阿拉莫斯黄金公司(Alamos Gold Inc.)

管理层的讨论与分析

(除非另有说明，否则以美元计算)

截至2020年12月31日的年度

目录

本管理层日期为2021年2月23日的讨论与分析(“MD&A”)涉及Alamos Gold Inc.(“Alamos”或“本公司”)的财务状况和综合业务结果，阅读时应结合本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的综合财务报表及其附注。该等财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IFRS”或“GAAP”)颁布的“国际财务报告准则”编制。除非另有说明，所有结果均以美元(“美元”或“美元”)表示。

本文件中有关前瞻性陈述的警示说明部分指出的风险和不确定因素会受到这些风险和不确定性的影响。美国投资者也请参考第51页上题为“给美国投资者的告诫”一节。

业务概述

Alamos是一家总部位于加拿大的中质黄金生产商，在北美的多元化生产来自加拿大安大略省北部的Young-Davidson金矿和Island金矿，以及墨西哥索诺拉州的Mulatos矿。此外，Alamos还在加拿大、墨西哥、土耳其和美国拥有重要的开发阶段项目组合。阿拉莫斯拥有1700多名员工，致力于可持续发展和道德商业实践的最高标准。

该公司的普通股在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所市场代码：AGI)和纽约证券交易所(纽约证券交易所市场代码：AGI)上市。有关Alamos的更多信息可在公司的监管文件中找到，其中包括公司的年度信息表，可在SEDAR网站www.sedar.com、Edgar网站www.sec.gov和公司网站www.alamosgold.com上查阅。

突出显示摘要

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。在截至2020年12月31日的三个月和十二个月内，销售成本还分别包括零美元和650万美元的新冠肺炎成本

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露

(3)包括来自经营场所的增长资本。不包括2020年3月以5480万美元完成的岛屿黄金特许权使用费回购，以及2020年12月以1950万美元收购延龄矿业公司(Trillium Mining Corp)

(4)包括穆拉托斯和金岛的资本化勘探

(1)El Chanate在2019年第四季度过渡到矿山寿命的回收阶段。增量生产是冲洗浸出垫的结果。2020年El Chanate的黄金销售不包括在销售收入和成本中。

(二)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(3)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(4)就计算矿场整体维持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及股份补偿开支。

(5)包括截至二零二零年十二月三十一日止三个月及十二个月在Mulatos的资本化勘探费用20万美元及90万美元(截至2019年12月31日止三个月及十二个月的开支为130万美元)。

(6)包括截至二零一零年十二月三十一日止三个月及十二个月于Island Gold的资本化勘探费用380万美元及1,190万美元(截至2019年12月31日的三个月及十二个月的开支分别为470万美元及1,640万美元)；2020年资本开支不包括以5480万美元的岛屿黄金特许权使用费回购及以1,950万美元收购Trillium Mining Corp。

2020年亮点

2020年第四季度

·在所有业务利润率提高的推动下，季度自由现金流1达到5800万美元，连续第二个季度实现强劲的自由现金流

·宣布将于2021年第一季度支付的股息增加25%，至每股0.025美元，使年度股息达到每股0.1美元，这是该公司连续第二个季度增加股息

·在Young-Davidson和Island Gold强劲表现的推动下，黄金产量增至120,400盎司，是2020年季度总产量最高的一个季度

·Young-Davidson生产了4.8万盎司黄金，并产生了创纪录的3080万美元的矿场自由现金流1，原因是新的较低的矿山基础设施每天的采矿率达到创纪录的7651吨，超过了年底的目标

·岛屿黄金生产了创纪录的41200盎司黄金，并产生了3180万美元的矿场自由现金流1

·以每盎司1860美元的平均实现价格出售了121,831盎司黄金，创纪录的收入达到2.266亿美元

·运营活动产生创纪录的现金流1.314亿美元(未计营运资本变动1的1.265亿美元，或每股0.32美元)，比2019年第四季度增长69%

·合并总现金成本1为每盎司733美元，综合维持成本1为每盎司1030美元，分别低于修订的全年指导意见的低端。此外，每盎司1115美元的销售成本也低于指导水平

·创纪录的调整后净收益1为5820万美元，或每股0.15美元1，其中包括对在递延税金和外汇内记录的1640万美元未实现外汇收益以及230万美元其他一次性收益的调整。与2019年第四季度相比，调整后的净收益增长了81%

·已实现创纪录的净收益7690万美元，或每股0.20美元

·本季度末，现金和现金等价物为2.205亿美元，股权证券为4370万美元。2020年10月，该公司偿还了今年早些时候从其信贷安排中提取的1.00亿美元，并且没有债务

·以1,950万美元现金对价收购了延龄矿业公司(Trillium Mining Corp.)，使其毗邻岛屿金矿并沿矿脉走向的地块增加了约60%

2020年全年

·生产了42.68万盎司黄金，达到了修订后的生产指导标准。该公司在所有三项业务中都达到或超过了生产指导值

·为应对新冠肺炎，实施了广泛的健康和安全措施，包括对其三个业务部门的所有员工和承包商进行测试

·岛屿黄金产量为13.9万盎司，推动创纪录的矿场自由现金流1达到1.014亿美元

·成功地完成了Young-Davidson的下部矿山扩建，北门竖井和新的下部矿山基础设施于7月投产

·产生1.223亿美元的自由现金流1，反映出在杨戴维森(Young-Davidson)较低的矿山扩建完成以及第二季度受新冠肺炎影响的金岛和穆拉托斯岛(Island Gold)和穆拉托斯(Mulatos)重启运营后，下半年表现强劲

·以每盎司1763美元的平均实现价格出售了424325盎司黄金，创纪录的收入达到7.481亿美元

·总现金成本1为每盎司761美元，比全年修订成本指引的低端低2%，反映出Island Gold和Mulatos的成本都较低。AISC1的价格为每盎司1,046美元，与修订后的指引一致。销售成本为每盎司1,136美元，比指引低2%，反映出总现金成本较低

·实现调整后净收益1为1.565亿美元，合每股0.40美元1，比2019年增长87%。调整后的净收益包括对450万美元的递延税金和外汇内记录的未实现汇兑损失以及650万美元的COVID成本的调整，但被总计130万美元的其他项目部分抵消

·公布的净收益为1.442亿美元，或每股0.37美元

·创纪录的经营活动现金流达到3.684亿美元(3.829亿美元，或每股0.98美元，营运资本变动前1)，比2019年增长41%

·支付了2560万美元的股息，与2019年相比增长了64%。此外，该公司根据其正常的发行者出价(“NCIB”)，以550万美元或每股4.89美元的成本回购了110万股票。

·报告的2020年底矿产储量为990万盎司，高于2019年底的970万盎司，增加的金矿、杨戴维森(Young-Davidson)和林恩湖(Lynn Lake)储量足以抵消采矿枯竭的影响。这包括矿产储量增加8%和岛屿黄金推断矿产资源增加40%，合计增加100万盎司

·回购了对岛屿黄金的大部分矿产储备和资源支付的3%的冶炼厂净回报(NSR)特许权使用费，现金对价为5480万美元。这将矿产储量的有效特许权使用费从4.4%降至2.2%

·岛屿黄金第三期扩建研究的报告结果，预计从2025年开始，该研究将推动平均年产量增加70%，至23.6万盎司，矿场AISC大幅下降，至每盎司534美元

·开始在墨西哥建设低成本、高回报的La Yaqui Grande项目。

·股票证券价值在年末增至4370万美元；年内，出售了970万美元的股权证券，实现收益660万美元，计入留存收益

。(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

环境、社会和治理绩效摘要

健康与安全

·年度可记录伤害频率1为2.25，与2019年相比提高了28%

·年度工伤损失频率1为0.14，与2019年相比提高了17%

·作为加强工作场所安全筛查措施的一部分，对阿拉莫斯员工、承包商和访客进行了13,000多项新冠肺炎测试

2020年，公司提高了健康和安全表现，全年共发生5起工伤损失(2019年7起)和81起可记录工伤(2019年131起)。阿拉莫斯致力于为所有人保持一个安全、健康的工作环境，并拥有强大的安全文化，不断提醒每个人保持自己和同事健康和无伤害的重要性。公司的首要承诺是让所有员工和承包商每天安全回家。

世界卫生组织于2020年3月11日宣布新冠肺炎大流行。该公司反应迅速，积极主动，并实施了几项举措，以帮助保护我们的员工、他们的家人和我们所在的社区的健康和安全。

具体地说，每个矿场都启动了既定的危机管理计划，并制定了具体矿场的计划，使它们能够满足和应对与新冠肺炎相关的不断变化的条件。该公司采纳了公共卫生部门的建议，并在其经营的司法管辖区遵守政府关于新冠肺炎的规定。

为防止病毒的潜在传播，公司已采取了以下措施：

·所有人员在进入现场之前都要进行体检，看是否有新冠肺炎的症状

·在开始轮换工作之前对所有作业地点的人员进行测试

·关于适当手部卫生和社交距离的培训

·已为符合条件的员工实施远程工作选项

·所有会议、聚会和交通工具都实行了社交距离做法

·在社交距离不可行的情况下，强制员工使用个人防护装备

·已制定并正在遵守严格的营地和场地卫生协议

·取消所有非必要的商务旅行

·任何从国外旅行回来的员工都必须进行14天的隔离

·此外，自新冠肺炎疫情爆发以来，该公司在加拿大、墨西哥和土耳其的团队捐赠了他们的时间、医疗用品和资金，以帮助抗击病毒的影响和传播

COVID 19-对运营的影响

为了保护附近社区并配合政府要求，该公司的两座矿场在2020年早些时候暂时停产，但在第二季度恢复了正常运营。在暂停期间，超出正常运营能力的间接生产成本作为已发生的费用计入库存估值。本公司确认间接生产成本为5,400,000美元，于2020年第二季度产生并未计入库存，直接支出为新冠肺炎成本。矿场恢复计划运营水平后发生的所有运营成本已计入采矿和加工成本。因此，2020年6月30日之后没有归类为新冠肺炎成本的金额。

自疫情开始以来，运营继续产生与人员测试、住宿和运输相关的额外成本，这些成本在2020年6月30日之后计入采矿和加工成本，而不是新冠肺炎成本。这些增量成本使全球总现金成本每盎司增加了约25美元，预计将在2021年全年发生。

环境

·零重大环境事件，与2019年一致

·宣布金岛三期扩建，预计矿山温室气体(GHG)排放的寿命将比目前的运营减少35%

·先进的电力线建设，将Mulatos矿连接到电网，这将消除现场柴油发电的需要，并将矿山每年的温室气体排放量减少12%

·提交了林恩湖环境影响报告书和高级项目许可

2020年，除两起引发向外部机构报告的轻微泄漏事件外，该公司的矿场均按照适用的环境法规运营。这两起事件都是按照内部应对程序处理的，没有留下任何影响。除了现有的管理措施以最大限度地减少和减轻其对环境的影响外，阿拉莫斯还在2020年采取措施，提高其对气候变化带来的过渡和实际风险的理解，这些风险可能会影响运营地点和项目。这一分析将对公司的战略规划、决策和企业风险管理起到重要作用。

社区

·在所有业务和项目中捐赠时间、医疗用品、食品供应和资金，以帮助抗击新冠肺炎在当地社区的影响和传播

·由墨西哥工业商会联合会(Concamin)授予享有盛誉的行业道德和价值观奖，表彰Alamos Gold的子公司Minas de Oro Nacional在企业社会责任方面的出色表现

·获得CEMEFI、墨西哥慈善中心和企业责任联盟表彰Mulatos和El Chanate为具有社会责任的矿业公司；Alamos连续第12年获得该奖项

·出版了扬-戴维森金矿和岛屿金矿的经济效益评估报告，概述了每座金矿在其影响地区的经济价值和社区效益。副本可在公司网站(www.alamosgold.com)上查阅。

