g34651mo25i001b12a.gif附录 99.1
旅行者公司有限公司
列克星敦大道 485 号
纽约，纽约州 10017-2630
www.travers.com
纽约证券交易所：TRV

旅行者报告了出色的第一季度业绩
2024年第一季度摊薄后每股净收益为4.80美元，增长16％，股本回报率为18.0％

2024年第一季度摊薄后每股核心收益为4.69美元，增长14％，核心股本回报率为15.4％

董事会宣布将定期季度现金股息增加5％，至每股1.05美元

•第一季度净收入为11.23亿美元，核心收入为10.96亿美元。
•该季度包括较高的税前灾难损失，为7.12亿美元，而去年同期的税前损失为5.35亿美元。
•优异的合并合并比率为93.9％，提高了1.5点；出色的基础合并比率为87.7％，提高了2.9点。
•净书面保费为101.82亿美元，与上一季度相比增长了8％，所有三个细分市场均有所增长。
•向股东返还的总资本为6.2亿美元，其中包括3.88亿美元的股票回购。
•每股账面价值为109.28美元，比2023年3月31日增长9％；调整后的每股账面价值为125.53美元，比2023年3月31日增长8％。

纽约，2024年4月17日——旅行者公司今天公布截至2024年3月31日的季度净收入为11.23亿美元，摊薄每股收益为4.80美元，而上一季度为9.75亿美元，摊薄每股收益4.13美元。本季度的核心收入为10.96亿美元，摊薄每股收益为4.69美元，而上一季度为9.7亿美元，摊薄每股收益4.11美元。核心收入的增加主要是由于净投资收入的增加和基础承保收益（即不包括上年净储备金开发和灾难损失）的增加，但部分被灾难损失的增加所抵消。尽管上一季度包括2.11亿美元的一次性税收优惠，但基础承保收益仍高于上一季度。本季度税前已实现的净投资收益为3500万美元（税后2700万美元），而上一季度的税前净收益为600万美元（税后500万美元）。摊薄后的每股金额受益于股票回购的影响。
合并摘要
（以百万美元计，每股金额除外，税后，保费和收入除外）截至3月31日的三个月
20242023改变
净书面保费$10,182 $9,396 8 %
总收入$11,228 $9,704 16 
净收入$1,123 $975 15 
摊薄后每股$4.80 $4.13 16 
核心收入$1,096 $970 13 
摊薄后每股$4.69 $4.11 14 
摊薄后的加权平均已发行股数232.0 234.4 (1)
合并比率93.9 %95.4 %(1.5)pts
标的合并比率87.7 %90.6 %(2.9)pts
股本回报率18.0 %17.5 %0.5 pts
核心股本回报率15.4 %14.5 %0.9 pts

截至截至从... 更改
3月31日
2024		十二月三十一日
2023		3月31日
2023		十二月三十一日
2023		3月31日
2023
每股账面价值$109.28 $109.19 $99.80 — %9 %
调整后的每股账面价值125.53 122.90 116.55 2 %8 %


有关定义，请参阅财务指标词汇表，有关其他财务数据，请参阅统计补编。
1


董事长兼首席执行官艾伦·施尼策说：“我们很高兴地报告第一季度营收和利润表现良好。”“本季度的核心收益为11亿美元，摊薄后每股收益为4.69美元，核心股本回报率为15.4％。强劲的核心收入是由创纪录的101亿美元净收益保费推动的，与去年同期相比增长了14％，合并比率为93.9％。尽管灾难活动增加，主要发生在美国中部和东部地区，但综合比率仍提高了1.5个百分点。受我们三个细分市场的强劲基础业绩的推动，基础合并比率上升了2.9个百分点，至87.7％的出色水平。我们的高质量投资组合在本季度创造了6.98亿美元的税后净投资收入，这得益于我们不断增长的固定收益投资组合的强劲而可靠的回报以及非固定收益投资组合的更高回报。在本季度，我们向股东返还了6.2亿美元的资本，其中包括3.88亿美元的股票回购。为了表彰我们强劲的财务状况和对业务前景的信心，我很高兴地与大家分享，我们董事会宣布季度现金股息增加5％，至每股1.05美元，这标志着股息连续20年增长，同期复合年增长率为8％。

“通过所有三个细分市场的出色市场执行力，我们在本季度的净书面保费增长了8％，达到102亿美元。在商业保险方面，我们的净承保保费增长了9％，达到56亿美元。该细分市场的续订保费变化仍然非常强劲，为10.6％，而留存率保持在86％的高位，新业务增长了8％，达到创纪录的6.91亿美元。在债券和专业保险方面，我们的净承保保费增长了6％，达到9.4亿美元以上，这要归因于我们高质量的管理责任业务的强劲留存率和新业务。在我们行业领先的担保业务中，我们的净保费增长了15％。鉴于诱人的回报，我们对两个商业业务领域的强劲生产业绩感到非常满意。在个人保险方面，持续的强劲定价推动了净书面保费的9％增长。我们的汽车业务续保费变动为16.6％，房主和其他业务的续订保费变动为13.4％。

“今年的开局良好，所有三个细分市场的盈利能力和产量都很强劲，投资收入也有所提高。简而言之，我们正在全力以赴地开火。我们还继续投资于重要的战略举措。我们在执行创新战略方面取得了成功，该战略以行业低波动性、溢价基础增长和调整后每股账面价值的提高为丰厚的回报做出了贡献。凭借这种势头和业内最优秀的人才，我们仍然为今年及以后的成功做好了充分的准备。”

