展品 99.1

内容

1

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

出于美国证券交易委员会申报的目的，故意将页面留空

2

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

策略

这个 以下部分介绍了德意志银行在2024年第一季度实施战略的最新进展，应与2023年年度报告中提供的战略部分一起阅读。

环球豪斯银行

德意志银行到2025年的战略和财务路线图旨在将德意志银行定位为 Global Hausbank向其全球客户提供服务，并实现该银行2025年的财务目标和资本目标。全球豪斯银行战略以三个关键主题为基础：风险管理、可持续性和技术，考虑到持续的地缘政治和宏观经济挑战，所有这些主题都变得更加重要。在这种环境下，德意志银行的目标是利用更有利的利率环境，部署风险管理专业知识来支持客户，并将资本分配给高回报的增长机会。随着可持续发展变得越来越重要，该银行的目标是深化与客户的对话和对客户的支持，并扩大银行自身业务的议程。随着技术的不断发展，德意志银行的目标是进一步节省成本，加快向数字银行的过渡，扩大已经创造了可观价值的战略合作伙伴关系。同时，德意志银行继续努力建立长期结构，实现未来的可持续增长。这包括对银行宗旨、愿景和文化的明确定义。

德意志银行2025年关键绩效指标

2025 年的财务目标和资本目标

财务目标：

• 集团平均有形资产的税后回报率超过10％
• 2021 年至 2025 年间，收入的复合年增长率为 5.5% 至 6.5%
• 成本/收入比率低于 62.5%

资本目标：

• 普通股一级资本比率约为 13%
• 从 2025 年起总派息率为 50%

德意志银行重申其财务目标以及2025年的资本目标。

调整后成本和平均有形资产的税后回报率是非公认会计准则财务指标。有关此类指标的定义以及与其所依据的国际财务报告准则数字的对账情况，请参阅本报告中的其他信息：非公认会计准则财务指标。

我们的财务目标和资本目标基于我们根据国际会计准则理事会（IASB）发布并经欧盟（EU）认可的国际财务报告准则（IFRS）编制的财务业绩。欲了解更多详情，请参阅本报告中的 “编制依据/会计原则变更的影响” 部分。

3

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

战略执行进展情况

德意志银行通过在收入增长以及运营和资本效率方面取得进展，在2024年第一季度保持了执行其全球豪斯银行战略的势头。

2024年第一季度的收入下降了5％，原因是净利息收入的下降足以抵消11％的佣金和费用收入同比增长。自2021年以来，这些银行在过去十二个月中的复合年收入增长率为8.6％。私人银行和资产管理公司管理的资产在本季度增长了720亿美元，其中包括190亿美元的净流入，预计这将支持这些业务的未来收入增长。

德意志银行在第一季度将非利息支出减少至53亿美元，调整后成本降至50亿美元，这与其2024年的目标季度运行利率目标一致。该银行在本季度在其25亿美元的运营效率计划上取得了进一步的进展，并且已经通过完成的效率措施节省了开支。

德意志银行通过证券化以及数据和流程的改进，在本季度进一步削减了RWA，这意味着该银行在实现到2025年优化250亿至300亿美元的目标方面取得了进一步的进展。该银行在2024年3月4日启动的股票回购计划上取得了进展；截至2024年4月19日，该银行已回购了2,060万股股票，总额为2.83亿股。该银行预计将在2024年上半年末实质性地完成目前的计划。

可持续性

在2024年第一季度，德意志银行因其在可持续发展方面的努力获得了认可，获得了非营利评级机构CDP的评级提高，这表明德意志银行在所有类别中均超过了行业平均水平。此外，德意志银行私人银行分部在2024年《欧洲货币》全球私人银行奖中被评为意大利最佳可持续发展和西班牙最佳可持续性奖。

在可持续金融方面，以及在努力实现该银行2020年1月至2025年底（不包括DWS）累计可持续融资和ESG投资量目标的过程中，2024年第一季度的交易亮点包括参与汽车电池公司的44亿美元无追索权项目融资，促成在欧洲发展三座锂离子电池生产超级工厂，德意志银行参与TUI的5亿张首张可持续发展相关优先票据（基于 TUI 是新的与可持续发展相关的融资框架（为TUI的航空公司活动设定了具体的减排目标），以及在伊斯兰投资和出口信贷保险公司（ICIEC）的信贷支持下，为在科特迪瓦共和国建造两家新医院（高达1.49亿美元的商品Murabaha定期贷款）提供融资。

随着银行更新的可持续工具框架现在涵盖绿色资产和社会资产，德意志银行有能力发行社会债券。此外，德意志银行发布了修订后的可持续金融框架，该框架自2024年1月1日起生效，其中更新了将融资归类为可持续融资的标准。

作为该银行为更加环保、社会和财务治理的经济做出贡献的目标的一部分，监事会已承诺将2024年长期奖励中管理委员会的部分薪酬与碳密集型行业目标路径（范围3.15）的遵守联系起来；这已提交2024年年度股东大会批准。关于其自身的业务，德意志银行获得了欧盟认证标志 “绿色食堂”，用于其两座主要法兰克福建筑在整个供应链中的可持续食堂运营，达到了该框架下测试的所有食堂的最高分（> 90％）。

最后，德意志银行成为2030年全球矿业投资者委员会的支持者，该委员会是一项由投资者主导的合作计划，旨在确定到2030年实现对社会和环境负责的采矿业的总体愿景。

4

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

德意志银行板块

企业银行继续努力实现其战略目标，利用其强大的品牌和深厚的客户关系，旨在提供全方位的咨询和融资解决方案。其强大的市场地位以及为国内外跨国公司和德国企业提供的卓越服务在2024年《欧洲货币》贸易融资调查中获奖，其中包括在欧洲、中东和亚洲的十项市场领导者奖和七项最佳服务奖。在德国，企业银行连续12年获得最佳贸易融资银行奖。通过完善的产品组合和积累特定细分市场的专业知识，尤其是欧洲新经纪商领域的专业知识，该部门的现金管理业务在金融科技、平台和技术行业的客户中保持了持续的势头。该部门的信托和代理服务业务在结构性信贷市场中也表现出强劲的势头。作为过渡合作伙伴，企业银行通过提供广泛的可持续金融解决方案和与行业相关的ESG行业专业知识，帮助跨行业价值链的客户实现其战略目标。在2024年第一季度，企业银行完成了多项具有里程碑意义的项目融资交易，这表明该部门的战略重点是结构化和促进能源转型。

在 2024 年第一季度， 投资银行继续保持实现关键战略目标的势头，推动收入同比增长。2023年对高级保险专业人员的定向投资，重点是进一步平衡业务以战略咨询为重点，这使该季度的发起和咨询收入增长了50％以上。在固定收益领域，客户特许经营权的发展仍在继续，整个平台的强劲参与促进了整体收入的增长。来自企业银行销售团队的公司利率收入的增加就是例证，这表明了部门紧密协调、重点覆盖和评级上调的影响所带来的好处。ESG 仍然是投资银行的战略重点领域。在本季度，德意志银行执行了多项重要交易，包括担任TUI的5亿张首张可持续发展相关优先票据的首席全球协调人、实体账簿管理人和ESG联合协调人。

私人银行在最近的《欧洲货币》大奖中获得了认可，共获得15项最佳私人银行奖项，包括全球最佳企业家私人银行奖、超高净值奖和转型奖，成功展示了其商业模式转型的影响。在2024年第一季度，私人银行加快了业务势头，将重点放在客户领域：个人银行、财富管理和私人银行，扩大了业务覆盖范围和服务模式，调整了细分市场报告。在财富管理和私人银行业务方面，该部门的德国特许经营权成功完成了设置，包括推出专门的超高净值保险部门，以更好地满足富裕客户的复杂需求。随着固定收益展望2026基金的推出，该部门的全球价值主张进一步得到加强。固定收益地平线2026基金是一项全权投资组合管理（DPM）旗舰固定收益策略，结合了德铁ESG固定收益基金的专业知识和DWS强大的内部信贷研究。此外，该部门继续专注于发展其投资解决方案，这为第一季度净新资产的强劲做出了贡献，同时也将产品组合转向了收费收入。在个人银行业务方面，该部门成功地继续了在德国和国际市场的转型之旅。德国目睹了德意志银行的十家分行关闭，邮政银行移动应用程序功能的持续改进，这加强了其在数字化工作方面的进展。其他重要成就包括修复了德国所有客户关键流程的积压问题。

资产管理 在2024年第一季度继续在增长、价值、建设和减少这四个集群方面取得战略进展，以调整其能力和市场的增长前景。本季度的关键重点是吸引净流入，以帮助抵消当前从主动流向被动资金组合的转变所带来的利润压力。作为一家拥有涵盖传统主动和被动策略以及替代定制解决方案的多元化投资能力的全球资产管理公司，DWS完全有能力通过其多元化产品来平衡主动到被动行业的趋势，该部门报告称，本季度由包括Xtrackers在内的被动资产推动的大量净流入。因此，按净流入量计算，DWS仍然是欧洲、中东和非洲地区排名第二的交易所交易产品提供商，其增长速度超过了市场，因此获得了进一步的市场份额。积极的流动势头支持管理的总资产增长至创纪录的水平。此外，DWS继续推出被动（Xtrackers）、另类和主动产品类别的新基金，并在本季度成功推出了前两只Xtrackers加密货币交易所交易的大宗商品。

5

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

分组结果

德意志银行2024年第一季度的税前利润为16亿美元，同比下降16％。税后利润也同比下降16％，至12亿美元。

与2023年第一季度相比，德意志银行的目标比率有所下降。本季度平均股东权益的税后回报率为6.0％，低于上一季度的7.9％。平均有形股东权益（RoTE）的税后回报率为6.6％，低于2023年第一季度的8.8％。成本/收入比率从上一季度的70％提高到72％。摊薄后的每股收益从上一季度的0.65降至0.55。

继续实施全球豪斯银行战略

德意志银行在第一季度保持了执行其全球豪斯银行战略的势头。这包括：

• 收入增长：收入在2024年第一季度下降了5％，这是因为较低的净利息收入足以抵消11％的佣金和费用收入的同比增长。截至第一季度末，自2021年以来，该银行在过去十二个月中的复合年收入增长率为8.6％，高于该银行提高的5.5％至6.5％的目标区间：私人银行和资产管理的管理资产在本季度增长了720亿美元，其中包括190亿美元的净流入，预计将支持这些业务的未来收入增长
• 运营效率：通过将非利息支出减少至53亿美元，该银行还将第一季度调整后的成本降至50亿美元，与其2024年的目标季度运行利率目标一致。德意志银行在本季度在其25亿美元的运营效率计划上取得了进一步的进展，包括优化该银行在德国的平台和裁员，尤其是非客户职位的裁员。已完成的增效措施已实现或预期的节省额增至14亿美元，其中包括迄今为止已实现的约10亿美元的节约
• 资本效率：德意志银行通过证券化以及数据和流程改进，在本季度又减少了20亿英镑的RWA。结果，资本效率措施累计削减的RWA达到150亿，这意味着该银行在实现到2025年优化250亿至300亿美元的目标方面取得了进一步的进展。该银行在2024年3月4日启动的股票回购计划上取得了进展。截至2024年4月19日，该银行已回购了2,060万股股票，总额为2.83亿股。该银行预计将在2024年上半年末实质性地完成目前的计划。

