附录 99.1

以下是对Star Bulk Carriers Corp.（“Star Bulk”）截至2023年3月31日和2024年3月31日的三个月期间的财务状况和经营业绩的讨论。除非此处另有说明 ，否则提及 “公司”、“我们” 或 “我们的” 应包括Star Bulk及其子公司。您应阅读以下讨论和分析，以及此处其他地方包含的未经审计的中期简明合并财务 报表和相关附注。有关管理层讨论和分析财务状况和经营业绩的更多信息，请参阅我们于 2024 年 3 月 13 日向美国证券交易委员会（“委员会”）提交的截至 2023 年 12 月 31 日年度 20-F 表年度报告（“2023 年年度报告”）。除非本文另有定义，否则此处使用的大写词汇和表达应与 2023 年年度报告中赋予的 含义相同。本讨论包括前瞻性陈述，尽管这些陈述基于我们认为合理的假设，但存在风险和不确定性，这可能导致实际事件或 条件与此类前瞻性陈述目前预期和表达或暗示的条件存在重大差异。

概述

我们是一家全球航运公司，为干散货行业提供全球海运解决方案。我们的船只运输主要散装货物，包括铁矿石、煤炭和谷物，以及包括铝土矿、化肥和钢铁产品在内的少量 散装货物。我们于 2006 年 12 月 13 日在马绍尔群岛注册成立，并于 2007 年 12 月 3 日开始运营，第一艘船交付。我们在雅典、 纽约、利马索尔、新加坡、德国和丹麦设有办事处。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上交易，股票代码为 “SBLK”。2024年4月9日，先前宣布的Eagle Merger（定义见下文）在鹰散装航运公司（纽约证券交易所代码：EGLE）（“Eagle”）的 股东批准并获得适用的监管批准并满足惯例成交条件后，于2024年4月9日完成。

 

鹰合并

2023年12月11日，我们与Eagle签订了最终协议（“鹰合并协议”），将合并为全股合并（“鹰合并”）。在 Eagle 股东批准并获得适用的监管批准并满足惯例成交条件后，Eagle 合并于 2024 年 4 月 9 日完成。每位Eagle股东每持有Eagle普通股 股即可获得2.6211股Star Bulk普通股。由于鹰合并，Star Bulk于2024年4月9日共发行了29,017,999股普通股。Eagle普通股已停止交易，不再在纽约证券交易所上市。

我们的舰队

在2024年第一季度，先前宣布出售的船只《星际荣耀》、《Big Fish》、《Pantagruel》、《Star Bovarius》和《Big Bang》已交付给新船主，而Star Dorado 则于2024年4月下旬交付给了新船主。

在Eagle Merger结束后，我们收购了Eagle的船队，该舰队由52艘干散装Supramax/Ultramax船只组成。在鹰合并交易结束之前，Eagle已同意出售2024年4月18日交付给新船东的 艘Crested Eagle和预计将在2024年6月交付给新船东的Stellar Eagle号船只。

此外，在2024年2月、3月和4月，我们同意出售Star Audrey、Star Pyxis、Star Paola和Crowned Eagle号船只。Star Paola于2024年4月29日交付给了她的新船东，其余三艘船预计将在2024年6月之前交付给新船主。

总体而言，就2024年第二季度完成或将要完成的销售而言，我们预计将收取1.296亿美元的总收益，并预付与这些销售额约2,260万美元有关的 债务。

在全面交付的基础上，考虑到上文进一步讨论的截至2024年5月21日同意出售或建造的船舶的交付情况，我们的自有船队由161艘正在运营的 艘组成，总承载能力约为1,540万载重吨，其中97％装有废气净化系统（“洗涤器”），包括纽卡斯尔马克斯、Capesize、Post Panamax、Kamsarmax、Panamax Ultramax、Ultramax 和 Supramax 船只。

下表显示了截至2024年5月21日我们机队的摘要信息：

作战舰队：

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作战舰队-续：

作战舰队-续：

作战舰队-续：

作战舰队-续：

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定期租船和定期租用新造船只：

此外，我们还签订了长期租船安排，其细节见下表。

在建船只：

2023 年，我们签订了建造五艘载重达 82,000 载重吨的 Kamsarmax 新造船的坚定造船合同，预计在 2025 年 9 月至 2026 年 7 月之间交付。

流动性和资本资源

我们的主要资金来源是来自运营、股票发行、有担保信贷额度的借款、债务证券或空船租赁融资的现金流以及 船舶销售的收益。我们资金的主要用途是资本支出，用于建立和扩大船队，维持干散货船的质量，遵守国际航运标准、环境法律法规， 为营运资金要求提供资金，为未偿债务支付本金和利息，并在获得董事会批准后支付股息。

