概述

摩根大通是1968年根据特拉华州法律成立的金融控股公司，是一家领先的全球金融服务公司，也是美国最大的银行机构之一，业务遍及全球；截至2017年12月31日，该公司拥有2.5万亿美元的资产和2557亿美元的股东权益。该公司在投资银行、面向消费者和小企业的金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理领域处于领先地位。在摩根大通和大通的品牌下，该公司为美国数百万客户以及世界上许多最著名的企业、机构和政府客户提供服务。

摩根大通的主要银行子公司是摩根大通银行全国协会(“JPMorgan Chase Bank，N.A.”)和大通银行美国协会(Chase Bank USA，N.A.)，前者是在美国23个州拥有分支机构的全国性银行协会，后者是摩根大通的主要信用卡发行银行。摩根大通的主要非银行子公司是美国经纪交易商摩根大通证券有限责任公司(JPMorgan Securities LLC)。摩根大通的银行和非银行子公司在全国范围内运营，并通过海外分行和子公司、代表处和附属外国银行开展业务。该公司在英国的主要运营子公司是摩根大通银行的子公司J.P.Morgan Securities plc。

该公司的网站是www.jpmganche e.com。摩根大通根据1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)节的规定，在合理可行的范围内尽快通过其网站免费提供Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告。该公司已通过并在其网站上公布了公司所有员工的行为准则，以及公司董事长兼首席执行官、首席财务官、首席会计官和公司在全球范围内担任财务、会计、税务或投资者关系职务的所有其他专业人员的道德准则。

业务细分

出于管理报告的目的，摩根大通的活动被组织成四个主要的可报告业务部门，以及一个公司部门。该公司的消费者业务是消费者和社区银行(“建行”)部门。该公司的批发业务部门包括企业和投资银行(“CIB”)、商业银行(“CB”)和资产与财富管理(“AWM”)。

公司的业务部门及其向各自客户群提供的产品和服务的描述在“业务部门结果”部分提供

关于管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析(“MD&A”)，从第40页和附注31开始。

竞争

摩根大通及其子公司和关联公司在竞争激烈的环境中运营。竞争对手包括其他银行、经纪公司、投资银行公司、商业银行、对冲基金、大宗商品贸易公司、私募股权公司、保险公司、共同基金公司、投资管理公司、信用卡公司、抵押银行公司、信托公司、证券处理公司、汽车金融公司、租赁公司、电子商务和其他基于互联网的公司、金融科技公司，以及其他从事提供类似产品和服务的公司。该公司的业务通常以公司产品和服务的质量和多样性、交易执行、创新、声誉和价格为基础进行竞争。竞争也因客户类型、客户、行业和所服务的地理位置而异。在某些地区和产品方面，摩根大通在全球范围内竞争；在其他方面，该公司在国家或地区的基础上竞争。该公司的竞争能力还取决于它吸引和留住专业人员和其他人员的能力，以及它的声誉。

金融服务业的竞争可能会继续激烈，因为该公司的业务将与其他金融机构竞争，这些机构可能在某些地区有更强的本地业务，或者在与该公司不同的规则和监管制度下运营，或者与提供该公司不提供的新产品或创新产品或服务的公司竞争。

监督和监管

该公司受到美国各州和联邦法律的广泛和全面的监管，以及该公司开展业务的美国以外的各个司法管辖区的适用法律。

该公司在监管方面经历了很长一段时间的重大变化，这已经并可能继续对该公司在美国和海外开展业务的方式产生重大影响。该公司投入大量资源遵守现有和新的法律、规则和法规，同时努力最好地满足其客户、客户和股东的需求和期望。由于立法和监管的变化以及监管的扩大，该公司实施和完善了政策、程序和控制，并对其业务和运营、法人结构、资本和流动性管理进行了调整。多个政府机构和监管机构制定的众多规则的综合影响，以及这些规则之间的潜在冲突或不一致，继续给公司的业务和运营带来挑战和风险。

由于监管变化正在进行中，该公司目前无法量化正在发生的重大变化对其业务和运营可能产生的所有影响。有关更多信息，请参阅第8-26页的风险因素。

金融控股公司：

联邦储备系统理事会(“美联储”)的综合监督。作为一家银行控股公司(“BHC”)和金融控股公司，摩根大通受到美联储的全面综合监督、监管和审查。美联储扮演着“保护伞监管者”的角色，摩根大通的某些子公司根据这些子公司的特定活动，直接受到额外监管机构的监管。例如，摩根大通的全国性银行子公司JPMorgan Chase Bank，N.A.和Chase Bank USA，N.A.，都受到货币监理署(OCC)的监督和监管，就某些事项而言，还受到美联储和联邦存款保险公司(FDIC)的监督和监管。某些非银行附属公司，例如该公司的美国经纪自营商，受美国证券交易委员会的监督和规管，而该公司的附属公司从事某些与期货和掉期相关的活动，则受商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)的监督和规管。J.P.Morgan Securities plc是一家在欧洲经济区(“EEA”)内获得许可从事所有银行活动的英国银行，受英国审慎监管局(“PRA”)和英国金融市场行为监管局(FCA)的监管，前者是英格兰银行的子公司，负责对银行和其他具有系统重要性的机构进行审慎监管。该公司的其他非美国子公司受到它们所在国家的银行和证券监管机构的监管。见下文《证券及经纪交易商规例》、《投资管理规例》及《衍生工具规例》。此外，该公司的消费者活动受到消费者金融保护局(“CFPB”)的监督和监管，并受到由各自州总检察长执行的各种州法规的监管。

允许的经营活动范围。《银行控股公司法》一般限制商业控股公司从事银行业务以外的业务活动以及某些密切相关的活动。金融控股公司通常可以从事比其他方式允许的金融活动范围更广的金融活动，包括承销、交易和做市证券，以及对非金融公司进行商业银行投资。如果金融控股公司或其任何存款机构子公司不再符合适用的资格，美联储有权限制金融控股公司进行其他允许的活动的能力

要求(包括要求金融控股公司及其每一家美国存托机构子公司保持其“资本充足”和“管理良好”的地位)。美联储还可以对金融控股公司施加纠正的资本和/或管理要求，例如，如果缺陷持续存在，可能要求剥离控股公司的存款机构。联邦法规还规定，如果金融控股公司控制的任何存款机构未能根据《社区再投资法案》维持令人满意的评级，美联储必须禁止该金融控股公司及其子公司从事银行控股公司允许之外的任何活动。此外，金融控股公司在美国和国际上从事某些银行和其他金融活动之前，必须获得美联储的批准，这一点在下文的收购监管中有进一步的描述。

沃尔克规则下的活动限制。《华尔街改革和消费者保护法》(《多德-弗兰克法案》)第619条(“沃尔克规则”)禁止银行实体，包括公司，从事某些“自营交易”活动，但承销、做市、降低风险的对冲和某些其他活动除外。此外，沃尔克规则限制对“担保基金”的赞助和投资(根据沃尔克规则的定义)，并对公司与其赞助基金之间的某些交易施加限制(参见摩根大通子公司银行--与关联公司交易的限制如下所示)。银行实体被要求使担保资金符合沃尔克规则的期限于2017年7月21日结束。沃尔克规则要求银行实体建立全面的合规方案，合理设计，以帮助确保和监测对沃尔克规则限制的遵守，包括为了区分允许和不允许的冒险活动，对某些关键指标的衡量、监测和报告。

资本和流动性要求。美联储为该公司制定了资本和杠杆要求，并评估其遵守这些要求的情况。OCC为该公司的全国性银行子公司建立了类似的资本和杠杆要求。有关基于风险的资本和杠杆的适用要求的更多信息，请参阅第82-91页和附注26的资本风险管理。根据《巴塞尔协议III》，银行控股公司和银行必须根据两项特定的流动性测试来衡量其流动性：流动性覆盖率(LCR)和净稳定融资比率(NSFR)。在美国，最终的LCR规则(“U.S.LCR”)于2015年1月1日生效。2016年4月，美国银行业监管机构发布了一项针对NSFR的拟议规则，但尚未发布最终规则。有关LCR的更多信息，请参阅第92-97页的流动性风险管理。2016年12月19日，美联储发布了最终的美国LCR公开披露要求。从2017年第二季度开始，该公司开始披露其

根据美国LCR规则合并LCR。2016年9月8日，美联储公布了适用于逆周期资本缓冲设置的框架。美联储至少每年审查一次这一缓冲的金额，2017年12月1日，美联储重申将这一缓冲设定为0%。全球银行业监管机构继续考虑完善和加强针对金融机构的《巴塞尔协议III》资本框架。2017年12月7日，巴塞尔委员会发布了《巴塞尔协议III：敲定危机后改革》(《巴塞尔协议III改革》)，旨在减少RWA的过度变异性，并在标准化方法和高级方法之间趋同资本要求。巴塞尔III改革包括修订信用风险的标准化和基于内部评级的方法，精简信用估值调整(CVA)框架下的可用方法，修订操作风险的方法，修订杠杆率的衡量和校准，以及基于修订后的标准化方法的72.5%的资本下限。巴塞尔委员会预计各国监管机构将在各自管辖的法律中实施巴塞尔III改革，并要求受此类法律约束的银行组织在2022年1月1日之前满足修订后的大部分要求，某些要素将分阶段实施到2027年1月1日。美国银行业监管机构现在将提出适用于美国金融机构的要求。

压力测试。美联储对包括摩根大通在内的大型银行控股公司采取了监管压力测试，摩根大通是美联储年度全面资本分析和审查(CCAR)框架的一部分。根据该框架，该公司必须每半年进行一次公司运营的压力测试，此外，还必须向美联储提交年度资本计划，考虑到该公司和美联储分别设计的压力测试的结果。在审查该公司的资本计划时，美联储同时考虑了数量和质量因素。除其他事项外，定性评估包括计划的全面性、计划背后的假设和分析，以及公司满足与公司流程和分析相关的某些监督事项的程度，包括控制这些流程的控制的设计和操作有效性。此外，该公司在采取资本行动之前，如支付股息、实施普通股权回购计划或赎回或回购资本工具，必须收到美联储的不反对通知。OCC要求摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)单独进行类似的年度压力测试。该公司每年都会公布其内部开发的“严重不利”情景下的周期中期压力测试结果，以及其(及其两家主要子公司银行)在美联储和OCC提供的监管“严重不利”情景下的年度压力测试结果。该公司被要求在4月5日提交2018年年度CCAR报告，

2018年。美联储将在2018年6月30日之前公布结果，包括该公司在内的BHC将在15天内公布结果。周期中期资本压力测试提交日期为2018年10月5日，包括该公司在内的BHC将在2018年11月4日之前公布结果。有关公司CCAR的更多信息，请参见第82-91页的资本风险管理。2017年12月，美联储发布了一系列提案，旨在就美联储监管压力测试过程的方法、设计和治理提供更详细的披露和透明度。这些提案公开征求公众意见，截止日期为2018年1月22日。

