美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 
 
表格10-K
 
 
(标记一)
 
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止2023年12月31日
 
或
 
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
 
在过渡期内从_
 
委托文件编号：001-40564
 
 
银穗投资公司。
*(其章程中规定的注册人的确切名称)
 

马里兰州
  
86-2872887
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)
  
(税务局雇主身分证号码)
 
麦迪逊大道600号, 1800套房
    
纽约, 纽约
    
   
10022
(主要执行办公室地址)
  
(邮政编码)
 
(212) 905-4923
(注册人电话号码，含区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
 
每个班级的标题
  
交易代码
  
注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元
  
SSIC
  
纳斯达克股市有限责任公司
 
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是，☐不是，不是，是不是。不是 ☒
 
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是的，☐不会，不会，不会。不是 ☒
 
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
 
是☒没有☐
 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
 
是☒不支持☐，不支持。
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义：

大型加速文件服务器
  ☐  
加速文件管理器
 ☐
非加速文件服务器
  ☒  
规模较小的报告公司
 ☐
     
新兴成长型公司
 ☒
 
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法案》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性的评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何高管在相关恢复期间根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐*--No☒
 
截至2023年6月30日，普通股的总市值(每股面值0.01美元) 登记人的非关联公司持有的登记人的收入约为$14,022,851，基于 当日纳斯达克全球市场收盘价每股8.18美元。
 
截至3月 27,2024年，注册人 6,214,941已发行普通股(每股面值0.01美元)。
 
以引用方式并入的文件
注册人为其2024年年度股东大会提交的部分最终委托声明，将在120天内提交给美国证券交易委员会 注册人财年结束时，通过引用纳入本年度报告的第三部分，表格10-K。
 
银穗投资公司。
表格10-K

目录

   
页
不是的。
第一部分
    
项目1
业务
3
第1A项
风险因素
31
项目1B
未解决的员工意见
79
项目1C
网络安全
79
项目2
属性
79
第3项
法律诉讼
80
项目4
煤矿安全信息披露
80
第II部
    
第5项
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
 80
项目6
[已保留]
83
第7项
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
83
第7A项
关于市场风险的定量和定性披露
94
项目8
财务报表和补充数据
95
项目9
会计与财务信息披露的变更与分歧
118
第9A项
控制和程序
118
项目9B
其他信息
118
项目9C
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
118
第三部分
    
第10项
董事、高管与公司治理
118
项目11
高管薪酬
118
项目12
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
119
第13项
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
119
项目14
首席会计师费用及服务
119
第IV部
    
项目15
展品和财务报表附表
119
项目16
表格10-K摘要
120
签名
121

1
目录表
关于前瞻性的特别注意事项
报表
 
本年度报告中Form 10-K中的一些陈述属于前瞻性陈述，因为它们与未来事件或我们未来的业绩或财务状况有关。本年度报告中的10-K表格中包含的前瞻性陈述 可能包括以下陈述：
 
•
我们的未来经营业绩和分销预测；
 
•
Silver Spike Capital，LLC(“SSC”)吸引和留住优秀专业人才的能力；
 
•
我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；
 
•
利率和通货膨胀率对我们的业务前景和我们投资组合公司的前景的影响；
 
•
我们预期进行的投资的影响；
 
•
我们投资组合公司实现目标的能力；
 
•
我们预期的融资和投资，以及我们在初始投资组合中的投资时机；
 
•
影响大麻行业的法规变化；
 
•
我们的现金资源和营运资本是否充足；

•
新冠肺炎疫情对我们和我们投资组合公司的当前和未来影响；
 
•
我们的投资组合公司运营产生现金流的时间（如有）;以及

•
贷款组合收购(定义如下)、贷款组合收购完成的可能性以及预期的完成时间。有关贷款组合收购协议和贷款组合收购的进一步信息，请参阅本年度报告所附10-K表格财务报表附注中的“附注13-后续事项”。

此外，“预期”、“相信”、“预期”、“寻求”、“计划”、“应该”、“估计”、“项目”和“打算”等词汇都表示前瞻性表述，尽管并非所有前瞻性表述都包含这些词汇。本年度报告中关于Form 10-K的前瞻性陈述涉及风险和不确定性。由于任何原因，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中暗示或表达的结果大不相同，包括“第1A项”中陈述的因素。风险因素“以及本年度报告中表格10-K的其他部分。其他可能导致实际结果大相径庭的因素包括：
 
•
我们有限的经营历史；

•
我们的业务、经济、金融市场或政治环境的变化或潜在的干扰；
 
•
由于恐怖主义、自然灾害、俄罗斯-乌克兰战争或以色列-哈马斯战争以及能源价格和其他大宗商品波动的可能性及其对我们所投资行业的影响，我们的业务或经济可能中断的风险；

•
信息技术系统故障、数据安全漏洞、数据隐私合规、网络中断和网络安全攻击的影响；
 
•
法律或法规的未来变化(包括监管机构对这些法律和法规的解释)和我们经营区域内的条件，特别是关于业务发展公司(“BDC”)或受监管的投资公司(“RIC”)；以及

•
在我们公开发布的文件和文件中可能不时披露的其他考虑因素。

我们以Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述为基础，以我们在Form 10-K年度报告日期获得的信息为基础，我们没有义务更新任何此类 前瞻性陈述。虽然我们没有义务修改或更新任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但我们仍建议您参考我们可能直接向您作出的或通过我们未来可能向美国证券交易委员会提交的报告所披露的任何其他信息，包括Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告。本年度报告 中关于Form 10-K的前瞻性陈述被排除在1934年修订的《证券交易法》(以下简称《交易法》)第21E节提供的安全港保护之外。

2
目录表
第一部分
 
除上下文另有暗示外，术语“我们”、“本公司”和“上海证券投资公司”指的是银穗投资公司。此外，术语 “SSC”、“顾问”、“投资顾问”和“管理人”是指我们的外部投资顾问和管理人Silver Spike Capital，LLC。
 
第1项。
业务
 
组织

Silver Spike Investment Corp.(“SSIC”)于2021年1月25日在马里兰州注册成立，是一家外部管理的封闭式非多元化管理投资公司。根据经修订的1940年投资公司法(“1940法案”)，我们已选择被视为 商业发展公司(“BDC”)。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择从截至2022年3月31日的纳税年度开始，根据1986年《国内税法》(以下简称《准则》)第M章，我们已选择并打算每年有资格被视为受监管的 投资公司(“RIC”)。请参阅“-重要的美国联邦所得税考虑事项-作为受监管投资公司的税收 公司。”此外，我们是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，并打算利用针对新兴成长型公司的豁免，允许我们暂时放弃《2002年萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)节的审计师认证要求。

2022年2月8日，我们完成了6,071,429股普通股的首次公开募股(IPO)，面值为0.01美元，每股价格为14.00美元。我们的普通股于2022年2月4日在纳斯达克全球市场开始交易，股票代码为“SSIC”。我们于2022年2月8日开始运营，扣除估计的组织和发售费用后，从发售中获得的净收益总额约为8330万美元。

2022年2月25日，IPO的承销商行使了从公司额外购买142,857股普通股的选择权。超额配售选择权的部分行使于2022年3月1日截止，在扣除公司应支付的发售费用之前，为公司带来了约200万美元的额外毛收入。

2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。

于2024年2月18日，吾等与芝加哥大西洋贷款组合有限责任公司(“CALP”)订立最终购买协议(“贷款组合收购协议”)，根据该协议，吾等将购买CALP持有的全部或实质所有组合投资(“贷款组合”)，以换取资产净值等于贷款组合价值的新发行普通股 ，每个股份于成交前不久厘定(“贷款组合对价”)，但须受若干惯常成交条件(“贷款组合收购”)所规限。我们的董事会，包括我们所有的独立董事，在一个完全由我们的独立董事组成的特别委员会(“特别委员会”)的建议下，已经批准了贷款组合收购协议和由此预期的交易。在贷款组合收购之后，我们的现任官员将继续是我们管理团队的一部分。假设交易条件得到满足，贷款组合收购预计将于2024年年中完成 。有关贷款组合收购协议和贷款组合收购的进一步信息，请参阅本年度报告所附10-K表格财务报表附注中的“附注13--后续事项”。

2024年2月20日，我们的投资顾问SSC宣布，它与CALP的投资顾问芝加哥大西洋BDC控股有限公司(及其附属公司“芝加哥大西洋”)达成了一项最终协议，根据协议，芝加哥大西洋和SSC将成立一家合资企业，合并和联合运营SSC和芝加哥大西洋的一部分投资管理业务，但须遵守某些惯常的成交条件(“合资企业”)。合资企业将导致我们与SSC的现有投资咨询协议自动终止。 因此，根据特别委员会的建议，我们的董事会一致批准了一项新的与SSC的投资咨询协议，该协议将在合资企业结束时生效，但须经公司股东批准。 新的投资咨询协议在所有实质性方面都与目前的投资咨询协议相同。在新的投资咨询协议生效后，公司将更名为芝加哥大西洋BDC，Inc.，SSC将更名为芝加哥大西洋BDC Advisers，LLC。

2024年2月20日，我们宣布董事会一致批准扩大我们的投资战略，允许投资于大麻和健康行业以外的公司，否则这些公司符合我们的投资标准。投资策略的改变预计将于2024年4月22日左右生效。

概述

我们是一家专业金融公司，可以通过向私人持有的大麻公司提供直接贷款和股权的形式进行投资，投资于整个大麻生态系统。我们的所有投资都旨在符合作出这些投资或我们在其他方面受其约束的司法管辖区内的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们将仅对其所在或运营的司法管辖区内符合所有适用法律和法规的公司进行股权投资，包括美国联邦法律。我们可以向根据我们的尽职调查确定的公司发放贷款，这些公司在州监管的大麻计划中获得许可并遵守这些计划，无论它们在美国联邦法律下的地位如何，只要投资本身符合进行投资或我们在其他方面受其约束的 司法管辖区的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们由Silver Spike Capital，LLC(“SSC”)进行外部管理，并寻求扩大SSC在大麻行业的领先投资平台的合规大麻投资活动。我们主要寻求与私募股权公司、企业家、企业主和管理团队合作，提供信贷和股权融资替代方案，以支持收购、资本重组、增长计划、再融资和跨大麻公司的收购，包括支持大麻的技术公司、与大麻相关的健康和保健公司以及大麻和大麻二醇(CBD)分销公司 。在正常情况下，每家此类大麻公司在投资大麻公司时，至少50%的收入或利润来自与大麻有关的活动，或至少50%的资产用于与大麻有关的活动。 我们不需要将特定比例的资产投资于此类大麻公司，我们可以对健康和健康部门的其他公司进行债务和股权投资.

我们的投资目标是为我们的股东最大化风险调整后的股本回报率。我们寻求利用我们认为是新兴的大麻行业增长，并通过从债务投资中获得当前收入以及从股权和与股权相关的投资中获得资本增值来推动股本回报率。我们打算通过主要投资于担保债务、无担保债务、权证和对私人持股企业的直接股权投资来实现我们的投资目标。我们打算，我们的债务投资通常将以投资组合公司资产的第一或第二优先留置权作为担保，可以包括固定 或浮动利率条款，通常期限为自原始投资日期起三至六年。到目前为止，我们已经投资了第一留置权担保、固定和浮动利率债务，期限为两到四年。我们预计我们的担保贷款将由借款人的各种资产担保。虽然保证任何特定担保贷款的抵押品的类型将取决于借款人的业务性质，但我们预期用于保证贷款安全的常见抵押品类型包括不动产和某些个人财产，包括适用法律和管理借款人的法规允许的范围内的设备、库存、应收款、现金、知识产权和其他资产。我们借款人的某些有吸引力的资产，如大麻许可证和大麻库存，可能无法用作抵押品或转让给我们。见“第1A项。风险因素-与我们的投资相关的风险-由于适用的国家大麻行业法律和法规，我们借款人的某些资产可能 不被用作抵押品或转让给我们，这种限制可能会对我们的盈利能力产生负面影响。在我们的一些组合投资中，我们预计将 收到名义价格的权证和/或进行与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总回报。互换。

3
目录表
一般来说，我们投资的贷款有一套完整的财务维护契约，用于主动应对投资组合公司财务业绩的实质性不利变化。然而，我们可能会投资于“低门槛”贷款。我们使用“低成本”一词，一般是指没有一套完整的财务维持契约的贷款。一般来说，“低门槛”贷款为借款人公司提供了更多的自由来对贷款人产生负面影响，因为它们的契诺是基于汇率的，这意味着它们只接受测试，只有在借款人采取肯定行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化。因此，就我们投资于“低成本”贷款而言，我们对借款人拥有的权利可能较少，而此类投资的损失风险可能比投资或暴露在具有完整财务维系契约的贷款上更大。.

这个我们倾向于投资的贷款通常按利率支付，利率是根据最优惠利率加溢价定期确定的。我们已经投资和 预期投资的贷款通常发放给美国，并在有限程度上发放给在不同行业和地理区域运营的非美国(包括新兴市场)公司、合伙企业和其他商业实体。这些贷款通常不会被评为投资级或低于投资级。评级低于投资级的证券通常被称为“高收益”或“垃圾”证券，可能被认为比评级高于投资级的债务工具具有更高的风险。.

我们通常投资于，并预计将继续投资于主要向私人杠杆中端市场公司发放的贷款，这些公司的利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA)最高可达1亿美元。我们的商业模式主要侧重于通过投资组合公司或其财务赞助商直接发起投资。我们预计我们的每笔投资一般在400万美元到4000万美元之间，尽管我们预计这一投资规模将与我们的资本基础规模成比例地变化。我们有一个活跃的投资渠道，目前正在审查不同承销阶段的大约4.22亿美元的潜在投资。

我们的投资政策都不是根本性的，因此在没有股东批准的情况下可能会发生变化。

《投资顾问》

SSC将管理公司并监督其所有业务。SSC根据《顾问法》注册为投资顾问。我们的顾问根据《顾问法案》根据投资咨询协议提供服务，根据该协议，我们的顾问从我们那里获得管理费占我们总资产的百分比，以及奖励费用占我们普通收入和资本利得的百分比。

我们的顾问目前还为几个投资工具提供投资管理服务，这些投资工具主要是与一笔或多笔具体交易有关的特殊机会。在关注更广泛的基于行业的信贷和股权机会方面，我们的主要投资重点不同于SSC进行的其他投资，因为SSC的其他管理工具没有授权进行自由支配的投资，而不是为了 为其成立的特定投资的目的。然而，就我们的目标投资而言，可能存在重叠。

我们受益于我们的顾问识别有吸引力的投资机会、对预期投资进行尽职调查和评估、谈判投资和管理这些投资组合的能力。我们顾问的负责人和员工具有广泛的投资背景，具有投资基金、投资银行和其他金融服务公司的经验，并在私募股权社区内建立了广泛的人脉网络。这个人脉网络为我们提供了投资机会的主要来源。

该顾问管理Silver Spike赞助商LLC，后者是一家特殊目的收购公司Silver Spike Acquisition Corp.的赞助商。Silver Spike Acquisition Corp.于2019年8月完成IPO，并于2021年6月完成与大麻行业领先的技术和软件基础设施提供商WM Holding Company，LLC的业务合并。在这笔交易中，Silver Spike Acquisition Corp.更名为WM Technology，Inc.(“WM Technology”)。这笔交易为合并后的公司提供了5.79亿美元的毛收入，意味着交易后的股权价值约为15亿美元，是迄今为止大麻行业最大的一笔融资 。
截至2023年12月31日，顾问还管理Silver Spike保荐人II，LLC，后者是Silver Spike Acquisition Corp.II的发起人。Silver Spike Acquisition Corp.II是一家特殊目的收购公司，于2023年12月31日退市并解散，尚未完成业务合并。

除了我们的管理团队与WM Technology合作外，我们的管理团队在大麻行业也有成功的历史，包括但不限于：


 •
我们的顾问的首席执行官兼创始人斯科特·戈登于2013年开始投资大麻健康和健康行业，此后不久与人共同创立了Egg Rock Holdings，LLC(“Egg Rock”)。蛋石是Papa&Barkley Essentials，LLC的母公司，该公司是领先的以消费者为重点的大麻和CBD产品系列。戈登目前是鸡蛋摇滚公司的董事的一员。

我们顾问的高级管理层和投资委员会的主要负责人和成员是首席执行官Scott Gordon，我们顾问的合伙人兼首席执行官Uesh Mahajan，我们的首席财务官兼我们顾问的合伙人兼信贷联席主管William Healy，我们顾问的合伙人兼资本形成主管William Healy，以及我们顾问的合伙人兼信贷联席主管Dino Colonna，CFA。

4
目录表
大麻市场概况

大麻产业在过去几年中经历了显著增长。加拿大于2018年将成人使用的大麻合法化，39个州和几个地区已将某种形式的全植物大麻种植、销售和用于某些医疗目的合法化。大麻产业仍处于发展的早期阶段，今后几年应继续在国内和国际上实现显著增长。据估计，2023年美国州合法大麻零售额达到316亿美元，同比增长12.9%，预计到2030年将达到约675亿美元。1[br}我们认为，大麻的继续合法化和正常化及其许多用途--治疗、娱乐和一般健康和健康--正在创造一个有吸引力的投资相关企业的机会。与此同时，大麻产业高度分散，并受到复杂的监管框架的制约，造成了巨大的准入壁垒。

近年来，随着加拿大的完全合法化(2018年)和立法势头继续扩大美国市场，大麻及其衍生产品向受监管和合法市场的过渡一直在快速进行。在大麻产业的各个子部门开办了数百家企业，其中许多企业在公共和私人市场都筹集了大量资本，主要是从散户和家族理财室投资者那里。此外，大型跨国烟酒公司对加拿大大麻部门进行了战略投资，以使其核心业务多样化，同时防止潜在的市场份额流失到大麻。

总的来说，大麻行业仍处于早期阶段，我们相信，拥有强大管理团队、深厚的运营专长和财务敏锐的企业将在这个巨大且不断增长的市场中蓬勃发展。随着大麻市场继续增长，大麻行业经营者和为该行业服务的附属公司对资本的需求将会增加。

大麻资本市场，包括信贷和股票市场，目前仍由小型基金和家族理财室主导，我们认为它们缺乏经验和资本，无法驾驭这样一个充满活力和复杂的环境。此外，鉴于目前的监管环境，绝大多数银行和机构投资基金没有向大麻行业提供贷款，造成了信贷解决方案市场的空白。

从历史上看，大麻公司一直通过股权为运营提供资金，但随着行业的成熟和公司对股权稀释变得更加敏感，我们 预计对基于信贷的解决方案的需求将会增加。市场动荡也加剧了2022年和2023年债务和股权资本市场活动的大幅下降。

从部分或全部联邦改革的角度来看，大麻行业带着微弱的乐观进入2023年，但这些希望在今年的头几个月再次开始消退，因为国会领导人的进展似乎停滞不前。这些降低的联邦改革预期在2023年夏天发生了逆转，当时美国卫生与公众服务部向禁毒署提交了一份分析报告，建议将大麻重新安排为附表三受控物质(从附表一--最严格)。自大麻被重新安排到附表三以来，投资者对大麻行业的乐观情绪重新抬头，预计将使公司摆脱280E的税收负担，并改善税后现金流。

公共和私人大麻资本在美国筹集：

年
权益
债务
2019
43亿美元
11亿美元
2020
14亿美元
13亿美元
2021
51亿美元
38亿美元
2022
13亿美元
20亿美元
2023
4亿美元
6亿美元
来源：Viridian Cannibis Deal Tracker

1见equio.newfrontierdata.com/cannabis-dashboard/map/cannabis-market(最后一次访问是2024年3月4日)。

美国的公共和私人大麻合并和收购：

年
 
交易
2019
  
164
2020
 
51
2021
 
220
2022
 
109
2023
 
67
来源：Viridian Cannabis交易追踪公司

我们预计，在美国禁毒署发布重新安排大麻的建议之前，资本市场的整体活动将保持低迷。市场预计，这将在即将到来的总统选举之前发生。因此，无论结果如何，我们仍然预计，与去年相比，对基于信贷的解决方案的需求将会增加，因为公司继续青睐稀释程度较低的增长资本形式。大麻业务缺乏竞争和融资选择，这与我们近年来看到的情况一样严峻，这为我们创造了一个有利的环境，使我们能够从有利的位置进行有吸引力的成长性资本投资--能够推动条款和加强结构保护，同时获得高于平均风险调整后的回报。

5
目录表
潜在的市场趋势

我们相信，中端市场贷款环境为我们提供了实现我们的目标的机会，即基于以下因素的组合来进行产生有吸引力的风险调整后回报的投资。 这些因素在当前环境下仍然适用。
 
大麻公司可获得的资金有限. 我们认为，市场的监管和结构变化总体上减少了美国中端市场公司，特别是大麻公司的可用资金量。我们认为，近年来，许多商业银行和投资银行已经不再强调向中端市场企业提供服务和产品，而是转而向大企业客户放贷和管理资本市场交易。此外，这些贷款机构为中端市场发行人承销和持有银行贷款和高收益证券的能力可能会受到限制，因为它们寻求满足现有和未来的监管资本要求。我们还认为，目前缺乏愿意持有大量特定中端市场贷款的市场参与者。因此，我们相信，我们能够通过无需辛迪加持有贷款来最大限度地降低寻求融资的公司的辛迪加风险，再加上传统贷款机构服务中端市场的能力下降， 为投资中端市场公司提供了一个有吸引力的机会。

对债务和股权资本的强劲需求. 我们认为，总部位于美国的大麻公司将继续需要获得债务资本，以支持增长，为现有债务再融资，并为收购提供资金。我们预计，私募股权赞助商和企业家将继续寻求收购，并利用我们等公司提供的担保和无担保贷款来利用他们的股权投资。

有吸引力的投资动态. 大麻债务资本的供需失衡创造了具有吸引力的定价动态。我们认为，直接贷款的直接协商性质通常也为贷款人提供了更有利的条款，包括更强大的契约和报告套餐、更好的赎回保护，以及保护贷款人的控制权变更条款。此外，我们认为，我们在信贷选择和投资大麻行业方面的专业知识为成功奠定了坚实的基础。

保守的资本结构. 鉴于大麻行业获得信贷的渠道有限，公司得到了来自企业家、家族理财室和私募股权公司(程度较小)的股权资本。投资于该行业公司的大量股权应该会为我们提供机会，让我们有机会向那些股权占其总资本的比例高于其他中端市场公司的公司提供贷款。有了更保守的资本结构，联邦合法的大麻公司可以有更高水平的现金流来偿还债务。此外，我们预计，联邦合法的大麻公司的资本结构将比规模更大的借款人更简单，这有助于简化承销流程，并在必要时进行重组。

贷款投资中有吸引力的机会. 我们投资于优先担保或无担保贷款、次级贷款或夹层贷款、股权和股权相关证券。我们认为，由于大多数优先担保债务发行的浮动利率结构，以及这些 类投资的强防御性特征，贷款机会是巨大的。鉴于目前的低利率环境，我们认为与固定利率投资相比，以浮动利率发行的债券提供了更好的回报，因为浮动利率结构通常不太容易受到固定利率证券在利率上升环境下经历的价值下降的影响。优先担保债务也具有很强的防御性。优先担保债务在发行人的担保持有人中享有优先兑付权 因此持有人应先于次级债权人和股权持有人获得偿付。此外，这些投资是由发行人的资产担保的，这些资产可以在发生违约时提供保护。

股权投资中的诱人机会. 我们认为，投资联邦合法大麻企业股权的机会是巨大的。我们预计，我们识别新兴企业和向该行业提供信贷的能力，将为我们提供自有股权投资机会。我们管理团队在联邦合法大麻行业投资和运营业务的经验将帮助我们确定高质量的业务，我们管理团队的专业知识将对我们的投资组合公司有利。

业务战略

我们的投资目标是为我们的股东最大化风险调整后的股本回报率。我们寻求利用我们认为是新兴的大麻行业增长，并通过从我们的债务投资产生当前收入以及从我们的股权和与股权相关的投资产生资本增值来推动股本回报率。为了实现我们的投资目标，我们采取了以下业务战略。

然而，不能保证我们能够成功地实施我们的业务战略，从而实现我们的投资目标。

我们的商业战略是在大麻行业的企业中寻找投资机会。我们的所有投资旨在符合作出这些投资或我们在其他方面受其约束的司法管辖区内的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们相信，随着各种老牌运营商寻求获得资本和管理专业知识，我们有机会利用一个新兴行业。我们打算利用我们团队的集体运营、技术、监管和法律专业知识，建立一个具有竞争优势的强大业务，成为该领域的领先上市公司。

6
目录表
随着行业继续向新的立法和监管框架过渡，我们认为许多公司将需要一个合作伙伴，帮助提供一定水平的运营和财务专业知识，以支持他们的增长。我们的团队包括各种投资、运营和医疗保健专业人员，他们将提供运营、技术、监管和法律方面的专业知识，以评估投资机会。我们的团队包括斯科特·戈登、乌梅什·马哈扬和迪诺·科隆纳，他们都在大麻相关行业拥有丰富的专业知识。我们的团队由在全球资本市场拥有数十年经验的专业人员组成，对该工厂及其众多化合物拥有广泛的科学和医学知识，其中包括企业家和面向消费者的企业的创始人。

我们的计划是利用我们管理团队的行业关系、知识和经验网络，成为合法大麻行业的领先投资者。在他们的职业生涯中，我们管理团队的成员建立了广泛的人脉和企业关系网络，我们相信这将成为收购机会的有用来源。我们计划利用与上市公司和私营公司的管理团队、私募股权公司的投资专业人士和其他金融赞助商、私人企业主、投资银行家、重组顾问、顾问、律师和会计师的关系，我们相信这些应该会为我们提供大量的投资机会。

潜在的竞争优势

我们相信，我们的顾问是少数精选的专业贷款人之一，他们在向大麻行业的企业提供贷款方面拥有深厚的知识、经验和过往记录。我们的其他潜在竞争优势包括：

我们的顾问在其管理团队和咨询委员会中拥有深厚的行业和运营专业知识。我们的顾问有能力针对我们的每个目标投资机会 利用这些专业知识。这些个人的专长、知识和经验使他们能够了解和评估大麻行业企业的商业计划、产品和融资需求。

受益于与企业家、商业经纪人和私募股权公司的关系的直接发起网络。我们的顾问寻求成为专注于为大麻行业的企业筹集资金的专业人士的第一个联系人。鉴于我们的顾问管理团队和顾问委员会作为行业投资者的历史，他们已经与行业内的主要投资银行和商业经纪人建立了关系。我们的顾问还专注于从一直活跃在该行业的私募股权和风险投资公司那里寻找投资机会。鉴于我们的顾问在行业中的声誉，它还直接接受大麻行业企业高管的推荐。

一支专注于投资发起和承销以及投资组合管理职能的专业员工队伍。我们的顾问拥有一支庞大的专业团队，专注于大麻行业和投资生命周期的方方面面。我们的顾问拥有一支投资团队，负责管理和监督我们的投资流程，从寻找投资机会到谈判最终投资意向书和投资组合公司。为我们的投资管理和监督职能服务的团队成员具有丰富的行业和运营经验。

投资标准

与我们的业务战略一致，我们的顾问确定了以下一般性的、非排他性的标准和指导方针，我们认为这些标准和指导方针对于评估未来的投资机会非常重要。我们打算 专注于我们相信的业务：

•
展示机构层面的运作和财务控制。我们打算确定大麻领域拥有领先的依赖基础设施和运营的企业，以在这个充满活力的行业中生存和脱颖而出；

• 在行业中具有差异化的持久竞争优势。我们打算投资于那些不仅受益于行业长期顺风，而且在同行中表现出难以复制的竞争优势的企业；以及

• 具有稳定的运营业绩和自由现金流，从根本上讲是健康的。我们预计将确定 历史上表现出盈利能力和产生强劲现金流的企业。我们的管理团队在过去业绩强劲的公司中有着加速增长的良好记录。

这些标准并非是包罗万象的。任何与特定投资机会的优劣有关的评估，在相关的范围内，可能基于这些一般标准和准则以及我们管理层可能认为相关的其他考虑、因素和标准。
 
投资

我们将寻求主要以贷款(担保和无担保)的形式投资于投资组合公司，但可能包括股权权证和直接股权投资。这些贷款通常会支付利息，本金也会摊销一些。利息通常是在浮动利率的基础上支付的，通常是有下限的，基准利率，如最优惠利率。我们通常会寻求获得我们投资组合公司资产的担保权益，作为支持偿还这些贷款的抵押品。这种抵押品可以采取对投资组合公司资产的第一或第二优先留置权的形式。在我们的一些组合投资中，我们希望获得名义价格的权证和/或与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总回报互换。

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目录表
我们预计我们的贷款通常有三到六年的最终到期日。然而，我们预计我们的投资组合公司通常会提前偿还这些贷款，通常是在初始投资之日起三年内。

我们将寻求根据交易和潜在投资组合公司的事实和情况定制投资条款，谈判一个保护我们的权利和管理我们的风险的结构，同时为投资组合公司实现其业务计划和提高其盈利能力创造激励。我们将寻求通过谈判与我们的投资相关的契约来限制我们投资的下行潜力，这些契约为我们的投资组合公司在管理业务方面提供了灵活性，与我们的资本保护保持一致。此类限制可能包括肯定和否定契约、违约处罚、留置权保护、控制权变更条款和董事会权利，包括观察权或参与权。

投资过程

投资来源；推介新机会
我们有一个多渠道的采购战略，专注于企业家、风险投资公司、私募股权公司和投资银行，以及专注于我们行业的经纪人。我们寻求与这些集团拥有并提供咨询的 运营企业直接互动，我们通常直接与潜在的投资组合公司谈判投资条款。我们专注于拥有强大管理团队的企业，这些企业拥有管理其 公司的成功历史。我们有一个全国性的网络，我们已经与这些运营商和投资者建立了关系。我们已经建立了SSC，成为大麻行业金融解决方案的领先提供商。

当发现新的投资机会时，我们的投资团队成员通常会与潜在的投资组合公司交谈，收集有关业务及其融资和资本需求的信息。如果在此电话会议之后，我们认为某个机会可能符合我们的投资战略和标准，我们会要求潜在的投资组合公司提交一份信息包，其中包括有关投资组合公司的产品或服务、市值、客户、历史财务业绩和前瞻性财务预测的详细信息。

一旦收到，投资组合公司的信息包就会由我们的投资团队审查，并与我们顾问的投资委员会分享一份摘要投资备忘录。

初步尽职调查和执行摘要
尽职调查过程的下一阶段涉及与潜在投资组合公司的管理团队进行一次有组织的电话会议。详细讨论，包括对潜在投资组合公司的产品或服务、市场动态、商业模式、历史财务业绩和预测、管理团队、现有投资者以及资本结构和债务的讨论。在管理层电话会议之后，如果该机会仍然值得考虑，尽职调查团队将准备一份执行摘要备忘录，供我们顾问的投资委员会审议和表决。执行摘要备忘录分发给投资委员会，并定义了投资的交易条款。如果获得投资委员会的批准，我们将向潜在的投资组合公司发布一份条款说明书。

确认性尽职调查和现场会议
如果我们提供的条款表被潜在投资组合公司接受，则获得额外确认性尽职调查的过程就会开始。确认尽职调查流程通常包括电话 与投资组合公司的主要组成部分以及主要客户、供应商、合作伙伴或尽职调查团队可能认为相关的其他利益相关者进行沟通。执行额外的财务分析，以确认 在投资条款表发布之前做出的假设。在此过程中，我们将与投资团队和顾问委员会的高级成员合作讨论行业动态并评估投资组合公司的商业模式。

确认性调查流程的最后一步包括一次或多次现场会议，我们的尽职调查团队成员在会上与潜在投资组合公司的管理团队会面，对投资组合公司的财务业绩和前瞻性计划进行最终审查。这些会议通常在投资组合公司的业务办公室举行；但是，如果无法 前往投资组合公司，偶尔也会通过视频电话会议举行会议。如果可能，我们的顾问投资委员会的一名或多名成员将出席现场会议。

承销报告和投资委员会投票
假设确认性尽职调查过程没有发现会导致尽职调查团队建议反对拟议投资的任何问题，尽职调查团队将准备一份最终的投资委员会备忘录，分发给我们的顾问的投资委员会。然后，投资委员会开会讨论和审查有关拟议投资的投资条款。交易需要获得投资委员会的一致同意才能获得批准。

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目录表
投资管理与监督
投资团队中的一到两名成员将负责监控投资组合公司。除了专注的投资组合管理团队外，我们所有的管理团队成员和投资专业人员通常在不同的时间参与我们的投资组合公司和投资。我们的投资组合管理团队审核投资组合公司的月度或季度财务报表，并将实际结果与投资组合公司的预测进行比较。此外，投资组合管理团队可以定期与投资组合公司的风险投资伙伴及其管理团队进行电话会议，并可能获得投资组合公司董事会的观察员权利。我们的管理团队和投资专业人员通过监控报告要求并频繁与我们投资组合公司的管理团队进行通话来预测潜在问题。

承销

承销流程和投资审批
我们打算在考虑与潜在投资有关的多个因素后才做出投资决定，这些因素包括但不限于：(I)历史和预期的财务业绩；(Ii)公司和行业的特点，如优势、劣势、机会和威胁；(Iii)管理团队的组成和经验；以及(Iv)牵头交易的私募股权发起人的过往记录。

如果认为一项投资适合进行，则会根据各种投资参数进行更详细和严格的评估，但在评估潜在的投资机会时，并非所有这些参数都是相关或被考虑的。以下概述了我们打算用于投资决策的评估和尽职调查的一般参数和领域，尽管在评估过程中不一定会考虑或给予所有因素同等的权重。

管理评估
我们的顾问对管理团队进行了深入的评估，包括根据几个关键指标进行评估：


 •
在目前职位上工作的年数；


•
往绩记录；


•
行业经验；


•
管理激励，包括对企业的直接投资水平；


•
背景调查；以及


•
管理团队的完整性(缺少需要填补的职位)。

行业动态
我们的顾问对该行业进行了评估，其中考虑了几个因素。如果认为合适，将咨询或聘请行业专家。我们的顾问分析了以下因素：

• 对经济周期的敏感性；

• 竞争环境，包括竞争对手的数量、新进入者或替代品的威胁；

• 行业领军企业的碎片化和相对市场份额；

• 增长潜力；以及

• 监管和法律环境。

商业模式和财务评估
在做出投资决定之前，我们的顾问会对潜在投资的财务和战略计划进行审查和分析。对私募股权发起人和包括会计师和顾问在内的第三方专家所做的尽职调查有重要的评估和依赖。评估领域包括：


 •
历史财务业绩和预计财务业绩；


•
收益质量，包括现金流的来源和可预测性；


•
与客户和供应商进行面谈和评估；


•
潜在的退出情景，包括发生流动性事件的可能性；


•
内部控制和会计制度；以及


•
资产、负债和或有负债。

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目录表
私募股权赞助商
最关键的尽职调查之一是对进行投资的私人股本赞助商的评估。私募股权发起人通常是投资完成后的控股股东，因此被认为是投资成功的关键。根据几个关键标准对私募股权赞助商进行评估，包括：


 •
投资记录；


•
行业经验；


•
有能力和意愿在必要时通过额外出资向公司提供额外的财务支持；以及


•
参考资料检查。

投资组合管理

参与我们的投资组合公司
作为BDC，我们有义务向我们的投资组合公司提供管理援助，并在提出要求时提供帮助。事实上，我们在适当的地方寻求投资。但是，我们仅提供(以及所提供的)通常可帮助任何企业在合法合规和良好的公司治理下运营的服务。我们不提供任何可能被解释为帮助借款人种植、制造或销售大麻的服务。服务仅限于：与会计和财务报告最佳做法有关的协助；与税务规划和准备有关的协助；关于会计和财务报告技术和操作系统的建议，以及协助与此类技术的供应商和许可方谈判；提供对现有融资安排的分析，协助谈判额外的债务融资或重组现有债务融资，并向银行和其他资金来源介绍；就公司最佳做法和公司治理提供咨询，包括关于董事会结构和治理以及执行公司道德准则和与相关方进行交易的准则的建议；协助准备投资组合公司成为上市公司，包括关于上市公司会计和财务报告准则的指导；协助公司保险的规划，包括分析适当的承保水平和保险条款，并与保险提供者谈判；协助人力资源最佳做法；法律顾问转介；以及现金管理指导。

我们还监测每个投资组合公司的财务趋势，以评估每个公司的适当行动方针，并评估整体投资组合质量。我们有几种评估和监控我们投资业绩的方法，包括但不限于：
   
• 审查投资组合公司的月度和季度财务报表和财务预测；


•
定期与投资组合公司管理层联系，讨论财务状况要求和业绩；
    
• 出席董事会会议；

• 定期与投资组合公司管理层进行正式更新面谈，并在适当情况下与私募股权赞助商进行面谈；以及
   

•
对业务开发成功的评估，包括产品开发、盈利能力和投资组合公司对其业务计划的总体遵守情况。

评级标准
除了各种风险管理和监控工具外，我们还将使用投资评级系统来表征和监控我们投资组合中每项投资的信用状况和预期回报水平。 我们使用五级数字评级标准。这一制度主要是为了反映一项有价证券投资相对于我们关于这类有价证券投资的初始成本基础的潜在风险(即在发起或收购时)，尽管它也可能考虑到有价证券公司的业务表现、投资的抵押品覆盖范围和其他相关因素。评级体系如下：


 •
在我们的初始成本基础上，评级为1的投资涉及的风险最小。借款人的表现超出预期，这项投资自发起或收购以来的趋势和风险因素总体上是有利的。


•
评级为2的投资涉及可接受的风险水平，与发起或收购时的风险水平相似。借款人的表现总体上符合预期，风险因素是中性到有利的。所有投资 或对新投资组合公司的收购投资最初被评估为2级。


•
评级为3的投资涉及借款人表现低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来有所增加。


•
评级为4的投资涉及借款人的表现大大低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来大幅增加。除了借款人一般不遵守债务契约外，贷款付款也可能逾期(但一般不超过120天)。

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目录表

 •
评级为5的投资涉及借款人的表现大大低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来大幅增加。大多数或所有债务契约都不合规，而且拖欠款项的情况很严重。评级为5的贷款预计不会得到全额偿还，我们将把贷款的公平市场价值降低到我们预计将收回的金额。

如果我们确定一项投资表现不佳，或者情况表明与特定投资相关的风险显著增加，我们将对受影响的投资组合公司进行更积极的 监控。虽然我们的投资评级系统会识别每项投资的相对风险，但评级本身并不决定我们进行任何监控的范围和/或频率。我们对投资的监控频率将由许多因素决定，包括但不限于投资组合公司的财务业绩趋势、投资结构和确保我们投资的抵押品的类型(如果有)。

组合投资的估值和资产净值的确定

我们一般会投资于私营中端市场公司发放的流动性较差的贷款。我们的所有投资都是根据我们董事会制定的程序，以诚意确定的公允价值记录的。

权威会计指引将公允价值定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收取的价格。 如可用，公允价值基于可观察到的市场价格或参数，或从该等价格或参数得出。在没有可观察到的价格或投入或不可靠的情况下，应用估值技术。这些估值技术 涉及一定程度的管理层估计和判断，其程度取决于投资或市场的价格透明度和投资的复杂性。

投资交易在交易日入账，并按公允价值列账。已实现损益以收到的净收益(不包括预付费用，如有)与采用特定确认方法的投资的摊销成本基础之间的差额计量，而不考虑先前确认的未实现损益，并包括在扣除回收后在期内注销的投资。未实现收益或亏损的净变化主要反映投资价值的变化，包括与期内已实现投资相关的先前记录的未实现收益或亏损的冲销。我们将按公允价值计量的投资的当期变动记录为营业报表中投资未实现收益(亏损)净变动的组成部分。

容易获得市场报价的投资通常将按这些市场报价的出价进行估值。为了验证市场报价，我们利用许多因素来确定报价是否代表公允价值，包括报价的来源和数量。未公开交易或其市场价格不容易获得的债务和股权证券按公允价值进行估值，该公允价值由作为本公司估值指定人(“估值指定人”)的顾问本着善意确定，其依据可能包括由顾问聘请的独立第三方评估公司(S)提供的估值或估值范围 。自2022年9月8日起，根据1940年法令第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，在董事会监督和某些董事会报告及其他要求的情况下，为公司执行公允价值确定。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计企业价值(即投资组合公司债务和股权的总公允价值)、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司基于其收益和现金流进行付款的能力、投资组合公司开展业务的市场、投资组合公司证券与任何类似上市交易证券的比较。以及利率环境和信贷市场的整体变化，这些变化可能会影响未来可能进行类似投资的价格。 当发生购买交易、公开发行或随后的股权出售等外部事件时，顾问会考虑该外部事件指示的定价是否与其估值相符。

该顾问进行一个多步骤的评估过程，其中除其他程序外，包括以下程序：


 •
对于容易获得市场报价的投资，这些投资通常按这些市场报价的出价进行估值；


•
对于没有现成市场报价的投资，估值过程始于顾问估值委员会确定每项投资的初步估值，该初步估值可能基于独立估值公司(S)提供的估值或估值范围；


•
初步估价由顾问的估价委员会和适当时的独立估价公司(S)记录和讨论；以及


•
顾问决定每项投资的公允价值。

我们每季度进行这一估值过程。

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目录表
我们采用财务会计准则委员会会计准则汇编820，公允价值计量(“ASC 820”)，它根据美国公认会计原则和公允价值计量的要求建立了计量公允价值的框架。ASC 820将公允价值确定为当前销售中的投资将收到的价格，假设在计量日期市场参与者之间进行了有序的交易。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场(这可能是一个假想的市场)中独立、有知识、愿意并能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为主力市场是交易量和活跃度最大的市场。ASC820规定了公允价值层次，该层次对确定公允价值时使用的投入的可观测性水平进行了优先排序和排名。根据ASC 820，这些级别摘要如下：


 •
第1级-根据活跃市场对我们在计量日期有能力获得的相同资产或负债的报价进行估值；


•
第2级-根据报价进行估值对于活跃市场中的类似资产或负债，或者相同或类似资产或负债的报价。在不活跃的市场，或直接或间接可观察到所有重要投入的市场；以及


•
第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期波动。此外，此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与最终可能实现的价值大不相同。此外，此类投资的流动性通常低于公开交易的证券，可能会受到转售的合同和其他限制。如果我们被要求在强制或清算出售中清算一项组合投资，它可能实现的金额与所提供的金额 不同，这种差异可能是实质性的。

此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与之前反映的未实现收益或亏损不同。

季度资产净值确定
我们将每季度确定我们普通股的每股资产净值。我们普通股的每股资产净值等于我们的总资产减去负债的价值除以已发行普通股的总股数。我们的负债将包括我们根据投资咨询协议应计的金额，包括管理费、收入激励费和资本利得激励费，后者将根据我们的已实现资本利得应计。从开始到每个会计年度结束的累计基础，如有，在累计基础上计算所有已实现资本损失和未实现资本折旧的净额减去之前支付的任何资本利得奖励费用的总额。

与某些要约有关的决定
对于未来发行我们普通股的某些股票，我们的董事会将被要求确定我们没有以低于当时我们普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股，不包括任何分派佣金或折扣(资产净值应在确定时间之前的48小时内确定，不包括星期日和节假日)。 在做出这样的决定时，我们的董事会将考虑以下因素：


 •
在我们提交给美国证券交易委员会的最新定期报告中披露的普通股资产净值；


•
我们管理层对普通股资产净值是否发生重大变化的评估(包括通过出售我们投资组合证券的收益)，从最近披露的普通股资产净值之日起至普通股出售后48小时内(不包括星期日和节假日)止；以及


•
(I)我们董事会确定的价值反映了我们普通股的当前(截至48小时内，不包括星期日和节假日)资产净值，这是基于我们在提交给美国证券交易委员会的最新定期报告中披露的普通股资产净值，经过调整以反映我们管理层对自我们普通股净资产价值最近披露的日期 以来普通股资产净值发生的任何重大变化的评估，以及(Ii)拟发行的本公司普通股的发行价。

此外，如果我们有可能(I)以低于出售时每股资产净值的价格发行普通股，或(Ii) 触发(我们在提交给美国证券交易委员会的某些登记声明中提供的)承诺，如果每股资产净值在某些情况下波动一定幅度，直到招股说明书被修订，则我们的董事会将选择，在上文第(I)条的情况下，推迟发售直至不再有可能发生该等事件，或承诺在任何该等出售前两天内厘定普通股每股资产净值，以确保该等出售不会低于吾等当时的每股资产净值，并在上文第(Ii)条的情况下，遵守该等承诺或承诺确定每股资产净值以确保该承诺不会被触发。

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目录表
这些流程和程序是我们合规政策和程序的一部分。记录将与本节中描述的所有决定同时进行，这些记录将与我们根据1940年法案要求保存的其他记录一起保存。

竞争
我们将与多家投资基金(包括私募股权基金)以及商业银行等传统金融服务公司和其他融资来源争夺投资。其中许多实体比我们拥有更多的财务和管理资源。我们相信，我们与这些实体的竞争主要是基于我们管理团队的经验和人脉、我们反应迅速且高效的投资分析和决策流程、我们提供的投资条款，以及我们进行较小规模投资的意愿。

我们相信，我们的一些竞争对手发放的贷款的利率和回报与我们的目标利率和回报相当或更低。因此，我们不寻求仅以我们向潜在投资组合公司提供的利率 进行竞争。关于我们面临的竞争风险的更多信息，见“项目1A”。风险因素-与我们的业务和结构相关的风险-我们可能面临对投资机会的日益激烈的竞争 这可能会减少回报并导致亏损。

人力资本
我们没有任何员工。我们投资组合的日常管理主要由我们的顾问及其投资委员会负责，该委员会目前由我们的首席执行官和顾问的合伙人兼首席执行官Scott Gordon，我们的首席财务官和顾问的合伙人兼信贷联席主管Uesh Mahajan，我们的顾问的合伙人兼资本形成主管William Healy，我们的顾问的合伙人兼信贷联席主管Dino Colonna，CFA以及我们的顾问的顾问的合伙人兼信贷联席主管Derek Jeong组成。见“--投资咨询协议”。

我们补偿管理人SSC履行其在《管理协议》项下的义务以及提供人员和设施所产生的费用和开支(包括SSC因将其在《管理协议》项下的义务转授给次级管理人而产生的费用和开支)。我们一般不负责SSC员工的薪酬或SSC的任何管理费用(包括租金、办公设备和水电费)。但是，我们可以向SSC偿还SSC支付给我们的CCO和CFO及其各自员工的可分配部分薪酬(基于这些人员在估计的基础上投入到我们的业务事务中的时间百分比)。见“-管理协议”。

投资人员
 
我们的顾问投资委员会的成员不会受雇于我们，也不会从我们那里获得与他们的投资组合管理活动相关的补偿。投资委员会成员获得薪酬，包括年度基本工资、年度个人绩效奖金以及与其服务相关的奖励费用或附带权益的一部分。某些投资委员会成员通过其在顾问中的财务权益，有权获得顾问赚取的利润的一部分，其中包括根据《投资咨询协议》的条款应支付给顾问的任何费用，减去顾问在履行投资咨询协议项下的服务时发生的费用 .
 
