TW-20240331
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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
___________________________________________
表格10-Q
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2024年3月31日
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
委托文件编号：001-38860
Tradeweb Markets Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
___________________________________________
特拉华州
83-2456358
(成立为法团或组织的其他司法管辖区的国家)
(国际税务局雇主身分证号码)
美国大道1177号
纽约, 纽约
10036
(主要执行办公室地址)
(邮政编码)
(646) 430-6000
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题
交易代码
注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值0.00001美元
TW
纳斯达克全球精选市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。☒是☐不是
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。☒ 是☐不是
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器
☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐是☒不是
股票类别
截至2024年4月18日已发行股份
A类普通股，每股票面价值0.00001美元
116,165,228 
B类普通股，每股票面价值0.00001美元
96,933,192 
C类普通股，每股票面价值0.00001美元
18,000,000 
D类普通股，每股票面价值0.00001美元
5,077,973 

目录表
Tradeweb Markets Inc.
截至2024年3月31日的季度期表格10-Q
目录
页面
介绍性说明
3
非公认会计准则财务计量的使用
4
有关前瞻性陈述的警示说明
6
第一部分-财务信息
第1项。
财务报表
8
截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并财务状况报表
8
截至2024年和2023年3月31日止三个月的简明合并利润表
9
截至2024年和2023年3月31日止三个月的简明合并全面收益表
10
截至2024年和2023年3月31日止三个月的简明合并权益变动表
11
截至2024年和2023年3月31日止三个月的简明合并现金流量表
13
简明合并财务报表附注
15
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
44
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
72
第四项。
控制和程序
74
第二部分--其他资料
75
第1项。
法律诉讼
75
第1A项。
风险因素
75
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
75
第三项。
高级证券违约
75
第四项。
煤矿安全信息披露
75
第五项。
其他信息
75
第六项。
陈列品
77
签名
78
2
目录表
介绍性说明
本报告所载财务报表及其他披露资料包括注册公司Tradeweb Markets Inc.及其合并子公司的财务报表及披露资料，其中包括Tradeweb Markets LLC，后者于2019年4月4日在一系列重组交易(“重组交易”)中成为Tradeweb Markets Inc.的主要营运子公司，该等交易与Tradeweb Markets Inc.的S首次公开发行(“首次公开招股”)有关，并于2019年4月8日截止。
由于完成了与首次公开募股相关的重组交易，Tradeweb Markets Inc.成为一家控股公司，其唯一的重大资产包括其在Tradeweb Markets LLC的股权和相关的递延税项资产。作为Tradeweb Markets LLC的唯一管理人，Tradeweb Markets Inc.运营和控制Tradeweb Markets LLC的所有业务和事务，并通过Tradeweb Markets LLC及其子公司开展业务。由于这种控制，而且由于Tradeweb Markets Inc.在Tradeweb Markets LLC中拥有大量的财务权益，Tradeweb Markets Inc.合并了Tradeweb Markets LLC及其子公司的财务业绩。
除文意另有所指外，本季度报告中使用的表格10-Q中提及：
•“我们”、“公司”、“Tradeweb”和类似的提法是指：(I)在完成对Tradeweb Markets LLC(我们称为“TWM LLC”)的重组交易之时或之前，以及(Ii)在完成对Tradeweb Markets Inc.的重组交易之后，包括TWM LLC及其所有子公司和任何前身实体。
•“银行股东“统称是指与下列客户有关联的实体：巴克莱资本公司、美国银行证券公司(美国银行的子公司)、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限责任公司、德意志银行证券公司、高盛公司、摩根大通证券公司、摩根士丹利公司、苏格兰皇家银行证券公司、瑞银证券公司和富国银行证券公司，这些公司在首次公开募股完成之前共同持有Tradeweb 46%的股权。在2022年8月之后，银行股东并无持有有限责任公司权益(定义见下文)。
•“持续有限责任公司拥有人”统称为：(I)在IPO及重组交易完成后继续拥有有限责任公司权益的原始有限责任公司拥有人(定义见下文)，包括Refinitiv的间接附属公司(定义见下文)、若干银行股东及管理层成员，以及与完成重组交易有关而收取本公司C类普通股、本公司D类普通股股份或两者结合的股份(视情况而定)。(Ii)已就TWM LLC的有限责任公司协议(“TWM LLC协议”)签立合并协议的任何原始有限责任公司拥有人的任何后续受让人，及(Iii)仅就应收税项协议(定义见下文)而言，(X)该等原始有限责任公司拥有人，包括若干银行股东，就首次公开招股出售其所有LLC权益以换取现金，及(Y)已根据应收税项协议签署应收税项协议合并协议的任何一方。
•“投资者集团”是指与黑石有关联的某些投资基金。(F/k/a黑石集团L.P.)是GIC Special Investments Pte的关联公司加拿大养老金计划投资委员会的关联公司。于LSEG交易(定义见下文)前共同间接持有Refinitiv 55%股权。
•“有限责任公司利益”是指单一类别的普通股。TWM LLC的泊位权益。除Tradeweb Markets Inc.持有的权益外，LLC权益可根据TWM LLC协议赎回或交换A类普通股或B类普通股(视属何情况而定)的股份，一对一。
•LSEG交易是指LSEG在全股票交易中收购Refinitiv业务(定义如下)，交易于2021年1月29日完成。Refinitiv业务在2023年第四季度被LSEG更名为LSEG Data&Analytics。
•“LSEG”是指伦敦证券交易所集团，除另有说明或文意另有所指外，指其所有直接和间接子公司，包括Refinitiv。
•“原有限责任公司所有人”是指在重组交易之前的TWM有限责任公司的所有人。
3
目录表
•“Refinitiv”，在LSEG交易之前，指Refinitiv Holdings Limited，除另有说明或文意另有所指外，指其所有直接和间接子公司，在LSEG交易后，指Refinitiv Parent Limited，除另有说明或文意另有所指外，指其所有子公司。Refinitiv基本上拥有汤森路透(Thomson Reuters)以前的所有金融和风险业务(定义如下)，包括在重组交易完成之前和之后，间接持有Tradeweb的多数股权，并在LSEG交易之前由投资者集团控制。
•“Refinitiv交易”指Refinitiv于2018年10月1日间接收购汤森路透及汤森路透旗下实质全部金融及风险业务，间接取得Refinitiv 45%所有权权益的交易。
•“汤森路透”指的是汤森路透公司，在LSEG交易之前，该公司间接持有Refinitiv 45%的所有权权益。
本季度报告中表格10-Q所包含的数字将进行四舍五入调整。因此，在各种表格中显示为总计的数字可能不是它们之前的数字的算术聚合。此外，我们将本季度报告中10-Q表中的某些百分比舍入为最接近的整数。因此，文本中以百分比表示的数字可能不是100%的总和，或者在聚合时，可能不是其前面的百分比的算术聚合。
非公认会计准则财务计量的使用
这份Form 10-Q季度报告包含“非GAAP财务计量”，即不按照美国公认会计原则(“GAAP”)计算和列报的财务计量。
美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)已通过规则，规范在提交给美国证券交易委员会的文件和其他公开披露中使用非公认会计准则财务指标。这些规则规定了非公认会计准则财务措施的公开列报方式，并除其他外要求：
•列报按照公认会计原则计算和列报的最具可比性的一项或多项财务指标；以及
•披露注册人管理层使用非公认会计准则财务措施的目的的声明。
具体地说，我们利用非公认会计准则财务指标“自由现金流量”、“调整后的EBITDA”、“调整后的EBITDA利润率”、“调整后的EBIT”、“调整后的EBIT利润率”、“调整后的净收入”和“调整后的稀释每股收益”，以及在不变货币基础上的收入变化、调整后的EBITDA利润率和调整后的EBIT利润率来评估我们的历史业绩和未来前景。关于自由现金流量及其与经营活动现金流量的对账的定义，其最直接可比的财务计量是根据公认会计原则列报的，见第一部分第2项--“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--非-《公认会计准则财务指标》。关于调整后的EBITDA、调整后的EBIT和调整后的净收入以及与Tradeweb Markets Inc.的净收入和可归因于Tradeweb Markets公司的净收入的对账的定义，以及它们根据公认会计原则提出的最直接可比财务指标，见第一部分第2项--“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP财务指标”。关于货币收入变动不变的定义，见第一部分第二项--“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--经营成果”。调整后的EBITDA利润率和调整后的EBIT利润率分别定义为调整后的EBITDA和调整后的EBIT除以适用期间的收入。关于调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率中货币变动不变的定义，见第一部分第二项--“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--非公认会计准则财务计量”。调整后稀释每股收益定义为调整后净收益除以适用期间A类普通股和B类已发行普通股的摊薄加权平均股数(包括使用库存股方法确定的潜在摊薄证券的影响)，加上采用两级法反映在每股收益中的其他参与证券的加权平均数，加上假设将非控股权益持有的所有未偿还有限责任公司权益完全交换为A类普通股或B类普通股的股份。
我们提出自由现金流是因为我们认为这是一个有用的流动性指标，可以向管理层和投资者提供有关在资本化软件开发成本以及家具、设备和租赁改进支出后从我们的核心业务产生的现金数量的信息。
4
目录表
我们列报经调整的EBITDA、经调整的EBITDA利润率、经调整的EBIT及经调整的EBIT利润率，是因为我们相信它们通过剔除我们认为不能反映我们的核心经营业绩的项目，帮助投资者和分析师在一致的基础上比较我们在各个报告期的经营业绩。管理层和我们的董事会使用调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率来评估我们的财务业绩，并相信它们有助于突出我们核心经营业绩的趋势，而其他衡量标准可能会因有关资本结构、我们经营的税收管辖区和资本投资的长期战略决策而存在重大差异。此外，我们的高管激励薪酬计划部分基于调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率的组成部分。
我们使用不变货币衡量标准作为补充指标，通过剔除外汇波动的影响来评估我们在不同时期的潜在表现。我们认为，在不变货币的基础上提供某些百分比的变化，可以对我们在不同时期的业绩和趋势进行有用的比较。
我们使用调整后净收益和调整后稀释每股收益作为补充指标来评估我们的业务表现，同时也考虑到我们在不受某些项目影响的情况下创造利润的能力。调整后净收益定义中描述的每一项正常经常性调整和其他调整，通过剔除与日常运营无关或非现金支出的项目，有助于为管理层提供一种衡量我们一段时间内经营业绩的指标。
自由现金流、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT、调整后的EBIT利润率、调整后的净收入、调整后的稀释每股收益和不变货币指标作为分析工具具有局限性，您不应单独考虑这些指标，也不应将其作为分析我们根据GAAP报告的结果的替代指标。其中一些限制包括以下内容：
•自由现金流量、调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益并不反映每项支出、未来对资本支出或合同承诺的要求；
•调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益并不反映我们营运资金需求的变化；
•调整后的EBITDA和调整后的EBIT不反映任何利息支出，或支付任何债务的利息或本金所需的金额；
•调整后的EBITDA和调整后的EBIT不反映所得税支出，这是我们运营成本和能力的必要要素；
•虽然在计算调整后的EBITDA时剔除了折旧和摊销，在计算调整后的EBIT时剔除了与收购和Refinitiv交易有关的折旧和摊销，但正在折旧和摊销的资产将来往往需要更换，调整后的EBITDA和调整后的EBIT不反映这种更换的任何成本；
•调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益不反映与某些期权行使相关的某些员工薪酬支出或工资税的非现金部分；
•调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益不反映我们认为在经常性基础上不能指示我们正在进行的业务的事项所产生的收益或费用的影响；
•恒定货币措施不反映外币波动的影响；以及
•我们行业中的其他公司计算自由现金流、调整后EBITDA、调整后EBIT、调整后净收入、调整后稀释每股收益、不变货币指标或类似名称的指标的方式可能与我们不同，从而限制了它们作为比较指标的有效性。
我们主要依赖于我们的GAAP结果，并仅将自由现金流量、调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入、调整后的稀释每股收益和不变货币指标作为补充信息，以弥补这些限制。
5
目录表
有关前瞻性陈述的警示说明
这份Form 10-Q季度报告包含根据修订后的1933年证券法第27A条(“证券法”)和修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第21E节的含义作出的前瞻性陈述。您一般可以通过我们使用的前瞻性术语来识别前瞻性陈述，如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“预测”、“寻求”、“应该”、“将”或“将”或其否定或其他变体或类似术语。特别是，本季度报告中包含的有关我们经营的市场的陈述，包括我们对市场趋势的预期、我们的市场机会和我们各个市场的增长、我们对新市场的扩张、任何悬而未决或已完成的收购或其他战略交易、我们可能因我们的组织结构、我们的股息政策、我们的股票回购计划以及我们对未来事件、我们的业绩或其他方面的预期、信念、计划、战略、目标、前景或假设而可能实现的任何税收节省，都是前瞻性陈述。
我们的这些前瞻性陈述基于我们当前的预期、假设、估计和预测。虽然我们相信这些预期、假设、估计和预测是合理的，但此类前瞻性陈述只是预测，涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出了我们的控制范围。这些和其他重要因素可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异，或者可能会影响我们的股价。
可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同的一些因素包括：
•经济、政治、社会和市场状况的变化以及这些变化对交易量的影响；
•我们在竞争中的失败；
•未能有效地调整我们的业务，以跟上行业变化的步伐；
•金融服务业的整合和集中；
•我们对经销商客户的依赖；
•我们的平台或解决方案的设计缺陷、错误、故障或延迟；
•我们对第三方的某些市场数据和某些关键功能的依赖；
•我们无法实现我们的环境、社会和治理目标；
•我们以有利可图的方式实施业务战略的能力；
•我们有能力成功整合任何收购或从任何战略联盟、伙伴关系或合资企业中实现利益；
•我们无法维持和发展我们的交易平台、系统和基础设施的能力；
•系统故障、中断、服务延误、网络安全事件、灾难性事件和任何由此造成的中断；
•对我们的知识产权保护不足；
•对我们的行业进行广泛的监管；
•我们有能力留住高级管理团队的服务；
•在我们的5.0亿美元优先无担保循环信贷安排(“2023年循环信贷安排”)下的契约限制下，经营我们的业务受到限制，并招致额外的债务，花旗银行作为行政代理，以及其他贷款方；
•我们依赖TWM LLC的分派为我们的预期股息支付提供资金，并支付我们的税款和费用，包括根据与IPO相关的应收税金协议(“应收税金协议”)支付的款项；
6
目录表
•我们从我们的组织结构中实现任何好处的能力；
•Refinitiv和间接LSEG对我们的控制和我们作为受控公司的地位；以及
•其他风险和不确定性，包括第一部分第1A项所列风险和不确定性。我们在向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日的10-K表格年度报告(“2023年10-K表格”)以及我们可能不时向美国证券交易委员会提交的其他文件中列出了“风险因素”。
鉴于这些风险和不确定性，谨告诫您不要过度依赖此类前瞻性陈述。本10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述不是对未来事件或业绩和未来事件的保证，我们的实际运营结果、财务状况或流动性，以及我们经营的行业和市场的发展，可能与本10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述存在实质性差异。此外，即使未来的事件、我们的经营结果、财务状况或流动性，以及我们经营的行业和市场中的事件与本10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述一致，它们也可能不能预测未来的事件、结果或发展。
我们在本季度报告中以Form 10-Q格式作出的任何前瞻性陈述仅说明该陈述的日期。除法律另有规定外，我们不承担任何义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，在本10-Q表格季度报告日期之后，对任何前瞻性陈述进行更新或修订，或公开宣布任何更新或修订。
投资者和其他人应该注意到，我们通过投资者关系网站、新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播来公布重要的财务和运营信息。有关Tradeweb、我们的业务和我们的运营结果的信息也可能通过Tradeweb在以下社交媒体渠道的账户上发布：Instagram、LinkedIn和X(前身为Twitter)。我们通过这些社交媒体渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对Tradeweb感兴趣的人除了关注我们的投资者关系网站、新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还关注这些社交媒体渠道。这些社交媒体渠道可能会在我们的投资者关系网站上不时更新。
7
目录表
第一部分-财务信息
项目1.财务报表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
财务状况简明合并报表
(千美元，每股除外)
(未经审计)
3月31日，十二月三十一日，
20242023
资产
现金和现金等价物$1,544,881 $1,706,468 
受限现金1,000 1,000 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款676,111 381,178 
在结算机构的存款114,601 36,806 
应收账款，扣除信贷损失准备净额#美元287及$284分别于2024年3月31日和2023年12月31日
192,601 168,407 
家具、设备、购置的软件和租赁改进，扣除累计折旧和摊销33,410 33,559 
租赁使用权资产22,113 25,206 
软件开发成本，扣除累计摊销155,007 131,332 
商誉2,857,713 2,815,524 
无形资产，累计摊销净额1,032,797 1,004,797 
关联公司的应收和应付款项2,540 192 
递延税项资产693,240 684,250 
其他资产69,935 70,819 
总资产$7,395,949 $7,059,538 
负债与权益
负债
根据回购协议出售的证券$— $21,612 
支付给经纪商、交易商和结算组织646,643 351,864 
应计补偿81,765 164,329 
递延收入27,488 25,746 
应付账款、应计费用和其他负债87,296 57,501 
租赁负债24,703 27,463 
应付及应付联营公司334 1,327 
递延税项负债19,713 20,767 
应收税金协议负债431,980 457,523 
总负债1,319,922 1,128,132 
承付款和或有事项 (注13)


权益
优先股，$0.00001票面价值；250,000,000授权股份；无已发行或未偿还
— — 
A类普通股，$0.00001票面价值；1,000,000,000授权股份；116,165,228和115,090,787分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股票
1 1 
B类普通股，$0.00001票面价值；450,000,000授权股份；96,933,192和96,933,192分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股票
1 1 
C类普通股，$0.00001票面价值；350,000,000授权股份；18,000,000和18,000,000分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股票
— — 
D类普通股，$0.00001票面价值；300,000,000授权股份；5,077,973和5,077,973分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股票
— — 
额外实收资本4,771,075 4,738,758 
累计其他综合收益(亏损)(7,524)(5,389)
留存收益745,240 640,384 
Tradeweb Markets Inc.的股东权益总额。5,508,793 5,373,755 
非控制性权益567,234 557,651 
总股本6,076,027 5,931,406 
负债和权益总额$7,395,949 $7,059,538 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
8
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
简明综合损益表
(千美元，每股除外)
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
20242023
收入
交易费用和佣金$335,451 $266,598 
订阅费49,681 44,374 
LSEG市场数据费用20,500 15,594 
其他3,107 2,683 
总收入408,739 329,249 
费用
雇员补偿及福利143,087 114,493 
折旧及摊销49,337 45,404 
技术和通信21,310 17,567 
一般和行政10,854 13,920 
专业费用11,800 11,176 
入住率4,673 4,123 
总费用241,061 206,683 
营业收入167,678 122,566 
利息收入21,060 12,940 
利息支出(1,718)(449)
其他收入(亏损)，净额— 341 
税前收入187,020 135,398 
所得税拨备(43,638)(33,205)
净收入143,382 102,193 
减去：非控股权益的净收入17,240 14,337 
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入。$126,142 $87,856 
Tradeweb Markets Inc.A类和B类普通股股东的每股收益：
基本信息$0.59 $0.42 
稀释$0.59 $0.42 
加权平均流通股：
基本信息212,709,872208,105,437
稀释214,660,853210,143,734
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
9
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
简明综合全面收益表
(千美元)
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
20242023
净收入$143,382 $102,193 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整，包括不是截至2024年和2023年3月31日的三个月每个月的税收优惠
(2,364)2,649 
其他综合收益(亏损)，税后净额(2,364)2,649 
综合收益141,018 104,842 
减去：非控股权益的净收入17,240 14,337 
减去：非控股权益可归因于外币换算调整(232)297 
Tradeweb Markets Inc.的全面收入。$124,010 $90,208 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
10
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
简明综合权益变动表
(千美元，每股除外)
(未经审计)
Tradeweb Markets Inc.股东权益
面值
A类
普通股		B类
普通股		C类
普通股		D类
普通股		其他内容
已缴费
资本		累计
其他
全面
收入(亏损)		保留
收益		非-
控管
利益		总计
权益
2023年12月31日的余额$1 $1 $— $— $4,738,758 $(5,389)$640,384 $557,651 $5,931,406 
从股权激励计划中发行普通股— — — — 2,807 — — — 2,807 
为企业收购发行普通股— — — — 36,692 — — — 36,692 
根据股份回购计划进行股份回购— — — — — — — — — 
因有限责任公司权益所有权交换和股权激励计划发行普通股而产生的应收税款、协议负债和递延税款— — — — 18,358 — — — 18,358 
对非控股权益的调整— — — — 1,333 (3)— (1,330)— 
对非控股权益的分配— — — — — — — (6,095)(6,095)
股息(美元)0.10每股)
— — — — — — (21,286)— (21,286)
基于股票的薪酬费用— — — — 16,959 — — — 16,959 
为股票薪酬支付的工资税— — — — (43,832)— — — (43,832)
净收入— — — — — — 126,142 17,240 143,382 
外币折算调整— — — — — (2,132)— (232)(2,364)
2024年3月31日的余额$1 $1 $— $— $4,771,075 $(7,524)$745,240 $567,234 $6,076,027 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
11
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
简明合并权益变动表-（续）
(单位为千，不包括每股和每股金额)
(未经审计)
Tradeweb Markets Inc.股东权益
