美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

年报

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条

截至本财政年度止

3月31日，2023

委托文档号1-12984

EAGLE MATERIAL INC.

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州 (成立为法团的状况)

75-2520779 (国际税务局雇主身分证号码)

伯克希尔巷5960号, 900号套房, 达拉斯, 德克萨斯州 75225 (主要执行办公室地址)

(214) 432-2000 (注册人电话号码)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☒不是☐

如果注册人不需要根据法案第13条或第15条（d）款提交报告，则用复选标记进行标记。 是的 ☐ 不是 ☒

用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。 是 ☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是☐

通过勾选标记来确定注册人是否是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司或新兴成长型公司。参见《交易法》第12b—2条中对“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速文件服务器 ☒加速文件管理器☐

非加速过滤器 ☐规模较小的报告公司☐

新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

检查是否有任何错误更正是重复陈述，要求根据§ 240.10D—1（b）对注册人的执行官在相关恢复期内收到的基于激励的补偿进行恢复分析。 ☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒

于2022年9月30日（注册人最近完成的第二财政季度的最后一个营业日），本公司非关联公司持有的有表决权股票的总市值为 大约$3.9十亿美元。

截至2023年5月17日，普通股流通股数量为：

以引用方式并入的文件

目录

P艺术一

I项目1.业务

O垂直视图

鹰材料公司通过其子公司(公司，可能被称为我们、我们或我们)是美国重型建筑材料和轻型建筑材料的领先制造商。我们的主要产品波特兰水泥和石膏墙板是商业和住宅建设、修建、扩建和修复道路和高速公路的公共建设项目以及维修和改造活动中必不可少的商品。根据经济和地理条件的不同，对我们产品的需求通常是周期性和季节性的。我们的产品分布在许多美国市场，这为我们提供了区域经济多元化。

本公司成立于1963年，是Centex公司(Centex)的建材子公司。1994年4月19日至2004年1月30日，它以Centex建筑产品公司的名义作为一家上市公司运营，当时Centex完成了对其股东的免税分配，公司更名为Eagle材料公司(纽约证券交易所市场代码：EXP)。

竞争优势

我们受益于几个使我们能够提供持续强劲的经营业绩和盈利增长的竞争优势。

位于战略位置的工厂网络

O我们的工厂位于我们的原材料储备和高增长的美国市场客户附近。接近原材料和客户降低了我们的运输成本和碳足迹。我们在美国几个高增长地区的工厂位置提供了地理多样性，减少了我们在各个地区建设周期中的风险，并使我们能够根据需要在我们网络中的不同工厂之间转移产品。我们工厂网络的集成性使我们能够在必要时为不止一家工厂的客户提供服务。

低成本生产者地位

我们现代化的生产线、始终如一的维护计划、低成本原材料的可获得性，以及我们对持续效率改进的关注，帮助我们将整个网络的生产成本降至最低。

生产灵活性

我们管理我们的生产线和工作班次，使我们能够在高利用率的情况下运营工厂，同时提供最佳的生产灵活性。因此，我们可以迅速为经济低迷做好准备，并在需求反弹时快速有效地回升。

拥有大量的原材料储备和资源

我们的每个水泥和墙板设施都拥有25年至50年的主要原材料储备，提供了供应的确定性，并增强了我们控制主要原材料成本的能力。

1

经过验证的管理

我们目前的管理团队拥有重要而宝贵的专业知识，平均拥有超过20年的行业经验，跨越几个商业周期。管理层保守的资产负债表策略专注于在整个商业周期中保持谨慎的杠杆和流动性水平，以在经济低迷时保护资产负债表，并使我们能够利用增长机会，无论是有机增长还是通过收购。

战略

我们严格追求以下总体战略目标，我们认为这些目标使我们始终有别于竞争对手，并有助于我们的利润率表现和增长：在所有市场保持我们作为低成本生产商的地位；保持分散的运营结构；在地区多样化和有吸引力的市场仅在美国运营；通过战略收购和资产网络的有机发展实现盈利增长；以对社会和环境负责的方式运营。

不断创新，提升我们的低成本生产商地位

我们的目标和战略的基石是成为我们竞争的每个市场的低成本生产商。我们有合适的能力服务于我们覆盖的市场，我们专注于降低成本，提高运营效率，以管理经济周期中的自由现金流。保持我们的低成本地位可提供有意义的竞争、财务和环境效益。我们生产的产品是基本必需品，竞争往往主要基于价格，始终如一的质量和客户服务也是重要的考虑因素。因此，作为一家低成本生产商是一种竞争优势，可以带来更高的利润率、更好的回报和更强的自由现金流产生。作为一家低成本的生产商不仅是我们商业成功的关键，它在很大程度上也与我们对可持续环境实践的承诺相一致。为了保持我们的低成本生产商地位，我们一直在创新我们的生产工艺，目的是使用更少的资源来制造相同的产品。我们定期在我们的设施中投资技术，以控制排放并改进我们燃烧的燃料。

保持分散的运营结构

该公司通过分散的结构运营：运营分开管理，产品由我们的个别公司品牌和营销。这种区域市场战略提供了几个好处，包括增加对我们客户的熟悉，更高的品牌认知度，以及更低的运输成本，这在建材行业是一个重要的优势。我们将我们的水泥厂系统和墙板厂系统视为集成网络，使我们能够运输产品，最大限度地降低运费，并在必要时为来自不同工厂的客户提供服务。区域建设周期对我们业务的影响通过我们的地理多样化和综合工厂网络在一定程度上得到了缓解。

在地区多元化和有吸引力的市场开展业务

对我们产品的需求取决于建筑活动，而建筑活动往往与人口增长相关。虽然公司的市场包括美国大部分地区，但我们总收入的约70%来自十个州：科罗拉多州、伊利诺伊州、堪萨斯州、肯塔基州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。人口增长是建筑产品和建材需求的主要驱动力。从2020年人口普查到2020年，人口预计将增长约10%

2

根据穆迪分析公司2023年4月的最新更新，这十个州的人口增长率为2050年，而整个美国的人口增长率为7%。

通过收购和有机发展实现盈利增长

我们寻求通过收购和资产网络的有机发展来发展公司。自2012年以来，我们已投资约22亿美元扩大重型材料行业。这些投资使我们在美国的水泥产能增加了一倍多，使我们成为美国最大的独立水泥生产商。

