美国 个国家

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表单 20-F

(标记 一)

☐注册 根据1934年《证券交易法》第12(B)或12(G)条作出的声明

或

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的年度报告

截至 财年12月31日, 2020.

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的过渡 报告

或

☐壳牌公司根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的公司报告

需要此壳公司报告的事件日期     

从中国到中国的过渡期   

委托文件编号：001-39301

狮子 集团控股有限公司

(注册人名称与其章程中规定的确切名称相同)

不适用

(注册人姓名英文翻译 )

开曼群岛

(公司或组织的管辖权 )

塔楼 A，十亿中心

九龙湾

香港 香港

+(852) 2820-9000

(地址， 包括邮政编码，以及注册机构主要执行办公室的电话号码，包括区号)

C/O Cogency Global Inc.

东42街122 , 18楼

纽约 纽约, 纽约10168

(212) 947-7200

(服务代理的名称、 地址(含邮政编码)、电话号码(含区号))

将 拷贝到：

劳伦斯 威尼克，Esq.

Loeb &Loeb LLP

怡和大厦2206-19

中环康乐广场1

香港 香港特别行政区

电话： +852.3923.1111

传真： +852.3923.1100

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券 ：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券 ：

无

(班级标题 )

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券 ：

无

(班级标题 )

说明 截至年报所涵盖期间结束时发行人所属各类资本或普通股的流通股数量 。

截至2021年3月30日，已发行普通股为37,034,926股，总和为27,191,830A类普通股和 9,843,096B类普通股关于我们股票的实益拥有权：

受益 所有权根据SEC的规章制度确定。在计算某人 实益拥有的股份数量和该人的所有权百分比时，我们已将此人有权在60天内获得的股份包括在内，包括通过行使任何期权、认股权证或其他权利或转换任何其他证券。 但是，这些股份不包括在计算任何其他人的所有权百分比中。

用复选标记 表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。☐是☒ 不是

如果 本年度报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告 。☐是和☒不是

注 -勾选上文框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求 提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。☒ 是*☐No

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个交互数据文件。☒是*☐No

用复选标记表示 注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴的 成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“加速申请者和大型加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义 ：

如果 一家根据美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，用复选标记表示 注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则† 。☐

† 术语“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示 注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国法典第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制有效性的评估 是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所 提交的。☐

用复选标记表示注册人编制本文件中包含的财务报表所依据的会计基础：

如果在回答上一个问题时勾选了 “其他”，请用复选标记表示注册人已选择遵循哪个财务报表项目 。☐项目17和☐项目18

如果这是年度报告， 用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是☐ 不是

(仅适用于过去五年内参与破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划分配证券后， 表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)节要求提交的所有文件和报告。☒是-☐ 否

目录表

引言

除非 另有说明，且除上下文另有要求外，本年度报告中提及：

“美元”、“ ”、“美元”、“美元”和“美元”分别指的是美元。

“2020年 债券”是指可转换为800,000张美国存托凭证的高级担保可转换债券，将于根据日期为2020年12月14日的9%高级担保可转换债券发行之日起30个月内到期 。

“2020认股权证”是指A系列认股权证、 B系列认股权证和C系列认股权证。

“2021 认股权证”是指D系列认股权证、E系列认股权证和F系列认股权证。

“差价合约”(CFD) 是指差价合约，即投资者和差价合约经纪人之间就在合约开盘和成交之间交换金融产品价值差额的协议。

“A类 普通股”是指我们的A类普通股，每股票面价值0.0001美元。

“B类 普通股”是指我们的B类普通股，每股票面价值0.0001美元。

“税法”(Code) 指经修订的1986年国内税法。

“公司法”是指开曼群岛的公司法(2020年修订版)，可能会不时修订。

“私募”指由ATW Opportunities Master Fund，L.P.拥有并由本公司根据日期为2020年12月11日的证券购买协议 发行的2020年期债券及2020年权证。

“托管 股”是指交易结束时可发行给卖方的45%的交易所股票，在企业合并交易结束时以第三方托管的形式留出 。

“证券交易法”是指修订后的1934年证券交易法。

“交换 股份”是指卖方在完成业务合并后，以其原来持有的狮子金融集团有限公司股份 为交换而获得的普通股。

“2月 私募”指ATW Opportunities Master Fund，L.P.根据2021年2月15日的证券购买协议发行的A系列可转换优先股和2021年认股权证。

“方正 股票”是指精通公司的普通股，其中2,875,000股目前已发行，并在精通公司首次公开发行之前向初始 股东发行。

“港币” 或“港币”是指香港的法定货币。

首次公开发行(Initial Public Offering)是指2019年6月3日完成的精通首次公开发行(IPO)。

“初始 股东”是指方正股票的持有者。

“艾瑞” 指艾瑞咨询集团。

“JOBS 法案”指Jumpstart Our Business Startups Act。

“Lion” 指根据英属维尔京群岛法律成立的Lion Financial Group Limited。

“合并” 是指合并子公司与精通的合并，精通在合并后存活，精通的优先证券持有人接收我们的证券，精通成为我们的全资子公司。

“合并 子公司”是指开曼群岛豁免公司Lion MergerCoI，Inc.。

“纳斯达克” 指纳斯达克股票市场有限责任公司。

“普通股 股”是指我们的普通股，每股票面价值0.0001美元，除另有说明外，包括A类普通股和B类 普通股。

“OTCQB” 指由OTC Markets Group运营的OTCQB市场。

“OTCQX” 指由OTC Markets Group运营的OTCQX市场。

“Pink 公开市场”是指由场外市场集团运营的场外-Pink公开市场。

“PIPE 认股权证”是指认股权证代表有权以美国存托凭证(ADS)的形式购买一股A类普通股，价格为 每股3美元或每股ADS 3美元。

“私募 配售认股权证”是指在首次公开发行(IPO)完成 的同时，由保荐人拥有并由精通公司发行的认股权证。

“精通”或“买家”指精通 Alpha Acquisition Corp.，目前名为Lion Group North America Corp.，是内华达州的一家公司。

“中华人民共和国” 或“中国”指中华人民共和国，就本年度报告而言，不包括台湾、香港、香港和澳门。

“公众 股东”是指公众股票的持有者。

“公开发行股份”是指作为首次公开发行(IPO)中出售的单位的一部分发行的精通公司普通股。

“公开认股权证”是指首次公开发行(IPO)中出售的单位中包含的认股权证，根据其条款，每份认股权证可按 一股精通公司普通股行使。

“赎回” 是指熟练普通股持有人按照本年报规定的程序赎回其股票的权利。

“权利” 指首次公开发行(IPO)中出售的单位所包括的权利，根据其条款，每项权利可按一股精通普通股的十分之一(1/10) 行使。

“人民币” 和“人民币”分别指中国的法定货币。

“证券交易委员会” 指美国证券交易委员会。

“卖方” 指被指定为2020年3月10日商业合并协议卖方的Lion股东。

“A系列可转换优先股”是指我们8%的A系列可转换优先股，每股票面价值0.0001美元，声明的 每股价值1,000.00美元。

“系列 授权书”是指下午5：00或之前的授权书。(纽约市时间)根据日期为2020年12月14日的首轮美国存托股份认购权证，可于2027年12月14日以每ADS 2.45美元的行使价行使为1,200,000股美国存托股份 。

“B系列认股权证”是指根据日期为2020年12月14日的B系列美国存托股份认购权证，可按每ADS 2美元的行使价行使为500万，000,000张美国存托股票的2年期认股权证。

“C系列认股权证”是指根据日期为2020年12月14日的C系列美国存托股份认购权证，可按每ADS 2.45美元的行使价行使为7500,000股美国存托股票的7年期认股权证。

“D系列授权证”是指下午5：00或之前的授权证。(纽约市时间)在2月份私募结束 日期的五周年纪念日，根据日期为2021年2月18日的D系列美国存托股份认购权证，可按每ADS 3美元的行使价行使2,333,333份美国存托股份。

“E系列认股权证”指根据日期为2021年2月18日的E系列美国存托股份认购权证，可行使为13,333,333张美国存托股份(ADS)的一年期认股权证，行使价为每ADS 3，00美元， E系列权证持有人根据日期为2021年2月18日的E系列美国存托股份认购权证， 每行使一份ADS，E系列权证持有人有权获得一份ADS和8%的现金折扣。

“F系列认股权证”指根据日期为2021年2月18日的F系列美国存托股份认购权证，可行使为13,333,333张美国存托股份(ADS)的五年期认股权证，行使价为每ADS 3美元，但其可行使性应按E系列认股权证持有人行使E系列认股权证的比例不时按比例授予 。

“股票 交换”是指用狮子座100%的普通股交换我们的股本。

“赞助商” 指Complex Zenith Limited，该公司是英属维尔京群岛的一家公司，由精通公司董事周世忠控制。周世忠自精通首次公开发售(IPO)以来一直担任精通的保荐人，直至2020年3月12日为止，当时他与Complex Zenith Limited签订了协议 ，并将其在精通的全部股权以及作为保荐人的权利和义务 转让给Complex Zenith Limited。

“战略合作协议”是指我们和姚永杰之间于2021年1月6日签署的战略合作协议。

“信托 帐户”是指持有首次公开发行(IPO)和同时 出售私募认股权证的部分收益的信托帐户。

“单位” 是指首次公开发行(IPO)中发行的单位，每个单位包括一股精通普通股、一份认股权证和 一项权利。

“美国” 指美利坚合众国。

“美国公认会计原则”是指美国公认的会计原则。

“认股权证” 指购买首次公开发行(IPO)和同时私募发行的精通公司普通股的认股权证 。每份认股权证持有人有权以每股11.50美元 的价格购买一股精通公司普通股。

“我们”、“ 公司”、“本集团”和其他类似术语指的是狮子集团控股有限公司及其合并子公司。

本 年报包含港币兑换成美元的翻译，仅为方便读者。 将港元兑换成美元是根据联邦储备系统理事会H.10统计数据发布的汇率 。除另有说明外，本年报中所有港元兑美元、美元兑港元的折算均按7.7534港元至1美元的汇率进行， 为截至2020年12月31日有效的中午买入汇率。

前瞻性信息

本 年度报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的 风险、不确定性和其他因素，这些风险、不确定性和其他因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的大不相同 。这些声明是根据“1995年美国私人证券诉讼改革法”的“安全港”条款作出的。

您 可以通过“可能”、“将会”、“预期”、“ ”“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“ ”“很可能”或其他类似的表达方式来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前的预期 以及对未来事件和财务趋势的预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果、 业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：

您 应阅读本年度报告以及我们在本年度报告中引用的文件，并将其作为证物完整地归档到本年度报告 中，并了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。本年度报告的其他 部分讨论可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的因素。此外， 我们在不断发展的环境中运营。新的风险因素时有出现，我们的管理层无法 预测所有风险因素，也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度 。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的 前瞻性声明。

您 不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度 报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告中所作陈述之日的事件或信息。除法律要求的 外，我们没有义务在声明发表之日之后或反映意外事件的发生后，公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新信息、 未来事件或其他原因。

第 第一部分。

第 项1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用 。

第二项。 报价统计数据和预期时间表

不适用 。

项目 3.关键信息

选定的合并财务数据

以下 截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度的精选综合经营报表和全面(亏损)收益数据、截至2019年12月31日和2020年12月31日的精选综合资产负债表数据以及精选截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的精选综合现金流量数据 来源于我们从F-1页开始的本年度报告中包含的经审核综合财务报表 。以下精选的截至2017年12月31日年度的综合经营报表和综合 (亏损)收入数据、截至2017年12月31日的精选综合资产负债表数据和截至2017年12月31日的精选综合资产负债表数据以及精选的截至2017年12月31日年度的精选综合现金流数据均源自我们未包括在本年度报告中的经审计的合并 财务报表。我们在任何时期的历史结果并不一定指示未来任何时期的预期结果 。

选定的综合财务数据应结合以下 我们经审计的综合财务报表和相关附注以及“第5项.经营和财务回顾与展望” 阅读，并通过参考其整体内容进行限定。我们的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制和呈报的。

精选 合并经营报表和综合(亏损)收益数据

已选择 合并资产负债表数据

已选择 合并现金流量数据

不适用 。

不适用 。

与我们的工商业相关的风险

我们 在严格监管的行业中运营，在我们运营的司法管辖区 受到广泛且不断变化的监管要求的约束。

我们 在高度监管的行业中运营，必须遵守其 运营的司法管辖区内适用的监管要求。我们的主要监管机构包括开曼群岛金融管理局(CIMA)、香港证券及期货事务监察委员会(HKSFC)、香港保险业监督(HKIA)和香港海关(HKCED)。这些监管机构和自律组织以各种方式管理我们的业务运营，并对我们的业务进行 定期检查，以监控我们遵守适用法规的情况。除其他事项外，我们 受制于以下方面的法规：(I)我们的销售行为，包括我们与 客户的互动和招揽以及我们的营销活动；(Ii)对我们客户资产的保管、控制和保护； (Iii)维持规定的最低资本额并限制从我们受监管的运营 子公司提取资金；(Iv)定期向监管机构提交财务和其他报告；(V)为我们运营的 子公司和我们的员工提供许可；此外，由于香港的在线经纪服务行业处于相对早期的发展阶段，适用的监管制度的解释和 执行存在重大不确定性，这可能导致 难以确定我们的现有做法是否违反了任何适用的法律法规。

遵守这些规定既复杂、耗时又昂贵。我们遵守所有适用法律法规的能力 在很大程度上取决于我们的内部合规体系，以及我们吸引和留住合格合规人员的能力。 虽然我们维持旨在确保我们遵守适用法律法规的体系和程序，但我们无法向 您保证我们能够防止所有可能的违规行为。违反适用法律或法规可能会导致对我们实施制裁 ，包括罚款或处罚、谴责、限制某些业务活动、 暂停或驱逐出司法管辖区或市场，或者吊销或限制许可证，这可能会对我们的声誉、前景、收入和收益产生不利影响 。此外，期货经纪服务、证券经纪服务、CFD交易服务、保险经纪服务或资产管理服务的监管、法律和行业环境的任何未来变化都可能对我们的业务产生重大影响 。

此外，我们还接受相关监管机构的定期调查、询问和检查。例如， 我们的香港证监会持牌子公司可能会不时受到香港监管机构(主要是香港证监会)的查询或调查，或被要求协助这些机构的查询或调查。香港证监会进行现场审查和非现场监测，以确定 并监督我们的业务行为和遵守相关监管要求，以及评估和监测我们的财务稳健等 事项。同样，我们的开曼子公司可能会不时接受CIMA的现场检查和询问 。如果通过查询、审查、调查或检查发现任何不当行为，相关监管部门可能会对我们采取纪律处分。在发现任何此类不当行为或重大违规行为 之后，我们仍有可能无法纠正 我们的做法以符合相关规章制度，这可能会导致监管机构对其采取额外行动。我们在2019年接受了香港证监会和CIMA的检查，两家监管机构都确定了我们的运营可以改进的某些领域。我们已完成 实施香港证监会建议的措施，并收到香港证监会的函件，确认对其于2019年11月21日及于2020年5月20日对狮子国际证券 集团有限公司及狮子期货有限公司的检查没有进一步意见 。这是香港证监会唯一接受监督和检查的子公司。 我们也已在2019年完成了CIMA建议的措施的实施，CIMA对其2019年的检查没有进一步的评论 。我们在2月4日分别接受了CIMA的检查, 2021年，CIMA在此之后确定了我们的运营商可以改进的某些领域，并将在2021年8月4日之前做出更改。我们仍在 实施CIMA建议的改进过程中，预计我们将能够及时采用足够数量的这些 更改，以满足CIMA的要求。但是，如果我们无法做出这些更改，我们可能会受到罚款或其他纪律处分 。如果出现任何此类结果，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和前景产生实质性的不利影响。

我们 过去出现过净亏损，未来可能还会出现亏损。

我们 在2018年、2019年和2020年分别净亏损280万美元、净收益820万美元和净亏损340万美元。 我们无法向您保证我们未来能够实现净收益。我们预计，在可预见的未来，随着我们继续发展业务、吸引新客户、增强风险管理能力和品牌认知度，我们的运营成本和费用 将会增加。事实可能证明，这些努力的成本比我们目前预期的要高，我们可能无法 成功地增加足够的收入来抵消这些更高的费用。还有其他外部和内部因素 可能会对我们的财务状况产生负面影响。例如，我们平台上实现的交易量可能会低于 预期，这可能会导致收入低于预期。此外，我们未来可能会采用新的股票激励计划， 这将给我们带来大量的基于股票的薪酬支出。2018年、2019年和2020年，我们向在我们平台上交易的客户收取的佣金分别占我们总收入的112.6%、85.9%和76.0%。我们佣金的任何实质性减少 都会对我们的财务状况产生重大影响。由于上述和其他因素，我们未来可能会继续出现净亏损。

我们 可能无法获得或维护所有必要的许可证、许可和批准，也无法为我们在多个司法管辖区的与当地居民相关的业务活动进行所有必要的登记和 备案，尤其是在中国或其他与中国居民相关的 。

我们 所在的行业监管严格，需要不同司法管辖区的各种许可证、许可和批准才能开展我们的业务 。我们的客户包括居住在我们没有当地监管机构颁发许可证的司法管辖区的人 。为了与居住在这些司法管辖区的居民开展业务，这些司法管辖区的当局可能会要求我们获得执照或 以其他方式遵守当地法律法规。 在任何司法管辖区，如果我们未能遵守监管要求，我们可能会面临被取消现有业务资格的风险 或在到期后被监管机构拒绝续签我们的资格和/或执照，以及其他 处罚、罚款或制裁。此外，对于我们可能考虑的任何新业务，如果我们不遵守相关法规和监管要求，我们可能无法获得 开展此类新业务的相关审批。 因此，我们可能无法按计划开展新业务，或者在这类业务上落后于竞争对手。

我们 未持有任何中国监管机构颁发的证券经纪业务牌照或许可证。目前，我们的大量客户 是中国居民，某些执行董事和其他独立承包商在中国远程提供支持服务 。我们交易平台上的交易都是在中国境外进行的，我们目前在中国的活动 根据中国现有的证券法律法规不需要证券经纪牌照、制作许可证或许可证。 然而，在中国经营证券相关业务的背景下，如何解释或实施当前和未来的任何中国法律法规仍存在不确定性 。我们不能向您保证，我们目前的经营模式不会 被视为在中国经营证券经纪业务，因此我们将接受进一步的询问或整改。如果我们在中国的某些活动被中国监管机构认定为在中国提供证券经纪服务、投资咨询服务或股票期权经纪业务，我们将被要求获得包括中国证监会(CSRC)在内的 相关监管机构所需的许可证或许可。未能获得此类许可证或 许可证可能会使我们面临监管行动和处罚，包括罚款、暂停我们在中国的部分或全部业务，以及暂停或删除我们在中国的网站和移动应用程序。在这种情况下，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能会受到实质性的不利影响。

中国 政府对货币兑换、跨境汇款和离岸投资的控制可能会直接影响我们平台上的交易量 ，中国政府可能会进一步收紧对人民币兑换成外币的限制 和/或认为我们的做法违反了中国的法律法规。

我们的大多数客户是中国居民，因此受国家外汇管理局(SAFE)颁布的有关人民币兑换外币、汇款和此类资金在境外使用的规章制度的限制 。 我们的客户大多是中国居民，因此受国家外汇管理局(SAFE)颁布的有关人民币兑换外币、汇款和此类资金在中国境外使用的规章制度的限制 。根据现行的中国外汇规定，每位中国公民每年最多可兑换等值人民币50,000美元，用于适当的个人用途。此类适当用途不包括 对二级股票市场、期货、保险、资产管理产品或其他差价合约交易的直接投资。中国居民 超过额度兑换美元的，需向外汇局指定的商业银行办理额外的申请和审核手续 。此外，为境外投资将人民币兑换成外币还需获得有关政府部门的批准或登记 。虽然我们要求我们的客户 遵守我们与他们签订的协议中的相关规章制度，但我们不能向您 保证我们的客户在任何时候都会遵守规章制度或协议中的规定。我们不通过我们的任何账户或实体为我们的中国客户办理人民币跨境货币兑换，我们也不要求我们的客户提交有关用于境外投资的外币的批准或登记证明。 我们不能向您保证，我们目前的运营模式(包括将我们的客户重新定向到第三方服务提供商开户)不会被外管局视为协助货币兑换。 我们不能向您保证，我们目前的运营模式不会被外管局视为协助货币兑换的工具。 我们不通过我们的任何账户或实体为我们的中国客户办理人民币跨境货币兑换，也不要求 我们的客户提交用于境外投资的外币的批准或登记证明。在这种情况下，我们可能面临监管 警告、改正令、谴责和罚款, 将来可能不能经营我们现在的业务。此外， 我们客户的任何不当行为或违反适用法律法规的行为都可能导致涉及我们的监管调查、调查 或处罚。

由于 中华人民共和国主管部门和外汇局指定的经营外汇业务的商业银行在解释、执行和执行外汇规章制度方面有很大的自由裁量权 ，而且由于许多其他我们无法控制和无法预料的因素，我们可能面临更严重的后果，包括被要求采取额外的和 繁重的措施来监控客户账户中外币资金的来源和使用，取消我们的账户开户职能，或者暂停我们的业务在这种情况下，我们可能面临监管警告、 纠正令、谴责、罚款和没收收入，未来可能无法开展目前的业务。我们亦可能会不时接受有关当局的定期检查。如果出现这种情况，我们的 业务、财务状况、经营业绩和前景都会受到实质性的不利影响。

此外，如果中国政府进一步收紧中国居民的货币兑换额度，加强对货币汇出中国的管制，限制任何非居民实体协助或参与 货币兑换，或者明确禁止任何与证券相关的投资目的的交易所，中国居民在我们平台上的交易活动 可能会受到限制，这将大大减少我们平台上的交易量。 由于我们的经纪佣金收入和做市收入严重依赖于我们的平台。 由于我们的经纪佣金和做市收入严重依赖于任何与证券相关的投资目的， 我们的平台上的交易活动可能会受到限制，这将大大减少我们平台上的交易量。 由于我们的经纪佣金和做市收入严重依赖于经纪佣金和做市收入发生上述任何监管变化都将对我们的业务、运营和财务业绩产生重大不利影响。

我们 可能无法留住现有客户或吸引新客户，或者我们可能无法提供服务来满足 客户不断发展的需求。

我们 根据客户执行的相关交易 合同的交易量或数量，从佣金中获得很大一部分收入。我们平台上交易量的快速增长主要是由我们活跃客户数量的增加 推动的。我们的创收客户总数从截至2017年12月31日的1,722家增长到截至2020年12月31日的5,010家，增幅为190.9。 为了进一步发展我们的业务和扩大我们的业务，我们依赖于不断努力留住现有客户并 吸引新客户。

我们 留住现有客户的能力取决于多种因素，其中一些因素是我们无法控制的。如果我们无法与其他市场参与者提供的价格 相匹敌，或者如果我们无法提供令人满意的服务，我们的客户可能无法 继续在我们的平台上下交易订单或增加其交易活动水平。如果不能以具有竞争力的价格及时提供服务 并提供满意的体验，将导致我们的客户对我们失去信心，减少使用我们的平台的频率，甚至完全停止使用我们的平台。即使我们能够及时以优惠的价格条款在我们的平台上提供高质量和令人满意的服务 ，我们也不能向您保证我们能够留住现有的 客户，鼓励重复和增加交易交易，部分原因是我们无法控制的原因，例如我们客户的个人财务 状况或资本市场普遍恶化。我们在吸引新客户和扩大品牌影响力方面做出了努力，我们计划继续这样做。但是，这些努力可能不符合成本效益，我们不能 向您保证我们将能够如我们预期的那样扩大我们的客户群，这反过来可能会对我们的业务运营和前景产生实质性的负面影响 。

