附录 99.2

管理层对财务状况的讨论和分析

和操作结果

以下对我们的财务 状况和经营业绩的讨论和分析应与我们未经审计的简明合并财务报表和相关 附注一起阅读，这些报表出现在本文件所属的6-K表报告其他地方。除了历史合并财务 信息外，以下讨论还包含反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述。我们的实际业绩 可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素 包括下文以及我们在截至2022年9月30日财年的20-F表年度报告中其他地方讨论的因素，尤其是 标题为 “第 3 项”。关键信息——D. 风险因素。”

概述

Universe Pharmicals INC （“公司”、“我们”、“我们的” 和 “我们”）通过其在中华人民共和国（“中国” 或 “中国”）的子公司（“中国经营 实体”），专门从事针对 老年人的中药衍生物（“TCMD”）产品的开发、制造、营销和销售她们在衰老过程中的身体状况, 并促进他们的总体健康.截至本报告发布之日，我们已经注册并获得了国家药品监督管理局（“NMPA”）的26个品种的中药产品的 批准，目前 生产13个品种的中药产品，并在中国30个省的261个城市销售。此外， 我们还销售由第三方制药公司生产的生物医学药物、医疗器械、中药片（“tcMP”）和膳食补充剂 （统称为 “第三方产品”）。

我们的主要客户是制药公司、 医院、诊所和连锁药店，主要位于江西省、江苏省、广东省、湖北省、 福建省、广西省和山东省以及中国其他23个省份。

主要财务业绩指标

在评估财务业绩时，我们会考虑 各种财务绩效指标，包括净收入和毛利的本金增长、我们控制成本的能力 以及提高运营效率和净收入的运营支出。我们对这些指标的审查有助于及时评估 我们的业务绩效，并有效沟通结果和关键决策，使我们的企业能够迅速响应 竞争激烈的市场条件以及客户的不同需求和偏好。我们用于评估 业务绩效的关键衡量标准如下所示。

净收入

我们的收入是在扣除所有增值税 （“增值税”）后公布的。我们的产品在销售时没有退货权，我们不向客户提供其他积分或销售激励。 我们的收入是由销量、销售价格和所售产品组合推动的。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，我们生产的TCMD产品的销售收入分别占我们总收入的50.8％和63.4％。我们生产的13种中医药 产品分为两类：（i）老年人常见慢性病的治疗和缓解 旨在实现身体健康和长寿（“慢性病治疗”）和（ii）感冒和流感药物。我们的慢性 病症治疗主要包括固本炎灵丸、神荣威生丸、全禄丸、阳血当归糖浆、五子延宗口服 液、丰通药酒、神荣药酒、七舍药酒、风士通药酒和十全大步药酒，我们的感冒和流感药物主要包括儿童用扑热息痛颗粒、板蓝根颗粒 Granule 和 Qiangli Pipa 糖浆。

为了使我们的产品种类和产品 组合多样化，除了销售我们自制的中医药产品外，我们还销售第三方制药公司生产的产品， 包括 (i) 生物医学药物，例如液体葡萄糖、泼尼松龙和胞磷胆碱，(ii) 医疗器械，例如药物洗脱支架、 手术管和注射器，(iii) tcMP，例如红鼠尾草桌、龙胆泻肝丸和中式 skullcap 胶囊，以及 (iv) 膳食 补充剂，例如维生素、益生菌粉和钙片。

毛利

毛利等于净收入减去 商品销售成本。销售成本主要包括库存成本（原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、 第三方产品购买价格、运费成本和管理费用）。销售成本通常会随着我们生产成本的变化而变化， 因为这些成本受到原材料的市场价格、劳动生产率或第三方 产品的购买价格等因素的影响，以及客户和产品组合的变化。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的 六个月中，我们的收入成本分别占总收入的66.8％和43.2％。我们预计，随着我们在可预见的将来进一步扩大业务，我们的收入成本将增加 。

在截至2023年3月31日的六个月中，我们的毛利率为33.2％，较截至2022年3月31日的六个月的56.8％下降了23.6％，这是由于我们的TCMD产品和第三方产品的平均销售价格分别下降了46.4％和14.5％。 COVID-19 疫情导致的中国经济放缓导致客户的消费能力下降，在这个充满挑战的时期，我们改变了定价策略，以增加销量 和市场份额。

