cb-20240331
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BenefitNonflexingMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociLiabilityForFuturePolicyBenefitParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AociLiabilityForFuturePolicyBenefitParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskIncludingNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskIncludingNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromCashFlowHedgesAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromCashFlowHedgesAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159美国-公认会计准则：员工股票期权成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：员工股票期权成员2024-02-262024-02-260000896159美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：受限的股票成员2024-01-012024-03-310000896159cb：绩效_基于_库存_单位_PSUMSEARCH2024-01-012024-03-310000896159美国公认会计准则：绩效共享成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：受限的股票成员2024-02-262024-02-260000896159美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2024-02-262024-02-260000896159美国公认会计准则：绩效共享成员2024-02-262024-02-260000896159cb：绩效_基于_库存_单位_PSUMSEARCH2024-02-262024-02-260000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员国家：美国2024-01-012024-03-310000896159美国-GAAP：外国计划成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员国家：美国2023-01-012023-03-310000896159美国-GAAP：外国计划成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员cb：损失和损失费用成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员cb：损失和损失费用成员2023-01-012023-03-310000896159cb：损失和损失费用成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159cb：损失和损失费用成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员美国-公认会计准则：一般和行政费用成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员美国-公认会计准则：一般和行政费用成员2023-01-012023-03-310000896159美国-公认会计准则：一般和行政费用成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：一般和行政费用成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-01-012024-03-310000896159美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-01-012023-03-310000896159cb：部分拥有投资公司成员2024-01-012024-03-310000896159cb：部分拥有投资公司成员2023-01-012023-03-310000896159cb：Huatai Group Member2023-01-012023-03-310000896159cb：分段保险北美商业PC会员2024-01-012024-03-310000896159Cb:SegmentInsuranceNorthAmericanPersonalPCMember2024-01-012024-03-310000896159cb：SegmentCorporateAndeMember2024-01-012024-03-310000896159cb：SegmentMeasureReccilingItemsMember2024-01-012024-03-310000896159cb：分段保险北美商业PC会员2023-01-012023-03-310000896159Cb:SegmentInsuranceNorthAmericanPersonalPCMember2023-01-012023-03-310000896159cb：SegmentCorporateAndeMember2023-01-012023-03-310000896159cb：SegmentMeasureReccilingItemsMember2023-01-012023-03-31
目录表

美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☑
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末的季度2024年3月31日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
从 到
委员会档案号：1-11778
卓博有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
瑞士98-0091805
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
巴伦加斯32号
苏黎世, 瑞士CH—8001
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
+41(0)43456 76 00
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
通信在股票上，每股面值0.50瑞士法郎
CB纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2024年到期0.30%优先票据的担保CB/24A纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2027年到期0.875%优先票据的担保CB/27纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2028年到期1.55%优先票据的担保CB/28纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2029年到期0.875%优先票据的担保CB/29A纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2031年到期1.40%优先票据的担保CB/31纽约证券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2.50% 2038年到期优先票据的担保CB/38A纽约证券交易所
通过勾选标记标明注册人是否（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。
是 ☑ 没有预设
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
是 ☑ 没有预设
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
☑加速文件管理器☐
非加速文件服务器☐规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐ 没有预设
注册人的Common Sh数量阿雷斯（瑞士法郎 0.50面值）出截至2024年4月19日， 406,061,045.

目录表

卓博有限公司
索引表10-Q


   
第一部分：财务信息页面
第1项。
财务报表：
合并资产负债表（未经审计）2024年3月31日和2023年12月31日
3
合并经营报表和全面收益表（未经审计）
截至2024年和2023年3月31日的三个月
4
合并股东权益表（未经审计）
截至2024年和2023年3月31日的三个月
5
合并现金流量表(未经审计)
截至2024年和2023年3月31日的三个月
6
合并财务报表附注(未经审计)
注1。
一般和重要会计政策
7
注2.
收购
8
注3.
投资
9
注4.
公允价值计量
14
注5.
再保险
20
注6.
递延收购成本
21
注7.
未付损失和损失费用
22
注8.
未来的政策好处
24
注9.
保单持有人的账户余额、独立账户和未分配收入负债
28
注10.
市场风险收益
32
注11.
债务
33
注12.
承诺、或有事项和担保
33
注13.
股东权益
39
注14.
基于股份的薪酬
42
注15.
退休后福利
42
注16.
其他收入和支出
43
注17.
细分市场信息
44
注18.
每股收益
46
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
47
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
79
第四项。
控制和程序
82
第二部分。其他信息
第1项。
法律诉讼
83
项目1A.
风险因素
83
第二项。
股本证券的未登记销售及所得款项的使用及发行人购回股本证券
83
第五项。
其他信息
83
第6项。
陈列品
84
2
目录表

第一部分财务信息
项目1.财务报表
合并资产负债表(未经审计)
Chubb Limited及其子公司
3月31日12月31日
(in数百万美元，份额和每股数据除外）20242023
资产
投资
按公允价值计算的短期投资（摊余成本—美元5,108及$4,551）（包括可变利益实体（VIE）结余65及$217)
$5,107 $4,551 
固定期限可供出售，按公允价值计算，扣除估值备抵-美元115及$156
（摊销成本-美元113,479及$111,128)
108,289 106,571 
持作投资的私人债务，按摊销成本计算，扣除估值备抵-美元5及$4
2,708 2,553 
股本证券，按公允价值列账（包括VIE余额1,163及$1,078)
3,769 3,455 
私募股权（包括VIE余额22及$21)
14,281 14,078 
其他投资（包括VIE余额4,408及$3,773)
6,216 5,527 
总投资140,370 136,735 
现金，包括限制性现金143及$172（包括VIE余额$127及$117)
2,651 2,621 
证券借贷抵押品1,708 1,299 
应计投资收益1,090 1,086 
应收保险和再保险余额，扣除估值备抵-美元47及$53
13,991 13,379 
可收回的损失和损失费用的再保险，扣除估值备抵-美元375及$367
19,109 19,952 
根据保单利益可追讨的再保险272 280 
递延保单收购成本7,537 7,152 
收购的业务价值3,617 3,674 
商誉19,696 19,686 
其他无形资产6,709 6,775 
递延税项资产1,761 1,741 
预付再保险费3,241 3,221 
独立账户资产5,864 5,573 
其他资产(包括VIE余额#美元14及$33)
7,251 7,508 
总资产$234,867 $230,682 
负债
未付损失和损失费用$80,341 $80,122 
未赚取的保费22,728 22,051 
未来的政策好处14,375 13,888 
市场风险收益611 771 
保单持有人账户结余7,560 7,462 
分账负债5,864 5,573 
应付保险和再保险余额8,505 8,302 
应付证券借贷1,708 1,299 
应付账款、应计费用和其他负债（包括VIE余额68及$18)
8,357 8,332 
递延税项负债1,543 1,555 
回购协议（包括VIE余额1,229及$1,009)
3,022 2,833 
短期债务2,265 1,460 
长期债务13,248 13,035 
信托优先证券309 308 
总负债170,436 166,991 
承诺和或有事项（参见注12）
股东权益
普通股（瑞士法郎 0.50票面价值；431,451,586已发行股份；406,033,066和405,269,637已发行股份)
241 241 
普通股（25,418,520和26,181,949股份)
(4,461)(4,400)
额外实收资本15,188 15,665 
留存收益56,953 54,810 
累计其他综合收益(亏损)(AOCI)(7,386)(6,809)
大通股东权益合计60,535 59,507 
非控股权益（包括VIE结余2,943及$2,705)
3,896 4,184 
股东权益总额64,431 63,691 
总负债和股东权益$234,867 $230,682 
见合并财务报表附注

3
目录表

合并经营报表和全面收益（未经审计）
Chubb Limited及子公司
截至三个月
3月31日
(单位为百万美元，每股数据除外)20242023
收入
净保费已成交$12,221 $10,710 
未赚取保费的增加(638)(568)
赚取的净保费11,583 10,142 
净投资收益1,391 1,107 
已实现净收益(亏损)(101)(77)
市场风险利得(损)21 (115)
总收入12,894 11,057 
费用
亏损和亏损费用5,727 5,148 
政策收益（包括重新测量收益（损失）美元（19)及$1)
1,180 797 
保单获取成本2,207 1,948 
行政费用1,070 930 
利息支出178 160 
其他(收入)支出(191)(296)
购入无形资产的摊销80 72 
信诺整合费用7 22 
总费用10,258 8,781 
所得税前收入2,636 2,276 
所得税费用342 384 
净收入$2,294 $1,892 
可归因于非控股权益的净收入151 — 
归属于Chubb的净收入$2,143 $1,892 
其他全面收益(亏损)
更改：
未实现增值（折旧）$(677)$1,786 
未来保单福利的当前贴现率(53)(151)
特定工具信用风险对市场风险收益的影响5 (3)
累计外币换算调整80 (177)
其他，包括退休后福利负债调整31 (33)
所得税前其他综合收益(亏损)(614)1,422 
与保险项目相关的所得税(费用)福利9 (132)
其他全面收益(亏损)(605)1,290 
综合收益1,689 3,182 
可归属于非控股权益的全面收益123 — 
Chubb应占综合收益$1,566 $3,182 
每股收益
可归因于Chubb的基本每股收益$5.28 $4.57 
可归因于Chubb的稀释后每股收益$5.23 $4.53 
见合并财务报表附注
4
目录表

股东权益合并报表（未经审计）
Chubb Limited及子公司
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
普通股
余额-期末$241 $10,346 
国库普通股
余额--期初(4,400)(5,113)
回购普通股(316)(428)
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票255 200 
余额--期末(4,461)(5,341)
额外实收资本
余额--期初15,665 7,166 
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票(159)(211)
股票期权的行使(19)(13)
基于股份的薪酬费用82 82 
因收购而净减少(31)— 
为留存收益宣布的股息提供资金(350)(344)
余额--期末15,188 6,680 
留存收益
余额--期初54,810 48,305 
归属于Chubb的净收入2,143 1,892 
从追加实缴资本中宣派股息的资金350 344 
对普通股宣布的股息(350)(344)
余额--期末56,953 50,197 
累计其他综合收益(亏损)(AOCI)
余额--期初(6,809)(10,185)
其他全面收益(亏损)(577)1,290 
余额--期末(7,386)(8,895)
大通股东权益合计$60,535 $52,987 
非控制性权益
余额--期初$4,184 $— 
因收购而净减少(411)— 
可归因于非控股权益的净收入151 — 
可归因于非控股权益的其他全面损失(28)— 
余额--期末$3,896 $— 
股东权益总额$64,431 $52,987 
见合并财务报表附注


5
目录表

合并现金流量表(未经审计)
Chubb Limited及子公司

截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
经营活动的现金流
净收入$2,294 $1,892 
调整净收入与业务活动现金流量净额
已实现(损益)净额101 77 
市场风险收益（收益）损失(21)115 
固定到期日溢价/折价摊销(80)(14)
购入无形资产的摊销80 72 
部分持股实体净利润中的权益 (184)(340)
递延所得税(24)9 
未付损失和损失费用175 (14)
未赚取的保费633 591 
未来的政策好处445 136 
应付保险和再保险余额155 (9)
应付账款、应计费用和其他负债(267)(390)
所得税257 128 
应收保险和再保险余额(586)(402)
可追讨的再保险852 622 
递延保单收购成本(390)(254)
合并投资产品净购买投资(404)— 
其他184 32 
经营活动的现金流量净额3,220 2,251 
投资活动产生的现金流
可供出售的固定到期日购买(8,617)(7,169)
购买持有至到期的固定期限债券— (88)
购买股权证券(752)(135)
可供出售的固定到期日的销售4,368 3,854 
出售股权证券520 43 
可供出售的固定到期日和赎回2,149 1,541 
持有至到期的固定期限的到期和赎回— 472 
短期投资净变化(708)1,256 
衍生工具结算净额(17)(38)
私募股权投资(248)(384)
私募股权分配177 273 
收购附属公司(236)(23)
其他(382)(172)
用于投资活动的现金流量净额(3,746)(570)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息(349)(345)
回购普通股(404)(545)
发行长期债券所得收益996 — 
发行回购协议所得款项1,062 1,308 
偿还长期债务— (475)
偿还回购协议(984)(1,307)
以股份为基础的薪酬计划的收益163 55 
投保人合同存款336 95 
投保人合同提款(245)(101)
第三方资本投资于并表投资产品509 — 
并表投资产品分配的第三方资金(413)— 
其他(109)(109)
来自（用于）融资活动的净现金流量562 (1,424)
外币汇率变动对现金和受限制现金的影响(6)(2)
现金和限制性现金净增加30 255 
现金和限制现金-期末2,621 2,127 
现金和限制现金-期末$2,651 $2,382 
补充现金流量信息
已缴纳的税款$89 $219 
支付的利息$112 $99 
见合并财务报表附注
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目录表

合并财务报表附注(未经审计)
Chubb Limited及子公司


1. 一般和重要会计政策

a) 陈述的基础
丘博有限公司是一家在瑞士苏黎世注册成立的控股公司。Chubb Limited透过其附属公司，向世界各地的承保人提供广泛的保险及再保险产品。我们的业绩是通过以下业务部门报告的：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关其他信息，请参阅附注17。

中期未经审核综合财务报表包括Chubb Limited及其附属公司(统称为Chubb、吾等或吾等)的账目，Chubb对其行使控制权，包括吾等持有多数股权的附属公司华泰证券集团，以及被Chubb视为主要受益人的少数股权实体，例如可变权益实体(VIE)。综合财务报表上的非控股权益代表我们没有直接股权的多数控股子公司和VIE的部分。该等中期未经审核综合财务报表乃根据美国公认会计原则(美国公认会计原则)编制，管理层认为该等中期未经审核综合财务报表反映公平陈述该等期间的业绩及财务状况所需的所有调整。所有重要的公司间账户和交易，包括内部再保险交易，都已取消。

2023年7月1日，Chubb在获得华泰证券集团的控股权后停止采用权益法核算其投资，并应用合并会计。因此，自2023年7月1日起，华泰证券集团的业务活动和财务状况在合并财务报表中以100%的比例报告。于2024年3月31日及2023年12月31日，我们于华泰证券集团的总所有权权益约为85.5百分比和76.5百分比分别为。归属于Chubb以外股东的相关金额于综合财务报表中以非控制权益、非控制权益应占净收益(亏损)及非控制权益应占全面收益(亏损)列示。有关收购华泰证券集团的其他资料，请参阅附注2。

华泰集团的寿险及资产管理业务被纳入寿险板块，华泰集团的财险业务被纳入海外普通保险板块。华泰集团的非保险业务（包括房地产和控股公司活动）的业绩计入公司。

任何中期的业务结果和现金流不一定代表全年的结果。这些合并财务报表应与我们的2023年Form 10-K中包括的合并财务报表和相关附注一起阅读。

b) 商誉
在截至2024年3月31日的三个月中，商誉增加了$10百万美元，主要反映了外汇兑换的影响。

c) 新会计公告

尚未通过的会计准则
对可报告分部披露的改进
于2023年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布指引，要求扩大可报告分部披露，主要与定期提供给主要经营决策者的重大分部开支有关。该指引适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的年度期间的中期期间。需要追溯申请。我们目前正在评估这一只保证要求的影响。

改进所得税披露
于2023年12月，财务会计准则委员会发布指引，要求扩大所得税披露，包括分拆与税率对账及已付所得税有关的现有披露。该指引于2024年12月15日之后开始的年度期间生效。须预先申请，并可追溯申请。我们目前正在评估这一只保证要求的影响。



7
目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

2. 收购

华泰集团
华泰证券保险集团有限公司(华泰证券集团)是一家中国金融服务控股公司，是华泰证券财产保险股份有限公司(华泰证券)、华泰证券人寿保险股份有限公司(华泰证券人寿)、华泰证券资产管理有限公司、华泰证券宝兴基金管理有限公司等的母公司，华泰证券集团分别持有华泰证券集团100%、80%、91%、85%的股份(合计为华泰证券)。

2023年7月1日，Chubb将所有权权益从大约64.2百分比至约 69.6百分比。当时，Chubb停止了权益会计方法，并采用了合并会计。有关更多信息，请参阅我们的2023年Form 10-K中的合并财务报表附注2。

在2024年第一季度，我们完成了大约9.0$的百分比555百万，$319其中100万美元是在2024年之前支付的，2362024年支付了100万美元。我们在华泰证券集团的总所有权权益约为85.5截至2024年3月31日的百分比。Chubb有大约0.6%的增量所有权权益，等待完成某些成交条件。我们已经支付了1000美元的定金121000万美元与这些未完成的协议有关，其中约有美元24根据目前的汇率，仍需支付100万美元。

下表呈列所示期间的补充未经审核备考综合资料，犹如收购华泰集团控股多数股权于二零二三年七月一日发生，而于二零二二年一月一日发生。未经审核备考综合财务资料呈列仅供参考用途，并不一定指示倘收购控股多数股权已于二零二二年一月一日完成而应产生的经营业绩，亦不一定指示未来经营业绩。用于厘定备考经营业绩的重大假设包括VOBA及其他无形资产的摊销。

截至三个月
形式：
3月31日
(in百万美元）2023
赚取的净保费$10,553 
总收入$11,529 
净收入$1,900 
归属于Chubb的净收入$1,890 


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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

3. 投资

a）固定期限

2024年3月31日摊销
成本		评税免税额毛收入
未实现
欣赏		毛收入
未实现
折旧		公允价值
(单位：百万美元)
可供出售
美国财政部/机构$3,058 $— $5 $(164)$2,899 
非美国36,962 (41)605 (1,381)36,145 
公司证券和资产支持证券45,567 (73)306 (2,353)43,447 
抵押贷款支持证券25,696 (1)89 (2,029)23,755 
市政2,196 — 7 (160)2,043 
$113,479 $(115)$1,012 $(6,087)$108,289 

2023年12月31日摊销
成本		评税免税额毛收入
未实现
欣赏		毛收入
未实现
折旧		公允价值
(单位：百万美元)
可供出售
美国财政部/机构$3,721 $— $13 $(144)$3,590 
非美国35,918 (49)592 (1,297)35,164 
公司证券和资产支持证券44,695 (104)390 (2,151)42,830 
抵押贷款支持证券23,720 (3)143 (1,802)22,058 
市政3,074 — 10 (155)2,929 
$111,128 $(156)$1,148 $(5,549)$106,571 

下表按合约到期日呈列固定到期日：
 2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)账面净值公允价值账面净值公允价值
可供出售
在一年或更短的时间内到期$4,521 $4,521 $4,729 $4,729 
在1年至5年后到期33,533 33,533 33,573 33,573 
在5年至10年后到期28,198 28,198 28,480 28,480 
在10年后到期18,282 18,282 17,731 17,731 
84,534 84,534 84,513 84,513 
抵押贷款支持证券23,755 23,755 22,058 22,058 
$108,289 $108,289 $106,571 $106,571 

预期到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。


b）未实现损失总额
2024年3月31日和2023年12月31日未实现亏损头寸的固定期限包括投资级和投资级以下证券，其公允价值下降，主要是由于自购买之日以来利率上升。有关预期信用损失评估中考虑的因素的更多信息，请参阅2023年表格10-K中的注释1 f）。

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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

下表列出了证券持续处于未实现损失状态（包括贷款证券）的可供出售（ATF）固定期限且不被视为具有预期信用损失的证券的公允价值和未实现损失总额按时间长度列出的总公允价值和未实现损失总额：
0 - 12个月超过12个月总计
2024年3月31日公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失
(单位：百万美元)
美国财政部/机构$632 $(13)$2,007 $(151)$2,639 $(164)
非美国3,793 (64)15,928 (1,079)19,721 (1,143)
公司证券和资产支持证券4,675 (71)19,646 (1,487)24,321 (1,558)
抵押贷款支持证券4,907 (82)13,783 (1,919)18,690 (2,001)
市政443 (12)1,218 (148)1,661 (160)
美国可供出售固定期限总计 $14,450 $(242)$52,582 $(4,784)$67,032 $(5,026)

0 - 12个月超过12个月总计
2023年12月31日公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失		公允价值毛收入
未实现
损失
(单位：百万美元)
美国财政部/机构$463 $(9)$2,504 $(135)$2,967 $(144)
非美国2,464 (43)15,971 (957)18,435 (1,000)
公司证券和资产支持证券2,866 (51)20,334 (1,194)23,200 (1,245)
抵押贷款支持证券1,659 (58)13,831 (1,706)15,490 (1,764)
市政1,117 (15)1,310 (137)2,427 (152)
AFS固定期限合计$8,569 $(176)$53,950 $(4,129)$62,519 $(4,305)

于2024年3月31日，我们投资组合中某些未实现亏损的税收优惠减少了估值备抵美元543 由于这些损失的利用受到限制，因此需要百万美元。作为评估我们是否更有可能实现这些损失的一部分，我们考虑了已实现的收益、结转能力和可用的税收规划策略。


10
目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

下表呈列固定到期日预期信贷亏损的估值拨备：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
可供出售
预期信贷损失的估值备抵—期初$156 $169 
预期信贷损失准备金31 59 
从预期信贷损失中扣除的核销(5)(2)
预期信用损失的收回(67)(58)
预期信贷损失的估值备抵—期末$115 $168 
持有至到期
预期信贷损失的估值备抵—期初$— $34 
预期信用损失的收回— (1)
预期信贷损失的估值备抵—期末$— $33 
持作投资的私人债务
预期信贷损失的估值备抵—期初$4 $— 
预期信贷损失准备金1 — 
预期信贷损失的估值备抵—期末$5 $— 
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目录表

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Chubb Limited及子公司

c）已实现净收益（损失）

下表列出了已实现净收益（损失）的组成部分：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
固定期限：
已实现毛利$16 $2 
已实现亏损总额(141)(159)
其他投资-固定期限168 — 
预期信用损失收回净额（拨备）40 2 
减损(1)
(34)(25)
总固定到期日49 (180)
股权证券3 11 
私募股权（持股比例低于3%） 31 15 
外汇(131)131 
投资和嵌入式衍生工具(43)(46)
其他衍生工具(2)(1)
其他(8)(7)
已实现收益（亏损）净额（税前）$(101)$(77)
(1)与我们打算出售的某些证券和向市场写入违约证券有关。