强化审慎标准。金融稳定监督委员会(FSOC)除其他外，向美联储建议对具有系统重要性的金融机构(SIFI)，如摩根大通(JPMorgan Chase)的审慎标准和报告和披露要求。美联储已经通过了几项规则来实施更高的审慎标准，包括与主体BHC的风险管理和公司治理相关的最终规则。合并资产总额在500亿美元或以上的BHC必须遵守增强的流动性和整体风险管理标准，其董事会必须对其风险管理活动进行适当监督。有关流动性措施的信息，请参阅第92-97页的流动性风险管理。

有秩序的清算权和清算权。作为拥有500亿美元或以上资产的BHC，公司必须定期向美联储和联邦存款保险公司提交一份计划，以便在发生重大困境或破产时根据破产法进行解决(“解决计划”)。2017年12月19日，美联储和FDIC宣布联合决定包括摩根大通在内的8家具有系统重要性的国内银行机构的2017年清盘计划，并将这些实体的下一份清盘计划的提交截止日期延长至2019年7月1日。这些机构认定，摩根大通2017年的决议计划没有任何“缺陷”，这些缺陷严重到足以触发重新提交程序，从而可能导致更严格的要求，或者任何“缺陷”，这些弱点不那么严重，需要在下一个决议计划中解决。有关公司解决方案的更多信息，请参见第8-26页的风险因素。

某些金融公司，包括摩根大通及其某些子公司，也可以根据“有序清算权”进行清算。美国财政部长在与美国财政部长总裁磋商后，首先必须做出某些非常的财务困境和系统性风险决定，行动必须得到联邦存款保险公司和美联储的建议。如果不采取此类行动，该公司作为一家BHC，仍将受到破产法规定的解决方案的约束。2013年12月，联邦存款保险公司发布了一份政策声明草案

描述了其在有序清算授权下对具有系统重要性的金融机构进行清盘的“单一切入点”战略。这项策略旨在让控股公司的营运附属公司继续运作，并根据股东和债权人的法定优先次序，向接管的控股公司的股东和债权人施加损失。有关更多信息，请参阅第8-26页的风险因素。

FDIC还要求每个资产在500亿美元或以上的受保存款机构(IDI)，如摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和大通银行(Chase Bank USA，N.A.)，都必须提供IDI解决方案。

该公司有一个全面的复苏计划，详细说明了在发生不利事件时，通过保持充足的资本和充足的资金来避免破产所采取的行动。摩根大通向美联储提供了全面的机密监管信息和分析，涉及该公司的业务、法人实体和公司治理，以及其危机管理治理、能力和可用替代方案，以在严峻的市场环境下产生流动性和资本。OCC发布了为投保的全国性银行制定复苏计划标准的指导方针，摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和美国大通银行(Chase Bank USA，N.A.)已向OCC提交了复苏计划。此外，该公司的某些非美国子公司在其运营所在的司法管辖区受到决议和恢复计划要求的约束。

美国和海外的监管机构已经提出并实施了一些措施，旨在解决包括摩根大通在内的大型金融机构可能“太大而不能倒闭”的可能性或看法，并提供保障措施，以便如果一家大型金融机构真的倒闭，可以在不使用公共资金的情况下得到解决。对全球具有系统重要性的银行(“GSIB”)收取更高的资本附加费，要求某些大型银行控股公司维持最低数额的长期债务，以促进这些公司的有序清盘(称为总亏损吸收能力(TLAC))，以及国际掉期和衍生品协会(ISDA)关于在大型跨境金融机构清盘期间“关闭”衍生品交易的协议，都是解决“大到不能倒”问题的举措的例子。有关GSIB框架和TLAC的更多信息，请参阅第82-91页的资本风险管理和第8-26页的风险因素，以及关于ISDA结算协议的信息，请参阅下文的衍生品条例。

控股公司是银行子公司的力量源泉。摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)被要求作为其存托机构子公司的财务力量来源，并投入资源支持这些子公司。在公司可能决定不提供这种支持的时候，美联储可能需要这种支持。

对收购的监管。银行控股公司及其银行的收购受到美联储和OCC的多重要求。例如，金融控股公司和银行控股公司必须获得

在他们可以收购一家非关联银行超过5%的有投票权的股份之前，美联储。此外，如果收购导致财务公司的总负债超过所有财务公司总负债的10%，则禁止财务公司进行收购。此外，对于某些收购，该公司必须在直接或间接拥有或控制任何资产超过100亿美元的公司的任何有表决权的股份之前，向美联储发出书面通知，这些公司从事的活动是“金融性质的”。

摩根大通的子公司银行：

该公司的两家主要子公司银行--摩根大通银行和美国大通银行--均为联邦存款保险公司承保的全国性银行，受OCC监管。作为全国性银行，JPMorgan Chase Bank，N.A.和Chase Bank USA，N.A.的活动仅限于根据《国家银行法》和OCC的相关解释明确授权的活动。

FDIC存款保险。FDIC存款保险基金为某些存款提供保险，资金来自对银行的评估，如北卡罗来纳州的摩根大通银行和美国大通银行。由于《多德-弗兰克法案》的颁布，计算此类评估的方法发生了变化，大大增加了该公司的银行子公司每年向FDIC支付的评估。FDIC对总合并资产超过100亿美元的受保存款机构征收新的评估附加费，以提高FDIC存款保险基金的准备金率。

FDIC在银行破产时行使权力。在受保存款机构(例如北卡罗来纳州摩根大通银行)破产时，联邦存款保险公司可根据《联邦存款保险法》(下称《联邦存款保险法》)被委任为保管人或接管人。FDIC拥有广泛的权力，可以在未经该机构债权人批准的情况下转移任何资产和负债。

交叉担保。如果与FDIC共同控制的另一家FDIC承保机构违约或被视为“有违约危险”(通常称为“交叉担保”责任)，则FDIC承保的存款机构可对FDIC发生或预期发生的任何损失承担责任。联邦存款保险公司对存款机构的交叉担保债权通常优先于控股公司及其关联公司对该存款机构的债权。

及时采取纠正措施，及早补救。1991年的《联邦存款保险公司改进法案》要求，如果存款机构不符合某些资本充足率标准，相关的联邦银行监管机构必须对该机构采取“迅速纠正行动”。虽然这些规定仅适用于摩根大通银行和美国大通银行等银行，但美联储有权对母公司BHC采取适当行动，如

摩根大通，根据任何一家银行子公司的资本不足状况。在某些情况下，BHC将被要求为其资本不足的子公司提供资本恢复计划的执行担保。

OCC高标准。OCC已经制定了指导方针，为大型银行制定了更高的标准。指导方针为设计和实施银行风险治理框架确立了最低标准。虽然银行可以使用母公司风险治理框架的某些组成部分，但该框架必须确保为了风险管理的目的，银行的风险概况很容易被区分开来，并与母公司分开。银行董事会或风险委员会负责批准银行的风险治理框架，对银行的风险承担活动进行积极监督，并追究管理层对遵守风险治理框架的责任。

对与关联公司进行交易的限制。摩根大通的银行子公司(包括这些银行的子公司)受到联邦法律的某些限制，这些限制涉及向摩根大通和某些其他附属公司提供信贷、对其股票或证券进行投资、以及与其进行衍生品、证券借贷和某些其他交易。这些限制阻止摩根大通和其他附属公司从这些子公司借款，除非这些贷款是以特定金额担保并符合某些其他要求的。有关更多信息，请参见附注25。此外，沃尔克规则禁止任何摩根大通实体与摩根大通实体担任投资经理、投资顾问、大宗商品交易顾问或保荐人的担保基金之间的此类交易，以及除有限的例外情况外，由此类基金控制的任何担保基金。

股息限制。联邦法律对全国性银行，如摩根大通银行和美国大通银行支付股息施加了限制。有关该公司的主要银行子公司在2018年1月1日无需银行监管机构批准的情况下可以向各自的银行控股公司支付股息的金额，请参阅附注25。

除了上述股息限制外，如果银行业监管机构认为支付股息在银行的财务状况下会构成不安全或不健全的做法，则OCC和美联储有权禁止或限制其监管的银行子公司的股息支付。

储户偏好。根据联邦法律，受保存款机构的接管人对行政费用的索赔和美国存款负债持有人(包括FDIC和在美国和非美国分行双重支付的非美国分行的存款)的债权优先于该机构的其他无担保债权人的债权，包括公共票据持有人和非美国分行的储户。因此，这类人收到的资金可能比存款机构美国办事处的储户少得多。

CFPB监管和监督，以及其他消费者法规。摩根大通及其全国性银行子公司，包括摩根大通银行和美国大通银行，在联邦消费者保护法律方面受到CFPB的监督和监管，这些法律包括与公平贷款有关的法律，以及禁止与提供、销售或提供消费者金融产品和服务有关的不公平、欺骗性或滥用行为或做法。这些法律包括《贷款真实、平等信用机会法》、《公平信用报告法》、《公平收债实务》、《电子资金转账法》、《信用卡责任、责任与披露法》和《住房抵押公开法》。CFPB有权对某些消费金融产品和服务实施新的披露要求。CFPB的规则制定工作涉及与抵押贷款相关的主题，包括偿还能力和合格抵押贷款标准、抵押贷款服务标准、贷款发起人补偿标准、高成本抵押贷款要求、住房抵押贷款披露法案要求、评估和托管标准以及较高价格抵押贷款的要求。CFPB继续就各种主题(如消费者债务的催收和信用卡营销做法)发布非正式指导意见。其他重点领域包括销售奖励、预先授权的电子资金转账、“附加”产品、涉及CFPB认为易受伤害的消费者群体的事项、信用报告以及向个人提供信用评分。作为监管监督的一部分，CFPB有权对向消费者提供某些产品和服务的公司采取执法行动，包括摩根大通。

证券和经纪自营商监管：

该公司通过摩根大通证券有限责任公司和其他非银行经纪交易商子公司在美国开展证券承销、交易和经纪活动，所有这些子公司都受美国证券交易委员会、金融业监管局和纽约证券交易所等监管机构的监管。根据当地监管要求，该公司在美国以外开展类似的证券活动。在英国，这些活动由摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)的子公司摩根大通证券公司(J.P.Morgan Securities Plc)进行，并受PRA和FCA的监管。经纪交易商须遵守涵盖证券业务各方面的法律和规例，包括销售和交易手法、证券发售、研究报告的发表、客户资金的运用、客户购买的融资、资本结构、备存纪录和保留纪录，以及董事、高级人员和雇员的操守。有关J.P.Morgan Securities LLC的净资本以及J.P.Morgan Securities plc基于风险的资本的适用要求的信息，请参阅第91页的经纪-交易商监管资本。此外，美国劳工部(DOL)通过的规则(除其他外)规定了适用于经纪自营商进行交易的新的注意标准

与客户打交道。有关更多信息，请参阅下面的投资管理法规。

投资管理监管：

该公司的资产和财富管理业务在世界各地的许多司法管辖区都受到严格的监管，其中包括保护和管理客户资产、提供资金和营销活动。该公司的某些子公司在美国证券交易委员会注册为投资顾问，并接受其监督。因此，该公司的注册投资顾问受1940年《投资顾问法案》及其颁布的规则和条例以及各种州证券法规定的受托责任和其他义务的约束。有关向客户披露与专有产品有关的调查和诉讼的信息，请参阅附注29。

