，根据我们的信贷协议，我们所有未偿还的债务都按浮动利率计息，该利率使用LIBOR作为适用的参考利率来计算利息。2017年7月，负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年底之前逐步取消LIBOR。然而，对于美元LIBOR，现在看来，对于某些期限(包括隔夜以及1个月、3个月、6个月和12个月)，相关日期可能会推迟到2023年6月30日，届时LIBOR管理人已表示打算停止发布美元LIBOR。尽管可能会推迟，但LIBOR管理人建议，2021年12月31日之后不应签订使用美元LIBOR的新合同。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已经开始发布有担保隔夜融资利率(SOFR)，旨在取代美元LIBOR，并提出了一项从LIBOR到SOFR的有节奏的市场过渡计划。各机构目前正在制定全行业和公司特定的过渡计划，因为这涉及到伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)敞口的金融和其他衍生品合同。此外，还宣布了其他货币替代参考汇率的计划。目前，我们无法预测市场将如何应对这些拟议的替代利率，也无法预测伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何变化或伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)终止的影响。如果libor不再可用，我们的信贷协议规定，如果行政代理确定没有足够的手段来确定libor，或者libor没有充分和公平地反映贷款人发放、融资或维持贷款的成本，那么我们在信贷协议下的所有未偿还贷款将被转换为贷款，在确定的利息期的最后一天按替代基准利率计息。此外，我们信贷协议下的贷款人将不再有义务使用libor进行贷款。此外，我们的信贷协议下的贷款人将不再有义务使用libor进行贷款。如果基于SOFR(或计算LIBOR的新方法)等后续参考利率的未来利率高于目前确定的LIBOR利率，或者如果我们的贷款人由于LIBOR的变化而增加了成本，我们可能会遇到可变利率债务的潜在利率上升，这可能会对我们的利息支出、运营结果和现金流产生不利影响。

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与我们普通股相关的风险

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我们的章程、公司注册证书和特拉华州法律包含的条款可能会阻止另一家公司收购我们，并可能阻止我们的股东试图更换或撤换我们目前的管理层。

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根据我们的章程、公司注册证书和特拉华州法律的规定，股东可能认为有利的合并或收购可能会受到阻碍、延迟或阻止，包括我们的股东可能因其股票而获得溢价的交易。此外，这些规定可能会使股东更难更换或撤换我们的董事会，从而挫败或阻止股东试图更换或撤换我们目前的管理层。这些规定包括：

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此外，我们还受特拉华州公司法第203条的约束。一般而言，除一些例外情况外，第2203条禁止特拉华州的公司在股东成为有利害关系的股东之日起的三年内，与任何“有利害关系的股东”(一般定义为与此人的联属公司及联营公司一起实益拥有该公司已发行有表决权股票的15%或以上，或在确定有利害关系的股东身份前三年内实益拥有的实体或人士)进行任何“业务合并”。第203条可能具有推迟、推迟或防止我们的股东可能认为符合他们最佳利益的控制权变更的效果。

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此外，我们的公司注册证书规定，除有限的例外情况外，特拉华州衡平法院将在法律允许的最大范围内，作为代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼、任何声称违反受托责任的诉讼、任何根据特拉华州一般公司法对我们提出索赔的诉讼、或任何针对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的诉讼的独家法庭。这一排他性法庭条款可能会限制股东在司法法庭上提出其认为有利于与我们或我们的董事、高级职员或其他员工和代理人发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员、雇员和代理人的此类诉讼。

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这些章程和法律规定加在一起，可能会使解除管理层的工作变得更加困难，并可能阻碍可能涉及为我们的普通股支付高于现行市场价格的溢价的交易。上述条款和反收购措施的存在可能会限制投资者未来可能愿意为我们普通股支付的价格。它们还可以阻止潜在的收购者收购我们的公司，从而潜在地降低我们的股东在收购中获得普通股溢价的可能性。

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我们预计我们普通股的价格将会波动。

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我们普通股的价格是不稳定的，可能会有很大的波动。在截至2021年1月30日的财年中，我们股票的收盘价从每股17.95美元的高位到每股4.30美元的低位不等。我们普通股的市场价格波动可能会阻止我们的股东以高于或等于他们购买普通股的价格出售他们的普通股。我们普通股的市场价格可能会有很大波动。

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由于各种原因，包括但不限于，我们的经营和财务表现；影响对我们产品需求的条件；公众对我们的新闻稿或其他公告的反应；证券分析师对收益估计或建议的变化；市场和行业对我们实施增长战略的成功或不足的看法；我们或我们的竞争对手的战略行动，如收购、关闭门店或重组；联邦和州政府监管的实际或预期变化，包括与枪支弹药销售相关的法规；我们或我们的管理层成员出售普通股。美国总体市场、经济和政治状况的变化，包括自然灾害、健康危机或流行病(包括新冠肺炎)、恐怖袭击、战争行为和对这些事件的反应造成的变化。

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此外，如果我们行业的股票市场或整个股票市场经历投资者信心的丧失，我们普通股的交易价格可能会因为与我们的业务、财务状况或经营业绩无关的原因而下降。如果发生上述任何一种情况，都可能导致我们的股价下跌，并可能使我们面临诉讼，即使不成功，为我们辩护和分散我们管理层的注意力也可能代价高昂。

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企业责任，特别是与环境、社会和治理(“ESG”)相关的责任，可能会增加额外的成本，并使我们面临新的风险。