某些投资可能适合我们和我们顾问的关联公司，我们顾问投资委员会的成员在此类实体之间分配投资机会时可能会面临利益冲突。
 
以下是投资委员会成员的个人简历。
 

 •
斯科特·戈登。戈登先生一直担任自公司成立以来，一直担任公司董事会主席和首席执行官。戈登先生是Silver Spike Capital的创始人兼首席执行官，这是一个致力于大麻行业的投资平台，其中包括我们的顾问。在创立Silver Spike Capital之前，Gordon先生曾是Papa&Barkley大麻产品家族的母公司Egg Rock控股有限公司(“Egg Rock”)的联合创始人和董事长，拥有制造、加工和物流方面的相关子公司资产。鸡蛋石也是Papa&Barkley Essentials的母公司，Papa&Barkley Essentials是一家总部位于科罗拉多州的大麻衍生CBD企业。从2016年到2019年，戈登也是金融科技咨询公司的总裁，该公司是一只数十亿美元的家族理财室基金的投资经理，专注于新兴市场的长期和机会性投资。2013年末至2016年，戈登在多策略投资公司Taconic Capital Advisors担任投资组合经理。在加入Taconic之前，Gordon先生在2009-2012年间担任Caxton Associates的合伙人和投资组合经理。2007年至2009年，他还担任董事高级董事总经理和马拉松资产管理公司新兴市场主管。在他职业生涯的早期，戈登先生曾在美国银行和荷兰国际集团担任领导职务。戈登先生是摩根大通新兴市场业务的创始成员之一，1983年他从鲍登学院毕业时曾在那里工作。

戈登先生是Silver Spike Acquisition Corp.II的董事会主席兼首席执行官，该公司是一家空白支票公司，其保荐人是该顾问的附属公司。戈登先生还是WM科技公司(前身为Silver Spike Acquisition Corp.)的独立董事用户，WM科技公司运营着面向大麻消费者和企业的领先在线物品上市市场Weedmap，以及向大麻零售商和品牌销售的综合性SaaS订阅服务WM Business。2019年至2021年6月，Gordon先生担任Silver Spike Acquisition Corp.董事会主席兼首席执行官。

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目录表

 •
迪诺·科隆纳，CFA。科隆纳先生，我们顾问的合伙人兼信贷部联席主管，主要负责我们投资组合的日常管理。自2001年以来，Colonna先生一直管理传统和另类投资组合，并为全球资本市场的公司和机构投资者提供建议。在加入顾问之前，Colonna先生是Madison Capital Advisors的管理合伙人，该公司是一家中端市场资产担保贷款和咨询公司，专注于大麻、生命科学和科技行业的新兴成长型公司。在加入Madison Capital Advisors之前，Colonna 先生在伦敦巴克莱的顶级股权资本市场团队担任了四年的投资银行家，并在全球多策略对冲基金森林投资管理公司担任了六年的高级研究分析师。在巴克莱，他为超过80亿美元的股权、衍生品和债务交易提供咨询和组织，在森林投资管理公司时，他专门从事信贷和股权研究，并是投资组合管理团队的成员，管理着超过5亿美元的多策略投资组合。科隆纳先生拥有CFA宪章、特拉华大学的工商管理学士学位和西班牙ESADE商学院的国际工商管理硕士学位。
 

 •
威廉·希利。希利先生，我们顾问的合伙人兼资本形成主管，主要负责我们投资组合的day-to-day 管理。自1986年以来，Healy先生在伦敦、巴西和纽约担任过各种职务，包括公司融资、投资管理和投资银行业务，为机构客户提供咨询和服务。在加入顾问之前，他曾于2018年至2019年5月担任区块链风险投资经理潘泰拉资本管理公司的总裁。从1998年到2016年，Healy先生在德意志银行以及公司的财富和资产管理部门管理着几个对冲基金和私募股权专业机构销售团队。他在总部位于伦敦、巴西和纽约的大通曼哈顿银行开始了他的职业生涯，在那里他为跨国公司在拉丁美洲的业务提供跨境融资方面的建议。从1993年到1998年，他组建并管理了ING霸菱新兴市场机构债券销售团队，负责客户的业务，并经常前往拉丁美洲、欧洲和亚洲，对公司的许多资本市场交易进行组织、定价和售前工作。Healy先生获得华盛顿特区乔治华盛顿大学国际商务学士学位。他精通多种语言(英语、西班牙语和葡萄牙语)，也是特许另类投资分析师协会(CAIA)的会员。希利先生还担任Silver Spike Acquisition Corp.II的董事会成员和总裁，并于2019年至2021年6月担任Silver Spike Acquisition Corp.的董事会成员和总裁。
 

 •
乌梅什·马哈扬。Mahajan先生是我们的首席财务官，也是我们顾问的合伙人兼信贷部联席主管，他主要负责我们投资组合的日常管理。在加入顾问之前，Mahajan先生在Ascribe Capital担任董事经理四年，Ascribe Capital是一家专注于中端市场公司价值投资的信贷基金。从2003年9月到2016年8月，马哈扬先生曾在美林和美国银行纽约的全球市场和投资银行部门担任各种职务。他曾在美国银行证券的全球信贷和特殊情况部门担任董事董事总经理，并在美林的信贷部担任总裁副经理。此外，马哈扬还在美林的能源和电力投资银行部门工作了两年。从1994年到2001年，Mahajan先生在摩根大通的亚洲投资银行团队工作。Mahajan先生拥有孟买印度理工学院的电气工程技术学士学位和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的MBA学位，并以Palmer学者的身份毕业。Mahajan先生还持有CFA协会颁发的ESG投资证书。
 
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目录表
投资咨询协议
 
管理服务
 
Silver Spike Capital，LLC将管理公司并监督其所有业务。SSC根据《顾问法》注册为投资顾问。我们的顾问根据《顾问法案》根据《投资咨询协议》 提供服务。在董事会的全面监督下，我们的顾问管理我们的日常运营，并为我们提供投资咨询服务。根据投资咨询协议的条款，我们的顾问将：
 

 •
确定我们投资组合的组成、我们投资组合变化的性质和时机以及实施这些变化的方式；
 

 •
决定我们购买、保留或出售哪些证券和其他资产；
 

 •
确定、评估和协商我们所做投资的结构；
 

 •
执行、监督和服务我们所做的投资；
 

 •
对潜在的投资组合公司进行尽职调查；以及
 

 •
为我们的基金投资提供我们可能不时合理需要的其他投资咨询、研究和相关服务，包括根据需要为我们和我们的投资组合公司提供运营和管理协助。
 
顾问可能会不时向第三方商品或服务供应商(包括董事会)支付我们欠我们的款项，我们随后将代表顾问向顾问偿还该等款项。应支付给顾问的款项在正常业务过程中结算，没有正式的付款条件。
 
我们的顾问在《投资咨询协议》下的服务不是排他性的，只要其对我们的服务不受影响，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。
 
管理费
 
我们将根据投资咨询协议向我们的顾问支付服务费，费用由两部分组成：基础管理费和激励费。支付给我们顾问的基本管理费和支付给我们顾问的任何奖励费用最终都将由我们的普通股股东承担。
 
基地管理费
 
基本管理费按我们总资产(即扣除任何负债之前持有的总资产)的1.75%的年利率计算，其中包括通过使用杠杆获得的任何投资， 不包括任何现金和现金等价物(如我们财务报表附注中的定义)。衍生品和掉期的公允价值不一定等于此类衍生品和掉期的名义价值，将计入我们的总资产计算 。基本管理费是根据最近完成的两个季度末我们总资产的平均价值计算的。例如，用于计算 第三季度基本管理费的总资产的平均值将等于第二季度末的总资产加上第三季度末的总资产，除以2。任何部分月份或季度(视情况而定)的基本管理费 将根据相关月份或季度内的任何股票发行或回购(视情况而定)进行适当的比例分配和调整。
 
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目录表
奖励费
 
奖励费用分为两部分。奖励费用的第一部分，即收入奖励费用，是根据我们上一季度的“奖励前费用净投资收入”计算出来的，并按季度支付。为此目的，“奖励前费用净投资收入”是指利息收入、股息收入和本季度积累的任何其他收入(包括：(I)任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，例如承诺、发起、结构、咨询、勤勉和咨询费或其他费用；(Ii)在清偿自身债务时实现的任何收益；以及(Iii)为保持我们的RIC地位而要求我们分配给股东的任何其他收入)。减去本季度的运营费用(包括基本管理费、根据与SSC的管理协议应支付的费用， 以及就任何已发行和已发行的优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励费用)。奖励前费用净投资收入包括具有递延利息特征的投资(如OID、具有实物利息的债务工具和零息证券)、我们尚未收到且可能永远不会收到现金的应计收入。奖励前费用净投资收入不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或折旧。奖励前费用净投资收入，以上一季度末我们净资产价值的回报率表示，将与每季度1.75% 的“门槛利率”(折合成年率7%)进行比较，这取决于截至每个季度末衡量的“追赶”拨备。我们用于计算收入激励费的净投资收入也包括在用于计算基本管理费 1.75%的总资产中。奖励费用对我们每个季度的奖励前费用净投资收入的操作如下：
 

 •
在我们的奖励前费用净投资收入不超过1.75%的“门槛比率”的任何季度，不向顾问支付奖励费用；
 

 •
超过“门槛率”但在任何季度低于或等于2.19%（年化8.76%）的激励前净投资收入（如果有的话）的100%将支付给顾问。我们指的是激励的这一部分 收入费用作为追赶。当我们的预激励费净投资收入在任何季度超过2.19%时，其旨在为我们所有的预激励费净投资收入提供20%的收入激励费;
 

 •
对于我们的奖励前费用净投资收入超过2.19%的任何季度，收入奖励费用应等于我们奖励前费用净投资收入的20%，因为我们已经实现了优先回报和追赶 ；以及
 

 •
为了计算收益的奖励费用，计算方法将通过衍生品或掉期来查看，就像我们直接拥有参考资产一样。因此，与衍生工具或掉期有关的净利息收入(如有)(定义为(I)就衍生工具或掉期的参考资产而收取的利息收入及交易费用与(Ii)吾等支付予衍生工具或掉期交易对手的所有利息及其他费用之间的差额)将计入扣除奖励费用前的投资收益净额。
 
以下是对收入计算奖励费用的图形表示：
 
季度奖励费用收益以奖励前费用净投资收益为基础
 
(以净资产值的百分比表示)
 
graphic

分配给SSC的奖励前费用净投资收益百分比
 
奖励费用的第二部分，即资本利得奖励费用，在每个财政年度结束(或在投资咨询协议终止时)拖欠，等于从开始到每个财政年度结束的累计已实现资本收益的20%，减去从开始到每个财政年度结束的累计已实现资本损失和未实现资本折旧，减去之前支付的任何资本收益奖励费用的总额。在任何情况下，根据《投资咨询协议》支付的资本利得奖励费用不得超过《顾问法》(包括其第205条)所允许的金额。
 
为了计算资本利得的奖励费用，计算方法将通过衍生品或掉期来查看，就像我们直接拥有参考资产一样。因此，处置任何参考资产的已实现收益和已实现亏损，以及在衍生工具或掉期中保留的参考资产的未实现折旧，将按累计基础计入资本利得奖励费用的计算。
 
*虽然《投资咨询协议》既未按照美国公认会计原则的要求将未实现收益计入资本利得激励费用的计算，也未考虑将未实现收益计入资本利得激励费用，但我们就未实现收益的资本收益应计激励费用 。此应计项目反映了如果我们的整个投资组合在资产负债表日以其公允价值清算，则应支付给顾问的资本收益奖励费用，即使顾问无权获得与未实现收益相关的资本收益奖励费用，除非此类收益实际实现。
 
例1：每个季度的收入奖励费用
 
场景1
 
假设
 
投资收益(含利息、股息、手续费等)=1.25%
 
门槛比率(1)=1.75%
 
管理费(2)=0.4375%
 
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%
 
奖励前费用净投资收益
 
(投资收益-(管理费+其他费用))=0.6125%
 
前期奖励费用净投资收益不超过门槛费率；因此，收益上不存在奖励费用。
 
16
目录表
假想2
 
假设
 
投资收益（包括利息、股息、费用等）= 2.65%
 
门槛比率(1)=1.75%
 
管理费(2)=0.4375%
 
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%
 
奖励前费用净投资收益
 
（投资收益-（管理费+其他费用））= 2.0125%
 
收入激励费= 100% x激励费前净投资收入（受门槛率和“追赶”限制）（3）
 
= 100% × (2.0125% – 1.75%)
 
= 0.2625%
 
预激励费净投资收益超过门槛率，但不完全满足“追赶”规定;因此，收益激励费为0.2625%。
 
场景3
 
假设
 
投资收益(含利息、股息、手续费等)=3.25%
 
门槛比率(1)=1.75%
 
管理费(2)=0.4375%
 
其他费用(法律、会计、托管人、转让代理等)=0.2%
 
奖励前费用净投资收益
 
（投资收益-（管理费+其他费用））= 2.6125%
 
收入激励费= 100% x激励费前净投资收入（取决于门槛率和“追赶”）（3）
 
收入激励费= 100% x“追赶”+（20% x（激励费前净投资收益-2.19%））
 
追赶= 2.19% - 1.75%
 
= 0.44%
 
收入激励费=（100% x 0.44%）+（20% x（2.6125% - 2.19%））
 
= 0.44% + (20% × 0.4225%)
 
= 0.44% + 0.0845%
 
= 0.5245%
 
预激励费净投资收益超过门槛率，完全满足“追赶”规定;因此，收益激励费为0.5245%。
 

 (1)
代表7%的年化门槛率。
 
  (2)
代表1.75%的年化基本管理费。
 

 (3)
“追赶”条款旨在为我们的顾问提供所有激励前净投资收入20%的收入激励费，就像当我们的激励前净投资收入超过时，门槛率不适用一样 任何季度均为2.19%。
 
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目录表
例2：资本收益激励费（*）：
 
场景1
 
假设
 
  一年级：
对公司A投资2000万美元（“投资A”）和对公司B投资3000万美元（“投资B”）
 

 第二年：
投资A以5000万美元的价格出售，投资B的公平市值（“FMV”）确定为3200万美元
 

 第三年：
投资B的FMV确定为2500万美元
 

 第四年：
投资B以3100万美元成交
 
资本收益激励费为：
 

 一年级：
无
 

 第二年：
600万美元的资本利得奖励费用--(出售投资A的已实现资本利得3000万美元乘以20%)
 

 第三年：
无-500万美元(20%乘以(3000万美元累计资本利得减去500万美元累计资本折旧))减去600万美元(第二年支付的资本利得奖励费用)
 

 第四年：
资本利得奖励费用20万-620万美元(累计已实现资本利得3100万美元乘以20%)减去600万美元(第二年支付的资本利得奖励费用)
 
假想2
 
假设
 

 一年级：
在A公司投资2,000万美元(“投资A”)，在B公司投资3,000万美元(“投资B”)，在C公司投资2,500万美元(“投资C”)
 

 第二年：
投资A以5000万美元成交，投资B的FMV确定为2500万美元，投资C的FMV确定为2500万美元
 

 第三年：
投资B的FMV确定为2700万美元，投资C以3000万美元成交
 

 第四年：
B投资的FMV确定为2400万美元
 

 第五年：
B投资以2000万美元成交
 
资本利得的奖励费用(如果有的话)为：
 

 一年级：
无
 

 第二年：
500万美元资本利得奖励费用-20%乘以2500万美元(3000万美元投资A的已实现资本收益减去500万美元投资B的未实现资本折旧)
 

 第三年：
140万美元资本利得激励费(1)-640万美元(20%乘以3200万美元(累计已实现资本利得3500万美元减去投资B的未实现资本折旧300万美元))减去500万美元(第二年支付的资本利得激励费)
 

 第四年：
无
 

 第五年：
无--500万美元(20%乘以2500万美元(累计已实现资本收益3500万美元减去1000万美元已实现资本损失))减去640万美元(第二年和第三年支付的资本利得累计奖励费用)(2)
 
*显示的假设回报金额是根据我们总净资产的百分比计算的，不假设有杠杆作用。不能保证会实现正回报，实际回报可能与本例中所示的不同。
 
  (1)
如上文情景2的第三年所示，如果我们在任何一年的财政年度结束以外的日期清盘，我们支付的资本利得激励费用总额可能超过如果我们在该年度财政年度结束时清盘应支付的此类费用的金额。
 
18
目录表

 (2)
如上所述，我们的顾问收到的累计资本收益奖励费用(640万美元)实际上可能超过500万美元(累计已实现资本收益的20%减去已实现资本损失净额或未实现折旧净额(2500万美元))。
 
支付我们的费用
 
我们的主要运营费用是基本管理费和投资咨询协议下的任何奖励费用。我们的投资管理费补偿我们的顾问在确定、评估、谈判、执行、监控、服务和实现我们的投资方面所做的工作。
 
除下文特别规定外，所有投资专业人士和顾问的员工，在向吾等提供投资咨询和管理服务时，以及该等人员可分配给该等服务的基本薪酬、奖金和福利，以及该等人员的日常管理费用，均由顾问提供和支付。我们可以承担顾问(或其关联公司)支付给我们的CFO和CCO 及其各自的员工的可分配部分薪酬(基于这些个人在估计的基础上投入我们业务的时间百分比)。我们可能承担我们的运营和交易的任何其他费用，包括(但不限于)与以下方面有关的费用和支出：
 

 •
我们的组织和服务的成本；
 

 •
计算我们资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；
 

 •
出售和回购本公司普通股和其他证券的成本；
 

 •
根据任何承保协议应支付的费用和开支(如有)；
 

 •
借款或其他融资安排的偿债和其他成本；
 

 •
套期保值的成本；
 

 •
费用，包括由顾问或投资团队成员产生的或支付给第三方的费用，用于对潜在的投资组合公司进行尽职调查，并在必要时执行我们的权利；
 

 •
根据投资顾问协议应付的管理费和奖励费；
 

 •
向第三方(包括第三方评估公司)支付的与进行投资和评估投资有关或与之相关的费用；
 

 •
与大麻法律规定的遵守有关的费用，包括法律费用；
 

 •
转让代理费和托管费；
 

 •
与营销工作有关的费用和开支(包括出席行业和投资者会议及类似活动)；
 

 •
联邦和州注册费；
 

 •
任何交易所上市费和支付给评级机构的费用；
 

 •
联邦、州和地方税；
 

 •
独立董事的费用和开支，包括差旅费用；
 

 •
编制财务报表和保存账簿和记录以及向美国证券交易委员会(或其他监管机构)提交报告或其他文件的费用和其他报告和合规费用，以及负责编制财务报表的专业人员的报酬 ；
 

 •
向我们的股东发出任何报告、委托书或其他通知的成本(包括打印和邮寄成本)、任何股东会议或董事会议的成本以及负责上述和相关事宜准备工作的投资者关系人员的薪酬；
 

 •
经纪佣金和支付给经纪人或交易商的其他报酬；
 

 •
研究和市场数据；
 

 •
忠实保证金、董事及高级管理人员失误和遗漏责任险及其他保险费；
 

 •
直接费用和行政费用，包括印刷、邮寄和工作人员费用；
 
19
目录表

 •
与独立审计有关的费用和开支，以及外部法律和咨询费用；
 

 •
清盘费用；
 

 •
因税收或其他目的持有我们的资产的实体或车辆的组建或维护所产生的费用；
 

 •
非常费用(如诉讼或赔偿)；以及
 

 •
与1940年法案以及适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的成本。
 
持续时间和终止
 
投资咨询协议于2021年7月7日首次由我们的董事会批准。除非按下文所述提前终止，否则投资咨询协议将自最初批准之日起两年内有效，此后年复一年有效，前提是董事会每年批准或我们的大多数未偿还有表决权证券的持有人投赞成票，在任何一种情况下，包括并非利害关系人的我们董事的多数批准。
 
《投资咨询协议》一旦转让，将自动终止。根据1940年法案，我们可以在60天的书面通知后终止与顾问的投资咨询协议，而无需支付任何罚款。终止投资咨询协议的决定可由董事会多数成员或持有我们普通股已发行股份(根据1940年法案的定义)的股东作出。此外，在不支付任何罚款的情况下，顾问一般可在60天书面通知后终止《投资咨询协议》。
 
赔偿
 
投资咨询协议规定，在履行各自职责时如无故意失职、不守信用或严重疏忽，或由于不计后果地无视各自职责和义务，我们的顾问及其高级管理人员、经理、合伙人、成员(及其成员，包括其成员的所有者)、代理人、雇员、控制人和任何其他与其有关联的个人或实体，有权要求我们赔偿任何损害、责任、根据投资顾问协议或以其他方式作为我们的投资顾问提供服务而产生的成本和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。
 
我们投资顾问的组织
 
我们的顾问是一家特拉华州的有限责任公司，根据《顾问法案》注册为投资顾问。我们顾问的主要地址是纽约麦迪逊大道600号，Suite1800，NY 10022。
 
董事会对投资咨询协议的批准
 
2023年7月12日，我们的董事会，包括大多数不是1940年法案第2(A)(19)节所界定的“利害关系人”的董事，批准了投资咨询协议，再延长一年的期限。在审议《投资咨询协议》的批准问题时，我们的董事会重点介绍了它收到的与以下事项有关的信息：
 

 ●
顾问将向公司提供的咨询和其他服务的性质、质量和范围；


●
具有类似投资目标的其他发展中国家支付的咨询费或类似费用的比较数据；


●
与具有类似投资目标的BDC相比，公司的预计运营费用和费用比率；


●
顾问从与公司的关系中获得的任何现有和潜在的间接收入来源以及这些关系的盈利能力；


●
关于根据《投资咨询协定》将提供的服务和提供此类服务的人员的信息；以及


●
顾问及其附属机构的组织能力和财务状况。

根据所审阅的资料及相关讨论，本公司董事会的结论是，就拟提供的服务而言，根据投资顾问协议须向顾问支付的费用是合理的。本公司董事会并未对上述因素或其考虑的其他因素给予相对权重。此外，我们的董事会没有就所考虑的每个因素得出任何具体的结论，但对这些因素进行了 总体分析。我们董事会的个别成员可能会对不同的因素给予不同的权重。
 
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目录表
管理协议
 
我们已经与SSC签订了一项行政协议，根据该协议，SSC将为我们提供行政服务，包括办公设施和设备，以及此类设施的文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，SSC还将履行或监督我们所需行政服务的绩效，包括负责我们必须保存的财务记录，以及 准备提交给股东的报告和提交给美国证券交易委员会的报告。此外，SSC将协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们纳税申报单的准备和归档，打印和分发报告给我们的股东，以及总体上监督我们的费用支付和其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。此外，根据《管理协议》的条款，SSC可将其在《管理协议》项下的义务委托给一家关联公司或第三方，我们将补偿该关联公司或第三方为其提供的任何服务。
 
我们补偿管理人SSC履行其在《管理协议》项下的义务以及提供人员和设施所产生的费用和开支(包括SSC因将其在《管理协议》项下的义务转授给次级管理人而产生的费用和开支)。我们一般不负责SSC员工的薪酬或SSC的任何管理费用(包括租金、办公设备和水电费)。但是，我们可以向SSC偿还SSC支付给我们的CCO和CFO及其各自员工的可分配部分薪酬(基于这些人员在估计的基础上投入到我们的业务事务中的时间百分比)。管理协议还规定，我们将偿还SSC在我们开始运营之前发生的某些组织成本，以及某些产品成本。此类报销是按成本计算的，SSC没有 利润，也没有加价。我们在SSC成本中的可分配部分将根据我们的运营成本与SSC为其提供行政服务的其他实体的运营成本来确定。SSC 还可以代表我们为我们的投资组合公司提供管理协助。
 
管理协议规定，在履行各自职责时如无故意失职、恶意或严重疏忽，或由于鲁莽地漠视各自的职责和义务，SSC及其高级职员、经理、合伙人、成员(及其成员，包括其成员的所有者)、代理人、雇员、控制人和任何其他与其有关联的个人或实体有权就根据管理协议提供服务或以管理人身份提供服务而产生的任何损害、责任、成本和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)向我们进行赔偿。
 
除非按下文所述提前终止，否则管理协议将自最初批准之日起两年内继续有效，此后如果每年由董事会批准，或经我们大部分未偿还有表决权证券持有人的赞成票批准(在任何情况下，包括不是 利害关系人的大多数董事的批准)，则该协议将保持有效。2023年7月12日，我们的董事会，包括大多数不是利害关系人的董事，批准了管理协议，再延长一年的期限。管理协议可以在任何时候终止，而不需要支付任何罚款，在60天的书面通知下，通过我们大多数未偿还的有表决权的证券的投票，或者通过董事会的投票，或者通过SSC。
 
根据管理协议，并经董事会批准，本公司与SSC作为次级管理人与SS&C签订了服务协议( “服务协议”)。根据服务协议，SS&C已承担为我们提供某些行政服务的责任。
 
许可协议
 
我们还与SSC签订了一项许可协议，根据该协议，SSC同意授予我们使用“Silver Spike”名称的非排他性、免版税许可。根据该协议，只要SSC或其附属公司仍是我们的投资顾问，我们将有权使用 “Silver Spike”名称。除了这个有限的许可证，我们没有合法权利使用“Silver Spike”这个名字。
 
重大利益冲突
 
我们的高管和董事，以及SSC的某些成员，担任或可能担任实体的高级管理人员、董事或负责人，这些实体可能在与我们相同或相关的业务线中运营，或作为由我们的关联公司管理的投资基金运营。例如，SSC及其附属公司管理私人投资基金，未来还可能管理投资授权与我们的投资授权完全或部分类似的其他基金。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。例如，SSC的委托人 在向我们和其他基金分配投资机会时可能会面临利益冲突。如果我们的投资咨询费低于其他基金，这种利益冲突可能会被放大。
 
为了解决潜在的利益冲突，SSC及其附属公司通过了一项投资分配政策，管理投资机会在SSC及其附属公司管理的投资基金和其他账户之间的分配。如果投资机会对我们或我们双方和/或由SSC或其关联公司管理的任何其他投资基金或其他帐户合适，并且不可能进行共同投资，则SSC及其关联公司将遵守其投资分配政策，以确定将机会分配给哪个帐户。
 
1940年法案禁止我们与关联公司进行某些联合投资，除非我们收到美国证券交易委员会允许我们这样做的命令。因此，我们与关联公司共同投资的能力受到很大限制，直到我们于2023年1月9日从美国证券交易委员会获得共同投资豁免令。豁免豁免允许我们在遵守美国证券交易委员会授予的豁免条件的情况下，以符合我们的投资目标和战略的方式，与某些关联公司参与共同投资交易。
 
如果我们无法依赖特定商机的免税减免，该商机将根据投资分配政策进行分配。 尽管SSC及其附属公司将努力以公平和公平的方式分配投资机会，但如果投资机会在我们和SSC或其附属公司管理的其他投资工具之间分配，我们和我们的普通股股东可能会受到不利影响。
 
投资分配政策还旨在管理和缓解与投资机会分配相关的利益冲突，前提是我们能够根据美国证券交易委员会的解释立场或我们的豁免命令与SSC或其附属公司管理的其他账户共同投资。一般来说，根据投资分配政策，共同投资将根据豁免令的条件进行分配。根据投资分配政策，每个机会中适合我们和任何关联基金或其他账户的一部分，可能会根据资产类别和 流动性等因素而有所不同，通常将由SSC及其关联公司确定提供给我们和其他符合条件的账户。如果有足够数量的证券可以满足所有参与者，则每笔订单都将在 下单时完成。如果证券的数量不足以满足所有参与者的需求，通常会根据每个参与者的订单规模或可用资金按比例分配证券。
 
根据投资分配政策，我们可能不会参与每个单独的机会，但在整体基础上，我们将有权与SSC及其附属公司管理的其他账户公平参与。SSC及其附属公司寻求以符合其对每个客户的受托责任的方式公平和公平地对待所有客户；然而，在某些情况下，特别是在流动性有限的情况下，这些因素可能不会导致按比例分配，或者可能导致某些帐户获得分配，而其他帐户则不会。
 
我们通过了一项正式的道德准则，规范我们高级管理人员和董事的行为。我们的高级管理人员和董事仍受1940年法案和马里兰州公司法规定的责任的约束。

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目录表
股息再投资计划
 
我们已经采用了股息再投资计划，规定代表我们的股东对我们的分配进行再投资，除非股东选择按以下规定接受现金。因此，如果我们的董事会 批准了现金分配，并且我们宣布了现金分配，那么我们的股东如果没有选择退出我们的股息再投资计划，他们的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，而不是收到现金分配。任何原本可以发行给股息再投资计划参与者的零碎股份，都将改为以现金支付。
 
登记股东不需要采取行动将他们的现金分配再投资于我们普通股的股票。登记股东可以选择接受全部现金分配 ，方法是书面通知Alps Fund Services，Inc.、计划管理人以及我们的转让代理和登记员，以便计划管理人在向股东分配分配付款日期(“支付日期”)前三天收到此类通知。股票由经纪人或其他金融中介持有的股东，可以通过通知其经纪人或其他金融中介他们的选择来获得现金分配。如果在付款日期前不到三天收到股东请求，则将对该分销进行再投资。然而，所有后续分配给股东的款项将以现金支付。
 
就每次分派而言，董事会保留就实施股息再投资计划而在公开市场发行新股或购买股份的权利。如果 新发行的股票用于实施计划，并且最近计算的每股资产净值超过了支付日的每股市场价格，则向股东发行的股票数量将通过以下方法确定：支付给该股东的分派总额除以支付日纳斯达克股票市场常规交易结束时我们普通股的每股市场价格，或者如果当天没有报告出售，则为报告的买卖价格的平均值。如果使用新发行的股票实施计划，并且支付日的每股市场价格超过最近计算的每股资产净值，则向股东发行的股份数量将 除以应付给该股东的分配的美元总额除以(I)最近计算的每股资产净值和(Ii)每股市场价的95%(或相对于仍超过最近计算的每股资产净值的 股市场价的较小折让)， 除以(I)最近计算的每股资产净值和(Ii)每股市场价的较大者。或者，如果当天没有报告任何销售，则为报告的出价和要价的平均值。例如， 如果最近计算的每股资产净值为15.00美元，而支付日的每股市场价为14.00美元，我们将以每股14.00美元的价格发行股票。如果最近计算的每股资产净值为15.00美元，而支付日的每股市场价为16.00美元，我们将按每股15.20美元(支付日每股市场价的95%)发行股票。如果最近计算的每股资产净值为15.00美元，而支付日的每股市场价格为15.50美元，我们将以每股15.00美元的价格发行股票，因为最近计算的每股资产净值大于支付日每股市场价格的95%(每股14.73美元)。如果在公开市场购买股票以实施计划，则应通过以下方式确定向股东发行的股票数量：应向该股东支付的分配的总金额除以计划管理人在公开市场购买的与分配有关的所有股票的加权平均每股价格，不包括任何经纪费用或其他费用。
 
以我们股票的形式获得分配的股东通常与选择以现金形式获得其分配的股东一样，受到相同的联邦、州和地方税收后果；但是，由于他们的现金分配将进行再投资，因此此类股东将不会收到用于支付再投资分配的任何适用税的现金。从我们 分销中收到的出售我们的股票时，股东用来确定收益或损失的基准将等于在分销时如此分配给股东的股票的公平市场价值。在分配中收到的任何股票将有一个持有期，从股票记入股东账户的次日起计。
 
22
目录表
对于参与该计划的股东，股息再投资将不收取经纪费或其他费用。我们将根据该计划支付计划管理人的费用。
 
参与者可以通过以下方式终止他们在该计划下的账户：通过邮件通知我们的管理人，地址：纽约，NY 10022，Madison Avenue 600，Suite1800，或致电我们的管理人。
 
我们可以在任何记录日期之前至少30天将书面通知邮寄给每个参与者，以终止本计划。所有与该计划有关的信件应邮寄至纽约麦迪逊大道600号，Suite1800，New York，NY 10022，或致电(212)905-4923向我们的管理人发送。
 
新兴成长型公司
 
本公司是一家新兴的成长型公司，定义为他启动了2012年的《创业法案》(《就业法案》)并有资格利用某些特定的减少披露和其他要求，包括不要求遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节的审计师认证要求，否则这些要求通常适用于非“新兴成长型公司”的上市公司。我们预计在首次公开募股完成后或在以下最早的五年内，我们仍将是一家新兴的成长型公司：
 

 ●
年度总收入超过12.35亿美元的第一个财政年度的最后一天；


●
本财年的最后一天，即我们成为根据《交易法》第12b-2条规则定义的“大型加速申报机构”的最后一天，如果截至我们最近完成的第二财季的最后一个营业日，非关联公司持有的我们普通股股票的市值超过7.0亿美元，并且我们已经公开报告至少12个月，则会发生这种情况；或


●
我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务证券的日期。

此外，我们将利用经修订的1933年证券法(“证券法”)第7(A)(2)(B)节规定的延长过渡期，以遵守新的或修订的会计准则。
 
业务发展公司条例
 
根据1940年的法案，我们已选择作为BDC进行监管。1940年法案对BDC与其关联公司、主承销商以及这些关联公司或承销商的关联公司之间的交易进行了禁止和限制。1940年法案要求大多数董事是1940年法案中所定义的“利害关系人”以外的其他人。
 
此外，1940年法案规定，我们不得改变我们的业务性质，以停止或撤回我们作为BDC的选举，除非得到我们大多数未偿还有表决权证券的批准。1940年法案将“未偿还有表决权证券的多数”定义为：(I)出席会议的未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由代理人 或(Ii)有表决权证券的50%以上出席或代表出席的有表决权证券的67%或以上。
 
作为商业数据中心，如果没有美国证券交易委员会的豁免命令，我们一般不会被允许投资于我们的顾问或其任何关联公司目前拥有投资的任何投资组合公司，或与我们的顾问或其 关联公司进行任何共同投资。SSC预计将向美国证券交易委员会提交豁免申请，允许我们以符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素的方式与SSC或其关联公司管理的其他基金共同投资。不能保证会获得任何这样的豁免命令。
 
符合条件的资产
 
根据1940年法案，BDC不得收购1940年法案第55(A)节所列资产以外的任何资产，这些资产被称为合格资产，除非在进行收购时，合格资产至少占公司总资产的70%。与我们的业务相关的合格资产的主要类别包括以下任何一种：
 
  (1)
在不涉及任何公开发行的交易中从此类证券的发行人购买的证券，而发行人(除某些有限的例外情况外)是符合资格的投资组合公司，或从符合资格的投资组合公司的关联人或在 之前13个月内一直是符合资格的投资组合公司的关联人的任何人购买，或从任何其他人购买，符合美国证券交易委员会可能规定的规则。符合条件的投资组合公司在1940年法案中被定义为符合以下条件的任何发行人：
 
  (a)
根据美国法律组织，并以美国为主要营业地点；
 

 (b)
不是投资公司(BDC全资拥有的小企业投资公司除外)，也不是如果不是1940年法案规定的某些例外情况就会成为投资公司的公司；以及
 
23
目录表

 (c)
满足以下任一要求：
 
  (i)
没有在国家证券交易所交易的任何类别的证券；
 

 (Ii)
拥有在国家证券交易所上市的一类证券，但未偿还的有投票权和无投票权普通股的总市值不到2.5亿美元；
 

 (Iii)
由商业发展公司或包括商业发展公司在内的一组公司控制，而商业发展公司有一名关联人是合资格投资组合公司的董事；或
 

 (Iv)
是一家有偿付能力的小型公司，总资产不超过400万美元，资本和盈余不少于200万美元。
 

 (2)
我们控制的任何符合条件的投资组合公司的证券。
 

 (3)
在非投资公司的美国发行人或发行人的关联人的私人交易中购买的证券，或在相关交易中购买的证券，如果发行人破产并接受重组，或者发行人在紧接购买其证券之前无法履行到期债务，而没有传统贷款或融资安排以外的物质援助。
 

 (4)
在非公开交易中向任何人购买的符合资格的投资组合公司的证券，如果该等证券没有现成的市场，并且我们已经拥有该符合资格的投资组合公司的60%的未偿还股本。
 

 (5)
为上述(1)至(4)项所述证券的交换或分发而收到的证券，或根据与该等证券有关的认股权证或权利的行使而收取或分发的证券。
 

 (6)
现金、现金等价物、美国政府证券或自投资之日起一年或更短时间内到期的优质债务证券。
 
此外，BDC的运作目的必须是投资于上文第(1)、(2)或(3)项所述的证券类型。
 
根据1940年法案的定义，如果BDC实益拥有投资组合公司未偿还有表决权证券的25%以上，则推定存在控制权，但根据事实和情况，在其他情况下也可能存在。
 
界定合格资产的规定可能会随着时间的推移而变化。公司可根据需要调整其投资重点，以遵守和/或利用任何监管、立法、行政或司法行动。
 
对投资组合公司的管理协助
 
为了将投资组合证券计入70%测试的合格资产，我们必须控制证券的发行人，或者必须向证券发行人(除上述有偿付能力的小型公司以外的其他公司)提供重大管理援助；但如果我们与一名或多名其他人一起购买此类证券，集团中的另一人可能会提供此类管理援助。提供管理协助，除其他外，是指BDC通过其董事、高级管理人员或员工主动提出提供有关投资组合公司的管理、运营或业务目标和政策的重要指导和建议的任何安排，如果被接受，则确实如此。
 
临时投资
 
如上所述，在对其他类型的“合格资产”进行投资之前，我们的投资可能包括现金、现金等价物、美国政府证券或自投资之日起一年或更短时间内到期的优质债务证券，我们统称为临时投资，因此我们70%的资产都是合格资产。通常，我们将投资于美国国库券或回购协议，前提是此类协议 完全以美国政府或其机构发行的现金或证券为抵押。回购协议(实质上类似于担保贷款)包括由我们等投资者购买特定证券，并由卖方同时同意在商定的未来日期以高于购买价反映商定利率的金额回购该证券。对于我们可以投资于此类回购协议的资产比例 没有百分比限制。然而，如果我们总资产的25%以上是来自单一交易对手的回购协议，我们将无法通过多元化测试，才有资格成为符合美国联邦所得税目的的RIC。因此，我们不打算与超过这一限额的单一交易对手签订回购协议。我们的顾问将监督与我们签订回购协议交易的交易对手的信誉。
 
高级证券
 
在特定条件下，我们被允许发行多种债务和一种优先于普通股的股票，如果我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)在每次此类发行后立即至少等于150% 。在150%的资产覆盖率下，BDC每1美元的投资者权益可以借入2美元用于投资目的。

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目录表
此外，当任何优先证券仍未偿还时，我们可能被禁止向我们的股东进行分配或回购此类证券或股票，除非我们在分配或回购时达到适用的资产覆盖比率 。我们还可以为临时或紧急目的借入高达总资产价值5%的金额，而不考虑资产覆盖范围。有关杠杆相关风险的讨论， 见“第1A项。风险因素-与我们的业务和结构相关的风险-管理我们作为BDC和RIC运营的法规可能会影响我们筹集额外资本或为投资目的借款的能力和方式 这可能会对我们的增长产生负面影响“和”风险因素-与我们使用杠杆和信贷工具有关的风险-如果我们借钱，投资于我们的金额的潜在损失将被放大，并可能增加投资于我们的风险。“
 
被排除在CFTC规则之外

CFTC规则4.5允许BDC的投资顾问在满足某些要求的情况下，要求将其排除在商品交易法(“CEA”)关于基金的“商品池经营者”的定义之外。为了允许我们的顾问对我们提出这一排除，我们必须限制我们在CFTC规则下被视为“商品权益”的某些期货、期货期权和掉期的交易(不包括CFTC规则中定义的为“真正的对冲目的”而进行的交易)，以便：(I)在考虑到我们投资组合的未实现利润和亏损后，建立此类期货、期货期权和掉期所需的初始保证金和溢价总额不超过我们投资组合清算价值的5%；或(Ii)该等期货、期货及掉期期权的名义净值合计不超过我们投资组合清算价值的100% ，并计入该等持仓的未实现损益。除了满足上述交易限制之一外，我们可能不会将自己作为商品池或在期货、期权或掉期市场进行交易的工具进行营销。因此，我们不受CEA的监管或CFTC的其他监管。如果顾问无法就我们提出排除要求，顾问将受到作为商品池运营商的注册和监管，这将使顾问和我们受到额外的注册和监管要求，并增加运营费用。

普通股
 
我们一般不能以低于每股净资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，如果我们的董事会认为出售普通股、认股权证、期权或权利符合我们和我们股东的最佳利益，并且我们的股东批准了这样的出售，我们将能够以低于普通股当前资产净值的价格 出售我们的普通股、认股权证、期权或权利。在任何这种情况下，我们发行和出售证券的价格不得低于根据我们董事会的决定，与此类证券的市场价值非常接近的价格(减去任何分销佣金或折扣)。我们也可以根据1940法案的适用要求，以低于每股资产净值的价格向我们的 股东配股。见“第1A项。风险因素-与我们的业务和结构相关的风险-管理我们作为BDC和RIC运营的法规 可能会影响我们筹集额外资本或为投资目的借款的能力和方式，这可能会对我们的增长产生负面影响。“
 
道德守则
 
我们根据1940年法案下的规则17j-1通过了一项道德守则，我们还批准了它根据1940年法案规则17j-1和顾问法案规则204A-1通过的顾问的道德守则。这些守则规定了个人投资的程序，并限制了某些个人证券交易。受本守则约束的人员可以为其个人投资账户投资证券，包括我们可能购买或持有的证券，只要此类投资是按照本守则的要求进行的。道德守则可在美国证券交易委员会的埃德加数据库中查阅，网址为Www.sec.gov 并可在我们的公司治理网页上获得，网址为Ssic.silverspikecap.com.
 
合规政策和程序
 
我们和我们的顾问已采纳并实施了合理设计以防止违反联邦证券法的书面政策和程序，并要求每年审查这些合规政策和程序，以了解其充分性和实施的有效性。我们的CCO负责管理这些政策和程序。
 
代理投票政策和程序
 
我们已将我们的代理投票责任委托给我们的顾问。我们顾问的代理投票政策和程序如下所述。指导方针由我们的顾问和我们的 非利益相关董事定期审查，因此可能会发生变化。
 
引言
 
作为根据《顾问法》注册的投资顾问，我们的顾问有受托责任，仅为其客户的最佳利益行事。作为这项职责的一部分，我们的顾问认识到，它 必须在不存在利益冲突的情况下及时对客户证券进行投票，并符合客户的最佳利益。
 
我们顾问的投资顾问客户投票委托书的这些政策和程序旨在遵守《顾问法案》第206节和第206(4)-6条。
 
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目录表
代理策略
 
我们的顾问将投票给与我们的投资组合证券有关的代理人，以最大限度地保护我们股东的利益。我们的顾问将逐一审查提交给股东投票的每个提案，以确定其对我们持有的投资组合证券的影响。虽然我们的顾问通常会投票反对可能对我们的投资组合证券产生负面影响的提案，但如果存在令人信服的长期理由，它可能会投票支持此类提案。
 
我们顾问的代理投票决定将由负责监督我们每项投资的官员做出。为确保其投票不是利益冲突的产物，我们的顾问将要求：(A)参与决策过程的任何人向我们的顾问的CCO披露他或她知道的任何潜在冲突，以及他或她与任何利害关系方就代理投票进行的任何联系；以及(B)参与决策过程或投票管理的员工不得透露我们的顾问打算如何对提案进行投票，以减少利害关系方的任何企图影响。
 
代理投票记录
 
您可以免费获得有关我们如何就我们的投资组合证券的委托书投票的信息，方法是向以下地址提出书面请求：Silver Spike Investment Corp.首席合规官，地址：600Madison Avenue，Suite1800，New York，NY 10022。
 
其他
 
我们将接受美国证券交易委员会的定期检查，以确定是否符合1940年法案。
 
我们的投资政策都不是根本性的，因此在没有股东批准的情况下可能会发生变化。
 
我们被要求提供和维护由信誉良好的忠诚保险公司发行的保证金，以保护我们免受盗窃和挪用公款。此外，作为商业数据中心，我们被禁止保护任何董事或 高级职员因故意不当行为、不守信用、严重疏忽或肆无忌惮地无视其职责而对我们或我们的股东承担的任何责任。

《证券交易法》与《萨班斯-奥克斯利法案》合规
 
我们将遵守《交易法》的报告和披露要求，包括提交季度、年度和当前报告、委托书和其他必需项目。此外，我们将 受制于萨班斯-奥克斯利法案，该法案对上市公司及其内部人士施加了各种各样的监管要求。例如：
 
  •
根据《交易法》第13a-14条，我们的首席执行官和首席财务官将被要求证明我们定期报告中包含的财务报表的准确性；
 

 •
根据S-K法规第307项，我们的定期报告将被要求披露我们关于我们的披露控制和程序的有效性的结论；以及
 

 •
根据《交易法》第13a-15条，我们的管理层将被要求准备一份关于其对我们财务报告的内部控制的评估报告。当我们不再是JOBS 法案下的新兴成长型公司时，我们的独立注册会计师事务所将被要求审计我们对财务报告的内部控制。
 
萨班斯-奥克斯利法案将要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯-奥克斯利法案及其颁布的法规。我们打算监督我们 遵守根据《萨班斯-奥克斯利法案》通过的所有法规，并将采取必要行动确保我们遵守这些法规。
 
《纳斯达克》股票市场公司治理规则
 
纳斯达克采取了上市公司必须遵守的公司治理规则。我们遵守这些适用于大都会的企业管治规则。
 
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目录表
美国联邦所得税的重要考虑因素

以下是对持有和处置我们普通股的美国联邦所得税重大后果的描述。下面的讨论提供了与投资我们的股票有关的一般税务信息，但它并不是对可能与特定个人投资我们的股票的决定相关的所有美国联邦所得税考虑因素的全面描述。本讨论未描述根据受益股东的特定情况可能相关的所有 税收后果，包括适用于符合特殊规则的受益所有者的替代最低税收后果、联邦医疗保险缴费税收后果和税收后果，例如：


 •
某些金融机构；
 

 •
受监管的投资公司；
 

 •
房地产投资信托基金；
 

 •
使用按市价计算的税务会计方法的证券交易商或交易商;
 

 •
持有我们普通股的人，作为跨境、清洗出售、转换交易或综合交易的一部分，或就股票达成推定出售的人；
 

 •
以美国联邦所得税为目的的本位币不是美元的美国持有者(定义如下)；
 

 •
被归类为合伙企业或在美国联邦所得税方面被视为直通实体的实体；
 

 •
某些前美国公民、居民和外籍实体；
 

 •
免税实体，包括“个人退休账户”或“Roth IRA”；或
 

 •
保险公司。

如果根据美国联邦所得税规定被归类为合伙企业的实体持有股份，则合伙人在美国的联邦所得税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的 活动。持有股份的合伙企业和此类合伙企业中的合伙人应根据其特定的 情况，就持有和处置我们的股份的特定美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。

以下讨论仅适用于以下股票的所有者：(I)出于美国联邦所得税的目的被视为此类股票的实益所有者，以及(Ii)持有此类股票作为资本资产。

本讨论基于守则、行政声明、司法裁决以及最终的、临时的和拟议的财政部条例，所有这些都可能会发生变化，可能具有追溯效力 。

建议您咨询您的税务顾问，了解美国联邦所得税法在您的特定情况下的适用情况，以及美国联邦税法(美国联邦所得税法和任何州、地方或非美国税收管辖区的法律)以外的美国联邦税法所产生的任何税收后果。

作为受监管的投资公司的税务
 
我们打算在本课税年度及未来课税年度根据守则第M分节(下称“注册公司守则”)取得受规管投资公司的资格。假设我们具备这样的资格，并且满足下面描述的分配要求 ，我们一般不会因及时分配给股东的收入而缴纳美国联邦所得税。

要符合任何课税年度的注册资格，除其他事项外，我们必须同时符合该课税年度的入息审查和资产多元化审查。具体而言，(I)本公司在该课税年度的总收入中，至少90%必须包括股息；利息；与某些证券贷款有关的款项；出售或以其他方式处置股票、证券或外币所得的收益；与投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收益(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益)；以及来自于“合格上市合伙企业”(此类收入，“合格RIC收入”)和(Ii) 我们的持股必须多样化，以便在该纳税年度的每个季度末，(A)我们总资产价值的至少50%由现金和现金项目、其他RIC的证券、美国政府证券和其他 证券表示，对于任何一个发行人，此类其他证券是有限的，不超过我们总资产价值的5%，不超过该发行人未偿还有投票权证券的10%，以及(B)不超过该发行人总资产价值的25%(X)投资于任何一个发行人或我们控制的两个或两个以上发行人的证券(美国政府证券或其他RIC证券除外)，并从事相同、类似或相关的交易或业务，或(Y)投资于一个或多个“合格上市合伙企业”的证券。“合格上市合伙企业”通常被定义为为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体 如果(I)此类实体的权益在成熟的证券市场上交易，或随时可以在二级市场或其实质等价物上交易，以及(Ii)该实体在相关课税年度的总收入中有不到90%由符合条件的RIC收入构成 。我们从“合格上市合伙企业”以外的合伙企业获得的收入份额将被视为合格RIC收入，只有当此类收入如果由我们直接获得时才会构成合格RIC 收入。

为了对我们的分配收入免征美国联邦所得税，我们必须及时向我们的股东分配至少90%的(I)我们的“投资公司应纳税所得额”(在扣除支付的股息之前确定)和(Ii)我们每个纳税年度的免税利息收入净额的总和的90%。一般而言，RIC在任何纳税年度的“投资公司应纳税所得额”是其应纳税所得额，不考虑净资本收益(即净长期资本利得与净短期资本损失的差额)以及某些其他调整。我们没有及时分配给股东的任何应税收入，包括任何净资本收益，将 按正常公司税率缴纳美国联邦所得税。

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目录表
对于我们在每个日历年未能分配的某些金额，RIC将被征收4%的不可抵扣消费税。为了避免征收消费税，RIC必须在每个日历年分配至少等于(I)该日历年普通应纳税所得额的98%，(Ii)截至该日历年10月31日的一年期间资本利得净收入的98.2%，以及(Iii)在该日历年未分配的前几年的任何普通收入和资本利得的总和。为了确定我们是否满足此分配要求，(I)在10月31日之后的日历年中将计入 日历年的部分的某些普通损益将被视为产生于下一个日历年的1月1日，以及(Ii)我们将被视为已分配了我们已缴纳美国联邦所得税的任何收入或收益。根据我们的股息再投资计划分配和再投资的金额将被视为已分配用于所有美国税收目的，包括上述分配要求和消费税的目的。

如果我们在任何纳税年度不符合RIC资格或未能满足90%的分配要求，我们将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，包括我们的净资本收益，即使这些收入分配给我们的股东，而且来自收益和利润的所有分配将作为股息收入向美国持有者征税。在美国公司持有人(定义见下文)的情况下，此类分配一般有资格享受收到的股息扣除，并将构成个人美国持有人的“合格股息收入”。请参阅“-对美国持有者的税收后果-分配”。此外，我们可能被要求确认 未实现的收益，纳税并进行分配(这可能会受到利息费用的影响)，然后才能作为RIC重新获得征税资格。然而，如果我们未能满足上述收入测试或多元化测试，我们可能能够通过及时纠正此类失败、缴纳税款和/或向美国国税局(IRS)提供有关失败的通知，从而避免 失去RIC的地位。

为了满足免征美国联邦所得税和消费税所必需的分配要求，我们可能被要求进行超出我们从投资中实际获得的收入的分配。尤其是，我们可能被要求就我们因投资OID和PIK工具而确认的应税收入进行分配，而没有实际收到任何与该等应税收入相关的金额。

对美国持有者的税收后果
 
本节中的讨论仅适用于您是美国持有者的情况。“美国持有者”是指(I)是美国公民或居民的个人；(Ii)在美国、美国任何州或哥伦比亚特区的法律或法律下创建或组织的公司或其他应按公司征税的实体；或(Iii)其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产或信托，而不论其来源如何。

分配。我们的普通收入和净短期资本利得的分配，除以下关于“合格股息收入”分配的描述外，一般应作为普通收入向您纳税，前提是此类分配是从我们当前或累计的收益和利润中支付的，这是为了美国联邦所得税目的而确定的。无论您持有我们股票的时间长短，净资本利得的分配(或视为分配，如下所述)(如果有)将作为长期资本利得征税。超过我们当前和累积收益和利润的分配金额将被视为资本返还，将用于抵押品和减少您在我们股票中的基数。如果任何此类分配的金额超过您在我们股票中的基准，超出的部分将被视为出售或交换我们股票的收益。

