附录 99.1

管理层的 讨论和分析

的三个月和九个月将于 2024 年 3 月 31 日结束

以下关于SolarBank 公司财务状况和经营业绩的管理层讨论与分析（“MD&A”）。（“SUNN” 或 “公司”）由管理层于 2024 年 5 月 13 日起编制，并经董事会审查和批准 。以下关于业绩、财务状况和未来前景的讨论应与 截至3月31日的公司中期合并财务报表及其附注一起阅读^st， 2024。此处提供的信息是对财务报表的补充，但不构成财务报表的一部分。除非另有说明，所有金额均以加元 美元表示。

概述

企业 简介

SolarBank 公司在加拿大安大略省注册成立，注册总部位于安大略省多伦多市消费者路505号803套房， M2J 4V8。该公司最初于2013年在加拿大成立，名为Abuncy Solar Energy Inc.，并于2017年成立了100％控股的美国 子公司Abuncy Solar Power Inc.，以满足两国对可再生能源的需求。该公司于2023年3月2日开始在加拿大证券交易所（“CSE”）交易其普通股，股票代码为 “SUNN”。2024 年 2 月 14 日，公司将其上市迁移到加拿大芝加哥期权交易所，现有交易代码 “SUNN”。2024 年 4 月 8 日 8 日，该公司的普通股开始在纳斯达克全球市场（“纳斯达克”）上市，股票代码为 “SUUN”。

公司是一家成长中的可再生能源行业公司，专门在 加拿大和美利坚合众国提供太阳能和其他可再生能源发电厂。多年来，该公司一直致力于提供安全、可靠和低成本的 太阳能发电厂，这些发电厂将产生太阳能可再生电力，以：(a) 以太阳能可再生能源信贷（“SREC”）的形式满足日益增长的减少碳排放 的需求；以及（b）为传统电力 发电提供具有成本竞争力的替代方案，以进一步实现电网脱碳。

作为 一家知名的独立可再生和清洁能源项目开发商和资产运营商，该公司从事太阳能发电厂的场地创建、 开发、工程、采购和施工（“EPC”）、运营和维护（“O&M”）以及资产 管理，无论是电网互连还是商业和/或工业屋顶上的仪表后式（“BTM”）太阳能光伏 发电厂建筑物或地面太阳能发电场，其规模为社区规模或公用事业规模。 太阳能发电厂可以采用净计量或虚拟网络计量，以向特定的商业和工业 客户提供可再生能源，或者向社区太阳能用户提供绿色能源，或者将可再生能源或 SREC 出售给公用事业公司以满足 的可再生采购标准（“RPS”）合规要求，或者大型公司满足其碳排放 限制或净零目标，例如 NZ2050 或 NZ2035。

公司正在将其商业模式从 “开发到销售” 战略转变为作为独立 电力生产商拥有可再生能源项目。该公司将通过有机增长和并购加速其投资组合的增长。

业务发展

美国

公司专注于纽约、马里兰和加利福尼亚的主要市场。在纽约，该公司有3个项目已进入通知 待续（“NTP”）阶段，并于2023年11月开始施工。该公司于 2024 年 1 月在纽约获得了 1 个项目的运营许可（“PTO”） 。该公司还预计，在 FY2024 结束之前，一个3.7兆瓦的项目将获得PTO；该项目 将归公司所有，但须收到融资。大约有20个项目正在进行公用事业互联研究。此外， 该公司正在研究潜在社区太阳能和公用事业规模太阳能项目的发起地。

社区 太阳能需要州级政策才能蓬勃发展。该公司正在监测某些潜在市场，例如伊利诺伊州、宾夕法尼亚州、 密歇根州、俄亥俄州和弗吉尼亚州，这些市场已经通过或正在提出社区太阳能计划立法。

加拿大

公司于2023年10月签订了总承包协议，在安大略省建造三个独立的电池储能系统（“BESS”）项目 。

公司开始在艾伯塔省建设一个1.4兆瓦的直流屋顶太阳能项目。此外，艾伯塔省的2个项目和新斯科舍省的3个项目正在进行公用事业互联研究，开发工作正在进行中。

公司除了在加拿大为太阳能项目提供运营和维护服务的持续业务外，还在开发 解决方案，以帮助房地产行业实现温室气体净零排放。

收购

根据2023年10月23日签订的股票购买协议（“SPA”）， 公司收购了两家公司的控制权，即OFIT GM Inc.（“OFIT GM”）和OFIT RT Inc.（“OFIT RT”）（“收购的 实体”）。收购实体 持有位于安大略省的太阳能项目，总容量为2.5兆瓦，自2017年以来一直在运营。该交易于 2023 年 11 月 1 日结束 。收购实体的股份是从N. Fine Investments Limited和Linden Power Inc手中收购的。根据SPA的条款，该公司收购了OFIT RT Inc.49.9％的所有权和OFIT GM Inc.49.9％的所有权。

