错误2024Q10000895421--12-31摩根士丹利真的错误Http://fasb.org/us-gaap/2023#AssetPledgedAsCollateralMember00008954212024-01-012024-03-310000895421美国-公认会计准则：公共类别成员2024-01-012024-03-310000895421美国-GAAP：系列APReferredStockMembers2024-01-012024-03-310000895421美国-美国公认会计准则：系列EPferredStockMember2024-01-012024-03-310000895421美国-公认会计准则：系列FP参考股票成员2024-01-012024-03-310000895421毫秒：SeriesIPferredStockMember2024-01-012024-03-310000895421毫秒：SeriesKPferredStockMember2024-01-012024-03-310000895421毫秒：SeriesLPferredStockMember2024-01-012024-03-310000895421MS：SeriesOPreferredStockMember2024-01-012024-03-310000895421毫秒：系列首选项股票成员2024-01-012024-03-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFixedRateStepUpSeniorNotesDue2026ofMorganStanleyFinanceLLCMember2024-01-012024-03-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFloatingRateNotesDue2029OfMorganStanleyFinanceLLCMember2024-01-012024-03-3100008954212024-04-30Xbrli：共享ISO 4217：美元00008954212023-01-012023-03-31ISO 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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告

截至本季度末2024年3月31日

佣金文件编号1-11758

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州

百老汇大街1585号

36-3145972

(212)

761-4000

(州或其他司法管辖区) 成立为公司或组织)

纽约，

纽约

10036

(I.R.S.及雇主身分证明文件编号)

（注册人的电话号码，包括区号）

（主要行政办公室地址，包括邮政编码）

根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题			交易 符号			交易所名称 哪些注册
普通股，面值0.01美元			女士			纽约证券交易所
存托股份，每股相当于1,000份浮息股份的1,000份权益			MS/PA			纽约证券交易所
非累积优先股，A系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			MS/PE			纽约证券交易所
非累积优先股，E系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			MS/PF			纽约证券交易所
非累积优先股，F系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			毫秒/PI			纽约证券交易所
非累积优先股，系列I，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			毫秒/主键			纽约证券交易所
非累积优先股，K系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于4.875%股份的千分之一权益			MS/PL			纽约证券交易所
非累积优先股，L系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于4.250%股份的千分之一权益			MS/PO			纽约证券交易所
非累积优先股，O系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于6.500%股份的千分之一权益			MS/PP			纽约证券交易所
非累积优先股，P系列，面值0.01美元
全球中期票据，A系列，定息增发高级票据，2026年到期			毫秒/26C			纽约证券交易所
摩根士丹利财务有限责任公司(及注册人对其的担保)
2029年到期的全球中期票据A系列浮动利率票据			MS/29			纽约证券交易所
摩根士丹利财务有限责任公司(及注册人对其的担保)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是*☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是**☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：

大型加速文件服务器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的新闻报道公司

☐

新兴市场和成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请通过勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。 是的 没有 ☒

截至2024年4月30日，已有 1,625,162,676注册人普通股，每股面值0.01美元，已发行。

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目录表

Form 10-Q季度报告

截至2024年3月31日的季度

目录表						部分			项目			页面
财务信息						I
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析						I			2			4
引言												4
执行摘要												5
业务细分												9
机构证券												10
财富管理												12
投资管理												14
补充财务信息												16
会计发展更新												16
关键会计估计												16
流动性与资本资源												17
资产负债表												17
监管要求												21
关于风险的定量和定性披露						I			3			26
市场风险												26
信用风险												28
国家和其他风险												33
独立注册会计师事务所报告												35
合并财务报表和附注						I			1			36
合并利润表（未经审计）												36
合并全面利润表（未经审计）												36
合并资产负债表（2024年3月31日未经审计）												37
合并总权益变动表（未经审计）												38
合并现金流量表（未经审计）												39
合并财务报表附注(未经审计)												40
1.			引言和陈述的基础									40
2.			重大会计政策									41
3.			现金和现金等价物									41
4.			公允价值									41
5.			公允价值期权									47
6.			衍生工具和套期保值活动									48
7.			投资证券									51
8.			抵押交易									53
9.			贷款、贷款承诺及相关信贷损失备抵									55
10.			其他资产									58
11.			存款									58
12.			借款和其他担保融资									59
13.			承付款、担保和或有事项									59
14.			可变利益实体和证券化活动									63
15.			监管要求									65
16.			总股本									67
17.			利息收入和利息支出									69
18.			所得税									69
19.			分部、地区及收益信息									69
财务数据补充(未经审计)												72
常用术语和缩略语词汇												73
控制和程序						I			4			74
其他信息						第二部分：
法律诉讼						第二部分：			1			74
风险因素						第二部分：			1A			74
未登记的股权证券销售和收益的使用						第二部分：			2			74
其他信息						第二部分：			5			74
陈列品						第二部分：			6			74
签名												74

			2

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目录表

可用信息

我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会有一个网站，Www.sec.gov，其中包含年度、季度和当前报告、委托书和信息声明，以及发行人以电子方式向SEC提交的其他信息。我们的电子SEC文件可在SEC网站上向公众提供。

我们的网站是Www.morganstanley.com。您可以访问我们的投资者关系网页：Www.mganstanley.com/About-us-ir.我们在我们的投资者关系网页上或通过我们的投资者关系网页免费提供我们的委托声明、表格10-K的年度报告、表格8-K的当前报告以及根据1934年证券交易法（修订）提交或提供的这些报告的任何修订（“交易法”），在此类材料以电子方式提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快。我们还通过我们的投资者关系网页，通过SEC网站的链接，提供由我们的董事、高级管理人员、10%或以上的股东和其他人根据《交易法》第16条提交的我们股权证券的受益所有权声明。

您可以在以下地址获取有关我们公司治理的信息Www.mganstanley.com/About-us-治理法，我们的可持续发展倡议位于Www.morganstanley.com/about-us/sustainability-at-morgan-stanley，以及我们对多样性和包容性的承诺Www.mganstanley.com/About-us/DISTICATION.我们的网页包括：

 

•修改和重订的公司注册证书；

•修订和重新制定附例；

•审计委员会、薪酬、管理发展和继任委员会、治理和可持续发展委员会、运营和技术委员会以及风险委员会的章程；

•公司治理政策；

•关于公司政治活动的政策；

•关于股东权利计划的政策；

•股权承诺；

•道德和商业行为守则；

•《行为守则》；

•诚信热线信息；

•环境和社会政策；以及

•2022年ESG报告：多样性与包容性、气候与可持续发展。

我们的道德和商业行为准则适用于所有董事、高级管理人员和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官和副首席财务官。我们将在我们的网站上公布美国证券交易委员会或纽约证券交易所(“纽交所”)规则要求披露的对“道德与商业行为守则”的任何修订和任何豁免。您可以免费联系投资者关系部，索取这些文件的副本，不包括展品，电话：纽约百老汇1585号，纽约，邮编：10036。我们网站上的信息并未作为参考纳入本报告。

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目录表

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

引言

摩根士丹利是一家全球金融服务公司，在其各个业务部门-机构证券、财富管理和投资管理-保持着重要的市场地位。摩根士丹利通过其子公司和附属公司，向包括企业、政府、金融机构和个人在内的庞大而多样化的客户和客户群体提供各种各样的产品和服务。除文意另有所指外，术语“摩根士丹利”、“商号”、“本公司”、“本公司”或“本公司”均指摩根士丹利(“母公司”)及其合并子公司。有关本表格10-Q中使用的某些术语和缩略语的定义，请参阅《常用术语和缩略语词汇表》。

以下是我们每个业务部门的客户以及主要产品和服务的说明：

机构证券为企业、政府、金融机构和超高净值客户提供各种产品和服务。投资银行服务包括融资和金融咨询服务，包括债务、股权证券和其他产品的承销，以及关于合并和收购、重组和项目融资的咨询。我们的股票和固定收益业务包括销售、融资、大宗经纪、做市、亚洲财富管理服务和某些与商业相关的投资。贷款活动包括发放公司贷款和商业房地产贷款，提供担保贷款，以及向客户提供基于证券的融资和其他融资。其他活动包括研究。

财富管理为个人投资者、中小型企业和机构提供一系列全面的金融服务和解决方案，包括：财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理；证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行业务；以及退休计划服务。

投资管理公司通过机构和中介渠道向不同的客户群体提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及公开和私人市场。通过各种投资工具提供的战略和产品包括股权、固定收益、替代方案和解决方案，以及流动性和覆盖服务。机构客户包括固定收益/固定缴款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金赞助商和公司。个人客户通常通过中间商提供服务，包括关联和非关联分销商。

管理层的讨论和分析包括我们认为对我们、投资者、分析师和其他利益相关者有用的某些指标，为我们的财务状况和经营业绩提供了进一步的透明度，或提供了一种额外的评估手段。这些指标在使用时是有定义的，可能与其他公司使用的指标不同或不一致。

竞争、风险因素、立法、法律和规章的发展以及其他因素对过去的业务结果产生了重大影响，今后可能还会继续受到这些因素的影响。这些因素也可能对我们实现战略目标的能力产生不利影响。此外，本文中对我们业务结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果大相径庭。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“前瞻性陈述”、“业务竞争”、“业务监督和监管”和“风险因素”以及本文中的“流动性和资本资源-监管要求”。

			4			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

执行摘要

财务业绩概览

综合业绩-截至2024年3月31日的三个月

•该公司报告净收入为151亿美元，净收益为34亿美元，对我们每项业务的贡献都很大。

•该公司的净资产收益率为14.5%，净资产收益率为19.7%(请参阅此处的“精选非GAAP财务信息”)。

•该公司的费用效率比率为71%，表明在不断改善的市场环境下的运营杠杆。

•截至2024年3月31日，该公司的标准化普通股一级资本充足率为15.0%。

•机构证券的净收入为70亿美元，反映了整个业务的强劲表现，其中股票和承销收入尤其强劲，但部分被咨询业务业绩下降所抵消。

•财富管理公司的税前利润率为26.3%。净收入为69亿美元，原因是积极的市场环境推动了资产管理收入的增加。该季度的净新资产为950亿美元。

•投资管理公司的业绩反映出净收入为14亿美元，高于1.5万亿美元的平均资产管理规模。该季度包括76亿美元的正长期净流量。

净收入

(百万美元)

适用于摩根士丹利的净收入

(百万美元)

每股摊薄普通股收益

我们在截至2024年3月31日的季度(“本季度”或“2024年第一季度”)报告的净收入为151亿美元，与截至2023年3月31日的季度(“上一年季度”或“2023年第一季度”)的145亿美元相比增长了4%。本季度，适用于摩根士丹利的净收入为34亿美元，或每股稀释后普通股2.02美元，比去年同期的30亿美元或每股稀释后普通股1.70美元增长了14%或19%。

非利息支出

(百万美元)

2024年3月表格10-Q			5

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目录表
管理层的讨论与分析

•本季度的薪酬和福利支出为66.96亿美元，比上年同期增长4%，这主要是由于可补偿收入增加和可自由支配激励薪酬增加导致支付给财富管理公司代表的公式化支出增加，但这部分被上一年季度基于股票的薪酬支出减少所抵消。

•本季度非薪酬支出为40.51亿美元，较上年同期下降2%，主要原因是法律和专业服务支出下降，营销和业务开发成本下降，但技术支出增加、FDIC特别评估成本增加4200万美元以及与执行相关的支出增加，部分抵消了这一下降。

信贷损失准备

贷款和贷款承诺的信贷损失准备金为净释放600万美元，主要是由于宏观经济前景的改善。某些特定商业地产和公司贷款的拨备，以及某些其他贷款组合的温和增长，部分抵消了这一增长。前一年季度的贷款和贷款承诺信贷损失准备金为2.34亿美元，主要与宏观经济前景和商业房地产投资组合恶化有关。

关于信贷损失准备金的进一步信息，请参阅本文的“信贷风险”。

业务细分结果

按细分市场划分的净收入1

(百万美元)

适用于摩根士丹利的按分段计算的净收入1

(百万美元)

1.图表中的数额代表每个业务部门对适用财务类别总额的贡献，由于部门间抵销，这些数额可能不等于条形图顶部列示的总额。有关部门间抵销的详情，见财务报表附注19。

•机构证券公司本季度的净收入为70.16亿美元，比去年同期增长3%，主要反映了承销收入和股本业绩的增加，但部分被咨询和固定收益业绩的下降所抵消。

•财富管理公司本季度的净收入为68.8亿美元，比去年同期增长了5%，主要反映了资产管理收入和交易收入的增加，但净利息收入的下降部分抵消了这一增长。

•投资管理公司本季度的净收入为13.77亿美元，比去年同期增长了7%，主要反映了资产管理和相关费用的增加。

按地区划分的净收入1

(百万美元)

1.有关如何确定净收入的地域细分的讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释22。

•受所有业务部门业绩增长的推动，美洲本季度净收入较上年同期增长7%。

			6			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

•欧洲、中东和非洲本季度净收入较上一季度增长5%，主要是由于投资银行和股票业绩上升，但机构证券业务部门固定收益业绩下降部分抵消了这一增长。

•本季度亚洲净收入较上一季度下降12%，主要是由于机构证券业务部门固定收益和股票业绩下降。

选定的财务信息和其他统计数据

						截至三个月 3月31日，
以百万美元为单位，每股数据除外									2024			2023
合并结果
净收入									$	15,136		$	14,517
适用于摩根士丹利普通股股东的收益									$	3,266		$	2,836
稀释后普通股每股收益									$	2.02		$	1.70
综合财务措施
费用效率比1									71		%	72		%
罗2									14.5		%	12.4		%
RoTCE2, 3									19.7		%	16.9		%
税前利润4									29		%	26		%
实际税率									21.2		%	19.3		%
按部门划分的税前利润率4
机构证券									34		%	28		%
财富管理									26		%	26		%
投资管理									18		%	13		%

百万美元，每股数据、全球员工和客户资产除外			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
截至三个月的平均流动资金来源5			$	318,664		$	314,504
贷款6			$	227,145		$	226,828
总资产			$	1,228,503		$	1,193,693
存款			$	352,494		$	351,804
借款			$	271,383		$	263,732
普通股权益			$	90,448		$	90,288
有形普通股权益3			$	66,813		$	66,527
已发行普通股			1,627			1,627
普通股每股账面价值7			$	55.60		$	55.50
每股普通股有形账面价值3, 7			$	41.07		$	40.89
全球员工(单位：千人)			80			80
客户资产8(以十亿计)			$	7,000		$	6,588
资本比率9
普通股1级资本-标准化			15.0		%	15.2		%
第1级资本-标准化			16.9		%	17.1		%
普通股一级资本-高级			15.4		%	15.5		%
第1级资本-高级			17.3		%	17.4		%
第1级杠杆			6.7		%	6.7		%
单反			5.4		%	5.5		%

1.支出效率比率表示总的非利息支出占净收入的百分比。

2.ROE和ROTCE分别代表摩根士丹利普通股股东的年化收益，分别占平均普通股和平均有形普通股的百分比。

3.表示非公认会计准则财务指标。请参阅此处的“选定的非公认会计原则财务信息”。

4.税前利润率是指扣除所得税拨备前的收入占净收入的百分比。

5.有关流动性资源的讨论，请参阅本文的“流动性及资本资源—资产负债表—流动性风险管理框架—流动性资源”。

6.包括为投资而持有的贷款，扣除ACL后的净额，为出售而持有的贷款，也包括公允价值贷款，这些贷款计入资产负债表中的交易资产。

7.每股普通股的账面价值和每股普通股的有形账面价值分别等于普通股和有形普通股，除以已发行普通股。

8.客户资产代表财富管理客户资产和投资管理AUM。某些财富管理客户资产投资于投资管理产品，也包括在投资管理的AUM中。

9.有关我们资本比率的讨论，请参阅本文的“流动性和资本资源--监管要求”。

经济和市场状况

2024年第一季度市场环境继续改善，尽管地缘政治风险加剧、对通胀的持续担忧以及利率未来走势的不确定性--相对于最近几年，利率一直居高不下。利率变化的时间和速度仍不得而知，可能会影响2024年的资本市场。市场环境影响了我们的业务，在此“业务分类”中进一步讨论了这一点，如果市场环境仍然不确定，可能会对客户信心和相关活动产生不利影响。

有关经济和市场状况以及地缘政治事件和战争或侵略行为对我们未来结果的潜在影响的更多信息，请参阅2023年Form 10-K中的“风险因素”和“前瞻性陈述”。

精选非GAAP财务信息

我们使用美国公认会计准则编制财务报表。我们可能会不时在本文件中或在我们的收益发布、收益和其他电话会议、财务报告、最终委托书和其他公开披露的过程中披露某些“非GAAP财务指标”。“非GAAP财务计量”不包括或包括根据美国GAAP计算和列报的最直接可比计量中的金额。我们认为我们披露的非GAAP财务指标对我们、投资者、分析师和其他利益相关者有用，因为它提供了进一步的透明度，或者是评估或比较我们的财务状况、经营业绩和资本充足率的另一种手段。

这些衡量标准不符合或替代美国公认会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计原则财务衡量标准不同或不一致。每当我们提到非GAAP财务衡量标准时，我们通常也会对其进行定义或提出根据美国GAAP计算和列报的最直接可比财务衡量标准，同时协调美国GAAP财务衡量标准和非GAAP财务衡量标准之间的差异。

我们提出了某些非GAAP财务指标，将按市值计价的损益对DCP投资的影响从净收入和薪酬支出中剔除。DCP的影响主要反映在我们的财富管理业务部门的业绩中。这些措施可以更好地比较各期间的基本经营业绩和收入趋势，

2024年3月表格10-Q			7

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目录表
管理层的讨论与分析

尤其是在我们的财富管理业务领域。通过剔除这些项目的影响，我们能够更好地描述业务驱动因素以及由此对净收入和相关薪酬费用的相应变化的影响。有关详细信息，请参阅2023年Form 10-K“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--执行摘要”。

有形普通股权益是一种非GAAP财务指标，我们认为分析师、投资者和其他利益相关者认为这一指标有助于与同行进行比较，并允许对我们的股本进行逐期使用。有形普通股权益的计算是指普通股股东权益减去商誉和无形资产，扣除允许的抵押贷款偿还权扣除。此外，我们认为，某些使用有形普通股权益的比率，例如平均有形普通股权益回报率(“ROTCE”)和每股有形普通股账面价值，也是非公认会计准则的财务指标，对评估业务期间的经营业绩和资本充足率分别有用。ROTCE的计算是指适用于摩根士丹利普通股股东的年化收益占平均有形普通股权益的百分比。每股普通股有形账面价值的计算等于有形普通股权益除以已发行普通股。

本文件中提出的主要非公认会计准则财务指标如下表所示。

从美国GAAP到非GAAP合并财务指标的对账

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
净收入									$	15,136		$	14,517
对DCP按市值计价的损失(收益)进行调整1									(187)			(153)
调整后净收入--非公认会计准则									$	14,949		$	14,364
补偿费用									$	6,696		$	6,410
对DPP按市值计算的收益（损失）进行调整1									(249)			(193)
调整后的薪酬费用--非公认会计原则									$	6,447		$	6,217
财富管理净收入									$	6,880		$	6,559
对DCP按市值计价的损失(收益)进行调整1									(140)			(101)
调整后财富管理净收入--非公认会计准则									$	6,740		$	6,458
财富管理薪酬支出									$	3,788		$	3,477
对DPP按市值计算的收益（损失）进行调整1									(156)			(119)
调整后的财富管理薪酬费用--非公认会计准则									$	3,632		$	3,358

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
有形权益
普通股权益			$	90,448		$	90,288
减：商誉及无形资产净额			(23,635)			(23,761)
有形普通股-非GAAP			$	66,813		$	66,527

									每月平均余额
						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
有形权益
普通股权益									$	89,913		$	91,382
减：商誉及无形资产净额									(23,705)			(24,198)
有形普通股-非GAAP									$	66,208		$	67,184

按业务部门划分的非GAAP财务指标

						截至三个月 3月31日，
数十亿美元									2024			2023
平均普通股权益2
机构证券									$	45.0		$	45.6
财富管理									29.1			28.8
投资管理									10.8			10.4
罗3
机构证券									15		%	12		%
财富管理									19		%	19		%
投资管理									7		%	5		%
平均有形普通股权益2
机构证券									$	44.6		$	45.2
财富管理									15.5			14.8
投资管理									1.1			0.7
RoTCE3
机构证券									15		%	12		%
财富管理									35		%	36		%
投资管理									68		%	73		%

1.公司和财富管理业务部门的净收入和薪酬费用都根据DCP进行了调整。有关更多信息，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--其他事项”。

2.每个业务分部的平均普通股权益和平均有形普通股权益使用我们的规定资本框架确定（参见本文“流动性和资本资源-监管规定-根据规定资本框架分配平均普通股权益”）。分部平均普通股权益与平均有形普通股权益之和不等于合并计量的母公司权益。

3.按分部计算净资产收益率和净资产收益率时，采用适用于摩根士丹利的净收入减去分配给每个分部的优先股息，分别按年度分别占分配给每个分部的平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比。

普通股目标的回报率

我们的ROTCE目标是20%。我们的ROTCE目标是基于正常市场环境的前瞻性陈述，可能会受到许多因素的重大影响。

有关市场和经济状况及其对我们未来经营业绩的潜在影响的进一步信息，请参阅2023年Form 10-K中的“风险因素”和“前瞻性陈述”。

ROTCE代表非GAAP财务指标。有关非GAAP指标的更多信息，请参阅本文中的“选定非GAAP财务信息”。

			8			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

业务细分

我们几乎所有的运营收入和运营费用都直接归因于我们的业务部门。某些收入和支出已分配给每个业务部门，一般按其各自的净收入、非利息支出或其他相关措施按比例分配。见财务报表附注19，按损益表项目分列的分部净收入和分部间交易资料。

有关我们业务部门组成部分、净收入、薪酬费用和所得税的概述，请参阅2023年表格10-K中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-业务部门”。

2024年3月表格10-Q			9

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目录表
管理层的讨论与分析

机构证券

损益表信息

			截至三个月 3月31日，						更改百分比
百万美元			2024			2023
收入
咨询			$	461		$	638		(28)		%
权益			430			202			113		%
固定收益			556			407			37		%
总承保金额			986			609			62		%
总投资银行业务			1,447			1,247			16		%
权益			2,842			2,729			4		%
固定收益			2,485			2,576			(4)		%
其他			242			245			(1)		%
净收入			$	7,016		$	6,797		3		%
信贷损失准备金			2			189			(99)		%
薪酬和福利			2,343			2,365			(1)		%
非补偿费用			2,320			2,351			(1)		%
非利息支出总额			4,663			4,716			(1)		%
未计提所得税准备的收入			2,351			1,892			24		%
所得税拨备			482			363			33		%
净收入			1,869			1,529			22		%
适用于非控股权益的净收益			50			51			(2)		%
适用于摩根士丹利的净收入			$	1,819		$	1,478		23		%

投资银行业务

投资银行业务

						截至三个月 3月31日，
数十亿美元									2024			2023
完成的并购1									$	115		$	128
股票和股票相关产品2, 3									16			11
固定收益产品2, 4									95			63

资料来源：截至2024年4月1日的Refinitiv数据。交易量可能并不代表特定时期的净收入。此外，由于某些交易的后续提款、价值变化或时间变化，前期的交易量可能与之前报告的金额有所不同。

1.包括1亿美元或以上的交易。基于交易中每位顾问的全额积分。

2.基于单一图书管理者的全额积分和联合图书管理者的同等积分。

3.包括规则第144A条普通股、可转换证券和配股的发行和注册公开发行。

4.包括规则144A和公开注册发行、不可转换优先股、抵押贷款支持证券和资产支持证券以及应税市政债券。不包括杠杆贷款和自主发行。

投资银行业务收入

本季度的收入为14.47亿美元，比去年同期增长了16%，反映出承保收入的增长，但部分被咨询收入的下降所抵消。

•咨询收入下降的主要原因是完成的并购交易减少。

•股票承销收入随着交易量的增加而增长，主要是在首次公开募股和后续发行中。

•固定收益承销收入的增长主要是由于债券发行、证券化产品收入和投资级贷款发行的增加。

虽然投资银行业务的业绩较最近几个季度有所改善，承销收入增加，但我们继续在完成并购活动较少的市场环境中运营。

请参阅此处的“投资银行业务量”。

股权、固定收益和其他净收入

股权和固定收益净收入

			截至2024年3月31日的三个月
									净利息2			所有其他3
美元(2.5亿美元)			交易			费用1									总计
融资			$	2,022		$	136		$	(891)		$	1		$	1,268
执行服务			972			609			(41)			34			1,574
总股本			$	2,994		$	745		$	(932)		$	35		$	2,842
固定收益总额			$	2,594		$	104		$	(292)		$	79		$	2,485

			截至2023年3月31日的三个月
									净利息2			所有其他3
美元(2.5亿美元)			交易			费用1									总计
融资			$	1,696		$	134		$	(541)		$	32		$	1,321
执行服务			848			619			(59)			—			1,408
总股本			$	2,544		$	753		$	(600)		$	32		$	2,729
固定收益总额			$	2,478		$	109		$	(89)		$	78		$	2,576

1.包括佣金和手续费以及资产管理收入。

2.包括资金成本，根据资金使用情况分配给企业。

3.包括投资和其他收入。

权益

本季度净收入为28.42亿美元，比上一季度增长4%，反映了执行服务的增加，但部分被融资的减少所抵消。

•融资收入下降的主要原因是为促进亚洲客户活动而持有的库存收益下降，而上一季度业绩上升，但部分被平均客户余额上升的影响所抵消。

•执行服务收入增长主要是由于为促进客户在衍生品和现金股票活动而持有的库存收益较高，以及与业务相关的投资的按市值计价收益与上一季度的亏损相比。

			10			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

固定收益

本季度净收入为24.85亿美元，比上年同期下降4%，主要反映了客户活动的减少，部分被某些大宗商品产品的增长所抵消。

•全球宏观产品收入下降的主要原因是外汇和利率产品的客户活动减少。

•信贷产品收入下降的主要原因是客户活动减少，但部分被为促进客户活动而持有的库存收益增加所抵消。

•大宗商品、产品和其他固定收益收入增加，主要是因为为促进客户活动而持有的库存收益增加。

其他净收入

本季度的其他净收入为2.42亿美元，与去年同期相比相对持平。

信贷损失准备

本季度贷款信贷损失准备金和贷款承诺额200万美元主要是由于某些贷款组合和某些特定商业房地产和公司贷款的准备金略有增长，但被宏观经济前景的改善部分抵消。贷款和贷款承诺的信贷损失准备金在上一年季度为1.89亿美元，主要与宏观经济前景和商业房地产组合恶化有关。

关于信贷损失准备金的进一步信息，请参阅本文的“信贷风险”。

非利息支出

本季度的非利息支出为46.63亿美元，与去年同期相比下降了1%，这主要是因为非薪酬支出减少。

•薪酬和福利支出与上年同期相比相对持平，反映出上一年季度基于股票的薪酬支出下降，以及员工人数减少的影响，但被更高的可自由支配激励薪酬所抵消。

•非薪酬支出减少的主要原因是法律和专业服务支出减少，但与执行有关的支出增加和技术支出增加部分抵消了非薪酬支出的减少。

2024年3月表格10-Q			11

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管理层的讨论与分析

财富管理

损益表信息

			截至三个月 3月31日，						更改百分比
美元(2.5亿美元)			2024			2023
收入
资产管理			$	3,829		$	3,382		13		%
事务性的1			1,033			921			12		%
净利息			1,856			2,158			(14)		%
其他1			162			98			65		%
净收入			6,880			6,559			5		%
信贷损失准备金			(8)			45			(118)		%
薪酬和福利			3,788			3,477			9		%
非补偿费用			1,294			1,325			(2)		%
非利息支出总额			5,082			4,802			6		%
拨备前收入 所得税			$	1,806		$	1,712		5		%
所得税拨备			403			336			20		%
摩根士丹利的净收入			$	1,403		$	1,376		2		%

1.交易性收入包括投资银行、交易、佣金和手续费收入。其他包括投资和其他收入。

财富管理指标

数十亿美元			3月31日， 2024			12月31日， 2023
客户总资产1			$	5,495		$	5,129
美国银行子公司贷款			$	147		$	147
保证金及其他贷款2			$	23		$	21
存款3			$	347		$	346
年化加权平均存款成本4
期间结束			2.96%			2.92%
结束三个月的期间平均值			2.92%			2.86%

						截至三个月 3月31日，
									2024			2023
净新增资产									$	94.9		$	109.6

1.客户资产是指财富管理公司为其提供服务的资产，包括财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪和投资咨询服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理和退休计划服务。有关更多信息，请参阅此处的“顾问主导的渠道”和“自我导向的渠道”。

2.保证金和其他贷款是指保证金贷款安排，允许客户以符合资格的证券的价值为抵押借款，以及其他贷款，包括向非银行实体发放基于无目的证券的贷款。

3.存款反映来自财富管理客户的负债和我们美国银行子公司的其他资金来源。存款包括一次性存款计划、储蓄和其他存款以及定期存款。

4.年化加权平均值代表各种存款产品的年化加权平均成本总额，不包括相关对冲衍生品的影响。期末存款成本基于截至2024年3月31日和2023年12月31日的余额和利率。期间平均值基于当年的每日余额和利率。

净新资产

NNA代表客户资产流入，包括利息、股息和资产收购，减去客户资产流出，不包括业务合并/剥离的影响以及费用和佣金的影响。在一个特定时期内，净资产净值的水平受到多种因素的影响，包括影响客户投资和消费行为的宏观经济因素，我们吸引和留住资金的能力

顾问和客户，以及大规模特殊资金流的时机。在本季度950亿美元的NNA中，略多于一半与我们的家族理财室产品有关。最近一段时间，宏观经济因素对我们的NNA产生了影响。如果这些因素持续下去，我们NNA的增长速度可能会受到影响。

顾问主导的渠道

数十亿美元			3月31日， 2024			12月31日， 2023
顾问主导的客户资产1			$	4,302		$	3,979
收费客户资产2			$	2,124		$	1,983
收费客户资产占顾问主导的客户资产的百分比			49%			50%

						截至三个月 3月31日，
									2024			2023
基于费用的资产流动3									$	26.2		$	22.4

1.顾问主导的客户资产代表分配了财富管理代表的账户中的客户资产。

2.基于收费的客户资产是指客户账户中的资产数额，其中服务的付款基础是根据这些资产计算的费用。

3.基于费用的资产流量包括新的基于费用的净资产(包括资产收购)、净账户转账、股息、利息和客户费用，不包括机构现金管理相关活动。有关收费资产流动中包括的流入和流出的说明，请参阅2023年10-K表格中的收费客户资产。

自主频道

			3月31日， 2024			12月31日， 2023
自我导向的客户资产1(以十亿计)			$	1,194		$	1,150
自主家庭2(单位：百万)			8.1			8.1

						截至三个月 3月31日，
									2024			2023
日均收入交易（“DART”）3(单位：千)									841			831

1.自我导向的客户资产代表不受顾问领导的活动帐户。活跃账户的定义是至少拥有25美元的资产。

2.自我导向家庭代表至少包括一个具有自我导向资产的活跃账户的家庭总数。参与我们的一个或多个财富管理渠道的个人家庭或参与者被包括在每个相应的渠道统计中。

3.DART代表一段时间内的自我导向交易总额除以该期间的交易天数。

工作场所频道1

			3月31日， 2024			12月31日， 2023
股票计划未归属资产2 (以十亿计)			$	457		$	416
股票计划参与者3(单位：百万)			6.6			6.6

1.工作场所渠道包括为公司、其高管和员工提供股权薪酬解决方案。

2.股票计划未归属资产代表期末上市公司证券的市值。

3.股票计划参与者代表工作场所渠道中具有既得和/或未既得股票计划资产的总帐户。在多个计划中拥有帐户的个人被算作每个计划的参与者。

净收入

资产管理

本季度资产管理收入为38.29亿美元，较去年同期增长13%，主要反映出

			12			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

由于较高的市场水平和基于费用的积极流动的累积影响，本季度。

请参阅此处的“基于费用的客户资产前滚”。

交易性收入

本季度的交易收入为10.33亿美元，较上年同期增长12%，主要是由于与股票市场相称的结构性产品分销收入增加，以及DCP投资收益增加。.