2

合并业绩
截至3月31日的三个月
（除非另有说明，否则以百万美元和税前计）20242023改变
承保收益：$577 $367 $210 
承保收益包括：
上一年度储备发展净利好91 105 (14)
灾难，扣除再保险(712)(535)(177)
净投资收益846 663 183 
其他收入（支出），包括利息支出
(88)(108)20 
所得税前核心收入1,335 922 413 
所得税支出（福利）239 (48)287 
核心收入1,096 970 126 
扣除所得税后的净已实现投资收益27 5 22 
净收入$1,123 $975 $148 
合并比率93.9 %95.4 %(1.5)pts
对合并比率的影响
上一年度储备发展净利好(0.9)pts(1.2)pts0.3 pts
灾难，扣除再保险7.1 pts6.0 pts1.1 pts
标的合并比率87.7 %90.6 %(2.9)pts
净书面保费
商业保险$5,596$5,1579 %
债券和专业保险9438866 
个人保险3,6433,3539 
总计$10,182$9,3968 %
2024 年第一季度业绩
（除非另有说明，否则所有对比均与 2023 年第一季度的比较）
11.23亿美元的净收入增加了1.48亿美元，这要归因于更高的核心收入和更高的净已实现投资收益。核心收入为10.96亿美元，增加了1.26亿美元，这主要是由于净投资收入的增加和基础承保收益的增加，但部分被灾难损失的增加所抵消。基础承保收益受益于业务量的增加。上一季度的基础承保收益包括因税项时效到期而产生的2.11亿美元的一次性税收优惠。税前净已实现投资收益为3500万美元（税后2700万美元），而去年同期税前为600万美元（税后500万美元）。
合并比率：
•93.9％的合并比率提高了1.5个百分点，这要归因于基础合并比率的改善（2.9点），但被灾难损失的增加（1.1点）和去年净有利储备开发的减少（0.3点）所部分抵消。
•87.7％的基础合并比率提高了2.9点。有关按细分市场划分的更多详细信息，请参见下文。
•个人保险和债券与专业保险去年出现了净有利的储备金增长。商业保险的上年度储备金没有净增长。有关各细分市场的更多详细信息，请参见下文。
•灾难损失主要是由美国中部和东部地区的强风和冰雹风暴造成的。
税前净投资收入为8.46亿美元（税后6.98亿美元）增长了28％。由于平均收益率的提高和固定期限投资的增长，固定收益投资组合的收入比上一季度有所增加。非固定收益投资组合的收入主要比上一季度有所增加
3

由于私募股权合伙企业的回报率更高。非固定收益回报率通常滞后四分之一，并直接跟随整个股票市场。

净书面保费为101.82亿美元，增长了8％。有关按细分市场划分的更多详细信息，请参见下文。

股东权益

股东权益为250.22亿美元，比2023年年底略有增加，这主要是由于净收入为11.23亿美元，但这在很大程度上被未实现净投资亏损、普通股回购和股东分红的增加所抵消。股东权益中包含的净未实现投资损失税前为47.20亿美元（税后37.21亿美元），而2023年年底的税前净未实现投资亏损为39.70亿美元（税后31.29亿美元）。未实现投资净亏损的增加是由更高的利率推动的。与2023年年底相比，每股账面价值为109.28美元，略有增加。调整后的每股账面价值为125.53美元，其中不包括未实现的净投资收益（亏损），比2023年底增长了2％。

该公司在第一季度根据股票回购授权在公开市场回购了120万股普通股，总成本为2.5亿美元。回购的平均每股成本为217.31美元。此外，公司收购了60万股普通股，总成本为1.38亿美元，与员工股份薪酬有关。截至 2024 年 3 月 31 日，根据董事会批准的股票回购授权，该公司的剩余产能为 57.90 亿美元。

在本季度末，法定资本和盈余为253.29亿美元，债务与资本的比率为24.3％。不包括股东权益中未实现的净投资收益（亏损）的债务与资本的比率为21.8％，在公司15％至25％的目标范围内。

董事会宣布将定期季度股息增加5％，至每股1.05美元。股息将于2024年6月28日支付给2024年6月10日营业结束时的登记股东。

4

商业保险板块财务业绩
 截至3月31日的三个月
（除非另有说明，否则以百万美元和税前计）20242023改变
承保收益：$334 $273 $61 
承保收益包括：
上一年度储备发展净利好— 19 (19)
灾难，扣除再保险
(209)(199)(10)
净投资收益609 473 136 
其他收入（支出） (9)(33)24 
所得税前分部收入934 713 221 
所得税支出（福利）170 (43)213 
分部收入$764 $756 $8 
合并比率93.3 %93.6 %(0.3)pts
对合并比率的影响
上一年度储备发展净利好— pts(0.4)pts0.4 pts
灾难，扣除再保险
4.1 pts4.4 pts(0.3)pts
标的合并比率89.2 %89.6 %(0.4)pts
按市场划分的净书面保费
国内
选择账户$974 $908 7 %
中间市场3,213 2,926 10 
国民账户327 294 11 
国家财产及其他642 590 9 
国内总计5,156 4,718 9 
国际440 439 — 
总计$5,596 $5,157 9 %
 