我们在任何课税年度所作分配的最终税务特征要到该课税年度结束后才能确定。因此，我们在一个纳税年度内的分配总额可能会超过我们当前和累计的收益和利润。

将我们的“合格股息收入”分配给个人或其他非公司的美国持有人将被视为“合格股息收入”，因此将按适用于长期资本收益的税率征税，前提是美国持有人满足关于我们股票的某些持有期和其他要求，以及我们满足关于股票的某些持有期和其他要求。“合格股利收入”一般包括国内公司的股息和符合特定标准的外国公司的股息。

分配给美国公司持有人的股息只有在以下情况下才有资格获得股息收入扣除：股息包括有资格获得我们收到的股息扣除的股息分配，我们满足关于股票标的股份的某些持有期要求，以及美国持有者满足关于股票标的股票的特定持有期和其他要求。有资格获得股息扣除的股息 通常是来自国内公司的股息。

我们打算至少每年分配我们的净资本收益。然而，如果我们保留任何净资本收益用于再投资，我们可能会选择将这些净资本收益视为已分配给我们的 股东。如果我们做出这一选择，您将被要求将您在我们的未分配净资本收益中的份额报告为长期资本利得，并有权要求您在我们为该 未分配净资本收益支付的美国联邦所得税中的份额作为抵免您自己的美国联邦所得税义务(如果有)，并要求退还正确提交的美国联邦所得税申报单，如果抵免金额超过您的纳税义务。此外，您 将有权通过您在此类未分配净资本收益中所占份额与相关抵免和/或退款之间的差额，增加您在我们股票中的调整税基。如果我们 在应纳税年度保留全部或部分净资本收益，则不能保证我们会做出这一选择。

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目录表
由于分配的税务处理取决于我们当前和累计的收益和利润，因此在收购股票后不久收到的分配可能要纳税，尽管作为经济问题，分配代表您初始投资的回报。无论是以现金支付还是根据我们的股息再投资计划投资于其他股票，股息分配都将以上述方式处理。虽然股息通常在支付时将被视为已分配股息，但在10月、11月或12月宣布的股息，在这些月份中的一个月的指定日期支付给登记在册的股东，并在次年1月支付，就美国联邦所得税而言，将 视为我们已分配股息，股东在宣布股息的当年12月31日收到股息。股东将每年收到有关分配的美国联邦税收状况的通知。

股份的出售及赎回一般情况下，在出售或以其他方式处置股份时，阁下将按出售或以其他方式处置股份所变现的金额与阁下于相关股份的经调整课税基准之间的差额(如有)确认资本收益或亏损。如果您在出售或其他处置之日对相关股份的持有期超过一年，则该等损益一般为长期资本收益或亏损。根据现行法律，非公司美国持有者确认的净资本收益(即净长期资本收益超过净短期资本损失)通常要缴纳美国联邦所得税，税率低于适用于普通收入的税率。

您在出售或以其他方式处置所持股份六个月或以下时确认的损失，将被视为长期资本损失，范围为与该等股票有关的任何已收到(或被视为已收到，如上所述)的长期资本收益分配。此外，如果您在出售或其他处置之前或之后的30天内收购股份(包括根据我们的股息再投资计划)，或订立合同或 购买股份的选择权，则在出售或其他处置股份时不允许出现任何损失。在这种情况下，收购股份的基准将进行调整，以反映不允许的损失。

根据美国财政部的规定，如果您是个人，如果您确认与200万美元或更多的股票有关的损失，或者如果您是公司，则您必须向美国国税局提交一份美国国税局表格8886的披露声明。在许多情况下，投资组合证券的直接股东可以免除这一报告要求，但在当前的指导下，RIC的股东不能免除这一要求。根据这些 规定可以报告损失的事实，并不影响您对损失的处理是否适当的法律确定。某些州可能有类似的披露要求。

备份扣缴和信息报告。我们股票的付款(包括股息再投资)和股票出售或其他处置的收益将受到信息报告的影响，除非您是豁免接受者。除非(I)您是获得豁免的收款人或(Ii)您提供正确的纳税人识别号码(一般在IRS表格 W-9上)并证明您不受备份扣缴的约束，否则您将被要求对所有此类金额进行备用扣缴。备用预扣不是附加税。根据备份预扣规则扣缴的任何金额都将被允许抵扣您的美国联邦所得税义务，并且如果及时向美国国税局提供所需信息，您可能有权获得退款。

对非美国持有者的税收后果
 
本节中的讨论仅适用于您是非美国持有者的情况。对于美国联邦所得税而言，“非美国持有者”是指股票的实益所有人，并且是非居民个人、外国公司、外国信托基金或外国财产。以下讨论不适用于以下情况：您是非居民外国人，并且在任何纳税年度内在美国逗留183天或以上； 前美国公民或居民的非居民外国人；外籍实体；受控制的外国公司；被动型外国投资公司；美国法典第892节规定的外国政府或美国联邦所得税规定的免税组织。你应该咨询你的税务顾问，关于投资我们普通股对你的特殊税收后果。

如果您从我们的股票投资中获得的收入与您在美国开展的贸易或业务没有“有效关联”(或者，如果适用的税收条约有此规定，您没有在美国维持此类收入所属的常设机构)，向您分配的“投资公司应税收入”(包括根据我们的股息再投资计划再投资的金额)通常将按30%的税率(或适用税收条约下的更低税率)缴纳 美国联邦预扣税。只要满足某些要求，只要支付股息的基本收入 包括美国来源的利息收入或短期资本利得，如果非美国持有者直接收到这些收入(“与利息相关的股息”和“短期 资本利得股息”)，则不会对我们支付的股息征收预扣税。

如果您从我们的股票投资中获得的收入与您在美国开展的贸易或业务没有“有效关联”(或者，如果适用的税收条约有此规定，您没有在美国维持此类收入所属的永久机构)，您的资本利得股息和我们保留的任何被指定为未分配资本利得的金额通常将免除美国联邦所得税。此外，您在出售或交换股票时获得的任何收益通常都可以免征美国联邦所得税。

如果您从我们的股票投资中获得的收入与您在美国开展的贸易或业务(如果适用的税收条约要求，可归因于非美国持有者在美国的常设机构)、任何“投资公司应纳税所得额”、任何资本利得股息、我们保留的任何指定为未分配资本利得的金额以及出售或 交换股票时实现的任何收益之间的“有效联系”，将按净收益计算缴纳美国联邦所得税，按适用于美国持有者的汇率计算。如果你是一家公司，你也可能要缴纳美国分行利得税。

29
目录表
为了有资格免除美国对利息相关股息的预扣，有资格获得美国备用预扣的豁免(讨论如下)，以及有资格根据所得税条约对我们的分配享受美国 预扣税的降低税率，您通常必须向扣缴代理人提交一份正确签署的IRS表格(通常，表格W-8BEN或表格W-8BEN-E，视情况适用)。为了申请退还因未分配净资本利得、任何预扣税或任何备份预扣而征收的任何公司级税款，您必须获得美国纳税人识别码并提交美国联邦所得税申报单，即使您不需要 获得美国纳税人识别号或提交美国所得税申报单。

备份扣缴和信息报告。信息申报单将向美国国税局提交，与股份的某些付款有关，并可能与出售或以其他方式处置股份所得款项的支付一起提交。如果您不在 伪证处罚下证明您的非美国身份或以其他方式建立豁免，则您可能需要对分发或赎回或以其他方式处置股票的收益进行后备扣留。备用预扣不是附加税。根据备份预扣规则扣缴的任何金额都将被允许抵扣您的美国联邦所得税义务(如果有) ，并可能使您有权获得退款，前提是及时向美国国税局提供所需信息。

FATCA

根据该守则第1471至1474条(下称“FATCA”)，向某些外国实体(包括金融中介机构)支付股票股息时，一般会按30%的税率征收预扣税 ，除非该外国实体向扣缴义务人提供证明及其他资料(可能包括有关美国人拥有该外国实体的权益或帐户的资料)。财政部和美国国税局已 发布了拟议的法规，其中(I)规定FATCA用途的“可扣缴款项”将不包括处置可产生美国来源股息或利息的财产的毛收入，否则将是2018年12月31日之后的情况，以及(Ii)声明纳税人可以依赖拟议法规的这些条款，直到最终法规发布。如果FATCA被征收预扣，非外国金融机构的股票的实益所有人通常可以通过提交美国联邦所得税申报单获得任何扣缴金额的退款(这可能会带来重大的行政负担)。您应咨询您的税务顾问，了解FATCA对您在我们股票中的投资可能产生的影响。

所有股东应就投资我们普通股的美国联邦收入和预扣税后果，以及美国联邦非所得税、州、地方和非美国税收 后果咨询他们自己的税务顾问。我们不会为任何扣留的金额支付任何额外的金额。
 
30
目录表
第1A项。
风险因素
 
投资我们的普通股涉及许多重大风险。除了这份10-K表格年度报告中包含的其他信息外，在投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑以下信息。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的运营和业绩。如果发生下列事件之一，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。在这种情况下，我们的资产净值和我们普通股的交易价格 可能会下降，您可能会损失部分或全部投资。以下描述的风险因素是与投资我们的普通股相关的主要风险因素，以及与投资目标、投资政策、资本结构或交易市场与我们相似的投资公司通常相关的因素。
 
汇总风险因素
 
以下是您在投资我们的普通股之前应仔细考虑的主要风险的摘要，然后是与我们和投资我们的普通股相关的 重大风险的更详细讨论。
 

 •
经济衰退或衰退可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响，并可能削弱我们投资组合公司偿还债务或支付利息的能力。
 

 •
全球经济、政治和市场状况，包括当前公共卫生危机造成的状况，已经(并在未来可能进一步)对我们的业务、运营结果和财务状况以及我们投资组合公司的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。
 

 •
我们的经营历史有限，我们的顾问是最近根据《顾问法案》注册的投资顾问，管理BDC的历史有限，对新兴的大麻行业进行信贷投资的历史也有限。
 

 •
我们的投资组合中的很大一部分将根据我们董事会制定的程序，以真诚确定的公允价值计入，因此，我们投资组合的价值将存在不确定性。
 

 •
我们实现投资目标的能力取决于我们的顾问支持我们投资过程的能力；如果我们的顾问失去关键人员或他们辞职，我们实现投资目标的能力可能会受到严重损害。
 

 •
我们的业务模式在很大程度上依赖于强大的推荐关系，而与我们顾问相关的人员无法维护或发展这些关系，或这些关系无法 创造投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。
 

 •
如果我们不能保持BDC的资格，我们的经营灵活性将会大大降低。
 

 •
管理我们作为BDC和RIC运营的法规可能会影响我们筹集额外资本或为投资目的借款的能力和方式，这可能会对我们的增长产生负面影响。
 

 •
管理我们业务的法律或法规的变化，包括管理大麻的法律和法规的变化，可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略。
 

 •
马里兰州公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。
 

 •
我们可能无法在一个有吸引力的时间框架内，以可接受的条款将我们首次公开募股或任何普通股后续发行的净收益的很大一部分进行投资。
 

 •
由于我们打算在每个应课税年度向股东分派至少90%的应课税收入，以供选择被视为RIC，我们将继续需要额外资本以资助我们的增长。
 
31
目录表

 •
我们可能无法向您支付分配，如果我们能够向您支付分配，我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，和/或我们的分配的一部分可能是资本返还。我们没有对我们可以使用发售所得为分销提供资金的范围 设定任何限制。
 

 •
如果我们不能获得并保持守则M分节规定的RIC资格，或不满足年度分配要求，我们将缴纳公司级的美国联邦所得税。
 

 •
我们对投资组合公司的投资可能是有风险的，我们可能会失去全部或部分投资。
 

 •
我们打算主要投资于被评级机构评级低于投资级的证券，或者如果被评级，将被评级为低于投资级的证券。低于投资级的证券通常被称为“垃圾证券”，在发行人支付利息和返还本金的能力方面具有主要的投机性特征。它们也可能缺乏流动性，很难估值。


•
我们可能投资的一些贷款可能是“低成本”贷款，与投资或暴露在具有完整财务维护契约的贷款相比，这种贷款的损失风险可能更大。
 

 •
我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
 

 •
封闭式投资公司的股票，包括BDC，其交易价格可能低于其资产净值。
 

 •
我们普通股的市场价格可能会有很大波动。
 

 •
大麻，除了大麻，目前在美国联邦法律和其他司法管辖区是非法的，严格执行联邦法律可能会导致我们无法执行我们的商业计划。
 

 •
向相对较新的和/或较小的公司以及在大麻行业经营的公司提供贷款通常涉及重大风险。
 

 •
根据美国联邦法律，我们的投资机会受到当前大麻非法行为的限制，而影响大麻行业的法律、法规和指导方针的变化可能会对我们的投资能力造成不利影响。
 

 •
严格执行有关大麻的美国联邦法律可能会导致我们的投资组合公司无法执行大麻行业的商业计划，并可能导致我们的全部或部分贷款损失。
 

 •
医疗和娱乐大麻行业的新地位涉及特殊情况，不能保证该行业将如目前预期的那样继续存在或增长。
 

 •
大麻产业的任何潜在增长都将继续受到新的和不断变化的州和地方法律和法规的制约。
 

 •
投资组合公司可能难以从银行借款或以其他方式获得银行的服务，这可能会使销售产品和服务变得困难。
 

 •
我们、投资组合公司或更普遍的大麻行业可能会受到不利的宣传，或受到消费者或投资者负面看法的影响。
 

 •
与我们有业务往来的第三方可能会因为他们与我们的关系而认为自己面临声誉风险，并最终可能选择不与我们做生意。
 

 •
投资组合公司可能面临与其客户可能滥用其产品相关的监管、法律或声誉风险。
 

 •
投资组合公司可能无法获得美国的破产保护。
 
32
目录表

 •
美国联邦法院可能拒绝承认与任何根据美国联邦法律被视为非法的商业运营有关的合同的可执行性，包括根据州法律合法运营的大麻公司。
 

 •
网络安全风险和网络事件可能会对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响，导致我们的业务或我们投资组合公司的运营中断、我们的机密信息或我们投资组合公司的机密信息受损和/或我们的业务关系或我们投资组合公司的业务关系受损，所有这些都可能对我们或我们投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

 
•
在贷款组合收购完成后出售我们普通股的股票可能会导致我们普通股的市场价格 下降。

 
•
由于收购贷款组合 ，我们的股东在公司的所有权百分比和投票权将减少。

 
•
我们可能无法实现贷款组合收购预期的收益，包括预计的成本节约，或者可能需要比预期更长的时间才能实现此类收益。

 
•
特别委员会的财务顾问向特别委员会提出的意见不会反映在签署贷款组合购置协议和完成贷款组合购置之间的情况变化。

 
•
如果贷款组合收购没有完成，我们将不会从其追求过程中产生的费用中受益。

 
•
贷款组合收购协议的终止可能对公司产生负面影响。

 
•
在某些情况下，我们有义务在贷款组合收购协议终止时向CALP支付终止费。

 
•
贷款组合收购协议限制了我们寻求贷款组合收购的替代方案的能力。

 
•
贷款组合收购须遵守成交条件，包括股东批准，如果不满足或放弃这些条件，将导致贷款组合收购无法完成，这可能会对我们的业务和运营造成重大不利后果。

 
•
在贷款组合收购悬而未决期间，我们将受到运营不确定性和合同限制的影响。

 
•
我们可以对贷款组合收购免除一个或多个条件。

 
•
贷款组合收购后我们普通股的市场价格可能会受到与目前影响我们普通股的因素不同的因素的影响。

 
•
贷款组合可以包括在收到或不收到相应现金之前确认收入的工具。

与经济状况有关的风险
 
经济衰退或衰退可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，并可能削弱我们投资组合公司偿还债务或支付利息的能力。
 
经济衰退或衰退可能会导致市场长期缺乏流动性，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。不利的经济条件也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，经济从衰退或衰退中复苏的不确定性也可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
 
当存在衰退条件时，中端市场公司(如我们投资的公司)的财务业绩通常会恶化，这最终可能导致难以满足偿债要求 并增加违约。此外，对我们投资组合公司的某些产品和服务的需求可能会减少，和/或其他经济后果，如利润率下降或付款期限延长。此外，不利的经济状况可能会降低担保我们部分贷款的抵押品的价值和我们股权投资的价值。此类条件可能要求我们修改投资的付款条款，包括更改PIK利息 拨备和/或现金利率。某些投资组合公司未来的业绩可能会受到这些经济或其他条件的负面影响，这可能会导致我们从投资组合公司获得的利息收入减少和/或与我们的投资相关的已实现和未实现损失，进而可能对可分配收入产生不利影响，并对我们的运营业绩产生重大不利影响。
 
全球经济、政治和市场状况，包括美国信用评级的下调，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
 
当前的全球金融市场形势以及美国和世界各地的各种社会和政治紧张局势(包括以色列和乌克兰目前的冲突)可能会加剧市场波动性，可能会对美国和全球金融市场产生长期影响，并可能导致美国和全球经济的不确定或恶化。评级机构下调美国政府的主权信用评级或其公认的信誉的影响，以及潜在的政府停摆和围绕权力移交的不确定性，可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。自2010年以来，几个欧洲联盟国家面临预算问题，其中一些问题可能对这些国家和其他欧洲联盟国家的经济产生负面的长期影响。有人对国家一级对欧元的支持以及欧洲经济和货币联盟成员国之间随之而来的财政和工资政策的协调感到关切。此外，俄罗斯和中国等外国的财政政策可能会对全球金融市场和美国金融市场产生严重影响。英国决定退出欧盟(即所谓的“脱欧”)导致全球金融市场动荡。2020年12月24日，欧盟与英国(“TCA”)缔结了一项贸易协议，该协议在2020年12月31日结束的过渡期结束后临时适用，并于2021年5月1日正式生效，目前管辖联合王国和欧盟之间的关系 。关于联合王国和欧盟之间关系的范围、性质和条款，TCA的效果和影响，以及英国退欧的实际和潜在后果，仍然存在不确定性。此外，美国回购市场、美国高收益债券市场、中国股市和全球大宗商品市场的贸易战和波动可能会影响全球其他金融市场。此外，尽管最近世界各地的政府刺激措施降低了金融市场的波动性，但随着此类措施的逐步取消，波动性可能会重新出现，这种刺激措施对财政政策和通胀的长期影响仍不明朗。此外，目前俄罗斯和乌克兰以及以色列和哈马斯之间的冲突，以及由此导致的市场波动，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。针对俄罗斯和乌克兰的冲突，美国和其他国家对俄罗斯实施了制裁或其他限制性行动。上述任何因素，包括制裁、出口管制、关税、贸易战和其他政府行动，都可能对我们的业务、财务状况、现金流和运营结果产生重大不利影响，并可能导致我们普通股和/或债务证券的价值下降。我们无法预测未来这些或类似事件对美国和全球经济和证券市场或我们的投资的影响。我们监测经济、政治和市场状况的发展，并寻求以与实现我们的投资目标一致的方式管理我们的投资，但不能保证我们会成功做到这一点。

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目录表
俄罗斯入侵乌克兰以及以色列和哈马斯之间的战争导致的持续武装冲突可能会对我们和我们的投资组合公司产生实质性的不利影响。

俄罗斯入侵乌克兰以及以色列和哈马斯在中东的战争已经并正在引领，在一个未知的时期内，可能会继续导致受其影响的当地、地区、国家和全球市场和经济的混乱。此外，上述冲突以及美国和其他北约国家的不同参与可能 排除了对全球经济和市场状况的最终不利影响的预测，因此，对我们的投资业绩、我们的业务以及我们实现投资目标的能力构成了重大的不确定性和风险。

作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应，美国、英国、欧盟和许多其他国家宣布了一系列针对俄罗斯、俄罗斯实体和个人的新的或扩大的经济制裁、出口管制和其他措施。由于俄罗斯是石油和天然气的主要出口国，入侵和相关制裁减少了能源的供应，并推高了能源价格，这正在加速通胀，并可能加剧持续的供应链问题。俄罗斯还有可能对实施制裁的国家采取报复行动，包括对金融和政府机构进行网络攻击，这可能会导致商业中断和进一步的经济动荡。

尽管我们对俄罗斯、乌克兰或以色列没有直接敞口，但冲突的更广泛后果可能会对我们的投资组合、我们的业务和运营以及在我们的投资价值产生实质性的不利影响。截至本年度报告10-K表格的提交日期，俄罗斯入侵乌克兰和以色列与哈马斯之间的战争是不确定和不断演变的，它们在本表格日期后对我们投资组合公司的全面影响尚不清楚。

资本市场可能会经历一段混乱和不稳定的时期。这种市场状况可能会对美国和海外的债务和股权资本市场产生实质性的不利影响，这可能会对我们的业务和运营产生负面影响。
 
时不时地，资本市场可能会经历一段混乱和不稳定的时期。在这种市场混乱和不稳定的时期，我们和金融服务行业的其他公司可能会有限地进入债务和股权资本的替代市场(如果有)。股权资本可能很难筹集，因为除了适用于我们作为BDC的一些有限例外情况外，我们通常不能以低于资产净值的价格发行普通股，除非事先获得我们的股东和独立董事的批准。此外，我们产生债务(包括通过发行优先股)的能力受到适用法规的限制，根据1940年法案的定义，我们的资产覆盖面必须在我们每次发生债务后立即至少等于150%。将提供的债务资本 如果有的话，可能会在未来以更高的成本和不太有利的条款和条件提供。任何无法筹集资金的情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
 
鉴于过去几年资本市场的极端波动和混乱，许多发展中国家已经并可能在未来面临筹集或获得资本的挑战环境。此外，资本市场的重大变化，包括过去几年的极端波动和混乱，已经并可能在未来对我们投资的估值和涉及这些投资的潜在流动性事件产生负面影响。虽然我们的大多数投资不是公开交易的，但适用的会计准则要求我们在估值过程中假设我们的投资是在主要市场向市场参与者出售的(即使我们计划持有一项投资直到其到期)。因此，资本市场的波动可能会对我们的投资估值产生不利影响。
 
此外，我们投资的非流动性可能会使我们难以在需要时出售此类投资，并对此类投资进行估值。我们使用杠杆将放大这些风险，我们可能会被迫在不合适的时间或价格清算我们的投资以偿还债务。因此，我们实现的价值可能远远低于我们投资的价值。无法筹集资本，以及出于流动性目的而要求出售我们的投资，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。此外，长期的市场流动性不足可能导致我们减少我们发放的贷款和债务证券的数量和/或资金，并对我们投资组合的价值产生不利影响，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。
 
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目录表
我们可能会受到不可抗力事件的影响(例如，天灾、火灾、洪水、地震、传染病爆发、流行病或任何其他严重的公共卫生问题、战争、恐怖主义、工业国有化和劳工罢工)。
 
我们可能会受到不可抗力事件的影响(例如，天灾、火灾、洪水、地震、传染病爆发、流行病或任何其他严重的公共卫生问题、战争、恐怖主义、工业国有化和劳工罢工)。不可抗力事件可能会对公司或交易对手履行义务的能力产生不利影响。由于不可抗力事件而未能履行义务所产生的责任和成本可能相当大，可能由公司承担。某些不可抗力事件，如战争或传染病的爆发，可能会对全球或当地经济产生更广泛的负面影响，从而影响公司。
 
总体经济和市场状况，包括通胀和利率上升环境造成的状况，可能会对我们的活动和投资的成功产生实质性影响。

由于通货膨胀和利率环境上升或其他原因，资本市场的任何中断都可能增加无风险证券和高风险证券实现的收益率之间的利差 ，并可能导致部分资本市场流动性不足，金融部门大幅减记，以及广泛银团市场的信用风险重新定价。这些和任何其他不利的经济条件可能会 增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。

此外，市场状况(包括通胀、供应链问题和消费者需求下降)已经对我们投资组合中的某些公司的运营产生了不利影响，而且未来可能会进一步影响。如果中端市场公司(如我们投资的公司)的财务业绩出现恶化，最终可能会导致难以满足偿债要求和违约增加，而市场状况的进一步恶化将进一步压低这些公司的前景。此外，不利的经济状况可能会在未来降低担保我们部分贷款的抵押品价值和我们股权投资的价值。这些条件在未来可能要求我们修改投资的支付条款，包括更改PIK利息条款和/或现金利率。我们的某些投资组合公司未来的业绩可能会受到这些经济或其他条件的负面影响，这可能会导致我们从投资组合公司获得的利息收入减少和/或与我们的投资相关的已实现和未实现损失，进而可能对可分配收入产生不利影响，并对我们的运营业绩产生重大不利影响。
 
任何突发公共卫生事件或其威胁，以及由此带来的金融和经济市场不确定性，都可能对我们以及我们投资和投资组合公司的公允价值产生重大不利影响。

任何突发公共卫生事件(如新冠肺炎)对我们和我们投资组合公司的运营和财务业绩的影响程度将取决于许多因素， 包括此类突发公共卫生事件的持续时间和范围，政府当局为遏制其财务和经济影响而采取的行动，任何相关旅行建议和实施的限制措施的程度， 此类突发公共卫生事件对总体供求、商品和服务、投资者流动性、消费者信心和经济活动水平的影响，以及其对全球重要经济活动的干扰程度，区域和本地供应链以及 经济市场，所有这些都高度不确定，无法预测。此外，由于政府隔离措施、对旅行或会议的自愿和预防性限制以及与公共卫生突发事件相关的其他因素，包括对我们或我们投资组合公司任何人员健康的潜在不利影响，我们和我们投资组合公司的运营可能会受到重大影响，甚至暂时或永久停止。这可能会给我们和我们的投资组合公司带来广泛的业务连续性问题。这些因素也可能导致我们投资的估值与我们最终可能实现的价值大不相同。我们的估值，尤其是私人投资和私人公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，通常基于对私人信息的估计、比较和定性评估。

任何突发公共卫生事件、大流行或其他现有或新的流行病的爆发，或其威胁，以及由此产生的金融和经济市场不确定性，都可能对我们以及我们投资和投资组合公司的公允价值产生重大不利影响。
 
与我们的业务和结构相关的风险
 
我们的经营历史有限，我们的顾问是最近根据《顾问法案》注册的投资顾问，管理BDC的历史有限，在新兴的大麻行业进行信贷投资的历史也有限。
 
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目录表
我们成立于2021年1月，于2022年2月开始运营。由于经营历史有限，我们面临许多与最近成立的业务相关的业务风险和不确定性，包括我们无法实现我们的投资目标以及您的投资价值可能大幅缩水的风险。我们的团队在一起进行信贷投资的历史也有限。
 
此外，我们的顾问是最近根据《顾问法》注册的投资顾问，管理BDC的历史有限。1940年法案对BDC的业务施加了许多限制，这些限制不适用于其他类型的投资工具。例如，根据1940年法案，BDC通常被要求投资于至少70%的总资产，主要投资于符合条件的美国私人公司或交易清淡的公司的证券。未能及时遵守这些规定可能会使我们无法获得BDC资格，这可能会造成重大影响。该顾问在管理此类约束下的资产组合方面的经验有限，可能会阻碍我们利用有吸引力的投资机会，从而实现我们的投资目标。
 
全面提高利率可能会增加我们的净投资收入，这将使我们的顾问更容易获得 收入的激励费。
 
利率的任何普遍提高都可能产生提高我们许多债务投资的利率的效果。因此，全面提高利率可能会使我们的顾问更容易满足投资咨询协议项下收入的奖励费用的季度门槛费率，并可能导致支付给我们顾问的收入的奖励费用金额大幅增加。
 
我们的投资组合中的很大一部分将按照我们董事会建立的程序以真诚确定的公允价值计入 ，因此，我们投资组合的价值将存在不确定性。
 
根据1940年法案，我们必须按照市场价值进行我们的证券投资，如果没有现成的市场价值，则按照我们董事会制定的程序以善意确定的公允价值进行投资。通常情况下，我们将投资的私人持股公司的证券没有公开市场。因此，我们根据董事会制定的程序，按诚信确定的公允价值对这些证券进行季度估值。这类证券的公允价值在公允价值确定之日和相应 期间或公允价值确定的下一个日期的财务业绩发布之间可能发生重大变化。
 
在确定我们投资的公允价值时可能会考虑的某些因素包括任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的收益及其偿还债务的能力、投资组合公司开展业务的市场、与可比上市公司的比较、贴现现金流和其他相关因素。由于此类估值，尤其是私人证券和私人公司的估值，本身就是不确定的，可能会在短时间内波动，并可能基于估计，因此我们对公允价值的确定可能与这些证券存在现成市场时所使用的价值大不相同。此外，任何包括OID或PIK利息的投资的估值都可能不可靠，因为它们的持续应计需要不断地判断其延期付款的可收回性及其标的抵押品的价值。由于这些不确定性，我们的公允价值确定可能会导致我们在特定日期的资产净值大幅低估或夸大我们出售一项或多项投资最终可能实现的价值。 因此，基于夸大的资产净值购买我们的普通股的投资者支付的价格将高于我们投资的可变现价值。
 
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目录表
此外，投资专业人士参与估值过程，以及我们的首席执行官Scott Gordon和我们的董事会成员Uesh Mahajan、我们的首席财务官William Healy和Dino Colonna在顾问中的间接金钱利益可能会导致利益冲突，因为支付给我们顾问的管理费是基于我们的总资产 ，而支付给顾问的资本利得奖励费用将部分基于未实现亏损。

主要金融机构(即银行)的倒闭或持续的金融市场流动性不足，可能会对我们和/或我们的投资组合公司的业务和运营结果产生不利影响。

某些金融机构，即银行的倒闭，可能会增加金融市场流动性持续恶化的可能性，或清算、现金管理和/或托管金融机构流动性不足的可能性。与我们和/或我们的投资组合公司有商业关系的一家银行(或多家银行)的倒闭可能会对我们和/或我们的投资组合公司实施关键战略举措的能力产生不利影响，包括影响我们或我们的投资组合公司以优惠条款从金融机构获得存款或借款的能力。如果投资组合公司或潜在的投资组合公司与一家倒闭或陷入困境的银行存在商业关系，该投资组合公司在履行某些义务或完成交易时可能会遇到延误或其他问题 。此外，如果投资组合公司或其保荐人与一家倒闭或陷入困境的银行有商业关系，投资组合公司可能会遇到从保荐人那里获得财务支持以支持其运营或完成交易的问题，从而损害其业务、财务状况和/或运营结果。此外，此类银行倒闭(S)在某些情况下可能会影响关联和非关联联贷机构(包括银团银行或其他基金工具)与我们进行和/或执行共同投资交易的能力，这反过来可能导致我们获得的共同投资机会减少 或影响我们为投资组合公司提供额外后续支持的能力。我们和我们的投资组合公司在多个机构之间扩展银行关系的能力可能会受到某些合同安排的限制，包括由于银行同意提供融资而对其各自资产设定的留置权。

我们实现投资目标的能力将取决于我们的顾问支持我们投资过程的能力；如果我们的顾问失去关键人员或他们 辞职，我们实现投资目标的能力可能会受到严重损害。
 
我们依赖于我们顾问的高级人员的投资专业知识、技能和业务联系网络。我们的顾问负责评估、协商、构建、执行、监控和服务我们的投资。我们顾问的关键人员 过去已经离职，现在的关键人员随时可能离开。我们的顾问在构建投资流程、为我们提供称职、细心和高效的服务，以及促进以可接受的条件获得融资方面的能力，取决于聘用足够数量和足够复杂的投资专业人员，以匹配相应的交易流程。我们顾问的关键人员或相当数量的投资专业人员或合伙人的离职可能会对我们实现投资目标的能力产生重大不利影响。我们的顾问可能需要招聘、培训、监督和管理新的投资专业人员来参与我们的投资选择和监控流程，并且可能无法及时或根本找不到投资专业人员。此外，在不支付任何罚款的情况下，顾问一般可在60天前书面通知终止《投资咨询协议》。如果我们不能迅速找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理层，以可接受的条件提供相同或同等的服务，我们的运营可能会 遭遇中断，我们实现投资目标和薪酬分配的能力可能会受到实质性和不利的影响。
 
我们的业务模式在很大程度上依赖于强大的推荐关系，而与我们顾问相关的人员无法维护或发展这些 关系，或者这些关系无法创造投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。
 
我们预计与我们的顾问相关的人员将保持和发展他们与中介机构、银行和其他来源的关系，我们将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果这些个人不能保持现有的关系或与其他投资机会来源发展新的关系，我们可能无法扩大或维持我们的投资组合 。此外，与我们的顾问有关系的个人没有义务为我们提供投资机会，因此，不能保证这种关系会为我们创造投资机会。如果与我们顾问相关的人员未能维护现有关系、发展新关系或使这些关系产生投资机会，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
 
我们可能面临越来越激烈的投资机会竞争，这可能会减少回报并导致亏损。
 
我们与其他BDC、公共和私人基金(包括对冲基金、夹层基金和CLO)和私募股权基金(只要它们提供另一种融资形式)以及 传统金融服务公司(如商业和投资银行、商业融资公司和其他融资来源)竞争投资。我们的许多竞争对手比我们大得多，并且拥有比我们大得多的财务、技术和 营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能具有比我们更高的风险容忍度或不同的风险评估 。这些特点可以让我们的竞争对手考虑更多种类的投资，建立更多的合作关系，并提供比我们更好的定价和更灵活的结构。如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不匹配，我们可能会失去投资机会。如果我们被迫与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能无法获得可接受的投资回报，或者可能承担巨大的资本损失风险 。在这个目标市场上，我们的竞争对手的数量和/或规模的大幅增加可能会迫使我们接受吸引力较低的投资条款。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制。
 
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目录表
我们与附属公司进行交易的能力受到限制。
 
根据1940年法案，未经独立董事的事先批准，我们不得与我们的某些关联公司参与某些交易，在某些情况下，还不得获得美国证券交易委员会的批准。就1940年法案而言，任何直接或间接拥有我们5%或以上未偿还有表决权证券的人都是我们的关联公司，如果没有我们独立董事的事先批准，我们通常被禁止从该关联公司购买或向其出售任何证券(我们的证券除外)。1940年法案还禁止与我们的某些附属公司进行某些“联合”交易，其中可能包括对同一投资组合公司的投资(无论在相同或不同的时间)，未经我们的独立董事事先批准，在某些情况下，还可能包括对美国证券交易委员会的投资。如果某人购买了我们超过25%的有投票权证券，在没有美国证券交易委员会事先批准的情况下，我们将被禁止从 或向该人或该人的某些关联公司购买或出售任何证券(我们作为其发行者的任何证券除外)，或与该人进行被禁止的联合交易。类似的限制限制了我们与高级管理人员或董事或其附属公司进行业务往来的能力。由于这些限制，除下述情况外，我们可能被禁止在未经美国证券交易委员会事先批准的情况下从我们的顾问管理的私人基金的任何投资组合公司购买或出售任何证券(我们作为其发行者的任何证券除外)，这可能会限制我们本来可以获得的投资机会的范围。
 
在符合适用法律和美国证券交易委员会员工解释的特定情况下，我们也可能与我们的顾问及其关联公司管理的基金一起投资。例如，我们可以与 符合美国证券交易委员会工作人员颁布的指导方针的此类账户一起投资，允许我们和此类其他账户购买单一类别私募证券的权益，只要满足某些条件，包括我们的顾问 代表我们和其他客户行事，除了价格之外不谈判任何条款。
 
如果我们不能保持BDC的资格，我们的经营灵活性将会大大降低。
 
如果我们不能继续符合BDC的资格，我们可能会受到1940年法案规定的注册封闭式投资公司的监管，这将显著降低我们的运营灵活性。此外，不遵守1940年法案对业务发展公司施加的要求可能会导致美国证券交易委员会对我们采取执法行动。有关BDC资格要求的其他信息，请参阅 “第1项.业务--业务发展公司条例”。
 
管理我们作为BDC和RIC运营的法规可能会影响我们筹集额外资本或为投资目的借款的能力和方式， 这可能会对我们的增长产生负面影响。
 
为了有资格享受RICS提供的税收优惠，并最大限度地减少公司级别的美国联邦所得税，我们打算在每个纳税年度向股东分配至少90%的应纳税所得额， 但我们可能保留某些净资本利得用于投资，并将这些金额视为分配给股东。如果我们选择将任何金额视为视为分配，我们将代表我们的股东按公司 税率缴纳所得税。
 
作为BDC，我们被要求将至少70%的总资产主要投资于美国私人或交易稀少的上市公司的证券、现金、现金等价物、美国政府证券和其他高质量的债务工具，这些工具自投资之日起一年或更短时间内到期。
 
作为BDC，我们可以发行“优先证券”，包括从银行或其他金融机构借入资金，其金额仅限于在发生或发行此类资产或发行后，我们的资产覆盖范围(如1940法案所定义)至少等于150%。这些要求限制了我们可以借款的金额，可能会不利地限制我们的投资机会，并可能与 其他公司相比，降低我们从我们可以借入的利率和我们可以借出的利率之间的有利利差中获利的能力。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足资产覆盖范围测试，这可能会禁止我们 支付分配，并可能阻止我们作为RIC纳税。如果我们不能满足资产覆盖范围测试，我们可能被要求出售我们的部分投资，并根据我们债务融资的性质，在此类出售可能不利的时候偿还我们的部分债务 。
 
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目录表
由于我们将继续需要资本来扩大我们的投资组合，这些限制可能会阻止我们招致债务，并要求我们在可能不利的情况下筹集额外股本 。由于这些要求，我们需要定期进入资本市场，以比我们私人所有的竞争对手更频繁的速度筹集现金，为新的投资提供资金。我们通常不能以低于每股资产净值的价格发行或出售我们的普通股 ，与其他上市公司或私人投资基金相比，这可能是一个劣势。当我们的普通股交易价格低于资产净值时，这一限制可能会对我们筹集资本的能力产生不利影响。 然而，如果我们的董事会和独立董事认为出售普通股符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益，并且我们的股东以及那些与我们没有关联的股东根据1940年法案的要求批准了这种出售，我们可以低于普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股或认股权证、期权或权利。在任何这种情况下，我们发行和出售证券的价格不得低于根据我们董事会的决定，与此类证券的市场价值非常接近的价格(减去任何承销佣金或折扣)。我们不能向您保证 我们将以优惠的条款获得股权融资，或者根本不能。如果我们没有更多的资金，我们可能会被迫减少或停止新的投资活动。
 
根据1940年法案的适用要求，我们也可以低于资产净值的价格向我们的股东进行配股。如果我们通过发行更多普通股或发行可转换为我们普通股或可交换为我们普通股的优先证券来筹集额外资金，届时我们股东的持股比例可能会下降，这些股东可能会受到稀释。此外，我们不能保证我们未来能够以对我们有利或根本不有利的条款发行和出售额外的股权证券。
 
此外，我们未来可能会寻求将我们的投资组合证券证券化，以产生现金，为新的投资提供资金。为了将贷款证券化，我们可能会创建一家全资子公司，并向该子公司贡献 笔贷款。然后，我们将在无追索权的基础上将子公司的权益出售给买家，我们将保留子公司的全部或部分股权。无法成功将我们的贷款组合证券化可能会限制我们发展业务或全面执行业务战略的能力，并可能减少我们的收益(如果有的话)。证券化市场受到不断变化的市场条件的影响，我们可能无法在我们认为合适的情况下进入该市场。此外，我们投资组合的成功证券化可能会让我们蒙受损失，因为我们不出售权益的剩余投资往往是那些风险更高、更容易产生损失的投资。1940年法案 还可能对任何证券化的结构施加限制。

资本利得的激励费用实际上可能超过20%。
 
由于我们将支付给顾问的资本利得奖励费用的累计计算方法的实施，我们的顾问将收到的累计资本利得税费用实际上可能超过20%，这取决于后续已实现资本损失净额或未实现折旧净额的时间和程度。关于这一计算的更多信息，见实施例2脚注2中“项目1.商业--投资咨询协议--管理费--奖励费”下的披露。我们无法预测这一预期付款计算是否或在多大程度上会影响您对我们普通股的投资。
 
我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略，这可能会产生不利的影响。
 
我们的董事会有权修改或放弃我们目前的投资目标、经营政策和战略，而无需事先通知和股东批准。我们无法预测当前投资目标、经营政策和战略的任何变化对我们的业务、资产净值、经营结果和股票价值的影响。但是，影响可能是不利的，这可能会对我们支付给您 分销的能力产生负面影响，并导致您损失部分或全部投资。
 
管理我们业务的法律或法规的变化，包括管理大麻的法律和法规，可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略 。
 
我们和我们预期的投资组合公司将受到地方、州和联邦各级的监管，包括州和联邦政府管理大麻的法律和法规。见下文“-与大麻和大麻产业有关的风险”。可能会颁布新的立法或采用新的解释、裁决或法规，包括管理我们可能被允许进行的投资类型，或对我们将大量资产质押以获得贷款的能力施加限制，或限制投资组合公司的运营，其中任何一项都可能损害我们和我们的股东以及我们投资的价值，具有潜在的追溯力。例如，影响金融服务业许多方面的《多德-弗兰克法案》的某些条款已被修订或废除，《守则》也已作了实质性的修订和改革。法律的任何修订或废除，或法规或监管解释的变化，都可能在短期内造成不确定性，这可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。
 
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目录表
此外，管理我们与允许投资相关的业务的法律法规的任何变化都可能导致我们改变我们的投资策略，以利用新的或不同的 机会。此类变化可能导致本文所述战略和计划的实质性差异，并可能导致我们的投资重点从我们顾问的专业领域转移到我们的顾问可能缺乏专业知识或缺乏或没有经验的其他类型的投资。因此，任何此类变化，如果发生，可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。
 
马里兰州公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。
 
马里兰州一般公司法(“MGCL”)、我们的章程和我们的附则包含的条款可能会阻碍、推迟或增加控制权变更或董事免职的难度。根据我们的章程， 某些章程修订和某些交易，如合并、将公司转换为开放式公司、清算或其他可能导致我们控制权变更的交易，必须得到有权就此类事项投出至少80%投票权的股东的批准，除非该事项已获得我们章程中所定义的至少三分之二的“连续董事”的批准。此外，根据1940年法案的任何适用要求，我们还须遵守《马里兰州商业合并法》第3章第6小标题的规定。我们的董事会已经通过了一项决议，豁免我们与任何其他个人之间的任何业务合并，但必须得到我们董事会的事先批准，包括我们的大多数董事的批准，这些董事不是1940年法案中定义的“利害关系人”。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并，马里兰州企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制，并增加完成此类交易的难度。我们受《马里兰州控制权股份收购法案》第3章第7副标题的约束。马里兰州控制股份收购法案也可能使第三方更难获得对我们的控制，并增加完成此类交易的难度。我们的章程规定，马里兰州控制股份收购法案不适用于我们的顾问和/或我们顾问的关联公司收购的股份。
 
我们还采取了其他可能使第三方难以控制我们的措施，包括在我们的章程中将我们的董事会分为三个级别，交错任职三年；在竞争激烈的选举中投票选举董事；以及本公司章程中授权董事会将本公司股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列(包括优先股)的条款，以 导致发行任何类别或系列的额外股票，并修改我们的章程，以增加或减少我们有权发行的任何类别或系列股票的数量。这些 条款以及我们章程和附则中的其他条款可能会延迟、推迟或阻止交易或控制权变更，从而使我们股票的持有者有机会实现高于我们股票价值的溢价，或者 以其他方式符合他们的最佳利益。
 
我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一个或多个类别或系列的股票，包括优先股，这可能会向其所有者传达 特殊权利和特权。
 
如上所述，根据《公司章程》和我们的章程，我们的董事会有权将任何授权但未发行的股票分类和重新分类为一个或多个股票类别或系列，包括 优先股。任何这种重新分类的成本都将由我们现有的股东承担。在发行每个类别或系列的股票之前，本公司董事会将根据本公司章程及本公司章程，为每个类别或系列设定优先选项、转换或其他权利、投票权、限制、股息或其他分派的限制、资格及赎回条款或条件。因此，我们的董事会可以授权发行 优先股，其条款和条件可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价或符合其最佳 利益的交易或控制权变更。1940年法案规定的某些事项需要任何已发行和未发行优先股的持有者分别投票。例如，优先股持有者将作为与普通股持有者不同的类别，就停止作为BDC运营的提议进行投票。此外，1940年法案规定，优先股持有者有权与普通股持有者分开投票，选举两名优先股董事。发行可转换为普通股的优先股也可能在转换时减少我们普通股的每股净收益和净资产值；前提是，我们只有在符合1940年法案第61节的要求(包括获得普通股股东批准)的范围内才被允许发行此类可转换优先股。这些影响，以及其他影响，可能会对我们普通股的投资产生不利影响。
 
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我们的章程包括独家论坛选择条款，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高管、员工或其他代理人发生纠纷时获得有利的司法论坛的能力。
 
我们的章程要求，除非我们书面同意选择替代法院，否则巴尔的摩市巡回法院(或者，如果该法院没有管辖权，则是美国马里兰州地区法院，北区)应是以下情况的唯一和独家法院：(A)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(B)该术语在《公司章程》中定义的任何内部公司索赔，(C)任何声称违反我们任何董事、高级职员、向吾等或吾等的股东、雇员或其他代理人提出的任何申索；(D)根据本公司或吾等章程或附例的任何条文而对吾等或吾等的任何董事、高级职员、雇员或其他代理人提出申索的任何诉讼；或(E)根据内部事务原则而针对吾等或吾等的任何董事、高级职员、雇员或其他代理人提出申索的任何其他诉讼。排他性法院选择条款不适用于根据联邦证券法提出的索赔，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。排他性法院选择条款可能会增加股东提出索赔的成本 ，并可能阻碍索赔或限制股东在司法法院提出他们认为有利的索赔的能力。法院也有可能裁定该条款不适用或不可执行。如果发生这种情况，我们可能会产生与在其他论坛解决此类诉讼相关的额外成本，和/或其他论坛可能会错误地适用或解释适用的马里兰州法律(以对我们不利的方式)，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
 
我们依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们的流动性、财务状况或运营结果产生负面影响。
 
我们的业务依赖于我们和第三方的通信和信息系统。此外，在我们的正常业务过程中，我们或我们的投资顾问可能会聘请某些第三方服务提供商为我们提供业务所需的服务。这些系统或服务的任何故障或中断，包括因终止或暂停与任何第三方服务提供商的协议而导致的任何故障或中断， 都可能导致我们的业务活动出现延误或其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会由于许多 因素(包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件)而无法正常运行或停用或损坏。可能存在以下情况：


 •
突然的电力或电信中断；

•
地震、龙卷风和飓风等自然灾害；

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疾病大流行；

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由地方或更大规模的政治或社会事务引起的事件，包括恐怖主义行为；

•
网络攻击。
 
这些事件反过来可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付股息的能力产生负面影响。

网络安全风险和网络事件可能会对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响，导致我们的业务或我们投资组合公司的运营中断，我们的机密信息或我们投资组合公司的机密信息受到损害或损坏，和/或我们的业务关系或我们投资组合公司的业务关系受损，所有这些都可能对我们或我们投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
 
网络事件被认为是威胁我们或我们的投资组合公司的信息资源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。我们业务的高效运营依赖于计算机硬件和软件系统以及数据处理系统和信息的安全处理、存储和传输，所有这些都可能容易受到安全漏洞和 网络事件或其他数据安全漏洞的影响。
 
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这些事件可能是故意攻击或无意事件，可能涉及未经授权访问我们的信息系统或我们投资组合公司的信息系统，目的是挪用资产、窃取机密信息、损坏数据或造成运营中断。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂性的增加，安全漏洞或破坏的风险普遍增加，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、民族国家附属行为者和网络恐怖分子。我们和我们的投资顾问的员工预计会成为欺诈性电话、电子邮件和其他形式的潜在恶意或其他负面影响活动的目标，并试图在未经授权的情况下访问机密、个人或其他敏感信息。这些事件的结果可能包括中断运营、错误陈述或不可靠的财务数据、对被盗资产或信息的责任、罚款或处罚、调查、加强网络安全保护和 保险成本、诉讼以及对业务关系和声誉的损害，导致我们的业务和运营结果受损。与网络或其他安全威胁或中断相关的成本可能无法通过其他方式获得完全保险或赔偿 。随着我们和我们的投资组合公司对技术的依赖增加，我们的内部信息系统以及由我们的顾问和第三方服务提供商提供的信息系统以及我们投资组合公司的信息系统也面临着更大的风险。我们的顾问已实施流程、程序和内部控制，以帮助降低网络安全风险和网络入侵，但这些措施以及我们对网络事件风险的性质和程度的认识的提高，并不保证网络事件不会发生和/或我们的财务业绩、运营或机密信息不会受到此类事件的负面影响。即使是保护最严密的信息、网络、系统和设施也仍然存在潜在的漏洞，因为此类企图的安全漏洞中使用的技术不断演变，通常只有在针对目标发起攻击时才能识别，而且在某些情况下，设计为不会被检测到，实际上可能也不会被检测到。因此，我们和我们的服务提供商可能无法预见这些技术或实施足够的安全屏障或其他预防措施，因此我们和我们的服务提供商不可能完全降低此风险。网络安全风险需要我们持续不断地增加关注和其他资源，以识别和量化这些风险，升级和扩展我们的技术、系统和流程，以充分应对此类风险。这种关注分散了其他活动的时间和其他资源，也不能保证我们的努力将是有效的。此外，网络安全已成为全球立法者和监管机构的首要任务，一些司法管辖区已提议或颁布法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知监管机构和个人。特别是，与网络安全合规性相关的州和联邦法律和法规继续发展和变化，这可能需要在新技术、软件和人员方面进行大量投资，这可能会影响我们的盈利能力。这些变化还可能导致与网络相关的入侵和事件的 增强和不可预见的后果，这可能会进一步对我们的盈利能力造成不利影响。如果我们不遵守相关且日益复杂的法律法规，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。
 