面值
A类
普通股		B类
普通股		C类
普通股		D类
普通股		其他内容
已缴费
资本		累计
其他
全面
收入(亏损)		保留
收益		非-
控管
利益		总计
权益
2022年12月31日的余额$1 $1 $— $— $4,577,270 $(10,113)$386,632 $592,525 $5,546,316 
从股权激励计划中发行普通股— — — — 6,320 — — — 6,320 
根据股份回购计划进行股份回购— — — — — — (22,706)— (22,706)
因有限责任公司权益所有权交换和股权激励计划发行普通股而产生的应收税款、协议负债和递延税款— — — — 15,082 — — — 15,082 
对非控股权益的调整— — — — 6,910 (4)— (6,906)— 
对非控股权益的分配— — — — — — — (2,283)(2,283)
股息(美元)0.09每股)
— — — — — — (18,733)— (18,733)
基于股票的薪酬费用— — — — 11,905 — — — 11,905 
为股票薪酬支付的工资税— — — — (39,878)— — — (39,878)
净收入— — — — — — 87,856 14,337 102,193 
外币折算调整— — — — — 2,352 — 297 2,649 
2023年3月31日的余额$1 $1 $— $— $4,577,609 $(7,765)$433,049 $597,970 $5,600,865 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
12
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
现金流量表简明合并报表
(千美元)
(未经审计)
截至三个月
3月31日，
20242023
经营活动的现金流
净收入$143,382 $102,193 
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
折旧及摊销49,337 45,404 
基于股票的薪酬费用16,402 11,610 
递延税金8,118 24,223 
其他(收入)损失，净额— (341)
(增加)营运资产减少：
从经纪商、交易商和结算组织应收/应付，净额(155)367 
在结算机构的存款(77,811)(10,240)
应收账款(24,657)(27,311)
应收和应付附属公司/应付和应付附属公司，净额(3,493)1,787 
其他资产1,477 (2,894)
经营负债增加(减少)：
根据回购协议出售的证券(21,612)— 
应计补偿(85,330)(88,883)
递延收入1,538 7,729 
应付账款、应计费用和其他负债30,718 7,196 
经营活动提供的净现金37,914 70,840 
投资活动产生的现金流
为收购支付的现金，扣除获得的现金(89,224)— 
为投资支付的现金(500)— 
购买家具、设备、软件和改进租赁(6,589)(6,879)
资本化的软件开发成本(10,678)(9,835)
用于投资活动的现金净额(106,991)(16,714)
融资活动产生的现金流
根据股份回购计划进行股份回购— (20,811)
股票薪酬的收益2,807 4,392 
分红(21,286)(18,733)
对非控股权益的分配(6,095)(2,283)
为股票薪酬支付的工资税(40,653)(37,297)
应收税金协议债务的付款(25,543)(5,724)
用于融资活动的现金净额(90,770)(80,456)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(1,740)1,776 
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)(161,587)(24,554)
现金、现金等价物和限制性现金
期初1,707,468 1,258,229 
期末$1,545,881 $1,233,675 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。







13
目录表

Tradeweb Markets Inc.及其子公司
综合现金流量表-（续）
(单位：千)
(未经审计)

截至三个月
3月31日，
20242023
补充披露现金流量信息
已缴纳所得税，扣除(退款)$4,453 $4,300 
支付利息的现金$1,242 $76 
非现金投融资活动
为企业收购发行普通股$36,692 $— 
列入应付账款的家具、设备、软件和租赁资产改良$605 $1,215 
未结算的基于股票的薪酬行为计入其他资产$— $1,928 
未结算股份回购包括在其他负债中$— $1,895 
与计入应计薪酬的基于股票的薪酬结算有关的应付预扣税$3,356 $2,581 
LLC利息所有权变更产生的项目：
根据应收税款协议确定负债$— $71 
递延税项资产$18,356 $15,153 
3月31日，十二月三十一日，
财务状况表所示的现金、现金等价物和限制性现金的对账：20242023
现金和现金等价物$1,544,881 $1,706,468 
受限现金1,000 1,000 
现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金$1,545,881 $1,707,468 

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
14
目录表
简明合并财务报表附注
(未经审计)
页面
注1
组织
16
注2
重大会计政策
18
注3
受限现金
25
注4
收购
25
注5
收入
27
注6
所得税
28
注7
应收税金协议
29
注8
非控制性权益
30
注9
股东权益和股票补偿计划
30
注10
关联方交易
33
注11
金融工具的公允价值
34
注12
信用风险
37
注13
承付款和或有事项
38
附注14
每股收益
40
注15
监管资本要求
41
附注16
业务细分和地理信息
42
附注17
后续事件
43
15
目录表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
简明合并财务报表附注
(未经审计)
1.    组织
Tradeweb Markets Inc. (the“公司”）于2018年11月7日成立为特拉华州公司，在2019年4月4日完成一系列与Tradeweb Markets Inc.相关的重组交易（“重组交易”）后，经营Tradeweb Markets LLC（“TWM LLC”）的业务。其首次公开募股（“IPO”）于2019年4月8日结束。重组交易后，Refinitiv（定义如下）拥有公司间接多数股权（定义如下）。
2021年1月29日，伦敦证券交易所集团有限公司（“LSEG”）完成了从一个财团收购Refinitiv业务，其中包括隶属于Blackstone Group Inc.的某些投资基金。（f/k/a Blackstone Group LP）（“Blackstone”）以及汤森路透社公司（“TR”）进行了全股交易（“LSEG交易”）。
与LSEG的交易有关，该公司成为LSEG的一家合并子公司。在LSEG交易之前，本公司是BCP York Holdings(“BCP”)的合并子公司，BCP York Holdings(“BCP”)是一家由某些与Blackstone有关联的投资基金拥有的公司，BCP之前拥有Refinitiv的多数股权。如本文所用，在LSEG交易之前，“Refinitiv”是指Refinitiv Holdings Limited，除另有说明或文意另有所指外，其所有直接和间接子公司，以及在LSEG交易后，均指Refinitiv Parent Limited，且除非另有说明或文意另有所指外，指其所有子公司。Refinitiv拥有汤森路透(定义见下文)之前的所有金融及风险业务，包括在重组交易完成前及完成后于本公司间接持有的多数股权。Refinitiv业务在2023年第四季度被LSEG更名为LSEG Data&Analytics。
本公司为控股公司，其主要资产为TWM LLC的LLC权益(定义见下文)。作为TWM LLC的唯一管理人，公司经营和控制TWM LLC的所有业务和事务，并通过TWM LLC及其附属公司管理公司的业务。作为这一控制的结果，由于本公司在TWM LLC拥有重大财务权益，本公司合并TWM LLC的财务业绩，并在本公司的简明综合财务报表中报告非控股权益。截至2024年3月31日，Tradeweb Markets Inc.拥有90.2%的TWM LLC和非控股股东拥有剩余股份9.8TWM LLC的百分比。截至2023年12月31日，Tradeweb Markets Inc.拥有90.2%的TWM LLC和非控股股东拥有剩余股份9.8TWM有限责任公司%的股份。
除文意另有所指外，凡提及“公司”，均指Tradeweb Markets Inc.及其合并附属公司，包括在重组交易完成后的TWM LLC，以及在重组交易完成前的TWM LLC及其合并附属公司。
该公司在为机构、批发和零售客户部门的全球客户网络建立和运营电子市场方面处于领先地位。该公司的主要子公司包括：
•Tradeweb LLC(“TWL”)，根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)注册的经纪-交易商，金融行业监管局(“FINRA”)成员，市政证券规则制定委员会(“MSRB”)成员，商品期货交易委员会(“CFTC”)的注册独立介绍经纪商，以及全国期货协会(“NFA”)的成员。
•Deert web Inc.(“DW”)(前身为Hilliard Farber&Co.，Inc.)，根据《交易法》注册的经纪交易商，FINRA和MSRB的成员。DW还在CFTC注册为介绍经纪人，并成为NFA的成员。
•Tradeweb Direct LLC(“TWD”)(前身为BondDesk Trading LLC)，是根据《交易法》注册的经纪交易商，也是FINRA和MSRB的成员。
•Tradeweb Europe Limited(“TEL”)是一家由英国金融市场行为监管局(“FCA”)和某些其他全球监管机构监管的MiFID投资公司，在亚洲设有分支机构。
•TW SEF LLC(“TW SEF”)，由CFTC和某些其他全球监管机构监管的掉期执行工具(“SEF”)。
16
目录表
•DW SEF LLC(“DW SEF”)，由CFTC和某些其他全球监管机构监管的SEF。
•Tradeweb Japan K.K.(“TWJ”)，由日本金融厅(“JFSA”)和日本证券交易商协会(“JSDA”)监管的证券公司。
•Tradeweb EU B.V.(“TWEU”)是一家MiFID投资公司，受到荷兰金融市场管理局(AFM)、荷兰银行(DNB)和某些其他全球监管机构的监管，并在法国设有分支机构。
•Tradeweb Execution Services Limited(“TESL”)，一家受英国FCA监管的投资公司(“BIPRU公司”)。
•贸易网信息技术服务(上海)有限公司是中国的一家外商独资企业。其业务范围包括与信息、数据和技术相关的服务，包括开发、销售、进出口和咨询。Tradeweb离岸电子交易平台因提供债券通、CIBM直接询价和掉期通而被人民银行中国银行认可。
•Tradeweb Execution Services B.V.(“TESBV”)，一家由AFM授权和监管的MiFID投资公司，允许在匹配的本金基础上进行交易。
•Tradeweb Australia Pty Ltd(前身为YeldBroker Pty Limited)(“YB”或“Yeldbroker”)于2023年8月收购，是澳大利亚的一级澳大利亚市场持牌人，受澳大利亚证券和投资委员会(“ASIC”)监管，并在新加坡设有分支机构，受新加坡金融管理局(“金管局”)作为受监管市场经营者的监管。Tradeweb Australia Pty Ltd于2024年1月更名为YeldBroker Pty Limited。
•Tradeweb(DIFC)Limited(“TDIFC”)是一家受迪拜金融服务管理局(DFSA)监管的授权公司，拥有“安排投资交易”的许可证，用户可以使用该公司的各种交易场所，这些交易场所也是DFSA单独承认的。
2023年11月，TWM LLC与本公司就TWM LLC收购R8FIN Holdings LP(及其附属公司“R8FIN”)的所有未偿还股权达成最终协议。R8FIN提供一套基于算法的工具以及瘦客户端执行管理系统(EMS)交易应用程序，以促进期货和现金交易。这些解决方案是对Tradeweb现有的Deert web Active Streams、Deert web中央限量订单(CLOB)、Tradeweb询价(RFQ)和Tradeweb AiEX(自动化智能执行)产品的补充。在完成交易条件和监管审查后，收购于2024年1月19日完成。总代价为$。125.91000万美元，包括现金和发行公司A类普通股(“r8fin收购”)。有关此次收购的更多详细信息，请参阅附注4-收购。
2023年8月，公司以澳元收购了澳大利亚领先的澳大利亚和新西兰政府债券和利率衍生品交易平台YeeldBroker，涵盖机构和批发客户部门。123.62000万美元现金(收购YeldBroker)。此次收购将澳大利亚和新西兰极具吸引力的快速增长市场与Tradeweb的国际影响力和规模相结合。
2021年6月，该公司收购了纳斯达克在美国的固定收益电子交易平台，前身为eSpeed.(“收购对象”)，这是一个完全可执行的中央限价指令本，用于在线美国政府债券的电子交易。NFI的收购包括收购Execution Access，LLC(“EA”)，一家根据《交易法》注册的经纪交易商和FINRA的成员。2022年11月，EA与DW合并并并入DW，DW是尚存的实体。
Refinitiv(前身为Thomson Reuters Financial&Risk Business)的多数股权于2018年10月1日被BCP从tr手中收购(“Refinitiv交易”)。Refinitiv交易导致了从2018年10月1日开始对公司某些资产和负债进行会计处理的新基础。有关由于Refinitiv交易而应用的下推会计的说明，请参阅附注2-重要会计政策。
17
目录表
就重组交易而言，TWM LLC的有限责任公司协议(“TWM LLC协议”)已予修订及重述，以(其中包括)(I)规定TWM LLC的单一新类别共同会员权益(“该等LLC权益”)，(Ii)以TWM LLC的所有现有会员权益交换TWM LLC权益及(Iii)委任本公司为TWM LLC的唯一管理人。除公司所持有的权益外，根据TWM LLC协议，A类普通股的股份可赎回或交换，面值为$0.00001每股，公司(“A类普通股”)或B类普通股，面值$0.00001公司每股股份(“B类普通股”)(视属何情况而定)一-以一为一的基础。
本文所指的“持续有限责任公司拥有人”，统称为：(I)重组交易前TWM LLC的拥有人(“原有限责任公司拥有人”)，包括Refinitiv的间接附属公司、若干投资及商业银行(统称为“银行股东”)及管理层成员，他们在首次公开发售及重组交易完成后继续拥有有限责任公司的权益，并获得C类普通股的股份，面值为$#。0.00001每股，公司股份(“C类普通股”)，D类普通股，面值$0.00001(I)就完成重组交易而言，(Ii)已签署TWM LLC协议合并协议的任何原始LLC拥有人的任何后续受让人，及(Iii)仅关于应收税项协议(定义见附注7-应收税款协议)；(X)该等原始LLC拥有人，包括若干银行股东，(Y)根据应收税项协议签署应收税项协议合并协议的任何一方。
截至2024年3月31日：
•公众投资者集体所有116,165,228A类普通股，代表10.1S持有的Tradeweb Markets Inc.发行和发行的已发行普通股以及间接通过TradeWeb Markets Inc.拥有的合计投票权的%49.2TWM LLC的经济权益的百分比；
•Refinitiv集体所有96,933,192B类普通股股份，18,000,000C类普通股和4,988,329D类普通股，代表89.9S持有的Tradeweb Markets Inc.发行和发行的普通股以及通过Tradeweb Markets Inc.直接和间接拥有的合计投票权的%50.8TWM LLC的经济权益的%；以及
•继续拥有有限责任公司权益的其他股东也集体拥有89,644D类普通股的股份，代表少于 0.1Tradeweb Markets Inc.S已发行和已发行普通股的总投票权的30%。总的来说，这些股东直接持有的股份少于0.1TWM LLC经济权益的%。
此外，公司截至2024年3月31日止三个月的基本和稀释每股收益计算受到以下因素的影响 159,957未归属的限制性股票单位和未结算的已归属业绩产生的加权平均股-根据两者计算每股收益时被视为参与证券的限制性股票单位-类方法。公司截至2024年3月31日止三个月的稀释每股收益计算还包括 1,950,981因其股权激励计划的稀释效应而产生的加权平均股。有关更多详细信息，请参阅注14 -每股收益。
2.    重大会计政策
以下是重要会计政策的摘要：
陈述的基础
简明综合财务报表包括本公司及其子公司的账目。所有公司间交易和余额都已在合并中冲销。如附注1-组织所述，作为重组交易的结果，Tradeweb Markets Inc.合并了TWM LLC及其子公司，TWM LLC被认为是Tradeweb Markets Inc.的前身，用于财务报告目的。在重组交易之前，Tradeweb Markets Inc.没有任何业务交易或活动，也没有重大资产或负债。简明综合财务报表反映了本公司的财务状况和经营结果，并报告了与持续有限责任公司所有者持有的有限责任公司权益相关的非控股权益。
18
目录表
这些简明综合财务报表未经审计，应与公司截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中包括的经审计综合财务报表一并阅读。截至2023年12月31日的综合财务信息来自审计后的财务报表，不包括在本报告中。这些未经审计的简明综合财务报表是根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)以及美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)关于中期财务报告和Form 10-Q的规则和规定编制的。根据这些规则和条例，通常包括在年度财务报表中的某些披露已被省略。该等未经审核的简明综合财务报表反映管理层认为为公平呈列中期业绩所需的所有正常及经常性调整。中期的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。
预算的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响简明合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能会对精简合并财务报表产生重大影响。
企业合并
企业合并按采购法核算根据会计准则编撰(“ASC”)805，企业合并(“ASC 805”)。收购的总成本根据相关资产的估计公允价值分配给相关净资产。购买价格超过所收购净资产的估计公允价值的部分计入商誉。收购资产和承担负债的公允价值是根据合理的市场参与者将在资产或负债的本金(或最有利)市场上使用的假设来确定的。厘定若干收购资产及承担负债的公允价值属判断性质，往往涉及使用重大估计及假设，包括有关未来现金流、折现率、增长率、客户流失率及资产寿命的假设。
为实现企业合并而发生的交易成本按已发生的费用计入作为专业费用或一般及行政费用的组成部分列入简明综合损益表.
下推会计
关于Refinitiv交易，BCP于2018年10月1日从TR手中收购了Refinitiv的多数股权。Refinitiv交易由Refinitiv根据ASC 805的会计收购法入账,并对Refinitiv应用了压低会计，以记录截至2018年10月1日，即Refinitiv交易日期的Refinitiv资产和负债的公允价值。本公司作为Refinitiv的合并子公司，也使用下推会计对Refinitiv交易进行会计处理，这导致了自2018年10月1日起对公司某些资产和负债进行会计处理的新公允价值基础。根据适用的压减会计，截至2018年10月1日，本公司的公允价值高于本公司净资产和负债的公允价值会计基础的超额部分计入商誉。收购资产和承担负债的公允价值是根据合理的市场参与者将在资产或负债的本金(或最有利)市场上使用的假设来确定的。调整后的估值主要影响本公司长期和无限期无形资产的价值，包括软件开发成本。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括现金和高流动性投资，在购买时剩余期限为三个月或更短。
信贷损失准备
该公司不断监测客户的收款和付款情况，并为信贷损失拨备。信贷损失准备是根据对账龄时间表、逾期余额、历史催收经验和其他具体账户数据的审查而确定的现有应收账款中潜在信贷损失金额的估计。对公司交易对手的财务状况也进行了仔细的分析。
19
目录表
信贷损失准备的增加计入信贷损失费用，该费用计入简明综合损益表中的一般和行政费用。被确定为无法收回的陈旧余额将从信贷损失准备中注销。有关更多信息，请参阅附注12-信用风险。
经纪、交易商和结算组织的应收款项和应付款项
来自经纪商、交易商和结算组织的应收账款和应付款项包括在本公司批发平台上执行的交易的收益，这些交易因交易方无法交付或接收交易的证券而未能结算。这些证券交易通常以这些证券为抵押。在失败的交易结清之前，从经纪商、交易商和结算组织获得的应收款(以及应付给它们的对应款项)应确认为未结清交易的收益。
在结算机构的存款
在结算机构的存款由现金存款组成。
家具、设备、购买的软件和租赁改进
家具、设备、购买的软件和租赁改进按成本减去累计折旧计算。家具、设备和所购软件的折旧是在相关资产的估计使用年限内按直线计算的，范围为三至七年了。租赁改进按租赁改进的估计使用年限或办公空间租赁剩余期限中较短的时间摊销。
家具、设备、购买的软件和租赁改进会在任何事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法完全收回时进行减值测试。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，与家具、设备、购买的软件和租赁改进相关的累计折旧总额为$100.71000万美元和300万美元95.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。家具、设备、购买的软件和租赁改进的折旧费用为#美元。5.3百万美元和美元5.1截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月分别为100万美元。
软件开发成本
该公司在完成可能的软件项目替代方案的概念制定、设计和测试时，对与开发内部使用软件相关的成本进行资本化。该公司将应用程序开发阶段发生的员工薪酬和相关福利以及第三方咨询费用资本化，这些费用直接促进了此类开发。此类成本是按直线摊销的。三年。作为R8FIN收购的一部分获得的软件开发成本在七年了作为收购YeldBroker和NFI收购的一部分而获得的软件开发成本都在一年。作为Refinitiv交易下推会计分配的一部分资本化的成本摊销九年。每当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法完全收回，或资产的使用年限短于最初预期时，本公司便会审核计提减值准备的金额。未资本化的软件成本和日常维护成本在发生时计入费用。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，与软件开发成本相关的累计摊销总额为美元238.01000万美元和300万美元222.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。软件开发成本的摊销费用为#美元。15.61000万美元和300万美元13.5分别为2024年3月31日和2023年3月31日止的三个月。
商誉
商誉包括本公司公允价值超出本公司资产及负债净额的公允价值会计基础之上的超额部分，该公允价值会计基础以前在与Refinitiv交易相关的下推会计下应用。商誉还包括被收购公司在收购日超过可识别净资产公允价值的成本，包括R8FIN收购、YeldBroker收购和NFI收购。商誉不摊销，但在每年10月1日进行减值测试ST以及在年度测试之间，只要发生的事件或情况的变化表明账面金额可能无法完全收回。商誉在报告单位层面进行测试，报告单位层面被定义为运营部门或低于运营部门的一个水平。该公司由以下人员组成一用于商誉减值测试的报告单位。如果报告单位的估计公允价值低于其账面净值，则确认减值损失。此类损失按商誉的估计公允价值与其账面价值之间的差额计算。
商誉最后一次减值测试是在2023年10月1日和不是商誉减值已确认。
20
目录表
无形资产
具有有限寿命的无形资产在估计寿命内摊销，范围为四至十三年。当事件或环境变化显示一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，这些需要摊销的无形资产就会进行减值测试。使用年限不确定的无形资产至少每年进行减值测试。如果与该资产或资产组相关的估计贴现现金流量总和小于相应的账面价值，则确认减值损失。
自.起2024年3月31日至2023年12月31日，与无形资产相关的累计摊销总计美元570.9万及$542.4 分别为百万。摊销费用r固定寿命的无形资产为美元28.5百万美元和美元26.8截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月分别为100万美元。
公允价值不容易确定的股权投资
没有可轻易厘定公允价值的股权投资按成本减去减值，加上或减去同一发行人相同或相似投资的可见价格变动(按有序交易)计量。如果本公司根据定性评估确定股权投资减值，本公司将确认相当于投资账面价值超过其公允价值的金额的减值损失。股权投资在简明综合财务状况表中作为其他资产的组成部分计入。
根据回购协议出售的证券
本公司不时根据回购协议出售证券，以方便证券结算。根据回购协议出售的证券被视为抵押融资，并按收到的现金金额在简明综合财务状况报表中列报。这些协议产生的应收账款和应付账款不会在简明综合财务状况表中抵销。
租契
于租赁开始时，根据租赁期内固定租赁付款的初始现值，对初始期限超过12个月的所有租赁确认使用权资产和租赁负债。租赁使用权资产还反映任何初始直接成本、预付租赁付款和租赁奖励的现值。该公司的租约没有提供易于确定的隐含贴现率。因此，管理层根据租赁开始时可获得的信息，估计用于贴现租赁付款的公司递增借款利率。本公司包括一项选择权所涵盖的期限，当选择权合理地确定将被行使时，延长租约的选择权。本公司已选择不将所有租赁的非租赁组成部分与租赁组成部分分开。计算租赁使用权资产和租赁负债时的重要假设和判断包括确定每份租赁的适用借款利率。经营租赁费用在租赁期内按直线法确认，并在简明综合损益表中作为占用费用的组成部分计入。
递延发售成本
递延发售成本包括与公司提高上限努力直接相关的法律、会计和其他成本很重要。这是当发售生效时，ESE成本确认为简明综合财务状况表内额外实收资本的减少。不是发售费用是在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月。
收入确认
公司在简明综合损益表中对收入的分类是指按收入类型分类的与客户签订合同的收入。有关收入类型和公司收入确认政策的更多详细信息，请参阅附注5-收入。
21
目录表
外币及外汇衍生工具合约的换算
以非功能货币计价的收入、支出、资产和负债以法人实体的适当功能货币按交易日的汇率入账。以非功能货币计价的货币资产和负债在每个报告期结束时按报告期结束时的汇率重新计量。非功能性货币的货币资产和负债的外币重新计量损益在简明综合损益表中确认，计入一般和行政费用。已实现和未实现亏损合计为#美元。1.21000万美元和300万美元0.4在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内分别为1.2亿美元和1.3亿美元。由于简明合并财务报表是以美元列报的，该公司还将所有非美元功能货币的收入、费用、资产和负债换算成美元。所有非美元本位币收入和支出金额按当月平均汇率折算为美元。所有非美元功能货币资产和负债均按报告期末的现行汇率折算。在功能货币不是美元的情况下，财务报表中换算的收益或损失作为其他全面收益的组成部分计入。
该公司签订外币远期合约，以减少其美元和英镑对欧元的风险敞口，通常期限不到12个月。2023年6月，本公司还签订了澳元外币看涨期权，详情见附注11-金融工具公允价值。本公司的外汇衍生合约并未指定为会计用途的套期保值合约。外币远期合约期间公允价值的变动在与经营活动有关的外汇风险管理中确认，在一般和行政费用内的简明综合收益表中确认，相关现金流量在经营活动的现金流量中确认，而澳元外币看涨期权期间的公允价值变化在与投资活动有关的外汇风险管理中在综合收益表中确认，相关现金流量在投资活动的现金流量中确认。。本公司不使用衍生工具进行交易或投机。已实现和未实现的区域外币折算收益/亏损年内货币远期合约截至2024年3月31日的三个月 和2023年总计 a $4.4万美元的收益和一美元1.21000万美元的损失，分别为。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，每份外汇衍生品合约的交易对手均为LSEG的联属公司因此，该等合约的相应资产或负债分别计入应收账款及应付联属公司或应付及应付联属公司，并分别计入随附的简明综合财务状况报表。有关公司的其他详情，请参阅附注11-金融工具的公允价值’S衍生工具。
所得税