2024 年第一季度业绩
（除非另有说明，否则所有对比均与 2023 年第一季度的比较）
 
商业保险的分部税后收入为7.64亿美元，增长800万美元。分部收入的增长主要是由于净投资收益的增加，但部分被基础承保收益的减少所抵消。基础承保收益受益于业务量的增加。上一季度的基础承保收益包括由于税收项目的时效到期而产生的1.71亿美元的一次性税收优惠。

合并比率：

•93.3％的合并比率提高了0.3个百分点，这要归因于基础合并比率降低（0.4点）和灾难损失（0.3点），但与上一季度的净有利储备发展（0.4个百分点）相比，去年没有净储备发展，部分抵消了这一比率。
•基础综合比率提高了0.4点，至非常强劲的89.2％。

•本季度没有净上年度储备金增长，因为国内业务工伤补偿产品系列在多个事故年度的亏损表现好于预期，这主要被近年事故年度一般责任产品系列高于预期的亏损以及与径流业务相关的储备金增加所抵消。

净书面保费为55.96亿美元，增长了9％，这反映了续保费的强劲变化和留存率，以及新业务水平的提高。


5

债券和专业保险板块财务业绩
截至3月31日的三个月
（除非另有说明，否则以百万美元和税前计）20242023改变
承保收益：$144 $171 $(27)
承保收益包括：
上一年度储备发展净利好24 58 (34)
灾难，扣除再保险(5)(5)— 
净投资收益90 73 17 
其他收入6 4 2 
所得税前分部收入240 248 (8)
所得税支出45 41 4 
分部收入$195 $207 $(12)
合并比率84.5 %80.0 %4.5 pts
对合并比率的影响
上一年度储备发展净利好(2.5)pts(6.7)pts4.2 pts
灾难，扣除再保险0.5 pts0.6 pts(0.1)pts
标的合并比率86.5 %86.1 %0.4 pts
净书面保费
国内
管理责任$543 $511 6 %
保证金296 257 15 
国内总计839 768 9 
国际104 118 (12)
总计$943 $886 6 %

2024 年第一季度业绩
（除非另有说明，否则所有对比均与 2023 年第一季度的比较）
 
债券和专业保险的分部税后收入为1.95亿美元，减少了1200万美元。分部收入下降的主要原因是去年净有利储备金发展减少，但净投资收益的增加部分抵消了这一下降。基础承保收益受益于业务量的增加。上一季度的基础承保收益包括因税项时效到期而产生的900万美元的一次性税收优惠。
合并比率：

•84.5％的合并比率上升了4.5个百分点，这要归因于去年净有利的储备金发展（4.2点）和较高的基础合并比率（0.4点），但被灾难损失的较小影响（0.1点）所部分抵消。

•86.5％的标的合并比率上升了0.4点。

•去年净利润储备增长主要是由国内业务中多个产品线的亏损情况好于预期所推动的。

9.43亿美元的净书面保费增长了6％，这反映了担保和管理负债的强劲增长。

6

个人保险板块财务业绩
截至3月31日的三个月
（除非另有说明，否则以百万美元和税前计）20242023改变
承保收益（亏损）：$99 $(77)$176 
承保收益（亏损）包括：
上一年度储备发展净利好67 28 39 
灾难，扣除再保险(498)(331)(167)
净投资收益147 117 30 
其他收入21 18 3 
所得税前分部收入267 58 209 
所得税支出（福利）47 (25)72 
分部收入$220 $83 $137 
合并比率96.9 %101.5 %(4.6)pts
对合并比率的影响
上一年度储备发展净利好(1.6)pts(0.8)pts(0.8)pts
灾难，扣除再保险12.4 pts9.4 pts3.0 pts
标的合并比率86.1 %92.9 %(6.8)pts
净书面保费
国内
汽车$1,859 $1,654 12 %
房主及其他1,635 1,565 4 
国内总计3,494 3,219 9 
国际149 134 11 
总计$3,643 $3,353 9 %

2024 年第一季度业绩
（除非另有说明，否则所有对比均与 2023 年第一季度的比较）

个人保险的分部税后收入为2.2亿美元，增长1.37亿美元。分部收入的增长主要是由于基础承保收益的增加、去年净有利储备金的增加以及净投资收益的增加，但部分被灾难损失的增加所抵消。基础承保收益受益于业务量的增加。上一季度的基础承保收益包括因税项时效到期而产生的3,100万美元的一次性税收优惠。

合并比率：

•96.9％的合并比率提高了4.6点，这要归因于基础合并比率的改善（6.8点）和去年净有利储备金的增长（0.8点），但部分被灾难损失的增加（3.0点）所抵消。

•86.1％的基本合并比率提高了6.8点，反映了汽车、房主和其他方面的改善。

•去年净利润储备增长的主要原因是近年来国内业务汽车产品线的亏损情况好于预期。

净书面保费为36.43亿美元，增长了9％，这反映了国内汽车和房主及其他方面的续保保费的强劲变化。


7

财务补助和电话会议

本新闻稿中的信息应与我们在Travelers.com网站上提供的财务补充文件一起阅读。旅客管理层将在美国东部时间2024年4月17日星期三上午9点（中部时间上午8点）通过网络直播讨论本新闻稿的内容和其他相关话题。投资者可以通过investor.travelers.com的网络直播收听电话会议，也可以在美国境内拨打1.888.440.6281或在美国境外拨打1.646.960.0218进行电话会议。在网络直播之前，公司网站上将提供与季度收益有关的幻灯片演示。