我们的短期流动性要求包括支付运营成本、为营运资金需求和船舶收购成本中的短期权益部分、 我们的新建计划和船舶升级、未偿债务的利息和本金支付，以及维持现金储备以巩固我们在运营现金流不利波动中的地位。我们的短期 流动性的主要来源是经营活动产生的现金、可用现金余额以及新债务、再融资以及股权融资的部分。

我们的中长期流动性要求是为我们的新造船舶分期付款和二手船收购的股权部分提供资金（如果有），根据我们的 船舶融资和其他融资协议需要支付的资金，并在申报时支付现金分红。满足我们中长期流动性需求的资金来源包括运营现金流、新债务和再融资或空船租赁 融资、出售和回租安排、股票发行和船舶销售。另请参阅此处包含的未经审计的中期简明合并财务报表附注12，以进一步讨论我们截至2024年3月31日的承诺。

我们的债务协议包含财务契约和承诺，要求我们维持不同的比率。这些条款的摘要包含在公司截至2023年12月31日的年度合并财务 报表附注8中，该报表包含在2023年年度报告中。

我们认为，我们目前的现金余额和短期内产生的运营现金流将足以满足我们在可预见的将来（至少到2025年第二季度末）的流动性需求，包括为我们的机队运营提供资金、资本支出要求和任何其他当前的财务需求，包括我们的新建项目 计划的成本以及安装节能设备（“ESD”）的成本”）。此外，我们可能会随时不时地根据两项有效的市场发行计划出售和发行股票，金额不超过1.5亿美元。截至2024年5月21日 21，我们的市场发行计划的累计总收益为3,360万美元。我们可能会寻求额外债务，为未来的船舶收购和新建计划提供资金，以维持我们的现金状况或 以更优惠的条件为现有债务再融资。我们的做法是，将运营资金和银行债务或租赁融资相结合，分别由相关贷款机构持有的干散货船的 抵押贷款或所有权担保，为干散货船收购和建造成本的现金部分提供资金。我们还可能使用潜在股权或债券发行的收益为未来的船舶收购提供资金。我们的业务是资本密集型的，其 未来的成功将取决于我们通过收购和建造更新的干散货船以及选择性出售较旧的干散货船来维持高质量船队的能力。这些收购和新建合同将主要取决于管理层对未来市场状况的预期以及我们以优惠条件收购干散货船的能力。但是，我们获得银行或租赁融资、为现有债务再融资或将来进入 资本市场进行发行的能力可能会受到我们在进行任何此类融资或发行时的财务状况，包括机队的市场价值，以及由于 总体经济状况、当前利率、金融和股票市场疲软以及突发事件和不确定性等因素造成的不利市场条件的限制超出我们的控制范围。我们的流动性也受到股息政策的影响，如下所述。

股息政策

第8项描述了我们的股息政策。财务信息——合并报表和其他财务信息——我们 2023 年年度报告的股息政策。

截至2024年3月31日，我们资产负债表上的现金总额为2.685亿美元。考虑到我们 2023 年年度报告中定义的每艘船的最低现金余额， 2024 年 5 月 22 日，根据我们的股息政策，我们董事会宣布向截至 2024 年 6 月 6 日的所有登记股东派发每股 0.75 美元的季度现金股息，将于 2024 年 6 月 20 日左右支付给所有登记在册的股东。

由于Star Bulk是一家控股公司，除了开展业务的子公司的股份外，没有其他重要资产，因此Star Bulk未来支付 股息的能力将取决于其子公司向其分配资金的能力。未来宣布的任何股息将由董事会酌情决定，并须经董事会在审查我们 的财务状况和其他因素后予以批准，包括但不限于我们的收益、现行特许市场状况、资本要求、债务协议的限制以及马绍尔群岛法律的适用条款，通常 禁止支付除营业盈余以外的股息，或者在公司破产或破产时支付股息这样的付款分红。Star Bulk的股息政策以及股息的申报和支付可以随时更改 ，并取决于可用资金，以及我们的董事会在审查我们的财务业绩后决定，每次申报和支付都符合Star Bulk及其股东的最大利益。 无法保证我们的董事会将来会继续宣布或支付任何股息。

其他近期事态发展

有关2024年3月31日之后发生的事态发展，请参阅我们未经审计的中期简明合并财务报表附注15，包括本文其他部分。

经营业绩

影响我们经营业绩的因素

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下表反映了上文脚注 (7) 中讨论的 TCE 费率的计算。该表显示了未经审计的中期简要 合并损益表中反映的TCE收入与航行收入的对账情况。