公司还于2023年12月5日收购了位于纽约的US1项目和VC1项目（“项目”）的100％权益。 该公司此前持有这些项目67％的权益，现在已从少数股权股东手中收购了剩余的33％。 这些项目的总装机容量为687.6千瓦直流电。

公司收购了位于纽约卡米卢斯镇一个封闭的垃圾填埋场的开发阶段太阳能项目。该公司打算 在该场地上开发一个3.15兆瓦的直流地面安装太阳能发电项目，该项目将作为社区太阳能项目运营。

最近的事态发展

自 截至2024年3月31日的季度开始以来，公司实现了以下业务目标：

精选 季度信息

下表显示了公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和九个月期间的部分财务信息，应与公司截至2024年3月31日和2023年6月30日的合并财务报表、 以及该期间的相关附注一起阅读。

公司 简明中期合并财务报表是根据国际金融 报告准则（“IFRS”）编制的，以加元表示。

以下讨论涉及公司截至3月 31日的三个月和九个月的经营业绩和财务状况^st，2024年，与截至3月31日的三个月和九个月相比^st, 2023.

操作结果

截至2024年3月31日的三个月和九个月，而截至2023年3月31日的三个月和九个月

趋势

在 2024财年，公司继续专注于通过扩大管道和推进美国 的EPC项目以及继续在美国和加拿大的项目开发活动来扩大其业务模式。随着美国向霍尼韦尔国际出售的三个项目（总计21兆瓦）于本季度开始施工，预计该公司的收入将在2024财年保持增长。 EPC 合同总价值为 4100 万美元。该公司充当EPC承包商。此外，Geddes项目（目前归 公司所有）预计将在2024年完成施工并达到PTO。

截至2024年3月31日的三个月， 净收入与截至2023年3月 31日的三个月净收入相比增加了425,151美元，2024年第三季度确认的净收入为3,499,241美元，而2023年第三季度的净收入为3,074,090美元。

与截至2023年3月 31日的九个月的净收入相比，截至2024年3月31日的九个月净收入增加了2,096,113美元，该期间确认的净收入为5,522,702美元，而2023财年同期的净收入为3,426,589美元。

FY2024 中的关键 业务亮点和项目更新

收入

公司的收入主要来自EPC服务、开发费用和运维服务。

下表显示了自 2023 年以来收入的重大变化

开支

费用 包括与所提供服务的成本和开发新项目的成本相关的支出，以及企业业务发展 和管理费用。

下表显示了自2023年以来支出的重大变化：

其他 收入（费用）

在截至2024年3月31日的三个月 中，该公司的其他收入为3534,692美元，而截至2023年3月31日的三个 个月的其他收入为6,363,363美元。截至2024年3月31日的三个月，其他收入主要包括3,376,686美元的坏账追回、65,715美元的外汇收益和92,271美元的其他收入。截至2023年3月31日的三个月，其他收入主要包括 从IESO中收回的6,338,640美元的施工前开发成本、18,327美元的CESIR退款以及6,396美元的其他收入。

在 截至2024年3月31日的九个月中，该公司的其他收入为5,270,382美元，而截至2023年3月31日的九个月 个月的其他收入为6,473,127美元。截至2024年3月31日的九个月中的其他收入主要包括收回的4,839,438美元的坏账、收购195,893美元的非控股权益的 收益、160,748美元的外汇收益和74,758美元的其他收益。截至2023年3月31日的九个月中，其他收入 主要包括从IESO中收回的6,338,640美元的施工前开发成本、114,900美元的国外 汇兑收益、18,327美元的CESIR退款、2,808美元的政府补贴，由1,548美元的利息支出所抵消。