我们可能无法在诱人的时间框架内，按可接受的条款将我们首次公开募股或任何普通股后续发行的净收益的很大一部分进行投资。
 
延迟投资我们首次公开募股募集的净收益或我们普通股的任何后续发行，可能会导致我们的业绩逊于其他完全投资的业务发展公司或 其他采用可比投资策略的贷款人或投资者。我们不能向您保证，我们将能够确定任何符合我们投资目标的投资，或者我们所做的任何投资都将产生正回报。我们可能 无法在我们预期或根本无法接受的期限内将IPO或任何后续发行的净收益进行投资，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。
 
我们预计，根据市场情况，我们可能需要相当长的时间将IPO或任何后续发行的净收益基本上全部投资于符合我们投资目标的证券。在此期间，我们可以将IPO或任何后续发行的净收益主要投资于高质量的短期债务证券，与我们的BDC选举和我们的选择作为RIC征税一致，收益率 显著低于我们的投资组合完全投资于符合我们投资目标的证券时预期实现的回报。因此，我们在此期间支付的任何分配可能大大低于当我们的投资组合完全投资于满足我们投资目标的证券时我们可能能够支付的分配 。此外，在我们首次公开募股或任何后续发行的净收益投资于符合我们投资目标的证券之前，我们普通股的市场价格可能会下降。因此，当我们的投资组合完全投资于符合我们投资目标的证券时，您的投资回报可能会低于。
 
我们的季度业绩可能会出现波动。
 
由于多种因素，我们的季度业绩可能会出现波动，包括我们是否有能力投资于符合我们投资标准的公司、我们可能收购的债务证券的应付利率、我们投资组合公司投资的应计状态的变化、分布、我们的费用水平、确认已实现和未实现损益的差异和时间、我们在市场中遇到竞争的程度和总体经济状况。由于这些因素，任何时期的结果都不应被认为是未来时期业绩的指标。
 
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我们是一家“新兴成长型公司”，我们不能确定降低适用于新兴成长型公司的披露要求是否会降低我们的普通股对投资者的吸引力。
 
我们是一家“新兴成长型公司”，正如2012年的JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act所定义的那样。因此，我们打算利用对新兴成长型公司的豁免，允许我们 暂时放弃2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404(B)节的审计师认证要求。我们无法预测投资者是否会认为我们普通股的股票吸引力降低，因为我们将依赖这项豁免。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的股票交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到(A)财政年度的最后一天(I)在我们首次公开募股(IPO)完成五周年之后，(Ii)我们的年总收入至少为12.35亿美元，或(Iii)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至上一财年第二财季末，我们由非关联公司持有的普通股的市值超过7亿美元，以及(B)我们在之前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期。
 
此外，《就业法案》第107条还规定，“新兴成长型公司”可以利用经修订的《1933年证券法》(《证券法》)第7(A)(2)(B)节规定的延长过渡期，以遵守新的或修订的会计准则。换句话说，“新兴成长型公司”可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们 将利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，这可能会使投资者和证券分析师更难对我们进行评估，因为我们的财务报表可能无法与遵守上市公司生效日期的公司进行比较 ，并可能导致投资者信心下降。

根据《就业法案》，我们作为“新兴成长型公司”的地位可能会使我们在需要时筹集资金变得更加困难。
 
由于我们作为一家“新兴成长型公司”获得的各种报告要求的豁免，以及我们将有一个较长的过渡期来遵守新的或修订的财务会计准则，我们对投资者的吸引力可能会降低，我们可能很难在需要时筹集额外的资本。如果投资者认为我们的财务会计不如我们行业的其他公司透明，他们可能无法将我们的业务与我们行业的其他公司进行比较。如果我们无法在需要时筹集额外资本，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
 
如果我们不能保持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确地报告我们的财务结果或防止舞弊。因此，股东可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这将损害我们的业务和我们普通股的交易价格。
 
对财务报告的有效内部控制对于我们提供可靠的财务报告是必要的，并与适当的披露控制和程序一起旨在防止欺诈。未能实施所需的新的或改进的控制措施，或在实施过程中遇到困难，都可能导致我们无法履行我们的报告义务。我们可能会在未来发现财务报告内部控制方面的缺陷，包括重大缺陷和重大缺陷。“重大缺陷”是指财务报告的内部控制的缺陷或缺陷的组合，该缺陷没有实质性缺陷那么严重，但足够重要，值得负责监督公司财务报告的人注意。“重大缺陷”是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有可能无法得到及时预防或发现。如果控制的设计或操作不允许管理人员或员工在履行其指定职能的正常过程中及时防止或发现错误陈述，则存在内部控制缺陷。
 
此外，我们根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条进行的任何测试可能会揭示我们对财务报告的内部控制的缺陷，这些缺陷被认为是重大弱点，或者 可能需要对我们的财务报表进行前瞻性或追溯性更改，或者发现需要进一步关注或改进的其他领域。较差的内部控制还可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们普通股的交易价格产生负面影响。
 
我们将被要求每季度披露财务报告的内部控制方面的变化，我们的管理层将被要求每年评估这些控制的有效性。然而，对于 只要我们是JOBS法案下的“新兴成长型公司”，我们的独立注册会计师事务所就不需要根据第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。我们 可能在长达五年的时间内成为一家新兴的成长型公司。对我们内部控制有效性的独立评估可能会发现我们管理层的评估可能无法发现的问题。我们的内部 控制中未发现的重大缺陷可能导致财务报表重述，并要求我们产生补救费用。
 
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作为一家上市公司，我们将招致巨大的成本。
 
作为一家上市公司，我们将产生法律、会计和其他费用，包括与适用于其证券根据1934年证券交易法(修订后的《交易法》)注册的公司的定期报告要求相关的成本，以及额外的公司治理要求，包括萨班斯-奥克斯利法案下的要求，以及美国证券交易委员会实施的其他规则和纳斯达克股票市场的上市标准。在不再符合《就业法案》规定的新兴成长型公司资格后，我们的独立注册会计师事务所将被要求根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性，这将增加与我们的定期报告要求相关的成本。
 
与利益冲突有关的风险
 
我们的奖励费可能会诱使我们的顾问进行投机性投资。
 
我们向我们的顾问支付的奖励费用可能会激励我们的顾问代表我们进行有风险或更具投机性的投资，而不是在没有此类 薪酬安排的情况下进行投资，这可能会导致更高的投资损失，特别是在周期性经济低迷期间。收入的奖励费用是根据我们的净投资收入的百分比计算的(受上限利率的限制)，这可能会 鼓励我们的顾问使用杠杆来增加我们的投资回报，或以其他方式操纵我们的收入，以便在超过上限的季度确认收入，并可能导致我们有义务向顾问支付奖励费用 ，即使我们在适用的期间内发生了亏损。
 
我们将向我们的顾问支付的收入激励费也可能激励我们的顾问代表我们投资于具有递延利息特征的工具。根据这些投资，我们将在投资期间累计利息，但在投资期限结束之前不会收到投资的现金收入(如果有的话)。我们的净投资收入用于计算收入的奖励费用，但将包括应计利息。因此，收入奖励费用的一部分将基于我们尚未收到的现金收入，如果投资组合公司无法履行向我们支付利息的义务，则可能永远不会收到现金。 顾问没有义务退还从应计利息获得的收入的奖励费用，这些利息后来被确定为无法以现金收回。虽然我们可能会对未来可能无法收取且我们无权向顾问追回的应计收入支付奖励费用，但任何期间的应计收入核销金额将减少我们在进行此类注销的期间的收入，因此可能会减少该期间的收入支付奖励费用。
 
此外，我们的顾问可能有权获得基于我们投资实现的净资本利得的资本利得奖励费用。与针对收入的奖励费用不同，资本收益奖励费用不会有适用的业绩门槛 。因此，我们的顾问可能倾向于更多地投资于可能导致资本利得的投资，而不是创收证券。这种做法可能会导致我们 投资于更具投机性的证券，这可能会导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。
 
鉴于顾问代表我们作出的投资决定的主观性质，我们将无法监察我们与顾问之间的该等潜在利益冲突。
 
我们的基本管理费可能导致我们的顾问承担杠杆作用。
 
我们的基本管理费将根据我们的总资产支付，这将包括任何用于投资目的的借款，这可能会鼓励我们的顾问使用杠杆进行额外投资。鉴于我们的顾问可能代表我们作出的投资决定的主观性，以及与任何此类投资相关的杠杆产生的酌情决定权，我们将无法监控我们与我们的顾问之间的这种潜在利益冲突 。
 
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存在重大潜在利益冲突，可能对我们的投资回报造成不利影响。
 
我们的高管和董事，以及SSC的某些成员，担任或可能担任实体的高级管理人员、董事或负责人，这些实体可能在与我们相同或相关的业务线中运营，或作为由我们的关联公司管理的投资基金运营。例如，SSC及其附属公司管理私人投资基金，未来还可能管理投资授权与我们的投资授权完全或部分类似的其他基金。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。例如，SSC的委托人 在向我们和其他基金分配投资机会时可能会面临利益冲突。如果我们的投资咨询费低于其他基金，这种利益冲突可能会被放大。
 
为了解决潜在的利益冲突，SSC及其附属公司通过了一项投资分配政策，管理投资机会在SSC及其附属公司管理的投资基金和其他账户之间的分配。如果投资机会对我们或我们双方和/或由SSC或其关联公司管理的任何其他投资基金或其他帐户合适，并且不可能进行共同投资，则SSC及其关联公司将遵守其投资分配政策，以确定将机会分配给哪个帐户。
 
1940年法案禁止我们与关联公司进行某些联合投资，除非我们收到美国证券交易委员会允许我们这样做的命令。因此，我们与关联公司共同投资的能力受到很大限制，直到我们于2023年1月9日从美国证券交易委员会获得共同投资豁免令。豁免豁免允许我们在遵守美国证券交易委员会授予的豁免条件的情况下，以符合我们的投资目标和战略的方式，与某些关联公司参与共同投资交易。
 
如果我们无法依赖特定商机的免税减免，该商机将根据投资分配政策进行分配。 尽管SSC及其附属公司将努力以公平和公平的方式分配投资机会，但如果投资机会在我们和SSC或其附属公司管理的其他投资工具之间分配，我们和我们的普通股股东可能会受到不利影响。
 
投资分配政策还旨在管理和缓解与投资机会分配相关的利益冲突，前提是我们能够根据美国证券交易委员会的解释立场或我们的豁免命令与SSC或其附属公司管理的其他账户共同投资。一般来说，根据投资分配政策，共同投资将根据豁免令的条件进行分配。根据投资分配政策，每个机会中适合我们和任何关联基金或其他账户的一部分，可能会根据资产类别和 流动性等因素而有所不同，通常将由SSC及其关联公司确定提供给我们和其他符合条件的账户。如果有足够数量的证券可以满足所有参与者，则每笔订单都将在 下单时完成。如果证券的数量不足以满足所有参与者的需求，通常会根据每个参与者的订单规模或可用资金按比例分配证券。
 
根据投资分配政策，我们可能不会参与每个单独的机会，但在整体基础上，我们将有权与SSC及其附属公司管理的其他账户公平参与。SSC及其附属公司寻求以符合其对每个客户的受托责任的方式公平和公平地对待所有客户；然而，在某些情况下，特别是在流动性有限的情况下，这些因素可能不会导致按比例分配，或者可能导致某些帐户获得分配，而其他帐户则不会。
 
我们通过了一项正式的道德准则，规范我们高级管理人员和董事的行为。我们的高级管理人员和董事仍受1940年法案和马里兰州公司法规定的责任的约束。

根据《投资咨询协议》，我们的顾问的责任是有限的，我们必须就某些责任向我们的顾问作出赔偿。这可能会导致我们的顾问在履行其在投资咨询协议下的职责和义务时比在为自己的账户行事时以更高的风险行事，并造成潜在的利益冲突。
 
根据管理协议，SSC为我们提供进行日常运营所需的设施，包括我们的主要执行办公室和行政服务。我们向我们的 管理人SSC补偿SSC在履行其在《管理协议》项下的义务以及提供人员和设施方面发生的费用和开支(包括SSC因将其在《管理协议》项下的义务转授给次级管理人而产生的费用和开支)。我们一般不负责SSC员工的补偿或SSC的任何管理费用(包括租金、办公设备和水电费)。但是，我们可以 报销SSC支付给我们的CCO和CFO及其各自员工的可分配部分薪酬(基于此等人员投入我们业务的时间百分比)。
 
与我们使用杠杆和信贷安排有关的风险
 
如果我们借钱，投资于我们的金额的潜在损失将被放大，并可能增加投资于我们的风险。
 
借款，也被称为杠杆，放大了投资股权资本的潜在损失。如果我们使用杠杆通过从银行和其他贷款人借款来为我们的投资提供部分资金，您将 投资于我们的普通股的风险增加，包括违约的可能性。如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致资产净值比没有杠杆化的情况下下降得更快。同样，我们收入的任何减少都会导致我们的净收入比没有借款的情况下下降得更严重。只要我们产生额外的杠杆，这些影响就会进一步放大，增加投资我们的风险。这样的下跌可能会对我们进行普通股分配或按计划偿还债务的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技巧，只有在预期收益超过借贷成本的情况下，我们才打算使用杠杆。
 
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作为BDC，根据1940年法案，我们通常不允许发生债务，除非紧接着此类借款后，我们拥有至少150%的总借款的资产覆盖范围。例如，在150%的资产覆盖率下，BDC每1美元的投资者权益可以借入2美元用于投资目的。如果我们产生了这样的杠杆，如果我们的资产价值下降，我们的资产净值将比没有产生这种杠杆时下降得更快。
 
我们未来可能达成的任何信贷安排可能会使我们的所有或大量资产受到担保权益的约束，如果我们在此类信贷安排下违约，我们可能会遭受不良后果，包括丧失抵押品赎回权。
 
如果我们签订担保信贷安排，我们的所有或大量资产很可能被质押为抵押品，以确保其下的借款。如果我们不履行此类贷款下的义务，贷款人可能有权取消抵押品赎回权并出售或以其他方式转让抵押品，但须受其担保权益或其更高债权的限制。在这种情况下，我们可能被迫出售我们的投资，以筹集资金偿还我们的未偿还借款，以避免丧失抵押品赎回权，而这些强制出售可能有时会以我们认为不有利的价格进行。此外，我们公司的这种去杠杆化可能会显著削弱我们以我们计划的方式有效运营业务的能力。因此，我们可能被迫削减或停止新的投资活动，并降低或取消我们打算支付给股东的股息。
 
此外，如果贷款人行使其权利出售担保信贷安排下质押的资产，此类出售可能会以不良销售价格完成，从而减少或可能消除在偿还该贷款下的未偿还金额后可供我们使用的现金金额。
 
当前的资本市场混乱和经济不确定性可能会使我们很难获得债务，如果不能做到这一点，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
 
目前的市场状况可能会使我们很难获得债务，如果不能做到这一点，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。未来我们可以获得的债务资本，如果是全部的话，可能会比我们目前经历的成本更高，条款和条件更不优惠，包括在利率上升的环境中成本更高。如果我们无法举债，我们的股票投资者可能无法从杠杆带来的股本回报增加的潜力中受益，我们对投资组合公司做出新承诺或为现有承诺提供资金的能力可能会受到限制。无法获得债务可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
 
我们获得债务的能力可能有限，因为某些金融机构不愿或没有能力与我们等与大麻相关的公司进行交易，我们可能被迫在不合时宜的时间或价格清算我们的投资以偿还债务。见下文“与大麻和大麻产业有关的风险”。
 
与分销有关的风险
 
由于我们打算在每个纳税年度将至少90%的应税收入分配给与我们被选为RIC相关的股东，我们将继续 需要额外的资本来为我们的增长提供资金。
 
为了有资格享受RICS提供的税收优惠，并最大限度地减少公司级别的美国联邦所得税，我们打算在每个纳税年度向股东分配至少90%的应纳税所得额， 但我们可能保留某些净资本利得用于投资，并将这些金额视为分配给股东。如果我们选择将任何金额视为被视为分配，我们将代表我们的股东按适用于此类被视为分配的净资本收益的公司 税率缴纳所得税。由于这些要求，我们可能需要从其他来源筹集资金来发展我们的业务。由于我们将继续需要资本 来扩大我们的投资组合，这些限制加上适用于我们的资产覆盖要求可能会防止我们产生债务，并要求我们在这样做可能不利的时候筹集额外的股本。
 
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我们可能无法向您支付分配，我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，和/或我们的分配的一部分可能是资本返还。资本回报 通常是股东投资的回报，而不是来自我们投资活动的收益或收益的回报。因此，资本返还将(I)降低您股票的纳税基础，从而增加在随后出售或赎回此类股票时实现的资本利得税(或减少资本损失额)，以及(Ii)减少我们投资于投资组合公司的资金量。我们没有对我们可以使用发售所得为分销提供资金的范围 设定任何限制。
 
我们打算从合法可供分配的资产中向我们的股东支付分配。我们不能向您保证，我们将获得使我们能够维持指定现金分配水平或现金分配定期增加的投资结果。此外，作为BDC，无法满足适用于我们的资产覆盖率测试可能会限制我们支付分配的能力。所有分派将由我们的 董事会酌情支付，并将取决于我们的收入、我们的财务状况、我们作为RIC纳税能力的维持情况、适用的BDC法规的遵守情况以及我们董事会可能不时认为相关的其他因素。我们不能向您保证，我们将在未来向我们的股东支付分配。
 
当我们进行分配时，我们的分配通常将被视为美国联邦所得税目的的股息，只要此类分配是从我们的当前或累计收益和 利润中支付的。超过当期和累计收益和利润的分配将在股东持有我们的股票的范围内被视为资本的免税返还，并假设股东持有我们的股票作为资本 资产，然后作为资本收益。资本回报通常是股东投资的回报，而不是从我们的投资活动中获得的收益或收益的回报。此外，我们可能从出售普通股的收益或预期未来现金流的借款中支付全部或很大一部分分配，这可能构成股东资本的回报，并将降低股东在我们股票中的纳税基础， 这可能会导致股东在出售或以其他方式处置此类股票时的纳税义务增加。发行收益的分配也可能减少我们最终可用于投资于投资组合 公司的资金量。
 
如果我们不能获得并保持守则M分节规定的RIC资格，或不满足 年度分配要求，我们将缴纳公司级别的美国联邦所得税。
 
为了获得并保持我们作为RIC的地位，并免除分配给我们股东的收入和收益的美国联邦税，我们必须满足以下年度分配、收入来源和资产 多样化要求：


 •
如果我们在每个课税年度向股东分配的金额一般至少等于我们的应税净收入加上已实现的短期资本收益之和的90%，超过已实现的长期资本损失净额，则年度分配要求将得到满足。由于我们可能使用债务融资，因此我们必须遵守1940法案规定的资产覆盖率要求，并且我们可能需要遵守债务安排下的某些财务契约，在某些情况下，这些契约可能会限制我们进行必要的分配，以满足年度分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税 待遇，因此可能需要缴纳公司级所得税。
 

 •
如果我们在每个纳税年度从股息、利息、出售股票或证券或类似来源的收益中赚取至少90%的毛收入，就符合90%的毛收入标准。
 

 •
如果在我们的纳税年度的每个季度末，我们的资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他可接受的证券组成，则多元化测试将得到满足；除美国政府证券或其他RIC的证券外，我们的资产价值不能超过25%投资于一个发行人、两个或更多发行人的证券，这些发行人根据适用的守则规则受到我们的控制，并从事相同或类似或相关的交易或业务，或某些“合格的上市交易伙伴关系”。未能满足这些要求可能会导致我们不得不 迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。由于我们的大部分投资将投资于私人公司，因此流动性相对较差，因此任何此类处置都可能以不利的 价格进行，并可能导致我们遭受重大损失。
 
如果我们未能被视为RIC并缴纳实体级别的美国联邦公司所得税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可用于 分配的收入和我们的分配金额。
 
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如果我们被要求在收到代表 此类收入的现金之前或之前确认用于美国联邦所得税目的的收入，则我们可能难以支付所需的分配。
 
出于美国联邦所得税的目的，我们通常可能被要求在收入中计入尚未以现金形式收到的某些金额，例如OID或或有付款债务工具的某些应计收入 如果我们收到与贷款发放相关的权证，或在其他情况下，可能会发生这种情况。在我们收到任何相应的现金付款之前，这种OID通常被要求包括在收入中。此外，我们的贷款可能包含PIK利息条款。任何按每份贷款协议中规定的合同利率计算的PIK利息，通常都需要添加到贷款的本金余额中，并记录为利息收入。我们 还可能被要求在收入中包括我们没有收到，也可能永远不会收到的某些其他金额。为避免向我们征收公司税，这一非现金收入来源可能需要以现金形式分配给我们的股东，或者，如果我们决定这样做，则以我们普通股的股票形式分配，即使我们可能尚未收集、也可能永远不会收集与此类收入相关的现金。
 
因为在某些情况下，我们可能会在收到或不收到代表这些收入的现金之前确认收入，因此我们可能难以满足免除分配给我们股东的收入和收益的实体级别的美国联邦税所需的年度分配要求。因此，我们可能不得不在我们认为不有利的时间和/或价格出售或以其他方式处置我们的一些投资，筹集额外的债务或股本 为此而放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能无法满足年度分配要求，因此需要缴纳公司级的美国联邦所得税。
 
我们将来可能会选择以我们自己的股票部分支付分派，在这种情况下，您可能需要缴纳超过您收到的现金的税款。
 
我们可以分配部分应在我们的股票中支付的应税分配。根据某些适用的美国财政部法规和美国国税局(IRS)发布的其他相关行政公告，如果每个股东被允许选择以现金或股票的形式获得RIC的全部分配，且满足某些准则，则RIC可能有资格将其自身股票的分配视为满足其RIC分配要求。如果太多的股东选择接受现金(通常不低于总分派价值的20%)，每个选择接受现金的股东必须按比例获得一定数额的现金(分配余额以股票形式支付)。如果满足这些和某些其他要求，出于美国联邦所得税的目的，以股票形式支付的分配金额通常将等于 本应获得的现金金额，而不是股票。收到此类分配的应税股东将被要求将分配的全部金额作为普通收入(或长期资本收益，如果此类分配被适当地报告为资本利得股息)计入其在我们当前和累积的收益和利润中所占份额，以便缴纳美国联邦所得税。因此，美国股东可能要就超过收到的任何现金的此类 分配缴纳税款。如果美国股东出售其作为分销收到的股票以缴纳此税，则销售收益可能少于与分销有关的收入中包含的金额，这取决于我们股票在出售时的市场价格。此外，对于非美国股东，我们和其他扣缴义务人可能被要求就此类分配扣缴美国税，包括应以股票形式支付的全部或部分此类分配。此外，如果我们有相当多的股东决定出售我们的股票，以支付分配所欠的税款，这种出售可能会给我们股票的交易价格带来下行压力。
 
与我们投资有关的风险
 
我们对投资组合公司的投资可能存在风险，我们可能会损失全部或部分投资。
 
我们打算投资的公司通常杠杆率很高，在大多数情况下，我们对这类公司的投资不会得到任何评级机构的评级。如果对这类投资进行评级，我们认为 它们很可能会从国家公认的统计评级机构那里获得低于投资级(即低于BBB-或BAA)的评级，这通常被称为“高收益”和“垃圾”。对低于投资级证券的风险敞口涉及某些风险，就发行人支付利息和偿还本金的能力而言，这些证券被视为具有主要的投机性特征。此外，我们可能投资的一些贷款 可能是“低成本”贷款。我们使用“低成本”贷款一词，一般是指没有一套完整的财务维持契约的贷款。一般来说，“低门槛”贷款为借款人公司提供了更大的自由，使其能够对贷款人产生负面影响，因为它们的契诺是基于汇率的，这意味着它们只会受到考验，只有在借款人采取扶持行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化。因此，就我们对“低成本”贷款的投资而言，我们对借款人的权利可能较少，而与投资于或暴露于具有完整财务维护契约的贷款相比，此类投资的损失风险可能更大。 投资中端市场公司涉及许多重大风险。

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我们的某些债务投资可能包括债务证券，发行人在此类债务证券到期之前不需要为其支付本金，如果此类发行人无法在到期时进行再融资或偿还债务，这可能会给我们带来重大损失。利率上升可能会影响我们投资组合公司偿还债务或支付利息的能力，这反过来可能会影响我们投资组合的价值，以及我们的业务、财务状况和运营结果。
 
其中包括投资组合公司：
 

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财务资源可能有限，EBITDA可能有限或为负，可能无法履行我们持有的债务工具下的义务，这可能伴随着任何抵押品价值的恶化，以及我们从我们投资组合公司的子公司或关联公司实现我们可能获得的与我们的投资相关的任何担保的可能性降低，以及我们投资的 股权成分的价值相应减少；
 

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可能比大型企业具有更短的经营历史、更窄的产品线、更小的市场份额和/或显著的客户集中度，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况的影响， 以及总体经济低迷；
 

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可能在受监管行业运营和/或向联邦、州或地方政府提供服务，或在向受监管行业或联邦、州或地方政府提供服务的行业运营，其中任何一项都可能导致服务延迟付款或使公司受到付款和报销率或其他条款的影响；
 

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在这些公司违约的情况下，可能没有足够的抵押品来支付应付我们的任何未偿还利息或本金；
 

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更可能依赖于一小部分人的管理才能和努力；因此，其中一人或多人的死亡、残疾、辞职或终止可能对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响；
 

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可能难以借款或以其他方式进入资本市场为资本需求提供资金，这种情况可能更为严重，因为这类公司经营的是大麻行业，这限制了它们在到期时增长或偿还未偿债务的能力(见下文“--与大麻和大麻行业有关的风险”)；
 

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可能没有经审计的财务报表，或不受《萨班斯—奥克斯利法案》和其他管理上市公司的规则的约束；
 

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通常经营结果不太可预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事快速变化的业务，产品面临重大过时风险，可能需要大量额外资本来支持其运营、为扩张提供资金或保持其竞争地位；以及
 

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一般而言，有关其业务、运作及财务状况的公开资料较少。
 
这些因素可能会使我们投资组合中的某些公司更容易受到新冠肺炎疫情和随之而来的政府监管的不利影响。由于与某些投资组合公司相关的限制，因此我们必须依赖我们的顾问通过尽职调查获得足够信息的能力，以评估投资这些公司的信誉和潜在回报。此外，我们的某些高管和董事可以担任此类公司的董事会成员。如果我们在这些公司的投资引起诉讼，我们的高级管理人员和董事可能会被列为此类诉讼的被告，这可能会导致资金支出(通过我们对这些高级管理人员和董事的赔偿)，并转移管理时间和资源。
 
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最后，如上所述，关于私营公司的公开信息一般很少，而且这些公司可能没有第三方债务评级或经审计的财务报表。因此，我们必须依赖我们的顾问通过尽职调查获得足够信息的能力，以评估投资这些公司的信誉和潜在回报。此外，这些公司及其财务信息通常不受萨班斯-奥克斯利法案和其他管理上市公司的规则的约束。
 
如果OID和PIK利息是我们收入的一部分，我们在这类投资方面可能面临更高的风险。
 
我们的投资可能包括OID和合同PIK利息，这通常代表增加到贷款余额并在贷款期限结束时到期的合同利息。如果OID或PIK利息构成我们收入的一部分，我们将面临与此类收入在收到现金之前被要求计入应税和会计收入相关的典型风险，包括：


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可换股债券和PIK工具可能具有较高的收益率，反映了与这些工具相关的延迟付款和信贷风险；
 

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应计利润和PIK应计利润可能会对我们向股东分配的来源造成不确定性；
 

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OID和PIK工具的估值可能不可靠，因为它们的持续应计需要不断判断延期付款的可收款能力和抵押品的价值；
 

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OID和PIK工具可能比息票贷款具有更高的信用风险；
 

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我们用于计算收入奖励费用的净投资收入将包括OID和PIK利息，顾问没有义务返还其在OID和PIK利息上收到的奖励费用，这些收入后来被确定为现金无法收回 。
 
如果我们收购陷入困境或破产公司的证券和债务，此类投资可能面临重大风险，包括缺乏收入、非常费用、债务偿还的不确定性、低于预期的投资价值或潜在收入以及转售限制。
 
我们可以收购陷入困境或破产的公司的证券和其他债务。有时，不良债务债务可能不会产生收入，并可能需要我们承担某些非常费用(包括法律、会计、估值和交易费用)，以保护和收回我们的投资。因此，就我们投资于不良债务的程度而言，我们为股东实现当前收入的能力可能会减弱，特别是在投资组合公司EBITDA为负值的情况下。
 
我们还将面临重大不确定性，即我们投资的不良债务最终将在何时、以何种方式以及以何种价值得到满足，无论是通过清算、交换要约或涉及不良债务证券的重组计划，还是支付一定金额以偿还债务。此外，即使就吾等持有的不良债务提出交换要约或采纳重组计划，亦不能保证吾等收到的与该等交换要约或重组计划相关的证券或其他资产的价值或收益潜力不会低于作出投资时的预期。
 
此外，我们在完成交换要约或重组计划后收到的任何证券可能会受到转售的限制。由于我们参与了与不良债务发行人有关的任何交换要约或重组计划的谈判，我们可能会受到限制，不能处置此类证券。
 
我们的投资组合公司可能会提前偿还贷款，如果返回的资本不能投资于预期收益率相等或更高的交易，这可能会降低我们的收益率。
 
我们预计在我们的投资组合中持有的贷款可能会在任何时候预付，通常不需要提前通知。贷款是否预付将取决于投资组合公司的持续积极表现，以及是否存在有利的融资市场条件，使这些公司有能力用更便宜的资本取代现有的融资。随着市场状况的变化，我们不知道每个投资组合公司何时以及是否可能 提前还款。在某些情况下，如果返还的资本不能投资于预期收益率等于或更高的交易，贷款的提前还款可能会降低我们的可实现收益率，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。
 
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我们可能会受到来自循环信贷融资的风险。

我们可能会不时获得或发起循环信贷安排。循环信贷安排是一种信贷额度，借款人在承诺期内向贷款人支付承诺费，然后被允许不时从信贷额度中提取资金，直至该承诺期结束。只要满足某些习惯条件，循环信贷安排的借款人通常被允许出于任何理由提取该贷款，包括为其业务需求提供资金、进行收购或储备现金。因此，此类循环信贷安排下的未偿还提款可能会每天波动，这可能会为我们产生 运营成本和其他成本。如果循环信贷安排的借款人使用该安排，我们将有义务为到期金额提供资金。

我们不能保证循环信贷安排的借款人会完全动用其在循环信贷安排下的可用信贷，而且在许多情况下，拥有充足流动性的借款人可能会放弃使用其在循环信贷安排下的可用信贷，转而获得其他流动资金来源。因此，我们很可能持有失业资金，因此，对循环信贷安排的投资可能会对我们的回报产生不利影响。
 
我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
 
我们打算投资于那些证券未公开交易、其证券在转售时受到法律和其他限制，或流动性低于公开交易证券的公司。事实上，我们所有的资产都可能投资于流动性较差的证券。这些投资的流动性不足可能会让我们很难在需要的时候出售这些投资。此外，如果我们被要求迅速清算我们的全部或部分投资组合 ，我们可能会实现远远低于我们之前记录的这些投资的价值，并遭受损失。我们的投资通常受到转售的合同或法律限制，或者流动性不佳，因为此类投资通常没有既定的交易市场。此外，如果我们的顾问或其任何附属公司拥有有关 投资组合公司的重要非公开信息，我们清算投资的能力也可能面临限制。
 
我们可能没有资金或能力对我们的投资组合公司进行额外投资。
 
在我们对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会不时被要求向该公司提供额外资金，或者有机会通过后续投资 增加我们的投资。我们不能保证我们会进行后续投资，或将有足够的资金进行后续投资。任何不进行后续投资的决定或我们无法进行此类投资，都可能对需要此类投资的投资组合公司产生负面影响，可能会导致我们错过增加参与成功运营的预期机会，可能会降低投资的预期收益，或者可能会损害我们对任何此类投资组合公司的投资价值。
 
投资组合公司的杠杆率可能很高。
 
我们主要投资于中端市场公司发放的第一留置权贷款。我们的投资组合公司可能拥有或可能被允许产生与我们投资的债务同等或优先于我们投资的债务的其他债务。 根据其条款，此类债务工具可能使持有人有权在我们有权就我们投资的债务工具收取付款的日期或之前收到利息或本金付款。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们对该投资组合公司投资的债务工具的持有者通常有权在我们 收到任何分配之前获得全额付款。在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还其对我们的债务。在债务与我们投资的债务工具同等排序的情况下，我们将 在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。
 
我们的投资组合公司可能会产生与我们在这类公司的一些投资同等或优先的债务。
 
我们将主要投资于优先担保贷款，包括统一评级和第二留置权债务工具，以及我们投资组合公司发行的无担保债务工具。如果我们投资于unitranche、第二留置权或无担保债务工具，我们的投资组合公司通常可能被允许产生与此类债务工具同等或优先于此类债务工具的其他债务。根据其条款，该等债务票据可规定持有人有权在吾等有权就吾等将投资的债务证券收取款项的日期或之前收到利息或本金的付款。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在该投资组合公司的投资的债务工具的持有者通常有权在我们收到关于我们投资的任何分配之前获得全额付款。在这种情况下，在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还其对我们的债务。在债务与我们将投资的债务证券并列的情况下，我们必须在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人在平等的基础上分享任何分配。
 
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我们的投资处置可能会导致或有负债.
 
关于对私人证券投资的处置，我们可能被要求就投资组合公司的业务和财务做出典型的陈述，这与与出售企业有关的陈述一样。如果任何此类陈述被证明是不准确的或与某些潜在的责任有关，我们也可能被要求赔偿此类投资的购买者。这些安排 可能导致或有负债，最终产生必须通过我们返还之前向我们分配的某些分配来履行的融资义务。
 
在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能会受到贷款人责任索赔的影响。
 
即使我们可能会将我们的一些投资安排为优先贷款，但如果我们的投资组合公司之一进入破产程序，破产法院可能会重新定性我们的债务投资，并根据事实和情况，包括我们实际向该投资组合公司提供管理援助的程度，将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。我们还可能因我们就借款人的业务或我们对借款人行使控制权而采取的行动而受到贷款人责任索赔 。我们有可能成为贷款人的责任索赔对象，包括因提供重大管理协助而采取的行动。
 
抵押品的第二优先留置权我们可能向我们的投资组合公司提供的担保贷款，可能会受到拥有第一优先留置权的优先债权人的控制。如果发生违约，抵押品的价值可能不足以全额偿还第一优先债权人和我们。
 
我们向投资组合公司发放的某些贷款，可能会以担保这些公司的优先担保债务的相同抵押品作为第二优先的担保。抵押品上的优先留置权为投资组合公司在任何未偿还优先债务下的债务提供担保，并可能担保公司根据管理贷款的协议可能发生的某些其他未来债务。抵押品的第一优先留置权担保的债务的持有人一般将控制抵押品的清算，并有权从抵押品的任何变现中获得收益，以全额偿还我们面前的债务。此外，如果发生清算，抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证出售或出售所有抵押品的收益(如有)在抵押品上的第一优先留置权担保的所有债务全部付清后，足以偿还第二优先留置权担保的贷款 。如果这些收益不足以偿还第二优先留置权担保的贷款义务下的未偿还金额，则我们将仅对公司剩余资产(如果有)拥有无担保债权，但不能通过出售抵押品的收益偿还。
 
根据我们与优先债务持有人签订的一个或多个债权人间协议的条款，我们可能拥有的担保担保我们可能向有优先债务的投资组合公司提供贷款的权利也可能受到限制。根据这种债权人间协议，在具有第一优先留置权利益的债务尚未履行的任何时候，可以对抵押品采取下列任何行动，并将听从由第一优先留置权担保的债务持有人的指示：能够启动对抵押品的强制执行程序；有能力控制这种程序的进行；批准对抵押品文件的修订；解除抵押品留置权；以及免除抵押品文件过去的违约。即使我们的权利受到不利影响，我们也可能无法控制或指导此类操作。

如果我们进行无担保债务投资，在我们的投资组合公司陷入困境或资不抵债的情况下，我们可能缺乏足够的保护，并且如果这些投资组合公司的债务违约，我们的回收可能会低于更高级别的债券持有人。
 
我们可能会对投资组合公司进行无担保债务投资。无担保债务投资是无担保的，比投资组合公司的其他债务更低。因此，在投资组合公司陷入困境或资不抵债的情况下，无担保债务的持有者可能缺乏足够的保护，如果投资组合公司的债务违约，投资组合公司的回收可能会低于更高级别的债券持有人。此外，中端市场公司的无担保债务投资往往流动性极差，在不利的市场条件下，即使它们表现良好，估值也可能大幅下降。
 
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我们可能需要取消违约贷款的赎回权，这可能会导致损失。
 
我们可能会发现有必要取消违约贷款的抵押品赎回权。止赎程序往往漫长而昂贵，州法院的止赎程序和其他债权人对大麻公司的补救措施基本上没有经过检验。取消抵押品赎回权程序或其他行使债权人权利的结果可能是不确定的，因为相关借款人或该借款人的其他债权人或投资者可能提出的索赔干扰了我们权利的执行，例如质疑我们贷款的有效性或可执行性或我们担保权益的优先权或完美性的索赔。我们的借款人可能会通过对我们提出许多索赔、反索赔和抗辩来抵制止赎诉讼或其他补救措施，包括但不限于贷方责任索赔和抗辩，即使这些主张可能没有根据，以努力延长止赎行动或其他补救措施，并试图迫使我们以低于所欠我们的价格修改或买断我们的贷款。此外，向我们转让某些抵押品可能受到适用法律法规的限制或禁止。见“-我们预期发放的贷款可能由抵押品担保 ，即并将受到广泛法规的约束，因此，如果此类抵押品因这些法规而被取消抵押品赎回权，可能会导致重大成本，并对我们的业务、财务状况、流动性和 运营结果产生实质性和不利影响。对于可转让抵押品，丧失抵押品赎回权或可获得的其他补救办法可能受到某些法律和法规的制约，包括需要监管披露和/或批准这种转让。如果联邦法律改变，允许大麻公司寻求联邦破产保护，适用的借款人可以申请破产，这将产生暂停止赎行动和推迟止赎过程的效果，并可能导致减少或 清偿欠我们的债务。丧失抵押品赎回权可能会造成公众对抵押品的负面看法，导致抵押品价值缩水。即使我们成功地取消了担保我们贷款的抵押品的抵押品赎回权，出售抵押品后的清算收益 可能不足以收回我们的贷款。取消抵押品赎回权或清算抵押品所涉及的任何费用或延误都将减少已实现的净收益，从而增加损失的可能性。
 
如果借款人拖欠对我们的任何债务，并且此类债务被等价化，根据联邦法律，我们可能没有能力合法持有此类股权，这可能会导致我们对该实体的贷款出现额外损失。
 
我们预期发放的贷款可能以受广泛法规约束的抵押品担保，因此，如果此类抵押品因这些法规而被取消抵押品赎回权，可能会导致重大成本，并对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大和不利的影响。
 
我们预期发放的贷款可能由抵押品担保，该抵押品现在和将来都将受到各种法律和监管要求的约束，如果此类抵押品被取消抵押品赎回权，我们将受到此类要求的约束。由于目前的法律要求，我们不会在公司所在或经营的司法管辖区内不符合所有适用法律和法规(包括联邦法律)的公司持有股权证券，也不会拥有违反州或联邦法律用于大麻相关业务的任何房地产。虽然我们的贷款协议和相关抵押规定了止赎补救办法、接管补救办法和/或其他补救办法，使我们能够 出售或以其他方式变现抵押品，但与大麻公司和用于大麻相关业务的不动产的股权投资有关的监管要求和法定禁令可能导致在实现此类抵押品的预期价值方面出现重大延误或困难 。此外，适用的法律要求可能会阻止我们拥有或变现担保我们贷款的其他抵押品的价值，例如大麻许可证、大麻库存或大麻商品。我们无法实现此类抵押品的全部价值，可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。相对于能够持有此类抵押品的其他债权人，我们在止赎程序或其他债权人权利的其他行使方面也可能处于不利地位。我们不保证现有的监管政策不会对所有此类抵押品的价值或可获得性产生重大不利影响，或我们相对于其他能够持有此类抵押品的债权人的地位，也不保证不会采取会增加此类潜在重大不利影响的额外法规。
 
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由于适用的管理大麻行业的州法律和法规，借款人的某些资产可能不会被用作抵押品或转让给我们，这种限制可能会对我们的盈利能力产生负面影响。
 
每个以某种形式将大麻合法化的州都通过了一套彼此不同的法律法规。特别是，各州在大麻相关资产的抵押或可转让性方面的法律和条例各不相同，如大麻许可证、大麻库存和获得许可的大麻公司的所有权权益。我们借款人经营的一些国家法律和法规可能禁止某些与大麻有关的资产的抵押或可转让。其他州可允许大麻相关资产的抵押或可转让，但有限制，例如满足某些资格要求、利用国家接管和/或经适用的监管当局批准。禁止或限制我们或其他人获得、拥有或持有某些与大麻有关的资产以获得我们借款人的贷款的能力可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大的不利影响。此外，由于此类资产的出售可能会迫使借款人被迫出售，因为时间可能很关键，而且只有有限数量的潜在买家可以购买，因此销售价格可能低于在更长时间和/或更大市场中可以获得的价格。
 
获得我们贷款的财产和设备如果不能用于与大麻有关的行动，那么在丧失抵押品赎回权时，其市场价值可能会下降。
 
用于大麻业务的财产和设备，特别是种植和制造设施和设备，通常比用于其他目的的财产和设备更有价值。如果我们取消任何财产或获得贷款的设备的抵押品赎回权，无法将财产或设备出售给持牌大麻公司用于类似用途，可能会显著降低丧失抵押品赎回权的财产或设备的市场价值，从而对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生实质性的不利影响。
 
我们可能会在通过转让或参与利益而获得的投资方面承担更大的风险。
 
虽然我们打算发放很大一部分贷款，但我们可以通过转让或参与此类贷款的利息来获得贷款。转让的买受人通常继承转让机构的所有权利和义务，并根据信贷协议成为这种债务义务的贷款人。然而，买方的权利可能比转让机构的权利受到更多限制，我们可能无法 单方面执行转让债务义务和任何相关抵押品下的所有权利和补救措施。参与通常只与参与利息的机构建立合同关系，而不是直接与借款人。参与的卖家通常包括银行、经纪自营商、其他金融机构和贷款机构。在购买参与时，我们通常无权强制借款人遵守贷款协议的条款，并且我们可能无法直接受益于支持我们购买参与的债务的抵押品。因此，我们将面临借款人和出售参与权的机构的信用风险。此外，在购买贷款银团的参与时，我们将无法对借款人或贷款质量进行与我们购买参与的贷款 相同的尽职调查，如果我们直接投资贷款的话。这种差异可能会导致我们在此类贷款方面面临比我们最初购买参与权时预期的更大的信用或欺诈风险。
 
我们通常不指望控制我们的投资组合公司。
 
我们通常不指望控制我们的投资组合公司。因此，我们可能面临这样的风险，即投资组合公司可能做出我们不同意的商业决定，而该公司的管理层(作为其普通股持有人的代表)可能承担风险或以其他方式采取不符合我们作为债务投资者利益的方式，包括可能降低我们投资价值的行为。由于我们的预期投资缺乏流动性，我们可能无法像我们希望的那样随时或以适当的估值处置我们在投资组合公司中的权益。
 
我们投资组合公司的违约将损害我们的经营业绩。
 
投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约，并有可能终止其贷款并取消其担保资产的抵押品赎回权，这可能会引发其他协议下的交叉违约，并危及投资组合公司根据我们持有的债务或股权证券履行其义务的能力。我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或 与违约的投资组合公司谈判新条款，其中可能包括放弃某些金融契约。此外，我们可能投资的一些贷款可能是“低门槛”贷款。我们使用术语“低成本”贷款一般指的是没有一套完整的财务维护契约的贷款。一般来说，“低门槛”贷款为借款人公司提供了更多的自由来对贷款人产生负面影响，因为它们的契诺是基于汇率的，这意味着它们只接受测试，只有在借款人采取扶持行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化。因此，就我们投资于“Covenant-Lite”贷款而言，我们对借款人拥有的权利可能较少，而此类投资的损失风险可能比投资于或暴露于具有一整套财务维持契约的贷款更大。
 
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我们可能会在投资组合公司的财务状况恶化或预期违约时减记投资组合公司投资的价值，这也可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
 
我们的投资组合公司可能会经历财务困境，我们对这类公司的投资可能会受到限制。
 
我们的投资组合公司可能会不时经历财务困境。对这类公司的债务投资可能不再产生收入，可能需要我们承担某些费用来保护我们的投资， 可能会使我们面临不确定性，不确定这些不良债务最终将在何时、以什么方式以及以什么价值得到偿还，包括通过清算、重组或破产。任何重组都可能从根本上改变 相关投资的性质，重组可能不受我们顾问在发起投资时采用的相同承保标准的约束。此外，我们可能会减记我们在任何此类公司的投资价值 ，以反映财务困境的状况和业务的未来前景。任何重组都可能改变、减少或推迟任何投资的利息或本金的支付，这可能会推迟时间并减少向我们支付的金额 。例如，如果就我们目前持有的债务证券提出交换要约或采用重组计划，则不能保证我们收到的与该交换要约或重组计划相关的证券或其他资产的价值或收益潜力与我们进行原始投资时甚至重组时的预期类似。投资重组还可能导致投资期限的延长，这可能会推迟向我们付款的时间，或者我们可能会收到股权证券，这可能需要我们管理层投入更多的时间和精力，或者对它们的处置施加限制。我们不能向您保证，我们的顾问推行的任何特定重组战略都将使任何投资的价值最大化或回收。
 
我们可能无法从股权投资中获得收益。
 
我们可能进行的某些投资可能包括权证或其他股权证券。此外，我们还可以对公司进行直接股权投资。我们的最终目标是通过处置此类股权实现收益。然而，我们可能获得的股权可能不会增值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们可能持有的股权中实现收益，而我们在处置任何此类股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们可能遇到的任何其他损失。如果一家投资组合公司没有流动性事件，例如出售业务、资本重组或公开发行，我们也可能无法实现任何价值，这将使我们能够出售基础股权。我们可能会寻求看跌期权或类似的权利，以赋予我们将我们的股权证券回售给投资组合公司发行人的权利。如果发行人陷入财务困境，我们可能无法以投资文件中规定的对价 行使这些看跌期权。
 
我们面临与外国投资有关的若干风险。
 
我们可以对外国公司进行投资。投资外国公司可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资美国公司相关。这些风险包括汇率变化、外汇管制法规、政治和社会不稳定、征收、征收外国税、市场流动性较差、可获得的信息比美国一般少、交易成本较高、政府对交易所、经纪商和发行商的监管较少、破产法不太发达、合同义务难以执行、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。
 
外国投资风险可能特别高，因为我们投资于以新兴市场国家货币为基础的发行人的证券或以新兴市场国家货币计价的证券。这些证券可能会带来市场、信贷、货币、流动性、法律、政治和其他风险，这些风险不同于投资于外国发达国家的风险，甚至大于这些风险。
 
此外，根据1940年法案，此类外国投资一般不构成“合格资产”。
 
我们的成功将在一定程度上取决于我们预测和有效管理这些风险和其他风险的能力。我们不能向您保证这些因素和其他因素不会对我们的整体业务产生实质性的不利影响。
 
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如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临风险。
 
根据1940年法案的适用条款和CFTC颁布的适用法规，我们可以进行套期保值交易，这可能会使我们面临与此类交易相关的风险。此类对冲 可利用远期合约、货币期权和利率互换、上限、上限和下限等工具，寻求对冲我们的投资组合头寸和任何信贷安排下到期金额的相对价值波动，使其不受货币和市场利率变化的影响。这些对冲工具的使用可能包括交易对手信用风险。对冲我们投资组合头寸价值的下降并不能消除此类头寸和任何信贷安排下到期金额的 价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立旨在从这些相同的发展中获利的其他头寸，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值应该增加，这种对冲交易也可能限制获利的机会。此外，可能无法对冲普遍预期的汇率或利率波动，以至于我们无法以可接受的价格进行对冲交易。
 
任何对冲交易的成功，如果有的话，将取决于我们正确预测货币和利率走势的能力。因此，虽然我们可能会进行此类交易以寻求降低货币汇率和利率风险，但与我们没有进行任何此类对冲交易相比，意外的利率变化可能会导致较差的整体投资表现。此外，套期保值策略中使用的工具的价格变动与被套期保值的投资组合头寸的价格变动之间的相关性程度可能会有所不同。此外，由于各种原因，我们可能无法寻求(或能够)在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量或信贷安排之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能无法完全或完美地对冲货币波动对以非美国货币计价的证券价值的影响，因为这些证券的价值可能会因与货币波动无关的因素而波动。
 
我们是1940年法案意义上的非多元化投资公司，因此对于我们的资产可以投资于单一行业或发行人证券的比例没有什么限制。
 
我们被归类为1940年法案意义上的非多元化投资公司，这意味着我们不受1940年法案的限制，即我们可以投资于单一行业或发行者的证券的资产比例，不包括对其他投资公司的投资限制。就我们在少数行业或发行人的证券中持有大量头寸而言，由于财务状况的变化或市场对证券、行业或发行人的评估，我们的资产净值可能会比多元化投资公司的波动幅度更大。我们也可能比多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。除了RIC的多元化要求，我们将不会有固定的多元化指导方针，我们的投资可能集中在相对较少的行业或发行人。
 
我们还没有确定我们将利用首次公开募股(IPO)所得投资的大多数投资组合公司。
 
我们还没有确定我们将用首次公开募股(IPO)的收益获得的大部分投资组合。我们在投资首次公开募股和任何未来募股的净收益方面拥有极大的灵活性，而且可能会以您可能不同意的方式进行投资。此外，我们的顾问将选择我们的投资，我们的股东将不会参与此类投资决策。此外，除了未来信贷安排中可能包含的一般限制外，我们债务证券的持有人通常没有否决权或投票权来批准我们的投资或运营政策的任何变化。这些因素增加了投资我们普通股的不确定性，从而增加了风险。此外，在等待此类投资之前，我们可能会将此次发行的净收益主要投资于高质量的短期债务证券，这与我们的BDC选举和我们将作为RIC征税的选举一致，收益率显著低于我们的投资组合完全投资于符合我们投资目标的证券时预期实现的回报。如果我们无法确定或获得合适的 投资，我们的收入可能会受到限制。
 