我们的佣金和手续费水平未来可能会下降。任何大幅降低佣金或手续费费率都可能降低我们的盈利能力。

我们很大一部分收入来自佣金。我们向客户收取保险经纪服务、证券和期货经纪服务以及CFD交易服务的佣金。2018年、2019年和2020年，佣金收入分别为740万美元、1590万美元和780万美元。特别是从2019年5月开始，我们 开始了我们的CFD交易服务，其中佣金成为我们2019年和2020年总收入的最大贡献者。由于金融服务业和在线经纪行业的竞争，我们的佣金或手续费可能会 面临压力。 我们的一些竞争对手为更大的客户群提供更广泛的服务，并享受比我们更高的 交易量。因此，我们的竞争对手可能能够以低于我们当前提供或可能提供的佣金或费用 的费率提供交易服务。例如，香港和美国的一些银行 已经开始提供零佣金或类似的促销活动来吸引客户。由于这场定价竞争， 我们可能会失去市场份额和收入。我们认为，随着我们继续发展业务并在市场上获得认可，佣金或手续费费率的任何下行压力都可能 持续并加剧。我们 佣金或手续费费率的下降可能会降低我们的收入，这将对我们的盈利能力产生不利影响。此外，我们的 竞争对手可能会提供我们可能无法提供的其他财务激励，例如回扣或折扣，以诱导 在其系统中进行交易，这反过来可能会对我们的运营和财务业绩产生重大负面影响。

我们 不能保证客户投资的盈利能力，也不能确保客户做出理性的投资判断 。

我们 不能保证客户在我们的交易平台上进行的投资的盈利能力。我们客户 投资的盈利能力直接受到我们无法控制的因素的影响，例如经济和政治状况、商业和金融的广泛趋势、证券和期货交易量的变化、此类交易发生市场的变化 以及此类交易处理方式的变化。

此外，我们的许多客户都是散户投资者，与机构投资者相比，他们没有那么老练。此外，CFD产品和期货是复杂的投资产品 ，需要更高水平的知识和经验，这可能是一些散户投资者没有的。尽管我们在整个交易过程中在我们的应用程序上都有显著的 风险警告和免责声明，并已根据相关法规 设计了适当性测试来评估客户的体验水平和风险水平，以评估某些服务 或产品是否适合此类客户，但不能保证任何产品的适当性测试都是足够的。

客户 如果因财务损失而遭受不利的交易结果、财务损失，甚至流动性问题，可能会将其损失归咎于我们和/或可能停止与我们的交易，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。一些在我们的平台上遭受重大损失的客户可能会寻求向我们追回他们的 损害赔偿，或者对我们提起诉讼。这些针对我们的指控，无论其真实性如何，都可能对我们的声誉和客户对我们的信心产生负面影响 。如果我们成为任何不利指控或诉讼的对象， 无论这些指控被证明是真是假，无论诉讼结果如何，我们可能不得不花费大量资源进行调查和/或为自己辩护，这可能会分散我们管理层对日常运营的注意力 。此外，如果我们作为一方的任何诉讼或其他法律程序被不利解决， 我们可能会被勒令向另一方支付巨额损害赔偿或赔偿，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们 可能会因为我们的做市活动而蒙受重大交易损失。

我们收入的一部分来自我们的做市活动。当另一个 客户无法进行CFD交易的抵销交易时，我们可以选择作为委托人(即做市商)与客户进行交易。作为做市商， 我们试图从买卖CFD产品的差价中获利。由于这些活动 涉及为我们自己的帐户购买或销售CFD产品，我们可能会因各种原因而招致交易损失，包括： CFD产品的价格变化以及我们持有头寸的CFD产品缺乏流动性。由于我们向某些外汇交易客户提供高达100：1的杠杆交易 ，我们的风险敞口大大放大。如果我们的风险管理系统 未能识别或阻止高风险交易，而市场发展方向与我们的地位相悖，我们可能会在这些交易中蒙受重大损失 。我们还可能因我们的专有定价机制或费率引擎中的不准确而蒙受损失，该机制 评估、监控和吸收市场数据，并重新评估我们未完成的CFD产品报价，旨在发布反映整个交易日的主流市场状况的 价格。发生交易损失的风险可能会影响我们能够销售或购买CFD产品的 价格，或者可能会限制或限制我们转售 我们已购买的CFD产品或再购买我们已销售的CFD产品的能力。

我们 依赖批发外汇贸易伙伴不断为我们提供外汇市场流动性。如果我们无法获得 我们目前拥有的价格和流动性水平，我们可能无法提供有竞争力的外汇交易服务，这 将对我们的CFD交易业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

客户经常在我们的平台上交易货币对。为了持续提供我们的做市服务并限制我们自身的资本敞口，我们与成熟的做市商和领先的国际批发外汇贸易伙伴保持合作关系 ，这使我们能够获得潜在的 流动资金池。通过这些关系，我们能够在对冲我们的净头寸和限制我们的风险敞口的同时，以具有竞争力的费率执行我们客户想要的交易。贸易伙伴虽然与我们签订了合同，但没有义务向我们提供流动资金，并可随时终止我们的安排。如果我们不再能够获得具有竞争力的 批发外汇价差和/或我们目前拥有的流动性水平，我们可能无法提供具有竞争力的外汇 交易服务，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

如果 不遵守当地监管机构设定的监管资本要求，可能会对我们的 业务运营和整体业绩产生重大负面影响。

我们的 受监管的运营子公司受各种监管资本要求的约束，包括最低资本要求、 资本比率和各自管辖范围内主管部门设立的缓冲。未能满足最低资本要求 可能会引发监管机构采取某些强制性的、可能的额外自由裁量性行动，如果采取这些行动， 可能会对我们的业务和财务状况产生直接的实质性影响。例如，我们开曼群岛的营运附属公司Lion Brokers Limited，根据开曼群岛证券投资商业法案(2020年修订本)(经修订， “SIBA”)获发牌照，须受CIMA的监管，以维持最低监管资本。同样，根据“证券及期货条例”(第571章)(下称“证券及期货条例”)，我们在香港证监会持牌的 营运附属公司狮子会国际证券集团有限公司、狮子会期货有限公司及狮子会资本管理有限公司 均须维持一定的流动资金水平。

截至2020年12月31日 ，我们所有的运营子公司都符合各自的监管资本要求。 但是，如果我们的任何运营子公司未能出于监管目的保持充足的资本，CIMA和香港证监会可能会对它们及其业务运营采取 行动，我们可能面临处罚，包括限制和禁止我们的业务活动 或者暂停或吊销我们的执照和交易权。这可能会影响客户信心、我们的 增长能力、我们的资金成本和专业保险成本、我们支付普通股股息的能力、我们进行 收购的能力，进而影响我们的业务、运营结果和财务状况。

我们的 总回报掉期(TRS)交易服务可能不会成功，我们可能无法以合理的成本找到足够的资金来成功 运营我们的总回报掉期(TRS)交易业务。

我们 于2020年初开始提供我们的TRS交易服务，并于2020年7月正式推出，如果客户未能履行其合同义务或为担保义务而持有的抵押品价值不足，TRS交易可能不会按预期发展 。 掉期所基于的标的资产投资组合的总回报率可能表现出很大的波动性， 在任何给定的时期可能是正值或负值。如果总回报率为负，并且我们在掉期协议部分收到该标的资产组合的 总回报率，我们将被要求在掉期协议的另一部分(通常为浮动利率)上向交易对手支付 。此外，影响掉期所基于的投资组合的异常 市场状况可能会阻止计算总回报率， 在这种情况下，可能会援引掉期协议中的其他条款，这可能会导致我们失去掉期的部分预期收益 或以其他方式降低我们的回报。

此外， 我们TRS交易业务的增长和成功取决于是否有足够的资金来满足客户在我们平台上的贷款需求 。我们TRS交易业务的资金来源多种多样，包括商业银行、其他持牌金融机构和其他各方，以及我们业务运营产生的融资。对于 愿意接受与我们客户抵押品相关的信用风险的机构融资合作伙伴资金不足的程度，可用资金可能有限，我们向我们的 客户提供TRS交易服务以满足其需求的能力将受到不利影响。此外，在我们努力以具有竞争力的 价格为客户提供服务的同时，我们可能会尝试进一步减少资金合作伙伴的利息支出。如果我们不能继续与这些融资合作伙伴保持我们的 关系，并以合理的成本获得足够的资金，我们可能无法继续提供 或发展我们的TRS交易业务。

我们 面临与保险经纪业务相关的风险。

我们 透过在香港国际机场持牌的附属公司BC Wealth Management Limited经营保险经纪业务。我们在2018年、2019年和2020年的保险经纪业务收入分别为540万美元、260万美元和100万美元，占同期总收入的81.8%、14.3%和9.3%。 我们来自保险经纪业务的收入分别为540万美元、260万美元和100万美元。 占同期总收入的81.8%、14.3%和9.3%。我们的保险经纪业务存在各种风险。 例如，我们可能无法推出多样化的保险产品和服务来有效满足客户的需求。 此外，由于我们从销售保险产品中赚取的佣金收入是基于保险公司设定的保费和佣金费率，因此这些保费或佣金费率的任何降低，或者我们向外部推荐来源支付的推荐费用 的增加，都可能对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们还依靠 多个业务伙伴来经营我们的保险经纪业务。如果我们不能与保险公司和推荐服务提供商保持稳定的关系 ，我们的业务、经营结果、财务状况和业务前景可能会受到实质性的不利影响 。此外，我们的保险经纪业务容易受到我们 无法控制的风险的影响。例如，与2018年和2019年相比，我们在2020年来自保险经纪业务的收入大幅下降 ，这主要是由于我们业务重点的战略转移以及2019年被没收的引渡法案后香港的动荡，这对我们的客户对香港市场的信心和兴趣产生了负面影响 。此外，我们的保险经纪业务也受到新冠肺炎疫情的进一步负面影响 , 由于旅行禁令的原因，潜在客户无法前往香港购买保险产品。 请参阅“我们的业务对一般经济和政治条件以及其他我们无法控制的因素很敏感 ，我们的经营结果容易出现重大和不可预测的波动。”

我们的 风险管理政策和程序可能不够充分和有效，这可能会使我们面临不明或意外的风险。

我们的业务活动使我们面临各种风险，包括监管环境风险、市场状况风险、信用风险、流动性 风险、资本充足率风险和操作风险。我们已制定程序和控制程序，以识别、衡量和管理 所有这些风险。请参阅“业务概述-风险管理.“我们依赖我们的风险管理 政策和程序以及员工对这些政策和程序的遵守来管理我们业务中固有的风险。 尽管如此，我们识别、监控和管理风险的政策和程序可能并不能完全有效地降低我们在所有市场环境或所有类型风险中的风险 。我们的一些风险管理方法本质上是可自由选择的，基于内部开发的控制和观察到的历史市场行为，还涉及对标准 行业实践的依赖。我们的许多风险管理政策都是基于观察到的历史市场行为或基于历史模型的统计数据 。在市场波动期间或由于不可预见的事件，这些方法所基于的历史推导的相关性 可能无效。因此，这些方法可能无法准确预测未来的暴露， 可能比我们的模型显示的要大得多。这可能会导致我们蒙受损失或导致我们的风险管理 策略无效。

此外，我们可能无法根据需要或行业发展速度更新我们的风险管理系统，这可能会削弱我们 识别、监控和控制新风险的能力。其他风险管理方法取决于对有关 市场、客户、灾难发生或我们可公开获取或以其他方式获取的其他事项的信息的评估，这些信息 可能并不总是准确、完整、最新或评估正确。这些可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响 。

汇率波动 可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们开曼群岛子公司Lion Brokers Limited的 本位币是美元，而我们其他运营子公司的本位币 是港币。但是，我们向您提供并提交给证券交易委员会的财务报表是以美元表示的。我们以外币计价的资产和负债按年终汇率换算，而损益表账户按当年平均汇率换算。任何此类折算 都可能导致损益，这些损益在财务报表中的其他全面收益(亏损)项下记录。港币或其他货币对美元汇率的变化 可能会对我们的经营业绩产生实质性影响 。港元对美元和其他货币的价值受到各种我们无法控制的因素 的影响，其中包括香港或中国的政治和经济状况的变化 。

我们的 声誉，或我们整个行业的声誉可能会受到损害。

我们品牌的声誉对我们的业务和竞争力至关重要。如果我们未能或被认为未能处理可能导致声誉风险的问题 ，我们的业务和前景可能会受到损害。此类问题可能包括处理不当 客户投诉、潜在利益冲突、隐私泄露、客户数据泄露、不当销售行为，以及未能 识别我们业务固有的法律、信用、流动性和市场风险。如果不能妥善解决这些问题 可能会降低客户对我们的信心或增加客户流失率，这可能会对我们的声誉和 业务造成不利影响。此外，媒体或其他各方对我们的上述或其他方面的任何恶意或负面指控 ，包括我们的管理、业务、合规、财务状况或前景，无论是否有价值，都可能 严重损害我们的声誉，损害我们的业务和经营业绩。

关于CFD交易行业、在线经纪行业、保险经纪行业或资产管理行业的负面宣传 总体上也可能对我们的声誉产生负面影响，无论我们是否从事了任何不适当的活动。 此外，关于我们的合作伙伴、服务提供商或其他交易对手的负面宣传，例如对其 客户投诉的负面宣传，以及他们未能充分保护我们投资者和借款人的信息，未能遵守适用的法律法规或其他要求如果发生上述任何 情况，我们的业务和经营结果可能会受到重大不利影响。

我们 依赖大宗经纪和结算代理的服务来帮助我们在CFD交易中获得流动性。 失去一个或多个大宗经纪关系可能会导致交易成本和资金入账要求增加， 还会对我们验证未平仓头寸、抵押品余额和交易确认的能力产生负面影响。

我们 依赖大宗经纪商的服务，通过我们的CFD交易伙伴帮助我们获得流动性。我们 目前与主要金融机构建立了两个大宗经纪关系，这些机构作为中心枢纽 使我们能够与现有的CFD贸易伙伴打交道。作为支付基于交易的大宗经纪费的回报， 我们能够聚合我们的客户和我们的交易头寸，从而降低我们的交易成本，并提高我们需要作为抵押品的资本的效率 ，以开展我们的做市交易活动。由于我们通过大宗经纪商与我们的CFD交易伙伴进行交易 ，他们还作为第三方检查我们的未平仓头寸、抵押品 余额和交易确认书。如果我们失去一个或多个大宗经纪关系，我们可能会失去交易活动的第三方验证来源 ，这可能会导致文档错误数量增加。虽然 我们与CFD交易伙伴有关系，他们可以为我们的大宗经纪服务提供清算服务作为后备服务，但 如果我们的大宗经纪服务因金融、技术或其他方面的发展受到不利影响而中断 ，我们的业务可能会受到实质性的不利影响，以至于我们无法 将头寸和保证金余额及时转移到另一家金融机构。如果大宗经纪商破产 ，我们可能无法完全收回我们存放在该大宗经纪商的资产(以及代表我们的客户存放的资产) 或我们的未实现利润，因为我们将成为该大宗经纪商的无担保债权人。

我们 依赖多家外部服务提供商提供技术、处理和支持功能，如果他们无法提供 这些服务，可能会对我们的业务造成不利影响，损害我们的声誉。

我们 与多家外部服务提供商合作，为我们的客户提供技术、处理和支持 功能的服务，包括我们向其传递特定订单的其他做市商、为客户 收购而与我们合作的经纪商、托管银行、证券交易所、清算代理和在线支付服务提供商。此外，外部 内容提供商为我们提供金融信息、市场新闻、图表、期权和股票报价以及我们向客户提供的其他基本数据 。

这些 服务提供商自身面临技术、运营和安全风险。他们的任何重大失误，包括不适当地 使用或披露其客户、员工或公司的机密信息、业绩恶化、这些第三方服务或软件中断 或其他不当操作，都可能干扰我们的交易活动，因错误或延迟的响应造成损失 ，损害我们的声誉或以其他方式中断我们的业务。例如，当 大量并发订单导致交易量突然激增时(通常是在重大社会事件之后)， 由于第三方系统的延迟或中断，我们可能无法检索实时报价，这可能会导致我们的风险管理系统启动的自动结算的执行延迟 。此类延迟可能会导致 我们客户的帐户出现负余额，并可能造成损失。此外，我们还与外部支付服务提供商签订了合同，以方便 我们的客户通过我们的平台进行交易和交易的支付手续。如果这些服务提供商 未能继续良好的业务运营，不遵守适用的法律法规或对这些各方进行任何负面宣传 ，都可能损害我们的声誉，使我们面临重大处罚，并降低我们的总收入和盈利能力。

此外， 如果我们与这些外部服务提供商中的任何一个的协议终止，我们可能无法找到替代来源 来及时或按商业合理的条款为我们提供支持。这也可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的信息技术或IT系统故障可能会导致我们的服务中断、破坏我们服务的响应能力 、中断我们的业务、损害我们的声誉并造成损失。

我们的 IT系统支持我们运营的各个阶段。如果我们的系统无法运行，我们可能会遇到操作中断、 响应时间变慢或客户满意度下降的情况。我们必须处理、记录和监控大量交易， 我们的运营高度依赖于我们技术系统的完整性，以及我们及时增强和 添加系统的能力。系统中断、错误或停机可能由多种原因引起，包括互联网基础设施的意外中断 、技术故障、我们系统的更改、客户端使用模式的更改、与第三方系统的链接 以及电源故障。我们的系统还容易受到人为错误、执行错误、模型中的错误 (例如用于风险管理和合规、员工不当行为、未经授权的交易、外部欺诈、计算机 病毒、分布式拒绝服务攻击、计算机病毒或网络攻击、恐怖袭击、自然灾害、停电 、容量限制、软件缺陷、影响我们的主要业务合作伙伴和供应商的事件以及其他类似事件)的影响。

如果发生意外事件 ，可能需要较长时间才能恢复我们的IT系统或其他操作系统的全部功能，这可能会影响我们处理和结算客户事务的能力。此外，除了可能造成的任何直接损失之外， 欺诈或其他不当行为还可能对我们的声誉和客户对我们的信心造成负面影响 。尽管我们努力识别风险领域，监督涉及风险的运营领域， 并实施旨在管理这些风险的政策和程序，但不能保证我们不会因技术或其他运营故障或错误(包括我们的供应商或其他第三方的故障或错误)而遭受意外的 损失、声誉损害或监管行动。

虽然 我们在系统的可靠性、容量和可扩展性上投入了大量精力和资源，但超常的交易量 可能会导致我们的计算机系统以令人无法接受的速度运行，甚至出现故障，影响我们处理 客户事务的能力，并可能导致某些客户的订单以意想不到的价格执行。 服务中断和系统响应时间变慢可能会导致重大损失并降低客户满意度。我们 还依赖于证券交易所、票据交换所和其他中介机构的诚信和表现，客户订单将被发送到这些中介机构进行执行和清算。此类中介机构的系统故障、限制和交易错误 可能导致延迟和错误或意外的执行价格，给我们的客户和我们自己造成重大损失。 并使我们面临客户的损害索赔。

我们 目前维护灾难恢复和业务连续性计划，该计划旨在最大限度地减少服务中断并确保 数据完整性，但是，我们的计划在紧急情况下可能无法有效运行。IT系统故障可能导致 我们的运营中断，进而会阻止我们的客户进行交易，从而显著降低客户对我们的满意度和信心 ，给我们的客户造成损失或减少潜在收益，或者引起监管部门的调查和处罚。 任何此类系统故障都可能损害我们的声誉、损害我们的品牌、使我们受到索赔，并对我们的业务、财务状况、运营结果或前景产生实质性和负面影响 。

我们所依赖的第三方系统出现故障 可能会对我们的业务运营产生不利影响。

由于在线经纪和CFD交易行业的技术变革速度很快，我们的部分业务依赖于由第三方开发或授权的技术 ，例如，我们通过从 第三方授权的交易平台进行CFD交易业务。第三方服务的任何中断或第三方性能或质量的恶化 都可能对我们的业务运营产生不利影响。此外，我们可能无法或无法继续以合理的条款从这些第三方获得或继续获得许可证 和技术，这可能会对我们的业务和运营结果产生重大影响 。

我们 可能会受到网络攻击、计算机病毒、物理或电子入侵或对我们外部服务提供商的类似破坏 。

我们的 平台收集、存储和处理用户的某些个人和其他敏感数据。我们 处理和存储的海量数据使我们或托管我们服务器的外部服务提供商成为攻击目标，可能容易受到网络攻击、 计算机病毒、物理或电子入侵或类似中断的攻击。虽然我们已采取措施保护我们有权访问的机密 信息，但我们的安全措施可能会被攻破。由于用于破坏或未经授权访问系统的技术经常变化，通常在针对目标启动之前不会被识别，因此我们可能无法 预测这些技术或实施足够的预防措施。(=：对我们平台的任何意外或故意的安全漏洞或 其他未经授权的访问都可能导致机密信息被窃取并用于犯罪目的。由于在众多司法管辖区，个人身份信息和其他机密信息越来越受到法律和法规的约束， 任何不能保护客户机密信息的行为都可能导致我们承担额外的成本和责任，损害我们的声誉 ，抑制我们平台的使用，损害我们的业务。

我们 还面临与第三方相关的间接技术、网络安全和运营风险，我们与这些第三方合作以促进 或启用我们的业务活动。作为技术系统日益整合和相互依赖的结果，技术 故障、网络攻击或其他信息或安全漏洞严重危及一个实体的系统可能会 对我们的交易对手产生实质性影响。此类第三方服务提供商的任何网络攻击、计算机病毒、物理或电子入侵或类似中断 都可能对我们为用户提供服务的能力造成不利影响，甚至可能 导致我们的投资者和借款人的资金被挪用。如果发生这种情况，我们和第三方服务提供商都可能对因盗用而蒙受损失的客户承担责任。

安全漏洞 或未经授权访问机密信息还可能使我们面临与挪用客户资金有关的风险 ，这可能会使我们承担责任，降低我们市场的吸引力，并造成声誉损害 ，并对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们 可能会不时遇到潜在的利益冲突，如果不能发现和解决此类利益冲突 可能会对我们的业务产生不利影响。

我们 在正常的业务运营过程中可能面临实际的、潜在的或感觉到的利益冲突。 在(I)我们的不同业务之间；(Ii)我们和我们的客户之间；(Iii)我们的客户之间； (Iv)我们和我们的员工之间；以及(V)我们的客户和我们的员工之间可能存在利益冲突。随着我们扩大业务范围和客户群 ，能够及时解决潜在的利益冲突至关重要，包括我们的业务中自然存在两个或多个 利益但存在竞争或冲突的情况。我们制定了旨在识别和解决利益冲突的内部控制程序和 风险管理程序。但是，正确识别 并管理实际、潜在或已察觉的利益冲突是复杂而困难的，如果我们未能或似乎未能妥善处理一个或多个实际、潜在或 已察觉的利益冲突，可能会损害我们的声誉和客户对我们的 信心。实际的、潜在的或感知到的利益冲突也可能导致客户不满、诉讼或监管执法行动 。监管机构对利益冲突的审查或与利益冲突相关的诉讼可能会对我们的声誉产生实质性的不利影响，这可能会在多种方面对我们的业务产生实质性的不利影响，包括一些潜在客户和交易对手不愿与我们做生意。 上述任何情况都可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们 很大一部分收入来自少数关键客户。

在 2018年、2019年和2020年，我们很大一部分收入来自少数关键客户。当很大比例的收入集中在有限数量的客户时，就存在固有风险 。我们无法预测 这些关键客户对我们服务的未来需求水平。此外，我们较大的 客户的收入在历史上一直存在波动，而且可能会根据其交易量继续波动。如果这些主要客户在我们的平台上交易频率降低 ，或者暂停或终止与我们的关系，我们的业务和运营结果将受到不利的 影响。然而，随着交易平台的扩张和业务合并，我们预计(但不能保证)未来这种集中度可能会降低。

