谨慎对待前瞻性陈述

本文件包含有关巴拉德动力系统公司（“巴拉德”、“公司”、“我们” 或 “我们的”）的预期事件以及财务和经营业绩的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括任何不涉及历史事实的陈述。前瞻性陈述基于管理层的信念，反映了经修订的1934年《美国证券交易法》第21E条安全港条款所设想的我们当前的预期。诸如 “估计”、“项目”、“相信”、“预测”、“打算”、“期望”、“计划”、“预测”、“可能”、“应该”、“将” 之类的词语，这些词语的否定词或其他变体以及类似的术语旨在识别前瞻性陈述。此类陈述包括但不限于有关我们的目标、目标、流动性、资金来源和用途的陈述，包括描述根据我们的现成招股说明书和注册声明或提交招股说明书补充文件的任何预期证券的声明，包括我们的估计收入和毛利率、运营现金流、现金运营成本、息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的陈述（见补充非公认会计准则指标和对账），策略、积压订单、预计交货订单簿、未来产品路线图成本和销售价格、未来产品销售、未来产能和数量、我们产品的市场、支出/成本、进出合资企业和研发活动的捐款和现金需求，以及与我们的信念、计划、目标、期望、预期、估计和意图有关的声明。这些陈述不能保证未来的表现，涉及难以预测的假设、风险和不确定性。特别是，这些前瞻性陈述基于某些因素和假设，这些因素和假设与我们在新的和现有的客户和合作伙伴关系、创造新销售、按预期价格生产、交付和销售预期的产品和服务量以及控制成本方面的预期有关。它们还基于各种一般因素和假设，包括但不限于我们对技术和产品开发工作、制造能力和成本、产品和服务定价、市场需求以及原材料、劳动力和供应的可用性和价格的预期。这些假设源自公司获得的信息，包括公司从第三方获得的信息。这些假设可能全部或部分不正确。此外，实际结果可能与此类前瞻性陈述中表达、暗示或预测的结果存在重大差异。可能导致我们的实际业绩或结果与此类前瞻性陈述中表达、暗示或预测的结果存在重大差异的因素包括但不限于：我们的技术和产品开发活动的挑战或延迟；原材料、劳动力、供应和运输的可用性或价格的变化；整合成本，以及未能实现交易预期收益的整合；我们吸引和留住业务合作伙伴、供应商、员工和客户的能力；我们的能力提取合资企业运营的价值；全球经济趋势和地缘政治风险（例如乌克兰和中东的冲突），包括我们主要市场的投资率、通货膨胀率或经济增长率的变化，或中美之间贸易紧张局势的升级；对氢燃料基础设施的投资和氢燃料的竞争性定价；我们为客户提供的产品或服务的价值主张的相对强度；竞争技术的变化，包括内部竞争技术燃烧发动机、电池和燃料电池技术；我们的技术和产品开发活动面临的挑战或延迟；客户要求、竞争环境和/或相关市场条件的变化；产品安全、责任或保修问题；保修索赔、产品性能担保或赔偿索赔；产品或服务定价或成本的变化；可能影响我们所服务的主要行业、地区和客户的需求水平和/或财务业绩的市场发展或客户行为，例如世俗，公共汽车、卡车、铁路、船舶和固定行业的周期性和竞争压力；我们的产品或相关生态系统的大规模采用率，包括具有成本效益的氢气的供应；网络安全威胁；我们保护知识产权的能力；气候风险；不断变化的政府或环境法规，包括与采用氢气和燃料电池等清洁能源产品相关的补贴或激励措施；货币波动，包括加元兑美元的变化幅度美元；我们获得资金的机会以及我们为产品开发、运营和营销工作、营运资本要求和合资资本出资提供所需资本的能力；与 “被动外国投资公司” 指定相关的美国税法和税收状况的变化；正在进行的 COVID-19 疫情的严重性、规模和持续时间，包括疫情以及企业和政府应对疫情对我们的运营、人员和合资企业运营以及商业运营的影响我们和我们的客户、合作伙伴和合资企业业务以及全球供应链中的活动和需求；潜在的并购活动，包括与整合、关键人员流失和运营中断相关的风险；以及本文件风险和不确定性部分或我们最新的年度信息表中提出的风险都不会实现的普遍假设。读者不应过分依赖巴拉德的前瞻性陈述。本文件中包含的前瞻性陈述仅代表截至本管理层讨论与分析（“MD&A”）发布之日。除非适用法律要求，否则巴拉德不承担任何义务公开发布这些前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映本 MD&A 发布之日之后的事件或情况，包括意外事件的发生。

管理层的讨论和分析

2024年5月6日

1。导言

1.1 MD&A 的准备

本次对巴拉德动力系统公司（“巴拉德”、“公司”、“我们” 或 “我们的”）财务状况和经营业绩的讨论和分析于2024年5月6日编写，应与截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表和附注以及截至2023年12月31日止年度的经审计的合并财务报表和附注一起阅读。除非另有说明，否则此处报告的业绩均以美元列报，并且是根据国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的。与公司有关的更多信息，包括我们的年度信息表，已向加拿大（www.sedarplus.ca）和美国（www.sec.gov）证券监管机构提交，也可在我们的网站www.ballard.com上查阅。

1.2 披露控制和程序以及财务报告的内部控制

我们的披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保及时收集相关信息并将其报告给高级管理层，包括首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“CFO”），以便能够就公开披露做出适当的决定。我们还设计了对财务报告的内部控制，以合理保证财务报告的可靠性以及按照《国际财务报告准则》编制用于外部目的的财务报表。在截至2024年3月31日的三个月中，财务报告的内部控制没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。我们对披露控制和程序以及财务报告的内部控制的设计包括涵盖我们子公司的控制、政策和程序，包括巴拉德动力系统欧洲公司、巴拉德燃料电池系统公司和广州巴拉德动力系统有限公司。

1.3 风险和不确定性

投资我们的普通股涉及风险。投资者应仔细考虑我们的年度信息表中描述的风险和不确定性。我们的年度信息表中描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。其他风险和不确定性，包括那些我们现在不知道或我们目前认为不重要的风险和不确定性，也可能对我们的业务产生不利影响。要更全面地讨论适用于我们的业务和经营业绩的风险和不确定性，请参阅我们的年度信息表以及向加拿大（www.sedarplus.ca）和美国（www.sec.gov）证券监管机构提交的其他文件。

2。核心业务和战略

2.1 核心业务

在巴拉德，我们的愿景是为可持续发展的地球提供燃料电池动力。我们被公认为质子交换膜（“PEM”）燃料电池动力系统开发和商业化的世界领导者。

我们的主要业务是设计、开发、制造、销售和服务用于各种应用的 PEM 燃料电池产品，重点是公共汽车、卡车、铁路、船舶、固定和新兴市场（物料搬运、越野和其他）应用的动力产品，以及包括技术解决方案、售后服务和培训在内的服务的交付。

燃料电池是一种环境清洁的电化学设备，它将氢燃料与氧气（来自空气）结合起来产生电力。氢燃料可以从天然气、煤油、甲醇、氨或其他碳氢化合物燃料中获得，也可以通过电解从水中获得。巴拉德的 PEM 燃料电池产品的设计通常具有高燃油效率、相对较低的工作温度、高耐久性、低噪音和振动、尺寸紧凑、快速响应电力需求变化以及模块化设计等特点。每款巴拉德燃料电池产品中都嵌有一堆采用我们专有的 PEM 燃料电池技术设计的单元电池。该技术包括膜电极组件、催化剂、板和其他关键组件，并借鉴了我们专利组合中的知识产权，以及我们在质子交换膜燃料电池堆设计、操作、生产过程和系统集成等关键领域的丰富经验和专有技术。

我们的总部设在加拿大，在不列颠哥伦比亚省的本那比设有总部、研究、技术和产品开发、工程服务、测试、制造和售后服务设施。我们还在丹麦霍布罗设有销售、组装、研发、某些工程服务和售后服务设施，在俄勒冈州本德设有模块组装工厂，在中国广东省广州设有销售、质量、供应链和售后服务办事处。

我们还持有位于中国山东省潍坊的潍柴巴拉德重型能源技术有限公司（“潍柴巴拉德合资企业”）49％的非控股权益。潍柴巴拉德合资公司的业务是利用巴拉德的LCS燃料电池堆和基于LCS的功率模块生产某些燃料电池产品，用于公共汽车、商用卡车和叉车应用，在中国拥有一定的专有权。