直播结束后，重播将在investor.travelers.com上通过网络直播播出为期一年，在美国境内拨打1.800.770.2030或在美国境外拨打1.647.362.9199，通过电话播出30天。所有来电者都应使用会议 ID 5449478。

关于旅行者

旅行者公司（纽约证券交易所代码：TRV）是汽车、房屋和商业财产意外伤害保险的领先提供商。作为道琼斯工业平均指数的一部分，Travelers拥有3万多名员工，在2023年创造了超过410亿美元的收入。欲了解更多信息，请访问Travelers.com。

旅行者可以使用其网站和/或社交媒体，例如Facebook和X，作为公司重要信息的分发渠道。有关公司的财务和其他重要信息可通过我们的网站investor.travelers.com、我们的Facebook页面facebook.com/travelers和我们的X账户（@Travelers）twitter.com/travelers.com/travelers.com/travelers.com/travelers.co此外，当您访问investor.travelers.com的电子邮件通知部分注册电子邮件地址时，您可能会自动收到有关旅行者的电子邮件提醒和其他信息。

旅行者分为以下应报告的业务领域：

商业保险-商业保险向其客户提供广泛的财产和意外伤害保险产品和服务，主要分布在美国，以及加拿大、英国、爱尔兰共和国和世界其他地区，包括作为劳埃德的公司成员。

债券和专业保险——邦德和专业保险通过合资企业向其客户提供担保、保真、管理责任、专业责任以及其他财产和意外伤害保险及相关的风险管理服务，并通过合资企业向加拿大、英国和爱尔兰共和国以及巴西的某些担保和专业保险产品提供担保，每种保险都采用不同程度的财务承保方法。

个人保险-个人保险提供广泛的财产和意外伤害保险产品和服务，涵盖个人的个人风险，主要在美国和加拿大。个人保险的主要产品是汽车和房主保险，辅之以广泛的相关保险。
 * * * * *
前瞻性陈述

本新闻稿包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的某些 “前瞻性陈述”，管理层可能会发表这些陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均可能是前瞻性陈述。诸如 “可能”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”、“相信”、“观点”、“确保”、“估计” 等词语以及类似的表述用于识别这些前瞻性陈述。除其他外，这些声明包括公司关于以下内容的声明：

•公司的前景、趋势对其业务的影响，例如全行业个人保险损失成本上涨的影响，以及其未来的经营业绩和财务状况；
•立法或监管行动或法院裁决的影响；
•股票回购计划；
•未来的养老金计划缴款；
•公司石棉和其他储量的充足性；
8

•新出现的索赔问题以及其他保险和非保险诉讼的影响；
•再保险的成本和可用性；
•灾难损失和建模；
•投资、经济和承保市场状况的影响，包括利率和通货膨胀；
•公司管理其投资组合的方法；
•气候条件变化的影响；
•提高盈利能力和竞争力的战略和运营举措；
•公司的竞争优势和创新议程，包括执行与人工智能有关的议程；
•公司的网络安全政策与实践；
•新产品供应；
•侵权环境发展的影响；
•地缘政治环境事态发展的影响；以及
•公司收购Corvus Insurance Holdings, Inc.的影响

公司提醒投资者，此类陈述存在风险和不确定性，其中许多风险和不确定性难以预测，通常超出公司的控制范围，这可能会导致实际业绩与前瞻性信息和陈述中表达、暗示或预测的业绩存在重大差异。

可能导致实际结果不同的一些因素包括但不限于以下因素：

保险相关风险

•高水平的灾难损失；
•实际索赔可能超过公司的索赔和理赔费用储备金，或者索赔和理赔调整费用准备金的估计水平可能会增加，其中包括法律/侵权行为、监管和经济环境的变化，包括通货膨胀加剧所致；
•公司可能面临的石棉和环境索赔及相关诉讼；
•公司面临大规模侵权索赔并可能面临涉及大规模侵权索赔的不利进展；以及
•新出现的索赔和保险问题对公司业务的影响尚不确定，在公司发布保单后作出的法院裁决或立法变更可能会导致索赔数量意外增加。

金融、经济和信用风险

•一段金融市场混乱或经济衰退的时期；
•公司的投资组合受信用和利率风险影响，可能遭受减少或较低的回报或重大已实现或未实现的损失；
•公司面临与再保险和结构性结算相关的信用风险，公司可能无法获得再保险；
•公司在其某些保险业务中以及与第三方的某些担保或赔偿安排中面临信用风险；
•公司的索赔支付和财务实力评级下调；以及
•公司的保险子公司可能无法向公司的控股公司支付足够金额的股息。

业务和运营风险

•公司面临的激烈竞争，包括在吸引和留住员工方面的竞争，以及创新、技术变革和不断变化的客户偏好对保险业及其运营市场的影响；
•公司与其独立代理人和经纪人的关系中断，或公司无法有效管理不断变化的分销格局；
•公司开发新产品或服务、在目标市场扩张、改善业务流程和工作流程或进行收购的努力可能不成功，并可能增加风险；
•公司的定价和资本模型提供的指标可能与实际业绩存在重大差异；
•在公司产品的定价和承保中，特定类型的承保标准（例如信用评分或其他数据或方法）的使用受到损失或受到重大限制；
9

