EfR-20231231
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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-K
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_的过渡期
委托文件编号：001-36204
EF Logo_12.31.2022 10K.jpg
能源燃料公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
安大略省，加拿大98-1067994
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
联合大厦225号，套房600 
莱克伍德科罗拉多州80228
(主要执行办公室地址)(邮政编码)
(303) 974-2140
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，无面值UUUU纽约证券交易所美国证券交易所
EFR多伦多证券交易所




根据该法第12(G)条登记的证券：
无
(班级名称)
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐  不是☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒*编号：☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义：

    大型加速文件服务器☒*加速文件管理器☐       
    
*非加速文件管理器。☐*☐                
    
*支持新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。是☐*编号：☒

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
是☐*编号：☒

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐*编号：☒

说明非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，计算方法是参考普通股最后一次出售的价格，或截至注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日该普通股的平均出价和要价：$954.99百万美元。

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

截至2024年2月21日，注册人已发行的普通股数量为163,570,079.



须以引用方式成立为法团的文件

本10-K表格年度报告第III部分第10、11、12、13和14项所要求的某些信息通过引用纳入我们2024年年度和特别股东大会的委托书中，该委托书将在截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。



能源燃料公司。
表格10-K
截至2023年12月31日止的年度
目录
子部件
项目一：关于前瞻性陈述和风险因素摘要的警示说明3
项目二：关于披露矿产资源和储量的投资者警示说明7
项目三：技术术语汇编10
项目四：监管机构和交易所词汇12
第一部分
 项目1.业务描述13
 第1A项。风险因素36
项目1B。未解决的员工意见58
项目1C。网络安全58
 项目2.财产说明60
项目2A.概述61
项目2B.矿产储量和资源概况64
项目2C.尼科尔斯牧场项目68
项目2D.白色梅萨磨坊81
项目2E. PINYON PLAIN项目88
项目2F. ROCA HONDA项目96
项目2G.羊山项目103
项目2H.牛蛙计划111
项目2I. LA SAL项目116
项目2J.巴希亚项目126
项目2K.非物质矿物属性132
 项目3.法律程序137
 项目4.煤矿安全信息披露137
第II部
 项目5.登记人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场138
 第六项。[已保留]142
 项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析143
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露156
 项目8.财务报表和补充数据158
项目8A。独立注册会计师事务所的报告159
项目8B。合并业务表和全面收益表(亏损)161
项目8C。合并资产负债表162
项目8D。合并权益变动表163
项目8E。合并现金流量表165
项目8F。合并财务报表附注167
第8F(1)项。公司及业务描述167
第8F(2)项。重要会计政策摘要168
第8F(3)项。有价证券173
第8F(4)项。应收账款173
1

第8F(5)项。库存174
第8F(6)项。投资174
第8F(7)项。财产、厂房和设备以及矿物属性176
第8F(8)项。资产报废债务和限制性现金178
第8F(9)项。股本179
第8F(10)项。每股普通股基本和摊薄收益(亏损)180
第8F(11)项。基于股份的支付180
第8F(12)项。所得税185
第8F(13)项。补充财务信息187
第8F(14)项。承付款和或有事项188
项目8F（15）.公允价值会计189
项目8F（16）.收入191
项目8F（17）.关联交易192
项目8F（18）.后续事件192
 项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧193
 第9A项。控制和程序193
 项目9B。其他信息193
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露194
第三部分
 项目10.董事、高管和公司治理195
 项目11.高管薪酬195
 项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项195
 项目13.某些关系和关联交易与董事独立性195
 项目14.首席会计师费用和服务195
第四部分
 项目15.证物和财务报表附表195
项目16.表格10-K摘要199
签名200


2

关于前瞻性陈述的警告性声明
和风险因素摘要
本年度报告表格10-K及其附件（“年报“）包含适用美国（“）法律所指的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。美国）和加拿大证券法（统称为，前瞻性陈述“），其中可能包括，但不限于，关于能源燃料公司的声明。s（“公司的“或”能源燃料“）：我们未来运营的预期结果和进展;计划中的勘探;我们资产的开发;与我们业务相关的计划，例如为应对铀价格上涨而扩大我们的铀业务，我们的稀土元素（“雷伊“）业务线，包括我们的南巴伊亚重矿砂工作（“HMS“）在巴西的项目（“巴伊亚项目“）以及我们计划在怀特梅萨工厂（White Mesa Mill）开发稀土元素商业分离能力（“怀特梅萨米尔“或”磨机“)在犹他州；与我们可能在磨坊回收放射性同位素用于生产靶向阿尔法疗法的计划(”塔特“)医疗；与收购更多矿物资产有关的任何计划；以及与我们的任何铀、铀/钒和/或HMS资产的生产或持续运营有关的任何计划。这些报表涉及基于对未来结果的预测、对尚不能确定的数额的估计以及管理层的假设的分析和其他信息。

任何表述或涉及关于预测、期望、信念、计划、预测、目标、日程安排、假设、未来事件或绩效的讨论的陈述(通常但不总是使用以下词语或短语：“预期”或“不预期”、“预计”、“可能”、“预算”、“已计划”、“预测”、“打算”、“预期”或“不预期”、“继续”、“计划”、“估计”或“相信，以及此类词语或短语的类似表述或变体，或陈述“可能”、“可能”、“将”、“可能”或“将”采取、发生或实现的某些行动、事件或结果)不是历史事实的陈述，可能是前瞻性陈述。

前瞻性陈述是基于截至该陈述发表之日管理层的意见和估计。我们相信这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的，不应过度依赖本年度报告中包含的或通过引用纳入本年度报告的此类前瞻性陈述。

请读者注意，依赖任何此类前瞻性表述来创造任何法律权利是不合理的，前瞻性表述不是担保，可能涉及已知和未知的风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性表述中所表达或暗示的由于各种因素而不同(并且可能大不相同)，目标和战略可能不同或发生变化。这些风险和不确定性包括但不限于：全球经济风险，如大流行、政治动荡或战争的发生；与对国家安全至关重要的关键和其他高度敏感的国际矿物有关的网络安全风险；与我们的任何铀、铀/钒和HMS矿重新启动和随后运营有关的风险；与我们商业生产稀土碳酸盐有关的风险(“重碳酸盐“)或分离的稀土氧化物和计划扩大这类生产的风险，以及与我们在巴西的巴伊亚项目的勘探和开发相关的风险；与可能回收放射性同位素以用于公司的TAT计划相关的风险；与潜在的国际矿产收购相关的风险，包括地缘政治考量；与针对特殊利益集团的压力或其他压力而增加对我们业务的监管要求相关的风险；以及在勘探、开发、运营、关闭和回收矿产资产以及加工和回收设施方面普遍遇到的风险。前瞻性陈述受各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述明示或暗示的不同，包括但不限于以下风险：














3

•全球经济风险，包括发生不可预见或灾难性的事件，如政治动乱、战争或出现大范围的卫生紧急情况，这些事件可能造成业务、经济和金融中断，在一段不确定的时间内，可能对我们的业务、业务、人事和财务状况产生重大影响；
•与矿产储量和矿产资源估算有关的风险，包括假设或方法错误以及估算披露规则和条例发生变化的风险；
•估计矿物开采和回收的风险，预测支持矿物开采和回收所需的未来价格水平，以及我们应对大宗商品价格或其他市场状况的任何上涨而增加矿物开采和回收的能力；
•常规矿物开采和回收和/或就地恢复(“ISR”);
•与我们商业生产碳酸稀土、分离的稀土氧化物以及潜在的其他稀土和稀土相关增值产品相关的风险(统称为，Re产品“)在钢厂或其他地方，包括以下风险：我们可能无法生产符合商业水平或完全符合商业规格的稀土产品，或无法以可接受的成本水平生产符合商业规格的稀土产品；未来无法以令人满意的成本确保足够的铀和含稀土矿石供应；无法增加我们的铀和含稀土矿石的来源，以实现未来计划的生产目标；无法以可接受的价格销售我们的稀土产品；如果今后继续从事其他潜在的下游稀土活动，包括金属制造和合金化，将无法成功地建造和运营；法律和监管挑战和拖延；以及可能影响稀土行业或我们的竞争地位的技术或市场变化的风险；
•与美国铀储备计划相关的风险美国 铀储备计划“)由美国国会拨款，以及美国铀储备计划的扩大；
•与当前联邦、州和地方政府及其变化相关的风险，包括缺乏对采矿、铀矿开采、核能、稀土回收或我们业务的其他方面的支持；
•地质、技术和加工问题，包括意想不到的冶金困难、回收率低于预期、地面控制问题、工艺混乱和设备故障；
•在没有可比替代品的情况下，通过开采来消耗现有矿物资源的风险；
•识别/获得足够数量的非来自第三方来源的常规材料的含铀材料的风险(“替代饲料材料“)和我们工厂运行所需的其他饲料来源；
•与劳动力成本、劳动力骚乱和无法获得熟练劳动力相关的风险；
•与我们生产中使用的原材料和消耗品的可得性和/或成本波动相关的风险；
•与环境遵守和许可有关的风险和成本，包括因环境立法和条例的变化、监管态度和方法的变化以及可能影响矿物开采和回收的预期水平和成本的许可和许可证的延误而造成的风险和成本；
•在特殊利益集团或其他方面的压力下，增加适用于我们业务的监管要求所带来的风险；
•与我们在提供运输和其他关键服务方面依赖第三方相关的风险；
•与我们获得、延长或续签土地使用权的能力相关的风险，包括矿物租约和地面使用协议，以及以有利条件或根本不谈判某些财产的访问权；
•与潜在信息安全事件相关的风险，包括网络安全漏洞；
•在某些情况下，我们可能损害或失去我们的专有技术或知识产权，从而可能导致我们的竞争地位和/或我们的无形资产价值损失的风险；
•鉴于我们在关键行业的重要经验有限，与我们成功开发、吸引和留住合格管理层、董事会成员和其他对我们业务成功至关重要的关键人员的持续能力相关的风险；
•除其他外，对资本、矿产和技能人才的竞争；
•我们的保险覆盖范围是否足够，以及保住这些保险的成本；
•关于填海和退役责任的不确定性；
•我们的担保公司要求增加保证填海义务所需抵押品的能力；
•诉讼和其他法律程序的可能性和结果，包括等待解决的潜在禁令；
•我们履行对债权人的义务和以优惠条件获得信贷安排的能力；
•与我们与业务和合资伙伴的关系相关的风险，包括相关的地缘政治风险；
•在需要时，未能获得行业合作伙伴、政府和其他第三方的同意和批准；
•未能完成和整合拟议的收购，和/或错误地评估已完成收购的价值或风险，包括我们在巴伊亚项目收购的矿产特许权和任何未来的收购；
•与巴西联邦或州政府制定或管理保护单位或环境保护区或实施与此相关的管理计划相关的风险，可能会影响公司计划的生产，或限制公司开采公司巴伊亚项目的主要部分；
•HMS精矿价格水平波动带来的风险(“HMC“)及其成分，包括钛铁矿、金红石、钛和锆石的价格，这可能会影响我们的巴伊亚项目和公司可能收购或参与的任何其他HMS项目生产HMC和独居石的计划产量水平或可行性，这可能会影响我们的碳酸稀土、分离的稀土氧化物和任何其他稀土增值产品生产的独居石供应；
•股价水平、汇率和利率以及总体经济状况波动带来的风险；
4

•我们和行业分析师对未来铀、钒、铜(如果和何时生产)和稀土价格水平的预测所固有的风险，包括稀土碳酸盐、分离的稀土氧化物、稀土金属和稀土金属合金的价格；
•铀、钒、稀土和(如果相关)铜的市场价格是周期性的，价格有很大波动；
•除非我们能够在未来继续以令人满意的价格签订新的长期合同，否则与未来铀销售有关的风险，如果有的话，必须按现货价格进行；
•与我们的钒销售相关的风险，如果有的话，通常要求按现货价格进行；
•与我们的碳酸稀土销售和稀土氧化物销售相关的风险，如果有的话，与稀土现货价格挂钩；
•未能在未来以令人满意的价格获得适当的铀销售条件，包括现货和定期销售合同；
•未能在未来以令人满意的价格获得合适的钒销售条件；
•未能在未来以令人满意的价格获得合适的铜(如果和当生产时)或稀土销售条款；
•我们可能无法从库存或生产中履行所有销售承诺，并可能被要求以亏损的现货采购或其他对公司不利的可谈判方式履行交货的风险；
•任何期望我们将成功地帮助清理历史上废弃的铀矿的风险；
•与市场状况导致的资产减值相关的风险；
•与缺乏市场准入和获取资本的能力相关的风险；
•与我们筹集债务融资的能力相关的风险，这些债务融资可能是我们计划中的业务扩张或与我们拥有合资企业或其他利益的第三方开发项目所需要或希望的；
•与公众和/或政治上抵制核能或铀提取和回收有关的风险；
•与媒体对我们活动的不准确或非客观报道相关的风险，以及此类报道对公众、我们证券市场、政府关系、商业关系、许可活动和法律挑战的影响，以及对此类报道做出回应给我们带来的成本；
•与公众认知对我们商业关系的潜在影响相关的风险；
•铀业竞争、国际贸易限制及其对外国国家补贴生产的世界商品价格的影响，以及影响国际需求和商业关系的战争或其他冲突；
•与外国政府在稀土生产和销售方面的行动、政策和法律以及外国国家补贴企业相关的风险，这可能会影响稀土价格，进入全球和国内市场供应含稀土矿石，以及我们在全球和国内销售碳酸稀土、分离的稀土氧化物或稀土产品和服务；
•与我们参与行业贸易救济和延长《俄罗斯暂停协定》相关的风险，包括寻求此类救济的成本，以及各种利益集团、铀消费者和国内外核燃料循环其他阶段的参与者可能做出负面反应或产生影响的可能性；
•与政府或监管机构在核能或铀提取和回收以及稀土和其他矿物提取和回收活动方面的行动、政策、法律、法规和解释有关的风险；
•与我们的任何项目或设施相关的潜在高于预期成本的风险；
•与我们可能从Pinyon Plain项目中回收铜的能力相关的风险，如果我们决定进行该项目的话；
•与股价、成交量波动和市场事件有关的风险，以及我们保持纳入各种股票指数的能力；
•与我们维持在纽约证券交易所和多伦多证券交易所(NYSE American)和多伦多证券交易所(Toronto Stock Exchange)上市的能力相关的风险(“多伦多证券交易所”);
•与增发股份稀释现有流通股、资产耗尽等有关的风险；
•与我们的证券相关的风险，包括证券法规，以及我们缺乏股息；
•与我们增发本公司可自由流通普通股有关的风险(“普通股“）根据我们的市场计划（“自动取款机“）或以其他方式在商品市场低迷的情况下提供充足的流动性;
•与收购和整合问题相关的风险，或与我们矿产所有权缺陷相关的风险;
•与我们对其他公司的股权投资的会计方法有关的风险，可能导致我们的财务业绩发生重大变化，而这些变化不完全在我们的控制范围内;
•与在外国开展业务有关的风险，包括资产征用、业务中断、税收增加、进出口管制或单方面修改特许权和合同的风险增加;
•与我们对财务报告的内部控制中可能发现的任何重大缺陷有关的风险。如果我们无法对财务报告实施/保持有效的内部控制，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，从而对我们普通股的市场价格产生负面影响;
•修改采矿法的风险，包括对从联邦土地上开采的矿物征收任何特许权使用费、指定国家纪念碑、采矿或类似行动，这可能对我们受影响的财产或我们运营受影响财产的能力产生不利影响;
•与联邦和州机构之间拟议或已完成的土地交换相关的风险，可能会影响我们的非专利采矿权和其他权利，包括：我们在交换土地上的矿产保有权发生不必要的变化;和/或以前未欠索赔的生产特许权使用费的应用;以及
•与我们可能在工厂回收放射性同位素以用于我们的TAT计划有关的风险，包括可能影响行业或我们竞争地位的技术或市场变化的风险，以及任何预期：这种潜在回收将是可行的，或者放射性同位素将能够在商业基础上出售;所有所需的执照、许可证和监管批准将及时获得或根本获得;并且癌症治疗剂将获得所需的批准并将在商业上获得成功。
5


这些陈述基于一些可能被证明是不正确的假设，包括但不限于以下假设：一般商业和经济状况没有重大恶化;利率和外汇汇率没有意外波动;铀、钒、稀土和我们的其他初级金属、放射性同位素和矿物的供求、交付以及价格水平和波动性按预期发展;达到、维持或提高预期或预测产量水平所需的铀、钒和稀土价格按预期实现;我们的稀土碳酸盐生产、分离稀土氧化物的计划生产或任何其他拟议的稀土活动、我们拟议的放射性同位素计划或其他潜在的生产活动将在技术上或商业上取得成功;我们的开发项目和其他业务及时获得监管和政府批准;我们能够按预期运营我们的矿产和加工设施;我们能够按预期实施新的工艺技术和运营;现有牌照及许可证已按需要续期;我们能够按合理条款为我们的发展项目取得融资;我们能够及时采购足够数量的采矿设备及营运物料;我们的开发和扩建项目以及重新启动的备用项目的工程和建设时间表和资本成本没有被错误估计或受到不可预见的情况的影响;准确估计各种业务的关闭成本;担保债券的抵押品要求没有意外的变化;市场竞争没有意外的变化;我们的矿产储量和矿产资源估计在合理的准确范围内（包括有关规模、品位及可回收性），而其所依据的地质、营运及价格假设属合理;环境和其他行政和法律诉讼或争议得到圆满解决;监管计划和要求或解释没有重大变更，不会大幅增加监管合规成本、担保成本或许可/许可要求;没有对采矿法作出重大修订，包括对从联邦土地上开采的矿物征收任何特许权使用费;没有指定国家纪念碑、采矿、土地交换或类似行动，可能对我们的任何重大财产或我们经营任何重大财产的能力产生不利影响;不存在影响公司计划生产或限制公司发展的保护单位或环境保护区或管理计划。的能力或阻止公司开采公司的巴伊亚项目的重要部分;我们保持与我们的员工和我们的业务和合资伙伴的持续关系。

此列表并未详尽列出可能影响我们前瞻性陈述的因素。可能影响前瞻性陈述的一些重要风险和不确定性在本年度报告第一部分的以下章节标题下进一步描述：项目1. 业务描述项目1A。 风险因素项目7。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析。尽管我们试图确定可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果大不相同的重要因素，但可能还有其他因素导致结果与预期、估计或预期的不同。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、相信、估计或预期的结果大不相同。我们告诫读者不要过度依赖任何此类前瞻性陈述，因为这些陈述只反映了截止日期的情况。除适用法律另有要求外，我们不承担任何义务随后修改任何前瞻性陈述，以反映此类陈述日期之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。有关“矿产储量”或“矿产资源”的表述被视为前瞻性表述，因为它们涉及基于某些估计和假设的隐含评估，即所述矿产储量和矿产资源在未来可能被有利可图地开采。

市场、行业和其他数据

本年度报告包含有关我们的行业、我们的业务和我们产品的市场的估计、预测和其他信息。基于估计、预测、预测、市场研究或类似方法的信息本身就会受到不确定因素的影响，实际事件或情况可能与本信息中假设的事件和情况大不相同。除非另有明确说明，否则我们从我们自己的内部估计和研究，以及从市场研究公司和其他第三方准备的报告、研究调查、研究和类似数据、行业和一般出版物、政府数据和类似来源获得这些行业、业务、市场和其他数据。

本年度报告中包含的所有前瞻性陈述均由前述警告性陈述加以限定.
6

警示 注 至 投资商 关于
披露 的 矿物质 资源和储量

我们是美国证券交易委员会(SEC)的美国国内发行人(“美国证券交易委员会)报告目的，我们的大部分未偿还有投票权证券由美国居民持有，我们被要求根据美国公认的会计原则报告我们的财务业绩。美国公认会计原则)，我们的主要交易市场是纽约证券交易所的美国证券交易所。然而，由于我们在加拿大安大略省注册成立，并且也在多伦多证券交易所上市，本年度报告也包含或通过引用并入某些满足加拿大证券法的额外要求的披露，而这些要求不同于美国证券法的要求。

在截至2023年12月31日的年度报告中以及在本文引用的文件中包含的对我们的业务或财务状况具有重大意义的所有采矿业务的矿物估计，均已根据17 CFR子部分220.1300和229.601(B)(96)(统称为，S-K1300)、美国证券交易委员会自2021年起生效的矿业信息披露框架和加拿大国家文书43-101-矿产项目信息披露标准(NI 43-101)，这是加拿大证券管理人制定的规则(环孢素A“)规定了发行人公开披露与矿产项目有关的所有科学技术信息的标准。此外，本年报所载对本公司业务或财务状况有重大影响的采矿业务的所有矿产估计，均由根据S-K1300和NI 43-101的要求编制的预可行性研究和/或初步评估提供支持。S-K1300和NI 43-101均规定披露：(1)“推断矿产资源”，投资者应了解其地质可信度是所有矿产资源中最低的，因此在评估采矿项目的经济可行性时不得考虑，不得转换为矿产储量；(2)“指示矿产资源”，投资者应了解其可信度低于“已测量矿产资源”，因此只能转换为“可能矿产储量”；和(Iii)“已测量矿产资源”，投资者应了解，这些矿产资源具有足够的地质确定性，可以转换为“已探明矿产储量”或“可能矿产储量”。告诫投资者，不要以为所有或任何部分已测量或指示的矿产资源将被转换为S-K1300或NI 43-101定义的矿产储量。告诫投资者不要假设推断矿产资源的全部或任何部分存在或在经济上或法律上是可开采的，或推断矿产资源将永远升级到更高的类别。

就S-K1300及NI 43-101而言，于2023年12月31日，本公司被归类为发展阶段发行人，因为本公司从事至少一项重要资产的矿产储备准备工作。如果该公司从事从至少一个重要资产中开采矿产储备的材料，则该公司将被视为生产阶段发行人。2023年末，该公司开始在其三个材料资产生产铀，即Pinyon Plain项目以及La Sal和Pandora矿(La Sal和Pandora矿均为La Sal项目的一部分)。Pinyon Plain项目包括一个矿物储备。因此，由于公司于2023年底在Pinyon Plain项目开始开采，并预期采矿活动将持续至2024年，预计公司将于2024年被视为生产阶段发行人。

本年度报告所报告的所有矿物披露均根据S-K1300和NI 43-101的定义编制。

S-K1300定义：

•开发阶段发行商：是一家从事矿产储备准备工作的发行人，该矿产储备至少在一处重要资产上开采。
•发展阶段物业：是一处根据S-K1300披露了矿产储量，但没有物质开采的财产。
•勘探阶段发行人：是一家没有披露矿产储量的实质性财产的发行人。
•勘探阶段属性：是一处没有披露矿产储量的地产。
•可行性研究：本报告是对选定的矿产项目开发方案进行的全面技术和经济研究，其中包括对S-K1300中定义的所有适用的修正因素以及任何其他相关操作因素的详细评估，以及在本报告所述时证明开采在经济上可行所必需的详细财务分析。研究结果可作为倡议者或金融机构进行或资助项目开发的最后决定的基础。
(1)可行性研究比预先可行性研究更全面、更准确。它必须包含以足够严谨的方式完成的采矿、基础设施和工艺设计，以作为投资决策或支持项目融资的基础。
7

(2)对可行性研究结果的置信度高于对预可行性研究结果的置信度。全面、最终、全面、可转账或最终可行性研究等术语等同于可行性研究。
•已指示的矿产资源：是指矿产资源的一部分，其数量和品位或质量是根据充分的地质证据和采样来估计的。与所指示的矿产资源相关的地质确定性水平足以使有资格的人能够充分详细地应用修正因素，以支持矿山规划和对矿床的经济可行性进行评估。由于指示矿产资源的置信度低于测量矿产资源的置信度，因此指示矿产资源只能转换为可能的矿产储量。
•推断矿产资源：是矿物资源中根据有限地质证据和取样估计其数量、等级或质量的部分。与推断的矿产资源有关的地质不确定性水平太高，无法以有助于评价经济可行性的方式应用可能影响经济开采前景的相关技术和经济因素。由于推断的矿产资源在所有矿产资源中具有最低的地质置信度，这妨碍了以有利于评估经济可行性的方式应用修正系数，因此在评估采矿项目的经济可行性时可能不考虑推断的矿产资源，也可能不将其转换为矿产储量。
•初步评估：是对全部或部分矿化的经济潜力进行的初步技术和经济研究，以支持矿产资源的披露。初步评估必须由合格人员编写，必须包括对合理假设的技术和经济因素以及任何其他相关作业因素的适当评估，这些因素在报告时是证明存在合理的经济开采前景所必需的。披露矿产资源需要进行初步评估，但不能用作披露矿产储量的基础。
•已测量的矿产资源：指根据确凿地质证据和取样估计其数量、品位或质量的矿物资源的一部分。与已测量矿产资源相关的地质确定性水平足以允许合资格人员应用本节定义的修正系数，以充分详细地支持详细的采矿规划和矿床经济可行性的最终评估。因为测量的矿产资源具有比指示的矿产资源或推断的矿产资源的置信度水平更高的置信度水平，所以测量的矿产资源可以被转换为探明的矿产储量或可能的矿产储量。
•矿产储量：是指合格人员认为可作为经济上可行项目基础的已探明和已测量矿产资源的吨位、品位或质量估计数。更具体地说，它是计量或指示矿产资源的经济可开采部分，包括稀释材料和开采或提取材料时可能发生的损失。
•矿产资源：指在地壳之内或之上具有经济利益的物质的集中或产出，其形式、等级或质量以及数量足以使其具有合理的经济开采前景。矿物资源是对矿化的合理估计，考虑到诸如截止品位、可能的开采规模、地点或连续性等相关因素，在假定和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分成为经济上可开采的。它不仅仅是一份所有钻探或取样的矿化物清单。
•修改因素：是一个合格的人必须适用于指示和测量的矿产资源，然后进行评估，以确定矿产储量的经济可行性的因素。合格人员必须应用和评估修正系数，将测量和指示的矿产资源量转换为已探明和可能的矿产储量。这些因素包括但不限于：采矿;加工;冶金;基础设施;经济;营销;法律;环境合规;与当地个人或团体的计划、谈判或协议;以及政府因素。所采用的修改因素的数量、类型和具体特征必然取决于矿物、矿山、财产或项目。
•预可行性研究（Pre-Feasibility Study）：是对一个矿物项目的技术和经济可行性的一系列备选方案进行的综合研究，该项目已发展到一个阶段，即一名合格人员已确定（地下采矿）首选采矿方法，或（露天采矿）矿坑布局，并在所有情况下确定了有效的矿物加工方法和有效的产品销售计划。
(1)预可行性研究包括基于合理假设的财务分析，基于适当的测试，关于修改因素和任何其他相关因素的评估，这些因素足以让合资格人士确定在报告时是否所有或部分指示和测量的矿产资源可以转换为矿产储量。财务分析必须具有必要的详细程度，以在报告时证明开采在经济上是可行的。
(2)与可行性研究相比，预可行性研究不太全面，导致置信度较低。预可行性研究比初步评估更全面，可信度更高。
8

•初步市场研究：是一项足够严格和全面的研究，足以确定和支持这种矿物是否存在一个容易进入的市场。它至少必须包括基于初步地质和冶金测试的产品规格、供需预测、过去五年或更长时间的历史价格、估计的长期价格、对竞争对手的评估(包括产品和对产量、销售额和价格的估计)、客户对产品规格的评估以及市场进入策略。这项研究必须为所有假设提供理由。然而，它可能不如最终市场研究那么严谨和全面，而最终市场研究是全面可行性研究所必需的。
•可能的矿产储量：是指示的矿产资源的经济可开采部分，在某些情况下，是可测量的矿产资源。
•生产阶段发行商：是至少在一处重要财产上从事矿产储备物质开采的发行人。
•已探明的矿产储量：是已测量矿产资源的经济可开采部分，只能通过已测量矿产资源的转换而产生。
•合格人员：是指符合以下条件的个人：
(1)在所考虑的矿化类型和矿床类型以及代表注册人从事的特定活动方面具有至少五年相关经验的矿业专业人员；以及
(2)在编制技术报告时在认可专业组织中具有良好信誉的合资格成员或持牌人。一个组织要想成为公认的专业组织，它必须：
(I)以下其中一项：
(A)在采矿业内公认为信誉良好的专业协会的组织；或
(B)由美国联邦、州或外国法规授权管理采矿、地球科学或相关领域的专业人员的委员会；
(2)主要根据会员的学历和经验接纳合资格会员；
(3)确立并要求遵守专业能力和道德标准；
(4)要求或鼓励持续专业发展；
(V)拥有并适用纪律处分权力，包括停职或开除会员的权力，而不论该会员在何处执业或居住；及
(Vi)提供一份具有良好地位的成员的公开名单。

CIM和NI 43-101定义：

•可行性研究：可行性研究“是对选定的矿产项目开发方案进行的全面技术和经济研究，包括对适用的调整因素进行适当详细的评估，以及任何其他相关的运营因素和详细的财务分析，以证明在报告时开采是合理的(在经济上是可开采的)。研究的结果可以合理地作为倡议者或金融机构作出最后决定的基础，以便继续进行或资助项目的发展。这项研究的置信度将高于预可行性研究。
•已指示的矿产资源：“指示矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征经过充分可信的估计，以便能够充分详细地应用修正系数，以支持采矿规划和对矿床的经济可行性进行评估。地质证据来自充分详细和可靠的勘探、采样和测试，足以假定观察点之间的地质和等级或质量连续。指示矿产资源的置信度低于用于测量矿产资源的置信度，只能转换为可能的矿产储量。
•推断矿产资源：“推断矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量是根据有限的地质证据和采样进行估计的。地质证据足以暗示(但不能证实)地质和等级或质量的连续性。推断出的矿产资源的置信度低于对指示矿产资源的置信度，不得将其转换为矿产储备。合理地预计，随着勘探的继续，大部分推断的矿产资源可以升级为“指示矿产资源”。
•已测量的矿产资源：“已测量矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，从而能够应用修正系数来支持详细的采矿规划和对矿床经济可行性的最终评估。地质证据来自详细和可靠的勘探、采样和测试，足以确认观察点之间的地质和等级或质量连续性。所测量的矿产资源比应用于指示矿产资源或推断矿产资源的置信度更高。它可以转化为已探明的矿产储量或可能的矿产储量。
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•矿产储量：“矿产储量”是指已测量和/或指示的矿产资源中经济上可开采的部分。它包括稀释材料和对开采或提取材料时可能发生的损失的补偿，并由适当的预可行性或可行性研究确定，其中包括应用修改系数。这类研究表明，在提交报告时，开采是合理的。必须说明确定矿产储量的参考点，通常是矿石运往加工厂的参考点。重要的是，在所有参考点不同的情况下，例如对于可销售的产品，包括澄清声明，以确保读者充分了解正在报告的内容。公开披露矿产储量必须通过预可行性研究或可行性研究来证明。
•矿产资源：“矿产资源”是指地壳中或地壳上具有经济价值的固体物质的集中或赋存状态，其形式、等级或质量和数量使最终有合理的经济开采前景。矿产资源的位置、数量、品位或质量、连续性和其他地质特征是从具体的地质证据和知识，包括取样中了解、估计或解释的。
•修改因素：“修正系数“是将矿产资源转化为矿产储量时所考虑的因素。这些因素包括但不限于采矿、加工、冶金、基础设施、经济、营销、法律、环境、社会和政府因素。
•豌豆：根据NI 43-101进行的初步经济评估。初步经济评估是除预可行性研究或可行性研究外的一项研究，包括对矿产资源潜在可行性的经济分析。
•前期可行性研究：“预可行性研究”是对一项矿物项目的技术和经济可行性的一系列备选方案进行的综合研究，该项目已发展到一个阶段，即确定一种较好的采矿方法(地下采矿)，或一种较佳的采矿方法(露天矿)，并确定一种有效的选矿方法。报告包括基于对修正因素的合理假设的财务分析，以及对任何其他相关因素的评估，这些因素足以让一名合资格的人士采取合理行动，以确定在报告时是否可以将全部或部分矿产资源转换为矿产储备。预可行性研究的置信度低于可行性研究。
•可能的矿产储量：可能矿产储量是指示的、在某些情况下可测量的矿产资源中经济上可开采的部分。对应用于可能矿产储量的修正因素的信心低于适用于已探明矿产储量的修正系数。
•已探明的矿产储量：已探明矿产储量是已测量矿产资源中经济上可开采的部分。已探明的矿产储量意味着对修正因素的高度信心。
•合格人员：指符合以下条件的个人：
(A)在与矿物勘探或采矿有关的地球科学或工程范畴内，持有大学学位或同等资历的工程师或地球科学家；
(B)具有至少五年与其专业学位或执业领域有关的矿产勘探、矿山开发或经营或矿产项目评估经验，或上述各方面的任何组合的经验；
(C)具有与矿物项目主题和技术报告有关的经验；
(D)在专业团体中信誉良好；及
(E)如属外地司法管辖区内的专业组织，其会员称号
(I)要求在其专业中担任需要行使独立判断的责任职位；及
(Ii)需要
A.对个人的性格、专业判断、经验和道德适合性进行有利的保密同行评估；或
B.至少由两名同行推荐加入，并在矿物勘探或采矿领域表现出突出地位或专业知识。

技术术语词汇表
本年度报告使用以下定义的技术术语：

•% U3O8EQ：将铀含量和铜含量结合起来计算的当量铀品位，将每种金属的品位、商品价格和冶金回收率考虑在内。
•ANM流程区：巴西联邦政府授予巴西法律实体用于勘探和/或开采矿物的区域(最多2,000公顷)。
•应用程序：ADEQ颁发的含水层保护许可证(见“监管机构和交易所词汇“(下文)。
•化验：对金属或天然材料的测试，以确定其成分和质量。
•角砾岩：一种岩石，其中有棱角的碎片被一大堆细粒材料包围。
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•上限：纠正行动计划。
•铜缆：一种红褐色金属，原子序数为29的化学元素。
•边际坡度：在采矿过程中决定材料目的地的品位(即金属或矿物在岩石中的浓度)。为了确定“经济开采前景”，边际品位是将被认为没有经济价值的材料(不会在地下采矿中开采，或者如果在露天采矿中开采，其目的地将是垃圾场)与被认为具有经济价值的材料(其在采矿期间的最终目的地将是加工设施)区分开来的等级。与边际品位类似的其他术语包括冶炼厂净回报、薪酬限制和盈亏平衡剥离比率。
•EA：根据《国家环境政策法》为一个矿产项目准备的环境评估。
•环境影响报告书：根据《国家环境政策法》为一个矿产项目准备的环境影响报告书。
•欧盟3O8:这个术语指的是等价的U3O8钻孔伽马测井得出的品位。
•解压：从地下物理提取矿物质的过程。在开采过程中继续勘探，在许多情况下，矿化物质在开采活动期间随着矿床勘探潜力的实现而扩大。
•方西：发现根据《国家环境政策法》，对矿产项目没有重大影响，定义如下。
•队形：一层成分相似的沉积岩或火山岩。
•职等：每单位重量主岩所含金属的数量或百分比。
•GWDP：地下水排放许可证，由UDEQ颁发。
•重矿物：密度大于2.9克/厘米的矿物3.
•重矿物砂：一种含有重矿物、硅砂、粘土和其他矿物的矿藏。
•HMC：重矿物砂精矿，含有大约80%-90%的重矿物。
•HMS：重矿物砂。
•主持人摇滚：含有矿物或矿体的岩石。
•就地恢复或ISR：通过化学手段回收矿床中的铀成分，而不需要从地下实际提取含铀物质。ISR通过注水井将适当的氧化剂注入含铀砂岩矿床，然后通过提取井去除含铀溶液；也被称为“溶液采矿”。
•矿物：晶体一种自然形成的化学元素或化合物，具有一定的化学成分，通常有其特有的晶体形式。
•矿化：一种或多种产金属的矿物在岩石或土壤中的自然产出。
•矿化材料：含有矿化作用的材料(如铀、钒和/或铜)，而且由于不符合充分证明经济或合法开采的所有标准，未列入美国证券交易委员会储备。
•独居石：一种化学成分为(Ce，La，Nd，Th)PO的磷酸盐矿物4。它是一种天然存在的含铀和稀土的矿物。
•MT：公吨或吨；一公吨等于1.102吨。
•《国家环境政策法》：经修订的《1969年美国国家环境政策法》。
•噪音：意向通知，由能源燃料公司向监管机构提交的意向通知，作为与矿产项目相关的许可或许可行动的一部分。
•露天矿坑：从矿坑或采石场中提取矿化物质的表面矿物提取。
•矿石：在当前或立即可预见的经济条件下，可以有利可图地开采、加工和精选的含矿物岩石。一家公司只能将储量(S-K1300中定义的储量)称为“矿石”。
•矿体：一个大部分固体和相当连续的地下矿化体，估计具有经济开采价值。
•露头：地质构造出现在地球表面的地质构造或结构的一部分。
•采购订单：根据适用的美国土地管理局或美国林务局法规编制的矿产项目运营计划。
•稀土元素（RE）： 一组十七种金属元素，由十五种镧系元素和钪、钇组成。
•填海工程：对因采矿活动而受到干扰的土地进行改造以支持有益的土地利用的过程。复垦活动可包括拆除建筑物、设备、机械和采矿活动的其他有形残余物，关闭尾矿储存设施、沥滤垫和其他特征，以及对废石和其他受扰动地区进行轮廓修整、覆盖和植被重建。
•RoD或决策记录：公共土地管理机构对PO的最终批准。
•吨数：公吨（MT）; 1吨等于1.102吨。
•铀：一种重的天然放射性金属元素，原子序数为92。纯铀是一种重金属。铀的两个主要同位素是铀238和铀235，其中铀235是核燃料循环的必要成分。然而，本年报所用的“铀”是指三氧化三铀，亦称为“铀3O8“而
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“黄饼”的主要成分，产自铀矿床。它是交易最活跃的铀相关商品。
•浓缩铀：一种黄色到黄褐色的粉末，从含铀材料的化学加工中获得。铀精矿通常含有70%至90%的铀3O8按重量铀精矿也被称为“黄饼”。
•V2O5:五氧化二钒，或通常在怀特梅萨磨坊生产的钒的形式，也被称为“黑色薄片”。
•贵重矿物：重矿物(密度大于2.9克/厘米~3)中具有经济价值的部分。例如钛铁矿、金红石、锆石和独居石。
•黄饼：浓缩铀(U)的别名3O8).

监管机构和交易所词汇

•ADEQ：亚利桑那州环境质量部。
•姓名：巴西国家矿务局(国家矿业局)。
•BLM：美国内政部下属的美国土地管理局。
•CRA：加拿大税务局，加拿大政府的一个机构。
•文档：美国商务部，美国政府的一个执行部门。
•无名氏：美国能源部，美国政府的内阁级部门。
•能源部：美国内政部，美国政府的一个联邦行政部门。
•DWQ：犹他州水质司。
•环评：美国能源信息管理局是美国联邦统计系统的主要机构。
•美国环保署：美国环境保护署，美国政府的一个独立机构。
•MSHA：美国劳工部下属的矿山安全与健康管理局。
•NRC：核管理委员会，美国政府的一个独立机构。
•纽约证券交易所美国人：纽约证券交易所美国证券交易所，一家总部位于纽约的证券交易所。
•OSC：安大略省证券委员会。
•职业安全与健康管理局：美国劳工部下属的职业安全与健康管理局。
•美国证券交易委员会：美国证券交易委员会，美国政府的一个独立机构。
•TCEQ：德克萨斯州环境质量委员会。
•多伦多证券交易所：多伦多证券交易所，一家位于加拿大安大略省多伦多的证券交易所。
•UDAQ：犹他州空气质量局。
•Udeq：犹他州环境质量部。
•UDOGM：犹他州石油、天然气和矿业部。
•美国：这个 美国国防部下属的美国陆军工程兵团。
•USFS：美国农业部下属的美国林业局。
•美国联邦安全局：这个 美国内政部下属的美国鱼类和野生动物服务机构。
•WDEQ：怀俄明州环境质量部。
•WDEQ-Aqd：WDEQ的空气质量部。
•WDEQ-LQD：WDEQ的土地质量部。
•WDEQ-WQD：WDEQ的水质司。
•WSEO：怀俄明州工程师办公室。
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第一部分
项目1.业务描述
业务的总体发展
公司结构

Energy Fuels Inc.是一家安大略省的公司，其公司办事处位于科罗拉多州的莱克伍德(丹佛大都市区的一个城市)。该公司于1987年6月24日在艾伯塔省成立，名称为“368408艾伯塔省公司”。1987年，艾伯塔省368408公司更名为“特雷夫科石油天然气有限公司”。1990年5月，特雷夫科石油天然气有限公司更名为“特雷弗公司”。1994年8月，Trev Corp.更名为“奥罗格兰德资源公司”。2001年4月，奥罗格兰德资源公司更名为“火山金属勘探公司”。于二零零五年九月二日，本公司根据《商业公司法》(安大略省)(“OBCA“)。2006年3月26日，火山金属勘探公司收购了“能源燃料资源公司”100%的流通股。2006年5月26日，火山金属勘探公司更名为“能源燃料公司”。二零一三年十一月五日，本公司修订公司章程，将其已发行及已发行、可自由流通的普通股合并，基准为每50股合并前普通股换1股合并后普通股(以下简称“合并前普通股”整固”).

公司在美国的资产，包括铀、钒和稀土开采、回收、许可、评估和勘探资产，直接或间接由公司的全资子公司Energy Fuels Holdings Corp.(“Energy Fuels Holdings Corp.”)持有。英孚控股“)和Strathmore Minerals Corp.(”斯特拉斯莫尔“）.该公司通过其全资子公司Energy Fuels Brazil Ltda.，于2023年2月10日收购了巴西巴伊亚州的巴伊亚项目，该项目包括17个矿产特许权，总面积约为37，300英亩或58.3平方英里。见“第一部分，第1项。 业务描述-物料交易，”“第一部分，第1项。 业务描述- 2023年企业发展“和第一部分第2项。“物业描述- The Bahia Project，”下面。2023年2月14日，该公司通过出售其三家德克萨斯州子公司，Leoncito Project，LLC，Leoncito Plant，LLC和Leoncito Properties，LLC，出售其位于德克萨斯州的Alta Mesa项目。见“第一部分，第1项。 重大交易，”下面。公司所有的美国-雇员受雇于其子公司能源燃料资源（美国）公司。（“EFUSA“），EF控股的全资子公司，也是公司所有美国物业的运营商。本年度报告附件21.1中包含了描述公司及其子公司组织结构的图表，包括名称、美国州、加拿大省或巴西注册成立州以及各自的所有权比例。Energy Fuels拥有多间不活跃的附属公司，该等附属公司并无重大资产或负债，亦不从事任何重大业务活动。

本公司各附属公司的主要营业地点及公司办事处位于225 Union Blvd.，Suite 600，Lakewood，Colorado 80228，USA，但其他支持办公室位于公司的一些物业。EFUSA的注册办事处及本公司的主要营业地点位于225 Union Blvd.，Suite 600，Lakewood，Colorado 80228，USA，而本公司的注册办事处位于82 Richmond Street East，Suite 308 Toronto，Ontario，M5 C 1 P1，Canada。本公司的网址为 www.energyfuels.com.

能源燃料普通股的主要交易市场是纽约证券交易所美国股票交易所，交易代码为“UUUU，”而本公司的普通股亦于多伦多证券交易所上市，交易代码为“EFR.”Energy Fuels是美国SEC报告目的的国内发行人，此外，它还是加拿大所有省份的报告发行人。能源燃料普通股的期权在芝加哥期权交易所交易。期权的指定主要做市商是Group One Trading，LP。Citadel Securities是该公司在美国纽约证券交易所的做市商。

2023年12月5日，IsoEnergy Ltd.（TSXV：ISO; OTCQX：ISENF）（“等能“)和联合铀公司(TSXV：CUR；OTCQB：CURUF)(”Cur“)宣布成功完成此前宣布的一项安排，根据该安排，IsoEnergy收购了Cur的所有已发行和已发行普通股(The”CUR股“)。根据这项安排，Cur的股东以每1股Cur普通股换取0.500股IsoEnergy普通股。于安排时，本公司持有16,189,548股Cur股份，换算后，IsoEnergy的普通股约占5.0%的所有权权益。与此同时，IsoEnergy参与了一项市场化的私募发行，认购收据为8,134,500份。为了维持其在IsoEnergy的安排后所有权权益，本公司同意通过额外购买406,650股普通股来向IsoEnergy投入额外资本，作为筹资的一部分。因此，本公司目前持有IsoEnergy共8,501,424股普通股，在完成合并和定向增发后，构成IsoEnergy普通股约5.0%的所有权权益。





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业务概述

我们负责任地生产清洁能源和先进技术所需的几种原材料，包括铀、稀土元素和钒。

我们的主要产品是U3O8天然浓缩铀(也称为天然浓缩铀或黄饼)，在进一步加工后，将成为生产清洁核能的燃料。根据核能研究所的数据，核能提供了美国总发电量的近20%和清洁无碳发电量的50%。该公司从提取和加工用于回收铀、钒和稀土的材料中获得收入，并为其他公司提供收费处理材料。

Energy Fuels从事常规和ISR铀提取和回收，以及对美国铀矿资源的勘探、许可和评估。该公司还在市场条件允许的情况下，从其某些铀项目中提取和回收钒。于2021年，本公司开始增加铀回收过程的另一副产品碳酸稀土的商业生产，并于2021年、2022年及2023年生产及销售商业批量的碳酸稀土。为进一步推行稀土元素计划，本公司现正加强和修改该厂的现有回路，以便按计划在商业上分离(“)”。NdPr从其稀土碳酸盐中得到)氧化物，同时产生一种“重”(Sm+)稀土碳酸盐。该公司还在继续评估从其现有工艺流程中回收放射性同位素的潜力，这是新出现的TAT癌症疗法所需的。该公司的磨坊是唯一的常规铀厂，也是唯一在美国运营的铀、钒和稀土回收设施，并拥有生产800多万磅铀的许可能力3O8每年。

该公司还在确保自己的含铀和稀土独居石砂的来源，并于2023年2月收购了巴西的巴伊亚项目(见“第一部分，项目1”)。业务描述-物料交易，”“第一部分，第1项。 业务描述- 2023年企业发展“和”第一部分，第二项。物业描述- The Bahia Project“下文)，以促进一个完全整合的美国REE供应链。本公司继续积极进行磋商，以确保独居石砂的其他来源，从而使其供应基础多样化，并加强其稀土业务。此外，能源燃料从其他不是来自天然或天然矿石的含铀材料中回收铀，称为“替代饲料材料在其工厂，从而将原本会被直接处置的材料回收到市场上。

凭借其铀、钒、稀土和潜在的放射性同位素生产，该厂正努力将自己打造为美国的关键矿产中心。铀是无碳、零排放的基本负荷核能的燃料，也是世界上最清洁的能源之一。我们现在生产的稀土被用来制造电动汽车的永久磁铁。电动汽车“)、风力涡轮机和其他清洁能源技术。我们正在评估从我们的稀土和铀加工流程中回收的放射性同位素，有可能为新出现的抗癌疗法提供所需的材料。我们业务的核心-铀和稀土生产和回收-帮助我们在应对全球气候变化、减少空气污染和使世界变得更清洁和更健康方面发挥作用。

该公司拥有常规铀、铀/钒和HMS资产和处于运营、开发、勘探和许可不同阶段的项目，以及待命的完全许可的铀和铀/钒项目。

Energy Fuels还拥有位于怀俄明州的Nichols Ranch铀回收设施(The尼科尔斯牧场项目“)，这是一个完全许可的铀ISR设施，拥有生产200万磅铀的许可能力3O8每年。虽然尼科尔斯牧场项目的生产目前处于待机状态，但公司正在进行勘探和开发活动，以扩大尼科尔斯牧场项目的资源，并进一步开发井田，为2025年可能重新投产做好准备。看见“尼科尔斯牧场ISR项目”在下面的第2项下。

ISR运营
该公司通过其位于怀俄明州东北部的Nichols Ranch项目开展ISR活动，该项目于2015年6月通过收购Uranerz Energy Corporation()收购。乌拉内兹”).
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Nichols牧场项目包括：(I)一个获得许可并正在运营的ISR处理设施(“尼科尔斯牧场工厂“)；(2)获得许可并正在运营的ISR井场(”尼科尔斯牧场井田“)；(3)计划在未来生产的更多获得许可的ISR井场(”简生面团财产“)；和(4)一个获得许可的ISR卫星铀项目(”汉克项目)，如果投产，将包括一个ISR卫星加工厂(汉克卫星工厂)，当建造时，将生产负载树脂，以及相关的规划井场(合在一起，汉克属性“)。请参阅“尼科尔斯牧场ISR项目“在下文第2项下。此外，通过收购Uranerz，公司收购了West North Butte物业(“西北对接物业“)和North Rolling Pin物业(”北滚针物业)，以及Arkose矿业公司(The阿科斯矿业公司)，这是一家由Energy Fuels持有81%的怀俄明州ISR物业，由United Nuclear，LLC持有19%的合资企业(见“第二部分，第8项.财务报表和补充数据--附注17关联方交易”).
尼科尔斯牧场项目是一个ISR设施，目前生产处于待命状态，通过一系列注入和回收井回收铀。利用氧气和碳酸氢钠强化的地下水，铀被溶解在矿床中。含铀地下水随后被收集到一系列回收井中，并被泵送到尼科尔斯牧场工厂，在那里从水中提取铀。尼科尔斯牧场工厂生产的黄饼浆料用卡车运输到磨坊，在那里干燥并包装成桶，然后运往铀转化设施。

除洗脱、干燥和包装电路外，尼科尔斯牧场工厂的建设已于2013年完成，并于2014年开始铀回收活动。2015年，该公司开始在尼科尔斯牧场工厂建造洗脱电路，并于2016年初完工并开始运营。尼科尔斯牧场项目于2020年进入待命状态。结果，公司恢复了极小的磅的使用量3O8从2023年的项目中恢复，预计将恢复极小的使用量3O8在2024年。尼科尔斯牧场预计能够在决定重新投产后大约6到12个月内，在所需资金有限的情况下，恢复到商业生产水平。虽然尼科尔斯牧场项目的生产目前处于待命状态，但公司正在进行勘探和开发活动，以扩大尼科尔斯牧场项目的资源，并进一步开发井田，为2024年底或2025年可能重新投产做好准备。见“第二部分，第7项。2024年业务更新和展望：ISR提取和恢复活动。”

该公司以1.2亿美元的总代价出售了其Alta Mesa ISR项目，该项目于2023年2月14日完成(见“第一部分，第1项”。业务描述-物料交易“和”第一部分，第二项。属性描述-ISR铀活动“(下文)。

常规操作

该公司通过该工厂进行其常规铀、稀土、钒和潜在的医用放射性同位素提取和回收活动，该工厂是唯一运营的常规铀工厂，也是美国唯一的铀、稀土和钒加工设施。该厂位于犹他州圣胡安县Blanding附近，地理位置优越，可方便且具成本效益地供应本公司在科罗拉多州、犹他州、亚利桑那州及新墨西哥州的多个铀及铀/钒项目，以及根据市场情况与该地区的第三方购买矿石或作出收费磨矿安排。

该磨坊获准每天加工2000吨矿石和800多万磅铀3O8每年。它主要是一个铀回收设施，但也可以从各种铀矿中回收稀土和钒以及铀。在截至2023年12月31日的年度内，除独居石加工中的铀外，本公司并未在该厂回收任何磅铀，预计该等铀将于2024年继续进行生产并不会包装。该厂可以单独或与其他金属组合，回收不是来自天然或天然矿石的其他含铀材料，即所谓的替代原料，用于回收铀。此外，该厂还在评估从其现有工艺流程中回收某些可用于TAT医疗目的的放射性同位素的潜力。

磨矿厂历来以选矿活动为基础，选矿作为磨矿给料、合同要求和/或市场条件需要进行。多年来，公司所有和第三方拥有的位于犹他州、科罗拉多州、亚利桑那州和新墨西哥州的常规铀矿一直处于活跃和待命状态，以应对不断变化的市场状况。自2007年以来，该厂已初步回收了U3O8来自传统来源，包括其La Sal Complex(“The”)La Sal项目)，犹他州的Daneros Project和Tony M Property(后两者于2021年出售)；其亚利桑那州1号项目(The Arizona 1)亚利桑那州1号项目“)和它的松子项目(”松子项目)(目前处于高级回收状态)，以及一些替代饲料材料，以促进其核心回收计划的第三方材料，否则将受到直接处置。

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2023年，本公司专注于为未来的潜在生产准备其La Sal、Beaver、WhirlWind和Pinyon Plain项目，同时维护其Nichols牧场项目和其他常规采矿资产。2023年末，公司开始在其Pinyon Plain项目及其La Sal和Pandora矿(La Sal和Pandora矿各为La Sal项目的一部分)生产铀。一旦这三个矿的产量完全提高，目前计划在2024年年中至晚些时候生产，该公司预计将以每年约110万至140万磅的运行速度生产铀。根据市场条件、合同要求和/或钢厂的时间表，2024年期间从三个矿山开采的矿石将储存在钢厂进行加工，预计将于2024年底或2025年开始加工。该公司还在准备两(2)个矿(Whirlind矿和Nichols Ranch ISR项目)，以便在一(1)年内开始铀生产，这将使Energy Fuels的铀产量提高到200多万磅铀的运行率3O8从2025年开始，如果强劲的市场状况如预期的那样继续下去，每年。
与此同时，该公司将继续通过其替代饲料回收计划生产铀，该计划预计将产生约15万磅的成品铀3O82024年，虽然该公司从其常规矿山储存矿石作为原材料，但等待即将到来的磨矿运行。该公司还预计将于2024年开始从第三方矿商那里购买矿石，预计这将进一步提高公司的短期铀生产状况。2024年，公司还计划提前批准罗卡本田、羊山和牛蛙项目，这些项目可能会将公司的铀生产扩大到高达500万磅铀的运行率。3O8在接下来的几年里每年都是如此。此外，该公司预计每年生产100万至200万磅的钒，这些钒可以作为在制品库存持有或加工成成品V2O5可在改善的市场中销售。
2024年期间，Energy Fuels预计将向其现有的长期合同组合出售20万磅铀，预计将于2024年第一季度完成。此外，公用事业客户还可以选择在2024年从能源燃料公司再购买10万磅铀。该公司已经额外销售了100,000磅U3O82024年第一季度现货市场上，加权平均销售价格为每磅102.88美元。本公司持有未承诺库存，并将于2024年及以后继续评估额外的现货及/或长期铀销售机会。该公司预计铀库存总额约为585,000至935,000磅铀3O8 于2024年年底，受制于其他铀矿现货销售及购买的未知潜力，以及Pinyon Plain矿及备用饲料库存于2024年的矿石产量及时间。

除了测试之外除了公司的铀业务，公司还将在2024年继续推进其在钢厂的REE计划，以及钢厂的铀生产，以充分利用钢厂的独特和宝贵的能力。正如之前宣布的那样，该厂正在安装产能，以生产高达1,000吨的钕-Praseodyum(“NdPr“)每年的氧化物，但须收到足够的独居石饲料。这一产能预计将于2024年第一季度完成。这一数量的NdPr氧化物可以为多达100万辆电动汽车提供动力。电动汽车“)每年。目前，该公司预计将生产大约25-35吨NdPr氧化物，以及大约10-20吨Sm+2024年第二季度，随着新安装的回路的加速和优化，钢厂将于2024年第二季度开始生产Re碳酸盐，之后，钢厂目前计划至少在2026年年中之前只专注于铀和铀/钒的生产。根据巴伊亚项目的成功勘探、批准和开发以及市场条件，公司目前预计，公司巴伊亚项目生产的独居石最早可于2026年在该厂开始加工，以生产铀、NdPr氧化物和Sm+RE碳酸盐(或分离的Tb(“)”)。结核病“)和镝(”死了“)氧化物，而不是Sm+RE碳酸盐)，以及公司的Pinyon Plain、La Sal、Pandora和潜在的旋风矿的持续铀生产。同样，如果该公司成功完成之前宣布的唐纳德稀土和矿砂项目的潜在合资企业，该项目位于澳大利亚维多利亚州温默拉地区(The“The”)。唐纳德项目“)(见”第一部分，第1项。2023年企业发展根据市场情况、该项目的成功开发以及本公司第二期裂解、浸出和分离设施的成功开发(见“第I部分，第1项”)，该项目生产的独居石最早也可于2026年在钢厂投产。稀土分离能力的研究进展,” (见下文)。本公司亦正与全球数家公司积极商讨收购额外数量的天然独居石，若获得该等天然独居石并运往钢厂，最早可于2028年生产大量额外的铀及分离的稀土氧化物。该公司预计将于2024年生产的所有NdPr出售给Neo Performance Material(“近地天体“)根据与Neo的现有合同安排。2024年后的潜在稀土生产目前未签订合同。该厂的稀土生产是对其铀生产的补充，并不打算在任何情况下削弱该厂的铀生产状况哎。

本公司将继续选择性地出售其五氧化二钒(“V2O5“)现货市场上的库存(截至2023年12月31日约为905,000英镑)，但将继续保持在库存中。本公司目前并无计划于2024年进行钒生产，但本公司会继续监察其库存及钒市场，以指导未来潜在的钒生产。
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该公司目前约有685,000磅的成品使用3O8在工厂和ConverDyn和Cameco拥有的转换设施持有的库存，以及大约436,000磅的U3O8包含在储存的替代饲料材料和矿化材料库存中，预计将在未来进行加工回收。此外，估计仍有100万至300万磅可溶解的可回收V2O5 保留在磨矿厂的尾矿设施中，等待未来的恢复，如市场条件所允许的。见第II部分第7项“展望：常规开采和回收活动。”

本公司亦拥有羊山计划(“该计划”)。羊山工程)，这是一个位于怀俄明州的常规铀提取项目。由于距离钢厂较远，预计绵羊山项目不会成为钢厂的原料来源。羊山项目包括允许的露天矿和地下开采部分(“羊山采摘行动“)和一个计划中的处理设施，以处理提取的矿化物质(”羊山加工经营“)，这是尚未被允许的。

该公司的主要传统物业包括：

•该厂位于犹他州，由公司的子公司EFR White Mesa LLC控股，是一家日处理2,000吨铀、钒和稀土的工厂。见“第一部分，第2.d项。白色台地磨坊”;
•Pinyon Plain项目，这是一个获得完全许可并正在运营的铀项目，所有地面设施和竖井都已就位(见“第一部分，项目2.e。松扬平原 项目”);
•巴伊亚项目由17个重矿物特许权组成，占地37,300英亩或58.3平方英里，通过该公司的子公司Energy Fuels巴西有限公司持有。(请参阅“2023年企业发展，“下图)；
•Wate项目(The“The”WATE项目)，这是一个处于许可阶段的铀矿床；亚利桑那州一号项目(The Arizona 1 Project)亚利桑那州1号项目“），这是一个完全允许的铀项目备用;和EZ财产（“EZ 属性“），属于处于勘查评价阶段的铀矿床。该公司的所有亚利桑那州地带的财产是由该公司的子公司EFR亚利桑那州地带有限责任公司持有，除了该项目，这是由该公司的子公司EFR矿业有限责任公司持有。见“第一部分，项目2K。 非物质 矿物属性-其他常规项目-亚利桑那州地带”;
•罗卡本田铀项目（Roca Honda Uranium Project）罗卡本田项目”），位于新墨西哥州格兰特镇附近，由本公司的子公司斯特拉斯莫尔资源（美国）有限公司和罗卡本田资源有限责任公司持有。见“第一部分，第2.F项。 Roca Honda项目”;
•羊山项目，这是一个位于怀俄明州杰弗里市附近的铀项目，包括由公司的子公司Energy Fuels Wyoming Inc.持有的许可露天矿和地下组件。见“第一部分，项目2G。 羊山项目”;
•牛蛙计划（The Bullfrog Project）牛蛙计划），位于犹他州中南部，靠近Ticaboo镇，由公司的子公司EFR Henry Mountains LLC持有。见“第一部分，第2 H项。 牛蛙计划”;
•拉萨尔铀和铀/钒项目综合体（“La Sal项目）（见“第I部，第2 I项。 拉萨尔酒店 项目“)和旋风式铀/钒项目(”旋风计划)，这两个城市都位于科罗拉多州/犹他州边界附近(科罗拉多高原“)，除附近的勘探物业外，亦由本公司的附属公司EFR科罗拉多高原有限责任公司持有。见“第一部分，第2K项。非物质矿物属性-其他 常规项目-科罗拉多高原“；及
•一些非核心铀矿，这些铀矿由本公司的多家子公司持有。见“第一部分，第2K项。非物质矿物性.”

矿产勘查

能源燃料公司在科罗拉多高原、亚利桑那州地带和波德河流域地区拥有许多勘探资产。能源燃料公司在2007年2月至2013年12月期间对多个项目进行了间歇性勘探钻探。其中几个项目已经被放弃或出售。自2013年以来，这些物业没有进行进一步的勘探钻探。见“第一部分，第2K项。非物质矿物性“该公司计划在其Nichols牧场项目进行勘探和钻探计划，并于2024年在其Pinyon Plain项目进一步划定范围。见“第一部分，第二项，尼科尔斯牧场项目，公司计划开展的工作“和”第一部分，第二项.品扬平原项目，公司计划开展的工作.”

公司的稀土元素业务

稀土是一组17种化学元素(镧系列中的15种元素，加上Y和Sc)，具有各种工业、能源和国防用途，包括用于电动汽车和风力涡轮机、通信技术、清洁能源生产、消费电子、国防系统、激光和许多其他应用的先进永久磁体。请参阅“稀土元素市场“下面。
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2020年4月13日，公司宣布进入稀土行业，启动了一项计划，评估该厂从铀和含稀土矿化材料中生产稀土和铀的情况，从而朝着将稀土供应链带回美国迈出了一步。同年晚些时候，公司成功地产生了一种混合的重碳酸盐利用现有的炼钢厂基础设施和技术，以及从独居石砂样中提取的所含铀，进行中试。作为参考，稀土碳酸盐是一种中间产品，被送往稀土分离设施，分离成单独的稀土氧化物，这是生产可用稀土产品的下一步。此外，于2020年，本公司从化学公司位于美国佐治亚州的Offerman矿砂厂获得一份为期三年的天然独居石供应协议，由于独居石交付时间表意外短缺，该协议目前正在重新谈判中。

然后，在2021年，该公司和Neo宣布了一项横跨欧洲和北美关键材料供应链的新的稀土生产计划，根据该计划，Energy Fuels在工厂加工天然独居石砂子以回收铀和稀土碳酸盐，并将稀土碳酸盐运往Neo位于爱沙尼亚的NPM Silmet As REE分离设施。西尔梅特“)，将其制成分离的稀土材料，用于稀土永磁体和其他基于稀土的先进材料。这是目前美国规模化生产的最先进的稀土材料，因为它是一种高纯度产品，无需进一步加工、精炼或提纯即可分离稀土。

2023年2月，公司收购了巴西的巴伊亚项目，该项目拥有大量重矿物，包括独居石(见“第一部分，项目1”)。业务描述-物料交易“(下文)。收购巴伊亚项目是该公司为其不断发展的稀土加工业务建立庞大而多样化的独居石供应账簿的努力的一部分。该公司预计将通过巴伊亚项目等公司拥有的矿山、合资或其他合作以及公开市场采购来采购独居石。该公司目前正在与世界各地其他几家现有和未来的独居石生产商进行深入谈判，以潜在地供应Energy Fuels的稀土倡议。

稀土分离能力的研究进展

在生产商业碳酸稀土的过程中，该公司一直在分离La(“拉“)和Ce(”特首利用现有的磨矿基础设施，从稀土碳酸盐流中生产出浓度较高的NdPr和“重”稀土碳酸盐产品。这是多年来美国首次出现商业级别的稀土分离。Energy Fuels还在着手修改和加强其在钢厂的基础设施(“阶段1)扩大其稀土分离设施，到2024年初能够生产商业批量的分离NdPr氧化物，随后计划进一步增强以扩大NdPr的生产能力(第二阶段)，并在未来生产分离的Dy、Tb和可能的其他稀土材料(第三阶段“)来自独居石和可能的其他稀土过程流。

公司于2023年开始建设“一期”稀土分离设施，其中包括对溶剂萃取法(“SX“)在磨坊的电路。“一期”预计每年可处理约8,000至10,000公吨的独居石，生产约4,000至5,000公吨的TREO，每年含有约800至1,000公吨可回收的可分离NdPr氧化物，但须有足够的独居石供应。由于Energy Fuels使用的是炼油厂现有的基础设施，“一期”资本总额预计在1600万至1800万美元之间，比我们最初的2500万美元预算少了大约700万至900万美元。“一期”预计将在2024年初投入使用，前提是成功建造和投入使用。目前，该公司预计在2024年第二季度生产约25-35吨NdPr氧化物和约10-20吨Sm+RE碳酸盐，以加快和优化新安装的电路。Energy Fuels认为，如果实现这些里程碑，它将成为美国公司中“第一个”上市的公司，电动汽车、可再生能源和其他公司可以获得商业数量的分离NdPr。

在第二阶段，Energy Fuels预计将扩大其NdPr分离能力，预计每年处理约30,000至50,000公吨独居石，具体取决于独居石的可获得性，以及预计回收约15,000至25,000公吨TREO，每年包含约3,000至5,000公吨NdPr氧化物，或足够每年处理150至500万辆电动汽车。在建造扩展的NdPr分离能力之前，“二期”还预计将在钢厂现有的浸出电路中增加一个专用的独居石“裂解和浸出”电路，该电路可能被建造为第二阶段的第一阶段。该公司预计在获得许可、融资和获得足够的独居石饲料的情况下，于2027年完成“第二阶段”。

在“第三阶段”，能源燃料公司预计将增加“重”稀土分离能力，包括生产Dy、Tb，以及可能的其他稀土氧化物和先进材料。该公司还将评估生产La和Ce产品的潜力。独居石自然含有较高浓度的重稀土，包括Dy和Tb，而不是其他含稀土的矿石，如氟碳铀矿，这主要是由于另一种含稀土的磷酸盐矿物的存在，这种矿物被称为“Xenotime”。“第三阶段”是
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预计将使能源燃料能够生产分离的Dy、Tb，并可能生产其他“轻”和“重”产品。该公司还希望从“一期”和“二期”储备更多的“重”稀土原料。在这些早期阶段，该公司预计将生产NdPr氧化物和Sm-plus(“SM+)“重”稀土精矿，该公司将出售或储存这些精矿作为“第三阶段”稀土分离的饲料。作为参考，该公司迄今分析的独居石含有约1%至3%的Dy和Tb，因此10,000公吨独居石预计含有约100至300公吨的Dy和Tb。该公司预计在获得许可、融资和获得足够饲料的情况下，于2028年完成“第三阶段”。或者，该公司可以推迟第二阶段，并将第二阶段和第三阶段的分离能力结合起来。

另请参阅“稀土元素市场，“关于稀土市场的进一步详情”，第二部分，第7项。稀土销售“和”稀土元素倡议的最新进展” 有关上述稀土元素发展的进一步详情，请参阅。

该公司的REE活动存在许多固有的风险。见“第一部分，第1A项。风险因素.”