6

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

在艰难的条件下实现收入增长

净收入为74亿美元，集团层面同比下降5％，该银行四项运营业务的净收入总体增长3％。正如预期的那样，在利率稳定的环境下，净利息收入的同比下降足以抵消佣金和费用收入11％的增长，这反映了管理层发展轻资本业务领域的目标。银行业务的收入发展情况如下：

• 企业银行净收入为19亿美元，与2023年第一季度相比下降了5％，这标志着当前利率周期的收入高峰。净利息收入如预期的那样同比下降，这反映了存款收入正常化、贷款净利息收入减少以及欧洲央行取消了最低储备金薪酬。佣金和费用收入的增加部分抵消了这一发展。企业财资服务收入为11亿美元，下降10％，部分被机构客户服务收入增长4％至4.63亿美元以及商业银行收入增长3％至3.46亿美元所部分抵消。在2024年欧洲货币贸易融资调查中，德意志银行在17个类别中排名第一，高于2023年的14个类别，其中包括12个类别中的德国最佳贸易融资银行^第四连续七年获得 “西欧最佳贸易融资银行”^第四连续一年
• 投资银行的净收入为30亿美元，比2023年第一季度增长13％。固定收益和货币（FIC）收入增长了7％，达到25亿美元。这一发展的部分原因是融资收入同比增长14％，达到8.05亿美元，这在很大程度上反映了强劲的证券化和发行活动。信贷交易收入同比大幅增长，反映了前一时期投资的收益。新兴市场的收入显著增加，各地区均实现增长，投资推动了拉丁美洲的强劲客户活动。外汇收入也有所增加，部分原因是2023年3月的极端利率波动和市场混乱不再发生，这影响了上一季度，以及重新调整商业模式的好处得以实现。这些领域的增长足以抵消利率收入从上一季度的极高水平下降的影响。发起和咨询收入增长了54％，达到5.03亿美元，为9个季度以来的最高水平，这得益于债务发放收入同比增长67％至3.55亿，这反映了杠杆债务市场的复苏和投资级发行的强劲。这种增长还反映了市场活动的改善和市场份额的增加。德意志银行在全球发起与咨询中的份额比2023年增长了约70个基点，至该季度的2.6％（来源：Dealogic）
• 私人银行的净收入为24亿美元，同比下降2％，这是由于净利息收入略有下降被投资产品的增长部分抵消，这符合该业务增长非利息收入的战略。个人银行业务收入同比下降4％，这反映了更高的对冲成本和更高的融资成本，包括取消最低储备金薪酬的影响，但部分被存款收入的增加所抵消。由于存款收入的减少被贷款和投资产品收入的增长所抵消，财富管理和私人银行的收入同比保持稳定。本季度管理的资产增长了270亿美元，达到6,060亿美元，这是自2018年私人银行成立以来的最高水平。增长在一定程度上是由120亿美元的净流入推动的，这是12个季度以来的最高水平，其中包括财富管理和私人银行的60亿美元投资产品。在本季度末公布的2024年《欧洲货币》全球私人银行奖中，德意志银行赢得了15个奖项，包括全球最佳企业家、全球最佳超高净值和德国最佳国内私人银行
• 资产管理净收入为6.17亿美元，比上一季度增长5％。管理费增长了4％，达到5.92亿美元，主要是流动性产品，这得益于平均管理资产的增加。绩效和交易费用增长了56％，达到1700万英镑，这反映了另类投资中交易费用的增加。净流入量为80亿美元，即90亿美元不计现金，主要由被动产品驱动。净流入量包括环境、社会和治理（ESG）产品的20亿英镑。本季度管理的资产增长了450亿美元，达到9,410亿美元，比上一季度末增加了1010亿美元，这反映了连续几个季度的正净流入和市场水平的上升

7

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

费用：交付符合季度调整后成本的承诺

本季度非利息支出为53亿美元，与上一季度相比下降了3％。调整后成本下降6％，至50亿美元，这与该银行对2024年季度运行利率的指导一致，足以抵消与上一季度相比更高的非运营成本。

调整后成本为50亿美元，下降6％，这主要反映了银行税收的降低，这足以抵消薪酬和福利支出与上一季度相比9％的增长。这一发展的部分原因是与2023年第一季度相比，内部员工增加了3,611名全职等效人员（FTE），这反映了对业务增长的投资，包括在英国收购Numis，以及对技术和控制的进一步投资以及外部员工的持续内部化。作为银行运营效率计划的一部分，裁员部分抵消了投资和内部化。

非运营成本为2.62亿美元，高于2023年第一季度的8900万英镑。诉讼费用为1.66亿，高于上一季度的6600万英镑，重组和遣散费为9500万英镑，而去年同期为2300万英镑，部分原因是该银行运营效率计划的实施。

信贷准备金环比下降，全年指引得到重申

信贷损失准备金为4.39亿美元，占平均贷款的37个基点，低于2023年第四季度的4.88亿英镑。

不良贷款准备金（第三阶段）为4.71亿美元，较上一季度的4.57亿美元增长了3％，这得益于私人银行的准备金，包括与业务积压有关的准备金，随着积压的处理，这些准备金预计将在未来几个季度部分逆转；投资银行的准备金继续受到商业房地产风险敞口准备金的影响。在宏观经济预测改善和模型调整效应的推动下，净发放的3,200万笔不良贷款（第一和第二阶段）足以抵消这一发展，而上一季度的准备金为3,000万英镑。

在2024年全年，信贷损失准备金预计将保持在先前公布的平均贷款25-30个基点的指导区间的较高水平。

稳健的资本比率支持向股东的分配和业务增长

截至2024年第一季度末，普通股一级资本（CET1）资本比率为13.4％，而2023年第四季度末为13.7％。通过强劲的第一季度收益产生的有机资本部分抵消了欧洲央行在2024年1月批准的6.75亿股股票回购计划的扣除额，以及根据该银行承诺在2024财年实现50％的派息率的未来资本分配，以及该季度增加50亿至3550亿英镑的RWA，这主要是由业务增长推动的。

第一季度末的杠杆率为4.5％，与上一季度末相比基本保持不变。杠杆风险敞口为12.54亿美元，也基本保持不变，因为较高的交易相关风险敞口被较低的现金余额所抵消。

本季度末的流动性覆盖率为136％，而2023年第四季度末为140％，高于100％的监管要求，盈余580亿美元。截至本季度末，高质量流动资产为2220亿美元，较上一季度末略有增加。净稳定资金比率为123％，高于银行115-120％的目标区间，盈余比要求水平高出112亿美元。本季度客户存款增加了140亿美元，达到6,390亿美元。

在2024年5月16日的德意志银行年度股东大会上，管理委员会和监事会提议支付2023财年每股0.45美元的现金股息，比2022年增长50％。

8

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

分组结果一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		3月31日 2024		3月31日 2023		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入：
其中：
企业银行		1,878		1,973		(94)		(5)
投资银行		3,047		2,691		355		13
私人银行		2,378		2,438		(60)		(2)
资产管理		617		589		28		5
企业及其他		(544)		86		(630)		N/M
净收入总额		7,376		7,777		(401)		(5)
信贷损失准备金		439		372		68		18
非利息支出：
薪酬和福利		2,930		2,696		234		9
一般和管理费用		2,373		2,761		(387)		(14)
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		1		0		1		N/M
非利息支出总额		5,305		5,457		(152)		(3)
税前利润（亏损）		1,632		1,949		(317)		(16)
所得税支出（福利）		469		558		(89)		(16)
利润（亏损）		1,164		1,391		(228)		(16)
归属于非控股权益的利润（亏损）		29		25		4		15
归属于德意志银行股东的利润（亏损）和其他股权成分		1,134		1,366		(232)		(17)
归属于其他权益成分的利润（亏损）		147		138		9		6
德意志银行股东应占利润（亏损）		988		1,228		(240)		(20)
平均有形股东权益的税后回报率1		6.6%		8.8%		(2.2) ppt		N/M
成本/收入比率		71.9%		70.2%		1.8ppt		N/M
普通股一级资本比率		13.4%		13.6%		(0.2) ppt		N/M
贷款（贷款损失备抵总额，单位：十亿美元）2		486		494		(8)		(2)
存款（十亿美元）2		639		599		40		7
风险加权资产（以十亿计）2		355		360		(5)		(1)
其中：运营风险 RWA（以十亿计）2		57		59		(2)		(3)
杠杆敞口（以十亿计）2		1,254		1,238		16		1
员工（相当于全职）2		90,323		86,712		3,611		4
平均股东权益的税后回报率1		6.0%		7.9%		(1.9) ppt		N/M
杠杆比率		4.5%		4.6%		(0.2) ppt		N/M

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹基于扣除AT1息票后归属于德意志银行股东的利润（亏损）；欲了解更多信息，请参阅本报告中的其他信息：非公认会计准则财务指标

²截至季度末

资本支出和资产剥离

在2024年的前三个月，集团没有进行任何重大资本支出或资产剥离。

9

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

分部业绩

企业银行

受存款收入正常化和诉讼成本上涨的推动，本季度税前利润为6.04亿美元，同比下降23％。税后投资回报率为14.4％，低于上一季度的18.3％；税后投资回报率为15.4％，低于19.6％。成本/收入比率为64％，高于2023年第一季度的57％。

净收入为19亿美元，同比下降5％，这反映了存款收入的正常化、贷款净利息收入的减少和资金分配的增加，主要影响了企业财资服务业务，但部分被佣金和费用收入的增加所抵消。企业财资服务收入为11亿美元，同比下降10％，而机构客户服务收入增长4％，达到4.63亿美元，商业银行收入同比增长3％，至3.46亿美元。

非利息支出为12亿美元，同比增长8％，这主要是由更高的诉讼成本推动的。调整后成本同比增长2％，至11亿美元，这得益于内部服务成本分配，部分被银行征税费的降低所抵消。

本季度信贷损失准备金为6,300万英镑，相当于平均贷款的22个基点，与上一季度相比保持稳定，这反映了企业银行贷款账面的弹性。

存款同比增长11％或310亿美元，这主要是由定期存款增加所推动的。与2023年第一季度相比，贷款准备金总额下降了（4）％，或（50）亿美元。

企业银行业绩一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年3月31日		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入：
企业财资服务		1,070		1,188		(119)		(10)
机构客户服务		463		447		16		4
商业银行		346		337		9		3
净收入总额		1,878		1,973		(94)		(5)
其中：
净利息收入		1,288		1,333		(44)		(3)
佣金和费用收入		592		576		17		3
剩余收入		(2 )		64		(66)		N/M
信贷损失准备金		63		64		(1)		(2)
非利息支出：
薪酬和福利		381		359		21		6
一般和管理费用		831		761		69		9
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		0		0		(0)		N/M
非利息支出总额		1,211		1,121		90		8
非控股权益		0		0		0		N/M
税前利润（亏损）		604		788		(183)		(23)
员工（前台，全职同等）1		7,725		7,351		374		5
员工（与业务保持一致的运营，全职同等职务）1		8,051		7,498		552		7
员工（分配的中央基础设施，全职同等员工）1		9,924		8,623		1,301		15
员工总数（相当于全职）1		25,700		23,472		2,228		9
总资产（以十亿计）1,2		264		248		16		7
风险加权资产（以十亿计）1		72		74		(2)		(3)
其中：运营风险 RWA（以十亿计）1,3		8		5		3		52
杠杆敞口（以十亿计）1		307		310		(3)		(1)
存款（十亿美元）1		300		269		31		11
贷款（贷款损失备抵总额，单位：十亿美元）1		117		121		(5)		(4)
成本/收入比率		64.5%		56.8%		7.7ppt		N/M
平均股东权益的税后回报率4		14.4%		18.3%		(4.0) ppt		N/M
平均有形股东权益的税后回报率4		15.4%		19.6%		(4.2) ppt		N/M