有关DCP影响的进一步信息，请参阅本文中的“选定非GAAP财务信息”。

净利息

本季度净利息收入为18.56亿美元，与去年同期相比下降了14%，这主要是由于存款组合的变化，部分被利率上升的净影响所抵消。

利率变动的水平和速度以及其他宏观经济因素继续影响客户将现金分配给高收益产品的偏好以及客户余额重新分配的速度，导致存款组合和相关利息支出以及客户对贷款的需求发生变化。如果这些趋势持续下去，净利息收入可能在未来一段时间内受到进一步影响。

信贷损失准备

由于宏观经济前景改善，本季度贷款和贷款承诺信贷损失准备金净释放800万美元。某些特定商业房地产贷款的拨备部分抵消了这一减少额。贷款和贷款承诺的信贷损失准备金在上一年季度为4500万美元，主要是由于宏观经济前景恶化所致。

非利息支出

本季度的非利息支出为50.82亿美元，与去年同期相比增长了6%，这是薪酬和福利支出增加的结果。

•本季度薪酬和福利支出增加的主要原因是，由于可补偿收入增加以及与递延补偿摊销有关的支出增加，支付给财富管理公司代表的公式化支出增加。

•非补偿支出与上年同期相比相对持平，反映出专业服务和法律费用下降，营销和业务发展成本下降被联邦存款保险公司增加的特别评估成本所抵消。

基于费用的客户端资产前滚

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2023			流入1			外流2			市场影响3			在… 3月31日， 2024
单独管理4			$	589		$	16		$	(13)		$	39		$	631
统一管理			501			31			(14)			27			545
顾问			188			9			(11)			12			198
投资组合经理			645			32			(24)			35			688
小计			$	1,923		$	88		$	(62)		$	113		$	2,062
现金管理			60			12			(10)			—			62
收费共计 客户资产			$	1,983		$	100		$	(72)		$	113		$	2,124

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2022			流入1			外流2			市场影响3			在… 3月31日， 2023
单独管理4			$	501		$	16		$	(7)		$	18		$	528
统一管理			408			21			(14)			17			432
顾问			167			9			(9)			9			176
投资组合经理			552			26			(20)			20			578
小计			$	1,628		$	72		$	(50)		$	64		$	1,714
现金管理			50			20			(15)			—			55
收费共计 客户资产			$	1,678		$	92		$	(65)		$	64		$	1,769

1.资金流入包括新账户、账户转账、存款、股息和利息。

2.资金外流包括关闭或终止账户、账户转账、提款和客户手续费。

3.市场影响包括有价证券投资的已实现和未实现损益。

4.包括基于第三方托管人按季度滞后报告的资产价值的非托管账户价值。

平均收费标准1

						截至三个月 3月31日，
费率(Bps)									2024			2023
单独管理									12			13
统一管理									91			93
顾问									79			80
投资组合经理									90			91
小计									65			66
现金管理									6			6
收费客户资产总额									63			65

1.基于与收费资产相关的咨询服务相关的资产管理收入。

有关上表中收费客户资产的描述，请参阅2023年表格10-K中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析-业务板块-财富管理收费客户资产”。

2024年3月表格10-Q			13

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目录表
管理层的讨论与分析

投资管理

损益表信息

			截至三个月 3月31日，						更改百分比
百万美元			2024			2023
收入
资产管理及相关费用			$	1,346		$	1,248		8		%
基于绩效的收入和其他1			31			41			(24)		%
净收入			1,377			1,289			7		%
薪酬和福利			565			568			(1)		%
非补偿费用			571			555			3		%
非利息支出总额			1,136			1,123			1		%
未计提所得税准备的收入			241			166			45		%
所得税拨备			49			30			63		%
净收入			192			136			41		%
适用于非控股权益的净收益(亏损)			—			2			(100)		%
摩根士丹利的净收入			$	192		$	134		43		%

1.包括投资、交易、佣金和手续费、净利息和其他收入。

净收入

资产管理及相关费用

本季度资产管理及相关费用为13.46亿美元，较上年同期增长8%，主要是由于市场水平较高，平均资产管理规模较高。此外，本季度还出现了正的长期净流量。

资产管理收入受到资产管理资产的水平、相对组合和相关费率的影响。虽然市场环境在本季度有所改善，但前几个季度的客户偏好导致股票资产类别出现净流出。如果这些情况持续下去，我们预计我们的资产管理收入将继续受到影响。

见此处"管理或监督的资产"。

基于绩效的收入和其他

本季度基于业绩的收入和其他收入为3100万美元，比去年同期下降，主要是由于某些私人基金的应计附带权益减少。

非利息支出

本季度非利息支出11.36亿美元，比去年同期增长1%，主要是由于非薪酬支出增加。

•薪酬和福利费用与上一季度相比相对没有变化。

•本季度非薪酬费用增加，主要是由于AUM增加导致分销费用增加。

管理或监督下的资产结转

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2023			流入1			外流2			市场影响3			其他4			在… 3月31日， 2024
权益			$	295		$	11		$	(16)		$	24		$	(4)		$	310
固定收益			171			17			(13)			1			(2)			174
替代方案和解决方案			508			35			(24)			26			(2)			543
长期AUM			$	974		$	63		$	(53)		$	51		$	(8)		$	1,027
流动资金和覆盖服务			485			522			(531)			6			(4)			478
总计			$	1,459		$	585		$	(584)		$	57		$	(12)		$	1,505

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2022			流入1			外流2			市场影响3			其他4			在… 3月31日， 2023
权益			$	259		$	10		$	(12)		$	21		$	(1)		$	277
固定收益			173			16			(17)			4			(1)			175
替代方案和解决方案			431			18			(16)			15			—			448
长期AUM			$	863		$	44		$	(45)		$	40		$	(2)		$	900
流动资金和覆盖服务			442			585			(568)			6			(3)			462
总计			$	1,305		$	629		$	(613)		$	46		$	(5)		$	1,362

1.流入指新客户和现有客户对新的或现有投资产品的投资或承诺，包括客户股息的再投资和投资资本的增加。资金流入不包括交易所的影响，即客户在同一资产类别内改变头寸。

2.流出是指客户资金的赎回、资金从承诺资本期过渡到投资资本期以及投资资本减少。资金外流不包括交易所的影响，即客户在同一资产类别内改变头寸。

3.市场影响包括有价证券投资的已实现和未实现损益。这不包括任何市场影响不影响管理费的基金。

4.其他包含所有期间的分配和外币影响。分配是指在基金的投资期过后，由于资本回报而导致的投资资本减少。它还包括客户未进行再投资的基金股息。外币影响反映了非美元主导基金的外币变化。

平均AUM

						截至三个月 3月31日，
数十亿美元									2024			2023
权益									$	302		$	271
固定收益									172			175
替代方案和解决方案									523			441
长期AUM小计									997			887
流动资金和覆盖服务									482			442
总AUM									$	1,479		$	1,329

			14			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

平均收费标准1

						截至三个月 3月31日，
费率(Bps)									2024			2023
权益									71			72
固定收益									36			35
替代方案和解决方案									29			33
长期AUM									43			45
流动资金和覆盖服务									13			13
总AUM									33			35

1.基于资产管理收入，扣除豁免，不包括基于绩效的费用和其他非管理费用。对于某些非美国基金，它包括顾问代表第三方分销商收取的咨询费部分。向经销商支付的这些费用包括在损益表中的非补偿费用中。

有关上述表格中资产类别的说明，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--业务部门--投资管理--管理或监管下的资产”。

2024年3月表格10-Q			15

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目录表
管理层的讨论与分析

补充财务信息

美国银行子公司

我们在美国的子公司摩根士丹利银行和摩根士丹利私人银行(以下统称为“美国银行子公司”)接受存款，向各种客户提供贷款，包括大型企业和机构客户，以及高至超高净值个人，并投资于证券。我们美国银行子公司的贷款活动主要来自机构证券业务部门，包括担保贷款安排、商业和住宅房地产以及公司贷款。我们美国银行子公司在财富管理业务部门的贷款活动主要包括基于证券的贷款(允许客户以合格证券的价值为抵押)和住宅房地产贷款。

有关我们信用风险的进一步讨论，请参阅“关于风险的定量和定性披露--信用风险”。关于贷款和贷款承诺的进一步讨论，见财务报表附注9和13。

美国银行子公司的补充财务信息1

数十亿美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
投资证券：
可供出售的公允价值			$	65.3		$	66.6
持有至到期			50.7			51.4
总投资证券			$	116.0		$	118.0
财富管理贷款2
住宅房地产			$	61.3		$	60.3
以证券为基础的贷款和其他3			86.1			86.2
总计(扣除ACL)			$	147.4		$	146.5
机构证券贷款2
公司			$	7.9		$	10.1
有担保贷款安排			40.5			40.8
商业和住宅房地产			11.1			10.7
以证券为基础的贷款和其他			4.4			4.1
总计(扣除ACL)			$	63.9		$	65.7
总资产			$	400.9		$	396.1
存款4			$	346.6		$	346.1

1.金额不包括银行子公司之间的交易，以及母公司和关联公司的存款。

2.有关财富管理和机构证券业务部门贷款的进一步讨论，请参阅本文的“关于风险-信用风险的定量和定性披露”。

3.其他贷款主要包括定制贷款。有关其他贷款的进一步讨论，请参阅“关于风险--信用风险的定量和定性披露”。

4.有关存款的更多信息，请参阅《流动性与资本资源-资金管理-资产负债表-无担保融资》。

会计发展更新

财务会计准则委员会发布了适用于我们的某些会计更新。下文未列示的会计更新经评估后确定为不适用或于采纳后对我们的财务状况或经营业绩无重大影响。

我们目前正在评估以下会计更新;然而，我们预计采用后不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响：

•所得税披露。 这一会计更新要求披露与所得税有关的额外信息，包括所得税税率对账和已支付所得税的额外分类。对于所得税税率调节，这一更新要求(1)披露特定类别的调节项目；以及(2)满足数量阈值的调节项目的额外信息(如果这些调节项目的影响等于或大于税前收入(或损失)乘以适用的法定所得税税率所计算的金额的5%)。对于已缴纳的所得税，这一更新要求披露信息，包括(1)按联邦、州和外国税分列的已缴纳所得税金额(扣除退款后的净额)；以及(2)已缴纳的所得税金额(扣除已收到的退税后的净额)，按已缴纳所得税(扣除已收到的退款后的净额)等于或大于已缴纳所得税总额(已收到的退款后的净额)5%的个别司法管辖区分列。此外，更新要求披露(1)按国内和国外分列的所得税前收入(或亏损)；(2)按联邦、州和国外分列的所得税。会计更新从2025年1月1日开始在年度期间生效，允许提前采用。

•分部报告。这一会计更新要求在年度和中期基础上进行额外的可报告分部披露，主要是关于定期提供给首席运营决策者并包括在报告的分部损益计量中的重大分部费用和其他分部项目。此次更新不会改变如何识别或汇总运营部门，也不会改变如何应用定量阈值来确定应报告的部门。会计更新适用于2024年1月1日开始的财年，以及2025年1月1日开始的财年内的过渡期，并允许提前采用。

关键会计估计

我们的财务报表是根据美国公认会计原则编制的，这要求我们做出估计和假设(见财务报表附注1)。我们认为，在我们的重要会计政策(见2023年Form 10-K财务报表附注2和财务报表附注2)中，金融工具、商誉和无形资产的公允价值、法律和监管或有事项(见2023年Form 10-K财务报表附注14和财务报表附注13)和所得税政策涉及更高程度的判断性和复杂性。有关我们的关键会计政策的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计”。

			16			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

流动性与资本资源

我们的流动性和资本政策由高级管理层制定和维护，并由资产/负债管理委员会和董事会监督。通过不同的风险和控制委员会，高级管理层审查与这些政策相关的业务表现，监测其他融资来源的可用性，并监督我们的资产和负债状况对流动性、利率和货币的敏感性。我们的公司财务部(“财务部”)、公司风险委员会、资产/负债管理委员会以及其他委员会和控制小组协助评估、监控和管理我们的业务活动对我们的资产负债表、流动性和资本结构的影响。流动资金及资本事宜定期向董事会及董事会的风险委员会报告。

资产负债表

我们定期监测和评估资产负债表的构成和规模。我们的资产负债表管理流程包括季度计划、特定于业务的阈值、监控特定于业务的使用情况与关键业绩指标，以及新的业务影响评估。

我们在合并和业务部门层面建立资产负债表门槛。我们监控资产负债表的使用情况，并审查业务活动和市场波动造成的差异。我们定期审查当前业绩与既定门槛的对比，并评估是否需要根据业务部门的需求重新分配我们的资产负债表。我们还监控关键指标，包括资产和负债规模以及资本使用情况。

按业务部门划分的总资产

			2024年3月31日
百万美元			是			Wm			我			总计
资产
现金和现金等价物			$	73,593		$	28,550		$	162		$	102,305
按公允价值交易资产			353,117			9,177			5,339			367,633
投资证券			38,562			114,171			—			152,733
根据转售协议购买的证券			102,295			20,438			—			122,733
借入的证券			131,780			1,072			—			132,852
客户和其他应收款			47,665			32,489			1,485			81,639
贷款1			69,811			147,405			4			217,220
商誉			444			10,196			6,082			16,722
无形资产			35			3,306			3,573			6,914
其他资产2			15,391			11,120			1,241			27,752
总资产			$	832,693		$	377,924		$	17,886		$	1,228,503

			2023年12月31日
百万美元			是			Wm			我			总计
资产
现金和现金等价物			$	72,928		$	16,172		$	132		$	89,232
按公允价值交易资产			353,841			7,962			5,271			367,074
投资证券			39,212			115,595			—			154,807
根据转售协议购买的证券			90,701			20,039			—			110,740
借入的证券			119,823			1,268			—			121,091
客户和其他应收款			47,333			31,237			1,535			80,105
贷款1			72,110			146,526			4			218,640
商誉			424			10,199			6,084			16,707
无形资产			26			3,427			3,602			7,055
其他资产2			14,108			12,743			1,391			28,242
总资产			$	810,506		$	365,168		$	18,019		$	1,193,693

1.金额包括持作投资贷款（扣除ACL）及持作出售贷款，但不包括按公平值计量之贷款，其计入资产负债表之交易资产（见财务报表附注9）。

2.其他资产主要包括房地、设备和软件、与租赁有关的ROU资产、其他投资和递延税项资产。

总资产的很大一部分由现金和现金等价物、流动有价证券和短期应收账款组成。在机构证券业务部门，这些收入来自做市、融资和大宗经纪活动，而在财富管理业务部门，这些收入来自银行活动，包括投资组合管理。截至2024年3月31日，总资产为12,290亿美元，与2023年12月31日的11,940亿美元相对持平。

流动资金风险管理框架

我们的流动性风险管理框架的核心组成部分是要求的流动性框架、流动性压力测试和流动性资源，它们支持我们的目标流动性状况。有关公司要求的流动性框架和流动性压力测试的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--流动性风险管理框架”。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们保持了充足的流动性，以满足我们流动性压力测试中模拟的当期和或有融资义务。

流动资金来源

我们维持充足的流动资金资源，包括HQLA和银行的现金存款(“流动资金资源”)，以满足日常资金需求，并达到所需流动资金框架和流动资金压力测试确定的战略流动资金目标。我们积极管理我们的流动资金数额，考虑以下组成部分：无担保债务到期日概况；资产负债表规模和构成；压力环境下的资金需求，包括或有现金流出；法人、地区和部门的流动性要求；监管要求；以及抵押品要求。

2024年3月表格10-Q			17

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目录表
管理层的讨论与分析

我们持有的流动资金数额基于我们的风险偏好，并经过调整以满足各种内部和监管要求，并为未来的业务活动提供资金。流动资金主要由母公司及其主要营运附属公司持有。紧随其后各表列的合资格HQLA总值与合资格的HQLA有所不同。根据LCR规则，合资格的HQLA也考虑了某些监管权重和其他运作上的考虑因素。

按投资类型划分的流动资金来源

			日均余额 截至三个月
美元(2.5亿美元)			3月31日， 2024			十二月三十一日， 2023
中央银行的现金存款			$	63,913		$	64,205
无抵押HQLA证券1:
美国政府的义务			140,628			137,635
美国机构和机构抵押贷款支持证券			86,507			83,733
非美国主权债务2			19,397			20,117
其他投资级证券			969			678
HQLA总数1			$	311,414		$	306,368
银行现金存款(非HQLA)			7,250			8,136
流动性资源总量			$	318,664		$	314,504

1.HQLA是在应用权重之前提交的，包括所有在子公司持有的HQLA。

2.主要由无障碍的法国人、英国人、日本、德国、意大利和西班牙政府的义务。

按银行和非银行法人单位分列的流动性资源

			日均余额 截至三个月
百万美元			3月31日， 2024			十二月三十一日， 2023
银行法人
美国			$	139,457		$	132,870
非美国			5,661			5,359
银行法人总数			145,118			138,229
非银行法人
美国：
母公司			59,420			58,494
非母公司			56,059			56,459
总计美国			115,479			114,953
非美国			58,067			61,322
非银行法人单位合计			173,546			176,275
流动性资源总量			$	318,664		$	314,504

流动性资源可能会根据我们资产负债表的总体规模和组成、无担保债务的到期情况以及压力环境下资金需求的估计等因素而在不同时期波动。

监管流动性框架

流动性覆盖率和净稳定资金比率

我们和我们的美国银行子公司被要求保持最低LCR和NSFR为100%。

LCR规则要求大型银行机构拥有足够的合资格HQLA，以弥补因此而产生的现金净流出

30个历日内的重大压力，从而提高银行组织流动性风险状况的短期复原力。为LCR目的而厘定合资格的HQLA时，权重(或资产减值)适用于HQLA，而若干于附属公司持有的HQLA则不包括在内。

NSFR规则要求大型银行组织在一年内保持一定数量的可用稳定资金，这是它们的监管资本和受标准化权重限制的负债，等于或大于它们所需的稳定资金，这是它们预计的最低资金需求。

截至2024年3月31日，我们和我们的美国银行子公司符合100%的最低LCR和NSFR要求。

流动性覆盖率

			日均余额 截至三个月
美元(2.5亿美元)			3月31日， 2024			十二月三十一日， 2023
符合条件的HQLA
中央银行的现金存款			$	58,096		$	58,047
证券1			192,944			194,970
符合条件的HQLA总数			$	251,040		$	253,017
现金净流出			$	200,358		$	196,488
LCR			125		%	129		%

1.主要包括美国国债、美国机构抵押贷款支持证券、主权债券和投资级公司债券。

资金管理

我们以降低业务中断风险的方式管理我们的资金。我们奉行有担保和无担保资金来源多元化的战略(按产品、投资者和地区)，并试图确保我们的负债期限等于或超过所融资资产的预期持有期。我们的目标是实现持久、担保和无担保融资的最佳组合。

我们通过不同来源在全球范围内为我们的资产负债表提供资金。这些来源包括我们的股本、借款、钞票、根据回购协议出售的证券、证券借贷、存款、信用证和信用额度。我们有针对全球投资者和货币的标准和结构性产品的积极融资计划。

财政部根据所融资资产的期限和利率状况将利息支出分配给我们的企业。财政部同样根据存款和其他负债的特点，将利息收入分配给携带存款产品和其他债务的企业。

担保融资

有关我们担保融资活动的讨论，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本

			18			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

2023年10-K表格中的资源-资金管理-担保融资”。

抵押融资交易

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
根据转售协议购买的证券和借入的证券			$	255,585		$	231,831
根据回购协议出售的证券和借出的证券			$	98,349		$	77,708
作为抵押品收到的证券1			$	3,357		$	6,219

			日均余额 截至三个月
百万美元			3月31日， 2024			十二月三十一日， 2023
根据转售协议购买的证券和借入的证券			$	228,978		$	235,928
根据回购协议出售的证券和借出的证券			$	97,495		$	87,285

1.计入资产负债表中的交易资产。

关于上表所列资产的补充资料，见本文件“按业务分部分列的总资产”，关于抵押融资交易的补充资料，见2023年财务报表附注2和财务报表附注8。

除上表所示的抵押融资交易外，我们还从事以客户拥有的证券为抵押的融资交易，这些交易是按照监管要求分开的。这些融资交易下的应收账款，主要是保证金贷款，包括在资产负债表中的客户和其他应收账款，而这些融资交易下的应收账款，主要是给大宗经纪客户的，包括在资产负债表中的客户和其他应付账款。我们在这些交易中的风险敞口通过抵押品维护政策和我们的流动性风险管理框架的要素而得到缓解。

无担保融资

有关我们无担保融资活动的讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--资金管理--无担保融资”。

存款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
储蓄和活期存款：
券商清收存款1			$	141,996		$	148,274
节省和其他			146,457			139,978
储蓄和活期存款总额			288,453			288,252
定期存款2			64,041			63,552
总计3			$	352,494		$	351,804

1.金额代表从客户经纪账户中提取的余额。

2.我们的定期存款主要是经纪存单。

3.我们的存款主要存放在美国办事处。

存款主要来自我们的财富管理客户，与其他资金来源相比，被认为具有稳定、低成本的资金特点。上述每一类存款都有不同的成本概况，客户可能会对利率和其他宏观经济状况的变化做出不同的反应。本季度的存款总额相对持平，这是由于储蓄和定期存款的增加被经纪业务清扫存款的持续减少所抵消，这主要是由于资金净流出到另类现金等价物和其他投资产品。

2024年3月31日按到期日划分的借款1

美元(2.5亿美元)			母公司			附属公司			总计
原始期限为一年或一年以下			$	—		$	5,233		$	5,233
原始到期日超过一年
2024			$	6,433		$	6,755		$	13,188
2025			20,183			14,023			34,206
2026			24,314			11,429			35,743
2027			20,603			7,506			28,109
2028			11,245			10,366			21,611
此后			98,284			35,009			133,293
合计超过一年			$	181,062		$	85,088		$	266,150
总计			$	181,062		$	90,321		$	271,383
未来12个月到期2									$	19,701

1.表中的原始到期日一般以合同最终到期日为基础。对于有看跌期权的借款，到期日代表最早的看跌日期。

2.仅包括原到期日超过一年的借贷。

截至2024年3月31日的借款为2710亿美元，比2023年12月31日的2640亿美元有所增加，主要原因是扣除到期日和赎回后的发行。

我们相信，通过多种分销渠道接触债券投资者有助于提供进入无担保市场的一致渠道。此外，发行原始到期日超过一年的借款，使我们能够减少对短期信贷敏感型工具的依赖。原始到期日超过一年的借款通常被管理为实现交错到期日，从而降低再融资风险，并通过跨地区、跨货币和跨产品类型向全球机构和零售客户销售，最大限度地实现投资者多元化。

我们获得融资的机会和成本可能会因市场状况、某些交易和贷款活动的规模、我们的信用评级和整体

2024年3月表格10-Q			19

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目录表
管理层的讨论与分析

信贷的可用性。作为做市活动的一部分，我们还参与并可能继续参与回购我们的借款。

有关借款的更多信息，请参阅财务报表附注12。

信用评级

我们依赖外部来源为我们日常运营的很大一部分提供资金。我们的信用评级是融资成本和可用性的因素之一，可能会对某些交易收入产生影响，特别是在那些以长期交易对手表现为关键考虑因素的业务中，例如某些场外衍生品交易。在确定信用评级时，评级机构会考虑公司特定因素和全行业因素。另请参阅2023年10-K表格中的“风险因素-流动性风险”。

2024年4月30日母公司和美国银行子公司发行人评级

			母公司
			短期债务			长期债务			评级展望
DBRS，Inc.			R-1系列(中间)			A：(高)			稳定
惠誉评级公司			F1			A+			稳定
穆迪投资者服务公司			P-1			A1			稳定
评级和投资信息公司。			a-1			A+			稳定
标普全球评级			A-2			A-			稳定

			MSBNA
			短期债务			长期债务			评级展望
惠誉评级公司			F1+			AA-			稳定
穆迪投资者服务公司			P-1			AA3			稳定
标普全球评级			A-1			A+			稳定

			MSPBNA
			短期债务			长期债务			评级展望
穆迪投资者服务公司			P-1			AA3			稳定
标普全球评级			A-1			A+			稳定

增量抵押或终止付款

对于某些场外衍生品和某些其他协议，我们是与机构证券业务部门相关的某些融资工具的流动性提供者，我们可能需要提供额外的抵押品，在未来信用评级下调的情况下，立即与某些交易对手结算任何未偿还负债余额或向某些结算机构抵押额外抵押品，无论我们是否净资产或净负债状况。有关包含该等或然特征的场外衍生工具的额外资料，请参阅财务报表附注6。

虽然信用评级下调的某些方面可以根据合同条款量化，但它对我们未来业务和经营业绩的影响本质上是不确定的，并且取决于数字

相互关联的因素，包括降级的幅度、相对于同行的评级、降级前相关机构指定的评级、个人客户行为以及我们未来可能采取的缓解行动等。额外抵押品要求的流动性影响已纳入我们的流动性压力测试中。

资本管理

我们视资本为财务实力的重要来源，并根据（其中包括）业务机会、风险、资本可用性及回报率，以及内部资本政策、监管规定及评级机构指引，积极管理我们的综合资本状况。未来，我们可能会扩大或收缩资本基础，以满足业务不断变化的需求。

普通股回购

						截至三个月 3月31日，
以百万计，每股数据除外									2024			2023
股份数量									12			16
每股平均价格									$	86.79		$	95.16
总计									$	1,000		$	1,500

有关我们普通股回购的更多信息，请参阅本文“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲”以及财务报表注释16。

有关我们资本计划的说明，请参阅“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

普通股分红公告

公布日期			2024年4月16日
每股金额			$0.85
付款日期			2024年5月15日
截止日期登记的股东			2024年4月30日

有关我们普通股分红的更多信息，请参阅本文的“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

有关我们普通股和优先股的更多信息，请参阅财务报表附注16。

表外安排

我们达成各种表外安排，包括通过未合并的特殊目的企业和与贷款相关的金融工具(如担保和承诺)，主要与机构证券和投资管理业务部门有关。

我们主要利用特殊目的实体与证券化活动相关。有关我们证券化活动的信息，请参阅2023年Form 10-K财务报表附注15。

			20			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

关于我们的承诺、某些担保安排下的义务和赔偿的资料，见财务报表附注13。有关我们的贷款承诺的进一步讨论，请参阅此处的“关于风险--信用风险--贷款和贷款承诺的定量和定性披露”。

监管要求

监管资本框架

根据经修订的1956年银行控股公司法(“BHC法案”)，我们是一家金融控股公司(“FHC”)，并受美联储的监管和监督。美联储为我们制定了资本要求，包括“资本充足”的标准，并评估我们对这些资本要求的遵守情况。OCC为我们的美国银行子公司建立了类似的资本金要求和标准。监管资本要求在很大程度上基于巴塞尔委员会制定的巴塞尔III资本标准，还实施了多德-弗兰克法案的某些条款。为了保持金融控股公司的地位，我们必须根据美联储制定的标准保持充足的资本，我们的美国银行子公司必须根据OCC制定的标准保持充足的资本。此外，我们的许多受监管子公司都受到监管资本要求的约束，包括在商品期货交易委员会注册为掉期交易商、在美国证券交易委员会有条件注册为证券型掉期交易商、或注册为经纪自营商或期货佣金商人的受监管子公司。有关我们的美国银行子公司以及我们作为掉期实体的子公司的监管资本要求的更多信息，请参阅财务报表附注15。

监管资本要求

我们被要求维持基于风险和基于杠杆的最低资本和TLAC比率。有关更多信息，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--监管资本要求”。有关TLAC的更多信息，请参阅此处的“总亏损吸收能力、长期债务和清洁控股公司要求”。

基于风险的监管资本。基于风险的资本比率要求适用于普通股一级资本(“CET1”)资本、一级资本和总资本(包括二级资本)，每个资本占RWA的百分比，并由监管最低要求比率加上我们的资本缓冲要求组成。资本要求需要对资本进行某些调整，并从资本中扣除，以确定这些比率。

基于风险的监管资本比率要求

			2024年3月31日和 2023年12月31日
			标准化			进阶
资本缓冲
资本节约缓冲			—			2.5%
SCB1			5.4%			不适用
G-SIB资本附加费2			3.0%			3.0%
CCyB3			0%			0%
资本缓冲要求			8.4%			5.5%

1.有关SCB的更多信息，请参阅本文和2023年10-K表格中的“资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

2.有关G-SIB资本附加费的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--监管要求--G-SIB资本附加费”。

3.CCyB可以设置为2.5%，但目前美联储将其设置为零。

资本缓冲要求是指我们必须将CET1资本保持在基于风险的最低资本要求之上，以避免对我们进行资本分配(包括支付股息和股票回购)以及向高管支付酌情奖金的能力的限制。我们根据计算信用风险和市场风险的标准方法(“标准方法”)计算的资本缓冲要求等于渣打银行、G-SIB资本附加费和CCyB的总和，而根据适用的计算信用风险、市场风险和操作风险的先进方法(“先进方法”)计算的资本缓冲要求等于我们2.5%的资本保存缓冲、G-SIB资本附加费和CCyB。

			监管最低要求			2024年3月31日和 2023年12月31日
						标准化			进阶
要求的比率1
CET1资本比率			4.5		%	12.9%			10.0%
一级资本充足率			6.0		%	14.4%			11.5%
总资本比率			8.0		%	16.4%			13.5%

1.所要求的比率代表监管最低要求加上资本缓冲要求。

我们的基于风险的资本比率是根据(I)标准化方法和(Ii)高级方法中的每一个来计算的。这两种方法之间的信用风险RWA计算的不同之处在于，标准化方法要求使用规定的风险权重和风险敞口方法来计算RWA，而高级方法则使用模型来计算风险敞口金额和风险权重。在2024年3月31日和2023年12月31日，在标准化办法下，实际比率和要求比率之间的差异较小。