我们 面临激烈的竞争，如果我们不能有效竞争，我们的运营结果和业务前景可能会受到不利的 影响。

我们 主要在CFD交易市场和在线经纪市场竞争，这两个市场竞争都很激烈。我们主要依靠 我们的自营交易平台、全面的客户服务、完整的经纪许可证、创新的产品和 服务、强大的基础设施和先进的技术以及品牌资产来竞争。我们面临着来自其他在线经纪平台、其他投资和交易平台以及传统经纪和金融机构的激烈竞争。我们的竞争对手 可能通过各种方式与我们竞争，包括(I)提供与我们的客户相似或对客户更具吸引力的服务 ；(Ii)提供我们不提供的产品和服务；(Iii)提供更积极的回扣，以获得市场份额和促进其他业务；(Iv)以更快的速度适应市场状况、新技术和客户的 需求；(V)提供更好、更快、更可靠的技术；(Vi)更具成本效益地 或更快地扩大客户基础，以及(Vii)更有效地营销、推广和提供服务。此外，当前或潜在的 竞争对手可能会收购我们的一个或多个现有竞争对手，或者与我们的一个或多个竞争对手结成战略联盟。 当新的竞争对手寻求进入我们的目标市场时，或者当现有的市场参与者寻求增加其市场份额时， 他们有时会降低定价或该市场中流行的其他条款，这可能会对我们的市场份额或 我们开拓新市场机会的能力产生不利影响。

此外， 由于CFD交易服务对于中国居民来说是相对较新和不断发展的，我们的潜在客户可能无法完全了解我们的平台是如何工作的，也可能无法完全理解我们在我们的平台上投资和采用的额外客户保护和功能。 与其他客户相比，我们在我们的平台上投资并采用了这些额外的客户保护和功能。如果我们不采取行动应对这些 竞争挑战，我们的定价和条款可能会恶化。此外，如果我们的竞争对手能够向我们的业务合作伙伴提供更有吸引力的条款， 这些业务合作伙伴可以选择终止与我们的关系。如果我们无法与此类公司竞争并满足我们行业的创新需求，对我们市场的需求可能会停滞不前或大幅下降，我们可能会 收入减少，我们的市场可能无法获得或保持更广泛的市场接受度，其中任何一种情况都可能损害我们的业务和运营结果。

我们 可能无法实施新的业务线，或无法向客户推出新的产品和服务，或者我们可能无法成功 扩展我们的业务。

我们未来的成功取决于我们实施新业务线和提供新产品和服务的能力，以更好地 响应市场变化和客户不断变化的需求。与这些 努力相关的风险和不确定性很大，特别是在市场尚未充分发展的情况下。我们可能会投入大量时间和资源 开发和营销新业务线和/或新产品和服务。可能无法实现引入和开发新业务线和/或新产品或服务的初始时间表 ，价格和盈利目标可能无法实现 。外部因素(如合规性、竞争性替代方案和不断变化的市场偏好)也可能 影响新业务线或新产品或服务的成功实施。此外，新的服务产品 可能不会被市场接受，也不会像我们预期的那样有利可图。此外，任何新业务线和/或新产品或 服务都可能对我们内部控制系统的有效性产生重大影响。如果不能成功管理 开发和实施新业务线或新产品或服务中的这些风险，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利的 影响。

此外，我们扩大业务运营和进入新市场的战略可能会给我们带来额外的风险。当我们进入 新市场时，我们必须根据这些国家和市场的独特情况调整我们的服务和业务模式 ，这可能是复杂、困难、成本高昂的，而且会分散管理和人力资源。此外，我们可能在其他国家/地区面临竞争 ，竞争对手可能是那些在这些国家/地区运营或总体上拥有更多全球运营经验的公司 。要继续在国际上扩展我们的服务，我们可能必须遵守我们在其中开展或打算开展业务的每个国家的监管控制 ，其要求可能没有明确定义。即使我们将我们的 业务扩展到新的司法管辖区或地区，这种扩展也可能不会产生预期的盈利结果。

欺诈、 我们的董事、高级管理人员、员工、代理和其他第三方服务提供商的不当行为或错误可能会损害我们的业务 和声誉。

并非总是能够识别和阻止董事、员工、代理或外部服务提供商的欺诈、不当行为或错误， 我们为检测和防止此类活动而采取的预防措施可能无法有效控制未知或未管理的风险 或损失。任何此类个人或实体的欺诈或不当行为可能导致我们遭受重大声誉损害和财务损失，或导致监管纪律处分。此类欺诈或不当行为对我们的声誉和业务造成的潜在损害无法量化 。

我们 受业务产生的一系列义务和标准的约束。我们的任何董事、高级管理人员、员工、代理、客户或其他第三方违反这些义务和标准 可能会对我们 和我们的投资者造成实质性的不利影响。例如，我们被要求妥善处理机密信息。如果我们的董事、高级管理人员、员工、 代理、客户或其他第三方不当使用或泄露机密信息，我们的声誉、财务状况以及现有和未来的业务关系可能会受到严重损害 。虽然自2016年开始我们目前的业务以来，我们尚未发现我们的董事、高级管理人员、员工、代理、客户或其他第三方存在任何重大 欺诈或不当行为，但如果其中任何个人或实体从事欺诈或不当行为或被指控此类欺诈或不当行为 ，我们的业务和声誉可能会受到重大不利影响。

我们的流动性大幅下降可能会对我们的业务和财务管理产生负面影响，并降低客户对我们的信心 。

保持充足的流动性对我们的业务运营至关重要。我们在香港和开曼群岛受到流动性和资本充足率要求的约束。我们主要通过经营活动和出资产生的现金以及外部融资提供的现金来满足我们的流动性需求。客户现金或存款余额的波动，以及监管 对客户存款或市场状况的处理方式的变化，可能会影响我们满足流动性需求的能力。减少我们的流动性 头寸可能会降低我们客户的信心，这可能会导致客户交易账户的损失，或者可能导致 我们无法满足监管机构的流动性要求。此外，未能满足监管资本准则 可能会导致调查和监管行动，这可能会导致处罚，包括谴责、罚款、限制或 禁止我们未来的业务活动或暂停或吊销我们的许可证或交易权。

此外，我们满足流动性和资本需求的能力可能会受到各种因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，包括宏观经济和社会政治条件、现金或存款余额的波动、资本要求的增加 监管指导或解释的变化，或其他监管变化。如果客户交易 活动产生的现金和运营收益不足以满足我们的流动性需求，我们可能会被迫寻求外部融资。在信贷和资本市场中断的 期间，潜在的外部融资来源可能会减少，而借款成本可能会上升 。由于市场状况或信贷市场中断，可能无法以可接受的条款获得融资，或者根本无法获得融资。 如果我们的流动性大幅下降，我们的业务、财务状况和运营结果 可能会受到不利影响。

我们 可能无法成功推广和维护我们的品牌。

我们 相信，有效地发展和保持我们品牌的知名度对于吸引新客户并留住现有客户到我们的平台至关重要。这在很大程度上取决于我们营销努力的有效性以及我们 用来推广市场的渠道是否成功。如果我们当前的任何营销渠道变得不那么有效，如果我们无法继续使用这些渠道中的任何一个，如果使用这些渠道的成本大幅增加，或者如果我们不能成功地创造 新渠道，我们可能无法以经济高效的方式吸引新的投资者和借款人，或者将潜在投资者 和借款人转化为我们市场上的活跃投资者和借款人。

我们为打造品牌所做的 努力可能不会在短期内或根本不会带来收入的增加，即使增加了收入， 也可能无法抵消所产生的费用。如果我们在招致巨额费用的同时未能成功推广和维护我们的品牌 ，我们的运营结果和财务状况将受到不利影响，这可能会削弱我们发展业务的能力 。

当我们的客户提供过时、不准确、虚假或误导性的信息时，我们 将面临与我们的了解您的客户或KYC程序相关的风险 。

我们 在开户和注册过程中收集客户信息，并根据公共数据库筛选帐户，或者 与外部服务提供商合作，以验证客户身份和检测风险。虽然我们要求 我们的客户提交文件以证明其身份和地址以完成帐户注册，并不时更新 此类信息，但我们面临风险，因为我们的客户提供的信息可能过时、不准确、虚假 或具有误导性。如果没有合理的努力，我们不能完全确认这些信息的准确性、时效性和完整性。例如， 为了降低受复杂的美国法律法规约束的风险，我们不允许美国公民或居民 在我们这里开户，我们要求我们的潜在客户在开户前提供他们的护照或身份证。 但是，如果潜在客户只提供他的中华人民共和国身份证(通常有效期为10年或更长时间)，并错误地告知 他没有美国护照或永久居留证，我们可能无法检测到此类错误信息。 由于在帐户注册时不是美国公民或居民的客户稍后可能获得美国公民身份或居留身份而未能及时更新我们的信息，因此我们的客户数据库可能在任何时候都不完全准确。 尽管我们努力排除居住在我们没有执照或许可的司法管辖区(如美国)的人员， 我们向此类客户提供产品和服务可能违反这些司法管辖区的适用法律法规， 我们可能不了解这些法律法规， 尽管我们采取了保障措施, 我们 仍可能受到某些法律或监管制裁、罚款或处罚、经济损失或此类违规行为造成的声誉损害 。特别是，随着业务合并的完成，随着我们在美国和全球的知名度越来越高 ，不能保证我们能够成功识别并排除居住在我们没有许可证或许可经营的司法管辖区(包括美国)的所有人员 。如果美国公民 和居民在我们的平台上注册并开始使用我们的平台，我们可能会受到美国监管机构 的审查，并被要求遵守美国适用的法律和法规，包括向美国公民和居民提供我们的产品需要获得相关的 许可证和许可。我们目前不打算在美国申请此类许可证 和许可证，如果我们决定这样做，不能保证我们会及时或完全成功地获得此类 许可证。我们可能会因声称的违规行为而受到美国监管机构的纪律处分或其他行动 ，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，尽管我们有严格的内部政策，在开户后继续履行KYC程序，并在反腐败、经济制裁、反洗钱、出口管制和证券欺诈等问题上 ，但我们主要依靠 持续的KYC程序来确保我们遵守与反腐败、经济制裁、 反洗钱、出口管制和证券欺诈相关的法律法规。虽然我们所有部门的员工都接受了培训，但 我们的KYC系统和程序并不是万无一失的。我们的KYC系统中的任何潜在缺陷或任何员工在KYC程序中的任何不当行为 都可能导致我们未能遵守此类相关法律法规，这将进一步 我们受到某些法律或监管制裁、罚款或处罚、经济损失或声誉损害。

我们的 客户可能在我们的平台上从事欺诈或非法活动。

我们 在我们的平台上执行了严格的内控政策、内幕交易、反洗钱等反欺诈规则和机制 ，例如，我们与第三方搜索系统服务商合作，检查我们的客户是否为政治 曝光者或在某些制裁名单上(包括但不限于洗钱、恐怖融资 或其他犯罪名单)。尽管如此，我们仍然面临欺诈或非法活动的风险，无论是在我们的平台上，还是与我们的客户、资金和其他业务合作伙伴以及处理客户信息的第三方相关的 。我们的资源、技术 和欺诈检测工具可能不足以准确检测和预防欺诈或非法活动。

我们的客户任何 行为不当或违反适用法律法规的行为都可能导致涉及其的监管调查和调查 ，这可能会影响我们的业务运营和前景。我们还可能产生比预期更高的成本，以便 采取额外措施来降低与欺诈和非法活动相关的风险。备受瞩目的欺诈或非法活动，例如洗钱、内幕交易和证券欺诈，也可能导致监管干预，并可能转移我们管理层的注意力，导致我们产生额外的监管和诉讼费用和成本。 虽然我们的客户 协议要求客户承认他们将遵守适用司法管辖区的所有内幕交易、洗钱和证券欺诈法律 和法规，并承担因涉嫌构成内幕交易、洗钱和/或证券欺诈的行为而产生的所有限制、处罚和其他责任 ，但我们无法核实 我们客户进行的每笔交易是否都符合此类法律法规，因为我们的客户可能会规避我们实施内幕交易和/或洗钱的尽职调查措施 。欺诈或非法活动的显著增加 可能会对我们的品牌和声誉造成负面影响，减少我们平台上的交易量，从而损害我们的运营和 财务业绩。

此外，如果我们的任何员工从事非法或可疑活动或其他 不当行为，我们还可能对我们的声誉、财务状况、客户关系造成严重损害，甚至受到 监管制裁和重大法律责任。请参阅“*我们的董事、高级管理人员、员工、代理和其他第三方服务提供商的欺诈、不当行为或错误可能会损害我们的业务和声誉 .“虽然我们过去没有因欺诈或非法活动而遭受任何实质性业务或 声誉损害，但我们不能排除 上述任何一种情况可能会在未来对我们的业务或声誉造成损害。如果发生上述任何一种情况，我们的运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们的业务有赖于我们高级管理层的持续努力，特别是我们的创始人兼控股股东王健先生。如果我们的一名或多名主要高管不能或不愿继续担任目前的职位，我们的业务可能会受到严重干扰 。

我们的业务运营有赖于我们高级管理层的持续服务。虽然我们为管理层提供了各种有吸引力的激励措施 ，但我们不能向您保证我们可以继续保留他们的服务。尽管我们的高级管理人员过去没有 离职，但我们不能向您保证，我们现有的高级管理人员将来不会终止他们在我们公司的工作 。此外，我们没有为我们的高管或关键员工提供任何关键人员保险。 如果我们的一名或多名关键高管无法或不愿意继续担任目前的职位，我们可能无法轻松或根本无法更换他们，我们未来的增长可能会受到限制，我们的业务可能会受到严重干扰，我们的财务状况和经营业绩可能会受到实质性和不利的影响，我们可能会在招聘、培训和留住合格人员方面产生额外费用。此外，不能保证我们管理团队中的任何成员不会加入我们的 竞争对手或形成竞争业务。如果我们与我们的现任或前任官员之间发生任何纠纷，我们可能不得不 产生巨额成本和开支以在中国执行此类协议，或者我们可能根本无法执行这些协议。

用户 在移动设备上的增长和活动取决于对移动操作系统、网络和标准的有效使用， 我们无法对其进行控制。

截至本年报发布之日 ，我们的大多数客户通过PC访问我们的服务，但是，我们预计未来会有越来越多的客户通过我们的移动应用程序访问我们的服务。随着新移动设备和平台的发布， 很难预测我们在为这些新设备和平台开发应用程序时可能遇到的问题，我们 可能需要投入大量资源来开发、支持和维护此类应用程序。2020年4月， 我们推出了最新开发的Lion Brokers Pro一体机应用程序。与新发布的 应用程序相关的不确定性很大，包括与移动操作系统的兼容性，我们不能向您保证我们能成功运行或 如我们预期的那样运行。

此外，如果我们将来在将我们的服务集成到移动设备时遇到困难，或者如果我们与移动操作系统或移动应用商店提供商的关系出现问题，或者如果我们在移动设备上分发或让用户使用我们的服务时面临更高的成本，那么我们未来的增长和运营结果可能会受到影响。我们进一步依赖 在我们无法控制的流行移动操作系统(如iOS和 Android)上提供我们的服务的互操作性，此类系统中的任何更改降低了我们服务的可访问性或优先考虑竞争对手的 产品，可能会对我们的服务在移动设备上的可用性产生不利影响。如果我们的 用户在他们的移动设备上访问和使用我们的服务变得更加困难，或者如果我们的用户选择不在他们的移动设备上访问或使用我们的服务 或使用不提供对我们服务的访问的移动操作系统，我们的用户增长可能会 受到损害，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们 可能无法阻止他人未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位 。

我们 认为我们的商标、域名、技术诀窍、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要。 我们依靠知识产权法和合同安排相结合的方式来保护我们的专有权利，包括保密性、发明转让和与员工和其他人签订的竞业禁止协议。“商业知识产权 .“尽管采取了这些措施，我们的任何知识产权都可能受到挑战、无效、规避或挪用，或者此类知识产权可能不足以为我们提供竞争优势。

它 通常很难维护和执行知识产权。法定法律和法规受司法解释和执行的影响 由于缺乏关于法定解释的明确指导，这些法律和法规可能无法一致适用。 交易对手可能违反保密、发明转让和竞业禁止协议，我们可能没有足够的 补救措施来应对此类违规行为。因此，我们可能无法有效保护我们的知识产权 或执行我们的合同权利。防止任何未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的 ，我们采取的步骤可能不足以防止我们的知识产权被盗用。如果我们诉诸诉讼来执行我们的知识产权，这样的诉讼可能会导致巨额成本和 我们的管理和财务资源的转移。我们不能保证我们会在这样的诉讼中获胜。此外，我们的 商业秘密可能会泄露给我们的竞争对手，或以其他方式泄露给我们的竞争对手，或被我们的竞争对手独立发现。如果我们的员工或顾问在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，则可能会就相关专有技术和发明的 权利产生争议。任何未能保护或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响 。

我们 可能受到知识产权侵权索赔，辩护成本可能很高，并可能中断我们的业务和 运营。

我们 不能确定我们的业务或业务的任何方面不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的商标、 专利、版权、专有技术或其他知识产权。我们未来可能会不时受到与他人知识产权相关的法律诉讼和索赔。此外， 可能有第三方商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权在我们不知情的情况下被我们的产品、服务或我们业务的其他方面侵犯。此类知识产权的持有者可以在香港、中国、新加坡、开曼群岛、美国或其他司法管辖区 向我们强制执行此类知识产权。如果对我们提出任何第三方侵权索赔，我们可能被迫将管理层的时间 和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，以对抗这些索赔，无论其是非曲直。如果我们被发现 侵犯了他人的知识产权，我们可能需要为我们的侵权行为承担责任，或者 可能被禁止使用此类知识产权，并且我们可能会产生许可费或被迫开发我们自己的替代产品 。因此，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。截至本 年报发布之日，我们其中一个商标的申请仍在审批中。如果我们无法完成这些注册，我们 可能无法禁止未经授权使用这些商标或阻止其他侵犯这些商标的行为。

我们 以及我们的董事和高级管理人员可能会不时受到索赔、争议、诉讼和法律程序的影响。

我们 以及我们的董事和高级管理人员可能会不时受到或卷入各种索赔、争议、诉讼、 和法律诉讼。索赔、诉讼和诉讼存在固有的不确定性，我们不确定上述索赔是否会发展为诉讼。诉讼和诉讼可能导致我们产生辩护费用，利用我们很大一部分资源，并转移管理层对我们日常运营的注意力，其中任何一项都可能损害我们的业务。 任何对我们不利的和解或判决都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响 。此外，对针对我们的索赔或判决的负面宣传可能会损害我们的声誉，并可能 对我们造成实质性的不利影响。

如果 我们未能实施和维护有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确 报告我们的运营结果、履行报告义务或防止欺诈。因此，我们证券的持有者可能会对我们的财务和其他公开报告失去 信心，这将损害我们的业务和我们证券的交易价格。

在业务合并之前，我们 是一家私人公司，会计人员和其他资源有限，无法解决我们的内部控制和 程序问题。我们的独立注册会计师事务所没有对我们对 财务报告的内部控制进行审计。关于截至2019年和2018年12月31日及截至2018年12月31日的综合财务报表审计，我们的独立注册会计师事务所和Lion发现了我们内部控制中的两个重大弱点 。重大缺陷是指内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法防止或 无法及时发现。

2019年和2018年发现的两个重大弱点涉及(I)缺乏足够的内部能力和资源，在会计和财务报告方面缺乏相关的 经验、技能和知识，符合美国GAAP的要求和SEC制定的规则 根据美国GAAP编制财务报表和相关脚注披露，以及 (Ii)缺乏适当和充分的结算程序来记录Lion进行的所有交易，并确保 适当截止

完成此业务 合并后，我们成为一家上市公司，并遵守2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》，而《萨班斯-奥克斯利法案》的第404节或第404节要求我们在我们的Form 20-F年度报告(从截至2020年12月31的财年报告开始)中包括管理层关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告。 从截至2020年12月31日的财年报告开始，我们将在Form 20-F年度报告中包含一份关于我们的内部控制对财务报告的有效性的报告。 从截至2020年12月31日的财年报告开始。2020年，我们实施了补救措施，以解决2019年和2018年发现的重大弱点，见 “第15项.控制和程序-财务报告内部控制的变化”。由于 这些措施的实施，我们得出结论，我们的财务报告内部控制自2020年12月31日起生效，见“第15项.控制和程序-管理层财务报告内部控制年度报告”。此外，关于截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的年度的综合财务报表审计，我们的独立注册会计师事务所和管理层发现我们的内部控制存在一个重大的 缺陷，即缺乏足够和适当的文件来支持与董事的交易 。

虽然我们已经开始实施 补救措施来解决这一重大缺陷，但这些措施的实施可能不能完全解决我们在财务报告内部控制方面的缺陷 ，我们也不能得出我们已经得到完全补救的结论。未来，我们可能会 确定我们存在其他控制缺陷，或者我们的独立注册会计师事务所可能不同意我们管理层对内部控制有效性的评估 。我们未能纠正重大缺陷或 未能发现和解决任何其他控制缺陷可能会导致我们的财务报表不准确， 还可能会削弱我们及时遵守适用的财务报告要求和相关监管文件的能力 ，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会导致 的波动和我们证券的市场价格下跌。

此外，如果我们的 独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制进行审计，该会计师 可能会发现更多的重大弱点和不足。此外，一旦我们不再是“就业法案”中定义的“新兴成长型公司”，并且不符合SEC加速文件和大型加速文件定义所定义的分拆资格，我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制的 有效性。我们的管理层可能会得出结论，我们对财务报告的内部控制是无效的 。此外，即使我们的管理层得出结论认为我们对财务报告的内部控制是有效的， 如果我们对内部控制或我们的控制记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果我们对相关要求的解释与我们不同，我们的独立注册会计师事务所在进行独立测试后，可能会出具合格的报告 。此外，在可预见的未来，报告义务可能会给我们的管理、运营和财务资源及系统带来巨大的 压力。我们可能无法及时 完成评估测试和任何所需的补救措施。

在 记录和测试我们的内部控制程序的过程中，为了满足第#404节的要求， 我们可能会发现财务报告内部控制中的其他弱点和不足。此外，如果我们未能 保持财务报告内部控制的充分性，因为这些标准会不时进行修改、补充或修订 ，我们可能无法持续地得出结论，即我们根据第404节对财务报告进行了有效的内部控制 。如果我们不能实现并保持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致您 对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，并损害我们的运营业绩 。此外，财务报告内部控制不力可能增加我们欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查 以及民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述前几个时期的财务报表。

Lion 可能无法以优惠条款或根本无法获得额外资本。

Lion 预计我们目前的现金、经营活动提供的现金以及通过我们当前和预期的银行贷款和信贷安排提供的资金将足以满足我们当前和预期的一般企业用途需求。 但是，Lion需要继续在产品开发、硬件、软件、IT系统、业务扩展 和留住人才方面进行投资，以保持竞争力。Lion可能需要通过公共或私人融资、战略合作关系或其他安排来筹集资金。不能保证此类融资将以Lion可接受的条款提供，或者根本不能。 此外，任何股权融资都将稀释现有股东的权益，而债务融资(如果可用)可能涉及限制性 契约，这可能会限制我们在某些业务方面的运营灵活性。如果Lion无法获得所需的充足资金 ，我们为运营提供资金、利用意想不到的机会、开发或增强我们的 基础设施或应对竞争压力的能力可能会受到极大限制，这将对我们的业务、 财务状况和运营结果产生不利影响。

