附件99.1
业务描述
MEDIACO控股公司
MediaCo Holding Inc.是一家印第安纳公司(简称MediaCo)，其业务描述包含在MediaCo截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告中，该报告于2024年4月1日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)，并通过引用并入本文。
埃斯特雷拉医疗公司业务
一般信息
2024年4月17日，MediaCo通过其全资子公司、特拉华州有限责任公司MediaCo运营有限责任公司(“MediaCo运营”)，
收购了埃斯特雷拉广播公司、特拉华州一家公司(“埃斯特雷拉广播”)及其子公司的几乎全部资产(由埃斯特雷拉广播公司及其子公司拥有的某些广播资产除外)，并承担了埃斯特雷拉广播公司及其子公司的几乎所有债务(前述统称为“埃斯特雷拉交易”)。
在埃斯特雷拉交易中，MediaCo运营部收购了埃斯特雷拉的子公司埃斯特雷拉媒体公司(“埃斯特雷拉媒体”)的所有网络、内容、数字和商业业务，包括用于制作电视节目的制作设施和位于加利福尼亚州伯班克、得克萨斯州休斯顿和得克萨斯州达拉斯的演播室设施。埃斯特雷拉媒体保留了与埃斯特雷拉交易有关的与其电视和广播电台的所有权和运营相关的某些广播资产(“埃斯特雷拉广播资产”)。
MediaCo运营公司使用在埃斯特雷拉交易中收购的埃斯特雷拉品牌名称，在电视、广播和数字平台上制作和分发西班牙语视频、音频和数字内容。MediaCo运营公司通过其EstrellaTV广播网络和演播室运营，服务于大量且不断增长的拉美裔观众，重点关注美国墨西哥人口，尤其是在加利福尼亚州和德克萨斯州。*通过其从属关系和其他合同安排，MediaCo运营公司旨在将其广播和电视节目提供给全国顶尖的拉美裔市场。MediaCo运营公司以Estrella MediaCo的商标开展从Estrella广播公司收购的业务，该业务在本文中被称为“Estrella MediaCo业务”。
埃斯特雷拉MediaCo业务的收入主要来自与其向第三方提供的广播和电视节目相关的费用，
在其附属公司和其他合同对手方运营的广播和电视台上播放的其节目的本地、地区和全国(包括网络)广告时间的销售，以及
其流媒体频道上的数字广告销售。
MediaCo运营公司是与Estrella Media的某些从属关系或类似协议的一方，根据这些协议，MediaCo运营公司提供其网络
节目，以便在以下方面进行分发：
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埃斯特雷拉媒体的广播电台在加利福尼亚州洛杉矶、加利福尼亚州圣贝纳迪诺、德克萨斯州休斯顿和德克萨斯州达拉斯进行广播；以及
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埃斯特雷拉传媒的电视台在洛杉矶、加利福尼亚州、丹佛、科罗拉多州、休斯顿、德克萨斯州、纽约、纽约、芝加哥、伊利诺伊州和佛罗里达州迈阿密进行广播。
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根据这些协议，MediaCo运营部收取网络节目费，并收取与其在此类电视台播出的节目的广告时间销售相关的收入。
MediaCo运营公司也是与某些其他电视台签订的附属协议的一方，以便在附属电视台的主要或数字多播频道上播放其电视网络节目。MediaCo运营公司将其电视节目分发给这些电视台，并在其电视节目播出期间分享在这些附属电视台出售的可用广告时间。
这些网络节目由服务于48个指定市场区域(“DMA”)的各个州的附属电视台播出，包括德克萨斯州12个、加利福尼亚州7个、佛罗里达州6个、亚利桑那州3个、内华达州、俄克拉何马州、田纳西州和华盛顿州各两个，阿肯色州、科罗拉多州、佐治亚州、爱达荷州、伊利诺伊州、肯塔基州、新墨西哥州、纽约、北卡罗来纳州、俄勒冈州、南卡罗来纳州和犹他州各一个。这些电视DMA几乎涵盖了美国前20大拉美裔电视市场。MediaCo运营公司的电视节目也由有线电视和卫星电视提供商在美国各地的大多数电视DMA中转播。
MediaCo运营公司还在30多个市场辛迪加其广受欢迎的电台早间节目El Show de Don Cheto。
MediaCo运营通过第三方分销合作伙伴在夸张的平台上运营四个流媒体频道：EstrellaTV、Estrella News、Estrella Games和Cine EstrellaTV。消费者也可以在EstrellaTV网站和广告支持的视频点播应用程序上获得EstrellaTV品牌的节目内容。