该公司的应税收入，包括其在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额，需缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行的公司税率征税。TWM LLC是一家以合伙形式纳税的多成员有限责任公司，因此TWM LLC产生的任何应纳税所得额都将传递给其成员(包括本公司)并计入其应纳税所得额。所得税还包括对在某些州和地方司法管辖区开展业务所赚取的收入或发生的亏损征收的非公司营业税，对某些业务在外国司法管辖区赚取的收入或发生的亏损征收的所得税，以及针对在美国税收目的作为公司征税的子公司赚取的收入或发生的亏损(包括当期和递延的)的联邦和州所得税。
本公司记录递延税项资产和负债，用于资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异所产生的预期未来税务后果。本公司使用已制定的税率和法律计量递延税款，这些税率和法律将在此类暂时性差异预期逆转时生效。本公司根据正面和负面证据的权重评估估值免税额的需要。本公司在管理层认为本公司在可预见的未来更有可能无法变现其递延税项资产的任何地方记录估值减值准备。
本公司根据一个分两步走的程序记录不确定的税务仓位，即：(I)本公司根据仓位的技术优点决定是否更有可能维持该等税务仓位；及(Ii)对于符合较可能确认门槛的税务仓位，本公司确认最终与相关税务机关达成和解后可能实现的超过50%的税务优惠金额。
本公司在简明综合收益表的所得税拨备内确认与所得税有关的利息和罚金。应计利息和罚金计入简明综合财务状况表中的应付帐款、应计费用和其他负债。
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本公司已选择根据2017年减税和就业法案的全球无形低税收入(“GILTI”)条款，将未来美国计入应纳税所得者应缴纳的税款视为发生时的本期费用。
2022年8月16日，总裁·拜登签署了《2022年降通胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)，使之成为法律。爱尔兰共和军确立了15%的公司替代最低税(CAMT)，从2022年12月31日之后的纳税年度开始生效，并对2022年12月31日之后上市的美国公司回购股票征收1%的消费税。截至2024年3月31日的三个月，1%的消费税对我们的财务状况、运营结果和现金流没有影响。本公司须缴纳15%的最高税率，但预计不会对本公司的实际税率产生重大影响。
2021年10月8日，经济合作与发展组织宣布了一项协议，认可并提供了一项专注于全球利润分配的实施计划，并在每个司法管辖区的基础上，对大型跨国公司实施至少15%的全球最低税率，即被称为“两支柱计划”。2022年12月15日，欧洲理事会正式通过了欧盟关于实施该计划的指令，该指令自2024年1月1日起对公司生效。该公司是LSEG的一家合并子公司，受两大支柱计划的规定和每个当地国家/地区采用的相关税收影响的约束。该公司预计双支柱计划不会对其财务状况、经营结果和现金流产生重大影响。  
基于股票的薪酬
公司员工收到的以股票为基础的付款作为股权奖励入账。本公司根据截至授予日计量的估计公允价值计量并确认通过授予股权工具换取的员工服务的成本。这些成本被确认为在必要的服务期内的费用，并抵消了额外实收资本的增加。不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)的授予日期公允价值立即计入费用。没收基于股票的薪酬奖励，在发生时予以确认。
至于于首次公开招股后期间作出的授予，权益工具的公允价值乃根据授予日A类普通股的价格厘定。
于首次公开招股前，本公司根据经修订及重订的Tradeweb Markets Inc.期权计划(“期权计划”)向管理层及其他员工授予期权(统称“特别期权奖”)。用于估计首次公开招股前授予的期权于授出日期的公允价值的重大假设并未反映这些假设将因首次公开招股而发生的变化。与特别期权奖励相关的非现金股票薪酬支出于2019年第二季度开始支出。
该公司使用布莱克-斯科尔斯定价模型对其部分期权奖励进行估值。确定适当的公允价值模型和计算期权奖励的公允价值需要输入高度主观的假设，包括期权奖励的预期寿命和股票价格的波动性。
对于根据市场状况授予的基于业绩的限制性股票单位，本公司根据估计授予日期确认基于股票的薪酬，奖励的公允价值是在估值专家的协助下使用二项式模型的蒙特卡洛模拟计算得出的。用于估计基于市场状况的基于业绩的限制性股票单位的公允价值的重要假设是到期年限、年化波动率和无风险利率。到期期代表授予的奖励被模拟为未来的一段时间，无风险利率基于与奖励到期期相对应的测量时有效的美国国债收益率曲线，预期波动率基于公司A类普通股的历史波动率。
每股收益
基本及摊薄每股盈利按两级法计算，因向若干退休高管发行的未归属限制性股票单位及未结算既有业绩限制性股票单位有权享有不可没收的股息等值权利，并被视为发行前的参与证券及普通股的流通股。两级法是一种收益分配公式，它将参与证券视为拥有普通股股东本来可以获得的收益的权利。每股基本收益的计算方法是将公司A类和B类普通股的流通股应占净收益除以该期间公司流通股的加权平均数。为了计算稀释每股收益，公司股票的加权平均数反映了如果所有潜在的稀释证券被转换或交换或行使为公司的A类或B类普通股时可能发生的稀释效应。
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股票期权和其他股票的稀释效应-基础支付奖励采用库存股方法计算，该方法假设行使这些工具所得款项用于按期间平均市场价格购买普通股。有限责任公司权益的摊薄效果是根据IF-转换法进行评估的，这种方法假设证券是在期初转换的，由此产生的普通股计入整个列报期间的稀释每股收益计算的分母中。业绩奖励被视为或有可发行股份，其摊薄效应计入整个期间的摊薄每股收益计算分母，前提是该等股份于报告期末可发行，并假设报告期末亦为或有期末。
C类和D类普通股在Tradeweb Markets Inc.中没有经济权利，因此不包括在每股基本收益的计算中。
公允价值计量
金融工具的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的金额(退出价格)。公司拥有的工具(多头头寸)标记为买入价，公司已出售但尚未购买的工具(空头头寸)标记为出价。公允价值计量不包括交易成本。
ASC 820下的公允价值层次结构，公允价值计量(“ASC 820”),对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先级(1级衡量)，对不可观察到的投入给予最低优先级(3级衡量)。ASC 820下的公允价值层次的三个层次如下所述。
公允价值计量基础
公允价值层次结构中的金融工具水平基于对公允价值计量有重要意义的任何投入中的最低水平。
•1级：相同、不受限制的资产或负债在计量日可获得的活跃市场的未调整报价；
•2级：不被认为是活跃市场的报价，或直接或间接可观察到所有重要投入的金融工具；
•3级：价格或估值需要对公允价值计量具有重大意义且不可观察的投入。
近期会计公告
于2023年12月，美国财务会计准则委员会（“FASB”）发布会计准则更新（“ASU”）2023-09， 改进所得税披露.亚利桑那州立大学要求提供有关报告实体的有效税率对账和所支付所得税的分类信息。ASO对公司截至2025年12月31日财年的10-K表格年度报告有效。该指南可以前瞻性或追溯性地应用，并且允许提前采用。该公司目前正在评估采用该ASO对其合并财务报表的影响。
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)：改进可报告分部披露(“ASU 2023-07”)。ASU扩大了公共实体的分部披露，要求披露由首席运营决策者(“CODM”)定期审阅的重大分部支出，并包括在每个已报告的分部损益衡量指标中，其他分部项目的金额及其构成说明，以及对应报告分部的损益和资产的中期披露。除了与美国公认会计原则最一致的衡量标准外，ASU还允许披露CODM在评估部门业绩和决定如何分配资源时使用的其他部门损益衡量标准。ASU还要求披露CODM的名称和职位，并解释CODM如何使用报告的分部损益计量(S)来评估分部业绩和决定如何分配资源。ASU 2023-07中的所有披露要求和ASC 280中现有的部分披露，细分市场报告对于具有单一可报告部分的公共实体也是必需的。ASU适用于公司截至2024年12月31日的会计年度的Form 10-K年度报告以及随后的中期报告，并允许及早采用。ASU将追溯适用于财务报表中列报的所有期间。该公司目前正在评估采用这种ASU对其合并财务报表的影响。
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2022年6月，FASB发布了ASU 2022-03，公允价值计量(主题820)：受合同销售限制的股权证券的公允价值计量(“ASU 2022-03”)，其中澄清，对股权担保销售的合同限制不被视为股权担保记账单位的一部分，因此在计量公允价值时不被考虑，一个实体不能作为单独的记账单位确认和衡量合同销售限制。ASU 2022-03还要求披露财务状况表中反映的受合同销售限制的股权证券的公允价值，以及这些限制的剩余期限的性质和披露。2024年1月1日，本公司前瞻性地采用了ASU 2022-03，这导致了关于投资合同销售限制的额外披露，如附注11-金融工具的公允价值并未对本公司的综合财务报表产生实质性影响。
近日发布的《美国证券交易委员会》最终规则
2024年3月，美国证券交易委员会通过了美国证券交易委员会第34-99678号新闻稿的最终规则，加强和规范投资者的气候相关披露(“最终气候规则”)，该规则要求注册者在其注册声明和年度报告中披露某些与气候有关的信息。除其他外，《最后气候规则》要求披露：与气候有关的重大风险及其影响；减轻或适应与气候有关的重大风险的活动；与气候有关的风险的治理和监督；与气候有关的重大目标或目标及其财务影响；以及温室气体排放的范围1和/或范围2，并在初始过渡期之后，在有限的保证水平下，然后在一个额外的过渡期之后，在合理的保证水平下，要求提交一份附带的保证报告。此外，根据《最终气候规则》，在某些情况下，恶劣天气事件和其他自然条件的影响，以及与碳抵消和可再生能源信用或证书有关的金额，必须在经审计的财务报表附注中披露。
2024年4月4日，在第八巡回上诉法院对气候规则最终质疑的司法审查完成之前，美国证券交易委员会自愿暂停实施最终气候规则。最初发布的最终气候规则将在不同的会计年度对公司生效，从公司截至2025年12月31日的10-K表格年度报告开始。根据最初发布的最终气候规则，未来将需要披露信息，而之前几个时期的信息仅限于之前在美国证券交易委员会申报文件中披露的信息。本公司目前正在评估《最终气候规则》对其综合财务报表和披露的影响。
3.    受限现金
根据美国证券交易委员会规则15C3-3，现金已被隔离在一个特殊的储备银行账户中，以利于经纪商和交易商。本公司计算经纪-交易商(“PAB”)准备金的专有账户，这要求本公司在每次准备金计算中保持超额总贷方金额的最低分离现金。截至2024年3月31日和2023年12月31日，现金金额为$1.0这笔款项已划入巴勒斯坦权力机构储备账户，超过了美国证券交易委员会规则第15c3-3条的要求。
4.    收购
R8FIN
2024年1月19日，公司完成了对R8FIN Holdings LP所有未偿还股权的收购，总对价为$125.92000万美元，其中包括美元89.2成交时支付的现金(扣除收购现金后的净额)和发行374,601截至截止日期，该公司A类普通股的价值为#美元。36.71000万美元。
R8FIN提供一套基于算法的工具以及瘦客户端执行管理系统(EMS)交易应用程序，以促进期货和现金交易。这些解决方案是对Tradeweb现有的Deert web Active Streams、Deert web中央限量订单(CLOB)、Tradeweb询价(RFQ)和Tradeweb AiEX(自动化智能执行)产品的补充。
收购作为一项业务合并入账，本公司利用第三方估值专家的协助确定收购资产的公允价值以及在收购完成之日承担的负债。公允价值乃根据合理市场参与者将于主要(或最有利)市场使用的假设厘定，并主要包括重大不可观察到的投入(第三级)。
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客户关系的评估使用了收益法，特别是多期超额收益法。超额收益法首先考察一家公司已确认的有形和无形资产所带来的经济收益，然后再考察可归因于被估值的无形资产的超额收益。使用的贴现率反映了与客户关系的假设现金流相关联的相对于整体业务的风险量。在为客户关系制定贴现率时，公司估计了整体业务的加权平均资本成本，并在贴现与客户关系相关的超额收益时采用了无形资产风险溢价。由此产生的贴现现金流随后按适用的法定税率受税收影响。
所获得的已开发技术作为软件开发费用列入简明综合资产负债表，采用收益法，特别是特许权使用费减免法(“RFRM”)进行估值。RFRM用于估计无形资产所有者所节省的成本，否则他们将不得不为通过使用该资产而获得的收入支付特许权使用费或许可费。特许权使用费税率被应用于无形资产预期剩余寿命内的预计收入，以估计特许权使用费节省。税后净节省的特许权使用费是在该技术的剩余经济寿命内每年计算的，并贴现为现值。使用的贴现率反映了与上文讨论的与客户关系有关的开发技术相对于整体业务的假设现金流相关的风险量。
初步收购价格分配如下：
购进价格分配
(美元，单位：万美元)
现金和现金等价物$1,397 
应收账款153 
软件开发成本28,000 
商誉42,189 
无形资产--客户关系56,500 
其他资产179 
递延收入(219)
应付账款、应计费用和其他负债(886)
已支付现金和已发行股票总额127,313 
减去：获得的现金(1,397)
减去：初步营运资金和其他结账调整(1)
(14)
收购价，不包括营运资金和其他结账调整的购入现金净额$125,902 
(1)净营运资本和其他期末调整的初步估计预计将于2024年晚些时候敲定并收集.
截至2024年3月31日尚未敲定的初步采购价格分配的主要领域主要涉及可识别无形资产和软件的估值以及营运资金调整的最终确定。收购价格的分配将在收购结束之日起一年内完成对收购资产的分析后确定。
收购的软件开发成本将在以下使用年限内摊销七年了客户关系将在使用年限内摊销13好几年了。与收购R8FIN有关的商誉主要归因于收购预期的未来客户、未来的技术以及将R8FIN的业务整合到公司的运营及其单一业务部门所产生的协同效应。所有与R8FIN收购相关的商誉预计都可以在所得税中扣除。

在截至2024年3月31日的三个月内，公司确认了美元0.5完成R8FIN收购所产生的交易成本1,000,000美元，作为专业费用的一部分计入随附的简明综合收益表。在截至2024年3月31日的三个月内，公司还确认了美元51,000R8FIN收购所产生的交易成本，作为一般和行政费用的组成部分计入随附的简明综合损益表。

收购r8fin对公司的简明综合财务报表并不重要，因此没有公布此次收购的形式和当期结果。
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5.    收入
收入确认
该公司与其客户签订合同，提供与其电子市场的随时可用的连接，这有助于其客户执行交易。对该公司电子市场的访问包括市场数据、持续的价格数据更新和在其上的交易处理。与电子市场的随时可用连接被认为是随着时间的推移而履行的单一履行义务，因为客户在提供访问权限时同时接收和消费公司业绩带来的好处(即，履约义务构成一系列本质相同的服务，并使用相同的进度衡量标准随着时间的推移而提供)。对于其服务，该公司为允许进入其电子市场而赚取订阅费。订阅费通常是固定费用，在提供访问的期间，按月确认为收入。根据合同条款的不同，订阅费账单的频率从每月到每年不等。本公司收到的尚未赚取的费用计入简明综合财务状况报表的递延收入，直至达到收入确认标准。公司还从在公司的电子市场上执行的交易中赚取交易费和/或佣金。该公司从其电子和语音经纪服务中赚取佣金收入，本金为零风险。无风险本金收入来自匹配的本金交易，其中收入是从交易产品的买入价和卖出价之间的价差获得的。交易手续费和佣金是以浮动价格和固定价格产生的，并因地理区域、产品类型和交易规模而异。固定的每月交易费或佣金，或每月交易费或最低佣金，在提供现成交易服务期间按月赚取，一般按月收费。对于可变交易手续费或佣金，公司根据交易的产品组合和执行的交易量向客户收取金额。可变交易手续费或佣金收入在个别交易发生时按交易日确认和记录，通常在交易结算或按月结算时记账。交易手续费或佣金的浮动折扣或回扣按月或按季计算，并在同一报告期内解决，并在相关交易发生期间记作收入减少。
本公司从LSEG(Refinitiv，2023年第四季度更名为LSEG Data&Analytics)的一家附属公司那里赚取与向LSEG销售市场数据有关的费用，LSEG负责分发这些数据。在这些按季度计费的费用中，包括实时市场数据费用，这些费用是按月按直线方式确认的，因为LSEG在提供数据时，在合同期内均匀地接收和消费收益。这些费用中还包括历史数据集的费用，这些费用在向LSEG提供历史数据集时予以确认。
在会计处理公司与LSEG的市场数据协议时使用的重大判断包括以下决定：
•提供实时市场数据馈送和历史数据集是不同的业绩义务。
•本合同项下的履约义务从最初提供数据馈送到合同期限结束或每个历史数据集交付后的某个时间点，随着时间推移予以确认。
•履约债务的交易价格是根据调整后的市场评估分析确定的。这项分析的投入包括公开可获得的其他公司提供的数据集的价目表、计划的内部定价战略和其他市场数据点，以及通过与市场数据行业专家协商获得的关于估计每项履约义务的独立销售价格的调整。
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目录表
公司赚取的一些收入包括固定费用部分，例如每月最低费用或固定月费，以及可变部分，例如交易-基于费用。 截至2024年和2023年3月31日止三个月固定收入和可变收入之间的收入细目如下：
截至三个月截至三个月
2024年3月31日2023年3月31日
(美元，单位：万美元)(美元，单位：万美元)
变量
固定
变量
固定
收入
交易费用和佣金$298,262 $37,189 $230,181 $36,417 
订阅费470 49,211 460 43,914 
LSEG市场数据费用— 20,500 — 15,594 
其他362 2,745 202 2,481 
总收入$299,094 $109,645 $230,843 $98,406 
递延收入
本公司在收到现金付款或在提供服务之前收到现金付款时记录递延收入。 已确认收入和剩余递延收入余额如下所示：
金额
(美元，单位：万美元)
递延收入余额-2023年12月31日$25,746 
新账单42,461 
已确认收入(40,955)
与收购r8fin相关的递延收入219 
外币汇率变动的影响17 
递延收入余额-2024年3月31日$27,488 
在截至2024年3月31日的三个月内，公司确认收入为15.8截至2023年12月31日被递延的递延收入2.5亿美元。在截至2023年3月31日的三个月内，公司确认收入为13.5截至2022年12月31日被递延的递延收入2.5亿美元。
6.    所得税
该公司的应税收入，包括其在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额，需缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行的公司税率征税。公司的实际有效税率将受到公司在TWM LLC的所有权份额的影响，随着继续持有LLC权益的持续LLC所有者赎回或交换他们的LLC权益以A类普通股或B类普通股的股份(视情况而定)，或者公司从这些持续LLC所有者那里购买LLC权益，TWM LLC的所有权份额将继续增加。该公司的综合有效税率也将根据不同司法管辖区的收益组合、税收法规和税率的变化而不同。该公司的所得税拨备包括美国税、联邦税、州税、地方税和外国税。
本公司截至2024年和2023年3月31日止三个月的实际税率约为 23.3%and 24.5%。截至2024年3月31日的三个月的有效税率不同于美国联邦法定税率21.0%，主要原因是州税、地方税和外国税以及不允许扣除补偿费用税，但非控股利益的影响部分抵消了这一点。截至2023年3月31日的三个月的有效税率与美国联邦法定税率21.0%不同，主要是由于不允许薪酬支出税收减免以及州、地方和外国税收，但非控股利益的影响部分抵消了这一影响。
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当持续的有限责任公司所有者赎回或交换有限责任公司的权益时，以及与某些其他符合资格的交易有关时，本公司已经并预计将获得其在TWM LLC资产的计税基准中份额的增加。这项提高课税基准的措施，已令该公司日后须向各税务机关缴交的款额有所减少，将来亦可能会这样做。根据应收税项协议，公司须向持续经营的有限责任公司的拥有人支付相当于50公司实际实现(或在某些情况下被视为实现)的美国联邦、州和地方收入或特许经营税节省金额(如果有的话)的%，因为公司可能有权享受某些未来的税收优惠。该公司预计将受益于剩余的50公司可能实际变现的税收优惠的百分比(如果有的话)。详情见附注7-应收税项协议。税务优惠已在简明综合财务状况表上的递延税项资产中确认。
在重组交易方面，向公司提供了一个Refinitiv实体，根据该实体，公司收到了96,933,192LLC权益和Refinitiv已收到96,933,192B类普通股股份(“Refinitiv贡献”)。由于Refinitiv的捐款，该公司估计为#美元。2.72,000,000,000美元的缴税实体及本公司因承担该等税务责任而获Refinitiv弥偿。在2023年第二季度，出资实体与新泽西州就2008-2015纳税年度达成审计和解，并在2023年第三季度支付了#美元2.71,000,000美元，以完全了结此事和承担的先前债务。在2023年第三季度，Refinitiv向公司偿还了#美元2.7根据赔偿协议向新泽西州支付了100万美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，有不是与Refinitiv贡献相关的应计剩余纳税义务。
7.    应收税金协议
就重组交易而言，本公司与TWM LLC及持续LLC拥有人订立应收税项协议（“应收税项协议”），规定本公司向持续LLC拥有人支付 50公司实际实现(或在某些情况下被视为实现)的美国联邦、州和地方收入或特许经营税节省金额的%，原因是(I)TWM LLC资产的纳税基础增加，原因是(A)从持续LLC所有者手中购买LLC权益，包括首次公开募股和任何后续发行的净收益，或(B)LLC权益的持续LLC所有者赎回或交换A类普通股或B类普通股的股票或现金(视情况而定)，及(Ii)与本公司根据应收税款协议付款有关的若干其他税务优惠。应收税项协议项下的付款于提交报税表后150天内根据本公司实际节省的税款支付。应收税金协议的第一笔付款于2021年1月支付。应收税金协议项下的所有应付款项实质上均超过十五年在从持续有限责任公司所有人购买有限责任公司权益或由有限责任公司权益的持续有限责任公司所有人赎回或交换后。
公司根据每次赎回、交换或购买之日的法定税率，通过确认递延所得税资产的增加，对持续有限责任公司所有人应纳税赎回或交换有限责任公司权益以换取A类普通股或B类普通股或现金（视情况而定）以及有限责任公司权益公司从持续有限责任公司所有人购买所产生的所得税影响进行会计处理，视属何情况而定此外，本公司评估其将实现递延税项资产所代表的利益的可能性，并在本公司估计其很可能无法实现该利益的范围内，减少递延税项资产的账面值并计提估值准备。
根据应收税项协议记录的预计债务总额因公司收益、税收法规和不同司法管辖区税率组合的实际变化而产生的任何影响，或可能影响公司实际实现的税收节省的其他因素，在发生变化的期间的简明综合收益表的税前收益中反映出来。截至2024年3月31日和2023年12月31日，简明综合财务状况报表的应收税金协议负债总额为1美元432.0百万美元和美元457.5分别为100万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，不是应收税项协议负债调整在简明综合损益表中确认。
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8.    非控制性权益
在重组交易方面，Tradeweb Markets Inc.成为TWM LLC的唯一管理人，由于这一控制，以及由于Tradeweb Markets Inc.在TWM LLC中拥有大量财务利益，TWM LLC的财务业绩合并到其简明合并财务报表中。在简明综合财务状况报表中报告的非控股权益余额代表TWM LLC的经济权益由Tradeweb Markets Inc.以外的LLC权益持有人持有。收入或亏损归因于非控股权益，基于Tradeweb Markets Inc.和其他LLC权益持有人在此期间持有的LLC权益的相对所有权百分比。
下表汇总了Tradeweb Markets LLC的所有权权益：
2024年3月31日2023年3月31日
有限责任公司
利益		所有权
%		有限责任公司
利益		所有权
%
Tradeweb Markets Inc.持有的LLC权益数量。213,098,420 90.2 %208,361,310 88.8 %
非控股权益持有的有限责任公司权益数目23,077,973 9.8 %26,335,148 11.2 %
有限责任公司未偿还权益总额236,176,393 100.0 %234,696,458 100.0 %
持续LLC所有者持有的LLC权益可根据TWM LLC协议在成员选举时赎回A类普通股或B类普通股（如适用）股份。 一- 一次性支付，或者根据TWM LLC协议的条款，公司可以选择现金支付。
下表汇总了由于TradeWeb Market Inc.在TWM LLC的所有权权益发生变化而对TradeWeb Market Inc.的S股权的影响：
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入和从非控股权益转移(至)截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元)
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入。$126,142 $87,856 
从非控股权益转移(至)：
Tradeweb Markets Inc.S因TWM LLC所有权变更而增加/(减少)额外实收资本1,333 6,910 
非控股权益的净转移(至)1,333 6,910 
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入的变化和非控股权益的转移$127,475 $94,766 
9.    股东权益和股票补偿计划
公司股东权益和LLC权益的权利和特权在公司截至2023年12月31日止年度10-K表格年度报告中包含的经审计综合财务报表中进行了描述，并且在截至2024年3月31日的三个月内，这些权利和特权没有任何变化。
30
目录表
普通股
下表详细说明了在此期间公司普通股流通股的变动情况：
A类B类C类D类总计
2023年12月31日的余额115,090,787 96,933,192 18,000,000 5,077,973 235,101,952 
从股权激励计划中发行普通股699,840 — — — 699,840 
发行普通股用于企业收购 (1)
374,601 — — — 374,601 
2024年3月31日的余额116,165,228 96,933,192 18,000,000 5,077,973 236,176,393 
(1)2024年1月19日，公司发布 374,601根据《证券法》第4（a）（2）条，未注册的A类普通股股份作为r8 fin收购的部分对价（“r8 fin收购股份”）。r8 fin收购股份被视为在2024年1月19日发行后已发行且尚未发行，但仍受到禁售，该禁售限制在2024年1月19日r8 fin收购截止日期后的两年内出售、转让或处置这些股份。有关此次收购的更多详细信息，请参阅注4 -收购。
A类B类C类D类总计
2022年12月31日的余额110,746,606 96,933,192 3,251,177 23,092,704 234,023,679 
与有限责任公司利益交换有关的活动8,733 — — (8,733)— 
从股权激励计划中发行普通股986,090 — — — 986,090 
根据股份回购计划进行股份回购(313,311)— — — (313,311)
2023年3月31日的余额111,428,118 96,933,192 3,251,177 23,083,971 234,696,458 
基于股票的薪酬计划
根据Tradeweb Markets Inc.2019年综合股权激励计划，公司有权发行最多8,841,864向雇员、高级职员和非雇员董事发行A类普通股的新股。根据该计划，本公司可就A类普通股的股份授予奖励，包括只有时间归属条件的限制性股票单位(“RSU”)、同时具有时间和业绩归属条件的业绩限制性股票单位、股票期权和股息等价权。本公司将根据公司财务业绩授予的基于业绩的限制性股票单位称为“PRSU”，根据市场状况(如股东总回报)授予的基于业绩的限制性股票单位称为“PSU”。RSU、PRSU和PSU分别代表在归属期间结束时发行实际A类普通股的承诺。股票期权的最大合同期限为10好几年了。
于截至2024年3月31日止三个月内，本公司授予445,452RSU，201,546PRSU和86,592按加权平均授予日公允价值#美元计算的PSU104.25, $104.66及$149.00，分别为。
授予员工的RSU奖励通常每年授予三分之一的员工三年制期间，授予非雇员董事的RSU奖励将在一年.
