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附录 99.1
管理层对 的讨论和分析
财务状况和经营业绩
您应阅读以下关于我们财务状况和经营业绩的讨论和分析以及 “第 5 项”。运营和财务回顾与展望” 载于我们的2021年年度报告，我们的合并财务报表以及包含在我们的2021年年度报告和本发行备忘录中的相关附注。本讨论包含前瞻性陈述。请参阅 “关于前瞻性陈述的警示声明”。在评估我们的业务时，您应仔细考虑本发行备忘录中 “风险因素” 标题下提供的信息。我们提醒您，我们的业务和财务业绩存在重大风险和不确定性。本发行备忘录包含按特定汇率将人民币和港元金额转换为美元，仅为方便读者。除非另有说明，否则本发行备忘录中所有将人民币和港元折算成美元以及从美元转换为人民币的汇率均为人民币6.6981元兑1.00美元和7.8472港元兑1美元的汇率，联邦储备委员会发布的H.10统计数据中规定了2022年6月30日的相应汇率。
影响我们经营业绩的一般因素
中国电子商务行业对快递服务的需求
我们受益于中国电子商务行业的快速增长及其对更多快递服务的需求，我们的业务和增长取决于中国电子商务行业的生存能力和前景，并为之做出贡献。我们预计，对快递服务的需求将继续增长。
市场状况和我们的市场地位
市场状况、竞争格局和我们在快递行业的市场地位将影响我们服务的定价，进而影响我们的收入和营业收入。
我们的网络合作伙伴模式的运营利用率
我们的业务模式具有高度的可扩展性和灵活性。它使我们能够利用网络合作伙伴的资源和运营能力，以最低的资本要求和运营支出，有效地扩展我们的业务运营。此外，我们可以主动调整网络容量，以应对高峰需求并应对季节性。例如，我们能够在相邻的分拣中心之间分配分拣容量，我们的网络合作伙伴可以灵活地增加临时工作人员。我们商业模式的可扩展性帮助我们扩大了地理覆盖范围，实现了包裹量的增量增长，并提高了运营效率。
我们对基础设施、技术和人员的持续投资
我们将继续投资于我们的分拣中心和线路运输车队，以及技术基础设施和人员，尤其是整体管理、业务运营和信息技术领域的人才。我们预计，我们的持续投资将进一步提高我们的包裹处理能力，提高市场渗透率，并提高客户服务和运营效率。
我们扩大服务范围和实现客户群多元化的能力
我们的经营业绩也受到我们推出新服务以及扩大和进一步渗透客户群的能力的影响。我们正在探索新的服务产品，以抓住现有和新的市场增长机会，包括跨境电子商务、零担物流和农产品回程卡车运输物流。我们还计划在不同的细分市场和行业扩大我们的客户群。
 
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COVID-19 对我们运营和财务业绩的影响
基本上，我们所有的收入和劳动力都集中在中国。在加大遏制 COVID-19 传播的力度方面，中国政府已经采取了一些紧急措施，包括延长农历新年假期、实施旅行禁令、封锁某些道路以及关闭工厂和企业，并可能继续采取进一步措施来控制疫情的爆发。由于 COVID-19 疫情，我们在 2020 年 1 月下旬至 2 月中下旬暂时关闭了分支机构、分拣中心和服务网点，这导致 2020 年 1 月和 2 月的包裹量与 2019 年同期相比有所下降。中国不同地方恢复业务的措施和时间表各不相同，我们的分支机构、分拣中心和服务网点的关闭和开放是按照各自地方政府当局采取的措施进行的。2020年1月和2月，我们还经历了暂时的劳动力短缺，这导致我们的送货服务延迟。我们已采取措施降低 COVID-19 疫情的影响，包括根据政府发布的协议，在总部、分拣中心和服务网点严格实施自我隔离和消毒措施。我们的包裹量在2020年1月为7.14亿个，在2020年2月为4.38亿个，同比下降了9.1％和14.2％。2020年第一季度，我们的收入、收入成本和净收入分别为人民币39.159亿元、人民币30.972亿元和人民币3.710亿元，与2019年同期相比分别下降了14.4％、6.6％和45.6％。自2020年3月以来，我们逐渐恢复了运营。尽管在2020年第一季度出现了暂时的负面影响，但我们的收入、收入成本和净收益在2020年分别为人民币252.143亿元、193.772亿元和人民币43.264亿元，与2019年相比分别增长了14.0％、25.1％和23.7％。由于自 2022 年 3 月初以来由 Omicron 变体引起的 COVID-19 卷土重来，我们的总部、数十个分拣中心和全国数千个服务网点从 2022 年 4 月到 6 月暂停运营，导致快递延迟和停产，以及包裹量在 4 月份下降。
尽管截至本发行备忘录发布之日，对中国境内行动的大部分限制都已放宽，但疫情的未来发展仍存在很大的不确定性。放松对经济和社会生活的限制可能会导致新的案例，从而可能导致重新施加限制。最近，中国多个城市出现了越来越多的零星的 COVID-19 病例，包括 COVID-19 Delta 和 Omicron 变体病例。中国地方当局已经恢复了控制 COVID-19 的某些措施，包括旅行限制和居家令，我们可能不得不调整运营的各个方面。此外，具有高度传染性的 COVID-19 的 Delta 和 Omicron 变体已导致各国当局重新实施诸如口罩规定、宵禁和禁止大型集会等限制。围绕 COVID-19 仍存在重大不确定性，包括 COVID-19 的现有变体和新变体，以及其作为全球疫情的进一步发展，包括针对 COVID-19 现有和任何新变体的疫苗计划的有效性。因此，COVID-19 疫情可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这场疫情在多大程度上影响了我们的经营业绩，将取决于未来的事态发展，而未来的事态发展是高度不确定和不可预测的。
截至2022年6月30日，我们的现金及现金等价物为99.278亿元人民币（合14.822亿美元），短期投资为52.11亿元人民币（7.78亿美元）。我们的短期投资主要包括双币纸币和存款、到期日为三个月至一年的定期存款的投资以及我们有意并有能力持有至一年内到期的财富管理产品。我们认为，这种流动性水平足以成功度过长期的不确定性。另见 “风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们面临着与恶劣天气条件和其他自然灾害、健康流行病和其他疫情相关的风险，例如 COVID-19 的爆发，这可能会严重干扰我们的运营并对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。”
 