此外，我们还有某些非控股性和非股权入账投资：（i）持有全球电动汽车集成商和新兴专业原始设备制造商Quantron AG（“Quantron”）3％的股权，以加速燃料电池卡车的采用；（ii）持有Wisdom Group Holdings Ltd.（“Wisdom”）6.7％的股权，该公司是一家开曼群岛控股公司，其业务包括设计和制造汽车，包括零排放燃料电池电动巴士、卡车和电池电动汽车；以及 (iii) Forsee 7.3% 的股权Power SA（“Forsee Power”）是一家法国公司，专门从事可持续电动交通的智能电池系统的设计、开发、制造、商业化和融资。我们还投资了两只氢基础设施和成长型股票基金：（i）HyCap基金I SCSP（“HyCap”）10.4％的权益，这是一家在卢森堡注册的特殊有限合伙企业；（ii）在法国注册的特殊有限合伙企业Clean H2 Infra Fund（“Clean H2”）的1.5％权益。

2024年第一季度，我们通过收购在开曼群岛注册的有限合伙企业Templewater Decarbonization I, L.P. 2％的权益，投资了脱碳和气候技术与增长股票基金，初始投资50万美元，总承诺为100万美元。

2.2 战略当务之急

我们通过开发、制造、销售和服务业界领先的零排放 PEM 燃料电池技术产品和服务，努力为股东创造价值，以满足目标市场客户的需求。更具体地说，我们的业务计划是利用我们在PEM燃料电池堆技术和发动机开发与制造方面的核心竞争力、我们在先进制造和生产能力方面的投资以及我们的产品组合，通过在特定的大型和有吸引力的潜在市场应用和特定地理区域推广我们的产品和服务。

我们通常根据以下用例来选择目标市场应用：氢气驱动的 PEM 燃料电池的比较用户价值主张最强，例如运营商看重需要高利用率、长续航里程、重载荷、快速加油以及与传统柴油车辆相似用户体验的低排放车辆，以及氢气加气基础设施的准入门槛最低的用例，例如燃料电池汽车通常返回仓库或氢气枢纽进行集中加油的用例而且不要需要分布式氢气加气网络。我们当前的目标市场包括公共汽车、卡车、铁路和船舶的某些中型和重型出行应用，以及某些越野汽车和固定动力应用。

我们根据各种因素选择目标地域市场，包括地理市场中目标市场应用的潜在市场规模、氢和燃料电池的历史部署和预期市场采用率、支持性政府政策、现有和潜在的合作伙伴、客户和最终用户关系以及竞争动态。我们目前的目标市场是欧洲、北美和中国的地理区域。

尽管我们认识到，同时解决多个市场应用和地域市场会增加我们的短期成本结构和投资，但我们认为，在多个交通和电力市场应用以及特定地理区域提供相同的核心质子交换膜燃料电池技术和基本相似的衍生质子交换燃料电池产品，将通过扩大运营的数量规模，降低产品和生产成本，改善我们的长期业务前景，从而改善我们的长期业务前景竞争定位和市场份额，实现了丰富多元化的收入来源和利润池，并提高了我们在技术和产品开发计划中的投资回报率以及对制造业的投资。

我们的战略建立在四个关键主题之上：

•加倍投资燃料电池堆和模块：投资领先的PEM燃料电池技术和产品，在总拥有成本的基础上为我们的客户和最终用户提供领先的价值；

•加快市场发展：深化并建立新的合作伙伴关系，以加快氢和燃料电池市场的采用并增加产品销售量；

•在关键地区获胜：优先考虑在北美和欧洲的投资，并在实质性地深化对中国的投资之前对中国进行监测；以及

•Here for Life：为我们的利益相关者提供引人注目的环境、社会和治理（“ESG”）主张。

在2020年和2021年，我们通过股权融资大幅巩固了我们的财务状况，从而为我们的增长战略提供了更大的灵活性。在这些融资之后，鉴于市场长期采用氢气和零排放交通的强劲指标，客户对我们的燃料电池产品的兴趣与日俱增，机会越来越多，以及竞争日益激烈的环境，我们战略性地决定在采用曲线之前大幅增加和加快投资。因此，在过去三年中，我们增加了并加快了在技术和产品创新、产品成本降低、产能扩张和本地化、特定客户演示计划的战略定价以及客户体验方面的投资。我们增加的投资包括：下一代产品和技术，包括我们专有的膜电极组件（“MEA”）、双极板、电堆和模块；主要在加拿大、欧洲和美国开展的先进制造工艺、技术、设备和产能扩张活动；以及降低技术和产品成本。

鉴于充满挑战和动态的宏观经济和地缘政治条件，氢和燃料电池市场采用的持续延迟，以及投资者对具有长期投资前景的盈利前清洁能源公司的情绪发生了变化，我们在2023年将重点放在保护资产负债表上。在我们继续根据长期战略进行投资的同时，我们合理化了产品组合，减少了活跃的产品开发计划的数量，放弃了新的企业开发投资，并停止了某些传统产品和非核心活动，包括英国的巴拉德动机解决方案。我们还暂停了在中国进行新中东和非洲生产设施本地化的1.3亿美元投资。

3. 2024 年业务展望

3.1 2024 年业务展望

根据公司过去的惯例，并鉴于氢燃料电池市场开发和采用的初期阶段，我们没有提供2024年的具体收入或净收益（亏损）指导。2024年，我们将继续计划投资下一代产品、先进制造和产能扩张。我们还继续预计，2024年的收入将按下半年加权，上半年约为30％，下半年为70％，与2023年类似。我们的2024年展望继续包括：

•总运营支出：2024年的展望范围为1.45亿美元至1.65亿美元——我们继续预计，2024财年的总运营支出（不包括已停止的业务）将在1.45亿美元至1.65亿美元之间（包括2024年第一季度的3,710万美元；而2023财年的支出为1.411亿美元），因为我们将继续投资于整个市场的研究和产品开发，包括产品组合的合理化，加快产品成本削减计划，以及增加投资以加速我们的发展下一代核心产品包括 MEA、板材、堆栈和模块。

•资本支出：2024年展望范围为5000万美元至7,000万美元——我们继续预计，随着我们继续扩大生产制造能力以支持我们计划的 “本地换当地” 战略，2024财年的总资本支出（包括不动产、厂房和设备的增加以及对其他无形资产的投资）将在5000万至7000万美元之间（包括2024年第一季度的750万美元；而2023财年的4140万美元）。对测试、先进制造和生产的投资。

我们对2024年的预期在一定程度上得到了我们12个月的约7,970万美元的订单簿的支持，该订单来自我们截至2024年3月31日的约1.805亿美元的待处理订单。我们的待办事项表示客户在给定时间内作出合同承诺的订单的估计总价值，而我们的12个月订单簿代表公司预计在随后的12个月内交付的订单待办事项中该部分的预期总价值。

我们的预期基于我们的内部预测，该预测反映了对整体业务状况的评估，并考虑了2024年前四个月的实际销售、运营支出、资本支出和财务业绩；收到的预计将在2024年剩余时间内交付的单位和服务的销售订单；2024财年目前存在的购买和成本承诺；对2024年剩余时间内我们每个市场新增销售额和交付时间的估计；预估购买量以及我们每个地点将在2024年剩余时间内产生的成本承诺；并假设2024年美元兑加元的平均汇率在0.70美元左右。

影响我们2024年业务预期的主要风险因素是客户、生产或计划延迟或取消现有电力产品和技术解决方案订单的交付，以及在完成和交付预期销售方面延迟预期；不利的宏观经济和政治条件，包括贸易和其他地缘政治风险；政府补贴和激励计划的变化；氢基础设施投资不足和/或氢燃料成本过高，所有这些都可能对我们的客户产生负面影响获得资本的机会及其计划的成功，这可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们预期的运营和资本设备需求的潜在变化、延迟或加速；由于第三方供应商延迟供应关键材料和零部件而造成的中断；我们依赖有限的技术服务客户，包括依赖其内部商业化计划和预算要求的潍柴巴拉德合资企业而造成的中断；延迟实现技术解决方案计划的里程碑；由于我们依赖有限数量的客户以及某些客户的内部开发和商业化计划及财务流动性而造成的中断；以及加元兑美元的波动，因为我们的运营支出承诺和资本支出承诺中有很大一部分是以加元定价的。