PRSU通常在授予日起的第三个日历年度的1月1日进行悬崖归属，参与者在归属时将获得的股票数量由业绩修正系数确定，该修正系数会根据公司的财务业绩进行调整。对于在2024年期间授予的PRSU奖，公司的财务业绩将基于一年内的复合年增长率确定三年制履约期从赠款年度的1月1日开始。对于2023年及之前授予的PRSU奖励，本公司的财务业绩是根据本公司在授予年度的财务业绩确定的，任何尚未获得的奖励均受基于时间的归属条件的约束。PRSU的性能修改量可以在以下情况下变化0%(最低)和250目标的百分比(最大)(100%)2024年至2023年期间授予的PRSU奖励的奖励金额。2022年及之前授予的PRSU具有200最大性能修改量百分比。
31
目录表
PSU于授予日期日历年起第三个历年的1月1日悬崖归属，参与者在归属时将收到的股份数量由绩效修正案确定，该修正案根据公司股东总回报率进行调整。 三年制表演期。NSO的性能修改量可以在以下之间有所不同 0%(最低)和250目标的百分比(最大)(100%）奖励金额。 2024年和2023年3月15日授予的PSU的授予日期公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型估计的，该等模型中使用的重要估值假设如下：
2024年3月15日NSO赠款2023年3月15日，PSU助学金
到期日(年)2.82.8
年化波动率26.63 %28.81 %
无风险利率4.44 %3.77 %
公司概况’的股票补偿费用总额如下：
截至三个月
3月31日，

20242023
(千美元)
基于股票的薪酬总支出$16,402 $11,610 
以上基于股票的薪酬支出不包括#美元。0.6百万美元和美元0.3在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月里，基于股票的薪酬支出分别资本化为软件开发成本。
股份回购计划
2022年12月5日，公司宣布董事会批准了一项新的股份回购计划(“2022年股份回购计划”)，该计划于2022年10月完成，价值150.0之前于2021年2月授权的公司A类普通股总回购金额为1.2亿欧元(《2021年股份回购计划》)。2022年股票回购计划被授权继续抵消基于股票的薪酬计划的年度稀释，以及机会性地回购公司的A类普通股。2022年股票回购计划授权购买高达$300.0百万股公司A类普通股，由公司酌情决定，没有终止日期。2022年股票回购计划可以通过定期公开市场购买(可能包括为遵守规则10b5-1而设计的回购计划)、通过私下谈判的交易或通过加速股票回购来实现，每一项都符合适用的证券法和其他限制。回购的金额、时间和方式将受到一般市场条件、公司A类普通股的现行价格和交易量以及其他因素的影响。2022年股份回购计划不要求公司收购特定数量的股份，并可随时暂停、修改或终止。有几个不是截至2024年3月31日的三个月内的股票回购。截至2023年3月31日止三个月内，本公司共收购313,311A类普通股，平均价格为$72.47，购买总额为$22.7百万美元。
根据股份回购计划回购的每股A类普通股，资金来自Tradeweb Markets LLC从本公司回购有限责任公司权益所得的按美元计算的收益，以维持一-A类普通股和B类普通股的流通股与公司拥有的有限责任公司权益之间的比率为1：1。回购后，A类普通股的股份和有限责任公司的权益均被注销和注销。截至2024年3月31日，总共为239.8根据2022年股票回购计划，仍有100万可供回购。
对于根据股份回购计划回购的股份，所支付的回购价格超过A类普通股面值的部分将计入留存收益的减少。
32
目录表
其他股份回购
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，公司扣留452,821和574,824分别来自员工股票期权、PRSU和RSU奖励的普通股，每股平均价格为美元96.80及$69.34，合计价值为$。43.81000万美元和300万美元39.9 根据相关预扣税发生之日A类普通股的价格，分别为百万。这些股份被扣留是为了让公司在行使股票期权以及结算RSU和PRSUs时承担的工资税预扣税义务，并且这些股份并未因与上述股份回购计划有关而被扣留。
10.    关联方交易
本公司不时与其联属公司订立被视为关联方交易的交易。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，与该等联属公司的以下余额已计入简明综合财务状况表的以下项目：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
应收账款$769 $688 
关联公司的应收和应付款项2,540 192 
其他资产4 17 
应付账款、应计费用和其他负债
925 1,044 
递延收入6,463 6,508 
应付及应付联营公司334 1,327 
以下与该等联属公司的余额已计入简明综合收益表的以下项目：
截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入：
订阅费$304 $833 
LSEG市场数据费用 (1)
20,500 15,594 
其他费用205 114 
费用：(2)
技术和通信1,572 1,164 
一般和行政3 46 
专业费用26 1 
入住率13 — 
(1)该公司与LSEG（Refinitiv，2023年第四季度更名为LSEG Data & Analytics）的附属公司签订了市场数据许可协议。根据该协议，该公司向LSEG提供某些市场数据源，并由LSEG分发给其客户。该公司为这些内容赚取许可费和版税。
(2)该公司与LSEG签订协议，为公司提供某些市场数据、办公空间、财务、人力资源和其他行政服务。
33
目录表
11.    金融工具的公允价值
按公允价值计量的金融工具
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在简明综合财务状况表中按公允价值计量的金融工具已根据公允价值等级分类如下：

中国报价：
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(一级)
意义重大
可观察到的
输入量
(二级)
意义重大
看不见
输入量
(第三级)
总计
(千美元)
截至2024年3月31日
资产
现金等价物--货币市场基金和其他高流动性投资$1,424,660 $— $— $1,424,660 
应收和应收附属公司-外汇衍生品合同— 2,268 — 2,268 
按公允价值计量的总资产$1,424,660 $2,268 $— $1,426,928 
截至2023年12月31日
资产
现金等价物--货币市场基金和其他高流动性投资$1,543,644 $— $— $1,543,644 
按公允价值计量的总资产$1,543,644 $— $— $1,543,644 
负债
应付及应付联营公司– F东方交易所衍生品合约
$— $775 $— $775 
按公允价值计量的负债总额$— $775 $— $775 
“公司”(The Company)’其现金等值项目被归类为公允价值等级的第1级，因为它们是使用活跃市场的市场报价进行估值的。
该公司签订外币远期合约，以减少其美元和英镑对欧元的风险敞口，通常期限不到12个月。本公司外币远期合约的估值主要基于与合约有关的汇率与合约期限的本期末汇率之间的差额。外币远期合约在公允价值层次结构中被归类为第二级。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，每一份外汇衍生品合约的交易对手都是LSEG的关联公司因此，该等合同的相应资产或负债分别计入随附简明综合财务状况表中的应收账款和应收附属公司款项或应付账款和应付附属公司款项。
34
目录表
下表总结了公司的美元等值名义金额总额’s 外汇衍生工具合约出于会计目的未指定为对冲：
  3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
外币远期合约--名义总金额$214,764 $192,877 
该公司的外汇衍生工具合约就会计目的而言，并未指定为对冲，期内该等合同公允价值的变化在简明综合收益表中确认。 已实现和未实现收益（损失）总额 外汇衍生工具合约简明综合收益表中记录的如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元)
未在会计对冲关系中指定的外币远期合同--一般和行政(费用)/收入$4,351 $(1,160)
2023年6月1日，公司签订了澳元外币看涨期权，以部分减轻公司因当时预期支付以澳元计价的收购价格而面临的美元兑澳元外汇风险。2023年8月25日，公司解除价外外币看涨期权并收到美元1.11000万美元。
35
目录表
非公允价值计量的金融工具
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在简明综合财务状况表中未按公允价值计量的金融工具已根据公允价值等级分类如下：
账面价值中国报价：
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(一级)
 意义重大
可观察到的
输入量
(二级)
意义重大
看不见
输入量
(第三级)		总公允价值
截至2024年3月31日(千美元)
资产
现金和限制性现金$121,221 $121,221 $— $— $121,221 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款676,111 — 676,111 — 676,111 
在结算机构的存款114,601 114,601 — — 114,601 
应收账款192,601 — 192,601 — 192,601 
其他资产– 结算组织的会员资格
2,422 — — 2,422 2,422 
总计$1,106,956 $235,822 $868,712 $2,422 $1,106,956 
负债
根据回购协议出售的证券
$— $— $— $— $— 
支付给经纪商、交易商和结算组织646,643 — 646,643 — 646,643 
总计$646,643 $— $646,643 $— $646,643 
截至2023年12月31日
资产
现金和限制性现金$163,824 $163,824 $— $— $163,824 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款381,178 — 381,178 — 381,178 
在结算机构的存款36,806 36,806 — — 36,806 
应收账款168,407 — 168,407 — 168,407 
其他资产– 结算组织的会员资格
2,426 — — 2,426 2,426 
总计$752,641 $200,630 $549,585 $2,426 $752,641 
负债
根据回购协议出售的证券(1)
$21,612 $— $21,612 $— $21,612 
支付给经纪商、交易商和结算组织351,864 — 351,864 — 351,864 
总计$373,476 $— $373,476 $— $373,476 
(1)截至2023年12月31日，公允价值为美元的国债21.6百万美元以回购责任协议下出售的证券为抵押。所呈列的负债金额代表总负债，不会在简明综合财务状况表中抵消。根据回购负债协议出售的证券随后于2024年1月2日结算。
由于基础资产或负债的相对短期性质，未按公允价值等级第1级或第2级的公允价值计量的金融工具的公允价值接近公允价值。结算组织的会员资格（包括在简明综合财务状况表中的其他资产中）被分类为公允价值等级的第三级，因为估值需要重大且不可观察的假设。
36
目录表
非经常性公允价值计量
本公司按收购日的公允价值计量某些资产和负债，如在企业合并中收购的资产。有关这些非经常性公允价值计量的进一步详情，请参阅附注4-收购。
公允价值不容易确定的金融工具
简明综合财务状况表上的其他资产包括股权投资，但公允价值不能轻易确定为#美元。9.4百万美元和美元8.9分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。这些股权投资受一般合同销售限制的约束，禁止在未经被投资方事先同意的情况下转让或出售投资。
12.    信用风险
现金和现金等价物包括由有限数量的全球金融机构持有的现金和高流动性投资，包括超过联邦保险限额的现金金额。为减少信贷风险的集中，本公司透过高信贷质素的金融机构进行投资，监察与任何单一债务人的投资的信贷风险集中度，并视情况而定分散投资。
在正常的业务过程中，公司作为代理人与其他经纪商和交易商进行交易，并代表其他经纪商和交易商进行交易。如果代理交易因任何一方未能履行义务而没有结算，本公司将确认从经纪商、交易商和结算组织获得的未结算交易收益的应收款(以及应付给经纪商、交易商和结算组织的匹配款项)，直到失败的交易结算为止。公司可能有义务履行不良方的义务，因此，如果证券的市场价值与交易的合同金额不同，可能会招致损失。然而，本公司不时订立回购及/或逆回购协议，以协助结算与未能交付或收到的证券有关的证券。本公司寻求管理与该等协议有关的回购(或逆回购)的信贷风险，包括与抵押品(质押或收受)市值下降有关的风险，方法是订立有隔夜或短期到期日的回购协议，以及只与固定收益结算公司(“FICC”)的净额会员订立回购交易。FICC运行一种连续的净结算系统，在提交和比较交易时，FICC成为交易对手。
在历史上，本公司曾使用工商银行有限公司的全资子公司工商银行，在本公司的批发交易平台上清算由非FICC成员进行的美国国债交易。根据该安排，工商银行将本公司的交易从非FICC成员提交给FICC，并在工商银行在FICC的结算账户下向FICC提交交易。在2023年11月中国工商银行部分操作系统(包括用于清算美国国债和回购协议融资的操作系统)遭受勒索软件攻击后，该公司已经并可能继续自我清算这些美国国债交易。因此，这增加了通过Fed Wire而不是FICC清算进行结算的交易数量，因此，公司已经并可能继续经历美国财政部失败结算交易数量的增加。截至2024年3月31日，我们记录了676.11亿美元应收账款和1美元646.6与失败的结算交易有关的应付给经纪商、交易商和结算组织的100万美元，其余的我们自筹资金29.5未能送达和未能收到之间的百万差额。截至2024年3月31日，上述所有未结清的结算交易均在2024年4月期间全部结清。
此外，在正常业务过程中，本公司作为介绍经纪商，代表本公司的客户或与本公司的客户执行交易，这些交易由结算经纪商清算。就本公司与结算经纪之间的交易而言，本公司须对结算经纪拒绝、撤销或取消交易而可能造成的损失负责。如果在处理或结算交易过程中出现暂时性错误或延误，结算经纪人可要求本公司提供现金保证金，直至错误得到解决为止。
该公司的大量交易是以有限数量的经纪自营商为抵押并代表其执行的。本公司因该等客户未能根据证券交易履行其合约义务而面临的信贷风险，可能会受到波动的交易市场的直接影响，这可能会损害客户履行其对本公司的义务的能力。
本公司预计，在上述情况下，交易对手不会出现违约。然而，公司的政策是监测其市场敞口和交易对手风险。此外，公司有一项政策，在认为必要时，审查与其开展业务的每一交易对手的信用状况。
37
目录表
信贷损失准备
本公司可能面临应收账款的信用风险，应收账款主要是来自金融机构的应收账款，包括投资经理和经纪自营商。本公司根据对账龄时间表、逾期余额、历史催收经验和其他特定账户数据的审查确定的现有应收账款中潜在信贷损失金额的估计，维持信贷损失准备。对公司交易对手的财务状况也进行了仔细的分析。
账户余额根据以下风险特征进行池化：
1.地理位置
2.交易手续费类型(计费类型)
3.法人实体
核销
一旦确定无法收回，账龄余额将在信用损失拨备中冲销。这一确定是基于对个别应收账款和账龄表的仔细分析，这些应收账款和账龄表根据上述风险特征进行分类。根据当前政策，这种情况通常发生在应收账款逾期360天时。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司就该等应收账款维持了信用损失拨备美元0.3万截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，信用损失费用为美元8,000及$26,000，分别为。
13.    承付款和或有事项
本公司不时受到各种索赔、诉讼和其他法律程序的影响，包括政府和自律机构对其业务的审查、调查和诉讼。尽管目前无法确定这些事项的最终解决方案，但本公司认为，考虑到任何适用的保险范围，任何未决的法律程序，包括下文所述的事项，都不能合理地预期对其业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
在正常业务过程中，本公司与其客户订立协议，向客户提供赔偿权利，包括在本公司的电子市场侵犯第三方的知识产权或其他所有权的情况下。该公司在这些协议下的风险是未知的，因为这将涉及估计尚未发生的针对该公司的未来索赔。然而，根据其经验，该公司预计重大损失的风险很小。
年，该公司与其他金融机构一起被列为被告二与美国国债拍卖中的交易做法有关的综合反垄断集体诉讼。这些案件于2021年3月被驳回，法院批准原告在不迟于2021年5月14日之前进一步修改诉状。原告于2021年5月14日左右提出修改后的起诉书，公司于2021年6月14日动议驳回修改后的起诉书。根据2022年3月31日的命令，法院批准了该公司的动议，并驳回了修订后的起诉书中针对该公司的所有索赔。法院还驳回了原告关于准许提出进一步修订的申诉的请求。2022年4月28日，原告提交了对该决定的上诉通知，并于2022年8月18日向美国第二巡回上诉法院提交了关于上诉的开庭陈词。该公司于2022年11月17日提交了回应简报。原告于2022年12月14日提交了答辩状，以进一步支持他们的上诉。上诉中的口头辩论于2023年10月3日举行，根据2024年2月1日发布的命令和意见，第二巡回法院确认了地区法院驳回所有被告的所有索赔，包括对公司的索赔的命令。
此外，该公司被开除党籍ss在2017年就利率互换事件采取了行动，但该事件仍在继续针对剩余被告金融机构。
当损失被认为是可能的，并且此类损失的金额可以合理估计时，公司记录其对损失的最佳估计，包括估计的防御成本。根据其经验，该公司认为，在法律程序中要求的损害赔偿金额不是潜在责任的有意义的指标。目前，本公司无法合理预测与其未决法律程序(包括上述事项)有关的时间或结果，或估计与之相关的亏损金额或亏损范围(如有)，因此并无为任何该等事项建立任何应急准备金。
38
目录表
循环信贷安排
2023年11月21日，本公司签订了一项五年, $500.0与一个银行银团的100万无担保循环信贷安排(“2023年循环信贷安排”)，取代了其500.0于2019年4月8日订立的百万元担保信贷安排(“2019年循环信贷安排”)。2019年循环信贷安排原定于2024年4月到期，但在进入2023年循环信贷安排的同时于2023年11月21日终止。有几个不是终止时2019年循环信贷安排下的未偿还借款以及不是罚金已到期或欠款，且不是作为终止合同的结果，要求支付罚款。
2023年循环信贷安排提供借款能力，用于为持续的营运资金需求、信用证和一般企业用途提供资金，包括未来可能的收购和扩张。在满足某些条件的情况下，公司能够将2023年循环信贷额度增加#美元。250.0在获得参与增资的贷款人同意的情况下，提供1000万美元的贷款。2023年循环信贷安排下的借款可由本公司选择以美元、欧元或英镑计价。2023年循环信贷安排还规定最高可发行#美元。5.01000万美元的信用证以及当天通知的借款，称为Swingline贷款，金额最高可达#美元50.01000万美元。2023年11月21日，截止日期，美元0.52019年循环信贷安排下未偿还的信用证在2023年循环信贷安排下展期。2023年循环信贷安排将于2028年11月21日到期。
2023年循环信贷安排下的借款产生利息，利率等于(A)基本利率等于(I)行政代理的最优惠利率，(Ii)联邦基金实际利率加1/2 1.00%和(Iii)一个月期限SOFR加1.00%外加信用调整利差0.10%，在每种情况下，外加基于公司综合净杠杆率的保证金，范围为0.25%至0.75%，或(B)利率等于(I)美元借款，期限SOFR加上信贷调整利差0.10%，受0.00%下限，(Ii)如以英镑、索尼亚借款，则须受0.00%下限，以及(Iii)如果以欧元借款，则为欧洲银行同业拆借利率，受0.00%下限，在每种情况下，外加基于公司综合净杠杆率的保证金，范围为1.25%至1.75%.管理2023年循环信贷工具的协议还包括承诺费 0.25%为可用但未借入的金额和每季度支付的其他行政费用。财务契约要求包括维持与利息覆盖范围和杠杆相关的最低比率。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，共有美元0.5 根据2023年循环信贷安排发放的信用证价值百万美元，以及 不是未偿还借款。
租契
该公司拥有企业办公室和数据中心的运营租赁，初始租赁期限为一至10好几年了。下表列出了截至2024年3月31日的未来最低租赁付款额和租赁负债的到期情况：
金额
(千美元)
2024年剩余时间$9,467 
20255,355 
20264,565 
20274,526 
20281,445 
此后1,509 
未来租赁支付总额26,867 
扣除计入的利息(2,164)
租赁责任$24,703 
39
目录表
14.    每股收益
下表总结了Tradeweb Markets Inc. A类和B类普通股每股基本和稀释收益的计算：
截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元，每股除外)
分子：
归属于Tradeweb Markets Inc.的净利润 $126,142 $87,856 
减去：分配给未归属RSU和未结算已归属PRSU的已分配和未分配收益(1)
(95)(123)
可归因于A类和B类普通股流通股的净收益--基本和稀释$126,047 $87,733 
分母：
A类和B类已发行普通股加权平均股份-基本212,709,872 208,105,437 
PRSU的稀释效应500,978 286,563 
期权的稀释效应599,574 1,469,219 
RSU的稀释效应444,066 282,515 
PSU的稀释效应406,363 — 
A类和B类已发行普通股的加权平均股份-稀释214,660,853 210,143,734 
每股收益-基本$0.59 $0.42 
每股收益-稀释后$0.59 $0.42 
(1)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，共有 159,957和291,772分别为加权平均未归属RSU和未结算已归属PRSUs，这些被视为根据两级法计算每股收益的参与证券。
持续LLC所有人持有的LLC权益可根据TWM LLC协议，经持有人选择，赎回Tradeweb Markets Inc.的A类或B类普通股股份（如适用）。LLC权益的潜在稀释效应根据如果转换法进行评估。PRSUs、股票相关期权、RSSUs和PSSUs的潜在稀释影响是根据库存股法评估的。
下表汇总了PRSU、股票标的期权、RSU、PSU和加权平均有限责任公司权益在所示期间的反摊薄。因此，这些流通股被排除在所示期间的稀释后每股收益的计算之外：
截至三个月
3月31日，
20242023
反稀释股票：
PRSU— — 
选项— — 
RSU426,980 360,193 
PSU— — 
有限责任公司权益23,077,973 26,340,754 
C类和D类普通股在Tradeweb Markets Inc.中没有经济权利，因此不包括在计算每股基本收益中，也不是计算稀释每股收益时的参与证券。
40
目录表
15.    监管资本要求
TWL、DW和TWD受《交易法》下统一净资本规则15c3-1的约束。TELL及TESL须遵守英国FCA的若干财务资源要求，TWJ须遵守日本FCA的若干财务资源要求，TWEU及TESBV须遵守荷兰AFM的若干财务资源要求，YB须遵守澳洲ASIC的若干财务资源要求，而TDIFC则须遵守迪拜国际金融中心的DFSA的若干财务资源要求。于2024年3月31日和2023年12月31日，这些实体的监管资本要求和监管资本如下：
2024年3月31日2023年12月31日
监管资本监管资本要求超额监管资本监管资本监管资本要求超额监管资本
(美元，单位：万美元)
TWL$66,722 $3,707 $63,015 $50,243 $2,856 $47,387 
DW175,741 3,667 172,074 156,318 3,579 152,739 
台币42,931 1,380 41,551 46,976 850 46,126 
电话84,176 37,537 46,639 78,127 37,907 40,220 
TWJ6,478 2,394 4,084 6,963 2,029 4,934 
TWEU11,649 5,326 6,323 11,912 5,447 6,465 
第二语言2,626 947 1,679 1,813 955 858 
TESBV1,645 824 821 1,683 843 840 
YB5,596 1,023 4,573 5,261 1,070 4,191 
TDIFC148 39 109 250 39 211 
作为SEF，TW SEF和DW SEF必须根据CFTC的规定保持充足的财务资源和流动金融资产。于2024年3月31日和2023年12月31日所需和维持的财务资源和流动金融资产如下：
2024年3月31日2023年12月31日
财务资源所需的财务资源超额财政资源财务资源所需的财务资源超额财政资源
(美元，单位：万美元)
台湾和上海证监会$45,444 $13,000 $32,444 $43,286 $12,500 $30,786 
DW SEF14,032 8,591 5,441 13,309 8,669 4,640 
2024年3月31日2023年12月31日
流动金融资产所需流动金融资产超额流动金融资产流动金融资产所需流动金融资产超额流动金融资产
(美元，单位：万美元)
台湾和上海证监会$21,048 $3,250 $17,798 $22,068 $3,125 $18,943 
DW SEF 8,770 2,148 6,622 7,935 2,167 5,768 
41
目录表
16.    业务细分和地理信息
该公司运营电子市场，用于利率、信贷、股票和货币市场资产类别的产品交易，并提供相关的交易前和交易后服务。由于这些市场和服务的综合性，该公司的运营构成了一个单一的业务部门。
按客户部门划分的收入资料如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入
体制性$247,337 $198,852 
批发97,211 76,100 
零售35,169 31,863 
市场数据29,022 22,434 
总收入408,739 329,249 
运营费用
241,061 206,683 
营业收入
$167,678 $122,566 