上表所列其他投资、股本证券及私募股权之已实现收益及亏损包括出售证券及公平值变动之未实现收益及亏损如下：
截至三个月
3月31日
20242023
(单位：百万美元)股权证券其他投资私募股权投资总计股权证券私募股权投资总计
本期间确认的净收益(亏损)$3 $168 $31 $202 $11 $15 $26 
减：出售证券确认的净收益（损失）(3)— — (3)(5)— (5)
在报告日期仍持有的证券确认的未实现收益（损失）$6 $168 $31 $205 $16 $15 $31 


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目录表

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Chubb Limited及子公司

d）私募股权
私募股权包括投资基金和有限合伙企业，作为实际权宜之计，使用净资产价值（NV）按公允价值计量。下表按投资类别列出了私募股权的预期清算期、公允价值和最高未来融资承诺：
 预期
清算
基础资产期限		2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)公平
价值		极大值
未来资金
承付款		公平
价值		极大值
未来资金
承付款
金融
2至10年份
$1,289 $341 $1,241 $364 
实物资产
2至13年份
2,095 424 2,137 445 
苦恼
2至8年份
1,218 928 1,206 936 
私人信贷
3至8年份
328 296 331 298 
传统型
2至14年份
9,052 3,916 8,873 4,167 
古董酒
1至3年份
67 — 72 — 
投资基金不适用232 — 218 — 
$14,281 $5,905 $14,078 $6,210 

上表所有类别（投资基金除外）均包括安达银行永远不会拥有赎回合约选择权但根据相关资产清盘收取分派的投资。此外，对于除投资基金外的所有类别而言，未经个别基金的普通合伙人同意，安达不能出售或转让投资。

投资类别： 包括于私募股权基金的投资：
金融针对全球金融机构和保险服务等金融服务公司
实物资产瞄准与房地产、基础设施和自然资源等硬实物资产相关的投资
苦恼针对美国的不良企业债务/信贷和股权机会。
私人信贷针对私人发起的企业债务投资，包括优先担保贷款和次级债券
传统型采用传统的私募股权投资策略，如收购和全球增长股权
古董酒初始基金期限届满的基金
    
投资基金采用各种投资策略，如多头/空头股票和套利/不良资产。这类投资包括Chubb有权按照每个投资基金的认购协议中所述的商定价值赎回的投资。根据各种认购协议的条款，投资基金投资可以按月、按季、半年或每年赎回。如果Chubb希望赎回一项投资基金投资，它必须首先确定投资基金是否仍处于锁定期(Chubb无法赎回其投资，以便投资基金经理有时间建立投资组合的时间)。如果投资基金不再处于锁定期，则Chubb必须在认购协议规定的通知日期之前通知投资基金经理其赎回意向。在通知之后，投资基金可以在通知后几个月内赎回Chubb的投资。投资基金赎回投资基金的通知期限最长为270天。Chubb可以在没有得到投资基金经理同意的情况下赎回其投资基金。

E)受限资产
Chubb被要求将资产存放在各个监管机构，以支持其保险和再保险业务。这些规定一般在个别司法管辖区的法规中公布。存入的资产可用于清偿保险和再保险债务。Chubb还被要求限制根据回购协议质押的资产，这些协议代表Chubb同意出售证券，并在未来某个日期以预定价格回购。我们在某些大型再保险交易中使用信托基金，在这些交易中，信托基金是为了让渡公司的利益而设立的，通常取代信用证(LOC)的要求。我们投资于独立的投资组合，主要是为了为LOC和衍生品交易提供抵押品或担保。包括在3月的受限资产中
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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

2024年12月31日和2023年12月31日是投资，主要是固定期限，总额为美元18,568百万美元和美元18,242分别为百万美元和现金$143百万美元和美元172分别为100万美元。
下表呈列受限制资产的组成部分：
3月31日12月31日
(单位：百万美元)20242023
信托基金$8,626 $8,482 
美国监管机构存款2,488 2,544 
在非美国监管机构的存款3,595 3,584 
根据回购协议质押的资产3,097 2,924 
其他质押资产905 880 
总计$18,711 $18,414 
F)可变利益实体(VIE)
合并后的VIE
华泰证券集团的某些子公司是被视为可变利益实体的赞助投资产品的投资管理人，并维持对这些产品的投资。我们已经确定我们是主要受益者，如果我们持有至少10%的股份，就会整合这些投资产品。有关我们的整合标准的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-K的附注1 g)。这些VIE的资产对我们的债权人是不可用的，并且这些VIE的投资者对Chubb的追索权不得超过VIE所包含的资产。我们的经济风险仅限于基于我们在这些VIE中的所有权权益的投资。我们对这些综合投资产品的总敞口代表了我们经济所有权权益的价值。
未整合的VIE
我们不合并已确定我们不是主要受益者的赞助投资产品。这些投资在2024年3月31日和2023年12月31日的账面价值为1401000万美元和300万美元153我们的最大损失风险接近账面价值。这些投资被归类为股权证券。

4. 公允价值计量

a）公允价值等级
金融资产及金融负债之公平值乃根据公平值会计指引所确立之框架估计。该指引将公允价值定义为市场参与者之间有序交易中出售资产或转让负债的价格（退出价格），并根据输入数据的可靠性建立三级估值架构。公平值层级对活跃市场之报价给予最高优先权，对不可观察数据给予最低优先权。

三个层级如下：

•第1级--活跃市场中相同资产或负债的未调整报价；
•第2级—包括（除其他项目外）资产或负债可观察的报价以外的输入数据，例如
利率和收益率曲线、活跃市场中类似资产和负债的报价，以及相同或类似资产和负债在不活跃市场中的报价；以及
•第3级—不可观察的输入，反映管理层对市场参与者的假设的判断，
将用于对资产或负债进行定价。

于结算日，我们根据对公平值计量而言属重大的最低级别输入数据，在估值层级内对金融工具进行分类。

我们使用定价服务来为我们的大多数投资证券获得公允价值计量。根据管理层对所用方法的理解，这些定价服务只有在有可观察到的市场信息使其能够进行公允价值估计的情况下才能产生公允价值估计。基于我们对所使用的市场投入的理解
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目录表

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Chubb Limited及子公司

通过定价服务，所有适用的投资都已根据美国公认会计准则进行估值。我们不会调整从定价服务中获得的价格。以下是用以厘定按公允价值列账的金融工具的公允价值的估值技术和投入，以及根据估值层次对该等金融工具的一般分类。

固定期限
我们使用定价服务来估计我们大多数固定到期日的公允价值计量。定价服务使用已在活跃市场报价的固定到期日的市场报价；此类证券被归类为级别1。对于通常不按日交易的美国国债以外的固定到期日，定价服务使用其定价应用程序或定价模型来准备公允价值计量估计，其中包括可用的相关市场信息、基准曲线、同类证券的基准、行业分组和矩阵定价。可以考虑的其他估值因素包括名义利差、美元基差和流动性调整。定价服务基于相关的市场和信用信息、感知的市场走势和行业新闻来评估每种资产类别。定价评估中使用的市场投入按大致优先顺序列出，包括：基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件。每种投入的使用程度取决于资产类别和市场状况。鉴于资产类别，投入使用的优先顺序可能会改变，或者一些市场投入可能不相关。此外，当缺乏基于市场的投入(即陈旧的定价)导致市场流动性较差时，固定期限估值更具主观性，可能需要使用模型进行定价。缺乏以市场为基础的投入可能会增加一项投资的估计公允价值不能反映实际交易价格的可能性。绝大多数固定期限被归类在第二级，因为定价技术中使用的最重要的投入是可观察到的。对于少量固定到期日，我们获得单一经纪商报价(通常来自做市商)。由于报价上的免责声明表明该价格仅是指示性的，我们将这些公允价值估计计入第三级。

股权证券
市场活跃的股权证券被归类在第1级，因为公允价值是基于报价的市场价格。对于不太活跃的市场中的股权证券，公允价值基于市场估值，并被归类为第二级。定价不可观察的股权证券被归类为第三级。

短期投资
短期投资（包括于购买日期起计一年内到期并于活跃市场买卖之证券）分类为第一级，原因为公平值乃根据市场报价计算。商业票据及贴现票据等证券分类为第二级，原因是该等证券因临近到期日而通常交易不活跃，因此其成本与公平值相若。无法观察定价的短期投资分类为第三级。

私募股权
私人股本（包括于部分拥有的投资公司、投资基金及有限合伙企业的投资）的公允价值乃根据其各自的资产净值计算，并不包括在下表公允价值层级表中。

其他投资
我们的某些长期合同由不符合美国公认会计原则下单独账户报告资格的资产支持。该等资产包括互惠基金，按与活跃市场买卖的其他股本证券相同的基准分类为估值层级第一级。其他投资主要包括按公平值列账之固定到期日，而公平值变动则透过综合经营报表入账。该等固定到期日主要与所收购的华泰投资组合有关，并分类为第二级。还包括人寿保险单，以Chubb为递延补偿计划和补充退休计划而维持的拉比信托投资为抵押。该等保单按现金退回价值列账，并分类为第2级估值架构。

证券借贷抵押品
综合资产负债表内的证券借贷抵押品所包括的标的资产为固定期限，按与其他固定期限相同的基准在估值架构中分类。不计入估值层次的是与Chubb按合同价值而非公允价值报告的抵押品加利息在综合资产负债表中报告的义务相关的相应负债。

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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

投资衍生品
交易活跃的投资衍生工具（包括期货、期权及远期合约）分类为第一级，原因是公平值乃根据市场报价计算。交叉货币掉期及利率掉期之公平值乃根据市场估值厘定，并分类为第二级。投资衍生工具于综合资产负债表中列作其他资产或应付账款、应计费用及其他负债。

指定为对冲工具的衍生工具
我们的某些衍生品是被指定为公允价值和净投资对冲工具的交叉货币掉期。交叉货币掉期和利率掉期的公允价值以市场估值为基础，分类为第二级。投资衍生工具计入综合资产负债表中的其他资产或应付帐款、应计费用和其他负债。

其他衍生工具
我们持有交易所交易的股票期货合约头寸，旨在限制股市严重下跌的风险敞口，这将导致预期市场风险收益(MRB)索赔增加，从而增加MRB准备金。我们在交易所交易的股票期货合约的持仓量被归类为级别1。其他衍生工具的大部分剩余头寸的公允价值是基于重大的可观察到的投入，包括股票安全和利率指数。因此，这些工具被归类为第二级。基于不可观察到的输入的其他衍生工具被归类为第三级。其他衍生工具被记录在综合资产负债表中的其他资产或应付账款、应计费用和其他负债中。

独立账户资产
独立账户资产是指独立的基金，其中投资风险由客户承担，但Chubb提供的某些担保除外。独立账户资产主要包括按与活跃市场交易的其他股票证券相同的基准归入估值等级第1级的共同基金。单独的账户资产还包括在第二级分类的固定到期日，因为定价技术中使用的最重要的投入是可观察到的。不计入估值层次的是相应负债，因为它们在综合资产负债表中按合同价值而不是公允价值报告。
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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司



按估值等级按经常性公平价值计量的金融工具
2024年3月31日1级2级3级总计
(单位：百万美元)
资产：
可供出售的固定到期日
美国财政部/机构$2,251 $648 $— $2,899 
非美国— 35,427 718 36,145 
公司证券和资产支持证券— 40,789 2,658 43,447 
抵押贷款支持证券— 23,748 7 23,755 
市政— 2,043 — 2,043 
2,251 102,655 3,383 108,289 
股权证券3,668 — 101 3,769 
短期投资3,292 1,810 5 5,107 
其他投资(1)
583 4,897 — 5,480 
证券借贷抵押品— 1,708 — 1,708 
投资衍生品28 — — 28 
指定为对冲工具的衍生工具— 149 — 149 
其他衍生工具1 — — 1 
独立账户资产5,775 89 — 5,864 
按公允价值计量的总资产(1)(2)
$15,598 $111,308 $3,489 $130,395 
负债：
投资衍生品$144 $— $— $144 
指定为对冲工具的衍生工具— 110 — 110 
其他衍生工具22 6 — 28 
市场风险收益(3)
— — 611 611 
按公允价值计量的负债总额$166 $116 $611 $893 
(1)上表不包括#美元的其他投资。736百万，主要是2024年3月31日的政策性贷款，使用资产净值作为实际权宜之计进行衡量。
(2)上表不包括#美元的私募股权。14,281截至2024年3月31日，使用资产净值作为实用权宜方法进行测量，为百万美元。
(3)有关市场风险收益的更多信息，请参阅注10。

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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

 
2023年12月31日1级2级3级总计
(单位：百万美元)
资产：
可供出售的固定到期日
美国财政部/机构$2,911 $679 $— $3,590 
非美国— 34,472 692 35,164 
公司证券和资产支持证券— 40,208 2,622 42,830 
抵押贷款支持证券— 22,051 7 22,058 
市政— 2,929 — 2,929 
2,911 100,339 3,321 106,571 
股权证券3,368 — 87 3,455 
短期投资1,915 2,633 3 4,551 
其他投资(1)
589 4,236 — 4,825 
证券借贷抵押品— 1,299 — 1,299 
投资衍生品54 — — 54 
指定为对冲工具的衍生工具— 136 — 136 
独立账户资产5,482 91 — 5,573 
按公允价值计量的总资产(1)(2)
$14,319 $108,734 $3,411 $126,464 
负债：
投资衍生品$136 $— $— $136 
指定为对冲工具的衍生工具— 128 — 128 
其他衍生工具37 5 — 42 
市场风险收益 (3)
— — 771 771 
按公允价值计量的负债总额$173 $133 $771 $1,077 
(1)上表不包括#美元的其他投资。702 百万，主要是2023年12月31日的政策性贷款，使用资产净值作为实际权宜之计进行衡量。
(2)上表不包括#美元的私募股权。14,078截至2023年12月31日，使用资产净值作为实用权宜之计进行衡量，为百万美元。
(3)有关市场风险收益的更多信息，请参阅注10。



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目录表

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Chubb Limited及子公司

3级金融工具

下表列出了使用重大不可观察输入数据（第3级）按公允价值计量的金融工具年初和期末余额的对账。

截至三个月
2024年3月31日
(单位：百万美元)		可供出售的债务证券权益
证券		短期投资
非美国企业和资产-
支持证券		抵押贷款支持证券
期初余额$692 $2,622 $7 $87 $3 
转到3级1 1 — — — 
转出级别3(4)(3)— — — 
其他全面投资未实现净收益（损失）变动14 6 — — — 
已实现净收益(亏损)— — — (3)— 
购买72 143 — 18 4 
销售额(20)(20)— (1)— 
聚落(37)(91)— — (2)
期末余额$718 $2,658 $7 $101 $5 
资产负债表日公允价值变动应占的已实现损益净额$— $— $— $(2)$— 
资产负债表日计入其他全面收益的未实现收益（亏损）净额变动$13 $6 $— $— $— 
截至三个月
2023年3月31日
(单位：百万美元)		可供出售的债务证券权益
证券		短期投资
非美国企业和资产-
支持证券		抵押贷款支持证券
期初余额$564 $2,449 $11 $90 $3 
转出级别3— (11)— — — 
其他全面投资未实现净收益（损失）变动(4)(2)— — (1)
已实现净收益(亏损)— 2 — (4)— 
购买43 205 — 7 5 
销售额(31)(20)— (5)— 
聚落(11)(79)(1)— — 
期末余额$561 $2,544 $10 $88 $7 
资产负债表日公允价值变动应占的已实现损益净额$— $4 $— $(3)$— 
资产负债表日计入其他全面收益的未实现收益（亏损）净额变动$(6)$(5)$— $— $(1)
上表不包括市场风险收益的对账，其在注释10市场风险收益中列出。有关更多信息，请参阅注释10。

b）按公允价值披露但未计量的金融工具
安达银行于其正常业务过程中使用各种金融工具。我们的保险合约不包括在金融工具公平值会计指引内，因此不包括在下文讨论的金额内。

现金、其他资产、其他负债和下文未包括的其他金融工具的公允价值接近其公允价值。有关持作投资的私人债务、短期和长期债务、回购协议和信托优先证券的公允价值方法和假设的信息，请参阅2023年10-K表格。

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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

下表按估值层级呈列并非按公平值计量之金融工具之公平值及账面值：

2024年3月31日公允价值净载运
价值
(单位：百万美元)第1级2级第三级总计
资产：
持作投资的私人债务$— $— $2,733 $2,733 $2,708 
总资产$— $— $2,733 $2,733 $2,708 
负债：
回购协议$— $3,022 $— $3,022 $3,022 
短期债务— 2,228 — 2,228 2,265 
长期债务— 11,930 — 11,930 13,248 
信托优先证券— 365 — 365 309 
总负债$— $17,545 $— $17,545 $18,844 

2023年12月31日公允价值净载运
价值
(单位：百万美元)第1级2级第三级总计
资产：
持作投资的私人债务$— $— $2,560 $2,560 $2,553 
总资产$— $— $2,560 $2,560 $2,553 
负债：
回购协议$— $2,833 $— $2,833 $2,833 
短期债务— 1,431 — 1,431 1,460 
长期债务— 11,924 — 11,924 13,035 
信托优先证券— 365 — 365 308 
总负债$— $16,553 $— $16,553 $17,636 


5. 再保险

在放弃再保险的情况下可追讨的再保险
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
可追回的再保险净额(1)
估值免税额
可追回的再保险净额(1)
估值免税额
对未支付的损失和损失费用可追讨的再保险$17,163 $290 $17,884 $285 
可根据已付损失和损失费用收回的再保险1,946 85 2,068 82 
可就损失及损失开支追讨的再保险$19,109 $375 $19,952 $367 
根据保单利益可追讨的再保险$272 $— $280 $— 
(1)扣除坏账再保险的估值准备后的净额。

可收回的损失和损失费用的再保险减少主要是由于农作物可收回的季节性减少以及本季度与大型结构性交易相关的折让。
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目录表

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Chubb Limited及子公司

下表列出了与可收回损失和损失费用的再保险相关的不可收回再保险的估值拨备的结转：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
无法收取的再保险估价备抵—期初$367 $351 
无法收回的再保险准备金8 5 
从估值备抵项下支出的注销— (5)
无法收取的再保险估价备抵—期末$375 $351 
有关更多信息，请参阅2023年10-K表格合并财务报表的注释1 e）。

6. 递延收购成本
递延购置费用包括短期合同的资本化成本，3,5101000万美元和300万美元3,003百万美元和长期合同4,027百万美元和美元3,293 2024年3月31日和2023年3月31日分别为百万。

下表显示了人寿保险部门包括的长期合同的递延收购成本的前滚：

截至2024年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命普世生命终生A&H其他总计
余额--期初$402 $674 $534 $1,301 $274 $3,185 
大写47 33 85 158 16 339 
摊销费用(28)(20)(8)(41)(7)(104)
其他(包括外汇)(8)1 (3)3 (2)(9)
余额--期末$413 $688 $608 $1,421 $281 $3,411 
海外一般保险业务不在表中616 
长期合同的递延收购总成本$4,027 



截至2023年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命普世生命终生A&H其他总计
余额--期初$324 $639 $392 $891 $268 $2,514 
大写42 25 28 123 4 222 
摊销费用(24)(19)(5)(30)(6)(84)
其他(包括外汇)7 (1)9 (15)(1)(1)
余额--期末$349 $644 $424 $969 $265 $2,651 
海外一般保险业务不在表中642 
长期合同的递延收购总成本$3,293 


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目录表

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Chubb Limited及子公司

7. 未付损失和损失费用

下表呈列期初及期末未付亏损及亏损开支之对账：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
未付损失总额和损失费用-年初$80,122 $75,747 
对未付损失可追讨的再保险–期初(1)
(17,884)(17,086)
未付净损失和损失费用-年初62,238 58,661 
就下列各项发生之亏损而产生之亏损净额及亏损开支：
本年度5,980 5,336 
过往年度 (2)
(253)(188)
总计5,727 5,148 
就下列各项发生之亏损支付之亏损净额及亏损开支：
本年度767 805 
前几年4,055 3,911 
总计4,822 4,716 
外币重估及其他35 (196)
未偿损失净额和损失费用--期末63,178 58,897 
对未付损失可追讨的再保险(1)
17,163 16,520 
未付损失总额和损失费用--期末$80,341 $75,417 
(1)    扣除坏账再保险的估值准备后的净额。
(2)    仅与前期损失准备金的发展有关，不包括与恢复保险费、费用调整、赚取保险费和A & H长期项目总计$46百万美元和$(8)分别为2024年3月31日和2023年3月31日止的三个月。

净未付损失和损失费用增加#美元。940在截至2024年3月31日的三个月中，主要反映了潜在风险敞口的增长和与本季度大型结构性交易相关的再保险减记的影响，但被有利的前期发展和作物活动的影响部分抵消。