除了氢和燃料电池的商业化和市场采用风险外，某些客户、合作伙伴和供应商还处于业务发展的早期阶段，并且面临重大影响

企业、产品开发和财务风险，包括其开发计划、商业化计划、融资计划和流动性方面的风险。如果客户、合作伙伴或供应商在计划中遇到任何失败或延误，或者遇到任何流动性或偿付能力挑战，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们的待办订单和12个月的订单簿目前由相对有限的合同和相对有限的客户组成。鉴于我们的行业和客户部署计划相对不成熟，我们的订单积压和12个月的订单簿可能由于各种原因而面临客户取消、延期或不履行的风险，包括：与客户对燃料电池计划的持续承诺相关的风险；与客户流动性相关的风险；信用风险；与政府政策、补贴和激励措施的变化、减少或取消相关的风险；与宏观经济和政治状况相关的风险，包括贸易，公共卫生，以及其他地缘政治风险；与市场采用放缓相关的风险；与车辆整合挑战相关的风险；与开发有效的氢气加气基础设施相关的风险；与我们的产品满足不断变化的市场需求的能力相关的风险；以及与供应商相关的风险。我们的某些客户供应协议也受某些条件或风险的约束，包括某些产品性能里程碑的实现、产品开发计划的完成或客户取消条款，并且未来的某些供应协议也可能受到类似的条件和风险的约束。无法保证我们会达到或满足这些条件，也无法保证买家不会取消订单。此外，我们的供应协议可能包括基于各种因素（包括数量和交付时间）的各种定价结构或降低的定价等级。在设定这些降低的定价等级时，我们可能会假设某些未来的产品成本降低，这些降低会受到执行风险的影响，包括未来的大宗商品成本、供应链成本和生产成本，我们可能无法成功实现计划的成本降低。在这种情况下，如果我们的毛利率变为负数，这些协议可能会成为未来的繁琐合同，并且支持此类合同下产品交付的附带库存的价值也可能受到不利影响。

此外，我们财务业绩的潜在波动使财务预测变得困难。此外，由于氢燃料电池产品市场处于早期发展阶段，因此很难准确预测每季度的未来收入、运营支出、现金流或经营业绩。公司的收入、运营支出、现金流和其他经营业绩可能因季度而异。因此，对收入、运营支出、现金流和其他经营业绩的逐季比较可能没有意义；相反，我们认为我们的经营业绩应该分几个季度和年份进行评估。在未来一个或多个季度中，财务业绩可能会低于证券分析师和投资者的预期，公司股票的交易价格可能会受到重大不利影响。

4. 最新动态（包括合同更新）

4.1 企业

巴拉德宣布向德克萨斯州巴拉德燃料电池超级工厂提供5400万美元的额外资金支持，使美国联邦政府对巴拉德燃料电池超级工厂的资助总额达到9400万美元

2024 年 4 月 1 日，我们宣布，作为合格先进能源项目税收抵免 (48C) 的一部分，我们已从美国国税局获得高达 5400 万美元的投资税收抵免，由《通货膨胀减少法》(IRA) 资助。48C计划为选定的清洁能源制造项目提供30％的投资税收抵免，旨在支持安全和有弹性的国内清洁能源供应链。巴拉德计划使用预期的5400万美元税收抵免来支持在德克萨斯州罗克沃尔建造一座新的燃料电池超级工厂。

巴拉德洛克沃尔Giga 1计划位于德克萨斯州罗克沃尔市罗克沃尔科技园内一块占地22英亩的工业用地上。在第一阶段，巴拉德计划从2024年到2027年底投资约1.1亿美元，以待明确的项目范围、供应商报价和其他变量（扣除美国能源部预期的4000万美元补助金和预期的48C税收抵免的5400万美元），建造和调试一座年生产能力为800万个膜电极组件（MEA）、800万块双极板、20,000个燃料电池堆的新制造工厂，以及每年多达 20,000 台燃料电池发动机，相当于 3 千兆瓦的燃料电池。

该工厂代表了巴拉德 “本地换本地” 和先进制造战略的下一阶段。巴拉德预计将在2024年晚些时候对该设施做出最终投资决定，直至完成惯例条件，包括必要的批准和最终文件。

土地征用权和设施设计为巴拉德提供了在罗克沃尔基地进行更多未来阶段的选择权。预计未来阶段将进一步扩大生产规模和产能扩张，同时资本要求要低得多。

巴拉德宣布向美国能源部提供4000万美元的拨款，以支持在德克萨斯州罗克沃尔建造世界一流的综合燃料电池生产超级工厂

2024 年 3 月 14 日，我们宣布，我们收到了美国能源部 (DOE) 氢气和燃料电池技术办公室的通知，巴拉德根据清洁氢电解、制造和回收计划提出的两项总计 4,000 万美元的补助金申请已被选中并推荐用于财务奖励谈判。这些补助金将支持巴拉德建造和建造罗克沃尔超级工厂。

美国能源部总额为4000万美元的拨款包括与先进质子交换膜（PEM）MEA和自动堆栈组装相关的3000万美元拨款，以及与下一代柔性石墨双极板制造生产线相关的1000万美元补助金。这些补助金由美国能源部氢气和燃料电池技术办公室发放，用于实施《两党基础设施法》的规定，为清洁氢气电解、制造和回收提供7.5亿美元的奖励。巴拉德还申请了其他美国政府资助计划下的额外资金。

巴拉德还得到了罗克沃尔经济发展公司（REDC）的大力支持，该公司拥有并管理罗克沃尔科技园。REDC为该设施提供了有吸引力的土地、财务、费用和许可证激励措施组合，同时为规划和批准程序提供了协助。该设施还将受益于其靠近墨西哥湾沿岸氢气枢纽。

4.2 欧洲

巴拉德宣布订购70台氢燃料电池发动机，将于2024年交付给Wrightbus

2024年4月16日，我们宣布了客户Wrightbus的多份采购订单，共计70台FCmove®-HD氢燃料电池发动机。Wrightbus是一家总部位于英国的客车制造商，在英国和欧洲部署氢动力客车。我们预计燃料电池发动机将于2024年交付，公交车将于2025年投入使用。氢燃料电池发动机预计将为英国和德国的单层和双层巴士提供动力。

巴拉德宣布了公司历史上最大的一笔订单——为欧洲各地的Solaris客车提供动力的1,000台发动机

2024年4月1日，我们宣布与欧洲领先的客车制造商Solaris Bus & Coach sp. z. o.o.（“Solaris”）签署长期供应协议（“LTSA”），到2027年为欧洲公交车市场供应1,000台氢燃料电池发动机。

LTSA合并了约300台燃料电池发动机的现有订单，同时在这些现有订单的基础上增加了售后市场和延长保修服务，并承诺增加约700台燃料电池发动机和相关的售后延长保修服务。该合并订单是巴拉德历史上最大的燃料电池发动机订单，标志着与Solaris的关系向前迈出了重要一步。这1,000台将由大约80％的FCmove®-HD 70 kW和20％的FCmove®-HD+ 100 kW发动机组成，以满足12米和18米公交车市场的需求，交付将于2024年开始并持续到2027年底。

这些发动机预计将部署在欧洲各地的公交车上，目前由巴拉德燃料电池发动机提供动力的 Solaris 客车在超过 22 个欧洲城市运行。在政策利好因素和公共城市交通车队脱碳法规的支持下，近年来，随着氢燃料电池的价值主张——零排放、快速加油、长续航里程，不影响性能或工作周期，向零排放城市公交车的过渡加速了。

欧洲固定式电力产品订单 15 兆瓦

2024 年 3 月 5 日，我们宣布向一家总部位于英国的专门从事可再生离网发电的公司订购 15 兆瓦 (MW) 的燃料电池系统。我们预计将从2024年底开始交付150套FCmove®-HD+ 100 kW系统，一直持续到2025年。

目前订购的15兆瓦燃料电池系统是继该客户先前累计订购的大约5兆瓦燃料电池系统之后订购的。该采购订单是新的多年期供应协议下的第一份订单。该协议还为客户提供了在2026年3月之前再购买最多296套系统的选择权，如果得到充分行使，订购的系统总数将达到446个。

4.3 北美和世界其他地区

与NFI集团签订的长期供应协议和100台燃料电池发动机的采购订单，用于在北美部署公共汽车

2024年1月3日，我们宣布与NFI Group Inc.（“NFI”）签署新的长期供应协议（“LTSA”），该公司是领先的独立公共汽车和长途汽车制造商，也是北美和欧洲电动大众汽车解决方案的领导者。该协议标志着巴拉德与NFI之间建立的合作伙伴关系进入了一个新阶段，重点是NFI旗下所有主要品牌（包括New Flyer、Alexander Dennis和MCI）的燃料电池动力客车的部署级规模。

作为LTSA的一部分，NFI已根据该协议下达了第一份采购订单，要求至少100个FCmove®-HD+模块，计划于2024年交付。这些模块将主要在巴拉德位于俄勒冈州本德的工厂生产，符合 “购买美国” 合规要求，并将为New Flyer的下一代Xcelsior CHARGE FC™ 氢燃料电池客车提供动力，用于在美国和加拿大部署，包括加利福尼亚州、曼尼托巴省、内华达州、纽约、俄亥俄州和宾夕法尼亚州。

4.4 中国

潍柴动力股份有限公司和潍柴巴拉德 Hy-Energy Technologies Co., Ltd.

