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最大成员2023-12-310001635984SRT：加权平均会员NWLI: 确定性现金流会员NWLI: 测量输入项目期权成本成员US-GAAP：公允价值输入三级会员2023-12-310001635984US-GAAP：公允价值输入三级会员NWLI: 估值技术风险中立会员2023-12-310001635984US-GAAP：测量投入利用率会员SRT: 最低成员NWLI: 估值技术风险中立会员2023-12-310001635984US-GAAP：测量投入利用率会员SRT: 最大成员NWLI: 估值技术风险中立会员2023-12-310001635984US-GAAP：测量投入利用率会员SRT：加权平均会员NWLI: 估值技术风险中立会员2023-12-310001635984US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2024-03-310001635984US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310001635984US-GAAP：公允价值输入 1 级会员2024-03-310001635984US-GAAP：公允价值输入二级会员2024-03-310001635984US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2023-12-310001635984US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310001635984US-GAAP：公允价值输入 1 级会员2023-12-310001635984US-GAAP：公允价值输入二级会员2023-12-310001635984NWLI: 股票指数期权会员US-GAAP：非指定成员2024-03-310001635984NWLI: 固定指数产品会员US-GAAP：非指定成员2024-03-310001635984NWLI：再保险合约的嵌入式衍生品会员US-GAAP：非指定成员2024-03-310001635984US-GAAP：非指定成员2024-03-310001635984NWLI: 股票指数期权会员US-GAAP：非指定成员2023-12-310001635984NWLI: 固定指数产品会员US-GAAP：非指定成员2023-12-310001635984NWLI：再保险合约的嵌入式衍生品会员US-GAAP：非指定成员2023-12-310001635984US-GAAP：非指定成员2023-12-310001635984NWLI: 股票指数期权会员US-GAAP：非指定成员2024-01-012024-03-310001635984NWLI: 股票指数期权会员US-GAAP：非指定成员2023-01-012023-03-310001635984NWLI: 固定指数产品会员US-GAAP：非指定成员2024-01-012024-03-310001635984NWLI: 固定指数产品会员US-GAAP：非指定成员2023-01-012023-03-310001635984NWLI：再保险合约的嵌入式衍生品会员US-GAAP：非指定成员2024-01-012024-03-310001635984NWLI：再保险合约的嵌入式衍生品会员US-GAAP：非指定成员2023-01-012023-03-310001635984US-GAAP：非指定成员2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：非指定成员2023-01-012023-03-310001635984US-GAAP：商标和商标名称会员2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：商标和商标名称会员2024-03-310001635984US-GAAP：商标和商标名称会员2023-12-310001635984US-GAAP：基于技术的无形资产成员2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：基于技术的无形资产成员2024-03-310001635984US-GAAP：基于技术的无形资产成员2023-12-310001635984US-GAAP：许可协议成员2024-03-310001635984US-GAAP：许可协议成员2023-12-310001635984NWLI：美国西部人寿保险集团公司会员NWLI: SusalifeInsuranceCompanyInc会员2023-10-082023-10-08
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549

表单 10-Q

☒根据第 13 或 15 (d) 节提交的季度报告
1934 年的《证券交易法》

截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日

☐根据第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
1934 年《证券交易法》

在从 ________ 到 __________ 的过渡时期

委员会档案编号： 000-55522

国家西部人寿集团有限公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）

特拉华  47-3339380
（公司成立的州或其他司法管辖区）  （国税局雇主识别号）
 
10801 N. Mopac Expy 3号楼
奥斯汀，德州 
78759(512)836-1010
（主要行政办公室地址）（邮政编码） （电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：
要注册的每个课程的标题：交易符号 每个交易所的名称
每堂课都要注册：
A类普通股，面值0.01美元NWLI 纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表明注册人 (1) 在过去的12个月内（或注册人需要提交此类报告的较短期限）是否提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，并且（2）在过去的90天中是否受此类申报要求的约束：是的 ☒   没有 ☐ 
用复选标记表明注册人在过去 12 个月内（或注册人必须提交和发布此类文件的较短期限）是否以电子方式提交并在其公司网站上发布了根据 S-T 法规第 405 条要求提交和发布的所有交互式数据文件（如果有）。: 是的 ☒   没有 ☐ 

用勾号指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见 “加速文件管理器” 的定义。《交易法》第12b-2条中的 “大型加速申报公司” 和 “新兴成长型公司”。
大型加速过滤器 ☒  加速过滤器☐ 非加速申报人（不要检查申报公司是否较小）☐  规模较小的申报公司 ☐  新兴成长型公司 ☐ 
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐ 
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐    没有☒
截至2024年5月8日，注册人的已发行普通股数量为：A类— 3,436,020和 B 级- 200,000.

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 页面
第一部分财务信息：
3
第 1 项。财务报表
3
简明合并资产负债表
2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日（未经审计）
3
简明合并收益表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）
5
简明综合收益表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）
6
股东权益变动简明合并报表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）
7
简明合并现金流量表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）
9
简明合并财务报表附注（未经审计）
11
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
68
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
111
第 4 项。控制和程序
112
第二部分。其他信息：
112
第 1 项。法律诉讼
112
第 1A 项。风险因素
112
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
112
第 4 项。已移除并保留
113
第 6 项。展品
113
签名
114
2
目录
第一部分：财务信息

第 1 项。财务报表

国家西部人寿集团有限公司
简明的合并资产负债表
（未经审计）
（以千计）

资产3月31日
2024		十二月三十一日
2023
投资：  
扣除信贷损失备抵后的可供出售债务证券 ($)0和 $0），按公允价值计算（成本：美元7,712,847和 $7,714,503)
$7,071,553 7,108,188 
按公允价值进行债务证券交易（成本：美元）1,142,723和 $1,204,968)
985,435 1,046,856 
抵押贷款，扣除信贷损失备抵金（美元）3,665和 $3,651), ($19,388和 $19,580按公允价值计算）
470,793 474,133 
政策贷款64,838 66,602 
衍生品、指数期权114,669 85,158 
按公允价值计算的股权证券（成本：美元）14,229和 $14,268)
26,399 24,098 
其他长期投资311,418 295,471 
按公允价值计算的短期投资
24,093 — 
投资总额9,069,198 9,100,506 
现金和现金等价物450,499 482,758 
递延保单收购成本
619,967 628,673 
延期销售激励措施
67,183 70,950 
收购的业务的价值
127,827 129,905 
再保险成本
65,042 67,937 
按公允价值计算的市场风险收益资产
39,474 30,819 
应计投资收益89,997 82,484 
应收联邦所得税— 3,073 
扣除信贷损失备抵后的可向再保险公司追回的金额（美元）0和 $0)
1,471,609 1,542,424 
其他资产115,648 111,086 
总资产$12,116,444 12,250,615 

参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。
3
目录
国家西部人寿集团有限公司
简明的合并资产负债表
（未经审计）
（以千计，股票金额除外）

负债和股东权益3月31日
2024		十二月三十一日
2023
负债：  
未来的保单持有人义务：  
保单持有人账户余额的负债
$6,729,842 6,900,491 
超过账户余额的额外福利负债
161,319 159,437 
对未来保单福利的责任
899,544 925,787 
按公允价值计算的市场风险收益负债
261,912 273,404 
其他投保人负债148,000 143,766 
预扣款项负债1,161,625 1,195,413 
递延联邦所得税负债
11,906 14,335 
应缴联邦所得税14,675 — 
其他负债230,646 198,258 
负债总额9,619,469 9,810,891 
承付款和意外开支（附注11）
股东权益：  
普通股：  
A 类-$0.01面值； 7,500,000授权股份； 3,436,020已于 2024 年和 2023 年发行并已上市
34 34 
B 类-$0.01面值； 200,0002024 年和 2023 年授权、已发行和流通的股份
2 2 
额外的实收资本41,716 41,716 
累计其他综合收益（亏损）
(338,930)(322,573)
留存收益
2,794,153 2,720,545 
股东权益总额2,496,975 2,439,724 
负债和股东权益总额$12,116,444 12,250,615 

注意：截至2023年12月31日的简明合并资产负债表来自截至该日经审计的合并财务报表。

参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。

4
目录
国家西部人寿集团有限公司
简明合并收益表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计，每股金额除外）

 20242023
保费和其他收入：  
万用寿险和年金合同费用
$34,370 35,357 
包含人寿应急保费（“SPIAWLC”）保费的传统人寿和单一保费即时年金
22,858 21,576 
净投资收益134,361 89,909 
其他收入5,985 5,705 
已实现的净投资收益（亏损）
(8)67 
总收入197,566 152,614 
福利和开支：  
人寿和其他保单福利
25,519 24,190 
市场风险收益（收益）损失
(16,417)36,960 
递延交易成本的摊销
20,439 21,274 
万用寿险和年金合同利息
41,611 30,212 
其他运营费用33,136 24,683 
福利和支出总额104,288 137,319 
联邦所得税前的收入93,278 15,295 
联邦所得税19,670 2,991 
净收益$73,608 12,304 
每股基本收益：  
A 类（注释 4）$20.82 3.48 
B 类（注释 4）$10.41 1.74 
摊薄后的每股收益：  
A 类（注释 4）$20.82 3.48 
B 类（注释 4）$10.41 1.74 

参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。


5
目录
国家西部人寿集团有限公司
综合收益的简明合并报表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计）

 20242023
净收益$73,608 12,304 
扣除税收影响后的其他综合收益：
  
可供出售债务证券的未实现收益（亏损）：  
期内产生的未实现持有收益（亏损）净额
(27,640)125,201 
对净收益中包含的净金额进行重新分类调整6 (53)
证券未实现净收益（亏损）
(27,634)125,148 
贴现率变动对未来保单福利负债的影响
17,474 (21,714)
外币折算调整
(3,203)(30)
福利计划：  
先前净服务成本和净收益（亏损）的摊销(2,994)(399)
其他综合收益（亏损）
(16,357)103,005 
综合收入
$57,251 115,309 

参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。





6
目录

国家西部人寿集团有限公司
股东权益变动简明合并报表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计）

 20242023
普通股：  
期初余额$36 36 
期末余额36 36 
额外的实收资本：  
期初余额41,716 41,716 
期末余额41,716 41,716 
累计其他综合收益（亏损）：  
可供出售债务证券的未实现收益（亏损）：
  
期初余额(478,989)(653,431)
期内未实现收益（亏损）的变动，扣除税款(27,634)125,148 
期末余额(506,623)(528,283)
与更改贴现率相关的未来保单福利负债的变化：
期初余额145,881 170,701 
期内扣除税款的未来保单福利负债变动17,474 (21,714)
期末余额163,355 148,987 
外币折算调整：
  
期初余额6,528 6,450 
期内翻译调整的变化(3,203)(30)
期末余额3,325 6,420 
福利计划负债调整：  
期初余额4,007 (1,939)
先前服务成本净额和净收益（亏损）的摊销，扣除税款(2,994)(399)
期末余额1,013 (2,338)
期末累计其他综合收益（亏损）(338,930)(375,214)
在下一页继续
7
目录
国家西部人寿集团有限公司
股东权益变动简明合并报表（续）
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计）
20242023
留存收益：  
期初余额
2,720,545 2,627,389 
净收益
73,608 12,304 
期末余额 2,794,153 2,639,693 
股东权益总额$2,496,975 2,306,231 

参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。



8
目录
国家西部人寿集团有限公司
简明的合并现金流量表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计）
 20242023
来自经营活动的现金流：  
净收益$73,608 12,304 
为使净收益与经营活动净现金相协调而进行的调整：  
万用寿险和年金合同利息
41,611 30,212 
退保费用和其他保单收入 (6,157)(4,782)
投资的已实现（收益）亏损8 (67)
折扣和保费、投资的增加/摊销(700)(893)
折旧和摊销2,415 2,545 
估计的投资信贷损失增加（减少）14 128 
债务证券交易价值（增加）下降(824)(24,335)
权益证券价值（增加）下降(2,351)(1,095)
衍生期权价值（增加）下降(38,474)(2,933)
另类投资价值（增加）下降
(6,450)— 
递延保单购置和销售激励成本以及收购业务价值的（增加）减少
14,551 14,755 
应计投资收益（增加）减少(7,513)(6,526)
可收回的再保险金额（增加）减少
70,815 16,069 
再保险成本（增加）减少 2,895 3,025 
其他资产（增加）减少
(3,911)(5,199)
未来保单福利负债增加（减少）
2,835 16,527 
市场风险收益负债增加（减少）
(20,147)44,339 
其他保单持有人负债的增加（减少） 4,234 (20,864)
联邦所得税负债增加（减少）17,748 12,809 
递延联邦所得税的增加（减少）
1,919 (9,810)
预扣资金负债增加（减少）(33,788)(20,731)
其他负债增加（减少）
(8,205)(8,427)
经营活动提供的净现金104,133 47,051 
来自投资活动的现金流：  
销售以下产品的收益：  
可供出售的债务证券— 2,038 
债务证券交易31,972 7,445 
其他投资50 1,134 
以下各项的到期、赎回和预付款的收益：  
可供出售的债务证券180,445 265,496 
债务证券交易52,697 15,239 
其他投资6,365 4,735 
衍生品、指数期权22,060 — 
在下一页继续
9
目录
国家西部人寿集团有限公司
简明合并现金流量表（续）
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（未经审计）
（以千计）
20242023
购买：  
可供出售的债务证券(149,088)(73,767)
债务证券交易(17,476)(41,988)
股权证券— (11)
衍生品、指数期权(13,282)(12,945)
其他投资(15,980)(13,533)
财产、设备和其他生产性资产(323)(1,035)
短期投资的净变动(24,093)— 
抵押贷款的本金还款3,269 3,417 
购置抵押贷款的成本— (1,800)
保单贷款减少（增加）1,598 238 
预扣款项的其他（增加）减少额714 576 
投资活动提供的净现金
78,928 155,239 
来自融资活动的现金流：  
存入万用寿险和年金合约账户余额的存款
25,181 31,151 
万用寿险和年金合约的账户余额申报表
(236,361)(226,752)
融资租赁义务下的本金付款(86)(85)
由（用于）融资活动提供的净现金(211,266)(195,686)
外汇的影响
(4,054)(38)
现金、现金等价物和限制性现金的净增加（减少）(32,259)6,566 
期初的现金、现金等价物和限制性现金482,758 295,270 
期末现金、现金等价物和限制性现金$450,499 301,836 
现金流信息的补充披露：  
在此期间支付的现金用于：  
利息$19 18 
所得税4 5 
非现金经营活动：
销售激励的净延期和摊销
$(3,767)(3,299)
参见简明合并财务报表（未经审计）的附注。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

(1) 合并和列报基础

随附的未经审计的简明合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）以及10-Q表和第S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整年度财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，随附的简明合并财务报表包含所有必要的调整，以公允列报美国西部人寿集团有限公司（“NWLGI”）及其全资子公司（统称 “公司”）的财务状况和经营业绩，其基础与截至2024年3月31日的先前经审计的合并财务报表一致，以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月。对上一年度的余额进行了某些重新分类以供比较。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定表示全年业绩的预期。建议将这些简明合并财务报表与公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和附注一起阅读，该报告可通过公司的互联网站点免费查阅 www.nwlgi.com或美国证券交易委员会网站，网址为 www.sec.gov。截至2023年12月31日的简明合并资产负债表来自截至该日经审计的合并财务报表。

随附的未经审计的简明合并财务报表包括NWLGI及其全资子公司的账目：国立西部人寿保险公司（“NWLIC” 或 “National Western”）、Regent Care San Marcos Holdings, LLC和N.I.S. Financial Services, Inc.（“NIS”）。National Western的全资子公司包括Westcap公司、NWL Financial, Inc.、NWLSM, Inc.、Braker P III, LLC和欧扎克国民人寿保险公司（“欧扎克国际”）。在合并中，所有重要的公司间交易和账户均已清除。

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响报告期内报告的资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计有所不同。随附的简明合并财务报表中的重要估计包括：（1）未来保单义务和市场风险收益的负债，（2）衍生工具的估值，（3）递延保单收购成本（“DPAC”）的可收回性和摊销、递延销售激励（“DSI”）、收购业务的价值（“VOBA”）和再保险成本（“COR”），（4）递延的估值补贴税收资产，（5）商誉，（6）可供出售债务证券的信贷损失备抵金，（7）信贷补贴抵押贷款和再保险应收款的损失, 以及 (8) 承付款和意外开支.

该公司坚持 二预扣资金共同保险协议，其财务报表中纳入了与债务证券交易和再保险嵌入式衍生品相关的会计政策。交易证券是指债务证券，这些债务证券包含在作为预扣资金共同保险协议的一部分而扣留的基金资产中，以支持割让给再保险公司的保单持有人责任义务。债务证券的交易在随附的简明合并财务报表中按其公允价值进行报告，其公允价值的变化作为简明合并收益表净投资收益的组成部分反映。由于这些交易债务证券涉及与共同保险协议相关的投资活动，而不是基于活跃交易的收益策略，因此在简明合并现金流量表中，它们被归类为投资活动。根据共同保险基金预扣协议的条款，在扣留资产的同时，这些资产的相关利息和信用风险将转移给再保险公司，从而在基金预扣负债中形成嵌入式再保险衍生品。因此，公司必须根据ASC 815-15将嵌入式衍生品与主机合约分开。再保险的分叉嵌入式衍生品按标的基金预扣资产的公允价值未实现收益（亏损）计算。该金额作为简明合并资产负债表中报告的资金预扣负债余额的一部分，再保险嵌入式衍生品的变化列于简明合并收益表的净投资收益中。



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简明合并财务报表附注
（未经审计）
下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中从累计其他综合收益（亏损）中重新归类为可供出售证券的未实现收益和亏损净额。

简明合并收益表中受影响的细列项目从累计其他综合收益（亏损）中重新归类的金额
截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
其他净投资（亏损）收益
$(8)67 
联邦所得税前的收入(8)67 
联邦所得税(2)14 
净收益$(6)53 


(2) 新的会计公告

最近的会计公告尚未通过

2023 年 11 月，FASB 发布了 ASU 2023-07分部报告（主题280）——对可报告的分部披露的改进。 本更新中的修正案主要通过加强对重大分部支出的披露来改善了可申报的分部披露要求。本更新中的修正案对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。公司预计该指导方针在通过后不会对合并财务报表和相关披露产生重大影响。

通过的会计声明

对长期合同会计（LDTI）的有针对性的改进

2018 年 8 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 2018-12。本次更新涉及长期合同、提高确认未来保单福利负债变化的及时性、简化某些市场期权的会计、简化递延保单购置成本的摊销以及提高所需披露的有效性。修正案包括以下内容：

答：要求保险实体（1）至少每年审查和更新用于衡量现金流的假设（确认净收益的变化）；（2）在每个季度报告日更新贴现率假设，并在其他综合收益（“OCI”）中确认的影响。

B. 要求保险实体衡量与按公允价值的存款（即账户余额）合约相关的所有市场风险收益，这些收益是保护投保人免受资本市场风险的合同或合同特征。OCI确认了可归因于特定工具信用风险变动的公允价值的定期变化。

C. 简化递延保单购置成本和按保费、毛利率或毛利率比例摊销的其他余额的摊销，并要求这些余额在相关合同的预期期限内持续摊销。如果合同意外终止，必须注销递延保单收购成本，但无需进行减值测试。

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简明合并财务报表附注
（未经审计）
D. 要求保险实体增加对重大保险负债和其他账户余额（即未来保单福利负债的期初至期末余额、保单持有人账户余额、市场风险收益、独立账户负债和递延购置成本）的分列展期的披露。保险实体还必须披露有关测量中使用的重大投入、判断、假设和方法的信息，包括这些输入、判断和假设的变化，以及这些变化对衡量的影响。

2020 年 11 月，FASB 发布了 ASU 2020-11 金融服务 — 保险（主题 944）。本更新中的修正案将所有实体通过ASU 2018-12年的生效日期推迟了一年。特别是，对于上市商业实体，LDTI的采用在2022年12月15日之后的财政年度以及这些财政年度内的过渡期内生效。

2023年1月1日，公司采用了新标准的要求，使用了市场风险收益的追溯方法和修改后的未来保单收益负债以及递延保单购置成本和相关余额的追溯方法，因此对这些余额进行了调整，使其自2021年1月1日（过渡日期）起符合亚利桑那州立大学2018-12年度。

FASB（包括其新兴问题工作组）、AICPA和SEC最近发布的其他会计声明没有或管理层认为没有对公司当前或未来的合并财务报表产生重大影响。


(3) 股东权益

在2023年11月7日去世之前，公司名誉董事长罗伯特·穆迪是公司的控股股东，因为他通过老罗伯特·穆迪可撤销信托（“穆迪可撤销信托”）控制了该公司的控股股东， 99.0% 的 200,000公司B类普通股的已发行股份总额。根据穆迪可撤销信托的条款，穆迪可撤销信托持有的B类普通股将移交给Three R Trust，该信托基金由老罗伯特·穆迪为其子女及其直系后代的利益而设立。但是，穆迪可撤销信托的受托人有权在管理信托和老罗伯特·穆迪所必需的时间内保留信托财产，包括B类普通股的股份。”s 遗产，包括偿还债务、费用和税款。因此，在老罗伯特·穆迪身上。”Three R Trust去世后，获得了穆迪可撤销信托持有的B类普通股的实益所有权。但是，在可预见的将来，法定所有权将保留在穆迪可撤销信托中。因此，在向Three R Trust转让法定所有权之前，穆迪国家银行（作为穆迪可撤销信托的受托人）保留对这些B类普通股的投票权。

穆迪可撤销信托拥有的B类普通股的股票代表 5.45占公司已发行股份总数的百分比。公司A类普通股的持有人选出公司三分之一的董事会成员（如果不能平均除以三，则四舍五入到最接近的整数），B类普通股的持有人选出其余部分。B类普通股每股支付的任何现金或实物分红仅限于A类普通股每股现金或实物分红的一半。如果公司通过解散进行清算，则A类普通股的持有人将获得其股票的面值；然后B类普通股的持有人将获得其股票的面值；公司的剩余净资产应根据持有的股份数量在A类普通股和B类普通股的股东之间分配。修改这些股息和清算条款需要获得三分之二已发行A类普通股持有人的批准。除本段上述情况外，在提交给公司股东的所有事项上，除董事选举或罢免外，A类普通股和B类普通股的持有人作为一个类别共同投票，每股有权获得一票。

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（未经审计）
作为National Western的唯一所有者，National Western申报的所有股息均完全支付给NWLGI，合并后将予以扣除。National Western在未经科罗拉多州保险部事先批准的情况下可以向股东支付的股息金额受到州保险法的限制。这些限制以法定运营收益中的较低者为基础，不包括资本收益，或 10截至去年年底国家西部法定盈余的百分比。根据这些指导方针，2024年未经事先批准即可支付的最高股息为美元70.5百万。国家西部做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内向NWLGI申报或支付现金分红。

密苏里州保险法在股息金额方面同样受到密苏里州保险法的限制，未经事先批准即可向股东支付股东的股息 10.0Ozark National自去年年底以来的法定盈余或公司上一日历年度的净运营收益（不包括资本收益）的百分比。基于这一限制，未经事先批准可在2024年支付的最高股息为美元24.3百万。Ozark National申报的所有股息都将全部支付给作为唯一所有者的NWLIC，并在合并中扣除。Ozark National 做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内向NWLIC申报或支付现金分红。

根据FINRA的规定，NIS在可以向股东支付的最大股息金额方面受到限制。允许的最大股息金额是根据计算结果确定的，该计算要求在支付股息后保持一定的净资本门槛。根据这些指导方针，截至2023年12月31日，最高股息支付金额为美元5.6百万。 没有股息是在截至2024年3月31日的三个月内申报或支付的。在截至2023年3月31日的三个月中，NIS申报并支付了美元12.0向作为其唯一股东的NWLGI派发了100万美元的股息。NIS申报和支付的所有股息在合并中均被扣除。

公司于2023年10月8日与美国人寿保险公司和PGH Merger Inc.签订了合并协议和合并计划。合并生效时，预计在2024年第二季度的某个时候，A类普通股和B类普通股的每股已发行和流通股将转换为获得美元的权利500.00每股现金，不含利息。

NWLGI 做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，申报或支付其普通股的现金分红。根据合并协议的条款，不允许公司在合并结束之前支付现金分红，但不超过美元的年度现金分红除外0.36A类普通股的每股收益（美元）0.18B类普通股每股），与公司的历史付款时间表一致。公司董事会确实在2023年第四季度按上述每股相应金额宣布并支付了现金分红。


(4) 每股收益

普通股每股基本收益的计算方法是将每类普通股股东可获得的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。顾名思义，摊薄后的每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合约被行使或转换为普通股，或者导致普通股的发行，然后共享每类普通股的分配收益，则可能发生的稀释。美国公认会计原则要求对公司进行两类演示 二普通股类别（参见附注 (3) 股东权益）。该公司目前有 不未偿还的基于股份的薪酬奖励，可以兑换普通股。

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（未经审计）
下表所示期间的净收益根据（1）截至期末已发行和流通的股票的比例数量以及（2）A类股票和B类股票的每股分红权分配给A类股票和B类股票 二公司重报的公司注册证书下的类别（每股B类股息等于每股A类股息的一半）。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 A 级B 级A 级B 级
 （除每股金额外，以千计）
基本每股收益和摊薄后每股收益的分子：    
净收益$73,608  12,304  
股息-A 类股票—  —  
股息-B 类股票—  —  
未分配收益$73,608  12,304  
净收益的分配：    
分红$— — — — 
未分配收益的分配71,526 2,082 11,956 348 
净收益$71,526 2,082 11,956 348 
分母：    
每股基本收益-加权平均股数3,436 200 3,436 200 
稀释性股票期权的影响— — — — 
摊薄后的每股收益-经调整后的假定转化率加权平均股数3,436 200 3,436 200 
每股基本收益$20.82 10.41 3.48 1.74 
摊薄后的每股收益$20.82 10.41 3.48 1.74 


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（未经审计）
(5) 递延交易成本

递延交易成本包括递延保单收购成本（“DPAC”）、递延销售激励（“DSI”）、收购业务价值（“VOBA”）和再保险成本（“COR”）。DPAC、VOBA和COR的摊销和经验调整在简明合并收益表中以递延交易成本摊销的形式报告。DSI的摊销和经验调整在简明合并收益表中作为万用寿险和年金合同利息的总储备金变动进行报告。

递延保单收购成本（“DPAC”）包括成功收购新保险业务的某些成本，包括佣金和其他与开展新业务直接相关的费用（间接或不成功的收购成本、维护、产品开发和管理费用记作产生的费用）。还包括保费奖金和仅在第一个合同年度记入合同的额外利息，这些费用记作递延销售激励措施（“DSI”）。

DPAC和DSI在合同的预期期限内按固定水平分期摊销，约为单个合同的直线摊销。合同的分组与用于估算未来保单福利负债的分组一致。摊销DPAC的固定水平基准通常与人寿保险单的有效人寿保险的初始面额成正比，与延期年金合同的存款成比例，与支付模式下年金合同的年度福利支付成比例。

在内部替换某些合同以及递延年金的年化时，公司必须注销递延保单收购成本和未赚取的收入负债。对所有保险和投资合同的修改和替换都经过审查，以确定内部替代是否导致合同发生实质性变化。如果是，则与新合同相关的收购成本、销售激励和未获收入将在新合同的有效期内延期摊销。此外，与替代合同相关的现有递延保单购置成本、销售激励成本和未赚取收入余额被注销。如果内部替代导致合同基本不变，则与新合同相关的购置成本、销售激励和未赚取收入将立即在所涉期间内予以确认。此外，与替代合同相关的现有递延保单购置成本、销售激励成本或未赚取收入余额未予注销，而是结转到新合同中.