我们 可能面临诉讼、仲裁或其他法律程序风险。

我们 在正常业务过程中可能会受到仲裁请求和诉讼。截至本年度报告日期， 我们没有参与任何法律诉讼，也不知道有任何法律诉讼威胁到我们管理层认为可能会对我们的业务、财务状况或运营产生重大不利影响的 。对我们提起的诉讼可能导致 和解、裁决、禁令、罚款、处罚和其他对我们不利的结果。预测此类事件的结果本来就很困难，特别是在代表各类索赔人或由大量索赔人提出索赔的情况下，当索赔人寻求巨额或未指明的损害赔偿时，或者当调查或法律程序处于早期阶段 时。重大判决、和解、罚款或处罚可能对我们在特定 期间的经营业绩或现金流产生重大影响，具体取决于我们在该期间的业绩，或者可能给我们造成重大声誉损害，从而损害我们的业务前景 。在市场低迷时期，针对证券经纪公司的诉讼和监管程序 的法律索赔数量和索赔金额都出现了历史性的增长。我们执行的交易涉及的金额，再加上我们货币对的快速价格变动，可能会导致此类 交易引发的任何诉讼都可能导致巨额损失索赔。不满意的客户可能会就交易执行质量、交易结算不当、管理不善 甚至欺诈向我们提出索赔，随着我们业务的扩大，这些索赔可能会增加。

此外，即使我们在任何针对我们的诉讼或执法程序中胜诉，我们也可能产生巨额法律费用 为索赔辩护，即使是那些没有法律依据的索赔。此外，由于即使是没有法律依据的索赔也可能损害我们的声誉 或引起客户的担忧，我们可能会被迫以高昂的代价了结索赔。对我们发起任何索赔、 诉讼或调查，或对任何此类问题的不利解决，都可能对我们的声誉、业务、财务状况以及运营和现金流的结果产生重大不利影响。

我们 可能会寻求收购或合资企业，这些收购或合资企业可能会带来无法预见的整合障碍、产生无法预测的成本，或者 可能无法像我们预期的那样增强我们的业务。

我们 未来可能会寻求收购和合资，作为我们增长战略的一部分。未来的任何收购或合资企业 可能会暴露于被收购公司的潜在负债、巨额交易成本，并带来与进入其他市场或提供新产品以及整合被收购公司或新成立的合资企业相关的新风险 。潜在的责任可能源于尽职调查结果的缺陷和过去记录结果的缺陷。

此外， 我们可能没有足够的管理、财务和其他资源来整合我们收购的公司或成功运营 合资企业，并且我们可能无法盈利地运营扩大后的公司结构。此外， 我们可能收购的任何新业务或我们可能组建的任何合资企业，一旦与我们现有的业务整合，可能不会产生预期或预期的 结果。

新冠肺炎疫情持续爆发可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性不利影响 。

自2019年12月下旬以来，一种新的冠状病毒株(后来被命名为新冠肺炎)的爆发在中国迅速蔓延，随后蔓延到世界其他地区 。2020年1月30日，世界卫生组织国际卫生条例紧急委员会宣布此次疫情为“国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC)”，随后 于2020年3月11日宣布为全球大流行。新冠肺炎疫情已导致全球各国政府实施了一系列旨在遏制疫情蔓延的措施 ，包括边境关闭、旅行禁令、隔离措施、社会距离以及对商业运营和大型集会的限制 。

新冠肺炎的 爆发已导致像我们这样的公司和我们的业务合作伙伴临时调整工作时间 和出差计划，强制员工在家办公和远程协作。因此，我们可能会在内部和外部体验到效率 和生产力降低，这可能会对我们的服务质量产生不利影响。此外，我们的业务依赖于我们的员工和这些人员的持续服务。如果我们的任何员工已签约或被怀疑感染了 签约的新冠肺炎，这些员工将被要求隔离，他们可能会将病毒传染给我们的其他员工，这可能会 导致我们的业务严重中断。

此外， 我们的运营业绩受到新冠肺炎疫情的严重影响。差价合约成交量和期货合约成交量较上年同期大幅下降 ，这主要是由于新冠肺炎给我们的客户带来了经济和金融影响，导致他们的交易和投资意愿以及进行此类交易的可支配收入都下降了 。客户对未来不可预测性的担忧也导致 他们的交易活动下降，特别是对我们的CFD交易业务造成了影响。此外，香港的旅行限制导致取消订单，并阻止管理层参加品牌推广、商业推广和展览活动，这 限制了获得新客户的机会。与此同时，我们的期货和保险经纪业务受到不利影响 ，因为新客户或现有客户可能无法前往香港开立新的期货交易账户或购买保险产品 。更广泛地说，新冠肺炎疫情威胁着全球经济，并已导致市场大幅波动和一般经济活动下滑 。这可能严重打击了投资者(包括我们的客户)对全球市场的信心， 导致整体交易活动减少，并限制了他们的投资决策。

未来对我们运营结果的任何影响在很大程度上将取决于未来的发展和可能出现的新信息， 有关新冠肺炎大流行的持续时间和严重程度，以及政府当局和其他 实体为控制传播或治疗其影响而采取的行动，几乎所有这些都不是我们所能控制的。鉴于 全球经济状况普遍放缓，资本市场波动，以及新冠肺炎疫情对保险经纪、证券和期货经纪以及整个金融服务业的总体负面影响 ，我们无法向您保证 我们能够及时推出新产品和服务，或者我们能够保持我们经历或预测的增长率。 由于围绕它的不确定性，因此无法 合理估计与新冠肺炎疫情相关的财务影响及其应对措施

我们 面临与自然灾害、卫生流行病和其他疫情相关的风险，这些风险可能会严重扰乱我们的运营。

我们 很容易受到自然灾害和其他灾难的影响。火灾、洪水、台风、地震、断电、电信故障、闯入、战争、骚乱、恐怖袭击或类似事件可能会导致服务器中断、故障、系统故障、技术平台故障或互联网故障，这些都可能导致数据丢失或损坏或软件或硬件故障 ，并对我们在市场上提供产品和服务的能力产生不利影响。另外， 除了新冠肺炎之外，我们的业务还可能受到埃博拉病毒病，寨卡病毒病，甲型~H一~N一流感，~H七~N九流感，禽流感，非典等疫情的影响。

我们的 总部位于香港，目前我们的大多数董事和管理层以及我们的大多数员工 都居住在香港。此外，我们的一些系统硬件和备份系统托管在位于香港的租赁设施中。 因此，我们很容易受到不利影响香港的因素的影响。如果上述任何自然灾害、 卫生流行病或其他疫情在香港发生，我们的运营可能会受到实质性的干扰，如 我们的办事处暂时关闭和服务暂停，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利的影响。 我们的运营可能会受到实质性的干扰， 我们的办事处可能会暂时关闭，服务可能会暂停，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的 业务对一般经济和政治条件以及其他我们无法控制的因素非常敏感，我们的经营结果 容易出现重大且不可预测的波动。

我们的 收入在很大程度上取决于我们客户的交易量，而交易量受市场上的一般交易活动的影响 。交易活动直接受到我们无法控制的各种因素的影响，包括经济和政治状况 、商业和金融的宏观趋势、投资者对交易的兴趣水平以及我们运营所在司法管辖区的立法和监管变化 。任何这些或其他因素都可能导致我们行业的交易活动水平波动 ，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

以 为例，自2019年6月以来，在被没收的引渡法案之后，香港发生了大规模而频繁的骚乱， 其中很多都是暴力事件。持续的骚乱已经对香港的经济和社会秩序造成了实质性的不利影响，这反过来又对我们的保险代理业务产生了负面影响，因为来香港购买保险的中国客户减少了 。不能保证这些紧张局势何时结束，或者未来局势是否不会升级。 香港政府未来任何紧张局势的加剧或未能恢复公共和社会秩序，都可能对香港特别是香港金融市场的安全和稳定造成不利的 影响。

此外，随着新冠肺炎的爆发和蔓延，以及欧佩克和俄罗斯的油价战，2020年3月9日，美国的道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数和纳斯达克-100指数都出现了大幅下跌，导致了长达15分钟的熔断，导致交易暂停。<br}<foreign language=“English”>S</foreign>>，<foreign language=“English”>S</foreign>，<foreign language=“English”>S</foreign>，<foreign language=“English”>S</foreign>，纳斯达克一百点。在接下来的几天里，熔断机制又被触发了几次， 导致交易指数多次大幅下跌。世界其他地区的股票市场也经历了类似的股价下跌 。全球股市的波动可能会对我们的客户在金融市场交易和/或投资的信心和意愿造成不利影响 。因此，我们的经营业绩可能会受到重大且不可预测的 波动的影响。

目前美国和中国之间的贸易战可能会抑制中国和我们大多数客户所在的其他市场的增长。

美国政府已经并提议对从中国进口的特定产品征收额外、新的或更高的关税，以惩罚中国所谓的不公平贸易做法。中国的回应是，并提议对从美国进口的特定产品征收额外、新的或更高的关税。双方已经采取了某些关税 ，两国经常会面谈判包括降低或取消关税的安排， 但Lion不能向你保证谈判将在降低关税方面取得成功，或者不会征收其他关税， 即使达成协议。2019年10月11日，美国政府宣布两国达成 《第一阶段》协议，该协议于2020年1月16日签署。然而，由于各种政治事态的发展，包括 美国政府的新政府，目前尚不清楚是否会谈判任何“第二阶段”协议 ，以及它将在多大程度上减轻贸易战的经济压力。

虽然我们不受任何这些关税措施的约束，但拟议的关税可能会对中国内地、香港和我们经营的其他市场的经济增长以及我们客户的财务状况产生不利影响。由于目标客户的支出 和投资能力可能会下降，我们不能保证不会对我们的运营造成负面影响。此外， 美国或中国目前和未来采取的影响贸易关系的行动或升级可能会导致全球经济动荡，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响，我们无法 保证此类行动是否会发生或可能采取的形式。

与在我们运营的司法管辖区做生意相关的风险

中国香港或全球经济的低迷，以及中国的经济和政治政策可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响 。

我们的大部分业务都位于香港。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能在很大程度上受到香港和中国总体政治、经济和社会状况的影响，以及香港和中国整体经济持续增长的影响。中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与的数量、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。虽然中国经济在过去几十年中经历了显著的增长 ，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的。中国政府 实施了鼓励经济增长和引导资源配置的各种措施。其中一些措施可能会使中国整体经济受益，但可能会对我们产生负面影响。

香港和中国的经济状况对全球经济状况非常敏感。全球或中国经济的任何长期放缓都可能影响潜在客户对整个金融市场的信心，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。 此外，国际市场的持续动荡可能会对我们利用资本市场满足流动性需求的能力产生不利影响。

香港的法律制度包含不确定性，这可能会限制Lion可用的法律保护。

香港 是中华人民共和国的一个特别行政区。一八四二至一九九七年英国殖民统治后，中国在“一国两制”方针下取得主权。香港特别行政区的宪制性文件--《基本法》确保了当前的政治局势将保持50年不变。香港 享有高度自治的自由，管理其事务，包括货币、移民和海关、独立的司法制度和议会制度。二零二零年七月十四日，美国签署行政命令，终止香港在一九九七年后享有的 特殊地位。由于目前享有的自治权受到损害，这可能会潜在地影响香港的普通法法律制度，进而可能带来不确定性，例如，我们的 合同权利的执行。反过来，这可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。此外，香港的知识产权和机密性保护可能不如美国或其他 国家那样有效。因此，我们无法预测香港法律制度未来发展的影响，包括 新法律的颁布、对现行法律的修改或对其的解释或执行，或者全国性法律对地方法规的先发制人 。这些不确定性可能会限制我们可获得的法律保护，包括我们执行与客户的 协议的能力。

香港 超过一定门槛的股票转让必须事先获得批准的监管要求可能会限制未来的收购和 其他交易。

“证券及期货条例”(香港法例)第132条 根据香港法例第157条(“证券及期货条例”)，任何公司或个人如要成为香港证监会持牌公司的大股东，须事先获得香港证监会的批准 。根据“证券及期货条例”，任何人如单独或联同联营公司， 拥有持牌公司已发行股份总数10%以上的投票权或有权控制其行使超过10%的投票权，或控制一间控制持牌公司超过10%投票权的公司35%或以上的投票权，则该人将成为持牌公司的“大股东”。 任何人如单独或联同其他人士拥有持牌公司已发行股份总数的10%以上的投票权，或有权控制该公司超过10%的投票权 ，则该人将成为该持牌公司的“大股东”。此外，所有将成为我们在香港证监会持牌的附属公司 的新大股东的潜在人士，即狮子国际证券集团有限公司、狮子期货有限公司和狮子资产管理有限公司，均须 事先寻求香港证监会的批准。这一监管要求可能会阻碍、推迟或阻止Lion控制权的变更 ，这可能会剥夺我们的股东在未来出售时获得股票溢价的机会，并且 可能会在完成未来拟议的业务合并后降低我们股票的价格。

与我们的美国存托凭证和证券相关的风险

我们的美国存托凭证的价格 可能不稳定。

我们美国存托凭证的价格可能受多种因素影响，包括但不限于：

这些 市场和行业因素可能会大幅降低我们美国存托凭证的市场价格，无论我们的经营业绩如何。我们美国存托凭证价格的波动 可能会增加我们认股权证价格的波动性。

分析师发布的报告 ，包括那些报告中与我们实际结果不同的预测，可能会对我们的美国存托凭证的价格和交易量 产生不利影响。

目前预计证券研究分析师将为我们的业务建立并发布他们自己的定期预测。 这些预测可能差异很大，可能无法准确预测我们实际取得的结果。如果我们的实际结果与这些证券研究分析师的预测不符，我们的美国存托凭证的市场价格可能会 下降。

同样， 如果为我们撰写报告的一位或多位分析师下调了我们的美国存托凭证(ADS)评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告 ，我们的美国存托凭证的价格可能会下降。如果其中一位或多位分析师停止对我们的报道或未能定期发布有关我们的报告 ，我们的美国存托凭证价格或交易量可能会下降。虽然预计会有研究分析师报道，但如果没有分析师 开始报道我们，我们的美国存托凭证的交易价和交易量可能会受到不利影响。

我们 可能会不时在未经您批准的情况下发行额外的A类普通股或其他股权证券，这将 稀释您的所有权权益，并可能压低我们的美国存托凭证的市场价格。

在多种情况下，我们 可以在不经股东 批准的情况下，在未来收购、偿还未偿债务或我们的股权激励计划等方面，在未来发行额外的A类普通股或其他同等或更高级别的股权证券。 在其他情况下，我们可以发行与未来收购、偿还未偿债务或我们的股权激励计划相关的额外A类普通股或其他同等或更高级的股权证券。

我们 增发A类普通股或其他同等或高级股权证券将产生以下影响：

我们的美国存托凭证持有人 可能与我们的注册股东没有相同的投票权，可能无法及时收到投票材料 以行使其投票权。

除本年报及存款协议所述的 外，本公司美国存托凭证持有人将不能以个人身份行使附属于美国存托凭证证明的相关A类普通股的投票权 。根据存款协议，美国存托凭证的持有者 必须通过向托管机构发出投票指示来投票，包括指示向我们指定的人提供酌情代理 。在收到该持有人的投票指示后，托管机构将按照本指示对标的 A类普通股进行投票。除非美国存托凭证持有人撤回相关的A类普通股，否则他们将不能直接行使其对相关A类普通股的投票权 。美国存托凭证持有人 可能无法及时收到投票材料来指示托管机构投票，也有可能美国存托凭证持有人 或通过经纪人、交易商或其他第三方持有其美国存托凭证的人将没有机会行使其 投票权。

投票权美国存托凭证持有人受存款协议条款的限制，美国存托凭证持有人可能无法行使权利 指示如何投票表决以美国存托凭证为代表的A类普通股。

根据存款协议的规定，我们美国存托凭证的 持有人只能对相关的A类普通股行使投票权。在收到美国存托凭证持有人按照 存款协议规定的方式作出的投票指示后，托管机构将努力按照这些指示对相关的A类普通股进行投票。 当召开股东大会时，美国存托凭证持有人可能没有收到足够的股东大会通知，以允许 他们撤回美国存托凭证相关的A类普通股，从而允许他们就任何具体的 事项投票。此外，托管机构及其代理人可能无法向美国存托凭证持有人发送投票指示或无法及时执行 他们的投票指示。我们将尽一切合理努力促使存托机构及时向美国存托凭证持有人授予投票权 ，但我们不能向此类持有人保证他们会及时收到投票材料，以确保 他们可以指示存托机构对其股票进行投票。此外，如果 根据我们修订和重新修订的组织章程和备忘录 进行举手表决，托管机构将不会对任何事项进行表决，也没有义务要求以投票方式进行表决。对于 未能执行任何投票指示、投票方式或任何此类投票的效果，托管机构及其代理人概不负责。因此，如果其股权未按要求 投票，美国存托凭证持有人可能无法行使其投票权，并且可能没有追索权。 因此，美国存托凭证持有人可能无法行使其投票权，并且如果他们的股权未按要求投票，则可能没有追索权。

根据此类 协议的条款，我们 和托管机构有权修改存款协议并更改ADS持有人的权利，我们可以在未征得ADS持有人事先同意的情况下终止存款协议。

我们 和托管机构有权根据 该协议的条款修改存款协议并更改ADS持有人的权利，而无需事先征得ADS持有人的同意。我们和托管机构可能同意以我们认为必要或有利的任何方式 修改存款协议。修订可能反映ADS 计划的运营变化、影响美国存托凭证的法律发展或我们与托管银行业务关系条款的变化等。如果修改条款 对ADS持有者不利，ADS持有者只会在30天前收到修改通知 ，根据存款协议，不需要事先征得ADS持有者的同意。此外，我们可以随时决定 以任何理由终止ADS设施。例如，当我们决定将我们的普通股 在非美国证券交易所上市并决定不再继续为ADS融资提供担保时，或者当我们成为收购或私有化交易的对象 时，可能会发生终止交易。如果ADS设施将终止，ADS持有者将收到至少90天的 提前通知，但不需要事先征得他们的同意。在吾等决定修订存款 对ADS持有人不利或终止存款协议的情况下，ADS持有人可选择出售其 美国存托凭证或放弃其美国存托凭证，成为相关A类普通股的直接持有人，但无权获得任何 补偿。

美国存托凭证 持有者可能无权就存款协议项下的索赔进行陪审团审判，这可能导致 在任何此类诉讼中对原告不利的结果。

管理代表我们A类普通股的美国存托凭证的 存款协议规定，在 法律允许的最大范围内，ADS持有人放弃对因我们的普通股、我们的美国存托凭证或存款协议而产生的或 与我们的普通股、我们的美国存托凭证或存款协议相关的任何索赔进行陪审团审判的权利，包括根据美国联邦证券法提出的任何索赔。

如果我们或托管机构根据弃权反对陪审团审判要求，法院将根据适用的州和联邦法律，根据该案的事实和情况确定豁免是否可强制执行 。据我们所知，有关根据联邦证券法提出的索赔的合同争议前陪审团审判豁免的可执行性 尚未由美国最高法院做出最终裁决。但是，我们认为，合同纠纷前陪审团审判 豁免条款通常是可执行的，包括根据管辖存款协议的纽约州法律， 由纽约市的联邦或州法院执行，该法院对存款协议项下产生的事项拥有非专属管辖权 。在决定是否执行合同规定的争议前陪审团审判豁免条款时，法院通常会考虑 一方当事人是否知情、明智和自愿放弃陪审团审判的权利。我们认为，存款协议和我们的美国存托凭证 就是这种情况。建议您在签订押金协议之前咨询有关陪审团豁免条款的法律顾问 。

如果您或任何其他美国存托凭证持有人或实益所有人就存款协议或我们的美国存托凭证引起的事项(包括根据联邦证券法提出的索赔)向我们或存托机构提出索赔，您或该其他持有人或实益 所有人可能无权就此类索赔进行陪审团审判，这可能会限制和阻止 针对我们或存托凭证的诉讼。如果根据存款协议对我们或托管机构提起诉讼， 只能由适用审判法院的法官或法官审理，这将根据不同的民事程序进行 ，可能会导致与陪审团审判不同的结果，包括可能对任何此类诉讼中的原告不利的结果。

但是， 如果适用法律不允许此陪审团审判豁免条款，则可以根据陪审团审判保证金 协议的条款进行诉讼。存款协议或美国存托凭证的任何条件、规定或条款均不构成美国存托凭证的任何 持有者或实益所有人或我们或托管机构放弃遵守美国联邦 证券法及其下颁布的规则和法规的任何实质性条款。

美国存托凭证持有人参与未来任何配股发行的权利可能受到限制，这可能导致该持有人的 持股被稀释。

我们 可能会不时向我们的股东分配权利，包括收购我们证券的权利。但是，我们不能 向美国的美国存托凭证持有人提供权利，除非我们根据《证券法》注册与权利 相关的权利和证券，或者可以免除注册要求。此外，存款协议 规定，除非向ADS持有人分销 权利和任何相关证券是根据证券法登记或根据证券法 豁免登记的，否则托管机构将不向ADS持有人提供权利。我们没有义务就任何此类权利或证券提交注册声明，也没有义务 努力使此类注册声明宣布生效。此外，我们可能无法根据证券法建立注册豁免 。因此，ADS持有者可能无法参与我们的配股发行，其持有的股份可能会遭到稀释 。此外，如果托管机构无法出售未行使或未分发的权利，或者如果出售不合法或不合理可行，它将允许权利失效，在这种情况下，美国存托凭证持有人将不会收到这些权利的价值 。

美国存托凭证 持有者在转让其美国存托凭证时可能受到限制。

美国存托凭证 可以在托管人的账簿上转让。但是，托管人在履行职责时，可以随时或不时关闭转让账簿 。托管银行可能会出于多种原因 不时关闭账簿，包括与配股等公司活动有关，在此期间 托管银行需要在指定期限内在其账面上保留确切数量的ADS持有者。托管人也可以在紧急情况下、周末和公共节假日结账 。此外，托管人一般可以在我们的账簿或托管人的账簿结清时，或者在我们或托管人 出于法律或任何政府或政府机构的任何要求，或根据存款协议的任何规定 认为适宜的任何时候，拒绝交付、转让或 登记转让美国存托凭证。

如果我们将美国存托凭证 提供给该等持股人是非法或不切实际的，则美国存托凭证 持有人可能得不到我们股权的分派或其任何价值。

美国存托凭证的 托管人已同意向美国存托凭证持有人支付其或美国存托凭证托管人 从我们的A类普通股或其他存款证券上收到的现金股息或其他分派，并根据 存款协议扣除其费用和支出。美国存托凭证持有人将按其美国存托凭证所代表的标的A类普通股 股票数量的比例获得这些分配。但是，如果向任何美国存托凭证持有人提供分销是非法或不切实际的，托管机构不承担责任。例如，如果向美国存托凭证持有人分销的证券 包含根据证券法需要注册的证券，但此类证券没有根据适用的注册豁免进行适当注册或分销，则向该证券持有人进行分销将是非法的。如果任何美国存托凭证持有人的分发需要任何政府批准或登记，则托管机构不负责将此类分发提供给任何美国存托凭证持有人 。我们没有义务采取任何其他行动， 允许将我们的美国存托凭证、股权、权利或其他任何东西分发给美国存托凭证持有人。这意味着，如果我们向ADS持有人提供A类普通股是非法的 或不切实际的，我们的美国存托凭证持有人 可能得不到我们对A类普通股的分派，也可能得不到我们为A类普通股分配的任何价值。