2018年11月13日，我们宣布完成与潍柴的战略合作交易。巴拉德与潍柴的战略合作包括：

•股权投资 — 潍柴对巴拉德的股权投资，代表当时公司19.9％的权益。潍柴目前持有巴拉德约15.4％的权益。

巴拉德与潍柴签订了投资者权利协议，根据该协议：(a) 只要潍柴直接或间接持有巴拉德至少 10% 的已发行股份，它就拥有反稀释权，有权通过以与巴拉德向其他投资者分配普通股相同的价格从国库中认购普通股来维持其在巴拉德的所有权百分比（迄今为止，潍柴对所有先前所有投资者的反稀释权）本公司的发行已到期（未行使）；（b）只要潍柴直接或间接持有巴拉德已发行普通股的至少 15%，有权提名两名董事加入巴拉德董事会；以及 (c) 如果有第三方要约收购巴拉德，潍柴有权提出更优提案，否则就必须根据巴拉德董事会的建议对其普通股进行投票。

•中国合资企业和技术转让协议——潍柴和巴拉德在山东省成立了一家合资公司，以支持中国的燃料电池电动汽车市场，潍柴持有51％的控股权，巴拉德持有49％的所有权。潍柴巴拉德合资公司成立于2018年第四季度。在2018财年至2022财年期间，潍柴的承诺资本出资总额为人民币5.61亿元，巴拉德的承诺资本出资总额为人民币5.39亿元（相当于7,940万美元）。潍柴在潍柴巴拉德合资公司的五个董事会席位中占有三个，巴拉德占有两个席位，巴拉德有某些股东保护条款。

潍柴巴拉德合资公司开发和制造燃料电池模块和组件，包括巴拉德的 LCS 双极板、燃料电池堆和基于 FCGen®-LCS 的客车功率模块，

商用卡车和叉车在中国拥有专有权（受某些条件约束）的申请，并将向巴拉德支付总额为9000万美元的款项，该计划旨在向潍柴巴拉德合资公司开发和转让技术，以实现这些制造活动。来自9000万美元的潍柴巴拉德合资企业技术转让协议的收入（2024年第一季度为零；2023年第一季度为60万美元；2023财年为490万美元；2022财年为600万美元；2021财年为1,820万美元；2022财年为600万美元；2021财年为1,820万美元；2020财年为2,120万美元；2019财年为2,250万美元；2018财年为120万美元）主要记录为我们重型机动卡车市场的技术解决方案收入。在2018年第四季度，我们收到了潍柴巴拉德合资公司为该项目支付的初始10％或900万美元的预付款，随着项目里程碑的成功完成，我们还向我们支付了额外款项。我们保留对中国境外开发技术的专有权利，但对中国境外的再许可有一定的限制。根据长期供应协议，潍柴巴拉德合资公司还将专门从巴拉德购买用于FCGen®-LCS燃料电池堆的多边环境协议。

•燃料电池销售——2019年12月16日，我们宣布收到潍柴巴拉德合资公司的采购订单，根据长期的多边环境协定供应协议，交付价值约1900万美元的多边环境协定。该协议获得的收入（2024年第一季度为零百万美元；2023年第一季度为30万美元；2023财年为210万美元）主要作为我们重型机动卡车市场的产品收入入账。截至2024年3月31日，在潍柴巴拉德合资企业最终出售这些产品之前，与向潍柴巴拉德合资公司发货的该订单相关的额外510万美元收入仍未得到承认。

位于中国山东省潍坊的潍柴巴拉德合资企业已开始生产LCS双极板、LCS燃料电池组和基于LCS的模块，为中国市场的客车和卡车燃料电动汽车提供动力。潍柴巴拉德合资公司的年产能预计为40,000个燃料电池堆和2万个发动机。

5。运营结果

5.1 运营部门

我们在燃料电池产品和服务的单一运营领域报告业绩。2023年，我们对包括燃料电池产品和服务业务板块在内的应用程序的收入列报方式进行了某些更改。我们的燃料电池产品和服务部门包括销售适用于各种应用的PEM燃料电池产品和服务，包括重型交通（包括公共汽车、卡车、铁路和船舶应用）、固定动力以及新兴市场和其他市场（包括物料搬运、越野和其他应用）。服务交付的收入，包括技术解决方案、售后服务和培训，包含在每个相应的市场中。

2023年第四季度，我们完成了对英国巴拉德动力解决方案业务的重组，并实际上关闭了该业务。因此，巴拉德动力解决方案业务的历史经营业绩（包括收入和运营支出）已从持续经营中删除

经营业绩，而是作为已终止业务的亏损在综合收益（亏损）表中单独列报。

5.2 关键财务指标摘要——截至2024年3月31日的三个月

收入和毛利率

与2023年第一季度相比，2024年第一季度燃料电池产品和服务收入为1,450万美元，增长了9％，达到120万美元。9％的增长是由重型汽车和固定市场收入的增加所推动的，但部分被新兴、其他和固定市场收入的减少所抵消。由于对中国和世界其他地区的销售相对持平，北美收入的减少部分抵消了欧洲收入的增长。

由于客车燃料电池产品销售的增加，2024年第一季度重型出行收入为1,060万美元，增长了190万美元，增长了22％，但部分被海运、铁路和卡车子市场销售的下降所抵消。由于不同的客户要求和各种燃料电池产品，包括我们的燃料电池模块、燃料电池组、MEA以及相关组件和零件套件的客户要求的多种功率配置（以及由此对销售价格的影响），重型汽车的季度收入受到产品组合的影响。2024年第一季度重型汽车收入为1,060万美元，其中包括潍柴巴拉德合资公司技术转让计划获得的零百万美元服务收入；来自潍柴巴拉德合资公司的100万美元用于供应某些燃料电池产品和组件的混合供应，这些产品和组件将用于组装为中国零排放燃料电池汽车提供动力的组件；以及来自欧洲、北美各种客户的960万美元中国和世界其他地区，主要用于出货 FCWave™、FCmove™-HD+、FCmove™-HD FCmove™-XD 和 FCVelocity®-HD7 燃料用于各自公共汽车、卡车、铁路和海运项目的电池模块和相关组件。

2023年第一季度重型出行收入为860万美元，其中包括潍柴巴拉德合资技术转让计划获得的60万美元服务收入；来自潍柴巴拉德的40万美元服务收入

合资供应某些燃料电池产品和组件；以及来自欧洲、北美和中国各种客户的760万美元。

固定收入为370万美元，增长了120万美元，增长了48％，这要归因于主要在欧洲和北美的固定式发电燃料电池模块、电堆、产品和服务的销售增加。固定收入还包括来自各种固定应用客户计划的技术解决方案计划收入。

新兴和其他市场收入为20万美元，下降（190万美元），降幅（90％），这主要是由于用于物料搬运应用的燃料电池堆出货量减少以及主要用于采矿应用的燃料电池模块的销售减少。

2024年第一季度的燃料电池产品和服务的毛利率为（540万美元），占收入的37％，而2023年第一季度的毛利率为（560万美元），占收入的42％。2024年第一季度的负毛利率主要是由收入扩大和制造成本吸收的影响，以及向较低的总体产品利润率和服务收入结构的转变所致，包括定价策略的影响、主要由于制造能力扩张而导致的固定管理费用增加以及供应成本的增加。

2024年第一季度的毛利率受到繁重合同净增和库存减值准备金调整（150万美元）的负面影响；并受到180万美元净保修调整的积极影响。2023年第一季度的毛利率受到繁重合同和库存减值准备金净增加（60万美元）的负面影响；并受到净保修调整（30万美元）的负面影响。