基于杠杆的监管资本。基于杠杆的资本要求包括最低一级杠杆率为4%，最低SLR为3%，以及增强的SLR资本缓冲至少为2%。

CECL延期。从2020年1月1日开始，我们决定推迟采用CECL对我们基于风险和基于杠杆的资本额和比率以及我们的

2024年3月表格10-Q			21

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目录表
管理层的讨论与分析

RWA、调整后的平均资产和补充杠杆风险敞口计算，在五年过渡期内。从2022年1月1日起，延期影响开始以每年25%的速度逐步增加，并从2024年1月1日起以75%的速度逐步增加。延期影响将从2025年1月1日开始全面逐步实施。

监管资本充足率

基于风险的资本

			标准化									进阶
百万美元			2024年3月31日			2023年12月31日						2024年3月31日			2023年12月31日
基于风险 资本
CET1资本			$	70,298		$	69,448					$	70,298		$	69,448
一级资本			79,046			78,183						79,046			78,183
总资本			91,007			88,874						90,239			88,190
总RWA			467,763			456,053						456,511			448,154
基于风险的资本比率
CET1资本			15.0		%	15.2		%				15.4		%	15.5		%
一级资本			16.9		%	17.1		%				17.3		%	17.4		%
总资本			19.5		%	19.5		%				19.8		%	19.7		%
要求的比率1
CET1资本			12.9		%	12.9		%				10.0		%	10.0		%
一级资本			14.4		%	14.4		%				11.5		%	11.5		%
总资本			16.4		%	16.4		%				13.5		%	13.5		%

1.所需比率包括截至所示日期适用的任何缓冲区。

杠杆资本

百万美元			2024年3月31日			2023年12月31日
杠杆资本
调整后平均资产1			$	1,178,369		$	1,159,626
补充杠杆敞口2			1,464,030			1,429,552
杠杆资本比率
第1级杠杆			6.7		%	6.7		%
单反			5.4		%	5.5		%
要求的比率3
第1级杠杆			4.0		%	4.0		%
单反			5.0		%	5.0		%

1.经调整平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至各自资产负债表日期的季度的综合资产负债表内资产的每日平均余额减去不允许的商誉、无形资产、担保基金的投资、固定收益养老金计划资产、出售资产证券化的税后收益、对我们自己资本工具的投资、某些递延税项资产和其他资本扣除。

2.补充杠杆敞口是用于第1级杠杆率和其他调整的调整后平均资产的总和，主要是：(I)对于衍生品，潜在的未来敞口和出售的信用保护的有效名义本金金额被符合资格的购买信用保护所抵消；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外敞口的信贷等值金额。

3.所需比率包括截至所示日期适用的任何缓冲区。

监管资本

美元(2.5亿美元)			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023			变化
CET1资本
普通股股东权益			$	90,448		$	90,288		$	160
监管调整和扣除
净商誉			(16,392)			(16,394)			2
无形资产净值			(5,394)			(5,509)			115
CECL过渡的影响			62			124			(62)
其他调整和扣除1			1,574			939			635
CET 1资本总额			$	70,298		$	69,448		$	850
额外的第1级资本
优先股			$	8,750		$	8,750		$	—
非控制性权益			756			758			(2)
额外的第1级资本			$	9,506		$	9,508		$	(2)
对备抵基金的投资扣除			(758)			(773)			15
第1级资本总额			$	79,046		$	78,183		$	863
标准化第2级资本
次级债务			$	10,032		$	8,760		$	1,272
符合条件的ACL			2,090			2,051			39
其他调整和扣除			(161)			(120)			(41)
标准化二级资本总额			$	11,961		$	10,691		$	1,270
总标准化资本			$	91,007		$	88,874		$	2,133
高级第2级资本
次级债务			$	10,032		$	8,760		$	1,272
符合条件的信贷储备			1,322			1,367			(45)
其他调整和扣除			(161)			(120)			(41)
高级第2级资本总额			$	11,193		$	10,007		$	1,186
预付资本总额			$	90,239		$	88,190		$	2,049

1.在计算普通股一级资本时使用的其他调整和扣除主要包括税后净额、衍生债务对无风险利率的信用利差溢价、固定收益养老金计划资产、出售到证券化的资产的销售税后收益、对我们自己资本工具的投资以及某些递延税项资产。

			22			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

RWA前滚

			截至三个月 2024年3月31日
百万美元			标准化			进阶
信用风险RWA
2023年12月31日的余额			$	407,731		$	297,858
与以下项目相关的更改：
衍生品			1,072			(4,757)
证券融资交易			4,273			288
投资证券			(578)			(1,307)
承诺、担保和贷款			373			7,051
股权投资			(22)			(241)
其他信用风险			3,205			3,508
信用风险RWA的总变化			$	8,323		$	4,542
2024年3月31日的余额			$	416,054		$	302,400
市场风险RWA
2023年12月31日的余额			$	48,322		$	48,201
与以下项目相关的更改：
监管VaR			1,336			1,336
监管压力下的VaR			(738)			(738)
递增风险费用			1,047			1,047
综合风险度量			81			202
特定风险			1,661			1,661
市场风险RWA的总体变化			$	3,387		$	3,508
2024年3月31日的余额			$	51,709		$	51,709
操作风险RWA
2023年12月31日的余额			不适用			$	102,095
操作风险RWA的变化			不适用			307
2024年3月31日的余额			不适用			$	102,402
总RWA			$	467,763		$	456,511

监管资本要求的监管VaR-VaR

在本季度，在标准化和高级方法下，信用风险RWA都有所增加。在标准化方法下，贷款增加主要是由于证券融资交易增加、证券化增加导致其他信贷风险增加，以及对股票衍生工具的敞口增加。根据高级计算法，贷款增加主要是由于企业贷款增长及证券化所带动的其他信贷风险增加，但有关增幅因外汇衍生工具风险减少而被部分抵销。

在标准化和高级方法下，本季度市场风险RWA都有所增加，这主要是由于非证券化标准化费用的特定风险费用增加、监管VaR增加以及增量风险费用增加所致。

本季度的操作风险RWA相对保持不变。

总吸收亏损能力、长期债务和清洁控股公司要求

美联储已经为包括母公司在内的美国G-SIB的顶级BHC制定了外部TLAC、长期债务(LTD)和清洁控股公司的要求。这些要求旨在确保覆盖的BHC在发生故障时有足够的吸收亏损的资源来进行资本重组

通过将合格有限公司转换为股权或以其他方式将亏损强加给合格有限公司或使用SPOE解决战略的其他形式的TLAC。

要求的和实际的TLAC和符合条件的LTD比率

									实际金额/比例
美元(2.5亿美元)			监管最低要求			需比例1			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
外部TLAC2									$	257,108		$	250,914
外部TLAC占RWA的百分比			18.0		%	21.5		%	55.0		%	55.0		%
外部TLAC占杠杆敞口的百分比			7.5		%	9.5		%	17.6		%	17.6		%
符合条件的有限公司3									$	167,788		$	162,547
合格LTD占RWA的百分比			9.0		%	9.0		%	35.9		%	35.6		%
合格LTD占杠杆敞口的百分比			4.5		%	4.5		%	11.5		%	11.4		%

1.所需比例包括适用的缓冲液。

2.外部TLAC由普通股权一级资本和额外一级资本（各自不包括任何非控股少数股权）以及符合资格的LTD组成。

3.由符合TLAC资格的LTD组成，自每个资产负债表日期起一年以上但不到两年内应支付的未付本金金额减少50%。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们遵守所有TLAC要求。

有关TLAC和相关要求的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-监管建议-总损失吸收能力、长期债务和清洁控股公司要求”。

资本计划、压力测试和压力资本缓冲

美联储对大型BHC有资本规划和压力测试要求，这些要求构成了美联储年度CCAR框架的一部分。

我们必须至少每年向美联储提交一份资本计划，考虑到我们和美联储分别设计的年度压力测试的结果，以便美联储可以评估我们的系统和程序，其中包括对收入和亏损的前瞻性预测，以监控和维持我们的内部资本充足率。作为总资产低于2500亿美元的银行，我们的美国银行子公司不受公司运营的压力测试监管要求的约束。

作为其年度资本监管压力测试过程的一部分，美联储为包括我们在内的每一家大型BHC确定一个SCB。

到2024年9月30日，我们的SCB将保持在5.4%。连同监管资本框架的其他特点，本渣打银行的总标准化方法普通股一级资本要求比率为12.9%。

对于2024年资本规划和压力测试周期，我们于2024年4月5日向美联储提交了我们的资本计划和公司运营的压力测试结果。美国联邦储备委员会

2024年3月表格10-Q			23

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目录表
管理层的讨论与分析

预计将在2024年6月30日之前公布CCAR和多德-弗兰克法案对包括我们在内的每一种大型六六六的监督压力测试的摘要结果。我们被要求在美联储公布监管压力测试结果的15天内披露我们公司运行的压力测试结果的摘要。

有关更多信息，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--监管要求--资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

根据要求的资本框架确定平均普通股权益的归属

我们的要求资本(“要求资本”)估计是基于要求资本框架，这是一种内部资本充足率衡量标准。业务部门的普通股权益归属是基于根据所需资本框架计算的资本使用量，以及每个业务部门对我们所需资本总额的相对贡献。

所需资本框架是一项以风险为基础及以成本为基础的资本计量，与我们的监管资本进行比较，以确保我们在某一时间点吸收压力事件（如适用）的潜在亏损后，维持一定数额的持续经营资本。分配予业务分部之资本金额一般于每年年初厘定，并于全年内维持固定，直至下一年度重置，除非出现重大业务变动（E.g.、收购或处置)。我们将我们的总平均普通股权益与分配给我们业务部门的平均普通股权益金额之和之间的差额定义为母公司普通股权益。我们通常持有母公司普通股，以满足预期的监管要求、有机增长、潜在的未来收购和其他资本需求。

资本要求框架下的平均普通股权益归属1

			截至三个月 3月31日，
10亿美元			2024			2023
机构证券			$	45.0		$	45.6
财富管理			29.1			28.8
投资管理			10.8			10.4
母公司			5.0			6.6
总计			$	89.9		$	91.4

1.平均普通股权益对业务部门的归属是一种非GAAP财务指标。请参阅此处的“选定非GAAP财务信息”。

我们将继续就不断变化的监管要求的影响评估我们的规定资本框架（如适用）。

解决方案和恢复规划

我们被要求每两年向美联储和联邦存款保险公司(“机构”)提交一份决议计划，

描述了我们在发生重大财务困境或破产时，根据美国破产法快速有序地解决问题的战略。我们在2023年6月30日提交了2023年的完整决议计划。

正如我们最新的解决方案计划所述，我们首选的解决方案策略是SPOE策略。根据我们的SPOE策略，母公司已转让并同意持续转让若干资产予其全资直接附属公司Morgan Stanley Holdings LLC（“资金IHC”）。此外，母公司已与其重大实体（包括融资IHC）及若干其他附属公司订立经修订及重列的支持协议。在解决方案的情况下，母公司将有义务将其所有可供资资产贡献给我们支持的实体和/或资金IHC。融资IHC有义务向我们支持的实体提供资本和流动性（如适用）。SPOE决议策略和保持一定水平的TLAC的要求的综合影响是，在对我们支持的实体的债权人施加任何损失之前，决议中的损失将施加在母公司发行的合格LTD和其他形式的合格TLAC的持有人身上，而不需要纳税人或政府的财政支持。

有关决议和恢复计划要求以及我们在这些领域的活动的更多信息，包括此类活动在决议方案中的影响，请参阅2023年表格10-K中的“业务-监督和监管-金融控股公司-决议和恢复计划”、“风险因素-法律、监管和合规风险”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-监管要求-决议和恢复计划”。

			24			2024年3月表格10-Q

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目录表
管理层的讨论与分析

规管发展及其他事宜

FDIC关于特别评估的最终规则制定

在某些银行倒闭并导致FDIC存款保险基金在2023年上半年蒙受损失后，FDIC于2023年11月16日通过了一项最终规则，以实施一项特别评估，以收回与保护未投保储户相关的成本。根据最终规则，特别评估的评估基数等于IDI截至2022年12月31日报告的估计未投保存款，调整后不包括前50亿美元的未投保存款。50亿美元的免赔额一次性适用于我们美国银行子公司的未投保存款总额。最终规则规定，从2024年开始，FDIC将在8个季度评估期内以3.36个基点的季度比率收取特别评估，可能会根据对损失估计、合并、破产或报告的未保险存款估计的修正而发生变化。当最终规则在2023年第四季度发表在《联邦登记册》上时，我们记录了2.86亿美元的非利息支出的特别评估成本。我们根据2月份收到的联邦存款保险公司的通知记录了第一季度增加的估计费用4200万美元，其中载有订正的估计损失以及从接管这些银行倒闭中收回的剩余利息的估计数。

巴塞尔协议III终局和G-SIB附加费提案

2023年7月27日，美国银行机构对适用于我们和我们的美国银行子公司的基于风险的资本和相关标准提出了修订建议(《巴塞尔协议III终极游戏提案》)。有关《巴塞尔协议III》终局提案以及对G-SIB资本附加费框架的拟议修订的更多信息，请参阅2023年Form 10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--监管发展和其他事项”。

2024年3月表格10-Q			25

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目录表

关于风险的定量和定性披露

管理层相信，有效的风险管理对我们业务活动的成功至关重要。有关我们的企业风险管理框架和风险管理职能的讨论，请参阅2023年10-K表格中的“关于风险-风险管理的定量和定性披露”。

市场风险

市场风险是指一个或多个市场价格、利率、利差、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)水平的变化将导致头寸或投资组合亏损的风险。一般来说，我们因交易、投资和客户便利活动而招致市场风险，主要是在机构证券业务部门，我们的市场风险敞口的绝大部分VaR都产生于该部门。此外，我们还招致非交易市场风险，主要是在财富管理和投资管理业务领域。财富管理业务部门主要承担贷款和接受存款活动的非交易市场风险(包括利率风险)。投资管理业务部门主要因对其基金进行资本投资而产生非交易市场风险。有关市场风险的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格中的“关于风险的定量和定性披露--市场风险”。

交易风险

我们有广泛的风险敞口，涉及利率和信用利差、股票价格、外汇汇率和大宗商品价格，以及我们进行交易活动的全球市场的相关隐含波动性、相关性和利差。

被称为VaR的统计技术是我们用来衡量、监控和审查我们交易组合的市场风险敞口的工具之一。

有关我们的主要风险敞口和市场风险管理、VaR方法、假设和限制的信息，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险-市场风险-交易风险的定量和定性披露”。

交易组合的95%/单日管理风险值

			截至三个月
			2024年3月31日
百万美元			期间结束			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	40		$	40		$	52		$	27
股权价格			23			21			24			17
外汇牌价			8			9			15			6
商品价格			18			13			18			10
较少：多样化优势2			(36)			(35)			不适用			不适用
主要风险类别			$	53		$	48		$	58		$	38
信贷组合			25			24			25			22
较少：多样化优势2			(18)			(18)			不适用			不适用
管理VaR合计			$	60		$	54		$	62		$	43

			截至三个月
			2023年12月31日
百万美元			期间结束			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	29		$	31		$	39		$	27
股权价格			19			22			38			15
外汇牌价			6			7			14			5
商品价格			11			13			20			10
较少：多样化优势2			(27)			(35)			不适用			不适用
主要风险类别			$	38		$	38		$	45		$	33
信贷组合			25			22			25			19
较少：多样化优势2			(22)			(14)			不适用			不适用
管理VaR合计			$	41		$	46		$	54		$	41

1.总管理风险值和每个组成部分风险值的高风险值和低风险值可能发生在本季度的不同日期，因此，多元化收益不是一个适用的衡量标准。

2.多元化收益等于总VAR与组成VAR之和之间的差额。之所以产生这种好处，是因为每个组件的模拟单日损失发生在不同的日子。每个组成部分也考虑了类似的多元化效益。

主要风险类别的平均总管理风险值和平均管理风险值较截至2023年12月31日的三个月有所增加，主要是由于利率和信用利差风险类别的风险敞口增加。

风险值统计和净收入的分布

我们通过将模型产生的投资组合价值的潜在跌幅与公司以及各个业务部门的相应实际交易结果进行比较来评估VAR模型的合理性。对于损失超过VAR统计数据的日子，我们检查交易损失的驱动因素以评估VAR模型的准确性。本季度有2个交易损失日，均未超过95%的总管理风险值。

			26			2024年3月表格10-Q

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目录表
风险披露

本季度每日95%/单日全面管理VaR

(百万美元)

本季度每日净交易收入

(百万美元)

每日净交易收入包括我们交易业务的利率和信用利差、股票价格、外汇汇率、商品价格和信用组合头寸以及日内交易活动的利润和亏损。费用、佣金、净利息收入及交易对手违约风险等若干项目不计入每日净交易收入及风险值模型。监管风险值回测所需的收入进一步排除日内交易。

非交易风险

我们相信，敏感度分析是我们非交易风险的适当体现。以下敏感度分析涵盖我们投资组合中绝大部分非交易风险。

信用利差风险敏感度1

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
衍生品			$	5		$	6
按公允价值列账的借款			49			48

1.金额代表我们的信用利差每扩大1个基点的潜在收益。

财富管理业务部门反映了我们很大一部分非交易利率风险。财富管理业务部门的净利息收入主要包括持有的非交易资产的利息收入，包括贷款和投资证券，以及非银行实体的保证金和其他贷款，以及非交易负债产生的利息支出，主要是存款。

理财净利息收入敏感度分析

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
基点变动
+100			$	561		$	585
-100			(590)			(609)

上表提供了对我们财富管理业务部门未来12个月净利息收入的选定瞬时向上和向下平行利率冲击(在向下情况下以0%为限)的分析。这些冲击适用于我们对财富管理业务部门的12个月预测，其中包括市场对利率的预期、我们预测的业务活动和存款预测，其中包括对客户行为的假设。

我们不管理任何单一利率情景，而是管理我们财富管理业务部门的净利息收入，涵盖一系列可能的结果，包括非平行利率变化情景。敏感性分析假设我们不对这些情况采取行动，假设通常与利率变化相关的其他宏观经济变量没有变化，并包括有关客户和市场重新定价行为和其他因素的主观假设。

我们的财富管理业务部门的资产负债表对资产敏感，因为资产重新定价快于负债，从而在利率上升的情况下产生更高的净利息收入。考虑到对其他机构存款和储户可用替代现金等值产品的竞争，利率水平可能会影响该公司持有的存款数量。此外，利率水平也可能影响客户对贷款的需求。

2024年3月表格10-Q			27

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目录表
风险披露

2024年3月31日的净利息收入对利率的敏感度与2023年12月31日相对持平。

投资敏感性，包括相关附带权益

			从10%的跌幅中亏损
百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
与投资管理活动相关的投资			$	528		$	481
其他投资：
MUMSS			129			134
其他公司投资			408			399

我们通过直接投资，以及通过投资于这些资产的基金，对上市公司和私营公司有敞口。这些投资主要是具有长期投资视野的股票头寸，其中一部分用于促进商业目的。与这些投资相关的市场风险是通过估计与投资价值合理可能下降10%相关的净收入潜在减少以及对业绩收益的相关影响(如适用)来衡量的。

投资敏感度在2024年3月31日至12月31日之间发生了变化。2023年。由于投资管理部门对公共基金的新投资，投资敏感度增加。

资产管理收入敏感度

财富管理和投资管理业务部门的某些资产管理收入来自管理费，管理费基于财富管理或投资管理中的AUM(统称为“客户持股”)的收费客户资产。客户所持资产主要由股权、固定收益及另类投资组成，对相关市场的变动十分敏感。这些收入取决于多种因素，包括但不限于市场涨跌的水平和持续时间、价格波动、客户资产的地理和行业组合以及客户行为，如客户投资和赎回的速度和规模。因此，总体收入可能不会与相关市场的变化完全相关。

信用风险

信用风险是指借款人、交易对手或发行人未能履行其对我们的财务义务而产生的损失风险。我们主要通过机构证券和财富管理业务部门暴露于机构和个人的信用风险。有关我们信用风险的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险的定量和定性披露--信用风险”。

贷款和贷款承诺

			2024年3月31日
百万美元			HFI			HFS			FVO1			总计
机构证券：
公司			$	7,171		$	9,655		$	—		$	16,826
有担保贷款安排			38,692			3,564			—			42,256
商业和住宅房地产			8,689			205			4,479			13,373
以证券为基础的贷款和其他			2,687			—			4,985			7,672
机构证券总额			57,239			13,424			9,464			80,127
财富管理：
住宅房地产			61,339			2			—			61,341
以证券为基础的贷款和其他			86,353			—			—			86,353
全面财富管理			147,692			2			—			147,694
全面投资管理2			4			—			461			465
贷款总额			204,935			13,426			9,925			228,286
ACL			(1,141)									(1,141)
贷款总额，扣除ACL			$	203,794		$	13,426		$	9,925		$	227,145
贷款承诺3			$	134,938		$	22,148		$	600		$	157,686
总暴露剂量			$	338,732		$	35,574		$	10,525		$	384,831

			2023年12月31日
百万美元			HFI			HFS			FVO1			总计
机构证券：
公司			$	6,758		$	11,862		$	—		$	18,620
有担保贷款安排			39,498			3,161			—			42,659
商业和住宅房地产			8,678			209			3,331			12,218
以证券为基础的贷款和其他			2,818			—			4,402			7,220
机构证券总额			57,752			15,232			7,733			80,717
财富管理：
住宅房地产			60,375			22			—			60,397
以证券为基础的贷款和其他			86,423			1			—			86,424
全面财富管理			146,798			23			—			146,821
全面投资管理2			4			—			455			459
贷款总额			204,554			15,255			8,188			227,997
ACL			(1,169)									(1,169)
贷款总额，扣除ACL			$	203,385		$	15,255		$	8,188		$	226,828
贷款承诺3			$	128,134		$	21,329		$	510		$	149,973
总暴露剂量			$	331,519		$	36,584		$	8,698		$	376,801

总风险敞口-由总贷款、扣除贷款额度和贷款承诺组成

1.FVO包括某些无资金支持的贷款承诺的公允价值。

2.投资管理业务分部贷款与我们作为投资顾问和经理的某些活动有关。以公允价值持有的贷款是投资管理公司管理的投资工具（包括CLO）合并的结果，主要由向企业提供的高级担保贷款组成。

3.借贷承担指就借贷交易向客户提供资金之具法律约束力责任之名义金额。由于与这些业务活动有关的承付款可能到期未用或未充分利用，因此不一定反映未来实际的现金供资需求。

			28			2024年3月表格10-Q

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目录表
风险披露

我们向各种客户提供贷款和贷款承诺，包括大型企业和机构客户，以及高至超高净值个人。此外，我们还在二级市场购买贷款。贷款和贷款承诺要么持作投资，要么持作出售，要么按公允价值列账。有关这些贷款分类的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释2。

自2023年12月31日以来，贷款和贷款承诺总额增加了约80亿美元，主要是由于机构证券业务部门的担保贷款便利和企业贷款增加。

更多信息请参阅财务报表附注4、5、9和13。

信用损失备抵-贷款和贷款承诺

百万美元			截至2024年3月31日的三个月
ACL贷款
期初余额			$	1,169
信贷损失准备金			(22)
其他			(6)
期末余额			$	1,141
ACL-贷款承诺
期初余额			$	551
信贷损失准备金			16
其他			(2)
期末余额			$	565
期末余额合计			$	1,706

按业务分类计提信贷损失准备

						截至2024年3月31日的三个月
百万美元												是			Wm			总计
贷款												$	(16)		$	(6)		$	(22)
贷款承诺												18			(2)			16
总计												$	2		$	(8)		$	(6)

我们的贷款和贷款承诺所产生的信贷风险是根据我们的内部风险管理标准来衡量的。在厘定贷款及贷款承诺的信贷损失拨备时，考虑的风险因素包括借款人的财务实力、行业、贷款结构、贷款成数、偿债比率、抵押品及契诺。定性和环境因素，如经济和商业条件，投资组合和贷款条件的性质和数量，以及逾期贷款的数量和严重程度，也可能被考虑在内。

贷款和贷款承诺的信贷损失拨备在本季度有所下降，主要与宏观经济前景改善有关。某些特定商业地产和公司贷款的拨备，以及某些其他贷款组合的温和增长，部分抵消了这一增长。在截至2024年3月31日的三个月内，没有重大冲销。在截至2023年3月31日的三个月内，我们的净撇账率为0.04%。

截至2024年3月31日，我们的ACL模型中使用的基本情景是综合使用一致的经济预测、远期汇率以及内部开发和验证的模型生成的。这一情景假设2024年经济增长缓慢，随后在2025年逐步改善，以及信贷利差和利率相对于之前的预测有所下降。鉴于我们贷款组合的性质，最敏感的模型投入是美国国内生产总值(GDP)。

基本情景下的美国实际GDP增长率预测

			4Q 2024			4Q 2025
同比增长率			1.0		%	2.0		%

有关公司在CECL下的ACL方法的讨论，请参见2023年Form 10-K中的财务报表附注2。

为投资而持有的贷款状况

			2024年3月31日						2023年12月31日
			是			Wm			是			Wm
应计项目			99.0		%	99.7		%	98.9		%	99.8		%
非应计项目1			1.0		%	0.3		%	1.1		%	0.2		%

1.非应计贷款是指合同到期或逾期90天或更长时间时预期本金或利息的贷款。

机构证券贷款和贷款承诺1

			2024年3月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15			>15			总计
贷款
AA型			$	1		$	11		$	68		$	—		$	80
A			1,316			1,068			176			—			2,560
BBB			5,455			9,821			389			—			15,665
BB			10,925			18,090			2,525			315			31,855
其他NIG			9,356			11,661			2,851			171			24,039
未定级2			271			1,509			94			3,202			5,076
贷款总额，扣除ACL			27,324			42,160			6,103			3,688			79,275
贷款承诺
AAA级			—			50			—			—			50
AA型			2,531			3,164			586			—			6,281
A			6,627			21,372			970			—			28,969
BBB			9,623			47,594			890			—			58,107
BB			3,238			18,980			3,809			465			26,492
其他NIG			1,497			14,817			2,296			3			18,613
未定级2			4			24			222			—			250
贷款承付款共计			23,520			106,001			8,773			468			138,762
总暴露剂量			$	50,844		$	148,161		$	14,876		$	4,156		$	218,037

2024年3月表格10-Q			29

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目录表
风险披露

			2023年12月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15			>15			总计
贷款
AA型			$	3		$	11		$	216		$	—		$	230
A			1,054			950			182			—			2,186
BBB			7,117			10,076			346			—			17,539
BB			11,723			16,367			1,775			277			30,142
其他NIG			9,586			12,961			2,924			156			25,627
未定级2			111			1,036			62			2,910			4,119
贷款总额，扣除ACL			29,594			41,401			5,505			3,343			79,843
贷款承诺
AAA级			—			50			—			—			50
AA型			2,610			3,064			154			—			5,828
A			7,704			21,256			593			—			29,553
BBB			9,161			46,304			106			—			55,571
BB			4,069			16,431			1,594			414			22,508
其他NIG			1,916			13,842			1,077			3			16,838
未定级2			6			7			—			—			13
贷款承付款共计			25,466			100,954			3,524			417			130,361
总暴露剂量			$	55,060		$	142,355		$	9,029		$	3,760		$	210,204

NIG-非投资级

1.交易对手信用评级由CRM内部确定。

2.未评级贷款及贷款承担主要为按公平值计量并作为市场风险组成部分进行风险管理的交易头寸。有关我们的市场风险的进一步讨论，请参阅本文“有关风险的定量和定性披露-市场风险”。

按行业划分的机构证券贷款及贷款承诺

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
行业
金融类股			$	61,171		$	57,804
房地产			35,543			35,342
工业类股			17,780			18,056
通信服务			15,348			15,301
消费者可自由支配			14,653			12,190
资讯科技			14,501			12,430
医疗保健			13,251			14,274
公用事业			11,102			11,522
消费必需品			9,588			9,305
能量			9,468			9,156
材料			6,671			6,503
保险			6,329			6,486
其他			2,632			1,835
总暴露剂量			$	218,037		$	210,204

机构证券借贷活动

机构证券业务部门贷款活动包括企业、担保贷款设施、商业和住宅房地产以及证券贷款和其他。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的总贷款风险（包括贷款和贷款承诺）中超过90%是投资级和/或由抵押品担保。有关机构证券贷款活动的描述，请参阅2023年10-K表格中的“关于风险-信用风险的定量和定性披露”。

机构证券事件驱动型贷款和贷款承诺

			2024年3月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15						总计
贷款，扣除ACL后的净额			$	2,096		$	693		$	2,562					$	5,351
贷款承诺			1,537			1,069			1,552						4,158
总暴露剂量			$	3,633		$	1,762		$	4,114					$	9,509

			2023年12月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15						总计
贷款，扣除ACL后的净额			$	1,974		$	2,564		$	2,580					$	7,118
贷款承诺			3,564			685			549						4,798
总暴露剂量			$	5,538		$	3,249		$	3,129					$	11,916

事项驱动型贷款和贷款承诺与某些承销和/或银团相关，以资助特定交易，如合并、收购、资本重组或项目融资活动。余额可能会波动，因为这种贷款与不同时期在时间和规模上不同的交易有关。

为投资而持有的机构证券贷款和贷款承诺

			2024年3月31日
百万美元			贷款			贷款承诺			总计
公司			$	7,171		$	96,771		$	103,942
有担保贷款安排			38,692			18,045			56,737
商业地产			8,689			351			9,040
以证券为基础的贷款和其他			2,687			847			3,534
总计，在ACL之前			$	57,239		$	116,014		$	173,253
ACL			$	(852)		$	(548)		$	(1,400)

						2023年12月31日
百万美元									贷款			贷款承诺			总计
公司									$	6,758		$	91,752		$	98,510
有担保贷款安排									39,498			15,589			55,087
商业地产									8,678			266			8,944
以证券为基础的贷款和其他									2,818			915			3,733
总计，在ACL之前									$	57,752		$	108,522		$	166,274
ACL									$	(874)		$	(533)		$	(1,407)

			30			2024年3月表格10-Q

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目录表
风险披露

机构证券商业房地产贷款和贷款承诺

按地区

			2024年3月31日												2023年12月31日
百万美元			贷款1			LC1			总计						贷款1			LC1			总计
美洲			$	6,066		$	286		$	6,352					$	5,410		$	289		$	5,699
欧洲、中东和非洲地区			3,223			158			3,381						3,127			56			3,183
亚洲			545			2			547						485			—			485
总计			$	9,834		$	446		$	10,280					$	9,022		$	345		$	9,367

按物业类型

			2024年3月31日												2023年12月31日
百万美元			贷款1			LC1			总计						贷款1			LC1			总计
办公室			$	3,143		$	167		$	3,310					$	3,310		$	186		$	3,496
工业			2,898			111			3,009						2,435			5			2,440
多个家庭			1,802			93			1,895						1,715			74			1,789
酒店			1,013			69			1,082						718			73			791
零售			978			6			984						842			7			849
其他			—			—			—						2			—			2
总计			$	9,834		$	446		$	10,280					$	9,022		$	345		$	9,367