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹截至季度末

²分部资产代表合并视图，即金额不包括分部间余额

³从2024年第一季度开始，运营风险RWA的分配发生了变化。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

⁴从2024年第一季度开始，股权配置框架已更新。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

10

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

投资银行

该季度的税前利润为13亿美元，同比增长44％，这主要是由收入增加所推动的，而非利息支出也有所下降。税后投资回报率增至14.5％，税后投资回报率增至15.0％，而去年同期分别为10.0％和10.3％。成本/收入比率为54％，而2023年第一季度为66％。

净收入为30亿美元，增长13％，反映了固定收益和货币以及发放与咨询业务的同比改善。

固定收益和货币（FIC）收入为25亿美元，同比增长7％。FIC：融资收入为8.05亿美元，与上一季度相比增长了14％，这在很大程度上反映了强劲的证券化和发行活动。FIC：前融资收入为17亿美元，与2023年第一季度的强劲表现相比增长了5％。信贷交易收入同比大幅增长，反映了前一时期投资的收益。新兴市场的收入显著增加，各地区均实现增长，拉丁美洲的客户活动在投资的推动下表现强劲。外汇收入也显著增加，部分原因是2023年3月的极端利率波动和市场混乱不再发生，这影响了上一季度，也因为重新调整商业模式的好处得以实现。这些领域的增长足以抵消利率收入从上一季度的较高水平下降。

发起和咨询收入为5.03亿美元，同比增长54％，这得益于费用池环境的恢复，同时也反映了市场份额的增长（来源：Dealogic），这得益于去年全年投资的推动。债务发放收入为3.55亿美元，比上年增长67％，从而增加了市场份额（来源：Dealogic）。由于客户希望利用有利的市场条件，杠杆债务资本市场实现了市场复苏，而投资级债券发行活动也同比增长。股票发起收入为4400万美元，同比大幅增长，咨询收入为1.04亿美元，尽管行业费用池有所减少，但仍比上年增长13％（来源：Dealogic）。

非利息支出为16亿美元，同比下降8％，调整后成本为16亿美元，同比下降9％。这一下降是由银行征税费用降低所推动的，但部分被薪酬成本的上涨所抵消，这反映了2023年包括收购Numis在内的目标投资。

信贷损失准备金为1.5亿美元，相当于2024年第一季度平均贷款的59个基点。与上年相比的增长是由第三阶段减值的增加推动的，主要是CRE投资组合。

11

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

投资银行业绩一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年3月31日		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入：
固定收益和货币		2,518		2,342		175		7
固定收益和货币：融资		805		705		100		13
固定收益和货币：除融资外		1,713		1,637		75		5
起源与咨询		503		327		177		54
债务发放		355		213		142		67
股权发起		44		22		22		104
咨询的		104		92		12		13
研究及其他		26		22		3		16
净收入总额		3,047		2,691		355		13
信贷损失准备金		150		41		110		N/M
非利息支出：
薪酬和福利		686		613		73		12
一般和管理费用		945		1,161		(216)		(19)
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		1		1		(0)		N/M
非利息支出总额		1,631		1,775		(144)		(8)
非控股权益		1		(2)		3		N/M
税前利润（亏损）		1,264		878		386		44
员工（前台，全职同等）1		4,824		4,350		474		11
员工（与业务保持一致的运营，全职同等职务）1		3,147		2,940		206		7
员工（分配的中央基础设施，全职同等员工）1		12,191		11,138		1,053		9
员工总数（相当于全职）1		20,162		18,428		1,734		9
总资产（以十亿计）1,2		707		664		43		6
风险加权资产（以十亿计）1		137		142		(6)		(4)
其中：运营风险 RWA（以十亿计）1,3		17		23		(6)		(27)
杠杆敞口（以十亿计）1		567		541		26		5
存款（十亿美元）1		20		11		10		90
贷款（贷款损失备抵总额，单位：十亿美元）1		103		103		(0)		(0)
成本/收入比率		53.5%		66.0%		(12.4) ppt		N/M
平均股东权益的税后回报率4		14.5%		10.0%		4.5ppt		N/M
平均有形股东权益的税后回报率4		15.0%		10.3%		4.7ppt		N/M

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹截至季度末

²分部资产代表合并视图，即金额不包括分部间余额

³从2024年第一季度开始，运营风险RWA的分配发生了变化。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

⁴从2024年第一季度开始，股权配置框架已更新。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

12

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

私人银行

2024年第一季度的税前利润为3.48亿美元，同比增长24％，这反映了成本的持续降低和信贷损失准备金的减少，这足以抵消收入的小幅下降。税后投资回报率上升至6.4％，税后投资回报率上升至6.6％，而2023年第一季度分别为5.4％和5.7％。与上一季度的78％相比，76％的成本/收入比率略有改善。

净收入为24亿美元，同比下降2％，原因是净利息收入略有下降，部分被投资产品收入的增长所抵消，这与非利息收入增长的战略一致。在个人银行业务方面，净收入下降了4％，至13亿美元，这反映了融资成本的持续上升，包括最低储备金和贷款账面套期保值成本的影响，但存款收入的增加部分抵消了这一点。在财富管理和私人银行领域，净收入为11亿美元，同比基本持平，原因是存款收入的减少被贷款和投资产品收入的增长所抵消。

截至季度末，管理的资产为6,060亿美元，这是自2018年私人银行成立以来的最高水平。本季度270亿美元的增长是由120亿美元的净流入和市场水平上升带来的130亿美元影响所推动的。

非利息支出为18亿美元，同比下降4％，调整后成本为18亿美元，同比下降6％。这一减少反映了正常的投资支出，以及转型计划和银行税收降低所带来的好处，尽管服务补救成本预计将延续到今年剩余几个季度。

信贷损失准备金为2.19亿美元，占平均贷款的34个基点，而上一季度的平均贷款为40个基点，其中包括财富管理的单名亏损。本季度受到财富管理锻炼活动增加以及个人银行业务积压的暂时影响的影响。总体而言，该部门投资组合的质量保持不变。

13

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

私人银行业绩一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年3月31日		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入：
个人银行业务		1,324		1,385		(61)		(4)
财富管理与私人银行		1,053		1,053		1		0
净收入总额		2,378		2,438		(60)		(2)
其中：
净利息收入		1,433		1,532		(99)		(6)
佣金和费用收入		789		777		12		2
剩余收入		156		130		27		20
信贷损失准备金		219		267		(48)		(18)
非利息支出：
薪酬和福利		709		689		21		3
一般和管理费用		1,101		1,203		(102)		(8)
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		1		(0)		1		N/M
非利息支出总额		1,811		1,891		(80)		(4)
非控股权益		0		0		0		80
税前利润（亏损）		348		280		68		24
员工（前台，全职同等）1		18,364		18,946		(582)		(3)
员工（与业务保持一致的运营，全职同等职务）1		7,734		7,976		(241)		(3)
员工（分配的中央基础设施，全职同等员工）1		12,179		11,304		875		8
员工总数（相当于全职）1		38,277		38,225		52		0
总资产（以十亿计）1,2		326		329		(3)		(1)
风险加权资产（以十亿计）1		96		87		8		10
其中：运营风险 RWA（以十亿计）1,3		15		8		7		86
杠杆敞口（以十亿计）1		333		340		(7)		(2)
存款（十亿美元）1		310		310		1		0
贷款（贷款损失备抵总额，单位：十亿美元）1		261		263		(3)		(1)
管理的资产（单位：十亿）1,4		606		556		50		9
净流量（以十亿计）		12		4		7		173
成本/收入比率		76.2%		77.6%		(1.4) ppt		N/M
平均股东权益的税后回报率5		6.4%		5.4%		1.0ppt		N/M
平均有形股东权益的税后回报率5		6.6%		5.7%		0.8ppt		N/M

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹截至季度末

²分部资产代表合并视图，即金额不包括分部间余额

³从2024年第一季度开始，运营风险RWA的分配发生了变化。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

⁴ 管理的资产包括代表客户持有的用于投资目的的资产和/或由德意志银行管理的客户资产。它们在全权委托或咨询的基础上进行管理或存放在银行。如果存款用于投资目的，则被视为管理的资产。在个人银行业务中，这包括定期存款和储蓄存款。在财富管理和私人银行中，假设所有客户存款主要用于投资目的，因此被归类为管理资产。在私人银行分发由DWS管理的符合管理资产资格的投资产品的情况下，这些资产被列为私人银行和资产管理（DWS）的管理资产，因为它们是两种截然不同的独立合格服务。在新的私人银行覆盖范围内，财富管理和私人银行业务中，私人客户受益于更广泛的产品范围，越来越重视投资建议。因此，从2024年第一季度开始，德国私人银行的活期存款被重新归类为管理资产，从而确保了财富管理和私人银行的待遇一致

⁵从2024年第一季度开始，股权配置框架已更新。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

14

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

资产管理

2024年第一季度的税前利润为1.22亿美元，同比增长6％，这主要是由收入增加所推动的，这反映了自去年年底以来市场水平的上升。税后投资回报率为6.3％，高于5.9％，税后RoTE为14.5％，分别高于上一季度的14.0％。与上一季度相比，本季度的成本/收入比率保持相对稳定，为74％。

净收入为6.17亿美元，同比增长5％。这主要是由于管理费的增加，增加了4％，达到5.92亿美元，这主要是由于管理的平均资产增加。绩效和交易费用为1700万美元，同比增长56％。800万的其他收入与上一季度持平。

本季度非利息支出为4.56亿美元，同比增长5％。调整后的成本为4.38亿美元，增长了3％。非利息支出的增加是由薪酬变动导致的薪酬和福利成本增加以及非运营成本推动的。

本季度净流入量为80亿美元，不包括现金净流入量为90亿美元。净流入主要由包括Xtrackers在内的90亿美元被动流入驱动，由主动固定收益和主动系统和量化投资的净流入支持，但被低利润现金产品以及另类和主动股票的净流出部分抵消。ESG 产品吸引了 20 亿美元的净流入。

本季度管理的资产增加了450亿美元，增长了5％，达到9410亿美元。增长主要是由于市场水平的上升、本季度的净流入以及汇率的积极走势。

资产管理业绩一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年3月31日		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入：
管理费		592		571		21		4
绩效和交易费		17		11		6		56
其他		8		7		1		8
净收入总额		617		589		28		5
信贷损失准备金		(1)		(1)		(0)		9
非利息支出：
薪酬和福利		234		222		11		5
一般和管理费用		222		213		9		4
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		0		1		(0)		N/M
非利息支出总额		456		436		20		5
非控股权益		40		39		1		3
税前利润（亏损）		122		115		7		6
员工（前台，全职同等）1		2,036		2,028		8		0
员工（与业务保持一致的运营，全职同等职务）1		2,386		2,269		116		5
员工（分配的中央基础设施，全职同等员工）1		576		529		47		9
员工总数（相当于全职）1		4,998		4,826		172		4
总资产（以十亿计）1,2		11		10		1		6
风险加权资产（以十亿计）1		18		13		5		40
其中：运营风险 RWA（以十亿计）1,3		5		3		1		33
杠杆敞口（以十亿计）1		10		9		1		10
管理的资产（单位：十亿）1,4		941		841		101		12
净流量（以十亿计）		8		6		2		N/M
成本/收入比率		73.9%		74.0%		(0.1) ppt		N/M
平均股东权益的税后回报率5		6.3%		5.9%		0.4ppt		N/M
平均有形股东权益的税后回报率5		14.5%		14.0%		0.5ppt		N/M