该公司的资产和财富管理业务继续受到正在进行的规则制定和新法规实施的影响。美国司法部的受托规则于2017年6月9日生效，根据修订后的1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)，大大扩大了被视为退休计划和个人退休账户(IRA)投资建议受托人的人员范围。根据该规则发布的被禁止的交易豁免要求遵守“公正的行为标准”(包括符合退休客户的“最佳利益”的要求)，尽管与要求新的客户合同、政策和程序的实施、网站以及对投资者和美国司法部的其他披露相关的条件的遵守已被推迟到2019年7月1日。此外，美国司法部正在根据总裁2017年2月的备忘录对该规则和相关豁免进行审查。根据美国司法部的审查结果，预计该规则和相关的被禁止交易豁免将对向零售退休客户提供投资建议的金融机构的费用和补偿做法产生重大影响。除了美国司法部信托规则的影响外，该公司的资产和财富管理业务可能会受到美国证券交易委员会和美国某些州正在制定和实施的新法规的影响，这些法规涉及提高经纪自营商和某些其他市场参与者的行为标准。

在欧盟（“欧盟”），金融工具市场指令（“MiAID II”）的重大修订自2018年1月3日起在欧盟成员国生效。这些修订扩大了对广泛投资管理活动的要求，包括产品治理、成本和费用的透明度、独立投资建议、诱因、记录保存和客户报告。此外，欧洲货币市场基金改革最终规定已于2017年7月发布，并在现有基金经过18个月的过渡期后实施

提高欧盟货币市场基金流动性和稳定性的新要求。

衍生品监管：

该公司的衍生品业务受到全面监管。该法规规定了资本和保证金要求(包括收集和公布非中央结算衍生品的变动保证金和初始保证金)，要求对标准化场外交易(“OTC”)衍生品进行中央结算，要求某些标准化场外掉期在受监管的交易场所进行交易，并规定报告某些强制信息。此外，多德-弗兰克法案要求在商品期货交易委员会注册“掉期交易商”和“主要掉期参与者”，并要求“基于证券的掉期交易商”和“主要的基于证券的掉期参与者”在美国证券交易委员会注册。摩根大通银行、摩根大通证券有限责任公司、摩根大通证券公司和摩根大通风险投资能源公司已在商品期货交易委员会注册为掉期交易商，摩根大通银行、摩根大通证券有限责任公司和摩根大通证券公司可能需要被要求在美国证券交易委员会注册为基于证券的掉期交易商。由于注册为掉期交易商或基于证券的掉期交易商，这些实体将受到适用于其掉期或基于证券的掉期活动的全面监管框架的约束，其中包括资本要求、监管其掉期活动的规则、要求对未清算的掉期进行抵押的规则、关于交易对手抵押品的分离规则、业务行为和文件标准、记录保存和报告义务、反欺诈和反操纵要求。此外，一些衍生品规则适用于与美国境外客户做生意的美国公司，以及该公司与美国人打交道或由该公司的美国子公司担保的非美国子公司的海外活动；然而，美国掉期法规的域外影响的全部范围尚未敲定，因此仍不清楚。这些规则的影响可能要求银行实体，如公司，修改其衍生品业务的结构，并面临更高的运营和监管成本。在欧盟，欧洲市场基础设施监管(“EIR”)和MiFID II的实施将导致欧洲衍生品监管制度发生类似但不相同的变化。美国和欧盟要求的综合影响，以及它们之间的潜在冲突和不一致，给该公司衍生品业务的结构和运营模式带来了挑战和风险。

该公司和其他金融机构已同意遵守ISDA制定的2015年通用决议搁置协议(以下简称协议)，以回应监管机构的担忧，即在大型跨境金融机构清算期间关闭衍生品和其他金融交易可能会阻碍决议努力，并可能破坏市场稳定。《议定书》规定了在以下情况下对跨界逗留的合同承认

不同的法定解决机制和某些交叉违约权利的合同暂缓执行。

在美国，该公司的一家子公司J.P.Morgan Securities LLC注册为期货佣金商人，其他子公司要么在CFTC注册为商品池运营商和商品交易顾问，要么获得豁免注册。这些在CFTC注册的子公司也是全美期货协会的成员。

数据监管：

该公司及其子公司在使用和保护某些客户、员工和其他个人和机密信息方面必须遵守联邦、州和国际法律法规，包括《格拉姆-利奇-布莱利法案》和《公平信用报告法》以及《欧盟数据保护指令》所规定的法律和法规。此外，包括美联储、商品期货交易委员会和美国证券交易委员会在内的多个美国监管机构通过指导、审查和监管，增加了对网络安全和数据隐私的关注。

2018年5月，一般数据保护条例(GDPR)将取代欧盟数据保护指令，它将对企业如何收集和处理欧盟个人的个人数据产生重大影响。此外，许多关于隐私和数据保护的提案正在美国和非美国的立法和监管机构面前悬而未决。

《银行保密法》和经济制裁：

《银行保密法》要求所有金融机构，包括银行和证券经纪自营商，除其他外，建立基于风险的内部控制系统，合理设计，以防止洗钱和资助恐怖主义。BSA包括各种记录保存和报告要求(如现金交易和可疑活动报告)，以及尽职调查/了解您的客户文档要求。2013年1月，该公司与其银行监管机构签订了关于公司《银行保密法》/反洗钱政策、程序和控制的同意令；该公司已采取重大步骤，修改和加强其反洗钱程序的流程和控制，并纠正同意令中确定的问题。该公司还受到美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)管理的法规和经济制裁计划的约束。

反腐：

该公司在其运营的司法管辖区向政府官员和其他人支付腐败和非法款项的相关法律法规，包括美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》。2016年11月，该公司与美联储达成了一项同意令，以解决其调查，该调查涉及亚太地区客户、潜在客户和政府官员推荐的候选人的前招聘计划。该公司已采取重大步骤，修改和加强其流程和控制

雇用被推荐的候选人，并纠正同意令中确定的问题。

薪酬实践：

该公司的薪酬做法受到美联储和其他机构的监督。美联储与FDIC和OCC联合发布了指导意见，旨在确保银行组织支付的激励性薪酬不会鼓励不谨慎的冒险行为，从而威胁到组织的安全和稳健。此外，根据多德-弗兰克法案，包括美联储在内的联邦监管机构必须发布法规或指导方针，要求涵盖的金融机构(包括公司)报告所有基于激励的薪酬安排的结构，并禁止基于激励的薪酬安排，这些安排通过提供过高的薪酬或可能导致机构重大经济损失的薪酬来鼓励不适当的风险。美联储已经对包括该公司在内的许多大型银行机构的激励性薪酬政策和做法进行了审查。金融稳定委员会制定了涵盖银行薪酬原则的标准。此外，美国证券交易委员会发布规定，要求上市公司从2018年年度股东大会开始披露截至2017年12月31日的委托书中公司员工中位数与公司首席执行官或其他首席执行官的薪酬比率。该公司的薪酬做法也受到其他司法管辖区当地监管机构的监管。在欧洲，第四条资本要求指令(“第四条资本要求指令”)包括薪酬条文，而欧洲银行管理局已就薪酬政策制订指引，而在某些国家(例如英国)，这些指引会由更多本地法规或指引予以实施或补充。美联储和其他银行业监管机构有关薪酬的指导方针的实施预计将在未来几年内演变，并可能影响该公司薪酬计划和做法的结构方式。

重大国际监管举措：

在欧盟，有一个广泛而复杂的最终和拟议的监管强化计划，该计划在一定程度上反映了欧盟对20国集团(G20)财长和央行行长政策的承诺，以及其他欧盟特有的计划。欧盟设有欧洲系统性风险委员会，负责监督金融稳定，并与欧洲监管机构(“欧空局”)共同制定详细的监管规则，鼓励欧盟成员国的监管趋同。欧盟目前正在审查欧空局框架。欧盟还为欧元区建立了单一监管机制，根据该机制，对欧元区所有银行的监管将在欧洲央行的主持下进行，同时还有一个单一决议机制和单一决议委员会，对欧元区的银行决议拥有管辖权。在20国集团和欧盟

在这两个层面上，目前正在考虑各种建议，以应对与全球金融机构有关的风险。

在欧盟，这包括EIMR，它要求对某些标准化衍生品进行中央清算，并为未清算的场外衍生品降低风险；以及MiFID II，它兑现了G20将标准化场外衍生品交易转移到交易所或电子交易平台的承诺。MIFID II大大提高了对交易前和交易后透明度、交易报告和投资者保护的要求。MiFID II还引入了大宗商品头寸限制和报告制度。埃米尔于2012年生效，尽管一些要求是分阶段适用的，目前正在审查该条例的某些方面。在推迟一年后，MIFID II于2018年1月3日在欧盟成员国生效。

欧盟目前还在考虑或实施对以下法律的重大修订：证券结算；共同基金和养老金；支付；反洗钱控制；数据安全和隐私；证券融资交易的透明度和披露；基准；银行、投资公司和市场基础设施的清盘；以及银行和投资公司的资本和流动性要求。针对银行和投资公司的资本和流动性立法将在欧盟实施许多最终的巴塞尔III资本和流动性标准，包括杠杆率、市场风险资本和净稳定融资比率。该立法还提议对外国银行提出中间母公司承诺(IPU)要求，这将要求在欧洲运营的非欧盟银行(欧盟总资产超过300亿欧元或属于GSIB的一部分)建立单一的位于欧盟的IPU。该提案对摩根大通在欧盟的业务和法律实体的全面影响将受到欧盟立法程序结果的很大影响，包括该要求是否引入了任何灵活性。

根据G20和欧盟的政策框架，英国监管机构采取了一系列政策措施，显著改变了英国的市场和审慎监管环境。此外，英国监管机构还推出了加强个人问责的措施，并通过引入高级经理和认证制度等方式，促进前瞻性行为风险识别和缓解。

2016年6月23日，英国公投决定脱离欧盟。2017年3月29日，英国政府援引里斯本条约第50条，开始了为期两年的正式退出谈判。这意味着英国将于2019年3月29日离开欧盟，除非欧盟其余27个成员国和英国一致延长时间表。2017年12月，欧盟27国同意就英国S退出欧盟的条款取得足够的进展，以便就未来关系进行平行谈判，预计将于2018年3月开始。英国S在谈判未来关系时的首要任务是寻求达成双边自由贸易协定

随着欧盟27国的加入，欧盟将以“最大可能的方式”进入单一市场。然而，英国不会寻求继续其在单一市场的成员资格。欧盟27国目前的立场是，自由贸易协定应该是平衡的、雄心勃勃的和广泛的，英国的S参与单一市场或其中部分必须结束，不会有任何特定行业的分割，比如金融服务。欧盟27国和英国都对“过渡安排”的想法持开放态度。英国的S离开欧盟将对该公司的欧洲业务产生重大影响，包括业务和法人实体重组，并可能导致欧盟27号和英国监管方式的直接和间接变化。情况仍然非常不确定，特别是在是否实施过渡期以及金融服务是否将被纳入未来任何自由贸易协定的问题上。