立法会-贷款承担

1.数额包括HFI、HFS和FVO贷款和贷款承诺。HFI贷款是扣除ACL的净额。

当前的经济环境以及商业和消费者行为的变化对商业房地产借款人产生了不利影响，原因包括利率上升、租户续约以及短期贷款再融资风险上升等问题。虽然我们继续积极监控我们的所有贷款组合，但鉴于商业房地产行业对经济和世俗因素、信贷状况以及某些物业类型(尤其是写字楼)特有的困难的敏感性，该行业仍受到高度关注。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在机构证券业务部门针对商业房地产（“CRE”）物业的贷款总额为103亿美元和94亿美元，分别占上表中反映的总风险的4.7%和4.5%。这些CRE贷款是为经验丰富的赞助商提供的，通常由特定的机构CRE资产作为担保。在许多情况下，贷款随后被银团或全部或部分进行营养化，减少我们的持续暴露。

除上表所列金额外，吾等还提供若干有抵押贷款安排，该等贷款通常以集合中央结算公司按揭贷款作抵押，并包括在上表所载的机构证券贷款及投资贷款承诺内的有抵押贷款安排内。这些有担保的贷款安排受益于结构性保护，包括交叉抵押和不同房地产类型的多样化。

机构证券信贷损失拨备--贷款和贷款承诺

			截至2024年3月31日的三个月
百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			其他			总计
ACL贷款
期初余额			$	241		$	153		$	463		$	17		$	874
供应(发布)			1			(17)			1			(1)			(16)
其他			(1)			(1)			(3)			(1)			(6)
期末余额			$	241		$	135		$	461		$	15		$	852
ACL-贷款承诺
期初余额			$	431		$	70		$	26		$	6		$	533
供应(发布)			(2)			25			(3)			(2)			18
其他			(3)			(1)			—			1			(3)
期末余额			$	426		$	94		$	23		$	5		$	548
期末余额合计			$	667		$	229		$	484		$	20		$	1,400

机构证券HFI贷款—信贷损失备抵与备抵前余额的比率

			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
公司			3.4		%	3.6		%
有担保贷款安排			0.3		%	0.4		%
商业地产			5.3		%	5.3		%
以证券为基础的贷款和其他			0.6		%	0.6		%
机构证券贷款总额			1.5		%	1.5		%

财富管理贷款和贷款承诺

			2024年3月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15			>15			总计
以证券为基础的贷款和其他			$	76,968		$	7,751		$	1,302		$	132		$	86,153
住宅房地产			1			101			1,214			59,936			61,252
贷款总额，扣除ACL			$	76,969		$	7,852		$	2,516		$	60,068		$	147,405
贷款承诺			15,966			2,582			16			360			18,924
总暴露剂量			$	92,935		$	10,434		$	2,532		$	60,428		$	166,329

			2023年12月31日
			合同到期年限
百万美元						1-5			5-15			>15			总计
以证券为基础的贷款和其他			$	76,923		$	7,679		$	1,494		$	133		$	86,229
住宅房地产			1			91			1,255			58,950			60,297
贷款总额，扣除ACL			$	76,924		$	7,770		$	2,749		$	59,083		$	146,526
贷款承诺			16,312			2,937			19			344			19,612
总暴露剂量			$	93,236		$	10,707		$	2,768		$	59,427		$	166,138

财富管理业务部门的主要贷款活动包括证券贷款和住宅房地产贷款。

基于证券的贷款允许客户以合格证券的价值借钱，通常用于购买、交易或持有证券或再融资保证金债务以外的任何目的。其他贷款主要包括定制贷款，通常包括向超高净值客户提供的定制贷款安排。基于证券的贷款和其他贷款通常由各种类型的合格抵押品担保，包括

2024年3月表格10-Q			31

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目录表
风险披露

有价证券、私人投资、商业房地产和其他金融资产。 有关我们的证券贷款和住宅房地产贷款的更多信息，请参阅2023年表格10-K中的“关于风险-信贷风险的定量和定性披露”。

按物业类型划分的财富管理商业房地产贷款和贷款承诺

			2024年3月31日												2023年12月31日
百万美元			贷款1			LC1			总计						贷款1			LC1			总计
零售			$	2,297		$	—		$	2,297					$	2,180		$	3		$	2,183
多个家庭			1,965			187			2,152						1,891			159			2,050
办公室			1,734			16			1,750						1,736			16			1,752
工业			452			—			452						454			—			454
酒店			387			—			387						400			—			400
其他			249			—			249						253			—			253
总计			$	7,084		$	203		$	7,287					$	6,914		$	178		$	7,092

立法会-贷款承担

1.金额包括HFI贷款和贷款承诺。HFI贷款是扣除ACL的净额。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们针对CRE的直接贷款总额为73亿美元，财富管理业务部门为71亿美元，占财富管理贷款和贷款承诺中反映的总风险的4.4%和4.3% 上表，主要包括有价证券贷款和其他贷款。这类贷款是通过我们的p私有银行平台既有担保，又通常受益于高或超高净值客户的全部或部分担保，这部分降低了相关的信用风险。2024年3月31日和2023年12月31日，财富管理业务部门的CRE贷款余额均超过95% 收到的GUA咆哮者。我们针对Wealth Management内部CRE资产的所有贷款均位于美洲地区。

财富管理信贷损失拨备--贷款和贷款承诺

			截至2024年3月31日的三个月
百万美元			住宅房地产			SBL和其他			总计
ACL贷款
期初余额			$	100		$	195		$	295
供应(发布)			(11)			5			(6)
期末余额			$	89		$	200		$	289
ACL-贷款承诺
期初余额			$	4		$	14		$	18
供应(发布)			—			(2)			(2)
其他			—			1			1
期末余额			$	4		$	13		$	17
期末余额合计			$	93		$	213		$	306

截至2024年3月31日和2023年12月31日，超过75%的财富管理住宅房地产贷款发放给FICO评分为“杰出”或“非常好”的借款人（即，超过740）。此外，Wealth Management的基于证券的贷款组合仍然有良好的抵押，并受到每日客户保证金的约束，其中包括要求客户在必要时存入额外抵押品或减少债务头寸。

客户和其他应收款

保证金贷款和其他贷款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
机构证券			$	24,071		$	24,208
财富管理			23,393			21,436
总计			$	47,464		$	45,644

机构证券和财富管理业务部门提供保证金贷款安排，允许客户以符合条件的证券的价值为抵押借款，主要目的是购买额外的证券，以及抵押空头头寸。机构证券主要包括股权融资业务中的保证金贷款。财富管理包括保证金贷款以及对非银行实体的基于非目的证券的贷款。由于整体客户余额因市场水平、客户定位和杠杆作用而发生变化，金额可能会在不同时期波动。

保证金贷款活动产生的信贷风险通常会因其短期性质、持有抵押品的价值以及我们在抵押品价值下降时要求额外保证金的权利而减轻。然而，如果客户未能满足追加保证金且抵押品价值低于贷款金额，我们可能会遭受损失。在由抵押品池支持的贷款中，这种风险较高，这些抵押品池高度集中在个体发行人或具有类似风险特征的证券中。如需进一步讨论，请参阅2023年表格10-K中的“风险因素-信用风险”。

员工贷款

有关员工贷款和相关ACL的信息，请参阅财务报表注释9。

			32			2024年3月表格10-Q

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目录表
风险披露

衍生品

场外衍生资产的公允价值

			交易对手信用评级1
百万美元			AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2024年3月31日
不到1年			$	1,161		$	10,878		$	33,637		$	19,901		$	8,625		$	74,202
1-3年			1,124			6,575			17,723			10,978			6,582			42,982
3-5年			1,107			7,777			8,493			5,249			3,914			26,540
超过5年			3,119			28,963			48,383			27,306			7,059			114,830
总计，总金额			$	6,511		$	54,193		$	108,236		$	63,434		$	26,180		$	258,554
交易对手净额结算			(3,099)			(41,773)			(80,599)			(44,702)			(14,299)			(184,472)
现金和证券抵押品			(2,475)			(10,237)			(24,557)			(13,362)			(6,101)			(56,732)
合计，净额			$	937		$	2,183		$	3,080		$	5,370		$	5,780		$	17,350

			交易对手信用评级1
百万美元			AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2023年12月31日
不到1年			$	2,013		$	16,885		$	37,517		$	25,529		$	10,084		$	92,028
1-3年			1,013			7,274			18,451			12,757			7,360			46,855
3-5年			504			8,897			8,814			5,989			3,825			28,029
超过5年			3,955			29,511			50,512			28,003			6,597			118,578
总计，总金额			$	7,485		$	62,567		$	115,294		$	72,278		$	27,866		$	285,490
交易对手净额结算			(3,691)			(48,821)			(86,826)			(53,178)			(15,888)			(208,404)
现金和证券抵押品			(2,709)			(10,704)			(25,921)			(13,025)			(5,554)			(57,913)
合计，净额			$	1,085		$	3,042		$	2,547		$	6,075		$	6,424		$	19,173

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
行业
金融类股			$	5,511		$	7,215
公用事业			4,606			4,267
地方政府			1,181			1,319
工业类股			940			937
通信服务			802			841
能量			643			533
消费者可自由支配			590			684
资讯科技			521			677
医疗保健			481			468
消费必需品			477			515
材料			358			383
主权国家政府			247			262
保险			160			156
房地产			136			167
非营利组织			135			166
其他			562			583
总计			$	17,350		$	19,173

1.对手方信用评级由客户关系管理在内部确定。

作为场外衍生品交易商，我们面临信用风险。衍生工具方面的信用风险产生于交易对手可能不能按照合同条款履行义务的可能性。有关衍生品的更多信息，请参阅2023年Form 10-K和财务报表附注6中的“关于风险-信用风险-衍生品的定量和定性披露”。

国家风险

国家风险敞口是指在外国(除美国以外的任何国家)发生的事件或影响到的事件的风险可能会对我们产生不利影响。我们通过全面的风险管理框架积极管理国家风险敞口，该框架将信贷和其他市场基本面结合在一起，使我们能够有效地识别、监测和限制国家风险。有关我国风险敞口的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险--国家和其他风险的定量和定性披露”。

前十大非美国国家/地区风险敞口

			2024年3月31日
百万美元			英国			法国			德国			巴西			中国
主权国家
净库存1			$	122		$	2,407		$	(713)		$	5,064		$	2,161
交易对手净风险敞口2			14			—			120			3			334
套期保值前的敞口			136			2,407			(593)			5,067			2,495
套期保值3			(55)			(6)			(253)			(154)			—
净曝光量			$	81		$	2,401		$	(846)		$	4,913		$	2,495
非主权国家
净库存1			$	1,476		$	1,113		$	852		$	129		$	2,293
交易对手净风险敞口2			6,737			2,977			2,920			329			171
贷款			7,192			721			1,404			381			344
贷款承诺			9,736			3,091			5,500			456			666
套期保值前的敞口			25,141			7,902			10,676			1,295			3,474
套期保值3			(1,963)			(2,112)			(2,031)			(14)			(1)
净曝光量			$	23,178		$	5,790		$	8,645		$	1,281		$	3,473
总净曝光量			$	23,259		$	8,191		$	7,799		$	6,194		$	5,968

百万美元			日本			印度			韩国			加拿大			澳大利亚
主权国家
净库存1			$	(42)		$	2,450		$	3,054		$	838		$	117
交易对手净风险敞口2			17			—			387			15			91
套期保值前的敞口			(25)			2,450			3,441			853			208
套期保值3			—			—			—			—			—
净曝光量			$	(25)		$	2,450		$	3,441		$	853		$	208
非主权国家
净库存1			$	1,426		$	979		$	37		$	259		$	208
交易对手净风险敞口2			4,766			1,317			822			1,002			722
贷款			23			116			—			316			1,719
贷款承诺			—			—			—			1,703			936
套期保值前的敞口			6,215			2,412			859			3,280			3,585
套期保值3			(234)			—			—			(106)			(14)
净曝光量			$	5,981		$	2,412		$	859		$	3,174		$	3,571
总净曝光量			$	5,956		$	4,862		$	4,300		$	4,027		$	3,779

1.净库存代表对多头和空头单一名称头寸和指数头寸的敞口(I.e.、按公允价值计算的债券和股票，以及基于假定零回收的名义金额的信用违约互换)。

2.净交易对手风险敞口（E.g...、回购交易、证券借贷和场外衍生品)是扣除收到的抵押品带来的利益的净额，当可依法强制执行的总净额结算协议到位时，也是由交易对手净额计算的。有关更多信息，请参阅此处的“其他信息-前10个非美国国家/地区的风险敞口”。

3.金额代表负责对冲交易对手和贷款信用风险敞口的交易部门执行的对交易对手净敞口和贷款的CDS净对冲(买入和卖出)。金额以信用违约掉期名义金额为基础，假设零收回，并对任何应收或应付款项的公允价值进行调整。有关购买信用保护的合同条款的进一步说明，以及它们是否会限制我们对冲的有效性，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险-信用风险-衍生品的定量和定性披露”。

2024年3月表格10-Q			33

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目录表
风险披露

其他信息-十大非美国国家暴露

针对交易对手净风险敞口持有的抵押品1

百万美元						在… 3月31日， 2024
风险国家			抵押品2
英国			英国，美国，和法国			$	8,039
日本			日本和美国			5,831
其他			美国，意大利和法国			15,119

1.收到的抵押品的好处反映在2024年3月31日的十大非美国国家风险敞口中。

2.优先权包括所列国家的现金和政府债务。

操作风险

操作风险是指由于不完善或失败的流程或系统、人为因素或外部事件(例如：网络攻击或第三方漏洞)，例如，可能表现为信息丢失、业务中断、盗窃和欺诈、法律和合规风险或有形资产损坏。我们可能会在整个业务活动范围内招致运营风险，包括创收活动和支持和控制小组(例如：、信息技术和贸易加工)。有关我们的操作风险的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险的定量和定性披露-操作风险”。

模型风险

模型风险是指基于不正确或误用的模型输出的决策可能产生不利后果。模型风险可能导致财务损失、糟糕的业务和战略决策或损害我们的声誉。模型中固有的风险是围绕输入和假设的重要性、复杂性和不确定性的函数。模型风险产生于影响财务报表、监管申报、资本充足性评估和战略制定的模型的使用。有关我们的模型风险的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险的定量和定性披露-模型风险”。

流动性风险

流动性风险是指我们因无法进入资本市场或难以清算资产而无法为我们的业务融资的风险。流动性风险还包括我们履行财务义务的能力(或感知能力)，而不经历可能威胁到我们作为一家持续经营企业的生存能力的重大业务中断或声誉损害。有关我们流动性风险的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险的定量和定性披露-流动性风险”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”。

法律、监管和合规风险

法律、法规和合规风险包括法律或法规制裁的风险、重大财务损失(包括罚款、处罚、判决、损害和/或和解)、业务限制或声誉损失，这些风险可能是由于我们未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而造成的。这一风险还包括合同和商业风险，例如交易对手的履约义务将无法强制执行的风险。它还包括遵守反洗钱、资助恐怖分子和反腐败的规则和条例。有关我们的法律和合规风险的进一步讨论，请参阅2023年Form 10-K中的“关于风险的定量和定性披露-法律、监管和合规风险”。

气候风险

气候变化表现为物质风险和过渡风险。气候变化的实际风险包括洪水、飓风、热浪、干旱和野火等与气候有关的急性事件对人和财产造成的损害，以及气候模式的长期、长期变化，如全球平均气温上升、海平面上升和长期干旱。气候变化的过渡风险包括政策、法律、技术和市场变化。这些过渡风险的例子包括消费者行为和商业情绪的变化、相关技术、股东偏好以及任何额外的监管和立法要求，包括增加披露或碳税。气候风险是一种主要风险，预计不会在短期内对我们的综合运营结果或财务状况产生重大影响，可能会影响其他类别的风险。有关气候风险的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格中的“关于风险的定量和定性披露--气候风险”。

			34			2024年3月表格10-Q

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致摩根士丹利的股东和董事会：

中期财务资料审查结果

吾等已审阅随附的摩根士丹利及其附属公司(“本公司”)截至2024年3月31日的简明综合资产负债表，以及截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月期间的相关简明综合收益表、全面收益表、现金流量表及总权益变动表，以及相关附注(统称为“中期财务资料”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉所附的中期财务资料须作出任何重大修订，以符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2023年12月31日的综合资产负债表，并在公司的10-K年报中包含了相关的合并损益表、全面收益表、现金流量表和总权益变动表(未在本文中列出)；在我们于2024年2月22日的报告中，我们对这些综合财务报表表达了无保留意见。我们认为，随附的截至2023年12月31日的简明综合资产负债表中所载的信息，在所有重大方面都与从中得出该信息的综合资产负债表有关。

评审结果的依据

这些临时财务信息由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审查的。对临时财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事项的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的观点。

/s/德勤律师事务所
纽约，纽约
2024年5月3日

2024年3月表格10-Q			35

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目录表
综合收益表 (未经审计)

						截至三个月 3月31日，
以百万美元计，每股数据除外									2024			2023
收入
投资银行业务									$	1,589		$	1,330
交易									4,852			4,477
投资									137			145
佣金及费用									1,227			1,239
资产管理									5,269			4,728
其他									266			252
非利息收入总额									13,340			12,171
利息收入1									12,930			9,980
利息支出1									11,134			7,634
净利息									1,796			2,346
净收入									15,136			14,517
信贷损失准备金									(6)			234
非利息支出
薪酬和福利									6,696			6,410
经纪手续费、结算及汇兑手续费									921			881
信息处理和通信									976			915
专业服务									639			710
入住率和设备									441			440
市场营销和业务发展									217			247
其他									857			920
非利息支出总额									10,747			10,523
未计提所得税准备的收入									4,395			3,760
所得税拨备									933			727
净收入									$	3,462		$	3,033
适用于非控股权益的净收益									50			53
适用于摩根士丹利的净收入									$	3,412		$	2,980
优先股股息									146			144
适用于摩根士丹利普通股股东的收益									$	3,266		$	2,836
普通股每股收益
基本信息									$	2.04		$	1.72
稀释									$	2.02		$	1.70
平均已发行普通股
基本信息									1,601			1,645
稀释									1,616			1,663

1.前期金额已进行调整，以符合本期呈列方式。有关更多信息，请参阅注释2。

综合全面收益表

(未经审计)

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
净收入			$	3,462		$	3,033
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整			(173)			20
可供出售证券未实现收益（亏损）净额变动			68			512
退休金及其他			4			(1)
净债务估值调整变动			(563)			(15)
现金流套期保值净变化			(28)			7
其他全面收益(亏损)合计			$	(692)		$	523
综合收益			$	2,770		$	3,556
适用于非控股权益的净收益			50			53
适用于非控股权益的其他综合收益(亏损)			(56)			(19)
适用于摩根士丹利的全面所得			$	2,776		$	3,522

2024年3月表格10-Q			36			请参阅合并财务报表附注

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目录表
合并资产负债表

百万美元，共享数据除外			(未经审计) 在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
资产
现金和现金等价物			$	102,305		$	89,232
按公允价值交易资产($148,191及$162,698已向各方承诺)			367,633			367,074
投资证券：
可供出售-按公允价值计算(摊销成本$91,260及$92,149)			87,313			88,113
持有至到期(公允价值$55,283及$57,453)			65,420			66,694
根据转售协议购买的证券(包括$—及$7按公允价值计算)			122,733			110,740
借入的证券			132,852			121,091
客户和其他应收款			81,639			80,105
贷款：
为投资而持有(扣除信贷损失准备后的净额$1,141及$1,169)			203,794			203,385
持有待售			13,426			15,255
商誉			16,722			16,707
无形资产(扣除累计摊销的净额$4,997及$4,847)			6,914			7,055
其他资产			27,752			28,242
总资产			$	1,228,503		$	1,193,693
负债
存款(包括$6,429及$6,472按公允价值计算)			$	352,494		$	351,804
按公允价值交易负债			152,843			151,513
根据回购协议出售的证券(包括$827及$1,020按公允价值计算)			82,404			62,651
借出证券			15,945			15,057
其他担保融资(包括$11,077及$9,899按公允价值计算)			15,091			12,655
客户和其他应付款			214,370			208,148
其他负债和应计费用			23,833			28,151
借款(包括$95,104及$93,900按公允价值计算)			271,383			263,732
总负债			1,128,363			1,093,711
承付款和或有负债(见附注13)
权益
摩根士丹利股东权益：
优先股			8,750			8,750
普通股，$0.01面值：
授权股份：3,500,000,000；已发行股份： 2,038,893,979；已发行股份：1,626,657,461和1,626,828,437			20			20
额外实收资本			29,046			29,832
留存收益			99,811			97,996
员工股票信托			5,250			5,314
累计其他综合收益(亏损)			(7,057)			(6,421)
以成本价存放在国库的普通股，$0.01面值(412,236,518和412,065,542股份)			(31,372)			(31,139)
向员工股票信托发行的普通股			(5,250)			(5,314)
摩根士丹利股东权益合计			99,198			99,038
非控制性权益			942			944
总股本			100,140			99,982
负债和权益总额			$	1,228,503		$	1,193,693

请参阅合并财务报表附注			37			2024年3月表格10-Q

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目录表
综合总股本变动表 (未经审计)

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
优先股
期初和期末余额			8,750			8,750
普通股
期初和期末余额			20			20
额外实收资本
期初余额			29,832			29,339
以股份为基础的奖励活动			(786)			(483)
期末余额			29,046			28,856
留存收益
期初余额			97,996			94,862
与采用会计准则更新相关的累计调整1			(60)			—
适用于摩根士丹利的净收入			3,412			2,980
优先股股息2			(146)			(144)
普通股分红2			(1,390)			(1,305)
其他净增加(减少)			(1)			(1)
期末余额			99,811			96,392
员工股票信托基金
期初余额			5,314			4,881
以股份为基础的奖励活动			(64)			462
期末余额			5,250			5,343
累计其他综合收益(亏损)
期初余额			(6,421)			(6,253)
累计其他综合收益(亏损)净变化			(636)			542
期末余额			(7,057)			(5,711)
以成本价在财政部持有的普通股
期初余额			(31,139)			(26,577)
以股份为基础的奖励活动			1,485			1,304
普通股回购和员工预提税金			(1,718)			(2,208)
期末余额			(31,372)			(27,481)
发行给员工股票信托的普通股
期初余额			(5,314)			(4,881)
以股份为基础的奖励活动			64			(462)
期末余额			(5,250)			(5,343)
非控制性权益
期初余额			944			1,090
适用于非控股权益的净收益			50			53
适用于非控股权益的累计其他全面收益（亏损）变动净额			(56)			(19)
其他净增加(减少)			4			4
期末余额			942			1,128
总股本			$	100,140		$	101,954

1.该公司采用了投资-税收抵免结构2024年1月1日更新会计准则。有关更多信息，请参阅注2。

2.有关各类股票每股股息的信息，请参阅注16。

2024年3月表格10-Q			38			请参阅合并财务报表附注

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目录表
综合现金流量表 (未经审计)

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
经营活动的现金流
净收入			$	3,462		$	3,033
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
基于股票的薪酬费用			442			558
折旧及摊销			975			940
信贷损失准备金			(6)			234
其他经营调整			(12)			66
资产和负债变动情况：
交易资产，扣除交易负债			(1,395)			2,582
借入的证券			(11,761)			(12,842)
借出证券			888			(91)
客户及其他应收款和其他资产			272			4,899
应付客户款项及其他应付款项及其他负债			3,735			777
根据转售协议购买的证券			(11,993)			(7,978)
根据回购协议出售的证券			19,753			(2,043)
经营活动提供(用于)的现金净额			4,360			(9,865)
投资活动产生的现金流
收益(支付)：
其他资产-房舍、设备和软件			(816)			(719)
贷款变动净额			(355)			(822)
AFS证券：
购买			(9,019)			(3,475)
销售收入			4,548			1,466
还款和到期日收益			5,308			3,460
HTM证券：
购买			(1,453)			—
还款和到期日收益			3,112			1,617
其他投资活动			(271)			(2,568)
投资活动提供(用于)的现金净额			1,054			(1,041)
融资活动产生的现金流
以下各项的所得款项净额（付款）：
其他担保融资			1,225			356
存款			534			(9,084)
发行借款所得款项			28,079			21,219
支付：
借款			(17,721)			(15,201)
普通股回购和员工预提税金			(1,718)			(2,205)
现金股利			(1,496)			(1,406)
其他融资活动			(46)			33
融资活动提供(用于)的现金净额			8,857			(6,288)
汇率变动对现金及现金等价物的影响			(1,198)			325
现金及现金等价物净增(减)			13,073			(16,869)
期初现金及现金等价物			89,232			128,127
期末现金及现金等价物			$	102,305		$	111,258
现金流量信息的补充披露
以下项目的现金付款：
利息			$	11,878		$	8,912
所得税，扣除退款的净额			233			307

请参阅合并财务报表附注			39			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

1. 引言和陈述的基础

该公司

摩根士丹利是一家全球金融服务公司，在其各个业务部门-机构证券、财富管理和投资管理-保持着重要的市场地位。摩根士丹利通过其子公司和附属公司，向包括企业、政府、金融机构和个人在内的庞大而多样化的客户和客户群体提供各种各样的产品和服务。除文意另有所指外，“摩根士丹利”或“商号”一词系指摩根士丹利(“母公司”)及其合并子公司。有关本表格10-Q中使用的某些术语和缩略语的定义，请参阅《常用术语和缩略语词汇表》。

对公司每个业务部门的客户以及主要产品和服务的描述如下：

机构证券为企业、政府、金融机构和超高净值客户提供各种产品和服务。投资银行服务包括融资和金融咨询服务，包括债务、股权证券和其他产品的承销，以及关于合并和收购、重组和项目融资的咨询。我们的股票和固定收益业务包括销售、融资、大宗经纪、做市、亚洲财富管理服务和某些与商业相关的投资。贷款活动包括发放公司贷款和商业房地产贷款，提供担保贷款，以及向客户提供基于证券的融资和其他融资。其他活动包括研究。

财富管理为个人投资者、中小型企业和机构提供一系列全面的金融服务和解决方案，包括：财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理；证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行业务；以及退休计划服务。

投资管理公司通过机构和中介渠道向不同的客户群体提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及公开和私人市场。通过各种投资工具提供的战略和产品包括股权、固定收益、替代方案和解决方案，以及流动性和覆盖服务。机构客户包括固定收益/固定缴款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金赞助商和公司。个人客户是

通常通过中介服务，包括关联和非关联分销商。

财务信息的基础

财务报表是根据美国公认会计原则编制的，它要求公司对某些金融工具的估值、商誉和无形资产的估值、法律和税务事项的结果、递延税项资产、acl以及其他影响其财务报表和相关披露的事项做出估计和假设。该公司认为，在编制财务报表时使用的估计数是审慎和合理的。实际结果可能与这些估计值大不相同。

这些附注是公司财务报表的组成部分。截至本报告之日，该公司已对这些财务报表中的后续事件进行了调整或披露评估，没有发现任何在这些财务报表或附注中未以其他方式报告的可记录或可披露事件。

所附财务报表应与2023年Form 10-K中包括的公司财务报表及其附注一并阅读。2023年Form 10-K中包含的某些脚注披露在这些财务报表中被浓缩或省略，因为根据美国公认会计原则，它们不是中期报告所要求的。财务报表反映了管理层认为为公平列报中期结果所必需的正常、经常性的所有调整。临时期间的业务成果不一定代表全年的成果。

整固

财务报表包括本公司、其全资附属公司及本公司拥有控股权的其他实体的账目，包括若干VIE(见附注14)。公司间余额和交易已被冲销。对于非全资拥有的合并子公司，第三方持有的股权称为非控股权益。该等附属公司应占非控制性权益的净收入在损益表中列示为适用于非控制性权益的净收入。归属于该等附属公司的非控股权益的股东权益部分于资产负债表中列示为非控股权益，即总股本的一部分。

有关该公司重要的受监管的美国和国际子公司及其与VIE的关系的讨论，请参见2023年Form 10-K财务报表的附注1。

2024年3月表格10-Q			40

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

2. 重大会计政策

有关公司重要会计政策的详细讨论，以及关于前一年采用的会计更新的进一步信息，请参阅2023年Form 10-K财务报表附注2。

在2024年第一季度，该公司实施了某些列报变化，影响了利息收入和利息支出，但对净利息收入没有影响。这些变动是为了使资产负债表和相关利息收入或支出之间的会计处理保持一致，主要是通过抵消某些与大宗经纪业务相关的客户应收账款和应付账款的利息收入和支出，这些应收账款和应付款目前在资产负债表上作为一个会计单位入账。目前和以前列报的这些利息收入和利息支出金额是可以接受的，这一变化并不代表会计原则的变化。这些变化追溯适用于2023年的损益表，因此，上期金额进行了调整，以符合当前的列报方式。

在截至2024年3月31日的三个月里，除了采用的会计更新外，公司的重要会计政策没有重大更新。

2024年通过的会计更新

投资-税收抵免结构

该公司采用了投资-权益法和合资企业-税收抵免结构2024年1月1日使用修改后的追溯法进行会计更新。这一会计更新允许在满足某些条件的情况下选择使用比例摊销法对税收股权投资进行会计处理。根据比例摊销法，投资的初始成本按收到的所得税抵免和其他所得税优惠按比例摊销，并在损益表中确认为所得税拨备的一个组成部分。此次更新要求为每个税收抵免计划单独选择会计政策。有关(I)我们税项股权投资的性质及(Ii)我们税项股权投资及相关所得税抵免对财务状况及经营业绩的影响(见附注10)，须作出额外披露。

这一采用导致留存收益减少了#美元。60截至2024年1月1日，扣除税后净额为100万美元，其他资产也相应减少。

3. 现金和现金等价物

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
现金和银行到期款项			$	8,356		$	7,323
银行的有息存款			93,949			81,909
现金和现金等价物合计			$	102,305		$	89,232
受限现金			$	32,492		$	30,571

关于现金和现金等价物的更多信息，包括限制性现金，见2023年10-K表格财务报表附注2。

4. 公平值

经常性公允价值计量报告。

按公允价值经常性计量的资产和负债

			2024年3月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券			$	64,272		$	44,638		$	—		$	—		$	108,910
其他主权政府义务			27,671			11,170			64			—			38,905
州和市政证券			—			1,927			102			—			2,029
单抗			—			1,689			457			—			2,146
贷款和贷款承诺2			—			8,030			1,895			—			9,925
公司债务和其他债务			—			37,304			2,042			—			39,346
公司股票3,5			118,398			715			268			—			119,381
衍生工具及其他合约：
利率			2,067			133,957			843			—			136,867
信用			1			10,049			401			—			10,451
外汇			34			72,069			249			—			72,352
权益			1,831			74,034			595			—			76,460
商品和其他			1,763			12,108			2,894			—			16,765
编织成网1			(4,301)			(230,318)			(1,002)			(39,842)			(275,463)
衍生工具及其他合约合计			1,395			71,899			3,980			(39,842)			37,432
投资4,5			1,049			879			970			—			2,898
实物商品			—			1,322			—			—			1,322
总交易资产4			212,785			179,573			9,778			(39,842)			362,294
投资证券(简写为AFS)			58,224			29,089			—			—			87,313
按公允价值计算的总资产			$	271,009		$	208,662		$	9,778		$	(39,842)		$	449,607