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹截至季度末

²分部资产代表合并视图，即金额不包括分部间余额

³从2024年第一季度开始，运营风险RWA的分配发生了变化。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

⁴管理的资产是指DWS在全权或非全权咨询基础上管理的资产；包括DWS是管理公司，投资组合管理外包给第三方；第三方持有或管理，DWS根据合同提供持续性建议，包括定期或定期评估、监测和/或审查

⁵从2024年第一季度开始，股权配置框架已更新。有关更多信息，请参阅 “其他信息：本报告的业务板块” 部分

15

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

企业及其他

Corporate & Other报告称，2024年第一季度的税前亏损为7.06亿美元，而上一季度的税前亏损为1.11亿美元。

本季度净收入为负5.44亿美元，而去年同期为正8,600万英镑，这主要是由估值和时间差异推动的。与估值和时间差异相关的收入为负4.01亿美元，而上一季度为正3.36亿美元，这反映了利率风险投资组合套期保值的亏损，根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则，公允价值对冲会计不能适用。2024年第一季度与融资和流动性相关的收入为负2500万美元，而上一季度为负1.03亿美元。

本季度的非利息支出为1.95亿美元，而去年同期为2.34亿美元。调整后的成本为1.37亿美元，而2023年第一季度为2.23亿美元。本季度与股东活动相关的支出为1.7亿美元，而去年同期为1.24亿美元。

从税前分部利润中扣除后，公司及其他领域的非控股权益被撤销。本季度为正4200万英镑，主要与DWS有关。

截至2024年第一季度末，风险加权资产（RWA）为330亿美元，其中包括120亿美元的运营风险RWA。RWA比上一季度减少了110亿美元，其中包括因运营风险分配的变化而减少的60亿美元。

公司和其他业绩一览

		三个月已结束
以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年3月31日		绝对 改变		改变 以% 为单位
净收入		(544)		86		(630)		N/M
信贷损失准备金		9		1		7		N/M
非利息支出：
薪酬和福利		921		813		108		13
一般和管理费用		(726)		(578)		(148)		26
商誉和其他无形资产的减值		0		0		0		N/M
重组活动		0		(1)		1		N/M
非利息支出总额		195		234		(39)		(17)
非控股权益		(42)		(37)		(4)		12
税前利润（亏损）		(706)		(111)		(594)		N/M
员工总数（相当于全职）1		36,057		33,354		2,703		8
风险加权资产（以十亿计）1		33		43		(11)		(25)
杠杆敞口（以十亿计）1		36		37		(1)		(2)

N/M 没有意义

前几年的比较数据与本年度的列报方式一致

¹截至季度末

16

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

合并资产负债表

资产

以 m 为单位		2024 年 3 月 31 日		2023年12月31日
现金和中央银行余额		148,238		178,416
银行间余额（不包括中央银行）		8,103		6,140
根据转售协议出售的中央银行资金和购买的证券		18,807		14,725
借入的证券		43		39
按公允价值计入损益的金融资产
交易资产		136,599		125,275
衍生金融工具的正市值		231,202		251,877
非交易金融资产必须按公允价值计入损益		99,827		88,047
以公允价值计入损益的金融资产		45		75
以公允价值计入损益的金融资产总额		467,673		465,273
通过其他综合收益按公允价值计算的金融资产		38,091		35,546
权益法投资		1,027		1,013
按摊销成本计算的贷款		480,557		479,353
财产和设备		6,254		6,185
商誉和其他无形资产		7,461		7,327
其他资产		150,742		114,698
当期税收资产		1,630		1,513
递延所得税资产		7,186		7,039
总资产		1,335,813		1,317,266

负债和权益

以 m 为单位		2024 年 3 月 31 日		2023年12月31日
存款		638,567		625,486
根据回购协议购买的中央银行资金和出售的证券		2,804		3,038
借出的证券		3		3
按公允价值计入损益的金融负债
交易负债		44,514		44,005
衍生金融工具的负市值		215,577		238,278
以公允价值计入损益的金融负债		83,055		83,727
投资合同负债		506		484
以公允价值计入损益的金融负债总额		343,651		366,494
其他短期借款		8,126		9,620
其他负债		153,892		113,018
规定		2,492		2,448
当期税负债		707		631
递延所得税负债		561		517
长期债务		107,661		119,390
信托优先证券		288		289
负债总额		1,258,753		1,240,935
普通股，无面值，名义价值为2.56		5,106		5,223
额外的实收资本		39,479		40,187
留存收益		24,043		22,845
国库普通股，按成本计算		(259)		(481)
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）		(1,695)		(1,775)
股东权益总额		66,674		65,999
其他股票成分		8,573		8,569
非控股权益		1,814		1,763
权益总额		77,061		76,330
负债和权益总额		1,335,813		1,317,266

17

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

资产和负债的变动

截至2024年3月31日，1.3万亿美元的总资产负债表与2023年年底相比基本持平。

现金、中央银行和银行同业余额减少了282亿美元， 这是由于短期承保要求，根据非交易金融资产申报的转售协议购买的证券增加了120亿英镑，而按摊销成本计算的长期债务减少了117亿美元，这主要是由于偿还了150亿美元的定向长期再融资业务（TLTRO）资金和到期发行，但第一季度的新发行部分抵消了这些债券。

交易资产增加了113亿美元，这主要是由于与当前环境相关的客户流量和办公桌定位的增加导致政府证券敞口增加。

衍生金融工具的正负市值分别减少了207亿美元和227亿美元，这主要是由2024年第一季度外汇产品的到期日所致，这些产品要么由于风险偏好低而没有续期，要么按当前市场汇率以较低的市值向前展期。

按公允价值计入损益的强制性非交易金融资产增加了118亿美元，这得益于上述根据转售协议购买的证券的增加，这些证券是根据非交易金融资产以公允价值计入损益的。

其他资产增加了360亿美元，主要受经纪和证券相关应收账款增加378亿美元的推动。这主要是由于常规交易待结算产生的应收账款增加，该银行通常观察到的季节性模式是年终水平较低，而第一季度交易量增加。这种季节性模式还反映在经纪和证券相关应付账款增加了376亿英镑，推动了其他负债的409亿美元增长。

存款增加了131亿，主要是由企业银行企业和机构现金管理业务的增长以及投资银行在全球新兴市场流入的增加所推动的。

资产负债表的总体变动包括由于外汇汇率变动而增加90亿美元，这主要是由美元兑欧元走强所推动的。外汇汇率变动的影响体现在本节讨论的资产负债表细列项目的变动中。

流动性

截至2024年3月31日，由委员会授权条例（欧盟）2015/61定义并经第2018/1620号法规（欧盟）修订的高质量流动资产（HQLA）总额为2220亿美元，而截至2023年12月31日为2190亿英镑。增长主要是由于存款的增长和新发行的股票被TLTRO的还款部分抵消。2024年第一季度的流动性覆盖率为136％，超过了580亿美元的监管要求。

18

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

公平

截至2024年3月31日，总权益为771亿美元，而截至2023年12月31日为763亿美元，增加了7.3亿。这一变化是由多种因素推动的，包括德意志银行股东应占利润和该期间报告的11亿股其他股权成分，以及根据基于股份的薪酬计划分配的3.98亿股库存股。其他促成因素包括扣除税款的其他综合收益8000万美元未实现净收益，这主要是由3.25亿美元外币折算产生的积极影响，这主要是由美元兑欧元走强所致，但被扣除税后的未实现净亏损、1.41亿美元衍生品套期保值现金流以及通过其他7,800万美元综合收益按公允价值计算的金融资产所抵消。调整与固定福利计划相关的净收益贡献了6,400万美元。负面影响来自购买6.26亿股库存股和负2.86亿股股票奖励的净变动。

2024年1月31日，德意志银行股份公司管理委员会通过了一项高达6.75亿美元的股票回购计划，该计划于2024年3月4日开始，将不迟于2024年7月23日结束。截至2024年3月31日，德意志银行回购了1,330万股普通股。截至2024年3月31日，这些股票的回购使总股本减少了1.75亿英镑。

2024年3月5日，德意志银行股份公司取消了4550万股普通股，结束了其2023年的股票回购计划。取消使股票的名义价值减少了1.17亿股。被取消的股票以普通股形式持有，收购成本为4.5亿美元。按成本计算的普通股与其名义价值之间的差异使额外的实收资本减少了3.33亿美元。这些股票已于2023年12月31日从报告的总权益中扣除。因此，截至2024年3月31日，取消并未减少总股本。

19

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

外表

以下部分概述了德意志银行对集团和业务板块2024财年的展望，应与2023年年度报告管理报告中提供的展望部分一起阅读。下一章中的宏观经济和银行业展望反映了集团对未来经济和行业发展的总体预期。银行模型中使用的经济假设在相应的章节中分别列出。

宏观经济和银行业展望

预计全球经济将在2024年增长3.1％，与2023年相同，因为预计关键地区的经济增长将具有弹性。总体通货膨胀率预计将继续呈同比下降趋势，预计2024年将达到5.3％的年平均水平。但是，核心通货膨胀似乎仍然更加持久。预计一些中央银行将从今年年中开始降低政策利率。

欧元区经济预计将在2024年增长0.4％。如果通货膨胀率继续大幅下降，预计私人家庭消费将为经济提供更强有力的支持。预计欧洲央行将从年中开始降低关键利率。预计消费者价格通胀将放缓至年平均2.3％。德国经济今年开局疲软，但从2024年春季开始可能会获得一定的动力。德国的国内生产总值预计将在2024年收缩0.2％，总体通货膨胀率将放缓至2.2％。

尽管此前加息产生了滞后影响，但美国经济在2024年可能增长2.5％。鉴于更持续的通货膨胀和稳健的劳动力市场，美联储不太可能在年底之前开始降息。预计到2024年，通货膨胀率将稳定在3.3％的年平均水平。

预计中国经济将在2024年增长5.2％。尽管房地产市场继续抑制势头，但其他经济领域似乎更具弹性。财政措施可能会进一步支持经济。预计到2024年，通货膨胀率将加速至0.5％。

今年剩余时间里，全球银行业的表现可能主要受实体经济的发展和中央银行逐步降息的影响。在欧洲，经济势头的预期回升以及欧洲央行的降息可能会导致信贷需求的稳定，还应防止资产质量的显著恶化，同时也将支持资本市场活动。由于利率受到一定压力，收入增长可能会放缓，但预计盈利能力将保持在去年创下的历史新高水平。

在美国，利率飙升给银行带来的不利因素比欧洲更为明显，尤其是由于商业房地产市场疲软。因此，预期的降息预计将产生有利影响，特别是通过降低贷款损失准备金和减少证券投资组合的未实现亏损，同时还可能刺激贷款需求，为存款融资成本的上涨提供一些缓解。最后，去年春季地区银行动荡后大幅降低的费用，例如为存款保险基金充值，应该会支持银行业未来的盈利能力。