DPAC和DSI的本期摊销受该期间有效的实际保险变动以及截至每个报告期末未来假设的变化（如适用）的影响。DPAC使用的假设与估算相应合同未来保单福利负债（或任何其他相关余额）时使用的假设一致。确定预测部队解雇人数时使用的汇总水平和精算假设水平需要判断。

VOBA是企业合并中人寿保险公司的购买会计惯例，其基础是对收购的保单负债的公允价值与根据收购公司的会计政策计量的相同保单持有人负债之间的差额进行精算确定。差额被称为VOBA，是一种需要定期摊销的无形资产。它代表收购价格中分配给收购之日生效企业未来现金流的权利价值的部分。该公司根据对DPAC和DSI余额进行的可回收性分析对VOBA进行可回收性测试。VOBA的摊销基础与DPAC和DSI余额的摊销基准相同。

COR资产是指在资金预扣协议（债务证券、保单贷款和现金）截止日转移的超过割让的GAAP负债的资产金额，加上支付给再保险公司的割让佣金。COR余额的摊销与割让的预扣业务资金的流出成正比，摊销费用在简明合并收益表中报告。

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（未经审计）
递延保单收购成本- 下表提供了与 DPAC 相关的信息摘要。

 截至2024年3月31日的三个月
递延保单收购成本
家庭传统生活国内万用寿险国际传统生活国际万用寿险年金不包括SPIA WLCONL 和关联公司
 （以千计）
期初余额$2,899 180,234 9,874 138,031 279,637 17,998 
增加资本额3 3,953 — 90 1,788 926 
摊销(65)(3,326)(267)(3,468)(8,103)(237)
体验调整— — — — — — 
期末余额$2,837 180,861 9,607 134,653 273,322 18,687 

 截至2023年3月31日的三个月
递延保单收购成本
家庭传统生活国内万用寿险国际传统生活国际万用寿险年金不包括SPIA WLCONL 和关联公司
 （以千计）
期初余额$3,159 176,034 11,151 152,287 306,489 14,762 
增加资本额3 3,452 — 158 2,077 1,103 
摊销(72)(3,094)(292)(3,792)(8,582)(204)
体验调整— — — — — — 
期末余额$3,090 176,392 10,859 148,653 299,984 15,661 

下表汇总了截至以下期间末按产品线划分的DPAC余额。

3月31日
递延保单收购成本
20242023
（以千计）
家庭传统生活$2,837 3,090 
国内万用寿险180,861 176,392 
国际传统生活9,607 10,859 
国际万用寿险134,653 148,653 
年金，不包括有人生突发事件的 SPIA273,322 299,984 
ONL 和关联公司18,687 15,661 
总计$619,967 654,639 

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（未经审计）
延期销售激励措施- 下表提供了与DSI相关的信息摘要。

截至3月31日的三个月
延期销售激励措施
20242023
（以千计）
余额，年初$70,950 85,303 
资本化(1,930)(939)
摊销费用(1,837)(2,360)
强制割让— — 
体验调整— — 
期末余额$67,183 82,004 

收购业务的价值- 下表提供了与VOBA相关的信息摘要。

 3月31日
收购业务的价值
20242023
（以千计）
期初余额$129,905 138,495 
摊销(2,078)(2,213)
体验调整— — 
期末余额$127,827 136,282 

截至2024年3月31日，扣除利息后的VOBA未来摊销额估计如下：

（以千计）
2024 年的剩余时间
$6,077 
2025
7,743 
2026
7,331 
2027
6,945 
2028
6,578 

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（未经审计）
再保险成本- 下表提供了与 COR 相关的信息摘要。

 截至3月31日的三个月
再保险成本
20242023
SPIA WLC年金不包括SPIA WLCSPIA WLC年金不包括SPIA WLC
（以千计）
期初余额$11,156 56,781 11,897 66,431 
补充— — — — 
摊销(162)(2,733)(446)(2,579)
体验调整— — — — 
期末余额$10,994 54,048 11,451 63,852 

下表汇总了截至以下时期末按产品线划分的COR余额。

3月31日
再保险成本
20242023
（以千计）
有人生突发事件的 SPIA$10,994 11,451 
年金，不包括有人生突发事件的 SPIA54,048 63,852 
总计$65,042 75,303 


(6) 保单持有人的义务

对于万用寿险和年金合约，未来保单持有人债务的负债代表账户余额。固定指数产品结合了与传统固定年金和万用寿合约相关的特征，并可以选择将利率部分与股票指数挂钩。根据公认会计原则指导方针，此类保单合约的股权回报部分必须单独确定，并作为嵌入式衍生品进行核算。这些保单合同的其余部分被视为东道合同，分别记录为固定年金或万用寿险合同。主办合同根据公认会计原则指导条款进行核算，该条款要求进行债务工具类型核算。东道合约作为贴现债务工具入账，使用有效收益率法，在预计到期日或终止日期累积到最低账户价值。

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（未经审计）
未来保单福利负债，即向投保人支付或代表投保人支付的预计未来保单福利以及某些相关费用的现值减去向保单持有人收取的预计未来净保费的现值，在保费收入确认时应计。根据GAAP，传统人寿产品的未来保单福利负债是根据公司经验对未来死亡率和提款的假设来计算的。合同按产品特征和发行年份分组。负债根据实际经验和预期经验之间的差异进行了调整。除费用假设外，公司每季度审查其历史和未来现金流假设，并在每次假设发生变化时更新用于计算负债的净溢价比率。每季度，公司都会根据实际的历史经验和当前的未来现金流假设更新其对一组合同整个生命周期的预期现金流的估计。这些更新的现金流用于计算修订后的净保费和净保费比率，用于推导截至本报告期开始时按原始合同发行折扣率折现的未来保单福利的最新负债。然后，在更新现金流量假设之前，将该金额与截至同日的负债账面金额进行比较，以确定本期负债估计值的变化。本期负债的变动是负债重估损益，在简明合并收益表中作为福利支出的单独组成部分列报。在随后的时期，修订后的净保费用于衡量未来保单福利的负债，但将来会进行修订。

贴现率假设是等效的单一利率，是根据期限与负债相似的A信贷评级固定收益工具得出的。公司选择的固定收益工具已被穆迪、标准普尔或惠誉等主要信用评级机构之一评为A级。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新衡量负债，由此产生的变化反映在其他综合收益中。对于预计在市场可观测的A-Credit评级固定收益工具期限之后的负债现金流，公司使用最新的市场可观测收益率水平，并使用线性插值来确定没有市场可观测收益率的期限的收益率假设。

嵌入式衍生品按公允价值入账。保单收益储备金嵌入式衍生品部分的公允价值是在每个估值日通过以下方法估算的：(a) 预测保单和合同的预期寿命内的保单和合同价值以及最低担保价值；(b) 根据根据与这些负债相关的不良行为风险进行调整的适用无风险利率，对预计价值金额的超出部分进行折扣。保单和合同价值的预测基于对未来政策增长和未来政策减少的最佳估计假设。未来保单增长的最佳估计假设包括对下一个保单周年日的预期指数抵免的假设，这些假设来自为此类指数抵免提供资金而购买的标的看涨期权的公允价值以及未来为下一个保单周年日之后为指数信贷提供资金而购买的年度成本期权的预期成本。最低担保合同价值的预测包含的保单减量最佳估计假设与预测保单合同价值的相同。

其他保单索赔和福利- 维持未赚取的收入储备反映了向利息敏感合同持有人评估的未摊销费用余额，这些余额是对未来时期提供的服务（保费负担）的补偿。这些费用已递延，并使用与摊销递延保单购置成本相同的假设和系数确认为受益期间的收入。

公司每季度根据实际历史经验更新净溢价比率。未来的现金流假设每季度进行一次审查，并至少每年更新一次。

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（未经审计）
保单持有人账户余额的负债- 公司确认保单持有人账户余额的负债，其中包括万用寿险产品和年金，但带有人寿意外开支的单一保费即时年金除外。 下表汇总了保单持有人账户负债余额的余额和变化。

截至2024年3月31日的三个月
保单持有人账户余额的负债
国内万用寿险国际万用寿险年金不包括SPIA WLC
（以千计）
期初余额$1,454,356 490,603 4,955,532 
收到的保费29,416 8,057 24,296 
保单费用(17,054)(16,687)(7,294)
投降和提款(12,933)(14,050)(156,174)
补助金支付(8,279)(504)(38,411)
利息贷记19,438 5,152 14,146 
嵌入式导数的变化
14,178 2,435 (9,122)
未赚收入储备金的变化
3,092 (182)— 
其他(2,424)310 (8,055)
期末余额1,479,790 475,134 4,774,918 
可收回的再保险金额较少— — (1,065,753)
期末余额，扣除再保险$1,479,790 475,134 3,709,165 
加权平均贷记率6.34 %4.37 %1.11 %
风险净额$1,557 5,973 1,241,261 
现金退保价值$1,239,802 452,178 4,558,423 

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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
保单持有人账户余额的负债
国内万用寿险国际万用寿险年金不包括SPIA WLC
（以千计）
期初余额$1,420,569 563,998 5,677,218 
发行— — — 
收到的保费27,587 10,196 34,263 
保单费用(16,441)(19,656)(7,500)
投降和提款(14,361)(11,000)(129,363)
补助金支付(8,189)(846)(53,150)
利息贷记3,267 2,249 13,857 
嵌入式导数的变化
13,219 1,321 2,414 
未赚收入储备金的变化411 (46)— 
其他313 125 (6,799)
期末余额1,426,375 546,341 5,530,940 
可收回的再保险金额较少— — (1,211,421)
期末余额，扣除再保险$1,426,375 546,341 4,319,519 
加权平均贷记率0.98 %1.53 %0.93 %
风险净额$1,621 6,910 1,162,927 
现金退保价值$1,211,837 522,501 5,201,886 

下表汇总了截至以下时期末按业务领域划分的保单持有人账户余额的负债。

3月31日
保单持有人账户余额的负债
20242023
（以千计）
国内万用寿险$1,479,790 1,426,375 
国际万用寿险475,134 546,341 
年金不包括有人生突发事件的 SPIA4,774,918 5,530,940 
总计$6,729,842 7,503,656 

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（未经审计）
下表按最低保证贷记利率范围以及向保单持有人贷记的利率与相应的最低保障额度之间的相关差额（以基点为单位）列出了账户价值。

2024年3月31日
保证最低限度1-50 个基点以上51-150 个基点以上大于 150 个基点总计
（以千计）
保证的最低贷记利率范围：
低于 2.00%$1,629,149 2,719 14,120 100,508 1,746,496 
2.00% - 2.99%502,653 6,482 85,106 47,036 641,277 
3.00% - 3.99%449,173 35,915 11,515 28 496,631 
4.00% 及以上375,935 — — 39 375,974 
总计$2,956,910 45,116 110,741 147,611 3,260,378 

2023年3月31日
保证最低限度1-50 个基点以上51-150 个基点以上大于 150 个基点总计
（以千计）
保证的最低贷记利率范围：
低于 2.00%$1,977,043 2,291 38,739 140,367 2,158,440 
2.00% - 2.99%478,429 8,092 86,871 24,576 597,968 
3.00% - 3.99%453,414 40,857 2,780 27 497,078 
4.00% 及以上398,573 — — 36 398,609 
总计$3,307,459 51,240 128,390 165,006 3,652,095 

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（未经审计）
超出账户余额的福利的额外责任和未来保单福利的负债- 下表提供了除账户余额之外的与万用寿险和年金相关的保险负债的余额和变化，包括年金化福利和死亡或其他保险福利。

截至2024年3月31日的三个月
超出账户余额的福利的额外责任和未来保单福利的负债
国内万用寿险国际万用寿险年金
（以千计）
期初余额$72,241 49,886 37,310 
调整影子储备金前的期初余额72,241 49,886 37,310 
现金流假设变化的影响— — — 
实际差异与预期经验的影响1,158 (1,546)(98)
调整后的期初余额73,399 48,340 37,212 
发行— — — 
应计利息1,106 618 342 
收集的评估5,390 2,209 92 
补助金支付(5,502)(1,259)(369)
取消承认（失效和撤回）— — — 
其他
(2)(270)13 
影子储备调整前的期末余额74,391 49,638 37,290 
暗影储备调整的效果— — — 
期末余额74,391 49,638 37,290 
期末可收回的再保险金额减去— — (37,273)
扣除可收回再保险后的净额外负债$74,391 49,638 17 

24
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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
超出账户余额的福利的额外责任和未来保单福利的负债
国内万用寿险国际万用寿险年金
（以千计）
期初余额$63,804 46,402 38,502 
调整影子储备金前的期初余额63,804 46,402 38,502 
现金流假设变化的影响— — — 
实际差异与预期经验的影响4,693 (771)497 
调整后的期初余额68,497 45,631 38,999 
发行— — — 
应计利息184 93 374 
收集的评估5,696 2,560 3 
补助金支付(9,001)(1,360)(552)
取消承认（失效和撤回）— — — 
其他
(1)(423)(12)
影子储备调整前的期末余额65,375 46,501 38,812 
暗影储备调整的效果— — — 
期末余额65,375 46,501 38,812 
期末可收回的再保险金额减去— — (38,812)
扣除可收回再保险后的净额外负债$65,375 46,501 — 

下表汇总了截至以下期末按业务领域分列的超过账户余额的额外福利负债。

3月31日

20242023
（以千计）
国内万用寿险$74,391 65,375 
国际万用寿险49,638 46,501 
年金37,290 38,812 
总计$161,319 150,688 

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（未经审计）
下表提供了与额外保险负债相关的简明合并收益表中确认的与年金化和死亡或其他保险福利相关的总评估和利息支出金额。

截至3月31日的三个月
20242023
总摊款
利息支出
总摊款
利息支出
（以千计）
国内万用寿险$15,180 1,106 16,790 184 
国际万用寿险8,811 618 10,351 93 
年金6 342 255 374 
总计$23,997 2,066 27,396 651 

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（未经审计）
下表汇总了传统人寿合同和带有人寿意外开支的单一保费即时年金的未来保单福利负债余额的余额和变化。

截至2024年3月31日的三个月
家庭传统生活国际传统生活具有人寿应急措施的 SPIAONL 和关联公司
（以千计）
预期净保费的现值期初余额$(3,608)35,323 — 409,519 
按原始折扣率计算的期初余额(2,878)36,038 — 485,238 
现金流假设变化的影响— — — — 
实际差异与预期经验的影响(40)40 — (1,693)
调整后的期初余额(2,918)36,078 — 483,545 
发行— — — 2,181 
应计利息(65)384 — 3,949 
收取的净保费198 (847)— (9,574)
按原始折扣率计算的期末余额(2,785)35,615 — 480,101 
贴现率假设变动的影响(689)(1,669)— (82,850)
期末余额$(3,474)33,946 — 397,251 
预期未来保单收益的现值期初余额$52,358 100,948 193,180 1,020,535 
按原始折扣率计算的期初余额45,030 99,868 209,910 1,291,686 
现金流假设变化的影响— — — — 
实际差异与预期经验的影响(9)(77)969 (1,648)
调整后的期初余额45,021 99,791 210,879 1,290,038 
发行— — 2,982 2,208 
应计利息653 1,356 1,775 10,144 
补助金支付(1,370)(1,737)(5,265)(14,593)
取消承认（失效和撤回）— — (1,656)— 
其他126 449 (269)— 
按原始折扣率计算的期末余额44,430 99,859 208,446 1,287,797 
贴现率假设变动的影响5,774 (1,370)(20,469)(297,200)
期末余额50,204 98,489 187,977 990,597 
未来保单福利的净负债53,678 64,543 187,977 593,346 
可收回的再保险金额较少— (149)(155,041)(25,799)
扣除再保险后的未来保单福利的净负债$53,678 64,394 32,936 567,547 
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（未经审计）

截至2023年3月31日的三个月
家庭传统生活国际传统生活有人寿突发事件的 SPIAONL 和关联公司
（以千计）
预期净保费的现值期初余额$260 33,998 — 402,745 
按原始折扣率计算的期初余额660 35,907 — 494,962 
现金流假设变化的影响— — — — 
实际差异与预期经验的影响8 (915)— (677)
调整后的期初668 34,992 — 494,285 
发行— — — 2,930 
应计利息(3)368 — 3,997 
收取的净保费(59)(880)— (9,788)
按原始折扣率计算的期末余额606 34,480 — 491,424 
贴现率假设变动的影响(415)(770)— (80,359)
期末余额$191 33,710 — 411,065 
预期未来保单收益的现值期初余额$70,165 99,168 191,817 975,999 
按原始折扣率计算的期初余额62,865 100,929 215,542 1,291,914 
现金流假设变化的影响— — — — 
实际差异与预期经验的影响(359)(2,793)1,000 (463)
调整后的年初余额62,506 98,136 216,542 1,291,451 
发行— — 1,775 2,846 
应计利息962 1,367 1,747 10,092 
补助金支付(1,016)(1,485)(5,707)(15,344)
取消承认（失效和撤回）— — (1,814)— 
其他85 747 96 (38)
按原始折扣率计算的期末余额62,537 98,765 212,639 1,289,007 
贴现率假设变动的影响9,133 1,190 (18,123)(280,035)
期末余额71,670 99,955 194,516 1,008,972 
未来保单福利的净负债71,479 66,245 194,516 597,907 
可收回的再保险金额较少(13,160)(553)(164,270)(26,436)
扣除再保险后的未来保单福利的净负债$58,319 65,692 30,246 571,471 

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简明合并财务报表附注
（未经审计）
下表汇总了截至以下时期末按产品系列分列的未来保单福利的净负债。
3月31日
20242023
（以千计）
家庭传统生活$53,678 71,479 
国际传统生活64,543 66,245 
有人生突发事件的 SPIA187,977 194,516 
ONL 和关联公司593,346 597,907 
总计$899,544 930,147 

下表汇总了与传统人寿合同和简明合并收益表中确认的人寿意外开支的单一保费即时年金相关的收入和利息金额。

截至3月31日的三个月
20242023
总摊款
利息支出
总摊款
利息支出
（以千计）
家庭传统生活$439 718 749 965 
国际传统生活2,376 972 2,647 999 
有人生突发事件的 SPIA1,915 1,775 81 1,747 
ONL 和关联公司18,813 6,195 19,237 6,095 
总计$23,543 9,660 22,714 9,806 

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（未经审计）
下表提供了传统人寿合同和带有人寿意外开支的单一保费即时年金的未贴现预期总保费金额以及预期的未来福利和支出。

3月31日
20242023
预期的未来总保费预期的未来福利补助金预期的未来总保费预期的未来福利补助金
（以千计）
家庭传统生活$26,422 79,536 32,336 105,418 
国际传统生活157,291 216,623 158,329 216,235 
有人生突发事件的 SPIA— 277,925 — 282,340 
ONL 和关联公司1,389,010 2,264,018 1,419,206 2,263,534 
总计$1,572,723 2,838,102 1,609,871 2,867,527 

下表汇总了未来保单福利负债和超过账户余额的额外福利负债的死亡率和失效的年度实际经验和预期经验。

20242023
实际经历预期的体验实际经历预期的体验
死亡率：
家庭传统生活1.60%1.25%1.86%2.05%
国内万用寿险1.83%2.11%2.12%1.93%
国际传统生活
0.30%0.43%0.09%0.39%
国际万用寿险0.27%0.29%0.29%0.26%
有人生突发事件的 SPIA4.41%3.24%3.27%3.08%
年金不包括有人生突发事件的 SPIA2.72%2.67%3.55%2.68%
ONL 和关联公司1.08%0.89%0.78%0.74%

30
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（未经审计）
20242023
实际经历预期的体验实际经历预期的体验
失误：
家庭传统生活6.43%6.67%5.10%6.18%
国内万用寿险4.40%3.49%4.71%3.37%
国际传统生活
9.48%5.79%9.26%7.74%
国际万用寿险13.06%6.86%11.00%7.06%
有人生突发事件的 SPIA不适用不适用不适用不适用
年金不包括有人生突发事件的 SPIA7.65%4.55%4.60%4.15%
ONL 和关联公司4.63%4.43%3.96%4.69%

下表提供了未来保单福利负债和超过账户余额的额外福利负债的加权平均年限。

3月31日
20242023
家庭传统生活8.08.0
国内万用寿险8.18.1
国际传统生活8.08.0
国际万用寿险8.18.1
有人生突发事件的 SPIA8.08.0
年金不包括有人生突发事件的 SPIA6.66.6
ONL 和关联公司22.022.0

31
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（未经审计）
下表提供了未来保单福利负债和超过账户余额的额外福利负债的加权平均利率。

2024年3月31日2023年3月31日
利息增长率当前折扣率利息增长率当前折扣率
家庭传统生活6.75%5.00%6.80%4.65%
国内万用寿险6.34%6.34%0.98%0.98%
国际传统生活5.13%5.00%5.13%4.65%
国际万用寿险4.37%4.37%1.53%1.53%
有人生突发事件的 SPIA3.45%5.00%3.31%4.65%
年金不包括有人生突发事件的 SPIA1.11%1.11%0.93%0.93%
ONL 和关联公司3.25%5.40%3.24%5.20%

公司实现了实际预期的体验差异，但除了计算折现值时使用的利率外，没有对所示期限的假设进行任何更改。


(7) 市场风险收益

市场风险收益是指既能保护合约持有人免受非名义资本市场风险的合约或合约特征，又使公司面临名义以外的资本市场风险。市场风险收益包括年金产品的某些合同特征，为投保人提供最低担保，例如有保障的最低提款权益和有保障的年金化福利。市场风险收益是使用基于当前风险净额、收益利用率、市场数据、公司经验和其他因素的风险中立估值模型以公允价值衡量的。公允价值的变动在每个期间的净收益中确认，但因特定工具信用风险变动而导致的公允价值变动部分除外，该部分在其他综合收益中确认。

32
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（未经审计）
下表显示了与有保障的最低提款权益和有保障的年化福利相关的市场风险收益的余额和变化。公司的保单中没有最低死亡抚恤金的保障。

截至2024年3月31日的三个月
保证最低提款权益有保障的年金化福利
（以千计）
期初余额$174,375 68,210 
期初、特定工具信用风险变动影响前的余额174,375 68,210 
发行97 — 
应计利息— — 
收取的归因费用1,058 — 
补助金支付— — 
利率变动的影响(18,051)(2,311)
实际投保人的行为与预期的行为不同(940)— 
未来预期投保人行为变化的影响— — 
未来其他预期假设变化的影响— — 
期末、特定工具信用风险变动影响前的余额156,539 65,899 
特定工具信用风险变化的影响— — 
期末余额156,539 65,899 
期末可收回的再保险金额减去(6,188)(66,250)
期末余额，扣除再保险$150,351 (351)
风险净额$1,116,647 124,613 
合约持有人的加权平均年龄70.068.2


33
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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
保证最低提款权益有保障的年金化福利
（以千计）
期初余额$97,552 69,466 
期初、特定工具信用风险变动影响前的余额97,552 69,466 
发行22 — 
应计利息— — 
收取的归因费用6,771 — 
补助金支付— — 
利率变动的影响36,147 2,078 
实际投保人的行为与预期的行为不同(679)— 
未来预期投保人行为变化的影响— — 
未来其他预期假设变化的影响— — 
期末、特定工具信用风险变动影响前的余额139,813 71,544 
特定工具信用风险变化的影响— — 
期末余额139,813 71,544 
期末可收回的再保险金额减去(4,167)(71,946)
期末余额，扣除再保险$135,646 (402)
风险净额$1,035,476 127,450 
合约持有人的加权平均年龄69.267.4
34
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（未经审计）
下表分别汇总了截至以下时期末按资产状况金额和负债状况金额与市场风险收益负债金额相比的市场风险收益负债余额。

2024年3月31日2023年3月31日
资产责任净负债资产责任净负债
（以千计）
保证最低提款权益$39,474 196,013 156,539 41,759 181,572 139,813 
有保障的年金化福利— 65,899 65,899 — 71,544 71,544 
期末余额$39,474 261,912 222,438 41,759 253,116 211,357 