该公司在美国和国际上开展业务，主要是在欧洲、亚洲和澳大利亚地区。收入按发生相关交易的司法管辖区的地理面积计算。按地理区域划分的结果对了解公司的业务没有意义。长期资产根据特定子公司的位置归入地理区域。
下表按地理区域提供了收入：
截至三个月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入
美国$254,098 $208,702 
国际154,641 120,547 
总收入$408,739 $329,249 
下表按地理区域提供了有关长期资产归属的信息：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
长寿资产
美国$4,080,381 $3,990,070 
国际20,659 20,348 
总计$4,101,040 $4,010,418 
42
目录表
17.    后续事件
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.董事会成立宣布现金股息美元0.102024年第二季度每股A类普通股和B类普通股。该股息将于2024年6月17日支付给截至2024年6月3日记录在案的股东。
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.，作为唯一管理人，批准TWM LLC向其股权持有人进行分配，包括Tradeweb Markets Inc.，总金额为美元73.12000万美元，由所需的州和地方税预扣调整，将在2024年5月21日的记录日期之前确定，应于2024年6月4日支付。
2024年4月5日，本公司就TWM LLC直接或间接收购ICD Intermediate Holdco 1，LLC的全部未偿还股权达成最终协议，ICD Intermediate Holdco 1，LLC及其全资子公司拥有机构现金分销商业务(“ICD”)。根据购买协议的条款，TWM LLC需要支付$7852000万美元现金，取决于常规营运资金和其他调整，用于收购。关于收购的完成，该公司还将发行和出售$4.5根据证券法第4(A)(2)条，向卖方的股权持有人出售其A类普通股的1000万股，根据Tradeweb Markets Inc.2019年综合股权激励计划，这些A类普通股将作为限制性股票发行和出售，受归属和没收条款的限制。收购预计将在2024年下半年完成，前提是满足惯常的完成条件和监管审查。
ICD是一家为交易短期投资的企业财务组织提供机构投资技术的公司。ICD的旗舰产品包括ICD门户和ICD投资组合分析。该门户网站是一个一站式商店，可以研究、交易、分析和报告40多家现有投资提供商的投资情况，主要提供货币市场基金和其他短期产品，包括存款、定期基金和单独管理的账户(“SMA”)。Portfolio Analytics是一个人工智能驱动的云解决方案，用于聚合公司金库整个投资组合的头寸，用于分析和报告。通过收购ICD及其专有技术，Tradeweb将增加一个新的客户渠道，为企业财务专业人员提供服务，补充Tradeweb现有的对机构、批发和零售客户的关注。
43
目录表
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们未经审计的简明综合财务报表和本季度报告10-Q表其他部分包含的相关注释一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中描述或暗示的结果大不相同。可能导致或导致这些差异的因素包括但不限于以下确定的因素，以及本季度报告10-Q表其他部分中题为“关于前瞻性陈述的告诫”一节中讨论的因素和题为“项目1A”的一节中讨论的因素。2023年表格10-K第一部分中的“风险因素”。
概述
我们是为整个金融生态系统的全球客户网络建立和运营电子市场的领先者。我们的网络由机构、批发和零售客户部门的客户组成，包括许多最大的全球资产管理公司、对冲基金、保险公司、中央银行、银行和交易商、自营交易公司和零售经纪和金融咨询公司，以及地区交易商。我们的市场促进了各种资产类别的交易，包括利率、信贷、股票和货币市场。我们是一家全球性公司，为70多个国家的客户提供服务，在北美、欧洲、亚洲、澳大利亚和中东设有办事处。我们相信，我们的专有技术和协作创新文化使我们能够调整我们的产品，以进入新的市场，创建新的平台和解决方案，并快速有效地适应法规。我们为客户提供整个交易生命周期的解决方案，包括交易前、执行、交易后和数据。
我们的机构客户部门为全球70多个国家和超过25种货币的机构投资者提供服务。我们使用灵活的订单和交易系统将机构投资者与流动资金池联系起来。我们的客户信任我们市场的完整性，并认识到他们通过电子交易获得的价值：提高透明度、具有竞争力的定价、高效的交易执行和监管合规。
在我们的批发客户部门，我们为300多家交易商和金融机构提供广泛的电子、语音和混合平台，有190多家交易商和金融机构通过我们的Deert web平台在我们的电子或混合市场上活跃交易。该平台是在2008年收购交易商间经纪商Hilliard Farber&Co.，Inc.之后推出的。2011年，我们收购了Rafferty Capital Markets的经纪资产，2021年6月，我们收购了纳斯达克在美国的固定收益电子交易平台(前身为eSpeede)(“NFI收购”)。如今，Deererweb在一系列利率、信贷、货币市场、衍生品和股票市场上积极竞争。
在我们的零售客户部门，我们通过我们的Tradeweb Direct平台为金融咨询公司和交易商提供先进的交易解决方案。我们于2006年进入零售领域，并在2013年收购BondDesk Group LLC后推出了Tradeweb Direct平台，该平台旨在为财富管理社区带来创新和效率。Tradeweb Direct为金融咨询公司提供了实时产品、市场上准确的定价和快速执行的机会。
我们的市场很大，而且还在不断增长。由于市场要求更高的透明度、更高的执行质量、运营效率和更低的成本，以及监管方面的变化，我们运营的市场的电子交易继续增加。我们相信，我们深厚的客户关系、资产类别的广度、地理范围、监管知识和可扩展的技术使我们能够继续走在电子交易发展的前沿。我们的平台跨多个产品、地区和监管制度提供透明、高效、成本效益高和合规的交易解决方案。随着市场参与者寻求跨多个资产类别进行交易，降低他们的交易成本并提高他们的交易效率，包括通过使用数据和分析，我们相信对我们的平台和电子交易解决方案的需求将继续增长。
影响我们业绩的趋势和其他因素

收购
我们定期评估潜在收购，并持续进行有关潜在收购的讨论和谈判。我们的收入和盈利能力受到收购活动的影响，包括我们成功将完成的收购整合到现有业务运营中的速度和成本。
44
目录表
R8FIN
2024年1月19日，我们完成了对R8FIN的收购，总代价为125.9美元，其中包括交易完成时支付的现金8,920万美元(扣除收购的现金净额)和发行374,601股公司A类普通股，截至交易完成日，价值为3,670万美元
R8FIN提供一套基于算法的工具以及瘦客户端执行管理系统(EMS)交易应用程序，以促进期货和现金交易。这些解决方案补充了Tradeweb现有的Deert web Active Streams、Deert web中央限价订单(CLOB)、Tradeweb询价(RFQ)和Tradeweb AiEX(自动化智能执行)产品，为交易美国国债和相关期货交易创造了一种有价值和广泛的方法。收购r8fin对我们的综合财务报表并不重要，也没有对我们截至2024年3月31日的三个月的运营业绩产生重大影响。有关更多细节，请参阅本季度报告10-Q表中其他部分包括的简明综合财务报表的附注4-收购.
ICD
2024年4月5日，我们达成最终协议，TWM LLC将直接和间接收购ICD Intermediate Holdco 1，LLC的所有未偿还股权，ICD Intermediate Holdco 1，LLC及其全资子公司拥有机构现金分销商业务(ICD)。根据购买协议的条款，TWM LLC需要为此次收购支付7.85亿美元现金，但须遵守惯例营运资金和其他调整。在收购完成方面，公司还将根据证券法第4(A)(2)条向卖方的股权持有人发行和出售价值450万美元的A类普通股，根据Tradeweb Markets Inc.2019年综合股权激励计划，这些A类普通股将作为限制性股票发行和出售，受归属和没收条款的限制。收购预计将在2024年下半年完成，前提是满足惯常的完成条件和监管审查。
ICD是一家为交易短期投资的企业财务组织提供机构投资技术的公司。ICD的旗舰产品包括ICD门户和ICD投资组合分析。该门户网站是一个一站式商店，可以研究、交易、分析和报告40多家现有投资提供商的投资情况，主要提供货币市场基金和其他短期产品，包括存款、定期基金和单独管理的账户(“SMA”)。Portfolio Analytics是一个人工智能驱动的云解决方案，用于聚合公司金库整个投资组合的头寸，用于分析和报告。通过收购ICD及其专有技术，我们将增加一个新的、快速增长的客户渠道，为企业财务专业人员提供服务，补充我们目前对机构、批发和零售客户的关注。
作为Tradeweb的一部分，ICD将为世界各地的企业财务主管和资产管理公司提供全面的解决方案，以管理短期流动性需求和外汇风险，并通过我们现有的产品套件优化收益率和持续时间。ICD客户将保留将其工作流程与领先的第三方财务管理和会计系统以及ICD的投资组合分析解决方案完全集成的能力。除了向ICD的客户交叉销售我们的产品外，我们还将致力于通过利用我们的国际影响力并向我们现有的全球客户网络提供货币市场基金来加快ICD的增长和扩张。
经济环境
我们的业务受到整体市场活动的影响，尤其是交易量和市场波动性。较低的波动性可能会导致我们客户的交易量较低，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。2024年可能影响市场活动的因素包括中央银行不断变化的货币政策、经济、政治和社会状况、立法、监管或政府政策的变化以及对银行业的担忧，包括任何银行倒闭造成的影响。
由于我们的大部分金融资产都是短期资产，它们不会受到通胀的重大影响。然而，通胀率可能会影响我们的开支，例如员工薪酬和福利、科技和通讯费用以及占用成本，这些费用可能不会轻易在我们的服务价格中收回。我们相信，在这份10-Q表格季度报告中的任何一段时间内，通货膨胀对我们的运营结果和财务状况的任何影响都不是很大。在一定程度上，通胀和其他因素继续导致利率上升，并对证券市场和整体经济产生其他不利影响，它们可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
45
目录表
虽然我们的业务受到市场整体活动和市场波动的影响，但我们的收入包括固定和可变费用的混合，部分缓解了这种影响。更重要的是，我们积极参与交易活动的进一步电子化，这将有助于减轻这一影响，因为我们相信长期增长趋势可以部分抵消市场波动风险。
监管环境
我们的业务在美国和国际上受到广泛的监管，这可能会使我们面临重大的监管风险，并导致额外的法律成本，以确保合规。监管金融市场的现有法律框架会定期进行审查和修订，从而执行适用于我们业务的新法律和法规。美国和海外目前的监管环境可能会受到美国和全球问题和优先事项推动的未来立法和监管变化的影响。法律或监管格局的任何变化对我们和我们的运营的影响仍不确定。遵守法规可能需要我们投入额外的财务和运营资源，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，遵守法规可能需要我们的客户投入大量财务和运营资源，这可能会对他们支付我们的费用和使用我们的平台的能力产生负面影响，从而影响我们的盈利能力。然而，在某些情况下，监管可能会增加对我们的平台和解决方案的需求，我们相信，随着市场参与者寻求满足监管要求的平台和帮助他们履行监管义务的解决方案，我们有能力从监管变化带来的任何潜在的电子化增加中受益。
竞争环境
我们和我们的竞争对手竞相引入市场结构创新和新的电子交易能力。在我们努力成为创新领导者的同时，我们竞争对手的新交易能力也被市场参与者采用。一方面，这增加了所有参与者的流动性和电子化，但也给我们带来了压力，要求我们进一步投资于我们的技术，并进行创新，以确保我们客户网络的持续增长，以及我们平台上的流动性、电子化处理和定价的持续改善。我们的竞争能力受到关键因素的影响，例如(I)交易平台和解决方案的发展，(Ii)我们为交易提供的流动性，(Iii)我们在提供解决方案时产生的交易成本，(Iv)在我们平台上执行交易的效率，(V)我们聘用和留住人才的能力，以及(Vi)我们维护平台和解决方案安全的能力。我们的竞争地位也受到我们客户对我们的电子、语音和混合系统的熟悉和集成的影响。当客户想要以旧换新，或者我们想要推出新产品、交易协议或其他解决方案时，我们相信我们会受益于客户对我们产品的熟悉，以及我们与他们的订单管理系统和后台办公室的集成。
技术与网络安全环境
我们的业务及其成功在很大程度上受到越来越复杂和尖端的技术系统和基础设施以及新商业模式的引入的影响。通过开发新的和增强的平台提供专门的交易场所和解决方案，对于保持我们在市场上的竞争力水平和吸引寻求提供先进自动化和更好流动性的平台的新客户至关重要。我们相信，我们将继续增加对我们平台和解决方案的需求以及我们平台上的交易量，从而通过有效和高效地利用技术进步和新兴行业标准和实践来响应新的交易和信息需求，从而加强我们的客户关系。我们计划继续专注于并投资于技术基础设施倡议，并不断改进和扩大我们的平台和解决方案，以进一步提升我们的市场地位。
我们经历了网络威胁和企图的安全入侵。如果这些成功，这些网络安全事件可能会影响收入和运营收入，并增加成本。因此，我们继续进行投资以加强我们的网络安全基础设施，这可能会导致成本增加。
外币汇率环境
我们以美元以外的货币赚取收入、支付费用、持有资产和产生负债。因此，外币汇率的波动会在不同时期影响我们的经营结果。特别是，非美元货币汇率的波动可能会减少我们从非美国市场获得的收入、收益和现金流的美元价值，增加我们在这些市场的运营费用(以美元衡量)，对我们在这些市场的竞争力产生负面影响，或以其他方式对我们的运营结果或财务状况产生不利影响。未来外币汇率的波动及其对我们的经营业绩和财务状况的影响本质上是不确定的。随着我们全球业务规模的不断扩大，这些波动可能是实质性的。见第一部分，第3项。“关于市场风险的定量和定性披露--外币和衍生品风险”在本季度报告10-Q表的其他部分。
46
目录表
税收
在重组交易方面，我们成为TWM LLC的唯一管理人。因此，从2019年第二季度开始，我们必须就我们在TWM LLC任何应纳税所得额中的可分配份额缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行公司税率纳税。我们的实际有效税率受到我们在TWM LLC的所有权份额的影响，这主要是由于持续的LLC所有者赎回或交换他们的LLC权益以A类普通股或B类普通股的股份(视情况而定)以及我们从持续LLC所有者手中购买LLC权益所致。此外，关于首次公开招股，我们签订了应收税金协议，根据该协议，我们于2021年1月开始支付款项，我们预计未来的支付金额将会很大。我们打算继续促使TWM LLC进行足够的分配，使我们能够在董事会宣布时支付我们的纳税义务、运营费用，包括根据应收税款协议支付的款项，以及我们的季度现金股息。
2022年8月16日，总裁·拜登签署了《2022年降通胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)，使之成为法律。爱尔兰共和军确立了15%的公司替代最低税(CAMT)，从2022年12月31日之后的纳税年度开始生效，并对2022年12月31日之后上市的美国公司回购股票征收1%的消费税。截至2024年3月31日的三个月，1%的消费税对我们的财务状况、运营结果和现金流没有影响。本公司须缴纳15%的最高税率，但预计不会对本公司的实际税率产生重大影响。采用利率协议也不会对我们用于计算非GAAP调整后净收益的非GAAP调整后的有效税率产生影响。
2021年10月8日，经济合作与发展组织宣布了一项协议，认可并提供了一项专注于全球利润分配的实施计划，并在每个司法管辖区的基础上，对大型跨国公司实施至少15%的全球最低税率，即被称为“两支柱计划”。2022年12月15日，欧洲理事会正式通过了欧盟关于实施该计划的指令，该指令自2024年1月1日起对公司生效。该公司是LSEG的一家合并子公司，受两大支柱计划的规定和每个当地国家/地区采用的相关税收影响的约束。该公司预计双支柱计划不会对其财务状况、经营结果和现金流产生重大影响。这是一个很大的问题。
我们运营结果的组成部分
收入
我们的收入主要来自交易费、佣金、订阅费和市场数据费。
交易手续费及佣金
我们通过各种收费计划从我们的交易平台上执行的交易中赚取交易手续费。交易手续费按浮动价格和固定价格产生，并因地理区域、产品类型和交易规模而异。对于我们的大多数产品，客户在超过每月最低交易费的基础上，按每笔交易支付固定最低月度交易费和可变交易费。对于我们的某些产品，客户除了每月的最低交易费外，还需要支付订阅费。对于其他产品，客户不是每月支付最低交易费，而是按每笔交易支付订阅费和固定交易费或浮动交易费。对于可变交易费用，我们根据交易的产品组合和执行的交易量向客户收取费用。
交易量是通过使用交易产品的名义数量或交易数量的计数来确定的。我们通常对交易不太活跃的产品收取更高的费用。此外，由于交易费用有时受到费用计划的影响，费用计划根据产品组合、交易量、每月最低费用和每月最高费用上限进行分级定价，因此为客户产生的每百万美元平均交易费可能每月因产品组合和交易量而异。此外，由于交易费用因地理区域、产品类型和交易规模的不同而不同，我们的收入可能与交易量增长无关。
我们从电子和语音经纪服务中赚取佣金收入，本金为零风险。无风险本金收入来自匹配的本金交易，其中收入是从交易产品的买入价和卖出价之间的价差获得的。对于我们的批发客户执行的TBA-MBS、美国财政部和回购协议交易，我们还从通常按月开具发票的固定佣金中获得收入。
47
目录表
订阅费
我们赚取订阅费的主要原因是允许客户进入我们的市场进行交易和市场数据。对于数量有限的产品，我们只收取订阅费，不收取交易费或佣金。订阅费通常是以固定价格产生的。
为了讨论我们的运营结果，我们将LSEG市场数据费用包括在订阅费中。我们从与LSEG的市场数据许可协议中赚取固定许可费。我们还从某些数据服务中赚取收入份额，这些服务被提供给LSEG，然后由LSEG出售给其客户。我们的收入份额收入可能会在不同时期波动，这取决于LSEG在适用的费用收入期间实现的收入。
运营费用
雇员补偿及福利
员工薪酬和福利支出包括工资、员工福利、奖金、佣金、股票薪酬成本和相关税费。影响员工薪酬和福利支出的因素包括收入和收益增长、招聘或收购新员工以及产生经纪人佣金的交易活动。我们预计，随着我们雇佣更多员工以支持收入和收益增长，员工薪酬和福利支出将会增加。因此，不同时期的员工薪酬和福利可能有所不同。
折旧及摊销
折旧和摊销费用包括与购置和内部开发的软件、其他无形资产、租赁改进、家具和设备的折旧和摊销有关的费用。
一般和行政
一般及行政费用包括与经营活动有关的旅行及娱乐、市场推广、增值税、国家使用税、外币交易损益、为进行外汇风险管理而订立的外汇衍生工具合约的损益、慈善捐款、其他行政费用及信用损失费用。我们预计，随着我们扩大员工数量和产品供应，以及扩大我们的业务，一般和管理费用将会增加。
技术和通信
技术和通信费用包括与软件和硬件维护相关的成本、我们的内部网络连接、数据中心成本、清算和其他与交易平台相关的交易成本以及由包括LSEG在内的第三方服务提供商提供的数据馈送。影响技术和通信费用的因素包括交易量以及我们在创新、数据战略和网络安全方面的投资。
专业费用
专业费用主要包括会计、税务和法律费用，以及支付给技术和软件顾问以维护我们的交易平台和基础设施的费用，以及与业务收购交易相关的成本。
入住率
占用费用包括在北美、欧洲、亚洲、澳大利亚和中东租赁的办公空间和数据中心的运营租赁租金和相关成本。
应收税金协议负债调整
应收税款协议负债调整反映了我们简明综合财务状况表中记录的应收税款协议负债的变化，该变化是由于各个司法管辖区的盈利组合、税收立法和税率发生变化，影响了我们估计的未来税收节省。截至2024年和2023年3月31日止三个月内，各月均无应收税款协议负债调整。
利息收入
利息收入包括我们存入大型商业银行和货币市场基金的现金赚取的利息。
48
目录表
利息支出
利息费用主要包括我们的应收税款协议负债产生或应付的任何利息费用、我们的信贷融资项下任何未偿借款的应付承诺费以及（如果适用）的应付利息以及递延融资成本的摊销。
其他收入(亏损)，净额
其他收益(亏损)，净额包括从投资中赚取的任何收入或损失、任何按市值计价的投资调整或减值、未实现和已实现的收益/损失外汇衍生工具合约与投资活动和任何其他非经营性项目有关的外汇风险管理。
所得税
对于我们的应税收入，包括我们在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额，我们需要缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行的公司税率征税。TWM LLC是一家以合伙形式纳税的多成员有限责任公司，因此TWM LLC产生的任何应纳税所得额都将传递给其成员(包括我们)并计入其应纳税所得额。所得税还包括对在某些州和地方司法管辖区开展业务所赚取的收入或发生的亏损征收的非公司营业税，对某些业务在外国司法管辖区赚取的收入或发生的亏损征收的所得税，以及针对在美国税收目的作为公司征税的子公司赚取的收入或发生的亏损(包括当期和递延的)的联邦和州所得税。
可归于非控股权益的净收入
我们是TWM LLC的唯一管理人。作为这一控制的结果，由于我们在TWM LLC中拥有大量的财务权益，我们合并了TWM LLC的财务业绩，并在我们的简明综合财务报表中报告了非控股权益，代表了TWM LLC由持续的LLC所有者持有的经济利益。收入或亏损归因于非控股权益，按本公司及任何持续的有限责任公司拥有人于期内持有的有限责任公司权益的相对拥有率计算。
就重组交易而言，TWM LLC协议已予修订及重述，以(其中包括)(I)就TWM LLC权益作出规定及(Ii)以TWM LLC当时的所有现有会员权益交换LLC权益。根据TWM LLC协议，继续拥有LLC的股东所持有的LLC权益可一对一地赎回新发行的A类普通股或B类普通股的股份。如留任有限责任公司拥有人作出上述选择，吾等可选择以A类普通股或B类普通股直接交换该留任有限责任公司拥有人的该等有限责任公司权益，以代替上述赎回。对于任何赎回或交换，我们将获得相应数量的LLC权益，从而增加我们在TWM LLC的总所有权权益。完成重组交易及首次公开招股后，我们拥有TWM LLC 64.3%的股份，而持续拥有TWM LLC的业主拥有TWM LLC剩余的35.7%。截至2024年3月31日，我们拥有TWM LLC 90.2%的股份，持续拥有TWM LLC剩余9.8%的股份。
49
目录表
经营成果
截至2024年3月31日的三个月及截至2023年3月31日的三个月
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的损益表摘要：
截至三个月
3月31日，
20242023
$Change
更改百分比
(美元，单位：万美元)
总收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
总费用241,061 206,683 34,378 16.6 %
营业收入167,678 122,566 45,112 36.8 %
利息收入21,060 12,940 8,120 62.8 %
利息支出(1,718)(449)(1,269)282.6 %
其他收入(亏损)，净额— 341 (341)不适用
税前收入187,020 135,398 51,622 38.1 %
所得税拨备(43,638)(33,205)(10,433)31.4 %
净收入143,382 102,193 41,189 40.3 %
减去：非控股权益的净收入17,240 14,337 2,903 20.2 %
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入。$126,142 $87,856 $38,286 43.6 %
N/M =无意义
收入
截至2024年和2023年3月31日的三个月收入以及由此产生的金额和百分比变化如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
$
占全球总数的%
收入
$
占全球总数的%
收入
零钱美元
%的变化
(美元，单位：万美元)
收入
交易费用和佣金$335,451 82.1 %$266,598 81.0 %$68,853 25.8 %
订阅费 (1)
70,181 17.2 59,968 18.2 10,213 17.0 %
其他3,107 0.8 2,683 0.8 424 15.8 %
总收入$408,739 100.0 %$329,249 100.0 %$79,490 24.1 %
总收入增长的组成部分：
持续的货币变动 (2)
23.8 %
外币影响0.3 %
总收入增长24.1 %
(1)截至2024年和2023年3月31日的三个月的订阅费分别包括2,050万美元和1,560万美元的LSEG市场数据费用(以前称为Refinitiv市场数据费用)。
(2)固定货币收入变化是一种非GAAP财务指标，定义为不包括外币波动影响的总收入变化。不包括外币波动影响的总收入是通过使用上一期间的年平均汇率换算本期和上一期间的总收入计算的。我们使用固定汇率变动作为补充指标，通过消除外币波动的影响，评估各期间之间的基本总收入表现。我们认为，提供恒定的货币变化提供了一个有用的比较，我们的总收入表现和趋势之间的时期。

50
目录表
在持续复杂的宏观经济背景下，我们跨产品、客户部门和地域的多元化产品支持了持续增长，包括地缘政治不确定性、持续的更广泛的市场利率波动和收益率曲线倒置，导致我们全球资产类别的强劲成交量和市场份额持续增长。收入增长7950万美元的主要原因是，截至2024年3月31日的三个月，交易手续费和佣金增加了6890万美元，从截至2023年3月31日的三个月的2.666亿美元增加到3.355亿美元，这主要是由于利率衍生品产品、美国和欧洲公司债券以及美国和欧洲政府债券的收入增加。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们按资产类别划分的总收入以及由此产生的美元和美元百分比变化如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
零钱美元
%的变化
(美元，单位：万美元)
收入
费率$214,093 $170,505 $43,588 25.6 %
信用115,839 89,017 26,822 30.1 %
股票27,050 26,203 847 3.2 %
货币市场16,791 14,807 1,984 13.4 %
市场数据29,022 22,434 6,588 29.4 %
其他5,944 6,283 (339)(5.4)%
总收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