减值 损失

2024年3月31日确定的1,124,791美元的 减值损失与2024年3月27日之前收购的702,820股SFF股票有关。在 公司于 2024 年 3 月 20 日与 SFF 签订了收购 SFF 所有已发行和流通普通股的最终协议后，公司 确定，根据收购协议的条款，先前收购的股票被高估了。 记录了减值亏损，以反映收购协议的或有部分。有关协议的更多详情，请参阅 “法律事务和或有资产” 部分 下的第 (4) 点。

净收入

截至2024年3月31日的三个月， 净收益为3499,241美元，根据27,136,075股已发行股票 ，每股收益为0.13美元，而根据同期的26,800,000股已发行股票，每股收益为3,074,090美元，每股收益为0.11美元。

截至2024年3月31日的九个月中， 净收益为5,522,702美元，根据26,993,260股已发行股票 ，每股收益为0.20美元，而根据同期的26,800,000股已发行股票，每股收益为3,426,589美元，每股收益为0.13美元。

法律 事项和或有资产

公司受以下法律事务和突发事件的约束：

根据 SFF交易的条款，该公司已同意发行最多5,859,567股SolarBank普通股（“SolarBank股票”） ，总收购价最高为4180万美元，相当于每收购SFF普通股4.50美元。SolarBank的股票数量 是使用截至协议签订之日的90个交易日交易量的加权平均交易价格确定的，该价格等于7.14美元（ “协议日期VWAP”）。SFF交易比Evans & Evans, Inc.编写的SFF及其资产估值报告高出7％。

SFF交易的 对价包括预付约3575,638股SolarBank股票（合2553万加元） 和一笔或有付款，相当于另外2,283,929股SolarBank股票（合1,631万美元），这些股票将以 或有价值权利（“CVR”）的形式发行。一旦SFF、安大略省独立电力系统运营商（“IESO”）和SFF BESS投资组合的主要供应商 确定了最终合同定价 条款，并商定了BESS投资组合的债务融资的约束性条款（“CVR条件”），CVR所依据的SolarBank股票将发行。 在满足CVR条件后，埃文斯和埃文斯公司将对BESS投资组合进行重估，然后SolarBank将发行SolarBank 股票，其总价值等于（i）1,631万加元和（ii）由埃文斯和埃文斯公司确定的BESS投资组合的最终估值 加上BESS投资组合中可能出售的任何部分的出售收益，以较低者为准，无论哪种情况， 除以协议日期 VWAP。为CVR发行的最大额外股票数量为2,283,929股SolarBank股票。

季度业绩摘要

历史 季度经营业绩和每股收益数据不一定反映任何经常性支出模式或可预测的 趋势，唯一的不同是，由于冬季 条件不利于施工，公司第三季度的收入通常最少。该公司的收入根据收入确认的时间逐季度波动，这取决于正在开发的各种太阳能发电项目的阶段。但是，总体而言， 公司在过去四个季度的收入有所增加，这是因为继2023年3月首次公开募股 之后，其获得资本的途径有所增加，为其开发、建造、运营和/或拥有太阳能项目提供了更多资源。有关其他讨论，请参阅 “操作结果 ”。

流动性 和资本资源

下表汇总了公司的流动性状况：

公司正在努力获得融资，以支持其持续运营和越来越多的项目的进展，但是 它目前没有足够的营运资金在未来十二个月内继续运营。迄今为止，公司的 业务资金来自运营、债务融资和股权融资的现金流。公司将继续寻找 融资机会，包括股票发行，以提供额外的财务灵活性并执行公司的 增长计划。尽管该公司过去成功筹集了必要的资金，但无法保证 将来会这样做。

为协助满足潜在的流动性需求，公司已向加拿大各省的证券监管机构提交了最终的简短基本货架招股说明书（“货架招股说明书”） 。现成招股说明书将使公司能够在25个月内不时单独或一起发行公司不超过2亿美元的普通股、认股权证、认股权证、认购收据、单位和股票购买合同 的组合，其金额、价格和条款将根据发行时的市场状况 确定，以及随附的招股说明书补充文件中所述现成招股说明书 仍然有效。

任何此类融资（如果有）的 性质、规模和时间将部分取决于公司对其 融资需求的评估和总体市场状况。除非与特定证券发行相关的招股说明书补充文件中另有规定，否则出售任何证券的净收益将用于推进公司的业务目标和一般 公司用途，包括为持续运营或营运资金需求提供资金、不时偿还未偿债务、全权资本计划和潜在的未来收购。未来任何发行的具体条款将在现成招股说明书的招股说明书补充文件中确定 ，该补充文件将向适用的加拿大证券监管机构 机构提交。