该公司开发医疗用放射性同位素的战略联盟

2021年7月28日，公司宣布与RadTran LLC签署战略联盟协议(“RadTran“)，一家技术开发公司，专注于填补在采购用于TAT癌症治疗和其他应用的医用同位素方面的关键差距。

TAT是一种正在开发中的各种癌症的靶向放射性核素治疗方法。它使用经过阿尔法衰变的放射性物质来近距离治疗疾病组织。它有可能提供高度靶向的治疗，特别是对微小的肿瘤细胞。就像在诊断核医学中一样，适当的阿尔法发射放射性核素可以化学地结合到靶向生物分子上，例如将组合的放射性药物带到特定治疗点(癌细胞)的多肽。在过去的十年中，与肿瘤上不同受体结合的放射性标记多肽在临床前和临床环境中都被作为潜在的治疗剂进行了研究。多肽，如奥曲肽、α-黑素细胞刺激素类似物、含精氨酸-甘氨酸-天冬氨酸的多肽、蛙皮素衍生物和其他均可用于阿尔法发射体。

与其他类型的放射源相比，阿尔法粒子发射器的主要优势是其非常高的线性能量转移和相对生物有效性。相比之下，像Y-90这样的贝塔粒子发射体在储存能量之前可以在直接组织之外移动相当长的距离，从而对周围健康组织造成损害，而阿尔法粒子则将能量储存在70-100 μm长的轨道上，从而对周围健康组织造成的伤害大大减少。此外，阿尔法粒子比其他类型的辐射更有可能导致DNA分子双链断裂，这是细胞死亡的几个有效原因之一。换句话说，与贝塔辐射相比，阿尔法粒子具有高水平的放射生物学有效性，因此需要更少的粒子轨迹来诱导细胞死亡。

尽管存在许多阿尔法发射体，但有用的同位素需要有足够的能量来对癌细胞造成损害，同时具有半衰期这段时间足以提供一种治疗剂量而不会停留足够长的时间来损害周围的健康组织。因此，临床上有效的用于癌症治疗的阿尔法粒子发射同位素的半衰期应该很短，这将限制长期的辐射暴露，并允许生产、制备和给药这些用于临床使用和应用的同位素。二氯化镭223是一种首屈一指的、商业上可用的定向阿尔法疗法，被批准用于治疗转移性去势抵抗前列腺癌伴骨转移的患者。鉴于Re 223为耐去势转移性前列腺癌患者提供了公认的总体生存益处，其他几种靶向阿尔法疗法正在对许多肿瘤类型进行临床试验。

根据与RadTran的战略联盟，该公司正在评估从该厂现有的稀土碳酸盐/铀和铀工艺流程中回收Th-232和Ra-226的可行性，并与RadTran一起评估从Th-232中回收Ra-228的可行性，以及可能从Ra-228中回收Th-228的可行性，并将Ra-226浓缩到工厂的商业规格。然后，回收的Ra-228、Th-228和Ra-226将被出售给制药公司和其他公司，以生产Pb-212、Ac-225、Bi-213、Ra-224和/或Ra-223，它们是目前治疗癌症的主要医学上有吸引力的TAT同位素。用于TAT应用的这些同位素的现有供应短缺，生产方法成本高昂，目前无法扩大规模，以满足开发和批准新药时产生的需求。这是研究和开发新的TAT药物的主要障碍，因为制药公司正在等待可扩展和负担得起的生产技术。在这一倡议下，该公司有可能从其现有的工艺流程中回收有价值的同位素，从而将原本会被丢弃用于治疗癌症的材料重新回收到市场上。

该公司目前正在开展的活动包括评估从该厂的稀土碳酸盐/铀工艺流中回收Th-232、Ra-228和Th-228以及从该厂的铀工艺中回收Ra-226的技术可行性
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该项目的商业可行性包括：冶炼厂分离和回收Th-232、Ra-228、Th-228和Ra-226所需的许可和许可；以及该项目的商业可行性。

该公司的同位素活动存在许多固有的风险。请参阅“第1A项。风险因素“在下文第1A项下。

圣胡安县清洁能源基金会

2021年9月16日，公司宣布成立圣胡安县清洁能源基金会。基础“)，这是一个专门为犹他州东南部磨坊周围社区捐款的基金。能源燃料在成立时向基金会存入了最初的100万美元，现在提供相当于磨坊收入1%的持续资金，从而提供持续的资金来源，以支持地方优先事项。基金会的重点是支持布兰德市、圣胡安县、怀特梅萨尤特社区、纳瓦霍民族和其他地区社区的教育、环境、保健/健康和当地经济发展。

由来自圣胡安县的当地公民组成的七人顾问委员会每季度对赠款申请进行评估，并正在向基金会的管理人员提出最终审查和批准的建议，这些管理人员目前是公司的首席执行官总裁和执行副总裁总裁兼首席法务官。截至2024年年底，基金会已经发放了15笔赠款，总额为323,210美元，其中236,710美元承诺用于美洲印第安人倡议。基金会的网址是：Https://sanjuancountycleanenergy.org/。基金会的网站及其内容不应被视为以引用方式并入本年度报告。

重大交易

出售Alta Mesa ISR项目

2023年2月15日，本公司宣布，已完成出售三家全资子公司，这三家子公司共同持有Energy Fuels的Alta Mesa ISR项目，以安可能源(Encore Energy)。再来一次“)，总代价为1.2亿元，支付如下：
a.成交时或成交前现金6000万美元；以及
b.6,000万美元有担保的可转换票据(“可转换票据“)，自成交起计两年内支付，年息为8%(8%)。可换股票据在Energy Fuels的选择下可转换为Enore股票，转换价格为2.9103美元，较Enore普通股截至收盘前一天的10日成交量加权平均价溢价20%。安可目前在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所交易。可转换票据由安可能源公司担保，并由Alta Mesa完全担保。除非公司执行大宗交易或类似的分销，以出售转换可转换票据时收到的Enore普通股，否则Energy Fuels仅限于每三十(30)天期间将可转换票据转换为最多1000万美元的可转换票据本金。

此外，交易完成后不久，安可需要更换Alta Mesa项目的现有回收债券(约1,030万美元)，这导致Energy Fuels额外获得360万美元现金，作为这些债券抵押品的返还。该公司估计，出售Alta Mesa每年将减少能源燃料的现金消耗约200万美元，这为公司提供了额外的资源，用于能源燃料未来两到三年的铀、稀土、钒和医用同位素业务计划。
于2023年，安可赎回可换股票据本金4,000,000美元，并向本公司支付180万美元利息，以部分履行其在可换股票据下的责任。2023年11月9日，该公司出售了剩余的2000万美元的可转换票据本金，价格为2100万美元加上150万美元的未付应计利息，减去支付给第三方经纪人的10万美元的销售佣金。因此，该公司收到了6420万美元的现金净收益，与赎回、出售和收到的利息有关。
收购巴西巴伊亚项目
2023年2月13日，公司宣布已完成此前宣布的收购巴西巴伊亚州普拉多镇和卡拉韦拉斯镇之间的十七（17）个矿产特许权，总面积为15，089.71公顷（或约37.300英亩或58.3平方英里）（“巴伊亚项目“），以现金代价2，750万元收购。巴伊亚项目是一个著名的HMS矿床，有潜力在数十年内每年向该厂供应3，000至10，000公吨天然独居石精矿，用于加工成高纯度稀土氧化物和其他材料。该公司目前正在对该物业进行声波钻探计划，以进一步确定和量化HMC资源。该公司还对材料进行了取样，并将材料送往实验室进行测试，包括金属分析、矿物学分析和化学分析。
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表征和工艺测试。该公司预计今年将公布钻探结果，并聘请行业专家计算符合S-K 1300（美国）的初步矿产资源估计。和NI 43-101（加拿大）。
2023年企业发展

除上文详述的重大交易外，本公司于二零二三年的企业发展如下：

2023年1月19日，该公司出售了30万磅美国国债，3O8以1847万美元，即每磅61.57美元的价格出售给美国铀储备计划。在2023年，该公司共向美国铀储备计划出售了560，000磅铀，并以每磅59.42美元的加权平均销售价格进入其长期合同组合。

在第一季度至2023年，公司开始修改和增强其现有的SX电路在工厂，以能够生产分离的稀土氧化物（见“第一阶段”的讨论，在“第一部分，第1项。 业务描述-开发稀土分离能力，”上文）。第一阶段预计将于2024年第一季度完成，并于2024年第二季度投产，预计将有能力生产800至1，000公吨分离的NdPr氧化物，前提是成功投产和爬坡并收到足够的独居石进料。

2023年12月21日，该公司宣布，为应对强劲的铀市场状况，已在位于亚利桑那州和犹他州的三个许可和开发的铀矿开始铀生产。此外，该公司宣布，它正在准备在科罗拉多州和怀俄明州的两个额外的矿山，预计在一年内生产，并提前批准其他几个大型美国矿山项目，以增加未来几年的铀产量。一旦包括Pinyon Plain项目以及La Sal和Pandora矿山在内的三个矿山的产量完全增加（La Sal和Pandora矿山均构成La Sal项目的一部分），该公司预计将以每年约110万至140万磅的运行速度生产铀。矿石将在2024年或2025年储存在选矿厂进行加工，具体取决于市场状况、合同要求和/或选矿厂的时间表。

于2023年12月27日，本公司宣布已订立一份不具约束力的谅解备忘录（“谅解备忘录“）与天文台有限公司（“Astron“）共同开发澳大利亚的唐纳德项目。唐纳德项目是一个著名的“铲准备”的关键矿床，该公司认为，可以提供另一个短期，低成本，大规模的稀土精矿独居石砂来源（“REEC“），将被运送到该公司的工厂回收稀土氧化物和所含的铀。唐纳德项目拥有大部分许可证和许可证（或处于完工的高级阶段）。谅解备忘录预计，合资企业（“风险投资“)最初将包括每年开采750万公吨矿石，每年生产约200,000至250,000公吨HMC和约7,000至8,000公吨REEC(”阶段1“)。预计在第一阶段开始商业生产后，合资企业将尽快将矿石产量增加一倍，达到每年1,500万公吨，每年生产约400,000至500,000公吨HMC和约13,000至14,000公吨REEC(“第二阶段“)。《谅解备忘录》笼统地规定了双方将在何种基础上成立一家澳大利亚公司的合资企业，涵盖共同构成唐纳德项目的MIN5532和RL2002两个物业。谅解备忘录规定，能源燃料公司将继续进行尽职调查，并就管理合资企业的最终和具有约束力的协议进行谈判。谅解备忘录规定，能源燃料公司将投资1.8亿澳元(按当前汇率计算约为1.17亿美元)，以赚取合资企业49%的权益。此外，该公司将向Astron发行价值1750万美元的普通股，作为RL2002被纳入合资企业的代价。不能保证本公司将达成管理合资企业的最终协议，或如果达成，则条款将与谅解备忘录中所载的条款一致。

企业高管

自2023年7月14日起，John L.Uhrie离开公司，不再担任首席运营官。自2023年12月31日起，汤姆·L·布罗克离开公司，不再担任首席财务官。自2024年1月1日起，内森·R·班尼特就任公司首席会计官/临时首席财务官。

公司战略

Energy Fuels打算继续巩固其作为美国领先的铀提取和回收公司的地位，通过从已开采矿石中回收铀、替代饲料材料加工、第三方加工、独居石加工以及美国西部和其他地区废弃铀矿(“AUM”)的潜在土地清理工作来支持这一目标。该公司的战略是通过磨坊(目前正在运营)、Pinyon Plain项目以及La Sal和Pandora矿，保持和提高其在当前和改善的市场条件下增加铀产量的能力
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(拉萨尔矿和潘多拉矿均为拉萨尔矿项目的一部分)和尼科尔斯牧场项目(采矿作业目前处于待命状态，保持现成状态)，以及大型铀资源基地、替代原料回收计划和在建和/或许可的现有常规项目。该公司还将进行勘探活动，以增加其资源基础。此外，在市场情况许可的情况下，本公司打算继续利用其某些钒基矿生产钒作为铀的副产品。2024年，本公司预计将继续生产上述三个已投入运营的常规铀矿，最快于2025年准备另外两个常规铀矿进行潜在生产，于2024年初完成、投产和优化其一期稀土分离电路，并生产分离的NdPr氧化物和Sm+直到2024年第二季度，独居石砂岩中的Re碳酸盐和铀。本公司还期望推进其在巴西的巴伊亚项目，继续评估与澳大利亚Astron在Donald项目上的合资企业，并为其新兴的REE业务获得更多独居石和潜在的其他饲料来源。请参阅“公司的稀土元素业务，“上图。该公司还将继续评估从其现有工艺流程中回收某些放射性同位素的潜力，以用于制造用于新出现的TAT癌症治疗的医用同位素。请参阅“该公司开发医疗用放射性同位素的战略联盟,” 上面。

由于上述原因，我们现在或打算在2024年开展以下活动：

•为应对不断改善的铀市场状况，该公司最近开始增加其常规铀矿Pinyon Plain和Pandora矿以及常规铀/钒La Sal项目的商业铀矿产量。到2024年年中至年末，该公司预计将以每年约110万至140万磅的速度生产铀。含铀矿石将储存在磨矿厂，并在2024年或2025年晚些时候进行加工；

•该公司预计将生产150,000至500,000磅的成品U3O82024年期间，根据公司的Pinyon Plain、La Sal和Pandora矿的增产时机，从常规矿石和替代饲料中获得；

•该公司预计在2024年期间出售30万至60万磅的铀，其中20万至30万磅将根据其与公用事业公司的现有长期合同出售，其余的销售将在现货市场进行；

•该公司预计将在其Nichols牧场项目进行勘探活动，并在其Pinyon Plain项目进一步圈定钻探，以增加其资源基础；

•本公司预计将准备另外两座铀矿(Nichols Ranch ISR项目和WhirlWind项目)，以准备最快于2025年恢复铀矿石生产。每个项目恢复生产的确切时间将取决于当前和未来的铀市场状况和(或)采购更多的长期合同；

•继续公司为开发全面整合的美国稀土供应链而持续不断的努力，包括开发公司在巴西的巴伊亚项目；可能收购更多的独居石砂源；于2024年初完成、试运行和优化公司钢厂的一期稀土分离能力；以及生产NdPr氧化物和Sm+ 直到2024年第二季度，独居石砂岩中的Re碳酸盐和铀(见“公司的稀土元素业务，“上图)；

•继续为钢厂寻求其他替代饲料材料、第三方加工和其他饲料来源(包括从AUM和其他土地清理工作中回收的潜在材料)，并在市场条件允许时，寻求回收溶解在钢厂尾矿池解决方案中的铀和/或钒；

•继续保持项目和设施处于准备就绪状态，以便在合同义务和市场条件可能需要的情况下，迅速重新开始采矿活动；

•推进羊山、罗卡本田和/或牛蛙项目的许可和评估活动；以及

•继续评估从工厂现有工艺流程中回收和销售某些放射性同位素的潜力，以用于制造用于新出现的TAT癌症治疗的医用同位素。




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铀销售

随着近期铀市场的改善、现有的长期销售承诺以及获得额外长期销售承诺的前景改善，本公司持续盈利的生产前景已从持续到2021年年中的疲软铀市场状况大幅改善。

截至本年度报告发布之日，该公司已与美国核公用事业公司签订了三份铀销售合同，其中20万磅于2024年1月交付，平均价格为每磅75.13美元(总计1500万美元)。该公司还达成协议，以每磅102.88美元的平均价格向两名客户每人出售100,000英镑，预计将于2024年3月交货(总计1,029万美元)。此外，公用事业客户还可以选择在2024年10月1日或之前通知公司，在2024年向公司额外购买10万磅铀。该公司拥有未承诺的库存，并将继续评估2024年及以后生产带来的额外现货和/或长期铀销售机会，最高可达30万磅。根据市场条件和合同要求，该公司还可能评估在现货市场购买铀的情况。该公司还完成了10万磅美国原产U的购买3O8在2023年第四季度，价格为每磅81.00美元(总计810万美元)。

该公司预计铀库存总额约为585,000至935,000磅铀3O8 于2024年年底，视乎2024年产量水平及铀买卖情况而定。能源燃料的铀库存为本公司提供了财务灵活性，本公司相信其现有库存、采购和新产量将足以满足到2024年和供应合同有效期内的合同要求，以及2024年的可自由支配现货销售(视市场情况而定)。

铀市场综述

铀的主要用途是为核电站提供燃料，以产生无碳和无排放的电力。

根据世界核协会(“WNA截至2024年1月，全世界有437个可运行的核反应堆，需要大约1.707亿磅的铀3O8每年全面投入运营。在世界范围内，目前有61个新的反应堆正在建设中，另外115个反应堆已订购或处于规划阶段，326个已被提议。

根据TradeTech LLC的数据(“贸易技术公司“)，世界对铀的需求量继续超过初级提炼所产生的铀。需求和一级供应之间的缺口正被库存和二级供应所填补，该公司认为，这些库存和二级供应在最近几年大幅减少。

根据WNA的数据，美国目前有93个运行中的反应堆，其中一个在建设中，另有21个正在订购中，无论是计划中的还是提议的。根据美国能源情报署(“EIA”)EIA2022年，美国约有18.2%的电力来自核技术，而根据核能研究所(NEI)，美国实现了92.7%的平均产能系数，遥遥领先于所有其他无碳来源。根据EIA的数据，美国公用事业公司购买了大约4050万磅的U3O82022年(最近一年报告)。然而，2022年，美国的铀产量仅为19万磅，其中能源燃料生产了16万磅。

2023年，对铀和核能行业的兴趣继续大幅增长，该公司认为这是由于：(1)全球减少碳排放的努力和对电气化的日益关注；(2)地缘政治紧张局势，特别是与俄罗斯入侵乌克兰有关的紧张局势；以及(3)基于供需基本面的投机。该公司认为，核能对全球经济和应对气候变化至关重要，因为它可靠且负担得起一年365天、每天24小时供电，同时产生比其他基本负荷能源更低的生命周期碳排放(NREL，2021年9月)。

本公司相信，2023年铀和核燃料市场经历的地缘政治不确定性和市场吃紧将在2024年继续下去。俄罗斯在2022年无端入侵乌克兰，继续给核燃料行业带来不确定性，包括铀开采、转化和浓缩，这是因为俄罗斯控制着这些核燃料行业的大量全球铀产能。据世界核新闻报道，俄罗斯控制着全球14%的铀供应3O8，27%的铀转化，39%的浓缩(WNN，2022年5月5日)。此外，该公司认为，由于制裁(包括国会即将通过的禁止俄罗斯铀和核燃料进口的立法)、运输、公共和投资者关系以及其他担忧的潜在影响，尤其是美国和欧洲的核设施，它们正在寻求减少或消除对俄罗斯铀和核燃料供应的依赖。根据TradeTech的数据，2023年期间，铀浓缩价格从每台分离工作单位110.00美元(SWU“)至155.00美元
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每千克单位(上涨40%)；铀转换价格从每千克单位40.00美元上涨到每千克单位46.00美元(上涨15%)；3O8价格从每磅47.60美元上涨到3O8至每磅美国91.00美元3O8(上涨91%)。

铀不在公开市场或有组织的商品交易所交易，尽管芝加哥商品交易所集团提供财务结算的铀期货合约。通常，买家和卖家私下谈判交易，要么直接谈判，要么通过经纪人和中间人。现货铀交易通常包括立即交割和未来最长12个月的交割。定期铀交易通常涉及未来12个月以上的交割，长期交易涉及至少三年的交割期限。铀的现货和定期价格主要由两家独立的市场咨询公司TradeTech和UXC LLC每周和每月发布，以及每日价格指标。包括铀矿市场有限责任公司、Evolution Markets Inc.和Numerco Ltd.在内的其他经纪商也公布了铀矿的日均价格。

从历史上看，大多数核电公司寻求通过中长期供应合同购买一部分铀需求，而其他部分是在现货市场购买的。根据EIA的数据，2022年，美国公用事业公司15%的铀是在现货市场上购买的，其余85%是通过中长期合同购买的；到2032年，美国公用事业公司大约有1.792亿磅未填充的铀需求(EIA，2022年铀营销年度报告)。买家寻求在供应安全和利用较低价格的机会之间取得平衡。出于这个原因，买卖双方都仔细跟踪铀的当前现货和定期价格，对未来价格进行深思熟虑的预测，并就各自认为有利于各自利益的交易进行谈判。

下面的图表显示了TradeTech报告的1969年8月至2024年1月(未经通胀调整)的每月现货(蓝线)和长期(红线)铀价格：

Long Term Uranium Price (since 1969).jpg

为了提供过去五年的更近视角，下图显示了TradeTech报告的从2020年1月到2024年1月的月度现货(蓝线)和长期(红线)铀价格(未经通胀调整)：
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Long Term Uranium Price (5 years).jpg

根据TradeTech的月度价格数据，2023年期间铀价格上涨了43.40美元，涨幅为91%。今年年初，月度现货价格为每磅47.60美元。3O82022年12月31日为91.00美元/磅，2023年12月31日为91.00美元/磅，2023年12月当月最高为91.00美元/磅，期初为47.60美元/磅。根据TradeTech的数据，截至2024年2月16日，现货价格为每磅102.00美元。TradeTech价格数据还表明，长期使用3O82023年初价格为每磅53.00美元，2023年底为每磅68.00美元。2023年12月的长期高价为每磅68.00美元，从2022年12月到2023年3月的几个月的低长期价格为每磅53.00美元。截至2024年2月16日的长期价格为每磅72.00美元。

根据TradeTech的数据，美国3O82023年12月价格大幅上涨，原因是：

“[T]他汇聚了市场中正在形成的许多因素。早些时候在迪拜举行的联合国COP 28气候会议之后，对未来核电的异常增长预期相结合[在12月]，加上在地缘政治不确定性日益增加的背景下出现的供应赤字，加速了近几个月来特有的价格上涨。贸易技术公司，《核评论》--2024年1月31日.

此外，2023年12月11日，美国众议院通过立法，禁止进口俄罗斯低浓缩铀，即亮氨酸“虽然这项立法目前在美国参议院陷入停滞，但许多市场参与者[是]认为参议院可能会通过一项类似于众议院通过的禁令。…[和]大多数市场参与者认为，参议院是否会在明年1月讨论俄罗斯禁止核燃料的问题，这是一个何时的问题，而不是是否的问题。如果是这样的话，卖家很可能会再次提高出价作为回应。截至目前，该立法仍在参议院停滞不前。

本公司认为，俄罗斯的禁令可能会在短期内导致铀价进一步上涨。然而，美国政府批准豁免进口禁令的机制和标准存在很大的不确定性，包括根据豁免将允许多少俄罗斯铀进口到美国。因此，市场对俄罗斯中长期禁令的反应目前尚不清楚。此外，由于铀是一种全球大宗商品，而俄罗斯将继续向包括中国在内的其他国家出口铀，公司认为，任何价格上涨都可能是暂时的，部分原因是投机。

本公司相信，2024年2月初出现的价格上涨是由市场基本面推动的。2024年2月1日，哈萨克斯坦国有铀公司、世界上最大的铀生产商哈萨克斯坦国家原子能公司表示，其2024年和2025年的产量“将比地下使用协议中规定的产量低约20%”(世界核新闻，哈萨克斯坦国家原子能公司确认2024年生产计划，因为酸问题仍在继续，2024年2月1日)。2022年8月，哈萨克斯坦国家原子能公司表示，“它计划将2024年的铀产量提高到相对于其地下使用协议的90%的水平”，而2023年的这一比例为80%。但该计划进行了调整，“因为它现在面临的挑战”，主要是酸的价格和可获得性，哈萨克斯坦国家石油公司的硫酸成本在2023年上涨了33.6%。哈萨克斯坦国家石油公司进一步表示：“[p]如果到2024年，硫酸的使用继续受到限制，并且哈萨克斯坦国家石油公司新开发的矿藏的建设延误得不到减少，那么2025年的生产计划可能会受到‘不利’的影响。“哈萨克斯坦问题的解决或继续存在，可能会影响未来几个月的铀市场情绪和价格预测。

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因此，该公司认为铀价格可能继续呈上升趋势。围绕俄罗斯铀矿禁令和其他因素的猜测可能会放大这一点。然而，本公司认为，维持目前较高的铀价存在风险，包括令人满意的俄罗斯-乌克兰冲突结束，导致俄罗斯的大型核燃料产能重返全球市场，哈萨克斯坦天然气工业股份公司解决其生产问题，以及新的铀项目成功投产。

铀市场展望与铀营销战略

该公司认为，世界对清洁、无碳、可靠和负担得起的基本负荷电力的需求正在增长。由于核能的预期增长、现有铀矿和库存的耗尽，以及地缘政治事件使买家更加关注供应安全，本公司相信铀行业当前和长期的基本面仍然是积极的。铀现货价格在2023年大幅上涨，原因包括地缘政治因素、长期需求预测改善、现有矿山的枯竭以及金融实体的需求，所有这些都导致现货市场明显吃紧。然而，通胀、就业挑战和其他因素正在增加铀生产的成本。因此，该公司仍然相信，价格必须保持在当前水平或上升到更高水平，以支持满足日益增长的需求所需的额外初级产量。我们预计将在世界各地建造更多的核电机组，而由于资源枯竭、产量减少和价格低迷，初级矿山产量将下降。根据TradeTech的数据，世界铀需求继续超过原矿产量，次生供应的减少和已经开采的各种形式的过剩铀库存正在弥补这一缺口。与此同时，全球铀生产的很大一部分仍然是国有和国家补贴的，因此不受正常市场基本面的影响，本公司认为这对当前强劲的市场构成了风险。然而，俄罗斯入侵乌克兰，以及对平民的持续袭击，增加了对非俄罗斯铀的需求。因此，铀价格在2023年全年表现强劲，该公司对铀的现货交易和长期合同的兴趣明显增加3O8来自公用事业公司。

本公司相信，某些铀供需基本面显示市场持续强劲，未来价格可能会上升，包括大幅减产及/或短缺，以及公用事业、金融机构、贸易商及生产商的需求增加。然而，本公司也认为，尽管铀市场状况自2021年以来已有显著改善，但仍很脆弱，主要是由于二次铀供应、库存过剩以及国有企业(主要是俄罗斯)的非市场活动所致。虽然美国和欧洲的公用事业公司正在减少对俄罗斯供应的敞口，但该公司认为，俄罗斯在整个核燃料循环中保持着强大的能力，在乌克兰冲突、规避贸易限制或其他因素得到解决后，未来可能重新进入全球市场。如上所述，俄罗斯入侵乌克兰是否会导致美国和其他西方国家长期减少俄罗斯的铀供应，从而增加对非俄罗斯来源的铀的需求，这可能使美国铀矿业受益，仍有待观察。

该公司的营销战略是通过将其部分铀出售为定期合同来寻求收益和现金流的基础，只要此类合同能以令人满意的价格获得。为了应对不断上涨的铀价格，该公司寻求将其计划中的部分铀开采出售给与市场相关的公式合同(如果以令人满意的价格获得)，并通过未来的现货和定期销售。由于公司有能力在未来将额外的铀提炼上线以应对价格上涨，因此可能会进一步受到铀价上涨的影响，这些铀可以按当时的现行价格按市场相关或固定的价格出售。

2022年期间，该公司与美国核电公司签订了三份长期铀销售合同。这些合同下的基本数量总计300万英镑，将在2023-2030年期间交付。到目前为止，该公司在2023年根据这些合同交付了26万磅铀，2024年到目前为止又交付了20万磅。如果买家行使所有剩余的选择权，总交货量可能增加到多达360万英镑。每年的数量各不相同，早年的交货量较低，而后期的交货量较高。合同定价有固定价格部分(完全与通货膨胀挂钩)和现货市场部分，以及下限和最高价格(完全与通货膨胀挂钩)。该公司预计将在这些合同的最初几年从其现有的大量生产库存中填补交货。该公司还签订了合同，将于2024年第一季度在现货市场上额外销售100,000磅铀，加权平均价为每磅102.88美元。

此外，在2023年第四季度，该公司完成了100,000磅U的购买3O8价格为每磅81.00美元。

公司的铀库存，以及2024年及以后年度的预期铀产量，预计将为公司提供灵活性，以在2024年完成现货销售，以应对市场状况的改善，如果公司希望这样做的话。该公司还将继续评估在2024年期间完成机会性铀购买的可能性。
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稀土元素市场

稀土是一组17种化学元素(镧系列中的15种元素，加上Y和Sc)，用于各种清洁能源和先进技术，包括风力涡轮机、电动汽车、手机、计算机、平板显示器、先进光学、催化剂、医药和国防应用。独居石是本公司目前使用的稀土来源，也含有大量可回收的铀，用于使用核技术生产无碳电力。根据行业分析师Wood-Mackenzie的说法，对稀土的大部分需求是以分离的稀土的形式存在的，“因为大多数最终用途只需要一到两个分离的稀土化合物或产品。”(Wood Mackenzie，稀土，展望2030年，20这是版本)。稀土的主要用途包括：(一)电池合金；(二)催化剂；(三)陶瓷、颜料和釉料；(四)玻璃抛光粉和添加剂；(五)冶金和合金；(六)永磁体；(七)荧光粉；和(八)其他(Adamas Intelligence)。按体积计算，用于永磁体(Nd、Pr、Dy和Tb)和催化剂(Ce(Ce)和La)的稀土占总消费量的60%，但占消费量的90%以上。
来自美国东南部的典型天然独居石砂平均含量约为55%的TREO和0.20%的铀，这是在历史上为该厂提供燃料的铀矿中发现的典型铀品位。在独居石砂体中通常发现的55%的TREO中，NdPr约占TREO的22%。NdPr是稀土中最有价值的元素之一，因为它是制造高强度永久磁铁的关键成分，高强度永久磁铁对于电动汽车和用于可再生能源发电的永磁风力涡轮机以及一系列其他现代技术(包括移动设备和国防应用)所需的轻便和强大的电机至关重要。独居石精矿还含有比其他常见稀土矿石更高浓度的“重”稀土，包括用于永磁体的镝(Dy)和铽(Tb)。
该公司目前主要专注于NdPr、Tb、Dy，其次是La、Ce和Sm。稀土供应链始于一座矿山。稀土的开采既作为主要目标，如加利福尼亚州的帕斯山稀土矿，也作为副产品，如Chemour的Offerman矿砂厂，其天然独居石砂与其他开采的砂在物理上是分开的。采矿产生了一种矿石，就化学材料而言，这种矿石是天然独居石沙子，与其他开采的矿砂在物理上是分开的。然后，矿石在磨矿厂经过裂解和净化过程，可能包括酸或腐蚀性溶液、高温和压力，以回收铀并将稀土从矿物基质中释放出来。铀将被出售到商业核燃料循环中以创造无碳核能，在去除铀之后，这种溶液将清除任何剩余的有害元素(包括剩余的放射性元素)，并制成稀土碳酸盐，这是一种可接受的用于稀土分离的SX原料。然后，SX工厂使用溶剂和一系列混合澄清器将稀土碳酸盐中的稀土彼此分离，并为市场或特定最终用户创建所需的提纯稀土产品(通常是氧化物)。分离的稀土产品通常销往不同的市场，具体取决于用途。分离出的稀土产品可以制成稀土金属和金属合金，用于磁体和其他应用。
到目前为止，工厂生产的几乎所有碳酸稀土都已出售给Neo。该厂目前正在改造和加强其现有的SX设施，以在该厂建立一个SX REE分离回路，根据目前的工程设计，预计该回路每年能够生产多达1，000吨分离的NdPr氧化物。该公司目前还在评估未来在工厂或美国其他地方生产其他下游稀土材料（包括稀土金属和合金）的潜力。

稀土元素以多种形式和纯度进行商业交易。因此，稀土元素没有统一的价格，而是各种稀土化合物和材料的价格。公司预计在中短期内产生的主要价值将来自NdPr，Dy，Tb，Ce和La，因为公司从销售其RE碳酸盐中获得的价格与这些REE氧化物的价格挂钩。此外，公司预计未来将生产分离的稀土氧化物，预计将于2024年从NdPr开始。下表载列根据亚洲金属网提供的数据，若干稀土化合物及材料的中间价（以人民币¥ ╱公斤计算）及其近似值（以美元╱公斤计算）：
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2022年12月31日2023年12月31日百分比2024年2月19日
产品(RMB¥/kg）（美元/公斤）(RMB¥/kg）（美元/公斤）变化(RMB¥/kg）（美元/公斤）
NdPr氧化物
（Pr6O11: 25%;
钕2O3): 75%)
710 103445 63 (37)%401 56 
氧化铈（99.9%）7.051.026.750.96(4)%6.550.92
氧化镧（99.9%）6.951.004.150.59(40)%4.050.57
Dy氧化物2,490 3602,640 374 6 %1,920 270 
氧化Tb14,000 2,022 7,600 1,076 (46)%5,650 794 

稀土市场由中国主导，根据国际能源署的数据，大约90%的精炼稀土产品都是由中国制造的。根据Wood Mackenzie的说法，稀土行业在能源转型下继续发展。交通运输等关键行业的脱碳以及可再生能源发电量的增加，正在推动对稀土永磁体的需求。全球供应也依然强劲，多元化是世界各国政府的首要议程。在2023年的大部分时间里，氧化钕和氧化钯的价格都相对较低。这是由于供应充足，以及具有挑战性的经济状况，特别是中国内部的经济形势持续不明朗造成的。随着我们进入2024年，短期价格仍面临压力，尽管我们预计市场情绪将有所改善。

虽然中国在其制造业消耗的稀土最多，但大部分稀土消耗在出口终端产品的制造中，以及在中国境内运营的非中国公司。稀土分离设施还设在越南、印度以及爱沙尼亚的Silmet，并使用各种原料和来源，以及位于其他地方(包括俄罗斯)的小规模或试验性操作设施。

该公司将其迄今的碳酸稀土商业化生产和2024年预期的NdPr氧化物生产视为努力恢复美国稀土供应链的第一步，目前美国尚不存在稀土供应链。北美存在多种潜在的已开采矿砂来源，包括独居石，是该厂潜在的原料；此外，加州有一家从硬岩开采中开采稀土的生产商，该公司目前将其材料运往亚洲。在全球范围内，有可能从以下地点获得天然独居石砂：澳大利亚、南非、马达加斯加、新西兰、菲律宾、印度尼西亚、巴西、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯和其他国家。
随着未来几年对清洁能源技术和其他先进技术的需求增加，该公司预计对稀土的需求和价格将会上升。随着预期需求的增加，预计稀土的供应来源也会增加。
钒市场

钒是一种金属元素，当它转化为钒铁时(“2月)(一种钒和铁的合金)，主要用作添加剂来强化和硬化钢并使其具有防腐性。根据市场咨询公司FastMarkets的数据，超过90%的FEV用于钢铁行业。此外，钒被用于航空航天和化工行业，并继续受到包括钒氧化还原液流电池在内的储能技术的兴趣。中国是全球最大的钒生产商，额外的产量来自俄罗斯、南非和巴西(罗斯基尔)。

根据FastMarkets的报告，钒市场“在2023年的大部分时间里都显示出稳步下降”。同一份报告指出，“夏季季节性停工期的结束未能重新点燃终端用户的需求。”欧洲钒铁价格跌至2021年2月以来的最低水平，9月25日。正如一位交易员向FastMarkets指出的那样，较低的定价环境在2023年底持续存在，“中国五氧化二钒出口量在11月上升的主要原因是，许多市场参与者认为五氧化二钒的价格现在已经触底，他们打算囤积一些五氧化二钒，这促使现货交易更加活跃。”中国11月份五氧化二钒出口环比增长81.46%，进口下降99.84%.
在截至2023年12月31日的一年中，欧洲钒的中间价从每磅9.44美元下降了31%2O5截至2022年12月31日，每磅V 6.53美元2O5截至2023年12月31日。钒的价格从每磅10.80美元的高位2O52023年2月3日至2023年2月16日，低点为每磅5.65美元2O5在2023年12月1日至2023年12月14日之间。该公司认为，V的主要驱动因素之一2O5价格是对钢铁的需求，包括全球经济增长、建筑、基础设施和汽车制造的前景。根据FastMarkets的说法，中国五氧化二钒价格持续下跌是因为春节假期前钢厂招标减少，以及出价下降。此外，“淡旺季的钢铁需求低迷也造成了压力
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关于中国的钒氮价格。FastMarkets2024年01月25日中国限量买入，钒价格进一步下跌。本公司相信，V2O5一旦人们对中国和全球经济恢复信心，价格将会上涨。截至2024年2月16日，钒的价格为每磅6.88美元。2O5.
由于2023年第一季度钒市场强劲，公司机会主义地出售了79,344磅钒2O5(载于2月)，加权平均价为每磅10.98元。本公司预期，若市场持续上升，本公司将继续出售其库存中的钒至上升市场，否则本公司计划维持其钒库存，以备日后在适当时候出售。该公司目前拥有90.5万英镑的V2O5 产成品库存，估计有100万至300万磅的V2O5在其尾矿解决方案中，如果市场条件允许，这些解决方案可供未来回收。
竞争

铀矿行业竞争激烈。该公司与采矿和勘探公司在铀销售、铀矿物资产的收购以及从这些资产中勘探、开发和提取铀所需的设备、材料和人员的采购方面展开竞争。存在对有限数量的铀收购机会的竞争，包括与其他拥有比本公司多得多的财务资源、员工和设施的公司的竞争。因此，该公司在收购有吸引力的物业以及探索和推进目前在该公司投资组合中的物业方面可能会遇到挑战。此外，Energy Fuels还与其他铀回收公司以及贸易商、经纪商、金融机构、转化器、浓缩商和其他市场参与者竞争铀销售，其中包括一些国有和国家补贴的公司。由于本公司的资本、人员及业务的相对规模有限，本公司在勘探及(如有需要)采矿物业的开发及生产及确保铀销售方面，可能较其他一些公司处于竞争劣势。本公司相信，未来获取矿产前景和完成铀销售的竞争将继续激烈。

稀土行业的竞争也很激烈，尤其是中国主导的行业。根据国际能源署的数据，近九成的精炼稀土产品都是由中国生产的。中国公司积极竞标收购独居石和其他矿物，以满足这种生产的需要。本公司与正在或试图打入REE市场的中国公司和其他国家的公司竞争独居石的来源，预计将与中国公司和其他国家的公司竞争，因为他们将在稀土碳酸盐裂解和浸出、稀土分离、稀土金属和合金制造、稀土磁体制造、REE产品营销和销售阶段发展产能，以及收购独居石和其他矿产，开采和勘探该等矿产，以及采购勘探、开发和从该等矿产提取独居石所需的设备、材料和人员。独居石的收购机会有限，包括与其他拥有比本公司多得多的财务资源、员工和设施的公司的竞争。因此，该公司在收购有吸引力的物业以及探索和推进目前在该公司投资组合中的物业方面可能会遇到挑战。此外，Energy Fuels将与其他稀土公司以及贸易商、经纪商、金融机构和其他市场参与者竞争稀土碳酸盐和稀土氧化物的销售，其中包括一些国有或国家支持或补贴的公司。由于本公司的资本、人员及业务的相对规模有限，本公司在收购、勘探及(如有需要)采矿物业的开发及生产、生产REE产品及确保REE产品销售方面，可能较其他一些公司处于竞争劣势。本公司认为，未来收购独居石前景、生产稀土产品和完成稀土产品销售的竞争将继续激烈。在许多中国公司得到国家补贴或其他支持的情况下，该公司预计将继续在REE领域面临激烈的竞争。

收购、勘探、评估、批准及建设独居石项目及发展稀土分离、金属及金属合金制造及磁体制造的资金有限，本公司可能会发现难以在国际范围内与规模更大、更成熟及/或更受资助的稀土企业竞争资本。由于缺乏资金，公司无法继续勘探、推进、收购新物业以及发展稀土分离、金属及金属合金制造和磁体制造，可能会对公司未来的运营和财务状况产生重大不利影响。

然而，本公司相信，与美国国内铀领域以及中国以外的世界稀土领域的许多同行相比，本公司拥有竞争优势，因为它拥有多元化的商业机会，包括生产铀的能力，从独居石砂矿中回收碳酸稀土和铀的能力，预期于2024年在该厂生产分离的稀土氧化物的能力，在市场条件允许的情况下回收钒的能力，以及回收某些放射性同位素用于TAT医疗治疗的潜在能力。


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政府监管

该公司的物业和设施受到多个联邦、州和地方当局的监督和执行的广泛法律法规的约束。这些法律管辖勘探、建设、开采、回收、加工、出口、各种税收、劳动标准、职业健康和安全、废物处理、环境保护和修复、保护濒危和受保护物种、有毒和危险物质以及其他事项。铀矿勘探、提炼、回收和加工还面临与此类活动可能对环境造成的影响和废物处置有关的风险和责任。

遵守这些法律和法规可能会给公司带来巨额成本，并可能使公司承担重大潜在责任。这些法规的变化或监管态度或解释的变化可能需要公司花费大量资源来遵守与之相关的新法律或法规、态度或解释，或现有要求的变化，并可能对公司的业务运营产生重大不利影响。然而，遵守政府法规，包括但不限于环境法规，是公司日常业务的一个组成部分，几乎影响到公司在其设施的所有资本支出和运营决策，因为公司的设施和运营必须遵守这些广泛的环境、健康和安全法律法规。因此，公司在所有资本预算决策、项目分析以及成本和收益预测中都充分了解并承担了遵守这些法律和法规的成本。由于本公司在美国铀矿业的所有竞争对手都面临相同或类似的监管要求，本公司认为其遵守这些广泛的法律法规的需要不会对本公司在美国铀矿业中的竞争地位产生实质性影响。

由于独居石是一种铀矿石，并通过White Mesa选矿厂处理以回收铀和稀土，而所有分离活动预计将在选矿厂进行，因此适用于选矿厂铀回收及加工的所有规例均适用于选矿厂处理独居石、生产碳酸稀土及计划在选矿厂分离稀土氧化物。
环境法规

勘探、开发和开采活动受到环境法规的约束，这可能会阻止或推迟我们的活动的继续。总体而言，我们的勘探、评估和开采活动受联邦和州有关环境质量和污染控制的法律法规的约束。这种法律和条例增加了这些活动的成本，并可能阻止或推迟某一特定业务的开始或继续。具体地说，我们受制于有关向环境排放、水排放以及危险废物的储存和处置的立法。此外，还颁布了立法，要求设施用地按照这些立法进行填海。与行业标准相比，遵守这些法律法规到目前为止还没有对我们的运营或财务状况产生实质性影响。

美国的铀加工主要由美国核管理委员会(The United States Nuclear Regulatory Commission，简称：美国核管理委员会)监管。NRC“)根据《1954年《原子能法案》，经修订。它的主要职能是确保保护员工、公众和环境免受放射性物质的伤害，它还监管铀回收过程的大部分方面。与铀回收设施有关的核管理委员会条例编入了《联邦条例法典》第10章。

2004年8月16日，犹他州成为管制铀工厂的协议州。这意味着工厂的主要监管机构现在是犹他州环境质量部(“UDEQ“)，而不是核管理委员会。当时，磨坊的NRC源材料许可证被转让给犹他州，并成为放射性材料许可证编号UT 1900479(放射性材料 许可证“)，于2018年1月作为第8号修正案(续签)续签，然后于2018年2月16日由UDEQ废物管理和辐射控制司作为修订续签重新发布(”DWMRC“)。放射性材料许可证将于2028年2月续签。犹他州通过其自己的条例或通过参考纳入了与铀回收设施有关的第10条的所有方面。当犹他州成为协议州时，它要求地下水排放许可证(“GWDP“)为钢厂就位。犹他州的所有类似设施都需要GWDP，并特别针对磨坊场地定制州地下水法规的实施。犹他州要求每个运营中的铀厂都有一个全球变暖计划，无论该设施是否向地下水排放。该钢厂的全球可持续发展计划于2005年3月定稿并实施，然后于2018年1月续签。最近，2022年7月提交了全球水资源保护计划续签申请，目前仍在与DWMRC一起审议。该工厂还与空气质量司UDEQ保持空气排放的许可批准。

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常规的铀矿开采受到以下机构的监管：(1)地方县和市政府机构；(2)犹他州、科罗拉多州、亚利桑那州、新墨西哥州和怀俄明州负责采矿和环境保护的适用州部门；(3)美国土地管理局(the U.S.Bureau of Land Management)。博莱姆“)和美国林业局(”USFS“)在其管辖的公共土地上；(4)美国矿山安全和健康管理局(”MSHA“)；(5)美国环境保护局(”环境保护局)地下矿山的氡排放；以及(6)其他联邦机构，包括但不限于美国鱼类和野生动植物管理局、美国陆军工程兵团(USACE“)和能源部，在某些情况下。此外，绵羊山项目的铀加工设施如果建成，将受到怀俄明州作为核控制中心协议州的监管，作为铀加工设施和永久处置产生的尾矿。

适用于铀加工的《原子能法案》及其法规的规定也适用于我们在怀俄明州的ISR设施。尼科尔斯牧场项目拥有原始材料许可证。尼科尔斯牧场原始材料许可证最初由NRC颁发；然而，怀俄明州于2018年9月30日成为NRC协议州，怀俄明州环境质量部()WDEQ“)-土地质量部(”WDEQ-LQD“)随后承担了所有管理和监督职能。NRC最近于2017年3月22日颁发了Nichols Ranch源材料许可证，作为第5号修正案，目前正在与WDEQ-LQD及时续签。尼科尔斯牧场还受到怀俄明州和环境保护局根据《清洁水法》、《清洁空气法》和《资源保护和恢复法》的监管。此外，ISR井田需要地下注水控制系统(“UIC“)根据国家和/或环境保护局管理的《安全饮用水法》获得许可。ISR的运作受美国职业安全与健康管理局的监管，而不是MSHA的监管。

由于独居石砂矿是一种天然铀矿，也含有稀土，独居石砂矿在磨矿厂根据现有的放射性材料许可证、GWDP和其他许可证作为铀矿进行加工，所产生的碳酸稀土和分离的稀土氧化物也根据这些现有许可证和许可证进行回收。本公司正在评估是否需要任何额外的许可证或许可证或对现有许可证或许可证的修订，以对现有磨坊设施进行任何修改和增强，以满足其计划在磨坊的稀土分离回路的需要和运作。

本公司目前拥有一家研发中心(“研发“)由DWMRC于2023年颁发的在工厂回收研发数量的Ra-226的许可证。预计Th-232、Ra-228和/或Th-228研发数量的潜在回收和浓缩也将需要类似的研发许可证或对现有Ra-226研发许可证的修订，而潜在的商业数量Th-232、Ra-228、Th-228和/或Ra-226的回收和浓缩将需要钢厂DWMRC的额外许可。

已为公司具有结构或设施的每个材料属性张贴了回收保证金或等价物。能源燃料的铀出口需要有NRC颁发的出口许可证，除非根据工厂现有的放射性材料许可证，由于所涉材料的性质而另有许可。该等许可证由本公司按要求取得。

土地保有权

美国土地保有权

该公司在美国的土地持有方式要么是从费用简单所有者(私人或国家)那里获得的租约，要么是位于美国联邦政府拥有和管理的财产上的无专利采矿主张。维护未获专利的采矿权利要求必须支付年费，但不需要工作支出。无专利采矿权的持有者一般获准在地表进行矿产勘探和开采活动。然而，在对这类主张进行勘探或采矿活动之前，通常需要额外的许可证和计划。

2009年7月9日，BLM发布了一份建议撤回的通知(“2009年公告“)，根据该决议，根据1872年的《矿业法》(《采矿法》)，大峡谷国家公园周围总共约100万英亩的公共土地将退出选址和进入。《采矿法》“)，但须符合有效的现有权利。在2009年的通知中，BLM表示，如果确定撤回是适当的，那么撤回的目的将是保护大峡谷分水岭免受可定位的硬岩矿产勘探和采矿的任何不利影响。根据采矿法，2009年的通知将土地与地点和进入隔离长达两年，以便有时间进行各种研究和分析，包括适当的国家环境政策法案(“《国家环境政策法》“)分析。为了让BLM有更多时间完成其《国家环境政策法》分析，美国内政部(TheDOI“)于2011年6月21日发布第7773号公共土地令，紧急撤出该地区六个月。紧急撤出阻止了《采矿法》规定的土地在两年隔离期满后对地点和进入开放，而能源部完成了关于
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建议撤回。紧急撤资的有效期为2011年7月21日至2012年1月20日。在为期两年的隔离和为期六个月的紧急撤离期间，BLM与其合作机构一起完成了对撤离地区资源的各种研究和分析，包括环境影响声明(环境影响报告书在《国家环境政策法》之下。进行这些研究和分析的目的是为最后决定是继续进行拟议的撤出还是选择替代行动提供依据。基于这一分析，2012年1月9日，能源部宣布其最终决定，根据采矿法，在符合有效现有权利的情况下，撤回2009年通知中最初提议的总计约100万英亩的土地。收回的土地“)，为期20年。不同的行业团体和相关方对这一决定提出了质疑。此外，美国众议院和参议院都提出了一项立法，将使退出成为永久性的，但受先前存在的权利的限制。该公司将继续跟踪这项立法和任何其他相关立法的进展情况。

然后，在2023年8月8日，总裁·拜登指定了Baaj Nwaavjo I‘tah Kukveni-大峡谷国家纪念碑的祖先足迹，它包括大峡谷国家公园南部、东北部和西北部三个不同地区约100万英亩以前被撤回的土地。正如指定国家古迹的情况说明书中所述，“国家古迹指定承认并尊重现有的有效权利。公告规定，可以继续维护和升级用于防洪、公用事业、水区设施、野生动物集水区和其他类似用途的水利基础设施；并可以继续维护、升级和建造符合纪念性文物适当护理和管理的公用事业线路、管道和道路。现有的采矿主张--早在2012年开始的长达20年的矿产撤退之前--将继续存在，纪念碑边界内获得批准的两个采矿作业将能够运营。

由于2009年撤出选址和进入，并被指定为2023年国家古迹，不得在被撤回的土地上或在国家古迹的边界内标明新的采矿主张，也不得批准新的作业计划，但在隔离、退出或国家古迹指定(视情况而定)时有效的采矿作业计划以及在计划批准时仍然有效的作业计划除外。判例法指出，矿工通过某些单方面行为根据《采矿法》确立了国会规定的有效权利，除非或直到DOI或美国联邦法院另有声明，此类行为被推定为持有人拥有有效现有权利的有效债权。然而，BLM和USFS可以各自酌情执行矿物检查和矿物报告，其中涉及对项目的经济评估，以反映机构对某些采矿主张的信念，这些主张可能被用来支持未来关于现有权利有效性的采矿主张之争。本公司位于亚利桑那州地带的所有物业，除其Wate物业和由公司子公司Arizona strial Partners LLC持有的某些勘探物业外，均位于大峡谷国家纪念碑的已撤销土地和边界内。BLM将需要完成对公司EZ项目的矿物检查，同时审查公司为该项目提出的运营计划。该公司的亚利桑那州1号和Pinenut项目不需要矿物检查，这些项目之前已经批准了运营计划，并且之前正在进行中。尽管公司的Pinyon Plain项目也有批准的运营计划，并且不需要进行矿物检查，但美国食品和药物管理局于2012年自愿对该项目进行了矿物检查，以澄清该机构对相关索赔的立场，并得出结论，Pinyon Plain项目的索赔构成有效的现有权利。VERs“)。美国食品和药物管理局还得出结论，不需要对Pinyon Plain项目进行额外的批准，因为这会引发作为一项重大联邦行动的任何进一步的NPA分析。

本公司相信，其位于大峡谷国家纪念碑已收回土地及界线内的所有重大项目均以有效的采矿主张为基础，并经得起矿物检验。然而，市场状况可能会推迟或阻止对某些物业进行矿物检验，如果对物业进行矿物检验，则不能保证矿物检验不会导致本公司多项采矿主张中的一项被视为无效，和/或不能保证正在进行的挑战VER决定有效性的诉讼不会导致该决定被推翻，这两种情况中的任何一项都可能阻止项目进行。

2016年12月，前总裁·奥巴马还通过行政命令将熊市国家纪念碑指定为熊市国家纪念碑，该纪念碑位于犹他州圣胡安县，占地135万英亩。指定的土地包括258号县道的一部分，该公司以前曾依赖该地段进入其以前拥有的Daneros项目(该项目目前由该公司代表利益继承者联合铀矿公司经营，见“第二部分，第8项.财务报表和补充数据--附注17关联方交易“)，以及毗邻钢厂边界的物业边界，并包括公司为钢厂监测的两个水样采样点。2017年12月，前总裁·特朗普发布公告，修改了前总裁·奥巴马2016年的公告，将纪念碑缩小为两块地块，总面积为201,876英亩，释放了115万英亩。该公告后来在联邦法院受到质疑。2017年12月23日，公司发布新闻稿，重申过去和现在对熊耳斯国家纪念碑的支持，并澄清公司只寻求对纪念碑的原始边界进行微小调整，以防止边界直接与其现有的一些运营相邻接，这些调整非常轻微，微不足道
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与纪念碑的原始大小相比，并没有反映出前总裁特朗普将纪念碑缩小了近85%。然后，在2021年10月8日，总裁·拜登发布了一项新的公告，恢复了熊国家纪念碑的原始边界，其中包括“截至2017年12月3日保留为熊国家纪念碑一部分的土地，以及9681号公告增加的约11,200英亩，约136万英亩。”在这样做的过程中，纪念碑内的所有这类土地和权益被“从公共土地法或适用于美国空军的法律下的所有形式的进入、位置、选择、出售或其他处置中，从采矿法下的位置、进入和专利中，以及根据所有与矿物和地热租赁有关的法律下的处置中，被征用和撤回，但通过促进纪念碑保护目的的交换除外”(见“关于熊国家纪念碑的公告，“，日期为2021年10月8日)。因此，如果恢复到原来的指定在法院得到支持，等待犹他州或其他方面的任何法律挑战，那么工厂可能会受到额外的要求、限制和费用。

巴西土地保有权

矿业权在巴西受到联邦宪法的保障。矿产资源与地表所有权(即分割财产)是分开的，巴西共和国是所有矿产资源的所有者。联邦政府可以将勘探和生产的矿业权授予巴西公司(或在巴西设立实体的外国公司)。被授予采矿权的巴西实体拥有其正在开采的产品的所有权。矿业权可以转让、转让或受产权负担的约束，只要满足法律要求，且交易在巴西国家矿业局登记并获得批准(“ANM”).

矿业权并不授予矿藏所在的土地，但确实提供了设立矿业权的可能性，允许矿业权的持有者能够勘探或开采矿产并取得产品的所有权。这一使用权也包括邻近的土地，只要ANM认识到这些土地是勘探和生产所需的。地表所有人有权获得特许权使用费和因勘探、采矿和附属活动造成的损害。最高版税设定为联邦政府版税的一半。如果该公司和地面所有者无法达成协议，该问题将由当地法院根据适用法律规定的标准予以解决。

巴西矿业权的授予分四个步骤进行：

1.勘探授权：1-3年授权，可再续展1-3年。在第一次授权之后，可以对其他续订进行例外。这项授权的目的是允许一家公司勘探感兴趣的矿物。然后，该公司必须向ANM提交一份勘探报告。ANM将根据报告中勘探的矿物开采的经济和技术可行性批准或拒绝该报告。

2.申请采矿特许权的权利：在勘探报告获得批准后，该公司有1年的时间申请采矿特许权。根据ANM的标准，可根据请求和理由延长这一申请期限。如果ANM不同意理由，ANM可请求矿业权持有人继续申请采矿特许权阶段。最终，如果有明确和有力的证据表明拖延，ANM可以丧失请求权。

3.采矿特许权申请：采矿特许权的申请必须包括一项矿山开发计划。此外，只有在获得环境建设许可证后，才会授予采矿特许权。如果环境许可进程被推迟，可以批准延期。持有者必须尽最大努力获得环境许可证，并向ANM报告。最终，如果有明确而有力的证据表明存在拖延，ANM可以拒绝这一请求。

4.采矿特许权：这是对我的批准。一旦获得批准，该公司有6个月的时间开始开采，并被要求向ANM提供年度报告。采矿特许权在矿山的生命周期内有效。

环境和社会努力及影响

铀是无碳、零排放的基本负荷核能的燃料，是成功应对全球气候变化的关键因素。除了从我们的矿山生产铀之外，我们还在磨坊回收其他公司的含铀尾矿或废物(替代饲料材料)，用于提取本来会永久处置的铀，从而通过最大限度地提取现有来源并限制最终处置的成分数量来减少对新采矿的需求。我们还通过回收该厂的尾矿解决方案来回收之前处置的铀和钒。此外，我们通过回收天然独居石沙子(由于其放射性含量历来被认为是废物)生产商业上可销售的稀土碳酸盐，以及我们计划的稀土元素
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分离活动使我们能够在商业上可行的美国REE供应链中提供关键环节，用于关键的绿色能源技术，如太阳能电池板、风力涡轮机、电动和混合动力汽车电池。此外，我们的潜在放射性同位素回收计划包括回收工厂现有的工艺流程，回收传统上被视为废物并已永久处置的有价值的放射性同位素，以用于TAT治疗癌症治疗药物的生产。

通过这些行动和举措，我们继续努力确保我们的行动将对公众健康、安全和环境的任何影响降至最低，包括对水、空气、野生动物、土壤、文化资源、我们工人的职业健康和安全的任何影响，以及对公众的任何影响。我们的环境、健康、安全和可持续发展(“EHSS“)委员会已被董事会授权监督和指导公司制定和实施其核心的EHSS原则，包括将辐射暴露保持在法规限制之内，并通过广泛的内部审计计划将辐射暴露保持在合理可实现的最低水平，以及监督计划的权力，以识别和降低在确保公司整个运营过程中环境保护和人类健康和安全的最高标准方面的风险。EHSS委员会还监督公司的可持续发展计划，包括积极评估其计划和活动以确保它们符合公司的可持续发展目标和目标的努力。我们的可持续发展报告于2020年首次发布，目前正在更新中，可在公司网站上查阅，网址为www.energyfuels.com.

我们的业务主要位于农村和服务不足的地区，支持当地经济，不仅通过我们向地方当局缴纳的税款以及我们向员工和许多第三方承包商(如运输公司、设备租赁公司、设备供应商和服务提供商)支付的工资和工资，而且还通过对整个社区的“乘数效应”间接实现。也就是说，我们直接支付给我们的员工、承包商、供应商和供应商的钱由他们在社区中消费，从而为当地企业提供收入，并向这些企业的员工和所有者提供工资和工资，后者反过来将他们的收入、工资和工资用于社区的其他企业。事实上，作为犹他州圣胡安县最大的私营雇主，磨坊是当地经济中非常重要的因素。

为了促进我们的可持续发展目标，公司的基金会通过提供资金支持当地的优先事项，为犹他州东南部的磨坊周围的社区做出贡献。基金会的重点是支持布兰德市、圣胡安县、土著和其他地区社区的教育、环境、健康和当地经济发展。请参阅“圣胡安县清洁能源基金会.”

员工

截至本年度报告之日，公司及其子公司约有147名全职员工，他们基本上都是通过公司全资、间接控股的子公司Energy Fuels Resources(USA)Inc.雇用的。我们在成熟的矿区运营，我们在这些地区找到了足够的可用人员来实施我们的商业计划。

Energy Fuels是一个机会平等的雇主，并致力于根据有效的工作要求做出就业决定，而不考虑种族、肤色、国籍、性别、宗教、年龄、性别、性取向、性别认同或性别表达、残疾、退伍军人身份或任何其他受法律保护的地位。公司还为符合条件的已知残疾人士和工作要求干扰宗教信仰的员工提供合理的住宿，除非这样做会给公司带来不必要的困难或对健康或安全造成直接威胁。

本公司积极与其董事会(“冲浪板“)通过包容不断改进多样性。根据公司的多元化政策，能源燃料管理和提名委员会(“GN委员会“)需要持续监测《多样性政策》的执行情况和成效，并至少每年评估：(1)执行局和执行团队的多样性、技能和专门知识的组合；(2)根据《政策》确定的可衡量目标；(3)实现这些可衡量目标的进展情况，包括任何目标(如有)。作为年度评估的一部分，GN委员会审查其多元化政策的相关性和有效性、任何新的股东咨询指南、多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国公司指南以及任何法律要求的变化，并向公司董事会提供其年度报告，其中包括在执行和董事会层面改善和保持多样性的建议。最近，在2024年1月，国民健康委员会向董事会建议，董事会批准并通过了一些基于多样性的建议，其中包括维持其可衡量的目标，即在目前的董事会规模下，拥有一个合格的董事会，始终至少有30%的性别多元化(包括至少一名女性)，董事会中始终至少有一个符合条件的种族或族裔多元化的董事。见公司于2023年4月4日提交的关于附表14A的委托书，了解我们关于能源燃料多样性统计的最新披露。

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可用信息

有关能源燃料的详细信息已经并将继续包括在我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、有关附表14A的委托书和其他报告中，以及对我们向美国证券交易委员会提交或提交给加拿大安大略省证券委员会(就加拿大而言)的报告的修正。OSC“)。就美国证券交易委员会申报而言，本公司为美国国内发行人，其大部分股东为美国居民，本公司须根据美国公认会计准则报告其财务业绩，其主要交易市场为纽约证券交易所美国证券交易所。然而，在2016年1月1日之前，我们是一家外国私人发行人，遵守经修订的1934年美国证券交易法(该法案)的有限定期披露和现行报告要求。《交易所法案》“)，因此我们在2016年1月之前没有提交10-K或10-Q表格。2016年1月1日之后提交的所有此类10-K、10-Q和8-K表格，包括对此类报告的任何修改，均可在我们的网站上免费获取，www.energyfuels.com，在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快提交。然而，我们的网站及其任何内容不应被视为以引用方式并入本年度报告。此外，公司的所有公开申报文件，包括内幕报告，都可以在美国证券交易委员会的电子数据收集、分析和检索(“埃德加)平台，以及OSC的电子文件分析和检索系统(“SEDAR“)和内部人电子信息披露制度(”塞迪“)。如有书面要求，我们将免费向投资者关系部提供此类报告的副本。您可以通过以下方式联系我们的投资者关系部：

能源燃料公司。
联合大厦225号，套房600
科罗拉多州莱克伍德，80228
电话：303.974.2140
传真：303.974.2141
免费电话：1.888.864.2125
电邮：邮箱：investorinfo@energyfuels.com

此外，我们的公司章程和章程、审计章程、薪酬、GN和EHSS委员会、可持续发展报告以及我们公司的大部分政策都可以在我们的网站上找到。如我们的投资者关系部提出书面要求，我们将免费提供此类信息的副本。
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第1A项。风险因素
以下信息与Energy Fuels目前已知的可能对其财务状况产生重大影响的前景和状况有关。未来可能会出现能源燃料管理层目前没有预见到的其他因素，这些因素可能会带来额外的风险，包括公司目前认为不重要的风险。能源燃料的现有股东和潜在股东在作出投资决策时应仔细考虑这些风险因素。

我们未能成功应对下述任何风险和不确定性，可能会对我们的业务、财务状况和/或经营结果产生重大不利影响，我们普通股的交易价格可能会大幅波动。我们不能向您保证，我们已经或将成功或完全应对这些风险或其他可能影响我们业务的未知风险。

与我们的行业相关的风险

我们受到矿物开采行业公司通常遇到的风险的影响。

我们受到矿物开采行业公司通常遇到的风险的影响，例如：
•发现不寻常或意想不到的地质构造；
•意外火灾、洪水、地震、火山喷发等自然灾害；
•计划外停电和缺水；
•控制水和其他类似的采矿灾害；
•经营性劳动中断、劳动争议的；
•获得适当或足够的机器、设备或劳动力的能力；
•我们对潜在污染或其他危险的责任；以及
•其他已知和未知风险涉及勘探、开发和运营矿山、开采和回收设施和钢厂，以及铀、稀土、钒和重矿砂市场。

矿产的开发受到许多因素的影响，其中包括但不限于：运营成本；矿化材料品位的变化；金属市场的波动；开采和加工设备的成本；设备和劳动力的可用性；劳动力成本和可能发生的劳工罢工；政府监管，包括但不限于与税收、特许权使用费、允许开采或生产和矿物进出口有关的监管；政府行动，包括但不限于建立或扩大矿场、公园和纪念碑；土地交换；外汇兑换；就业；工人安全；运输和环境保护。

我们的经营业绩受到铀、钒、稀土元素和重矿物砂市场价格的重大影响，这些价格具有周期性并受价格大幅波动的影响。

我们的盈利和营运现金流对铀、钒、稀土以及重矿砂及其成分的市场价格的长期和短期变化特别敏感，包括钛铁矿、金红石、钛和锆石的价格，这些变化可能会影响计划的生产水平或从我们的巴伊亚项目和任何其他HMS项目生产HMC和独居石的可行性，并可能影响我们的碳酸稀土和计划中的稀土氧化物生产的独居石供应。除其他因素外，这些价格还影响我们的资源、储备和库存的价值，以及我们普通股的市场价格。

市场价格受到许多我们无法控制的因素的影响。关于铀，这些因素除其他外包括：对核能的需求；铀生产国和消费国的政治和经济状况；对核事件的公众和政治反应或对核事件的恐惧；用过的反应堆燃料的再加工、贫化铀尾的再浓缩和更丰富的喂食不足做法；出售过剩的民用和军用库存(包括拆除核武器；核电站提前退役；以及福岛事件导致日本公用事业铀库存的积累)；铀供应，包括来自其他二级来源的供应；生产水平和生产成本，以及政府行动，例如，总裁·拜登2024年财政预算中包括的任何计划，以及根据美国铀储备计划采取的计划。关于钒，这些因素除其他外包括：对钢的需求；钒用于先进电池技术的潜力；钒生产国和消费国的政治和经济条件；世界产量水平；生产成本。关于稀土，这些因素除其他外包括：对稀土的需求；稀土生产国和消费国的政治和经济状况；来自二次来源的含稀土矿石供应；在没有美国分离设施的情况下，国际上对购买碳酸稀土和分离的稀土氧化物的兴趣；对钢厂稀土倡议的公共和政治反应；政府对国内稀土投资。
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这些风险包括：基础设施方面的风险；世界产量水平；生产成本；与外国政府行为、政策、法律、规则、法规和外国政府补贴企业相关的风险，这些风险涉及稀土生产和销售；这些风险可能会影响公司可用的稀土价格，并影响我们进入世界和国内市场以供应含稀土矿石和销售碳酸稀土、稀土氧化物及其他稀土产品和服务的机会；以及其他政府行为，包括许可和进口要求。关于HMC及其组成部分，包括钛铁矿、金红石、钛和锆石的价格，这些因素包括但不限于：对钛和锆石的需求；HMC生产国和消费国的政治和经济状况；其他政府行动，包括许可证和进口要求；地缘政治因素；世界产量水平；勘探、采矿、加工、精炼和其他生产成本；HMC供应品级；采矿方法的规模；钛和锆石最终用途需求的增长，包括消费国的国内生产总值增长；可开采的矿藏和升级设施；汇率波动；以及其他市场需求和供应动态。

与铀、钒、稀土和HMC价格相关的其他因素包括：各种工业产品的供求水平；在关键应用中新产品或不同产品对现有产品的替代；对通货膨胀率的预期；美元和某些其他货币的相对强势；利率；全球或地区政治或经济危机；地区和全球经济状况；以及铀、钒、稀土碳酸盐、稀土氧化物和其他稀土产品和服务的销售，以及HMC持有者对这些因素的反应。如果价格低于我们开采或回收的现金成本，并在任何持续时期内保持在这样的水平，我们可能会确定，在我们的任何或所有项目或其他设施继续进行商业开采、回收或加工在经济上是不可行的，并且可能还需要寻找现金流以外的替代方案来维持我们的流动性，直到价格回升。我们预期的铀、钒和稀土回收水平以及其他业务活动取决于我们的预期和行业对铀、钒、稀土和HMC价格的预期，这些预期可能不会实现或可能发生变化。倘若吾等断定预期未来铀、钒、稀土或HMC价格出现重大恶化，吾等将评估是否需要减值准备，如有需要，减值准备可能为重大减值准备。

最近许多商品价格的波动是我们无法控制的情况的一个例子，它可能以我们可能无法弥补的方式对我们产生实质性的不利影响。我们不能保证从我们的物业中回收或加工的任何矿物的价格将使任何矿藏能够盈利运营。

我们的盈利能力与回收的铀、钒、稀土和HMC的市场价格直接相关。我们可能会不时地进行大宗商品和货币套期保值计划，目的是保持足够的现金流和盈利能力，以促进业务的长期生存。我们预计，如果我们有足够的资产和回收来支持远期销售安排，并以合适的条款提供远期销售安排，我们预计将在正常业务过程中远期出售。然而，远期销售计划也存在相关风险。如果我们没有足够的回收产品来履行我们的远期销售承诺，我们可能不得不在现货市场购买或借入足够的产品来根据远期销售合同交付(可能是以高于远期销售合同规定的价格)，或者可能违约。此外，根据远期合约，我们可能被迫以低于此类交割完成时现货市场上可用价格的价格出售。虽然我们可能会在销售合同中采用各种定价机制来管理我们对价格波动的敞口，但不能保证这种机制会成功。也不能保证我们能够就未来铀、钒或碳酸稀土的销售签订额外的定期合同，其价格或数量将使我们能够成功地管理我们对价格波动的敞口。

我们的大多数物业不包含S-K1300和NI 43-101规定的矿产储量，公司的一些物业、项目和设施在任何时候都可能不经济，甚至根本不经济。

我们的财产中只有两处--羊山和Pinyon Plain矿--拥有美国证券交易委员会下的矿产储量S-K1300和NI 43-101(见“项目二，关于披露矿产储量和矿产资源估算值的投资者警示“)。根据铀、钒、稀土和HMC价格的不同，我们的部分或全部物业、项目和设施在任何时候都可能对铀、钒、稀土或HMC的提取、回收或加工不经济。一般来说，我们打算继续持有，在某些情况下，由于预期未来铀、钒、稀土和/或HMC的价格可能会上涨，在任何时候都可能不经济的物业、项目和设施。然而，在这种情况下，任何时候都不能保证这种价格会在任何时候或在一段合理的时间内上升到所需的水平，以推动这些物业的发展，或在待命项目或设施的情况下，恢复这些项目或设施的勘探、开采、回收或加工活动。在大宗商品价格低迷的情况下，我们将继续持有我们的备用物业、项目和设施，因为我们相信，价格可能会在合理的时间段内上涨到这样的水平，以证明未来的生产是合理的。保持这种能力
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商品价格上涨时的可扩展性是我们业务战略的关键组成部分。然而，由于在大宗商品价格低迷期间持有并在某些情况下保持该等物业、项目和设施处于待命状态存在相关成本，在该等情况下，我们会根据价格上涨的前景不断评估该等成本，并可能不时出售、放弃或回收任何该等物业、项目或设施。

在没有已知矿产资源或矿产储量的物业上开采，本质上是投机性的，在任何时候或根本不会被证明是经济的。
采矿业本质上是一种投机性行业。我们有权开采的一些财产并不知道有任何矿产储量或矿产资源。我们有可能不会在我们的任何或所有资产上发现铀、钒、稀土和/或HMS，或潜在的铜，这些资产可以在任何时间点或根本没有利润地开采或提取。即使我们确实发现并开采了这些矿物，这些矿藏的质量或大小也可能达不到我们或该物业的潜在买家从开采中获利所需的质量或规模。被勘探的资产很少最终被开发成生产矿，而已开发的矿可能无利可图。异常或意想不到的地质构造、地质地层压力、火灾、停电、劳动力中断、洪水、爆炸、塌方、山体滑坡，以及无法获得合适或足够的机械、设备或劳动力，以及所有必要的许可证和许可证，只是矿产勘探项目及其后续开发所涉及的众多风险中的一部分。然而，我们现在或将来可以选择在没有完成申报矿物储量所需的技术工作的情况下，在这些项目中的一个或多个项目上继续开采矿物。如果我们无法以商业上可行的数量提取铀、钒、稀土和/或HMC，或潜在的铜，开采该等财产的资本投资可能会损失，并可能对我们的业务产生重大影响。

矿产的勘探、开发、开采、开采、回收和碾磨，以及回收产品的运输和处理，都受到广泛的国际、联邦、州和地方法律和法规的制约。
这些条例除其他外，管辖以下事项：财产或矿产权益的购置；维系权利要求；保有权；征用；勘探；开发；建筑；开采和开采；回收、加工、碾磨和生产；价格管制；出口和进口；税收和特许权使用费；劳动标准；职业健康；废物处置；有毒物质；水的使用；土地的使用；美洲印第安人或其他外国土著人民的协商和住宿；环境保护和补救；濒危和受保护物种；矿山、磨坊和其他设施的退役和复垦；矿山安全；运输安全和紧急反应；以及其他事项。遵守这些法律和法规增加了勘探、钻探、开发、建造、运营和关闭我们的矿山、磨坊、工厂和其他开采、回收和加工设施的成本。未来，与这些法律和法规相关的成本、延误和其他影响可能会影响我们的决定，即是否运营现有的矿山或设施，或对于勘探、开发或建设物业，是否继续进行勘探、开发或建设。如果我们确定这些物业当时不符合适用的环境标准，那么这些法律和法规也可能导致我们在补救或退役物业方面产生巨额成本。我们花费大量的财务和管理资源来遵守适用的法律和法规。我们预计会继续这样做，因为更严格的政府监管的历史趋势可能会继续下去。然而，不能保证未来适用法律和法规或与之相关的态度和解释的变化不会对我们的活动、运营或财务状况产生不利影响。新的法律和法规、对现有法律和法规的修订或态度和解释的变化导致更严格地执行现有法律和法规，包括通过更严格的许可证和许可条件或执法态度和解释的变化，可能对我们产生重大不利影响，增加成本，导致开采或回收水平降低或暂停，和/或推迟或阻止新矿物开采属性的建设或开发。

矿物开采受到潜在风险和责任的影响，这些风险和责任与矿物勘探、开采、采矿、碾磨、回收和生产所产生的对环境和废物的处置有关。在我们拥有一项财产之前，其他人进行的采矿或矿物开采活动可能会产生环境责任。不遵守适用的法律、法规和许可要求可能会导致执法行动。这些行动可能导致监管或司法当局发布命令，导致活动或业务停止或缩减，并可能包括要求资本支出的纠正措施、安装额外设备或补救行动。从事铀、独居石或其他勘探作业的公司可能被要求赔偿因此类活动而遭受损失或损害的其他人，并可能因违反适用法律或法规而被处以民事或刑事罚款或处罚。如果我们无法完全支付补救环境问题的费用，本公司可能被要求暂停活动或运营、宣布破产或采取临时合规措施，直至完成所需的补救措施，这可能会对本公司产生重大不利影响。在我们受制于未投保的环境责任的范围内，支付此类债务将减少原本可用的收益，并可能对我们产生实质性的不利影响。此外，我们不承保一般的环境损失或
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某些其他险别，如这种险别，不能以商业上合理的价格购买。遵守适用的环境法律和法规需要大量支出，并增加了矿山和设施、建设、开发和运营成本。

虽然我们业务的核心-铀生产是无碳、零排放的基本负荷核能的燃料-以及我们的回收计划，有助于应对全球气候变化和减少空气污染，但世界对应对气候变化的关注将要求公司继续以最大限度地减少资源使用(包括不必要的能源使用)的方式开展所有运营，以继续减少我们设施的空气排放，这也可能增加矿山和设施、建筑、开发和运营成本。监管和环境标准也可能随着时间的推移而变化，以应对全球气候变化，这可能会进一步增加这些成本。

目前和未来的政府行政当局可能不会支持采矿、铀矿开采、核能或我们业务的其他方面，并可能限制、限制或阻止使用公共土地进行采矿和其他活动。

世界范围内对铀的需求与核电工业生产的电力需求直接相关，核电工业也受到广泛的政府监管和政策的影响。矿产及相关设施的开发须视乎政府审批而定，而政府审批复杂且耗时，且视乎项目所在地而定，涉及多个政府机构。此类批准的持续时间和成功与否取决于我们无法控制的许多变量。于未来取得或更新许可证或执照的任何重大延误可能对我们产生重大不利影响。此外，铀的国际营销受到政府政策和某些贸易限制的约束，例如美国和俄罗斯之间的暂停协议所施加的限制。这些政策和限制的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

公众对核能的接受程度和来自其他能源的竞争尚不清楚。

铀工业和核工业的增长将取决于人们是否继续并进一步接受核技术作为一种经济的发电手段。由于影响核工业的独特的政治、技术和环境因素，包括核事故风险以及对恐怖主义、战争、叛乱或自然灾害发生时发生核事故的恐惧，该行业面临舆论风险，可能对核电需求产生不利影响，并增加对核电行业的监管。核能与其他能源竞争，包括石油、天然气、煤炭、水电和可再生能源。这些其他能源在某种程度上可以与核能互换，特别是从长期来看。石油、天然气、煤炭和水电价格持续走低可能导致对铀精矿的需求减少。政府监管和技术要求的增加可能使核能不经济，导致对铀浓缩物的需求减少。在风能和太阳能等可再生能源和其他替代能源方面的技术进步和政府补贴，可能会使这些能源在商业上更加可行，并对铀精矿的需求造成额外压力。

媒体对采矿或核能的不利报道可能会对我们的业务产生负面影响。

该公司受到有关采矿和生产铀和其他形式核能的媒体报道，以及生产稀土碳酸盐，分离稀土氧化物，HMC以及用于TAT医疗的放射性同位素的提取和浓缩，其中一些可能是不准确的，非客观的或出于政治动机的。因此，本公司经常需要处理或回应该等媒体报道，这对本公司来说可能是昂贵和耗时的。这种不准确和不客观的媒体报道还可能对公众对公司活动的看法、公司证券市场、政府关系、许可活动和法律挑战产生负面影响。

公众看法对我们商业关系的潜在影响。

鉴于采矿和核工业的争议性质，本公司面临的风险是，供应商、客户、合资企业或其他业务关系可能因担心媒体报复而不鼓励或拒绝继续与本公司建立商业关系或与本公司建立新的商业关系或安排，基于公众对公司业务性质或其资产性质或位置的看法的公共或特殊利益集团，特别是受媒体能力的驱动，公众和特殊利益集团通过媒体、社交媒体和互联网影响公众的看法。

铀和稀土行业竞争激烈。

包括铀精矿供应在内的国际铀业竞争激烈。我们的铀矿业务正与以下几家公司直接竞争：数量相对较少的上市或私人融资铀矿公司；
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国家补贴的铀公司；其他采矿作业的副产品生产的铀；库存过剩，包括核武器退役的库存；再加工的铀和钚；用过的反应堆燃料；以及利用俄罗斯过剩的浓缩能力对贫化铀尾进行再浓缩。目前世界上的大量生产是由外国政府补贴的，似乎相对缺乏弹性，因为铀市场价格似乎对供应量几乎没有影响。在外国国家补贴生产的情况下，铀生产可能不完全受市场因素的影响，销售价格可能低于生产成本，甚至显著低于生产成本。俄罗斯的铀供应在某种程度上(而且越来越多地)受到一些国际贸易协定和政策的阻碍。这些协议和任何类似的未来协议、政府政策或贸易限制都不在我们的控制范围之内，可能会影响北美、欧洲和澳大利亚/新西兰的铀供应。

我们与其他矿业公司和个人争夺资本、矿产资源和矿产储备以及其他矿业资产，这可能会增加获得适当债权、财产和资产的成本。我们还与其他矿业公司竞争，以吸引和留住关键的高管、员工和顾问。此外，铀的真正和合法客户相对较少。我们不能保证在收购这些物业和资产，或在吸引和留住技术熟练和经验丰富的员工方面，我们将能够继续与我们的竞争对手成功竞争。

稀土行业竞争激烈，尤其是中国主导的行业。根据国际能源署的数据，近九成的精炼稀土产品都是由中国生产的。许多中国公司得到国家支持或补贴，中国公司积极竞标收购独居石，以满足这种生产。本公司与中国公司以及正在或试图打入稀土市场的其他国家的公司竞争独居石的来源，预计将与中国公司和其他国家的公司竞争，发展稀土碳酸盐裂解和浸出、稀土分离、稀土金属和合金制造、稀土磁体制造、稀土产品营销和销售阶段的产能，以及收购独居石和其他矿物资产，开采和勘探该等资产，以及采购勘探、开发和从该等资产提取独居石所需的设备、材料和人员。独居石的收购机会有限，包括与其他拥有比本公司多得多的财务资源、员工和设施的公司的竞争。因此，该公司在收购有吸引力的物业以及勘探和推进目前在该公司投资组合中的物业方面可能会遇到挑战。本公司认为，未来收购独居石前景、生产稀土产品和完成稀土产品销售的竞争将继续激烈。

采矿作业涉及高度风险。

与矿产项目相关的勘探、建设、开发、运营和其他活动，以及现有回收作业和采矿活动的扩大以及项目的重新启动，都涉及重大风险，包括财务、技术和监管风险。吾等拥有权益的任何勘探物业的发展或进展，须视乎取得令人满意的勘探结果、项目许可及许可及融资而定。与矿产项目相关的勘探、建设、开发、运营和其他活动在很长一段时间内都涉及重大的财务风险，即使仔细评估、经验和知识的结合也可能无法消除这些风险。虽然发现一个矿山或其他设施可能会产生很大的价值，但几乎没有被标记和勘探的财产最终被开发成生产矿山或开采或回收设施。通过钻探建立矿产资源和矿产储量，以及融资、许可、许可和建设开采、采矿、回收和加工设施，可能需要支付重大费用。我们不可能确保我们现有或拟议的矿产勘探、许可、建设和开发计划将带来有利可图的商业开采、采矿或回收业务。

矿藏在商业上是否可行取决于若干因素，其中除其他外包括：矿产资源和储量估计的准确性；矿藏的特殊属性，例如其大小、地质、品位和可及性；从经济上回收矿产的能力；必要的基础设施和人员的供应；融资成本；政府规章，包括有关价格、税收、填海债券和特许权使用费的条例；诉讼的可能性；土地使用；进出口；以及环境和文化保护，包括但不限于政府建立矿场、公园、纪念碑和土地交易所。项目的建设、开发、扩建和重启还受制于：成功完成工程研究并取得足够成果继续进行；必要的政府许可证和许可证的发放；充足资金的可用性；工程和建设时间表以及资本成本的正确估计，包括待命项目的重启；以及此类建设时间表和资本成本不受不可预见情况的影响，包括但不限于因诉讼/禁令而导致的延误。这些因素的影响无法准确预测，但这些因素与其他因素结合在一起，可能导致我们无法从投资资本中获得足够的回报。