MediaCo运营部门持有一项选择权，可以购买Estrella广播控股公司的某些子公司的100%股权(“选择权子公司股权”)，以换取MediaCo的A类普通股7,051,538股。埃斯特雷拉广播公司还被授予从埃斯特雷拉交易完成之日起六个月(视情况而定，“期权”)开始，以同样的对价将期权子公司股权配售给MediaCo运营部门的权利。
公司确定持有受期权约束的Estrella广播资产的Estrella实体（“Estrella VIE”）是可变权益实体
（“VIE”），该公司持有控制性财务权益。该公司得出的Estrella VIE是VIE的结论是该期权的结果，该期权限制了Estrella VIE的剩余回报权。根据财务会计准则
董事会（“FASB”）会计准则法典（“ASC”）第810-10-25- 38 A段和第810-10-25- 38 B段规定，如果报告实体（公司）拥有以下两项，则被视为在VIE中拥有控股财务权益
特点：
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a. |
有权指导VIE的活动，从而最大限度地影响VIE的经济表现；以及
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承担可能对VIE产生重大影响的VIE损失的义务，或从VIE获得可能对VIE可能产生重大影响的利益的权利。
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本公司确定，由于埃斯特雷拉VIE的几乎所有活动都是代表单一VIE持有人进行的，而且本公司是VIE的主要受益人，因此埃斯特雷拉VIE的剩余资产和负债应在公司截至2024年4月17日的合并财务报表中合并。
埃斯特雷拉传媒拥有并运营其FCC广播和电视许可证及其传输设施，根据从属协议播放MediaCo运营内容
。埃斯特雷拉传媒的广告收入来自出售其拥有的地方电视台和广播电台节目的广告时间。广告销售是根据设施和服务协议进行的。
竞争
我们的所有业务都在竞争激烈、消费者驱动和快速变化的环境中运营，并与越来越多的公司竞争，这些公司向消费者提供广泛的通信产品和服务以及娱乐、新闻和信息产品和服务。技术变革通过挑战现有业务模式和影响消费者行为，进一步加剧和复杂化了我们所有业务的竞争格局。
尽管广播业竞争激烈，但进入壁垒依然存在。在美国经营广播电台或电视台需要获得联邦通信委员会颁发的许可证。此外，可以在给定市场中运营的站点数量受到该市场站点可用性的限制，以及FCC的多重所有权规则，该规则规定了可能由同一人或公司拥有或控制的站点数量和类型。
在选择用于广告的媒体形式时，广告商评估他们是否有能力瞄准具有特定人口统计资料、生活方式、品牌或媒体消费或购买行为的受众，或者位于特定地理位置或通过特定地理位置的受众。广告商还比较现有媒体的相对成本，评估印象次数(潜在观看次数)、曝光率(广告被看到或听到的机会)和发行量(市场流量)，以及潜在的有效性、相关服务的质量(如广告文案设计和布局)和
客户服务。
大型媒体集团主导着全球内容制作和发行行业。成功竞争的能力取决于
提供高质量流行内容、适应和利用技术发展、响应消费者行为变化以及实现广泛分发的能力。
无线电广播与节目制作
无线电广播电台在各自的市场领域与其他无线电广播电台竞争，以及与其他广告媒体竞争，如报纸、有线和广播电视、杂志、户外广告、过境广告、互联网、卫星广播、流媒体服务、直接营销以及移动和无线设备营销。广播行业内的竞争主要发生在个别市场区域，因此一个市场(例如纽约)的电视台通常不会与其他市场(例如洛杉矶)的电视台竞争。我们的电台面临来自拥有大量财政资源的其他电台的竞争，包括针对相同人口群体的电台。除了管理经验，对竞争地位至关重要的因素还包括电台在市场上的排名，如听众人数、授权功率、分配频率、受众特征、当地节目接受度以及市场区域内其他电视台的数量和特点。我们试图通过节目和促销活动来改善我们的竞争地位，这些活动针对的是我们所拥有的电视台和我们的节目电视台所针对的人口统计群体。我们还试图通过销售努力来改善我们的地位，旨在通过强调广播广告在增加广告商收入方面的有效性来吸引很少或根本没有做广播广告的广告商。虽然我们相信我们拥有和规划的每个电视台都能在各自的市场上有效地竞争，但不能保证我们能够保持或增加当前的收视率或广告收入市场份额。
视频和数字广播及节目制作
我们与许多不同的来源竞争，这些来源向当地和全国消费者提供电视新闻、体育、信息和娱乐节目。我们还可能与在线数字发行商和平台竞争，这些平台支持电视节目和其他视频节目的互联网视频流。