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影响我们经营业绩的关键细列项目和具体因素
收入
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截至 12 月 31 日的年度，
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截至 6 月 30 日的六个月，
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2019
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2020
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2021
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2021
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2022
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（未经审计）
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（未经审计）
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（未经审计）
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（以千计，百分比除外）
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快递服务 ​ ​ ​ ​ 19,606,214 ​ ​ ​ ​ ​ 88.7 ​ ​ ​ ​ ​ 21,900,201 ​ ​ ​ ​ ​ 86.9 ​ ​ ​ ​ ​ 27,450,922 ​ ​ ​ ​ ​ 4,098,315 ​ ​ ​ ​ ​ 90.3 ​ ​ ​ ​ ​ 12,325,745 ​ ​ ​ ​ ​ 89.3 ​ ​ ​ ​ ​ 15,151,869 ​ ​ ​ ​ ​ 2,262,114 ​ ​ ​ ​ ​ 91.5 ​ ​
货运代理服务 ​ ​ ​ ​ 1,235,961 ​ ​ ​ ​ ​ 5.6 ​ ​ ​ ​ ​ 1,862,689 ​ ​ ​ ​ ​ 7.4 ​ ​ ​ ​ ​ 1,529,601 ​ ​ ​ ​ ​ 228,363 ​ ​ ​ ​ ​ 5.0 ​ ​ ​ ​ ​ 806,540 ​ ​ ​ ​ ​ 5.8 ​ ​ ​ ​ ​ 661,044 ​ ​ ​ ​ ​ 98,691 ​ ​ ​ ​ ​ 4.0 ​ ​
出售配饰 ​ ​ ​ ​ 1,089,977 ​ ​ ​ ​ ​ 4.9 ​ ​ ​ ​ ​ 1,133,712 ​ ​ ​ ​ ​ 4.5 ​ ​ ​ ​ ​ 1,231,283 ​ ​ ​ ​ ​ 183,826 ​ ​ ​ ​ ​ 4.0 ​ ​ ​ ​ ​ 574,311 ​ ​ ​ ​ ​ 4.2 ​ ​ ​ ​ ​ 631,754 ​ ​ ​ ​ ​ 94,318 ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​
其他 ​ ​ ​ ​ 177,794 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 317,688 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2 ​ ​ ​ ​ ​ 194,033 ​ ​ ​ ​ ​ 28,968 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 91,001 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 116,060 ​ ​ ​ ​ ​ 17,328 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​
总收入 ​ ​ ​ ​ 22,109,946 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 25,214,290 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 30,405,839 ​ ​ ​ ​ ​ 4,539,472 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 13,797,597 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 16,560,727 ​ ​ ​ ​ ​ 2,472,451 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​
我们的收入的很大一部分来自我们向网络合作伙伴提供的快递服务，主要包括包裹分拣和长途运输。对于通过我们的网络处理的每个包裹，我们向我们的网络合作伙伴收取网络运输费。此类费用分别占我们2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月快递服务总收入的86.4％、83.7％、83.2％、83.5％和84.4％。此外，我们还直接向某些企业客户（包括垂直电子商务和传统商家）提供与向最终消费者交付产品相关的快递服务。在2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们向此类企业客户提供的快递服务收入分别占我们快递服务总收入的13.6％、16.3％、16.8％、16.5％和15.6％。我们还通过向我们的网络合作伙伴销售辅助材料来创收，例如便携式条码阅读器、热敏纸和中兴通讯品牌的包装材料和制服。
我们的收入主要由我们的包裹量以及我们为每个通过我们网络的包裹向网络合作伙伴收取的网络运输费驱动。
总的来说，我们的包裹量受到推动中国电子商务行业增长的各种因素的影响，因为我们的大部分包裹量来自于我们的网络合作伙伴为在中国各种电子商务平台上开展业务的最终客户提供服务。我们的包裹量还受到我们扩展网络以满足需求增长的能力，以及我们的网络合作伙伴和我们以具有竞争力的价格为终端客户提供高质量服务的能力的影响。我们的包裹量从2020年的170.03亿件增加到2021年的222.89亿件，从截至2021年6月30日的六个月的102.47亿件增加到2022年同期的114.28亿件。
我们根据业务运营成本确定网络传输费的定价水平，同时还考虑其他因素，包括市场状况和竞争以及我们的服务质量。我们向我们的网络合作伙伴收取的网络运输费主要以（i）每个包裹所附的运单的固定金额以及（ii）根据包裹重量和路线距离为每个包裹进行分拣和长途运输的可变金额来衡量。我们向企业客户收取的配送服务费也是基于包裹重量和路线距离。
我们的网络合作伙伴通常直接向每位包裹寄件人收取配送服务费。在考虑了某些成本（包括我们向他们收取的网络传输费和其他因素，包括市场条件和竞争以及服务质量）之后，他们对服务的定价拥有完全的自由裁量权。从历史上看，我们的网络合作伙伴向包裹寄件人收取的送货服务费一直在下降，部分原因是单位运营成本的下降和市场竞争。我们已经能够根据市场状况和运营成本调整网络传输费用水平。
我们在提供快递服务时确认一段时间内来自快递服务的收入。根据使用控制模型对收入安排的分析，我们充当向企业客户提供的快递服务的委托人而不是代理人。在我们的大多数安排中，我们将网络合作伙伴运营的提货网点视为我们的客户。我们记录了那些 的收入
 