这一扩张主要是通过收购实现的，这扩大了我们的地理足迹，使我们现在拥有从加利福尼亚州北部到宾夕法尼亚州西部和南部到德克萨斯州的连续和集成的水泥系统。我们已经完成了额外的补充性收购，这也有助于扩大我们的地理足迹。

公司将继续积极寻求收购机会。我们的自由现金流和资产负债表实力使我们能够考虑与我们严格的投资回报目标相一致的收购和有机增长机会。

以对社会和环境负责的方式运营

我们的目标是以一种提高回报和最大限度地产生积极社会影响的方式开展我们的所有业务。我们已经确定了我们的环境和社会责任优先事项，并制定了实现这些优先事项的路线图。我们的举措包括土地利用、水资源、人力资源、排放和减少我们产品的碳影响，这些都是我们认为对我们的成功至关重要的领域。我们的路线图包括每个领域的具体目标和时间框架。

管理层负责实施这些举措，我们的董事会监督进展情况。管理层向董事会提交季度进度报告，ESG是每个季度董事会会议的常规讨论主题。关键高管的薪酬在一定程度上与实现特定的ESG目标有关。2022年，我们首席执行官的年度奖金有一半以上与推进公司的ESG优先事项有关。

我们最新的环境和社会披露报告提供了与我们的路线图、目标以及在提高我们的效率和我们资源的长期可持续性、确保我们员工的安全(另见下面的人力资本)、保护人权以及为我们的股东和社会提供价值方面的进展相关的信息。以上提到我们的环境和社会披露报告并不意味着在此引用该报告。

资本分配优先顺序

我们的资本分配优先事项旨在提高股东价值，具体如下：1.投资于符合我们严格的财务回报标准并符合我们的策略重点的增长机会；2.营运资本投资，以维持和加强我们的低成本生产商地位；及通过我们的股份回购计划和股息向股东返还多余的现金。在过去五年中，我们在收购方面投入了近8.578亿美元，在有机资本支出方面投入了4.767亿美元，在股票回购和股息方面投入了约17亿美元。自1994年成为一家上市公司以来，我们的股票数量下降了近48%，通过股票回购和股息的组合，我们已经向股东回报了约32亿美元。

3

202财年3事件

财务亮点

2023财年对公司来说是强劲的一年，水泥和石膏墙板部门的收益都有所增加。与2022财年相比，2023财年的财务亮点包括：

战略要点

除了上述财务亮点外，我们在2023财年完成了两笔收购，并修改了我们的循环信贷安排(修订后的循环信贷安排)。

收购

2022年4月22日，我们收购了科罗拉多州北部一家预拌混凝土和骨料业务的资产(收购ConAgg)。收购ConAgg的收购价约为1.202亿美元，包括在我们的重型材料部门混凝土和集料部门。

2022年9月16日，我们收购了位于田纳西州纳什维尔的一个水泥分销终端(终端收购)。此次码头收购的收购价格约为3950万美元，包括在我们的重型材料部门水泥部门。

年终后，于2023年5月3日，我们收购了位于加利福尼亚州斯托克顿的水泥进口经销终端(斯托克顿收购)。该码头将于2024财年纳入我们的重型材料部门，水泥部门。

关于上述收购的更多信息，见经审计的合并财务报表脚注(B)。

关于ESG倡议的进展

在过去的两年里，随着我们新的波特兰石灰石水泥(PLC)产品的推出，我们在减少碳足迹方面取得了重大进展，该产品具有类似的性能特征，并且碳强度显著低于传统波特兰水泥。在2023财年，我们大约30%的水泥销售量是PLC。在2024财年，我们将继续将我们的建筑级水泥从传统的波特兰水泥过渡到PLC。

我们还参与了全行业碳捕获的研究和创新。2022年，美国能源部授予资金，在我们位于密苏里州苏格克里克的水泥厂设计、建造和运营工程规模的低温碳捕获(CCC)流程。CCC是一种创新的碳捕获和储存技术，有可能将化石燃料发电厂和工业设施的碳排放减少90%-99%。

关于循环信贷安排的修正案

2022年5月5日，我们修改了循环信贷安排，增加了2亿美元的定期贷款安排(定期贷款)，这笔贷款随后被提取。我们还将循环信贷安排延长至2027年5月，将定期贷款到期日设定为2027年5月，并建立了基于SOFR的

4

在计算循环信贷机制下未偿还贷款(包括定期贷款)的利息时，以参考利率取代以伦敦银行同业拆息为基础的参考利率。

人类N个大写

截至2023年3月31日，该公司约有2400名员工，其中约700人受薪，约1700人小时工。大约700名小时工是根据与当地工会的集体谈判协定和各种补充协定雇用的。

招聘、培养和留住合格的员工对于实施我们的战略和保持我们的低成本地位至关重要。员工的健康和安全是管理的重中之重。我们有全面的安全和健康流程和政策，我们所有的员工都接受了安全有效地履行职责所需的培训。

在我们的所有业务中，我们都实施了改善工作场所安全的举措。我们每年举行一次安全会议，在此期间我们审查我们的安全表现，评估我们计划的有效性，并确定改进措施。审查的具体领域包括培训计划、最佳实践和领先指标，如险些错过的预期报告和所有损失时间伤害的根本原因分析。我们还寻求外部各方的协助，以确定潜在的安全趋势和减轻已确定的风险的方法。

管理层审查各种安全指标，包括领先和滞后指标，并由业务单位全年每月向公司管理层提供最新情况。在2023财年，我们所有业务部门的总可记录事故率(TRIR)平均值均低于适用的行业平均值。这些结果可以归因于对上述主动安全举措的持续关注。

I行业细分市场信息

我们的业务分为两个部门：重型材料，包括水泥和混凝土及集料部分；轻质材料，包括石膏墙板和再生纸板部分。我们水泥、混凝土和集料部门的主要终端市场是基础设施。我们的石膏墙板和再生纸板部分的主要终端市场是住宅建筑。

关于我们业务部门的财务业绩，包括收入、平均净销售额、销售额和营业收益的信息，请参见项目7.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