运营费用和现金运营成本

现金运营成本及其研究和产品开发（现金运营成本）、一般和管理（现金运营成本）以及销售和营销（现金运营成本）的组成部分是非公认会计准则衡量标准。我们使用某些非公认会计准则指标来帮助评估我们的财务业绩。非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。请参阅补充非公认会计准则衡量标准和对账部分中的现金运营成本与公认会计原则的对账，以及运营费用部分的研究和产品开发（现金运营成本）、一般和管理（现金运营成本）以及销售和营销（现金运营成本）与GAAP的对账。现金运营成本调整股票薪酬支出、折旧和摊销、贸易应收账款减值损失、重组费用、未实现损益对外汇合约的影响、收购相关成本和融资费用的运营费用。

2024年第一季度的总运营支出（不包括其他运营费用）为3530万美元，与2023年第一季度相比增加了100万美元，增长了3％。增长是由60万美元的研发和产品开发费用增加以及总体支出增加所推动的

100万美元的管理费用，部分被较低的销售和营销费用（60万美元）所抵消。

2024年第一季度的现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）为2980万美元，与2023年第一季度相比减少了（70万美元），降幅（2％）。这一下降是由销售和营销现金运营成本降低（70万美元）以及一般和管理现金运营成本降低（20万美元）推动的，但部分被研发和产品开发现金运营成本增加的20万美元所抵消。

2024年现金运营成本（2％）下降的原因是销售和营销成本的降低，这主要是由于欧洲的商业支出和人员配备减少，以及主要由于承包商服务、招聘和保险成本降低导致的一般和管理成本降低。这些成本降低被通货膨胀工资压力的影响部分抵消，其中包括技术和产品开发活动的支出，包括设计和开发用于公共汽车、卡车、铁路、船舶和固定应用的下一代燃料电池堆和发动机，以及对我们现有燃料电池产品的持续工程投资，包括与降低产品成本相关的活动。项目投资包括与我们专为公共汽车和中重型卡车设计的FCmove™-HD+和FCmove XD燃料电池模块、用于轻中型和重型车辆的FCGen®-HPS高功率密度燃料电池组、用于船舶应用的FCWave™ 燃料电池模块以及我们的所有燃料电池产品的持续改进相关的支出，包括我们的高性能燃料电池模块、FCmove™-HD 和我们的高性能液体燃料电池模块冷却的燃料电池组，FCGen®-LCS。

调整后 EBITDA

息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润是非公认会计准则指标。我们使用某些非公认会计准则指标来帮助评估我们的财务业绩。非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。请参阅补充非公认会计准则指标和对账部分中的调整后息税折旧摊销前利润与公认会计原则的对账。调整后的息税折旧摊销前利润调整了股票薪酬支出、交易损益、收购相关成本、财务和其他收入、或有对价结算后的回收、资产减值费用以及未实现损益对外汇合约的影响。

2024年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润（见补充非公认会计准则指标和对账）为（3,660万美元），而2023年第一季度为（3,690万美元）。调整后息税折旧摊销前利润亏损减少20万美元，主要是由毛利率损失减少20万美元、现金运营成本减少70万美元以及重组费用减少80万美元部分被贸易应收账款减值亏损（170万美元）的增加所抵消。

持续经营业务的净亏损

2024年第一季度持续经营业务净亏损为（4,110万美元），合每股亏损0.14美元，而2023年第一季度持续经营业务净亏损为3,240万美元，合每股亏损0.11美元。2024年第一季度净亏损增加（870万美元）的主要原因是财务和其他收入减少（750万美元），股票薪酬支出增加（60万美元），折旧和摊销费用增加（30万美元），部分被调整后息税折旧摊销前利润亏损减少20万美元所抵消。2024年财务和其他收入减少（750万美元）

与2023年相比，这是由于投资收益减少了（20万美元），对包括Forsee Power、Wisdom、Quantron和氢基础设施和成长型股票基金在内的长期投资的负面影响增加（580万美元），以及净货币资产的外汇损失增加（150万美元）。

此外，与2023年相比，2024年的营业利润率和成本名义上受到加元兑美元走强的略有负面影响。由于我们的净运营成本（主要是劳动力）中有很大一部分以加元计价，因此毛利率、运营支出、调整后的息税折旧摊销前利润和净亏损受到加元兑美元变动的影响。加元兑美元下跌0.01美元，对年营业利润率和成本产生积极影响，约120万美元。

已终止业务的净亏损

2024年第一季度已终止业务的净亏损为（20万美元），合每股亏损0.00美元，而2023年第一季度为150万美元，合每股亏损0.01美元。

2023年第四季度，我们完成了对英国巴拉德动力解决方案业务的重组，并实际上关闭了该业务。因此，巴拉德动机解决方案业务的历史经营业绩已从持续经营业绩中删除，而是作为已终止业务的亏损在综合收益（亏损）表中单独列报。

5.4 运营费用和其他项目——截至2024年3月31日的三个月

研究和产品开发费用

研究和产品开发（现金运营成本）是一项非公认会计准则衡量标准。我们使用某些非公认会计准则指标来帮助评估我们的财务业绩。非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。研究和产品开发（现金运营成本）调整研究和产品开发费用，以计入折旧和摊销费用以及股票薪酬支出。参见上表中研发和产品开发费用调整的对账情况。

截至2024年3月31日的三个月，研发和产品开发费用为2530万美元，与2023年同期相比增加了60万美元，增长了3％。不包括折旧和摊销费用以及股票薪酬支出，研究和产品开发的现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）在2024年第一季度为2,210万美元，与2023年第四季度相比增长了20万美元，增长了1％。

与2023年第一季度相比，2024年第一季度研发现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账表）的名义增长了20万美元，增长了1％，这主要是由通货膨胀工资压力的影响推动的，其中包括技术和产品开发活动的支出，包括设计和开发用于公共汽车、卡车、铁路、船舶和固定应用的下一代燃料电池堆和发动机，以及继续对我们现有的燃料电池进行工程投资产品，包括与降低产品成本相关的活动。项目投资包括与我们专为公共汽车和中重型卡车设计的FCmove™-HD+和FCmove XD燃料电池模块、用于轻中型和重型车辆的FCGen®-HPS高功率密度燃料电池组、用于船舶应用的FCWave™ 燃料电池模块，以及我们的所有燃料电池产品的持续改进相关的支出，包括我们的高性能燃料电池模块、FCmove™-HD 和我们的高性能液体燃料电池模块冷却的燃料电池组，FCGen®-LCS。

截至2024年3月31日的三个月，研发和产品开发费用中包含的折旧和摊销费用为180万美元，而2023年同期为160万美元。折旧和摊销费用主要涉及我们无形资产的摊销费用以及我们的研究和产品开发设施和设备的折旧费用。

截至2024年3月31日的三个月，研究和产品开发费用中包含的股票薪酬支出为140万美元，而2023年同期为120万美元。2024年的增长主要是由于向更广泛的员工基础发放了新的股权奖励，并帮助留住了关键人员。

一般和管理费用

一般和行政（现金运营成本）是非公认会计准则的衡量标准。我们使用某些非公认会计准则指标来帮助评估我们的财务业绩。非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。一般和管理（现金运营成本）根据折旧和摊销费用、股票薪酬支出以及未实现损益对外汇合约的影响调整一般和管理费用。参见上表中一般费用和管理费用调整的对账情况。

截至2024年3月31日的三个月，一般和管理费用为690万美元，与2023年同期相比增加了100万美元，增长了17％。不包括折旧和摊销费用、股票薪酬支出以及未实现收益（亏损）对外汇合约的影响，2024年第一季度一般和管理现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）为490万美元，与2023年第一季度相比减少了（20万美元），降幅（5％）。

与2023年第一季度相比，2024年第一季度的一般和管理现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）下降了20万美元，或（5％），这主要是由于承包商服务、招聘和保险成本的降低，但被通货膨胀工资压力的影响部分抵消。

截至2024年3月31日的三个月，一般和管理费用中包含的折旧和摊销费用为40万美元，与同期相对一致

2023。折旧和摊销费用主要与我们的办公和信息技术无形资产有关，包括我们对ERP系统的持续投资。

截至2024年3月31日的三个月，一般和管理费用中包含的股票薪酬支出为100万美元，而2023年同期为70万美元。2024年的增长主要是由于向更广泛的员工基础发放了新的股权奖励，并帮助留住了关键人员。