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Chubb Limited及子公司

前期开发
前期发展(PPD)源于本年度确认的损失估计的变化，这些变化与前几个历年发生的损失事件有关，不包括从前几个事故年度的应得保费发展中产生的损失的影响。长尾线包括工伤赔偿、一般责任、金融等线；短尾线包括大部分财产线、能源、人身意外、农业等线。下表按细分总结了（有利）和不利的CPD：
截至3月31日的三个月
(in百万美元）长尾 短尾总计
2024
北美商业财产保险$96 $(144)$(48)
北美个人财产保险— (52)(52)
北美农业保险— (28)(28)
海外一般保险(1)(88)(89)
全球再保险— 1 1 
公司9 — 9 
总计$104 $(311)$(207)
2023
北美商业财产保险$9 $(81)$(72)
北美个人财产保险— 17 17 
北美农业保险— — — 
海外一般保险— (143)(143)
全球再保险— (8)(8)
公司10 — 10 
总计$19 $(215)$(196)
按分部划分的过往期间重大变动（主要由各有关期间完成的储备审阅所带动）于下文详述。各分部及公司的长尾线及短尾业务的剩余净发展包括多条线及事故年度的众多有利及不利变动，其中并无个别或整体而言属重大。
北美商业财产保险.截至2024年3月31日的三个月的净有利发展包括$74百万美元的担保额度和62由于低于预期的亏损开发，房地产和海上航线的损失为100万美元。这一有利发展被净逆差发展美元部分抵消。102在高于预期的亏损发展的推动下，商业过剩和伞形线路的增长。
截至2023年3月31日的三个月的净有利发展为$72百万美元优惠81短尾线优惠百万美元，美元9在长尾线上有百万的不利因素。短尾发展主要于Assuty及A&H，但因飓风Ian带来的正面发展及冬季风暴Elliott带来的负面发展的净影响，部分被物业及海运业的不利发展所抵销。长尾发展是特殊伤亡和工人补偿方面的有利发展的净额，这是由于低于预期的支付和报告的损失活动，被一般负债和由于高于预期的发展而导致的某些财务项目的不利发展所抵消。
海外一般保险。 截至2024年3月31日的三个月的净有利发展为$89100万美元，其中包括$58在所有地区有利发展的推动下，主要是在2020年至2023年的事故年，物业线增长了100万。
截至2023年3月31日的三个月的净有利发展包括85在低于预期的巨灾损失开发活动的推动下，房地产线增加了100万美元432022年事故年，欧洲大陆和英国出现了非巨灾损失。


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8. 未来的政策好处

下表列示人寿保险部分所包括的未来保单福利负债的结转情况：

预期净保费现值截至2024年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
余额--期初$1,590 $3,950 $10,432 $64 $16,036 
按原贴现率计算的期初余额1,992 3,945 10,692 64 16,693 
现金流假设变化的影响6 70 109 — 185 
与预期经验的实际差异的影响(1)22 (37)— (16)
调整后的期初余额1,997 4,037 10,764 64 16,862 
发行65 295 697 2 1,059 
应计利息14 27 133 — 174 
收取的净保费(1)
(57)(310)(363)(7)(737)
其他(包括外汇)(5)(4)82 — 73 
按原贴现率计算的期末余额2,014 4,045 11,313 59 17,431 
更改贴现率假设的影响(407)18 (295)— (684)
余额--期末$1,607 $4,063 $11,018 $59 $16,747 
(1)收取的保费净额指向保单持有人收取的毛保费，用于支付预期利益的部分。

预期未来政策收益现值截至2024年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
余额--期初$2,254 $10,063 $14,650 $495 $27,462 
按原贴现率计算的期初余额2,749 9,991 15,071 492 28,303 
现金流假设变化的影响8 86 100 — 194 
与预期经验的实际差异的影响3 27 (36)— (6)
调整后的期初余额2,760 10,104 15,135 492 28,491 
发行65 295 697 2 1,059 
应计利息19 74 164 3 260 
福利支付(59)(87)(398)(6)(550)
其他(包括外汇)30 (2)114 21 163 
按原贴现率计算的期末余额2,815 10,384 15,712 512 29,423 
更改贴现率假设的影响(516)184 (487)18 (801)
余额--期末$2,299 $10,568 $15,225 $530 $28,622 


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Chubb Limited及子公司

人寿保险分部对未来保单福利的责任2024年3月31日
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
未来保单福利的净负债$692 $6,505 $4,207 $471 $11,875 
递延利润负债254 904 174 19 1,351 
对未来保单福利的净负债，在可收回再保险之前946 7,409 4,381 490 13,226 
减去：未来保单福利可收回的再保险107 45 113 1 266 
在再保险后可追回的未来保单福利的净负债$839 $7,364 $4,268 $489 $12,960 
加权平均工期(年)10.225.610.115.119.3


预期净保费现值截至2023年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
余额--期初$1,806 $2,308 $10,711 $42 $14,867 
按原贴现率计算的期初余额1,867 2,361 11,258 43 15,529 
现金流假设变化的影响17 (1)(786)1 (769)
与预期经验的实际差异的影响(6)(8)(89)(1)(104)
调整后的期初余额1,878 2,352 10,383 43 14,656 
发行36 69 288 1 394 
应计利息28 18 125 — 171 
收取的净保费(1)
(44)(82)(327)(6)(459)
其他(包括外汇)35 8 (139)1 (95)
按原贴现率计算的期末余额1,933 2,365 10,330 39 14,667 
更改贴现率假设的影响(48)(8)(263)— (319)
余额--期末$1,885 $2,357 $10,067 $39 $14,348 
(1)收取的保费净额指向保单持有人收取的毛保费，用于支付预期利益的部分。


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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

预期未来政策收益现值截至2023年3月31日的三个月
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
余额--期初$2,321 $5,696 $15,038 $269 $23,324 
按原贴现率计算的期初余额2,447 5,874 15,855 280 24,456 
现金流假设变化的影响20 (1)(798)3 (776)
与预期经验的实际差异的影响(3)(7)(87)(1)(98)
调整后的期初余额2,464 5,866 14,970 282 23,582 
发行36 69 288 1 394 
应计利息32 52 156 2 242 
福利支付(46)(65)(362)(3)(476)
其他(包括外汇)72 28 (153)(14)(67)
按原贴现率计算的期末余额2,558 5,950 14,899 268 23,675 
更改贴现率假设的影响(118)(42)(463)— (623)
余额--期末$2,440 $5,908 $14,436 $268 $23,052 


人寿保险分部对未来保单福利的责任2023年3月31日
(in百万美元）定期寿命终生A&H其他总计
未来保单福利的净负债$555 $3,551 $4,369 $229 $8,704 
递延利润负债223 581 135 13 952 
对未来保单福利的净负债，在可收回再保险之前778 4,132 4,504 242 9,656 
减去：未来保单福利可收回的再保险105 33 112 — 250 
在再保险后可追回的未来保单福利的净负债$673 $4,099 $4,392 $242 $9,406 
加权平均工期(年)9.425.310.714.517.7

下表显示了对综合资产负债表中所列未来保单福利负债的上述结转的对账。
3月31日
(in百万美元）20242023
未来保单福利负债净额，人寿保险部门
$11,875 $8,704 
其他(1)
1,149 1,126 
递延利润负债 1,351 952 
根据合并资产负债表，未来保单福利负债$14,375 $10,782 
(1)其他业务主要包括若干海外普通保险意外及健康保险（A & H）保单及若干安达人寿保险业务。
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目录表

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Chubb Limited及子公司


下表呈列人寿保险分部所包括的未贴现及贴现预期毛保费及预期未来保单福利付款金额：
3月31日3月31日
(in百万美元）20242023
定期寿命
未贴现的预期未来养恤金付款$4,358 $4,041 
未贴现的预期未来毛保费7,291 6,452 
预期未来福利付款贴现2,299 2,440 
贴现的预期未来毛保费3,909 3,773 
终生
未贴现的预期未来养恤金付款24,834 16,446 
未贴现的预期未来毛保费9,593 6,895 
预期未来福利付款贴现10,568 5,908 
贴现的预期未来毛保费7,774 5,398 
A&H
未贴现的预期未来养恤金付款26,475 23,186 
未贴现的预期未来毛保费39,002 33,809 
预期未来福利付款贴现15,225 14,436 
贴现的预期未来毛保费22,975 20,766 
其他
未贴现的预期未来养恤金付款901 342 
未贴现的预期未来毛保费94 97 
预期未来福利付款贴现530 268 
贴现的预期未来毛保费$83 $87 

下表列出了人寿保险部门在合并经营报表中确认的收入和利息金额：
毛保费或评税利息累加
截至三个月截至三个月
3月31日3月31日
(in百万美元）2024202320242023
人寿保险
定期寿命$167 $160 $5 $4 
终生530 230 47 34 
A&H753 733 31 31 
其他20 17 3 2 
总计$1,470 $1,140 $86 $71 




27
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Chubb Limited及子公司

下表呈列人寿保险分部的加权平均利率：
利息增长率当前贴现率
3月31日3月31日
2024202320242023
人寿保险
定期寿命2.9 %2.8 %5.7 %5.7 %
终生3.2 %4.0 %4.5 %5.2 %
A&H3.7 %3.8 %6.3 %6.2 %
其他2.6 %3.8 %3.8 %4.8 %


9. 保单持有人的账户余额、独立账户和未分配收入负债

保单持有人账户结余
下表显示了保单持有人账户余额的结转：
截至2024年3月31日的三个月
(in百万美元）普世生命
年金(2)
其他(3)
总计
余额--期初$1,876 $2,411 $2,502 $6,789 
收到的保费72 131 131 334 
保单费用 (1)
(34)— (2)(36)
自首和撤回(32)(10)(77)(119)
福利支付(4)
(54)(59)(3)(116)
记入贷方的利息13 16 14 43 
其他(包括外汇)(1)(5)(9)(15)
余额--期末$1,840 $2,484 $2,556 $6,880 
未赚取收入负债680 
保单持有人账户负债，按合并资产负债表$7,560 
(1)包括在保单持有人账户结余内的合约一般会根据账户结余收取保费及╱或每月评估。
(2)与Huatai Life有关。
(3)其他主要包括与投资挂钩产品（包括养老金及投资合约）有关的保单持有人账户结余，该等产品概无承担重大保险风险。
(4)包括到期时支付的养恤金以及死亡抚恤金。


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截至2023年3月31日的三个月
(in百万美元）普世生命
其他(2)
总计
余额--期初$1,199 $1,374 $2,573 
收到的保费50 18 68 
保单费用 (1)
(30)(4)(34)
自首和撤回(15)(8)(23)
福利支付(3)
(4)(6)(10)
记入贷方的利息8 8 16 
其他(包括外汇)— 3 3 
余额--期末$1,208 $1,385 $2,593 
未赚取收入负债585 
保单持有人账户负债，按合并资产负债表$3,178 
(1)包括在保单持有人账户结余内的合约一般会根据账户结余收取保费及╱或每月评估。
(2)其他主要包括与投资挂钩产品（包括养老金及投资合约）有关的保单持有人账户结余，该等产品概无承担重大保险风险。
(3)包括到期时支付的养恤金以及死亡抚恤金。
3月31日
20242023
(除百分比外，以百万美元计)普世生命年金其他普世生命其他
加权平均贷记率2.9 %2.6 %2.5 %2.6 %3.0 %
风险净额(1)
$12,014 $— $499 $11,394 $156 
现金返还价值$1,623 $1,605 $2,239 $1,005 $1,075 
(1)对于在死亡情况下支付的该等福利保证，风险净额定义为当前保证最低死亡福利超过结算日的经常账户结余。

下表按保证最低入息率范围列出账户价值结余，以及向保单持有人发放的利率与相应最低保证利率之间的相关差额范围（以基点表示）：

普世生命
2024年3月31日
(in百万美元）保证最低限度1个基点-高于50个基点51个基点—150个基点以上高于150个基点总计
保证最低入计率
最高可达2.00%
$482 $— $39 $49 $570 
 2.01% – 4.00%
67 461 728 — 1,256 
大于4.00%
14 — — — 14 
总计$563 $461 $767 $49 $1,840 


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2023年3月31日
(in百万美元）保证最低限度1个基点-高于50个基点51个基点—150个基点以上高于150个基点总计
保证最低入计率
最高可达2.00%
$455 $— $32 $7 $494 
 2.01% – 4.00%
69 345 280 — 694 
大于4.00%
20 — — — 20 
总计$544 $345 $312 $7 $1,208 

年金
2024年3月31日
(in百万美元）保证最低限度1个基点-高于50个基点51个基点—150个基点以上高于150个基点总计
保证最低入计率
最高可达2.00%
$720 $— $1,624 $1 $2,345 
 2.01% – 4.00%
139 — — — 139 
大于4.00%
— — — — — 
总计$859 $— $1,624 $1 $2,484 

其他保单持有人账户结余
2024年3月31日
(in百万美元）保证最低限度1个基点-高于50个基点51个基点—150个基点以上高于150个基点总计
保证最低入计率
最高可达2.00%
$789 $— $243 $533 $1,565 
 2.01% – 4.00%
378 613 — — 991 
大于4.00%
— — — — — 
总计$1,167 $613 $243 $533 $2,556 

2023年3月31日
(in百万美元）保证最低限度1个基点-高于50个基点51个基点—150个基点以上高于150个基点总计
保证最低入计率
最高可达2.00%
$446 $— $212 $295 $953 
 2.01% – 4.00%
384 43 — — 427 
大于4.00%
5 — — — 5 
总计$835 $43 $212 $295 $1,385 

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独立账户

独立账户资产指独立基金，投资风险由客户承担，惟安达作出的若干担保除外。支持可变合约之资产按公平值计量，并呈报为独立账户资产，而相应负债则于综合资产负债表的独立账户负债内呈报。就死亡率、行政管理及其他服务向投保人评估的保单费用计入综合经营报表所赚取的保费净额。

下表按主要证券类别呈列独立账户资产之公平值总额：
3月31日3月31日
(in百万美元）20242023
现金和现金等价物$76 $116 
共同基金5,699 5,082 
固定期限89 102 
总计$5,864 $5,300 

下表列出了单独账户负债的结转情况：
截至三个月
3月31日
(in百万美元）20242023
余额--期初$5,573 $5,190 
保费及按金264 266 
保单收费(43)(35)
自首和撤回(210)(111)
福利支付(105)(99)
投资业绩375 110 
其他(包括外汇)10 (21)
余额--期末$5,864 $5,300 
现金退还价值(1)
$5,655 $5,030 
(1)现金退赔价值代表合同持有人在资产负债表日可分配的账户余额减去某些退赔费用的金额。


未实现收入负债

未实现收入负债指未来期间提供服务的保单费用。该等费用反映为递延收入，一般采用与摊销递延购置成本相同的方法、因素和假设，在合同的预期寿命内摊销。与保单持有人账户结余及独立账户有关的未偿还收入负债记录在综合资产负债表的保单持有人账户结余中。 下表列示未实现收入负债的结转：
截至3月31日的三个月
(in百万美元）
2024
2023
余额--期初$673 $567 
递延收入
34 32 
摊销
(18)(14)
其他(包括外汇)
(9)— 
余额--期末$680 $585 

31
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10. 市场风险收益

我们的再保险计划涵盖可变年金保证，包括保证生活福利（GLB）和保证最低死亡福利（GMDB），符合市场风险福利（MRB）的定义。 下表显示了MRB的前滚：

截至三个月
3月31日
(in百万美元）
2024
2023
余额--期初$771 $800 
期初余额，未计特定工具信用风险变动影响749 776 
利率变动(57)63 
股票市场变化的影响(77)(75)
波动率变化的影响(20)57 
实际投保人行为与预期行为不同30 (2)
计时及所有其他因素的影响(31)(16)
特定于工具的信用风险变化影响前的期末余额$594 $803 
特定于工具的信用风险变化的影响17 27 
余额--期末$611 $830 
加权-投保人平均年龄(年)7473
风险净额(1)
$1,683 $2,296 
(1)    风险净额被定义为假设保单账户价值和担保价值在估值日固定，而再保险范围于标的可变年金保单或再保险条约较早到期时终止的未来索赔支付的现值。预测中没有假设撤资、失误和死亡率的改善。与GLB相关的风险包含保守的死亡率和年化假设。

不包括在上表中的MRB收益(亏损)$(134)百万元及(89截至2024年和2023年3月31日的三个月，分别在合并经营报表中报告，与市场风险收益的经济对冲和其他净现金流量有关。不存在与我们对MRB的责任相关的可收回再保险。

对于MRB，Chubb使用内部估值模型估计公允价值，该模型包括多个因素，包括利率、股票市场、信用风险、经常账户价值、市场波动性、预期年化利率和其他投保人行为，以及投保人死亡率的变化。所有再保险条约都包含索赔限额，这也是估值模型中的因素。
估价技术无法观察到的重要输入
2024年3月31日
2023年3月31日
范围
加权平均(1)
范围
加权平均(1)
MRB(1)
精算模型流失率
0.5% – 30.0%
4.3 %
0.5% – 30.4%
4.0 %
年化利率
0% – 100%
4.2 %
0% – 100%
4.4 %
(1)加权平均错失率和年化比率是通过加权每个条约的比率与MRB合同的公允价值来确定的。

最重要的投保人行为假设包括MRB的错失率和GLB年化比率。关于故障率和GLB年化费率的假设因条约而异，但适用于每个条约的确定费率的基本方法是可比的。

过错率是指在给定日历年内交出的有效保单的百分比。在其他条件不变的情况下，随着过错率的增加，最终索赔金额将会减少。

保单年化利率是指保单持有人会选择使用保单保单所提供的保证利益按年计算的保单的百分比。在其他条件不变的情况下，随着GLB年化费率的增加，最终索赔金额将增加，但受条约索赔限额的限制。

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目录表

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关键市场因素的变化对假设的错失率和年化比率的影响反映了使用从分割者获得的数据出现的趋势。对于经验有限的条约，费率是通过将经验与从其他割让公司收到的数据相结合来确定的。管理层定期重新评估该模型和相关假设，并根据获得的与投保人行为有关的额外经验和可获得的最新信息(如市场状况、市场参与者假设和有效年金的人口统计数据)进行适当的改进。有关我们的失误和年率化假设的详细信息，请参阅我们的2023年Form 10-K综合财务报表的附注11。

11. 债务

2024年3月7日，Chubb INA Holdings LLC(Chubb INA)发行了美元1.010亿美元5.02034年3月到期的优先债券百分比。这些优先无抵押票据由Chubb Limited以优先基准担保，它们与Chubb INA的所有其他优先债务具有同等地位。它们还包含对留置权条款的惯例限制，以及违约条款的惯例事件，如果违反这些条款，可能会导致此类优先债务加速到期。这些优先票据可随时在Chubb INA的选择权上赎回，但须支付“全额”溢价(按适用的可比政府债券利率折现的剩余本金和利息的现值0.15百分比)。如果税法发生某些变化，这些票据也可以按面值加上应计和未付利息进行赎回。这些票据没有任何偿债基金的好处。

12. 承诺、或有事项和担保

a) 衍生工具
安达持有衍生工具的头寸，如期货、期权、掉期和外汇远期合约，其主要目的是管理期限和外汇风险、提高收益率，或获得特定金融市场的风险敞口。 安达此外，本集团亦持有包含嵌入式衍生工具的可转换证券，以及股票市场指数的交易所买卖股票期货合约，以限制市场风险收益（MRB）业务账簿中的股票敞口。投资衍生工具、股票期货合约和为会计目的指定为对冲的衍生工具记录在其他资产（OA）或应付账款、应计费用和其他负债（AP）；可转换债券记录在固定期限可供出售（FM AFS）；可转换股本证券记录在合并资产负债表的股本证券（ES）。这是最多和最频繁的衍生品交易。此外，大通不时购买即将公布的抵押贷款支持证券（TBA），作为其投资活动的一部分。

作为一家全球性公司，大通实体以多种货币进行业务交易。我们的政策是以当地货币为每个司法管辖区的资产、负债和所需资本进行一般匹配，其中包括使用下文讨论的衍生工具。安达宝的部分衍生产品符合对冲会计要求，如下所述。我们亦会为计划中的跨境交易考虑经济对冲。


33
目录表

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下表列出了资产负债表位置、处于资产或(负债)位置的衍生工具的公允价值，以及我们的衍生工具的名义价值/支付准备金：
2024年3月31日2023年12月31日
已整合
资产负债表
位置		公允价值概念上的
价值/
付款
规定		公允价值概念上的
价值/
付款
规定
(单位：百万美元)衍生资产衍生品（责任）衍生资产衍生品（责任）
未指定为对冲工具的投资及嵌入式衍生工具：
外币远期合约OA/（AP）$23 $(135)$3,647 $27 $(94)$3,662 
票据和债券期权/期货合约OA/（AP）5 (9)1,746 27 (42)2,062 
可转换证券(1)
FM AFS/ES64 — 69 56 — 64 
$92 $(144)$5,462 $110 $(136)$5,788 
其他衍生工具：
股票期货合约 (2)
OA/（AP）$— $(22)$1,162 $— $(37)$1,157 
其他OA/（AP）1 (6)269 — (5)217 
$1 $(28)$1,431 $— $(42)$1,374 
指定为对冲工具的衍生工具：
交叉货币掉期—公允价值套期保值OA/（AP）$133 $— $1,642 $126 $— $1,631 
交叉货币掉期—净投资套期保值OA/（AP）16 (110)1,625 10 (128)1,619 
$149 $(110)$3,267 $136 $(128)$3,250 
(1)包括嵌入式衍生工具的公平值。
(2)与MRB的业务相关。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，衍生负债净额为美元104百万美元和美元115上表中分别包含的百万人均须遵守主净结算协议。上表中包含的其余衍生品不受主净结算协议的约束。

b）对冲会计
就会计目的而言，我们指定若干衍生工具为公平值对冲及净投资对冲，以对冲与我们部分欧元计值债务及于若干海外附属公司的净投资有关的外汇风险。该等衍生工具包括交叉货币掉期，即两个对手方于未来日期交换以不同货币计值的利息付款及本金的协议。该等对冲一直且预期将高度有效。

(i)交叉货币掉期—公允价值套期保值
Chubb持有某些被指定为公允价值对冲的交叉货币掉期。这些交叉货币互换的目的是对冲欧元的外币风险。1.510亿美元，约合1.62024年3月31日，通过将现金流转换回美元，我们的欧元计价债务增加了10亿美元。

这些套期保值按公允价值列账，公允价值变动计入其他全面收益(OCI)。公允价值对冲的收益或亏损抵消了对冲的欧元计价优先票据的外币重新计量，从保监处重新归类为已实现净收益(亏损)，额外部分重新归类为利息支出，如下：

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目录表

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Chubb Limited及子公司

截至三个月
3月31
（税前，单位：百万美元）
2024
2023
在OCI中确认的损益$(8)$(17)
已实现净收益(亏损)从保险公司重新分类(37)20 
从其他全面收益重新分类的利息开支(4)(4)
重新分类后的其他全面收益（亏损）$33 $(33)

