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月到期会员2024-01-012024-03-310000745308Joe: Watersound TownCenter 杂货贷款会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: TopSail酒店贷款会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: 自助存储设施贷款将于 2025 年 11 月到期会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: NorthbayLandingApartmentsLoan 2024 年 9 月会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: HotelIndigoLoan 会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: CampCreekinnLoan 会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: Airport HotelLoand2025 年 3 月到期会员2023-01-012023-12-310000745308Joe: 电动车 Watersound JVLoan 会员Joe: sjeccllcjv会员2022-01-012022-12-310000745308Joe: WatersoundFountainsJVLOAN会员Joe: Watersound Fountains 独立生活合资会员2021-01-012021-12-310000745308Joe: Latitude MargaritaVilleWatersoundJVLoan会员Joe: Latitude MargaritaVilleWatersoundJV 会员2020-01-012020-12-310000745308Joe: NorthbayLandingApartmentsLoan 2024 年 9 月会员2021-01-012021-12-310000745308Joe: HotelIndigoLoan 会员2021-01-012021-12-310000745308Joe: Latitude MargaritaVilleWatersoundJV 会员2024-01-012024-03-310000745308Joe: 俱乐部会员会员2024-01-012024-03-310000745308Joe: 俱乐部会员会员2023-01-012023-03-310000745308Joe：InterestBearingNote。Latitude MargaritaVilleWatersoundJV5% 的利率将于 2025 年 6 月到期成员2020-12-310000745308SRT: 最大成员2024-03-310000745308SRT: 最大成员2023-12-3100007453082023-01-012023-03-310000745308US-GAAP：EquityMethod Investeement非合并投资eeorGroupof Investees成员2024-03-310000745308Joe: Watersound Fountains 独立生活合资会员2024-03-310000745308Joe: sjeccllcjv会员2024-03-310000745308Joe: sjbbllc会员2024-03-310000745308Joe: PierparkTPSLLC 会员2024-03-310000745308Joe: Pierparkrill 会员2024-03-310000745308Joe: Latitude MargaritaVilleWatersoundJV 会员2024-03-310000745308Joe：合并合资企业会员2024-03-3100007453082024-03-310000745308US-GAAP：EquityMethod Investeement非合并投资eeorGroupof Investees成员2023-12-310000745308Joe: Watersound Fountains 独立生活合资会员2023-12-310000745308Joe: sjeccllcjv会员2023-12-310000745308Joe: sjbbllc会员2023-12-310000745308Joe: PierparkTPSLLC 会员2023-12-310000745308Joe: Pierparkrill 会员2023-12-310000745308Joe: Latitude MargaritaVilleWatersoundJV 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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单10-Q

（Mark One）


☒	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2024年3月31日

要么


☐	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在从到的过渡期内.

委员会文件编号： 1-10466

圣乔公司

（注册人的确切姓名如其章程所示）


佛罗里达	59-0432511
（州或其他司法管辖区	（美国国税局雇主
公司或组织）	证件号）

理查德·杰克逊大道 13, 200 套房
巴拿马城海滩, 佛罗里达	32407
（主要行政办公室地址）	（邮政编码）

(850) 231-6400

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：


每个班级的标题	交易品种	注册的交易所名称
普通股，没有面值	乔	纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的 ☑没有☐

用勾号指明注册人是否在过去 12 个月（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规 405（本章第 232.405 节）要求提交的所有交互式数据文件。是的 ☑没有☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。


大型加速过滤器	☑	加速过滤器	☐

非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐

		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☑

截至 2024 年 4 月 22 日，有 58,397,506普通股，无面值，已流通。

ST.JOE 公司

索引


	页号
第一部分-财务信息
第 1 项。财务报表（未经审计）	3
简明合并资产负债表——2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日	3
简明合并收益表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月	5
简明综合收益表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月	6
股东权益变动简明合并报表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月	7
简明合并现金流量表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月	8
简明合并财务报表附注	10
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	41
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露	66
第 4 项。控制和程序	67
第二部分-其他信息
第 1 项。法律诉讼	67
第 1A 项。风险因素	67
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用	67
第 3 项。优先证券违约	67
第 4 项。矿山安全披露	67
第 5 项。其他信息	67
第 6 项。展品	68
签名	69

第一部分-财务信息

第 1 项。财务报表

ST.JOE 公司

简明的合并资产负债表

（千美元）

（未经审计）


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
资产
房地产投资，净额	$	1,022,927	$	1,018,618
投资未合并的合资企业		71,229		66,356
现金和现金等价物		89,768		86,068
其他资产		84,854		82,243
不动产和设备，扣除累计折旧美元82,635和 $80,423分别截至2024年3月31日和2023年12月31日		65,075		66,049
特殊目的实体持有的投资		203,805		204,196
总资产	$	1,537,658	$	1,523,530
负债和权益
负债：
债务，净额	$	451,990	$	453,640
应付账款和其他负债		65,429		58,573
递延收入		64,512		62,836
递延所得税负债，净额		72,616		71,829
特殊目的实体持有的优先票据		178,241		178,162
负债总额		832,788		825,040

承付款和或有开支（注18）

股权：
普通股，不面值； 180,000,000授权股份； 58,397,506和 58,372,040分别于 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日发行和未偿还债务		271,079		270,848
留存收益		417,280		410,371
累计其他综合收益		2,041		1,843
股东权益总额		690,400		683,062
非控股权益		14,470		15,428
权益总额		704,870		698,490
负债和权益总额	$	1,537,658	$	1,523,530

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

简明的合并资产负债表

（千美元）

（未经审计）

以下是归属于公司合并合资企业（“合资企业”）的简明合并余额部分，截至2024年3月31日和2023年12月31日，该合资企业包括北码头公园合资企业（“北码头公园合资企业”）、Pier Park Crossings LLC（“Pier Park Crossings JV”）、Origins Crossings, LLC（“Watersound Origins Crossings JV”）、SJWCSL，有限责任公司（“Watercrest JV”）、Watersound Closings & Escrow, LLC（“Watersound Closings JV”）、Pier Park Crossings第二期有限责任公司（“码头公园十字路口第二期合资企业”）、墨西哥海滩十字路口有限责任公司（“墨西哥海滩”）Crossings JV”）、Pier Park Resort Hotel, LLC（“Pier Park Resort Hotel JV”）、30A Greenway Hotel, LLC（“The Lodge 30A JV”）、巴拿马城木材金融有限责任公司和佛罗里达州西北部木材金融有限责任公司。参见注释 2。 重要会计政策摘要。陈述基础和合并原则和注释 4。 合资企业以获取更多信息。以下资产只能用于结算合并合资企业的债务，以下负债仅是合并合资企业的债务，不追索公司的一般信贷，附注9中讨论的契约和担保除外。 债务，净额.


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
资产
房地产投资，净额	$	262,639	$	264,837
现金和现金等价物		3,873		4,851
其他资产		13,376		15,596
财产和设备，净额		21,038		22,241
特殊目的实体持有的投资		203,805		204,196
总资产	$	504,731	$	511,721
负债
债务，净额	$	274,793	$	275,757
应付账款和其他负债		6,617		8,384
递延收入		178		307
特殊目的实体持有的优先票据		178,241		178,162
负债总额	$	459,829	$	462,610

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

简明合并收益表

（以千美元计，每股金额除外）

（未经审计）


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
收入：
房地产收入	$	34,188	$	36,702
酒店收入		39,257		24,499
租赁收入		14,342		11,790
总收入		87,787		72,991
费用：
房地产收入成本		16,033		20,345
酒店收入成本		30,343		22,927
租赁收入成本		7,175		5,372
公司和其他运营费用		7,102		5,721
折旧、损耗和摊销		11,182		7,322
支出总额		71,835		61,687
营业收入		15,952		11,304
其他收入（支出）：
投资收益，净额		3,441		2,921
利息支出		(8,553)		(6,209)
对未合并合资企业的捐款收益		14		530
来自未合并合资企业的收入权益		7,360		3,663
其他（支出）收入，净额		(463)		713
其他收入总额，净额		1,799		1,618
所得税前收入		17,751		12,922
所得税支出		(4,649)		(3,441)
净收入		13,102		9,481
归属于非控股权益的净亏损		813		909
归属于公司的净收益	$	13,915	$	10,390

归属于公司的每股净收益
基本	$	0.24	$	0.18
稀释	$	0.24	$	0.18

加权平均已发行股数
基本		58,320,489		58,309,093
稀释		58,341,335		58,309,093

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

综合收益的简明合并报表

（千美元）

（未经审计）


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
净收入：	$	13,102	$	9,481
其他综合收益（亏损）：
可供出售投资的未实现净收益		—		227
利率互换		751		(582)
利率互换-未合并的合资企业		93		(37)
对包含在收益中的净已实现收益进行重新分类		(485)		(360)
所得税前总额		359		(752)
所得税（费用）补助		(67)		121
扣除税款的其他综合收益（亏损）总额		292		(631)
扣除税款后的综合收益总额		13,394		8,850
归因于非控股权益的综合亏损总额		719		1,183
归属于本公司的综合收益总额	$	14,113	$	10,033

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

股东权益变动的简明合并报表

（千美元）

（未经审计）



	普通股						累积其他
	杰出				已保留		全面		非控制性
	股份		金额		收益		收入		利息		总计
2023 年 12 月 31 日的余额	58,372,040	$	270,848	$	410,371	$	1,843	$	15,428	$	698,490
向非控股权益的资本分配	—		—		—		—		(239)		(239)
发行限制性股票，扣除没收款项	25,466		—		—		—		—		—
股票薪酬支出	—		231		—		—		—		231
分红（$0.12每股）	—		—		(7,006)		—		—		(7,006)
其他综合收益，扣除税款	—		—		—		198		94		292
净收益（亏损）	—		—		13,915		—		(813)		13,102
截至 2024 年 3 月 31 日的余额	58,397,506	$	271,079	$	417,280	$	2,041	$	14,470	$	704,870



	普通股						累积其他
	杰出				已保留		全面		非控制性
	股份		金额		收益		收入（亏损）		利息		总计
截至2022年12月31日的余额	58,335,541	$	270,028	$	358,344	$	2,430	$	20,307	$	651,109
来自非控股权益的资本出资	—		—		—		—		214		214
向非控股权益的资本分配	—		—		—		—		(2,094)		(2,094)
发行限制性股票	36,499		—		—		—		—		—
股票薪酬支出	—		141		—		—		—		141
分红（$0.10每股）	—		—		(5,837)		—		—		(5,837)
扣除税款的其他综合亏损	—		—		—		(357)		(274)		(631)
净收益（亏损）	—		—		10,390		—		(909)		9,481
截至2023年3月31日的余额	58,372,040	$	270,169	$	362,897	$	2,073	$	17,244	$	652,383

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

简明的合并现金流量表

（千美元）

（未经审计）


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
来自经营活动的现金流：
净收入	$	13,102	$	9,481
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧、损耗和摊销		11,182		7,322
基于股票的薪酬		231		141
未合并合资企业的收益权益，扣除分配		(3,212)		(2,432)
递延所得税		719		(4,328)
出售房地产的成本		14,829		19,072
待售房地产的支出和购置		(17,180)		(25,557)
增值收入及其他		(206)		(414)
处置财产和设备的损失（收益）		528		(3)
对未合并合资企业的捐款收益		(14)		(530)
财产和设备损坏保险收益，净额		(178)		—
债务消灭造成的损失		—		133
运营资产和负债的变化：
其他资产		2,112		3,925
递延收入		1,866		1,399
应付账款和其他负债		3,829		10,963
经营活动提供的净现金		27,608		19,172
来自投资活动的现金流：
运营财产的支出		(11,890)		(42,372)
财产和设备支出		(2,384)		(1,659)
处置资产的收益		74		9
保险索赔的收益		178		—
购买投资——债务证券		—		(9,766)
投资到期日——债务证券		—		28,000
对未合并合资企业的资本出资		(1,156)		(1,893)
来自未合并合资企业的资本分配		75		75
特殊目的实体持有的资产的到期日		414		415
用于投资活动的净现金		(14,689)		(27,191)
来自融资活动的现金流：
来自非控股权益的资本出资		—		214
向非控股权益的资本分配		(239)		(2,094)
已支付的股息		(7,001)		(5,832)
债务借款		91		81,446
债务本金支付		(2,269)		(45,938)
融资租赁的本金支付		(43)		(34)
债务发行成本		—		(862)
融资活动提供的（用于）净现金		(9,461)		26,900
现金、现金等价物和限制性现金净增加		3,458		18,881
期初的现金、现金等价物和限制性现金		90,770		45,303
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	94,228	$	64,184

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

现金流信息的补充披露

（千美元）

（未经审计）

下表提供了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，这些对账总额等于简明合并现金流量表中显示的总金额。



	3月31日		3月31日
	2024		2023
现金和现金等价物	$	89,768	$	57,152
限制性现金包含在其他资产中		4,460		7,032
随附的简明合并现金流量表中显示的总现金、现金等价物和限制性现金	$	94,228	$	64,184

限制性现金包括为公司某些项目筹资、开发或预支建筑贷款所需预留的款项。


	三个月已结束
	3月31日
		2024	2023
在此期间支付的现金用于：
扣除资本化金额的利息	$	10,428	$	8,117
联邦所得税	$	5,000	$	—

非现金投资和融资活动：
对未合并合资企业的非现金捐款	$	(106)	$	(1,249)
社区发展区债务的增加（减少），净额	$	357	$	(141)
将运营财产支出转入财产和设备	$	1,173	$	4,121
通过应付账款供资的运营财产和财产及设备支出增加 (减少)	$	915	$	(4,595)
现金流套期保值的未实现收益（亏损）	$	751	$	(705)

参见简明合并财务报表的附注。

ST.JOE 公司

简明合并财务报表附注

（除非另有说明，否则以千美元计）

（未经审计）

1。运营性质

圣乔公司及其合并子公司（“圣乔” 或 “公司”）是一家佛罗里达州的房地产开发、资产管理和运营公司，其所有房地产资产和业务均位于佛罗里达州西北部。大约 87%该公司的房地产位于佛罗里达州的湾县、海湾县和沃尔顿县。大约 90公司持有的房地产土地的百分比位于十五墨西哥湾数英里处。

该公司的所有业务主要集中在以下方面：三可报告的细分市场：1）住宅，2）酒店和3）商业。参见注释 17。 区段信息。

2。重要会计政策摘要

列报基础和合并原则

随附的未经审计的中期简明合并财务报表是根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规章制度编制的，用于在10-Q表中进行报告。因此，本文不包括美国公认会计原则（“GAAP”）为完整财务报表所要求的某些信息和脚注。未经审计的中期简明合并财务报表包括公司及其所有控股和控股子公司的账目、公司拥有多数表决权或控制权的有表决权的实体以及公司自认为是主要受益人的可变权益实体的账目。对公司不是主要受益人的合资企业的投资，或公司没有多数表决权或控制权但具有重大影响力的有表决权实体的投资未经合并，并按权益法进行核算。所有重要的公司间往来交易和余额都已在合并中清除。2023年12月31日的简明合并资产负债表金额来自公司2023年12月31日经审计的合并财务报表。所附简明合并财务报表中的某些前期金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。重新分类对公司先前报告的总资产负债、股东权益或净收益没有影响。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2024年12月31日的全年业绩的预期。

可变权益实体（“VIE”）是指可以通过不涉及投票权益的安排来实现控股权益的实体。VIE必须由其主要受益人进行合并，该受益人是有权指导VIE经济表现影响最大的活动的实体，有义务吸收损失或有权从VIE获得对VIE具有重大意义的收益。当公司是VIE的主要受益人时，公司合并VIE。在评估重审事件时，公司将继续根据需要评估其是否是主要受益人。参见注释 4。合资企业.

未经审计的中期简明合并财务报表反映了所有正常的经常性调整，管理层认为，这些调整是公允列报此处所含信息所必需的。未经审计的中期简明合并财务报表应与公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的合并财务报表和附注一起阅读。除最近通过的任何会计声明外，公司在编制未经审计的中期简明合并财务报表时遵循与公司2023年12月31日年度财务报表相同的会计政策。根据公认会计原则的要求，包括所得税在内的某些支出的中期会计基于全年假设。出于中期财务报告的目的，所得税是根据估计的年度所得税税率记录的。

风险和不确定性的集中

该公司的所有房地产资产都集中在佛罗里达州西北部。不确定的经济状况可能会对公司的运营和资产价值产生不利影响。

在2024年的前三个月，公司继续取得积极的财务业绩。尽管通货膨胀、利率上升、保险成本上涨、供应链中断、劳动力短缺、金融机构中断和地缘政治冲突等宏观经济因素继续造成经济阻力并影响买家情绪，但公司各细分市场的需求仍然强劲。该公司认为，这主要是由于移民人数的增加，佛罗里达州西北部的持续增长，该公司将其归因于该地区的高生活质量、自然美景和一流的便利设施。

尽管公司各细分市场的需求强劲，但公司也继续感受到上述宏观经济因素的影响。此外，与近年来相比，通货膨胀、更高的保险成本和更高的利率增加了运营成本和贷款利率。尽管利率上升对买家获得融资的能力和整个房地产市场产生了负面影响，但这种影响已被公司市场的净迁移、相对于需求的住房供应有限以及现金购买者的数量所抵消。由于房屋建筑商继续履行与公司的合同义务，市场状况并未导致取消率的上升。

鉴于我们的住宅资产组合多样化，来自不同社区的销售和定价组合可能会影响一段时间内的收入和利润率。

可能使公司面临信用风险集中的金融工具包括现金、现金等价物、其他应收账款和特殊目的实体（“SPE”）持有的投资。公司向地方、地区和国家金融机构存款和投资现金，截至2024年3月31日，这些余额超过了联邦调查局为此类存款提供的保险金额。此外，截至2024年3月31日，该公司有 $59.9百万美元投资于短期美国国库券和美元2.1百万美元投资于归类为现金和现金等价物的美国国债货币市场基金。

每股收益

每股基本收益的计算方法是将归属于公司的净收益除以该期间已发行普通股的基本加权平均数。摊薄后的每股收益的计算方法是将归属于公司的净收益除以该期间已发行普通股（包括潜在的摊薄普通股）的加权平均数。库存股法用于确定对摊薄后收益的影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，该公司 65,688和 57,923，分别是未归属的限制性股票。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中， 44,842和 57,923分别将潜在的稀释性限制性股票单位排除在摊薄后的每股收益的计算范围之外，因为根据库存股法的应用，这种影响本来是反稀释的。参见注释 14。 股东权益以获取与发行普通股以获得员工薪酬有关的更多信息。

基本每股收益和摊薄后每股收益的计算方法如下：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

收入
归属于公司的净收益	$	13,915	$	10,390

股份
加权平均已发行股票——基本		58,320,489		58,309,093
限制性股票的增量股份		20,846		—
加权平均已发行股票——摊薄		58,341,335		58,309,093

归属于本公司的每股净收益
每股基本收益	$	0.24	$	0.18
摊薄后的每股收益	$	0.24	$	0.18

最近通过的会计公告

最近没有通过任何会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响的会计公告。

最近发布的会计公告

业务合并 — 成立合资企业

2023 年 8 月，美国财务会计准则委员会发布了 ASU 2023-05， 企业合并 — 成立合资企业（副主题 805-60）：认可和初步评估（“亚利桑那州立大学2023-05”），要求合资企业在成立时通过确认并初步按公允价值衡量其资产和负债来采用新的会计基础。该指导方针预计将对成立日期在2025年1月1日或之后的所有合资企业生效，并允许提前采用。如果有足够的信息，2025年1月1日之前成立的合资企业可以选择追溯适用该指南。该公司目前正在评估该指导方针的采用将对其财务状况、经营业绩、现金流和相关披露产生的影响.

细分市场回复港口

2023 年 11 月，美国财务会计准则委员会发布了 ASU 2023-07， 分部报告（“主题280”）——对可报告的分部披露的改进（“ASU 2023-07”）要求实体在年度和中期基础上披露定期向首席运营决策者（“CODM”）提供的重大分部支出，并包含在每项报告的分部损益指标中。该指南还要求实体披露其他细分市场的金额和描述，在过渡期内提供主题280目前要求的所有年度披露，披露CODM的所有权和地位，以及CODM如何使用报告的分部损益衡量标准来评估分部业绩和决定如何分配资源。该指导方针将在 2023 年 12 月 15 日之后开始的财政年度的年度期间生效，以及 2024 年 12 月 15 日之后开始的财政年度内的过渡期，但允许提前采用。该指导应追溯地适用于以前提交的所有期间。该公司目前正在评估该指导方针的采用将对其财务状况、经营业绩、现金流和相关披露产生的影响.

所得税

2023 年 12 月，FASB 发布了 ASU 2023-09 所得税（主题 740）——所得税披露的改进（“ASU 2023-09”），它要求在税率对账和所得税缴纳的所得税中按司法管辖区分的统一类别和进一步分解信息，从而提高所得税信息的透明度。该指南将在2024年12月15日之后的年度内生效，并提前采用

允许的。该公司目前正在评估该指导方针的采用将对其财务状况、经营业绩、现金流和相关披露产生的影响.