截至2024年3月31日的三个月，一般和管理费用中包含的未实现收益（亏损）对外汇合约的影响为（50万美元），而2023年同期为50万美元。我们使用远期外汇合约来帮助管理我们的汇率波动风险。我们按截至资产负债表日的公允价值将这些合约记录为资产或负债，该期间公允价值的任何变动均计为损益（一般和管理费用），因为这些合约未根据套期会计准则指定或符合条件。

销售和营销费用

销售和营销（现金运营成本）是一项非公认会计准则衡量标准。我们使用某些非公认会计准则指标来帮助评估我们的财务业绩。非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。销售和营销（现金运营成本）根据折旧和摊销费用以及股票薪酬支出调整销售和营销费用。参见上表中销售和营销费用调整的对账情况。

截至2024年3月31日的三个月，销售和营销费用为320万美元，与2023年同期相比减少了60万美元，下降了17％。不包括股票薪酬支出，2024年第一季度的销售和营销现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）为280万美元，与2023年第一季度相比减少了（70万美元），降幅（20％）。

与2023年第一季度相比，2024年第一季度的一般和管理现金运营成本（见补充非公认会计准则指标和对账）减少（70万美元），或（20％），这主要是由于欧洲的商业支出和人员配备减少。

截至2024年3月31日的三个月，销售和营销费用中包含的股票薪酬支出为40万美元，与2023年同期相对一致。

截至2024年3月31日的三个月，其他运营支出为170万美元，而2023年同期为150万美元。下表列出了报告期间的其他运营支出明细：

截至2024年3月31日的三个月，应收贸易账款的减值损失（回收）为170万美元，而2023年的名义金额为170万美元。如果我们通过法律或其他手段收回减值的贸易应收款，则收回的金额将在恢复期内确认为减值损失的逆转。

截至2024年3月31日的三个月，重组和相关成本（回收）为名义成本，而2023年同期为80万美元，其中包括某些成本削减措施和相关的人事变动成本。

截至2024年3月31日的三个月，收购相关成本为名义成本，而2023年同期为70万美元，主要包括企业发展活动产生的法律、咨询和交易相关成本。

截至2024年3月31日的三个月，财务收益（亏损）和其他收入为270万美元，而2023年同期为1,020万美元。下表列出了报告期间的财务和其他收入（亏损）细目：

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，员工未来福利计划支出为名义支出，主要包括计划债务的利息成本与某些前美国雇员削减的固定福利养老金计划的预期计划资产回报率之比。

截至2024年3月31日的三个月，投资和其他收入为1,030万美元，而2023年同期为1,050万美元。金额是通过现金、现金等价物和短期投资获得的，并且随着2024年和2023年市场利率的总体上升以及我们整体平均每月现金余额的相对变化成比例地变化。

截至2024年3月31日的三个月，金融资产的市值收益（亏损）为（630万美元），而2023年同期为50万美元。按市值计值的收益（亏损）主要包括我们长期金融投资的公允价值的变化，包括Forsee Power、Wisdom、Quantron、Templewater、HyCap和Clean H2。按市值计价的收益和损失也是如此

受这些长期金融资产从各自的欧洲欧元或英镑计价投资转换为美元的影响。

截至2024年3月31日的三个月，外汇收益（亏损）为（130万美元），而2023年同期为20万美元。外汇收益和亏损主要归因于加元相对于美元的价值变化对我们以加元计价的净货币头寸的影响。外汇收益和亏损还受到巴拉德电力系统欧洲A/S的资产和负债按每个报告日的有效汇率从丹麦克朗转换为美元的影响，该汇率记入其他综合收益（亏损）。

截至2024年3月31日的三个月，财务支出为（40万美元），而2023年同期的财务支出为（30万美元）。财务支出是指租赁期超过12个月的使用权资产产生的利息支出，包括我们在不列颠哥伦比亚省本那比的总部大楼、制造工厂和相关存储设施，以及我们所有子公司的类似使用权资产。

截至2024年3月31日的三个月，合资企业和联营公司的投资权益收益（亏损）为（80万美元），而2023年同期为（90万美元）。合资企业和联营公司投资的股权亏损涉及潍柴巴拉德合资企业在中国的净收益（亏损）的49％的收益，这是由于我们49％的所有权状况（使用权益会计法核算）。

潍柴巴拉德合资企业运营中对合资企业和关联公司的投资损失包括该期间的研究和产品开发费用，主要包括在潍柴巴拉德合资企业继续开展业务时与巴拉德签订的9000万美元技术转让协议所花费的金额。潍柴巴拉德合资公司为巴士、商用卡车和叉车应用生产巴拉德的下一代 LCS 双极板、燃料电池组和基于 LCS 的功率模块，在中国拥有一定的专有权。

5.5 季度业绩摘要

下表提供了我们过去八个季度的财务摘要数据：

季度业绩摘要：我们的季度业绩没有明显的季节性变化。我们在上述时期的净亏损变化主要受以下因素的影响：

•收入：燃料电池产品和服务收入的变化反映了我们客户的燃料电池汽车、公共汽车和燃料电池产品部署的需求和时机，以及他们的工程服务项目的需求和时机。燃料电池产品和服务收入的变化也反映了长期固定价格合同下完成工作的时间和里程碑的实现。

•运营费用：运营费用包括加元兑美元的价值变化对我们以加元计价的运营费用的影响。

•持续经营净亏损：持续经营业务的净亏损受上述对收入和运营开支的影响的影响。2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度和2022年第二季度的净亏损也受到金融资产（630万美元）、（1,030万美元）、（250万美元）、30万美元、（50万美元）、290万美元的按市值收益（亏损）的影响，分别为170万美元和（1,290万美元），主要与我们对Forsee Power、Wisdom、Quantron以及氢基础设施和成长型股票基金的投资有关。

6. 现金流、流动性和资本资源

6.1 现金流量摘要

截至2024年3月31日，现金及现金等价物为7.207亿美元，而截至2023年12月31日为7.511亿美元。2024年第一季度现金及现金等价物减少（3,050万美元），主要是由净现金运营亏损（不包括非现金项目）（2440万美元）推动的

营运资金流入440万美元，购买不动产、厂房和设备及无形资产（750万美元），长期金融投资（210万美元），包括对Templewater、HyCap和Clean H2的新投资，以及通过融资租赁偿还款（100万美元）。

6.2 经营活动提供（使用）的现金

在截至2024年3月31日的三个月中，经营活动使用的现金为（2,000万美元），而截至2023年3月31日的三个月为3660万美元。与2023年第一季度相比，2024年第一季度经营活动使用的现金减少了1,660万美元，这是由于现金运营亏损相对减少了260万美元，营运资金需求相对减少了1,400万美元。

2024年第一季度现金运营亏损相对减少260万美元，主要是由调整后息税折旧摊销前利润亏损减少20万美元以及包括在现金运营亏损中但不包括在调整后息税折旧摊销前利润亏损中的几个项目所致，反之亦然：已终止业务的亏损（不包括减值相关费用的影响）减少130万美元，应收账款减值损失增加170万美元，库存减值增加和繁琐的合同条款调整 80万，较低的重组支出（80万美元），收购相关成本降低至60万美元，财务和其他收入（不包括投资的市值公允价值变动）减少至（170万美元）。

2024年第一季度营运资金的总变动为440万美元，这是由账目和合同应收账款减少1,550万美元推动的，这主要是由于收入和相关客户收款的时机以及我们在完成工作之前收取了某些产品和服务合同的预付款，递延收入增加了360万美元。2024年第一季度的资金流入被主要用于支持2024年预期产品出货量的增加（1,040万美元）、主要由于供应商付款和年度薪酬奖励的时机而减少的应付账款和应计负债（310万美元）以及保修条款（160万美元）的减少所部分抵消。

2023年第一季度营运资金变动总额为960万美元（960万美元），主要是为了支持2023年的预期产品出货量和帮助缓解持续的供应链中断，应付账款和应计负债减少（450万美元）（450万美元）主要是由于供应商付款和年度薪酬奖励的时机造成的，以及主要由于某些计划的时机而增加的预付费用（320万美元）要求。2023年第一季度的资金外流被520万美元的账款和合同应收账款减少所部分抵消，这主要是由于收入时机和相关客户收款造成的。