Facebook、YouTube和Netflix等公司提供的数字视频内容的爆炸式增长向传统内容提供商提出了挑战，使其无法跟上。与此同时，移动设备的激增和移动宽带技术的普及使全球更多的受众能够消费媒体内容。数字和移动广告的收入持续增长，而传统广播广告的收入却下降了。
高速宽带的激增显著加剧了视频市场的竞争，绝大多数美国人拥有可通过移动或家庭设备访问移动宽带的设备。
有线电视与广播电视
我们的电视网络和频道与有线和广播电视网络竞争，并拥有地方广播电视台以吸引观众的注意力和观众份额，向观众提供各种形式的节目，包括有线、广播和付费电视网络、地方广播电视台、家庭娱乐、按次付费和视频点播服务、在线活动，如社交网络和观看用户生成的内容，以及其他形式的娱乐、新闻和信息。我们的广播电视和流媒体网络、频道和本地广播节目(“视频节目服务”)可能会与数字发行商争夺观众的注意力，其中一些发行商拥有自己的高质量原创内容。
我们的视频节目服务还可能与其他有线和广播电视网络、地方电视台和在线数字分销商争夺节目以及直播和创意人才。
我们的视频节目服务还可能与其他有线和广播电视网络、电视台和节目提供商竞争，由多频道视频提供商和在线数字分销商在美国各地的市场上播放他们的节目，并确保与独立拥有的电视台建立联系，这对于确保我们的视频节目服务有效地分发给全国观众
是必要的。
此外，我们的电视制作业务与其他制作公司和内容创作者竞争，以获得故事资产、创意、表演和技术人员，并与其内容的发行商和消费者对其内容的兴趣展开竞争。
我们的网络、本地和数字广告销售与其他电视和广播网络、电视台和数字平台竞争销售广告时间。此外，广告商向我们购买广告的意愿可能会受到我们平台收视率下降的不利影响。广告收入的下降也可能是因为对受众休闲时间和受众碎片化的竞争加剧，以及新技术的日益使用。
我们的视频节目服务的受欢迎程度和收视率也将影响我们从分销商和广告商那里获得的费率。
联邦法规
埃斯特雷拉MediaCo业务及其提供节目所依赖的广播站和多频道视频节目发行商(MVPD)受美国联邦、州和地方政府当局的法律和法规的约束和影响。FCC根据1934年《通信法》(经修订的《通信法》)授权通过的规则、法规和政策监管广播和电视节目的许多领域。根据《通信法》，联邦通信委员会还对网络从属关系和编程协议的某些方面进行监管。
以下是《通信法》的某些条款以及联邦通信委员会的具体法规和政策的简要摘要。不时出台立法，在各个方面修订《通信法》，或通过直接或通过影响向公众分发节目的电视台和MVPD来影响Estrella MediaCo业务。同样，FCC也会不时考虑可能产生此类影响的新法规或对其现有法规的修订。我们无法预测是否会颁布任何此类立法，是否会通过新的或修订的FCC法规，或者它们将对Estrella MediaCo业务产生什么影响。
广播许可证续订
除非符合FCC颁发的许可证，否则禁止广播，许可证通常由FCC授予，最长期限为八年，
经FCC申请和批准后可续签。FCC有权拒绝许可证续签或吊销许可证，原因包括FCC备案文件中的虚假陈述或故意或反复违反《通信法》或FCC规则的行为。如果与埃斯特雷拉有关联的电台、节目或其他协议的许可证得不到续签，埃斯特雷拉媒体公司的业务可能会受到不利影响。
广播所有权限制
与商业电视台有关的FCC规则通常限制一个实体在同一DMA中拥有两个以上电视台的归属权益，并在遵守规则豁免或取消现有安排的情况下，通常要求任何实体在DMA中拥有一个以上收视率最高的电视台的归属权益。联邦通信委员会的地方无线电所有权规则
限制了无线电市场中个人或实体可以根据该市场中的无线电台的数量持有可归属权益的商业无线电台的数量。
法规要求联邦通信委员会每四年(即每四年)审查一次其广播所有权规则，并废除或修改不再“对公共利益有必要”的规则。联邦通信委员会于2023年12月完成2018年四年一次的审查，基本上保持其广播规则不变，并修改其电视规则，以延长其禁止在DMA中持有两个排名前4的电视台的归属权益的禁令，以在某些情况下禁止，将第二个排名前4的节目流放置在现有的排名前4的电视台或共同拥有的低功率电视(LPTV)电视台上，并限制是否可以转移或分配现有的排名前4的流或LPTV电视台。2022年四年期审查于2022年12月启动，这一进程仍悬而未决。我们无法预测2022年四年一度的审查程序是否会导致所有权规则的进一步修改或此类修改对我们业务的影响(如果有的话)。
FCC一般认为，就其所有权限制而言，下列关系和利益是可归于的：