3.房地产投资，净额

按房地产类型和细分市场划分的净房地产投资，不包括未合并的合资企业，包括以下内容：


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
开发物业：
住宅	$	139,391	$	141,145
招待费		27,595		23,633
商用		106,282		99,719
其他		3,048		2,924
开发物业总额		276,316		267,421

经营财产：
住宅		10,294		10,905
招待费		417,864		419,095
商用		440,870		439,671
运营财产总额		869,028		869,671
减去：累计折旧		122,417		118,474
运营财产总额，净额		746,611		751,197
房地产投资，净额	$	1,022,927	$	1,018,618

房地产投资净额按成本入账，扣除折旧和木材损耗，除非情况表明资产的账面价值可能无法收回。

开发物业包括公司正在开发或打算开发以供出售、租赁或未来运营的土地，包括与土地相关的直接成本以及开发、施工和间接成本。住宅开发物业包括现有和计划中的住宅用地和相关基础设施。酒店开发物业包括土地以及与额外俱乐部设施相关的开发成本。商业开发地产主要包括计划中的商业、多户住宅和工业用途的土地以及建筑和开发成本。酒店和商业领域的开发地产将在投入使用时被重新归类为运营物业。

运营财产包括公司用于运营和活动的财产。住宅运营物业主要由住宅公用事业资产和某些出租物业组成。酒店运营物业主要包括现有的酒店、度假村、俱乐部、度假租赁房屋、码头和其他业务。商业经营物业包括用于零售、办公、自助仓储、轻工业、多户家庭、老年人生活、商业租赁和木材用途的物业。运营性物业将来可能会作为公司主要房地产业务的一部分出售。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与经营租赁相关的经营物业净额为美元364.7百万和美元367.3分别是百万。

4。合资企业

公司不时成立合资企业，目的是开发房地产和其他业务活动，在这些活动中，公司可能拥有也可能不拥有控股权益。GAAP要求合并公司拥有多数表决权或控制权的表决权实体，以及企业拥有控股财务权益且是主要受益人的VIE。控股权益将具有以下两个特征：（i）指导对经济表现影响最大的VIE活动的权力；（ii）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益的权利。公司审查具体标准，并在确定公司是否为公司时使用判断力

主要受益人，必须合并VIE。公司继续评估其是否是主要受益人在评估复议事件时视需要而定。对公司不是主要受益人的合资企业的投资，或公司没有多数表决权或控制权但具有重大影响力的有表决权实体的投资未经合并，并按权益法进行核算。

与公司合资企业相关的额外所需资本出资的现金流时间因协议而异。公司的一些合并和未合并的合资企业已经签订了融资协议，公司或其合资伙伴提供了担保。参见注释 9。 债务，净额 和注释 18。 承诺和 突发事件 以获取更多信息。公司向某些未合并的合资企业提供缓解银行信贷、影响费和服务，并承担公司未合并的合资企业Watersound Management, LLC（“Watersound Management JV”）的租赁管理服务费用，见附注19。 关联方交易 以获取更多信息。

合并合资企业

墨西哥海滩渡口合资企业

墨西哥海滩十字路口合资公司成立于2022年，当时该公司签订了开发、管理和租赁合资协议 216-位于佛罗里达州墨西哥海滩的多户家庭社区。该社区的建设已于2023年第四季度完成。该社区位于公司向合资企业捐赠的土地上。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 75.0合并合资企业的利息百分比。该公司未合并的Watersound管理合资企业负责社区的日常活动。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。公司确定墨西哥海滩十字路口合资公司是有表决权的权益实体，截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司拥有多数表决权益。

The Lodge 30A 合资企业

Lodge 30A合资公司成立于2020年，当时该公司签订了一项合资协议，在佛罗里达州西格罗夫海滩的30A号风景秀丽的县道上开发和运营一家精品酒店。这个 85-客房酒店于2023年第一季度开业。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 52.8合并合资企业的利息百分比。公司的全资子公司管理酒店的日常运营。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Lodge 30A合资企业是VIE的主要受益人，该公司是VIE的主要受益人。

码头公园度假酒店合资企业

码头公园度假酒店合资公司成立于2020年，当时该公司签订了合资协议，在佛罗里达州巴拿马城海滩的码头公园地区开发和运营希尔顿大使套房酒店。这个 255-客房酒店于2023年第二季度开业。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 70.0合并合资企业的利息百分比。该公司的全资子公司管理酒店的日常运营。该公司大量参与项目设计和开发、年度预算和融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定码头公园度假酒店的合资企业为VIE，该公司是VIE的主要受益人。

码头公园过境点二期合资企业

Pier Park Crossings二期合资企业成立于2019年，当时该公司签订了开发、管理和租赁合资协议 120-位于佛罗里达州巴拿马城海滩码头公园地区的多户家庭社区。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 75.0合并合资企业的利息百分比。该公司未合并的Watersound管理合资企业负责社区的日常活动。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。该公司

确定Pier Park Crossings第二阶段合资企业是VIE，并且截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司是VIE的主要受益人。

Watersound 关闭合资企业

Watersound Closings合资公司成立于2019年，当时该公司签订了合资协议，拥有、运营和管理房地产产权保险代理业务。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 58.0合并合资企业的利息百分比。该公司的全资子公司是Watersound Closings合资公司的管理成员，负责业务的日常活动。作为合资企业的经理和多数成员，公司有权指导合资企业对经济表现影响最大的所有活动。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Watersound Closings合资企业为VIE，该公司是VIE的主要受益人。

Watercrest 合资企业

Watercrest合资公司成立于2019年，当时该公司签订了开发和运营合资协议 107-佛罗里达州圣罗莎海滩的单元老年人生活社区。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 87.0合并合资企业的利息百分比。公司合资伙伴的全资子公司负责社区的日常活动。但是，公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Watercrest合资企业为VIE，该公司是VIE的主要受益人。

Watersound 起源十字路口合资公司

Watersound Origins Crossings合资公司成立于2019年，当时该公司签订了开发、管理和租赁合资协议 217-位于 Watersound Origins 住宅社区入口附近的多户家庭社区。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 75.0合并合资企业的利息百分比。该公司未合并的Watersound管理合资企业负责社区的日常活动。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。该公司确定Watersound Origins Crossings的合资企业是VIE，截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司是VIE的主要受益人。

码头公园过境合资企业

Pier Park Crossings合资公司成立于2017年，当时该公司签订了开发、管理和租赁合资协议 240-位于佛罗里达州巴拿马城海滩码头公园地区的多户家庭社区。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 75.0合并合资企业的利息百分比。该公司未合并的Watersound管理合资企业负责社区的日常活动。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Pier Park Crossings合资企业为VIE，该公司是VIE的主要受益人。

北码头公园合资企业

2012年，该公司与合作伙伴签订了合资协议，在北码头公园开发零售中心。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 90.0合并合资企业的利息百分比。公司合资合作伙伴的全资子公司负责零售中心的日常活动。公司批准所有重大决策，包括项目开发、年度预算和融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Pier Park North合资企业为VIE，该公司是VIE的主要受益人。

未合并的合资企业

对未合并合资企业的投资包括使用权益法核算的公司投资。下表详细介绍了公司对未合并合资企业的投资以及未合并合资企业的未偿债务总额：


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
投资未合并的合资企业
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业	$	53,755	$	49,036
Watersound Fountains 独立生活合资企业		6,963		6,533
码头公园 TPS 合资企业		465		707
罗得岛皮尔公园合资企业		6,156		6,156
Busy Bee 合资企业		2,557		2,535
电动推车 Watersound 合资企业		790		815
Watersound 管理合资企业		543		574
对未合并合资企业的总投资	$	71,229	$	66,356

未合并合资企业的未偿债务本金
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业^{(a) (b)}	$	26,792	$	37,445
Watersound Fountains 独立生活合资企业^(b)		40,867		38,062
码头公园 TPS 合资企业^(b)		13,420		13,503
罗得岛皮尔公园合资企业		19,699		16,021
Busy Bee 合资企业		5,611		5,693
电动推车 Watersound 合资企业 ^(b)		4,661		4,732
未合并合资企业的未偿债务本金总额	$	111,050	$	115,456

(a)	参见注释 18。承付款和或有开支有关以下内容的更多信息 $10.0公司与未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司签订了百万张有担保的循环期票。

(b)	参见注释 18。承付款和或有开支以获取与未偿债务有关的更多信息。

该公司大约有 $20.6截至2024年3月31日，其未合并合资企业的累计未分配收益已计入对未合并合资企业的投资。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司从未合并的合资企业那里收到了总额为美元的分配4.2百万和美元1.7分别为百万。截至2024年3月31日，公司因参与未合并的合资企业而面临的最大亏损风险为美元109.3百万，其中包括投资、担保、应收本票和衍生工具的账面金额。

下表详细列出了公司来自未合并合资企业的权益收益（亏损）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
来自未合并合资企业的收益（亏损）权益
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业	$	8,279	$	3,902
Sea Sound 合资企业^(a)		—		(36)
Watersound Fountains 独立生活合资企业^(b)		(726)		—
码头公园 TPS 合资企业		(213)		(167)
Busy Bee 合资企业^(c)		21		(100)
电动推车 Watersound 合资企业^(d)		(25)		36
Watersound 管理合资企业		24		28
来自未合并合资企业的总收入权益	$	7,360	$	3,663

(a)	2022年，Sea Sound合资企业将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。

(b)	该社区于 2024 年 3 月开放。

(c)	包括与Busy Bee合资企业签订的利率互换相关的衍生品公允价值的变化。

(d)	位于沃特桑德西湾中心的永久销售和服务设施已于2023年第四季度完工。

公司未合并合资企业的资产负债表汇总如下：


	2024年3月31日
	Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业			Sea Sound 合资企业^(b)		Watersound Fountains 独立生活合资企业		码头公园 TPS 合资企业		罗得岛皮尔公园合资企业		Busy Bee 合资企业		电动推车 Watersound 合资企业		Watersound 管理合资企业		总计
资产
房地产投资，净额	$	152,508	^(a)	$	—	$	52,676	$	13,308	$	35,563	$	8,506	$	5,332	$	—	$	267,893
现金和现金等价物		18,524			—		2,028		637		159		573		630		72		22,623
其他资产		2,780			—		882		660		115		2,195		370		25		7,027
总资产	$	173,812		$	—	$	55,586	$	14,605	$	35,837	$	11,274	$	6,332	$	97	$	297,543

负债和权益
债务，净额	$	26,555		$	—	$	40,308	$	13,337	$	19,358	$	5,596	$	4,592	$	—	$	109,746
应付账款和其他负债		65,720			—		2,218		338		4,166		630		190		—		73,262
公平		81,537			—		13,060		930		12,313		5,048		1,550		97		114,535
负债和权益总额	$	173,812		$	—	$	55,586	$	14,605	$	35,837	$	11,274	$	6,332	$	97	$	297,543

(a)	房地产投资，净额包括按公司历史成本计算向Latitude Margaritaville Watersound合资公司捐赠的土地以及其他已完成的基础设施改善。

(b)	2022年，Sea Sound合资企业将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。


	2023年12月31日
	Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业			Sea Sound 合资企业^(b)		Watersound Fountains 独立生活合资企业		码头公园 TPS 合资企业		罗得岛皮尔公园合资企业		Busy Bee 合资企业		电动推车 Watersound 合资企业		Watersound 管理合资企业		总计
资产
房地产投资，净额	$	149,253	^(a)	$	—	$	52,301	$	13,666	$	32,053	$	8,605	$	5,384	$	—	$	261,262
现金和现金等价物		28,235			—		215		719		44		613		902		158		30,886
其他资产		2,883			—		67		617		25		1,965		396		—		5,953
总资产	$	180,371		$	—	$	52,583	$	15,002	$	32,122	$	11,183	$	6,682	$	158	$	298,101

负债和权益
债务，净额	$	37,155		$	—	$	37,493	$	13,408	$	15,681	$	5,673	$	4,661	$	—	$	114,071
应付账款和其他负债		72,872			—		2,947		181		4,128		439		423		—		80,990
公平		70,344			—		12,143		1,413		12,313		5,071		1,598		158		103,040
负债和权益总额	$	180,371		$	—	$	52,583	$	15,002	$	32,122	$	11,183	$	6,682	$	158	$	298,101

(a)	房地产投资包括按公司历史成本计算向Latitude Margaritaville Watersound合资公司捐赠的土地以及其他已完成的基础设施改善。

(b)	2022年，Sea Sound合资企业将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。

公司未合并合资企业的运营报表摘要如下：


	截至2024年3月31日的三个月
	Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业^(a)		Sea Sound 合资企业^(b)		Watersound Fountains 独立生活合资企业 ^(c)		码头公园 TPS 合资企业		罗得岛皮尔公园合资企业 ^(d)		Busy Bee 合资企业			电动推车 Watersound 合资企业		Watersound 管理合资企业			总计
总收入	$	90,209	$	—	$	96	$	768	$	—	$	3,151		$	925	$	612	$	95,761
费用：
收入成本		68,964		—		737		649		—		3,074			827		565		74,816
其他运营费用		4,586		—		—		—		—		—			—		—		4,586
折旧和摊销		133		—		218		360		—		133			62		—		906
支出总额		73,683		—		955		1,009		—		3,207			889		565		80,308
营业收入（亏损）		16,526		—		(859)		(241)		—		(56)			36		47		15,453
其他（支出）收入：
利息支出		—		—		(500)		(189)		—		(42)			(84)		—		(815)
其他收入，净额		32		—		9		4		—		89	^(e)		—		—		134
其他收入（支出）总额，净额		32		—		(491)		(185)		—		47			(84)		—		(681)
净收益（亏损）	$	16,558	$	—	$	(1,350)	$	(426)	$	—	$	(9)		$	(48)	$	47	$	14,772

(a)	Latitude Margaritaville Watersound 合资公司竣工 177截至2024年3月31日的三个月内的房屋销售交易。

(b)	2022年，Sea Sound合资企业将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。

(c)	该社区于 2024 年 3 月开放。

(d)	该项目正在建设中不截至2024年3月31日的三个月的收入或亏损。

(e)	包括与Busy Bee合资企业签订的利率互换相关的衍生品公允价值的变化。


	截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
	Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业^(a)		Sea Sound 合资企业 ^(b)		Watersound Fountains 独立生活合资企业^(c)		码头公园 TPS 合资企业		罗得岛皮尔公园合资企业 ^(c)		Busy Bee 合资企业			电动推车 Watersound 合资企业		Watersound 管理合资企业		总计
总收入	$	76,429	$	—	$	—	$	898	$	—	$	3,519		$	557	$	431	$	81,834
费用：
收入成本		64,478		—		—		692		—		3,508			475		376		69,529
其他运营费用		3,997		63		—		—		—		—			6		—		4,066
折旧和摊销		160		—		—		361		—		116			2		—		639
支出总额		68,635		63		—		1,053		—		3,624			483		376		74,234
营业收入（亏损）		7,794		(63)		—		(155)		—		(105)			74		55		7,600
其他（支出）收入：
利息支出		—		—		—		(183)		—		(25)			(3)		—		(211)
其他收入（支出），净额		10		—		—		4		—		(137)	^(d)		—		—		(123)
其他收入（支出）总额，净额		10		—		—		(179)		—		(162)			(3)		—		(334)
净收益（亏损）	$	7,804	$	(63)	$	—	$	(334)	$	—	$	(267)		$	71	$	55	$	7,266

(a)	Latitude Margaritaville Watersound 合资公司竣工 149截至2023年3月31日的三个月内的房屋销售交易。

(b)	2022年，Sea Sound合资企业将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。

(c)	该项目正在建设中不收入或截至2023年3月31日的三个月的亏损。

(d)	包括与Busy Bee合资企业签订的利率互换相关的衍生品公允价值的变化。

Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业

LMWS, LLC（“Latitude Margaritaville Watersound合资企业”）成立于2019年，当时该公司签订了合资协议，在佛罗里达州贝县开发一个活跃的55岁以上的成人住宅社区。客户住宅正在施工。截至 2024 年 3 月 31 日，Latitude Margaritaville Watersound 合资企业已经 562签订合同并已完工的房屋 1,181房屋销售交易总额的估计 3,500社区规划的房屋。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司的投资为美元53.8百万和美元49.0分别为百万，其中包括土地出资、现金捐款、额外已完成的基础设施改善和收入权益的净现值，减去土地出资和其他分配的按比例回报率。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司收到了美元4.1百万和美元1.6合资企业分别分配了数百万美元的现金。截至 2024 年 3 月 31 日，公司完成了 $8.4百万美元9.2共有100万人同意改善基础设施。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 50.0合资企业的利息百分比。公司未改良的土地捐款和商定的基础设施改善平均退还额为 $10,000每套住房，因为每套房屋都由合资企业出售。

根据合资协议，公司作为贷款人已以美元形式提供计息融资10.0向作为借款人的Latitude Margaritaville Watersound合资公司提供百万张有担保的循环期票（“Latitude合资公司票据”），为池塘级非脊柱基础设施的开发提供资金。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，有不的未清余额 Latitude 合资公司备注未来的预付款（如果有）将在每套房屋出售时由合资企业偿还。合资企业的日常活动由管理委员会管理，每个合资伙伴都有平等的投票权。该公司已确定Latitude Margaritaville Watersound合资企业是VIE，但该公司不是主要受益者，因为它无权指导对合资企业经济表现影响最大的活动。该公司对Latitude Margaritaville Watersound合资公司的投资使用权益法进行核算。参见注释 18。 承付款和或有开支 以获取与循环期票和公司担保有关的更多信息。

Sea Sound 合资企业

2022年，FDSJ Eventide, LLC（“Sea Sound JV”）将其资产出售给了第三方，不再开展运营活动。

Watersound Fountains 独立生活合资企业

WOSL, LLC（“Watersound Fountains 独立生活合资企业”）成立于2021年。该公司签订了合资协议，以开发、建造和管理一个 148-在 Watersound Origins 住宅社区附近的独立老年人生活社区。该社区于 2024 年 3 月开放。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 53.8合资企业的利息百分比。公司的合作伙伴负责合资企业的日常活动。该公司已确定Watersound Fountains独立生活合资企业是VIE，但该公司不是主要受益者，因为它无权指导对合资企业经济表现影响最大的活动。该公司对Watersound Fountains独立生活合资公司的投资使用权益法进行核算。参见注释 18。 承付款和或有开支获取与公司担保的债务有关的更多信息。

码头公园 TPS 合资企业

Pier Park TPS, LLC（“Pier Park TPS JV”）成立于2018年。该公司签订了合资协议，以开发和运营一个 124-佛罗里达州巴拿马城海滩的客房酒店。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 50.0合资企业的利息百分比。公司的合作伙伴负责合资企业的日常活动。该公司已确定Pier Park TPS合资企业是VIE，但该公司不是主要受益者，因为它无权指导对Pier Park 经济表现影响最严重的活动

合资企业。该公司对Pier Park TPS合资公司的投资使用权益法进行核算。参见注释 18。 承付款和或有开支获取与公司担保的债务有关的更多信息。

罗得岛皮尔公园合资企业

罗得岛皮尔公园有限责任公司（“罗得岛皮尔公园合资企业”）成立于2022年。该公司签订了合资协议，以开发和运营一个 121-佛罗里达州巴拿马城海滩的客房酒店。截至2024年3月31日，合资各方正在共同开发和建造该项目，该酒店于2024年4月向客人开放。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 50.0合资企业的利息百分比。公司的合作伙伴负责合资企业的日常活动。该公司已确定罗得岛州皮尔公园合资企业是VIE，但该公司不是主要受益者，因为它无权指导对合资企业经济表现影响最大的活动。该公司对罗得岛州皮尔公园合资公司的投资使用权益法进行核算。2022年，该合资企业达成了1美元25.0百万贷款（“罗得岛皮尔公园合资贷款”）。罗得岛皮尔公园合资贷款的利息为SOFR plus 2.5%，并将于 2025 年 8 月到期。罗得岛皮尔公园合资贷款包括固定利率转换选项和二将到期日延长至以下期限的选项二十四个月均在满足某些条款和条件的前提下。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。公司的合资伙伴是唯一担保人，并根据公司的所有权百分比从公司获得与担保相关的费用。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元19.7百万和美元16.0罗得岛皮尔公园合资贷款的未偿还额分别为100万英镑。