截至2024年和2023年3月31日的三个月，我们按资产类别划分的可变和固定收入，以及由此产生的美元和百分比变化如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
零钱美元
%的变化
变量
固定
变量
固定
变量
固定
变量
固定
(美元，单位：万美元)
收入
费率$153,697 $60,396 $114,168 $56,337 $39,529 $4,059 34.6 %7.2 %
信用108,028 7,811 82,364 6,653 25,664 1,158 31.2 %17.4 %
股票24,674 2,376 23,897 2,306 777 70 3.3 %3.0 %
货币市场12,563 4,228 10,414 4,393 2,149 (165)20.6 %(3.8)%
市场数据132 28,890 — 22,434 132 6,456 不适用28.8 %
其他— 5,944 — 6,283 — (339)— (5.4)%
总收入$299,094 $109,645 $230,843 $98,406 $68,251 $11,239 29.6 %11.4 %
N/M =无意义
51
目录表
我们很大一部分的交易费用和佣金与利率、信贷、股票和货币市场资产类别的总体交易量直接相关。截至2024年和2023年3月31日止三个月，我们交易平台按资产类别划分的日均交易量和总交易量以及由此产生的百分比变化总结如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
Adv
ADV
卷
ADV
卷
更改百分比
(美元，单位：百万美元)
费率$1,260,697 $77,691,901 $871,381 $54,563,928 44.7 %
差饷现金461,826 28,270,241 362,707 22,574,171 27.3 %
差饷衍生工具798,871 49,421,660 508,675 31,989,758 57.1 %
掉期/掉期期限(超过1年)502,364 31,037,693 285,896 17,965,246 75.7 %
其他利率衍生工具(1)
296,507 18,383,968 222,779 14,024,511 33.1 %
信用34,920 2,143,970 32,303 2,021,376 8.1 %
现金抵免(2)
10,587 651,169 7,273 455,176 45.6 %
信用衍生品、中国债券和美国现金EP24,333 1,492,802 25,030 1,566,200 (2.8)%
股票27,451 1,681,443 19,534 1,218,571 40.5 %
股票现金12,613 775,061 10,491 656,093 20.2 %
股票衍生品14,838 906,382 9,043 562,478 64.1 %
货币市场576,573 35,371,612 442,401 27,583,799 30.3 %
总计(4)
$1,899,641 $116,888,926 $1,365,620 $85,387,674 39.1 %
不包括其他利率衍生工具的合计(3)
$1,603,134 $98,504,958 $1,142,841 $71,363,163 40.3 %
(1)包括1年以下期限的掉期/掉期和利率期货。
(2)“现金信用”类别代表“信用”资产类别，不包括(1)信用衍生产品(2)中国债券和(3)美国高等级和高收益电子处理(“EP”)活动。
(3)包括短期掉期/掉期和利率期货对所有列报期间总额的影响。
(4)我们于2023年8月31日收购了YeldBroker，并于2024年1月19日收购了R8FIN。报告的总业务量包括自适用收购结束之日起每项收购业务的业务量。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们交易平台上按资产类别划分的每百万美元交易量的平均可变费用摘要如下。我们每百万美元平均可变费用的季度波动有四个潜在驱动因素：(1)交易的现金和衍生品产品的组合和持续时间，(2)支持现金和衍生品产品的协议的组合，(3)成交量折扣和(4)客户在固定和可变定价结构之间流动。每百万美元的平均可变费用应该与我们的交易量和按资产类别划分的总收入一起进行审查。由于可变费用有时会受到费用计划的影响，费用计划根据产品组合和数量进行分级定价，因此特定资产类别的每百万美元平均可变费用可能与数量或收入增长无关。
52
目录表
截至三个月
3月31日，
20242023零钱美元%的变化
费率$1.98 $2.09 $(0.11)(5.5)%
差饷现金$2.56 $2.54 $0.02 0.6 %
差饷衍生工具$1.65 $1.78 $(0.13)(7.2)%
利率衍生品（超过1年）$2.49 $3.03 $(0.54)(17.7)%
其他利率衍生工具(1)
$0.22 $0.17 $0.05 30.1 %
信用$50.39 $40.75 $9.64 23.6 %
现金抵免(2)
$150.84 $157.61 $(6.77)(4.3)%
信用衍生品、中国债券和美国现金EP$6.57 $6.81 $(0.24)(3.5)%
股票$14.68 $19.64 $(4.96)(25.3)%
股票现金$25.95 $30.33 $(4.38)(14.5)%
股票衍生品$5.06 $7.21 $(2.15)(29.8)%
货币市场$0.36 $0.38 $(0.02)(6.1)%
总计$2.56 $2.71 $(0.15)(5.5)%
不包括其他利率衍生工具的合计(3)
$2.99 $3.20 $(0.21)(6.6)%
(1)包括1年以下期限的掉期/掉期和利率期货。
(2)“现金信用”类别代表“信用”资产类别，不包括(1)信用衍生产品(2)中国债券和(3)美国高等级和高收益电子处理(“EP”)活动。
(3)包括短期掉期/掉期和利率期货对所有期间每百万混合费用的影响。
按资产类别划分的总收入、交易量和每百万美元浮动费用变化的主要驱动因素概述如下：
费率。在截至2024年3月31日的三个月里，我们的利率资产类别的收入增加了4360万美元，增幅为25.6%，与截至2023年3月31日的三个月的1.705亿美元相比，增幅为25.6%，这主要是由于利率衍生品产品和美国和欧洲政府债券的交易量增加以及固定认购费的增加导致可变交易费和佣金增加。固定订阅费的增加主要是由于差饷平台增加了新的交易商和客户，以及部分差饷订阅服务的定价增加。
与上一季度相比，平均每百万差饷浮动费用下降的主要原因是，主要由于压缩活动增加以及交易的衍生产品的组合和持续时间发生变化，每百万差饷衍生工具的平均变动费用下降，而差饷现金产品的每百万平均变动费用相对持平。
信用。截至2024年3月31日的三个月，我们信贷资产类别的收入增加了2680万美元，增幅为30.1%，与截至2023年3月31日的三个月的8900万美元相比，增幅为30.1%，这主要是由于美国和欧洲公司债券交易量增加带来的可变交易费和佣金增加，但可变交易费和信用衍生品交易量减少带来的佣金减少部分抵消了这一增长。
每百万笔信贷的平均可变费用增加，主要是因为交易的产品组合从衍生品、中国债券和电子处理的美国公司债券转向现金信贷产品，与整体信贷相比，这些产品获得的可变费用较高.
股票。截至2024年3月31日的三个月，我们股票资产类别的收入增加了80万美元，增幅为3.2%，达到2710万美元，而截至2023年3月31日的三个月，收入为2620万美元，这主要是由于股票衍生品产品交易量增加导致可变交易费和佣金增加所致。
股票每百万美元的平均可变费用下降的主要原因是产品组合和交易单位规模的转变，包括美国ETF单位交易量的增加和股票衍生品交易量的增加。
货币市场。在截至2024年3月31日的三个月中，我们货币市场资产类别的收入增加了200万美元，增幅为13.4%，达到1680万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为1480万美元，这主要是由于回购协议的可变交易费和佣金增加所致。
53
目录表
货币市场每百万美元的平均可变手续费下降，主要是由于交易组合从美国存单转向美国存单，与整体货币市场相比，美国存单的可变手续费收入更高。
市场数据。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的市场数据资产类别的收入增长了660万美元或29.4%，达到2900万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为2240万美元。增加的主要原因是我们的市场数据协议增加了LSEG市场数据费用，该协议于2023年11月1日生效，以及专有的第三方市场数据收入。
其他。我们其他资产类别的收入相对持平，截至2024年3月31日的三个月仅减少30万美元，降幅5.4%，至590万美元，而截至2023年3月31日的三个月为630万美元。
我们从不同的客户部门组合中创造收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们按客户部门划分的总收入以及由此产生的美元和美元百分比变化如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
零钱美元
%的变化
(美元，单位：万美元)
收入
体制性$247,337 $198,852 $48,485 24.4 %
批发97,211 76,100 21,111 27.7 %
零售35,169 31,863 3,306 10.4 %
市场数据29,022 22,434 6,588 29.4 %
总收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
体制性。在截至2024年3月31日的三个月中，来自机构客户部门的收入从截至2023年3月31日的1.98亿美元增加到2.473亿美元，增幅为24.4%。这一增长主要来自利率衍生品产品、美国公司债券以及美国和欧洲政府债券收入的增加。
批发。截至2024年3月31日的三个月，我们批发客户部门的收入增加了2110万美元，增幅27.7%，从截至2023年3月31日的三个月的7610万美元增至9720万美元。这一增长主要来自美国政府债券收入的增加，包括收购R8FIN的积极贡献，以及美国和欧洲公司债券和利率衍生品产品收入的增加。
零售。截至2024年3月31日的三个月，我们零售客户部门的收入增加了330万美元，增幅为10.4%，从截至2023年3月31日的三个月的3190万美元增至3520万美元。这一增长主要来自美国公司债券和市政债券收入的增加。
市场数据。截至2024年3月31日的三个月，我们的市场数据客户部门的收入增加了660万美元，增幅29.4%，从截至2023年3月31日的三个月的2240万美元增至2900万美元。增加的主要原因是我们的市场数据协议增加了LSEG市场数据费用，该协议于2023年11月1日生效，以及专有的第三方市场数据收入。
我们的收入和客户基础也因地域而多样化。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们按地理位置(基于客户位置)划分的总收入以及由此产生的美元和美元百分比变化如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
零钱美元
%的变化
(美元，单位：万美元)
收入
美国$254,098 $208,702 $45,396 21.8 %
国际154,641 120,547 34,094 28.3 %
总收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
54
目录表
美国截至2024年3月31日止三个月，来自美国客户的收入从截至2023年3月31日止三个月的2.087亿美元增加了4，540万美元，增幅为21.8%，主要是由于美国公司债券、美国政府债券、利率衍生品产品和市场数据的收入增加。
国际.截至2024年3月31日止三个月，来自国际客户的收入从截至2023年3月31日止三个月的1.205亿美元增加了3，410万美元（28.3%）至1.546亿美元，主要是由于利率衍生品产品、欧洲公司债券、欧洲政府债券和其他政府债券的收入增加。
运营费用
截至2024年和2023年3月31日止三个月的费用如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
$Change
更改百分比
(美元，单位：万美元)
雇员补偿及福利$143,087 $114,493 $28,594 25.0 %
折旧及摊销49,337 45,404 3,933 8.7 %
技术和通信21,310 17,567 3,743 21.3 %
一般和行政10,854 13,920 (3,066)(22.0)%
专业费用11,800 11,176 624 5.6 %
入住率4,673 4,123 550 13.3 %
总费用$241,061 $206,683 $34,378 16.6 %
雇员补偿及福利。截至2024年3月31日的三个月，与员工薪酬和福利相关的支出从截至2023年3月31日的1.145亿美元增加到1.431亿美元，增幅为2860万美元或25.0%。这一增长主要是由于与我们的财务业绩相关的奖励薪酬支出增加，以及员工人数和相关工资及福利的增加，以支持我们的持续增长。
折旧及摊销。截至2024年3月31日的三个月，与折旧和摊销有关的费用增加了390万美元，增幅为8.7%，从截至2023年3月31日的三个月的4540万美元增至4930万美元。这一增长主要是由于与分别于2024年1月19日和2023年8月31日收购R8FIN和YeldBroker相关的资产摊销增加，以及我们基础设施投资增加推动的软件开发成本摊销增加。
技术和通信。在截至2024年3月31日的三个月中，与技术和通信相关的支出增加了370万美元或21.3%，达到2130万美元，而截至2023年3月31日的三个月为1760万美元。这一增长主要是由于对我们的数据战略和基础设施的投资增加，以及主要由于交易量的增加而导致的清算和数据费用的增加。
一般和行政。在截至2024年3月31日的三个月中，与一般和行政成本相关的支出从截至2023年3月31日的1,390万美元减少到1,090万美元，降幅为22.0%。这一减少主要是由于截至2024年3月31日的三个月外汇收益增加了470万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，已实现和未实现的外汇收益总计320万美元，而截至2023年3月31日的三个月亏损150万美元。这一变化主要是由于与我们的外币风险管理计划相关的外币远期合同的公允价值发生了变化。
专业费用。截至2024年3月31日的三个月，与专业费用相关的费用增加了60万美元或5.6%，达到1,180万美元，而截至2023年3月31日的三个月为1,120万美元。这一增长主要是由于与收购相关的专业费用比上一季度增加，并被2023年第一季度与监管合规事项相关的成本(包括定期信息请求)导致的法律成本下降部分抵消，而2024年第一季度没有以同样的速度再次发生。
入住率。截至2024年3月31日的三个月，与占用成本相关的支出增加了60万美元或13.3%，从截至2023年3月31日的三个月的410万美元增加到470万美元。增长主要是由于数据中心租金支出增加，主要是由于2023年第一季度完成NFI收购技术集成，以及数据中心搬迁到提供增强基础设施和改进性能的地点。
55
目录表
利息收入
在截至2024年3月31日的三个月中，利息收入增加了810万美元，从截至2023年3月31日的三个月的1290万美元增加到2110万美元，这主要是由于我们的平均投资现金余额的增加和一段时间内利率的提高而产生的利息收入的增加。
利息支出
截至2024年3月31日的三个月的利息支出增加了130万美元，从截至2023年3月31日的三个月的40万美元增加到170万美元，这主要是由于根据应收税金协议应支付的款项产生的利息支出。
其他收入(亏损)，净额
截至2024年3月31日的三个月没有其他净收益(亏损)，而截至2023年3月31日的三个月与应收Refinitiv应收税款赔偿的增加有关的净收入为30万美元。
所得税
在截至2024年3月31日的三个月里，所得税支出增加了1040万美元，从截至2023年3月31日的三个月的3320万美元增加到4360万美元。所得税条款包括美国联邦税、州税、地方税和外国税。截至2024年3月31日的三个月的有效税率约为23.3%，而截至2023年3月31日的三个月的实际税率为24.5%。截至2024年3月31日的三个月的有效税率不同于美国联邦法定税率21.0%，主要原因是州税、地方税和外国税以及不允许扣除补偿费用税，但非控股利益的影响部分抵消了这一点。截至2023年3月31日的三个月的有效税率与美国联邦法定税率21.0%不同，主要是由于不允许薪酬支出税收减免以及州、地方和外国税，但非控股利益的影响部分抵消了这一影响。
通货膨胀的影响
虽然通胀可能会影响我们的收入和运营费用，但我们认为，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月里，通胀对我们的运营结果和财务状况的影响(如果有的话)并不显著。然而，我们不能保证我们的经营业绩和财务状况在未来不会受到通胀的重大影响。见“-影响我们业绩的趋势和其他因素-经济环境“上图。
流动性与资本资源
概述
流动性描述的是一家公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括满足运营费用、偿债、收购、其他承诺和合同义务的营运资本需求。我们根据手头现金、运营现金流和2023年循环信贷安排(定义见--影响我们的流动性和资本资源的因素--负债)来考虑流动性” )，以及它们是否足以为我们的经营和投资活动提供资金。
从历史上看，我们从运营中产生了大量现金流，并通过手头现金和运营现金流为我们的业务运营提供资金。
我们的主要现金需求是日常运营、营运资金要求、结算保证金要求、主要用于软件和设备的资本支出、预期股息支付和股票回购计划。此外，我们有义务根据应收税金协议支付款项，并在完成交易时，用现金为即将进行的ICD收购提供资金。
我们预计将通过现金和现金等价物以及运营现金流为我们的短期和长期流动性需求提供资金。虽然从历史上看，我们从运营中产生了大量和充足的现金流，但在未来发生意外事件或其他情况下，我们可能会通过2023年循环信贷安排下的借款为我们的流动性需求提供资金。
56
目录表
我们相信，我们预计的现金状况、运营现金流以及(如有必要)2023年循环信贷安排下的借款，将足以满足我们至少未来12个月的流动性需求，包括即将进行的ICD收购。然而，由于各种因素，我们未来的流动性需求可能会高于我们目前的预期。例如，我们不时考虑的任何未来投资、收购、合资企业或其他类似交易可能会减少我们的现金余额或需要额外的资本。此外，我们能否继续满足未来的流动资金需求，将取决于(其中包括)我们实现预期的运营收入和现金流水平的能力，以及我们成功管理成本和营运资本的能力，所有这些都受到我们无法控制的一般经济、金融、竞争和其他因素的影响。如果我们需要任何额外的资本，它将采取股权或债务融资的形式，或者两者兼而有之，并且不能保证我们能够以我们可以接受的条款筹集到任何此类融资，或者根本不能保证。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别拥有约15亿美元和17亿美元的现金和现金等价物。所有现金和现金等价物都存放在金融机构或货币市场基金的账户中，以便资金可以立即获得，或以定期存款或最长期限为3个月的投资形式持有。参见第3项。“关于市场风险的定量和定性披露--信用风险。”
影响我们流动性和资本资源的因素
股利政策
在合法可用资金的情况下，我们打算向我们的A类普通股和B类普通股支付相当于每股0.10美元的季度现金股息。如下所述，我们是否有能力为我们的A类普通股和B类普通股支付这些季度现金股息，将取决于TWM和LLC对我们的分配。
任何股息的宣派、金额及派付将由董事会全权酌情决定，并将取决于我们及我们附属公司的经营业绩、资本要求、财务状况、业务前景、合约限制、适用法律施加的限制及董事会认为相关的其他因素。因为我们是一家控股公司，我们所有的业务都是通过我们的子公司进行的，我们希望支付股息，如果有的话，只从我们从我们的子公司收到的资金。因此，我们向股东支付股息的能力取决于我们子公司的收益和资金分配。作为TWM LLC的唯一管理人，我们拟促使并将依赖TWM LLC就LLC权益作出分派，以资助我们的股息。倘TWM LLC无法促使该等附属公司作出分派，则其可能并无足够资金分派予本公司，而本公司可能无法为股息提供资金。此外，当TWM LLC向我们作出分派时，LLC权益的其他持有人将有权根据彼等于TWM LLC的经济权益按比例收取分派。
我们的董事会将定期审查我们业务产生的现金和为我们的增长计划提供资金所需的资本支出，并决定是否修改定期股息的金额和/或宣布任何定期特别股息。未来任何更改股息金额及╱或宣派特别股息的决定将由董事会酌情决定，并将取决于当时存在的情况及董事会认为相关的其他因素。
现金股利
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.董事会宣布，2024年第二季度A类普通股和B类普通股每股现金股息为0.10美元。这笔红利将于2024年6月17日支付给截至2024年6月3日登记在册的股东。
2024年3月，Tradeweb Markets Inc.在截至2024年3月31日的三个月里向A类普通股和B类普通股持有者支付了季度现金股息，总额总计2130万美元。
现金分配
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.作为唯一管理人，批准了TWM LLC向包括Tradeweb Markets Inc.在内的股权持有人进行的总计7,310万美元的分配，这是根据所需的州和地方税预扣进行调整的，这些预扣税额将在2024年5月21日的记录日期之前确定，应于2024年6月4日支付。
2024年3月，TWM LLC在截至2024年3月31日的三个月中向其股票持有人进行了总计6210万美元的季度现金分配，其中包括向Tradeweb Markets Inc.分配5600万美元和向非控股权益分配610万美元。现金分配的收益被Tradeweb Markets Inc.用于支付股息、税收和费用。
57
目录表
股份回购计划
2022年12月5日，董事会在2022年10月完成了此前于2021年2月批准的150.0美元的公司A类普通股总回购金额后，又批准了一项新的股份回购计划(《2022年股份回购计划》)。2022年股票回购计划被授权继续抵消基于股票的薪酬计划的年度稀释，以及机会性地回购我们的A类普通股。2022年股票回购计划授权公司酌情购买最多3.0亿美元的A类普通股，并且没有终止日期。2022年股票回购计划可以通过定期公开市场购买(可能包括为遵守规则10b5-1而设计的回购计划)、通过私下谈判的交易或通过加速股票回购来实现，每一项都符合适用的证券法和其他限制。回购的金额、时间和方式将受到一般市场状况、我们A类普通股的现行价格和交易量以及其他因素的影响。2022年股份回购计划不要求公司收购特定数量的股份，并可随时暂停、修改或终止。于截至2024年3月31日止三个月内，本公司并无根据2022年股份回购计划回购任何股份。截至2024年3月31日，根据2022年股份回购计划，共有2.398亿美元可供回购。
其他股份回购
除上述股份回购计划外，我们亦可预扣股份，以支付在行使股票期权及归属基于业绩的限制性股票单位(“PRSU”)、“限制性股票单位”(“RSU”)及根据市场情况归属的基于业绩的限制性股票单位(“PSU”)时的工资税预扣责任。
在截至2024年3月31日的三个月中，公司从员工股票期权、PRSU和RSU奖励中扣留了452,821股普通股，根据相关扣留发生当天的A类普通股价格，每股平均价格为96.80美元，总价值为4380万美元。
应收税金协议
根据应收税金协议，我们有义务付款。有关这些付款要求的更多详细信息，请参阅本季度报告中10-Q表格中其他部分包括的我们精简综合财务报表的附注7--应收税金协议。尽管根据应收税金协议可能支付的任何款项的实际时间和金额将有所不同，但我们预计所需支付的金额将会很大。我们根据应收税金协议支付的任何款项通常会减少我们或TWM LLC原本可能获得的整体现金流金额。这些付款将抵消我们预计由于TWM LLC的所有权结构而实现的一些税收优惠。如吾等因任何原因未能根据应收税项协议付款，则未付款项一般将会递延，并会计提利息，直至吾等支付为止。应收税金协议的第一笔付款于2021年1月支付。截至2024年3月31日，根据应收税款协议，应支付给持续有限责任公司所有者的总金额为432.0美元，基本上全部应在从持续有限责任公司所有者手中购买有限责任公司权益或赎回或交换有限责任公司权益后15年内支付。截至2024年3月31日，我们预计在未来12个月内支付约5850万美元的应收税款协议债务，此后支付约3.735亿美元。
除上述金额外，由于我们意识到(或被视为实现)TWM LLC的资产因未来从持续LLC所有者那里购买、赎回或交换LLC权益而导致的税基增加，我们的应收税金协议负债和相应的未来付款预计将增加。我们目前预计，由于税基的增加，我们将从部分已实现的现金节税中为这些未来的应收税金协议债务支付提供资金。
负债
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们没有未偿债务。
2023年11月21日，TWM LLC与一个银行银团签订了一项为期5年、价值5.0亿美元的无担保循环信贷安排(“2023年循环信贷安排”)，取代了其于2019年4月8日签订的500.0美元有担保信贷安排(“2019年循环信贷安排”)。在某些条件得到满足的情况下，经参与增加的贷款人同意，我们将能够将2023年循环信贷安排增加250.0至100万美元。2023年循环信贷安排提供借款能力，用于为持续的营运资金需求、信用证和一般企业用途提供资金，包括未来可能的收购和扩张。截至2024年3月31日，根据2023年循环信贷安排签发的信用证为50万美元，没有未偿还的借款。2023年循环信贷安排将于2028年11月21日到期。
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目录表
管理2023年循环信贷安排的信贷协议载有多项契诺，其中包括限制(I)TWM LLC与其他实体合并或合并、(Ii)TWM LLC的附属公司产生或担保债务及(Iii)TWM LLC及其附属公司设定或产生留置权的能力。截至2024年3月31日，我们遵守了2023年循环信贷安排中规定的所有契约。
有关适用于2023年循环信贷安排的条款、限制和契诺的其他详情，请参阅2023年表格10-K第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--影响我们的流动性和资本资源的因素--负债”。
经营租赁义务