·该公司与马塞尔·科伦布第一民族(MCFN)合作，在马尼托巴省矿物开发基金的支持下启动了一个青年发展项目

阿拉莫斯认为，卓越的可持续性为所有利益相关者提供了净收益。整个2020年，该公司继续与当地社区接触，并在新冠肺炎大流行期间提供支持。穆拉托斯矿的团队与当地利益攸关方合作，制定了一项旨在当地社区预防、应对、管理和监测新冠肺炎的社区行动计划。Kirazlı项目的团队与村里的穆克塔尔人合作，向当地诊所捐赠医疗用品，并向当地学生提供数字平板电脑，以确保他们在需要呆在家里的同时，能够虚拟地、不受干扰地继续他们的教育。阿拉莫斯参与了与东道国社区的持续对话，以了解当地的挑战、优先事项和对公司的期望。

治理与披露

·发布了可持续发展政策、人权政策和供应链政策；并更新了公司的反贿赂、反腐败和反竞争政策

·获得对公司首份负责任的黄金开采原则(“RGMP”)进度报告的独立保证

·采取高级步骤采纳气候相关财务披露工作队(“TCFD”)的建议

·2020年全球和邮局运动会排名前四位

阿拉莫斯坚持最高标准的公司治理，以确保公司决策反映其价值观，包括公司对可持续发展的承诺。2020年，公司最终确定了新的公司政策，以加强其治理和负责任地管理业务活动的方式。该公司还推进了“负责任的黄金开采原则”的实施，该原则由世界黄金协会制定，作为一个框架，对什么是负责任的黄金开采设定了明确的预期。除了公司首份RGMP进度报告外，Alamos还于2020年在其年度ESG报告、无冲突黄金报告以及对投资者采矿和尾矿安全倡议的回应中公布了更多的环境、社会和治理(ESG)披露。副本可在该公司网站(www.alamosgold.com)的可持续发展部分获得。

(1)频次费率按每20万小时事故计算。

2020年业务发展

2020年年底矿产储备和资源更新

2021年2月23日，公司报告了截至2020年12月31日的最新矿产储量和资源。亮点包括以下内容：

岛屿黄金公司的矿产储量和资源扣除采矿损耗后总共增加了100万盎司，其中包括：

·已探明和可能的矿产储量增加8%，达到130万盎司(420万吨(“公吨”)，品位为每吨黄金9.71克(“g/t Au”))，扣除采矿枯竭

·推断矿产资源量增加40%，达到320万盎司(6.9公吨品位14.43g/吨Au)，品位也增加9%，反映出港岛东区进一步增加了品位

·综合矿产储量和资源目前总计470万盎司，比2019年底增长27%，比2017年收购时的180万盎司增长155%，扣除508,000盎司的采矿损耗

·增长突出了第三阶段扩张研究的巨大上行潜力，2020年矿产储量和资源增加预计将增加本已具有吸引力的经济

全球已探明和可能的矿产储量增加到990万盎司(204公吨品位1.50克/吨Au)，高于2019年底的970万盎司，岛屿黄金、Young-Davidson和Lynn Lake的增加抵消了55.5万盎司的采矿枯竭。

全球测量和指示矿产资源量为690万盎司黄金(196公吨品位1.09g/t Au)下降3%，反映出Young-Davidson和Lynn Lake转为矿产储量。

全球推断矿产资源增加16%至700万盎司黄金(132公吨品位1.65克/吨金)，品位亦增加15%，原因是岛屿黄金的品位大幅增加，共910,000盎司(品位18.59克/吨金)。

收购延龄矿业公司(Trillium Mining Corporation)

2020年12月17日，该公司以1,950万美元现金对价收购了Trillium。Trillium拥有一大片土地，面积5418公顷，直接毗邻并沿着Michipicoten绿岩带内的岛屿金矿走向。是次收购将本公司围绕岛屿金矿的土地组合大幅扩大约60%至15,000公顷。这块新收购的土地在靠近金岛现有的高品位矿产资源和区域内具有巨大的勘探潜力。对Trillium的收购与公司整合海岛金矿附近潜在土地的战略是一致的，海岛金矿在过去几年中取得了重大的勘探成功。

股息连续第二个季度增加

2021年2月24日，该公司宣布将股息进一步提高25%，至每股0.10美元的年率，下一季度股息将于2021年3月支付。这意味着过去两个季度的股息增长了67%，这得到了2020年下半年产生的1.34亿美元强劲自由现金流的支持，并与公司增加股东回报的长期资本分配策略保持一致。

杨戴维森下矿扩建工程竣工

2020年7月8日，本公司宣布，随着Northgate竖井的成功投产，它已经完成了Young-Davidson的下部矿山扩建。除了北门竖井，包括地下破碎机和输送系统在内的所有相关基础设施都已成功投产。采矿率超过了2020年的退出速度目标，第四季度平均为每日7651桶，预计2021年下半年将升至每日8000桶。预计这将推动杨-戴维森和整个公司强劲的自由现金流。

海岛黄金第三期扩建研究

2020年7月14日，本公司报告了对其海岛金矿进行的积极的第三期扩建研究的结果。根据研究结果，该公司现正将业务扩展至每日2,000吨(“竖井扩建”)。在此之前，对几个方案进行了详细评估，这些方案表明竖井扩建是最佳选择，具有最强的经济性、最高的效率和生产力，以及最有条件利用矿产储量和资源的进一步增长。

第三阶段扩建研究要点-竖井扩建

·从2025年竖井建成后开始，黄金平均年产量为23.6万盎司。这比2020年的产量增加了70%

·从2025年开始，行业平均总现金成本为每盎司403美元，矿场AISC为每盎司534美元

·税后净现值(NPV)为10.2亿美元，折现率为5%，税后内部回报率(IRR)为17%，基本情况下黄金价格假设为每盎司1,450美元，美元/加元汇率为0.75：1

·税后净现值为14.5亿美元，税后内部收益率为22%，折现率为5%，假设金价为每盎司1750美元，美元/加元汇率为0.75：1

·矿山寿命为16年，根据可开采矿产资源量为960万吨，品位为每吨含320万盎司黄金10.45克(“克/吨金”)。正如2020年矿产储量和资源新闻稿中指出的那样，岛屿黄金的矿产储量和资源比研究日期进一步增加

·评估的所有方案的资本和运营成本合计最低

La Yaqui Grande的建设

2020年7月28日，该公司报告了其位于墨西哥索诺拉穆拉托斯区的完全许可的La Yaqui Grande项目完成的积极的内部经济研究结果。鉴于该项目具有很强的经济性，且靠近现有的Mulatos运营，本公司于2020年第三季度开始了该项目的建设。

La Yaqui Grande项目亮点：

·从2022年下半年开始，黄金平均年产量为12.3万盎司。这将取代主要穆拉托斯矿坑成本更高的生产，使综合产量保持在每年约15万盎司

·矿场综合维持成本为每盎司578美元，大大降低了穆拉托斯区的综合维持成本，而此前2020年的指导中点为每盎司960美元

·税后净现值为1.65亿美元，折现率为5%，税后内部收益率为41%，基本情况下黄金价格假设为每盎司1450美元，MXN/美元汇率为21：1

·税后净现值为2.6亿美元，税后内部收益率为58%，折现率为5%，假设金价为每盎司1750美元，MXN/美元汇率为21：1

·矿井寿命为五年，根据目前的矿产储量，将生产从穆拉托斯区延长至2027年

·初始资本1.37亿美元，将在2020年下半年开始的两年内投入。以每盎司1750美元的金价，穆拉托斯预计将为La Yaqui Grande的开发自筹资金，随后该业务预计将产生强劲的自由现金流

回购海岛金矿3%的NSR特许权使用费

于二零二零年三月，本公司以5,480万美元现金代价，收购并注销由岛屿金矿若干债权支付的3%NSR特许权使用费。收购并取消占海岛金矿大部分权益的Goudreau Lake主张未来所有黄金生产的特许权使用费，有效地将海岛黄金矿产储量的NSR特许权使用费税率由约4.4%降至2.2%。

展望与战略

(1)有关这些措施的说明，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP”披露。

(2)包括公司开发项目(土耳其、林恩湖、埃斯佩兰萨和石英山)的增长资本和资本化勘探。

(3)就计算个别矿场的所有矿场维持成本而言，本公司并不包括分配给矿场的公司及行政及按股份计算的补偿开支。

(四)销售成本包括开采和加工成本、特许权使用费和摊销费用，按指导价的中间点计算。

该公司的目标是运营一种可持续的商业模式，通过增加产量、扩大利润率和提高盈利能力，长期支持所有利益相关者不断增长的回报。这包括一种平衡的资本配置方法，专注于产生强劲的持续自由现金流，同时再投资于高回报的内部增长机会，并支持股东获得更高的回报。

尽管新冠肺炎的环境充满挑战，但2020年对阿拉莫斯来说是变革性的一年。除了满足修订后的年度产量和成本指引外，该公司还实施了几种重要的催化剂，这些催化剂巩固了其强劲的长期前景。这包括在7月份完成Young-Davidson较低的矿山扩建，这推动了2020年下半年自由现金流的大幅增长，预计将推动2021年综合黄金产量增加15%。此外，本公司宣布高回报的La Yaqui Grande项目开工建设，并通过第三期扩建业务展示了岛金矿的显著增值。随着本周早些时候宣布的岛屿黄金高品位矿产储量和资源的再次大幅增加，超出了第三阶段扩展研究的范围，岛屿黄金的价值继续增长。

该公司达到了修订后的生产指引，并低于2020年修订后的总现金成本指引的低端。加上不断上涨的金价，该公司在2020年下半年产生了1.34亿美元的自由现金流。该公司预计强劲的持续自由现金流将支持更高的股息，同时还将再投资于高回报的La Yaqui Grande项目和Island Gold的第三期扩建。这些项目反过来将推动更高的自由现金流，并从长期来看支持股东不断增长的可持续回报。

预计2021年黄金产量将增长到47万至51万盎司，比2020年增长15%(基于指引的中值)。这一增长预计将由Young-Davidson随着较低的矿山扩建完成而大幅提高产量所推动。预计这也将推动总现金成本降至每盎司710美元至760美元之间，较2020年(基于指引中值)下降3%。这包括新冠肺炎测试每盎司大约25美元的成本，以及所有业务预算中的其他相关健康和安全成本。全部维持成本预计在每盎司1,025美元至1,075美元之间，这与2020年一致，反映出穆拉托斯的维持资本增加抵消了总现金成本的降低。

按年度指引计算，预计2021年第一季度黄金产量将在12万至12.5万盎司之间。预计在整个2021年，全公司的黄金产量和成本将相对一致。

2021年，包括资本化勘探在内的总资本支出预计将在3.54亿美元至3.84亿美元之间。与2020年相比的增长反映了对海岛黄金和穆拉托斯高回报增长项目的投资，以及公司所有业务的勘探计划的扩大。

Young-Davidson的黄金产量预计于2021年增加45%(按指引中点计算)，受2020年7月较低矿山扩建完成后开采率大幅上升的推动。地下采矿率预计将从2021年初的每日7500吨升至今年下半年的设计日产量8000吨。预期总现金成本及矿场整体维持成本将较二零二零年分别下降20%及16%(按指引中点计算)，反映向较低的矿山基础设施过渡，开采率提高及生产力提高。再加上较低的资本支出，预计这将在2021年推动创纪录的矿场自由现金流达到约1.2亿美元。