在所示期内，除了用于计算公允价值的利率外，市场风险收益计算的公允价值估计值的输入没有显著变化。

35
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（未经审计）
(8) 养老金和其他退休后计划

(A)固定福利养老金计划

National Western赞助了一项合格的固定福利养老金计划，涵盖在2008年之前注册的员工。该计划根据参与者的服务年限和薪酬提供福利。公司根据1974年《员工退休收入保障法》（“ERISA”）的最低资金条款，每年向该计划缴款。2007 年 10 月 19 日，National Western 董事会批准了一项修正案，从 2007 年 12 月 31 日起冻结养老金计划。冻结停止了所有参与人的未来应计福利，并对所有新参与者关闭了该计划。此外，所有参与者立即变成 100截至该日归属于其应计福利的百分比。由于参与者不再获得服务积分，因此预计未来符合条件的固定福利计划的支出将降至最低。计划资产和负债的公允价值是截至每年12月31日的公允价值计量的。 下表汇总了净定期福利成本的组成部分。

三个月已结束
 3月31日
净定期福利成本（信贷）的组成部分
20242023
 （以千计）
服务成本$29 27 
利息成本180 199 
计划资产的预期回报率(364)(310)
净亏损的摊销— 70 
净定期福利成本（信贷）
$(155)(14)

上面显示的每个时期的服务成本代表预计将从计划资产中支付的计划费用。根据《养老金保护法》，从计划资产中支付的计划费用应包含在该计划的服务成本部分中。

公司在2024计划年度所需的最低缴款额为美元0 百万。有 不截至2024年3月31日，2023年计划年度剩余的计划缴款额。有 不截至2024年3月31日，2024计划年度剩余的计划捐款。截至 2024 年 3 月 31 日，该公司已做出 不对2023年计划年度的缴款以及 不对2024计划年度的计划的缴款。

包括服务成本在内的净定期福利成本的组成部分在简明合并收益表的 “其他运营费用” 中报告。

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（未经审计）
国家西部也赞助商 三不合格的固定福利养老金计划。第一项计划涵盖某些高级官员，并根据参与者的服务年限和薪酬提供福利。该计划的主要养老金义务和管理责任由一家养老金管理公司维持，该公司是美国国民集团公司（“美国国民”）的子公司，该公司以前是关联方。2022年第二季度，美国国民被布鲁克菲尔德资产管理再保险合伙人有限公司（随后更名为布鲁克菲尔德再保险有限公司）收购，因此不再是美国国立西部的关联方。美国国民银行（随后重组为有限责任公司）为该计划规定的养老金义务的支付提供了担保。但是，如果这些实体无法履行现有协议规定的义务，则公司对该计划负有或有负债。此外，如果计划参与者超过年龄继续在National Western工作，则公司对该计划还有或有负债 七十，参与者的年平均工资增长总额超过 10每年百分比，或任何其他员工都有资格参与该计划。如果满足这些条件中的任何一个，NWLGI将负责承担由这些项目产生的任何额外养老金债务。对该计划进行了修改，允许更多员工参加，并修改了当时担任公司董事长的 Robert L. Moody, Sr. 的福利方案。如前所述，这些额外义务是对公司的责任。该计划自2004年12月31日起被冻结，原因是当时的董事长和罗斯·穆迪（当时的公司总裁）继续累积福利，以遵守2004年《美国创造就业法》（“法案”）下的法律变更。

自2005年7月1日起，National Western为当时担任公司董事长的老罗伯特·穆迪制定了第二份不合格的固定福利计划。该计划旨在提供2004年后的应计福利，以反映和补充先前讨论的非合格计划下的2005年前应计福利，同时遵守该法的要求。

2023年11月7日，公司名誉董事长罗伯特·穆迪去世。穆迪先生，先生。”他的妻子在他之前去世。因此，公司没有义务向老穆迪先生支付任何额外款项。”s 参与上述合格养老金计划或任何不合格的固定福利计划。

自2005年11月1日起，National Western为当时担任公司总裁的罗斯·穆迪制定了第三份不合格的固定福利计划。该计划旨在提供2004年后的应计福利，以补充前面讨论的第一个不合格计划下的2005年之前的应计福利，同时遵守该法的要求。

下表汇总了不合格固定福利计划的定期净福利成本的组成部分。

 三个月已结束
3月31日
定期净福利成本的组成部分
20242023
 （以千计）
服务成本$388 204 
利息成本568 408 
先前服务成本的摊销15 15 
净亏损的摊销614 — 
定期福利净成本$1,585 627 

由于计划没有资金，因此上面的净定期福利成本表中没有显示计划资产的预期回报率。该公司预计将出资 $0 百万在2024年制定了这些计划，截至2024年3月31日，已经制定了这些计划 不对计划的捐款。

包括服务成本在内的净定期福利成本的组成部分在简明合并收益表的 “其他运营费用” 中报告。
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（未经审计）

Ozark National和NIS没有固定福利计划。

(B)除养老金以外的退休后就业计划

全国西部赞助商 二2004年修订的医疗保健计划，向某些拥有全额财产的个人提供退休后福利。这些计划没有资金。 下表汇总了定期净福利成本的组成部分。

 三个月已结束
3月31日
定期净福利成本的组成部分
20242023
 （以千计）
利息成本$8 61 
净亏损的摊销(279)— 
净定期福利成本（信贷）
$(271)61 

由于计划没有资金，因此上面的净定期福利成本表中没有显示计划资产的预期回报率。该公司预计将出资 $0.12024年的计划将达到100万英镑。截至2024年3月31日，该公司已出资美元0 百万到计划中。Ozark National 和 NIS 不提供离职后福利。

包括服务成本在内的净定期福利成本的组成部分在简明合并收益表的 “其他运营费用” 中报告。


(9) 分部和其他运营信息

该公司将其应申报的运营部门定义为国内人寿保险、国际人寿保险、年金以及ONL和关联公司。这些细分市场是根据产品类型、地域营销区域和业务分组来组织的。鉴于Ozark National和NIS的营销和销售方法相互关联，包括协调销售非分红型终身寿险产品（欧扎克国际）和共同基金投资产品（NIS），因此已合并为一个单独的细分市场。第五类 “所有其他” 主要包括非运营子公司的投资和收益，以及其他未以其他方式支持特定细分市场业务的剩余投资和资产。根据GAAP对分部报告的指导，公司排除或隔离已实现的投资收益和亏损。

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（未经审计）
以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并资产负债表项目以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月简明合并收益表的分部信息摘要。

简明合并资产负债表项目：

2024年3月31日
 国内
生活
保险		国际
生活
保险		年金ONL 和关联公司全部
其他		总计
 （以千计）
递延交易成本$183,697 144,261 405,548 146,513 — 880,019 
市场风险收益资产— — 39,474 — — 39,474 
分部资产总额1,953,470 817,975 7,359,228 1,017,758 337,394 11,485,825 
未来的保单持有人的义务1,607,103 590,071 5,000,185 593,346 — 7,790,705 
市场风险收益负债— — 261,912 — — 261,912 
其他投保人负债30,378 8,077 94,982 14,563 — 148,000 
预扣款项负债— — 1,161,625 — — 1,161,625 

2023年12月31日
 国内
生活
保险		国际
生活
保险		年金ONL 和关联公司全部
其他		总计
 （以千计）
递延交易成本$183,132 147,906 418,525 147,902 — 897,465 
市场风险收益资产— — 30,819 — — 30,819 
分部资产总额1,918,435 828,186 7,501,928 1,012,445 334,722 11,595,716 
未来的保单持有人的义务 1,581,808 606,870 5,186,021 611,016 — 7,985,715 
市场风险收益负债— — 273,404 — — 273,404 
其他投保人负债24,406 13,652 91,456 14,252 — 143,766 
预扣款项负债— — 1,195,413 — — 1,195,413 

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（未经审计）
简明合并收益表：

截至2024年3月31日的三个月
 国内
生活
保险		国际
生活
保险		年金ONL 和关联公司全部
其他		总计
 （以千计）
保费和合同收入$13,223 19,336 6,043 18,626 — 57,228 
净投资收益35,362 11,757 71,235 8,802 7,205 134,361 
其他收入5 27 1,734 3,110 1,109 5,985 
总收入48,590 31,120 79,012 30,538 8,314 197,574 
人寿和其他保单福利2,635 2,472 4,753 15,659 — 25,519 
保单收益调整（收益）/亏损— — — — — — 
市场风险收益支出— — (16,417)— — (16,417)
递延交易成本的摊销3,391 3,735 10,998 2,315 — 20,439 
万用寿险和年金合同利息31,649 9,761 201 — — 41,611 
其他运营费用5,964 6,090 14,840 4,804 1,438 33,136 
联邦所得税1,047 1,917 13,672 1,582 1,454 19,672 
支出总额44,686 23,975 28,047 24,360 2,892 123,960 
分部收益
$3,904 7,145 50,965 6,178 5,422 73,614 

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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
 国内
生活
保险		国际
生活
保险		年金ONL 和关联公司全部
其他		总计
 （以千计）
保费和合同收入$13,476 20,065 4,240 19,152 — 56,933 
净投资收益
17,979 5,398 53,081 7,918 5,533 89,909 
其他收入— 2 2,016 2,689 998 5,705 
总收入31,455 25,465 59,337 29,759 6,531 152,547 
人寿和其他保单福利2,509 1,878 5,000 14,803 — 24,190 
保单收益调整（收益）/亏损— — — — — — 
市场风险收益支出— — 36,960 — — 36,960 
递延交易成本的摊销3,166 4,084 11,607 2,417 — 21,274 
万用寿险和年金合同利息13,138 3,812 13,262 — — 30,212 
其他运营费用4,421 3,726 10,584 4,503 1,449 24,683 
联邦所得税1,528 2,224 (3,360)1,640 945 2,977 
支出总额24,762 15,724 74,053 23,363 2,394 140,296 
分部收益（亏损）
$6,693 9,741 (14,716)6,396 4,137 12,251 
下文提供了分部信息与公司简明合并财务报表的对账情况。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
保费和其他收入：  
保费和合同收入$57,228 56,933 
净投资收益134,361 89,909 
其他收入5,985 5,705 
已实现的投资收益（亏损）
(8)67 
简明合并保费和其他收入总额$197,566 152,614 

41
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（未经审计）
 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
联邦所得税：  
联邦所得税分部总额$19,672 2,977 
对投资的已实现收益（亏损）征税
(2)14 
简明合并联邦所得税总额$19,670 2,991 

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
净收益：  
分部总收益$73,614 12,251 
已实现的投资收益（亏损），扣除税款
(6)53 
简明合并净收益总额$73,608 12,304 

 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千计）
资产：  
分部资产总额$11,485,825 11,595,716 
其他未分配资产630,619 654,899 
简明合并资产总额$12,116,444 12,250,615 


 (10) 基于股份的支付

公司的股东于2016年批准了一项激励计划，该计划规定向符合条件的员工发放以下任何或全部类型的奖励：（1）股票期权，包括激励性股票期权和非合格股票期权；（2）股票增值权（“SAR”），以及股票期权或独立持股；（3）限制性股票或限制性股票单位；（4）绩效奖励。A类普通股的股数，美元0.01根据激励计划允许发行的面值不能超过 300,000。激励计划包括其他条款，最值得注意的是与绩效目标的定义有关的条款，这些目标可用于发放上述第四类奖励（绩效奖励）。激励计划的期限为 十年从股东批准之日起。

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（未经审计）
公司及其子公司的所有员工都有资格参与激励计划。此外，公司董事有资格获得与员工相同类型的奖励，唯一的不同是他们没有资格获得激励性股票期权。公司董事，包括薪酬和股票期权委员会成员，都有资格获得非法定股票期权。2016 年之前发放的 SARs 归属 20每年关注的百分比 三年授予日期之后的服务。2016 年发放的员工 SAR 及其后归属 33.3每年关注的百分比 一年自拨款之日起的服务年限。董事特别行政区补助金背心 20每年关注的百分比 一年自授予之日起服务。

激励计划允许某些其他股票或单位奖励，这些奖励仅根据公司股票的价值或其变动以及公司在预先确定的目标绩效指标下的财务业绩以现金支付。某些奖励，例如限制性股票单位（“RSU”），仅根据公司A类普通股的市场价格进行现金结算，在股权薪酬计划中通常被称为 “幻影股票奖励”。与具有固定授予日公允价值的股份结算奖励不同，未结算或未归属负债奖励的公允价值在每个报告期结束时根据股票公允价值的变化进行重新计量。负债和相应的费用将相应调整，直到赔偿金结清为止。对于员工而言，RSU 的归属期为 100% 在末尾 三年从拨款之日起。2019年之前授予的RSU在归属日以现金支付，等于公司A类普通股的收盘价 三年周年纪念日。2019年及之后授予的RSU应以现金支付 三年归属日期等于 20 天当时公司A类普通股的移动平均收盘价。

其他奖励可能涉及绩效份额单位（“PSU”），即按每单位规定的美元金额授予的单位，通常与A类普通股的股价挂钩，然后乘以实现的绩效系数，得出在归属之日作为现金补偿支付的PSU数量。PSU 也有背心 三年自授予之日起。对于 PSU，绩效期从授予和运行 PSU 的日历年的第一天开始 三日历年。当时， 三年绩效结果是根据预定义的目标金额来衡量的，以确定作为薪酬获得的PSU的数量。2019年之前授予的PSU按归属日A类普通股的收盘价支付。2019年和远期发放的PSU的支付时间为 20 天归属日A类普通股的移动平均收盘价。

PSU 奖项涵盖了 三年截至2023年12月31日的计量期已于2024年第一季度支付。衡量期内用于确定薪酬支出的绩效系数为 150.00预定义指标目标的百分比。

PSU 奖项涵盖了 三年截至2022年12月31日的计量期是在2023年前四个月支付的。衡量期内用于确定薪酬支出的绩效系数为 74.54预定义指标目标的百分比。

公司董事有资格根据激励计划获得限制性股票单位。与授予高管的限制性股份不同，授予董事的限制性股份归属 一年自补助之日起，在归属之日以现金支付，金额等于 20 天当时A类普通股的移动平均收盘价。

没有在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三个月内，向任何高级管理人员或董事发放了奖励。

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（未经审计）
公司使用当前的公允价值方法来衡量根据股份计划授予的奖励的薪酬成本。截至2024年3月31日和2023年12月31日，负债余额为美元63.8百万和美元64.8分别为百万。公司确定股票计划的负债余额，并确认每项个人奖励的分级归属期内的相关薪酬成本。如附注 (16) 所披露 后续事件，该公司于2023年10月8日与美国人寿保险公司和PGH Merger Inc. 签订了合并协议和计划（“合并协议”）。根据合并协议的条款，所有未偿还的未归属股票奖励将在合并协议截止之日全部归属，合并协议目前预计将在2024日历年第二季度的某个时候生效。在合并协议所考虑的合并中，A类普通股和B类普通股的所有已发行股份将转换为获得美元的权利500.00每股现金，不含利息。因此，计算截至2024年3月31日所有未偿还奖励的负债余额和费用摊销是假设最终摊销截止日期为2024年6月30日，股价为美元500.00每股，与 2023 年 12 月 31 日使用的假设一致。前几个时期（包括截至2023年3月31日）的SAR的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型和公司A类普通股在每个相应报告日的每股市场报价计算得出的。
按类型和相关活动分列的奖励摘要详述如下。

  未偿期权
股份
可用
根据补助金发行		股份加权-
平均值
运动
价格
股票期权:
   
2024 年 1 月 1 日的余额
291,000 — $— 
已锻炼— — $— 
被没收— — $— 
已过期— — $— 
授予的股票期权— — $— 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额291,000 — $— 

 责任奖励
SARSRSUPSU
其他股票/单位奖励:
2024 年 1 月 1 日的余额
212,067 14,254 18,444 
已锻炼(1,574)— (8,674)
被没收— — — 
已授予— — — 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额210,493 14,254 9,770 

上表中显示的没收的SAR、RSU和PSU代表计划参与者在根据奖励的到期规定从公司解雇后未行使的既得和未归属奖励。此外，根据所有未偿还的SARs、RSU和PSU的条款，所有此类奖励只能以现金结算。因此，根据此类奖励的条款，A类普通股不可发行。

44
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（未经审计）
行使和支付的基于股份的薪酬的总内在价值为 $6.6百万和美元1.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，归属的SARs、RSU和PSU的总公允价值为美元0 百万和 $0 百万，分别地。 没有在本报告所述期间，根据计划行使股票期权收到了现金金额。

下表汇总了截至2024年3月31日未缴的严重急性呼吸综合征的相关信息。

 非典型特征
未偿人数加权-
平均值
剩余的
合同寿命		数字
可锻炼
行使价格：   
$216.483,529 1.9年份3,529 
$311.166,745 2.9年份6,745 
$334.346,277 3.7年份6,277 
$303.777,233 4.7年份7,233 
$252.9110,642 5.7年份10,642 
$192.1025,002 6.7年份25,002 
$218.4448,720 7.7年份29,037 
$220.61102,345 8.7年份29,254 
总计210,493  117,719 
   
聚合内在价值（以千计）$57,373  $31,410 

上表中的总内在价值基于 $ 的价格500.00上述合并协议中商定的每股收益。
与这些计划相关的简明合并财务报表中确认的税前薪酬成本/（收益）为美元5.6截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元 (2.3) 截至2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。确认的相关税收支出/（福利）为 $ (1.2) 截至2024年3月31日的三个月中的百万美元和美元0.5截至2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。

截至2024年3月31日，与尚未确认的非既得股份奖励相关的税前薪酬支出总额为美元5.6百万。预计将在加权平均时间段内确认该金额 0.25年份。


(11) 承付款和意外开支

(A) 法律诉讼

在正常业务过程中，公司参与或可能参与各种法律诉讼，在这些诉讼中，已经或可能提出所谓的经济和惩罚性损害索赔，有些索赔金额巨大。近年来，提供人寿保险和年金产品的运营商面临诉讼，包括集体诉讼，指控产品设计不当、销售行为不当和类似索赔。正如先前披露的那样，该公司在过去几年中一直是此类集体诉讼的被告。鉴于这些类型的行动所涉及的不确定性，对不利结果的可能性进行可靠评估或估计潜在损失的金额或范围的能力是特定情况和每个问题根据其本身的是非曲直不断演变的发展所特有的。

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（未经审计）
合并协议包含公司和美国的某些终止权。如果合并在2024年7月8日（“外部日期”）之前尚未完成，则公司或美国都可以终止合并协议。但是，如果由于未获得所需的保险监管批准而未成交，并且所有其他成交条件均已满足（根据其条款在收盘时必须满足的条件除外，每个条件都可以在收盘时得到满足）或免除，则外部日期将自动延长至2024年10月8日。合并协议要求公司向美国支付一美元66.5在某些情况下，解雇费为百万美元。具体而言，如果S.USA因公司发生可终止的违约行为而终止合并协议，并且 (i) 竞争提案是在合并协议之日之后但在终止之前宣布的，但未被撤回，以及 (ii) 在合并协议之内，则公司将支付终止费 12终止几个月后，公司就竞争性提案达成最终协议，或以其他方式完善竞争性提案（如果是投标或交换要约，则不反对该协议）。

(B) 金融工具

为了满足客户在正常业务过程中的融资需求，公司是具有资产负债表外风险的金融工具的当事方。这些金融工具是提供信贷的承诺，涉及的信贷和利率风险要素超过简明合并资产负债表中确认的金额。

如果金融工具的另一方不履行提供信贷承诺的金融工具，则公司的信用损失风险由合同金额表示，前提是金额已全部预付且抵押品或其他证券没有任何价值。提供信贷的承诺是向客户贷款的具有法律约束力的协议，通常有固定的到期日或其他终止条款，可能需要支付费用。承诺不一定代表未来的流动性需求，因为有些承诺可能在不提取的情况下到期。该公司在做出承诺和有条件债务时使用与资产负债表工具相同的信贷政策。公司通过信用审批、限额和监控程序控制这些交易的信用风险。

该公司有 $13.3百万美元承诺为新贷款提供资金和美元2.5截至2024年3月31日，承诺提供与现有贷款相关的信贷。公司根据具体情况评估每位客户的信誉。该公司还公开承诺向另类投资债务和股权基金出资 $167.2截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。该公司没有资金的私募承诺 $0 百万以及无准备金的美元循环贷款承诺0 百万截至 2024 年 3 月 31 日。


(12) 投资

(A)投资收益和损失

公司使用特定的识别方法来计算已实现的收益和亏损。 下表列示了所述期间的已实现损益。

截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
可供出售的债务证券：  
已实现的处置收益$3 67 
已实现的处置损失(11)— 
总计$(8)67 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，证券收益（亏损）占债券总收益（亏损）的百分比为 100.0% 和 4.7分别为％。
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（未经审计）

(B)债务证券

下表显示了截至2024年3月31日可供出售的债务证券的摊销成本和公允价值。
 可供出售的债务证券
摊销
成本		格罗斯
未实现
收益		格罗斯
未实现
损失		公平
价值
 （以千计）
美国机构$12,002 — (187)11,815 
美国财政部2,824 — (95)2,729 
州和政治分支机构439,710 277 (52,118)387,869 
外国政府62,942 — (15,782)47,160 
公用事业545,696 124 (56,104)489,716 
企业5,393,330 4,147 (444,161)4,953,316 
商业抵押贷款支持22,229 31 (1,306)20,954 
住宅抵押贷款支持246,477 214 (12,527)234,164 
资产支持987,637 1,955 (65,762)923,830 
总计$7,712,847 6,748 (648,042)7,071,553 

下表显示了截至2023年12月31日可供出售的债务证券的摊销成本和公允价值。

 可供出售的债务证券
摊销
成本		格罗斯
未实现
收益		格罗斯
未实现
损失		公平
价值
 （以千计）
美国机构$12,052 — (106)11,946 
美国财政部2,821 2 (66)2,757 
州和政治分支机构442,455 661 (48,631)394,485 
外国政府62,947 — (14,453)48,494 
公用事业556,434 138 (53,306)503,266 
企业5,442,342 6,214 (413,600)5,034,956 
商业抵押贷款支持22,239 26 (1,432)20,833 
住宅抵押贷款支持252,924 668 (11,573)242,019 
资产支持920,289 2,102 (72,959)849,432 
总计$7,714,503 9,811 (616,126)7,108,188 

截至2024年3月31日，可供出售的债务证券的未实现亏损较2023年12月31日的可比余额略有增加，这主要是由于该期间利率水平的上升。十年期美国国债增加 32截至2024年3月31日的三个月期间的基点。

47
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（未经审计）
截至2024年3月31日和2023年12月31日的债务证券余额包括欧扎克国家持有的美元747.5百万和美元716.0分别有百万可供出售。

下表显示了截至2024年3月31日公司可供出售债务证券的未实现亏损总额和公允价值，按投资类别和个别证券处于持续未实现亏损状态的时间长度。

 可供出售的债务证券
 少于 12 个月12 个月或更长时间总计
公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
 （以千计）
美国机构$4,707 (128)7,109 (59)11,816 (187)
美国财政部1,014 (5)1,715 (90)2,729 (95)
州和政治分支机构39,299 (475)314,140 (51,643)353,439 (52,118)
外国政府— — 47,160 (15,782)47,160 (15,782)
公用事业— — 485,883 (56,104)485,883 (56,104)
企业141,878 (4,253)4,554,467 (439,908)4,696,345 (444,161)
商业抵押贷款支持— — 15,923 (1,306)15,923 (1,306)
住宅抵押贷款支持18,070 (507)192,121 (12,020)210,191 (12,527)
资产支持169,542 (2,588)623,286 (63,174)792,828 (65,762)
总计$374,510 (7,956)6,241,804 (640,086)6,616,314 (648,042)

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（未经审计）
下表显示了按投资类别划分的公司可供出售债务证券的未实现亏损总额和公允价值，以及截至2023年12月31日个别证券处于持续未实现亏损状况的时间长度。

 可供出售的债务证券
 少于 12 个月12 个月或更长时间总计
公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
 （以千计）
美国机构$4,823 (12)7,123 (94)11,946 (106)
美国财政部33 — 1,739 (66)1,772 (66)
州和政治分支机构14,228 (36)318,436 (48,595)332,664 (48,631)
外国政府— — 48,494 (14,453)48,494 (14,453)
公用事业— — 500,674 (53,306)500,674 (53,306)
企业116,521 (2,225)4,719,019 (411,375)4,835,540 (413,600)
商业抵押贷款支持— — 15,807 (1,432)15,807 (1,432)
住宅抵押贷款支持12,307 (221)208,134 (11,352)220,441 (11,573)
资产支持76,980 (1,676)619,960 (71,283)696,940 (72,959)
总计$224,892 (4,170)6,439,386 (611,956)6,664,278 (616,126)

债务证券。 债务证券的未实现亏损总额由以下部分组成 983个人问题，或 90.4截至2024年3月31日，公司持有的可供出售的债务证券总额的百分比。这些债券的市场价值占摊销成本的百分比约为 91.1%。其中 983证券， 911，或 92.7%，属于 12 个月或更长时间的老化类别和 967在 2024 年 3 月 31 日被评为投资等级。

49
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（未经审计）
按合同到期日分列的截至2024年3月31日可供出售的债务证券投资的摊销成本和公允价值如下所示。预期到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权收回或预付债务，包括或不收取提前还款或预付罚款。

