美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

(标记一)

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至2020年12月31日的财年
或

根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交的☐过渡报告

由_至_的过渡期

委托档案编号：001-39748

PubMatic，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

泻湖大道3号，180套房

加利福尼亚州红杉城，邮编：94065

(650) 331-3485

(注册人主要执行办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题			商品代号			注册的每个交易所的名称
A类普通股，每股面值0.0001美元			发布			纳斯达克全球市场

根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记表示注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是，☐否

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是，☐否

勾选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是☐否☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件管理器-☐			加速的文件管理器-☐
非加速文件管理器版本：			规模较小的新闻报道公司☐
			新兴成长型公司*

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守证券法第7(A)(2)(B)节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是，☐否

截至2020年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的A类普通股还没有建立公开市场，每股票面价值0.0001美元。注册人的A类普通股于2020年12月9日在纳斯达克全球市场开始交易。根据注册人的A类普通股在2020年12月9日的收盘价计算，注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为5.53亿美元。每位高管、董事和他们的关联持有人持有的普通股已被排除在外，因为这些人可能被视为关联公司。对于其他目的，这种关联地位的确定不一定是决定性的确定。截至2021年3月15日，注册人A类普通股流通股为6837,031股，注册人B类普通股流通股为42,186,274股。

以引用方式并入的文件

注册人为其2021年年度股东大会提交的委托书的部分内容在本文所述的范围内以引用方式并入本年度报告(Form 10-K)的第三部分中。这样的委托书将在注册人截至2020年12月31日的财政年度的120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

目录

关于前瞻性陈述的特别说明

这份Form 10-K年度报告包括题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的章节，含有前瞻性陈述。“相信”、“可能”、“将会”、“可能”、“估计”、“继续”、“预期”、“打算”、“可能”、“将”、“项目”、“计划”、“预期”以及表达未来事件或结果不确定性的类似表述旨在识别前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：

·我们未来的财务和经营业绩；

·我们保持增长和盈利的能力；

·我们吸引和留住出版商的能力；

·我们有能力扩大买家的使用率；

·我们保持高质量广告库存持续供应的能力；

·我们有能力保持相对于本行业竞争对手的技术竞争优势；

·我们对广告业，特别是程序性广告购买市场的期望；

·我们有能力成功驾驭我们的业务度过新冠肺炎大流行；

·我们及时有效地调整现有技术的能力；

·我们有能力推出新产品并及时推向市场；

·我们维护、保护和提升我们的品牌和知识产权的能力；

·我们继续在国际上扩张的能力；

·我们对与第三方关系的期望；

·我们有能力吸引和留住合格的员工和关键人员，同时保持我们的企业文化；

·未来收购或投资互补公司或技术；以及

·我们遵守不断变化的法律和行业标准和法规的能力，特别是在数据保护和消费者隐私方面。

这些前瞻性陈述会受到许多风险、不确定性和假设的影响，包括“风险因素”和本年度报告Form 10-K中其他部分所描述的风险、不确定性和假设。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速，新的风险时有出现。我们的管理层不可能预测所有风险，也不能评估所有因素对我们业务的影响，也不能评估任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本年度报告中讨论的10-K表格中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预期或暗示的结果大不相同。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。虽然我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证前瞻性陈述中反映的未来结果、活动水平、业绩或事件和情况一定会实现或发生。我们没有义务在本年度报告(Form 10-K)发布之日之后，以任何理由公开更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果或我们预期的变化保持一致，除非法律另有要求。

您应阅读本Form 10-K年度报告以及我们在Form 10-K年度报告中引用并已提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的文件，了解我们未来的实际结果、活动水平、业绩和情况可能与我们预期的大不相同。

除非另有说明，否则术语“PubMatic”、“We”、“Us”和“Our”均指PubMatic，Inc.和我们的合并子公司。

市场和行业数据

除非另有说明，否则本Form 10-K年度报告中包含的有关我们的行业和我们经营的市场的信息，包括我们的一般预期和市场地位、市场机会和市场规模，都是基于各种来源的信息，包括eMarketer Inc.(以下简称“eMarketer”)，以及我们基于这些数据和其他类似的公开来源以及我们对我们产品和服务的市场的了解而做出的假设。此信息涉及重要的假设和限制，提醒您不要过度重视此类估计。虽然我们相信本年度报告(Form 10-K)中包含的市场地位、市场机会和市场规模信息总体上是可靠的，但这类信息本质上是不准确的，我们没有独立核实来自第三方来源的市场和行业数据。此外，对我们的未来业绩和我们经营的行业的未来业绩的预测、假设和估计必然会受到各种因素的高度不确定性和风险的影响，包括“风险因素”和本10-K表格年度报告中其他部分所描述的那些因素。这些因素和其他因素可能导致结果与独立各方和我们估计的结果大不相同。

与所确定的信息相关的独立行业出版物的来源和所选附加信息如下：

·eMarketer，2020-2024年全球媒体广告总支出(2020年6月)；

·eMarketer，2019年至2024年全球数字广告支出(2020年6月)；

·eMarketer，2012-2021年全球程序性广告支出(2019年11月)；

·eMarketer，Over-the-Top Video Income Worldwide，2013、2019年和2023年(2020年1月)；

·eMarketer，2020-2024年全球移动广告支出(2020年6月)；以及

·eMarketer，2012-2019年全球互联网用户通过移动与桌面使用互联网的平均每天时间(2020年3月)。

这份Form 10-K年度报告包含我们的商号、商标和服务标志，包括PubMatic名称和徽标以及所有产品名称。此Form 10-K年度报告还可能包含其他公司的商号、商标和服务标志。我们不打算使用或展示其他公司的商号、商标或服务标志，以暗示与这些其他公司的关系，或这些其他公司对我们的背书或赞助。本年度报告中以Form 10-K形式出现的其他商标是其各自所有者的财产。

风险因素摘要

以下是本年度报告(Form 10-K)第I部分第1A项“风险因素”中描述的主要风险的摘要。我们相信，“风险因素”一节中描述的风险对投资者来说是重要的，但我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他因素也可能对我们产生不利影响。以下摘要不应被视为我们面临的重大风险的详尽摘要，应与“风险因素”部分和本年度报告中的10-K表格中包含的其他信息一起阅读。

·我们的收入和运营结果高度依赖于广告的总体需求。

·如果我们的现有客户不扩大他们对我们平台的使用，或者如果我们无法吸引新的出版商和买家，我们的增长将受到影响。此外，任何我们主要依赖的广告渠道的使用减少，或未能扩展到新兴渠道，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

·我们的业务依赖于我们保持和扩大从出版商那里获得有价值的广告印象的能力，包括我们最大的出版商。

·我们的业务取决于我们是否有能力维持和扩大买家的消费渠道，包括数量有限的DSP、代理机构和广告商。

·如果消费者通过选择加入、选择退出或广告拦截技术或其他方式拒绝使用数字广告，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

·如果我们没有在我们的平台上做出正确的投资决策，或者如果我们没有创新和开发出版商采用的新解决方案，我们可能无法吸引和留住出版商，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

·持续的新冠肺炎疫情，包括由此带来的全球经济不确定性，以及为应对疫情而采取的措施，可能在多大程度上对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有很高的不确定性，很难预测。

·我们的业务依赖于我们收集、使用和披露数据以投放广告的能力。对我们收集、使用或披露这些数据施加的任何限制都可能显著降低我们解决方案的价值，并导致我们损失出版商、买家和收入。消费者工具、监管限制和技术限制都威胁到我们使用和披露数据的能力。

·如果在没有类似或更好的替代方案的情况下限制第三方“cookie”、移动设备ID或其他跟踪技术的使用，我们平台的有效性可能会降低，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

·我们的运营历史使我们很难评估我们的业务和前景，并可能增加与您的投资相关的风险。

·数字广告行业竞争激烈，如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到损害。

·我们的销售和营销工作可能需要大量投资，在某些情况下，还涉及较长的销售周期，可能不会产生我们寻求的结果。

·如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的平台和解决方案的质量可能会受到影响，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响

·市场压力可能会减少我们每个印象的收入。

·如果出版商、买家和数据提供商没有获得消费者必要和必要的同意，我们将处理他们的个人数据，我们可能会被罚款和承担责任。

·在我们开展业务的不同市场(包括美国和欧洲)，我们都受到与数据隐私、数据保护、信息安全和消费者保护相关的法律法规的约束，行业要求以及此类法律、法规和行业要求不断发展变化。

·数字广告活动的季节性波动或市场变化可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

·我们提供私人市场解决方案的努力可能不会成功，或者我们可能无法及时扩展我们的平台来满足这一需求，因此，我们在该领域的投资可能无法实现回报。

·如果DSP有争议或不支付发票，我们将面临与支付相关的风险，任何付款或我们整体收费率的下降都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。这些风险可能会因为新冠肺炎大流行和随之而来的经济低迷而加剧。

·我们在印度对技术和开发资源的使用和依赖可能会让我们面临意想不到的成本和责任，这可能会影响我们通过在印度的技术运营实现成本节约的能力。

·如果移动设备或其操作系统和互联网浏览器的发展方式阻止广告投放到消费者手中，我们的业务、运营业绩和财务状况总体上将受到不利影响。

·如果有线电视的发展方式阻止广告投放到消费者手中，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

·我们的持续业务成功取决于我们提供具有适当可看性的高质量库存的能力，如果我们的库存质量下降，或者如果我们无法提供解决广告商和出版商的质量问题的功能，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

·我们依赖出版商、买家和合作伙伴在使用我们的平台时遵守合同要求和相关法律法规，他们的行为导致的法律索赔或执法行动可能会让我们承担责任，损害我们的声誉，并付出高昂的辩护成本。

·我们可能会受到第三方知识产权索赔的影响，这些索赔的辩护成本很高，可能会要求我们支付巨额损害赔偿，并可能会限制我们使用技术或知识产权的能力。

·内部人士对我们公司拥有相当大的控制权，包括我们普通股的双重股权结构，这可能会限制或排除你影响公司事务的能力，包括选举董事和批准任何控制权变更交易。

·在公开市场上大量出售我们的A类普通股，或者认为可能会发生这种情况，可能会导致我们A类普通股的市场价格下跌。

·我们的宪章文件和特拉华州法律可能会阻止收购企图和其他公司治理变化。

第一部分

项目1.业务

我们的使命

PubMatic为互联网内容创作者提供了无限的潜力。

概述

我们公司提供专门的云基础设施平台，支持实时程序化广告交易。我们相信，我们专门打造的技术和基础设施为互联网内容创建者(出版商)和广告商(买家)提供了卓越的成果。在截至2020年12月31日的财年，我们的平台高效地处理了约46.9万亿次广告印象，比截至2019年12月31日的财年的约27.8万亿次广告印象增长了69%，每次广告印象只需几分之一秒。

PubMatic成立于2006年，我们的愿景是数据驱动的决策将是广告的未来，自那以来，我们在开发我们的平台方面投入了大量资金。通过利用我们的海量数据资产和利用我们复杂的机器学习算法，我们增加了出版商的收入、广告商的投资回报率(ROI)和市场流动性，同时提高了我们的技术平台以及出版商和买家业务的成本效益。

我们的云基础设施平台通过增加印象的价值，并通过我们与买家的深入和不断发展的关系提供增量需求，为出版商提供了卓越的货币化。我们的全球平台是全方位的，支持多种广告格式和数字设备类型。我们通过独立的方式与我们的发行商和应用程序开发者合作伙伴保持一致。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。在截至2020年12月31日的财年中，我们新增了大约360个出版合作伙伴。截至2020年12月31日，我们为大约1200家出版商和应用开发商提供了服务，其中包括Verizon Media Group和新闻集团等许多领先的数字公司。我们还证明，我们可以保留并增长来自出版商客户的收入，截至2020年12月31日的一年，我们基于美元的净留存率为122%，高于截至2019年12月31日的一年的109%。

在我们作为卖方平台(“SSP”)早期成功的基础上，我们扩展了我们的平台，以满足买家的需求。我们与领先的需求方平台(“DSP”)集成在一起，如交易台和Google DV360，使它们能够与我们的出版商客户执行实时交易。最近，广告公司和广告商开始用更少、更大的技术平台整合他们的支出，以提高透明度、质量和对广告收入的控制。我们已经与所有主要的代理控股公司和世界上一些最大的广告商签订了协议，并相信这将继续推动更多的广告支出进入我们的平台。

我们相信，我们有能力从广告业的几个趋势中受益，包括数字媒体的迅速扩散、新媒体和广告形式的出现，以及数字广告生态系统的日益复杂。数字广告投放方式的创新推动了可处理的广告印象数量的显著增加，当广告显示在互联网用户的设备上时就会发生这种情况。这种增长推动了对海量数据和高效基础设施的大规模实时处理的相应需求。随着买家和消费者寻求提高透明度，政府正在制定新的数据和隐私法规，这些趋势正在发生。

我们在世界各地拥有并运营自己的软件和硬件基础设施，与依赖公共云替代方案的公司相比，这节省了大量成本，部分原因是数字广告的数据密集型本质。随着我们扩展云基础设施以服务于越来越多的广告格式和设备，我们扩大了利润率，并保持了资本效率，在同类上市科技公司中名列前茅。

我们的文化和我们的团队是建立和扩大我们业务的两项最重要的资产。我们已被Great Place to Work Institute Inc.评为“最佳工作场所”，并受益于强劲的员工保留率。我们通过个人发展和学习培养员工的深度参与度，以创造一种多元化和包容性的文化，注重快速创新、以客户为中心和强大的团队执行力。

根据eMarketer的数据，2020年全球广告(数字和传统)支出约为6140亿美元，预计2024年将增长至约8460亿美元。随着广告商在网上追随受众，数字广告预计将超过整体广告市场的增长。根据eMarketer的数据，2021年全球数字广告支出预计约为3950亿美元，未来三年预计将以每年10%以上的速度增长。我们相信，数字广告版图的变化将继续增强我们的市场机会。

我们的产业

数字广告是互联网的主要商业模式。

广告为新闻、新闻和娱乐的创作提供资金，对于世界各地的数十亿消费者来说，它补贴或促成了免费的互联网消费。买家可以通过在线广告实现显著更高的投资回报，这些在线广告既有规模化的，也有个性化的。出版商可以通过在个性化和规模化的基础上共享有关其数字受众的数据和信息，成功地销售其广告库存。

近年来，由于多种因素的影响，数字广告生态系统变得越来越复杂。尽管作为核心数字广告技术的程序性标题竞价实现了大量数字广告库存的买卖，但现在存在着与跨平台媒体激增、交易速度、增加的成本、透明度和监管要求相关的重大挑战。为了使买方和卖方都能大规模解决这些问题，需要专门的软件和硬件基础设施来优化这些技术驱动的交易。

跨多个平台的数字媒体迅速激增

在过去十年中，消费者在网上和移动设备上花费的时间大幅增加，用于与朋友沟通、使用媒体、开展业务以及研究和购买商品和服务。根据eMarketer的数据，2012年，消费者平均每天通过移动设备访问互联网77分钟。这一使用量在2019年增加到每天202分钟，增长162%。历史上发生在线下的许多活动继续转移到在线上，包括看医生(远程健康)，保持健康(流媒体课程)，订餐(在线送货)，以及买车(在线和本地送货)，以及在家工作和上学。为了更好地接触消费者，每一种主要媒体格式都已经或正在将内容从传统或模拟传送方式过渡到数字传送方式。电视市场向Over-the-top(“OTT”)和Connected TV(“CTV”)的过渡是最新的过渡，代表着数字广告的重大机遇。新冠肺炎的流行进一步加速了人们的数字采用习惯，这应该会导致可通过编程方式货币化的可用广告印象数量进一步快速增长，并增加寻求接触这些在线受众的广告商预算。

程序化标头招标的兴起

通过人工、个人对个人流程进行直销不足以为买家和卖家创建实时广告市场。数字广告生态系统的规模和复杂性的挑战，需要一种自动化、高效的在线购买ADS的方式，也就是所谓的程序性广告。程序化广告在自动化的基础上使买家、广告商和/或他们的广告代理能够在出版商提供的库存(包括网站、应用、电视和各种其他格式)上购买广告印象，以便在复杂的技术驱动的市场中在毫秒内进行交易。

从2016年开始崭露头角的标题竞价，进一步增加了程序性广告的复杂性。标题竞价包括将软件代码放在出版商的网站或应用程序上，使其能够同时与多个感兴趣的各方举办一次平行拍卖，而不是为了给人留下印象而进行早期的顺序拍卖过程。这一创新从根本上改变了程序性广告，为买家提供了更高的透明度和平等的广告印象，这导致了对每个广告印象的更大需求，并增加了出版商的收入。根据凯维尔的说法，美国67%的数字出版商现在已经采用了标题竞价。

海量数据和增加的成本

标题竞价导致数字广告生态系统中每个参与者需要实时处理和分析的广告印象数量大幅增加。随着消费者越来越多地使用数字媒体，以及广告商对越来越多的广告格式和印象进行竞标，产生了海量的数据。这些数据包括关于兴趣和意图的匿名消费者信息，广告商投标获胜和失败的日志文件，以及账单和付款对账的交易记录。技术基础设施平台必须快速处理这些数据，同时为消费者提供无缝的数字广告体验。

不断增长的交易量和日益复杂的数据处理要求可能会导致技术供应商的总体成本上升。虽然标题竞价增加了处理每个广告印象的SSP的数量，但将个性化广告放在消费者面前的潜在机会并没有增加，这就造成了处理的复杂性。同样，随着SSP因标题竞价而处理更多的广告印象，DSP也必须如此。如果不能用卓越的技术恰当地解决这些趋势，由标头投标产生的每一种趋势都会显著增加技术提供商的成本。

在较少的卖方平台上整合广告支出

随着广告商将整体广告预算中用于数字格式的比例提高，他们对提高整个数字广告供应链的透明度和控制力的要求也越来越高。透明度包括了解每笔广告交易支付的费用，费用支付给谁，以及每个费用接受者提供的价值是什么。此外，透明度可以让广告主知道正在购买的广告目录的类型，以及出现在广告主ADS附近的内容，以避免购买欺诈性或虚假的目录，或者出现在对广告主品牌反映不佳的内容旁边。这种对透明度和控制权的渴望导致广告商与数字广告生态系统中的供应商建立直接关系的趋势越来越大，这些供应商拥有透明的商业实践和技术能力，可以实现他们的目标。这导致更大比例的媒体支出整合到更少、更透明的技术平台上。

保护消费者隐私与监管挑战

随着人们越来越多地意识到互联网用户数据是如何被利用来瞄准ADS的，全球正在制定越来越多的隐私法律法规，包括欧盟的一般数据保护条例、加利福尼亚州的加州消费者隐私法和美国的视频隐私保护法。我们相信，这些趋势将在当地和全球范围内继续下去。也有越来越多的以消费者为中心的非营利组织和商业实体倡导隐私权。这些机构使互联网消费者能够维护他们在广告交易中使用他们的在线数据的权利，这一趋势得到了我们的支持。

数字广告业必须继续适应这些趋势，并将消费者隐私意识和对监管机构的遵守纳入其中。例如，出版商及其下游供需合作伙伴必须获得欧盟数据主体的明确同意才能处理其个人数据。除法律和政策要求外，鼓励数字广告供应链的参与者商定技术规格，以收集和传输详细的同意记录(或处理个人数据的替代依据)和数据处理的目的。这一需求导致互动广告局(下称“IAB”)透明度与同意框架2.0(下称“TCF”)在2020年8月被广泛采用。在TCF之前，在采用GDPR后，技术标准的争斗导致了整个行业的混乱。

多年来，苹果极大地限制了第三方cookie在其网络浏览器(Safari的智能跟踪预防)中的使用，最近还宣布了一项决定，即让消费者选择加入而不是退出基于应用程序的广告商标识符(IDFA)。谷歌和苹果也在引领一场积极的行业对话，以提供下一波符合隐私的广告解决方案。谷歌宣布打算限制可能从2022年开始在其Chrome网络浏览器中使用的第三方Cookie，并限制在其自己的广告平台中使用替代的用户级跟踪技术和浏览历史记录。我们相信，“围墙花园”(一个口语术语，指的是包括谷歌和Facebook在内的封闭广告平台)之外的“开放互联网”将从匿名和隐形的第三方cookie或识别码瞄准目标，转变为基于消费者选择和选择加入的已知身份。这种向更加可靠和准确的消费者身份的转变有可能显著提高广告商的投资回报率，从而提高出版商的收入。

我们的市场机遇

我们相信，数字广告格局的变化极大地增强了我们的市场机会，即：印象量和数据要求不断增加，开放式互联网广告的需求日益增长，对透明和隐私安全解决方案的需求增加，以及复杂的监管和商业要求。

根据eMarketer的数据，2020年全球广告(数字和传统)支出约为6140亿美元，预计2024年将增长至约8460亿美元。随着广告商在网上追随受众，数字广告预计将超过整体广告市场的增长。根据eMarketer的数据，2021年全球数字广告支出预计约为3950亿美元，未来三年预计将以每年10%以上的速度增长。我们相信，数字广告版图的变化将继续增强我们的市场机会。

我们的解决方案使开放式互联网上的广告成为可能。尽管有围墙的花园近年来市场份额有所增加，但广告商越来越不满于他们在有围墙的花园之外访问和使用数据的能力有限，对ADS旁边显示的用户生成内容缺乏控制，以及对用户数据管理不善。由于这些担忧，Facebook上的1000多个广告商宣布，他们打算在2020年暂停广告预算，其中包括排名前20位的广告商中的5个。相比之下，开放式互联网广告可以让广告商控制他们的ADS出现在哪里，允许访问高质量的专业内容，允许控制他们的数据，并实现媒体成本和相关技术费用的透明度。随着出版商提高他们使用已知消费者身份瞄准ADS的能力，开放式互联网提供了进一步提高广告商投资回报率、增加出版商收入和扩大我们的市场机会的潜力。

我们在数字广告生态系统中的角色

我们的平台是为数字广告生态系统提供动力的关键组成部分，因为我们在满足广告销售商和广告买家的需求方面发挥了作用。

出版商和应用程序开发商。出版商和应用程序开发商创建的网站和应用程序包含面向消费者的内容，以及相邻的广告可见空间。当消费者浏览这些网站和应用程序时，他们会看到个人的广告印象。这些印象通常通过第三方技术基础设施平台(SSP)以编程方式实时出售给买家。出版商和应用开发商依赖广告收入作为其业务的关键驱动力，并依赖这些第三方的能力来实现其广告库存的最佳收益。

在截至2020年12月31日的一年中，我们新增了大约360个出版合作伙伴。截至2020年12月31日，我们在我们的平台上为全球约1,200家出版商和应用开发商提供服务，包括60,000多个域名和20,000个应用，其中包括Verizon Media Group和新闻集团等许多领先的数字公司。我们还证明，我们可以保留和增长出版商客户的收入，截至2020年12月31日的年度，我们的美元净留存率为122%，高于截至2019年12月31日的年度的109%。

销售侧面平台。传统上被称为卖方平台或SSP，像我们这样的平台旨在为出版商和应用程序开发商实现库存货币化。买家和卖家通过我们的市场走到一起，展示、瞄准和购买可用的广告库存。我们的平台快速高效地处理大量的广告出价数据，为消费者提供无缝的数字体验。传统上，SSP在这一过程中只关注卖家的需求，并将他们与买家的互动限制在买家代理、需求侧平台或DSP。随着买家寻求更好地控制其广告供应链，我们在过去几年中扩展了我们的专业云基础设施平台的功能，以满足广告商和代理商的需求。

需求侧平台。广告商和代理商经常让充当广告需求聚合器的需求方平台在各种广告格式上执行他们的数字营销活动。我们与全球领先的DSP集成在一起，例如贸易台和Google DV360，使它们能够与我们的出版商客户执行实时交易。我们与世界各地的DSP保持着积极的整合，其中一些是全球性的，本质上是全方位的，或者更狭隘地针对特定的广告形式或地理市场。

广告商和代理商。广告支出始于广告商，他们经常聘请广告公司来帮助策划和执行他们的广告宣传活动。为了更好地控制和优化他们的广告运营，广告商和代理商正在将他们的支出整合到更少、更大的技术平台上，这些平台可以提供透明度，并确保最高水平的库存质量和控制。我们已经与所有主要的代理控股公司和世界上一些最大的广告商签订了协议，并相信这将继续推动更多的广告支出进入我们的平台。这些广告商和代理商通过DSP访问我们的平台。我们相信，我们专门打造的技术平台以及与广告商和代理商的直接关系将导致我们平台上的支出大幅整合。

我们的专业化云基础架构平台

我们是一家专业的云基础设施提供商，能够在一个数据量和印象量巨大、监管复杂、对透明度和隐私的关注度越来越高的市场中实现实时程序性广告交易。在过去的14年里，我们建立、增强和部署了我们的技术基础设施，以应对这些市场状况，并为出版商和买家提供卓越的结果。

我们已经在全球部署了专门构建的基础设施，以便为我们的客户提供为消费者提供无缝数字广告体验所需的高速交易能力。我们的产品是全方位的，面向的是涉及多种广告格式和数字设备类型的各式各样的出版商，包括移动应用、移动网络、桌面、显示器、视频、Over-the-top和联网电视以及富媒体。

实时广告事务处理

我们设计了专门的云基础设施，以快速高效地处理实时、程序化的广告交易，并聚合和分析伴随每笔交易的重要数据。我们通过专有的软件支持我们的云平台，我们的软件部署在PubMatic拥有和运营的硬件上，接近我们世界各地的客户。我们的技术平台在不到一秒的时间内处理每个潜在广告，以优化消费者广告体验。在截至2020年12月31日的财年，我们的平台高效地处理了约46.9万亿次广告印象，比截至2019年12月31日的财年的约27.8万亿次广告印象增长了69%。

尖端的、专门构建的技术，可提供卓越的结果

自我们成立以来，我们一直相信数据驱动的决策将是广告的未来，并相应地投资于发展我们的机器学习能力。通过利用我们的海量数据资产和先进的机器学习能力，我们能够通过增加广告商ROI和出版商收入来提供卓越的结果，同时提高我们平台以及我们客户和合作伙伴业务的成本效益。我们的机器学习能力成果的一些例子包括：

·降低买家和我们的运营成本。我们的算法确定发送给每个买家的最佳流量，然后对最有可能竞标并赢得特定广告印象的DSP进行优先排序，这反过来会减少我们发送给他们的竞标请求数量，从而降低买家和我们的成本。

·增加出版商的收入，同时最大化买家获胜的可能性。我们的系统动态预测拍卖的中标价格，并试图确保买家的出价足够高，以清除这一价格。

我们创建了自己的内部机器学习计划，以培训有前途的工程师来促进我们的机器学习技术，在过去的两年里，我们已经通过这个计划开发了60多个基于机器学习的软件项目。如今，PubMatic的每个工程团队都嵌入了机器学习专业知识。

独立并与客户保持一致

我们作为一个独立的基础设施平台与我们的客户(出版商和买家)保持一致。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。我们不持有媒体或套利媒体的头寸。我们的独立性和一致性在出版商和买家中产生了强大的信任和信心，他们相信我们的数据驱动软件决策和我们的建议符合他们的最佳利益。作为这一点的证据，我们按支出排名前十的买家中的每一位都在我们的平台上整合和购买了超过七年的时间。

机构和广告商的透明度和质量

我们以透明为基本原则运营，是首批向买家提供日志级数据并为每个广告印象提供透明度的数字广告基础设施平台之一。此外，利用我们的云基础设施的广告商可以完全控制他们想要竞标的出版商、广告格式和特定的广告印象。我们是2017年首批提供无欺诈计划的公司之一，买家可能在我们的平台上购买了任何欺诈性库存，都会获得积分。我们的买家经历了非常低的欺诈水平，2020年第四季度在我们平台上的积分占总广告支出的0.22%。这与最近值得信赖的责任集团(Trustable Accounability Group)的行业平均欺诈行为形成了非常有利的对比，该行业平均欺诈行为占广告支出的11%。

在开放的Internet上启用身份

随着开放互联网中的广告目标从消费者必须选择退出的匿名和隐形第三方cookie转向基于消费者选择和选择加入或其他隐私合规解决方案的已知第一方身份，出版商和广告商必须过渡到新的身份模式。虽然数字广告行业的各个组成部分都在创建新的身份解决方案，但我们已经建立了一个全面的平台，极大地简化了身份解决方案提供商的实施和持续管理。我们的解决方案允许以可扩展且符合隐私的方式使用许多领先的标识符，从而增加出版商的收入和买家的投资回报。

可扩展的自助式平台，可减轻复杂数字广告环境的负担

我们的云基础设施解决方案通过自助服务提供，包括易于使用的客户用户界面和一组应用程序编程接口，允许我们的出版商客户配置新库存、扩展到新的地理位置或广告格式、审查报告洞察力，以及管理和跟踪支付和计费周期。我们的平台还帮助管理新的行业指南和政府法规带来的日益复杂的合规负担。我们提供工具和机制，帮助出版商库存符合这些规范和要求，维护强大的数据最小化实践，并在与供应商、出版商和买家的协议中分配数据流和合法合规性的责任。

我们的优势

出版商积极寻求最大化其广告库存的价值，买家则在寻求提高广告ROI。我们相信，我们高效的云基础设施、快速的创新和透明的商业模式会激励广告购买者巩固他们在我们平台上的总数字支出中不断增加的份额。与此同时，我们的直接出版商关系、全方位的标题竞价能力、全球规模，以及通过与买家的直接关系获得增量广告客户需求，都为出版商带来了更高的收益。

我们相信，以下优势为我们提供了长期的竞争优势：

盈利商业模式带来的创新投资

我们的业务模式由我们的技术平台、拥有的基础设施和离岸研发驱动，已连续五年实现净收益为正，调整后EBITDA连续八年为正。我们连续七年通过经营活动产生了正的净现金，过去九年的平均毛利率超过70%。与其他类似的上市科技公司相比，我们的利润率一直在同类公司中名列前茅。我们的结构性成本优势使我们能够持续投资于推动创新，同时实现营收增长和盈利能力。

柔性平台与快速创新文化

我们把我们的公司和我们的技术平台建设得非常有活力，并支持快速创新。我们的产品和开发团队专注于产品和解决方案的持续创新和增强。我们相信，我们平台的灵活性以及对不断变化的客户需求和技术要求的响应能力使我们能够为客户实现卓越的结果。