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当前和新的开采、采矿或回收作业的实际成本和经济回报可能与我们的最佳估计有很大不同。在矿业中，新的采矿作业和设施在启动阶段遇到意想不到的问题、需要比最初预期更长的时间才进入恢复或生产阶段、需要比预期更多的资本、运营成本高于预期和/或填海负债高于预期，这在采矿业并不少见。

不能保证，随着本公司开采或处置其财产，通过耗尽或出售而减少的现有矿产资源和/或矿产储量将被具有同等价值的新资源所取代。

矿产储量和矿产资源量的估算存在不确定性。

根据S-K1300和NI 43-101的定义，我们的两处矿产--羊山和Pinyon Plain矿--拥有矿产储量。见“项目二，关于披露矿产储量和矿产资源估计的投资者警示说明。”

矿产储量和矿产资源是根据S-K1300和NI 43-101对矿物含量的统计估计，主要基于通过钻探和其他采样技术获得的有限信息，需要对地质进行判断性解释。成功的开采需要安全高效的开采和加工。吾等的矿产储量及矿产资源量为估计数，并不能保证估算的矿产储量及矿产资源量是准确的，或所示的铀、钒、稀土或HMC的水平将以经济或其他方式生产。实际的矿化或建造可能与预测的不同。此外，从最初的钻探阶段到可能的生产可能需要很多年的时间，在此期间，开采发现的经济可行性可能会发生变化。

对尚未开始开采、生产或回收的财产的矿产储量和矿产资源估计，在许多情况下是基于有限且分布很广的钻孔信息，这些信息不一定表明钻孔之间和周围的情况。因此，随着可获得更多钻探信息、获得实际开采、生产或回收经验以及方法和技术的进一步发展，此类矿产资源和矿产储量估计可能需要修订。不应假设我们的全部或任何部分矿产资源构成或将被转换为矿产储量。铀、钒、稀土或HMC(视情况而定)的市场价格波动，以及生产和资本成本的增加和/或回收率的降低，可能会使我们已探明和可能的矿产储量在一段时间内无利可图地在一个或多个特定地点开发，或可能使含有相对较低品位矿化的矿产储量变得不经济。

反对采矿可能会扰乱我们的商业活动。

近年来，政府机构、非政府组织、个人、社区和法院更加直言不讳和积极反对某些采矿和商业活动，包括我们工厂和皮尼扬平原项目等设施的生产和铀回收。此类反对可能采取以下形式：道路封锁、破坏、威胁和/或诽谤、申请禁令以停止某些建筑、开发、开采、采矿和/或碾磨或恢复活动、拒绝授予土地使用权或以商业可行的条款出售土地、提起损害赔偿诉讼或吊销或修改许可证和许可证、发布不利的法律法规、改变监管态度和解释，以及违反或以其他方式损害我们利益的其他裁决。这些行动可能是对当前活动的回应，也可能是针对已有数十年历史的地雷或设施。此外，这些行动可能是针对我们的活动或其他无关实体的活动而发生的。对我们活动的反对也可能源于对核能和采矿的普遍反对。对我们商业活动的反对不是我们所能控制的。对我们业务活动的任何反对都可能导致我们的业务活动中断，并可能导致成本增加和延误，这可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们受到技术创新和淘汰的影响。

对我们产品和服务的需求可能受到以下因素的影响：核反应堆、浓缩铀和用过的铀燃料后处理的技术变化；稀土和放射性同位素回收的设施和工艺；以及稀土、HMC和公司可能生产的放射性同位素的替代品。这些技术变革可能会减少对我们产品和服务的需求，和/或增加有竞争力的产品和服务的供应。我们业务的成本竞争力可能会因其他采矿、研磨、加工和其他技术的开发和商业化而受到影响。因此，我们的竞争对手可能会采用技术进步，使他们比本公司更具优势，或者减少对本公司产品和服务的需求，或使其过时。

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采矿、开采、回收、加工、建筑、开发和勘探活动在很大程度上取决于适当的基础设施。

可靠的道路、桥梁、电力来源和供水是影响资本和运营成本的重要决定因素。我们认为现有的基础设施足以支持我们拟议的业务和活动。然而，不寻常或不常见的天气现象，包括干旱、洪水、破坏、政府和/或对此类基础设施的维护或提供的其他干预，可能会对我们的业务和活动、财务状况和业务结果产生不利影响。

采矿、矿物开采、回收和磨矿都有很高的风险，我们没有为所有潜在风险投保。

我们的经营和活动受到通常与勘探、建造、开发、开采和开采矿产以及回收、加工和研磨有关的所有危险和风险的影响，包括：环境危害；工业事故；劳资纠纷、干扰和熟练工人不可用；遇到不寻常或意想不到的地质构造；岩爆、压力、塌方和洪水；由于恶劣或危险的天气条件造成的周期性中断；技术和加工问题，包括意想不到的冶金困难、地面控制问题、工艺颠覆和设备故障；在我们的生产和回收过程中使用的原材料和消耗品的成本和/或波动；我们有能力及时采购足够数量的采矿和其他设备以及运营和其他供应；以及其他开采、采矿、回收、碾磨和加工风险，以及与我们在提供运输和其他关键服务方面依赖第三方有关的风险。许多前述风险和危险可能会导致我们的矿产品或加工或回收设施受损或被毁，人身伤害或死亡，环境破坏，我们的矿山或加工设施或勘探、建设或开发活动中的开采、采矿、生产和回收活动的延迟或中断或停止，我们的铀、钒、稀土或HMC精矿运输的监管批准延迟或无法获得，以及成本、金钱损失和潜在的法律责任以及政府的不利行动。此外，由于铀开采、开采、回收、加工和运输(包括卡车运输和运输)中处理的材料具有放射性，我们经常和持续地承担额外的成本和风险。

虽然我们可以按我们认为足够的金额获得某些风险的保险，但这些风险的性质是，负债可能超过保单限额或可能被排除在承保范围之外。还有一些我们无法投保的风险，或者我们可能选择不投保的风险。任何不在保险覆盖范围内或超出保险覆盖范围或符合适用法律法规的负债可能产生的潜在成本可能会导致重大延误，并需要大量资本支出，从而对我们未来的收益、财务状况和竞争地位产生不利影响。不能保证将继续提供这种保险，或将以经济上可行的保费获得这种保险，也不能保证它将为与这些或其他风险和危害有关的损失提供足够的保险。这种保险范围的缺失可能会给我们造成实质性的经济损失。

与我们的REE业务相关的风险。

我们的REE活动存在许多固有的风险，其中包括：

•获得和维持足够的独居石砂供应以供在钢厂加工的风险。虽然本公司已收购巴伊亚项目，但该项目目前是勘探和开发项目，目前还不是一个正在运营的矿山。因此，本公司目前并不拥有自己的独居石开采矿(S)，目前完全依赖于其稀土饲料来源的合同安排。不能保证本公司将能够以合适的价格确保长期充足的独居石供应，也不能保证巴伊亚项目将被开发成一个生产独居石的运营矿山。此外，该公司可能被要求为独居石砂支付的价格不仅受到商业因素的影响，还受到外交政策和/或外国国有企业影响的风险。我们将评估其他矿山或资源资产的潜在收购以及与矿山或资源资产所有者的合资企业，但不能保证任何此类收购或合资企业能够以可接受的条款实现。此外，如果本公司需要购买独居石矿源并依赖位于美国境外的稀土分离设施，与中国或其他地方的加工设施相比，我们可能处于运输成本优势，后者可能更接近潜在的矿源和/或稀土分离设施；
•能够签订合同以令人满意的价格销售钢厂的稀土产品的风险。本公司已与一家稀土分离设施订立一份销售合约，并拟与其他稀土分离设施订立潜在销售合约，以销售由该厂生产的稀土碳酸盐，以及与NdPr及其他稀土氧化物使用者就本公司生产的任何分离的NdPr及其他稀土氧化物订立销售合约，但不能保证任何此等
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合同将以令人满意的条款签订，或者根本不会签订，或者在未来得到延长。如本公司未能就其碳酸稀土、稀土氧化物或其他稀土产品取得足够的销售合约，本公司可能被要求持有我们的碳酸稀土、稀土氧化物及其他稀土产品的库存，直至它们能够以合理价格出售，这将需要本公司在持有稀土产品的库存期间承担现金资源。我们还将承担未来稀土产品可能无法以合理价格销售的风险，这可能是由于缺乏购买我们的碳酸稀土、稀土氧化物或其他稀土产品的市场和/或稀土商品价格下降，因此我们承担了我们的碳酸稀土、稀土氧化物或其他稀土产品价值下降的风险。我们预计，美国政府可能会采取措施，通过价格支持或其他机制支持REES在美国的供应链的发展，但不能保证会给予任何此类支持，或者如果给予，将使公司受益；
•碳酸稀土或分离稀土氧化物生产过程中出现工艺故障的风险，例如，公司有能力继续生产碳酸稀土，并有可能以可接受的成本按商业规格和商业规模生产分离的稀土氧化物，这可能会阻止未来在钢厂进行碳酸稀土和/或分离稀土氧化物的商业生产--以具有成本竞争力的方式或根本不生产；
•我们可能无法增加天然独居石砂或其他矿石的数量，以维持在钢厂或其他地方生产具有成本竞争力的碳酸稀土、稀土氧化物或其他稀土产品的风险；
•本公司无法在该厂成功或以具成本竞争力的方式处理其他类型的稀土和含铀矿石及材料，例如由煤基资源或替代原料生产的那些；
•本公司未能成功改善和改装现有的钢厂设施，以便在钢厂或其他地方投产或以其他方式建造和运作其计划中的稀土分离电路，以及未来在钢厂或其他地方可能进行的其他下游稀土活动，包括在钢厂或其他地方以可接受的成本或根本不接受的成本进行金属制造和合金化；
•风险：许可证和许可证挑战，未能获得或保留任何必要的许可证或许可证修订，或监管态度或解释的变化。该厂可从天然含铀和稀土的独居石砂矿中生产碳酸稀土和铀，但可能需要额外的许可或许可才能允许公司计划在该厂或其他地方的某些稀土分离电路和设施以及潜在的稀土金属和金属合金设施。现有的许可证制度以及可能需要的任何新的或现有的许可证或许可证或修正案受到挑战，这可能会推迟或阻止现有的生产或任何新的建设，以及任何分离和其他活动；
•目前的稀土供应短缺和由此产生的稀土价格，以及人们担心稀土供应可能无法及时满足对稀土的新需求，例如电动汽车的永久磁铁，可能会鼓励最终用户取代稀土，发展并使用其他技术来满足消费者对最终产品的需求，这可能导致对稀土的需求和价格大幅下降。稀土价格的持续下降将影响该公司的REE举措的回报，并可能使其变得不可行；
•巴伊亚项目的进一步勘探、许可和开发工作可能导致公司确定在该物业上开发矿山不可行的风险；
•与公司巴伊亚项目或公司未来收购的任何其他HMS项目生产HMC相关的风险，以及与HMC定价相关的风险，可能会影响开采公司的巴伊亚项目或任何其他HMS项目的盈利能力，这可能会影响公司从该等项目获得的独居石供应；
•在巴西进行勘探和采矿活动的风险，包括：需要依赖第三方提供的英语/葡萄牙语翻译；可能影响公司及时有效开展业务的能力的法律、劳工做法和社会规范的差异；以及进出口过程等跨境物流造成的延误；以及
•通过增加新矿和/或稀土加工设施来增加稀土供应，可能会增加全球稀土供应，降低稀土和稀土产品的价格。稀土价格的持续下降将影响本公司的REE计划的回报，并可能使其变得不可行。

与我们的TAT放射性同位素倡议相关的风险。

我们可能在工厂回收放射性同位素，用于开发和生产新出现的TAT癌症治疗方法，存在一些风险，包括：

•在工厂潜在回收这些放射性同位素在技术上可能不可行或放射性同位素可能达不到商业规格的风险；
•这种放射性同位素在经济上可能无法生产，或可能无法以足够的价格和数量进行商业销售的风险；
•公司不能就放射性同位素的销售作出足以证明生产放射性同位素所需的资本和其他支出合理的商业承诺的风险；
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•公司可能无法以合理的商业条件或足够的数量获得回收放射性同位素所需的试剂、材料、供应品和其他部件的风险；
•所有所需的许可证、许可证和监管批准可能无法及时获得或根本得不到的风险；
•从工厂生产的此类放射性同位素中提取的医用同位素可能无法在临床试验中证明其有效性，并且可能无法获得商业使用所需的所有批准；
•相互竞争的癌症治疗疗法的发展可能会使TAT疗法变得不那么有吸引力或过时；
•目前这种放射性同位素的供应短缺以及由此产生的这种放射性同位素的价格，以及人们担心放射性同位素的供应可能无法及时满足癌症治疗的新需求，可能会鼓励制药公司改进和使用其他技术来满足消费者对最终产品的需求，这可能会导致工厂能够生产的放射性同位素的需求和价格大幅下降。持续降低这类放射性同位素的价格将影响该公司的TAT计划的回报，并可能使这些计划变得不可行；以及
•通过增加放射性同位素加工设施，包括允许和改造其他铀工厂以回收放射性同位素，或通过美国或外国政府从政府生产或现有政府库存中销售放射性同位素，增加此类放射性同位素的供应，可能会增加此类放射性同位素的全球供应，并降低放射性同位素的价格。持续降低这类放射性同位素的价格将影响该公司从TAT放射性同位素计划中获得的回报，并可能使这些计划变得不可行。

与我们的监管环境有关的风险

我们的业务受到广泛的环境法规的约束，这些法规可能会使勘探、采矿或相关活动变得昂贵，而且随时可能发生变化。

我们必须遵守联邦机构和我们所在国家的州、省、县和地方政府颁布的环境保护法律法规和许可要求，并开展与开采、采矿、回收和磨矿作业相关的活动。铀业不仅面临与所有采矿活动有关的工人健康、安全和环境风险，而且还面临与铀开采、采矿、回收和碾磨有关的额外风险。我们花费了大量的财政和管理资源来遵守这些法律和法规。在工人的健康和安全、危险材料的储存、用于开采、开采、回收或碾磨的重型设备的标准、废物的处置、勘探、开采、开采、回收、碾磨和再利用的退役和回收等领域，有可能制定更严格的条例。就地场地、气候变化和其他环境问题，其中每一项都可能对某一特定项目的成本或可行性产生重大不利影响。

我们无法预测未来将制定或通过哪些环境立法、法规或政策，也无法预测未来法律法规在我们运营的国家将如何管理或解释。最近环境立法和监管的趋势总体上是朝着更严格的标准发展，这一趋势可能会在未来继续下去。这一最新趋势包括但不限于与空气和水质量、矿山和其他设施回收、废物处理和处置、保护某些物种以及保护某些土地和文化资源有关的法律和条例。这些条例可能要求为某些活动获得许可或其他授权。这些法律和法规还可以限制或禁止在某些土地上的活动。遵守更严格的法律法规、监管态度和方法的变化，以及潜在的更有力的执法政策、对现有法律的更严格解释以及更严格的许可和许可证条件，可能需要大量资本支出，可能会对我们的运营和业务结果产生重大影响，或者可能导致我们预期的活动发生重大变化或延误。不能保证我们继续遵守或有能力满足更严格的环境法律和法规，以及许可或许可条件或与此相关的态度或解释的变化。延迟获得许可和许可证可能会影响预期产量水平或预期铀、钒、稀土和/或HMC提炼水平的增加。

我们的运营可能需要在未来进行额外的分析，包括环境、文化和社会影响以及其他相关研究。某些活动需要提交和批准环境评估或更全面的环境影响说明等。我们无法保证我们将能够取得或维持所有必要许可证，以继续经营或勘探及开发我们的物业，或（如可行）在该等物业开始建设、开发、经营或其他与采矿设施有关的活动，其条款可使经营或活动以经济上合理的成本进行。如果我们无法获得或维持许可证、许可证或其他权利，以建设、开发和运营我们的物业，或以其他方式未能充分管理未来的环境问题，我们的铀、钒、稀土和/或HMC回收业务和采矿活动可能会受到重大不利影响。
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此外，我们的业务还面临着与监管要求增加相关的风险，或者由于特殊利益集团或其他方面的压力而对我们的业务产生的态度或解释的变化。
监管规定的变动或对现有监管规定的态度或诠释的变动可能对我们的营运及财务状况造成重大不利影响。
我们在美国联邦土地上的业务可能会受到矿产开采或美国总统或政府指定的国家纪念碑的影响，这两种情况都可能对公司和我们的业务产生重大影响，以及其他因素。

在美国联邦土地上的采矿主张受到联邦政府的矿产撤回或美国总裁根据古物法案指定的国家纪念碑的限制。在这两种情况下，根据《采矿法》，撤回或指定国家纪念碑将使该地区退出选址和进入，但须受现有有效权利的限制。这意味着，不得在撤回或指定的土地上提出新的采矿要求，也不得批准新的作业计划，但在撤回或指定时有效并在计划批准时仍然有效的关于采矿要求的作业计划除外。采矿要求是否有效必须由BLM或USFS(视情况而定)进行的矿物检查来确定。矿产审查涉及对项目的经济评价，必须证明存在可定位的矿产资源，并且该矿产资源构成发现了有价值的矿藏。我们相信，我们所有的材料亚利桑那州地带项目都是基于有效的采矿主张，可以经受住矿物检查。处于勘探阶段且尚未划定经济矿藏的矿权主张，一般在退出阶段期间不得进入作业计划阶段，或在指定为国家古迹的情况下，无限期地禁止进入作业计划阶段。见“第一部分，项目1”下的讨论。业务描述-美国土地保有权关于最近大峡谷的撤退以及亚利桑那州大峡谷国家纪念碑和犹他州熊市国家纪念碑祖先足迹的指定的讨论，这些项目目前被认为不会对本公司产生重大影响，但有可能在未来对本公司产生重大影响。

除了大峡谷的撤退和大峡谷国家纪念碑和熊国家纪念碑的祖传足迹外，目前还有其他指定或拟议的联邦土地撤退，用于矿产定位和开发以及拟议的国家纪念碑指定。虽然这样的提议还不是最终的，需要联邦政府采取进一步的行动，但如果它们发生了，还不确定任何这样的撤回或指定是否会以任何方式影响我们目前的矿产项目。

任何未来从选址及进入或未来指定为更多国家古迹的矿场撤回，可能会阻止本公司在受影响地区持有的勘探阶段索偿的进一步开发，以及若矿物检验显示矿藏不经济及索偿无效，则本公司有可能失去继续就受影响地区的其他索偿进行采矿作业的能力，而上述任何一项均可能对本公司造成重大影响。

以矿产开采区或国家纪念碑内的国有土地交换开采区或国家纪念碑以外的联邦土地，但这些土地位于采矿区或国家纪念碑的边界内并影响我们的任何财产，或类似的行动，可能会对我们受影响的财产或我们运营受影响财产的能力产生不利影响。

对一般矿业法或其他法律的可能修改可能会使我们更难或不可能执行我们的业务计划。

美国国会议员多次提出法案，以取代或改变修订后的美国矿业法的条款。这些法案建议，除其他事项外，(1)取消或极大地限制矿物专利权；(2)大幅改变与铀矿开发和从无专利和有专利的采矿权利要求中回收有关的法律和法规；(3)对非专利采矿权利要求的生产征收联邦特许权使用费；(4)对可能与矿山或设施寿命不符的作业计划的有效性施加时间限制；(5)对无专利采矿权利要求的活动施加更严格的环境合规和回收要求；(6)建立一个机制，允许各州、地方和美洲印第安人部落申请将已确定的联邦土地从美国一般采矿法的实施中撤回；以及(7)允许行政决定，在无法防止有关联邦土地过度退化的情况下，不允许采矿或类似活动。如果通过，这类立法可能会改变持有非专利矿权的成本，并可能严重影响我们在专利和非专利矿权上开发可定位矿产资源的能力。虽然在这一点上不可能预测任何立法的特许权使用费可能是什么，但立法可能会对建筑和
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现有正在运营的矿山和设施的开发和经济性。通过这类立法可能会对我们的财政表现造成不利影响。

环境保护局近年来宣布打算提出新的规则，如果颁布，可能会导致增加矿山担保安排，以弥补目前不存在的和未确定的未来潜在环境成本，这可能会严重影响或使许多现有或未来的采矿作业无法进行。环保局在考虑了公众参与过程中收到的意见后放弃了这项提议。然而，未来可能会提出类似的法规，这可能会对本公司和整个采矿业产生重大影响。
美国证券交易委员会关于矿产储量和矿产资源的披露要求，如S-K1300法规第1300分部所述，对发行人同时遵守S-K1300和NI 43-101的要求造成了歧义，并可能导致公司合规成本的增加。

美国证券交易委员会颁布并于2021年起施行的《S-K1300》要求，公司披露与其物质采矿业务有关的具体信息，包括其矿产资源和矿产储量。虽然S-K1300与NI 43-101实质上相同，但与NI 43-101相比相对较新，因此，仍然受到未知解释的影响，这可能需要公司产生与合规相关的大量成本。当一项监管计划的实质披露较另一项监管计划更严格/更严格时，本公司选择在其技术报告中采取更严格/更严格的方法。NI 43-101有规定的格式，而S-K1300没有规定的格式，因此，公司的技术报告遵循NI 43-101的格式要求。对S-K1300或NI 43-101的任何进一步修订或解释都可能导致本公司在美国和加拿大发生与合规相关的不可预见的成本。

我们是“大型加速申报机构”，根据《萨班斯-奥克斯利法案》，我们将接受完全整合的审计。

本公司是一家“大型加速申报公司”，即截至2023年12月31日(截至2021年12月31日首次)：(I)截至最近完成的第二财季，我们拥有7亿美元或更多的公开流通股；(Ii)我们已遵守《交易法》第13(A)或15(D)条的要求至少12个日历月；(Iii)我们根据交易法第13(A)或15(D)条提交了至少一份年度报告，以及(Iv)我们没有资格在适用的收入测试下使用“较小的报告公司”的要求。

因此，根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)条，我们必须接受完全整合的审计(“SOX“)，以评估截至最近一个财政年度末，公司财务报告内部控制结构和程序的有效性，正如我们独立会计师事务所的审计报告所报告的那样。因此，可能会在公司的内部控制和需要补救的程序中发现一个或多个重大缺陷或重大弱点。

由于美国政府根据其美国铀储备计划采取行动或不采取行动，我们未来的业务和运营结果面临不确定性。

2020年12月27日，COVID-救济和综合支出法案签署成为法律，其中包括拟议中的7500万美元，用于建立美国战略铀储备。虽然现已建立的美国铀储备计划已进行了多次拨款，本公司已于2023年将其部分铀库存出售给美国铀储备计划，但如果美国国会通过的任何未来所需拨款被推迟，或者如果这些拨款的实施方式没有为公司的活动提供所需的支持，并且铀和钒市场不支持生产活动和/或公司的REE和TAT计划不足以维持公司的其他业务活动，我们可能会减少我们的运营活动。包括可能根据需要将某些非核心资产货币化，以最大限度地减少我们的现金支出，同时保留我们的核心资产基础，以便在市场条件允许的情况下增加未来的产量。

参与工业、贸易、请愿和相关活动可能会产生负面影响。

本公司以前曾参与行业贸易请愿，特别是根据1962年《贸易扩张法》(修订本)第232条就威胁美国国家安全的铀产品进口向美国商务部提交的行业贸易请愿书。多克“)，并可在其认为必要和适当的情况下选择现在或将来参加类似的事业。

尽管该公司认为两党的拨款是一项重大成就，通过美国铀储备计划的第一轮合同授予直接受益于能源燃料，但这最终将加强
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在美国铀矿业、加强国防和改善美国公用事业公司及其客户的供应多样化的情况下，未来的合同授予(如果有的话)可能会以对公司不利的方式进行。能源燃料公司从各种特殊利益集团、政府实体、铀消费者和国内外核燃料循环其他阶段的参与者那里获得任何此类美国铀储备计划合同，也可能产生负面反应或影响，这可能会对公司及其运营产生负面影响。此外，采取此类行动的成本一直很高，而且可能继续很高。

参与俄罗斯暂停协定的续签和相关活动可能会产生负面影响。

2020年10月，《宣言》和国家原子能公司俄罗斯原子能公司代表俄罗斯联邦政府共同签署了一项修正案(《俄罗斯修正案“)至”暂停对来自俄罗斯联邦的铀的反倾销调查协定“(”《俄罗斯协定》“)，从而将对俄罗斯低浓缩铀进口美国用作核反应堆燃料的限制延长至2040年，并收紧限制，以堵住最初的俄罗斯协议中发现的漏洞。作为国内铀生产商的倡导者，本公司参与了DOC确保俄罗斯修正案的努力，这可能会引起各种特殊利益集团、政府实体、铀消费者和国内外核燃料循环其他阶段的参与者对这些活动的负面反应或影响，从而可能对本公司及其运营产生负面影响。
USMCA(前北美自由贸易协定)对公司的新的或持久的影响尚不清楚，美国总裁未来退出或实质性修改某些其他国际贸易协定的任何行动可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，程度取决于我们公司成立的司法管辖权。

虽然我们的主要交易市场是纽约证券交易所美国证券交易所，但我们的大部分未偿还有投票权证券由美国居民持有，就美国证券交易委员会报告而言，我们是美国国内发行人，我们几乎所有的资产、运营和员工都在美国，公司成立于加拿大安大略省。2018年9月30日，代表美国、墨西哥和加拿大的贸易代表就北美自由贸易协定的条款进行了重新谈判。北美自由贸易协定“)在被称为美国-墨西哥-加拿大协定(”USMCA)，经美国国会批准后于2020年7月1日生效。目前，USMCA对公司的新的或持久的影响尚不清楚。此外，如果美国总裁采取行动退出或实质性修改某些其他国际贸易协定，并且这种行动取决于我们公司的管辖权，那么我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响，这取决于行动的性质。
与我们的业务相关的风险

我们的一些矿产可能永远不会投入生产状态。

根据铀、钒、稀土和HMS的价格，我们的一些矿产可能永远不会投入生产状态。我们的两个项目拥有S-K1300和NI 43-101定义的矿产储量-羊山项目和Pinyon平原项目。由于个别勘探区拥有S-K1300和NI43-101定义的矿产储量的可能性是不确定的，我们的其他资产可能不包含任何矿产储量。即使确定了矿产储量，根据大宗商品的价格，我们也可能因为资本不足或其他原因而不会将一处房产投入生产状态。任何用于勘探、建设、开发、开采和开采未投产的财产的资金都可能损失。我们不能肯定地知道，我们所有的资产上是否都存在S-K1300和NI 43-101所定义的经济上可开采的铀。此外，尽管我们正在我们的工厂进行铀开采活动，并在我们的几个资产以当前大宗商品价格进行开采，但我们在许多资产上缺乏成熟的矿产储量，这意味着我们不确定我们是否有能力继续从我们的业务中创造收入。我们可能永远不会发现商业可开采数量的更多铀，而且，根据大宗商品价格的不同，我们目前被归类为矿产资源的已确定矿床可能永远不符合商业可开采矿产储量的条件。我们将继续尝试在我们认为地质有利或我们拥有的历史信息表明可能存在铀矿化的土地上获得地表和采矿权。

在很长一段时间内，勘探和建造与矿藏有关或开发的矿藏涉及重大的财务和其他风险，即使仔细评估、经验和知识的结合也不能消除这些风险。被勘探的财产很少最终被开发成生产矿。通过钻探建立矿物储备以及在一个地点建造采矿和加工设施需要大量支出。我们的业务和活动受到通常与铀、贵金属和贱金属勘探和生产有关的危险和风险的影响，其中任何风险都可能导致生命或财产损害、环境破坏和可能的法律责任。
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损坏。虽然我们可以获得针对某些风险的保险，但这些风险的性质是，负债可能超过保单限额，或者可能被排除在承保范围之外。还有一些我们无法投保的风险，或者我们可能选择不投保的风险。潜在成本可能与保险不涵盖的任何负债、超出保险覆盖范围或遵守适用的法律和法规有关，可能会导致重大延误并需要大量资本支出，对我们未来的收益和竞争地位以及潜在的财务生存能力产生不利影响。

由于有足够的饲料原料可用，磨坊历来是以活动为基础运行的，不能保证未来会有足够的磨料来支持未来的活动。

磨矿厂历来以选矿活动为基础，在磨矿厂原料、现金需求、合同要求和/或市场条件可能的情况下进行选矿。每一次研磨活动都必须收到足够的研磨机饲料，使我们能够在有利可图的基础上运营研磨机和/或收回部分备用成本。

由于铀价于2023年大幅改善，本公司三个常规矿场于接近年底恢复运作，其余常规矿场仍处于待命状态、处于评估及许可阶段、进行修复及准备工作或处于停用状态，且并无第三方常规矿场营运以提供磨矿原料。然而，在大宗商品价格低迷、常规矿山生产完全或大量处于待机状态时，该厂主要依靠加工替代饲料材料，并回收尾矿库解决方案以回收铀和钒。本公司不断寻求确定和确保其他替代饲料材料和其他碾磨饲料来源，例如来自清理AUM场地的材料。该公司还在继续其碳酸稀土的商业生产，并正在对磨机的电路进行修改和增强，以实现稀土氧化物的分离。然而，不能保证未来将有足够的常规矿石、替代饲料、合适的尾矿库解决方案和/或其他磨矿饲料来源，或我们计划增加碳酸稀土和分离稀土氧化物的产量是否会成功，从而使我们能够在有利可图的基础上运营磨矿厂和/或在任何时候收回部分磨矿厂的备用成本。

不能保证我们能够在未来以适当的条款和条件签订更多的铀、钒、稀土或HMC的新的销售合同。

2022年5月，该公司与美国核公用事业公司签订了三份新的长期销售合同，并继续从战略上寻求更多的铀销售承诺，预计定价将包含固定和市场相关部分。该公司认为，鉴于俄罗斯持续入侵乌克兰，最近的价格上涨、波动性和对供应安全的关注增加了公司进行铀销售并与公用事业公司签订额外定期销售合同的可能性，其定价可以维持生产并涵盖公司管理费用。然而，不能保证该公司将来能够签订额外的长期合同，以令人满意的价格运输大量铀。通常没有固定价格的钒长期合同，公司现有的碳酸稀土销售合同的价格随着稀土价格的变化而变化。因此，不能保证本公司能够签订长期合同，在未来以令人满意的价格交付大量的钒或碳酸稀土或其他稀土产品或HMC。若未能按适当条款订立新的定期销售合约，可能会对我们的营运及采矿活动决策以及由此产生的现金流和收入产生不利影响。

La Sal复合体的钒矿产资源估计在一定程度上是基于Mill的生产记录。

就本公司的La Sal复杂铀钒矿藏而言，并非所有钻孔均有钒化验结果，因此钒矿产资源量的估计部分基于由钢厂实际生产记录支持的钒与铀的比率。使用基于钢厂生产记录的比率可能会增加钒品位的潜在不确定性。

我们可能无法筹集所需或所需的债务融资。

本公司可能无法筹集所需或适宜的债务融资，以按计划扩大我们的业务，或与我们拥有合资企业或其他权益的第三方开发项目。未能以合适的条款或在需要或适宜的情况下筹集债务融资，可能会对我们的运营和财务状况产生重大不利影响。
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我们可能无法及时支付我们的未偿债务，这可能导致我们失去抵押和/或其他担保安排所涵盖的部分资产，并可能对我们的资产、经营结果和/或未来前景产生不利影响。

我们可能会不时地达成贷款安排，为我们的运营和扩张计划提供资金，这种安排可能包括以某种方式限制我们业务的契约。吾等亦可不时收购物业，借此吾等会逐步支付欠卖方的某些付款义务，而卖方对吾等不付款的唯一补救办法是重新收购物业。未来可能发生的事件，包括我们无法控制的事件，将导致我们无法偿还债务或融资工具。在此情况下，或倘若吾等拖欠该等债务或融资工具项下的责任，根据相关协议提取的款项可能会在议定的到期日之前到期及应付，而吾等可能没有财政资源在到期时偿还该等款项。

虽然我们所有的填海义务都是有担保的，并保留了现金和其他资产以确保部分但不是全部的担保金额，但如果担保金额没有完全抵押，我们将被要求提供额外的现金来履行我们的填海义务。此外，债券公司有权随时要求增加抵押品，如果抵押品不能增加，将构成债券违约。在这种情况下，我们可能没有财政资源来履行此类填海义务或在到期时增加此类抵押品。

我们可能需要额外的资金来实施我们的业务和战略计划。

矿产的勘探、建设、开发和收购以及矿山和其他设施的持续运营需要大量资本，并可能取决于我们通过合资企业、债务融资、股权融资或其他方式获得融资的能力。因此，我们可能需要更多的资本，以利用更多的机会或收购。吾等的财务状况、一般市况、不稳定的铀及钒市场、波动的利率、对吾等的法律索偿、本公司业务或营运的重大中断或其他因素，可能令本公司难以获得扩大采矿活动所需的融资或利用收购机会。此外，由于与相关利率基准的利差扩大，信贷市场的波动可能会增加与债务工具相关的成本，或者可能会影响我们或我们寻求与之做生意的第三方进入这些市场的能力。股票市场的持续波动，特别是包括能源和大宗商品市场，可能会由于股价较低而增加与股权融资相关的成本，并可能产生我们提供更高折扣和其他价值(例如认股权证)的潜在需求。我们不能保证在需要时以可接受的条件成功地获得所需的资金。

我们经历了运营现金流为负的情况，可能需要额外的资金来实施我们的业务和战略计划。

公司前几年的运营现金流为负，在大宗商品价格较低的情况下，我们的一些采矿资产将处于待命状态，这使得公司在这种情况下从运营中产生正现金流的可能性较小。如果本公司不能从运营中产生正现金流，其为其运营提供资金和实施其业务计划的能力可能取决于其通过合资企业、债务融资、股权融资或其他方式获得融资的能力。不能保证我们将能够实现并保持运营的正现金流，为我们的融资需求提供资金。此外，如果来自运营的现金流为负，则不能保证本公司将能够在需要时筹集更多资金，或者如果筹集到任何此类额外资金，本公司将能够以具有商业吸引力的条款筹集此类资金。如果我们不能实现正现金流或在需要时无法筹集额外资金，我们可能无法继续为我们的运营提供资金。

我们需要支付与我们物业的退役和开垦相关的费用。

只要我们是并继续是位于美国、巴西和其他地方的磨坊、尼科尔斯牧场项目和众多铀、铀/钒、稀土和HMS项目和其他设施以及某些其他许可、建设、开发和勘探资产的所有者和运营商，我们就有义务在出现某些预先确定的标准时，使用密切监测和仔细制定的批准方法，最终回收或参与我们的资产的回收。我们的回收义务是有担保的，并保留了现金和其他资产，以确保部分但不是全部的担保金额。虽然我们的财务报表将记录资产报废债务的负债，而且担保要求通常由适用的监管机构定期审查，但不能保证或保证此类回收债务的最终成本不会超过估计的负债。
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在我们的财务报表上提供。此外，如果担保金额没有完全抵押，我们将被要求拿出额外的现金来履行我们的回收义务。

我们物业的退役计划已向适用的监管机构提交。这些监管机构在概念上接受了退役计划，而不是基于尚未产生的详细业绩预测。随着时间的推移，对退役计划的进一步监管审查可能会导致额外的退役要求、相关成本和提供额外财务保证的要求，包括当我们的物业接近或即将退役时。无法预测监管当局未来可能需要何种程度的退役和复垦(以及与此相关的财务保证)。

我们的矿产可能会受到所有权缺陷或没收风险的影响。

我们已经调查了我们探索和利用我们所有物质财产的权利，据我们所知，这些权利是良好的。然而，不能保证这些权利不会被撤销或重大改变，从而损害我们的利益。也不能保证我们的权利不会受到第三方的挑战或质疑，包括政府、地面所有者和非政府组织。

美国公共土地上无专利采矿主张的有效性有时很难确认，可能会受到争议。由于获取和维护美国公共土地上的采矿权所需的广泛要求和相关费用，我们的物业受到行业常见的各种所有权不确定性的影响，随之而来的是所有权可能存在缺陷的风险。此外，根据《采矿法》，大峡谷国家公园周围的某些土地，包括最近在大峡谷国家纪念碑新建立的祖先足迹中的土地，已经从地点和入口撤回。公司位于亚利桑那州地带的所有物业，除Wate物业和由公司子公司Arizona strial Partners LLC持有的某些勘探物业外，均位于大峡谷国家纪念碑的已撤回土地和边界内。不得在撤回的土地上提出新的采矿要求，也不得批准新的作业计划，但在撤回时有效并在计划批准时仍然有效的关于采矿要求的作业计划除外。采矿要求是否有效必须由BLM或USFS(视情况而定)进行的矿物检查来确定。矿产审查涉及对项目的经济评价，必须证明存在可定位的矿产资源，并且该矿产资源构成发现了有价值的矿藏。我们相信，我们所有的材料亚利桑那州地带项目都是基于有效的采矿主张，可以经受住矿物检查。此外，我们的亚利桑那州1号项目有一个批准的运营计划，如果不进行修改，将不需要进行矿物检查。虽然我们的Pinyon Plain项目也有一个批准的运营计划，如果不进行修改，将不需要进行矿物检查，但USFS于2012年在该矿进行了矿物检查，并得出结论认为，潜在的采矿主张是有效的现有权利(这一决定已涉及到法院的质疑)。然而，市场状况可能会推迟或阻止对某些其他物业进行矿物检查，如果对物业进行矿物检查，不能保证矿物检查不会导致我们的一个或多个采矿主张被视为无效，这可能会阻止项目的进行。

我们的某些财产，或其很大一部分，是与国家和私人双方都有固定条款的矿产租约。我们的某些物业受到其他协议的约束，这些协议可能会影响我们勘探、许可、开发和运营这些资产的能力，包括地面使用、通道和其他协议。我们不能保证我们能够以优惠的条件续签或延长此类租约和协议，或者根本不能。如果未能续签任何此类租约或协议，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

巴西矿业权的授予分四个步骤进行：勘探授权、申请采矿特许权的权利、采矿特许权申请和采矿特许权授予。每一步都要求必须采取某些行动，公司必须取得成果，在某些情况下，必须在某些时间段内获得批准，在某些情况下，巴西国家矿务局可以延长或延长批准期限(“ANM“)。如果本公司未能在所需时限内采取所需行动、未能取得所需结果或未能获得所需批准，且ANM拒绝延长或续展该等时限，则本公司在巴西的采矿权有被没收的风险。任何此类矿业权的丧失都可能对我们的运营产生重大不利影响。见“第一部分，第2J项。巴伊亚项目.”

由于我们可能无法确保对某些物业的访问权限，因此我们可能无法探索和/或推进此类物业。

我们目前正在与私人土地所有者谈判和澄清我们某些物业的使用权，如Roca Honda项目和Wate项目。不能保证我们将能够谈判或澄清
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这样的访问权以优惠的条件，或者根本不是。如果不能以适当的条款谈判或澄清此类访问权，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。

与在国外开展业务相关的风险。

该公司在国外开展业务面临许多风险，包括政治不稳定、资产被没收、业务中断、增加税收、进出口管制、单方面修改特许权和合同的风险增加。我们还面临与在外国做生意有关的典型风险，包括：由于新的竞争对手和不同的消费者偏好而产生的新商业环境造成的不同市场和经济力量；与可能在该地区站稳脚跟的当地供应商打交道；需要在新市场建立品牌意识和信任；不同的客户和供应商人口结构；语言和文化障碍；极端天气事件和自然灾害可能带来与供应物流和其他因素有关的持续商业风险；外国法律制度的额外要求；外国税收要求的影响；需要遵守外国的法规和运营合规；需要遵守外国法律制度，包括与合同可执行性有关的法律制度；要求跟上并始终遵守不断变化的法律和条例；与国内竞争对手相比，购买力不平等。任何数量的这些风险都可能对我们的运营、流动性和财务状况产生实质性的不利影响。

我们在美国和加拿大以外的业务要求我们遵守一些美国、加拿大和国际法规，违反这些法规可能会对我们的业务、合并的运营结果和合并的财务状况产生实质性的不利影响。

我们在美国和加拿大以外的业务要求我们遵守美国、加拿大和其他一些国际法规。例如，我们在美国和加拿大以外国家的业务受美国《反海外腐败法》(“《反海外腐败法》禁止美国公司及其代理人和雇员向外国官员提供任何有价值的东西，目的是影响这些个人以公务身份帮助获得或保留业务、将业务转给任何个人或公司实体或获得任何不公平利益的任何行为或决定，以及《外国公职人员腐败法》(CFPOA“)，这是加拿大版的《反海外腐败法》。我们的活动产生了员工、代理人或合资伙伴未经授权付款或提供付款的风险，这可能违反反腐败法，即使其中一些当事人不受我们的控制。我们有内部控制政策和程序，并为我们的员工和代理商实施了关于FCPA和CFPOA的培训和合规计划。然而，我们不能保证我们的政策、程序和计划将始终保护我们免受员工或代理人的鲁莽或犯罪行为的影响。我们还面临我们的员工、合资伙伴和美国以外的代理商可能无法遵守其他适用法律的风险。对违反适用的反腐败法律的指控已经导致，并可能在未来导致内部、独立或政府调查。违反反腐败法可能会导致严厉的刑事或民事制裁，我们可能会承担其他责任，这可能会对我们的业务、综合经营业绩和综合财务状况产生实质性的不利影响。

与巴西联邦或州政府制定或管理保护单位或环境保护区相关的风险。

存在巴西联邦或州政府制定或管理保护单位或环境保护区或实施与之相关的管理计划的风险，这可能会影响公司的计划生产，或限制公司开采公司巴伊亚项目的主要部分的能力或阻止公司开采。这样的行动可能会对我们的运营、流动性和财务状况产生实质性的不利影响。

我们面临着外币风险。

我们的业务受到外币波动的影响。我们的运营费用和收入主要是以美元计算的，而我们的一些现金余额和费用是以加元衡量的。加元相对于美元的波动将因此对我们的盈利能力产生影响，并可能影响我们的资产价值和股东权益。此外，美元相对于其他货币的任何走强都会降低我们的矿产开采和回收相对于其他国家类似活动的竞争力。美元相对于其他国家货币的任何升值都可能对我们的现金流和盈利能力产生实质性影响，并影响我们的资产和股东权益的价值。



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我们可能没有意识到之前收购带来的预期好处。

我们可能不会意识到收购的预期效益：2012年，Denison Mines Corp.的S美国矿业部门；2012年，由于受到整合、运营和铀、稀土、HMC和/或钒市场挑战的影响，公司在美国的S采矿事业部；2013年的Strathmore，包括Roca Honda项目；2015年的Uranerz，包括Nichols牧场项目；以及2023年的巴西巴伊亚项目。大宗商品价格的下降要求我们将一些收购的物业和设施置于备用状态，并推迟对某些其他收购资产的许可、建设和开发活动，直到市场情况另行证明为止，在某些情况下，我们已选择亏本出售或放弃某些物业。我们在这些收购后的成功将在很大程度上取决于我们的管理层在评估收购的资产并将收购的资产整合到公司中的成功。我们未能对资产进行适当估值并实现此类整合，以及开采或推进此类资产，可能会导致我们无法实现这些收购的预期好处，并可能损害我们的运营业绩、盈利能力和财务业绩。

我们编制了对未来铀、铀/钒和稀土独居石(独居石)提取和回收的估计，不能保证实现这些估计。

我们可能会不时为特定业务编制对未来铀、钒、独居石、HMS或其他矿物提取和回收的估计，或针对特定业务的铀、钒、独居石、HMS或其他矿物提取和回收的增加，或与我们因应商品价格上涨而增加铀、钒、独居石、HMS或其他矿物提取和回收的能力有关，视市场情况而定。不能保证将实现任何此类开采和回收估计，也不能保证将以具有成本效益的或及时的方式实现开采或回收的增加。未能实现开采和回收估计，或未能以具有成本效益或及时的方式实现开采和回收，可能会对我们未来的现金流、收益、运营结果和财务状况产生不利影响。这些估计除其他外基于以下因素：矿物资源和矿物储量估计的准确性；关于矿化材料的地面条件和物理特征的假设的准确性，如硬度和是否有特殊的冶金特征；估计的采掘、回收和加工的速度和成本的准确性；对未来商品价格的假设；与法律、法规或政策的变化或缺乏有关的假设，这可能影响获得监管批准、许可证和许可所需的成本和时间；与及时获得所需的许可证和许可有关的假设，包括满足环境分析、咨询和公众投入过程所需的时间；关于对许可和许可过程的挑战或拖延的假设；以及关于任何与任何批准、许可证或许可有关的上诉或无上诉或禁令或无禁令的假设。

我们的实际铀、钒、独居石、HMC或其他矿物的提取和回收可能因各种原因而与估计值不同，其中包括：实际提取、开采或回收的矿化物质与对品位、吨位、稀释、冶金和其他特征的估计值不同；与矿产资源和矿产储量有关的短期经营因素，例如需要顺序建设或开发矿化材料或矿藏以及加工新的或不同的矿物品位；与提取、开采和回收有关的风险和危害；自然现象，如恶劣天气条件、地下洪水、地震、井壁坍塌和坍塌；意外的劳动力短缺或罢工；商品市场的不同条件；以及在获得或拒绝、质疑或上诉监管批准、许可证和许可证或更新现有批准、许可证或许可证方面的延误。

此外，该公司正在评估从该厂回收铜的可能性，作为从其Pinyon Plain项目中提取铀的副产品。不能保证这项评估将导致钢厂在经济基础上回收作为副产品的钢厂的铜。

我们依赖于许可证修订和续签的发放，这是不能保证的。

为了经营我们的Mill和Nichols牧场项目和常规矿山，我们持有监管许可证和许可证，这些许可证和许可证需要不时更新，才能符合适用的法律和法规。此外，根据我们的业务要求，可能需要或希望不时修改我们的一个或多个许可证或许可证。虽然我们过去成功地及时续签了我们的许可证和许可证，并获得了必要或可取的修改，但不能保证此类许可证和许可证的续签和修改将由适用的监管机构在未来及时发布或根本不发布。


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我们将需要不断增加我们的矿产储备和矿产资源基础，并扩大我们的替代饲料材料的来源。

我们的大部分物业不包含S-K1300和NI 43-101下的任何矿产储量。见项目II，“关于披露矿产储量和矿产资源估计的投资者警示说明。”

我们的材料矿产资源位于Nichols牧场项目、Pinyon Plain项目、Roca Honda项目、Sheep Mountain项目、BullFrog项目和La Sal项目。这些项目是我们当前和未来铀浓缩的主要来源(和潜在来源)。除非发现其他矿产资源或矿产储量或扩展至现有资源体，否则我们的铀精矿开采、生产和回收来源将随着时间的推移而减少，因为我们目前的矿产资源和矿产储量(位于Pinyon Plain和Sheep Mountain矿)正在耗尽。不能保证我们未来的勘探、建设、开发和收购努力将成功补充我们的矿产资源或发现或开发矿产储量。此外，虽然我们认为我们的许多财产最终将从事开采或采矿活动，但不能保证它们将被置于此类活动中，或它们将能够取代目前的开采或采矿活动。

我们还通过在我们的工厂加工替代原料来回收铀。不能保证未来将以商业上可接受的条款或其他方式提供更多替代饲料材料来源，也不能保证我们将成功地及时获得所有必要的监管批准、许可证和许可，以允许接收和处理任何此类替代饲料材料。

此外，我们的稀土碳酸盐和计划中的稀土氧化物在钢厂依赖独居石。不能保证今后将以商业上可接受的条件或其他条件获得更多独居石来源，也不能保证目前处于勘探和开发阶段的巴伊亚项目将在商业上有利可图。

我们销售的铀、钒和稀土产品使我们面临着不付款的风险。

我们销售的铀、钒、HMC和稀土产品使我们面临着不付款的风险。我们通过监控客户的信用信誉，并要求信用风险水平不可接受的客户提供预付款或其他形式的付款担保来管理这一风险。该公司的铀销售大多销往主要的核公用事业公司，由于其规模和资本规模较大，因此不付款的风险相对较低。

我们依赖于关键人员和合格而有经验的员工。

我们的成功在很大程度上将取决于某些高级官员和关键员工的努力和能力，他们中的一些人即将退休。其中一些人在铀和稀土行业拥有丰富的经验。在这些行业拥有丰富经验的个人数量很少。虽然我们预计这些人员和主要雇员除了退休外，不会有任何理由不留在我们这里，但如果他们因为任何原因而不留在我们身边，我们可能会受到不利影响。除我们的首席执行官外，我们没有为这些人中的任何人购买关键人物人寿保险。

我们的薪酬计划包括旨在吸引和留住合格人员的现金和股权激励薪酬部分，在我们的股权激励计划中，这一部分既包含时间授予要求，也包含基于绩效的要求，这些要求也有助于留住合格人员。此外，公司所有现任和未来的执行人员都会收到或预期会收到与公司签订的雇佣协议，这些协议也有助于吸引和留住合格的人员。此外，公司优先发展现有的管理人员，并在出现空缺时提升现有人员以填补空缺，公司认为这是发展、吸引和留住最合格的管理人员的重要因素。

然而，我们的成功将取决于是否有合格和经验丰富的员工在我们的运营中工作，以及我们是否有能力培养、吸引和留住这些员工。在该公司的主要行业，特别是美国铀和稀土行业，拥有相关采矿和运营经验的个人数量很少。随着公司的发展，我们可能无法随着业务和活动的增长而发展我们的合格员工队伍和管理团队，这可能会阻碍我们的增长努力。

我们依赖于商业伙伴、政府和第三方的同意和批准。

我们不时与我们的物业和项目有许多合资企业和其他业务关系，包括关键项目，如Arkose矿业合资企业，这可能限制我们对这些项目采取单方面行动的能力
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在某些情况下的项目。不能保证我们将能够与我们的合资企业和业务合作伙伴保持关系，以便与任何此类项目相关的令人满意的勘探、许可、建设、开发、开采、采矿、回收或磨矿。我们的运营和活动还取决于是否获得政府和其他第三方的同意和批准。不能保证在需要时会得到所有此类同意和批准。

我们的某些董事可能因他们与其他资源公司的关系而与公司存在利益冲突。

我们的一些董事也是其他类似从事收购、勘探和开发自然资源资产业务的公司的董事。这种联系可能会不时引起利益冲突。特别是，其中一个后果是，向一家董事展示的企业机会可能会被提供给与董事有关联的另一家或多家公司，而可能不会向我们展示或提供给我们。法律规定，我们的董事必须诚实和真诚地行事，以期实现公司的最佳利益，披露他们可能在公司的任何项目或机会中拥有的任何利益，并放弃对该事项的投票。出现的利益冲突将受到我们的商业行为和道德准则以及OBCA规定的程序的约束和管辖。

我们与员工的关系可能会受到劳资关系变化的影响。

我们的业务或活动目前没有直接雇用根据集体协议工作的加入工会的工人。然而，不能保证我们的员工或我们承包商的员工在未来不会加入工会，这可能会影响我们的运营和活动。任何长时间的停工都可能对我们未来的现金流、收益、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

根据美国证券法，美国投资者可能难以对安大略省的一家公司提起诉讼并执行判决。

尽管我们的主要交易市场是纽约证券交易所美国证券交易所，但我们大部分未偿还的有投票权证券由美国居民持有，就美国证券交易委员会报告而言，我们是美国国内发行人，我们几乎所有的资产、运营和员工都在美国，本公司是在安大略省注册成立的，因此，美国或加拿大以外其他司法管辖区的投资者可能难以对我们和我们的董事提起诉讼并执行判决。我们的高管和本年度报告中提到的一些专家基于联邦证券法或美国或其任何州的其他法律或其他居住司法管辖区的同等法律的民事责任条款。

信息安全事件，包括网络安全漏洞，可能会对公司的业务或声誉产生负面影响。

为达致业务目标，公司依赖内部资讯科技(“它“)系统和网络以及第三方及其供应商处理和存储敏感数据的系统和网络，包括可能受法律保护的机密研究、业务计划、财务信息、处理技术、知识产权和个人数据。影响全球公司的广泛信息安全和网络安全威胁对这些IT系统和网络的安全性和可用性以及公司敏感数据的机密性、完整性和可用性构成了风险。公司不断评估这些威胁，并进行投资，以提高内部保护、检测和响应能力，并确保公司的第三方提供商拥有必要的能力和控制，以持续应对这一风险。此外，在开展业务所需的某些情况下，我们会向我们的第三方业务合作伙伴提供保密和专有信息。虽然我们从这些缔约方那里得到保证，他们有保护这类数据的系统和程序，并在适用的情况下，他们将采取措施确保第三方保护这类数据，但这些合作伙伴也可能受到数据入侵或以其他方式损害对这类数据的保护。我们的客户、消费者、供应商、合作伙伴、员工或我们自己的机密数据的任何泄露，或未能防止或减少因违反我们的IT系统或其他手段而造成的这些数据的丢失或损坏，都可能严重扰乱我们的运营，损害我们的客户、消费者、员工和其他业务伙伴，损害我们的声誉，违反适用的法律法规，使我们承担潜在的重大成本和责任，并导致可能是实质性的业务损失。到目前为止，本公司尚未经历信息或网络安全攻击对业务或运营造成的任何实质性影响；然而，由于攻击技术的频繁变化，加上攻击的数量和复杂性不断增加，加上本公司因努力在REE行业进行国际竞争而面临越来越高的风险敞口，本公司有可能成为攻击目标并受到不利影响。在发生信息安全或网络事故时，公司可能不会维持足以覆盖所有财务损失或任何财务损失的网络安全保险。
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在某些情况下，公司可能会损害或失去其专有技术或知识产权，这可能会导致公司的竞争地位和/或其无形资产价值的损失。

对技术的日益依赖，再加上公司正在开发的稀土元素和放射性同位素举措，涉及部分由本公司和部分由其他公司和顾问开发的新技术，可能使本公司面临专有技术和其他知识产权(包括技术数据、业务流程、数据集或其他敏感信息)被盗或丢失的重大风险。该公司面临的风险包括：

•在可获得专利或贸易权时未获得专利或贸易权；
•在合资企业或公司及其合资人、其他商业伙伴或顾问可能共同为专有技术和其他知识产权的发展做出贡献的其他情况下，未能以合同方式充分确立专有技术和其他知识产权的权利；
•未能充分限制不受保护的专有技术和其他知识产权的权利或使用权；
•未能充分识别和执行侵犯专有技术和其他知识产权的行为；
•通过私人当事人或外国行为者，包括与国家行为者有关联或由国家行为者控制的行为者的直接入侵，有可能窃取技术、数据和知识产权；
•合资伙伴或其他方(包括与国家行为者有关联的人)进行反向工程的风险，以及公司随后可能受到侵犯或专有技术或商业机密被窃取的任何专利；以及
•为了在外国司法管辖区开展业务或进入外国司法管辖区的市场，公司可能需要妥协对技术、数据或知识产权的保护或让出权利，无论是通过正式的书面协议，还是由于东道国的法律或行政要求。

本公司采取其认为合理的步骤来保护其专有技术和知识产权，但不能保证其在任何情况下都能成功地保护其专有技术和知识产权。因此，在某些情况下，公司可能会损害或失去其专有技术和知识产权，这可能导致公司的竞争地位和/或其无形资产价值的损失。

我们可能被要求在Form 10-K的年报中提供一个或多个权益法被投资人的财务报表，并依赖我们的权益法被投资人向我们提供这些财务报表，以履行我们的美国证券交易委员会报告义务。

我们使用权益会计方法或使用公允价值期权按公允价值计算权益法投资中的经济所有权权益。权益法被投资人“)。根据S-X条例第3-09条(“规则3-09)，我们可能会被要求在年报中提供这些权益法被投资人的Form 10-K财务报表(监管部门S-小赢科技表态“）.如果需要为这些权益法被投资方提供S-X法规财务报表，我们已经依赖并可能在未来依赖这些权益法被投资方向我们提供其S-X法规财务报表。此外，我们无法控制权益法被投资方的财务报告过程，亦无法改变该等权益法被投资方报告其各自财务业绩的方式。

这些权益法被投资人可能不会向我们提供使我们能够及时完成美国证券交易委员会备案所需的S-小赢科技监管声明，或者根本不会。如果我们被要求为我们的任何权益法被投资人提供S-小赢科技法规的声明，而我们无法做到这一点，可能会导致我们不再被认为是我们美国证券交易委员会报告义务的及时和最新的。在这种情况下，我们可能没有资格使用S-3表格中的注册声明。此外，美国证券交易委员会可能不会宣布生效，我们提交的与发行相关的任何注册声明要求包括规则3-09下的财务报表。任何由此导致的无法完成注册发行的情况都可能对我们的业务、流动资金状况、增长前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们对本公司持有的其他公司的股权投资进行会计处理的方法可能会导致本公司的财务业绩发生重大变化，而这些变化不完全在本公司的控制范围之内。

该公司通过ASC主题825-金融工具的公允价值选项对其对财务和经营政策施加重大影响但不控制的投资进行会计处理。这些投资的公允价值变动在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)表的其他收益(亏损)中确认。由此产生的相关收益或损失并不完全在公司的控制范围内，可能是重大的。


55

一般风险因素

我们受到全球经济风险的影响。

如果经济全面下滑或衰退，我们不能保证我们的业务、财务状况和经营业绩不会受到重大不利影响。在2007-2008年全球金融危机期间，美国和欧元区的经济问题导致全球经济恶化，许多商业和金融企业要么破产，要么受到债权人保护，要么不得不接受政府当局的救助。获得公共融资的机会受到美国次级抵押贷款违约、影响资产担保商业票据和债务抵押债券市场的流动性危机以及银行因资本重组而造成的巨额投资损失的负面影响。此外，发生不可预见或持续的灾难性事件，特别是新冠肺炎大流行，以及未来出现大流行或其他大范围的卫生紧急情况(或对可能发生这种紧急情况的担忧)，都可能造成经济和金融中断。这类挑战可能会影响大宗商品价格，包括铀、钒和稀土的价格，以及货币和全球债务和股票市场。由于新冠肺炎疫情，或在未来发生大流行或其他大规模卫生紧急情况、检疫或其他情况时，要求或情况可能要求公司改变其经营业务和运营的方式，包括要求公司在不确定的时间内减少或停止其部分或所有设施的运营。此外，我们的关键供应链可能同样会被中断一段不确定的时间。所有这些因素都可能对公司的业务、运营、人员和财务状况产生实质性影响。

这些类型的挑战可能会影响我们以对我们商业合理的条款获得股权、债务或其他融资的能力，或者根本不影响。此外，这些类型的因素以及其他相关因素可能会导致被视为非临时性的资产价值下降，从而可能导致减值损失。如果发生这些类型的挑战，或者如果一般商业和经济状况出现实质性恶化，我们的运营可能会受到不利影响，我们证券的交易价格可能会受到不利影响。

俄罗斯’S入侵乌克兰正在对全球能源市场和供应链造成不可预测的严重影响，对乌克兰再次发生严重核事故的担忧日益加剧，可能会严重损害公众对核能的接受程度。

俄罗斯2022年2月入侵乌克兰，造成经济不确定性、价格波动、供应短缺和国家安全担忧，继续严重影响全球能源市场和供应链，以至于国际能源署(IEA)(国际能源署)称其为“第一次真正的全球能源危机，其影响将在未来几年内感受到。”由于本公司涉及多个能源行业，包括铀、稀土及钒，预期该等全球性影响将必然对本公司造成影响，尽管目前尚不清楚任何此等影响的全面程度。虽然供应和运输的影响可能会对我们开展业务的能力产生实质性的影响，但其他全球应对措施--如美国《通胀降低法案》为能源和气候项目提供资金，包括扩大税收抵免和促进清洁能源技术的激励措施(见表6.3)。最近有关电力供应的政策变化和公告世界经济论坛)，以及通过政府制裁和其他手段明显减少全球对俄罗斯出口的依赖-可能通过与试图减少对俄罗斯市场依赖的公用事业提供商创造更多市场机会，使我们的业务大幅受益。

由于俄罗斯入侵乌克兰，铀行业还可能面临新的怀疑和不信任。根据世界核协会(“WNA3月4日凌晨，乌克兰东南部的扎波里日日亚核电站成为第一座遭到武装袭击的运行中的民用核电站。夜间部队之间的战斗导致一枚炮弹击中了这座由六个单元组成的工厂内的一座训练大楼。俄罗斯军队随后控制了该工厂。六个反应堆没有受到影响，也没有放射性物质泄漏。自10月下旬以来[2022]俄罗斯多次用导弹袭击乌克兰的民用基础设施，包括该国的能源系统。造成了大范围的停电，该国所有四座核电站的外部电力供应都受到了影响。(wna，“乌克兰：俄乌战争与核能，“2023年2月6日)。俄罗斯对乌克兰核电站的干预违反了《日内瓦四公约》1979年附加议定书第56条，该条规定，核电厂“不得成为攻击对象，即使这些目标是军事目标，如果这样的攻击可能导致危险力量的释放和平民人口的严重损失”(WNA，2023年)，由于当前的战争靠近当时的苏联1986年核事故发生地克伦诺比勒，可能会对全球接受核能造成更大和严重的损害。

到目前为止，公司对财务报告的内部控制没有因俄罗斯入侵乌克兰和/或供应链中断而发生变化。


56

我们普通股的价格易受波动影响。

矿业公司的证券在最近的过去经历了很大的波动和下行压力，往往是基于与所涉公司的财务业绩或前景无关的因素。这些因素包括北美和全球的宏观经济状况，以及市场对特定行业吸引力的看法。我们证券的价格也可能受到铀、钒、稀土和HMC价格的短期变化、铀、钒、稀土和HMC价格的行业预测变化、包括石油和天然气在内的其他矿物价格、汇率波动或我们的财务状况或经营业绩(反映在我们的定期收益报告中)的重大影响。

其他与我们的业绩无关、可能影响我们证券价格的因素包括：如果有研究能力的投资银行不跟踪我们的证券，投资者对我们业务的研究覆盖范围可能会受到限制；股东咨询公司因使用不适合公司业务、运营或实践的通用公式而对公司的业务、运营或高管薪酬做法做出不利的代理投票建议或有限的描述，并可能抵消公司的实质性披露，这些披露通常包括针对公司的详细分析，能够缓解明显的市场担忧；交易量的减少和市场对我们证券的普遍兴趣可能会影响投资者交易大量我们的证券的能力；我们的公开流通股的规模和被排除在市场指数之外可能会限制一些机构投资我们的证券的能力；我们的证券价格持续很长一段时间的大幅下跌可能会导致我们的证券从交易所退市，进一步减少市场流动性。我们被排除在某些市场指数之外可能会降低市场流动性或我们证券的价格。

如果我们证券的活跃市场不能持续下去，投资者投资的流动性可能会受到限制，我们证券的价格可能会下降。如果不存在活跃的市场，投资者可能会失去他们的全部投资。由于这些因素中的任何一个，我们证券在任何给定时间点的市场价格可能无法准确反映我们的长期价值。证券集体诉讼通常是在证券市场价格波动期间以及在重大公司交易或并购之后对公司提起的。我们将来可能会成为类似诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额费用和损害，并分散管理层的注意力和资源。

增发普通股可能会影响我们普通股的交易价格。

在大宗商品价格低迷时，公司可能被要求筹集额外资本，以满足其流动性要求，通过在我们的自动取款机下或以其他方式发行额外的普通股，和/或处置资产。如果我们通过发行额外的股本证券或可转换、可行使或可交换的股本证券来筹集额外资金，这种融资可能会极大地稀释我们股东的利益，并降低他们的投资价值。出售资产以满足流动性要求可能会导致类似的摊薄。

我们在正常业务过程中会受到诉讼和其他法律程序的影响，并可能在未来与其他各方发生纠纷，从而可能导致诉讼。

未来可能的诉讼和法律程序的起因无法得知，可能源于商业活动、环境法、许可和许可活动、股票价格波动或据称未能遵守披露义务。诉讼和诉讼的结果不能肯定地预测，可能包括等待这类诉讼和诉讼的结果的禁令。如果不能以有利的方式解决任何此类纠纷，可能会对我们的财务业绩、现金流和运营结果产生重大不利影响。

如果我们不能保持有效的内部控制系统，我们可能无法准确地报告财务结果和/或防止欺诈。

对财务报告的内部控制是旨在提供合理保证的程序，以确保交易得到适当授权，资产得到保护，防止未经授权或不当使用，交易得到适当记录和报告。披露控制和程序旨在确保公司在向证券监管机构提交的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告，并积累和传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便就要求披露做出及时决定。一个控制系统，无论其设计和运作有多好，都只能对报告的可靠性提供合理的保证，包括财务报告和财务报表的编制。

57

项目1B。未解决的员工意见
没有。

项目1C。网络安全
该公司维持着一项旨在识别、评估、管理、缓解和应对网络安全威胁的网络风险管理计划。该计划被整合到公司的企业风险管理计划中。该公司定期评估威胁形势，全面看待网络安全风险，并制定基于预防、检测和缓解的分层网络安全战略。该公司已任命了一个跨学科团队在管理层监督网络安全，作为其中的一部分，该公司至少每年审查所有企业级网络安全风险，或根据需要更频繁地审查。关键的网络安全风险，包括与使用第三方服务提供商相关的网络安全威胁，根据需要被纳入公司的企业风险管理流程。此外，本公司实施了许多与网络安全事项有关的IT政策和程序，其中包括直接或间接与加密标准、防病毒保护、远程访问、多因素身份验证、机密信息以及在利用公司资源的同时使用互联网、社交媒体、电子邮件以及无线和个人设备处理公司业务和个人事务等相关政策。这些政策定期通过内部审查程序，并在必要时由适当的管理层成员更新和重新批准。此外，公司的网络安全政策是在保密的基础上维护的，以保护公司现有的网络安全保护中的一些较为敏感的方面，每年由审计委员会和全体董事会审查和批准。员工视情况接受有关这些政策的培训。

网络风险管理计划的基本控制基于公认的网络安全和信息技术最佳做法和标准，包括美国国家标准与技术研究所(“NIST)、互联网安全基准中心(顺式“)和服务组织控制美国注册会计师协会的第一类和第二类(”SoC”).

该公司扩大了对IT安全的投资，包括额外的最终用户培训，使用分层防御，识别和保护关键资产，并加强其监测和警报活动。此外，公司还聘请了独立的第三方专家顾问来评估和分析公司针对NIST和CIS框架的企业网络安全、治理、风险和合规运营和计划。第三方顾问通过在技术层面进行模拟和演习(包括渗透测试)以及审查其运营政策和程序来测试公司的防御。这些测试和评估是维护强大的网络安全计划的有用工具，以保护我们的投资者、客户、员工、供应商和知识产权。这些测试是该公司进一步加强其网络基础设施的三年计划的基础。

公司成立了由公司首席财务官领导的跨学科团队，以持续监测和评估网络安全风险。这是一个由法律、财务、内部审计和运营人员组成的跨部门团队，所有重要的实施工作都由我们的IT经理执行，他在IT、企业安全和网络风险管理方面拥有20多年的经验，并根据需要得到公司第三方专家顾问的支持。该团队负责制定、维护和衡量网络风险管理计划的合规性，并将大量资源投入网络安全和风险管理流程，以适应不断变化的网络安全格局，并及时有效地应对新出现的威胁。

该公司利用复杂的网络监控服务作为潜在网络安全事件的第一道防线，并辅之以员工培训，以确保在可能首先检测到事件的情况下具有内部响应能力。当首次检测到潜在事件时，将尽快将此事传达给IT经理，以便公司可以快速而勤奋地重新保护其系统，并努力将由此对公司造成的任何损害和进一步风险降至最低；为此，已设立专门用于报告此类事件的受监控电子邮件地址。收到报告后，IT经理负责立即调查报告，以确保网络攻击的存在或可能性，并尽一切努力阻止或限制网络攻击(如果正在进行)，以最大限度地避免对公司及其系统的进一步损害和暴露。一旦直接威胁或网络攻击得到足够的控制，IT经理就会将这种情况通知指定的高管，他们负责指导IT经理采取任何其他或特殊措施，包括但不限于IT经理必须毫不拖延地遵守/实施的全公司范围的警报或指令。与指令有效性有关的问题或顾虑只能由IT经理或指定的执行人员通过一种已知的联系方式确认，这种联系方式毫无疑问是违反的。在应对工作开始后，要求指定的执行干事在合理可行的情况下尽快将情况通知审计委员会主席，然后向主席通报所有实质性的事态发展，
58

主席可酌情将此事上报董事会全体成员。公司的应急计划还规定了公司向正常工作实践过渡的程序，以及安全事件调查、补救程序、安全事件恢复和强制性报告。

董事会已授权审计委员会对公司的网络安全风险敞口以及管理层为监测、缓解和管理/应对网络安全风险和事件而采取的步骤进行直接和主要的监督。首席财务官根据需要与公司跨学科团队的适当成员一起，至少每季度向审计委员会通报公司网络风险管理计划的有效性，或根据需要更频繁地就广泛的主题向审计委员会通报公司网络风险管理计划的有效性，包括公司、其同行和第三方产生的最新发展、不断演变的标准、漏洞评估、第三方和独立审查、威胁环境、技术趋势和信息安全考虑因素。此外，作为公司企业风险规划工作的一部分，董事会至少每年审查一次网络安全风险。董事会和审计委员会还会收到有关任何网络安全事件的及时信息，这些事件符合美国证券交易委员会、在线安全委员会和证券交易所确立的报告门槛，以及关于任何此类事件的持续更新和后续披露，直到完全解决和补救为止。

本公司面临“网络安全威胁”(定义见S-K条例第106(A)项)的风险，这些威胁可能对其业务、财务状况、经营业绩、现金流或声誉产生重大不利影响。本公司在正常业务过程中已经并将继续经历非实质性的“网络安全事件”(定义见S-K条例第106(A)项)。然而，之前的网络安全事件没有，也不太可能对公司的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。见“第一部分，第1A项。风险因素-信息安全事件，包括网络安全漏洞，可能对公司的业务或声誉产生负面影响。”
59

项目2.财产说明

Desc of Properties Image.jpg
60

概述

Energy Fuels是一家总部位于美国的领先关键矿产公司。该公司开采铀并生产天然铀浓缩物，这些浓缩铀出售给主要的核设施，用于生产无碳核能。能源燃料公司最近开始在White Mesa Mill生产混合稀土碳酸盐，这是一种先进的稀土材料，并计划于2024年在White Mesa Mill生产商业批量的分离稀土氧化物。Energy Fuels还根据市场条件的需要，从其某些项目中生产钒，并正在评估该工厂回收新出现的癌症治疗所需的放射性核素的情况。能源燃料拥有美国两个主要的铀生产中心：犹他州的怀特梅萨磨坊和怀俄明州的尼科尔斯牧场ISR项目。2023年，本公司收购了巴西的巴伊亚项目，该项目据信拥有大量的钛(钛铁矿和金红石)、锆石(锆石)和稀土(独居石)矿物。

ISR铀活动

该公司通过其位于怀俄明州东北部的Nichols Ranch项目开展ISR恢复活动，该项目于2015年6月通过收购Uranerz获得。

Nichols牧场项目包括：(I)Nichols牧场工厂(100%拥有权)；(Ii)Nichols牧场井田(100%拥有权)；(Iii)Jane Dough地产(81%拥有权)；(Iv)Hank项目(100%拥有权)，其中包括已批准但未建成的Hank卫星工厂；(V)North Rolling Pin(100%拥有权)；(Vi)West North Butte(100%拥有权)。请参阅“尼科尔斯牧场ISR项目。公司还通过收购Uranerz的Reno Creek物业(后来已出售)和Arkose矿业合资企业进行了收购，Arkose矿业合资企业是能源燃料公司持有ISR物业81%的合资企业。请参阅“非物质矿物属性--其他ISR项目“尼科尔斯牧场现有油井的产量在2021年耗尽。为了让Nichols Ranch从事未来的铀生产，该公司将需要产生资本支出来开发更多的井田。虽然尼科尔斯牧场项目的生产目前处于待命状态，但公司正在进行勘探和开发活动，以扩大尼科尔斯牧场项目的资源，并进一步开发井田，为2024年底或2025年可能重新投产做好准备。

Alta Mesa交易与可转换票据转让

2023年2月14日，本公司完成了向安可出售三家全资子公司的交易，这三家子公司共同持有Alta Mesa ISR项目，总代价为1.2亿美元(阿尔塔梅萨交易“)，薪酬如下：

•现金6000万美元，其中包括结算前的600万美元和结算时的5400万美元；
•6,000万美元可转换票据，自交易结束起两年内支付，年利率为8%(8%)。可换股票据可于Energy Fuels选择时以每股2.9103美元的转换价转换为缴足股款及不可评估的安可普通股，较截至收市前一天的安可股份的10日成交量加权平均价溢价20%。可转换票据由安可担保，并由Alta Mesa完全担保。除非是大宗交易或类似的分销，以出售转换可转换票据时收到的安可普通股，否则能源燃料公司每三十(30)天内最多只能出售1000万美元的安可普通股。

作为阿尔塔梅萨交易完成后的一项条件，安可被要求取代当时为阿尔塔梅萨发行的359万美元的回收债券。在置换时，原始债券被释放，公司在截至2023年12月31日的年度内收回基础抵押品。

然后，在2023年11月13日，本公司宣布，于2023年11月9日，将其出售给MMCAP国际公司(SPC)。MMPCAP“)安可向本公司发行的有担保可换股票据项下的未偿还余额20,000,000美元，总代价为21,000,000美元，另加150,000,000美元的未付应计利息，减去支付给第三方经纪的100,000美元的销售佣金。正如公司在截至2023年9月30日的10-Q报表中披露的那样，安可之前向公司支付了4000万美元的本金可转换票据余额和180万美元的利息，以部分履行其在可转换票据下的义务。由于安可早前的付款及与出售可换股票据有关的22,400,000美元，本公司现已收到Alta Mesa交易的全额付款，并不须就此支付进一步的代价。

常规铀活动

该公司通过其100%拥有的White Mesa Mill进行常规铀提取和回收活动，该厂是美国唯一正在运营的常规铀厂。该厂位于犹他州布兰德附近，地理位置优越，可以由公司在科罗拉多州、犹他州、亚利桑那州和纽约州的多个铀和铀/钒项目供应
61

在墨西哥，以及在市场条件允许的情况下，通过购买矿石或与该地区的第三方矿商达成收费碾磨安排。该公司还拥有怀俄明州的绵羊山项目，这是一个传统的铀项目。由于距离白台山磨坊较远，预计绵羊山项目不会成为磨坊的饲料原料来源。羊山项目包括允许的羊山开采作业(露天和地下)，以及目前不允许的拟议的羊山加工作业(堆浸)。

该公司的主要常规铀矿包括：

•白色台地磨坊(见《白台地磨坊》白色台地磨坊”);
•Pinyon平原项目(见“Pinyon平原项目”);
•罗卡本田项目(见“Roca Honda项目”);
•羊山计划(见“羊山项目”);
•牛蛙项目(见“牛蛙计划”);
•La Sal项目(见“La Sal项目”);
•位于亚利桑那州中北部的亚利桑那州带状铀矿，包括亚利桑那州1号项目、Wate项目和EZ项目(见非物质矿物属性-其他常规项目-亚利桑那州地带“)；及
•旋风项目位于科罗拉多州西南部，科罗拉多州和犹他州交界处(见“非物质矿物属性-其他常规项目-科罗拉多高原”).