 可供出售的债务证券
 摊销成本公允价值
 （以千计）
1 年或更短时间内到期$954,486 942,367 
1 年至 5 年后到期2,366,855 2,285,704 
5 年至 10 年后到期1,179,151 1,061,340 
10 年后到期1,956,012 1,603,194 
 6,456,504 5,892,605 
抵押贷款和资产支持证券1,256,343 1,178,948 
信贷损失备抵前的总额7,712,847 7,071,553 
信用损失备抵金— — 
总计$7,712,847 7,071,553 
当公允价值低于摊销成本、未支付利息且证券遇到信用问题时，公司将确定可供出售债务证券的当前预期信用损失。信贷损失备抵准备金和解除的款项记入简明合并收益表中的净投资收益。根据审查，公司确定截至2024年3月31日或2023年12月31日，这些投资均不需要信用损失备抵金。该公司的运营程序包括持续监控投资组合，以防发行人事实和情况发生任何可能导致未来需要信用损失补贴的变化。

(C)证券转让

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司没有在可供出售和交易的债务证券之间进行任何转账。公司未将任何债务证券归类为持有至到期的证券。

(D) 抵押贷款和房地产

融资应收账款是按需或在固定或可确定的日期收到款项的合同权利，在公司的财务状况表中被确认为资产。公司的房地产抵押贷款、参股贷款和夹层贷款是简明合并资产负债表中唯一包含的融资应收账款。

一般而言，公司为高质量、创收的物业发放贷款，例如购物中心、独立零售店、办公楼、存储单元、工业和销售或服务设施、选定的公寓楼、酒店和医疗保健设施。这些房产的位置通常位于具有房地产价值升值潜力的主要大都市区。通过严格的承保指导方针以及标的物业类型和地理位置的多样化，将信用和违约风险降至最低。除了由房产担保外，标的房产租赁的抵押贷款还由租赁款支持。事实证明，这种方法可以提供高质量的抵押贷款，几乎没有违约。抵押贷款利息收入按应计制确认，任何溢价或折扣将在贷款期限内摊销。预付款和滞纳金在收款之日记录。

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（未经审计）
该公司的目标是抵押贷款投资的最低规定收益率，该收益率是参考当前可用的债务证券工具收益率加上所需的增量基点来确定的。低利率环境和竞争激烈的市场导致可用的贷款机会减少，从而在几年内满足公司要求的回报率。随后从2022年开始利率水平的快速上升，导致潜在的抵押贷款机会不在公司的承保标准范围内，进一步导致发放水平降低。有 不截至2024年3月31日的三个月中，公司发放的抵押贷款为美元1.8截至2023年3月31日的三个月内为百万美元，以及美元6.8截至 2023 年 12 月 31 日的年度为百万美元。

丧失抵押品赎回权的贷款、被视为减值的贷款或逾期90天或更长时间的贷款处于非应计状态。如果抵押贷款被确定为非应计状态，则抵押贷款不会将任何收入计入简明合并收益表。对贷款进行独立监控和评估，以确定是否存在潜在的减值或丧失抵押品赎回权。如果拖欠还款且贷款已到期，则公司将贷款恢复到活跃状态，并相应地累积收入。截至2024年3月31日或2023年3月31日，该公司没有逾期90天或更长时间的抵押贷款，因此，所有利息收入均在2024年和2023年3月31日确认。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押贷款投资余额中包括的是 三Prosperity根据资金预扣的再保险协议进行的抵押贷款投资，总额为美元19.4百万和美元19.6分别为百万。公司为这些抵押贷款选择了公允价值衡量，与交易债务证券类似，这些贷款按公允市场价值报告，以便将市值波动直接记录在简明合并收益表中，并抵消因市值波动而产生的嵌入式衍生负债变化。

下表按贷款价值比率显示了抵押贷款组合。

2024年3月31日2023年12月31日
金额%金额%
（以千计）（以千计）
按贷款与价值比率划分的按揭贷款 (1)：
低于 50%$105,375 22.1 $105,216 21.9 
50% 到 60%173,431 36.5 165,844 34.6 
60% 到 70%175,750 37.0 186,664 39.0 
70% 到 80%20,813 4.4 20,903 4.5 
总余额475,369 100.0 478,627 100.0 
市值调整 (911)(0.2)(843)(0.2)
信用损失备抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
总计$470,793 99.0 $474,133 99.0 

(1) 贷款与价值比率使用最新的评估值确定。在提供资金时需要进行评估，如果原始贷款协议发生重大变化，评估可能会更新。

对所有抵押贷款（不包括按公允价值计值的抵押贷款）进行持续分析，以监测这些资产的财务质量。识别可能拖欠的抵押贷款并将其列入内部 “观察名单”。表明潜在问题的标准包括：主要租户空缺或破产、逾期付款和贷款减免/重组申请。对内部观察清单上的特定抵押贷款进行分析，以确定任何需要在财务报表中减记账面价值的贷款是否出现减值。

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（未经审计）
公司按照GAAP标准维持当前预期信贷损失的一般估值补贴（“CECL”）。CECL模型的目标是让报告实体在估值补贴中确认其对受影响金融资产当前预期信贷损失的估计，该补贴从相关金融资产的摊销成本基础中扣除，从而按预期收款金额列报金融资产的净账面价值。对于抵押贷款投资，公司采用加权平均剩余到期日（“WARM”）方法来估算抵押贷款投资的当前预期损失。WARM方法将公开可用的商业地产违约发生率数据应用于几个定义的细分市场，并结合有关短期和长期经济状况的未来假设（即GDP预测）。简明合并收益表中的净投资收益中报告了当前预期信贷损失备抵额的变化。

下表显示了抵押贷款抵押贷款的信贷损失补贴。

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
抵押贷款信贷损失补贴：
期初余额$3,651 3,575 
在此期间编列经费14 128 
期末信贷损失备抵总额$3,665 3,703 

公司对房地产的直接投资在简明合并资产负债表中的其他长期投资中报告。这些金额不是总投资组合的重要组成部分，总额约为 $27.0百万和美元27.1截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为百万人。这些投资主要包括六处创收房产，这些房产由National Western的全资子公司运营。公司确认的房地产营业收入约为 $0.8百万和美元0.82024年和2023年的前三个月分别为百万美元。


(13) 金融工具的公允价值

对于金融工具，FASB提供的指导方针定义了公允价值，建立了根据GAAP衡量公允价值的框架，并要求对公允价值计量进行更多披露。根据该公认会计原则指导方针，公司根据估值技术投入的优先顺序，将其金融工具分为三级层次结构。公允价值等级制度将活跃市场中相同资产或负债的报价（“1级”）列为最高优先级，对不可观察的投入（“3级”）给予最低优先级。如果用于衡量公允价值的输入属于层次结构的不同级别，则类别级别基于对工具公允价值衡量具有重要意义的最低优先级输入。

简明合并资产负债表中按公允价值记录的金融资产和负债分为以下几类：

第 1 级：公允价值基于活跃市场中未经调整的报价，公司可以获得相同资产或负债的报价。活跃市场是指资产或负债交易以足够频率和数量进行以持续提供定价信息的市场。它们通常提供最可靠的证据，并尽可能用于衡量公允价值。公司的1级资产是在活跃的交易所市场交易的股权证券。估值是从涉及相同资产的市场交易的现成定价来源获得的。

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（未经审计）
第 2 级：公允价值基于第一级所含活跃市场的报价以外的重要投入，通过对截至报告日可观察到的市场数据的确证，在资产或负债的整个期限内，可以直接或间接地观察到这些投入。二级输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价市场价格、相同或相似资产或负债不活跃的市场的报价、输入可观测或重要价值驱动因素可观察的模型推导的估值以及其他可观察的输入。公司的二级资产包括固定到期债务证券（公司和私人债券、政府或机构证券、资产支持和抵押贷款支持证券）。该公司的二级负债包括再保险的嵌入式衍生品，以及从2023年第四季度开始的基于股份的薪酬义务。估值通常从第三方定价服务中获得相同或可比资产，或通过使用可观察的市场投入使用估值方法确定。

第 3 级：公允价值基于不可观察的重要输入，这些输入反映了实体或第三方定价服务机构对市场参与者在定价资产或负债时将使用的假设的假设。公司的三级资产是某些按公允价值记录的可供出售和交易的债务证券、场外衍生品合约和抵押贷款，公司的三级负债包括某些与股票指数产品相关的嵌入式衍生品、市场风险收益负债和再保险嵌入式衍生品。在2023年第四季度之前，三级负债还包括基于股份的薪酬义务。估值是根据不具约束力的经纪商价格或内部开发的估值模型或方法、贴现现金流模型和其他类似技术估算的。


下表列出了截至所示日期按公允价值定期计量的公司资产和负债。

 2024年3月31日
 总计第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
可供出售的债务证券$7,071,553 — 6,552,164 519,389 
债务证券，交易985,435 — 864,620 120,815 
股权证券26,399 22,705 3,694 — 
抵押贷款19,388 — — 19,388 
衍生品、指数期权114,669 — — 114,669 
短期投资24,093 — 24,093 — 
总资产$8,241,537 22,705 7,444,571 774,261 
保单持有人账户余额 (a)$441,890 — — 441,890 
市场风险收益负债，净额 (b)222,438 — — 222,438 
嵌入式衍生反向性 (c)(280,244)— (278,580)(1,664)
其他负债 (d)63,802 — 63,802 — 
负债总额$447,886 — (214,778)662,664 

(a) 代表按公允价值记录的某些与产品相关的嵌入式衍生品的公允价值。
(b) 代表按公允价值记录的净市场风险福利负债的公允价值。
(c) 代表按公允价值入账的预扣资金的嵌入式衍生品。
(d) 代表以公允价值记录的基于股份的薪酬负债。

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（未经审计）
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司制作了 不可供出售的债务证券从第 2 级转移到第 3 级。
 2023年12月31日
 总计第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
可供出售的债务证券$7,108,188 — 6,596,362 511,826 
债务证券，交易1,046,856 — 900,835 146,021 
股权证券24,098 20,638 3,460 — 
抵押贷款19,580 — — 19,580 
衍生品、指数期权85,158 — — 85,158 
短期投资— — — — 
总资产$8,283,880 20,638 7,500,657 762,585 
保单持有人账户余额 (a)$398,126 — — 398,126 
市场风险收益负债，净额 (b)242,585 — — 242,585 
嵌入式衍生反向性 (c)(280,385)— (274,981)(5,404)
其他负债 (d)64,835 — 64,835 — 
负债总额$425,161 — (210,146)635,307 

(a) 代表按公允价值记录的某些与产品相关的嵌入式衍生品的公允价值。
(b) 代表按公允价值记录的净市场风险福利负债的公允价值。
(c) 代表按公允价值入账的预扣资金的嵌入式衍生品。
(d) 代表以公允价值记录的基于股份的薪酬负债。

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（未经审计）
下表按定价来源和公允价值层次结构层次列出了按公允价值定期计量的公司资产。

 2024年3月31日
 总计第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
可供出售的债务证券：    
由第三方供应商定价$6,949,121 — 6,552,164 396,957 
内部定价122,432 — — 122,432 
小计7,071,553 — 6,552,164 519,389 
债务证券，交易：
由第三方供应商定价985,435 — 864,620 120,815 
小计985,435 — 864,620 120,815 
股权证券：    
由第三方供应商定价26,399 22,705 3,694 — 
小计26,399 22,705 3,694 — 
抵押贷款：
内部定价19,388 — — 19,388 
小计19,388 — — 19,388 
衍生品、指数期权：    
由第三方供应商定价114,669 — — 114,669 
小计114,669 — — 114,669 
短期投资：
由第三方供应商定价24,093 — 24,093 — 
小计24,093 — 24,093 — 
总计$8,241,537 22,705 7,444,571 774,261 
占总数的百分比100.0 %0.3 %90.3 %9.4 %
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 2023年12月31日
 总计第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
可供出售的债务证券：    
由第三方供应商定价$6,994,695 — 6,596,362 398,333 
内部定价113,493 — — 113,493 
小计7,108,188 — 6,596,362 511,826 
债务证券，交易：
由第三方供应商定价1,046,856 — 900,835 146,021 
小计1,046,856 — 900,835 146,021 
股权证券：    
由第三方供应商定价24,098 20,638 3,460 — 
小计24,098 20,638 3,460 — 
抵押贷款：
内部定价19,580 — — 19,580 
小计19,580 — — 19,580 
衍生品、指数期权：    
由第三方供应商定价85,158 — — 85,158 
小计85,158 — — 85,158 
总计$8,283,880 20,638 7,500,657 762,585 
占总数的百分比100.0 %0.2 %90.6 %9.2 %








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（未经审计）
下表提供了有关公允价值衡量标准的更多信息，其中使用了大量不可观察的投入（第三级）来确定公允价值。

截至2024年3月31日的三个月
总资产
可供出售的债务证券交易证券衍生品、指数期权抵押贷款总资产
 （以千计）
期初余额，2024 年 1 月 1 日
$511,826 146,021 85,158 19,580 762,585 
已实现和未实现的收益（亏损）总额：
包含在净收益中— 3,808 38,474 (68)42,214 
包含在其他综合收益（亏损）中(2,928)— — — (2,928)
购买、销售、发行和结算，净额：
购买17,778 12,532 13,348 — 43,658 
定居点(7,287)(41,546)(22,311)(124)(71,268)
2024 年 3 月 31 日期末余额
$519,389 120,815 114,669 19,388 774,261 
报告期末持有的资产/负债的收益（或净资产变动）中包含的该期间未实现收益或亏损的变化：
净投资收益$— 3,808 37,595 (68)41,335 
总计$— 3,808 37,595 (68)41,335 

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（未经审计）
截至2024年3月31日的三个月
负债总额
基金预扣负债的嵌入式衍生品保单持有人账户余额其他负债市场风险收益负债，净额负债总额
 （以千计）
期初余额，2024 年 1 月 1 日
$(5,404)398,126 — 242,585 635,307 
已实现和未实现（收益）损失总额：
包含在净收益中3,740 52,727 — (20,244)36,223 
购买、销售、发行和结算，净额：
购买— 13,348 — — 13,348 
发行— — — 97 97 
定居点— (22,311)— — (22,311)
2024 年 3 月 31 日期末余额
$(1,664)441,890 — 222,438 662,664 
报告期末持有的资产/负债的收益（或净资产变动）中包含的该期间未实现收益或亏损的变化：
净投资收益$3,740 — — — 3,740 
福利和开支— 37,595 — (20,244)17,351 
总计$3,740 37,595 — (20,244)21,091 

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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
总资产
可供出售的债务证券交易证券衍生品、指数期权抵押贷款总资产
 （以千计）
期初余额，2023 年 1 月 1 日
$462,796 123,236 23,669 19,334 629,035 
已实现和未实现的收益（亏损）总额：
包含在净收益中— 1,525 2,933 254 4,712 
包含在其他综合收益（亏损）中6,606 — — — 6,606 
购买、销售、发行和结算，净额：
购买22,533 24,357 12,630 — 59,520 
定居点(3,586)(3,219)— (33)(6,838)
2023 年 3 月 31 日期末余额
$488,349 145,899 39,232 19,555 693,035 
报告期末持有的资产/负债的收益（或净资产变动）中包含的该期间未实现收益或亏损的变化：
净投资收益$— 1,525 3,233 254 5,012 
福利和开支— — — — — 
总计$— 1,525 3,233 254 5,012 


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（未经审计）
截至2023年3月31日的三个月
负债总额
基金预扣负债的嵌入式衍生品保单持有人账户余额其他负债市场风险收益负债负债总额
 
（以千计）
期初余额，2023 年 1 月 1 日
$(10,243)387,686 20,542 167,018 565,003 
已实现和未实现（收益）损失总额：
包含在净收益中1,779 (6,164)(2,314)44,317 37,618 
包含在其他综合收益（亏损）中— — — — — 
购买、销售、发行和结算，净额：
购买— 12,631 — — 12,631 
销售— — — — — 
发行— — — 22 22 
定居点— — (984)— (984)
转入（转出）第 3 级— — — — — 
2023 年 3 月 31 日期末余额
$(8,464)394,153 17,244 211,357 614,290 
报告期末持有的资产/负债的收益（或净资产变动）中包含的该期间未实现收益或亏损的变化：
净投资收益$1,779 — — — 1,779 
福利和开支— 3,233 (2,314)44,339 45,258 
总计$1,779 3,233 (2,314)44,339 47,037 



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（未经审计）
下表列出了归类为3级的金融资产和负债的估值方法，以及在这些金融工具估值中使用的不可观察的投入：

 2024年3月31日
 公允价值估值技术不可观察的输入范围（加权平均值）
 （以千计）
资产：
可供出售的债务证券$122,432 折扣现金流折扣率
3.55% - 6.14% (5.03%)
衍生品、指数期权114,669 经纪人价格隐含波动率
10.20% - 19.77% (12.50%)
抵押贷款19,388折扣现金流传播
165 - 275bps
总资产$256,489 
负债：
保单持有人账户余额$441,890 确定性现金流模型预计期权成本
0.00% - 11.84% (4.12%)
市场风险收益负债，净额222,438 风险中立估值福利利用率
5.00% - 20.00% (5.00%)
负债总额$664,328 

 2023年12月31日
 公允价值估值技术不可观察的输入范围（加权平均值）
 （以千计）
资产：
可供出售的债务证券$113,493 折扣现金流折扣率
3.55% - 6.14% (5.01%)
衍生品、指数期权85,158 经纪人价格隐含波动率
10.26% - 22.00% (13.64%)
抵押贷款19,580 折扣现金流传播
195 - 230bps
总资产$218,231 
负债：
保单持有人账户余额$398,126 确定性现金流模型预计期权成本
0.00% - 8.63% (3.82%)
市场风险收益负债，净额242,585 风险中立估值福利利用率
5.00% - 20.00% (5.00%)
负债总额$640,711 
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（未经审计）

上表不包括从第三方供应商处获得公允价值且未经调整的某些证券，包括交易支持嵌入式衍生品负债的债务证券所扣留的资金。债务证券的已实现收益（亏损）在简明合并收益表中列报为已实现的净投资收益（亏损），负债列为支出。可供出售债务证券的未实现收益（亏损）在简明合并资产负债表的股东权益部分中列为其他综合收益（亏损）。债务证券交易的未实现收益（亏损）在简明合并收益表中报告为净投资收益。

每个报告期都对公允价值层次结构分类进行审查。根据估值属性的可观察性的变化，可能会对某些金融资产和负债进行重新分类。改叙是指在发生变动的报告期内按期初公允价值转入和转出第三级。

公司金融工具的账面金额和公允价值如下：

2024年3月31日
 公允价值层次级别
携带
价值观		公平
价值观		第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
资产    
可供出售的债务证券$7,071,553 7,071,553 — 6,552,164 519,389 
债务证券，交易985,435 985,435 — 864,620 120,815 
现金和现金等价物450,499 450,499 450,499 — — 
抵押贷款470,793 426,942 — — 426,942 
房地产26,995 48,767 — — 48,767 
政策贷款64,838 82,897 — — 82,897 
其他贷款51,021 49,809 — — 49,809 
衍生品、指数期权114,669 114,669 — — 114,669 
股权证券26,399 26,399 22,705 3,694 — 
短期投资24,093 24,093 — 24,093 — 
其他投资4,318 4,654 — — 4,654 
负债
延期年金合约$4,693,311 3,126,551 — — 3,126,551 
即时年金和补充合同343,724 343,202 — — 343,202 
市场风险收益负债，净额222,437 222,437 — — 222,437 

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（未经审计）
2023年12月31日
 公允价值层次级别
携带
价值观		公平
价值观		第 1 级第 2 级第 3 级
 （以千计）
资产    
可供出售的债务证券$7,108,188 7,108,188 — 6,596,362 511,826 
债务证券，交易1,046,856 1,046,856 — 900,835 146,021 
现金和现金等价物482,758 482,758 482,758 — — 
抵押贷款474,133 433,695 — — 433,695 
房地产27,134 47,867 — — 47,867 
政策贷款66,602 87,086 — — 87,086 
其他贷款37,906 36,985 — — 36,985 
衍生品、指数期权85,158 85,158 — — 85,158 
股权证券24,098 24,098 20,638 3,460 — 
其他投资4,318 4,597 — — 4,597 
负债
延期年金合约$4,871,141 3,307,065 — — 3,307,065 
即时年金和补充合同353,868 357,196 — — 357,196 
市场风险收益负债，净额242,585 242,585 — — 242,585 

公允价值估算是根据相关的市场信息和有关金融工具的信息在特定时间点进行的。这些估计并未反映出同时出售公司持有的特定金融工具的全部股权可能产生的任何溢价或折扣。由于公司部分金融工具不存在市场，因此公允价值估算是基于对未来预期亏损经历、当前经济状况、各种金融工具的风险特征以及其他因素的判断。这些估计本质上是主观的，涉及不确定性和重要判断问题，因此无法精确确定。假设的变化可能会对估计数产生重大影响。


(14) 衍生品

固定指数产品为传统的固定年金和万用寿险合约提供了将贷记利率部分与标的股票指数或股票指数组合挂钩的选项。此类保单合约的股票回报部分是单独确定的，并在简明合并资产负债表中作为嵌入式衍生品计入未来的保单利益。这些保单合同的其余部分被视为东道合同，分别记录为固定年金或万用寿险合同。东道合约按债务工具类型会计核算，其中未来的保单收益作为贴现债务工具入账，并使用有效收益法在预计到期日或终止日期累计至最低账户价值。

该公司购买场外指数期权，即衍生金融工具，以对冲其固定指数年金和人寿产品的股票回报部分。指数期权充当套期保值工具，与标的指数的回报率相匹配。可能存入保单持有人的金额在一定程度上与一个或多个标的指数的回报挂钩。因此，期权价值的变化在很大程度上抵消了保单持有人负债的变化。购买指数期权时可兑换现金，期权期内任何一方均不支付本金或利息。期权到期或到期时，可能会向公司支付现金，具体取决于一个或多个标的指数的表现以及合约条款。

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（未经审计）
公司不选择与这些衍生工具相关的套期保值会计。 指数期权在随附的简明合并财务报表中按公允价值报告。指数期权价值的变化和保单持有人负债的变化都反映在简明合并收益表中。与保单合约相关的嵌入式衍生品的任何变化都反映在简明合并收益表中的合约利息中。期权出售或到期所产生的任何收益或亏损以及价值同期变动，均在简明合并收益表中反映为净投资收益。

尽管如果指数期权交易对手不履行，则存在信用风险，但鉴于其较高的信用评级，该公司预计其任何交易对手都不会未能履行其义务。此外，与所有交易对手签订了超过特定限额的期权持有的信贷支持协议，这可能会进一步降低公司的信贷风险。

该公司坚持 二共同保险基金预扣再保险协议，根据该协议，具有潜在未实现收益（亏损）的已确定资产存入预扣资金账户。在扣留资产的同时，这些资产的相关利息和信用风险将转移到再保险公司，从而在基金预扣负债中形成了基于再保险的嵌入式衍生品。因此，公司必须根据公认会计原则将嵌入式衍生品与主机合约分开。再保险嵌入式衍生品的公允价值按标的基金预扣资产的未实现收益（亏损）计算。该金额作为简明合并资产负债表中基金预扣负债余额的一部分，再保险嵌入式衍生品的变动见简明合并收益表中的净投资收益。在简明合并现金流量表中，在经营活动中报告了预扣资金负债的变化。
下表分别显示了截至2024年3月31日和2023年12月31日的衍生工具的公允价值。

 2024年3月31日
 资产衍生品负债衍生品
平衡
工作表
地点		公平
价值		平衡
工作表
地点		公平
价值
（以千计）（以千计）
未被指定为对冲工具的衍生品：    
股票指数期权衍生品、指数期权$114,669   
固定指数产品 万用寿险和年金合同$441,890 
再保险合同上的嵌入式衍生品预扣款项负债(280,244)
总计 $114,669  $161,646 

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（未经审计）
 2023年12月31日
 资产衍生品负债衍生品
平衡
工作表
地点		公平
价值		平衡
工作表
地点		公平
价值
（以千计）（以千计）
未被指定为对冲工具的衍生品：    
股票指数期权衍生品、指数期权$85,158   
    
固定指数产品  万用寿险和年金合同$398,126 
再保险合同上的嵌入式衍生品预扣款项负债(280,385)
总计 $85,158  $117,741 

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月简明合并收益表中衍生工具的影响。

3月31日
2024		3月31日
2023
未指定衍生品
作为对冲工具		增益的位置
或（损失）已确认
在衍生品收入中		收益金额或
（损失）确认于
衍生品收入
  （以千计）
股票指数期权净投资收益$38,407 2,933 
固定指数产品万用寿险和年金合同利息(52,660)6,164 
再保险合同上的嵌入式衍生品净投资收益(141)(28,868)
  $(14,394)(19,771)



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（未经审计）
(15) 无形资产和商誉

可识别的无形资产

每种可具体识别的无形资产的总账面金额和累计摊销额如下。

2024年3月31日2023年12月31日
加权平均摊销期总账面金额累计摊销总账面金额累计摊销
（以千计）
商标/商品名15$2,800 (964)2,800 (918)
内部开发的软件73,800 (2,805)3,800 (2,669)
保险执照不适用3,000 — 3,000 — 
$9,600 (3,769)9,600 (3,587)

商标的价值是使用特许权使用费减免法估算的，其假设是组织愿意支付特许权使用费以获得使用该品牌的相关好处，以代替所有权。保险许可证的价值是根据最近空壳公司交易中为许可证支付的价值使用市场价值方法估算的。内部开发软件的价值是使用替换成本法估算的。商标、商品名称和内部开发的软件在估计的使用寿命内使用直线法摊销。如果出现减值指标，将对这些无形资产进行减值评估。保险执照的使用寿命被确定为无限期。公司评估每个报告期内保险许可证的使用寿命，以确定使用寿命是否是无限期的。

截至2024年3月31日，未来5年及以后每年与购买的无形资产相关的预期摊销费用如下：

预期
摊销
（以千计）
2024 年的剩余时间$547 
2025730 
2026232 
2027187 
2028187 
此后948 

66
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简明合并财务报表附注
（未经审计）
善意
商誉账面金额的变化如下：