自我们成立以来，我们在软件构思、开发、构建、测试和部署过程中投入了大量资金，使我们能够在两周或更短的时间内将需求例行地转换为可运行的软件。我们的平台是高度模块化的，这允许我们在不影响平台其余部分的情况下创新和改进单个软件组件。我们利用微服务架构通过应用程序编程接口与内部和外部消费定义的接口互连每个模块。我们注重每个模块和整个平台的可靠性和可扩展性，以最大限度地延长正常运行时间，并根据客户需求进行扩展。2020年，我们在全球基础设施中发布了大约326次新软件，每个工作日发布一次以上。我们灵活的平台和快速创新的文化的结果是，我们对不断变化的客户需求做出了高度响应，我们认为这在快速发展的数字广告行业中非常重要。

自2016年标题竞价兴起以来，我们大幅提高了平台的效率，推出了使拍卖对广告商更加透明的解决方案，并将我们的标题竞价技术从桌面扩展到移动网络、移动应用、数字视频以及最近的OTT/CTV，这表明了我们平台的灵活性和健壮性。

高效基础设施

由于我们在技术堆栈上的长期内部开发努力，以及拥有自己硬件的战略方法，我们相信我们拥有广告市场上所有专业云基础设施平台中成本最低的基础设施之一。我们在世界各地拥有并运营我们专有的软件和硬件基础设施。与依赖公共云替代方案的公司相比，这种方法节省了大量成本，因为数字广告的数据密集型特性以及标题竞价产生的海量广告印象。自成立以来，我们在基础设施的基础上不断建设和改进，反过来，我们在不断优化和发展基础设施方面积累了深厚的专业知识。因此，2020年我们处理的每个印象的收入成本比2019年下降了32%，2019年比2018年下降了18%。我们认为，我们拥有的资本效率和运营专业知识要求是进入市场的一个重大障碍。尽管我们扩大了云基础设施的适用性，包括更多的广告格式和设备，如移动、视频，现在还有OTT/CTV，但我们仍保持了强劲的资本效率(以每美元资本支出的收入来衡量)。我们基础设施的效率使我们能够更多地访问第一方数据，这些数据通常指的是客户拥有的受众数据、广告印象和投标请求数据以及广告商投标响应数据，从而进一步推动我们的平台为买家和卖家带来卓越的结果。

自我们成立以来，我们的技术团队中的绝大多数(占我们员工总数的44%)一直驻扎在印度浦那，截至2020年12月31日，他们的平均任期为3.3年。自我们公司成立以来，我们的许多高级工程师一直在PubMatic一起工作。无论是在工程、销售、营销还是其他领域，我们在整个业务中提高效率的心态和文化不断推动我们想方设法用更少的人力和资本资源取得更大的成果。

机器学习与数据处理

我们利用我们的人工智能和机器学习能力来记录、汇总、分析海量数据并对其采取行动，以帮助我们的客户实时优化其数字广告业务。2020年12月，我们的技术平台每天处理大约1870亿次广告印象和2PB的数据。该数据包括第一方客户拥有的受众数据、广告印象和出价请求数据以及广告商出价响应数据。我们通过我们的机器学习平台传输所有这些数据，以便每个月对数万亿个数据点运行数千次算法迭代。这些功能改善了市场的长期流动性，增加了出版商的收入，提高了广告商的投资回报率。

客户信任和协调

我们作为独立和透明的基础设施提供商，与出版商和买家保持一致。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。我们不持有媒体或套利媒体的头寸。我们以透明的基本原则运营，并向客户提供关于费用的详细见解。因此，我们的客户可以确信，我们的算法软件决策和指导是独立的，符合客户的最佳利益。我们值得信赖的地位使我们能够与出版商、广告商、代理商和DSP建立直接关系。我们能够满足买家和库存卖家的需求，使我们能够为所有行业参与者创造更好的结果。

覆盖全球、全方位渠道

我们是一家全球性企业，拥有分散的关键基础设施，在中国以外的世界每个主要广告市场都有投放市场的业务。我们的许多出版商客户拥有多元化的业务，拥有全球各地的媒体资产和受众，并拥有种类繁多的广告产品，包括跨越台式机、平板电脑、移动设备和联网电视设备的显示和视频ADS。同样，我们的许多广告商和代理商客户都有遍布全球的品牌组合，有各种各样的广告活动要求--从品牌到表现，再到它们的组合。所有这些方面都在积极寻找全球性的、全方位的平台提供商，这些提供商可以在世界各地以及跨广告格式和设备解决他们的需求。通过为我们的基础设施提供全球、全方位的覆盖范围，我们处于有利地位，帮助出版商和广告购买者提高他们的广告业务的效率和效益。

增长战略

我们相信，我们有能力从广告业的顺风中受益，包括数字媒体的迅速激增，需要专门建造的基础设施来应对数字广告格局中日益复杂的问题，以及消费者越来越多的在线时间，所有这些都因新冠肺炎大流行而加速。我们的增长战略包括：

吸引新的出版商并扩大我们与现有出版商的关系

我们不断寻求在世界各地收购新的高质量出版商。新的出版商客户可能包括主要的媒体公司、应用程序开发商、电子商务提供商和OTT平台-任何通过数字广告将受众货币化的公司。一旦被收购，我们将寻求扩大与现有出版商的关系，建立多个标题竞价整合，利用我们的全方位渠道能力，最大限度地利用我们对出版商的广告格式和设备的访问，并扩展到出版商可能在世界各地拥有的各种资产。我们还可能向出版商客户追加销售其他产品，包括我们的标题竞标管理以及身份和受众解决方案。利用新的和现有的出版商

为了抓住机遇，我们继续壮大我们的专业客户成功团队，这些团队围绕特定的广告格式、产品和地理位置构建。我们已经证明，我们可以保留和增长来自出版商客户的收入，截至2020年12月31日的财年，我们以美元计算的净留存率为122%，2019年为109%，这就是明证。

吸引新买家并扩大与现有买家的关系

我们努力通过我们强大的价值主张(包括全方位的实时竞价、透明度、我们的无欺诈计划和效率)来争取新的买家(包括广告商、代理商和DSP)。我们与DSP合作，帮助他们降低成本并提高广告商ROI，这反过来又使我们成为许多购买合作伙伴首选的专业化云基础设施平台。随着广告商和代理商越来越多地将他们的支出整合到更少的大型技术平台上，我们寻求通过直接关系增加他们在我们平台上的数字广告支出的比例。我们通过各种安排，从定制数据和工作流程集成、产品功能和基于数量的商业条款，直接与广告商和代理商签订了供应路径优化(“SPO”)协议。这些SPO协议的效果是增加了我们平台上的广告支出，而不会相应增加技术成本。我们已经扩大和调整了我们的销售团队，直接专注于广告商和代理商，并将继续招聘更多的销售人员来支持这些努力。

高效扩展我们的基础设施平台以处理更多广告印象

新冠肺炎的流行进一步加速了数字受众的采用，这应该会导致可以通过编程方式货币化的可用广告印象数量进一步增长，以及寻求通过数字方式接触不同受众的广告商预算的增加。我们有经济高效地扩展基础设施平台容量的记录，例如，在截至2020年12月31日的三个月中，与截至2018年3月31日的三个月相比，日均广告印象增加了约300%，而与处理这些印象相关的相应成本增加了约45%。我们预计将继续投资于软件和硬件基础设施，以继续增加我们平台上处理的有价值的广告印象的数量。

改善我们市场的流动性

我们致力于通过投资于我们的技术和提高我们的机器学习能力，不断提高出版商的收入和广告商的投资回报率。我们利用我们的人工智能和机器学习能力，以及我们日益增长的出版商和买家关系，来提高我们市场的流动性。越来越多的广告印象，越来越多的广告商出价，以及数据激增为我们提供了更好地匹配广告库存的卖家和买家的许多机会。我们相信，更好的匹配将导致我们平台的增长，以及更大的出版商和买家保留率。

开发新产品

随着我们扩大客户基础，处理越来越多的广告印象和数据，我们可以代表客户深入了解我们可以解决的新挑战。在过去的12个月里，我们成功地向市场推出了多款新产品，包括我们的身份识别解决方案(Identity Hub)、我们针对OTT的头部竞价管理解决方案(OpenWrap OTT)，以及我们的受众数据平台(Audience Encore)。我们一直专注于创造我们相信能解决客户需求的新产品。

扩展到新的广告格式

我们已经展示了将标题竞价扩展到各种广告格式的能力-最初是桌面显示，然后是移动网络、移动应用、数字视频，最近是OTT/CTV。随着技术和媒体的发展，更多的广告形式可能会对我们产生吸引力-无论是存在于今天的生态系统中，还是全新的。这些可能包括音频/播客ADS、本地ADS和出门在外的数字ADS。每种广告形式都代表着进一步扩展我们的云基础设施、提高我们的平台利用率以及获得新客户或扩大我们与现有客户的关系的机会。

扩展到新的地理位置

我们决定根据规模、增长率和其他特点进入世界各地的新广告市场。比如2018年我们进入印尼，2019年我们进入韩国。我们正在不断评估新的市场，战略是利用我们现有的全球基础设施和邻近的销售办事处，或者通过扩大我们的基础设施足迹并直接在这些市场部署人员。

我们的出版商和应用程序开发商

我们主要与出版商和应用开发商合作，他们允许我们直接访问他们的广告库存，以及选择符合我们质量和规模门槛的渠道合作伙伴。我们与威瑞森传媒集团(Verizon Media Group)和新闻集团(News Corp)等出版商以及Zynga和艺电(Electronic Arts)等应用开发商有直接关系。我们的渠道合作伙伴聚合并提供对来自较小发行商的数千个站点和应用程序的进一步访问。我们将我们的出版商、应用程序开发者和渠道合作伙伴统称为我们的出版商。

我们通过各种广告格式和数字设备类型(包括移动应用程序、移动网络、桌面、显示器、视频、OTT/CTV和富媒体)帮助我们的客户将有价值的印象货币化。在截至2020年12月31日的财年中，我们新增了大约360个出版合作伙伴。截至2020年12月31日，我们为大约1200家出版商和应用程序开发商提供了服务，代表了我们平台上全球超过8万个单独的域名和应用程序，涉及各种垂直内容群体，包括新闻、电子商务、游戏、媒体、天气、时尚、技术等。

我们相信，我们的专业云基础设施平台可提供以下优势：

·客户一致性。我们是一家独立的基础设施提供商，与我们的出版商保持一致。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。

·货币化。通过我们基于基础设施的方法，我们为出版商提供了卓越的盈利能力。我们通过增强现有数据和通过我们与买家的深厚关系提供增量需求来增加每个印象的价值，从而实现这一点。

·创新。自成立以来，我们一直向我们的出版商提供新功能，包括Identity Hub、OpenWrap OTT和Audience Encore。

·全球、全渠道。我们的产品面向全球、全渠道和高效的出版商，面向广泛的广告格式和数字设备类型，包括移动应用、移动网络、桌面、显示器、视频、联网电视和富媒体。

·合规。我们以透明的方式管理与买家的广告交易，采用尊重消费者选择的全行业技术规范和业务流程，并就用户同意和选择退出的最佳实践提供指导，从而帮助出版商遵守法规。

我们与雅虎签署了一项协议！该公司在2017年收购雅虎时被Verizon Media Group接管，根据该协议，Verizon Media Group是我们的出版商客户。本协议的初始期限于2016年12月结束，除非任何一方提供至少30天的事先书面通知，否则协议将自动续签，连续期限为一年。为方便起见，任何一方均可在事先书面通知的情况下立即终止合同。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，Verizon Media Group分别占我们收入的20%和28%。

我们的买家

我们平台上的买家包括DSP、代理商和个人广告商。我们对买家生态系统有广泛的敞口，2020年平均每月约有7.3万广告客户。随着程序性广告支出在整体广告支出中所占份额越来越大，广告商和广告公司正在寻求对其数字广告供应链的更大控制。为了利用这一行业转变，我们直接与买家签订了SPO协议。作为这些协议的一部分，我们将向广告商和代理商提供各种好处，包括定制数据和工作流程集成、产品功能和基于数量的业务术语。由于这些直接关系，我们现有的广告商和代理机构受到激励，将越来越多的广告预算分配给我们的平台。出于以下原因，我们正在增加买家在我们平台上的支出：

·买家结盟。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。我们不持有媒体或套利媒体的头寸。

·全方位实时竞价。广告商和代理商通常有大量的品牌组合，需要各种活动类型以及对各种库存格式和设备的支持。我们的全渠道平台满足了这些要求，这进一步推动了我们买家的效率。

·透明的商业模式。我们是首批向买家提供日志级别数据并为每个广告印象提供费用透明度的卖方平台之一。

·库存质量。我们运营着数字广告生态系统中最全面的流程之一，以提高库存质量。我们是2017年首批提供无欺诈计划的公司之一，我们的买家在我们的平台上购买的任何欺诈性库存都会得到积分。

·效率。我们与DSP密切合作，以提高他们的效率，这使得某些DSP整合了他们在我们平台上的支出。我们的算法确定发送给每个买家的最佳流量，然后对最有可能竞标并赢得特定广告印象的DSP进行优先排序，从而减少我们发送给他们的竞标请求数量，从而降低买家和我们的成本。

我们最大的两个数字信号处理器合作伙伴是谷歌和贸易台。我们与谷歌有限责任公司签署了一项协议，根据该协议，谷歌是我们平台的买家。本协议的初始一年期限于2019年5月结束，除非任何一方在初始期限或此类连续期限结束前至少60天提供书面通知，否则协议将自动续签连续一年的期限。任何一方为方便起见，均可提前至少30天书面通知终止合同。2012年，我们与谷歌的一家子公司签署了一份类似的协议。我们还与The Trade Desk，Inc.签订了一项协议，根据该协议，Trade Desk是我们平台上的买家。该协议的初始期限于2013年11月结束，并自动续签连续一年的期限。任何一方为方便起见，均可提前至少30天书面通知终止合同。

我们的技术

概述

我们设计的技术可以高效地处理实时广告交易，同时利用数据为出版商和买家优化结果。我们在全球拥有和运营我们的软件和硬件基础设施，与公共云替代方案相比，这节省了大量基础设施支出。我们使用灵活的面向服务的架构设计了我们的平台，以促进新解决方案的快速开发，满足不断变化的行业需求，并支持新的使用案例和新的广告格式。我们的全渠道平台支持多种出版商、广告格式和设备，包括移动应用、移动网络、桌面、显示器、视频、OTT/CTV和富媒体。

快速创新是我们业务成功和企业文化的核心驱动力。我们的技术人员遍布在印度浦那、加利福尼亚州红杉城和纽约州纽约的全球办事处。我们的敏捷开发流程和灵活的、面向服务的体系结构使我们的开发团队能够在典型的两周或更短的时间内将需求例行地转换为工作软件。2020年，我们在全球基础设施中发布了大约326次新软件，每个工作日发布一次以上。

我们将我们的解决方案作为完整、统一的解决方案提供给需要简单、高效和全面解决方案的出版商。我们还通过丰富的应用程序编程接口和移动SDK提供对我们平台的模块化访问，供希望与平台集成或扩展平台或开发新业务模式和定制广告解决方案的出版商使用。

数据

我们软件平台的核心优势之一是处理、管理和分析有价值的数据资产。我们每天处理的数百亿次广告印象和近万亿次广告客户出价产生了海量数据，我们利用这些数据为我们的出版商带来更高的收入，并为我们的买家带来更高的投资回报率。这些数据包括：

·广告印象和投标请求数据，其中包含页面URL或APP捆绑ID、用户位置、用户设备的操作系统、设备类型、广告大小和页面上的广告位置等参数；

·第一方客户拥有的受众数据，例如指定消费者是最近购买电子产品还是汽车的细分数据；以及

·广告商投标响应数据，即从DSP、代理机构和广告商收到的投标数据。

我们开发了专有数据和分析产品，使出版商能够近乎实时地监控他们的广告业务，以及先进的工具，出版商可以使用它们来发现新的商业机会，优化他们的货币化战略，并帮助实现其数字广告业务的价值最大化。我们的机器学习算法也使用这些数据，通过分析大数据集和应用算法来驱动最优结果，从而增强我们的投标和拍卖过程。

人工智能与机器学习

我们通过广泛应用人工智能技术(包括机器学习和自然语言处理)来分析我们平台上的数据。我们如何利用我们的人工智能和机器学习能力为客户改善结果的示例包括：

·识别有价值的广告印象并预测拍卖行为：当我们的机器学习模型预测印象将吸引高价时，我们的算法会实时调整对投标人的定价指导，这可以为出版商带来显著的库存收益改善，并为广告买家带来更高的中标率。

·优化印象选择：我们准确预测高价值印象并将其货币化的能力使我们能够更有效地运作，因为处理低价值印象和高价值印象的成本大致相同。我们的算法，如印象节流，部署了各种杠杆来优化发送给DSP、代理机构和广告商的流量。

·提升我们的自助能力：发布者可以输入自然语言查询，比如[展示昨天的平均物理性能]，分析系统会根据相关数据生成图表，进行快速、翔实的分析。

我们开发了名为ML2计划的专有机器学习培训课程，以便在我们的整个技术组织中显著扩展我们对机器学习的使用。在过去的两年里，我们的99名工程师已经完成了219个机器学习培训课程，他们利用这些学习来解决PubMatic的具体问题。在过去的两年里，我们总共完成了60多个机器学习项目。

程序化标题投标

我们是一家领先的技术解决方案提供商，能够为我们的客户启用并改进标题投标。我们开发了一个企业包装器OpenWrap，它是首批面向公众推出的头投标解决方案之一。OpenWrap于2016年4月发布，使出版商能够通过强大、同步和直观的用户界面对所有Header竞价合作伙伴进行整体管理和配置。OpenWrap提供了对投标活动和数量、货币化和延迟指标的透明、实时视图，使出版商能够做出更明智的决策，并推动可持续的货币化。我们的云基础设施可以与其他主要的头部竞价软件框架进行互操作，包括开源的PreBid、Google的公开竞价、亚马逊的透明广告市场等。我们相信，我们是标头竞标领域的领先者，并在PREBID和IAB技术实验室的董事会中有代表。

我们不断增强我们的OpenWrap解决方案和我们的标题投标技术的能力。例如，2017年，我们将OpenWrap的头部竞价技术扩展到移动应用开发者，并推出了业内首个客户端和服务器端混合包装器。2019年，我们面向应用内开发者推出了OpenWrap SDK。2020年，我们推出了对OTT和CTV库存的标题竞价支持，并宣布我们的Identity Hub产品将支持与OpenWrap的服务器到服务器集成。

监管合规

越来越多的隐私法规在收集、使用消费者数据以及向数字广告生态系统传输消费者数据方面引入了复杂性。最值得注意的是，2018年5月生效的GDPR和2020年1月生效的CCPA，以及其他全球隐私法律法规，都给广告商、出版商及其合作伙伴带来了合规负担。广告业已经开发了许多技术和政策解决方案来创建合规性标准，例如IAB TCF。

我们已经实施了许多技术创新、流程改进和行业解决方案，以响应我们出版商增加的义务。通过TCF和其他框架，我们可以在投标请求中识别和传递用户同意参数，并根据需要选择加入或选择退出。我们还可以评估此类同意是否适用于我们的各种需求合作伙伴，如DSP和代理。我们采取的一些具体措施包括：

·用户同意。与出版商和渠道合作伙伴合作，确保获得、记录和传播适当的同意(如果适用)。

·数据映射。进行数据映射练习，以了解我们如何从出版商、买家和数据提供商收集、使用和传输个人信息的数据流。

·数据最小化。建立只收集所需数据的机制，并尽可能对数据进行假名(包括屏蔽IP地址或地理位置数据(如果适用))。

·数据保留。正在我们的技术平台上实施较短的数据保留期，以便我们能够及时删除、聚合或匿名消费者数据。

·出版商和需求方协议。监测和更新我们与出版商、DSP、代理机构和广告商之间的协议(如果适用)，以解决隐私和法规遵从性问题。

库存质量

提供给广告商的库存的质量对他们的投资回报率有很大的影响。推广僵尸网络、虚假ADS、广告填充和其他恶意方法的不良行为者降低了广告商的投资回报率，并从高质量的出版商手中抽走了美元。我们制定了一个多管齐下的战略，以创建一个高质量的市场，从高质量的出版商选择开始，以专有和第三方欺诈检测软件为支持，人工审查，及时的欺诈调查，以及一个无欺诈计划，在该计划中，买家可能在我们的平台上购买了任何欺诈性库存，都会被计入信用。我们的买家经历了非常低的欺诈水平，2020年第四季度在我们平台上的积分占总广告支出的0.22%。这与最近值得信赖的责任集团(Trusted Accounability Group)的行业平均欺诈行为形成了非常有利的对比，该行业平均欺诈行为占广告支出的10.83%。

广告质量

广告质量是指出版商网站上运行的广告的质量。我们开发了专有解决方案，旨在减少安全问题，包括恶意软件、重定向、不安全代码和其他类似做法；质量问题，包括不安全的创意类别(如酒精或毒品)和创意属性(Inbanner视频、可扩展内容、文本ADS)；以及性能问题，包括网络负载、跟踪器数量和内存大小。

平均每天，我们使用我们的实时广告扫描(“RTAS”)系统近乎实时地扫描近一百万个新的广告创意。RTAS连接专有技术和合作伙伴的服务，以提取创意的本质。出版商可以使用我们的阻止列表管理器、创造性属性选择和关键字阻止来配置他们的质量属性首选项。出版商可以使用一个全面的报告套件来监控表现最好的创意，并审查由于过度屏蔽而失去的机会。

日志级透明度和洞察力

我们使买家能够获得额外的透明度和洞察力，帮助他们通知未来的广告购买，并通过允许他们访问日志级别的数据来优化他们的供应路径，日志级别的数据由与拍卖中的单个广告印象相关的各种属性组成。日志级数据为买家提供交易验证数据，或者拍卖是如何操作的，以及收取的费用是什么。

汇报

我们的技术平台通过应用编程接口向买家和出版商提供广泛的报告功能，以便直接集成到客户的报告系统中。出版商能够检查绩效、监控关键绩效指标(“KPI”)，并对其设置和优化进行调整。买家可以访问活动洞察力数据，以促进测试和调整以实现最大的投资回报率。通过广告格式、渠道和广告大小的详细性能，可以进行优化以实现最高性能。

自助服务

我们设计并实施了自助式工作流解决方案，使发布者能够高效地管理其广告库存。例如，出版商可以更新他们自己的价格下限，在黑名单中添加或删除广告商，添加新的网站和移动应用，管理和优化他们的标题竞价设置，以及利用来自多个ID提供商的身份图。广告买家可以为他们想要的库存配置属性，设置新的或调整现有的私人市场交易，并与我们一起访问有关其媒体购买活动的广泛报告。

我们的团队和文化

我们的文化和团队是我们建立和扩大业务最重要的资产。我们的团队识别要解决的新问题，构建解决方案，优化和扩展我们的基础设施，并获取和服务客户。我们相信，强大多样的客户团队可以加深客户关系，促进创新，提高生产率。

我们的员工战略以创造员工体验为中心，在持续反馈、学习和团队建设的支持下，在个人发展和成就的基础上培养员工的深度敬业度。我们坚定不移地致力于推动员工敬业度，从而提高了员工保留率(2020年前12个月的年化员工保留率为90%)和全球平均任期(截至2020年12月31日为3.3年)。我们在美国的工作场所已经通过了Great Place to Work(2017-2021年)认证，并被《财富》杂志评为2020年旧金山湾区最佳工作场所榜单。我们的印度子公司还通过了Great Place to Work(2018-2021年)认证，并被评为2019年和2020年IT和IT-BPM大中型工作场所和最佳工作场所名单。

我们通过提供定制学习计划和创造符合我们业务动态需求的晋升机会来实现这些结果。我们公开透明的沟通方式，加上基于绩效的薪酬方法，创造了一种文化，在这种文化中，员工感到自己有能力影响和影响我们的业务，并因他们的努力而获得奖励。我们为员工提供的价值主张还包括强大的福利计划，包括带薪探亲假、健康和健康福利，以及公司赞助的回馈他们工作和生活的社区的机会。

我们还致力于在我们的招聘做法、晋升做法和管理做法中保持包容性，以确保所有员工在继续实现员工多元化的同时拥有平等的机会。自2017年以来，我们的年度多样性与包容性报告公开记录了我们劳动力的多样性。我们的2020-2021年包容行动计划包括五个领域，重点是倾听、学习、招聘、社会经济支持和行动主义。这项计划将部分由我们新成立的多样性与包容委员会执行。该计划着眼于全球，考虑到地区文化差异，以提供互动的员工体验，推动整个组织对包容的持续支持。

吸引和留住业内最优秀的人才一直是我们的目标，我们的包容性面试流程包括寻找那些对我们的公司使命、价值观和文化原则最有助益的候选人。这三个指导要素在员工之间形成了一种社会契约，并设定了我们对彼此可以期待的共同行为的期望，并告知我们如何对待我们的客户。他们融入了我们业务的方方面面，从员工体验和工作场所文化到营销战略和客户成功。

我们的使命：激发互联网内容创作者的无限潜力。

价值：

·我们把客户放在第一位。

·我们偏向于采取行动。

·我们是领导者和创新者。

·我们致力于诚信。

·我们庆祝团队合作。

文化原则：

·我们将赋予每一位团队成员权力，将彼此视为合作伙伴。

·我们将把娱乐放在首位。

·我们将聘用和留住最优秀的人才。

·我们将以诚实、透明、真实的方式进行内部沟通，包括正面和负面信息。

截至2020年12月31日，我们拥有548名员工，其中198名在美国，260名在印度，90名在我们在世界各地的其他办事处。

技术与发展

我们希望继续投资于我们的技术，以支持高效和有效的广告货币化，包括最大化现有广告印象的收益，以及高效地增加在我们平台上处理的新广告印象。我们还打算继续为我们的客户开发创新能力。

截至2020年12月31日，我们有204名员工从事技术和开发工作。

我们在印度浦那、加利福尼亚州红杉城和纽约州纽约的技术和开发人员都拥有很高的资质-204名人员中有33%拥有高级学位。

我们的竞争对手

由于多种因素的影响，数字广告生态系统具有竞争性和复杂性。虽然程序化标题竞价使大量数字广告库存得以买卖，但现在存在着与跨平台媒体激增、交易速度、增加的成本、透明度和监管要求相关的重大挑战。为了大规模解决出版商和买家的这些问题，我们提供了专门的软件和硬件基础设施，以优化技术驱动的交易。我们与Magnite这样的SSP、世界各地市场上规模较小的私有SSP以及谷歌(Google)等大公司的部门展开竞争。

使我们能够有效竞争出版商的广告印象的因素包括：

·出版商信任与结盟。

·货币化。

·创新。

·全球、全方位的尺度。

·监管合规性。

使我们能够有效地从买家手中争夺广告支出的因素包括：

·买家结盟。

·全方位实时竞价。

·透明的商业模式。

·库存质量。

·效率。

虽然存在如上所述的直接竞争，但我们的云基础设施可以与主要的标头竞价软件框架进行互操作，包括开源的PreBid、Google的公开竞标、亚马逊的透明广告市场等。因此，我们能够获得竞争对手的广告印象。

我们还展示了将我们的标题竞价基础设施扩展到多种增长更快的广告形式的能力，例如移动网络、移动应用、数字视频，以及最近的OTT/CTV。

我们相信，我们专门的云基础设施使我们能够在上述因素上进行有利的竞争。此外，我们认为，新的市场进入者将发现，由于其规模有限，很难直接接触出版商和广告买家，而且将面临与出版商和广告买家整合的巨大成本，并遵守世界各地日益增长的监管要求。

销售及市场推广

我们主要采用自助式服务模式，并将销售和营销工作的重点放在支持、建议和培训我们的出版商，以优化他们对我们平台的使用。我们雇佣了一支灵活的市场销售团队，在节目广告方面拥有专业知识，以吸引高端出版商进入我们的平台。我们平台上的新出版商与我们的客户成功团队密切合作，该团队负责整个出版商关系生命周期中的入职和提供支持。我们通过自动化和自助服务工具简化了入职流程。

我们有专门的团队专注于新的出版商收购和现有的出版商关系管理。我们的客户成功团队专注于现有的出版商，根据广告格式和设备的类型进行组织和专业化，并经过培训，以最大限度地增加与每家出版商的集成数量，并部署我们提供的增值解决方案。同样，我们的团队专注于广告商、代理商和DSP的新业务收购以及现有合作伙伴的保留和扩展。这些团队专注于让新的合作伙伴加入，并增加各种广告形式、设备和地理位置的支出。

我们的营销团队专注于实现思想领先，教育客户如何利用程序性广告来改善他们的业务，指导买家如何通过PubMatic云基础设施最大化ROI，支持我们的销售团队，创造新的线索，并提高我们品牌的知名度。

知识产权

保护我们的技术和知识产权是我们成功的重要组成部分。我们依靠联邦和州的成文法和普通法权利、适用的外国法律和合同限制来保护我们的知识产权。我们寻求通过与第三方签订保密协议以及与我们的员工和承包商签订披露和发明转让协议来控制对我们专有技术的访问。

我们认为，总的来说，我们的商标、专利、版权、商业秘密和其他知识产权对我们的业务至关重要。我们目前拥有两项已颁发的美国专利，将于2034年到期，与在线广告和拍卖技术有关。我们还拥有一项日本专利。我们还在美国和某些外国拥有“PubMatic”名称及其变体和其他产品相关商标的商标注册和申请。我们还注册了许多与我们的业务相关的互联网域名。除了我们的知识产权，我们还考虑到员工的技能和创造力，以及我们解决方案的功能性和频繁的增强，这些都是我们在市场上取得成功的贡献者。我们相信，复制我们的平台将是困难、耗时和昂贵的。我们通过快速执行和交付新功能的能力以及在创新过程中不断开发新的知识产权来保护我们的竞争技术地位。

我们打算寻求更多的知识产权保护，以达到我们认为有益和符合成本效益的程度。尽管我们努力保护我们的知识产权，但它们在未来可能得不到尊重，或者可能被宣布无效、规避或挑战。此外，我们产品销售的各个国家的法律可能不会像美国法律那样保护我们的知识产权。

隐私和数据

我们受有关隐私以及消费者数据的传输、收集和使用的法律法规的约束。基于兴趣的广告，即使用数据来推断消费者的利益并向该消费者投放相关广告，受到了美国国内外立法、监管和自律机构、隐私权倡导者、学者以及专注于数据保护和消费者隐私的商业利益的日益严格的审查。特别是，这种审查主要集中在Cookie和其他跟踪技术的使用上，这些技术收集或汇总了消费者的在线浏览和移动应用使用活动的信息。由于我们的公司和我们的出版商都主要依赖于通过cookie和其他跟踪技术收集的大量此类数据，因此我们必须监控国内和全球这一领域的法律要求和其他发展，保持强大的隐私和安全合规计划，并采取负责任的隐私做法，包括通知消费者我们收集的数据类型、收集方式、与谁共享、如何使用这些数据来提供我们的解决方案，以及我们为消费者提供的适用选择。