第1A项。风险因素。

以下讨论阐述了可能影响摩根大通财务状况和运营的重大风险因素。读者不应认为对这些因素的任何描述都是可能影响公司的所有潜在风险的完整集合。

监管

摩根大通的业务受到高度监管，适用于摩根大通的法律法规对其运营产生重大影响。

摩根大通是一家金融服务公司，业务遍及全球。摩根大通必须遵守适用于其在全球开展业务的所有司法管辖区业务的法律法规。对金融服务活动的监管通常是广泛和全面的。

近年来，立法者和监管机构通过了一系列新的法律和法规，影响了美国国内外的金融服务业。在此期间，对金融服务公司的监管也大幅扩大。对摩根大通加强监管的浪潮已经影响了它的经营方式和结构。现有和新的法律法规以及扩大的监管可能会要求摩根大通对其业务做出进一步的改变。这些变化可能导致摩根大通因遵守法律法规而产生额外成本或损失大量收入，并可能降低摩根大通的盈利能力。更具体地说，现有和新的法律法规可能要求摩根大通：

金融服务监管方面的差异可能对摩根大通的业务不利。

影响金融服务公司的法律和法规的内容和适用有时会因公司的规模、组织或经营的司法管辖区或其他标准等因素而有所不同。例如：

在美国以及摩根大通开展业务的不同国家和地区，影响金融服务业的类似监管举措的实施方式也可能存在显著差异。例如，欧盟内部的立法和监管举措可能要求摩根大通对其在该地区的业务和法律实体结构进行重大修改，以符合这些要求。这些包括已经通过或提议的与以下方面有关的法律和法规：

金融服务监管的这些类型的差异，或者不同司法管辖区之间的法律法规之间的不一致或冲突，可能要求摩根大通采取其他措施：

任何或所有这些因素都可能损害摩根大通与其他不受相同法律法规或监管监督的公司竞争的能力，或者损害摩根大通的业务、运营结果和盈利能力。

在摩根大通开展业务的一些国家，政府已通过法律或法规，要求在这些国家运营的摩根大通子公司在独立的基础上保持最低资本金或流动性。美国以外的一些监管机构还提议，在其管辖范围内开展某些业务的大型银行，应通过设在这些国家的不同子公司运营。这些要求，以及未来任何对摩根大通业务组织方式施加限制或提高适用于摩根大通子公司的资本或流动性要求的法律或法规，都可能阻碍摩根大通有效管理其运营的能力，增加其融资和流动性成本，并导致盈利能力下降。

监管机构对摩根大通业务的严格审查增加了其合规成本，并可能导致其运营受到限制。

在摩根大通开展业务的许多司法管辖区，摩根大通的业务都受到监管机构的严格监督和审查。摩根大通已经支付了巨额罚款或提供了其他金钱救济，以解决政府机构的几项调查和执法行动。摩根大通未来可能会面临类似的监管和解或其他行动，而解决任何此类和解的要求可能会导致摩根大通产生更高的运营和合规成本。

在解决具体的监管调查或执法行动方面，某些监管机构要求摩根大通和其他金融机构承认与导致和解的活动有关的不当行为。这些类型的录取可能会导致：

此外，美国政府官员表现出了对金融机构提起刑事诉讼的意愿，并越来越多地要求金融机构在解决监管调查或执法行动时承认刑事犯罪或承认其他不当行为。在摩根大通的案例中，这些决议包括：

这类决议可能会对目标金融机构产生重大的附带后果，包括客户、客户和业务的损失，无法提供某些产品或服务，或暂时或永久失去经营某些业务的许可。

摩根大通预计，它和其他金融服务公司将继续受到更严格的监管审查，以及政府的调查和执法行动。摩根大通还预计，监管机构将继续坚持要求金融机构对实际或被视为违法的行为进行惩罚，采取正式和惩罚性的执法行动，包括实施重大的金钱和其他制裁，而不是通过非正式的监管行动来解决这些问题。此外，如果摩根大通未能满足其面临的任何政府和解和其他行动的要求，或未能维持符合监管机构制定的更高标准的风险和控制程序，它可能会被要求采取其他措施：

摩根大通在法律和监管事务上的风险敞口可能无法预测，在某些情况下，可能会超过摩根大通为这些事务建立的准备金。

对摩根大通有序清盘的要求可能导致摩根大通不得不重组或重组其业务。

根据多德-弗兰克法案以及美联储和FDIC规则，摩根大通必须准备和提交

定期向这些机构提交一份详细的计划，以便在发生重大财务困境或破产时，在没有特别政府支持的情况下，迅速和有序地解决破产问题。机构对公司决议计划的评估可能会发生变化，对决议计划的要求可能会不时修改。任何此类决定或修改都可能导致摩根大通改变其法律实体结构或某些内部或外部活动，从而可能增加资金或运营成本。

如果美联储和FDIC确定摩根大通未来提交的决议计划存在缺陷，他们可以联合对摩根大通的增长、活动或运营施加更严格的资本、杠杆或流动性要求或限制。两年后，如果这些缺陷没有治愈，这些机构还可以要求摩根大通以可能对摩根大通的运营和战略产生实质性和不利影响的方式重组、重组或剥离资产或业务。

摩根大通说，如果达成决议，S债务和股权证券的持有者将承担损失。

美联储规则要求摩根大通(控股公司)维持无担保外部长期债务的最低水平和其他有特定条款的吸收亏损能力(合资格有限公司)，以便对摩根大通的运营子公司进行资本重组，前提是控股公司达成下列任一决议：

如果控股公司达成决议，合资格有限公司的持有者以及控股公司的其他债务和股权证券的持有人将承担控股公司及其关联公司的损失。

摩根大通清盘计划中首选的“单一切入点”策略设想，只有控股公司才会进入破产程序.摩根大通的子公司将根据需要进行资本重组，以便能够继续正常运营，或随后有序地剥离或清盘.因此，控股公司的损失及其附属公司发生的任何损失将首先由控股公司的股权证券的持有人承担，然后由其无担保债权人承担，包括合资格有限公司和其他债务证券的持有人。这些证券持有人的债权将低于摩根大通子公司债权人的债权，以及(根据法规确定的)优先债权和控股公司的有担保债权人的债权。

因此，在控股公司破产的决议中，合资格有限公司的持有人和控股公司的其他债务证券的持有人只有在

作为JPMorgan Chase Bank，N.A.及其其他子公司的股东，只有在控股公司的任何优先债权和有担保债权人得到全额偿付后，控股公司才能获得足够的资金。

FDIC也同样表示，单一入口点资本重组模式可能是一种可取的战略，以解决具有系统重要性的金融机构，如控股公司，标题II。然而，FDIC迄今尚未正式采用单一入口点解决策略。

如果控股公司达成决议，控股公司、美联储或联邦存款保险公司都没有义务遵循摩根大通的首选战略，无论最终遵循的战略是什么，符合条件的有限公司以及控股公司的其他债务和股权证券的持有者遭受的损失可能会更大。

政治

政治动向可能会给摩根大通运营业务的监管环境带来不确定性。

最近美国和海外的选举和公投给摩根大通和其他金融服务公司未来运营的监管环境带来了不确定性。例如，英国的S计划脱离欧盟，这给包括摩根大通在内的全球金融服务机构在英国和欧盟开展业务所需的监管框架带来了重大不确定性。根据英国和欧盟达成的协议的性质，包括金融服务公司从在英国组织或在英国运营的法人实体在欧盟从事业务的能力，摩根大通可能需要对其法律实体结构和运营以及运营地点进行重大改革。这些类型的结构和运营变化可能导致摩根大通需要在其欧洲法人实体中实施一种效率较低或成本效益较低的运营模式。

选举结果可能表明，新政府将放松适用于金融服务公司的监管要求。然而，同样有可能的是，减少监管的可能性没有发生，或者被另一家监管机构或随后的政府逆转，或者最终实施的放松监管措施为结构不同或服务于不同市场的金融服务公司提供了显著的竞争优势。摩根大通无法预测这种性质的政治事态发展，也无法预测它们会对其业务产生有利还是不利的长期影响。

政治事态发展带来的经济不确定性可能会损害摩根大通的业务。

摩根大通运营的经济环境和市场状况继续不确定，原因是

美国和国外最近的政治事态发展。某些政策建议，包括孤立主义外交政策、保护主义贸易政策或可能撤回或减少政府对政府企业的支持，可能会导致美国和全球经济增长收缩以及金融市场波动加剧。除其他外，这些类型的政治事态发展可能：

这些因素可能导致更大的市场波动、大规模抛售美国公债及其他美国债务和股票证券、信用利差扩大以及其他市场混乱.这些潜在后果中的任何一种都可能导致摩根大通在其投资证券组合中蒙受损失，降低资本水平，阻碍其向客户和客户提供产品和服务的能力，并削弱其运营业绩。

世界其他地区的政治事态发展也导致了全球经济状况的不确定性，包括：

摩根大通的运营业绩可能会受到重大政治事态发展带来的不确定性以及这种不确定性导致的任何市场波动或混乱的不利影响。

随着时间的推移，美国税改立法对摩根大通的积极影响可能会减弱。

美国最近颁布的税改立法对摩根大通和美国经济的长期影响尚不得而知。虽然税改将对摩根大通的净利润产生积极影响，但竞争环境和其他因素将影响摩根大通长期保留这些好处的程度。此外，对摩根大通的业务、产品和地理位置的具体影响可能有所不同。

市场

摩根大通的业务受到经济和市场状况的实质性影响。

摩根大通的经营业绩可能会受到以下任何不利变化的负面影响：

货币、大宗商品、利率和其他市场指数

摩根大通的消费者业务尤其受到美国国内经济状况的影响，包括：

美国经济的持续低增长可能会降低客户对摩根大通消费者业务提供的产品和服务的需求。它还可能增加提供这些产品和服务的成本。不利的经济状况也可能导致抵押贷款、信用卡、汽车和其他贷款的拖欠增加，以及更高的净冲销，这可能会减少摩根大通的收益。在工业或制造业活动下降导致高失业率的某些地区，这些后果可能会严重得多。

摩根大通消费者业务的收益也可能受到影响消费者的政府政策变化的不利影响，这些政策包括与医疗保险、移民和就业状况有关的政策，以及针对更广泛经济的政府政策，如基础设施支出和全球贸易，这些政策可能会导致通胀上升或消费者可支配收入减少。

在摩根大通的批发业务中，市场和经济因素可能会影响摩根大通为客户执行的交易量，从而影响摩根大通从这些交易中获得的收入。这些因素也可能影响其他金融机构和投资者参与摩根大通管理的资本市场交易的意愿，比如贷款银团或证券承销。此外，如果一个重要的和持续的

如果市场状况恶化，摩根大通资本市场业务的盈利能力可能会下降到以下程度：

摩根大通的投资证券组合和做市头寸可能会因不利的经济、市场和政治事件和状况而蒙受损失。

作为其做市活动的一部分，摩根大通一般在其投资证券组合中持有各种固定收益工具的头寸，并持有各种固定收益、货币、大宗商品、信贷和股票工具的头寸。做市头寸旨在促进摩根大通客户对这些工具的需求，并为客户提供流动性。摩根大通所持头寸的价值可能会受到以下因素的重大影响：