 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千计）
截至年初的商誉总额$13,864 13,864 
业务收购产生的商誉— — 
减值前的商誉总额13,864 13,864 
截至年初的累计减值— — 
本年度减值— — 
截至期末的净商誉$13,864 13,864 
公司定期评估商誉余额是否存在潜在减值，截至公布日期，已确定有足够的证据支持未减值余额。

(16) 后续事件

2023年10月8日，公司与美国人寿保险公司（“S.USA”）及其直接全资子公司PGH Merger Inc.（“Merger Sub”）签订了合并协议，根据该协议，在合并生效时，公司将与Merger Sub合并并成为Merger Sub（“合并”），并在合并后作为S.USA的全资子公司幸存下来。在合并中，A类普通股和B类普通股的所有已发行股份将转换为获得美元的权利500.00每股现金，不含利息。包括收盘时所有未偿还的SARs、RSU和PSU（按目标业绩计算）的归属和现金结算，S.USA支付的合并对价总额约为美元1.9十亿。S.USA是一家在亚利桑那州注册的保险公司，隶属于繁荣集团控股公司。完成合并的条件是A类普通股和B类普通股大多数已发行股份的持有人批准，并作为单一类别共同投票。这发生在2024年1月8日举行的NWLGI股东特别会议上。

合并的完成还需要获得监管部门的批准和其他惯例成交条件。合并目前预计将于2024年第二季度完成。

截至申报之日已对其他后续事件进行了评估，没有发现其他应报告的项目。
67
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第 2 项。管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩


关于待定合并的介绍性说明

2023年10月8日，公司与南美人寿保险公司（“S.USA”）及其直接全资子公司PGH Merger Inc.（“Merger Sub”）签订了合并协议和合并计划（“合并协议”），根据该协议和计划，在合并生效时（“生效时间”），公司将合并并成为合并子公司（“合并”），并在合并中完全幸存下来美国拥有的子公司。在合并中，A类普通股和B类普通股的所有已发行股份将转换为获得每股500.00美元现金的权利，不含利息。包括收盘时所有未偿还的SARs、RSU和PSU（按目标业绩计算）的归属和现金结算，S.USA支付的合并对价总额约为19亿美元。S.USA是一家在亚利桑那州注册的保险公司，隶属于繁荣集团控股公司。

合并目前预计将于2024年第二季度完成。

股东批准。 合并的完成须经A类普通股和B类普通股大多数已发行股的持有人批准，并作为单一类别共同投票。该批准是在2024年1月8日举行的NWLGI股东特别会议上获得的。

监管批准程序。 合并协议中设想的合并和其他交易（“拟议交易”）的完成需满足或免除某些惯例成交条件，包括反垄断许可以及获得科罗拉多州、密苏里州和亚利桑那州保险机构所需的监管批准。但是，由于州保险监管部门的批准仍未得到批准，公司无法保证拟议交易将按照目前设想的条款或时间表完成，或者根本无法保证。

合并协议对临时运营的限制。 公司已同意合并协议中的某些条款，限制其在合并协议生效之日到合并协议终止之间开展业务，以较早者为准。这些契约的总体效果是，在这样的过渡期间，公司在正常业务流程之外处理战略和运营事项的能力将受到限制。公司已同意，其及其子公司将在所有重要方面按照过去的惯例按正常方式开展业务，并尽最大努力维护其业务组织、商誉和资产，保持其现任主要官员和员工的服务，并保持与政府实体和其他主要第三方（包括客户、再保险公司、分销商、供应商以及与公司及其子公司有业务关系的其他人员）的当前关系。

此外，公司已同意对从合并协议生效之日起至合并协议终止之间的业务行为实施具体限制，包括但不限于不采取（或允许其任何子公司采取）以下行动（在每种情况下，都受下文和合并协议中规定的例外情况或先前根据合并协议的规定向S.USA披露的书面同意或先前以书面形式向S.USA披露的例外情况除外）由 S.USA 事先以书面形式发给（后者同意不得无理地扣留、延迟或附带条件））或根据法律要求：

▪除某些有限的例外情况外，要约、发行、出售、转让、质押、处置或抵押本公司或其子公司任何类别或系列的任何股份，或可兑换成或交换的证券，或期权、认股权证、认股权证、看涨期权、承诺或任何形式的收购权；

▪修改或提议修改公司或其子公司的公司注册证书、章程或其他类似的组织文件；

▪授权、建议、提出、订立或通过一项计划或协议，对公司或其任何子公司进行全部或部分清算、重组、解散、合并、合并、重组、资本重组或其他重组；

▪与任何人合并、合并、合并或合并；

68
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▪除某些有限的例外情况外（包括允许公司根据过去的惯例和现有的投资准则在正常业务过程中执行投资组合交易），收购或同意收购任何企业或任何公司、合伙企业、协会或其他商业组织或其部门或其任何其他资产，以个人对价超过1,250万美元或总计超过250万美元；

▪除某些有限例外情况外，出售、租赁、许可、转让、质押、抵押或以其他方式处置公司或其子公司的任何资产或财产；

▪承担、担保或承担任何债务（公司与其任何全资子公司之间或彼此之间所欠的债务除外），但有某些有限的例外情况，包括符合过去惯例的正常业务过程中的投资组合交易以及总额不超过5,000,000美元的其他负债；

▪根据过去的惯例，在正常业务过程中签订任何重要合同或再保险合同；

▪解决或妥协任何索赔、要求、诉讼或州或联邦监管程序，或放弃任何索赔，但与公司及其子公司的普通索赔活动无关，(i) 个人金额超过1,250,000美元或总金额超过250万美元或 (ii) 对公司或其子公司施加任何实质性义务或对其施加的实质性限制；或

▪终止、修改、修改、转让或放弃任何重大合同或再保险合同下的任何实质性权利，除非是在符合过去惯例的正常业务过程中。

合并协议允许公司在拟议交易完成之前继续定期支付不超过每股A类普通股0.36美元（B类普通股每股0.18美元）的现金分红。在截至2024年3月31日的三个月中，没有申报或支付任何股息。

以上是合并协议某些重要条款的摘要，完全受合并协议条款和条件的限制，合并协议是作为公司于2023年10月10日提交的8-K表最新报告的附录提交的。


前瞻性陈述

本报告中的某些陈述，包括但不限于随附的简明合并财务报表及其载于本报告第1项中的附注、管理层在本项目2中对财务状况和经营业绩的讨论和分析（“MD&A”），以及作为本报告一部分提交或以引用方式纳入的证物和财务报表附表，可能包含或以引用方式纳入前瞻性陈述的信息的 “安全港” 条款1995年《私人证券诉讼改革法》。前瞻性陈述通常以 “期望”、“打算”、“预期”、“计划”、“相信”、“估计”、“将” 等词语或类似含义的词语表示，包括但不限于有关我们业务前景和预期财务业绩的陈述。这些前瞻性陈述可能会发生变化和不确定性，在许多情况下，这些变化和不确定性是我们无法控制的，是基于我们对未来发展及其对我们的潜在影响的假设、预期和信念做出的。无法保证未来的发展将符合我们的预期，无法保证未来事态发展对我们的影响将如预期，也无法保证我们的风险管理政策和程序将有效。我们不公开与未来收益有关的具体预测，也不认可他人对未来业绩的任何预测。此外，我们不会根据各种可预见或不可预见事件的结果公开更新或修改前瞻性陈述。

前瞻性陈述不能保证未来的表现，涉及各种风险和不确定性。前瞻性陈述涉及合并协议所考虑的拟议交易，以及拟议交易完成之前或拟议交易未完成之前公司的独立财务和运营业绩。某些重要因素可能导致实际业绩与此类前瞻性陈述中反映的预期或估计存在重大差异，包括但不限于我们在2024年2月29日向美国证券交易委员会提交的2023年10-K表年度报告第1A项以及本报告其他地方讨论的风险、不确定性和其他因素，以及与拟议交易相关的以下因素：

▪完成拟议交易的条件可能未得到满足；

69
目录
▪可能无法获得拟议交易所需的监管批准，或者所需的监管部门批准可能会推迟拟议的交易，或导致施加可能对公司或美国产生重大不利影响的条件，或导致某些成交条件得不到满足，这可能导致合并协议终止；

▪拟议交易的完成时间尚不确定；

▪由于拟议交易的不确定性，公司或美国的业务可能会受到影响；

▪可能发生的事件、变化或其他情况，可能导致合并协议终止；

▪由于拟议的交易，存在与公司或美国正在进行的业务运营中断管理层注意力相关的风险；

▪拟议交易的公告或待定交易可能会影响公司或美国与其客户的关系，以及总体经营业绩和业务，包括我们留住和吸引员工的能力；

▪拟议交易宣布后对公司或S.USA提起的任何法律诉讼的结果都可能对公司或S.USA产生不利影响，包括他们完成拟议交易的能力；以及

▪公司或美国可能会受到其他经济、商业和/或竞争因素以及管理层对上述任何因素的反应的不利影响。

上述对与拟议交易有关的重要因素的审查不应解释为详尽无遗，应与本文和其他地方包含的其他警示性声明一起阅读，包括公司最新的10-K表年度报告和公司向美国证券交易委员会存档的其他文件中包含的风险因素。公司没有义务更新、更正或以其他方式修改任何前瞻性陈述。本段明确规定了随后归因于公司和/或任何代表公司行事的人的所有书面和口头前瞻性陈述。本10-Q表季度报告中提及的任何网站上包含的信息均未以引用方式纳入本10-Q表季度报告。

管理层对美国西方人寿集团有限公司（“NWLGI”）截至2024年3月31日的三个月的财务状况和经营业绩（“MD&A”）进行了讨论和分析。在适当的情况下，针对国西人寿保险公司保险业务的讨论以 “National Western” 或 “NWLIC” 表示。本讨论应与本报告第3页开头的公司简明合并财务报表和相关附注以及以10-K表提交的2023年年度报告一起阅读。

概述

National Western在全球范围内提供人寿保险产品，以满足投保人的储蓄和保障需求，并为合同持有人的资产积累和退休需求签发年金合同。从历史上看，它对国内和国际居民都是如此。但是，该公司在2018年停止接受来自美国以外外国人的国际人寿保险产品的申请。

公司、National Western和Ozark National Life Insurance Company（“Ozark National”）接受保单持有人或合同持有人提供的资金，并确定了代表未来向保单或合同持有人及其受益人付款的义务的责任。为了确保公司能够支付这些未来的承诺，以保费和存款形式收到的资金将投资于高质量的投资，主要是固定收益证券。截至2024年3月31日，National Western的总部设在德克萨斯州奥斯汀，其276名员工几乎全部位于该地。Ozark National在密苏里州堪萨斯城以及新南威尔士州设有其家庭办公设施，他们的大多数员工都位于新南威尔士州。

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由于以后接受资金以支付未来债务的业务以及基本经济状况，影响公司整体业务和盈利能力的相关因素包括以下内容：
 ●收取的销售额和保费收入水平
 ●有效的人寿保险和年金业务量
 ●政策和合同的持续性
 ●能够对产品进行定价，从而在福利成本和支出上获得可接受的利润
 ●投资回报率足以在利息信贷利率上产生可接受的利差幅度
 ●投资信贷质量，将违约或减值风险降至最低
 ●收购业务的保单收益和成本水平
 ●管理运营费用水平的能力
 ●利率变动对收入和投资的影响，包括资产和负债匹配
 ●保持足够的资本和盈余水平
 ●公司税率以及根据税收规则和会计对财务报表项目的处理
 ●退款、提款、索赔和利差的实际水平
 ●递延保单收购费用摊销假设和递延销售激励措施的变化
 ●与固定指数人寿和年金产品相关的衍生指数期权和嵌入式衍生品公允价值的变化
 ●再保险和指数期权合约的适当交易对手的定价和可用性
 ●诉讼受到不利司法发展的影响，包括诉讼的时间和费用

公司将这些因素作为关键业务指标持续进行监测。本项目2接下来的讨论包括这些指标，提供的信息有助于全面了解公司截至2024年3月31日的三个月的业务业绩，包括根据美国证券交易委员会的规章制度进行必要的披露。

保险业务-国内

National Western目前已获准在所有州（纽约州除外）和哥伦比亚特区开展业务。销售的产品包括年金、万能人寿保险、固定指数万用寿险和传统人寿保险，其中包括定期和终身寿险产品。从历史上看，按保费水平计算，国内销售更多地倾向于年金。这些年金中的大多数可以作为符合税收条件的产品或不合格的产品出售。最近，更大比例的销售活动来自单一保费人寿保险产品，主要是那些具有股票指数信贷机制的产品。目前，National Western的人寿保费销售额中有近100％来自单一保费人寿产品。截至2024年3月31日，National Western维持了87,779份有效的年金合同，账户余额为52亿美元，还有42,468份有效的国内人寿保险单，面额约为35亿美元。

西方国家主要通过独立的国家营销组织（“NMO”）销售和分销其国内产品。这些NMO协助公司招聘、签约和管理独立代理人。这些代理人是独立的承包商，按佣金获得报酬。截至2024年3月31日，大约签订了3万份国内独立代理人合同。

尽管出于分部披露目的单独报告，但国内保险业务包括欧扎克国民的活动。Ozark National是一家注册于密苏里州的股票人寿保险公司，目前获准在三十个州开展业务。其成立于1964年，其最大的州级市场是密苏里州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和堪萨斯州。Ozark National利用独特的分销系统来推销其旗舰平衡计划，该计划包括协调销售非分红型终身寿险产品和通过其附属经纪交易商N.I.S. Financial Services, Inc.（“NIS”）提供的共同基金投资产品。由于Ozark National协调出售非分红型终身寿险保单和共同基金投资产品，其代理商除了持有保险牌照外，还持有证券牌照。截至2024年3月31日，欧扎克国民维持了166,953份有效的人寿保险单，相当于面额约为55亿美元。

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保险业务-国际

National Western的国际行动完全由封闭的现行政策组成。截至2024年3月31日，National Western有31923份有效的国际人寿保险保单，面额超过87亿美元。该公司此前没有在任何其他国家开展业务或设有办公室或员工，但直到2018年第四季度，该公司确实在其位于德克萨斯州奥斯汀的总部接受了申请，并从那里向非美国居民发布了保单。发行的保险产品主要面向南美国家的居民，包括当地市场上没有的产品。

向这些不同地区国家的居民发布政策提供了多样化，有助于最大限度地减少因一国之间可能出现的各种经济、政治和竞争压力而可能产生的巨大波动。这些保单还提供了相对于公司国内人寿保险板块的收益分散化。向国际居民发行的国际人寿保险产品几乎完全是万用寿险和传统人寿产品。

接受国内市场不存在的国际申请存在一些固有的风险，公司通过多种方式大幅降低了这些风险。National Western接受了其他国家的上层社会经济阶层且拥有大量财政资源的外国国民的申请。从历史上看，这种有针对性的客户群，加上National Western的保守承保做法，由于自然原因，索赔体验与美国相似。该公司要求以美元支付保费和索赔，从而最大限度地减少了外币风险敞口。此外，该公司还通过了一项广泛的反洗钱合规计划，以完全遵守与反洗钱和其他非法活动有关的所有适用的美国监测和报告要求。以上所有措施都旨在将风险降至最低。

销售

人寿保险

下表列出了有关人寿保险销售活动的信息，这些信息以单一保费人寿保险产品的总保费以及所有其他万用寿险和传统人寿保险产品的年化第一年保费来衡量。尽管下方显示的数字符合行业惯例，代表了在所述期间内出售的新业务数量，但它们被视为非公认会计准则财务指标。该公司认为，销售是衡量分销生产率的指标，也是未来收入趋势的指标。但是，收入是由前期和本期的销售推动的，因此，销售与收入的对账没有意义或不可确定。

三个月已结束
3月31日
 20242023
 （以千计）
单一保费寿险$24,579 22,970 
传统生活827 1,077 
环球寿险— — 
总计$25,406 24,047 

以第一年总保费和年化保费来衡量，与2023年第一季度相比，人寿保险销售额在2023年第一季度增长了6％，这反映了公司单一保费股票指数产品销售活动的增加。截至2024年3月31日的三个月，销售额包括来自欧扎克国民的80万美元，低于2023年第一季度公布的110万美元，并反映在上述传统生命系列项目中。Ozark National的商业模式在很大程度上依赖于面对面的联系来招募代理人并向潜在保单持有人申请保险，它一直在努力从疫情对其业务的干扰影响中重振销售分销队伍。

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National Western的人寿保险产品组合包括单一保费万用寿险（“SPUL”）和股票指数万用寿险（“EIUL”）产品，以及EIUL和SPUL产品的混合产品，结合了这些核心产品的特点。多年来，股票指数万用寿险产品一直是国内人寿市场销售的主要产品。这些销售大部分是单一保费模式产品（一年、五年或十年），旨在将累积财富税有效地转移到承保范围有限的人寿保险单中，因为风险净保险金额较小（保险单金额减去缴纳的现金保费）。这些产品是针对进入退休年份的部分人口的累积储蓄而设计的。财富转移人寿产品一直是公司分销商的宝贵产品，2024年前三个月它们占全国西部人寿总销售额的100％就证明了这一点。随着过去一年市场利率的大幅上升，行业销售已从单一保费人寿产品转向固定利率年金产品，尤其是多年期担保年金产品。
自2020年以来，新保单的平均面额金额（不包括保险附加费）如下表所示。

 平均新保面额度
 NWLIC 国内欧扎克国家队
截至2020年12月31日的年度
209,900 46,230 
截至2021年12月31日的年度
221,300 47,620 
截至2022年12月31日的年度
219,600 45,920 
截至2023年12月31日的财年
233,800 48,560 
截至2024年3月31日的三个月281,000 45,680 

NWLIC国内人寿保险合约每份保单的平均面额反映了单一保费人寿产品（主要是固定指数）的销售，这是其国内人寿销售财富转移策略的一部分。

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下表列出了每个提交日期的有效人寿保险信息。

截至生效的保险
 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千美元计）
国家西部
万用寿险： 
保单数量23,544 24,048 
面部金额$3,156,083 3,236,046 
传统生活：
保单数量21,051 21,334 
面部金额$1,903,041 1,935,892 
固定指数寿命：
保单数量29,796 30,399 
面部金额$7,153,551 7,340,992 
人寿保险总额：
保单数量74,391 75,781 
面部金额$12,212,675 12,512,930 
欧扎克国家队
人寿保险总额（均为传统人寿保险）：
保单数量166,953 168,080 
面部金额$5,477,678 5,536,490 

截至2024年3月31日，National Western的有效人寿保险面额包括来自国际业务范围的87亿美元和来自国内业务的35亿美元。截至2023年12月31日，国际和国内业务领域的金额分别为90亿美元和35亿美元。

年金

下表列出了有关公司年金销售活动的信息，这些年金销售活动以单年和年度化第一年保费来衡量。与人寿保险销售类似，这些数字被视为非公认会计准则财务指标，但根据行业惯例显示，描绘了公司的销售生产率。

截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
固定指数年金$21,631 31,361 
其他延期年金322 778 
即时年金371 293 
总计$22,324 32,432 

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与2023年相比，2024年第一季度的年金销售额下降了31％。随着2022年利率水平的急剧上升，行业年金销售转向多年期担保年金产品。这些产品可长期保证规定的固定利率，通常为三到五年。该公司在其年金投资组合中不提供此类产品。近年来，该公司的年金产品组合主要包括强调收入特征的产品。更高的利率水平推动了消费者偏好的变化，将年金销售转向了强调价值积累的产品，导致公司的销售活动下降。在此期间，公司推出了具有累积功能的新年金产品，适合通过银行等金融机构出售。

鉴于股票市场的相对表现，该公司的年金销售组合历来偏向于固定指数产品，并占年金销售额的大部分，通常占所有年金销售额的90％或以上。在2024年的前三个月，这一比例约为97％。对于所有固定指数产品，公司购买场外看涨期权以对冲股票回报功能。期权的购买与年金合约的发行相关，以最大限度地降低时机风险。通常，指数期内的指数回报（如果标的指数增加）成为公式（在年金中列出）中的一个组成部分，其结果将作为利息记入在指数期开始时选择指数公式贷记方法的合约持有人。这些产品的配方结果永远不能小于零。公司不会故意错配或对冲产品的股票特征。固定指数产品还为合约持有人提供了选择固定利率信贷选项的替代方案。

尽管National Western不补贴新保单的利息信贷利率以获得市场份额，但直到2022年，由于支持年金政策和投资组合现金收益的证券随后以大幅降低的收益率进行再投资，该公司面临着投资组合收益率下降的情况。由此产生的利率利率压缩导致向年金合同持有人提供的固定利率续期利率降低，通常降至州保险监管机构根据非没收法规定的最低利率保障水平。

为了解决这种情况，公司于2020年12月31日与丰盛人寿保险有限公司（“丰富”）签订了共同保险基金预扣再保险安排，根据该安排，当时与其固定利率和派息年金系列保单相关的100％保单持有人债务（约17亿美元）由繁荣再保险。然后，该公司将注意力转移到重建年金销售势头上，方法是开发产品，瞄准新的分销渠道以补充其目前与全国营销组织的合作伙伴关系，并将产品重点放在固定利率产品之外。自2022年7月27日起，公司与另一家第三方再保险公司Aspida Life Re Ltd.（“Aspida”）签订了第二份预扣资金共同保险协议。在本协议开始时，Aspida向约2.5亿美元的年金保单债务进行了再保险。此外，对于特定的新年金产品的销售，公司同意以流量再保险结构对该业务的配额份额（目前为80％）进行再保险。目标是利用Aspida的投资专业知识及其获得更高投资收益的能力，能够对这些年金产品进行更具竞争力的定价。

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下表列出了有关每个提交日期的有效年金的信息。这些金额包括与上文讨论的预扣资金再保险交易相关的保单和储备金。

截至生效的年金
 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千美元计）
固定指数年金：  
保单数量54,279 55,725 
GAAP 年金储备$4,055,216 4,219,624 
其他延期年金： 
保单数量24,116 24,722 
GAAP 年金储备$860,532 894,102 
即时年金： 
保单数量9,384 9,598 
GAAP 年金储备$306,874 314,881 
年金总额： 
保单数量87,779 90,045 
GAAP 年金储备$5,222,622 5,428,607 

近期商业环境的影响

公司的业务通常受到经济环境的支持，无论增长是温和的还是充满活力的，其特征是就业数据改善和个人收入增加。表明长期持续经济增长的重要指标主要围绕就业和信心，包括消费者和商业信心。不断变化的经济状况使中央银行的政策和决策对保险公司的业务前景更加重要。保险市场已经从低通胀、低利率的环境转变为较高的通货膨胀，在相对较短的时间内提高了利率的环境。各国央行行长们一直专注于控制通货膨胀，这与其既定使命相一致。因此，全球活动可能会放缓，并导致前景更加不确定。

较高的利率通常会减轻人寿保险公司对利息敏感产品的利差的压缩。相反，更高的利率也可能刺激年金退保活动，因为保单持有人寻求以更高的投资收益率为后盾的新保单提供更高的利率。利差利率的提高以及现行政策的保留和持续性增强了公司的整体盈利能力。

在这样的环境中，需要强劲的资本状况以缓冲意外冲击，对于稳定和持续的业务活动至关重要。该公司的运营战略继续侧重于保持资本水平大大高于监管要求和评级机构标准。此外，其商业模式的前提是投资资产的稳定增长，同时在盈利目标范围内管理业务领域。公司财务管理的一个关键前提是维持高质量的投资组合，该投资组合的期限与保单持有人的义务相匹配，在不利减值经历方面，该投资组合的表现继续优于该行业。这一纪律有助于为公司提供资源，为未来的增长提供资金，并在现金异常流出期间为公司提供缓冲。


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操作结果

公司的简明合并财务报表根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制。此外，公司定期使用非公认会计准则财务指标评估经营业绩，这些指标将衍生品和已实现的投资收益和亏损与营业收入排除或分开。保险业通常使用类似的衡量标准来评估盈利能力和持续运营的结果。公司认为，这些非公认会计准则财务指标的列报通过重点介绍持续经营的业绩和公司业务的潜在盈利因素，增进了对公司经营业绩的理解。公司排除或隔离衍生投资和已实现的投资收益和损失，因为这些项目通常是由公司自行决定或可能不由公司自行决定的事件造成的，这些项目的波动影响可能会扭曲公司业务潜在盈利能力的趋势。因此，在以下讨论简明合并业务和分部业务的章节中，纳入了适当的对账表，以报告管理层认为有助于增进对公司运营情况的理解，使其与简明合并财务报表中反映的应申报的公认会计准则余额保持一致。

合并运营

保费和其他收入。以下详细说明了公司的收入。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
万用寿险和年金合同费用$34,370 35,357 
传统人寿和SPIA WLC保费22,858 21,576 
净投资收益（不包括指数期权衍生品）95,954 86,976 
其他收入5,985 5,705 
指数期权衍生品收益
38,407 2,933 
已实现的净投资收益（亏损）
(8)67 
总收入$197,566 152,614 

万用寿险和年金合同费用-与2023年相比，2024年前三个月的万用寿险和年金合同收入有所增加，组成部分来源如下所示。万用寿险和年金产品的收入包括保险成本的保单费用、管理费用、根据保单持有人账户余额评估的退保费用以及其他费用减去再保险费，如下表所示。

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
合同费用：
保险和管理费的成本$30,657 33,366 
投降指控5,846 4,513 
其他费用2,511 2,333 
合同总收入39,014 40,212 
再保险费(4,644)(4,855)
净合约费用$34,370 35,357 

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截至2024年3月31日的三个月，保险费用成本为2420万美元，低于2023年第一季度公布的2680万美元。保险费用的成本趋势在一定程度上取决于生效的万能人寿保险区块的规模以及在此期间发行的新业务金额。截至2024年3月31日生效的万能人寿保险金额从2023年12月31日的约107亿美元和2022年12月31日的118亿美元降至103亿美元。截至2024年3月31日的三个月，与已发行的新业务有关的管理费用从2023年同期的660万美元降至650万美元。这些费用与新的万能人寿保险业务的销售额相关，具体取决于投保的保单数量、收到的保费金额和发行的保险数量。

在截至2024年3月31日的三个月中，根据保单持有人账户余额评估的退保费用与去年同期相比有所增加。虽然公司赚取的退保费用收入是在保单终止时评估的，但如果保单继续有效，额外的合同收入得以实现，并且公司继续实现相当于其投资收入差额和向投保人贷记的金额的利差，公司的整体盈利能力就会得到提高。在截至2024年3月31日的三个月中，年金和国际人寿产品的失效率与去年同期相比有所提高。确认的退保费用收入还取决于退保时的保单期限（即较晚的保单退保人评估的退保费用较低，而较早的保单退保人评估的退保费用较高）。

其他费用包括递延新销售的单一保费人寿保险产品的本期保费负担净额（记为负收入），以及随后分摊为这些递延保费负荷收入的费用。这些产品基本上构成了国内人寿保险的全部销售。截至2024年3月31日的三个月，其他费用与2023年同期相比有所增加，这反映了与目前摊销为收入的金额相比，由于销售水平下降而推迟的本期保费负荷减少。

传统人寿保费-Ozark National的主要产品是非分红型终身寿险保单，保费主要按月汇款。该产品与通过其经纪交易商附属机构NIS提供的共同基金投资产品同时出售。终身寿险和定期寿险等产品的传统人寿保险保费被确认为保费支付期内的收入。National Western的传统人寿业务中有很大一部分位于国际人寿保险领域。但是，National Western的整体人寿保险销售重点历来集中在万用寿险产品上。Ozark National的重复支付永久人寿保险业务的增加为National Western的人寿保险销售增加了重要的补充。截至2024年3月31日的三个月，金额中包括来自欧扎克国民的1760万美元人寿保险续保费，而2023年第一季度为1,810万美元。万用寿险产品，尤其是National Western的股票指数万用寿险产品，为消费者提供了获得人寿保险保障和获得部分与外部市场指数挂钩的贷记利息的机会，一直是该公司市场上最受欢迎的产品。
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净投资收益（含和不含衍生品）-净投资收入详情见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
总投资收入：  
债务和股票$75,367 77,895 
抵押贷款4,649 5,396 
政策贷款744 687 
短期投资5,785 2,772 
其他投资资产9,588 5,575 
总投资收入96,133 92,325 
减少投资费用862 816 
净投资收益（不包括衍生品和交易证券）95,271 91,509 
指数期权衍生品收益
38,407 2,933 
再保险的嵌入式衍生品 (141)(28,868)
证券交易市场调整824 24,335 
净投资收益$134,361 89,909 

该公司的战略是在其信贷质量、期限和多元化指导方针范围内将其现金流的很大一部分投资于固定债务证券。根据一项资产配置策略研究，增加抵押贷款和另类投资的分配被确定为战略目标。2024年前三个月购买新债券的投资收益率约为6.26％，而2023年全年实现的收益率为6.72％。截至2024年3月31日，National Western的加权平均债券投资组合收益率为3.90％，高于2023年12月31日的3.85％。截至2024年3月31日，欧扎克国民的加权平均投资组合收益率为 4.08%.