我们通过隐私政策和通知提供通知，这些通知可在我们的网站www.PubMatic.com上找到。根据我们的隐私政策，我们不会收集姓名、地址或电话号码等信息，用于提供可直接用于揭示潜在个人身份的广告服务。我们采取措施不收集和存储此类信息(尽管有时我们的出版商自愿与我们共享其消费者的信息，在这种情况下，我们要求出版商获得所有必要的同意才能进行此类共享)。我们的广告和报道所依赖的信息本身并不能直接揭示潜在个人的身份(我们也不会试图将这些信息与其他能够识别这些个人身份的信息联系起来)。我们通常会收集和存储IP地址、地理位置信息和设备标识符，这些信息根据某些司法管辖区的隐私法被视为个人数据或个人信息，或者可能成为当前或未来数据隐私立法或法规的主题。个人身份信息、个人信息或个人数据的定义因司法管辖区而异，并且不断发展，可能需要我们调整做法，以避免违反与收集、存储和使用消费者数据相关的法律或法规。因此，我们的技术平台和业务实践必须根据不断发展的法律和监管环境定期进行评估，我们已经采用了强大的数据最小化实践来降低我们的合规风险。

与我们的业务相关的某些类型的消费者数据的收集和使用也有许多具体的法律法规。例如，《儿童在线隐私保护法》(COPPA)对儿童导向的网站或在线服务(如APP)收集和使用13岁以下儿童提供的数据施加了限制，如果网站或APP运营商知道收集此类数据的情况，则这些服务针对儿童或任何网站。我们已经采取了各种步骤来实施这样一种制度，即我们的出版商在合同上有义务对儿童指导的网站进行标记或书面通知我们。当网站被标记，或我们收到此类网站的通知时，我们不会按照COPPA的定义收集个人信息，包括在此类网站或在线服务上可以在一段时间内跨多个网站识别同一消费者的Cookie标识符，或者比街道和城市更具体的位置信息。

此外，我们对隐私政策以及一般消费者数据隐私和安全做法的遵守情况将受到联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)的审查，该委员会可能会采取执法行动，挑战据称不公平和欺骗性的贸易做法，包括违反隐私政策和其中的陈述或重大遗漏。

美国的某些州总检察长也可以根据可比的州法律或允许州一级执法的联邦法律提起执法行动。举例来说，在加利福尼亚州，律政司可根据律政司最近通过的执法指引，对违反“公民及政治权利国际公约”的行为提出执法行动。我们已经在加利福尼亚州的司法部长那里注册为数据经纪人。当我们收到包含选择退出信号的投标请求时，我们不会按照CCPA的定义出售个人信息。我们还采用了IAB CCPA合规框架，该框架包括一项技术规范，用于识别消费者选择不出售其数据的信号，并签署了IAB有限服务提供商协议，该协议对某些选择不出售的投标请求规定了服务提供商的义务。这些IAB框架旨在促进遵守CCPA，尽管加州总检察长办公室尚未批准此类框架。CCPA在每个记录的基础上规定了侵犯数据隐私的高潜在责任，随着我们的合作伙伴和出版商努力合规，该行业面临着不确定的合规负担。在加利福尼亚州，选民们通过了一项加州投票倡议-加州隐私权法案(CPRA)，这让加州的情况变得更加复杂。该法案将于2023年1月生效。CPRA将对在加州做生意的公司施加额外的数据保护义务，包括额外的消费者权利程序，以及选择退出某些敏感数据的使用和个人数据的共享。同样，弗吉尼亚州颁布了消费者数据保护法案(CDPA)，该法案强制实施消费者权利程序，并要求用户同意某些类型的敏感数据, 该法案也将于2023年1月生效。CDPA还在每个记录的基础上规定了侵犯数据隐私的高潜在责任，随着我们的合作伙伴和出版商努力在未来变得合规，该行业面临着不确定的合规负担。

在美国以外，我们的隐私和数据做法受到我们所在国家的数据保护机构和其他监管机构的监管。欧盟成员国的个人数据的使用和转移目前受到GDPR的监管，GDPR赋予消费者关于其数据的额外权利，如删除和可移植性，通常禁止将欧盟主体的个人数据转移到欧盟以外，除非从欧盟出口数据的一方实施了旨在确保接收方充分保护此类数据的合规机制。我们曾依赖欧盟-美国隐私盾牌框架(Privacy Shield Framework)，将欧盟受试者的个人数据转移到美国，但隐私盾牌框架最近被欧盟法院宣布无效。(“CJEU”)，2020年7月16日。在同一判决中，虽然CJEU坚持标准合同条款(欧盟委员会批准的一种标准合同形式，认为这是一种充分的个人数据传输机制，也是隐私盾牌框架的潜在替代方案)的充分性，但它明确表示，在所有情况下，仅依赖这些条款未必就足够了，并对其未来的使用表示怀疑。标准合同条款的使用现在必须在个案基础上进行评估，同时考虑到目的地国适用的法律制度，特别是适用的监督法和个人权利。一些欧洲数据保护监督机构仍在审查使用标准合同条款专门向美国转移个人数据的情况。

GDPR对某些违反数据保护的行为规定了更高的潜在责任，这可能导致高达2000万欧元或企业全球年收入4%的罚款。此外，当英国退欧后的过渡期于2021年初到期时，我们还必须遵守英国GDPR，它也将有能力处以高达2000万欧元(1700万英镑)或全球营业额4%的罚款。

此外，欧盟目前正在讨论用电子隐私法规取代电子隐私指令(通常称为“Cookie指令”)，该法规管理收集、访问和存储消费者信息的技术的使用，可能会给我们在欧洲带来额外的合规负担。

其他司法管辖区已经颁布了密切跟踪GDPR中描述的概念、义务和消费者权利的立法，包括巴西的一般数据保护法和泰国的个人数据保护法。近年来，包括俄罗斯和中国在内的一些司法管辖区制定了数据本地化法律，要求这些司法管辖区公民的任何个人信息都必须存储和处理在这些司法管辖区的服务器上。这类法律的势头正在增强，并正在由地方当局执行。

除法律法规外，我们也是自律机构的成员，这些机构对收集、使用和披露消费者数据施加额外要求，包括IAB、数字广告联盟和NAI。根据这些自律机构的要求，除了其他合规义务外，我们还通过我们的隐私政策向消费者提供有关我们使用Cookie和其他技术收集消费者数据、收集和使用消费者数据以投放基于兴趣的广告以及消费者选择退出的通知。我们还允许消费者通过我们网站上提供的隐私政策中描述的机制，选择不使用我们为基于兴趣的广告目的收集的数据。其中一些自律机构有能力对成员或参与者进行纪律处分，这可能会导致处罚，并造成声誉损害。此外，其中一些机构可能会将违反其要求的行为提交给联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)或其他监管机构。

可用的信息

我们成立于2006年，并于2006年11月注册为特拉华州的科姆利公司(Komli，Inc.)。2008年11月，我们更名为PubMatic，Inc.我们的主要执行办公室位于加利福尼亚州雷德伍德城180号泻湖大道3号，邮编：94065，电话号码是(650)331-3485。我们的网址是www.PubMatic.com。

我们向证券交易委员会提交Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书和相关修订、证物和其他信息。美国证券交易委员会设有一个互联网网站，其中包含以电子方式向证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，网址为www.sec.gov。根据1934年“证券交易法”(下称“交易法”)第13(A)或15(D)节的规定，您可以在合理可行的范围内尽快通过美国证券交易委员会的网站或我们的投资者关系网站https://investors.pubmatic.com/financial-information/sec-filings，免费查阅和阅读我们提交给证券交易委员会的文件。

我们通过我们的投资者关系网站进行网络直播，我们的收益电话会议以及我们与投资界成员一起参与或主办的某些活动。我们的投资者关系网站还提供有关我们财务业绩的新闻或公告的通知，以及我们的投资者可能感兴趣的其他重要项目，包括证券交易委员会的文件、投资者事件、新闻稿和收益新闻稿。此外，公司管治资讯，包括公司管治指引、董事会委员会章程及行为守则，亦可于我们的投资者关系网站https://investors.pubmatic.com/corporate-governance/governance-highlights.查阅。

本Form 10-K年度报告中提及的网站地址并不打算用作超链接，我们网站上包含或可通过本网站获得的信息不会被纳入本Form 10-K年度报告或我们向SEC提交或提供的任何其他报告或文件中，也不构成本报告或任何其他报告或文件的一部分。

第1A项。危险因素

投资我们的普通股有很高的风险。在作出投资决定之前，您应仔细考虑以下所述的风险和不确定性，以及本10-K表格年度报告中的所有其他信息，包括我们的合并财务报表和相关附注。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能成为影响我们的重要因素。如果以下任何风险成为现实，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到实质性损害，这可能会导致我们A类普通股的价格下跌，并导致对我们A类普通股的任何投资损失部分或全部价值。

与我们的业务和行业相关的风险

我们的收入和经营结果高度依赖于广告的整体需求。影响广告支出金额的因素，如经济低迷和新冠肺炎疫情，可能会使我们的收入难以预测，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的业务取决于对广告的总体需求，以及我们目前和未来出版商和买家的经济健康状况。比如，受新冠肺炎疫情以及2020年第二季度美国和全球经济衰退的影响，我们平台上的广告需求下降，两个月都没有恢复到新冠肺炎之前的水平。各种宏观经济因素可能会导致广告商减少广告预算，包括不利的经济状况和对经济复苏或增长的普遍不确定性，特别是在我们大部分业务开展的北美、欧洲和亚洲地区；政治或市场状况的不稳定；以及广告费用税收处理及其扣除额的任何变化。由于这些因素导致的整体广告支出的减少可能会使我们很难预测我们的收入，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们现有的客户不扩大他们对我们平台的使用，或者如果我们无法吸引新的出版商和买家，我们的增长将受到影响。此外，任何我们主要依赖的广告渠道的使用减少，或未能扩展到新兴渠道，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们依赖我们的买家和发行商关系来继续增加我们平台的使用量。在这样做的过程中，我们与规模较大、实力雄厚的公司展开供需竞争，这些公司可能具有技术优势，这些优势源于它们在市场上的经验。我们必须继续调整和改进我们的技术，以有效地竞争，由于各种因素，客户并不总是接受我们的产品，包括转移成本，放弃先前存在的技术集成，如已经实施的标题投标包装，以及对我们的全渠道产品缺乏认识。尽管我们认为我们为此类竞争对手提供了卓越的透明度和责任感，但某些客户可能会提出我们无法满足的技术或财务要求。这些因素和其他因素可能会使我们难以增加与出版商和买家的业务，导致一些买家减少与我们的支出，或者增加我们的业务成本，对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

从历史上看，我们的买家主要使用我们的平台从我们的出版商购买移动、展示和视频广告库存。我们预计，在未来，这些将继续成为我们的客户用于数字广告的重要渠道。我们还认为，我们的收入增长可能取决于我们在移动、视频，特别是有线电视领域的扩张能力，我们一直并将继续加强这些渠道。我们可能无法准确预测广告客户对我们运营的渠道的总体需求变化，也不能向您保证我们在格式上的投资将与任何此类变化相对应。移动、展示和视频广告使用的任何减少，无论是由于客户对这些渠道的价值或有效性失去信心、监管限制或其他原因，还是由于无法进一步渗透到有线电视或进入新的和新兴的广告渠道，都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的业务依赖于我们保持和扩大从出版商(包括我们最大的出版商)获得有价值的广告印象的能力。

我们的业务依赖于我们能否获得有价值的广告印象。我们依赖包括渠道合作伙伴在内的出版商来提供广告空间，这些出版商聚集了大量较小的出版商，我们可以向潜在买家提供广告空间。历史上，在我们平台上销售的广告印象中，相对较少的付费出版商占据了很大一部分份额，我们从出版商(包括相对较少的渠道合作伙伴)获得的收入也占到了相当大的比例。特别是，在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，我们收入的20%和28%分别来自我们最大的出版商Verizon Media Group在我们平台上销售的广告印象。我们与Verizon Media Group于2015年签署的协议每年自动续签一年，除非任何一方事先提供30天的书面通知。为方便起见，任何一方也可以在书面通知后立即终止合同。我们预计，在可预见的未来，我们将依赖数量相对较少的付费出版商和渠道合作伙伴。为了支持我们的持续增长，我们将寻求在我们的平台上增加更多的出版商，并扩大现有出版商的现有利用率。

我们没有出版商的最低承诺，因此我们可以获得的广告印象的数量、质量和成本随时都可能发生变化，我们不能向您保证，我们将以合理的成本获得一致的数量或质量的广告印象，或者根本不能。例如，在2020年1月，MoPub禁用了Grindr的所有流量访问，原因是一个欧洲消费者权益倡导组织对其提出投诉，指控其违反GDPR，导致Grindr上的所有货币化暂停近两个月，并减少了我们平台上的广告印象数量。我们与高级出版商或最大渠道合作伙伴关系的任何中断都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。如果我们不能保留或增加有价值的广告印象的单个出版商，或者如果这些出版商决定不向我们提供其有价值的广告印象，那么我们的买家可能不太倾向于使用我们的平台，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的业务依赖于我们维持和扩大买家(包括有限数量的DSP、代理商和广告商)的消费渠道的能力。

我们的业务取决于我们是否有能力保持和扩大我们从DSP等买家以及代理商和广告商(他们通过DSP执行购买)获得广告宣传活动和支出的能力，以从我们的出版商那里购买广告印象。在我们平台上购买的广告印象中，数量有限的大型DSP--特别是贸易台和Google DV360--占了相当大的一部分。我们与Trade Desk和Google LLC的协议最初分别于2011年和2012年签署，除非我们与Google LLC的协议中的任何一方提供至少60天的事先书面通知，否则每年都会自动续签，期限连续一年。此外，为方便起见，任何一方在提供至少30天的书面通知后均可终止合同。我们预计，在可预见的未来，购买的大部分印象都将依赖于这些DSP。我们与DSP、代理商或广告商关系的任何中断都可能损害我们的业务、运营结果和财务状况。为了支持我们的持续增长，我们将寻求扩大与这些DSP、代理和广告商目前的使用率水平。

我们没有规定买家在我们平台上消费的最低承诺，因此我们可以获得的需求量随时都会发生变化，我们不能向您保证我们会以合理的价格获得数量或质量一致的广告宣传活动或对我们的广告印象的需求，或者根本不能。如果代表我们市场需求很大一部分的一个或一组买家决定大幅减少我们平台的使用，可能会导致我们的收入和盈利能力立即大幅下降，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。此外，如果我们高估了未来的使用量，我们可能会在没有相应收入增加的情况下增加基础设施的额外费用，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果消费者通过选择加入、选择退出或广告拦截技术或其他方式拒绝使用数字广告，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

消费者可以越来越容易地实施限制我们收集和使用数据投放广告的能力的技术，或者以其他方式限制我们平台的有效性。Cookie可能会被消费者删除或阻止。最常用的Internet浏览器允许消费者修改其浏览器设置以阻止第一方Cookie(由打算与其交互的发布者或网站所有者直接放置)或第三方Cookie(由像我们这样与消费者没有直接关系的第三方放置)，有些浏览器默认会阻止第三方Cookie。例如，苹果公司最近宣布有意转向“选择加入”隐私模式，要求用户自愿选择接收定向ADS，这可能会降低其iOS移动应用平台上的广告印象量价值。许多应用程序和其他设备允许消费者通过支付订阅或其他下载费用来避免接收广告。使用Android和iOS操作系统的移动设备限制了Cookie在用户使用设备上的网络浏览器以外的应用程序时跟踪消费者的能力。因此，我们的Cookie或出版商的Cookie可能会在浏览器中设置或在移动设备上访问，这对我们的业务造成了不利影响。

一些消费者还在他们的电脑或移动设备上下载免费或付费的“广告拦截”软件，这不仅是出于隐私原因，也是为了抵消广告可能对消费者体验产生的不利影响，包括增加加载时间、数据消耗和屏幕过度拥挤。广告拦截技术和其他全球隐私控制可能会阻止一些第三方cookie或其他跟踪技术存储在消费者的计算机或移动设备上。如果更多的消费者采取这些措施，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。如果广告拦截技术降低了广告的数量或效果和价值，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。此外，一些广告拦截技术只屏蔽通过使用第三方数据定向的ADS，而允许基于第三方数据(即发布者拥有的数据)的ADS。这些广告拦截软件可能会让我们处于不利地位，因为我们依赖第三方数据，而一些大型竞争对手拥有大量用于定向广告的第一方数据。ADS允许的其他技术被认为是“可接受的”，这可能被定义为使我们或我们的出版商处于不利地位的方式，特别是如果这些技术受到我们的竞争对手的控制或影响。即使广告拦截器最终不会对我们的业务产生不利影响，投资者对广告拦截器的担忧也可能导致我们的股价下跌。

我们的经营结果可能会有很大波动，可能与我们或证券分析师和投资者的预期不符。

我们过去的经营业绩是起伏不定的，未来的经营业绩可能也会起伏不定。此外，由于我们的业务正在发展，我们的历史运营结果在评估我们未来的前景方面可能用处有限。可能导致我们的运营结果波动的因素包括：

·我们平台上销售的广告印象的需求和定价变化；

·我们从出版商那里获得有价值的广告印象的方式发生了变化；

·我们平台上出版商的增加或流失，以及与增加或试图留住他们相关的成本；

·我们业务的季节性；

·广告印象买卖结构的变化；

·改变出版商和竞争对手的定价政策；

·第三方服务成本的变化；

·我们的立法、监管和行业环境的变化和不确定性，特别是在数据保护和消费者隐私领域；

·引进新技术或解决方案；

·DSP、代理机构、广告商或出版商采取单方面行动；以及

·随着我们为业务采购硬件、技术和其他资产，我们的资本支出发生了变化。

上述任何一个或多个因素都可能导致我们的运营结果出现重大波动。你不应该依赖我们过去的业绩作为我们未来业绩的指标。

由于我们的许多费用都是基于预测的需求，短期内可能很难减少，因此季度收入的波动可能会导致运营的季度业绩出现重大变化。我们可能无法准确预测我们的收入或支出，导致我们的运营结果与我们的估计或证券分析师和投资者的预期背道而驰。如果由于这些或任何其他原因，我们未能达到或超过这样的预期，我们A类普通股的交易价格可能会下跌，我们可能面临代价高昂的诉讼，包括证券集体诉讼。

如果我们没有在我们的平台上做出正确的投资决策，或者如果我们没有创新和开发出版商采用的新解决方案，我们可能无法吸引和留住出版商，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们在市场上面临着激烈的竞争，面临着快速变化的技术、不断发展的行业标准和消费者偏好、法规变化以及我们的竞争对手频繁推出的新解决方案，我们必须适应和应对这些问题。我们需要不断更新我们的平台和我们投资和开发的技术，包括我们的机器学习和其他专有算法，以吸引出版商和买家，并跟上技术的变化、不断发展的行业标准和监管要求。我们的平台很复杂，新的解决方案可能需要投入大量时间和资源来开发、测试、引入和增强。这些活动的时间可能比我们预期的要长。此外，我们可能不会对这些投资做出正确的决定。新的格式和渠道，如移动标题竞价和有线电视，提出了独特的挑战，我们必须解决这些挑战才能取得成功。我们在新的业态和渠道上的成功取决于我们将我们的平台与这些新业态和渠道整合的能力。如果我们的移动和视频解决方案或新的有线电视解决方案没有被出版商广泛采用，我们可能无法留住出版商。此外，出版商和买家的新需求、竞争对手提供的卓越产品、技术变化或新的行业标准或法规要求可能会降低我们的平台或现有解决方案的效率，并要求我们对我们的平台或业务模式进行意想不到的更改。我们不能适应快速变化的市场，预测出版商和买家的需求，或吸引和留住出版商，将导致我们的收入或收入增长率下降，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

正在进行的新冠肺炎大流行，包括由此带来的全球经济不确定性，以及为应对大流行而采取的措施，可能在多大程度上对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，难以预测。

2020年3月，世界卫生组织将新冠肺炎定性为流行病。自那以后，新冠肺炎大流行扰乱了经济流动，给世界各地的政府、医疗体系、教育机构、企业和个人带来了前所未有的压力，导致地区隔离、劳动力短缺或停工、消费者购买模式改变、服务提供商无法及时提供数据或根本无法提供数据，以及整体经济不稳定。新冠肺炎疫情对全球人口和持续时间的影响很难评估或预测。更难预测对全球经济市场的影响，这将高度依赖于政府、企业和其他企业应对大流行的行动以及这些行动的有效性。这场大流行已经造成并很可能导致全球金融市场进一步严重混乱和经济不确定性。虽然广告市场和我们的业务总体上已经从新冠肺炎疫情的经济影响中恢复过来，但它最初确实对我们的销售和运营造成了不利影响。随着疫情继续影响美国和全球经济，我们继续监测我们的业务、出版商、DSP和代理机构的业务，以及政府的建议。

鉴于与新冠肺炎传播相关的不确定和迅速变化的形势，我们已采取临时预防措施，旨在帮助将病毒对我们的员工、客户和我们参与的社区的风险降至最低，这些风险可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。作为一家在全球拥有员工、客户、合作伙伴和投资者的公司，我们相信通过尽自己的一份力来帮助减缓病毒的传播，来维护我们作为好人的公司价值。为此，我们暂时要求大多数员工远程工作，暂停员工在全球范围内的所有非必要旅行，取消或推迟公司赞助的活动，并不鼓励员工参加行业活动和与工作相关的面对面会议。我们还缩减了旧金山湾区总部的规模，因为我们预计短期内会有更多员工远程工作，从而降低我们的运营成本。尽管我们继续关注形势，并可能随着获得更多信息和指导而调整当前政策，但临时暂停旅行和亲自开展业务可能会对我们的营销工作产生负面影响，延长销售周期，并导致寻求更低价格或其他更优惠合同条款的某些潜在客户和现有客户的增加，减缓我们的招聘工作，或者在我们适应完全远程的员工时带来运营或其他挑战，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

新冠肺炎传播引起的经济衰退、萧条或其他持续的不利市场事件可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况以及我们普通股的价值产生不利影响。我们的客户或潜在客户，特别是在交通、旅游和酒店业、零售业和能源业等受新冠肺炎影响最大的行业，可能会减少广告支出或推迟广告投放，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。由于我们竞争对手的产品和服务的条款和条件以及定价的变化，我们还可能遇到客户需求减少、客户支出或合同期限缩短、收款延迟、付款期限延长以及竞争加剧的情况。

我们的业务依赖于我们收集、使用和披露数据以投放广告的能力。对我们收集、使用或披露这些数据施加的任何限制都可能显著降低我们解决方案的价值，并导致我们损失出版商、买家和收入。消费者工具、监管限制和技术限制都威胁到我们使用和披露数据的能力。

当我们通过我们的平台处理交易时，我们收集了大量关于广告及其放置位置的数据，例如广告商和出版商对媒体和广告内容的偏好。我们还收集有关广告规格(如位置、大小和格式)、广告定价以及拍卖活动(如最低价格、出价响应行为和清算价格)的数据。此外，我们还收集未识别个人身份的消费者的数据，包括浏览器、设备位置和特征、在线浏览行为、广告暴露和互动，以及有关购买意图和偏好的推断数据。我们收集这些数据

通过各种方式，包括我们自己的系统，出版商允许我们放置在其网站上以跟踪消费者访问的像素、安装在移动应用程序中的软件开发工具包、cookie和其他跟踪技术。我们的出版商、买家和数据提供商可能会选择向我们提供有关消费者的专有数据。

我们汇总这些数据并对其进行分析，以增强我们的服务，包括广告的定价、投放和安排。作为我们实时分析服务的一部分，我们还与我们的出版商和买家共享数据或基于数据的分析。我们收集、使用和共享有关广告交易和消费者行为的数据的能力对我们服务的价值至关重要。与我们收集、汇总和关联数据的能力相关的技术挑战很多，我们不能向您保证我们将能够有效地做到这一点。不断发展的监管标准可能会对信息的收集、管理、汇总和使用施加限制，这可能会导致收集或以其他方式获取某些数据的成本大幅增加，并可能限制我们使用或披露信息的方式。互联网用户可以越来越容易地实施一些做法或技术，这些做法或技术可能会限制我们收集和使用数据投放广告的能力，或者以其他方式抑制我们平台的有效性。虽然我们的出版商和买家通常允许我们汇总和使用来自广告投放的数据，但受某些限制，出版商或买家可能会决定限制我们收集或使用他们的数据。

对这一能力的任何限制都可能削弱我们交付有效解决方案的能力，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果在没有类似或更好的替代方案的情况下限制第三方“cookie”、移动设备ID或其他跟踪技术的使用，我们平台的有效性可能会降低，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们使用“cookies”，即在使用互联网浏览器时放置在消费者设备上的小文本文件，以及移动设备标识符来收集数据，从而使我们的平台更加有效。我们的cookie和移动设备ID不直接识别消费者，但记录信息，如消费者查看或点击广告的时间、消费者使用移动应用程序的时间、消费者的位置以及浏览器或其他设备信息。出版商和合作伙伴也可以选择分享他们关于消费者兴趣的信息，或者允许我们使用他们的cookie和移动设备ID。我们使用Cookie、移动设备ID和其他跟踪技术中的数据来帮助广告商决定是否竞标，以及如何为特定消费者在特定地点、特定时间对广告印象进行定价。如果没有cookie、移动设备ID和其他跟踪技术数据，通过我们平台处理的交易将在对消费者活动的洞察力较低的情况下执行，从而降低广告商决定为广告活动购买哪些印象的精确度。这可能会降低通过我们平台投放广告的价值，损害我们的收入。如果我们使用Cookie、移动设备ID或其他跟踪技术的能力有限，我们可能需要开发或获取额外的应用程序和技术，以弥补Cookie、移动设备ID和其他跟踪技术数据的缺失，这些数据的开发可能会耗时或成本高昂，效率较低，并受到额外监管的约束。

我们的经营历史使我们很难评估我们的业务和前景，并可能增加与您的投资相关的风险。

我们在客户需求不断变化的不断发展的行业中运营，因此，我们的业务随着时间的推移而发展，因此我们的运营历史使得评估我们的业务和未来前景变得困难。尽管我们经历了大幅的收入增长，但我们可能无法维持这种增长速度、当前的收入水平或盈利能力。我们预计将面临快速发展行业中成长型公司经常遇到的挑战、风险和困难，包括与以下方面相关的挑战、风险和困难：

·招聘、整合和留住合格和积极的员工，特别是工程师；

·发展、维护和扩大与出版商、DSP、代理商和广告商的关系；

·创新和开发供出版商、DSP、代理机构和广告商采用并满足其需求的新解决方案；

·与拥有更大客户基础或更多财政或技术资源的公司竞争；

·新冠肺炎疫情引发的全球经济混乱和技术变革；

·进一步拓展国际业务；

·在我们投资于基础设施和平台技术以扩大业务规模并作为上市公司运营时，管理费用；以及

·应对不断变化的行业标准和影响我们业务的政府法规，特别是在数据保护和消费者隐私领域。

如果我们不能成功地解决这些和其他问题，我们的业务可能会受到影响，我们的收入可能会下降，我们可能无法实现进一步的增长或持续盈利。

数字广告行业竞争激烈，如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到损害。

由于多种因素的影响，数字广告生态系统具有竞争性和复杂性。虽然程序化标题竞价使大量数字广告库存得以买卖，但现在存在着与跨平台媒体激增、交易速度、增加的成本、透明度和监管要求相关的重大挑战。为了大规模解决买家和卖家的这些问题，我们提供专门的软件和硬件基础设施，以优化技术驱动的交易。为了成功地发展我们的业务，我们与Magnite，Inc.这样的SSP，世界各地市场上规模较小的私营SSP，以及谷歌(Google)等大公司的部门展开竞争。

与我们相比，我们的一些竞争对手拥有更长的运营历史、更高的知名度以及更多的财务、技术、销售和营销资源。此外，一些竞争对手，特别是那些规模更大、收入基础更多元化、产品范围更广的竞争对手，比我们拥有更大的灵活性，可以在价格和其他合同条款的基础上进行积极竞争，或者通过在他们的产品中加入我们可能不提供的服务来与我们竞争。一些竞争对手能够或愿意同意合同条款，使他们面临可能更合适地分配给出版商或广告买家的风险(包括库存风险和不得不向出版商支付未售出广告印象的风险)，为了有效竞争，我们可能需要适应可能难以管理或保险的风险。一些现有的和潜在的买家与出版商有自己的关系，或者正在寻求建立这种关系，许多出版商正在投资能力，使他们能够更有效地与买家建立联系。我们的业务受到影响的程度是，出版商和买家直接从彼此或通过我们以外的其他中介购买和销售广告库存，从而减少了我们平台上的广告支出。如果我们不能有效地竞争出版商的广告印象和买家的广告支出，我们可能会遇到对我们平台上处理的广告印象的需求减少，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

广告技术行业也在迅速发展和整合，我们预计这些趋势将继续下去，从而提高大公司的能力和竞争态势，特别是那些已经在各种方面占据主导地位的公司，并使新的或更强大的竞争对手出现。许多出版商和买家都是大型合并组织，可能需要收购其他公司才能发展壮大。规模较小的出版商和买家可能需要整合，才能有效竞争。在我们的目标市场上，大型出版商和买家数量有限，任何出版商或买家的整合都可能给企业带来更大的议价能力，或者导致使用我们平台的出版商和买家的流失，减少我们潜在的出版商和买家基础，每一项都会导致我们的收入受到侵蚀。

我们的一些竞争对手可能还会选择接受更低的利润率和盈利能力，以更低的价格销售与我们竞争的产品或服务，或者考虑到数据的专有所有权、技术优势或规模经济，能够以更低的价格销售与我们竞争的产品或服务。我们的竞争对手引入的有竞争力的产品、定价策略或其他技术优于我们的产品和服务，或者比我们的产品和服务获得更大的市场接受度，这可能会对我们的业务产生不利影响。在这种情况下，我们可能会经历市场份额和收入的下降，并被迫降低价格，导致我们的利润率下降。现有或未来的市场份额被新的竞争对手抢走，价格竞争加剧可能会严重损害我们的业务、经营结果和财务状况。