该公司拥有所有这些传统物业的100%权益。

该厂获得许可，每天可加工2000吨矿化材料。它主要是一个铀回收设施，在市场条件允许的情况下，从公司位于科罗拉多高原的铀矿中生产铀矿化材料，以及从该地区的第三方矿商购买或收费磨矿。此外，磨矿厂还可以单独或与其他金属一起回收铀，回收不是来自天然或天然矿石的其他含铀材料，称为替代原料材料。在这方面，该公司目前正在评估一些潜在的替代原料，以回收铀。该厂还在寻求其他机会来处理清理纳瓦霍保留地和美国四角地区废弃铀矿所产生的矿化材料。能源燃料公司最近开始在White Mesa Mill生产混合稀土碳酸盐，这是一种先进的稀土材料，并计划于2024年在White Mesa Mill生产商业批量的分离稀土氧化物。Energy Fuels还根据市场条件的需要，从其某些项目中生产钒，并正在评估该工厂回收新出现的癌症治疗所需的放射性核素的情况。

材料项目显示在上面的地图上，并在下面更详细地描述。本项目2末尾概述了本公司不考虑材料的财产。

常规活动(其他)

巴伊亚项目

2023年2月10日，公司收购了17 Agencia Nacional de Mineracao(“ANM“)巴西巴伊亚州共计15,089.71公顷的加工区，构成巴伊亚项目。与巴伊亚项目有关的主要矿物有钛铁矿、金红石、锆石和独居石。见下文“巴伊亚计划”。本公司收购了巴伊亚项目，以扩大其独居石的地下持有量，以便在钢厂进行稀土加工。见项目I，“重大交易以上和第2项巴伊亚项目“下面。根据S-K1300法规，巴伊亚项目属于勘探阶段物业，因为该物业没有披露矿产资源或矿产储量。

2024年，该公司计划启动许可活动，完成巴伊亚项目的第一阶段钻探(2,250米)和第二阶段钻探，预计将提供必要的数据，以披露该项目一部分的矿产资源。

铀、钒和稀土回收史

下表显示了从2019年1月1日至2023年12月31日期间，从公司的项目和设施中处理的矿化材料以及从该公司的项目和设施中回收的铀、钒和稀土氧化物总量：(1)






62

恢复历史记录(1)
项目或源20232022202120202019
替代饲料材料(2)
吨(000)---3---
北美(2)
北美(2)
林荫道。%U3O8
---3.3---
北美(2)
北美(2)
恢复的磅U3O8 (000)
---161---
144(3)
---
利用在线材料回收尾矿液及生产(4)
恢复的磅U3O8 (000)
---------47---
回收的磅V2O5 (000)
---------671,807
回收公吨总稀土氧化物(TREO)------0------
常规饲料原料(5)
吨(000)3260.1------ ---
包含等级%U3O8
0.460.5--- ------
恢复的磅U3O8 (000)(6)
---1--- ------
回收的磅V2O5 (000)
---------------
回收公吨总稀土氧化物(TREO)26095120------
尼科尔斯牧场(7)
恢复的磅U3O8 (000)
0.20.50.5670
阿尔塔台地(8)
恢复的磅U3O8 (000)
---------------
总使用磅3O8已收回(000)
0.2162---19770
总磅(V)2O5已收回(000)
---------671807
回收的总公吨TREO26095120------
备注：
(1)矿化材料显示为在磨坊或尼科尔斯牧场加工材料的年度内加工和回收，而该年度不一定是从项目设施中提取材料的年份。
(2)所有替代饲料都是在工厂加工的。在2019-2023年期间，加工了一些不同的替代饲料材料。该表显示了该厂在此期间每年从所有替代原料中回收的铀的平均品位和总磅。由于铀品位的差异，回收的磅数被认为是相关的公吨，供应的吨被认为是无关的。
(3)2022年追回的161,000英镑不包括为第三方账户追回的任何英镑。2020年追回的14.4万英镑中不包括为第三方账户追回的任何英镑。
(4)该厂回收了含有以前未回收的铀和钒的尾矿溶液中的重物，以及以前常规矿山材料加工中的电路矿化物质，尽管无法获得吨和品位，因为它们无法与任何特定来源联系在一起。
(5)包括从独居石加工中回收的铀和TREO。
(6)162,000磅U中的1000磅3O82022年包装的是2021年和2022年从独居石加工中回收的铀。这一金额不包括另外约1,000磅的使用3O8在2021年和2022年期间回收，正在处理中，截至2022年12月31日未打包。2021年从独居石加工中回收的所有铀都保留在加工过程中，2021年没有包装。2021年回收的部分铀在2022年打包，其余部分截至2022年12月31日仍在加工中。独居石的铀浓度与典型的科罗拉多州相当
63

高原常规矿石在磨矿厂定期加工。从2021年和2022年加工的独居石中回收的铀相对较少，反映出这两年通过钢厂加工的独居石吨位较低。
(7)尼科尔斯牧场项目于2014年4月17日开始回收铀。由于尼科尔斯牧场项目使用ISR而不是传统的提取方法，矿化材料的品位和吨数不适用于它。
(8)阿尔塔梅萨项目于2023年2月14日由本公司出售。

矿物提炼

下表显示了2019年至2023年12月31日该公司目前拥有的矿产的开采历史：
项目(1)
20232022202120202019
尼科尔斯牧场
磅U3O8 (000)
0.20.50.5670
备注：
(1)本表所列所有财产于2023年12月31日由本公司拥有，并继续由本公司拥有。Nichols Ranch于2015年6月被该公司收购，作为Uranerz收购的一部分。出售或以其他方式处置的财产不包括在此表中。自2021年以来回收的铀磅是无关紧要的，相当于在待命期间捕获的磅。

矿产储量与资源概况

Daniel·卡波斯塔希，怀俄明州(PG-6778年)和犹他州(10110615-225年)执业资格的专业地质师，受聘为公司技术服务部副总裁，是负责披露本年报中有关矿产项目科学或技术信息的合格人员。除明确说明的范围外，本第一部分第二项披露的土地保有权和许可努力不是依赖或参考任何技术报告或初步可行性研究做出的，这些报告或初步可行性研究作为附件96.1至96.7作为附件作出，并由Daniel以合格人员的身份负责。

下表显示了公司对S-K1300和NI 43-101中定义的截至2023年12月31日的矿产储量和矿产资源量的估计。S-K1300和NI 43-101都要求矿产公司使用探明矿产储量、可能矿产储量、测量矿产资源量、指示矿产资源量和推断矿产资源量的子类别来披露矿产储量和矿产资源量。该公司报告了不包括矿产储量的矿产资源。除下文所述外，由本公司非独立合格人士之一Daniel·卡波斯塔希审核批准的下列矿产储量和矿产资源信息，在根据S-K1300和NI 43-101(《技术报告摘要》)编制的各种技术报告摘要中报告。技术报告摘要“)由SLR国际公司雇用的合格人员(”单反)、伍兹过程服务、水文地质咨询公司、Gochnour&Associate，Inc.和BRS Inc.(BRS“)，其中并无与本公司或对技术报告摘要所述相关物业拥有所有权、特许权使用费或其他权益的任何其他实体有任何关联。请参阅“材料特性“在2022年12月31日至2023年12月31日期间，矿产储量或矿产资源没有变化。阿尔塔梅萨项目于2023年2月14日出售，因此与该项目相关的所有矿产资源已从本披露中删除，同时阿尔塔梅萨项目的描述也已从材料特性“本年度报告的一节。

矿产储量估算--原地铀(1)(8)(9)(10)(11)
项目已探明矿产储量可能的矿产储量冶金回收
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
绵羊山(刚果坑)(2)
---------3,498 0.1329,248 91.9 %
羊山(地下)(3)
---------3,955 0.1159,117 91.9 %
Pinyon Plain(4)(5)(6)(7)
7.80.3350.8126.7 0.60 1,517 96 %
矿产总储量50.819,882 

64

备注：
(1)本表中的矿产储量估算均符合S-K1300和NI 43-101的要求。
(2)全球矿产储量估计为铀级x厚度(G.T.)截断坡度为0.10 G.T.(2英尺0.05%的欧盟3O8)为刚果矿坑。
(3)矿产储量估计为铀级x厚度(G.T.)0.45 G.T.(6英尺)的截止坡度0.075%的欧盟3O8)为地下绵羊。
(4)通过建立采场形状来估算地下矿产储量。采场形状是使用0.15%U的坡率包络创建的3O8，采场最小宽度为5英尺(包括上盘和底盘贫化)，采场垂直高度为10英尺。和0.45 G.T.(6英尺)0.075%的欧盟3O8)为地下绵羊。
(5)盈亏平衡线品位为0.30%U3O8.
(6)地下采场采出系数为95%，地下开采采出系数为100%。
(7)密度随块体模型的不同而变化。
(8)使用每磅U 65美元的长期铀价估算矿产储量3O8 绵羊山的铀价为每磅60美元，松扬平原的铀价为每磅60美元。羊山铀的长期价格是基于2021-2035年期间的供需预测。Pinyon Plain的铀价格是基于2023-2035年的预期现货价格。
(9)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(10)矿产储量完全不包括在以下所示的矿产资源总量中。
(11)矿产储量100%归属于本公司。

矿产资源评估--原地铀(1)(2)(3)(4)(10)
项目已测量的矿产资源量 指示矿产资源已测量+已指示 推断的矿产资源冶金回收
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
吨(2000)
等级(%EU3O8)
英镑(2000欧元)3O8)
ISR属性
尼科尔斯牧场(5)
11 0.18741 2,924 0.1066,142 2,935 0.106 6,183 614 0.0971,176 71%(测量)

60.4%(指示/推断)
ISR小计41 6,142 6,183 1,176 
常规属性
Pinyon Plain(6)(7)
---------370.95703 37 0.95703 50.5048 96 %
罗卡本田2080.481,984 1,639 0.4815,638 1,847 0.4817,622 1,513 0.4613,842 95 %
羊山(8)
---------4,210 0.119,570 4,210 0.119,570 ---------91.9 %
牛蛙---------1,560 0.299,100 1,560 0.299,100 4100.252,010 95 %
拉萨尔(9)
---------------------------8230.264,281 96 %
常规小计1,984 35,011 36,995 20,181 
矿产资源总量2,025 41,153 43,178 21,357 
备注：
(1)本表矿产资源量估算符合S-K1300和NI 43-101的要求。
(2)矿产资源量估计为不同的%EU3O8或者GT分数线成绩。尼科尔斯牧场0.02%U3O8 (0.20GT)，Pinyon Plain 0.30%(仅铀)和0.40%(铀+铜)等。使用3O8，Roca Honda 0.19%U3O8，绵羊山0.05%U3O8(0.10GT露天矿)和0.05%U3O8(0.3GT地下)，牛蛙0.165 U3O8(0.50 GT)和La Sal 0.17%U3O8.
65

(3)使用65美元/磅的长期铀价估算矿产资源。羊山铀的长期价格是基于2021-2035年期间的供需预测。
(4)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(5)Nichols牧场项目由四个物业组成：Nichols Ranch、Hank Property、Jane Dough Property和North Rolling Pin。所示数字代表Energy Fuels在Nichols牧场项目中的份额，该份额不到100%，这是由于Jane Dough财产的一部分通过Arkose矿业合资企业持有，该公司在该合资企业中拥有81%的权益。有关详细信息，请参阅“尼科尔斯牧场项目，“如下所示。
(六)2020年峡谷工程更名为“松扬平原工程”。
(7)松扬平原测量和指示矿产资源量不包括按照S-K1300和NI 43-101计算的已探明和可能的矿产储量1,567,800磅铀3O8在134,500吨，品位0.58%。
(8)羊山指示矿产资源量不包括按照S-K1300和NI 43-101计算的18,365,000磅欧盟的可能矿产储量3O87,453,000吨，品位0.123%。
(9)La Sal项目包括Energy Queen、Redd Block、Beaver和Pandora物业。
(10)除Nichols Ranch(见附注5)外，矿产资源100%归属于本公司。

矿产资源评价--原地钒(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)(9)
 已测量的矿产资源量 指示矿产资源 推断的矿产资源冶金回收
吨(000)
等级%V2O5
英镑V2O5 (000)
吨(000)
等级%V2O5
英镑V2O5 (000)
吨(000)
等级%V2O5
英镑V2O5 (000)
拉萨尔(6)
--------- --------- 8231.08 %17,746 75 %
矿产资源总量(V2O5)
--------- --------- 823---17,746 75 %
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循S-K1300和NI43-101的定义。
(2)矿产资源量估计为%U3O8或0.17%的G.T.截止品级。
(3)以65美元/磅的金属价格计算边际品位。使用3O8。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(4)在确定矿产资源量时，没有采用最小开采宽度。
(5)矿产资源是以14.5英尺的吨位系数计算的3/吨(散装密度0.0690吨/英尺3或2.21吨/米3).
(六)矿产资源不是矿产储量，不具备经济可行性。
(7)由于四舍五入，总数不能相加。
(8)矿产资源100%归本公司所有。
(9)La Sal项目包括能源皇后、红楼、海狸和潘多拉物业。

矿产资源评估--原地铜(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)
 已测量的矿产资源量 指示矿产资源 推断的矿产资源冶金回收
吨(000)铜品位%磅铜(000)吨(000)铜品位%磅铜(000)吨(000)铜品位%磅铜(000)
Pinyon Plain69.6%1,155  905.9%10,553  46.5%47090 %
矿产总资源量(铜)  1,155    10,553    470北美
备注：
(1)本表矿产资源量估算符合S-K1300和NI 43-101的要求。
(2)对于Pinyon Plain项目的Main区和Juniper区，0.40%铀当量截止品位（% U3O8方程）被应用于解释铜和铀的矿化。%U3O8Eq等级术语与eU不同3O8 %等级术语表示探针，而不是本报告其他地方列出的测定数据。参见Pinyon Plain项目。
(3)矿产资源是使用每磅65美元的长期铀价和每磅4.00美元的铜价来估计的。这些价格是基于独立，第三方和市场分析师截至2022年的平均预测，以及2023年至2035年期间的供需预测。
(4)一个铜板给你3O8换算系数为18.19，用于将铜品位换算为当量铀3O8等级（U3O8Eq）用于临界品位评价和报告。
(5)由于四舍五入，数字相加后可能不相等。
66

(6)对于Pinyon平原项目，铀和铜的矿产资源吨数不能增加，因为它们在主区和主下区重叠。
(7)2020年，峡谷项目更名为“Pinyon Plain Project”。
(8)矿产资源100%归本公司所有。

67

材料特性

尼科尔斯牧场项目

Nichols.jpg

以下对尼科尔斯牧场项目的技术和科学描述部分基于题为“美国怀俄明州约翰逊县和坎贝尔县尼科尔斯牧场项目技术报告日期为2022年2月22日，2021年12月31日生效，2023年2月8日修订，由Grant A. Malensek，M.Eng.，P. Eng.，Mark B. Mathisen，C.P.G.，Jeremy Scott Collyard，PMP，MMSA QP，均为SLR雇用的合资格人员，Jeffrey L. Woods，MMSA QP，Woods Process Services聘用的质量受权人，以及Phillip E.布朗，CPG，R.P. G水文地质顾问雇用的合格人员（“Nichols Ranch技术报告摘要“）.尼科尔斯牧场技术报告摘要是根据S-K 1300编写的，也是根据NI 43-101的PEA。尼科尔斯牧场项目没有已知的“矿产储量”，因此根据SEC S-K 1300的定义，该项目被视为勘探阶段的财产，尽管商业铀提取活动最近发生在2019年（ 极小的最近的提取水平)。

属性说明

尼科尔斯牧场铀复合体(The“the”)复合体“)是一个现有的ISR矿，相关的潜在ISR资产位于美国怀俄明州东部坎贝尔县和约翰逊县，位于波德河盆地的南瓜块矿区，位于怀俄明州卡斯珀市东北80英里处。该综合体位于北纬43°42‘，西经106°01’。拟议的尼科尔斯牧场项目将产生约366磅的铀3O8每年一次。该综合体是一个ISR项目；它不是一个地下或露天采矿项目。

68

除本公司拥有81%权益的简面区外，本公司于其余地区拥有100%权益，该等区域包括合共10,755英亩的复杂土地。

该建筑群分为两个主要区域，尼科尔斯牧场采矿单位和卫星物业。
尼科尔斯牧场采矿股包括：

a.尼科尔斯牧场地区(约1120英亩)
b.简生面区(约3680英亩)
c.汉克区(约2250英亩)

尼科尔斯牧场和简道夫毗邻，汉克区位于尼科尔斯牧场以北约6英里处。

本公司目前控制另外四个已知有大量矿化的物业(卫星物业)，但目前并不包括在采矿许可证内。这些措施包括：

a.北滚针(NRP)区域(约1180英亩)
b.西北比尤特（WNB）地区（约2，360英亩）
c.东北巴特（ENB）地区（约325英亩）
d.柳树溪（WC）地区（约220亩）

Nichols.jpg




69

所有权

除下文个别章节所述外，与项目相关的所有采矿权（包括索赔、地表使用协议、矿产租赁等）均通过2015年收购Uranerz获得。2023年与项目相关的年度土地持有费总计77万美元。物业拥有权的详情按项目面积载列如下。

尼科尔斯牧场

尼科尔斯牧场区的许可边界位于第7、8、17和18节，T43N，R76W，占地1120.00英亩。在尼科尔斯牧场许可范围内，能源燃料资源（美国）公司。（“EFR）拥有38个非专利矿脉开采权（总计约639英亩），两个收费矿物租赁和三个表面使用协议（SUAs“）.索赔和租赁费涵盖约920英亩。采矿费租赁及SUA的主要年期为10年，由于项目正在生产，现已无限期延长。SUA规定了因作业造成的损害向地面业主进行补偿的条款。

索赔没有到期日，但是，为了保持索赔的有效性，索赔必须每年向BLM和相应的县记录员办公室提交。此外，大多数未获得专利的矿脉索赔位于畜牧家园土地上，美国政府已向个人颁发了表面专利，并根据1872年采矿法规定的索赔人的位置权将矿物保留给美国政府。Nichols Ranch矿脉开采权由Uranerz持有，Uranerz由本公司100%拥有。

在第21节、第28节的北部、第20节的东部和第29节的东北四分之一，非专利矿脉开采权的特许权使用费利息负担为6%或8%，具体取决于铀的销售价格。在第32节的南部，20个非专利矿脉开采权要求的最高特许权使用费为基于产量的0.25%。在北简所在的第28区南部，14个收费矿物租赁的特许权使用费从2%到10%不等，具体取决于铀的销售价格。在第29区的西半部，两个矿产租赁权的特许权使用费为6%或8%，具体取决于铀的销售价格。地表所有者对因采矿活动而停止使用的任何土地都有一个固定的补偿率，其中两个地表所有者可以根据铀的销售价格收取1%或2%的开采费。

非专利矿脉开采索赔将仍然是EFR的财产，只要它遵守坎贝尔县和BLM所要求的备案和年度付款要求。只要采矿权得到维持，SUA将继续有效。对非专利矿脉开采权的法律调查是不需要的，也不知道是否已经完成。

所有非专利矿脉开采索赔都有向BLM提交年度申请的要求（每份索赔165美元），须在每年9月1日或之前支付。

简·道格

Jane Dough地区的许可边界约为3，680英亩。在Jane Dough许可范围内，EFR控制着117个非专利矿脉开采权，3个SUA和16个收费矿物租赁。收费矿物租赁和索赔涵盖约3 121.43英亩。收费矿物租赁及SUA的年期为10年。该等租赁之到期日介乎二零二七年至二零三二年。可以通过建立租赁生产来无限期延长。SUA规定了对因公司运营造成的损害向地面业主进行补偿的条款。 在第28段T43N，R76W的南半部，公司根据上述各种收费矿物租赁控制了57.29%的收费矿物地产。

简面区的一部分以前由EFR和Arkose Project合资企业单独持有(“合资企业“)。这些持股已经合并在一起。本公司保留其原先持有部分的100%矿业权及Jane Dough的Arkose Project JV部分81%的矿业权。简面团的矿产资源反映了矿产所有权的这种划分。简面团矿脉的采矿权由Uranerz持有，该公司100%拥有。在单一案例中，在第28条T43N，R76W的南半部分，合资企业仅控制57.29%的收费矿产租赁权。租赁的部分所有权按合营所有权协议分割，本公司持有81%。
在第32条的南部，20项未获专利的矿脉开采权利要求的最高特许权使用费为基于产量的0.25%。在第28节的南半部和第32节的北半部，五个收费矿物租约的特许权使用费从2%到10%不等，具体取决于铀的销售价格。在第29条的西半部分，两个矿产租约的特许权使用费为6%或8%，具体取决于铀的销售价格。地表所有者对任何因采矿活动而被征用的土地的补偿都有固定的费率，其中两名地表所有者可以获得1%或2%的生产开采费，这取决于铀的销售价格。
70


未获专利的矿脉开采索赔仍将是EFR的财产，前提是该公司遵守向坎贝尔县和BLM提交的规定的备案和年度付款要求。只要采矿主张继续存在，SuA就将继续有效。对无专利矿脉采矿要求的法律调查不是必需的，也不知道已经完成。

所有未获专利的矿脉开采索赔都有向BLM提交年度备案的要求，必须在每年9月1日或之前支付。

汉克

汉克区许可证范围约为2,250英亩。在许可范围内，该公司拥有49项非专利矿藏开采权利(总计约968英亩)，以及一项占地约1,392.58英亩的SUA。Hank矿脉的采矿权由Uranerz持有，Uranerz由公司100%拥有。只要未获专利的矿藏开采要求以年度付款方式维持，《矿产法》就有效。

所有索赔均由EFR定位或获得，部分索赔需缴纳6%至8%的特许权使用费，但该特许权使用费已被取消。四项索赔可能被授予Brown Land公司及其继任者5%的最高特许权使用费。这些索赔将仍然是EFR的财产，前提是它们遵守向坎贝尔县和BLM提交的规定和年度付款要求。所有未获专利的矿藏索赔都有每年向BLM提交申请的要求，必须在每年9月1日或之前支付。

只要协议的条款得到满足，该协议将继续有效。对非专利权利要求的法律调查不是必需的，也不知道已经完成。

北滚针

北滚针(“NRP“)地区有54个未获专利的矿藏开采权(总面积约1,018英亩)和一个SUA。没有与NRP地区相关的矿业费租约。只要协议的条款得到满足，有一项协议将继续有效。所有未获专利的矿脉开采索赔都有向BLM提交年度备案的要求，必须在每年9月1日或之前支付。索赔面积约为1180英亩。NRP矿脉采矿权由Uranerz持有，该公司100%拥有。

北滚针地区的矿脉开采主张不需要缴纳特许权使用费。这里没有收费的矿产租赁权。

西北向对接

西北角(“WNB“)地区索赔由Uranerz收购，Uranerz于2015年被公司收购。WNB由109个未获专利的矿藏开采权持有，总面积约为1800英亩。没有与West North Butte相关的收费租约。有一项协议将继续有效，只要协议的条款得到满足。WNB矿脉采矿权由Uranerz持有，Uranerz由公司100%拥有。

东北角

东北角(“ENB“)地区索赔由Uranerz获得。ENB由16个未获专利的矿藏开采权持有，总计约304英亩。没有与East North Butte相关的费用租赁。只要协议的条款得到满足，就有一项特别服务协议将继续有效。ENB矿脉采矿权由Uranerz持有，该公司100%拥有。

ENB地区的所有非专利矿藏主张都不需要缴纳特许权使用费。这里没有收费的矿产租赁权。

柳树溪

柳溪(“碳化钨“)地区索赔由Uranerz获得。WC由总计约191英亩的11个未获专利的矿藏开采权持有。与Willow Creek没有关联的费用租赁。只要协议的条款得到满足，有一项协议将继续有效。WC矿脉采矿权由Uranerz持有，该公司100%拥有。

这些索赔由Uranerz收购，WC地区的未获专利的矿藏索赔均不需要缴纳特许权使用费。没有与Willow Creek相关的费用租赁。

71

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

尼科尔斯牧场位于怀俄明州卡斯珀东北80英里处，在现有的县和/或私人碎石和土路上通过两轮驱动从怀俄明州骇维金属加工387向北行驶约10英里，在IDT路上向北行驶，并在怀俄明州骇维金属加工387和怀俄明州骇维金属加工50的交叉口西北约12英里处行驶。

在现有的私人砾石和土路上，NRP可以通过两轮驱动到达，其中许多道路已经通过煤层气(“煤层气“)发展。北卡罗来纳州财产的大约中心大约在怀俄明州骇维金属加工387以北9英里处。以后可能需要一些道路发展和改善，以促进井田或卫星设施的未来发展。

WNB可以在现有的县和/或私人碎石和土路上通过两轮驱动到达。卫星地产的大约中心位于怀俄明州骇维金属加工50以西约8英里至11英里处，卫星地产的南缘位于怀俄明州骇维金属加工387以北约12英里至15英里处。以后可能需要发展和改善道路，以促进井田和加工设施的未来发展。WNB地区的西北偏北部分位于地形起伏显著的地区，可能需要大量挖掘，以修建通往潜在井田的道路，或需要使用定向钻探来开发资源。

在建筑群附近，气候是半干旱的，年降雨量约为13英寸，其中大部分是从2月到4月的降雪量。寒冷、风和雪/暴雪有时会给该地区的冬季勘探和施工工作带来挑战，但作业可以全年进行。除了罕见的高强度、持续时间短的风暴事件外，夏季月份通常炎热、干燥和晴朗。

该建筑群位于约翰逊和坎贝尔县。这些县通常是农村地区；根据2020年4月1日的美国人口普查，约翰逊县有8,447人，坎贝尔县有47,026人。该综合体的大多数工人来自当地和附近的社区，如怀俄明州的卡斯珀，该综合体西南约80英里处。卡斯珀是纳特罗纳县的县城，截至2020年人口普查，人口为59,038人。卡斯珀拥有众多的工业供应和服务公司来支持采矿业务。EFR在卡斯珀设有办事处，以支持其怀俄明州的采矿业务。

本公司已取得足够的地面使用权，以进行综合设施的勘探及开发。尼科尔斯牧场采矿单位是一个完全有执照的可操作设施，拥有足够的电力、水和废物处理设施，用于作业和含水层恢复。

支持ISR采矿作业所需的基本基础设施(电力、水和交通)已在Nichols牧场采矿单位建立，并位于本报告所述所有卫星财产的合理范围内。现有的基础设施与当地的石油、天然气和煤层气开发相关。

非饮用水正在和/或将由在现场或其附近开发的水井供应。作为ISR行动的一部分，提取的水将被回收再注入。典型的ISR采矿作业还需要一口处置井，用于处理不能返回生产含水层的有限数量的流体。尼科尔斯牧场ISR工厂已经批准了两口深处理井，并正在运行。

建筑群靠近铺砌道路，便于设备、供应品、人员和产品进出建筑群。虽然目标地产50英里范围内的人口主要由农村牧场住宅组成，但勘探、施工和运营所需的人员可在附近的Wright、Midwest、Edgerton、Gillette、Buffalo和Casper等城镇找到。

输电线路位于酒店的部分区域或附近。EFR已从当地电力服务提供商获得电力，以满足所有运营需求。

尾矿储存区、废物处置区、堆浸场不是综合体所需基础设施的一部分，因为ISR操作不需要这些类型的设施。废物处理通过深井注入完成。EFR有两个这样的井允许和运行在尼科尔斯牧场。

该综合体位于怀俄明盆地自然地理省内，在粉河盆地的西部，在南瓜山矿区内。南瓜孤峰是一系列的小孤峰，海拔近6,000英尺（英尺ASL），比周围的平原高出约1,000英尺。覆盖在孤峰顶部的岩石是渐新世白河组的侵蚀残留物，据信它覆盖了粉河的大部分
72

盆地白河组的火山凝灰岩被认为是盆地中铀的来源（Davis，1969年）。Pumpkin Buttes矿区的历史和当前土地使用包括牲畜放牧，矿产开发以及石油和天然气开发。

作为发放许可证和执照所需的环境基线研究的一部分，完成了对建筑群地区的植被和野生动物调查。植被群落主要由山艾灌木丛和混合草地组成，有有限的杜松、油桐和湿地群落。该综合区有可能为黑尾鹿、麋鹿、叉角羚、长耳野兔、棉尾兔、郊狼、山猫、美洲狮、赤狐、獾、浣熊、臭鼬、花栗鼠、啮齿动物、鸣禽、水禽、鹰、鹰、猫头鹰、鼠尾草松鸡、石鸡、野火鸡、匈牙利鹦鹉、哀鸽、喜鹊和乌鸦提供栖息地。大多数物种是全年居民，然而，一些物种，如麋鹿，鹰，鸣禽和水鸟在迁徙期间更丰富。

Nichols Ranch采矿单位位于低洼平原，海拔约为4，600英尺ASL至4，900英尺ASL。该地区有两个主要的短暂排水系统。这两条河都是卡顿伍德河的支流，流入夏延河。
NRP区域由山艾树和原生草组成，覆盖起伏的山丘，陡峭的壁沟和短暂的溪流。海拔范围从大约4，800英尺ASL到5，180英尺ASL。

WNB位于北南瓜丘的西侧。该地区由山艾树和原生草组成，覆盖着起伏的山丘，陡峭的壁沟和平顶的北巴特。海拔范围从大约4，900英尺到5，800英尺，通常从东北向西南倾斜。

历史

该综合体最初是一个大型勘探区的一部分，包括第六主子午线上69至79号山脉以北的33至50号镇区。1966年，Mountain West Mines Inc.（“MWM“）-现在的神剑工业公司）开始在这一地区进行钻探勘探计划。1967年，MWM与奥克兰-克利夫钢铁公司（“CCICCI于1976年行使其选择权，计划在尼科尔斯牧场东北约6.5英里的北巴特附近开始地下采矿作业。随着经济条件的变化，以及ISR采矿技术的发展，CCI对该地区的兴趣减弱。到20世纪80年代末，它开始出售精选物业或允许他们回到MWM。

2005年，Uranerz从第三方手中收购了Powder River Basin的六处铀资产，其中包括该综合体。

2015年6月，EFR收购了Uranerz的所有流通股。根据该交易，EFR收购了Nichols Ranch项目，Hank项目，Reno Creek物业，West North Butte物业，North Rolling Pin物业和Arkose项目合资企业（Uranerz持有81%，United Nuclear Corp.持有19%的ISR采矿物业合资企业），铀销售合同和其他资产，以及持有这些资产的Uranerz的股份。2018年8月，EFR收购了Nichols Ranch项目的特许权使用费，以及由Power Resources，Inc.拥有和运营的怀俄明州几个运营，备用和高级阶段ISR项目的特许权使用费。Cameco Corporation的全资子公司。

尼科尔斯牧场采矿单位包括：（一）尼科尔斯牧场工厂;（二）尼科尔斯牧场井场;（三）简面团区;和（四）汉克地区，其中包括允许但未建造的汉克卫星工厂和汉克存款。Jane Dough地区的一部分通过Arkose项目合资公司持有，EFR拥有81%的权益。

北罗平区位于第六主子午线上69号至79号山脉以北33至50个乡镇的大型勘探区域内。1966年，MWM(现在的埃克斯卡利伯工业公司)在更大区域的一部分开始了成功的钻探勘探计划。1967年，MWM与CCI签订了一项协议，如果找到合适的资源，将进行进一步勘探和选择。CCI于1976年行使选择权，计划在北巴特附近开始地下采矿作业。据报道，不断变化的经济条件和ISR采矿技术的发展终止了CCI对该地区的大部分兴趣。

除了CCI之外，在过去的40年里，其他铀矿勘探公司还控制了North Rolling Pin矿区内或附近的矿区。这些公司包括Kerr McGee、康菲石油、德士古、美国核能、田纳西州山谷管理局、里约热内卢矿业公司(Rio Algom)和Uranerz。由于市场状况，这些公司最初控制的采矿权和租赁权多年来都被放弃了。这些财产遗弃一直持续到2004年。

2007年2月，Uranerz从Robert Shok手中收购了North Rolling Pin索赔集团，作为138项更大的联邦采矿索赔收购的一部分。Uranerz随后通过在邻近地区追加索赔，扩大了物业规模。
73

WNB、ENB和Willow Creek地区最初是一个大型勘探区域的一部分，该区域包括69至79号山脉以西的33至50个城镇，位于主子午线6号。1966年，MWM(现在的埃克斯卡利伯工业公司)在该地区的一部分开始了成功的钻探勘探计划。1967年，MWM与CCI签订了一项协议，如果找到合适的资源，将进行进一步勘探和选择。CCI于1976年行使选择权，计划在北巴特附近开始地下采矿作业。据报道，不断变化的经济条件和ISR采矿技术的发展终止了CCI对该地区的大部分兴趣。

除了CCI，在过去的40年里，其他铀矿勘探公司还控制着卫星地产内部或附近的财产。这些公司包括科尔·麦基公司、康菲石油公司、德士古公司、美国核能公司、田纳西州山谷管理局公司和Uranerz美国公司。阿海珐北控公司通过子公司Cogema Resources Inc.(COGEMA)和Power Resources Inc.(Cameco公司的子公司)保留了他们在该地区的部分原始土地头寸。由于市场状况，这些公司最初控制的采矿权和租赁权多年来都被放弃了。这些财产遗弃一直持续到2004年。

WNB、ENB和WC覆盖了怀俄明州坎贝尔县北巴特的西侧、东侧和南侧的一片土地。作者或Uranerz的代表不知道有关这些区域的物业所有权链的详细披露，这超出了本技术报告的范围。以下是对这些地区所有权历史所知的简要描述。

索赔的定位者于1987年获得了构成WNB地区的财产的权利。2007年1月，Uranerz完成了对构成WNB地区的主权主张的完整100%权益的收购。

索赔的定位者于1987年获得了组成埃纳布地区的财产的权利。2007年1月，Uranerz完成了对构成East North Butte地区的索赔的100%不可分割权益的收购。

索赔的定位者在1960年代获得了构成柳树溪地区的财产的权利。2005年12月，Uranerz签订了一项期权协议，收购了构成Willow Creek地区的索赔的100%的完整权益。期权协议的条款于2007年得到满足，并完成了向Uranerz移交索赔的工作。

1951年10月15日，J.D.Love在鲍德河盆地中西部北南瓜南侧的Wasatch组的南瓜巴特区发现了铀矿化。该矿化是美国地质调查局(USGS)在1950年4月为寻找含铀褐煤和火山凝灰岩而建议调查的八个区域之一。作为对这一建议的回应，美国地质调查局于1950年10月对这些地区的大部分地区进行了空中辐射侦察。J·D·乐福发现的铀矿化靠近从这次调查中发现的航空辐射异常(乐福，1952)。

20世纪60年代末至70年代末，CCI在简·多夫地区进行勘探钻探，该地区位于T43N，R76W，第21和28段。这次钻探完成了46个孔，几乎没有引起人们的兴趣。1968年至1980年，CCI在尼科尔斯牧场和简面团地区钻了150个洞，安装了3口水井。德克萨斯东部核电公司于1985年完成了对该油田的有限钻探和勘探。上世纪90年代初，力拓也在该地区完成了有限的钻探。2005年12月，Uranerz收购了Nichols Ranch，Jane Dough和Hank索赔集团，作为从埃克斯卡利伯工业公司获得选择权的六项财产协议的一部分。然后，Uranerz通过在邻近和周围地区提出更多索赔来扩大物业规模。

Uranerz于2006年7月11日开始在Nichols牧场地区进行勘探钻探，并持续到2015年6月6日。在此期间共钻了1098口井(253口探井、105口监测井和740口生产井)。2008年，汉克地区共钻了51个勘探孔。

Uranerz于2011年7月获得了源材料许可证SUA-1597。在NRC第四区办公室完成运营前检查后，Nichols Ranch ISR于2014年4月15日开始运营。尼科尔斯牧场地区规划了两个生产区(PA1和PA2)。2015年6月，当EFR收购了1号生产区的Uranerz时，安装了5个集流室及其各自的井场并投入运营。6号集流室于2015年11月投产。2016年，EFR在1号产区7号、8号集流房完成了12口圈定井和86口采油井的钻井和套管作业，7号集流房于2016年3月开启，8号集流房于2016年6月开启。在2号产区，钻完了133口采油井和注水井。9号头顶屋于2017年3月竣工并启用。自2017年以来，没有进行任何钻探或其他开发活动。

二零零八年一月，Uranerz加入合营公司，在合营公司控制的采矿权中拥有81%的不可分割权益。Uranerz于2008年开始勘探Arkose项目。自二零零八年四月至二零一二年八月，Arkose Project JV共钻探1,971个探井。Arkose Project JV控股的一部分随后并入
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简面团部分尼科尔斯牧场采矿单位，并继续受到81%的所有权，如本技术报告第4.0节所讨论的。

1968年前的某个时候，MWM首次在北擀面杖地区提出采矿权要求。1968年至1982年期间，CCI在北擀面杖区第11、14和15段T43 N、R76 W进行了勘探钻井。共钻探了476个勘探孔，其中包括10个岩心孔。据报道，CCI正在调查NRP地区的露天采矿潜力，但从未进行过勘探阶段的计划。2008年和2009年，Uranerz在11号和14号区域钻了18个勘探孔。该钻探旨在评估CCI勘探区域下方的矿化潜力，并确认先前在F砂层中发现的矿化。

在1968年至1985年期间，CCI在西北Butte、东北Butte和Willow Creek地区钻了大约380个勘探孔。从1983年到1985年，德克萨斯东部核电站在这些地区钻了大约12个勘探孔。从大约1990年到1992年，Rio Algom钻了大约5个勘探孔。2006年，Uranerz完成了对这些地区的收购，并在2007年和2008年钻了大约127个勘探孔。

该综合体是一个高级阶段的项目，由NRC和WDEQ许可运营。加工设施的建设始于2011年。工厂建设和初始井场安装于2014年完成，并于2014年4月开始运营。据报道，从生产开始到2019年12月31日，通过ISR采矿生产了1，265，805磅氧化铀。自2019年以来，由于铀价格较低，该综合体的尼科尔斯牧场部分一直处于待命状态。

许可和授权

能源燃料公司已经获得了在尼科尔斯牧场工厂和尼科尔斯牧场井场进行提取和铀加工活动所需的所有监管批准。2010年12月，Uranerz从WDEQ-LQD获得了Nichols Ranch项目的采矿许可证。2011年7月，Uranerz从NRC获得了Nichols Ranch工厂和Nichols Ranch Wellfield的源材料许可证，Nichols Ranch工厂的建设立即开始。自2018年9月30日起，怀俄明州成为《原子能法》（经修订）下的协议州，用于监管铀工厂和铀ISR设施，源材料许可证的监管从NRC转移到WDEQ-LQD。

州和联邦机构都分析了尼科尔斯牧场项目的所有环境方面，包括开采作业后的地表复垦和受影响地下水的恢复。工作场所安全和公众安全也受到监管机构的密切监测。我们已向监管机构提交了710万美元的填海保证金（最近一次于2023年8月15日获得批准），以支付第三方作为许可证要求的填海总估计成本。

尼科尔斯牧场项目所需的各种州和联邦许可证和执照，不包括扩展到简面团财产，总结如下：

Nichols牧场项目的主要许可证和许可证(仅限Nichols Ranch和Hank Units)
许可证、许可证或批准名称代理处状态
原始材料许可证NRC(2011)；WDEQ-LQD(2018)已获得
采矿许可证(UIC许可证)WDEQ-LQD已获得
含水层豁免WDEQ-LQD；EPA已获得
挪用地下水许可证WSEO已获得
Wellfield授权WDEQ-LQD已获得
第I类UIC深井许可证WDEQ-WQD已获得
所见即所得WDEQ-WQD已获得
作战计划(仅限机库单位)博莱姆已获得
空气质素许可证WDEQ-Aqd已获得
备注：
(1)NRC--核管理委员会
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(2)环境保护局-环境保护局
(3)UIC-地下注水控制
(4)WDEQ-LQD-怀俄明州环境质量部土地质量部
(5)WDEQ-WQD-怀俄明州环境质量部水质司
(6)WDEQ-Aqd-怀俄明州环境质量部空气质量部
(7)WSEO-怀俄明州工程师办公室
(8)WYPDES-怀俄明州排污消除系统

根据许可计划，尼科尔斯牧场工厂已经建成，一个卫星处理设施已经获得汉克项目的许可。2017年，NRC批准了一项来源材料许可证修正案，将Jane Dough财产添加到Nichols牧场项目的现有许可证中，WDEQ批准了对我们的采矿许可证的修正案，以纳入Jane Dough财产。作为尼科尔斯牧场项目的一部分，简·道夫庄园现在获得了完全的许可和许可。Jane Dough地产毗邻Nichols Ranch Wellfield，预计将共享其基础设施。Uranerz现在能够在Hank项目之前将Jane Dough地产投入开采作业。由于距离很近，从Jane Dough地产提取的解决方案可以通过管道直接运送到我们的Nichols牧场工厂，从而消除了按Hank项目计划建造卫星工厂的更大资本支出的需要。简面团财产包括面团、南方面团和北简财产。随着公司继续评估地质数据，可能会在开采作业计划中增加更多的油气田。

地质背景、成矿作用与矿床

该综合体位于波德河流域，这是一个与落基山脉走向平行的大型构造和地形凹陷。盆地南部以哈特维尔隆起和拉勒米山脉为界，东部以黑山为界，西部以大角山和卡斯珀拱门为界。蒙大拿州东南部的迈尔斯市拱门构成了盆地的北部边界。

鲍德河盆地是一个轴线与西部盆地边缘紧密平行的不对称向斜。在沉积沉积过程中，构造轴(最大的物质聚集线)向西移动，导致盆地形状不对称。

复杂矿床的铀矿化赋存于始新世Wasatch建造中。瓦萨奇组沉积于多河道河流-泛滥平原环境。沉积时的气候为热带-亚热带湿润气候，中流和河流泥沙沉积了大部分中颗粒物质。砂岩中丰富的长石颗粒证明，沉积物的来源是附近的拉勒米山脉和花岗岩山脉。

在杂岩中，存在一个重复的海侵/海退砂岩序列，砂岩被由粉砂岩、泥岩、碳质页岩和发育程度较差的薄煤层组成的细粒层隔开。细粒物质沉积于洪泛区、浅湖(湖)、沼泽环境。最终，瓦萨奇组的沉积是进入盆地的河床沙和盆地内部下沉的函数。然而，在波德河流域的中部，出现了长期的平衡稳定。在这些时期，河流坡度相对较低，允许在洪泛区、沼泽地和浅水区发育宽阔(0.5-6.0英里宽)的曲流带系统、伴生的岸上沉积和更细的颗粒物质。

瓦萨奇地层中的曲流带一般厚5英尺到30英尺。尼科尔斯牧场地区的A砂由三到四个堆叠的曲流带组成，而汉克地区的F砂则由两到三个堆叠的曲流带组成。单独的曲流带层很少会在同一位置两次终止。人们注意到，曲流河经常终止于带系的内部，但更有可能终止于更接近曲折河谷边缘的某个地方。对河流砂体的净影响是通常远离曲流带系统的主轴变薄。尼科尔斯牧场地区的A沙曲流带系统大约有4英里宽。在汉克，F沙子曲流带系统比尼科尔斯牧场小，大约1.5英里宽。

在北罗平区，矿化砂层(F Sand)赋存于Wasatch建造内，从地表到矿化顶部的深度约为51英尺至403英尺，平均为282英尺。一般而言，矿化深度自东北向西南递减，主要是由于地表高程由约5,180尺下降至约4,800尺。F沙主要由两套堆叠的沙子组成，分别被称为上F沙和下F沙，每套沙的平均厚度为20至25英尺。

矿化砂层位于Wasatch组的下部，西北巴特的地表深度大约为482英尺到1012英尺，东北巴特的深度为540英尺到660英尺，柳树溪的深度为172英尺到567英尺。寄主砂岩成分主要为长石砂岩，易碎，含有微量碳质物质和有机碎屑。有当地的
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砂质泥岩/粉砂岩与砂岩相间，部分地区砂体增厚或尖灭。矿产资源位于始新世Wasatch组中，被确定为WNB地区的A、B、C和F主砂单元，ENB地区的A和B主砂单元，以及WC地区的A和F主砂单元。

铀矿化由无定形氧化铀矿、煤质沥青铀矿和铀矿组成，沉积在碎屑砂粒之间的空隙中和少量的自生粘土中。寄主砂岩由石英、长石、副黑云母、白云母和局部赋存的碳屑组成。颗粒大小从非常细的沙子到非常粗大的沙子不等，但总体上是中等粒度的。砂岩为弱到中等胶结性和易碎性。黄铁矿、方解石与还原相砂岩伴生。黄铁矿的赤铁矿或褐铁矿斑点是氧化相中常见的氧化产物。氧化相中还存在来自氧化长石的蒙脱石和高岭石粘土(Uranerz，2010a)。正在提取的铀赋存于深度从400英尺到800英尺的砂岩前缘矿床中。

怀俄明州铀矿床是典型的砂岩滚前缘铀矿床，其定义见“世界铀矿分布(UDEPO)和铀矿床分类”(IAEA，2009)。形成滚前型矿化的关键成分包括：

•一种可渗透的主体结构：
◦瓦萨奇组的砂岩单位。
•可溶铀的来源：
◦火山灰流与含有高浓度铀的瓦萨奇沉积相吻合，是南瓜块铀区铀矿床的可能来源。
•氧化地下水以浸出和运输铀：
◦地区性地下水倾向于氧化和略带碱性。
•在主体结构中有足够的还原剂：
◦周期性硫化氢(H)产生的条件2硫气沿断层运移，随后的硫化铁沉淀形成了局部还原条件。
•足以使铀在氧化/还原界面浓缩的时间。
◦铀从溶液中以晶质铀矿（UO）的形式在氧化/还原界面（REDOX）处沉淀2铀氧化物），占主导地位，或coffinite（USiO4硅酸铀）。
◦该地区的地质水文制度已经稳定了数百万年，地下水运动主要由第三纪主要砂岩地层内的高渗透性通道控制。

数据验证

用于计算综合体矿产资源估算的主要分析数据是井下放射性测井数据。自然伽马和瞬发裂变中子的校准数据（“PFN“）地球物理测井装置可用于历史和最近的钻探。当钻井活动时，自然伽马和PFN测井车至少每三个月校准一次。自然伽马校准在位于怀俄明州卡斯珀的能源部标准校准设施进行。自然伽马和PFN测井的商业测井服务在位于怀俄明州卡斯珀和/或科罗拉多州大章克申的DOE标准设施进行校准。

由于化验数据可能因不平衡而导致高估或低估矿产资源，故仅使用自然伽马测井进行资源估计。正不平衡发生在铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，这是在自然伽马测定中实际测量的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的含量。当铀有足够的时间衰变产生子放射性同位素，但又被重新活化并从矿床中移除时，就会发生负不平衡。这将导致测量到比目前更多的铀。使用PFN测井仪直接测量铀含量，将消除这一风险。应用于矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源量估算

矿产资源已使用GT（等级x厚度）等值线法对矿床（1、A、B、C、F、G和H）中确定的每个砂岩矿物层位或单元进行了估计。铀资源通常可通过现有的钻井信息来确定，这些信息具有足够的密度和连续性，可识别蜿蜒的不连续矿化趋势。品位和矿化带厚度是从历史和最近的钻探中获得的。

GT等值线法非常适合于估算相对平坦的矿化体的吨位和平均品位。它是一种平滑技术，允许地质学家对矿化体平面内矿化的变化性进行判断。这种技术在生成沿着金属价值的平面的逼真景观时特别有效。
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矿化体和限制局部高值的影响。该技术最适用于估计相对平坦的物体的吨位和平均品位，即，其中矿化体的两个维度远大于第三个维度（Agnerian和Roscoe，2001）。对于这些类型的矿床，等高线法可以提供沿矿化平面的“峰谷”的“矿化景观”的清晰视图。由于等高线法的二维性质，钻孔交叉点的数据意味着报告的平均化验品位跨越所考虑的矿化体的整个厚度。如有必要，将平均相交值稀释到指定的最小厚度。

所有矿产资源估算方法的基本原理是，从一个采样点到另一个采样点，无论是钻孔穿透点、地下工作区、地表沟槽还是井场，矿化都是连续的。当一个矿床经过许多钻孔测试后，所有传统方法对吨位和平均品位的估计可能是相似的。然而，当一个矿床仅通过相对较少的宽间距或不规则间距钻孔进行测试时，各种方法的估计值可能差异很大，少数高品位或宽截距可能对矿床的平均品位或吨位产生很大影响。等值线法可以有效地减少高等级或宽交叉点的影响，以及宽间距、不规则间距或密集钻孔的影响。对于卷前铀矿床来说，情况尤其如此。其亦可应用于估计矿产储量，方法为删除以相同方法估计的矿产资源的若干部分，例如修剪等高线区域的边缘、删除吨位估计的若干部分（如支柱及岩床）及╱或将经济因素应用于矿产资源。

矿产资源量估算是使用GT等值线计算的，最低品位截止值为0.02%eU3O8最小矿化厚度为1.0英尺每个钻孔的主体砂层段的GT值绘制在钻孔图上，并使用ArcGIS软件沿矿化趋势绘制等高线。等值线图是从计算出的各种GT范围的GT。GT等高线边界内的区域，到钻孔的一定距离和到某些最大影响区域，用于计算资源估计数。所有资源都限制在0.2 GT的范围内。使用以下公式计算所含铀的磅数：

矿产资源，磅=（面积，英尺2）x（GT，%-ft）x（20 lb）x（DEF）/（RD，ft3/吨)
•面积（英尺2）=影响面积（平方英尺）（从等高线间隔测量）
•GT（百分比x英尺）=材料等级（以百分比表示）乘以矿化英尺厚度（GT乘以20磅，从短吨转换为磅，短吨的1%等于20磅）
•DEF（1.00）=不平衡因子（1.00）
•RD（15.5）=岩石密度（15.5英尺3/吨)

吨位是根据给定GT等高线区域的等级、磅数和吨位转换系数计算的。

有关此处披露的矿产资源估算的详细信息，请参见第14.0节《Nichols Ranch技术报告摘要的矿产资源估算》。

下表载列截至二零二三年十二月三十一日Nichols Ranch项目的矿产资源估计。这些估计来自Nichols Ranch技术报告摘要，该报告估计了截至2021年12月31日的矿产资源。该公司的非独立合格人士Daniel Kapostasy审查并确认，截至2023年12月31日，Nichols Ranch技术报告摘要中列出的矿产资源估计仍然准确。












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尼科尔斯牧场剩余矿产资源-原地铀(1)(2)(3)(4)(5)(6)
分类项目区
临界值（ft-%）(2)(8)
吨(2000)
等级（%U3O8)
所含金属（千磅U3O8)
EFR基础（%）
EFR金属（千磅U3O8)
冶金回收(9)
已测量矿产资源量(M)尼科尔斯牧场0.2110.187411004171 %
简·道格0.2---------------71 %
汉克0.2---------------71 %
北滚针0.2---------------71 %
西北向对接0.2---------------71 %
测量的总数量110.1874110041
指示矿产资源(一)尼科尔斯牧场0.23590.1661,1901001,19060.4 %
简·道格0.21,8920.1124,237813,43260.4 %
汉克0.24500.09585510085560.4 %
北滚针0.25820.05766510066560.4 %
显示的总数0.23,2830.1066,94788.46,142
总测量值+指示值(M+I)0.23,2940.1066,98888.56,183
推断矿产资源(一)尼科尔斯牧场0.2---------------60.4 %
简·道格0.21880.1124208134060.4 %
汉克0.24230.09580310080360.4 %
北滚针0.2390.042331003360.4 %
推断总数0.26500.0971,25693.61,176
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循美国证券交易委员会S-K定义。这些定义也与NI 43-101中的CIM(2014)定义一致。
(2)边际品位以每磅65美元的金属价格计算。使用3O8。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(3)矿产资源以15.0英尺的吨位工厂为基础3/吨(散装密度0.0667吨/英尺3或2.13吨/米3).
(四)不属于矿产储量的矿产资源不具有经济可行性。
(5)由于四舍五入，数字相加后可能不相等。
(6)Nichols Ranch、Hank和North Rolling Pin的矿产资源100%归因于EFR。
(7)在简面团的部分地区，矿产资源81%归因于EFR，19%归因于联合核电公司。
(8)下限坡度为GT下限或%U3O8X厚度(Ft)。
(9)ISR作业的冶金回收是指模式下矿产资源的回收率(71%)。已测量矿产资源量均为100%以下。已指示及推断矿产资源于模式下假设为85%及71%回收率，合共占矿产资源整体回收率60.4%。

物业的现状

井田现状

目前所有规划和许可的油气田都位于尼科尔斯牧场油气田的1号和2号生产区。Nichols Ranch Wellfield预计总共有13个井场，1号生产区由1至8个井头室组成，2号生产区由9至13个井头室组成。规划中的两个Nichols Ranch Wellfield生产区中的每一个都将包括一些注水井、采油井、监测井、井头室以及相关的管道和电力供应。集流室将设在生产区内，将从采油井回收的流体输送到干线，并将处理设施的注入液通过干线输送到注水井。
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在公司于2015年6月收购Uranerz时，位于Nichols Ranch Wellfield的1号生产区的前五个井房及其各自的井场已经安装并正在开采铀。6号头顶房屋于2015年11月投入使用。Uranerz分别于2016年3月和7月将第7和第8集线室上线，从而完成了1号产区的开发。2017年2月，Uranerz完成了9号集线室的建设，标志着2号产区开始开发。2号产区的铀回收作业于2017年3月开始。目前，1号采区正在恢复，2号采区处于待命状态。为了让Nichols Ranch从事未来的铀生产，该公司将需要产生资本支出来开发更多的井田。

尼科尔斯牧场工厂

2014年，尼科尔斯牧场工厂的建设完成。尼科尔斯牧场工厂获得许可，每年通过三个主要的处理溶液电路生产多达200万磅的铀：(I)回收和提取电路；(Ii)洗脱电路；和(Iii)黄饼生产电路。尼科尔斯牧场工厂目前正在建造和运行，安装了回收和提取电路以及洗脱电路。该公司保留在尼科尔斯牧场工厂建造和运营黄饼干燥和包装电路的能力，如果需要的话。

Uranerz仍在处理来自Nichols Ranch Wellfield生产区#1和#2的含铀井田解决方案极小的铀的回收。在不处于待命状态时，尼科尔斯牧场工厂生产的黄饼泥浆用卡车从尼科尔斯牧场项目运往白台山磨坊，在那里干燥并包装在圆桶中作为铀浓缩产品。在2016年2月完成洗脱回路之前，装载的树脂根据收费处理安排用卡车运送到第三方设施进行洗脱、干燥和包装。

尼科尔斯牧场工厂于2015年6月18日通过收购Uranerz被公司收购。截至2023年12月31日，尼科尔斯牧场工厂在公司合并财务报表中的账面净值总额为720万美元。North Rolling Pin和WNB物业的总账面净值为1,020万美元。

公司计划开展的工作

尼科尔斯牧场的生产目前处于待命和恢复状态，等待市场状况充分改善，恢复生产。为了让Nichols Ranch从事未来的铀生产，该公司将需要产生资本支出来开发更多的井田，因为所有现有的井田现在都已枯竭。虽然Nichols牧场项目的生产目前处于待命状态，但2024年，公司将在Collins Drag周围和Nichols Ranch Complex周围较大土地的Arkose部分进行勘探钻探，以扩大Nichols Ranch项目的资源，并在PA2进行圈定钻探，以便规划未来的井田，为2024年底或2025年可能重新投产做好准备。


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白色台地磨坊

Mill.jpg

一般信息

怀特梅萨磨坊是一家获得完全许可的铀、钒和稀土加工厂，位于犹他州东南部，犹他州布兰德市以南约6英里处。米勒办公室位于北纬37°32‘3.749“，西经109°30’10.297”。它距离公司在犹他州、科罗拉多州、亚利桑那州和新墨西哥州的传统物业，包括Pinyon Plain项目、Roca Honda项目、BullFrog项目、La Sal项目和WhirlWind项目，都在卡车车程内。该厂是美国唯一一家全面运营且获得许可的常规铀厂。除了落基山电力公司提供的商业电力，以及犹他州布兰德市和圣胡安水利区根据需要提供的补充供水外，该厂能够独立运行。该厂是一个铀、钒和稀土加工和回收设施。它既不是地下项目，也不是露天项目。

该厂获得许可，平均每天加工2,000吨矿石，提取超过800万磅的铀3O8每年。除常规电路外，该厂还有一个单独的钒副产品回收电路，并正在建设一个单独的稀土氧化物分离电路。

除了磨矿和浸出流程、液固分离、溶剂提取、沉淀和干燥流程等磨机处理设备外，磨机还拥有数天的试剂存储，可储存硫酸、盐酸、氨、盐、纯碱、烧碱、硫酸铵、絮凝剂、煤油、胺和液化天然气。

现场基础设施还包括一个可储存高达450,000吨矿化材料的库存区，以及现有约250万吨固体的尾矿能力。此外，该工厂拥有约90英亩的蒸发能力。

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合成衬槽用于存放尾矿和用于蒸发的溶液。在正常运营期间，该公司运营两个尾矿槽和一个或多个蒸发池。当每个尾矿池被填满时，水被抽出并泵入蒸发池，尾矿固体被允许干燥。随着每个尾矿库达到最终容量，回收工作从在尾矿上放置临时盖子开始。挖掘更多的单元格，覆盖层用于回收以前的单元格。这样，就有了一个持续的填海过程。

在全面运行时，钢厂雇佣了大约150名员工，当钒电路不运行时，员工人数减少到大约110人。

替代饲料材料

磨坊许可证(定义如下)还赋予公司根据NRC发布的替代饲料指南加工其他被称为替代饲料材料的含铀材料的权利。替代原料是含铀的原料，不是天然或天然矿石，通常由原料的生产者分类为废物，可由工厂回收铀3O8。钢厂许可证不允许加工经过浓缩的含铀材料。对于每种不同的替代原料，只需对磨坊许可证进行例行修订，该公司就可以加工这些含铀材料并回收铀，在某些情况下，成本仅为处理传统开采材料的一小部分。在其他情况下，替代饲料材料的生产商愿意向公司支付回收费，以处理这些材料以回收铀，然后将剩余的副产品处置在工厂获得许可的尾矿池中，而不是直接将材料处置在处置地点。通过与公司合作并采取回收方法，替代饲料供应商可以显著降低他们的补救成本，因为美国只有有限数量的此类材料的处置地点。替代饲料材料对能源燃料特别有吸引力，因为它们没有相关的采矿成本。

在其整个历史中，该磨坊收到了18项许可证修正案，授权其加工22种不同的替代饲料材料。在这些修正案中，12项涉及核燃料循环设施和私营工业提供的饲料的加工，1项涉及能源部材料的加工。这13种原料的铀含量相对较高，体积相对较低。剩下的五项修正案允许钢厂处理来自前国防地点的含铀土壤，这些地点被称为FUSRAP地点，这些地点正在由美国国家空间经济委员会进行补救。这些材料通常铀含量相对较低，但体积相对较大。

该磨机有一个独立的电路，用于处理某些类型的替代饲料材料，该工厂建于2009年。该回路使磨机能够同时处理常规开采的原料和替代的原料。

稀土元素

2021年，该公司开始利用该磨坊从独居石饲料来源中以商业规模加工稀土。独居石通常是作为HMS采矿作业的一部分生产的，含有大量的稀土元素和铀。自2021年以来，该厂已成功回收稀土作为混合稀土碳酸盐产品，并已销售到稀土市场。该厂在2023年处理了约360吨独居石，公司计划在2024年初处理约480公吨独居石。钢厂还将完成稀土分离设施的安装(第一阶段)，以便在钢厂生产NdPr氧化物和重稀土精矿产品。第一阶段分离设施的安装预计将在2024年第一季度末完成。第一期预计每年可处理相当于8,000至10,000吨独居石。该磨机特别适合加工独居石和提取稀土以及铀。见“第一部分，第1项。业务概述-公司的稀土元素业务以更详细地讨论该公司的REE举措。

放射性同位素在晚期癌症治疗中的潜在回收

2021年，该公司宣布与RadTran签署战略联盟协议，RadTran是一家技术开发公司，专注于填补用于新兴癌症治疗和其他应用的医用同位素采购方面的关键空白。根据这一战略联盟，本公司正在评估从钢厂现有的稀土和铀工艺流中回收Th-232和Ra-226的可行性，并与RadTran一起评估从Th-232中回收Ra-228的可行性，可能从Ra-228中回收Th-228，并在钢厂浓缩Ra-226。然后，回收的Ra-228、Th-228和Ra-226将被出售给制药公司和其他公司，以生产Pb-212、Ac-225、Bi-213、Ra-224和/或Ra-223，它们是治疗癌症的主要医学上有吸引力的TAT同位素。用于TAT应用的这些同位素的现有供应短缺，生产方法成本高昂，目前无法扩大规模，以满足开发和批准新药时产生的需求。这是研究和开发新的TAT药物的主要障碍，因为制药公司正在等待可扩展和负担得起的生产技术。在这项倡议下，该公司拥有
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该公司有可能从现有的工艺流程中回收有价值的同位素，从而将原本会被丢弃用于治疗癌症的材料回收回市场。看见“第一部分，第1项。业务概述-该公司开发医疗用放射性同位素的战略联盟“关于这一倡议的更详细的讨论。

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

磨坊位于犹他州圣胡安县中部，距离布兰丁市以南约6英里(9.5公里)。在美国骇维金属加工191号公路以西约0.5英里处走一条私家路即可到达。

犹他州东南部的气候被归类为干旱到干旱的大陆性气候。尽管随着海拔和地形的不同，磨坊附近的气候可以被认为是半干旱的，正常的年降水量约为13.4英寸。布朗德地区的天气特点是夏季温暖，冬季寒冷。布兰登的年平均气温约为华氏50度，该地区四季都有轻微到中等的风，但冬末和春季偶尔也会有较强的风。

磨坊遗址位于一个缓坡的台地上，从空中看，它看起来像一个半岛，因为它被陡峭的峡谷和冲刷所包围，并通过一条狭窄的陆地颈部与北部的阿巴霍山脉相连。在台地上，地形相对平坦，向南倾斜不到1%，从东到西几乎是水平的。

目前在磨坊遗址半径25英里(40公里)范围内出现的自然植被与该地区非常相似，其特点是松柏林地与大鼠尾草(三齿蒿属)社区。

场外基础设施包括从美国骇维金属加工191号公路铺设的骇维金属加工通道、商业电力的通行权和从再捕获水库的供水管道，这条管道每年将多达1,000英亩英尺的水输送到钢厂厂址。该厂还拥有三口深(2000多英尺)的供水井，可在正常运行期间供应工艺水。

所有权

白色台地磨坊位于4816英亩的私人土地上，由能源燃料公司收取费用。这块土地位于北纬37度和南纬38度，东经22度盐湖主子午线。Energy Fuels还持有253英亩的厂址主张和320英亩的犹他州租约。没有计划在工厂现场索赔或租赁土地上建立设施，这些设施被用作作业的缓冲。2023年，钢厂的总持有成本为14,084美元。

钢厂许可证授权的所有作业均在现有场地边界范围内进行。磨矿设施目前占地约50英亩，目前的尾矿处理厂占地250英亩。

许可和授权

怀特梅萨磨坊持有犹他州的放射性材料许可证。磨坊许可证“)。美国的铀加工主要由NRC根据1954年修订后的《原子能法案》进行监管。NRC的主要职能是确保保护员工、公众和环境免受放射性物质的伤害，它还监管铀回收过程的大部分方面。与铀回收设施有关的核管理委员会条例编入了《联邦条例法典》第10章。这些规定也适用于我们在怀俄明州和德克萨斯州的ISR设施。

2004年8月16日，犹他州成为管制铀工厂的协议州。这意味着磨坊的主要调节器是UDEQ而不是NRC。当时，之前由NRC颁发和监管的源材料许可证被移交给国家，成为放射性材料许可证。犹他州通过其自己的条例或通过参考纳入了与铀回收设施有关的第10条的所有方面。磨坊许可证将于2007年3月31日续签。能源燃料公司的前身于2007年2月28日及时提交了磨坊许可证续展申请。续签的钢厂许可证于2018年1月19日由UDEQ颁发，然后于2018年2月16日重新发放，有效期为10年(此后发布了多项修订)，之后将需要提交另一份续签申请。在每次续期申请的审查期内，钢厂可继续在当时现有的钢厂牌照下运作，直至发出续期的钢厂牌照为止。磨坊许可证最初于1980年发放，1987年和1997年也续签了许可证。

当犹他州成为一个协议州时，它要求为磨坊制定一个全球可持续发展计划。犹他州的所有类似设施都需要GWDP，并影响到磨坊场地的州地下水法规。犹他州要求每个运营中的铀厂都有一个全球变暖计划，无论该设施是否向地下水排放。2005年3月，钢厂全球可持续发展计划定稿并付诸实施。GWDP要求工厂增加40多个额外的监控
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在现场增加了两个参数和15个监测井。全球水资源保护计划于2010年提出续签，当时适时提交了续签申请。UDEQ于2018年1月19日发布了续签的GWDP，有效期为5年。2022年7月15日，在目前的全球可持续发展计划到期之前，提交了延长全球可持续发展计划的申请。目前，这项申请仍在考虑中。在每次续期申请的审查期内，钢厂可继续在当时的GWDP下运作，直至发出更新的GWDP为止。工厂还向空气质量司UDEQ发放了空气排放许可证。

钢厂要承担退役责任。作为磨坊许可证的一部分，能源燃料需要每年审查其对磨坊场地退役的估计，并将其提交给UDEQ审批。截至2023年12月31日，钢厂的关闭成本估计为2380万美元，总金额已得到财务保证。然而，不能保证这类填海义务的最终成本不会超过公司财务报表中包含的估计负债。

历史

该磨坊最初由Energy Fuels核能公司建造和拥有。EFN“)及其联营公司(与本公司无关)。它获得了核管理委员会的许可，并于1980年6月开始运营。1984年，EFN将该磨坊70%的权益转让给联合碳化物公司(UMETCO Minerals Corp.)的子公司UMETCO Minerals Corp.(UMETCO“)。UMETCO于1984年成为该磨坊的经营者，并一直是该磨坊的经营者，直到1994年，UMETCO将其在磨坊的权益转让回EFN及其附属公司。The Mill被Denison Mines Corp.(“丹尼森)，然后命名为国际铀公司(IUC“)及其联属公司于一九九七年成立，并由Denison经营，直至二零一二年六月被本公司收购。从1980年的最初投产到2023年12月31日，磨坊总共回收了大约4000万磅的铀3O8和4600万磅的钒。

2006年底，丹尼森开始了一项翻新磨坊的计划。整修计划包括购买移动设备，修复钒焙烧、熔融和包装电路，更换主泵和部件驱动，对磨矿厂的仪器和过程控制系统进行现代化改造，以及完成4A尾矿槽的再选矿。整修计划的总成本约为3100万美元，于2008年完成。

磨坊历来都是在竞选的基础上运作的。2008年，该厂开始处理铀/钒常规开采材料，以铀的形式提取铀精矿。3O8和以V形式存在的钒2O5。选矿一直持续到2009年3月底，当时磨矿厂正在进行维护活动。矿物加工在接近2009年4月底时重新开始，但由于当时铀价下跌而停止。磨矿厂于2010年3月重新开始选矿，并一直持续到2011年6月。常规加工于2011年11月重新开始，一直持续到2012年3月初，当时停止进行例行维护。常规选矿于二零一二年八月重新开始，并持续至二零一三年六月初。矿物加工于2014年5月重新开始，一直持续到2014年8月。备用馈送回路从2014年1月至12月处理材料，并持续处理备用馈送材料直到2015年12月。2016年，该公司继续加工几种替代饲料材料，并从其松子矿加工了45,057吨矿化材料。2017年和2018年，该厂继续加工替代饲料，并从现场的尾矿库解决方案中回收铀。2020年，钢厂的活动仅专注于处理替代饲料材料以及从该厂尾矿库解决方案中回收铀和钒。2021年，磨矿公司的活动仅集中于从重矿物砂作业中处理独居石，以回收铀3O8和稀土元素。2023年，该厂加工独居石原料，生产约260公吨部分分离的稀土氧化物。

能源燃料公司于2012年6月29日从Denison Mines Corp.手中收购了Mill。该日期之后的所有矿物加工都记入了能源燃料的账户。

项目或源20232022202120202019
替代饲料材料(2)
吨(000)---3---
北美(2)
北美(2)
大道。%U3O8
---3.3%---
北美(2)
北美(2)
恢复的磅U3O8 (000)
---161---
144(3)
---
利用在线材料回收尾矿液及生产(4)
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恢复的磅U3O8 (000)
---------47---
回收的磅V2O5 (000)
---------671,807
回收公吨总稀土氧化物(TREO)------0------
常规饲料原料(5)
吨(000)3260.1---------
包含等级%U3O8
0.46%0.5%---------
恢复的磅U3O8 (000)(6)
---1---------
回收的磅V2O5 (000)
---------------
回收公吨总稀土氧化物(TREO)26095120------
尼科尔斯牧场(7)
恢复的磅U3O8 (000)
0.20.50.5670
阿尔塔台地(8)
恢复的磅U3O8 (000)
---------------
总使用磅3O8已收回(000)
0.2162---19770
总磅(V)2O5已收回(000)
---------671,807
回收的总公吨TREO26095120------
备注：
(1)矿化材料显示为在磨坊或尼科尔斯牧场加工材料的年度内加工和回收，而该年度不一定是从项目设施中提取材料的年份。
(2)所有替代饲料都是在工厂加工的。在2019年至2023年期间，加工了许多不同的替代饲料材料。该表显示了该厂在此期间每年从所有替代原料中回收的铀的平均品位和总磅。由于铀品位的差异，回收的磅数被认为是相关的公吨，供应的吨被认为是无关的。
(3)2022年追回的161,000英镑不包括为第三方账户追回的任何英镑。2020年追回的14.4万英镑中不包括为第三方账户追回的任何英镑。
(4)该厂回收了含有以前未回收的铀和钒的尾矿溶液中的重物，以及以前常规矿山材料加工中的电路矿化物质，尽管无法获得吨和品位，因为它们无法与任何特定来源联系在一起。
(5)包括从独居石加工中回收的铀和TREO。
(6)162,000磅中的1,000磅3O82022年包装的是2021年和2022年从独居石加工中回收的铀。这一金额不包括另外约1,000磅的使用3O8在2021年和2022年期间回收，正在处理中，截至2022年12月31日未打包。2021年从独居石加工中回收的所有铀都保留在加工过程中，2021年没有包装。2021年回收的部分铀在2022年打包，其余部分截至2022年12月31日仍在加工中。独居石的铀浓度与该厂定期加工的典型科罗拉多高原常规矿石相当。从2021年和2022年加工的独居石中回收的铀相对较少，反映出这两年通过钢厂加工的独居石吨位较低。
(7)尼科尔斯牧场项目于2014年4月17日开始回收铀。由于尼科尔斯牧场项目使用ISR而不是传统的提取方法，矿化材料的品位和吨数不适用于尼科尔斯牧场项目。
(8)阿尔塔梅萨项目于2023年2月14日由本公司出售。





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物业的现状

计划运行和维护

磨坊没有回收多少磅的U3O8 于二零一九年，业务只集中于从钢厂尾矿管理系统的溶解钒中回收钒，而该尾矿管理系统并未从先前的加工活动中回收(“池塘回归“)。磨坊回收了大约67,000磅V2O52020年从池塘归来。在这67,000磅的 V2O5，全部都是为了公司的账户。在2020年，该公司回收了约190,000磅的U3O8从替代饲料和池塘回流的处理。该公司还追回了约68,000磅的V2O5《池塘归来》。2020年，该公司还开始试生产稀土饲料。该公司生产了大约4公吨稀土碳酸盐。2021年，该厂加工了400吨独居石，生产了120吨碳酸稀土形式的TREO。2022年，该厂处理了184吨独居石，生产了95吨碳酸稀土形式的TREO；2023年，该厂处理了326吨独居石，回收了260吨碳酸稀土形式的TREO。2019年、2020年、2021年、2022年和2023年，磨坊的运营记录为零损失时间事故。

环境问题

在Energy Fuels从Denison手中收购Mill之前，在Mill现场的浅层含水层中发现了氯仿。三氯甲烷似乎是由于在工厂建设之前和建设期间在现场运行了一个临时实验室设施，以及在工厂尾矿管理系统建设之前用于实验室和卫生废物的化粪池造成的。TMS“)。2003年4月，丹尼森开始了一项临时补救计划，将地下水中受氯仿影响的水抽到工厂的TMS中。这一行动使能源燃料公司能够开始清理受影响的地区，并朝着解决这一悬而未决的问题又迈进了一步。这些油井的抽水一直持续到2015年。2015年9月14日，犹他州批准了一项长期纠正行动计划(帽子“），以清除氯仿，这涉及额外的抽水井和继续泵受影响的水到工厂的TMS。虽然迄今为止的调查表明，这种氯仿似乎存在于一个可管理的地区，但最终补救的范围和费用尚未确定，而且可能很大。

在能源燃料公司从丹尼森收购工厂之前，2008年在工厂现场的一些监测井中观察到硝酸盐和氯化物浓度升高，其中一些是工厂TMS的组成部分。根据与UDEQ的规定同意协议，丹尼森保留了INTERA，Inc.，一家独立的专业工程公司，调查这些高浓度，并准备一份污染调查报告提交给UDEQ。调查于2009年完成，污染调查报告于2010年1月提交给经济技术研究所。INTERA在报告中得出结论：（1）硝酸盐和氯化物是共同存在的，最初似乎来自同一来源;（2）该来源是Mill财产的组成部分，不是Mill活动的结果。UDEQ审查了该报告，并得出结论认为，在确定污染源和清理责任之前，需要进一步调查。2010年和2011年进行了此类调查，但经济和技术调查研究所认为没有结论。因此，在调查之后，确定现场条件使得难以确定现场的污染源，当时无法确定地下水中当地硝酸盐和氯化物的来源、原因、归属、贡献程度和比例。由于这些原因，UDEQ决定，它不能完全或部分地排除磨坊活动是污染的潜在原因。因此，本公司及UDEQ同意，资源最好用于制定及实施上限，而非继续进一步调查地下水污染的来源及归属。根据修订后的《规定同意协议》，丹尼森于2011年11月向UDEQ提交了一份关于污染补救的CAP草案。CAP提出了一个将硝酸盐污染的地下水抽到工厂尾矿池的计划，类似于氯仿补救计划。2012年12月12日，犹他州废物管理和辐射控制部（“DWMRC），签署《订明及同意令》（上海合作组织“），案卷号UGW 12 -04，该文件于2012年5月7日批准了工厂的CAP，并要求工厂全面实施CAP的所有要素。根据CAP，2013年，公司开始从四个监测井中抽取硝酸盐/氯化物污染的水，用于工厂加工或排放到工厂的工艺或TMS中。2017年12月，该厂提交了第一份纠正措施综合监测评估（“CACME“），每五年一次。通过2018年6月22日的信函，DWMRC要求实施CAP中规定的第三阶段行动。第三阶段的行动包括建立模型、研究羽流动力学和评估今后可能采取的行动。第三阶段报告于2018年12月提交给DWMRC，目前正在由DWMRC审查。虽然污染似乎被控制在一个可管理的地区，但最终补救的范围和费用尚未确定，可能会很大。

磨坊已经报告了连续的地下水合规限制（“GWCL“）根据磨坊的GWDP在几个井中的几个成分。这些井包括位于工厂设施的上梯度、工厂场地的远下梯度、工厂场地的横向梯度和场地本身的井。根据GWDP的要求，GWCL的这些连续变化
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已经完成了成分特定评估和其他研究，这些评估和研究记录在源评估报告中。提交了源评估报告，说明研究中心的每一个问题。UDEQ已经接受了源评估报告，并得出结论认为，这些差异是由于现场的自然背景影响。分别于2018年1月19日、2019年3月19日和2021年3月8日发布的GWDP修正案包括修订后的GWCL，旨在考虑这些背景影响并使成分重新合规。最近，GWDP续期申请于二零二二年七月提交，DWMRC目前仍在考虑中。

项目总成本

该工厂于2012年6月通过从丹尼森收购美国采矿部门被公司收购。于2023年12月31日，该工厂及其相关设备在本公司财务报表中应占的账面净值总额为零。

公司计划开展的工作

在2024年，该公司预计将调试其稀土分离回路（第一阶段），这将使其能够从约480吨独居石中回收约25至35吨NdPr草酸盐形式的NdPr氧化物，以及10至20吨SEG和RE碳酸盐形式的重稀土氧化物。该公司还预计将回收独居石中的伴生铀，预计将产生数千磅的美国铀。3O8.