•公司面临与其在美国境外业务相关的额外风险；以及
•未来的流行病（包括 COVID-19 的新变种）。
技术和知识产权风险

•由于网络攻击（地缘政治紧张局势可能会加剧其风险）或其他原因，公司可能会在技术、数据和网络安全或外包关系方面遇到困难；
•公司对有效的信息技术系统的依赖以及对继续开发和实施技术改进（包括人工智能）的依赖；以及
•公司可能无法保护和执行自己的知识产权，或者可能因侵犯他人的知识产权而受到索赔。
监管与合规风险

•法规的变化，包括更高的税率；以及
•公司的合规控制可能无效。
此外，公司的股票回购计划取决于多种因素，包括公司的财务状况、收益、股价、灾难性损失、维持适合公司业务运营的资本水平、书面保费水平的变化、公司合格养老金计划的融资、公司运营子公司的资本要求、法律要求、监管限制、其他投资机会（包括并购和相关融资）、市场状况、税收变化法律（包括2022年的《通货膨胀减少法》）和其他因素。
我们的前瞻性陈述仅代表截至本新闻稿发布之日或发布之日，我们没有义务更新前瞻性陈述。有关这些因素的更详细讨论，请参阅我们于2024年2月15日向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新10-K表年度报告中 “风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “前瞻性陈述” 标题下的信息，该报告由我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的定期文件进行了更新。

财务指标词汇表以及公认会计准则指标与非公认会计准则指标的对账

公司管理层使用以下衡量标准来根据历史业绩评估财务业绩，在合并基础上制定绩效目标，以及出于下文讨论的其他原因。在某些情况下，根据适用的美国证券交易委员会规则，这些指标被视为非公认会计准则财务指标，因为它们在合并财务报表中不作为单独的细列项目显示，也不需要在财务报表附注中披露，或者在某些情况下，包括或排除在最具可比性的GAAP财务指标中通常未包含或排除的某些项目。随后还将这些指标与最具可比性的GAAP指标进行对账。

公司管理层认为，对这些衡量标准的讨论可以让投资者、财务分析师、评级机构和其他财务报表用户更好地了解构成公司定期经营业绩的重要因素以及管理层如何评估公司的财务业绩。

其中一些衡量标准不包括扣除税款后的已实现净投资收益（亏损）和/或扣除税款后的净未实现投资收益（亏损），股东权益可能受到自由裁量因素和其他经济因素的重大影响，不一定表明经营趋势。

其他公司可能以不同的方式计算这些衡量标准，因此，他们的衡量标准可能无法与公司管理层使用的衡量标准相提并论。

净收入与核心收入和某些其他非公认会计准则指标的对账

核心收益（亏损）是合并净收益（亏损），不包括已实现净投资收益（亏损）、已终止业务、颁布时税法和税率变更的影响以及税法变更的税后影响
10

会计原则变化的累积影响（如果适用）。分部收益（亏损）的确定方式与分部核心收益（亏损）的确定方式相同。管理层使用分部收益（亏损）来分析每个细分市场的表现，并作为制定业务决策的工具。财务报表用户在分析保险公司的业绩和趋势时还会考虑核心收益（亏损）。每股核心收益（亏损）是按每股普通股计算的核心收益（亏损）。

净收入与核心收入减去优先股息的对账
截至3月31日的三个月
（以百万美元计，税后）20242023
净收入$1,123 $975 
调整：
已实现的净投资收益(27)(5)
核心收入$1,096 $970 
截至3月31日的三个月
（百万美元，税前）20242023
净收入$1,370 $928 
调整：
已实现的净投资收益(35)(6)
核心收入$1,335 $922 
 截至12月31日的十二个月年均值
（以百万美元计，税后）202320222021202020192005 - 2018
净收入$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $3,035 
减去：已终止业务造成的损失— — — — — (31)
持续经营的收入2,991 2,842 3,662 2,697 2,622 3,066 
调整：
已实现的投资（收益）亏损净额81 156 (132)(11)(85)(41)
税法和/或税率变化的影响 (1) (2)— — (8)— — 9 
核心收入3,072 2,998 3,522 2,686 2,537 3,034 
减去：优先股息— — — — — 2 
核心收入，减去优先股息$3,072 $2,998 $3,522 $2,686 $2,537 $3,032 
(1) 影响在颁布变更的会计期内予以确认
(2) 2017年反映了2017年《减税和就业法》（TCJA）的影响

摊薄后每股净收益与每股核心收益的对账
截至3月31日的三个月
 20242023
摊薄后的每股收益  
净收入$4.80 $4.13 
调整：
税后已实现的净投资收益(0.11)(0.02)
核心收入$4.69 $4.11 
11

分部收入与总核心收入的对账
截至3月31日的三个月
（以百万美元计，税后）20242023
商业保险$764 $756 
债券和专业保险195 207 
个人保险220 83 
分部收入总额1,179 1,046 
利息支出和其他(83)(76)
核心收入总额$1,096 $970 
将股东权益与调整后的股东权益进行对账，并计算股本回报率和核心股本回报率

调整后的股东权益是指股东权益，不包括净未实现的投资收益（亏损）、扣除税款的净未实现投资收益（亏损）、本报告所述期间税法和税率变化的影响（不包括与净未实现投资收益（亏损）相关的部分）、优先股和已终止业务。