我们有针对公司办公室和数据中心的运营租赁，初始租赁期限从一年到十年不等。我们的经营租赁义务主要与2030年3月之前在美国和英国的办公空间租赁协议下的租金支付有关。2023年12月，我们纽约总部的租约被修订后延长至2024年12月，因为我们继续评估未来的办公空间需求。
截至2024年3月31日，我们的经营租赁负债总额为2,470万美元，根据这些债务应在未来12个月内支付，此后分别为1,090万美元和1,600万美元。
资本支出和收购
我们的业务还需要继续投资于我们的技术，以实现产品创新、专有技术架构、运营可靠性和网络安全。不包括完成收购时支付的现金，我们预计2024财年为资本支出和软件开发成本支付的现金总额将在7500万美元至8300万美元之间，而2023财年的支出为6180万美元，我们2024年资本支出指引的中点比2023财年增长28%，主要是由于预期与收购YeldBroker和R8Fin相关的资本化整合支出。不包括2024年的整合和其他一次性支出，中点增长预计将比去年高出约15%。在截至2024年3月31日的三个月里，用于资本支出和软件开发成本的现金总额为1730万美元，不包括完成收购时支付的现金。
此外，2024年4月5日，我们达成了一项最终协议，TWM LLC将以7.85亿美元现金收购ICD，但须遵守惯例营运资金和其他调整。收购预计将在2024年下半年完成，前提是满足惯常的完成条件和监管审查，预计收购价格将由手头的现金和现金等价物提供资金。
其他现金和流动性要求
我们的某些美国子公司注册为经纪自营商、自营基金或介绍经纪商，并受美国证券交易委员会和商品期货交易委员会适用的规则和法规的约束。这些规则应包含适用法规中定义的最低净资本或其他财务资源要求。这些规则还可能要求注册人的很大一部分资产以相对流动的形式保存。我们的某些海外子公司受到英国金融市场行为监管局、荷兰荷兰银行、日本金融厅、日本证券交易商协会和其他外国监管机构的监管，必须按照适用法规的定义维持超过适用财务资源要求的财务资源。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们每个受监管的子公司都保持了足够的净资本或财务资源，至少满足了他们的最低要求，总计分别为7840万美元和7670万美元。我们维持这些子公司的资本余额超过我们的最低要求，以满足营运资金需求，并确保我们手头有足够的现金来满足保证金要求和信用风险，包括我们客户的超额资本预期。固定收益结算公司(“FICC”)和我们的一些结算经纪商要求我们在我们的简明综合财务状况报表中提供未结算头寸的抵押品，包括在结算机构的存款中。抵押品金额按日按市价计价，要求我们支付或收取保证金金额作为每日资金结算的一部分。追加保证金通知的要求可能会根据每日市场变化在不同时期有很大不同，可能代表着我们流动性的重大和不可预测的使用。
59
目录表
有时，在我们的批发平台上执行的交易由于交易方无法交付或接收交易的证券而无法结算。在失败的交易结算之前，我们将确认从经纪商、交易商和结算组织获得的未结算交易收益的应收账款(以及相应的应付款项)。对我们的流动资金和资本资源的影响微乎其微，因为失败交易的应收账款和应付账款通常是同时确认的，并且主要是被冲销的。然而，我们不时订立回购及/或逆回购协议，以协助结算未能交付或收到的证券。我们寻求管理与这些回购(或逆回购)协议相关的信用敞口，包括与抵押品(质押或收到)市值下降相关的风险，方法是签订具有隔夜或短期到期日的回购协议，并仅与FICC的净额成员进行回购交易。FICC运行一种连续的净结算系统，在提交和比较交易时，FICC成为交易对手。
从历史上看，我们一直使用工商银行--工商银行有限公司的全资子公司--在我们的批发交易平台上清算由非FICC成员执行的美国国债交易。根据这一安排，工行在FICC的净额结算账户下，将我们的交易从非FICC成员提交到FICC。在2023年11月一些工商银行操作系统(包括用于清算美国国债和回购协议融资的操作系统)遭受勒索软件攻击后，我们已经并可能继续自我清算这些美国国债交易。因此，这增加了通过美联储电汇而不是FICC清算进行结算的交易数量，因此，我们已经并可能继续经历美国财政部失败结算交易数量的增加。截至2024年3月31日，我们记录了与失败结算交易相关的676.1美元的应收账款和646.6美元的经纪、交易商和清算组织的应付款项，我们自筹资金支付了剩余的2,950万美元的未能交付和未能收到之间的差额。截至2024年3月31日，上述所有未结清的结算交易均在2024年4月期间全部结清。关于这些失败的结算交易导致的营运资金变化的进一步细节，见下文。
营运资金
营运资本的定义是流动资产减去流动负债。流动资产包括现金和现金等价物、限制性现金、从经纪商、交易商和结算组织应收的款项、在结算组织的存款、应收账款和应收账款以及从关联公司应得的款项。流动负债包括根据回购协议出售的证券、应付予经纪商、交易商及结算组织的证券、应计补偿、递延收入、应付及应付联属公司、应付账款、应计开支及其他负债、租赁负债及应收税项协议负债。营运资金的变化会影响我们的经营活动提供的现金流，这些变化可能会因应收账款的延迟收取、我们经营业绩的变化、交易模式的变化、客户账单条款的变化以及对我们平台和解决方案的需求的其他变化等因素而有所不同。
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目录表
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的营运资金如下：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(美元，单位：万美元)
现金和现金等价物$1,544,881 $1,706,468 
受限现金1,000 1,000 
经纪人、交易商和结算组织的应收账款676,111 381,178 
在结算机构的存款114,601 36,806 
应收账款192,601 168,407 
关联公司的应收和应付款项2,540 192 
流动资产总额2,531,734 2,294,051 
根据回购协议出售的证券— 21,612 
支付给经纪商、交易商和结算组织646,643 351,864 
应计补偿81,765 164,329 
递延收入27,488 25,746 
应付及应付联营公司334 1,327 
当前部分：
应付账款、应计费用和其他负债86,675 56,878 
租赁负债10,069 11,347 
应收税金协议负债58,518 26,804 
流动负债总额911,492 659,907 
总营运资金$1,620,242 $1,634,144 
流动资产
截至2024年3月31日，流动资产从2023年12月31日的23亿美元增加到25亿美元，主要是由于未能交割的价值增加导致来自经纪商、交易商和清算组织的应收账款增加，所有这些都在2024年4月结算，以及在清算组织的存款增加，从而抵消了现金和现金等价物的下降。经纪商及交易商及结算组织及结算机构存款增加，主要是由于国库券拍卖的结算时间及交易对手在月底的单向流动影响了FICC保证金要求的计算，导致未结算批发平台交易增加所致。见“-现金流“)以下是关于现金和现金等价物剩余下降的讨论。
流动负债
截至2024年3月31日，流动负债从2023年12月31日的6.599亿美元增加到9.115亿美元，主要是由于未能收到的价值较高导致支付给经纪人、交易商和清算组织的金额增加，所有这些都于2024年4月结算。失败的增加是由于未结算的批发平台交易增加，原因是财政部拍卖的结算时间。在截至2024年3月31日的三个月中，由于年度奖金支付而导致应计薪酬减少，部分抵消了这一增长.
见“-其他现金和流动性要求“以上讨论了资本要求如何影响我们的营运资本。
61
目录表
现金流
截至2024年和2023年3月31日的三个月，我们的现金流如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
(美元，单位：万美元)
经营活动提供的净现金$37,914 $70,840 
用于投资活动的现金净额(106,991)(16,714)
用于融资活动的现金净额(90,770)(80,456)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(1,740)1,776 
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)$(161,587)$(24,554)
经营活动
经营活动主要包括经非现金项目调整后的净收入，主要包括折旧和摊销、基于股票的薪酬费用和递延税费。由于营运资金需求和应计补偿的支付时间(主要在第一季度)和其他项目影响报告的现金流，来自经营活动的现金流可能会在不同时期有很大波动。
截至2024年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额为3790万美元，比截至2023年3月31日的三个月减少了3290万美元，这主要是由于用于支付清算机构存款的现金增加，净收益的增加和营运资本的其他变化部分抵消了这一增长。
投资活动
投资活动主要包括软件开发成本、技术硬件投资、购买设备和其他有形资产、业务收购和投资。
截至2024年3月31日的三个月，投资活动中使用的现金净额为1.07亿美元，其中包括为收购R8FIN支付的总现金净额8920万美元(扣除收购现金)，资本化软件开发成本1070万美元，购买家具、设备、购买软件和租赁改进的660万美元。截至2023年3月31日的三个月，用于投资活动的现金净额为1670万美元，其中包括980万美元的资本化软件开发成本以及690万美元的家具、设备、购买的软件和租赁改进。
融资活动
截至2024年3月31日的三个月，融资活动中使用的现金净额为9080万美元，主要来自期权、PRSU和RSU的工资税支付3780万美元，扣除相关的基于股票的补偿期权的收益，根据我们的应收税款协议应支付的2550万美元，以及我们A类和B类普通股股东的现金股息2130万美元。截至2023年3月31日的三个月，融资活动中使用的现金净额为8050万美元，主要来自期权、PRSU和RSU的工资税支付3290万美元，扣除相关股票补偿期权的收益，根据2022年股票回购计划进行的股票回购2080万美元，以及向A类和B类普通股股东支付1870万美元的现金股息。
非公认会计准则财务指标
自由现金流
除了根据公认会计原则列报的经营活动的现金流量外，我们还使用自由现金流量，这是一种非公认会计准则的衡量标准，用于衡量流动性。自由现金流的定义是经营活动的现金流减去资本化的软件开发成本和家具、设备和租赁改进的非收购相关支出。
我们列报自由现金流是因为我们相信这是一个有用的流动性指标，可以向管理层和投资者提供有关在资本化软件开发成本和家具、设备和租赁改进的非收购相关支出后，我们的核心业务产生的现金数量的信息。
62
目录表
自由现金流作为一种分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑自由现金流，或将其作为经营活动现金流或根据公认会计原则确定的任何其他流动性衡量标准的替代方案。我们鼓励您评估每一次调整。此外，在评估自由现金流量时，您应该意识到，在未来，我们可能会产生类似于自由现金流量列报调整的支出。此外，自由现金流可能无法与我们行业内或跨不同行业的其他公司使用的类似名称的衡量标准相比较。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月我们从经营活动到自由现金流的现金流对账：
截至三个月
3月31日，
20242023
(美元，单位：万美元)
经营活动现金流$37,914 $70,840 
减去：软件开发成本资本化(10,678)(9,835)
减少：购买家具、设备和改善租赁(6,589)(6,879)
自由现金流$20,647 $54,126 
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT、调整后的EBIT利润率、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益
除了按照公认会计原则列报的Tradeweb Markets Inc.的净收入、净利润率和净收入外，我们还将调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT利润率和调整后的EBIT利润率作为我们经营业绩的非GAAP衡量标准，将调整后的净收入和调整后稀释后每股净收入(“调整后稀释每股收益”)作为我们盈利能力的非GAAP衡量标准。
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率
经调整EBITDA定义为扣除利息收入、利息支出、所得税拨备及折旧及摊销前的净收益，并经若干其他项目的影响作出调整，包括并购交易及整合成本、若干以股票为基础的薪酬开支及相关工资税、应收税项协议负债调整、未实现外币远期合约未实现损益、外币现金重估损益及其他损益。
经调整息税前利润定义为扣除利息收入、利息支出及所得税拨备前的净收入，并经若干其他项目的影响作出调整，包括合并及收购交易及整合成本、若干以股票为基础的薪酬开支及相关工资税、应收税项协议负债调整、与收购及Refinitiv交易有关的折旧及摊销、未偿还外币远期合约的未实现损益、外币现金重估损益及其他损益。
净收入差额定义为净收入除以适用期间的收入。调整后的EBITDA利润率和调整后的EBIT利润率分别定义为调整后的EBITDA和调整后的EBIT除以适用期间的收入。
63
目录表
我们列报经调整的EBITDA、经调整的EBITDA利润率、经调整的EBIT及经调整的EBIT利润率是因为我们相信，通过剔除我们认为不能反映我们的核心经营业绩的项目，它们可协助投资者及分析师持续比较我们在不同报告期间的经营表现。例如，我们不包括与特别期权奖励相关的非现金股票薪酬开支，如附注2-重大会计政策所界定，我们未经审核的简明综合财务报表包括于本季度报告其他地方的Form 10-Q表格及于2019年授予管理层及其他员工的首次公开发售后期权，以及与在适用期间行使该等期权有关的工资税。我们认为，剔除这项基于股票的薪酬支出和相关的工资税是有用的，因为2019年与特别期权奖励和IPO后期权奖励相关的费用金额可能与我们业务的基本表现没有直接关系，并将在不同时期发生变化。从2021年8月30日开始，我们还不包括与我们的前CFO相关的非现金加速股票薪酬支出，从2022年2月11日开始，与我们退休的CEO相关的增量非现金加速股票薪酬支出和相关的工资税也不包括在内，因为我们不认为这些费用表明我们的核心持续运营业绩。与我们的前CFO和退休CEO相关的加速股票薪酬支出分别于2022年1月4日和2022年12月31日全额摊销。此外，我们不包括下文“-关键会计政策和估计--应收税金协议”中讨论的应收税金协议负债调整。我们认为，排除应收税项协议负债调整是有用的，因为在一段时期内，由于我们的简明综合财务状况报表中记录的应收税项协议负债的变化，以及由于不同司法管辖区的收益、税收法规和税率组合的变化，或其他可能影响我们的税收节省的因素，在一段时期内对收入的确认可能与我们业务的基本表现没有直接关系，并将在不同时期有所不同。我们还认为，剔除并购交易和整合成本是有用的，因为与已完成和潜在收购及相关整合相关的增量直接成本并不能反映我们的核心持续经营业绩。关于调整后的息税前利润和调整后的息税前利润，我们认为，将收购产生的有形和无形资产的折旧和摊销排除在外，并将下推会计应用于Refinitiv交易，以便于对我们的财务业绩进行跨时期比较，是有用的。
管理层和我们的董事会使用调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率来评估我们的财务业绩，并相信它们有助于突出我们核心经营业绩的趋势，而其他衡量标准可能会因有关资本结构、我们经营的税收管辖区和资本投资的长期战略决策而存在重大差异。此外，我们的高管激励薪酬部分基于调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的组成部分。
调整后净收益和调整后稀释每股收益
调整后的净收入被定义为Tradeweb Markets公司的净收入，假设将Tradeweb Markets Inc.的A类普通股或B类普通股的非控股权益持有的所有未偿还有限责任公司权益全部交换，经某些基于股票的薪酬支出和相关工资税、应收税款协议债务调整、并购交易和整合成本、与收购和Refinitiv交易有关的折旧和摊销、未实现外币远期合同的未实现收益和亏损、外币现金重估的收益和亏损以及其他收益和亏损调整后的净收益。经调整的净收入亦可实施若干与税务有关的调整，以反映假设的实际税率。调整后稀释每股收益定义为调整后净收益除以适用期间A类普通股和B类已发行普通股的摊薄加权平均股数(包括使用库存股方法确定的潜在摊薄证券的影响)，加上采用两级法反映在每股收益中的其他参与证券的加权平均数，加上假设将非控股权益持有的所有未偿还有限责任公司权益完全交换为A类普通股或B类普通股的股份。
我们使用调整后净收益和调整后稀释每股收益作为补充指标来评估我们的业务表现，同时也考虑到我们在不受某些项目影响的情况下创造利润的能力。由于上述原因，我们不包括与2019年特别期权奖励和首次公开招股后期权奖励相关的股票薪酬支出、与行使该等期权相关的工资税、与我们的前CFO和退休首席执行官相关的非现金加速股票薪酬支出和相关工资税、应收税款协议负债调整、并购交易和整合成本以及与收购和Refinitiv交易相关的折旧和摊销。调整后净收益定义中描述的每一项正常经常性调整和其他调整，通过剔除与日常运营无关或非现金支出的项目，有助于为管理层提供一种衡量我们一段时间内经营业绩的指标。除了排除非经常性或可能不能反映我们持续经营业绩的项目外，通过假设完全交换由非控股权益持有的所有未偿还的有限责任公司权益，我们认为Tradeweb Markets Inc.的调整后净收入和调整后稀释每股收益便于与其他组织和税收结构不同的公司进行比较，以及一段时期内的比较，因为它消除了Tradeweb Markets Inc.可归因于Tradeweb Markets Inc.的任何净收入变化的影响，这些变化是由我们对TWM LLC的所有权增加推动的，与我们的经营业绩无关。
64
目录表
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT、调整后的EBIT利润率、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益作为分析工具具有局限性，您不应单独考虑这些非GAAP财务指标，或将其作为Tradeweb Markets Inc.的净收入、净收入、净收入利润率、营业收入、毛利率、每股收益或根据GAAP得出的任何其他财务指标的替代指标。我们鼓励您评估每项调整，并在适用的情况下评估我们认为适合进行补充分析的原因。此外，在评估调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT利润率、调整后的EBIT利润率、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益时，您应该意识到，在未来，我们可能会产生与这些非GAAP财务指标的列报调整类似的费用。我们列报的调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBIT、调整后EBIT利润率、调整后净收益和调整后稀释每股收益不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常或非经常性项目的影响。此外，调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT、调整后的EBIT利润率、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益可能无法与我们行业或不同行业的其他公司使用的类似名称的衡量标准相比较。
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目录表
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三个月的净利润和净利润率与调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBIT和调整后EBIT利润率的对账：
截至三个月
3月31日，
20242023
(美元，单位：万美元)
净收入$143,382 $102,193 
并购交易与整合成本(1)
3,614 585 
利息收入
(21,060)(12,940)
利息支出
1,718 449 
折旧及摊销
49,337 45,404 
基于股票的薪酬费用(2)
1,183 850 
所得税拨备
43,638 33,205 
外汇(收益)/损失(3)
(2,284)2,798 
应收税金协议负债调整(4)
— — 
其他(收入)损失，净额
— (341)
调整后的EBITDA
$219,528 $172,203 
减去：折旧和摊销
(49,337)(45,404)
新增：与收购和Refinitiv交易相关的D&A(5)
34,367 31,617 
调整后息税前利润
$204,558 $158,416 
净利润率
35.1 %31.0 %
调整后EBITDA利润率
53.7 %52.3 %
调整后的EBIT利润率
50.0 %48.1 %
(1)代表与收购和整合已完成的和潜在的合并和收购相关的增量直接成本。这些成本一般包括与收购交易或其整合直接相关的法律、咨询、咨询、尽职调查、遣散费和其他第三方成本。
(2)代表与2019年授予的特别期权奖励和IPO后期权相关的非现金股票薪酬费用以及与行使此类期权相关的工资税。
(3)指在外币远期合同上确认的未实现收益或损失，以及以非实体职能货币计价的现金重估所产生的汇兑收益或损失。
(4)指在适用期间内确认的收入，原因是综合财务状况表中记录的应收税项协议负债的变化，这是由于不同司法管辖区的收益、税收法规和税率的组合发生变化，影响了我们的税收节省。
(5)代表因收购和无形资产摊销而产生的无形资产和收购的软件摊销，以及由于对Refinitiv交易应用下推会计而增加的有形资产和资本化软件折旧和摊销(其中所有资产在Refinitiv交易结束日被标记为公允价值)。
截至三个月
3月31日，
20242023基点变化
恒定货币基点变动(1)
调整后EBITDA利润率53.7 %52.3 %+141个基点+179个基点
调整后的EBIT利润率50.0 %48.1 %+193个基点+231个基点
(1)调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率的变化均按不变货币计算，均为非公认会计准则财务指标，定义为不受外币波动影响的调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率的变化。扣除外币波动影响的经调整EBITDA利润率及经调整EBIT利润率均按上一期间的年度平均汇率换算当期及上期业绩而计算。我们使用调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率在不变货币基础上的变化作为补充指标，通过剔除外币波动的影响来评估我们不同时期的基本利润率表现。我们相信，在不变货币基础上提供调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率的变化，可以对我们的调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率以及期间之间的趋势进行有用的比较。
66
目录表
下表列出了Tradeweb Markets Inc.应占净利润的对账。以及截至2024年和2023年3月31日止三个月的调整后净利润和调整后稀释每股收益（如适用）：
截至三个月
3月31日，
20242023
（每股金额除外，单位为千美元）
稀释后每股收益
$0.59 $0.42 
可归因于Tradeweb Markets Inc.的净收入。
$126,142 $87,856 
可归于非控股权益的净收入(1)
17,240 14,337 
净收入
143,382 102,193 
所得税拨备
43,638 33,205 
并购交易与整合成本(2)
3,614 585 
与收购和Refinitiv交易相关的并购(3)
34,367 31,617 
基于股票的薪酬费用(4)
1,183 850 
外汇(收益)/损失(5)
(2,284)2,798 
应收税金协议负债调整(6)
— — 
其他(收入)损失，净额
— (341)
调整后的所得税前净收益
223,900 170,907 
调整后的所得税(7)
(55,975)(41,872)
调整后净收益
$167,925 $129,035 
调整后的稀释每股收益(8)
$0.71 $0.54 
(1)代表非控股权益应占净收益的重新分配，该净收入来自假设将非控股权益持有的所有未偿还有限责任公司权益交换为A类或B类普通股的股份。
(2)代表与收购和整合已完成的和潜在的合并和收购相关的增量直接成本。这些成本一般包括与收购交易或其整合直接相关的法律、咨询、咨询、尽职调查、遣散费和其他第三方成本。
(3)代表因收购和无形资产摊销而产生的无形资产和收购的软件摊销，以及由于对Refinitiv交易应用下推会计而增加的有形资产和资本化软件折旧和摊销(其中所有资产在Refinitiv交易结束日被标记为公允价值)。
(4)代表与2019年授予的特别期权奖励和IPO后期权相关的非现金股票薪酬费用以及与行使此类期权相关的工资税。
(5)指在外币远期合同上确认的未实现收益或损失，以及以非实体职能货币计价的现金重估所产生的汇兑收益或损失。
(6)指在适用期间内确认的收入，原因是综合财务状况表中记录的应收税项协议负债的变化，这是由于不同司法管辖区的收益、税收法规和税率的组合发生变化，影响了我们的税收节省。
(7)代表分别适用于截至2024年、2024年和2023年3月31日的三个月的调整后所得税前净收入的假设有效税率为25.0%和24.5%的企业所得税。
(8)有关调整后摊薄每股收益的计算摘要，请参阅下文“调整后摊薄加权平均股数与调整后摊薄加权平均股数及调整后摊薄后每股收益的对账”。
67
目录表
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月调整稀释每股收益的计算：
稀释加权平均流通股与调整后稀释加权平均流通股和调整后稀释加权平均流通股的对账截至三个月
3月31日，
20242023
A类和B类已发行普通股的稀释加权平均股份
214,660,853 210,143,734 
其他参与证券的加权平均值(1)
159,957 291,772 
假定用有限责任公司的权益交换A类或B类普通股 (2)
23,077,973 26,340,754 
调整后稀释加权平均流通股
237,898,783 236,776,260 
调整后净收益(千)
$167,925 $129,035 
调整后的稀释每股收益
$0.71 $0.54 
(1)指根据计算每股盈利所用的两级法，向某些享有不可没收股息等值权利并被视为发行前参与证券及普通股流通股的退休或终止雇员发行的加权平均未归属限制性股票单位及未结算已归属业绩限制性股票单位。有关两级法的讨论，请参阅本季度报告10-Q表中其他部分的附注2--我们未经审计的简明综合财务报表的重要会计政策。