			41			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			2024年3月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的负债
存款			$	—		$	6,378		$	51		$	—		$	6,429
交易负债：
美国财政部和机构证券			24,479			25			—			—			24,504
其他主权政府义务			30,427			3,624			—			—			34,051
公司债务和其他债务			—			12,654			39			—			12,693
公司股票3			49,284			267			34			—			49,585
衍生工具及其他合约：
利率			1,823			124,827			795			—			127,445
信用			—			10,623			274			—			10,897
外汇			151			66,542			229			—			66,922
权益			1,975			87,270			1,584			—			90,829
商品和其他			1,874			10,851			1,684			—			14,409
编织成网1			(4,301)			(230,318)			(1,002)			(42,871)			(278,492)
衍生工具及其他合约合计			1,522			69,795			3,564			(42,871)			32,010
总贸易负债			105,712			86,365			3,637			(42,871)			152,843
根据回购协议出售的证券			—			367			460			—			827
其他担保融资			—			11,003			74			—			11,077
借款			—			93,077			2,027			—			95,104
按公允价值计算的负债总额			$	105,712		$	197,190		$	6,249		$	(42,871)		$	266,280

			2023年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券			$	56,459		$	53,741		$	—		$	—		$	110,200
其他主权政府义务			22,580			9,946			94			—			32,620
州和市政证券			—			2,148			34			—			2,182
单抗			—			1,540			489			—			2,029
贷款和贷款承诺2			—			6,122			2,066			—			8,188
公司债务和其他债务			—			35,833			1,983			—			37,816
公司股票3			126,772			929			199			—			127,900
衍生工具及其他合约：
利率			7,284			140,139			784			—			148,207
信用			—			10,244			393			—			10,637
外汇			12			93,218			20			—			93,250
权益			2,169			55,319			587			—			58,075
商品和其他			1,608			11,862			2,811			—			16,281
编织成网1			(7,643)			(237,497)			(1,082)			(42,915)			(289,137)
衍生工具及其他合约合计			3,430			73,285			3,513			(42,915)			37,313
投资4			781			836			949			—			2,566
实物商品			—			736			—			—			736
总交易资产4			210,022			185,116			9,327			(42,915)			361,550
投资证券(简写为AFS)			57,405			30,708			—			—			88,113
根据转售协议购买的证券			—			7			—			—			7
按公允价值计算的总资产			$	267,427		$	215,831		$	9,327		$	(42,915)		$	449,670

			2023年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的负债
存款			$	—		$	6,439		$	33		$	—		$	6,472
交易负债：
美国财政部和机构证券			27,708			16			—			—			27,724
其他主权政府义务			26,829			3,955			6			—			30,790
公司债务和其他债务			—			10,560			9			—			10,569
公司股票3			46,809			300			45			—			47,154
衍生工具及其他合约：
利率			8,000			129,983			857			—			138,840
信用			—			10,795			297			—			11,092
外汇			96			89,880			385			—			90,361
权益			2,411			64,794			1,689			—			68,894
商品和其他			1,642			11,904			1,521			—			15,067
编织成网1			(7,643)			(237,497)			(1,082)			(42,757)			(288,979)
衍生工具及其他合约合计			4,506			69,859			3,667			(42,757)			35,275
总贸易负债			105,852			84,690			3,727			(42,757)			151,512
根据回购协议出售的证券			—			571			449			—			1,020
其他担保融资			—			9,807			92			—			9,899
借款			—			92,022			1,878			—			93,900
按公允价值计算的负债总额			$	105,852		$	193,529		$	6,179		$	(42,757)		$	262,803

MABS-抵押贷款支持证券和资产支持证券

1.对于具有相同交易对手且跨越公允价值层次的头寸，交易对手净额结算和现金抵押品净额结算均包括在标题为“净额结算”的栏中。在同一级别内归类到同一交易对手的职位在该级别内进行净额结算。有关衍生工具和套期保值活动的进一步资料，请参阅附注6。

2.有关按类型的进一步细分，请参阅以下按公允价值计量的贷款和贷款承诺明细表。

3.出于交易目的，本公司持有或出售不同行业和不同规模的实体发行的短期股权证券。

4.金额不包括按每股资产净值计量之若干投资，该等投资并无分类为公平值层级。有关该等投资的其他披露，请参阅本报告“资产净值计量”。

5.于2024年3月31日和2023年12月31日，该公司的交易资产包括少量受合同销售限制的股权证券，该限制通常禁止该公司在截至计量日期的一段时间内出售证券。

按公允价值计量的贷款和贷款承诺详情

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
商业地产			$	1,141		$	422
住宅房地产			3,338			2,909
以证券为基础的贷款和其他贷款			5,446			4,857
总计			$	9,925		$	8,188

期货合约的未结算公允价值1

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
客户及其他应收账款（应付账款），净额			$	1,524		$	1,062

1.这些合约主要是一级合约，交易活跃，根据交易所的报价进行估值，不包括在以前的经常性公允价值表中。

有关公司按经常性公允价值计量的主要资产和负债类别应用的估值技术的描述，请参阅2023年10-K表格财务报表注释4。在本季度，

2024年3月表格10-Q			42

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

公司的估值技术没有进行重大修改。

按公允价值计量的第三级资产和负债的结转经常性

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
美国财政部和机构证券
期初余额									$	—		$	17
购买									—			(9)
销售额									—			(7)
期末余额									$	—		$	1
未实现收益(亏损)									$	—		$	—
其他主权政府义务
期初余额									$	94		$	169
已实现和未实现收益(亏损)									(2)			4
购买									3			78
销售额									(8)			(54)
净转账									(23)			(1)
期末余额									$	64		$	196
未实现收益(亏损)									$	1		$	4
州和市政证券
期初余额									$	34		$	145
购买									2			—
销售额									(32)			(40)
净转账									98			(102)
期末余额									$	102		$	3
未实现收益(亏损)									$	—		$	—
单抗
期初余额									$	489		$	416
已实现和未实现收益(亏损)									6			2
购买									48			57
销售额									(84)			(45)
净转账									(2)			24
期末余额									$	457		$	454
未实现收益(亏损)									$	(8)		$	1
贷款和贷款承诺
期初余额									$	2,066		$	2,017
已实现和未实现收益(亏损)									(10)			(26)
购买和原创									483			535
销售额									(410)			(193)
聚落									(122)			(235)
净转账									(112)			(41)
期末余额									$	1,895		$	2,057
未实现收益(亏损)									$	(10)		$	(25)

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
公司债务和其他债务
期初余额									$	1,983		$	2,096
已实现和未实现收益(亏损)									50			34
购买和原创									196			508
销售额									(122)			(446)
聚落									(2)			—
净转账									(63)			51
期末余额									$	2,042		$	2,243
未实现收益(亏损)									$	108		$	64
公司股票
期初余额									$	199		$	116
已实现和未实现收益(亏损)									(64)			(8)
购买									10			19
销售额									(12)			(25)
净转账									135			42
期末余额									$	268		$	144
未实现收益(亏损)									$	(2)		$	(2)
投资
期初余额									$	949		$	923
已实现和未实现收益(亏损)									20			14
购买									3			47
销售额									(2)			(24)
净转账									—			(5)
期末余额									$	970		$	955
未实现收益(亏损)									$	(5)		$	10
投资证券(简写为AFS)
期初余额									$	—		$	35
已实现和未实现收益(亏损)									—			1
净转账									—			(36)
期末余额									$	—		$	—
未实现收益(亏损)									$	—		$	1
净衍生工具：利率
期初余额									$	(73)		$	(151)
已实现和未实现收益(亏损)									113			(149)
购买									31			10
发行									(16)			(8)
聚落									(112)			189
净转账									105			(108)
期末余额									$	48		$	(217)
未实现收益(亏损)									$	119		$	29

			43			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
衍生工具净额：信贷
期初余额									$	96		$	110
已实现和未实现收益(亏损)									(11)			(27)
聚落									48			(31)
净转账									(6)			(4)
期末余额									$	127		$	48
未实现收益(亏损)									$	(9)		$	(28)
衍生工具净额：外汇
期初余额									$	(365)		$	66
已实现和未实现收益(亏损)									301			(11)
购买									9			—
发行									—			(3)
聚落									(28)			40
净转账									103			(26)
期末余额									$	20		$	66
未实现收益(亏损)									$	348		$	(10)
净衍生工具：股本
期初余额									$	(1,102)		$	(736)
已实现和未实现收益(亏损)									171			16
购买									47			39
发行									(49)			(161)
聚落									77			(30)
净转账									(133)			95
期末余额									$	(989)		$	(777)
未实现收益(亏损)									$	192		$	(30)
净衍生品：商品和其他
期初余额									$	1,290		$	1,083
已实现和未实现收益(亏损)									44			446
购买									87			16
发行									(44)			(3)
聚落									(153)			(103)
净转账									(14)			160
期末余额									$	1,210		$	1,599
未实现收益(亏损)									$	(132)		$	211
存款
期初余额									$	33		$	20
已实现和未实现的亏损(收益)									1			—
发行									2			6
聚落									(1)			—
净转账									16			3
期末余额									$	51		$	29
未实现亏损(收益)									$	1		$	—
非衍生品交易负债
期初余额									$	60		$	74
已实现和未实现的亏损(收益)									4			(7)
购买									(38)			(44)
销售额									27			113
净转账									20			24
期末余额									$	73		$	160
未实现亏损(收益)									$	4		$	(5)

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
根据回购协议出售的证券
期初余额									$	449		$	512
已实现和未实现的亏损(收益)									11			11
聚落									—			(9)
期末余额									$	460		$	514
未实现亏损(收益)									$	11		$	11
其他担保融资
期初余额									$	92		$	91
已实现和未实现的亏损(收益)									(4)			2
发行									7			41
聚落									(21)			(19)
期末余额									$	74		$	115
未实现亏损(收益)									$	(4)		$	2
借款
期初余额									$	1,878		$	1,587
已实现和未实现的亏损(收益)									51			48
发行									217			239
聚落									(109)			(82)
净转账									(10)			(143)
期末余额									$	2,027		$	1,649
未实现亏损(收益)									$	50		$	45
OCI中记录的未实现损失（收益）部分—DVA净额的变化									22			9

第3级工具可用第1级和第2级分类的工具进行套期保值。前面表格中列出的第3级类别资产和负债的已实现和未实现损益没有反映公司已归类为第1级和/或第2级类别的对冲工具的相关已实现和未实现损益。

第三级类别资产和负债的期内未实现收益（损失）可能包括期内归因于可观察和不可观察输入数据的公允价值变化。已实现和未实现收益（损失）总额主要计入利润表中的交易收入。

此外，在前面的表格中，VIE的合并包括在采购中，VIE的取消合并包括在结算中。

2024年3月表格10-Q			44

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

经常性和非经常性3级公允价值计量中使用的重大不可观察输入

估值技术和不可观察的投入

			平衡/范围(平均值1)
百万美元，不包括投入			2024年3月31日			2023年12月31日
按公允价值计算的经常性资产
其他主权政府义务			$	64		$	94
可比价格：
债券价格			62至116积分(87积分)			61至110积分(87积分)
州和市政证券			$	102		$	34
可比价格：
债券价格			99至100积分(100积分)			不适用
单抗			$	457		$	489
可比价格：
债券价格			0至88积分(60积分)			0至88积分(61积分)
贷款和贷款承诺			$	1,895		$	2,066
保证金贷款模式：
保证金贷款利率			2%至4% (3%)			2%至4% (3%)
可比价格：
贷款价格			84至101积分(97积分)			85至102积分(98积分)
公司债务和其他债务			$	2,042		$	1,983
可比价格：
债券价格			28至130积分(85积分)			28至135积分(82积分)
贴现现金流：
违约造成的损失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
公司股票			$	268		$	199
可比价格：
股权价格			100%			100%
投资			$	970		$	949
贴现现金流：
WAccess			9%至17% (12%)			16%至18% (17%)
退出多个			9至10次数(10《纽约时报》			9至17次数(15《纽约时报》
市场方法：
EBITDA倍数			21《泰晤士报》			22《泰晤士报》
可比价格：
股权价格			24%至100% (85%)			24%至100% (86%)
净衍生工具和其他合约：
利率			$	48		$	(73)
选项型号：
IR波动率偏差			69%至87% (75% / 70%)			70%至100% (81% / 93%)
红外曲线相关性			70%至87% (83% / 85%)			49%至99% (77% / 79%)
债券波动性			100%至110% (106% / 110%)			79%至85% (82% / 85%)
通货膨胀波动性			29%至70% (43% / 39%)			27%至70% (43% / 39%)
信用			$	127		$	96
信用违约互换模式：
现金--合成基础			7支点			7支点
债券价格			0至92积分(47积分)			0至92积分(46积分)
信用利差			10至365BPS(96Bps)			10至404BPS(94Bps)
资金利差			18至590BPS(71Bps)			18至590BPS(67Bps)

			平衡/范围(平均值1)
百万美元，不包括投入			2024年3月31日			2023年12月31日
外汇2			$	20		$	(365)
选项型号：
IR曲线			-1%至14% (5% / 4%)			-4%至26% (7% / 5%)
外汇波动率偏斜			不适用			-3%至12% (2% / 0%)
事故概率			70%至95% (90% / 95%)			95%
权益2			$	(989)		$	(1,102)
选项型号：
股票波动性			6%至92% (19%)			6%至97% (23%)
股票波动率偏差			-1%至0% (-1%)			-1%至0% (0%)
股权相关性			25%至99% (59%)			25%至97% (49%)
外汇相关性			-74%至50% (-19%)			-79%至40% (-28%)
红外相关			13%至30% (14%)			10%至30% (15%)
商品和其他			$	1,210		$	1,290
选项型号：
远期电价			$0至$186 ($48)每兆瓦时			$0至$220 ($49)每兆瓦时
大宗商品波动性			10%至115% (31%)			8%至123% (31%)
跨商品相关性			54%至100% (94%)			54%至100% (94%)
按公允价值经常性计量的负债
存款			$	51		不适用
选项型号：
股票波动性			7%至13% (7%)			不适用
根据回购协议出售的证券			$	460		$	449
贴现现金流：
资金利差			6至134BPS(42 / 30Bps)			28至135BPS(79Bps)
其他担保融资			$	74		$	92
可比价格：
贷款价格			22至101积分(73积分)			22至101积分(76积分)
借款			$	2,027		$	1,878
选项型号：
股票波动性			4%至70% (14%)			6%至69% (13%)
股票波动率偏差			-1%至0% (0%)			-2%至0% (0%)
股权相关性			25%至98% (61%)			41%至97% (79%)
股权-外汇相关性			-60%至40% (-33%)			-65%至40% (-30%)
红外曲线相关性			60%至99% (88% / 92%)			50%至89% (71% / 70%)
信用违约互换模式：
信用利差			328至480BPS(404Bps)			不适用
贴现现金流：
违约造成的损失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
非经常性公允价值计量
贷款			$	5,119		$	4,532
企业贷款模式：
信用利差			110至1890BPS(1053Bps)			99至1467BPS(1015Bps)
可比价格：
贷款价格			42至100积分(86积分)			25至93积分(70积分)
仓库模型：
信用利差			110至275BPS(162Bps)			115至268BPS(185Bps)

积分--标准杆百分比

IR-利率

			45			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

外汇-外汇

1.当最小值、最大值和平均值之间没有重大差异时，将披露范围和平均值的单一金额。金额代表加权平均值，但简单平均值和输入值中位数更相关的情况除外。

2.包括有多重风险的衍生工具合约(即、混合产品)。

上表提供有关估值技术、重大不可观察输入数据以及按经常性及非经常性基准按公平值计量且有重大第三级结余之各主要类别资产及负债之范围及平均值之资料。产品的汇总水平和广度导致投入的范围很广，在整个金融工具库存中分布不均。此外，由于每个公司库存中所包括的产品类型不同，金融服务业各公司的不可观察输入的范围可能不同。一般而言，特定估值技术应占的多个重大不可观察输入数据之间并无可预测关系。

有关公司重大不可观察输入的描述以及有关这些输入值假设变化影响的定性信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释4。本季度，公司重大不可观察输入的描述没有进行重大修改。

净资产价值衡量

基金利息

			2024年3月31日						2023年12月31日
百万美元			携带 价值			承诺			携带 价值			承诺
私募股权			$	2,460		$	693		$	2,685		$	720
房地产			2,803			235			2,765			240
树篱			77			3			74			3
总计			$	5,340		$	931		$	5,524		$	963

上表中的数额代表公司在基金投资中的普通和有限合伙权益的账面价值，以及以附带权益形式的任何相关业绩收入。账面金额是根据基金的资产净值计量，并考虑到适用于所持权益的分派条款。无论基金投资是按权益法还是按公允价值入账，这一计量方法都适用。

有关公司对私募股权基金、房地产基金和对冲基金的投资（基于资产净值衡量）的描述，请参阅2023年10-K表格财务报表注释4。

有关普通合作伙伴担保的信息，请参阅注13，其中包括返还之前收到的绩效费分配的潜在义务。有关存在逆转风险的未实现附带权益的信息，请参阅注19。

合同到期日不可赎回的资金

			2024年3月31日的公允价值
百万美元			私募股权			房地产
不到5年			$	1,122		$	947
5-10年			1,242			1,816
超过10年			96			40
总计			$	2,460		$	2,803

非经常性公允价值计量

按公允价值非经常性基础计量的资产和负债

			2024年3月31日
			公允价值
百万美元			二级			第三级1			总计
资产
贷款			2,460			5,119			7,579
总计			$	2,460		$	5,119		$	7,579
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款			$	70		$	58		$	128
总计			$	70		$	58		$	128

			2023年12月31日
			公允价值
百万美元			二级			第三级1			总计
资产
贷款			$	4,215		$	4,532		$	8,747
其他资产--其他投资			—			4			4
其他资产-ROU资产			23			—			23
总计			$	4,238		$	4,536		$	8,774
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款			$	110		$	60		$	170
总计			$	110		$	60		$	170

1.对于重大第三级余额，请参阅本文“用于经常性和非经常性第三级公允价值计量的重大不可观察输入”部分，了解用于非经常性公允价值计量的重大不可观察输入数据的详细信息。

非经常性公允价值重新计量的损益1

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
资产
贷款2									$	(22)		$	19
其他资产-房舍、设备和软件3									—			(3)
总计									$	(22)		$	16
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款2									$	1		$	34
总计									$	1		$	34

1.贷款和其他资产的损益--其他投资归入其他收入。对于其他项目，如果该项目是为出售而持有的，则损益计入其他收入；否则，它们计入其他费用。

2.贷款和贷款承诺的公允价值的非经常性变化(不包括相关经济对冲的影响)的计算方法如下：对于持有供投资类别，基于相关抵押品的价值；对于持有供出售类别，基于最近执行的交易、市场价格报价、在可能的情况下纳入市场可观察到的投入的估值模型，例如可比贷款或债务价格以及根据现金和衍生工具之间的任何基差调整的CDS利差水平，或在此类交易和报价无法观察到的情况下进行违约回收分析。

3.与其他资产--房舍、设备和软件--有关的损失一般包括与处置某些资产有关的减值和注销。

2024年3月表格10-Q			46

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

非公允价值计量的金融工具

			2024年3月31日
			携带 价值			公允价值
百万美元						第1级			二级			第三级			总计
金融资产
现金和现金等价物			$	102,305		$	102,305		$	—		$	—		$	102,305
投资证券-HTM			65,420			19,768			34,355			1,160			55,283
根据转售协议购买的证券			122,733			—			120,543			2,200			122,743
借入的证券			132,852			—			132,852			—			132,852
客户和其他应收款			75,427			—			71,198			4,010			75,208
贷款1,2
持有以供投资			203,794			—			15,513			181,932			197,445
持有待售			13,426			—			6,002			7,511			13,513
其他资产			704			—			704			—			704
金融负债
存款			$	346,065		$	—		$	346,166		$	—		$	346,166
根据回购协议出售的证券			81,577			—			81,560			—			81,560
借出证券			15,945			—			15,945			—			15,945
其他担保融资			4,014			—			4,013			—			4,013
客户及其他应付款			214,263			—			214,263			—			214,263
借款			176,279			—			178,960			55			179,015
			承诺 金额
贷款承诺3			$	157,086		$	—		$	1,108		$	833		$	1,941

			2023年12月31日
			携带 价值			公允价值
百万美元						第1级			二级			第三级			总计
金融资产
现金和现金等价物			$	89,232		$	89,232		$	—		$	—		$	89,232
投资证券-HTM			66,694			21,937			34,411			1,105			57,453
根据转售协议购买的证券			110,733			—			108,099			2,674			110,773
借入的证券			121,091			—			121,091			—			121,091
客户和其他应收款			74,337			—			70,110			4,031			74,141
贷款1,2
持有以供投资			203,385			—			20,125			176,291			196,416
持有待售			15,255			—			8,652			6,672			15,324
其他资产			704			—			704			—			704
金融负债
存款			$	345,332		$	—		$	345,391		$	—		$	345,391
根据回购协议出售的证券			61,631			—			61,621			—			61,621
借出证券			15,057			—			15,055			—			15,055
其他担保融资			2,756			—			2,756			—			2,756
客户及其他应付款			208,015			—			208,015			—			208,015
借款			169,832			—			171,009			4			171,013
			承诺 金额
贷款承诺3			$	149,464		$	—		$	1,338		$	749		$	2,087

1.金额包括按非经常性基准按公平值计量之贷款。

2.2023年第四季度，贷款金额首次被分解为HFI和HFS。上一期间的金额已作修订，以配合本期间的列报。

3.代表会计为持有用于投资和持有用于出售的贷款承诺。有关贷款承诺的进一步讨论，请参阅注13。

上表不包括所有非金融资产和负债，如商誉和无形资产，以及若干金融工具，如权益法投资和若干应收款。

5. 公允价值期权

本公司已就若干按公平值基准进行风险管理的合资格工具选择公平值选择权，以减轻因选定工具与其相关风险管理交易之间的计量基准差异而导致的收益表波动，或消除应用若干会计模型的复杂性。

按经常性基准按公允价值计量的借款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
负责风险管理的业务部门
权益			$	47,086		$	46,073
利率			30,553			31,055
商品			13,480			12,798
信用			2,384			2,400
外汇			1,601			1,574
总计			$	95,104		$	93,900

			47			2024年3月表格10-Q

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

公允价值选择权项下的借款净收入

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
交易收入									$	(114)		$	(4,378)
利息支出									144			108
净收入1									$	(258)		$	(4,486)

1.金额并不反映相关经济对冲之任何收益或亏损。

公允价值变动的收益(亏损)计入交易收入，主要归因于参考价格或指数、利率或外汇汇率的变动。

因工具特定信贷风险变动而产生的收益（损失）

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
百万美元			交易收入			保监处			交易收入			保监处
贷款和其他应收款1			$	26		$	—		$	(43)		$	—
贷款承诺			(3)			—			11			—
存款			—			(4)			—			93
借款			(10)			(737)			(6)			(117)

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
AOCI确认的累计税前DVA收益(亏损)			$	(2,907)		$	(2,166)

1.贷款和其他应收账款特定信贷收益（损失）是通过排除损益的非信贷部分来确定的。

合同本金与公允价值的区别1

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
贷款和其他应收款2			$	10,667		$	11,086
非权责发生制贷款2			8,101			8,566
借款3			3,085			3,030

1.金额表示合同本金大于或(小于)公允价值。

2.贷款和其他应收账款的本金和公允价值之间的差额大部分涉及以远低于面值的金额购买的不良债务头寸。

3.不包括偿还初始本金金额因参考价格或指数变动而波动的借款。

以前的表格不包括合并VIE中的无追索权债务、与转让被视为抵押融资的金融资产有关的负债、质押商品和其他有具体资产归属的负债。

非权责发生制公允价值贷款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
非权责发生制贷款			$	568		$	440
非应计贷款逾期90天或以上			176			75

6. 衍生工具和套期保值活动

衍生工具合约的公允价值

			2024年3月31日资产
百万美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	4		$	—		$	—		$	4
外汇			83			20			—			103
总计			87			20			—			107
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			3			30			—			33
其他衍生品
利率			120,182			16,370			311			136,863
信用			5,522			4,896			—			10,418
外汇			70,243			1,968			38			72,249
权益			24,722			—			51,738			76,460
商品和其他			14,511			—			2,254			16,765
总计			235,183			23,264			54,341			312,788
总衍生工具总额			$	235,270		$	23,284		$	54,341		$	312,895
金额抵销
交易对手净额结算			(163,903)			(20,569)			(51,634)			(236,106)
现金抵押品净额结算			(37,516)			(1,841)			—			(39,357)
交易资产总额			$	33,851		$	874		$	2,707		$	37,432
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(17,375)			—			—			(17,375)
净额			$	16,476		$	874		$	2,707		$	20,057
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	2,798

			2024年3月31日的负债
百万美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	482		$	—		$	—		$	482
外汇			16			12			—			28
总计			498			12			—			510
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			44			779			—			823
其他衍生品
利率			112,206			14,460			297			126,963
信用			5,550			4,524			—			10,074
外汇			64,588			2,149			157			66,894
权益			38,982			—			51,847			90,829
商品和其他			11,770			—			2,639			14,409
总计			233,140			21,912			54,940			309,992
总衍生工具总额			$	233,638		$	21,924		$	54,940		$	310,502
金额抵销
交易对手净额结算			(163,903)			(20,569)			(51,634)			(236,106)
现金抵押品净额结算			(41,077)			(1,309)			—			(42,386)
交易负债总额			$	28,658		$	46		$	3,306		$	32,010
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(4,092)			—			(341)			(4,433)
净额			$	24,566		$	46		$	2,965		$	27,577
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												4,950

			48			2024年3月表格10-Q

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			截至2023年12月31日的资产
百万美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	25		$	—		$	—		$	25
外汇			5			5			—			10
总计			30			5			—			35
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			2			27			—			29
其他衍生品
利率			127,414			19,914			854			148,182
信用			5,712			4,896			—			10,608
外汇			90,654			2,570			16			93,240
权益			20,338			—			37,737			58,075
商品和其他			13,928			—			2,353			16,281
总计			258,048			27,407			40,960			326,415
总衍生工具总额			$	258,078		$	27,412		$	40,960		$	326,450
金额抵销
交易对手净额结算			(184,553)			(23,851)			(38,510)			(246,914)
现金抵押品净额结算			(39,493)			(2,730)			—			(42,223)
交易资产总额			$	34,032		$	831		$	2,450		$	37,313
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(15,690)			—			—			(15,690)
净额			$	18,342		$	831		$	2,450		$	21,623
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	2,641

			截至2023年12月31日的负债
百万美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	467		$	—		$	—		$	467
外汇			414			43			—			457
总计			881			43			—			924
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			43			702			—			745
其他衍生品
利率			120,604			17,179			590			138,373
信用			5,920			4,427			—			10,347
外汇			87,104			2,694			106			89,904
权益			31,545			—			37,349			68,894
商品和其他			12,237			—			2,830			15,067
总计			257,453			25,002			40,875			323,330
总衍生工具总额			$	258,334		$	25,045		$	40,875		$	324,254
金额抵销
交易对手净额结算			(184,553)			(23,851)			(38,510)			(246,914)
现金抵押品净额结算			(41,082)			(983)			—			(42,065)
交易负债总额			$	32,699		$	211		$	2,365		$	35,275
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(6,864)			(8)			(37)			(6,909)
净额			$	25,835		$	203		$	2,328		$	28,366
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	5,911

1.金额与主净结算协议和抵押品协议有关，公司已确定这些协议在违约情况下具有法律强制执行力，但根据适用的抵消会计指南不符合某些其他净结算标准。

关于未被指定为会计套期保值的期货合约的未结算公允价值的信息，请参阅附注4，这些未被排除在以前的表格中。

衍生工具合约的概念

			2024年3月31日资产
数十亿美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	—		$	88		$	—		$	88
外汇			14			2			—			16
总计			14			90			—			104
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			—			—			—
其他衍生品
利率			4,324			7,845			570			12,739
信用			203			161			—			364
外汇			3,692			193			14			3,899
权益			583			—			509			1,092
商品和其他			137			—			70			207
总计			8,939			8,199			1,163			18,301
总衍生工具总额			$	8,953		$	8,289		$	1,163		$	18,405

			2024年3月31日的负债
数十亿美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	2		$	195		$	—		$	197
外汇			1			2			—			3
总计			3			197			—			200
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			2			21			—			23
其他衍生品
利率			4,639			7,457			427			12,523
信用			217			143			—			360
外汇			3,742			196			43			3,981
权益			666			—			788			1,454
商品和其他			103			—			83			186
总计			9,369			7,817			1,341			18,527
总衍生工具总额			$	9,372		$	8,014		$	1,341		$	18,727

			截至2023年12月31日的资产
数十亿美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	—		$	92		$	—		$	92
外汇			1			1			—			2
总计			1			93			—			94
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			1			—			1
其他衍生品
利率			4,153			8,357			560			13,070
信用			214			176			—			390
外汇			3,378			165			7			3,550
权益			528			—			440			968
商品和其他			142			—			65			207
总计			8,415			8,699			1,072			18,186
总衍生工具总额			$	8,416		$	8,792		$	1,072		$	18,280

			49			2024年3月表格10-Q

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			截至2023年12月31日的负债
数十亿美元			双边场外交易			场外交易结算			交易所交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	3		$	183		$	—		$	186
外汇			14			3			—			17
总计			17			186			—			203
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			2			22			—			24
其他衍生品
利率			4,631			8,197			455			13,283
信用			229			155			—			384
外汇			3,496			167			33			3,696
权益			587			—			712			1,299
商品和其他			101			—			79			180
总计			9,046			8,541			1,279			18,866
总衍生工具总额			$	9,063		$	8,727		$	1,279		$	19,069

衍生品合同的名义金额通常夸大了公司的风险敞口。在大多数情况下，名义金额仅用作计算合同双方之间所欠金额的参考点。此外，名义金额并不反映法律上可执行的净额结算安排或风险缓解交易的好处。

有关公司衍生工具和对冲活动的讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释6。

会计对冲的收益（损失）

			截至三个月
			3月31日，
百万美元			2024			2023
公允价值套期-在利息收入中确认
利率合约			$	572		$	(372)
投资证券(简写AFS)			(552)			381
公允价值对冲--在利息支出中确认
利率合约			$	(2,127)		$	2,284
存款			10			(54)
借款			2,109			(2,240)
净投资对冲--外汇合约
获保险业保监处认可			$	371		$	(89)
从套期有效性测试中排除的远期点—在利息收入中确认			48			43
现金流对冲--利率合约1
获保险业保监处认可			$	(47)		$	7
减去：已实现收益(亏损)(税前)从AOCI重新归类为利息收入			(11)			(1)
AOCI包含的现金流对冲净变化			(36)			8