重型材料

我们的重型材料部门提供用于基础设施、商业和住宅建设的水泥、混凝土和骨料。这一部分包括水泥和混凝土和集料部分。在过去的几年里，对这些建筑产品的需求一直很强劲。根据美国地质调查局(USGS)的估计，2022年美国的水泥消费量增长了3%，达到约1.212亿短吨，进口水泥消费量占2022年总销售额的21%，而2021年为18%。

5

水泥

水泥是混凝土的基本粘结剂，混凝土是主要的建筑材料。水泥需求的主要来源是公共基础设施、商业建设和住宅建设，其中公共基础设施占水泥需求的近50%。由于其低价值重量比，在陆地运输水泥的相对成本很高，并限制了每个生产商能够有利可图地销售其产品的地理区域。管理层认为，用卡车运输水泥通常被限制在距离每个工厂150英里的半径内，通过铁路运输的半径增加到最多300英里，通过驳船运输的半径更远。因此，美国水泥行业包括许多地区性市场，而不是一个单一的全国性市场。水泥消费量受到一年中的时间和普遍的天气条件的影响。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。

波特兰水泥的制造过程主要包括四个主要步骤，如下图所示：

我们还生产和销售其他水泥产品，包括矿渣水泥和飞灰。矿渣颗粒是从一家钢铁公司获得的，并在我们的研磨设施中研磨。矿渣用于混凝土配合比设计，以提高混凝土的耐久性并降低未来的维护成本。飞灰是燃煤电厂的副产品，是混凝土中水泥的延伸剂。

石灰石资源和储量

我们主要在采石场开采石灰石，为我们的每一家水泥厂提供服务。如上所述，我们采石场开采的石灰石然后被转化为水泥。我们的每家水泥厂都有自己的专用石灰石采石场，所有这些采石场都有足够的高速公路和/或水路。我们所有的矿山，除了一个以外，都是露天矿山，使用露天开采技术开采。我们有一个地下矿山为我们在密苏里州糖溪的工厂提供服务。我们所有的石灰石储量都位于处于生产阶段的资产上。

矿产资源被定义为具有经济价值的物质在地壳中或在地壳中的集中或赋存状态，其形式、等级或质量和数量使其具有合理的经济开采前景。资源量是一个合理的估计，考虑了品位、位置和开采规模等因素，同时也考虑了开采的经济成本。矿产资源分为三类，下面按置信度递减进行讨论。所测量的矿产资源以确凿的地质证据和采样为基础，这意味着证据足以测试和确认地质和等级或质量的连续性。在应用修正系数(如下文关于矿产储量的讨论中所述)之后，可将测量的资源转换为已探明或可能的储量。所指示的资源是以充分的地质证据和采样为基础的，这意味着证据足以确定地质和等级或质量的连续性。应用修正系数后，可将指示资源转换为可能储量。推断的资源基于有限的地质证据和采样，这意味着证据仅足以证明地质和品位或质量的连续性更有可能。推断的资源不能转化为储量。

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矿产储量被定义为对指示和测量的矿产资源的吨位和品位或质量的估计，在合格人士(QP)看来，这些资源可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。矿产储量分为两类，下面以置信度递减的方式进行讨论。已探明矿产储量是已测量矿产资源中经济上可开采的部分，只有通过转换已测量矿产资源才能产生。可能的矿产储量是指示的矿产资源的经济可开采部分，在某些情况下，是可测量的矿产资源。

截至2023年3月31日，我国已探明和可能探明的石灰石储量为3.128亿吨，已探明和指示的石灰石资源量为6.834亿吨，不包括石灰石储量。我们总储量的大约84%是拥有的，其余的是租赁的。除与糖溪地点有关的地下财产外，资源的参照点是以现场为基础报告的。糖溪的地下资源是在可开采的基础上报告的。路易斯维尔和布达以外的储量的参考点是以可开采或“原矿开采”为基础报告的。路易斯维尔和布达是现场报告的。就披露而言，我们并不认为我们的任何个别采石场具有重大意义。我们所有的个别地点都有至少25年的储备，我们的大多数地点都有50年以上的储备。在2022财年，我们从第三方合格人员那里获得了每个地点的技术报告，但伊利诺伊州拉萨尔除外，截至2023年1月31日。其他地点在2023财年没有更新，因为我们没有增加任何额外的物业，也没有在2023财年对地点进行任何额外的勘探。此外，销售价格的变化没有实质性增加，这进一步支持了2022财年计算的估计资源和储量金额没有实质性变化。除伊利诺伊州拉萨尔外，所有地点2023财年的总储量是通过计算截至2022年3月31日的储量并根据2023财年开采的吨进行调整来计算的。这些在2022财年(伊利诺伊州拉萨尔的2023财年)获得的技术报告是根据S-K法规第1300分节规定的采矿登记财产披露现代化的要求编写的。

以下为截至2023年3月31日，我们各水泥厂的石灰石资源（不包括石灰石储量）概要：

(1) 计量、指示和推断资源是基于初步评估，使用每吨13美元至18美元的平均售价假设，具体取决于地点和市场。

(2) 反映了公司50%的所有权权益。

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以下为于2023年3月31日我们为各水泥厂服务的石灰石储量概要：

(1) 我们的储量的经济可行性是采用每吨13美元至18美元的平均石灰石价格来确定的，具体取决于地区和市场。

(2) 反映公司50%的所有权权益.

以下是我们水泥采石场的年产量概要：

(1) 反映公司50%的所有权权益.