(2)假设完全交换非控股权益所持有的A类或B类普通股股份的所有已发行有限责任公司权益的加权平均数的净额，从而消除非控股权益并确认非控股权益应占的净收益。
关键会计政策和估算
我们的简明综合财务报表是根据美国公认会计准则编制的，该准则要求我们对影响资产、负债、收入和支出报告金额以及或有资产和负债披露的未来事件做出估计和假设。这些估计和假设是基于当时的判断和最佳可用信息。管理层根据历史经验、对特定领域趋势的观察、从外部来源获得的信息以及在当时情况下认为合理的各种其他假设进行估计。这些来源的信息构成了判断资产和负债账面价值的基础，而这些资产和负债的账面价值在其他来源可能不太明显。因此，实际结果可能与这些估计值大不相同。管理层持续评估其会计政策、估计和判断。
管理层对其关键会计政策和估计的制定和选择进行了评估，并认为以下政策对我们的财务状况和经营结果的描述最为关键，需要我们在估计内在不确定性的影响时做出最困难、最主观或最复杂的判断。我们最关键的政策和估计包括业务合并、收入确认、基于股票的薪酬、当期和递延所得税以及应收税金协议负债。关于关键的会计政策和估计，即使实际经验和预期经验之间的相对较小的差异也可能对随后的经营结果产生重大的有利或不利影响。有关我们所有重要会计政策的更多信息，可以在我们未经审计的简明综合财务报表的附注2-我们未经审计的简明综合财务报表的重要会计政策中找到，这些政策包括在本季度报告Form 10-Q的其他部分。
企业合并
企业合并按采购法核算根据会计准则编撰(“ASC”)805，企业合并(“ASC 805”)。收购的总成本根据相关资产的估计公允价值分配给相关净资产。购买价格超过所收购净资产的估计公允价值的部分计入商誉。收购资产和承担负债的公允价值是根据合理的市场参与者将在资产或负债的本金(或最有利)市场上使用的假设来确定的。厘定若干收购资产及承担负债的公允价值属判断性质，往往涉及使用重大估计及假设，包括有关未来现金流、折现率、增长率、客户流失率及资产寿命的假设。
这个与2024年1月完成的r8fin收购相关的最重要的会计估计是对所收购的确定存在的无形客户关系资产(“客户关系”)的估值，其估值约为5650万美元。完成收购的日期和已开发技术的估值，该技术的估值约为2,800万美元。剩余总买入价的大部分4140万美元, 扣除所获得的现金，主要分配给商誉，商誉的计量约为截至收购完成之日为4,220万美元。我们利用第三方估值专家的协助，确定了收购完成之日所收购资产和承担的负债的公允价值。管理层对这些估值和评估负责。
68
目录表
主要是对客户关系和已开发技术的评估包括重要的不可观察到的输入(第3级)，造成了很大程度的估计不确定性。客户关系的评估使用了收益法，特别是多期超额收益法。超额收益法首先考察一家公司已确认的有形和无形资产所带来的经济收益，然后再考察可归因于被估值的无形资产的超额收益。使用的贴现率反映了与客户关系的假设现金流相关联的相对于整体业务的风险量。在为客户关系制定贴现率时，公司估计了整体业务的加权平均资本成本，并在贴现与客户关系相关的超额收益时采用了无形资产风险溢价。由此产生的贴现现金流随后按适用的法定税率受税收影响。
使用收入法，特别是特许权使用费减免法(“RFRM”)对开发的技术进行估值。RFRM用于估计无形资产所有者所节省的成本，否则他们将不得不为通过使用该资产而获得的收入支付特许权使用费或许可费。特许权使用费税率被应用于无形资产预期剩余寿命内的预计收入，以估计特许权使用费节省。税后净节省的特许权使用费是在该技术的剩余经济寿命内每年计算的，并贴现为现值。使用的贴现率反映了与上文讨论的与客户关系有关的开发技术相对于整体业务的假设现金流相关的风险量。
就公认会计原则而言，C客户关系将在13年的使用年限内摊销，获得的开发技术将在7年的使用年限内摊销。用于评估收购资产的贴现率或用于摊销目的的估计使用寿命的任何变化都可能对我们的简明综合财务状况表和简明综合损益表。购买价格分配给客户关系或获得的已开发技术的任何增加或减少，均为可摊销资产，商誉的相应减少或增加将被商誉的相应减少或增加所抵消，商誉是一种不确定的活资产，不受摊销的影响，因此将影响在我们的c简明综合财务状况表以及在资产生命周期内记录在我们简明综合收益表上的摊销费用。资产估计使用年限的任何变化也将影响无形资产净余额或软件开发成本、简明综合财务状况表累计摊销净额减少的时间，以及简明综合损益表确认摊销费用的时间。截至2024年3月31日尚未敲定的初步采购价格分配的主要领域主要涉及可识别无形资产和软件的估值以及营运资金调整的最终确定。收购价格的分配将在收购结束之日起一年内完成对收购资产的分析后确定。
收入确认
我们与我们的客户签订合同，为我们的电子市场提供随时可用的连接，这有助于我们的客户执行交易。对我们电子市场的访问，包括市场数据和持续的价格数据刷新，以及在电子市场上交易的处理是高度相关的，并且被认为是随着时间的推移而履行的单一履行义务，因为客户同时接收和消费我们的表现带来的好处。这一履行义务构成了一系列性质基本相同的服务，并使用相同的进度衡量标准随着时间的推移而提供。对于我们的服务，我们通过授权访问我们的电子市场来赚取订阅费。
我们从在我们的交易平台上执行的交易中赚取交易费和/或佣金，包括在无风险本金基础上进行交易的电子和语音经纪业务的佣金收入。无风险本金收入来自匹配的本金交易，其中收入是从交易产品的买入价和卖出价之间的价差获得的。固定的每月交易手续费或佣金或每月交易手续费或最低佣金一般在提供现成交易服务期间按月赚取。可变交易手续费或佣金收入在个别交易发生时按交易日确认和记录。交易手续费或佣金的浮动折扣或回扣一般按月或按季计算，并在同一报告期内解决，并在相关交易发生期间记作收入减少。
我们从LSEG那里赚取与将市场数据出售给LSEG相关的费用，LSEG负责分发这些数据。这些费用中包括实时市场数据费用，这些费用是在LSEG在提供数据时在联系人期间均匀地接收和消费收益时按月直线确认的，以及在向LSEG提供历史数据集时确认的历史数据集费用。
69
目录表
我们需要对LSEG的市场数据费做出重大判断。在本合同的会计核算中使用的重大判断包括以下确定：
•提供实时市场数据馈送和历史数据集是不同的业绩义务。
•本合同项下的履约义务从最初提供数据馈送到合同期限结束或每个历史数据集交付后的某个时间点，随着时间推移予以确认。
•履约债务的交易价格是根据调整后的市场评估分析确定的。这项分析的投入包括公开可获得的其他公司提供的数据集的价目表、计划的内部定价战略和其他市场数据点，以及通过与市场数据行业专家协商获得的关于估计每项履约义务的独立销售价格的调整。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，用于确定LSEG市场数据费用的方法或假设没有实质性变化。
基于股票的薪酬
公司员工收到的以股票为基础的付款作为股权奖励入账。本公司根据截至授予日计量的估计公允价值计量并确认通过授予股权工具换取的员工服务的成本。对于根据市场状况授予的基于业绩的限制性股票单位，本公司根据估计授予日期确认基于股票的补偿，奖励的公允价值是在估值专家的协助下使用二项式模型的蒙特卡洛模拟计算的，这是一个重大的会计估计，因为与选择估值所需的估值假设有关的估计不确定性水平很大。用于估计基于市场状况的基于业绩的限制性股票单位的公允价值的重要假设是到期年限、年化波动率和无风险利率。到期期代表授予的奖励被模拟为未来的一段时间，无风险利率基于与奖励到期期相对应的测量时有效的美国国债收益率曲线，预期波动率基于公司A类普通股的历史波动率。2024年3月15日，我们根据市场状况授予了86,592个基于业绩的限制性股票单位，授予日期公允价值总计1,290万美元，将在2026年12月31日之前按直线摊销为费用。在确定授予日期公允价值时使用的重要假设是2.8年到期，年化波动率为26.63%，无风险利率为4.44%。. 对这些奖励进行估值所使用的任何假设的任何变化都可能对本期和未来期间记录的基于股票的薪酬支出产生重大影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，用于确定我们年度PSU赠款估值的方法或假设没有实质性变化。
所得税
Tradeweb Markets Inc.的应税收入，包括其在TWM LLC任何应税收入中的可分配份额，需缴纳美国联邦、州和地方所得税，并按现行公司税率征税。TWM LLC是一家以合伙形式纳税的多成员有限责任公司，因此TWM LLC产生的任何应纳税所得额都将传递给其成员(包括我们)并计入其应纳税所得额。Twm LLC记录在某些州、地方和外国司法管辖区开展业务的税收，并为出于美国税收目的而作为公司征税的子公司记录美国联邦税收。我们目前就财务报告和资产负债的暂时性差异所产生的预期未来税务后果记录递延税项资产和负债，并使用颁布的税率和将在此类暂时性差异预期逆转时生效的法律来计量递延税项。递延税项的计量往往涉及与实现计税基础有关的重大判断。我们的递延税项资产和负债反映了我们的评估，即如果提交的纳税申报单和由此产生的税基经过税务机关审计，它们更有可能得到维持。评估我们预期适用的税率，并确定预计暂时性差异将影响应税收入的年份，需要对我们未来在我们经营的司法管辖区之间的收入分配做出判断。我们在衡量递延税项资产和负债时所涉及的做法或判断的任何变化，都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大影响。
70
目录表
关于记录递延税项资产和负债，当我们认为本公司未来更有可能无法变现其递延税项资产时，我们会记录估值拨备。我们每季度评估我们的递延税项资产，以确定根据事实或情况的变化，如税法的变化、与税务机关的互动和判例法的发展，对我们的估值准备进行调整是否合适。在进行这项评估时，我们依赖我们最近的税前收益历史、我们对未来收益的预测以及递延税项资产所代表的未来扣减和福利的性质和时间，所有这些都涉及重大判断的行使。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们没有对我们的递延税项资产建立估值津贴。如果对未来盈利的预测以及未来扣减和福利的性质和估计时间发生变化，我们可能会决定必须修订现有的估值免税额或设立新的估值免税额，其中任何一项都可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。见附注6-未经审计的简明综合财务报表的所得税，包括在本季度报告的Form 10-Q中。
我们在简明综合损益表的所得税拨备中确认与未确认税项优惠相关的利息和罚金。应计利息和罚金包括在我们简明综合财务状况报表中的应付帐款、应计费用和其他负债中。受控外国公司的美国股东必须将该公司的全球无形低税收入(“GILTI”)计入被视为股息的收入中。我们已选择将未来美国计入GILTI应纳税所得额的税款视为发生时的本期费用。
应收税金协议
Tradeweb Markets Inc.与TWM LLC和持续有限责任公司所有者签订了应收税款协议，该协议规定Tradeweb Markets Inc.向持续LLC所有者支付Tradeweb Markets Inc.实际实现(或在某些情况下被视为实现)的美国联邦、州和地方收入或特许经营税节省金额(如果有的话)的50%，原因是(I)TWM LLC资产的纳税基础增加，原因是(A)从持续LLC所有者手中购买LLC权益，包括用IPO的净收益，2019年10月及2020年4月的后续发售及任何未来发售或(B)持续持有A类普通股或B类普通股的有限责任公司权益拥有人赎回或交换A类普通股或B类普通股或现金(视何者适用而定)，及(Ii)与Tradeweb Markets Inc.根据应收税款协议付款有关的若干其他税务优惠。根据应收税款协议，在向持续有限责任公司拥有人购买有限责任公司权益或赎回或交换有限责任公司权益后的15年内，基本上应支付所有应付款项。在15年内支付的时间取决于我们在同一时期的年度应纳税所得额。在确定估计的支付时间时，本年度的应纳税所得额被用来推断对未来应纳税所得额的估计。这需要在预测未来收益、这些收益的地理组合以及递延税种何时生效方面做出重大判断。
根据应收税项协议记录的预计债务总额因我们的收入地域组合的实际变化、税收法规和税率的变化或其他可能影响我们实际实现的节税的因素而产生的任何影响，将在发生变化的期间的税前收益中反映出来。
近期会计公告和近期《美国证券交易委员会》最终规则
有关最近会计公告和最近SEC最终规则活动的讨论，请参阅注释2 -本季度报告中其他地方包含的简明合并财务报表的重要会计政策。
71
目录表
项目3.关于市场风险的定量和证明性披露
外币和衍生工具风险
我们拥有全球业务，我们的收入、支出、资产和负债的很大一部分是以非美元货币产生和计价的。
下表显示了截至2024年和2023年3月31日止三个月我们以美元以外货币计值的收入和运营费用的百分比细目：
截至三个月
3月31日，
20242023
以外币计价的收入的百分比 (1)
30%28%
以外币计价的营业费用的百分比 (2)
16%14%
(1)以外币计价的收入主要以欧元计价。
(2)以外币计价的营业费用主要以英镑计价。
以非功能货币计价的收入、支出、资产和负债以法人实体的适当功能货币按交易日的汇率入账。以非功能货币计价的货币资产和负债在每个报告期结束时按报告期结束时的汇率重新计量。非功能性货币的货币资产和负债的外币重新计量损益在简明综合损益表中确认，计入一般和行政费用。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月里，简明综合损益表中确认的以非功能性货币进行的交易的外币重新计量的已实现和未实现亏损分别为120万美元和40万美元。
由于我们的简明合并财务报表是以美元表示的，我们还将所有非美元功能货币的收入、费用、资产和负债换算为美元。所有非美元本位币收入和支出金额按当月平均汇率折算为美元。所有非美元功能货币资产和负债均按报告期末的现行汇率折算。在功能货币不是美元的情况下，财务报表中换算的收益或损失作为其他全面收益的组成部分计入。因此，美元对其他货币价值的增加或减少将影响我们的营业收入、营业收入和资产负债表项目的价值。
除了美元，我们很大一部分收入是以欧元计价的，我们的很大一部分支出是以英镑计价的。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的平均外币兑美元汇率：
截至三个月
3月31日，
20242023
欧元$1.09 $1.07 
英镑，英镑$1.27 $1.21 
下表显示了在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，折算中使用的外币汇率波动导致的收入和营业收入的变化：
截至三个月
外币汇率波动的影响(以千美元为单位)3月31日，
20242023
收入增加(减少)$50 $1,000 
营业收入增加(减少)$(500)$1,400 
72
目录表
下表显示了假设美元对所有其他货币升值或贬值10%，以及仅欧元或英镑汇率假设升值或贬值10%对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的实际收入和营业收入换算的影响：
截至三个月
假设美元价值变化10%（单位：千美元）3月31日，
20242023
所有货币
10%的变化对收入的影响+/-$13,400 +/-$10,300 
10%的变动对营业收入的影响
+/-
$9,000 
+/-
$7,200 
欧元
10%的变化对收入的影响+/-$11,900 +/-$9,500 
10%的变动对营业收入的影响+/-$11,400 +/-$9,200 
英镑，英镑
10%的变化对收入的影响+/-$500 +/-$400 
10%的变动对营业收入的影响+/-$2,700 +/-$2,000 
我们面临与外汇衍生品合同相关的衍生品风险。我们签订外币远期合同以减轻美元和英镑兑欧元的风险，期限通常不超过12个月。我们不会将衍生工具用于交易或投机目的。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的外币远期合约名义金额分别为2.148亿美元和1.929亿美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，外币远期合同的已实现和未实现损益分别总计收益440万美元和亏损120万美元。
通过使用衍生品工具来对冲外汇波动的风险敞口，我们面临信用风险。信用风险是指交易对手未能按照衍生品合同的条款履行义务。当衍生品合约的公允价值为正时，交易对手欠我们的，这就给我们带来了信用风险。当衍生品合同的公允价值为负值时，我们欠交易对手的债务，因此，在这种情况下，我们不会面临交易对手的信用风险。我们试图通过与信用评级至少为中上投资级别的优质交易对手进行交易，将衍生品工具中的交易对手信用风险降至最低。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，交易对手对每一个 外汇衍生工具合约是LSEG的附属机构。
信用风险
现金和现金等价物包括由有限数量的全球金融机构持有的现金和高流动性投资，包括超过联邦保险限额的现金金额。为减少信贷风险的集中，本公司透过高信贷质素的金融机构进行投资，监察与任何单一债务人的投资的信贷风险集中度，并视情况而定分散投资。
我们存在与应收账款相关的信用风险，这些应收账款主要是来自金融机构的应收账款，包括投资经理、经纪商和交易商。截至2024年3月31日和2023年12月31日与这些应收款有关的信贷损失准备金共计30万美元。
在正常的业务过程中，我们作为代理人与其他经纪商和交易商进行交易，并代表其他经纪商和交易商进行交易。如果这些交易因任何一方未能履行义务而无法结算，我们可能有义务履行不良一方的义务，因此，如果票据的市场价值与合同金额不同，我们可能会蒙受损失。这种信用风险敞口可能会直接受到动荡的交易市场的影响，因为我们的客户可能无法在动荡的交易市场中履行他们的合同义务。
此外，在正常业务过程中，本公司作为介绍经纪商，代表本公司的客户或与本公司的客户执行交易，这些交易由结算经纪商清算。就本公司与结算经纪之间的交易而言，本公司须对结算经纪拒绝、撤销或取消交易而可能造成的损失负责。
我们的政策是监控我们的市场敞口和交易对手风险。在我们启动合同活动之前，会对交易对手进行信用评估和风险评估。然后对交易对手的信誉进行持续监测，并审查信用水平，以确保不会有不适当的未偿还信贷集中到任何特定的交易对手。
73
目录表
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
在我们的首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)的监督下，我们的管理层已经评估了截至本季度报告Form 10-Q所涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序的有效性，如交易所法案规则第13a-15(E)条所定义的。基于该评估，我们的首席执行官和CFO得出结论，截至本季度报告所涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序在合理的保证水平下有效，以确保我们的Exchange Act报告中要求披露的信息被记录下来，及时处理、汇总和报告，以及(2)积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时决定所需的披露。我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不希望我们的披露控制和程序能够防止或检测所有错误和所有欺诈。虽然我们的披露控制和程序旨在为其有效性提供合理的保证，但由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证公司内的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被发现。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
74
目录表
第二部分--其他资料
项目2.法律程序
除非按照注13对本季度报告中其他地方的Form 10-Q的简明综合财务报表，与之前在我们的2023年Form 10-K第一部分“第3项法律程序”项下披露的法律程序相比，没有实质性的变化。
项目1A.风险因素
我们认为对我们的业务、经营结果和财务状况有重大影响的主要风险，与先前在“第1A项”中披露的风险因素相比，并无重大变化。2023年表格10-K第一部分中的风险因素.
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
最近出售的未注册证券
2023年11月16日，我们与TWM LLC达成了TWM LLC收购r8 fin所有未偿股权的最终协议，该协议于2024年1月19日结束。截至收盘日，我们发行了总计374，601股A类普通股作为收购的部分对价。A类普通股的发行是根据《证券法》第4（a）（2）条进行的。该公司依赖这种豁免登记的部分原因是交易的性质以及A类普通股接受者（即r8 fin的前股权持有者）所做的陈述。
发行人购买股票证券
在.期间 截至2024年3月31日的三个月内，我们没有根据股票回购计划回购任何证券。
第三项优先证券违约
没有。
项目4.矿山安全信息披露
没有。
第5项：其他信息
(A)没有。
(B)没有。
75
目录表
(c) 高管证券交易计划与董事s
下表描述了旨在满足交易法下规则10b5-1(C)的正面防御条件的交易计划，如S-K规则第408项所定义，经采用、修改或已终止截至2024年3月31日的三个月内，我们的执行官和董事进行了审查。
姓名和头衔行动日期拟购买或出售的证券总数
计划的过期日期(1)
比利·霍特
董事首席执行官兼首席执行官
收养2024年2月8日
出售金额最高可达98,000A类普通股将在根据规则10b5-1交易安排的条款行使期权时发行。
2025年2月8日
Sara·弗伯
首席财务官
收养2024年2月16日
销售金额最高可达：(A)5,410A类普通股股份，外加(B)(I)10,807将于2024年3月15日归属先前授予的限制性股票单位时发行的A类普通股股份，加上(Ii)于2024年3月15日归属时为解决有关以下事项的股息等价权而发行的股份数量10,807根据奖励协议的条款，在奖励归属期间2022年3月15日至2024年3月15日期间应计的受限制性股票单位限制的股份减去(Iii)在归属日期确定的扣缴税款的股份数量加上(C)(I)4,948将于2024年3月31日归属先前授予的限制性股票单位时发行的A类普通股股份，加上(Ii)于2024年3月31日归属时为解决有关以下事项的股息等价权而发行的股份数量4,948根据奖励协议的条款，在奖励归属期间(2023年3月31日至2024年3月31日)应计的受受限股票单位限制的股份减去(Iii)因纳税而扣留的股份数量，将于归属日期确定。
2024年7月26日
恩里科·布鲁尼
董事总经理、欧洲和亚洲业务主管
收养2024年3月1日
出售金额最高可达50,000A类普通股将在根据规则10b5-1交易安排的条款行使期权时发行。
2024年12月13日
（1） 在每种情况下，规则10 b5 -1交易安排也可能在交易安排下的所有此类交易完成的较早日期或根据其条款该交易安排以其他方式终止的时间到期。
截至2024年3月31日的三个月内，我们的董事或执行官均未 通过、修改或已终止非规则10b5-1交易安排(定义见S-K条例第408项)。
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目录表
项目6.展品
展品编号展品介绍：
10.1*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年NSO奖励协议（Hult先生的NSO协议形式）。
10.2*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年NSO奖励协议（其他高管的NSO协议形式）。
10.3*†++
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年PRSU奖励协议（Hult先生的PRSU协议形式）。
10.4*†++
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年PRSU奖励协议（其他高管的PRSU协议形式）。
10.5*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年RSU奖励协议（Hult先生的RSU协议形式）。
10.6*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年综合股权激励计划2024年RSU奖励协议（其他高管的RSU协议形式）。
31.1*
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的修订版《1934年证券交易法》第13 a-14（a）条对首席执行官进行认证。
31.2*
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的修订的1934年证券交易法第13 a-14（a）条对首席财务官进行认证。
32.1**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席执行官的认证。
32.2**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席财务官的认证。
101.INS*XBRL实例文档。
101.Sch*内联XBRL分类扩展架构文档。
101.卡尔*内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.定义*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.实验所*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.前期*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104封面格式为内联XBRL，包含在附件101中。
*在此提交的文件。
** 随信提供。
† 指管理合同或补偿计划或安排。
++ 本展品的部分内容已根据法规S-K第601（b）（10）项进行编辑。
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目录表
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
Tradeweb Markets Inc.
2024年4月25日/发稿S/威廉·霍特
发信人：威廉·霍特
行政总裁(首席行政干事)
2024年4月25日
撰稿S/Sara·弗伯
发信人：Sara·弗伯
首席财务官(首席财务官)
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