Busy Bee 合资企业

SJBB, LLC（“Busy Bee JV”）成立于2019年，当时该公司签订了一项合资协议，将在佛罗里达州巴拿马城海滩建造、拥有和管理Busy Bee品牌的加油站和便利店，其中包括一家星巴克。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 50.0合资企业的利息百分比。公司的合作伙伴负责合资企业的日常活动。该公司已确定Busy Bee合资企业是VIE，但该公司不是主要受益者，因为它无权指导对合资企业经济表现影响最大的活动。该公司对Busy Bee合资企业的投资使用权益法进行核算。2019 年，该合资企业签订了一美元5.4百万美元的建筑贷款（“Busy Bee 合资建筑贷款”）和一美元1.2百万设备贷款（“Busy Bee 合资设备贷款”）。Busy Bee 合资企业建筑贷款和 Busy Bee 合资设备贷款在 SOFR plus 上计息 1.6%。Busy Bee合资建筑贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将在2035年11月到期时支付。Busy Bee合资设备贷款规定每月支付本金和利息，直至2027年11月到期。贷款由不动产和个人财产以及某些其他担保权益担保。公司的合资伙伴是唯一担保人，并根据公司的所有权百分比从公司获得与担保相关的费用。Busy Bee合资企业签订了利率互换，以对冲与Busy Bee合资企业建筑贷款和Busy Bee合资设备贷款的SOFR挂钩的基础浮动利率变动相关的现金流。Busy Bee合资企业建筑贷款利率互换将于2035年11月到期，并将浮动利率债务固定为美元5.4百万美元摊销至美元2.8掉期到期时为百万美元，利率为 2.7%。Busy Bee JV Equipment Loan的利率互换将于2027年11月到期，并将浮动利率债务固定为美元1.2到期日为百万元，比率为 2.1%。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元4.9百万和美元5.0Busy Bee合资建筑贷款的未偿还额分别为100万英镑。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元0.7Busy Bee合资设备贷款的未偿还额为100万美元。

电动推车 Watersound 合资企业

SJECC, LLC（“Electric Cart Watersound JV”）成立于2022年，当时该公司签订了一项合资协议，在佛罗里达州贝县Latitude Margaritaville Watersound住宅社区附近的新沃特桑德西湾中心开发、建造、租赁、管理和运营高尔夫球车和低速车辆 “LSV” 业务。该合资企业在建造Watersound West Bay Center的永久办公地点时，在临时设施内运营。Watersound 西湾中心设施于 2023 年 10 月开业，提供销售和服务。另外一个销售陈列室将设在沃特桑德镇中心，靠近Watersound Origins住宅社区，该物业由该公司租赁给合资企业。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 51合资企业的利息百分比。该公司的合资合作伙伴管理业务的日常运营。该公司已确定Electric Cart Watersound合资企业是VIE，但该公司不是主要受益人

因为它无权指导对合资企业经济业绩影响最大的活动.该公司对Electric Cart Watersound合资公司的投资使用权益法进行核算。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，Electric Cart Watersound 合资公司的收入均为 $2.4数百万的平面信贷额度用于为其高尔夫球车和LSV库存提供资金，这些资金由合资企业担保。信贷额度下的借款根据免息期后的未偿还天数按不同的利率计息，从三到不等六个月。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该合资企业的未偿本金余额为美元0.3百万和美元0.4这些信贷额度分别为百万美元。参见注释 18。 承付款和或有开支获取与公司担保的债务有关的更多信息。

Watersound 管理合资企业

Watersound Management, LLC成立于2021年，当时该公司签订了一项合资协议，以租赁、管理和运营多户住宅开发项目，该合资企业是该项目的独家租赁和管理代理。Watersound Management JV的所有活动都与公司或公司合并合资企业拥有的多户住宅开发项目有关。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 50.0合资企业的利息百分比。合资企业的日常活动由管理委员会管理，每个合资伙伴都有平等的投票权。公司已确定Watersound Management合资企业是有表决权的实体，但该公司没有多数表决权。该公司对Watersound管理合资公司的投资使用权益法进行核算。参见注释 19。 关联方交易以获取更多信息。

5。投资

可供出售的投资

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司均如此不t将投资归类为可供出售证券。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司做到了不没有任何已实现的收益或亏损或出售可供出售证券的收益。在截至2024年3月31日的三个月中，公司没有任何到期日或购买可供出售的证券。在截至2023年3月31日的三个月中，可供出售证券的到期日为美元28.0百万美元，可供出售证券的购买量为美元9.8百万。

投资管理协议

Bruce R. Berkowitz 先生是公司董事会（“董事会”）主席。他是Fairholme Holdings, LLC的经理并控制其所有和控制实体。Fairholme Holdings, LLC全资拥有在美国证券交易委员会注册的投资顾问费尔霍姆资本管理有限责任公司（“FCM”）。伯科维茨先生是FCM的首席投资官，该公司自2013年4月以来一直为公司提供投资咨询服务。FCM不因担任公司投资顾问的服务而获得任何报酬。截至2024年3月31日，包括伯科维茨先生在内的FCM客户的实益持股权约为 38.6公司普通股的百分比。FCM及其客户费尔霍姆基金（“Fairholme”）来自费尔霍姆基金公司的一系列投资可能被视为该公司的关联公司。

根据经修订的与公司签订的投资管理协议（“投资管理协议”）的条款，FCM同意根据公司批准的投资指导方针和限制监督和管理公司的投资账户。投资指导方针载于投资管理协议，要求购买的任何新证券必须是美国财政部或美国国债货币市场基金发行的证券.

6。金融工具和公允价值计量

公允价值测量

定期以公允价值计量的金融工具如下：


	2024年3月31日
							完全公平
	第 1 级		第 2 级		第 3 级		价值
现金等价物：
货币市场基金	$	2,091	$	—	$	—	$	2,091
美国国库券		59,906		—		—		59,906
	$	61,997	$	—	$	—	$	61,997


	2023年12月31日
							完全公平
	第 1 级		第 2 级		第 3 级		价值
现金等价物：
货币市场基金	$	1,383	$	—	$	—	$	1,383
美国国库券		59,802		—		—		59,802
	$	61,185	$	—	$	—	$	61,185

货币市场基金和美国国库券是根据活跃市场的报价来衡量的，属于公允价值层次结构的第一级。在公司的简明合并资产负债表中，货币市场基金和到期日为90天或更短的美国短期国库券被归类为现金等价物。

与被指定为现金流套期保值的利率互换协议相关的经常性按公允价值计量的资产和负债如下：

已修复

名义上的

公平

位置在

有效

成熟度

利息

截至的金额

衍生资产公允价值

价值

合并

描述

日期

费率

2024年3月31日

2023年12月31日

级别

资产负债表

以百万计

以千计

码头公园度假酒店合资贷款^(a)

2022 年 12 月

2027 年 4 月

3.2%

41.3

3,567

3,254

其他资产

码头公园 TPS 合资贷款^(b)

2021 年 1 月

2026 年 1 月

5.2%

13.4

237

191

投资未合并的合资企业

(a)	参见注释 9。债务，净额以获取更多信息。

(b)	利率互换是由Pier Park TPS合资公司签订的，该合资企业未合并，使用权益法进行核算。该衍生资产已按公司占其估计公允价值的比例入账。在套期保值交易影响收益期间，公司在衍生工具收益或亏损中所占的比例被列为其他综合收益（亏损）的一部分，并重新归类为来自未合并合资企业的收益权益。参见注释 4。合资企业和注释 18。承付款和或有开支以获取更多信息。

以下是衍生工具对公司简明合并损益表和简明合并综合收益表的影响摘要：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
其他综合收益中确认的净收益（亏损）金额	$	844	$	(619)
净收益金额重新归类为利息支出	$	(438)	$	(330)
将净收益重新归类为未合并合资企业收入权益的金额	$	(47)	$	(30)

截至2024年3月31日，根据当前价值，公司预计将对美元进行重新分类1.7数百万种衍生工具从累计的其他综合收益转化为下一年的收益十二个月。参见注释 13。 累计其他综合收益以获取更多信息。

投资未合并的合资企业

公司在每个报告期内对其对未合并合资企业的投资进行减值评估。被投资方的一系列营业亏损或其他因素可能表明公司对未合并合资企业的投资价值有所下降。确认的减值金额是投资账面价值超过其估计公允价值的部分。公司对未合并合资企业的投资的公允价值主要使用贴现现金流模型确定，以对相应合资企业的基础净资产或现金流进行估值。对需要进行减值评估的未合并合资企业的投资的公允价值是使用公允价值层次结构中的三级投入确定的。没有在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，记录了未合并合资企业的减值。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

金融工具的公允价值

由于这些工具的短期性质，公司现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、其他资产、应付账款和其他负债的账面价值接近公允价值。

公司使用以下方法和假设来估算金融工具的公允价值：

●

SPE持有的投资——定期存款的公允价值基于按当前市场汇率计算的未来现金流的现值。

●

SPE（美国国库券）持有的投资的公允价值是根据活跃市场的报价来衡量的。

●

债务的公允价值基于基于当前市场利率的折现未来预期现金流具有类似风险、条款和期限的金融工具。

●

SPE持有的优先票据的公允价值基于按当前市场汇率计算的未来现金流的现值。

按非经常性计量的公司金融工具的账面金额和估计公允价值如下：


	2024年3月31日					2023年12月31日
	携带		估计的			携带		估计的
	价值		公允价值		级别	价值		公允价值		级别
特殊目的企业持有的投资：
定期存款	$	200,000	$	200,000	3	$	200,000	$	200,000	3
美国国库券	$	3,433	$	3,337	1	$	3,824	$	3,750	1

SPE持有的优先票据	$	178,241	$	178,347	3	$	178,162	$	181,286	3

债务
固定利率债务	$	261,662	$	211,384	2	$	262,484	$	215,522	2
浮动利率债务		195,738		195,738	2		196,737		196,737	2
债务总额	$	457,400	$	407,122		$	459,221	$	412,259

特殊目的实体持有的投资和优先票据

在2014年的房地产出售中，公司收到了包括美元在内的对价200.0百万十五年巴拿马城木材金融公司有限责任公司发行的分期付款票据（“木材票据”）。该公司出资了木材票据，并将其作为信用证受益人的权利转让给了西北佛罗里达木材金融有限责任公司。佛罗里达州西北部木材金融有限责任公司通过发行美元将木材票据货币化180.0总共一百万

其本金 4.82029年到期的优先有担保票据（“优先票据”）百分比，发行价为 98.5第三方投资者面值的百分比。截至2024年3月31日，巴拿马城木材金融公司有限责任公司持有的投资包括1美元200.0百万定期存款，在2014年4月2日之后，其利息为 4.0%，将于2029年3月到期，美国国债为美元3.4百万美元和现金0.4百万。截至2024年3月31日，佛罗里达州西北部木材金融有限责任公司持有的优先票据包括美元178.2百万，扣除美元1.8百万折扣和债务发行成本。巴拿马城木材金融公司有限责任公司和佛罗里达州西北部木材金融有限责任公司是VIE，公司将其合并为每个实体的主要受益人。

7。租约

作为出租人的公司

租赁收入包括来自多户住宅、养老生活、自助仓储、零售、办公和商业地产、码头、手机塔和其他资产的租金收入，在每份租约的有效期内使用直线法将这些收入确认为收入。可变租赁付款主要包括财产税、保险、公用事业和公共区域维护费或根据特定水平销售额百分比支付的款项和老年人生活服务。该公司的租约剩余租赁期至2072年，其中一些包括终止或延期的选项。

租赁收入的组成部分如下：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
租赁收入
租赁付款	$	12,053	$	10,196
可变租赁付款		2,289		1,594
租赁收入总额	$	14,342	$	11,790

截至12月31日的年度中，2024年3月31日之后不可取消租约的最低未来基本租金收入为：


2024	$	22,962
2025		14,355
2026		11,263
2027		9,865
2028		6,974
此后		37,922
	$	103,341

作为承租人的公司

截至2024年3月31日，该公司以融资租赁方式租赁了某些办公和其他设备，并对企业、酒店和商业运营中使用的物业和设备进行了经营租赁，剩余租赁期至2081年。经营租赁还包括酒店员工住房的财产。某些租赁包括购买、终止或续订一年或多年的期权，这些期权包含在可以合理确定期权会被行使的情况下确定使用权资产和租赁负债的租赁期限中。该公司使用其增量借款利率来确定租赁付款的现值，因为每份租约中隐含的利率不容易确定。公司确认租赁期内的短期（十二个月或更短）租赁付款的利润或亏损，并在发生这些付款义务的时期内确认可变租赁付款。

租赁费用的组成部分如下：



	截至3月31日的三个月
	2024			2023
租赁成本
融资租赁成本：
使用权资产的摊销	$	41		$	33
租赁负债利息		5			3
运营租赁成本		197			110
可变和短期租赁成本		243			248
总租赁成本	$	486		$	394

其他信息
加权平均剩余租赁期限-融资租赁（以年为单位）		2.8			3.1
加权平均剩余租赁期限-经营租赁（以年为单位）		2.2			2.1
加权平均贴现率-融资租赁		5.3	%		5.2	%
加权平均折扣率——经营租赁		5.0	%		4.9	%

截至12月31日的年度中，截至2024年3月31日的年度中融资和经营租赁负债的总支付额为：


	融资租赁		经营租赁
2024	$	138	$	1,607
2025		151		2,097
2026		107		2,017
2027		89		55
2028		66		55
此后		8		330
总计		559		6,161
减去估算的利息		(58)		(505)
租赁负债总额	$	501	$	5,656

8。其他资产

其他资产包括以下内容：


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
应收账款，净额	$	20,722	$	20,322
家居应收销售款		30,419		29,862
应收票据，净额		395		416
库存		4,567		4,250
预付费用		10,372		12,086
直线租金		2,852		2,755
经营租赁使用权资产		5,701		858
其他资产		8,891		8,756
SPE持有的优先票据的应计应收利息		935		2,938
其他资产总额	$	84,854	$	82,243

应收账款，净额

公司的应收账款，净额主要包括租赁应收账款、会员费、酒店应收账款和其他应收账款。在每个报告期内，以下范围内的应收账款 金融工具——信贷损失 （主题326）按类型合并，根据历史损失和基于经济趋势的预期信用损失做出判断，主要使用账龄法确定信贷损失备抵额。实际损失可能与这些估计有所不同。当公司得出结论，全部或部分应收账款不再可收回时，就会记录注销。截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收账款包括 $11.5百万和 $12.1应收的俱乐部会员入会费分期付款分别为100万英镑。截至2024年3月31日和2023年12月31日，列报的应收账款已扣除信贷损失备抵金0.3百万和美元0.2分别为百万。截至2024年3月31日和2023年12月31日，列报的应收账款均扣除低于美元的租赁相关应收账款备抵额0.1百万。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与应收账款相关的信贷损失备抵净增加美元0.1百万。

Homesite 应收销售款

从与客户签订的合同中应收的房屋销售额包括估计的房屋剩余金和某些估计费用，这些费用在出售给房屋建筑商时被确认为收入，但须遵守限制。与估计数额相比的任何情况变化将在每个报告期内更新。应收账款将在房屋建筑商建造房屋并出售给零售消费者时收取，这可能会持续多年。

下表显示了房屋应收销售额的变化：


	3月31日		3月31日
	2024		2023
期初余额	$	29,862	$	10,086
由于已售房屋的收入得到确认，因此有所增加		2,834		4,234
因收到的款项而减少		(2,277)		(1,906)
期末余额	$	30,419	$	12,414

预付费用

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的预付费用包括美元2.5百万和美元4.4分别为百万与预付保险有关。

其他资产

截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他资产包括美元4.5百万和美元4.7分别为百万的限制性现金和托管存款主要与融资和开发需求或公司某些项目的建筑贷款预支有关。截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他资产还包括美元3.6百万和美元3.3衍生资产的公允价值分别为百万美元。参见注释 6。 金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

9。债务，净额

债务包括以下内容：


			有效费率
			3月31日		3月31日		十二月三十一日
	到期日	利率条款	2024		2024		2023
Watersound Origins Crossings 合资贷款（由 HUD 保险）	2058 年 4 月	已修复	5.0	%	$	52,401	$	52,546
码头公园度假酒店合资贷款	2027 年 4 月	SOFR + 2.1%^(a)	4.1	%		51,642		51,888
墨西哥海滩过境点合资贷款（由HUD保险）	2064 年 3 月	已修复	3.0	%		42,496		42,405
PPN 合资贷款	2025 年 11 月	已修复	4.1	%		41,210		41,485
珍珠酒店贷款	2032 年 12 月	已修复	6.3	%		35,150		35,520
PPC 合资贷款（由 HUD 保险）	2060 年 6 月	已修复	3.1	%		34,546		34,675
Watersound 坎普溪贷款	2047 年 12 月	SOFR + 2.1%，地板 2.6%	7.4	%		27,700		27,999
北湾登陆贷款	2024 年 9 月	SOFR + 2.6%，地板 3.3%^(b)	7.9	%		26,750		26,750
PPC II 合资贷款（由 HUD 保险）	2057 年 5 月	已修复	2.7	%		22,111		22,215
英迪格酒店贷款	2028 年 10 月	SOFR + 2.5%，地板 2.5%	7.8	%		20,482		20,690
Watercrest 合资贷款	2047 年 6 月	SOFR + 2.2%	7.5	%		19,956		20,074
早餐积分酒店贷款	2042 年 11 月	已修复^(c)	6.0	%		15,822		15,937
Lodge 30A 合资贷款	2028 年 1 月	已修复	3.8	%		14,523		14,655
机场酒店贷款	2025 年 3 月	SOFR + 2.1%，地板 3.0%	7.4	%		12,949		13,010
Topsail 酒店贷款	2027 年 7 月	SOFR + 2.1%，地板 3.0%	7.4	%		12,307		12,307
沃特桑德市中心杂货贷款	2031 年 8 月	SOFR + 2.1%，地板 2.3%	7.4	%		10,496		10,531
贝克里希三号大楼贷款	2029 年 8 月	SOFR + 1.8%	7.1	%		5,014		5,014
自助存储设施贷款	2025 年 11 月	SOFR + 2.5%，地板 2.9%	7.8	%		4,666		4,666
社区发展区债务	2024 年 5 月至 2039 年 5 月	已修复	3.6到 6.0	%		3,403		3,046
海滩房屋贷款	2029 年 5 月	SOFR + 1.7%	7.0	%		1,408		1,416
码头公园外包贷款	2027 年 3 月	SOFR + 1.8%	7.1	%		1,270		1,275
水彩画过境贷款	2029 年 2 月	SOFR + 1.8%	7.1	%		1,098		1,117
未偿本金总额						457,400		459,221
未摊销的折扣和债务发行成本						(5,410)		(5,581)
债务总额，净额					$	451,990	$	453,640

(a)	Pier Park Resort Hotel合资企业签订了利率互换，该利率互换将于2027年4月到期，并将名义相关债务的浮动利率定为初始值 $42.0百万，摊销至 $38.7掉期到期时为百万美元，利率为 3.2%。参见注释 6。金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

(b)	达到一定的还本付息覆盖率后，北湾登陆贷款将按SOFR plus的利率计息 2.4%，地板为 3.1%.