我们可能会签订总回报掉期协议，使我们面临某些风险，包括市场风险、流动性风险和其他类似于使用杠杆的风险。
 
吾等可直接或透过全资融资附属公司订立总回报互换(“TRS”)。TRS是一种合同，其中一方同意根据TRS标的资产的市场价值的变化向另一方定期付款，这些资产可能包括特定期限内的特定证券、一篮子证券或证券指数，以换取基于固定或可变利率的定期付款。TRS通过提供对证券或市场的投资敞口而不拥有或实际托管此类证券或直接投资于此类市场，有效地 增加了投资组合的杠杆作用。由于TRS的独特结构，TRS提供的融资成本通常低于通过更传统的借款安排提供的融资成本。

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TRS可以使我们获得拥有受TRS约束的资产的经济利益，而不是实际拥有它们，以换取向交易对手支付利息类型的款项。因此，TRS类似于美国借入资金收购资产，并向贷款人招致利息支出。
 
TRS受制于市场风险、流动资金风险以及TRS价值与TRS相关资产之间不完全相关的风险。此外，我们可能会产生与TRS相关的某些成本，而 的总成本可能会很高。
 
TRS还面临交易对手违约或我们无法履行对交易对手的义务的风险。我们可能被要求提交现金 抵押品金额，以确保我们根据TRS向交易对手承担义务。然而，交易对手可能不会被要求将其在TRS项下对我方的任何义务作为抵押。我们将承担与TRS标的资产的价值 相关的折旧风险，并可能根据TRS的条款，在标的资产的价值下降到低于指定的 金额后，在标的资产价值折旧的情况下，按美元对美元的基础上要求我们提供额外的抵押品。我们需要公布的抵押品金额将主要根据标的资产的总价值来确定。
 
如果交易对手选择根据TRS行使其终止权，由于终止时存在的不利市场条件，我们可能会欠交易对手更多(或 有权从交易对手那里获得更少的收入)，而如果我们控制了终止的时间，我们可能会得到更多。
 
此外，由于TRS是一种合成杠杆，这种安排受到与使用杠杆相关的风险的影响。请参阅上面的“-与我们使用杠杆和信贷工具相关的 风险”。
 
TRS的公允价值不一定等同于该TRS的名义价值，在计算基本管理费时，将包括在我们的总资产计算中。为了计算 收入奖励费用和资本收益奖励费用，计算方法将检查任何目标客户报告，就像我们直接拥有参考资产一样。见“项目1.商务-投资咨询协议--我们的投资顾问概览--管理费”。
 
就1940年法案第55(A)条而言，如果贷款的债务人是合格的投资组合公司，则公司将TRS相关的每笔贷款视为合格资产，如果债务人不是合格的组合公司，则将其视为非合格资产。然而，公司未来可能会根据美国证券交易委员会或其员工通过的任何适用的新规则或解释，对TRS给予不同的待遇。
 
除其他原因外，我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限，因为某些金融机构不愿或没有能力与我们等与大麻有关的公司进行交易。
 
2020年11月，美国证券交易委员会根据1940年法案通过了第18F-4条规则，关于商业数据中心(或注册投资公司)使用衍生工具和其他产生未来付款或交付义务的交易的能力 。根据规则18F-4，BDC必须在2022年8月19日之前遵守该规则，使用衍生品的BDC必须遵守在险价值杠杆限制、衍生品风险管理计划和测试要求以及与董事会报告相关的要求。这些新要求适用，除非BDC符合规则18F-4所定义的“有限衍生品用户”的资格。根据规则18F-4，BDC可订立非衍生工具交易的无资金来源承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，但前提是BDC在订立此类协议时，除其他事项外，合理相信它将有足够的现金和现金等价物 履行其所有无资金来源承诺协议的义务，在每种情况下，都是在到期时履行义务。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。我们已 根据规则18F-4采用了最新的政策和程序，目前符合“有限衍生品用户”的资格。我们进行衍生品交易的能力可能会受到限制，因为某些金融机构不愿或没有能力与我们这样的大麻相关公司进行交易。
 
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健康和健康部门受到高度监管，竞争激烈。
 
健康和健康部门受到严格监管，健康和健康产品和服务的生产、包装、标签、广告、分销、许可和/或销售可能受到 几个美国联邦机构的监管，包括美国食品和药物管理局(FDA)、联邦贸易委员会、消费品安全委员会和环境保护局，以及提供或销售此类产品和服务的地区的各种州、地方和国际法律和机构。政府法规可能会阻止或推迟这些产品的推出，或要求对这些产品进行设计修改。监管机构可能不接受健康和健康公司可能希望营销的现有或新产品或服务的安全证据，或者他们可能确定特定产品或服务存在不可接受的健康风险。如果健康和健康公司无法获得监管批准或未能遵守这些监管要求，这类公司的财务状况可能会受到不利影响。
 
不能保证未来政府监管的变化不会对健康和健康公司产生不利影响。健康和健康行业竞争激烈，新兴的健康和健康公司可能无法有效竞争。健康和保健公司尤其容易受到不利宣传或客户拒绝产品的影响，这可能会减少产品或服务的销售。安全、质量和功效 标准对健康和健康公司极其重要。如果一家健康和健康公司未能达到这些标准，它的声誉可能会受损，可能会失去客户，其收入和运营结果可能会下降。
 
与大麻和大麻行业有关的风险
 
与大麻行业有关的风险可能直接或间接影响我们或我们从事大麻行业的投资组合公司。
 
投资于涉及大麻行业的投资组合公司使我们面临以下风险：
 

 •
大麻产业具有极强的投机性，并引发了许多合法性问题，使其面临固有的风险；
 

 •
根据美国联邦法律，制造、分销、销售或拥有不符合美国受控物质法的大麻是非法的。严格执行有关大麻的美国联邦法律可能会导致我们的投资组合公司无法执行大麻行业的商业计划，并可能导致我们的全部或部分贷款损失；


•
拜登政府，特别是美国司法部在有关美国联邦大麻法律的政策或执法方面的变化，可能会对我们的投资组合公司进行预期业务运营和/或创造收入的能力产生负面影响；
 

 •
美国联邦法院可能拒绝承认与任何根据美国联邦法律被视为非法的商业运营有关的合同的可执行性，包括根据州法律合法运营的大麻公司；
 

 •
消费者对大麻相关产品和服务的投诉和负面宣传可能会给各州带来政治压力，要求它们执行不利于大麻行业的新法律和法规，不修改现有的限制性法律和法规，或逆转目前与大麻有关的有利法律和法规；
 

 •
抵押大麻企业贷款的资产可能被没收给美国联邦政府，这与美国联邦法律下的政府执法行动有关；
 

 •
美国食品和药物管理局对大麻的监管以及可能对种植大麻的设施进行登记可能会对大麻行业产生负面影响，这可能直接影响我们的财务状况和我们投资组合公司的财务状况；
 

 •
由于我们建议投资于从事受监管的大麻行业的投资组合公司，我们的投资组合公司可能很难获得经营此类业务所需的各种保单，这可能会使我们和我们的投资组合公司面临额外的风险和财务责任；
 

 •
大麻行业可能面临其他行业的强烈反对，这些行业认为大麻产品和服务与其自身具有竞争力，包括但不限于制药业、成人饮料行业和烟草行业，所有这些行业都有强大的游说和财政资源；

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目录表

 •
由于联邦法律带来的不确定性，许多国家和地区银行一直抵制与大麻公司做生意，因此，我们或我们的投资组合公司可能难以从银行借款或 以其他方式获得银行的服务，这可能会抑制我们开设银行账户或以其他方式利用传统银行服务的能力；
 

 •
由于我们建议投资于从事受监管大麻行业的投资组合公司，我们或我们的投资组合公司可能难以获得与我们的投资战略相关的融资；以及
 

 •
影响受监管大麻行业的法律和法规多种多样，范围广泛，并受到不断变化的解释的影响，可能会限制我们的投资组合公司获得或需要某些额外的监管批准的物业的使用，这可能会对我们在此类投资组合公司的投资产生重大不利影响。
 
上述任何一项都可能对我们和我们的投资组合公司的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
 
大麻，除了大麻，目前在美国联邦法律和其他司法管辖区是非法的，严格执行联邦法律可能会导致我们无法 执行我们的商业计划。
 
我们的投资组合公司实现其业务目标的能力将部分取决于大麻行业的合法性，它们遵守不同政府当局颁布的监管要求，以及它们获得所有必要的监管批准。管理大麻的法律和法规仍在发展中，包括以我们或我们的投资组合公司可能无法预见的方式。对现有法律的任何修订或替换 使其更加繁琐，或延迟修订或替换现有法律以放开合法拥有和使用大麻，或延误获得或未能获得任何必要的监管批准，都可能 显著延迟或负面影响我们投资组合公司运营的市场、产品和销售计划，并可能对我们和他们的业务、流动性、财务状况和/或运营结果产生重大不利影响。
 
大麻以外的大麻的法律地位
 
38个州和几个地区已将某种形式的全植物大麻种植、销售和用于某些医疗目的合法化(医疗州)。其中24个州和几个领地也将成人大麻合法化，用于非医疗目的(有时称为娱乐用途)。
 
然而，根据美国联邦法律，这些活动是非法的。控制物质法“(”CSA“)继续将大麻(大麻，但不包括大麻)列为附表一管制物质(即被认为没有医疗价值)，因此，制造(种植)、销售或拥有大麻在联邦上是非法的，即使是出于个人医疗目的。在联邦政府，为大麻销售做广告或销售主要设计或打算与大麻一起使用的用具仍然是违法的，除非这些用具传统上与烟草一起使用或得到联邦、州或地方法律的授权。出于制造、分销或使用任何受管制物质的目的而故意租赁或租用财产的实体或个人，或仅知道其中任何一项活动发生在其控制的土地上的实体或个人，也可根据CSA被认定为负有责任。此外，根据美国反洗钱法，违反《反洗钱法》是一种被判定为非法活动的行为。
 
违反任何美国联邦法律和法规都可能导致逮捕、刑事指控、没收财产、巨额罚款和罚款、返还利润、行政制裁、刑事定罪和停止业务活动，以及由美国政府或普通公民提起的诉讼所引起的民事责任。美国政府可以执行联邦大麻禁制法，甚至可以针对遵守州法律的公司。
 
对遵守国家大麻法律的公司进行不利执法的可能性仍然不确定。美国政府最近没有起诉任何符合州法律的大麻实体，尽管未来执法的风险不能完全消除。2018年，时任美国司法部长杰斐逊·塞申斯撤销了司法部之前的指导意见(科尔备忘录)，该指导意见赋予联邦检察官不在大麻合法化的州执行联邦法律的自由裁量权，只要该州的法律制度充分解决了具体的联邦优先事项，并授权联邦检察官使用他们的检察自由裁量权来决定是否起诉州合法的成人使用大麻活动。自那时以来，美国律师没有对符合州法律的实体采取任何法律行动。
 
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虽然总裁·拜登的竞选承诺将非刑事化，可能意味着联邦政府不会对州法律实体执行附表II身份的刑事强制执行，但其影响并不完全清楚。虽然美国司法部长可以命令联邦检察官不得干预符合州法律经营的大麻业务，但仅靠总裁不能使医用大麻合法化，正如各州已经证明的那样，医用大麻合法化可以有许多不同的形式。虽然将大麻重新安排到CSA附表II会放松某些研究限制，但这不会使州医疗或成人使用计划在联邦政府合法化。此外，尽管行业观察人士希望国会的变化以及拜登当选总统将增加银行改革的机会，如《安全银行法》，但我们不能保证大麻合法化的法案会得到国会的批准。
 
如果成为法律，《安全银行法》除其他事项外，将保护向州政府许可的大麻公司提供金融服务的银行和其他金融机构免受联邦起诉，这可能包括金融机构向此类公司提供贷款。如果《安全银行法》成为法律，或者大麻在联邦法律下变得合法，向州政府许可的大麻公司提供贷款的竞争将会加剧，这些公司将有更多机会以较低的资金成本获得融资来源。这些因素可能导致我们不得不以较低的利率进行贷款，这可能会对我们的盈利能力和我们对股东的分配产生重大不利影响。
 
自2014年12月以来，严格遵守州医用大麻法律的公司还受到《综合支出法案》修正案(最初称为罗拉巴赫-法尔修正案，现在称为乔伊斯修正案)的保护，使其免受执行，该修正案防止联邦检察官使用联邦资金阻碍在州一级颁布的医用大麻法律的执行。法院对该条款的解释是，禁止美国司法部严格遵守国家医用大麻法律起诉任何个人或实体。虽然乔伊斯条款禁止起诉，但它并没有使大麻合法化。因此，如果保护到期，检察官可以起诉在诉讼时效范围内发生的非法活动，即使在联邦非法活动发生时乔伊斯保护已经到位。Joyce的保护取决于它是否继续被纳入联邦综合支出法案或其他一些立法，以及实体是否严格遵守州医用大麻法律。此外，司法部将如何对遵守一个州的医疗和成人使用法的实体执行，尚未得到解决，还有待商榷。
 
大麻及其衍生物的法律地位
 
直到最近，大麻(美国政府定义为大麻，其THC浓度以干重计算不超过0.3%)和大麻提取物(不包括成熟的茎、从茎产生的纤维、由种子和任何其他化合物制成的油或蛋糕、制造、盐衍生物、混合物或此类部分的制剂)都是CSA下的非法附表I管制物质。2014年农业法，PUB.L.113-79(“2014农场法案”)授权各州建立工业大麻研究项目。大多数州建立的项目据称都符合2014年的农业法案。许多行业参与者甚至各州对这项法律的解释是，将“研究”纳入大麻CBD的商业化和商业市场，包括含有CBD的产品。
 
2018年12月，美国政府改变了大麻的法律地位。2018年农业改善法案，PUB.L.115-334(“2018年农场法案”)，从CSA 附表中删除了大麻和大麻提取物，包括CBD。因此，生产、销售和拥有大麻或大麻提取物，包括CBD，不再违反CSA。2018年农场法案并没有建立一个个人或企业可以随时随地种植大麻的系统。有很多限制。2018年农场法案允许在大麻合法化但没有实施自己的法规的州，根据美国农业部(USDA)批准的州计划或美国农业部法规种植大麻。它还允许出于商业或其他目的跨州转移大麻和大麻衍生产品，即使在没有大麻或大麻衍生产品合法化的州也是如此。尽管如此，各州仍然可以比联邦法律更严格地禁止大麻或限制大麻。
 
尽管2018年农场法案获得通过，但州和其他联邦法律使大麻产品的法律地位进一步复杂化。这些州是关于大麻及其提取物的不同法律的拼凑而成，包括CBD。此外，FDA还声称，《食品、药物和化妆品法》(FDCA)大大限制了大麻CBD产品的合法性。
 
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2018年农场法案建立大麻生产框架的章节也明确规定，它不影响或修改FDCA、公共卫生服务法第351条或FDA专员在这些法律下的权力。在总裁·特朗普签署2018年农场法案后的几个小时内，美国食品和药物管理局发表了一份声明，提醒公众美国食品和药物管理局仍有权“根据[FDCA]以及《公共卫生服务法》第351条。首先，美国食品和药物管理局指出，“根据[FDCA]将添加了CBD或THC的食品引入州际商业，或将CBD或THC产品作为膳食补充剂销售，无论这些物质是否来自大麻，“也不管是否有健康声明，因为CBD(和THC)是FDA批准的药物中的有效成分，当GW PharmPharmticals提交Sativex和Epidiolex的试验性新药(”IND“)申请时，CBD(和THC)成为公共重大临床研究的对象。FDA随后对健康声明发出警告：在引入州际商业之前，任何大麻产品，无论是来自大麻还是其他来源，在市场上声称有疾病(例如，治疗益处、疾病预防)的产品都必须首先通过药物批准 途径之一获得FDA的批准，才能用于预期用途。值得注意的是，FDA可以超越产品的明确声明，发现产品是一种“药物”。在相关部分中，《药物管制条例》下的“药物”的定义包括“拟用于诊断、治愈、缓解、治疗或预防人或其他动物疾病的物品”，以及“拟用作下列物品的组成部分的物品”。[定义中其他部分所定义的药物]“在确定“预期用途”时，FDA传统上会考虑产品标签以外的内容，包括网站、社交媒体或公司代表口头发表的声明。FDA确实承认，不含CBD或THC的大麻食品(例如，去壳的大麻种子、大麻种子蛋白、大麻种子油)是合法的。
 
尽管FDA的立场，但一些CBD产品在今天可以说是联邦合法的。在某种程度上，CBD产品不在FDA的管辖范围内，该产品很可能在联邦政府是合法的，因为CBD与FDA监管的许多药物不同，不再列在CSA的时间表上。食品、饮料和补充剂以外的CBD产品，包括声称健康的产品，可能不在FDA的授权范围内。如果是这样的话，今天可能合法的一些产品包括化妆品、按摩油、乳液和面霜等局部产品。此外，除了在有限的情况下，FDA没有权力对销售CBD产品的公司强制执行，尽管州际贸易的定义是不确定的，可能包括以某种方式影响不止一个州的成分、成分甚至投资的来源。
 
《民防条例》下的执法可能是刑事或民事性质的，可包括那些协助和教唆违反或密谋违反《民防条例》的人。违反《民防条例》的行为是指第一次违反行为，可判处最高一年监禁或罚款，或两种情况并处，以及第二次违反或违反“意图诈骗或误导”重罪，可处以罚款和最高三年监禁。规定的罚款很低(1,000美元和3,000美元)，但根据1987年的《刑事罚款改进法》，刑事罚款可以大幅增加(大约100,000美元到500,000美元)。FDCA下的民事补救措施包括民事罚款、禁令和扣押。 FDA也有一些行政补救措施(例如，警告信、召回、除名)。至于CBD产品，到目前为止，FDA的执法仅限于向销售CBD产品的公司发送停止和停止信，并做出“令人震惊的、越界的”声明，如“治愈癌症”、“治疗阿尔茨海默氏症”和“治疗慢性疼痛”。此外，原告律师已经对几家销售CBD产品的公司提起了可能的集体诉讼，声称 将它们作为合法产品进行营销违反了加州法律，尽管大多数案件都被搁置，等待FDA向该行业发布承诺的指导方针。自2018年农场法案发布初步指导以来，FDA已 向20多家声称CBD产品健康的公司发出了停止警告信。联邦贸易委员会(“FTC”)也向那些对CBD产品做出未经证实的健康声明的公司发出警告信， 甚至对其中一家公司提起了诉讼。FDA关于CBD的额外指导意见名为“大麻二醇执行政策；行业指导草案”，FDA将其描述为“基于风险的执行政策”，以确定执法决定的优先顺序。 于2020年7月22日提交给白宫，未得到特朗普政府的正式批准，并已被拜登政府撤回。
 
向相对较新的和/或较小的公司以及在大麻行业经营的公司提供贷款通常涉及重大风险。
 
我们主要向在大麻行业经营的老牌公司提供贷款，但由于大麻行业相对较新且发展迅速，其中一些公司可能是相对较新和/或较小的公司。向相对较新的和/或较小的公司以及在大麻行业经营的公司提供的贷款通常涉及一些重大风险，包括但不限于以下风险：


 •
这些公司的财务资源可能有限，可能无法履行其义务，这可能伴随着担保我们贷款的任何抵押品的价值恶化，以及我们实现贷款回报的可能性降低 ；
 

 •
与规模更大、更成熟的企业相比，它们的经营历史通常更短，产品线更窄，市场份额更小，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况(包括大麻行业的状况)以及总体经济低迷的影响。
 
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目录表

 •
它们通常依赖于一小部分人的管理才能和努力；因此，其中一个或多个人的死亡、残疾、辞职或终止可能对借款人产生实质性的不利影响 ，进而对我们产生不利影响；
 

 •
关于这些公司的公开信息通常较少。除非上市，否则这些公司及其财务信息通常不受管理上市公司的规定的约束，我们可能无法 发现这些公司的所有重要信息，这可能会阻止我们做出完全知情的贷款决定，并导致我们的贷款亏损；
 

 •
它们的经营结果通常难以预测，可能需要大量额外资本来支持其运营、为扩张提供资金或保持其竞争地位；
 

 •
在正常业务过程中，我们、我们的高级管理人员和董事以及我们的顾问可能被指定为因我们向该等借款人提供贷款而引起的诉讼的被告，并可能因此产生与该等诉讼有关的重大费用和开支。
 

•
与规模更大、更成熟的公司相比，法律法规及其解释的变化可能会对它们的业务、财务结构或前景产生不成比例的不利影响；以及
 

 •
他们可能很难以优惠的条件从其他提供商那里获得资金，或者根本没有。
 
根据美国联邦法律，我们的投资机会受到当前大麻非法的限制；影响大麻行业的法律、法规和指导方针的变化可能会对我们的投资能力造成不利影响。
 
目前，我们仅打算对投资组合公司进行股权投资，这些投资组合公司必须符合其所在司法管辖区内的所有适用法律和法规，尤其是 我们不会对我们认为一直在运营或其业务计划违反美国联邦法律(包括《美国受控物质法》)的投资组合公司进行股权投资。这一限制可能会限制我们股权投资机会的范围，从而对我们产生不利影响。此外，此类法律、法规和指导方针的变化可能会对我们识别和对收购时符合这些法律和法规要求的投资组合公司进行股权投资的能力造成进一步的不利影响 。
 
另一方面，我们可以向投资组合公司提供贷款，无论其在美国联邦法律下的地位如何，只要我们根据我们的尽职调查确定投资组合公司获得许可，并遵守州政府监管的大麻计划。任何此类贷款将被设计为符合我们所遵守的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律，尽管这方面的法律尚未完全确定，并且无法保证联邦当局将认为此类贷款符合适用法律和法规。在这方面，我们收到了一份律师的意见(其副本已作为我们IPO注册声明的证据提交)，即我们的IPO招股说明书中描述的拟议投资活动不违反美国受控物质法(21 U.S.C.§801等)(以下简称CSA)、美国洗钱控制法(18 U.S.C.§1956)或CSA中包含的药品用具法律，但须满足某些假设，意见中所述的限制和例外。然而，不能保证法院或联邦当局会同意意见中得出的结论。此外，如果颁布了联邦立法，为符合州法律但不符合美国联邦法律的投资组合公司的其他类型的投资提供美国联邦法律保护，并决定适用于我们(或我们以其他方式确定该投资不被禁止)，我们可能会对投资组合公司进行不符合美国联邦法律的其他类型的投资。然而，不能保证这种 类型的立法会颁布，也不能保证我们能够投资于不符合美国联邦法律的投资组合公司。
 
医疗和娱乐大麻行业的新地位涉及独特的情况，不能保证该行业将如目前预期的那样继续存在或增长。
 
大麻行业的企业在一个相对较新的医疗和成人娱乐市场下运营。除了面临一般业务风险外，涉及农产品和受监管消费品的企业还需要通过在战略、产能、质量保证和合规性方面的重大投资，继续建立品牌、产品知名度和运营。
 
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在这个新的行业和市场中，竞争条件、消费者品味、耐心要求和支出模式尚未得到很好的理解，可能具有不同于现有行业和市场的独特情况。
 
不能保证这个行业和市场将继续存在或增长，如目前估计或预期的那样，或以与我们的预期和假设一致的方式运行和发展。任何影响医疗或娱乐用大麻行业和市场的事件或情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
 
大麻产业的任何潜在增长都将继续受到新的和不断变化的州和地方法律和法规的制约。
 
大麻产业的持续发展有赖于州一级大麻立法的持续合法化，一些因素可能减缓或阻碍这一领域的进展，即使在公众支持立法行动的情况下也是如此。在通过或执行立法使大麻使用合法化，或使其种植、制造、加工、运输、分销、储存和/或销售，或在州一级将大麻重新定为犯罪或加以限制方面，任何延误或停止，都可能对我们的业务和我们投资组合公司的业务产生负面影响。此外，适用的州和地方法律或法规的变化，包括分区限制、许可要求和费用，可能会限制我们的投资组合公司可能提供的产品和服务，或对此类投资组合公司施加额外的合规成本。违反适用法律或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们的投资组合公司的业务，并对其运营造成实质性的不利影响。我们无法预测未来任何法律、法规、解释或应用的性质，未来可能会颁布对我们的投资组合公司的业务以及我们的业务产生重大不利影响的法规。

影响我们投资组合公司业务的法律、法规和指导方针的变化可能会对运营造成不利影响。
 
大麻产品企业将遵守与大麻的销售、收购、制造、管理、运输、储存、销售、标签和处置有关的各种法律、法规和准则，以及与健康和安全、业务开展和环境保护有关的法律和法规。此类法律、法规和指导方针的变化可能会对我们投资组合公司的运营造成不利影响 ，这可能会对我们的业务造成不利影响。
 
在高度监管的业务中运营的投资组合公司将需要大量资源。
 
如果我们投资于一家涉及生产、分销或销售大麻产品的投资组合公司，该投资组合公司将在一项高度监管的业务中运营。在这种情况下，我们将 预计此类投资组合公司管理层的大量时间和外部资源将用于遵守影响其业务的法律、法规和指导方针以及对其进行的变更，这种遵守可能会对投资组合公司的此类管理和其他资源造成重大负担。
 
不同的监管环境可能会对我们或我们的投资组合公司的运营造成不利影响。
 
大麻制品企业将在其经营的每个司法管辖区受到各种法律、法规和指导方针的约束。遵守多种监管制度将需要额外的资源，并可能限制投资组合公司向某些司法管辖区扩张的能力，即使在大麻可能合法的地区也是如此。例如，即使大麻根据美国联邦法律变得合法，大麻行业的公司也必须遵守适用的州和地方法律，这些法律在不同司法管辖区之间可能有很大差异，增加了在多个司法管辖区经营的公司的成本。
 
我们可能投资于涉及高度监管的业务的投资组合公司，在获得监管批准方面的任何失败或重大延误都可能对投资组合公司开展业务的能力产生不利影响。
 
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目录表
如果我们投资于一家涉及生产、分销或销售大麻产品的投资组合公司，该投资组合公司的业务目标的实现将在一定程度上取决于 遵守适用政府当局颁布的监管要求，并在必要时获得销售其产品的所有监管批准。我们无法预测确保此类产品获得所有适当的监管批准所需的时间、可能对我们的投资组合公司的业务施加的额外限制或政府当局可能要求的测试和文档范围。在获得或未能获得监管批准方面的任何延误都将大大延迟市场和产品的开发，并可能对任何此类投资组合公司的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响，或对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响 。
 
我们的投资组合公司获得融资或从事衍生品交易的能力可能会受到限制，因为某些金融机构不愿或没有能力与在大麻行业经营的公司进行交易。
 
美国与大麻衍生CBD产品相关的法规和执法正在迅速演变。
 
我们可能会投资一家生产、分销或销售大麻衍生CBD产品的企业。尽管2018年农场法案的通过使在美国种植大麻以生产含有CBD和其他非THC大麻的产品合法化，但尚不清楚FDA将如何回应投资组合公司采取的做法，也不清楚FDA是否会提出或实施新的或额外的法规。此外，此类产品可能 受到州或地方各级的监管。不可预见的监管障碍可能会阻碍这些投资组合公司在这类产品的市场上成功竞争的能力。
 
监管框架下的营销限制可能会限制投资组合公司以类似于其他行业公司的方式竞争市场份额的能力。
 
适用于大麻行业的条例对销售和营销活动施加的适用限制可能会阻碍投资组合公司的业务和经营成果的发展。例如，加拿大的监管环境将限制投资组合公司以类似于其他行业公司的方式竞争市场份额的能力。此外，加拿大法规对成人娱乐用大麻市场的生产商施加了进一步的包装、标签和广告限制。如果一家投资组合公司无法有效地营销其产品并争夺市场份额，或者如果不能通过提高其产品的销售价格来吸收遵守政府法规和 法规的成本，其销售和经营业绩可能会受到不利影响，这可能会影响我们的业务、运营结果和财务状况。

投资组合公司可能会参与监管或机构的诉讼、调查和审计。
 
大麻行业的业务以及投资组合公司可能从其获得其可能销售的产品的供应商的业务，都需要遵守许多法律和法规。不遵守这些法律和法规可能会使我们的投资组合公司或此类供应商受到监管或机构诉讼或调查，还可能导致损害赔偿、罚款和处罚。我们的投资组合公司或此类供应商可能会 卷入许多政府或机构的诉讼、调查和审计。任何监管或机构诉讼、调查、审计和其他意外情况的结果可能会损害我们的声誉、我们投资组合公司的声誉或他们可能销售的品牌的声誉，要求投资组合公司采取或避免采取可能损害其运营的行动，或要求他们支付巨额资金，损害他们和我们的 财务状况。不能保证任何未决或未来的监管或机构诉讼、调查和审计不会导致巨额成本或转移投资组合公司管理层的注意力和资源，或 对他们和我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
 
美国、加拿大和国际上关于大麻或孤立大麻类药物的医疗效益、可行性、安全性、有效性和剂量的研究仍处于相对早期的阶段。关于大麻或单独的大麻素的益处的临床试验很少进行。
 
美国、加拿大和国际上关于大麻或孤立大麻类物质(如CBD和THC)的医疗效益、可行性、安全性、有效性和剂量的研究仍处于相对早期的阶段。历史上与大麻有关的严格规定使进行医学和学术研究具有挑战性，到目前为止，关于大麻或孤立大麻类药物益处的临床试验相对较少。许多关于大麻素类潜在医疗益处的陈述都是基于已发表的文章和报告，因此，此类陈述受到已经完成的研究中的实验参数、资格和限制的制约。如果我们投资一家涉及医用大麻的投资组合公司，未来的研究和临床试验可能会就医用大麻的医疗效益、生存能力、安全性、有效性、剂量或其他 事实和看法得出不同或负面的结论，这可能会对社会对医用大麻的接受及其产品的需求产生不利影响。此类投资组合公司可能要为其无法投保的风险承担责任，或者 由于保险费高昂或其他因素而选择不投保的风险。支付这些投资组合公司不投保的债务可能会对其财务状况和业务产生重大不利影响。支付任何此类债务将减少其正常业务活动的可用资金，这可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。
 
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目录表
关于在医用和成人用大麻市场经营的投资组合公司，大麻和以大麻为基础的产品的非法供应可能会减少这类销售，并阻碍这类公司在这类市场取得成功的能力。
 
如果我们投资于在医疗和成人用大麻市场运营的投资组合公司，该投资组合公司可能面临来自无证和不受监管的市场参与者的竞争，包括非法药房和销售大麻和大麻产品的黑市供应商。
 
即使医用和成人使用的大麻在某些法域合法化，黑市活动仍然很多，是与大麻有关的企业的主要竞争对手。此外，非法药房和黑市参与者可能能够(I)提供根据适用法规明令禁止或不切实际生产的活性成分浓度较高的产品，(Ii)使用可能被禁止向此类司法管辖区的个人提供的交付方法， 包括食品、浓缩物和提取物蒸发器，(Iii)更明确的品牌产品，以及(Iv)描述/讨论产品的预期影响。由于这些非法市场参与者不遵守这些司法管辖区管理医疗和成人用大麻产业的条例，他们的经营成本也可能大大降低。
 
由于大麻黑市带来的竞争，目前利用这些未经许可的分销渠道的消费者出于任何原因不愿开始从合法生产商那里购买大麻，或者执法机构无法或不愿执行禁止未经许可种植和销售大麻和大麻产品的法律，可能会(I)导致大麻黑市的持续存在，(Ii)对我们投资组合公司的市场份额造成不利影响，以及(Iii)对公众对大麻使用和获得许可的大麻生产商和经销商的看法产生不利影响，所有这些都将对我们和我们的投资组合公司的业务、运营和财务状况产生实质性的不利影响。
 
如果娱乐或医疗消费者选择为自己的目的生产大麻，可能会减少投资组合公司产品的潜在市场。
 
大麻条例可允许最终使用者为自己的目的生产大麻。例如，根据加拿大的大麻条例，个人获得用于医疗目的大麻有三种选择：(1)向持有许可证的人登记销售用于医疗目的，并从该实体购买产品；(2)在加拿大卫生部登记，为自己的医疗目的生产数量有限的大麻；或(3)指定其他人为他们生产大麻。终端用户为自己的目的生产大麻的能力，如上文第(Ii)和(Iii)项所述，可能会大大减少投资组合公司产品的潜在市场，并可能对投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，进而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
 
大麻行业面临强烈反对，任何负面趋势都可能对我们投资组合公司的业务运营产生不利影响。
 
如果我们投资于大麻行业的投资组合公司，我们将在很大程度上依赖于市场对大麻的持续接受和消费者的激增。我们相信，随着大麻进一步合法化，大麻将变得更容易被接受，从而导致消费需求的增长。然而，我们无法预测未来的增长率或未来的市场潜力，对大麻行业的任何负面前景都可能对我们的业务运营和我们投资组合公司的运营产生不利影响。
 
资金充足的大型行业认为大麻产品和服务与其自身产品和服务具有竞争力，包括但不限于制药行业、成人饮料行业和烟草行业，所有 拥有强大游说和财政资源的国家可能有强大的经济理由反对大麻行业的发展。例如，如果大麻取代其他药物或产品，医用大麻行业可能会面临 来自制药行业的重大威胁，该行业资金充足，拥有强大且经验丰富的游说团体。制药业或任何其他潜在流离失所的行业或部门可能会在阻止或阻碍大麻方面取得任何进展 该行业可能会对我们的业务和我们投资组合公司的业务产生不利影响。
 
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目录表
来自合成产品的竞争可能会对投资组合公司的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
 
制药业可能试图通过开发和分销模仿大麻影响的合成产品来主导大麻行业，特别是合法大麻行业。如果他们成功了，这种合成产品的广泛流行可能会改变大麻行业的需求、数量和盈利能力。这可能会对投资组合公司通过预期业务和投资目标的可持续和盈利运营确保长期盈利和成功的能力产生不利影响，并可能对投资组合公司的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响，进而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
 
最初对大麻的需求激增可能在短期内导致供应短缺，而从长期来看，大麻可能供过于求，这可能导致收入波动。
 
大麻法律地位的变化可能导致最初的需求激增。由于这种最初的激增，在这种变化的法律制度下运营的大麻公司可能无法生产足够的大麻来满足成人娱乐和医疗市场的需求。这可能会导致销售额和收入低于预期，并加剧对销售和供应来源的竞争。
 
但是，在未来，大麻生产者生产的大麻可能会超过满足成人娱乐和医疗市场的集体需求所需的数量，而且他们可能无法将供应过剩的大麻出口到根据所有适用的管辖区法律完全合法使用大麻的其他市场。因此，现有的大麻供应可能会超过需求，从而导致大麻市场价格大幅下降。如果发生这种供应或价格波动，经营大麻行业的公司可能会看到收入和盈利能力大幅波动，其业务、财务状况、经营结果和前景可能受到不利影响 我们的业务、财务状况和经营结果也可能受到影响。
 
消费者的偏好可能会发生变化，投资组合公司可能无法成功地获取或留住消费者，并跟上不断变化的市场发展的步伐。
 
由于消费者偏好的变化，许多消费品在有限的时间内获得了财务上的成功。即使一家投资组合公司的产品在零售业取得成功，也不能保证 这类产品将继续盈利。一家投资组合公司的成功将在很大程度上取决于其开发新的和改进的产品线并适应消费者偏好的能力。即使投资组合公司成功地 推出新产品或开发其现有产品，如果不能获得消费者的认可或更新产品，也可能导致产品受欢迎程度下降并损害品牌。此外，投资组合公司可能被要求 在创建新的产品线、品系、品牌、营销活动、包装和其他产品功能方面投入大量资本，但这些都不能保证成功。未能推出新功能和产品线，以及未能获得并保持市场接受度，可能会导致投资组合公司无法满足消费者的偏好并产生收入。
 
投资组合公司的成功取决于其吸引和留住消费者的能力。有许多因素可能影响其吸引和留住消费者的能力，包括其持续生产理想和有效产品的能力、其消费者获取计划的成功实施以及潜在消费者总数的持续增长。投资组合公司可能无法成功开发有效且安全的新产品，无法预见社会趋势和消费者需求的变化，无法及时将此类产品推向市场以实现有效的商业化，也无法获得任何必要的监管批准。投资组合公司如果未能获得并留住消费者，可能会对投资组合公司和我们的业务产生重大不利影响。
 
此外，由于各种因素，包括人口结构、社会趋势、公共卫生政策和其他休闲或消费行为的变化，大麻消费模式可能会随着时间的推移而发生变化。如果 消费者对投资组合公司的产品或大麻产品的总体偏好没有形成，或者一旦形成，他们就会离开其产品或大麻产品，或者如果投资组合公司无法预测和有效应对消费者行为的变化，它可能会受到不利影响。
 
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目录表
大麻产业竞争激烈，不断发展。
 
大麻行业的企业市场竞争激烈，不断发展。我们投资组合公司的业务可能没有受到专利、版权、商标或商号保护的实质性方面，它们可能面临来自较大公司的激烈竞争，包括那些可能向我们投资组合公司提供类似产品和服务的公司。与我们的投资组合公司相比，潜在竞争对手可能拥有更长的运营历史，更多的财务、营销或其他资源，以及更大的客户基础，因此无法保证他们能够成功地与这些或其他竞争对手竞争。此外，由于大麻行业处于早期阶段，投资组合公司可能面临来自新进入者的额外竞争，包括由于根据任何适用的监管制度发放的许可证数量增加。
 
如果医用大麻的使用者数量增加，和/或如果国家对娱乐用大麻的需求增加，对产品的需求将会增加，我们预计竞争将变得更加激烈，因为当前和未来的竞争对手开始提供越来越多的多样化产品。为了保持竞争力，投资组合公司可能需要在研发、营销、销售和客户支持方面持续进行高水平的投资。 然而，投资组合公司可能没有足够的资源在竞争的基础上维持研发、营销、销售和客户支持工作，这可能会对投资组合公司的业务、财务状况和 运营结果以及我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，随着与大麻种植、加工、制造和研发相关的新技术的探索，第三方竞争者有可能拥有优势技术，这将降低投资组合公司可能具有的任何相对竞争力。
 
随着大麻的法律格局继续演变，大麻行业可能会经历整合，从而创建更大的公司，拥有更多的财政资源、制造和营销能力以及产品供应。鉴于影响全球、国家和区域经济，特别是大麻行业的快速变化，我们的投资组合公司可能无法在市场上创造和保持竞争优势。
 
任何此类投资组合公司的成功，都将取决于其跟上此类市场任何变化的能力，尤其是法律和监管方面的变化。例如，一家投资组合公司及其 竞争对手可能会寻求在未来推出新产品。这些投资组合公司的成功还将取决于它们对经济、市场状况和竞争压力等变化的反应能力。他们未能预料到此类变化或对其做出充分反应，可能会对我们及其投资组合公司的财务状况和运营结果产生重大不利影响。
 
投资组合公司使用的技术、工艺和配方可能面临竞争或过时。
 
大麻行业的许多企业面临着迅速变化的市场、技术、新兴的行业标准和频繁推出的新产品。引入包含新技术的新产品，包括新的制造工艺或配方，以及新的行业标准的出现，可能会使投资组合公司的产品过时、竞争力下降或销路不佳。开发他们的产品的过程很复杂， 需要大量的持续成本、开发努力和第三方承诺，包括被许可方、研究人员、合作者和贷款人。投资组合公司未能开发新技术和产品，以及现有技术或流程过时，可能会对其和我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。投资组合公司可能无法预见其客户要求的变化，这些变化可能会使其现有的 技术、工艺或配方过时。它的成功将在一定程度上取决于其继续增强现有技术、开发新技术以应对日益复杂的市场和多样化新闻的能力，以及 以及时和具有成本效益的基础上响应技术进步和新兴行业标准和实践的能力。其专有技术、工艺和配方的开发可能会带来重大的技术和商业风险。投资组合公司可能无法成功地使用其新技术或有效地开拓其利基市场，或使其业务适应不断变化的客户或医疗要求或偏好或新兴行业标准。
 
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目录表
大麻产品的定价和需求存在不确定性。
 
鉴于竞争和监管环境的变化，大麻产品的预期定价可能与目前的水平有很大不同。如果大麻和与大麻相关的产品经历长期的定价变化，投资组合公司的商业模式可能容易受到盈利能力的侵蚀。价格变化的潜在来源包括生产过剩、监管行动、竞争加剧或新竞争对手的出现。此外， 即使维持更广泛的大麻和大麻相关产品市场的定价，也不能保证一家投资组合公司将成功创造和维持消费者需求和估计定价水平。要做到这一点，投资组合公司除其他外，可能依赖于持续生产合乎需要和有效的大麻及与大麻有关的产品，以及大麻消费者总数的持续增长。受法律限制，旨在提升投资组合公司品牌和吸引消费者的活动可能代价高昂，可能不会导致销售额增加。如果投资组合公司无法吸引新的消费者，它可能就无法增加销售额。
 
投资组合公司在预测销售额和其他业务指标方面可能存在困难。
 
投资组合公司可能在很大程度上依靠自己的市场研究来预测销售，因为在大麻行业的早期阶段，通常无法从其他来源获得详细的预测。如果投资组合 公司低估了对其产品的需求，它可能无法生产满足其严格要求的产品，这可能会导致产品发货延迟和无法满足需求，并损害 声誉和合作伙伴关系。如果投资组合公司高估了对其产品的需求，它可能面临库存水平超过需求的情况，这可能会导致库存减记或注销，并以折扣价格出售过剩库存 ，这将损害投资组合公司的毛利率和品牌管理努力，这可能会影响我们的业务、运营结果和财务状况。
 
由于市场的新生性质，投资组合公司可能很难预测需求。特别是，可能很难预测非法大麻市场向合法市场转移的比率。如果市场没有像投资组合公司预期的那样发展，可能会对其业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响，进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。除了固有的风险和预测销售的困难外，由于大麻行业正处于相对起步和快速发展的阶段，预期成本和产量也难以准确预测。如果投资组合公司基于有缺陷的销售、成本和收益率预测进行资本投资，投资组合公司可能无法实现预期的投资资本回报。未能实现预期的销售额、成本和收益率 可能会对投资组合公司的业务、运营结果和财务状况以及我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
 
投资组合公司可能难以从银行借款或以其他方式获得银行的服务，这可能会使销售产品和服务变得困难。
 
涉及与大麻有关的行为产生的收益的金融交易可构成根据联邦洗钱法规、无照货币传输法规和美国银行保密法进行起诉的基础。美国财政部下属的金融犯罪执法网络(“FinCEN”)发布的指导意见(“FinCEN备忘录”)阐明了金融机构如何根据《银行保密法》规定的义务向与大麻有关的企业提供服务。尽管废除了将针对大麻使用者和遵守州大麻法律的企业执行联邦法律列为优先事项的备忘录，但FinCEN并未 撤销FinCEN的备忘录。虽然这份备忘录似乎是一份独立的文件，并推定仍然有效，但FinCEN可以随时选择撤销FinCEN的备忘录。银行对向与大麻有关的企业提供银行服务仍然犹豫不决。因此，参与大麻行业的企业在建立银行关系方面继续遇到困难。投资组合公司无法维护银行账户将使其难以 运营其业务，增加其运营成本并带来额外的运营、后勤和安全挑战，并可能导致其无法实施其业务计划。
 
大麻行业企业的发展和经营可能需要额外的资金，如果根本没有，也可能得不到优惠的条件。
 
由于大麻产业的增长，大麻产业企业的持续发展和经营可能需要额外的资金。如果投资组合公司未能筹集到此类资本，可能会导致当前业务目标的延迟或无限期推迟或停业。不能保证在需要时会有额外的资本或其他类型的融资，也不能保证如果有的话，此类融资的条款将是有利的。
 
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投资组合公司可能会受到产品责任索赔的影响。
 
如果我们投资于一家投资组合公司，该公司是使用大麻供人消费的产品的制造商和分销商，如果其产品被指控造成重大损失或伤害，此类投资组合公司将面临产品责任索赔、监管行动和诉讼的固有风险。此外，大麻产品的制造和销售涉及因未经授权的第三方篡改或产品受到污染而对消费者造成伤害的风险。人类单独或与其他药物或物质一起食用大麻产品可能会发生以前未知的不良反应。我们的投资组合公司可能受到 各种产品责任索赔的影响，其中包括他们生产的产品造成伤害或疾病、没有充分的使用说明或没有关于可能的副作用或与其他物质相互作用的警告 。
 
针对投资组合公司的产品责任索赔或监管行动可能会导致成本增加，可能会对其客户和消费者的声誉产生不利影响，并可能对其运营结果和财务状况产生重大不利影响，进而可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。不能保证投资组合公司能够以可接受的条款获得或维持 产品责任保险，或为潜在责任提供足够的保险。这种保险很昂贵，未来可能不会以可接受的条款提供，或者根本不会。无法以合理的条款获得足够的保险，或无法以其他方式针对潜在的产品责任索赔提供保护，可能会阻止或阻碍产品的商业化。
 
投资组合公司可能无法就此类业务面临的风险获得足够的保险，此类保险的保费可能无法继续 商业上合理的理由，或者可能存在承保限制和其他例外情况，可能导致此类保险不足以覆盖它们面临的潜在责任。
 
尽管我们预计我们的投资组合公司将为其业务的资产和运营提供保险，但此类保险将受到承保范围的限制和排除，并且可能无法 用于他们所面临的风险和危险。此外，不能保证此类保险足以支付他们的责任，包括潜在的产品责任索赔，或在未来普遍可用，或保费(如果可用)将是商业上合理的。如果一家投资组合公司将产生重大责任，而此类损害不在保险范围内或超过保单限额，则该投资组合公司可能会 面临重大的未保险负债，这可能会阻碍该公司的流动性、盈利能力或偿付能力，从而潜在地影响我们的运营结果和财务状况。
 
由于我们涉及受监管的大麻行业，我们和我们的借款人可能很难获得或维持我们经营业务所需的各种保单，这可能使我们面临额外的风险和财务责任。
 
其他容易获得的保险，如工人补偿、一般责任、所有权保险和董事和高级管理人员保险，对我们和我们的借款人来说更难找到，也更昂贵，因为我们的借款人参与了受监管的大麻行业。不能保证我们或我们的借款人现在或将来能够找到这样的保险，也不能保证在经济上可行的条件下获得这样的保险。如果我们或我们的借款人被迫放弃此类保险，可能会阻止我们进入某些业务领域，可能会抑制我们的增长，可能会使我们承担额外的风险和财务责任，如果发生 未投保的损失，可能会导致预期现金流或我们贷款的价值损失。
 
我们、投资组合公司或更普遍的大麻行业可能会受到不利的宣传，或受到消费者或投资者负面看法的影响。
 
我们认为，大麻行业高度依赖于消费者和投资者对分发给消费者的大麻的益处、安全性、有效性和质量的积极看法。美国和包括加拿大在内的其他国家对大麻产品消费的科学研究或调查结果、监管调查、诉讼、政治声明、媒体关注和其他宣传(无论是否准确或有道理)，包括与大麻产品消费有关的意外安全或功效问题，包括与大麻产品或行业参与者的活动有关的意外安全或功效问题，可能在很大程度上影响到美国和包括加拿大在内的其他国家对大麻行业和大麻产品的看法。不能保证未来的科学研究、发现、监管程序、诉讼、媒体关注或其他研究结果或宣传将有利于大麻市场或任何特定的大麻产品，或将与先前的宣传保持一致。不利的未来科学研究报告、结论和监管程序，或诉讼、媒体关注或其他宣传，即被认为不如以前的研究报告、结论或宣传(无论是否准确或有道理)的问题、结论或宣传，可能导致对投资组合公司大麻产品的需求大幅减少。此外，有关大麻或投资组合公司产品的安全性、效力和质量的不良宣传或其他媒体关注，或将大麻消费与疾病或其他负面影响或事件联系起来，可能会对投资组合公司产生不利影响。即使与大麻产品有关的不良影响是由于消费者没有合法、适当或按指示使用大麻产品而引起的，也可能出现这种负面宣传。

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目录表
与我们有业务往来的第三方可能会因为他们与我们的关系而认为自己面临声誉风险，并可能最终选择不与我们做生意。
 
如果我们投资于大麻行业的投资组合公司，与我们有业务往来的各方可能会认为，由于我们投资大麻业务，他们面临声誉风险。如果 未能建立或维护业务关系，可能会对我们产生重大不利影响。
 
我们的声誉和开展业务的能力，以及我们投资组合公司的声誉及其开展业务的能力，可能会受到业务合作伙伴、员工或代理的不当行为的负面影响。
 
我们不能保证我们的投资组合公司的内部控制和合规系统将始终保护我们不受此类公司的员工、代理人或业务伙伴违反其开展业务所在司法管辖区的适用法律和法规的行为的影响，包括适用于大麻行业的法律和法规。任何不当的行为或指控都可能损害我们的声誉、我们投资组合公司的声誉 ，并使我们和我们的投资组合公司面临民事或刑事调查以及相关的股东诉讼，可能导致巨额的民事和刑事金钱和非金钱处罚，并可能导致我们或我们的投资组合公司 产生巨额法律和调查费用。
 
投资组合公司可能面临与其客户可能滥用其产品相关的监管、法律或声誉风险。
 
我们不能保证投资组合公司的客户总是以他们想要的方式使用其产品。客户对其产品的任何不当使用都可能导致重大的民事和刑事金钱和非金钱处罚，并可能导致他们招致巨额法律和调查费用。
 