所有这些都受到全球经济、市场和政治事件和条件以及监管机构对做市活动的限制的影响。

摩根大通的投资证券组合和做市业务也可能因意外的市场事件而蒙受损失，包括：

如果摩根大通的投资证券组合或做市活动出现重大亏损，可能会降低摩根大通的盈利能力和资本水平，从而限制其业务的增长。

摩根大通的资产、财富管理和托管业务可能在宏观经济环境不利时获得较低的手续费收入。

摩根大通从管理第三方资产或为客户托管资产中赚取的费用，可能会因资产价值下降或其他不利的宏观经济状况而减少。例如，利率上升或金融市场低迷可能会影响摩根大通管理或托管的客户资产的估值，进而可能影响摩根大通根据管理或托管的资产数量收取的费用收入。同样，不利的宏观经济或市场状况可能促使资金流出摩根大通基金或账户，或导致客户投资于收入较低的产品。摩根大通基金的大规模和意外撤资也可能阻碍该基金的投资表现，特别是如果资金外流导致该基金需要在不利的时间或价格处置基金资产，并可能导致基于较弱的投资表现而进一步撤资。

利率和信贷利差的变化可能会对摩根大通的某些收入和收入流产生不利影响。

通常可以预期，当利率处于高位或上升时，摩根大通将获得更高的净利息收入。然而，较高的利率也可能导致：

所有这些结果都可能对摩根大通的营收和资本水平造成不利影响。较高的利率也可能对摩根大通消费者和批发贷款组合中与浮动利率挂钩的贷款的支付表现产生负面影响。如果可变利率贷款的借款人无力支付更高的利息，这些借款人可能会减少或停止还款，从而导致摩根大通蒙受损失，并增加与偿还数额较大的拖欠贷款相关的运营成本。

另一方面，低利率环境可能会导致摩根大通的净息差被压缩，这可能会减少：

当信贷利差扩大时，摩根大通的借贷成本就会变得更高。摩根大通的信贷利差

可能扩大或缩小，不仅是对摩根大通特有的事件和情况的反应，也是一般经济和地缘政治事件和条件的结果。摩根大通信贷利差的变化将对摩根大通按公允价值记录的某些负债(如衍生品)的收益产生积极或消极的影响。

市场的高波动性可能会影响摩根大通的市场业务。

虽然摩根大通的市场业务可能会在市场波动加剧期间获得更高的流动收入，但证券、贷款、衍生品和其他工具价格的突然和大幅波动可能会：

美联储观察到，监管限制可能会加剧市场波动。它指出，在市场紧张时期，受沃尔克规则约束的市场参与者可能会减少做市活动，从而限制市场流动性。此外，不需要持有大量资本的市场参与者可能会更快地撤出动荡的市场，这可能会进一步降低市场流动性。

在困难或流动性较差的市场环境中，摩根大通的风险管理策略可能不会奏效，因为其他市场参与者可能正试图使用相同或类似的策略。在这种情况下，由于其他市场参与者的活动或广泛的市场混乱，摩根大通可能很难降低风险头寸。

金融市场的持续波动也可能对消费者或投资者信心造成负面影响，这可能会导致客户活动减少，并减少摩根大通的收入。

信用

摩根大通可能会受到客户、客户和交易对手财务状况的不利影响。

摩根大通经常与经纪商和交易商、商业和投资银行、共同基金和对冲基金、投资管理公司和其他类型的金融机构进行交易。其中许多交易使摩根大通面临客户和交易对手的信用风险，如果客户或交易对手违约，摩根大通可能卷入纠纷和诉讼。摩根大通也可能遭受损失或责任，如果它指定的金融机构

为摩根大通客户的资产提供托管服务破产。

在基础抵押品的条款、结算程序或价值方面，可能会与衍生品合约的交易对手产生纠纷。这些纠纷的处理可能会导致摩根大通产生意想不到的交易、运营和法律成本，或导致信贷损失。这些后果还可能削弱摩根大通有效管理其市场活动的信用风险敞口的能力。

摩根大通的市场业务可能会受到一个重要市场参与者破产的影响。

一个重要市场参与者的失败，或者对这样一家公司的信誉的担忧，可能会在金融市场内产生连锁效应。这样的事件可能会严重扰乱摩根大通的市场业务，特别是如果它导致其他市场参与者蒙受重大损失、遭遇流动性问题或违约的话。

摩根大通的清算服务业务面临客户或交易对手违约的风险。

作为其清算服务活动的一部分，摩根大通是各种中央对手方票据交换所(“CCP”)的成员。如果此类组织的另一成员对CCP违约，摩根大通可能需要支付CCP因该违约而蒙受的任何损失的一部分。作为清算会员，摩根大通也面临客户违约的风险，它试图通过要求客户提供足够的抵押品来缓解这种风险。摩根大通在向客户提供现金管理、清算、托管和其他交易服务方面，面临着客户的日内信用风险。如果摩根大通为其提供这些服务的客户破产或资不抵债，摩根大通可能会蒙受损失，与一个或多个CCP、客户的破产财产和其他债权人发生纠纷和诉讼，或受到监管机构的调查。上述所有事件都可能增加摩根大通的运营和诉讼成本，摩根大通可能会蒙受损失，因为它收到的任何抵押品都不足以弥补这些损失。

如果抵押品的价值在紧张的市场条件下下降，摩根大通可能会遭受损失。

在市场紧张或流动性不足的时期，当摩根大通无法实现其持有的抵押品的公允价值，或者抵押品被清算的价格不足以收回应得的全部贷款、衍生品或其他敞口时，摩根大通的信用风险可能会进一步增加。此外，在市场压力很大、市场波动或流动性不足的时候，与交易对手有关抵押品估值的纠纷可能会增加，如果摩根大通无法实现抵押品的公允价值或管理抵押品价值的下降，它可能会在这些时期蒙受损失。

由于信贷和市场风险的集中，摩根大通可能会蒙受巨大损失。

摩根大通面临更大的信贷和市场风险，其客户或交易对手的组合：

例如，摩根大通某一借款方或交易对手的信用质量大幅恶化，可能引发对类似、相关或从属行业中其他借款方或交易对手信用状况的担忧。这种相互关系可能会加剧摩根大通的信贷和市场风险敞口，并可能导致其蒙受损失，包括其交易业务的公允价值损失。

同样，影响到特定行业或地区的具有挑战性的经济状况可能会导致人们对摩根大通借款人或交易对手的信用质量感到担忧，不仅是在该特定行业或地区，而且在相关或从属行业，无论位于哪里。这些情况也可能加剧对摩根大通消费者业务客户的担忧，这些客户生活在这些地区，或在受影响的行业或相关或从属行业工作，有能力履行对摩根大通的义务。摩根大通定期监测其信贷和市场风险敞口的各个部分，以评估集中或蔓延的潜在风险，但其分散或对冲这些风险敞口的努力可能不会成功。

摩根大通的消费者业务也可能受到全行业消费信贷过度扩张的影响。例如，金融机构对某些类型的消费贷款的竞争加剧，包括信用卡、抵押贷款、汽车或其他贷款，可能会促使这些贷款的定价大幅下降，从而降低它们的盈利能力，或者导致贷款发放给信用较差的借款人。如果大量消费者随后违约，无论是由于信用状况不佳、经济低迷还是其他因素，这可能会削弱他们偿还欠摩根大通的债务的能力，并导致更高的冲销和其他与信贷相关的损失。更广泛地说，消费者债务的普遍违约可能会导致美国经济陷入衰退，摩根大通的消费者业务可能会在这种环境下获得较低的收入。

金融市场流动性或透明度的中断可能会导致摩根大通无法出售、辛迪加或变现其在各种债务工具、贷款、衍生品和其他债务中的头寸价值，从而导致风险集中度增加。如果摩根大通

大通无法在市场混乱期间有效减仓，这可能会增加与这些头寸相关的市场和信贷风险，以及摩根大通资产负债表上持有的风险加权资产(RWA)水平。这些因素可能会增加摩根大通的资本金要求和融资成本，并对摩根大通业务的盈利能力造成不利影响。

流动性

流动性对摩根大通为其业务提供资金和运营的能力至关重要。

摩根大通的流动性在任何给定时间都可能受到以下因素的影响：

摩根大通的流动性减少可能是由它几乎无法控制的事件造成的。例如，在2008-2009年金融危机期间，投资者信心低迷和市场流动性严重不足的时期导致摩根大通的融资成本上升，并限制了其获得包括证券化债务发行在内的一些传统流动性来源。不能保证这种类型的严重情况不会在未来发生。

如果摩根大通无法获得稳定且成本较低的资金来源，比如银行存款和联邦住房贷款银行的借款，那么该行可能需要从其他来源筹集资金。替代资金来源可能更昂贵或可获得性有限。摩根大通可能采取的行动也可能对摩根大通的融资成本产生负面影响，以：

更广泛地说，如果摩根大通未能有效管理其流动性，这可能会限制其为业务提供资金或投资的能力，从而对其运营业绩产生不利影响。

摩根大通是一家控股公司，依靠子公司的现金流为其发行的证券支付款项。

JPMorgan Chase&Co.是一家控股公司，持有摩根大通银行和中间控股公司JPMorgan Chase Holdings LLC(以下简称IHC)的股票。而IHC又持有摩根大通银行及其子公司以外的几乎所有摩根大通子公司的股票。IHC还拥有其他资产和欠控股公司的公司间债务。

控股公司有责任将从证券发行(包括发行优先和次级债务证券以及优先股和普通股)收到的几乎所有净收益贡献给IHC。

摩根大通银行和IHC向控股公司付款的能力也有限。对于摩根大通银行，N.A.的股息分配受到限制，资本充足率和流动性要求以及其他监管机构对其向控股公司付款的能力也有限制。如果某些资本或流动性“门槛”被违反，或者如果摩根大通管理层或董事会施加了其他限制，则IHC被禁止向控股公司支付股息或发放信贷。

由于这些安排，控股公司支付各种款项的能力取决于其从JPMorgan Chase Bank，N.A.获得的股息以及从IHC获得的股息和信贷延期。这些限制可能会影响控股公司的能力：

总体而言，这些监管限制和限制可能会大大限制控股公司支付股息和偿还债务和其他义务的能力。它们还可能导致控股公司比没有这些门槛的情况下更早根据破产法寻求保护。

摩根大通信用评级下调可能会对其流动性和融资成本产生不利影响。

摩根大通及其部分主要子公司获得了信用评级机构的评级。评级机构在确定对特定金融机构的信用评级时，既评估一般因素，也评估公司和行业特定因素，包括：

摩根大通在力所能及的范围内密切监控和管理可能影响其信用评级的因素。然而，不能保证摩根大通的信用评级未来不会被下调。此外，任何此类降级都可能发生在更广泛的市场不稳定时期，此时摩根大通应对事件的选择可能更加有限，投资者普遍信心低迷。

摩根大通信用评级的下调可能会减少摩根大通的业务活动，并以多种方式降低其盈利能力，包括：

任何评级下调也可能增加市场对摩根大通及其子公司承担信用风险所收取的信用利差，进而可能对摩根大通及其子公司的债务和其他义务的价值产生不利影响。

对基准的监管和改革可能会对与这些基准有关的证券和其他工具产生不利影响。

被视为“基准”的利率、股票、汇率和其他类型的指数，是最近国际、国家和其他监管指导和改革建议的主题。其中一些改革已经有效，而另一些改革仍有待实施。这些改革可能会导致基准的表现与过去不同，或者完全消失，或者产生其他无法完全预见的后果。