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被许可人或其直接/间接母公司的所有官员和董事职位(S)；
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至少5%的有投票权的股票权益(如果持有人是被动的机构投资者，即共同基金、保险公司或银行，则为20%)；
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在有限合伙或有限责任公司中的任何股权，而有限合伙人或成员没有根据特定的FCC标准与有限责任公司或有限责任公司与媒体有关的活动
隔离；
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权益持有人(A)提供超过电视台每周节目总数的15%，或(B)持有同一市场中另一家广播电台的归属权益，则权益持有人的权益及/或债务权益合计超过电视台持牌人股本及债务总额的33%。
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获得广播电台许可证的控制权需要得到FCC的同意，所有权规则冲突可能导致Estrella MediaCo
无法获得未来收购所需的FCC同意，或者限制拥有或收购Estrella MediaCo权益的股东进行的媒体投资。此外，如果我们无法根据当地广播所有权规则收购当地非拥有电台，则在市场中拥有电台的所有权可能会限制我们向当地非拥有电台提供节目或广告销售服务的能力。
根据通信法，如果一家公司超过五分之一的股本由外国人或其代表、外国政府或其代表或根据外国法律成立的实体(统称为“非美国人”)拥有或投票，则该公司不得持有FCC许可证。此外，《通信法》规定，如果FCC发现拒绝授予此类许可证将符合公共利益，则不得向由另一实体直接或间接控制的实体授予FCC许可证，而另一实体的股本超过四分之一由非美国人拥有或投票。
编程和运营
FCC监管广播、网络和其他视频节目的内容。FCC禁止广播公司在任何时间
播放淫秽或亵渎内容，并禁止在上午6点之间播放不雅或亵渎内容。和晚上10：00FCC还监测适用于广播公司及其网络的要求的遵守情况，包括与政治广告、节目赞助商的识别、紧急警报系统的使用和完整性、有线电视网络、广播网络和地方广播电视台在最初主要为12岁及以下儿童制作和播出的节目期间可能播放的商业内容的数量，以及为16岁及16岁以下儿童提供教育节目有关的要求。此外，FCC法规要求对几乎所有广播和有线/卫星电视节目以及通过互联网协议在美国播放的某些节目进行隐藏字幕。
MEDIACO Holding Inc.的新运营结构和报告部门。
自2024年4月17日起，MediaCo将其运营结构从一个运营和报告部门
改为三个运营和报告部门。MediaCo修订后的运营和报告部门由以下部分组成：
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MediaCo NY Audio：MediaCo NY Audio部门包括在埃斯特雷拉交易之前存在的MediaCo业务，该业务由两个广播电台WQHT(FM)和WBLS(FM)组成，这两个电台为纽约市DMA提供服务，主要面向黑人、西班牙裔和多文化消费者。这一细分市场的收入主要来自这两家电台的广播和数字广告销售，以及包括赞助和门票销售、许可和辛迪加在内的活动。
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埃斯特雷拉MediaCo音频和事件：埃斯特雷拉MediaCo音频和事件部门
包括根据埃斯特雷拉交易收购的MediaCo运营公司的音频和事件业务，主要来自网络节目费和销售本地、地区和全国(包括网络)广告
在其附属电台播出的时间，以及在其附属电台向经纪或信息商务客户出售时间。
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埃斯特雷拉MediaCo电视和数字：埃斯特雷拉MediaCo电视和数字部门
包括MediaCo运营部根据对埃斯特雷拉的收购收购的视频和数字业务，主要来自网络节目费用、在其所属电视台和其他合同对手运营的电视台上销售地方、地区和国家(包括网络)广告时间，向其附属电视台的经纪客户或信息商业客户出售时间，以及在其流媒体频道上销售数字印象。埃斯特雷拉MediaCo TV&Digital还从播放其网络节目的电视台那里获得广告销售。
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