该公司还计划处理替代原料和铀矿石，预计将回收约15万至50万磅的美国铀。3O8, 这取决于该公司的Pinyon Plain、La Sal和Pandora矿山产量增加的时间。

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Pinyon平原项目

Pinyon Plain.jpg

以下对Pinyon Plain项目的技术和科学描述部分基于题为“美国亚利桑那州科科尼诺县松杨平原项目前期可行性研究技术报告日期为2023年2月23日，自2022年12月31日起生效，由Mark B.Mathisen，C.P.G.，R.Dennis Bergen，P.和Grant Malensek，M.Eng，P.Eng，均为受雇于SLR，Lee(Pat)Gochnour，MMSA的合格人员，受雇于Gouchnour&Associate，Inc.的合格人员，以及Jeffrey Wood，MMSA，受雇于Wood Process Services(Pinyon普莱恩技术报告摘要“)。松扬平原技术报告摘要是根据S-K1300和NI43-101编写的。截至2023年12月31日，根据美国证券交易委员会S-K1300的定义，Pinyon Plain项目被视为开发阶段物业，因为它同时包含矿产资源和矿产储量。2024年1月，该公司开始在Pinyon Plain项目生产铀。如果该公司从事从Pinyon Plain项目中提取材料，该项目将被视为生产阶段资产，该公司将被视为生产阶段发行人。

属性说明

Pinyon Plain项目是亚利桑那州北部一个完全允许的地下铀和铜矿床，位于凯巴布国家森林内一块17英亩的土地上。该物业位于北纬35°52‘58.65“，西经112°5’47.05”，位于凤凰城以北153英里、弗拉格斯塔夫西北86英里、图萨扬东南7英里处，位于亚利桑那州科科尼诺县吉拉和盐河子午线(GSRM)的19和20区，29北，03范围。从Pinyon Plain项目到犹他州布朗德的磨坊的矿石运输在铺了路面的道路上需要315英里，在土路上需要5英里。

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Pinyon 2.jpg

所有权

该公司在Pinyon Plain项目的资产状况包括9个未获专利的矿脉开采主张(峡谷64-66、74-76和84-86)，位于USFS土地上，占地约186英亩。所有索赔均由9月1日到期的年度索赔付款永久持有。EFR于2012年6月收购了Pinyon Plain项目，并拥有索赔的100%权益。

2023年的索赔维持费为1485美元。这些索赔有3.5%的原子能委员会通告5铀生产特许权使用费，支付给索赔的前所有者。

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

进入Pinyon Plain项目现场的途径是通过骇维金属加工64号州立公路和联邦骇维金属加工180号公路到达项目现场5英里以内，然后通过美国联邦消防局的未铺设路面的公共道路。Atchison、Topeka和Santa Fe铁路线穿过威廉姆斯工地以南50英里处的东西方向，铁路支线穿过Pinyon Plain项目工地以西10英里处，为大峡谷国家公园提供服务。弗拉格斯塔夫、凤凰城、普雷斯科特和图萨扬机场提供通往该地区的空中通道。

亚利桑那州北部的气候是半干旱的，冬天寒冷，夏天炎热。1月份的气温从华氏7度到华氏57度，7月的气温从华氏52度到华氏97度。年降水量约为12英寸，主要以降雨的形式存在，但也有一些降雪。

亚利桑那州北部是科罗拉多高原的一部分，科罗拉多高原是美国西部的一个地区，以半干旱、高海拔、缓坡高原为特征，高原被陡峭的峡谷、火山山峰和广阔的侵蚀悬崖分割。Pinyon Plain项目位于科罗拉多高原内的科科尼诺高原，海拔约6500英尺。

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虽然科科尼诺高原人烟稀少，但前往大峡谷国家公园的旅游交通每天都会有大量的人经过该地区。未来采矿作业的人员预计将来自附近的亚利桑那州威廉姆斯和弗拉格斯塔夫(分别为50英里和70英里)以及美国西部其他地下矿区。Pinyon Plain项目开采的材料将通过铺设好的道路运输到320英里外的EFR位于犹他州布兰德的White Mesa Mill进行加工。

1982年，不属于Energy Fuels Inc.的EFN收购了该项目。从1982年到1987年，EFN进行了勘探钻探，允许开采，建造了一些地面设施，包括井架、提升机和压缩机，并将竖井沉入50英尺深。1987年至2013年，由于铀价较低，该项目处于待命状态。2012年，EFR通过收购Denison Mines Corporation的美国资产(Denison)收购了该项目。从2013年开始，EFR翻新了地面设施，并将竖井额外延长了228英尺，深度达到278英尺。2013年底，由于铀价较低，该项目再次进入待命状态。2015年10月，EFR重新启动该项目，并致力于完成竖井和地下圈定钻探计划。从2015年10月到2017年3月，该竖井被凿至1,452英尺深，在1,003英尺、1,220英尺和1,400英尺深度启动了三个开发水平，所有这些都起到了钻井站的作用。竖井的最终深度为1,470英尺。

除矿井外，现有的露天矿基础设施还包括地面维修店、员工办公室和更衣室、水井、蒸发池、水处理厂、炸药库、水箱、燃料箱和岩石储备(开发岩石)。电力是通过在现场终止的现有电力线提供的。

历史

Pinyon Plain项目位于EFN于1982年从海湾矿产资源公司(Bay)获得的采矿主张上，后者最初于1978年4月提出了这些主张。EFN于20世纪90年代初被协和集团收购。协和集团于1995年宣布破产，包括Pinyon Plain项目在内的大部分EFN资产于1997年被IUC收购。2006年12月1日，IUC与Denison Mines Inc.合并，新公司更名为Denison Mines Corporation。2012年6月，Energy Fuels Inc.收购了Denison在美国的所有采矿资产和业务。目前，Pinyon Plain Project的债权由该公司持有。1978至1994年间，海湾和EFN共钻了45个地面井，其中包括一口深水井，总长达62,289英尺。

自1994年以来，在该地产上进行的勘探活动只包括钻探。在此之前，EFR的前身在1983至1987年间进行的勘探活动包括：

•地面控制源音频磁碲(CSAMT)测量
•接地磁学
•地面甚低频(VLF)测量
•时间域电磁测量(TDEM)
•地表重力测量
•航空电磁(EM)测量

2016至2017年间，该公司在竖井凿井期间进行了地下勘探钻探活动，完成了30,314英尺。钻探。竖井凿井一直持续到2018年完成，总深度为1470英尺。

许可和授权

Pinyon Plain项目位于由USFS管理的公共土地上，并已获得USFS批准的PO。于2020年，本公司向美国矿务局提交清洁关闭计划，说明在停止采矿作业后，本公司将如何按照美国矿务局批准的《采购令》、《决定记录》及《环境影响说明书》附录B所载的对填海计划的修订，将矿山收回至符合清洁关闭标准。清洁关闭计划包括对填海费用估计数的更新，使费用从461 245美元增加到1 407 235美元。2009年9月，《地下水一般含水层保护许可证》(“APP“)是从ADEQ获得的储水池。该许可证于2019年到期续签，公司于2019年及时提交了续签申请。开发岩石储备和中间矿石储备的一般应用程序也于2011年12月从ADEQ获得，并于2018年续订。应ADEQ的要求，三个通用APP于2022年4月28日合并为一个单独的APP，从而发行了金额为132,581美元的补充回收债券。空气质量许可证于2011年3月由ADEQ颁发，2016年续签，2017年修订，2021年续签。该公司于2015年9月根据《清洁空气法》国家危险空气污染物排放标准为Pinyon Plain项目获得了美国环保局的批准。

开发亚利桑那州地带的含铀角砾岩管只需要最小的地表干扰，通常总面积不到20英亩。因此，对环境的整体影响微乎其微。然而，大峡谷附近的地区
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可能在许多方面对环境敏感，因此该地区铀提取设施的许可、开发和运营仍然是一个有争议的问题。如上所述，2009年，100多万英亩的联邦土地被从采矿地点撤回，但受现有有效权利的限制，2023年8月8日，总裁·拜登指定大峡谷国家纪念碑的Baaj Nwaavjo I‘tah Kukveni-祖先足迹，这也限制了约100万英亩以前被撤回的土地，但受现有有效权利的限制。Pinyon Plain矿位于这些撤退和国家纪念性区域内，但被认为拥有有效的现有权利，因此可以继续根据其USFS批准的PO进行开采。Pinyon Plain项目的填海工程按其预期总成本进行担保。

地质背景、成矿作用与矿床

亚利桑那州有两个地理位置遥远的省份的一部分：位于该州南部的盆地和山脉省；以及横跨该州北部和中部的科罗拉多高原省。松扬平原位于科罗拉多高原省境内。

该地区自上新世以来经历了火山活动。一些覆盖着熔岩的山脚耸立在整个地貌之上，熔岩流覆盖了该地区南部的大片地区。断裂作用对该区的地质发育和地貌史具有重要的控制作用。主要的构造特征包括大洗河、飓风和托罗维普断层系统，所有这些断层系统总体呈南北走向，东部向上倾斜。这些断层在地形上是突出的，并显示出令人印象深刻的陡峭，尽管存在其他不太突出的断层系统。

松扬平原角砾岩筒的地表表现为二叠系凯巴布组广泛的浅凹陷。管道基本上是垂直的，平均直径不到200英尺。但通过科科尼诺和隐士地平线(直径80英尺)，它的范围要窄得多。横截面面积约为20,000英尺2至25,000英尺2。这条管道从Toroweap石灰岩垂直延伸至少2300英尺，一直延伸到红墙上的地平线。管道的最终深度尚不清楚。铀矿化集中在角砾岩筒内的环状区域。

矿化在管道内外垂直延伸超过约1,700垂直英尺，但潜在的经济品位矿化主要在Coconino、Hermit和滨海地层的坍塌部分以及在断裂带的管道边缘发现。硫化物带散布在管道各处，但尤其集中在Toroweap-Coconino触点附近的硫化物盖子中，盖子平均厚度为20英尺，由黄铁矿和硫化镍铁矿石组成。矿化组合由铀-黄铁矿-赤铁矿组成，并伴有铀带及其附近常见的块状硫化铜矿化。最强烈的矿化似乎发生在环状断裂带中的下隐士-上滨海层位。

在矿化带中，铀矿化主要以气泡、条纹、细脉和细小的铀矿/沥青铀矿(UO)的形式出现。2）.矿化作用主要局限于基质物质，但也可能延伸到碎屑和较大的角砾岩碎片中，特别是当这些碎片为可可诺砂岩时。除铀矿化外，在角砾岩筒的主带内还发现铜矿化。通常替代基质材料，铜以辉铜矿、辉铜矿、砷铜矿和铜蓝的形式出现。此外，较低量的银、锌、铅、钼、铜、镍和钒存在并分散在整个管道中。

数据验证

用于计算本项目矿产资源量和储量估算的化验数据是放射性测井数据和岩心的组合。自然伽马的校准数据可用于历史和最近的钻探。当钻井作业时，自然伽马测井车和工具至少每三个月校准一次。自然伽马校准在位于科罗拉多州大章克申的能源部标准校准设施进行。

从历史上的地表钻孔和最近的地下钻孔中收集了岩心。最近的岩心构成了该项目的大部分数据，在工厂进行了分析。该公司使用标准的QA/QC程序分析铀和铜。该QA/QC计划涉及向White Mesa Mill实验室提交一式两份样品、经认证的参比物质和空白样品。它还包括将样品发送到3个研发缔约方实验室进行分析，并向这些实验室提交经认证的参考材料。

仅使用自然伽马测井作为分析数据可能会导致由于不平衡而高估或低估矿产资源。正不平衡发生在铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，这是在自然伽马测定中实际测量的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的含量。当铀有足够的时间衰变产生子放射性同位素，但又被重新活化并从矿床中移除时，就会发生负不平衡。这将导致测量
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比现在更多的铀。使用岩心验证自然伽马测井是标准做法，并允许计算不平衡系数。应用于项目矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源评估
Pinyon Plain矿床的矿产资源量估计乃使用历史地表钻孔伽马及化验数据以及于二零一六年及二零一七年地下钻探期间收集的伽马及化验数据编制。以钻井资料为基础，以矿产资源为约束条件，建立了角砾岩筒主体模型。U矿化线框3O8基于标称临界品位为0.15%的测定和伽马数据。低品位和高品位铜线框分别基于1%和8%的标称截止品位。使用价值3O8和铜被内插到块使用距离平方反比或普通克里金。资源呈现为0.40% U3O8含铀矿化和铜矿化（主矿和主矿-下矿）且铀含量为0.30%的区域的当量截止品位3O8仅含铀矿化的区域（Main-Lower、Juniper I和Juniper II）的截止品位。

铜矿资源也与Pinyon平原的主带和主下带有关。 需要进一步研究，以确定是否可以经济地提取与铀矿化有关的铜。

下表载列截至2023年12月31日Pinyon Plain项目的矿产资源估计。根据SK-1300规定，矿产资源量必须仅报告矿产储量;因此，由于主要区域的矿产资源量到矿产储量的转换率为100%，因此主要区域没有矿产资源量报告。这些估计数来自Pinyon Plain技术报告摘要。该公司的非独立合格人士Daniel Kapostasy审查并确认，截至2023年12月31日，Pinyon Plain技术报告摘要中列出的矿产资源估计仍然准确。

Pinyon Plain项目-矿产资源汇总-原位铀，2023年12月31日(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)
分带分类
截止值(%U3O8)
吨位(吨)
等级（%U3O8)
含金属(磅U3O8)
冶金回收
主下部测量的0.3------------
已指示0.3------------
已测量+已指示0.3------------
推论0.32,0000.4816,00096%
杜松一号测量的0.3------------
已指示0.337,0000.95703,00096%
已测量+已指示0.337,0000.95703,00096%
推论0.32,0000.5824,00096%
杜松II测量的0.3------------
已指示0.3------------
已测量+已指示0.3------------
推论0.31,0000.368,00096%
测量的总数量0.3------------
显示的总数0.337,0000.95703,00096%
总测量值+指示值0.337,0000.95703,00096%
推断总数0.35,0000.5048,00096%
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循美国证券交易委员会S-K1300定义。这些定义也与NI 43-101中的CIM(2014)定义一致。
(2)矿产资源量估算为0.30%U3O8据估计，铀的冶金回收率为96%。
(3)使用每磅65美元的长期铀价来估算矿产资源。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(4)在确定矿产资源量时，没有采用最小开采宽度。
(5)堆积密度为0.082平方英尺3(12.2英尺)3/吨或2.63吨/米3).
(六)矿产资源不包括矿产储量，不具备经济可行性。
(7)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(8)矿产资源100%归本公司所有。
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美国3O8由于矿产储量的首次披露，日期为2023年12月31日的Pinyon平原项目的矿产资源估计数比先前报告的2021年12月31日生效的矿产资源估计数有所减少。已测量矿产资源总量从0.46%U时的6000吨减少3O8包含55,000磅U3O82021年12月31日至2022年12月31日为零，降幅为100%。总指示矿产资源量从12.7万吨减少到0.92%U3O8含2,347,000磅U3O8至3.7万吨，含0.95%U3O8，总计703,000磅U3O8,下降了70%。总推断矿产资源量从1.63万吨减少到0.39%U3O8，包含126,000磅U3O8至5,000吨，0.50%U3O8，总计48,000磅U3O8,下降了62%。推断矿产资源减少是由于从矿产资源估计中剔除上限和上限矿产资源，并将该等金额转换为矿产储量，详情如下所述。本公司非独立合资格人士Daniel Kapostasy审核并确认，Pinyon Plain技术报告摘要所载矿产资源估计于2023年12月31日保持准确。

Pinyon平原项目-矿产资源摘要-原地铜，2023年12月31日(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)(9)(10)
分带分类
截止值(当量使用3O8)
吨位(吨)品位(%Cu)含金属(Lb、Cu)冶金回收
主要测量的0.46,0009.61,155,00090%
已指示0.490,0005.910,553,00090%
已测量+已指示0.496,0006.111,708,00090%
推论0.4------------
主下部测量的0.4------------
已指示0.4------------
已测量+已指示0.4------------
推论0.44,0006.5470,00090%
测量的总数量0.46,0009.61,155,00090%
显示的总数0.490,0005.8910,553,00090%
总测量值+指示值0.496,0006.111,708,00090%
推断总数0.44,0006.5470,00090%
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循美国证券交易委员会S-K1300定义。这些定义也与NI 43-101中的CIM(2014)定义一致。
(2)对于Pinyon平原项目的主要和主要-下部地区，0.40%的铀当量边际品位(%U3O8方程）被应用于解释铜和铀的矿化。%U3O8Eq等级术语与eU不同3O8 百分比等级术语，表示检测数据，而不是本报告其他部分列出的化验数据。有关详细信息，请参阅下面的Pinyon Plain项目。
(3)矿产资源估计使用的长期铀价为每磅65美元，铜价为每磅4.00美元。这些价格基于独立、第三方和市场分析师截至2022年的平均预测，供需预测为2023年至2035年。
(4)一个铜板给你3O8换算系数为18.19，用于将铜品位换算为当量铀3O8等级（U3O8Eq）用于临界品位评价和报告。
(5)对于Pinyon平原项目，不能增加铀和铜的矿产资源吨位，因为它们在主带和主下带重叠。
(6)在确定矿产资源量时，没有采用最小开采宽度。
(7)散装密度为0.082吨/尺3(12.2英尺)3/吨或2.63吨/米3).
(八)矿产资源不包括矿产储量，不具备经济可行性。
(9)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(10)矿产资源100%归因于EFR。

矿产储量估算

Pinyon Plain的矿产储量估计基于截至2023年1月10日的已测量和指示矿产资源量，以及详细的矿山设计和修正因素，如外部贫化和采矿开采系数。 主区内矿产资源转换为矿产储量的比率为100%，其余地区(Main-Low和Juniper)未被考虑列为矿产储量。 没有任何推断矿产资源被转换为矿产储量。

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基于Pinyon Plain矿床与亚利桑那州北部其他过去生产的角砾岩管矿床的相似性，Pinyon Plain拟议的采矿方法将包括深孔采矿法、留矿采矿法和漂移法。采矿完成后，根据商定的政府法规，矿山开发过程中产生的废物将用于填补矿坑。本公司提供的冶金测试结果表明，采用最佳焙烧和浸出条件，铀的冶金回收率约为96%。

该公司完成的地下矿山设计是基于名义品位为0.15%U的分析等级包络。3O8基于井下采矿方法和加工方式达成的收费碾磨协议。

下表列出了截至2023年12月31日的Pinyon Plain项目的矿产储量估计。这些估计是从Pinyon Plain技术报告摘要中得出的。目前的经济状况、矿山设计及现金流分析均未计入铜矿化的处理，因此铜未计入矿物储量估计。 本公司非独立合资格人士Daniel Kapostasy审核并确认，Pinyon Plain技术报告摘要所载矿产资源估计于2023年12月31日保持准确。

松扬平原项目-矿产储量摘要，2023年12月31日(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)
分带分类
截止值(%U3O8)
吨位(吨)
等级（%U3O8)
含金属(磅U3O8)
冶金回收
主要久经考验0.37,8000.3350,80096%
很有可能0.3126,7000.61,517,00096%
已验证+可能的总数量0.3134,5000.581,567,80096%
备注：
(1)遵循美国证券交易委员会S-K1300对所有矿产储量类别的定义。这些定义也与NI 43-101中的CIM(2014)定义一致。
(2)使用每磅60.00美元的长期铀价来估算矿产储量。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(3)通过建立采场形状来估算地下矿产储量。采场形状是使用0.15%U的坡率包络创建的3O8，采场最小宽度为5英尺(包括上盘和底盘贫化)，采场垂直高度为10英尺。
(4)盈亏平衡线品位为0.32%U3O8.
(5)地下采场采出系数为95%，地下开采采出系数为100%。
(6)开采储量为原地储量。
(7)密度随块体模型的不同而变化。
(8)由于四舍五入，数字可能无法相加。

日期为2022年12月31日的Pinyon Plain项目前期可行性研究包括首次披露矿产储量。截至2021年12月31日披露的已探明和可能的矿产储量为零。截至2022年12月31日的现有矿产储量包括已探明和可能的矿产储量，总储量为134,500吨，含铀0.58%3O8含1,567,800磅U3O8.
财产的现状和迄今已完成的工作

在Pinyon Plain项目，所有地面设施都已到位。2017年，完成了地下钻探工程，继续凿井，安装了大型水箱。截至2018年3月中旬，井筒凿井完成。竖井的深度大约在地面以下1470英尺。竖井站在1,000英尺(海拔5,506英尺)、1,220英尺(海拔5,286)和1,400英尺(海拔5,106)的深度发展。

该公司正在评估从该矿回收铜作为铀的副产品的潜力。2018年，哈森研究开展了小试规模和中试规模的冶金试验工作。黑森“)在科罗拉多州的戈尔登，与该矿潜在的铜回收有关。目前，任何回收的铜预计都将通过焙烧、酸浸和溶剂提取进行处理。酸浸后SX是目前用于铀回收的工艺。在溶剂提取后，如果回收，可望通过电积生产出可销售的铜产品。为了从Pinyon Plain矿化材料中回收铜，需要对White Mesa Mill的工艺电路进行一些修改。铜的改造预计将包括使用现有的钒SX电路提取铜，增加一个焙烧炉以提高铜回收率，以及增加一个电赢电路。哈森于2018年进行的小试和中试工作表明，焙烧前处理后的酸浸有望获得令人满意的铜和铀回收率。本公司尚未确定在Pinyon Plain矿回收铜和铀是否可行，并可能选择放弃从该矿处理铜矿化。
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2019年，在2017年安装的现有40万加仑水箱的基础上，又安装了100万加仑水箱。这些地上储水箱用于提高操作灵活性，并在冬季增加储水量。在非雨水蓄水池中安装了三个漂浮的、下倾的、增强型蒸发器，以帮助蒸发。储罐和蒸发器是能源燃料公司在现场进行水平衡管理的一部分。

2020年，在现场安装了第四个漂浮、向下浇注的增强型蒸发器，以增加水平衡管理做法的操作灵活性。此外，竖井内安装了一个水收集和抽水系统，以分离未受影响的水并将其储存起来，以供有益使用。

2021年，安装了一个水处理厂来处理用于异地运输的水。该水处理厂于2021年4月投产。已经与当地农民和牧场主签订了用水协议，通过这些协议，他们可以利用来自Pinyon平原项目的多余水，在科科尼诺高原地下水盆地内用于自己的有益用途。

该公司于2022年初决定恢复在Pinyon Plain矿的建设工作。年中雇用了现场人员，并开始修复地面和地下基础设施，包括矿井、提升机、竖井装载设备、空气压缩机和移动矿井设备。在某些情况下，购买了新的和旧的采矿设备。工程包括最终确定矿井设计、通风网络和卸货系统。矿山开发始于2022年底，其中包括向竖井掘进装车和井底清理。

在继续将该项目推向生产的过程中，2023年的工作包括雇用新的现场人员、安装地下装载袋、继续开发地下巷道、安装地下商店、建造地面矿垫和开始通风提升。通风口提升预计将于2024年初完成。

Pinyon Plain项目于二零一二年六月由本公司透过从Denison收购美国矿业部门而收购。截至2023年12月31日，公司财务报表中可归因于Pinyon Plain项目及其相关设备的账面净值总额为341万美元。

公司计划开展的工作

该公司于2023年12月宣布，它正在投产Pinyon Plain矿，该矿直到2024年初才真正开始投产。这一生产将履行该公司在2022年签订的铀合同。该公司预计在2024年从Pinyon Plain矿生产25,000至30,000吨矿石。除生产外，本公司计划于年内在该矿床的Juniper区完成地下勘探钻探计划。

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Roca Honda项目

Roca Honda.jpg

以下对罗卡本田项目的技术和科学描述部分基于题为“美国新墨西哥州麦金利县罗卡本田项目技术报告“日期为2022年2月22日，由受雇于SLR的合格人员Grant A.Malensek，M.Eng，Mark B.Mathisen，C.P.G.和David M.Robson，P.Eng，MMSA QP，受雇于Wood Process Services的合格人员，受雇于水文地质顾问公司的合格人员Phillip E.Brown，C.P.G.，R.P.G.和受雇于本公司的非独立合格人员Daniel D.Kapostasy，P.G.，SME R.M.(受雇于本公司的非独立合格人员)编写。”罗卡本田技术报告摘要“)。罗卡本田技术报告摘要是根据S-K1300标准编制的，也是根据NI 43-101制定的PEA。罗卡本田项目没有已知的“矿产储量”，因此根据S-K1300的定义被认为是勘探阶段的资产，尽管目前正在进行许可活动。

由于收购了Strathmore，该公司于2013年8月29日收购了罗卡本田项目的大部分股权。该公司后来于2015年6月从URI手中收购了邻近的某些物业(现在是Roca Honda项目的一部分)。

属性说明

罗卡本田项目是一个拟建的地下铀矿，位于美国新墨西哥州中部的麦金利县，位于新墨西哥州格兰茨市东北方向的安布罗西亚湖分区。矿场位于北纬35°21‘34.36“，西经107°42’20.39”。

罗卡本田项目没有已知的“矿产储量”，因此根据S-K1300的定义被认为是探索性的。
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所有权

自2016年5月27日以来，罗卡本田项目一直由能源燃料公司的全资子公司Strathmore Resources(US)Ltd(Strathmore)独家持有。2004年3月12日，Strathmore从Rio Algom Mining LLC(Rio Algom)手中收购了该地产的第一部分，Rio Algom Mining LLC(Rio Algom)是Kerr-McGee Corporation(Kerr-McGee)的继任者，Kerr-McGee Corporation(Kerr-McGee)在1965年提出并一直维持着这些主张。罗卡本田资源有限责任公司RHR成立于2007年7月26日，当时Strathmore与日本住友株式会社成立了一家有限责任公司，并将财产转让给RHR。能源燃料公司于2013年8月收购了Strathmore的100%权益，并承担了Strathmore在RHR的60%所有权权益。能源燃料公司于2016年5月收购了RHR剩余40%的所有权权益，现在是Roca Honda项目的100%所有者。2023年的总持有成本为34,275美元。

罗卡本田项目占地4,440英亩，包括第9、10和11段的63项未获专利的矿藏开采权利；第5和第6部分的64项无专利权利要求；第8部分的36项无专利权利要求；第16条中毗邻的一项新墨西哥州总采矿租约；以及所有第17条中的收费矿物权益。这些采矿权利还延伸到第11条9.4英亩的狭长地带。新墨西哥州租约于2004年11月30日被前斯特拉斯莫尔首席执行官David·米勒收购，随后转移到斯特拉斯莫尔。Strathmore随后放弃了租约，并于2015年12月再次获得(HG-0133)，新的15年租期将于2030年12月14日到期。第5和第6节中的“Rocca Honda”索赔由Miller and Associates于2004年9月提出，并于2013年8月28日分配给RHR。斯特拉思莫尔于2015年6月26日从铀资源公司(URI)手中收购了第8节中的“Roca Honda”主张和第17节中的Fee Minor权益。

采矿索赔编号RH252、RH279、RH306和RH333位于第10节的南部，与第15节的北部重叠，后者是私有土地，因此，这些主张的重叠部分是无效的。罗卡本田的地产只延伸到15区的边界。

采矿索赔编号RH325至RH333位于第10节的东部边界，向西延伸穿过第11节线约150英尺。

最初的63个无专利的连续采矿主张(Roca Honda集团)，占地约1,248.5英亩，位于第9、10和11段，这些土地是联邦所有的土地，位于美国联邦安全局管理的Cibola国家森林内。第5节也由USFS管理，而第6节中的索赔位于美国土地管理局(BLM)的土地上。第8部分是分割庄园，私人表面属于费尔南德斯牧场。第5、6、9、10和11区对公众开放，土地用于各种目的，包括放牧、矿物开采、狩猎、徒步旅行和其他户外娱乐活动。所有索赔都列在美国BLM矿业索赔地理索引报告矿物和土地记录系统(MLRS)中。涉及第9条、第10条和第11条部分的索赔地点日期为1965年6月29日和30日。第8节中的索赔地点日期为1997年9月10日。罗卡·本田在第5和第6节中的索赔是在2004年9月6日找到的。MLRS中显示的最新课税年度是2021年，申领人数显示为“活跃”。

对于第9节的索赔，毛收入为1%，不扣除支付给原始索赔持有人的特许权使用费。没有与第5、6、8、10或11节的索赔相关的特许权使用费。

这163项索赔的扣留费用包括每项索赔165.00美元的维持费，应在每年9月1日之前支付给BLM，并记录一份宣誓书和向新墨西哥州麦金利县办事员提交的意向通知。县的索赔记录费大约是每年425美元。

新墨西哥州通用矿业租约编号HG-0133，位于第16区，占地638英亩。采矿租赁有一级、二级、三级和四级四个期限，每一个期限都有预付的年租金。Strathmore于2004年11月首次获得第16段的租约(租赁号为HG-0036-002)。由于除了生产外，没有条款将租约延长到2019年以后，斯特拉斯莫尔在2015年12月到期时放弃了租约。同月，新墨西哥州土地办公室举行了租约地块的拍卖。斯特拉斯莫尔是成功的竞标者，支付了10万美元的奖金。新租约的主要租期为三年，年租金为1.00美元/英亩(640美元)。第四年和第五年的第二阶段每年需要支付10美元/英亩的费用，而第三阶段，第六年到第十年，每年的成本为3.00美元/英亩。租约为期四年，租期为11至15年，年租金为每英亩10.00美元，外加每年每英亩10.00美元的预付特许权使用费。通过获得新的租约，斯特拉斯莫尔现在可能会持有这块土地，直到2030年12月14日可以开始生产。在第四季度结束时，如果已经开始生产，租约可以自动延长。该租约规定，向新墨西哥州支付5%的总收益特许权使用费，用于生产铀，减去实际和合理的运输和冶炼或还原成本，最高可达总收益的50%。在租约中，铀被指定为“特殊矿物”。

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Roca Honda 2.jpg
可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

罗卡本田项目位于新墨西哥州麦金利县圣马特奥社区西北约3英里处，新墨西哥州格兰茨东北方向公路约22英里处，途经新墨西哥州骇维金属加工NM605。

项目区的气候可归类为干旱至半干旱大陆性气候，其特点是冬季凉爽干燥，夏季温暖干燥。格兰特的年平均气温为50华氏度，夏季平均最高气温为87华氏度，最低气温为52华氏度，冬季平均最高气温为47华氏度，最低气温为18华氏度。

罗卡本田项目将雇用257名员工，他们将驻扎在新墨西哥州奇博拉县格兰茨镇周围，这是矿区附近最大的社区。截至2020年人口普查，奇博拉县人口为27,172人，其中8,866人居住在格兰茨。此外，新墨西哥州阿尔伯克基市位于罗卡本田项目区以东约100英里处，可能是罗卡本田项目所需的大部分材料和技术支持的来源。处理来自罗卡本田项目的磨矿原料，用于11年的矿山寿命。

罗卡本田项目位于新墨西哥州中部一个历史上重要的铀产区。开采和加工大量商业用途所需的所有基础设施3O8目前存在。基础设施项目包括高压电力供应、水源、铺设的道路和用于运输ROM厂饲料、粗矿石和成品的高速公路，以及为员工提供的住宿。地方和国家基础设施还包括医院、学校、机场、设备供应商、燃料供应商和通信系统。

Roca Honda项目位于海拔7，100英尺至7，680英尺的海拔范围内，有向东和向南倾斜的斜坡。该地区人口稀少，农村，大部分未开发。主要的土地用途包括低-
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高密度放牧、干草种植和休闲活动，如徒步旅行、观光、野餐和季节性狩猎。该地区的植被主要由草、松树和杜松组成。

在Roca Honda开采的材料将用卡车运输272英里至犹他州布兰丁的工厂进行加工。

历史

Roca Honda项目拥有悠久的勘探和开发历史，拥有多个业主。Kerr-McGee Oil Industries（Kerr-McGee）及其子公司和继任者（Rio Algom）从20世纪60年代中期到1982年完成了重要的工作，由西部核公司（Western Nuclear Corporation），康菲石油公司（Conoco）和斯特拉斯莫尔资源公司（Strathmore Resources）接替。Roca Honda Resources（RHR）成立于2007年7月26日，当时Strathmore（60%）与住友商事（40%）成立了一家有限责任公司，并将财产转让给RHR。2013年8月，EFR收购了Strathmore的100%权益，并承担了Strathmore在RHR的60%所有权权益。2015年6月，EFR收购了铀资源公司（URI）控制的矿产的100%权益。2016年5月，EFR完成了对住友商事在RHR的40%权益的收购，此后，EFR拥有该物业的100%权益。

自本公司于二零一三年收购该物业以来，并无完成任何额外工程。

许可和授权

Roca Honda项目正处于审批的后期阶段。USFS于2013年2月完成了一份EIS草案。2015年3月，USFS启动了一项新的矿山脱水替代方案的范围界定流程，该替代方案将在《环境影响报告书草案》的补充文件中予以阐述。2016年9月，纳入第17条的额外范围界定流程（“相邻属性“）和开发钻探到矿山计划是由USFS发起的。环境影响报告书草案的补充预计将于2024年底或2025年初完成，最终环境影响报告书和RoD计划于2025年完成。

Roca Honda项目所需的其他主要许可证包括由新墨西哥州采矿和矿产部门颁发的采矿许可证、由新墨西哥州环境部颁发的排放许可证和由新墨西哥州工程师办公室颁发的矿山脱水许可证。矿井排水许可证于2013年12月获得批准，但Acoma Pueblo于2014年1月提出上诉。RHR随后提出了一种新的处理矿井水的排放方法，这将使包括Acoma Pueblo在内的许多下游用户受益。2015年3月，Acoma Pueblo同意撤回脱水许可上诉。排水许可证将需要修改，以反映更高的排水率，并在采矿计划中增加第17节。

处于机构审查阶段的另外两个主要许可证是排放许可证，预计将于2025年颁发，以及采矿许可证，预计将在USFS批准最终EIS后于2025年颁发。排放与采矿活动有关的经处理的矿井水还需要得到USACE和EPA的许可。USACE许可证的申请已经提交，预计许可证将于二零二五年签发采矿许可证之前获得。然而，还提交了EPA许可证的申请;预计之前的申请将被撤回，并在2024年期间提交新的申请。预计在2025年颁发采矿许可证之前，将获得排放经处理矿井水的EPA许可证。根据《清洁空气法》，开采前还需要环保局批准《危险空气污染物国家排放标准》。

由于该项目尚未开发或运营，我们并不知悉任何重大的环境责任。

在White Mesa Mill开始铣削Roca Honda项目材料不需要许可。怀特梅萨工厂是犹他州完全允许的，并拥有常规铀工厂的所有必要的经营许可证。由于在矿山的整个生命周期内，最终可能需要在工厂增加尾矿储存容量，因此，如果需要，将需要在适当的时候对犹他州废物管理和辐射控制部门颁发的White Mesa Mill放射性材料许可证进行修订，以建造更多的尾矿室。

地质背景、成矿作用与矿床

超过340 Mlb的U3O81948年至2002年间，新墨西哥州格兰特铀矿中生产了至少4.03亿磅的铀。3O8作为未开发的资源。格兰特铀矿区是世界上最大的铀矿区之一。格兰特铀矿区从拉古纳以东延伸到新墨西哥州圣胡安盆地的盖洛普以西。砂岩铀矿床有三种类型：板状、再分布（滚动前缘、断层相关）和残余原生型。

99

Grants铀矿区Ambrosia湖分区（包括Roca Honda项目区）出露的岩石包括晚白垩世时期的海洋和非海洋沉积物，不整合地覆盖在含铀的上侏罗纪莫里森组之上。最上层的整合地层序列由Mesaverde群、Mancos页岩和Dakota砂岩组成。在Roca Honda项目区露头的所有岩石都是晚白垩世时期的;这些岩石和在某些地方覆盖它们的第四纪沉积物。

在Roca Honda项目地区发现的铀矿化包含在Westwater Canyon成员的五个砂岩单元中。在细长的豆荚中，矿化带的厚度约为1英尺至30英尺，宽度为100英尺至600英尺，长度为200英尺至3000英尺。罗卡本田项目区的铀矿化由西向东，以及由西北向东南，取决于罗卡本田项目区内的一般面积，这与Westwater峡谷成员的河流沉积构造的趋势以及安布罗西亚湖分区的矿化总趋势一致。

罗卡本田项目地区的铀矿化被认为是主要的原生(趋势)矿化，并有一些次生矿化，这是由于渗透性地质构造附近的铀被氧化和动员所致。铀矿化由暗色有机-铀氧化物络合物组成。罗卡本田项目地区的铀呈深灰色至黑色，发现于地表以下约1,380英尺至2,600英尺的深度之间。

原生矿化先于矿区拉拉米德老构造的形成，局部断裂上存在少量的矿化垂向错动。存在沿断层重新分布和堆积矿石的可能性；然而，似乎罗卡本田项目的大多数矿化都是原生的。与这一趋势相关的主要矿化控制因素是含有富石英的古河道砂岩、砂岩和河流砂岩。

数据验证

用于计算该项目矿产资源估算的化验数据是自然伽马辐射测井数据。CORE是由Strathmore Resources在2007年的一次钻探计划中收集的，目的是核实历史上的自然伽马数据，但没有用于矿产资源评估。自然伽马测井的校准数据可用于历史和近期钻井。矿产资源评估中使用的大部分数据都是历史数据，由Kerr-McGee收集。Kerr-McGee定期在新墨西哥州格兰茨的能源部校准测试场校准他们的测井仪器。与Kerr-McGee钻井相关的校准数据包含在一系列校准笔记本和表格中。

由Strathmore Resources收集的钻芯在怀俄明州卡斯珀的能源实验室进行了分析。

由于不平衡，只使用自然伽马测井作为分析数据可能会导致对矿产资源的高估或低估。当存在的铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，就会发生正不平衡，而子体同位素是在自然伽马分析中实际测量到的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的水平。当铀有足够的时间衰变以产生子体放射性同位素，但被重新活化并从矿床中移走时，就会出现负不平衡。这将导致测量出比目前更多的铀。使用岩心核实自然伽马测井是标准做法，并允许计算不平衡系数。此外，该项目位于一个从未报告过不平衡问题的大型铀区。应用于项目矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源量估算

使用最近邻法、反距离法和普通克里格法相结合的方法对Roca Honda项目的等级进行了评估。品位是根据科尔-麦基、西部核、康菲石油和斯特拉斯莫尔矿业公司完成的历史地表钻探估计的。关于矿产资源计算的信息如下所示，有关估算程序的具体细节可在ROCA Honda技术报告摘要的第14.0节矿产资源估算中找到。

在第9.10节和第16节中，使用反距离立方体(ID)来估计区块等级3)方法。领域模型被用作硬边界，以限制领域内复合等级的影响程度。

由于包含的复合样本数量较少，无法为单个或组合域模型生成合适的变异函数。搜寻范围是根据矿化的连续性和钻孔间距目测确定的。

每个领域的搜索方向都是视觉上确定的。主要和半主要方向的各向同性搜索范围遵循单个领域模型的趋势。较小的搜索范围也是由视觉确定的，而且更短。

100

在第二次评估中，主要、半主要和次要搜索范围增加了1.5倍，运行了两次等级评估。基于增加的搜索距离，为每个估计运行存储估计标志。样本和孔洞的数量被存储在单独的块变量中，用于确定资源分类。

八分制的实施并不是为了保持当地的等级。只使用最近的复合材料来阻止质心(坚持定义的趋势)。

在第17节中，使用反距离平方(ID)来估计区块等级2)、普通克立格(OK)或最近邻(NN)方法。领域模型被用作硬边界，以限制领域内复合等级的影响程度。

如果线框只包含一个钻孔，则使用NN方法；如果有足够的数据来生成变异函数，则使用OK；在所有其他情况下，使用ID2被利用了。ID号2在第17节中使用ID而不是ID3由于钻头间距比第9、10和16段要紧得多，因此确定附近的钻孔具有更好的坡度连续性，因此更多的孔应该比最近的钻孔对区块估计的影响更大。

每个领域的搜索方向都是视觉上确定的。各向异性的搜索范围是沿着矿化带的主要趋势进行的。由于矿化本质上倾向于板状，矿化的顶部和底部被模拟为线框过程的一部分。这些顶面和底面被用来生成展开模型，用来代替俯仰和俯冲(Y旋转和X旋转)。

在第二次和第三次评估中，最多运行了三次等级评估，主要、半主要和次要搜索范围增加了2.0倍。基于增加的搜索距离，为每个估计运行存储估计标志。样本和孔洞的数量被存储在单独的块变量中，用于确定资源分类。

八分制的实施并不是为了保持当地的等级。只使用最近的复合材料来阻止质心(坚持定义的趋势)。

下表列出了罗卡本田项目截至2023年12月31日的矿产资源估计。这些估计来自罗卡本田技术报告摘要，其中估计了截至2021年12月31日的矿产资源。本公司非独立合资格人士Daniel Kapostasy审核并确认，罗卡本田技术报告摘要中所载的矿产资源估计截至2023年12月31日保持准确。

ROCA HONDA项目--矿产资源概述--原生铀(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)
分类
边际品位(%EU3O8)
面积吨位(吨)
等级(%EU3O8)
含金属(磅使用3O8)
冶金回收
测量的0.19美国证券交易委员会。9、10和16208,0000.481,984,00095%
0.19美国证券交易委员会。17------------
测量的总数量0.19美国证券交易委员会。9、10、16和17208,0000.481,984,00095%
已指示0.19美国证券交易委员会。9、10和161,303,0000.4812,580,00095%
0.19美国证券交易委员会。17336,0000.453,058,00095%
显示的总数0.19美国证券交易委员会。9、10、16和171,639,0000.4815,638,00095%
总测量值+指示值0.19美国证券交易委员会。9、10、16和171,847,0000.4817,622,00095%
推论0.19美国证券交易委员会。9、10和161,198,0000.4711,206,00095%
0.19美国证券交易委员会。17315,0000.422,636,00095%
推断总数0.19美国证券交易委员会。9、10、16和171,513,0000.4613,842,00095%
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循SEC S-K 1300和NI 43-101定义。
(2)矿产资源估计在美国3O8临界品位0.19%eU3O8.
(3)矿产资源是使用每磅65美元的长期铀价格估计的。铀的长期价格是根据2021-2035年期间的供需预测确定的。
(4)体积密度为0.067吨/英尺3(15.0 ft3/吨或2.14吨/米3).
(5)该物业没有矿产储量。
(6)由于四舍五入，数字相加后可能不相等。
101

(7)矿产资源100%归属于本公司。

财产的现状和迄今已完成的工作

旧的钻探道路以前是在该物业上建立的，一条电线横穿项目区16区的北半部。这条线路沿着项目区的西侧延伸到第17段，终点在第17段，在第16段的东侧，穿过第15段的西北区，沿着第10段的南段边界。2007年，RHR钻探了三口监测水井，位于第16段。从20世纪60年代末到80年代初，该地产完成了900多个历史性的钻探孔。除第17段的现有竖井外，工地没有矿井、现有尾矿库、废物堆积物或其他改善或设施。

自二零一三年八月收购该物业以来，本公司并无就该项目进行任何勘探活动。

罗卡本田项目于2013年8月被该公司通过收购Strathmore收购。截至2023年12月31日，罗卡本田项目在公司合并财务报表中的账面净值总额为2210万美元。

公司计划开展的工作

该公司打算在2024年期间继续其在罗卡本田项目的许可和相关活动。2024年的许可努力包括将邻近的罗卡本田地产整合到正在进行的罗卡本田项目地产许可努力中，包括提交修订后的国家污染物排放消除系统(“NPDES“)允许向环境保护局提出申请，并通过美国食品和药物管理局继续《环境影响报告书》草案的补编。

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羊山计划

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以下对羊山项目的技术和科学描述部分基于题为“美国怀俄明州弗里蒙特县绵羊山项目可行性初步研究原日期为2021年12月31日，经2023年1月30日修订，由BRS雇用的合格人员Douglas Beahm，PE，PG SME R.M.，以及受雇于本公司的非独立合格人员Daniel，PG，SME R.M.，以及独立顾问Terence McNty，PE，PhD(羊山技术报告摘要“)。《羊山技术报告概要》是根据S-K1300和NI43-101编写的。羊山项目包含S-K1300和NI 43-101中定义的矿产资源和矿产储量，因此根据美国证券交易委员会S-K1300的定义被视为开发阶段物业。

项目说明

绵羊山项目位于怀俄明州盆地的15、16、17、20、21、22、27、28、29、32和33段，北纬28度，西经92度，北纬42°24‘，西经107°49’，位于大分水岭盆地北缘的大分水岭盆地内。该项目位于怀俄明州杰弗里市以南约8英里处。

绵羊山项目包括刚果露天矿坑，由刚果、北峡谷和南刚果地区组成，拟议的堆浸设施，以及重新开放现有的地下设施(“地下羊群“)，包括绵羊一号和绵羊二号地下区域。尽管过去考虑过替代方法，但目前推荐的回收方法是通过现场堆浸设施处理提取的材料。地下和露天矿作业产生的材料预计将在地下入口附近和矿坑附近的储存点混合使用。
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在库存中，矿化材料将根据需要进行分级，混合，然后通过有盖的陆上输送系统输送到堆浸垫，在那里它将堆积在双层衬垫上进行浸出。主要的浸出剂将是硫酸。孕期浸出液(“有意者)将在双层收集池中通过重力收集，然后转移到选矿设施进行提取和干燥。最终产品将是浓缩铀(U3O8，也称为“黄饼“)。Energy Fuels拥有The Mill和Nichols Ranch Factory，后者可以选择将装载的树脂运输到这两个设施中的任何一个进行剥离，然后运输到Mill进行烘干和包装黄饼。

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所有权

绵羊山项目的矿产包括BLM管理的218个未获专利的采矿权，以及怀俄明州租约中约640英亩的土地。这些矿产的总面积约为5,055英亩。2023年的总持有成本为38,581美元。

2012年2月，Energy Fuels购买了320英亩的私人地表，覆盖了其中18项索赔所涵盖的一些联邦矿产。购买的地块包括第28节和第29节、第28N节、第92W节、第29节、第28N节、第92W节。2016年1月，为购买的包裹支付了5000美元的最后款项。土地所有权的组合赋予了Energy Fuels对刚果矿坑和绵羊地下区域定义的资源的矿业权。该公司通过收购Strathmore，将Sheep Mountain的资产规模扩大了26个非专利采矿主张(约520英亩)。这些毗连的矿藏在羊山项目西侧形成了一个更大的缓冲区，有可能获得更多的铀资源。

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为了维护这些矿业权，公司必须遵守租赁条款，包括关于怀俄明州租约、BLM和弗里蒙特县租约的年度付款，以及怀俄明州的备案和/或年度付款要求，以维持非专利矿脉主张的有效性，如下所述。采矿索赔须遵守年度申报要求，并支付每项索赔165美元的费用。未获专利的采矿权利要求每年到期，但可通过提交适当文件和支付上述费用进行无限期的年度续展。怀俄明州矿产租赁公司(“毫升“)0-15536将于2024年1月1日到期。维护ML 0-15536的年度付款为每年2,560美元。

根据核交易公司交易所的数据，西部核在羊山项目中拥有的原始索赔需支付1%至4%的整体浮动比例特许权使用费。NUEXCO“)价值。未包括在协议中的索赔不受此特许权使用费的影响。根据怀俄明州租赁ML 0-15536，有使用费的数量或总变现价值的美国3O8，根据出售的铀产品收到的总距离对价计算。

怀俄明州的铀矿开采既要缴纳总产税(县)税，也要缴纳矿产分割税(州)税。在联邦一级，采矿企业的企业利润总额应按企业所得税税率征税，即个别采矿项目不缴纳联邦所得税，而是对整个公司实体进行纳税评估。对于矿物资产，按成本或百分比(以较大者为准)提供耗竭税收抵免。铀的消耗税抵免比例为22%，是矿物商品中最高的(美国国税局酒吧)。535)。

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

绵羊山项目位于怀俄明州盆地内，北纬42°24‘，西经107°49’，地理学省大分水岭盆地，大分水岭盆地北缘。该项目位于怀俄明州杰弗里市以南约8英里处。最近的商业机场位于怀俄明州里弗顿市，距离杰弗里城约56英里，位于一条有两条车道的骇维金属加工上。该项目可在现有的县级公路和双轨公路上通过双轮驱动进入。

羊山项目属于山间半荒漠天气省，平均最高气温为31.1华氏度(1月和12月)至84.9华氏度(7月)，平均最低气温为9.1华氏度(1月)至49.2华氏度(7月)，月平均总降水量为0.36英寸(1月)至2.04英寸(5月)。地形由圆形丘陵组成，坡度中等至陡峭。海拔从6600英尺到8000英尺不等。地面上稀疏地长满了鼠尾草和草，偶尔还有较高海拔的中小型松树。羊山项目计划全年运营。

羊山项目已经建立了电话、电力和天然气服务，足以满足计划中的开采和选矿作业。电力服务和水线已通过BLM于2011年发放的通行权扩展到现有的绵羊1号和2号竖井。公司拥有足够的水权用于计划的开采和选矿作业，但需要与怀俄明州工程师就工业用途类型、分流点和使用点进行更新。

历史

20世纪50年代中期，有三家公司在该地区占据主导地位：西方核工业公司(Western Core Corporation)(WNC)、菲尔普斯·道奇(PD“)和大陆铀业公司(”CUC“)。WNC于1957年在杰弗里城建造了Split Rock Mill，并于1961年在Paydle坑开始生产，1966年在Golden Goose 1号和1970年在Golden Goose 2号开始生产。PD是绿山铀矿公司的Ravine矿的主要股东和运营商，该矿于1956年开始生产。CUC在1956年开发了地震坑，1957年开发了地震矿，1961年开发了储备矿，1968年开发了刚果衰落。1967年，CUC收购了PD物业，1972年，WNC收购了CUC的所有Crooks Gap资产。在20世纪70年代中期，PD获得了WNC的权益，WNC于1974年开始在羊山一号，麦金托什坑于1975年，羊山二号于1976年开始工作。WNC于1982年停止了该地区的生产。

在1987年4月至9月期间，WNC关闭了绵羊山I号矿之后，探路者矿业公司(PMC“)据报开采了12,959吨，含39,898磅铀，平均品位为0.154%U3O8来自绵羊山I，(PMC，1987)。美国能源--CRESTED Corp.(“USECC1988年从WNC手中收购了这些资产，1988年5月至10月，USECC从羊山一号开采了23,000吨铀，回收了100,000磅铀，磨头品位为0.216%U3O8(WGM，1999)。这些材料在PMC的雪莉盆地工厂进行了处理，该工厂位于煤矿以东130英里处。

2004年12月，铀电公司(“铀电”)刚果爱国者联盟“)，当时被称为贝尔海岸资本，与USECC签订了一项买卖协议，收购了Sheep Mountain物业的50%权益。收购于2007年底完成，向USECC支付的总金额为705万美元，并向USECC发行了400万股普通股。USECC出售了所有的铀
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资产，包括其在Sheep Mountain的50%权益，出售给铀壹公司(“铀壹公司”)U1“)2007年4月。Titan铀矿公司在2009年7月通过安排计划收购UPC时，获得了该矿场50%的权益。随后，所有权转让给泰坦铀业公司的S(“途易)全资子公司泰坦铀美国公司(以下简称“泰坦铀美国公司”)泰坦“)。其余50%权益于2009年10月1日向U1购入。随后，Energy Fuels和TUI宣布，他们已经签订了一份安排证书，生效双方于2012年2月29日的安排计划，根据该计划，Energy Fuels收购了TUI，使Titan成为Energy Fuels的全资子公司，现更名为Energy Fuels Wyming Inc.。

除保养及保养工作外，本公司自收购羊山物业以来并无就该物业进行任何重大工作。

许可和授权

2010年6月，泰坦开始进行基线环境研究，以支持向核管理委员会申请原料和副产品原料许可证的申请。许可证“)用于堆浸设施的操作。还开始修订现有的WDEQ采矿许可证，并为BLM制定采购令。基线研究包括野生动物和植被调查、空气质量和气象监测、地下水和地表水监测、辐射监测和文化资源调查。

2011年6月向BLM提交了采购订单。BLM认为采购订单已完成，并于2011年8月启动了《环境影响报告书》。能源燃料在2012年7月修订了采购订单，与羊山技术报告中提出的修改后的计划一致。2013年7月，《采购令》再次修订，以反映露天矿的新废石处置布局，以及改进和更经济的堆浸和处理设施。经修订的《采购令》还包括将矿化材料运到异地进行加工的选项。最终的《环境影响报告书》于2016年8月完成。2017年1月6日，BLM发布了Rod并批准了PO。

2011年10月，Titan向WDEQ提交了其现有采矿许可证381C的修订草案。WDEQ随后向Titan提供了审查评论，作为其“礼貌审查”的一部分。拟议的许可证修正案已于2014年1月修订并重新提交。2015年7月，WDEQ批准了这一修订。这项修订包括扩大地面和地下采矿作业，以及更新符合当前填海做法的填海计划。

向核管理委员会申请建造和运营铀回收设施许可证的工作已进入后期准备阶段。这一许可证将允许Energy Fuels在羊山项目现场将矿化材料加工成黄饼。2011年10月，NRC详细审查了向NRC提出的源材料许可证申请草案。NRC的审计报告确定了应该提供额外信息的领域。自2018年9月30日起，怀俄明州根据《原子能法案》(修订)成为监管铀厂和堆浸设施的协议州，来源材料和副产品材料许可证的授权从NRC转移到WDEQ-LQD。自提交给WDEQ-LQD之日起，本许可证的审查和批准过程预计需要大约四年的时间。向WDEQ-LQD提交许可证申请被搁置，等待公司对该项目的非现场加工选择进行评估，以及是否继续进行现场铀回收设施，以等待铀市场状况的改善。

堆浸设施已获得怀俄明州通过颁发采矿许可证和BLM的许可，但仍需获得WDEQ-LQD的许可。采矿目前可以根据现有的棒矿许可证开始，但开采的矿石将需要根据收费碾磨或其他安排在获得许可的场外加工设施进行加工。

地质背景、成矿作用与矿床

羊山项目地质的一个主要组成部分是战泉地层。战斗之春是始新世的时代。在战泉组和随后的较年轻的第三系沉积之前，下垫面的古新世、白垩纪和更老的地层在拉莱姆造山作用期间发生了变形。在拉拉米亚造山运动期间，断层，包括项目区北端的移民逆冲断层，是活跃的，使沉积物移动了20,000英尺以上。与这一造山事件相吻合的是，古新世及更老的地层被褶皱在一系列梯形背斜和向斜中，总体呈自东南向西北的趋势。战泉组不整合地沉积在受这些前沉积特征影响的侵蚀地貌上。向斜峡谷形成了从花岗岩山脉输送碎屑沉积物的初始河道。

羊山项目的地质背景很重要，因为它通过集中地下水的运动来控制铀矿化，地下水将铀浸入在前第三纪地貌上发育的河道中。羊山工程的战泉建造和伴生成矿作用东面以西侧为界
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绵羊山向斜，西面靠春溪背斜。在北方，这个系统因侵蚀而被切断。在南方，战斗之春继续延伸到大分水岭盆地的北部。

矿化发生在巴特尔斯普林斯组的A组下部，局部厚度可达1500英尺。上部B构件仅出现在项目的部分区域，厚度可能高达500英尺。尽管奥陶系砂岩是首选寄主，但已从所有岩性中提取了铀。等级和厚度非常不同，取决于样品是从机头还是从侧滚前缘的尾部采集的。通常，矿藏沿走向从50英尺到200英尺不等，高度从5英尺到8英尺，宽度从20英尺到100英尺。羊山项目区的矿藏赋存于海拔从7127英尺到6050英尺的堆积层中。

克鲁克斯峡谷地区的大多数矿化都发生在前滚矿床中。滚锋具有不稳定的线性分布，但通常与层理一致。已经发现了从地表到1500英尺深的矿藏。两种主要的铀矿物是铀矿和金铀矿。勘探钻探表明，较深的滚筒型矿床集中在向斜海槽的下部巴特尔泉组。铀的三种可能来源已被提出：始新世后凝灰岩沉积、战泉淋滤岩和前寒武纪花岗岩。沿滚动前锋的铀矿点的构造控制包括碳质粉砂岩地层，它为含铀矿物的沉淀提供了局部还原环境，以及沿断层的渗透率突然变化，在断层上，不透水的断层泥与可渗透的砂岩接触。铀还分布在河道边缘和与碳质页岩接触的地方。

数据验证

用于计算该项目矿产资源和矿产储量估算的化验数据是自然伽马辐射测井数据。CORE从2005年开始由铀电公司收集，并在2009年被收购后由Titan继续收集，以核实历史自然伽马数据，但未用于矿产资源评估。自然伽马测井的校准数据可用于历史和近期钻井。

铀电公司和泰坦公司收集的钻芯在怀俄明州卡斯珀的能源实验室进行了分析。

由于不平衡，只使用自然伽马测井作为分析数据可能会导致对矿产资源的高估或低估。当存在的铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，就会发生正不平衡，而子体同位素是在自然伽马分析中实际测量到的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的水平。当铀有足够的时间衰变以产生子体放射性同位素，但被重新活化并从矿床中移走时，就会出现负不平衡。这将导致测量出比目前更多的铀。使用岩心核实自然伽马测井是标准做法，并允许计算不平衡系数。应用于项目矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源与储量估算

矿产资源

矿产资源量评估是使用X级厚度等值线方法(也称为GT方法)对矿床的完整3D地质模型中定义的各个矿化带进行的。GT方法是一种成熟的估算铀资源的方法，自20世纪50年代以来一直在美国使用。该方法最适用于估算相对平面矿体的吨位和平均品位，在这些矿体的横向范围远远大于其厚度的地方，正如在刚果和绵羊矿床的钻探中所观察到的那样。

对于板状和滚动前缘类型的矿床，GT方法提供了清晰的铀矿化厚度和平均品位的分布情况。GT方法特别适用于刚果和绵羊矿藏，因为它可以有效地减少高品位或厚交叉口的过度影响，以及大间距、不规则间距或丛生钻孔的影响，所有这些都在一定程度上出现在刚果和绵羊矿藏中。这种方法还使地质学家有可能将等高线模式与矿床的地质解释相匹配。

有关估计的细节和数字可在羊山技术报告摘要的第14.0节矿产资源估计中找到.

露天矿矿产资源

目前的矿产资源模型包括所有地区的18个独立的砂子单元，并删除了矿产资源模型中属于根据矿图确定的历史矿藏界限的部分，这相当于大约25%的
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初步资源估计。在资源模型中引入了历史开采边界，以三维方式将单个砂层引入资源模型中。采矿范围被认为是实际绘制的地下矿山界限或代表历史采矿截止范围的总边界(8英尺，0.095或总吨为0.76时)，以最大者为准。虽然在许多情况下，矿图显示了残留的矿柱，但这些地区都没有包括在矿产储量估计数中。因此，对当前矿产资源的估计是保守的，没有将受历史采矿影响的地区包括在内。

从每个钻孔的矿化包络中稀释到最小2英尺开采厚度的刚果总和GT是在AutoCAD中绘制的。如果厚度超过2英尺，则不添加稀释。还绘制了每个钻孔的矿化稀释厚度图。如上文所述，资源估计包括删除矿产资源模型中属于历史采矿范围的部分。

地下矿产资源

在Autocad™中绘制了GT等值线，从每个钻孔和每个层位的矿化包络中稀释到最小6英尺的开采厚度。如果厚度超过6英尺，则不添加稀释。还绘制了每个钻孔的矿化稀释厚度图。矿产资源估计数考虑到从地面钻探估计的资源模型中删除的雷区。据报道，Sheep I地下矿山的总开采吨位为275,000吨，其中包含522,500磅铀3O8平均品位为0.095%U3O8。然而，目前估计的矿产资源在以前确定的雷区内的部分，估计只有62,618吨材料，含有160,666磅的欧盟。3O8平均等级为0.128%的欧盟3O8。从对Sheep、I和II建成矿计划的审查来看，很明显，Sheep II几乎没有开采任何材料，只完成了开发工作。此外，在Sheep I矿，很明显，许多雷区是通过地下圈定钻探而不是地面钻探来定位的。采矿历史清楚地表明，与仅从地面钻探预测的资源相比，地下开发、钻探和取样扩大了资源。

出于矿山规划的目的，从Sheep GT、地质和矿化包络模型创建了三维块体模型。建模采用自动化程序，将矿化厚度、GT和矿化高程（由其各自的轮廓反映）分配给均匀的25 x 25英尺（25'x25'）网格的质心。根据厚度和GT等值线，计算平均品位、矿化和废料吨位以及所含磅数，并分配给每个区块。然后根据其品位和厚度对每个25'x25'区块进行评估，以进行采矿规划和调度。

下表载列截至二零二三年十二月三十一日羊山项目的矿产资源估计。该等估计来自羊山技术报告摘要，其估计截至二零二一年十二月三十一日的矿产资源量，且不包括矿产储量。该公司的非独立合资格人士Daniel Kapostasy审查并确认，截至2023年12月31日，羊山技术报告摘要中列出的矿产资源估计仍然准确。

羊山矿产资源--地铀矿(1)(2)(3)(4)(5)(6)
分类分带截止日期(G.T.)吨(2000)
等级(%EU3O8)
含金属(欧盟3O8 000s)
冶金回收
测量的------------------
已指示地下羊群0.30 2,048 0.093,786 91.9 %
刚果矿坑地区0.10 2,161 0.135,786 91.9 %
指示资源总量4,210 0.11 %9,750 91.9 %
已测量和指示的总数4,210 0.11 %9,750 91.9 %
推论------------------
备注：
(1)矿产资源的定义遵循S-K1300和NI43-101的定义。
(2)矿产资源估计为铀级x厚度(G.T.)截断坡度为0.10 G.T.(2英尺0.05%的欧盟3O8对于刚果矿坑和0.30 G.T.(6英尺)0.05%的欧盟3O8)为地下绵羊。
(3)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(4)使用每磅U 65美元的长期铀价来估计矿产资源3O8。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
108

(5)矿产资源不包括矿产储量。
(6)矿产资源100%归本公司所有。

矿产储量

露天矿资源转化为储量

这一估计数包括删除矿产资源模型中属于历史采矿范围的部分。在资源模型中引入了历史开采边界，以三维方式将单个砂层引入资源模型中。采矿范围被认为是实际绘制的地下矿山界限或代表历史采矿截止范围的总边界(8英尺，0.095或总吨为0.76时)，以最大者为准。虽然在许多情况下，矿图显示了残留的矿柱，但这些地区都没有包括在矿产储量估计中，尽管这些地区有可能被开采。估计的矿产资源和矿产储量都被稀释到最小开采厚度2英尺。已报告的可能矿产储量是已报告的已指示矿产资源中处于当前露天矿设计范围内的那部分。

地下资源向储量的转化

这一估计数包括删除矿产资源模型中属于历史采矿范围的部分。估计的矿产资源量和矿产储量都被稀释至最低开采厚度6英尺。报告的可能矿产储量是指报告的指示矿产资源中在当前地下矿山设计范围内的那部分。

下表列出了截至2023年12月31日羊山项目的矿产储量估计。这些估计来自羊山技术报告摘要，该报告估计了截至2021年12月31日的矿产储量。本公司非独立合资格人士Daniel Kapostasy审核并确认，羊山技术报告摘要所载矿产储量估计于2023年12月31日保持准确。

羊山矿产储量--原生铀(1)(2)(3)(4)(5)(6)
分类分带截止日期(G.T.)吨(2000)
等级(%EU3O8)
含金属(欧盟3O8 000s)
冶金回收
久经考验------------------
很有可能地下羊群0.453,498 0.1329,248.00 91.9 %
刚果矿坑地区0.103,955 0.1159,117.00 91.9 %
总可能储量7,4530.12318,36591.9 %
已验证和可能的总数7,453 0.12318,365 91.9 %
备注：
(1)本表储量估算符合S-K1300和NI 43-101的要求。
(2)矿产储量估计为铀级x厚度(G.T.)截断坡度为0.10 G.T.(2英尺0.05%的欧盟3O8)和0.45 G.T.(6英尺)0.075%的欧盟3O8)为地下绵羊。
(3)使用每磅U 65美元的长期铀价估算矿产储量3O8。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(4)由于四舍五入，数字可能无法相加。
(5)矿产储量不包括在上述矿产资源中。
(6)矿产储量100%归本公司所有。

可能矿产储量是指示矿产资源中在估计成本和假设定价条件下是经济的那部分。欧盟0.075%的边际品位3O8至少2英尺的采矿高度相当于刚果矿坑的0.10吨边界线。欧盟0.075%的边际品位3O8在最小采矿高度为6英尺时，相当于绵羊地下采掘区使用的0.45GT截止采矿量。截止品位是根据假设的每磅铀65美元的价格确定的。3O8.