投资者、股东和其他第三方对公开ESG和可持续发展报告的预期越来越广泛。某些向投资者和股东提供公司治理和其他公司风险信息的组织已经发展起来，其他组织可能在未来根据ESG或“可持续性”指标制定评分和评级，以评估公司和投资基金。许多投资基金在进行投资时关注积极的ESG业务实践和可持续性得分，并可能将公司的ESG或可持续性得分作为做出投资决策的声誉或其他因素。此外，投资者，特别是机构投资者，会利用这些分数与同行进行比较，如果一家公司被认为落后，这些投资者可能会与此类公司接触，以改善ESG披露或业绩，也可能做出投票决定或采取其他行动，以追究这些公司及其董事会的责任。董事会多样性是ESG的一个话题，尤其受到投资者、股东、立法者和上市交易所的高度关注。某些州已经通过了法律，要求公司在董事会中满足某些性别和种族多样性的要求。如果我们的公司责任倡议或目标，包括关于董事会多样性的，不符合我们的投资者、股东、立法者、上市交易所或其他选民设定的标准，我们可能面临声誉损害。, 或者如果我们无法从第三方评级服务获得可接受的ESG或可持续性评级。第三方评级服务的ESG或可持续性评级较低也可能导致某些投资者将我们的普通股排除在考虑范围之外，他们可能会选择与我们的竞争对手一起投资。如上所述，投资者和其他各方对公司责任事项的持续关注可能会增加成本或使我们面临新的风险。

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一般风险

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我们的信息技术系统或第三方合作伙伴的信息技术系统的任何重大中断或破坏都可能严重损害我们的客户和业务合作伙伴关系，并使我们面临重大的声誉、财务、法律和运营后果。

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我们依赖商用系统、软件、工具和监控来为处理、传输和存储机密租户和客户数据(包括与金融账户相关的个人身份信息)提供安全保障。我们已采取措施保护我们的信息系统和这些系统中保存的数据的安全。我们的安全和保安措施在过去和将来都失败了，无法防止系统不正常运行或损坏，或者在发生网络攻击时不正当地获取或披露个人身份信息。安全漏洞，包括物理或电子入侵、计算机病毒、恶意软件、蠕虫、黑客或外国政府的攻击、未经授权的访问和篡改造成的中断(包括通过网络钓鱼攻击等社会工程造成的中断)、协同拒绝服务攻击和类似的漏洞，都可能造成系统中断、关闭或未经授权泄露机密信息。随着来自世界各地的攻击和入侵的数量、强度和复杂性增加，安全漏洞的风险普遍增加。在某些情况下，可能很难预测或立即检测到此类事件及其造成的损害。此外，由于网络威胁的快节奏和不可预测性，旨在应对网络安全风险的长期实施计划很快就会过时。任何未能维护我们的信息系统和这些系统中维护的数据的正常功能、安全性和可用性的情况

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这可能会中断我们的运营，损害我们的声誉，使我们面临责任索赔或监管处罚，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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我们不能或未能保护我们的知识产权可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

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我们的商标、服务标志、版权、专利、商业秘密、域名和其他知识产权都是对我们的成功至关重要的宝贵资产。未经授权复制或以其他方式盗用我们的知识产权可能会降低我们品牌或商誉的价值，并导致我们的净销售额下降。对我们提出的任何侵权或其他知识产权索赔，无论是否有可取之处，都可能耗费时间、导致代价高昂的诉讼、导致产品延迟或要求我们签订版税或许可协议。因此，任何此类索赔都可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们的计算机硬件和软件系统容易受到损坏，这可能会损害我们的业务。

我们的成功，特别是我们成功管理库存水平的能力，在很大程度上取决于我们的计算机硬件和软件系统的有效运作。我们使用管理信息系统来跟踪商店级别的库存信息，交流客户信息，并汇总日常销售、利润和促销信息。这些系统容易受到自然灾害、断电、计算机系统故障、电信故障、安全漏洞、盗用、第三方黑客攻击和计算机病毒以及类似事件的破坏或中断。

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任何导致系统处理中断的故障都可能扰乱我们的运营，并导致销售额下降。我们已将大部分计算机系统集中在公司办公室。我们公司办公室发生的事件或灾难可能会对我们公司的业绩和我们每家门店的高效运营能力产生实质性的负面影响。

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1B项。未解决的员工意见

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没有。

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项目2.属性

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我们没有任何物质上的不动产，也不打算这样做。取而代之的是，我们租赁了我们所有的门店位置，并希望出租我们未来的门店位置。我们会不时地自行开发我们的一处物业，以期与第三方达成售后回租交易。根据我们在什么地方完成售后回租交易，我们可以在任何特定的资产负债表日期合法拥有房地产。我们的公司总部位于犹他州西约旦一座约70,000平方英尺的建筑内。根据一项将于2035年3月31日到期的协议，该建筑被出租。

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我们的配送中心位于犹他州盐湖城507,000平方英尺的设施内。根据一项将于2023年12月31日到期的协议，这座建筑被租赁，其中有三个选项，每个选项允许我们再延长五年。我们相信，我们的配送中心有足够的规模来支持120家或更多门店的网络。

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我们目前在27个州经营着112家零售店。请参阅上文“业务-我们的门店”一节，了解我们的门店按州划分的细目。我们所有的门店总面积约为450万平方英尺。我们所有的商店都是从第三方那里租来的，租期通常在5到15年之间，我们的许多租赁协议都有额外的5年续约选择权。我们所有的租约都规定了与公共区域维护、房地产、税收和保险相关的额外费用。此外，我们的许多租约都界定了在最初的租期和延期期间不断增加的租金条款。

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项目3.法律诉讼

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截至2021年4月1日，代表声称是Sportsman‘s Warehouse股东的个人提起了7起诉讼，指控我们提交的与股东投票批准合并相关的委托书遗漏了与合并有关的重要信息，这使得委托书变得虚假和