股票证券公允价值的变动包含在简明合并收益表的净投资收益中。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，投资收益中分别包含230万美元和20万美元的未实现收益，反映了该期间股票证券公允价值的变化。截至2024年3月31日，公司股票证券投资组合的账面价值为2640万美元。

在2023年以及迄今为止的2024年，公司的新抵押贷款活动一直受到挑战，因为利率水平已大幅升值。利率的提高导致符合公司承保标准的抵押贷款机会减少。因此，抵押贷款组合余额从2023年12月31日的4.741亿美元下降至2024年3月31日的4.708亿美元。在截至2024年3月31日的三个月中，公司没有发放任何新的抵押贷款，而2023年同期为180万美元。

短期投资收入的增加反映了过去一年短期利率的迅速上升，同时美联储为应对通货膨胀压力而提高了利率。2023年第一季度的短期投资基金利率平均为4.5％。在2024年第一季度，相同的短期投资工具的平均利率为5.2％。

为了获得增量投资收益，公司扩大了其投资资产组合，将另类投资包括在内。这些资产通常是具有特定投资目标的资本池，由在指定资产机会方面具有特定专业知识的投资公司管理。截至2024年3月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，该公司在该投资类别中的余额分别为2.287亿美元、2.258亿美元和1.869亿美元，其中不包括任何相关的结构性票据金额。

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根据与预扣资金资产相关的资金预扣再保险协议向再保险公司割让给再保险公司的金额，公司的净投资收入将减少。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，公司分别割让了2,130万美元和1,980万美元的净投资收益。

根据公认会计原则，公司必须维持与当前金融工具预期信贷损失（“CECL”）相关的备抵金。对CECL抵押贷款补贴的调整每季度进行一次，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，计入总投资收益的补贴分别增加了1.4万美元和10万美元。

当未实现亏损和未付款表明已发生信用损失且预计无法完全收回投资本金时，将记录可供出售债务证券的信用损失准备金。信用损失准备金通过简明合并收益表中的净投资收益进行记录。截至2024年3月31日或2023年3月31日的三个月，没有记录可供出售债务证券的信用损失准备金。
为了评估基础盈利能力和持续经营的结果，对净投资收益表现进行了分析，其中不包括指数期权衍生品收益（亏损）、再保险的嵌入式衍生品以及交易证券市值调整，后者是保险业的常见做法。尽管这被视为非公认会计准则财务指标，但公司管理层认为，该财务指标消除了与衍生工具公允价值变动相关的波动，从而提供了有用的补充信息。下面显示的净投资收益和平均投资资产包括现金和现金等价物。净投资收益表现总结如下：

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
不包括衍生品和资金预扣证券：  
净投资收益$95,271 91,509 
按摊余成本计算的平均投资资产$8,778,825 9,170,978 
平均投资资产的年收益率4.34 %3.99 %
包括衍生品和资金预扣证券：  
净投资收益$134,361 89,909 
按摊余成本计算的平均投资资产$10,333,862 10,825,873 
平均投资资产的年收益率5.20 %3.32 %

与2023年相比，2024年前三个月的平均投资资产收益率（不包括衍生品和交易证券）有所增加，这要归因于债务证券和另类投资的新投资现金流收益率增加，以及短期投资收益率的提高。

在截至2024年3月31日的三个月中，为国家西部保险业务提供资金的债券购买的平均收益率为6.26％，相当于美国国债利率的2.00％。2024年前三个月新购买的加权平均质量为 “A-”，低于2023年的 “A+” 加权平均购买质量。2024年前三个月的综合购买期限为7.0年，低于National Western的历史购买期限，这表明2024年前三个月收益率曲线出现倒置。该公司的总体投资策略是购买到期日约为未来十年的债务证券。将分散投资扩展到另类投资基金和私人债务证券的战略决策可能会缩短或延长投资期限，具体取决于所购买的工具。

平均投资资产收益率模式，包括衍生品和基金预扣证券，包括National Western为支持其固定指数产品而购买的指数期权的公允价值的增加和减少，以及来自嵌入式衍生基金预扣负债的净投资收益。购买的看涨期权的公允价值在2024年和2023年前三个月录得净收益，这与标准普尔500指数® 在此期间（固定指数产品采用的主要指数）的走势相对应。有关更详细的解释，请参阅下面的衍生品讨论。

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随着2020年底与Prosperity签订的预扣资金再保险协议的执行，公司启动了针对再保险持有人债务的嵌入式衍生品会计。该公司在2022年与Aspida签订了第二份资金预扣再保险协议，该协议遵循相同的嵌入式衍生品会计处理方法。在截至2024年3月31日的三个月中，再保险的嵌入式衍生品反向负债增加了10万美元，而在截至2023年3月31日的三个月中，嵌入式衍生品抵押负债增加了2,890万美元。这些金额包含在净投资收益中，用于减少2024年和2023年前三个月的净投资收益。支持被归类为交易的资金被扣留的保单持有人债务的债务证券在2024年前三个月产生了80万美元的未实现收益，在2023年同期产生了2,430万美元的未实现收益，这些收益也被记录为净投资收益的一部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这两个金额的合并/净投资收益分别增加/（减少）了70万美元和450万美元。

其他收入-其他收入涉及欧扎克国民银行的经纪交易商子公司NIS；拥有和管理商业办公大楼的子公司Braker P III, LLC（“BP III”）的业务，该公司拥有并管理包括National Western在内办公业务在内的商业办公大楼；以及National Western因管理割让给第三方再保险公司的预扣资金保单而获得的津贴。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，NIS的收入分别为310万美元和270万美元。NIS 的收入通常与股票市场的表现同步变化。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，与英国石油三期相关的收入分别为110万美元和100万美元。在报告合并业绩时，从National Western获得的租金收入被扣除。

根据繁荣基金预扣再保险合同的条款，National Western的每月支出补贴等于预扣的再保险业务范围的平均保单数量乘以每份保单的规定金额。该公司报告称，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，维护费用补贴收入分别为110万美元和120万美元。由于再保险的区块是一个封闭的业务区块，随着生效区块的流失，维护费用补贴收入会随着时间的推移而下降。

根据Aspida基金预扣再保险合同的条款，National Western还根据预扣资金再保险部分的平均保单数量获得每月支出补贴。此外，National Western根据与Aspida发布和共同担保的新保单获得割让佣金和一定的保单购买补贴。该公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中分别报告了与这些收入来源相关的20万美元和30万美元。

自2022年7月27日起，公司在其简明合并资产负债表中将与Aspida的资金预扣再保险交易相关的2,120万美元的递延再保险成本（“COR”）记为负债（递延收入）。这代表截至截止日再保险的GAAP储备金、递延保单收购成本和销售激励的净额，加上再保险公司应支付的6,820万美元割让佣金，总额超过了割让给Aspida的法定储备金（反映为基金持有资产）。这笔COR余额已摊销并包含在其他收入中。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，其他收入中包含的COR摊销收入分别为40万美元和40万美元。

指数期权衍生品收益（亏损）-指数期权是用于对冲National Western固定指数产品的股票回报部分的衍生金融工具。衍生收益或亏损包括期权出售或到期实现的金额。由于指数期权不符合公认会计原则下的对冲会计要求，因此在每个报告日均按公允价值计值，由此产生的未实现收益或亏损反映为净投资收益的一部分。对冲保单持有人合同债务名义金额的期权的购买金额尽可能接近相似金额，从而使期权回报金额与贷记指数利息密切相关。

81
目录
指数期权的收益和损失主要是由于股票市场状况的变化。指数期权旨在充当对冲工具，以匹配产品的标的参考指数的回报以及该指数相对于期权购买时指数水平的上升或下跌，这会导致期权价值同样上升或下降。随着指数期权收入随标的指数波动，公司固定指数产品的保单持有人账户的合约利息支出也以类似的方式和方向波动。公司记录了指数期权的已实现和未实现收益/（亏损），如下所示。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
指数期权衍生品：  
未实现收益
$28,470 15,354 
已实现收益（亏损）9,937 (12,421)
净投资收益中包含的总净收益
$38,407 2,933 
合约利息总额$41,611 30,212 

公司财务报表中期权表现的经济影响通常不完全由净投资收益中包含的期权收益或亏损决定，因为合同利息支出项目中记录了相应的金额。公司在这些期权方面的盈利能力在很大程度上取决于期权的购买成本，该期权的购买成本仍在财务预算范围内，以购买产品定价中包含的期权。期权价格因利率、波动率和股息收益率等因素而异。随着期权价格的变化，公司通过对产品上限、参与率和管理费进行抵消调整来管理波动性。在所示期内，公司的期权成本接近或在产品定价预算之内。

已实现的净投资收益（亏损）-投资的已实现收益（亏损）通常包括债券认购、销售和减值减记的收益，以及出售房地产的收益和亏损。截至2024年3月31日的三个月中报告的净收益包括0.0万美元的总收益被0.0万美元的总亏损所抵消。截至2023年3月31日的三个月中公布的净收益包括10万美元的总收益，主要与可供出售类别的债务证券的债券赎回有关，被0.0万美元的总亏损所抵消。
福利和开支。下表详细说明了福利和支出。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
人寿和其他保单福利$25,519 24,190 
市场风险收益（收益）损失
(16,417)36,960 
递延交易成本的摊销20,439 21,274 
万用寿险和年金合同利息41,611 30,212 
其他运营费用33,136 24,683 
总计$104,288 137,319 

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人寿和其他保单福利-死亡索赔金是保单福利的最大组成部分，在2024年前三个月为1,600万美元，而2023年前三个月为1,560万美元。在截至2024年3月31日的三个月中包含的金额中，600万美元与国家西部业务有关，1,000万美元与欧扎克国民业务有关。在2023年的前三个月，National Western和Ozark National的金额分别为560万美元和1,000万美元。死亡索赔金额可能因时期而异。在2024年的前三个月，西方国家人寿保险的索赔数量与2023年同期相比下降了25％，而每份净索赔的平均美元金额从约47,300美元增加到76,700美元。National Western的总体死亡率经历总体上与其产品定价假设一致或更好。在2024年和2023年三个月期间，欧扎克国民的平均净索赔额分别为16,700美元和16,800美元。死亡风险是通过再保险协议管理的，根据该协议，National Western为任何人寿保留的最大净风险金额上限为500,000美元。根据其再保险协议，Ozark National保留的最大风险净额上限为20万美元，但与转换儿童保障和有保障的可保附加条款有关的有限例外情况除外。

人寿和其他保单福利还包括与公司传统人寿产品和有人寿意外险的保单相关的其他保单负债。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，National Western的其他保单负债变化分别为390万美元和370万美元。

保单收益调整（收益）和损失-公司的做法是每年审查其精算假设，然后
“解锁” 那些与实际经验有重大偏离的假设。根据亚利桑那州立大学2018-12年度（“LDTI”），精算假设变化对未来保单持有人福利负债（“LFPB”）和超过账户价值的额外负债的影响在简明合并收益表中作为保单福利调整（收益）和亏损单独列报。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司没有更新与其传统人寿储备和超额死亡抚恤金储备有关的精算假设。

市场风险收益支出-市场风险收益支出是采用LDTI会计准则后产生的损益表细列项目。市场风险福利负债是指与年金产品的某些合同特征相关的储备金，这些合同为保单持有人提供最低担保，例如有保障的最低提款福利，保护合约持有人免受非名义资本市场风险的侵害，使公司面临名义以外的资本市场风险。市场风险收益按公允价值衡量，公允价值的变化不是由每个时期的净收益中确认的信用风险引起的。简明合并收益报表中报告的市场风险收益负债公允价值的变化受到利率变动的影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，利率引起的市场风险收益负债的变化分别为支出/（收益）（2,040万美元）和3,820万美元。请参阅注释 (7) 市场风险收益责任在简明综合报表附注中以供进一步讨论。

递延交易成本的摊销 -人寿保险公司必须推迟与成功收购新业务直接相关的某些费用。这些收购费用中的大部分包括支付给代理人的佣金、承保费用、保单发行成本以及与成功收购的保单直接相关的某些其他费用。这些递延保单收购成本（“DPAC”）在简明合并财务报表中列为支出将在未来几个时期内进行。根据LDTI的指导，递延保单收购成本将在标的合约的预期期限内按固定水平摊销，大约按单个合同的直线摊销。根据公认会计原则指导方针，公司还必须在内部替换某些合同以及递延年金年金年化时注销递延收购成本和未赚取收入负债。

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该公司的做法是每年审查与其业务领域有关的精算假设，并更新那些与第三日历季度实际情况有很大差异的假设。但是，公司会在必要时记录这些调整。下表列出了精算假设调整对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中通过摊销费用记录的DPAC余额的当前影响，该余额与经常性摊销费用分开。

截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
DPAC 的摊销：
精算假设调整$— — 
定期摊销15,466 16,036 
总计$15,466 16,036 

截至2024年3月31日的三个月，摊销费用分别包括National Western的1,520万美元DPAC摊销和欧扎克国民的20万美元摊销。截至2023年3月31日的三个月的摊销费用包括National Western对DPAC的摊销，分别为1,580万美元和欧扎克国民的20万美元。截至2024年3月31日的三个月，National Western的摊销费用减少了100万美元，这笔费用与根据资金预扣再保险协议割让的保单有关的金额减少了100万美元。截至2023年3月31日的三个月，割让的摊销费用同样减少了90万美元。

作为收购Ozark National所需的收购会计的一部分，该公司记录了1.809亿美元的无形资产，称为收购业务的价值（“VOBA”）。VOBA代表根据公司会计政策衡量的Ozark National收购的资产和负债与这些相同资产和负债的公允价值之间的差额。VOBA资产负债表金额的摊销方法与摊销递延保单收购成本的方法类似。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，该公司的VOBA摊销费用分别为210万美元和220万美元。

公司在其简明合并资产负债表上保留了与Prosperity的资金预扣再保险交易相关的递延再保险成本（“COR”）资产。该金额代表在预扣资金协议（债务证券、保单贷款和现金）截止日转移的资产金额中超过所割让的GAAP负债的未摊销余额，外加向再保险公司支付的4,800万美元割让佣金。COR余额的摊销与割让的预扣业务资金的流失相称。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，递延交易成本摊销中分别包含290万美元和300万美元的COR摊销费用。

万用寿险和年金合同利息-公司密切监控其利息敏感保单（National Western 产品）的信用利率，同时考虑盈利目标、保单持有人利益、产品适销性和经济市场状况等因素。随着长期利率的变化，公司的贷记利率通常会根据上述因素进行相应的调整。投资收益率与保单信贷利率之间的差异通常被称为行业内的 “利差”。

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合同利息支出包括在特定报告期内增加或减少报告的合同利息的其他项目。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，合同利息支出包括下表所示的金额。

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
合同利息支出：
贷记固定利息
$16,987 19,373 
贷记股票指数利息
21,876 — 
储备金总额变动
9,477 12,391 
提款福利附加费
(7,224)(7,418)
割让的贷记利息和储备金变动
(9,201)(12,625)
指数期权嵌入式衍生品储备变化9,696 18,491 
总计$41,611 30,212 

合同利息支出包括即时年金、两级年金、超额死亡抚恤金储备金、超额年金和递延销售激励余额的变化总准备金变动。这些总储备金项目由针对具有提款福利附加条款（“WBR”）的保单收取的保单费用以及割让给再保险公司的金额所抵消。

对于与割让给再保险公司的预扣年金保单有关的合同利息支出，对合同利息支出进行了调整，以删除上表中截至2024年和2023年3月31日的三个月中割让的贷记利息和储备金变动项目。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，这些金额中包含的预扣年金保单的割让利息分别为580万美元和650万美元。

通常，指数期权市值变化对资产价值的影响与公司固定指数产品的嵌入式衍生负债的变动密切相关，因此对税前收益的净影响并不显著。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，这些指数期权的市值变化分别为2950万美元和1,560万美元，抵消了上述指数期权嵌入式衍生储备金的变化。根据保单合同条款，股票指数产品的保单持有人不能获得低于0％的利息抵免。

其他运营费用-其他运营费用包括一般管理费用、许可和费用、不可延期的佣金、房地产费用、经纪费用和薪酬成本。下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的这些费用。

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
一般管理费用$11,279 11,285 
补偿费用14,378 6,209 
佣金支出2,406 2,500 
房地产开支1,413 1,429 
经纪费用（新谢克尔）1,412 1,218 
税收、执照和费用2,248 2,042 
总计$33,136 24,683 

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一般管理费用包括与National Western的专有政策管理系统以及其他收购的软件相关的软件摊销费用。在2024年和2023年第一季度，与这些项目相关的支出分别为260万美元和290万美元。与2023年相比，2024年期间的下降反映了内部开发的传统操作系统已实现全额摊销。截至2024年3月31日的三个月，咨询费用支出为270万美元，而2023年同期为240万美元。此类支出还包括律师费和开支，2024年3月31日和2023年3月31日季度分别为60万美元和40万美元（40万美元），2023年的抵免金额反映了先前应计金额的公布情况。除了与诉讼和诉讼相关的费用外，这些金额还包括与合并协议和相关事项相关的法律服务。

薪酬支出包括与未偿还的既得和非既得股票增值权（“SAR”）、限制性股票单位（“RSU”）和绩效份额单位（“PSU”）相关的基于股份的薪酬成本。相关的基于股份的薪酬成本不仅与未兑现的奖励数量同步变化，还与公司A类普通股市场价格的变动同步变化，后者是根据负债会计方法将SARs、RSU和PSU标记为公允价值的结果。因此，在任何给定时期，相关费用金额都会发生正负变化。在上面显示的薪酬支出金额中，截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，基于股份的薪酬支出总额分别为560万美元和230万美元。2023年第一季度的负股薪酬金额反映了公司A类普通股价格从2022年12月31日的281.00美元变动至2023年3月31日的242.62美元。截至2024年3月31日，公司维持了截至2023年12月31日对A类公司股票价格使用的500.00美元（根据上述合并协议）的公允价值假设。在2024年和2023年的前三个月中，没有授予任何绩效股票奖励。2024年和2023年第一季度，欧扎克国家薪酬支出分别为130万美元和90万美元。

联邦所得税。联邦收入所得税反映的有效税率为21.1％ 截至2024年3月31日的三个月中，这一比例为19.6％，而截至2023年3月31日的三个月，这一比例为19.6％。根据2017年《减税和就业法》（“税法”），联邦公司税率定为21％。该公司的有效税率通常略低于联邦法定税率，这是由于与市政证券相关的免税投资收益和股票收入的股息扣除，不包括其他永久税收项目。由于美国国税局第162（m）条对高薪员工的不可扣除工资支出限制，该公司的有效税率在2024年第一季度有所提高。之所以超过这些门槛，是因为公司上市股票价格大幅上涨导致向高管和董事发放的基于股份的薪酬奖励的价值增加。

公司目前的税收支出也有所增加，这是由于《税法》的一项条款，该条款限制了人寿保险公司在得出应纳税所得额时可以扣除的税收储备金额。限额为净退保金额或全国保险专员协会规定的储备金方法的92.81％，以较高者为准。自2018年1月1日起需要实施该条款，公司最终确定由此产生的税收准备金调整减少了3.329亿美元。《税收法》规定，这种税收储备调整可以在八（8）年内按比例计入应纳税所得额。根据得出的税收储备金调整，《税法》限制当前税收计算中可扣除的税收准备金的影响使公司的应纳税所得额到2025年每年增加约4,160万美元。按21％的联邦法定税率计算，对当前税收支出的影响是每年增加约870万加元或每季度增加约220万美元。


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目录
分部运营

分部收益摘要

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的分部收益摘要。该分部的收益不包括扣除税收的已实现投资损益。

国内
生活
保险		国际
生活
保险		年金ONL 和关联公司全部
其他		总计
 （以千计）
分部收益：     
三个月已结束：     
2024年3月31日$3,904 7,145 50,965 6,178 5,422 73,614 
2023年3月31日$6,693 9,741 (14,716)6,396 4,137 12,251 

国内人寿保险业务

下文详细介绍了公司国内人寿保险板块经营业绩的比较分析。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
保费和其他收入：  
保费和合同收入$13,223 13,476 
净投资收益35,362 17,979 
其他收入5 — 
保费和其他收入总额48,590 31,455 
福利和开支：  
人寿和其他保单福利2,635 2,509 
递延交易成本的摊销3,391 3,166 
万能人寿保险合同利息31,649 13,138 
其他运营费用5,964 4,421 
福利和支出总额43,639 23,234 
联邦所得税前的分部收益
4,951 8,221 
联邦所得税准备金1,047 1,528 
分部收益
$3,904 6,693 

87
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国内人寿保险业务的收入包括传统类型产品的人寿保险保费和万能人寿保险的合同收入。传统产品的收入只是收取的保费，而万能人寿保险的收入则包括保单费用、保单管理费和在此期间评估的退保费用。保费和合同收入的比较详情见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
万能人寿保险收入$15,712 15,831 
传统人寿保险保费766 886 
再保险费(3,255)(3,241)
总计$13,223 13,476 

万用寿险收入主要根据有效的人寿保险单金额获得。National Western发布新保单的步伐落后于因死亡或投保而终止的保单数量，导致合同收入的有效保单水平下降。因此，有效的国内人寿保险单数量已从2022年12月31日的44,560份下降到2023年12月31日的42,840份和2024年3月31日的42,470份下降到2024年3月31日的42,470份。2024年前三个月的保单失效率约为5.6％，而2023年和2022年前三个月的保单失效率分别为6.2％和5.4％。有效的人寿保险面额已从2022年12月31日的36亿美元减少到2023年12月31日和2024年3月31日的35亿美元。

万能人寿保险的收入也是根据每份申请的金额和已发行保险面额（数量）的百分比通过发行新业务来产生的。2024年前三个月发行的国内人寿保单数量比2023年同期增长了17％，发行的保险量比2023年增加了24％。

万用寿险收入还包括因终止保单而实现的退保费用收入，对于国内万用寿险，还包括延期的单一保费保单保费负担的摊销收入。净保费负荷摊销额为 250 万美元在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，分别为狮子和230万美元。

根据公认会计原则，万用寿险产品收取的保费在公司的简明合并收益表中不反映为收入。实际收取的国内万用寿险保费详见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
万能人寿保险：  
第一年和单一保费$24,430 22,748 
续订保费3,949 3,956 
总计$28,379 26,704 

一段时间以来，国内人寿保险的销售主要由单一保费保单组成，这些保单没有太多的定期保费支付。这些产品采用财富转移策略，涉及将包括年金在内的另类投资工具中的累积财富转移到人寿保险产品中。因此，续保保费水平通常没有大幅提高。