我们的销售和营销工作可能需要大量投资，在某些情况下，涉及较长的销售周期，可能不会产生我们寻求的结果。

我们的销售和营销团队对潜在的出版商和买家进行培训，让他们了解我们平台的用途、技术能力和优势。我们的销售周期，从最初的接触到合同的执行和执行，与某些买家(包括代理商)可能需要相当长的时间。我们经常被要求解释我们的平台如何优化优质出版商的广告印象的价值，或者DSP如何发现有价值的广告印象。我们可能会花费大量的时间和资源来寻找新的业务，或者回应潜在出版商和买家的建议书请求，而这可能不会带来收入。在合同执行和实施之后，持续的销售周期和客户管理可能会花费大量时间。我们经常需要解释额外的平台整合如何提高增量需求，或者如何让广告公司内的多个交易团队参与广告活动并创造额外的需求。尽管我们在业务开发、销售和营销组织上进行了大量投资，但我们可能无法成功吸引新的出版商，而且很难预测新的出版商何时会通过我们的平台产生收入，以及收入的程度。尽管我们在销售、客户管理和营销组织上进行了大量投资，但我们可能无法成功地扩大与现有出版商和买家的关系，而且很难预测其他产品何时会通过我们的平台产生收入，以及收入的程度。

如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的平台和解决方案的质量可能会受到影响，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们业务的持续增长可能会对我们的基础设施以及我们的运营、管理、行政和财务资源提出要求。我们的成功将取决于我们管理层有效管理增长的能力。除其他事项外，这需要我们在不同时间：

·从战略上投资开发和增强我们的平台和数据中心基础设施；

·改善我们的工程、产品、运营和其他支持组织之间的协调；

·管理与各种合作伙伴、客户和其他第三方的多种关系；

·管理国际业务；

·发展我们的经营、行政、法律、财务和会计系统和控制；以及

·招聘、聘用、培训和留住人员。

如果我们不能很好地管理我们的增长，我们的平台的功效和性能可能会受到影响，这可能会损害我们的声誉，并减少对我们的平台和解决方案的需求。如果不能有效地管理未来的增长，可能会损害我们的业务，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

市场压力可能会减少我们每个印象的收入。

我们的收入可能会受到市场变化、出版商和买家的新需求、新解决方案和竞争压力的影响。我们的解决方案可能定价过高或过低，两者都可能带来不良后果。我们可能会收到出版商要求折扣、费用修订、回扣和退款的请求，也可能收到DSP、代理商和广告商要求批量折扣、费用修订和回扣的请求。这些发展中的任何一个都可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生不利影响。

此外，尽管标题竞价已经很成熟，但我们的其他一些较新的产品，如OpenWrap和Audience Encore使用了不同的定价方法，我们不知道我们现有的或潜在的客户或整个市场在未来是否会继续接受这样的方法。如果我们的定价方法不能获得认可，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们必须扩展我们的平台基础设施，以支持预期的增长和交易量。如果我们做不到这一点，我们可能会限制我们处理广告印象的能力，我们可能会损失收入。

我们的业务依赖于在毫秒内处理广告印象，我们必须处理越来越大的此类交易。新解决方案的增加，如移动、CTV和OTT格式的标题竞价，支持不断发展的广告格式，处理和使用越来越多的数据，以及印象的整体增长，对我们的平台基础设施提出了越来越高的需求。如果我们无法在高性能、高成本效益的基础上扩展我们的平台以支持交易数量和我们处理的数据量的大幅增长，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。我们预计将继续对我们的平台进行投资，以满足这些要求，这些投资可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们未能发现或阻止我们平台上的欺诈行为，或恶意软件入侵我们的出版商及其消费者的系统或设备，出版商可能会对我们的平台失去信心，我们可能面临可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响的法律索赔。

我们可能会受到试图将我们的平台用于不正当目的的人进行的欺诈性或恶意活动的影响。例如，有人可能试图通过我们的平台转移或人为夸大广告商的购买，或扰乱或转移我们出版商及其消费者的系统、设备和设备的运行，以便盗用信息、产生欺诈性账单或发动网络攻击，或出于其他非法目的。例如，复杂的僵尸网络和其他复杂形式的点击欺诈可能被用来产生欺诈性印象，并从出版商的合法网站转移广告收入。这些活动还可能通过我们的平台引入恶意软件，以便征用或获取消费者计算机上的信息。我们使用第三方工具和专有技术来识别非人工流量和恶意软件，我们可能会减少或终止与我们发现从事此类活动的出版商的关系。例如，2020年5月，我们解雇了一家出版商，原因是该出版商发送的流量属于冰桶欺骗计划的一部分，即网络罪犯发送模仿联网电视的流量，骗取有线电视的广告费。在调查阶段，我们终止了出版商，据报道，出版商是这次特殊欺骗攻击的主要媒介。尽管我们不断评估出版商数字媒体资产上广告的质量和表现，但可能很难发现欺诈或恶意活动，我们依赖自己和第三方工具，以及出版商的控制。此外，欺诈性印象和恶意软件的肇事者经常改变他们的策略，并可能随着时间的推移变得更加老练, 要求美国和第三方改进评估出版商库存质量和控制欺诈活动的流程。如果我们不能发现或阻止此类欺诈或恶意活动，我们的声誉可能会受到损害，出版商可能会抗辩付款、要求退款，或者无法为我们提供未来的业务，或者我们可能面临出版商的法律索赔。即使我们没有直接参与欺诈或恶意活动，我们行业中的任何其他人在充分检测和防止欺诈方面的任何持续失败都可能导致人们认为程序性交易是不安全的，并导致我们的出版商避免程序性广告。

如果出版商、买家和数据提供商没有从消费者那里获得必要和必要的同意，以便我们处理他们的个人数据，我们可能会被罚款和承担责任。

由于我们与消费者没有直接关系，我们依赖出版商、买家和数据提供商(视情况而定)代表我们征得消费者的同意，以处理他们的数据和投放基于兴趣的广告，并实施适用法律所要求的任何通知或选择机制，但如果出版商、买家或数据提供商不遵循这一过程(在任何情况下，随着该领域的法律要求不断演变和发展)，我们可能会被罚款和承担责任。我们可能没有足够的保险或合同赔偿安排来保护我们免受任何此类索赔和损失。

知名科技公司已经宣布计划用替代机制取代Cookie，如果Cookie被停用，转而采用专有的跟踪机制，我们开发替代机制的成本可能会增加。

包括谷歌在内的一些知名科技公司已经宣布打算停止使用cookie，并开发跟踪消费者的替代方法和机制。例如，2020年1月，谷歌宣布打算限制第三方Cookie的使用，可能从2022年开始在其Chrome网络浏览器中使用。随着公司更换Cookie，这些公司可能依赖专有算法或统计方法来跟踪没有Cookie的消费者，或者可能利用消费者输入到这些公司拥有的其他网络资产(例如他们的电子邮件服务)的登录凭证来跟踪网络使用情况，包括跨多个设备的使用情况。或者，这些公司可能会在其广泛使用的网络浏览器中内置不同的、可能是专有的消费者跟踪方法。例如，2021年3月，谷歌宣布打算限制在其自己的广告平台和产品中使用替代用户级别标识符和浏览历史。尽管我们相信我们的平台能够很好地适应并继续在没有Cookie的情况下向出版商提供关键数据洞察，但这种过渡可能比我们目前预期的更具破坏性、速度更慢或成本更高，并可能对我们为客户提供服务的能力产生实质性影响，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

在我们开展业务的不同市场(包括美国和欧洲)，我们都要遵守与数据隐私、数据保护和信息安全以及消费者保护相关的法律法规，而行业要求和此类法律、法规和行业要求也在不断发展和变化。我们实际或认为未能履行此类义务可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

除了我们的客户、员工和服务提供商之外，我们还接收、存储和处理有关消费者或与消费者相关的数据。我们对这些数据的处理受到各种联邦、州和外国法律法规的约束，并受到不同政府部门的监管。我们的数据处理也受合同义务的约束，并可能被视为符合行业标准。

美国联邦、各州和外国政府已经通过或提议限制收集、分发、使用和存储与个人有关的数据，包括使用联系信息和其他数据与个人和企业进行营销、广告和其他交流。在美国，各种法律法规适用于某些类型数据的收集、处理、披露和安全。此外，美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)和许多州总检察长将联邦和州消费者保护法解读为对数据的在线收集、使用、传播和安全实施标准。如果我们不遵守任何此类法律或法规，我们可能会受到执法行动的影响，这些执法行动不仅可能使我们面临诉讼、罚款以及民事和/或刑事处罚，还可能要求我们改变我们的业务做法，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

全球数据隐私问题的监管框架目前正在演变，在可预见的未来可能仍然不确定。意外事件的发生通常会迅速推动立法或法规的通过，这些法规会影响数据的使用、收集或其他处理，以及我们开展业务的方式。可以对信息的收集、管理、汇总和使用施加限制，这可能会导致收集或以其他方式获取某些类型的数据的成本大幅增加

可能会限制我们使用或披露信息的方式。特别是，基于兴趣的广告，或使用数据来推断用户的兴趣并将相关广告投放给该用户，以及类似或相关的做法(有时称为行为广告或个性化广告)，例如跨设备数据收集和聚合、为识别个人数据而采取的步骤以及使用和分发结果数据(包括出于个性化和广告目标的目的)，已经受到美国和国外关注消费者保护或数据隐私的立法、监管和自律机构越来越严格的审查。在美国和国外，关注消费者保护或数据隐私的立法、监管和自律机构越来越严格地审查基于兴趣的广告，以及类似或相关的做法(有时称为行为广告或个性化广告)，例如跨设备数据收集和聚合、为识别个人数据而采取的步骤以及使用和分发所产生的数据(包括出于个性化和广告目标的目的)。这种审查主要集中在使用Cookie和其他技术来收集有关互联网用户在Web浏览器、移动设备和其他设备上的在线浏览活动的信息，以便将这些数据与跨设备和渠道的用户或设备标识符或未识别的身份相关联。此外，互联网浏览器供应商已经参与或宣布计划继续或扩大努力，以提高对cookie和类似技术以及使用这些技术收集的数据的可见性和某些控制。例如，在2020年1月，谷歌宣布，在接下来的24个月里，Chrome浏览器将屏蔽第三方cookie。由于我们和我们的客户主要依赖于通过cookie和类似技术收集的大量此类数据，这些努力可能会对我们从互联网用户那里收集和使用数据的能力产生重大影响，因此我们必须监控国内和全球这一领域的发展，并采取负责任的隐私做法。, 包括通知消费者我们收集的数据类型以及我们如何使用这些数据来提供我们的服务。

在美国，美国国会和州立法机构以及联邦监管机构最近加大了对消费者数据收集和使用问题的关注。在美国，非敏感的消费者数据通常可以根据现行的规则和法规使用，但要受到一定的限制，只要此人没有肯定地“选择退出”收集或使用此类数据。如果美国采用“选择加入”模式或其他更具限制性的法规，可获得的数据将会更少，数据的成本将会更高。

加利福尼亚州最近颁布了《加州消费者隐私法》(California Consumer Privacy Act，简称CCPA)，该法案于2020年1月1日生效，并于2020年7月1日由加州总检察长强制执行，相关法规于2020年8月14日生效。CCPA为加州居民创造了个人隐私权，并增加了处理个人数据的企业的隐私和安全义务。CCPA可由加利福尼亚州总检察长强制执行，而且还拥有与某些数据安全事件相关的私人诉权。CCPA通常要求覆盖的企业向加州消费者提供新的披露，并为加州消费者提供新的能力，以选择不出售某些个人信息，这是一个定义广泛的概念，尽管尚未发布正式指导，但行为广告据信是我们、消费者权益倡导团体以及在某些情况下我们规模更大的竞争对手根据CCPA进行的销售。我们还不能完全预测CCPA或随后的指导对我们的业务或运营的影响，但它可能需要我们进一步修改我们的数据处理实践和政策，并产生大量成本和支出以努力遵守。信息可用性的降低和成本的增加可能会对我们满足客户要求的能力产生不利影响，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

此外，加利福尼亚州最近的一项投票倡议--加州隐私权法案(CPRA)--对在加州开展业务的公司施加了额外的数据保护义务，包括从2023年1月开始，增加消费者权利程序，并选择退出某些敏感数据的使用和个人数据的共享。根据加州居民于2020年11月投票通过的法律，CPRA可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。CCPA和CPRA的影响可能是重大的，可能需要我们修改我们的数据收集或处理做法和政策，并产生大量成本和开支，以努力遵守并增加我们在监管执法和/或诉讼中的潜在风险。

CCPA在内华达州、新罕布夏州、伊利诺伊州和内布拉斯加州等其他州鼓励“模仿”法律。2020年3月，弗吉尼亚州通过了消费者数据保护法案(CDPA)，该法案将于2023年1月生效。CDPA由弗吉尼亚州总检察长强制执行，为弗吉尼亚州居民创造了个人隐私权，并增加了处理敏感个人数据的企业的隐私义务。我们还不能完全预测CDPA或后续指导对我们业务的影响

但这可能需要我们进一步修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量成本和开支，以努力遵守这一规定，但这可能需要我们进一步修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量成本和开支。其他拟议的立法可能会增加复杂性、要求变化、限制和潜在的法律风险，需要对合规计划的资源进行额外投资，并可能影响战略和以前有用数据的可用性，并可能导致合规成本增加和/或业务实践和政策发生变化。

在欧洲，GDPR于2018年5月25日生效，适用于我们在欧洲提供的产品和服务，以及欧盟公民个人数据的处理，无论处理发生在哪里。GDPR包括对接收或处理欧盟居民个人数据的公司的业务要求，这些数据不同于欧盟现有的个人数据。例如，在为我们服务的某些方面处理数据之前，我们被要求为欧洲的数据主体提供新的控制。不遵守GDPR可能会导致对违反GDPR的企业处以高达2000万欧元或全球年收入4%的巨额罚款。除上述规定外，违反GDPR可能导致监管调查、声誉损害、命令停止/更改我们对我们数据的处理、执行通知和/或评估通知(强制审计)。我们还可能面临民事索赔，包括代表诉讼和其他集体诉讼类型的诉讼(个人受到伤害)，可能会带来巨额赔偿或损害赔偿责任，以及相关费用、内部资源转移和声誉损害。

此外，在欧盟，监管机构越来越关注在线行为广告生态系统中的合规要求，目前实施ePrivacy Directive的国家法律将被一项名为ePrivacy Regular的欧盟法规取代，该法规将大幅提高对违规行为的罚款，并围绕获得同意施加繁重的要求。虽然电子隐私法规的文本仍在制定中，但欧洲法院最近的一项裁决和监管机构最近的指导正在推动人们对cookie和跟踪技术的更多关注。随着监管机构开始执行这一严格措施(德国已经开始实施，那里的数据保护机构已经启动了对第三方Cookie的调查)，这可能会导致巨额成本，需要重大的系统更改，限制我们营销活动的有效性，转移我们技术人员的注意力，对我们的利润率产生不利影响，增加成本，并让我们承担额外的责任。此外，一些国家正在考虑或已经通过立法，实施数据保护要求或要求在当地存储和处理数据或类似的要求，这可能会增加提供我们服务的成本和复杂性，包括巴西的一般数据保护法和泰国的个人数据保护法。任何未能达到要求的数据保护标准(目前应用于在线广告生态系统时并不明确)都可能导致诉讼、监管罚款或其他行动或责任，所有这些都可能损害我们的运营结果。由于CCPA和GDPR等隐私权和数据保护法的解释和适用以及相关法规和标准的不确定性，这些法律有可能, 法规和标准的解释和应用方式可能与我们的数据管理实践或我们的解决方案的技术特征不一致，或被断言与我们的数据管理实践或解决方案的技术特征不一致。

我们还受到法律法规的约束，这些法律法规规定我们是否、如何以及在何种情况下可以传输、处理和/或接收对我们的运营至关重要的某些数据，包括我们运营的国家或地区之间共享的数据以及我们的产品和服务之间共享的数据。

除了政府监管外，隐私倡导者和行业团体可能会提出新的、不同的自律标准，这些标准在法律上或合同上适用于我们或我们的客户。我们是自律机构的成员，这些机构对收集、使用和披露消费者数据施加额外要求。根据这些自律机构的要求，除其他合规义务外，我们亦有责任通知消费者我们使用cookie及其他技术收集消费者资料，以及为某些目的收集和使用我们的消费者资料，并向消费者提供有关使用消费者资料的若干选择。其中一些自律机构有能力对成员或参与者进行纪律处分，这可能会导致罚款、处罚和/或公开谴责(这反过来可能会造成声誉损害)。此外，其中一些自律机构可能会将违反其要求的行为提交给美国联邦贸易委员会(U.S.Federal Trade Commission)或其他监管机构。如果我们被发现对这种违规行为负有责任，可能会对我们的声誉以及我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的成功取决于我们留住管理团队关键成员的能力，以及我们招聘、培训、留住和激励新员工的能力。

我们的成功有赖于我们高级管理团队成员和其他关键员工的持续服务。我们的联合创始人兼首席执行官拉吉夫·K·戈尔(Rajeev K.Goel)对我们的整体管理、我们平台的持续发展以及与出版商、DSP和代理机构的关系以及我们的战略方向至关重要。我们不为我们的任何员工提供关键人物保险。我们的一些关键员工可能会从出售我们的普通股中获得可观的收益，这可能会降低他们继续为我们工作的动力。因此，我们可能无法留住他们，这可能会使我们的业务运营变得困难，导致我们失去专业知识或诀窍，并增加我们的招聘和培训成本。

我们的成功还取决于我们招聘、培训、留住和激励新员工的能力。我们行业对员工的竞争可能会很激烈，我们与许多拥有比我们更多资源的公司争夺经验丰富的人才。我们关键业务领域的人才市场，特别是工程领域的人才市场，在我们总部所在的旧金山湾区，以及我们在那里设有办事处的印度浦那和纽约，对合格人才的竞争尤为激烈。

数字广告活动的季节性波动或市场变化可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

我们所有的收入都直接或间接来自在我们平台上处理的数字广告印象的购买和销售。由于数字广告支出的季节性，我们的收入、运营活动提供的净现金、运营结果以及其他关键运营和业绩指标可能会因季度而异。例如，数字广告商倾向于在今年第四季度将很大一部分预算用于宣传活动，以配合消费者的假日支出，然后在第一个日历季度的广告预算明显减少。由于需求增加，第四季度数字广告印象的定价可能会更高。此外，不利的经济状况或经济不确定性可能会导致广告商减少购买数字广告印象，从而对我们的收入和运营结果产生不利影响。例如，如果谷歌和Facebook的围墙花园成为广告商的首选目的地，对我们平台上处理的广告印象的需求下降可能会导致出版商减少使用我们的平台，或者完全停止使用我们的平台。节目性广告市场的下滑或该市场未能如预期那样增长，也可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。我们平台上提供的广告印象量或感知质量的任何下降都可能进一步减少需求。任何这样的发展都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们提供私人市场解决方案的努力可能不会成功，或者我们可能无法及时扩展我们的平台来满足这一需求，因此，我们在该领域的投资可能无法实现回报。

我们相信，对私人市场解决方案(“PMP”)的需求巨大且在不断增长，我们正在进行重大投资，以满足这一需求并扩大我们的PMP市场份额。PMP可能涉及较低的

这些费用超过了我们的实时竞价服务所能收取的费用，这可能不会被预期的更高价格完全抵消。在某些情况下，我们在扩大PMP服务的过程中遇到了费用压力，我们预计随着更多的竞争对手(包括新进入者以及出版商本身)建立自己的技术和基础设施来进入这一业务，这种费用压力将会增加。即使这些解决方案的市场像我们预期的那样发展，出版商和买家可能也不会像我们预期的那样接受我们的产品，这是因为各种因素，例如从竞争产品的现有实现中剥离出来的惯性。此外，即使出版商和买家接受我们的产品，如果PMP蚕食我们的公开市场交易量，我们的竞争对手提供的类似产品，或其他不利的发展，我们PMP产品对我们运营结果的积极影响可能会被抵消或否定。

如果DSP有争议或不支付发票，我们将面临与付款相关的风险，任何付款或我们整体收费率的下降都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。这些风险可能会由于新冠肺炎大流行和随之而来的经济低迷而加剧。

我们主要通过与出版商的收入分成协议来创造收入。我们为DSP开具发票，收取他们购买的数字广告印象的全部购买价格，保留我们的费用，并将余额汇给出版商。然而，在某些情况下，即使我们无法从购买数字广告印象的买家那里收取费用，我们也需要为交付的数字广告印象向出版商支付费用。过去，某些买家试图拖延向我们付款，或被迫申请破产保护，导致我们无法收到付款。新冠肺炎疫情及其对经济的影响加剧了这些挑战，因为我们的许多买家都经历了资金困难和流动性限制。在某些情况下，买家无法及时付款，我们蒙受了损失。例如，2019年初，广告公司Sizmek宣布破产，导致我们在平台上的合同支出损失了约600万美元。虽然我们的合同一般不包含这样的风险，但在某些协议下，我们可能要对合同支出的全部金额负责，无论最终是否由买方支付。

此外，由于新冠肺炎疫情或其他原因造成的长期经济低迷，可能会导致更多买家放缓或违约，或者在某些情况下寻求破产保护。我们不能向您保证我们将来不会出现坏账，坏账的冲销可能会对我们的业务、经营业绩或发生冲销期间的财务状况产生不利影响。如果我们的现金收入因这些动态而大幅减少，我们的收入和/或现金流可能会受到不利影响，我们可能需要使用营运资金为我们的应收账款提供资金，等待从买家那里收回。这可能会导致额外的成本，并导致我们放弃或推迟使用该营运资金的其他更有成效的用途。

此外，我们的大部分广告支出来自买家通过他们的DSP在我们的平台上以编程方式购买广告库存。我们遇到出版商和买家要求折扣、费用减免或修改、回扣或其他形式的对价、退款，以及更高水平的定价透明度和特殊性，在某些情况下，这是维持关系或增加买家发送到我们平台的广告支出的条件。此外，我们向出版商收取使用我们平台的费用，我们可能会决定提供折扣或其他定价优惠，以吸引更多库存或需求，或者与其他定价结构不同或更低的提供商有效竞争，这些提供商可能会因为规模更大或其他因素而降低我们的定价。如果我们不能通过数量增加来维持和增长我们的收入和盈利能力以弥补任何降价，或者如果我们被迫做出重大的费用让步、回扣或退款，或者如果买家减少与我们的支出，或者出版商由于费用纠纷或定价问题而减少可通过我们的交易所获得的库存，我们的收入、提成率、业务价值和A类普通股的价格可能会受到不利影响。

我们的国际业务给我们带来了额外的成本和风险，可能得不到回报，我们继续进行国际扩张也可能不会成功。

我们已经进入了几个国际市场，预计未来还会进入更多的市场。在截至2020年12月31日的一年中，我们大约35%的收入来自美国以外的地区。我们希望继续扩大我们的国际业务。进一步的扩张可能需要大量的管理关注和财政资源，并可能给我们的管理、行政、运营、法律和金融基础设施带来负担。在国际上开展业务所固有的成本和风险包括：

·在外国地点维持有效控制的困难和成本；

·根据非美国出版商的喜好和习惯调整我们的平台和解决方案；

·外国业务人员配备和管理困难；

·知识产权执法困难；

·新的、不同的竞争来源；

·在国外设立业务方面的监管和其他延误和困难；

·我们、员工和业务伙伴遵守反贿赂法律，如美国《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act)和英国《2010年反贿赂法》(UK-Anti-Briefit Act 2010)；

·遵守进出口管制和经济制裁、法律和法规，如美国外国资产管制办公室管理的法律和法规；

·遵守外国数据隐私法，如欧盟电子隐私指令和GDPR；

·对资金转移的限制；

·货币汇率波动和外汇管制；

·一些国家的经济和政治不稳定；

·健康或类似问题，如大流行或流行病；

·遵守我们开展业务的众多税收管辖区的法律，可能对我们的国际收入进行双重征税，以及由于适用的美国和外国税法的变化而可能产生不利的税收后果；以及

·美国税法的复杂性和潜在不良后果，因为它们与我们的国际业务有关。

随着我们继续在全球拓展业务，我们的成功在很大程度上将取决于我们预测和有效管理这些风险的能力。这些因素和其他因素可能会损害我们增加国际收入的能力，因此可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。扩大我们现有的国际业务和进入更多的国际市场将需要大量的管理层关注和财政资源。如果我们不能成功管理这些风险，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们对印度技术和开发资源的使用和依赖可能会使我们面临意想不到的成本和责任，这可能会影响我们通过在印度的技术运营实现成本节约的能力。

我们的大部分技术和开发工作都是在印度浦那进行的。我们不能向您保证，我们对印度发展资源的依赖将使我们能够实现有意义的成本削减或更高的资源效率。此外，我们在印度的发展努力和其他业务涉及重大风险，包括：

·由于对工程和管理资源的激烈竞争以及由此导致的工资上涨，难以聘用和留住这些资源；

·加大对印度经济、安全和政治状况变化的风险敞口；

·新冠肺炎大流行对印度总体健康和经济状况的影响；以及

·印度的货币汇率波动和税收遵从性。

此外，印度在知识产权和保密保护方面的执法可能不如美国或其他国家那么有效。监管未经授权使用专有技术是困难和昂贵的，我们可能需要诉诸诉讼来保护我们的商业秘密和机密信息。印度法院在处理知识产权诉讼方面的经验和能力各不相同，结果也是不可预测的。此外，此类诉讼可能需要花费大量现金和管理努力，并可能损害我们的业务、财务状况和运营结果。任何此类诉讼的不利裁决都将损害我们的知识产权，并可能损害我们的业务、经营结果和财务状况。

我们预计将继续依靠将我们的技术、开发和工程工作集中在印度(而不是美国)而获得的大量成本节约，但上述因素造成的困难以及与我们在印度的业务相关的其他风险可能会增加我们的费用，损害我们的竞争地位。印度的历史工资通胀率一直高于美国。此外，如果卢比兑美元走强，我们的成本将会增加。如果印度的技术和开发工作成本大幅增加，或者印度的劳动力环境发生了不利的变化，我们节省的成本可能会减少。任何此类发展都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

我们必须为广告的发布者和购买者提供价值，而不是被认为偏袒一方或被认为通过我们的服务与他们竞争。

我们提供了一个平台，在寻求出售广告空间的出版商和寻求购买该空间的买家之间进行调解。虽然只有出版商是我们的直接客户，代表着我们几乎所有的收入，但我们相信我们与通过我们的程序性投标和其他解决方案购买广告的DSP、代理和广告商有着牢固的关系。我们向出版商和买家提供价格透明和有竞争力的定价的高质量印象的能力对我们的成功至关重要，如果我们被认为偏袒交易的一方，损害另一方的利益，或者对他们自己的业务构成竞争挑战，出版商或买家对我们平台的需求将会减少，我们的业务、运营结果和财务状况将受到不利影响。

我们依赖第三方数据中心，这些数据中心的中断可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们在第三方数据中心托管公司拥有的基础设施。我们系统的任何损坏或故障一般都会阻止我们的业务运营。我们依赖互联网，因此，我们依赖互联网服务器、相关硬件和软件以及网络基础设施的持续、可靠和安全运行。虽然我们可以控制和访问位于外部数据中心的服务器和网络的所有组件，但我们不能控制这些设施的运行。我们数据中心的所有者

设施没有义务以商业上合理的条款续签与我们的协议，或者根本没有义务续签协议。如果我们无法以商业上合理的条款续签这些协议，或者如果我们的一个数据中心运营商被收购，我们可能需要将我们的服务器和其他基础设施转移到新的数据中心设施，我们可能会因此而招致巨额成本和可能的服务中断。

我们的第三方数据中心运营、与我们或他们签约的电信网络提供商或我们的电信提供商在其客户(包括我们)之间分配容量的系统所面临的问题，可能会对出版商的体验产生不利影响。此外，改善我们平台的基础设施和扩展其容量以预期新渠道和新格式的增长，以及对我们的平台实施技术增强以提高其效率和成本效益是我们业务战略的关键组成部分，如果我们的数据中心无法跟上我们不断增长的容量需求，这可能会对我们的业务产生不利影响。我们数据中心第三方服务级别的任何变化或任何错误、缺陷、中断或其他性能问题都可能对我们的声誉产生不利影响，使我们承担责任，导致我们失去客户，或者以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。服务中断可能会减少我们的收入，引发对出版商的退款，使我们承担潜在的责任，或者对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

新冠肺炎大流行的持续影响，或自然灾害、恐怖主义行为、破坏或破坏行为，或这些设施中其他意想不到的问题的发生，可能会导致我们平台的可用性中断。虽然我们已有灾难恢复安排，但这些安排尚未在实际灾难或类似事件中进行测试，因此可能无法有效地允许我们在数据中心出现任何问题时继续提供我们的产品和服务。此外，由于我们目前在每个数据中心的服务没有完全冗余，如果我们的一个数据中心关闭，我们的产品或服务，或我们的一些产品或服务，可能会在一段时间内无法提供给该数据中心服务的出版商。如果这些事件中的任何一件发生在我们的业务上，我们的业务、经营结果或财务状况都可能受到不利影响。

平台中断或中断，包括由于网络攻击或我们在扩展过程中未能维护足够的安全和支持基础设施而造成的任何中断，都可能损害我们的声誉和业务、运营结果和财务状况。

随着我们业务的发展，我们预计将继续投资于我们的平台基础设施，包括硬件和软件解决方案、网络服务和数据库技术，并有可能增加我们对开源软件的依赖。如果没有这些改进，我们的运营可能会受到意外的系统中断、交易处理缓慢、服务级别不可靠、质量下降或延迟报告有关我们平台中交易的准确信息的影响，其中任何一项都可能对我们的声誉以及吸引和留住出版商的能力造成负面影响。随着平台规模的扩大，我们为增强平台的可靠性、完整性和安全性而采取的步骤既昂贵又复杂，而且执行不当可能会导致操作失败。此外，网络攻击技术正在不断发展，变得越来越多样化，越来越复杂，可能涉及拒绝服务攻击或其他策略，这些攻击或其他策略会扰乱我们平台上的服务可用性，这可能会严重损害我们的声誉和业务。其他类型的网络攻击可能会伤害我们，即使我们的平台运营不受干扰。例如，攻击的目的可能是欺骗员工将其系统的控制权交给黑客，而其他攻击的目的可能是将计算机病毒或恶意软件引入我们的系统，以窃取机密或专有数据。我们还容易受到授权访问我们系统的人员的意外错误或恶意行为的影响，这些错误或恶意行为超出了他们的访问权限范围，错误地分发数据，或无意或故意干扰我们平台的预期操作。这样的事件可能会导致各种损失和成本，包括法律风险、监管罚款和对代表的损害。, 其中包括。虽然我们维持保险范围，但这可能不足以保护我们免受安全漏洞、网络攻击和其他类型的非法活动造成的所有损失和成本，或此类事件造成的任何中断。我们平台的中断和中断，包括任何由网络攻击引起的中断，都可能损害我们的声誉和业务、运营结果和财务状况。