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误导性(我们统称为“股东行为”)。第一起申诉是安东尼·摩根(Anthony Morgan)于2021年2月24日代表自己和所有其他类似案件在加利福尼亚州北区美国地区法院提起的，标题为摩根士丹利(Morgan V.V.) 运动员仓库控股公司(Sportsman‘s Warehouse Holdings，Inc.)等。，3：21-cv-01315。第二起诉讼于2021年2月26日由布莱恩·库比切克代表他自己和所有其他类似的人在特拉华州地区法院提起，标题为库比切克； 运动员仓库控股公司(Sportsman‘s Warehouse Holdings，Inc.)等。，1：21-cv-00302。第三起诉状由Arian Ray于2021年3月1日在宾夕法尼亚州东区美国地区法院提起，标题为Ray诉美国运动员仓库控股公司等人案，2：21-cv-00967。雷的诉讼随后于2021年3月31日被阿里安·雷驳回。第四起申诉是迈克尔·赫夫于2021年3月4日在特拉华州地区法院提起的，标题是赫夫诉美国运动员仓库控股公司等人案，1：21-cv-00337。*赫夫的诉讼随后于2021年3月31日被迈克尔·赫夫驳回。第五起申诉是由美国的罗伯特·沃尔德隆于2021年3月6日提起的1：21-cv-00682。*第六份诉状由安东尼·皮特鲁泽洛于2021年3月9日向美国纽约南区地区法院提起，标题为皮特鲁泽洛诉美国运动员仓库控股公司等人案，1：21-cv-02040。*皮特鲁泽罗诉讼随后于2021年4月1日被安东尼·皮特鲁泽洛驳回。*第七起诉讼于2021年3月11日由迈克·科劳恩向纽约南区美国地区法院提起，标题为Collawn诉Sportsman‘s Warehouse Holdings，Inc.等人案。，1：21-cv-02117。每一起股东诉讼都将运动员仓库和每名董事会成员列为被告

股东诉讼旨在陈述违反交易法第14(A)和20(A)条以及根据交易法颁布的规则14a-9(“规则14a-9”)的索赔。这个皮特鲁泽洛起诉书还声称，董事会成员违反了他们的诚实受托义务。股东诉讼中的原告一般指控委托书遗漏了与合并有关的重要信息，这使得委托书具有虚假和误导性。股东诉讼中的原告除其他事项外，寻求禁止完成合并的禁令，或如果合并完成，则寻求撤销合并或裁决撤销损害赔偿，声明被告违反了交易法第14(A)条和第20(A)条以及规则14a-9，并裁决诉讼费用，包括合理的律师费和专家费津贴。在股东诉讼中，原告寻求的内容包括禁止完成合并的禁令，或如果合并完成，则寻求撤销合并或裁决撤销损害赔偿，声明被告违反了交易法第14(A)和20(A)条以及规则14a-9，并裁决诉讼费用，包括合理的律师费和专家费津贴。这个摩根, 库比切克和沃尔德隆投诉还寻求禁制令，阻止对合并进行任何投票，包括特别会议上考虑的投票。Sportsman‘s Warehouse认为，这些诉讼中的每一起都没有可取之处。

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Sportsman‘s Warehouse一直极力否认，并将继续极力否认它曾犯下或协助和教唆犯下任何违反法律或责任的行为，或从事股东诉讼中指控的任何不当行为。

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当我们意识到索赔或潜在索赔时，我们会评估任何损失或风险敞口的可能性。如果可能发生或有损失，并且损失金额可以合理估计，我们将记录损失的应计项目。在这种情况下，可能会有超过应计金额的潜在损失。如果损失不可能发生但合理地可能发生，或者损失超过应计金额是合理可能的，如果能够做出合理估计，我们将披露索赔的损失金额或可能损失范围的估计，除非该合理可能损失的金额对我们的财务状况、经营业绩或现金流并不重要。预测这类事件最终结果的能力涉及判断和固有的不确定性。实际结果可能会有所不同。

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我们面临各种法律诉讼和索赔，包括雇佣索赔、工资和工时索赔、知识产权索赔、合同和商业纠纷，以及在我们正常业务过程中出现的其他事项。虽然这些索赔和其他索赔的结果不能确切地预测，但我们不认为这些事项的个别或总体结果会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。见本10-K合并财务报表附注16，“承付款和或有事项”。

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项目4.矿山安全披露

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不适用。

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第二部分

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项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

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注册人普通股市场

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我们的普通股在纳斯达克上市，代码是“SPWH”。截至2021年3月1日，共有167名普通股持有者登记在册。这一数字不包括通过经纪人或银行持有我们被提名人或“街名”账户普通股的人。

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股利政策

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我们在2020财年或2019财年没有支付任何股息。我们目前预计将保留所有可用资金和未来收益(如果有的话)，用于我们业务的运营和增长，并预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。未来支付股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，取决于是否遵守适用的法律和任何适用的合同条款。

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根据合并协议，吾等同意在中期营运期间不宣派或派发任何股息，惟须受合并协议所载条款、限制及例外情况的规限。此外，在合并完成的情况下，根据合并协议所载的条款和条件，我们的普通股每股将被转换为接受每股合并对价的权利，并且该普通股的持有人将无权在生效时间之后获得与该普通股有关的任何股息支付或其他分派。在合并协议规定的条款和条件的约束下，我们的普通股每股将被转换为接受每股合并对价的权利，并且该普通股的持有人将无权在生效时间之后获得有关该普通股的任何股息支付或其他分配。

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项目6.精选财务数据

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在2020财年，根据交易法第12b-2条的定义，我们是一家规模较小的报告公司，不需要提供本项目下的信息。

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

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以下讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，其中包括本10-K报告第I部分第21A项“风险因素”部分讨论的因素。另见第一部分前面的“关于前瞻性陈述的陈述”。

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以下讨论和分析应与本10-K报表中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。

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概述

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我们是一家户外运动用品零售商，专注于满足经验丰富的户外老兵、第一次参加活动的人和介于两者之间的每个人的日常需求。我们的使命是提供卓越的装备和卓越的服务来唤起户外记忆。

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我们的业务成立于1986年，当时是犹他州米德维尔的一家单一零售店。今天，我们在27个州经营着112家门店，总面积约为450万平方英尺。在2020财年，通过开设和收购总共10家门店，我们的总面积增加了8.7%。

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我们的商店和我们的电子商务平台聚合成一个运营和可报告的部门。

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拟议与Great Outdoor Group，Inc.合并。

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2020年12月21日，Sportsman‘s Warehouse与Great Outdoor Group及其合并子公司签订合并协议。*根据合并协议规定的条款和条件，合并子公司将与运动员仓库合并，并并入运动员仓库，运动员仓库继续作为幸存的公司