运营费用

我们的运营费用包括销售费用、 一般和管理费用以及研发费用。

我们的销售费用主要包括支付给销售人员的工资和 福利费用、用于提高我们品牌知名度的广告费用、运输和配送 费用、商务旅行、膳食和其他与促销和营销活动相关的费用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，我们的销售 费用分别占我们总收入的12.6％和37.5％。我们预计 我们的总销售费用，包括但不限于广告费用以及品牌推广费用和薪水，将在可预见的将来增加 ，并促进我们业务的增长，尤其是在我们继续扩大业务并向位于更大地理区域的客户推广我们的 产品时。

我们的一般和管理费用主要包括员工工资、福利和保险费用、折旧、坏账准备金、检查和维护费用、 办公用品和公用事业费用、商务差旅和膳食费用、土地和财产税以及专业服务费用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，一般 和管理费用分别占我们收入的7.5％和7.6％。我们预计 我们的一般和管理费用，包括但不限于工资和业务咨询费用，将在 可预见的将来增加，因为我们计划雇用更多人员并承担与业务扩张相关的额外费用 业务。

中成药行业的特点是客户需求的快速而频繁的变化和新产品的推出。如果我们不及时推出新产品或改进现有的 产品以满足客户不断变化的需求，我们的某些产品可能会在市场上失去竞争力， 从而对我们的收入和经营业绩产生不利影响。我们的研发费用主要包括工资、支付给参与研发活动的员工的 福利和保险费用、开发和测试新的 TCMD 产品时使用的材料和用品、折旧和其他杂项费用。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，研发费用 分别占我们收入的12.3％和0.6％。随着我们继续开发新产品 并使我们的产品多样化以满足客户需求，我们预计在可预见的将来，我们的研发费用将继续增加 。

截至2023年3月31日止六个月的财务业绩与截至2022年3月31日的六个月相比

下表汇总了我们 在截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中的经营业绩，并提供了有关在此期间美元和百分比 的涨幅或（减少）的信息。

收入。 我们目前生产 并向客户销售13种中药产品，还向我们的客户销售第三方制药公司生产的产品。

截至2023年3月31日的六个月，我们的收入从截至2022年3月31日的六个月的24,202,340美元下降了5,735,154美元，降幅为23.7％，至 18,467,186美元。

我们的 TCMD 产品的销售收入

截至2023年3月31日的六个月中，TCMD产品的销售额从截至2022年3月31日的六个月的15,354,635美元下降了5,980,323美元，跌幅 38.9％，至9,374,312美元。 我们的 TCMD 产品销量下降是由于以下具体原因：

第三方产品销售收入

截至2023年3月31日的六个月中，第三方产品的销售额从截至2022年3月31日的六个月的8,847,705美元小幅增长 245,169美元，至9,092,874美元，增长2.8％。截至2023年3月31日的六个月中，第三方产品的销量 销量从截至2023年3月31日的六个月中的4,763,265套 销量增长了20.2％，达到5,727,501套。在截至2023年3月31日的六个月中，第三方产品的平均销售价格从截至2022年3月31日的六个月中的每单位1.86美元下降了0.27美元，跌幅为14.5％，至每单位1.59美元，这是由于我们的定价 策略发生了变化，以及如上所述，外币波动造成了9.5％的负面影响。

收入成本。 我们的收入成本 主要包括库存成本（原材料、劳动力、包装成本、折旧和摊销、第三方产品购买 价格、运费成本和管理费用）和营业税。收入成本通常会随着我们的生产成本的变化而变化，生产成本受到原材料的市场价格、劳动生产率和第三方产品的购买价格等因素的影响，以及 客户和产品组合的变化。

收入成本从截至2022年3月31日的六个月的10,445,906美元增加了1,893,138美元，涨幅18.1％， 至截至2023年3月31日的六个月的12,339,044美元， 至12,339,044美元，这是由于 从2022年第四季度开始的供需失衡导致中药原材料的销量增加和价格上涨。