(c)	Breakfast Point酒店贷款的利率在2027年11月之前是固定的，到2027年12月，利率将调整为1年期固定到期国债利率外加 3.3%从 2027 年 12 月到 2042 年 11 月，最低税率为 6.0%在整个贷款期限内。

该公司的债务包括各种不动产和租赁物业贷款。这些贷款通常由财产中的各种权益担保，例如租金、租赁、存款、许可证、计划、规格、费用、协议、批准、合同、许可证、施工合同、开发合同、服务合同、特许经营协议、借款人的资产、改良以及租金、个人财产、管理协议、建筑协议、改善、账户、利润、租赁和固定物（统称为 “担保权益”）中的担保权益。具体的担保权益因贷款而异。截至2024年3月31日，未偿债务的加权平均实际利率为 5.3%，其中 66.2未偿债务的百分比包括固定利率或互换利率，未偿债务的平均剩余寿命为 17.0年份。

2023 年，Watersound Origins Crossings 合资公司再融资到一美元52.9百万美元贷款，由美国住房和城市发展部（“HUD”）投保，用于位于Watersound Origins住宅社区入口附近的多户家庭社区（“Watersound Origins Crossings合资贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2058年4月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费 1% - 102033 年 4 月前预付的任何本金的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2020年，码头公园度假酒店合资企业签订了一笔贷款，初始金额为美元52.5百万美元，最高为 $60.0百万美元来自额外的收益申请（“码头公园度假酒店合资贷款”）。这笔贷款用于资助在佛罗里达州巴拿马城海滩码头公园地区建造希尔顿大使套房酒店。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔气球将在2027年4月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。在贷款方面，作为担保人，公司和公司的合资伙伴根据每位合伙人的所有权益向贷款人提供担保，以担保借款人的付款和业绩。作为担保人，公司在码头公园度假酒店合资贷款下的负债将在达到并维持一定的还本付息范围后予以解除十二个月。此外，如果担保人未能遵守或履行该担保人应履行的任何契约或保证，则担保可以成为全权追索权。码头公园度假酒店合资公司进行利率互换，以对冲与SOFR挂钩的基础浮动利率变动相关的现金流。利率互换将于2027年4月到期，并将名义相关债务的可变利率固定为美元42.0百万，摊销至 $38.7掉期到期时为百万美元，到的比率为 3.2%。参见注释 6。 金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

2022年，墨西哥海滩十字路口合资公司达成了1美元43.5由HUD投保的百万美元贷款，用于资助佛罗里达州墨西哥海滩的多户家庭社区的建设（“墨西哥海滩十字路口合资贷款”）。该贷款仅为第一笔贷款提供利息支付二十七个月以及此后的本金和利息支付，直至2064年3月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费 1% - 102034 年 3 月前预付的任何本金的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2015年，Pier Park North的合资企业达成了1美元48.2百万美元贷款（“PPN合资贷款”），由北码头公园合资企业大部分财产的第一留置权和担保权益担保。该贷款规定本金和利息支付，最后一笔款项将在2025年11月到期时支付。关于这笔贷款，公司根据其对合资企业的所有权百分比为贷款人提供了有限担保。此外，在Pier Park North合资企业进行任何欺诈或故意虚假陈述的情况下；任何违反担保文书中到期销售条款的财产的自愿转让或抵押；自愿破产或破产程序启动时，以及违反担保文书中的契约时，担保可以成为全权追索权。

2022年，该公司的一家全资子公司签订了美元37.0百万美元贷款，由公司担保，用于为收购位于风景秀丽的30A号高速公路上的酒店（“珍珠酒店贷款”）提供资金。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2032年12月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付费 1% - 4如果贷款在2027年12月之前由另一家金融机构再融资，则占未偿本金余额的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2018 年，Pier Park Crossings 合资公司达成了 $36.6由HUD投保的百万美元贷款，用于资助佛罗里达州巴拿马城海滩的多户家庭社区的建设（“PPC合资贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2060年6月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费 2% - 92031 年 8 月前预付的任何额外本金的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2021年，该公司的一家全资子公司签订了美元28.0由公司担保的百万美元贷款，为Watersound Camp Creek的建设提供资金，其中包括位于Watersound Camp Creek住宅社区附近的旅馆和便利中心（“Watersound Camp Creek贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2047年12月到期。这笔贷款由不动产担保，并且有保障

其他担保权益。作为担保人，公司在贷款下的负债将减少到 50项目达到并保持尾随水平时未偿本金的百分比六个月的业务具有一定的还本付息覆盖率并减少到 25达到并维持追踪额后的未偿本金的百分比十二个月具有一定还本付息覆盖率的业务。此外，如果担保人未能遵守或履行担保人应履行的任何契约、担保或其他某些义务，则担保可以成为全部追索权。

2021年，该公司的一家全资子公司签订了美元26.8由公司担保的百万美元贷款，用于资助佛罗里达州巴拿马城多户家庭社区的建设（“北湾登陆贷款”）。该贷款仅提供利息还款，并在2024年9月到期时偿还本金。该贷款包括将到期日延长至十八个月, 但须遵守某些条件, 这些条件将规定本金和利息从原来的到期日开始, 在延长的到期日支付最后一笔气球款.贷款由不动产和某些其他担保权益担保。作为担保人，公司在贷款下的责任是 50本金的百分比，将减少到 25达到并维持一定的还本付息覆盖率后的未偿本金的百分比。此外，如果此类担保人出现任何欺诈、故意虚假陈述或未能履行其他某些义务，担保可以成为全权追索权。2023年5月，该公司开始了通过寻求由HUD投保的贷款承诺来提供为北湾着陆贷款再融资的选择权的程序。

2019 年，Pier Park Crossings 二期合资企业签订了 $22.9百万美元贷款，由HUD保险，经修订，用于资助佛罗里达州巴拿马城海滩多户家庭社区的建设（“PPC II合资贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2057年5月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费 1% - 92032 年 5 月前预付的任何额外本金的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2021年，该公司的一家全资子公司签订了美元21.2由公司担保的百万美元贷款，用于为佛罗里达州巴拿马城的一家酒店建设提供资金（“Hotel Indigo贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将在2028年10月到期时支付。该贷款包括将到期日延长至六十个月, 但须遵守某些条件, 这些条件将规定继续支付本金和利息, 并在延长的到期日支付最后一笔气球款.贷款由租赁财产和某些其他担保权益担保。

2019年，Watercrest合资公司达成了1美元22.5百万美元贷款，用于资助在佛罗里达州圣罗莎海滩建造老年人生活设施（“Watercrest合资贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2047年6月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。在贷款方面，公司为贷款人执行了担保，以担保借款人在Watercrest合资贷款下的付款和履约。公司是唯一担保人，根据合资伙伴的所有权百分比，从合资伙伴处获得与担保相关的季度费用。

2020年，该公司的一家全资子公司签订了美元16.8由公司担保的百万美元贷款，用于资助在佛罗里达州巴拿马城海滩早餐点地区建造希尔顿惠庭套房酒店（“早餐点酒店贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，直至2042年11月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费 1% - 22027 年 11 月之前预付的任何额外本金的未偿本金余额的百分比。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2021 年，Lodge 30A 合资企业签订了 $15.0百万美元贷款，用于资助在佛罗里达州西格罗夫海滩建造一家精品酒店（“Lodge 30A合资贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将于2028年1月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，公司、公司的全资子公司和公司的合资伙伴签订了有利于贷款人的联合付款和履约担保。达到一定的还本付息覆盖率后，至少为二十四个月，公司作为担保人的责任将减少到 75a的未偿还本金的百分比十二个月时期。此后，将每年测试还本付息覆盖率，公司的负债将减少到 50百分比在第四年和

25第五年百分比。公司根据合资合作伙伴的所有权百分比从合资合作伙伴处获得与担保相关的月度费用。

2020年，该公司的一家全资子公司签订了美元15.3由公司担保的百万美元贷款，用于资助巴拿马城机场希尔顿花园酒店的建设（“机场酒店贷款”）。该贷款规定按月支付本金和利息，最后一笔款项将在2025年3月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2022年，该公司的一家全资子公司签订了美元13.7由公司担保的百万美元贷款，用于为佛罗里达州圣罗莎海滩的一家酒店建设提供资金（“Topsail酒店贷款”）。该贷款仅为第一笔贷款提供利息支付三十六个月然后支付本金和利息，最后一笔气球将在2027年7月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2021年，该公司的一家全资子公司签订了美元12.0由公司担保的百万美元贷款，用于资助在Watersound Origins住宅区附近的沃特桑德市中心建造一座建筑物（“沃特桑德市中心杂货贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将在2031年8月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。作为担保人，公司在贷款下的责任是 50未偿还本金的百分比，将减少至 25达到一定的还本付息覆盖率且项目维持后的未偿本金的百分比 93入住率百分比九十连续几天。

2019年，该公司的一家全资子公司签订了$5.5由公司担保的百万美元贷款，用于资助在佛罗里达州巴拿马城海滩建造一座办公楼（“贝克里奇三号大楼贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔气球将在2029年8月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2020年，该公司的一家全资子公司签订了美元5.8百万美元贷款，由公司担保，用于为佛罗里达州圣罗莎海滩的自助存储设施的建设提供资金（“自助存储设施贷款”）。该贷款仅为第一笔贷款提供利息支付四十八个月然后支付本金和利息，最后一笔气球将在2025年11月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。公司作为贷款担保人的责任不得超过美元2.9百万，外加任何额外费用，该项目维持一定的还本付息覆盖范围。

社区发展区（“CDD”）债券为公司一些项目的基础设施改善建设提供了资金。债券的本金和利息支付通过对受益于债券改善的房产的评估来支付。CDD债务由某些房地产或其他抵押品担保。该公司已记录了与计划财产相关的CDD债务的负债，此时该负债变得固定且可确定。此外，如果可以合理估计公司最终将负责还款，则公司已记录了CDD债务中与未开发财产相关的部分负债。该公司分配给其所拥有财产的CDD债务总额为$10.7截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为 100 万。公司为这笔未偿还的CDD债务总额支付利息。

2018年，该公司的一家全资子公司签订了美元1.7百万美元的贷款，由公司担保，用于为该项目的建设提供资金二位于佛罗里达州巴拿马城海滩的海滩住宅（“海滩房屋贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔气球将在2029年5月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2017年，该公司的一家全资子公司签订了美元1.6百万美元贷款，用于资助位于佛罗里达州巴拿马城海滩的商业租赁物业的建设（“码头公园外包贷款”）。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将在2027年3月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

2018年，该公司的一家全资子公司签订了美元1.9百万美元贷款，由公司担保，用于为位于佛罗里达州圣罗莎海滩的商业租赁物业（“水彩十字路口贷款”）的建设提供资金。该贷款规定每月支付本金和利息，最后一笔款项将于2029年2月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。

该公司的融资协议受各种习惯债务契约的约束，截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司均遵守了金融债务契约。

截至2024年3月31日，作为抵押品质押的与公司相关的财产、应收账款和库存债务协议，账面金额约为美元573.5百万。这些资产包含在简明合并资产负债表中的房地产投资、净资产、不动产和设备投资、净资产和其他资产中。

截至12月31日的年度，2024年3月31日之后的债务总到期日为：


2024	$	33,864
2025		66,187
2026		8,654
2027		69,356
2028		35,961
此后		243,378
	$	457,400

10。应付账款和其他负债

应付账款和其他负债包括以下内容：


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
应付账款	$	24,125	$	24,340
应缴所得税		8,169		9,239
融资租赁负债		501		298
经营租赁负债		5,656		793
应计补偿		4,647		6,037
其他应计负债		6,768		4,100
俱乐部会员存款		3,290		3,314
预付存款		11,560		7,602
SPE持有的优先票据的应计利息支出		713		2,850
应付账款和其他负债总额	$	65,429	$	58,573

截至2024年3月31日和2023年12月31日的应付账款主要包括与公司开发和建设项目相关的应付账款和预付款。

其他应计负债包括 $2.8百万和美元0.4截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万的应计财产税，通常每年在11月支付。

预付款包括在酒店客房和相关接待活动中收到的押金。预付款在简明的合并资产负债表中记作应付账款和其他负债，不考虑是否可以退还，并在为相关存款提供服务时被确认为收入。

11。递延收入

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，递延收入包括俱乐部入会费 $50.4百万和美元48.7分别为百万美元，其他递延收入为美元14.1两个时期均为百万美元。

俱乐部入会费被确认为预计的平均会员期限内的收入，会定期进行评估。下表显示了与客户签订的合同相关的俱乐部入会费的变化：


	3月31日		3月31日
	2024		2023
期初余额	$	48,742	$	25,088
新的俱乐部会员资格		5,022		2,890
来自合同负债期初余额中所含金额的收入		(3,105)		(1,891)
本期新会员的收入		(262)		(74)
期末余额	$	50,397	$	26,013

剩余的绩效义务是指尚未确认的与俱乐部入会费相关的合同收入。截至2024年3月31日，剩余履约义务为美元50.4百万，公司预计将其中确认为收入 $8.7百万英镑 2024, $21.9百万英镑 2025 年到 2026 年, $15.8百万英镑 2027 年到 2028 年和 $4.0此后有百万。

截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他递延收入包括美元10.9百万美元与2006年的一项协议有关，根据该协议，该公司同意向佛罗里达州交通部出售土地。当特定包裹的所有权合法转让时，收入即被确认。

12。所得税

归因于运营收入的所得税支出（收益）与适用法定联邦所得税税率计算的金额不同 21截至2024年3月31日和2023年3月31日占税前收入的百分比，原因如下：


	截至3月31日的三个月
	2024				2023
美国联邦法定税率	$	3,898	21.0	%	$	2,905	21.0	%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响^(a)		813	4.4	%		606	4.4	%
与能源相关的税收抵免		(48)	(0.3)	%		(94)	(0.7)	%
其他物品		(14)	(0.1)	%		24	0.2	%
所得税支出总额	$	4,649	25.0	%	$	3,441	24.9	%

(a)	佛罗里达州的州税占该类别税收影响的大部分。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司的应纳所得税为美元8.2百万和美元9.2简明合并资产负债表的应付账款和其他负债中分别包含百万美元。

《减少通货膨胀法》（“IRA”）于2022年8月签署成为法律。IRA将《美国国税法》第45L条抵免（一项在单户和多户住宅中安装节能电器和设备的抵免）延长至2032纳税年度。

通常，如果根据所有可用的正面和负面证据，很可能无法变现部分或全部递延所得税资产，则会记录估值补贴。公司的递延所得税资产的变现取决于公司未来几年在相应的税收管辖区产生足够的应纳税所得额，从而从冲销可扣除的临时差额和亏损结转中获得收益。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的估值补贴均为美元0.3百万美元兑某些州净营业亏损结转额。

在评估公司不确定的税收状况和确定其所得税准备金时，需要做出重大判断。公司定期评估可能的审查产生不利结果的可能性，以确定其所得税准备金的充足性，并在

确定财务报表确认和衡量纳税申报表中已采取或预计将采取的纳税状况。截至2024年3月31日或2023年12月31日，公司尚未发现任何未确认的重大税收优惠。

13。累计其他综合收益

以下是已扣除税款的累计其他综合收益余额的变动摘要：


	未实现
	收益（亏损）于
	现金流
	树篱		总计
截至2023年12月31日的累计其他综合收益	$	1,843	$	1,843
重新分类前的其他综合收入		687		687
从累计其他综合收益中重新分类的金额		(395)		(395)
其他综合收入		292		292
减去：归属于非控股权益的其他综合收益		(94)		(94)
截至2024年3月31日的累计其他综合收益	$	2,041	$	2,041

以下是分配给其他综合收益（亏损）的税收影响摘要：


	截至2024年3月31日的三个月
	之前-		税（费用）		Net-of-
	税额		好处		税额
利率互换	$	751	$	(133)	$	618
利率互换-未合并的合资企业		93		(24)		69
对收益中包含的净收益进行重新分类调整		(485)		90		(395)
未实现净收益		359		(67)		292
其他综合收入	$	359	$	(67)	$	292


	截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
	之前-		税（费用）		Net-of-
	税额		好处		税额
可供出售投资的未实现收益	$	227	$	(57)	$	170
利率互换		(582)		103		(479)
利率互换-未合并的合资企业		(37)		9		(28)
对收益中包含的净收益进行重新分类调整		(360)		66		(294)
未实现净亏损		(752)		121		(631)
其他综合损失	$	(752)	$	121	$	(631)

14。股东权益

分红

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司支付了美元的现金分红0.12和 $0.10，分别是公司普通股的每股总额为美元7.0百万和美元5.8分别是百万。

股票回购计划

公司董事会批准了一项股票回购计划（“股票回购计划”），根据该计划，公司有权回购其普通股。该程序没有到期日期。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司做到了不t 回购其已发行普通股。截至2024年3月31日，该公司的总权限为美元80.0百万美元可供购买其普通股。根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第10b-18条，公司可以不时以公开市场购买的方式，通过私下协商的交易或其他方式回购其普通股。回购任何额外股票的时间和金额将取决于多种因素。回购可以随时或不时开始或暂停，恕不另行通知。股票回购计划将持续下去，直到公司董事会随时自行决定以其他方式修改或终止为止。

发行普通股以获得员工薪酬

2024 年 2 月，公司批准了 26,744根据公司的2015年绩效和股权激励计划（“2015年计划”），对某些员工进行限制性股票奖励。限制性股票的归属比例相等每年在授予之日的第一、第二和第三周年日分期付款，但须视接受者在适用的归属日期之前和之日继续就业而定。在截至2024年3月31日的三个月中， 2,592由于收款人的辞职，未归属的限制性股票被没收。此外，2024年2月，公司授予了 5,418根据2015年计划，向员工发放限制性股票奖励。限制性股票将于2030年1月归属，前提是接受者在适用的归属日期之前和之日继续工作。限制性股票的加权平均授予日公允价值为 $54.16每股。

2023 年 3 月，公司批准了 12,796根据2015年计划，对某些员工进行限制性股票奖励。限制性股票同等归属每年在授予之日的第一、第二和第三周年日分期付款，但须视接受者在适用的归属日期之前和之日继续就业而定。在截至2024年3月31日的三个月中， 3,187在第一个周年纪念日归属于的限制性股票。在截至2024年3月31日的三个月中， 3,237由于收款人的辞职，未归属的限制性股票被没收。限制性股票的加权平均授予日公允价值为 $39.42每股。

2023 年 2 月，公司批准了 17,943根据2015年计划，对某些员工进行限制性股票奖励。限制性股票同等归属每年在授予之日的第一、第二和第三周年日分期付款，但须视接受者在适用的归属日期之前和之日继续就业而定。在截至2024年3月31日的三个月中， 5,982在第一个周年纪念日归属于的限制性股票。此外，2023年2月，公司授予了 5,760根据2015年计划，向员工发放限制性股票奖励。限制性股票将于2030年1月归属，前提是接受者在适用的归属日期之前和之日继续工作。限制性股票的加权平均授予日公允价值为 $44.30每股。

2022年4月，公司批准了 4,361根据2015年计划，向员工发放限制性股票奖励。限制性股票将于2030年1月归属，前提是接受者在适用的归属日期之前和之日继续工作。限制性股票的加权平均授予日公允价值为 $55.73每股。

2022 年 2 月，公司批准了 25,594根据2015年计划，对某些员工进行限制性股票奖励。限制性股票同等归属每年在授予之日的第一、第二和第三周年日分期付款，但须视接受者在适用的归属日期之前和之日继续就业而定。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中， 8,532和 8,531分别是周年纪念日赋予的限制性股份。在截至2024年3月31日的三个月中， 867由于收款人的辞职，未归属的限制性股票被没收。限制性股票的加权平均授予日公允价值为 $46.73每股。

以下是非既得限制性股票活动摘要：


	截至2024年3月31日的三个月			截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
			加权平均值			加权平均值
			授予日期			授予日期
	的数量		公允价值	的数量		公允价值
非归属限制性股票	股份		每股	股份		每股
期初余额	57,923	$	44.80	29,955	$	48.04
已授予	32,162	$	54.16	36,499	$	42.59
既得	(17,701)	$	44.59	(8,531)	$	46.73
被没收	(6,696)	$	46.07	—	$	—
期末余额	65,688	$	49.31	57,923	$	44.80

股票薪酬成本是根据奖励的公允价值在授予之日计量的，通常被视为必要服务期（即归属期）内的直线支出。没收将在发生时予以核算。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司记录的支出为美元0.2百万和美元0.1分别为百万与限制性股票奖励有关。

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，有 $3.0百万和美元1.8与非既得限制性股票相关的未确认薪酬成本分别为百万美元。自 2024 年 3 月 31 日起，未确认的薪酬成本将在加权平均期内予以确认 3.1年份。

15。收入确认

收入主要包括房地产销售、酒店业务和租赁业务。向客户收取并汇给政府机构的税款（例如销售税）不包括在收入、收入成本和支出中。以下是按细分市场、商品或服务和时机分列的收入：


	截至2024年3月31日的三个月
	住宅		招待费		商用		其他		总计
按主要商品/服务划分的收入：
房地产收入	$	30,758	$	—	$	2,627	$	803	$	34,188
酒店收入		—		39,257		—		—		39,257
租赁收入		56		776		13,482		28		14,342
总收入	$	30,814	$	40,033	$	16,109	$	831	$	87,787

收入确认时间：
在某个时间点被识别	$	30,758	$	26,392	$	2,627	$	803	$	60,580
随着时间的推移得到认可		—		12,865		—		—		12,865
超过租期		56		776		13,482		28		14,342
总收入	$	30,814	$	40,033	$	16,109	$	831	$	87,787


	截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
	住宅		招待费		商用		其他		总计
按主要商品/服务划分的收入：
房地产收入	$	28,025	$	—	$	7,612	$	1,065	$	36,702
酒店收入		—		24,499		—		—		24,499
租赁收入		5		356		11,396		33		11,790
总收入	$	28,030	$	24,855	$	19,008	$	1,098	$	72,991

收入确认时间：
在某个时间点被识别	$	28,025	$	17,401	$	7,612	$	1,065	$	54,103
随着时间的推移得到认可		—		7,098		—		—		7,098
超过租期		5		356		11,396		33		11,790
总收入	$	28,030	$	24,855	$	19,008	$	1,098	$	72,991

16。其他收入，净额

其他收入，净额包括以下内容：


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
投资收益，净额
利息、股息和增值收入	$	840	$	461
SPE投资的利息收入		2,003		2,003
应收票据和其他利息所得利息		598		457
总投资收益，净额		3,441		2,921
利息支出
项目融资产生的利息和其他利息支出		(6,337)		(3,997)
SPE发行的优先票据的利息支出以及折扣和发行成本的摊销		(2,216)		(2,212)
利息支出总额		(8,553)		(6,209)
对未合并合资企业的捐款收益		14		530
来自未合并合资企业的收入权益		7,360		3,663
其他收入（支出），净额
来自留存利息投资的增值收入		—		394
杂项（支出）收入，净额		(463)		319
其他（支出）收入，净额		(463)		713
其他收入总额，净额	$	1,799	$	1,618

投资收益，净额

利息、股息和增值收入包括公司现金、现金等价物和投资的应计或收到的利息收入，以及与公司可供出售证券相关的溢价或折扣的摊销，后者在可供出售证券期限内根据实际利率法摊销。