(ii)交叉货币掉期—净投资套期保值
Chubb持有某些被指定为净投资对冲的交叉货币掉期。这些交叉货币互换的目标是通过将现金流从美元转换为英镑、日元和瑞士法郎来对冲某些外国子公司净投资中的外币敞口。套期保值风险是指境外子公司的本位币与母公司的本位币之间产生的外币风险。

对外币变动按市值计价的调整将保持不变，直到基础对冲子公司解除合并或如果对冲会计停止。

这些净投资对冲按公允价值计价，公允价值变动记录在保监处的累计换算调整(CTA)中，部分重新归类为利息支出，如下所示：

截至三个月
3月31日
（税前，单位：百万美元）
2024
2023
在OCI中确认的损益$36 $(23)
利息收入由保监处重新分类3 3 
重新分类后的其他全面收益（亏损）$33 $(26)

35
目录表

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C)未被指定为套期保值的衍生工具
未指定为对冲的衍生工具按公允价值列账，公允价值变化记录在净已实现收益（损失）中，或者，对于与MRB业务账簿相关的股票期货合同，记录在综合经营报表中的市场风险收益收益（损失）中。 下表列出了综合经营报表中与衍生工具活动有关的净收益(亏损)：


截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
投资和嵌入式衍生工具：
外币远期合约$(52)$(51)
所有其他期货合约、期权和股票6 5 
可转换证券(1)
3 — 
总投资和嵌入的衍生工具$(43)$(46)
其他衍生工具：
股票期货合约 (2)
(95)(57)
其他(2)(1)
其他衍生工具合计$(97)$(58)
$(140)$(104)
(1)包括嵌入的衍生品。
(2)与MRB的业务相关。


(一)外币风险管理
外币远期合约(远期)是参与者之间在未来日期交换特定货币的协议。安达如上所述，使用远期外汇将汇率波动的影响降至最低。

(2)持续期管理和市场风险敞口
期货
期货合约赋予持有者参与市场波动的权利和义务，这是由期货合约所基于的指数或基础证券决定的。每日现金结算的金额等于期货合约价值变化乘以衡量合约规模的乘数。在固定期限投资组合中使用货币市场工具、票据和债券的交易所交易期货合约，以更有效地管理期限，作为货币市场工具、债券和票据所有权的替代品，而不会显著增加投资组合中的风险。只有在管理下的资产没有以其他方式承诺的情况下，才可以投资于期货合约。

交易所交易的股票期货合约被用来限制股市严重下跌的风险敞口，这将导致预期债权增加，从而增加市场风险收益准备金。

选项
期权合同向持有者传达了以固定价格购买或出售特定金额或价值的标的证券的权利，但不是义务。期权合约用于我们的投资组合，以防范利率意外变化的影响，这将影响固定期限投资组合的存续期。通过使用投资组合中的期权，可以降低投资组合的整体利率敏感度。如上所述，在综合策略中，期权合约也可用作期货合约的替代品。

期权的价格受标的证券、利率水平、预期波动率、到期时间和供求的影响。

与上述衍生金融工具相关的信用风险与交易对手可能不履行义务有关。尽管预计不会出现不良业绩，但为了将损失风险降至最低，管理层会监测交易对手的信誉，并获得抵押品。交易所交易工具的表现由
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目录表

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他们进行交易的交易所。至于非交易所买卖工具，交易对手方主要是银行，根据我们的投资指引，银行必须符合某些标准。

其他
其他包括衍生工具，旨在减少我们的保险业务中某些风险敞口可能产生的潜在损失。这些衍生品提供的经济效益与购买的再保险类似。安达可不时订立作物衍生合约，以在大宗商品价格大幅下跌时保障承保结果。

(iii)可转换证券投资
可转换证券是一种债务工具或优先股，可以转换为发行人的预定数量的股权。可换股购股权为主工具内之嵌入式衍生工具，并于投资组合分类为可供出售或股本证券。 安达购买可转换证券的总回报，而不是专门为转换功能。

(iv)TBA
通过收购TBA，我们承诺购买未来发行的抵押贷款支持证券。于购买TBA至发行相关证券期间，吾等于综合财务报表中将吾等的头寸入账为衍生工具。大通不时购买TBA，既为了他们的总回报，也为了他们提供与我们的抵押贷款支持证券策略相关的灵活性。

(v)股票期货合约
在MRB方案下，作为假设实体，安达有义务提供保险，直至基础递延年金合同到期或到期或再保险条约到期。我们可能会确认由于资本市场的不利变化(例如，利率下降和/或美国和/或国际股市下跌)导致的公允价值变化造成的损失。为减轻资本市场的不利变动，我们维持交易所买卖的股票期货合约的仓位，一如上文“(Ii)期货”一节所述。当S指数下跌时，这些期货的公允价值会增加(当S指数上涨时，公允价值会减少)。与MRB负债及交易所买卖股票期货的公允价值变动有关的损益净影响计入综合经营报表的市场风险收益(亏损)。

d)证券借贷和担保借款
安达宝参与一项由第三方银行机构经营的证券借贷计划，透过该计划，若干资产借贷予合资格借款人，我们从中赚取递增回报。倘借贷证券的机构根据借贷协议违约，则盛宝方可提取证券借贷抵押品。与贷款代理签订的赔偿协议可在借款人无力偿债或未能归还任何贷款证券的情况下保护我们。 抵押品记录在综合资产负债表内的证券借出抵押品，而负债记录在应付证券借出。

下表按投资类别及相关协议的剩余合约到期日呈列根据证券借贷协议持有的抵押品的账面值：
剩余合同到期日
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)通宵不间断
根据证券借贷协议持有的抵押品：
现金$698 $555 
美国财政部/机构275 33 
非美国654 621 
公司证券和资产支持证券60 57 
市政4 6 
股权证券17 27 
$1,708 $1,299 
已确认应付证券借贷负债毛额$1,708 $1,299 


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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司

在…2024年3月31日，2023年12月31日，我们的回购协议义务为美元3,022百万美元和美元2,833分别以百万美元全额抵押。与证券借贷计划相反，回购义务使用收到的现金不受限制。 出售的基础证券的公允价值仍为固定期限可供出售或其他投资，回购协议义务记录在合并资产负债表的回购协议中。

下表按投资类别及相关协议的剩余合约到期日呈列根据回购协议抵押品的账面值：
剩余合同到期日
2024年3月31日2023年12月31日
最多30天30-90天总计最多30天30-90天大于
90天		总计
(单位：百万美元)
根据回购协议质押的抵押品：
现金$— $4 $4 $— $33 $1 $34 
非美国1,579 — 1,579 1,355 — — 1,355 
美国财政部/机构— 100 100 — 105 — 105 
抵押贷款支持证券488 926 1,414 — 913 517 1,430 
$2,067 $1,030 $3,097 $1,355 $1,051 $518 $2,924 
已确认的回购协议负债总额$3,022 $2,833 
差异化(1)
$75 $91 
(1)根据回购协议，抵押品的数额必须超过总负债额。

由于市场状况和交易对手风险敞口，我们的担保借款交易存在潜在风险。对于我们承诺的抵押品，存在抵押品在协议到期时可能无法返还的风险。如果交易对手未能归还抵押品，Chubb将免费使用借来的资金，直到我们的抵押品返还为止。此外，我们可能会遇到这样的风险，即由于市场状况，包括需求减少，以及由于监管和资本限制增加而来自银行的更多限制性条款，Chubb可能无法以新的期限或与现有交易对手续签未偿还借款。如果出现这种情况，Chubb可能会寻求其他借款来源或减少借款。此外，由于市场状况导致保证金和抵押品要求增加，我们的受限资产将增加，因为我们需要提供额外的抵押品来支持交易。

E)固定到期日
截至2024年3月31日和2023年12月31日，未来几年购买固定收益证券的承诺为1.0这两个时期都是10亿美元。

F)私募股权
综合资产负债表中的私人股本是对账面价值为#美元的有限合伙企业和部分拥有的投资公司的投资。14.02024年3月31日。关于这些投资，我们的承诺可能需要高达#美元的资金。5.9在接下来的几年里。截至2023年12月31日，这些投资的账面价值为$13.910亿美元，承诺可能需要高达5美元的资金6.2十亿美元。

G)所得税
在2024年3月31日，$73数以百万计的未确认税收优惠仍未获得站着。在未来12个月内，由于税务机关审查、结算和诉讼时效失效而对未确认税收优惠进行重新评估，因此未确认税收优惠的金额可能会发生变化。除极少数例外，Chubb在2012年前的几年内不再接受所得税审查.

H)法律程序
我们的保险子公司受到索赔诉讼的影响，这些诉讼涉及对保单承保范围的有争议的解释，在某些司法管辖区，还涉及据称受伤的人向投保人寻求损害赔偿的直接诉讼。这些诉讼涉及对我们子公司出具的保单的索赔，这些保单对保险业来说是典型的，在正常的过程中
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目录表

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Chubb Limited及子公司

业务，计入我们的亏损和亏损费用准备金。除了索赔诉讼外，我们在正常业务过程中还面临与保险索赔无关的诉讼和监管行动。这类商业诉讼通常涉及对承保错误或不当行为的指控、雇佣索赔、监管活动或我们的商业企业产生的纠纷。管理层认为，我们对这些事项的最终责任可能是，但我们认为不太可能对我们的综合财务状况和运营结果产生重大影响。

一)租赁承诺额
截至2024年3月31日和2023年12月31日，使用权资产为$762百万美元和美元784百万，分别记录在其他资产，租赁负债为#美元。8181000万美元和300万美元8322000万，分别记录在应付账款、应计费用和其他负债这些租赁主要由房地产经营租赁组成，这些租赁以直线方式在租赁期内摊销，租赁期于不同日期到期。

13. 股东权益

Chubb的所有普通股都是根据瑞士公司法授权的。虽然普通股的面值是以瑞士法郎表示的，但Chubb继续使用美元作为其编制合并财务报表的报告货币。根据瑞士公司法，股息，包括来自法定准备金的分配或通过面值减少(面值减少)的分配，必须以瑞士法郎表示，尽管股息支付由Chubb以美元支付。截至2024年3月31日，我们的普通股面值为瑞士法郎0.50每股。

在我们2023年5月和2022年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息，最高可达$3.44每股及$3.32每股分别分四个季度支付，0.86每股及$0.83于股东周年大会后由董事会(董事局)决定的日期，以从出资储备中分派的方式，分别按每股盈利计算，并拨入免费储备以供支付。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，每股普通股股息分配为$0.86（瑞士法郎） 0.75)及$0.83（瑞士法郎） 0.77)。

库房普通股的增加是由于公开市场回购普通股和交出普通股以履行与归属限制性股票和没收未归属限制性股票相关的预扣税款义务。国库普通股的减少主要是由于授予限制性股票、行使股票期权、根据员工股票购买计划(ESPP)购买股票以及股票注销。在我们于2023年5月17日举行的2023年5月年度股东大会上，我们的股东批准取消14,925,0282022年根据我们的股票回购计划购买的股票。资本削减受到公布要求的限制，并根据瑞士法律于2023年5月22日生效。在截至2024年3月31日的三个月内，1,220,121股票被回购，并1,983,550净股票是根据基于员工股份的薪酬计划发行的。2024年3月31日，25,418,520普通股仍在国库中。

中银国际有限公司证券回购授权
董事会已批准的股份回购计划如下：

•$2.52022年5月19日至2023年6月30日期间持有10亿股Chubb普通股；以及
•$5.02023年7月1日生效的10亿股Chubb普通股，没有到期日。

下表列出了根据董事会授权在一系列公开市场交易中回购Chubb普通股的情况：
截至三个月2024年4月1日
穿过
2024年4月25日
3月31日
(以百万美元计，股票数据除外)20242023
回购股份数量1,220,121 2,010,400 250,000 
回购股份的成本$316 $428 $62 
期末剩余回购授权 $3,373 $1,193 $3,312 


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下表为累计其他综合收益(亏损)变动情况：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
累计其他综合收益(亏损)(AOCI)
投资未实现净增值(折旧)
余额-年初，扣除税款$(4,177)$(7,279)
期间变化，从AOCI重新分类之前（税前）(796)1,606 
从AOCI重新分类的金额(税前)119 180 
期间变化，税前(677)1,786 
所得税(费用)福利42 (166)
其他全面收益(亏损)合计(635)1,620 
非控制性权益，税后净额13 — 
余额-期末，扣除税款(4,825)(5,659)
未来保单福利负债的现行贴现率
余额-年初，扣除税款51 (75)
期间变化，税前(53)(151)
所得税(费用)福利(20)21 
其他综合损失合计(73)(130)
非控制性权益，税后净额(33)— 
余额-期末，扣除税款11 (205)
特定工具信用风险对市场风险收益的影响
余额-年初，扣除税款(22)(24)
税前和税后期间变化5 (3)
其他全面收益(亏损)合计5 (3)
非控制性权益，税后净额— — 
余额-期末，扣除税款(17)(27)
累计外币换算调整
余额-年初，扣除税款(2,945)(2,966)
期间变化，从AOCI重新分类之前（税前）83 (174)
从AOCI重新分类的金额(税前)(3)(3)
期间变化，税前 80 (177)
所得税(费用)福利(7)7 
其他全面收益(亏损)合计73 (170)
非控制性权益，税后净额(8)— 
余额-期末，扣除税款(2,864)(3,136)
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截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
累计其他全面收益（亏损）—续
公平价值对冲工具
余额-年初，扣除税款(13)(66)
期间变化，从AOCI重新分类之前（税前）(8)(17)
从AOCI重新分类的金额(税前)41 (16)
期间变化，税前33 (33)
所得税(费用)福利(7)7 
其他全面收益(亏损)合计26 (26)
非控制性权益，税后净额— — 
余额-期末，扣除税款13 (92)
退休后福利负债调整
余额-年初，扣除税款297 225 
期间变化，税前(2)— 
所得税(费用)福利1 (1)
其他综合损失合计(1)(1)
非控制性权益，税后净额— — 
余额-期末，扣除税款296 224 
累计其他综合损失$(7,386)$(8,895)

下表呈列从累计其他全面收益（亏损）重新分类至综合经营报表：
截至三个月合并运营报表位置
3月31日
(单位：百万美元)20242023
可供出售的固定到期日$(119)$(180)已实现净收益(亏损)
所得税优惠12 18 所得税费用
$(107)$(162)净收入
累计外币换算调整
交叉货币互换$3 $3 利息支出
所得税费用(1)(1)所得税费用
$2 $2 净收入
公允价值套期工具净收益（亏损）
交叉货币互换$(37)$20 已实现净收益(亏损)
交叉货币互换(4)(4)利息支出
所得税(费用)福利9 (3)所得税费用
$(32)$13 净收入
从AOCI重新分类的总金额$(137)$(147)


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14. 基于股份的薪酬

经修订和重述的Chubb Limited 2016年长期激励计划（经修订的2016年LTIP）允许主要以每股期权价格授予激励性和非合格股票期权，每股期权价格等于Chubb普通股的授予日期公允价值。股票期权通常授予 3-年归属期及10- 年期限。股票期权通常在各自的归属期（也是必要的服务期）内以每年相等的分期付款方式归属。2024年2月26日，丘布获得 1,359,237加权平均授予日公允价值为美元的股票期权64.15每个人。已发行期权的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估计。

修订后的2016 LTIP还允许授予基于服务的限制性股票和限制性股票单位，以及绩效股票和绩效股票单位。根据修订后的2016 LTIP的子计划-Chubb延期股票单位计划，符合条件的参与者可以推迟既有业绩股票单位和限制性股票单位，只要此类奖励是美国分配的薪酬。

Chubb一般授予基于服务的限制性股票和限制性股票单位4-年归属期限，基于分级归属时间表。授予的业绩股票和业绩股票单位包括目标奖励和溢价奖励，克里夫在3-年度业绩期间，基于每股有形账面价值(股东权益减去商誉和无形资产，扣除税收)增长和市盈率综合比率，与定义的同行公司组相比。溢价奖励须根据与同业集团相比的股东总回报附加归属条款。股票和单位奖励主要按授予日的市场收盘价授予。2024年2月26日，丘布批准685,665服务型限制性股票，290,085服务型限制性股票单位，107,644性能份额，以及277,883授予员工和管理人员的绩效股票单位，授予日期公允价值为$254.84每个人。每个服务型限制性股票单位和绩效股票单位代表我们有义务在归属时(或如果该单位属于Chubb递延股票单位计划，则在延期结束时)向持有人交付一股普通股。


15. 退休后福利

综合业务报表中反映在净收益中的养恤金净额和其他退休后福利费用(福利)构成如下：
养老金福利计划其他退休后
福利计划
2024202320242023
截至3月31日的三个月美国的计划非美国计划美国的计划非美国计划
(单位：百万美元)
服务成本$— $2 $— $2 $— $— 
非服务成本(收益)：
利息成本33 9 34 9 1 — 
计划资产的预期回报(61)(13)(56)(12)(1)(1)
精算(收益)损失净额摊销— 1 — — (1)— 
摊销先前服务费用— — — — — — 
聚落— — — — — — 
非服务费用（福利）共计(28)(3)(22)(3)(1)(1)
定期收益净成本(收益)$(28)$(1)$(22)$(1)$(1)$(1)

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净定期成本（收益）的服务成本和非服务成本（收益）组成部分包含在综合经营报表中的项目如下：
养老金福利计划其他退休后
福利计划
截至3月31日的三个月2024202320242023
(单位：百万美元)
服务成本：
亏损和亏损费用$— $— $— $— 
行政费用2 2 —— 
服务费用共计2 2——
非服务成本(收益)：
亏损和亏损费用(3)(2)——
行政费用(28)(23)(1)(1)
非服务费用（福利）共计(31)(25)(1)(1)
定期收益净成本(收益)$(29)$(23)$(1)$(1)

16. 其他收入和支出
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
部分拥有的实体净收入（亏损）中的权益$184 $340 
分账资产公允价值变动的收益(损失)(1)
10 (25)
资产管理和绩效费用收入53 — 
资产管理和绩效费用支出(33)— 
联邦消费税和资本税(4)(5)
其他(19)(14)
总计$191 $296 
(1)     与不符合美国公认会计原则下的单独会计报告的独立会计资产的公允价值变动的收益(亏损)有关。
部分持股实体净收入中的股本包括我们在净收益或亏损中的份额，包括基本营业收入和按市值计价的变动，与我们持有3%以上的部分持股投资公司(私募股权)和部分持股保险公司有关。本行项目包括私募股权按市值计价的收益(亏损)#美元。103百万美元和美元242截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月分别为100万美元。
此外，本行项目还包括我们按权益会计法投资华泰证券的净收益，包括收入#美元。142000万至2023年3月31日。自2023年7月1日起，我们停止使用权益会计方法，并将华泰证券的经营业绩纳入我们的综合业绩。
其他收入和支出中还包括不符合美国公认会计原则规定的单独帐户报告的单独帐户资产的公允价值变化的收益(亏损)。单独账户负债中的抵销变动包括在综合业务报表的保单福利中。
资产管理及绩效手续费收支主要涉及华泰证券资产管理业务对第三方资产的管理，与华泰证券集团的核心保险业务无关。这些收入和支出在提供服务的期间确认，对于某些资产履约费用，在可能不会发生重大逆转的范围内确认。
由于资本管理举措产生的某些联邦消费税和资本税被包括在其他收入和费用中，因为这些被视为资本交易，不包括在承保业绩中。无法收回保费的坏账支出也计入其他收入和支出。


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17. 细分市场信息

Chubb通过六个业务部门运营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险CE、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。这些细分市场通过各种形式的经纪人、代理和直销计划来分销他们的产品。所有业务部门都与再保险中介机构建立了合作关系IES。自2023年7月1日起，华泰证券的人寿保险业务和资产管理业务(包括人寿保险部门)的业绩以及华泰证券的P&C保险业务的业绩(包括海外普通保险)，均按合并会计要求在承保收入(亏损)、投资净收益(亏损)和其他收入(费用)内毛收入列报。华泰证券于2023年7月1日前的业绩按权益法会计要求，按我们的所有权权益计入其他(收入)支出净额。

管理层使用包销收入（亏损）作为分部表现的基准。Chubb计算承保收入（损失）的方法是从净保费中减去损失和损失费用、保单利益、保单购置成本和行政费用。分部收入（亏损）包括承销收入（亏损）、净投资收入（亏损）以及其他经营收入和支出项目，例如各分部应占部分拥有实体的经营收入（亏损）以及分部负责的杂项收入和支出项目。分部表现的主要计量方法为分部收入（亏损），亦包括分部收购的无形资产摊销。我们认为分类收入（亏损）的定义属适当，并与业务管理方式一致。随着业务不断发展，我们将继续评估分部，并可能进一步完善分部及分部收入（亏损）计量。

在公司层面管理的收入和支出，包括已实现净收益(亏损)、市场风险收益收益(亏损)、利息支出、信诺整合支出、所得税支出和可归因于非控制利益的净收益(亏损)，在公司内部报告。信诺整合费用是直接归因于第三方咨询费、与员工相关的留任费用以及主要与收购信诺亚洲业务有关的其他专业和法律费用的一次性成本。这些项目没有分配给分部一级，因为它们是一次性的，与分部正在进行的业务活动无关。首席执行官在考虑这些成本时不管理分部结果或向分部分配资源，因此不包括在我们对分部收入(亏损)的定义中。

某些项目的分类报告方式不同于合并财务报表中的列报方式。这些项目将与下面的细分度量重新分类列中的合并显示进行核对，其中包括：

•亏损及亏损开支包括农作物衍生产品的已实现收益及亏损。购买该等衍生工具以类似于再保险保障的方式提供经济利益，以防商品价格大幅下跌影响承保业绩。我们将该等衍生工具的收益及亏损视为我们承销业务业绩的一部分，因此，该等衍生工具的已变现收益（亏损）重新分类至亏损及亏损开支。