任何关于改革的国际、国家或其他建议，或普遍加强对基准的监管审查，也可能增加管理或以其他方式参与制定基准和遵守任何此类条例或要求的成本和风险。这些因素可能会阻碍市场参与者继续管理或促进某些基准，引发某些基准所使用的规则或方法的变化，或导致某些基准的消失。

2017年7月27日，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国金融市场行为监管局(FCA)首席执行官宣布，FCA将在2021年后不再说服或强制银行提交计算LIBOR基准的利率。这份公告表明，2021年后，不能也不会保证在现有基础上继续使用LIBOR，而且LIBOR很可能会在2021年前停止或修改。

任何这些事态发展，以及未来任何监管、改革或改变基准管理方式的举措，都可能对与任何此类基准挂钩的证券和其他工具的回报、价值和市场造成不利影响，包括摩根大通或其子公司发行的基准。

可操作的

摩根大通的业务高度依赖于其运营系统和其他市场参与者的有效性。

摩根大通的业务全面依赖摩根大通的财务、会计、交易、数据处理等运营系统持续处理、记录、监控和报告大量交易的能力，并做到准确、快速。除了适当的设计、安装、维护和培训外，摩根大通运营系统的有效运作还取决于其他因素：

摩根大通还依赖于其访问和使用其供应商、托管人和其他市场参与者的运营系统的能力，包括清算和支付系统、中央结算公司、证券交易所和数据处理、证券和技术公司。

摩根大通或其他重要市场参与者的运营系统的失效、故障或其他中断，包括由于网络入侵，可能会在金融市场及其客户和客户中造成不利的连锁反应，包括：

此外，多家金融机构与中央代理、中央结算公司、支付处理商、证券交易所、票据交换所和其他金融市场基础设施的互联互通，以及这些实体重要性的增加，增加了一个机构或实体的运营失败可能导致整个行业运营失败的风险，这可能会对摩根大通的业务开展能力造成实质性影响。

随着交易的速度、频率、数量和复杂性的增加，有效维护摩根大通的运营系统和基础设施变得更加具有挑战性，特别是由于以下方面的风险加剧：

如果摩根大通的运营系统或摩根大通业务所依赖的第三方运营系统无法满足摩根大通业务和运营的苛刻标准，或者如果它们失败或存在其他重大缺陷，摩根大通可能会受到实质性和不利的影响。

摩根大通依靠其员工和第三方员工的技能和诚信来运行其运营系统。

摩根大通运营系统的有效运作还取决于其员工的能力和可靠性，以及摩根大通所依赖的第三方员工的技术支持、安全或其他服务。摩根大通可能会受到人为错误或人为错误导致的重大运营故障或故障的实质性不利影响

摩根大通员工或第三方的不当行为。

如果摩根大通未能识别和解决与新产品或流程相关的运营风险，它可能会受到负面影响。

当摩根大通改变流程或推出新的产品和服务或新的连接解决方案时，摩根大通可能没有充分意识到或识别这些变化可能产生的新的运营风险，或者可能无法实施足够的控制来缓解与新业务活动相关的风险。上述任何一种情况都可能削弱摩根大通运营其一项或多项业务的能力，或导致：

上述任何后果都可能对摩根大通的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。

摩根大通与第三方运营系统的连接使其面临更大的运营风险。

与摩根大通有业务往来的第三方，以及与摩根大通客户有业务往来的零售商、数据聚合器和其他第三方，也可能是摩根大通的运营风险来源。当客户或第三方的活动超出摩根大通的安全和控制系统，包括通过使用互联网、个人智能手机和其他移动设备或服务时，情况尤其如此。

如果第三方获得访问摩根大通系统上的客户账户数据的权限，而该第三方自己的系统遭遇网络入侵或盗用这些数据，这可能会给摩根大通及其客户带来一系列负面后果，包括：

随着摩根大通与客户和其他第三方互联互通的扩大，摩根大通越来越多地面临着与其系统相关的运营故障风险。影响摩根大通客户的安全漏洞，或影响其他第三方的系统崩溃或故障、安全漏洞或人为错误或不当行为，可能要求摩根大通采取措施保护其自身运营系统的完整性，或保护机密信息。这些行动可能会增加摩根大通的运营成本，并可能降低客户满意度。

摩根大通在保护个人信息方面面临重大的法律和运营风险。

摩根大通的业务受到美国国内外复杂且不断变化的法律法规的约束，这些法规管理着个人隐私和个人信息的保护。受保护方可以包括：

确保摩根大通收集、使用、转移和存储个人信息符合所有相关司法管辖区的所有适用法律和法规，包括不同司法管辖区的法律冲突的情况下，可以：

此外，摩根大通无法确保其所有客户和客户、供应商、交易对手和其他第三方都有适当的控制措施，以保护他们与摩根大通之间交换的信息的机密性，特别是在信息通过电子手段传输的情况下。如果客户、客户、员工或其他人的个人、机密或专有信息被不当处理或滥用，摩根大通可能面临诉讼或监管罚款、处罚或其他制裁，例如以下情况：

对摩根大通保护个人信息措施有效性的担忧，甚至是对这些措施不足的看法，可能会导致

摩根大通将失去现有或潜在的客户和客户，从而减少摩根大通的收入。此外，摩根大通未能或被认为未能遵守适用的隐私或数据保护法律法规，可能会受到调查、检查和调查，可能导致要求修改或停止某些运营或做法、重大责任或监管罚款、处罚或其他制裁。其中任何一项都可能损害摩根大通的声誉，并在其他方面对其业务产生不利影响。

摩根大通的运营和业绩可能容易受到灾难或其他扰乱其业务的事件的影响。

摩根大通的业务和运营系统可能会受到完全或部分超出其控制范围的事件的严重干扰，包括：

摩根大通维持着一项全球弹性和危机管理计划，旨在确保在业务中断时恢复关键业务功能和支持性资产的能力，包括员工、技术和设施。不能保证摩根大通的弹性计划将完全缓解摩根大通或其客户和客户面临的所有潜在业务连续性风险。摩根大通运营或运营系统的任何重大故障或中断，除其他外，都可能：

如果针对摩根大通的网络攻击得逞，可能会对摩根大通或其客户和客户造成重大伤害。

摩根大通的计算机系统、软件、网络和其他技术资产每天都会遭遇多次网络攻击。这些网络攻击可以

攻击形式多种多样，但其中许多攻击的共同目标是将计算机病毒或恶意软件引入摩根大通的系统。这些病毒或恶意代码通常旨在：

摩根大通也一直是大规模分布式拒绝服务攻击的目标，这些攻击旨在扰乱网上银行服务。

摩根大通投入了大量资源来维护和定期升级其系统，以保护它们免受网络攻击。然而，摩根大通过去曾因网络攻击而经历过安全漏洞，未来不可避免地会出现更多漏洞。任何此类违规行为都可能给摩根大通或其客户和客户带来严重和有害的后果。

摩根大通不能针对网络攻击提供绝对安全的一个主要原因是，它可能并不总是能够预测、检测或识别针对摩根大通系统的威胁，或者针对所有入侵实施有效的预防措施。这是因为，其中包括：

随着摩根大通继续扩大其移动支付和其他基于互联网的产品，以及其对基于网络的产品和应用的内部使用，未来因网络攻击而导致的安全漏洞的风险可能会增加。

成功渗透或规避摩根大通系统或供应商、政府机构或其他市场参与者系统的安全可能会造成严重的负面后果，包括：

如果第三方盗用通过拦截摩根大通员工使用的移动设备的信号或通信而获得的机密信息，摩根大通也可能遭受上述一些后果。

摩根大通可能无法立即解决因网络攻击而导致的安全漏洞的后果。

由于网络攻击而成功入侵摩根大通的计算机系统、软件、网络或其他技术资产，可能会发生并持续很长一段时间，然后才会被检测到，原因包括：

一次特定网络攻击的程度，以及摩根大通可能需要采取的调查步骤，目前可能还不清楚，而且可能需要相当长的时间才能完成调查，并了解有关攻击的全面可靠信息。虽然这样的调查仍在进行中，但摩根大通可能不一定知道损害的程度或如何最好地补救，某些错误或行动可能会在被发现和补救之前重复或加剧，任何或所有这些都可能

进一步增加网络攻击的成本和后果。

摩根大通的风险管理框架和程序可能无法有效识别和缓解摩根大通面临的每一项风险。

摩根大通的风险管理框架旨在减轻风险和损失。摩根大通已经建立了程序和程序，以识别、衡量、监测、报告和分析摩根大通面临的风险类型。然而，风险管理策略存在固有的局限性，因为可能存在摩根大通没有适当预期或识别的现有或未来风险。

摩根大通可能面临意想不到的损失，其风险管理框架、治理结构、程序和做法、模式或报告系统的任何不足或失误都可能对摩根大通的财务状况或运营结果产生重大不利影响。不足或失误可能：

摩根大通依赖数据来评估其各种风险敞口。摩根大通的数据收集和验证流程在质量或有效性方面的任何缺陷都可能导致无效的风险管理做法。此外，这些缺陷还可能导致风险报告不准确。

摩根大通为其信用敞口中固有的可能的信贷损失建立了拨备。然后，它使用压力测试和其他技术来确定在发生不利的经济或市场事件时所需的资本和流动性。这些过程对摩根大通的运营业绩和财务状况至关重要。因此，它们需要做出困难、主观和复杂的判断，包括对经济状况可能如何损害摩根大通借款人和交易对手偿还贷款或其他债务能力的预测。摩根大通可能无法确定适当的因素，也可能无法准确估计其确定的因素的影响。

摩根大通的许多风险管理策略和技巧都考虑了历史上的市场行为。这些策略和技巧在某种程度上是基于管理层的主观判断。例如，摩根大通使用的许多模型都是基于关于不同资产类别或其他市场指标价格之间的相关性的假设。在市场压力时期，包括困难或流动性较差的市场环境中，或在

如果发生其他不可预见的情况，以前不相关的指标可能会变得相关。相反，以前相关的指标可能会在这些时候做出不相关的变动。在某些情况下，突如其来的市场走势和出乎意料或身份不明的市场或经济走势限制了摩根大通风险管理策略的有效性，导致其蒙受损失。

如果摩根大通的模型或估计不充分，它可能会蒙受巨大损失，并面临更严格的监管审查。

摩根大通开发和使用了各种模型以及其他基于分析和判断的估计，以评估和实施对其市场、信贷、运营和其他风险的缓解控制。这些模型和估计基于各种假设和历史趋势，并根据需要定期审查和修改。摩根大通使用的模型和估计可能并非在所有情况下都有效，以观察和缓解风险，原因有多种，例如：