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与大户外集团的全资子公司合并。在合并协议所载条款及条件的规限下，于生效时间，在紧接生效时间前已发行的每股面值0.01美元的Sportsman‘s Warehouse普通股(不包括由(I)Great Outdoor Group、合并附属公司或Great Outdoor Group的任何其他附属公司、(Ii)Sportsman’s Warehouse或其附属公司作为库存股或(Iii)Sportsman‘s Warehouse的股东根据特拉华州总公司适当行使其对该等股份的评价权的该等股份)所持有的每股普通股不计利息，减去任何适用的预扣税。

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合并协议已获运动员仓库董事会一致通过，运动员仓库股东在2021年3月23日召开的特别股东大会上批准了合并。合并的完成取决于几个条件的满足，包括：(I)根据《高铁法案》与合并有关的任何适用等待期(及其任何延长)的到期或终止；(Ii)任何政府管辖当局没有发布任何命令、强制令或其他判决，禁止或以其他方式禁止完成合并；(Iii)各方陈述和担保的准确性(受某些限制条件限制)；(Iv)各方在所有实质性方面履行合并协议中包含的义务的情况；(Iii)各方陈述和担保的准确性(受某些限制条件的限制)；(Iv)各方在所有实质性方面履行合并协议中包含的义务的情况；(Iii)各方陈述和担保的准确性(受某些限制条件的限制)；(Iv)各方在所有实质性方面履行合并协议中包含的义务的情况；以及(V)对运动员仓库没有重大不良影响。他说：

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假设根据高铁法案收到所需的批准，并及时满足完成合并的其他条件，我们目前预计合并将于2021年下半年完成。有关合并的详细信息，请参阅“第一部分项目1.业务建议与Great Outdoor Group，Inc.合并。”和“第I部第1A项。风险因素--与拟议合并相关的风险。“

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新冠肺炎大流行

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从3月中旬到2020财年末，该公司的销售额大幅增长。其中很大一部分销售来自某些产品类别，特别是枪支和弹药。由于枪支和弹药销售的比例较高，我们2020财年的产品组合受到了影响，这对我们的毛利率产生了负面影响。

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自2020年3月中旬以来，我们经历的需求增加导致我们在2020财年的净销售额比2019年增长了63.8%，达到14.518亿美元。在我们的净销售额中，我们的狩猎和射击类别在2020财年比2019财年增长了91.1%，达到8.326亿美元。此外，与2019财年相比，我们的同店销售额在2020财年增长了48.3%，狩猎和射击同店销售额增长了70.0%。2020财年毛利润增至4.764亿美元，而2019财年同期为2.966亿美元。作为净销售额的百分比，2020财年毛利润降至32.8%，而2019年同期为33.5%，部分原因是我们的产品组合中利润率较低的产品(如枪支和弹药)的增加。截至这份10-K申请，我们所有的112家门店都开业了，没有明显的限制或限制他们的经营。在2020财年初，由于与新冠肺炎疫情相关的地方和州法规，我们被要求暂时关闭我们的四家门店，并大幅限制其他八个地点的运营。我们已经采取了许多行动，做出了许多政策变化来调整我们的运营，以努力限制新冠肺炎的传播，包括要求我们的设施佩戴口罩，在商店安装塑料屏障，额外的商店和配送中心清洁，以及实施社会距离要求等等。尽管我们做出了努力，但如果我们认为有必要，或者如果当局建议或授权，我们可能会被要求进一步限制我们的商店和配送中心的运营。

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此外，在我们的供应链方面，我们继续看到，由于大流行对供应商运营的限制或限制，我们继续看到与各供应商的一些中断。虽然我们销售的增长表明在大流行期间对枪支和弹药的大量需求，我们认为这种需求超过了供应，但我们不认为大流行对供应商运营造成的限制和限制导致的供应链中断会导致供应大幅减少，我们正在与供应商密切合作，以限制这种中断。

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虽然我们经历了销售的增加，特别是在我们的狩猎和射击类别，但自新冠肺炎大流行开始以来，我们无法预测这种流行病对我们未来的影响。新冠肺炎爆发。例如，如果我们被要求或我们认为暂时暂停或限制我们大量门店的运营是合适的，我们的财务业绩和运营将受到重大影响。此外，疫情对整体经济的影响可能会影响消费者行为，抑制可自由支配的支出。新冠肺炎疫情的未来影响将取决于一些未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性和

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无法预测，包括但不限于新冠肺炎疫情的持续时间、蔓延和严重程度，新冠肺炎的复兴，疫情对我们客户和供应商的影响，以及地方和联邦政府采取的补救行动和刺激措施，包括可能暂时关闭或限制我们门店的运营。

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财年

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我们使用52/53周的财政年度，截止日期为最接近1月31日的周六。2020财年、2019财年和2018财年分别于2021年1月30日、2020年2月1日和2019年2月2日结束。2020财年、2019财年和2018财年的运营时间为52周。

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我们如何评估我们的业务表现

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在评估业务业绩时，我们会考虑各种业绩和财务指标。决定我们业务表现的关键指标是净销售额、同店销售额、毛利率、销售额、一般和行政费用、营业收入以及调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后EBITDA”)。

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净销售额和同店销售额

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我们的净销售额主要来自我们商店产生的收入，也包括通过我们的电子商务平台产生的销售额。在衡量门店产生的收入时，我们会审查同一家门店的销售额，以及运营时间不足以计入同一家门店销售额的门店的业绩。我们在商店开张或被我们收购后的第13个完整会计月的第一天，将商店的净销售额计入同一家商店的销售额。我们从同一家门店的销售额计算中剔除了在此期间关闭的门店的销售额。我们把电子商务的净销售额计入同一家商店的销售额。对于53周的会计年度，我们将第53周的净销售额从我们的同店销售额计算中剔除。我们的一些竞争对手和其他零售商计算同一家门店销售额的方式可能与我们不同。因此，关于我们同一家门店销售额的数据可能无法与其他零售商提供的类似数据进行比较。

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通过衡量同一家门店销售额的同比变化，我们可以评估我们的零售门店基础业绩。影响同一家门店销售额的因素有很多，包括：

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开设新店和收购门店位置也是我们增长战略的重要组成部分。在2020财年，我们开设或收购了10家门店，并计划在2021财年增加8到12家门店。虽然我们的目标是发展

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如果我们的店面面积以每年8%到10%的速度增长，如果我们的目标增长率之外出现了有吸引力的开店或收购新门店的机会，我们可能会偏离这一目标。

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我们还一直在扩大我们的电子商务平台，并通过我们的网站增加销售额，Www.sportsmans.com.