2024年，在2024年6月欧洲议会选举和2024年10月任命新的欧盟委员会之前，预计欧盟委员会、欧洲议会和欧洲成员国将集中精力尽可能多地关闭待处理的立法档案。预计将在选举前关闭的文件是对欧洲市场基础设施框架（EMIR 3.0）和《上市法》的审查。许多其他文件仍将开放供成员国和欧洲议会进行谈判，例如零售投资战略、数字欧元、开放金融、支付服务框架审查和基准法规，同时将第三国基准的过渡期延长至2025年12月。

在美国，大部分注意力仍然集中在美国各机构提出的实施最终巴塞尔协议三框架的提议上。该提案提高了对超过1,000亿美元资产的银行的资本要求，并消除了机构要求之间在规模和复杂性方面存在的许多差异，即那些不是美国全球系统重要性银行。审慎监管机构也在调查流动性要求的潜在变化，特别是解决2023年3月美国银行业压力期间出现的流动性问题。

20

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

该银行的全球经济前景存在许多风险。乌克兰和中东的地缘政治风险仍然很高。中美的战略竞争可能会继续加剧。危机热点之间相互依存关系的潜在加剧可能会加剧对市场的影响。2024年，包括美国和欧盟在内的世界许多地区都将举行重要的选举，围绕这些选举的新闻至少在短期内有可能推动市场发展。

德意志银行展望

德意志银行到2025年的战略和财务路线图，被称为 全球豪斯银行 战略，概述了该银行2025年的财务目标和资本目标。德意志银行继续执行该银行 全球豪斯银行 战略，如果成功实施，该银行的表现可能会超过其2025年的财务目标。

德意志银行重申，该银行的财务目标是到2025年实现平均有形资产的税后回报率超过10％，2021年至2025年间收入的复合年增长率为5.5％至6.5％，成本/收入比率低于62.5％。该银行还确认了其资本目标，即从2024财政年度起，CET1资本比率约为13％，派息率为50％。

2024年，德意志银行的收入预计将与去年相比略有增加。德意志银行预计，集团层面的收入将达到约300亿美元，这得益于其业务的弹性和增长潜力以及持续的业务势头。

企业银行预计，相对较高的利率水平及其增长计划的持续进展将进一步支撑收入。但是，预计收入将与去年相比略有下降，这主要反映了净利率的正常化，但非利息敏感收入的增加部分抵消了净利率的正常化。

由于企业现金管理业务的利率直通正常，企业财资服务收入预计将略有下降，但贸易融资和贷款以及企业现金管理的费用增长部分抵消了这一点。在净利息收入的推动下，机构客户服务收入预计将略有下降，而费用收入基本保持不变。在更高的佣金和费用收入以及稳定的净利息收入的支持下，商业银行业务的收入预计将与去年相比基本持平。

预计2024年投资银行的收入将比上年增加，固定收益和货币以及发起和咨询方面的定向投资，加上发起和咨询市场环境的持续复苏，预计将推动业绩改善。

预计与2023年相比，固定收益和货币收入将略有增加。利率业务计划在业务成功发展的基础上再接再厉，但预计第一季度市场活动的正常化将在今年剩余时间内持续下去。尽管市场波动性下降，外汇业务仍将寻求保持技术发展，同时发展客户特许经营权，并在第一季度业绩的基础上再接再厉。全球新兴市场业务将继续扩大其在岸能力，包括开发拉丁美洲和全球客户工作流程解决方案。信贷交易打算在今年强劲的开局和自2023年初以来的业绩好转的基础上进一步再接再厉。融资业务将继续采取严格和有选择的方法来部署资源。

与2023年相比，2024年的发起和咨询收入预计将大幅增加，这得益于第一季度行业持续复苏，以及跨平台投资的增量影响。在债务发放方面，杠杆债务资本市场预计将在今年强劲开局的基础上再接再厉，因为市场条件仍然有利于发行，预计并购活动的增加将进一步推动融资需求。在投资级债务方面，预计全年收入将保持强劲，该业务希望利用年初的大量债券，尽管鉴于发行加速进入第一季度，预计会放缓。Equity Origination将继续提供具有竞争力的跨产品发行，同时希望从首次公开募股的回报中受益，而首次公开募股是该业务的重点。咨询计划在2023年目标投资的势头基础上再接再厉，同时受益于随着年度的推移，预计活动将增加。

私人银行预计，与2023年相比，2024年的净收入将基本持平。在竞争更加激烈的市场环境下，投资产品收入的增长预计将部分被存款收入的下降所抵消，这得益于所管理资产的持续净流入。

21

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

在个人银行业务中，净收入预计与2023年相比将基本持平。由于持续的高利率环境和零售贷款组合的战略调整，贷款收入预计将减少，而投资产品预计将增长，存款收入将基本保持平稳。

在财富管理和私人银行领域，预计净收入将基本持平，这要归因于投资产品收入的增加，反映了业务的持续增长，部分抵消了存款收入的下降，而贷款收入基本保持平稳。

私人银行假设，2024年管理的资产将继续流入，与2023年年底相比，相应的管理资产量预计将增加。但是，交易量的整体发展将在很大程度上取决于市场参数，包括股票指数和外汇汇率。

资产管理公司预计，与2023年相比，2024年全年的总净收入将更高。随着平均管理资产的增加，预计管理费将略有增加。业绩和交易费用预计将降低，其他收入预计将大幅增加，这主要是由于投资收入的增加和融资费用的降低。资产管理预计，与2023年相比，2024年底管理的资产将增加，预计将持续净流入包括Xtrackers在内的被动等增长领域。应通过战略伙伴关系和产品创新进一步增加净流量。

公司及其他企业预计将在2024年产生比上年更大的税前亏损，这主要是由于2023年第四季度公布的诉讼条款不再发生。企业及其他领域的业绩预计将继续受到经济套期保值但不符合套期会计要求的头寸的估值和时间差异的影响。企业及其他公司预计将保留一定的资金和流动性影响，预计2024年全年约为2亿美元，还将记录主要来自DWS的非控股权益的逆转。预计2024年的股东支出约为6亿美元。

德意志银行正在管理集团的成本基础，以实现2025年的成本/收入比率目标。该银行仍然高度关注成本纪律和正在实施的举措的实施，并预计2024年的非利息支出和调整后的成本与2023年相比将基本持平。该集团预计，2024年的成本将受益于该银行对结构效率措施的投资。其中包括德国平台的优化、技术架构的升级、从前到后的流程重新设计以及提高基础设施效率的措施。预计这些影响将抵消持续的通货膨胀阻力，并有助于为业务增长和控制环境中的特定投资提供资金。该银行的目标是在2024年将调整后成本的季度运行率维持在50亿美元左右，并计划到2025年将非利息支出总额保持在约200亿美元的水平。

鉴于2024年第一季度的不利因素，鉴于持续的宏观经济和地缘政治不确定性，集团对2024年全年信贷损失准备金的指导预计将处于平均贷款25至30个基点范围的较高水平。德意志银行仍然致力于遵守严格的承保标准和严格的风险管理框架。本报告的风险信息部分提供了有关计算预期信用损失的更多详情。

预计到2024年底，普通股一级股权比率（CET 1比率）将与2023年相比基本保持不变。该银行已在2023年收到有关内部信贷和市场风险模型的大部分监管决定，预计将在2024年收到较小的决定。德意志银行的目标是在2024年底将普通股一级资本比率比最大可分配金额（MDA）门槛高出200个基点。

德意志银行计划在2024年将股票回购和股息同比增加至少50％。该银行已获得监管部门对6.75亿股股票回购的批准，其实质性目标是在2024年上半年完成，并于2023年完成了4.5亿股股票回购。德意志银行在2024年5月的银行年度股东大会上提议，2023财年的股息为每股0.45美元，约合9亿美元，高于2022年的每股0.30美元。在2024年和2025财政年度，德意志银行的目标分别为每股0.68和1.00美元的现金分红，但相对于归属于德意志银行股东的净收益，派息率限制为50％。该银行已设定2021-2025财政年度80亿美元的资本分配目标，于2022-2026年支付，并认为根据该银行财务目标的实现，它有望超过这一目标。

22

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

就银行业务的性质而言，德意志银行参与德国和德国以外多个司法管辖区（包括美国）的诉讼、仲裁和监管程序及调查。此类问题存在许多不确定性。尽管德意志银行解决了许多重要的诉讼事项并在其他问题上取得了进展，但该银行预计诉讼和执法环境仍将充满挑战。德意志银行目前预计净诉讼费用将超过2023年的水平，但需要注意的是，预测诉讼费用存在许多不确定性。更多详情，请参阅本报告的条款。

小组的愿望受各种外部和内部因素的影响，其中一些因素是它无法影响的。如果下行风险具体化，德意志银行一些核心业务的创收能力下降可能会对及时成功实现德意志银行的战略目标或愿望，包括将成本控制在预期运行率上，产生不利影响。这些风险包括但不限于未来的通货膨胀路径和中央银行的利率政策、以色列-哈马斯战争和俄罗斯在乌克兰的战争，两者都可能升级、不确定的宏观经济环境、更广泛的地缘政治风险、网络事件、监管改革带来的持续阻力以及对银行法律和监管程序的潜在影响。总体而言，这些趋势可能会继续推动高度的不确定性，并可能导致德意志银行的业务、战略计划和财务目标的业绩波动。有关潜在下行风险的更详细讨论，请参阅本报告的风险和机会中的风险。

我们的财务目标和资本目标基于我们根据国际会计准则理事会（IASB）发布并经欧盟（EU）认可的国际财务报告准则（IFRS）编制的财务业绩。欲了解更多详情，请参阅本报告中的 “编制依据/会计原则变更的影响” 部分。

调整后成本以及平均有形资产的税后回报率是非公认会计准则财务指标。有关此类指标的定义以及与其所依据的国际财务报告准则指标的对账情况，请参阅本报告的非公认会计准则财务指标。

23

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

风险和机遇

以下部分重点介绍可能导致下行风险或上行潜力的未来趋势或事件，这些趋势或事件可能与德意志银行在《展望》中的预期相反。在截至2024年3月31日的三个月中，主要焦点仍然是通货膨胀和利率环境、CRE（商业地产）行业的发展以及地缘政治风险的加剧。总体而言，与《2023年年度报告》中提供的信息相比，德意志银行对其业务面临的风险和机遇的评估并未发生实质性变化。

小组的愿望受各种外部和内部因素的影响，其中一些因素是它无法影响的。如果下行风险具体化，德意志银行一些核心业务的创收能力下降可能会对及时成功实现德意志银行的战略目标或愿望，包括将成本控制在预期运行率上，产生不利影响。这些风险包括但不限于未来的通货膨胀路径和中央银行的利率政策、以色列-哈马斯战争和俄罗斯在乌克兰的战争，两者都可能升级、不确定的宏观经济环境、更广泛的地缘政治风险、网络事件、监管改革带来的持续阻力以及对银行法律和监管程序的潜在影响。