•政策利益包括不符合美国公认会计原则单独会计条件的单独账户的公允价值变化。这些损益已从其他(收入)支出中重新归类。我们将独立账户资产和负债的公允价值变动损益视为承保业务结果的一部分，因此这些损益被重新归类为保单福利。
•投资收益净额包括从与部分拥有的投资公司（私募股权合伙企业）相关的其他（收入）支出中重新分类的投资收益，其中我们的所有权权益超过百分之三。我们将该等权益法私募股权合伙企业的投资收入视为净投资收入，以供分部报告之用。











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下表按部门开列业务报表：
截至以下三个月
2024年3月31日
(单位：百万美元)		北美商业财产保险北美个人财产保险北美农业保险海外一般保险全球
再保险		人寿保险公司分段测量重分类丘布合并
净保费已成交$4,689 $1,456 $249 $3,835 $359 $1,633 $— $— $12,221 
赚取的净保费4,880 1,471 128 3,198 295 1,611 — — 11,583 
亏损和亏损费用3,175 899 49 1,426 137 32 10 (1)5,727 
政策优势— — — 100 — 1,070 — 10 1,180 
保单获取成本688 300 21 823 81 294 — — 2,207 
行政费用328 86 2 331 9 207 107 1,070 
承保收益(亏损)689 186 56 518 68 8 (117)(9)1,399 
净投资收益826 102 21 267 57 230 (26)(86)1,391 
其他(收入)支出7 1 — 5 — (40)(68)(96)(191)
摊销费用
购买无形资产		— 2 6 20 — 10 42 — 80 
分部收入(亏损)$1,508 $285 $71 $760 $125 $268 $(117)$1 $2,901 
已实现净收益(亏损)(100)(1)(101)
市场风险利得(损)21 — 21 
利息支出178 — 178 
信诺整合费用7 — 7 
所得税费用342 — 342 
净收益(亏损)(723)— 2,294 
非控股权益应占净亏损151 — 151 
归属于安达的净收入（亏损）$(874)$— $2,143 

截至以下三个月
2023年3月31日
(单位：百万美元)		北美商业财产保险 北美个人财产保险北美农业保险海外一般保险 全球
再保险		人寿保险公司分段测量重分类安达
已整合
净保费已成交$4,288 $1,296 $293 $3,263 $277 $1,293 $— $— $10,710 
赚取的净保费4,369 1,320 159 2,786 244 1,264 — — 10,142 
亏损和亏损费用2,729 888 140 1,237 112 32 11 (1)5,148 
政策优势— — — 110 — 712 — (25)797 
保单获取成本613 272 15 713 62 273 — — 1,948 
行政费用295 79 3 280 9 167 97 — 930 
承保收益(亏损)732 81 1 446 61 80 (108)26 1,319 
净投资收益
698 82 17 188 49 153 11 (91)1,107 
其他(收入)支出7 1 1 (9)(1)(15)(214)(66)(296)
摊销费用
购买无形资产		— 2 6 18 — 4 42 — 72 
分部收入$1,423 $160 $11 $625 $111 $244 $75 $1 $2,650 
已实现净收益(亏损)(76)(1)(77)
市场风险利得(损)(115)— (115)
利息支出160 — 160 
信诺整合费用22 — 22 
所得税费用384 — 384 
净收益(亏损)$(682)$— $1,892 

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目录表

合并财务报表附注--续(未经审计)
Chubb Limited及子公司



承保资产由管理层为决策目的进行总体审查。除了某些与保险相关的余额、商誉和其他无形资产外，Chubb不会将资产分配给其部门。

18. 每股收益
截至三个月
3月31日
(以百万美元为单位，不包括每股和每股数据)20242023
分子：
净收入$2,294 $1,892 
可归因于非控股权益的净收入151 — 
归属于Chubb的净收入$2,143 $1,892 
分母：
归因于Chubb的每股基本收益的分母：
加权平均流通股405,662,694 414,289,150 
归因于Chubb的稀释后每股收益的分母：
基于股份的薪酬计划4,076,941 3,639,042 
加权平均流通股和假定换股
409,739,635 417,928,192 
可归因于Chubb的基本每股收益$5.28 $4.57 
可归因于Chubb的稀释后每股收益$5.23 $4.53 
潜在的反稀释股份转换1,005,420 1,731,523 

不包括加权平均流通股和假定转换的影响的是在各自期间本应具有反稀释作用的证券的影响。这些证券包括基础行权价格高于我们普通股平均市场价格的股票期权。有关股票期权的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-K合并财务报表的附注16。
46

目录表





项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
以下是我们截至2024年3月31日的三个月的运营业绩、财务状况、流动性和资本资源的讨论。

除非另有说明，本讨论中的所有比较都是与上一年同期相对应的。所有的金额都是四舍五入的。然而，百分比变化和比率是以整美元计算的。因此，使用四舍五入的美元计算可能会有所不同。

我们在任何中期的经营业绩和现金流并不一定代表我们全年的业绩。本讨论应与我们的合并财务报表和相关附注以及我们管理层在截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K(2023年Form 10-K)中对财务状况和运营结果的讨论和分析一起阅读。

其他信息
我们经常在我们的网站(Investors.chubb.com)上为投资者发布重要信息。我们使用本网站作为披露重要、非公开信息的手段，并履行我们根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)规则FD(公平披露)规定的披露义务。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会申报文件、公开电话会议和网络广播外，还应该关注我们网站的投资者信息部分。我们网站上包含的或可能通过本网站访问的信息不会以引用方式并入本报告，也不是本报告的一部分。
MD & A指数页面
前瞻性陈述
48
概述
49
综合经营业绩
50
分部经营业绩
55
已实现和未实现净收益(亏损)
64
有效所得税率
65
非公认会计准则对账
65
购入无形资产摊销及其他摊销
67
净投资收益
69
利息支出
69
投资
69
关键会计估计
73
未付损失和损失费用
73
石棉和环境（A & E）
73
公允价值计量
73
巨灾管理
74
全球房地产巨灾再保险计划
75
资本资源
76
流动性
77
提供与附属公司未偿债务有关的资料
78


47
目录表





前瞻性陈述
1995年的“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供了“安全港”。我们或代表我们所作的任何书面或口头陈述都可能包括前瞻性陈述，反映我们目前对未来事件和财务表现的看法。“相信”、“预期”、“估计”、“项目”、“应该”、“计划”、“预期”、“打算”、“希望”、“感觉”、“预见”、“可能的结果”、“将会继续”以及它们的变体和类似的表述都是前瞻性表述。这些前瞻性陈述会受到某些风险、不确定因素和其他因素的影响，一旦发生潜在事件，这些因素可能会导致实际结果与此类陈述大不相同。这些风险、不确定性和其他因素在本文其他地方以及我们提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的其他文件中有更详细的描述，包括但不限于：
•新业务和续订业务的实际金额、保险费率、承保利润率、市场对我们产品的接受度以及与推出新产品和服务以及进入新市场相关的风险；我们经营的竞争环境，包括可能与我们的预测不同的定价或政策条款和条件的趋势；以及可能使我们的业务战略无效或过时的市场条件的变化；
•自然灾害或人为灾害造成的损失；投保或再保险事件的实际损失经验和索赔付款的时间；损失准备金和索赔解决程序的不确定性，包括评估环境损害和石棉相关潜在损害方面的困难，综合保单承保限额的影响，各石棉生产商及其他相关业务申请破产保护的影响，以及赔偿损失的时间；
•由于保险和再保险经纪人的合并增加而导致的风险分配或安置的变化；担保基金和强制性集合安排的实际和预期评估之间的重大差异；收取可收回再保险的能力、再保险人的信用发展以及与此相关的任何延迟以及再保险成本、质量或可获得性的变化；
•与政府、立法和监管政策、事态发展、行动、调查和条约有关的不确定性；司法判决和裁决、新的责任理论、法律策略和和解条款；数据隐私或网络法律或监管的影响；全球政治状况以及可能由此类事件导致的业务中断或经济收缩；
•疫情和相关风险的严重性及其对我们业务运营和索赔活动的影响，以及对我们的投保人、经纪人、代理人和员工的任何不利影响；实际索赔可能会超过我们对最终保险损失的最佳估计，这些损失可能会发生变化，其中包括因应对疫情而采取的立法或监管行动的影响；
•全球金融市场的发展，包括利率、股票市场和其他金融市场的变化；政府对金融服务业的参与或干预增加；融资的成本和可用性，以及外汇汇率波动；不断变化的通货膨胀率；以及其他一般经济和商业状况，包括潜在衰退的深度和持续时间；
•根据我们的信贷安排获得的借款和信用证；支持资金高免赔额计划的抵押品的充足性；从附属公司收到的股息金额；
•我们对我们是否更有可能被要求出售或有意出售可供出售固定到期投资的评估的变更；
•评级机构可能不时采取的行动，例如财务实力或信用评级下调或将这些评级置于信用观察负面或同等级别；
•上市公司破产和会计重述的影响，以及上市公司对可能出现的会计违规行为的披露和调查，以及其他公司治理问题；
•收购的表现与预期不同，我们未能通过收购实现预期的费用相关效率或增长，收购对我们原有组织的影响，以及与我们未完成的购买华泰证券保险集团有限公司(华泰证券集团)额外权益有关的风险和不确定性；
•与瑞士公司相关的风险，包括资本管理某些方面的灵活性降低，以及潜在的额外监管负担；股票回购计划和股票注销；
•在合理时间内没有招聘合适的替代人员的情况下，我们的任何执行人员失去服务；
48

目录表





•我们的技术资源（包括信息系统和安全）按预期发挥作用的能力，例如防止重大信息技术故障或第三方渗透或黑客入侵，从而对安达或其客户或合作伙伴造成不利后果；我们公司增加使用数据分析和技术作为我们业务策略的一部分并适应新技术的能力；以及
•管理层对这些因素和实际事件（包括但不限于上述事件）的反应。
告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明了它们的日期。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

概述
Chubb Limited是Chubb集团公司在瑞士注册成立的控股公司。总部位于瑞士苏黎世的Chubb Limited及其直接和间接子公司(统称为Chubb Group of Companies，Chubb，We，Us或Our)是一家全球性的保险和再保险组织，服务于全球不同客户群体的需求。截至2024年3月31日，我们的总资产为2350亿美元，不包括非控股权益的Chubb股东权益总额为605亿美元。Chubb成立于1985年，当时它在百慕大开设了第一个商业办事处，并继续在百慕大开展业务。我们通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关我们细分市场的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-K表中第1项下的“细分市场信息”。

2023年7月1日，完成对华泰证券集团控股多数股权的收购。截至2024年3月31日止三个月，华泰证券集团的经营业绩自收购日起于我们的综合业绩中100%呈报，除Chubb外的股东应占金额反映在非控股权益项下。华泰证券集团的人寿和资产管理业务包括在人寿保险部门，华泰证券集团的P&C业务包括在海外一般保险部门。华泰证券集团的非保险业务，包括房地产和控股公司活动的业绩，包括在公司。


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目录表





综合经营业绩-截至2024年和2023年3月31日的三个月

截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
净承保保费 $12,221 $10,710 14.1 %
净保费—不变美元 (1)
14.2 %
赚取的净保费11,583 10,142 14.2 %
净投资收益1,391 1,107 25.7 %
已实现净收益(亏损)(101)(77)30.9 %
市场风险利得(损)21 (115)NM
总收入12,894 11,057 16.6 %
亏损和亏损费用5,727 5,148 11.2 %
政策优势1,180 797 48.1 %
保单获取成本2,207 1,948 13.3 %
行政费用1,070 930 15.0 %
利息支出178 160 11.3 %
其他(收入)支出(191)(296)(35.6)%
购入无形资产的摊销80 72 10.8 %
信诺整合费用7 22 (66.9)%
总费用10,258 8,781 16.8 %
所得税前收入2,636 2,276 15.9 %
所得税费用342 384 (11.0)%
净收入$2,294 $1,892 21.3 %
可归因于非控股权益的净收入151 — NM
归属于Chubb的净收入$2,143 $1,892 13.3 %
NM--没有意义
(1)     在固定美元的基础上。金额乃按与本期比较相同的当地货币汇率换算过往期间业绩计算。

截至2024年3月31日的三个月财务要点

•Chubb的净利润为21亿美元，而上年同期为19亿美元。本季度净利润由强劲的P & C承保业绩推动，包括净保费的增长和 净投资收益。净收入包括两个独立项目：与2023年12月颁布的百慕大税法相关的5500万美元递延税收优惠，部分被向丘布慈善基金会捐款3000万美元（税后2400万美元）所抵消。

•合并净保费为122亿美元，增长14.1%。宝洁净保费增长12.4%，商业保险增长10.0%，消费保险增长19.3%。受2023年7月1日华泰集团合并的影响，人寿保险板块净保费增长26.3%。

•税前净投资收入为14亿美元，上年同期为11亿美元，这主要是由于强劲的运营现金流、较高的固定期限再投资率以及华泰证券集团的整合。

•合并净保费收入为116亿美元，增长14.2%，按不变美元计算增长14.5%。

•扣除再保险并包括恢复保费在内的税前和税后巨灾损失总额分别为4.35亿美元(占P&C合并比率的4.4个百分点)和3.47亿美元，相比之下，分别为4.58亿美元(5.1
50

目录表





利润和利润合并比率的百分比)和上年同期分别为3.82亿美元。
•税前和税后有利发展总额分别为2.07亿美元和1.68亿美元，上年同期分别为1.96亿美元和1.49亿美元。

•盈亏合并比率为86.0%，而去年同期为86.3%。本年度比率的改善主要是由于巨灾损失减少和前期有利发展。不包括巨灾损失的当前事故年(Cay)综合比率为83.7%，而去年同期为83.4%。

•营业现金流为32亿美元，而去年同期为23亿美元。

•Chubb股东权益在本季度增加了10亿美元，主要来自可归因于Chubb的21亿美元的净收入，但部分被返还给股东的6.66亿美元的总资本和我们投资组合的6.48亿美元未实现净亏损所抵消，这主要是由于固定收益投资组合按市值计价的影响。向股东返还的总资本包括3.5亿美元的股息和3.16亿美元的股票回购，平均收购价为每股258.75美元。
净保费已成交
截至三个月
3月31日
更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23C$
Q-24与Q-23
地产等短尾线$2,360 $2,025 16.5 %16.4 %
商业伤亡2,210 1,903 16.1 %15.8 %
金融条线1,108 1,156 (4.1)%(4.4)%
工伤赔偿629 618 1.8 %1.8 %
商业多重危险 (1)
368 340 8.0 %8.0 %
担保184 160 15.1 %13.0 %
商业财产和通信项目共计6,859 6,202 10.6 %10.3 %
农业249 293 (15.0)%(15.0)%
个人房主1,065 902 18.1 %18.4 %
个人汽车642 427 50.4 %44.3 %
其他个人565 507 11.4 %11.8 %
个人热线共计2,272 1,836 23.8 %22.8 %
全球A&H-P&C849 809 4.9 %5.9 %
再保险项目359 277 29.7 %29.7 %
财产合计和伤亡合计10,588 9,417 12.4 %12.2 %
人寿保险1,633 1,293 26.3 %29.7 %
合并总数$12,221 $10,710 14.1 %14.2 %
(1)商业多重风险代表零售包装业务(财产和一般责任)。


截至2024年3月31日的三个月合并净保费的增长反映了大多数产品线的增长，这些产品线受到强劲保费保留（包括费率和风险敞口增加）以及强劲的新业务的推动。截至2024年3月31日的三个月，华泰集团人寿和财产保险业务的整合贡献了5.59亿美元，即5.0个百分点。


51
目录表





•由于强劲的新业务和保留率，包括费率和风险敞口的增加，房地产和其他短尾线在全球范围内增长。
•由于保留率强劲（包括费率和风险敞口的增加）以及强劲的新业务（包括本年度在北美的一项大型结构性交易），全球商业伤亡人数增加。
•由于竞争激烈的市场环境和留存率下降导致业务损失，本季度财务额度下降。
•由于新业务和保留（包括风险增加），工人薪酬略有增长。
•由于北美强劲的新业务和留存，包括更高的费率，商业多重风险增加。
•由于强劲的新业务，担保业务有所增长。
•农业下降的主要原因是，根据美国政府与2023年作物年度相关的风险分担公式，溢价回升，以及本年度大宗商品价格下跌。
•由于强劲的新业务和保留，包括费率和曝光率的增加，以及华泰证券的整合，个人业务在全球范围内实现了增长。
•全球A&H-P&C在欧洲和亚洲增长，亚洲受益于华泰证券的整合。
•再保险业务反映出持续增长，主要表现在房地产业务上。
•人寿保险业务增长主要得益于华泰证券集团的整合及亚洲现有业务的潜在增长。华泰证券集团的整合为增长贡献了2.658亿美元，贡献了20.6个百分点。
有关净保费的其他资料，请参阅分部业绩讨论。

52

目录表





赚取的净保费
短期合同(通常是P&C合同)赚取的净保费通常反映在曝险期间到期时被记录为该期间收入的净保费部分。长期合同(通常是传统寿险合同)赚取的净保费通常在投保人到期时被确认为赚取。在截至2024年3月31日的三个月里，净保费收入增加了14亿美元，增长了14.2%，按不变美元计算增长了14.5%。P&C净保费收入增长12.3%，按不变美元计算增长12.2%，其中包括商业和消费者分别为11.5%和14.2%。

巨灾损失与前期发展
我们对巨灾损失事件的定义通常与财产索赔服务(PCS)对美国和加拿大事件的定义一致。PCS将灾难定义为造成2500万美元或更多保险损失并影响大量投保人的事件。对于美国和加拿大以外的事件，我们通常使用类似的定义。巨灾损失是扣除再保险的净额，包括复原费，复原费是在某些再保险协议上支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而耗尽的保险范围。复职保费金额通常是根据再保险限额的用完程度按比例支付的原始割让保费的一部分。

前期发展(PPD)源于本年度确认的损失估计的变化，这些变化与前几个历年发生的损失事件有关，不包括从前几个事故年度的应得保费发展中产生的损失的影响。PPD包括根据保单期间结束后发展的实际索赔经验对利润佣金准备金或投保人股息准备金进行的调整。费用调整与这些相同保单的前期亏损发展相关。有关巨灾损失的恢复保费和对前期发展的调整的进一步信息，请参阅非公认会计准则对账部分。
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
巨灾损失净额$435 $458 
前期发展良好$207 $196 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨灾损失主要来自以下事件：
•2024年：美国和国际上与恶劣天气相关的事件。
•2023年：美国和国际上与恶劣天气相关的事件；新西兰风暴。

截至2024年3月31日的三个月的税前净有利PPD为2.07亿美元，其中包括1.04亿美元的长尾线不利发展，主要是大账户商业过剩和伞形线。3.11亿美元的短尾线净有利开发主要是与房地产和信贷相关的线。

截至2023年3月31日的三个月的税前净有利PPD为1.96亿美元，其中包括1900万美元的长尾线不利发展，主要是从2013年到2017年的事故年。2.15亿美元的短尾线净有利发展主要是在保证线和A&H线。

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注7中的前期发展讨论。


53
目录表





P&C综合比率
在评估我们的部门时，不包括人寿保险的财务业绩，我们使用P&C合并比率、损失和损失费用比率、保单收购成本比率和行政费用比率。我们通过将各自的费用金额除以净保费来计算这些比率。我们没有计算寿险部门的这些比率，因为我们不使用这些衡量标准来监测或管理该部门的业务。P&C合并比率由损益费用比率、保单取得费用比率和行政费用比率相加确定。P&C合并比率低于100%表示承保收入，合并比率超过100%表示承保亏损。

截至三个月
3月31日
 20242023
损失和损失费用比率
不包括巨灾损失的Cay损失率56.1 %55.9 %
巨灾损失4.4 %5.2 %
前期发展良好(2.4)%(2.2)%
损失和损失费用比率58.1 %58.9 %
保单收购成本比率19.2 %18.8 %
行政费用比率8.7 %8.6 %
P&C综合比率86.0 %86.3 %

截至2024年3月31日的三个月，损失和损失费用比率有所改善，反映出巨灾损失较低，前期有利发展较高。不包括巨灾损失的Cay损失率在截至2024年3月31日的三个月内有所上升，主要是由于北美一笔大型结构性交易的不利影响以及某些意外伤害额度的更高亏损趋势，但被房地产额度净保费收入的更高百分比以及华泰证券集团自2023年7月1日起整合的P&C业务(其亏损率较低)部分抵消。

在截至2024年3月31日的三个月，保单收购成本比率上升，主要是由于让出佣金增加以及华泰证券整合的影响，但被本年度产生最低收购费用的大型结构性交易的有利影响部分抵消。

截至2024年3月31日的三个月，行政费用比率相对持平，这是因为增加支出以支持增长和华泰证券的整合的影响被更高的净保费收入的有利影响所抵消。

政策优势
保单福利是指归类为长期合同的损失，通常包括意外和补充保健品、定期和终身保健品、养老产品和年金。截至2024年3月31日的三个月的政策福利包括华泰证券集团的业绩。有关进一步讨论，请参阅人寿保险部门经营业绩部分。

在截至2024年和2023年3月31日的三个月中，保单收益分别为11.8亿美元和7.97亿美元，其中包括不符合美国公认会计准则下单独账户报告资格的单独账户负债的公允价值变化的(收益)损失分别为1000万美元和(2500万)美元。这些负债的抵销变动记入综合业务报表的其他(收入)费用。不包括单独账户收益和亏损，截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，保单收益分别为11.7亿美元和8.22亿美元。

有关净投资收益、其他(收入)费用、已实现净收益(损失)、利息费用、购进无形资产摊销和所得税费用的讨论，请参阅以下各节。2024年政策福利的增加主要得益于华泰证券集团的整合。
54

目录表





部门经营业绩-截至2024年和2023年3月31日的三个月
我们通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关我们细分市场的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-K表中第1项下的“细分市场信息”。