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安排不包括最后一英里配送费，因为我们是最后一英里配送服务的代理，我们只安排最后一英里网络合作伙伴提供服务。
我们还通过收购的中国东方快运有限公司及其子公司的业务提供货运代理服务，我们称之为COE Business，一家位于香港和深圳的货运代理和国际物流服务提供商。货运代理服务的收入在提供服务时逐步确认。我们的货运代理收入主要由我们的货运量驱动。我们会根据当前的市场状况、运营成本和服务水平来确定并定期审查和调整我们的费用水平。
收入成本
除了我们向网络合作伙伴收取的网络传输费水平外，我们的盈利能力还取决于我们在扩张过程中控制成本的能力。我们的收入成本主要包括（i）线路运输成本，（ii）分拣中心成本，（iii）货运代理成本，（iv）销售配件成本和（v）其他成本。下表按绝对金额和占指定期间收入的百分比列出了我们的收入成本的组成部分：
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截至 12 月 31 日的年度，
​ ​
截至 6 月 30 日的六个月，
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2019
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2020
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2021
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2021
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2022
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（未经审计）
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（未经审计）
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（未经审计）
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​ ​ ​
（以千计，百分比除外）
​
线路运输成本 ​ ​ ​ ​ 7,466,043 ​ ​ ​ ​ ​ 33.8 ​ ​ ​ ​ ​ 8,697,081 ​ ​ ​ ​ ​ 34.5 ​ ​ ​ ​ ​ 11,487,810 ​ ​ ​ ​ ​ 1,715,085 ​ ​ ​ ​ ​ 37.8 ​ ​ ​ ​ ​ 5,297,177 ​ ​ ​ ​ ​ 38.4 ​ ​ ​ ​ ​ 5,983,896 ​ ​ ​ ​ ​ 893,372 ​ ​ ​ ​ ​ 36.1 ​ ​
分拣中心成本 ​ ​ ​ ​ 4,109,338 ​ ​ ​ ​ ​ 18.6 ​ ​ ​ ​ ​ 5,224,544 ​ ​ ​ ​ ​ 20.7 ​ ​ ​ ​ ​ 6,774,595 ​ ​ ​ ​ ​ 1,011,420 ​ ​ ​ ​ ​ 22.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3,124,074 ​ ​ ​ ​ ​ 22.6 ​ ​ ​ ​ ​ 3,771,806 ​ ​ ​ ​ ​ 563,115 ​ ​ ​ ​ ​ 22.8 ​ ​
货运代理成本 ​ ​ ​ ​ 1,209,523 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5 ​ ​ ​ ​ ​ 1,712,592 ​ ​ ​ ​ ​ 6.8 ​ ​ ​ ​ ​ 1,326,557 ​ ​ ​ ​ ​ 198,050 ​ ​ ​ ​ ​ 4.4 ​ ​ ​ ​ ​ 702,621 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1 ​ ​ ​ ​ ​ 614,906 ​ ​ ​ ​ ​ 91,803 ​ ​ ​ ​ ​ 3.7 ​ ​
售出的配件成本 ​ ​ ​ ​ 544,166 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 391,253 ​ ​ ​ ​ ​ 1.6 ​ ​ ​ ​ ​ 349,647 ​ ​ ​ ​ ​ 52,201 ​ ​ ​ ​ ​ 1.1 ​ ​ ​ ​ ​ 172,716 ​ ​ ​ ​ ​ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ 202,789 ​ ​ ​ ​ ​ 30,276 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2 ​ ​
其他费用 ​ ​ ​ ​ 2,159,708 ​ ​ ​ ​ ​ 9.7 ​ ​ ​ ​ ​ 3,351,714 ​ ​ ​ ​ ​ 13.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3,877,853 ​ ​ ​ ​ ​ 578,948 ​ ​ ​ ​ ​ 12.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1,730,834 ​ ​ ​ ​ ​ 12.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2,165,029 ​ ​ ​ ​ ​ 323,231 ​ ​ ​ ​ ​ 13.1 ​ ​
总收入成本 ​ ​ ​ ​ 15,488,778 ​ ​ ​ ​ ​ 70.1 ​ ​ ​ ​ ​ 19,377,184 ​ ​ ​ ​ ​ 76.9 ​ ​ ​ ​ ​ 23,816,462 ​ ​ ​ ​ ​ 3,555,704 ​ ​ ​ ​ ​ 78.3 ​ ​ ​ ​ ​ 11,027,422 ​ ​ ​ ​ ​ 79.9 ​ ​ ​ ​ ​ 12,738,426 ​ ​ ​ ​ ​ 1,901,797 ​ ​ ​ ​ ​ 76.9 ​ ​
线路运输成本主要包括（i）外包车队的服务费用，（ii）自有车队产生的卡车燃料成本和通行费，（iii）自有车队司机的员工薪酬和其他福利，（iv）空运成本和（v）自有车队的折旧和维护成本。线路运输总成本分别占我们2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月收入的33.8％、34.5％、37.8％、38.4％和36.1％。自 2019 年以来，我们增加了自有车队的使用，越来越多的大容量拖车，尤其是在旺季，从而提高了运输成本效率。
分拣中心成本包括（i）人工成本，（ii）土地租赁成本，（iii）财产和设备的折旧以及土地使用权的摊销，以及（iv）其他运营成本。分拣中心的总成本分别占我们2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月收入的18.6％、20.7％、22.3％、22.6％和22.8％。
货运代理成本与我们在2017年10月1日收购的COE业务提供的货运代理服务有关。
配件销售成本，主要包括我们向网络合作伙伴销售的配件成本，例如（i）便携式条码阅读器、（ii）用于数字运单打印的热敏纸以及（iii）ZTO品牌的包装材料和制服，分别占我们2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月收入的2.5％、1.6％、1.3％和1.2％。在2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月中，配件销售成本占我们配件销售收入的百分比分别为49.9％、34.5％、28.4％、30.1％和32.1％。从2019年到2021年的下降主要是由于从2019年下半年开始越来越多地使用成本较低的单张热敏运单纸。销售配件的成本增长速度慢于配件的销售。从截至2021年6月30日的六个月略有增加到2022年同期，这主要是由于着装要求标准化的统一成本，这有助于提升我们的品牌形象。
 