认股权证具有投机性。

认股权证并不赋予持有人任何普通股所有权权利，例如投票权或收取 股息的权利，而只是代表以固定价格收购我们的A类普通股的权利。

我们认股权证的持有者 在该认股权证被行使之前不会拥有任何普通股股东的权利。

认股权证并不赋予持有人任何普通股所有权权利，例如投票权或收取股息的权利， 而只是代表以固定价格收购普通股的权利。 认股权证不赋予持有人任何普通股所有权，例如投票权或收取股息的权利。 权证仅代表以固定价格收购普通股的权利。

您的 参与未来任何配股发行的权利可能会受到限制，这可能会导致您所持股份的稀释。

我们 可能会不时向我们的股东分配权利，包括收购我们证券的权利。但是，我们无法在美国向您提供 权利，除非我们根据修订后的《1933年证券法》或《证券法》登记权利和与之相关的证券，或者可以免除登记要求。 此外，根据存款协议，托管机构不会向您提供权利，除非向ADS持有人 同时根据《证券法》登记了权利和任何相关证券，或者根据《证券法》豁免登记。 此外，根据存款协议，除非向ADS持有人分发权利和任何相关证券都是根据《证券法》登记的，或者是根据《证券法》豁免登记的，否则托管机构不会向您提供这些权利和任何相关证券我们没有义务就任何此类权利或证券提交登记声明 或努力使该登记声明宣布生效。此外，我们可能无法根据证券法建立注册豁免 。在这种情况下，托管机构可以(但不需要)将此类未分配的权利出售给第三方 。因此，您可能无法参与我们的配股发行，并且您的持股可能会受到稀释。

美国国税局可能不同意这样的立场，即在企业合并之后，出于美国联邦所得税的目的，我们应该被视为外国公司。

尽管 我们是根据开曼群岛的法律注册成立的，但美国国税局可能会断言，根据法典第7874节的规定，我们应该被视为美国公司 (因此，也就是美国税务居民)，以缴纳美国联邦所得税。对于美国联邦 所得税而言，公司通常被认为是其组织或公司管辖范围内的税务居民。 因为我们是根据开曼群岛的法律注册成立的，所以就美国联邦所得税而言，我们通常会被归类为外国公司(因此， 非美国税务居民)。第7874节根据 规定了例外情况，根据该例外情况，外国注册实体在某些情况下可被视为美国公司，以缴纳美国联邦所得税 。这些规则很复杂，需要对所有相关事实和情况进行分析，并且在其应用方面有有限的指导 和重大不确定性。如果根据第7874条确定我们应作为美国公司就美国联邦所得税征税，我们将像任何其他 美国公司一样对我们的收入缴纳美国联邦所得税，并且我们向持有我们证券的非美国持有者进行的某些分配将被征收美国预扣税 税。作为一家美国公司，税收可能会对我们的财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

如 在“税收优惠-美国联邦所得税考虑事项-税收待遇 -我们的税务居住地用于美国联邦所得税目的，“目前预计7874条的适用方式是，我们不应被视为美国联邦所得税目的的美国公司。但是，请 提醒持有者，第7874条对我们的适用极其复杂，适用的财政部法规 存在重大不确定性，有关其应用的指导有限。此外，第7874条 对企业合并的事实和情况的适用是不确定的。此外，根据守则第7874条、根据其颁布的库务条例或其他方面，未来可能会有法律上的更改，这可能会影响7874条对我们的应用 。美国国税局尚未要求或将获得有关企业合并的美国联邦所得税后果 或本年度报告/委托书中描述的任何其他事项的裁决。不能保证 美国国税局不会挑战上述美国联邦所得税待遇，也不能保证如果受到挑战，法院将 维持这种待遇。

我们 和/或我们的非美国子公司可能由外国公司或CFC控制，这可能会导致不利的美国联邦 所得税后果。

如果我们或我们的任何子公司在任何课税年度都是CFC，那么作为该CFC的10%美国股东的任何美国人都可能受到不利的美国税收后果的影响 。对于外国 公司，如果一个美国人直接、间接或建设性地拥有该 公司至少10%的投票权或股票价值，则该人是该公司的“10%美国股东”。如果10%的美国股东合计拥有该公司50%以上的投票权或股票价值，则该外国公司将被归类为CFC。此外，由于减税和就业法案 带来的变化，即使没有10%在外国公司拥有向下直接或间接利益的美国股东，仅我们的一家美国子公司 就可能导致某些相关外国公司被视为CFCs，因为我们是向下归属的。 鉴于我们是公开持股的，根据本守则第318节的推定所有权规则，很难确定 是否有任何美国人是我们及其非美国子公司10%的美国股东，以及我们或我们的任何非美国子公司是否为CFC。

请 参阅标题为“税收限制-材料美国联邦所得税考虑因素-美国 持有者控制的外国公司规则“有关这些氯氟化碳问题的更详细讨论。我们敦促美国持有者咨询他们的税务顾问，了解是否可能将CFC规则适用于我们证券的持有者 。

我们 可能是被动型外国投资公司(“PFIC”)，这可能会给美国投资者带来不利的美国联邦所得税后果 。

如果 我们或我们的任何子公司在任何课税年度或其部分是PFIC，且包括在我们的美国存托凭证股票和/或A类普通股或我们的认股权证或我们的A系列可转换优先股或我们的2021年认股权证的实益所有人的持有期内，且该股或其部分是出于美国联邦所得税目的(I)是美国公民或美国居民的个人 ，(Ii)在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律或根据该法律组织的公司(或为美国联邦所得税目的应作为公司征税的其他实体) 组织的公司(或其他应作为公司征税的实体) (Iii)在(1)美国法院可以对该信托的管理进行主要监督，并且一个或多个美国人 有权控制该信托的所有实质性决定的情况下， 其收入可包括在美国联邦所得税总收入中的遗产 ，或(2)该信托有一个有效的选择可被视为美国人(“美国持有人”)的情况下， 的收入可包括在美国联邦所得税的总收入中，或(Iv)该信托的收入可包括在美国联邦所得税的总收入中，如果(1)美国法院可以对该信托的管理进行主要监督，并且 有权控制该信托的所有实质性决定，此类美国持有者可能会受到某些不利的美国联邦所得税 后果的影响，并可能需要遵守额外的报告要求。出于美国联邦所得税的目的，我们或我们的任何子公司是否被视为PFIC 是必须每年在每个纳税年度结束时做出的事实决定 ，因此存在重大不确定性。因此，我们无法确定我们或我们的任何子公司 在业务合并的纳税年度或未来纳税年度是否会被视为PFIC，也不能保证我们或我们的任何子公司在任何纳税年度都不会被视为PFIC。此外，我们预计不会提供2020年或以后的PFIC年度信息报表。请参阅标题为“税收相关材料 美国联邦所得税考虑因素-美国

我们 在可预见的未来可能会也可能不会派发现金股息。

未来宣布和支付股息的任何决定将由我们的董事会自行决定，并将取决于适用的法律、法规、限制、我们的经营结果、财务状况、现金要求、 合同限制、我们未来的项目和计划以及董事会认为相关的其他因素。此外， 我们支付红利的能力在很大程度上取决于我们从Lion获得红利的程度，不能保证Lion会支付红利 。因此，我们的美国存托凭证的资本增值(如果有的话)将是投资者在可预见的未来获得 收益的唯一来源。

我们 是开曼群岛的豁免公司，由于开曼群岛法律下有关股东权利的司法判例与美国法律下的不同，您对股东权利的保护可能会比根据美国法律受到的保护要少。

我们的 公司事务受我们修订和重新修订的组织备忘录和章程、《公司法》和开曼群岛共同的 法律管辖。股东对董事提起诉讼的权利、非控股股东的诉讼 以及我们董事对美国法律的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。 开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例 以及对开曼群岛法院具有说服力但不具约束力的英国普通法。根据开曼群岛法律，您作为股东的权利和我们董事的受托责任与美国某些司法管辖区的法规或司法先例 不同。特别是，开曼群岛拥有与美国不同的证券法 ，对投资者的保护可能会明显减少。

我们的开曼群岛法律顾问Ogier已告知我们 开曼群岛法院不太可能(I)承认或执行美国法院基于美国或任何州证券法的民事责任条款作出的判决，以及(Ii)在开曼群岛提起的原诉中，根据美国证券法的民事责任条款对我们施加法律责任 。 在开曼群岛提起的原告诉讼中，开曼群岛法院不太可能根据美国证券法的民事责任条款对我们施加法律责任 ，或(Ii)在开曼群岛提起的原告诉讼中，根据美国证券法的民事责任条款对我们施加责任 ，或(Ii)在开曼群岛提起的原诉中，根据美国证券法的民事责任条款，对我们施加 责任除上述规定外，尽管开曼群岛没有法定执行在美国取得的判决 ，但开曼群岛法院将承认和执行具有管辖权的外国法院的外币判决，而无需根据案情进行重审，这是基于以下原则： 外国法院的判决规定判定债务人有义务支付已作出判决的金额(br}，前提是满足某些条件)。对于要在开曼群岛执行的外国判决，此类判决必须是 最终和决定性的判决，由有管辖权的法院作出(开曼群岛法院将适用开曼群岛国际私法的规则来确定外国法院是否具有管辖权)，并且不得 在税收或罚款或处罚方面 与开曼群岛关于同一事项的判决不一致， 以欺诈或获得的理由可弹劾 , 违反自然正义 或开曼群岛的公共政策(惩罚性或多重损害赔偿的裁决很可能被裁定为违反公共政策)。 如果同时在其他地方提起诉讼，开曼群岛法院可能会搁置执行程序。

您 对我们或我们的董事和高级管理人员提起诉讼或执行针对我们或他们的判决的能力将是有限的，因为我们是在开曼群岛注册成立的，因为我们的所有业务都在香港和 开曼群岛进行，而我们的大多数董事和高级管理人员居住在美国以外。

我们 在开曼群岛注册成立，在香港和开曼群岛开展所有业务。我们的所有资产 都位于美国以外。我们的大多数高级管理人员和董事预计将居住在美国以外 ，这些人的很大一部分资产位于美国以外。因此， 如果您认为您的权利根据适用的证券法或其他方面受到侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您 成功提起此类诉讼，开曼群岛和香港的法律也可能使您无法 执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

开曼群岛豁免公司(如我们)的股东 根据开曼群岛法律没有查看公司记录和 账户或获取这些公司股东名单副本的一般权利。根据开曼群岛法律 ，我们的董事有权决定我们的股东是否可以以及在何种条件下查阅我们的公司记录，但 没有义务将其提供给我们的股东。这可能会使您更难获得所需的信息 来确定股东动议所需的任何事实，或者向其他股东征集与委托书竞赛相关的委托书 。

由于 上述原因，我们的股东在面对管理层、董事会成员或控股股东 采取的行动时，可能比作为美国公司的公众股东更难保护自己的利益。

我们修订和重新修订的组织备忘录和章程中的条款 可能会阻止对我们的收购，这可能会限制投资者 未来可能愿意为我们的证券支付的价格，并可能巩固管理层。

我们的 当前有效的修订和重新修订的组织备忘录和章程包含的条款可能会阻止我们的股东可能认为符合其最佳利益的主动收购提议 。在其他条款中，我们的 董事会可以在未经股东批准的情况下发行由董事会决定的优先股和投票权 可能会使我们的股东更难罢免现任管理层，并因此阻碍交易，否则 可能涉及支付高于我们证券当前市场价格的溢价。

另外， 我们的董事会分为两类，一类和二类，一类有四名董事， 二类有四名董事。分配至I类的董事最初应任职至本公司经修订及重新修订的组织章程大纲及细则生效后的第一届股东周年大会 ，或章程生效日期 。被派往第二类的董事最初应任职至章程生效日期后的第二次股东周年大会。

此外， 我们的普通股包括A类普通股和B类普通股。对于需要 股东投票的事项，A类普通股的持有者每股将有权投一票，而B类普通股的持有者将有权每股投十票。 A类普通股的持有者每股将有权投一票，而B类普通股的持有者每股将有权投十票。每股B类普通股可由其持有人随时转换为一股A类 普通股，而A类普通股在任何情况下均不得转换为B类普通股 股。一旦持有人将B类普通股出售给该持有人的 关联公司以外的任何人，该等B类普通股将自动并立即转换为与A类普通股相同编号的 股。由于与我们的双层股权结构相关的投票权不同，截至本年报 日期，B类普通股占我们总已发行和已发行股本的26.58%， 和总已发行和已发行股本的总投票权的78.35%。

我们修订和重新修订的组织备忘录和章程中的其他 反收购条款包括对我们的 高级管理人员和董事的赔偿，要求董事只能因某种原因从我们的董事会中解职，以及要求 通过特别决议修改其中影响股东权利的条款。这些规定还可能使我们的股东很难 采取某些行动并限制投资者可能愿意为我们的证券支付的价格。

作为证券交易委员会规则和法规下的 “外国私人发行人”，我们被允许并将向证券交易委员会提交与在美国注册的公司或以其他方式受这些规则约束的信息少于或 不同的信息， 并将遵循某些母国公司治理实践，而不是适用于美国 发行人的某些纳斯达克要求。

作为《交易法》规定的 “外国私人发行人”，我们不受《交易法》规定的某些规则的约束，包括 委托书规则，该规则对美国和其他发行人的委托书征集规定了一定的披露和程序要求。 此外，我们不需要像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁地或在相同的 时间范围内向SEC提交定期报告和财务报表。我们不需要遵守 FD条例，该条例对选择性地向股东披露重大信息施加了限制。此外，我们的高级管理人员、 董事和主要股东在购买和销售我们的证券时，不受交易法第#16 节的报告和短期周转利润回收条款以及交易法下的规则的约束。

此外，作为“外国私人发行人”，我们被允许遵循某些母国公司治理实践 ，而不是纳斯达克的某些要求。外国私人发行人必须在提交给美国证券交易委员会的年度报告中披露其不遵守的每个纳斯达克 要求，并随后说明其适用的母国做法。我们目前打算 遵循纳斯达克的部分(但不是全部)公司治理要求。关于我们确实遵循的公司治理要求 ，我们不能保证我们将来将继续遵循这样的公司治理要求， 因此，我们将来可能会依赖纳斯达克的豁免，使我们能够遵循我们本国的做法。 与纳斯达克的要求不同，根据开曼群岛的公司治理惯例和要求，我们的董事会不需要由大多数独立董事组成，也不需要我们有薪酬委员会。 与纳斯达克的要求不同，我们不需要让我们的董事会由大多数独立董事组成，也不要求我们有一个薪酬委员会。 与纳斯达克的要求不同，我们不需要在开曼群岛的公司治理实践和要求下，我们的董事会由大多数独立董事组成，也不要求我们有一个薪酬委员会或者每年仅与独立董事定期举行执行会议 。开曼群岛的这种母国做法可能会对我们证券的持有者提供较少的保护 。有关我们遵循的替代纳斯达克要求的本国做法的更多信息，请参见 “公司治理实践”.

如果我们 超过50%的未偿还有表决权证券由美国持有人直接或间接持有，并且下列情况之一成立：(I)我们的 大多数董事或高管是美国公民或居民；(Ii)我们50%以上的资产位于美国；或(Iii)我们的业务主要在美国管理，则根据当前SEC规则和法规，我们 将失去作为“外国私人发行人”的地位。如果我们未来失去作为外国私人发行人的地位 ，我们将不再豁免上述规则，并且除其他事项外， 将被要求提交定期报告以及年度和季度财务报表，就像我们是在 美国注册成立的公司一样。如果发生这种情况，我们很可能会在满足这些额外的监管 要求时产生大量成本，我们的管理层可能不得不将时间和资源从其他职责转移到确保这些额外的 监管要求得到满足。

我们 是一家“新兴成长型公司”，任何遵守适用于新兴成长型公司的降低披露要求的决定都可能降低我们的证券对投资者的吸引力。

我们 按照2012年的Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)的定义，是一家“新兴成长型公司”。 我们预计在2024年12月31日之前，我们仍将是一家“新兴成长型公司”。作为一家新兴的成长型公司，我们不需要遵守萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的审计师认证要求等。此外，JOBS 法案豁免新兴成长型公司遵守新的或修订的财务会计准则，直到私营 公司被要求遵守新的或修订的财务会计准则。《就业法案》规定，公司 可以选择退出延长的过渡期，并遵守适用于非新兴成长型公司的要求 ，但任何此类选择退出都是不可撤销的。我们已选择不退出延长的过渡期，这意味着 当发布或修订一项标准时，如果该标准对上市公司或私营公司有不同的申请日期，我们作为新兴的 成长型公司，在要求私营公司采用新的或修订的 标准之前，可能不会采用新的或修订的标准。这可能会使我们的财务报表很难或不可能与其他上市公司进行比较，因为 使用的会计准则存在潜在差异。投资者可能会发现我们的证券吸引力下降，因为我们依赖这些 条款。如果投资者因此发现我们的证券吸引力下降，我们证券的交易市场可能会变得不那么活跃 ，证券价格可能会更加波动。

如果 我们未能维护有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告财务结果或防止欺诈。因此，股东可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心， 这将损害我们的业务和我们证券的交易价格。

对财务报告进行有效的 内部控制对于我们提供可靠的财务报告是必要的，再加上适当的 披露控制和程序，旨在防止欺诈。任何未能实施所需的新的或改进的控制措施， 或在实施过程中遇到的困难，都可能导致我们无法履行我们的报告义务。 我们根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条进行的任何测试，或我们独立注册的 会计师事务所随后进行的任何测试，都可能揭示我们的财务报告内部控制存在缺陷，可能需要 对我们的财务报表进行前瞻性的 更改，或确定需要进一步关注或改进的其他领域。此外， 只要我们是一家“新兴成长型公司”，我们的独立注册会计师事务所就不需要 根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。对我们内部控制有效性的独立评估可以发现我们管理层的 评估可能无法检测到的问题。我们的内部控制中未发现的重大缺陷可能会导致我们的财务报表重述 ，并要求我们承担补救费用。较差的内部控制还可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们证券的交易价格产生负面影响。

上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)对我们的独立会计师事务所的检查可能导致我们的审计师报告中的调查结果 ，并对我们发布的经审计的合并财务报表的准确性提出质疑。

法律要求美国上市公司的审计师 接受PCAOB定期检查，以评估他们是否遵守美国法律 和与提交给SEC的财务报表审计业绩相关的专业标准。这些PCAOB检查 可能会导致我们的审计师的质量控制程序出现问题，质疑审计师对我们已公布的合并财务报表的报告的有效性 ，并对我们已公布的经审计财务报表的准确性产生怀疑。

我们 是纳斯达克股票市场有限责任公司(Nasdaq Stock Market LLC)上市规则所指的“受控公司”，因此，我们可以 获得某些公司治理要求的豁免，为其他公司的股东提供保护。

截至本年度报告日期 ，我们的董事长王健和我们的首席执行官王春宁合计持有我们总已发行和已发行股本的约78.51%的投票权 。因此，我们被视为纳斯达克股票市场有限责任公司上市规则中的 “受控公司”。根据这些规则，由个人、集团或另一家公司持有超过50%投票权的上市 公司是“受控公司”，将被允许选择不遵守某些公司治理要求，包括 董事会多数由独立董事组成的要求，提名和公司治理委员会完全由独立董事组成的要求，以及薪酬委员会完全由独立董事组成的要求 。我们目前不打算依赖我们可以获得的豁免。

我们的 控股股东对我们有重大影响，我们的利益可能与我们其他 股东的利益不一致。

于本年报日期 ，本公司董事长王健及行政总裁王春宁合共持有9,843,096股B类普通股及共200,000股A类普通股，约占我们总已发行及已发行股本投票权的约 75%以上。王健和王春宁对我们的业务有重大影响 ，包括关于合并、合并、出售我们全部或几乎所有资产的决定、 董事选举、宣布股息和其他重大公司行动。作为控股股东，王健和王春宁可能采取不符合我们其他股东最佳利益的行动。在许多情况下，即使遭到其他股东的反对，也可能会采取这些行动 。此外，这种所有权集中可能会阻碍、 延迟或阻止控制权变更，这可能会剥夺您在出售我公司的过程中获得证券溢价的机会 。

第 项4.公司信息

狮门集团控股有限公司于二零二零年二月十一日根据开曼群岛法律注册为获豁免公司，目的仅为完成业务合并。在业务合并之前，Lion Group Holding Ltd.没有重大资产 ，也没有经营任何业务。2020年6月16日，我们根据业务合并协议的条款完成了业务合并，根据该协议，Lion Group Holding Ltd成为Lion的最终母公司，除拥有Lion的权益外，Lion Group Holding Ltd没有运营 资产。

下图 显示了截至本年度报告日期的公司结构。

2015年6月，狮子金融集团有限公司(前身为BC金融控股有限公司)根据英属维尔京群岛法律 注册为我们业务的控股公司

2016年5月，狮子国际证券集团有限公司、狮子期货有限公司、狮子资本管理有限公司、BC Wealth Management Limited和香港狮子外汇有限公司注册成立，分别从事证券和期货经纪业务、资产管理业务和外汇交易业务。

2014年10月，BC Wealth Management Limited在香港注册成立，我们通过该公司开始开展我们的 保险经纪业务。

2017年2月，Lion Wealth Management Limited根据英属维尔京群岛法律注册成立为BC Wealth Management Limited的控股公司 。

2017年3月，Lion Brokers Limited根据开曼群岛法律注册成立，成为Lion Financial Group Limited的全资子公司。

2018年10月，狮子财富有限公司在香港注册成立，作为我们的亚洲总部。

2019年6月，Lion Investment Fund SPC根据开曼群岛法律注册成立，成为Lion 资本管理有限公司的全资子公司。截至本年度报告日期，我们尚未通过该实体提供任何金融服务。

2019年7月至2019年7月，狮子国际金融(新加坡)私人有限公司(Lion International Financial(Singapore)Pte.有限公司是在新加坡注册成立的。截至本年度 报告日期，我们尚未通过该实体提供金融服务。

2019年12月，Lion Capital Management Limited更名为Lion Asset Management Limited。

2020年6月，我们根据业务合并协议进行了重组，根据该协议，狮子集团控股有限公司成为我们的母公司 并在纳斯达克上市。

2021年1月，Experent Alpha Acquisition Corp.更名为Lion Group North America Corp.。

我们的主要执行办公室是Lion，位于香港九龙湾宏光道1号亿万中心A座33楼 A-C室，其电话号码是+852 2796 2900。

SEC 维护一个互联网网站，其中包含报告、委托书和信息声明，以及有关发行人的其他信息， 将这些信息以电子方式提交给SEC，时间为Www.sec.gov。您还可以在我们的网站上找到信息https://ir.liongrouphl.com/ The我们网站上包含的信息不是本年度报告的一部分。

我们 是为数不多的以投资者为中心、提供广泛产品和服务的中国交易平台之一。目前， 我们的业务线包括(I)差价合约(CFD)交易服务，(Ii)保险经纪服务，(Iii)期货 和证券经纪服务，(Iv)总回报掉期(TRS)交易业务和(V)资产管理服务。 我们通过一体式Lion Brokers Pro应用程序以及iOS、Android、PC 和Mac平台上提供的各种其他应用程序提供这些服务。我们的客户大多是居住在中国境内外 (不包括美国)的受过良好教育和富裕的中国投资者，以及使用我们期货交易服务的香港机构客户。

我们的 交易平台允许用户在全球主要期货交易所(不包括中国)交易约100种期货产品，包括芝加哥商品交易所(CME)、新加坡交易所(SGX)、香港期货交易所(HKFE)和欧洲期货交易所(Eurex)，以及在纽约证券交易所(NYSE)、纳斯达克(Nasdaq)和香港证券交易所(HKSE)上市的股票。以及在上海证券交易所(SSE)和深圳证券交易所(SZSE)上市的符合条件的 沪港通和深港通(统称为“股票通”)的中国股票。 此外，我们的客户还可以使用我们的平台在全球交易所或场外市场交易各种金融产品，如股指、大宗商品、 期货、外汇、ETF、权证和可赎回的牛/熊合约。 此外，我们的客户还可以使用我们的平台在全球交易所或场外市场交易各种金融产品，如股指、大宗商品、 期货、外汇、ETF、权证和可赎回牛/熊合约。