北美商业财产保险

北美商业保险部门包括向美国、加拿大和百慕大的大中型市场和小型商业企业提供P&C保险和服务的业务。这一部门包括我们的北美大客户和专业保险部门(大公司客户和批发业务)，以及北美商业保险部门(主要是中端市场和小型商业客户)。
 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
净保费已成交$4,689 $4,288  9.4 %
赚取的净保费4,880 4,369  11.7 %
亏损和亏损费用3,175 2,729  16.3 %
保单获取成本688 613  12.2 %
行政费用328 295  11.2 %
承保收入689 732  (5.9)%
净投资收益826 698  18.3 %
其他(收入)支出7 7 — 
分部收入$1,508 $1,423 5.9 %
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率61.4 %60.5 %0.9 PTS
巨灾损失4.9 %3.7 %1.2 PTS
前期发展情况(1.2)%(1.7)%0.5 PTS
损失和损失费用比率65.1 %62.5 %2.6 PTS
保单收购成本比率14.1 %14.0 %0.1 PTS
行政费用比率6.7 %6.7 %— PTS
综合比率85.9 %83.2 %2.7 PTS

净巨灾损失与前期发展截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
巨灾损失净额$236 $162 
前期发展良好$48 $72 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨灾损失主要来自美国洪水、冰雹、龙卷风、风力事件和冬季风暴损失。

有关前期发展的详情，请参阅合并财务报表附注7。

55
目录表






保费
在截至2024年3月31日的三个月里，净保费增加了4.01亿美元，增幅为9.4%，反映了强劲的新业务和保有率，包括费率和风险敞口的增加。大多数行业的保费都出现了增长，最明显的是财产线和意外伤害线，其中包括本年度的一笔大型结构性交易。这一增长被财务收入的下降部分抵消，这反映了竞争的市场环境和较低的留存率，
并计划在主要客户和超额意外事故中采取纠正承保行动。

在截至2024年3月31日的三个月中，净保费收入增加了5.11亿美元，或11.7%，反映了上述净保费的增长，包括来自大型结构性交易的增长，该交易在写入时已全部赚取。

综合比率
截至2024年3月31日的三个月，亏损和亏损费用比率上升，反映出巨灾损失较高，而有利的前期发展较低。在截至2024年3月31日的三个月中，不包括巨灾损失的Cay损失率上升，这是由于大型结构性交易的不利影响以及某些意外伤害系列的更高亏损趋势，但部分抵消了从房地产系列赚取的更高比例的净保费。

在截至2024年3月31日的三个月内，保单收购成本比率和行政费用比率相对持平，反映了本年度产生最低支出的大型结构性交易的有利影响，但部分被本年度较低的让出佣金利益所抵消。



北美个人财产保险

北美个人财产保险部门包括在美国和加拿大提供高净值个人保险产品的业务，包括房主和补充产品，如贵重物品、超额责任、汽车和休闲海上保险和服务。
 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
净保费已成交$1,456 $1,296 12.3 %
赚取的净保费1,471 1,320 11.4 %
亏损和亏损费用899 888 1.3 %
保单获取成本300 272 10.1 %
行政费用86 79 9.3 %
承保收入186 81 129.8 %
净投资收益102 82 24.5 %
其他(收入)支出1 1 — 
购入无形资产的摊销2 2 — 
分部收入$285 $160 78.2 %
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率53.1 %53.9 %(0.8)PTS
巨灾损失11.6 %12.1 %(0.5)PTS
前期发展情况(3.6)%1.3 %(4.9)PTS
损失和损失费用比率61.1 %67.3 %(6.2)PTS
保单收购成本比率20.4 %20.6 %(0.2)PTS
行政费用比率5.9 %6.0 %(0.1)PTS
综合比率87.4 %93.9 %(6.5)PTS
NM--没有意义
56

目录表






净巨灾损失与前期发展
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
巨灾损失净额$170 $159 
前期发展有利（不利）$52 $(17)

2024年3月31日和2023年3月31日期间的灾难性损失主要来自美国冬季风暴损失、洪水、冰雹、龙卷风和风事件。

有关前期发展的详情，请参阅合并财务报表附注7。

保费
在截至2024年3月31日的三个月里，在强劲的新业务和留存的推动下，净保费增加了1.6亿美元，增幅12.3%，包括所有行业的正费率和敞口增加。

截至2024年3月31日的三个月，净保费收入增加1.51亿美元，增幅11.4%，反映了上述净保费的增长。


综合比率
截至2024年3月31日的三个月，亏损和亏损费用比率有所改善，反映出与上年同期的不利发展相比，巨灾损失和有利的前期发展的影响较小。在截至2024年3月31日的三个月中，不包括巨灾损失的Cay损失率有所改善，主要反映出房主的收益率和风险敞口增长有所改善，但超额负债和汽车损失趋势的增加部分抵消了这一改善。

截至2024年3月31日的三个月，保单收购成本比率和行政费用比率相对持平。

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目录表






北美农业保险

北美农业保险部门包括我们在北美的业务，这些业务在美国和加拿大提供各种保险，包括农作物保险，主要是多重危险作物保险(MPCI)和作物冰雹保险服务公司(雨和冰雹)，以及通过我们的农业P&C业务提供的农场、牧场和特殊P&C商业保险产品和服务。
 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
净保费已成交$249 $293  (15.0)%
赚取的净保费128 159  (19.4)%
亏损和亏损费用49 140  (64.9)%
保单获取成本21 15  44.7 %
行政费用2 3  (29.1)%
承保收入56 1  NM
净投资收益21 17  27.1 %
其他(收入)支出— 1 NM
购入无形资产的摊销6 6 — 
分部收入$71 $11  NM
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率69.5 %73.1 %(3.6)PTS
巨灾损失2.1 %15.4 %(13.3)PTS
前期发展情况(33.0)%— (33.0)PTS
损失和损失费用比率38.6 %88.5 %(49.9)PTS
保单收购成本比率16.8 %9.3 %7.5 PTS
行政费用比率1.2 %1.4 %(0.2)PTS
综合比率56.6 %99.2 %(42.6)PTS
NM--没有意义

净巨灾损失与前期发展截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
巨灾损失净额$3 $24 
前期发展良好$28 $— 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨灾损失主要来自美国洪水、冰雹、龙卷风、风力事件和冬季风暴损失。

有关前期发展的详情，请参阅合并财务报表附注7。

保费
在截至2024年3月31日的三个月里，净保费减少了4400万美元，降幅15.0%，主要是由于根据美国政府与2023年作物年度相关的风险分担公式，保费返还了4100万美元，以及本年度大宗商品价格下降。根据利润分享协议，由于某些州的亏损减少，我们放弃了更多保费。这一下降部分被强劲的新业务和我们农业P&C业务的利率上调所抵消。

58

目录表





在截至2024年3月31日的三个月里，净保费收入减少了3100万美元，降幅19.4%，反映了上述因素。

综合比率
截至2024年3月31日的三个月，亏损和亏损费用比率有所改善，反映出较高的有利前期发展和较低的巨灾损失。在截至2024年3月31日的三个月中，不包括巨灾损失的Cay损失率有所改善，这是由于我们的农业P&C业务赚取了更高的净保费，而我们的农业P&C业务的损失率较低，而且该业务的收益率超过了亏损趋势。

在截至2024年3月31日的三个月，保单收购成本比率上升，反映与2023作物年度相关的政府利润份额调整和代理佣金调整的影响，以及我们具有较高保单收购成本比率的农业保费与控制业务赚取的更高净保费的影响。


海外一般保险

海外一般保险部门包括Chubb International和Chubb Global Markets（CGM）。卓宝国际包括我们的国际商业P & C传统和专业线，服务于大型企业，中型市场和小型客户；A & H和传统和专业个人线业务，服务于美国以外的地方领土，百慕大和加拿大。CGM，我们总部位于伦敦的国际商业P & C超额和超额线路业务，包括伦敦劳合社（Lloyd's）辛迪加2488。卓宝在劳合社提供资金，以支持由卓宝承销代理有限公司管理的2488辛迪加的承销。自2023年7月1日起，海外一般保险分部按照合并会计的要求，包括华泰集团财产保险业务的100%业绩。吾等先前将吾等按权益法投资应占之华泰业绩计入其他（收入）开支。

 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
净保费已成交$3,835 $3,263 17.5 %
净保费—不变美元16.7 %
赚取的净保费3,198 2,786 14.8 %
损失和损失费用1,426 1,237 15.3 %
政策优势100 110 (9.1)%
保单获取成本823 713 15.4 %
行政费用331 280 18.4 %
承保收入518 446 16.1 %
净投资收益267 188 42.5 %
其他(收入)支出5 (9)NM
购入无形资产的摊销20 18 17.1 %
分部收入$760 $625 21.6 %
亏损及亏损费用比率：
CAY损失率（不包括灾难损失）49.7 %49.4 %0.3 PTS
巨灾损失0.8 %4.1 %(3.3)PTS
前期发展(2.8)%(5.1)%2.3 PTS
损失和损失费用比率47.7 %48.4 %(0.7)PTS
保单收购成本比率25.7 %25.6 %0.1 PTS
行政费用比率10.4 %10.0 %0.4 PTS
综合比率83.8 %84.0 %(0.2)PTS
NM--没有意义


59
目录表





净巨灾损失与前期发展
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
巨灾损失$26 $113 
前期发展良好$89 $143 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨灾损失主要来自以下事件：
•2024年：国际天气相关事件。
•2023年：新西兰风暴和国际天气相关事件。

有关前期发展的详情，请参阅合并财务报表附注7。

按地区划分的净保费
截至3月31日的三个月
(除百分比外，以百万美元计)2024 2024
占总数的1%		2023 2023
占总数的百分比		C$
2023		Q-24与Q-23
C$ Q-24
与Q-23
区域
欧洲、中东和非洲$1,869 49 %$1,721 53 %$1,749 8.6 %6.8 %
亚洲(1)
1,161 30 %861 26 %829 34.7 %40.1 %
拉丁美洲777 20 %661 20 %688 17.5 %12.9 %
其他(2)
28 1 %20 1 %20 42.5 %42.9 %
净保费已成交$3,835 100 %$3,263 100 %$3,286 17.5 %16.7 %
(1)    2024年包括2023年7月1日生效的华泰财产保险合并业绩。
(2)    包括联合保险的国际补充A & H业务和其他国际业务。


保费
总体而言，在截至2024年3月31日的三个月里，净保费增加了5.72亿美元，按不变美元计算增长了5.49亿美元，反映了商业业务增长了12.2%，按不变美元计算增长了11.4%，消费者业务增长了27.1%，按不变美元计算增长了26.2%。

在我们批发和零售部门的支持下，截至2024年3月31日的三个月，欧洲业务有所增长。商业航线的增长是由更高的新业务量和积极的费率增长推动的，主要是商业财产和意外伤害航线。消费线的增加主要是由于我们数字渠道的增长带来的新业务，包括旅游和高净值。

截至2024年3月31日止三个月，亚洲业务录得增长，反映华泰证券集团自2023年7月1日起整合P&C业务，以及更高的新业务、更高的留存率及商业业务的正增长。消费线在东南亚国家增长强劲，A&H和个人线的新业务都出现了增长，这在一定程度上受到了新的数字分销的推动。

在截至2024年3月31日的三个月里，拉丁美洲出现了增长，反映了在新业务增长以及财产和意外伤害保险费率正增长的推动下，商业保险业务的增长。我们的个人生产线业务，主要是墨西哥的汽车业务，也继续保持强劲增长。

在截至2024年3月31日的三个月中，净保费收入增加了4.12亿美元，按不变美元计算增加了4.02亿美元，反映了上述净保费的增长。

综合比率
截至2024年3月31日的三个月，合并比率有所改善，主要反映了巨灾损失的下降。剔除巨灾损失的Cay综合比率上升，主要与华泰证券的合并有关。



60

目录表






全球再保险

全球再保险部门代表我们的再保险业务，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保险公司主要通过Chubb Tempest Re品牌的再保险经纪人在全球范围内营销其再保险产品，并向一系列主要的P&C公司提供广泛的传统和非传统再保险。

截至三个月
3月31日更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-23 VS Q-22
净保费已成交$359 $277 29.7 %
净保费—不变美元29.7 %
赚取的净保费295 244 20.8 %
亏损和亏损费用137 112 22.4 %
保单获取成本81 62 29.9 %
行政费用9 9 — 
承保收入68 61 12.3 %
净投资收益57 49 15.1 %
其他(收入)支出— (1)100 %
分部收入$125 $111 12.3 %
亏损及亏损费用比率：
CAY损失率（不包括灾难损失）46.0 %49.0 %(3.0)PTS
巨灾损失— — — PTS
前期发展0.3 %(3.3)%3.6 PTS
损失和损失费用比率46.3 %45.7 %0.6 PTS
保单收购成本比率27.5 %25.6 %1.9 PTS
行政费用比率3.1 %3.8 %(0.7)PTS
综合比率76.9 %75.1 %1.8 PTS


净巨灾损失与前期发展
截至三个月
3月31日
(in百万美元）20242023
巨灾损失$— $— 
前期发展有利（不利）$(1)$8 
有关前期发展的详情，请参阅合并财务报表附注7。

保费
在截至2024年3月31日的三个月里，净保费增加了8200万美元，主要反映了持续增长，主要是在巨灾暴露的财产线方面。

在截至2024年3月31日的三个月中，净保费收入增加了5100万美元，主要反映了上述净保费的增长。

综合比率
截至2024年3月31日止三个月的亏损及亏损开支比率上升，主要反映较上年度有利发展为不利的前期发展。不包括巨灾损失的Cay损失率

61
目录表





在截至2024年3月31日的三个月里，情况有所改善，主要是由于业务组合转向房地产行业，房地产行业的损失率通常较低，不包括巨灾损失。

在截至2024年3月31日的三个月中，保单收购成本比率上升，主要是由于业务组合的转变以及上一年签订的一项收购成本比率较低的条约的影响。

截至2024年3月31日的三个月，行政费用比率有所改善，反映了如上所述净保费收入增加的有利影响。
人寿保险

人寿保险业务包括我们的国际人寿业务。自2023年7月1日起，人寿保险业务包括华泰证券集团根据合并会计要求的人寿和资产管理业务的100%业绩。此前，我们根据权益法投资将华泰证券的业绩份额计入了其他(收益)支出。人寿保险部门还包括Chubb Tempest Life Re(Chubb Life Re)，以及联合保险的北美补充A&H和人寿业务。

 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)20242023Q-24与Q-23
净保费已成交$1,633 $1,293 26.3 %
净保费—不变美元29.7 %
赚取的净保费1,611 1,264 27.5 %
亏损和亏损费用32 32 — 
政策优势1,070 712 50.3 %
保单获取成本294 273 7.7 %
行政费用207 167 23.8 %
净投资收益230 153 50.8 %
其他(收入)支出(40)(15)155.0 %
购入无形资产的摊销10 4 192.8 %
分部收入$268 $244 9.8 %

保费
净保费增加3.4亿美元， 或3.74亿美元截至2024年3月31日的三个月，以固定美元为基础。

就我们的国际人寿业务而言，截至2024年3月31日的三个月，净保费增长了31.5%，这主要是由于华泰集团人寿业务的整合，该业务贡献了2.658亿美元，即25.4个百分点。净保费的剩余增长主要是由亚洲（特别是香港、台湾和东南亚）现有业务的潜在增长以及拉丁美洲新业务的增加推动的。

截至2024年3月31日的三个月，由于工地福利业务增长20.2%，我们北美综合保险业务的净保费增长了5.5%，部分被大型计划的未续订所抵消。

62

目录表





存款
下表呈列就万能人寿及投资合约收取的按金：
 截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)20242023C$
2023		Q-24与Q-23C$
Q-24与
Q-23
根据万能人寿和投资合约收取的存款$600 $309 $301 93.9 %99.4 %

根据美国公认会计原则，万能人寿和投资合同(人寿存款)收取的存款不会作为收入反映在我们的综合经营报表中。新的人寿存款是生产的重要组成部分，尽管它们不会对当期运营收入产生重大影响，但它们是我们努力增长业务的关键。在截至2024年3月31日的三个月里，收取的终身存款增加了2.91亿美元，主要来自华泰证券人寿业务的整合。

人寿保险业务收入
在截至2024年3月31日的三个月里，人寿保险部门的收入增加了2400万美元，反映了上述保费的增长，其中包括高于预期的其他收入总计800万美元。

公司

公司业绩主要包括非保险公司的业绩、未归属于可报告部门的收入和支出、石棉和环境(A&E)负债以及某些其他非A&E径流风险(包括猥亵)的损失和损失费用。自2023年7月1日起，华泰证券集团的非保险业务，包括房地产和控股公司活动，100%纳入公司。

截至三个月
 3月31日%的变化
(除百分比外，以百万美元计)2024 2023 Q-24与Q-23
亏损和亏损费用$10 $11 (2.9)%
行政费用107 97 9.4 %
承保损失117 108 8.1 %
净投资收益(亏损)(26)11 NM
其他(收入)支出(68)(214)(68.1)%
购入无形资产的摊销42 42 — 
已实现净收益(亏损)(100)(76)31.4 %
市场风险利得(损)21 (115)NM
利息支出178 160 11.3 %
信诺整合费用7 22 (66.9)%
所得税费用342 384 (11.0)%
净亏损(723)(682)5.7 %
可归因于非控股权益的净收入151 — NM
归属于安达的净亏损$(874)$(682)27.9 %
NM--没有意义

截至2024年3月31日的三个月，行政费用分别增加了1000万美元，主要是由于支持数字增长计划的支出增加。

Thomna整合费用主要包括法律和专业费用以及与Thomna收购的整合活动直接相关的所有其他成本。这些费用为一次性费用，与正在进行的业务活动无关

63
目录表





这些细分市场。在考虑这些成本时，首席执行官没有管理分部的结果或向分部分配资源，因此它们不在我们对分部收入的定义之外。

有关已实现净收益(亏损)、净投资收益(亏损)、购进无形资产摊销和所得税支出(收益)的讨论，请参阅以下各节。有关市场风险收益(亏损)和其他(收益)支出的额外信息，请分别参阅合并财务报表附注10和附注16。

已实现和未实现净收益(亏损)
我们的投资策略着眼于长远，我们的投资经理管理我们的投资组合，以在旨在最小化风险的特定指引下最大化总回报。我们的大部分投资组合为可供出售，并按公平值呈报。

当我们出售证券时，当我们减记一项资产，或当我们记录预期信贷损失的估值准备金变化时，市场变动对我们可供出售的固定到期日投资组合的影响会影响净收益(通过净实现收益(亏损))。关于我们如何评估预期信贷损失的估值准备及其对净收入的相关影响的进一步讨论，请参阅我们的2023年Form 10-K中的综合财务报表附注1 f)。市场波动对华泰证券投资组合中与固定期限相关的固定期限的影响(固定期限-固定期限)影响已实现净收益(亏损)。此外，净收入通过报告公共和私人股本证券和衍生品(包括金融期货、期权和掉期)的公允价值变化而受到影响。因所持证券重估、累计外币换算调整变动、未来保单利益的当期贴现率变动、市场风险利益的特定工具信贷风险变动、未实现的退休后福利负债调整，以及为会计目的被指定为套期保值的交叉货币掉期而产生的可供出售证券的未实现升值和贬值变动，在综合资产负债表中作为股东权益中累计其他全面收益(亏损)的单独组成部分列报。

下表列示我们的已实现及未实现收益（亏损）净额：

截至3月31日的三个月
20242023
(单位：百万美元)网络
已实现
收益
(亏损)		网络
未实现
收益
(亏损)		网络
影响		网络
已实现
收益
(亏损)		网络
未实现
收益
(亏损)		网络
影响
固定期限$49 $(677)$(628)$(180)$1,786 $1,606 
投资和嵌入式衍生工具(43)— (43)(46)— (46)
公募股权
销售额(3)— (3)(5)— (5)
按市值计价6 — 6 16 — 16 
私募股权(持股比例低于3%)
按市值计价31 — 31 15 — 15 
总投资组合40 (677)(637)(200)1,786 1,586 
其他衍生工具(2)— (2)(1)— (1)
外汇(131)80 (51)131 (177)(46)
未来保单福利的当前贴现率— (53)(53)— (151)(151)
特定工具信用风险对市场风险收益的影响— 5 5 — (3)(3)
其他(8)31 23 (7)(33)(40)
税前净收益(亏损)$(101)$(614)$(715)$(77)$1,422 $1,345 

截至2024年3月31日的三个月，我们投资组合中的税前未实现净亏损6.77亿美元，主要是由于利率上升。

64

目录表





截至2024年3月31日的三个月税前已实现净亏损1.01亿美元，主要包括汇兑损失。

有效所得税率
我们的有效税率(ETR)反映了具有广泛税率范围的司法管辖区的收入或亏损的组合，美国公认会计原则和当地税法之间的永久性差异，以及离散项目的影响。盈利地域组合的变化可能会影响我们的ETR。

截至2024年3月31日的三个月，我们的ETR为13.0%，而去年同期为16.9%。每个期间的ETR受到我们在不同司法管辖区的收益组合和独立税项的影响，包括与2023年12月颁布的百慕大税法有关的5500万美元的递延递延税收优惠。

非公认会计准则对账
在介绍我们的结果时，我们纳入并讨论了某些非GAAP指标。这些非GAAP衡量标准可能会被其他公司定义不同，它们对于了解我们的整体运营结果和财务状况很重要。然而，它们不应被视为根据公认会计准则确定的措施的替代品。

我们提供财务指标，包括以不变美元为基础的净保费、净保费收入和承保收入。我们认为，评估我们业绩中的趋势是有用的，因为这些汇率可能在不同时期之间大幅波动，并扭曲趋势分析，因此不考虑美元与我们进行国际业务交易的货币之间汇率波动的影响。这一影响是通过假设各期间之间的汇率不变来确定的，换算上一期间的结果时使用与可比当期相同的当地货币汇率。

P&C业绩指标包括综合经营业绩(包括公司)，不包括人寿保险部门的经营业绩。我们相信，这些措施对投资者是有用和有意义的，因为管理层使用这些措施来评估公司的P&C业务，这些业务在经济上最相似。我们排除了人寿保险部门，因为这项业务的结果并不总是与我们P&C业务的结果相关。