航行收入

航行费用

航行费用可能包括港口和运河费用、代理费、燃料（船舱）费用和应付给相关和第三方的经纪佣金。航行费用是指我们自有和 租船在航行租用期间或船舶失业时产生的航行费用。船舶燃料费、港口费和运河费主要是在租船期间增加的，因为这些费用由船东支付。

包机租用费用

船舶运营费用

船舶运营费用包括船员工资和相关费用、保险和船舶登记费用、与维修和保养相关的费用、备件和消耗品储存成本、 吨位税、监管费、维护费用、润滑油和其他杂项费用。我们无法控制的其他因素，其中一些因素可能会影响整个航运业，包括与船员工资、润滑油和保险的市场 价格相关的发展，也可能导致这些开支的增加。

干船停靠费用

干船停靠费用涉及定期安排的中期调查或特别调查干船坞，这是保持我们船舶质量以及遵守国际航运 标准和环境法律法规所必需的。干船停靠费用可能因船龄及其状况、干船坞地点、船厂可用性以及船舶在干船码头停留的天数而异。我们采用直接支出法，根据这种方法，我们将所有干船坞费用按实际支出支出。

折旧

管理费

管理费包括支付给第三方以及向我们的机队提供某些采购服务的关联方的费用。

一般和管理费用

我们产生的一般和管理费用，包括我们的在岸人员相关费用、董事和高管薪酬、基于股份的薪酬、法律、咨询、审计和会计费用。

远期运费协议和船用燃料互换（收益）/亏损，净额

减值损失

当公司船舶存在减值指标且这些船舶估计产生的未贴现现金流低于其账面价值时，账面价值将减至其 的估计公允价值，差额记录在 “减值损失” 项下。此外，截至报告日同意出售或积极销售的船舶按其账面金额或公允价值减去销售成本中的较低值来衡量， 差额（如果有）记在未经审计的中期合并损益表中的 “减值损失” 项下。

其他运营收益

其他营业收益包括与公司主要活动无关的所有其他经营活动的收益，例如保险索赔收益。

出售船只的收益

库存减记造成的损失

库存减记损失源于船舶上剩余的船用燃料的估值，此前船用燃料的净可变现价值与每个期末的历史成本相比有所下降。

利息和财务成本

我们因现有贷款机制（包括售后和回租融资交易）下的未偿债务而产生利息支出和融资成本。我们还会产生与建立这些设施有关的 融资成本，这些费用直接从相关债务负债的账面金额中扣除，并使用实际利息法将其分摊为标的 债务期限内的利息和融资成本。

我们通过向贷款机构和其他金融机构的现金存款赚取利息收入。

运营结果

截至2024年3月31日的三个月期限与截至2023年3月31日的三个月期相比

扣除航行费用的航行收入：截至2024年3月31日的三个月，航行收入从2023年同期的2.24亿美元增至2.594亿美元。定期租约等值收入（“TCE收入”）（如上定义）为1.957亿美元，而2023年同期为1.561亿美元。结果，2024年前三个月的TCE利率从2023年同期的14,199美元增至19,627美元，这表明最近一个季度的市场状况普遍走强。请参阅上表，了解TCE收入和TCE 利率的计算及其与航行收入的对账，后者是根据美国公认会计原则计算和列报的最直接可比的财务指标。

包机租用费用：截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，包机租金费用分别为390万美元和660万美元。这一 下降归因于2024年第一季度租船费率与2023年同期相比有所下降。

船舶运营费用：在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，船舶运营费用分别为5,120万美元和5,580万美元。我们运营开支的减少主要是由于我们船队中的平均船只数量从127.6艘减少到113.3艘所致。

干船坞费用：截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，干船坞费用分别为1,000万美元和800万美元。在2024年和2023年第一季度的 每个季度，都有五艘船完成了定期的干船坞调查，但是在2024年第一季度完成干船坞调查的船舶的载重吨（“dwt”）规模更大，这导致 干船停靠费用增加。

折旧：截至2024年3月31日的三个月期间，折旧费用降至3,200万美元，而2023年同期的 为3510万美元。这种波动主要是由我们船队的平均船只数量从127.6减少到113.3艘造成的。

一般和管理费用及管理费：截至2024年3月31日的三个月期间 的一般和管理费用为1,070万美元，而2023年同期为1170万美元，这主要是由于股票薪酬支出从340万美元减少到220万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，管理费分别为440万美元和420万美元。