另外 。该公司已与Research Capital Corporation（“代理人”）签订了股权分配协议（“分配‎Agreement”），以建立一项at-the-‎market 股票计划（“ATM计划”）。根据‎the ATM 计划， 公司可以从国库中发行高达1500万美元的公司普通股（“自动柜员机发行的股票”）。自动柜员机发行的股票将由公司 自行决定不时向公众（‎through 代理人）发行。根据自动柜员机计划出售的自动柜员机发行的股票（如果为‎any）将按出售时的现行市场价格出售。由于自动柜员机发行的股票将按出售时的交易价格进行分配，因此 购买者之间和分配期间的价格可能会有所不同。公司打算将根据自动柜员机计划 出售任何自动柜员机发行股票的净收益（如果有）用于推进公司的业务目标和一般公司用途，包括但不限于 为正在进行的运营或营运资金需求提供资金、不时偿还未偿债务、全权资本 计划和潜在的未来收购。

公司的现金存放在流动性高的账户中。没有金额投资于资产支持商业票据。

下面 图表突出显示了公司的现金流：

来自经营活动的现金 流

在截至2024年3月31日的九个月中， 公司的经营活动产生的正现金流为10,919,336美元，而该公司 在截至2023年3月31日的同期创造了4,653,394美元的现金。在截至2024年3月31日的九个月中，公司通过运营 活动产生了4,294,116美元的现金，并通过营运资金变动产生了6,625,220美元，而公司从业务活动中产生了6,084,225美元 的现金为6,084,225美元，用于截至2023年3月31日的同期营运资金变动。

来自融资活动的现金 流

在截至2024年3月31日的九个月中， 公司使用了来自融资活动的310,121美元的现金，而该公司在截至2023年3月31日的同期产生了4,546,451美元的现金。在截至2024年3月31日的九个月中，融资活动中的现金使用量是由271,001美元的长期债务的偿还和102,029美元的租赁义务的支付推动的。 发行普通股的净收益为21,659美元，经纪人认股权证的收益为41,250美元，从而抵消了这一点。截至2023年3月31日的九个月中，融资 活动产生的现金是2022年10月完成的债券融资 获得的125万美元净收益以及发行普通股的净收益5,611,802美元，由发行1,284,393美元的应收票据、 偿还593,167美元的短期贷款、417,996美元的长期贷款所抵消。

来自投资活动的现金 流

在截至2024年3月31日的九个月中， 公司在投资活动中使用了5,078,827美元的现金，而在截至2023年3月31日的同期内，该公司在投资活动中使用了468万美元的现金。截至2024年3月31日的九个月中使用的现金包括 收购42,908美元的房地产、厂房和设备，收购6,316,741美元的开发资产，收购2465,000美元的合伙单位 以及购买95,333美元的非控股权益，由收购和赎回GIC 获得的净现金11,155美元所抵消。截至2023年3月31日的九个月中，用于投资活动的现金是收购了4,68万美元的ST GIC的结果。

资本 交易

在 截至2024年3月31日的九个月中，公司发行了以下股票：

资本 结构

公司被授权发行无限数量的普通股。下表列出了截至2024年3月31日以及截至本MD&A发布之日公司已发行的普通股 股和可转换证券：

下表反映了截至本MD&A发布之日已发行和未兑现的认股权证的详细信息：

下表反映了截至本MD&A发布之日已发行和未兑现的期权的详细信息：

下表反映了截至本MD&A发布之日已发行和未偿还的RSU的详细信息：

资本 管理

公司管理流动性和资本的目标是保障公司继续经营的能力 并为实现其战略目标提供财务能力。公司的资本结构包括以下内容：

公司管理资本结构，并根据经济状况的变化和标的资产的风险特征 对其进行调整。为了维持或调整资本结构，公司采用的策略可能包括发行 或偿还债务、支付股息、发行股权或出售资产。该公司已确定自报告之日起至少12个月内，将有足够的资金 来履行其当前的运营和发展义务。

与去年相比，资本管理没有 变化。

非平衡表 表单安排

公司不是任何资产负债表外安排或交易的当事方。

关联方之间的交易

关键 管理层薪酬

关键 管理人员包括那些有权和负责规划、指导和控制整个公司活动 的人员。公司已确定，主要管理人员由公司董事会 成员和公司高管组成，包括公司的首席执行官、首席财务官、首席运营 官和首席行政官。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和九个月中，董事和其他主要管理人员的 薪酬如下：