维护我们的平台、网络和内部IT系统的安全性和可用性，以及我们代表客户持有的信息的安全性是我们和我们的客户面临的一个关键问题。我们的客户和我们自己的网络经常受到攻击，攻击形式多种多样，包括DDoS攻击、基础设施攻击、僵尸网络、恶意文件攻击、跨站点脚本攻击、凭据滥用、勒索软件、错误、病毒、蠕虫和恶意软件程序。

我们的软件平台可能容易受到错误、缺陷或意外性能问题的影响，这些问题可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们依靠我们平台的持续和不间断的性能来运营我们的业务。软件错误、算法错误、技术或基础设施问题或系统更新可能导致无法处理数据以有效地投放广告或为库存定价，或导致广告显示不当或放置在靠近不适当内容的位置，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。这些风险由于我们技术的复杂性和我们使用的大量数据而变得更加复杂。由于我们的软件很复杂，可能会出现未被检测到的材料缺陷、错误和故障。尽管进行了测试，但在软件进入我们的实时操作环境之前，可能无法发现软件中的错误或错误。例如，我们解决方案的更改在过去曾导致通过我们平台进行的交易的测量错误，导致出版商提出争议。我们的解决方案中的错误或失败，即使是由于出版商或合作伙伴对其系统进行更改而导致的，也可能导致负面宣传、损害我们的声誉、失去或延迟市场对我们的解决方案的接受程度、增加成本或收入损失或失去竞争地位。在这种情况下，我们可能需要或选择花费额外资源来帮助缓解由我们软件中的缺陷、错误和故障引起的任何问题。因此，我们的产品或服务中的缺陷或错误可能会损害我们的声誉，给我们带来巨大的成本，损害出版商销售和买家购买库存的能力，并削弱我们履行与出版商和合作伙伴义务的能力。任何重大中断都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

法律的不确定性和行业对新法规的不准备可能意味着实质性的破坏和低效，需求限制，以及库存供应和价值的减少。

我们的一些出版商可能没有准备好遵守CCPA、CPRA、GDPR、CDPA或其他新法规下不断变化的监管指导，因此可能会在个人数据进入竞标流程之前从其库存中删除个人数据，至少是暂时的。这可能会降低他们的库存，导致我们的广告支出和收入损失。此外，由于与最终用户没有直接关系，我们依赖出版商获得所需的同意。虽然我们可以而且确实会提供合规性培训和指导，但生态系统和技术的性质不支持100%验证是否已在需要时获得最终用户的同意，并且我们可能会在不应该的情况下在不知情的情况下传递消费者的个人信息。这使我们面临潜在的监管审查、调查、罚款、处罚和其他法律和金融风险。此外，隐私和数据保护法律正在演变，这些法律的解释和应用可能与我们的保障措施和做法不一致，这可能会导致罚款、诉讼和其他处罚，并导致我们的出版商业务做法和库存发生重大变化。即使是准备充分的出版商和买家在实施合规计划并与生态系统中的多个其他方集成时，也可能面临艰难的选择以及行政和技术障碍。隐私和数据保护法律正在演变，这些法律的解释和应用可能与我们的保障措施和做法不一致，这可能会导致罚款、诉讼和其他处罚，并导致我们出版商的商业做法发生重大变化。此外，合规性计划的设计和实施将是一个持续的过程，因为对CCPA、GDPR的理解, 或者其他新法规的增加和行业合规性标准的演变。由此产生的流程摩擦可能会导致库存和需求的严重低效和损失，并增加我们组织的负担，因为我们寻求帮助客户，并根据需要调整我们自己的技术和流程，以遵守法律和适应行业实践。与谷歌(Google)和Facebook等大型综合竞争对手相比，CCPA、GDPR或其他新法规带来的不确定监管环境可能会让我们处于不利地位，这些竞争对手拥有更多的合规资源，可以利用与最终用户的直接关系来确保最终用户的同意。这些大型综合竞争对手的业务实践的变化可能会对我们的客户的保留和安全提出额外的要求

处理或有能力处理客户和最终用户数据，可能会限制我们的营销和核心业务活动，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

欧盟法院(Court Of The European Union)最近的裁决宣布，欧盟-美国隐私盾牌(EU-US Privacy Shield)作为将个人数据从欧盟转移到美国的合法手段无效；这增加了不确定性，并可能要求我们改变我们的欧盟数据做法和/或依赖于替代的法律上足够的合规措施。

GDPR通常禁止将欧盟主体的个人数据转移到欧盟以外，除非实施了合法的数据转移解决方案或适用数据转移减损。2020年7月16日，在一个名为Schrems II的案件中，欧盟法院(“CJEU”)裁定了两种主要数据传输解决方案的有效性。第一种方法是由美国商务部运营的欧盟-美国隐私盾牌(EU-US Privacy Shield)，作为将数据从欧洲转移到美国的法律机制，该方法被宣布无效。因此，尽管我们已经证明我们遵守了欧盟-美国隐私盾牌(EU-US Privacy Shield)，但我们的客户可能不再依赖这一机制作为将欧洲数据传输给我们在美国的合法手段。然而，就目前而言，商务部继续运营欧盟-美国隐私盾牌，如果我们不遵守隐私盾牌的要求，我们可能会面临包括联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)在内的美国监管机构的调查和制裁。这样的调查可能会耗费我们大量的时间和资源，并可能导致罚款、刑事起诉或其他处罚。虽然美国和欧盟正在讨论更换隐私盾牌，但我们无法预测它是否会发生，或者如果会发生，它将对我们的商业和行业产生什么影响。

第二种机制，即标准合同条款(“SCCS”)，也是我们为欧盟以外的数据传输提供给我们的欧盟客户的一种替代传输措施，被视为跨国数据传输的有效法律机制。然而，这项裁决要求，寻求依赖SCC将数据输出到欧盟以外的欧洲组织，必须确保数据受到保护，使其达到与欧盟“基本等同”的标准，包括在必要时采取“补充措施”保护数据。目前尚不清楚必须采取哪些“补充措施”，才能让个人数据合法转移到美国，欧盟数据保护当局也有可能认定，没有任何补充措施可以使欧盟与美国之间的数据转移合法化。目前，我们将依靠SCC进行欧盟与美国之间的个人数据转移，并探讨可以实施哪些“补充措施”来保护在美国转移给我们的欧盟个人数据。SCCS还考虑从第三方接收的数据，但可能不包括直接代表第三方收集的数据。目前尚不清楚SCC是否可以涵盖我们通过我们的出版商或买家网站直接放置在消费者浏览器或设备上的Cookie和其他跟踪技术的使用。

由于英国退欧，我们可能还需要调整我们的数据出口做法。欧盟法律可能不再适用于英国。这意味着数据可能无法在欧盟和英国之间自由流动，我们的英国子公司可能需要与客户和其他集团实体签订SCCS并采取“补充措施”，以确保数据持续进出英国子公司。我们可能需要重组我们通过另一家欧洲子公司传输的欧洲数据，并让这些实体与其他集团实体签订SCCS，并实施“补充措施”，以确保数据从欧盟持续流向美国。如果后来使用SCC作为向美国传输数据的一种解决方案无效，或者欧盟的数据保护制度发生了额外的变化，导致无法按照数据保护法将个人数据从欧盟传输到美国，欧洲客户可能更倾向于与不依赖此类合规机制的企业合作，以确保法律和监管合规，例如总部设在欧盟的公司或其他竞争对手不需要将个人数据传输到美国以避免上述风险和法律问题这些变化可能会导致我们在GDPR下受到处罚，并可能增加我们业务的运营成本和复杂性。

如果移动设备或其操作系统和互联网浏览器的发展方式阻止广告投放到消费者手中，我们的标头投标业务以及我们的业务、经营业绩和一般财务状况都将受到不利影响。

我们在移动渠道的成功取决于我们平台为移动联网设备、运行在这些设备上的主要操作系统或互联网浏览器以及下载到这些设备上的数千个应用程序提供广告的能力。移动设备和操作系统或浏览器的设计由第三方控制，第三方也可能引入新设备和操作系统或修改现有设备和操作系统，网络运营商可能会影响我们在移动设备上访问指定内容的能力。例如，苹果公司最近宣布，它打算取消广告商的标识符，我们和其他广告公司已经使用它向消费者投放有针对性的广告。虽然这一发展的效果还不确定，不会阻止我们在苹果产品上运行我们的标题竞价技术，但它可能会降低我们提供的广告印象的价值。如果我们的平台不能在流行的设备、操作系统或互联网浏览器(包括Apple设备和iOS)上有效运行，我们的业务、运营结果和财务状况都将受到不利影响。

我们的平台利用标题竞价，这是一种新兴的移动广告技术解决方案，通过它，以前按照广告服务器优先级决定的顺序暴露于不同潜在需求来源的印象，可以由需求来源同时竞标。这可以帮助出版商通过将库存暴露给更多的投标人来增加收入，从而将更多的库存分配给最看重库存的需求来源。标题竞价使我们能够与以前在出版商的广告服务器序列中高于我们的需求来源竞争。

我们通过移动应用程序发布者直接销售广告库存，也可以通过我们的OpenWrap SDK等软件开发工具包和其他第三方专有技术(如聚合器)销售广告库存。我们与这些第三方的关系不时被终止，这些第三方与应用程序提供商的业务规模缩小，这些第三方开发自己的解决方案，导致我们的解决方案过时，第三方的客户开始在彼此之间直接交易，而不是通过第三方进行交易，这导致通过我们平台可用的移动库存数量下降。移动库存的任何快速或显著下降都会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果有线电视的发展方式阻止广告投放到消费者手中，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

随着在线视频广告规模的不断扩大和发展，程序化买卖在线视频广告的数量急剧增加；随着CTV和OTT媒体越来越受欢迎，这一市场也在不断增长。然而，尽管程序化广告创造了机会，但与桌面和移动视频解决方案相比，CTV和OTT出版商的程序化解决方案仍然处于萌芽状态。许多有线电视出版商都有有线电视或广播电视的背景，在数字广告，特别是程序性广告方面的经验有限。对于这些出版商来说，保护观众体验的质量是极其重要的，以保持品牌商誉，并确保在线广告努力不会造成销售渠道冲突或以其他方式削弱他们的直销队伍。在这方面，程序化广告带来了一些潜在的挑战，包括能否确保ADS的品牌安全、遵守围绕竞争分离的商业规则、不过度重复、以适当的音量播放，以及不会造成内容加载时间的延迟。我们相信，我们的平台处于有利地位，让出版商有机会实现这些目标，并可靠地实现“广告投放”，即在商业时段投放所需数量的广告。事实上，我们的OpenWrap OTT平台就是为了应对这些挑战而设计的，我们投入了大量的时间和资源来培养与CTV出版商的关系，以建立最佳实践并宣传节目CTV的好处。虽然我们相信节目性广告在整个有线电视广告中所占的比例将继续增长，但不能保证有线电视出版商会采用像我们这样的节目性解决方案，也不能保证他们采用此类解决方案的速度会有多快。, 这可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

不遵守行业自律可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

除了遵守政府法规外，我们还参与行业协会和行业自律团体，促进解决隐私问题的最佳实践或行为准则。例如，我们已承诺遵守美国和欧洲的行业行为准则。在我们的网站上，我们为消费者提供选择不接收基于cookie或其他技术的广告的能力。如果我们在执行这些指引时遇到困难，或我们的“选择不参与”机制未能发挥预期的作用，我们可能会受到负面宣传，成为调查或诉讼的对像。如果我们不能达到自律标准，我们就遵守自律标准所作的任何陈述都可能导致监管行动。任何针对我们的此类行动都可能代价高昂、耗费时间，要求我们改变业务做法，导致我们转移管理层的注意力和资源，并损害我们的声誉和业务。可能会出现与我们的做法不一致或与美国和我们开展业务的其他国家的适用法律法规相冲突的新的自律指导方针。如果我们未能遵守或被认为没有按照适用的法律法规和行业最佳实践或任何有关隐私或提供互联网广告的行业指南或规范运营，我们的声誉可能会受损，我们可能会失去与出版商或其他人的关系。

除了政府监管外，隐私权倡导者和行业团体可能会提出新的、不同的自律标准，这些标准可能适用于我们，并且在美国、欧盟和其他国家不断演变。由于隐私和数据保护法律、法规、规则和其他标准的解释和应用仍不确定，这些法律、法规、法规和其他实际或声称的法律义务(如合同义务或自律义务)可能会被以与我们现有的数据管理实践或我们平台的功能不一致的方式解释和应用。如果是这样的话，除了罚款、诉讼和其他索赔的可能性外，我们还可能被要求从根本上改变我们的业务活动和做法，或者修改我们的软件，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们一般与观看通过我们平台投放的广告的消费者没有直接关系，因此我们可能无法通过我们平台上的使用条款免除这类消费者的责任。

通过我们的平台购买的出版商的网站、应用程序和其他数字媒体资产上的广告被访问出版商的数字媒体资产的消费者查看。这些出版商通常与其消费者订有使用条款，免除或限制其对消费者的潜在责任，或根据该条款，消费者放弃对出版商提起集体诉讼的权利。我们通常对这类消费者没有使用条款，因此我们不能通过使用条款免除或限制对他们的潜在责任，这可能会使我们承担比某些竞争对手更大的责任。

我们的持续业务成功取决于我们提供具有适当可看性能力的高质量库存的能力，如果我们的库存质量下降，或者如果我们无法提供解决广告商和出版商的质量问题的功能，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们必须解决广告商和出版商对质量的担忧。发布者需要广告质量工具，能够对ADS的特征进行精细控制，这些特征基于他们的广告印象，包括与广告商、行业和特定广告内容相关的特征。我们还必须为含有恶意软件或出版商认为不受欢迎的其他ADS的ADS提供自动或临时拦截。我们的库存质量工具必须通过自动欺诈检测和可看性报告，继续帮助出版商向DSP、广告商和代理商展示其广告印象的价值和质量。维护和升级我们与广告质量和库存质量相关的能力是复杂和昂贵的。如果我们不能保持对出版商和合作伙伴的高质量控制，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

此外，广告印象的可看性对某些广告商来说很重要，因为它使他们能够评估特定广告印象作为接触目标受众的手段的价值。然而，对于可看性的定义或适用于不同广告格式的最低标准可看性阈值和衡量标准，目前还没有达成共识。我们无法预测共识是否会出现，或者会是什么。随着视觉性方法的发展，将公认的可视方法完全融入我们的业务将需要我们产生额外的成本，以便通过我们的平台集成相关技术和处理更多信息。此外，根据可看性区分良好的广告印象通常也会根据价值进行区分，可看性较差的广告印象价值较低。在这种情况下，如果我们不能以更高的可看性有效地处理广告印象，并将适当的可看性功能整合到我们的平台中，我们可能会在竞争中处于劣势，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

未来的收购或战略投资可能难以识别和整合，转移管理层的注意力，并可能扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

作为我们增长战略的一部分，我们可能会收购或投资于与我们的战略目标相辅相成的其他业务、资产或技术。任何收购或投资都可能转移管理层的注意力，并要求我们使用大量现金、发行稀释股权证券或产生债务。我们在收购其他业务方面的经验有限。此外，任何收购或投资的预期收益可能无法实现，我们可能面临未知风险，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，包括以下风险：

·整合被收购企业的运营、技术、产品或服务、管理系统和人员方面的困难，特别是如果这些企业在我们目前运营的核心能力或地域之外运营；

·已获得的技术或解决方案无效或不兼容；

·被收购企业关键员工的潜在流失；

·无法维持被收购企业的关键业务关系和声誉；

·转移管理层对其他业务关注的注意力；

·因收购或被收购企业的活动而引起的诉讼，包括被解雇的雇员、客户、前股东或其他第三方的索赔；

·承担合同义务，其中包含对我们不利的条款，要求我们许可或放弃知识产权，或增加我们的责任风险；

·被收购企业整合复杂或前景黯淡，包括新冠肺炎大流行及其全球经济影响；

·未能及时或根本不能产生与收购相关的预期财务结果；

·未能准确预测收购交易的影响；以及

·对被收购企业实施或补救有效的控制、程序和政策。

为了为未来的收购提供资金，我们可能会支付现金或增发A类普通股，这可能会稀释我们的股东或减少我们的现金储备。借款为收购提供资金将导致固定债务增加，还可能使我们受到契约或其他限制，这些限制可能会限制我们有效运营业务的能力。

我们依赖出版商、买家和合作伙伴在使用我们的平台时遵守合同要求和相关法律、规则和法规，他们的行为导致的法律索赔或执法行动可能会使我们承担责任，损害我们的声誉，并付出高昂的辩护成本。

通过我们的平台进行交易的出版商、买家和合作伙伴对彼此提出了各种要求，他们和基础广告商受到适用于其活动的政府和标准机构的监管要求。我们可能会通过与出版商、买家和合作伙伴签订的合同，承担满足或促进满足其中一些要求的责任。此外，我们可能要对出版商、买家或合作伙伴根据适用的法律或法规或普通法义务通过我们的平台处理业务的一些行为或不作为负责，即使我们没有按合同承担责任。这些责任可能会让我们承担重大责任，可能无法对出版商和买家施加有效的减轻控制，或者从出版商和买家那里恢复过来。此外，对于那些在我们的平台上既是发布者又是买家的第三方来说，他们可以利用我们的平台买卖广告，从而夸大自己的收入。我们可能会因为这样的行为而受到诉讼，如果我们被起诉，我们的辩护将招致法律费用，并且不能保证法院不会将一些责任归于我们。

我们根据合同要求我们的出版商、买家、数据提供商和合作伙伴在我们的平台上交易时遵守相关的法律、法规和交易对手的限制，我们通常试图从买家那里获得他们通过我们的平台投放的广告符合适用的法律法规并且没有侵犯第三方知识产权的陈述，以及出版商关于他们提供的印象的质量和特征的陈述。我们通常还会收到出版商、买家和数据提供商关于他们的隐私做法和遵守适用法律法规的陈述，包括他们维护披露和允许我们的数据收集做法的适当隐私政策。尽管如此，在许多情况下，我们很难或不可能监督或评估它们的遵守情况。例如，我们无法控制出版商媒体资产的内容，而且我们通常无法确定合作伙伴在投放广告后收集了哪些信息，以及买家如何使用这些收集到的信息。此外，我们无法阻止数字服务供应商汇总出版商的投标要求，并将其导向自己的购买平台，甚至将这些投标数据转售给广告商或第三方。

如果出版商、买家、数据提供商或合作伙伴在通过我们的平台进行交易时或在此类交易完成后未能遵守相关法律、规则和法规或合同要求，我们可能会因此类滥用而面临对消费者的责任。对消费者的潜在责任来源包括恶意活动，例如通过我们的平台提供的广告将恶意软件引入消费者的计算机，以及将消费者重定向到消费者试图访问的站点以外的站点的代码，这可能会导致恶意软件下载或从重定向站点使用费用。出版商通常与其消费者订有使用条款，免除或限制其对这类消费者的潜在责任，或根据该条款，消费者放弃对出版商提起与广告有关的集体诉讼的权利。同样，如果这种不当行为导致监管机构或其他政府当局采取执法行动，我们可能会卷入一项可能耗时和代价高昂的调查，或者我们可能会受到某种形式的制裁或惩罚。我们可能没有足够的赔偿来保护我们免受此类索赔和损失，我们的保险单也可能不包括这些索赔和损失。

我们受到反贿赂、反腐败和类似法律的约束，不遵守这些法律可能会受到刑事处罚或巨额罚款，并损害我们的业务和声誉。

我们必须遵守反贿赂法规和类似的法律，例如1977年修订的美国《反海外腐败法》，或《反海外腐败法》，载于《美国法典》第18编第201节的美国国内贿赂法规，《美国爱国者法》，《美国旅行法》，英国《2010年贿赂法案》和《2002年犯罪收益法》，以及可能的其他反腐败、反贿赂等法律。在我们开展活动的国家制定和执行反洗钱法律。近年来，反腐败法律得到了非常严格的执行，并得到了广泛的解释，禁止公司及其员工及其代理人向政府官员和私营部门其他人支付或提供不正当的付款或其他福利。《反海外腐败法》或其他适用的反腐败法也可以

要求我们对我们的第三方业务合作伙伴、代表和代理人实施的腐败或贿赂行为负责，即使我们没有授权此类活动。随着我们增加国际销售和业务，以及增加对第三方的使用，我们在这些法律下的风险将会增加。作为一家上市公司，FCPA单独要求我们保持准确的账簿和记录，并保持足够的内部会计控制，以确保管理层对我们资产的控制、权威和责任。我们已经制定了政策和程序，并进行了旨在防止不当支付和适用法律禁止的其他腐败行为的培训，但不能保证不会发生不当行为。不遵守这些法律可能会使我们面临调查、制裁、和解、起诉、其他执法行动、返还利润、巨额罚款、损害赔偿、其他民事和刑事处罚或禁令、暂停和/或取消与特定人员的合同、丧失出口特权、声誉损害、不利的媒体报道和其他附带后果。任何调查、行动和/或制裁都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们受到政府的经济制裁要求和进出口管制，这可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，或者如果我们不遵守适用的法律，我们将承担责任。

我们受到各种美国出口管制以及贸易和经济制裁法律法规的约束，包括“美国出口管理条例”和美国财政部外国资产管制办公室(统称为“贸易管制”)实施的各种制裁项目。美国的贸易管制可能禁止向某些国家、政府和个人运送特定的产品和服务。尽管我们努力按照贸易管制开展业务，但如果我们不能成功遵守，可能会给我们带来负面的法律和商业后果，包括民事或刑事处罚、政府调查和声誉损害。

此外，如果我们出口我们的技术或软件，出口可能需要授权，包括许可证、许可证例外或其他适当的政府授权或监管要求。遵守贸易管制可能会耗费时间，并可能导致延误或失去机会。

此外，各国对加密技术的进口进行监管，包括实施进口许可和许可要求，并颁布了可能限制我们提供我们的平台的能力或限制我们的客户在这些国家使用我们的平台的能力的法律。我们平台的变化或进出口法规的未来变化可能会延迟我们的平台在国际市场的推出，或者阻止我们拥有国际业务的客户在全球部署我们的平台。进出口法规、经济制裁或相关法律的任何变化，或此类法规所针对的国家、政府、个人或技术的变化，都可能导致我们平台的使用减少，或导致我们向具有国际业务的现有或潜在客户输出我们的技术和服务的能力下降。任何对我们平台的使用减少或对我们输出平台能力的限制都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的企业文化为我们的成功做出了贡献，如果我们不能在成长过程中保持这种文化，我们可能会失去文化培育的创新、创造力和团队精神，我们的业务可能会受到损害。

我们相信我们的企业文化一直是我们成功的重要组成部分，因为我们相信它促进了整个业务的创新、创造力和团队合作，帮助推动了我们的成功。我们打算在国内和国际上扩大我们的整体员工人数和业务，但不能保证我们能够在有效保持我们的企业文化的同时做到这一点。随着我们的扩张和变化，特别是在多个地区或收购之后，我们可能很难保持我们的企业文化，这可能会降低我们的创新、创造和有效运营的能力。反过来，未能保持我们的文化可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，因为它会对我们吸引、招聘、整合和留住员工、继续保持当前水平以及有效执行我们的业务战略的能力产生负面影响。

我们的知识产权可能很难执行和保护，这可能会使其他人复制或使用我们的技术方面而不补偿我们，从而侵蚀我们的竞争优势，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们依靠商业秘密、第三方保密和保密协议、对披露和使用的额外合同限制以及商标、版权、专利和其他知识产权法律来建立和保护我们的专有技术和知识产权。我们目前在美国和某些外国拥有“PubMatic”名称及其变体和其他产品相关商标的商标注册和申请。我们还注册了许多与我们的业务相关的互联网域名。我们还依靠版权法来保护与我们的平台和我们的专有技术相关的计算机程序，尽管到目前为止我们还没有注册获得法定的版权保护。为了在美国提起版权侵权诉讼，版权必须注册。因此，对于未经授权使用我们的软件，我们可以获得的补救措施和损害赔偿可能是有限的。从历史上看，我们一直优先保护我们的技术架构、商业秘密和工程路线图的私密性，一般情况下，我们没有为我们的专有技术申请专利。因此，我们不能指望专利执行权来保护我们的大部分专有技术。此外，我们的专利战略还处于初级阶段。我们可能不能获得更多的专利，我们正在处理的申请可能不会导致专利的颁发。任何已颁发的专利都可能受到挑战、无效或规避，根据这些专利授予的任何权利实际上可能无法为我们提供足够的防御性保护或竞争优势。此外，获得专利保护的过程既昂贵又耗时，我们可能无法以合理的成本或及时起诉所有必要或可取的专利申请。

虽然我们的政策是保护和捍卫我们的知识产权，但我们无法预测我们为保护我们的知识产权而采取的措施是否足以防止侵犯、挪用、稀释或其他侵犯我们的知识产权的行为。第三方可能有意或无意侵犯我们的知识产权，第三方可能挑战我们持有的知识产权，待定和未来的商标和专利申请可能不会获得批准。这些声明可能会限制我们使用我们的知识产权或开展我们的业务。在这些情况下，我们可能需要花费大量的时间和费用来防止侵权或强制执行我们的权利。我们也不能保证其他公司不会独立开发与我们赖以开展业务并将我们与竞争对手区分开来的任何专有技术具有相同或相似功能的技术。未经授权的各方还可能试图复制或获取并使用我们的技术来开发与我们的解决方案具有相同功能的应用程序，对未经授权使用我们的技术和知识产权的行为进行监管是困难的，也可能是无效的。此外，有些国家的法律对知识产权的保护可能不及美国，而我们在这些国家的知识产权执法机制亦可能不足。如果我们不能保护我们的知识产权(特别是包括我们平台的专有方面)，我们可能会发现自己在竞争中处于劣势，因为其他人在创造和保护他们的知识产权方面没有付出同样水平的费用、时间和精力。

我们的客户协议一般将我们的机密信息仅限于此类客户在使用我们的服务时使用。尽管有这些限制，客户或其他有权使用我们技术的第三方可能会对我们的软件进行反向工程，或窃取或滥用我们的机密信息。

我们还努力与我们的员工和承包商签订协议，以限制对我们机密信息的访问和披露，并澄清与我们业务相关的知识产权和技术的权利。这些协议可能不会有效地授予雇员或咨询方可能已经开发的任何发明的所有必要权利。此外，这些协议可能无法有效防止未经授权使用或披露我们的机密信息、知识产权或技术，并且可能无法在未经授权使用或披露我们的机密信息、知识产权或技术的情况下提供足够的补救措施。此外，在我们的员工或承包商终止与我们的关系后，保护我们的知识产权尤其具有挑战性，在某些情况下，

决定为我们的竞争对手工作。我们现有的竞业禁止协议的可执行性不能得到保证，如果没有发现或足够的补救措施，合同限制可能会被违反。

我们依赖许可证来使用第三方的知识产权来开展业务。

我们依靠从第三方获得许可的产品、技术和知识产权来运营我们的业务。我们不能向您保证，这些第三方许可或对此类许可产品和技术的支持将继续以商业合理的条款提供给我们(如果有的话)。我们不能确定我们的许可人没有侵犯他人的知识产权，或者我们的供应商和许可人在我们可能运营的所有司法管辖区都有足够的技术权利。为方便起见，我们的许可方可能会终止我们的某些许可协议。如果我们因第三方对我们的供应商和许可人或我们提出的知识产权侵权索赔而无法获得或维护任何此类技术的权利，或者如果我们无法继续获得技术或以商业上合理的条款签订新协议，我们运营和扩大业务的能力可能会受到损害。

如果出版商或买家对他们向我们提供或提供的内容、技术、数据或其他材料没有足够的权利，我们的业务和声誉可能会受到损害。

如果出版商或买家对他们提供的与广告印象相关的内容、技术、数据或其他材料没有足够的权利，或者如果它侵犯或被指控侵犯了第三方的知识产权，我们可能会受到这些第三方的索赔，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。例如，渠道合作伙伴可能会聚合多个出版商的广告印象，而我们可能无法验证这些聚合器是否拥有或拥有其所有数字广告印象的权利。因此，我们可能面临版权、专利、商标或其他知识产权侵权或其他索赔的潜在责任。为这些索赔辩护的诉讼可能代价高昂，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。我们不能向您保证，我们已为这类索赔投保了足够的保险，也不能保证我们因这些索赔而可能承担的所有责任都得到了充分的赔偿。

我们可能会受到第三方知识产权索赔的影响，这些索赔的辩护成本很高，可能要求我们支付巨额损害赔偿，并可能限制我们使用技术或知识产权的能力。

我们所在的行业存在广泛的知识产权诉讼。我们的业务、平台和服务可能会侵犯或被指控侵犯第三方的商标、版权、专利和其他知识产权，包括我们的竞争对手或非执业实体持有的专利。我们还可能面临指控，称我们的员工挪用或泄露了其前雇主或其他第三方的知识产权。不管我们侵犯专利或其他知识产权的指控是否有任何可取之处，这些指控都是耗时的，分散了管理层的注意力和财力，评估和辩护的成本也很高。我们的一些竞争对手拥有比我们多得多的资源，能够承受比我们更大程度和更长时间的复杂知识产权诉讼的费用。这些诉讼事项的结果很难预测，可能需要我们停止提供某些功能，购买可能无法以优惠条款或根本无法获得的许可证，或者在我们开发非侵权替代品的同时修改我们的技术或我们的平台，或者产生巨额和解费用。这些事件中的任何一个都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的平台依赖于第三方开源软件组件。不遵守基础开源软件许可证的条款可能会让我们承担责任，而开源软件与我们开发的代码的组合可能会危及我们平台的专有性质。

我们的平台使用第三方作者在“开源”许可下授权给我们的软件，我们希望在未来继续使用开源软件。使用开源软件可能会带来比使用第三方商业软件更大的风险，因为开源许可方通常不提供关于侵权索赔或代码质量的担保或其他合同保护。在某种程度上，我们的