在Island Gold，黄金产量和总现金成本预计将与2020年相同，并与2020年7月发布的第三阶段扩张研究中概述的参数一致。总共有2500万美元的预算用于金岛的勘探，与2020年的1290万美元相比，这一数字大幅增加。这一规模更大的计划将是2020年另一场极其成功的钻探活动的后续行动，在那次活动中，矿产储量超过了被取代的储量，目前总储量为130万盎司，品位为9.71克/吨金(4.2公吨)，推断矿产资源量增加了40%，达到320万盎司，品位也增加了9%，达到14.43克/吨金(6.9公吨)。

2021年，穆拉托斯地区预计将生产15万至16万盎司黄金，比2020年增长3%(基于指导值的中值)。塞罗贝隆(Cerro Pelon)、穆拉托斯(Mulatos)矿坑和地面库存将供应2021年的所有产量。矿场的整体维护成本预计将比2020年增加5%，预计2021年上半年将更高，这反映出完成穆拉托斯矿坑El Salto地区预剥的支出为2500万美元。2021年第一季度，矿场自由现金流将受到与2020年相关的年度税收的影响，预计约为2000万美元。

该公司于2020年第二季度提交了林恩湖项目的环境影响报告书(“EIS”)，并继续沿着预期的两年许可程序取得进展。林恩湖2021年的资本预算为1300万美元，其中600万美元用于支持许可进程的开发活动，700万美元用于勘探。该公司将在特许权续签后为Kirazlı提供最新的指导。

2021年全球勘探预算已从2020年的2530万美元增加到5000万美元。这一增长反映了Gold Island、Mulatos、Young-Davidson和Lynn Lake各有更大的勘探计划。岛屿黄金仍然是主要重点，并继续占预算的最大部分，如上所述，计划在2021年提供2500万美元。紧随其后的是穆拉托斯900万美元的预算和杨-戴维森和林恩莱克各700万美元的预算。2021年预算的大约70%将被资本化。

该公司的流动资金状况依然强劲，全年现金和现金等价物为2.205亿美元，股本证券为4370万美元，没有债务。此外，该公司还有一项5.0亿美元的未提取信贷安排，提供7.205亿美元的流动资金。该公司预计2021年将产生强劲的持续自由现金流，同时为其高回报的内部增长计划提供资金。

杨戴维森

Young-Davidson矿位于加拿大安大略省北部的Matachewan镇附近。该地产由毗连的矿物租约和索赔组成，总面积5587公顷，位于1934年至1957年间生产黄金超过100万盎司的两个过去生产矿山的所在地。Young-Davidson矿于2013年宣布商业生产。

Young-Davidson财务和运营回顾

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司并不包括分配的公司及行政及以股份为基础的补偿开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

Young-Davidson在2020年第四季度生产了4.8万盎司黄金，与2019年同期持平，全年产量为13.62万盎司。产量与本年度修订后的指导一致，但较2019年有所下降，反映出计划中的Northgate竖井停机时间，以完成下部矿井的连接。在此期间，矿石用卡车从上层矿山运到地面，导致开采的吨减少。

在7月份完成较低的矿山扩建后，地下采矿率在今年下半年稳步上升，第四季度平均日产量达到创纪录的7651吨。这超过了年终目标日产量7,500吨，进一步表明较低矿山基础设施的产能扩大。预计2021年上半年地下采矿率平均约为每日7,500吨，下半年将增至每日8,000吨的设计速度。

本季度平均开采品位为2.20克/吨金，全年平均为2.24克/吨金。预计2021年开采的品位将增加，在2.20至2.65克/吨金之间。预计全年采矿率和品位都将上升，推动2021年黄金产量上升。

第四季度磨机日产量为7932吨，比2019年同期增长17%，反映出创纪录的地下采矿率。磨矿速度在第四季度超过了开采率，第三季度开采和储存的过剩地下矿石补充了磨矿饲料。预计磨机产能将与地下采矿率持平。钢厂本季度的平均回收率为91%，全年为92%，与指导一致，略高于2019年。

在开采率大幅提高的推动下，2021年Young-Davidson的黄金产量预计将增加45%(基于指引的中点)。在更高的产量、更低的成本和更低的资本之间，杨-戴维森预计在2021年将产生创纪录的矿场自由现金流，约为1.2亿美元。

财务评论

第四季度的收入为8930万美元，比去年同期增长了18%，反映出已实现的黄金价格上涨，但由于发货时间的原因，销售的盎司减少了部分抵消了这一影响。2020年的收入较上年同期下降9%，原因是Northgate竖井临时关闭以完成较低的矿山扩建期间产量较低，但部分被较高的已实现金价所抵消。

第四季度的销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用)为6080万美元，与2019年同期持平，采矿吨的增加被地下采矿成本的下降所抵消。地下采矿成本在本季度降至每吨44加元，2020年下半年平均为45加元，反映出在7月份过渡到较低的矿山基础设施后，生产率有所提高。2020年全年销售成本为2.013亿美元，较上年同期下降，原因是2020年2月至7月的配套期地下采矿率较低。

第四季度每盎司792美元的总现金成本高于2019年同期，原因是开采的品位减少了17%，但地下采矿成本的下降部分抵消了这一影响。矿场AISC第四季度每盎司934美元的价格大幅低于2019年同期，反映出持续资本减少了960万美元。该季度的资本支出包括680万美元的持续资本和1270万美元的增长资本，支出集中在一些项目上，包括新的尾矿基础设施。2020年的资本支出为1.017亿美元，与2019年持平，预计2021年将大幅减少，反映出较低的矿山扩建在2020年完成。

第四季度标志着从新的较低的矿山基础设施开始运营的第一个完整季度，推动了创纪录的采矿率和成本的大幅降低。因此，Young-Davidson在第四季度产生了3,080万美元的矿场自由现金流，使全年矿场自由现金流达到盈亏平衡。更高的采矿率和开采的品位预计将推动2021年强劲的产量增长和更低的成本，从而导致自由现金流大幅增长。

海岛黄金

岛金矿位于加拿大安大略省Dubreuilville镇以东，瓦瓦东北83公里处，是一个高品位、低成本的地下采矿作业。Alamos持有与约15,000公顷的岛屿黄金物业有关的所有矿业权。该矿于2007年10月开始生产。

海岛黄金财务与运营回顾

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费、新冠肺炎成本和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司并不包括分配的公司及行政及以股份为基础的补偿开支。

(4)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

岛屿黄金在第四季度生产了创纪录的41,200盎司，比2019年同期增长了7%，反映出地下采矿率较高，部分被开采和加工的较低品位所抵消。就全年而言，Island Gold的产量为13.9万盎司，与修订后的产量指引的高端一致。全年产量较上年同期下降8%，主要反映了2020年第二季度因新冠肺炎原因导致的五周临时停产。

第四季度地下采矿率平均为每日1234吨，较上年同期增长11%，符合每日1200吨的年度指引。全年地下采矿率为每日1126吨，反映出第二季度临时停产5周。地下开采的品位平均为10.77克/吨金，使全年开采的品位达到11.18克/吨金，与全年指导一致。

第四季度的磨机日产量为1,147吨，与去年同期持平，但由于11月份计划外停机时间约为4天，因此低于开采的吨。较高品位的矿石被优先考虑，导致本季度处理的品位超过了开采的品位。就全年而言，磨坊的产量与上一年持平。工厂本季度和全年97%的回收率与去年同期和指导方针一致。

第三期扩展研究

2020年7月14日，公司报告了对其岛屿金矿进行的积极的第三期扩建研究的结果。根据研究结果，该公司正着手将业务扩展至每日2,000吨。在此之前，对几个方案进行了详细评估，这些方案表明竖井扩建是最佳选择，具有最强的经济性、最高的效率和生产力，以及最适合利用矿产储量和资源的进一步增长。预计从2025年竖井完工后，三期扩建将推动黄金平均年产量达到236,000盎司/年，比2020年的产量增加70%。从2025年开始，这还将使总现金成本降至平均每盎司403美元，矿场整体维持成本降至每盎司534美元。

第三阶段扩展研究基于截至2019年12月31日的岛屿黄金矿产储量和资源，不包括2020年年终矿产储量和资源声明中概述的过去一年的显著增长。将这一增长纳入其中，预计将改善本已颇具吸引力的经济状况。这一增长包括矿产储量增加8%，至130万盎司黄金(4.2公吨品位9.71克/吨金)和90万盎司，或推断矿产资源增加40%，至320万盎司，品位也增加9%，至14.43克/吨金(6.9公吨)。

该公司目前专注于竖井和相关基础设施的许可、详细工程，以及长交货期项目的招标和采购。所有的竖井扩建许可要求预计将于2022年完成，竖井的下沉预计将于2023年开始。

财务评论

Island Gold在第四季度创造了7960万美元的收入，比去年同期增长了37%，反映出销售的盎司增加了7%，实现的黄金价格大幅上升。这一年的收入为2.47亿美元，高于同期，这是因为由于第二季度暂时停止运营导致销售额下降，部分抵消了实现价格的提高。

第四季度销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费、新冠肺炎成本和摊销费用)为3,370万美元，较2019年同期下降7%，反映出单位采矿成本下降，以及2020年第一季度回购第三方特许权使用费后特许权使用费费率下降。这部分被本季度计入与新冠肺炎测试、运输和住宿成本相关的额外费用所抵消，这些费用已计入2020年的采矿和加工成本。矿场恢复计划运营水平后发生的所有运营成本已计入采矿和加工成本。因此，在2020年6月30日之后，没有被归类为新冠肺炎成本的金额。2020年的销售成本为1.119亿美元，低于2019年，原因是单位采矿成本、特许权使用费和磨矿吨减少。

第四季度每盎司481美元的总现金成本和全年每盎司451美元的总现金成本均低于2019年同期，原因是单位采矿和磨矿成本下降以及每盎司特许权使用费下降，但部分被开采品级较低所抵消。第四季度和全年的矿场AISC略高于去年同期，因为更高的持续资本抵消了总现金成本的下降。全年总现金成本和矿场AISC均低于指引的低端。

第四季度资本支出总额为2690万美元，其中包括资本化勘探。支出集中在横向开发、尾矿建设以及第三期扩建的许可和工程上。这包括830万美元的持续资本和1860万美元的增长资本，其中包括资本化勘探。就全年而言，包括资本化勘探在内的资本支出为8,080万美元，高于上年同期，反映出尾矿建设和三期工程的支出增加，但由于受到新冠肺炎的影响，2020年资本金较低的勘探活动完成的钻探数量低于计划，部分抵消了资本支出的增加。

于二零二零年第一季，本公司以5,480万美元现金代价，收购并取消因生产岛屿金矿而须支付的3%NSR特许权使用费。该特许权使用费适用于Goudreau Lake主张的所有未来黄金生产，该等主张占岛屿金矿的大部分矿产储量及资源。

尽管新冠肺炎导致一个多月的停机时间，但岛屿黄金公司第四季度产生的矿场自由现金流为3,180万美元，使全年现金流达到创纪录的1.014亿美元。强劲的矿场自由现金流是由每盎司1,312美元的营业利润率推动的，因为岛屿黄金的成本结构很低。

穆拉托斯

Mulatos矿位于墨西哥索诺拉州马德雷山脉西方山脉的Salamandra特许区内。本公司控制Mulatos矿附近共28,972公顷的矿产特许权。该矿于2006年实现商业化生产。Mulatos矿在生产上不受第三方特许权使用费的限制。

穆拉托斯财务和业务审查

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费、新冠肺炎成本和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就计算矿场整体维持成本而言，本公司并不包括分配的公司及行政及以股份为基础的补偿开支。

(4)包括本季度储存的矿石。

(5)每吨黄金的克(“克/吨金”)。

(六)开采废物总量包括经营性废物和资产化剥离废物。

Mulatos在第四季度生产了31,200盎司黄金，比去年同期下降了9%，反映出开采的品位较低。由于Cerro Pelon于2019年第四季度开始运营的较高品位矿石的贡献，全年产量150,800盎司超过修订后的生产指引，较2019年增长6%。