短期 员工福利包括咨询费和向主要管理层支付的工资。

如上所述，与关联方的交易 是针对在正常运营过程中向公司提供的服务， 是根据关联方制定和同意的对价进行衡量的。关联方交易没有明确的还款或利息条款 。与关联方的余额是无担保的，应要求支付。

公司于 2023 年 11 月 1 日收购了 OFIT GM 和 OFIT RT 的控制权。公司总裁兼首席执行官兼董事Richard Lu博士间接是被收购实体的股东，并间接获得对价 股份的三分之一。因此，该交易被视为关联方交易。

关键 会计估算和政策

根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表中报告的金额的估计 和假设。这些关键会计估计代表了 管理层的不确定估计，这些估计值的任何变化都可能对公司的合并 财务报表产生重大影响。管理层使用现有的最新信息不断审查其估计和假设。 截至2023年6月30日的年度经审计的 合并财务报表附注3描述了 公司的关键会计政策和估计。

金融 工具和其他工具（金融风险管理）

公平 价值

公司按公允价值记账的金融资产和负债是根据公允价值层次结构 来衡量和确认的，该层次结构优先考虑用于衡量公允价值的估值技术的投入。该等级制度将活跃市场中相同资产和负债的未经调整的 报价列为最高优先级，对不可观察的投入给予最低优先级。公允价值层次结构的三个级别 如下所示：

现金 使用一级公允价值衡量标准按公允价值计量。合伙单位的投资使用 3 级公允价值衡量标准按公允价值记账。在折扣现金流法中使用了大量不可观察的投入来确定 对SFF股票的投资的公允价值，在截至2024年3月31日期间，没有转入或转出第三级。

由于这些项目的短期到期 ，贸易和其他应收账款、贸易和其他应付账款的 账面金额接近其公允价值。应付贷款、租赁负债、税收权益负债和长期债务的账面金额在按当前市场利率进行折扣时接近其 公允价值。

信用 风险

信用 风险是指与交易对手无法履行其付款义务相关的财务损失风险。公司 与其交易对手没有重大信用风险。扣除减值后的金融资产账面金额（如果有）代表 公司的最大信用风险敞口。

公司已经评估了其贸易和其他应收账款的信用度，金额确定信用风险较低。公用事业 存款是向信誉良好的地方政府公用事业公司存入的。现金由国际认可的 金融机构持有，因此信用风险较低。

集中度 风险和经济依赖性

未清的应收账款余额相对集中，少数大客户占其价值的大部分。参见下表 ，该表显示了占总收入10％以上的少数客户以及占未付应收账款百分比超过10％的客户。

流动性 风险

流动性 风险是指公司在到期时无法履行其财务义务的风险。公司管理流动性风险的方法 是通过维持充足的储备、 银行设施和借贷额度，确保其有足够的流动性来偿还到期的负债。公司的所有金融负债均受正常贸易条款的约束。

利息 利率风险

利息 利率风险是指由于市场 利率的变化而导致金融工具未来现金流的公允价值波动的风险。公司不以浮动利率持有债务，其现金面临利率风险，这不被视为 巨大。

后续的 事件

值得注意的后续事件不是 的重大事件。

风险 因素

请读者注意，本MD&A中讨论的上述风险因素并非详尽无遗。读者还应仔细考虑本管理报告和分析中在 “前瞻性信息” 标题下以及公司截至2023年6月30日的年度信息表中 “风险因素” 标题下讨论的事项 ，并在SEDAR+上提交的www.sedarplus.com上。