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财产的现状和迄今已完成的工作

绵羊山项目包括刚果矿坑，拟议的堆浸，以及计划重新开放现有的绵羊地下采矿设施。绵羊地下采矿设施的矿物开采于1988年暂停，自那时以来，该项目一直在进行维护和维护。

羊山项目目前没有加工设施。在目前的铀价格下，将矿化材料运输到怀特梅萨磨坊是不经济的。因此，有必要批准并在现场建造堆浸处理设施，或安排在第三方处理设施处理羊山矿化材料。

本公司须就羊山项目的矿山填海工程负上责任。该公司向怀俄明州提交年度报告，债券金额可能每年进行调整，以确保有足够的担保到位，以支付全部填海成本。本公司对Titan进行的勘探钻探的回收于2014年10月被视为完成；钻探许可证被终止，该保证金已全部解除。

本公司于二零一二年二月透过收购泰坦收购羊山项目。截至2023年12月31日，公司合并财务报表中可归因于羊山项目的账面净值总额为3418万美元。

公司计划开展的工作

本公司将继续评估其处理Sheep Mountain矿化材料的选择方案，包括继续寻求在工地建立堆浸设施的许可，或决定是否可以安排在第三方加工设施处理Sheep Mountain矿化材料。向WDEQ-LQD提交现场堆浸处理设施的许可证申请被搁置，等待公司对该项目的非现场处理选择进行评估。该项目目前处于待命状态，等待羊山项目加工备选方案的评估完成和市场状况的改善。额外的工作取决于公司可能根据一般市场情况采取的任何行动。

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牛蛙计划

Bullfrog.jpg

以下对牛蛙项目的技术和科学描述部分基于题为“美国犹他州加菲尔德县牛蛙项目技术报告，“，日期为2022年2月22日，由SLR雇用的合格人员Mark B.Mathisen，C.P.G.编写。牛蛙技术报告摘要“)。《牛蛙技术报告概要》是根据S-K1300和NI43-101编写的。牛蛙项目没有已知的“矿产储量”，因此根据美国证券交易委员会S-K1300的定义被认为是勘探阶段的财产。一旦开发完成，牛蛙将作为地下矿山运营。

属性说明

牛蛙项目由两个独立的连续矿床组成，也被称为铜板凳和印度板凳。牛蛙项目位于犹他州加菲尔德县东部，牛蛙盆地码头以北17英里处，鲍威尔湖畔，犹他州汉克斯维尔镇以南约40空中英里处。该物业位于北纬37°48‘38.71“，西经110°41’50.09”。

牛蛙项目没有已知的“矿产储量”，因此根据S-K1300的定义被认为是探索性的。

所有权

公司在牛蛙项目的资产头寸包括位于BLM土地上的127个未获专利的采矿权，占地约2,344英亩。在未获专利的土地上进行勘探、开发和采矿活动
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只要符合《国家环境政策法》的规定，BLM就会批准采矿索赔。该物业由本公司100%拥有，并于2012年6月从Denison Mines Corp.及其附属公司手中收购。2023年的总持有成本为21,222美元。

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

通往牛蛙项目的道路是由骇维金属加工276号铺设的，连接犹他州汉克斯维尔和犹他州牛蛙盆地码头。加菲尔德县养护的一条未经改善的碎石路，从骇维金属加工276号向西延伸，经过Tony M矿的出入口，向北延伸到牛蛙项目。牛蛙项目的北端可以通过埃格诺格星泉县公路到达，位于犹他州提卡布以北约10.4英里处，沿着骇维金属加工276。除了在崎岖的地形区域外，一条未经改善的泥土勘探道路网络提供了通往这处房产的通道。

气候明显干旱，年平均降雨量约为8英寸，另外约12英寸。雪的味道。当地记录表明，温度范围从最低-10华氏度到最高110华氏度。这些条件允许全年进行勘探。

可以从这个拥有铀矿开采传统的地区招聘熟练工人。

牛蛙项目位于犹他州一个相对偏远的地区，该地区的配套基础设施有限。犹他州蒂卡布镇位于牛蛙项目以南约5英里处。紧随其后的是犹他州的汉克斯维尔，这是一个只有几百人的小镇，位于牛蛙项目以北约40英里处。牛蛙盆地码头简易机场位于牛蛙项目区以南约15英里处。该地区没有线路供电或供水服务，该项目的所有电力都需要在现场发电，还需要打一口井取水。

材料和用品由卡车运送到现场，距离犹他州盐湖城约275英里，距离科罗拉多州Grand Junction约190英里。在牛蛙开采的材料将被运输117英里到犹他州布兰登附近的Energy Fuels‘White Mesa Mill，其中107英里是在铺设好的道路上。

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历史

20世纪60年代末，Bay Minerals(Bay)收购了牛蛙项目(以前称为Henry Mountain Complex)西南的一块重要土地，并钻探了大约70个孔，但几乎没有取得明显的成功。1970年和1971年，Rioamex公司在横跨牛蛙地产南端和Tony M-Frank M地产北端的东西向区域进行了40孔钻探计划。其中一些洞截获了重要的铀矿化。

从20世纪70年代中期至2005年初，牛蛙矿床、西南矿床和Tony M矿床的所有权历史独立演化。牛蛙和西南矿藏最初是由埃克森美孚矿业公司(Exxon Minerals Company)勘探的。埃克森美孚“)，而Tony M矿藏是由密歇根州消费者电力公司(消费者)的子公司高原勘探和开发的。2005年，国际铀公司(“IUC“)将这三个矿藏合并为一个更大的土地包。2021年，EFR剥离了Tony M矿藏和西南矿藏，保留了与牛蛙矿藏(铜板凳和印度板凳)相关的矿藏主张。

埃克森美孚于1974年和1975年在该地区进行了勘察，导致在1975年和1976年首次提出“牛蛙”主张。1977年的第一次钻探计划发现了后来成为西南矿藏的地方。随后又提出了更多的索赔要求，钻探活动继续进行，首先是埃克森美孚的勘探集团，然后是其Pre-Development集团。在西南和铜台阶地区发现了多个铀钒矿带，在印度台阶地区也发现了具有潜在经济品位的矿化。随着20世纪80年代初铀市场的下滑，埃克森美孚准备了一份预可行性报告，然后停止了该资产的开发。随后，埃克森美孚将这一资产出售给了阿特拉斯矿业公司(Atlas Minerals Corporation)。Atlas“)1982年1月。

阿特拉斯于1982年7月达成协议，从埃克森美孚手中购买牛蛙地产。从1982年7月到1983年7月，阿特拉斯完成了112个钻孔，在大约100英尺的中心圈定了西南和铜矿床。1983年8月，阿特拉斯委托Pincock，Allen and Holt，Inc.多环芳烃“)，进行西南和铜矿床开发的可行性研究。从1983年7月至1984年3月，阿特拉斯完成了整个牛蛙矿藏的岩心钻探计划，以及圈定印度板凳矿床的旋转钻孔计划。1983年11月，阿特拉斯将牛蛙矿藏更名为“小爱德华·R·法利”。押金“，但这个名字已经不再使用了。

Atlas继续持有牛蛙地产，直到1990年公司决定考虑将其出售。在这一年，亚利桑那州图森市的矿山储量协会(MRA)被保留，以准备印度板凳矿床的矿物库存和可开采储量估计，并将结果纳入项目范围的储备基础。Milne and Associates的Steve Milne(“米尔恩“)，他是PAH研究的首席工程师，于1990年11月受聘更新PAH可行性研究，并完成对选定采矿/磨矿方案的优化研究。完成的Milne研究报告于1990年12月提交给Atlas。

阿特拉斯没有出售牛蛙地产，并于1991年将其归还给埃克森美孚。1992年底，与EFR无关的EFN通过其子公司Energy Fuels Explore Company从埃克森美孚手中购买了这处房产。EFN对牛蛙地产进行了地质审查和内部经济分析。1997年，作为收购的一部分，IUC收购了EFN的所有资产，成为牛蛙地产的所有者。IUC没有对这些财产进行任何勘探活动。

2006年12月1日，IUC将其业务与DMI合并，DMI成为IUC的子公司。IUC后来更名为Denison。

2012年6月，Energy Fuels通过收购Denison及其关联公司的美国矿业部门，获得了牛蛙项目(前身为Henry Mountain Complex)的100%股权。自二零一二年收购牛蛙项目以来，本公司并无就该物业进行任何工程。

2021年10月，EFR剥离了Tony M矿藏和西南矿藏至Cur，保留了与牛蛙(铜板和印度板岩)矿藏相关的矿藏主张。

允许的

虽然本公司已完成初步的环境基线研究及牛蛙矿场的采矿计划，但在有利的市场条件下，许可证申请的提交已被延迟。




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地质背景、成矿作用与矿床

铜板条和印度板条矿床被归类为砂岩型铀矿床。砂岩型铀矿床通常产于陆相河流环境中沉积的细粒到粗粒沉积物中。铀可能来自于含有异常高浓度铀的风化岩石，这些岩石是从砂岩本身或邻近的地层单位中淋滤出来的。然后在含氧地下水中运输，直到在氧化-还原界面的还原条件下从溶液中沉淀出来。还原条件可能是由砂岩中的碳质物质、硫化物、碳氢化合物、硫化氢或卤水等还原剂引起的。

牛蛙矿藏的铀矿化赋存于侏罗纪莫里森组盐洗段最下部的有利砂岩层中，那里存在碎屑有机碎屑。矿化以辉石为主，伴生少量铀矿，常与钒矿化密切相关。铀矿化以粒间扩散以及砂粒和有机碎屑之间的涂层和/或粘结物的形式发生。在位于地下水位以下的原生矿化带中，钒以二价钒(水合氧化钒)和钒绿泥石的形式存在。

与科罗拉多高原上许多其他盐洗矿床相比，亨利山脉盆地矿床的钒含量相对较低。此外，亨利山脉盆地的矿床赋存于广泛的冲积沙堆积中，而不是像科罗拉多州西部乌拉万矿物带矿床那样，赋存于主要的砂岩水道中。然而，亨利山脉盆地矿床具有与乌拉万矿床相同的一般特征，因此被归类为盐洗型矿床。

数据验证

用于计算该项目矿产资源估算的化验数据是自然伽马辐射测井数据。埃克森美孚和阿特拉斯公司在不同时间收集了CORE，以核实自然伽马数据，但没有用于矿产资源评估。自然伽马测井的校准数据可用于所有钻井。

由于不平衡，只使用自然伽马测井作为分析数据可能会导致对矿产资源的高估或低估。当存在的铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，就会发生正不平衡，而子体同位素是在自然伽马分析中实际测量到的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的水平。当铀有足够的时间衰变以产生子体放射性同位素，但被重新活化并从矿床中移走时，就会出现负不平衡。这将导致测量出比目前更多的铀。该项目是一个更大的矿区的一部分，没有不平衡问题的历史。应用于项目矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源量估算

用GT等值线方法计算了牛蛙矿床的矿产资源量。GT等高线方法是铀工业中常用的方法，指的是估计品位乘以估计厚度。在许多铀矿床中，由于铀矿品位较高，可以开采薄铀矿化。GT方法允许准确计算和显示该信息。

对于GT方法，复合样品按每个矿床的每个砂子单元进行标记。利用这一复合数据对牛蛙矿床内三个矿化砂带(MU、ML和L)的GT等值线进行了建模。建模过程导致创建坡率和厚度栅格文件或栅格。

矿产资源量已经使用ESRI的ArcGIS软件Spline with Bills Tool例程进行了评估。带有障碍的样条线工具应用最小曲率方法，这是通过单向多重栅格技术实现的，该技术从初始的粗略栅格(在本例中初始化为输入数据的平均值)穿过一系列较细的栅格，直到以所需的行和列间距生成最小曲率曲面的近似值。

所采用的方法是为了复制使用GT等高线方法(Agnerian and Roscoe，2001)的2012年矿产资源量估计，同时考虑到计算各种GT边际品位的资源。将每个矿床划分为25英尺×25英尺的网格，并使用样条线插值器计算品位(%EU3O8)和厚度(英尺)栅格，用于矿床的每个沙子。基于等级栅格，欧盟为0.10%3O8为每个沙子单元生成等高线。0.10%的欧盟3O8最大限度地利用受约束的品位等高线来确定每个区域的经济开采的合理前景。每个沙子的坡度和厚度栅格都被限制在0.10%U3O8轮廓然后将这两个栅格相乘以获得GT栅格。

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0.10%eU定义的坡度边界内每个25 ft × 25 ft网格节点的内插坡度和厚度3O8导出到一系列Excel电子表格中，以基于MU、ML和L区域的每个网格节点计算GT。

MU、ML和L带的平面区域被分解成许多矿化透镜体，矿化度高于0.10%eU3O8.仅GT和厚度插值值在0.10% eU范围内3O8保留“饼干切割机”边界，并隔离超过0.10%eU的区域3O8由单个钻孔限定的孔被移除。

将每组网格节点的厚度乘以面积积相加，以给出MU、ML和L区域中每个区域的体积。15英尺的吨位系数3/吨，用于计算每个域的总吨位。

将每个网格节点的GT按面积积求和，然后除以15英尺的吨位系数3/吨，换算为所含金属的磅数（lb eU3O8）的每个区域。每个节点的平均品位是通过将所含金属的总磅数（lb eU）3O8）换算成所含金属吨（吨eU3O8）除以总吨位。

有关矿产资源量估算的具体详情，请参见牛蛙技术报告摘要第14.0节矿产资源量估算。

下表载列截至二零二三年十二月三十一日牛蛙项目的矿产资源估计。这些估计来自牛蛙技术报告摘要，该报告估计了截至2021年12月31日的矿产资源。该公司的非独立合格人士Daniel Kapostasy审查并确认，截至2023年12月31日，牛蛙技术报告摘要中列出的矿产资源估计仍然准确。

Bullfrog项目矿产资源-原地铀(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)
分类面积
截止品位（%eU3O8)
吨(2000)
等级(%EU3O8)
含金属(2000磅，单位：3O8)
冶金回收
测量的资源总量牛蛙0.165---------95 %
指示资源总量牛蛙0.1651,5600.299,10095 %
测量总资源量+指示资源量牛蛙0.1651,5600.299,10095 %
推断资源总量牛蛙0.1654100.252,01095 %
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循SEC S-K 1300和NI 43-101定义。
(2)截止品级为0.5GT(最低0.165%欧盟3O8最小厚度为3英尺以上)。
(3)边际品位以每磅65美元的售价计算。使用3O8. 长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(4)在确定矿产资源量时，没有采用最小开采宽度。
(5)矿产资源，以15.0英尺的吨位工厂为基础。3/吨(散装密度0.0667吨/英尺3或2.13吨/米3).
(6)矿产资源尚未证明在经济上是可行的。
(7)由于四舍五入，总数不能相加。
(8)矿产资源100%归因于EFR。

财产的现状和迄今已完成的工作

牛蛙地产上没有现有的基础设施。

牛蛙项目由本公司于二零一二年六月透过从丹尼森收购美国矿业事业部而收购。牛蛙项目的成本已完全减值，截至2023年12月31日，本公司财务报表中牛蛙项目及其相关设备的账面净值总额为零。

公司计划开展的工作

由于铀市场的改善，本公司计划于2024年对牛蛙项目进行额外的评估工作。该公司计划启动一项工程研究，以确定将该项目投入生产所需的地面和地下基础设施。这些信息也将用于批准与该项目相关的活动。

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La Sal项目

LaSal.jpg

以下对La Sal项目的技术和科学描述部分基于题为“美国犹他州圣胡安县La Sal项目技术报告日期为2022年2月22日，由SLR雇用的合格人员Mark B.Mathisen，C.P.G.编写(La Sal技术报告摘要“)。《拉萨技术报告概要》是根据S-K1300和NI 43-101编写的。拉萨尔矿项目没有已知的“矿产储量”，因此根据美国证券交易委员会S-K1300的定义被认为是勘探阶段的矿产，尽管公司从2024年1月开始开采该矿产。

项目说明

拉萨尔项目是一个现有的综合体，由七个单独的地下铀矿和财产组成。从东到西依次是Pine Ridge(再生矿)、Pandora矿、Snowball矿、La Sal Decline、Beaver Shaft、Redd Block IV(物业)和Energy Queen矿。组成La Sal项目的所有物业均由公司的全资子公司EFR Colorado 100%控制。

La Sal项目所涵盖的区域位于美国地质调查局的两张7.5分钟四边形地形图上，即La Sal West和La Sal East。拉萨尔项目近似中心的地理坐标为北纬38°18‘48.20“，西经109°15’56.28”。




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所有权

该项目包括约9,500英亩矿业权，包括科罗拉多州EFR拥有的非专利采矿权、EFR科罗拉多州租赁的非专利采矿权、犹他州矿产租约、圣胡安县地面使用、通道和矿产租约，以及私人矿业权的采矿租约，所有这些都位于La Sal矿区。覆盖着一些矿业权的地表也具有不同的所有权。在联邦政府控制地表和矿产的地方，科罗拉多州的EFR有权访问、勘探、开发和开采位于BLM或USFS管理的土地上的无专利采矿主张，只要符合国家环境政策法的规定。所有其他财产，无论所有权如何，都由与土地所有者(包括牧场主、圣胡安县和犹他州)签订的准入或地面租赁协议涵盖。2023年，包括费用租赁、地面使用协议和索赔在内的总持有成本为194,856美元。

该公司对整个项目的USFS和BLM土地的不同部分拥有90个未获专利的采矿权利主张。小罗伯特·H·塞尔之间的采矿租约。而UMETCO，日期为1973年7月11日，适用于潘多拉主张东端的10项未获专利的玛莎主张。科罗拉多州EFR是本租约的继承者。这些索赔的生产须向塞尔的继任者支付铀和钒所含价值的10%的特许权使用费，减去某些允许的扣除额。玛莎的主张位于31区，镇28南，25区东，5区，镇29南，25区东。采矿租约不包括对年度预付特许权使用费或其他租赁付款的任何要求。

所有索赔在2024年9月1日之前都是完好无损的，每年9月都会续签一次(届时理所当然地会续签到下一年)。所有未获专利的采矿索赔须缴纳联邦采矿索赔维持费，每项索赔165美元，外加向BLM提交的县备案费用约10美元。

该公司租赁了该项目119个采矿权的采矿权。这些债权是通过四个独立的矿物租约持有的(“MLS“)将在下面详细描述。

六项Crested和两项T&A索赔由八名个人所有者与Denison之间日期为2009年2月1日的采矿租约涵盖，该租约于2012年6月被本公司收购。这些索赔位于第33和34区，南28镇，向东24范围和3区，镇29南，向东24范围。科罗拉多州EFR支付的年度预付特许权使用费由前12个月的长期铀价格确定。铀和钒的生产特许权使用费都在下滑，这取决于各自商品的市场价格。铀矿特许权使用费从3%到8%不等，钒特许权使用费从2%到6%不等，减去了允许的扣除额。每年165美元/索赔年度BLM费用由公司负责。其他租赁费用不适用于这些索赔。

六项Mike索赔由Mike索赔的各利益相关者与Denison之间日期为二零零一年八月一日的采矿租约涵盖，该租约于二零一二年六月由本公司收购。这份租约取代了行政立法两局议员与业主在一九七零年签订的最初租约。索赔位于第1区，镇29南，向东24范围。铀和钒的生产特许权使用费都在下滑，这取决于各自商品的市场价格。铀矿特许权使用费从3%到8%不等，钒特许权使用费从2%到6%不等，减去了允许的扣除额。每年165美元/索赔年度BLM费用由公司负责。其他租赁费用不适用于这些索赔。

潘多拉采矿租约日期为1967年6月16日，最初是小罗伯特·H·塞尔之间的租约。和美国金属高潮公司(American Metals)。美国金属公司的继任者包括1973年的Atlas Minerals和1988年的UMETCO。该公司是潘多拉采矿租约及其修正案的当前继承人。潘多拉采矿租约及其修正案适用于105项未获专利的潘多拉权利主张。索赔位于第1和12区，镇29南，24区东，31区，镇28南，25区东，以及5，6和7，镇29南，25区东。这些索赔的生产须向塞尔的继任者支付铀和钒所含价值的10%的特许权使用费，减去某些允许的扣除额。每年165美元/索赔年度BLM费用由公司负责。其他租赁费用不适用于这些索赔。

EFR科罗拉多州根据犹他州学校和机构信托土地管理局的矿产租约持有约2,182英亩土地。Sitla“)分七份不同的租约。其中三个租约(ML-18301、-49313和-51440)占地900英亩，归犹他州所有，因此可以进入科罗拉多州的EFR进行勘探和采矿相关工作。另外1,282英亩的土地属于私人所有。所有私人地块均受与土地所有者签订的有效准入和地表使用协议的约束。所有SITLA租约的生产特许权使用费分别为铀8%和钒4%。其依据是根据合同收到的加工产品毛值减去实际加工和提炼成本。采矿成本是不允许扣除的。

犹他州矿产租约ML-18301最初于1960年4月25日发放给个人罗伯特·曼利，该租约覆盖了36，T28S，R24E节的全部640英亩土地。通过一系列转让和修改，租约现在由科罗拉多州EFR持有。当前租期至2024年12月31日；可每年续订，按年出租
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支付以及预付特许权使用费。年租金为1.00美元/英亩(总计640美元)，预付特许权使用费是根据前一年1月至11月的铀和钒市场平均价格计算的。租金和年度最低特许权使用费从其应计年度的实际生产特许权使用费中扣除。采矿成本是不允许扣除的。租赁地块西部约384英亩的地面归Charles Hardison Redd所有，科罗拉多州EFR与Redd签署了地面访问协议。租约东部的地面总面积为256英亩，归犹他州所有。必要的地表使用权是由矿产租约授予的。Beaver/La Sal矿的东部位于本租约范围内。

矿产租约ML-27247占地40英亩，位于西南、西南、35节、T28S、R24E。租约最初是在1970年12月4日发给个人格雷戈里·霍斯金的。通过一系列转让和修订，该租约现由本公司持有。目前的租期将持续到2024年12月31日；通过预付特许权使用费，每年可以续签。西部20英亩的租赁地块的表面归Redd Agi LLC(Redd Agi)所有，东部20英亩的土地归La Sal畜牧业所有。该公司与瑞德农业公司和拉萨尔畜牧业公司都有水面准入协议。海狸矿西部的一部分位于这块租赁地块上。租约是通过支付年度租金和基于前一年1月至11月铀和钒市场平均价格的年度最低特许权使用费来持有的。租金和年度最低特许权使用费从其应计年度的实际生产特许权使用费中扣除。

与ML-27247一样，矿物租赁ML-27248最初于1970年向格雷戈里·霍斯金发放，经过几次转让和修改后，现在由公司持有。它占地80英亩，位于西区西北部2区，镇29南，东24英里。除了圣胡安学区和拉萨尔娱乐区拥有的小地块外，地面属于Redd Agri。该公司与瑞德农业公司就瑞德农业公司持有的部分土地达成了一项表面使用协议。Beaver矿的西部部分位于本租约上。公司对Beaver矿的运营和任何预期的勘探钻探不受学校和娱乐区面积准入限制的影响。租约是通过预付年度租金和基于前一年1月至11月铀和钒市场平均价格的年度最低特许权使用费来持有的。租金和年度最低特许权使用费从其应计年度的实际生产特许权使用费中扣除。

2010年12月，公司从铀壹公司手中购买了犹他州矿产租约ML-49313，卖方保留1%的最高特许权使用费。铀壹公司从最初的受让人威廉·警长手中获得了租约。该租约于2014年5月1日由该公司续签，租期为第二个10年。这份租约占地约484英亩，位于西北区的S区、S区，以及东区东段东南区28镇36段东北区东区。这一段的东南角在能源皇后竖井以西约一英里处。它与能源皇后租赁物业相连接，由BLM土地(Wü，第31节，南28镇，24范围东和西北部部分，6节，镇29南，24范围东)目前由科罗拉多州EFR持有的未获专利的采矿主张(DAISY和DOD主张)涵盖。ML-49313与Rm和犹大声称的北部边界相邻。在这份租约上没有进行过采矿。该曲面归SITLA所有。必要的地面使用权是由租约授予的。这份租约是按年付清的。不适用年度最低版税。

这份租约于2004年4月30日颁发给威廉警长。警长于2006年将其转让给Energy Metals Corporation，后者在2009年成为铀壹公司。二零一一年二月，Denison(于二零一二年六月被本公司收购)从铀壹公司购入。该租约于2014年5月1日由该公司续签，租期为第二个10年。该租约占地640英亩，全部为32区，南28乡，东25里。该租约位于潘多拉矿东部以北，但该租约没有进行任何采矿活动。该曲面归保罗·雷德所有。科罗拉多州EFR与雷德达成了一项地面访问协议，将进入潘多拉煤矿的一个通风孔。租约是通过预付年租金来持有的。不适用年度最低版税。

这份租约于2004年4月30日颁发给威廉警长。警长于2006年将其转让给Energy Metals Corporation，后者在2009年成为铀壹公司。二零一一年二月，Denison(于二零一二年六月被本公司收购)从铀壹公司购入。该租约于2014年5月1日由该公司续签，租期为第二个10年。租约占地近138英亩，大部分位于东北地区和西北地区的部分地区，5区，镇29南，24英里以东。Redd区块矿产资源的一部分位于本租约上。该曲面归SITLA所有。必要的地面使用权是由租约授予的。目前还没有发生任何采矿活动。这份租约是通过预付年租金来持有的。不适用年度最低版税。

于2008年9月，本公司是犹他州矿产租约ML-51440的出价最高者，该租约占地160英亩，位于南边28号镇24号以东范围内的NüSü32区。本租约于2018年10月31日由本公司续订，租期为第二个10年。该租约毗邻北侧的Redd Block矿产资源。该曲面归SITLA所有。必要的地面使用权是由租约授予的。持有这份租约需要每年支付一次租金。不适用年度最低版税。

该公司从不同的私人土地所有者那里租赁了许多地块的矿业权。里德家族作为个人或法人，即拉萨尔畜牧和雷德农业有限责任公司，几十年来一直拥有大部分主题土地，两者
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矿业权和矿面。一些小地块与雷德家族以外的其他各方共同拥有矿产。地表地产已经从许多地块上的矿物中分离出来。该公司与所有私人土地所有者签订了地面使用和准入协议，允许进行与勘探、开发和采矿有关的任何活动。这些租约的到期日从2026年到2031年不等，但可以在生产过程中无限期持有。所有费用租赁都需要按年支付，这可能需要根据铀和钒的长期现货价格进行调整。

Energy Queen矿东部和北部的大部分矿产所有权属于Redd Royalties，Ltd.。该地区西端的Energy Queen租约并非由Redd Ranches(由Redd家族11名成员组成的合伙企业)或其附属公司拥有。

2006年11月15日，该公司与Markle Ranch Holdings，LLC签订了为期30天的选择权，以租赁Energy Queen的地面权利。2006年12月15日签署了一份租期为20年的租约，如果矿产生产持续进行，租约可以延长。租约赋予EFR将702英亩土地中的任何一块用于勘探、开发或采矿目的的权利。如果通过位于Markle地产上的矿井开采此类矿物，Markle将获得市场价值的一小部分。

本公司还于2006年11月15日签订了为期30天的选择权，从Superior铀矿(Superior)租赁Energy Queen矿业权。2006年12月13日签署了一项采矿租赁协议，期限为20年，如果矿产生产持续进行，该协议可延长。

矿产租约和地面租约涵盖同样的702英亩土地，位于第6区的大部分地区以及NüNe Ne和Ne Nw NWç7区，29号镇南部，24号东部。铀和钒的生产特许权使用费将根据铀的市场价格按不同比例支付。

该地块的表面和矿物之前被出租给Hecla Mining，周围的物业由UMETCO控制。这两家公司在一家合资企业中运营着这座当时被称为赫克拉竖井的矿井。能源皇后矿的竖井和其他地面设施位于第6段的东北角。

这块租赁的地块名为Redd 1-A，占地160英亩，位于能源皇后矿正北面的东南31区，镇28南，24范围东。这份租约曾是1971年6月1日联合碳化物公司和Redd Ranches之间的一份规模更大的采矿租约的一部分，Redd Ranches是Redd家族的11名成员组成的合伙企业。其他包裹已于1999年11月发布。通过一系列转让，本公司于2012年6月收购Denison的美国采矿部门，成为采矿租约的所有者。本公司有意继续持有该租约。这块土地上没有采矿。生产特许权使用费是“毛值”的一个百分比。总价值是铀基+钒基的组合。铀基是由一个表格确定的，该表格根据U3O8所产矿石的品位。铀基地按前六个月收到的精矿销售实际价格从表面值调整。钒基由V决定。2O5钢厂提供的矿石收购价的组成部分或V的其他价格2O5当矿石被送到最初的加工过程时，该地区的主要矿石中含有。根据与La Sal畜牧业达成的一项协议，这块土地获得了地面使用权。

被称为RED1-B的租赁地块与上文所述的RID1-A租约同时进入，形式相同，但涉及不同的地块。RERD 1-B采矿租约适用于下列地段的1,720英亩土地：S南区南段25，东北段25，东北段35，西南区和西南段36，镇28南，东段23东段；东南段和东南段，镇28南，东段24东段；东南区，镇29南段，东段，除西西段外，所有2段，镇29南段，东段；东南段，南段，东段，东段；以及北段，镇29南段，东段，东段；以及北段，镇29南段，东段，东段；以及北段，镇29南，东段，24东段。持有本租约需支付年度预付特许权使用费。科罗拉多州EFR打算继续持有租约。生产特许权使用费是“毛值”的一个百分比；毛值在这里的定义与RED特许权使用费区块1-A采矿租约中的定义相同。根据与拉萨尔畜牧业公司和瑞德农业公司达成的协议，EFR科罗拉多州获得了对本采矿租约地表的使用权。

该租约于2008年2月5日由Denison(于2012年6月被本公司收购)与Redd特许权使用费签订，租期为20年，以涵盖1999年从1-A租约中释放的部分Redd 1-A土地。租赁土地位于以下地块：东北31段，镇28南，范围24东；S 1/4，镇29南，范围24东；以及东南区5，镇29南，范围24东。总面积约为683英亩。持有本租约需支付年度预付特许权使用费。目标土地上没有发生任何采矿活动。如果采矿是在租约上进行的。“市场价值”的生产特许权使用费将按比例递减。“市场价值”被确定为两种产品铀和钒的公布价格，在矿石被供应加工的月份乘以所含磅减去允许的扣除额。允许的扣除包括销售经纪费用、将加工精矿运输到销售点的成本以及适用的生产和销售税。地面访问协议的付款将支付给Lowry Redd和Charles Redd，以获得特定的地面地块所有权。
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1968年1月31日，联合碳化物公司与Redd Ranches签订了采矿租约，Redd Ranches是Redd家族11名成员组成的合伙企业，拥有犹他州拉萨尔以北和以东超过3680英亩的采矿权。从那时起，各种地块都从租约中删除了。该公司目前持有的租约仅适用于60英亩土地，描述为东南南区和东南区。31节，镇28南，范围25东。本公司有意继续持有该租约。生产特许权使用费以“毛值”为基础；毛值在这里的定义与RED特许权使用费区块1-A采矿租约中的定义相同。在2012年12月Pandora/Snowball矿停止采矿之前，Snowball矿的部分区域一直在受影响的土地上进行采矿。

Denison(于二零一二年六月被本公司收购)于二零零八年二月五日以Redd特许权使用费订立采矿租约，以涵盖从旧租约中删除的以前位于Pine Lodge单位(上文所述)的一块土地。该公司目前持有的租约适用于100.4英亩土地，描述为：西北区南区；西北区南区；以及第2号和3号地段，28号镇南部，25号以东。持有本租约需支付年度预付特许权使用费。本公司有意继续持有本租约。目标土地上没有发生任何采矿活动。当矿石生产开始时，“市场价值”的生产特许权使用费将按比例递减。“市场价值”被确定为两种产品铀和钒的公布价格，在矿石被供应加工的月份乘以所含磅，减去允许的扣除额。允许的扣除包括销售经纪费用、将加工精矿运输到销售点的成本以及适用的生产和销售税。

1973年4月16日，联合碳化物公司与凯瑟琳·安妮·雷德·穆林斯和雷德家族的其他10名成员签订了租约。它覆盖了280英亩矿产所有权的50%，这些矿产所有权位于S南区西南区和S南区南区33段，镇28南，东区24区和东南区34区，镇28南，东区24区。这些地块的剩余50%矿产所有权将在Redd-Mullins Land的Crawford-Kelly部分和Redd-Mullins Land的Barton Norton Estate部分讨论。

租约经历了各种转让和修改。租约由每年预付的特许权使用费持有。本公司有意继续持有本租约。这块租赁土地上50%的矿产所有权的生产特许权使用费按“毛值”的百分比支付；毛值在这里的定义与Redd特许权使用费区块1-A采矿租约中的定义相同。从海狸竖井西端的生产已经发生在本租约的第34条部分。通过与La Sal畜牧公司和Redd Agi公司就租赁土地的不同部分达成协议，确保获得地面使用权。

Denison(于二零一二年六月被本公司收购)与Erma Crawford家族信托于二零零八年四月一日订立为期20年的采矿租约。它适用于Crawford对240英亩土地的25%矿产所有权，这些土地位于S南区西南区和南南区第33段，镇28南，范围24东，以及南区南区和东南区，地段34，镇28南，东区24。持有本租约需支付每年预付的特许权使用费。生产特许权使用费是根据浮动比例计算的。“市场价值”被确定为两种产品铀和钒的公布价格，在矿石被供应加工的月份乘以所含磅，减去允许的扣除额。允许的扣除包括销售经纪费用、将加工精矿运输到销售点的成本以及适用的生产和销售税。

另外两份相同的采矿租约分别于二零零八年五月一日及二零零八年五月十二日生效，租约分别由Denison(由本公司于二零一二年六月收购)与Robert及Pamela Fergusson以及Denison(由本公司于二零一二年六月收购)与Carole及Fay Giles订立，以平均租赁同一地块剩余25%的矿业权。这两个租约合并后被称为Redd-Mullins矿业租约的凯勒庄园部分。年度预付特许权使用费的确定方式与克劳福德部分相同，分四部分支付给凯勒遗产的继承人。凯勒庄园的租约收取的生产特许权使用费与克劳福德部分相同。

Denison(于二零一二年六月被本公司收购)于二零零八年四月二十五日与Thora Barton Norton Estate代表Joel Norton订立采矿租约。租约涵盖了40英亩土地上50%的矿产所有权，这些矿产位于东南区33区，镇28南，东区24英里。另50%的矿业权属于Redd特许权使用费，如Redd-Mullins采矿租赁子部分所述。持有Barton Norton矿产租约每年预付特许权使用费。钒“市场价值”的特许权使用费是可变的。“市场价值”被确定为两种产品铀和钒的公布价格，在矿石被供应加工的月份乘以所含磅，减去允许的扣除额。允许的扣除包括销售经纪费用、将加工精矿运输到销售点的成本以及适用的生产和销售税。瑞德区块矿产资源的一部分位于该地块上。在这个矿产租约上没有进行过采矿。《拉萨尔牲畜协定》涵盖了水陆通道。

1967年4月17日，犹他州圣胡安县与赫克拉矿业公司签署了一份金属矿产租约。这使得赫克拉有权勘探和开采262.69英亩土地，这些土地位于SüSç，32区，镇28南，24区东，以及西北地区的大部分地区，5区，镇29南，24区东。位于第5节西北部的两个小型私人地块被排除在外。租约中还包括一块面积很小的地块，位于南29号镇10区，东24号范围内，占地0.18英亩。Hecla于1976年12月将租赁的50%权益转让给联合碳化物，作为Hecla-联合碳化物合资企业(JV)的一部分。这家合资企业经营着赫克拉
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位于Superior铀矿租赁区5号区段以西的竖井(现为能源皇后)。圣胡安县矿产租赁权每年支付一次。本公司有意继续持有本租约。1968年1月对租约的一项修正案改变了生产特许权使用费，以与犹他州在金属租约上使用的使用费相匹配。当能源皇后矿(赫克拉竖井)于1983年停止运营时，一个开发巷道已经向县城的土地推进了几十英尺。当时的矿石产量很少，如果有的话。这种趋势是朝着矿产资源的方向发展的，这些矿产资源现在是雷德区块矿产资源的一部分。矿产租约允许勘探和采矿所需的地面使用。

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可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

从全天候的犹他州骇维金属加工46可以很容易地到达拉萨尔项目。犹他州，46岁，进入能源皇后租约以西约一英里的拉萨尔项目土地。在接下来的8英里以东，46岁的犹他州将位于拉萨尔项目范围内或非常接近拉萨尔项目。从骇维金属加工上可以看到能源皇后井架，位于犹他州46号以南约500英尺处，通过一条碎石路进入。

拉萨尔项目的区域是半干旱的。温度范围从平均低41华氏度到平均高72华氏度，小于10英寸。每年的降雨量。冬天并不是特别严寒，尽管有许多暴风雪。气温有时会降到0华氏度以下，低海拔地区的积雪可能会超过一英尺，高海拔地区的积雪可能会超过两英尺。

预计大多数人员将从当地雇用，其他人员将从全国其他矿区雇用。

犹他州的拉萨尔是一个由邮局和杂货店组成的小镇。采矿作业所需的大部分物资可以在当地的犹他州摩押或犹他州蒙蒂塞洛的城镇找到，分别位于La Project西北24英里或以南34英里处。
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项目的主要基础设施以及电和水已经到位。与该项目相关的矿山在2009年至2012年期间处于商业生产状态，之后被置于待命状态。从2018年4月开始并一直持续到2019年5月的试采计划包括修复拉萨尔和潘多拉凹陷，并重新建立大部分矿井的地下公用事业。犹他州摩押的一个机场每天提供飞往犹他州盐湖城和科罗拉多州丹佛的航班，这两个城市都有国际机场。

整个项目区都有输配电线路，其规模足以满足矿山过去所需的负荷。作为2018年4月至2019年5月期间在该项目进行的试采和修复计划的一部分，配电系统的许多部分被更换或翻新。当生产恢复和扩大时，如果增加更多的通风机、压缩机，甚至另一个带有起重设备的生产竖井，电力供应也足以满足额外的需求。天然气也可以满足未来的任何生产需求。

采矿用水是从当地一位牧场主那里购买的，他在海狸竖井附近维护着一口水井。从井中抽出的水要么用卡车运送到设施，在那里分发给矿井，要么通过整个项目的公用设施滴水。该项目的东端，包括目前与海狸竖井、La Sal Decline和Pandora Mines有关的所有矿山工作都是干燥的。能源皇后矿的工作面和竖井目前被淹，需要在开采前进行脱水。

历史

20世纪60年代末，三家矿业公司控制了该项目的大部分。联合碳化物公司在该项目的中心部分拥有租约和所有权，包括La Sal Decline、Snowball More、Beaver Shaft和Redd Block IV的大部分财产；联合碳化物公司在20世纪80年代初进行了重组，并成为UMETCO。美国金属高潮公司持有潘多拉矿的租约，作为该项目的东端；该租约于1973年转让给Atlas Minerals，Atlas Minerals于1988年将其转让给UMETCO，并保留最高特许权使用费。赫克拉矿业公司持有该项目西端的能源皇后和圣胡安县租约。1976年，赫克拉和联合碳化物公司在这些地产上成立了一家合资企业。

两局议员在一九八四年与EFN(与该公司无关)达成协议，根据协议，两局议员拥有该厂70%的产能，并为该厂的经营人。该经营协议在1988年进行了重组，其中EFN成为UMETCO位于科罗拉多州和犹他州的铀钒资产的20%所有者，包括La Sal资产。1994年，UMETCO将其在磨坊的权益返还给EFN，并将La Sal物业的所有权益转让给EFN，从而使EFN控制了项目中UMETCO、Hecla和Atlas之前的所有物业。行政立法两局议员办事处的许多工作人员继续为EFN工作。之前运营商的原始数据也转移到了EFN的所有权上。20世纪90年代中期，EFN买断了Pandora矿的Atlas Minerals特许权使用费。EFN还收购了Hecla 50%的权益。

IUC在1997年收购了EFN的所有资产，包括项目和钢厂。IUC没有保留Superior铀矿租约(能源皇后租约)。此外，该项目的许多人员和所有数据都转移到了IUC。2006年，IUC收购了Denison，并更名为Denison Mines Corporation(Denison)。EFR科罗拉多州于2006年底签订了能源皇后物业的新租约。本公司于二零一二年六月收购Denison的美国采矿部门，从而成为整个项目及钢厂的拥有人及营运商(透过多间附属公司)。自20世纪80年代以来，公司的几名员工一直与该项目的全部或部分有关联。该项目的所有历史数据都是公司的财产。

在2012年10月该项目的商业开采结束后，该项目开始进行维护和维护。2018年，作为试采计划的一部分，该建筑群的La Sal、Beaver和Pandora部分重新开放和修复。2019年5月，该项目重新进入维护和维护模式。

允许的

犹他州私人和公共土地上的矿物开采设施需要获得批准的意向通知(“噪音“)与UDOGM合作。如果设施产生水，处理厂和池塘需要地下水排放许可证，处理后的水排放需要地表水排放许可证。这两个许可证都是通过DWQ发放的。包括氡在内的空气排放的空气许可证由犹他州空气质量部颁发。水井许可证、水权和河流改建许可证通过水权司发放。在联邦土地上，以上列出的所有州许可都是必需的，以及由负责的联邦土地管理机构通过《国家环境政策法》审查批准的行动计划。

本公司于La Sal项目的矿产设施均为历史矿区的现有设施，并已根据《国家环境政策法》的《环境影响报告书》及《环境影响报告书》取得BLM及USFS的批准。Energy Queen和Redd Block IV物业位于私人土地上，并于20世纪80年代初获得联合碳化物公司的UDOGM许可。开发了能源皇后酒店
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并进行了矿物开采，但Redd Block IV地产在开工后不久就停产了。2009年9月22日，UDOGM批准了对能源皇后物业的NOI修正案。这项修订允许该公司安装水处理和其他新的地面设施，以支持每天提取多达250吨矿化材料。允许从地下工作场所初始和持续排放水的排水许可证也于2009年获得DWQ批准，最近一次续签是在2018年。Energy Fuels于2012年启动了额外设施扩建的许可计划，但随后在收购Denison时收购了Redd Block IV资源后推迟了这些计划。根据市场情况，该公司打算进行工程研究，以确定是否可以从Energy Queen竖井和地面设施中开采Redd Block IV资源。如果事实证明是这样的话，能源皇后UDOGM许可证将被更新，以包括Redd Block IV地区以及自2009年修正案以来获得的其他资源。由于地表扰动增加，针对空气排放的小源豁免也需要被航空许可证取代。在能源皇后酒店恢复降水作业之前，可能还需要通过DWQ的地下水排放许可证。

犹他州、BLM和USFS完全允许Pandora、Beaver、La Sal和Snowball Properties的现有采矿作业。为了扩大现有矿场，Energy Fuels已通过UDOGM、BLM和USFS获得了扩大Pandora、Beaver和La Sal业务的监管批准。2014年底，发布了EA、决定草案通知和FONSI征求公众意见。2015年3月，在回应一个环境利益集团提出的反对意见时，美国食品和药物管理局裁定，在修改后的运营计划和EA可以批准拟议的扩建之前，需要进行额外的分析。美国食品和药物管理局和BLM于2017年9月敲定了扩大的EA。2018年2月23日，BLM和USFS发布了EA、决定记录(BLM)/决定通知(USFS)和FONSI批准扩建，条件是公司将某些具体要求纳入运营计划修正案并具有所需的填海保证金。2018年9月26日，美国金融服务管理局批准了《行动计划修正案》和《担保债券》。2020年11月，通过UDOGM批准了大型矿山NOI许可证的扩展。项目扩张所需的所有其他监管批准，包括空气排放许可，都已到位。

地质背景、成矿作用与矿床

科罗拉多高原在四角地区占地近13万平方英里。拉萨尔项目位于犹他州高原中东部的峡谷地段。拉萨尔山脉侵入体位于拉萨尔项目的北部和东部，从拉萨尔项目的大部分地区都可以看到山峰。

拉萨尔矿床属于砂岩型铀钒矿床。砂岩型铀矿床通常产于陆相河流环境中沉积的细粒到粗粒沉积物中。拉萨尔趋势铀钒矿床与乌拉万矿带其他地方的铀钒矿床类型相似。Uravan矿带由Fisher和Hilpert(1952)定义为科罗拉多州西南部的一个弯曲、拉长的地区，在这里，莫里森组盐洗段中的铀钒矿床通常比邻近地区和整个地区的铀钒矿床间距更小、规模更大、品位更高。矿化矿床的位置和形状在很大程度上受控于赋矿砂岩的渗透率。大多数矿化倾向于顶部边缘砂岩厚度较厚，通常为40英尺或更厚。

拉萨尔趋势是一条巨大的顶部边缘砂岩向东的水道，可能是通往向东扇形展开的支流的主要干流，成为乌拉万矿物带的一部分。能源皇后矿藏似乎位于一条支流航道的交界处，该支流航道从西南方向与主航道相连。铀可能来自于含有异常高浓度铀的风化岩石，这些岩石是从砂岩本身或邻近的地层单位中淋滤出来的。然后在含氧地下水中运输，直到在氧化-还原界面的还原条件下从溶液中沉淀出来。还原条件可能是由砂岩中的碳质物质、硫化物、碳氢化合物、硫化氢或卤水等还原剂引起的。

数据验证

用于计算该项目矿产资源估算的主要化验数据是自然伽马辐射测井数据。岩芯由联合碳化物公司收集以确定钒的分析，而岩芯由本公司于2019年收集以验证钒的分析和验证自然伽马等级，在有岩心数据的情况下使用它来代替自然伽马数据。该公司完成的自然伽马校准是在美国能源部位于怀俄明州卡斯珀的测试坑完成的。阿特拉斯或联合碳化物公司没有校准记录，但据推测，他们遵循了校准其自然伽马设备的标准操作程序。

联合碳化物公司的岩心分析是在他们自己的实验室完成的。该公司的核心分析是在犹他州布朗德的White Mesa Mill进行的。作为标准QA/QC程序的一部分，该公司向工厂提交了铀标准和空白材料。
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由于不平衡，只使用自然伽马测井作为分析数据可能会导致对矿产资源的高估或低估。当存在的铀没有足够的时间衰变并产生子体同位素时，就会发生正不平衡，而子体同位素是在自然伽马分析中实际测量到的。在正不平衡状态下，自然伽马分析表明铀的含量低于目前的水平。当铀有足够的时间衰变以产生子体放射性同位素，但被重新活化并从矿床中移走时，就会出现负不平衡。这将导致测量出比目前更多的铀。该项目是一个更大的矿区的一部分，没有不平衡问题的历史。应用于项目矿产资源的不平衡系数为1.0。

矿产资源量估算

La Sal项目的铀矿块品位评估基于五个主要矿化域(La Sal West、Energy Queen、Redd Block、Beaver/La Sal和Pandora)的放射性钻孔测井。利用Vulcan软件，采用距离平方反比法估算矿产资源量。钒品位是根据铀品位利用回归分析计算的。观察到铀品位(%U)之间存在幂关系3O8)和钒铀比(V2O5:U3O8)。该关系由下面的公式给出：

y = 2.4805x-0.382

其中y是V2O5:U3O8比率和x是铀品位(%U3O8)。钒品位(%V2O5)，然后可以通过以下公式计算：
%V2O5 = V2O5: U3O8
%U3O8

有关评估技术的其他详情，请参阅La Sal技术报告摘要第14.0节矿产资源评估。

下表列出了截至2023年12月31日的La Sal项目的矿产资源估计。这些估计来自La Sal技术报告摘要，该报告估计了截至2021年12月31日的矿产资源量。本公司非独立合资格人士Daniel Kapostasy审核并确认，La Sal技术报告摘要所载矿产资源估计于2023年12月31日保持准确。

拉萨尔矿产资源--原地铀和钒(1)(2)(3)(4)(5)
分类分带
截止坡率(%U3O8)
吨(000)
等级%EU3O8
英镑(欧元)3O8 (000)
冶金回收(U3O8)
等级%V2O5
英镑V2O5 (000)
冶金回收(V2O5)
拉萨尔推断资源能源女王0.171470.2574996%1.073,12975%
瑞德区块0.173360.291,91896%1.147,67975%
海狸/La Sal0.171180.2355296%1.012,38875%
潘多拉0.172220.241,06196%1.024,55175%
推断资源总量0.178230.264,28196%1.0817,74675%
备注：
(1)所有矿产资源类别均遵循美国证券交易委员会S-K定义。这些定义也与NI 43-101中的CIM(2014)定义一致。
(2)矿产资源量估计边际品位为0.17%U3O8.
(3)边际品位以65美元/磅U的金属价格计算3O8。长期铀价是根据2021-2035年期间的供需预测得出的。
(4)在确定矿产资源量时，没有采用最小开采宽度。
(5)矿产资源以14.5英尺的吨位工厂为基础3/吨(散装密度0.0690吨/英尺3或2.21吨/米3).
(六)矿产资源不是矿产储量，不具备经济可行性。
(7)由于四舍五入，总数不能相加。
(8)矿产资源100%归因于EFR。



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财产的现状和迄今已完成的工作

能源皇后酒店现有的永久结构包括井架和一座金属建筑，其中包括办公室、商店、淋浴、仓库和升降机。压缩机位于一个单独的建筑中。在地下工作面设置了一个套管式垂直通风孔。在圣胡安县的土地上，有一个小型的水处理大楼和沉淀池。过去，水是用氯化钡处理来去除镭的。

海狸酒店和La Sal Properties酒店是通过La Sal坡道使用橡胶轮胎设备进入的。该地区所有物业使用的主要商店、办公室和仓库设施都位于拉萨尔坡的地面设施中。这里有用栅栏围起来的大庭院，以及用于设备和物资储存的建筑物。它被用作大宗和大额订单的中央接收地点，然后将这些订单分发给该地区和该地区其他地区的其他能源燃料公司。商店区域包括专门用于电气设备、钻机、移动柴油设备和焊接的设施。工程、地质、安全、环境、监督和办事员办公室也设在拉萨尔河附近，此外还有员工和地下工作人员的干燥室。有充足的库存空间，便于卡车卸货，将矿化材料运输到White Mesa磨坊。现有输电线和变电站，其大小足以满足矿产资源未来的开采潜力。Beaver和La Sal Properties是干燥的，因此不需要水处理设施。

海狸竖井位置的地面基础设施由吊房、吊车和井架组成。竖井深690英尺，至地下运输水平，总深度750英尺。有三个装载袋，两个装载量为70吨，一个装载量为90吨。这种安排允许矿化材料和废物的分离。将矿化材料倒入地面垃圾箱，用卡车短距离将矿化材料运到仓库，然后装入骇维金属加工卡车，运往白台山磨坊。竖井运输系统经认证可供人工操作，尽管人员的常规通道是通过La Sal坡道。另一栋建筑装有压缩机，为海狸项目的地下工作提供压缩空气。电力线和变电站都已就位。海狸地产位于干燥的地下；因此，不存在水处理设施。

要进入潘多拉的房产，需要使用橡胶轮胎设备。这里的地面设施比其他项目少。它们由一个小写字楼和几栋商铺组成。第三栋建筑用于储存材料和设备。电力线连接到该物业，具有足够的容量来满足未来潜在采矿活动所需的负荷。潘多拉的地产在地下干涸。

Snowball开发岩石区的填海工作于2021年完成。

该公司于2006年12月收购了Energy Queen物业。La Sal项目的其余部分于二零一二年六月由本公司透过收购Denison美国矿业分部收购。截至2023年12月31日，拉萨尔项目及其相关设备在公司财务报表中的账面净值总额为40万美元。

公司计划开展的工作

该公司于2023年12月宣布，正在将La Sal项目重新投产。该公司正在利用在2023年夏天致力于修复旋风矿衰落的员工，以及一些额外的人员来开采拉萨尔综合体的拉萨尔/海狸部分。该公司已聘请一家合同采矿公司开采La Sal建筑群的潘多拉部分。在全面投产的情况下，La Sal/Beaver和Pandora矿每个月可生产约4 000吨铀/钒矿石(总计8 000吨)。这些矿山将在2024年初提高产量，并应在年中实现全面投产。

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巴伊亚项目

Brazil.jpg

以下对巴伊亚项目的技术和科学描述部分基于前业主向巴西国家矿务局(国家矿务局)提供的一些历史勘探报告。ANM“）.这些报告于2016年10月20日至2022年4月29日期间提交给ANM，不符合S-K 1300或NI 43-101。Daniel Kapostasy是公司聘用的合格人员，目前担任公司技术服务副总裁，他详细审查了这些报告，并与收集样本和撰写报告的人员进行了各种讨论。该公司目前正在收集数据并进行测试工作，以准备符合S-K 1300标准的初步评估和符合NI 43-101标准的技术报告，包括矿产资源估计，如果测试工作成功确认矿产资源，并预计将在2025年第一季度披露其结果。目前，巴伊亚项目没有S-K 1300或NI 43-101矿产资源或矿产储量，因此被认为是勘探阶段的财产。

项目说明

巴伊亚项目是一个勘探阶段的财产，由巴西巴伊亚州普拉多市和Caravelas市之间的十七个单独的ANM工艺区组成，具有重矿砂（“重矿物“），包括钛铁矿、金红石、锆石和独居石。所有17个工艺区均由公司全资子公司Energy Fuels Brazil Ltda 100%控制。本项目投产后，将由多个浅埋露天矿组成。

巴伊亚项目的地理坐标为：北部约为南纬17°17'27.6”，西经39°13'26.4”;南部约为南纬17°44'27.6”，西经39°13'15.6”;项目的大致中心约为南纬17°30'56.6”，西经39°13'15.6”。

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所有权

该项目包括约15，089.71公顷（37，300英亩或58.3平方英里）的采矿权，由公司的全资子公司Energy Fuels Brazil Ltda控制。

ANM工艺区所有权持有人舞台面积(公顷)
870.267/2016巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请112.68
870.270/2016巴西能源燃料有限公司勘探授权607.07
870.271/2016巴西能源燃料有限公司勘探授权1,142.78
870.864/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请769
870.866/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请1,136.2
870.868/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请1,195.32
870.869/2011巴西能源燃料有限公司勘探授权1,778.17
870.871/2011巴西能源燃料有限公司申请采矿特许权的权利1,322.54
870.872/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请703.43
870.873/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请334.67
870.874/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请755.96
870.875/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请592.48
870.876/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请1,112.92
873.520/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请1,055.34
873.723/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请799.93
873.724/2011巴西能源燃料有限公司采矿特许权申请982.1
871.441/2018巴西能源燃料有限公司矿物研究许可证689.12
总计巴西能源燃料有限公司15,089.71

矿业权在巴西受到联邦宪法的保障。矿产资源与地表所有权(即分割财产)是分开的，巴西共和国是所有矿产资源的所有者。联邦政府可以将勘探和生产的矿业权授予巴西公司(或在巴西设立实体的外国公司)。被授予采矿权的巴西实体拥有其正在开采的产品的所有权。矿业权可以转让、转让或受产权负担的约束，只要满足法律要求，且交易在巴西国家矿业局登记并获得批准(“ANM”).

采矿权并不授予矿藏所在的土地，但确实提供了创建矿产地役权的可能性，使采矿权持有人能够勘探或开采矿产并获得产品的所有权。这种进入权也包括邻近的土地，只要ANM认识到这些土地是勘探和生产所需要的。地表所有者有权获得特许权使用费以及勘探、采矿和辅助活动造成的损害。最高特许权使用费为联邦政府特许权使用费的一半。如果公司和地面所有者无法达成协议，则该事项将由当地法院根据适用法律规定的标准解决。

巴西矿业权的授予分四个步骤进行：

1.勘探授权：1-3年的授权，可再延长1-3年。在首次授权后，可以对其他续订进行重新授权。该授权的目的是允许公司勘探感兴趣的矿物。然后，该公司必须向ANM提交勘探报告。ANM将根据报告中勘探矿产的经济和技术可行性批准或拒绝报告。巴伊亚项目的四项矿产权目前属于这一类别（870.270/2016、870.271/2016、870.869/2011和871.441/2018）。

2.申请采矿特许权的权利勘探报告获得批准后，公司有1年时间申请采矿特许权。根据ANM的标准，根据请求和理由，可以延长此请求期限。倘ANM不同意有关理由，ANM可要求采矿权持有人继续进行采矿特许权阶段的申请。最终，如果有明显而有力的拖延证据，ANM可以放弃请求权。巴伊亚项目的一项采矿权目前属于这一类别（870.871/2011）。

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3.采矿特许权申请：采矿特许权的申请必须包括一份矿山开发计划。此外，采矿特许权仅在获得环境建设许可证后方可授予。如果环境许可程序被推迟，可准予延期。持有人必须尽最大努力获得环境许可证并向ANM报告。最终，如果有明确而有力的拖延证据，ANM可以拒绝请求。巴伊亚项目的12项采矿权目前属于这一类别（870.267/2016，870.864/2011，870.866/2011，870.868/2011，870.872/2011，870.873/2011，870.874/2011，870.785/2011，870.876/2011，873.520/2011，873.723/2011和873.724/2011）。

4.采矿特许权：这是对我的批准。一旦获得批准，该公司有6个月的时间开始开采，并被要求向ANM提供年度报告。采矿特许权在矿山的生命周期内有效。

根据与以前业主签订的购买协议的条款，无需支付特许权使用费。根据与协助购买加工区的代理人签订的寻矿费协议条款，该项目出售的重矿物精矿应支付4%的毛收入特许权使用费。2%的毛收入特许权使用费应支付给巴西政府，最高1%的毛收入特许权使用费应支付给进行生产的地面所有者。

Brazil 2.jpg

可获得性、气候、当地资源、基础设施和地形

从全天候的巴伊亚州道001(BA-001)可以很容易地到达巴伊亚项目，这条公路从北到南贯穿项目的西边。各个牧场的额外的当地铺面道路和土路提供了通往各个加工区的通道。位于北面约230公里处的巴马州塞古罗和西面约60公里处的弗雷塔斯的机场提供商业空运服务。卡拉维拉斯河上的一个港口，位于
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项目区最后一次运营是在2021年，但一直处于待命状态，可用于该项目。最近的深水港是以北约380公里处的伊尔休斯港。该项目附近没有铁路。

巴伊亚州面积约564,692平方公里，其中68.7%被认为是半干旱地区。项目附近为热带至亚热带气候，平均气温在21至25°C之间，平均相对湿度约为80%，年降雨量约为1,500-1,750毫米。

普拉多、阿尔科巴萨和卡拉维拉斯是距离该项目最近的城市，人口分别约为28,000人、22,500人和22,000人。市政当局足以提供项目初期工作的必需品，包括人员、住宿和用品。在较大的周边城市Teixeira de Freitas、ITamaraju或Eunapolis可以购买更大的设备和更多的技术项目。贝洛奥里藏特是一座大城市，拥有多家矿业服务提供商，距离这里750公里。

预计大多数人员将从当地雇用，其他技术人员将从巴西各地的其他矿区雇用。

整个项目区都有输配电线路，为该地区的三大直辖市供电。该地区的地下水相对较浅，根据季节或工程部分的不同，地下水的范围从近地表到地表以下10米不等。预计作业用水将由地下水井供应。

历史

16个ANM加工区是从G-4、Esmeralda和URBtopo那里获得的，他们完成了该项目的大部分勘探工作，包括钻探3,300多个手动螺旋钻孔。除了钻探，这些小组还对该地区进行了伽马调查。独居石是一种重要的重矿物，它同时含有铀和钍，因此具有天然的放射性。用伽马探测器测量这种放射性可以提供矿化的指示，因此可以集中钻探工作。

钻探数据被用来向ANM发布每个加工区的勘探报告。根据巴西法律，这是将加工区移至矿山生产所必需的程序。这些报告详细说明了就地矿物清单，然后应用经济学来申报“储量”，并向ANM提供证据，证明加工区能够经济地生产加工区所申请的矿物。这些报告极其详细，是下文提供的历史资料的来源。应该指出的是，表中所列数字是历史性的，有资格的人没有做足够的工作来将估计归类为矿产资源、矿产储量或勘探结果的当前估计。本公司并未将以下各项视为对矿产资源、矿产储量或勘探结果的当前估计。进一步的钻探和数据收集可能无法证实下表中的数字。

ANM工艺区报告日期
矿化面积(米2)
矿化厚度(米)
矿化体积(米3)
比重沙子(吨)
重矿物(%)(1)(2)
重矿物(吨)
870.267/201612/10/2016133,2008.011,066,9322.72,880,7162.6576,339
870.270/20163/31/201894,3007.79734,5972.721,998,1044.487,917
870.271/20163/20/2019607,1004.712,859,5522.77,732,8643.01232,708
870.864/201110/20/2016745,2002.41,790,2882.74,833,7782.75133,041
870.866/201110/20/20163,559,3002.8310,061,0882.6927,064,3273.12845,430
870.868/201110/20/2016571,4002.651,515,7402.74,091,3392.54104,071
870.869/201111/7/2017543,0004.122,237,1602.76,040,3323.19192,687
870.871/20113/20/20174,346,2004.3318,825,7012.7351,333,0264.82,466,474
870.872/20112/20/2017233,0002.81626,6302.691,685,6352.3339,275
870.873/20115/20/20171,378,8004.335,970,2042.716,119,5513.14506,154
870.874/20116/20/20171,767,4003.987,034,2522.6918,922,1382.68507,113
870.875/20112/20/2017211,2002.02427,3252.691,149,0172.427,545
870.876/20118/15/20173,451,5005.217,946,6362.7248,772,4973.381,649,943
873.520/201110/20/2016190,9002.63501,9962.71,353,1112.5534,503
873.723/201110/20/2016196,3003.81748,3102.682,005,4712.1943,998
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873.724/20112/10/2016800,5003.272,619,2462.697,045,7722.41169,976
871.441/2018(3)
4/29/2022965,7186.7965,594
总计203,993,3943.527,182,767
备注：
1.重矿物指比重大于2.9的所有重矿物，具有主要经济价值的矿物有钛铁矿、金红石、锆石和独居石，但也包括蓝晶石、石榴石、硬沸石和磁铁矿等矿物。
2.据报道，重矿物百分比的截止品位为2.0%，尽管没有进行任何工作来证明这个值是经济截止品位
3.871.441/2018年加工区属于另一方所有，勘探报告中提供的计算与四国集团埃斯梅拉尔达和URBtopo的计算不同。未提供空白列中的数据。

关于该项目有价值的矿物(钛铁矿、金红石、锆石、独居石和蓝晶石)浓度的勘探报告收集和提供的数据有限。下表中包含的数据取自上表中列出的相同历史勘探报告，日期为2016年10月20日至2022年4月29日。表中的数值通过显微矿物鉴定和点计数来确定。根据这一有限的数据，公司预计浓度将在以下范围内。与上表一样，应该指出的是，表中所列数字是历史性的，有资格的人没有做足够的工作来将估计归类为矿产资源、矿产储量或勘探结果的当前估计。本公司并未将以下各项视为对矿产资源、矿产储量或勘探结果的当前估计。进一步的钻探和数据收集可能无法证实下表中的数字。

矿物低浓度(%)高浓度(%)
钛铁矿48.178.4
金红石1.516.3
锆石0.7620.2
独居石0.6613.1
蓝晶石3.4937

允许的

该项目已经进行了有限的许可工作。该公司已聘请当地一家咨询公司概述许可过程，确定任何重大问题，并启动利益相关者参与计划。许可预计将于2024年开始。随着更多信息的提供和许可程序的开始，将提供更多信息。

地质背景、成矿作用与矿床

巴雷拉斯集团是从阿马帕州到里约热内卢的巴西沿海地区的一个单位。它是由粘土、砂、砾石组成的冲积扇沉积，为河流沉积体系。巴雷拉斯群上覆的是全新世的含矿海滩/沙丘砂岩。这些矿化的海滩/沙丘矿床在下文中称为砂岩。

大多数重矿物是被河流从巴西内陆带下来的，并在波浪和洋流的作用下沿着巴西海岸线重新加工。这主要发生在过去6000年期间，海平面下降了约3到4米。这一事件和来自不同河流的物质沉积导致了沿海沙丘的大片平原。其中一个平原贝尔蒙特位于巴伊亚州南部，巴伊亚州是Jequitinhonha河三角洲的一部分。另一个相当大的平原从普拉多地区延伸到卡拉维拉斯，在那里可以看到清澈的海滨地带，构成了项目区的大部分。所有沿海沙丘都被风吹过，最突出的是正面沙丘。研究海脊的几何形状、方位和截断模式可以提供有关这些平原的演化、泥沙扩散模式和过去影响海岸线的严重侵蚀事件的大量信息。

砂矿形成于各种有价值的、耐蚀的碎屑矿物的集中，这些矿物是由于其源岩的侵蚀而形成的。这些抗蚀矿物包括金、锡石、锆石、金红石、钛铁矿、独居石、磁铁矿、铂族矿物、铬铁矿和各种宝石。必须强调的是，砂矿的来源可能不具有经济价值，但矿物的侵蚀和浓缩可以使砂矿在经济上可行。在巴伊亚项目的情况下，由于其高比重(大于2.9克/厘米)，集中在砂矿中的碎屑矿物称为重矿物3)，高于石英(2.65克/厘米3)。通常情况下，黄金和铂等最重的矿物不会长时间运输
130

并在距离源岩很近的地方被发现。较轻的重矿物，如钛铁矿、金红石、独居石和锆石，可以运输更远的距离，通常最终到达沿海环境。

在从普拉多到卡拉维拉斯(通过Alcobaca)的地区，砂体被归类为砂滩浸染型砂体。这类矿床是由波浪和洋流集中重矿物形成的，通常含有钛铁矿、金红石、锆石、独居石、石榴石和磁铁矿等较轻的重矿物。

与该项目发现的砂矿类似，在南非、澳大利亚、马达加斯加、印度、泰国和美国东南部等地都可以找到砂矿。在巴西，类似的砂矿在里约热内卢的S、弗朗西斯科·伊塔帕波阿纳和巴伊亚的库穆鲁萨蒂巴(位于普拉多以北30公里处)也有开采。

数据验证

本公开中收集和提供的数据完全来自17个ANM过程区域中的每一个的勘探报告。Daniel·卡波斯、总裁副技术服务和公司资质人员详细审查了这些报告，并与负责前业主野外和实验室活动的项目地质师讨论了所使用的方法。此人目前也是能源燃料巴西有限公司的一名员工。重矿物测定的标准方法是用重液分离法计算出每一米的重矿物浓度。

为了测定样品中各种重矿物的浓度，用重液分离法从石英砂中分离出重矿物。然后将重组份安装在环氧树脂中或分散在载玻片上，并在显微镜下观察。然后，地质学家可以识别各种矿物，并通过称为点数的过程确定每种矿物的浓度，即地质学家分别识别每一种沙粒，计算每种矿物的数量，然后除以总数。

本公司于2022年9月开始核实Heavy Minerals的浓度，当时聘请了一名合同钻探使用声波钻机采集样本。虽然到目前为止还没有收到实验室分析，但对重矿物数量的目测估计表明，在各个加工区看到的历史值是有效的。该公司预计将于2024年初开始从其确认钻井计划中接收数据。

财产的现状和迄今已完成的工作

该项目是一个绿地项目，因为在ANM加工区没有进行过采矿。该地区的大部分地表用途是农业和牧场。如前所述，前业主进行了一项广泛的螺旋钻探计划，完成了3300多个孔。在2022年9月20日至2023年2月14日期间，公司在多个ANM工艺区域钻取了2266米的声波钻芯，以确认先前的钻探，并收集样本和数据，以用于符合S-K1300/NI 43-101标准的技术报告，该报告将于2025年第一季度发布。

截至2023年12月31日，巴伊亚项目的账面净值为2913万美元。

公司计划开展的工作

该公司计划在2024年第一季度启动第二阶段钻探计划，利用自己的声波钻机。购买钻机使该公司在钻探这一大型项目方面具有灵活性。2024年计划的其他工作包括继续许可和社区参与活动，继续冶金测试工作和工程设计。本公司计划在2025年第一季度利用这些信息编制符合S-K1300标准的初步评估和符合NI 43-101标准的技术报告，包括在矿产资源得到确认的情况下对矿产资源的评估。



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非物质矿物性

本节介绍本公司持有的某些非物质矿产资产。由于该等物业对本公司业务并无重大影响，本公司可选择进行或考虑涉及一个或多个该等项目的潜在出售、合资、贸易或其他交易。本公司的非物质财产均无任何矿产资源或矿产储量。

该公司拥有以下非物质矿物资产：

其他ISR项目

该公司位于怀俄明州波德河流域的物业如下：

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该公司在怀俄明州粉河盆地的财产，但以外的尼科尔斯牧场项目，包括4,359英亩拥有100%的公司通过其全资子公司，Uranerz。这些属性，位于Arkose，包括：Verna Ann，Niles Ranch，Arabian，Streeter，Table Mountain，Heldt Draw，Drew，Collins Draw和Jack属性。该公司通过Uranerz还持有Arkose合资企业81%的权益，该合资企业在Powder River盆地拥有40，852英亩的净土地。

2016年9月，Uranerz选择放弃298个非专利矿脉开采权，覆盖其North Willow Creek（50个），Hat（61个），Divide（36个），North Nichols（107个）和East Nichols（44个）财产中约6，157英亩的土地，构成这些项目的所有索赔。

132

一般来说，这些ISR项目位于含有已知铀矿化的第三纪砂岩的盆地中。Uranerz对每个项目进行了有限的勘探。

怀俄明州粉河盆地Arkose合资企业:

该公司通过其全资子公司Uranerz持有Arkose合资企业81%的未分割权益，该合资企业在Powder River盆地拥有另外40，852英亩的净土地。Uranerz于2008年1月15日完成了对Arkose合资企业矿产的收购。此次收购是根据先前于2007年9月19日宣布的Uranerz，NAMMCO，Steven C。作者：Robert W. Kirkwood和Stephen L.佩恩（统称为“NAMMCO卖家”).

关于收购其在Arkose合资企业的权益，Uranerz于2008年1月15日签订了合资协议（“风险投资协议联合核能有限责任公司（United Nuclear，LLC）联合核能“），一家由NAMMCO卖方及其根据买卖协议指定的人全资拥有的有限责任公司。根据合资协议，联合核能公司保留其在Arkose合资企业中百分之十九（19%）的工作权益，Uranerz承担合资企业的运营和管理责任。Uranerz和United Nuclear同意根据各自在该合资企业中的利益，为Arkose采矿合资企业批准的方案和预算提供资金。

Arkose Mining Venture包括Uranerz进行勘探的以下财产单位：
•北简 *
•南面团
•雪松峡谷
•东巴克
•南柯林斯抽奖
•砂岩
•小比尤特
•比彻抽奖
•纪念碑
•舞台

*现在包括在Nichols牧场项目中，作为Jane Dough财产的一部分。

2016年9月，Arkose合资企业选择没收190项无专利矿脉开采主张，覆盖3925英亩的Kermit资产，以及144项索赔，涉及2975英亩的Lone Bull资产，这构成了这些项目中的所有Arkose索赔。此外，East Buck项目中占地592英亩的四个矿产租约被允许在2016年到期，而不试图就这些租约的延期进行谈判。2017年，Monument、Cedar Canyon、Sands Rock、East Buck和House Creek项目的矿物租约获准到期；然而，该等物业权益的到期并未对本公司继续在其物业上进行勘探及开采活动的能力造成重大影响。

















133

其他常规项目

亚利桑那州大道

AZ Strip.jpg

除了与一口监测井有关的两英亩的干扰外，松子项目已经被回收。本公司亚利桑那州1号项目的矿物开采工作于2009年12月开始，一直持续至2014年2月，由于现有资源耗尽，该项目处于待命状态。Wate项目和EZ项目正处于评估阶段。Wate和EZ项目的许可目前被搁置。













134

科罗拉多高原

CO Plateau.jpg

旋风项目包括三个矿物租约和一个320英亩的犹他州矿物租约涵盖的126个未获专利的矿脉开采主张，总占地约2800英亩。自收购以来，物业规模已有所缩小。保留的财产继续覆盖已知的矿化区域。旋风项目横跨犹他州/科罗拉多州线，位于科罗拉多州盖特市西南4.5英里处。勘探钻探项目分别于2007年、2008年、2009年、2010年、2011年和2012年进行。2022年，公司在Whirlind启动了工作，以挽回现有的下滑。工作一直进行到2022年12月，由于恶劣天气，工程被搁置。该公司于2023年完成了对下降的修复工作。





135

与勘探、矿产资源和矿产储量估算工作有关的内部控制

用于铀矿项目的主要勘探工具是井下伽马探头。伽马探测器提供了相当于%U的3O8通过测量U-238的衰变产物来分级。该公司在多个能源部测试坑中的一个钻井项目中定期校准其伽马探头。这是铀行业的标准程序。为了验证伽马探测器读数，公司将收集岩芯并将该材料发送到3研发用于化验或使用瞬发裂变中子的政党实验室(“PFN“)直接测量井下铀浓度的探测器。与伽马探头类似，PFN探头在运行时会定期在能源部测试坑进行校准。

为了验证铀等级或化验其他金属，如钒和铜，在钻探过程中收集岩心，记录，取样，然后送到公司的磨坊或在3点进行化验研发派对实验室。材料的分析包括提交标准和空白以及由其他实验室进行分析验证。

对铀项目进行矿产资源或矿产储量估算的主要风险是不平衡。如上所述，伽马探测器测量U-238的衰变产物。在正确的条件下，铀可能会产生衰变产物，但后来，铀被氧化的地下水溶解并移出系统(负不平衡)，因此测量值高估了存在的铀量。相反的情况也可能是真的，铀可能已经进入系统，并且没有衰变足够长的时间来产生衰变产物来计算存在的铀(正不平衡)。这两种情况都可以通过收集岩心并直接化验铀或使用全氟化探工具测量地下的铀来量化。

重矿物的勘探采用了与铀矿勘探和量化不同的程序。公司使用声波钻机进行重矿物勘探，因为这类钻机能够收集相对不受干扰的松散沉积物岩心。在取回岩心后(通常每隔2米)，现场地质学家记录岩心，并收集每一米的样本并进行淘金(类似于淘金)，以获得重矿物浓度的直观估计。然后，样品被带回外地办事处，在那里使用一套标准的钢丝网筛子对它们进行分割、干燥和粒度分析。然后将拆分的第二部分发送到3研发用于重液体分离、元素分析和矿物学表征的一方分析实验室(X射线衍射仪或QEMSCAN)。感兴趣的元素包括钛、铁、锆、稀土、铀和钍。标准和空白将作为质量保证/质量控制计划的一部分提交给实验室。样品也将被送往其他第三方实验室，以验证主要实验室的分析。


136

项目3.法律程序
除与本公司业务相关的例行诉讼外，或如下文所述，本公司目前并不参与管理层认为可能对本公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的任何重大待决法律程序。

怀特梅萨米尔

2011年，犹他州山区尤特部落向犹他州空气质量部提出行政上诉。UDAQ“)批准对工厂空气质量批准令进行修改的决定。然后，在2013年，Ute Mountain Ute部落提交了一份请愿书，要求进行干预，并请求机构采取行动，对环境规划署批准的关于钢厂浅层含水层硝酸盐污染的纠正行动计划提出质疑。2014年8月，Ute Mountain Ute部落向犹他州辐射控制部提出行政上诉。DRC“)关于黎明矿业替代饲料材料的放射性材料许可证修正案7的批准。目前挑战仍然悬而未决，可能涉及任命一名行政法法官(“ALJ“)听取意见。公司不认为这些行动有任何可取之处。如果请愿成功，可能的结果将是要求修改或替换现有的空气质量批准令、纠正行动计划或许可证修正案(如适用)。目前，该公司认为任何此类修改或更换都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。然而，根据修订或取代的空气质量批准令、纠正行动计划和/或许可证修正案，补救的范围和成本尚未确定，可能会很大。

UDEQ于2018年1月续签，然后于2018年2月重新发放，略作更正，磨坊许可证再续期****期五年，之后需要提交进一步的钢厂许可证续期申请和GWDP。在每次续期申请的审查期内，钢厂可继续根据其现有的钢厂牌照及GWDP经营，直至发出续期的钢厂许可证或GWDP为止。最近的一次是在2022年7月15日，全球变暖方案的例行续签申请已提交给环境与发展部，目前仍在审议中。

2018年，大峡谷信托基金、尤特山尤特部落和铀矿观察(统称为MILL原告“)提交了审查请愿书，对UDEQ续签磨坊许可证和GWDP提出质疑，并请求任命ALJ，他们后来同意根据与UDEQ的规定和协议暂停任命，自2018年6月4日起生效。该公司和Mill原告在2018年和2019年期间进行了多次讨论，试图在任何司法程序之外解决争端。2019年2月，Mill原告向本公司提交了达成和解协议的建议。该公司仍在考虑这项建议。本公司不认为这些挑战有任何价值，如果不能达成和解，本公司打算与UDEQ一起应对这些挑战。如果挑战成功，可能的结果将是要求修改续订的磨坊许可证和/或GWDP。目前，本公司认为任何此类修改都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

2021年8月26日，Ute Mountain Ute部落提交了一份请愿书，要求干预和审查请愿书，挑战UDEQ批准对磨坊许可证的第10号修正案，该修正案扩大了磨坊有权接受和加工其原始材料内容的替代饲料材料清单。然后，在2021年11月18日，部落提出了任命行政法法官的请求，随后不久，根据部落、联合司法和公司之间的规定和协议，暂停了对这一请求的处理。此后，公司和部落之间开始讨论，试图在没有正式裁决的情况下解决争端和其他悬而未决的问题。然而，公司认为这一行动没有任何可取之处。如果决议没有达成，搁置被解除，请愿在ALJ面前成功，可能的结果将是要求修改或撤销磨坊许可证修正案。目前，本公司认为任何此类修改或撤销都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。


项目4.煤矿安全信息披露
《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第1503（a）条和《S-K条例》第104条要求的矿山安全披露载于本年度报告附件95.1。
137

第II部
项目5.登记人的普通股、相关股东的市场
股权证券的事项和发行人购买

市场信息
我们的普通股在美国纽约证券交易所上市交易，股票代码为“UUUU“在多伦多证券交易所，EFR.”截至2024年2月21日，我们普通股的收盘报价为纽约证券交易所美国报价每股6.25美元，多伦多证券交易所报价每股8.46美元。截至2024年2月21日，Energy Fuels拥有163，570，079股已发行和流通的普通股，由估计115，000或更多的股东持有。
股利政策
我们从未对普通股宣布现金股息。我们预计，我们将保留任何盈利，以支持运营和资助我们的业务增长。因此，我们预计在可预见的未来不会支付现金股息。支付现金股息的任何进一步决定将由董事会酌情决定，并将取决于财务状况、经营业绩、资本要求以及董事会认为相关的其他因素。
最近出售的未注册证券
没有。
收益的使用
没有。
回购股权证券
在2023年，我们或我们的任何关联公司都没有回购我们根据《交易法》第12条登记的任何普通股。
股权薪酬计划信息
下表提供了截至2023年12月31日有关股票期权、限制性股票单位（“RSU“)和股票增值权(”非典“)根据我们2021年修订和重新修订的综合股权激励薪酬计划(该计划)未偿还的薪酬计划“)，已获本公司股东批准。本公司没有未经股东批准的股权补偿计划。该表还包括该公司作为收购Uranerz的一部分而承担的股票期权。
计划类别
公用数
拟发行的股份
在锻炼时
杰出的
期权、认股权证
和权利(1)
加权平均
行权价格
杰出的
期权、认股权证
和权利(美元)(1)(3)
公用数
剩余股份可用
用于未来的发行(1)
证券持有人批准的股权补偿计划
3,004,835(2)(4)(5)(6)
$4.89(7)
13,261,080
未经证券持有人批准的股权补偿计划
无无无
总计3,004,835$4.8913,261,080
(1)考虑到合并，普通股的数量及其行使价格已进行了调整。目前没有未平仓的认股权证。
(2)它包括523,469个股票期权和641,839个RSU。除少数例外情况外，每个RSU每年大约按以下间隔授予：1月27日授予50%，授予日期后约一年；1月27日授予另25%，授予日期后约两年；剩余25%，授予日期后约三年，1月27日授予。在归属时，每个RSU使持有人有权获得一股普通股，而不需要任何额外的付款。
(3)由于没有行权价，共有641,839个RSU被排除在加权平均行权价之外。
(4)收入包括2019年授予的816,854名SARS和2018年获得的收入(不包括授予但自那以后被没收的任何SARS)。每个授予的特别行政区有权在持有人行使时获得现金或股票支付(在本公司的选择下)，相当于行使时普通股的市场价格与授予时的市场价格之间的差额，为期五年，但仅在
138