截至2023年3月31日，我们测得和指示的石灰石总资源量为6.834亿吨，而截至2022年3月31日，该公司的石灰石资源量为6.792亿吨。增长1%的主要原因是我们在伊利诺伊州拉萨尔矿的勘探。截至2023年3月31日，我们已探明和可能的总储量为3.129亿吨，而截至2022年3月31日的总储量为3.21亿吨。下降3%是由于2023财年的耗尽。

我们所有的采石场都离我们的运营设施很近。有关显示公司所有运营设施位置的地图，请参阅项目2.物业。

内部控制

我们已经在第三方QP的协助下编制了储量和资源估算。一般而言，制定这些估算的程序是现场人员和每个单独现场的QP之间的协作。过去的勘探数据是现场验证的，质量是通过审查现场实验室认证或第三方测试来验证的。利用已核实的过去勘探数据和现场观测建立了第三方资源模型。在适用的情况下，使用特定地点的矿石密度、回收率和损失参数来计算储量。财产所有权、许可证状态和租赁评估由第三方QP执行，以评估合法的采矿权。在评估经济可行性时，回顾了过去的损益表和运营成本，以及未来

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运营成本和资本成本估算。商品定价要么取自已发表的美国地质勘探局报告，要么取自给定场地位置和运输费率的合理预期定价。

水泥厂

我们经营着八家现代化的水泥厂(其中一家是通过合资企业运营的)和一家矿渣粉磨设施。我们的熟料产能约为670万吨，约占美国熟料总产能的6%。熟料是水泥粉磨前的中间产物。我们所有的水泥厂都使用干法技术，我们大约80%的熟料产能来自预热器或预热器/预分解窑，这通常是更节能的窑型。除了生产设施，我们还运营着30多个水泥储存和分销终端，包括2023年5月3日购买的加利福尼亚州斯托克顿终端。

我们的水泥公司专注于美国的心脏地带，作为一个综合网络运营，主要在科罗拉多州、伊利诺伊州、堪萨斯州、肯塔基州、印第安纳州、爱荷华州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州、田纳西州和德克萨斯州销售产品。我们的合资企业(定义如下)包括在德克萨斯州休斯敦的一个进口码头的少数股权，我们每年可以从该码头购买最多495,000短吨。我们的矿渣厂位于伊利诺伊州芝加哥附近，年磨矿能力为50万吨。

下表列出了截至2023年3月31日我们水泥厂的信息(吨以千短吨为单位)：

(1) 一短吨等于2000磅。

(2) 显示的数量代表工厂产能的100%。这家工厂由合资企业所有，该公司在该合资企业中拥有50%的权益。

(3) 扣除合作伙伴在德克萨斯州布达工厂的50%权益。

除德州布达水泥厂外，我们所有的水泥子公司均为全资拥有，该厂由德州利哈伊水泥有限公司和海德堡水泥股份公司的子公司利哈伊水泥有限责任公司各占50%的股份。

我们的水泥产量，包括我们在水泥合资企业生产中的50%份额，在2023财年和2022财年分别达到670万短吨和690万短吨。2023财年和2022财年，包括我们在合资企业水泥销售中的50%份额在内，水泥总净销售额分别为710万短吨和750万短吨。水泥总净销售额超过产量，主要是因为通过休斯顿进口码头进口。

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需求、销售和分销

水泥和矿渣的主要需求来源是公共基础设施、私人非住宅建筑和住宅建筑，其中公共基础设施占总需求的近50%。美国的水泥消费量在2022年日历期间增长了约3%，波特兰水泥协会(PCA)预测2023年日历水泥消费量将略有下降。对水泥的需求是季节性的，特别是在北部各州，那里严寒的冬季天气经常会影响建筑活动。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。由于发电用煤的减少，飞灰的可获得性降低，对矿渣的需求也有所增加。

由于水泥的低价值重量比，陆上运输水泥的相对成本很高，限制了每家公司销售其产品的有利可图的地理区域。较低的货值重量比通常将卡车运输限制在每个工厂半径150英里的范围内，铁路运输最多300英里，驳船运输更远。因此，美国水泥行业是由地区性市场组成的，而不是单一的全国销售市场。没有一家水泥公司的工厂分布足够广泛，可以服务于所有地理区域，因此盈利能力对地区供需平衡的变化很敏感。

环境和分区法规使美国水泥行业扩大现有设施和建设新的水泥设施变得越来越困难。虽然我们无法预测联邦、州和地方政府机构未来将采取哪些政策，但我们预计未来的限制可能会继续使分区和批准新容量增加变得困难。这可能会提高我们现有设施的价值。此外，目前具有成本效益的水泥替代品有限，一些替代品的可获得性正在减少。例如，由于燃煤发电厂的退役以及发电厂从煤炭转换为天然气和其他形式的能源，作为水泥替代品的飞灰的可获得性有所下降。

增加水泥产能的困难，加上替代品有限，导致美国水泥制造业利用率较高，以及在需求水平较高时需要进口水泥。美国进口水泥主要是为了补充国内水泥生产或供应特定地区。水泥通常被进口到沿海或五大湖的深水港口，或者在主要人口中心附近的密西西比河水系运输。我们在美国腹地的位置远离大多数进口码头，考虑到从深水港向腹地地区运输水泥的费用，我们在一定程度上与沿海进口商品隔绝了。这一地理位置进一步提升了我们工厂网络的价值。

美国地质调查局估计，2022年进口水泥约占美国水泥使用量的21%，而2021年这一比例为18%。根据水泥进入市场的正常分布，我们认为进口水泥将始终占美国总消费量的不少于5%至10%。

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下表列出了有关我们每个水泥和矿渣厂所服务的地理区域以及我们在每个区域的分销终端位置的信息。我们拥有30多个水泥储存和分销终端，包括2023年5月3日购买的加利福尼亚州斯托克顿终端，这些终端位于战略位置，以扩大我们工厂的销售区域。

(1) 此表中列出的每个分配终端都能够处理水泥和/或矿渣。

(2) 作为2023年5月3日收购斯托克顿的一部分，我们承担了这个航站楼的租赁。

(3) 这些设施正在出租中。

我们租赁俄亥俄州费尔菲尔德的航站楼，初始租期为四年，有两个一年的选项，将于2025财年到期。位于肯塔基州列克星敦的航站楼的初始租期为五年，将于2024财年续签。山上的航站楼印第安纳州弗农市的租约将持续到2031财年，其中包含的选项将允许将租约续签20年。加利福尼亚州斯托克顿的航站楼租期到2035年。

水泥和矿渣主要通过客户提货直接配送给我们的客户，也通过我们工厂或分销终端的公共承运人进行配送。我们通过卡车、驳船和铁路将水泥、矿渣和飞灰运输到我们的储存和配送终端。