如果我们的平台依赖于我们使用的开源软件的成功运行，该开源软件中任何未检测到的错误或缺陷都可能阻止我们平台的部署或损害我们平台的功能，推迟新解决方案的推出，导致我们的平台失败，并损害我们的声誉。例如，开放源码软件中未检测到的错误或缺陷可能会使其容易受到入侵或安全攻击，同时也会使我们的系统更容易受到数据泄露的攻击。此外，一些开放源码许可证要求我们提供源代码，以便根据我们使用的开放源码软件的类型进行修改或创建衍生作品。如果我们以特定的方式将我们的专有软件与开放源码软件结合起来，在一些开放源码许可下，我们可能会被要求向公众发布我们专有软件的源代码。这将允许我们的竞争对手以更少的开发工作量和时间创建类似的解决方案，并最终使我们处于竞争劣势。

尽管我们监控我们对开源软件的使用，以避免使我们的平台受到我们不想要的条件的影响，但我们不能向您保证，我们在我们的平台中控制我们使用开源软件的流程将是有效的。如果我们被认定违反了开放源码软件许可证的条款，我们可能被要求向第三方寻求许可证，以在经济上不可行的条款下继续使用我们的解决方案，重新设计我们的解决方案或支持的计算基础设施，以停止使用代码，或者以源代码的形式提供我们专有代码的部分。

我们的业务面临大流行、地震、洪水、火灾和停电等灾难性事件的风险，并受到恐怖主义等人为问题的干扰。

我们的业务很容易受到流行病、地震、洪水、火灾、停电、电信故障、恐怖袭击、战争行为、人为错误、入室盗窃和类似事件的破坏或中断。特别是，新冠肺炎大流行，包括政府、市场和公众的反应，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况造成许多不良后果，其中许多是我们无法控制的。一场重大的自然灾害可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响，我们的保险覆盖范围可能不足以赔偿可能发生的损失。我们的公司办公室和一个数据中心设施位于以地震活动闻名的加利福尼亚州。我们的大部分开发和广告运营工作位于印度浦那，那里容易受到地震和洪水的影响。此外，恐怖主义行为可能针对人口密度高于农村地区的大都市地区，可能会对我们或出版商和合作伙伴的业务或整个经济造成干扰。我们的服务器还可能容易受到计算机病毒、入侵、拒绝服务攻击以及未经授权篡改我们的计算机系统造成的类似中断，这可能会导致中断、延迟和关键数据丢失。在某些情况下，我们可能没有足够的保护或恢复计划，例如影响加州、纽约、弗吉尼亚州或印度浦那的自然灾害。由于我们严重依赖我们的数据中心设施、计算机和通信系统以及互联网来开展业务并提供高质量的客户服务，这些中断可能会对我们的业务运营能力产生负面影响，并直接或间接中断出版商和合作伙伴的业务, 这可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

我们是一家新兴的成长型公司，需要降低披露要求，利用这种降低的披露要求可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力。

我们是一家新兴成长型公司，只要我们继续是一家新兴成长型公司，我们就打算利用各种报告要求的豁免，例如但不限于，不需要获得审计师证明我们对财务报告的内部控制报告，在我们的定期报告和委托书中减少了关于我们高管薪酬的披露义务，以及不需要就高管薪酬和股东批准之前未获批准的任何金降落伞付款进行顾问股东投票。如果一些投资者因此发现我们的A类普通股吸引力下降，我们A类普通股的交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到下列最早的财年结束：截至当年第二季度末，非附属公司持有的流通股股票的市值达到或超过7亿美元的财年结束，我们的年度总收入为10.7亿美元的财年结束，也就是我们在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券的财年结束之日，即2025年12月31日。

如果我们不能建立和维持有效的内部控制，我们及时编制准确的财务报表和其他披露信息的能力可能会受到损害。

萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)要求我们保持有效的披露控制和程序，以及对财务报告的内部控制。我们正在继续制定和完善我们的披露控制和其他程序，旨在确保我们在提交给SEC的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保积累根据1934年“证券交易法”(“交易法”)修订的报告中要求披露的信息，并将这些信息传达给我们的主要高管和财务主管。我们还在继续扩大对财务报告的内部控制。为了保持和提高我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的有效性，我们已经并预计将继续花费大量资源，包括与会计相关的成本和重要的管理监督。如果这些新的或改进的控制和系统中的任何一个没有按照预期执行，我们的控制可能会遇到实质性的弱点。除了我们根据GAAP确定的结果外，我们相信某些非GAAP的衡量标准和关键指标在评估我们的经营业绩时可能是有用的。我们在本报告中介绍了某些非GAAP财务指标和关键指标，并打算在未来提交给证券交易委员会和其他公开声明的文件中继续介绍某些非GAAP财务指标和关键指标。任何未能准确报告和展示我们的非GAAP财务指标和关键指标都可能导致投资者对我们报告的财务和其他信息失去信心，这可能会对我们A类普通股的交易价格产生负面影响。

我们目前的控制和我们开发的任何新控制可能会因为我们业务条件的变化而变得不够充分。此外，我们在财务报告披露控制和内部控制方面的弱点可能会在未来被发现。任何未能制定或维持有效控制，或在实施或改进过程中遇到任何困难，都可能损害我们的经营结果，或导致我们无法履行我们的报告义务，并可能导致我们重述前几个时期的合并财务报表。未能对财务报告实施和保持有效的内部控制也可能对定期管理评估和年度独立注册会计师事务所认证报告的结果产生不利影响，这些报告涉及我们财务报告内部控制的有效性，我们最终将被要求在提交给证券交易委员会的定期报告中包括这些内容。无效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制也可能导致投资者对我们报告的财务和其他信息失去信心，这可能会对我们A类普通股的交易价格产生负面影响。此外，如果我们无法继续满足这些要求，我们可能无法继续在纳斯达克全球市场上市。我们目前不需要遵守实施萨班斯-奥克斯利法案第404条的SEC规则，因此也不需要为此目的对我们的财务报告内部控制的有效性进行正式评估。作为一家上市公司，我们将被要求提供一份关于财务报告内部控制有效性的年度管理报告，从我们的第二份年度报告Form 10-K开始。

在我们不再是“就业法案”定义的“新兴成长型公司”之前，我们的独立注册会计师事务所不需要正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性。在这个时候，如果我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制的记录、设计或操作水平不满意，它可能会出具一份不利的报告。任何未能对财务报告保持有效的披露控制和内部控制都可能损害我们的业务、经营结果和财务状况，并可能导致我们A类普通股的价格下跌。

我们的管理团队管理上市公司的经验有限，作为上市公司运营的结果，我们将招致显著增加的成本，并投入大量的管理时间。

我们管理团队中的大多数成员在管理上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守监管上市公司的日益复杂的法律、规则和法规方面经验有限。作为一家上市公司，我们在报告、程序和内部控制方面负有重大义务，我们的管理团队可能无法成功或有效地管理这些义务。这些义务和审查将需要我们管理层的高度关注，并可能转移他们对我们业务日常管理的注意力，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。我们预计，遵守这些要求将增加我们的合规成本。我们将需要聘请更多具有适当上市公司经验和技术会计知识的会计、财务和法律人员，并需要建立内部审计职能。我们无法预测或估计成为上市公司可能产生的额外成本或这些成本的时间。

我们还预计，作为一家上市公司，我们获得董事和高级管理人员责任保险的成本将会更高，我们可能会被要求接受降低的承保范围或招致更高的承保成本。这些因素也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，特别是在我们的审计委员会和薪酬委员会任职，以及合格的高管。

我们的贷款协议包含可能限制我们业务和融资活动的经营和财务契约。

截至2020年12月31日，根据我们与硅谷银行(SVB)的贷款和担保协议，我们没有未偿还的借款。本协议项下的借款由我们几乎所有的资产担保，不包括我们的知识产权。本贷款和担保协议还限制我们在未经SVB书面同意的情况下，除其他事项外：

·处置或出售我们的资产；

·对我们的业务或管理进行实质性改变；

·合并或与其他实体合并；

·招致额外债务；

·对我们的资产设立留置权；

·支付红利；

·进行投资；

·与附属公司进行交易；以及

·偿还或赎回次级债务。

此外，我们与SVB的贷款和担保协议包含要求我们遵守每月最低流动资金要求的契约。

贷款和担保协议中的运营和财务限制以及契诺，以及我们未来可能达成的任何融资安排，可能会限制我们为运营融资、从事、扩大或以其他方式追求我们的业务活动和战略的能力。过去，我们有时未能遵守有关提供经审计财务报表的公约，为此我们获得了SVB的豁免。我们有能力

遵守这些或其他公约可能会受到我们无法控制的事件的影响，未来违反这些或其他公约可能会导致贷款和担保协议违约。如果不免除，未来的违约可能会导致我们的贷款和担保协议下的所有未偿债务立即到期和支付，并终止所有延长进一步信贷的承诺。

如果我们没有或无法产生足够的现金来偿还到期和应付的债务，无论是到期还是违约，我们可能无法以优惠的条件获得额外的债务或股权融资，这可能会对我们作为持续经营企业的运营和继续经营的能力产生负面影响。

我们在政治广告方面受到监管，缺乏清晰度和统一性。

我们受到有关政治广告活动的监管，这些活动受到美国各种联邦和州法律以及世界各地的州和省法律的监管。在线政治广告法律正在迅速演变，我们的出版商可能会对接收政治广告施加限制。围绕政治广告的不统一和越来越多的合规要求可能会对通过我们的平台花费的政治广告的数量产生不利影响，增加我们的运营和合规成本，并使我们承担监管机构的潜在责任。

我们未来可能需要额外的资金来履行我们的财务义务和实现我们的业务目标。额外的资本可能不会以优惠的条件获得，或者根本不会，这可能会损害我们履行财务义务和发展业务的能力。

我们可能需要筹集更多资金，为未来的运营提供资金，或者为收购或其他业务目标提供资金。额外的资本可能不会以优惠的条件获得，或者根本没有。缺乏足够的资本资源可能会极大地限制我们履行财务义务或利用商业和战略机遇的能力。通过出售股权或可转换债务证券筹集的任何额外资本都将稀释您的股权，我们发行的任何新股权证券都可能拥有高于我们A类普通股持有者的权利、优惠和特权。我们日后获得的任何债务融资，都可能涉及与我们的集资活动及其他财务和营运事宜有关的限制性条款，这可能会令我们更难获得额外资金，以及寻求商业机会，包括潜在的收购。如果我们无法获得足够的融资或在我们需要时以令我们满意的条款获得融资，我们可能会被要求推迟、缩小范围或取消我们业务战略的重要部分，包括潜在的额外收购或新技术的开发和地理扩张。

我们的纳税义务可能比预期的要大。

适用于我们业务活动的美国和非美国税法可能会受到解释，并正在发生变化。我们接受美国国税局(Internal Revenue Service)的审计，并对我们运营所在的州、地方和外国司法管辖区的当局征税。我们的纳税义务在一定程度上是基于我们的公司运营结构，包括我们开发、评估、使用和持有我们的知识产权的方式，我们在哪个司法管辖区运营，税务机关如何评估以收入为基础的税收，如销售税和使用税，我们的国际业务范围，以及我们归因于公司间交易的价值。税务机关可能并已经挑战我们的税务立场和评估发达技术或公司间安排的方法、关于征收销售税和使用税的立场以及我们要纳税的司法管辖区，这可能会使我们面临额外的税收。这些挑战对我们税收状况的任何不利结果都可能导致前期的额外税收、利息和罚款，以及更高的未来税收。此外，由于税收法律、法规或会计原则的变化，或者由于在税率较高的司法管辖区赚取收入，我们未来的税收支出可能会增加。例如，欧盟委员会建议，各司法管辖区已经制定或正在考虑制定法律，对特定的数字服务单独征税，这可能会增加我们在这些司法管辖区的纳税义务。税费的任何增加都可能对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，我们所得税及其他税务责任拨备的厘定，需要管理层作出重大估计和判断。, 而且，某些交易的税收待遇也是不确定的。鉴于新冠肺炎影响的不确定性，

如果我们的业务受到大流行的影响，我们记录的所得税优惠/费用在未来一段时间内可能会有很大变化。在对司法管辖区的行政解释、决定、政策和立场征税方面的任何变化、模棱两可或不确定性，包括税务机关对某些数字服务产生的收入的立场，也可能对我们的所得税负担产生重大影响。尽管我们相信我们会做出合理的估计和判断，但任何特定问题的最终结果可能与我们以前在财务报表中记录的金额不同，任何此类事件都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

与我们A类普通股所有权相关的风险

我们A类普通股的交易价格一直在波动，可能会继续波动，可能会让我们受到诉讼。

从历史上看，科技股经历了很高的波动性。我们A类普通股的交易价格已经大幅波动，而且可能会继续波动。这些波动可能会导致您遭受重大损失，包括您对我们A类普通股的所有投资。可能导致我们A类普通股交易价格波动的因素包括：

·一般科技公司，特别是数字广告行业公司的市场价格和交易量大幅波动；

·我们或我们的竞争对手宣布新的解决方案或技术、商业关系、收购或其他活动；

·整体股票市场不时出现价格和成交量波动；

·客户对我们的平台和未来产品优势的看法发生了变化；

·公众对我们的新闻稿、其他公开公告和提交给证券交易委员会的文件有何反应；

·我们股票交易量或公开发行规模的波动；

·大量出售我们的普通股；我们的运营结果或财务预测的实际或预期变化或波动；

·投资者或证券分析师的实际或未来预期的变化；

·涉及我们、我们的行业或两者兼而有之的诉讼；

·政府或监管行动或审计；

·适用于我们业务的监管发展，包括美国或全球范围内与隐私相关的监管发展；

·总体经济状况和趋势；

·国内外市场发生重大灾难性事件；

·关键员工离职。

此外，如果科技股、数字广告公司的股票或股票市场总体上经历了投资者信心的丧失，我们A类普通股的交易价格可能会因为与我们的业务、经营业绩或财务状况无关的原因而下降。我们A类普通股的交易价格也可能会下降，以应对影响数字广告领域其他公司的事件

即使这些事件不会直接影响我们。在过去，在一家公司的证券市场价格波动之后，经常会有针对该公司的证券集体诉讼。如果对我们提起诉讼，我们可能会招致巨额费用，并分散管理层的注意力和资源。

内部人士对我们公司拥有相当大的控制权，包括我们普通股的双重股权结构，这可能会限制或排除您影响公司事务的能力，包括选举董事和批准任何控制权变更交易。

我们的B类普通股每股有10个表决权，我们的A类普通股每股有1个表决权。我们的董事、高级管理人员和超过5%的普通股持有人，以及他们各自的关联公司，总共持有我们股本投票权的约95.6%。由于我们的B类普通股和A类普通股之间的投票权比例为10：1，我们B类普通股的持有者集体将继续控制我们普通股的大多数合并投票权，因此能够控制提交给我们的股东批准的所有事项，直到我们首次公开募股(IPO)结束后的10年内。这种集中控制将限制或排除您在可预见的未来影响公司事务的能力，包括选举董事、修改我们的组织文件，以及任何合并、合并、出售我们全部或几乎所有资产或其他需要股东批准的重大公司交易。这群股东的利益可能与我们的利益或其他股东的利益不一致。这种所有权集中还可能产生威慑、推迟或阻止我们公司控制权变更的效果，可能会剥夺我们的股东在出售我们公司时获得普通股溢价的机会，并可能最终影响我们普通股的市场价格。拥有双层普通股结构可能会降低我们的A类普通股对一些投资者的吸引力，比如试图跟踪任何禁止或限制包含这种结构的公司的指数表现的基金和投资公司。

B类普通股持有者未来的转让一般将导致这些股票转换为A类普通股，但有有限的例外，例如出于遗产规划目的进行的转让。随着时间的推移，将B类普通股转换为A类普通股将增加那些长期保留股份的B类普通股持有者的相对投票权。因此，持有我们B类普通股的一个或多个个人或实体可能获得重大投票权，因为B类普通股的其他持有者出售或以其他方式将他们的股票转换为A类普通股。

在公开市场上大量出售我们的A类普通股，或者认为可能会发生这种情况，可能会导致我们A类普通股的市场价格下跌。

向公开市场出售我们A类普通股的大量股票，特别是我们的董事、高管和主要股东的出售，或认为这些出售可能发生的看法，可能会导致我们A类普通股的市场价格下跌，并可能使您更难在您认为合适的时间和价格出售您的普通股。

此外，截至2020年12月31日，我们拥有未偿还期权，如果充分行使，将发行约850万股B类普通股。根据证券法，所有在行使或结算股票期权时可发行的B类普通股，以及根据我们的股权激励计划为未来发行而保留的股票，都将登记公开转售。因此，根据适用的归属要求，这些股票在发行后将能够在公开市场上自由出售。

此外，我们B类普通股大约3140万股的持有者或他们的受让人，在某些条件下，有权要求我们提交注册声明，以便公开转售转换后可发行的A类普通股，或者将此类股票包括在我们可能为我们或其他股东提交的注册声明中。如果我们登记转售这些股票，它们就可以在公开市场上自由出售。如果这些额外的股票在公开市场上出售，或者如果人们认为它们将被出售，我们普通股的交易价格可能会下降。

我们的章程文件和特拉华州的法律可能会阻止收购企图和其他公司治理变化。

我们重述的公司证书和重述的章程包含可能延迟或阻止公司控制权变更的条款。这些规定还可能使股东很难选举不是由我们董事会现任成员提名的董事或采取其他公司行动，包括对我们的管理层进行变动。这些规定包括：

·一项条款规定，当我们B类普通股的流通股占我们普通股的总投票权不到多数时，我们的董事会将被分成三类董事，交错任期三年，这可能会推迟股东改变我们董事会成员的能力；

·我们的董事会有能力在没有股东批准的情况下发行优先股，这可能被用来大幅稀释敌意收购者的所有权；

·禁止股东通过书面同意采取行动，在我们B类普通股的流通股不到我们普通股合并投票权的多数时生效；

·要求股东特别会议只能由董事会主席、首席执行官、首席董事或董事会多数成员召开；

·要求持有当时所有有表决权股票的表决权至少66-2/3%的持有者投赞成票，作为一个类别一起投票，以修改我们重述的公司证书或重述的章程的条款；

·我们董事会有能力修改章程，这可能会允许它采取额外的行动，以防止主动收购，并抑制收购方的能力；

·要求提交提名或提案通知的股东在发出通知之前，必须连续实益拥有我们已发行普通股的1%以上一年；

·股东必须遵守的预先通知程序，以提名我们董事会的候选人或提议在股东大会上采取行动的事项；以及

·双层普通股结构，在这种结构中，我们B类普通股的持有者有能力控制需要股东批准的事项的结果，即使他们持有的普通股流通股远远少于我们普通股的多数，包括董事选举和重大公司交易，如合并或以其他方式出售我们公司或其资产。

此外，我们重述的公司证书规定，特拉华州衡平法院将是衍生诉讼、违反受托责任的诉讼、根据特拉华州一般公司法对我们提出索赔的诉讼、我们重述的公司证书或重述章程、或任何根据内部事务原则对我们提出索赔的诉讼的独家论坛。这种法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于与我们或我们的任何董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻碍与此类索赔相关的诉讼。或者，如果法院发现我们重述的公司证书中包含的法院条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。

此外，由于我们是在特拉华州注册成立的，我们受特拉华州一般公司法中反收购条款的约束，该条款可能会阻止、推迟或阻止控制权的变更，方法是禁止我们在利益相关股东成为利益股东后三年内与该股东进行商业合并，即使控制权变更将有利于我们的现有股东。尽管我们相信这些条款通过要求潜在收购者与我们的董事会谈判，为股东提供了一个获得更大价值的机会，但即使我们董事会拒绝的要约被一些股东认为是有益的，这些条款也将适用。此外，这些规定可能会使股东更难更换负责任命我们管理层成员的董事会成员，从而挫败或阻止股东试图更换或撤换我们目前的管理层。

由于我们预计在可预见的将来不会为我们的普通股支付任何现金股息，资本增值(如果有的话)将是您唯一的收益来源。

我们从未宣布或支付过普通股的任何股息。我们目前打算保留任何收益，为我们业务的运营和扩张提供资金，我们预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。未来是否派发股息将由我们的董事会自行决定。此外，我们现有债务安排的条款禁止我们支付股息，我们未来的债务协议(如果有的话)可能会包含类似的限制。因此，只有当我们A类普通股的市场价格上升时，您在我们A类普通股上的投资才能获得回报。

一般风险因素

如果证券或行业分析师不发表对我们业务不利的研究报告，我们的股价和交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场在某种程度上将取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。我们对这些分析师没有任何控制权。如果跟踪我们的一位或多位分析师下调了我们的股票评级，改变了他们对我们业务前景的看法，或者发表了对我们业务不准确或不利的研究报告，我们的股价可能会下跌。如果一位或多位跟踪我们的分析师停止对我们公司的报道，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会在金融市场失去知名度，这可能会导致我们的股价或交易量下降。

1B项。未解决的员工意见

没有。

项目2.属性

在新冠肺炎大流行之前，我们的公司总部设在加利福尼亚州红杉市。自2020年4月以来，总部所有员工都已远程办公。我们决定不续签2020年8月到期的总部租约。我们目前租用了大约3500平方英尺来支持我们的一般和行政职能，同时我们的销售和营销、技术和开发、工程和客户支持员工继续远程工作。

自我们成立以来，我们一直在我们的一位创始人的监督下，在印度浦那开展业务。在新冠肺炎大流行之前，我们根据一份2021年到期的租约占据了大约35,300平方英尺的空间。我们主要将此设施用于技术和开发，其次是一般管理和客户支持。由于新冠肺炎疫情，我们浦那办公室的工作人员也一直在远程工作，我们决定不再续签现有的租约。我们目前租用了大约2200平方英尺来支持我们的网络运营中心，并用于一般管理目的。

我们还在纽约、伦敦、东京和新加坡设有地区办事处，负责地区销售和营销、技术和开发以及客户支持人员。我们还在慕尼黑、汉堡、斯德哥尔摩、阿姆斯特丹和悉尼等地设有销售办事处。我们在加利福尼亚州圣何塞、加利福尼亚州旧金山、新泽西州克利夫顿、弗吉尼亚州马纳萨斯、英国伦敦、荷兰阿姆斯特丹、日本东京和新加坡设有数据中心代管设施。

我们相信现有的设施足以应付我们在短期内的需要，如有需要，我们会提供适当的额外地方，以配合我们的业务扩展。

项目3.法律诉讼

在我们的正常业务过程中，我们可能会不时卷入法律或监管程序、诉讼和其他索赔。由於这类事情本身很难预测结果，所以我们不能说出这类事情的最终结果是甚麽。然而，据我们所知，我们目前没有参与任何法律程序，而我们的管理层认为这些法律程序单独或合并起来会对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。无论结果如何，由于辩护和和解费用、管理资源转移、负面宣传和声誉损害等因素，诉讼可能会对我们产生不利影响。有关更多信息，请参阅本年度报告中其他地方的Form 10-K中包含的合并财务报表的附注6。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的A类普通股于2020年12月9日在纳斯达克全球市场开始交易，交易代码为“pubm”。在此之前，我们的A类普通股没有公开交易市场。我们的B类普通股没有公开交易市场。

纪录持有人

截至2020年12月31日，我们的A类普通股有1名登记持有人，B类普通股有246名登记持有人。由于我们的A类普通股股票是由代表股东的经纪人和其他被提名者以街头名义持有的，我们无法估计由记录持有人代表的我们A类普通股的受益所有者总数。

股利政策

我们从未宣布或支付过普通股的现金股息。我们目前打算保留所有可用资金和任何未来收益，用于我们的业务运营，并预计在可预见的将来不会为我们的普通股支付任何股息。未来宣布股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、资本要求、一般业务状况以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。

根据股权补偿计划授权发行的证券

本项目所要求的信息将包括在我们提交给证券交易委员会的关于我们2021年股东年会的委托书中(“委托书”)，该委托书将由我们在截至2020年12月31日的财政年度结束后120天内提交(“委托书”)，并通过引用并入本文。

未登记的股权证券销售

从2020年1月1日至2020年12月9日(我们提交S-8表格注册声明的日期)，我们授予我们的董事、高级管理人员和员工期权，根据我们的股权激励计划，我们可以每股2.16美元至17.00美元的行使价购买我们总计2249,070股B类普通股。

上述交易不涉及任何承销商、任何承销折扣或佣金或任何公开发售。我们相信，根据第701条，上述证券的要约、销售和发行是根据证券法豁免注册的，因为这些交易是根据该规则规定的补偿福利计划或与补偿相关的合同进行的。在每笔交易中，证券的接受者表示他们只为投资而收购证券的意向，而不是为了出售或与任何分销相关的证券。所有收件人都有足够的权限，通过他们与我们的关系或其他方式，获得关于我们的信息。这些证券的发行是在没有任何一般征集或广告的情况下进行的。

发行人及关联购买人购买股权证券

没有。

股票表现图表

由于我们的A类普通股在截至2020年12月31日的一年中公开交易的时间不到30天，因此没有包括股票表现图表。

收益的使用

2020年12月11日，我们在首次公开募股(IPO)中出售了265.5万股A类普通股，发行价为每股20.00美元，总发行价为5310万美元。出售股东出售了4130,000股我们的A类普通股，包括根据承销商充分行使其购买额外股份的权利出售的885,000股，公开发行价为每股20.00美元，总发行价为8260万美元。根据证券交易委员会于2020年12月8日宣布生效的S-1表格(第333-250077号文件)的登记声明，我们首次公开发行(IPO)中所有股票的发售和出售都根据证券法进行了登记。我们首次公开募股的承销商代表是Jefferies LLC和RBC Capital Markets，LLC。除在正常业务过程中根据我们的董事薪酬政策向高级管理人员和非雇员董事支付工资外，我们没有向董事、高级管理人员或持有我们普通股10%或以上的董事、高级管理人员或个人或他们的联系人或我们的联属公司支付任何款项。

根据证券法第424(B)条向证券交易委员会提交的日期为2020年12月8日的最终招股说明书(“招股说明书”)所述，首次公开发售所得款项的计划用途并无重大改变。

项目6.选定的合并财务数据

下表列出了我们选定的各个时期的综合财务数据。您应将此信息与“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及我们的合并财务报表及其相关附注一起阅读，这些报表包括在本年度报告10-K表的其他部分。我们的历史结果并不一定代表未来任何时期的预期结果。

我们将截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的精选综合运营报表数据，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合现金流量表数据，以及截至2019年12月31日、2020年和2019年12月31日的精选综合资产负债表数据，均来自本年度报告中其他部分包括的经审计的合并财务报表Form 10-K。截至2018年12月31日的综合资产负债表数据来自我们招股说明书中包括的经审计的综合财务报表。

_______________

(1)税前股票薪酬金额如下：

(2)本公司合并财务报表附注2及12载于本年度报告其他地方的Form 10-K，有关普通股股东应占基本及摊薄每股净收入的计算方法，以及计算每股金额时所用的加权平均股数，请参阅附注2及附注12。

非GAAP财务指标

除了我们根据美国公认会计原则(GAAP)确定的结果(特别包括营业收入、经营活动提供的净现金和净收入)外，我们认为调整后的EBITDA(一种非GAAP衡量标准)在评估我们的经营业绩方面是有用的。我们将调整后的EBITDA定义为经股票薪酬支出、折旧和摊销、长期资产减值、利息收入和所得税拨备调整后的净收入。

下表列出了调整后的EBITDA与所示每个时期的净收入的对账情况：

除了营业收入和净收入外，我们还使用调整后的EBITDA作为衡量运营效率的指标。我们认为，这种非GAAP财务衡量标准对于投资者对我们的业务进行逐期比较以及了解和评估我们的经营业绩是有用的，原因如下：

·调整后的EBITDA被投资者和证券分析师广泛用于衡量公司的经营业绩，而不考虑基于股票的薪酬费用、折旧和摊销、利息费用、所得税拨备等项目，以及某些一次性项目，如长期资产的减值，这些项目可能因公司的融资、资本结构和资产收购方式的不同而有很大差异；

·我们的管理层将调整后的EBITDA与GAAP财务措施结合使用，用于规划目的，包括编制年度运营预算，作为运营业绩和业务战略有效性的衡量标准，并与董事会就财务业绩进行沟通；以及

·调整后的EBITDA与我们过去的财务业绩提供了一致性和可比性，便于定期比较运营，也便于与其他同行公司进行比较，其中许多公司使用类似的非GAAP财务衡量标准来补充其GAAP结果。

我们使用这一非GAAP财务指标作为一种分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑它，也不应将其作为根据GAAP报告的我们财务业绩分析的替代品。其中一些限制如下：

·调整后的EBITDA没有反映：(A)我们营运资金需求的变化或现金需求；(B)股票薪酬的潜在稀释影响；或(C)可能代表我们可用现金减少的税收支付；

·虽然折旧和摊销费用是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产未来可能需要更换，调整后的EBITDA不反映此类更换或新的资本支出要求的现金资本支出要求；

由于这些和其他限制，您应该将调整后的EBITDA与其他基于GAAP的财务业绩指标(包括净收入和GAAP财务业绩)一起考虑。

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应结合本年度报告Form 10-K其他部分中标题为“选定的综合财务数据”以及综合财务报表和相关附注的部分进行阅读。本讨论包含基于当前预期的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。我们的实际结果可能与下面讨论的结果大不相同。可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于以下确定的因素和本年度报告10-K表其他部分“风险因素”一节中讨论的因素。

概述

PubMatic为互联网内容创作者提供了无限的潜力。

我们公司提供专门的云基础设施平台，支持实时程序化广告交易。我们相信，我们专门打造的技术和基础设施为互联网内容创建者(出版商)和广告商(买家)提供了卓越的成果。2020年12月，我们的平台每天高效地处理大约1870亿次广告印象，每次都在零点几秒内。

我们的云基础设施平台通过增加印象的价值，并通过我们与买家的深入和不断发展的关系提供增量需求，为出版商提供了卓越的货币化。我们通过独立的方式与我们的发行商和应用程序开发者合作伙伴保持一致。我们不拥有媒体，因此在将广告收入推向特定媒体资产方面没有既得利益。我们的全球平台是全方位的，支持多种广告格式和数字设备类型。截至2020年12月31日，我们为大约1200家出版商和应用开发商提供了服务，其中包括Verizon Media Group和新闻集团等许多领先的数字公司。我们已经证明，我们可以保留并增长来自出版商客户的收入，截至2020年12月31日的年度，我们的美元净留存率为122%，截至2019年12月31日的年度，我们的净美元留存率为109%。