特殊目的实体投资的利息收入主要包括巴拿马城木材金融公司持有的投资所得的利息，该有限责任公司用于支付西北佛罗里达木材金融有限责任公司持有的优先票据的利息支出。参见注释 6。 金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

公司应收票据和其他利息所得利息包括应收票据的利息以及公司在社区进行房屋销售时向未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司捐赠的未改良土地所得利息。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

利息支出

利息支出包括与公司项目融资、西北佛罗里达木材金融有限责任公司发行的优先票据、CDD债务和融资租赁相关的利息。利息支出还包括债务折扣和溢价的摊销以及债务发行成本。西北佛罗里达木材金融有限责任公司发行的优先票据的折扣和发行成本根据实际利率法摊销，有效利率为 4.9%。参见注释 6。 金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

在截至2024年3月31日的三个月中，该公司做到了不将与正在开发或建设的项目相关的利息资本化。在截至2023年3月31日的三个月中，公司的资本为美元1.3与正在开发或建设的项目相关的百万利息。这些金额包含在房地产投资中，扣除公司简明合并资产负债表后的净额。

对未合并合资企业的捐款收益

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，对未合并合资企业的缴款收益，包括小于的收益 $0.1百万和 $0.5分别为百万其他基础设施改进为该公司未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司捐款。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

来自未合并合资企业的收益权益

来自未合并合资企业的收益权益包括公司在按权益法核算的未合并合资企业收益或亏损中所占的比例份额。来自未合并合资企业的收入权益包括 $8.3百万和美元3.9在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与Latitude Margaritaville Watersound合资公司相关的收入分别为百万美元。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

其他（支出）收入，净额

其他（支出）收入，净额主要包括来自公司留存利息投资和其他收入和支出项目的收入。2008年，该公司在一家符合破产条件的特殊目的实体中拥有受益权益，该特殊目的实体用于对林业房地产的某些销售进行分期销售货币化。在2023年8月全额支付分期票据的可选预付款之前，公司使用有效收益法记录了在留存利息期限内留存利息投资的投资收益的增加。

截至2024年3月31日的三个月净杂项（支出）收入包括美元0.5处置资产的净亏损为百万美元。截至2023年3月31日的三个月净杂项（支出）收入包括美元0.5留存利息投资的收益为百万美元。

17。细分信息

该公司的所有业务主要集中在以下方面：三可报告的细分市场：（1）住宅，（2）酒店和（3）商业。公司的应报告部门是战略业务部门，提供不同的产品和服务。它们各自单独管理，有关资源分配的决策由管理层根据这些战略业务单位决定。公司使用扣除所得税和非控股权益及其他定性指标的细分市场总收入和收入来做出向每个细分市场分配资源和评估每个细分市场的业绩的决策，公司认为这代表了当前的业绩指标。

各部门的会计政策载于公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第15项所载公司合并财务报表附注2。总收入代表对非关联客户的销售，如公司简明合并损益表所示。在合并中，所有重要的公司间交易均已清除。标题为 “其他” 的标题

包括缓解信贷、产权和保险业务收入和收入成本；公司运营费用；公司折旧和摊销以及公司其他收入和支出项目。

按业务领域划分的信息如下：


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
营业收入：
住宅	$	30,814	$	28,030
招待费		40,033		24,855
商用		16,109		19,008
其他		831		1,098
合并营业收入	$	87,787	$	72,991

所得税前收入（亏损）：
住宅^(a)	$	23,323	$	15,600
招待费		(1,278)		(3,518)
商用		(836)		2,798
其他		(3,458)		(1,958)
所得税前的合并收入	$	17,751	$	12,922

(a)	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月包括 $8.3百万和 $3.9与Latitude Margaritaville Watersound合资企业相关的未合并合资企业的收益股权分别为百万美元。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。


	3月31日		十二月三十一日
	2024		2023
总资产：
住宅	$	238,608	$	233,957
招待费		469,797		465,828
商用		514,911		511,978
其他		314,342		311,767
总资产	$	1,537,658	$	1,523,530

18。承诺和意外开支

当既有可能发生物质损失又可以合理估计损失金额时，公司确定应计负债。公司将评估合理估计的损失范围，并根据其认为在该范围内的最低金额记录应计负债，除非它认为该范围内的金额比任何其他金额都更好。在这种情况下，损失可能超过应计金额。公司每季度评估进一步的事态发展是否会影响先前确定的应计负债金额，或者是否会产生可能和合理估计的应急损失。

当公司认为合理可能发生物质损失或认为损失金额有可能超过记录在案的责任时，公司还会提供披露。公司至少每季度审查一次意外损失，以确定损失的可能性是否发生了变化，并评估是否可以对损失或损失范围做出合理的估计。这一可能损失的估计范围是基于目前获得的信息，需要作出重大判断和各种假设以及已知和未知的不确定性。估计区间背后的事项将不时发生变化，实际结果可能与目前的估计有很大差异。

公司在其正常业务过程中不时受到各种诉讼、索赔、其他争议和政府诉讼的约束，包括与其先前的房屋建筑有关的诉讼以及

开发活动。该公司无法保证成功地为这些问题辩护。据目前所知，公司认为未决诉讼、索赔、其他争议和政府程序（包括本文所述的程序）产生的意外损失不会对公司的合并财务状况或流动性产生重大不利影响。但是，鉴于这些事项所涉及的固有不确定性，其中一个或多个事项的不利结果可能对公司在任何特定报告期内的经营业绩或现金流产生重大影响。

公司须承担环境法律法规产生的费用，其中包括有义务消除或限制在不同地点（包括先前已出售的场地）处置或释放某些废物或物质对环境的影响。公司的政策是，当可能发生负债并且可以合理估计损失范围时，应计和从收益中扣除环境清理费用。随着评估和清理工作的进行，在获得更多信息后，必要时将对这些应计项目进行审查和调整。公司正在评估某些特性，以了解处置或释放废物或物质对环境的影响（如果有）。管理层目前无法量化超过当前应计金额的未来康复成本，也无法提供合理估计的损失范围。

针对公司的其他诉讼、索赔和争议，包括环境问题，尚待审理。与上述事项和其他诉讼事项相关的应计负债总额为美元0.4截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，均为百万人。在确定概率和暴露量是否可以合理估计时，都需要作出重大判断。由于与这些事项相关的不确定性，应计费用仅基于当时可用的信息。随着更多信息的出现，管理层将重新评估与未决索赔和诉讼相关的潜在负债，并可能修改其先前的估计，这可能会对公司在任何特定报告期的经营业绩产生重大影响。

公司在第三方责任损失和财产损失（包括其木材资产）方面保留了某些自保风险。

2020年，公司作为贷款人签订了美元10.0百万张有担保的循环本票，由未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司作为借款人。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，有不的未清余额 Latitude 合资公司备注。这个 Latitude JV Note 由公司提供为 pod 级非脊柱基础设施的开发提供资金。未来的预付款（如果有）将予以偿还由合资企业出售，合资企业出售每套住房，未付本金总额以及所有应计和未付利息将于2025年6月到期时到期。这个票据由不动产的抵押贷款和担保权益以及合资企业不动产上的改善作为担保。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司必须提供担保债券，以担保某些开发项目和缓解银行中某些基础设施的完工和维护，以及其他美元财务担保27.7百万和美元40.0分别为百万美元，以及金额为美元的备用信用证0.6百万和美元0.2分别为百万，如果公司的某些义务得不到履行，这可能会导致公司承担责任。

截至2024年3月31日，该公司的总资产为美元37.8百万美元的建筑和开发相关合同义务。

2019年，该公司未合并的Pier Park TPS合资公司签订了1美元14.4百万美元贷款（“码头公园TPS合资贷款”）。这笔贷款的利息为SOFR plus 2.6%，并规定每月支付本金和利息，最后一笔气球将在2026年1月到期时支付。贷款由不动产和个人财产以及某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，公司全资子公司和公司的合资伙伴签订了有利于贷款人的联合付款和履约担保。该公司作为码头公园TPS合资贷款的担保人的责任已减少至 25未偿本金余额的百分比，这需要维持一定的还本付息覆盖范围。该保障包含习惯性条款，规定在某些事件发生时可以采取充分的补救措施。Pier Park TPS合资公司进行利率互换，以对冲与SOFR相关的基础浮动利率变动相关的现金流。利率互换将于2026年1月到期，并将相关债务的可变利率固定为美元14.4百万的比率为 5.2%。截至

2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，$13.4百万和美元13.5码头公园TPS合资贷款的未偿还额分别为100万美元。参见注释 4。 合资企业和注释 6。 金融工具和公允价值衡量以获取更多信息。

2020年，该公司未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司签订了1美元45.0经修订的百万美元贷款（“Latitude Margaritaville Watersound合资贷款”）。这笔贷款的利息为SOFR plus 2.5%，下限为 3.0%。该贷款规定按月支付利息，最后一笔在2025年12月到期时还款，并可选择将到期日延长一年，但须经银行批准。贷款由不动产和个人财产以及某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，公司和公司的合资伙伴为贷款人提供了无条件的担保，保证某些房屋的完工和相关改善。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元26.8百万和美元37.4Latitude Margaritaville Watersound合资贷款的未偿还额分别为100万美元。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

2021年，该公司未合并的Watersound Fountains独立生活合资公司签订了1美元41.9百万贷款（“沃特桑德喷泉合资贷款”）。这笔贷款的利息为SOFR plus 2.1%，下限为 2.6%。该贷款仅为第一笔贷款提供利息支付四十八个月然后支付本金和利息，最后一笔气球将在2026年4月到期时支付。该贷款包括将到期日延长至十二个月, 但须遵守某些条件, 这些条件将规定继续每月支付本金和利息, 并在延长的到期日支付最后一笔气球款.贷款由不动产和某些其他担保权益担保。在贷款方面，公司为贷款人执行了担保，以担保借款人在Watersound Fountains合资贷款下的付款和履约。在2024年第一季度，公司作为贷款担保人的责任已减少到 50签发居住证和其他所需许可证时未偿还本金的百分比，并将进一步降低至 25% 以及更多 0达到并维持某些还本付息范围后的未偿本金余额的百分比。该保障包含习惯性条款，规定在某些事件发生时可以采取充分的补救措施。作为担保人，公司根据合资伙伴的所有权百分比从合资伙伴那里获得与担保相关的季度费用。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元40.3百万和美元38.1Watersound Fountains合资贷款的未偿还额分别为100万美元。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

2022年，该公司未合并的Electric Cart Watersound合资公司签订了1美元5.4百万美元贷款（“电动车沃特桑德合资贷款”）。这笔贷款的利息为SOFR plus 1.8%，下限为 2.1%。该贷款仅为第一笔贷款提供利息支付二十四个月然后支付本金和利息，最后一笔气球将在2032年9月到期时支付。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，该公司全资子公司和Electric Cart Watersound合资企业签订了有利于该贷款人的联合付款和履约担保。在最初之后四十八个月在贷款中，公司作为贷款担保人的责任将减少到 50达到一定还本付息范围和其他条件后的未偿本金余额的百分比。公司是唯一担保人，根据合资伙伴的所有权百分比，从合资伙伴处获得与担保相关的季度费用。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元4.4Electric Cart Watersound合资贷款的未偿还额为100万美元。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

该公司评估了记录与公司未合并合资企业相关的担保负债的必要性，并且截至2024年3月31日和2023年12月31日均未记录债务。根据历史经验和经济趋势，截至2024年3月31日和2023年12月31日，与这些担保的或有方面相关的信贷损失备抵额均为美元0.1百万美元，包含在简明合并资产负债表的应付账款和其他负债中。

19。关联方交易

该公司向某些未合并的合资企业提供缓解银行信贷、影响费和服务。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司做到了不不确认与这些交易相关的任何收入。在截至2023年3月31日的三个月中，公司确认了美元0.7百万美元与这些交易的收入有关。有不截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日具有未合并合资企业的应收账款。Watersound Management 合资企业为公司的大部分多户家庭提供租赁管理服务

社区。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司产生了美元0.6百万和美元0.4分别为百万美元与这些交易的支出有关。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

20。后续活动

2024 年 4 月 24 日，公司董事会宣布现金分红为 $0.12每股关于公司普通股，将于2024年6月13日支付给2024年5月15日营业结束时的登记股东。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与第1项中随附的未经审计的简明合并财务报表和相关附注以及我们的10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和相关附注一起阅读。本次讨论中关于行业前景、我们对未来业绩、流动性和资本资源的预期以及其他非历史陈述的陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，包括下文 “前瞻性陈述” 和我们10-K表年度报告第7页开头的 “风险因素” 中描述的风险和不确定性。我们的实际业绩可能与任何前瞻性陈述中包含或暗示的业绩存在重大差异。除非法律要求，否则我们没有义务修改或公开发布本10-Q表季度报告中包含的任何前瞻性陈述的任何修订。

业务概述

St. Joe是一家房地产开发、资产管理和运营公司，其所有房地产资产和业务均位于佛罗里达州西北部。我们打算将现有资产用于住宅、酒店和商业企业。我们拥有大量的住宅和商业用地使用权。我们通过一系列开发活动，积极为我们的房地产资产寻求更高、更好的用途。作为我们核心业务战略的一部分，在过去的几年中，我们通过合资企业和有限合伙企业在业务中创造了有意义的部分。我们签订这些安排的目的是开发房地产和其他商业活动，我们认为这使我们能够补充我们的增长战略，利用行业专业知识并实现业务多元化。当我们和/或其他人能够更好地部署资源时，我们也可能与分立资产合作或探索出售离散资产。我们寻求通过开发住宅、商业和酒店项目来提高自有房地产资产的价值，以满足市场需求。我们大约 87% 的房地产位于佛罗里达州的湾县、海湾县和沃尔顿县。我们持有的房地产土地中约有90％位于墨西哥湾十五英里以内。

我们相信，我们目前的资本结构、流动性和土地为我们提供了多年的机会，可以增加股东的经常性收入和长期价值。我们打算将重点放在房地产开发、资产管理和运营等核心业务活动上。我们将继续开发各种资产类型，我们认为这些资产类型将提供可接受的回报率，增加经常性收入并支持未来的业务。资本承诺将由已完成项目的现金收益、现有现金、自有土地、合作伙伴资本和融资安排提供资金。我们预计投资不会带来立竿见影的收益。由于我们无法控制的因素，项目的时间安排可能会延迟。我们也可能选择运营而不是租赁资产，租赁而不是出售资产，或者出售改良而非未改良的土地，因为这可能会延迟收入和利润。

我们的房地产投资策略侧重于符合长期风险调整后回报标准的项目。我们的做法是，只有当我们的分析表明项目在其生命周期内产生的回报等于或大于门槛回报时，才会产生此类支出。

与2023年第一季度相比，2024年第一季度的亮点包括：

●

收入从7,300万美元增长了20.3％，至8,780万美元。

●

营业收入从1,130万美元增长了41.6％，至1,600万美元。

●

归属于该公司的净收益从1,040万美元增长了33.7％，至1,390万美元。

市场状况

在2024年的前三个月，我们继续取得积极的财务业绩。尽管通货膨胀、利率上升、保险成本上涨、供应链中断、劳动力短缺、金融机构中断和地缘政治冲突等宏观经济因素继续造成经济阻力并影响买家情绪，但我们各细分市场的需求仍然强劲。我们认为，这主要是由于移民人数增加导致佛罗里达州西北部的持续增长，我们将其归因于该地区的高生活质量、自然美景和一流的便利设施。

尽管我们的细分市场需求强劲，但我们也继续感受到上述宏观经济因素的影响。此外，与近年来相比，通货膨胀、更高的保险成本和更高的利率增加了运营成本和贷款利率。尽管利率上升对买家获得融资的能力和整个房地产市场产生了负面影响，但这种影响已被净移民到我们的市场、相对于需求的住房供应有限以及现金购买者的数量所抵消。由于房屋建筑商继续履行与我们的合同义务，市场状况也没有导致取消率的上升。

鉴于我们的住宅资产组合多样化，来自不同社区的销售和定价组合可能会影响一段时间内的收入和利润，详情见下文。

可报告的细分市场

我们的所有业务主要集中在以下三个应报告的领域：（1）住宅，（2）酒店和（3）商业。

下表列出了这些应申报细分市场对我们合并营业收入的相对贡献：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
分部营业收入
住宅	35.1	%	38.4	%
招待费	45.6	%	34.1	%
商用	18.4	%	26.0	%
其他	0.9	%	1.5	%
合并营业收入	100.0	%	100.0	%

有关我们应报告的细分市场的更多信息，请参阅注释17。 细分信息.

住宅板块

我们的住宅板块通常在各种价位上规划和开发各种规模的住宅社区，并将住宅用地出售给房屋建筑商或零售消费者。我们的住宅部门还评估了为Latitude Margaritaville Watersound等特定社区签订合资协议的机会。

住宅板块的收入来自住宅用地、房屋和其他住宅用地的销售，以及房屋建筑商销售的某些住宅用地剩余物，如果房价超过议定的门槛，这些收入将为我们提供已建房屋销售价格的一定百分比。收入在销售结束且所有权和控制权移交给买方时予以确认。住宅板块还通过出售自来水和影响费抵免、营销费和某些交易的其他费用来创造收入。某些住宅用地剩余金和其他与房屋建筑商住宅用地销售相关的收入在销售结束时被确认为收入。住宅板块的成本来自直接成本（例如开发和施工成本）、销售成本和其他间接成本。

我们的住宅区段包括Watersound Origins、Watersound Origins West、Watersound Camp Creek、Breakfast Point East、Titus Park、Ward Creek、College Station、墨西哥海滩的盐溪和WindMark Beach社区，这些社区是大规模的多阶段社区，目前有开发活动、销售活动或未来阶段。这些社区的住宅用地是根据市场需求开发的，主要出售给房屋建筑商，仅限于零售客户。

东湖溪、东鲍威尔湖、鲍威尔湖、Teachee、West Bay Creek和West Laird社区的住宅分阶段处于初步规划或许可阶段。这些社区的住宅用地将根据市场需求开发，主要出售给房屋建筑商，有限地出售给零售客户。

夏令营海滩社区有房屋可供出售，与RiverCamps和SouthWood社区一样，还有更多土地可供未来开发。

Latitude Margaritaville Watersound社区是佛罗里达州贝县计划中的一个活跃的55岁以上的活跃成人住宅社区。该社区位于内陆航道附近，可轻松前往西北佛罗里达海滩国际机场。该社区正在通过我们未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司与我们的合作伙伴Minto Communities USA进行开发，后者是一家房屋建筑商和社区开发商，估计将包括约3500套住宅，这些住宅将以较小的离散社区为增量进行开发。截至2024年3月31日，未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司签订了562套住房，预计房屋收盘时的销售价值约为3.039亿美元。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

按社区/项目划分的住宅住宅用地管道如下：


		住宅用地管道^(a)
		镀层或		额外
		在下面	工程学	应享权利
社区/项目	地点	发展	或许可	概念计划	总计
东边早餐点^(b)	贝县 (佛罗里达州)	9	267	103	379
大学城	贝县 (佛罗里达州)	—	70	253	323
东湖溪^(b)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	200	200
东湖鲍威尔^(c)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	360	360
鲍威尔湖^(d)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	1,352	1,352
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德 ^{(d) (e)}	贝县 (佛罗里达州)	1,190	386	743	2,319
墨西哥海滩的盐溪^(b)	贝县 (佛罗里达州)	—	92	275	367
墨西哥海滩的盐溪联排别墅^(b)	贝县 (佛罗里达州)	—	36	82	118
公园广场	贝县 (佛罗里达州)	22	—	191	213
河畔营地^(c)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	149	149
索斯伍德^(f)	莱昂县 (佛罗里达州)	—	80	920	1,000
海滩夏令营^(b)	佛罗里达州富兰克林县	27	—	260	287
老师^(d)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	1,750	1,750
泰特斯公园	贝县 (佛罗里达州)	103	144	560	807
沃德溪^(d)	贝县 (佛罗里达州)	336	343	601	1,280
Watersound 坎普溪^(f)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	66	—	—	66
水声起源^(f)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	220	—	—	220
Watersound 起源西^(d)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	84	158	1,694	1,936
西湾溪^(d)	贝县 (佛罗里达州)	—	—	5,250	5,250
西莱尔德^(d)	贝县 (佛罗里达州)	—	1,068	1,117	2,185
温德马克海滩^(f)	海湾县 (佛罗里达州)	76	549	317	942
住宅用地总数		2,133	3,193	16,177	21,503

(a)	住宅用地的数量是初步的，可能会发生变化。包括已规划或目前正在进行概念规划、工程、许可或开发的住宅用地。在我们持有的土地上，我们还有大量的额外权利，可以购买未来的住宅用地。

(b)	计划中的单位开发（“PUD”）。

(c)	开发协议（“DA”）。

(d)	详细的特定区域规划（“DSAP”）。

(e)	未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资企业在该社区建造和出售房屋。

(f)	发展区域影响力（“DRI”）。

除了上面列出的社区外，我们还有许多其他住宅项目概念处于不同的规划和评估阶段。

截至2024年3月31日，我们的住宅社区中有二十家不同的房屋建筑商。截至2024年3月31日，我们签订了1335套住宅用地，预计在未来几年房屋关闭时，这将带来约1.198亿美元的收入，外加剩余部分。相比之下，截至2023年3月31日，我们签订了1,915套住宅用地，预计收入约为1.65亿美元，外加剩余部分。合同规定的住宅用地的变更是由于该期间的住宅交易以及住宅社区现阶段剩余住宅用地的数量所致。合同规定的住宅用地数量可能会根据房屋关闭和新的销售活动而变化。房屋价格因社区而异，通常以集中交易形式出售，这可能会影响季度业绩。截至2024年3月31日，除了其他住宅社区签订的1335套住宅用地外，我们未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司还有562套房屋签约，加上1335套住宅用地，预计在房屋和房屋关闭时的销售价值将达到约4.237亿美元。

酒店业

我们的酒店业部门包括私人会员俱乐部（“Watersound Club”）、酒店运营、餐饮业务、高尔夫球场、海滩俱乐部、零售店、海湾度假租赁、码头和其他娱乐资产。酒店板块的收入来自会员销售、高尔夫球场、酒店住宿、短期度假租赁、餐饮业务、商品销售、码头业务（包括船票租赁、船只存储费和燃料销售）、包机、其他度假村和娱乐活动以及海滩俱乐部，包括水彩海滩俱乐部的运营。酒店收入通常在提供服务时予以确认，代表具有固定交易价格的单一履约义务。一段时间内确认的酒店收入包括不可退还的俱乐部会员入会费、俱乐部会费和其他会员费。酒店部门产生的成本来自所提供的服务和货物、人事费用、设施维护和资产持有成本。我们可能会不时探索某些酒店物业的出售、新的酒店物业的开发以及新的娱乐和管理机会。如附注9所述，我们的一些合资资产和其他资产会产生与贷款相关的利息和融资费用。 债务，净额.