在2023财年，没有一个客户占我们水泥部门销售额的10%以上。我们通常不会签订长期水泥销售合同，也不会有大量的积压订单。

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原材料和燃料供应

生产波特兰水泥的主要原料是石灰石形式的碳酸钙。石灰石主要是通过在我们拥有或租赁的矿山和采石场进行采矿和开采作业获得的，这些矿山和采石场位于我们的工厂附近。我们相信，我们拥有或租赁的估计可开采石灰石储量和资源将使我们的每一家工厂能够以我们目前的产能运营至少25年。我们正积极寻求将我们现有物业的广泛优质资源基础升级为储量，或在我们的工厂附近获得更多石灰石储量，并相信我们未来将能够获得更多储量。所有物业都拥有额外的资源，这些资源有潜力进行额外的工程和评估，以升级为储量。比石灰石用量小得多的其他原材料是沙、粘土、铁矿石和石膏。这些材料很容易获得，可以从公司自有或租赁的储备中获得，也可以从外部供应商那里购买。

我们使用煤、石油焦、天然气和替代燃料来为我们的水泥厂提供燃料。与2022财年相比，燃料和电力成本在整个2023财年都有所上升，主要是因为煤炭和石油焦等固体燃料成本上升。这些燃料价格上涨的很大一部分原因是运输成本上升。我们预计2024财年燃料和电力成本将继续上升，特别是固体燃料成本，其中燃料和运输成本预计都将增加。为了履行我们对可持续性和成本管理的承诺，我们继续在我们的水泥设施中扩大使用替代燃料。

我们与一家钢铁制造商达成了一项协议，提供研磨矿渣所需的颗粒。这份协议要求我们每年购买最多55万吨符合某些规格的钢材颗粒。电力也是水泥和矿渣制造过程中的主要成本组成部分，我们已寻求通过在某些地点采用可中断供电协议来降低总体电力成本。这些协议可能会使我们在停电期间面临一些生产中断。从历史上看，根据这些协议，我们的生产中断并不多。

环境问题

我们的水泥业务受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦《清洁空气法》(CAA)和联邦《清洁水法》(CWA)(以及类似的州法律)规定了环境许可要求，并管理着在进行特定操作时可能产生的排放的性质和数量。其他法律，如联邦综合环境反应、补偿和责任法(CERCLA)(以及类似的州法律)规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。还有一些法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后收回某些土地。我们相信，我们已经获得了开展业务所需的所有物质环境许可。我们还认为，我们的业务基本上遵守了这些许可证。此外，我们没有一家制造工厂被列为CERCLA超级基金工厂。

以下涉及水泥制造业的环境问题值得特别提及。

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水泥窑粉尘-我们的水泥业务产生水泥窑粉尘(CKD)作为副产品。由于这种CKD大部分是未反应的原材料，因此经常被退回到生产过程中。几乎所有与我们持续运营相关的CKD产品都被回收利用。然而，CKD是历史上收集的，目前储存在我们的内华达州、密苏里州、俄克拉何马州和怀俄明州的水泥厂，以及德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的一个旧厂，那里不再生产水泥。目前，CKD废物通常被排除在联邦法规下的危险废物定义之外。自2002年以来，美国环境保护署(EPA)一直在根据《资源节约和恢复法》(RCRA)评估CKD的监管地位，到目前为止还没有改变其方法。如果美国环保局或各州决定在未来某个时候对这一CKD重新分类或实施新的管理标准，我们可能会产生额外的成本，以符合我们历史上收集的CKD的这些要求。CKD与水接触可能会产生碱度高到足以被归类为危险的渗滤液，还可能在其中浸出某些有害的痕量金属。

潜在的温室气体监管-对包括二氧化碳在内的温室气体排放的潜在监管可能会影响我们的水泥业务，因为(1)水泥制造过程需要燃烧大量燃料才能产生极高的窑温；以及(2)二氧化碳的生产是焙烧过程的副产品，即二氧化碳从碳酸钙中去除以产生氧化钙。遏制温室气体排放显然是拜登政府的当务之急，作为重新加入《巴黎协定》的一部分，总裁·拜登宣布，美国将承诺到2030年将温室气体排放量从2005年的水平减少50%到52%，并设定到2050年实现温室气体净零排放的目标。此外，有几个国家已经单独实施或目前正在考虑减少温室气体排放的措施，主要是通过有计划地制定温室气体清单或登记册，或区域温室气体排放限额和交易计划。目前还不可能预测未来可能颁布的任何立法或可能通过的最终环保局法规将如何影响我们的业务。然而，任何原材料或生产限制、燃油使用税或碳税，或排放限制或减少都可能对水泥制造业产生重大影响，并对我们和我们的运营结果产生重大不利影响。

固体废物焚化规例-环保局根据《CAA》第129条颁布了经修订的《商业和工业固体废物焚烧单位条例》。根据这一规定，环保局已经批准了几个州的实施计划，并提出了一项联邦计划，该计划将适用于尚未提交并获得批准的州计划。与《波特兰水泥制造业有害空气污染物国家排放标准》(PC NESHAP)相比，《清洁空气法》规定的污染物范围更广，而适用于现有污染源和新污染源的二恶英/呋喃的要求则更为严格。

空气质素标准-环保局正在不断审查和实施臭氧的国家环境空气质量标准(NAAQS)。CAA要求环保局每五年审查一次NAAQS，如有必要，还应修订一次。2020年12月，特朗普政府宣布决定原封不动地保留奥巴马政府设定的2015年臭氧NAAQS。然而，2020年12月的最终行动受到法律挑战，目前正在根据总裁·拜登的行政命令，由环保局审查，该行政命令指示联邦机构审查特朗普政府采取的某些环境行动。

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此外，2023年2月，环保局公布了一项最终规则，反对21个州的国家实施计划(SIP)，其中规定每个州有义务消除对其他州未达到或干扰2015年臭氧NAAQS(“州际运输要求”)的重大贡献。根据这项与我们水泥业务相关的最终行动，受到SIP反对的州包括伊利诺伊州、肯塔基州、密苏里州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。

2023年3月，环保局敲定了一项拟议的联邦实施计划(FIP)，涉及26个州的州际运输义务。与我们的水泥业务相关的受FIP约束的州包括伊利诺伊州、肯塔基州、密苏里州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。FIP规定了从2026年臭氧季节开始对20个州(包括上述所有州)用于水泥和水泥产品制造的窑炉的氮氧化物(NOx)排放限制。FIP将在发布后60天生效《联邦登记册》.