中医药产品的收入成本

截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，TCMD产品的收入成本分别占我们总收入成本的53.6％ 和47.4％。TCMD产品的收入成本 增加了1,663,494美元，增长了33.6％，从截至2022年3月31日的六个月的4,953,950美元增至截至2023年3月31日的六个月的6,617,444美元。我们TCMD产品的收入成本增加是由于以下原因：

第三方产品的收入成本

截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，第三方产品的收入成本分别占我们总收入成本的46.4％和52.6％。 第三方产品的收入成本增加了229,644美元，增长了4.2％，从截至2022年3月31日的六个月的5,491,956美元增至截至2023年3月31日的六个月中的5,721,600美元 ，增长了20.2％，这是因为第三方产品的销量从截至2022年3月31日的六个月中的4,763,265辆增加到5,727,505台 的销量，增长了20.2％ 在截至2023年3月31日的六个月中售出了1套。由于产品组合的变化以及如上所述的外币波动带来的9.5％的负面影响，第三方产品的平均单位成本从截至2022年3月31日的六个月的每单位1.15美元降至截至2023年3月31日的六个月中的每单位1.00美元 31美元，下降了13.0％。

毛利

截至2023年3月31日的六个月，我们的毛利从截至2022年3月31日的六个月的13,756,434美元下降了7,628,292美元，至6,128,142美元。截至2023年3月31日的六个月中，我们的利润率从截至2022年3月31日的六个月的56.8％下降了23.6％，至33.2％ 。

我们的TCMD产品销售毛利下降了7,643,817美元，下降了73.5％，从截至2022年3月31日的六个月的10,400,685美元降至截至2023年3月31日的六个月的2756,868美元， ，我们的中医药产品的毛利率下降了38.3个百分点，从截至2022年3月31日的六个月的67.7％降至29.3个百分点在截至2023年3月31日的六个月中， 占4％。TCMD产品销售毛利下降的原因如下： (i) 如上所述，我们改变了定价策略以促进销售，TCMD产品的平均售价从截至2023年3月31日的六个月中每单位2.20美元下降了 1.02美元，跌幅46.4％，至截至3月31日的六个月中的每单位1.18美元 31，2022；(ii) 我们的 TCMD 产品的平均单位成本增加了0.12美元，涨幅为16.9％，从截至2022年3月31日的六个月中的每单位0.71美元增加到截至3月的六个月中的每单位0.83美元2023年31日，由于中药原材料价格上涨， 和 (iii) 人民币兑美元贬值对我们中药产品销售毛利润产生了9.5％的负面影响。

第三方产品销售的毛利从截至2022年3月31日的六个月的3,355,749美元小幅增长15,525美元，增至截至2023年3月31日的六个月的3,371,274美元， ，而第三方产品销售的毛利率略有下降0.8％，从截至2022年3月31日的六个月的37.9％降至六个月的37.1％ 截至 2023 年 3 月 31 日的月份。我们来自第三方产品的毛利的增长受到销售 销量和平均单位销售价格增加的影响，而平均单位成本的下降和外国 货币波动带来的9.5％的负面影响部分抵消。第三方产品的平均单位销售价格下降了14.5％，合每单位0.27美元，而第三方产品的平均单位成本也下降了13.0％，即每单位0.15美元。

运营费用

下表列出了 截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月的运营费用明细：

销售费用

我们的销售费用主要包括支付给销售人员的工资和 福利费用、提高品牌知名度的广告费用、运费和配送费用、 因商务旅行、餐费和其他促销和营销活动相关费用而产生的 费用。

我们的销售费用从截至2022年3月31日的六个月的9,079,771美元下降了6,749,263美元， ，跌幅74.3％，至2330,508美元，这主要归因于 归因于（i）广告支出从截至2022年3月31日的8,219,488美元减少了6,879,120美元，下降了83.7％ 在截至2023年3月31日的六个月中，2022年3月31日至1,340,368美元。2021 年 9 月，我们与第三方广东 凤阳传奇咨询有限公司（“凤阳传奇”）签订了广告服务协议，以促进我们主要的中药产品白年丹和 固本炎灵丸的销售，服务期为一年，从2021年10月1日至2022年9月30日。2022年3月，我们与第三方健康头条签订了广告 服务协议，在健康头条的网站和移动应用程序上推广我们的品牌， 的服务期为2022年3月1日至2022年12月31日，为期十个月。由于这些协议分别于2022年9月和12月到期， 广告费用在截至2023年3月31日的六个月中大幅下降；(ii) 由于增加，运费 和配送费用从截至2022年3月31日的六个月的347,908美元增加至2023年3月31日的六个月的559,882美元，增长了211,974美元，增幅60.9％，部分抵消了这一点在截至2023年3月31日的六个月中，由于 COVID-19 疫情和燃油价格上涨导致的销量和运费增加 。