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我们相信，增加我们总净销售额的主要驱动因素包括：

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毛利率

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毛利是我们的净销售额减去商品销售成本。毛利率衡量的是我们的毛利润占净销售额的百分比。我们销售商品的成本主要包括商品采购成本，包括运入成本、运输成本、从供应商收到的付款期限折扣以及与电子商务销售相关的直接与商品和运输成本相关的供应商津贴和回扣。

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我们相信，提高毛利率的关键驱动因素是增加利润率更高的产品组合，特别是服装和鞋类产品，增加我们门店内的客流量和我们网站的流量，改善与供应商合作伙伴的购买机会，以及协调我们门店和商品集团之间的定价策略。我们妥善管理库存的能力也会影响我们的毛利率。成功的库存管理确保我们随时有足够的高利润率产品来满足客户需求，而积压的商品可能会导致降价，以帮助产品销售。我们相信，我们业务的整体增长将使我们总体上保持或增加毛利率，因为商品数量的增加将使我们能够保持与供应商的牢固关系。

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销售、一般和行政费用

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我们密切管理我们的销售、一般和行政费用。我们的销售、一般和行政费用包括工资、租金和入住率、折旧和摊销、收购费用、开业前费用和其他运营费用，包括基于股票的薪酬费用。开业前费用包括准备和开业新门店地点所发生的费用，如工资、差旅和用品，但不包括开业地点所需的初始库存成本或资本支出。

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我们的销售、一般和行政费用主要受我们地点的净销售额的影响，除了我们的公司工资、租金和入住率以及折旧和摊销，这些费用通常是固定的。我们通过预算和报告流程控制我们的销售、一般和管理费用，使我们的人员可以根据净销售活动的趋势调整我们的费用。

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我们预计，由于我们的持续增长，我们的销售、一般和行政费用在未来一段时间内将会增加。此外，我们目前的62家门店受到2020财年最低工资上调的影响，这已经并将继续增加我们在2021财年的销售、一般和管理费用。

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营业收入

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营业收入是毛利减去销售、一般和行政费用。我们使用运营收入作为我们业务生产率的指标，以及我们管理销售、一般和行政费用的能力。

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调整后的EBITDA

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我们将调整后的EBITDA定义为净收益加上利息费用、所得税费用、折旧和摊销、基于股票的补偿费用、开业前费用以及我们认为不能反映我们持续费用的其他收益、损失和费用。在评估我们的业务时，我们使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率作为额外的衡量工具，用于业务决策，包括评估门店业绩、制定预算和管理支出。请参阅“非GAAP衡量标准”。

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经营成果

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下表汇总了我们经营业绩的主要组成部分，以所示时期净销售额的百分比表示：

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下表按部门显示了我们在这段时间内的销售额：

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2020财年与2019财年的比较

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净销售额。2020财年净销售额增加5.654亿美元，增幅63.8%，达到14.518亿美元，而2019财年为8.864亿美元。我们的净销售额增长是由于各种原因，包括：户外活动参与度的增加，与新冠肺炎疫情相关的消费者行为变化带来的需求增长，总统选举和社会动荡带来的需求增长，竞争对手退出带来的需求增长以及更多人参与户外活动带来的市场份额增长，以及我们电子商务平台的强劲增长。2020财年开业的门店和开业不到12个月的门店(因此不包括在我们的同一家门店销售额中)为净销售额贡献了1.553亿美元。与2019年相比，2020财年同店销售额增长了48.3%。 主要是由于上文讨论的需求增加的驱动因素，我们的狩猎和射击部门增加了。包括在同一家门店销售额中的现有门店在2020财年比2019财年产生了4.086亿美元的额外净销售额。

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与2019年相比，我们所有部门在2020财年的净销售额都有所增长，其中狩猎和射击部门的净销售额增长了3.971亿美元，增幅为91.1%。我们的露营、钓鱼、服装、鞋类以及光学、电子和配饰部门2020财年的净销售额也分别比2019财年增加了5740万美元、4480万美元、2570万美元、1460万美元和2770万美元，原因是我们的门店内客流量增加和在线销售额增加。在狩猎方面，与2019年相比，我们的枪支和弹药类别在2020年财年分别增加了1.948亿美元(115.5%)和1.226亿美元(93.7%)，这是由于上文讨论的需求增加的驱动因素造成的。

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与2019财年相比，我们每个部门2020财年的同店销售额都有所增长，其中狩猎和射击部门为首，同店销售额增长了70.0%。与2019年相比，2020财年我们的露营、钓鱼、光学、电子和配件、鞋类和服装部门的同店销售额分别增长了34.0%、30.8%、28.9%、18.5%和13.0%。截至2021年1月30日，我们将102家门店计入了同一家门店的销售额。

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毛利。2020财年毛利润从2019财年的2.966亿美元增加到4.764亿美元，增幅为1.798亿美元，增幅为60.6%。毛利润占净销售额的百分比在2020财年降至32.8%，而2019财年为33.5%由于大部分收入来自低利润率类别，如枪支和弹药，以及渠道组合转向更高的电子商务推动的销售，导致运费成本增加，导致产品组合发生变化。毛利率的下降被更高的产品利润率、产量激励和其他调整部分抵消，这些调整对毛利率产生了积极影响。

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销售、一般和行政费用。销售、一般和行政费用从2019财年的2.632亿美元增加到2020财年的9.05亿美元，增幅为34.4%。这一增长主要是由于我们的工资支出增加了5190万美元，这主要是因为在2020财年开设了10家新的或收购的门店，2020财年影响到我们62家门店的最低工资上调，以及支付了650万美元的危险津贴。我们的其他销售、一般和管理费用、租金和折旧分别增加了2480万美元、820万美元和330万美元，每个主要与2020财年开设或收购10个新门店有关。其他销售、一般和行政费用增加的主要原因是信用卡费用增加。此外，在2020年12月21日宣布的与Great Outdoor Group的合并中，我们增加了300万美元的收购成本。在2020财年，销售、一般和行政费用占净销售额的比例从2019年占净销售额的29.7%降至24.3%，主要是因为与2019财年相比，我们在2020财年的净销售额大幅增长.