如果宏观经济状况（包括通货膨胀前景）改善到超过目前的预测水平，从而增加收入并提高集团实现其财务目标的能力，则机会就会出现。目前，宏观金融预测的特点是大多数发达经济体将软着陆，较低的通货膨胀率，以及主要央行将在2024年适度放松货币政策。同时，可能更高的通货膨胀和利率水平以及市场波动可能导致贸易流收入的增加以及净利息收入和贷款利润率的增加。在波动或不确定时期，德意志银行还可以从帮助客户风险管理风险敞口中受益。如果在比目前预期的更大程度上或更有利的条件下实施，专注于和投资德意志银行的核心优势领域及其战略的实施，可能会创造更多的机会。

风险

宏观经济和市场状况

尽管进展放缓，但总体通胀和核心通货膨胀继续减速，朝着央行的目标迈进。金融市场继续预计2024年的降息，降息速度略低于年初的预期，这为通过提高股票价格和收紧信贷利差来缓解金融状况提供了支持。但是，货币政策正常化的路径仍然不确定，各国央行尤其是在最近几周，鉴于仍然存在通货膨胀风险，美联储表示对2024年的降息预期持谨慎态度。这可能会导致第一季度整体积极的市场趋势发生逆转。

由于高利率和借贷成本、紧缩的贷款条件和经济不利因素的影响，CRE市场仍然面临压力，尤其是在美国写字楼市场，疫情后工作模式的转变加剧了风险。尽管最近的证据表明CRE房地产价格正在稳定，但这会给抵押品价值带来持续的压力，尤其是在办公领域，并可能导致信贷损失准备金高于预期。CRE行业的压力也引起了市场对集中度较高的银行（包括部分美国地区银行和欧洲专业银行）的影响的担忧。

尽管德意志银行的信贷组合质量总体上保持良好和稳定，但更高的政策利率和通货膨胀的滞后效应可能导致该银行更广泛的信贷组合出现意外损失。德国消费金融投资组合也继续受到业务积压造成的暂时影响，该银行收紧了信贷贷款标准，以限制结构恶化的风险。

美国经济数据继续显示出软着陆（或可能不着陆）的情景，劳动力市场和通货膨胀压力仍然略强于预期。欧元区也有望避免衰退；但是，预计经济增长将在2024年缓慢恢复，德国表现不佳。由于国内需求疲软以及高杠杆房地产行业的持续压力，中国经济继续缺乏动力。

总体而言，无论是单独还是与《2023年年度报告》中讨论的其他风险因素相结合，上述风险都可能导致德意志银行投资组合质量恶化以及信贷和市场损失高于预期。

24

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

地缘政治

主要冲突地区仍在乌克兰，以色列-哈马斯战争使中东局势进一步升级。几乎没有迹象表明乌克兰战争将在短期内得到解决，大选后美国可能减少对乌克兰的军事支持，这可能会鼓励俄罗斯及其盟国加紧侵略，从而加剧不确定性和业务中断。自伊朗对以色列发动直接袭击以来，中东局势继续恶化。尽管到目前为止，市场反应仍受到控制，但进一步升级可能会导致负面影响，包括油价上涨和供应链中断，这反过来可能会影响德意志银行的风险状况。

此外，中美之间在包括贸易和技术相关问题、香港、台湾、人权和网络安全在内的广泛领域的地缘经济紧张局势仍然很紧张。在台湾新当选总统即将就职之际，中国继续对该岛施加压力，同时也在南中国海提出领土主张。升级带来的潜在下行影响可能会对德意志银行计划的经营业绩和财务目标产生实质性的不利影响。

鉴于目前的民意调查显示可能接近的结果，可能会带来截然不同的贸易和外交政策，2024年11月的美国大选可能会增加经济和地缘政治的不确定性。欧盟还将在2024年6月举行欧洲议会选举，届时民粹主义政党可能会增加其选票份额，这可能会加剧欧洲的政治两极分化和分裂。

策略

2023年，劳动力市场状况正常化，因此，所有地区的员工流失率均大幅下降。在2024年第一季度，除德国以外的所有地区的员工流失率继续下降。通货膨胀压力仍然较高，可能导致非利息支出和集团实现成本目标的能力持续承受压力。此外，尽管制定了应急计划，但德国的银行业务可能会受到关税谈判导致的罢工行动的不利影响。

邮储银行 IT 迁移

在2024年的前三个月，德意志银行基本解决了BaFin订单范围内客户关键流程的积压问题。 这些流程中新的传入客户机请求通常也在定义的服务级别内进行处理。在当前关税谈判导致的罢工活动背景下，可能会出现延误，该银行打算根据优先关键程度解决这些问题。

如果银行需要更多时间来处理未决的查询，则信贷和运营成本可能会进一步增加和/或银行的声誉可能会受到影响，并可能导致客户或业务损失。这反过来可能会影响银行的未来业绩。

监管改革、评估和程序

在美国，审慎监管机构提出了一项规则，以实施BCBS最终确定的巴塞尔协议III框架。该提案提高了对资产超过1,000亿美元的银行的资本要求，并消除了机构要求之间的许多差异。在最终规则中将做出多少修改以及最终确定时间方面存在很大的不确定性，最终确定时间应在2024年内提供。审慎监管机构也在调查流动性要求的潜在变化，特别是解决2023年3月美国银行业压力期间出现的流动性问题。

监管机构还可以通过使用宏观审慎工具征收资本附加费以应对宏观经济风险。其中包括CET1缓冲上调，这可能适用于整个集团，也可能仅适用于国家一级的地方活动或特定类型的风险敞口（例如信贷）。这些工具的使用受欧盟或任何其他相关司法管辖区适用的宏观审慎框架的约束，通常由国家宏观审慎机构决定。此类工具的应用可能会影响银行的盈利能力、资本或流动性基础。这还包括德意志银行无法进行预期的现金分配和股票回购的风险，前提是监管部门批准、股东授权和符合德国公司法要求。

美国证券交易委员会于2024年3月敲定了气候风险披露规则，该规则随后成为多起诉讼的主题，美国证券交易委员会自愿暂缓执行该规则。美国证券交易委员会可能会在2024年期间发布有关委员会议程的最终提案，其中包括报告和保护咨询客户资产。美国证券交易委员会已经敲定了有关上市公司网络安全披露的披露框架。这些最终规则要求披露注册人的网络安全计划和风险管理惯例。

25

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

合规与反金融犯罪

该银行已确定需要加强其内部控制环境和基础设施。此外，对几家监管机构的审查侧重于内部控制和相关基础设施，要求该银行纠正其反洗钱和其他控制漏洞。该银行已采取举措来实现这一目标。尽管这些监管机构的总体目标大致一致，缺陷的总体主题也相似，但相关司法管辖区的适用监管框架并不总是一致的。如果银行无法在预期的时间框架内完成这些举措，则可能导致监管行动，包括罚款或处罚或对银行业务的限制，这可能是重大的。这可能导致运营成本增加、收入减少和/或对银行声誉产生不利影响。这反过来可能会影响银行的未来业绩。

技术、数据和创新

银行业务和基础设施领域的重大技术转型是通过专门的举措执行的。Unity项目旨在通过停用邮政银行的IT环境来简化银行的IT环境。继去年客户数据迁移之后，作为即将到来的退役工作的一部分，前邮储银行子公司的信用损失补贴的计算将转移到德意志银行的IT平台。尽管延迟可能会影响协同效应的实现，包括成本节约，但过渡也可能影响信贷损失补贴的计算。

该银行继续监控全球威胁格局，以防出现任何与银行业务和信息安全有关的新威胁，并不断调整所需的缓解措施。这包括识别和应对第三方供应商的事件。德意志银行密切监视安全漏洞带来的威胁，包括相关的国家行为者的活动。此外，银行的安全威胁情报部门还监控相关趋势和发展，例如人工智能或量子计算以及常见的攻击场景，包括勒索软件、拒绝服务和供应链攻击。

德意志银行监管机构积极参与确保该银行继续完善其数据管理战略，以改善控制环境。这与银行更广泛的技术和数据战略一致。

机会

宏观经济和市场状况

如果经济状况，例如GDP增长和金融服务行业的竞争条件改善超过目前的预测水平，则可能导致收入增加。这些影响只能被额外成本部分抵消，因此提高了集团实现其财务目标的能力。

经济、通货膨胀和利率动态的改善也可能支撑经济和商业活动的水平，改善企业和私人客户活动的环境，从而支持银行的业务量。这些动态还可能对金融市场的状况和投资者的前景产生积极影响，为银行的交易和投资管理活动创造机会。此外，这些动态可能会对信贷环境产生积极影响。

地缘政治

尽管不断上升的地缘政治风险带来了不确定性，破坏了全球增长前景并导致商业环境更加分散，但如果国际贸易秩序的分散加速，支持客户降低供应链风险并重新平衡其全球足迹，德意志银行可能会从中受益。如果地缘政治风险意外消退，全球增长前景可能会超出银行的假设，从而对收入和风险指标产生积极影响。

监管变革

最近向欧盟领导人提出的建议，概述了加强欧盟金融服务单一市场的详细方法，这将支持该集团的全球豪斯银行战略。这些建议包括但不限于：加强欧盟市场监管；简化监管；更新欧盟证券化框架；欧盟债券发行的集中化；以调动私人资金为重点的基础设施投资，这将使该银行能够支持欧盟更广泛的战略目标。加强欧盟单一市场的金融服务可能会对德意志银行的业务产生积极影响，并进一步提高该银行实现其财务目标的能力。

26

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

风险信息

关键风险指标

以下部分提供了有关信贷、市场、流动性和其他风险指标及其在2024年前三个月内的发展的定性和定量披露。根据最终的巴塞尔协议III框架的第三支柱进行的披露将在集团的单独第三支柱报告中发布，该框架由《资本要求条例》（CRR）在欧盟实施，并得到EBA实施技术标准或EBA指南的支持。

以下选定的关键风险比率和相应的指标构成了银行对各个风险类型的整体风险管理的一部分。普通股一级普通股比率（CET1）、经济资本充足率（ECA）比率、杠杆比率、总损失吸收能力（TLAC）、自有资金和合格负债的最低要求（MREL）、流动性覆盖率（LCR）、压力净流动性状况（snLP）和净稳定资金比率（NSFR）可作为高级指标，并完全融入战略规划、风险偏好框架、压力测试以及恢复和解决规划实践，每年至少由管理委员会审查和批准。有关集团监管框架、关键风险类别及其重大风险管理的更多详情，请参阅风险报告章节下的《2023年年度报告》。

普通股一级比率
31.3.2024		13.4%
31.12.2023		13.7%
经济资本充足率
31.3.2024		201%
31.12.2023		205%
杠杆比率
31.3.2024		4.5%
31.12.2023		4.5%
总损失吸收能力 (TLAC)
31.3.2024（基于风险加权资产）		31.3%
31.3.2024（基于杠杆敞口）		8.9%
31.12.2023（基于风险加权资产）		32.6%
31.12.2023（基于杠杆敞口）		9.2%
流动性覆盖率 (LCR)
31.3.2024		136%
31.12.2023		140%

风险加权资产总额 (RWA)
31.3.2024		3548 亿
31.12.2023		3497 亿
经济资本总额
31.3.2024		23.4 亿
31.12.2023		23.3 亿
杠杆风险敞口
31.3.2024		12.54 亿美元
31.12.2023		1,240 亿美元
自有资金和合格负债的最低要求 (MREL)
31.3.2024		34.8%
31.12.2023		35.2%
紧张的净流动性状况 (snLP)
31.3.2024		549 亿
31.12.2023		57.7 亿
净稳定资金比率 (NSFR)
31.3.2024		123%
31.12.2023		121%