考虑到Mulatos矿坑Cerro Pelon和El Salto部分的额外剥离要求，2020年第四季度和2020年全年的矿石开采量较上年同期下降，而总开采量增加。El Salto的剥离前成本和Cerro Pelon开采的高于矿山寿命废物与矿石比率的过剩吨废物在这一年得到了资本化。

第四季度破碎机总产量平均为21,400吨/日，堆积的Au品位为0.83g/t，总量为1,969,732吨。由于处理SAS库存，本季度堆积的吨超过了开采的吨。就全年而言，堆放的吨数与上年持平。2020年，堆放的品位比2019年高出15%，反映出Cerro Pelon整个2020年的矿石品位更高。年内59%的回收率符合指引。2020年回收率的下降既反映了矿石堆放在浸出垫上的时间，也反映了较低回收率的SAS矿石的堆放。

财务评论

第四季度营收为5770万美元，比去年同期增长16%，这是受实现金价上涨的推动。全年的收入为2.617亿美元，比上一年增长了35%，反映出销售的盎司增加了6%，实现的黄金价格也上升了。

第四季度的销售成本(包括采矿和加工成本、特许权使用费、新冠肺炎成本和摊销费用)为4,130万美元，2020年全年为1.688亿美元，高于同期，原因是本季度堆积率较高，以及由于运输距离较长，全年每吨采矿成本较高。此外，穆拉托斯在2020年下半年产生了新冠肺炎测试、运输和住宿成本，这些成本已包括在采矿和加工成本中。矿场恢复计划运营水平后发生的所有运营成本已计入采矿和加工成本。因此，在2020年6月30日之后，没有被归类为新冠肺炎成本的金额。

由于采矿和加工成本上升，本季度和全年的总现金成本高于上年同期，但部分被Cerro Pelon矿石堆积的更高品位所抵消。第四季度资本支出总额为2050万美元，其中1240万美元是持续资本，主要与El Salto的资本化剥离有关。此外，该公司加大了La Yaqui Grande的建设力度，本季度的收入为780万美元，包括在增长资本中。矿场AISC第四季度每盎司1,426美元，今年每盎司1,032美元，均高于去年同期，原因是El Salto和Cerro Pelon的资本化剥离成本。2020年的总资本支出略低于同期，因为2019年的资本成本包括建设Cerro Pelon。

穆拉托斯第四季度矿场自由现金流为410万美元，低于今年早些时候，反映出产量下降，以及与La Yaqui Grande建设和El Salto剥离相关的资本支出增加。就全年而言，穆拉托斯在扣除所有资本和勘探支出后，在运营利润率上升的推动下，产生了6840万美元的矿场自由现金流。

2020年第四季度发展活动

穆拉托斯区(墨西哥索诺拉)

拉亚基·格兰德(La Yaqui Grande)

2020年7月28日，该公司报告了对其位于墨西哥索诺拉穆拉托斯区的完全许可的La Yaqui Grande项目完成的内部研究结果。La Yaqui Grande距离现有的Mulatos运营约7公里(直线)，毗邻过去生产La Yaqui一期运营的工厂。与La Yaqui第一期一样，La Yaqui Grande正在开发一个独立的堆浸垫和破碎电路。建筑活动在第三季度开始加速，预计2022年下半年开始投产。

预计从2022年第三季度开始，La Yaqui Grande矿场平均每年生产12.3万盎司黄金，综合维持成本为每盎司578美元，从2021年中期每盎司1,085美元的指引大幅降低穆拉托斯区的综合维持成本。这将取代主要Mulatos矿场成本更高的生产，使综合产量保持在每年约15万盎司。初始资本预计为1.37亿美元，将在两年内投入。

第四季度建筑支出增加，支出为780万美元，使全年支出达到1200万美元。年内的开支集中在以下方面：

·大约240公顷的项目区清理工作在年底前完成了90%

·合同采矿活动于2020年11月开始，重点是运输道路建设和早期剥离活动。2021年第一季度，采矿率继续攀升。

·建造营地设施

·详细工程，包括堆浸设施、水处理厂和供水

·启动采购长交付期项目

La Yaqui Grande遗址概述

Kirazlı(土耳其圣亚纳卡莱)

2019年10月14日，本公司暂停其Kirazlı项目的所有建设活动，等待于2019年10月13日到期的土耳其采矿特许权的续签。虽然采矿特许权尚未被撤销，并可在该到期日之后续期，但在特许权续期之前，不得完成进一步的建设活动。

本公司已符合所有有关特许权续期的监管要求及条件，并合理预期特许权将于到期日前续期。Kirazlı项目的当地社区仍然提供支持。因此，该公司正在与土耳其能源和自然资源部合作，以确保采矿特许权的续签，从而恢复建设活动。续签需要与2019年3月授予Kirazlı运营许可证的政府部门相同。该公司将在特许权续签后为Kirazlı提供最新的指导。

2020年第四季度，该公司在Kirazlı花费了170万美元，全年在持有成本以及政府、公共和社区关系倡议上花费了660万美元。

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

该公司于2017年12月发布了一份关于Lynn Lake项目的积极可行性研究，概述了平均矿场10年矿山寿命的平均年产量为143,000盎司，总维持成本为每盎司745美元。

基于2017年可行性研究(每盎司1,500美元)的项目经济包括21.5%的税后内部收益率和2.9亿美元的税后净现值(以每盎司1,250美元的金价计算，内部收益率为12.5%)。在2020年第二季度，该公司向联邦政府提交了环境影响报告书(“EIS”)。联邦和省级的许可过程预计需要大约两年的时间，计划在2022年做出建设决定。

第四季度开发支出(不包括勘探)为50万美元，2020年为390万美元。今年早些时候的支出主要用于基线工作和准备环境影响报告书。

2020年第四季度探索活动

金岛(加拿大安大略省)

2020年勘探钻探计划的重点是扩大岛金矿向下凹陷和横向延伸的高品位矿化，目标是在两公里长的长岛金矿中增加新的近矿矿产资源。尽管由于新冠肺炎的原因，钻探完成的数量低于计划，但正如2021年2月23日发布的2020年矿产储量和资源声明中概述的那样，2020年是勘探钻探的又一个成功年份。这一增长包括矿产储量增加8%，至130万盎司黄金(4.2公吨品位9.71克/吨金)和90万盎司，或推断矿产资源增加40%，至320万盎司，品位也增加9%，至14.43克/吨金(6.9公吨)。

地面定向钻探继续进行，第四季度有三个钻机在作业。本季度共有四个地下钻石钻机作业，其中两个专注于地下定向钻探。2020年完成地面定向钻探21415米、地下定向钻探8352米、地下标准勘探钻探15170米。

地面勘探钻探

作为地面定向钻井计划的一部分，第四季度在四个孔中总共完成了3990米的钻探。定向钻探的目标是推断矿产资源区块周边低于1,000米的区域，钻孔间距从75米到100米不等。地面定向钻探计划的目标区域在地表以下1,000米和1,500米高程之间延伸了大约2,000米的走向长度。

此前(2021年1月27日)报道的第四季度岛屿下东区(E1E-Zone)地面钻探计划的亮点包括：

·6.54米(MH25-05)以上的54.18克/吨金(31.94克/吨切割)；

·5.06米(MH25-06)以上的123.74克/吨Au(15.75g/t切割)；以及

·超过2.83米(MH26-01)的15.26克/吨金(12.69克/吨切割)；

MH25-05钻孔(54.18g/t Au(31.94g/t切割)超过6.54m)与先前报道的MH25-03和MH25-04钻孔下方和以西70米处的高品位矿化相交。MH25-04钻孔(28.97g/t Au(26.89g/t切削)，超过21.76m)是迄今为止在Island Gold钻出的最好的地面定向孔，就钻孔交叉点的含金量而言。

地下勘探钻探

2020年第四季度，从620、790和840三个层面共完成地下定向钻探4孔2851米，地下标准勘探钻探17孔3240米。地下钻探的目的是找出接近现有矿产资源或储量区块的新矿产资源。2020年第四季度，在340、740和840水平上共完成地下勘探巷道开发34米。

此前报道(2021年1月27日)的重点是从第四季度开始，从港岛东的地下钻探计划(定向和标准)开始。Main和WEST包括：

港岛东：

·3.67米(620-623-04)以上的10.92g/t Au(10.92g/t切割)；

·3.61米(620-MH3-01)以上的14.41克/吨金(11.08克/吨切割)；以及

·超过2.52米(620-623-07)的21.88克/吨金(21.88克/吨切割)。

主岛：

·超过5.89米(840-578-11)的18.64克/吨金(18.64克/吨切割)；

·2.00米(840-578-13)以上为97.76g/t Au(36.40g/t切割)；

·超过3.31米(840-578-12)的16.90g/t Au(16.90g/t切割)；

·5.46米(840-572-10)以上的8.78克/吨金(8.78克/吨切割)；以及

·7.01米(840-578-04)以上的5.33克/吨金(5.33克/吨切割)。

港岛西区：

·2.04米(740-471-36)以上的72.45克/吨金(72.45克/吨切割)；以及

·超过2.0米(740-471-37)的10.88克/吨金(10.88克/吨切割)。

第四季度的总勘探支出为430万美元，其中380万美元已资本化。2020年，花费了1290万美元，其中1190万美元被资本化。

收购延龄球公司(Trillium)

2020年12月17日，该公司以1,950万美元现金对价收购了Trillium。Trillium拥有一大片土地，面积5418公顷，直接毗邻Michipicoten绿岩带内的岛屿金矿，并沿走向走向。这块新收购的土地在靠近金岛现有的高品位矿产资源和区域内具有巨大的勘探潜力。对Trillium的收购与公司整合海岛金矿附近潜在土地的战略是一致的，海岛金矿在过去几年中取得了重大的勘探成功。

根据目前对海岛金矿所在的E1E构造的地质解释，该构造有很大的潜力延伸到延龄矿产保有权。Trillium陆块组合还提供了巨大的区域勘探潜力，在Goudreau湖变形带(GLDZ)内增加了10公里的走向范围，GLDZ是Michipicoten绿岩带Goudreau-Lochalsh段内金矿成矿的主要控制点。更大的合并土地组合将使Alamos能够应用系统的、区域规模的方法进行勘探，并以绿岩带规模的构造和地层控制为基础进行目标定位，以控制金矿成矿。

穆拉托斯区(墨西哥索诺拉)

该公司有一个占地28,972公顷的大型勘探项目，过去的大部分勘探工作都集中在Mulatos矿周围。勘探已经超出了主要的Mulatos矿区，重点放在整个更广泛地区的早期前景上。

为响应新冠肺炎，勘探活动在2020年第二季度初暂停，并于第四季度初恢复。勘探活动主要集中在埃尔卡里基托、卡博内拉和德尔艾尔港沿岸。第四季度，勘探支出总计180万美元，其中20万美元资本化。2020年，勘探支出为510万美元，其中90万美元与La Yaqui Grande有关。

林恩湖(加拿大马尼托巴省)

2020年第四季度，九口井完成钻井1604米。第四季度对2020年实地考察期间收集的数据进行了解释，重点是继续推进一系列预期的区域勘探目标。第四季度勘探支出总计180万美元，2020年为530万美元。

关键的外部性能驱动因素

金价

公司的财务业绩在很大程度上依赖于黄金价格，黄金价格直接影响公司的盈利能力和现金流。*黄金价格受价格波动的影响，受到美元强势、供求、利率和通货膨胀率等众多因素的影响，这些因素都不是公司所能控制的。2020年第四季度，由于今年早些时候签订的黄金套期保值合约出现亏损，该公司实现的平均金价为每盎司1,860美元，略低于伦敦PM定盘价每盎司1,874美元。2020年，该公司实现的平均金价为每盎司1763美元，略低于伦敦下午定盘价每盎司1770美元。