一家投资组合公司可能无法成功推广和维持其品牌，这可能会对其未来的增长和业务产生不利影响。
 
投资组合公司未来增长的一个关键组成部分是其推广和维持其品牌的能力，这通常是通过提供高质量的用户体验来实现的。投资组合公司品牌推广战略的一个重要元素是与消费者建立信任关系。为了提供高质量的用户体验，投资组合公司可能需要在产品开发、基础设施、实施和客户服务运营方面投入并继续投入大量资源。受法律限制，旨在提升投资组合公司品牌和吸引消费者的活动可能代价高昂，可能不会导致销售额增加。如果投资组合公司无法吸引新客户，或者其消费者对销售给他们的产品的质量或他们得到的客户服务以及他们的整体客户体验不满意，它可能会看到销售额下降，这可能会对投资组合公司的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
 
更广泛地说，大麻行业的某些事件或发展可能会影响我们的声誉或我们投资组合公司的声誉。
 
我们的声誉或我们投资组合公司的声誉可能会因实际或预期发生的任何事件而受到损害，包括任何负面宣传，无论是真是假。如果我们投资大麻行业的投资组合公司，因为大麻通常与各种其他毒品、暴力和犯罪活动有关，这类业务可能会招致负面宣传的风险。还有一种风险是，大麻行业的其他公司、服务供应商和客户的行为可能会对整个行业的声誉产生负面影响，从而对我们的声誉或我们投资公司的声誉产生负面影响。社交媒体和其他基于网络的工具越来越多地用于生成、发布和讨论用户生成的内容并与其他用户联系，这使得个人和团体越来越容易就我们和我们的投资组合公司的活动以及整个大麻行业的活动 交流和分享负面意见和观点，无论是真是假。
 
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我们最终无法直接控制其他人对我们或大麻行业的看法。声誉问题可能会导致投资者信心下降，在发展和维护社区关系方面面临更多挑战，并阻碍我们推进业务战略和实现投资的整体能力。
 
大麻产业受制于农业企业固有的风险，包括作物歉收的风险。
 
大麻的种植是一个农业过程。因此，在大麻行业开展业务的投资组合公司受到农业业务固有风险的制约，包括天气、虫害、植物病害和类似农业风险带来的作物歉收风险。
 
虽然一些大麻生产是在室内气候控制条件下进行的，但大麻继续在室外种植，不能保证昆虫和植物病害等人为或自然因素不会完全中断生产活动或对大麻生产产生不利影响，从而对投资组合公司的运营产生不利影响，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
 
大麻产业容易受到运输中断的影响，包括与农产品有关的运输中断。
 
作为一家主要围绕农产品增长的企业，获得快速、具成本效益和高效的运输服务的能力将对投资组合公司业务的长期运营至关重要。如果这种运输长时间无法使用，可能会对投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
 
由于投资组合公司产品的性质，产品在往返其设施的运输过程中的安全性可能很重要。运输或交付过程中的安全漏洞可能会对投资组合公司的业务、财务状况和运营结果产生重大的不利影响，这也可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。运输或交付过程中任何违反安全措施的行为，包括未能遵守监管机构的建议或要求，也可能影响投资组合公司在其许可证下继续运营的能力或续签许可证的前景。
 
许多大麻企业受到重大环境法规和风险的制约。
 
大麻行业的参与者在其经营所在的司法管辖区受到各种环境法规的约束。除其他事项外，这些条例可能要求维持空气和水的质量标准以及开垦土地。这些条例还可能对固体废物和危险废物的产生、运输、储存和处置作出限制。环境立法的演变将要求 更严格的标准和执法，增加对不遵守的罚款和惩罚，对拟议项目进行更严格的环境评估，并加强对公司及其高管、董事和员工的责任。 不能保证未来环境法规的变化不会对投资组合公司产生不利影响。
 
许多大麻企业依赖在大麻行业有足够经验的关键人员。
 
大麻行业企业的成功在很大程度上取决于其各自管理团队和关键员工的业绩，以及它们吸引、发展、激励和留住高素质和熟练员工的持续能力。合格的人才需求量很大，吸引和留住他们可能会产生巨大的成本。失去任何关键人员的服务，或在需要时无法吸引其他有适当资质的人员，可能会阻碍企业执行其业务计划和战略，企业可能无法及时找到足够的替代人员，甚至根本无法找到合适的替代人员。
 
在大麻行业，熟悉美国证券法的管理团队数量有限。
 
大麻行业拥有美国上市公司经验的管理团队数量有限。因此，投资组合公司的管理层，包括未来聘用的任何关键人员，可能不熟悉美国证券法。 如果这样的管理团队不熟悉美国证券法，他们可能不得不花费时间和资源熟悉这些法律。这可能既昂贵又耗时，并可能导致 各种可能对我们的运营产生不利影响的监管问题。
 
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目录表
按照公开的公司标准，可能很难持续保持和留住具有竞争力的人才库。
 
随着我们的发展，我们的顾问可能需要雇佣更多的人力资源来继续发展我们的业务。然而，在大麻研究和开发、大麻种植和提取方面具有上市公司背景的有经验的人才，包括高级管理人员，很难找到，也不能保证有合适的人员或负担得起。
 
如果没有足够的人员和专业知识，我们的业务增长可能会受到影响。不能保证我们的顾问在未来能够发现、吸引、聘用和留住合格的人员和专业知识，如果做不到这一点，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
 
投资组合公司可能依赖于熟练的劳动力和供应商。
 
一家投资组合公司的竞争和发展能力将取决于它能否以合理的成本及时获得熟练劳动力、设备、零部件。不能向 保证投资组合公司能否成功地维持其所需的熟练劳动力、设备、零部件供应。合格的人才需求量很大，投资组合公司可能会产生巨额成本来吸引和留住他们 。投资组合公司的资本支出计划预计的主要设备和材料(包括包装材料)的最终成本也可能大大高于投资组合公司管理层的预期，也可能高于投资组合公司的可用资金，在这种情况下，投资组合公司可能会缩减或延长完成资本支出计划的时间框架。这可能会对投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响，也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
 
员工、承包商和顾问的欺诈或非法活动可能会对我们投资组合公司的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
 
投资组合公司可能面临其任何员工、独立承包商或顾问可能从事欺诈或其他非法活动的风险。这些各方的不当行为可能包括 故意、鲁莽和/或疏忽的行为或披露违反(I)政府法规、(Ii)制造标准、(Iii)联邦、州和省级医疗欺诈和滥用法律法规，或 (Iv)要求真实、完整和准确报告财务信息或数据的法律。投资组合公司可能并不总是能够识别和阻止其员工和其他第三方的不当行为，投资组合公司为发现和防止此类活动而采取的预防措施可能无法有效地控制未知或未管理的风险或损失，或保护投资组合公司免受政府调查或其他行动或诉讼， 因未能遵守此类法律或法规而引发的诉讼。如果对投资组合公司提起任何此类诉讼，而该公司未能成功地为自己辩护或维护自己的权利，这些诉讼可能会对投资组合公司的业务产生重大影响，包括施加民事、刑事和行政处罚、损害赔偿、罚款、合同损害、声誉损害、利润减少和未来收益，以及削减投资组合公司的业务，其中任何一项都可能对投资组合公司的业务、财务状况和运营结果以及我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
 
一家投资组合公司可能依赖关键投入，可能无法实现其大麻生产或产能目标。大麻生产价格也将根据我们投资组合公司控制之外的一些因素而变化。
 
投资组合公司生产和加工大麻的能力以及生产价格可能受到一系列因素的影响，包括可用空间、原材料、工厂设计错误、第三方承包商的不履行、材料或劳动力成本的增加、建筑性能低于预期的产量或效率水平、环境污染、承包商或操作员的错误、故障、加工瓶颈、设备或工艺老化或 故障、劳资纠纷以及与室内农业实践有关的具体因素，如依赖向设施提供能源和公用事业，以及重大事故或灾难性事件对设施的潜在影响，如火灾、爆炸、地震或风暴。关键投入的供应链的可用性或经济性的任何重大中断或负面变化都可能对投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。其中一些投入可能只能由单一供应商或有限的几家供应商提供，包括接入电网。如果唯一来源的供应商倒闭， 投资组合公司可能无法及时或根本找不到替代该来源的供应商。如果一家独家供应商被竞争对手收购，该竞争对手可以选择在未来不向投资组合公司出售产品。 无法获得所需的供应和服务或无法以适当的条款获得所需的供应和服务，都可能对业务、财务状况、运营结果和此类业务的前景产生重大不利影响，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
 
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此外，大麻生产、销售和分销的价格将大幅波动，除其他因素外，原因包括大麻行业有多年轻，以及许多此类企业无法控制的因素的影响，包括国际、经济和政治趋势、通胀预期、货币汇率波动、利率、全球或区域消费模式、投机活动以及新的生产和分销发展以及生产和分销方法改进导致的增产。
 
一家投资组合公司可能容易受到能源成本上涨的影响。
 
大麻种植业务消耗大量能源，这使投资组合公司容易受到能源成本上升和/或稳定能源供应的影响。因此，能源成本上升或波动或无法获得稳定的能源可能会对投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，这也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
 
投资组合公司可能无法获得美国的破产保护。
 
由于根据美国联邦法律，大麻是非法的，许多法院拒绝了大麻企业的破产保护，从而使得贷款人在破产时很难收回他们在大麻行业的投资。如果一家投资组合公司遭遇破产，无法保证美国联邦破产保护将可用，这可能会对此类业务的财务状况和前景以及我们作为贷款人和证券持有人的权利产生实质性的不利影响。
 
与我们普通股相关的风险
 
包括BDC在内的封闭式投资公司的股价可能低于其资产净值。
 
包括BDC在内的封闭式投资公司的股价可能低于其资产净值。封闭式投资公司和BDC的这一特点与我们每股资产净值可能下降的风险是分开和截然不同的。我们无法预测我们的普通股交易价格是高于资产净值还是低于资产净值。
 
投资我们的普通股可能涉及高于平均水平的风险程度。
 
我们打算根据我们的投资目标进行的投资可能会导致比其他投资选择更高的风险，以及更高的波动或本金损失风险。我们对投资组合公司的投资涉及更高级别的风险，因此，投资我们的股票可能不适合风险承受能力较低的人。
 
我们普通股的市场价格可能会有很大波动。
 
我们普通股股票的预期市场价格和流动性可能会受到许多因素的重大影响，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：


 •
BDC或本行业其他公司的证券市场价格和交易量大幅波动，与这些公司的经营业绩不一定相关；
 

 •
无法从美国证券交易委员会获得我方可能需要的任何豁免救济(如果有的话)；
 

 •
管理政策、会计公告或税务准则的变化，特别是在RICS和BDC方面；
 

 •
失去我们的BDC或RIC地位；
 

 •
收益的变化或经营结果或分配的变化超过我们的净投资收入；
 
73
目录表

 •
诉讼答辩和回应美国证券交易委员会问询相关费用增加；
 

 •
管理我们投资估值的会计准则的变化；
 

 •
我们的投资组合及任何衍生工具的价值变动，包括由于整体经济状况、利率变动及我们的投资组合公司的表现变动而变动；
 

 •
投资收益或投资净收益的任何不足或亏损比投资者或证券分析师预期的水平有所增加；
 

 •
种子投资者出售我们的普通股(定义如下)；
 

 •
我们顾问的主要人员离职；以及
 

 •
经济大趋势和其他外部因素，包括与新冠肺炎大流行有关的因素。
 
如果我们的普通股交易价格低于其净资产净值，我们通常不能以市价向公众出售我们普通股的额外股份，除非事先获得我们的股东(包括我们的非关联股东)和我们的独立董事的批准。
 
在公开市场上出售大量我们的普通股，包括种子投资者，可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
 
该顾问是本公司的种子投资者(“种子投资者”)，并通过在我们的首次公开募股中购买约6300万美元的我们的普通股向本公司提供初始资金。种子投资者向本公司提供这笔“种子资本”是为了促进本公司的启动和初步运营，而不是出于长期投资的目的。种子投资者不希望无限期持有我们的普通股 ，并可能在未来某个时间点出售我们的普通股。为使种子投资者出售公司股票不被视为“基于”重大非公开信息，此类出售可根据预先批准的交易计划进行，该交易计划符合交易法下的规则10b5-1，并可能要求种子投资者定期出售我们的普通股。大量出售我们的普通股，包括由种子投资者或其他大股东出售，或该等普通股的可供出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续一段时间， 可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力，如果我们希望这样做的话。
 
种子投资者对我们有重大影响，包括对需要股东批准的事项拥有约72%的投票权，这可能会限制您 影响提交给股东表决的事项的结果的能力。
 
种子投资者持有我们约72%的有表决权股票，并有能力对所有需要股东批准的公司行动行使实质性控制权，包括选举和罢免董事、对我们章程的某些修改、我们能够以低于每股资产净值的价格发行我们的普通股，以及批准任何合并或其他特殊公司行动。
 
我们的章程、章程和董事会的行动中的某些条款可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价值产生不利影响。
 
我们的章程以及某些法律和法规要求包含某些条款，这些条款可能会阻止第三方试图收购我们。我们的董事会分为三类董事，交错任期三年。我们的董事会可以在不采取股东行动的情况下授权发行一个或多个类别或系列的股票，包括优先股；我们的董事会可以在不采取股东行动的情况下修改我们的章程，以增加我们将有权发行的任何类别或系列的普通股的数量。这些反收购条款可能会阻止控制权的变更，这可能会让我们普通股的持有者有机会实现相对于我们普通股价值的溢价。
 
74
目录表
我们的普通股股东将承担与我们的借款相关的费用，我们债务证券的持有者将拥有某些优先于我们的普通股股东的权利。
 
如果我们未来发行债务证券，所有发行和偿还此类债务的成本，包括利息，都将由我们的普通股股东承担。我们可能发行的任何债务的持有者的利益不一定与我们普通股股东的利益一致。特别是，我们债务持有人获得利息或本金偿还的权利将优先于我们普通股股东的权利。此外，我们可以 向贷款人授予我们相当一部分或全部资产的担保权益，即使我们可以从该贷款人借入的总金额少于该贷款人对我们资产的担保权益的金额。
 
如果我们发行证券以认购、转换或购买我们的普通股，股东可能会招致稀释。
 
1940年法案禁止我们以低于当前普通股每股资产净值的价格出售普通股，但某些例外情况除外。一种例外情况是，股东事先批准发行证券认购、转换或购买我们普通股的股票，即使我们普通股的认购、转换或购买价格低于任何此类认购、转换或购买时我们普通股的每股资产净值。任何出售证券以认购、转换为或购买我们普通股股份的决定，将取决于我们董事会的决定，即此类发行符合我们和我们股东的最佳 利益。如果我们发行证券来认购、转换或购买普通股，行使或转换此类证券将增加我们普通股的流通股数量。任何此类行使或转换都将稀释现有股东的投票权，并可能稀释分配和我们的资产净值以及普通股的其他经济方面。

我们的管理团队、董事会和关联公司的成员一直并可能不时参与与我们的业务无关的法律程序或政府调查。
 
我们的管理团队成员和董事会成员参与了各种各样的业务。这种参与已经并可能导致媒体报道和公众意识。由于这种参与，我们的管理团队成员以及我们的董事会和关联公司一直并可能不时卷入与我们的业务无关的法律程序或政府调查。任何此类诉讼或调查都可能损害我们的声誉，可能对我们经营业务的能力产生负面影响，并可能对我们普通股的价格产生不利影响。

与收购贷款组合有关的风险
 
在贷款组合收购完成后出售我们普通股的股票可能会导致我们普通股的市场价格下跌。
 
根据2023年12月31日我们普通股的每股资产净值，扣除与贷款组合收购相关的估计费用，以及2024年1月1日的贷款组合价值，我们将根据贷款组合收购协议发行约990万股我们的普通股。CALP可以决定不持有根据贷款组合收购协议将获得的我们普通股的股份。此外，在完成贷款组合收购后，我们的现有股东可能决定不持有我们普通股的股份。在每种情况下，此类出售我们的普通股可能会压低我们普通股的市场价格，并可能在完成贷款组合收购后立即发生。
 
由于贷款 投资组合收购，我们的股东在公司的所有权百分比和投票权将减少。
 
在收购贷款组合之前，我们的股东将经历他们在公司的各自百分比所有权权益和有效投票权相对于他们各自在公司的所有权权益的大幅减少。因此，在收购贷款组合后，我们的股东对我们的管理层和政策施加的影响应该比他们目前对我们的管理层和政策施加的影响要小。
 
75
目录表
如果贷款组合收购完成，根据截至2023年12月31日已发行和已发行普通股的数量， 截至2023年12月31日我们普通股的每股净资产价值，扣除与贷款组合收购相关的估计费用，以及截至2024年1月1日的贷款组合价值，预计在贷款组合收购结束时，我们目前的股东将拥有约38.4%的已发行普通股，而CALP将拥有约61.6%的已发行普通股。
 
此外，在贷款组合收购完成之前和之后，在符合贷款组合收购协议和股东批准的某些限制的情况下，我们可能会增发我们的普通股，所有这些都将进一步减少CALP和我们现有股东持有本公司的百分比。
 
我们可能无法实现贷款组合收购预期的收益，包括预计的成本节约，或者可能需要比预期更长的时间才能实现此类收益。
 
收购贷款组合所预期的某些收益的实现将部分取决于贷款组合与我们的投资组合的整合。不能保证贷款组合能够及时或完全成功地整合到我们的业务中。将管理资源用于此类整合可能会分散我们日常业务的注意力，并且不能保证不会有与过渡过程相关的大量成本，也不能保证这些整合努力不会产生其他实质性的不利影响。此类影响，包括但不限于，与这种整合相关的意外成本或延迟，以及贷款组合未能按预期执行，可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。
 
我们还希望在收购贷款组合之后，通过收购贷款组合来实现一定的成本节约。对潜在成本节约的估计可能最终是不正确的。成本节约估计还假设我们将能够以一种允许充分实现这些成本节约的方式合并公司和CALP的投资组合。如果估计结果是不正确的，或者如果我们不能成功地将贷款组合与我们的投资组合结合起来，预期的成本节约可能根本没有完全实现或实现，或者可能需要比预期更长的时间才能实现。
 
76
目录表
特别委员会的财务顾问向特别委员会提出的意见不会反映从签署贷款组合收购协议到完成贷款组合收购之间的情况变化。
 
截至本年度报告编制表格10-K之日，特别委员会尚未从其财务顾问那里获得最新意见，预计在贷款组合收购结束之前不会获得最新意见。当贷款组合收购完成时，我们的业务和前景、一般市场和经济状况以及其他可能超出我们控制范围的因素的变化，以及特别委员会财务顾问所依据的意见，可能会显著改变贷款组合的价值或我们普通股的价格。截至贷款组合收购将完成的时间 或截至该意见的日期以外的任何日期，该意见书均未发表意见。由于特别委员会目前预计不会要求其财务顾问更新其意见，该意见不会在贷款组合购置完成时从财务角度处理贷款组合审议的公平性问题。
 
如果贷款组合收购没有完成，我们将不会从其追求过程中产生的费用中受益。
 
贷款组合收购可能无法完成。如果贷款组合收购没有完成，我们将产生不会获得最终收益的巨额费用。我们已经发生了与贷款组合收购相关的自付费用，即使贷款组合收购没有完成，也会产生大部分费用。
 
贷款组合收购协议的终止可能对公司产生负面影响。
 
如果贷款组合收购协议终止，可能会产生各种后果，包括：
 
 
•
由于管理层将重点放在贷款组合收购上，我们的业务可能因未能寻求其他有利机会而受到不利影响，而没有实现完成贷款组合收购;的任何预期好处

 
•
我们普通股的市场价格可能下降到以下程度，即终止前的市场价格反映了贷款投资组合收购将完成;和

 
•
支付任何终止费用，如果在这种情况下需要，可能会对我们的财务状况和流动资金产生不利影响。

在某些情况下，我们有义务在贷款组合收购协议终止时向CALP支付终止费 。
 
不能保证贷款组合收购将完成。贷款组合收购协议规定，如果贷款组合收购协议在某些情况下被我们或CALP终止，则根据适用的法律，我们向CALP支付6,046,613美元的终止费，包括如果(I)在符合某些要求的情况下，我们在收到股东对贷款组合收购的批准之前终止贷款组合收购协议，以便公司就更高的建议达成最终协议，(Ii)如果在收到股东对贷款组合收购的批准之前，我们的董事会改变了对股东的建议，我们终止了贷款组合收购协议，或(Iii)根据某些要求，我们或CALP终止了贷款组合收购协议，并且在终止之前 竞争建议书已公布(或我们的董事会已知晓)，且在终止之前未被撤回，且竞争建议书在终止后12个月内完成或我们就竞争建议书达成最终协议 。我们的董事会已经批准了可能支付的终止费金额。
 
贷款组合收购协议限制了我们寻求贷款组合收购的替代方案的能力。
 
贷款组合收购协议包括对我们为替代交易征求建议或就此类建议进行讨论的能力的限制，但受例外情况和终止条款的限制，这可能会阻碍此类建议的提出或实施。
 
贷款组合收购须遵守成交条件，包括股东批准，如果不满足或放弃这些条件，将导致贷款组合收购无法完成，这可能会对我们的业务和运营造成重大不利后果。
 
贷款组合收购取决于成交条件，包括我们股东的某些批准，如果不满足这些条件， 将阻止贷款组合收购完成。我们的股东批准发行与贷款组合收购相关的普通股的结束条件可能不会被放弃，并且必须满足 才能完成贷款组合收购。我们目前预计，SSC和我们所有的董事和高管将投票支持发行与贷款组合收购有关的普通股。如果我们的股东不批准发行与贷款组合收购相关的普通股，并且贷款组合收购没有完成，那么由此导致的贷款组合收购失败可能会对我们的业务和运营产生重大不利影响。除了需要得到我们股东的批准外，贷款组合收购还受到许多我们无法控制的其他条件的制约，这些条件可能会阻止、推迟或以其他方式对其完成产生重大不利影响。我们无法预测是否以及何时会满足这些其他条件。
 
77
目录表
在贷款组合收购悬而未决期间，我们将受到运营不确定性和合同限制的影响。
 
贷款组合收购效果的不确定性可能会在贷款组合收购完成之前和之后对我们产生不利影响。 这些不确定性可能会导致与我们打交道的人寻求改变与我们现有的业务关系。此外，贷款组合收购协议限制我们采取可能被视为符合我们最佳利益的行动。这些限制可能会阻止我们寻求在完成贷款组合收购之前可能出现的某些商业机会。
 
我们可以对贷款组合收购免除一个或多个条件。
 
在法律允许的范围内，我们完成贷款组合收购的义务的某些条件可以全部或部分免除， 可以单方面或通过本公司和CALP的协议。
 
贷款组合收购后我们普通股的市场价格可能会受到与目前影响我们普通股的因素不同的因素的影响。
 
收购贷款组合后我们的运营结果以及收购贷款组合后我们普通股的市场价格可能会受到不同于目前影响我们运营结果的因素的影响。这些因素包括：
 
 
•
更大的股东基础;和

 
•
不同的投资组合构成。

因此，在收购贷款组合后，我们的历史交易价格和财务结果可能不能代表公司的这些事项。
 
贷款组合可以包括在收到或不收到相应现金之前确认收入的工具。
 
贷款组合中的某些投资可被视为“原始发行贴现”或“实物支付”工具，原始发行贴现或实物支付利息收入的增加可能构成贷款组合收益的一部分。此外，出于美国联邦所得税的目的，构成贷款组合的某些投资可能被视为具有“市场折扣”。 我们可以选择摊销市场折扣，并将此类金额计入本纳税年度的应纳税所得额，而不是在处置时摊销。
 
收购贷款组合后，我们可能被要求在收到或不收到代表这些收入的现金之前确认这些投资的收入，因此可能难以满足适用于RICS的年度分配要求，并可能难以避免实体级别的美国联邦所得税和/或消费税。这可能需要我们出售资产以筹集现金，我们可能会在此类清算中实现收益或亏损；如果我们从此类清算交易中实现净资本收益，我们的股东可能会获得比没有此类交易 时更大的资本收益分配。

78
目录表
项目1B。
未解决的员工意见
 
没有。
 
项目1C。
网络安全

网络安全计划概述

作为我们整体风险管理流程和程序的一部分，我们制定了一个网络安全计划，旨在识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。网络风险管理计划涉及风险评估、安全措施的实施以及对系统和网络(包括我们所依赖的网络)的持续监控。通过我们的网络安全计划，积极监控当前的威胁格局，以努力识别新的和不断变化的网络安全威胁带来的重大风险。我们可能会根据需要聘请外部专家，包括网络安全评估员、顾问、 和审核员来评估网络安全措施和风险管理流程。我们还依赖和接触各种第三方，包括供应商、供应商和服务提供商与我们的业务相关。我们的风险 管理、法律和合规人员识别并监督与我们使用此类实体相关的网络安全威胁带来的重大风险。

董事会对网络安全风险的监督

我们的委员会对网络安全事项进行战略监督，包括与网络安全威胁有关的重大风险。我们的董事会定期从首席合规官那里收到有关我们网络安全计划的整体状态、当前威胁形势的信息以及网络安全威胁和网络安全事件的重大风险的最新信息。

管理在网络安全风险管理中的作用

我们的管理团队，包括我们的首席合规官，负责评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。我们的管理团队成员拥有各种学科的相关专业知识，这些专业知识对于有效管理此类风险至关重要，例如运营管理、信息技术管理、对第三方服务提供商的监督以及 管理与外部网络安全专家的关系。我们的管理团队了解并监控网络安全事件的预防、检测、缓解和补救，包括通过接收来自第三方服务提供商的通知，以及依赖与我们的风险管理、法律和/或合规人员的沟通。

网络安全风险评估

持续评估来自网络安全威胁的风险的潜在影响，并定期评估此类风险如何对我们的业务战略、运营结果和财务状况产生实质性影响。在报告期内，我们没有发现任何网络安全威胁的风险，包括之前的网络安全事件造成的风险，我们认为 已经或很可能对我们产生重大影响，包括我们的业务战略、运营业绩和财务状况。

第二项。
属性
 
我们不拥有对我们的业务具有实质性意义的任何房地产或其他有形财产。我们利用附属公司租用的办公空间作为我们的主要执行办公室，地址为纽约麦迪逊大道600号，邮编：10022。我们相信我们的办公设施对于我们目前开展的业务是合适和足够的。
 
79
目录表
第三项。
法律诉讼
 
我们目前没有受到任何实质性法律程序的影响，据我们所知，也没有任何针对我们的实质性法律程序受到威胁。我们可能会不时参与正常业务过程中的某些法律程序，包括与执行我们与投资组合公司签订的合同项下的权利有关的程序。此外，第三方可能要求我们承担与我们的 投资组合公司活动相关的责任。我们的业务也受到广泛的监管，这可能会导致监管机构对我们提起诉讼。虽然未来任何法律或监管程序的结果不能肯定地预测，但我们预计未来的任何此类程序不会对我们的财务状况或运营结果产生实质性影响。
 
第四项。
煤矿安全信息披露
 
不适用.
 
第II部
 
第五项。
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
 
普通股
 
我们的普通股于2022年2月4日开始在纳斯达克全球市场交易，代码为“SSIC”，与我们的普通股首次公开募股有关。
 
下表列出了我们普通股的每股净资产价值、我们普通股收盘销售价格的高和低范围 根据纳斯达克全球市场的报告，自我们的普通股开始在纳斯达克全球市场交易以来，每个财政季度的收盘出售价格是我们每股净资产价值和每股股息的溢价（或折扣）。三月 2024年22月22日，我们普通股在纳斯达克全球市场上最新报告的收盘价为每股9.80美元，较我们截至2023年12月31日的每股净资产价值13.77美元折让约28.8%。

         
价格范围
                    
阶级和时期
  
资产净值(1)
    
高
    
低
    
销售价格相对于资产净值的高溢价(折扣)(2)
    
低售价溢价(折扣)与资产净值之比(2)
    
每股现金股息(3)
  
截至2024年12月31日的年度
                                    
第一季度（截至2024年3月22日）
  

*
     $
10.28
     $
7.65
       *


*

  0.25
(6) 
截至2023年12月31日的年度
                                    
第四季度
  
$
13.77
    
$
9.81
    
$
8.32
    
-28.8
 %  

-39.6
 %    
0.70
(7) 
第三季度
  
$
14.06
    
$
10.37
    
$
7.65
      
-26.3
%
    
-45.6
%
    
0.63
(7) 
第二季度
  
$
14.49
    
$
9.19
    
$
7.82
      
-36.3
%
    
-45.8
%
    
-
  
第一季度
  
$
14.29
    
$
9.98
    
$
8.25
      
-30.2
%
    
-42.3
%
    
-
  
截至2022年12月31日的年度(4)
                                                
第四季度
  
$
13.91
    
$
10.55
    
$
9.57
      
-24.2
%
    
-31.2
%
    
-
  
第三季度
  
$
13.73
    
$
10.74
    
$
9.00
      
-21.8
%
    
-34.5
%
    
-
  
第二季度
  
$
13.64
    
$
13.50
    
$
7.80
      
-1.0
%
    
-42.8
%
    
-
  
第一季度(5)
  
$
13.61
    
$
14.41
    
$
12.57
      
5.9
%
    
-7.6
%
    
-
  

80
目录表
  (1)
每股资产净值是以相关季度最后一天的每股资产净值计算的，因此可能不能反映高收盘价和低收盘价当日的每股资产净值。显示的净资产 价值基于相关季度末的流通股。

(2)
计算方法为各自的最高或最低收盘价减去资产净值，再除以资产净值(在每种情况下，均为截至适用季度末)。

(3)
表示在相关季度宣布的股息或分派。

(4)
2022年11月8日，我们的董事会批准将财政年度结束日期从3月31日改为12月31日.
(5) 我们的普通股于2022年2月4日在纳斯达克全球市场开始交易，交易代码为SSIC。
  (6)
红利将于2024年3月28日支付给2024年3月20日登记在册的股东。
  (7)
包括季度股息和特别股息。

*在提交申请时尚未确定是什么。

BDC股票的交易价格可能低于这些股票的净资产价值。有时，我们的普通股交易价格高于或低于每股资产净值 。我们的普通股将以每股资产净值折让或溢价交易的可能性是长期不可持续的，这与我们每股资产净值将下降的风险是分开和不同的。无法预测我们的普通股交易价格是每股净资产价值，还是高于或低于每股资产净值。

持有者
 
截至2024年3月22日，我们的普通股大约有3名登记在册的股东，其中不包括以 “被提名人”或“街道名称”为其持有股份的股东。
 
分配
 
在我们有收入的情况下，我们打算在第一个全年运营后开始向我们的股东进行季度分配。我们分发的金额(如果有)将由我们的董事会决定 。
 
从截至2022年3月31日的纳税年度开始，我们已经选择，并打算每年都有资格被视为守则M分节下的RIC，用于美国联邦所得税。只要我们符合RIC的资格，我们就不会对我们的投资公司应纳税所得额或已实现资本利得征税，只要此类应纳税所得额或收益及时分配给或被视为分配给股东。
 
为了获得和维持RIC税务待遇，我们必须分配(或被视为分配)我们在该纳税年度的投资公司应纳税所得额(通常是我们的普通收入加上已实现的短期资本利得与已实现的长期资本损失净额的差额)以及该纳税年度的净免税利息收入(即我们的总免税利息收入超过某些不允许的扣除额)的至少90%。
 
作为RIC，我们(但不是我们的股东)通常不会对我们分配给股东的投资公司应纳税所得额和净资本利得缴纳美国联邦税。下面的讨论假设 我们每年都有资格被视为美国联邦税收的RIC。
 
我们打算每年分配所有或基本上所有这样的收入。如果我们保留净资本利得或任何投资公司的应税收入，我们通常将缴纳公司级的 美国联邦所得税。预计我们将结转我们的净资本利得或任何投资公司的应税收入，超过本年度股息分配，并支付如下所述的美国联邦消费税。
 
根据一个纳税年度的应纳税所得额，我们可以选择将超出本年度分配的应纳税所得额结转到下一个纳税年度。我们将对这些未分配金额中的一定部分征收4%的消费税。有关保留净资本利得的进一步信息，请参阅“项目1.商业材料美国联邦所得税考虑事项”。未来，我们可能会将净资本收益实际分配给我们的股东。我们不能保证我们将取得允许支付任何现金分配的结果，如果我们发行优先证券，如果这样做会导致我们无法维持1940年法案规定的资产覆盖率，或者如果分配受到我们任何借款条款的限制，我们可能被禁止进行分配。见“项目1.业务发展公司条例”和 “项目1.业务材料美国联邦所得税考虑事项”。
 
81
目录表
虽然我们打算以必要的方式分配任何收入和资本利得，以最大限度地减少征收4%的美国联邦消费税，但我们可能无法分配足够数量的应纳税所得额和资本利得，因此，在这种情况下，将征收消费税。在这种情况下，我们将只对我们不符合上述分配要求的金额承担这项税收。
 
我们打算从合法可供分配的资产中向我们的股东支付季度分配。所有分派将由我们的董事会酌情支付，并将取决于我们的收益、 财务状况、我们作为RIC的税务待遇的维持、适用的BDC法规的遵守情况以及我们董事会可能不时认为相关的其他因素。
 
如果我们一年的当前应纳税所得额低于该年度的分配总额，则对于美国联邦所得税而言，这些分配的一部分可被视为向我们的股东返还资本。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细阅读书面披露，不应假设任何分配的来源是我们的普通收入或收益。
 
资本返还是指您对我们普通股的原始投资的一部分返还。因此，资本返还将(I)降低您股票的纳税基础，从而增加在随后出售或赎回此类股票时实现的资本利得税(或减少资本损失额)，以及(Ii)减少我们投资于投资组合公司的资金量。我们没有对我们可以使用发售所得为分销提供资金的范围 设定任何限制。然而，我们的董事会，包括我们的大多数独立董事，将被要求根据我们当时的财务状况和我们预期的未来增长前景，确定从我们的发行收益中返还资本分配符合我们股东的最佳利益。
 
下表汇总了公司自成立以来申报和/或支付的分配：
 
申报日期
  
类型
  
记录日期
  
付款日期
  
每股
金额
    
已支付的股息
  
2023年8月10日
  
季刊
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.23
    
$
1,429,375
  
2023年8月10日
  
特价
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.40
    
$
2,485,869
  
2023年11月9日
  
季刊
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
  
$
0.25
    
$
1,553,676
  
2023年11月9日
  
特价
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
  
$
0.45
    
$
2,796,617
  

股息再投资计划
 
我们为股东采用了“选择退出”股息再投资计划（“DRIP”）。因此，如果我们宣布股息，那么股东' 现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非他们特别“选择退出”股息再投资计划以获得现金分配。在 中接受分配的股东 我们普通股的股份形式通常与选择以现金形式接受分配的股东一样缴纳美国联邦所得税。
 
截至2023年12月31日止年度，公司根据DRIP发行了以下普通股：
 
申报日期
  
类型
  
记录日期
  
付款日期
  
股票
  
2023年8月10日
  
季刊
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
12
  
2023年8月10日
  
特价
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
21
  
2023年11月9日
  
季刊
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
    
84
  
2023年11月9日
  
特价
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
    
152
  

截至2022年12月31日止年度，公司没有根据DRIP发行新的普通股。
 
发行人购买股票证券
 
在截至2023年12月31日或2022年12月31日的财年内，我们没有回购任何股权证券。
 
股权证券的未登记销售
 
在截至2023年12月31日的年度内，我们根据点滴计划发行了269股普通股，总金额约为2,318美元。这些发行不受证券法的登记要求的约束。在截至2022年12月31日的年度内，我们没有发行新的普通股。

82
目录表
性能图表
 
以下股票表现图表将我们普通股投资的累计股东回报与S BDC指数、S指数和纳斯达克金融100指数进行了比较。 该图表衡量的是总股东回报，它同时考虑了股价和分布的变化。它假设支付的分配在任何税收影响之前再投资于类似的证券。
 
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*假设于2022年2/4(我们的普通股在纳斯达克全球市场开始交易的第一天)在我们的普通股以及S指数、S指数和纳斯达克金融100指数中投资100美元，包括股息的再投资。
 
上述表现图中包含的股价表现是基于历史数据，并不一定预示着未来的股票表现。根据本表格10-K第5项提供的绩效图表和其他 信息不应被视为“征集材料”或已在美国证券交易委员会“存档”，不应受第14A或14C条的约束，也不应承担交易法第18节的责任。
 
第六项。
[已保留]

第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

以下讨论和分析或我们的财务状况和经营业绩应与本年度报告第二部分以表格10-K形式列入第8项的合并财务报表和相关附注一并阅读。本讨论包含基于涉及风险和不确定性的当前预期的前瞻性陈述。由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，其中包括题为 “第1A项”的章节所述的那些因素。风险因素。另请参阅题为“关于前瞻性陈述的特别说明”的一节。 请参阅我们2022年12月31日的Form 10-K年度报告中管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以了解管理层对2022年12月31日财年与截至2022年3月31日的财年的财务状况和经营结果的讨论和分析。
 
概述
 
我们成立于2021年1月，是一家马里兰州的公司，其结构是一家外部管理的封闭式非多元化管理投资公司。根据1940年的法案，我们已经选择被视为BDC。此外，从截至2022年3月31日的纳税年度开始，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择，并打算每年都有资格被视为守则M分节下的RIC。2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。
 
83
目录表
我们是一家专业金融公司，可以通过向私人持有的大麻公司提供直接贷款和股权的形式进行投资，投资于整个大麻生态系统。我们的所有投资 旨在符合作出这些投资的司法管辖区或我们以其他方式受其约束的司法管辖区内的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们将仅对符合其所在或运营司法管辖区内所有适用法律法规(包括美国联邦法律)的公司进行股权投资。我们可以向我们根据尽职调查确定获得许可并遵守州政府监管的大麻计划的公司提供贷款，无论它们在美国联邦法律下的地位如何，只要投资本身符合投资所在司法管辖区或我们在其他方面受约束的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们由SSC进行外部管理，并寻求扩大SSC在大麻行业的领先投资平台的合规大麻投资活动。我们主要寻求与私募股权公司、企业家、企业主和管理团队合作，提供信贷和股权融资替代方案，以支持大麻公司的收购、资本重组、增长计划、再融资和收购 公司，包括支持大麻的技术公司、与大麻相关的健康和保健公司，以及大麻和CBD分销公司。在正常情况下，在我们投资大麻公司时，每家此类大麻公司至少50%的收入或利润来自于与大麻有关的活动，或至少50%的资产用于与大麻有关的活动。我们不需要将特定比例的资产投资于这类大麻公司，我们可以 对健康和健康部门的其他公司进行债务和股权投资。
 
我们的投资目标是为我们的股东最大化风险调整后的股本回报率。我们寻求利用我们认为是新兴的大麻行业增长，并通过从我们的债务投资产生当前收入以及从我们的股权和与股权相关的投资产生资本增值来推动股本回报率。我们打算通过主要投资于有担保债务、无担保债务、权证和私人持股企业的直接股权投资来实现我们的投资目标。我们打算，我们的债务投资通常将以投资组合公司资产的第一或第二优先留置权作为担保，可以包括固定利率条款或浮动利率条款，通常 从最初的投资日期起有三到六年的期限。到目前为止，我们已经投资了第一留置权担保、固定和浮动利率债务，期限为两到四年。我们预计我们的担保贷款将由借款人的各种类型的资产担保。虽然保证任何特定担保贷款的抵押品的类型将取决于借款人的业务性质，但我们预计为我们的贷款提供担保的常见抵押品类型包括不动产和某些个人财产， 包括适用法律和管理借款人的法规允许的范围内的设备、库存、应收账款、现金、知识产权和其他资产。借款人的某些有吸引力的资产，如大麻许可证和大麻库存，可能无法用作抵押品或转让给我们。见“第1A项。风险因素-与我们的投资相关的风险-借款人的某些资产可能不会被用作抵押品或转移给我们，因为适用的州法律和法规管理大麻行业，这种限制可能会对我们的盈利能力产生负面影响。在我们的一些组合投资中，我们预计会收到名义价格的权证和/或与债务投资相关的直接 股权投资。此外，我们投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总回报互换。
 
一般来说，我们投资的贷款有一套完整的财务维护契约，用于主动应对投资组合公司财务业绩的重大不利变化。然而，我们可能会投资于“Covenant-Lite”贷款。我们使用“低成本”一词，一般是指没有一套完整的财务维持契约的贷款。一般来说，“低门槛”贷款为借款人公司提供了更大的自由，使其能够对贷款人产生负面影响，因为它们的契诺是基于汇率的，这意味着它们只会受到考验，只有在借款人采取扶持行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化。因此，就我们对“低成本”贷款的投资而言，我们对借款人的权利可能较少，而与投资于或暴露于具有完整财务维护契约的贷款相比，此类投资的损失风险可能更大。
 
我们倾向于投资的贷款通常按利率支付，利率是根据最优惠利率加溢价定期确定的。我们已投资和预期投资的贷款通常 发放给美国，并在有限程度上发放给在不同行业和地理区域运营的非美国(包括新兴市场)公司、合伙企业和其他商业实体。这些贷款通常没有评级或评级低于 投资级。评级低于投资级的证券通常被称为高收益证券或垃圾证券，可能被认为比评级高于投资级的债务工具风险更高。
 
我们通常投资于，并预计将继续投资于主要向私人杠杆中端市场公司发放的贷款，这些公司的利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA)最高可达1亿美元。我们的商业模式主要侧重于通过投资组合公司或其财务赞助商直接发起投资。我们预计我们的每笔投资一般在400万美元到4000万美元之间，尽管我们预计这一投资规模将与我们的资本基础规模成比例地变化。我们有一个活跃的投资渠道，目前正在审查不同承销阶段的大约4.22亿美元的潜在投资。
 
我们的投资政策都不是根本性的，因此在没有股东批准的情况下可能会发生变化。
 
84
目录表
我们由SSC进行外部管理。SSC还提供我们运作所需的行政服务。我们相信，我们能够利用SSC的现有投资管理平台，使我们能够 比其他规模相当的新成立基金更高效地运营，并以更低的管理成本运营。
 
收入
 
我们主要以利息收入的形式从我们持有的投资中产生收入。此外，我们可能会从直接股权投资的股息或从与原始贷款有关的 股权获得的股息中获得收入，如期权、认股权证或转换权。我们的债务投资通常有三到六年的期限。我们的贷款组合将按固定利率或浮动利率计息，在某些情况下受利率下限的限制。我们债务投资的利息一般按月或按季支付，但也可能每半年支付一次。
 
我们的投资组合包括固定利率和浮动利率贷款，如果有的话，我们的信贷安排将按浮动利率计息。像Prime这样的基础利率的宏观趋势可能会影响我们的净投资 长期收益(亏损)。
 
贷款发放费、OID、成交手续费和市场折价或溢价被资本化，我们对期限工具使用有效收益率法合并或摊销利息收入等金额。偿还我们的债务投资将减少未来的利息收入。这些还款的频率或金额可能会有很大波动。我们将贷款的预付保费记录为利息收入。我们还可以通过承诺、结构调整或尽职调查费用、为我们投资的公司提供管理协助的费用以及咨询费等形式获得收入。
 
如果适用，股权投资的股息收入将记录在私人投资组合公司的记录日期或上市公司的除股息日期。
 
我们的投资组合活动也可能反映了出售投资的收益。我们将根据出售投资的净收益与投资的摊余成本基础之间的差额确认投资销售的已实现收益或亏损，而不考虑先前确认的未实现收益或亏损。我们将记录按公允价值计量的投资的当期公允价值变动，作为营业报表上投资的未实现收益(亏损)净变化的组成部分。
 
费用
 
我们的主要运营费用是基本管理费和投资咨询协议下的任何奖励费用。我们的投资管理费补偿我们的顾问在确定、评估、谈判、执行、监控、服务和实现我们的投资方面所做的工作。见“项目1.商务-投资咨询协定”。
 
除下文特别规定外，所有投资专业人士和顾问的员工，在向吾等提供投资咨询和管理服务时，以及该等人员可分配给该等服务的基本薪酬、奖金和福利，以及该等人员的日常管理费用，均由顾问提供和支付。我们可以承担顾问(或其关联公司)支付给我们的CFO和CCO 及其各自的员工的可分配部分薪酬(基于这些个人在估计的基础上投入我们业务的时间百分比)。我们可能承担我们的运营和交易的任何其他费用，包括(但不限于)与以下方面有关的费用和支出：
 

 •
我们的组织和服务的成本；
 

 •
计算我们资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；
 

 •
出售和回购本公司普通股和其他证券的成本；
 

 •
根据任何承保协议应支付的费用和开支(如有)；
 

 •
借款或其他融资安排的偿债和其他成本；
 

 •
套期保值的成本；
 

 •
费用，包括由顾问或投资团队成员产生的或支付给第三方的费用，用于对潜在的投资组合公司进行尽职调查，并在必要时执行我们的权利；
 
85
目录表

 •
根据投资顾问协议应付的管理费和奖励费；
 

 •
向第三方(包括第三方评估公司)支付的与进行投资和评估投资有关或与之相关的费用；
 

 •
与大麻法律规定的遵守有关的费用，包括法律费用；
 

 •
转让代理费和托管费；
 

 •
与营销工作有关的费用和开支(包括出席行业和投资者会议及类似活动)；
 

 •
联邦和州注册费；
 

 •
任何交易所上市费和支付给评级机构的费用；
 

 •
联邦、州和地方税；
 

 •
独立董事的费用和开支，包括差旅费用；
 

 •
编制财务报表和保存账簿和记录以及向美国证券交易委员会(或其他监管机构)提交报告或其他文件的费用和其他报告和合规费用，以及负责编制财务报表的专业人员的报酬 ；
 

 •
向我们的股东发出任何报告、委托书或其他通知的成本(包括打印和邮寄成本)、任何股东会议或董事会议的成本以及负责上述和相关事宜准备工作的投资者关系人员的薪酬；
 

 •
经纪佣金和支付给经纪人或交易商的其他报酬；
 

 •
研究和市场数据；
 

 •
忠实保证金、董事及高级管理人员失误和遗漏责任险及其他保险费；
 

 •
直接费用和行政费用，包括印刷、邮寄和工作人员费用；
 

 •
与独立审计有关的费用和开支，以及外部法律和咨询费用；
 

 •
清盘费用；
 

 •
因税收或其他目的持有我们的资产的实体或车辆的组建或维护所产生的费用；
 

 •
非常费用(如诉讼或赔偿)；以及
 

 •
与1940年法案以及适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的成本。
 
我们预计，但不能保证，在资产增长期间，我们的一般和行政费用将以美元计算增加，但在此期间占总资产的百分比将下降。
 
对冲
 
如果我们的任何投资都是以美元以外的货币计价，我们可能会签订货币对冲合同，以减少我们对货币汇率波动的风险。我们还可以 签订利率对冲协议。此类套期保值活动可能包括使用期货、期权、掉期和远期合约，但须遵守适用的法律要求。签订此类合同或与结算合同相关的费用将由我们承担。
 
86
目录表
投资组合构成和投资活动
 
投资组合构成
截至2023年12月31日，我们的投资组合的总公允价值约为5410万美元，其中包括五家投资组合公司的约4600万美元的第一留置权、优先担保贷款和约810万美元的优先担保票据。截至2022年12月31日，我们的投资组合的总公允价值约为5,030万美元，其中包括五家投资组合公司的约4,070万美元的第一留置权、优先担保贷款和约960万美元的优先担保票据。
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资组合按摊余成本和公允价值占总投资的百分比汇总如下。
 
   
2023年12月31日
  
类型
  
摊销成本
    
公允价值
  
优先担保的第一留置权定期贷款
    
84.9
%
    
85.0
%
高级担保票据
    
15.1
      
15.0
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
类型
    摊销成本      公允价值  
优先担保的第一留置权定期贷款
    
80.9
%
    
80.9
%
高级担保票据
    
19.1
      
19.1
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%

下表显示了截至2023年12月31日和12月按美国地理区域按摊销成本和公允价值计算的投资组合占总投资的百分比的组成 2022年31日。地理组成由投资组合公司总部所在地决定。
 
   
2023年12月31日
  
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
西
    
46.5
%
    
46.4
%
中西部
    
46.0
      
46.0
  
东北方向
    
7.5
      
7.6
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
             
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
中西部
    
48.4
%
    
48.5
%
西
    
40.5
      
40.3
  
东北方向
    
7.6
      
7.7
  
东南
    
3.5
      
3.5
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们按摊余成本和公允价值计算的投资组合的行业构成，占总投资的百分比。
 
   
2023年12月31日
  
行业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
%
    
100.0
%
总计
    
100.0
%
    
100.0
%

87
目录表

 北京时间：2022年12月31日  
行业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
 %
    
100.0
%
总计
    
100.0
 %
    
100.0
%
 
信用风险的集中度
 
信用风险是投资组合公司违约或不履行的风险，相当于投资的账面价值。行业和部门集中度将根据投资组合活动的不同而不同。
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们有两家投资组合公司，分别占我们投资组合公允价值的77.0%和80.9%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们最大的投资组合公司分别占我们投资组合公司投资的公允价值总额的38.7%和40.64%。
 
投资活动
 
在截至2023年12月31日的一年中，我们对两家投资组合公司进行了总计约840万美元的投资，不包括费用和折扣。在截至2023年12月31日的年度内，收到了620万美元的偿还或出售了投资。在截至2022年12月31日的九个月中，我们对五家投资组合公司进行了总计约5,040万美元的投资，不包括费用和折扣。在截至2022年12月31日的9个月内，没有收到还款，也没有出售投资.
 