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利息支出。2020财年的利息支出减少了450万美元，降幅为56.2%，从2019财年的800万美元降至350万美元。利息支出下降的主要原因是我们2020财年的债务余额比2019财年低，包括我们偿还了定期贷款和2020财年循环信贷安排下的所有未偿还金额。

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所得税。我们在2020财年记录的所得税支出为3010万美元，而2019财年的所得税支出为530万美元。我们的有效税率从2019年的20.6%变化到2020年的24.8%，主要是由于2019年确认的与上一年度税收抵免相关的离散项目以及我们估计的递延州税率的变化，这些变化在2020年没有重复。

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2019财年与2018财年的比较

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净销售额。与2018财年的8.491亿美元相比，2019财年的净销售额增加了3730万美元，增幅为4.4%，达到8.864亿美元。净销售额增加的原因是，自2018财年开始以来，新开或收购的门店增加了4690万美元的销售额，这些门店尚未计入同店销售额，但部分被同店销售额下降960万美元或下降0.9%所抵消。我们在2019财年新开的11家门店在此期间产生了3620万美元的净销售额。未包括在同一家门店销售额中的现有门店在2019财年比2018财年增加了1070万美元的净销售额。我们的净销售额受到了更短、更具竞争力的假日销售季节的负面影响，在这一季节，我们注意到主要竞争对手在继续淡化或完全退出这些类别时，正在打折他们的枪支和弹药库存。我们同一家门店的销售额也受到华盛顿州和加利福尼亚州立法变化的不利影响。

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在同店销售额方面，我们渔业部实现了2.3%的同店销售额增长。我们的露营部、礼品部、服装部和狩猎部的同店销售额分别下降了1.8%、1.6%、1.1%和1.0%。与2018财年相比，2019财年枪支同店销售额下降了3.0%，弹药同店销售额下降了0.5%。截至2020年2月1日，我们将92家门店计入了同一家门店的销售额。

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毛利。2019财年毛利润从2018财年的2.849亿美元增加到2.966亿美元，增幅为1170万美元，增幅为4.1%。毛利润占净销售额的百分比从上年的33.6%降至33.5%。2019财年的毛利率受到运费上涨和供应商激励减少的负面影响。

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销售、一般和行政费用。销售、一般和行政费用从2018财年的2.409亿美元增加到2019财年的2.632亿美元，增幅为2230万美元，增幅为9.2%。2019财年，销售、一般和管理费用占净销售额的29.7%，而2018财年占净销售额的28.4%。与2018财年相比，我们在2019财年产生的工资、租金、折旧和摊销、开业前和其他运营费用分别为830万美元、580万美元、110万美元、90万美元和560万美元，这是由于开设和收购了11家新店，我们对员工的投资，以及2019财年我们44家门店和2018财年58家门店最低工资上调的影响。

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利息支出。2019财年利息支出减少520万美元，降幅39.4%，从2018财年的1320万美元降至800万美元。利息支出下降主要是由于我们在2018年5月对信贷安排进行了再融资，导致利率低于我们之前的定期贷款，加上我们年内总债务余额的减少。

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所得税。我们在2019财年记录的所得税支出为530万美元，而2018财年的所得税支出为710万美元。我们的有效税率从2018财年的22.9%变化到2019年的20.6%，主要是因为2019年确认的与上一财年税收抵免相关的离散项目以及我们估计的递延州税率的变化。

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季节性

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由于全国各地狩猎季节的开启以及消费者假日购买模式的影响，第三和第四财季的净销售额通常高于第一和第二财季。由于销售量的增加和门店人员的增加，我们在第三和第四财季也会产生额外的费用。我们预计我们的净销售额将继续反映这种季节性模式。

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我们新零售店的开业时间也可能对我们的季度业绩产生影响。首先，我们会产生一些与开设每个新零售店相关的非经常性费用，这些费用是在发生时支出的。其次，大多数商店费用通常与净销售额成比例变化，但也有固定成本部分，其中包括占用成本。在新零售店开张后的最初阶段，这些固定成本通常会导致门店盈利能力降低。由于这两个因素，新零售店的开张可能会导致营业利润暂时下降(以美元和/或占净销售额的百分比计算)。

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天气状况会影响户外活动以及对相关服装和设备的需求。客户对我们产品的需求，以及我们的净销售额，可能会受到当地、地区和全国范围内天气模式的显著影响。

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季度运营业绩

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下表列出了2020财年和2019年每个财季的未经审计的财务和运营数据。本季度信息是在与我们经审计的财务报表一致的基础上编制的，包括我们认为公平呈现所显示信息所必需的所有正常经常性调整。本信息应与本10-K表的“第二部分，第8项.财务报表和补充数据”一并阅读。受上述因素和各种其他因素的影响，我们的季度经营业绩可能会有很大波动，任何一个会计季度的经营业绩都不一定代表整个会计年度的业绩。

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流动性与资本资源

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我们的主要资本需求是季节性营运资金需求，以及与开设和收购新店面相关的资本支出。我们满足这些需求的流动性来源主要是运营现金流、循环信贷安排下的借款，以及从银行和金融机构进行的短期和长期债务融资。我们相信，我们手头的现金、经营活动产生的现金和我们循环信贷安排下的可用资金将足以为我们的经营活动提供至少未来12个月的资金。

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在2020财年，我们产生了大约1920万美元的资本支出，主要与在此期间开设新店有关。我们预计2021财年的资本支出在4200万至5200万美元之间，主要用于翻新我们的许多现有门店，并在2021财年开设8至12家新店。我们打算用我们的运营现金流和循环信贷安排下的资金为这些资本支出提供资金。其他投资机会，如潜在的战略收购或超过目前计划的门店扩张率，可能需要额外的资金。