在我们作为卖方平台(“SSP”)早期成功的基础上，我们扩展了我们的平台，以满足买家的需求。我们与领先的需求方平台(“DSP”)集成在一起，如交易台和Google DV360，使它们能够与我们的出版商客户执行实时交易。最近，广告公司和广告商开始用更少、更大的技术平台整合他们的支出，以提高透明度、质量和对广告收入的控制。在2020年和2019年，我们直接与世界上一些最大的代理和广告商签订了协议，并相信这将继续推动我们平台的更多广告支出。

我们在世界各地拥有并运营自己的软件和硬件基础设施，与依赖公共云替代方案的公司相比，这节省了大量成本，部分原因是数字广告的数据密集型本质。随着我们扩展云基础设施以服务于越来越多的广告格式和设备，我们扩大了利润率，并保持了资本效率，在同类上市科技公司中名列前茅。我们衡量一段时间内的资本支出(CapEx)效率，以评估我们的资本支出投资的全面影响。分子是我们在两年期间(即2019年至2020年)的收入总和除以同期的资本支出总和。在这一标准上，我们相信我们是同类上市科技公司中排名最高的。

我们主要通过收入分享协议从出版商那里获得收入，通常是一年的合同，除非在续签之前终止，否则会自动续签连续一年的合同。

我们主要与出版商和应用开发商合作，他们允许我们直接访问他们的广告库存，以及选择符合我们质量和规模门槛的渠道合作伙伴。我们与威瑞森传媒集团(Verizon Media Group)和新闻集团(News Corp)等出版商以及Zynga和艺电(Electronic Arts)等应用开发商有直接关系。

我们的渠道合作伙伴聚合并提供对来自较小发行商的数千个站点和应用程序的进一步访问。我们将我们的出版商、应用程序开发者和渠道合作伙伴统称为我们的出版商。

我们帮助客户通过各种广告格式和数字设备类型(包括移动应用程序、移动网络、桌面、显示器、视频、OTT(OTT)、联网电视(CTV)和富媒体)为客户带来有价值的印象。截至2020年12月31日，我们在我们的平台上为大约1200家出版商和应用开发商提供服务，这些发行商和应用开发商代表全球80,000多个单独的域名和应用，涉及各种垂直领域的内容，包括新闻、电子商务、游戏、媒体、天气、时尚、技术等。

我们与我们的DSP买家签订了书面服务协议，允许他们使用我们的平台购买广告库存，但我们从出版商那里赚取收入。我们与DSP之间的平台服务协议通常有一年的期限，除非在续订前终止，否则会自动续订连续一年的期限。截至2020年底，我们平台上排名前十的DSP买家的任期均超过七年。我们还与代理商和广告商谈判供应路径优化(“SPO”)协议，通过提供定制数据和工作流程集成、产品功能和基于数量的商业术语，鼓励这些买家在我们的平台上花费更高份额的广告预算。SPO协议通常有一年的期限，续订条款通常在新期限前一个季度讨论。这些SPO协议的效果是增加了我们平台上的广告支出，而不会相应增加技术成本。

自我们成立以来，我们已经开发了大量的买家组合，2020年通过我们的应用程序界面平均每月可接触到大约73,000个广告商。

我们的买家合作伙伴包括：

·DSP，这是一家以技术为基础的公司，代表广告商以编程方式购买广告效果，包括谷歌的Display&Video 360平台(“DV360”)和Trade Desk等公司；

·代理和代理交易台，由向广告商提供广告相关服务的公司组成，例如管理广告库存的程序性购买，包括电通、哈瓦斯、Interpublic Group、宏盟、阳狮和WPP；以及

·广告商，他们越来越多地在内部承担媒体购买流程的一部分，以更好地控制和优化他们的数字广告投资，并获得更好的结果。

我们能够在我们的平台上高效地添加有价值的印象并将其货币化，从而带来了收入增长、盈利能力和运营现金流(由运营活动提供的GAAP净现金)。通过专注于有价值的广告印象，投资于我们自己的专业云软硬件基础设施，优化平台利用率，并实施工作流自动化，我们实现了强劲的毛利率。截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度，我们的毛利率分别为72%和68%，净收入利润率(净收入占收入的百分比)为18%和6%，调整后的EBITDA利润率(调整后的EBITDA占收入的百分比)为34%和20%，运营现金流利润率(运营现金流占收入的百分比)分别为16%和31%。

在截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度，我们分别约67%和69%的收入来自美洲出版商，23%和21%分别来自欧洲出版商、中东和非洲(EMEA)出版商，以及10%和10%来自亚太地区(APAC)出版商。我们专注于在美国以外的地区扩张，并预计未来将增加来自非美国地区的收入比例。我们根据与我们交易的出版商的账单地址按地理位置对出版商进行分类。

2020年第四季度，移动(包括移动视频)和视频(包括OTT/CTV)合计约占我们收入的65%。我们预计移动端在我们的业务中所占的比例将继续增加

未来的总印象和收入。我们进一步预计，视频将成为我们业务中日益重要的组成部分。

新冠肺炎

新冠肺炎疫情已导致全球经济活动放缓，这可能会减少对各种商品和服务的需求，包括我们平台上某些广告商提供的商品和服务。这种情况还可能限制我们的广告购买者的预算，或者扰乱销售渠道以及广告和营销活动。这些破坏性影响的持续时间将持续一段未知的时间，直到病毒得到控制或经济活动正常化。随着经济活动的下滑，我们的收入增长放缓，并在2020年第二季度转为负增长。虽然我们的收入随后恢复增长，但疫情对我们未来增长和运营结果的影响尚不清楚，我们无法准确预测未来的影响。新冠肺炎疫情对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于多种因素，包括病毒的持续时间和传播及其对我们的出版商、广告买家、行业和员工的影响，目前所有这些因素都不确定，无法准确预测。有关新冠肺炎疫情对我们业务的不利影响的进一步讨论，请参见“风险因素”。

下表总结了我们业务的财务亮点：

_______________

(1)有关调整后EBITDA的定义、我们管理层使用这一衡量标准的说明以及调整后EBITDA与净收入的对账，请参阅“选定的合并财务数据--非GAAP财务衡量标准”。

影响我们业绩的关键因素

我们相信，我们的增长和财务表现取决于许多因素，包括下面描述的那些因素。

越来越多的人获得有价值的广告印象

我们最近的增长是由多种因素推动的，包括对移动网络(显示和视频)和移动应用(显示和视频)印象和桌面视频印象的增加。我们的业绩受到我们保持和扩大从现有出版商获得有价值的广告印象的能力的影响，以及通过与出版商的新关系。在截至2019年3月31日、2019年6月30日、2019年9月30日和2019年12月31日、2020年3月31日、2020年6月30日、2020年9月30日、2020年9月31日、2020年6月30日、2020年9月30日、2020年12月31日的三个月里，我们平台上处理的广告印象数分别约为5.9万亿、6.3万亿、7.0万亿、8.6万亿、9.0万亿、10.3万亿、11.8万亿和15.8万亿。

使出版商和买家的广告印象货币化

我们专注于将数字印象货币化，每天协调全球超过1000亿次实时拍卖和近1万亿次出价，使用我们专门的云软件、机器学习算法和可扩展的

交易基础设施。有价值的广告印象是透明的、数据丰富的、可供人类查看的、可验证的。我们拍卖的每个广告印象都由300多个独立的数据参数组成，如果记录和分析得当，这些参数可以产生有价值的见解。这种处理每个广告印象的海量数据的过程必须在不到半秒的时间内完成，因为消费者期望获得无缝的数字广告体验。通过部署我们的专业软件和硬件并不断优化我们的机器学习算法，我们能够通过增加广告商的投资回报(ROI)和出版商收入来获得卓越的结果，同时提高我们平台和客户业务的成本效益。我们通过严格的验证过程不断评估新的和现有的出版商的印象。我们根据对印象的预计价值的评估在我们的平台上添加或删除印象，该评估受出版商类型及其相关消费者的影响，以及可货币化印象和广告格式类型(如数字视频)的潜在数量。我们不断创建和迭代算法，利用流经我们基础设施的海量数据集来提高我们市场的流动性。我们代表出版商和买家在实时拍卖过程中取得成功的能力将影响我们的经营结果。

识别我们可以大规模盈利的有价值的广告印象

我们持续审查现有出版商提供的各种格式(移动、桌面、数字视频、OTT、有线电视和富媒体)的库存。我们考虑的决定我们处理哪些印象的因素包括透明度、可观性，以及印象是否来自人类。通过始终如一地应用这些标准，我们相信我们处理的广告印象对广告商来说将是有价值的和有市场价值的。此外，通过结合由机器学习算法驱动的专有分析(这些算法与专门的第三方工具一起不断更新)，我们的目标是从我们的平台中排除低价值印象，在某些情况下，如果某些出版商或特定出版商网站和应用程序不符合我们的标准，可能会暂停它们使用我们的平台。我们对实现质量目标的能力的信心得到了我们在2017年推出的对所有买家的无欺诈保证的支持。我们相信，这种对质量的严格承诺有助于我们保持作为节目广告生态系统领导者的声誉。我们的财务业绩在一定程度上取决于我们在规模上开展这些活动的效率和效益。

增加出版商的收入和买家的广告支出

我们利用我们广泛的平台能力和团队成员的主题专业知识来增加我们出版商的收入，并增加我们买家的广告支出。我们的销售和营销团队包括客户Success Pod，以增强客户知识并实施最佳实践。一旦我们加入一个新客户，我们就寻求通过利用我们的全方位渠道能力最大限度地利用出版商的广告格式和设备，并扩展到出版商可能在世界各地拥有的各种资产，建立多个标题竞价整合，从而扩大我们与现有出版商的关系。我们还可能向出版商客户追加销售其他产品，包括我们的标题投标管理、身份和受众解决方案。只要可行，我们就会自动执行工作流程，为我们的客户带来可预测和增值的结果，并提高我们组织的工作效率。

基于美元的净留存率是出版商对我们平台的满意度和使用率的重要指标，也是未来一段时间潜在收入的重要指标。我们在每年年底计算以美元计算的净留存率。我们从上一年出版商的收入(“前期收入”)开始计算以美元为基础的净留存率。然后，我们计算这些出版商在本年度的收入(“本期收入”)。本期收入包括任何追加销售，扣除收缩或自然减员后是净额，但不包括来自新出版商的收入。我们基于美元的净留存率等于本期收入除以上期收入。2020年，我们基于美元的净留存率为122%，2019年为109%。在截至2020年和2019年12月31日的一段时间里，我们的增长主要归因于我们出版商处理的广告印象数量的增加，追加销售其他产品，移动应用和数字视频标题竞标的渗透，以及主要通过SPO协议增长我们的买家关系带来的需求增加。

我们与DSP合作，帮助他们降低成本并提高广告商ROI，这反过来又使我们成为许多购买合作伙伴首选的专业化云基础设施平台。随着买家越来越多

为了将他们的支出整合到更少的大型技术平台上，我们寻求通过直接交易将他们的数字广告支出的更大比例带到我们的平台上。我们已经通过各种安排直接与买家、广告商和代理商签订了SPO协议，范围从定制数据和工作流程集成、产品功能和基于数量的商业条款。这些SPO协议的效果是增加了我们平台上的广告支出，而不会相应增加技术成本。

管理行业动态

我们经营的是快速发展的数字广告行业。由于数字广告生态系统的规模和复杂性，通过人工、个人对个人流程进行的直销不足以提供实时、个性化的广告体验，这就产生了对程序性广告的需求。反过来，程序化技术的进步使出版商能够通过被称为标题竞价的过程，同时并实时地将他们的广告库存拍卖给更多的买家。标题竞价也为广告商提供了获得广告印象的透明途径。随着广告商跟上消费者观看数字媒体和与数字媒体互动的方式的持续变化，将会有进一步的创新，我们预计标题竞价将扩展到OTT/CTV等新领域。我们相信，我们对出版商和买家的关注使我们能够了解他们的需求，我们正在进行的创新使我们能够迅速适应行业的变化，开发新的解决方案，并以经济高效的方式做到这一点。我们的业绩取决于我们是否有能力跟上行业变化的步伐，如标题招标以及出版商和买家不断变化的需求，同时保持我们的成本效率。

扩大和管理投资

我们根据预计数量、广告格式类型和相关数据需求做出软件和硬件基础设施投资决策，以满足全球和地区数据中心全年广告印象的预期增长。与此同时，我们寻求不断提高我们的基础设施利用率。我们识别高价值印象并将其货币化的能力使我们能够更有效地运作，因为处理低价值印象和高价值印象的成本大致相同。我们相信，提高我们平台的利用率会为我们的客户带来更好的结果，并为我们带来更高效和更有效的运营。为了提高利用率，我们通过广泛应用人工智能技术(包括机器学习和自然语言处理)来利用我们平台上的数据。我们在软件和硬件上的投资的规模和时机可能会导致我们的经营业绩出现波动。

国际扩张

我们计划继续扩大我们的国际业务，并在销售、营销和基础设施方面进行更多投资，以支持我们的长期增长，并为预期全球节目广告渗透率的增长做好准备。我们预计节目广告在不同的地理市场将以不同的速度增长。我们在美国以外的出版商通常拥有较少的程序性库存，因此，我们与非美国出版商相关的销售和营销费用通常按比例较高。我们正在不断评估新的市场，战略是利用我们现有的基础设施和邻近的销售办事处，或者通过扩大我们的基础设施足迹并直接在这些市场部署人员。我们有效地拓展新市场的能力将影响我们的经营业绩。

管理季节性

全球广告业经历了影响数字广告生态系统中绝大多数参与者的季节性趋势。最值得注意的是，从历史上看，广告商在日历年第四季度的支出相对较多，以配合假日购物季，而在第一季度的支出相对较少。我们预计季节性趋势将持续下去，我们在预期这些趋势时管理资源的能力将影响我们的经营业绩。

我们运营结果的关键组成部分

收入

我们从使用我们平台的出版商那里获得收入。我们的平台允许出版商实时向买家出售定制的广告库存，并向各种设备类型和数字广告格式的出版商提供自动化库存管理和货币化工具。我们的收入主要来自向出版商收取的费用，这通常是出版商在平台上货币化的广告印象价值的一个百分比。我们报告的收入是按净额计算的。这是向买家支付的总帐单，扣除我们支付给出版商的金额。对于我们负责收取的金额，我们按付给买家的毛账单金额(扣除津贴)记录我们的应收账款，我们按付给出版商的净额记录我们的应收账款。因此，应收账款和应付账款相对于收入的比例似乎都很大，这是在净额基础上报告的。

我们的收入确认政策在“关键会计政策和估计”一节中有更详细的讨论。

收入成本

收入成本包括数据中心主机托管成本、与支持我们平台的硬件相关的折旧费用、与资本化的内部使用软件开发成本相关的摊销费用、人员成本和分配的设施成本。人员成本包括工资、奖金、股票薪酬和员工福利成本，主要归因于我们的云运营部门(负责维护我们的服务器)和我们的客户运营部门(负责整合新的出版商和买家并为现有客户提供客户支持)。我们预计，未来一段时间，以绝对美元计算，收入成本将普遍上升。

运营费用

技术与发展。技术和开发费用包括人员成本，包括工资、奖金、基于股票的薪酬和员工福利成本、分配的设施成本和专业服务。这些费用包括内部使用软件(包括平台和相关基础设施)的开发、实施和维护费用。我们按发生的方式支出技术和开发成本，除非此类成本与符合资本化条件的内部使用软件开发相关。我们预计技术和开发费用在未来一段时间内以绝对美元计算将普遍增加。

销售部和市场部。销售和营销费用包括从事销售、销售支持、市场营销、业务开发和客户关系职能的员工的人员成本，包括工资、奖金、股票薪酬和员工福利成本。销售和营销费用还包括与促销、广告和营销活动有关的费用、分配的设施费用、主要与销售活动和专业服务有关的旅行和娱乐费用。我们预计销售和营销费用在未来一段时间内将以绝对美元计算增加。

一般和行政。一般和行政费用包括人事成本，包括高管、财务、法律、人力资源、信息技术和其他管理人员的工资、奖金、股票薪酬和员工福利成本。一般和行政费用还包括外部咨询、法律和会计服务、分配的设施费用以及主要与办公室内部差旅和会议有关的差旅和娱乐。

我们预计将投资于公司基础设施，并产生与转换为上市公司和作为上市公司运营相关的额外费用，包括增加的法律和会计成本、增加的投资者关系成本、更高的保险费，以及与开发必要的基础设施相关的合规成本。

内部控制需要。因此，我们预计未来一段时期的一般和行政费用将以绝对美元计算增加。

其他收入(费用)合计(净额)

其他收入(费用)总额，净额由利息收入和其他收入(费用)净额组成。利息收入是通过将多余的现金投资于货币市场账户和有价证券而产生的。其他收入(费用)，净额主要包括外币兑换交易的损益和我们的可转换优先股权证负债的公允价值变化，我们之前将这些债务按市值计价，直到2019年第三季度权证行使。

所得税拨备

所得税规定主要包括联邦所得税、州所得税和外国所得税。我们的所得税拨备可能会受到我们经营所在司法管辖区的税收估计以及用于确定全球有效税率的其他估计的变化的重大影响。根据经济状况的变化，实际结果也可能与我们的估计不同。这些变化可能会对所得税条款产生重大影响。我们重新评估围绕我们的估计的判断，并在每个报告期进行适当的调整。

由于州税、外国税率差异、技术和开发税收抵免以及基于股票的薪酬，我们的有效税率不同于美国联邦法定所得税税率。

我们递延税项资产的变现主要取决于未来应税收入的产生。在考虑是否有需要设立估值免税额时，我们会考虑过往及未来预计的应课税入息，以及其他可客观核实的证据。可客观核实的证据包括本公司实现税项属性、评估税额抵免以及利用年内净营业亏损结转情况。

经营成果

下表列出了我们的综合经营结果数据(以千为单位)，以及这些数据在所列各时期收入中所占的百分比。期间之间的结果比较不一定代表未来期间的结果。

_______________

(1)税前股票薪酬金额如下：

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度比较

收入、收入成本和毛利润

在现有和新的出版商在我们平台上处理的印象增长的推动下，2020年收入增加了3490万美元，增幅为31%。在截至2020年的一年中，我们在我们的平台上为全球约1200家出版商提供服务，相比之下，截至2019年的一年，全球约有840家出版商，包括2020年约360家新出版商，总计代表60,000多个域名和20,000个应用程序，相比之下，2019年约有269家新出版商，代表约40,000个域名和8,000个应用程序。为了计算我们的出版商数量，我们根据我们对相关性质的评估，将来自不同部门、部门或子公司的多个业务账户聚合到一个“主”出版商中

这群人。此外，在2020年，我们完成了一些SPO计划，增加了买家在我们平台上的支出。

我们预计2021年收入将继续增长，移动和全方位视频(短格式视频和OTT/CTV的组合)将成为我们的主要增长动力。

收入成本增加了510万美元，主要是由于数据中心设备折旧和内部使用软件摊销增加了330万美元，人员成本增加了200万美元，因为为了支持我们不断增长的业务，员工人数增加了22%，以及设备升级增加了150万美元。这些增长被以下因素部分抵消：与2019年第一季度取消的测试计划相关的保证库存购买减少90万美元，与停产产品的内部使用软件相关的减值费用70万美元，以及新冠肺炎病毒爆发导致的差旅费用减少10万美元。总体而言，与2019年相比，我们2020年处理的每个印象的收入成本下降了32%。

与2019年的68%相比，我们2020年的毛利率为72%，这是因为我们平台的更高利用率被扩容投资所抵消。

我们预计，以绝对美元计算，2021年的收入成本将高于2020年，主要是因为与我们继续扩大处理印象以支持收入增长的能力相关的成本。

技术与发展

技术和开发成本减少的主要原因是，内部使用软件的资本化增加了130万美元，主要是因为新产品开发，抵消了人员成本增加110万美元的影响。虽然我们的技术和开发人员增加了15%，但我们的人员成本仅增加了7%，这是因为大多数新增员工所在的印度的人员成本较低。

我们预计，与2020年相比，2021年的技术和开发费用(按绝对值计算)将有所增加，这主要是因为我们在关键增长机会上的额外员工投资。

销售及市场推广

销售和营销成本增加的主要原因是人员成本增加了790万美元，员工人数增加了21%。由于新冠肺炎疫情的影响，旅行和娱乐支出减少了90万美元，营销支出减少了30万美元，部分抵消了这些增加的成本。

我们预计，与2020年相比，2021年的销售和营销费用(按绝对值计算)将有所增加，这主要是由于额外的员工、投资和营销计划。

一般事务和行政事务

一般和行政开支减少的主要原因是坏账开支减少320万美元和差旅开支减少50万美元，但与员工人数增加9%和基于股票的薪酬成本增加相关的200万美元的增加部分抵消了这一影响。此外，专业服务、法律和其他服务成本增加140万美元。

我们预计，与2020年相比，2021年的一般和行政费用(按绝对值计算)将有所增加，这主要是因为与上市公司相关的额外员工人数和成本增加。

其他收入(费用)合计(净额)

截至2020年12月31日的一年，与上年同期相比，净其他收入(支出)总额下降，原因是利率下降，以及我们将更大比例的过剩现金持有在收益率较低的货币市场投资中。

所得税拨备

2020年16%的有效税率与21%的联邦法定所得税税率之间的差异主要是由于基于股票的可抵扣薪酬、外国税率差异和联邦研发抵免，但州研发抵免的估值免税额部分抵消了这一差额。

2019年28%的有效税率与21%的联邦法定所得税率之间的差异主要是由于不可抵扣的股票期权费用、没收先前已支出的既得非合格股票期权以及外国税率差异造成的。

有关截至2019年12月31日的财年与2018年12月31日的财年比较的讨论，请参阅我们于2020年12月9日提交给美国证券交易委员会(SEC)的招股说明书“管理层对财务状况和运营结果的讨论与分析”中披露的运营结果部分，在此引入作为参考，仅在参考范围内被视为本年度报告Form 10-K的一部分。

季度运营业绩

下表列出了我们在截至2020年12月31日的八个季度中每个季度的未经审计的季度综合运营报表数据。这些季度的信息都是按照本年度报告中其他地方的Form 10-K格式的经审计年度合并财务报表编制的，在我们看来，这些信息包括所有调整，仅包括对该等报表中所含财务信息的公允陈述所必需的正常经常性调整。以下未经审计的综合季度财务数据应与我们的综合财务报表以及本年度报告10-K表其他部分包含的相关附注一起阅读。这些季度业绩不一定代表我们全年或未来任何时期的经营业绩。

调整后的EBITDA

以下是调整后的EBITDA与所列期间的净收益(亏损)的对账：

_________________

(1)税前股票薪酬金额如下：

流动性与资本资源

我们的运营和资本支出主要通过使用运营产生的现金以及我们的信贷安排下的借款来筹集。截至2020年12月31日，我们的现金、现金等价物和有价证券为1.01亿美元，净营运资本(包括流动资产减去流动负债)为1.355亿美元。截至2020年12月31日，我们的留存收益为4270万美元。

我们相信，我们现有的现金、现金等价物、有价证券和经营活动提供的预期净现金，加上我们信贷安排下的可用借款，将足以满足我们至少未来12个月的营运资金需求。然而，如果我们在未来12个月的经营业绩低于我们的预期，我们的流动性和经营业务的能力可能会受到不利影响。鉴于最近的全球新冠肺炎疫情，我们正在密切关注当前经济状况可能对我们营运资金需求产生的影响。到目前为止，大流行还没有对我们的现金流或流动性产生实质性的负面影响。我们未来的资本需求和可用资金的充足性将取决于许多因素，包括“风险因素”中列出的那些因素。

将来，我们可能会尝试通过出售股权证券或通过股权挂钩或债务融资安排来筹集额外资本。如果我们通过发行股权或与股权挂钩的证券来筹集额外资金，我们现有股东的所有权将被稀释。如果我们通过增加负债来筹集额外的资金，我们可能会受到更多的固定付款义务的约束，也可能会受到额外的限制性公约的约束，例如我们产生额外债务的能力受到限制，以及其他可能对我们经营业务的能力产生不利影响的经营限制。我们未来产生的任何债务都可能导致对股票投资者不利的条款。我们不能保证我们将来能够以优惠的条件筹集更多资金，或者根本不能保证。任何无法筹集资金的情况都可能对我们实现业务目标的能力产生不利影响。

循环信贷额度

于二零一一年二月，吾等与矽谷银行(“SVB”)订立贷款及担保协议(“贷款协议”)，其后经多次修订，为吾等提供额外借款能力及/或灵活性。

截至2020年12月31日，根据贷款协议，我们可以借入的金额为4500万美元或合格应收账款的80%减去某些准备金，减去所有未偿还预付款的本金总额。贷款协议项下的预付款按等于最优惠利率的浮动利率计息。贷款协议项下平均期末未偿还余额少於5元的任何季度

如未使用容量为100万美元，则每年收取平均未使用部分的0.30%的费用，并以欠款形式支付。截至2020年12月31日，贷款协议项下的适用利率为3.25%。2021年3月4日，我们修改了贷款协议，将到期日延长至2021年4月7日。截至2020年12月31日，贷款协议项下没有未偿还借款。

我们在贷款协议下的义务由我们的几乎所有资产(不包括知识产权)担保。贷款协议包含了包括金融契约在内的肯定性公约，其中要求我们维持不低于1.0比1.0的调整速动比率。经调整的速动比率定义为SVB的无限制现金及现金等价物的比率，加上应收帐款占应付帐款总额的比率，加上SVB所有未偿还贷款及未偿还信用证的比率。贷款协议还限制我们在未经SVB事先同意的情况下向股东支付股息。截至2020年12月31日，我们遵守了公约。

现金流

下表汇总了我们在报告期间的现金流：

经营活动

我们经营活动产生的现金流主要受我们业务增长、买家收款增加或减少以及向出版商支付相关款项的影响，以及我们为支持业务预期增长而进行的人员投资。经营活动的现金流受到营运资金变化的影响，特别是应收账款和应付账款的变化。从买家收到现金和向出版商付款的时间会对我们经营活动的现金流产生重大影响。此外，我们预计季节性将影响经营活动的季度现金流。

在截至2020年12月31日的一年中，经营活动提供的现金净额为2,430万美元，主要来自净收益2,660万美元，非现金费用调整2,260万美元，包括折旧和摊销1,570万美元，递延所得税290万美元和基于股票的薪酬360万美元，应收账款增加102.2美元，部分被应付账款增加7,740万美元所抵消。

截至2019年12月31日的年度，经营活动提供的现金净额为3510万美元，来自我们660万美元的净收入，1890万美元的非现金支出调整，包括1270万美元的折旧和摊销，360万美元的坏账拨备，200万美元的股票薪酬和1850万美元的应付账款净增加，部分被应收账款增加1190万美元所抵消。应付帐款的变化主要是由于通过我们的平台支付给出版商的广告支出增加，以及业务转移到付款期限较长的出版商。应收账款的增加主要是因为与2018年同期相比，2019年第四季度流经我们平台的广告支出增加。

投资活动

我们的投资活动主要包括对有价证券的投资，在我们扩展第三方数据中心基础设施时购买设备，以及将内部使用软件成本资本化以支持增强我们的平台。房地产和设备的购买可能会因数据中心扩展的时间、员工数量的增加以及软件开发的开发周期而有所不同。随着我们业务的增长，我们预计我们的资本支出和投资活动将继续增加。

在截至2020年12月31日的一年中，我们在投资活动中使用了2990万美元的现金，其中2420万美元用于购买财产和设备(主要是数据中心基础设施)，720万美元的资本化内部使用软件投资被150万美元的有价证券投资净减少所抵消。

在截至2019年12月31日的一年中，我们在投资活动中使用了2210万美元的现金，其中960万美元用于购买财产和设备(主要是数据中心基础设施)，660万美元的有价证券投资净增660万美元，540万美元的资本化内部使用软件投资和50万美元的私人公司股权证券投资。

融资活动

在截至2020年12月31日的年度，融资活动提供的现金净额为5250万美元，主要是由于发行与IPO相关的A类普通股的收益，扣除承销折扣和佣金和其他发售成本4580万美元，偿还股东应收票据的收益430万美元，以及行使股票期权的收益240万美元。

在截至2019年12月31日的一年中，融资活动并不重要。

有关截至2018年12月31日的财年的经营、投资和融资活动的讨论，请参阅我们于2020年12月9日提交给证券交易委员会的招股说明书“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中披露的流动性和资本资源部分，在此引入作为参考，仅在参考范围内被视为本年度报告Form 10-K的一部分。

合同义务与未来现金需求

我们的主要合同义务包括各种设施的不可撤销租赁。在某些情况下，租赁协议的条款规定租金会随着时间的推移而增加。

下表汇总了截至2020年12月31日的我们的合同义务(单位：千)：

______________

(1)其他合同义务主要包括对第三方数据中心提供商的合同义务。

截至2020年12月31日，我们有320万美元的长期所得税负债，包括利息，与不确定的税收状况相关。由于这些债务的清偿存在高度不确定性，我们无法估计未来可能发生现金流出的年份。

表外安排

截至2020年12月31日，我们与未合并的组织或金融合作伙伴关系，如结构性融资或特殊目的实体，本应为促进表外安排或其他合同狭隘或有限的目的而成立。

关键会计政策和估算

我们根据公认会计准则编制合并财务报表。编制合并财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告的资产和负债额、披露或有资产和负债以及报告的收入和费用。我们利用历史经验和其他因素持续评估我们的估计和假设，并在事实和情况需要时调整这些估计和假设。实际结果可能与这些估计和假设大不相同。

我们认为，与收入确认标准评估相关的估计和假设，包括在我们的收入安排中将收入报告为净额与毛收入的确定，以及内部使用软件开发成本、基于股票的奖励的公允价值和所得税对我们的合并财务报表的潜在影响最大。因此，我们认为这些是我们的关键会计政策和估计。

收入确认

2019年1月1日，我们通过了会计准则更新2014-09，与客户的合同收入(主题606)(ASU 2014-09)，采用了适用于所有合同的修改后的追溯方法。采用ASU 2014-09年度并未导致确认收入的时间或金额发生变化。

我们通过以下步骤确认收入：

·确定与客户的合同；

·确定合同中的履行义务；

·确定交易价格；

·将交易价格分配给合同中的履约义务；以及

·在履行业绩义务时或在履行义务时确认收入。

我们将我们的出版商、应用程序开发者和渠道合作伙伴统称为我们的出版商。我们通过在我们平台上处理的出版商广告印象的货币化来创造收入。我们的平台允许出版商实时向买家出售广告印象，并向各种设备类型和数字广告格式的出版商提供自动化库存管理和货币化工具。我们向出版商收取费用，这通常是通过我们的平台货币化的印象价值的一个百分比。