下表汇总了截至2023年12月31日的年度以及截至 2022年12月31日的9个月的投资组合变化：
 
   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
  
开始投资组合，按公允价值计算
  
$
50,254,550
    
$
-
  
购买
    
8,442,000
      
50,362,500
  
折扣和费用的增加(保费摊销)，净额
    
810,554
      
165,398
  
PIK兴趣
    
115,725
      
-
  
出售投资和偿还本金所得收益
    
(6,214,093
)
    
-
  
投资已实现净收益/(亏损)
    
(210,767
)
    
-
  
投资未实现增值/(折旧)净变化
    
922,031
      
(273,348
)
期末投资组合，按公允价值计算
  
$
54,120,000
    
$
50,254,550
  
 
投资组合资产质量
 
我们的投资组合管理团队使用持续的投资风险评级系统来表征和监控我们的未偿还贷款。我们的投资组合管理团队监控并在适当时建议更改投资风险评级。我们的顾问估值委员会审查投资风险评级的建议和/或更改，并按季度向董事会及其审计委员会提交。
 
88
目录表
投资业绩风险评级
  
摘要说明
1级
  
在我们的初始成本基础上，评级为1的投资涉及的风险最小。借款人的表现超出预期，这项投资自发起或收购以来的趋势和风险因素总体上是有利的。预计本金、利息和股息收入将全部返还。
二年级
  
投资表现符合预期。评级为2的投资涉及可接受的风险水平，与发起或收购时的风险水平相似。与初始承保相比，风险因素保持中性或有利。对新投资组合公司的所有投资或收购投资最初的评级为2。
三年级
  
评级为3的投资涉及借款人表现低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来有所增加。资本减值或拖欠付款不在预期范围内。这项投资也可能违反了某些金融契约。
四年级
  
评级为4的投资涉及借款人的表现大大低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来大幅增加。除了借款人一般不遵守债务契约外，贷款付款也可能逾期(但一般不超过120天)。预期利息和/或股息支付的拖欠。预计不会出现本金损失。
五年级
  
评级为5的投资涉及借款人的表现大大低于预期，并表明贷款的风险自发起或收购以来大幅增加。预计公司将不会收回初始成本，并可能在退出时实现亏损。大多数或所有债务契约都不合规，付款严重拖欠。评级为5的贷款预计不会得到全额偿还，我们将 将贷款的公平市场价值降低到我们预计将收回的金额。
 
下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们在1至5级投资风险评级等级上按公允价值计算的贷款投资分布：
 
     
2023年12月31日
  
投资业绩风险评级
    
按公允价值计算的投资
    
占总投资的百分比
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
54,120,000
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
总计
    
$
54,120,000
      
100.00
%

     
2022年12月31日
  
投资业绩风险评级
    
按公允价值计算的投资
    
占总投资的百分比
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
50,254,550
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
总计
    
$
50,254,550
      
100.00
%

非权责发生状态下的债务投资
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们的投资组合中没有任何贷款被置于非应计项目状态。
 
经营成果
 
公司成立于2021年1月25日，注册表的生效日期为2022年2月3日，我们的投资活动于2022年5月26日开始。于截至2022年3月31日止年度内，本公司的主要活动 属要约及组织性质。有关详情，请参阅公司截至2022年3月31日的财政年度Form 10-K年度报告。因此，以下对我们经营业绩的讨论和分析包括我们截至2023年12月31日的年度业绩和截至2022年12月31日的九个月业绩。
 
89
目录表
投资收益
 
下表列出了截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的9个月的投资收入组成部分。
 
   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
  
表列利息收入
  
$
10,810,370
    
$
3,461,394
  
折扣和费用的增加(保费摊销)，净额
    
810,554
      
165,398
  
支付实物利息
    
115,725
      
-
  
利息收入总额
    
11,736,649
      
3,626,792
  
其他费用收入
    
196,251
      
410,000
  
总投资收益
  
$
11,932,900
    
$
4,036,792
  
 
我们的收入主要以投资收入的形式从我们持有的投资中产生，通常以债务证券的利息收入的形式。我们还以投资收入的形式从我们持有的现金中产生收入，通常是以我们投资货币市场基金的利息收入的形式。所述利息收入是指根据贷款协议的合同条款确认为 赚取的利息收入。来自原始发行贴现(“OID”)和市场贴现的声明利息收入是指在贷款期限内作为收益增加而增加的利息收入。 实物支付利息收入(“PIK”)是按应计制记录的贷款余额中增加的合同递延利息，只要该等金额预计将被收回。
 
该公司还将某些费用确认为一次性费用收入，包括但不限于结构费用。
 
在截至2023年12月31日的年度内，总投资收入约为1190万美元，这归因于与结构费用有关的20万美元手续费收入和1170万美元的利息收入。在截至2022年12月31日的9个月中，总投资收入约为400万美元，这可归因于与结构费用有关的40万美元的手续费收入和360万美元的利息收入。

与截至2022年12月31日的9个月相比，截至2023年12月31日的12个月的投资收入增加是由于债务投资的增加和时机的选择导致利息收入增加。截至2023年12月31日的12个月，与截至2022年12月31日的9个月相比，利息收入增加了约810万美元。在利息收入增加的810万美元中，约60万美元是由于一次性预付溢价，约130万美元是由于债务投资的增加，约170万美元是由于浮动利率证券的利息高于前一年，约450万美元是由于时机的原因。450万美元的时机增加是由于两个因素。首先，在计时增加中，约270万美元归因于在2022年进行的投资已全面部署，并在截至2023年12月31日的12个月内赚取利息。在截至2022年12月31日的9个月内，这些投资没有完全部署，也没有在整个9个月期间赚取利息。如果这些投资是在2022年4月1日进行的，那么截至2022年12月31日的9个月将额外产生270万美元的利息收入。其次，与截至2022年12月31日的9个月相比，在截至2023年12月31日的整个财年中，约有180万美元的定时增加是由于额外赚取了3个月的利息。

运营费用
 
我们的运营费用主要由法律、行政、审计和董事的专业费用以及我们的管理费组成。
 
   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
    
$Change
    
更改百分比
  
总运营费用
  
$
5,304,056
    
$
1,839,805
    
$
3,464,251
      
188%
  
 
运营费用增加主要是由于资本部署的时机、向顾问支付的费用以及2023年发生的与贷款组合收购有关的交易费用。有关贷款组合收购协议和贷款组合收购的进一步信息，请参阅本年度报告所附10-K表格财务报表附注中的“附注13-后续事项”。

净投资收益
 
截至2023年12月31日的年度的净投资收入约为660万美元，而截至2022年12月31日的9个月的净投资收入约为220万美元。净投资收入的波动可归因于公司增加债务投资和扩大业务。从2022年12月31日至2023年12月31日，该公司的投资组合的摊销成本净增300万美元。此外，在截至2022年12月31日的9个月内购买的5040万美元投资中，有2590万美元是在该期间的最后三个月进行的。因此，这些投资的大部分经常性利息收入直到截至2022年12月31日的九个月期末才收到。此外，截至2023年12月31日的年度的运营费用增加了350万美元，这反映了公司向大规模运营的全年过渡，因为截至2022年12月31日的9个月的运营费用仅包括公司在扩大规模阶段的部分会计年度运营。
 
90
目录表
已实现损益净额
 
已实现损益按出售或赎回投资或金融工具的净收益与该投资或金融工具的摊余成本基础之间的差额计量，不考虑先前确认的未实现增值或折旧，并包括在此期间被注销的投资。在截至2023年12月31日的年度内，出售一项投资的已实现净亏损为210,767美元 。在截至2022年12月31日的9个月中，没有因出售、偿还或退出投资而实现的净收益(亏损)。
 
   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
  
已实现净收益(亏损)合计
  
$
(210,767
)
  
$
-
  
与上一年相比的价值变化
    
(210,767
)
    
-
  
与上一年相比变化百分比
    
-
      
-
  
 
投资未实现增值(折旧)净变化
 
投资未实现增值(折旧)的净变化主要反映截至报告期最后一个营业日的公允价值净变化，包括与期内实现的投资相关的先前记录的未实现收益或亏损的冲销。我们记录按公允价值计量的投资的本期公允价值变动，作为营业报表上投资的未实现增值(折旧)净变化的组成部分。
 
年度投资未实现增值(折旧)净变化截至2023年12月31日的年度及截至2022年12月31日的9个月由以下 构成：
 
   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
  
未实现增值总额
  
$
995,334
    
$
-
  
未实现折旧总额
    
(73,303
)
    
(273,348
)
投资未实现增值(折旧)净变化总额
  
$
922,031
    
$
(273,348
)
 
下表详细说明了我们的投资组合的未实现增值(折旧)净变化。截至2023年12月31日的年度及截至2022年12月31日的9个月 ：

   
截至的年度
2023年12月31日
    
九个月结束
2022年12月31日
  
维拉诺控股公司
  
$
475,172
    
$
-
  
STIIIZY公司(F/K/a Shryne Group Inc.)
    
278,258
      
(211,281
)
Curaleaf控股公司
    
150,678
      
-
  
梦幻品牌公司。
日期(d/b/a Jeeter)
    
91,226
      
-
  
PharmaCann公司
    
(73,303
)
    
(62,067
)
投资未实现增值(折旧)净变化总额
  
$
922,031
    
$
(273,348
)

财务状况、流动性与资本来源
 
我们的现金主要来自发行证券的净收益和运营的现金流，包括临时投资于美国政府债券所赚取的利息。
 
此外，我们预计将在未来达成一项信贷安排。我们使用的杠杆量将取决于我们在任何建议借款时对市场状况和其他因素的评估，例如建议借款的到期日、契约方案和利率结构、我们通过发行普通股筹集资金的能力以及在我们的投资前景范围内 此类借款的风险。归根结底，我们只有在借款进行投资的预期回报将超过此类借款成本的情况下，才打算使用杠杆。
 
我们资金的主要用途将是投资于投资组合公司，向选择退出点滴计划的普通股持有者支付股息，以及支付运营费用。As of2023年12月31日及2022年12月31日，我们有大约3260万美元和3510万美元的现金资源，没有负债。
 
91
目录表
为了保持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足特定的收入来源要求，并在每个纳税年度及时将至少90%的投资公司应纳税收入分配给股东。此外，为了使公司不受美国联邦消费税的约束，公司每年分配的金额必须至少等于(I)该日历年普通收入净额的98%，(Ii)截至该日历年10月31日的一年期间资本损益以外的资本收益的98.2%，以及(Iii)在该日历年未分配的前几年的任何普通收入净额和资本损益以外的资本利得之和。
 
股息也可根据《股息分配方案》进行分配，该方案规定以普通股的形式代表股东对分配进行再投资，除非股东已选择接受现金分配。因此，如果公司宣布现金分配，在选择退出日期前仍未“选择退出”的股东将自动将他们的现金分配再投资于公司普通股的额外股份。滴滴计划的股份要求可通过发行普通股或通过滴滴计划管理人公开市场购买普通股来满足。
 
美国联邦所得税

为了联邦所得税的目的，我们选择，并打算每年都有资格被视为联邦所得税法典M分章下的RIC。作为RIC，我们通常不需要为我们从税收收入和利润中分配给股东的任何普通收入或资本利得支付公司级别的联邦所得税。为了获得并维持我们的RIC税收待遇，我们必须满足特定的收入来源和资产多样化要求，每年至少分配我们普通收入的90%，以及超过已实现长期资本损失净额的已实现短期资本利得。
 
关键会计估计
 
陈述的基础
 
本公司的财务报表是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”) 并根据修订后的1933年证券法(“证券法”)下的S-X条例编制的。本公司遵循财务会计准则委员会(“FASB”)主题946金融服务 -投资公司确定的会计和报告指南。
 
根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出某些估计和假设，影响我们财务报表中报告的金额 。我们将不断评估我们的估计，包括与下文所述事项相关的估计。这些估计将基于我们目前掌握的信息以及我们认为在这种情况下合理的各种其他 假设。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。如需更多信息，请参阅本年度报告10-K表所附财务报表附注中的“附注2--重要会计政策”。投资估值被认为是我们的关键会计政策和估计。下面将讨论我们的关键会计估计。
 
投资估价
 
容易获得市场报价的投资通常将按这些市场报价的出价进行估值。为了验证市场报价，我们利用许多因素来确定报价是否代表公允价值，包括报价的来源和数量。未公开交易或其市场价格不容易获得的债务和股权证券按公允价值进行估值，该公允价值由作为本公司估值指定人(“估值指定人”)的顾问本着善意确定，其依据可能包括由顾问聘请的独立第三方评估公司(S)提供的估值或估值范围 。自2022年9月8日起，根据1940年法令第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，在董事会监督和某些董事会报告及其他要求的情况下，为公司执行公允价值确定。

92
目录表
作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计企业价值(即投资组合公司债务和股权的总公允价值)、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司基于其收益和现金流进行付款的能力、投资组合公司开展业务的市场、投资组合公司证券与任何类似上市交易证券的比较。以及利率环境和信贷市场的整体变化，这些变化可能会影响未来可能进行类似投资的价格。 当发生购买交易、公开发行或随后的股权出售等外部事件时，顾问会考虑该外部事件指示的定价是否与其估值相符。

该顾问进行一个多步骤的评估过程，其中除其他程序外，包括以下程序：


 •
对于容易获得市场报价的投资，这些投资通常按这些市场报价的出价进行估值；


•
对于没有现成市场报价的投资，估值过程始于顾问估值委员会确定每项投资的初步估值，该初步估值可能基于独立估值公司(S)提供的估值或估值范围；


•
初步估值由顾问的估值委员会记录和讨论，适当时由独立估值公司(S)记录和讨论；以及


•
顾问决定每项投资的公允价值。

我们每季度进行这一估值过程。

我们采用财务会计准则委员会会计准则汇编820，公允价值计量(“ASC 820”)，它根据美国公认会计原则和公允价值计量的要求建立了计量公允价值的框架。ASC 820将公允价值确定为当前销售中的投资将收到的价格，假设在计量日期市场参与者之间进行了有序的交易。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场(这可能是一个假想的市场)中独立、有知识、愿意并能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为主力市场是交易量和活跃度最大的市场。ASC820规定了公允价值层次，该层次对确定公允价值时使用的投入的可观测性水平进行了优先排序和排名。根据ASC 820，这些级别摘要如下：


 •
第1级-根据活跃市场对我们在计量日期有能力获得的相同资产或负债的报价进行估值；


•
第2级-根据报价进行估值对于活跃市场中的类似资产或负债，或者相同或类似资产或负债的报价。在不活跃的市场，或直接或间接可观察到所有重要投入的市场；以及


•
第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。

我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的所有投资都被归类为3级，因此，我们100%的投资组合需要 重大估计。我们的投资可能没有现成的市场报价(这一术语在1940年法案下的规则2a-5中定义)，而那些没有现成的市场报价的投资按照我们的估值政策真诚确定的公允价值进行估值。对于善意地确定公允价值，没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每个投资组合投资的特定事实和情况进行判断 ，同时对我们进行的投资类型采用一致的估值流程。重大无法观察到的投入在报告日期对公允价值的计量造成了不确定性。本公司投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入可能会有所不同，可能包括债务投资的收益率和波动性波动。单独大幅增加(减少)贴现率将导致公允价值评估显著降低(更高)。单独大幅增加(减少)波动性将导致公允价值评估大幅降低(较高)。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期波动。此外，此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与最终可能实现的价值大不相同。此外，此类投资的流动性通常低于公开交易的证券，可能会受到转售的合同和其他限制。如果我们被要求在强制或清算出售中清算一项组合投资，它可能实现的金额与所提供的金额 不同，这种差异可能是实质性的。

93
目录表
此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与之前反映的未实现收益或亏损不同。
 
假设，或不可观察的投入，根据市场和公司特定的因素而波动。请参阅本年度报告所附财务报表附注中的“注4--财务工具的公允价值”，以了解具体的不可观察的信息。
 
其他合同义务
 
我们将根据我们与SSC达成的投资咨询协议做出某些承诺。我们已同意支付由两部分组成的投资咨询服务费：基础管理费和激励费。根据投资咨询协议支付的款项将等于(1)我们平均总资产价值的一个百分比和(2)由两部分组成的奖励费用。见“项目1. 商业-投资咨询协议”。我们还与SSC签订了一份合同，担任我们的管理员。根据管理协议支付的款项将是退还给SSC因履行其义务而产生的费用和费用，包括但不限于维护和保存所有账簿和记录以及提供人员和设施。这包括SSC因将其义务委托给一名次级管理人而产生的费用和开支。本公司不承担SSC员工的薪酬和管理费用。见“项目1.工商行政管理协议”。
 
最新发展动态

于2024年2月18日，吾等与芝加哥大西洋贷款 投资组合有限责任公司(“CALP”)订立最终购买协议(“贷款组合收购协议”)，根据该协议，吾等将购买CALP持有的全部或几乎所有投资组合投资(“贷款组合”)，以换取新发行的普通股股份，其资产净值等于贷款组合的价值 ，每个股份于结算前不久厘定(“贷款组合对价”)，但须受若干惯常成交条件(“贷款组合收购”)所规限。本公司董事会，包括本公司所有独立董事， 根据由本公司独立董事组成的特别委员会(“特别委员会”)的建议，已批准贷款组合收购协议及拟进行的交易。收购贷款组合后，我们目前的管理人员将继续作为我们管理团队的一部分。假设交易条件得到满足，贷款组合收购预计将于2024年年中完成。有关贷款组合收购协议和贷款组合收购的更多信息，请参阅本年度报告所附财务报表附注中的“附注13-后续事项”。

2024年2月20日，SSC宣布，它与CALP的投资顾问芝加哥大西洋BDC控股有限公司(及其附属公司“芝加哥大西洋”)达成了一项最终协议，根据协议，芝加哥大西洋和SSC将成立一家合资企业，合并和联合运营SSC和芝加哥大西洋的一部分投资管理业务，但须遵守某些惯常的成交条件(“合资企业”)。合资企业将导致我们与SSC的现有投资咨询协议自动终止。因此，根据特别委员会的建议，我们的董事会一致批准了与SSC的一项新的投资咨询协议，该协议将在合资企业结束时生效，但须经公司股东批准。新的投资咨询协议在所有实质性方面都与目前的投资咨询协议相同。在新的投资咨询协议生效后，公司将更名为芝加哥大西洋BDC，Inc.，SSC将更名为芝加哥大西洋BDC Advisers，LLC。

2024年2月20日，我们宣布董事会一致批准扩大我们的投资战略，允许 投资于符合我们投资标准的大麻和健康行业以外的公司。投资策略的改变预计将于2024年4月22日左右生效。

第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
 
COVID-19大流行的经济影响以及美国和世界各地政治紧张局势（包括当前乌克兰冲突）的不确定性已经 导致金融市场大幅波动，波动的影响可能会对我们的市场风险产生重大影响，包括以下列出的风险。我们面临金融市场风险，包括估值风险、利率 风险和信用风险。
 
估值风险
我们的投资可能没有现成的市场报价(这一术语在1940年法案下的规则2a-5中定义)，而那些没有现成的市场报价的投资按照我们的估值政策真诚确定的公允价值进行估值。对于善意地确定公允价值，没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每个投资组合投资的具体事实和情况进行判断，同时对我们所做的投资类型采用一致的估值程序。由于确定不具有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期波动，包括由于新冠肺炎疫情对经济以及金融和资本市场的影响。由于估值的内在不确定性，这些估计价值可能与投资存在现成市场时使用的价值有很大差异，而且这种差异可能是实质性的。

利率风险
利率敏感度和风险指的是利率水平变化可能导致的收益变化。就我们借钱进行投资的程度而言，包括在任何信贷安排下，我们的净投资收入将受到我们与我们之间的利率差异的影响 借入资金和我们投资这些资金的利率。在利率上升的时期，我们借入资金的成本会增加，这可能会减少我们的净投资收入。因此，不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。

截至2022年12月31日，基于未偿还本金余额的债务投资中，79.6%为基于Prime的浮动利率投资，约20.4%的债务基于未偿还本金余额为固定利率投资。 截至2023年12月31日，基于未偿还本金余额的债务投资中，84.1%为基于Prime的浮动利率投资，约15.9%的基于未偿还本金余额的债务投资为固定利率投资。

94
目录表
根据我们截至2023年12月31日的年度经营报表，下表显示了我们的债务投资(考虑浮动利率工具的利率下限)的最优惠利率假设基本利率变化对净收入的年化影响：
 
利率的变化
  
利息收入
    
利息支出
    
净收益/(亏损)
  
上涨300个基点
  
$
1,390
    
$
-
    
$
1,390
  
上涨200个基点
    
926
      
-
      
926
  
上涨100个基点
    
463
      
-
      
463
  
下跌100个基点
    
(463
)
    
-
      
(463
)
下跌200个基点
    
(883
)
    
-
      
(883
)
下跌300个基点
    
(1,146
)
    
-
      
(1,146
)
 
根据我们截至2022年12月31日的9个月的营业报表，下表显示了最优惠利率的假设基本利率变化对我们债务投资(考虑浮动利率工具的利率下限)对净收入的年化影响：
 
利率的变化
  
利息收入
    
利息支出
    
净收益/(亏损)
  
上涨300个基点
  
$
1,260
    
$
-
    
$
1,260
  
上涨200个基点
    
840
      
-
      
840
  
上涨100个基点
    
420
      
-
      
420
  
下跌100个基点
    
(420
)
    
-
      
(420
)
下跌200个基点
    
(683
)
    
-
      
(683
)
下跌300个基点
    
(893
)
    
-
      
(893
)

第八项。
财务报表和补充数据
 
财务报表索引
 
独立注册会计师事务所报告(BDO USA，P.C., 纽约，纽约州，PCAOB ID #243)
 96
资产负债表
 97
营运说明书
98
净资产变动表
 99
现金流量表
 100
财务报表附注
 103

95
目录表
独立注册会计师事务所报告

股东和董事会
Silver Spike Investment Corp.
纽约州纽约市
 
对财务报表的几点看法
 
我们审计了随附的银穗投资公司(“贵公司”)的资产负债表，包括截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的投资明细表、截至2023年12月31日的年度、截至2022年4月1日至2022年12月31日的相关经营报表、净资产变动和现金流量表以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况 以及截至2023年12月31日的年度的经营结果、净资产变化和现金流量,从2022年4月1日至2022年12月31日，以及截至2022年3月31日的年度，符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。
 
意见基础
 
这些财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是对公司的 财务报表基于我们的审计。我们是一家在上市公司会计监督委员会（美国）（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据 美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规。
 
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为以下内容的一部分在我们的审计中，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告的内部控制的有效性发表意见 。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的程序包括通过与托管人和基础被投资人或代理人的通信确认截至2023年12月31日和2022年12月31日拥有的证券。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

/s/ BDO USA，P.C.
 
自2021年以来，我们一直担任公司的审计师。

纽约州纽约市

2024年3月27日

96
目录表
资产负债表

   
2023年12月31日
    
2022年12月31日*
  
             
资产
            
按公允价值计算的投资：
            
按公允价值计算的非控制/非关联投资（摊销成本为美元53,471,317 和$50,527,898，分别)
  
$
54,120,000
    
$
50,254,550
  
现金和现金等价物
    
32,611,635
      
35,125,320
  
应收利息
    
1,755,360
      
1,559,081
  
预付费用
    
39,276
      
32,323
  
其他资产
     50,000       -  
总资产
  

88,576,271
    

86,971,274
  
                 
负债
                
应付的基于收入的激励费用
 
1,511,253    
-  
与贷款组合收购相关的应付交易费
     711,264       -  
应付管理费
    
257,121
      
170,965
  
应付审计费
    
123,998
      
50,000
  
应付董事酬金
    
94,760
      
32,049
  
应付资本利得激励费
    87,583       -  
应付管理员费用
    86,463       57,306  
应付法律费用     84,824       42,215  
应付估值费用
     24,675       -  
应缴专业费用
    
17,233
      
28,744
  
其他应付款     13,822      
33,663
  
应缴消费税     10,655       80,566  
应付分配     2       -  
由于附属公司
    
-
      
37
  
总负债
  

3,023,653
    

495,545
  
                 
承付款和或有事项(附注6)
            
                 
净资产
                
普通股，$0.01面值，100,000,000授权股份，6,214,941和6,214,672分别发行和发行的股份
  

62,149
    

62,147
  
追加实收资本
    
85,041,203
      
84,917,788
  
可分配收益
    
449,266
      
1,495,794
  
净资产总额
  
$
85,552,618
    
$
86,475,729
  
每股资产净值
  
$
13.77
    
$
13.91
  
 
*
2022年11月8日，我们的董事会批准将财年末从3月31日更改为 12月31日。

请参阅财务报表附注。

97
目录表
营运说明书

   
截至的年度
2023年12月31日
    
自起计
2022年4月1日
通过
2022年12月31日*
    
年终了
2022年3月31日
  
投资收益
                  
非控制/非关联投资收益
                  
利息收入
  
$
11,736,649
    
$
3,626,792
    
$
10,073
  
费用收入
    
196,251
      
410,000
      
-
  
总投资收益
    
11,932,900
      
4,036,792
      
10,073
  
                         
费用
                        
基于收入的激励费用
    1,511,253       -       -  
管理费
    
1,013,764
      
336,432
      
-
  
与贷款组合收购相关的交易费用
     711,264       -       -  
审计费用
    
499,698
      
210,284
      
40,000
  
律师费
    
343,824
      
484,412
      
34,069
  
管理员费用
    
335,253
      
171,494
      
47,151
  
保险费
    
269,719
      
228,288
      
46,488
  
董事费用
    
200,955
      
99,845
      
-
  
估价费
    
115,985
      
-
      
-
  
资本利得税激励费
    
87,583
      
-
      
-
  
其他费用
    
85,953
      
122,070
      
6,808
  
专业费用
    
70,150
      
70,264
      
34,920
  
托管费
    
48,000
      
36,150
      
36,000
  
消费税费用
    10,655       80,566       -  
组织支出
    -       -       328,002  
总费用
    
5,304,056
      
1,839,805
      
573,438
  
                         
净投资收益(亏损)
    
6,628,844
      
2,196,987
      
(563,365
)
                         
投资实现的净收益（损失）
                        
非受控/非附属投资
    (210,767 )     -       -  
投资已实现净收益（损失）
    (210,767 )     -       -  
                         
投资未实现的欣赏（贬低）净变化
  
非受控/非附属投资
    
922,031
      
(273,348
)
    
-
  
投资未实现增值(折旧)净变化
    
922,031
      
(273,348
)
    
-
  
已实现和未实现净收益(亏损)
     711,264       (273,348 )     -  
                         
经营所致净资产净增(减)
  
$
7,340,108
    
$
1,923,639
    
$
(563,365
)
                         
每股净投资收入（损失） —基本的和稀释的
  
$
1.07
    
$
0.35
     $ (0.64 )
每股运营产生的净资产净增加（减少） —基本的和稀释的
  
$
1.18
    
$
0.31
     $ (0.64 )
加权平均股票表现出色 —基本的和稀释的
    
6,214,682
      
6,214,672
       877,409
  
 
*
2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。

请参阅财务报表附注。

98
目录表
净资产变动表

   
普通股
        
             
 
  
股票
    
面值
    
其他内容
实缴资本
    
可分配收益/
（累计损失）
    
净资产总额
  
平衡，2021年3月31日
    
-
    
$
-
    
$
-
    
$
(159,715
)
  
$
(159,715
)
经营净资产净增加(减少)
                                        
净投资收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
(563,365
)
    
(563,365
)
投资已实现净收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值(折旧)净变化
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
经营净资产净增加（减少）总额
     -
       -
       -
       (563,365 )     (563,365 )
资本交易
                                        
发行普通股，扣除发行成本为#美元1,690,184
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
-
      
85,275,170
  
净资产合计增加(减少)
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
(563,365
)
    
84,711,805
  
永久调整的影响
    
-
      
-
      
(295,235
)
    
295,235
      
-
  
平衡，2022年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
(427,845
)
  
$
84,552,090
  
 
   
普通股
        
             
 
  
股票
    
面值
    
其他内容
实缴资本
    
可分配收益/
（累计损失）
    
净资产总额
  
平衡，2022年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
(427,845
)
  
$
84,552,090
  
经营净资产净增加(减少)
                                        
净投资收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
2,196,987
      
2,196,987
  
投资已实现净收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值(折旧)净变化
    
-
      
-
      
-
      
(273,348
)
    
(273,348
)
经营净资产净增加（减少）总额
     -
       -
       -
       1,923,639       1,923,639  
资本交易
                                        
普通股发行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
净资产合计增加(减少)
    
-
      
-
      
-
      
1,923,639
      
1,923,639
  
永久调整的影响
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
余额，2022年12月31日 *
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
1,495,794
    
$
86,475,729
  
 
   
普通股
        
             
 
  
股票
    
面值
    
其他内容
实缴资本
    
可分配收益/
（累计损失）
    
净资产总额
  
平衡，2022年12月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
1,495,794
    
$
86,475,729
  
经营净资产净增加(减少)
                                        
净投资收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
6,628,844
      
6,628,844
  
投资已实现净收益(亏损)
    
-
      
-
      
-
      
(210,767
)
    
(210,767
)
投资未实现增值(折旧)净变化
    
-
      
-
      
-
      
922,031
      
922,031
  
经营净资产净增加（减少）总额
     -
       -
       -
       7,340,108       7,340,108  
从以下方面向股东分配：
                                        
投资净收益
     -       -       -       (8,265,537 )     (8,265,537 )
资本交易
                                        
普通股发行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
股东分配再投资
    269       2       2,316       -       2,318  
资本交易净资产净增加（减少）总额
    
269
      
2
      
2,316
      
-
      
2,318
  
净资产合计增加(减少)
     269       2       2,316       (925,429 )     (923,111 )
永久调整的影响
    
-
      
-
      
121,099
      
(121,099
)
    
-
  
平衡，2023年12月31日
    
6,214,941
    
$
62,149
    
$
85,041,203
    
$
449,266
    
$
85,552,618
  
 
*
2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。
 
请参阅财务报表附注。
 
99
目录表
现金流量表

   
截至的年度
2023年12月31日
    
自起计
2022年4月1日至
2022年12月31日*
    
年终了
2022年3月31日
  
经营活动的现金流
                  
经营净资产净增加(减少)
  
$
7,340,108
    
$
1,923,639
    
$
(563,365
)
对业务产生的净资产净增加(减少)与业务活动提供(用于)的现金净额进行调整：
                        
投资已实现（收益）净损失
    210,767       -       -  
投资未实现（增值）折旧净变动
    
(922,031
)
    
273,348
      
-
  
净（折扣增加）和保费摊销
    
(810,554
)
    
(165,398
)
    
-
  
购买投资
    
(8,442,000
)
    
(50,362,500
)
    
-
  
PIK利息资本化
    (115,725 )     -       -  
出售投资和本金偿还的收益
    6,214,093       -       -  
（增加）/减少经营资产：
                        
应收利息
    
(196,279
)
    
(1,549,867
)
    
(9,215
)
其他资产
     (50,000 )     -       -  
预付费用
     (6,953 )     224,189       (256,512 )
递延发售成本
    
-
      
-
      
276,256
  
经营负债增加/（减少）：
                        
应付收入奖励费
    
1,511,253
      
-
      
-
  
应付管理费
    
86,156
      
170,965
      
-
  
应付资本利得税奖励费用
    
87,583
      
-
      
-
  
应付法律费用
    
42,609
      
8,232
      
33,983
  
与贷款组合收购相关的应付交易费
    711,264       -       -  
应付估值费用
    
24,675
      
-
      
-
  
应付管理员费用
     29,157       10,155       47,151  
应付审计费
     73,998       -       40,000  
董事应付费用
    
62,711
      
7,679
      
24,370
  
应付专业费用
    (11,511 )     28,744       -  
其他应付款
     (19,841 )     8,305       25,359  
由于附属公司
    
(37
)
    
(48
)
    
85
  
应缴消费税
     (69,911 )     80,566       -  
应付发行费用
    
-
      
(264,581
)
    
(11,675
)
应付组织费用
    
-
      
(34,168
)
    
(115,547
)
经营活动提供(用于)的现金净额
    
5,749,532
      
(49,640,740
)
    
(509,110
)
                         
融资活动产生的现金流
                        
普通股发行，扣除发行成本
    
-
      
-
      
85,275,170
  
已支付的分配
     (8,263,217 )     -       -  
融资活动提供(用于)的现金净额
    
(8,263,217
)
    
-
      
85,275,170
  
                         
现金及现金等价物净增(减)
    
(2,513,685
)
    
(49,640,740
)
    
84,766,060
  
期初现金及现金等价物
    
35,125,320
      
84,766,060
      
-
  
期末现金和现金等价物
  
$
32,611,635
    
$
35,125,320
    
$
84,766,060
  
                         
补充和非现金融资活动
                       
股息分配的再投资
  $ 2,318     $ -     $ -  
 
*
2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。

请参阅财务报表附注。

100
目录表
2023年12月31日
投资明细表
*(单位：千)

投资组合公司(1)
投资类型(2)
投资
日期(3)
到期日
利率(4)
  
公允价值
层次结构 (5)
  
地理
区域 (6)
非-
排位赛
资产(7)
  
本金
金额(8)
    
摊销成本
    
公允价值(9)
    
净额的百分比
资产
  
债务证券-美国
                                          
批发贸易 (10)
                                          
Curaleaf控股公司
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率8.0%
    
3
  
东北方向
是
  
$
4,500
    
$
3,989
    
$
4,140
      
4.84
%
梦幻品牌公司。（d/b/a吉特）
高级担保第一留置权定期贷款
5/3/2023
 5/3/2026 可变利率PRIME(11) + 8.75% (7.5% 高级楼层）
     3   西 不是    
4,320
       4,229       4,320       5.05
PharmaCann公司
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率12.0%
    
3
  
中西部
不是
    
4,250
      
4,109
      
3,974
      
4.65
STIIZY，Inc.（f/k/a Shryne Group Inc.）
高级担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
可变利率PRIME(11) + 8.5%
(4.0% PRIME楼层）”1.0% PIK”
    
3
  
西
不是
    
21,065
      
20,682
      
20,749
      
24.25
维拉诺控股公司
高级担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
可变利率PRIME(11) + 6.5%
(6.25最高楼层百分比)
    
3
  
中西部
是
    
20,937
      
20,462
      
20,937
      
24.47
 
                                    
$
55,072
      
53,471
      
54,120
      
63.26
 
                                                    
总计：债务证券-美国(63.26%):
                          
53,471
      
54,120
      
63.26
 
                                                    
总计：债务证券(63.26%):
                          
53,471
      
54,120
      
63.26
 
                                                    
总计证券投资(63.26%):
                        
$
53,471
    
$
54,120
      
63.26
%
 
                                                    
现金等价物
                                              
道富银行机构美国政府货币市场基金(12)
       1                
$
32,612
    
$
32,612
      
38.12
%
现金等价物(38.12%):
                          
32,612
      
32,612
      
38.12
 
                                                    
投资组合投资总额及现金等价物(101.38%):
                        
$
86,083
    
$
86,732
      
101.38
%

 
(1)
所有投资组合公司都位于美国，这取决于投资组合公司总部的位置。

 
(2)
截至2023年12月31日，没有债务投资是非创收产品。

 
(3)
投资日期表示 初始投资的日期，即开始计息的日期。

 
(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

 
(5)
见财务报表附注中的附注2--重要会计政策和附注4--金融工具的公允价值。

 
(6)
地理区域由 各自投资组合公司总部所在地确定。

 
(7)
根据经修订的1940年投资公司法(“1940法令”)，业务发展公司(“BDC”)不得收购任何“非合资格资产”(即1940年法令第55(A)节所列资产以外的资产，称为“合资格资产”)，除非在进行收购时，合资格资产至少占BDC总资产的70%。截至2023年12月31日，不符合条件的资产的公允价值总额为25,077或29.3占 的% 公司总资产。

 
(8)
根据 ，本金扣除还款额（如果有） 债务工具合同的条款。

 
(9)
所有投资均按公允价值估值。请参阅 注4 -财务报表附注中的金融工具公允价值。

 
(10)
该公司使用北美行业分类系统（“NAICS”） 对其投资组合公司的行业分组进行分类的代码。

 
(11)
截至2023年12月31日，PRIME为 8.50%.

 
(12)
年化 七天截至2023年12月31日的收益率为 5.32%.

请参阅财务报表附注。

101
目录表
2022年12月31日
投资明细表
*(单位：千)

投资组合公司(1)
投资类型(2)
投资
日期(3)
到期日
利率(4)
  
公允价值
层次结构 (5)
  
地理
区域 (6)
非合格
资产 (7)
  
本金
金额(8)
    
摊销成本
    
公允价值(9)
    
净额的百分比
资产
  
债务证券-美国
                                          
批发贸易 (10)
                                          
Ayr Wellness公司
高级担保票据
10/11/2022
12/10/2024
固定利率12.5%
    
3
  
东南
不是
  
$
2,000
    
$
1,773
    
$
1,773
      
2.05
%
Curaleaf控股公司
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率8.0%
    
3
  
东北方向
不是
    
4,500
      
3,854
      
3,854
      
4.46
  
PharmaCann公司
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率12.0%
    
3
  
中西部
不是
    
4,250
      
4,029
      
3,967
      
4.59
  
Shryne Group，Inc
高级担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
可变利率PRIME(11) + 8.5%
(4.0最高楼层百分比)
    
3
  
西
不是
    
21,000
      
20,480
      
20,269
      
23.44
  
维拉诺控股公司
高级担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
可变利率PRIME(11) + 6.5%
(6.25最高楼层百分比)
    
3
  
中西部
不是
    
21,000
      
20,392
      
20,392
      
23.58
  
                                     
$
52,750
      
50,528
      
50,255
      
58.12
  
                                                     
总计：债务证券-美国(58.12%):
                          
50,528
      
50,255
      
58.12
  
                                                     
总计：债务证券(58.12%):
                          
50,528
      
50,255
      
58.12
  
                                                     
总计证券投资(58.12%):
                        
$
50,528
    
$
50,255
      
58.12
%
                                                     
现金等价物
                                                    
道富银行机构美国政府货币市场基金(12)
      
1
                
$
35,125
    
$
35,125
      
40.62
%
现金等价物(40.62%):
                          
35,125
      
35,125
      
40.62
  
                                                     
投资组合投资总额及现金等价物(98.74%):
                        
$
85,653
    
$
85,380
      
98.74
%

 
(1)
所有投资组合公司都位于美国。

 
(2)
截至2022年12月31日，没有债务投资是非创收的。

 
(3)
投资日期代表初始投资的日期，也就是利息开始产生的日期。

 
(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

 
(5)
见财务报表附注中的附注2-重要会计政策和附注4-金融工具的公允价值。

 
(6)
地理区域由各自投资组合公司总部的位置决定。

 
(7)
根据经修订的1940年《投资公司法》(“1940年法令”)，业务发展公司(“BDC”)不得收购任何“不符合资格的资产”(即，不属于1940年法令第55(A)节所列类型的资产，称为“合格资产”)，除非在进行收购时，符合条件的资产至少占BDC总资产的70%。

 
(8)
根据债务工具合同的条款，本金是扣除偿还(如果有的话)后的净额。

 
(9)
所有投资均按公允价值估值。见财务报表附注中的附注4--金融工具的公允价值。

 
(10)
该公司使用北美行业分类系统(“NAICS”)代码对其投资组合公司的行业分组进行分类。

 
(11)
截至2022年12月31日，Prime is7.50%.

 
(12)
年化 七天截至2022年12月31日的收益率为4.12%.

请参阅财务报表附注。

102
目录表
注1-组织
 
Silver Spike Investment Corp.(一家新兴的成长型公司)(“公司”，“我们”或“我们的”)成立于2021年1月25日，是一家马里兰州公司，结构为外部管理、封闭式、非多元化管理投资公司 。根据经修订的1940年投资公司法(“1940法案”)，本公司已选择被视为商业发展公司(“BDC”)。此外，出于美国联邦所得税的目的，本公司采用了截至2021年12月31日的初始纳税年度 ，并在截至2021年12月31日的纳税期间作为公司纳税。本公司采用截至2022年1月1日至2022年3月31日的纳税年度结束的纳税年度，并选择在美国联邦所得税的目的下被视为受监管的投资公司 (“RIC”)，根据经修订的1986年国税法(下称“守则”)第M章，其纳税期间为2022年1月1日至2022年3月31日，并在未来纳税年度保持这种选择。但是，不能保证 公司有资格在任何课税年度做出这样的选择。
 
2022年2月4日，公司的普通股开始在纳斯达克全球市场交易，股票代码：SSIC，我们完成了首次公开募股 6,214,286我们普通股的股份，面值$0.01，包括于2022年3月1日行使的超额配售选择权(“IPO”)，价格约为$87百万美元。
 
本公司由Silver Spike Capital，LLC(“SSC”或“Adviser”)管理，该公司是根据1940年《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册的投资顾问。SSC已聘请SS&C Technologies，Inc.和Alps Fund Services，Inc.(“SS&C”)作为次级管理人，为公司提供运营所需的行政服务。
 
公司的投资目标是为股东实现最大的风险调整后股本回报率。本公司寻求通过债务投资产生当期收入，以及从股权和股权相关投资产生资本增值来推动股本回报率。该公司打算通过主要投资于有担保债务、无担保债务、权证和对私人杠杆式中端市场大麻公司和健康和健康部门其他公司的直接股权投资来实现其投资目标。债务投资通常以对投资组合公司资产的第一或第二优先留置权作为担保，可以包括固定利率或浮动利率条款，通常期限在二和六年从最初的投资日期算起。
 
2022年11月8日，公司董事会(“董事会”)批准将其财政年度结束日期从3月31日改为12月31日。因此，本年度报告中以Form 10-K格式显示的公司经营业绩、现金流和所有影响股东权益的交易均为截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的9个月。有关 其他信息，请参阅注释12。
 
附注2--重要会计政策
 
陈述的基础
本公司的财务报表乃根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”) 编制，包括ASC946“金融服务-投资公司”及S-X法规第6及12条的要求。
 
预算的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出某些估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额(即投资的公允价值)和报告期内报告的收入、费用和损益。这些估计是基于本公司目前掌握的信息以及本公司认为在当时情况下合理的各种其他假设。在不同的假设和条件下，实际结果可能与估计值大不相同 。
 
投资估价
本公司的投资在资产负债表中按其估计公允价值入账。容易获得市场报价的投资通常将按这些市场报价的投标价格进行估值。为了验证市场报价，我们利用一系列因素来确定报价是否代表公允价值，包括报价的来源和数量。未公开交易或市价不易获得的债务及股权证券，按本公司估值指定人(“估值指定人”)根据顾问聘请的独立第三方估值公司(S)提供的估值或估值范围，真诚厘定的公允价值进行估值。一般来说，债务投资采用的估值方法是收益法。该方法根据确定包括终值在内的预计现金流水平的现值，或通过对未来现金流的标准化措施进行资本化来得出价值。贴现现金流量法(“贴现现金流”)是收益法下的方法之一，包括估计各种情况下的未来现金流，并将其贴现到测量日期。贴现率代表市场参与者为对目标公司进行投资所需的回报。

103
目录表
或者，可以使用市场方法或资产方法。市场法是一种通过使用一种或多种方法来确定价值指标的方法，这些方法将投资组合中的公司与类似的企业进行比较。价值指标应用于被估值实体的相关财务信息，以估计其公允价值。在市场方法下有两种方法需要考虑：指导公司法(“GCM”)和控制交易法(“CTM”)。GCM的前提是，可比上市公司的定价倍数可用作评估私人持股公司的工具 。上市公司的比率和企业价值在估值过程中提供指导。还分析了规模、增长、盈利能力和投资回报等因素，并将其与主题业务进行了比较。CTM基于与GCM相同的前提。准则交易包括涉及从事类似业务线或具有类似经济特征的公司的公共或私人业务的控制权变更交易。估值考虑了合并或收购发生时的价格和其他因素，以创建可用于确定目标公司价值估计的定价倍数。

资产法通过建立基于估值的资产负债表，提供了对投资组合公司价值的指示。这种方法需要将美国公认会计原则资产负债表中列出的历史资产和负债调整为估计公允价值。资产超过负债代表企业的有形价值。资产法不考虑持续经营企业的相关盈利能力。

自2022年9月8日起，根据1940年法令第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，在董事会监督和某些董事会报告及其他要求的情况下，为公司执行公允价值确定。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计企业价值(即投资组合公司债务和股权的总公允价值)、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司基于其收益和现金流进行付款的能力、投资组合公司开展业务的市场、投资组合公司证券与任何类似上市证券的比较、以及利率环境和信贷市场的总体变化。当发生购买交易、公开发行或随后的股权出售等外部事件时，顾问会考虑外部事件指示的定价是否与其估值相符。

该顾问进行一个多步骤的评估过程，其中除其他程序外，包括以下程序：

 
•
对于容易获得市场报价的投资，这些投资通常按这些市场报价的出价进行估值；

 
•
对于没有现成市场报价的投资，估值过程始于顾问估值委员会对每项投资进行初步估值，初步估值可能基于独立估值公司(S)提供的估值或估值范围；

 
•
初步估值由顾问的估值委员会以及（如适用）独立人员记录和讨论 估值公司;和

 
•
顾问决定每项投资的公允价值。

我们每季度进行这一估值过程。

我们适用财务会计准则委员会会计准则汇编820，公允价值计量(“ASC 820”)， 根据美国公认会计原则和公允价值计量的要求建立了计量公允价值的框架。ASC 820将公允价值确定为当前销售中的投资将收到的价格， 假设在计量日期市场参与者之间有秩序的交易。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场(这可能是一个假想的市场)中独立、知识渊博、愿意并能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为主要市场是交易量最大、活跃程度最高的市场。ASC 820规定了公允价值层次，该层次对确定公允价值时使用的投入的可观测性水平进行了优先排序和排名。根据ASC 820，这些级别汇总如下：

 
•
第1级-根据活跃市场对我们在计量日期有能力获得的相同资产或负债的报价进行估值；

 
•
第2级-根据报价进行估值对于活跃市场中的类似资产或负债，或者相同或类似资产或负债的报价。在不活跃的市场或所有重要投入都可直接或间接观察到的市场中；以及

 
•
第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。

104
目录表
由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会 在不同时期波动。此外，此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与最终可能实现的价值大不相同。此外，此类投资的流动性通常低于上市交易的证券，可能会受到转售的合同和其他限制。如果我们被要求清算强制或清算出售中的投资组合投资，它可能实现的金额与所提供的金额不同，这种差异可能是实质性的。
 
此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与之前反映的未实现收益或亏损不同。
 
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括存放在金融机构的资金和短期(90天或更短期限)流动投资和货币市场基金。根据ASC 820，货币市场基金持有的资金被视为公允价值层次结构中的第一级。活期存款账户中持有的现金可能超过联邦存款保险公司(“FDIC”)的保险限额。本公司 在这些账户上没有发生任何亏损，信用风险敞口因持有这些账户的银行机构的财务实力而得到缓解。截至2023年12月31日和2022年12月31日，现金和现金等价物包括$32.61百万美元和美元35.13 百万美元，其中32.61百万美元和美元35.13100万美元分别存放在道富银行机构美国政府货币市场基金。
 
每股收益
基本每股收益是通过除以经营净资产净增加(减少)除以该期间已发行普通股的加权平均数。其他可能造成摊薄的普通股及其对收益的相关影响在按摊薄基础计算每股收益时被考虑在内。
 
投资交易
投资交易在交易日进行记录。已实现损益确认为已收到的净收益(不包括预付款 费用，如有)与采用特定确认方法的投资的摊销成本基础之间的差额，而不考虑先前确认的未实现损益，并包括当期注销的投资，扣除回收。 投资公允价值的本期变动反映为经营报表上投资的未实现增值(折旧)净变化的组成部分。未实现增值(折旧)净变化 主要反映截至报告期最后一个营业日的投资公允价值变化，包括与期内已实现投资相关的先前记录的未实现收益或亏损的冲销。
 
已交易但尚未结算的投资(如有)在资产负债表上列报购买投资的应付投资和出售投资的应收账款。
 
利息和股息收入
利息收入按权责发生制入账，分别包括折价或溢价的累加和摊销。所购证券的折价和溢价按实际收益率法分别累加和摊销至相应证券的合同期限内的利息收入。投资摊余成本包括折价和溢价分别相加和摊销的调整后的原始成本。在提前支付贷款或债务担保时，任何提前支付的保费和未摊销的折扣或保费都记录为当期的利息收入。
 
当债务抵押逾期90天或以上时，或如果管理层预计到期的本金、利息和其他债务不会全额收回，本公司通常会将债务抵押置于非应计状态，并停止确认该债务抵押的利息收入，直到所有到期本金和利息都已支付，或公司相信借款人已 证明有能力偿还其当前和未来的合同义务。任何未收回的利息在应收利息的收回被确定为可疑期间从收入中转回。但是，如果投资具有足够的抵押品价值并且正在收集过程中，本公司可以 对本政策例外。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是投资组合中的贷款投资被置于非权责发生制状态。
 
我们通常会收到与投资相关的债务投资发起费或结算费。该等债务投资的始发及结算费按本行的资产负债表资本化为 未赚取收入及抵销投资成本，并按投资期内的实际收益率法增加为利息收入。在提前偿还债务投资时，任何未增值的债务投资发起费和结算费都会加速计入利息收入。
 
利息收入，不包括折扣的增加和保费的摊销，为#美元。10,926,095, $3,461,394及$10,073截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日的期间以及截至2022年3月31日的年度。截至2023年12月31日和2022年12月31日，美元1,755,360及$1,559,081、 分别记为应收利息。
 
优先股权证券的股息收入按权责发生制入账，条件是投资组合公司应支付的股息收入，并预期可收取。普通股证券的股息收入，对于私人投资组合公司，记录在记录日期，对于公开交易的投资组合公司，记录在除股息日。

105
目录表
某些投资可能具有约定的PIK利息或股息。PIK利息或股息是指在相应的利息或股息支付日期添加到投资本金 的应计利息或股息，而不是以现金支付，通常在到期时到期。如果预计公司不会实现PIK利息或股息，则产生PIK利息或股息的投资 将被置于非应计状态。当PIK投资处于非应计制状态时，应计未资本化利息或股息通常分别通过利息或股息收入冲销。
 
费用收入
与我们的投资相关的所有交易手续费都被确认为手续费收入，通常是非经常性的。此类费用通常包括向投资组合公司提供的服务费用，包括行政、结构和咨询服务。当提供服务或交易完成时，我们确认提供此类结构设计和咨询服务的费用收入。
 
在截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日的年度内，公司赚取了196,251, $410,000及$0分别在手续费收入方面。
 
所得税
本公司采用截至2021年12月31日的初始纳税年度，并在截至2021年12月31日的纳税期间作为美国联邦所得税目的作为公司纳税。本公司采用2022年3月31日的纳税年度结束，并选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期间根据《税法》M分章被视为美国联邦所得税目的RIC，并且 打算在本纳税年度和未来纳税年度保持这种选择。为了保持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足特定的收入来源和资产多样化要求，并至少在每个纳税年度及时向股东分配 90其投资公司应纳税所得额的%。为了使公司不受美国联邦消费税的约束，公司每年分配的金额必须至少等于(I)98占该日历年普通收入净额的百分比，(Ii)98.2截至该日历年10月31日止的一年期间，其资本收益超过资本亏损的百分比，以及(Iii)在该等年度内未予分配的以往年度的任何普通收入净额和资本收益超过资本亏损的净收益。公司可酌情决定(受分发要求的限制)90上述投资公司应纳税所得额的%)，可结转超过日历年股息的应纳税所得额，并支付4对这一收入征收不可抵扣的美国联邦消费税。如果公司选择这样做，这通常会增加费用并减少可供分配给股东的金额。截至2023年12月31日止年度及截至2022年12月31日止九个月，本公司应计消费税为$10,655及$80,566，分别为。截至2023年12月31日和2022年12月31日，$10,655及$80,566， 的应计消费税仍须支付。

本公司评估在编制本公司纳税申报单的过程中采取的税务头寸，以确定根据ASC主题740，这些税收头寸是否“更有可能”得到适用税务机关的支持。所得税(“ASC 740”)。不被视为符合更有可能达到的门槛的职位或不确定的税收 职位的税收优惠将在本年度记录为税收支出。本公司的政策是确认所得税支出中与不确定税收优惠相关的应计利息和罚款。

根据对公司纳税状况的分析，公司已不是截至2023年12月31日和2022年12月31日符合确认或计量标准的不确定税收头寸。公司预计未来12个月未确认的税收优惠不会大幅增加或减少 。该公司的所有纳税申报单仍需接受美国联邦和州税务当局的审查。

分配
对普通股股东的分配记录在记录日期。作为分配支付的应纳税所得额由董事会每季度确定，通常基于管理层估计的未来应纳税所得额。资本收益(如果有)至少每年分配一次，尽管公司可能决定保留全部或部分资本收益用于投资，并按公司税率为这些留存金额支付美国联邦所得税。如果公司选择这样做，这通常会增加费用，减少可分配给股东的金额。我们的分配可能超过我们的 收益，因此，我们进行的部分分配可能是最初投资的资金的返还，并代表出于税收目的向股东分配的资本返还。

组织费用和产品成本
组织费用
与公司组织相关的成本在发生时计入费用。这些费用主要包括组织 公司的法律费用和其他成本。

在截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日的年度内，公司产生的组织费用为$0, $0及$328,002，分别为。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是未支付的组织费用.
 