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其他成本，主要包括（i）信息技术相关成本、（ii）支付给与为企业客户提供服务的网络合作伙伴的派送费用以及（iii）营业税附加费，分别占我们2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月收入的9.7％和13.3％、12.7％、12.5％和13.1％。
为了保持有竞争力的定价并提高每个包裹的利润，我们必须继续控制成本并提高运营效率。我们采取了各种成本控制措施。例如，可以通过使用更省油的车辆来降低燃料成本，通过在我们的自有车队中增加具有成本效益的高容量线路运输卡车，以及由选定的网络合作伙伴逐步转向直接运输模式，可以降低单位运输成本，并且可以通过更广泛地实施自动分拣设备来控制劳动力成本。
销售、一般和管理费用
我们的销售、一般和管理费用主要包括（i）管理层和员工的工资和其他福利，（ii）办公设施的折旧和租赁成本，以及（iii）法律、财务和其他公司管理费用，分别占我们2019、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月收入的7.0％、6.6％、6.2％、7.4％和6.5％。我们的销售、一般和管理费用还包括2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月分别为人民币3.167亿元、人民币2.642亿元、2.48亿元人民币（合3,700万美元）、人民币2.48亿元和1.790亿元人民币（合2670万美元）的股权薪酬支出，占我们收入的1.4％、1.0％、0.8％、1.8％和1.1％ 相应的时期。我们预计，随着我们雇用更多人员并因扩大业务运营、增强管理能力和发放股票激励而产生额外成本，我们的销售、一般和管理费用将继续增加。
操作结果
下表汇总了我们在指定期间的合并经营业绩，包括绝对金额和占总收入的百分比。这些信息应与我们的2021年年度报告和本发行备忘录中其他地方包含的合并财务报表和相关附注一起阅读。任何时期的经营业绩不一定代表未来任何时期的预期业绩。
 