截至2020年12月31日，公司为2021年上半年进行了31,500盎司的对冲，这确保了最低平均实现金价为每盎司1,730美元，最高平均实现金价为每盎司2,074美元，无论2021年期间金价的变动如何。

外汇汇率

在该公司的矿场，很大一部分运营成本和资本支出都是以外币计价的，包括墨西哥比索和加元。这些外币相对于美元的价值波动会对公司的成本和现金流产生重大影响。2020年第四季度，加元兑美元的平均汇率约为1.30加元兑1美元，而2020年第三季度为1.33加元兑1美元。墨西哥比索(MXN)在2020年第四季度的平均汇率为20.54 MXN兑1美元，而2020年第三季度为22.06 MXN兑1美元。

该公司第四季度录得270万美元的外汇收益，这与该公司因期末汇率变化而产生的净货币资产的换算有关。加元兑美元汇率上涨5%，2020年12月31日收盘报1.27加元兑1美元，而2020年9月30日加元兑1美元汇率为1.34加元兑1美元。同样，墨西哥比索在2020年12月31日上涨11%，至19.88 MXN兑1美元，而2020年9月30日的汇率为22.26 MXN兑1美元。

此外，加元和MXN汇率的变动在2020年第四季度产生了1370万美元的非现金外汇收益，这是货币税和递延税项余额的重估，计入递延税项支出。

该公司通过套期保值计划积极管理其货币风险敞口，这导致第四季度实现了60万美元的外汇收益，2020年实现了140万美元的亏损。本公司采用套期保值会计，因此，这些已实现的损益已计入运营矿山的运营成本和资本成本。

财务和经营业绩摘要

(一)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。在截至2020年12月31日的三个月和十二个月内，销售成本还分别包括零美元和650万美元的新冠肺炎成本

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

第四季度财务业绩回顾

营业收入

于2020年第四季度，本公司售出121,831盎司黄金，营收为2.266亿美元，较上年同期增长22%，受已实现金价上涨的推动，但部分被售出的较低盎司黄金所抵消。所有业务成功缓解了新冠肺炎对第四季度生产和销售的影响。

第四季度实现的平均黄金价格为每盎司1860美元，比去年同期的每盎司1463美元上涨了27%。由于今年早些时候达成的黄金对冲的影响，实现的平均黄金价格低于伦敦PM Fix的平均价格每盎司1,874美元。

销售成本

第四季度的销售成本为1.358亿美元，与去年同期持平。

采矿和加工

采矿和加工成本为8600万美元，比同期下降2%。下降的原因是Young Davidson的采矿成本较低，该公司在第三季度过渡到新的较低的矿山基础设施，以及Island Gold的成本较低。新冠肺炎测试和其他增量成本部分抵消了这些改善，这些成本已计入本季度的采矿和加工成本。

该季度的合并总现金成本为每盎司733美元，比去年同期的每盎司722美元增加了2%。本季度开采的较低品位推高了Mulatos的总现金成本，这部分被Island Gold较低的成本所抵消。

本季度AISC为每盎司1,030美元，比2019年同期上涨6%，原因是Mulatos与El Salto的剥离活动相关的持续资本成本上升。

版税

该季度的特许权使用费支出为330万美元，低于去年同期的440万美元，这是因为在2020年第一季度回购特许权使用费后，岛屿黄金公司的特许权使用费义务减少了。

摊销

由于杨-戴维森公司和穆拉托斯公司摊销费用增加，本季度摊销金额为4650万美元，高于去年同期。每盎司382美元的摊销比上一年高出34美元，这反映了Cerro Pelon的产量增加，这带来了更高的每盎司摊销费用。此外，在杨-戴维森的下矿连接完成后，每盎司的摊销增加，开始摊销新的基础设施。

运营收益

该公司本季度确认的运营收益为8130万美元，比去年同期增长95%，这是由于实现的黄金价格上涨推动了营业利润率的提高。

净收益

该公司公布本季度净收益为7690万美元，而同期净收益为3800万美元。净收益受益于金价上涨以及加元和墨西哥比索走强，这导致了270万美元的外汇收益和1370万美元的额外外汇收益记录在递延税项支出中。在调整后的基础上，收益为5820万美元，或每股0.15美元，比上年增长88%，主要是由于营业利润率的提高。调整后的收益反映了对一次性损益以及外汇走势的调整。

2020年财务业绩回顾

营业收入

2020年全年，公司销售了424,325盎司黄金，创纪录的收入达到7.481亿美元，与2019年相比增长了10%，这是由于实现的黄金价格上涨，但部分被销售的较低盎司所抵消。销售盎司减少主要是由于计划暂时关闭Young-Davidson的Northgate竖井，以配合较低的矿山基础设施，导致2月至7月中旬的开采率和产量较低。此外，海岛黄金和穆拉托斯在第二季度暂时暂停运营，以应对新冠肺炎。黄金销量的下降被全年实现金价上涨所抵消，与2019年的每盎司1,381美元相比，全年实现金价为每盎司1,763美元。

销售成本

2020年的销售成本为4.82亿美元，低于2019年的5.214亿美元，原因是所有地点的采矿和加工率较低，但这部分被公司运营地点在今年最后九个月产生的新冠肺炎增量成本所抵消。

采矿和加工

采矿和加工成本从上年的3.39亿美元降至2020年的3.126亿美元，主要是由于Young-Davidson和Mulatos的采矿吨减少。较低的产量水平导致2020年合并总现金成本增加6%，至每盎司761美元，而前一年为每盎司720美元。现金总成本的增加主要是由于Young-Davidson在较低的矿山配套期间成本较高，因为地下矿石用卡车运到地面，并处理了较低品位的库存。

AISC从前一年的每盎司951美元上涨到2020年的每盎司1046美元。这一增长主要是由于较高的总现金成本和较高的每盎司维持资本(鉴于2020年销售的盎司较低)。

版税

2020年的版税支出为1020万美元，与前一年的1740万美元相比下降了41%。这主要是由于售出的盎司减少了14%，Mulatos的特许权使用费义务随着2019年第一季度第三方特许权使用费承诺的完成而降低，以及Island Gold在2020年第一季度回购3%的NSR特许权使用费后降低了特许权使用费义务。

摊销

2020年摊销1.527亿美元，低于上年，原因是售出的盎司减少。在每盎司基础上，摊销为每盎司360美元，或每盎司比上年高出26美元，这是因为Cerro Pelon于2020年开始生产，每盎司的摊销较高。

运营收益

该公司在2020年确认了创纪录的运营收益2.276亿美元，而2019年为1.26亿美元。运营收益的增长是由已实现金价上涨28%推动的。

净收益

该公司报告2020年净收益为1.442亿美元，而2019年净收益为9610万美元。净收益受到加元和墨西哥比索波动的影响，导致140万美元的汇兑损失，以及310万美元的外汇损失记录在递延税项支出中。此外，该公司在2020年发生了与新冠肺炎相关的增量成本。在调整后的基础上，在实现金价上涨的推动下，2020年的收益为1.565亿美元，合每股0.40美元，较上年增长90%。调整后的收益反映了对一次性损益、第二季度发生的新冠肺炎费用以及记录在递延税项和汇兑损失中的外汇变动的调整。

合并费用和其他

探索

勘探费用主要用于前期勘探项目支出和企业勘探支持费用。第四季度和全年发生的费用与Mulatos的活动和公司支持有关，因为Island Gold的大部分支出是资本化的。

公司和行政部门

公司和行政成本包括不属于直接矿山运营成本的与业务全面管理相关的费用。这些费用发生在位于加拿大的公司办事处。本季度和全年的公司和行政成本略有上升，原因是与去年同期相比人员数量增加，以及COVID安全协议的实施，但部分抵消了因旅行限制而产生的差旅费用减少的影响。就全年而言，2100万美元的公司和行政成本符合指引。

基于股份的薪酬

第四季度基于股票的薪酬支出为120万美元，与去年同期持平。2020年，基于股票的薪酬1030万美元高于前一年，这是由于股价上涨导致基于现金的长期激励重估的基于股票的薪酬费用上升。

财务费用

由于备用费用上升，财务费用略有增加，因为公司在2019年12月将信贷安排增加到5.0亿美元。今年早些时候从该设施提取的1.0亿美元利息被资本化为开发项目。

汇兑损益

第四季度录得270万美元的外汇收益，这是由于加元和墨西哥比索相对于美元走强对以外币计价的净货币资产和负债的影响。全年实现汇兑损失140万美元。

该公司将对冲会计应用于其加拿大和墨西哥外币期权和远期合约，从而减少了未实现外汇变动对净收益的影响。在第四季度，该公司实现了

结汇合约收益60万美元。此外，截至2020年12月31日，未完成合同按市值计价的税后净收益为400万美元，记在其他全面收入中。

该公司的货币资产和负债将继续出现非现金外币收益或亏损，这主要是由于美元与加拿大元和墨西哥比索之间的波动造成的。

其他损益

本季度和2020年全年的其他项目包括黄金期权合同的未实现按市值计价收益、放弃直通勘探支出的收益和其他一次性费用。

合并所得税费用

该公司在包括墨西哥和加拿大在内的各个司法管辖区都要纳税。有许多因素可以显著影响该公司的有效税率，包括收入的地理分布、不同司法管辖区的不同税率、未确认税收资产、采矿津贴、外币汇率变动、税法变化以及特定交易和评估的影响。由于可能影响实际税率的因素很多，而且税收拨备对这些因素非常敏感，预计公司的实际税率将在未来一段时间内波动。

在截至2020年12月31日的一年中，公司确认的当期税费为3010万美元，递延税费为4390万美元，而截至2019年12月31日的财年，当期税费为1270万美元，递延税费为2010万美元。目前2020年的所得税支出主要与墨西哥的所得税和采矿税支出有关。递延税项支出主要是由于与会计折旧相比，税池的使用有所增加，并由当年在递延税项中确认的外汇进行了调整。

该公司在墨西哥的Mulatos矿以及加拿大的Young-Davidson和Island金矿分别根据其纳税功能货币墨西哥比索和加元缴纳所得税。Mulatos、Young-Davidson和Island Gold的法人财务报表包括外汇和其他不同于美元功能货币财务报表的收入项目。截至2020年12月31日的一年，税内记录的外汇影响总额为310万美元的支出(2019年-1320万美元的回收)。

财务状况

流动性与资本资源

该公司的战略基于从运营中实现正现金流，为运营、资本和项目开发需求提供内部资金，为股东创造回报，并支持资产负债表。公司流动性和资本资源的实质性增加或减少将在很大程度上取决于公司运营、勘探和开发计划的成败、获得股本或其他融资来源的能力、黄金价格和货币汇率。

截至2020年12月31日，公司的现金和现金等价物分别为2.205亿美元和4370万美元的股权证券，而截至2019年12月31日的现金和现金等价物分别为1.828亿美元和2280万美元。此外，该公司还可以在其信贷安排下获得5.0亿美元的流动资金。管理层认为，公司截至2020年12月31日的流动资金状况为7.642亿美元，包括现金和现金等价物、股权证券和信贷安排下的可获得性，以及运营现金流，足以支持公司的正常运营需求和持续的资本承诺。

现金流量

经营活动提供的现金流

2020年第四季度，运营活动产生了创纪录的现金流1.314亿美元，而2019年同期为7780万美元，增长69%，原因是实现金价和营业利润率上升。第四季度，运营部门在支付营运资本和税前提供的现金流为1.265亿美元，而去年同期为8170万美元。本季度营运资金的变化反映了墨西哥应付账款余额和税收分期付款的减少，但部分被较高的库存余额所抵消。这一年的经营活动产生了3.684亿美元的收入，而上一年同期为2.604亿美元，但由于实现价格上涨，第二季度因新冠肺炎原因导致岛黄金和穆拉托斯的临时停产以及杨-戴维森的低矿合作导致产量下降，部分抵消了这一影响。