Watersound Club为俱乐部会员和部分酒店的客人提供我们的会员设施，包括坎普克里克高尔夫球场和便利设施、鲨鱼之牙高尔夫球场和网球中心、沃特桑德海滩俱乐部和皮拉图斯 PC-12 NG 飞机（“N850J”）。Watersound Club提供不同类型的俱乐部会员资格，每种会员都有不同的访问权限和相关的费用结构。Watersound Club 致力于打造卓越的会员体验以及目的地度假村的豪华特色。俱乐部运营包括位于风景秀丽的30A号高速公路上的私人海滩俱乐部，该俱乐部的临街面积超过一英里，两个度假式泳池，两家餐厅，三间酒吧，儿童房和一个休闲区。Shark's Tooth 包括一个 18 洞高尔夫球场、网球中心、一间设施齐全的俱乐部会所、一家专业商店以及两家餐饮店。Camp Creek 包括一个 18 洞高尔夫球场、一个设施齐全的会所、健康和保健中心、三家餐厅、一个网球和泡菜球中心、一个带独立成人泳池的度假式泳池综合体、一所高尔夫教学学院、专业商店和综合运动场。我们正在建造18洞的高尔夫球场The Third，计划将其添加到我们的Watersound Club运营中。

Watersound Origins的设施包括行政高尔夫球场、度假村式游泳池、健身中心和位于社区内的两个网球场。这些便利设施仅限由社区居民组成的 Watersound Origins 和 Watersound Origins West 成员使用。高尔夫球场可供公众打球。

我们拥有并经营屡获殊荣的水彩旅馆（包括Fish Out of Water餐厅）和珍珠酒店（包括哈瓦那海滩酒吧和烧烤餐厅）；坎普克里克旅馆、巴拿马城机场希尔顿花园酒店、巴拿马城海滩希尔顿霍姆伍德套房酒店、巴拿马城码头英迪格酒店、圣罗莎海滩希尔顿Home2 Suites、WaterSound Inn和两家海湾度假出租屋。我们与合资合作伙伴共同拥有并经营 The Lodge 30A 和希尔顿巴拿马城海滩度假村大使套房酒店。我们也是

经营水彩海滩俱乐部，其中包括餐饮业务以及其他与酒店相关的活动，例如沙滩椅租赁。

截至2024年3月31日，我们正在与合资合作伙伴一起在佛罗里达州巴拿马城海滩建造巴拿马城海滩码头公园原住客栈。该酒店于 2024 年 4 月向客人开放，由我们的合资合作伙伴运营，并包含在我们的商业版块中。

我们按物业划分的酒店投资组合如下：


		房间^(a)
	地点	已完成	计划中	总计
运营
坎普克里克旅馆^(b)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	75	—	75
水彩旅馆	沃尔顿县 (佛罗里达州)	67	—	67
珍珠酒店	沃尔顿县 (佛罗里达州)	55	—	55
沃特桑德旅馆	沃尔顿县 (佛罗里达州)	11	—	11
The Lodge 30A^{(c) (d)}	沃尔顿县 (佛罗里达州)	85	—	85
圣罗莎海滩希尔顿惠庭套房酒店^(b)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	107	—	107
巴拿马城海滩希尔顿大使套房度假酒店^{(d) (e)}	贝县 (佛罗里达州)	255	—	255
巴拿马城机场希尔顿花园酒店	贝县 (佛罗里达州)	143	—	143
巴拿马城海滩希尔顿惠庭套房酒店	贝县 (佛罗里达州)	131	—	131
巴拿马城码头英迪格酒店^(b)	贝县 (佛罗里达州)	124	—	124
巴拿马城海滩码头公园万豪广场套房酒店^(f)	贝县 (佛罗里达州)	124	—	124
作战室总数		1,177	—	1,177

正在开发/建设中
巴拿马城海滩码头公园原住客栈^(g)	贝县 (佛罗里达州)	—	121	121
正在开发/建造的房间总数		—	121	121
房间总数		1,177	121	1,298

(a)	包括目前正在运营或正在开发和建设中的酒店。在我们持有的土地上，我们有大量的额外权利可以用于未来的酒店项目。

(b)	该酒店于 2023 年 6 月开业。

(c)	该酒店于 2023 年 2 月开业。

(d)	财产与合并后的合资企业有关。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

(e)	该酒店于 2023 年 4 月开业。

(f)	该酒店由我们的合资合作伙伴运营。Pier Park TPS合资企业未合并，按权益会计法进行核算，该会计法包含在我们的商业板块中。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

(g)	截至2024年3月31日，该酒店正在与我们的合资合作伙伴共同开发。该酒店于 2024 年 4 月向客人开放，由我们的合资合作伙伴运营。罗得岛州皮尔公园的合资企业未合并，按权益会计法进行核算，该会计法包含在我们的商业板块中。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

我们拥有并经营两个码头，即佛罗里达州贝县的南滨海湾角码头和佛罗里达州海湾县的南滨海港圣乔港。我们正计划沿着内陆航道建造新的码头。

我们还拥有并经营零售商店、两家独立餐厅和其他娱乐资产。

除了上面列出的物业外，我们还有许多处于不同规划阶段的酒店项目。

商业板块

我们的商业领域包括商业地产、多户住宅、养老生活、自助仓储和其他资产的租赁。商业部门还监督我们持有的商业和林业用地的规划、开发、授权、管理和销售，用于各种用途，包括零售、办公、酒店、养老生活、多户住宅、自助仓储和工业地产。我们为佛罗里达州西北部的国家、地区和地方零售商及其他战略合作伙伴提供发展机会。我们拥有和管理零售购物中心并开发商业地块。我们目前正在开发佛罗里达州沃尔顿县的沃特桑德镇中心和佛罗里达州贝县的沃特桑德西湾中心。这些生活方式中心是我们的 Watersound 的补充

起源和纬度玛格丽塔维尔沃特桑德住宅社区。我们正在与佛罗里达州立大学（“FSU”）和塔拉哈西纪念医院（“TMH”）合作，在佛罗里达州巴拿马城海滩开发一个占地87英亩的医疗园区。我们在码头公园零售中心附近、毗邻西北佛罗里达海滩国际机场、该地区商业区附近或内部以及主要道路沿线拥有大量土地。我们租赁土地用于其他各种用途。商业部门管理我们在佛罗里达州西北部的木材库存，包括种植和销售纸浆木材、锯木和其他产品。

商业板块产生租赁收入，产生的租赁费用主要来自我们物业的维护和管理、人员成本和资产持有成本。我们的商业部门通过出售已开发和未开发的土地、木材财产或开发和/或权利有限的土地以及出售商业运营地产来创造收入。我们商业领域的房地产销售产生的收入成本与土地、开发、建筑、木材和销售成本直接相关。我们的商业部门主要通过在现场公开市场销售木材来获得木材收入，而没有相关的交付成本。如附注9所述，我们的一些合资资产和其他资产会产生与贷款相关的利息和融资费用。 债务， 网.

按地点划分的多户家庭和老年人生活社区的总单位和租赁百分比如下：


			2024年3月31日				2023年12月31日
					百分比				百分比
					已租用				已租用
		单位	单位	单位	的单位		单位	单位	的单位
	地点	计划中	已完成	已租用	已完成		已完成	已租用	已完成
多家庭
码头公园过境点^{(a) (b)}	贝县 (佛罗里达州)	240	240	237	99	%	240	226	94	%
码头公园过境点第二阶段 ^{(a) (b)}	贝县 (佛罗里达州)	120	120	119	99	%	120	118	98	%
Watersound 起源十字路口^{(a) (b)}	沃尔顿县 (佛罗里达州)	217	217	191	88	%	217	193	89	%
北湾登陆^{(b) (c)}	贝县 (佛罗里达州)	240	240	226	94	%	240	222	93	%
墨西哥海滩过境点^{(a) (b) (d)}	贝县 (佛罗里达州)	216	216	105	49	%	216	76	35	%
起源十字路口联排别墅^{(b) (e)}	沃尔顿县 (佛罗里达州)	64	64	42	66	%	64	46	72	%
温德马克海滩^(f)	海湾县 (佛罗里达州)	31	31	14	45	%	31	12	39	%
多户家庭单位总数		1,128	1,128	934	83	%	1,128	893	79	%

老年人生活社区
Watercrest^(a)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	107	107	105	98	%	107	106	99	%
水声喷泉^(g)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	148	148	10	7	%	—	—	不适用	%
老年人生活单位总数		255	255	115	45	%	107	106	99	%
单位总数		1,383	1,383	1,049	76	%	1,235	999	81	%

(a)	财产与合并后的合资企业有关。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

(b)	该社区由我们未合并的Watersound管理合资公司管理。Watersound Management合资企业未合并，按权益会计法入账。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

(c)	施工已于 2023 年第二季度完工.

(d)	施工于 2023 年第四季度完成。

(e)	施工于 2023 年第一季度完成。

(f)	19套长期租赁单元的翻新工程已于2023年下半年完成。

(g)	该社区于 2024 年 3 月开放。老年人生活社区由我们的合资合作伙伴运营。Watersound Fountains独立生活合资企业未合并，按权益会计法入账。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

Pier Park Crossings分两个阶段开发，包括位于佛罗里达州巴拿马城海滩的360套已完工的多户住宅单元。Watersound Origins Crossings包括217套已完工的多户住宅单元，Origins Crossings联排别墅包括位于沃特桑德镇中心附近的64套North Bay Landing包括位于佛罗里达州巴拿马城的240套已完工的多户住宅单元。墨西哥海滩十字路口包括位于佛罗里达州墨西哥海滩的216套已完工的多户住宅单元。WindMark Beach社区包括位于佛罗里达州圣乔港的31套完工的长期租赁单元。Watercrest包括位于佛罗里达州圣罗莎海滩的107个已完工的老年人生活单元。Watersound 喷泉，和

未合并的合资企业包括位于沃特桑德市中心和Watersound Origins住宅社区附近的148个完工的独立生活单元。我们还有其他处于不同规划阶段的多户家庭社区。

我们的租赁组合包括大约 1,082,000 平方英尺的可租赁空间，用于混合用途、零售、工业、办公、自助仓储和医疗用途。通过单独的未合并合资企业，由我们的合资合作伙伴运营的其他商业地产包括拥有124间客房的万豪TownePlace套房、Busy Bee品牌的加油站和便利店，其中包括星巴克，以及高尔夫球车销售和服务设施，全部位于佛罗里达州贝县。

租赁物业的总净可出租平方英尺和租赁百分比如下：


		2024年3月31日			2023年12月31日
		网			网
		可出租			可出租
		正方形	百分比		正方形	百分比
	地点	脚*	已租用		脚*	已租用
北码头公园^(a)	贝县 (佛罗里达州)	320,310	100	%	320,310	100	%
VentureCrossings	贝县 (佛罗里达州)	303,605	100	%	303,605	98	%
沃特桑德镇中心^{(b) (c)}	沃尔顿县 (佛罗里达州)	137,921	89	%	137,921	83	%
贝克里希办公园区^{(c) (d)}	贝县 (佛罗里达州)	78,322	98	%	78,322	93	%
Watersound 自助存储	沃尔顿县 (佛罗里达州)	67,694	92	%	67,694	92	%
WindMark 海滩镇中心^{(c) (e)}	海湾县 (佛罗里达州)	44,748	71	%	44,748	71	%
水彩镇中心^(c)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	22,199	100	%	22,199	100	%
锡达格罗夫商业园	贝县 (佛罗里达州)	19,389	100	%	19,389	100	%
圣乔港商业区	海湾县 (佛罗里达州)	16,964	100	%	16,964	100	%
海滩商业园^(c)	贝县 (佛罗里达州)	14,800	100	%	14,800	100	%
南沃尔顿商业园	沃尔顿县 (佛罗里达州)	11,570	100	%	11,570	100	%
WaterSound 警卫室^(c)	沃尔顿县 (佛罗里达州)	10,271	100	%	10,271	100	%
其他^(f)	佛罗里达州贝县、海湾县和沃尔顿县	34,224	100	%	34,224	100	%
		1,082,017	97	%	1,082,017	95	%

*	净可出租平方英尺被指定为适用的租赁协议中规定的当前可供租赁的平方英尺加上管理层根据施工图纸估算的可用租赁空间。

(a)	财产与合并后的合资企业有关。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

(b)	包括我们住宅板块中6,752平方英尺的净可出租平方英尺。截至2024年3月31日和2023年12月31日，净可出租平方英尺中包括租赁给合并合资企业的2,137平方英尺。

(c)	除了净可出租平方英尺外，还有一些空间可供我们占用或用作公共区域。

(d)	截至2024年3月31日和2023年12月31日，净可出租平方英尺中包括租赁给合并合资企业的1,500平方英尺。

(e)	截至2024年3月31日和2023年12月31日，净可出租平方英尺中包括13,808平方英尺的未完工空间。

(f)	包括其他各种房产，每处房产的净可出租平方英尺小于 10,000 平方英尺。

我们正在开发和建设商业项目，详见下表。除了这些物业外，我们还有其他商业建筑和场地处于不同的规划和开发阶段。


		2024年3月31日
	地点	已竣工净可出租平方英尺	租赁百分比		正在施工的平方英尺	额外的计划平方英尺	总平方英尺*
沃特桑德镇中心	沃尔顿县 (佛罗里达州)	137,921	89	%	16,020	246,059	400,000
Watersound 西湾中心	贝县 (佛罗里达州)	—	不适用	%	3,346	496,654	500,000
FSU/TMH 医学园区	贝县 (佛罗里达州)	—	不适用	%	78,670	241,330	320,000
		137,921	89	%	98,036	984,043	1,220,000

*	总平方英尺基于当前的估计，可能会发生变化。

关键会计估计

对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的简明合并财务报表，该财务报表是根据公认会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们作出估算和判断，以影响报告的资产、负债、收入和支出金额以及或有资产和负债的相关披露。我们的这些估计基于历史经验、当前可用的市场信息以及管理层认为在这种情况下合理的其他各种假设。此外，我们会持续评估这些估计的结果。管理层的估计构成了对资产和负债账面价值做出判断的基础，而这些判断从其他来源看不出来。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值有所不同，我们的会计估计可能会发生变化。

我们认为反映了我们在编制简明合并财务报表时使用的更重要的判断和估计的关键会计政策载于截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第7项。在2024年的前三个月，这些政策没有重大变化，但是我们无法向您保证这些政策将来不会改变。

最近通过和发布的会计公告

参见注释 2。重要会计政策摘要转至本报告中包含的关于最近发布或采用的会计准则的简明合并财务报表，包括我们的简明合并财务报表的采用日期和生效日期。

季节性和市场波动性

我们的业务可能会受到季节性波动的影响。不同时期，我们业务部门的收入和收益可能会有很大差异。房屋建筑商倾向于通过零星的交易购买多个房屋。此外，房屋价格因社区而异，这进一步影响了同期业绩。因此，在某些报告期内，我们的住宅或商业房地产销售收入可能没有或明显减少。我们也可能选择运营而不是租赁资产，租赁而不是出售资产，或者出售改良而非未改良的土地，因为这可能会延迟收入和利润。

第二和第三季度的酒店收入通常更高，并且会根据假期和学校休息的时间而有所不同。商业房地产销售往往是非经常性的。项目取决于不确定的需求。飓风或突发公共卫生事件等特殊事件可能会极大地改变对产品和服务的需求和定价。

运营结果

合并业绩

下表对我们的运营结果进行了比较：


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023

	以百万计
收入：
房地产收入	$	34.2	$	36.7
酒店收入		39.3		24.5
租赁收入		14.3		11.8
总收入		87.8		73.0
费用：
房地产收入成本		16.0		20.4
酒店收入成本		30.3		22.9
租赁收入成本		7.2		5.4
公司和其他运营费用		7.1		5.7
折旧、损耗和摊销		11.2		7.3
支出总额		71.8		61.7
营业收入		16.0		11.3
其他收入（支出）：
投资收益，净额		3.4		2.9
利息支出		(8.5)		(6.2)
对未合并合资企业的捐款收益		—		0.5
来自未合并合资企业的收入权益		7.4		3.7
其他（支出）收入，净额		(0.5)		0.7
其他收入总额，净额		1.8		1.6
所得税前收入		17.8		12.9
所得税支出		(4.7)		(3.4)
净收入	$	13.1	$	9.5

房地产收入和毛利

下表比较了我们的合并房地产总收入和毛利润：


	截至3月31日的三个月
	2024		% ^(a)		2023		% ^(a)

	以百万美元计
收入：
住宅房地产收入	$	30.8	90.1	%	$	28.0	76.3	%
商业和林业房地产收入		1.4	4.1	%		5.9	16.1	%
木材收入		1.2	3.5	%		1.7	4.6	%
其他收入		0.8	2.3	%		1.1	3.0	%
房地产收入	$	34.2	100.0	%	$	36.7	100.0	%

毛利：
住宅房地产	$	15.8	51.3	%	$	11.8	42.1	%
商业和林业房地产		1.1	78.6	%		2.6	44.1	%
木材		1.0	83.3	%		1.5	88.2	%
其他		0.3	37.5	%		0.4	36.4	%
毛利	$	18.2	53.2	%	$	16.3	44.4	%

(a)	计算出的房地产总收入百分比和相应的毛利率百分比。

住宅房地产收入和毛利。在截至2024年3月31日的三个月中，住宅房地产收入增长了280万美元，增长了10.0％，达到3,080万美元，而2023年同期为2,800万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，住宅房地产毛利增长了400万美元，至1,580万美元（毛利率为51.3％），而2023年同期为1180万美元（毛利率为42.1％）。在截至2024年3月31日的三个月中，我们售出了216套住宅用地，而2023年同期为327套住宅用地和未改善的住宅用地的销售额为60万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，由于来自不同社区的销售混合，每套住宅的平均基本收入（不包括住宅剩余部分）分别约为11.7万美元和62,000美元。前一时期的住宅销售包括出售在SouthWood社区内出售的100套有资格但尚未开发的住宅，这降低了每套住宅的平均价格。每个时期的收入、毛利润和利润率都受到社区之间定价差异、住宅开发成本差异和每个社区内部销售量的影响。由于我们住宅社区房屋建筑商合同到期义务的时机不同，每个时期出售的房屋用地数量都不同。

商业和林业房地产收入和毛利。在截至2024年3月31日的三个月中，我们以140万美元的价格销售了两处商业和林业房地产，总面积约为76英亩，毛利润为110万美元（毛利率为78.6％）。在截至2023年3月31日的三个月中，我们共销售了九个商业和林业房地产，总面积约为54英亩，价值570万美元，土地改善服务为20万美元，毛利润为260万美元（毛利率为44.1％）。商业和林业房地产的收入在不同时期之间可能有很大差异，具体取决于与开发区的距离以及每个时期出售的房地产的组合，零售、办公、工业、木材和其他商业用途的构成也不同。