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截至 12 月 31 日的年度，
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在截至 6 月 30 日的六个月中，
​
​ ​ ​
2019
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2020
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2021
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2021
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2022
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（未经审计）
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（未经审计）
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（未经审计）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​
（以千计，百分比除外）
​
收入 ​ ​ ​ ​ 22,109,946 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 25,214,290 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 30,405,839 ​ ​ ​ ​ ​ 4,539,472 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 13,797,597 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​ ​ ​ ​ 16,560,727 ​ ​ ​ ​ ​ 2,472,451 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​
收入成本 ​ ​ ​ ​ (15,488,778) ​ ​ ​ ​ ​ (70.1) ​ ​ ​ ​ ​ (19,377,184) ​ ​ ​ ​ ​ (76.9) ​ ​ ​ ​ ​ (23,816,462) ​ ​ ​ ​ ​ (3,555,704) ​ ​ ​ ​ ​ (78.3) ​ ​ ​ ​ ​ (11,027,422) ​ ​ ​ ​ ​ (79.9) ​ ​ ​ ​ ​ (12,738,426) ​ ​ ​ ​ ​ (1,901,797) ​ ​ ​ ​ ​ (76.9) ​ ​
毛利 ​ ​ ​ ​ 6,621,168 ​ ​ ​ ​ ​ 29.9 ​ ​ ​ ​ ​ 5,837,106 ​ ​ ​ ​ ​ 23.1 ​ ​ ​ ​ ​ 6,589,377 ​ ​ ​ ​ ​ 983,768 ​ ​ ​ ​ ​ 21.7 ​ ​ ​ ​ ​ 2,770,175 ​ ​ ​ ​ ​ 20.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3,822,301 ​ ​ ​ ​ ​ 570,654 ​ ​ ​ ​ ​ 23.1 ​ ​
营业收入（支出）(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
销售、一般和行政
​ ​ ​ ​ (1,546,227) ​ ​ ​ ​ ​ (7.0) ​ ​ ​ ​ ​ (1,663,712) ​ ​ ​ ​ ​ (6.6) ​ ​ ​ ​ ​ (1,875,869) ​ ​ ​ ​ ​ (280,060) ​ ​ ​ ​ ​ (6.2) ​ ​ ​ ​ ​ (1,014,230) ​ ​ ​ ​ ​ (7.4) ​ ​ ​ ​ ​ (1,075,106) ​ ​ ​ ​ ​ (160,509) ​ ​ ​ ​ ​ (6.5) ​ ​
其他营业收入，净额
​ ​ ​ ​ 387,890 ​ ​ ​ ​ ​ 1.8 ​ ​ ​ ​ ​ 580,973 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3 ​ ​ ​ ​ ​ 789,503 ​ ​ ​ ​ ​ 117,870 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 332,590 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ 354,612 ​ ​ ​ ​ ​ 52,942 ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​
总运营费用 ​ ​ ​ ​ (1,158,337) ​ ​ ​ ​ ​ (5.2) ​ ​ ​ ​ ​ (1,082,739) ​ ​ ​ ​ ​ (4.3) ​ ​ ​ ​ ​ (1,086,366) ​ ​ ​ ​ ​ (162,190) ​ ​ ​ ​ ​ (3.6) ​ ​ ​ ​ ​ (681,640) ​ ​ ​ ​ ​ (4.9) ​ ​ ​ ​ ​ (720,494) ​ ​ ​ ​ ​ (107,567) ​ ​ ​ ​ ​ (4.4) ​ ​
运营收入 ​ ​ ​ ​ 5,462,831 ​ ​ ​ ​ ​ 24.7 ​ ​ ​ ​ ​ 4,754,367 ​ ​ ​ ​ ​ 18.8 ​ ​ ​ ​ ​ 5,503,011 ​ ​ ​ ​ ​ 821,578 ​ ​ ​ ​ ​ 18.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2,088,535 ​ ​ ​ ​ ​ 15.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3,101,807 ​ ​ ​ ​ ​ 463,087 ​ ​ ​ ​ ​ 18.7 ​ ​
其他收入（支出） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息收入 ​ ​ ​ ​ 585,404 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 442,697 ​ ​ ​ ​ ​ 1.8 ​ ​ ​ ​ ​ 363,890 ​ ​ ​ ​ ​ 54,327 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2 ​ ​ ​ ​ ​ 177,882 ​ ​ ​ ​ ​ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ 229,588 ​ ​ ​ ​ ​ 34,277 ​ ​ ​ ​ ​ 1.4 ​ ​
利息支出 ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (35,307) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​ ​ ​ ​ (126,503) ​ ​ ​ ​ ​ (18,886) ​ ​ ​ ​ ​ (0.4) ​ ​ ​ ​ ​ (49,380) ​ ​ ​ ​ ​ (0.4) ​ ​ ​ ​ ​ (82,737) ​ ​ ​ ​ ​ (12,352) ​ ​ ​ ​ ​ (0.5) ​ ​
衍生品的公允价值变动
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (877) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 52,909 ​ ​ ​ ​ ​ 7,899 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ 48,130 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ (14,456) ​ ​ ​ ​ ​ (2,158) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​
处置 的收益/（损失）
股权被投资人和
子公司
​ ​ ​ ​ (2,860) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,086 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2,357 ​ ​ ​ ​ ​ 352 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
投资减值
投资于股权投资者
​ ​ ​ ​ (56,026) ​ ​ ​ ​ ​ (0.3) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
投资股权投资的未实现收益
​ ​ ​ ​ 754,468 ​ ​ ​ ​ ​ 3.4 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
外币兑换
收益/（亏损），税前
​ ​ ​ ​ 13,301 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ (127,180) ​ ​ ​ ​ ​ (0.5) ​ ​ ​ ​ ​ (56,467) ​ ​ ​ ​ ​ (8,430) ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ (26,084) ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ 106,940 ​ ​ ​ ​ ​ 15,966 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​
所得税前收入，
和 中的损失份额
权益法
投资
​ ​ ​ ​ 6,757,118 ​ ​ ​ ​ ​ 30.6 ​ ​ ​ ​ ​ 5,034,786 ​ ​ ​ ​ ​ 20.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5,739,197 ​ ​ ​ ​ ​ 856,840 ​ ​ ​ ​ ​ 18.9 ​ ​ ​ ​ ​ 2,239,083 ​ ​ ​ ​ ​ 16.2 ​ ​ ​ ​ ​ 3,341,142 ​ ​ ​ ​ ​ 498,820 ​ ​ ​ ​ ​ 20.2 ​ ​
所得税支出 ​ ​ ​ ​ (1,078,295) ​ ​ ​ ​ ​ (4.9) ​ ​ ​ ​ ​ (689,833) ​ ​ ​ ​ ​ (2.7) ​ ​ ​ ​ ​ (1,005,451) ​ ​ ​ ​ ​ (150,110) ​ ​ ​ ​ ​ (3.3) ​ ​ ​ ​ ​ (404,497) ​ ​ ​ ​ ​ (2.9) ​ ​ ​ ​ ​ (693,424) ​ ​ ​ ​ ​ (103,525) ​ ​ ​ ​ ​ (4.2) ​ ​
权益法投资的亏损份额
​ ​ ​ ​ (7,556) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (18,507) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​ ​ ​ ​ (32,419) ​ ​ ​ ​ ​ (4,840) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​ ​ ​ ​ (28,835) ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ (13,492) ​ ​ ​ ​ ​ (2,014) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​
净收入 ​ ​ ​ ​ 5,671,267 ​ ​ ​ ​ ​ 25.7 ​ ​ ​ ​ ​ 4,326,446 ​ ​ ​ ​ ​ 17.2 ​ ​ ​ ​ ​ 4,701,327 ​ ​ ​ ​ ​ 701,890 ​ ​ ​ ​ ​ 15.5 ​ ​ ​ ​ ​ 1,805,751 ​ ​ ​ ​ ​ 13.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2,634,226 ​ ​ ​ ​ ​ 393,281 ​ ​ ​ ​ ​ 15.9 ​ ​
归属于非控股公司的净亏损/（收益）
兴趣
​ ​ ​ ​ 2,878 ​ ​ ​ ​ ​ 0.0 ​ ​ ​ ​ ​ (14,233) ​ ​ ​ ​ ​ (0.1) ​ ​ ​ ​ ​ 53,500 ​ ​ ​ ​ ​ 7,987 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ 20,046 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 77,225 ​ ​ ​ ​ ​ 11,529 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​
归因于 的净收益
ZTO Express（开曼）
Inc.
​ ​ ​ ​ 5,674,145 ​ ​ ​ ​ ​ 25.7 ​ ​ ​ ​ ​ 4,312,213 ​ ​ ​ ​ ​ 17.1 ​ ​ ​ ​ ​ 4,754,827 ​ ​ ​ ​ ​ 709,877 ​ ​ ​ ​ ​ 15.6 ​ ​ ​ ​ ​ 1,825,797 ​ ​ ​ ​ ​ 13.2 ​ ​ ​ ​ ​ 2,711,451 ​ ​ ​ ​ ​ 404,810 ​ ​ ​ ​ ​ 16.4 ​ ​
​
(1)
我们在2019年、2020年和2021年以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六个月的营业收入（支出）分别包括人民币3.167亿元、人民币2.642亿元、2.48亿元人民币（3,700万美元）、2.48亿元人民币和1.790亿元人民币（2670万美元）的股份薪酬支出，占我们总收入的1.4％、1.0％、0.8％、1.8％和1.1％ 分别在同一时期。
​
 