从2018年到2019年，我们的财务业绩大幅增长 ，我们的收入分别从660万美元增加到1850万美元。我们在2019年产生了830万美元的所得税前收入 ，而2018年所得税前亏损为270万美元。

从2019年到2020年，我们的财务业绩大幅下降 ，我们的收入分别从1850万美元下降到1020万美元。我们2020年的税前亏损为340万美元，而2019年的税前收益为830万美元。

我们的 优势

我们 相信以下优势有助于我们的成功，并使我们有别于竞争对手：

我们 在快速增长的万亿美元细分市场中处于有利地位，具有巨大的增长潜力。

我们 是为数不多的以投资者为中心、提供广泛产品和服务的中国交易平台之一。我们 相信，我们快速增长的万亿美元业务在短期内具有巨大的增长潜力。艾瑞咨询的数据显示，2019年，海外中国公民(包括居住在香港、澳门和台湾地区的公民)持有的可投资金融资产总额为8.3万亿美元，预计2023年将达到9.5万亿美元。2019年中国公民境外投资占金融资产总额的比例 为8.6%，明显低于美国、英国等其他发达国家公民的比例。 艾瑞咨询预计，到2023年，中国公民境外投资占金融资产总额的比例将提高到10.5%。凭借我们在这一领域的现有领导地位，我们处于有利地位，能够抓住这一增长带来的机遇。

我们 将通过行业领先的互联网平台为客户提供卓越的用户体验。

我们 通过行业领先的互联网平台提供服务，可通过我们的一体式Lion Brokers Pro应用程序以及iOS、Android和PC平台上提供的各种应用程序 进行访问。我们的Lion Brokers应用程序将允许用户远程开立开曼群岛许可子公司的账户，并方便地交易各种衍生产品。我们的Lion Brokers应用程序 设计为安全易用，并将通过快速可靠的订单执行提供卓越的用户体验。

我们 为全球金融市场交易提供多样化的产品组合。

我们的 交易平台允许用户在全球主要期货交易所(不包括 中国)交易大约100种期货产品，包括CME、SGX、HKFE和Eurex，以及在纽约证券交易所、纳斯达克和香港联合交易所上市的股票， 以及在上交所和深圳证券交易所上市的符合股票互联互通条件的中国股票。此外，我们的客户还可以使用我们的平台 在全球交易所或场外市场交易各种衍生产品，如外汇、大宗商品、期货、股指、ETF、权证和可赎回的牛/熊 合约。

我们 拥有一支经验丰富的管理团队，由行业人才提供支持。

我们的管理团队由我们的创始人兼董事会主席王健先生领导，他在期货、证券和衍生品交易以及银行间市场交易 方面拥有超过15年的经验。我们的核心管理团队成员在金融领域的企业集团 和金融科技初创企业总共拥有60多年的经验。我们的管理团队拥有强大且才华横溢的金融和信息技术行业专家团队的支持。我们经验丰富的管理团队和强大的行业团队使我们能够推动创新， 提高我们的运营效率并扩大我们的客户群。

我们的 战略

我们 计划实施以下战略：

巩固我们在关键市场的领先地位，并扩大我们在新市场的人口和地理覆盖范围。

我们 计划通过留住活跃用户、重新激活休眠的 账户、获得新客户和提高服务质量来巩固我们在大中华区等关键市场的领先地位。我们希望通过渗透到东南亚等新的地理区域来增加我们的市场份额，尽管我们目前还没有具体的计划进入任何新的市场。我们还打算 通过优化数字营销，将我们的用户群从以海外华人为主扩大到其他种族。

增强 技术基础设施和网络安全。

我们 预计将继续在研发方面投入巨资，以进一步改善我们的技术基础设施，并将 不同的系统集成到我们的平台中。为了给我们的用户提供最友好的界面和顺畅的交易体验 我们计划优化我们的交易系统，增加系统的并发访问次数，并增强系统的可靠性和安全性 。我们还计划扩大与世界各地交易所的合作范围，为我们的客户提供更实时、 准确和稳定的市场报价服务。此外，我们计划加强与Microsoft Azure的合作， 充分利用微软云基础设施和安全服务，提高我们的系统效率和网络安全。

推动 产品创新并探索其他补充服务。

我们 自2020年初开始向我们的客户提供A股(以人民币计价并在上交所和深交所交易的股票)和与TRS挂钩的香港股票篮子 。请参阅“-我们的业务线-TRS贸易业务“ 根据我们对客户交易行为和反馈的分析，我们预计将开发新的衍生产品，以满足他们不断变化的需求。 我们还可以探索其他配套服务，包括CRM设备和数据服务、海外 投资咨询服务、深度金融技术开发、数字资产管理、行业研究服务以及 海外并购。

吸引 并留住关键人才。

我们 相信我们的员工对我们的持续发展至关重要。我们努力吸引和留住具有管理、财务和技术经验的优秀人才到我们公司，并提供有竞争力的薪酬方案。

我们的 业务线

我们的业务线包括(I)CFD交易服务、 (Ii)保险经纪服务、(Iii)期货经纪服务和(Iv)证券经纪服务、(V)TRS 交易业务和(Vi)资产管理服务。我们通过一体式Lion Brokers Pro应用程序 以及iOS、Android和PC平台上的各种其他应用程序提供这些服务。请参阅“我们的技术.“我们的相关子公司 在开曼群岛拥有与担任经纪交易商和做市商相关的完整证券投资业务牌照 ，以及在香港开展业务的各种许可证。请参阅“执照”.

CFD 交易服务

我们 于2019年5月开始提供CFD交易服务。我们的交易平台允许用户在全球交易所或场外市场交易各种金融产品，如股票指数、大宗商品、期货、外汇、ETF、权证和可赎回的牛/熊合约。 通过我们的平台，用户可以买卖股票指数，包括道琼斯工业平均指数、恒生指数、日经指数 225和标准普尔500指数，大宗商品，包括黄金、白银、铜、大豆和原油(布伦特和 WTT我们的开曼群岛子公司Lion Brokers Limited持有CIMA全额证券投资业务许可证，允许我们在开曼群岛担任经纪交易商和做市商，为开曼群岛的CFD交易提供便利。我们所有的差价合约交易都是在CIMA正式证券投资业务许可证授予的范围内，在狮子经纪有限公司(Lion Brokers Limited)的平台上进行的。

例如，在现货市场的外汇交易中，参与者将同时买入一种货币并卖出另一种货币，这两种 货币统称为货币对。投资者猜测，一种货币相对于货币对中的对方货币将升值 ，根据投资者开仓和结清头寸的汇率 之间的差异，该货币将盈利或亏损。作为对报价请求的响应，做市商将 同时报价和要价，客户将决定是否签订合同以该价格买入(做多)或卖出 (做空)资产。

我们的 交易平台将客户的订单请求与做市商提供的现货货币对进行匹配。我们通常不会 干预交易，只是应用我们的加价，加价基于市场状况和风险敞口，无论交易如何执行或客户的盈利能力如何。当客户清算头寸时，也会使用同样的过程。我们的平台 通过将统一价差应用于根据首选数据馈送计算的中间价来处理交易。外汇交易员还可以 在货币期货合约到期前进行可定制的远期交易或期货投机。此外， 交易员可以通过利用他们的交易扩大利润或损失，我们为某些客户提供高达100：1的杠杆。 请参阅风险因素-与我们的业务和行业相关的风险-我们可能会因我们的做市活动而蒙受重大交易 损失。

下面的 图表说明了我们的CFD交易业务的订单执行流程：

我们 通过三种不同的方式为客户的CFD交易提供便利。

我们 通过(I)佣金、(Ii)买卖价差、(Iii)交易利润和(Iv)利率差异 产生CFD交易收入。

截至2020年12月31日的一年，我们的CFD产品总交易量为223,018手，均为杠杆CFD产品。 截至2020年12月31日，我们拥有2668家CFD交易客户，其中大部分是散户投资者。

保险 经纪服务

我们 还主要为在香港购买保单的高净值中国个人提供保险经纪服务。 我们专注于危重疾病保险和人寿保险产品，同时也提供其他各种保险产品，如健康保险、储蓄保险、年金和强制性公积金养老金计划。我们的保险公司合作伙伴包括 著名的跨国保险公司，如保诚保险、友邦保险、宏利保险、麻省互惠银行、中银人寿和安盛保险。我们的客户主要依赖线下渠道，现在也可以通过我们于2020年4月推出的一体式Lion Brokers Pro应用程序 比较各种保险产品，并在与我们位于香港的保险代理人 面对面会面时签署保单。

我们 根据保险购买者支付的保费的百分比从保险公司收取佣金。我们从位于中国主要城市的转介代理 采购一些客户，我们向他们支付转介费用，通常是保险费的 %。

我们的 2018年、2019年和2020年新签保单总数分别为806份、269份和2份，续签保单总数 分别为1908份、2607份和2623份。同期我们的佣金收入分别为540万美元、260万美元和100万美元 。我们的保险佣金收入在过去几年中有所下降，这主要是由于中国居民在香港购买保单的大幅减少 。这是由中国更加严格的外汇管制造成的，例如中国居民在香港将人民币兑换成美元或港币缴纳保险费的手续更加繁琐，对电子支付施加每日限制，以及 2019年香港不稳定的政治环境，这阻碍了中国居民在香港购买保险。

期货 经纪服务

我们 于2017年3月开始提供期货经纪服务。我们的交易平台允许用户在全球主要期货交易所(不包括中国)交易大约100种期货 产品，包括芝加哥商品交易所、新加坡交易所、香港期货交易所和欧洲期货交易所。我们与G. H.Financials(Hong Kong)Limited和INTL FCStone Limited合作，这两家公司是交易所交易的期货和期权合约全球清算解决方案的主要服务提供商 ，以执行和结算期货交易。对于使用我们的交易平台进行的交易，我们根据执行的合同数量向客户收取佣金 。

根据期货产品的类型，我们 的佣金为每份合约1.20-40.00美元，受我们提供的各种折扣的影响。 2018年、2019年和2020年，我们执行的期货合约总数分别为777,303手，911,693手和738,444手， 。我们的期货经纪服务主要由大中华区和东南亚的中国客户使用，但 世界各地的用户都可以使用。截至2020年12月31日，我们在香港子公司Lion Futures Limited开立了140个期货交易账户，其中大部分是散户投资者。

证券经纪服务

我们 于2017年11月开始提供证券经纪服务。我们的交易平台允许用户交易在纽约证券交易所、纳斯达克和香港证券交易所上市的股票，以及在上交所和深圳证券交易所上市的符合沪港通条件的中国股票。我们根据交易金额向客户收取交易佣金 ，每笔交易收取最低手续费。 为了更好地满足客户的个性化需求，我们根据产品或服务的类型、折扣资格和其他因素收取不同的佣金。

下面的 表汇总了我们为在不同证券交易所交易的证券提供的证券经纪服务的当前定价。

我们的 证券经纪服务主要由大中华区和东南亚的中国客户使用，但全球用户也可以 使用。截至2020年12月31日，我们平台上开立的证券交易账户有96个，其中大部分 是散户。

TRS 贸易业务

我们 还于2020年7月正式开始向客户提供总回报掉期(TRS)交易服务，预计这将是未来几年的主要增长动力 。我们已与中国前五大掉期交易商中的两家签订了ISDA主协议和相关补充协议。 根据艾瑞咨询(IResearch)的数据，2020年12月，按名义本金增加 计算，前五大掉期交易商合计占中国掉期交易的93.6%。排名前五位的掉期交易商在选择业务合作伙伴时非常挑剔 ，并且只与数量非常有限的公司签订了ISDA主协议。我们从我们的业务合作伙伴那里借入我们 借给我们TRS交易客户的资金，我们从这样的 业务合作伙伴那里赚取贷款利差。我们的客户可以通过TRS交易获得量身定制的跨资产敞口和多样化的回报结构。 我们推出A股(以人民币计价并在上交所和深交所交易的股票)和与香港股票篮子挂钩的TRS TRS，这是我们探索场外结构交易业务的第一步。我们将开发更多的产品，包括利率相关产品和外汇利率相关产品，以满足客户多样化的交易和套期保值需求。

资产 管理服务

我们 为客户提供资产管理和投资咨询服务。根据客户的不同需求，我们提供 个性化的投资策略，优化他们的资产配置。我们的客户可以购买各种各样的投资组合 ，其中包括股票、债券、ETF、投资基金和衍生品等资产。我们根据他们管理的资产和某些交易的佣金 收取管理费。

我们的 技术

我们 努力为用户提供友好的界面、流畅的交易体验和可靠的功能。在过去的几年里，我们将我们的研发外包给了中国杭州的一个专门的信息技术团队，该团队在构建集成交易平台和提升用户体验方面做出了很大努力。 我们通过移动应用和桌面应用均可访问的集成互联网平台提供服务 。移动应用程序易于使用 ，受到大多数用户的青睐，而桌面应用程序则是为更喜欢在更大界面上工作的专业投资者而设计的。

用户 界面

移动 应用程序

截至2020年12月31日 ，我们拥有五款移动应用程序，包括“狮子经纪”、“MetaTrader”、“狮子国际 交易应用狮子国际交易宝”和“易星Estar”， 允许不同偏好的用户以高效、安全、可靠和用户友好的方式进行股票、期货和差价合约交易。 下表列出了我们的各种应用程序及其各自的产品或服务产品和运营实体。

我们最近将“Lion Brokers”和 “MetaTrader”整合为一个一体式Lion Brokers Pro应用程序，该应用程序于2020年4月推出，允许用户远程 在我们的开曼群岛许可子公司开立账户，并交易我们的香港和开曼群岛许可子公司提供的所有产品。一旦大多数用户过渡到新的Lion Brokers Pro应用程序，原有的移动应用程序“Lion Brokers”和“MetaTrader”将逐渐 被淘汰，该应用程序仍在改进中。希望在香港保留证券和期货经纪 交易账户的用户仍可使用移动应用程序“狮子国际交易宝” 和“易星Estar”。

我们的一体式Lion Brokers Pro应用程序的现代集成界面将提供直观而诱人的用户体验， 我们相信这将使我们有别于许多其他交易平台，这些平台的界面通常很繁琐且不连贯。 我们一体式Lion Brokers Pro应用程序的用户界面包含五个主要选项卡：主页、报价、观察名单、交易和我。(br}我们的一体式Lion Brokers Pro应用程序的用户界面包含五个主要选项卡：主页、报价、观察名单、交易和我。

家。 主页选项卡(如上图所示)包含对证券、 期货、衍生品、基金和保险等不同产品的快速访问，以及开户、基金存款和奖励购物等热门功能 商城。此选项卡还包含来自我们的 媒体合作伙伴、特约作者和内部编辑的用户的投资相关新闻馈送和教育资源。

报价。 报价选项卡显示各种投资产品的当前市场信息，例如股票和期货的实时价格和交易量 、期货的合同条款和存款要求、货币衍生品的买入和要价、 和基金净值。

监察名单。 观察列表选项卡包含用户选择的特定投资产品的实时价格、历史价格、公司概况、商业新闻和第三方分析。

交易。 交易标签使我们的客户可以快速方便地下单。我们的客户可以下几种类型的订单， 例如有条件订单、限价订单、市场订单和遵循买卖订单。我们还允许我们的客户在开盘前和开盘后交易纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)上市的证券。

我。 Me选项卡允许用户查看和修改其个人信息、管理其资金、访问帐户对帐单 以及与客户代表沟通。

桌面 应用程序

我们 提供相应的Windows版本的移动应用程序，并正在开发这些应用程序的Mac-OS版本。这些桌面应用程序允许 专业用户在更大的屏幕上查看市场信息以及交易股票、期货和差价合约。

后端系统

我们的 移动应用和桌面应用都与我们的后端系统交互，后端系统是一个集成的基础设施，支持多种功能，包括开户和管理、市场更新、订单发送、证券交易和风险管理。 我们的后端系统包含多个指定用于不同用途的服务器，如股票报价、下单和风险警报。 这些服务器还连接到阿里巴巴云和Azure等公共和私有云服务，以及主要的外部 数据库我们的后端系统采用大数据、高速即时缓存和分布式 台账技术，具有以下优势。

风险管理

我们的业务活动使我们面临各种 风险，包括监管环境风险、商业风险、商业模式风险和运营风险。风险管理对我们的业务运营至关重要 。我们已经建立了程序和控制程序，以识别、衡量和管理每一种风险。我们 已经建立了一个由五名成员组成的风险管理团队，该团队每月至少召开一次会议，以审查我们的风险管理 状态。

监管环境风险

我们在多个司法管辖区的高度监管行业 开展业务。监管环境风险是指我们运营所在的任何司法管辖区 的监管环境将以对我们的业务造成重大损害的方式发生变化的风险。我们(尤其是狮子经纪有限公司) 受开曼群岛的开曼群岛金融管理局(CIMA)、香港证券及期货事务监察委员会(HKSFC)、香港保险业监督和香港海关的监管。 见“合规性.”

更改规例

监管环境不断演变，不同的监管机构可能会引入新的监管规定或修改现有要求。例如，CIMA正在考虑 对做市活动施加额外限制，因此，我们可能需要更改我们的交易程序 以符合新的要求。监管机构也有可能提高资本和流动性要求，或者 推出其他财务比率要求。不断变化的监管环境可能会加重我们的财务负担，并 对我们的经营业绩造成不利影响。我们努力与监管机构保持密切关系，并积极寻求与他们进行 对话，以努力了解即将到来的监管发展。

改变税收待遇

我们运营的各个 司法管辖区不断变化的税收制度可能会改变我们的征税依据。我们还面临额外税收的风险，如 金融交易税，如果开征，可能会严重影响贸易经济。我们可能需要重新检查客户的各种交易 ，以应对与税收相关的风险。

商业风险

我们将商业风险定义为 我们的业绩受到商业因素(如业务战略、市场状况、竞争和供应商限制)影响的风险。

业务战略风险

我们面临无法制定 或实施适当的业务战略的风险。我们的董事会负责制定我们的全球业务战略，而我们的 高级管理层负责实施这些战略。我们的董事会评估美国、中国、开曼群岛、香港和新加坡等主要司法管辖区的宏观经济状况，并据此制定战略计划。 我们的高级管理层发起战略行动，并定期召开会议，讨论这些战略的持续实施。 例如，考虑到香港最近的动荡，我们于2019年7月在新加坡设立了分支机构，作为后备办公室。 我们仔细检查每个业务线的业绩，并决定继续投资于哪个细分市场或领域。 我们还聘请具有适当专业知识的外部顾问来协助我们的战略规划和市场研究。

市况风险

我们的期货、证券和CFD产品 交易客户可能对不利的市场状况非常敏感。我们吸引新客户的能力和客户的交易意愿 在一定程度上取决于我们的客户认为他们可以在市场上获得的交易机会水平。 因此，我们的收入流可能会受到市场状况的影响。

我们通过详细查看每日收入分析报告、 月度财务信息和其他关键业绩指标，持续监控市场状况 以及我们的客户对不断变化的市场状况的敏感度。当市场状况变得不利时，我们的风险管理 团队可能会在必要时召开会议讨论我们的战略。我们通过定期预测市场发展和管理我们的财务业绩来降低市场状况风险。

竞争风险

我们主要经营面向全球中国投资者的在线期货 和证券经纪市场和CFD交易市场，这两个市场竞争激烈，发展迅速 。请参阅“竞争.“如果有新的或现有的竞争对手提供更具吸引力的产品、服务或定价 ，我们可能会失去客户。我们密切关注竞争对手的活动和表现，并确保 我们的产品供应和定价对客户保持吸引力。

供应商限制风险

我们的业务运营依赖于银行、经纪商、证券交易所、信息技术服务提供商和电子支付服务提供商等第三方提供的各种 服务。例如，在提供我们的某些CFD交易服务时，我们严重依赖少数老牌第三方做市商。如果我们依赖的任何第三方停止与我们的合作，我们可能无法执行 某些交易，我们的经营结果将受到实质性的不利影响。我们定期与供应商互动 并努力与他们保持合作关系。我们还定期审查与主要供应商的合约，以确保 双方都满意条款。

商业模式风险

我们将业务模式风险定义为 由我们的业务性质和业务运作方式引起的风险。我们的商业模式风险包括市场风险、信用风险、 流动性风险和资本充足率风险。

市场风险

当我们为客户交易的即时执行提供便利时，如果一个客户的交易不能自然地被另一个客户的交易抵消，我们可能会面临市场风险， 在这种情况下，我们可能会在与客户的交易中充当委托人并建立头寸。我们根据预先确定的市场风险限额，持续监控我们在 市场的风险敞口。当我们的风险敞口超过上限时，我们会对冲头寸，以使我们的风险敞口 回到上限。市场风险限额代表我们在没有任何对冲的情况下将持有的最大(多头或短期)净敞口。 根据我们风险管理政策中的方法，我们根据我们的风险偏好设定市场风险限额， 参考标的金融产品的预期流动性和波动性，旨在实现 便利客户交易、控制我们的对冲成本和最大化日常收入之间的最佳平衡。

我们还可能受到市场缺口造成的剩余市场 风险的影响，当产品价格在单个大波动中突然变化时，通常是在交易日的开盘 ，而不是在小的增量步骤中，可能会发生这种风险。在这种情况下，我们可能难以 及时调整套期保值，从而招致潜在损失。我们定期进行基于情景的压力测试，分析潜在的 市场缺口事件的影响，并采取预防性措施以减轻剩余市场风险造成的影响。

信用风险

我们有一个信用风险管理系统 来评估我们的信用风险。我们定期审查我们的信用政策，并为客户设置适当的信用额度。 在确定特定客户的信用额度时，我们会考虑其投资模式、其每日平仓的历史记录、 其以前投资的产品类型以及它向我们提供的担保。我们只允许客户使用其指定账户中的现金在其交易限额内购买 订单。我们要求出售股票的客户 提供必要的文件，证明股票已存入公认的证券交易所的证券清算和结算系统 。

我们对单个订单设置交易前数量限制和价格 项圈。我们的系统将检测并拒绝超过指定数量限制或超出当前可接受价格范围 的订单。我们还对客户实施日内净多头或空头头寸限制，以防止他们的 累积头寸超过结算公司的财务舒适水平，并停止潜在的 错误算法。

我们还衡量结算前信用 敞口和所有客户的结算风险，以管理我们的整体信用敞口。我们会考虑持有未平仓客户的数量 、客户持有未平仓产品的产品、任何给定证券的未平仓数量 以及其他相关的实际情况。每当我们的结算前信用风险敞口在任何一天都异常高时， 我们会调查原因，并可能降低对每个客户的限制，以控制我们的整体信用风险敞口。

我们对 我们的客户强制执行清算政策。对于期货交易，当客户的股本与占用保证金之比降至80%以下时，我们强制客户清算；对于CFD交易，当客户的净值与占用保证金之比降至50%以下时，我们强制客户清算。

流动性风险

我们密切监控我们的流动性状况。 我们的客户部门每天都会准备一份现金状况摘要，我们的董事和高级管理层会审核此摘要，以确保 不存在现金流不匹配的情况。必要时，我们可以安排信用贷款。

资本充足率风险

我们在包括开曼群岛和香港在内的多个司法管辖区开展高度监管的行业 。我们被要求在集团和个人实体层面都持有足够的监管资本 ，以覆盖我们的风险敞口，以及监管部门施加的其他财务义务 。我们被要求始终持有足够的资本，以满足所有相关司法管辖区的监管要求。 我们经常通过财务预测和压力测试来评估我们的资本需求。我们还检查内部警告指标 ，并及时将潜在的资本不足上报给我们的高级管理层，以便及时采取预防或补救措施。