损益合并比率是指不包括寿险业务的损益费用比率、保单收购费用比率和扣除农作物衍生产品的已实现损益的管理费用比率之和。购买这些衍生品是为了在大宗商品价格大幅下降影响承保业绩的情况下，以类似于再保险保护的方式提供经济利益。我们将这些衍生品的损益视为我们承销业务的一部分。

Cay P&C综合比率不包括巨灾损失(CATS)，不包括巨灾损失和前期发展(PPD)。我们不包括CATS，因为它们在时间和金额以及PPD方面是不可预测的，因为这些历史准备金的意外亏损发展并不能表明我们目前的承保业绩。调整组合比率分子以排除CATS、PPD的净保费收入调整、前期费用调整和PPD的恢复保费以及面额Nator进行了调整，以不包括PPD的净保费收入调整以及CAT和PPD的恢复保费。在对亏损敏感保单进行调整的期间，在计算比率时，这些调整不包括在PPD和净保费收入中。我们相信，这一衡量标准可以更好地评估我们的承保业绩，并加强对可能被这些项目掩盖的P&C业务趋势的了解。这一衡量标准在我们的同行公司中很常见，可以进行更好的比较。

恢复保费是在某些再保险协议上支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而耗尽的保险范围。复职保费金额通常是根据再保险限额的用完程度按比例支付的原始割让保费的一部分。

PPD内的净保费收入调整是根据保单期限结束后发展起来的实际索赔经验，对追溯评级保单赚取的初始保费进行的调整。保费调整与上述相同保单的前期亏损发展相关，并在记录调整期间全额赚取。

前期费用调整通常涉及保单期间结束后根据实际索赔经验发展起来的可调整佣金准备金或投保人红利准备金。费用调整与这些相同保单的前期亏损发展相关。

65
目录表







下表列出了根据CATS和PPD调整后的每个细分市场对P&C综合比率的计算结果：
北美商业财产保险北美个人财产保险北美农业保险海外一般保险全球
再保险		公司P&C合计
截至三个月
2024年3月31日
(in（除比率外）
分子
损失和损失费用/保单利益A$3,175 $899 $49 $1,526 $137 $10 $5,796 
巨灾损失和相关调整
巨灾损失，相关调整净额(236)(170)(3)(26)— — (435)
就巨灾损失收取（支出）的复原保险费— — — — — — — 
巨灾损失，相关调整毛额(236)(170)(3)(26)— — (435)
购买力平价和相关调整数
PPD，扣除相关调整-有利（不利）48 52 28 89 (1)(9)207 
PPD的净保费收入调整-不利（有利）— — 39 — — — 39 
调整-不利（有利）8 — 3 — — — 11 
PPD，相关调整总额-有利（不利）56 52 70 89 (1)(9)257 
Cay亏损和亏损费用(不含猫)B$2,995 $781 $116 $1,589 $136 $1 $5,618 
保单购置成本和行政费用
保单购置成本和行政费用C$1,016 $386 $23 $1,154 $90 $107 $2,776 
费用调整-有利(不利)(8)— (3)— — — (11)
调整后的保单购置成本和行政费用D$1,008 $386 $20 $1,154 $90 $107 $2,765 
分母
赚取的净保费E$4,880 $1,471 $128 $3,198 $295 $9,972 
PPD的净保费收入调整-不利（有利）— — 39 — — 39 
不含调整的净保费收入F$4,880 $1,471 $167 $3,198 $295 $10,011 
P&C综合比率
损失和损失费用比率A/E65.1 %61.1 %38.6 %47.7 %46.3 %58.1 %
保单购置成本和行政费用比率C/E20.8 %26.3 %18.0 %36.1 %30.6 %27.9 %
P&C综合比率85.9 %87.4 %56.6 %83.8 %76.9 %86.0 %
Cay P&C合并比率(不含CATS)
调整后的损失和损失费用比率B/F61.4 %53.1 %69.5 %49.7 %46.0 %56.1 %
调整后的保单购置成本和行政费用比率D/F20.6 %26.2 %12.1 %36.1 %30.5 %27.6 %
Cay P&C合并比率(不含CATS)82.0 %79.3 %81.6 %85.8 %76.5 %83.7 %
综合比率
综合比率86.0 %
新增：损益对作物衍生品的影响— 
P&C综合比率86.0 %
注：上述比率均以美元计算。因此，使用四舍五入金额的计算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是计算上述比率的参考。
66

目录表





北美商业财产保险北美个人财产保险北美农业保险海外一般保险全球再保险公司P&C合计
截至三个月
2023年3月31日
(in（除比率外）
分子
损失和损失费用/保单利益A$2,729 $888 $140 $1,347 $112 $11 $5,227 
巨灾损失和相关调整
巨灾损失，相关调整净额(162)(159)(24)(113)— — (458)
就巨灾损失收取（支出）的复原保险费— — — — — — — 
巨灾损失，相关调整毛额(162)(159)(24)(113)— — (458)
购买力平价和相关调整数
PPD，扣除相关调整-有利（不利）72 (17)— 143 8 (10)196 
调整-不利（有利）3 — — — — — 3 
PPD恢复保费-不利（有利）— (1)— — — — (1)
PPD，相关调整总额-有利（不利）75 (18)— 143 8 (10)198 
CAY损失和损失费用（不包括CAT）B$2,642 $711 $116 $1,377 $120 $1 $4,967 
保单购置成本和行政费用
保单购置成本和行政费用C$908 $351 $18 $993 $71 $97 $2,438 
费用调整-有利(不利)(3)— — — — — (3)
调整后的保单购置成本和行政费用D$905 $351 $18 $993 $71 $97 $2,435 
分母
赚取的净保费E$4,369 $1,320 $159 $2,786 $244 $8,878 
PPD恢复保费-不利（有利）— (1)— — — (1)
不含调整的净保费收入F$4,369 $1,319 $159 $2,786 $244 $8,877 
P&C综合比率
损失和损失费用比率A/E62.5 %67.3 %88.5 %48.4 %45.7 %58.9 %
保单购置成本和行政费用比率C/E20.7 %26.6 %10.7 %35.6 %29.4 %27.4 %
P&C综合比率83.2 %93.9 %99.2 %84.0 %75.1 %86.3 %
Cay P&C合并比率(不含CATS)
调整后的损失和损失费用比率B/F60.5 %53.9 %73.1 %49.4 %49.0 %55.9 %
调整后的保单购置成本和行政费用比率D/F20.7 %26.7 %10.8 %35.7 %29.4 %27.5 %
Cay P&C合并比率(不含CATS)81.2 %80.6 %83.9 %85.1 %78.4 %83.4 %
综合比率
综合比率86.3 %
新增：损益对作物衍生品的影响— 
P&C综合比率86.3 %
注：上述比率均以美元计算。因此，使用四舍五入金额的计算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是计算上述比率的参考。


购入无形资产摊销及其他摊销
购入无形资产的摊销
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，与购买无形资产相关的摊销费用分别为8000万美元和7200万美元。

67
目录表






截至2024年3月31日，与其他无形资产相关的递延所得税负债（不包括未付损失和损失费用的公允价值调整）为15.47亿美元。

下表列出了截至2024年3月31日，按当前外币汇率计算，2024年第二季度至第四季度以及未来五年与其他无形资产摊销相关的递延所得税负债的预期减少：

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)		与无形资产相关的递延税项负债的减少
2024年第二季度$21 
2024年第三季度20 
2024年第四季度20 
202575 
202669 
202764 
202861 
202954 
总计$384 

假设长期债务的公允价值调整摊销
下表列出了截至2024年3月31日，2024年第二季度至第四季度以及未来五年与Chubb Corp收购相关的假设长期债务公允价值调整的预期摊销收益：

截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)
假设长期债务公允价值调整的摊销收益 (1)
2024年第二季度$5 
2024年第三季度5 
2024年第四季度6 
202521 
202621 
202721 
202821 
202921 
总计$121 
(1)在综合经营报表中记录为利息支出减少。


68

目录表





净投资收益
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
固定期限(1)
$1,311$1,062
短期投资4938
其他利息收入1517
股权证券249
私募股权169
其他投资2317
总投资收入 (1)
1,4381,152
投资费用(47)(45)
净投资收益(1)
$1,391$1,107
 (1) 包括与所收购投资资产公允价值调整有关的摊销费用
$(5)$(2)

净投资收益受到多种因素的影响，包括流入和流出现金流的数量和时间、利率水平以及整体资产配置的变化。截至2024年3月31日的三个月，净投资收益增长25.7%，主要是由于固定期限再投资利率上升和华泰集团的整合。

对于我们持有不到3%的私募股权，投资收益包括在上表的净投资收益中。对于我们持股超过3%的私募股权，投资收入包括在综合经营报表中的其他(收入)费用中。从净投资收益中剔除的是私募股权的按市值计价的变动，根据我们的所有权百分比，这一变动要么记录在其他(收益)支出中，要么记录在已实现净收益(亏损)中。不计入净投资收入的私募股权按市值计价的总变动情况如下：
截至三个月
3月31日
(单位：百万美元)20242023
私募股权税前按市值计算的总收益$134 $257 

利息支出
截至2024年3月31日的三个月的利息支出为1.78亿美元，其中包括与现有债务债务的固定支出和可变支出有关的1.83亿美元，以及与收购Chubb公司承担的债务公允价值摊销有关的500万美元的福利。可变费用涉及使用某些设施的费用，包括信用证，以及所持抵押品和回购协议的利息。根据我们现有的债务，包括2024年3月7日发行的新的10亿美元5%优先票据，以及预计的可变费用，我们预计2024年剩余时间的税前利息支出约为5.61亿美元，或全年7.44亿美元。我们还预计，在2024年剩余时间里，与收购Chubb公司承担的债务公允价值摊销有关的收益为1600万美元。有关我们的债务义务的更多信息，请参阅本报告综合财务报表附注11和综合财务报表附注13，在我们的2023年Form 10-K中的第8项下。


投资
我们的投资组合主要投资于公开交易的投资级固定收益证券，平均信用质量为A/A，于2024年3月31日获得独立投资评级服务标准普尔(S)/穆迪投资者服务(Moody‘s)的评级。不包括华泰证券，该投资组合主要由独立、专业的投资经理进行外部管理，并在不同地区、行业和发行人之间广泛分散。我们的投资组合中不持有债务抵押债券，也不提供信用违约保护。我们对整个组织的整个投资组合都有长期的全球信用额度。风险敞口由我们的全球信用进行汇总、监控和积极管理

69
目录表





董事会由包括首席财务官、首席风险官、首席投资官和财务主管在内的高级管理人员组成。我们也有完善的、严格的合同投资规则，要求基金经理对个人发行人和CLO保持高度多元化的敞口。监督投资经理对投资组合指导方针的遵守情况。

下表显示了我们投资资产的公允价值和成本/摊销成本，扣除估值拨备后的净额：

 2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)公平
价值		成本/
摊销
费用，净额		公平
价值		成本/
摊销
费用，净额
短期投资$5,107 $5,108 $4,551 $4,551 
固定期限—综合投资产品4,408 4,408 3,773 3,773 
可供出售的固定到期日108,289 113,364 106,571 110,972 
固定收益证券117,804 122,880 114,895 119,296 
股权证券3,769 3,769 3,455 3,455 
持作投资的私人债务2,733 2,708 2,560 2,553 
私募股权和其他16,089 16,089 15,832 15,832 
总投资$140,395 $145,446 $136,742 $141,136 

截至2024年3月31日的三个月内，由于运营现金流的投资，我们总投资的公允价值增加了37亿美元，部分被未实现亏损所抵消。我们固定收益投资组合的估值受到利率变化的影响。我们估计，截至2024年3月31日，利率上涨100个基点（BER）将使我们投资组合的估值减少约59亿美元。

下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日我们固定收益证券的公允价值。第一个表格根据类型列出了投资，第二个表格根据标准普尔信用评级列出了投资：
 2024年3月31日2023年12月31日
(除百分比外，以百万美元计)公平
价值		占总数的百分比公平
价值		占总数的百分比
美国财政部/机构$2,899 2 %$3,590 3 %
公司证券和资产支持证券43,447 38 %42,830 37 %
抵押贷款支持证券23,755 20 %22,058 19 %
市政2,043 2 %2,929 3 %
非美国40,553 34 %38,937 34 %
短期投资5,107 4 %4,551 4 %
总计(1)
$117,804 100 %$114,895 100 %
AAA级$14,289 12 %$12,669 11 %
AA型34,371 29 %34,312 30 %
A28,134 24 %27,674 24 %
BBB21,283 18 %20,810 18 %
BB10,529 9 %10,270 9 %
B8,539 7 %8,580 7 %
其他659 1 %580 1 %
总计(1)
$117,804 100 %$114,895 100 %
(1) 包括与2024年3月31日和2023年12月31日合并资产负债表中其他投资中记录的合并投资产品相关的固定期限，分别为44亿美元和38亿美元。
70

目录表






公司证券和资产支持证券
下表列出了截至2024年3月31日我们按公允价值计算的全球十大公司债券风险敞口： 
(单位：百万美元)公允价值
美国银行公司$818 
摩根士丹利724 
摩根大通664 
富国银行597 
花旗集团556 
高盛股份有限公司550 
瑞银集团410 
汇丰控股399 
Verizon396 
美国电话电报公司394 

抵押贷款支持证券
下表显示了我们的抵押贷款支持证券的公允价值和摊销成本(扣除估值津贴)：
S信用评级公平
价值		摊销成本净额
2024年3月31日
(单位：百万美元)		AAA级AA型ABBBbb和
在下面		总计总计
机构住房抵押贷款支持证券(RMBS)
$9 $20,413 $— $— $— $20,422 $22,146 
非机构RMBS1,086 101 61 62 6 1,316 1,382 
商业抵押贷款支持证券1,716 173 113 14 1 2,017 2,167 
抵押贷款支持证券总额$2,811 $20,687 $174 $76 $7 $23,755 $25,695 

市政
作为我们整体投资策略的一部分，我们可能会投资于州、市政府和其他政治分区固定到期证券（市政府）。我们对市政投资采用与上述相同的投资选择流程。投资组合高度多样化，主要是国家一般债务债券和基本服务收入债券，包括教育和公用事业（水，电力和下水道）。

非美国
安达银行的本币投资组合有严格的合约投资准则，要求管理人为行业和个人发行人维持高质量和多样化的投资组合。每日监察投资组合，以确保投资经理遵守投资组合指引。

我们的非美国投资级固定收益投资组合与我们非美国业务的保险负债是货币匹配的。我们非美国固定收益证券的平均信用质量为A，我们持有的证券中有38%被评为AAA级或由政府或准政府机构担保。在这些投资组合的背景下，我们持有的政府和公司债券在不同行业和地区都高度多样化。发行人限额基于信用评级(AA-2%，A-1%，BBB-0.5%)，并通过内部合规系统每天进行监控。我们使用同样的基于信用评级的投资方法来管理我们的间接敞口。因此，我们不认为我们的间接风险敞口是实质性的。

71
目录表





下表汇总了截至2024年3月31日，按国家/主权划分的非美国政府证券的非美国固定收益投资组合的公允价值和摊销成本(扣除估值津贴)：
(单位：百万美元)公允价值摊销成本，净额
韩国$1,770 $1,746 
人民Republic of China1,586 1,458 
台湾985 969 
加拿大907 953 
巴西联邦共和国631 634 
墨西哥联合王国611 635 
泰王国587 563 
澳大利亚联邦553 616 
安大略省510 538 
越南社会主义共和国474 358 
其他非美国政府证券6,224 6,493 
总计$14,838 $14,963 
下表总结了2024年3月31日我们按国家/主权划分的非美国公司证券的非美国固定收益投资组合的公允价值和摊销成本（扣除估值拨备）：
(单位：百万美元)公允价值摊销成本，净额
中国$6,524 $6,523 
英国2,629 2,748 
加拿大2,249 2,298 
美国(1)
1,614 1,652 
韩国1,572 1,562 
法国1,567 1,609 
澳大利亚1,137 1,192 
日本816 849 
德国631 663 
荷兰586 612 
其他非美国公司证券6,390 6,658 
总计$25,715 $26,366 
(1)     上述非美国公司固定收益投资组合中列出的国家/地区代表母公司的最终风险所在国家。非美国公司证券可以由美国公司的外国子公司发行。

低于投资级的企业固定收益投资组合
低于投资级的证券具有不同于投资级公司债券的特点。对于低于投资级的证券，借款人违约造成损失的风险更大。低于投资级的证券通常是无担保的，通常从属于发行人的其他债权人。此外，低于投资级证券的发行人通常比投资级发行人的债务水平更高，对经济衰退或利率上升等不利经济状况更敏感。截至2024年3月31日，我们的企业固定收益投资组合包括投资级别以下和未评级的证券，总计约占我们固定收益投资组合的15%。我们的低于投资级和非评级的投资组合包括1,600多家发行人，最大的单笔敞口为1.64亿美元。

我们将高收益债券作为一个与投资级债券截然不同的资产类别进行管理。对高收益债券的配置由内部管理层明确设置，并针对信用质量(BB/B)较高级别的证券。我们对初始购买的最低评级为BB/B。16名外部投资经理负责高收益证券选择和投资组合构建。我们的高收益基金经理在信贷选择方面采取了保守的做法，而且历史违约经验非常少。各行业的持股高度多样化，通常受1.5%的发行人限制
72

目录表





作为高收益配置的百分比。我们每天通过内部合规系统监控头寸限制。衍生证券和结构性证券(如信用违约互换和债务抵押债券)不允许出现在高收益投资组合中。

关键会计估计

未付损失和损失费用
作为一家保险和再保险公司，根据适用的法律法规和美国公认会计原则，我们必须根据我们与投保和再保险客户的保单和协议的条款，为最终损失和损失费用责任的估计未付部分建立损失和损失费用准备金。除某些结构性结算(其未来索赔付款的时间和金额是可靠地可确定的)和某些未结算索赔准备金外，我们的损失准备金不计入货币的时间价值。

下表显示了我们的未付亏损和亏损费用的前滚：
(单位：百万美元)毛收入
损失
再保险
可回收(1)
网络
损失
2023年12月31日的余额$80,122 $17,884 $62,238 
损失和损失费用6,603 876 5,727 
支付的损失和损失费用(6,423)(1,601)(4,822)
其他(含外汇折算)39 4 35 
2024年3月31日的余额$80,341 $17,163 $63,178 
(1)扣除坏账再保险的估值准备后的净额。

负债估计数包括资产负债表日已报告但未支付的索赔准备金(案件准备金)和资产负债表日已发生但未报告的索赔的债务准备金(IBNR)。IBNR还可包括规定，说明所报告的索赔可能解决的金额不同于已确定的案件准备金的可能性。损失准备金还包括与处理和结清未付索赔有关的费用估计数(损失费用)。

有关损失准备金变动的讨论，请参阅综合财务报表附注7。

石棉和环境（A & E）
在截至2024年3月31日的三个月内，并无重大的急症室储备活动。A&E准备金包括在公司中。有关我们A&E风险敞口的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-K。

公允价值计量
会计准则将公允价值定义为在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格(退出价格)，并基于投入的可靠性建立了三级估值层次结构。公允价值层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级(1级投入)，对不可观测数据给予最低优先级(3级投入)。第2级包括可直接或间接观察到的资产或负债的投入，但第1级内的报价除外。有关我们的公允价值计量资料，请参阅综合财务报表附注4。


73
目录表





巨灾管理
我们积极监控和管理我们在世界各地因自然灾害而积累的巨灾风险，包括根据可能最大损失(PML)设定风险限额，并购买巨灾再保险，以确保有足够的流动性和资本来满足监管机构、评级机构和投保人的预期，并为股东提供适当的风险调整回报。Chubb使用内部和外部数据以及复杂的分析巨灾损失和风险建模技术，以确保对不同产品线和地区的风险(包括分散和关联影响)有适当的了解。下表显示了我们对2024年3月31日的自然巨灾PML的建模税前估计(扣除再保险)，并不代表我们对任何一年的预期巨灾损失。
模拟净可能最大损失（PML）税前
 
世界范围(1)
美国飓风 (2)
加州地震 (3)
年度总计年度总计中单次出现
(除百分比外，以百万美元计)安达占Chubb总数的%
股东的
权益		安达占Chubb总数的%
股东的
权益		安达占Chubb总数的%
股东的
权益
十分之一$2,726 4.5 %$1,492 2.5 %$164 0.3 %
百分之一$5,179 8.6 %$3,501 5.8 %$1,843 3.0 %
1/250$8,052 13.3 %$5,567 9.2 %$2,098 3.5 %
(1)    全球总计包括热带气旋、对流风暴、地震、美国野火和美国、加拿大和欧洲洪水造成的损失，不包括人为风险和包括大流行在内的其他灾难风险。
(2)    美国飓风造成的损失包括风、风暴潮和相关的降水引发的洪水造成的损失。
(3)    加州地震包括火灾后的次要危险。

全球和美国主要危险地区的PML基于我们在2024年1月1日的有效投资组合，并反映了2024年4月1日的再保险计划，以及保险再保险保护范围。截至2024年4月1日，我们在北美的留存增加了5亿美元，限额增加了17亿美元。有关更多信息，请参阅全球财产巨灾再保险部分。这些估计假设可收回的再保险是完全可收回的。

根据该模型，对于百分之一的报酬期情景，我们在任何一年因美国飓风事件而产生的税前年度总亏损有1%的可能性超过35.01亿美元(或截至2024年3月31日的Chubb股东权益总额的5.8%)。自2024年3月31日起，我们的全球和美国飓风PML反映了最新的北大西洋飓风脆弱性模型。