我们的设施最直接受到环境保护局对2023年3月敲定的SIPs和FIP的反对的影响是我们位于内华达州、俄克拉何马州和德克萨斯州的水泥厂。2023年2月至4月期间，针对环境保护局对内华达州、俄克拉何马州和德克萨斯州等州SIPs的不批准提出了各种法律挑战。我们还对这三个州的SIPs的不赞成提出了我们自己的挑战。在每一起诉讼中，请愿人都对环境保护局未能适当遵守适用州关于州际运输义务的分析和决定提出了质疑。这些行动的不利结果可能需要我们产生与在受影响设施安装额外控制措施和额外运营成本相关的巨额资本支出，或者，如果安装控制措施被证明是不可行的，则需要修改或削减我们在该等设施的运营，这可能对其盈利能力产生重大不利影响。这些法律程序尚处于初步阶段，我们无法预测其可能的结果。目前，还没有对环保局敲定的FIP提出法律挑战，因为它还没有在《联邦登记册》.

其他-我们相信，我们目前在运营中的程序和做法，包括处理和管理危险材料的程序和做法，符合行业标准，并基本上符合适用的环境法律和法规。然而，由于我们运营的复杂性和我们所受的环境法的约束，不能保证过去或未来的运营不会导致违规、补救成本或其他债务或索赔。此外，我们无法预测未来将制定或通过哪些环境法律，或者这些未来的环境法律或法规将如何管理或解释。遵守更严格的环境法，或对现有环境法进行更严格的解释，可能需要大量的资本支出。

在2023财年，我们有310万美元的资本支出与遵守适用于我们水泥业务的环境法规有关。我们预计2024财年的支出为750万美元。

混凝土和集料

预拌混凝土是一种用途广泛、成本低廉的建筑材料，几乎用于所有建筑。预拌混凝土的生产包括混合水泥、沙子、砾石或碎石和水形成混凝土，然后出售并分配给许多建筑承包商。混凝土在批处理厂生产，然后用搅拌车运送到客户的工作地点。

骨料业务包括开采、提取、生产和销售碎石、沙子和砾石。具有合适特性的建筑集料几乎应用于所有类型的

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包括生产用于骇维金属加工建设和维护的预拌混凝土、柔性基层和沥青混合料。

2022年4月22日，我们完成了对ConAgg的收购，我们支付了大约1.202亿美元。对ConAgg的收购包括三个混凝土预拌地点、两个骨料开采业务、三个骨料回收地点和大约24辆混凝土卡车。有关ConAgg收购的更多信息，请参阅经审计的合并财务报表脚注(B)。

总资源量和总储量

我们在混凝土设施附近进行骨料作业。集料主要通过采矿和从本公司拥有或租赁的采石场开采获得。

我们骨料厂的矿产资源和储量包括沙子和砾石以及石灰石，其定义类似于我们水泥业务对这些储量的定义。有关我们如何定义矿产资源和储量的更详细描述，请参阅水泥部分讨论中的石灰石资源和储量部分。

截至2023年3月31日，我们拥有1.167亿吨已探明和可能总储量，以及1.453亿吨已测量和指示总资源（不包括总储量）。我们拥有约39%的储备，其余部分由2040年至2060年到期的租约覆盖。我们不认为我们的任何个别采石场就披露目的而言属重大。我们所有的个别地点都有至少25年的储备。

下表载列于2023年3月31日有关我们的骨料设施及骨料资源（不包括骨料储备）的若干资料：

(1) 资源总额按现场报告。

(2) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

下表载列有关我们于二零二三年三月三十一日的总储备的若干资料：

(1) 总储备乃按可出售产品基准呈报。

(2) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

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以下是我们骨料采石场的年产量概要：

(1) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

截至2023年3月31日，我们已测量和指示的集料资源总量增至1.453亿吨，而2022年3月31日为2080万吨，原因是收购了科罗拉多州北部的ConAgg，启动了肯塔基州北部的集料业务，以及购买了内华达州北部的土地。截至2023年3月31日，我们的总已探明和可能储量增至1.17亿吨，而截至2022年3月31日的总储量为9090万吨，原因与导致已测量和指示资源增加的因素相同。

我们对资源和储量估计的内部控制的编制方式与我们的水泥业务类似。有关我们对资源和储量估计的内部控制的更详细描述，请参阅水泥部门讨论中的内部控制部分。

我们的总Aggregates净销售额(不包括公司间销售的吨)在2023财年为290万吨，在2022财年为150万吨。2023财年Aggregates总产量为400万吨，2022财年为250万吨。与2022财年相比，Aggregates在2023财年的销售额和产量有所增加，这是由于收购了ConAgg。我们集料总产量的一部分被我们在德克萨斯州、科罗拉多州北部和内华达州北部的预拌混凝土业务内部使用。

混凝土工厂

我们在德克萨斯州中部、大堪萨斯城地区、科罗拉多州北部和内华达州北部的公司拥有的场地生产和分销预拌混凝土。下表列出了截至2023年3月31日有关这些行动的信息：

需求、销售和分销

对预拌混凝土和集料的需求在很大程度上取决于当地的建筑活动水平。建筑活动还受天气条件、能否以合理的利率获得融资以及当地经济的整体波动的影响，因此往往是周期性的。我们在每个工厂的营销区向众多承包商和其他客户销售预拌混凝土。我们在得克萨斯州中部、大堪萨斯城地区、科罗拉多州北部和内华达州北部的配料厂位于战略位置，为每个营销区域提供服务。混凝土主要由公司拥有的卡车从配料厂运出。我们向从事各种业务的建筑承包商和其他客户销售集合体

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建筑活动。集料通过普通承运人和客户提货从我们的工厂发货。没有单一客户在2023财年细分市场收入中所占比例超过10%。

混凝土和骨料行业是高度分散的，每个地区都有许多参与者。由于混凝土和骨料的运输成本相对于产品价值非常高，混凝土和骨料生产商通常只能在生产设施周围50英里以内的地区销售产品，才能有利可图。每个行业的进入门槛都很低，但对新骨料生产设施的环境许可要求以及允许开采和开采骨料的土地分区除外。