摩根大通可能会蒙受巨额亏损，其资本水平可能会降低，如果其模型或估计被证明是不充分的，它可能面临更严格的监管审查。

摩根大通在管理风险时使用的一些模型和其他基于分析和判断的估计需要接受摩根大通监管机构的审查，并需要得到摩根大通监管机构的批准。在摩根大通使用这些模型和估计来计算巴塞尔III下的市场风险RWA、信用风险RWA和操作风险RWA之前，这些审查是必要的。如果摩根大通的模型或估计没有得到监管机构的批准，它可能会受到更高的资本费用的影响，这可能会对其财务业绩产生不利影响，或限制其扩大业务的能力。摩根大通的资本行动也可能受到限制，如果提交的CCAR由于其模型或估计被认为存在不足而没有得到其银行业监管机构的批准。

供应商风险管理标准的提高可能导致更高的成本和其他潜在风险。

摩根大通必须遵守加强后的标准，以评估和管理与供应商和其他第三方服务提供商做生意相关的风险。这些要求既包含在银行监管法规和指导中，也包含在摩根大通一直遵守的某些同意令中。摩根大通在应对与监管其第三方关系相关的风险的举措方面，产生了巨大的成本和支出。摩根大通未能适当评估和管理第三方关系，尤其是那些涉及重大银行职能、共享服务或其他关键活动的关系，可能会对摩根大通造成实质性不利影响。具体地说，任何此类失败都可能使摩根大通面临以下问题：

交易协议中对实物结算和交割的要求，可能使摩根大通面临运营和其他风险。

摩根大通的某些市场交易要求通过交割摩根大通不拥有的证券或其他债务的方式进行实物结算。如果摩根大通无法在要求的时间框架内获得债务，摩根大通可能会没收否则应支付的款项。这些失败还可能导致结算延迟，这可能会损害摩根大通的声誉和交易业务的能力。未能及时结算和确认交易也可能使摩根大通面临更高的信贷和运营风险，如果发生违约，还可能造成市场和运营损失。

如果摩根大通财务报表背后的估计和判断不正确，可能会招致意想不到的损失。

根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，摩根大通在编制财务报表时必须使用估计和判断，包括在确定与诉讼相关的信贷损失准备和准备金等项目时。某些金融工具需要确定其公允价值，才能编制摩根大通的财务报表，包括：

如果无法获得这些类型工具的报价市场价格，摩根大通可能会根据内部开发的模型或其他最终在一定程度上依赖管理层估计和判断的方法来确定公允价值。市场突然出现流动性不足或某些贷款和证券价格下跌，可能会增加对某些资产负债表项目进行估值的难度，这可能会导致估值随后发生变化或调整。如果摩根大通财务报表背后的估计或判断被证明是不正确的，摩根大通可能会遭受重大损失。

对披露或财务报告的控制失误可能会严重影响JPMorgan Chase的盈利能力或声誉。

不能保证摩根大通的信息披露控制和程序在所有情况下都是有效的，也不能保证财务报告的内部控制不会出现重大缺陷或重大缺陷。任何此类失误或缺陷都可能：

战略

如果摩根大通管理层未能制定和执行有效的商业战略，摩根大通的竞争地位和业绩可能会受到影响。

*摩根大通的业务战略显著影响其竞争地位和运营结果。这些战略涉及：

如果管理层对以下战略和目标做出选择，摩根大通业务的特许经营权价值和增长前景，以及其收益和运营结果，可能会受到影响，收入可能会下降：

摩根大通的增长和前景还取决于管理层制定和执行有效业务计划的能力，以解决这些战略重点，无论是短期还是长期。管理层在这方面的有效性将影响摩根大通开发和增强其资源、控制支出和向股东返还资本的能力。如果管理层未能做到以下每一点，这些目标都可能受到不利影响：

此外，摩根大通董事会在对管理层的战略决策进行适当监督方面发挥着重要作用，如果董事会未能履行这一职能，也可能损害摩根大通的运营业绩。

行为

摩根大通员工的不当行为可能会损害其客户和客户，损害其声誉，并引发诉讼和监管行动。

摩根大通的员工每天都会与客户、客户和交易对手，以及彼此之间进行互动。预计所有员工都要展示价值观，展示文化和行为，这些都是摩根大通《我们如何做生意》原则中不可或缺的一部分，包括摩根大通承诺的“以一流的方式做一流的业务”。摩根大通致力于在员工的整个生命周期中嵌入文化并进行风险管理，包括招聘、入职、培训和发展以及绩效管理。

对摩根大通的晋升和薪酬流程也很重要。

尽管有这些期望、政策和做法，但某些员工过去从事了导致诉讼的不当或非法行为，以及涉及同意令、暂缓起诉协议和不起诉协议的和解，以及与监管机构和其他政府实体的其他民事和刑事和解。不能保证员工不会发生进一步的不当行为，也不能保证任何此类行为总是会受到威慑或迅速阻止。

摩根大通的声誉可能会受到损害，如果一名或多名员工未能按照摩根大通的预期行事，包括采取伤害客户、其他市场参与者或其他员工的方式，可能会导致附带后果。例如：

任何员工未能按照摩根大通的预期行事的后果可能包括诉讼、监管或其他政府调查或执法行动。这些诉讼或行动中的任何一项都可能导致判决、和解、罚款、处罚或其他制裁，或导致：

声誉

对摩根大通声誉的损害可能会损害其业务。

维持对摩根大通的信任对其吸引和留住客户、客户、投资者和员工的能力至关重要。因此，对摩根大通声誉的损害可能对摩根大通的业务和前景造成重大损害。摩根大通声誉受损的原因有很多，包括：

摩根大通的声誉也可能因某些第三方未能或被认为未能遵守法律或法规而受到损害，这些第三方包括摩根大通进行过主要投资的公司、与摩根大通合资的各方，以及与摩根大通有业务往来的供应商和其他第三方。

关于摩根大通的负面宣传或负面信息可能会严重损害摩根大通的声誉或前景，无论这些信息是否属实，这些信息可能会发布在社交媒体、非主流新闻服务或互联网的其他部分，而通过这些渠道传播信息的速度和普及程度可能会放大这种风险。

金融服务业的普遍行为，或该行业的某些成员或个人的行为，也可能影响摩根大通的声誉。例如，担心消费者受到金融机构的不公平对待，或金融机构在向客户提供产品的方法方面行为不当，可能会损害整个行业的声誉。如果摩根大通被认为从事了这些类型的行为，解决相关声誉问题所需的措施可能会增加摩根大通的运营和合规成本，并对其收益产生负面影响。此外，损害摩根大通声誉的事件可能会阻碍其吸引和留住客户、客户、投资者和员工的能力。

如果不能有效地管理潜在的利益冲突，可能会导致诉讼和执法行动，并损害摩根大通的声誉。

摩根大通管理潜在利益冲突的能力变得越来越复杂，因为其业务活动涵盖了更多的交易、义务和

摩根大通客户和客户的利益。摩根大通可能会受到诉讼和执法行动的影响，其声誉可能会因为未能或被认为未能做到以下几点而受到损害：

未来，如果未能或被认为未能妥善解决冲突或受托责任，可能会导致客户不满、诉讼和监管罚款、处罚或其他制裁，以及加强监管审查和执法行动，所有这些都可能导致收入损失和运营成本上升，并对摩根大通的声誉造成严重损害。

国家

摩根大通可能因世界各地不利的经济发展而蒙受损失。

摩根大通的业务和收益受到各种美国和非美国监管机构采取的货币、财政和其他政策的影响。例如，美联储监管美国的货币和信贷供应，其政策在很大程度上决定了在美国放贷和投资的资金成本以及这些贷款和投资的回报。央行或监管机构的财政政策变化，以及这些政策的执行方式，都超出了摩根大通的控制范围，可能很难预测。因此，这些政策或实施方式的意外变化可能会对摩根大通的业务和运营业绩产生负面影响。

摩根大通的业务和收入还受到全球公司在证券、贷款和其他义务上的投资和做市所固有的风险的影响。这些风险包括：

一个国家或地区的不利经济和政治发展可能会对摩根大通的业务产生更广泛的负面影响。

摩根大通运营或投资的一些国家或地区，或摩根大通未来可能开展业务的一些国家或地区，过去曾经历过这些国家或地区特有的严重经济中断。在某些情况下，对一个或多个国家财政状况的担忧可能导致受影响国家或区域内贸易伙伴的可用信贷收缩和商业活动减少。这些事态发展还可能造成市场波动，从而可能导致影响同一区域或更远地区的其他国家的蔓延。此外，摩根大通或其客户开展业务的特定国家或地区的政府可能会选择采取保护主义的经济或贸易政策，以回应对国内经济状况的担忧。任何或所有这些事态发展都可能导致该国或地区内的跨境贸易和融资活动减少，所有这些都可能对摩根大通在这些司法管辖区的业务和收益产生负面影响。如果摩根大通采取措施减少其在正在经历经济或政治动荡的特定国家或地区的市场和信贷风险敞口，它可能会蒙受比预期更高的损失，因为它将在市场状况可能非常不利的时候处置资产。

摩根大通与政府实体的商业活动构成了更大的亏损风险。

摩根大通的几项业务与美国境内外的政府实体(包括国家、州、省、市和地方当局)进行交易或进行债务交易。这些活动可能会使摩根大通面临更大的主权、信贷相关、运营和声誉风险，包括政府实体可能面临的风险：

任何或所有这些行动都可能对摩根大通的财务状况和运营结果产生不利影响，并可能损害其声誉，特别是如果摩根大通在其与客户或客户有重大业务关系的司法管辖区向政府义务人提出索赔的话。

摩根大通在新兴市场的业务和收入可能会受到当地政治、社会和经济因素的阻碍。

摩根大通开展业务的一些国家的经济或市场欠发达，更不稳定，法律和监管制度可能不太成熟或不太可预测，

而不是摩根大通运营的美国和其他发达市场。其中一些国家过去曾经历过严重的经济中断，包括：

这些国家的政府有时对这些事态发展作出反应，实行限制性货币政策，如货币兑换管制和其他对当地和区域商业环境产生不利影响的法律和限制。此外，这些国家以及某些较发达的国家容易受到经济状况不佳和相关政府行动造成的不利社会发展的影响，包括：

这些经济、政治和社会发展在过去造成了，未来也可能导致的情况，可能会对摩根大通在这些国家的业务产生不利影响，并损害这些业务的收入、增长和盈利能力。

如果特定国家的法律和监管体系不那么成熟或不那么可预测，这可能会创造一个更困难的开展业务的环境。例如，以下任何一项都可能阻碍摩根大通的运营，并减少其在法律和监管制度较不成熟或可预测的国家的收益：

摩根大通在新兴市场国家的业务或涉及新兴市场国家的业务也可能受到政府行动的影响，例如：

与更发达的市场相比，这些行动的影响可能会在规模更小、流动性更差、波动性更大的交易市场上凸显出来。这些类型的政府行动可能会直接或通过压制在该司法管辖区开展业务的当地客户或跨国客户的业务活动，对摩根大通在相关国家的业务产生负面影响。例如，政府的部分或全部行动可能会导致属于摩根大通的资金，或者摩根大通代表客户存放在当地托管人的资金，实际上被困在一个国家。除了完全失去资金的最终风险外，摩根大通还可能在很长一段时间内面临当地托管人的信用风险，而这家托管人目前正在日益恶化的国内经济中运营。