1.截至2024年3月31日的本季度，没有未发生的预测交易。截至2024年3月31日，预计将在12个月内从AOCI重新分类的现金流对冲相关净收益（损失）约为（46)百万。对预测现金流进行对冲的最长时间长度为15月份。

公允价值对冲-对冲项目

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
投资证券(简写AFS)
当前或以前保值的摊销成本基础			$	46,737		$	47,179
计入摊销成本的基数调整数1			$	(1,120)		$	(732)
存款
账面金额 目前或以前对冲			$	12,216		$	10,569
计入账面值的基准调整1			$	(41)		$	(31)
借款
账面金额 目前或以前对冲			$	163,127		$	158,659
计入账面值的基准调整—杰出的对冲基金			$	(11,305)		$	(9,219)
计入账面值的基准调整—终止对冲			$	(666)		$	(671)

1.套期会计基础调整主要与未完成套期有关。

贷款经济套期收益（损失）

			截至三个月
			3月31日，
百万美元			2024			2023
在其他收入中确认
信贷合同1			$	(123)		$	(161)

1.与对冲若干持作投资及持作出售贷款有关的金额。

发布的净衍生品负债和抵押品

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
具有信用风险相关或有特征的净衍生负债			$	18,862		$	21,957
已过帐抵押品			12,746			16,389

上表列出了某些包含信用风险相关或有特征的衍生品合同的总公允价值，这些特征处于净负债状况，公司已在正常业务过程中为其提供抵押品。

潜在未来评级下调时的增量抵押品和终止付款

百万美元			在… 3月31日， 2024
降级一档			$	359
降级两级			411
上述数额中包括的双边降级协议1			$	624

1.金额代表公司与其他各方之间的安排，在一方被降级时，被降级的一方必须向另一方提供抵押品。这些双边降级安排被该公司用来管理交易对手降级的风险。

在未来信用评级下调的情况下，可能需要支付的额外抵押品或终止付款因合同而异，可能基于穆迪投资者服务公司、S全球评级公司和/或其他评级机构的评级。上表显示了交易对手或交易结算组织在发生一档或两档情况下可能要求或要求的未来潜在抵押品金额和终止付款

2024年3月表格10-Q			50

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

基于相关合同降级触发器的降级方案。

已售出的最大潜在支付金额/信用保护名义金额1

			截至2024年3月31日的到期年份
数十亿美元						1-3			3-5			超过5个			总计
单名CDS
投资级			$	19		$	29		$	40		$	14		$	102
非投资级			7			14			17			4			42
总计			$	26		$	43		$	57		$	18		$	144
指数和篮子CDS
投资级			$	8		$	19		$	46		$	7		$	80
非投资级			9			14			77			34			134
总计			$	17		$	33		$	123		$	41		$	214
CDS总销量			$	43		$	76		$	180		$	59		$	358
其他信贷合同			—			—			—			3			3
已售出总信用保护			$	43		$	76		$	180		$	62		$	361
销售CD保护时购买相同的保护															$	306

			截至2023年12月31日到期的年份
数十亿美元						1-3			3-5			超过5个			总计
单名CDS
投资级			$	19		$	29		$	39		$	10		$	97
非投资级别			7			14			17			1			39
总计			$	26		$	43		$	56		$	11		$	136
指数和篮子CDS
投资级			$	8		$	19		$	85		$	4		$	116
非投资级			8			14			95			17			134
总计			$	16		$	33		$	180		$	21		$	250
CDS总销量			$	42		$	76		$	236		$	32		$	386
其他信贷合同			—			—			—			3			3
已售出总信用保护			$	42		$	76		$	236		$	35		$	389
销售CD保护时购买相同的保护															$	330

售出信用保护的公允价值资产(负债)1

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
单名CDS
投资级			$	2,167		$	1,904
非投资级			444			399
总计			$	2,611		$	2,303
指数和篮子CDS
投资级			$	1,829		$	1,929
非投资级			464			45
总计			$	2,293		$	1,974
CDS总销量			$	4,904		$	4,277
其他信贷合同			276			314
已售出总信用保护			$	5,180		$	4,591

1.投资等级/非投资等级的确定以参考债务的内部信用评级为基础。内部信用评级是客户关系管理对信用风险的评估，也是用于控制信用风险的全面信用额度框架的基础。公司使用量化模型和判断来估计与每个债务人相关的各种风险参数。

通过CDS购买的保护

			概念上的
数十亿美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
单一名称			$	174		$	166
指数和篮子			182			213
分批指数和篮子			32			30
总计			$	388		$	409

			公允价值资产(负债)
百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
单一名称			$	(3,114)		$	(2,799)
指数和篮子			(1,249)			(1,208)
分批指数和篮子			(1,256)			(1,012)
总计			$	(5,619)		$	(5,019)

该公司签订信用衍生品，主要是CDS，根据该信用衍生品，它接收或提供对特定参考实体发行的一套债务的违约风险的保护。该公司这些衍生品的大多数交易对手是银行、经纪自营商、保险和其他金融机构。

上表所示的公允价值金额在现金抵押品或交易对手净结算之前。有关信用衍生品和其他信用合同的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释6。

7. 投资证券

AFS和HTM证券

			2024年3月31日
百万美元			摊销成本1			未实现收益总额			未实现亏损总额			公允价值
AFS证券
美国国债			$	59,035		$	49		$	860		$	58,224
美国机构证券2			25,232			4			2,726			22,510
代理CMBS			5,762			—			420			5,342
州和市政证券			476			18			2			492
FFELP助学贷款ABS3			755			1			11			745
AFS证券总额			91,260			72			4,019			87,313
HTM证券
美国国债			21,138			—			1,370			19,768
美国机构证券2			41,698			6			8,524			33,180
代理CMBS			1,297			—			122			1,175
非机构CMBS			1,287			1			128			1,160
HTM证券总额			65,420			7			10,144			55,283
总投资证券			$	156,680		$	79		$	14,163		$	142,596

			51			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			2023年12月31日
百万美元			摊销成本1			未实现收益总额			未实现亏损总额			公允价值
AFS证券
美国国债			$	58,484		$	24		$	1,103		$	57,405
美国机构证券2			25,852			4			2,528			23,328
代理CMBS			5,871			—			456			5,415
州和市政证券			1,132			46			5			1,173
FFELP助学贷款ABS3			810			—			18			792
AFS证券总额			92,149			74			4,110			88,113
HTM证券
美国国债			23,222			—			1,285			21,937
美国机构证券2			40,894			—			7,699			33,195
代理CMBS			1,337			—			121			1,216
非机构CMBS			1,241			2			138			1,105
HTM证券总额			66,694			2			9,243			57,453
总投资证券			$	158,843		$	76		$	13,353		$	145,566

1.金额为任何ACL的净值。

2.美国机构证券主要包括机构抵押贷款传递池证券、CMO和机构发行的债务。

3.基础贷款由担保支持，最终由美国教育部提供，至少 95%的本金余额和未偿还利息。

处于未实现亏损状况的美国证券

			在… 3月31日， 2024						在… 十二月三十一日， 2023
百万美元			公允价值			未实现亏损总额			公允价值			未实现亏损总额
美国国债
少于12个月			$	4,377		$	17		$	14,295		$	22
12个月或更长时间			30,024			843			33,458			1,081
总计			34,401			860			47,753			1,103
美国机构证券
少于12个月			2,332			9			4,297			43
12个月或更长时间			19,050			2,717			18,459			2,485
总计			21,382			2,726			22,756			2,528
代理CMBS
少于12个月			—			—			—			—
12个月或更长时间			5,102			420			5,415			456
总计			5,102			420			5,415			456
州和市政证券
少于12个月			180			1			524			3
12个月或更长时间			34			1			35			2
总计			214			2			559			5
FFELP助学贷款ABS
少于12个月			40			1			56			1
12个月或更长时间			558			10			616			17
总计			598			11			672			18
处于未实现亏损状态的AFS证券总额
少于12个月			6,929			28			19,172			69
12个月或更长时间			54,768			3,991			57,983			4,041
总计			$	61,697		$	4,019		$	77,155		$	4,110

对于AFS证券，该公司认为，在执行了2023年Form 10-K中附注2中描述的分析后，没有处于未实现亏损状况的证券有信用损失，公司预计将收回这些证券的摊销成本基础。此外，该公司不打算出售这些证券，也不太可能被要求在摊销成本基础恢复之前出售这些证券。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，未实现亏损头寸的证券主要是投资级证券。

HTM证券在2024年3月31日和2023年12月31日的账面净额反映出ACL为$41百万美元和美元44分别有100万，主要与非机构的CMBS有关。有关HTM证券使用的ACL方法的说明，请参阅2023 Form 10-K中的注释2。截至2024年3月31日和2023年12月31日，非机构CMBS HTM证券主要是应计状态和投资级别。

有关VIE发行的证券的更多信息，请参见附注14，其中包括美国机构抵押贷款支持证券、非机构CMBS和FFELP学生贷款ABS。

按合同到期日分列的投资证券

			2024年3月31日
百万美元			摊销成本1			公允价值			年化平均收益率2,3
AFS证券
美国国债：
在1年内到期			$	16,765		$	16,508		1.4		%
一年到五年后			37,649			37,087			2.9		%
在5年到10年之后			4,621			4,629			4.0		%
总计			59,035			58,224
美国机构证券：
在1年内到期			10			9			(0.5)		%
一年到五年后			349			327			1.6		%
在5年到10年之后			509			464			1.8		%
十年后			24,364			21,710			3.7		%
总计			25,232			22,510
机构CMBS：
在1年内到期			1			1			(2.2)		%
一年到五年后			2,969			2,861			2.0		%
在5年到10年之后			1,615			1,531			1.9		%
十年后			1,177			949			1.4		%
总计			5,762			5,342
州和市政证券：
在1年内到期			27			27			5.1		%
一年到五年后			178			179			4.8		%
在5年到10年之后			3			5			4.7		%
十年后			268			281			4.5		%
总计			476			492
FFELP助学贷款ABS：
在1年内到期			15			14			6.0		%
一年到五年后			135			131			6.1		%
在5年到10年之后			31			31			5.9		%
十年后			574			569			6.3		%
总计			755			745
AFS证券总额			91,260			87,313			2.9		%

2024年3月表格10-Q			52

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			2024年3月31日
百万美元			摊销成本1			公允价值			年化平均收益率2
HTM证券
美国国债：
在1年内到期			5,252			5,179			2.1		%
一年到五年后			13,826			13,063			2.0		%
在5年到10年之后			503			412			1.1		%
十年后			1,557			1,114			2.3		%
总计			21,138			19,768
美国机构证券：
一年到五年后			5			5			1.8		%
在5年到10年之后			277			258			2.1		%
十年后			41,416			32,917			1.9		%
总计			41,698			33,180
机构CMBS：
在1年内到期			113			110			1.9		%
一年到五年后			942			867			1.3		%
在5年到10年之后			116			97			1.4		%
十年后			126			101			1.6		%
总计			1,297			1,175
非机构CMBS：
在1年内到期			194			175			4.1		%
一年到五年后			391			369			4.7		%
在5年到10年之后			621			538			3.7		%
十年后			81			78			6.4		%
总计			1,287			1,160
HTM证券总额			65,420			55,283			2.0		%
总投资证券			156,680			142,596			2.5		%

1.金额为任何ACL的净值。

2.年化平均收益率是使用有效收益率计算的，有效收益率是根据每种证券的摊销成本加权的。有效收益率是税前显示的，不包括相关对冲衍生品的影响。

3.截至2024年3月31日，年化平均收益率（包括相关对冲的利率互换应计）为 2.1合同期限在1年内到期的AFS证券3.8所有AFS证券的%。

出售AFS证券的已实现毛利(损)

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
已实现毛利			$	43		$	44
已实现总额(亏损)			—			(3)
总计1			$	43		$	41

1.已实现的损益在损益表的其他收入中确认。

8. 抵押交易

抵销某些抵押交易

			2024年3月31日
百万美元			总金额			金额抵销			资产负债表净额			未抵消的金额1			净额
资产
根据转售协议购买的证券			$	293,414		$	(170,681)		$	122,733		$	(118,405)		$	4,328
借入的证券			163,755			(30,903)			132,852			(128,658)			4,194
负债
根据回购协议出售的证券			$	253,085		$	(170,681)		$	82,404		$	(74,081)		$	8,323
借出证券			46,848			(30,903)			15,945			(15,935)			10
未订立或可能无法依法强制执行的净额结算协议的净额
根据转售协议购买的证券															$	4,175
借入的证券															447
根据回购协议出售的证券															6,312
借出证券															2

			2023年12月31日
百万美元			总金额			金额抵销			资产负债表净额			未抵消的金额1			净额
资产
根据转售协议购买的证券			$	300,242		$	(189,502)		$	110,740		$	(108,893)		$	1,847
借入的证券			142,453			(21,362)			121,091			(115,969)			5,122
负债
根据回购协议出售的证券			$	252,153		$	(189,502)		$	62,651		$	(58,357)		$	4,294
借出证券			36,419			(21,362)			15,057			(15,046)			11
未订立或可能无法依法强制执行的净额结算协议的净额
根据转售协议购买的证券															$	1,741
借入的证券															607
根据回购协议出售的证券															3,014
借出证券															2

1.金额涉及公司已确定在违约情况下可合法执行的主要净额结算协议，但根据适用的抵销会计准则，某些其他标准未得到满足。

有关公司抵押交易的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释2和8。有关衍生品抵消的相关信息，请参阅注6。

按剩余合同到期日分列的有担保融资余额毛额

			2024年3月31日
百万美元			通宵和开放			少于30天			30-90天			超过90天			总计
根据回购协议出售的证券			$	70,487		$	113,219		$	31,956		$	37,423		$	253,085
借出证券			31,934			—			381			14,533			46,848
抵销披露中包括的总额			$	102,421		$	113,219		$	32,337		$	51,956		$	299,933
交易负债─ 返还作为抵押品收到的证券的义务			8,658			—			—			—			8,658
总计			$	111,079		$	113,219		$	32,337		$	51,956		$	308,591

			53			2024年3月表格10-Q

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			2023年12月31日
百万美元			通宵和开放			少于30天			30-90天			超过90天			总计
根据回购协议出售的证券			$	80,376		$	114,826		$	25,510		$	31,441		$	252,153
借出证券			21,508			1,345			709			12,857			36,419
抵销披露中包括的总额			$	101,884		$	116,171		$	26,219		$	44,298		$	288,572
交易负债─ 退还作为抵押品收取的证券的义务			13,528			—			—			—			13,528
总计			$	115,412		$	116,171		$	26,219		$	44,298		$	302,100

按质押抵押品类别分列的担保融资余额总额

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
根据回购协议出售的证券
美国财政部和机构证券			$	84,185		$	98,377
其他主权政府义务			131,489			122,342
公司股票			23,791			18,144
其他			13,620			13,290
总计			$	253,085		$	252,153
借出证券
其他主权政府义务			$	1,793		$	1,379
公司股票			44,245			34,434
其他			810			606
总计			$	46,848		$	36,419
抵销披露中包括的总额			$	299,933		$	288,572
交易负债--归还作为抵押品收到的证券的义务
公司股票			$	8,564		$	13,502
其他			94			26
总计			$	8,658		$	13,528
总计			$	308,591		$	302,100

借出或借出的资产的账面价值已承诺没有交易对手出售或再质押的权利

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
交易资产			$	36,461		$	37,522

本公司质押其若干交易资产，以抵押根据回购协议出售的证券、贷款证券、其他有担保融资和衍生工具，并支付客户卖空。交易对手可能有权出售或再抵押品。

可由抵押方出售或再抵押的质押金融工具在资产负债表中确认为交易资产(质押给各方)。

附带出售或再质押权利的抵押品的公允价值

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
收到的抵押品有权出售或抵押品			$	798,885		$	735,830
已出售或再抵押的抵押品1			610,901			553,386

1.不包括用于满足该公司美国经纪自营商的联邦法规的证券。

该公司接受与根据转售协议购买的证券、借入的证券、证券换证券交易、衍生品交易、客户保证金贷款和基于证券的借贷相关的证券形式的抵押品。在许多情况下，该公司被允许出售或补充这种抵押品，以获得根据回购协议出售的证券，进行证券借贷和衍生品交易，或交付给交易对手以弥补空头头寸。

出于监管目的而隔离的证券

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
隔离证券1			$	24,393		$	20,670

1.根据联邦法规为该公司的美国经纪-交易商分离的证券来自根据资产负债表中的转售和交易资产协议购买的证券。

客户保证金和其他贷款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
保证金及其他贷款			$	47,464		$	45,644

该公司提供保证金贷款安排，允许客户以合格证券的价值为抵押借款。这些安排的应收账款计入资产负债表中的客户和其他应收账款。根据这些安排，该公司获得抵押品，其中包括美国政府和机构证券、其他主权政府债务、公司和其他债务以及公司股票。保证金贷款以该公司持有的客户拥有的证券为抵押。该公司每天监测所需的保证金水平和既定的信贷条款，并根据此类指导方针，要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。

有关公司保证金贷款活动的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释8。

上表中的金额还包括对财富管理业务部门实体的无目的有价证券贷款。

其他担保融资

该公司还有额外的担保负债。有关其他担保融资的进一步讨论，请参阅注12。此外，对于某些符合适用净额结算标准的有担保融资交易，公司将其他有担保融资负债与交易资产中记录的融资应收账款抵消，金额为美元1,798 截至2024年3月31日，百万美元3,472截至2023年12月31日，为3.5亿美元。

2024年3月表格10-Q			54

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

9. 贷款、贷款承诺及相关信贷损失拨备

按类型划分的贷款

			2024年3月31日
百万美元			HFI贷款			居屋贷款计划贷款			银行贷款总额
公司			$	7,171		$	9,655		$	16,826
有担保贷款安排			38,692			3,564			42,256
商业地产			8,689			205			8,894
住宅房地产			61,339			2			61,341
以证券为基础的贷款和其他			89,044			—			89,044
贷款总额			204,935			13,426			218,361
ACL			(1,141)						(1,141)
贷款总额，净额			$	203,794		$	13,426		$	217,220
对非美国借款人的贷款，净额			$	21,591		$	4,945		$	26,536

			2023年12月31日
百万美元			HFI贷款			居屋贷款计划贷款			银行贷款总额
公司			$	6,758		$	11,862		$	18,620
有担保贷款安排			39,498			3,161			42,659
商业地产			8,678			209			8,887
住宅房地产			60,375			22			60,397
证券贷款和其他			89,245			1			89,246
贷款总额			204,554			15,255			219,809
ACL			(1,169)						(1,169)
贷款总额，净额			$	203,385		$	15,255		$	218,640
对非美国借款人的贷款，净额			$	21,152		$	5,043		$	26,195

有关公司持作投资和持作出售贷款组合的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释9。

按利率类型列出的贷款

			2024年3月31日						2023年12月31日
百万美元			固定费率			浮动或可调整的汇率			固定费率			浮动或可调整的汇率
公司			$	—		$	16,826		$	—		$	18,620
有担保贷款安排			—			42,256			—			42,659
商业地产			142			8,752			141			8,746
住宅房地产			29,335			32,006			28,934			31,464
以证券为基础的贷款和其他			24,024			65,020			23,922			65,323
贷款总额，在ACL之前			$	53,501		$	164,860		$	52,997		$	166,812

有关按公允价值持有的贷款和贷款承诺的更多信息，请参阅注4。有关当前未来贷款承诺的详细信息，请参阅注13。

按信贷质量和起源年份分类的拨备前投资贷款

			2024年3月31日									2023年12月31日
			公司
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	2,319		$	4,373		$	6,692		$	2,350		$	3,863		$	6,213
2024			—			—			—
2023			—			50			50			—			88			88
2022			—			156			156			—			166			166
2021			15			75			90			15			89			104
2020			28			25			53			29			25			54
之前			—			130			130			—			133			133
总计			$	2,362		$	4,809		$	7,171		$	2,394		$	4,364		$	6,758

			2024年3月31日									2023年12月31日
			有担保的借贷设施
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	8,867		$	22,085		$	30,952		$	9,494		$	22,240		$	31,734
2024			—			374			374
2023			1,512			1,392			2,904			1,535			1,459			2,994
2022			385			2,247			2,632			392			2,390			2,782
2021			—			359			359			—			365			365
2020			—			76			76			—			80			80
之前			355			1,040			1,395			356			1,187			1,543
总计			$	11,119		$	27,573		$	38,692		$	11,777		$	27,721		$	39,498

			2024年3月31日									2023年12月31日
			商业地产
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	—		$	170		$	170		$	—		$	170		$	170
2024			—			753			753
2023			365			947			1,312			261			1,067			1,328
2022			282			1,883			2,165			284			1,900			2,184
2021			295			1,554			1,849			370			1,494			1,864
2020			—			755			755			—			756			756
之前			57			1,628			1,685			195			2,181			2,376
总计			$	999		$	7,690		$	8,689		$	1,110		$	7,568		$	8,678

			2024年3月31日
			住宅房地产
			按FICO分数计算												按LTV比率									总计
百万美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋转			$	113		$	32		$	7					$	151		$	1					$	152
2024			1,590			271			30						1,709			182						1,891
2023			7,248			1,502			225						8,023			952						8,975
2022			10,776			2,409			383						12,490			1,078						13,568
2021			10,948			2,344			236						12,608			920						13,528
2020			6,815			1,409			103						7,901			426						8,327
之前			11,383			3,091			424						13,813			1,085						14,898
总计			$	48,873		$	11,058		$	1,408					$	56,695		$	4,644					$	61,339

			2023年12月31日
			住宅房地产
			按FICO分数计算												按LTV比率									总计
百万美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋转			$	108		$	33		$	8					$	149		$	—					$	149
2023			7,390			1,517			230						8,168			969						9,137
2022			10,927			2,424			389						12,650			1,090						13,740
2021			11,075			2,376			239						12,763			927						13,690
2020			6,916			1,430			104						8,017			433						8,450
之前			11,642			3,131			436						14,106			1,103						15,209
总计			$	48,058		$	10,911		$	1,406					$	55,853		$	4,522					$	60,375

			55			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			2024年3月31日
			基于证券的借贷1			其他2
百万美元						免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	70,959		$	5,304		$	1,486		$	77,749
2024			231			17			184			432
2023			1,502			621			364			2,487
2022			1,056			526			1,091			2,673
2021			104			251			437			792
2020			39			285			507			831
之前			222			1,617			2,241			4,080
总计			$	74,113		$	8,621		$	6,310		$	89,044

			2023年12月31日
			基于证券的借贷1			其他2
百万美元						免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	71,474		$	5,230		$	1,362		$	78,066
2023			1,612			627			346			2,585
2022			1,128			816			804			2,748
2021			165			330			377			872
2020			—			435			414			849
之前			215			2,096			1,814			4,125
总计			$	74,594		$	9,534		$	5,117		$	89,245

IG-投资级

NIG-非投资级

1.证券贷款须遵守抵押品维护规定，在2024年3月31日和2023年12月31日，这些贷款主要是过度抵押。有关与证券贷款相关的ACL方法的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释2。

2.其他贷款主要包括源自财富管理业务部门内定制贷款业务的某些贷款，该业务通常包括向超高价值净客户提供的定制贷款安排。这些信贷通常由合格抵押品担保。

为免税前投资而持有的逾期贷款1

百万美元			2024年3月31日			2023年12月31日
公司			$	46		$	47
商业地产			291			185
住宅房地产			138			160
以证券为基础的贷款和其他			16			1
总计			$	491		$	393

1.截至2024年3月31日，大部分金额已逾期90天或以上。截至2023年12月31日，大部分金额逾期不超过90天。

免税额前为投资而持有的非应计项目贷款1

百万美元			2024年3月31日			2023年12月31日
公司			$	82		$	95
有担保贷款安排			83			87
商业地产			432			426
住宅房地产			100			95
以证券为基础的贷款和其他			294			174
总计			$	991		$	877
无ACL的非权责发生制贷款			$	88		$	86

1.截至2024年3月31日和2023年12月31日，没有逾期90天或更长时间的投资贷款仍在积累。有关公司非权责发生制政策的进一步信息，见2023年10-K报表财务报表附注2。

关于根据CECL方法计算的用于HFI贷款的ACL，包括信用质量指标的说明，见2023年Form 10-K财务报表附注2。

对经济困难的借款人的贷款修改

公司可能会出于与借款人财务困难相关的经济或法律原因修改某些贷款的条款，这些修改包括降低利率、本金豁免、延长期限和其他非重大付款延迟或上述修改的组合。修改后的贷款通常会单独进行评估，以计入信贷损失。在截至2024年3月31日的三个月中，没有为投资而持有的贷款在之前的12个月中被修改，随后违约。

修改后的贷款用于投资

为投资而持有的期末贷款在下列期间修改1:

			截至3月31日的三个月，
			2024									2023
百万美元			摊销成本			占贷款总额的百分比2						摊销成本			占贷款总额的百分比2
期限延长
公司			$	52		0.7		%				$	17		0.2		%
商业地产			127			1.5		%				62			0.7		%
住宅房地产			—			—		%				1			—		%
证券贷款和其他			41			—		%				—			—		%
总计			$	220		0.2		%				$	80		0.1		%
非微不足道的延迟付款
商业地产			$	—		—		%				$	67		0.8		%
总计			$	—		—		%				$	67		0.8		%
多项修改-期限延长和超出微不足道的付款延迟
商业地产			$	40		0.5		%				$	—		—		%
总计			$	40		0.5		%				$	—		—		%
总修改数			$	260		0.2		%				$	147		0.2		%

1.公司修改了应收账款条款的借款人的贷款承诺为美元301百万美元和美元607 截至2024年3月31日和2023年3月31日，分别为百万。

2.贷款总额百分比表示按贷款类型划分的修改贷款占总投资贷款的百分比。

2024年3月表格10-Q			56

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

投资性贷款修改的财务影响

			截至2024年3月31日的三个月1
			期限延长 (月)			非微不足道的延迟付款 (月)			主体宽恕 (百万美元)			降息 (%)
单一改性
公司			30			0			$	—		—		%
商业地产			5			0			—			—		%
以证券为基础的贷款和其他			36			0			—			—		%
多项修改-期限延长和超出微不足道的付款延迟
商业地产			16			16			$	—		—		%

			截至2023年3月31日的三个月1
			期限延长 (月)			非微不足道的延迟付款 (月)			主体宽恕 (百万美元)			降息 (%)
单一改性
公司			8			0			$	—		—		%
商业地产			2			8			—			—		%
住宅房地产			4			0			—			—		%

1.在修改了一笔以上贷款的情况下，修改影响以加权平均的方式显示。

在最近12个月内修改的为投资持有的贷款的逾期状态

						2024年3月31日
百万美元						逾期30-89天			90多天 逾期			总计
商业地产						$	—		$	45		45
总计						$	—		$	45		$	45

截至2023年3月31日，前12个月内没有修改的投资性逾期贷款。

信贷损失拨备、结转和分配--贷款和贷款承诺

			截至2024年3月31日的三个月
百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
ACL贷款
期初余额			$	241		$	153		$	463		$	100		$	212		$	1,169
供应(发布)			1			(17)			1			(11)			4			(22)
其他			(1)			(1)			(3)			—			(1)			(6)
期末余额			$	241		$	135		$	461		$	89		$	215		$	1,141
贷款占贷款总额的百分比1			4		%	19		%	4		%	30		%	43		%	100		%
ACL-贷款承诺
期初余额			$	431		$	70		$	26		$	4		$	20		$	551
供应(发布)			(2)			25			(3)			—			(4)			16
其他			(3)			(1)			—			—			2			(2)
期末余额			$	426		$	94		$	23		$	4		$	18		$	565
期末余额合计			$	667		$	229		$	484		$	93		$	233		$	1,706

			截至2023年3月31日的三个月
百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
ACL贷款
期初余额			$	235		$	153		$	275		$	87		$	89		$	839
总冲销			(1)			—			(69)			—			(1)			(71)
供应(发布)			31			—			129			26			15			201
其他			—			(1)			—			—			2			1
期末余额			$	265		$	152		$	335		$	113		$	105		$	970
贷款占贷款总额的百分比1			4		%	18		%	4		%	28		%	46		%	100		%
ACL-贷款承诺
期初余额			$	411		$	51		$	15		$	4		$	23		$	504
供应(发布)			22			—			7			1			3			33
其他			2			—			—			—			—			2
期末余额			$	435		$	51		$	22		$	5		$	26		$	539
期末余额合计			$	700		$	203		$	357		$	118		$	131		$	1,509

CRE-商业地产

SBL-基于证券的贷款

1.贷款占贷款总额的百分比指按贷款类别划分的持作投资的贷款占持作投资的贷款总额的百分比。

截至2024年3月31日的三个月，贷款和贷款承诺的信贷损失拨备减少，反映出宏观经济前景的改善。某些特定商业地产和公司贷款的拨备，以及某些其他贷款组合的温和增长，部分抵消了这一增长。在截至2024年3月31日的三个月内，没有冲销。在截至2023年3月31日的三个月内，冲销为#美元。712.5亿美元，主要与商业房地产贷款有关。截至2024年3月31日，我们的ACL模型中使用的基本情景是综合使用一致的经济预测、远期汇率以及内部开发和验证的模型生成的。这一情景假设2024年经济增长缓慢，随后在2025年逐步改善，以及信贷利差和利率相对于之前的预测有所下降。鉴于我们贷款组合的性质，最敏感的模型投入是美国国内生产总值(GDP)。有关公司贷款以及公司津贴方法的进一步讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表附注2和9。

选定的信贷比率

			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
ACL贷款占HFI贷款总额的比例			0.6		%	0.6		%
非应计HFI贷款与HFI贷款总额之比			0.5		%	0.4		%
非应计HFI贷款的ACL			115.1		%	133.3		%

			57			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

员工贷款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
目前受雇于本公司1			$	4,263		$	4,257
不再受雇于本公司2			90			92
员工贷款			$	4,353		$	4,349
ACL			(121)			(121)
雇员贷款，扣除ACL			$	4,232		$	4,228
剩余还款期，加权平均数			5.7			5.8

1.这些贷款主要是流动的。

2.该等贷款大部分已逾期90日或以上。

员工贷款与主要为招聘某些财富管理财务顾问而设立的计划一起发放，具有完全追索权，通常需要定期还款，并在终止与公司的雇佣关系时全额到期。这些贷款记录在资产负债表中的客户和其他应收账款中。有关员工贷款的CESL津贴方法（包括信用质量指标）的描述，请参阅2023年10-K表格财务报表注释2。

10. 其他资产

权益法投资

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
投资			$	1,811		$	1,915

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
收入(亏损)			$	56		$	25

除某些基金权益的投资外，权益法投资在上文概述，并计入资产负债表中的其他资产，相关收益或亏损计入损益表中的其他收入。关于公司某些基金权益的账面价值，见附注4中的“资产净值计量--基金权益”，这些权益由普通和有限合伙权益以及任何相关附带权益组成。