用于投资活动的现金流

2020年第四季度，资本支出为7340万美元，与2019年第四季度的7290万美元一致。Young-Davidson的资本支出较低，因为较低的矿山扩建在第三季度完成，支出集中在第四季度的新尾矿设施上。Young-Davidson的较低支出被Mulatos较高的资本支出所抵消，其中包括La Yaqui Grande的建设和El Salto的预剥离。全年，该公司在资本支出上的投资为2.461亿美元，而上一年为2.636亿美元。支出减少主要与Kirazli的资本支出减少有关。

除了资本支出，这一年的主要投资活动包括以1950万美元收购Trillium Mining Corp.，该公司拥有毗邻岛屿金矿的物业，大大扩大了岛屿黄金土地组合。此外，在2020年第一季度，该公司以5480万美元回购了岛屿金矿的现有特许权使用费。回购将在未来期间通过大幅降低特许权使用费费用而使矿山受益。

用于融资活动的现金流

在本季度，该公司偿还了2020年第一季度提取的未偿还信贷安排1.00亿美元，使余额降至零。此外，该公司宣布并支付了每股0.02美元的股息，即第四季度的740万美元，使全年以现金支付的股息达到2390万美元。年内，本公司还以550万美元或每股4.89美元的价格回购和注销了1133,561股股票。作为这些资金外流的抵消，该公司从行使股票期权中获得了750万美元的收益，从股息再投资和股票购买计划中获得了830万美元的收益。第四季度，在公司的点滴下，公司暂停了购股计划。

信贷安排

于2019年12月，本公司将现有信贷安排(“贷款”)由4.0亿美元增至5.0亿美元，于2023年12月17日到期。该贷款的利息为伦敦银行间同业拆借利率加已提取金额的1.875%，以及未提取金额的0.42%的备用费用。

在2020年第一季度，该公司从该贷款中提取了1.0亿美元。未偿还余额已于2020年10月偿还，截至2020年12月31日，该贷款没有未偿还金额。

该贷款以本公司现有和未来的所有重大资产、财产和业务为抵押。该贷款机制包含各种通常用于此类贷款机制的契约，包括对债务、资产出售和留置权的限制。它包含金融契约测试，包括(A)最低利息覆盖率为3.0：1.0，以及(B)最高净杠杆率为3.5：1.0，两者都在协议中定义。截至二零二零年十二月三十一日，本公司遵守该等公约。

流通股数据

关联方交易

除本公司截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的综合财务报表所披露的交易外，年内并无其他关联方交易。

表外安排

公司没有任何表外安排。

金融工具公司(Financial Instruments)股价下跌。

本公司寻求通过不时签订衍生金融工具来管理其在大宗商品价格、燃料价格和外汇汇率波动中的风险敞口。

商品期权和远期合约

截至2020年12月31日，本公司持有期权合约，以防范部分黄金销售的金价下跌风险。

截至2020年12月31日，以下金领合约未平仓：

截至2020年12月31日(2019年12月31日-负债70万美元)，这些合同的公允价值是象征性的。这些期权在2021年上半年按月到期。

截至2020年12月31日止年度，公司已实现与期权合约结算相关的亏损810万美元(2019年-已实现亏损590万美元)。截至2020年12月31日的一年，未实现收益总额为70万美元(2019年-未实现亏损60万美元)。本公司已选择不将对冲会计应用于黄金期权合约，公允价值变动计入净收益。

外币合约

截至2020年12月31日，本公司持有期权合约，以防范加元和墨西哥比索兑美元升值的风险。这些期权合约用于买入本币和卖出美元，按月结算，摘要如下：

加元合约

墨西哥比索合同

截至2020年12月31日(2019年12月31日-资产330万美元)，这些合同的公允价值为430万美元。截至2020年12月31日的年度，公司在外币合同上实现亏损140万美元(截至2019年12月31日的年度-实现收益150万美元)。

燃料合同

该公司签订期权合同，以对冲柴油价格上涨的风险。该等期权合约用于购买纽约港超低硫柴油(“超低硫柴油”)合约，按月结算，本公司相信这是管理价格风险的适当方式。

截至2020年12月31日，该公司已对504,000加仑柴油进行了对冲，价格在每加仑1.00美元至1.50美元之间。

截至2020年12月31日(2019年12月31日-零)，这些合同的公允价值为10万美元。在截至2020年12月31日的年度，该公司在与燃料套期保值相关的累计其他全面亏损中记录了10万美元的未实现收益(2019年-未实现收益50万美元)。本公司并未确认套期保值工具有任何无效之处。

季度财务和经营业绩摘要

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD&A结尾处的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

过去八个季度，除2020年第一季和第二季外，产量和售出的金盎司都相对一致。产量在2020年第二季度降至最低，原因是岛屿黄金和穆拉托斯因新冠肺炎而暂时停产，以及Young-Davidson的产量随着较低的矿山连接完成而下降。2020年第三季度和第四季度恢复满负荷运营，导致Young-Davidson在完成较低的矿山配套后产量增加，并在2020年第四季度创下岛屿黄金的产量纪录。

自2019年第一季度以来，由于金价上涨和运营成本降低，运营收益和运营活动现金流持续改善，导致生产的盎司利润率更高，运营现金流为正。2020年第四季度是创纪录的调整后净收益、运营现金流以及扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。

非GAAP衡量标准和附加GAAP衡量标准

该公司纳入了某些非GAAP财务措施，以补充其综合财务报表，这些报表是根据国际财务报告准则列报的，包括以下内容：

·调整后净收益和调整后每股收益；

·周转资金和税收变动前的经营活动现金流；

·全公司自由现金流；

·矿场自由现金流总额；

·矿场自由现金流；

·净现金；

·每盎司售出黄金的总现金成本；

·每盎司售出黄金的全部维持成本(“AISC”)；

·每盎司售出黄金的矿场综合维持成本(“矿场AISC”)；

·持续性和非持续性资本支出；以及

·扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益

本公司相信，该等措施连同根据国际财务报告准则厘定的措施，可提高投资者评估本公司基本表现的能力。非GAAP财务衡量标准没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此它们可能无法与其他公司采用的类似衡量标准相比较。这些数据旨在提供更多信息，不应孤立考虑，也不应替代根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准。管理层对非GAAP组成部分和额外措施的确定定期受到新项目和交易、投资者用途审查和适用的新法规的影响。对这些措施的任何更改都会被呆板地记录下来，并在适用的情况下追溯应用。

调整后净收益和调整后每股收益

“调整后净收益”和“调整后每股收益”是非GAAP财务指标，在“国际财务报告准则”中没有标准含义，净收益中不包括以下内容：

·汇兑损益

·包括在其他损益中的项目

·某些不再发生的物品

·汇兑收益(损失)计入递延税费

·列入其他损益的项目对所得税和矿业税的影响

综合全面收益表中“其他收益(亏损)”中的一组成本已调整净收益，包括相关的税收影响。这类交易包括：非套期保值衍生工具的公允价值变动；放弃流转勘探支出；以及处置资产的损失。调整后的分录在未调整净收益中的基本分录受到税项影响的程度上也会受到税项的影响。

该公司将调整后的净收益用于其内部目的。管理层的内部预算和预测以及公众指导没有反映已从调整后净收益的确定中排除的项目。因此，调整后净收益的列报使股东能够从管理层的角度更好地了解核心矿业业务的基本经营业绩。管理层根据对业绩衡量标准的内部评估(对评估我们业务的经营业绩很有用)，以及对采矿业分析师和其他矿业公司使用的非GAAP衡量标准的审查，定期评估调整后净收益的组成部分。

调整后的净收益仅用于提供额外信息，根据“国际财务报告准则”没有任何标准化含义，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地或将其视为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。这一衡量标准不一定表示根据“国际财务报告准则”确定的营业利润或业务现金流。下表将这一非公认会计准则计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了核对。

营运资金和现金税变动前的经营活动现金流量

“营运资本和现金税变化前的经营活动现金流量”是一种非GAAP业绩衡量标准，它可以显示公司从经营活动中产生现金流量的能力，计算方法是将营运资本和税收的变化加回公司合并现金流量表中的“经营活动提供(用于)经营活动的现金”。“营运资本变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则的财务计量，在国际财务报告准则下没有标准含义。

下表使非GAAP计量与合并现金流量表一致。

全公司自由现金流

“全公司自由现金流”是根据综合经营现金流、减去综合矿产、厂房和设备支出计算的非GAAP业绩衡量标准。公司认为，这是一个有用的指标，表明我们在不依赖额外借款或使用全公司现有现金的情况下运营的能力。全公司自由现金流仅用于提供额外信息，没有任何国际财务报告准则的标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑全公司自由现金流，也不应将其作为衡量其他矿业公司业绩的指标的替代品。

(单位：百万)
			截至12月31日的三个月，						截至十二月三十一日止的年度，
			2020			2019			2020			2019
经营活动现金流			$131.4			$77.8			$368.4			$260.4
减去：矿产、厂房和设备支出(1)			(73.4)			(72.9)			(246.1)			(263.6)
全公司自由现金流			$58.0			$4.9			$122.3			($3.2)

(1)矿产、厂房和设备支出不包括2020年第一季度5,480万美元的岛屿黄金特许权使用费回购，以及2020年第四季度以1,950万美元收购Trillium Mining Corp.。

矿场自由现金流

“矿场自由现金流”是一种非公认会计准则的财务业绩衡量标准，其计算方法为矿场经营活动的现金流量减去矿产、厂房和设备支出。该公司认为，这是一个有用的指标，表明我们在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营的能力。根据“国际财务报告准则”，矿场自由现金流仅用于提供额外信息，没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准相比较。不应孤立地考虑矿场自由现金流，也不应将其作为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。

(1)不包括2020年第一季度在Island Gold进行的5480万美元的特许权使用费回购，以及2020年第四季度收购Trillium Mining Corp.支付的1950万美元

(1)不包括2020年第一季度在港岛黄金进行的5480万美元的特许权使用费回购

净现金

公司将净现金定义为现金和现金等价物减去长期债务。

每盎司现金总成本

每盎司总现金成本是一个非GAAP术语，通常被黄金开采公司用来评估该公司可获得的毛利水平，方法是从该期间实现的单价中减去这些成本。这一非公认会计准则术语也用于评估矿业公司从运营中产生现金流的能力。每盎司的总现金成本包括采矿和加工成本加上适用的特许权使用费，以及扣除副产品收入和可变现净值调整后的净额。此指标不包括在此期间发生的新冠肺炎成本。每盎司总现金成本不包括勘探成本。

每盎司现金总成本仅用于提供补充信息，根据“国际财务报告准则”没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相比较。不应孤立地或将其视为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。这一衡量标准不一定表示根据“国际财务报告准则”运营的现金流或根据“国际财务报告准则”列报的运营成本。

每盎司综合维持成本和矿场综合维持成本

该公司根据2013年6月发布的世界黄金协会(World Gold Council)采用了“每盎司综合维持成本”的非公认会计准则(Non-GAAP)业绩衡量标准。本公司认为，该衡量标准更全面地定义了与生产黄金相关的总成本；然而，这一绩效衡量标准没有标准化的含义。因此，与其他矿业公司相比，本公司确定的“每盎司综合维持成本”的计算方法可能会有所不同。在此背景下，综合公司的“每盎司综合维持成本”反映采矿和加工总成本、公司和行政成本、以股份为基础的补偿、勘探成本、持续资本和其他运营成本。