27

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

关键风险主题

以下话题仍然是本季度集团风险重点的关键。

商业地产

德意志银行在2024年第一季度的关键关注领域仍然是通货膨胀，通货膨胀正在缓慢接近央行的目标，随着增长的稳定，市场扩大了银行降息的乐观情绪。此外，尽管第一季度出现了一些稳定的迹象，但美国写字楼行业对CRE市场的压力仍然特别大，但是，利率继续压制房地产价值。

由于利率上升、市场流动性下降加上贷款条件收紧以及办公行业结构性变化的影响，CRE市场继续面临阻力。美国的市场压力更为明显，与欧洲和亚太地区相比，房地产价格指数显示，CRE资产价值较最近的峰值下降幅度更大。同样，在办公领域，市场疲软在美国最为明显，这反映在租赁活动疲软和与欧洲相比更高的空置率上，但是，市场数据显示第一季度有所稳定。例如，在过去的四个月中，关键指数曲线趋于平缓，这表明美国的房地产市场价值可能接近低点。在欧洲，调整过程落后于美国，也出现了一些稳定的迹象。

在当前环境下，投资组合的主要风险仍然是再融资和延期风险。CRE贷款通常在到期时有很大一部分本金应付。在当前的市场条件下，借款人可能难以获得新的贷款来偿还到期债务，或者与满足或满足贷款延期条件的能力有关。德意志银行正在密切关注CRE投资组合，以寻找此类风险的迹象。

集团继续积极与借款人合作，解决即将到期的贷款问题，以制定贷款修正和延期（例如期限延长）的条款，在许多情况下，这些条款被归类为可触发第二阶段分类的宽容期限，但根据国际财务报告准则并不总是被视为修改。但是，在某些情况下，无法就贷款延期或贷款修正达成协议，借款人无法进行重组或再融资会导致违约。这导致2023年第三阶段的ECL比2022年有所增加，后者一直持续到2024年第一季度。总体而言，未来违约和CRE市场复苏时机仍然存在不确定性。

CRE投资组合由来自银行和客户部门的各个部分的贷款安排组成。根据集团CRE的定义，CRE投资组合包括按行业划分的房地产活动主要信用风险敞口类别下报告的风险敞口，以及根据包括金融和保险活动在内的其他NACE分类报告的风险敞口。

在CRE投资组合中，集团区分追索权和无追索权融资。除了抵押抵押品外，追索权CRE融资通常具有较低的固有风险状况，因为追索权是信誉良好的实体或个人。CRE的风险敞口包括向房地产公司、财富管理客户以及其他私人和企业客户提供商业或商业地产的担保追索权贷款。

无追索权融资依赖的还款来源通常仅限于所融资财产产生的现金流，而为此类贷款再融资的能力可能会受到再融资时此类财产产生的标的房地产价值和收入流的限制。

根据德意志银行集团全范围压力测试框架，整个CRE贷款组合都要接受定期的压力测试。此外，德意志银行对CRE贷款组合的某些子细分市场使用定制的投资组合压力测试，以更全面地了解潜在的下行风险。在截至2023年12月31日的财年中，该集团对部分被视为风险较高的无追索权融资投资组合进行了定制的投资组合压力测试，原因是其对当前CRE市场压力因素的敏感度提高，包括更高的利率、抵押品价值下降以及贷款结构中有很大一部分未偿本金余额在到期时应付的贷款结构导致的再融资风险增加。

截至2024年3月31日，在385亿无追索权CRE投资组合中，需要接受定制投资组合压力测试的无追索权投资组合（也称为高风险CRE投资组合或经过压力测试的CRE投资组合）共计314亿个，不包括受影响较小的风险驱动因素的子投资组合，例如数据中心和市政社会住房，这些投资组合受益于强劲的潜在需求基本面。自2023年12月31日以来，无追索权CRE投资组合和经过压力测试的CRE投资组合分别增长了3亿和2亿，这主要是由外汇效应推动的。

28

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

下表概述了截至2024年3月31日和2023年12月31日分别对德意志银行无追索权和经过压力测试的CRE投资组合做出贡献的集团房地产活动和其他行业部门（NACE）。

CRE投资组合

		2024年3月31日				2023年12月31日
以 m 为单位		账面总额¹		信贷损失备抵额²		账面总额¹		信贷损失备抵额²
房地产活动³		49,177		543		49,267		460
其中：无追索权		24,809		431		25,073		382
其中：经过压力测试的投资组合		21,453		412		21,331		364
其他行业³ 无追索权		13,664		246		13,119		225
其中：经过压力测试的投资组合		9,967		134		9,879		114
无追索权 CRE 投资组合总额		38,473		677		38,192		606
其中：经过压力测试的投资组合		31,421		546		31,210		478

¹按摊销成本计算的贷款

²信贷损失备抵不包括国家风险备抵金

³按NACE（欧洲共同体经济活动命名法）代码划分的工业部门

下表显示了按国际财务报告准则第9阶段划分的无追索权CRE投资组合，以及截至2024年3月31日和2023年12月31日记录的信贷损失准备金。

无追索权CRE投资组合

		2024年3月31日		2023年12月31日
以 m 为单位		账面总额¹		账面总额¹
分阶段曝光
第 1 阶段		25,814		27,325
第 2 阶段		9,404		7,661
第 3 阶段		3,255		3,206
总计		38,473		38,192
		三个月已结束 2024年3月31日		十二个月已结束 2023年12月31日
信贷损失准备金²		145		445

¹按摊销成本计算的贷款

²信贷损失准备金不包括国家风险准备金

第二阶段和第三阶段风险敞口的增加反映了CRE市场的发展，导致关注清单中增加的贷款和宽容措施以及违约率的增加。

29

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

下表显示了分别按国际财务报告准则第9个阶段、地区、房地产类型和平均加权贷款价值（LTV）划分的经过压力测试的CRE投资组合，以及截至2024年3月31日和2023年12月31日记录的信贷损失准备金。

经过压力测试的 CRE 产品组合

		2024年3月31日		2023年12月31日
以 m 为单位		账面总额¹		账面总额¹
分阶段曝光
第 1 阶段		20,249		21,568
第 2 阶段		8,338		6,889
第 3 阶段		2,833		2,753
总计		31,421		31,210
其中：
北美		56%		56%
西欧（包括德国）		37%2		36%2
亚洲/太平洋		6%		7%
其中：办公室		42%		42%
北美		23%		23%
西欧（包括德国）		16%3		17%3
亚洲/太平洋		2%		2%
其中：住宅		14%		14%
其中：款待		10%		10%
其中：零售		9%		9%
加权平均 LTV，以百分比表示
投资银行		66%		66%
企业银行		54%		53%
其他业务		68%		68%
		三个月已结束 2024年3月31日		十二个月已结束 2023年12月31日
信贷损失准备金4		146		388
其中：北美		121		298

¹按摊销成本计算的贷款

²德国约占经过压力测试的CRE投资组合总数的7％

³在经过压力测试的CRE投资组合中，德国的办公贷款占办公贷款总额的4％

⁴信贷损失准备金不包括国家风险准备金

截至2024年3月31日，美国办公贷款板块的平均LTV为81％，与2023年12月31日的81％保持不变。LTV 的计算基于最新的外部评估值，此外还需要定期进行临时内部调整。尽管集团正在酌情更新CRE抵押品的价值，但在当前市场波动加剧和市场流动性减少的环境中，这些价值及其基本假设会受到更高程度的波动和不确定性的影响。当前紧张的市场状况持续下去可能会对商业房地产价值和LTV比率产生进一步的不利影响。

阶段分类和准备金水平主要基于集团对借款人产生经常性现金流的能力、其在贷款到期时获得再融资的能力的评估，以及对融资财产抵押品价值的评估。德意志银行积极监测这些因素是否存在潜在的恶化迹象，以确保及时调整借款人的贷款分类。当贷款被视为减值时，该集团使用多种潜在的贷款解决情景来计算所需的信用损失准备金，并根据其预期概率进行加权，并考虑当时可用的信息。就情景权重而言，此类评估本质上是主观的，并受各种假设的影响，包括财产产生的未来现金流和潜在的财产清算收益。这些假设会受到不确定性的影响，在当前动荡的市场环境中，不确定性加剧了这种不确定性，因此，偏离初始假设可能会对计算出的准备金产生重大的未来影响。由于远程工作安排对办公空间需求的不确定长期影响，办公部门内部还存在其他不确定性。

鉴于短期利率前景，该集团预计，紧张的市场状况将在2024年持续下去，这可能导致资产质量进一步恶化和信用损失准备金增加，这反映在已发布的2024年信用损失准备金指导方针中。

30

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

自CRE市场开始恶化以来，该集团的目标是通过临时的定制压力测试来评估其高风险无追索权投资组合中额外信贷损失的下行风险，重点是强调房地产价值是损失严重程度的主要驱动力。受压价值是通过应用观测到的从峰值到谷底的市场指数下跌（评估价值的商业地产价值市场指数）加上按房地产类型和地区区分的额外削减得出的。压力分析暗示清算情景，假设压力房产价值低于未偿贷款余额，即压力LTV超过100％时，贷款将发生损失。

根据压力测试假设，并以截至2023年12月31日经过压力测试的312亿CRE投资组合为起点，根据相应的到期情况，压力情景可能在多年内导致约11亿美元的信贷损失。据报告，压力损失为总津贴。

CRE市场在2024年第一季度显示出一些稳定的迹象，在过去的4个月中，关键指数曲线趋于平缓，这表明美国的房地产市场价值可能接近低点，欧洲也出现了一些稳定的迹象，但是关键的压力测试输入基本保持不变。因此，压力损失不会发生实质性变化，该银行认为，截至2023年12月31日，上述约11亿美元的压力测试结果仍然可以很好地代表截至2024年3月31日的潜在下行风险。考虑到截至2024年3月31日已经有5亿美元的信贷损失备抵金，潜在的增量净准备金可能导致多年内达到6亿英镑。

定制压力测试有许多局限性，包括但不限于缺乏基于个人资产表现、特定位置或资产需求的差异化，所有这些都可能对潜在的压力损失产生重大影响。此外，计算出的应力损失对峰谷指数值的进一步恶化以及对增量削减的假设很敏感，因此，增量应力损失可能会在未来发生变化。基本假设的变化可能会导致更广泛的压力结果，因此该集团定制的压力方法是多种情景之一。因此，压力损失可能会超过目前的ECL估计，但根据目前可用的信息，德意志银行认为，与集团CRE投资组合相关的ECL估计在合理范围内，因此是该银行的最佳估计。但是，集团对新业务仍然高度挑剔，专注于更具弹性的房地产类型，例如工业或物流。

风险加权资产

按风险类型和业务领域划分的风险加权资产

		2024 年 3 月 31 日
以 m 为单位		企业 银行		投资 银行		私人 银行		资产 管理		企业和 其他		总计
信用风险		63,223		98,478		80,907		13,473		16,941		273,023
结算风险		0		0		0		0		15		15
信用估值调整（CVA）		31		4,659		41		0		547		5,278
市场风险		528		16,288		38		28		2,583		19,465
运营风险		8,075		17,186		14,648		4,643		12,497		57,049
总计		71,857		136,612		95,634		18,144		32,583		354,830