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经营、投资和融资活动的现金流如下表所示：

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2020财年，运营活动提供的净现金为2.388亿美元，而2019财年为7790万美元。*我们经营活动现金流的增加主要是由于我们的净收入增加，这是由于2020财年净销售额与2019财年相比大幅增长所产生的结果，与2019财年相比，2020财年末的库存减少，应付账款增加。

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2020财年用于投资活动的净现金为2620万美元，而2019年为4910万美元。2020财年，我们在开设新门店和收购四个新门店方面发生了资本支出。我们在2019财年用于投资活动的现金流主要与建造新公司办公室和收购8个门店相关的成本有关。

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2020财年用于融资活动的净现金为1.487亿美元，而2019财年用于融资活动的净现金为2870万美元。与2019财年相比，2020财年用于融资的现金净额增加，主要是由于我们偿还了定期贷款和循环信贷安排下的所有未偿还借款。

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修订和重新设定的信贷安排。截至2021年1月30日，我们没有未偿债务。我们在2020财年全额偿还了之前的4000万美元定期贷款。我们继续维持2.5亿美元的循环信贷安排。我们循环信贷安排项下的借款须按借款基数计算。我们的循环信贷安排由一个修改和重述了与富国银行(Wells Fargo Bank，National Association)牵头的银行财团的信贷协议。循环信贷安排将于2023年5月23日到期。截至2021年1月30日，我们的循环信贷安排下没有未偿还借款，可供借款的资金为1.546亿美元，备用商业信用证为200万美元。

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我们循环信贷安排项下的借款根据我们的选择，以基准利率或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)为基础计息，每种情况下均加适用的保证金。基本利率为(1)富国银行的最优惠利率、(2)联邦基金利率(信贷协议中的定义)加0.50%和(3)一个月期LIBOR(信贷协议中的定义)加1.00%中的较高者。循环信贷安排下的贷款适用保证金根据平均每日可获得性而有所不同，基本利率贷款的适用保证金为每年0.25%至0.75%，LIBOR贷款的适用保证金为每年1.25%至1.75%。

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基本利率贷款的利息按月支付，伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)贷款的利息根据我们选择的LIBOR利息期支付，期限可以是7天、30天、60天或90天。根据我们的循环信贷安排，所有到期未支付的金额将按适用的利率加2.00%计息，直到这些金额全额支付为止。

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Holdings的每家附属公司都是循环信贷安排下的借款人，Holdings为循环信贷安排下的所有义务提供担保。循环信贷安排下的所有债务以对Holdings的几乎所有有形和无形资产以及Holdings的所有子公司的有形和无形资产的留置权作为担保，包括对Holdings的每个子公司的所有股本进行质押。担保循环信贷安排下的债务的留置权是对某些流动资产的优先留置权，包括现金、应收账款、存款账户和存货。此外，我们的信贷协议包含条款，使富国银行能够要求我们维持一个锁箱或类似的安排，以收取所有收据。

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在处置某些财产或资产、收到某些保险或报废收益、发行某些债务或股权证券、产生某些借款债务或收到在正常业务过程中未收到的某些付款时，我们可能被要求根据循环信贷安排进行强制性预付款。

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我们的循环信贷安排要求我们在任何时候都保持最低可获得性不低于总借款基数的10%。此外，管理我们循环信贷安排的信贷协议包含惯常的肯定和否定契约，包括限制我们招致、产生或承担某些债务、产生、招致或承担某些留置权、作出某些投资、出售、转让和处置某些财产以及进行某些根本性改变(包括某些合并、清算和合并)的能力的契约。信贷协议还包含常规违约事件。截至2021年1月30日，我们遵守了循环信贷安排下的所有契约。

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我们在2020财年全额偿还了定期贷款。我们的定期贷款是以本金总额4000万美元的100%的价格发行的，到期日为2023年5月23日。定期贷款的应计利息为LIBOR加5.75%。

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关键会计政策和估算

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我们的财务报表是根据美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。在编制财务报表时，我们必须做出影响资产、负债、收入、费用和相关披露报告金额的假设、估计和应用判断。我们根据历史经验、当前趋势和我们认为在编制合并财务报表时相关的其他因素作出假设、估计和判断。我们定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保我们的财务报表按照公认会计原则公平和一致地列报。然而，由于未来事件及其影响不能确定，实际结果可能与我们的假设和估计不同，这种差异可能是实质性的。

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我们的重要会计政策在本10-K报表其他部分的合并财务报表附注2中进行了讨论。我们认为，以下会计政策对于全面理解和评估我们报告的财务结果是最关键的。

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收入确认

我们于2018年2月通过了会计准则编纂(“ASC”)主题606(“主题606”)。主题606要求更改我们的收入确认方式，并导致更新我们的会计政策。根据主题606，我们的会计政策和程序的变化对我们用来记录礼品卡的破损和与礼品卡和忠诚度奖励计划相关的忠诚度奖励积分的方法产生了最大的影响。在采用主题606之前，当确定礼品卡或忠诚度奖励积分不可能兑换时，即礼品卡两年后，忠诚度奖励积分12个月后，才会记录破损。在主题606下，这些项目的损坏计算现在应用了主题606允许的假设，这需要对我们的未偿还礼品卡和忠诚奖励负债的估计损坏做出重大判断。

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收入确认会计政策

我们只作为一家户外零售商运营，包括零售店和电子商务平台，在美国和在线提供广泛的产品。一般来说，当承诺货物的控制权转移给客户时，所有收入都会确认，金额反映了交换这些货物的对价。因此，我们默许地与客户签订合同，在销售点交付商品库存。由于我们只向某些市政当局提供无形的信贷购买，因此可收款性是合理的保证。

我们几乎所有的收入都是针对以下不同项目的单一绩效义务：

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对于与零售店和电子商务销售合同相关的履约义务，对于零售店，我们通常在销售完成时移交控制权，对于电子商务销售，当产品被投标交付给共同承运商时，我们通常会将控制权移交给客户。

每份合同的交易价格是产品的规定价格，减去当时规定的任何折扣。我们不从事附加未来物质权利的产品的销售，这可能导致将来以物质折扣购买商品的单独履行义务。交易收据中反映的与客户的隐含销售点合同说明了销售的最终条款，包括所购买的每种产品的描述、数量和价格。我们的合同款项在交货时应全额付清。客户同意合同中隐含的不随合同变化的规定价格。