股东权益与调整后股东权益的对账
截至3月31日，
（百万美元）20242023
股东权益$25,022 $23,052 
调整：
未实现的净投资亏损，扣除税款，包含在股东权益中3,721 3,868 
已实现的净投资收益，扣除税款(27)(5)
调整后的股东权益$28,716 $26,915 
截至12月31日，年均值
（百万美元）202320222021202020192005 - 2018
股东权益$24,921 $21,560 $28,887 $29,201 $25,943 $24,659 
调整：
未实现的投资（收益）净亏损，扣除税款，包含在股东权益中3,129 4,898 (2,415)(4,074)(2,246)(1,232)
已实现投资（收益）净亏损，扣除税款81 156 (132)(11)(85)(41)
税法和/或税率变化的影响 (1) (2)— — (8)— — 20 
优先股— — — — — (45)
已终止业务造成的亏损— — — — — 31 
调整后的股东权益$28,131 $26,614 $26,332 $25,116 $23,612 $23,392 
(1) 影响在颁布变更的会计期内予以确认
(2) 2017年反映了2017年《减税和就业法》（TCJA）的影响

股本回报率是所列期间的年化净收益（亏损）减去优先股息与平均股东权益的比率。核心股本回报率是报告期内年化核心收益（亏损）减去优先股息与调整后平均股东权益的比率。公司管理层认为，这些是管理层如何通过经营活动和资本管理为股东创造价值的重要指标。

平均股东权益等于 (a) 所述期间每个季度开始和结束时不包括优先股的股东权益总额除以 (b) 所示期间的季度数乘以二。调整后的平均股东权益为 (a) 所示期间每个季度开始和结束时的调整后股东权益总额除以 (b) 所示期间的季度数乘以二。
12

计算股本回报率和核心股本回报率
截至3月31日的三个月
（以百万美元计，税后）20242023
年化净收益$4,493 $3,900 
平均股东权益24,972 22,306 
股本回报率18.0 %17.5 %
年化核心收入$4,384 $3,881 
调整后的平均股东权益28,383 26,687 
核心股本回报率15.4 %14.5 %

 十二个月已结束
十二月三十一日		年均值
（以百万美元计，税后）202320222021202020192005 - 2018
净收益，减去优先股息$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $3,033 
平均股东权益22,031 23,384 28,735 26,892 24,922 24,677 
股本回报率13.6 %12.2 %12.7 %10.0 %10.5 %12.3 %
核心收入，减去优先股息$3,072 $2,998 $3,522 $2,686 $2,537 $3,032 
调整后的平均股东权益26,772 26,588 25,718 23,790 23,335 23,401 
核心股本回报率11.5 %11.3 %13.7 %11.3 %10.9 %13.0 %

净收入与承保收益的对账，不包括某些项目

承保收益（亏损）是净赚取的保费和费用收入减去索赔和索赔调整费用以及与保险相关的费用。公司管理层认为，衡量每个细分市场的盈利能力很重要，但不包括投资活动的业绩，投资活动与保险业务分开管理。该衡量标准用于评估每个细分市场的业务绩效，并作为制定业务决策的工具。承保收益，不包括灾难影响和上年度净利益（不利）损失准备金的发展，是经调整的承保收益，不包括索赔和索赔调整费用、恢复保费和与灾难相关的评估，以及与本年度之前时期相关的损失准备金的发展。公司管理层认为，该衡量标准对于财务报表的用户了解公司的定期收益以及灾难和损失准备金发展的不可预测性（即时间和金额）造成的收益波动很有意义。该指标也被称为基础承保收益、基础承保利润、基础承保收入或基础承保结果。

灾难是由国际认可的组织指定为灾难的严重损失，这些组织跟踪和报告灾难性事件造成的保险损失，例如针对美国和加拿大事件的财产索赔服务（PCS）。灾难可能由各种自然事件引起，包括飓风、龙卷风和其他风暴、地震、冰雹、野火、恶劣的冬季天气、洪水、海啸、火山喷发和其他自然发生的事件，例如太阳耀斑。灾难也可以是人为的，例如恐怖袭击和其他蓄意破坏行为，包括涉及核、生物、化学和放射性事件、网络事件、爆炸和基础设施破坏的行为。每场灾难都有独特的特征，灾难的时间或数量是不可预测的。其影响包括在发生时的净和核心收入以及索赔和索赔调整费用准备金中。灾难可能导致从各种资金池中支付再保险恢复保费和摊款。

公司披露灾难的门槛主要是在应报告的细分市场层面上确定的。如果超过一个分部或其组合的阈值，而其他分部因同一事件而蒙受损失，则该事件造成的损失将在分部业绩和公司合并业绩中被确定为灾难性损失。此外，对所有应报告的细分市场的国际业务适用总门槛。2024年的再保险和税前损失门槛从2000万美元到3000万美元不等。

上一年度净有利的（不利的）损失准备金是指在连续估值日期重新估算给定一组索赔（可能与前一个或多个年份有关）的索赔和索赔调整费用储备金而发生的索赔和索赔调整费用的增加或减少。在
13

公司管理层的观点，关于损失准备金发展的讨论对财务报表的用户很有意义，因为这使他们能够评估上一年和本年度发展对已发生的索赔和索赔调整费用、净收入和核心收益（亏损）以及各期索赔和理赔调整费用准备金水平变化的影响。