日本证券合资公司

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
对MUMSS的投资收益(亏损)			$	40		$	29

有关MUMPS以及与MUFG的其他关系的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释11。

税务股权投资

该公司投资于税收股权投资权益，使该公司有权获得投资基础项目产生的部分税收抵免和其他所得税福利。

自2024年1月1日起，该公司选择根据新采用的会计指南使用比例摊销法核算某些可再生能源和其他税收股权投资计划。

比例摊销法下的税收股权投资

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
低收入住房			$	1,764		$	1,699
可再生能源和其他1			39			—
总计2			$	1,803		$	1,699

1.在通过之前 投资-税收抵免结构2024年1月1日会计更新，可再生能源和其他投资采用权益法核算。

2.截至2024年3月31日，该金额不包括美元46公司选择比例摊销法的项目中的百万税收股权投资不符合应用比例摊销法的条件，作为权益法投资核算。

已确认的所得税抵免和其他所得税利益以及比例摊销包括在综合利润表的所得税拨备一项以及综合现金流量表的折旧和摊销一项中。

按比例摊销法归属于税收股权投资的净收益

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
所得税抵免和其他所得税优惠			$	75		$	71
按比例摊销			(60)			(49)
净效益			$	15		$	22

11. 存款

存款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
储蓄和活期存款			$	288,453		$	288,252
定期存款			64,041			63,552
总计			$	352,494		$	351,804
受FDIC保险管辖的存款			$	276,557		$	276,598
不受FDIC保险约束的存款			$	75,937		$	75,206

定期存款到期日

百万美元			在… 3月31日， 2024
2024			$	27,808
2025			19,452
2026			7,091
2027			4,604
2028			3,982
此后			1,104
总计			$	64,041

2024年3月表格10-Q			58

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

12. 借款和其他担保融资

借款

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
原始期限为一年或一年以下			$	5,233		$	3,188
原始到期日超过一年
高年级			$	252,547		$	248,174
从属的			13,603			12,370
合计超过一年			$	266,150		$	260,544
总计			$	271,383		$	263,732
加权平均规定期限，以年为单位1			6.6			6.6

1.仅包括原到期日超过一年的借贷。

其他担保融资

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
原始到期日：
一年或更短时间			$	8,914		$	5,732
超过一年			6,177			6,923
总计			$	15,091		$	12,655
资产转让作为担保融资入账			$	7,053		$	5,848

其他有担保融资包括与担保票据相关的负债、作为融资而非销售核算的金融资产转让以及公司被视为主要受益人的合并VIE。该等负债通常由列作交易资产的相关资产的现金流量支付。有关与VIE和证券化活动相关的其他担保融资的更多信息，请参阅注14。

对于不符合出售会计标准的资产转移，公司继续在资产负债表中记录资产并确认相关负债。

13. 承付款、担保和或有事项

承付款

			成熟年 2024年3月31日
百万美元			低于1			1-3			3-5			5岁以上			总计
贷款：
公司			$	15,091		$	35,055		$	58,740		$	4,230		$	113,116
有担保贷款安排			8,167			6,891			4,319			4,465			23,842
商业和住宅房地产			214			21			14			481			730
以证券为基础的贷款和其他			16,013			3,165			377			443			19,998
远期起始担保融资应收款1			88,826			—			—			—			88,826
中央对手方			300			—			—			12,861			13,161
投资活动			1,709			120			73			524			2,426
信用证和其他财务担保			68			15			—			7			90
总计			$	130,388		$	45,267		$	63,523		$	23,011		$	262,189
对第三方参与的贷款承诺															$	8,348

1.远期担保融资应收账款一般在三个工作日内结算。

由于与这些工具相关的承诺可能未使用而到期，因此所显示的金额不一定反映未来的实际现金融资需求。

有关这些承诺的进一步描述，请参阅2023年10-K表格财务报表注释14。

担保

			2024年3月31日
			按到期年划分的最大潜在支付/名义债务															资产（负债）账面值
百万美元			低于1			1-3			3-5			5岁以上
非信贷衍生工具1			$	1,576,169		$	748,245		$	155,224		$	458,033					$	(33,732)
签发的备用信用证和其他财务担保2,3			1,726			1,152			1,236			2,561						2
流动性工具			2,193			—			—			—						(1)
全贷销售担保			2			85			—			23,074						—
证券化陈述和保证4			—			—			—			82,349						(3)
普通合伙人担保			412			32			133			28						(87)
客户清算担保			208			—			—			—						—

1.符合担保会计定义的衍生工具合约的账面金额按毛额列示。有关衍生品合约的进一步资料，请参阅附注6。

2.这些金额包括向第三方开立的某些备用信用证，总额为#美元。0.7数十亿美元的名义和抵押品/追索权，这是由于公司在这些安排下的义务的性质。

3.截至2024年3月31日，已签发的备用信用证和其他财务担保的账面金额包括信贷损失准备金#美元。72百万美元。

4.与商业和住宅抵押贷款证券化有关。

根据某些担保安排，包括合同和赔偿协议，公司有义务根据与被担保方的资产、负债或股权担保有关的基本指标(如利息或汇率、证券或商品价格、指数或特定事件的发生或未发生)的变化，或有要求公司向被担保方支付款项。还包括因另一实体未能履行协议而临时要求公司向被保方付款的合同，以及对他人债务的间接担保。

有关我们担保义务的性质和相关业务活动的更多信息，请参见2023年10-K表格财务报表附注14。

其他担保和赔偿

在正常的业务过程中，公司在各种交易中提供担保和赔偿。这些条款通常是标准合同条款。2023年Form 10-K财务报表附注14说明了与赔偿、交易所和票据交换所会员担保以及并购担保有关的某些担保和赔偿。

			59			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

此外，在正常业务过程中，公司为某些子公司的债务和/或某些交易义务(包括与衍生品、外汇合同和实物商品结算相关的义务)提供担保。这些担保通常是特定于实体或产品的，是投资者或交易对手要求的。这些担保所涵盖的公司子公司的活动(包括任何相关的债务或交易义务)包括在财务报表中。

财务子公司

母公司为全资金融子公司摩根士丹利金融有限公司发行的证券提供全面及无条件担保。母公司的任何其他子公司均不为该等证券提供担保。

或有事件

法律

除以下所述事项外，在正常业务过程中，该公司不时被列为与其作为全球多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼及其他诉讼。某些实际或威胁采取的法律行动包括对巨额补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。在某些情况下，在此类案件中作为或原本将成为主要被告的第三方实体破产、陷入财务困境，或可能不履行适用的赔偿义务。这些诉讼包括但不限于反垄断索赔、根据各种虚假索赔法案法规提出的索赔，以及与我们的销售和贸易业务以及我们在资本市场的活动有关的事项。

本公司还不时参与政府或其他监管机构对本公司业务的其他审查、调查和程序(包括正式和非正式的)，涉及的事项包括销售、交易、融资、大宗经纪、做市活动、投资银行咨询服务、资本市场活动、由本公司赞助、承销或出售的金融产品或产品、财富和投资管理服务，以及会计和运营事务，其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、退还、归还、没收、禁令、我们开展某些业务的能力限制或其他救济。

律师事务所对每个未决问题的责任和/或损害赔偿金额提出异议。如果可获得的信息表明在财务报表日期很可能已经发生了一项负债，并且公司能够合理地估计该损失的金额或损失的范围，该公司通过向

收入，包括下文所述的某些个人诉讼或调查的收入。

			截至三个月 3月31日，
百万美元			2024			2023
律师费			$	(26)		$	151

考虑到目前影响全球金融服务公司(包括该公司)的政府或监管机构调查和私人诉讼的环境，该公司的法律费用可能并可能在未来随着时间的推移而波动。

在许多法律诉讼和调查中，很难确定任何损失是否可能或合理地可能，或估计任何损失的金额。此外，即使公司已经确定损失是可能的或合理的可能的，或者损失或损失范围的风险超过了先前确认的或有损失或有损失的负债，公司也可能无法合理地估计损失的金额或损失范围。在事实记录正在形成或受到争议的情况下，或者在原告或政府实体寻求重大或不确定的损害赔偿、恢复原状、没收、归还或处罚的情况下，尤其难以确定损失是否可能或合理地可能发生，或估计损失的金额。可能需要在调查或程序中解决许多问题，然后才能确定损失或额外损失(或损失范围或额外损失范围)可能或合理可能，或估计损失数额，包括通过可能冗长的发现或确定重要事实事项，确定与等级认证有关的问题，计算损害赔偿或其他救济，以及审议与有关程序或调查有关的新的或悬而未决的法律问题。

该公司已在下文中确定了公司认为有合理可能造成重大损失的任何个人诉讼或调查。在某些法律程序中，公司已确定重大损失是合理可能的，但公司无法合理估计损失或损失范围。在其他事项中，公司已确定损失或损失范围是合理可能的，但根据目前所知并在咨询律师后，公司不认为此类损失可能对公司的整体财务报表产生重大不利影响，尽管此类诉讼或调查的结果可能对公司的业务或任何特定报告期的经营结果产生重大影响，或造成重大声誉损害。

虽然律师事务所已在下文中确定了公司认为个别或集体具有实质性的诉讼或调查，但不能保证不会因非实质性索赔而招致重大损失。

2024年3月表格10-Q			60

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

尚未断言或潜在损失尚未确定为可能或合理可能的情况。

反垄断相关事项

该公司和其他金融机构正在对一些政府调查和民事诉讼事项做出回应，这些事项涉及金融服务业各个方面的反竞争行为指控，包括下文所述的事项。

从2016年2月开始，该公司被列为多起据称的反垄断集体诉讼的被告，现在合并为纽约南区美国地区法院(SDNY)的单一诉讼程序在Re：利率互换反垄断诉讼。原告指控，该公司与其他一些金融机构被告一起，在2008年至2016年12月期间违反了美国和纽约州的反垄断法，涉嫌阻止开发基于电子交易所的利率掉期交易平台。诉讼既代表从被告手中购买利率互换的所谓投资者类别，也代表互换执行设施的三家运营商，据称这些运营商在开发此类平台的努力中遭到了被告的阻挠。除了其他救济外，合并后的投诉还寻求对投资者类原告的认证和三倍的损害赔偿。2017年7月28日，法院部分批准和部分驳回被告驳回申诉的动议。2023年12月15日，法院驳回了班级原告提出的班级认证动议。2023年12月29日，阶级原告向美国第二巡回上诉法院请愿，要求允许对该决定提出上诉。2024年2月28日，双方达成原则性协议，解决班级索赔。

2017年8月，本所在美国地方法院就SDNY风格的所谓反垄断集体诉讼中被列为被告。 爱荷华州公共雇员退休制度等诉美国银行等原告指控，该公司与其他一些金融机构被告一起，违反了美国反垄断法和纽约州法律，涉嫌阻止基于电子交易所的证券借贷平台的开发。这起集体诉讼是代表与被告达成股票贷款交易的所谓借款人和贷款人类别提起的。除了其他救济之外，集体诉讼还寻求对原告类别的证明和三倍的损害赔偿。2018年9月27日，法院驳回了被告提出的驳回集体诉讼的动议。原告要求等级认证的动议由地方法院提交给地方法官，该法官于2022年6月30日发布了一份报告和建议，要求地方法院认证一种课程。2023年5月20日，该公司原则上达成和解诉讼协议。在……上面

2023年9月1日，法院初步批准了和解。

该公司是三起反垄断集体诉讼的被告，这三起诉讼已合并为SDNY美国地区法院的一项诉讼，标题为费城等人。美国银行等人。原告指控，该公司与其他一些金融机构被告一起，违反了美国反垄断法和相关的州法律，涉嫌人为抬高浮动利率即期债务(VRDO)的利率。在其他救济中，原告寻求三倍的损害赔偿。这起集体诉讼是代表一类市政VRDO发行人提起的，被告曾担任VRDO的再营销代理。2020年11月2日，法院部分批准和部分驳回了被告提出的驳回合并申诉的动议，驳回了州法律申诉，但驳回了美国反垄断申诉。2023年9月21日，法院批准了原告要求等级认证的动议。2023年10月5日，被告向美国第二巡回上诉法院请愿，要求对该决定提出上诉，该决定于2024年2月5日获得批准。

曲谭事务

该公司和其他金融机构正在为Qui Tam根据各种州虚假索赔法规提起的诉讼进行辩护，包括下文所述的事项。此类事项可能涉及在多个法域进行的相同类型的索赔，并可能包括三倍损害赔偿的索赔。

2009年8月18日，亲属罗杰·海斯和C·塔尔博特·赫彭斯托尔在新泽西州法院提起诉讼，诉讼风格为新泽西州前。版本海耶斯诉美国银行等人案。根据新泽西州《虚假索赔法案》(New Jersey False Claims Act)提起的起诉书称，该公司和其他几家市政债券承销商欺骗了新泽西州的发行人，谎称他们将在某些市政债券发行中实现最佳价格或最低资金成本。2016年3月17日，法院下达了解封诉状的命令。2017年11月17日，Relator提交了一份修改后的起诉书，指控该公司在2008年至2017年期间发行的23只债券中对某些债券进行了错误定价，总面值为美元。6.91000亿美元。除了其他救济措施外，起诉书还要求赔偿三倍的损失。2018年2月22日，该公司采取行动驳回修改后的诉状，2018年7月17日，法院驳回了该公司的动议。2021年10月13日，在一系列自愿和非自愿解雇之后，Relator将他们的债权限制在该公司在2008年至2011年期间承销的五次发行中发行的某些债券，总面值为$3.91000亿美元。2023年8月22日，该公司原则上达成和解诉讼协议。最终协议于2024年1月30日生效。

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

欧洲事务

税收

在风格上的事情案件编号15/3637和案件编号15/4353荷兰税务局（以下简称“荷兰税务局”）在荷兰法院对该公司先前抵销的约欧元提出质疑。1241000万欧元(约合人民币180万元)134 2007年至2012年纳税年度，公司的企业所得税负债的预扣税抵免额（百万美元）加应计利息。荷兰当局声称，该公司无权获得预扣税抵免，除其他外，该公司的子公司在相关日期对某些应缴纳预扣税的证券不持有法定所有权。荷兰当局还声称，该公司没有向荷兰当局提供某些信息，也没有保存足够的账簿和记录。2018年4月26日，阿姆斯特丹地方法院作出裁决，驳回荷兰当局就争议中的某些纳税年度提出的索赔。2020年5月12日，阿姆斯特丹上诉法院批准了荷兰当局就重新设计的事项提出的上诉。 案件编号18/00318和案件编号18/00319。2024年1月19日，荷兰高等法院批准了事务所就重新命名的事项提出的上诉。 案件编号20/01884并将案件提交海牙上诉法院。

2021年6月22日，荷兰刑事当局就荷兰当局就公司子公司2007年至2012年纳税申报表的准确性及其账簿和记录的维护提出的民事索赔对公司进行调查，要求提供各种文件。荷兰刑事当局已要求提供更多信息，本公司将继续就其正在进行的调查作出回应。

丹麦承保事项

2017年10月5日，多家机构投资者对本公司和另一家银行提起诉讼， 案件编号B-803-18(以前BS 99-6998/2017于二零一四年三月，本公司（“本公司”）就丹麦OW Bunker A/S于二零一四年三月首次公开发售（“首次公开发售”）的包销商角色向丹麦哥本哈根市法院提出上诉。索赔要求赔偿约为丹麦克朗5291000万欧元(约合人民币180万元)77 2014年11月破产的OW Bunker的股份所产生的指称亏损的利息。另外，2017年11月29日，另一批机构投资者加入本所和另一家银行，作为被告，在丹麦东部高等法院对参与IPO的其他各方提起诉讼， 案件编号B-2073-16。对这家公司和另一家银行提出的索赔已经得到了赔偿案件编号B-2564-17。投资者要求赔偿大约丹麦克朗的损失。7671000万欧元(约合人民币180万元)111 百万）加上该公司和其他银行与被告共同和个别支付的利息。这两项索赔都基于所谓的招股说明书责任;第二项索赔还

指控银行作为金融中介机构负有专业责任。2018年6月8日，丹麦哥本哈根市法院下令将该事项改为现在的名称 案件编号B-803-18, 案件编号B-2073-16，以及案件编号B-2564-17在丹麦东部高等法院一起审理。2018年6月29日，该公司提交了对现在命名为案件编号B-2564-17. 2019年2月4日，该事务所提交了其辩护状， 案件编号B-803-18.

英国政府债券事宜

该公司正在与英国竞争和市场管理局合作，调查其在金融服务部门涉嫌反竞争的安排，特别是关于该公司在2009年至2012年期间与某些流动固定收益产品有关的活动。2023年5月24日，英国竞争和市场管理局发布了一份反对声明，列出了其初步调查结果，即该公司在2009年至2012年期间分享与英国国债和英国国债资产互换相关的竞争敏感信息，违反了英国竞争法。该公司正在对临时调查结果提出异议。另外，2023年6月16日，该公司在美国地区法院针对SDNY提起的据称是反垄断的集体诉讼中被列为被告俄克拉荷马州消防员养老金和退休制度诉德意志银行Aktiengesellschaft等人案。，指控该公司与其他一些金融机构被告违反了美国反垄断法，涉嫌操纵2009至2013年间在美国交易的金边债券的价格。2023年9月28日，被告提出驳回申诉的联合动议，该动议已充分通报。

其他

2021年8月13日，原告在卡梅洛特事件驱动基金，弗兰克基金信托诉摩根士丹利有限责任公司，等人。向纽约州最高法院(纽约县最高法院)提起据称的集体诉讼，指控维亚康姆CBS(维亚康姆)、其某些高管和董事以及包括该公司在内的承销商违反联邦证券法，2021年3月的两次维亚康姆上市：A$1.710亿美元的维亚康姆B类普通股发行和130亿美元的股票发行5.75%A系列强制性可转换优先股(统称为“发售”)。起诉书称，除其他事项外，维亚康姆为这两次发行提供的文件包含重大遗漏，因为它们没有披露包括该公司在内的某些承销商与Archegos Capital Management LP(“Archegos”)的某些衍生品交易对手有大宗经纪关系和/或担任交易对手。Archegos是一只在多家主要经纪商之间对维亚康姆证券有重大敞口的基金。起诉书要求的内容之一是未指明的补偿性损害赔偿。起诉书称，发售文件没有充分披露与Archegos集中持有的维亚康姆头寸相关的风险。

2024年3月表格10-Q			62

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

不同的大宗经纪商，包括这些头寸的平仓可能对维亚康姆的股价产生有害影响。2021年11月5日，对起诉书进行了修改，增加了指控，即被告未能披露包括该公司在内的某些承销商打算在分销股票的同时平仓Archegos的维亚康姆头寸。2023年2月6日，法院发布了一项裁决，驳回了针对该公司和其他承销商的驳回动议，但批准了驳回针对维亚康姆和维亚康姆个别被告的动议。2023年2月15日，包括该公司在内的承销商提交了驳回其解散动议的上诉通知。2023年3月10日，原告对驳回维亚康姆和个别维亚康姆被告提出上诉。2024年4月4日，上诉分庭维持了下级法院对该公司和其他承销商被告的裁决，这些被告与Archegos有大宗经纪关系和/或担任与Archegos的某些衍生品交易的对手方，驳回了剩余的承销商，并维持了解雇维亚康姆及其高级管理人员和董事的决定。2024年1月4日，法院批准了原告要求等级认证的动议。2024年2月14日，被告对法院准予等级认证提出上诉通知书。

2013年5月17日，原告在IKB International S.A.正在清盘，等人。摩根士丹利等人。向纽约最高法院提起了对该公司及其某些附属公司的诉讼。起诉书称，被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书时，做出了重大失实陈述和遗漏。据称，该公司赞助、包销和/或出售给原告的证书总额约为$。1331000万美元。起诉书指控该公司因普通法欺诈、欺诈性隐瞒、协助和教唆欺诈以及疏忽失实陈述而提起诉讼，并寻求补偿性和惩罚性赔偿等。2014年10月29日，法院部分批准和部分驳回了该公司的驳回动议。所有关于四份证书的索赔都被驳回。在这些解雇后，据称由律师事务所签发或出售给原告的证书的剩余金额约为$。116 万2016年8月11日，上诉庭维持了初审法院的命令，部分驳回了公司驳回投诉的动议。2022年7月15日，该事务所提出动议，要求对所有剩余索赔进行简易判决。2023年3月1日，法院部分批准并部分驳回了该事务所的简易判决动议，缩小了案件中涉嫌虚假陈述的范围。2024年3月26日，上诉庭维持了初审法院的简易判决令。

14. 可变利益主体与证券化活动

按活动类型分列的合并VIE资产和负债

			2024年3月31日						2023年12月31日
百万美元			VIE：资产			为负债而战			VIE：资产			为负债而战
单抗1			$	741		$	258		$	597		$	256
投资工具2			807			508			753			502
MTOB			525			483			582			520
其他			442			124			378			97
总计			$	2,515		$	1,373		$	2,310		$	1,375

MTOB-市政投标期权债券

1.金额包括由住宅抵押贷款、商业抵押贷款和其他类型资产（包括消费者或商业资产）支持的交易，并且可以是贷款或证券形式。资产价值根据公司在此类VIE中拥有的负债和权益的公允价值确定，因为所拥有的负债和权益的公允价值更可观察。

2.金额包括投资基金和CLO。

按资产负债表标题分列的合并VIE资产和负债

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
资产
现金和现金等价物			$	181		$	164
按公允价值交易资产			1,998			1,557
投资证券			237			492
根据转售协议购买的证券			67			67
客户和其他应收款			29			26
其他资产			3			4
总计			$	2,515		$	2,310
负债
其他担保融资			$	1,184		$	1,222
其他负债和应计费用			131			121
借款			58			32
总计			$	1,373		$	1,375
非控制性权益			$	60		$	54

合并VIE资产和负债在公司间抵消后在前表中呈列。一般来说，合并VIE拥有的大多数资产不能由公司单方面移除，并且公司无法使用，而合并VIE发行的相关负债对公司来说是无追索权的。然而，在某些合并VIE中，公司要么拥有单方面移除资产的权利，要么通过总回报掉期、担保或其他形式的参与等衍生品提供额外的追索权。

一般来说，公司在合并VIE中面临的损失仅限于将在其财务报表中确认的VIE净资产中吸收的损失，扣除第三方可变权益持有人吸收的金额。

			63			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

非合并VIE

			2024年3月31日
百万美元			单抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE资产(UPB)			$	151,575		$	1,877		$	3,311		$	2,919		$	56,401
最大损失风险3
债务和股权权益			$	22,367		$	104		$	—		$	2,131		$	9,192
衍生工具及其他合约			—			—			2,193			—			4,076
承诺、担保和其他			3,887			—			—			—			160
总计			$	26,254		$	104		$	2,193		$	2,131		$	13,428
可变权益的账面价值--资产
债务和股权权益			$	22,368		$	104		$	—		$	1,713		$	9,192
衍生工具及其他合约			—			—			2			—			1,394
总计			$	22,368		$	104		$	2		$	1,713		$	10,586
拥有的其他VIE资产4															$	14,797
可变利息的账面价值--负债
衍生工具及其他合约			$	—		$	—		$	4		$	—		$	367
总计			$	—		$	—		$	4		$	—		$	367

			2023年12月31日
百万美元			单抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE资产(UPB)			$	144,906		$	1,526		$	3,152		$	3,102		$	50,052
最大损失风险3
债务和股权权益			$	21,203		$	52		$	—		$	2,049		$	9,076
衍生工具及其他合约			—			—			2,092			—			4,452
承诺、担保和其他			3,439			—			—			—			55
总计			$	24,642		$	52		$	2,092		$	2,049		$	13,583
可变权益账面值–资产
债务和股权权益			$	21,203		$	52		$	—		$	1,682		$	9,075
衍生工具及其他合约			—			—			2			—			1,330
总计			$	21,203		$	52		$	2		$	1,682		$	10,405
拥有的其他VIE资产4															$	15,002
可变利息的账面价值--负债
衍生工具及其他合约			$	—		$	—		$	3		$	—		$	452

1.金额包括由住宅按揭贷款、商业按揭贷款及其他类型资产（包括消费者或商业资产）支持的交易，并可能以贷款或证券形式存在。

2.其他主要包括商业房地产和投资基金的风险敞口。

3.当使用名义金额来量化与衍生品相关的最大风险敞口时，此类金额并不反映公司记录的公允价值变化。

4.所拥有的额外VIE资产代表非合并VIE的总风险敞口的账面价值，其最大损失风险敞口低于特定阈值，主要是证券化SPE发行的利息。公司的最大损失风险通常等于所拥有资产的公允价值。该等资产主要计入交易资产及投资证券，并按公平值计量（见附注4）。本公司不会透过合约融资、担保或类似衍生工具为该等交易提供额外支持。

上表包括由非相关方发起的可变权益实体，以及本公司发起的可变权益实体;本公司参与该等可变权益实体的例子包括其二级市场庄家活动及其投资证券组合所持有的证券（见附注7）。

公司的最大损失风险取决于公司在VIE中可变权益的性质，并仅限于某些流动性便利和其他信贷支持、总回报掉期和书面看跌期权的名义金额，以及公司在VIE中进行的某些其他衍生品和投资的公允价值。

上表中公司的最大损失风险不包括对冲或任何

与作为与VIE或VIE任何一方交易的一部分而持有的抵押品金额相关的减少，直接针对特定损失风险。

VIE发行的负债通常对公司无追索权。

抵押贷款和资产证券化资产明细

			2024年3月31日						2023年12月31日
百万美元			UPB			债务和股权			UPB			债务和股权
住宅按揭贷款			$	17,323		$	3,067		$	17,346		$	3,355
商业抵押贷款			79,998			8,805			74,590			8,342
美国机构抵押贷款债券			43,012			6,442			42,917			6,675
其他消费或商业贷款			11,242			4,053			10,053			2,831
总计			$	151,575		$	22,367		$	144,906		$	21,203

持续参与的转移资产

			2024年3月31日
百万美元			RML			CML			美国机构CMO			CLN和其他1
SPE资产（UPB）2,3			$	4,887		$	72,446		$	14,659		$	13,094
留存权益
投资级			$	161		$	652		$	556		$	—
非投资级			95			743			—			65
总计			$	256		$	1,395		$	556		$	65
在二级市场购买的利息3
投资级			$	18		$	37		$	48		$	—
非投资级			—			13			—			—
总计			$	18		$	50		$	48		$	—
衍生资产			$	—		$	—		$	—		$	1,159
衍生负债			—			—			—			378

			2023年12月31日
百万美元			RML			CML			美国机构CMO			CLN和其他1
SPE资产（UPB）2,3			$	4,333		$	73,818		$	12,083		$	12,438
留存权益
投资级			$	149		$	653		$	460		$	—
非投资级			83			788			—			69
总计			$	232		$	1,441		$	460		$	69
在二级市场购买的利息3
投资级			$	20		$	22		$	42		$	—
非投资级			—			16			—			—
总计			$	20		$	38		$	42		$	—
衍生资产			$	—		$	—		$	—		$	1,073
衍生负债			—			—			—			426

2024年3月表格10-Q			64

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			公允价值于2024年3月31日
百万美元			2级			3级			总计
留存权益
投资级			$	667		$	—		$	667
非投资级			15			67			82
总计			$	682		$	67		$	749
在二级市场购买的利息3
投资级			$	103		$	—		$	103
非投资级			10			3			13
总计			$	113		$	3		$	116
衍生资产			$	1,159		$	—		$	1,159
衍生负债			378			—			378

			2023年12月31日的公允价值
百万美元			2级			3级			总计
留存权益
投资级			$	576		$	—		$	576
非投资级			10			56			66
总计			$	586		$	56		$	642
在二级市场购买的利息3
投资级			$	77		$	7		$	84
非投资级			12			4			16
总计			$	89		$	11		$	100
衍生资产			$	1,073		$	—		$	1,073
衍生负债			426			—			426

RML-住宅抵押贷款

CML-商业按揭贷款

1.金额包括由不相关第三方管理的CLO交易。

2.金额包括无关转让人转让的资产。

3.金额包括公司还持有留存权益作为转让的一部分的交易。

前面的表格包括与特殊目的企业的交易，在这些交易中，公司作为委托人转移了持续参与的金融资产，并接受了销售待遇。转移的资产在证券化前按公允价值列账，公允价值的任何变化都在损益表中确认。该公司可以作为这些证券化工具发行的受益权益的承销商，投资银行收入因此而得到确认。公司可以保留证券化金融资产的权益作为证券化的一个或多个部分。某些留存权益在资产负债表中按公允价值计入，公允价值变动在损益表中确认。这些权益的公允价值采用与2023年Form 10-K附注2和本文附注4中描述的适用于公司主要资产和负债类别的估值技术相一致的技术来计量。此外，在适用指南允许的情况下，如果公司唯一持续参与的是衍生产品，则某些资产转移仅在下列资产出售和保留风险表中报告。

新证券化交易和出售贷款的收益

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
新交易记录1									$	6,550		$	2,521
留存权益									2,099			1,575

1.在出售时，新交易和向CLO实体出售公司贷款的净收益在所有列报的期间都不是实质性的。

2.由非附属公司赞助。

该公司已就公司发起的证券化交易中转让的某些资产提供陈述和担保，或以其他方式同意对其负责(见附注13)。

出售资产并保留风险敞口

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
出售资产所得现金收入总额1			$	68,566		$	60,766
公允价值
出售的资产			$	70,956		$	62,221
资产负债表中确认的衍生资产			2,527			1,546
在资产负债表中确认的衍生负债			140			93

1.在出售时取消确认的资产的账面价值接近现金收益总额。

该公司进行交易，出售证券，主要是股票，同时与证券的购买者签订双边场外衍生品，通过这些衍生品，它保留对已出售证券的敞口。

关于公司的VIE、VIE的确定和结构以及证券化活动的讨论，见2023年Form 10-K财务报表附注15。

15. 监管要求

监管资本框架和要求

有关公司监管资本框架的讨论，见2023年Form 10-K财务报表附注16。

根据监管资本要求，该公司被要求维持基于风险和基于杠杆的最低资本比率。以下是监管资本和RWA计算的摘要。

基于风险的监管资本。基于风险的资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)，每个资本占RWA的百分比，并由监管最低要求比率加上公司的资本缓冲要求组成。资本要求需要对资本进行某些调整，并从资本中扣除，以确定这些比率。在2024年3月31日和2023年12月31日，在标准化办法下，实际比率和要求比率之间的差异较小。

CECL延期。从2020年1月1日开始，该公司选择在五年过渡期内推迟采用CECL对其基于风险和基于杠杆的资本额和比率以及RWA、调整后平均资产和补充杠杆敞口计算的影响。延期影响从2022年1月1日开始以每年25%的速度分阶段实施，从1月1日起以75%的速度分阶段实施。

			65			2024年3月表格10-Q

---

目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

2024.延期影响将从2025年1月1日开始全面逐步实施。

资本缓冲要求

			2024年3月31日和 2023年12月31日
			标准化			进阶
资本缓冲
资本节约缓冲			—			2.5%
SCB			5.4%			不适用
G-SIB资本附加费			3.0%			3.0%
CCyB1			0%			0%
资本缓冲要求			8.4%			5.5%

1.CCyB可以设置为2.5%，但目前美联储设定为 零.