我们以书面服务协议的形式与每个出版商和买家维护协议，其中规定了关系的条款，包括付款条款(通常为90天或更短时间)和对我们平台的访问。

我们为通过其平台购买的出版商数字广告库存向买家开具发票。当竞标中标，买家在我们的平台上购买库存时，我们就会确认收入。我们根据奖励期间的预期数量估计并记录批量折扣的收入减少。

关于收入应该报告给买家的总金额(毛基数)还是扣除付给出版商的款项后的净额(净基数)，需要做出重大判断，并基于我们对我们在交易中是作为委托人还是代理人的评估。我们已确定，我们不作为数字广告库存买卖的委托人，因为我们不控制广告库存，也不设定价格，这是市场内拍卖的结果。基于这些和其他因素，我们以净额为基础报告收入。

我们通常在每月月底向买家开具发票，支付当月货币化的广告印象的全额购买价。应收账款按其负责收取的毛账单金额入账，应付账款按付给出版商的净额入账。因此，应收账款和应付账款在净值基础上与报告的收入相比似乎都很大。

内部使用软件开发成本

我们利用与创建和增强与我们的平台和技术基础设施相关的内部使用软件相关的某些内部使用软件开发成本。这些成本包括与软件项目直接相关并将时间投入软件项目的员工的人事和相关员工福利支出，以及开发或获取软件所消耗的材料和服务的外部直接成本。我们将不符合资本化标准的软件开发成本计入已发生费用，并将其记录在合并运营报表中的技术和开发费用中。

软件开发活动通常包括三个阶段：(I)规划阶段；(Ii)应用程序和基础设施开发阶段；以及(Iii)实施后阶段。在软件开发的规划和实施后阶段发生的费用，包括与已开发技术的配置后培训和维修维护相关的费用，计入已发生的费用。当初步项目阶段已完成，且管理层已批准为项目完成提供更多资金时，我们会将与内部使用的软件相关的成本资本化。我们利用应用程序和基础设施开发阶段产生的成本，包括重大增强和升级。一旦项目基本完成，软件和技术准备好达到预期目的，资本化就结束了。我们使用直线法在估计的两到五年的使用寿命内摊销内部使用的软件开发成本，从软件准备好可供其预期使用时开始。

基于股票的薪酬

股票薪酬包括股票期权和限制性股票奖励。我们使用股票期权的Black-Scholes期权定价模型计算授予日股票期权的公允价值，该模型受到我们普通股的公允价值以及一些高度复杂和主观变量的假设变化的影响。这些变量包括但不限于标的普通股的公允价值、期权授予期间的预期普通股价格波动、预期奖励期限、无风险利率和预期股息率。

我们承认，在要求员工提供服务以换取奖励的期间(通常是归属期间)，基于股票的奖励的股票补偿是以直线为基础的。我们会在罚没发生时对其进行核算。

我们根据以下假设，使用Black-Scholes期权定价模型计算了发放给员工的股权奖励的估计授予日公允价值：

普通股公允价值。在我们首次公开募股之前，公允价值是由我们的董事会确定的，并听取了第三方估值专家准备的管理层和估值报告的意见。在我们首次公开募股之后，

每个授予日普通股的公允价值是根据我们的A类普通股在各自授予日报告的收盘价确定的。

预期期限-预期期限代表我们预期基于股票的奖励将会突出的期限。对于被认为是“普通的”期权授予，我们使用简化的方法来确定预期期限。简化的方法认为期限是期权的归属时间和合同期限的平均值。对于其他期权授予，我们使用员工行使的历史数据和授予后的雇佣终止行为(考虑到奖励的合同期限)来估计预期期限。

无风险利率-无风险利率基于授予到期期限大致等于期权预期期限的零息美国国库券时有效的美国国债收益率曲线。

预期波动率-由于我们普通股的交易历史有限，我们从我们行业内几家不相关的上市公司的平均历史股票波动率中得出了预期波动率，我们认为这些公司在相当于股票期权授予的预期期限的一段时间内与我们的业务相当。

股息率-我们假设预期股息为零，因为我们从未支付过股息，目前也没有这样做的计划。

普通股估值

在首次公开募股(IPO)之前对我们的普通股进行估值时，我们普通股的公允价值是由我们的董事会决定的，管理层也提供了意见，并考虑了管理层从独立第三方估值专家那里提供的最新估值。我们董事会打算授予的所有期权的每股行权价不低于授予日这些期权所涉及的普通股的每股公允价值。我们的普通股估值是根据美国注册会计师协会(American Institute Of Certified Public Accountors Practice Assistents)中概述的指导方针确定的，该指南是作为补偿发行的私人持股公司股权证券的估值(Value of Private-Holding-Company Equity Securities)。我们在估值模型中使用的假设是基于未来预期和管理层判断，并考虑了许多客观和主观因素，以确定我们普通股在每个期权授予日期的公允价值，包括以下因素：

·优先股相对于普通股的价格、权利、优惠和特权；

·我们的运营和财务业绩；

·当前业务状况和预测；

·雇用关键人员；

·我们所处的发展阶段；

·考虑到当前的市场状况，这些股票期权相关的普通股股票(如首次公开募股(IPO)或出售我们公司)实现流动性事件的可能性；

·任何必要的调整，以认识到授予的期权背后的普通股缺乏可销售性；

·可比上市公司的市场表现；以及

·美国和全球资本市场状况。

在首次公开募股之前对我们的普通股进行估值时，我们的董事会使用了各种估值方法来确定我们业务的权益价值，包括结合收益和市场方法。收益法基于对公司未来产生的现金流的预期来估计价值。这些未来现金流使用贴现率折现至现值，贴现率是根据对本行业或类似行业中可比上市公司在每个估值日的资本成本进行分析得出的，并进行调整以反映我们现金流中固有的风险。

市场法通过对指导性上市公司的分析来评估价值。上市公司指导性方法通过将与我们业务相似的同行集团的代表性收入倍数应用于我们的预测收入来估计价值。为了确定我们的同行公司组，我们考虑了公共软件和数字广告公司，并选择了那些代表类似但替代投资机会的公司来投资我们的公司。当获得新的或更相关的信息时，我们会不时更新可比公司的集合。

截至每个估值日，收益法和市场法所隐含的权益价值彼此合理地接近。

一旦我们确定了权益价值，我们就使用多种方法将权益价值分配给我们的每一类股票。我们使用了期权定价方法(“OPM”)和概率加权预期收益率方法(“PWERM”)相结合的方法。OPM通过为我们的股权价值创建一系列看涨期权来为每个股权类别分配价值，行使价格基于股权工具的清算偏好、参与权和执行价格。使用PWERM，我们普通股的价值是基于对我们普通股价值变化的概率加权分析，假设我们公司未来可能发生的事件，如战略性出售、首次公开募股或我们以低于预期的股东清算价值出售的下行情景来估计的。

这一方法的应用涉及到估计、判断和假设的使用，例如收入、费用、未来现金流，以及选择可比公司和相关倍数。

此外，还使用保护性看跌期权模型确定了可销售性折价，在该模型中，看跌期权被用作衡量证券缺乏可销售性的折扣率的指标。

对于我们首次公开募股后的估值，每个授予日的普通股的公允价值是根据我们的A类普通股在各自授予日报告的收盘价确定的。

所得税

我们的所得税拨备可能会受到我们经营所在司法管辖区的税收估计以及用于确定全球有效税率的其他估计的变化的重大影响。根据经济状况的变化，实际结果也可能与我们的估计不同。这些变化可能会对所得税条款产生重大影响。我们评估围绕我们的估计的判断，并在每个报告期进行适当的调整。

递延所得税资产及负债乃根据综合财务报表账面值与资产及负债计税基准之间差异的净影响厘定，并采用预期适用于差异可拨回年度应课税收入的颁布税率计量。如果根据现有证据的权重，这些递延税项资产更有可能无法变现，则估值拨备用于减少部分或全部递延税项资产。

我们只有在税务机关根据税务状况的技术价值进行审查后，极有可能维持该税务状况的情况下，才会确认不确定的税务状况所带来的税务利益。然后，在合并财务报表中确认的来自该等头寸的税收优惠是根据实现可能性大于50%的最大优惠来衡量的。我们承认应计利息和罚金。

与我们在随附的综合经营报表中所得税拨备中的不确定税收状况有关。

近期会计公告

有关最近通过的会计声明和最近发布的尚未通过的会计声明，请参阅本表格10-K第II部分第8项所列合并财务报表的附注2。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

我们在正常的业务过程中面临一定的市场风险。这些风险主要包括：

利率风险

截至2020年12月31日，我们拥有8120万美元的现金和现金等价物，1980万美元的有价证券，其中包括银行存款、货币市场账户、商业票据、美国国债和政府债务证券。我们投资活动的主要目标是在不大幅增加风险的情况下保本并最大化收益。由于我们的现金、现金等价物和有价证券的期限相对较短，我们的投资组合的公允价值对利率变化相对不敏感。我们的信用额度是浮动利率。截至2020年12月31日，我们的信贷安排下没有未偿还的金额。我们不认为利率上升或下降100个基点会对我们的经营业绩或财务状况产生实质性影响。在未来一段时间内，我们将继续根据我们的总体目标来评估我们的投资政策。

货币兑换风险

由于外币汇率的变化，我们的综合经营业绩和现金流会受到波动的影响。从历史上看，我们的大部分收入合同都是以美元计价的。我们的费用通常以我们业务所在的货币计价，主要是美元、印度卢比和英镑。到目前为止，我们还没有就外币风险或其他衍生工具达成任何对冲安排。如果我们的海外销售额和费用增加，我们的经营业绩可能会受到外币汇率波动的更大影响，这可能会影响我们的营业收入。假设美元兑印度卢比汇率变化10%，可能会导致我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度营业收入分别变化90万美元和80万美元。假设美元兑英镑汇率变化10%，可能会导致我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度营业收入分别变化110万美元和90万美元。

通货膨胀风险

我们不认为通货膨胀对我们的业务、经营结果或财务状况有实质性影响。如果我们的成本受到巨大的通胀压力，例如在印度，我们可能无法通过价格上涨来完全抵消这种更高的成本。我们不能或不能做到这一点可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

项目8.合并财务报表和补充数据

PubMatic，Inc.和子公司

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告

致PubMatic，Inc.的股东和董事会。

对财务报表的意见

我们审计了PubMatic，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表，截至2020年12月31日的三个年度的相关综合经营表、全面收益、可转换优先股、可赎回普通股和股东权益及现金流量，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

/s/德勤律师事务所

加州圣何塞

2021年3月25日

自2012年以来，我们一直担任本公司的审计师。

PubMatic，Inc.和子公司

合并财务报表附注

注1-业务的组织和描述

PubMatic，Inc.及其子公司(“公司”或“PubMatic”)成立于2006年。该公司总部设在加利福尼亚州雷德伍德城，在纽约、欧洲、亚洲和澳大利亚设有办事处。该公司提供专门的云基础设施平台，可实现实时程序化广告交易。专门构建的技术和基础设施利用高效的设计、机器学习和数据处理能力、客户一致性和全球全方位覆盖，为出版商和广告商提供卓越的结果。

附注2-主要会计政策的列报依据和摘要

财年

该公司的会计年度将于12月31日结束。例如，对2020财年的引用是指截至2020年12月31日的财年。

陈述的基础

随附的综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。随附的合并财务报表包括PubMatic公司及其全资子公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并中取消。

首次公开发行(IPO)

公司与首次公开发行(IPO)相关的S-1表格注册声明(“IPO注册声明”)于2020年12月8日宣布生效，公司的A类普通股于2020年12月9日开始在纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)交易。2020年12月11日，公司完成首次公开发行(IPO)，以每股20.00美元的价格向社会公开发售265.5万股A类普通股。扣除承保折扣、佣金和发行成本后，该公司获得的净收益总额为4500万美元。与首次公开募股有关，所有已发行的可转换优先股自动转换为总计33,443,969股B类普通股。

递延发行成本主要包括与IPO相关的会计、法律和其他费用。在首次公开募股之前，所有递延发行成本都在综合资产负债表中计入预付费用和其他流动资产。IPO完成后，440万美元的递延发行成本被重新分类为股东权益，并计入发行所得。截至2019年12月31日，没有任何发行成本资本化。

预算的使用

按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告的资产和负债额、披露或有资产和负债以及报告的收入和费用。

受此类估计影响的重要项目包括：收入确认标准，包括在公司的收入安排中将收入报告为净额与毛收入的确定、内部使用软件开发成本、基于股票的薪酬和所得税，包括递延税项资产的估值准备金。该公司利用历史经验和其他因素对其估计和假设进行持续评估，并在事实和情况需要时调整这些估计和假设。

实际结果可能与这些估计和假设大不相同。由于做出假设和估计所涉及的固有不确定性，2020年12月31日之后发生的事件和环境变化，包括新冠肺炎疫情的影响，可能会导致实际结果与公司的假设和估计所设想的结果不同。

信用风险集中

可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物、有价证券和应收账款。该公司维持其与金融机构的现金和现金等价物的金额超过联邦存款保险公司的限额。

该公司的投资政策将投资限制在由美国政府及其机构和机构发行的、具有投资级信用评级的特定类型的证券，并按类型和发行人对到期日和集中度进行了限制。其投资活动的主要目标是在不大幅增加风险的情况下保住本金，同时实现收益最大化。

现金和现金等价物

本公司认为所有在购买之日原始到期日为三个月或以下的高流动性投资均为现金等价物。

有价证券

该公司在购买时将有价证券归类为可供出售证券，并在每个资产负债表日重新评估这种分类。公司可以随时出售这些证券，用于当前业务，即使这些证券尚未到期。因此，该公司将其有价证券(包括期限超过12个月的有价证券)归类为综合资产负债表中的流动资产。这些有价证券按公允价值列账，未实现损益计入其他综合收益，反映为股东权益的组成部分。对这些有价证券进行评估，以确定那些持有未实现亏损头寸的证券是否是暂时减损的证券。本公司认为，如果减值与信用风险恶化有关，或者如果证券很可能会在收回成本基础之前出售，则减值不是暂时性的。出售有价证券的已实现损益和被视为非暂时性的价值下降，根据具体的识别方法确定。已实现的损益在其他收入(费用)、合并业务表和全面收益中的净额中报告。

金融工具的公允价值

金融工具包括现金等价物、有价证券、应收账款、应付账款、应计负债和可转换优先股权证。现金等价物、有价证券和可转换优先股权证负债在每个期末按公允价值重新计量。应收账款、应付账款和应计负债按账面价值列报，由于预期收到或支付的时间较短，因此账面价值接近公允价值。

应收账款与坏账准备

应收账款按发票金额入账，无担保，不计息。坏账准备是基于对现有应收账款中可能的信用损失金额的最佳估计。坏账准备是根据历史催收经验和每个时期对当时未偿还应收账款状况的审查确定的，同时考虑了当前客户信息、催收历史和其他相关数据。公司按季度审查坏账准备。在下列情况下，账户余额将从备抵金额中注销

本公司认为，应收账款很可能无法收回。下表列出了坏账准备的变化(单位：千)：

财产和设备

财产和设备，包括租赁改进，按成本减去累计折旧和摊销列账。折旧是在相关资产的预计使用年限(一般为三年)内使用直线法计算的。租赁改进按资产的估计使用年限或剩余租赁期中较短的时间按直线摊销。

内部使用软件开发成本

该公司利用与创建和增强与其平台和技术基础设施相关的内部使用软件相关的某些内部使用软件开发成本。这些成本包括与软件项目直接相关并将时间投入软件项目的员工的人事和相关员工福利支出，以及开发或获取软件所消耗的材料和服务的外部直接成本。不符合资本化标准的软件开发成本作为已发生的费用计入综合经营表和综合收益表中的技术和开发费用。

软件开发活动通常包括三个阶段，(I)规划阶段，(Ii)应用程序和基础设施开发阶段，以及(Iii)实施后阶段。在软件开发的规划和实施后阶段发生的费用，包括与已开发技术的配置后培训和维修维护相关的费用，计入已发生的费用。当初步项目阶段完成并且管理层已批准为完成项目提供更多资金时，该公司将为内部使用开发的软件的相关成本资本化。应用程序和基础设施开发阶段发生的成本，包括重大增强和升级，都会资本化。一旦项目基本完成，软件和技术准备好达到预期目的，资本化就结束了。内部使用软件开发成本使用直线法在估计使用寿命两到五年内摊销，从软件准备好可供其预期使用时开始。

长期资产减值

该公司不断监测可能表明其长期资产(包括财产和设备以及无形资产)账面价值可能无法收回的事件和情况变化。当该等事件或情况发生变化时，本公司通过确定长期资产的账面价值是否将通过其未贴现的预期未来现金流收回来评估长期资产的可回收性。如果未来未贴现现金流量低于这些资产的账面价值，本公司将根据账面价值超过资产公允价值确认减值损失。

商誉

商誉是指在企业合并中转让的对价的总公允价值超过收购资产的公允价值(扣除承担的负债)的部分。该公司在第四季度每年进行商誉减值测试，如果事件或环境变化表明商誉可能受损，则测试频率更高。

可能引发减值审查的事件或环境变化包括法律因素或商业环境的重大不利变化、监管机构的不利行动或评估、意想不到的竞争、关键人员的流失、公司使用收购资产的方式或公司整体业务战略的重大变化、重大的负面行业或经济趋势，或与预期的历史或预期的未来经营业绩相比表现严重不佳。本公司迄今并未录得任何商誉减值。

非流通性投资

本公司根据会计准则更新2016-01使用计量替代方案对其未产生重大影响的非上市股权证券投资进行会计核算。根据计量替代方案，账面价值按成本减去任何减值，加上或减去同一发行人相同或相似投资的有序交易中可观察到的价格变化而产生的变动。调整主要根据截至交易日的市场方法确定。该公司将其非流通投资归类为综合资产负债表上的非流动资产，因为这些投资没有规定的合同到期日。

收入确认

2019年1月1日，公司通过了会计准则更新2014-09，与客户的合同收入(主题606)(ASU 2014-09)，采用了适用于所有合同的修改后的追溯方法。采用ASU 2014-09年度并未导致确认收入的时间或金额发生变化。

公司通过以下步骤确认收入：

·识别与客户的合同；

·确定合同中的履行义务；

·确定交易价格；

·将交易价格分配给合同中的履约义务；以及

·在履行业绩义务时或在履行义务时确认收入。

该公司将其出版商、应用程序开发商和渠道合作伙伴统称为其出版商。该公司通过将其平台上的出版商广告印象货币化来创造收入。该公司的平台允许出版商实时向买家出售广告印象，并向各种设备类型和数字广告格式的出版商提供自动化库存管理和货币化工具。该公司向出版商收取费用，这通常是通过该公司平台货币化的广告印象价值的一个百分比。

该公司以书面服务协议的形式与每个出版商和买家保持协议，其中规定了关系的条款，包括付款条款(通常为90天或更短时间)和对其平台的访问。

该公司为通过其平台购买的出版商数字广告库存向买家开具发票。当投标中标，买家在其平台上购买库存时，该公司确认收入。本公司根据奖励期间的预期数量估计并记录批量折扣的收入减少。

确定收入应报告给买家的毛金额(毛基数)还是扣除付给出版商的款项后的净额(净基数)需要做出重大判断，并基于该公司对其在交易中是作为委托人还是代理人的评估。本公司已决定

在数字广告库存的购买和销售中，它不充当委托人，因为它不控制广告库存，也不设定价格，这是市场内拍卖的结果。基于这些和其他因素，该公司以净额为基础报告收入。

该公司通常在每月月底向买家开出当月广告印象货币化的全额购买价格的发票。应收账款按其负责收取的毛账单金额入账，应付账款按付给出版商的净额入账。因此，应收账款和应付账款在净值基础上与报告的收入相比似乎都很大。

收入成本

收入成本主要包括数据中心代管成本、与支持公司平台的硬件相关的折旧费用、与资本化的内部使用软件开发成本相关的摊销费用、人员成本和分配的设施成本。人员成本包括工资、奖金、基于股票的薪酬和员工福利成本，主要归因于维护公司服务器的公司网络运营部门和负责整合新出版商和买家并为现有客户提供客户支持的公司客户运营部门。

技术和开发成本

技术和开发费用主要包括人员成本，包括工资、奖金、基于股票的薪酬和员工福利成本、分配的设施成本和专业服务。这些费用包括内部使用软件(包括平台和相关基础设施)的开发、实施和维护费用。技术和开发成本在发生时计入费用，除非此类成本与符合资本化标准的内部使用软件开发相关。该公司将与其在其平台上的创收活动相关的内部使用软件开发成本摊销为收入成本。

广告费

广告费用在发生时计入销售和营销费用。本公司于截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度录得的广告成本分别为50万美元、30万美元及10万美元。

可转换优先股认股权证责任

该公司持有独立认股权证，用于购买可转换优先股的股票，这些优先股可作为或有负债在综合资产负债表中以其估计公允价值赎回。可转换优先股权证必须在每个资产负债表日重新计量，公允价值的任何变化都被确认为其他收益(费用)的组成部分，在综合经营表和全面收益表中净额。本公司继续调整公允价值变动的负债，直至认股权证行使为止。

基于股票的薪酬

该公司使用布莱克-斯科尔斯股票期权定价模型计算所有股票奖励的公允价值，包括授予日的股票期权，该模型受到公司普通股公允价值以及一些高度复杂和主观变数的假设变化的影响。这些变量包括但不限于股票期权期限内的预期普通股价格波动率、股票期权的预期期限、无风险利率和预期股息率。

外币折算

本公司境外子公司的本位币为美元。因此，这些子公司的所有货币性资产和负债在每个资产负债表日按当前汇率重新计量，非货币性资产和负债按历史汇率计量，收入和费用按期内平均汇率重新计量。交易损益计入其他收入(费用)，净额计入随附的综合业务表和全面收益。本公司于截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度录得的净外币亏损分别为60万美元、40万美元及40万美元。

综合收益

综合收益由两部分组成：净收益和其他综合收益(亏损)。该公司可供出售的有价证券的未实现收益和亏损的变化代表了不包括在报告的净收入中的其他全面收益(亏损)的组成部分。

所得税

本公司采用资产负债法，递延税项资产和负债是由资产或负债的计税基准与其在综合财务报表中报告的金额之间的临时差异以及净营业亏损和税项抵免结转产生的。递延税额是根据现行税法的规定，以实际缴税或退税时预期生效的税率厘定。当需要将递延税项资产减少到预期变现金额时，将设立估值拨备。

本公司只有在税务机关根据税务状况的技术价值进行审查后更有可能维持该税务状况的情况下，才会确认来自不确定税务状况的税项利益。然后，在合并财务报表中确认的来自该等头寸的税收优惠是根据实现可能性大于50%的最大优惠来衡量的。公司将与所得税有关的利息和罚款确认为所得税费用。

段信息

运营部门是企业的组成部分，可获得单独的财务信息，并由公司首席运营决策者在决定如何分配资源和评估业绩时定期进行评估。该公司的首席运营决策者是其首席执行官。

首席执行官审查在综合基础上提交的财务信息，以便分配资源和评估财务业绩。该公司只有一项业务活动，没有部门经理负责运营、收入或毛利以外的经营结果，或综合单位水平以下的水平或组成部分的计划。因此，该公司只有一个报告部门。

收入和应收账款的集中处理

该公司根据从个别出版商确认的收入确定其收入集中度。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度，一家出版商分别占公司收入的20%、28%和30%。截至2020年12月31日，四家买家应收账款占比分别为33%、14%、13%和11%。截至2019年12月31日，两家买家应收账款占比分别为34%和17%。

普通股股东应占每股净收益

A类普通股和B类普通股的每股基本和稀释后净收益按照参与证券所需的两级法计算。公司认为优先选择

股票作为参与证券。参与证券的持有者在合同上没有义务分担公司的损失。根据两级法，分配给这些参与证券的收益和参与证券的相关流通股数量已从普通股股东应占基本和稀释后每股净收益的计算中剔除。

分配给参与证券的分配和未分配收益在确定普通股股东应占净收益时从净收益中减去。每股基本净收入的计算方法是将普通股股东应占的净收入除以A类和B类已发行普通股的加权平均股数。

普通股股东应占每股摊薄净收入是通过计算所有摊薄证券来计算的。普通股股东应占每股摊薄净收入的计算方法是将普通股股东应占净收益除以已发行完全摊薄普通股的加权平均数。在普通股股东应占净亏损期间，潜在稀释性普通股等价物已从普通股股东应占稀释每股净亏损的计算中剔除，因为它们的影响是反摊薄的。

最近采用的会计公告

2016年8月，FASB发布了ASU No.2016-15，现金流量表(主题230)，某些现金收入和现金支付的分类(ASU 2016-15)，解决了八个具体的现金流问题，目的是减少实践中现有的多样性。本公司采用追溯交易法，自2019年1月1日起采用ASU 2016-15，该采用对所述期间没有影响。

2018年6月，FASB发布了ASU No.2018-07，Compensation-Stock Compensation(主题718)(ASU 2018-07)。ASU 2018-07年度统一了员工和非员工股票奖励的会计处理，以遵循相同的模式。本指南从2020年1月1日起使用修改后的追溯过渡方法对公司生效，允许提前采用，但不得早于公司采用主题606的日期。该公司于2020年1月1日通过了这一声明，这一声明的通过对其合并财务报表没有任何影响。

2018年8月，FASB发布了ASU第2018-13号，公允价值计量(主题820)，披露框架-公允价值计量披露要求的变化(ASU 2018-13)，修改了其概念框架，以提高财务报表附注中披露的有效性。ASU 2018-13取消了围绕公允价值层次结构第1级和第2级之间转移的金额和原因的披露。该指南还增加了对3级测量的新的披露要求。ASU 2018-13从2020年1月1日起对公司生效。允许提前领养。该公司于2020年1月1日通过了这一声明，这一声明的通过对其合并财务报表没有任何影响。

2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-15，无形资产-商誉和其他-内部使用软件(子主题350-40)-客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的会计处理(ASU 2018-15)。ASC 2018-15将云计算安排(即服务合同)中的实施成本资本化要求与开发或获取内部使用软件所产生的实施成本资本化要求保持一致。本标准自2020年1月1日起适用于本公司。允许提前领养。该公司于2020年1月1日通过了这一声明，这一声明的通过并未对其合并财务报表产生实质性影响。

近期尚未采用的会计公告

2016年2月，FASB发布了ASU No.2016-02，租赁，其中要求实体在资产负债表上确认使用权资产和租赁负债，并披露有关租赁安排的关键信息。该指南为承租人、出租人以及出售和回租交易提供了具体的会计指导。承租人和出租人必须披露有关租赁安排的定性和定量信息，以便财务报表使用者能够评估租赁产生的现金流的金额、时间和不确定性。租契

将被归类为财务或经营，分类影响损益表中的费用确认模式。该指导对公司2022财年有效，需要修改后的追溯采用，并允许提前采用。虽然公司目前正在评估这一指导方针对其综合财务报表的影响，但公司预计在采用新的指导方针后，其大部分经营租赁承诺将被确认为经营租赁负债和使用权资产。

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)：金融工具信用损失的计量(ASU 2016-13)。这一更新改变了确认金融资产减值的会计方法，使某些类型的金融工具的信贷损失将根据预期损失进行估计。此次更新还修改了可供出售债务证券和自产生以来信用恶化的已购买金融资产的减值模型。ASU 2016-13在2023财年对公司有效。在2018年12月15日之后的一段时间内，允许提前采用。该公司尚未确定这一新的会计指导对其合并财务报表的潜在影响。

2017年1月，FASB发布了ASU No.2017-04，无形资产-商誉和其他：简化商誉减值测试(ASU 2017-04)。ASU 2017-04取消了商誉减值测试中的步骤2，商誉减值测试通过比较报告单位商誉的隐含公允价值与该商誉的账面金额来衡量商誉减值损失。根据ASU 2017-04，实体应通过将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较来进行年度或中期商誉减值测试，并应就账面金额超过报告单位公允价值的金额确认减值损失，该损失不超过分配给该报告单位的商誉总额。ASU 2017-04将从2023年1月1日起对公司生效。允许在2017年1月1日之后执行的中期或年度商誉减值测试提前采用。在采用时，此更新将需要一种前瞻性的方法。该公司目前正在评估采用这一新的会计准则对其综合财务报表和相关披露的影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12-简化所得税会计准则(ASU 2019-12)。ASU 2019-12通过删除主题740中一般原则的某些例外，简化了所得税的会计处理，并澄清和修改了现有指南，以便于清晰和一致地适用。本指南自2022年1月1日起对本公司生效。允许提前领养。该公司目前正在评估采用这一新的会计准则对其综合财务报表和相关披露的影响。

附注3-公允价值计量

在综合资产负债表中按公允价值经常性记录的资产和负债根据与用于计量其公允价值的投入相关的判断水平进行分类。公允价值指于计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收取的价格。用于计量公允价值的估值技术必须最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。公允价值计量的权威指引为公允价值计量的披露确立了三级公允价值层次结构，具体如下：

·I级--投入是在测量日期相同资产或负债的活跃市场上未经调整的报价；

·第二级--投入是指活跃市场上类似资产或负债的可观察的、未调整的报价、不活跃的市场上相同或类似资产或负债的未调整报价、或相关资产或负债基本上整个期限的可观察到或可被可观察到的市场数据证实的其他投入；以及

·第三级--对衡量资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入，而这些资产或负债的公允价值很少或没有市场数据支持。

金融工具在估值层次中的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估要求管理层作出判断，并考虑该资产或负债的具体因素。

该公司的金融资产包括I级和II级资产。该公司将其现金等价物和有价证券归类为I级或II级，因为它们是使用市场报价或市场上直接或间接可见的报价以外的投入进行估值的，包括可能不活跃交易的相同标的证券的现成定价来源。该公司可供出售的固定收益证券由来自不同发行人的高质量、投资级证券组成。用于衡量本公司有价证券公允价值的估值技术源自非约束性市场共识价格，这些价格得到了可观察到的市场数据和类似工具的市场报价的证实。

该公司的财务负债包括三级负债。可转换优先股权证负债按公允价值经常性计量。第三级负债的公允价值变动记入其他收入(费用)净额。见附注10“认股权证”。

下表列出了该公司金融资产和负债的公允价值，这些资产和负债在公允价值体系内按级别进行经常性计量(以千计)：

下表汇总了公允价值的变化，公允价值被确认为公司第三级财务负债的其他收入(费用)的组成部分，在综合经营报表和全面收益报表中的净额(以千计)：