6
​
 
截至2022年6月30日的六个月与截至2021年6月30日的六个月相比
收入
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的收入从2021年同期的人民币138亿元增长了20.0％，达到166亿元人民币（25亿美元）。增长的主要原因是包裹量从2021年同期的102.472亿件增长到截至2022年6月30日的六个月中的114286万件，这是由于中国电子商务市场的增长以及我们的市场份额的增加以及每包单价上涨7.6％，这主要是由于价格竞争的缓解。与2021年同期相比，货运代理服务的收入下降了18.0％，这主要是由于随着各国从 COVID-19 疫情中恢复过来，跨境电子商务需求和定价逐渐恢复正常。在截至2022年6月30日的六个月中，配件销售收入增长了10.0％，这与包裹量的增长一致，主要包括用于数字运单打印的热敏纸的销售。
收入成本
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的总收入成本从2021年同期的人民币110亿元增长了15.5％，达到127亿元人民币（19亿美元）。这一增长主要是由于线路运输成本增加了6.867亿元人民币（1.025亿美元），分拣中心运营成本增加了6.477亿元人民币（9,670万美元），其他成本增加了4.342亿元人民币（6,480万美元）。
线路运输成本。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的线路运输成本为人民币60亿元（8.934亿美元），较2021年同期的人民币53亿元增长了13.0％。每个包裹的长途运输成本增加了1.3％，至人民币0.52元。增长的主要原因是 COVID-19 复苏期间柴油价格的急剧上涨和包裹量的减少，但运输成本效率的持续提高部分抵消了这一增长。我们主要通过在车队中增加大容量拖车的组合以及通过更好的路线规划来提高装载率，从而提高运输成本效率。在此期间，与去年同期相比，我们运营的自有大容量车辆增加了大约1,100辆。
分拣中心成本。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的分拣中心成本从2021年同期的人民币31亿元增长了20.7％，达到人民币38亿元（5.631亿美元）。增长的主要原因是（i）由于工资增加和分拣中心员工人数的增加，劳动力成本增加了3.624亿元人民币（合5,410万美元）；（ii）由于分拣中心的扩建和更自动化的分拣设备的安装，折旧费用增加了2.048亿元人民币（合3060万美元）。截至2022年6月30日，已经安装了431套自动分拣设备并投入运行。每个包裹的分拣中心成本增加了8.3％，达到人民币0.33元。
所售配件的成本。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的配件销售成本从2021年同期的人民币1.727亿元增长了17.4％，至人民币2.028亿美元（合3,030万美元）。增长主要是由截至2022年6月30日的六个月中包裹量的增长推动的。
其他费用。在截至2022年6月30日的六个月中，其他成本从2021年同期的人民币17亿元增至22亿元人民币（3.232亿美元），这主要是由于（i）与为企业客户提供服务相关的成本增加了1.141亿元人民币（1,700万美元），以及（ii）由于疫情期间税收减免政策到期，税收附加费增加了1.061亿元人民币（1,580万美元）2021年3月底，以及（iii）由于最后一英里的业务扩张，成本增加了7,490万元人民币（合1,120万美元）。COVID-19
毛利
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的毛利从2021年同期的人民币28亿元增长了38.0％，至人民币38亿美元（5.707亿美元）。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的毛利率从2021年同期的20.1％增至23.1％，这要归因于包裹量的增长和平均销售价格（ASP）的增加，部分被成本的增加所抵消。
运营费用
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的总运营支出从2021年同期的人民币6.816亿元增长了5.7％，至人民币7.205亿美元（1.076亿美元）。
 
7
​
 
销售、一般和管理费用。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的销售、一般和管理费用从2021年同期的人民币10.142亿元增长了6.0％，至人民币10.751亿元（1.605亿美元）。增长的主要原因是工资和社会福利支出增加了6,880万元人民币（1,030万美元）。
其他营业收入，净额。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的其他净营业收入为人民币3.546亿元（合5,290万美元），而2021年同期的其他净营业收入为人民币3.326亿元。增长的主要原因是政府补贴和退税增加了6,750万元人民币（合1,010万美元），部分抵消了（i）增值税附加扣除额减少了2,750万元人民币（410万美元），以及（ii）租金收入减少了1,800万元人民币（270万美元）。
其他收入和支出
利息收入。截至2022年6月30日的六个月中，利息收入从2021年同期的人民币1.779亿元增至2.296亿元人民币（合3,430万美元），这主要是由于现金和赚取利息的银行存款的平均每日余额增加。
利息支出。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的利息支出从2021年同期的人民币4,940万元增至8,270万元人民币（合1,240万美元），这主要是由于在截至2022年6月30日的六个月中，短期银行借款增加。
外币汇兑收益。我们的外汇收益从2021年同期的2610万元人民币亏损变为截至2022年6月30日的六个月中人民币1.069亿元人民币（合1,600万美元）的收益，这主要是由于同期以美元计价的在岸银行存款兑人民币升值。
所得税费用
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的所得税支出为人民币6.934亿元（1.035亿美元），较2021年同期的人民币4.045亿元增长了71.4％，这主要是由于税前利润和有效税率的提高。在截至2022年6月30日的六个月中，我们的有效税率为20.8％，而2021年同期为18.1％，这主要是由于应纳税所得组合，这是由适用25％全额税率的运营实体产生的应纳税所得额（与享受优惠税收待遇的实体，例如具有享受15％优惠税率的高新技术企业资格的实体）占我们应纳税总额的百分比增加了时期。
净收入
在截至2022年6月30日的六个月中，我们的净收入从2021年同期的人民币18亿元增至26亿元人民币（3.933亿美元），这主要是由于上述原因。
流动性和资本资源
我们的主要流动性来源是来自经营活动和融资活动的现金流收益。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日以及2022年6月30日，我们的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资分别为人民币164亿元、180亿元人民币、126亿元人民币（19亿美元）和155亿元人民币（23亿美元）。我们的现金和现金等价物主要由手头现金和高流动性投资组成，这些投资在提取或使用方面不受限制，购买时的到期日为三个月或更短。限制性现金是指在指定银行账户中持有的用于发行银行承兑汇票、结算衍生品和开工的担保存款。短期投资主要包括双币纸币和存款、到期日为三个月至一年的定期存款投资以及我们有意并有能力在一年内持有至到期的财富管理产品。截至2022年6月30日，我们约有95.3％的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资由在中国注册的子公司和关联实体持有，我们的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资中约有84.0％以人民币计价。
 