上述对Chubb亏损状况的估计本身就不确定，原因有很多，包括：
•虽然使用第三方建模程序包来模拟潜在的巨灾损失在保险业中很普遍，但这些模型依赖于重要的气象学、地震学和工程学假设来估计巨灾损失。特别是，模拟的巨灾事件并不总是代表实际事件和随之而来的额外损失潜力；
•在模型中使用的保险数据的准备、建模软件的运行以及对损失输出的解释方面没有统一的标准。这些损失估计并不代表我们潜在的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异；
•气候变化的潜在影响增加了建模的复杂性；以及
•气候条件的变化可能会影响我们暴露在自然灾害风险之下。领先的政府、学术和专业组织发表的研究与Chubb气候科学家的广泛研究相结合，揭示了热带气旋、内陆洪水和野火等关键自然灾害的频率和严重性可能会增加。为了了解对Chubb投资组合的潜在影响，我们使用政府间气候变化专门委员会(IPCC)《2021年气候变化报告》中概述的参数，对我们的峰值曝光区(即美国)进行了压力测试。这些参数考虑了与我们的业务相关的时间范围内气候变化的影响和由此产生的气候危险影响。这些测试是通过调整我们对美国飓风、内陆洪水和野火危险的基线风险视图来进行的，以反映这些危险在建模域中的频率和严重性的增加。基于对Chubb投资组合的这些测试，我们预计从气候变化到2024年12月31日不会对我们的基线PML产生实质性影响。这些测试仅反映当前的风险暴露，并排除了潜在的缓解因素，如建筑法规、公共或私人风险缓解、法规和公共政策的变化。

有关人为灾难和其他灾难的更多信息，请参阅我们的2023年表格10-K中的第7项。
74

目录表





全球房地产巨灾再保险计划
大通的核心财产巨灾再保险计划提供保护，以抵御影响其主要财产运营的自然灾害（即，不包括我们的全球再保险和人寿保险分部）。

我们定期检讨我们的再保险保障及相应的财产巨灾风险。这可能会导致或可能不会导致购买额外的再保险计划的续期日期之前。此外，在每个续期日期之前，我们会考虑我们打算购买多少（如有）保险，我们可能会根据各种因素对现有结构作出重大更改，包括不同回报期的建模PML评估、再保险定价、我们的风险承受能力和风险敞口以及各种其他结构考虑因素。

Chubb为我们的北美和国际业务续签了全球财产巨灾再保险计划，自2024年4月1日起生效，至2025年3月31日止。该方案由三个层次组成，超出了Chubb按每次发生保留的损失。Chubb更新了其在2024年4月1日至2025年3月31日期间对美国的恐怖主义保险(不包括核、生物、化学和辐射保险，包括个人电话的生物和化学保险)，具有相同的限制、保留和百分比，只是大多数恐怖主义保险的总和高于我们的保留额，无需恢复。

自2023年9月1日起，Chubb购买了东北各州命名风暴和地震的额外一层每次发生覆盖。覆盖范围涵盖了截至2024年8月31日的北美和国际业务的损失。
丢失位置损失层评论备注
美国
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
000万美元 –
17.5亿美元
Chubb保留的损失(a)
美国
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
17.5亿美元 –
28.5亿美元
所有的自然灾害和恐怖主义(b)
美国
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
28.5亿美元 –
40亿美元
所有的自然灾害和恐怖主义(c)
美国
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
40亿美元 –
57亿美元
命名为暴风和地震
美国
(仅限东北部各州)		35亿美元-
40亿美元		命名为风暴和地震 (d)
国际
(包括阿拉斯加和夏威夷)
000万美元 –
2.25亿美元
Chubb保留的损失
(a)
国际
(包括阿拉斯加和夏威夷)
2.25亿美元 –
13.25亿美元
所有的自然灾害和恐怖主义(b)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大
13.25亿美元 –
24.75亿美元
所有的自然灾害和恐怖主义(c)
(a)    最终保留将取决于损失的性质以及基础风险计划与个别业务部门购买的某些其他灾难计划之间的相互作用。这些其他灾难计划有可能将我们的有效保留率降低到规定水平以下。
(b)    这些保险都是全球财产灾难再保险计划内同一第一层的一部分，并完全由再保险公司承保。
(c)    这些保险都是Global Property C内同一第二层的一部分atastrophe再保险计划并已完全纳入再保险公司。
(d)    东北部各州被定义为弗吉尼亚州到缅因州。该保险完全由再保险公司和保险公司承保，以使美国（阿拉斯加和夏威夷除外）层受益。




75
目录表





资本资源
资本资源包括已部署或可用于支持我们业务营运的资金。
3月31日12月31日
(in数百万美元，比例除外）20242023
短期债务$2,265 $1,460 
长期债务13,248 13,035 
金融债务总额15,513 14,495 
信托优先证券309 308 
大通股东权益合计60,535 59,507 
总市值$76,357 $74,310 
金融债务与资本总额的比率20.3 %19.5 %
金融债务加信托优先证券占资本总额的比率20.7 %19.9 %

购回协议不包括在上表内，并于综合资产负债表内与短期债务分开披露。回购协议为有抵押借贷，我们保留权利及能力在短时间内赎回抵押品，而短期债务包括我们长期债务工具的当前到期日。

2024年3月7日，Chubb INA Holdings LLC(Chubb INA)发行了10亿美元、利率为5.0%的优先债券，2034年3月到期。有关已发行债务的其他详情，请参阅综合财务报表附注11。

在截至2024年3月31日的三个月内，我们根据董事会股份回购授权，在一系列公开市场交易中回购了3.16亿美元普通股。截至2024年3月31日，国库中有25,418,520股普通股，加权平均成本为每股175.50美元，剩余34亿美元的股份回购授权。在2024年4月1日至2024年4月25日期间，我们根据股份回购授权，在一系列公开市场交易中回购了250,000股普通股，总金额为6,200万美元。截至2024年4月25日，仍有33亿美元的股份回购授权。

我们通常保持通过美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)搁置注册声明发行某些类别的债务和股权证券的能力，该声明每三年更新一次。这使得美国能够进入资本市场进行再融资，以及满足意外或机会性的资本需求。

分红
自1993年成为上市公司以来，我们每个季度都会支付股息。根据瑞士法律，股息必须以瑞士法郎表示，尽管股息由Chubb以美元支付。有关派息方法的讨论，请参阅综合财务报表附注13。

在我们2023年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息，最高为每股3.44美元，或每股3.09瑞士法郎，根据2023年5月17日发表在《华尔街日报》上的美元/瑞士法郎汇率计算，预计将在股东大会后以每股0.86美元的四个季度分期付款的方式从出资准备金中分配，转移到免费准备金中支付。董事会决定可于2024年股东周年大会日期前支付年度股息的记录日期及支付日期，并获授权酌情放弃派发股息。董事会一如预期地分发了每股0.86美元的四个季度分期付款。2023年5月批准的年度股息比上一年增加了每股0.12美元(每季度0.03美元)。

下表为在下列每个日期向登记在册的股东支付的每股普通股红利： 
截至以下日期登记在册的股东：截至以下日期支付的股息： 
2023年12月15日2024年1月5日0.86美元(0.76瑞士法郎)
2024年3月15日2024年4月5日0.86美元(0.75瑞士法郎)

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目录表





流动性
我们预计，来自业务(承保活动和投资收入)的正现金流应足以弥补近期大多数亏损情况下的现金流出。除了运营现金、常规投资销售和融资安排外，我们还与第三方银行提供商达成协议，实施两个国际多货币名义现金池计划，以在预期现金流入和货币现金流出之间的短期时间错配期间提高现金管理效率。这些计划使我们能够通过避免投资组合中断来优化投资收入。如果有需要，我们通常可以进入资本市场和获得40亿美元的信用证信贷安排，其中30亿美元可用于循环信贷。截至2024年3月31日，我们在这些安排下的使用额为9.58亿美元的信用证。我们能否在这些安排下获得信贷，取决于参与这些安排的银行履行其资金承诺的能力。这些安排要求我们遵守某些金融契约，所有这些都是我们在2024年3月31日会面的。如果这些贷款的现有信贷提供者遇到财务困难，我们可能需要更换信贷来源，可能是在一个困难的市场。如果我们不能以有利的条件及时或根本不能获得足够的资本或信贷来源，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。到目前为止，我们没有遇到获得我们的信贷安排或在需要时建立额外安排的困难。

从我们的运营公司支付股息或其他法定允许的分派须受适用于每个司法管辖区的法律和法规的约束，以及维持足以支持保险和再保险业务的资本水平的需要，包括由独立评级机构发布的财务实力评级。在截至2024年3月31日的三个月内，我们能够用我们的净现金流履行我们的所有义务，包括支付普通股的股息。

我们根据一系列因素评估哪些子公司应该分红。监管和法律限制以及子公司的财务状况等考虑因素对股息决定至关重要。在截至2024年和2023年3月31日的三个月里，Chubb Limited从其百慕大子公司分别获得了零和2.25亿美元的股息。在截至2024年3月31日的三个月里，Chubb Limited还从其另一家国际子公司获得了9100万美元的股息。

Chubb INA的美国保险子公司可以在没有事先监管批准的情况下支付股息，但必须遵守子公司住所(或商业住所，如果适用)的州法律规定的限制。Chubb INA的国际子公司还须遵守子公司所在国家的保险法律和法规。这些法律和法规有时包括限制未经监管保险机构事先批准而支付的股息金额的限制。Chubb Limited在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内没有从Chubb INA获得股息。Chubb INA发行的债务由Chubb INA的保险子公司通过法定允许的分配给Chubb INA以及其他集团资源来偿还。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月里，Chubb INA没有从子公司获得股息。

现金流
我们的流动资金来源包括运营现金、日常投资销售和融资安排。以下是对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的现金流的讨论。

在截至2024年3月31日的三个月中，运营现金流为32亿美元，而去年同期为23亿美元，这主要是由于收取的净保费和净投资收入增加，以及华泰证券合并的影响。这部分被从华泰证券的资产管理公司净买入4.04亿美元的综合投资产品所抵消。

在截至2024年3月31日的三个月里，用于投资的现金为37亿美元，而去年同期为5.7亿美元，增加了32亿美元，其中主要包括净购买固定到期日和股权证券28亿美元。

在截至2024年3月31日的三个月里，用于融资的现金为5.62亿美元，而去年同期为14亿美元，融资增加了20亿美元。这主要是由于发行长期债务的净收益为10亿美元，而上一年的偿还额为5亿美元。

我们使用回购协议作为一种低成本的融资选择。截至2024年3月31日，在接下来的两个月里，有30亿美元的回购协议未到期。


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目录表





内部和外部力量都会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流量。索赔结算、保费水平和投资回报可能会受到通货膨胀率和其他经济状况的影响。在许多情况下，保险损失的发生、向我们报告损失和解决该损失的责任之间可能会有很长一段时间，最长可达几年或更长时间。


提供的与附属公司未偿还债务有关的资料
Chubb INA Holdings LLC(子公司Issuer)是Chubb Limited(母担保人)的间接100%拥有和合并的子公司。母担保人全面和无条件地担保子公司发行人的某些债务。

下表列出了Chubb Limited和Chubb INA Holdings LLC的简明资产负债表对任何非担保人子公司的投资限制：

卓博有限公司
（家长担保人）		Chubb INA Holdings：LLC
（附属发行人）
3月31日12月31日3月31日12月31日
(单位：百万美元)2024202320242023
资产
投资$— $— $596 $103 
现金108 77 3 3 
应收母担保人/子公司发行人款项3 441 49 — 
应收非发行人的子公司款项或
担保人		525 539 449 571 
其他资产3 12 3,004 2,785 
总资产$639 $1,069 $4,101 $3,462 
负债
应付母担保人/子公司发行人款项$49 $— $3 $441 
由于子公司不是发行人或
担保人		383 263 240 593 
附属的名义现金池方案197 594 1,412 455 
短期债务— — 2,265 1,460 
长期债务— — 13,248 13,035 
信托优先证券— — 309 308 
其他负债510 657 1,661 1,496 
总负债1,139 1,514 19,138 17,788 
总股本(500)(445)(15,037)(14,326)
负债和权益总额$639 $1,069 $4,101 $3,462 


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目录表





下表列出Chubb Limited和Chubb INA Holdings LLC的简明经营和全面收益表，不包括非担保子公司的盈利权益：

截至2024年3月31日的三个月卓博有限公司
（家长担保人）		丘布INA Holdings LLC
（附属发行人）
(单位：百万美元)
净投资收益(亏损)$(9)$(17)
已实现净收益(亏损)(18)(73)
行政费用31 (2)
利息(收入)支出(4)116 
其他(收入)支出(12)41 
所得税支出(福利)1 (33)
净亏损$(43)$(212)
综合损失$(43)$(218)


第3项：关于市场风险的定量和定性披露
请参阅我们的2023年表格10-K中包含的项目7A。

外币理财
作为一家全球性公司，Chubb实体以多种货币进行交易。我们的政策是，每个司法管辖区的资产、负债和所需资本一般以当地货币匹配，这将包括使用衍生品。我们偶尔会为计划中的跨境交易进行对冲活动。有关外币变动对我们以非美国货币计价的净资产的估计影响，请参阅我们2023年Form 10-K中的第7A项。如果我们的非美国货币净资产较2023年12月31日、2023年Form 10-K中披露的余额发生重大变化，则该信息将在中期申报文件中更新和披露。

市场风险收益再保险
大通认为，其MRB再保险业务与巨灾再保险的风险状况相似，在定价时，长期经济损失的概率相对较小。市场因素和投保人行为的不利变化将对MRB收益（损失）和净收入产生影响。在评估这些风险时，我们预期会因承担累积长期经济净亏损的风险以及这些市场变动导致的短期会计变动而获得补偿。因此，我们根据其长期经济风险及回报评估该业务。

下表是对经济投入瞬时变化(例如，股票冲击、利率冲击等)的敏感度的估计。截至2024年3月31日，对于MRB负债的公允价值(FVL)和持有的特定衍生品工具的公允价值(对冲价值)，以部分抵消MRB再保险组合中的风险。在使用下表时，应考虑以下假设：

•股市冲击对全球所有股市的影响都是一样的
•我们的负债对以下比例的全球股票市场很敏感：80%-90%的美国股票，10%-20%的国际股票。
•我们目前的对冲组合仅对美国股市敏感。
•我们建议使用标准普尔500指数作为美国股票的代理，使用MSCI EAFE指数作为国际股票的代理。

•利率冲击假设美国收益率曲线平行移动
•我们的负债在收益率曲线上的不同点对全球利率也很敏感，主要是美国国债曲线，比例如下：高达15%的短期利率(不到5年到期)，15%-30%的中期利率(5年和10年之间到期，包括在内)，65%-80%的长期利率(10年以上到期)。

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目录表





•AA级信用利差的变化会影响公允价值模型中用于贴现现金流的利率。AA级的信用利差是我们自己的信用利差和剥离的保险公司的信用利差的指标。

•对冲敏感度来自2024年3月31日之前的市场水平，仅适用于下表中的股票和利率敏感度。

•敏感度不是线性的，市场因素的较大波动可能会按比例更大。由于短期市场波动，我们的净收入的实际敏感度可能与下表中披露的不同。

对股票和利率变动的敏感度
(单位：百万美元)全球股市冲击
利率冲击+10%平坦-10%-20%-30%-40%
+100 bpsFVL（增加）/减少$251 $165 $59 $(71)$(237)$(458)
套期保值价值增加/（减少）(118)— 118 237 355 474 
净收入增加/（减少）额$133 $165 $177 $166 $118 $16 
平坦FVL（增加）/减少$104 $— $(124)$(276)$(473)$(723)
套期保值价值增加/（减少）(118)— 118 237 355 474 
净收入增加/（减少）额$(14)$— $(6)$(39)$(118)$(249)
-100 bpsFVL（增加）/减少$(82)$(204)$(349)$(525)$(752)$(1,030)
套期保值价值增加/（减少）(118)— 118 237 355 474 
净收入增加/（减少）额$(200)$(204)$(231)$(288)$(397)$(556)
对其他经济变量的敏感性AA级信用利差 利率波动 权利波幅
(单位：百万美元)+100 bps-100 bps+2%-2%+2%-2%
FVL（增加）/减少$41 $(46)$(1)$1 $(15)$14 
净收入增加/（减少）额$41 $(46)$(1)$1 $(15)$14 


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目录表





市场风险收益风险净额
我们所有的MRB再保险条约都包括年度或总索赔限额，许多条约都包括总免赔额，该免赔额限制了这些计划下的风险净金额。假设所有全球股市受到同等影响，下表列出了股市水平立即变化后2024年3月31日的风险净额。

（a）仅涵盖GMDB风险的再保险
 股票冲击
(单位：百万美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB风险净额$225 $222 $378 $651 $661 $536 
100%立即死亡的索赔133 141 149 140 128 113 

随着股市下跌，条约限制起到了上限的作用。随着上表中的冲击逐渐变得越来越消极，由于这些索赔限额的特殊性质，其中许多是按再保险账户价值的百分比计算的年度索赔限额，其影响开始下降。另一个影响是，部分再保险索赔与股票市场正相关（随着股票市场下跌，索赔减少）。

b）再保险仅涵盖GLB风险
 股票冲击
(单位：百万美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GLB风险净额$779 $1,023 $1,411 $1,970 $2,296 $2,556 

条约的限制导致净风险金额随着股市下跌而以递减的速度增加。
C)对相同的基础投保人投保GMDB和GLB风险的再保险
 股票冲击
*(单位：百万美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB风险净额$36 $43 $53 $63 $72 $79 
GLB风险净额319 395 497 618 737 774 
100%立即死亡的索赔28 27 27 27 27 27 

条约的限制导致GMDB和GLB的净风险金额随着股市下跌而以下降的速度增加。

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目录表





项目4.控制和程序
Chubb的管理层在Chubb首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2024年3月31日，Chubb根据1934年证券交易法规则13a-15(E)和规则15d-15(E)定义的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，Chubb的首席执行官和首席财务官得出结论，Chubb的披露控制和程序有效地允许在根据1934年证券交易法提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给Chubb的管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于必要披露的决定。
自2023年7月1日起，Chubb停止对其在华泰证券集团的投资采用权益会计方法，并采用合并会计。截至2024年3月31日及截至3月31日的三个月，华泰证券集团占合并收入的约5%，占总资产的约7%。我们目前将华泰证券集团排除在我们对财务报告的内部控制以及相关披露控制和程序的评估中，并正在努力将其纳入我们的评估过程中。
除上文所述将华泰证券集团纳入公司外，截至2024年3月31日止三个月内，Chubb对财务报告的内部控制并无重大影响，或合理地可能会对Chubb的财务报告内部控制产生重大影响。


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目录表
第二部分其他资料
项目2.法律诉讼
有关此项目所需的资料载于综合财务报表附注12(H)，在此并入作为参考。
项目1a. 危险因素
我们的2023年10-K表格第一部分第1A项下的“风险因素”项下所描述的风险因素没有实质性变化。


第二项股权证券的未登记销售及收益的使用和发行人回购股权证券

发行人回购股权证券
下表提供了截至2024年3月31日的三个月内Chubb购买其普通股的信息：
期间
总人数
购入的股份(1)
平均价格
按股支付
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(2)
根据该计划可能购买的股票的近似美元价值 (3)
1月1日至1月31日3,774 $226.55 — $3.68 十亿
2月1日至2月29日602,223 $252.72 269,450 $3.62 十亿
3月1日至3月31日959,077 $261.40 950,671 $3.37 十亿
总计1,565,074 $257.98 1,220,121 
(1)此栏代表公开市场股份购回及向安达交回普通股，以履行与授予雇员的受限制股份有关的预扣税责任，以及支付雇员透过股票交换行使购股权的成本。
(2)作为公开宣布的计划的一部分，截至2024年3月31日的三个月内购买的股票总价值为3.16亿美元。有关Chubb Limited证券回购授权的更多信息，请参阅合并财务报表附注13。
(3)在2024年4月1日至2024年4月25日期间，我们在一系列公开市场交易中以总计6200万美元的价格回购了250，000股普通股。截至2024年4月25日，仍有33.1亿美元的股票回购授权。



项目5.其他信息
截至2024年3月31日的三个月内，Chubb没有董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16 a-1（f）条）向我们通报 领养或终端“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，这些术语在美国证券交易委员会条例S-K第408项中定义。


83
目录表





项目6. 展品
以引用方式并入
展品
数		展品说明表格原创
数		提交日期已归档
特此声明
3.1
公司章程细则（经修订及重列）
8-K3.12023年5月17日
3.2
公司组织章程（修订）
10-K3.22023年2月24日
4.1
公司章程细则（经修订及重列）
8-K4.12023年5月17日
4.2
公司组织章程（修订）
10-K4.22023年2月24日
4.3
与2034年到期的5.000%优先票据相关的官员证书表格
8-K4.12024年3月7日
4.4
2034年到期的5.000%优先票据的全球票据形式
8-K4.22024年3月7日
10.1
Chubb Limited 2016年瑞士高管长期激励计划下基于绩效的限制性股票单位奖励条款形式
X
10.2
Chubb Limited 2016年高管长期激励计划下基于绩效的限制性股票单位奖励条款形式
X
10.3
Chubb Limited 2016年高管长期激励计划下限制性股票单位奖励条款的形式
X
10.4
外部董事薪酬参数
10-K10.82023年2月24日
10.5
安达递延股票单位计划
10-K10.272023年2月24日
22.1
担保证券
X
31.1
根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条认证
X
31.2
根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条认证
X
32.1
根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过
X
32.2
根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过
X
101.1
以下财务信息来自Chubb Limited截至2024年3月31日的季度10-Q表格季度报告，格式为Inline MBE：
(i)2024年3月31日和2023年12月31日的合并资产负债表;（ii）截至2024年和2023年3月31日三个月的合并经营报表和全面收益表;（iii）截至2024年和2023年3月31日三个月的合并股东权益表;（iv）截至2024年和2023年3月31日止三个月的合并现金流量表;和（v）合并财务报表附注
X
104.1以Inline BEP格式格式的封面交互式数据文件（封面DatabRL标签嵌入Inline BEP文档中并包含在附件101.1中）
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目录表





签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
卓博有限公司
(注册人)
2024年4月26日/s/Evan G.格林伯格
埃文·G·格林伯格
董事长兼首席执行官
2024年4月26日/s/Peter C. Enns
彼得·C·恩斯
常务副总裁兼首席财务官


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