产品发售成本
这些成本主要包括与本公司股票发行、本公司注册报表的准备以及注册费相关的法律费用和其他成本。

与发行公司普通股相关的成本被资本化为递延发售，并计入资产负债表 中的递延发售成本。成本约为$1,690,184于本公司截至2022年3月31日止年度的公开发售完成时计入资本。截至2023年12月31日的年度以及2022年4月1日至2022年12月31日期间，不是 发行成本记入资本项下。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是未支付的招股费用。

与贷款组合收购相关的交易费用
截至2023年12月31日，与贷款组合收购相关的交易费用为$711,264并完全包括与收购贷款组合有关的法律费用。有关贷款组合收购协议和贷款组合收购的详细信息，请参阅“附注13-后续事件”。

截至2023年12月31日止年度、截至2022年4月1日至2022年12月31日止年度及截至2022年3月31日止年度，本公司与收购贷款组合有关的交易开支为$711,264, $0及$0，分别为。截至2023年12月31日和2022年12月31日，711,264及$0与本公司应支付的贷款组合收购相关的交易费用。

106
目录表
新会计准则
2023年11月，FASB发布了会计准则更新(ASU)第2023-07号，分部报告(主题280)，主要通过加强对重大分部费用的披露，改进了可报告分部披露要求。修正案适用于2023年12月15日之后的财政年度和2024年12月15日之后的财政年度内的过渡期。我们不认为本公司会因采用ASU 2023-07而受到重大影响。
 
附注3-投资
 
该公司寻求投资于投资组合公司主要以贷款(担保和无担保)的形式存在，但也可能包括股权权证和直接股权投资。这些贷款通常会支付利息，本金也会摊销一些。截至2023年12月31日，84.9投资组合的%(基于摊销成本)按浮动利率支付利息，下限为Prime，以及15.1投资组合的%(基于摊余成本) 支付固定利息。截至2022年12月31日， 80.9%的E投资组合(基于摊余成本)以浮动利率为基础支付利息，下限为优质，以及19.1投资组合的%(基于摊余成本)支付固定利息。我们通常会 寻求获得我们投资组合公司资产的担保权益，作为抵押品支持这些贷款的偿还。这种抵押品可以采取对投资组合公司资产的第一优先留置权或第二优先留置权的形式。在我们的一些组合投资中，我们预计将收到名义上定价的权证和/或与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们投资组合的一部分可能由 衍生品组成，包括总回报互换。不是此类股权或衍生工具于2023年12月31日或12月持有 2022年31日。
 
我们预计我们的贷款的最终到期日通常为 三 到 六年.然而，我们预计我们的投资组合公司通常可能会提前偿还这些贷款，通常在 三年自初始投资之日起。
 
投资组合构成
该公司的投资组合投资对象是在大麻行业开展业务或支持大麻行业的公司。下表总结了 的组成 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司按行业分类的投资组合投资，按摊销成本和公允价值以及占总投资组合的百分比。
 
   
2023年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
行业
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
批发贸易
  
$
53,471,317
      
100.0
%
  
$
54,120,000
      
100.0
%
总计
  
$
53,471,317
      
100.0
%
  
$
54,120,000
      
100.0
%

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
行业
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
批发贸易
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
 
地理组成由投资组合公司总部所在地决定。下表总结了公司的组成 按美国地理区域划分的投资组合，按摊余成本和公允价值计算，以及占截至2023年12月31日和2022年12月31日总投资组合的百分比。地理区域定义为：西部，代表各州 WA、OR、ID、MT、WY、CO、AK、HI、UT、NV和CA;中西部，代表ND、SD、NE、KS、MO、IA、明尼苏达州、WI、MI、IL、IN和OH州;东北部，代表PA、新泽西州、NY、CT、RI、MA、VT、NH和ME州;东南部，代表AR、LA、MS、TN、KY、AL、FL州、 佐治亚州、南卡罗来纳州、北卡罗来纳州、弗吉尼亚州、德克萨斯州、德克萨斯州和马里兰州;西南地区，亚利桑那州、新墨西哥州、德克萨斯州和俄克拉荷马州。
 
   
2023年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
地理位置
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
西
  
$
24,910,798
      
46.5
%
  
$
25,069,000
      
46.4
%
中西部
    
24,571,197
      
46.0
   
24,911,000
      
46.0
东北方向
    
3,989,322
      
7.5
   
4,140,000
      
7.6
总计
  
$
53,471,317
      
100.0
%
  
$
54,120,000
      
100.0
%

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
地理位置
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
中西部
  
$
24,420,752
      
48.4
%
  
$
24,358,686
      
48.5
%
西
    
20,479,987
      
40.5
   
20,268,705
      
40.3
东北方向
    
3,854,475
      
7.6
   
3,854,475
      
7.7
东南
    
1,772,684
      
3.5
   
1,772,684
      
3.5
  
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
 
107
目录表
下表按投资类型按摊销成本和公允价值以及占投资比例总结了公司组合投资的组成 截至2023年12月31日和2022年12月31日的总投资组合。
 
   
2023年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
投资
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
45,372,626
      
84.9
%
  
$
46,006,000
      
85.0
%
高级担保票据
    
8,098,691
      
15.1
   
8,114,000
      
15.0
总计
  
$
53,471,317
      
100.0
%
  
$
54,120,000
      
100.0
%

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
投资
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
40,871,914
      
80.9
%
  
$
40,660,633
      
80.9
%
高级担保票据
    
9,655,984
      
19.1
      
9,593,917
      
19.1
  
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
 
某些风险因素
在正常业务过程中，本公司管理各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险、提前还款风险、与金融、经济和其他全球市场发展和中断相关的风险，包括战争、恐怖主义、市场操纵、政府干预、违约和关闭、政治变化或外交事态发展、突发公共卫生事件(如传染病、流行病和流行病的传播)以及自然/环境灾难，这些风险都可能对证券市场产生普遍的负面影响。这些事件还可能损害公司服务提供商所依赖的技术和其他运营系统，否则可能会扰乱公司服务提供商履行对公司义务的能力。该公司通过各种控制机制识别、衡量和监测风险，包括交易限制和分散各种工具、市场和交易对手的风险敞口和活动。

市场风险是指由于市场状况的变化，包括由于特定发行人的信用质量、信用利差、利率以及证券价格或大宗商品的其他变动和波动而导致的金融工具价值潜在不利变化的风险。特别是，本公司可能会投资于正在经历或已经经历财务或业务困难(包括因发起或可能发起重大诉讼或破产程序而产生的困难)的发行人，这涉及重大风险。该公司通过使用风险管理战略和各种分析监测技术来管理其对市场风险的敞口。

集中风险是指本公司专注于对大麻公司的投资，与投资于更广泛行业或部门的基金相比，该公司可能因影响大麻公司的不利经济、商业或其他事态发展而面临更大的价格波动和亏损风险。有时，对大麻公司的投资表现将落后于其他行业或部门或整个更广泛的市场。
 
信用风险是指一项投资的信用质量下降可能导致公司亏损的风险。如果投资组合证券的发行人或担保人未能及时付款或以其他方式履行义务，公司可能会蒙受损失。评级低于投资级的固定收益证券(高收益债券)涉及更大的违约或降级风险，通常比投资级证券更具波动性。低于投资级的证券比投资级证券具有更大的价格下跌风险，这是由于发行人资信的实际或预期变化造成的。此外，低于 投资级证券的发行人可能比其他发行人更容易受到经济衰退的影响。此类证券面临发行人可能无法支付利息或股息并最终在到期时偿还本金的风险。 停止支付这些款项可能会对证券的市场价值产生重大不利影响。
 
本公司的投资随时可能包括流动性不佳或交易清淡的证券及其他金融工具或债务，令该等证券及金融工具难以按预期价格或按预期数量购买或出售。此外，任何此类投资可能只有在大幅折扣下才能出售，而且可能极难对任何此类投资进行准确估值。
 
108
目录表
利率风险是指利率水平变化可能导致的收益变化。在本公司借钱进行投资的范围内，包括在任何信贷安排下，净投资收益(亏损)将受本公司借入资金的利率与本公司投资这些资金的利率之间的差额影响。在利率上升的时期，公司的借款成本会增加，这可能会减少净投资收益(亏损)。因此，不能保证市场利率的重大变化不会对净投资收益(亏损)产生重大不利影响。

提前还款风险是指公司投资组合中的一笔贷款由于有利的融资市场条件的存在而提前偿还的风险，该市场条件允许投资组合 公司能够用成本较低的资本取代现有融资。随着市场状况的变化，每个投资组合公司都有可能提前还款。在某些情况下，如果返还的资本不能投资于预期收益率等于或更高的交易，贷款的提前还款可能会降低公司的可实现收益率 ，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
 
附注4--金融工具的公允价值
 
ASC 820定义了公允价值，建立了计量公允价值的框架，并根据用于计量公允价值的投入的质量建立了公允价值层次结构，并加强了公允价值计量的披露要求。公司按公允价值对其投资进行会计处理。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司的组合投资包括对担保贷款和担保票据的投资。公允价值金额已于报告日期计量，并未于该日期后就该等财务报表重新评估或更新。因此，这些金融工具在报告日期之后的公允价值可能与报告的金额不同。

确定被归类为第三级的每项有价证券投资的公允价值需要一项或多项不可观察的投入。使用重大不可观察到的投入，在截至报告日期的公允价值计量中造成不确定性。本公司投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入可能会有所不同，可能包括债务投资的收益率(即贴现率)和波动性假设。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司按投资类型按经常性按公允价值计量的投资如下：
 
   
于2023年12月31日的公允价值计量使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
(1级)
    
意义重大
其他
可观察到的
输入(2级)
    
意义重大
看不见
输入(3级)
    
总计
  
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
46,006,000
    
$
46,006,000
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
8,114,000
      
8,114,000
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
54,120,000
    
$
54,120,000
  
 
   
2022年12月31日的公允价值计量使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
(1级)
    
意义重大
其他
可观察到的
输入(2级)
    
意义重大
看不见
输入(3级)
    
总计
  
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
40,660,633
    
$
40,660,633
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
9,593,917
      
9,593,917
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
50,254,550
    
$
50,254,550
  

109
目录表
下表提供了截至2023年12月31日用于公允价值第三级投资组合投资的重大不可观察输入数据的摘要和 2022年12月31日。确定公司投资公允价值的方法在“注2 -重要会计政策”中讨论。贴现率范围显示为PRIME和国债的分布， 分别适用于截至2023年12月31日和2022年12月31日的高级担保第一保留定期贷款。
 
投资类型
  
截至的公允价值
2023年12月31日
  
估值技术/
方法论
  
看不见
输入
  
射程
    
加权平均(1)
  
 
                        
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
46,006,000
  
贴现现金流量
 
贴现率
    
10.4% - 14.0
%
    
12.2
%
高级担保票据
    
8,114,000
  
贴现现金流
  
贴现率
    
7.4% - 13.7
%
    
10.5
%
总计
  
$
54,120,000
                        

投资类型
  
截至的公允价值
2022年12月31日
  
估值技术/
方法论
  
看不见
输入
  
射程
    
加权平均(1)
  
 
                        
优先担保的第一留置权定期贷款
  
$
40,660,633
  
贴现现金流量
 
贴现率
波动率
    
7.2% - 9.6
20.0% - 20.0
%
%
   
8.4
20.0
%
%
高级担保票据
    
9,593,917
  
贴现现金流
  
贴现率
波动率
    
11.6% - 18.7
7.0% - 20.0
%
%
   
14.3
12.4
%
%
总计
  
$
50,254,550
                        

(1)
加权平均值根据每个的公允价值计算 投资
 
单独而言，贴现率的显着增加（减少）将导致公允价值评估显着降低（提高）。显着增加 单独波动性（减少）将导致公允价值评估显着降低（提高）。
 
下表概述了截至2023年12月31日止年度公司第三级投资组合投资的公允价值变化和 2022年4月1日至2022年12月31日期间：
 
   
高级安全保障
第一留置权
定期贷款
    
高年级
安全
注意到
    
总计
投资
  
截至2022年12月31日的公允价值
  
$
40,660,633
    
$
9,593,917
    
$
50,254,550
  
购买
    
8,442,000
      
-
      
8,442,000
  
折扣和费用的增加(保费摊销)，净额
    
557,079
      
253,475
      
810,554
  
PIK兴趣
    
115,725
      
-
      
115,725
  
出售投资和偿还本金所得收益
    
(4,614,093
)
    
(1,600,000
)
    
(6,214,093
)
投资已实现净收益(亏损)
     -       (210,767 )     (210,767 )
投资未实现增值(折旧)净变化
     844,656       77,375       922,031  
截至2023年12月31日的余额
  
$
46,006,000
    
$
8,114,000
    
$
54,120,000
  
                         
净变动 未实现 的升值/贬值 截至2023年12月31日，第三级投资仍持有
 
$
844,656
    
$
77,375
    
$
922,031
  


   
高级安全保障
第一留置权
定期贷款
    
高年级
固定
注意到
    
总计
投资
  
截至2022年3月31日的公允价值
  
$
-
    
$
-
    
$
-
  
购买
    
40,792,500
      
9,570,000
      
50,362,500
  
折扣和费用的增加(保费摊销)，净额
    
79,414
      
85,984
      
165,398
  
PIK兴趣
    
-
      
-
      
-
  
出售投资和偿还本金所得收益
    
-
      
-
      
-
  
投资已实现净收益(亏损)
     -       -       -  
投资未实现增值(折旧)净变化
     (211,281
 )
     (62,067
 )
     (273,348
 )
截至2022年12月31日的余额
  
$
40,660,633
    
$
9,593,917
    
$
50,254,550
  
                         
净变动 未实现 的升值/贬值 截至2022年12月31日，第三级投资仍持有
  
$
(211,281
)
  
$
(62,067
)
  
$
(273,348
)

110
目录表
注5—关联方交易
 
根据公司与SC之间的投资咨询协议（“投资咨询协议”），应付给SC的费用等于（a）基数 管理费 1.75公司年末总资产平均值的% 二最近几个季度(即扣除任何负债之前持有的总资产)，包括通过杠杆获得的投资，不包括现金和现金等价物，以及(B)基于公司业绩的奖励费用。奖励费用由两部分组成。第一部分是计算和支付的每季度拖欠和等额20本季度公司“奖励前费用净额 投资收入”的%，受优先回报或“障碍”的限制。1.75每季百分比(7年化百分比)，以及“追赶”功能。第二部分在每个财政年度结束时(或在投资咨询协议终止时)确定并以欠款形式支付，等于20公司已实现资本利得的累计百分比 至会计年度结束(如果有)，计算方法是累计计算所有已实现资本损失和未实现资本折旧的净额，减去之前支付的任何资本利得激励费用的总额(“资本利得激励费用”)。
 
虽然根据美国公认会计原则的要求，《投资咨询协议》既未包括也未考虑将未实现收益计入资本利得激励费用的计算，但我们就未实现资本增值超过未实现折旧应计资本利得激励费用。这一应计项目反映了如果公司的整个投资组合在资产负债表日期按其公允价值清算的情况下应支付给SSC的资本利得奖励费用，尽管SSC无权获得与未实现资本增值有关的资本收益奖励费用，除非该等收益实际实现。

管理费按季度拖欠。截至2023年12月31日止年度、截至2022年4月1日至2022年12月31日止年度及截至2022年3月31日止年度，本公司产生的管理费开支为1,013,764, $336,432及$0，分别为。截至2023年12月31日和2022年12月31日, $257,121 和$170,965，分别仍需支付。
 
截至2023年12月31日止年度，本公司产生的以收入为基础的奖励费用开支为$1,511,253。在2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日的年度内，本公司不是不产生任何基于收入的奖励费用支出。截至2023年12月31日和2022年12月31日，美元1,511,253及$0，分别仍需支付。

截至2023年12月31日止年度，本公司已产生资本利得奖励费用开支$87,583。在2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日的年度内，本公司不是不产生任何资本利得奖励费用支出。截至2023年12月31日和2022年12月31日，美元87,583及$0，分别仍需支付。

根据本公司与SSC之间的管理协议(“管理协议”)，本公司须偿还SSC因履行其责任而产生的费用及开支，包括但不限于维持及保存所有簿册及记录及提供人员及设施。这包括SSC因将其义务委托给次级管理人SS&C而产生的成本和开支。本公司一般不对SSC员工的薪酬或任何管理费用负责。但是，我们可以向SSC偿还SSC支付给我们的CCO和CFO及其各自员工的可分配部分的补偿(基于这些人员在估计的基础上投入我们业务的时间的百分比)。在截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日的年度，顾问已免除任何费用报销，但与将其义务委托给次级管理人相关的费用除外。

在截至2023年12月31日的年度、从2022年4月1日至2022年12月31日的期间以及截至2022年3月31日的年度，公司向SSC偿还了6,192, $12,145及$387,373分别为代表公司支付的费用 。在所附资产和负债表中欠联营公司的金额为#美元0 和$37截至2023年12月31日和2022年12月31日，应向SSC支付代表公司支付的费用。对于截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日期间和截至2022年3月31日的年度，公司支付了$0, $2,086及$0， ，分别代表SSC支付费用。随后，SSC向公司偿还了2022年4月1日至2022年12月31日期间发生的费用。
 
111
目录表
SSC是该公司的种子投资者，并通过购买约#美元向该公司提供初始资金。63在公司的首次公开募股中持有公司普通股的100万股。SSC向本公司提供这笔“种子资本”是为了促进本公司的启动和初步运营，而不是出于长期投资的目的。SSC预计不会无限期持有公司的普通股，并可能在未来的某个时间点出售公司的普通股。为使SSC 出售本公司股票不被视为“基于”重大非公开信息，此类出售可根据预先批准的符合《交易法》第10b5-1条的交易计划进行，并且 可能要求SSC定期出售本公司普通股。大量出售公司普通股，包括由SSC或其他大股东出售，或该等普通股可供出售，可能会对公司普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续一段时间，可能会削弱公司通过出售证券筹集额外资本的能力(如果公司希望这样做的话)。
 
SSC持有大约72拥有本公司有投票权的股份的%，并有能力对所有需要股东批准的公司行动行使重大控制权，包括选举和罢免董事、对公司章程的某些修订、公司以低于每股资产净值的价格发行普通股的能力，以及批准任何合并或其他非常公司行动。
 
SSC吸收了$1.23百万美元，代表本公司因首次公开发售普通股而产生的销售负担(即承销折扣和佣金)的成本。本公司将不会因此次交易而产生任何额外费用。

于截至2023年12月31日止年度，SSC及若干关联方收到本公司派发的与其所持 股份有关的季度股息及特别股息。有关公司股息再投资计划和宣布的分配的更多细节，请参阅“附注7-普通股”。《公司》做到了不是不要在2022年4月1日至2022年12月31日期间或截至2022年3月31日的一年内进行任何分发。

附注6--承付款和或有事项

对承诺和或有事项进行了审查，该公司已确定不是截至2023年12月31日和2022年12月31日的承付款或或有事项。
 
注7—普通股
 

关于它的组建，本公司授权100,000,000面值为$的普通股0.01每股。于2021年6月15日，本公司最初通过发行386 普通股，总收购价为$5,400致SSC。


首次公开募股
2022年2月4日，公司完成首次公开募股6,214,286普通股，价格为$14.00每股，包括承销商购买额外股份的选择权，该选择权已于2022年3月1日行使，并筹集资本 约$85百万（净约美元2百万的发行成本）。

 
分配

下表总结了截至2023年12月31日止年度公司申报和/或支付的分配：

申报日期
  
类型
  
记录日期
  
付款日期
  
每股
量
    
已支付的股息
  
2023年8月10日
  
季刊
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.23
    
$
1,429,375
  
2023年8月10日
  
特价
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.40
    
$
2,485,869
  
2023年11月9日
  
季刊
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
  
$
0.25
    
$
1,553,676
  
2023年11月9日
  
特价
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
  
$
0.45
    
$
2,796,617
  


《公司》做到了不是不要在2022年4月1日至2022年12月31日期间或截至2022年3月31日的一年内进行任何分发。

 

股息再投资计划

 

公司的股息再投资计划(“DIP”)规定代表其股东以普通股的形式对分配进行再投资，除非股东已选择接受现金分配。因此，如果公司宣布现金分配，在选择退出日期前仍未“选择退出”的股东将自动将其现金分配再投资于公司普通股的额外股份。滴滴计划的股份要求可通过发行普通股或通过滴滴计划管理人公开市场购买普通股来满足。

 
112
目录表

本公司的DIP由其转让代理代表本公司的记录持有人和参与的经纪公司进行管理。经纪公司和其他金融中介机构可能决定不参与公司的点滴计划，但可能会提供类似的建议。股息：为客户制定再投资计划。在截至2023年12月31日的年度内，本公司根据水滴计划发行了以下普通股：

 
申报日期
  
类型
  
记录日期
  
付款日期
  
股票
  
2023年8月10日
  
季刊
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
12
  
2023年8月10日
  
特价
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
21
  
2023年11月9日
  
季刊
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
    
84
  
2023年11月9日
  
特价
  
2023年12月20日
  
2023年12月29日
    
152
  

 

自2022年4月1日至2022年12月31日及截至2022年3月31日止年度，本公司发出不是点滴下的新普通股。
 
附注8-弥偿
 
根据公司的组织文件，公司的高级管理人员和董事因履行对公司的职责而产生的某些责任得到赔偿。此外，在正常的业务过程中，公司签订的合同包含提供一般赔偿的各种陈述。公司在这些协议下的最大风险无法得知 ；但公司预计任何损失风险都是微乎其微的。
 
注9-每股收益
 

下表列出了2022年4月1日至2022年12月31日期间和2022年3月31日止年度营业收入每股净资产的加权平均基本和摊薄净增加(减少)的计算方法。
 
   
年终了
2023年12月31日
    
自起计
2022年4月1日至
2022年12月31日*
    

截至的年度
2022年3月31日
  
经营净资产净增加(减少)
  
$
7,340,108
    
$
1,923,639

 
$
(563,365
)
加权平均未偿还股份-基本和稀释
    
6,214,682
      
6,214,672
      
877,409
  
每股运营净资产净增加(减少)--基本和摊薄
  
$
1.18
    
$
0.31
    
$
(0.64
)

*
2022年11月8日，我们的董事会批准将财年结束日期从3月31日改为12月31日。
 
附注10—所得税
 
本公司采用截至3月31日的纳税年度，并根据守则第(Br)小节被选为美国联邦所得税受监管投资公司(“RIC”)。然而，不能保证该公司有资格在任何课税年度做出这样的选择。作为RIC，如果公司将其投资公司应纳税所得额(“ICTI”)的至少90%(通常是其普通应纳税所得额和已实现净短期资本利得超过已实现净长期资本亏损)和90%的免税收入的90%分配给股东以维持其RIC地位，则本公司一般不会缴纳公司级所得税。根据ICTI在一个纳税年度的收入水平，本公司可以选择将超出本年度分配的ICTI结转到下一个纳税年度。任何此类ICTI结转必须在下一纳税年度结束前通过在提交与产生此类ICTI的年度相关的最终纳税申报单之前宣布的股息进行分配。 将作为分派支付的金额由董事会每季度确定，并基于公司管理层估计的年度收益。然而，如果公司的收益低于所宣布的股息分派金额，则公司在该纳税年度的分红总额的一部分可被视为为向公司股东返还税收资本。

公司每个时期的应纳税所得额是估算值，在公司提交每个纳税年度的纳税申报单之前，不会最终确定。因此，每个纳税年度的最终应纳税所得额以及结转用于下一个纳税年度分配的应纳税所得额可能与这一估计值不同。

113
目录表
由于联邦所得税法规与公认会计准则不同，符合税收法规的分配可能不同于为财务报告目的确认的净投资收益(亏损)和已实现收益。

在截至2023年12月31日的年度内，从2022年4月1日至2022年12月31日期间以及截至2022年3月31日期间，公司为账面目的重新分类了主要与为所得税目的没收净营业亏损有关的永久账面税差产生的金额。

    2023年12月31日     2022年12月31日    
2022年3月31日
  
增收(减)实收资本
   $ 121,099     $ -    
$
(295,235
)
分配收益增加(减少)(累计亏损)
     (121,099 )     -      
295,235
  
 
截至2023年3月31日，公司已不是资本损失 结转用于联邦所得税，可用于抵消未来的资本收益。任何此类损失都可以无限期结转。

就所得税而言，支付给股东的分配被报告为普通收入、资本回报、长期资本利得或两者的组合。对于2023年4月1日至2023年12月31日的纳税期间、2022年4月1日至2023年3月31日的纳税年度以及2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期间，本公司支付了以下分配。

   
由2023年4月1日起生效
至2023年12月31日
    
由2022年4月1日起生效
至2023年3月31日
    
由2022年1月1日起生效
至2022年3月31日
  
普通收入
  
$
8,265,537
    
$
-
    
$
-
  
总发行量
  
$
8,265,537
    
$
-
    
$
-
  

截至2023年3月31日，公司的树人 可分派盈利 在税收基础上下文详述的sis与公司报表中反映的金额不同 主要因组织成本的税收处理而产生的临时账簿或税收差异的资产和负债。

   
2023年3月31日
     2022年3月31日
  
未分配的普通收入   $ 3,418,714     $ -  
N以及投资未实现增值（折旧）     713,009       -  
其他暂时性差异    
(399,948
)
     (427,845 )
总计
  
$
3,731,775
     $ (427,845 )
 
下表列出了税收成本基础以及投资和现金等值物的估计未实现增值和折旧总额 出于联邦所得税目的 截至2023年12月31日和2022年12月31日的财年以及截至2022年3月31日的财年。

    2023年12月31日    
2022年12月31日
    
2022年3月31日
  
投资的税收成本 和现金等价物
   $ 86,082,952    
$
85,653,218
    
$
84,766,060
  
                         
未实现的增值
   $ 784,052    
$
-
    
$
-
  
未实现折旧
     (135,369 )
    
(273,348
)
    
-
  
投资未实现净增值（折旧） 和现金等价物
   $ 648,683    
$
(273,348
)
  
$
-
  
 
投资的簿记和税基未实现增值（折旧）之间没有差异。
 
114
目录表
注11 -财务亮点
 

该公司于2021年1月25日成立，注册声明的生效日期为2022年2月3日。2022年2月3日之前，公司没有任何业务，除与我们组建相关的事项外 并组织为BCD。 以下列出了截至2023年12月31日的年度、2022年4月1日至2022年12月31日期间以及 2022年2月3日至2022年3月31日:

 
                   
   
对于
截至的年度
2023年12月31日
    
自起计
2022年4月1日至
2022年12月31日*
    
自起计
2022年2月3日至
2022年3月31日
  
每股数据： (1)
                  
期初资产净值
  
$
13.91
    
$
13.61
    
$
14.00
  
净投资收益(亏损)
    
1.07
      
0.35
      
(0.07
)
投资已实现和未实现净收益/（损失）
    
0.11
      
(0.05
)
    
-
  
经营净资产净增加/(减少)
    
1.18
      
0.30
      
(0.07
)
发行成本 (2)
    
-
      
-
      
(0.27
)
永久性税收调整
    
-
      
-
      
(0.05
)
减净投资收益（损失）的分配
    
(1.32
)(3)
    
-
      
-
  
期末资产净值
  
$
13.77
    
$
13.91
    
$
13.61
  
期末净资产
  
$
85,552,618
    
$
86,475,729
    
$
84,552,090
  
期末已发行股份
    
6,214,941
      
6,214,672
      
6,214,672
  
加权平均净资产
  
$
88,187,537
    
$
84,885,270
    
$
83,301,328
  
                         
期末每股市值
  
$
8.44
    
$
9.80
    
$
13.30
  
基于市场价值的总回报 (4)
    
(13.88
)%
    
(26.32
)%
    
(5.00
)%
按资产净值计算的总回报 (4)
    
13.65
%
    
2.20
%
    
(2.79
)%
                         
比率/补充数据：
                        
费用对平均净资产比率(5)
    
6.01
%
    
2.17
%
    
0.22
%
净投资收益(亏损)与平均净资产的比率(5)
    
7.52
%
    
2.59
%
    
(0.20
)%
投资组合周转率(5)
    
11
%
    
不适用
      
不适用
  

 

* 2022年11月8日，我们的董事会批准将我们的财政年度结束时间从3月31日改为12月31日。

(1) 每股数据是使用所述期间内已发行的加权平均股份 得出的。

(2) SSC承担了本公司因其普通股首次公开发行而产生的销售负担(即承销折扣和佣金)成本。

(3)所显示的数额可能与该期间的数额不符，因为它 包括分配和发行普通股的时间安排的影响。

(4) 基于市值的总回报是基于每个期间的每股市场价格在期初和期末之间的变化，并假设普通股股息根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资。基于净资产价值的总回报 基于每个期间的每股净资产价值在期初和期末之间的变化，并假设股息根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资。对于不到一年的 期间，总回报不按年率计算。

(5)这一比率没有按年率计算。
 
115
目录表
附注12--过渡期比较数据

 
  
九个月结束
2022年12月31日
    
九个月结束
2021年12月31日
  
 
        
(未经审计)
  
投资收益
            
非控制/非关联投资收益
  
利息收入
  
$
3,626,792
    
$
-
  
费用收入
    
410,000
      
-
  
总投资收益
    
4,036,792
      
-
  
 
                
费用
                
律师费
    
484,412
      
-
  
管理费
    
336,432
      
-
  
审计费用
    
210,284
      
30,000
  
保险费用
    
228,288
      
-
  
管理员费用
    
171,494
      
-
  
董事费用
    
99,845
      
-
  
消费税支出
    
80,566
      
-
  
专业费用
    
70,264
      
-
  
托管费
    
36,150
      
24,000
  
组织费用
    
-
      
293,834
  
其他费用
    
122,070
      
-
  
总费用
    
1,839,805
      
347,834
  
净投资收益(亏损)
    
2,196,987
      
(347,834
)
 
                
投资实现的净收益（损失）
    
-
      
-
  
 
                
投资未实现的欣赏（贬低）净变化
  
非受控/非附属投资
    
(273,348
)
    
-
  
投资未实现增值(折旧)净变化
    
(273,348
)
    
-
  
 
                
经营所致净资产净增(减)
  
$
1,923,639
    
$
(347,834
)
 
                
每股净投资收入（损失） —基本的和稀释的
  
$
0.35
    
$
(1,246.72
)
每股运营产生的净资产净增加（减少） —基本的和稀释的
  
$
0.31
    
$
(1,246.72
)
加权平均股票表现出色-基本和 稀释 (1)
    
6,214,672
      
279
  
 
(1) 386股票于2021年6月16日发行。有 不是2021年6月16日之前的股票。
116
目录表

 
  
九个月结束
2022年12月31日
    
九个月结束
2021年12月31日
  
 
        
(未经审计)
  
经营活动的现金流
            
经营净资产净增加(减少)
  
$
1,923,639
    
$
(347,834
)
对业务产生的净资产净增加(减少)与业务活动提供(用于)的现金净额进行调整：
                
投资未实现（增值）折旧净变动
    
273,348
      
-
  
净（折扣增加）和保费摊销
    
(165,398
)
    
-
  
购买投资
    
(50,362,500
)
    
-
  
（增加）/减少经营资产：
                
预付费用
    
224,189
      
-
  
应收利息
    
(1,549,867
)
    
-
  
递延发售成本
    
-
      
(1,118,803
)
经营负债增加/（减少）：
                
应付法律费用
    
8,232
      
-
  
应付管理费
    
170,965
      
-
  
其他应付款
    
8,305
      
24,000
  
应缴专业费用
    
28,744
      
-
  
应缴消费税
    
80,566
      
-
  
董事应付费用
    
7,679
      
-
  
由于附属公司
    
(48
)
    
384,076
  
应付发行费用
    
(264,581
)
    
748,000
  
应付审计费
    
-
      
30,000
  
应付管理员费用
    
10,155
      
-
  
应付组织费用
    
(34,168
)
    
280,561
  
经营活动提供(用于)的现金净额
    
(49,640,740
)
    
-
  
 
                
融资活动产生的现金流
                
普通股发行，扣除发行成本
    
-
      
-
  
融资活动提供(用于)的现金净额
    
-
      
-
  
 
                
现金及现金等价物净增(减)
    
(49,640,740
)
    
-
  
期初现金及现金等价物
    
84,766,060
      
-
  
期末现金和现金等价物
  
$
35,125,320
    
$
-
  
 
附注13--后续活动
 
公司管理层在财务报表发布之日对后续事件进行了评估。除下列项目外， 在该期间内未发生需要在财务报表中进行调整或披露的后续事件。

贷款组合收购协议

概述

2024年2月18日，本公司与特拉华州有限责任公司芝加哥大西洋贷款组合有限责任公司(“CALP”)签订了购买协议(“贷款组合收购协议”)。贷款组合收购协议规定，在符合贷款组合收购协议所载条件的情况下，于贷款组合收购协议拟进行的交易完成时(“结束”及结束日期，“结束日”)，本公司将向CALP发行本公司普通股股份(“股票发行”)，作为收购贷款组合 贷款组合(“贷款组合”)的代价，并连同股票发行。来自CALP的“贷款组合收购”(“贷款购买”以及与股票发行一起的“交易”)。

董事会根据由本公司全体独立董事组成的特别委员会(“特别委员会”)的推荐，已批准贷款组合收购协议及据此拟进行的交易。

截至2024年1月1日，贷款组合包括24 总价值约为$的贷款130百万美元。CALP已同意尽合理最大努力添加4总价值约为#美元的贷款43 成交前的贷款组合中的1,000,000美元。本公司和CALP还可以同意在关闭之前将其他贷款添加到贷款组合中。将某些贷款纳入和/或添加到贷款组合中需要 第三方同意，和/或此类贷款可能需要由CALP收购，并且不能保证在关闭之前会将任何其他贷款添加到贷款组合中。如未取得所需的第三方同意，或在偿还贷款时，经本公司和CALP同意，也可将某些贷款从贷款组合中删除。
 
交易；估值

在成交时，(X)CALP将出售和转让给本公司，本公司将从CALP购买和收购贷款组合，包括CALP对贷款组合中每笔贷款的所有权利、所有权和权益，与贷款组合中每笔贷款有关的贷款文件、抵押品和档案，以及CALP在关闭截止时间(定义如下)后根据每笔此类贷款产生的或与每笔贷款相关的所有金额 ，及(Y)本公司将向CALP发行及出售，而CALP将向本公司买入及收购本公司新发行的 公司普通股(“已购股份”)，其数目相等于(I)缴入投资资产于截止日期的公允价值(“缴入投资资产公允价值”)除以(Ii)上证所每股资产净值。“上证每股资产净值”是指上证资产净值(定义见下文)除以截止收盘时公司普通股的流通股数量。

及时，并在下午5：00后的二十四(24)小时内本公司将于紧接截止日期(“截止时间”)前第二天(不包括星期日及节假日)的中央时间，向CALP呈交一份截至截止时间的公司资产净值(“上证资产净值”)及已投入投资资产公允价值的计算报告(“计算通知”)，两者均采用本公司的 估值政策及程序(“计算通知”)。如CALP不同意本公司提出并载于计算通知的上证资产净值或实缴投资资产公允价值的计算方法，双方应于成交前真诚协商同意上证资产净值或实缴投资资产公允价值的计算方法。
       
成交条件

交易的完成取决于某些成交条件，包括(1)公司股东的必要批准，(2)完成 出资投资资产的公允价值和上证资产净值计算，(3)政府实体完成交易没有某些法律障碍或挑战，(4)登记公司普通股新股的发行和公司普通股新股在纳斯达克全球市场上市的登记声明的有效性。(5)所购股份在股票发行生效后，合计至少构成65%，但不超过75占本公司普通股已发行及已发行股份总额的百分比；(6)对适用人士(或顾问)并无“重大不利影响”；及(7)除 若干例外情况外，陈述、保证及其他事实陈述的准确性，以及遵守贷款组合收购协议所载契诺的情况。

否--恳求

贷款组合收购协议规定，本公司必须立即终止关于任何竞争性提案的任何现有讨论和谈判，不得征求竞争性提案，或除某些例外情况外，进行与任何竞争性提案相关的讨论或谈判或提供信息。然而，在某些条件下(包括与CALP进行谈判，如果CALP希望谈判)，董事会可以改变其对公司股东的建议，并在公司支付#美元的终止费的情况下6,046,613(“终止费”)，终止贷款组合收购协议，以便在董事会(根据特别委员会的建议行事)与其外部财务顾问和外部法律顾问协商后真诚地确定不采取此类行动将合理地构成违反根据适用法律适用于公司董事的行为标准(除其他因素外)后，就更高的提议达成最终协议。对贷款组合收购协议的任何更改(由CALP提出)。
 
终止合同；终止费

贷款组合收购协议包含双方的某些对等终止权，包括如果交易没有在2024年11月18日或之前完成，或者如果没有获得公司股东的必要批准。此外，贷款组合收购协议包含公司和CALP的某些终止权，包括公司终止协议的权利，以便公司就更高的提案达成最终协议，受遵守若干要求及本公司向CALP支付终止费用的限制。 如果董事会改变其对本公司股东的建议(须支付终止费用)，或本公司或 董事会严重违反其各自的非要约义务(须在某些情况下支付终止费用)，CALP亦有权终止贷款组合收购协议。终止费用亦须于下列情况下于若干其他终止情况下支付：竞争建议书已公布(或董事会以其他方式知悉)，且于终止前并未撤回，而最终协议已订立竞争建议书或竞争建议书于终止后12个月内完成。
 
申述、保证及契诺

贷款组合收购协议包含本公司和CALP各自的惯例陈述和担保，以及有关顾问的某些声明。贷款组合收购协议亦载有惯例契诺，包括(其中包括)关乎本公司及CALP于成交前期间每项业务营运的契诺。本公司已同意召开股东大会以取得股东所需的批准，并同意除若干例外情况外，董事会将建议本公司股东批准与该等交易有关的适用建议。

赔偿

根据贷款组合收购协议的条款，CALP将赔偿公司因CALP关于已缴投资资产的某些陈述的任何不准确、失实陈述或违反而遭受的损害、损失、负债和费用，但受某些按申索和合计免赔额的限制。CALP就本公司的赔偿要求承担的最高责任将不超过购买的股份(“扣留股份”)的价值，该数量等于：(X)商(I)$10,000,000除以(Ii)上证综指每股资产净值或(Y)3股票发行生效后，占公司普通股已发行及流通股总数的百分比。自预留股份发行之日起至截止日期六个月(“预留解除日”)止，CALP 将不得出售、转让、分派、质押、质押、授出任何购买或以其他方式处置或同意直接或间接处置任何预留股份的选择权(“转让限制”)。自解禁之日起，不受未决债权约束的预提股份将不再受转让限制的限制。
 
费用

与交易相关的所有费用和支出将由产生该等费用或支出的一方承担，但因完成交易而产生的转让税和类似的 税将由本公司承担。

投票协议

2024年2月18日，CALP、SSC、Silver Spike Holdings、SSC的管理成员Silver Spike Holdings、LP(“Silver Spike Holdings”)和Silver Spike Holdings的普通合伙人管理成员Scott Gordon订立了一项投票协议(“投票协议”)，根据该协议，除其他事项外，SSC已同意(I)对SSC实益拥有的本公司普通股的所有股份投赞成票。(Ii)投票反对任何竞争性建议或较高建议，及(Iii)不会就转让由SSC实益拥有的任何本公司普通股股份订立任何合约、认股权或其他安排或谅解 ，但若干惯常例外除外。

表决协议将在下列情况中最早发生时终止：(I)CALP和SSC的共同同意，(Ii)贷款组合收购协议根据其条款终止 或(Iii)结束。如果贷款组合收购协议在未经SSC同意的情况下以严重反对SSC的方式进行修改，SSC也有权终止投票协议。

一般信息
 
上述对贷款组合收购协议的描述并不声称是完整的，并参考贷款组合收购协议的全文 进行了保留。贷款组合收购协议中所载的陈述、担保、契诺和协议仅为贷款组合收购协议的目的而作出，截至 特定日期；仅为贷款组合收购协议各方当事人的利益(贷款组合收购协议中可能明确规定的除外)；可能受到各方商定的限制， 包括为在贷款组合收购协议各方之间分担合同风险而进行的保密披露的限制，而不是将这些事项确定为事实；并可能受制于适用于缔约各方的重要性标准，而不同于适用于投资者的标准。投资者和证券持有人不应依赖该等陈述、保证、契诺或协议或其任何描述 作为贷款组合收购协议任何一方或其任何附属公司或关联公司的事实或条件的实际状态的表征。此外，关于陈述、担保、契诺和协议标的的信息可能会在贷款组合收购协议日期之后发生变化，随后的信息可能会也可能不会在贷款组合收购协议各方的公开披露中得到充分反映。
 
投资战略变化
 
2024年2月20日，公司宣布，董事会一致批准扩大公司的投资战略，允许投资于符合公司投资标准的大麻和保健行业以外的 公司。投资策略的改变预计将于2024年4月22日左右生效。
 
分配

2024年3月6日，公司董事会批准了现金股息#美元0.25/share. 红利将于2024年3月28日支付给2024年3月20日登记在册的股东。

117
目录表
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
 
没有。
 
第9A项。
控制和程序
 
信息披露控制和程序的评估
 
根据《交易法》第13a-15(B)和15d-15(B)条，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序(如交易法下的规则13a-15(E)和规则15d-15(E)所定义)的有效性进行了评估，确定我们的披露控制和程序在本10-K年度报告所涵盖的期间结束时有效。
 
管理层关于财务报告内部控制的报告
 
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义)。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》(2013 COSO框架)中确立的标准，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据我们在《内部控制-综合框架(2013)》框架下的评估，管理层 得出结论，我们对财务报告的内部控制于2023年12月31日生效。
 
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险：由于条件的变化，控制可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
 
独立注册会计师事务所认证报告
 
这份10-K表格的年度报告不包括根据证券交易委员会的规则由公司的注册会计师事务所出具的认证报告。
 
财务报告内部控制的变化
 
在截至2023年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制(根据《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
 
项目9B。
其他信息
 
在截至2023年12月31日的三个月内，无我们的高级管理人员或董事采用或终止了任何旨在满足规则10b5-1(C)或任何“非规则10b5-1交易安排”的肯定抗辩条件的购买或出售我们证券的合同、指令或书面计划。

项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
 
不适用。
 
第三部分
 
第10项。
董事、高管与公司治理
 
第10项所要求的信息在此引用自我们关于2024年股东年会的最终委托书，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会 。

公司通过了适用于董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则。商业行为和道德准则可在公司网站 ssic.silverspikecap.com/corporate-governance/documents-and-charters.上查阅公司将在公司网站或当前的Form 8-K报告中报告对商业行为和道德准则所需条款的任何修订或豁免。

第11项。
高管薪酬
 
第11项所要求的信息在此引用自我们关于2024年股东年会的最终委托书，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
118
目录表
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
 
第12项所要求的信息在此引用自我们关于2024年股东年会的最终委托书，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
 
第13项所要求的信息在此引用自我们关于2024年股东年会的最终委托书，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第14项。
首席会计师费用及服务
 
第14项所要求的信息在此引用自我们关于2024年股东年会的最终委托书，该委托书将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会。
 
第四部分
 
第15项。
展品和财务报表附表
 
现将“公司”的以下财务报表存档：
 
独立注册会计师事务所报告
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日的资产和负债表
 
截至2023年12月31日的年度、截至2022年12月31日的期间和截至2022年3月31日的年度的营业报表
 
截至2023年12月31日的年度、截至2022年12月31日的期间和截至2022年3月31日的年度的净资产变动表
 
截至2023年12月31日止年度、截至2022年12月31日止年度及截至2022年3月31日止年度现金流量表
 
财务报表附注
 
以下证据作为本年度报告的一部分以Form 10-K形式存档，或通过参考先前向美国证券交易委员会备案的证据而并入本年度报告：
 
展品
数
 
展品说明
2.1
Silver Spike Investment Corp.和芝加哥大西洋贷款投资组合有限责任公司之间的购买协议，日期为2024年2月18日(1)
3.1
公司修订及重述章程(2)
3.2
修订及重订公司附例(2)
4.1
证券说明(2)
10.1
股息再投资计划(2)
10.2
公司与Silver Spike Capital，LLC之间的投资咨询协议(2)
10.3
托管协议(2)
10.4
注册人与Silver Spike Capital，LLC之间的管理协议(2)
10.5
注册人与Silver Spike Capital，LLC之间的许可协议(2)
10.6
服务协议(2)
14.1
公司道德守则*
14.2
Silver Spike Capital LLC的道德准则*
24.1
授权书(包括在本文件签名页上)
31.1
依照依照2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条颁发的首席执行官证书*
31.2
依照依照2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条对首席财务官的证明*
32.1
根据18 U.S.C.的首席执行官认证。根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的第1350条 *
32.2
根据18 U.S.C.的主要财务官认证。根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的第1350条 *
 

 *
现提交本局。
 
 
(1)
通过引用本公司于2024年2月23日提交的8-K表格当前报告的附件2.1合并。

(2)
参考公司于2022年6月30日提交的Form 10-K/A年度报告而注册成立。
 
119
目录表
第16项。 表格10-K摘要
 
不适用。

120
目录表
签名
 
根据修订后的1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。
 
 
银穗投资公司。
   
日期：2024年3月27日
发信人：
/S/斯科特·戈登
   
斯科特·戈登
   
首席执行官
     

以下签名的每个人构成并任命Scott Gordon和Uesh Mahajan，以及他们中的每一个人的真实和合法的事实代理人和代理人，具有完全的替代和撤销权力，以任何和所有身份代替该人和以该人的姓名、地点和代理的身份，签署一份或多份Form 10-K年度报告及其任何和所有修正案，并将其与所有证物和其他相关文件一起提交给美国证券交易委员会，授予上述诉讼代理人和代理人以及他们每一人完全的权力 并授权他们作出和执行与此相关的每一项必要和必要的行为和事情，尽该人可能或可以亲自作出的所有意图和目的，在此批准和确认所有上述 诉讼代理人和代理人以及他们每一人，或他们或他们的替代者，可以合法地作出或导致作出凭借本协议而作出的一切事情。
 
根据修订后的1934年证券交易法的要求，本报告已由以下注册人以2024年3月27日指定的 身份签署。
 
名字
  
标题
     
/S/斯科特·戈登
  
首席执行官（首席执行官）兼董事会主席
斯科特·戈登
    
     
/s/ 乌梅什·马哈扬
  
首席财务官(首席财务和会计干事)
乌梅什·马哈扬
    
     
/s/ Vivek Bunty Bohra
  
董事
维韦克·邦蒂·博赫拉
    
     
/s/ Michael W.肖尔斯克
  
董事
Michael W.肖尔斯克
    
     
/s/ Americo Da Corte
  
董事
阿梅里科·达科尔特
    
     
/s/特雷西·布罗菲·沃森
  
董事
特雷西·布罗菲·沃森
    


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