8
​
 
我们认为，我们现有的现金和现金等价物以及预期的运营现金流足以为我们至少未来12个月的运营活动、资本支出和其他债务提供资金。但是，我们可能会决定通过额外的融资活动来提高流动性状况或增加现金储备，以备将来的扩张和收购。额外股权的发行和出售将导致我们现有股东的进一步稀释。债务的产生将导致固定债务增加，并可能导致运营契约，从而限制我们的运营和分配能力。但是，可能无法以我们可接受的金额或条件提供融资，如果有的话。
尽管我们合并了合并关联实体的业绩，但我们只能通过与ZTO Express的合同安排获得合并关联实体的资产或收益。请参阅 “第 4 项。公司信息 — C. 组织结构。”有关我们的公司结构对我们的流动性和资本资源的限制和限制，请参阅 “第 5 项。运营和财务回顾与前景——B. 流动性和资本资源——控股公司结构。”此外，如果我们要将来自我们在中国的子公司和合并关联实体的资金分配给我们的离岸子公司，则需要按目前10％的税率累积和缴纳预扣税。我们不打算在可预见的将来汇回此类资金，因为我们计划将中国现有的现金余额用于一般公司用途和再投资以支持我们的业务增长。
在使用我们在香港联合交易所主板上市的公开发行A类普通股所获得的收益以及我们在海外持有的后续交易中获得的其他现金时，我们可能会向我们的中国子公司提供额外的资本出资，建立新的中国运营实体，向我们的中国运营实体提供贷款，或通过离岸交易收购在中国开展业务的离岸实体。这些用途中的大多数都受中华人民共和国的法规和批准的约束。
下表列出了我们在报告所述期间的现金、现金等价物和限制性现金的变动情况：
​ ​ ​
截至 12 月 31 日的年度，
​ ​
在截至 6 月 30 日的六个月中，
​
​ ​ ​
2019
​ ​
2020
​ ​
2021
​ ​
2021
​ ​
2022
​
​ ​ ​
RMB
​ ​
RMB
​ ​
RMB
​ ​
美元
​ ​
RMB
​ ​
RMB
​ ​
美元
​
​ ​ ​
（以千计）
​
汇总摘要
现金流数据：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营活动提供的净现金
​ ​ ​ ​ 6,304,186 ​ ​ ​ ​ ​ 4,950,749 ​ ​ ​ ​ ​ 7,220,217 ​ ​ ​ ​ ​ 1,077,950 ​ ​ ​ ​ ​ 2,409,357 ​ ​ ​ ​ ​ 4,886,147 ​ ​ ​ ​ ​ 729,483 ​ ​
用于投资活动的净现金
​ ​ ​ ​ (3,664,213) ​ ​ ​ ​ ​ (3,549,341) ​ ​ ​ ​ ​ (8,756,533) ​ ​ ​ ​ ​ (1,307,316) ​ ​ ​ ​ ​ (4,556,458) ​ ​ ​ ​ ​ (6,924,369) ​ ​ ​ ​ ​ (1,033,781) ​ ​
净现金（用于）/由融资活动提供
​ ​ ​ ​ (1,982,306) ​ ​ ​ ​ ​ 8,337,407 ​ ​ ​ ​ ​ (2,903,985) ​ ​ ​ ​ ​ (433,554) ​ ​ ​ ​ ​ 50,462 ​ ​ ​ ​ ​ 2,423,513 ​ ​ ​ ​ ​ 361,821 ​ ​
汇率的影响
现金变动，
现金等价物和
限制性现金
​ ​ ​ ​ (3,207) ​ ​ ​ ​ ​ (656,137) ​ ​ ​ ​ ​ (150,430) ​ ​ ​ ​ ​ (22,458) ​ ​ ​ ​ ​ (100,613) ​ ​ ​ ​ ​ 172,835 ​ ​ ​ ​ ​ 25,803 ​ ​
净增加/（减少）
用现金，现金
等价物和
限制性现金
​ ​ ​ ​ 654,460 ​ ​ ​ ​ ​ 9,082,678 ​ ​ ​ ​ ​ (4,590,731) ​ ​ ​ ​ ​ (685,378) ​ ​ ​ ​ ​ (2,197,252) ​ ​ ​ ​ ​ 558,126 ​ ​ ​ ​ ​ 83,326 ​ ​
现金，现金等价物
并限制在 使用现金
年初/
句点
​ ​ ​ ​ 4,622,954 ​ ​ ​ ​ ​ 5,277,414 ​ ​ ​ ​ ​ 14,360,092 ​ ​ ​ ​ ​ 2,143,905 ​ ​ ​ ​ ​ 14,360,092 ​ ​ ​ ​ ​ 9,769,361 ​ ​ ​ ​ ​ 1,458,527 ​ ​
现金，现金等价物
并限制在 使用现金
年底/周期
​ ​ ​ ​ 5,277,414 ​ ​ ​ ​ ​ 14,360,092 ​ ​ ​ ​ ​ 9,769,361 ​ ​ ​ ​ ​ 1,458,527 ​ ​ ​ ​ ​ 12,162,840 ​ ​ ​ ​ ​ 10,327,487 ​ ​ ​ ​ ​ 1,541,853 ​ ​
 