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由于上述新的业务活动（单一保费保单）以及支持保单义务的相应增长所需的更高投资水平，尤其是单一保费保单的增长，该业务领域的净投资收入，不包括衍生收益/（亏损），一直在逐步增加。最近销售活动的下降缓解了净投资收入的增长。此外，由于2023年之前购买债务证券投资的投资收益率降低，净投资收入的增长在一定程度上受到抑制。净投资收益还包括为支持固定指数通用产品的指数信贷机制而购买的指数期权的收益和亏损。

下文详细介绍了国内人寿保险业务的净投资收入。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
净投资收益（不包括衍生品）$13,435 12,725 
指数期权衍生品收益
21,927 5,254 
净投资收益
$35,362 17,979 

如上表所示，报告的净投资收益包括为支持固定指数万用寿险产品的指数信贷机制而购买的指数期权的收益和亏损。指数期权的收益或亏损遵循标准普尔500指数（公司固定指数产品的主要指数）的走势，每个指数期权的已实现收益或亏损将在每个到期日的标普500指数水平相对于购买指数期权时的指数水平进行确认，在资产负债表报告日基于标准普尔500指数的未偿还指数期权与指数相比，记录的未实现收益和亏损每个相应选项当时的水平是已购买。

小型企业的寿险和保单福利更容易受到不同时期变化的影响。与2023年前三个月相比，2024年前三个月的索赔数量活动下降了30％，而平均净索赔金额（再保险后）从44,900美元增加到54,500美元。公认会计原则报告要求在扣除保单中累积的任何现金价值金额后记录索赔。该公司在该细分市场的总体死亡率与定价假设一致。

递延交易成本的摊销中包括DPAC摊销。该公司的做法是至少每年审查其与业务领域有关的精算假设，并更新那些与实际经验大相径庭的假设。必要时，公司会记录这些调整。下表列出了精算假设调整对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中通过摊销费用记录的国内人寿保险DPAC余额的当前影响，该余额与经常性摊销费用分开。

截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
DPAC 的摊销：
精算假设调整$— — 
定期摊销3,391 3,166 
总计$3,391 3,166 

合约利息支出包括与固定指数万用寿险产品相关的标的股票指数表现对嵌入式衍生品的影响而产生的波动。出于责任考虑，公司保单持有人对该功能的义务中的嵌入式选项是分开的，单独保留。因此，对股票指数万用寿险产品中嵌入式衍生品成分的影响反映在合同利息支出中，其金额与每个相应时期的净投资收益大致相同。

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其他运营费用根据每年进行的功能成本分析分配给公司的业务范围。正如合并经营业绩部分所讨论的那样，由于公司在2024年的其他总体运营费用比2023年的水平有所增加，2024年的国内人寿保险运营支出相应增加。

国际人寿保险业务

下文详细介绍了公司国际人寿保险板块经营业绩的比较分析。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
保费和其他收入：  
保费和合同收入$19,336 20,065 
净投资收益
11,757 5,398 
其他收入27 2 
保费和其他收入总额31,120 25,465 
福利和开支：  
人寿和其他保单福利2,472 1,878 
递延交易成本的摊销3,735 4,084 
万能人寿保险合同利息9,761 3,812 
其他运营费用6,090 3,726 
福利和支出总额22,058 13,500 
联邦所得税前的分部收益9,062 11,965 
联邦所得税准备金1,917 2,224 
分部收益$7,145 9,741 

与国内人寿业务一样，国际人寿保险板块的收入包括传统类型产品的保费和万能人寿保险的合同收入。保费和合同收入的比较详情见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
万能人寿保险收入$19,424 20,224 
传统人寿保险保费1,301 1,456 
再保险费(1,389)(1,615)
总计$19,336 20,065 

万用寿险收入和营业收益主要来自有效的人寿保险金额。该细分市场（主要是万用寿险）的有效金额已从2022年12月31日的103亿美元缩减至2023年12月31日的90亿美元和2024年3月31日的87亿美元。国际人寿保险业务领域是一个封闭式账簿，预计将持续数年。

90
目录
国际万用寿险收入的另一部分包括投保人交出合同时评估的退保费用。2023年之前，终止率一直呈下降趋势，导致确认的退保费用收入减少。从2023年开始，该业务领域的退保活动明显回升。此外，保单合同条款规定在合同期的晚些时候评估较低的退保费，这可能会使退保费收入出现波动。下表说明了National Western最近在国际上终止人寿的经历。

以美元为单位的金额年化终止率
（百万）
批量生效终止：
截至2024年3月31日的三个月$294.0 13.1 %
截至2023年12月31日的财年
1,293.5 12.6 %
截至2022年12月31日的年度
1,018.8 9.0 %
截至2021年12月31日的年度
1,080.1 8.7 %
截至2020年12月31日的年度
1,295.2 9.5 %
截至2019年12月31日的年度
1,671.5 10.9 %

如前所述，根据公认会计原则，万用寿险产品收取的保费在公司的简明合并收益表中不反映为收入。实际收取的国际万用寿险保费详述如下。
 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
万能人寿保险：  
第一年和单一保费$— — 
续订保费9,028 11,084 
总计$9,028 11,084 

National Western最受欢迎的国际产品是其固定指数万用寿险产品，保单持有人可以选择将利率计入保单账户价值，部分与外部股票指数的表现挂钩。这些发行的产品在出售时通常无法在当地市场上买到。上表总额中包括2024年和2023年前三个月的固定指数万用寿险产品分别收取的约490万美元和620万澳元的续保费。在这些时期，续保费的下降趋势与由于取消新销售和上文讨论的终止活动而生效的保单的下降相对应。

91
目录
如前所述，净投资收入和合约利息包括为对冲固定指数万用寿险产品的利息抵免功能而购买的看涨期权的公允价值的同期变化。由于固定指数万用寿险业务集团的规模相对较大，标的期权公允价值的逐期变化对净投资收益和万用寿险合约利息产生了重大影响。下文详细介绍了国际人寿保险业务的净投资收入。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
净投资收益（不包括指数期权衍生品）$5,369 5,379 
指数期权衍生品收益
6,388 19 
净投资收益
$11,757 5,398 

指数期权的收益或亏损遵循参考指数/指数的走势，已实现收益或亏损将在每个指数期权的周年日根据到期日的参考指数/指数水平相对于购买指数期权时的指数水平进行确认。未偿还指数期权的未实现收益和亏损是根据其公允价值记录的，资产负债表报告日的参考指数/指数水平与每个期权的原始购买成本进行比较。

人寿和保单福利主要包括保单的死亡索赔。National Western的国际产品的客户通常是富人，他们可以获得美元和优质的医疗服务。因此，历史上购买的保险金额往往更大。国际人寿部分的人寿和保单福利支出反映了历史上购买的更大规模的保单，但是自然原因造成的死亡率与美国的死亡率相当。通过再保险，公司每条被保险人寿的最大风险敞口上限为500,000美元。2024年前三个月的平均国际人寿净索赔金额（扣除再保险后）从2023年前三个月的86,000美元增加到249,500美元，而产生的索赔数量增加了46％。

递延交易成本的摊销中包括DPAC摊销。该公司的做法是至少每年审查其与业务领域有关的精算假设，并更新那些与实际经验有很大差异的假设。公司在必要时记录这些调整。下表列出了精算假设调整对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中通过摊销费用记录的国际人寿保险DPAC余额的当前影响，该余额与经常性摊销费用分开。

截至3月31日的三个月
 20242023
（以千计）
DPAC 的摊销：
精算假设调整$— — 
定期摊销3,735 4,084 
总计$3,735 4,084 

合约利息支出包括与固定指数万用寿险产品相关的标的股票指数表现对嵌入式衍生品的影响而产生的波动。出于责任考虑，公司保单持有人对该功能的义务中的嵌入式选项是分开的，单独保留。因此，股票指数万用寿险产品中嵌入式衍生品成分的影响反映在合约利息支出中，其金额与购买的看涨期权在每个相应时期的净投资收益中列报的金额大致相同。通过购买看涨期权实现的金额通常与存入保单持有人的金额相似。

92
目录
如前所述，其他运营费用是根据每年进行的功能成本分析分配给公司的业务范围的。正如合并经营业绩部分所讨论的那样，由于公司在2024年的其他运营费用总额比2023年的水平有所增加，2024年的国际人寿保险运营支出相应增加。

年金业务

下文详细介绍了National Western年金板块运营业绩的比较分析。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
保费和其他收入：  
保费和合同收入$6,043 4,240 
净投资收益71,235 53,081 
其他收入1,734 2,016 
保费和其他收入总额79,012 59,337 
福利和开支：  
人寿和其他保单福利4,753 5,000 
市场风险收益支出(16,417)36,960 
递延交易成本的摊销10,998 11,607 
年金合同利息201 13,262 
其他运营费用14,840 10,584 
福利和支出总额14,375 77,413 
联邦所得税前的分部收益（亏损）
64,637 (18,076)
联邦所得税准备金13,672 (3,360)
分部收益（亏损）
$50,965 (14,716)

保费和合同费用主要包括已终止保单中确认的退保费用收入。鉴于大多数年金合同常见的退保费用率随时间推移下降的模式，确认的退保费用收入金额由退保合同的数量以及退保时每份合同的期限决定。该公司在2024年前三个月的年金合同失效率为10.9％，与历史指标相比有所上升，高于2023年同期的9.2％。随着退保费用期的临近结束以及利率较高的时期，固定利率的年金合同更容易终止。

93
目录
根据公认会计原则，在年金合约上收取的存款在公司的简明合并收益表中不反映为收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中收取的实际年金存款详述如下。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
固定指数年金$18,005 25,290 
其他延期年金323 795 
即时年金2,061 442 
总计$20,389 26,527 

当利率水平保持在较低水平且股票市场产生正回报时，固定指数产品对消费者具有吸引力。由于National Western不提供可变产品或共同基金，因此固定指数产品为公司现有的固定利率年金产品提供了重要的替代方案。在当今更高的利率市场中，公司传统的固定利率年金产品组合通常没有竞争力。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，固定指数年金存款占年金存款总额的百分比分别为88％和95％。

公司的一些递延产品，包括固定指数年金产品，除了首年基准利率外，还包含第一年利息奖励，第一年基准利率在收取保费时记入账户余额。这些销售激励措施与其他资本化保单收购成本一起推迟。在2024年和2023年的前三个月，目前推迟在未来各期摊销的金额分别约为190万美元和90万美元。正如本年金运营讨论中稍后所述，递延销售激励措施的摊销作为年金合同利息的一部分。

下文详细介绍了年金业务的净投资收入。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
净投资收益（不包括衍生品和交易证券）$60,460 59,954 
指数期权衍生品收益（亏损）10,092 (2,340)
再保险的嵌入式衍生品(141)(28,868)
交易证券市场调整824 24,335 
净投资收益$71,235 53,081 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，根据资金预扣再保险协议割让给再保险公司的净投资收益分别减少了2,130万美元和1,980万美元。

如上表所示，净投资收益还包括为支持固定指数产品的指数贷记机制而购买的指数期权的衍生收益和亏损。指数期权的衍生收益或亏损遵循参考指数/指数的走势，已实现收益或亏损根据到期日的参考指数/指数相对于购买指数期权时的指数水平，在每个指数期权的周年日予以确认。在资产负债表报告日，未偿还指数期权的未实现收益和亏损是根据其公允价值记录的，主要由参考指数/指数水平决定，与每个期权的原始购买成本进行比较。



94
目录
与Prosperity签订的资金预扣再保险协议引入了针对再保险年金保单持有人债务的嵌入式衍生品会计。与Aspida签订的预扣资金再保险协议遵循相同的嵌入式衍生品会计处理方法。在截至2024年3月31日的三个月中，嵌入式衍生品抵押负债减少了（10万美元），这是由于该期间利率水平的上升，这被记录为净投资收益的一部分。在截至2024年3月31日的三个月中，支持归类为交易证券的资金被扣留的保单持有人债务的债务证券市值减少了80万美元，这也被记录为净投资收益的一部分。在截至2024年3月31日的三个月中，这两个金额的净额，即嵌入式负债减少和交易证券市值的变化，使年金板块的净投资收益减少了70万美元。在截至2023年3月31日的三个月中，净投资收入减少了（450万美元），这是由于嵌入式衍生品对冲负债减少了2,890万美元，相应的交易证券的市值增长了2430万美元。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，其他收入分别包括120万美元和150万美元的维护费用补贴收入。根据与再保险公司签订的再保险合同中扣留的资金条款，National Western的每月支出补贴等于预扣的再保险业务领域的平均保单数量乘以每份保单的规定金额。

市场风险收益支出是采用LDTI会计准则后产生的损益表细列项目。市场风险福利负债是指与年金产品的某些合同特征相关的储备金，这些合同为保单持有人提供最低担保，例如有保障的最低提款福利，保护合约持有人免受非名义资本市场风险的侵害，使公司面临名义以外的资本市场风险。市场风险收益按公允价值衡量，公允价值的变化不是由每个时期的净收益中确认的信用风险引起的。简明合并收益报表中报告的市场风险收益负债公允价值的变化受到利率变动的影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，利率引起的市场风险收益负债的变化分别为支出/（收益）（2,040万美元）和3,820万美元。请参阅注释 (7) 市场风险收益责任在简明综合报表附注中以供进一步讨论。

递延交易成本的摊销中包括DPAC摊销。该公司的做法是至少每年审查其与业务领域有关的精算假设，并更新那些与实际经验大相径庭的假设。必要时，公司会记录这些调整。下表列出了精算假设调整对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中通过摊销费用记录的年金DPAC余额的当前影响，该余额与经常性摊销费用分开。

截至3月31日的三个月
 20242023
（以千计）
递延交易成本的摊销：
精算假设调整$— — 
DPAC 定期摊销8,103 8,582 
COR 摊销费用2,895 3,025 
总计$10,998 11,607 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，根据资金预扣再保险协议向再保险公司割让的DPAC的摊销费用分别减少了100万美元和90万美元。

递延交易成本的摊销包括摊销与Prosperity签订的预扣资金再保险协议相关的再保险成本。简明合并资产负债表中记录的再保险成本（“COR”）资产代表在预扣资金协议截止日转移的资产金额（债务证券、保单贷款和现金），超过割让的GAAP负债加上支付给再保险公司的4,800万美元割让佣金。COR余额的摊销与割让的预扣业务资金的流失相称。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，递延交易成本摊销中分别包含290万美元和300万美元的COR摊销费用。
95
目录

年金合约利息包括与为对冲National Western的固定指数年金而购买的看涨期权相关的股票成分回报。与所有其他年金的合同利息相比，固定指数年金合同利息的详细信息如下：

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
固定指数年金$(3,814)10,861 
所有其他年金248 (898)
合同利息总额(3,566)9,963 
奖金利息递延并资本化1,930 939 
红利利息摊销1,837 2,360 
合约利息总额$201 13,262 

固定指数年金报告的合约利息金额的波动是由销售水平、现行业务水平以及与指数期权相关的嵌入式衍生负债的变动推动的。正如净投资收益讨论中所指出的那样，固定指数年金的合约利息金额通常与净投资收益中包含的衍生收益/（亏损）一致，这是由于指数期权的市场变化与这些产品的嵌入式衍生品负债的变动密切相关。

递延和资本化的红利利息通常是合同利息支出总额的减少。上表中显示的正数额代表合同退保时未归属奖金金额的影响。这些金额从先前递延和资本化的红利利息中冲销。在合同退出率高和销售量低的时期，这些逆转金额超过了目前延期的金额。



96
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ONL 和关联公司

鉴于Ozark National和NIS的营销和销售方法相互关联，包括协调销售非分红型终身寿险产品（欧扎克国际）和共同基金投资产品（NIS），因此已合并为一个单独的细分市场 “ONL和附属公司”。ONL及附属公司板块的经营业绩分析详见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
保费和其他收入：  
保费和合同费用$18,626 19,152 
净投资收益8,802 7,918 
其他收入3,110 2,689 
保费和其他收入总额30,538 29,759 
福利和开支：  
人寿和其他保单福利15,659 14,803 
递延交易成本的摊销2,315 2,417 
其他运营费用4,804 4,503 
福利和支出总额22,778 21,723 
联邦所得税前的分部收益7,760 8,036 
联邦所得税准备金1,582 1,640 
分部收益$6,178 6,396 

ONL & Affiliates的收入主要包括传统类型产品的人寿保险费。与万用寿险不同，传统产品的收入只是人寿保费，被确认为相关保单保费支付期内的收入。保费详情见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
传统人寿保险保费$19,241 19,643 
其他保险费和注意事项83 93 
再保险费(698)(584)
总计$18,626 19,152 

97
目录
截至2024年3月31日，欧扎克国民的传统人寿业务包括166,953份生效的保单，相当于约55亿美元的人寿保险。欧扎克国民业务的重复薪酬性质通常会促进更高的持续性，截至2024年3月31日，年化失效率为4.4％，略高于2023年的4.2％。按第一年和续保分列的传统人寿保费详见下文。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
传统人寿保险保费：  
第一年保费$922 895 
续订保费18,319 18,748 
总计$19,241 19,643 

其他收入主要包括NIS的经纪收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，经纪收入分别为310万美元和270万美元。同期，经纪收入的相关经纪人支出分别为140万美元和120万美元。

截至2024年3月31日，欧扎克国民政策的平均面值约为32,810美元。人寿和保单福利会因季度而异。2024年前三个月，扣除再保险后的净死亡索赔为1,000万美元，平均净索赔额为16,680美元。Ozark National对任何单一受保人寿的最高存款额为200,000美元，但与儿童保障和有保障的可保附加保障相关的有限例外情况除外。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和三个月中，人寿和保单福利的余额包括保险准备金的增加和其他保单福利的支付。

该细分市场的递延交易成本摊销包括DPAC的摊销和收购业务的价值（“VOBA”）。VOBA代表收购之日根据公司会计政策衡量的Ozark National收购的资产和负债之间的差额与这些相同资产和负债的公允价值。VOBA资产负债表金额的摊销方法与摊销递延保单收购成本的方法类似。在2019年1月31日生效的收购之后，欧扎克国民开始推迟保单收购成本，并摊销这些延期费用，这与National Western采用的方法类似。下表列出了欧扎克国民的DPAC和VOBA在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和三个月中的摊销费用。

截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
递延交易成本的摊销：
精算假设调整$— — 
VOBA 摊销费用2,078 2,213 
DPAC 定期摊销237 204 
总计$2,315 2,417 

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其他操作

该公司的主要业务包括其国内和国际人寿保险业务、年金业务以及ONL和关联公司。但是，该公司还通过其全资子公司开展房地产和其他投资业务。

税前营业额包括BP III的业绩，该公司拥有并运营该公司位于德克萨斯州奥斯汀的家庭办公设施。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，英国石油三公司的税前亏损分别为30万美元和40万美元。National Western 在该设施中保留其家庭办公室，租赁了大约 38% 的可用空间。合并后，National Western向BP III支付的租赁款已取消。

三个月期间剩余的720万美元税前收益和550万美元的其他业务收益包括来自房地产、市政债券以及子公司投资组合中主要用于税收优惠目的的普通股和优先股的投资收入。该公司持有适度的股票证券投资组合，主要存放在NWL Financial, Inc.，其公允价值变动计入净投资收益。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这些股票证券的市值变化分别为230万美元和20万美元。


投资

普通的

公司的投资理念强调谨慎处理投保人和股东的资金，以实现本金安全，在保持本金安全的同时获得最大可能的收益，并以符合公司当前和长期要求的措施维持流动性。

该公司的总体保守投资理念反映在其投资配置上，详情如下。该公司强调投资级债务证券。

 2024年3月31日2023年12月31日
携带
价值		%携带
价值		%
（以千计）（以千计）
可供出售的债务证券$7,071,553 77.9 $7,108,188 78.2 
债务证券交易985,435 10.9 1,046,856 11.5 
抵押贷款470,793 5.2 474,133 5.2 
政策贷款64,838 0.7 66,602 0.7 
衍生品、指数期权114,669 1.3 85,158 0.9 
房地产26,995 0.3 27,134 0.3 
股权证券26,399 0.3 24,098 0.3 
其他284,423 3.1 268,337 2.9 
短期投资24,093 0.3 — — 
总计$9,069,198 100.0 $9,100,506 100.0 

截至2024年3月31日，投资资产包括欧扎克国民和新谢尔金额，如下所示：7.475亿美元的债务证券和2,090万美元的保单贷款。截至2023年12月31日，这些投资资产金额为：7.16亿美元的债务证券和2,100万美元的政策贷款。



99
目录
债务证券

GAAP会计要求将债务证券投资分为三类之一：（a）交易证券；（b）可供出售的证券；或（c）持有至到期的证券。尽管该公司的投资理念要求以持有至到期为目的购买证券，但推出的资金预扣共同保险安排使公司无法在对其债务证券进行分类时使用 “持有至到期” 类别。因此，公司已将其持有的债务证券指定为可供出售，将任何基金持有的收购指定为交易证券。以下讨论反映了这一类别的分类。

公司维持多元化的债务证券投资组合，主要包括公司证券、抵押贷款支持证券和公用事业固定收益证券。抵押贷款支持证券的投资主要包括美国政府机构直通证券和抵押抵押债务（“CMO”）。该公司的投资指导方针规定了证券类型占总投资组合的百分比的限制，所有持股量均在这些门槛限制之内。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的可供出售债务证券投资组合包括以下类别的证券：

 2024年3月31日2023年12月31日
携带
价值		%携带
价值		%
（以千计）（以千计）
企业$4,953,316 70.0 $5,034,956 70.8 
住宅抵押贷款支持证券234,164 3.3 242,019 3.4 
公用事业489,716 6.9 503,266 7.1 
州和政治行政区划387,869 5.5 394,485 5.5 
美国机构11,815 0.2 11,946 0.2 
资产支持证券923,830 13.1 849,432 12.0 
商业抵押贷款支持20,954 0.3 20,833 0.3 
外国政府47,160 0.7 48,494 0.7 
美国财政部2,729 — 2,757 — 
总计$7,071,553 100.0 $7,108,188 100.0 

由于收益率低，该公司持有的美国国债的数量最少，并将其中大部分持股存放在各州保险部门，以满足这些司法管辖区的手头保证金要求。

100
目录
公司的可投资现金流中有很大一部分用于购买长期债务证券。该公司的投资政策要求投资具有投资等级、符合质量和收益目标并为保单持有人债务提供充足流动性的债务证券。特别注意避免集中于任何一个行业类别或大量的单一信贷敞口。公司通常将中间期限的债务证券作为目标，因为它们更接近公司保单负债的中间性质，为管理现金流提供了适当的策略。为资助西方国家保险公司的运营而购买的长期债务证券汇总如下。

截至3月31日的三个月截至12月31日的财年
20242023
（以千美元计）
收购成本$109,223 $90,109 
平均信贷质量
A-
A+
有效年收益率6.26 %6.72 %
扩散到国库2.00 %2.65 %
有效期限
7.0 年
6.5 年

在2022年之前，该公司购买了更高比例的长期债务证券，以适应其不断增长的人寿保险单负债期限的延长。随着收益率曲线从2022年开始倒置，期限较长的债务证券没有提供足够的增量收益率和价值，无法保证延长新购买的到期日。

除了分散投资外，公司投资方法的一个重要方面是管理其债务证券投资的信贷质量。对潜在的企业投资进行全面的信用分析，包括审查公司的信用和行业前景、财务比率和趋势以及事件风险。这种强调反映在公司可供出售债务证券投资组合的高平均信用评级上，截至2024年3月31日，投资级证券的平均信用评级为97.9％。在下表中，可供出售债务证券的投资是根据国家认可的统计评级机构的信用评级进行分类的。

 2024年3月31日2023年12月31日
携带
价值		%携带
价值		%
（以千计）（以千计）
AAA$174,819 2.5 $161,076 2.3 
AA944,561 13.4 958,678 13.5 
A2,377,686 33.6 2,450,371 34.5 
BBB3,422,608 48.4 3,416,641 48.0 
BB 及其他低于投资等级151,879 2.1 121,422 1.7 
总计$7,071,553 100.0 $7,108,188 100.0 

101
目录
从历史上看，该公司的投资指南不允许购买低于投资等级的证券。这些指导方针是在几年前进行的一项战略资产配置研究之后修订的，允许购买作为另类投资一部分的低于投资等级的证券（“附表BA资产”）。该公司延续了长期以来的做法，即不购买任何其他低于投资级别的证券。由于随后下调证券评级，持有的可供出售债务证券的投资可能会低于投资等级。这些低于投资等级的持股，包括与附表BA资产类别相关的结构性票据，进一步汇总如下。

 可供出售的低于投资级别的债务证券
摊销
成本		携带
价值		公平
价值		% 的
已投资
资产
 （以千计，百分比除外）
2024年3月31日$166,956 151,879 151,879 1.7 %
2023年12月31日$127,500 121,422 121,422 1.3 %

尽管与2023年12月31日相比，截至2024年3月31日，公司低于投资级别的证券占总投资资产的百分比在2024年前三个月略有增加，但与行业平均水平相比，公司持有的低于投资级别的证券占总投资资产的百分比仍然很低。

截至2024年3月31日，按类别划分的低于投资级别的可供出售证券的持股量汇总如下，包括截至2024年3月31日评级低于投资等级的债务证券截至2023年12月31日的可比公允价值。公司持续监控这些行业的发展，以发现可能影响证券估值的问题。