受报酬权约束的销售的交易价格反映了我们预期有权获得的估计对价金额。包括在交易价格中的可变对价和净销售额的计量，只有在未来期间可能不会出现重大逆转的情况下才包括在净销售额中。最终收到的实际对价金额可能与我们的估计不同。销售退货准备是根据历史经验估计的，估计退货准备金记录为相关期间销售额的减少。与销售退货相关的预计商品库存成本记录在预付费用和其他费用中。如果未来的实际结果与我们的估计不同，我们将调整这些估计，这将影响这些差异已知期间的净销售额和收益。

合同责任主要确认为礼品卡销售和我们的忠诚度奖励计划。销售礼品卡收到的现金在应计费用中记为合同负债，我们在客户兑换礼品卡时确认收入。当不存在对相关司法管辖区的欺诈责任时，通过应用3.5%的历史破损率，礼品卡破损被确认为与客户赎回模式成比例的收入。我们不出售或提供带有有效期的礼品卡。当不存在对相关司法管辖区的欺诈责任时，我们采用50%的历史破损率，将忠诚度奖励积分被打破的收入确认为与客户兑换积分的模式成比例的收入。

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我们提供促销融资和由第三方银行发行的信用卡，第三方银行管理并直接向我们的客户提供信贷。我们为我们的品牌和营销服务提供许可证，并为我们的商店和在线信贷申请提供便利。银行是该计划下产生的应收账款的唯一所有者，因此，我们不持有与这些计划相关的任何客户应收账款，并在与客户的融资交易中充当代理。我们有资格根据某些银行合作伙伴相应投资组合的年度表现从他们那里获得利润份额，并根据对全年业绩的预测获得每月付款。这是可变考虑的一种形式。我们使用最可能金额法将这类利润份额记录为一段时间内的收入，该方法反映了当确定收入不太可能出现重大逆转时每月赚取的金额，通常是每月一次。利润分享支付按月进行，在每个项目月结束后不久。

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由政府当局评估的税收，如果是在特定创收交易的同时征收的，由我们从客户那里收取，则不包括在收入中。

销售退货

我们估计销售退货准备金，并记录相应的准备金金额，包括当产品预计退回和转售时退还资产的权利。实际退货的历史经验和客户退货权利是确定预计销售退货的关键因素。

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存货计价

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存货以成本或可变现净值中的较低者计量。成本是用加权平均成本法确定的。我们根据定期周期盘点确定的历史库存准确率估算库存缩减拨备。退货损坏的赔偿是基于我们的历史经验。我们还根据库存生产率报告并通过特定标识过时或移动缓慢的库存来调整过时或移动缓慢的库存。如果截至2021年1月30日，我们的估计库存储备降低或提高10%，我们的销售成本将相应降低或提高约30万美元。

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长期资产的估值

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每当事件或环境变化可能表明资产的账面价值可能无法收回时，我们就会审查我们具有确定寿命的长期资产的减值。我们使用对相关资产或一组资产在其剩余使用年限内的未来未贴现净现金流的估计来衡量资产是否可回收。如果一项资产的账面金额超过其估计的未来现金流量，则就账面金额超过该资产的估计公允价值的金额确认减值费用。长期资产的减值评估是在存在独立于其他资产组的可识别现金流的最低水平进行的。待处置资产按账面值或公允价值中较低者报告，减去预计出售成本。在截至2021年1月30日的年度内，该公司记录了与关闭一家门店有关的100万美元减值费用。在截至2020年2月1日的财年中，没有记录长期资产的减值费用。

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租契

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我们有公司零售店设施、配送中心和公司办公室的经营租约。根据我们于2019年2月3日通过的ASC 842，我们在开始时确定安排是否为租赁。经营租赁负债按未来付款现值计算，并于开始日期根据合理确定租赁期的租赁付款现值确认。由于我们的租赁一般不提供隐含利率，我们使用估计增量借款利率(“IBR”)来确定租赁付款的现值。IBR是通过使用我们的信用评级来开发一条近似于我们的市场风险状况的收益率曲线来确定的。

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近期会计公告

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有关最近会计声明的说明，请参阅本报告其他部分包括的合并财务报表附注2。

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表外安排

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我们不参与任何表外安排。

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非GAAP衡量标准

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在评估我们的业务时，我们使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率作为我们经营业绩的补充衡量标准。我们将调整后的EBITDA定义为净收入加上利息支出，所得税支出，

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折旧和摊销、基于股票的补偿费用、开业前费用和其他损益，以及我们不认为是我们持续费用的费用。调整后的EBITDA不包括开业前费用，因为我们认为这些费用不能反映我们门店的基本经营业绩。开业前费用的数额和时间取决于其他因素，其中包括在任何给定时期内新开门店的规模和新开门店的数量。调整后的EBITDA利润率指的是任何期间的调整后EBITDA除以该期间的净销售额。我们认为调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率是我们经营业绩的重要补充指标，相信分析师、投资者和其他相关方经常使用它们来评估我们行业的公司。然而，我们行业的其他公司计算调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率的方式可能与我们不同。管理层还使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润作为额外的衡量工具，用于商业决策，包括评估商店业绩、制定预算和管理支出。管理层认为，调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率允许投资者评估我们的经营业绩，并通过剔除管理层认为不能反映我们核心经营业绩的项目，在一致的基础上比较我们的经营业绩。

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调整后的EBITDA不是根据GAAP定义的，也不是根据GAAP呈报的运营收入、运营业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA作为一种分析工具有其局限性，在评估我们的经营业绩时，您不应单独考虑调整后的EBITDA，也不应将其作为根据GAAP编制的净利润或其他综合收益表数据的替代品。其中一些限制包括但不限于：

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净收入与调整后EBITDA的对账如下。

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项目7A。关于市场风险的定量和定性披露

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在2020财年，根据交易法第12b-2条的定义，我们是一家规模小得多的报告公司，不需要提供本项目下的信息。

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项目8.财务报表和补充数据

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