根据所售房产的特征，我们的毛利率可能在不同时期之间有很大差异。林业用地的销售成本通常低于住宅和商业房地产的销售。此外，我们在住宅和商业房地产方面的成本基础可能会有所不同，具体取决于该物业的开发量或其他成本。

木材收入和毛利。在截至2024年3月31日的三个月中，木材收入下降了50万美元，至120万美元，下降了29.4％，而2023年同期为170万美元。下降幅度是

这主要是由于本期木制品的销售量和价格的下降.在截至2024年3月31日的三个月中，共售出7.5万吨木制品，平均价格为每吨14.83美元，而2023年同期木制品的销售量为9.5万吨，每吨平均价格为16.44美元。截至2024年3月31日的三个月，木材毛利率为83.3％，而2023年同期为88.2％。下降的主要原因是本期木制品销售量减少和价格下跌。

其他收入。其他收入主要包括缓解银行信贷销售和产权保险业务收入。

酒店收入和毛利


	截至3月31日的三个月
	2024			2023

	以百万计
酒店收入	$	39.3		$	24.5
毛利	$	9.0		$	1.6
毛利率		22.9	%		6.5	%

在截至2024年3月31日的三个月中，酒店收入增长了1,480万美元，增长了60.4％，达到3,930万美元，而2023年同期为2450万美元。酒店收入的增长主要与俱乐部会员的持续增加和2023年4月Camp Creek新设施的开放以及住宿收入的增加有关。住宿收入的增长与2023年4月开业的巴拿马城海滩希尔顿尊盛套房酒店；2023年2月开业的30A旅馆；以及2023年6月开业的圣罗莎海滩希尔顿Home2套房酒店、巴拿马城码头英迪格酒店和Camp Creek Inn有关。截至2024年3月31日，Watersound俱乐部拥有3,433名会员，而截至2023年3月31日为2653名会员，增加了780名会员。截至2024年3月31日，我们拥有1,053间可运营的酒店客房，而截至2023年3月31日的运营酒店客房为492间，增加了561间客房（这两个时期都不包括与未合并的合资企业相关的124间客房）。在截至2024年3月31日的三个月中，酒店业的毛利率为22.9％，而2023年同期为6.5％。毛利率的增加主要是由于本期新资产投入运营。

租赁收入和毛利


	截至3月31日的三个月
	2024			2023

	以百万计
租赁收入	$	14.3		$	11.8
毛利	$	7.1		$	6.4
毛利率		49.7	%		54.2	%

在截至2024年3月31日的三个月中，租赁收入增长了250万美元，增幅21.2％，达到1,430万美元，而2023年同期为1180万美元。增长主要是由于新的多户住宅和码头租约以及其他新的租约。截至2024年3月31日的三个月，租赁毛利率为49.7％，而2023年同期为54.2％。毛利率下降的主要原因是本期运营成本和租赁费用增加。

公司和其他运营费用


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
员工成本	$	3.7	$	2.7
财产税和保险		1.5		1.4
专业费用		1.0		1.0
营销和所有者协会费用		0.2		0.2
占用、维修和保养		0.2		0.1
其他杂项		0.5		0.3
公司和其他运营费用总额	$	7.1	$	5.7

在截至2024年3月31日的三个月中，公司和其他运营支出增加了140万美元，至710万美元，而2023年同期为570万美元，这主要是由于员工的奖金和限制性股票奖励成本。参见注释 14。 股东权益以获取与发行普通股以获得员工薪酬有关的更多信息。

折旧、损耗和摊销

在截至2024年3月31日的三个月中，折旧、损耗和摊销费用与2023年同期相比增加了390万美元，这主要是由于新的酒店和商业资产投入使用。

投资收益，净额

净投资收益主要包括（i）利息和股息以及净折扣的增加，（ii）SPE持有的定期存款的利息收入以及（iii）应收票据和其他应收账款的利息，详见下表：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
利息、股息和增值收入	$	0.8	$	0.5
对特殊目的实体投资的利息收入		2.0		2.0
应收票据和其他利息所得利息		0.6		0.4
总投资收益，净额	$	3.4	$	2.9

截至2024年3月31日的三个月，净投资收益增加了50万美元，至340万美元，而2023年同期为290万美元。增长的主要原因是持有的现金和现金等价物的变化以及本期所得利率的提高。增长还归因于我们未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司未经改良的土地捐款所赚取的利息，这与本期社区房屋销售交易的增加有关。参见注释 4。 合资企业 和注释 16。 其他收入，净额 以获取更多信息。

利息支出

利息支出主要包括项目融资、西北佛罗里达木材金融有限责任公司发行的优先票据、CDD债务和融资租赁产生的利息，以及债务折扣和溢价的摊销以及下表详述的债务折扣和债券发行成本的摊销：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
项目融资产生的利息和其他利息支出	$	6.3	$	4.0
特殊目的实体发行的优先票据的利息支出以及折扣和发行成本的摊销		2.2		2.2
利息支出总额	$	8.5	$	6.2

在截至2024年3月31日的三个月中，利息支出增加了230万美元，至850万美元，增长了37.1％，而2023年同期为620万美元。利息支出的增加主要与利息支出不再资本化的项目的完成以及项目融资的增加有关。参见注释 9。 债务，净额和注释 16。 其他收入，净额以获取有关项目融资的更多信息。

对未合并合资企业的捐款收益

对未合并合资企业的捐款收益包括向未合并合资企业提供的额外基础设施改善的收益，详见下表。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业	$	—	$	0.5
对未合并合资企业的捐款收益	$	—	$	0.5

来自未合并合资企业的收益权益

来自未合并合资企业的收益权益（亏损）包括我们在按权益法计算的未合并合资企业收益或亏损中所占的比例份额，如下表所示。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
Latitude 玛格丽塔维尔沃特桑德合资企业^(a)	$	8.3	$	3.9
Watersound Fountains 独立生活合资企业^(b)		(0.7)		—
码头公园 TPS 合资企业		(0.2)		(0.1)
Busy Bee 合资企业		—		(0.1)
来自未合并合资企业的总收入权益	$	7.4	$	3.7

(a)	在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Latitude Margaritaville Watersound合资企业分别完成了177和149笔房屋销售交易。

(b)	该社区于 2024 年 3 月开放。

其他（支出）收入，净额

其他（支出）收入，净额主要包括来自我们的留存利息投资和其他收入和支出项目的收入，如下表所示：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
来自留存利息投资的增值收入	$	—	$	0.4
杂项（支出）收入，净额		(0.5)		0.3
其他（支出）收入，净额	$	(0.5)	$	0.7

在截至2024年3月31日的三个月中，其他（支出）收入净额减少了120万美元，至支出50万美元，而2023年同期的收入为70万美元。在截至2023年3月31日的三个月中，留存利息投资的增值收入包括在留存利息期限内使用有效收益率法增加的投资收益，然后于2023年8月全额支付分期票据的可选预付款。截至2024年3月31日的三个月的净杂项（支出）收入包括50万美元的资产处置净亏损。截至2023年3月31日的三个月的净杂项（支出）收入包括50万美元的留存利息投资收益。参见注释 16。 其他收入，净额以获取更多信息。

所得税支出

截至2024年3月31日的三个月，所得税支出为470万美元，而2023年同期为340万美元。截至2024年3月31日的三个月，我们的有效税率为25.0％，而2023年同期为24.9％。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的有效税率与21.0％的联邦法定税率不同，这主要是由于州所得税、税收抵免和其他永久性项目。参见注释 12。 所得税以获取更多信息。

分部业绩

住宅

下表列出了我们住宅板块的合并经营业绩：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
收入：
房地产收入
住宅房地产收入	$	28.8	$	26.2
其他收入		2.0		1.8
房地产总收入		30.8		28.0
费用：
房地产成本和其他收入		15.0		16.3
其他运营费用		1.1		0.9
折旧、损耗和摊销		0.1		—
支出总额		16.2		17.2
营业收入		14.6		10.8
其他收入（支出）：
投资收益，净额		0.4		0.4
利息支出		(0.1)		(0.1)
对未合并合资企业的捐款收益		—		0.5
来自未合并合资企业的收入权益		8.3		3.9
其他收入，净额		0.1		0.1
其他收入总额，净额		8.7		4.8
所得税前收入	$	23.3	$	15.6

截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月

下表列出了我们的合并住宅房地产收入和收入活动成本：


	截至2024年3月31日的三个月									截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
	单位			的成本		格罗斯		格罗斯		单位			的成本		格罗斯		格罗斯
	已售出	收入		收入		利润		利润		已售出	收入		收入		利润		利润

	以百万美元计
合并
主页/站点^(a)	216	$	28.8	$	14.4	$	14.4	50.0	%	327	$	25.6	$	15.1	$	10.5	41.0	%
土地销售	不适用		—		—		—	—	%	不适用		0.6		0.1		0.5	83.3	%
合并总计	216	$	28.8	$	14.4	$	14.4	50.0	%	327	$	26.2	$	15.2	$	11.0	42.0	%

未合并
家园^(b)	177									149
合并和未合并总计	393									476

(a)	截至2023年3月31日的三个月，包括在SouthWood社区内出售的100套有资格但尚未开发的住宅。

(b)	包括Latitude Margaritaville Watersound合资公司出售的房屋，该合资企业未合并，按权益会计法入账。参见注释 4。合资企业以获取更多信息。

以下讨论详细介绍了我们住宅板块的合并经营业绩。

主页/站点。在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，住宅销售收入增加了320万美元，增长了12.5％，这主要是由于每个社区出售的房屋用地的组合和数量以及我们的住宅社区房屋建筑商合同到期的时间安排。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，由于来自不同社区的销售混合，每套住宅的平均基本收入（不包括住宅剩余部分）分别约为11.7万美元和62,000美元。前一时期的住宅销售包括出售在SouthWood社区内出售的100套有资格但未开发的住宅，这降低了每个住宅的平均价格。收入包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中估计的210万美元和320万美元的宅基地剩余部分。估计的宅基地残留量的减少是由于每个社区出售的住宅用地的混合和数量在当前时期。在截至2024年3月31日的三个月中，毛利率增长至50.0％，而2023年同期为41.0％，这主要是由于每个时期不同社区出售的住宅用地的成本、组合和数量。每个时期的毛利率可能会有所不同，具体取决于房屋销售的地点。

土地销售。 在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有任何未改善的土地销售。在截至2023年3月31日的三个月中，我们未改善的住宅用地销售额为60万美元，毛利率约为83.3％。

其他收入包括出售的点击费和影响费抵免额以及营销费。其他收入包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中与房屋建筑商住宅用地销售相关的估计费用，分别为80万美元和100万美元.

其他运营费用包括工资和福利、财产税、市场营销、专业费用、项目管理、业主协会和CDD评估以及其他管理费用。

净投资收益主要包括我们的应收票据所得利息，以及在社区进行房屋销售时向未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司捐赠的未改良土地。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。利息支出主要包括我们在未偿CDD债务总额中所产生的利息。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，对未合并合资企业的捐款收益包括向未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资企业提供的额外基础设施改善所产生的分别不到10万美元和50万美元的收益。参见注释 4。 合资企业以获取更多信息。

来自未合并合资企业的收益权益包括我们在按权益法核算的未合并合资企业的收益或亏损中所占的比例份额。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，来自未合并合资企业的净收益增加了440万美元。增长是由于本期每套房屋的平均利润率提高，以及与我们未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资公司相关的房屋销售交易量增加。在截至2024年3月31日的三个月中，Latitude Margaritaville Watersound合资公司完成了177笔房屋销售交易，而2023年同期为149笔房屋销售交易。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

招待费

下表列出了我们酒店板块的合并经营业绩：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
收入：
酒店收入	$	39.3	$	24.5
租赁收入		0.7		0.4
总收入		40.0		24.9
费用：
酒店收入成本		30.3		22.9
租赁收入成本		0.6		0.4
其他运营费用		0.4		0.3
折旧、损耗和摊销		6.6		3.5
支出总额		37.9		27.1
营业收入（亏损）		2.1		(2.2)
其他费用：
利息支出		(3.0)		(1.2)
其他费用，净额		(0.4)		(0.1)
其他支出总额，净额		(3.4)		(1.3)
所得税前亏损	$	(1.3)	$	(3.5)

截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月

下表详细列出了我们的酒店板块合并收入和毛利（赤字）：


	截至2024年3月31日的三个月						截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
			格罗斯		格罗斯				格罗斯		格罗斯
	收入		利润		利润		收入		利润（赤字）		利润

	以百万计
俱乐部^(a)	$	19.0	$	8.2	43.2	%	$	10.1	$	3.2	31.7	%
酒店		18.0		0.4	2.2	%		12.3		(1.6)	(13.0)	%
其他		2.3		0.4	17.4	%		2.1		—	—	%
总计	$	39.3	$	9.0	22.9	%	$	24.5	$	1.6	6.5	%

(a)	包括 Camp Creek Inn，因为它距离很近，客人可以使用沃特桑德俱乐部的便利设施。该酒店于 2023 年 6 月开业。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们俱乐部的收入与2023年同期相比增加了890万美元，增长了88.1％。本期收入的增长是由于俱乐部会员数量和会员收入的增加，以及2023年4月新的Camp Creek便利设施和2023年6月Camp Creek Inn的开放。截至2024年3月31日，Watersound俱乐部拥有3,433名会员，而截至2023年3月31日为2653名会员，增加了780名会员。在截至2024年3月31日的三个月中，我们俱乐部的毛利率为43.2％，而2023年同期为31.7％。毛利率的增加主要是由于本期新资产投入运营。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们的酒店运营收入与2023年同期相比增加了570万美元，增长了46.3％。增长的主要原因是巴拿马城海滩希尔顿尊盛套房度假村的住宿收入增加，该度假村于2023年4月开业；30A旅馆，于2023年2月开业；圣罗莎海滩希尔顿Home2套房酒店和巴拿马城码头英迪格酒店，均于2023年6月开业。截至2024年3月31日的三个月，我们的酒店的毛利率为2.2％，而2023年同期的毛利率为负13.0％。毛利率的增加主要是由于本期新资产投入运营。

截至2024年3月31日，我们拥有1,053间可运营的酒店客房，而截至2023年3月31日的运营酒店客房为492间，增加了561间客房（这两个时期都不包括与未合并的合资企业相关的124间客房）。

在截至2024年3月31日的三个月中，其他酒店业务的收入与2023年同期相比增加了20万美元，增长了9.5％。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的其他酒店业务的毛利率为17.4％，而2023年同期为0.0％。毛利率的增长是由于我们的 Point South Marina Bay Point 和 Point South Marina Port Saint Joe 的入住率增加，它们于 2022 年下半年重新开放。

租赁收入包括码头船单和干仓租金，以及其他酒店资产的租赁。

其他运营费用包括工资和福利、专业费用和其他管理费用。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，折旧、损耗和摊销费用增加了310万美元，这主要是由于新房产投入使用。

利息支出主要包括我们的酒店项目融资产生的利息。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，利息支出增加了180万美元，这主要是由于利息支出不再资本化的项目的完成以及项目融资的增加。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

截至2024年3月31日的三个月，其他支出净额主要包括资产处置的净亏损。

商用

下表列出了我们商业板块的合并经营业绩：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
收入：
租赁收入
商业租赁收入	$	5.9	$	5.4
多户家庭租赁收入		5.6		4.3
老年人生活租赁收入		2.0		1.7
租赁收入总额		13.5		11.4
房地产收入
商业和林业房地产收入		1.4		5.9
木材收入		1.2		1.7
房地产总收入		2.6		7.6
总收入		16.1		19.0
费用：
租赁收入成本		6.5		4.9
房地产收入成本		0.5		3.5
其他运营费用		1.2		1.1
折旧、损耗和摊销		4.4		3.7
支出总额		12.6		13.2
营业收入		3.5		5.8
其他费用：
利息支出		(3.2)		(2.6)
未合并合资企业的亏损权益		(0.9)		(0.2)
其他费用，净额		(0.2)		(0.2)
其他支出总额，净额		(4.3)		(3.0)
所得税前（亏损）收入	$	(0.8)	$	2.8

截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月

下表列出了我们的商业板块合并收入和毛利润的详细信息：


	截至2024年3月31日的三个月						截至 2023 年 3 月 31 日的三个月
			格罗斯		格罗斯				格罗斯		格罗斯
	收入		利润		利润		收入		利润		利润

	以百万计
租赁
商业租赁	$	5.9	$	3.8	64.4	%	$	5.4	$	3.6	66.7	%
多户家庭租赁		5.6		2.7	48.2	%		4.3		2.5	58.1	%
老年人生活租赁		2.0		0.5	25.0	%		1.7		0.4	23.5	%
租赁总额		13.5		7.0	51.9	%		11.4		6.5	57.0	%
房地产
商业和林业房地产		1.4		1.1	78.6	%		5.9		2.6	44.1	%
木材		1.2		1.0	83.3	%		1.7		1.5	88.2	%
房地产总额		2.6		2.1	80.8	%		7.6		4.1	53.9	%
总计	$	16.1	$	9.1	56.5	%	$	19.0	$	10.6	55.8	%

以下讨论详细介绍了我们商业部门的合并经营业绩。

在截至2024年3月31日的三个月中，总租赁收入与2023年同期相比增加了210万美元，增长了18.4％。增长主要是由于新的多户住宅租约以及其他新的租约。截至2024年3月31日的三个月，总租赁毛利率为51.9％，而2023年同期为57.0％。租赁毛利率下降的主要原因是本期运营成本和租赁费用增加。截至2024年3月31日，我们的净可出租平方英尺约为1,082,000平方英尺，其中约有1,046,000平方英尺在租赁中。截至2023年3月31日，我们的净可出租平方英尺约为1,034,000平方英尺，其中约有1,005,000平方英尺在租赁中。截至2024年3月31日，我们的合并实体已完工1,235套多户住宅和老年人生活单元，其中1,039套已租赁，而截至2023年3月31日，已完成的多户住宅和老年人生活单元为952套，其中869套已租用（不包括未合并的Watersound Fountains独立生活合资企业的148套多户住宅单元）。

我们相信，我们商业板块的多元化补充了我们住宅和酒店板块的增长。商业和林业房地产收入可能有所不同，具体取决于与发达地区的距离以及每个时期出售的商业和林业房地产的组合和特征，零售、办公、工业、木材和其他商业用途的构成也各不相同。在截至2024年3月31日的三个月中，我们以140万美元的价格销售了两处约76英亩的商业和林业房地产，毛利率约为78.6％。在截至2023年3月31日的三个月中，我们有九个商业和林业房地产销售了约54英亩，价格为570万美元，土地改善服务为20万美元，毛利率合计约为44.1％。

在截至2024年3月31日的三个月中，木材收入下降了50万美元，至120万美元，下降了29.4％，而2023年同期为170万美元。下降的主要原因是本期木制品销售量和价格下降。在截至2024年3月31日的三个月中，共售出7.5万吨木制品，而2023年同期的木制品销量为9.5万吨。在截至2024年3月31日的三个月中，出售的木制品的平均价格降至每吨14.83美元，而2023年同期为每吨16.44美元。截至2024年3月31日的三个月，木材毛利率为83.3％，而2023年同期为88.2％。下降的主要原因是本期木制品销售量减少和价格下跌。

其他运营费用包括工资和福利、财产税、CDD评估、专业费用、市场营销、项目管理和其他管理费用。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，折旧、损耗和摊销费用增加了70万美元，这主要是由于新房产投入使用。

利息支出主要包括我们的商业项目融资和CDD债务产生的利息。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，利息支出增加了60万美元，这主要是由于利息支出不再资本化的项目的完成以及项目融资的增加。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

未合并合资企业的亏损权益包括我们在按权益法核算的未合并合资企业收益或亏损中所占的比例份额。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

流动性和资本资源

截至2024年3月31日，我们的现金及现金等价物为8,980万美元，而截至2023年12月31日为8,610万美元。

我们认为，我们目前的现金状况、融资安排和运营产生的现金将为我们提供足够的流动性，以满足我们预期的营运资金需求、预期资本支出、长期债务的本金和利息支付、对合资企业的资本出资、Latitude合资公司票据承诺、授权股票回购和未来十二个月的授权分红。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们共投资了3,150万美元的资本支出，其中包括住宅板块的1,530万美元，酒店板块的850万美元，商业板块的730万美元和企业支出40万美元。我们预计，未来的资本承诺将通过运营产生的现金、新的融资安排、手头现金和现金等价物提供资金。截至2024年3月31日，我们的总额为3,780万美元，主要是与建筑和开发相关的合同义务。资本支出和合同义务不包括与未合并合资企业相关的金额。参见注释 4。 合资企业 以获取更多信息。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的各种未偿贷款总额分别为4.574亿美元和4.592亿美元，到期日为2024年5月至2064年3月。截至2024年3月31日，未偿债务总额的加权平均实际利率为5.3％，其中66.2％的未偿债务包括固定或互换利率，未偿债务的平均剩余寿命为17.0年。截至2024年3月31日，我们的浮动利率贷款的加权平均利率（不包括掉期部分）为7.6％。参见注释 9。 债务，净额 以获取更多信息。