 可供出售的低于投资级别的债务证券
摊销成本账面价值公允价值公允价值
行业类别2024年3月31日2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日
 （以千计）
娱乐
$41,389 31,559 31,559 33,704 
资产支持证券62 60 60 59 
石油和天然气81,263 78,219 78,219 77,465 
制造业9,993 9,345 9,345 9,260 
基础设施债务基金12,353 11,726 11,726 11,974 
直接贷款11,324 10,740 10,740 10,583 
ABS 另类基金多元化5,625 5,556 5,556 5,489 
其他工业、流动4,947 4,674 4,674 4,769 
信贷损失备抵前的总额166,956 151,879 151,879 153,303 
信用损失备抵金— — — — 
总计$166,956 151,879 151,879 153,303 

102
目录
公司通过审查投资业绩指标，包括发行人经营业绩、债务评级、分析师报告和其他可能影响这些特定投资的经济因素等信息，来评估其低于投资等级的持股。尽管根据这些证券的现状和状况，目前预计不会有额外的损失，但某些证券或整个市场的信用状况可能会恶化，这可能会导致未来的准备金或减记。该公司没有直接持有在俄罗斯、乌克兰或白俄罗斯开展业务的债务证券，也没有持有任何对这些地区有大量敞口的投资。
可供出售类别的持股使公司能够灵活地对市场机会和条件做出反应，并在投资组合中实行积极管理，以提供足够的流动性来满足保单持有人义务和其他现金需求。可供出售的债务证券按其公允市场价值报告，任何变动均通过简明合并资产负债表的股东权益部分的累计其他综合收益（亏损）进行报告。

被归类为交易证券的债务证券由再保险公司根据各自的再保险协议在预扣资金资产账户中进行的债务证券投资组成。被指定为交易债务证券允许将这些证券的市值波动直接记录在简明合并收益表中。这会抵消因市值波动而产生的嵌入式衍生负债变化，该变动也直接记录在简明合并收益表中。

截至2024年3月31日，可供出售的债务证券和债务证券交易汇总如下。

2024年3月31日
公平
价值		摊销
成本		信用损失备抵金未实现
收益（损失）
 （以千计）
可供出售的债务证券$7,071,553 7,712,847 — (641,294)
债务证券交易985,435 1,142,723 — (157,288)
总计$8,056,988 8,855,570 — (798,582)

公司持有的债务证券的未实现亏损状况反映了利率水平上升对公允市场价值的影响。截至2023年12月31日，该公司的可供出售和交易债务证券的未实现亏损为7.644亿美元。截至2024年3月31日，该头寸略有增加，至未实现亏损7.986亿美元，这反映了2024年第一季度利率水平的略有上升。

该公司的交易债务证券投资组合包括以下类别的证券：

 2024年3月31日2023年12月31日
携带
价值		%携带
价值		%
（以千计）（以千计）
企业$431,291 43.8$438,579 41.9
住宅抵押贷款支持证券7,438 0.77,652 0.7
公用事业24,220 2.524,959 2.4
州和政治行政区划12,885 1.313,122 1.3
资产支持证券281,434 28.5323,269 30.9
商业抵押贷款支持198,868 20.2208,322 19.8
抵押贷款债务29,299 3.030,953 3.0
总计$985,435 100.0$1,046,856 100.0

103
目录
在下表中，债务证券交易投资是根据国家认可的统计评级机构的信用评级进行分类的。

2024年3月31日2023年12月31日
携带
价值		%携带
价值		%
（以千计）（以千计）
AAA$6,755 0.7$3,466 0.3
AA90,507 9.281,621 7.8
A312,319 31.7355,634 34.0
BBB525,772 53.4544,851 52.0
BB 及其他低于投资等级50,082 5.061,284 5.9
总计$985,435 100.0$1,046,856 100.0

对低于投资等级的交易债务证券的投资汇总如下。

 低于投资级别的交易债务证券
摊销
成本		携带
价值		公平
价值		% 的
已投资
资产
 （以千计，百分比除外）
2024年3月31日$51,824 50,082 50,082 0.6 %
2023年12月31日63,849 61,284 61,284 0.7 %


抵押贷款和房地产

该公司为高质量、创收的物业发放贷款，例如购物中心、独立零售商店、办公楼、工业和销售或服务设施、选定的公寓楼、酒店和医疗保健设施。这些房产的位置通常位于具有房地产价值升值潜力的主要大都市区。通过严格的承保指导方针以及标的财产类型和地理位置的多样化，可以将信用和违约风险降至最低。除了由房产担保外，标的财产租赁的抵押贷款通常由租赁付款作为担保。随着时间的推移，事实证明，这种方法可以产生高质量的抵押贷款，几乎没有违约。抵押贷款利息收入按应计制确认，任何溢价或折扣将在贷款期限内摊销。预付款和滞纳金在收款之日记录。

该公司的目标是参照当前可用的债务证券工具收益率确定抵押贷款投资的最低规定收益率，外加所需的增量基点。低利率环境加上竞争激烈的市场导致可用的贷款机会减少，这些机会在几年内满足公司要求的回报率。从2022年开始，利率水平的快速上升导致潜在的抵押贷款机会不在公司的承保标准范围内，进一步导致发放水平降低。在截至2024年3月31日的三个月中，公司没有发放任何抵押贷款，而截至2023年3月31日的三个月为180万美元，截至2023年12月31日的年度为680万美元。

止赎贷款、减值贷款或逾期90天或更长时间的贷款处于非应计状态。如果抵押贷款被确定为非应计状态，则抵押贷款不会将任何收入计入简明合并收益表。对贷款进行独立监控和评估，以确定是否存在潜在的减值或丧失抵押品赎回权。如果拖欠还款且贷款已到期，则公司将贷款恢复到活跃状态并相应地累积收入。该公司目前没有逾期90天的应计利息贷款。

104
目录
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有的抵押贷款净投资额，扣除可能的损失后，总额分别为4.708亿美元和4.741亿美元。按地理区域和房地产类型分散投资组合的情况如下。

 2024年3月31日2023年12月31日
金额%金额%
 （以千计） （以千计） 
按地理区域划分的抵押贷款：
中西南部$194,730 41.0 $196,284 41.0 
南大西洋98,648 20.8 99,167 20.7 
东北中部58,644 12.3 59,084 12.4 
中西北部11,586 2.4 11,659 2.5 
东南中部18,008 3.8 18,160 3.8 
太平洋12,559 2.6 12,608 2.6 
中大西洋40,074 8.4 40,336 8.4 
山41,120 8.7 41,329 8.6 
总余额475,369 100.0 478,627 100.0 
市值调整(911)(0.2)(843)(0.2)
信用损失备抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
总计$470,793 99.0 $474,133 99.0 

 2024年3月31日2023年12月31日
金额%金额%
 （以千计） （以千计） 
按物业类型划分的抵押贷款：
零售$156,091 32.8 $157,370 32.9 
办公室136,184 28.7 137,078 28.6 
存储设施77,539 16.3 78,031 16.3 
公寓37,474 7.9 37,729 7.9 
工业29,756 6.3 29,957 6.3 
酒店19,714 4.1 19,761 4.1 
土地/地块4,173 0.9 4,173 0.9 
住宅14,438 3.0 14,528 3.0 
总余额475,369 100.0 478,627 100.0 
市值调整(911)(0.2)(843)(0.2)
信用损失备抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
总计$470,793 99.0 $474,133 99.0 

截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押贷款投资余额中包括Prosperity根据基金预扣再保险协议进行的抵押贷款投资，总额分别为1,940万美元和1,960万美元。与交易债务证券类似，这些贷款按公允市场价值报告，以便将市值波动直接记录在简明合并收益表中，并抵消因市值波动而产生的嵌入式衍生品负债变化。
105
目录

公司采用加权平均剩余到期日（“WARM”）方法来估算与抵押贷款投资相关的当前预期信贷损失。WARM方法将公开可用的商业地产违约发生率数据应用于几个定义的细分市场，并结合有关短期和长期经济状况的未来假设（即GDP预测）。简明合并收益表中的净投资收益中报告了当前预期信贷损失备抵额的变化。

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
抵押贷款信贷损失补贴：
期初余额$3,651 3,575 
在此期间提供（释放）14 128 
期末余额$3,665 3,703 

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司对房地产的直接投资分别约为2,700万美元和2710万美元，主要包括六处创收房产，这些房产由国家西部全资子公司运营。该公司在2024年和2023年前三个月确认的房地产营业收入分别约为80万美元和80万美元。公司定期监控这些房产的状况和市场价值，并进行维修和资本改善，以保持房产的良好状态。

市场风险

市场风险是指由于利率、货币汇率、大宗商品价格或股票价格的变化而导致金融工具市场价值变化的风险。公司最重要的市场风险敞口是利率风险。市场利率的大幅持续上升和下降会影响保险产品的盈利能力和投资的公允价值。新投资的收益率通常与利率变动直接相关的增加或减少。固定收益债务证券的公允价值与外部市场利率状况相关，因为市场价值通常在市场利率下降时增加，在市场利率上升时下降。但是，市场价值可能由于其他原因而波动，例如经济状况的变化、市场混乱、信贷质量下降或事件风险担忧加剧。

利率风险

逐步提高利率对公司来说通常是一个积极的发展。预计加息将提供增加的净投资收益，增加固定利率产品的销售，并限制由于产品的最低保证信贷利率而导致公司产品利率利差的潜在侵蚀。相反，利率上升会降低公司投资组合的公允价值，如果长期利率在相对较短的时间内大幅上升，公司可能会面临去中介化风险。去中介风险是指保单持有人在利率上升的环境中放弃保单的风险，迫使公司在资产处于未实现亏损状态时进行清算。该公司力求通过收取退保费来最大限度地减少利率风险的影响，至少对部分产品是如此，退保费用是为了阻止保单退保人并抵消未摊销的递延保单购置成本。

利率下降可能导致公司投资组合中的某些抵押贷款支持证券更有可能还清或预付。在这种情况下，公司通常无法以可比收益率对所得款项进行再投资。较低的利率会导致净投资收益降低，使公司面临再投资利率风险，并可能通过降低与具有最低保证信贷利率的产品相关的利率利润率来降低盈利能力。相反，当利率下降时，公司投资组合的公允价值会增加。

106
目录
下表反映了2024年3月31日和2023年12月31日可供出售债务证券的公允价值与利率之间的相关性。

3月31日
2024		十二月三十一日
2023
 （以千计，百分比除外）
可供出售的债务证券——公允价值$7,071,553 7,108,188 
可供出售的债务证券-摊销成本$7,712,847 7,714,503 
公允价值占摊销成本的百分比91.69 %92.14 %
未实现收益（亏损）净余额$(641,294)(606,315)
该期间十年期美国国债收益率的变化
0.32 %— %

该公司的交易债务证券完全属于再保险公司管理的预扣资金资产，在购买时按公允价值入账。尽管这些交易债务证券的记录价值随后随市场价格波动，但证券的公允价值变动完全被关联基金预扣负债的相同公允价值变动所抵消。

下表显示了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日持有的可供出售债务证券和交易债务证券的未实现收益（亏损）余额。
 未实现收益（亏损）净余额
2024 年 3 月 31 日
在
十二月三十一日
2023
年初至今的变化
未实现
平衡
（以千计）
可供出售的债务证券$(641,294)(606,315)(34,979)
债务证券交易(157,288)(158,112)824 
总计$(798,582)(764,427)(34,155)

利率的变化通常会对公司债务证券的公允价值产生相当大的影响。十年期美国国债的市场利率从2023年底的3.88％提高了32个基点，至2024年前三个月末的4.20％。因此，与2023年12月31日相比，未实现亏损余额的增加是预期的投资组合价值变动。

公司主要通过持续的现金流测试来管理利率风险，这是保险监管目的所必需的。计算机模型用于在各种常用的压力测试利率情景下进行现金流测试，以确定现有资产是否足以满足预计的负债流出。敏感度分析使公司能够衡量其利息敏感工具的公允价值的潜在收益或损失，保护其经济价值，并在投资资产的收益和负债支付的收益之间实现可预测的利差。该公司力求通过收取退保费用来最大限度地减少利息风险的影响，这些费用是为了阻止保单投保人。可以预见计算机模型中的利率变化，相应的风险可以通过影响资产和负债工具的管理行动来解决。但是，假设的利率变动所表明的金融工具价值的潜在变化可能与实际发生的变化不同，而且差异可能很大。

公司有能力调整利率、参与率、资产管理费和上限（如适用），以应对其大部分有效业务的投资组合收益率的变化。调整这些费率的能力取决于公司产品市场上的竞争力。如果信贷利率与其他保险公司和金融服务实体提供的竞争产品利率没有竞争力，则退保率可能会增加，新销售额可能会受到负面影响。该公司设计的利息敏感型和年金产品具有鼓励坚持的特点，例如退保和提款罚款条款。通常，退保费率每年都会逐渐降低。
107
目录


截至2023年12月31日，该公司对其利率敏感资产和负债进行了详细的敏感度分析。鉴于本次分析的预期结果范围，2024年前三个月公司债务证券市值的变化是合理的。

信用风险

公司通过交易对手及其投资组合面临信用风险。信用风险涉及与承付人是否能够继续根据票据或合同的合同条款及时支付本金和利息相关的不确定性。如前所述，公司通过既定的投资信贷政策和指导方针管理信用风险，这些政策和指导方针涉及债权人和交易对手的质量、集中限额、多元化做法和可接受的风险水平。这些政策和准则由高级管理层和公司董事会定期审查和批准。

在公司使用看涨期权对冲其固定指数年金和人寿产品的股票回报部分方面，公司面临交易对手未能根据期权合约条款履行业绩的风险。公司主要从多个交易对手那里购买为期一年的期权合约，并在购买合约之前评估所有交易对手的信誉。在与交易对手签订合同时，公司要求的信用评级为 “A” 或更高。因此，所有期权都是从国家认可的金融机构购买的，这些机构在履行其财务义务方面表现出色，并拥有充足的财务能力。此外，每个交易对手都必须签署信贷支持协议，规定当公司对交易对手的风险敞口的公允价值超过规定金额时，交易对手有义务向公司提供抵押品。National Western的投资部持续监控交易对手的信用评级和信用风险，并根据信贷支持协议对抵押品水平进行调整。

公司遵循行业惯例，以共同保险或修改后的共同保险为基础向多家再保险公司再保险（割让）部分保险风险，以限制风险。如果再保险公司（交易对手）未能履行其合同义务，则使用再保险并不能免除公司支付全额保险金的主要责任。因此，公司避免将再保险交易对手的信用风险集中在任何一家再保险公司，只与资本充足且受到独立评级机构高度评价的信誉良好的承运人签订再保险协议。关于National Western签订的预扣资金共同保险安排，支持保单持有人根据协议承担的义务储备金的资产由公司保留，可用于履行福利支付承诺。此外，National Western是再保险公司提供的增量抵押信托账户的受益人，该账户为再保险协议下的所有应付金额的支付提供了额外的担保。

公司还面临与投资证券的市场价格以及与信用利差变化相关的现金流相关的信用利差风险。信贷利差紧缩将减少与新购买固定债务证券相关的净投资收益，并将增加投资组合的公允价值。信贷利差扩大将降低投资组合的公允价值，并将增加新购买的净投资收益。


流动性和资本资源

流动性

流动性要求主要由业务提供的资金来满足。保费存款和年金对价、投资收益、投资到期日和预付款是资金的主要来源，而投资购买、索赔形式的保单福利、向保单持有人和合同持有人支付的与退保和提款有关的款项以及运营费用是资金的主要用途。为确保公司能够支付未来的承诺，以保费和存款形式收到的资金将投资于高质量的投资，主要是固定收益证券。投资基金的目的是使投资收入加上到期收益将满足公司持续的现金流需求。匹配资产负债期限和收益率的方法需要适当的投资组合。尽管该公司历来不必清算投资资产以提供现金流，但其投资主要由有价债务证券组成，这些证券可以很容易地转换为现金以满足流动性需求。National Western维持7,500万美元的信贷额度，可用于满足短期现金需求。截至2024年3月31日，信贷额度下没有借款。

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目录
此外，National Western是达拉斯联邦住房贷款银行（“FHLB”）的成员，初始最低股票投资额为430万美元。通过这种成员资格，National Western能够根据其选择设立的抵押品金额创建特定的借贷能力。截至2024年3月31日，摊销价值为3.796亿美元（公允价值为3.559亿美元）的证券和商业贷款作为抵押品向FHLB认捐。

人寿保险公司面临的主要流动性问题是保单持有人过早提款的风险，尤其是年金产品，随着利率的变化，年金产品可能会更快地移动。该公司在其年金和万用寿险保单中包括退保和市值调整等条款，这些条款有助于限制和阻止提前提款。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，产品线在再保险前支付的与退保和提款相关的实际金额。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以千计）
产品线：  
传统生活$4,439 4,241 
环球人寿27,538 25,527 
年金177,778 149,419 
总计$209,755 179,187 

上述合同提款，以及所经历的退出水平以及相关的现金流出并未对整体流动性产生重大不利影响。显示的金额包括预扣的保单持有人债务和欧扎克全国现金流出。与年金准备金和存款负债相比，个人人寿保险单通常不易被提取，因为保单持有人可能需要经过新的承保程序才能在其他地方获得新的保险单。年金美元流出通常对经济状况、利率水平以及提款或终止时评估的退保费用水平更为敏感。由于消费者被竞争金融产品的更高利率产品所吸引，2023年年金流出量增加并在2024年第一季度持续增加。在各种市场利率情景和假设下进行现金流预测和测试，以帮助评估流动性需求和充足性。鉴于经济环境和相关市场状况的持续变化，公司通过其风险管理纪律继续增强和提高其流动性分析水平。根据这些分析，公司目前预计可用的流动性来源和未来的现金流将足以满足资金需求。

从历史上看，公司保险业务的现金流足以满足当前的需求。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，来自经营活动的现金流分别为1.041亿美元和4,710万美元。该公司还拥有来自定期和计划外投资证券到期日、赎回和预付款的大量现金流。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，这些现金流总额分别为2.331亿美元和2.807亿美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司万用寿险和投资年金存款产品业务的净现金流入/（流出）分别为2.112亿美元和1.956亿美元（1.956亿美元）。2024年前三个月的负净流出量增加反映了固定指数年金销售水平的降低，同时退保活动的增加。

资本资源

该公司的资本资源依赖股东权益，因为没有长期未偿债务，而且公司预计在不久的将来不会需要任何长期债务。截至2024年3月31日，公司维持了对正常运营和投资活动的承诺。

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自2005年以来，该公司已宣布并支付其普通股的年度股息。公司的做法是对股息采取保守的态度，董事会已采取战略立场，对内部收益进行大量再投资。这种保守的方法具有以下好处：（1）为新业务的发展提供资金；（2）使公司能够利用潜在的收购和其他竞争形势；（3）建立强大的资本基础以支持公司的财务实力评级；（4）在困难的经济和市场条件下保持公司的流动性和偿付能力；（5）提高公司的监管资本状况。

作为NWLGI的最大子公司，National Western是NWLGI的主要资金来源。根据科罗拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力仅限于所得利润（法定未分配盈余）。截至2023年12月31日，未经监管部门进一步批准，2024年期间合法分配的最高金额为7,050万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，National Western没有支付任何股息。

公司的惯例是，除非在签发保险合同的正常过程中，否则不签订资产负债表外安排或向第三方提供担保。与销售的保险产品相关的承付款反映为未来保单福利的负债。保险合同为National Western和Ozark National的某些表现提供了保障。

保险储备金是人寿保险公司确定必须确立的负债的手段，以确保未来的保单福利得到提供和支付。这些储备金是法律所要求的，基于标准精算方法，以确保兑现向投保人及其受益人保证的承诺，尽管债务可能不会在很多年内到期。

下表汇总了根据现有合同义务支付的未来预计现金支付。

 按期付款到期
总计小于
1 年		1 年或更长时间
 （以千计）
贷款承诺$15,800 15,800 — 
投资资本融资承诺 (3)
167,227 39,199 128,028 
租赁义务574 275 299 
应付索赔 (1)
96,916 96,916 — 
资产负债表上反映的其他长期储备负债 (2)
11,595,921 939,954 10,655,967 
总计$11,876,438 1,092,144 10,784,294 

(1)应付索赔包括人寿、事故和健康保单的福利和索赔责任，公司认为这些保险的金额和时间基本上是固定的，是可以确定的。此类金额一般涉及已发生和报告的死亡、重大疾病、事故和健康索赔，包括对已发生但未报告的索赔的估计。

(2)其他长期负债包括与死亡索赔、保单退保、保单提款、到期日和年金支付相关的估计人寿和年金负债，这些负债基于与公司历史经验相一致的死亡率、失效、年金和提款假设。这些估计的人寿和年金负债是未贴现的预计现金流出，假设利息抵免和市场增长与摊销递延收购成本时使用的假设一致。它们不包括对未来保费或存款的任何抵消。其他长期负债还包括与即时年金相关的可确定的支付模式。由于所用假设的重要性，实际现金流出的金额和时间将与这些估计值存在重大差异，可能存在重大差异。

(3)表示截至当前资产负债表日尚未融资的投资资本承诺。此外，该公司承诺购买总额为3,060万美元的投资证券，这些证券包含在资产负债表上的其他负债中。

110
目录
该公司通过其全资子公司Braker P III, LLC（“BP III”）拥有一栋商业办公楼，已与多家租户签订了租赁协议，以购买公司未占用的空间。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，与这些非公司租赁相关的总收入分别为110万美元和100万美元。根据各自的条款，这些租约将在2025年至2029年的不同日期到期。

下表汇总了所有现有租赁协议下的未来预计现金收入，包括除上述BP III租赁协议之外的协议。

按期间分列的预计现金收入
总计小于
1 年		1 - 3
年份		3 - 5
年份		超过
5 年
（以千计）
房地产收入$30,330 6,164 8,992 6,743 8,431 


会计原则和重要会计政策的变化

会计原则的变化

2023年1月1日，公司采用了亚利桑那州立大学2018-12年度的要求， 对长期合同会计的有针对性的改进，对未来保单福利负债、递延保单购置成本和相关余额使用修改后的追溯方法，并对市场风险收益使用追溯方法，因此，自2021年1月1日（过渡日期）起，对这些余额进行了调整，使其符合亚利桑那州立大学2018-12年度。采用的影响导致累计其他综合收益（亏损）增加，扣除税后的留存收益分别增加1.767亿美元和2,830万美元。在截至2024年3月31日的季度中，会计原则没有变化。


监管和其他问题

法定会计惯例

影响公司和保险业的法规通常是全国保险专员协会（“NAIC”）采取的行动的结果。NAIC定期以示范法案或法律的形式发布新法规，各州随后将其作为其保险法规的一部分予以采纳。目前，该公司不知道有任何与其运营或财务业绩报告相关的NAIC监管事项。

基于风险的资本要求

NAIC为美国人寿保险公司制定了基于风险的资本（“RBC”）标准以及基于风险的资本模型法案（“加拿大皇家银行示范法”）。加拿大皇家银行示范法案要求人寿保险公司每年根据四类风险向州监管机构提交有关其加拿大皇家银行金额的报告，这四类风险是：（i）资产风险，主要关注投资质量；（ii）保险风险，包括死亡率和发病率风险；（iii）利率风险，涉及资产/负债匹配问题；（iv）其他业务风险。每种资产的资本要求是通过应用各种资产、保费、有效保险和保单福利储备项目的风险程度而变化的因素来确定的。该公式是监管机构使用的预警工具，用于识别潜在的资本薄弱的公司，以启动进一步的监管行动。独立评级机构使用类似于NAIC RBC模型的专有版本，其中纳入了各自评级方法中确定的其他风险因素。National Western和Ozark National目前的法定资本和盈余均大大超过了适用的加拿大皇家银行法定要求。


第 3 项。定量和定性披露
关于市场风险

这些信息包含在第2项 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中，即 “投资” 部分。


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目录
第 4 项。控制和程序

截至本报告所涉期末，公司管理层在公司首席执行官兼首席财务官的参与下，评估了公司披露控制和程序（该术语的定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。根据此类评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，截至该期末，公司的披露控制和程序在记录、处理、汇总和报告公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息方面是有效的。

在本报告期内，按照《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（e）条的定义，公司的财务报告内部控制没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

随着公司修改或增强其系统和流程以满足业务需求，对财务报告的内部控制也会发生变化。控制措施的任何重大变化都要在实施之前进行评估，以帮助确保内部控制和控制环境的持续有效。


第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼

请参阅本表格10-Q中随附的简明合并财务报表附注11（A）“法律诉讼”。


第 1A 项。风险因素

与公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中披露的风险因素相比，没有实质性变化。


第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

公司维持与其激励计划相关的有限股票回购计划，该计划使期权持有人能够选择在行使期权后的九十（90）天内随时以选举通知之日的现行市场价格向公司出售收购的股票。已购买的股票（如果有）在公司的简明合并财务报表中列报为授权且未发行。截至2024年3月31日，激励计划下没有未偿还的股票期权。更广泛地说，目前没有计划回购其A类普通股或B类普通股的任何股份。此外，根据合并协议，任何股票回购都需要事先获得S.USA的书面同意。

时期购买的股票总数每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数根据计划或计划可能购买的股票的大致美元价值
2024 年 1 月 1 日至 2024 年 1 月 31 日
— $— 不适用不适用
2024 年 2 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日
— $— 不适用不适用
2024 年 3 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日
— $— 不适用不适用
总计— $— 不适用不适用

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目录

第 4 项。已移除并保留。


第 6 项。展品

(a)展品
附录 31 (a)
-根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。
   
附录 31 (b)
-根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
   
附录 32 (a)
-根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条对首席执行官和首席财务官进行认证。
附录 104
-
封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）
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目录
签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

国家西部人寿集团有限公司
（注册人）


日期：2024年5月9日/S/ 罗斯 R. 穆迪
罗斯·R·穆迪
董事会主席、总裁和
首席执行官
（授权官员）
日期：2024年5月9日/S/Brian M. Pribyl
Brian M. Priby
高级副总裁，
首席财务官兼财务主管
（首席财务官）
（首席会计官）

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