操作风险

我们将操作风险定义为因操作问题(如技术系统故障、欺诈和人为错误)而造成损失的风险 。我们定期检查我们的 运营情况，以确保我们的运营风险得到适当管理。

技术风险

我们的电子交易系统应用各种 预购检查，例如检查名义价值、每笔订单数量和价格验证的“胖手指”检查。 我们的系统还检查订单频率、每种工具的最大净头寸和每种工具的最大未平仓订单数，如果超出我们的预设限制，则会自动 拒绝订单。

我们制定并实施了应急 计划，以确保中断事件期间的业务连续性。如果我们的主交易系统出现故障，控制几乎可以立即切换到备用系统，以继续交易和头寸监控。我们所有的电子数据库都已备份，并保存在无病毒环境中。

人的风险

人员风险是指员工 故意或疏忽造成损失的风险，如员工欺诈、错误或遗漏，或涉及员工的风险，如 劳资纠纷、健康和安全问题以及人力资源实践。我们努力创造一个员工友好的工作环境 以留住人才，并实施程序控制，防止违反职业道德。

我们的客户和用户

我们的客户大多是居住在中国境内或境外的受过良好教育和 富裕的中国投资者。这些人通常是经验丰富的投资者，风险承受能力相对较高。截至2020年12月31日，我们在香港还有七个活跃的机构客户使用我们的期货交易服务。

在过去几年中，我们的客户数量出现了显著增长 。我们的创收客户总数从截至2017年12月31日的1722个 增加到截至2020年12月31日的5010个。截至2020年12月31日，我们共有5010个活跃创收账户，包括 140个期货交易账户、96个证券交易账户、2668个CFD交易账户、14个TRS交易账户 和2092个保险产品账户。

营销

为了吸引客户，我们主要通过搜索引擎、社交媒体、应用商店和第三方网站进行营销 。这些不同的在线资源可检测潜在的 客户，并显示我们的徽标、名称、指向我们网站的超链接以及我们应用程序的二维码。对于这些服务，我们与广告 安置机构签订合同，并按月或按季支付费用。我们也可以使用传统的营销渠道，例如参加由行业协会或媒体在上海、深圳和台北等大型中国人口中心组织的 行业展会。

客户服务

我们的客户服务团队努力按照我们的程序及时回复客户的咨询。如果我们的任何工作人员收到客户或其他第三方的投诉(无论是口头或书面投诉， )，该工作人员必须立即通知我们有关投诉详情的遵守情况 。如果可能，我们的合规官将在投诉提出的同一天回复投诉人， 然后与工作人员一起探讨投诉的有效性和原因。在每种情况下，我们都会对投诉作出明确解释，并采取一切适当的措施进行补救。

知识产权

我们依靠商标、 软件版权和商业秘密的组合，以及与我们的员工和 其他人的保密程序和合同条款来保护我们的知识产权。截至2020年12月31日，我们在新加坡和香港分别获得了一个商标和一个商标。我们的知识产权对于我们建立品牌认知度、提高声誉以及 将我们的服务与市场上的竞争对手区分开来至关重要。随着我们的品牌在公众中的认知度越来越高 ，我们将进一步加强对我们知识产权的保护。

竞争

我们主要经营在线CFD交易 市场和期货和证券经纪市场，以及面向全球中国投资者的交易，这两个市场竞争激烈， 发展迅速。我们的主要竞争对手是CFD交易市场的CMC Markets、IG、Forex.com和Interactive Broker，以及面向全球中国投资者的在线期货和证券经纪市场的老虎证券(Tiger Securities)和富途控股有限公司。尽管我们的一些竞争对手可能拥有比我们更多的财务资源或更大的客户群，但我们相信，我们的全方位服务 许可证、强大的品牌名称、多样化的服务、高效的贸易执行、顺畅的资本流动和先进的技术 基础设施使我们成为这个市场上表现最好的公司之一。

雇员

截至2020年12月31日，我们在香港共有34名员工 。我们与选定的员工签订个人雇佣合同，内容包括竞业禁止 和保密安排。根据所有适用的法律法规，我们员工的薪酬待遇通常包括工资、奖金和社会保障 福利。

设施

我们的总部位于香港， 我们在那里租用了一个主要执行办公室和一个技术支持办公室。我们在新加坡和开曼群岛也设有办事处。我们所有的办公室都是从独立的第三方租来的。截至2020年12月31日，我们租赁的办公空间总计为11,896 平方英尺，其中香港为10,685平方英尺，新加坡为1,175平方英尺，开曼群岛为36平方英尺。我们相信，我们将能够获得足够的设施(主要通过租赁)，以适应我们未来的 扩张计划。

季节性

虽然季节性波动不太可能 影响我们未来的业务，但从历史上看，我们曾根据主要客户的交易量经历过波动， 请参阅“项目3.关键信息-D.风险因素-我们很大一部分收入来自少数关键客户 ”。我们的收入还在很大程度上取决于我们的客户的交易量，这些交易量受到市场一般交易活动的影响，请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-我们的业务对一般的经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素非常敏感，我们的经营结果容易出现重大和不可预测的波动。”

保险

我们维持设备和数据处理设备的业务中断保险 、专业赔偿保险以及董事和高级管理人员责任保险 。我们还维持开曼群岛证券投资商业法(SIBA)和根据SIBA颁布的法规所要求的适当保险。我们的董事认为，我们投保的保险单足以满足我们的业务 运营，并符合行业惯例。

执照

我们必须获得各种许可证才能开展业务 。下表列出了我们在开曼群岛和香港拥有的牌照。

合规性

我们在高度监管的行业中运营 ，必须遵守我们所在司法管辖区的所有适用法规要求。我们(特别是Lion Broker Limited)受开曼群岛的CIMA、香港证监会、香港保险业监督和香港海关的监管 。我们(特别是狮子经纪有限公司)必须向CIMA和香港证监会提交年度审计报告，并接受他们的定期检查。在所有 次监管检查中均未发现未适当整改的重大不合规问题。我们没有受到任何行政处罚 或罚款，无论是单独的还是合计的，都是合理的，预计会对我们的 运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

我们的董事最终负责监督我们的合规性 ，而我们的合规官负责持续监控我们的合规性状态并执行 合规性政策。我们维护合规手册，其中包含有关公司治理、了解您的客户 (KYC)、交易执行、记录保存、反洗钱(AML)和风险管理等方面的详细程序。我们为 员工提供培训，并要求他们严格遵守我们的合规手册。我们还针对 KYC、资产保护、保险以及后台和会计采取了具体的合规措施。

KYC

在与每个潜在客户建立业务关系之前，我们采用各种措施来确定他们的身份并了解他们的背景。 这些措施包括：检查潜在客户、护照或身份证，维护可靠的文件管理 系统，在可行的情况下保留客户文件，并记录相应的参考号和相关详细信息， 根据需要亲自面谈潜在客户，并验证潜在机构客户的董事或合伙人的身份 。为了降低受复杂的美国法律法规约束的风险，我们不允许 美国公民或居民在我们这里开户，尽管我们的KYC程序可能无法始终有效地识别所有 美国公民和居民。请参阅“风险因素--与我们的商业和工业服务相关的风险-当我们的客户提供过时、不准确、虚假或误导性的信息时，我们 面临与我们的了解您的客户或KYC程序相关的风险。 “此外，我们一般不允许开立匿名账户，对代表第三方开立的账户实施了更严格的审查措施，并在接受第三方付款之前进行了额外的验证措施。 我们的客户的账户。

我们还使用 Grada平台来促进我们的AML合规流程。Grada平台由Global Risk and Data Authority Ltd. 开发，是金融服务提供商解决与反洗钱和其他全球合规和监管举措相关的复杂问题的简单在线解决方案。 Grada平台与第三方确认服务提供商集成，以交叉核对并确保所提供文档的真实性，我们要求我们的客户将他们的信息和相关材料上传到Grada平台进行验证和验证。然后，Grada平台将评估在我们开户的潜在客户的风险级别 ，并根据其数据库中的信息将其分类为高风险、中风险或低风险客户。 来自低风险或中等风险类别的潜在客户的申请将被自动批准，同时在批准来自高风险类别的潜在客户的申请之前，将执行包括人工干预在内的其他 程序。

资产保护

我们有完善的程序 来妥善保护我们拥有的客户资产。例如，我们安排托管人在独立帐户中管理我们 客户的资产，每次客户的资金 流入或流出独立帐户时，都需要遵守严格的指导原则。此类交易的进行方式符合权威 和我们的客户给我们的具体指示。我们不会以任何被认为是不合情理的方式使用客户的钱， 我们被禁止向我们的任何官员、员工或相关方支付任何客户的钱。

后台和会计

我们会将我们 总账会计系统的所有帐户余额与股票经纪人管理系统上的帐户余额进行核对，执行程序以确保 所有存款单的总金额与存入银行的总金额相匹配，并每天清除发现的任何错误。我们的高级 员工还定期将我们的内部记录与其他第三方保存的记录进行核对，例如清算 房屋和我们的交易对手，以确定和解决任何可能的会计问题。

资料私隐

我们从我们的 客户那里收集与我们的业务和运营相关的某些个人数据，并可能受到开曼群岛、香港和中国等不同司法管辖区 的数据隐私法的约束。相关数据隐私法可能要求数据所有者同意 数据收集并同意其使用。当客户在我们的在线门户上注册帐户时，他们需要确认 他们已阅读并同意门户的条款和条件，包括我们的数据隐私声明中规定的条款。 我们的数据隐私声明声明正在收集的个人数据可用于数据分析，并支持 我们开发和改进我们的产品。我们相信，在有关数据隐私的所有实质性 方面，我们都遵守所有相关法律法规。

法律程序

截至本年度报告发布之日，我们 不参与任何法律诉讼，也不知道有任何法律诉讼威胁到我们管理层认为可能会对我们的业务、财务状况或运营产生重大不利影响的 。

条例

我们在开展业务的司法管辖区受法律法规的约束 。以下是对我们的业务活动有重大影响的某些规章制度的摘要。

开曼群岛 

开曼群岛证券投资商业法(2020) (不时修订，SIBA)

狮子经纪有限公司(LBL)是根据开曼群岛法律注册成立的一家获豁免的 公司，从事与证券有关的做市和经纪交易商活动，包括差价合约 。由于此类活动尤其构成了SIBA下的证券交易 ，LBL受到SIBA下的许可要求的约束，2018年8月23日，LBL从CIMA获得了开展经纪交易商和做市商业务的完整许可证 。LBL必须在每年1月15日之前提交 牌照的年度续期费(经纪自营商为9756.10美元，做市商为9756.10美元)。

持牌公司须遵守SIBA的各项要求 、根据SIBA颁布的规定、CIMA(或其他开曼群岛主管机构)发布的与金融服务业务相关的任何指导声明，以及当 实体获得CIMA许可时可能对SIBA许可证施加的任何条件。

除其他事项外，任何股票发行或转让 或对持牌公司的基础受益者的任何变更都必须事先获得CIMA的批准。但是，在某些条件下，CIMA可以豁免其股票在公认证券交易所公开交易的持牌公司遵守这一要求。

被许可方必须每年或在CIMA可能要求的其他时间由CIMA批准的审计师对其账目进行审计 。在被许可人的 财政年度结束后6个月内，被许可人必须向CIMA提交该财政年度的经审计帐目，以及由被许可人或被许可人董事(如果是一家公司)签署的符合SIBA规定以及根据SIBA和开曼群岛《金融管理局法》(2020修订版)制定的任何法规的合规性证书 。(##*_)。任何人在明知或相信该证书是假的情况下签署该证书即属犯罪，一经循简易程序定罪，可处罚款6,097.56美元，该人 (A)可能被吊销其执照或其担任董事的公司持有的执照；以及(B)不得再授予执照，也不得被允许担任持牌公司的董事。

未经CIMA事先书面批准，持牌公司不得更换其审计师 ，持牌公司应在获得批准前解释导致变更的情况 。

一家持牌公司必须至少有2名 名自然董事。未经CIMA事先书面批准，不得更换董事或高级管理人员。在任何国家，任何被判犯有涉及不诚实的罪行的董事或高级官员都必须在定罪后被免职。

未经CIMA事先书面批准，持牌公司不得在开曼群岛以外开设子公司、分支机构、机构或代表处或更改名称。 持牌公司如更改营业地址，必须立即通知CIMA。

持牌公司必须对每个客户的资金和财产以及其自己的资金和财产分别核算 。

根据SIBA于2003年颁布的《证券投资业务(业务行为)规则》(《行为规范》)，持牌公司除其他事项外，必须遵守以下要求。

一般信息

维护保险。持牌公司 必须始终投保职业赔偿、高级管理人员和公司秘书的职业责任 以及业务中断。在执照续签之前，保险的详细信息必须提交给CIMA。

监管机构的披露。持牌公司 必须在与其证券投资业务有关的所有通信、广告和其他文件中披露其受CIMA监管的事实。

高级管理人员和员工的行为。 持牌公司的每位高级管理人员和员工必须作出书面承诺，遵守《行为规范》中有关处理自己账户的相关要求 。

馈赠. 持牌公司必须建立 并保持合规程序，以确保高级管理人员不接受任何可能与其对任何客户的职责 相冲突的礼物或诱因。

记录在案。持牌公司必须 自相关日期起至少5年内保存有关广告、客户、高级管理人员和员工、公司本身和证券投资业务交易的充分记录。

通知。持牌公司必须立即书面通知CIMA任何与CIMA监管公司有关的重要事项，包括但不限于要求清盘的请愿书、其他监管机构的调查以及涉及高级管理人员的欺诈。

广告

针对私人客户(即非持牌公司的市场交易对手或专业客户)的广告的内容和格式 必须符合《行为规范》中规定的特定要求。“行为守则”对“专业客户”的定义 包括：(A)公共当局；(B)证券投资业务中介机构； (C)受CIMA或另一司法管辖区公认监管机构监管的人；(D)总资产不少于4,878,049美元的人( 个人除外)；(E)不受监管的互惠基金；(F)其证券 在认可证券交易所上市的人；或(G)根据《行为规范》被归类为专业客户的私人客户(例如，某些高净值个人或老练人士，如果满足某些条件，包括客户知情同意被归类，持牌人可将其归类为专业客户)。“市场交易对手” 是指(A)政府；(B)中央银行或其他国家货币当局；(C)超国家机构；(D)国家投资或公共债务管理机构；或(E)专业客户，在根据“行为规范”的相关规定被归类为市场交易对手的情况下。

与客户打交道的标准

要求的标准。持牌公司 必须按照《行为规范》中规定的标准行事，包括高标准的市场行为、诚信 和公平交易、提供任何服务时应有的技能、谨慎和勤勉、及时和充分的披露、公平对待存在利益冲突的客户 的义务以及采取合理步骤确保向客户推荐或为客户执行的任何投资 策略都是合适的(仅限执行的服务除外)。

客户的分类。将个人归类为专业客户和将专业客户归类为市场交易对手受《行为规范》中规定的 特定条件约束。必须至少每年审查一次与专业客户和市场交易对手相关的分类 ，以确保分类保持适当。

贷款给私人客户。持牌的 公司不应在知情的情况下借钱给私人客户，除非满足某些条件(例如，评估客户的财务状况并征得客户的同意)。

客户协议。持牌公司必须 与每个客户签订书面协议，其中应包括行为规范中规定的某些项目(例如，服务的性质、费用的计算和客户资金的处理等)。与私人客户或有负债投资有关的协议和酌情投资组合管理协议应包括附加项目(例如，最低保证金或 酌情范围，视情况而定)。

成交单。每笔交易后， 获得许可的公司必须向客户发送一份合同单据(除非客户以书面形式要求不应签发) ，其中包含交易的基本特征。

投诉程序。持牌公司 必须有一个有效的投诉处理系统，在该系统下，相关记录(包括中央登记册)将保存下来， 所有投诉都会在14天内得到回应。

访问记录。在被许可公司必须保存记录的法定 期限内，被许可公司应应要求在合理的 期限内向任何客户提供与该客户有关的记录，这些记录是被许可公司根据法规和从该客户那里收到的信件已发送或被要求发送 给该客户的。

定期报表。如果为客户管理投资组合 ，持牌公司应向客户提供书面声明，(I)应客户要求每年提供一份书面声明 ，除非(Iii)适用；(Ii)每季度提供，除非(I)或(Iii)适用；或(Iii)如果投资组合在或有负债投资中有 未覆盖头寸，则每月提供一份书面声明。该报表必须包含关于该报表所涵盖期间结束时投资组合的价值和构成的充分信息 。

客户资产和资金

与抵押品有关的记录。如果获得许可的 公司已行使权利将抵押品资产视为自己的资产，则该公司必须保持足够的记录，使其能够履行任何 未来义务，包括将等值资产返还给客户。

资产托管。客户资产由托管人持有的，持牌公司应当确保托管人的记录清楚地表明该资产属于客户。持牌 公司必须对客户资产的合法所有权进行适当的登记或记录，并确保 实际保管所有权文件的安排与资产的价值和损失风险相适应。

股票出借。持牌公司不得 与私人客户或专业客户进行股票借贷，除非相应的 客户协议涵盖该活动。

和解。经CIMA许可，持牌公司应 每五周或每六个月进行一次对账，记录并非由其实际保管的客户资产，并附上此类资产托管人的报表。

进一步的和解。持牌公司 应每半年清点其实际持有的所有客户资产，并与其持有的客户资产的记录进行对账；对其客户资产的持有记录与其持有地点的记录进行对账。 对账应采用总清算法或经CIMA批准的其他方法。

更正不符之处。被许可的 公司应及时纠正通过对账发现的任何不一致之处，或提供 有合理理由将被许可的公司承担责任的不可调和的差额。

客户端语句。持牌公司应在其财政年度内根据需要或至少在一个日期(不少于上次报表日期后的6个月) 在报表发表之日起5周内向所有活跃客户提供一份报表，列出持牌公司负责的所有客户 资产。该报表应单独标识登记在客户 名下的资产；单独标识用作抵押品的客户资产；显示抵押品在该日期的市场价值；以及 对于私人客户，该报表应以交易日期或结算日期为基础，并通知客户使用了哪种 基准。该报表应包括客户资金，除非持牌公司在1个月内在单独的 报表中提供此信息。

客户银行账户。持牌公司在收到客户资金后，应尽快且无论如何不迟于下一个营业日 将其存入客户银行账户或适当支付。持牌公司应采取合理步骤，确认用于 客户银行账户的银行每年不少于一次。

在集团公司持有客户资金。 持牌公司在集团公司银行持有客户资金的，应当向客户披露该事实和银行名称 。如果客户不想要这种安排，持牌公司必须将客户的钱存入另一家 银行，或者将钱退还给客户。

将客户资金转给证券投资 业务中介。在通过该中介进行交易或履行附属义务的情况下，这是允许的。 前提是，在私人客户的情况下，持牌公司必须通知客户。

银行的确认书。持牌公司 应确保持有客户资金的认可银行在托管协议或其他书面形式中确认 此类资金由作为受托人的持牌公司持有，银行不得将该账户中的任何资金与持牌公司的任何其他 账户合并，或就持牌公司欠下的任何债务对客户银行账户行使任何留置权或类似权利。

客户资金余额对账。 持牌公司应至少每5周对(I)持牌公司记录的每个客户银行账户上的余额 与相关银行记录的该账户上的余额进行核对；(Ii)在持牌公司与中介机构记录的每个客户交易账户上按货币 结算余额 ；(Iii)在注册公司记录的每个客户银行账户上 与相关中介机构记录的余额 进行对账；以及(Iii)在日期 起10个工作日内核对从客户收到的抵押品记录{br持牌公司应纠正任何不符之处，并弥补任何不足之处。

根据SIBA于2003年颁布的《证券投资业务(财务要求和标准)条例》(《财务条例》)，持牌公司除其他事项外，必须遵守以下要求。

充足的财政资源。持牌的 公司必须保持充足的财务资源，以履行其证券投资业务承诺，并承受其业务所面临的 风险。

报告货币。持牌公司的 报告币种应为CI$或美元，除非CIMA另有批准。

会计记录、内部系统和 控制、风险管理。持牌公司必须保持充足和最新的会计记录，并保持与其活动的规模、性质和复杂性相适应的内部系统 以及控制和风险管理流程。公司 还必须保存会计记录，提供紧接其首次获得许可证日期 之前5年内任何时期的会计信息。

和解。持牌公司应 每5周对银行或建房互助会的所有余额进行对账；(Ii)对所有 与中介机构的余额和头寸进行每5周一次对账；以及(Iii)每个工作日对其与中介机构的保证金账户进行一次对账。 公司应纠正任何差异。

财务报告。持牌公司 必须在提交审计账目的同时，向CIMA提交审计师对其内部控制的意见。 公司还必须(如果是经纪自营商)在相关月份或季度结束后15个工作日内(如果适用)提交CIMA授权的表格 的月度报告和季度报告(在所有其他情况下)。在提交审计帐目时，公司还必须向CIMA提交年度审计帐目的资产负债表数字与同日编制的月度或季度报告之间的年度 对账，以及对任何差异的解释。

财政资源要求。持牌 公司应始终保持超过其财务资源要求的财务资源(经纪-交易商和做市商的基本要求为相关年度支出的1/4以上和121,951美元)。

影响财务资源的交易。 持牌公司必须获得CIMA的书面同意，才能减少或更改其已发行资本的性质，或 股东的权利和义务，或签订任何协议，将其全部或部分业务出售或合并给 第三方或与其 合作。该公司必须向CIMA报告其收购另一家公司10%或更多有表决权股份的情况。

此外，SIBA项下的持牌人还 受制于CIMA关于持牌人活动的规则、指导声明、监管政策和监管程序，包括持牌人的许可、业务行为、审慎标准和报告(特别是反洗钱和打击资助恐怖主义和扩散融资)。

CIMA负责与SIBA相关的监督和 执行。如果CIMA在任何时候觉得被许可人未能遵守 SIBA、根据SIBA制定的任何规定、任何指导说明或监管条件下的任何要求，CIMA可通过书面通知指示被许可人 确保在CIMA指定的期限内按照CIMA指定的条款和条件遵守要求，并且 被许可人必须遵守通知。

如果CIMA知道或有合理理由相信被许可人(A)有或看起来很可能在到期时无法履行其义务；(B) 以欺诈或其他方式开展业务，损害公众利益、其客户或 债权人的利益；(C)违反了SIBA或根据SIBA制定的任何规定，或违反了开曼群岛反洗钱条例 的任何规定。(C)CIMA违反了SIBA的任何规定或根据SIBA制定的任何规定，或违反了开曼群岛反洗钱条例 的任何规定。 如果CIMA知道或有合理理由相信，被许可人在到期时可能无法履行其义务；(B) 以欺诈或其他方式开展业务，损害其客户或债权人的利益(E) 未以适当方式指导和管理其业务，或拥有所有权或控制权的高级管理人员、经理或人员 不是适当人选；或(F)未遵守CIMA的任何合法指示 ，CIMA可采取广泛的执法行动，包括但不限于：(I)吊销牌照；(Ii)在牌照上附加 条件或进一步条件，或修改或撤销(Iii)向法院申请保护持牌人客户或债权人利益所需的 令，包括禁制令或归还令或返还令；。(Iv)在官方出版物上公布持牌人的违规行为；。(V)由持牌人承担费用，要求向CIMA提交一份关于持牌人反洗钱制度和程序的核数师报告，以确保 遵守反洗钱条例；。(Vi)(Vii)由持牌人承担费用，指定一人就其事务的适当行为向持牌人提供意见，并就此向CIMA报告；。(Viii)由持牌人承担费用。, 指定一人接管持牌人的事务，该人拥有管理持牌人事务所需的一切权力，包括 终止持牌人证券投资业务的权力；(Ix)在合理相信持牌人 严重违反“反洗钱条例”的情况下，向刑事检察处处长报告；或(X)要求持牌人 采取CIMA合理地认为为处理该等事宜所需的行动