6.3 投资活动提供（使用）的现金

投资活动导致截至2024年3月31日的三个月净现金流出（950万美元），而2023年同期的净现金流出为1,250万美元。

2024年第一季度（950万美元）的投资活动包括主要用于生产和测试设备及某些无形资产的资本支出（750万美元），以及对Templewater、HyCap和Clean H2的长期投资（210万美元）。

2023年第一季度（1,250万美元）的投资活动包括对HyCap和Clean H2的额外长期投资（90万美元），以及主要用于生产和测试设备及某些无形资产的资本支出（1160万美元）。

6.4 融资活动提供（使用）的现金

融资活动导致截至2024年3月31日的三个月净现金流出（70万美元），而2023年同期的净现金流出为80万美元。

2024年第一季度（70万美元）的融资活动包括融资租赁付款（100万美元），部分被行使30万美元股票购买权的收益所抵消。

2023年第一季度（80万美元）的融资活动包括融资租赁付款（90万美元），部分被行使20万美元股票购买期权的收益所抵消。

6.5 流动性和资本资源

截至2024年3月31日，我们的总流动性为7.228亿美元。我们以净现金和短期投资头寸来衡量流动性，包括现金、现金等价物和短期投资总额7.228亿美元，因为我们没有银行债务。

我们有担保函贷款（“LG信贷”），使我们的银行能够不时代表我们签发担保函、备用信用证、履约保证书、反担保、反向备用信用证或类似信用证，最高金额为200万美元。截至2024年3月31日，LG贷款下已签发的100万欧元信用证尚未兑现。我们还拥有2500万美元的外汇融资（“外汇工具”），使我们能够签订由加拿大出口发展局担保的外汇货币合约（面值超过外汇融资额度）。截至2024年3月31日，我们有未偿还的外汇货币合约，可根据外汇融资机制购买总额为3,650万加元。

我们的流动性目标是保持足够的现金余额，为经营活动和合同承诺使用的预测现金的至少四分之六提供资金。我们实现这一目标的战略是继续努力实现可持续的盈利业务，具体方法是执行一项业务计划，该计划继续侧重于燃料电池产品和服务收入的增长，提高整体毛利率，维持对现金运营成本的纪律，管理营运资本和资本支出需求，并根据需要确保额外的融资为我们的运营提供资金，直到我们实现可持续的盈利业务。我们认为，我们有足够的现金和营运资金流动性来实现我们的流动性目标。

未能实现或维持这一流动性目标可能会对我们的财务状况和经营业绩（包括我们继续经营的能力）产生重大不利影响。还有各种风险和不确定性影响着我们实现这一流动性目标的能力，包括但不限于我们产品的市场接受度和商业化率、成功执行业务计划的能力以及总体全球经济状况，其中一些是我们无法控制的。尽管我们继续对产品商业化所必需的产品开发和市场开发活动进行大量投资，随着业务的增长增加对营运资本和资本支出的投资，并持续提供资本捐款以支持对某些氢基础设施和成长型股票基金的投资，但我们的实际流动性要求也将有所不同，并将受到未来收购和战略合作伙伴关系和投资、我们与主要客户的关系以及战略性投资的影响合作伙伴包括他们成功为其运营和计划与我们的协议提供资金和资金的能力、我们在开发新的市场渠道和与客户关系方面的成功、我们在短期产品、服务和许可机会中成功实现收入增长、我们在管理运营费用和营运资金需求方面的成功、外汇波动以及我们的研究、开发和示范计划的进展和成果。

我们也可以选择通过在私募或公开市场融资中发行债务或股权来寻求额外的流动性。为了能够及时在公开市场上发行股权证券，我们于2023年5月9日续订了向加拿大证券监管机构存档的Base Shelf招股说明书。基本货架招股说明书有效期为25个月，截至2025年6月，已在加拿大各省和地区提交，F-10表格上的相应货架注册声明也已提交给美国证券交易委员会。这些文件将允许在基本货架招股说明书生效的25个月内随时发行证券。迄今为止，尚未根据本基本货架招股说明书发行任何证券。

无法保证会有任何此类额外流动性可用，也无法保证如果有的话，可以以对公司有利的条件获得这些流动性。如果根据基本货架招股说明书发行任何证券，则任何此类证券的条款以及此类发行所得净收益的预期用途将在任何发行时确定，并将在发行时分别向适用的加拿大证券监管机构和/或美国证券交易委员会提交的基本货架招股说明书的补充文件中进行描述。

7. 其他财务事项

7.1 资产负债表外安排和合同义务

我们会定期使用远期外汇合约来管理我们的汇率波动风险。我们将这些合约按其公允价值作为资产或负债记录在我们的财务状况表中。公允价值的任何变动要么记入其他综合收益，前提是根据对冲会计准则进行了正式指定并符合条件；或者（ii）如果未根据套期会计准则指定或不符合资格，则记入损益（一般和管理费用）。截至2024年3月31日，我们有未偿还的外汇合约可供购买

3650万加元，平均汇率为每美元1.3480加元，导致截至2024年3月31日的未实现亏损（10万加元）。未兑现的外汇货币合约未被列为套期保值会计。

截至2024年3月31日，我们在担保合同、转让资产中的留存或或有权益、未偿衍生工具或非合并可变利息项下没有任何其他重大债务。

截至2024年3月31日，我们的以下合同义务和商业承诺按非折扣计算（融资租赁除外）：

长期投资包括承诺我们成为氢基础设施和成长型股票基金HyCap的有限合伙人的投资。HyCap将投资氢基础设施项目和对氢价值链上公司的投资相结合。我们已承诺向HyCap投资2500万英镑（包括截至2024年3月31日投资的1130万英镑）。

长期投资还包括承诺我们成为另一家氢基础设施和成长型股票基金Clean H2的有限合伙人的投资。Clean H2将投资氢基础设施项目和对氢价值链沿线公司的投资。我们已承诺向Clean H2投资3000万欧元（包括截至2024年3月31日投资的580万欧元）。

长期投资还包括一项承诺我们成为Templewater有限合伙人的投资，Templewater是一家脱碳气候技术和增长股票基金。我们已承诺向坦普尔沃特投资100万美元（包括截至2024年3月31日投资的50万美元）。

此外，截至2024年3月31日，我们的未偿承付款为2550万美元，主要与购买不动产、厂房和设备有关。资本支出和其他无形资产支出与我们的常规业务有关，预计将通过手头现金提供资金。

在 2014 年从 UTC 收购知识产权方面，在某些情况下，我们有特许权使用费的义务向 UTC 支付我们的某些知识产权组合产生的任何未来知识产权销售和许可收入的一部分，期限为 15 年，将于 2029 年 4 月到期。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的年度中，没有向UTC支付任何特许权使用费。

自2024年3月31日起，我们保留了先前的融资义务，即支付用于商业分布式公用事业应用的某些燃料电池产品的销售收入的2％（最高为540万加元）的特许权使用费。迄今为止，尚未因该协议产生任何特许权使用费。

我们还保留先前的融资义务，即支付某些用于商业运输应用的燃料电池产品的销售收入的2％（最高220万加元）的特许权使用费。迄今为止，尚未因该协议产生任何特许权使用费。

在正常业务过程中，或根据某些收购或处置协议的要求，我们需要定期向其他方提供某些赔偿。截至2024年3月31日，由于在正常业务过程中达成的任何赔偿协议，我们尚未累积任何大笔欠款或应收账款。

7.2 关联方交易

关联方包括我们 49% 的自有股权被投资方潍柴巴拉德合资企业。合并后，我们与子公司之间的交易被取消。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与潍柴巴拉德合资公司的关联方交易和余额如下：

除了工资外，我们还为董事会和执行官等关键管理人员提供某些福利。主要管理人员还参与公司的股份薪酬计划。截至2023年12月31日止年度的年度合并财务报表附注29汇总了主要管理人员的薪酬。

7.3 未偿股票和权益信息

8. 所得款项的使用

8.1 核对先前融资所得款项的用途

在2021年和2020年期间，我们完成了以下普通股（“普通股”）的发行：

•2021年2月23日，我们以每股普通股37.00美元的价格完成了1487万股普通股的收购交易，总收益为5.502亿美元，净收益为5.273亿美元（“2021年发行”）。

•2020年9月1日，我们宣布了一项从国库中发行总额为1,645万股普通股的市场股票计划（“2.5亿美元的自动柜员机计划”）。根据2.5亿美元的自动柜员机计划发行的1645万股普通股于2020年第三和第四季度按出售时的现行市场价格出售，总收益为2.5亿美元，净收益总额为2.441亿美元。