原材料

我们为我们的混凝土业务从主要相关公司获得水泥和骨料，如下所述：

我们从这些地区的多个外部来源获得水泥和骨料需求的平衡。

我们从我们拥有或租赁的、位于工厂附近的采石场开采和提取石灰石、沙子和砾石，这些是生产骨料的主要原材料。平均而言，根据正常化的产量水平，我们的总储量超过25年，不包括肯塔基州北部。我们刚刚开始从这个地点开采集合体，我们预计，在进行了更多的钻探和分析后，我们可能会在未来一两年内将大部分已测量和指示的资源重新归类为储量，届时我们将拥有超过25年的储量。

材料成本和柴油成本是预拌混凝土的两大支出项目，与2022财年相比，2023财年分别增长了14%和13%。我们预计这些成本将在2024财年再次上升。

环境问题

混凝土和集料行业受环境法规的约束，这些法规与管理我们水泥业务的法规类似，这些法规包含在水泥部门讨论的环境事项部分。

在2023财年，我们没有任何与遵守适用于我们的混凝土和集料业务的环境法规相关的资本支出，我们预计2024财年也不会有任何与遵守环境法规相关的物质支出。

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轻质材料

我们的轻质材料部门包括石膏墙板部门，该部门生产用于住宅和商业建筑以及维修和改造活动的石膏墙板，以及回收纸板部门，该部门生产主要用于制造石膏墙板的纸张。这一领域的业务集中在美国的太阳带，我们将其定义为美国的下半部分，但不是加利福尼亚州。根据穆迪分析2023年4月的最新更新，2020年至2050年期间，太阳带的人口预计将增长约17%。人口增长是石膏墙板和再生纸板需求的关键长期驱动因素。

石膏墙板

石膏墙板用于装饰住宅、商业和工业建筑的内墙和天花板。我们的石膏墙板产品以美国石膏的名义销售。

石膏墙板的制造过程涉及四个主要步骤，如下图所示：

石膏墙板厂、资源和储量

我们拥有并经营五家石膏墙板厂，如下表所示。我们预计我们的所有设施都将在满足客户需求所需的水平上运行，最大限度地提高产能。我们的石膏墙板分布在离我们生产设施最近的地理市场。

我们的五家石膏墙板厂中有四家由我们附近的石膏采石场供应石膏，而我们位于南卡罗来纳州的墙板厂则根据与第三方的长期供应合同供应合成石膏。我们有足够的通道进入我们所有的采石场。

我们石膏墙板业务的矿产资源和矿产储量的定义与我们水泥业务的定义类似。有关我们如何定义矿产资源和储量的更详细描述，请参阅水泥部分讨论中的石灰石资源和储量部分。

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截至2023年3月31日，我国已探明和可能探明的石膏储量为6850万吨，已探明和指示的石膏资源量(不含石膏储量)为1.519亿吨。我们大约45%的储备是拥有的，其余的是租赁的。就披露而言，我们并不认为我们的任何个别采石场具有重大意义。在2022财年，我们从第三方QP那里获得了除科罗拉多州石膏之外的每个地点的技术报告，截至2023年3月31日。其他地点在2023财年没有更新，因为我们在2023财年没有增加任何额外的物业，也没有在网站上进行任何额外的勘探。此外，销售价格的变化没有实质性增加，这进一步支持了2022财年计算的估计资源和储量金额没有实质性变化。除科罗拉多州石膏外，所有地点2023财年的总储量都是通过计算截至2022年3月31日的储量，并根据2023财年开采的吨进行调整。这些在2022财年(科罗拉多州石膏的2023财年)获得的技术报告是根据S-K条例第1300分节规定的采矿登记财产披露现代化的要求编写的。

下表列出了截至2023年3月31日我们的石膏墙板厂和石膏资源(不包括石膏储量)的某些信息：

(1) 石膏资源是在现场展示的。

(2) 计量、指示和推断资源是基于初步评估，采用每吨13.50美元至16.50美元的平均售价假设，视地点和市场而定。

(3) 百万平方英尺（MMSF）基于预期的产品组合。

(4) 同样的资源为新墨西哥州的两家工厂服务。

(5) 2006年，我们与Santee Cooper签署了一份为期60年的合成石膏供应协议，该协议将于2068年到期。

下表载列我们于二零二三年三月三十一日的石膏储量：

(1) 石膏储量按可收回基准列示。

(2) 我们的储量的经济可行性是采用平均石膏价格，范围为每吨13.50美元至16.50美元，取决于地点和市场。

(3) 为新墨西哥州的两家工厂提供相同的储量。

(4) 2006年，我们与Santee Cooper签署了一份为期60年的合成石膏供应协议，该协议将于2068年到期。

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以下是我们石膏采石场的年产量摘要：

(1) 为新墨西哥州的两家工厂提供相同的储量。

截至2023年3月31日，我们测量和指示的石膏总资源量为1.519亿吨，而截至2022年3月31日，我们的石膏总资源量为1.419亿吨。已测量和指示资源增加7%，主要是由于我们在科罗拉多州石膏矿的勘探证实了额外的资源。截至2023年3月31日，我们已探明和可能的总储量为6850万吨，而截至2022年3月31日的总储量为6250万吨。已探明和可能储量增加10%是由于我们在科罗拉多州石膏矿的勘探发现了额外的储量。

我们对石膏资源和储量估计的内部控制与我们水泥业务的内部控制类似。有关我们对资源和储量估计的内部控制的更详细描述，请参阅水泥部门讨论中的内部控制部分。

我们的石膏板产量在2023财年达到3,123 MMSF，在2022财年达到2,982 MMSF。石膏墙板的总销售额在2023财年为3065 MMSF，在2022财年为2944 MMSF。

需求、销售和分销

石膏墙板的主要需求来源是(I)住宅建筑，(Ii)维修和改造活动，(Iii)非住宅建筑，和(Iv)其他市场，如制造住房。根据石膏协会的数据，行业石膏墙板出货量增长3%，至282亿块。 2022年日历中的平方英尺。我们估计，住宅建设和维修改造占2022年日历行业销售额的80%以上。

对石膏墙板的需求紧随建筑业周期，尤其是住房建设。墙板的需求可能是季节性的，通常从春季到中秋是最高的。

我们销售石膏墙板给无数的建材经销商、石膏墙板专业分销商、木料场、家居中心连锁店和其他分布在美国各地(东北部除外)的客户。石膏墙板是以送货方式销售的，主要是卡车。我们通常使用第三方公共承运人送货。在2023财年，三家客户合计约占我们石膏墙板细分市场销售额的45%。