净收入与税前基础承保收入（也称为基础承保收益）的对账
截至3月31日的三个月
（除另有说明外，税后以百万美元计）20242023
净收入$1,123 $975 
已实现的净投资收益(27)(5)
核心收入1,096 970 
净投资收益(698)(557)
其他（收入）支出，包括利息支出74 88 
承保收入472 501 
承保结果的所得税支出（收益）105 (134)
税前承保收入577 367 
上年度净利好储备金发展的税前影响(91)(105)
灾难的税前影响712 535 
税前基础承保收入$1,198 $797 
净收入与税后基础承保收入（也称为基础承保收益）的对账
 截至3月31日的三个月
（以百万美元计，税后）20242023
净收入$1,123 $975 
已实现的净投资收益(27)(5)
核心收入1,096 970 
净投资收益(698)(557)
其他（收入）支出，包括利息支出74 88 
承保收入472 501 
上年度净有利储备金发展的影响(71)(83)
灾难的影响563 422 
基础承保收入$964 $840 
 截至12月31日的十二个月
（以百万美元计，税后）202320222021202020192018201720162015201420132012
净收入$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $2,523 $2,056 $3,014 $3,439 $3,692 $3,673 $2,473 
已实现的投资（收益）亏损净额81 156 (132)(11)(85)(93)(142)(47)(2)(51)(106)(32)
税法和/或税率变化的影响 (1) (2)
— — (8)— — — 129 — — — — — 
核心收入3,072 2,998 3,522 2,686 2,537 2,430 2,043 2,967 3,437 3,641 3,567 2,441 
净投资收益(2,436)(2,170)(2,541)(1,908)(2,097)(2,102)(1,872)(1,846)(1,905)(2,216)(2,186)(2,316)
其他（收入）支出，包括利息支出337 277 235 232 214 248 179 78 193 159 61 171 
承保收入973 1,105 1,216 1,010 654 576 350 1,199 1,725 1,584 1,442 296 
上年度净（有利）不利储备发展的影响(113)(512)(424)(276)47 (409)(378)(510)(617)(616)(552)(622)
灾难的影响2,361 1,480 1,459 1,274 699 1,355 1,267 576 338 462 387 1,214 
基础承保收入$3,221 $2,073 $2,251 $2,008 $1,400 $1,522 $1,239 $1,265 $1,446 $1,430 $1,277 $888 
(1) 影响在颁布变更的会计期内予以确认
(2) 2017年反映了2017年《减税和就业法》（TCJA）的影响

14

合并比率及基础组合比率的调整
 
合并比率：对于法定会计惯例（SAP），合并比率是保险监管机构要求的法定财务报表中定义的SAP损失和LAE比率与SAP承保费用比率的总和。本财报中使用的合并比率等于SAP合并比率，其计算方式与SAP合并比率相同，唯一的不同是SAP承保费用比率基于净书面保费，而本财报中使用的承保费用比率基于净收入保费。
对于SAP而言，亏损和LAE比率是指发生的损失和亏损调整费用减去某些管理服务费收入与保险监管机构要求的法定财务报表中定义的净收入保费的比率。本财报中使用的亏损和LAE比率的计算方式与SAP比率相同。

对于SAP而言，承保费用比率是指发生的承保费用（包括已支付的佣金）减去某些管理服务费收入以及账单和保单费用和其他费用与保险监管机构要求的法定财务报表中定义的净书面保费的比率。本财报中使用的承保费用比率是承保费用（包括递延收购成本的摊销）减去某些管理服务费收入、账单和保单费用和其他费用与净收入保费的比率。

合并比率、亏损和LAE比率以及承保费用比率被用作公司的承保纪律、收购和服务业务的效率以及整体承保盈利能力的指标。综合比率低于100％通常表示承保利润。合并比率超过100％通常表示承保损失。

基础合并比率是指不包括上一年储备金净发展和灾难影响的合并比率。基础合并比率是公司本事故年度承保纪律和承保盈利能力的指标。

其他公司计算标题相似的衡量标准的方法可能无法与公司计算这些比率的方法相提并论。

15

组合比率的计算
截至3月31日的三个月
（百万美元，税前）20242023
亏损调整费用比率
索赔和索赔调整费用$6,656 $5,959 
减去：
投保人分红12 12 
分配的费用收入39 42 
损失比分子$6,605 $5,905 
承保费用比率
递延收购成本的摊销$1,698 $1,462 
一般和管理费用 (G&A)1,406 1,267 
减去：
非保险 G&A102 95 
分配的费用收入70 64 
账单和保单费用及其他30 28 
费用比率分子$2,902 $2,542 
赚取的保费$10,126 $8,854 
组合比例 (1)
亏损调整费用比率65.2 %66.7 %
承保费用比率28.7 %28.7 %
合并比率93.9 %95.4 %
对合并比率的影响：
上一年度储备发展净利好(0.9)%(1.2)%
灾难，扣除再保险7.1 %6.0 %
标的合并比率87.7 %90.6 %
(1) 为了计算比率，账单和保单费以及其他（这是其他收入的组成部分）被分配为减少承保费用。此外，费用收入作为亏损和损失调整费用以及承保费用的减少额进行分配。这些分配将使合并比率的计算与法定会计相一致。此外，一般和管理费用包括不在承保费用之外的非保险费用，因此在计算合并比率时不包括在内。