一般和管理费用

我们的一般和管理费用主要包括员工工资、福利和保险费用、折旧、坏账准备金、检查和维护费用、 办公用品和公用事业费用、商务差旅和膳食费用、土地和财产税以及专业服务费用。

一般和管理费用从截至2022年3月31日的六个月的1,830,923美元减少了450,870美元，至截至2023年3月31日的六个月的1,380,053美元，跌幅为24.6％， ，主要归因于 (i) 坏账支出减少了484,811美元，因为根据我们对可收款性的评估，我们应计的坏账支出减少了 应收账款和应付给供应商的预付款；(ii) 由于年度金额减少，我们向行政人员支付的工资、福利费用和保险 费用减少了40,181美元，下降了11.6％与截至2022年3月31日的六个月相比，截至2023年3月31日的六个月 个月的奖金和福利支出，以及 (iii) 由于向美国证券交易委员会支付的注册费和截至2023年3月31日的六个月中向纳斯达克股票市场支付的年度上市 费，部分被办公用品 和公用事业支出增加83,108美元所抵消，涨幅为32.5％。

研究和开发费用

我们的研发费用主要包括支付给参与研发活动的员工的工资、福利和保险费用、用于开发和测试新的 TCMD 产品的材料 和用品、折旧和其他杂项费用。

截至2023年3月31日的六个月中，研发费用从截至2022年3月31日的六个月的144,461美元增加了 2,123,874美元，增幅为1,470.2％，至2,268,335美元， 主要归因于 (i) 开发和测试八种新的中药 产品的研发费用增加了1,505,144美元，以实现我们未来产品的多样化投资组合。我们与外部学术和 研究机构签订了多项合作协议，共同开展新产品的开发，活动将于 2022 年 8 月开始。因此，在截至2023年3月31日的六个月中，我们花费了 与此类工作有关的大量研发费用； (ii) 研发活动中使用的材料增加了614,503美元。为了开发新产品和改进 几种现有产品的配方，我们对产品稳定性和安全性进行了更多的测试，因此，在截至2023年3月31日的六个月中，研发活动中使用的材料 比截至2022年3月31日的六个月还要多。

其他收入（支出），净额

其他支出总额（净额）从截至2022年3月31日的六个月的608,675美元减少了498,990美元， 或82.0％，至截至2023年3月31日的六个月的109,685美元，主要归因于 财富管理金融产品的短期投资收入减少了529,499美元。

所得税准备金

由于应纳税所得额减少，截至2023年3月31日的 六个月的所得税准备金为974,358美元，较截至2022年3月31日的六个月的1,578,219美元减少了603,861美元，下降了38.3％。

净收入

截至2023年3月31日的六个月中，净亏损为715,427美元，较截至2022年3月31日的六个月的净收入1,731,735美元减少了2447,162美元。

流动性和资本资源

截至2023年3月31日 31日，我们手头有1,290万美元的现金。我们还从金融机构获得了1,330万美元的短期投资于财富管理金融产品 ，以产生投资收入，我们用首次公开募股的收益购买了这些收益。此类短期投资可以随时由我们自行决定兑换，并且具有很高的流动性。截至2023年3月31日，我们还有1,750万美元的应收账款。我们的应收账款 主要包括客户因向客户销售和交付的药品而应付的余额。截至2023年3月31日，我们的应收账款净余额中约有77.6％（合1,420万美元）已收取。如有必要，收取的 应收账款将用作我们运营中的营运资金。