远期运费协议和船用燃料互换（收益）/亏损，净额：在截至2024年3月31日的三个月期间，我们 在FFA和船用燃料互换方面蒙受了590万美元的亏损，包括320万美元的未实现亏损和270万美元的已实现亏损。在截至2023年3月31日的三个月期间，我们的FFA和船舶互换净收益为130万美元，其中包括490万美元的未实现亏损和620万美元的已实现收益。

减值损失：在截至2023年3月31日的三个月中，与出售两艘船舶的协议相关的减值损失为770万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，没有发生减值损失。

其他营业收益：截至2024年3月31日的三个月期间的其他营业收益从截至2023年3月31日的三个月期间的3,320万美元降至160万美元。2023年第一季度，与各种船只有关的保险索赔的其他收益还包括与Star Pavlina相关的总保险收益和每日滞留 赔偿金的总收益，后者因在俄罗斯和乌克兰之间持续冲突后长期被拘留在乌克兰而成为推定的全额损失。

船舶销售收益：截至2024年3月31日的三个月期间，我们的业绩 包括某些船只（Star Glory、Pantagruel、Big Bang和Star Bovarius）的销售完成所产生的880万美元的总净收益。在截至2023年3月31日的三个月中， 不存在此类案例。

库存减记损失：我们截至2023年3月31日的三个月的业绩包括220万美元的库存减记亏损 ，原因是船上剩余的船用燃料的估值，原因是船上的可变现净价值低于历史成本。2024年第一季度没有发生此类损失。

现金流

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金分别为1.143亿美元和8,320万美元。这一增长主要是由于 与2023年同期相比，近期市场状况较强所导致的更高租船费率所致，部分被上述 “利息和 融资成本” 中概述的原因而增加的利息支付所抵消。

截至2024年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金为7,260万美元，截至2023年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金分别为500万美元。 增长归因于我们在截至2024年3月31日的三个月期间获得的9,400万美元的船舶销售收益，但2024年支付的与在建船舶 预付款和船舶升级相关的更多现金部分抵消了这一增长。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金分别为1.8亿美元和1.099亿美元。这一增长主要是由2024年第一季度净负债流出量增加1.419亿美元，而2023年同期为4,030万美元，但部分抵消了2024年股息支付额从2023年同期的6,210万美元减少的3,800万美元以及在截至2023年3月31日的三个月期间回购普通股所支付的700万美元。

重要会计政策和关键会计估算

有关我们所有重要会计政策和关键会计估计的描述，请参阅我们经审计的财务报表附注2和 我们的2023年年度报告中包含的 “第5项——运营和财务审查与前景”。与我们先前在2023年年度报告中披露的 “关键会计估计” 相比，没有实质性变化。

未经审计的中期简明合并财务报表指数	F-1
截至 2023 年 12 月 31 日和 2024 年 3 月 31 日的未经审计的合并资产负债表	F-2
截至2023年3月31日和2024年3月31日的三个月期间未经审计的中期简明合并损益表	F-3
截至2023年3月31日和2024年3月31日的三个月期间未经审计的中期综合收益/（亏损）简明综合报表	F-4
截至2023年3月31日和2024年3月31日的三个月期间未经审计的中期简明综合股东权益报表	F-5
截至2023年3月31日和2024年3月31日的三个月期间未经审计的中期简明合并现金流量表	F-6
未经审计的中期简明合并财务报表附注	F-7

(1)

这些金额代表截至2024年3月31日现有不可取消的定期租船协议在到期前减去地址佣金后产生的最低合同租船收入，假设除与定期船舶临时和特别调查相关的停租 天数除外。未来的资金流入还包括指数挂钩章程协议产生的收入，使用i) 每份协议生效之日的指数利率， 符合ASC 842，不反映截至2024年3月31日的相关指数租船费率信息，以及 ii) 每份不可取消的定期租约协议的剩余最低期限。

		截至3月31日的十二个月期间，
+ 流入/-流出		总计				2025				2026				2027				2028				2029				2030 年及以后
新建船舶的租船费用 (1)		$	(98,560	)		$	(15,102	)		$	(15,102	)		$	(15,143	)		$	(15,102	)		$	(38,111	)		$	-
船舶 BWTS 升级和 ESD (2)			(11,134	)			(10,620	)			(514	)			-				-				-				-
总计		$	(109,694	)		$	(25,722	)		$	(15,616	)		$	(15,143	)		$	(15,102	)		$	(38,111	)		$	-

(1)

这些金额为最低合同租船费，应从六艘租赁的新造船舶交付之日（注1）起至租期结束时支付。

(2)

这些金额代表公司截至2024年3月31日承诺在其船舶上安装BWTS升级和ESD，以遵守环境法规。