资本缓冲要求代表公司必须保持在基于风险的最低资本要求之上的普通股一级资本的金额，以避免限制公司进行资本分配的能力，包括支付股息和股票回购，以及向高管支付可自由支配的奖金。根据计算信用风险和市场风险的标准化方法(“标准化方法”)计算的公司的资本缓冲要求等于渣打银行、G-SIB资本附加费和CCyB的总和，而根据适用的计算信用风险、市场风险和操作风险的先进方法(“高级方法”)计算的资本缓冲要求等于2.5%资本保值缓冲、G-SIB资本附加费和CCyB。

基于风险的监管资本比率要求

			监管最低要求			2024年3月31日和 2023年12月31日
						标准化			进阶
要求的比率1
CET1资本比率			4.5		%	12.9%			10.0%
一级资本充足率			6.0		%	14.4%			11.5%
总资本比率			8.0		%	16.4%			13.5%

1.所要求的比率代表监管最低要求加上资本缓冲要求。

公司的监管资本和资本比率

基于风险的资本

			标准化
百万美元			3月31日， 2024			2023年12月31日
基于风险的资本
CET1资本			$	70,298		$	69,448
一级资本			79,046			78,183
总资本			91,007			88,874
总RWA			467,763			456,053
基于风险的资本比率
CET1资本			15.0		%	15.2		%
一级资本			16.9		%	17.1		%
总资本			19.5		%	19.5		%
需比例1
CET1资本			12.9		%	12.9		%
一级资本			14.4		%	14.4		%
总资本			16.4		%	16.4		%

1.所需比率包括截至所示日期适用的任何缓冲区。

杠杆资本

百万美元			2024年3月31日			2023年12月31日
杠杆资本
调整后平均资产1			$	1,178,369		$	1,159,626
补充杠杆敞口2			1,464,030			1,429,552
杠杆资本比率
第1级杠杆			6.7		%	6.7		%
单反			5.4		%	5.5		%
需比例3
第1级杠杆			4.0		%	4.0		%
单反			5.0		%	5.0		%

1.经调整平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至各自资产负债表日期的季度的综合资产负债表内资产的每日平均余额减去不允许的商誉、无形资产、担保基金的投资、固定收益养老金计划资产、出售资产证券化的税后收益、对我们自己资本工具的投资、某些递延税项资产和其他资本扣除。

2.补充杠杆敞口是用于第1级杠杆率和其他调整的调整后平均资产的总和，主要是：(I)对于衍生品，潜在的未来敞口和出售的信用保护的有效名义本金金额被符合资格的购买信用保护所抵消；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外敞口的信贷等值金额。

3.所需比率包括截至所示日期适用的任何缓冲区。

美国银行子公司的监管资本和资本比率

OCC确定了美国银行子公司的资本金要求，并评估了它们对此类资本金要求的遵守情况。美国银行子公司的监管资本要求的计算方式与公司的监管资本要求类似，尽管G-SIB资本附加费和渣打银行的要求不适用于美国银行子公司。

OCC的监管资本框架包括迅速纠正行动(“PCA”)标准，包括基于特定监管资本比率最低标准的“资本充足的”PCA标准。要让该公司继续成为金融控股公司，其美国银行子公司必须按照OCC的PCA标准保持充足的资本。此外,

2024年3月表格10-Q			66

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

美国银行子公司未能满足最低资本金要求可能会导致监管机构采取某些强制性和自由裁量性行动，如果采取这些行动，可能会对美国银行子公司和公司的财务报表产生直接的实质性影响。

在2024年3月31日和2023年12月31日，MSBNA和MSPBNA基于风险的资本比率基于标准化方法规则。从2020年1月1日开始，MSBNA和MSPBNA选择在五年过渡期内推迟采用CECL对基于风险的资本额和比率以及RWA、调整后平均资产和补充杠杆敞口计算的影响。延迟影响从2022年1月1日开始以每年25%的速度逐步实施，从2024年1月1日起以75%的速度逐步实施。推迟的影响将从2025年1月1日开始完全分阶段实施。

MSBNA的监管资本

			资本充足的要求			需比例1			2024年3月31日						2023年12月31日
美元(2.5亿美元)									金额			比率			金额			比率
基于风险的资本
CET1资本			6.5		%	7.0		%	$	23,127		22.5		%	$	21,925		21.7		%
一级资本			8.0		%	8.5		%	23,127			22.5		%	21,925			21.7		%
总资本			10.0		%	10.5		%	24,033			23.3		%	22,833			22.6		%
杠杆型资本
第1级杠杆			5.0		%	4.0		%	$	23,127		10.9		%	$	21,925		10.6		%
单反			6.0		%	3.0		%	23,127			8.4		%	21,925			8.2		%

MSPBNA的监管资本

			资本充足的要求			需比例1			2024年3月31日						2023年12月31日
美元(2.5亿美元)									金额			比率			金额			比率
基于风险的资本
CET1资本			6.5		%	7.0		%	$	15,978		26.4		%	$	15,388		25.8		%
一级资本			8.0		%	8.5		%	15,978			26.4		%	15,388			25.8		%
总资本			10.0		%	10.5		%	16,266			26.9		%	15,675			26.3		%
杠杆型资本
第1级杠杆			5.0		%	4.0		%	$	15,978		7.7		%	$	15,388		7.5		%
单反			6.0		%	3.0		%	15,978			7.5		%	15,388			7.2		%

1.所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。未能维持缓冲将导致对资本分配能力的限制，包括支付股息。

此外，MSBNA有条件地在美国证券交易委员会注册为基于证券的掉期交易商，并在商品期货交易委员会注册为掉期交易商。然而，由于MSBNA作为一家银行受到审慎监管，其资本要求继续由OCC决定。

其他监管资本要求

MS&Co.监管资本

美元(2.5亿美元)			3月31日， 2024			12月31日， 2023
净资本			$	18,628		$	18,121
超额净资本			14,145			13,676

MS&Co.分别在美国证券交易委员会和商品期货交易委员会注册为经纪交易商和期货佣金交易商，并在商品期货交易委员会注册为掉期交易商。

作为替代净资本经纪-交易商，根据1934年证券交易法(“交易法”)规则15c3-1，MS&Co.遵守最低净资本和暂定净资本要求，并以超过其监管资本要求的资本运营。作为期货佣金交易商和注册掉期交易商，MS&Co.必须遵守CFTC的资本金要求。此外，如果MS&Co.的暂定净资本低于一定水平，它必须通知美国证券交易委员会。在2024年3月31日和2023年12月31日，MS&Co.超过了净资本要求，暂定净资本超过了最低要求和通知要求。

其他受监管的附属公司

某些其他子公司也受到各种监管资本要求的约束。这些子公司包括以下子公司，其中每一家的运营资本都超过了2024年3月31日和2023年12月31日各自的监管资本要求(如果适用)：

•MSSB，

•MSIP，

•MSESE，

•MSMS，

•MSCs，以及

•MSCG

详情见2023年10-K表格财务报表附注16。

16. 总股本

优先股

			未偿还股份						账面价值
以百万美元为单位，每股数据除外			在… 3月31日， 2024			清算 偏好 每股			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
系列
A			44,000			$	25,000		$	1,100		$	1,100
C1			519,882			1,000			408			408
E			34,500			25,000			862			862
F			34,000			25,000			850			850
I			40,000			25,000			1,000			1,000
K			40,000			25,000			1,000			1,000
L			20,000			25,000			500			500
M			400,000			1,000			430			430
N			3,000			100,000			300			300
O			52,000			25,000			1,300			1,300
P			40,000			25,000			1,000			1,000
总计									$	8,750		$	8,750
授权股份												30,000,000

1.三菱UFG持有C系列优先股。

			67			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

有关A系列至P系列优先股的描述，请参阅2023年10-K表格财务报表注释17。清算时，公司的优先股优先于其普通股。根据监管资本要求，公司的优先股符合一级资本资格并包含在一级资本中（见注15）。

股份回购

			截至3月31日的三个月，
百万美元			2024			2023
根据公司股份回购授权回购普通股			$	1,000		$	1,500

2023年6月30日，该公司宣布，其董事会重新批准了一项最高可达美元的多年回购计划20 从2023年第三季度开始，价值10亿美元的已发行普通股，没有固定的到期日期，并将根据情况不时行使。有关股票回购的更多信息，请参阅2023年10-K表格财务报表注释17。

基本和稀释每股收益的流通普通股

			截至三个月 3月31日，
以百万计			2024			2023
加权平均已发行普通股，基本股			1,601			1,645
稀释型RSU和PSU的影响			15			18
加权平均已发行普通股和普通股等价物，稀释后			1,616			1,663
加权平均抗稀释普通股等价物(不包括在稀释每股收益的计算中)			—			4

分红

百万美元，除 共享数据			截至三个月 2024年3月31日						截至三个月 2023年3月31日
			每股收益1			总计			每股收益1			总计
优先股系列
A			$	392		$	17		$	343		$	15
C			25			13			25			13
E			445			15			445			15
F			434			15			430			14
I			398			16			398			16
K			366			15			366			15
L			305			6			305			6
M2			29			12			29			12
N			2,226			7			2,650			8
O			266			14			266			14
P			406			16			406			16
总优先股						$	146					$	144
普通股			$	0.85		$	1,390		$	0.775		$	1,305

1.除非另有说明，普通股和优先股股息按季度支付。

2.M系列在2026年9月15日之前每半年支付一次，此后将按季度支付。

累计其他综合收益(亏损)1

百万美元			CTA			AFS证券			养老等			DVA			现金流对冲			总计
2023年12月31日			$	(1,153)		$	(3,094)		$	(595)		$	(1,595)		$	16		$	(6,421)
保监处在该段期间			(112)			68			4			(568)			(28)			(636)
2024年3月31日			$	(1,265)		$	(3,026)		$	(591)		$	(2,163)		$	(12)		$	(7,057)
2022年12月31日			$	(1,204)		$	(4,192)		$	(508)		$	(345)		$	(4)		$	(6,253)
保监处在该段期间			32			512			(1)			(8)			7			542
2023年3月31日			$	(1,172)		$	(3,680)		$	(509)		$	(353)		$	3		$	(5,711)

1.金额是扣除税收和非控股利益后的净额。

OCI期间变化的组成部分

			截至2024年3月31日的三个月
百万美元			税前收益（损失）			所得税优惠(规定)			税后收益（损失）			非控制性权益			网络
CTA
保监处活动			$	(70)		$	(103)		$	(173)		$	(61)		$	(112)
重新分类为收益			—			—			—			—			—
净OCI			$	(70)		$	(103)		$	(173)		$	(61)		$	(112)
AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动			$	132		$	(32)		$	100		$	—		$	100
重新分类为收益			(43)			11			(32)			—			(32)
净OCI			$	89		$	(21)		$	68		$	—		$	68
退休金及其他
保监处活动			$	—		$	—		$	—		$	—		$	—
重新分类为收益			5			(1)			4			—			4
净OCI			$	5		$	(1)		$	4		$	—		$	4
净DVA的变化
保监处活动			$	(751)		$	180		$	(571)		$	5		$	(576)
重新分类为收益			10			(2)			8			—			8
净OCI			$	(741)		$	178		$	(563)		$	5		$	(568)
现金流对冲衍生品公允价值变动
OCI活动			$	(47)		$	11		$	(36)		$	—		$	(36)
重新分类为收益			11			(3)			8			—			8
净OCI			$	(36)		$	8		$	(28)		$	—		$	(28)

			截至2023年3月31日的三个月
百万美元			税前收益（损失）			所得税优惠(规定)			税后收益（损失）			非控制性权益			网络
CTA
保监处活动			$	(10)		$	30		$	20		$	(12)		$	32
重新分类为收益			—			—			—			—			—
净OCI			$	(10)		$	30		$	20		$	(12)		$	32
AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动			$	710		$	(167)		$	543		$	—		$	543
重新分类为收益			(41)			10			(31)			—			(31)
净OCI			$	669		$	(157)		$	512		$	—		$	512
退休金及其他
保监处活动			$	—		$	—		$	—		$	—		$	—
重新分类为收益			(1)			—			(1)			—			(1)
净OCI			$	(1)		$	—		$	(1)		$	—		$	(1)
净DVA的变化
保监处活动			$	(30)		$	10		$	(20)		$	(7)		$	(13)
重新分类为收益			6			(1)			5			—			5
净OCI			$	(24)		$	9		$	(15)		$	(7)		$	(8)
现金流对冲衍生品公允价值变动
保监处活动			$	7		$	(1)		$	6		$	—		$	6
重新分类为收益			1			—			1			—			1
净OCI			$	8		$	(1)		$	7		$	—		$	7

2024年3月表格10-Q			68

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

17. 利息收入和利息支出

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
利息收入
现金和现金等价物1									$	903		743
投资证券									1,197			1,018
贷款									3,305			2,815
根据转售协议购买的证券2									2,530			1,477
借入的证券3									1,376			1,172
交易资产，扣除交易负债									1,382			913
客户应收款及其他1, 4									2,237			1,842
利息收入总额									$	12,930		$	9,980
利息支出
存款									$	2,476		$	1,575
借款									3,223			2,506
根据回购协议出售的证券5									2,402			1,218
借出证券6									224			164
客户应付款及其他4, 7									2,809			2,171
利息支出总额									$	11,134		$	7,634
净利息									$	1,796		$	2,346

1.2023年第四季度，计息现金和现金等价物及相关利息首次单独列报。上期客户应收款和其他应收款的数额已细分，不包括现金和现金等价物，以便与当前列报保持一致。

2.包括根据转售协议购买的证券支付的利息。

3.包括借入证券支付的费用。

4.某些前期金额已进行调整，以符合本期呈列方式。此次调整导致利息收入和利息支出均减少美元890机构证券部门2023年第一季度净利息收入为百万，且无变化。有关更多信息，请参阅注释2。

5.包括根据回购协议出售的证券收到的利息。

6.包括所借出证券所收取的费用。

7.包括从股权融资客户收取的与他们的做空交易有关的费用，这些交易可以是根据保证金或证券借贷安排进行的。

利息收入和利息支出在损益表中根据工具的性质和相关的市场惯例进行分类。当计入该工具的公允价值时，利息计入交易收入或投资收入。否则，它将计入利息收入或利息支出。

应计利息

百万美元			3月31日， 2024			12月31日， 2023
客户和其他应收款			$	5,149		$	4,206
客户和其他应付款			4,942			4,360

18. 所得税

该公司经常受到美国国税局和其他税务当局的审查，这些国家和地区包括日本和英国，以及纽约等其业务规模较大的州和地区。

该公司认为，这些税务审查的决议不会对年度财务报表产生实质性影响，尽管决议可能会对损益表和发生此类决议的任何期间的实际税率产生重大影响。

未来12个月内，未确认的税收优惠余额可能会发生重大变化。然而，目前尚无法合理估计未确认税收优惠总额的预期变化以及未来12个月对公司有效税率的影响。

19. 分部、地区及收益信息

按业务分类精选财务信息

			截至2024年3月31日的三个月
百万美元			是			Wm			我			I/E			总计
投资银行业务			$	1,447		$	166		$	—		$	(24)		$	1,589
交易			4,583			262			(7)			14			4,852
投资			49			19			69			—			137
佣金及费用1			691			605			—			(69)			1,227
资产管理1,2			157			3,829			1,346			(63)			5,269
其他			124			143			3			(4)			266
非利息收入总额			7,051			5,024			1,411			(146)			13,340
利息收入			9,308			3,973			26			(377)			12,930
利息支出			9,343			2,117			60			(386)			11,134
净利息			(35)			1,856			(34)			9			1,796
净收入			$	7,016		$	6,880		$	1,377		$	(137)		$	15,136
信贷损失准备金			$	2		$	(8)		$	—		$	—		$	(6)
薪酬和福利			2,343			3,788			565			—			6,696
非补偿费用			2,320			1,294			571			(134)			4,051
非利息支出总额			$	4,663		$	5,082		$	1,136		$	(134)		$	10,747
未计提所得税准备的收入			$	2,351		$	1,806		$	241		$	(3)		$	4,395
所得税拨备			482			403			49			(1)			933
净收入			1,869			1,403			192			(2)			3,462
适用于非控股权益的净收益			50			—			—			—			50
适用于摩根士丹利的净收入			$	1,819		$	1,403		$	192		$	(2)		$	3,412

			69			2024年3月表格10-Q

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

			截至2023年3月31日的三个月
百万美元			是			Wm			我			I/E			总计
投资银行业务			$	1,247		$	104		$	—		$	(21)		$	1,330
交易			4,257			227			(16)			9			4,477
投资			28			16			101			—			145
佣金及费用1			714			590			—			(65)			1,239
资产管理1,2			148			3,382			1,248			(50)			4,728
其他			180			82			(6)			(4)			252
非利息收入总额			6,574			4,401			1,327			(131)			12,171
利息收入3			6,868			3,627			29			(544)			9,980
利息支出3			6,645			1,469			67			(547)			7,634
净利息			223			2,158			(38)			3			2,346
净收入			$	6,797		$	6,559		$	1,289		$	(128)		$	14,517
信贷损失准备金			$	189		$	45		$	—		$	—		$	234
薪酬和福利			2,365			3,477			568			—			6,410
非补偿费用			2,351			1,325			555			(118)			4,113
非利息支出总额			$	4,716		$	4,802		$	1,123		$	(118)		$	10,523
未计提所得税准备的收入			$	1,892		$	1,712		$	166		$	(10)		$	3,760
所得税拨备			363			336			30			(2)			727
净收入			1,529			1,376			136			(8)			3,033
适用于非控股权益的净收益			51			—			2			—			53
适用于摩根士丹利的净收入			$	1,478		$	1,376		$	134		$	(8)		$	2,980

1.几乎所有的收入都来自与客户的合同。

2.包括可能与前几个期间提供的服务有关的某些费用。

3.某些前期金额已进行调整，以符合本期呈列方式。此次调整导致利息收入和利息支出均减少美元890机构证券部门2023年第一季度净利息收入为百万，且无变化。有关更多信息，请参阅注释2。

有关公司业务部门的讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释22。

投资银行收入详情

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
机构证券咨询									$	461		$	638
机构证券承销									986			609
公司投资银行业务收入来自与客户的合同									90		%	89		%

按产品类型划分的交易收入

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
利率									$	1,826		$	1,368
外汇									272			262
权益1									2,304			2,212
商品和其他									595			539
信用									(145)			96
总计									$	4,852		$	4,477

1.股息收入包括在股权合同中。

上表汇总了已实现和未实现的损益，主要与公司的交易资产和负债有关，来自衍生和非衍生金融工具，包括在收入中的交易收入

陈述。该公司通常在其做市和相关的风险管理战略中使用各种产品类型的金融工具。表中列示的交易收入不代表公司管理其业务活动的方式，其编制方式类似于出于监管报告目的列报交易收入的方式。

投资管理投资收入-累计未实现附带权益净额

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
有冲销风险的累计未实现绩效费用净额			$	770		$	787

当某些基金的回报低于规定的业绩目标时，公司以未实现附带权益的形式收取的按业绩计算的净费用中，公司没有义务支付补偿的部分有逆转的风险。有关一般合伙人担保的信息，请参见附注13，其中包括退还之前收到的履约费分配的潜在义务。

投资管理资产管理收入--因减免费用而减少费用

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
免收费用									$	24		$	18

该公司免除了某些注册货币市场基金在投资管理业务部分的部分费用，这些基金符合1940年投资公司法第2a-7条的要求。

某些其他费用宽免

另外，公司的员工，包括其高级管理人员，可以与其他投资者一样的条款和条件参与公司主要为客户投资而赞助的某些基金，公司可以免除或降低员工适用的费用和收费。

其他费用--交易税

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
交易税									$	206		$	214

交易税由证券交易税和印花税组成，是对在某些市场公认的证券交易所上市的证券的买卖征收的。该等税项主要对亚洲及欧洲、中东及非洲地区的股本证券交易征收。某些国家对上市衍生工具的交易征收类似的交易税。

2024年3月表格10-Q			70

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目录表
合并财务报表附注 (未经审计)

按地区划分的净收入

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
美洲									$	11,567		$	10,791
欧洲、中东和非洲地区									1,826			1,737
亚洲									1,743			1,989
总计									$	15,136		$	14,517

有关公司地理净收入的讨论，请参阅2023年10-K表格财务报表注释22。

从以前的服务确认的收入

						截至三个月 3月31日，
百万美元									2024			2023
非利息收入									$	476		$	704

上一表包括与已确认的客户签订的合同收入，其中部分或全部服务是在前几个期间提供的。这些收入主要包括投资银行咨询费。

来自与客户的合同

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
客户和其他应收款			$	2,570		$	2,339

当公司既有记录的收入又有权根据合同向客户收取账单时，就会产生与客户的合同应收账款（包括在客户和资产负债表中的其他应收账款中）。

按业务部门划分的资产

百万美元			在… 3月31日， 2024			在… 十二月三十一日， 2023
机构证券			$	832,693		$	810,506
财富管理			377,924			365,168
投资管理			17,886			18,019
总计1			$	1,228,503		$	1,193,693

1.母资产已全部分配到业务细分。

			71			2024年3月表格10-Q

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目录表
财务数据补充 (未经审计)

平均余额、利率和净利息收入

			截至3月31日的三个月，
			2024									2023
百万美元			日均余额			利息			年平均利率			日均余额			利息			年平均利率
生息资产
现金和现金等价物1:
美国			$	52,696		$	633		4.8		%	$	61,795		$	531		3.5		%
非美国			43,661			270			2.5		%	53,663			212			1.6		%
投资证券2			153,866			1,197			3.1		%	159,061			1,018			2.6		%
贷款2			217,921			3,305			6.1		%	214,185			2,815			5.3		%
根据转售协议购买的证券3:
美国			52,260			1,496			11.5		%	46,847			932			8.1		%
非美国			49,595			1,034			8.4		%	65,713			545			3.4		%
借入的证券4:
美国			108,288			1,257			4.7		%	123,206			1,095			3.6		%
非美国			18,835			119			2.5		%	18,683			77			1.7		%
交易资产，扣除交易负债：
美国			107,970			1,175			4.4		%	87,631			786			3.6		%
非美国			18,329			207			4.5		%	7,264			127			7.1		%
客户应收款及其他1,10:
美国			47,180			1,700			14.5		%	45,260			1,252			11.2		%
非美国			17,502			537			12.3		%	15,625			590			15.3		%
总计			$	888,103		$	12,930		5.9		%	$	898,933		$	9,980		4.5		%
计息负债
存款2			$	346,946		$	2,476		2.9		%	$	346,973		$	1,575		1.8		%
借款2,5			251,956			3,223			5.1		%	245,600			2,506			4.1		%
根据回购协议出售的证券6,8:
美国			24,410			1,221			20.1		%	21,075			670			12.9		%
非美国			58,316			1,181			8.1		%	41,071			548			5.4		%
借出证券7,8:
美国			5,790			17			1.2		%	4,992			13			1.1		%
非美国			8,979			207			9.3		%	10,016			151			6.1		%
客户应付款及其他9,10:
美国			124,018			1,891			6.1		%	137,766			1,402			4.1		%
非美国			64,756			918			5.7		%	65,818			769			4.7		%
总计			$	885,171		$	11,134		5.1		%	$	873,311		$	7,634		3.5		%
净利息收入和净利差						$	1,796		0.8		%				$	2,346		1.0		%

1.2023年第四季度，计息现金和现金等价物及相关利息首次单独列报。上期客户应收款和其他应收款的数额已细分，不包括现金和现金等价物，以便与当前列报保持一致。

2.金额主要包括美国余额。

3.包括根据转售协议购买的证券支付的利息。

4.包括借入证券所支付的费用。

5.平均每日余额包括按公允价值计入的借款，但对于某些借款，利息支出被视为公允价值的一部分，并计入交易收入。

6.包括根据回购协议出售的证券收到的利息。

7.包括已借出证券的费用。

8.年化平均利率是使用（a）根据回购协议出售的所有证券和证券借出交易产生的利息支出，无论此类交易是否在资产负债表中报告;（b）表内净平均余额，不包括某些证券换证券交易。

9.包括从股权融资客户收取的与他们的做空交易有关的费用，这些交易可以是根据保证金或证券借贷安排进行的。

10.某些前期金额已进行调整，以符合本期呈列方式。有关更多信息，请参阅注释2。

2024年3月表格10-Q			72

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目录表
常用术语和缩略语词汇

2023年10-K表格			向SEC提交的截至2023年12月31日年度10-K表格年度报告
ABS			资产支持证券
ACL			信贷损失准备
AFS			可供出售
急性髓细胞白血病			反洗钱
AOCI			累计其他综合收益(亏损)
AUM			管理或监管下的资产
资产负债表			合并资产负债表
六六六			银行控股公司
Bps			个基点；一个基点等于1%的1/100
现金流量表			合并现金流量表
CCAR			全面的资本分析和审查
CCyB			逆周期资本缓冲
CDO			债务抵押债券(S)，包括贷款抵押债券(S)
光盘			信用违约互换
CECL			根据金融工具计算的当前预期信贷损失--信贷损失会计更新
CET1			普通股一级股权
CFTC			美国商品期货交易委员会
CLN			信用联动票据(S)
克罗			贷款抵押债券(S)
CMBS			商业抵押贷款支持证券
CMO			抵押贷款债券(S)
克雷			商业地产
CRM			信用风险管理部
CTA			累计外币换算调整
DCP			与投资业绩挂钩的员工递延现金薪酬计划
DCP投资			与某些DCP相关的投资
DVA			债务估值调整
EBITDA			未计利息、税项、折旧及摊销前收益
欧洲、中东和非洲地区			欧洲、中东和非洲
易办事			普通股每股收益
FDIC			美国联邦存款保险公司
FFELP			联邦家庭教育贷款计划
FHC			金融控股公司
菲科			费尔艾萨克公司
财务报表			合并财务报表
FVO			公允价值期权
G-SIB			具有全球系统重要性的银行
HFI			为投资而持有
HFS			持有待售
HQLA			优质流动资产
HTM			持有至到期
I/E			部门间抵销
IHC			中间控股公司
我			投资管理
损益表			合并损益表

美国国税局			美国国税局
是			机构证券
LCR			美国银行机构采用的流动性覆盖率
伦敦银行同业拆借利率			伦敦银行间同业拆借利率
LTV			贷款价值比
并购重组			并购重组交易
MSBNA			北卡罗来纳州摩根士丹利银行
MS&Co.			摩根士丹利律师事务所
MSCG			摩根士丹利资本集团
MSCs			摩根士丹利资本服务公司
MSEHSE			摩根士丹利欧洲控股公司
MSESE			摩根士丹利欧洲东南部
MSIP			摩根士丹利国际公司
MSMS			摩根士丹利三菱日联证券股份有限公司。
MSPBNA			摩根士丹利，全国民营银行协会会员
MSSB			摩根士丹利美邦有限责任公司
MUFG			三菱UFJ金融集团。
MUMSS			三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司。
兆瓦时			兆瓦时
不适用			不适用
不适用			没有意义
NAV			资产净值
非公认会计原则			美国非普遍接受的会计原则
NSFR			美国银行机构采用的净稳定资金比率
OCC			货币监理署
保监处			其他全面收益(亏损)
场外交易			非处方药
PSU			基于绩效的股票单位
罗			平均普通股权益回报率
RoTCE			平均有形普通股权益回报率
ROU			使用权
RSU			限制性股票单位
RWA			风险加权资产
SCB			压力资本缓冲
美国证券交易委员会			美国证券交易委员会
单反			补充杠杆率
标普(S&P)			标准普尔
SPE			特殊目的实体
SPOE			单一入口点
TLAC			总吸收损耗能力
英国			英国
UPB			未付本金余额
美国			美利坚合众国
美国银行子公司			摩根士丹利银行不适用（“MSBNA”）和摩根士丹利私人银行全国协会（“MSPBNA”）
美国公认会计原则			美国普遍接受的会计原则
变量			风险价值
VIE			可变利息实体
WAccess			隐含加权平均资本成本
Wm			财富管理

			73			2024年3月表格10-Q

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目录表

控制和程序

在公司管理层（包括首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，公司对公司披露控制和程序的有效性进行了评估（定义见1934年《证券交易法》第13 a-15（e）条），修订版（“交易法”））。根据这一评估，首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本报告涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序有效。

在本报告所述期间，公司对财务报告的内部控制(根据《交易法》第13a-15(F)条的定义)没有发生重大影响或合理地可能对公司的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

法律诉讼

见财务注释13中的“Contingencies-Legal”

有关我们重大法律信息的声明

法律程序。

风险因素

有关影响公司的风险因素的讨论，请参阅2023年表格10-K第一部分第1A项中的“风险因素”。

未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券

以百万美元为单位，每股数据除外			购买的股份总数1			每股平均支付价格			作为股份回购授权一部分购买的股份总数2,3			剩余授权回购的美元价值
一月			8,995,283			$	86.00		1,878,800			$	17,039
二月			6,331,034			$	86.05		5,213,800			$	16,590
三月			4,536,567			$	88.02		4,429,444			$	16,200
截至2024年3月31日的三个月			19,862,884			$	86.48		11,522,044

1.包括公司为履行截至2024年3月31日的三个月内根据公司股票薪酬计划授予的股票奖励的预扣税义务而收购的8，340，840股股票。

2.根据公开宣布的授权进行的股票购买是根据公开市场购买、规则10b5-1计划或私下协商的交易(包括员工福利计划)进行的，并在市场条件允许时以公司认为合适的价格进行，并可随时暂停。

3.公司董事会已批准根据股份回购授权(“股份回购授权”)在条件许可下不时回购公司已发行普通股(“股份回购授权”)，并受美联储对分配的限制。股份回购授权用于资本管理目的，并考虑(除其他事项外)业务部门的资本需求，以及基于股权的薪酬和福利计划要求。股份回购授权没有设置到期日期或终止日期。

2023年6月30日，该公司宣布，其董事会重新授权了高达200亿美元的已发行普通股的多年期回购授权，从2023年第三季度开始，没有设定到期日期，并将不时作为条件行使

逮捕令。欲了解更多信息，请参阅“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲区”。

其他信息

没有。

陈列品

展品编号：			描述
15			德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）日期为2024年5月3日的关于未经审计的中期财务信息的通知函。
31.1			规则13a-14(A)首席执行官的证明。
31.2			细则13a-14(A)首席财务官的证明。
32.1			第1350节首席执行官证书。
32.2			第1350节首席财务官证书。
101			符合S-T法规第405条的交互数据文件，格式为内联可扩展商业报告语言(“内联XBRL”)。
104			封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。

摩根士丹利 (注册人)
发信人：			/秒/秒Haron Y埃沙亚
			莎伦·耶沙亚 常务副秘书长总裁和 首席财务官
发信人：			/S/陈德铭AJAJ.A.KRAM
			拉贾·J·阿克拉姆 副首席财务官， 首席财务官兼财务总监

日期：2024年5月3日

2024年3月表格10-Q			74