此外，如果持牌人 已停止或希望停止经营证券投资业务，或者在牌照授予之日起一年内尚未开业，中国投资管理协会可以吊销牌照。

香港 

《证券及期货条例》(香港法例第571章 )

《证券及期货条例》(简称《证券及期货条例》)及其附属法例是规管香港证券及期货业的主体法例，包括规管证券、期货及杠杆式外汇市场、在香港向公众提供投资，以及中介人及其以该等身分进行的任何受规管活动。 《证券及期货条例》第V部特别涉及发牌和注册事宜。

受规管活动的类别

证券及期货条例颁布单一的发牌制度 ，个人只需持有一张牌照或注册即可进行其获发牌照的证券及期货条例附表5所界定的不同类型的受规管活动。“证券及期货条例”所界定的受规管活动如下：

截至本年报日期， 以下香港子公司根据证券及期货条例获发牌照，可进行以下受规管活动：

“证券及期货条例”下的发牌规定概览

根据“证券及期货条例”，任何人士如(A)在受规管活动中经营业务，或(B)显示自己在受规管活动中经营业务，则必须 根据“证券及期货条例”的相关条文领有牌照，以进行该受规管活动，但如该条例的其中一项豁免适用，则属例外。 任何人未获香港证监会发出的适当牌照而进行任何受规管活动，即属犯罪。

持牌公司要 开展受管制活动，必须指定不少于两人，其中一人必须是其执行董事，以监督 受管制活动。持牌法团的“执行董事”是指(A)积极参与或(B)负责直接监督该法团获发牌从事的受规管活动的任何业务的法团董事 。每名该等个人执行董事必须经香港证监会批准，才可担任 法团该等受规管活动的负责人。

除了对从事受监管活动的公司的 许可要求外，任何个人，如果(A)为其委托人(持牌公司)就作为业务经营的受监管活动履行任何受监管的 职能；或(B)认为 本人履行该受监管的职能，则必须根据《证券及期货条例》作为委派 给其委托人的持牌代表单独获得许可。根据“证券及期货条例”申请牌照的人士，必须信纳并在证监会批出该等牌照后 继续信纳他们是获发牌的适当人选。

持牌法团的持续义务

持牌公司、持牌代表 和负责人必须始终保持身体健康。他们必须遵守 证券及期货条例及其附属规则和规例的所有适用条文，以及香港证监会发出的守则和指引。

下面概述了持牌公司的一些关键持续义务 ：

反洗钱和反恐融资

持牌法团须 遵守适用于香港的反洗钱及反恐融资法律法规，以及香港证监会于2012年4月公布的《反洗钱及恐怖分子融资指引》(AMLCTF)及香港证监会为联系实体发出的《防止清洗黑钱及恐怖主义融资指引》 。

AMLCTF指南可帮助持牌公司 及其高级管理层制定和实施适当有效的政策、程序和控制措施，以满足适用的法律和法规要求。根据基金的指引，持牌法团除其他事项外，必须：

我们在下面简要概述了香港与反洗钱和反恐融资监管制度有关的主体立法 。

反洗钱及反恐怖分子 融资(金融机构)条例(香港法例第615章)(“反洗钱条例”)

除其他事项外，《反洗钱条例》规定了与客户尽职调查和维护特定金融机构的记录有关的要求 ，并授权主管当局 监督《反洗钱条例》各项要求的遵守情况。此外，主管当局有权(1)确保 存在适当的保障措施，以防止违反“反洗钱条例”的具体规定，以及(2)减轻洗钱和恐怖分子融资风险 。

“贩毒(追讨得益)条例”(香港法例第405章)(“贩毒(追讨得益)条例”)

除其他事项外，DTROP授权 主管当局调查涉嫌从贩毒活动中获得的资产，在 逮捕时冻结资产，并没收贩毒活动的收益。根据DTROP，任何人在明知或有合理理由相信任何财产是贩毒收益的情况下进行交易，即属犯罪。DTROP要求 任何人如果知道或怀疑任何财产(直接或间接)是贩毒所得，或打算用于或被用于与贩毒有关的用途，则必须向授权人员报告，而根据DTROP的规定，不披露此类信息 即构成犯罪。 如果任何人知道或怀疑任何财产(直接或间接)是贩毒所得，或打算用于或曾用于与贩毒有关的用途，则必须向授权人员报告。 根据DTROP，不披露此类信息即构成犯罪。

“有组织及严重罪行条例”(香港法例第455章)(“有组织及严重罪行条例”)

其中，有组织及严重罪行条例授权香港警务处和香港海关人员 调查有组织罪行和三合会活动，并授权法院没收有组织和严重罪行的得益，就指定罪行的被告的财产发出限制令和押记令。“有组织及严重罪行条例”将洗钱罪扩大至除贩毒外的所有可起诉犯罪的收益。

“联合国(反恐措施)条例”(香港法例第575章)(“反恐条例”)

除其他事项外，《反恐怖主义公约》还规定：(1)(以任何方式，直接或间接)提供或筹集资金，意图 或明知资金将全部或部分用于实施一项或多项恐怖行为；或(2)直接或间接向明知或罔顾此人是否为其利益而直接或间接提供任何资金 或金融(或相关)服务，即属刑事犯罪。“反恐条例”亦要求任何人向获授权人员报告其知悉或怀疑恐怖分子财产的情况，而根据“反恐条例”，如不披露有关资料，即属犯罪。

保险条例(香港法例第41章) (“IO”)

“保险条例”下的发牌制度规定 两类持牌保险经纪：持牌保险经纪公司及持牌技术代表(经纪)。持牌 保险经纪公司向客户提供保单建议，并在处理与保单有关的事务(包括与保险公司 采购、谈判和安排保单，在某些情况下还包括提出和结算索赔)的过程中充当客户的代理人(既是客户信任的专业顾问也是客户的代表)。 持牌技术代表(即代表)任命他们的持牌保险经纪公司 。以这一身份，他们向客户提供有关保单的建议，并代表其指定的持牌保险经纪公司代表客户处理与保单有关的事务。

持牌保险经纪公司可以联系市场上的保险公司，为客户采购最合适的保险产品，持牌保险经纪公司作为客户的代理人对客户负有 受托责任。有见及此，“保险条例”对持牌保险经纪公司施加有关以下各方面的规定(载于根据“条例”第129条订立的规则 )：

IO(以及由保险业监督管理或发布的规则、法规、守则和 指南)还包括要求，这些要求侧重于 持牌保险经纪在进行受监管活动时与投保人和潜在投保人之间的互动。这些要求 包括：

下图 显示了截至本年度报告日期的公司结构。

我们的 总部位于香港，我们在那里租用了一个主要执行办公室和一个技术支持办公室。我们还在新加坡和开曼群岛设有办事处。我们所有的办公室都是从独立的第三方租来的。截至2020年12月31日，我们的租赁办公面积总计为17,009平方英尺，其中香港为10,685平方英尺，中国上海为5,113平方英尺，新加坡为1,175平方英尺，开曼群岛为36平方英尺。我们相信，我们将能够 主要通过租赁获得足够的设施，以适应我们未来的扩张计划。

第 4A项。未解决的员工意见

不适用 。

项目 5.运营和财务回顾及展望

以下对本公司财务状况和经营结果的讨论基于并应结合本年度报告中包括的综合财务报表和相关附注阅读。 本年度报告中包含的综合财务报表和相关附注均以此为基础，并应结合本年度报告中包含的相关说明进行阅读。本年度报告包含前瞻性 陈述。请参阅“前瞻性信息”。在评估我们的业务时，您应仔细考虑本年度报告中“第3项.主要信息-D.风险因素”中提供的信息 。我们提醒您， 我们的业务和财务表现受到重大风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含或暗示的结果大不相同。

概述

我们 是为数不多的以投资者为中心、提供广泛产品和服务的中国交易平台之一。目前，我们的业务包括(I)差价合约(CFD)交易服务，(Ii)保险经纪服务，(Iii)期货和证券经纪服务，(Iv)总回报掉期(TRS)交易业务和(V)资产管理服务。我们通过我们的一体式Lion Brokers Pro应用程序以及iOS、Android、PC和Mac平台上的各种其他应用程序提供这些服务。 我们的客户大多是居住在中国境内外(不包括美国)的受过良好教育和富裕的中国投资者，以及使用我们期货交易服务的香港机构客户。

我们的 交易平台允许用户在全球主要期货交易所(不包括中国)交易100多种期货产品，包括芝加哥商品交易所(CME)、新加坡交易所(SGX)、香港期货交易所(HKFE)和欧洲期货交易所(Eurex)，以及在纽约证券交易所(NYSE)、纳斯达克(Nasdaq)和香港证券交易所(HKSE)上市的股票。以及在上海证券交易所(SSE)和深圳证券交易所(SZSE)上市、符合沪港通和深港通(统称“沪港通”)条件的中国股票 。此外，我们的客户 还可以使用我们的平台在全球交易所或场外市场交易各种金融产品，如股指、大宗商品、期货、外汇、ETF、权证 和可赎回的牛市/熊市合约。

影响我们运营结果的关键 因素

我们 认为，我们的运营结果受到以下因素的影响。

对我们服务的需求以及全球市场的经济和政治状况

我们的主要业务是为客户提供CFD交易、保险经纪和期货经纪服务。我们的运营结果 直接受到我们现有和潜在客户对此类服务的需求的影响，这些客户主要是居住在中国境内外的中国投资者。他们对我们服务的需求源于 他们可投资资产的逐步增加以及将更多此类资产配置到全球金融市场的意愿。

主要司法管辖区(如美国、中国和香港)的 经济和政治状况可能会影响我们客户对市场情绪的 看法，这可能会改变他们的投资决定。例如，由于2019年和2020年香港的社会动荡 ，我们的大量潜在保险经纪客户选择不在香港购买保险产品 ，这对我们的保险佣金收入产生了不利影响。

2019年12月，新冠肺炎应运而生，并随后在全球范围内传播。2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎为传染病。像大多数公司一样，我们的各种业务线都受到了新冠肺炎的不利影响。差价合约成交量和 期货合约成交量较上年大幅下降，这主要是由于新冠肺炎给我们的客户带来了经济和金融 影响，导致他们的交易和投资意愿以及进行此类交易的可支配收入都下降了 。我们的财务业绩容易受到全球市场状况变化的影响，尤其是全球主要交易所交易活动的波动和波动。 2020年上半年，全球市场对新冠肺炎、油价等一系列不可预测性事件做出反应，贸易和地缘政治紧张局势加剧，波动和波动加剧，多次触发全市场熔断机制；我们的客户对未来不可预测性的担忧导致他们的投资和交易活动减少，特别是对我们的差价合约交易业务产生了影响。

用户数和交易量

我们 历来的收入主要来自佣金、买卖价差、交易利润和我们平台上交易的 利差。一般来说，在我们平台上进行的交易数量越多，交易规模越大 ，我们的收入就会越大。从历史上看，我们很大一部分收入 来自少数关键客户，而来自大客户的收入在历史上是波动的，而且可能会继续根据他们的交易量波动 。我们的创收客户总数从2017年12月31日的1722个增加到2019年12月31日的4047个 ，并在2020年12月31日继续增加到5010个。在我们总共5,010个创收的 客户帐户中，53%的帐户是CFD交易帐户，从2019年的1,843个增加到了 2020年的2,668个，增幅约为45%。

如果 我们能够有效地吸引新用户，留住现有用户，特别是较大的用户，并让我们的用户更频繁地在我们的平台上进行更大规模的交易 ，我们的交易量和收入将随着我们用户群的扩大而增长 。我们相信，我们的品牌和营销努力有助于留住客户和吸引客户，我们向客户销售产品的能力也有助于推动我们收入的增长。

产品 、服务产品和用户体验

我们 在行业中保持竞争力的能力在很大程度上取决于我们提供的产品和服务的多样性，以及通过我们的桌面和移动应用提供的用户 体验。我们于2019年5月开始我们的CFD交易服务，从那时起，我们很大一部分收入都来自CFD交易服务，这本质上需要持续的产品监控、创新 和开发。

我们 于2020年7月正式开始向客户提供总回报互换(TRS)交易服务，目前提供A股(上海证券交易所和深圳证券交易所以人民币计价的股票 )与香港股票篮子挂钩的TRS交易服务，这为寻求投资中国股市的国际投资者提供了比 直接购买A股股票更高的杠杆。我们从提供给TRS交易客户的利率贷款利差和从其业务合作伙伴借来的贷款中赚取收入。此外，我们还从客户那里收取通过TRS交易服务进行的交易的佣金和手续费。虽然我们预计我们的CFD交易服务在不久的将来将继续成为我们收入的主要来源， 通过与云天投资有限公司合作，该公司派遣了一支金融、技术、营销 团队来进一步推动我们在TRS交易业务的发展，但我们也预计在2021年和未来几年增加TRS交易服务的收入贡献，尽管2020年的收入还不是很大。此外，利用随后获得的额外资金，我们可以分配一部分资金，进行自营TRS交易活动， 从而从我们投资的证券的升值或贬值中获得收益或损失。

随着我们客户群的多样化，对新产品和服务的需求将进一步增强。我们努力不断开发 新产品和服务，以跟上客户需求和行业趋势。

新的 业务线和扩展计划

我们计划通过留住活跃用户、重新激活休眠账户、获得新客户和提高服务质量来巩固我们在大中华区等关键市场的领先地位 。我们希望通过渗透到新的地理区域，如东南亚，来增加我们的市场份额。我们还打算通过优化数字营销，将我们的用户群从以海外华人为主扩大到其他族裔。

进入新的业务线并实施业务扩展计划也有可能对我们的收入和收入增长做出重大贡献。

2021年3月，我们开始与其他各方合作赞助两家SPAC公司。 目前，SPAC公司正处于组建阶段。我们打算建立一支专业的SPAC 赞助团队，将SPAC赞助发展为一个关键业务部门，并计划到2021年底至少再赞助一个SPAC 。我们预计将从每个SPAC首次公开募股(IPO)时方正股票的升值中获利， 并从每次SPAC合并交易后方正股票的进一步升值或贬值中获得收益或亏损， 费用由保荐人承担风险投资。

于2021年1月，我们聘请大银行科技集团有限公司(“大银行”)(港交所代号：01647)主席姚永杰先生为首席技术顾问，为营运数码资产交易平台提供区块链技术支持、营运建议及咨询服务。此后不久，我们与Grandshore签署了框架合作协议。2021年3月，我们认购了64,500,000股 Grandshore股票，总认购价约为350万美元，这是我们对区块链领域的第一笔投资。在与Grandhores的 合作中，我们计划进军区块链行业，包括但不限于对加密货币 开采的投资，对私人区块链技术公司的投资，以及主流数字货币信托基金的发行。

我们预计将于2021年获得新加坡金融管理局对资本市场服务(CMS)许可证申请的正式批准，并在新加坡建立业务， 这是其在东南亚扩张战略计划的下一阶段。

技术和人才投资

我们在技术上投入了大量资金。在过去的几年里，我们 将我们的研发外包给了一个位于中国杭州的专门团队，该团队致力于构建一个 集成的互联网交易平台，该平台可以通过我们的一体化Lion Brokers Pro应用程序进行访问。2020年12月，我们与杭州蓝联科技有限公司签订了一项资产收购协议，一次性收购了8个独立的 有版权的交易软件程序，包括运营和交易系统以及风险管理系统。我们在2020年底之前为他们预付了款项 ，随后全额支付了采购价格。我们相信，快速可靠的订单 执行和流畅的用户体验将增强我们的客户粘性，刺激我们的收入增长。

此外，香港和中国的在线交易服务行业对有才华和经验的 人才需求旺盛。我们必须通过提供有竞争力的薪酬(包括基于股份的薪酬)来招聘、留住和激励有才华的员工。

成本控制措施的有效性

我们的 运营结果取决于我们管理成本和支出的能力。我们支付给业务合作伙伴(如大宗经纪商和票据交换所)的佣金支出在历史上一直占我们总支出的很大一部分。为了 保持和扩大我们的盈利能力，我们必须确保我们的佣金费用保持在合理或更低的水平 ，同时我们自己的佣金和手续费保持在可比或更高的水平。这将取决于市场价格以及我们 与合作伙伴成功谈判的能力。我们相信，随着我们的用户群和平台的持续增长，我们将 在与业务合作伙伴打交道时拥有更大的筹码，从而使我们能够协商更高的佣金费率。

自我们将相关工作外包给信息技术 团队以来，我们 已承担了大量研发费用，预计还将产生与我们技术基础设施的未来开发、折旧、维护和运营 相关的额外巨额费用。

监管环境和合规性

我们 在多个司法管辖区的高度监管行业运营，特别是在开曼群岛和香港。 如果开曼群岛金融管理局(CIMA)和香港证券及期货事务监察委员会(HKSFC)等任何相关监管机构对我们实施新规定或施加更大限制，我们可能会产生额外的合规成本 。某些更改可能会进一步导致我们更改业务模式或交易流程，以符合这些新的 要求。我们还可能需要缴纳新税或繁琐的报告义务，这将给我们带来更重的财务负担 。如果我们不遵守任何适用的规定，我们可能会受到罚款，这也会 影响我们的运营结果。此外，如果我们未来扩展到新加坡等新市场，我们在这些 市场的运营将受到当地法规的约束，这也可能被证明是繁重的。此外，任何限制跨境转移的资本管制措施等政府政策和监管 环境也会影响我们的业务和 经营业绩。

运营结果的关键 组件

收入

我们的 收入来自我们的主要业务线、CFD交易和其他服务、保险经纪服务以及期货 和证券经纪服务。下表列出了我们按业务线划分的收入细目，以绝对额 和占所示期间总收入的百分比表示。

CFD 交易和其他服务收入

CFD交易服务产生的收入 是我们作为客户在CFD交易中的交易对手的做市活动的交易损益。它主要包括(I)我们根据交易量(或股票数量)向客户收取的佣金，以及每个订单中执行的大量合同，这些佣金通常根据我们提供的 产品类型、折扣资格和其他因素而有所不同，(Ii)我们客户的CFD 交易的买卖价差。(Iii)我们作为客户交易对手 的受管流动投资组合交易头寸所产生的交易收益/(亏损)，以及(Iv)我们持有的货币对之间的利差，这是由于我们的外汇头寸滚动 而产生的。请参阅“商务指南-我们的业务线-CFD交易服务.“我们 从2019年5月开始提供CFD交易服务，此后我们来自CFD交易服务的收入成为我们最大的 收入贡献者，分别占我们截至2019年12月31日和2020年12月31日的总收入的69.3%和68.7%。

截至2019年12月31日，我们的CFD交易和其他收入包括(I)佣金、 (Ii)买卖价差和交易收益/(亏损)、(Iii)利差和(Iv)利息、佣金 和来自TRS交易服务的其他收入，分别为1100万美元、180万美元、10万美元和零。 截至2019年12月31日的年度，我们的收入分别为490万美元、180万美元、10万美元和零。我们收取的佣金在很大程度上取决于交易量，佣金费率 每批2.25美元至50美元不等，具体取决于每批交易的价值和不同产品的类型，以及向不同客户提供的折扣 。在我们2019年来自CFD交易服务的佣金收入中，约60%与股票指数有关，近40%与大宗商品有关，与其他CFD 产品相关的比例仍然微不足道。 2020年，这两个比例分别为68.5%和31.5%。

保险 经纪服务收入

我们的保险经纪服务产生的收入 主要包括我们从保险公司获得的佣金，佣金是根据保险购买者支付的保费的百分比 计算的。保险经纪服务历来是我们最大的收入来源 ，但最近一段时间收入大幅下降，这主要归因于我们业务重心的战略性转移以及香港的经济和政治形势。

期货 和证券经纪收入

我们在使用我们的交易平台时，对我们的期货和证券经纪服务 收取佣金，佣金是根据证券交易量或执行的期货合约数量 计算的。

其他

我们的 其他收入主要包括发放给无关第三方的短期贷款的利息收入和银行存款， 以及从客户那里获得的咨询服务费。

费用

下表列出了我们在 所示期间的费用细目(以美元金额和占总收入的百分比)：

佣金和手续费

我们的 佣金支出包括(I)我们在某些CFD交易中支付给第三方做市商的佣金和费用， (Ii)我们支付给保险推荐代理的推荐费，以及(Iii)我们在某些期货和证券交易中支付给大宗经纪商和票据交换所的佣金和费用。2018年、2019年和2020年，佣金费用分别占我们收入的83.3%、18.1%和 18.1%。

薪酬 费用

我们的薪酬支出包括工资、工资、奖金、 医疗保险费、员工退休计划缴费和其他福利以及员工 的股份薪酬。截至2018年12月31日、2019年和2020年的年度，薪酬支出分别占我们收入的25.0%、13.1%和37.2%。

通信 和技术费用

我们的通信和技术费用主要包括 支付给证券交易所和第三方交易系统供应商的订阅费和系统费用，用于订阅交易系统、市场数据和新闻，以及与电信基础设施相关的带宽费和其他费用。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，通信费用和技术费用分别占我们收入的9.0%、4.4%和14.3%。

专业费用

我们的专业费用主要包括我们正常业务运营过程中所需的审计、咨询、法律和其他专业服务的服务费， 分别占我们截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度收入的3.5%、4.1%和15.4%。

服务费

我们的服务费主要包括我们在正常业务过程中聘请的独立承包商和顾问收取的服务费，分别占我们截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度收入的0.9%、2.1%和8.2%。

利息 费用

我们的 利息支出主要包括与我们的短期借款相关的利息和由我们向无关的 第三方提供的过渡性贷款。

一般费用 和管理费用

我们的一般和行政费用主要包括执照和注册费、保险费、水电费、差旅费和银行手续费，分别占我们截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日年度收入的8.2%、3.7%和 22.1%。

入住率 费用

我们的占用费用主要包括办公租金费用， 在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度中，这三项费用分别占我们收入的8.3%、3.2%和6.6%。

营销费用

我们的营销费用主要包括品牌推广费用、业务推广费用，分别占2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的营收的2.9%、0.3%和6.3%。

其他 费用

我们的其他费用主要包括支付服务费、 折旧和其他杂费。在截至2018年、2019年和2020年12月31日的财年中，我们的其他支出分别占我们收入的0.7%、2.3%和2.9%。

税收

开曼群岛和英属维尔京群岛

根据开曼群岛和英属维尔京群岛的现行法律，我们无需缴纳所得税或资本利得税。开曼群岛和英属维尔京群岛都不会评估狮子向其股东支付股息时的任何预扣税。

香港

我们的 全资香港子公司在香港开展活动须缴纳香港利得税。 截至2018年12月31日或之后的纳税年度，适用税率为前200万港元(30万美元)的应纳税所得额8.25%，超过该门槛的任何应纳税所得额为16.5%。此外，8.25%的税率只能由受控集团中的一个实体使用，而受控集团中的所有其他实体都使用16.5%的税率。 我们香港子公司向Lion支付的股息免征香港预扣税。

美国 个国家

我们的 全资美国子公司的联邦税率为21.0%。自从我们在2020年6月收购它以来，它一直处于休眠状态。

运营结果

下表以绝对额 和所指期间营收的百分比汇总了我们在所指时期的综合经营结果 。此信息应与本年度报告中其他地方包含的合并财务报表和相关注释一起阅读。我们有限的运营历史使我们很难 预测未来的运营结果。我们认为，不应将经营业绩的逐期比较 作为我们未来业绩的指示性指标。