2015年，北码头公园合资公司签订了4,820万美元的贷款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，PPN合资贷款的未偿还额分别为4,120万美元和4,150万美元。该贷款的年利率为4.1％，将于2025年11月到期。关于这笔贷款，我们根据我们对合资企业的所有权百分比为贷款人提供了有限担保。此外，在Pier Park North合资企业进行任何欺诈或故意虚假陈述的情况下；任何违反担保文书中到期售条款的财产的自愿转让或抵押；自愿破产或破产程序启动时，以及违反担保文书中的契约时，担保可以成为全权追索权。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2018年，Pier Park Crossings合资公司签订了3660万美元的贷款，由HUD提供保险。截至2024年3月31日和2023年12月31日，PPC合资贷款的未偿还额分别为3,450万美元和3,470万美元。这笔贷款的利率为3.1％，将于2060年6月到期。该贷款包括向贷款人支付的2％至9％的预付保费，用于支付在2031年8月之前预付的任何额外本金。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2019年，沃特克雷斯特合资企业获得了2,250万美元的贷款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，沃特克雷斯特合资贷款的未偿还额分别为2,000万美元和2,010万美元。这笔贷款的利率为SOFR加2.2％，将于2047年6月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，我们为贷款人执行了担保，以担保借款人在Watercrest合资贷款下的付款和履约。我们是唯一担保人，并根据合资合作伙伴的所有权百分比从合资合作伙伴那里获得与担保相关的季度费用。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2019年，我们的全资子公司签订了550万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，贝克里希三号大楼贷款的未偿还额为500万美元。这笔贷款的利率为SOFR加1.8％，将于2029年8月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2019年，Pier Park Crossings第二期合资企业签订了一笔由HUD担保的2,290万美元的贷款，经修订。截至2024年3月31日和2023年12月31日，PPC II合资贷款的未偿还额分别为2,210万美元和2,220万美元。PPC II合资贷款的利率为2.7％，将于2057年5月到期。该贷款包括在2032年5月之前预付的任何本金向贷款人支付的1％至9％的预付保费。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2020年，我们的全资子公司签订了1,530万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，机场酒店贷款的未偿还额分别为1,290万美元和1,300万美元。这笔贷款的利息为SOFR加2.1％，下限为3.0％，将于2025年3月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2020年，码头公园度假酒店合资企业通过额外的收益申请获得了一笔贷款，初始金额为5,250万美元，最高为6,000万美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，码头公园度假酒店合资贷款的未偿还额分别为5,160万美元和5190万美元。该贷款将于2027年4月到期，利率为SOFR加2.1％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，作为担保人，我们和我们的合资合作伙伴根据每个合伙人的所有权益向贷款人提供担保，以担保借款人的付款和业绩。作为担保人，我们在贷款下的负债将在达到并维持一定的还本付息范围十二个月后予以解除。此外，如果担保人未能遵守或履行该担保人应履行的任何契约或保证，则担保可以成为全权追索权。码头公园度假酒店合资公司进行利率互换，以对冲与SOFR挂钩的基础浮动利率变动相关的现金流。利率互换将于2027年4月到期，并将名义相关债务的浮动利率固定为4,200万美元，在互换到期时摊销至3,870万美元，达到 3.2%。参见注释 6。 金融工具和公允价值衡量和 Note 9。 债务，净额以获取更多信息。

2020年，我们的全资子公司签订了1,680万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，早餐点酒店贷款的未偿还额分别为1,580万美元和1,590万美元。该贷款将于2042年11月到期，截至2027年11月的利率为6.0％，从2027年12月到2042年11月的1年期固定到期国债利率加3.3％，整个贷款期限的最低利率为6.0％。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费，金额为2027年11月之前预付的任何额外本金的未偿本金余额的1％至2％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2020年，我们的全资子公司签订了580万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，自助存储设施贷款的未偿还额均为470万美元。该贷款将于2025年11月到期，利率为SOFR加2.5％，下限为2.9％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。我们作为贷款担保人的责任不得超过290万美元，外加任何额外费用，项目将维持一定的还本付息范围。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2021年，Lodge 30A合资企业获得了1,500万美元的贷款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Lodge 30A合资贷款的未偿还额分别为1,450万美元和1,470万美元。这笔贷款的利率为3.8％，将于2028年1月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。关于这笔贷款，我们、我们的全资子公司和合资伙伴签订了有利于贷款人的联合付款和履约担保。在至少二十四个月内达到一定的还本付息覆盖率后，我们作为担保人的负债将在十二个月内减少到未偿本金的75％。此后，还本付息覆盖率将每年进行一次测试，第四年将降至50％，第五年降至25％。我们会根据合资合作伙伴的所有权百分比从合资合作伙伴那里获得与担保相关的月度费用。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2021年，我们的全资子公司签订了2680万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，北湾登陆贷款的未偿还额为2680万美元。该贷款的利率为SOFR加2.6％，下限为3.3％。达到一定的还本付息覆盖率后，该贷款的利率将为SOFR加2.4％，下限为3.1％。该贷款将于2024年9月到期，包括将到期日延长十八个月的选项，但须遵守某些条件。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。作为担保人，我们在贷款下的负债为未偿本金的50％，在达到并维持一定的还本付息覆盖率后，我们将减少至未偿本金的25％。此外，如果此类担保人出现任何欺诈、故意虚假陈述或未能履行其他某些义务，担保可以成为全权追索权。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。2023年5月，我们开始了通过寻求由HUD投保的贷款承诺来提供为北湾着陆贷款再融资的选择权的程序。

2021年，我们的全资子公司签订了2,800万美元的贷款，由我们担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Watersound Camp Creek贷款的未偿还额分别为2770万美元和2,800万美元。该贷款将于2047年12月到期，利率为SOFR加2.1％，下限为2.6％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。作为担保人，我们的责任

在项目达到并维持其后六个月的运营后，该贷款将减少至未偿本金的50％，在达到并维持过去十二个月的运营并保持一定的还本付息覆盖率后，将减少至未偿本金的25％。此外，如果担保人未能遵守或履行担保人应履行的任何契约、担保或其他某些义务，则担保可以成为全部追索权。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2021年，我们的全资子公司签订了1200万美元的贷款，由我们担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，沃特桑德市中心杂货贷款的未偿还额为1,050万美元。这笔贷款的利息为SOFR加2.1％，下限为2.3％，将于2031年8月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。作为担保人，我们在贷款下的负债为未偿本金的50％，在达到一定的还本付息覆盖率并且该项目连续九十天保持93％的入住率后，我们将减少至未偿本金的25％。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2021年，我们的全资子公司签订了2,120万美元的贷款，由我们担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，英迪格酒店贷款的未偿还额分别为2,050万美元和2,070万美元。该贷款的利率为SOFR加2.5％，下限为2.5％。该贷款将于2028年10月到期，包括将到期日延长六十个月的选项，但须遵守某些条件。贷款由租赁财产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2022年，墨西哥海滩过境点合资公司签订了4,350万美元的贷款，由HUD提供保险。截至2024年3月31日和2023年12月31日，墨西哥海滩过境点合资贷款的未偿还额分别为4,250万美元和4,240万美元。这笔贷款的利率为3.0％，将于2064年3月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费，即在2034年3月之前预付的任何本金的1％至10％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2022年，我们的全资子公司签订了1,370万美元的贷款，由我们提供担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Topsail酒店贷款的未偿还额均为1,230万美元。这笔贷款的利率为SOFR加2.1％，下限为3.0％，将于2027年7月到期。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

2022年，我们的全资子公司签订了3,700万美元的贷款，由我们担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，珍珠酒店贷款的未偿还额分别为3510万美元和3550万美元。这笔贷款的利率为6.3％，将于2032年12月到期。如果贷款在2027年12月之前向另一家金融机构再融资，则该贷款包括应向贷款人支付的预付款费用，即未偿本金余额的1％至4％。贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额 以获取更多信息。

2023年，Watersound Origins Crossings合资企业再融资为一笔5,290万美元的贷款，由HUD提供保险。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Watersound Origins Crossings合资贷款的未偿还额分别为5,240万美元和5,250万美元。这笔贷款的利率为5.0％，将于2058年4月到期。该贷款包括应向贷款人支付的预付保费，即在2033年4月之前预付的任何本金的1％至10％。再融资贷款由不动产和某些其他担保权益担保。参见注释 9。 债务，净额以获取更多信息。

CDD债券为我们一些社区的基础设施改善建设提供了资金。债券的本金和利息支付通过对受益于债券改善的房产的评估来支付。我们已经记录了与计划财产相关的CDD债务的负债，此时债务变得固定且可确定。此外，如果我们有可能且合理地估计我们最终将负责还款，则我们已经记录了与未开发财产相关的CDD债务余额的负债。截至2024年3月31日，我们记录的CDD相关债务为340万美元。截至2024年3月31日，与我们的土地持有相关的未偿CDD债务总额为1,070万美元，其中包括截至2024年3月31日的870万美元

SouthWood社区，现有的码头公园零售中心为190万美元，Wild Heron社区不到10万美元。我们为这笔未偿还的CDD债务总额支付利息。

截至2024年3月31日，我们未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资企业、Watersound Fountains独立生活合资企业、Pier Park TPS合资企业、罗得岛皮尔公园合资企业、Busy Bee合资企业和Electric Cart Watersound合资企业有各种未偿贷款，其中一些是我们签订了担保协议。参见注释 4。 合资企业 和注释 18。 承付款和或有开支 以获取更多信息。

2020年，作为贷款人，我们与未合并的Latitude Margaritaville Watersound合资企业签订了1,000万美元的有担保循环本票。截至2024年3月31日和2023年12月31日，Latitude合资票据均未偿还本金余额。这份说明是由我们提供的，目的是为Pod级非脊柱基础设施的开发提供资金。未来的预付款（如果有）将在合资企业出售每套房屋时由合资企业偿还，未付本金总额以及所有应计和未付利息将在2025年6月到期时到期。该票据由不动产的抵押贷款和担保权益以及合资企业不动产上的改善作为担保。参见注释 4。 合资企业还有 18。 承付款和或有开支 以获取更多信息。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们没有回购已发行普通股。参见注释 14。 股东权益了解有关股票回购计划的更多信息。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们被要求提供担保债券，以担保某些开发项目和缓解银行中某些基础设施的完工和维护，以及分别为2770万美元和4000万美元的其他财务担保，以及分别金额为60万美元和20万美元的备用信用证，如果某些义务得不到履行，这可能会导致我们承担责任。

在开展业务时，在房地产交易完成之前，我们通常将客户的资产存入托管账户，并负责为我们的客户妥善处置这些余额。根据公认会计原则和行业惯例，这些金额存放在独立的银行账户中，未包含在随附的简明合并资产负债表中。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与我们的产权保险机构相关的房地产交易现金存款账户和托管存款的抵消负债余额分别为780万美元和1,000万美元。这些托管资金不能用于常规业务。

现金流摘要

我们来自运营、投资和融资活动的现金流摘要如下：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023

	以百万计
经营活动提供的净现金	$	27.6	$	19.2
用于投资活动的净现金		(14.7)		(27.2)
融资活动提供的（用于）净现金		(9.5)		26.9
现金、现金等价物和限制性现金净增加		3.4		18.9
期初的现金、现金等价物和限制性现金		90.8		45.3
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	94.2	$	64.2

来自经营活动的现金流

经营活动提供的现金流包括净收入、非现金项目的调整、运营资产和负债的变化以及与最终计划出售的资产（包括已开发和未开发土地）相关的支出。非现金项目的调整主要包括折旧、损耗和摊销、未合并合资企业的收益权益、扣除分配、递延所得税、房地产销售成本和未合并合资企业缴款收益。截至2024年3月31日的三个月，运营部门提供的净现金为2760万美元，而2023年同期为1,920万美元。净收入为13.1美元

截至2024年3月31日的三个月中为100万美元，而2023年同期为950万美元。经营活动提供的净现金的增加主要是由于净收益、折旧、损耗和摊销、递延所得税以及待售房地产的支出和购置的变化，但部分被该期间出售房地产成本、其他资产和应付账款及其他负债的变化所抵消。

来自投资活动的现金流

投资活动中使用的现金流主要包括运营物业以及运营中使用的不动产和设备的资本支出、投资的购买以及对未合并合资企业的资本出资，部分被投资的到期日和特殊目的实体持有的资产的到期日所抵消。在截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的净现金为1,470万美元，其中包括运营财产和设备的资本支出以及对未合并合资企业的120万美元资本出资，部分被处置10万美元资产的收益、20万美元的保险索赔收益、10万美元的未合并合资企业的资本分配和40万美元的特殊目的实体持有的资产到期日所抵消。在截至2023年3月31日的三个月中，用于投资活动的净现金为2720万美元，其中包括运营物业和设备的资本支出、购买980万美元的美国国库券投资以及190万美元对未合并合资企业的资本出资，部分被2,800万美元的投资到期日、未合并合资企业的10万美元资本分配以及特殊目的实体持有的资产到期日所抵消 0.4 万。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，运营物业和不动产及设备的资本支出分别为1,430万美元和4,400万美元，主要用于我们的商业和酒店领域。

来自融资活动的现金流

在截至2024年3月31日的三个月中，用于融资活动的净现金为950万美元，而2023年同期融资活动提供的净现金为2690万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，用于融资活动的净现金包括20万美元的非控股权益的资本分配、700万美元的股息、230万美元债务的本金支付以及低于10万美元的融资租赁的本金，部分被10万美元的债务借款所抵消。在截至2023年3月31日的三个月中，融资活动提供的净现金包括20万美元的非控股权益的资本出资和8150万美元的债务借款，部分抵消了210万美元非控股权益的资本分配、580万美元的股息、4590万美元的债务本金支付、低于10万美元的融资租赁本金和90万美元的债务发行成本。

合同义务

2024年第一季度，我们的合同义务在正常业务流程之外没有实质性变化。

前瞻性陈述

本季度报告包含1933年《证券法》第27A条和《交易法》第21E条所指的 “前瞻性陈述”。除其他外，这些陈述包括有关业务可能或假设的未来业绩以及我们的财务状况、流动性、经营业绩、计划、战略、前景和目标的信息。此类前瞻性陈述通常可以通过我们使用前瞻性术语来识别，例如 “可能”、“将”、“期望”、“打算”、“预期”、“估计”、“相信”、“继续” 或其他与非历史事实相关的类似表述。

我们提醒您，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定性，尽管我们认为鉴于当前可用信息，我们对未来的预期是合理的，但提醒您不要过分依赖我们的前瞻性陈述。由于各种重要因素，实际结果或事件可能与所示结果或事件存在重大差异，包括：我们成功实现战略目标的能力；新的或

我们业务部门之间的竞争加剧；总体经济状况的任何下降，尤其是我们的主要市场；利率波动；通货膨胀；金融机构中断；供应链中断；地缘政治冲突（例如俄罗斯和乌克兰之间的冲突、加沙地带的冲突和中东的普遍动荡）和政治不确定性以及对全球经济的相应影响；我们成功执行或整合新业务和收购的能力；我们的收益能力开发和项目的预期回报；我们有效管理房地产资产的能力，以及我们或我们的合资合作伙伴有效管理合资项目日常活动的能力；我们在预期时间范围内完成建筑和开发项目的能力；潜在客人对我们酒店（包括自2023年初以来开业的新酒店）的兴趣；酒店业固有的差旅和其他风险减少；所有实物流动性不足房地产资产；金融风险，包括与货币波动、信用风险和投资组合市值波动相关的风险；我们的长期房地产开发战略可能产生的任何负面影响，包括如果我们继续自行开发授予权益，则长期亏损和负现金流；我们对房屋建筑商的依赖；来自不同社区的销售组合及其对同期销售的相应影响；商业租户的财务状况；监管和保险风险与我们的老年生活设施有关；突发公共卫生事件；抵押贷款供应的减少或信贷市场的紧缩；我们对开发地区，尤其是佛罗里达州西北部的强劲移民和人口扩张的依赖；我们从自然灾害和恶劣天气条件中完全恢复的能力；气候变化的实际或感知威胁；我们业务的季节性；我们为房产获得足够保险或保险成本上涨的能力；我们对某些第三方的依赖提供商；由于最大股东所有权集中，少数股东无法影响公司事务；不利的法律诉讼或政府调查的影响；我们经营领域复杂而不断变化的法律法规的影响；税率的变化、新的美国税收立法的通过以及包括合格机会区计划在内的额外纳税义务风险；新的诉讼；我们吸引和留住合格员工，尤其是酒店业员工的能力业务；我们保护信息技术基础设施和抵御网络攻击的能力；加强媒体、政治和监管审查可能会对我们的声誉产生负面影响；我们维持适当内部控制的能力；与融资安排相关的风险，包括我们对某些限制和限制的遵守情况；我们支付季度股息的能力；普通股的潜在波动；以及我们最近第7页开头的 “风险因素” 中讨论的其他风险和不确定性关于10-K表格的年度报告，以及我们随后向美国证券交易委员会提交的文件中不时提交的报告。除非法律要求，否则我们没有义务修改或公开发布本10-Q表季度报告中包含的任何前瞻性陈述的任何修订。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

我们面临的市场风险主要来自利率风险波动。我们投资的是固定利率的短期美国国库券，利率的变化通常会影响投资的公允价值，但不会影响收益或现金流。截至2024年3月31日，假设利率提高100个基点将导致这些投资的市值减少不到10万美元。只有当我们在到期前出售投资或确定其价值下降与信用损失有关时，此类利率变动所产生的任何已实现收益或亏损才会发生。

我们历来面临与被归类为可供出售证券（“证券”）的投资相关的信用风险，并且将来可能再次面临这种风险，而这些工具会受到价格波动的影响，这是金融市场对发行人信贷质量评估的变化、拖欠和违约率的增加、现行利率的变化和其他经济因素造成的。美国政府的信用评级下调也可能降低证券的价值。

我们的一些现金和现金等价物投资于货币市场工具。与这些投资相关的利率变化不会对我们的经营业绩产生重大影响。

我们的浮动利率债务面临利率风险，并利用衍生金融工具来减少某些贷款利率变动带来的市场风险。我们已经签订了被指定为现金流套期保值的利率互换协议，以管理与部分浮动利率债务相关的利率风险，并将公允价值的变化记入累计的其他综合收益。截至2024年3月31日，我们的浮动利率债务总额为1.957亿美元，其中4,130万美元转换为固定利率。

截至2024年3月31日，基于SOFR的浮动利率贷款（不包括掉期部分）的加权平均利率为7.6％。根据截至2024年3月31日这些贷款的未偿余额，假设适用利率提高100个基点将导致我们的年度利息支出增加150万美元。参见注释 6。 金融工具和公允价值计量 和 Note 9。 债务，净额 以获取更多信息。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序。截至本报告所涉期末，我们的首席执行官兼首席财务官已经评估了我们的披露控制和程序（该术语的定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至本报告所涉期末，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化。在截至2024年3月31日的季度中，我们的财务报告内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分-其他信息

第 1 项。法律诉讼

我们在正常业务过程中不时受到各种诉讼、索赔、其他争议和政府诉讼的约束，我们认为这些都不会对我们的合并财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。此外，我们受环境法律和法规的约束，其中包括有义务消除或限制在不同场所（包括以前出售过的场所）处置或释放某些废物或物质对环境的影响。请参阅注释 18。 承付款和或有开支，供进一步讨论。

第 1A 项。风险因素

与我们的业务相关的风险因素的描述载于我们截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告的 “风险因素” 部分。正如先前报告的那样，我们的风险因素没有实质性变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

没有。

第 3 项。优先证券违约

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第 5 项。其他信息

在截至2024年3月31日的三个月中，我们的董事或执行官均未加入采用，已修改或终止任何旨在满足第10b5-1（c）条的肯定抗辩条件的购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划或任何”非规则 10b5-1交易安排”.

第 6 项。展品

展品索引


展览
数字		描述
3.1		重述和修订了注册人公司章程（参照注册人截至2010年6月30日的季度10-Q表季度报告附录3.1纳入）。
3.2		经修订和重述的注册人章程（参照注册人于2022年11月15日提交的8-K表最新报告的附录3.1）。
*31.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。
*31.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
**32.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席执行官进行认证。
**32.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席财务官进行认证。
*101.INS		内联 XBRL 实例文档。
*101.SCH		内联 XBRL 分类扩展架构文档。
*101.DEF		内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档。
*101.CAL		内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档。
*101.LAB		内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档。
*101.PRE		内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档。
104		封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）

* 随函提交。

** 随函提供。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。


		ST.JOE 公司
		（注册人）


日期：	2024 年 4 月 24 日	/s/ 豪尔赫·冈萨雷斯
		豪尔赫·冈萨雷斯
		总裁、首席执行官兼董事
		（首席执行官）


日期：	2024 年 4 月 24 日	/s/ 马雷克·巴昆
		马雷克·巴昆
		执行副总裁兼首席财务官
		（首席财务官兼首席会计官）