9
​
 
经营活动
在截至2022年6月30日的六个月中，经营活动提供的净现金为人民币49亿元（7.295亿美元），这主要归因于以下因素：（i）我们的快递服务和其他收入流产生了169亿元人民币（25亿美元）的净现金流入，而运输成本、分拣中心运营成本、配件销售成本和其他成本的总现金流出为人民币74亿美元（11亿美元）十亿）；（ii）利息收入中的现金流为人民币1.494亿元（合2,230万美元）；（iii）现金补贴其中3.206亿元人民币（4,790万美元）；（iv）45亿元人民币（6.683亿美元）用于支付劳动力相关成本，包括工资、社会保险和其他福利；（v）6.203亿元人民币（9,260万美元）的所得税；（vi）用于其他管理费用的人民币2.218亿元（合3,310万美元）。
投资活动
在截至2022年6月30日的六个月中，用于投资活动的净现金为69亿元人民币（合10亿美元），主要是由于（i）购买了46亿元人民币（6.880亿美元）的短期投资产品，而短期投资产品的到期日为人民币23亿元（3.366亿美元）；（ii）购买了32亿元人民币（4.834亿美元）的不动产和设备，包括购买分拣中心设施, 办公家具和家具, 卡车和分拣设备; (iii) 购买土地使用权, 金额为人民币93.0元百万元（1,390万美元）；以及（iv）向股权投资对象支付的8,500万元人民币（1,270万美元）的投资款项。
融资活动
在截至2022年6月30日的六个月中，融资活动提供的净现金为人民币24亿元（3.618亿美元），这主要归因于以下因素：（i）支付了人民币13亿元的股息（1.954亿美元）；（ii）短期借款收益为人民币46亿元（6.859亿美元），部分被10亿元人民币（1.553亿美元）的短期借款的偿还所抵消百万）。
物质现金需求
截至2022年6月30日及随后的任何过渡期，我们的物质现金需求主要包括我们的资本支出、资本承诺、经营租赁承诺、投资承诺、短期债务和股息支付。
在购买不动产和设备、购买土地使用权以及扩大自有卡车车队以及升级设备和设施方面，我们在2019年、2020年和2021年以及截至2022年6月30日的六个月中分别产生了约52亿元人民币、92亿元人民币、93亿元人民币（14亿美元）和人民币33亿美元（5亿美元）的资本支出。我们打算用现有的现金余额、我们在香港联合交易所主板上市而公开发行A类普通股的收益、本次发行的收益和其他融资替代方案为未来的资本支出提供资金。我们将继续进行资本支出以支持我们的业务增长。我们的资本承诺主要涉及建造办公楼、分拣中心和仓库设施的承诺。截至2022年6月30日，我们的资本承诺为人民币60亿元（9亿美元）。所有这些资本承诺都将根据施工进度来履行。
我们的经营租赁承诺包括根据租赁协议对我们的办公空间、分拣中心和仓库设施的承诺。我们根据不可取消的经营租赁协议租赁办公空间、分拣中心和仓库设施，这些协议在不同日期到期，截至 2034 年 12 月。截至2022年6月30日，我们的经营租赁承诺为人民币8.153亿元（1.217亿美元）。所有这些经营租赁承诺均被确认为经营租赁负债，总额为人民币7.372亿元（1.101亿美元），其中一些由租金押金担保，全部无担保。
我们的投资承诺主要包括我们对某些股权投资方出资的承诺。截至2022年6月30日，我们有义务为对股权投资者的某些投资支付人民币1.244亿元（合1,860万美元），款项将在三年内到期。
 
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​
 
截至2022年6月30日，我们的短期银行借款未偿还本金为71亿元人民币（11亿美元），其中48亿元人民币（7.181亿美元）为无抵押和无担保。在截至2022年6月30日的六个月中，我们与多家银行签订了银行贷款合同和贴现票据安排，总金额为46亿元人民币（6.859亿美元）。在截至2022年6月30日的六个月中，借款的加权平均利率为2.46％。有一些财务契约，包括与其中一份贷款合同相关的负债/资产比率低于65％，流动比率不低于0.8，截至2022年6月30日，我们遵守了这些财务契约。
2022年3月15日，我们董事会批准了2021年每股ADS或每股0.25美元的特别股息，并已支付给截至2022年4月8日营业结束时的登记股东，总支付金额为2.024亿美元。
我们没有签订任何财务担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。我们在转让的资产中没有留存权益或或有权益。我们尚未签订支持转让资产的信贷、流动性或市场风险的合同安排。我们没有因未合并实体持有的可变权益而产生或可能产生的债务，也没有与既与我们的股权挂钩又归类为我们自有股权或未反映在财务状况表中的衍生工具相关的债务。
除上述外，截至2022年6月30日，我们没有任何重要的资本和其他承诺、长期债务或担保。
控股公司结构
ZTO Express（开曼）公司是一家控股公司，本身没有实质性业务。我们主要通过我们在中国的全资子公司和合并关联实体开展业务。因此，我们支付股息的能力可能取决于我们全资子公司未来支付的股息。如果我们的全资子公司或任何新成立的子公司将来代表自己承担债务，则管理其债务的工具可能会限制他们向我们支付股息的能力。此外，我们的全资子公司只能从根据中国会计准则和法规确定的留存收益（如果有）中向我们支付股息。根据中国法律，我们的每家中国全资子公司和合并关联实体每年都必须预留至少其税后利润的10％（如果有），用于为法定准备金提供资金，直到该准备金达到其注册资本的50％。尽管除其他方式外，法定储备金可用于增加注册资本和消除超过相关公司留存收益的未来损失，但除非清算，否则储备金不能作为现金分红进行分配。外商独资公司将股息汇出中国，须接受国家外汇管理局指定的银行的审查。我们目前计划将中国子公司的所有收益再投资于其业务发展，并且不打算要求他们分配股息。
 
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