截至2023年3月31日，我们的库存余额为280万美元，主要包括原材料、在制品和成品 TCMD 产品，根据对当前产品需求趋势的分析，我们认为这些产品能够快速销售。

2021 年 6 月 25 日，我们与分包商江西晨源建设项目有限公司（“晨源”）签订了施工分包合同 ，根据该合同，晨源将帮助我们 建造四座制造厂房和一栋办公楼，总预算估计为 RMB165 万美元（约合2400万美元）。截至2023年3月31日，我们已经向晨源预付了约6,920万元人民币（约合1,010万美元）， 该在建工程（“CIP”）项目的未来额外资本支出估计约为人民币9,580万元（相当于1,390万美元），其中未来12个月需要约360万澳元。我们目前计划 通过运营现金流、首次公开募股收益以及必要时从银行借款来支持我们正在进行的CIP项目。

2021 年 5 月 6 日，我们与关联方江西悦商投资有限公司（“江西悦商”）签订了不动产购买协议， ，截至该协议签订之日，我们的首席执行官赖刚先生在该实体中拥有其 5% 的股权。根据本收购协议 ，江西悦商将出售某些住宅公寓和商业办公空间 ，总面积为2749.30平方米，总收购价为 RMB32 百万美元（约合460万美元）。根据这份购买 协议，我们需要预付总购买价格的50％，当我们有入住证时，应支付总购买价格的20％ ，在房产交付时支付，总购买价格的30％应在房产交付时支付。 截至2023年3月31日，我们已经向江西悦商预付了 RMB16 百万美元（约合230万美元）。剩余的余额 预计将在2024年8月之前支付。

截至2023年3月31日， 我们还从江西绿岭农村商业银行（“LRC 银行”）和交通银行获得了约410万美元的短期银行贷款，用于营运资金。我们预计，根据我们过去的经验和未偿还的信用记录，我们将能够在所有现有的银行 贷款到期后续期。

截至2023年3月31日， 我们的营运资金余额为2930万美元。在评估我们的流动性时，管理层会监控和分析我们的手头现金、我们未来创造足够收入的能力 以及我们的运营和资本支出承诺。我们认为，自截至2023年3月31日的六个月 未经审计的简明合并财务报表发布之日起，我们当前的现金 以及经营活动、银行和主要股东的借款提供的现金流将足以满足 在未来12个月内满足我们的营运资金需求。

下表汇总了我们在指定时期内的 现金流量：

运营活动

截至2023年3月31日的六个月中，经营活动提供的净现金为 4,798,702美元，主要包括以下内容：

截至2022年3月31日的六个月中，经营活动提供的净现金为 6,118,203美元，主要包括以下内容：

投资活动

由于购买固定资产，截至2023年3月31日的六个月中，用于投资活动的净现金为 至646美元。

截至2022年3月31日的六个月中，用于投资活动的净现金为 至55,091美元，其中主要包括购买55,629美元的固定资产，但被处置某些设备的538美元收益 所抵消。

融资活动

截至2023年3月31日的六个月中，融资活动提供的净现金为 为2,080,918美元，主要包括以下内容：

截至2022年3月31日的六个月中，用于融资活动的净现金为 至19,991美元，主要包括以下内容：

承付款和意外开支

我们不时成为在正常业务过程中产生的各种法律 诉讼的当事方。当这些问题可能发生时，我们会累积与之相关的成本，并且可以合理估算金额 。与意外损失有关的法律费用在发生时记为支出。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的六个月中，我们没有任何单独或总体上可能对我们的合并财务状况、经营业绩和现金流产生重大 不利影响的重大法律索赔或诉讼。

截至 2023 年 3 月 31 日，我们有以下合同 义务：

趋势信息

除了本报告其他地方披露的情况外， 我们不知道有任何趋势、不确定性、需求、承诺或事件可能对 我们的净收入、持续经营收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大影响，或者会导致报告的财务 信息不一定能表明未来的经营业绩或财务状况。

资产负债表外安排

截至2023年3月31日和2022年9月30日，我们没有任何资产负债表外安排 。

通胀

通货膨胀不会对我们的业务 或我们的经营业绩产生重大影响。

季节性

季节性不会对我们的业务 或我们的经营业绩产生重大影响。