就计算个别矿场的“矿场综合维持成本”而言，本公司并不计入公司及行政成本的分配及按股份计算的薪酬，详情见下文的对账。

持续性资本支出是指不会增加矿场黄金盎司年产量的支出，不包括公司开发项目的所有支出以及公司运营场所被视为扩张性的某些支出。对于每个矿场对账，公司和行政成本以及非矿场特定成本不包括在每盎司综合维持成本计算中。

每盎司黄金每盎司的总维持成本仅旨在提供额外信息，并不具有任何国际财务报告准则下的标准化含义，可能无法与其他国际矿业公司提出的类似管理措施相提并论。因此，不应将其视为根据国际财务报告准则制定的绩效措施的替代措施。

这一衡量标准不一定是根据国际财务报告准则(IFRS)报告的运营现金流的指示性指标，也不一定是根据国际财务报告准则(IFRS)报告的运营成本的指示性指标。

每盎司现金成本合计和合计维持成本调节表

下表将这些非公认会计准则计量与公司范围内和个别矿场基础上最直接可比的国际财务报告准则计量进行了协调。

(1)公司及行政开支不包括发展物业所招致的开支。

(2)持续性资本支出是指不增加矿场金盎司年产量的支出，不包括所有增长项目支出和某些被视为扩张性的运营场所支出。该期间的持续资本总额如下：

扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益(“EBITDA”)

EBITDA代表扣除利息、税项、折旧和摊销前的净收益。EBITDA是该公司通过产生运营现金流以满足营运资金需求、偿还债务义务和为资本支出提供资金来产生流动性的能力的指标。

根据国际财务报告准则，EBITDA没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似措施相媲美。不应孤立地或将其视为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。

以下是EBITDA与合并财务报表的对账：

其他GAAP衡量标准

其他GAAP措施在公司的综合全面收益(亏损)表中列报，并不是要取代根据IFRS列报的其他小计或总计，而是应与此类IFRS措施一起评估。使用了以下其他GAAP衡量标准，旨在提供对该公司矿山和经营业绩的指示：

·运营收益--指扣除净财务收入/费用、汇兑损益、其他收入/损失、优先担保票据赎回损失和所得税支出前的收益

会计估计、政策和变更

合并财务状况表中包含的许多金额要求管理层进行估计和

判断。会计估计和假设不断进行评估，并基于历史经验和其他

因素，包括对未来事件的预期，这些事件在这种情况下被认为是合理的。会计估计的修订在修订估计的期间确认。

会计政策与变更

如附注3所述，本公司的重大会计政策和未来会计政策的变化在截至2020年12月31日的年度综合财务报表中列报，并在编制综合财务报表时一直沿用。

本公司通过了自2020年1月1日起生效的会计准则修正案，并在经审计的综合财务报表附注3(V)中进行了说明。

关键会计估计和判断

根据国际财务报告准则编制公司的综合财务报表要求公司管理层对影响综合财务报表和财务报表相关附注中报告的金额的未来事件作出判断、估计和假设。评估和假设不断被评估，并基于管理层的经验和其他事实和情况。对估计的修订以及由此对本公司资产和负债账面价值的影响均为前瞻性会计处理。

需要管理层在确定账面价值时作出重大判断、估计和假设的领域载于本公司截至2020年12月31日的年度综合财务报表(附注4)。

财务报告的内部控制

管理层负责财务报告内部控制的设计、实施和运作有效性。在首席执行官和首席财务官的监督下，管理层评估了截至2020年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的“内部控制--综合框架(2013年)”中规定的标准。基于对本MD&A所涵盖期末的内部控制程序的审查，管理层认定财务报告的内部控制于2020年12月31日生效。

独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)对公司财务报告内部控制的有效性进行了审计，并在我们提交给SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov.v)年度合并财务报表的报告中表达了他们的意见

财务报告内部控制的变化

截至2020年12月31日止年度内，本公司财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

披露控制

管理层还负责信息披露控制和程序的设计和有效性。公司首席执行官和首席财务官分别评估了公司截至2020年12月31日的披露控制和程序的有效性，并得出结论认为，截至2020年12月31日，这些披露控制和程序设计得当，运作有效。

控制和程序的限制

包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层认为，对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和操作有多好，都有固有的局限性。因此，即使那些被确定为设计恰当和有效的系统，也只能提供合理的保证，以确保控制系统的目标得以实现。

风险因素和不确定性

风险因素

以下是与公司运营和未来财务业绩相关的风险因素的讨论。本公司目前不知道或本公司目前认为无关紧要的其他风险也可能损害本公司的运营。您应仔细考虑以下描述的风险和不确定因素，以及本MD&A中包含并通过引用并入的其他信息。

公司任何资产的融资、勘探、开发和开采都受到许多风险因素的影响，其中包括黄金价格、法律法规、政治条件、货币波动以及在公司运营的司法管辖区招聘合格人员和获得必要服务的能力。投资者在决定投资本公司证券前，应慎重考虑该等风险及不明朗因素。

商品和货币风险

近年来，金融环境的特点是波动，这反过来又导致大宗商品价格和汇率的波动，信贷市场的收紧，交易对手风险的增加，以及上市实体价格的波动。大宗商品价格和外汇汇率的波动直接影响公司的收入、收益和现金流。

黄金价格和其他金属价格的波动可能会对公司未来的运营产生负面影响。

本公司的矿产资源价值和未来营业损益受到金价波动的重大影响，本公司无法控制金价的波动。金价下跌可能会阻碍本公司财产的经济开采，降低本公司产生现金流以资助其运营和支持开发和扩建项目的能力，或导致因金价低迷而减值的资产被注销。黄金价格也可能对公司普通股的市场价格产生重大影响。黄金价格受到许多公司无法控制的因素的影响，例如通货膨胀水平、美元和外币的波动、全球和地区需求、中央银行出售黄金以及世界主要黄金生产国的政治和经济状况。

除了对公司的矿产储量和矿产资源估计以及财务状况产生不利影响外，金属价格下跌还会要求重新评估特定项目的可行性，从而影响运营，公司可能会认定，继续其现有项目的部分或全部商业生产是不可行的。即使最终确定项目在经济上是可行的，进行这种重新评估的需要可能会造成重大延误和/或可能中断运营，直到重新评估可以完成，这可能会对运营结果和财务状况产生重大不利影响。

公司可能会不时地进行旨在降低与商品价格波动相关的风险的商品对冲交易，但不能保证任何旨在降低与金属价格波动相关的风险的此类商品对冲交易将会成功。套期保值可能不能充分保护被套期保值金属的价格下跌。此外，尽管套期保值可以保护公司免受被套期保值金属价格下跌的影响，但它也可能阻止公司从价格上涨中受益。

本公司受到汇率波动的影响，这可能会对本公司的财务状况产生不利影响。

该公司面临货币风险。该公司的功能货币是美元，美元对其他货币有波动风险。该公司的采矿业务位于加拿大和墨西哥，在加拿大、美国、墨西哥和土耳其还有开发阶段的资产，因此它的许多支出和债务都以加元、墨西哥比索、土耳其里拉和欧元计价。该公司在加拿大多伦多设有主要办事处，开设美元、加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的现金账户，拥有美元、加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的货币资产和负债。

该公司的经营业绩和现金流受到美元/加元和美元/墨西哥比索汇率变化的重大影响。收入以美元计价，而目前大部分支出以加元和墨西哥比索计价。因此，汇率变动可能会对公司的大部分成本产生重大影响。非美元货币对美元的升值可能会增加阿拉莫斯矿场的生产成本，从而降低这些矿场的利润。

本公司可能不时进行旨在降低与汇率波动相关的风险的外汇对冲交易，但不能保证旨在降低与汇率波动相关的风险的任何此类对冲交易将会成功，因此，运营成本和资本支出可能会受到不利影响。

金融、金融和税收风险

该公司的活动使其面临各种财务风险，包括利率风险、信用风险和流动性风险。该公司的风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性，并寻求将对公司财务业绩的潜在不利影响降至最低。公司可能会使用衍生金融工具来对冲某些风险敞口。本公司不会为投机投资目的购买衍生金融工具。

本公司的循环信贷安排包含许多限制性契约，这些契约对本公司施加了重大的经营和财务限制，并可能限制其从事可能符合本公司长期最佳利益的行为的能力。

如果被利用，公司未能遵守其循环信贷安排中的契诺可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致此类债务的加速。这些限制包括但不限于对其以下能力的限制：

·招致额外债务；

·支付股息或进行其他分配，或回购或赎回其股本；

·预付、赎回或回购某些债务；

·贷款和投资；

·出售、转让或以其他方式处置资产；

·产生或允许存在某些留置权；

·与附属公司进行某些交易；

·签订协议，限制其子公司支付股息的能力；以及

·合并、合并、合并或出售公司的全部或几乎所有资产。

流动性风险

流动性风险是由于任何时候到期的金融债务超过可用的金融资产而产生的。本公司管理流动资金风险的目标是保持充足的现成现金储备和信贷，以便在任何时候满足其流动资金需求。收购和/或其他开发或建设项目的总成本和计划时间目前无法确定，目前也不知道该公司未来是否需要外部融资。

为了为未来的经营提供资金，公司可以通过发行股票或发行债务工具或其他可转换为股票的证券来筹集资金。

该公司无法预测未来发行普通股或发行债务工具或其他可转换为股票的证券的潜在需要或规模，也无法预测这将对本公司普通股的市场价格产生的影响(如果有的话)。任何涉及发行股票或可转换为股票的证券的交易，都可能导致对现有和潜在证券持有人的稀释，可能会很大程度上稀释。

本公司须在多个司法管辖区缴税，而该等司法管辖区税法的不利改变可能会对其盈利能力产生重大不利影响。

本公司在多个司法管辖区经营和开展业务，并受每个司法管辖区的税法约束。这些税法很复杂，可能会改变。公司还可能在正常过程中接受审查、审计和评估。税法或审查和评估方面的任何此类变化都可能导致应缴税款增加或需要缴纳前几年的到期税款，这可能对本公司的盈利能力产生不利影响。税收也可能对公司将收益汇回国内或以其他方式配置其资产的能力产生不利影响。

本公司可能无法获得继续其矿产勘探及开发活动所需的外部融资。

该公司继续勘探和开发其财产权益的能力将取决于其从现有生产和计划中的扩张中增加收入的能力，以及此后可能筹集大量额外融资的能力。公司可用于这些目的的外部融资来源可能包括项目债务、公司债务或股票发行。不能保证本公司选择的融资替代方案将以优惠条款或根本不向本公司提供。根据所选择的替代方案，该公司对其项目管理的控制可能会较少。不能保证该公司将从现有的和扩大的生产中成功增加收入。倘若本公司不能取得该等融资及增加其收入，本公司可能无法收购及保留其勘探物业及对该等物业进行勘探及开发，而其于该等物业的所有权权益可能会受到不利影响或完全丧失。

生产、采矿和经营风险

该公司的所有商业生产都依赖于三个矿山，而且预计将继续依赖这三个矿山。

Young-Davidson、Island Gold和Mulatos矿占该公司目前所有商业生产的份额，预计在短期内将继续占其所有商业生产的份额。影响Young-Davidson、Island Gold或Mulatos采矿、加工条件、劳资关系、扩建计划或持续许可的任何不利条件都可能对本公司的财务业绩和经营业绩产生重大不利影响。

对未来产量的预测是基于解释和假设的估计，实际产量可能低于估计。

该公司为其运营的矿山准备未来产量的估计。该公司不能保证它将实现其产量估计。如果该公司未能实现其产量估计，可能会对未来的现金流、盈利能力、经营结果和财务状况产生重大不利影响。这些产量估计取决于(其中包括)矿物储量估计的准确性、浸出垫库存、有关开发和扩张活动的假设、有关矿石品位和回收率的假设的准确性、地面条件、矿石的物理特征(例如硬度和特定冶金特征的存在或不存在)以及估计速度和采矿和加工成本的准确性。