前瞻性 陈述

本 MD&A 包含前瞻性陈述和前瞻性信息‎within 加拿大证券立法 （统称为 “前瞻性‎statements”）的含义，与公司当前对未来 事件的预期和看法有关。‎Any 表达或涉及讨论期望、信念、计划、‎objectives、假设或 未来事件或绩效的陈述（通常，但并非总是如此，通过 “可能的结果”、 “预期”、“预期”、“将‎continue”、“预期”、“预期”、“预期”、“预期”、 ” 等词语或短语‎use认为”、“估计”、“打算”、“计划”、“预测”、‎‎” 预测”、 “战略”、“目标” 和 “展望”）不是历史事实，可能是类似‎forward 的陈述 ，可能涉及估计、假设和不确定性‎which 可能导致实际结果或结果与 中表达的结果存在重大差异‎such 前瞻性陈述。特别是，但不限于本MD&A‎contains 前瞻性 陈述，涉及公司对其行业趋势和整体市场增长的预期；公司 对其未来十二个月运营的流动性和充足的营运资金的预期；公司的增长 战略；本MD&A中提到的太阳能项目的预期能源产量；减少碳排放； 获得的激励措施项目；EPC合同的预期价值；以及公司开发渠道的规模。 无法保证‎can 这些预期会被证明是正确的，不应过分依赖本 MD&A 中包含的此类前瞻性‎statements。这些‎statements 仅代表截至本管理报告发布之日。‎

前瞻性 陈述基于公司根据对历史 趋势、当前状况和预期未来发展的经验和看法以及其认为适当的其他因素做出的某些假设和分析，并受风险和 不确定性的影响。在发表本MD&A中包含的前瞻性陈述时，公司做出了各种重大假设， 包括但不限于：获得必要的监管批准；监管要求将得到维持；总体业务和经济状况；公司成功执行其计划和意图的能力；合理条件下的融资 ；公司吸引和留住熟练员工的能力；市场竞争；所提供的产品和服务 由公司的竞争对手撰写；公司目前与其服务提供商和其他第三方 的良好关系将保持不变；政府对可再生能源的补贴和资金将按目前的计划继续下去。尽管公司 认为这些陈述所依据的假设是合理的，但这些假设可能被证明是不正确的，并且公司无法保证 实际业绩将与这些前瞻性陈述一致。鉴于这些风险、不确定性和假设，投资者 不应过分依赖这些前瞻性陈述。

实际业绩、业绩或成就是否符合公司的预期和预测取决于许多 已知和未知的风险、不确定性、假设和其他因素，包括公司年度信息表中 “远期‎Looking 陈述” 和 “风险‎Factors” 中列出的因素，以及公司的其他公开文件，其中包括： 公司可能受到挥发性太阳能的不利影响电力市场和行业状况；公司增长 战略的执行取决于第三方融资安排的持续可用性；公司未来的成功在一定程度上取决于其在多个关键市场扩大能源业务管道的能力；政府可能会修改、减少或取消对太阳能和电池储能的激励措施 和政策支持计划；总体全球经济状况可能会对我们的 经营业绩和经营业绩产生不利影响；公司的项目开发和施工活动可能不成功； 开发和运营太阳能项目使公司面临各种风险；公司面临许多风险，涉及购电 协议（“PPA”）和项目级融资安排； 公司受制的法律、法规和政策的任何变更都可能对购买和使用太阳能构成技术、监管和经济障碍； 的市场公司竞争激烈且发展迅速；这是一种反规避行为调查可能会提高太阳能项目建设关键供应品的价格，从而对 公司产生不利影响；外汇汇率波动； 公司有效税率的变化可能对其业务产生重大不利影响；与施工周期和天气条件相关的需求 的季节性变化可能会影响公司的经营业绩；公司可能无法 产生足够的现金流或获得外部融资；公司可能会承担大量额外费用 未来的债务；公司面临供应链问题的风险；与通货膨胀相关的风险；公司保险单可能无法充分承保的意外保修费用；如果公司无法吸引和留住关键人员，它 可能无法在可再生能源市场上进行有效竞争；公用事业规模的 电力合规购买者数量有限；环境法律法规可能代价高昂；企业责任可能会带来不利影响额外 成本；COVID-19 对公司的未来影响目前尚不清楚；公司的保险范围有限；公司 将依赖信息技术系统，并可能受到破坏性的网络攻击；公司可能会受到诉讼； 无法保证公司将如何使用其可用资金；公司将继续以现金出售证券来为 运营、资本扩张、兼并提供资金将稀释现有股东的收购；以及 导致的未来稀释融资。

除非法律要求，否则无论是由于新信息、未来的 事件还是‎otherwise 所致， 公司没有义务更新或修改任何‎forward 类声明。新因素不时出现，‎is 公司无法预测所有因素，也无法评估每个‎factor 的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致任何前瞻性陈述中包含的结果变成‎differ 实质性结果。‎this 警告声明对本 MD&A 中包含的任何向前‎looking 陈述 进行了明确的全部限定。‎

批准

公司 董事会已批准本 MD&A 中包含的披露。