实现以下业绩目标：对于在任何连续90个日历日期间，纽约证券交易所普通股在90个日历天的VWAP等于或超过5.00美元，授予三分之一的SARS；对于在任何连续90个日历日期间，纽约证券交易所普通股在90个日历天的VWAP等于或超过7.00美元，额外授予三分之一的SARS；至于授予的最后三分之一的SARS，根据纽约证券交易所美国证券交易所普通股连续90个日历日的VWAP等于或超过10.00美元。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授予之日起最初一年内不能行使任何特别提款权；首次可行使的日期为2020年1月22日。截至2023年12月31日，前两个业绩目标已经实现，基础SARS现已归类。这些SARS目前正处于其五年任期的最后一年。
(5)收入包括在2022年授予但在2021年获得的788,253个SARS(不包括任何授予但此后被没收的SARS)。每个特别行政区授予持有人在行使时有权获得现金或股票(在公司选择时)，相当于行使时普通股的市场价格与五年内6.47美元(授予时的市场价格)之间的差额，但只有在实现以下业绩目标的情况下才有权获得：对于在任何连续90个日历日内纽约证券交易所普通股的90个日历日的VWAP授予的SARS的三分之一等于或超过12.00美元；至于额外授予的三分之一的SARS，根据纽约证券交易所美国普通股在任何连续90个日历日期间的90个日历日VWAP等于或超过14.00美元；以及最后三分之一的SARS授予，根据纽约证券交易所普通股在任何连续90个日历日的90个日历日VWAP等于或超过16.00美元。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授予之日起最初一年内不能行使任何特别提款权；首次可行使的日期为2023年1月25日。截至2023年12月31日，没有一个业绩目标实现，也没有一个潜在的SARS归属。
(6)收入包括在2023年授予但在2022年获得的234,421个SARS(不包括任何授予但此后被没收的SARS)。每个特别行政区授予持有人在行使时有权获得现金或股票(在公司选择时)，相当于行使时普通股的市场价格与五年内7.36美元(授予时的市场价格)之间的差额，但只有在实现以下业绩目标的情况下才有权获得：对于在任何连续90个日历日内纽约证券交易所普通股的90个日历日的VWAP授予的SARS的三分之一等于或超过12.00美元；至于额外授予的三分之一的SARS，根据纽约证券交易所美国普通股在任何连续90个日历日期间的90个日历日VWAP等于或超过14.00美元；以及最后三分之一的SARS授予，根据纽约证券交易所普通股在任何连续90个日历日的90个日历日VWAP等于或超过16.00美元。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授予之日起最初一年内不能行使任何特别提款权；首次可行使的日期为2024年1月25日。截至2023年12月31日，没有一个业绩目标实现，也没有一个潜在的SARS归属。
(7)其代表加权平均行权价：(I)4.90美元，为根据综合股权激励计划的股票期权及SARS的加权平均行权价；及(Ii)4.48美元，为Uranerz置换股票期权的加权平均行权价。
能源燃料补偿计划
薪酬计划分别于2015年1月28日、2018年3月29日和2021年3月18日由董事会批准，并于2015年6月18日、2018年5月30日和2021年5月26日分别由股东批准(每三年修订、重述和批准一次)。薪酬计划取代了能源燃料股票期权计划，后者是公司之前的股权激励计划。以前根据能源燃料股票期权计划授予的所有尚未偿还的股票期权都纳入了补偿计划。公司及其附属公司的员工、董事和顾问有资格参加薪酬计划。董事会或董事会授权的委员会(“委员会“)，管理薪酬计划。委员会可以向符合条件的参与者授予不合格股票期权、激励性股票期权、股票增值权、限制性股票、递延股份单位、限制性股票单位、业绩股票、业绩单位和基于股票的奖励。授予范围广泛的股权激励奖励的能力与类似上市公司的做法一致。根据多伦多证券交易所的规则，补偿计划必须每三年获得能源燃料股东的批准才能续签。
Uranerz选项
2015年6月18日，关于收购Uranerz，Energy Fuels通过假设根据2009年6月10日修订的Uranerz 2005股票期权计划授予的当时现有的股票期权，发行了2,048,000份Energy Fuels股票期权。2005年股票期权计划“)。这些股票期权现在可以对普通股行使，但须遵守合并协议中规定的交换比例，该协议管辖着收购Uranerz的交易。根据2005年的股票期权计划，不会再授予任何股票期权。这些股票期权的到期日各不相同，最后一批股票期权将于2025年6月到期。
股票表现图表(1)
下面的业绩图表显示了Energy Fuels基于从2018年12月31日开始对Energy Fuels普通股的100美元初始投资的5年累计总回报率，相比之下，罗素2000指数、纽约证交所美国自然资源指数、纽约证交所综合指数、纳斯达克综合指数以及由Cameco、NexGen Energy、裂变铀、铀能公司、Ur-Energy、Paladin Energy、GoviEx铀矿、Denison Mines、Deep Huang Ltd.、半岛能源和Boss Resources组成的同行组。该图表显示了五年期间的年度业绩分数。此业绩图表假设：(1)2018年12月31日，连同罗素2000指数、纽约证交所美国自然资源指数、纽约证交所综合指数、纳斯达克综合指数和同行集团的普通股，100美元投资于能源燃料普通股；(2)所有股息都进行了再投资。图表上的日期表示指定财年的最后一个交易日。
139

5 year performance table_02.02.2024.jpg
备注：
(1)这一同级组代表了在美国铀业经营的广泛公司，有别于本公司委托书中每年报告的用于公司高管薪酬决定的更精选的同级组。
外汇管制
除加拿大预扣税外，加拿大没有任何政府法律、法令或法规限制资本的进出口，包括外汇管制，或影响向能源燃料证券的非居民持有人支付股息、利息或其他付款。请参阅“针对非加拿大居民的某些加拿大联邦所得税考虑因素，“如下所示。
针对非加拿大居民的某些加拿大联邦所得税考虑因素
以下是截至本文件之日，加拿大联邦所得税的主要考虑因素的摘要，这些考虑因素普遍适用于《所得税法》(加拿大)及根据该条例颁布的条例(“《税法》“)作为实益所有人获得我们普通股的持有人，并就税法的目的和在任何相关时间：(I)持有普通股作为资本财产；(Ii)与我们保持一定距离，且与我们没有关联；(Iii)不是、不是、也不会是或被认为是加拿大居民；(Iv)不是居住在加拿大的人的”外国附属公司“(定义见税法)；(V)未就我们的普通股订立“股息租赁安排”、“衍生远期协议”或“综合处置安排”(按税法的定义)；及(Vi)未在加拿大经营的业务中使用或持有，亦不会被视为使用或持有我们的普通股(A)非居民持有人“)。一般而言，我们的普通股将被视为非居民持有人的资本财产，前提是非居民持有人在从事证券交易或交易的过程中没有持有我们的普通股，也没有在一次或多次被视为贸易性质的冒险或业务的交易中收购我们的普通股。
140

本摘要中没有讨论的特殊规则可能适用于在加拿大和其他地方经营保险业务的保险公司或授权外国银行(如税法所定义)的非居民持有人。这类非居民持有人应向他们自己的税务顾问寻求建议。
本摘要基于截至本税法之日起生效的《税法》的规定，即在本税法生效之日之前由(加拿大)财政部长或其代表公开和正式宣布的关于修改税法的所有具体建议。建议修订内容“)和管理层对加拿大税务局现行行政政策和评估做法的理解(”CRA“)由其在本合同日期前以书面形式发布。本摘要假定拟议的修订将以拟议的形式通过。不过，我们不能保证建议的修订会以现时的形式制定，或根本不会通过。本摘要不是加拿大所有可能的联邦所得税考虑因素的全部，除拟议的修订外，不考虑或预期法律的任何变化或CRA的行政政策或做法的任何变化，无论是通过立法、政府或司法行动或决定，也不考虑或预期任何其他联邦或任何省、地区或外国税收考虑因素，这些因素可能与本文讨论的因素有很大不同。

非居民持有者应就投资我们的普通股咨询他们自己的税务顾问。本摘要仅属一般性质，并不打算或不应被解释为向本公司普通股的任何潜在买家或持有人提供法律或税务建议，亦无就所得税对任何潜在买家或持有人的后果作出任何陈述。因此，我们普通股的潜在购买者或持有者应该就他们的特殊情况咨询他们自己的税务顾问。

货币兑换

一般来说，就税法而言，与收购、持有或处置我们普通股有关的所有金额，包括股息、调整后的成本基础和处置收益，都必须根据税法确定的汇率兑换成加元。非居民持有人应缴纳预扣税的金额以及实现的任何资本收益或资本损失可能会受到加元相对于其他货币价值波动的影响。

普通股的处置

非居民股东一般不需根据税法就实际或视为出售我们普通股所产生的任何资本收益缴税，除非普通股在出售时构成非居民持有人的“加拿大应税财产”(根据税法的定义)，并且非居民持有人无权根据适用的所得税条约或公约获得减免。

如果我们的普通股在处置时在税法(目前包括多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所)所定义的“指定证券交易所”上市，普通股一般不会在当时构成非居民持有人的加拿大应税财产，除非在紧接处置之前的60个月期间的任何时候同时满足以下两个条件：(I)(A)非居民持有人；(B)非居民持有人没有与之保持一定距离交易的人；(C)非居民持有人或(B)所述人士直接或间接透过一间或多间合伙公司持有会员权益的合伙公司；或(D)(A)至(C)项所述人士及合伙公司的任何组合，拥有任何类别或系列股份的25%或以上已发行股份；及(Ii)超过50%的股份公平市价直接或间接来自以下其中一项或任何组合：位于加拿大的不动产或不动产、“加拿大资源财产”、“木材资源财产”(每一项均根据税法的定义)，以及有关该等财产的期权、该等财产中的权益或该等财产的民法权利，不论该等财产是否存在。尽管有上述规定，在税法规定的某些情况下，普通股可被视为应纳税的加拿大财产。即使普通股对于非居民持有人来说是加拿大的应税财产，根据适用的所得税条约或公约，该非居民持有人也可以根据《关于处置此类普通股的税法》获得免税。考虑处置普通股可能构成加拿大应税财产的非居民持有者，应在处置前咨询税务顾问。

收取股息

根据税法，非居民持有者从我们的普通股上收到或被视为收到的股息将被征收加拿大预扣税。预扣税的一般税率为25%，尽管根据加拿大和非居民持有人居住国之间适用的所得税公约的规定，这一税率可能会降低。例如，在《加拿大-美国所得税公约》(1980)经修订的(下称“加拿大-美国条约“)，税率一般降至15%(如公司持有公司最少10%的有表决权股份，则税率降至5%)。
141

股息），其中非居民持有人是美国居民，并有权享受加拿大-美国条约的利益。的 执行与税收条约有关的措施以防止税基侵蚀和利润转移的多边公约加拿大是其中一个签署国，影响到加拿大的许多双边税务条约（但不包括加拿大-美国条约），包括根据这些条约要求利益的能力。非居民持有人应咨询自己的税务顾问，以确定其根据适用的所得税条约或公约获得减免的权利。

第六项。[已保留]
142

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论及分析应与我们截至2023年12月31日止三个年度的财务报表及其相关附注一并阅读。第7项的目的是：（i）提供与评估能源燃料公司的财务状况和经营业绩有关的材料，包括对来自经营活动和外部信息来源的现金流量的金额和确定性的评估;以及（ii）特别关注管理层已知的重大事件和不确定性，这些事件和不确定性合理地可能导致报告的财务信息不一定表明未来的经营结果或未来的财务状况。本讨论与分析包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异，这是由于许多因素，包括但不限于“第一部分，第1A项”中所述的因素。风险因素”及本年报其他地方。见“第二项， 关于前瞻性陈述的警告性声明.”
除非另有说明，否则本文所述的所有美元金额均以美元表示，但股份和每股金额以及货币汇率除外。“Cdn$”指加元，“Aus$”指澳元，“$”指美元。
2024年运营更新和展望
概述
该公司继续认为，铀供应压力和需求基本面指向更高的持续铀价格在未来。该公司认为，以铀为燃料的可靠核能的发展正在经历全球复苏，政府，政策制定者和公民越来越关注脱碳，电气化和能源供应安全。此外，俄罗斯入侵乌克兰以及金融实体在现货市场上购买铀并长期持有铀进入铀市场，有可能导致现货和长期价格持续上涨，并可能促使公用事业公司与能源燃料等非俄罗斯生产商签订更多长期合同，以促进供应安全，避免运输和物流问题，并确保更确定的定价。
2022年，我们与美国主要公用事业公司签订了三份长期铀合同。为了根据这些合同交付，该公司准备了位于亚利桑那州和犹他州的三个许可和开发的常规铀矿，Pinyon Plain，La Sal和Pandora，用于2023年第四季度末的铀生产。2024年初，三座铀矿全部投产。一旦Pinyon Plain，La Sal和Pandora的产量在2024年中期至后期完全增加，该公司预计将以每年约110万至140万磅的运行速度生产铀。该公司在其三个常规矿山生产的矿石中储存矿石，以便在2024年底或2025年进行加工，这取决于市场条件，合同要求和工厂的时间表，并将继续从其替代进料回收计划中生产铀，预计总产量约为150，000磅成品铀。3O8在2024年预计2024年的铀总产量将在15万至50万磅成品铀之间3O8，这取决于该公司的Pinyon Plain，La Sal和Pandora矿山的产量增加的时间。
除了生产场地外，该公司还在科罗拉多州和怀俄明州准备另外两个矿山（Whirlwind和Nichols Ranch），预计在一年内投产，并推进其他几个大型美国矿山项目的许可，以便在未来几年增加铀产量，以应对强劲的铀市场状况。如果强劲的市场条件继续如预期的那样，旋风和尼科尔斯牧场矿山可能会增加能源燃料的铀产量超过200万磅的美国运行率3O8最早在2025年。到2024年，该公司还计划推进Roca Honda，Sheep Mountain和Bullfrog项目的许可和开发，这可能会将该公司的铀产量扩大到高达500万磅的运行率。3O8在未来几年，每年。该公司还预计将在2024年开始从第三方矿商购买矿石，预计这将进一步增加公司的铀产量。在公司恢复商业铀生产之前，它可以依靠其铀库存，包括最近在现货市场购买的美国原产铀，来满足新合同的要求。
该公司此时决定增加铀产量是由几个有利的市场和政策因素推动的，包括现货和长期铀价格走强，美国核公用事业公司的购买兴趣增加，美国和全球政府支持核能以应对全球气候变化的政策，以及减少美国对俄罗斯和俄罗斯控制的铀和核燃料的依赖。在最近结束的第28届联合国气候变化框架公约缔约方大会世界气候行动峰会上，与会者强调了这些积极趋势。COP28)于2023年11月30日至2023年12月12日在阿联酋迪拜举行，强调需要更多以铀为燃料的核能，以降低全球碳排放，帮助应对气候变化。根据美国能源部2023年12月1日的一份报告(“无名氏“)新闻稿，四大洲20多个国家，包括
143

美国承诺到2050年将核能产量增加两倍，承认“核能在2050年实现全球温室气体净零排放和保持1.5摄氏度的目标可及方面发挥了关键作用。”
公司不断寻求新的收入来源，包括通过其新兴的稀土业务，以及替代饲料材料的新来源和新的饲料加工机会，可在不依赖铀销售价格的情况下进行加工。该公司还预计最早从2025年开始以每年100万至200万磅的速度生产钒，假设拉萨尔矿和旋风矿按预期投产，这些钒可以作为在制品库存持有或加工成成品V2O5可在改善的市场中销售。
除附注7-物业、厂房及设备及矿物物业所述最近收购巴伊亚项目外，本公司正寻求更多天然独居石砂源，以供应其新出现的稀土项目的原料。该公司还在评估从现有流程中回收放射性同位素的潜力，以用于开发用于治疗癌症的TAT医用同位素，并继续支持美国政府协助美国铀矿业的活动，包括扩大美国铀储备计划，支持恢复国内核燃料能力的努力，以及倡导负责任的铀和核燃料来源。
我们不断评估生产、库存和采购的最佳组合，以保持提供长期价值的灵活性。
磨坊活动
于截至2023年12月31日止年度，钢厂专注于混合碳酸稀土生产，生产了约355吨高纯度、部分分离的混合碳酸稀土，其中含有约160吨TREO，同时努力确保额外的独居石矿石原料以提高产量。在截至2023年12月31日的年度内，从加工独居石矿石中回收的铀保留在电路中，并未包装为最终铀3O8产品。该钢厂在2023年没有回收任何钒。
该公司从Chemors购买了另外480吨独居石，预计将于2024年初收到，该公司预计将处理这些独居石以回收铀，并生产25-35吨分离的NdPr氧化物和10-20吨Sm+2024年初，钢厂第一期稀土分离回路投产时，稀土元素将被重新碳化(见下文“稀土元素倡议”)。目前并无计划于2024年进行钒生产，尽管本公司持续监控其库存及钒市场，以指导未来潜在的钒生产。
该公司还在积极寻求机会，在各种铀净化计划中加工天然独居石砂、新的和额外的替代原料来源以及来自第三方的新的和额外的低品位矿化材料。
常规采矿活动
于截至2023年12月31日止年度内，本公司对其La Sal Complex及WhirlWind及Pinyon Plain项目进行修复及开发工作，为该等矿山的生产作准备，包括工程、采购、施工管理、增加开发活动、大幅扩充员工人数及需要修复地面及地下基础设施。截至本年度报告日期，公司已在La Sal矿、Pinyon Plain项目和Pandora矿开始生产。一旦这三个矿的产量完全提高，目前计划在2024年年中至晚些时候生产，该公司预计将以每年约110万至140万磅的运行速度生产铀。根据市场条件、合同要求和钢厂的时间表，2024年期间从这三个矿山开采的矿石将储存在钢厂进行加工，预计将于2024年底或2025年开始加工。
该公司预计将继续在其旋风矿进行修复和开发工作，为未来的生产做准备。虽然公司从旋风矿提取和加工矿化材料的计划的时机将基于当前的合同要求、库存水平、总体市场状况的持续改善、适当销售合同的采购和/或美国铀储备计划或类似政府计划的继续，但公司目前预计旋风矿以及公司的Nichols Ranch ISR项目将在一(1)年内开始铀生产，这可能会将Energy Fuels的铀产量提高到200万磅U以上。3O8从2025年开始，如果强劲的市场状况如预期的那样继续下去，每年。
2024年，公司还计划推进新墨西哥州的大型高级常规项目Roca Honda项目、怀俄明州的大型常规项目绵羊山项目和犹他州的牛蛙项目的许可和开发，这可能会将公司的铀产量扩大到500万磅U。3O8在接下来的几年里每年都是如此。该公司还继续维持其其他常规项目所需的许可证，
144

包括能源皇后矿和羊山项目根据市场情况，所有这些项目都是公司未来常规生产能力的重要管道资产。
除了公司的铀业务外，公司还将在2024年继续推进其在工厂的稀土项目，以及工厂的铀生产，以充分利用工厂独特而有价值的能力。如前所述，该工厂正在安装其第一阶段的能力，每年生产高达1,000吨的氧化钕，但须收到足够的独居石饲料。该产能预计将于2024年第一季度完成。目前，该公司预计将生产约25 - 35吨氧化钕加上约10 - 20吨钐+RE碳酸盐在2024年第二季度，因为它增加并优化了新安装的电路。
ISR提取和回收活动
虽然该公司预计将生产少量的美国3O8截至2024年12月31日止年度，该公司计划在2024年进行勘探和开发活动，以扩大Nichols Ranch项目的资源，并进一步开发一个井场，以便在2024年底或2025年准备好重新投入生产，如果强劲的市场条件继续如预期。该公司目前在Nichols Ranch拥有34个完全许可的未开发井场，包括Nichols Ranch井场的4个额外井场，邻近Jane Dough井场的22个井场，以及Hank项目的8个井场，该项目完全许可作为Nichols Ranch工厂的卫星设施建造。
盘存
截至2023年12月31日，该公司在北美的某些转换设施中拥有约685，000磅成品铀库存。此外，该公司还拥有约436，000磅的额外美国3O8替代原料和其他矿石库存中所含的可在未来相对快速回收的矿石，如一般市场条件所允许。在截至2023年12月31日的年度内，该公司额外购买了220，000磅铀，并向美国铀储备计划出售了300，000磅铀，并根据铀定期合同出售了另外260，000磅铀。

截至2023年12月31日止年度，本公司销售了79，344磅钒。截至2023年12月31日，公司持有约905，000磅成品V2O5在库存中，估计仍有100万至300万磅的额外溶解的可回收V2O5（b）继续留在尾矿解决方案中，等待将来根据市场情况进行回收。
2024年销售更新和展望
该公司将铀出售到其现有的长期合同中，并不断评估在现货市场上出售部分库存，以应对未来铀价格的上行走势。该公司还不断评估在现货市场购买铀的潜力，以取代出售的库存，履行合同义务，并获得未来价格上涨的风险。
铀销售
公司于2022年签订了四份铀买卖协议：三份与美国主要核公用事业公司签订，一份与美国铀储备计划签订。根据这些合同，该公司出售了560，000磅的美国3O82023年期间，加权平均售价为每磅59.42美元，部分取决于交付时当时的市场价格。
这三份公用事业合同要求在2023年至2030年之间交付铀，在此期间的基本数量总计为300万磅铀，如果行使所有剩余的选择权，则最多可交付410万磅铀。在观察到寻求长期铀供应的核公用事业公司的兴趣显着上升后，本公司仍在积极寻求额外的选择性长期铀销售合同。
2023年1月，该公司完成了位于Metropolis Works铀转化设施的30万磅铀库存的出售（“ConverDyn向美国铀储备计划支付1847万美元(每磅61.57美元)，这导致每磅铀的毛利为35.85美元。2023年5月，该公司以434万美元(每磅54.19美元)的价格出售了位于加拿大安大略省盲河的Cameco Corporation转换设施的8万磅库存。2023年9月，该公司又出售了180,000英镑的U3O8库存位于加拿大安大略省盲河的Cameco公司转换设施，价格为1047万美元(每磅58.18美元)。2024年1月，该公司向其现有的长期合同组合出售了20万磅铀。该公司的一个公用事业客户可以选择在2024年从能源燃料公司购买另外10万磅的铀。本公司持有
145

该公司将继续评估2024年及以后的更多现货和/或长期铀销售机会。
为了给公司提供履行合同义务的额外灵活性，并获得未来可能出现的铀价格上涨的直接风险，公司于2023年底在现货市场上以每磅81.00美元的价格购买了10万磅美国原产铀。
钒销售
由于当时钒市场走强，在截至2023年12月31日的年度内，公司出售了公司现有V库存中的约79,344磅2O5每磅V的加权平均售价为10.98美元2O5。该公司预计在有理由的情况下将其剩余的成品钒产品销售到冶金行业以及其他需要更高纯度产品的市场，包括航空航天、化工，可能还包括钒电池行业。该公司希望向不同的客户群体销售产品，以实现收入和利润的最大化。2018/19年退池运动生产的钒是99.6%-99.7%V的高纯度钒产品2O5。该公司认为，可能有机会以高于报告现货价格的价格出售一定数量的这种高纯度材料。2023年2月至3月的销售价格比V的平均现货价格每磅溢价0.60美元。2O5.
该公司打算继续有选择地出售其V2O5如市场所需，现货市场上的钒库存将继续增加，但将继续保持其钒的库存。
稀土销售
于截至2023年12月31日止年度，本公司向Neo出售约153,353公斤稀土碳酸盐，平均价格为每公斤18.57美元，以便在Silmet进行分离。目前，该公司预计将生产大约25-35吨NdPr氧化物和大约10-20吨Sm+Re Carbon将于2024年第二季度上市，因为该公司正在加快并优化磨矿厂新安装的一期分离电路，所有这些电路都打算出售给Neo。
虽然公司在混合碳酸稀土生产方面继续取得进展，并在工艺改进、提高回收率、产品质量和其他优化方面投入了额外资金，但在独居石产量提高和优化之前，这一举措的利润预计将微乎其微。在整个过程中，公司获得了重要的知识、经验和技术信息，所有这些对于目前和未来混合碳酸稀土生产以及计划未来在钢厂或其他地方生产分离的稀土氧化物和其他先进的稀土材料都是有价值的。
稀土元素倡议
本公司正与多个天然独居石来源(除巴伊亚项目外)进行深入磋商，以确保以承购或其他方式获得额外的独居石供应，如成功，可望令本公司增加稀土产量。
在未来几年，公司将继续在全面提高钢厂稀土分离能力方面取得进展，以生产“轻”和“重”分离稀土氧化物。Energy Fuels还在着手修改和加强其在钢厂的基础设施(“阶段1)在2024年初扩大其“轻”稀土分离设施，使其能够生产商业批量分离的NdPr氧化物，随后计划进一步加强，以扩大NdPr的生产能力(第二阶段)，并在未来生产分离的Dy、Tb和可能的其他稀土材料(第三阶段“)来自独居石和可能的其他稀土过程流。
2022年，该公司开始建设其“一期”稀土分离设施，其中包括对钢厂SX电路的改造和增强。“一期”预计每年处理约8,000至10,000公吨独居石，每年生产约4,000至5,000公吨TREO，每年含有约800至1,000公吨可回收的分离NdPr氧化物。由于Energy Fuels使用的是炼油厂现有的基础设施，“一期”资本总额预计在1600万至1800万美元之间，比我们最初的2500万美元预算少了大约700万至900万美元。“第一期”预计在2024年投入使用，条件是收到足够的独居石供应以及成功建造和试运行。
在第二阶段，Energy Fuels预计将扩大其NdPr分离能力，预计每年处理约30,000至50,000公吨独居石，具体取决于独居石的可获得性，以及预计回收约15,000至25,000公吨TREO，每年包含约3,000至5,000公吨NdPr氧化物，或每年处理150至500万辆电动汽车所需的NdPr。《二期》还有望增加一块专门的独居石《裂解淋滤》
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在建造扩展的NdPr分离能力之前，将NdPr分离能力扩展到钢厂现有的浸出电路，这些电路可作为第二阶段的第一阶段建造。该公司预计在获得许可、融资和获得足够的独居石饲料的情况下，于2027年完成“第二阶段”。
在“第三阶段”，能源燃料公司预计将增加“重”稀土分离能力，包括生产Dy、Tb，以及可能的其他稀土氧化物和先进材料。该公司还将评估生产La和Ce产品的潜力。独居石自然含有较高浓度的重稀土，包括Dy和Tb，而不是其他含稀土的矿石，如氟碳铀矿，这主要是由于另一种含稀土的磷酸盐矿物的存在，这种矿物被称为“Xenotime”。“第三阶段”预计将使能源燃料能够生产分离的Dy、Tb，并有可能生产其他“轻”和“重”产品。该公司还希望从“一期”和“二期”储备更多的“重”稀土原料。在这些早期阶段，公司预计将生产NdPr氧化物和Sm+“重”稀土精矿，公司将出售或储存这些精矿作为“第三阶段”稀土分离的饲料。作为参考，该公司迄今分析的独居石含有约1%至3%的Dy和Tb，因此10,000公吨独居石预计含有约100至300公吨的Dy和Tb。该公司预计在获得许可、融资和获得足够饲料的情况下，于2028年完成“第三阶段”。或者，该公司可以推迟第二阶段，并将第二阶段和第三阶段的分离能力结合起来。
此外，公司于2023年2月10日完成了对巴西巴伊亚项目的收购。巴伊亚项目是一个著名的HMS矿床，有可能在数十年内每年向钢厂供应3,000-10,000吨天然独居石砂精矿，用于加工成高纯度稀土氧化物和其他材料。虽然Energy Fuels收购巴伊亚项目的主要兴趣是含有稀土的独居石，但巴伊亚项目预计还将生产大量高质量的钛(钛铁矿和金红石)和锆石(锆石)矿物，这些矿物的需求也很高。
3,000-10,000吨独居石的天然独居石含有约1,500-5,000吨TREO，包括300-1,000吨NdPr和大量商业数量的Dy和Tb。本公司目前专注于独居石，因为与其他含稀土矿物相比，独居石拥有更高的这四种关键稀土的浓度。这些稀土元素被用于强力的钕-铁-硼(“)。NdFeB“)为最高效的电动汽车提供动力的磁铁(”电动汽车“)，以及在其他清洁能源和国防技术中的使用。作为参考，一辆典型的电动汽车在其动力系统中使用大约一(1)到两(2)公斤的NdPr氧化物。根据这一假设，仅巴伊亚项目的独居石就有望提供足够的NdPr氧化物，每年为15万至100万辆电动汽车提供动力。独居石中所含的铀预计将与典型的科罗拉多高原铀矿相媲美，也将在钢厂回收。
收购巴伊亚项目是该公司为其快速发展的稀土加工业务建立庞大而多样化的独居石供应账簿的努力的一部分。该公司预计将通过巴伊亚项目等公司拥有的矿山、合资企业或其他合作以及公开市场采购来采购独居石，如公司目前与化学公司的安排。该公司目前正在与世界各地其他几家现有和未来的独居石生产商进行深入谈判，以供应能源燃料的倡议。
与RadTran合作恢复用于先进癌症治疗的医学同位素
2021年7月28日，该公司宣布与RadTran签署了一项战略联盟协议，RadTran是一家技术开发公司，专注于填补用于新兴TAT癌症疗法和其他应用的医用同位素采购方面的关键空白。根据这一战略联盟，公司正在评估从钢厂现有的稀土碳酸盐/铀和铀工艺流程中回收Th-232和Ra-226的可行性，并与RadTran一起评估从Th-232中回收Ra-228的可行性，从Ra-228中回收Th-228并在钢厂浓缩Ra-226。然后，回收的Ra-228、Th-228和/或Ra-226将被出售给制药公司和其他公司，以生产Pb-212、Ac-225、Bi-213、Ra-224和/或Ra-223，它们是治疗癌症的主要医学上有吸引力的Tat同位素。用于TAT应用的这些同位素的现有供应短缺，生产方法成本高昂，目前无法扩大规模，以满足开发和批准新药时产生的需求。这是研究和开发新的TAT药物的主要障碍，因为制药公司正在等待可扩展和负担得起的生产技术。根据这一倡议，该公司有可能从其现有的工艺流程中回收有价值的同位素，从而将原本会被丢弃用于治疗癌症的材料重新回收到市场上。见“第一部分，第1项。业务概述“关于这一倡议的更详细的讨论。
该公司目前拥有由DWMRC于2023年颁发的用于在该厂回收Ra-226研发数量的研发许可证。预计Th-232、Ra-228和/或Th-228研发数量的潜在回收和浓缩也将需要类似的研发许可证或对现有Ra-226研发许可证的修订，而潜在的商业数量Th-232、Ra-228、Th-228和/或Ra-226的回收和浓缩将需要钢厂DWMRC的额外许可。
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圣胡安县清洁能源基金会
2021年9月16日，该公司宣布成立基金会，这是一个专门为犹他州东南部磨坊周围社区捐款的基金。能源燃料在成立时向基金会存入了最初的100万美元，现在提供相当于磨坊收入1%的持续资金，从而提供持续的资金来源，以支持地方优先事项。基金会的重点是支持布兰德市、圣胡安县、怀特梅萨尤特社区、纳瓦霍民族和其他地区社区的教育、环境、保健/健康和当地经济发展。
由来自圣胡安县的当地公民组成的七人顾问委员会每季度对赠款申请进行评估，并向基金会的管理人员提出最终审查和批准的建议。现任管理人员为本公司的总裁兼首席执行官和执行副总裁总裁兼首席法务官。截至2023年12月31日，基金会已授予15笔赠款，总额为323,210美元，其中236,710美元承诺用于美洲印第安人倡议。
将Alta Mesa地产出售给Encore Energy
2022年11月14日，本公司宣布已达成最终协议，将共同持有Alta Mesa ISR项目的三家全资子公司出售给Enore Energy Corp.，总代价为1.2亿美元。这笔交易的收益预计将帮助该公司为其未来2至3年的大部分铀、稀土、钒和医用同位素业务计划提供全部资金，同时将对股东的稀释降至最低。这笔交易于2023年2月14日完成。见“第一部分，第1项。业务描述-物料交易” 关于这笔交易的更详细的讨论。
已知趋势或不确定性
该公司前几年的经营活动和净亏损的净现金流为负，部分原因是铀和钒价格低迷，以及用于加工成适销碳酸稀土的独居石数量较少，这使得公司无法实现规模经济。目前，我们不知道有任何趋势或不确定因素已经或可能对公司的收入或收入产生实质性影响，但以下情况除外：(I)最近铀市场走强，这可能导致公司以更高的价格出售库存和未来的生产，和/或与核设施签署更多的铀长期供应合同；(Ii)美国政府的法律和计划，包括可能禁止俄罗斯的铀进口，以及努力恢复国内核燃料能力，这可能会导致铀销售价格提高；(Iii)铀、钒、稀土及其他主要金属价格的波动；及(Iv)本公司的稀土及TAT放射性同位素计划，如获成功，可改善未来数年的经营业绩。本公司目前并不知悉有任何合理可能导致本公司成本与收入关系发生重大变化的事件。
继续努力将成本降至最低
尽管除现有的铀和钒产品外，公司正在进行两项新的举措--稀土和TAT放射性同位素举措，并正在重新启动其三个铀和铀/钒矿山的运营，并采取其他措施提高其铀生产能力，这将需要本公司扩大某些业务，但本公司仍将继续寻求在可行的情况下将所有业务的成本降至最低的方法，同时实现这些目标并保持其关键的能力、人力和财产。

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经营成果
下表汇总了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经营结果(单位为千美元，每股除外)：
截至十二月三十一日止的年度，增加百分比
20232022(减少)变化
收入
铀精矿$33,278 $— $33,278 *
钒精矿871 8,778 (7,907)*
重碳酸盐2,848 2,122 726 34 %
替代饲料、加工和其他931 1,615 (684)(42)%
总收入37,928 12,515 25,413 203 %
适用于收入的成本
适用于铀浓缩物的成本15,318 — 15,318 *
适用于钒精矿的成本551 3,769 (3,218)*
适用于碳酸稀土的成本2,312 1,317 995 76 %
适用于碳酸稀土的未充分利用的产能生产成本
— 2,758 (2,758)*
适用于收入的总成本18,181 7,844 10,337 132 %
其他营运成本及开支
勘探、开发、加工15,531 9,346 6,185 66 %
待机7,476 13,221 (5,745)(43)%
资产报废债务的增加1,192 1,556 (364)(23)%
销售、一般和管理(不包括基于股份的薪酬)23,290 20,845 2,445 12 %
基于股份的薪酬4,625 4,641 (16)— %
总营业亏损(32,367)(44,938)12,571 (28)%
其他收入(亏损)
出售资产的收益119,257 366 118,891 *
其他收入(亏损)13,142 (15,372)28,514 *
其他收入(亏损)合计132,399 (15,006)147,405 *
所得税前收入(亏损)100,032 (59,944)159,976 *
所得税费用(276)— (276)*
净收益(亏损)$99,756 $(59,944)$159,700 *
每股普通股基本净收益(亏损)$0.63 $(0.38)$1.01 *
稀释后每股普通股净收益(亏损)$0.62 $(0.38)$1.00 *

*没有意义。
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下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的精选运营数据和财务指标。

截至十二月三十一日止的年度，增加百分比
20232022(减少)变化
销售量
铀浓缩物(磅)560,000 — 560,000 *
钒精矿(磅)79,344 641,928 (562,584)*
重碳酸盐(公斤)153,353 88,860 64,493 73 %
已实现销售价格
铀浓缩物(美元/磅)$59.42 $— $59.42 *
钒精矿(美元/磅)$10.98 $13.67 $(2.69)(20)%
重碳酸盐(美元/公斤)$18.57 $23.88 $(5.31)(22)%
适用于收入的成本
铀浓缩物(美元/磅)$27.35 $— $27.35 *
钒精矿(美元/磅)$6.94 $5.87 $1.07 18 %
重碳酸盐(美元/公斤)$15.08 $14.82 $0.26 2 %
*没有意义。
截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
截至2023年12月31日的年度，我们实现净收益9976万美元，合每股0.63美元，而截至2022年12月31日的年度净亏损5994万美元，合每股0.38美元。期间之间的变化是由于(I)在2023年2月出售我们的Alta Mesa ISR项目和在2023年5月销售我们的PFN工具而确认的收益11926万美元；(Ii)2023年期间因销售3328万美元的铀精矿而增加的收入2541万美元，部分被期间间钒精矿销售减少791万美元所抵消；(Iii)由于Alta Mesa资产剥离以及公司的科罗拉多高原矿山和钢厂产生的备用成本降低，期间之间的备用成本减少575万美元；(Iv)在截至2023年12月31日的年度内，与截至2022年12月31日的年度亏损1726万美元相比，净收益为445万美元。(V)在截至2023年12月31日的年度内，我们的可转换票据提前赎回和出售的实现收益为143万美元；(Vi)利息收入增加，由于可出售债务证券和我们的可转换票据产生的利息，期间净收入增加586万美元，但部分被以下因素抵消：(A)由于收入增加，适用于收入1034万美元的总成本增加；(B)与我们的巴伊亚和旋风项目相关的期间619万美元的勘探、开发和加工成本增加，以及钢厂碳酸稀土生产计划的继续进展；(C)各期间的销售、一般及行政开支增加243万美元，原因是各期间的薪酬及福利有所增加，与本公司铀及稀土业务目前及未来的活动增长有关；及(D)各期间的未实现外币收益减少164万美元。
收入
铀精矿
在截至2023年12月31日的一年中，铀精矿的收入为3328万美元，这是因为我们向美国铀储备计划和一家主要核电公司出售了56万磅库存，加权平均销售价格为每磅59.42美元。3O8。在截至2022年12月31日的财年，该公司没有铀精矿收入。
钒精矿
截至2023年12月31日的年度，来自钒精矿的收入减少791万美元，从截至2022年12月31日的年度的878万美元降至87万美元，主要原因是销售量下降和期间内实现价格下降。较低的销售量(以同比销售量的变化乘以上一时期的实现价格计算)导致两个时期的钒收入减少约769万美元。较低的已实现价格(计算
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由于年度平均实现价格乘以本年度销售量的变化，导致两个期间的钒收入减少约21万美元。
重碳酸盐
在截至2023年12月31日的一年中，来自碳酸稀土的收入增加了73万美元，从截至2022年12月31日的全年的212万美元增加到285万美元，这主要是由于销售量增加，但部分被较低的实现价格所抵消。较高的销售量(按年销售量的变化乘以上一时期的实现价格计算)使两个时期的碳酸稀土收入增加了约154万美元。较低的已实现价格(按年度平均已实现价格乘以当年销售量的变化计算)导致两个时期的碳酸稀土收入减少约81万美元。
替代饲料加工及其他
在截至2023年12月31日的一年中，来自替代饲料、加工和其他的收入减少了68万美元，从截至2022年12月31日的年度的162万美元下降到93万美元，这主要是由于期间之间收到和加工的替代饲料材料减少所致。
适用于收入的成本
适用于铀浓缩物的成本
截至2023年12月31日的年度，适用于铀精矿的成本为1,532万美元，原因是完成了总计560,000磅的成品铀销售3O8浓缩铀供应给美国铀储备计划和美国一家主要的核设施，加权平均成本为每磅27.35美元。截至2022年12月31日止年度，并无适用于铀精矿的成本。
适用于钒精矿的成本
适用于钒精矿的成本在截至2023年12月31日的年度内减少了322万美元，从截至2022年12月31日的年度的377万美元降至55万美元，这主要是由于销售量下降，部分被期间内每磅销售的加权平均成本增加所抵消。较低的销售量(按年销售量的变化乘以上期加权平均成本计算)导致各期间适用于钒精矿的成本减少约330万美元。较高的每磅加权平均成本(按每磅加权平均成本乘以当年销售量的变化计算)导致两个时期内适用于钒精矿的成本增加了约80万美元。
适用于碳酸稀土的成本
适用于碳酸稀土的成本在截至2023年12月31日的一年中增加了99万美元，从截至2022年12月31日的132万美元增加到231万美元，这主要是由于销售量的增加以及每公斤加权平均成本的提高。较高的销售量(按年销售量的变化乘以上一时期每公斤加权平均成本计算)导致两个时期之间适用于稀土碳酸盐收入的成本增加了约95万美元。每公斤加权平均成本较高(按每公斤加权平均成本乘以当年销售量的变化计算)，导致适用于碳酸稀土的成本在两个时期之间增加了约40万美元。
适用于碳酸稀土的未充分利用的产能生产成本
截至2022年12月31日的一年，适用于碳酸稀土的未充分利用的产能生产成本为276万美元。未充分利用的产能生产成本是由于随着磨坊逐步实现商业规模的碳酸稀土生产，生产率较低。到目前为止，该厂一直专注于以低生产率生产商业上可销售的碳酸稀土，并已将最终产品运往Silmet。随着独居石砂矿供应的增加，该厂预计将提高生产率。截至2023年12月31日止年度，并无适用于碳酸稀土的未充分利用产能成本。
其他运营费用
勘探、开发、加工
151

在截至2023年12月31日的年度中，勘探、开发和加工成本增加了619万美元，从截至2022年12月31日的935万美元增加到1553万美元。期间勘探、开发和加工成本的增加主要与我们的巴伊亚和旋风项目以及其他开发项目的支出有关，以及钢厂碳酸稀土生产计划的持续进展，其中包括碳酸稀土库存的可变现净值调整。
虽然吾等预期与上述项目有关的金额会为本公司增加未来价值，但本公司支出该等成本的部分原因是，本公司于截至2023年止年度尚未完成本公司任何项目的可行性研究或预可行性研究，以建立S-K1300或NI 43-101所界定的已探明矿产储量或可能矿产储量，但其羊山及松扬平原项目除外。
待机
与维护和维护备用地雷有关的备用费用与处于备用状态的磨坊在最低限度的生产或包装水平下运行时发生的备用费用一起计入费用。
截至2023年12月31日的年度，备用成本从截至2022年12月31日的年度的1322万美元减少到748万美元，这主要是由于2023年2月14日的Alta Mesa资产剥离，以及公司在科罗拉多高原的矿山和钢厂之间产生的成本降低。
销售、一般和行政(不包括基于股份的薪酬)
截至2023年12月31日止年度的销售、一般及行政开支(不包括以股份为基础的薪酬)由截至2022年12月31日止年度的2,085万美元增加245万美元至2329万美元，主要是由于与我们铀及稀土业务目前及未来活动增长相关的额外员工人数增加所致，但因期间合约及专业服务减少而部分抵销。截至2022年12月31日，我们的全职员工人数从129人增加到147人。
基于股份的薪酬
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，基于股票的薪酬相对一致，分别为463万美元和464万美元。
其他收入(亏损)
出售资产的收益
在截至2023年12月31日的年度，我们确认了与出售我们的Alta Mesa ISR项目以总代价1.2亿美元(包括6,000万美元现金和6,000万美元可转换票据)有关的资产出售收益11926万美元，以及我们在Alta Mesa以总现金代价310万美元以Enore方式使用的PFN工具的完成销售。有关更多信息，请参阅附注7--财产、厂房和设备以及矿物财产。
其他收入(亏损)
截至2023年12月31日的年度，其他收入(亏损)净额为1314万美元。这些金额主要包括按市值计价的投资未实现收益，其中包括1,494万美元的有价证券，部分被收购以来股价下跌导致的1,049万美元的已实现亏损所抵消，这与IsoEnergy对Cur的收购完成后我们对Cur的投资有关，因此公司对IsoEnergy不会产生重大影响，这笔投资不再作为股权方法投资入账。因此，这项投资的预期会计发生了变化，因此它被计入有价证券。此外，收入包括赎回和出售我们的可转换票据的已实现收益143万美元和外汇收益42万美元。
截至2022年12月31日的年度，其他收入(亏损)为1537万美元。这些数额主要包括按市值计价的投资亏损1681万美元，但部分被206万美元的外汇收益所抵消。
所得税费用
在截至2023年12月31日的一年中，所得税支出为28万美元，这是由于与出售我们的Alta Mesa ISR项目相关的收益，包括因提前赎回和销售可转换票据而收到的现金。
152

截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较
参考“第一部分，第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--经营成果在我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中，讨论截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的经营结果。
流动资金和资本资源
主要现金需求的资金需求
我们的短期和长期现金需求主要用于支付营运资本需求和运营费用(包括我们的合同租赁、退役和下文“合同义务”中描述的其他义务)、资本支出和潜在的未来增长机会，通过我们的稀土项目、巴伊亚项目、稀土氧化物分离项目、TAT放射性同位素倡议和我们Whirlind和Nichols Ranch矿的运营准备情况，以及潜在的业务和财产收购。
如果需要，我们预计能够通过可用现金余额和产品库存销售，为未来12个月的营运资本和运营费用、资本支出和当前计划的增长计划提供资金。在适当的情况下，我们也可以通过根据自动取款机发行普通股来增加营运资金。我们打算继续争取独居石矿业权和其他铀生产资产。
以现金形式发行的股票
公司拥有自动柜员机，这使得公司能够根据S-3表格的美国货架登记声明和一份或多份招股说明书附录的资格进行普通股分配。公司目前的美国货架注册声明于2021年3月18日宣布生效，允许公司在一个或多个产品中出售任何证券组合(如其中所定义)，总发行价最高可达3.00亿美元。最近，在2022年1月3日，我们向美国证券交易委员会提交了招股说明书，补充了我们在美国的货架登记声明，有资格根据自动取款机分配高达5,000万美元的额外普通股。根据上述美国上市登记声明和招股说明书附录进行的销售是在纽约证券交易所美国证券交易所按当时的市场价格或美国普通股的任何其他现有交易市场进行的。在截至2023年12月31日的一年中，我们在自动取款机下发行了4,047,832股普通股，净收益为3,181万美元。有关更多信息，请参阅附注9-股本。
营运资金和未来资金需求
截至2023年12月31日，公司的营运资金为2.2234亿美元，其中包括5745万美元的现金和现金等价物、1.3304亿美元的有价证券、约685,000磅的铀成品库存和约905,000磅的钒成品库存。该公司相信，它有足够的现金和资源来执行至少未来12个月的业务计划。
我们通过管理营运资本和资本结构来管理流动性风险。
现金和现金流
下表汇总了我们的现金流(单位：千)：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
用于经营活动的现金净额$(15,409)$(49,702)
用于投资活动的现金净额$(23,853)(7,065)
融资活动提供的现金净额$30,415 7,870 
汇率波动对外币现金持有的影响$12 (66)
减去：与持有待售资产相关的受限现金$— (3,590)
另外：与出售资产有关的受限现金的释放$3,590 — 
现金、现金等价物和限制性现金净变化$(5,245)(52,553)
期初现金、现金等价物和限制性现金$80,269 132,822 
现金、现金等价物和受限现金，期末$75,024 $80,269 
153

截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
用于经营活动的现金净额
于截至2023年12月31日止年度的经营活动中使用的现金净额由截至2022年12月31日止年度的4,970万美元减少3,429万美元至1,541万美元，主要原因是铀精矿销售额为3,328万美元，但因销售、一般及行政开支增加以及期间勘探、开发及加工开支增加而部分抵销。
用于投资活动的现金净额
在截至2022年12月31日的一年中，用于投资活动的现金净额从截至2022年12月31日的707万美元增加到2385万美元，这主要是由于在两个时期之间增加了1.6319亿美元的有价证券购买量，收购了巴伊亚项目，增加了2927万美元的矿产资产，以及增加了主要与稀土氧化物分离项目有关的房地产、厂房和设备，以及为Pinyon Plain准备生产的设备增加了1344万美元，部分被出售Alta Mesa ISR项目和PFN工具的5688万美元的收益所抵消。可交易证券到期日为7,904万美元，提前赎回和出售可转换票据所得收益为6,089万美元。有关更多信息，请参阅附注7--财产、厂房和设备以及矿物财产。
融资活动提供的现金净额
在截至2022年12月31日的一年中，融资活动提供的净现金增加了2255万美元，从截至2022年12月31日的年度的787万美元增加到3042万美元，这主要是由于在两个时期之间根据自动取款机发行普通股换取现金的净收益增加了2393万美元，部分被为结算和为行使股票增值权而预扣的152万美元的员工所得税提供资金而支付的现金增加所抵消。有关更多信息，请参阅附注9-股本。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较
参考“第一部分，第7项。管理层对财务状况和经营成果--流动性和资本资源--现金流的探讨与分析在我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中，讨论了截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的现金和现金流。
合同义务
下表汇总了截至2023年12月31日我们的合同义务(单位：千)。
截至十二月三十一日止的年度：
20242025202620272028此后总计
经营租赁义务$384 $391 $398 $405 $273 $— $1,851 
未贴现的退役负债— 211 2,889 2,731 1,602 25,942 33,375 
合同债务总额$384 $602 $3,287 $3,136 $1,875 $25,942 $35,226 

该公司与联邦和州机构以及私人签订了租赁地表和采矿权的承诺。这些租约主要是每年续签的，预计在截至2024年12月31日的一年中总额将达到160万美元。
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制这些合并财务报表时，需要使用某些影响报告金额的关键会计估计和判断。它还要求管理层在应用公司的会计政策时做出判断。这些判断和估计是基于管理层对有关事实和情况的最充分了解，并考虑到以前的经验。尽管本公司定期审查影响这些财务报表的估计和判断，但实际结果可能与此大不相同。
管理层作出的重要估计包括：
154

a.      发展阶段
本公司已确认存在多种矿产资源，并从其业务中提取和加工可销售的铀，并在其羊山和Pinyon Plain项目中建立了已探明矿产储量或可能矿产储量，定义见美国证券交易委员会S K1300。因此，该公司是S-K1300定义的“开发阶段发行人”，因为它从事至少一种物质资产上开采的矿物储备的准备。
由于本公司仅拥有矿产资源的材料资产仍处于勘探阶段，本公司继续支出大部分通常会资本化的金额，然后在以矿产储备为基础的采矿作业的寿命内折旧或耗尽。建造井场及相关井口房屋、增加回收设施及提升物业等项目，于所产生的期间内支出。因此，本公司的综合财务报表可能无法直接与开发阶段或生产阶段拥有大量矿产储量的矿业公司的财务报表进行比较。
b.      所用资源和储量估计数
本公司根据S-K1300定义的合格人士汇编的信息，使用对其矿产资源和矿产储量的估计。与矿床大小、深度和形状有关的地质信息需要复杂的地质判断才能解释。与矿产资源及矿产储备有关的未来现金流的估计基于多个因素，例如对未来铀价的估计、未来的建设及营运成本，以及在估计矿产资源或矿产储备的规模及品位时所作的地质假设及判断。矿产资源和矿产储量估计的变化可能会影响采矿和回收资产的账面价值、商誉、填海和补救义务以及折旧和减值。
美国证券交易委员会对S-K1300进行了编码，这是美国证券交易委员会对现有采矿信息披露框架的重大改变，以便更好地与国际行业和监管惯例接轨。2022年3月，公司首次联合S-K1300/NI 43-101提交了以下项目的技术报告摘要：羊山、尼科尔斯牧场、阿尔塔梅萨、松扬平原、罗卡本田、牛蛙和拉萨尔，从而取代了他们之前提交的NI 43-101报告。为回应美国证券交易委员会员工于2022年12月21日致本公司的三项意见，本公司将经修订的S-K1300/NI 43-101羊山及尼科尔斯牧场项目技术报告概要作为截至2022年12月31日止年度报告的附件96.1及附件96.5提交予本公司(以下简称“本公司”)。2022年年报“)，也作为本年度报告的附件96.1和96.5存档。本公司还更换了2022年2月22日的美国亚利桑那州科科尼诺县Pinyon平原项目技术报告该项目的第一份预可行性研究报告作为其2022年年度报告的附件96.2提交，并且也符合S-K1300/NI 43-101，这也作为本年度报告的附件96.2提交。与公司截至2021年12月31日的年度报告中的估计相比，这三份新的技术报告摘要导致对矿产储量和矿产资源估计进行了以下重大调整：

•Pinyon Plain：测量的矿产资源(铀)从5.5万磅减少到3O8到0.0磅的使用3O8；指示矿产资源(铀)从2,347,000磅U减少3O8到703,000磅的使用3O8；推断矿产资源(铀)从12.6万磅的铀减少3O8到48,000磅的使用3O8铀矿资源总量从252.8万磅减少到3O8到751,000磅的使用3O8铀矿资源平均品位由0.85%U3O8至0.89%U3O8;

•松扬平原：与铜有关的已测量、指示和推断的矿产资源量保持不变；

•Pinyon Plain：已探明的矿产储量(铀)从0.0磅增加到3O8到50,800磅的使用3O8；可能的矿产储量(铀)从0.0磅增加到3O8到1,517,000磅的使用3O8铀矿总储量从0.00磅增加到3O8到1,567,800磅3O8平均品位为0.58%U3O8及

阿尔塔梅萨项目的矿产资源于2023年2月14日出售给安可，见“第一部分，第1项”。业务描述-物料交易保留在本披露中，因为它们由本公司于2022年12月31日持有。在提交本披露时，这些费用将不再归于本公司。
矿产资源在2021年被报告为非物质属性，不包括在S-K1300/NI 43-101联合报告中。这些财产的重要性没有发生变化，2022年也没有矿产资源的报告。

155

c.      收购的采矿和回收资产的折旧
对于积极开采和回收铀的采矿和开采资产，我们按采矿和开采资产的估计寿命直线折旧采矿和开采资产的购置成本。估计采矿和开采资产的使用年限的过程需要在评价和评估现有的地质、地球物理、工程和经济数据、预计的开采和回收率、估计的商品价格预测和未来支出的时间等方面作出重大判断，所有这些数据本身的性质都受到解释和不确定性的影响。
这些估计的变化可能会对公司采矿和回收资产的账面价值以及记录的折旧金额产生重大影响。
d.     *采矿和回收资产的减值测试
每当事件或环境变化显示采矿及采矿资产之账面值可能超过其根据估计未来经营业绩及未贴现现金流量净额厘定的估计可收回净额时，我们便会对采矿及回收资产的账面价值进行审核。当采矿或开采资产的账面价值根据此分析无法收回时，确认减值损失。于进行这项检讨时，吾等须对(其中包括)未来产量及销售量、预测商品价格、未来营运及资本成本及采矿资产使用年限结束前的回收成本作出重大估计。这些估计会受到各种风险和不确定因素的影响，最终可能会对采矿和开采资产账面价值的预期可回收性产生影响。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我们没有记录与我们的采矿和回收资产相关的减值损失。
e.     资产报废债务
资产报废债务在最初获得需要回收和补救的资产时记为负债。对于在所拥有的物业上造成的需要未来回收和补救的干扰，我们在发生此类干扰时记录该等干扰的资产报废义务。我们已根据现行法律、合同和其他政策对退役采矿和磨矿资产的成本进行了最佳估计。对未来费用的估计涉及与时间、费用类型、地雷关闭计划以及审查可能的方法和技术进步有关的一些估计数。此外，由于环境补救方面的不确定性，我们退役责任的最终成本可能与所提供的金额不同。由于适用法律和法规的修订以及有关我们业务的新信息的出现，我们对债务的估计可能会发生变化。我们无法确定未来可能颁布的环境法律和法规对其财务状况的影响(如果有的话)。此外，未来的预期现金流根据公司预计完成回收和修复活动的时期，按我们估计的信贷调整后无风险利率贴现。回收的预期期限或使用的信贷调整后的无风险利率之间的差异，在实际清偿债务方面可能与所提供的数额相比有实质性差异。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
该公司面临与大宗商品价格、利率和信贷相关的风险。商品价格风险被定义为我们可能因铀、钒和稀土的市场价值变化而遭受的潜在损失。利率风险源于我们发行的债务和股权工具，我们发行这些工具是为了为我们的业务提供融资和流动性。信用风险产生于信用延伸到我们业务的各个方面。整个行业的风险也会影响我们为勘探和开发可开采资源提供资金的总体能力；这种影响是不可预测或无法量化的。市场风险是指由于利率和外币汇率波动导致金融工具的公允价值或未来现金流量发生变化而对公司造成不利财务影响的风险。
商品价格风险
我们的盈利能力与回收的铀、钒、稀土和HMC的市场价格直接相关。我们可能会不时地进行大宗商品和货币对冲计划，目的是保持足够的现金流和盈利能力，为业务的长期生存做出贡献。我们预计，如果我们有足够的资产和回收来支持远期销售安排，并且远期销售安排以适当的条款可用，我们预计会在正常业务过程中远期出售。然而，远期销售计划也存在相关风险。如果我们没有足够的回收产品来履行我们的远期销售承诺，我们可能不得不在现货市场购买或借入足够的产品来根据远期销售合同交付(可能是以高于远期销售合同规定的价格)，或者可能违约。此外，根据远期合约，我们可能被迫以低于现货市场价格的价格出售。
156

当这样的交付完成时。虽然我们可能会在销售合同中采用各种定价机制来管理我们对价格波动的敞口，但不能保证这种机制会成功。此外，也不能保证我们能够就未来铀、钒、碳酸稀土、分离的稀土氧化物或其他稀土产品或HMC的销售签订定期合同，其价格或数量将使我们能够成功管理我们的价格波动风险。
利率风险
本公司面临现金等价物、存款和受限现金的利率风险。本公司不使用衍生工具来管理利率风险。我们的利息收入是以美元计算的，不受货币风险的影响。
货币风险
外汇风险是指金融承诺、确认的资产或负债的价值将因外币汇率变化而波动的风险。本公司并无使用任何衍生工具以减少其受外币汇率波动影响的风险。由于美元是我们美国业务的功能货币，货币风险已经降低。我们维持着加元和巴西雷亚尔的名义余额，因此相对于我们的现金和现金等价物余额，货币风险较低。我们还持有以加元计价的有价证券。
下表汇总了公司截至2023年12月31日的主要外币(加元/雷亚尔)风险敞口，单位为美元等值(以千计)：
现金和现金等价物$754 
有价证券21,407 
总计$22,161 
下表总结了在所有其他变量保持不变的情况下，截至2023年12月31日与我们的金融工具有关的重大未结算货币风险敞口的敏感性分析。它显示了净收入将如何受到相关风险变量变化的影响，这些变量在当时是合理可能的(以千计)。
更改为
敏感度分析		净收入增加(减少)
加强净收益美元/加元或雷亚尔的变动+1%$298 
净收益疲软-美元/加元或雷亚尔变化1%$(298)
信用风险
信贷风险与现金及现金等价物、贸易及其他应收款项有关，而该等应收款项乃因工具之任何对手方未能履约而产生。本公司主要与评级较高的交易对手进行交易，并根据交易对手的信用评级为任何交易对手设定或有风险限额。截至2023年12月31日，本公司面临的最大信用风险为现金及现金等价物以及应收账款和应收票据的账面价值。
157

项目8.财务报表和补充数据
能源燃料公司。
合并财务报表
2023年12月31日

独立注册会计师事务所报告(毕马威会计师事务所, 丹佛，CO，审计师事务所ID：185)
159
财务报表：
截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度的综合经营及全面收益（亏损）报表
161
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表
162
截至二零二三年十二月三十一日、二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度的综合权益变动表
163
截至二零二三年十二月三十一日、二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度的综合现金流量表
165
合并财务报表附注167






















158

独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Energy Fuels Inc.：

关于合并财务报表与财务报告内部控制的意见

我们已审计随附的Energy Fuels Inc.的综合资产负债表。本公司于2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务报表、截至2023年12月31日止三年期间各年度的相关综合经营及综合收益（亏损）表、权益变动表和现金流量表以及相关附注（统称为综合财务报表）。截至2023年12月31日，我们还根据《财务报告内部控制审计准则》对公司财务报告内部控制进行了审计。 内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

我们认为，上述合并财务报表在所有重大方面公允地反映了贵公司于2023年及2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量，符合美国公认会计原则。此外，我们认为，截至2023年12月31日，公司在所有重大方面均根据《财务报告准则》确立的标准对财务报告保持了有效的内部控制。 内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

意见基础

本公司管理层负责编制合并财务报表、维持对财务报告的有效内部控制，并负责对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计结果，对贵公司的合并财务报表发表意见，并对贵公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须独立于公司。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；
159

(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

资产报废债务成本

如综合财务报表附注8所述，截至2023年12月31日，该公司记录的资产报废债务(ARO)负债为1090万美元。对未来费用的估计涉及与时间安排、计划的退役活动以及对潜在方法和技术进步的审查有关的一些估计。

我们认为，对退役活动未来费用的评估是一项重要的审计事项。需要专业技能和知识来评估该公司确定退役活动及其相关成本以满足ARO的要求。此外，ARO对重大假设的微小变化很敏感，例如退役成本。

以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了与公司ARO流程相关的某些内部控制的运行效果，包括与退役成本估算相关的某些控制。我们通过询问管理层、检查董事会会议记录和审查相关文件来测试评估中使用的计划退役活动的确定。我们聘请了具有专业技能和知识的环境专业人员，他们协助评估公司在某些地点计划的补救活动，以及与前一时期使用的责任和假设相比的变化，包括将公司计划的补救活动与向监管机构传达的活动进行比较。

/s/毕马威律师事务所

自2017年以来，我们一直担任本公司的审计师。

科罗拉多州丹佛市
2024年2月23日

160

能源燃料公司。
合并经营表和全面损益表(亏损)
(以千美元表示，每股金额除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
收入
铀精矿$33,278 $— $— 
钒精矿871 8,778 74 
重碳酸盐2,848 2,122 1,385 
替代饲料、加工和其他931 1,615 1,725 
总收入37,928 12,515 3,184 
适用于收入的成本
适用于铀浓缩物的成本15,318 — — 
适用于钒精矿的成本551 3,769 48 
适用于碳酸稀土的成本2,312 1,317 1,235 
适用于碳酸稀土的未充分利用的产能生产成本
— 2,758 531 
适用于收入的总成本18,181 7,844 1,814 
其他营运成本及开支
勘探、开发、加工15,531 9,346 10,750 
待机7,476 13,221 9,462 
资产报废债务的增加1,192 1,556 1,284 
销售、一般和行政管理27,915 25,486 15,299 
总营业亏损(32,367)(44,938)(35,425)
其他收入(亏损)
出售资产的收益(附注7)119,257 366 35,733 
其他收入(亏损)(附注13)13,142 (15,372)1,140 
其他收入(亏损)合计132,399 (15,006)36,873 
所得税前收入(亏损)100,032 (59,944)1,448 
所得税费用(276)— — 
净收益(亏损)99,756 (59,944)1,448 
将来可能被重新分类为收益(亏损)的项目
外币折算调整— (3,889)(365)
其他综合损失— (3,889)(365)
综合收益(亏损)$99,756 $(63,833)$1,083 
净收益(亏损)可归因于：
本公司的业主$99,862 $(59,849)$1,541 
非控制性权益(106)(95)(93)
$99,756 $(59,944)$1,448 
综合收益(亏损)归因于：
本公司的业主$99,862 $(63,738)$1,176 
非控制性权益(106)(95)(93)
$99,756 $(63,833)$1,083 
每股普通股基本净收益(亏损)(附注10)$0.63 $(0.38)$0.01 
每股普通股摊薄净收益(亏损)(附注10)$0.62 $(0.38)$0.01 
见合并财务报表附注。
161

能源燃料公司。
合并资产负债表
(除股份金额外，以千美元表示)
十二月三十一日，
20232022
资产
流动资产
现金和现金等价物$57,445 $62,820 
有价证券(附注3及15)133,044 12,192 
贸易和其他应收款，扣除信贷损失准备金#美元223及$223分别于二零二三年及二零二二年十二月三十一日
816 519 
库存(附注5)38,868 38,155 
预付费用和其他流动资产2,522 9,529 
持有待售财产、厂房和设备及其他资产，净额(附注7)— 12,375 
流动资产总额232,695 135,590 
矿物性(注7)119,581 83,539 
财产、厂房和设备，净额(附注7)26,123 12,662 
库存(附注5)1,852 2,465 
经营性租赁使用权资产1,219 1,376 
投资(附注6)1,356 19,329 
其他长期应收账款1,534 1,537 
受限现金(附注8)17,579 17,449 
总资产$401,939 $273,947 
负债与权益
流动负债
应付账款和应计负债（附注13）$10,161 $6,929 
经营租赁负债199 59 
为出售而持有的资产的存款— 6,000 
资产报废债务及其他待售负债(附注8)— 5,636 
流动负债总额10,360 18,624 
经营租赁负债1,120 1,319 
资产报废债务(附注8)10,922 9,595 
递延收入332 — 
总负债22,734 29,538 
权益
股本
普通股，无面值，无限授权股;已发行和流通股 162,659,155和157,682,531分别于二零二三年及二零二二年十二月三十一日
733,450 698,493 
累计赤字(356,258)(456,120)
累计其他综合损失(1,946)(1,946)
股东权益总额375,246 240,427 
非控制性权益3,959 3,982 
总股本379,205 244,409 
负债和权益总额$401,939 $273,947 
承付款和或有事项(附注14)
见合并财务报表附注。
162

能源燃料公司。
合并权益变动表
(除股份金额外，以千美元表示)
 普通股累计收益(亏损)累计
其他
全面
收入(亏损)		总计
股东的
权益		非控制性
利益		总股本
 股票金额
2020年12月31日的余额134,311,033 $549,317 $(397,812)$2,308 $153,813 $3,733 $157,546 
净收入— — 1,541 — 1,541 (93)1,448 
其他综合损失— — — (365)(365)— (365)
在市场上以现金形式发行的股票16,627,512 108,653 — — 108,653 — 108,653 
股票发行成本— (2,445)— — (2,445)— (2,445)
基于股份的薪酬— 2,158 — — 2,158 — 2,158 
为行使股票期权而发行的股份775,814 2,290 — — 2,290 — 2,290 
为归属限制性股票单位而发行的股份478,781 — — — — — — 
支付的现金，用于支付在归属受限股票单位时应缴的员工所得税预扣— (659)— — (659)— (659)
为行使认股权证而发行的股份4,016,023 26,603 — — 26,603 — 26,603 
为咨询服务发行的股票47,393 242 — — 242 — 242 
为行使股票增值权而发行的股票5,643 — — — — — — 
支付的现金用于结算和支付因行使股票增值权而应缴纳的员工所得税预扣税— (256)— — (256)— (256)
非控股权益应占贡献— — — — — 311 311 
截至2021年12月31日的余额156,262,199 $685,903 $(396,271)$1,943 $291,575 $3,951 $295,526 
净亏损— — (59,849)— (59,849)(95)(59,944)
其他综合损失— — — (3,889)(3,889)— (3,889)
在市场上以现金形式发行的股票769,779 8,068 — — 8,068 — 8,068 
股票发行成本— (182)— — (182)— (182)
基于股份的薪酬— 4,641 — — 4,641 — 4,641 
为行使股票期权而发行的股份256,314 753 — — 753 — 753 
为归属限制性股票单位而发行的股份362,350 — — — — — — 
支付的现金，用于支付在归属受限股票单位时应缴的员工所得税预扣— (884)— — (884)— (884)
为咨询服务发行的股票28,254 205 — — 205 — 205 
为行使股票增值权而发行的股票3,635 — — — — — — 
支付的现金用于结算和支付因行使股票增值权而应缴纳的员工所得税预扣税— (11)— — (11)— (11)
非控股权益应占贡献— — — — — 126 126 
截至2022年12月31日的余额157,682,531 $698,493 $(456,120)$(1,946)$240,427 $3,982 $244,409 
净收益(亏损)— — 99,862 — 99,862 (106)99,756 
基于股份的薪酬— 4,625 — — 4,625 — 4,625 
为归属限制性股票单位而发行的股份312,662 — — — — — — 
支付的现金，用于支付在归属受限股票单位时应缴的员工所得税预扣— (918)— — (918)— (918)
为行使股票期权而发行的股份207,866 718 — — 718 — 718 
为行使咨询服务的股票期权而发行的股票140,672 252 — — 252 — 252 
为行使股票增值权而发行的股票267,592 — — — — — — 
支付的现金用于结算和支付因行使股票增值权而应缴纳的员工所得税预扣税— (1,533)— — (1,533)— (1,533)
在市场上以现金形式发行的股票4,047,832 32,545 — — 32,545 — 32,545 
股票发行成本— (732)— — (732)— (732)
非控股权益应占贡献— — — — — 83 83 
截至2023年12月31日的余额162,659,155 $733,450 $(356,258)$(1,946)$375,246 $3,959 $379,205 
见合并财务报表附注。
163

能源燃料公司。
合并现金流量表
(单位：千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
经营活动  
当期净收益(亏损)$99,756 $(59,944)$1,448 
对净收益(亏损)与业务活动中使用的现金净额进行调整：
损耗、折旧和摊销2,751 3,269 3,189 
基于股份的薪酬4,625 4,641 2,158 
资产报废债务的增加1,192 1,556 1,284 
未实现汇兑(利得)损失(431)(2,080)129 
投资未实现(收益)损失(15,472)16,808 (6,311)
已实现投资损失10,491 — — 
有价证券的已实现收益(1,141)— — 
出售资产的收益(119,257)(366)(35,733)
可转换票据赎回和出售的已实现收益(1,430)— — 
认股权证负债的价值变动— — 8,078 
其他，净额84 (93)(156)
流动资产和流动负债的变动
有价证券530 456 (795)
盘存(100)(8,571)(3,219)
贸易和其他应收款(237)1,837 (1,249)
预付费用和其他流动资产423 (8,886)(257)
应付账款和应计负债2,807 1,671 2,140 
用于经营活动的现金净额(15,409)(49,702)(29,294)
投资活动  
物业、厂房和设备的附加费(15,437)(1,996)(1,368)
矿物性的附加物(6,782)— — 
取得矿业权(22,491)— — 
购买有价证券(174,622)(11,435)— 
有价证券的到期日79,041 — 2,554 
购买没有容易确定的公允价值的投资(1,324)— — 
为出售而持有的资产的存款— 6,000 — 
出售资产所得收益56,875 366 2,000 
可换股票据赎回及出售所得款项净额60,887 — — 
投资活动提供(用于)的现金净额(23,853)(7,065)3,186 
融资活动  
发行普通股以换取现金，扣除发行成本31,813 7,886 106,208 
支付的现金，用于支付在归属受限股票单位时应缴的员工所得税预扣(918)(884)(538)
行使股票期权所收到的现金970 753 2,375 
行权收到的现金— — 9,840 
支付的现金用于结算和支付因行使股票增值权而应缴纳的员工所得税预扣税(1,533)(11)(256)
非控股权益收到的现金83 126 311 
融资活动提供的现金净额30,415 7,870 117,940 
汇率波动对外币现金持有的影响12 (66)5 
减去：与持有待售资产相关的受限现金— (3,590)— 
另外：与出售资产有关的受限现金的释放3,590 — — 
现金、现金等价物和限制性现金净变化(5,245)(52,553)91,837 
期初现金、现金等价物和限制性现金80,269 132,822 40,985 
现金、现金等价物和受限现金，期末$75,024 $80,269 $132,822 
补充披露现金流量信息：
期内支付的利息现金$186 $25 $54 
应计资本支出和不动产、厂场和设备应付款增加（减少）额701 (161)182 
非现金投资和融资交易：  
发行用于咨询服务的普通股$— $205 $242 
收购可换股票据59,457 — — 
见合并财务报表附注。

164

能源燃料公司。
合并财务报表附注
（表格金额以千美元表示，不包括股份和每股金额）

1.    公司及业务描述
能源燃料公司根据阿尔伯塔省的法律成立，并根据《商业公司法》（安大略省）继续经营。
能源燃料公司及其附属公司（统称“公司“或”能源燃料“）共同从事常规和 原位 恢复(“ISR)铀开采、从矿产中回收和销售铀，以及第三方产生的含铀材料的再循环，以及对美国境内的铀矿进行勘探、许可和评估美国“)。作为这些活动的一部分，该公司还收购、勘探、评估铀矿，并在必要时批准铀矿。该公司的最终铀产品--浓缩铀(“U3O8“或”浓缩铀)，通常被称为“黄饼”，卖给客户，进一步加工成核反应堆的燃料。本公司亦生产五氧化二钒(“V2O5“)作为白台山磨坊铀的副产品(”怀特梅萨米尔“或”磨机“)，来自其科罗拉多高原的某些物业，有时来自其磨坊尾矿蓄水系统的解决方案，每个解决方案都根据市场条件的需要而定。该厂还在加紧进行稀土元素的商业化生产。雷伊“)碳酸盐(”重碳酸盐“)从第三方获得的各种含铀和稀土材料，并正在努力修改和加强其现有基础设施，以潜在地生产分离的稀土氧化物。此外，该公司正在评估从该厂现有的铀工艺流中回收放射性同位素用于靶向阿尔法治疗的可能性。塔特“)治疗癌症的疗法。
凭借其铀、钒、稀土和潜在的放射性同位素生产，该厂正努力将自己打造为美国的关键矿产中心。
铀是无碳、零排放的基本负荷核能的燃料，核能是世界上最清洁的能源之一；稀土被用来制造电动汽车的永久磁铁(“电动汽车“)、风力涡轮机和其他清洁能源及现代技术。能源燃料同时产生了这两种能源。同时，该公司的回收计划(称为“其”)替代订阅源计划“)，努力减少满足全球能源需求所需的新产量和自然干扰的水平，方法是回收饲料来源，否则就会失去直接处置的机会，并从中提取更多有价值的矿物。简而言之，通过铀和稀土生产以及长期的回收项目，Energy Fuels致力于通过生产最终减少对二氧化碳的依赖的材料来帮助应对全球气候变化。公司2“)减少化石燃料等排放物的排放，同时确保已开采但只有部分利用的材料得到最大限度的利用，以限制全球采矿足迹，减少最终处置的成分数量。此外，该公司正在评估从其铀加工流程中回收的某些放射性同位素，有可能为新出现的抗癌疗法提供所需的同位素。
于2023年12月31日，本公司为S-K1300所界定的“发展阶段发行人”，因其从事至少一项物质财产开采的矿产储备准备工作。
采矿活动
该公司的采矿活动包括磨坊、多个常规采矿项目和一个ISR采矿项目(还有一个待命的ISR回收设施)。常规采矿项目位于科罗拉多高原，包括位于钢厂附近的Pinyon Plain、WhirlWind、La Sal、BullFrog、亚利桑那州地带和Roca Honda项目，以及位于怀俄明州的绵羊山项目和位于巴西的巴伊亚项目(定义见附注7-物业、厂房和设备及矿物属性)。该公司的Nichols牧场项目(包括Jane Dough和Hank卫星矿藏)是位于怀俄明州的ISR项目。
截至2023年12月31日，该公司正在对其La Sal、WhirlWind和Pinyon Plain项目进行修复和开发工作，并在其巴伊亚项目进行勘探钻探和分析。Mill和Sheep Mountain附近的其他常规采矿项目处于待命状态，正在评估继续采矿和其他活动和/或正在获得许可。该厂继续从采矿和其他行业活动中接收第三方含铀矿化材料，用于自己的加工和回收，同时还扩大了其REE倡议，并推行其TAT抗癌疗法倡议。