将每股账面价值和股东权益与某些非公认会计准则指标进行对账
 
每股账面价值等于普通股股东权益总额除以已发行普通股的数量。调整后的每股账面价值等于普通股股东权益总额，不包括净未实现的投资收益和亏损，扣除税款，计入股东权益，除以已发行普通股的数量。公司管理层认为，调整后的每股账面价值对于分析财产意外伤害公司的每股账面价值很有用，因为它消除了价格变动对投资资产（即扣除税后的净未实现投资收益（亏损））的影响，这些资产对未付索赔和索赔调整费用储备金没有同等影响。每股有形账面价值是调整后的每股账面价值，其中不包括商誉和其他无形资产的税后价值除以已发行普通股的数量。公司管理层认为，每股有形账面价值对于分析财产意外伤害公司的名义账面价值很有用，因为除了价格变动对投资资产的影响外，它还消除了购买会计（即商誉和其他无形资产）的某些影响。

16

股东权益与有形股东权益的对账，不包括未实现的净投资亏损、扣除税款和每股账面价值、调整后的每股账面价值和每股有形账面价值的计算
 截至
（以百万美元计，每股金额除外）3月31日
2024		十二月三十一日
2023		3月31日
2023
股东权益$25,022 $24,921 $23,052 
减去：未实现的净投资亏损，扣除税款，包含在股东权益中(3,721)(3,129)(3,868)
股东权益，不包括净未实现的投资损失，扣除税款，包含在股东权益中28,743 28,050 26,920 
减去：
善意4,251 3,976 3,959 
其他无形资产376 277 285 
递延税对其他无形资产的影响(85)(69)(63)
股东权益包含在股东权益中的有形股东权益，不包括未实现的净投资亏损，扣除税款$24,201 $23,866 $22,739 
已发行普通股229.0 228.2 231.0 
每股账面价值$109.28 $109.19 $99.80 
调整后的每股账面价值125.53 122.90 116.55 
股东权益中包含的每股有形账面价值，不包括未实现的净投资亏损，扣除税款105.69 104.57 98.45 

总资本与总资本的对账，不包括未实现的净投资收益（亏损），扣除税款
 
总资本是股东权益和债务总额的总和。债务资本比率不包括股东权益中扣除税款的净未实现投资收益（亏损），是债务与总资本的比率，不包括股东权益中包含的净未实现投资收益和亏损的税后影响。公司管理层认为，债务资本比率对于分析公司的财务杠杆率很有用。
 截至
（百万美元）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
债务$8,032 $8,031 
股东权益25,022 24,921 
总市值
33,054 32,952 
减去：未实现的净投资亏损，扣除税款，包含在股东权益中(3,721)(3,129)
总市值，不包括净未实现的投资亏损，扣除税款，包含在股东权益中$36,775 $36,081 
债务与资本的比率24.3 %24.4 %
债务资本比率，不包括净未实现的投资损失，扣除税款，包含在股东权益中21.8 %22.3 %
 

17

投资资产与投资资产的对账，不包括未实现的净投资收益（亏损）

 截至3月31日，
（百万美元）20242023
投资资产$88,657 $82,035 
减去：税前未实现的净投资亏损(4,720)(4,912)
投资资产，不包括未实现的净投资亏损$93,377 $86,947 

 截至12月31日
（百万美元）202320222021202020192018201720162015201420132012
投资资产$88,810 $80,454 $87,375 $84,423 $77,884 $72,278 $72,502 $70,488 $70,470 $73,261 $73,160 $73,838 
减去：税前未实现的净投资收益（亏损）(3,970)(6,220)3,060 5,175 2,853 (137)1,414 1,112 1,974 3,008 2,030 4,761 
投资资产不包括未实现的净投资收益（亏损）$92,780 $86,674 $84,315 $79,248 $75,031 $72,415 $71,088 $69,376 $68,496 $70,253 $71,130 $69,077 

其他定义

总书面保费反映了根据保险合同的条款和条件在合同有效期内向保单持有人收取的直接和合同确定的金额。净书面保费反映了总书面保费减去割让给再保险公司的保费。

对于商业保险和债券与专业保险，留存是指保留的可用于续保的保费金额，不包括费率和风险敞口的变化。对于个人保险，留存率是指在整个年度保单期内将保留的预期续保单数量与可用续保基础保单数量的比率。对于所有分段，续保率变化代表续保保单平均保费的估计变化，不包括风险敞口变化。风险敞口是保险产品定价中使用的风险衡量标准。风险敞口的变化是指因投资组合风险变化而续保的保费变动金额。续保保费变化代表续保保单平均保费的估计变化，包括费率和风险敞口的变化。新业务是指与新保单持有人相关的书面保费金额以及向现有保单持有人出售的额外产品。这些是运营统计数据，部分取决于估计值的使用，因此可能会发生变化。对于商业保险，保留、续保费变更和新业务不包括国民账户。对于债券和专业保险，留存、续保费变更和新业务不包括担保金和其他产品，这些产品通常在非经常性、特定项目的基础上出售。除非另有说明，否则此处提及的每个细分市场的产量统计数据仅为国内数据。

法定资本和盈余是指根据法定会计惯例确定的保险公司承认的资产超过其负债（包括损失准备金）的部分。

控股公司流动性是控股公司层面上可用于为一般公司用途（主要是支付股东分红和还本付息）提供资金的总资金。这些资金由总现金、短期投资资产和控股公司持有的其他现成有价证券组成。

有关本新闻稿中使用的其他财务术语的词汇表，请参阅公司于2024年2月15日向美国证券交易委员会提交的最新10-K表年度报告，以及随后向美国证券交易委员会提交的定期文件。
 
###
 
联系人
媒体：
机构投资者：
帕特里克·莱恩汉阿贝·戈德斯坦
917.778.6267917.778.6825


18