		2023年12月31日
以 m 为单位		企业 银行		投资 银行		私人 银行		资产 管理		企业和 其他		总计
信用风险		63,156		94,246		78,422		11,652		18,314		265,789
结算风险		0		1		13		0		0		14
信用估值调整（CVA）		82		4,654		110		0		429		5,276
市场风险		181		19,019		22		28		2,260		21,510
运营风险		5,568		21,611		7,659		3,475		18,839		57,153
总计		68,987		139,532		86,226		15,155		39,842		349,742

截至2024年3月31日，德意志银行的RWA为3548亿美元，而2023年底为3,497亿美元。51亿美元的增长是由信用风险RWA推动的，部分被市场风险RWA所抵消。信用风险RWA增加了72亿，这主要是由业务增长、担保基金中股票份额的增加、外汇波动和模型相关变化所推动的。由于优化举措，尤其是企业银行内部的优化举措，RWA的下降部分抵消了这一点。 市场风险RWA减少20亿美元主要是由风险敞口变化形式的风险降低推动的，这导致了压力风险价值部分的减少。 德意志银行的运营风险RWA自2023年12月31日以来一直保持稳定，在修订后的分配方法的推动下，各业务板块之间出现了重大变动。

31

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

CET1 与股东权益的资本对账

以 m 为单位		2024 年 3 月 31 日		2023年12月31日
每个会计资产负债表的股东权益总额（国际会计准则理事会国际财务报告准则）		66,674		65,999
国际会计准则理事会 IFRS /欧盟 IFRS³ 的股票差异		(1,169)		(1,513)
每个会计资产负债表的股东权益总额（欧盟国际财务报告准则）		65,505		64,486
实体解散/合并		(30)		(35)
其中：
额外的实收资本		0		0
留存收益		(30)		(35)
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）		0		0
每张监管资产负债表的股东权益总额		65,475		64,451
少数股权（合并CET1中允许的金额）		986		973
AT1 息票和股东分配扣除1		(2,063)		(1,279)
根据CRR 28 (1)，资本工具不符合CET1的资格		(38)		(21)
监管调整前的普通股一级资本（CET1）		64,361		64,124
保诚过滤器		(1,600)		(1,853)
其中：
其他价值调整		(1,688)		(1,727)
证券化资产导致的净值的任何增加		(0)		(0)
与现金流套期保值收益或亏损相关的公允价值储备以及因自身信用状况变化而产生的按公允价值计价的负债损益		87		(126)
根据CRR第467和468条对未实现收益和亏损进行监管调整		0		0
监管调整		(15,089)		(14,205)
其中：
商誉和其他无形资产（扣除相关税收负债）（负数）		(5,104)		(5,014)
依赖未来盈利能力的递延所得税资产		(4,014)		(4,207)
计算预期损失金额产生的负数额		(2,810)		(2,386)
固定福利养老基金资产（扣除相关纳税负债）（负金额）		(1,007)		(920)
该机构对金融部门实体进行大量投资的直接、间接和综合持有的CET1工具		0		0
证券化头寸不包含在风险加权资产中		0		0
其他²		(2,154)		(1,679)
普通股一级资本		47,672		48,066

¹根据（欧盟）第575/2013号法规（ECB/2015/4）第26（2）条，根据欧洲央行第2015/656号决定（欧盟），中期利润的确认有待批准；本年度的扣除包括1亿美元的AT1息票、3亿美元的股息扣除和可预见的3亿股股票回购。

²包括根据欧洲央行有关单一清算基金和存款担保计划不可撤销支付承诺的指导方针得出的14亿美元（2023年12月：14亿美元）的资本扣除，根据欧洲央行审慎准备不良风险敞口的监管建议，3亿美元（2023年12月：3亿美元），欧洲央行批准的5亿美元（2023年12月：0亿美元）的剩余股票回购

截至2024年3月31日，德意志银行的CET1资本比率从截至2023年12月31日的13.7％降至13.4％。31个基点的下降主要是由CET1资本减少所推动的，其中包括上一节中概述的RWA增加的影响。

与2023年12月31日相比，CET1的资本减少了4亿美元，这是由于欧洲央行于2024年1月批准了剩余5亿股回购（6.75亿股），并将于2024年7月23日之前完成。此外，根据欧洲央行关于根据第575/2013号法规（ECB/2015/4）第26（2）条确认CET1资本中期或年终利润的决定（欧盟）（2015/656），德意志银行扣除了与集团2024财年50％派息率政策相关的未来股东分配的6亿美元监管扣除额以及1亿AT1息票付款。此外，预期的亏损缺额扣除额增加了4亿美元。对CET1资本的这些负面影响被股东权益增加的10亿美元部分抵消，这反映了本季度净收入14亿英镑，外汇变动导致的3亿资本增加，但如上所述，股权补偿导致的4亿美元减少、未实现损益增加2亿美元以及已完成的股票回购2亿美元部分抵消。递延所得税资产扣除额减少了2亿美元，这进一步抵消了对CET 1资本的负面影响。

32

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

经济资本充足率和经济资本

截至2024年3月31日，经济资本充足率为201％，而截至2023年12月31日为205％。下降是由经济资本供应减少和经济资本需求增加所推动的。

截至2024年3月31日，经济资本供应量为470亿美元，而截至2023年12月31日为476亿美元。6亿股的减少主要是由7亿股股票回购计划、与集团50％派息率相关的6亿股未来股东分配扣除额和1亿AT1票息支付、从预期亏损缺额中增加4亿美元的资本扣除以及股权补偿减少4亿美元推动的。这些下降被14亿美元的正净收入和1亿美元的《国际财务报告准则》递延所得税资产（不包括临时差额）的较低资本扣除额所产生的1亿美元部分抵消。

截至2024年3月31日，经济资本需求为234亿美元，而截至2023年12月31日为233亿美元。1亿美元的增长主要是由市场风险的增加所推动的，而信用风险的降低和不同风险类型的分散收益的增加部分抵消了市场风险的增加。

市场风险的经济资本需求增加了4亿美元，这主要是由基于股票的薪酬计划的新股票奖励、德意志银行纽约分行的资本注入以及投资银行交易库存的增加所推动的。信用风险的经济资本需求减少了2亿美元，这主要是由于交易对手评级的积极发展。由于基础风险类型概况的变化，信贷、市场、运营和战略风险的风险间分散收益增加了1亿美元。

杠杆比率和杠杆敞口

自2021年6月28日起，引入了3％的最低杠杆率要求。从 2023 年 1 月 1 日起，适用适用的 G-SII 缓冲利率的 50% 的额外杠杆率缓冲要求。对于德意志银行来说，这一额外要求等于0.75％。此外，欧洲央行首次为杠杆率设定了第二支柱要求；自2024年1月1日起，该要求为0.10％。

截至2024年3月31日，德意志银行的杠杆率为4.5％，与2023年12月31日相比没有变化。这包括截至2024年3月31日的一级资本为561亿美元，而适用的风险敞口指标为12.538亿美元（截至2023年12月31日分别为564亿和12,403亿美元）。

2024年第一季度，杠杆敞口增加了135亿至12.538亿美元，这主要是由SFT相关项目（根据转售协议购买的证券和借入的证券）的杠杆敞口增加了154亿，这在很大程度上与资产负债表的发展一致（有关更多信息，请参阅本报告中的资产和负债变动部分）。此外，资产负债表外杠杆风险敞口增加了48亿美元，这与不可撤销的贷款承诺和财务担保的名义金额增加相对应。此外，与衍生品相关的杠杆敞口增加了47亿美元。与衍生品和担保融资交易（SFT）无关的资产项目的杠杆风险敞口减少了110亿美元，部分抵消了这些增长。这在很大程度上反映了资产负债表的发展：现金和中央银行/银行同业余额减少283亿美元被部分抵消，非衍生品交易资产增加109亿美元，待结算净额增加25亿（按季节性低水平计算总额为411亿美元），贷款减少21亿；未单独列出的剩余资产项目增加了18亿。

2024年第一季度杠杆敞口的增加包括96亿美元的积极外汇影响，这主要是由于美元兑欧元走强。外汇汇率变动的影响体现在本节讨论的杠杆风险敞口项目的变动中。

33

	德意志银行
	截至2024年3月31日的收益报告

自有资金和合格负债（MREL）和总损失吸收能力（TLAC）的最低要求

MREL 和 TLAC

以 m 为单位 （除非另有说明）		2024 年 3 月 31 日		2023年12月31日
TLAC/MREL的监管资本要素
普通股一级资本（CET1）		47,672		48,066
符合TLAC/MREL条件的其他1级（AT1）资本工具		8,378		8,328
符合TLAC/MREL条件的二级（T2）资本工具
TLAC/MREL 调整前的二级 (T2) 资本工具		8,594		8,610
TLAC/MREL 的二级 (T2) 资本工具调整		1,689		2,478
符合TLAC/MREL条件的二级（T2）资本工具		10,284		11,088
TLAC/MREL的监管资本要素总额		66,334		67,483
TLAC/MREL 的其他元素
老年人非首选纯香草		44,745		46,624
持有其他G-SII的合格负债工具（仅限TLAC）		–		–
总损失吸收能力 (TLAC)		111,079		114,106
追加其他G-SII的合格负债工具的持有量（仅限TLAC）		0		0
可用自有资金和次级合格负债（次级MREL）		111,079		114,106
老年人首选纯香草		8,327		5,538
高级首选结构性产品		4,077		3,609
可用的最低自有资金和合格负债 (MREL)		123,483		123,253
风险加权资产 (RWA)		354,830		349,742
杠杆比率敞口 (LRE)		1,253,772		1,240,318
TLAC 比率
TLAC 比率（占 RWA 的百分比）		31.30		32.63
TLAC 要求（占 RWA 的百分比）		23.15		23.14
TLAC 比率（占杠杆敞口的百分比）		8.86		9.20
TLAC 要求（占杠杆敞口的百分比）		6.75		6.75
TLAC 盈余超过 RWA 要求		28,929		33,167
TLAC 盈余超过 LRE 要求		26,449		30,385
MREL 从属关系
MREL 从属比率¹		31.30		32.63
MREL 从属关系要求¹		24.69		24.68
盈余超过 MREL 从属关系要求		23,464		27,781
MREL 比率
MREL 比率¹		34.80		35.24
MREL 要求¹		30.36		30.35
MREL 盈余超过需求		15,749		17,098

¹占RWA的百分比（要求包括组合缓冲区要求）

MREL 比率发展

截至2024年3月31日，可用的MREL为1235亿，相当于RWA的34.80％。这意味着德意志银行的盈余比集团的1077亿美元MREL要求高出157亿美元（即包括合并缓冲要求在内的RWA的30.36％）。集团可用MREL中有1111亿美元是自有资金和次级负债，相当于RWA的31.30％的MREL从属比率，比集团876亿美元的从属权要求高出235亿美元（即 RWA 的 24.69%（包括组合缓冲要求）。与2023年12月31日相比，可用的MREL几乎保持不变，而次级MREL略有下降，原因是优先优先债的季度发行量高于到期日，而新发行的优先非优先负债并未过度补偿到期日和看涨期。

TLAC 比率发展

截至2024年3月31日，TLAC为1111亿，相应的TLAC比率为RWA的31.30％和LRE的8.86％。这意味着德意志银行的TLAC盈余为264亿美元，而TLAC要求的846亿美元（占LRE的6.75％）。