165

2.    重要会计政策摘要
陈述的基础
综合财务报表乃按照美国公认会计原则编制(“美国公认会计原则“)，并以数千美元(”美元“)，但不包括每股和每股金额。在注明的某些脚注披露中，股价以加元(“CDN$”).
预算的使用
根据美国公认会计原则编制本公司的合并财务报表时，要求本公司作出估计和假设，以影响截至合并财务报表日期的已报告资产和负债额、或有资产和负债的相关披露，以及报告期内已报告的费用金额。公司必须做出这些估计和假设，因为所使用的某些信息取决于未来的事件，不能根据现有数据进行高精度计算，或者根本不能根据普遍接受的方法进行计算。
需要使用管理估计和假设的较重要领域涉及对铀和稀土未来价格的预期以及作为评估业务合并和减值计算公允价值时使用的未来现金流量估计基础的可开采矿产资源估计；确定收购是代表企业合并还是资产收购；使用与环境、填海和关闭义务有关的管理估计和假设；有价证券和衍生工具；以及基于股份的补偿支出。实际结果可能与这些估计大相径庭。
合并原则
这些合并财务报表包括本公司及其控制的子公司的账目。本公司与其子公司之间的交易的公司间交易、余额和未实现损益被冲销。管理层评估了公司的组织和管理方式，并确定公司是作为一个部门进行组织和管理的。公司业务的本位币为美元。
处于开发阶段的提取和回收活动
该公司从采矿活动、选矿厂尾矿、池塘溶液和替代饲料中提取或回收矿化铀，从而从其工厂和运营中的尼科尔斯牧场项目中获得可销售的铀精矿。虽然公司已确认存在多种矿产资源，并从这些业务中提取和加工可销售的铀，但公司在其羊山和Pinyon Plain项目仅建立了已探明或可能的矿产储量(见美国证券交易委员会S-K1300)。
在建立已探明储量和可能储量之前发生的成本计入费用并分类为开发费用。因此，本公司的综合财务报表可能无法直接与拥有多个矿产储量的开发阶段或生产阶段的矿业公司的财务报表进行比较。
长期资产减值准备
当事件或情况变化显示相关账面值可能无法收回时，本公司会就其长期资产进行审核及评估减值。根据矿价、政府法规和税收、公司继续勘探该地区的权利、勘探报告、分析、技术报告、钻探结果以及为该矿产的勘探项目提供资金的持续计划等因素，对矿产进行减值监测。
于每个报告日期，本公司对其所有矿产的潜在触发事件进行审查。当事件或情况变化显示相关账面值可能无法收回时，本公司会根据其会计政策对其长期资产进行审核及评估。减值损失在损益中确认。
回收能力是通过将未贴现的未来净现金流与净账面价值进行比较来衡量的。当账面净值超过未来未贴现现金流量净额时，公允价值与账面净值进行比较，减值损失可根据账面净值超过公允价值的部分计量和记录。营运矿山的公允价值乃采用综合方法厘定，该方法对现有营运及拥有现金流模型的非营运物业采用贴现现金流量模型，而对没有现金流模型的非营运及勘探物业则采用市场法进行公允价值评估。未来现金流是根据以下数量估计的
166

可回收矿化材料、预期铀或稀土价格(考虑当前和历史价格、趋势和估计)、产量水平、运营成本、资本需求和回收成本，所有这些都基于矿山寿命计划。在估计未来现金流时，资产被归类在最低水平，其可识别现金流在很大程度上独立于其他资产组的未来现金流。本公司对未来现金流的估计基于许多假设，由于可开采矿物的实际未来数量、铀价格、产量水平、成本和资本均受到重大风险和不确定因素的影响，未来实际现金流可能与估计值大不相同。
不是在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，记录了财产、厂房和设备以及矿物财产的减值。
现金、现金等价物和限制性现金
现金和现金等价物包括所有现金余额和原始到期日不超过三个月的高流动性投资。由于这些投资的到期日较短，账面价值接近其公允价值。受限制的现金不包括在现金和现金等价物中，而包括在其他流动或长期资产中，具体取决于限制的性质。有关更多信息，请参阅附注8--资产报废义务和受限现金。
有价证券
可交易债务证券包括投资于美国政府票据、美国政府机构和可交易存单的过剩现金。本公司根据公允价值选择权对其有价证券进行分类和会计处理。在考虑了公司的风险与回报目标以及流动性要求后，公司可能会在规定的到期日之前出售这些债务证券。由于管理层认为这些证券可用于支持目前的业务，本公司将期限超过12个月的高流动性证券归类为流动资产，在综合资产负债表上的可销售证券项下。本公司收到一张有担保的可转换票据(“可转换票据“)作为Alta Mesa交易的部分对价(定义见附注7--财产、厂房和设备以及矿物财产)。公司选择了可转换票据的公允价值选项，因为它可以选择将到期本金转换为Encore Energy Corp.(再来一次“)。在截至2023年12月31日的年度内，可转换票据被部分赎回，剩余本金余额被出售。在初始确认后，可出售债务证券按公允价值计量，其变动在综合经营报表和全面收益(亏损)中确认为其他收入(亏损)的组成部分。
有价证券包括对公开交易的有价证券的投资。本公司将其有价证券归类并核算为可供出售。在初步确认后，有价证券按公允价值计量，其变动在综合经营报表和全面收益(亏损)中确认为其他收入(亏损)的组成部分。
应收帐款
应收贸易账款按发票金额入账，不计息。该公司根据历史经验以及每个客户组合的当前和预测的未来经济状况来评估其对预期信贷损失的估计。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，本公司未计提应收贸易账款预期信用损失准备。
盘存
存货按平均成本或可变现净值中的较低者计价。可变现净值代表基于当前和长期价格的产品未来估计销售价格，减去将产品推向市场的估计成本。库存包括库存或原材料、在制品库存和产成品。与提炼和回收铀精矿以及提炼和回收业务购置费用折旧有关的支出作为库存、加工中库存和精矿库存进行了盘点。
物业、厂房及设备
识别和测量
物业、厂房及设备按成本减去累计折旧及任何累计减值亏损计量。成本包括可直接归因于资产购置的支出。随后的成本计入资产的账面金额或确认为单独的资产，当资产被替换时，重置资产的成本被计入费用。
167

折旧
不动产、厂房和设备的折旧是按估计使用年限减去资产残值后采用直线法计算的。本公司资产的估计使用年限为3至15年数取决于资产类型。可能影响这些可用寿命估计的不确定因素包括，法律法规的变化，或与环境问题、恢复和废弃要求、经济条件以及公司在其运营地区的服务供求有关的法律和法规的态度或解释的变化。当资产投入使用时，管理层对其认为合理的有用年限和残值进行估计。当资产报废或出售时，由此产生的收益或损失作为其他收入或费用的组成部分反映在当期收益中。资产的残值、折旧方法和使用寿命至少每年审查一次，估计的任何变化都将前瞻性地应用。
非经营性资产
非经营性资产包括矿业权和矿业权，以及与矿业权相关的数据和分析，这些数据和分析处于不同的评估和许可阶段。收购非经营性资产的成本按成本或公允价值计入资本，如果该等资产是作为企业合并的一部分收购的。
非经营性资产的开采活动包括寻找矿物、确定技术可行性和评估已确定资源的商业可行性。与该等采矿活动有关的开支包括直接归因于研究及分析现有勘探数据、进行地质研究、勘探钻探及取样、检查及测试开采及处理方法，以及完成预可行性及可行性研究的成本。此类支出在发生时计入费用。
非为生产目的而持有的矿物财产，以及任何相关的接触矿物的表面，通常需要定期支付和/或与该财产有关的某些支出，以便公司保留其在该矿物财产中的权益(统称为，持有成本“)。本公司在发生持有成本的期间内支出所有持有成本。
备用属性
备用物业是指过去已开采矿产资源但目前尚未运营的矿产物业，或未来可能开采矿产资源的物业。与这些财产有关的支出主要用于维持资产和许可证的状况，使其能够在商品价格适当的情况下重新开始运营或开发。所有与备用资产相关的成本都在发生时计入费用。
磨坊是在竞选活动的基础上运作的。倘工厂并无回收物料，则所有相关成本于产生时支销。
租契
公司根据财务会计准则委员会（“财务会计准则委员会”）对租赁进行会计处理。FASB“)会计准则编撰(”ASC“）话题842， 租契该准则规定，所有租期超过12个月的租赁所产生的权利和义务均应在资产负债表中确认为资产和负债。本公司在资产负债表中确认支付租赁付款的负债（租赁负债）和使用权资产，使用权资产指在租赁期内对相关资产的权利。对于租赁期为十二个月或以下的租赁，本公司已按相关资产类别作出会计政策选择，不确认租赁资产和租赁负债。
投资
按公允价值入账的投资
本公司对权益法投资进行会计处理，本公司通过FASB ASC主题825的公允价值选择权对财务和经营政策施加重大影响，但不进行控制， 金融工具.本公司根据实际便利、报告时间表的差异和成本效益考虑选择了公允价值计量。该等投资之成本乃按于收购日期所放弃资产、已发行股份及所承担负债之公平值加收购直接应占成本计量。于初步确认后，彼等按公平值计量。被投资公司普通股的公允价值根据其收市价计量。本公司采用柏力克-舒尔斯期权定价模式估计其认股权证投资之公平值，并作出以下假设：（i）被投资方于估值日的收市价，（ii）根据美国国债收益率计算的无风险利率，（iii）预期期限等于剩余合同期限，（iv）股息收益率为零，及（v）根据被投资公司普通股的历史波幅计算的预期股价波幅。
168

这些投资的公允价值变动在公司的综合经营报表和综合收益（亏损）中的其他收入（亏损）中确认。更多信息见附注6 -投资。
无可确定公允价值的投资
本公司按成本（扣除任何减值）计量并无可轻易厘定公平值的股本投资，并就同一发行人相同或类似投资的有序交易的可观察价格变动作出调整。更多信息见附注6 -投资。
资产报废债务
公司的资产报废义务（“阿罗“)涉及预期的矿山、井场、厂房和磨坊的开垦和关闭活动，以及与开垦勘探钻探有关的费用。公司的活动受到众多政府法律法规的约束。对ARO未来填海负债的估计在发生此类负债时确认。这些估计会定期更新，并受到法律、监管要求、技术和其他因素变化的影响，这些因素将在适当时得到确认。与场地修复有关的负债包括长期处理和监测费用，并包括扣除回收后的预期总费用。拆除设施、恢复和监测已关闭的资源财产所发生的支出从相关的ARO中支出。
ARO的现值是通过使用反映信贷调整后的无风险利率的贴现率对预期现金流进行贴现来衡量的，同时考虑了通货膨胀率。随着时间的推移，通过作为增值费用计入运营的定期增值费用，ARO负债被增值至全额价值。本公司根据相关未来现金流出的金额或时间的变化调整ARO的估计。这些调整对ARO金额的影响在发生时计入费用。
认股权证负债
本公司于2016年就各项股权交易发行多批认股权证，全部于2021年结算或到期，因此，于2022年12月31日及2023年12月31日不再未偿还。本公司根据FASB ASC主题815发行的认股权证进行了核算，衍生工具与套期保值(“ASC 815“)，要求在其范围内的工具在资产负债表上作为资产或负债以公允价值计量，并在收益中确认公允价值的变化。根据美国会计准则第815条，公司将认股权证归类为负债。认股权证须于每个资产负债表日重新计量，公允价值的任何变动均在综合经营报表及全面收益(亏损)表中确认为其他收益(亏损)的组成部分。该公司使用市场价格(如果有)或Black-Scholes期权定价模型估计这些权证的公允价值。布莱克-斯科尔斯期权定价模型基于相关普通股在测量日期的估计市值、权证的剩余合同期限、无风险利率和预期股息以及相关普通股价格的预期波动率。
收入
售卖货品
销售矿物精矿的收入在控制权转移给客户时确认，金额为本公司预期有权获得的金额。对于铀精矿，收入通常在相关铀储存设施的账簿转让证明交付时确认。对于钒精矿，收入通常在适用的钒储存设施的书籍转让证明交付时确认。对于碳酸稀土，收入通常在混合碳酸稀土材料到达适用的分离设施时确认。
提供服务
从清理第三方铀矿或其他替代原料中收到的矿化材料的交付收入通常在交付到White Mesa Mill时确认。来自收费碾磨服务的收入于根据适用收费碾磨协议的具体规定处理材料时确认。应收收入及未开单应收账款按适用收费碾磨协议所包含的开票公式计入相关成本。
由政府当局评估的税项，如与特定创收交易同时征收，由本公司向客户收取，则不包括在收入内。
169

基于股份的薪酬
公司计量董事、员工和承包商服务在授予之日按公允价值交换的基于股票的薪酬奖励，以及在必要的员工服务期内在综合经营报表和全面收益(亏损)中的支出。限制性股票单位的公允价值(“RSU“)是基于能源燃料公司在授予之日的收盘价。股票增值权公允价值(“非典“)是基于第三方评估公司进行的蒙特卡洛模拟。股票期权的公允价值是使用布莱克-斯科尔斯估值模型确定的。与只有服务条件具有分级归属时间表的奖励相关的基于股份的薪酬支出在奖励的每个单独归属部分的必要服务期内以直线方式记录，就像奖励实质上是多个奖励一样，而所有其他奖励的支出则以直线基础确认。公司的估计可能会受到某些变量的影响，包括但不限于股价波动、员工股票期权行使行为、额外的股票期权授予、公司业绩和相关的税务影响。
外币
以外币进行的交易按交易日期的汇率折算为本公司子公司和合资企业各自的功能货币。以外币计价的货币资产和负债在报告之日按汇率折算为本位币。以外币公允价值计量的非货币性资产和负债按公允价值确定时的汇率折算为功能货币。外币差额一般在利润或亏损中确认。以外币历史成本计量的非货币性项目不进行折算。
功能货币不是美元的实体的资产和负债在报告日期按汇率换算成美元。这些实体的收入和支出使用报告所述期间的平均汇率换算成美元。外币折算的汇兑差额计入其他全面收益(亏损)。该公司的功能货币是美元。
所得税
本公司采用资产负债法核算所得税。根据这种方法，递延所得税资产和负债是根据现有资产和负债的账面价值与其各自所得税基础之间的差异(暂时性差异)和结转亏损来记录的。递延所得税资产及负债以制定税率计量，该税率将于暂时性差异可能逆转时生效。税率变动对递延所得税资产和负债的影响计入变动颁布期间的经营活动。
该公司记录了一项估值准备金，以将递延所得税资产减少到据信更有可能变现的金额。当本公司断定全部或部分递延所得税资产日后无法变现时，本公司会对在厘定期间计入所得税开支的估值准备作出调整。
每股净收益(亏损)
本公司公布普通股的每股基本收益(亏损)数据，计算方法是将本公司普通股股东应占收益(亏损)除以该期间已发行普通股的加权平均数量。每股摊薄收益(亏损)乃根据期末亦为授予奖励所需履约期结束时可发行普通股数目，按所有潜在摊薄工具的影响调整普通股股东应占收益(亏损)及已发行普通股加权平均数而厘定。潜在摊薄工具包括股票期权、限制性股票单位、股票增值权和认股权证，这些都包括在使用库存股方法计算的每股摊薄收益(亏损)中。
近期发布的会计准则
细分市场报告
2023年11月，FASB发布了《最新会计准则》(ASU)2023-07，“分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进”。本ASU要求定期向首席运营决策者提供有关重大部门费用的年度和中期披露，并包括在每个报告的衡量标准中
170

分部损益以及其他分部项目的金额和构成。公司将于2024年1月1日起采用这一准则，预计不会对公司的合并财务报表产生实质性影响。
所得税披露
2023年12月14日，FASB发布了ASU 2023-09《所得税披露的改进》。这个ASU要求提供关于报告实体有效税率调节的分类信息，以及关于已支付所得税的信息。该标准旨在通过提供更详细的所得税披露，使投资者受益，这将有助于做出资本分配决定。公司将于2025年1月1日起采用这一准则，预计不会对公司的合并财务报表产生实质性影响。

3.    有价证券
本公司已为其可出售债务证券选择公允价值选项，并按其公允价值(包括利息收入)将该等工具记入综合资产负债表。公允价值和利息收入的变动在综合经营报表和全面收益(亏损)中计入其他收益(亏损)。本公司在考虑本公司的风险回报目标及其流动资金需求后，可能会在该等有价证券的指定到期日之前出售该等有价证券，因此选择采用公允价值期权。截至2023年12月31日、2023年和2022年持有的可交易债务证券的声明合同到期日将在一到两年内到期。有价证券于各报告日按公允价值计量，已实现及未实现收益(亏损)及利息收入在简明综合经营及全面收益(亏损)表中计入其他收益(亏损)。
下表按重要投资类别汇总了我们的有价证券：
 成本基础未实现亏损总额未实现收益总额公允价值
2023年12月31日
可出售的债务证券(1)
$106,791 $— $675 $107,466 
有价证券28,159 (2,581)— 25,578 
有价证券总额$134,950 $(2,581)$675 $133,044 
2022年12月31日
可出售的债务证券(1)
$11,435 $(310)$— $11,125 
有价证券2,876 (1,809)— 1,067 
有价证券总额$14,311 $(2,119)$— $12,192 
(1)根据截至2022年12月31日、2023年和2022年的数据，可交易的债务证券主要由美国国库券和政府机构债券组成。

4.    应收款项
贸易和其他应收款的构成如下：
十二月三十一日，
 20232022
应收贸易账款$406 $92 
应收票据净额343 343 
其他67 84 
应收账款总额$816 $519 

171

截至二零一四年十二月三十一日止年度，本公司收到二本金总额为$的票据1.052018年到期的与出售先前记录为持有待售的某些资产有关的100万美元。本金总额为$的票据0.50在截至2018年12月31日的一年中，共收取了100万美元。或者，本金支付为$的票据0.552018年11月7日到期的1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，默认方“)于2018年11月9日违约。该公司有一项信贷损失准备金为#美元。0.22截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，相对于本票据的可收集性。本票以违约方的所有已发行和未偿还的股票以及出售给违约方的所有资产作为担保。

5.    库存
库存包括以下物品：
十二月三十一日，
 20232022
浓缩物和正在进行的工作$35,807 $35,476 
库存矿石库存3,072 940 
原材料和消耗品1,841 4,204 
总库存$40,720 $40,620 


6.    投资
截至2022年12月31日，公司拥有17.4联合铀公司的%权益(“Cur“)和一个13.5弗吉尼亚能源资源公司的%权益(“弗吉尼亚能源公司“)。该公司对这些投资有重大影响，但没有控制权。因此，弗吉尼亚能源和CUR作为权益法投资入账，公允价值选择权被选为综合资产负债表上的投资。这些投资的价值变动计入综合经营和全面收益(亏损)表中的其他收益(亏损)。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司的未实现净收益为4.981000万美元，未实现亏损美元16.811000万美元和未实现收益$6.31分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
2023年1月24日，Cur收购了100年，弗吉尼亚能源公司已发行和已发行普通股的百分比0.26每一股弗吉尼亚能源普通股换一股Cur普通股。因此，公司的9,439,857弗吉尼亚能源公司的普通股被转换为2,454,362百万股Cur普通股(“转换“)。转换后，公司拥有16,189,548Cur的普通股，代表所有权权益16.7截至成交时的当前百分比。
2023年12月5日，IsoEnergy Ltd.(“等能“)收购了Cur的全部已发行和已发行普通股(”CUR股“)。根据这项安排，Cur的股东收到0.500IsoEnergy的普通股换取每股Cur股票。转换后，公司的CUR股份导致IsoEnergy的大约所有权权益为5.0%. 2023年10月19日，IsoEnergy完成了其上市私募发行， 8,134,500IsoEnergy的订阅收据（“认购收据“），价格为加元$4.50为了保留其在IsoEnergy的安排后所有权权益，公司购买了 406,650认购收据（以加元计算）1.83 万每一份未偿还的认购收据已转换为一股IsoEnergy的普通股。在完成这项安排后，本公司拥有 8,501,424IsoEnergy的股份，约为 5.0%，截至2023年12月5日。
于完成此项安排后，本公司对IsoEnergy并无重大影响力，原因为于IsoEnergy董事会并无代表及其拥有权权益减少。因此，该投资不再作为权益法投资入账。本公司判断其对权益法投资的影响程度时，会考虑本公司的所有者权益、在董事会的代表性、参与权益法投资对象的决策等关键因素。因此，本公司在IsoEnergy的股份被视为有价证券，其综合资产负债表上选择了公允价值选择权，价值变动计入综合经营报表和综合收益（亏损）中的其他收入（亏损）。
172

Cur
于2023年12月5日及2022年12月31日，本公司于中国联通的投资的公允价值为$23.63百万美元和美元16.50分别为100万美元。
根据第S-X条规则第3-09条（“规则3-09”），如果该规则规定的投资测试或收入测试分别等于或超过20%的水平，则公司必须单独提交CUR的经审计财务报表。截至2022年12月31日，CUR在20%显著性水平下符合收入检验。本公司将修订本年报，以包括截至2022年12月31日止年度的独立经审核财务报表及截至2023年12月5日止期间的未经审核财务报表作为呈件。
根据第S-X条规则4-08（g）（“规则4-08（g）”），CUR的财务信息汇总如下所示，滞后一个季度，该季度早于公司截至2021年12月31日止年度的投资日期。CUR根据国际会计准则委员会（“国际会计准则委员会”）颁布的国际财务报告准则编制其财务报表。国际财务报告准则“)，并使用加元作为其报告货币。因此，本公司对CUR的汇总财务信息进行了某些调整，以处理IFRS和GAAP之间对汇总财务信息产生重大影响的差异，并将该等信息转换为美元。
9月30日，
20232022
流动资产$7,522 $16,586 
非流动资产$31,717 $17,437 
流动负债$3,589 $2,285 
非流动负债$319 $— 
截至9月30日的12个月，
202320222021
持续经营亏损$(8,817)$(23,103)$(4,253)
可归因于实体的净亏损和净亏损$(8,902)$(17,890)$(4,570)

弗吉尼亚能源公司
该公司在弗吉尼亚能源公司的投资的公允价值为$3.39百万美元和美元2.83分别截至2023年1月24日和2022年12月31日。
根据规则3-09，如果该规则中规定的投资测试或收益测试分别等于或超过20%的水平，公司必须提交单独的弗吉尼亚能源经审计财务报表。截至2021年12月31日，弗吉尼亚能源公司的收入测试达到了20%的显著水平。本年度报告附件99.1包括弗吉尼亚能源公司截至2021年12月31日的年度的已审计财务报表以及截至2023年1月23日的23天期间和截至2022年12月31日的年度的未经审计财务报表。
根据规则4-08(G)，弗吉尼亚能源公司的财务信息摘要如下，滞后时间为一个季度。弗吉尼亚能源公司根据国际财务报告准则编制财务报表。该公司确定，不需要对弗吉尼亚能源公司的汇总财务信息进行调整，以解决IFRS和GAAP之间的差异，这些差异对汇总财务信息有重大影响。
2023年1月23日2022年9月30日
流动资产$133 $163 
非流动资产$4,253 $3,753 
流动负债$2 $223 
非流动负债$2 $2 

173

2022年10月1日至2023年1月23日截至9月30日的12个月，
20222021
持续经营亏损、净亏损和可归因于该实体的净亏损$(226)$(371)$(275)
泰特过渡金属有限公司
于二零二三年十一月二十九日，本公司与泰特过渡金属有限公司(“泰特过渡金属”)订立协议(“塔特“)据此，本公司认购199,000以澳元认购普通股1.992000万美元，这代表着19.9在泰特拥有%的权益。截至2023年12月31日，泰特被计入综合资产负债表上的投资，金额为$1.362000万美元，并作为一项投资入账，没有易于确定的公允价值。该公司对泰特的投资没有重大影响。

7.    财产、厂房和设备以及矿物属性
以下是房产、厂房和设备、净值的摘要：
估计数十二月三十一日，
有用的寿命20232022
土地不适用$642 $642 
工厂设施
12 - 15年份
29,750 29,509 
采矿设备5年份13,019 10,560 
轻型卡车和多功能车5年份3,256 2,867 
办公家具和设备
4 - 7年份
1,754 1,585 
在建工程不适用13,627 673 
财产、厂房和设备合计$62,048 $45,836 
减去：累计折旧(35,925)(33,174)
财产、厂房和设备、净值$26,123 $12,662 

截至2022年12月31日，公司自2023年2月14日起出售给安可的物业、厂房和设备的账面净值为$8.21已计入物业、厂房及设备及其他待售资产，并计入综合资产负债表净额。
截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司确认折旧开支为2.75百万，$3.27百万美元和美元3.19勘探、开发和加工分别为百万美元，并在合并业务和全面收益表中备用(亏损).
截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司资本化$0.10百万，$0.24百万美元和美元0.10分别计入综合资产负债表上的资本化存货成本中与钢厂有关的折旧费用。
以下是矿物性质的摘要：
174

十二月三十一日，
 20232022
羊山$34,183 $34,183 
巴伊亚项目29,130 — 
Nichols Ranch ISR项目25,974 25,974 
罗卡本田22,095 22,095 
Pinyon Plain6,512 — 
其他1,687 1,287 
矿物性质总量$119,581 $83,539 

巴伊亚项目
2023年2月10日，公司于二购买协议共收购17巴西巴伊亚州的矿产特许权总额约为37,300英亩或58.3平方英里(“巴伊亚项目“)。根据购买协议的条款，本公司与卖方订立矿业权转让协议，以收购17重矿砂特许权。
根据采购协议，采购总价为$。27.502000万美元，其中包括支付押金#美元5.90在达到某些规定的里程碑时到期的100万美元和剩余的美元21.601000万美元将于成交时到期。于2023年2月10日支付尾款时，矿业权的转让及转让已完成(“巴伊亚关闭“)。此外，该公司与该等资产收购有关的直接交易成本为#美元1.63百万美元。于2022年12月31日，购入按金支付及直接交易成本在综合资产负债表中列为预付费用及其他流动资产，并于综合资产负债表内结账时重新分类至矿产资产。在巴伊亚关闭之前，巴西政府批准了向Energy Fuels的全资巴西子公司Energy Fuels巴西有限公司的转让。
阿尔塔梅萨交易
2023年2月14日，该公司完成了对安可的出售三共同持有Alta Mesa的全资子公司，截至2022年12月31日，Alta Mesa在合并资产负债表上被归类为“持有待售”，总代价为$120亿万元(“阿尔塔梅萨交易“)，薪酬如下：
a.$602000万美元现金，其中包括美元6成交前1000万美元和美元54成交时为3.8亿美元；以及
b.$601亿美元可转换票据，到期日期为两年从收盘时起，年利率为百分之八（8%）。可换股票据可按Energy Fuels的选择转换为缴足及毋须课税的enCore普通股，转换价为2.9103每股，作为 20较截至收盘前一天的enCore股票10天成交量加权平均价溢价%（“转换选择权”）。enCore目前在TSX-V和NYSE American交易。可换股票据由enCore担保，并由Alta Mesa全额担保。除非Energy Fuels执行大宗交易或类似分配以出售转换可换股票据时收到的enCore普通股，否则Energy Fuels将仅限于出售最多$10 每三十（30）天发行100万股enCore普通股。
该公司确认出售资产的收益从阿尔塔梅萨交易美元116.50 按已收代价之公平值总额$计算119.46100万美元，其中包括60 现金及可换股票据之公平值为59.46 2000万美元，减去阿尔塔梅萨资产和负债的账面净值（经营运资本调整后），3.40 100万美元，扣除交易费用。收取可换股票据指按其初步公平值进行之非现金投资活动。有关可换股票据公平值之更多资料，请参阅附注15 -公平值会计法。
作为Alta Mesa交易的成交后条件，要求enCore替换$3.59 然后为阿尔塔梅萨提供了100万美元的复垦债券。于置换后，原债券已获解除，而本公司于截至2023年12月31日止年度收回相关抵押品。本公司重新分类$3.59 本公司于简明综合资产负债表内将物业、厂房及设备以及持作出售之其他资产净额中的现金及现金等值项目作为解除该等债券之抵押品。
关于阿尔塔梅萨交易，2023年5月3日，公司完成了其瞬发裂变中子资产的出售，包括基础合同、技术、许可证和知识产权（统称为“PFN资产“)，至
175

enCore以换取结算时收到的现金对价，3.10 百万美元，导致 利得共$2.75 万于交易结束时，本公司于二零二零年以现金代价$0.50 亿美元，账面净值为0.35 万PFN资产专门用于Alta Mesa ISR项目。如果公司将来需要使用PFN工具，公司保留了一个 20年期使用权作为本次出售的条件，在此期间，根据PFN资产的可用性，公司有权购买，租赁和/或许可至少一个功能齐全的PFN工具和所有相关和/或所需的设备，技术和许可证，合理要求，商业上合理的条款和条件不低于enCore向第三方提供的条款和条件。截至2023年12月31日，公司尚未购买、租赁和/或许可PFN工具。
若干物业的处置
2021年7月15日，本公司与中国联通联合宣布签署最终资产购买协议（“协议“），以收购该公司位于犹他州和科罗拉多州的非核心常规铀项目组合，包括Daneros矿，Tony M矿，Rim矿，Sage Plain项目和美国能源部的几个租赁（“销售”).
2021年10月27日（“截止日期”），订约方根据协议条款完成出售，因此上述物业及租赁转让予CUR，以换取以下代价：
•$2,000,000在截止日期以现金支付;
•发行 11,860,101CUR的普通股， 19.9紧随交割日后已发行的CUR普通股的%，每股价格为加元$2.95等于发行前最后一个交易日在TSXV的CUR普通股的收盘价;
•额外的CDN$3,000,000在截止日期的18个月周年日或之前支付的现金(“二次付款”);
•额外的CDN$3,000,000在截止日期的36个月周年日或之前支付的现金(“第三次付款连同第二次付款，延期现金付款“)；及
•承诺以每个项目为基础支付生产付款，总额为加元5,000,000按照在截止日期签署的个别生产付款协议的规定。
作为协议的一部分，公司已经签订了一项矿山运营协议，根据该协议，公司将通过其间接全资子公司Energy Fuels Resources(USA)Inc.，根据每年确定的计划和预算，作为销售项目的运营商，公司将获得除间接分配和管理费之外的所有直接成本的补偿。此外，本公司已订立收费磨矿协议，根据该协议，本公司将处理从磨矿厂物业开采的所有矿石，作为交换，除磨矿费用外，本公司将获发还直接成本。根据投资者权益协议，只要本公司于CURR的股权持有量保持在10%或以上，其将有权享有股权参与权，以维持其在本公司按比例持有的股权，并委任一名被提名人进入CURR董事会。该公司的首席执行官在截止日期被任命为CUR董事会成员。
这些非核心常规铀项目资产在截止日期没有账面价值。公司确认了出售#美元的收益。35.73在结算日和随后取消确认的资产报废债务为#亿美元0.27在2021年12月31日之前，在法律上被解除作为债务下的主要义务人。在三年内，如果Cur以私募或招股说明书的形式发行普通股或其他可转换为普通股的证券，公司有权加快部分递延现金或证券的支付，最高金额等于(I)融资总收益乘以(Ii)融资完成前公司当时在非摊薄基础上持有Cur普通股的累计百分比(“加速权“)。2021年11月22日，CUR完成了这样的融资，根据该融资，公司选择了加速权，并获得了1,875,085Cur和Cur的普通股937,542购买Cur普通股的认股权证，自发行起可行使两年，价格为加元$4.00。收到这些CURR普通股和认股权证，满足了第二次全额付款和满意的加元。1.97第三次付款中的1000万美元。

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8.    资产报废债务和限制性现金
资产报废债务
下表汇总了公司的资产报废义务：
十二月三十一日，
 20232022
资产报废债务，期初$9,595 $13,687 
*修订估计数214 (238)
负债的增加1,192 1,556 
持有待售资产(1)
— (5,410)
处置Alta Mesa资产报废债务(1)
(79)— 
资产报废债务，期末$10,922 $9,595 
(1)截至2022年12月31日持有的待售资产报废债务与Alta Mesa有关，并作为资产报废债务和其他待售负债计入 在综合资产负债表上。出售Alta Mesa报废债务与截至结算日就该等债务产生的增值开支有关，并计入综合经营报表及全面收益(亏损)的出售资产收益内。有关更多信息，请参阅附注7--财产、厂房和设备以及矿物财产。
本公司的资产报废义务受法律和法规要求的约束。本公司及有关监管机构会定期审核填海工程的估计成本。上述拨备代表公司对未来填海成本现值的估计，按信贷调整后的无风险利率贴现，利率范围为11.62%至12.88%，通货膨胀率从2.25%至3.97%。截至2023年12月31日和2022年12月31日的未贴现退役负债总额为美元33.38百万美元和美元42.91分别为100万美元。
上调估计数#美元0.21截至2023年12月31日的年度的100万美元包括未来填海活动估计成本的净变化。这些修订已在综合资产负债表的物业、厂房和设备净额中确认，并将在相关资产的使用年限内折旧。
向下修订了#美元的估计数0.24截至2022年12月31日的年度的100万美元包括未来填海活动估计成本的净变化。这些修订已在综合经营及全面收益(亏损)报表中的勘探、开发、许可及土地持有及备用成本中确认。
受限现金
该公司拥有现金、现金等价物和固定收益证券作为各种债券的抵押品，这些债券以亚利桑那州、科罗拉多州、新墨西哥州、德克萨斯州、犹他州和怀俄明州的适用州监管机构以及美国土地管理局和美国林务局为抵押，用于估计与White Mesa Mill、Nichols Ranch、Alta Mesa和其他采矿资产相关的开垦成本。受限现金将在公司回收矿产、将矿产出售给承担适用债券要求的一方或重组担保和抵押品安排时释放。更多信息见附注14--承付款和或有事项。
下表汇总了该公司的受限现金：
十二月三十一日，
 20232022
受限现金，期初$17,449 $20,305 
已过帐的附加抵押品130 734 
持有待售— (3,590)
受限现金，期末$17,579 $17,449 



177

9.    股本
法定股本
本公司有权发行不限数量的无面值普通股、可连续发行的无限优先股和不限数量的A系列优先股。可连续发行的优先股在董事会批准其发行后，将拥有分配给特定系列的权利、特权、限制和条件。可发行的A系列优先股不可赎回、不可赎回、无投票权，也无权分红。
已发行股本
于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度内，本公司发出4,047,832, 769,779和16,627,512分别在其自动柜员机发行下的普通股，净收益为$31.81百万，$7.89百万美元和美元106.21分别为100万美元。
股份认购权证
下表汇总了该公司以美元计价的认股权证。这些权证作为衍生负债入账，因为发行权证的实体Energy Fuels Inc.的本位币是加元。
已发布月份到期日行权价格认股权证
杰出的		截至2023年12月31日的公允价值
2016年9月(1)
2021年9月20日$2.45 — $— 
(1)2016年9月发行的认股权证在公允价值层次下被归类为第一级。每份认股权证可行使至2021年9月20日，其持有人有权在行使时获得一股普通股，行使价为$2.45每股普通股。这些认股权证作为衍生负债入账，因为发行认股权证的实体的功能货币是加元。
2021年9月20日，149,8072016年9月发行的认股权证到期，未获行使。

10.    每股普通股基本和摊薄收益(亏损)
以下是已发行加权平均普通股的对账：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
期初已发行股份157,682,531 156,262,199 134,311,033 
行使股票期权的效果105,819 155,509 474,072 
为交收限制性股票单位归属而发行的股份的效力290,390 335,546 443,364 
为结算行使股票增值权而发行的股份的效力120,291 2,679 2,316 
为行使认股权证而发行的股份的效力— — 1,737,981 
为提供咨询服务而发行的股份的效力42,202 16,064 35,933 
公开发行股份的效力865,806 571,253 9,899,825 
加权平均已发行普通股159,107,039 157,343,250 146,904,524 
每股普通股基本和摊薄收益(亏损)
对所有潜在稀释性普通股的影响进行调整后，每股基本收益(亏损)和稀释收益(亏损)的计算如下：
178

 截至十二月三十一日止的年度，
 202320222021
公司所有者应占净收益(亏损)$99,862 $(59,849)$1,541 
基本加权平均已发行普通股159,107,039 157,343,250 146,904,524 
股票期权、限制性股票单位和认股权证的稀释影响1,047,001 — 2,816,593 
稀释加权平均已发行普通股160,154,040 157,343,250 149,721,117 
每股普通股基本净收益(亏损)$0.63 $(0.38)$0.01 
稀释后每股普通股净收益(亏损)$0.62 $(0.38)$0.01 

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，0.11300万，0.061000万美元和6.871,000,000股期权、限制性股票单位和认股权证以及可转换债券的潜在转换已从普通股稀释净收益(亏损)的计算中剔除，因为它们的影响将是反稀释的。此外，公司还排除了以下股票增值权1.85300万，2.451000万美元，以及1.67截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度分别为1,000,000,000港元，因该等股票乃根据本公司股票于各期间结束时尚未实现之指定市价或有发行。

11.    基于股份的薪酬
本公司维持一项股权激励计划，称为2021年修订和重订的综合股权激励薪酬计划(以下简称“计划”)薪酬计划“)，适用于董事、行政人员、合格雇员和顾问。现有的股权激励奖励包括员工不合格股票期权、RSU和SARS。公司发行新的普通股，以满足其股权激励奖励下的行使和归属。截至2023年12月31日，共有16,265,915普通股被授权用于未来的股权激励计划奖励。
按奖励类型划分，公司基于股份的薪酬支出如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
RSU(1)
$2,595 $2,244 $1,562 
非典1,583 2,038 273 
股票期权447 359 323 
基于股份的薪酬总支出(2)
$4,625 $4,641 $2,158 
(1)根据补偿计划授予的截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度的RSU的公允价值是在授予之日使用纽约证券交易所美国证券交易所陈述的市场价格估计的。
(2)以股份为基础的薪酬计入综合经营及全面收益(亏损)报表中的销售、一般及管理项目。
截至2023年12月31日，有$0.19百万，$0.84百万美元和美元0.31分别与未归属股票期权、RSU奖励和SARS相关的未确认补偿成本，将在加权平均期间内确认1.03几年来，1.87年头，还有0.67分别是几年。
限售股单位
公司向董事、高管和符合条件的员工发放RSU。对高管和合格员工的奖励以基本工资的目标百分比确定，通常超过三年。未授权RSU的持有者对这些RSU没有投票权。RSU受到没收风险和其他限制的影响。归属后，员工有权以每个RSU换取一股公司普通股，无需额外支付。
该公司的RSU未授权活动摘要如下：
179

 股份数量加权平均授予日期公允价值
未授权，2020年12月31日1,094,056 $1.98 
获得批准441,241 3.89 
既得利益(635,233)1.94 
他被没收了— — 
未归属，2021年12月31日900,064 $2.94 
获得批准411,467 6.52 
既得利益(518,856)2.93 
他被没收了(45,250)5.40 
未归属，2022年12月31日747,425 $4.77 
获得批准450,232 7.36 
既得利益(448,883)4.24 
他被没收了(106,935)7.03 
未归属，2023年12月31日641,839 $6.57 

归属并以股权结算的RSU的总公允价值为#美元。3.00百万，$2.93百万美元和美元2.67截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
股票增值权
该公司将SARS授予高管和符合条件的员工。
2019年股票增值权授予
截至2019年12月31日止年度，本公司董事会根据薪酬计划发行SARS，公平值为$1.25每个特区。这些SARS旨在为公司高级管理层提供额外的基于业绩的长期股权激励。SARS是以业绩为基础的，因为它们只在实现旨在显著增加股东价值的业绩目标的基础上进行授权。
每个授予的特别行政区有权在有效行使后，以现金或普通股(由本公司全权酌情决定)从本公司收取款项，金额相当于公平市值(“FMV“)本公司于行使权力当日的普通股及$2.92(收市价或“授权价“在批出时)。本文所指的公平市价是指股票在行权日前最后一个交易日在多伦多证券交易所或纽约证券交易所美国交易所的收盘价。沙士奖助金的年期为五年，SARS只有在达到以下业绩目标时才会被授予：对于三分之一的SARS，在90--日历日成交量加权平均价(“VWAP“)公司在纽约证券交易所美国证券交易所的普通股等于或超过$5.00对于任何连续的90-日历日期间；对于额外批准的三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$7.00对于任何连续的90-公历日期间；至于最后三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$10.00对于任何连续的90-日历日期间。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授出日期起最初一年内并不能行使任何特别提款权；首次行使日期为2020年1月22日。这些归属业绩目标的前两批已在截至2023年12月31日的年度前实现。
2022年股票增值权授予
截至2022年12月31日止年度，本公司董事会根据《薪酬计划》发出非典型肺炎。在截至2022年12月31日的年度内，授予的SARS的公允价值是使用蒙特卡洛模拟方法在授予日期估计的。
180

授予的每一个特别行政区使持有人有权在有效行使时收到公司以现金或普通股(由公司全权酌情决定)支付的金额，金额相当于行使日期公司普通股的FMV与美元之间的差额。6.47(批出时的批准价)。沙士奖助金的年期为五年，SARS只有在达到以下业绩目标时才会被授予：对于三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$12.00对于任何连续的90-日历日期间；对于额外批准的三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$14.00对于任何连续的90-公历日期间；至于最后三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$16.00对于任何连续的90-日历日期间。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授予之日起最初一年内不得行使特别提款权；最先可行使的日期为2023年1月25日。因此，2022年第一季度授予的2021年业绩SARS是一项长期股权激励，并100%以业绩为基础。
2023年股票增值权授予
2023年1月26日，公司董事会发布了《薪酬计划下的SARS》，意在为公司高级管理人员提供额外的长期股权激励。
授予的每一个特别行政区使持有人有权在有效行使时收到公司以现金或普通股(由公司全权酌情决定)支付的金额，金额相当于行使日期公司普通股的FMV与美元之间的差额。7.36((I)本公司普通股于紧接授出日期前五个交易日于纽约证券交易所美国证券交易所上市的平均价值，及(Ii)授出价格中较大者)。本文所指的公允市场价值是指在行权日前最后一个交易日，多伦多证券交易所或纽约证券交易所美国证券交易所普通股的收盘价。沙士奖助金的年期为五年，SARS只有在达到以下目标时才能归属：对于三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$12.00对于任何连续的90-日历日期间；对于额外批准的三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$14.00对于任何连续的90-公历日期间；至于最后三分之一的SARS，在90-公司普通股在纽约证券交易所美国交易所的日历日VWAP等于或超过$16.00对于任何连续的90-日历日期间。此外，尽管有上述归属时间表，持有人自授予之日起最初一年内不能行使特别提款权，首次行使日期为2024年1月26日。
下表连同以下用于厘定公平值之加权平均假设：
截至十二月三十一日止的年度，
20232022
无风险利率3.58 %1.68 %
预期寿命(年)(1)
5.00年份4.98年份
预期波动率(2)
55.00 %72.81 %
预期股息收益率— %— %
加权平均授权日公允价值$3.45 $3.99 
(1)蒙特卡洛分析SAR假设员工次优行使在第一个归属时间为每个份额。
(2)预期波幅乃根据本公司在相当于股份增值权预期年期的期间内的过往股价波幅计算。
181

公司的SAR活动摘要如下：
 股份数量加权平均
行权价格		加权平均剩余合同年限(年)内在价值
杰出，2020年12月31日1,720,623 $2.92 
行使(48,201)2.92 
未清偿，2021年12月31日1,672,422 $2.92 
授与833,315 6.47 
已锻炼(6,730)2.92 
被没收(46,239)5.95 
未清偿，2022年12月31日2,452,768 $4.07 
获得批准308,333 7.36 
行使(842,107)2.92 
他被没收了(79,466)7.30 
过期— — 
未清偿，2023年12月31日1,839,528 $5.01 1.86$4,056
可行使，2023年12月31日250,036 $2.92 0.06$1,068

行使的SAR的总内在价值为$3.551000万，$0.051000万美元和300万美元0.26分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。












公司未归属的SAR活动摘要如下：
182

 股份数量加权平均授予日期公允价值
未授权，2020年12月31日1,720,623 $1.25 
授与— — 
既得(1,147,074)1.27 
被没收— — 
未归属，2021年12月31日573,549 $1.19 
授与833,315 3.99 
既得— — 
被没收(46,239)4.13 
未归属，2022年12月31日1,360,625 $2.81 
获得批准308,333 3.45 
既得利益— — 
他被没收了(79,466)3.58 
未归属，2023年12月31日1,589,492 $2.89 

员工股票期权
根据薪酬计划，公司可以向董事、高管、员工和顾问授予股票期权，以购买公司的普通股。股票期权的行权价以本公司于授出日期前最后一个交易日于纽约证券交易所美国证券交易所的收市价及于授出日期前最后一个交易日结束的纽约证券交易所美国证券交易所的五天VWAP收市价中较高者厘定。根据补偿计划授予的股票期权通常在一段时间内授予两年或更多，通常可以在一段时间内行使五年自批地之日起，该期限不得超过10好几年了。
根据补偿计划授予的股票期权的公允价值是在授予之日根据布莱克-斯科尔斯期权估值模型估计的，其加权平均假设如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
无风险利率3.98 %2.43 %0.44 %
预期寿命(年)3.2年份3.2年份5.0年份
预期波动率(1)
74.00 %73.21 %61.96 %
预期股息收益率— %— %— %
加权平均授权日公允价值$3.80 $4.93 $2.06 
(1)预期波动率是根据本公司在相当于股票期权预期寿命的期间内的历史股价波动率来衡量的。









该公司的股票期权活动摘要如下：
183

 行权价格区间股份数量加权平均
行权价格		加权平均剩余合同年限(年)内在价值
杰出，2020年12月31日
$1.70 - $15.61
1,609,087 $2.91 
获得批准
3.89 - 8.41
169,310 3.99 
行使
1.70 - 7.42
(775,814)2.95 
他被没收了
1.76 - 5.91
(8,048)3.16 
过期
1.70 - 15.61
(51,653)8.14 
未清偿，2021年12月31日
$1.70 - $8.41
942,882 $2.79 
获得批准
5.84 - 10.03
118,318 6.52 
行使
1.70 - 5.46
(256,315)2.93 
他被没收了
3.06 - 10.03
(20,700)5.91 
过期
1.76 - 5.18
(16,507)2.52 
未清偿，2022年12月31日
$1.70 - $8.41
767,678 $3.24 
获得批准
5.34 - 8.60
153,299 7.20 
行使
1.70 - 6.47
(348,538)2.83 
他被没收了
3.89 - 7.36
(32,250)6.74 
过期
1.76 - 6.47
(16,720)3.75 
未清偿，2023年12月31日
$1.76 - $8.60
523,469 $4.48 2.31$1,448
可行使，2023年12月31日
$1.76 - $8.41
354,286 $3.24 1.55$1,400
行使期权的总内在价值为#美元。1.53百万，$2.23百万美元和美元2.88截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
本公司未获授权的股票期权活动摘要如下：
 股份数量加权平均授予日期公允价值
未授权，2020年12月31日403,990 $0.94 
获得批准169,310 2.06 
既得利益(351,934)1.23 
他被没收了(8,049)1.60 
未归属，2021年12月31日213,317 $1.34 
获得批准118,318 4.93 
既得利益(170,349)1.15 
他被没收了(20,700)4.54 
未归属，2022年12月31日140,586 $4.12 
获得批准153,299 3.71 
既得利益(92,453)3.57 
他被没收了(32,250)3.78 
未归属，2023年12月31日169,182 $4.11 



12.    所得税
就财务报告而言，税前收入包括以下组成部分：
184

 截至十二月三十一日止的年度，
 202320222021
加拿大$(5,229)$(23,964)$(7,549)
外国105,261 (35,980)8,997 
总计$100,032 $(59,944)$1,448 
所得税费用(福利)和所得税前会计收入乘以加拿大联邦和省合并所得税税率(适用于加拿大母公司的税率)的对账如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202320222021
所得税前收入(亏损)$100,032 $(59,944)$1,448 
联邦和省合并税率26.5 %26.5 %26.5 %
预期所得税(福利)26,508 (15,885)384 
基于股份的薪酬(893)572 (89)
其他不可扣税/非课税项目2,015 3,977 159 
未确认的递延税项资产(27,354)11,336 (454)
所得税费用$276 $— $— 
于二零二三年及二零二二年十二月三十一日，递延税项资产净额的组成部分如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 20232022
盘存$547 $5,984 
短期投资209 209 
营业亏损结转93,241 108,827 
资本损失结转849 881 
递延收入和其他2,431 5,433 
矿物特性和递延费用，美国16,872 18,727 
加拿大矿物特性和递延费用1,726 1,815 
资产报废债务2,894 3,976 
财产、厂房和设备986 1,079 
递延税项资产总额$119,755 $146,931 
减去：估值免税额(119,755)(146,931)
递延税项净资产$— $— 
于2023年及2022年12月31日，由于管理层认为本公司未来不大可能变现递延税项资产，故本公司于财务报表中就上述相关项目就递延税项资产净额计提估值拨备。
下表概述估值备抵变动：
在过去几年里天平  天平
十二月 31,
期初
加法(1)
扣除额(2)
期末
2023$146,931 $— $(27,176)$119,755 
2022$135,503 $11,927 $(499)$146,931 
(1)截至2023年12月31日止年度，概无增加估值拨备。截至2022年12月31日止年度，估值拨备增加乃由于产生额外亏损及其他税项资产（如矿产、复垦责任及递延收入）增加所致。
(2)截至2023年12月31日止年度，估值拨备减少乃由于动用亏损结转及存货、矿产及物业、厂房及设备等税项资产减少所致。截至2022年12月31日止年度，估值拨备减少主要由于存货等其他税项资产减少所致。
185

下表总结了公司截至2023年12月31日的资本损失和净经营亏损，可用于抵消未来的应纳税利润。

国家类型金额到期日
加拿大非资本损失$51,555 2027 - 2039
加拿大允许资本和损失$3,204 无
加拿大投资税收抵免$1,165 2023-2027
美国2018年前净营业亏损$194,499 2026-2036
美国2017年后净营业亏损$105,802 无
根据1986年《国税法》第382条，公司所有权发生变更时，其使用变更前税收属性和结转以抵消未来应纳税所得额受到限制。本公司于2015年所有权变更，使用2015年前产生的亏损结转须受年度限制。
此外，由于减税和就业法案，2017年12月31日之后产生的美国净营业亏损结转仅限于使用应税收入的80%，并将被允许无限期结转。
由于之前所有权的变更，加拿大亏损结转的使用将在任何一年受到控制规则的影响。
该公司在美国联邦和各州司法管辖区提交所得税申报单，但诉讼时效各不相同。本公司所有年度的NOL可能会在使用年份后的三到四年内进行调整。我们预计任何潜在的税收调整都不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。
该公司的政策是在财务报表的所得税支出项目中计入与不确定的税收状况相关的利息和罚款。截至2023年12月31日，本公司没有任何不确定的税务头寸。

13.    补充财务信息
本公司对主要客户的销售额(购买量超过总销售额的10%)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
客户1$18,470 $— $— 
客户210,472 — — 
客户34,335 — — 
客户42,848 2,592 1,385 
客户5866 8,778 — 
客户6— 445 1,571 

按客户所在国家/地区分列的公司收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
美国$34,514 $9,473 $1,721 
爱沙尼亚2,848 2,592 1,385 
其他566 450 78 
总收入$37,928 $12,515 $3,184 
186

公司从其主要客户那里获得的未偿还贸易应收账款如下：
十二月三十一日，
 20232022
客户1$291 $— 
按客户所在国家/地区分列的公司未偿还应收账款如下：
十二月三十一日，
 20232022
美国$115 $92 
爱沙尼亚291 — 
应收贸易账款总额$406 $92 

其他收入(损失)的构成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202320222021
投资未实现收益(亏损)$15,472 $(16,808)$6,311 
已实现投资损失(10,491)— — 
有价证券的未实现收益(亏损)(530)(456)795 
有价证券到期日已实现收益1,141 — — 
可转换票据的已实现收益1,430 — — 
认股权证负债的价值变动— — (8,078)
汇兑损益423 2,058 (128)
能源部奖— — 1,900 
利息收入，净额和其他5,697 (166)340 
其他收入(亏损)$13,142 $(15,372)$1,140 

应付账款和应计负债的构成如下：
十二月三十一日，
20232022
应付帐款$1,006 $1,850 
应计营业费用4,391 1,783 
应计工资负债4,162 2,929 
应计资本支出205 22 
应计税393 240 
其他应计负债4 105 
应付账款和应计负债总额$10,161 $6,929 

14.    承付款和或有事项
一般法律事宜
除与本公司业务相关的例行诉讼外，或如下文所述，本公司目前并不参与管理层认为可能对本公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的任何重大待决法律程序。
187

怀特梅萨米尔
2011年，犹他州山区尤特部落向犹他州空气质量部提出行政上诉。UDAQ“)批准对工厂空气质量批准令进行修改的决定。然后，在2013年，犹他州山区尤特部落提交了一份请愿书，要求进行干预，并请求机构采取行动，挑战犹他州环境质量部批准的纠正行动计划。UDEQ“)与钢厂浅层含水层中的硝酸盐污染有关。2014年8月，Ute Mountain Ute部落向犹他州辐射控制部提出行政上诉(“DRC“)关于黎明矿业替代饲料材料的放射性材料许可证修正案7的批准。目前挑战仍然悬而未决，可能涉及任命一名行政法法官(“ALJ“)听取意见。公司不认为这些行动有任何可取之处。如果请愿成功，可能的结果将是要求修改或替换现有的空气质量批准令、纠正行动计划或许可证修正案(如适用)。目前，该公司认为任何此类修改或更换都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。然而，根据修订或取代的空气质量批准令、纠正行动计划和/或许可证修正案，补救的范围和成本尚未确定，可能会很大。

UDEQ于2018年1月续签，然后于2018年2月重新发放，并进行了轻微更正，即工厂的放射性材料许可证(磨坊许可证“)再过十年，地下水排放许可证(”GWDP“)，在此之后，需要提交进一步的钢厂许可证续期申请和GWDP。在每次续期申请的审查期内，钢厂可继续根据其现有的钢厂牌照及GWDP经营，直至发出续期的钢厂许可证或GWDP为止。最近的一次是在2022年7月15日，全球变暖方案的例行续签申请已提交给环境与发展部，目前仍在审议中。

2018年，大峡谷信托基金、尤特山尤特部落和铀矿观察(统称为MILL原告“)提交了审查请愿书，对UDEQ续签磨坊许可证和GWDP提出质疑，并请求任命ALJ，他们后来同意根据与UDEQ的规定和协议暂停任命，自2018年6月4日起生效。该公司和Mill原告在2018年和2019年期间进行了多次讨论，试图在任何司法程序之外解决争端。2019年2月，Mill原告向本公司提交了达成和解协议的建议。该公司仍在考虑这项建议。本公司不认为这些挑战有任何价值，如果不能达成和解，本公司打算与UDEQ一起应对这些挑战。如果挑战成功，可能的结果将是要求修改续订的磨坊许可证和/或GWDP。目前，本公司认为任何此类修改都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

2021年8月26日，Ute Mountain Ute部落提交了一份请愿书，要求干预和审查请愿书，挑战UDEQ批准对磨坊许可证的第10号修正案，该修正案扩大了磨坊有权接受和加工其原始材料内容的替代饲料材料清单。然后，在2021年11月18日，部落提出了任命行政法法官的请求，随后不久，根据部落、联合司法和公司之间的规定和协议，暂停了对这一请求的处理。此后，公司和部落之间开始讨论，试图在没有正式裁决的情况下解决争端和其他悬而未决的问题。然而，公司认为这一行动没有任何可取之处。如果决议没有达成，搁置被解除，请愿在ALJ面前成功，可能的结果将是要求修改或撤销磨坊许可证修正案。目前，本公司认为任何此类修改或撤销都不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

矿业权承诺
该公司与联邦和州机构以及私人签订了租借矿业权的承诺。这些租约每年可续签，预计在截至2024年12月31日的一年中，年度续订成本总计160万美元。
担保债券
本公司已向第三方公司提供担保债券，作为本公司ARO的抵押品。公司有义务在发生违约时更换该抵押品，并有义务偿还任何到期的填海或关闭费用。截至2023年12月31日，公司拥有美元17.58百万美元作为未贴现的ARO$的抵押品33.38百万美元。截至2022年12月31日，公司拥有美元21.04百万美元作为未贴现的ARO$的抵押品42.91百万美元。
188

承付款
根据一项销售及代理协议，本公司有合约责任为本公司生产的所有五氧化二钒委任独家销售及市场推广代理。

15.    公允价值会计
按公允价值经常性计量的资产和负债
资产和负债根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。
公允价值会计采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。该层次结构对相同资产和负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级计量)。公允价值层次的三个层次如下所述：
第1级--相同、不受限制的资产或负债在计量之日可获得的活跃市场的未调整报价；
第2级-在不活跃的市场中报价，或在资产或负债的基本上整个期限内直接或间接可观察到的投入；以及
第3级--价格或估值技术需要对公允价值计量有重要意义且不可观察的投入(市场活动很少或没有市场活动支持)。
该公司的金融工具包括现金、限制性现金、应收账款、应付账款和当前应计负债。这些工具按成本列账，由于工具的短期到期日，成本接近公允价值。坏账准备计入应收账款余额，以估算可变现净值。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，由于这些工具的短期性质，现金、限制性现金、短期存款、应收款、应付账款和应计负债的公允价值接近其账面价值。
该公司对有价证券的投资是按公允价值计量的公开交易股票，在公允价值等级中被归类为1级和2级。一级有价证券使用活跃市场中相同资产的报价，而二级有价证券则根据活跃市场中类似工具的报价使用投入。公司对可交易债务证券的投资使用定价服务的报价进行估值，因此被归类在公允价值等级的第二级。本公司的投资包括按公允价值计入的某些投资，其中普通股按活跃市场的报价市场价格进行估值，因此被归类为公允价值等级的第一级。本公司的投资包括按公允价值计入的某些投资，其中包括认股权证，权证是根据可观察到的投入使用布莱克-斯科尔斯期权模型进行估值的，因此被归类为层次结构的第二级。
作为Alta Mesa交易的一部分收到的可转换票据在2023年2月14日成交时使用二叉格子模型进行估值。公允价值的计算使用重大的不可观察的投入，包括：(1)波动性60%；及(Ii)收益率9.5%。波动率和/或选定收益率的增加或减少可能导致可转换票据的公允价值增加或减少。在2023年2月14日至2023年11月3日期间，安可提前赎回美元40.00可转换票据本金价值的1,300万美元。2023年11月9日，公司出售了剩余未付余额#美元20有担保可转换票据项下所欠总代价为$21.00万美元外加1美元1.50未付的应计利息，减去销售佣金#美元100,000支付给第三方经纪人。由于安可早些时候的付款和美元22.40于出售可换股票据所收取之百万元现金中，本公司现已收到Alta Mesa交易之全额付款，并不欠任何与此相关之进一步代价。
下表载列本公司资产及负债的公允价值，按公允价值体系内各层级按经常性基础(至少每年)按公允价值计量。资产和负债根据对公允价值计量有重要意义的最低投入水平进行整体分类。
189

1级2级3级总计
2023年12月31日
现金等价物(1)
$— $40,512 $— $40,512 
有价证券25,554 24 — 25,578 
可出售的债务证券— 107,466 — 107,466 
$25,554 $148,002 $— $173,556 
2022年12月31日
现金等价物(1)
$— $30,336 $— $30,336 
按公允价值入账的投资19,263 66 — 19,329 
有价证券1,033 34 — 1,067 
可出售的债务证券— 11,125 — 11,125 
$20,296 $41,561 $— $61,857 
(1)所有现金和现金等价物包括美国国库券、政府机构债券、美国不可赎回定期存款和在到期日三个月内购买的共同基金。
第3级公允价值计量的变动
下表是对公允价值层次结构中归类为3级的可转换票据记录的期初和期末余额的对账：
期初余额，2023年2月14日$59,457 
本金赎回及出售(60,887)
已实现收益计入其他收入(亏损)1,430 
2023年12月31日期末余额$— 


16.    收入
所有确认的收入是通过与其他ISR设施签订的铀、钒和碳酸稀土销售合同、替代饲料加工合同和/或副产品处置协议等方式与客户签订的合同的结果。
铀精矿
该公司的铀精矿销售来自与美国主要公用事业公司的合同。当在适用的铀储存设施通过转账证明交付时，确认收入。销售合同规定了要交付的数量、价格、付款条件和交付年份。该公司与美国主要公用事业公司的协议条款超过一年。公司不需要披露分配给剩余履约义务的交易价格，因为可变对价完全分配给完全未履行的履约义务。根据这些合同，转让给客户的每一种交付产品代表一项单独的履约义务；因此，未来的数量完全不能满足要求，不需要披露分配给剩余履约义务的交易价格。
该公司还将向美国铀储备或其他第三方出售铀精矿，此类合同属于短期合同，合同期限为一年或更短时间。因此，如果履约义务是最初预期期限为一年或更短的合同的一部分，则公司不会披露分配给剩余履约义务的交易价格。
根据公司的铀合同，它在履行义务得到履行后向客户开具发票，在这一点上付款是无条件的。因此，该公司的铀合同不会产生合同资产或负债。
190

钒精矿
本公司的钒精矿销售在适用的钒储存设施的书籍转让证明交付时确认。根据公司的钒合同，它在履行义务得到履行后向客户开具发票，在这一点上付款是无条件的。因此，公司的钒合同不产生合同资产或负债。
重碳酸盐
公司销售碳酸稀土的收入在混合碳酸稀土材料到达适用的分离设施时确认。此外，当客户进一步加工公司交付的稀土碳酸盐产品并将其出售给第三方时，公司将确认收入。此外，根据这份合同，转让给客户的每个交付产品都代表一项单独的履约义务；因此，未来的成交量完全不能满足要求，不需要披露分配给剩余履约义务的交易价格。因此，该公司的合同不产生合同资产或负债。
替代饲料材料
从清理第三方铀矿或其他替代原料中收到的矿化材料的交付收入通常在交付到钢厂时确认。来自收费碾磨服务的收入于根据适用收费碾磨协议的具体规定处理材料时确认。应收收入及未开单应收账款按适用收费碾磨协议所包含的开票公式计入相关成本。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，公司从与客户的合同中获得的应收账款为美元0.41百万美元和美元0.09分别为100万美元。


17.    关联方交易
公司董事会成员罗伯特·W·柯克伍德是柯克伍德公司的负责人，这些公司包括柯克伍德石油天然气有限责任公司、韦斯科运营公司和联合核有限责任公司(UK.N：行情)。联合核能“)。联合核电拥有一家19在公司拥有剩余股份的情况下，持有公司Arkose矿业合资企业的%权益。81%。该公司担任Arkose矿业合资企业的经理，并对Arkose矿业合资企业进行的业务进行管理和控制。Arkose矿业合资企业是由联合核能和Uranerz Energy Corporation(本公司的全资间接控股子公司)订立的合作合资企业，由日期为2008年1月15日的合资协议管辖。乌拉内兹“)和联合核电(The”风险投资协议”).
联合核电贡献了$0.08百万，$0.13百万美元和美元0.31根据截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度核定预算，分别向Arkose合资企业支出100万欧元。
2021年10月27日，在完成向CUR出售某些常规铀资产后，公司开始根据一项矿山运营协议向CUR提供服务。有关更多信息，请参阅附注7--财产、厂房和设备以及矿物财产。根据该协议，该公司赚取了#美元。0.57百万美元和美元0.45在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内分别为100万美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司应支付美元0.05百万美元和美元0.08根据矿山经营协议赚取的收入，分别来自CUR的百万欧元。此外，公司应计了#美元。1.53百万美元和美元1.54截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的其他长期应收账款中，分别为根据与CUR的资产购买协议的条款为生产阈值的递延现金付款。


18.    后续事件
已发行股本
该公司共发行了0.62在自动柜员机下发行100万股普通股，净收益为$4.792023年12月31日至2024年2月23日期间，通过各种交易，扣除股票发行成本后的2.5亿美元。
RSU和股票期权的发行
2024年1月25日，公司授予美元2.782000万个RSU，授权价为$7.48每股，$0.68600万美元的非激励性股票期权，行权价为1美元7.48每股，以及$0.9710%的非激励性股票期权
191

行使价为$的溢价8.23向其员工和董事支付每股收益。股票期权带有一种五年制救生衣和背心如下：50在2025年1月25日；及502026年1月25日。RSU归属如下：502025年1月27日；25在2026年1月27日；及252027年1月27日。此外，该公司还批准了$0.314百万份行权价为1美元的非激励性股票期权7.48每股出售给某些顾问公司(“顾问选项“)。顾问选项包含一个三年制救生衣和背心如下：50在2025年1月25日；及502026年1月25日。


192

项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
在本年报所述期间，董事或公司高管通过或已终止A“规则10b5-1
“交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义。

第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估

截至本年度报告所述期间结束时，在公司管理层的监督和参与下进行了一项评估，包括首席执行官(“首席执行官“)和首席财务官对公司的披露控制和程序的设计和操作的有效性(如交易法下的规则13a-15(E)和规则15d-15(E)所定义的)。基于这项评估，首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至本年度报告所涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序已有效地确保：(I)根据交易法公司提交或提交给美国证券交易委员会的报告中要求披露的信息已在适用规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告；(Ii)根据交易法提交的报告中必须披露的重大信息已累计并传达给包括首席执行官和首席财务官在内的管理层，以便就所要求的披露做出准确和及时的决定。

应注意的是，虽然首席执行官和首席财务官相信公司的披露控制和程序为其有效性提供了合理的保证，但他们并不期望公司的披露控制和程序或财务报告的内部控制将防止所有错误和欺诈。一个控制系统，无论构思或运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，确保控制系统的目标得以实现。

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，如《交易法》第13a-15(F)条所界定。公司管理层采用了与交易法规则13a-15(C)一致的框架，以评估公司对下文所述财务报告的内部控制。公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。

包括公司首席执行官和首席财务官在内的高级管理人员根据以下标准对截至2023年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性、设计和运作进行了评估内部控制--综合框架由特雷德韦委员会2013年框架赞助组织委员会印发。这项评价包括审查控制措施的文件，评估控制措施的设计有效性，测试控制措施的操作有效性，以及对这项评估的结论。根据这一评估，管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制截至2023年12月31日是有效的，没有发现重大缺陷。

我们对截至2023年12月31日的财务报告内部控制的评估有效性已由独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司审计，如本文所述。

财务报告内部控制的变化

截至2023年12月31日止年度，本公司对财务报告的内部控制并无变动
这对公司财务报告的内部控制产生了重大影响或可能产生重大影响。


项目9B。其他信息。
无.


193

项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。

没有。
194

第三部分

项目10.董事、高管和公司治理
与该项目有关的信息将包括在我们2024年年度股东大会和特别股东大会的委托书中，并通过参考纳入本报告。


项目11.高管薪酬
与该项目有关的信息将包括在我们2024年年度股东大会和特别股东大会的委托书中，并通过参考纳入本报告。


项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
与该项目有关的信息将包括在我们2024年年度股东大会和特别股东大会的委托书中，并通过参考纳入本报告。


项目13.某些关系和关联交易与董事独立性
管理层和其他人在重大交易中的利益

与该项目有关的信息将包括在我们2024年年度股东大会和特别股东大会的委托书中，并通过参考纳入本报告。


项目14.首席会计师费用和服务
与该项目有关的信息将包括在我们2024年年度股东大会和特别股东大会的委托书中，并通过参考纳入本报告。


第四部分
项目15.证物和财务报表附表
作为本报告的一部分提交的文件。
(一)财务报表
 独立注册会计师事务所报告
 
截至2023年、2022年和2021年12月31日的综合经营和全面收益(亏损)报表
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表
 
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合权益变动表
 
截至2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的合并现金流量表
 合并财务报表附注

(2)财务报表附表
附表被省略且不适用或不是必需的，或所需资料列于财务报表或附注中。
195

(3)展品
如果证据是通过引用先前提交的登记声明或报告而以公司形式提交的，则该登记声明或报告在括号中标识。
证物编号：文档描述
3.1
日期为2005年9月2日的延续条款(1)
  
3.2
2006年5月26日的修订条款(2)
  
3.3
第(3)款
  
4.1
能源燃料公司和美国股票转让与信托公司的股东权利计划协议，2021年3月18日(4)
4.2
根据1934年《证券交易法》第12节登记的公司证券说明
10.1
Uranerz Energy Corporation 2005非限定股票期权计划，2011年6月修订并重新启动(5)
 
10.2
2021年综合股权激励薪酬计划，截至2021年3月18日修订重述(6)
10.3
能源燃料公司与其高级管理人员和董事之间的赔偿协议格式(7)
  
10.4
能源燃料资源(美国)公司和马克·S·查尔默斯于2023年3月31日修订和重新签署的雇佣协议(8)
10.5
修订和重新签署能源燃料资源(美国)有限公司和David C.弗莱登伦德之间的雇佣协议，日期为2023年3月31日(9)
10.6
能源燃料资源(美国)公司和柯蒂斯·H·摩尔于2023年3月31日修订和重新签署的雇佣协议(10)
10.7
Energy Fuels Inc.和Dee Ann Nazarenus于2020年9月1日签署的雇佣协议(11)
10.8
Energy Fuels Inc.和Scott Bakken于2020年9月1日签署的雇佣协议(12)
10.9
Energy Fuels Inc.、Cantor Fitzgerald&Co.、H.C.Wainwright&Co.和Roth Capital Partners，LLC之间的销售协议，日期为2019年5月6日(13)
14.1
能源燃料公司商业行为和道德准则
19.1
能源燃料公司内幕交易政策
21.1
显示能源燃料公司S直接和间接子公司的组织结构图
  
23.1
毕马威有限责任公司同意
  
23.2
格兰特·A·马伦塞克同意
196

证物编号：文档描述
  
23.3
杰里米·斯科特·科利亚德的同意
  
23.4
菲利普·E·布朗的同意
23.5
David·M·罗布森同意
  
23.6
马克·B·马蒂森的同意
  
23.7
道格拉斯·L·比姆的同意
  
23.8
Daniel的同意卡波斯
  
23.9
特伦斯·麦克纳尔蒂的同意
  
23.10
杰弗里·伍兹的同意
23.11
R·丹尼斯·卑尔根同意
23.12
Lee(Pat)Gochnour同意
23.13
特拉维斯·博阿姆的同意
23.14
Smythe LLP的同意
31.1
根据《交易所法令》第13a-14(A)条对行政总裁的证明
  
31.2
根据《交易法》第13a-14(A)条对首席财务官进行认证
  
32.1
根据《交易法》第13a-14(B)条和根据《2002年萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2
根据《交易法》第13a-14(B)条和根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
  
95.1
煤矿安全信息披露
96.1
《美国怀俄明州弗里蒙特县羊山项目初步可行性研究》，日期为2023年1月30日，生效日期为2021年12月31日(14)
96.2
《美国亚利桑那州科科尼诺县Pinyon平原项目前期可行性研究技术报告》，日期为2023年2月23日，生效日期为2022年12月31日(15)
96.3
《美国新墨西哥州麦金利县罗卡本田项目技术报告》，日期2022年2月22日(16)
96.4
《美国犹他州加菲尔德县牛蛙项目技术报告》，日期：2022年2月22日(17)
197

证物编号：文档描述
96.5
《关于美国怀俄明州坎贝尔县和约翰逊县尼科尔斯牧场项目的技术报告》，日期为2022年2月22日，生效日期为2021年12月31日，修订后为2023年2月8日(18)
96.6
《美国犹他州圣胡安县拉萨尔项目技术报告》，日期2022年2月22日(19)
96.7
《美国德克萨斯州布鲁克斯和吉姆·霍格县阿尔塔台地铀项目技术报告摘要》，日期为2021年12月31日(20)
97.1
Energy Fuels Inc.基于激励的薪酬追回政策
99.1
截至2022年12月31日和截至2022年12月31日的未经审计的弗吉尼亚能源公司截至2023年1月23日和截至2023年1月23日的23天期间的未经审计的综合财务报表以及弗吉尼亚能源公司截至2021年12月31日的经审计的综合财务报表

101.INS创建了XBRL实例文件。
101.SCH发布了XBRL分类扩展架构文件。
101.CAL发布了XBRL分类扩展计算Linkbase文件。
101.定义了XBRL分类扩展定义Linkbase文件。
101.实验室发现了XBRL分类扩展标签Linkbase文件。
101.编写之前的XBRL分类扩展演示Linkbase文件。
104页封面交互数据文件(嵌入到内联XBRL文档中)

根据S-K规则第601(A)(5)项，某些附表和展品已被省略。公司同意应要求提供美国证券交易委员会任何遗漏的时间表或展品的复印件。

(1)通过引用合并于2015年5月8日向美国证券交易委员会提交的能源燃料F-4表格的附件3.1。
(2)通过引用并入2015年5月8日提交给美国证券交易委员会的能源燃料F-4表格的附件3.2。
(3)通过引用合并于2015年5月8日向美国证券交易委员会提交的能源燃料F-4表格的附件3.3。
(4)参考2021年4月2日提交给美国证券交易委员会的能源燃料附表14A附录B。
(5)2015年6月24日向美国证券交易委员会提交的能源燃料S-8表格通过引用方式并入。
(6)参考2021年4月2日提交给美国证券交易委员会的能源燃料附表14A的附录A。
(7)通过引用附件10.4并入2016年3月15日提交给美国证券交易委员会的能源燃料10-K表格。
(8)通过引用附件10.1并入到2023年4月4日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格中。
(9)通过引用附件10.3并入到2023年4月4日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格中。
(10)通过引用附件10.5并入到2023年4月4日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格中。
(11)通过引用附件10.5并入2020年11月2日提交给美国证券交易委员会的能源燃料10-Q表格。
(12)通过引用附件10.6并入2020年11月2日提交给美国证券交易委员会的能源燃料10-Q表格。
(13)通过引用附件10.1并入2019年8月5日提交给美国证券交易委员会的能源燃料10-Q表格。
(14)通过引用附件99.2并入到2023年3月1日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(15)通过引用附件99.3并入到2023年3月1日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(16)通过引用附件99.6并入到2022年3月11日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(17)通过引用附件99.2并入到2022年3月11日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(18)通过引用附件99.1并入到2023年3月1日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(19)通过引用附件99.3并入到2022年3月11日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。
(20)通过引用附件99.1并入到2022年3月11日提交给美国证券交易委员会的能源燃料8-K表格。

项目16.表格10-K摘要

没有。
198

签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

能源燃料公司。
发信人：/S/马克·S·查尔默斯 
 马克·S·查尔默斯，总裁&首席执行官 
 首席执行干事 
 日期：2024年2月23日 



199

根据《证券交易法》，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
PER：/S/马克·S·查尔默斯 
  马克·S·查尔默斯，总裁&首席执行官 
  (首席执行官)和董事 
  日期：2024年2月23日 
     
PER：/s/ Nathan R.贝内特
内森河Bennett，首席会计官兼临时首席财务官
(首席财务官)
日期：2024年2月23日
PER：J. Birks Bovaird  
  J. Birks Bovaird，主任 
  日期：2024年2月23日 
     
PER：Benjamin Eshleman III 
  Benjamin Eshleman III，Director 
  日期：2024年2月23日 
     
PER：Ivy V. Estabrooke
Ivy V. Estabrooke，主任
日期：2024年2月23日
PER：/S/芭芭拉·A·菲拉斯 
  芭芭拉·A·菲拉斯，董事 
  日期：2024年2月23日 
     
PER：/S/布鲁斯·D·汉森 
  布鲁斯·D·汉森，董事 
  日期：2024年2月23日 
     
PER：/S/杰奎琳·埃雷拉
杰奎琳·埃雷拉，董事
日期：2024年2月23日
PER：/S/丹尼斯·L·希格斯 
丹尼斯·L·希格斯，董事 
  日期：2024年2月23日 
PER：/S/罗伯特·柯克伍德
罗伯特·柯克伍德，董事
日期：2024年2月23日
PER：亚历山大·莫里森
Alexander Morrison，主任
日期：2024年2月23日
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