摩根大通的国际业务以及非美国证券和其他债务交易的收入可能会受到其开展业务的特定国家上述经济、政治和社会状况的负面影响。此外，一个国家发生的任何上述事件或情况都可能影响摩根大通在另一个或多个国家的运营和投资，包括在美国。

摩根大通在新兴市场的业务可能会使其面临更高的运营和合规成本。

在法律和监管制度欠发达的国家开展业务，往往需要摩根大通投入大量额外资源，以了解和监测当地法律和法规的变化，并调整其运营结构，以符合当地法律和法规，并实施和管理相关的内部政策和程序。不能保证摩根大通在法律和监管体系难以预测的国家按照法律法规开展业务的努力总是成功，也不能保证摩根大通能够与当地监管机构发展有效的工作关系。

遵守经济制裁以及反腐败和反洗钱法律法规可能会增加摩根大通的运营和合规成本和风险。

摩根大通必须遵守OFAC以及美国以外的类似国家和多国机构和政府机构实施的经济制裁和禁运计划，以及世界各地的反腐败和反洗钱法律法规。摩根大通在构建和运营业务以遵守这些要求时，可能会产生更高的成本，并面临更大的合规风险。此外，违反制裁或禁运计划或反腐败或反洗钱法律法规的行为，可能会使摩根大通和个人员工面临监管执法行动，以及重大的民事和刑事处罚。

竞争

金融服务业竞争激烈，如果摩根大通不是一个强大而有效的竞争对手，其运营业绩将受到影响。

摩根大通在竞争激烈的环境中运营，预计美国和全球金融服务业的竞争将继续激烈。竞争对手包括：

摩根大通不能保证金融服务业的激烈竞争不会对其未来的经营业绩产生实质性的不利影响。

出现了新的竞争对手。例如，技术进步和电子商务的发展使非存款机构有可能提供传统上属于银行产品的产品和服务。这些进步也使金融机构和其他公司能够提供电子和基于互联网的金融解决方案，包括电子证券交易、支付处理和基于在线自动化算法的投资建议。此外，金融机构及其非银行竞争对手都面临着支付处理和其他服务可能被加密货币等不需要中介的技术颠覆的风险。新技术已经需要，也可能需要摩根大通花更多的钱来修改或调整其产品，以吸引和留住客户，或者与包括科技公司在内的竞争对手提供的产品和服务相匹配。

持续或加剧的竞争可能会给摩根大通的产品和服务的价格和费用带来下行压力，或者可能导致摩根大通失去市场份额。除其他因素外，这种竞争可能基于所提供的产品和服务的质量和种类、交易执行、创新、声誉和价格。摩根大通任何一项业务的失败

满足客户和客户的期望，无论是由于一般市场状况还是表现不佳，都可能影响摩根大通吸引或留住客户和客户的能力，而任何此类影响都可能进而减少摩根大通的营收。竞争加剧还可能要求摩根大通对其业务进行更多资本投资，或者代表客户扩大更多资本，以保持竞争力。

摩根大通在美国以外的批发业务的非美国竞争对手通常受到不同的、在某些情况下不那么严格的立法和监管制度的约束。适用于摩根大通和其他美国金融服务机构的更多限制性法律法规可能会使摩根大通和这些公司相对于非美国竞争对手处于竞争劣势。这可能会降低摩根大通批发业务的收入和盈利能力，原因包括：

人民

摩根大通吸引和留住合格员工的能力对其成功至关重要。

摩根大通的员工是其最重要的资源，在金融服务业的许多领域，对合格人才的竞争非常激烈。摩根大通致力于吸引有才华和多样化的新员工，并留住和激励现有员工。如果摩根大通无法继续吸引或留住合格的员工，包括首席执行官的继任者或运营委员会成员，摩根大通的业绩，包括其竞争地位，可能会受到实质性和不利的影响。

移民政策的变化可能会对摩根大通造成不利影响。

包括美国在内的世界多个司法管辖区的移民政策可能会发生变化。如果移民政策过度限制合格员工在摩根大通有业务或开展业务的司法管辖区工作或在这些司法管辖区之间转移，那么摩根大通可能会受到不利影响。

法律

摩根大通面临着来自私人行动以及正式和非正式监管调查的重大法律风险。

摩根大通被列为被告或以其他方式卷入各种法律程序，包括集体诉讼和其他诉讼或与第三方的纠纷。目前针对摩根大通的待决行动可能会导致判决、和解、罚款、处罚或其他对摩根大通不利的结果。上述任何事项都可能对摩根大通的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响，或造成严重的声誉损害。作为金融服务业的参与者，摩根大通很可能会继续经历与其业务和运营相关的高水平诉讼。

监管机构和其他政府机构对摩根大通及其子公司进行例行和有针对性的审查，摩根大通的业务和运营受到更严格的监管监督。这种加强的监管审查，或此类调查或审查的结果，可能会导致额外的监管调查或执法行动。不能保证这些行动不会导致针对摩根大通的监管和解或其他执法行动。此外，涉及潜在违反法律或法规的单一事件可能会引起大量重叠的调查和诉讼，这些调查和程序可能由美国的多个联邦和州机构和官员进行，在某些情况下也可能由非美国司法管辖区的监管机构和其他政府官员进行。

如果另一家金融机构违反了与特定商业活动或实践相关的法律或法规，这往往会导致监管机构和其他政府机构对摩根大通相同或类似的活动或实践进行调查。

美国和非美国政府当局的这些和其他举措可能会让摩根大通受到判决、和解、罚款或处罚，或者要求摩根大通重组其业务和活动，或者停止提供某些产品或服务。所有这些潜在结果都可能损害摩根大通的声誉，或导致运营成本上升，从而降低摩根大通的盈利能力，或导致抵押品后果。

项目1B。未解决的员工评论。

没有。

项目2.财产

摩根大通总部位于纽约市公园大道270号，这是摩根大通拥有的一栋50层写字楼。

截至2017年12月31日，该公司拥有或租赁了以下地点的设施。

摩根大通占用的场所和设施用于该公司的所有业务部门并用于企业目的。摩根大通继续评估其当前和预计的空间需求，并可能不时确定其某些物业（包括上述场所和设施）不再需要其运营。不保证公司能够处置任何此类多余的财产、场所和设施，也不保证不会因此类处置而产生费用。此类处置成本可能对公司在特定时期的经营业绩至关重要。有关入住费用的信息，请参阅第44-46页的综合运营业绩。

项目3.法律诉讼

有关本所重大法律诉讼的描述，请参阅注29。

第4项矿山安全信息披露

不适用。

第5项注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

注册人普通股权益市场

摩根大通普通股的流通股在纽约证券交易所挂牌交易。关于最近两年摩根大通普通股和现金股息申报的季度高价和低价，见第277页题为《补充信息-精选季度财务数据(未经审计)》一节。关于摩根大通普通股在截至2017年12月31日的五年期间的累计总回报与S指数、KBW银行指数和S金融指数的可比总回报的比较，请参阅第39页的《五年股票表现》。

有关普通股息支付率的信息，请参阅第89-90页《管理层的讨论和分析》中资本风险管理部分的资本行动。关于股息支付限制的讨论，见附注20和附注25。截至2018年1月31日，摩根大通普通股登记持有者为192,658人。有关根据公司基于员工股份的薪酬计划授权发行的证券的信息，请参阅第31页第三部分第12项。

普通股回购计划下的回购

有关公司普通股回购计划下的回购的信息，请参阅第89-90页《管理层的讨论和分析》中资本风险管理部分的资本行动。

项目6.选定的财务数据。

关于选定的五年财务数据，见第38页“综合财务摘要(未经审计)五年摘要”。

第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析，题为“管理层的讨论和分析”，见第40-145页。这些资料应与合并财务报表及其附注一并阅读，合并财务报表及其附注见148-276页。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。

有关市场风险的定量和定性披露的讨论，请参阅第121-128页《管理的讨论和分析》中的市场风险管理部分。

项目8.财务报表和补充数据

普华永道会计师事务所独立注册会计师事务所普华永道的合并财务报表及其附注和2018年2月27日的报告载于第146-276页。

截至2017年12月31日的两年内每个完整季度的补充财务数据载于第277页，其标题为“季度财务精选”

数据(未经审计)。“还包括第283-289页的“术语和缩略语词汇表”。

第九项会计和财务披露方面的变更和分歧。

没有。

第9A项。控制和程序。

特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)颁布的“内部控制--综合框架”(“COSO 2013”)为设计、实施和实施内部控制以及评估其有效性提供了指导。该公司使用COSO 2013框架评估了截至2017年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。见第146页“管理层关于财务报告的内部控制报告”。

截至本报告所述期间结束时，在包括其董事长、首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对其披露控制和程序(如1934年《证券交易法》第13a-15(E)条所界定的)的有效性进行了评价。根据这项评价，主席兼首席执行官和首席财务官得出结论认为，这些披露控制和程序是有效的。主席兼首席执行官和首席财务官签发的证书见附件31.1和31.2。

该公司致力于对财务报告保持高标准的内部控制。然而，由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，在摩根大通这样庞大和复杂的公司中，内部控制的失误或缺陷可能会时有发生，而且无法保证任何此类缺陷不会在未来导致内部控制的重大缺陷或实质性弱点。详情见第146页“管理层关于财务报告的内部控制报告”。在截至2017年12月31日的三个月内，公司对财务报告的内部控制(根据1934年《证券交易法》第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这对公司的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

项目9B。其他信息。

伊朗减少威胁信息披露

根据2012年《减少伊朗威胁和叙利亚人权法》第219节，其中在1934年《证券交易法》中增加了第13(R)节，要求发行人在其年度或季度报告中酌情披露其或其任何附属公司是否故意从事与伊朗有关的某些活动、交易或交易，或与根据某些行政命令被指认的个人或实体进行交易。即使活动、交易或交易是按照适用法律进行的，也可能要求披露。除下文所述外，截至本报告日期，本公司不知道其任何附属公司在2017日历年度内根据第219条需要披露的任何其他活动、交易或交易。

如之前披露的，在2017年第一季度，摩根大通的一家非美国子公司为其客户(一个非美国国际组织)处理了1,466欧元的付款，其中付款来自伊朗政府拥有或控制的实体。摩根大通为这笔交易收取2.50欧元的费用。除了之前披露的交易，该公司还确认了2017年支付的另外四笔款项，金额分别为68,567美元、66,280美元、98,143美元和110,831美元，由摩根大通银行和摩根大通的一家非美国子公司为一家总部位于美国的国际出版公司的客户处理，这些款项来自伊朗政府拥有或控制的教育机构。摩根大通为这些交易收取了总计3930美元的费用。

上述存入两个客户账户的每一笔款项都是用于购买信息材料，因此根据第31条，这些款项属于豁免交易。C.F.R.560.210(C)，都是按照与伊朗有关的制裁条例处理的。

摩根大通未来可能会在美国法律允许的范围内为其客户进行类似的交易。

第11项.行政人员薪酬

见第10项。

第十三条某些关系和相关交易，以及董事的独立性。

见第10项。

第14项主要会计费用及服务

见第10项。

项目15.物证、财务报表附表