•2020年3月10日，我们宣布了一项市场股票计划，允许从国库中发行高达7500万美元的普通股（“7500万美元的自动柜员机计划”，以及2.5亿美元的自动柜员机计划，即 “2020年自动柜员机计划”）。根据7500万美元的自动柜员机计划发行的820万股普通股于2020年上半年按出售时的现行市场价格出售，总收益为6,670万美元，净收益总额为6,470万美元。

2021年发行的净收益为5.273亿美元，旨在进一步加强公司的财务状况，从而为增长战略提供更大的灵活性，包括通过产品创新、产能扩张和本地化投资、未来收购以及战略合作伙伴关系和投资等活动。2020年自动柜员机计划的净收益为3.088亿美元，旨在用于一般公司用途。在使用之前，我们透露了将2021年发行的净收益投资于短期、投资等级、计息工具，或将其作为现金和现金等价物持有。

下表比较了公司披露的2021年发行和2020年自动柜员机计划净收益的预期用途与截至2024年3月31日此类净收益的实际使用情况。截至2024年3月31日，2021年发行和2020年自动柜员机计划的剩余净收益存入计息现金账户。

9. 会计事项

9.1 概述

我们的合并财务报表是根据国际财务报告准则编制的，国际财务报告准则要求我们做出影响会计政策的适用以及所报告的资产、负债、收入和支出金额的估算和假设。实际结果可能与这些估计值有所不同。持续审查估计数和基本假设。会计估计数的修订在修订估计数的时期和任何受影响的未来时期内予以确认。

9.2 应用会计政策的批判性判断

我们在适用会计政策过程中做出的对合并财务报表中确认金额影响最大的关键判断仅限于我们对持续经营能力的评估（见年度合并财务报表附注2（e））。

我们的重要会计政策详见截至2023年12月31日止年度的年度合并财务报表附注4。自2024年1月1日起，我们采用了许多新的标准和解释，但它们没有对我们的财务报表产生重大影响。

9.3 估计不确定性的关键来源

我们截至2023年12月31日的年度合并财务报表附注5详细介绍了估算不确定性的主要来源，这些来源有可能导致下一财年内报告的资产、负债、收入和支出金额发生实质性调整，并在截至2023年12月31日的年度管理与分析第9.3节中进行了讨论。在截至2024年3月31日的三个月中，这些估计不确定性来源的性质没有变化。以下与截至2024年3月31日的三个月期间的估算不确定性相关的更新如下：

收入确认

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与前一时期确认的收入相关的收入没有重大调整。

资产减值

我们每年12月31日对商誉进行年度评估，如果事件或情况变化表明商誉可能受到损害，则更频繁地进行商誉评估。根据截至2023年12月31日进行的减值测试以及我们对当前事件和情况的评估，我们得出的结论是，在截至2024年3月31日的三个月中，无需进行商誉减值测试。

除了上述商誉减值测试外，我们还对非金融资产（库存除外）的账面金额进行季度评估，以确定是否有任何迹象

的减值。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们的非金融资产（库存除外）没有重大减值费用。

保修条款

在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录的新产品销售应计保修负债准备金为130万美元，而截至2023年3月31日的三个月和年度的应计保修负债准备金为120万美元。

我们会审查我们的保修假设，并根据现有的最新信息每季度对应计保修负债进行调整，以反映合同义务的到期。对应计保修负债的调整记录在产品和服务收入成本中。根据这些审查和由此产生的调整，我们截至2024年3月31日的三个月的保修条款和收入成本向下（向上）调整了180万美元，而截至2023年3月31日的三个月的调整幅度为（30万美元）。

库存和繁琐的合同条款

在截至2024年3月31日的三个月中，负库存减值和繁重的合同准备金调整（150万美元）被记录为产品和服务收入成本的费用，而截至2023年3月31日的三个月中，负库存减值和繁重的合同准备金调整为60万美元（60万美元）。

公允价值计量（包括投资）

在截至2024年3月31日的三个月中，我们确认的金融资产按市值计价的收益（亏损）为（630万美元），而截至2023年3月31日的三个月为（50万美元）。2024年和2023年按市值计值的收益（亏损）主要包括我们长期金融投资的公允价值的变化，包括Forsee Power、Wisdom、Quantron以及我们的HyCap和Clean H2氢基础设施和成长型股票基金。

9.4 最近通过的会计政策变更

自2024年1月1日起，我们采用了许多新的标准和解释，但它们没有对我们的财务报表产生重大影响。

9.5 未来会计政策的变化

以下是我们在未来几年必须采用的会计准则变更的概述。我们预计不会在其生效日期之前采用任何这些标准，我们将继续评估这些准则对合并财务报表的影响。

财务报表的列报和披露（IFRS 18）

2024年4月9日，国际会计准则理事会发布了国际财务报告准则第18号财务报表中的列报和披露，以改善财务业绩报告。《国际财务报告准则第18号》取代了国际会计准则1财务报表的列报。它沿用了《国际会计准则》1中的许多要求，未作修改。

新的会计准则对公司损益表的结构进行了重大修改，提高了管理层自身业绩列报的纪律和透明度

衡量标准（通常称为 “非公认会计准则指标”），较少将项目合并为一个大的单一数字。新会计准则的主要影响包括：

•引入新定义的 “营业利润” 小计，并要求根据公司的主要业务活动（即运营、投资和融资）在三个新的不同类别之间分配所有收入和支出；

•要求披露管理绩效指标（MPM）；以及

•为信息的聚合和分解增加了新的原则。

《国际财务报告准则第18号》适用于自2027年1月1日或之后开始的年度期间。允许提前申请。采用《国际财务报告准则第18号》的影响程度尚未确定。

10. 补充非公认会计准则指标和对账

10.1 概述

除了提供根据公认会计原则编制的指标外，我们还提供了某些补充的非公认会计准则指标。这些指标是现金运营成本（包括其研究和产品开发（运营成本）、一般和管理（运营成本）以及销售和营销（运营成本））、息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润。这些非公认会计准则指标没有公认会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标相提并论。我们认为，这些衡量标准有助于评估公司持续业务的经营业绩。除了根据公认会计原则报告的运营费用、净收益、现金流和其他衡量财务业绩和流动性的指标外，应考虑这些衡量标准，而不是替代这些衡量标准。这些非公认会计准则指标的计算是在所有报告期内均以一致的方式计算的。

10.2 现金运营成本

提供这项补充性非公认会计准则指标是为了帮助读者确定我们的持续现金基础上的运营成本。我们认为，这项衡量标准有助于评估业绩和突出总体趋势。

我们还认为，证券分析师和投资者在将我们的业绩与其他公司的业绩进行比较时经常使用现金运营成本。现金运营成本不同于最具可比性的GAAP指标，即总运营费用，主要是因为它不包括股票薪酬支出、折旧和摊销、贸易应收账款的减值损失或回收、重组和相关成本、收购相关成本、未实现损益对外汇合约的影响以及融资费用。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月总运营支出与现金运营成本的对账情况：

研究和产品开发（现金运营成本）、一般和管理（现金运营成本）以及销售和营销（现金运营成本）的现金运营成本的组成部分与其各自最具可比性的研究和产品开发费用、一般和管理费用以及销售和营销费用的GAAP指标不同，主要是因为它们不包括股票薪酬支出、折旧和摊销费用以及收购相关成本。第5.4节运营费用和其他项目中包含了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中这些各自的运营费用与现金运营成本相应组成部分的对账。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的股票薪酬支出总额明细如下：

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的总折旧和摊销费用明细如下：

10.3 息税折旧摊销前利润和调整后 EBITDA

提供这些补充性非公认会计准则指标是为了帮助读者确定我们的经营业绩。我们认为，这项衡量标准有助于评估业绩和突出总体趋势。我们还认为，证券分析师和投资者在比较我们的业绩与其他公司的业绩时经常使用息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润。息税折旧摊销前利润不同于最具可比性的公认会计原则衡量标准，即持续经营的净亏损，主要是因为它不包括财务费用、所得税、不动产、厂房和设备折旧以及摊销

无形资产。调整后的息税折旧摊销前利润调整了股票薪酬支出、交易损益、收购相关成本、财务和其他收入、或有对价结算后的回收情况、资产减值费用以及未实现损益对外汇合约的影响的息税折旧摊销前利润。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月净亏损与息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的对账情况：