由于各种原因，公司的实际产量可能与其估计的不同，包括：实际开采的矿石与对品位、吨位、贫化程度、冶金和其他特征的估计不同；短期经营因素，如需要连续开发矿体和处理与计划中的新的或不同的矿石等级；矿山故障、斜坡故障或设备故障；工业事故；恶劣天气条件(包括气候变化的后果)；洪水、干旱、山体滑坡和地震；遇到异常或意外的地质条件；电力成本的变化和设备故障；工业事故；自然现象(包括气候变化的后果)，如恶劣天气条件、洪水、干旱、山体滑坡和地震；遇到异常或意外的地质条件；电力成本的变化；以及运营所需的主要供应短缺，包括炸药、燃料、化学试剂、水、设备部件和润滑油；劳动力短缺或罢工；公民抗命和抗议；以及政府机构施加的限制或监管环境的其他变化。该等事故可能导致矿藏受损、生产中断或延误、人员伤亡、本公司或其他人士的财产受损、金钱损失及法律责任。这些因素可能导致过去有利可图开采的矿藏变得无利可图，迫使公司停产。在新的采矿作业中，在启动阶段遇到意想不到的问题并不少见。根据黄金或其他矿物的价格，本公司可能认为在特定地点开始或(如果开始)继续商业生产是不切实际的。

采矿作业和设施是电力和碳基燃料的密集型用户。能源价格可能受到许多公司无法控制的因素的影响，包括全球和地区供求、政治和经济条件以及适用的监管制度。各种能源的价格可能会从目前的水平大幅上涨。本公司未被套期保值的能源价格上涨可能对经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

该公司的生产成本还受到运营中消耗或使用的商品价格的影响，如石灰、氰化物和炸药。这类商品的价格受到影响整个采矿业的供需趋势以及公司控制之外的其他因素的影响。采矿和生产活动中消耗的材料价格上涨可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与开发、正在进行的建设以及现有采矿作业和开发项目的变更相关的风险和成本。

不能保证该公司有能力满足其开发和扩建项目的开发和生产时间表以及成本估计。在不限制前述一般性的情况下，本公司已开始扩大其在其岛屿金矿的业务(包括安装竖井、浆料厂以及扩建磨矿和尾矿设施)，该公司正在马尼托巴省林恩湖从事勘探活动、在墨西哥Mulatos矿附近开发La Yaqui Grande矿床以及在土耳其建设(暂停)其Kirazlı矿。技术考虑、金岛和林恩湖周边原住民社区对当地扩建和勘探项目缺乏支持、获得政府批准的延误、无法获得融资或其他因素(特别是上述因素)可能导致目前采矿作业或物业开发的延误。此类延迟可能会对公司的财务业绩产生重大影响。

该公司为每个运营和项目编制运营成本和/或资本成本估算。不能保证会达到这样的估计。未能实现成本估计或成本大幅增加可能会对未来现金流、盈利能力、运营结果和财务状况产生不利影响。

开发项目是不确定的，实际资本、运营成本和经济回报可能与项目投产前的估计大不相同。

阿拉莫斯在加拿大、墨西哥、美国和土耳其都有一些发展阶段的项目。在可能生产之前，矿山开发项目需要在开发阶段投入大量资金。开发项目包括

在完成成功的可行性研究和环境评估、发放必要的政府许可证和获得足够资金的情况下。开发项目的经济可行性基于许多因素，例如：矿产储量的估计、预期的冶金开采、环境考虑和许可、未来的金价以及这些项目的预期资本和运营成本。我们的开发项目没有运营历史，以此作为估计未来生产和现金运营成本的基础。特别是对于开发项目，对已探明和可能的矿产储量和现金运营成本的估计在很大程度上是基于对从钻孔和其他采样技术获得的地质数据的解释，以及根据待开采和加工的矿石的预期吨位和品位、矿体的形态、预期的黄金回收率、估计运营成本、预期气候条件和其他因素得出现金运营成本估计的可行性研究。因此，项目投产前的实际资本成本、运营成本和经济回报可能与目前估计的大不相同。

除其他外，下列任何事件都可能影响项目的盈利能力或经济可行性：要开采和加工的矿石的品位和吨位的意外变化、意外的不利地质条件、意外的冶金回收问题、工程假设所依据的不正确数据、劳动力的可用性、加工和精炼设施的成本、经济来源的可用性、供水的充足性、加工和精炼设施所在的地表的可用性、场地的充分通道、意外的运输成本、政府法规(包括有关环境、价格、特许权使用费的法规)。金价波动，以及事故、劳工行动和不可抗力事件。

在新的采矿作业中，在启动阶段遇到意想不到的问题并不少见，而且在开始生产时经常会出现延误。我们项目的实际结果很可能与当前的估计和假设不同，这些差异可能是实质性的。此外，实际采矿或加工操作的经验可能会发现新的或意想不到的情况，这些情况可能会使产量低于当前的估计，或者增加资本或运营成本，高于当前的估计。如果实际结果不如目前估计的那样有利，我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性可能会受到重大不利影响。

该公司矿产储量和矿产资源的数字是基于解读和假设的估计，在实际条件下的矿产产量可能比目前估计的要少。

该公司必须不断更换因生产而耗尽的矿产储量，以长期维持产量水平。矿产储量可以通过扩大已知矿体、寻找新矿藏或进行收购来取代。探险本质上是高度投机的。阿拉莫斯的勘探项目涉及许多风险，经常不成功。一旦发现有矿化的地点，从最初的钻探阶段到能够生产可能需要几年的时间，在此期间生产的经济可行性可能会发生变化。

本公司的矿产储量及矿产资源估计仅为估计，不能保证从矿产资源或矿产储量中回收黄金或其他矿物的任何特定水平确实会实现。也不能保证已探明的矿藏是否有资格成为可商业开采(或可行)的可经济开采的矿体。此外，不能保证会达到预期的吨位和等级，也不能保证会达到指定的回收水平。这些估计可能需要根据进一步的勘探或开发工作或实际生产经验进行调整或下调。

矿产资源和矿产储量的估计也可能受到环境许可法规和要求、天气、环境因素、不可预见的技术困难、不寻常或意想不到的地质构造和工作中断等因素的影响。此外，最终开采的矿石品位可能与钻探、取样和其他类似检查的结果大不相同。与矿产资源和矿产储量有关的短期因素，如需要有序开发矿体或加工新的或不同的品位，也可能对采矿作业和作业结果产生不利影响。

矿产资源和矿产储量、品位、剥离比或回收率的重大变化可能会影响项目的经济可行性。有一种风险是，矿产储量的枯竭不会被发现、收购或将矿产资源转化为矿产储量所抵消。如果在没有充分替代的情况下开采矿产储量，Alamos矿的矿产储量基地可能会下降，根据目前的生产率，本公司可能无法维持目前矿山寿命之后的生产。

矿产资源和矿产储量被报告为矿井寿命的一般指标。矿产资源和矿产储量不应被解释为对矿山寿命或当前或未来运营的盈利能力的保证。矿产资源和矿产储量以及正在开采或用于未来生产的相应品位的计算和估计存在一定程度的不确定性。在矿石实际开采和加工之前，矿物储量和品位只能作为估计。

此外，矿产资源和矿产储量的数量可能会根据金属价格的不同而有所不同。金、银和铜的市场价格持续下跌可能会使该公司的部分矿化变得不经济，并导致报告的矿化量减少。矿产资源和矿产储量、品位或剥离比率的任何重大变化都可能影响公司项目的经济可行性。

不属于矿产储备的矿产资源不具备经济可行性。在许多情况下，尚未开始生产的物业的矿产资源评估基于有限且间距较大的钻孔信息，这些信息不一定指示钻孔之间和周围的条件。因此，随着获得更多钻探信息或获得实际生产经验，此类矿产资源估计可能需要修订。不能保证任何部分或全部矿产资源构成或将转化为矿产储量。

法律、许可、监管、产权和政治风险

该公司的经营和开发物业位于受这些国家经济和政治条件和法规变化影响的司法管辖区内。

贵金属开采和开采的经济性受到许多因素的影响，包括采矿和加工作业的成本、已发现或开采的矿石品位的变化、金属价格、汇率以及商品和服务价格的波动、适用的法律和条例，包括有关特许权使用费、允许生产以及进出口货物和服务的条例。视矿物价格而定，本公司可能认为收购或开发物业或继续采矿活动既无利可图，亦不可取。

该公司的矿产位于加拿大、墨西哥、土耳其和美国。这些国家的经济、法律和政治条件可能会对公司的业务活动产生不利影响。这些情况不在本公司的控制范围之内，不能保证本公司采取的任何缓解措施都会有效。

与采矿业有关的法律法规的变化或政治条件的变化可能会增加与公司活动相关的成本，包括维护其财产的成本。在生产限制、价格管制、出口管制、所得税、特许权使用费、财产征收、环境立法(包括专门为应对气候变化而颁布的立法)、劳动法和矿山安全方面，政府法规的变化也可能在不同程度上影响到运营。这些因素的影响无法准确预测。经济不稳定可能是当前全球经济状况造成的，并可能导致货币波动和所得税税率的潜在上升，这两者都可能对公司的盈利能力产生重大影响。

本公司的活动受有关工人健康和安全、雇佣标准、废物处理、历史和考古遗址保护、矿山开发、濒危和受保护物种保护以及其他事项的广泛法律法规的约束。监管机构有广泛的权力关闭和/或对不符合法规或标准的设施征收罚款。

通篇描述了特定于某些司法管辖区的风险因素，具体包括：“与土耳其开发阶段资产有关的风险”、“公司采矿业务的水管理”、“墨西哥的安全”以及“如果没有授予所有必要的许可和许可证，公司将无法在其物业上进行其所需的钻探和其他开发工作。”与在公司管辖范围内经营的经济和政治风险有关的各种因素和不确定性的发生无法准确预测，并可能对我们的经营或盈利产生重大不利影响。

与土耳其发展阶段资产相关的风险

该公司在土耳其拥有开发期矿产。土耳其的经济和政治状况可能会对公司的业务活动产生不利影响。

2019年10月14日，本公司报告称，已暂停其位于土耳其的Kirazlı项目的所有建设活动，等待于2019年10月13日到期的采矿经营许可证的续期。2020年10月16日，本公司接到通知，土耳其政府将不会续签本公司在Kirazli项目的林业许可证，因为采矿经营许可证在许可证到期后一年内没有恢复。虽然该公司已得到土耳其政府的保证，即其已遵守所有监管要求，但尚未收到采矿经营许可证的续期。不更新的后果是，Kirazli项目不能进行进一步的工作。因此，本公司不能保证其将能够维持其现有许可证和/或获得其拟议采矿活动所需的所有额外许可证或经营许可证。关于许可的时间表或是否收到经营许可证和林业许可证续签，不可能是确定的。这些情况不是本公司所能控制的。不能保证公司采取的任何减刑行动，包括在土耳其法院或根据双边投资条约采取的任何法律行动都会有效或成功。土耳其最近经历了严重的政治、社会、法律和监管不稳定。土耳其近年来政治气候变化的影响在很大程度上尚不清楚，但在某些情况下可能包括加强对司法、官僚机构、媒体和私营商业部门的控制。现有政府法规的变化可能会影响公司开展业务的能力, 更广泛的矿产勘探和采矿活动以及公司从运营中产生现金流和利润的能力。相关风险包括但不限于资源民族主义、恐怖主义、腐败、货币汇率的极端波动和高通货膨胀率。

与采矿业有关的法律法规的变化或政治条件的变化可能会增加与公司活动相关的成本，包括维护其财产的成本。关于某些合同以土耳其语里拉计价的要求，政府法规的变化也可能在不同程度上影响运营，