虽然石膏墙板主要在当地分销，但某些行业生产商(包括本公司)有能力通过铁路将石膏墙板运往其通常区域分销地区以外的地区，以满足需求。我们的铁路配送能力使我们能够为东海岸和西海岸(东北除外)市场的客户提供服务。在我们2023财年的墙板销量中，只有不到5%是通过铁路运输的。

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根据石膏协会的数据，目前美国有6家石膏墙板制造商，总共运营着61家工厂，总计71条生产线。我们估计，可耐福、国家石膏公司、CertainTeed和科赫工业这四家最大的生产商约占美国石膏墙板销售额的85%。目前，石膏协会估计美国墙板总生产能力约为349亿平方英尺/年。

原材料和燃料供应

我们从公司拥有、租赁或受采矿权约束的采石场开采和提取天然石膏，天然石膏是制造石膏墙板的主要原材料，位于我们的工厂附近。我们新墨西哥州的储量是与齐亚普韦布洛租用的。科罗拉多州石膏工厂的石膏矿石储量包含在总计115个砂矿主张范围内，涉及2300英亩土地。其中包括94项未获专利的采矿权，其中矿业权可以在完成许可要求后开发。我们目前与南卡罗来纳州的一家公用事业公司签订了一份为期60年的供应协议(最初的20年期限，还有两个20年的延期选项)，这是我们与南卡罗来纳州乔治敦工厂使用的合成石膏供应协议的第15年。如果公用事业公司无法生产商定数量的石膏，它有责任从第三方提供石膏来履行其义务。

通过我们现代化的低成本纸板厂，我们生产了足够数量的石膏墙板生产所需的纸张。纸是生产石膏墙板的一个重要成本组成部分，目前约占我们生产成本的三分之一。预计在整个2024财年，纸张成本将相对一致。有关更多讨论，请参阅回收纸板部分的原材料和燃料供应。

我们的石膏墙板制造业务使用天然气和电力。根据科罗拉多州和南卡罗来纳州将于2023年10月到期，俄克拉荷马州将于2024年10月到期的供气协议，本公司石膏墙板厂所需天然气的很大一部分目前由三家天然气生产商提供。如果不续签协议，我们预计将能够以具有竞争力的价格从其他供应商获得天然气供应。电力由当地一家公用事业公司按标准工业费率向我们的新墨西哥州工厂供电。对于我们的阿尔伯克基工厂，我们有一个可中断的电力供应协议，这可能会使它在停电期间面临一些生产中断。我们科罗拉多州石膏工厂的电力是由我们拥有和运营的热电联产发电厂在该设施中产生的。目前，热电联产设施向石膏墙板厂提供电力和用于干燥的废热气体。我们不向第三方出售任何电力。2023财年，天然气成本约占我们生产成本的12%。

环境问题

石膏墙板行业受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦CAA和联邦CWA(以及类似的州法律)，规定了环境许可要求，并管理在进行特定操作时可能产生的排放的性质和数量。一些法律，如CERCLA(和类似的州法律)，规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。其他法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后重新开垦某些土地。我们的石膏墙板业务都不是任何悬而未决的地方、州或联邦环境诉讼的对象。我们没有，也没有在我们的任何石膏墙板产品中使用石棉。

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我们在南卡罗来纳州乔治敦的工厂生产的墙板中使用了合成石膏。2015年4月17日，美国环保局发布了最终规则，涉及煤炭燃烧产物的储存、再利用和处置，其中包括飞灰和烟气脱硫石膏(合成石膏)。该规则仅适用于电力公司和独立发电商，在《环境影响评估条例》副标题D下确立了煤燃烧残留物(CCR)管理标准，该副标题管理非危险废物。该规则规定了涉及CCR地表蓄水和垃圾填埋场的要求，包括位置限制、设计和运行规范；地下水监测要求；纠正行动要求；记录保存和报告义务；以及关闭要求。CCR的有益封装用途，包括合成石膏，不受管制。该规定于2015年10月19日生效。鉴于环保局决定继续允许CCR用于合成石膏，并根据RCRA的非危险废物部分对CCR进行监管，我们预计这一规定不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。美国环保局在2018年、2019年和2020年对最终的CCR规则提出了修订建议，这些拟议的规则都不寻求推翻将CCR作为非危险废物的管理或对CCR的有益封装使用的监管豁免。因此，我们不认为这些拟议的修订可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响

正如在水泥的“环境问题”一节中更详细地讨论的那样，环保局在2015年10月加强了臭氧的NAAQS。这导致一级和二级标准从百万分之75(Ppb)降至70ppb。美国环保局于2018年7月完成了美国所有地区修订后的标准的达标/不达标。2020年12月，特朗普政府宣布决定不变地保留2015年的臭氧NAAQS。然而，2020年12月的最终行动受到法律挑战，目前正在根据总裁·拜登的行政命令，由环保局审查，该行政命令指示联邦机构审查特朗普政府采取的某些环境行动。环保局尚未宣布是否计划维持或修订2020年的臭氧NAAQS。因此，如果我们运营的区域或周围地区获得未达到的指定，或者如果EPA选择修订和降低当前的臭氧NAAQS，我们的综合财务业绩和运营可能会受到实质性影响。

我们的石膏墙板制造过程燃烧天然气。随着环保局开始发布新的法规，以实现总裁·拜登的温室气体减排目标，我们制造业的温室气体排放可能会受到CAA的监管。有关这一问题的更详细讨论，请参阅12-14页我们的水泥业务说明中的“环境问题”部分。

虽然我们的石膏墙板业务可能会受到联邦、地区或州气候变化倡议的不利影响，但目前无法准确估计未来针对温室气体排放的法律或法规将如何影响我们的业务。然而，任何对原材料或生产限制、燃油使用税或碳税、或排放限制或减排的规定都可能对石膏墙板制造行业产生重大影响，并对我们业务的财务业绩产生重大不利影响。

在2023财年，与遵守适用于我们石膏墙板业务的环境法规有关的资本支出为200万美元。我们预计2024财年不会有任何与石膏墙板业务相关的物质资本支出。

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回收纸板

我们的再生纸板制造业务，我们称之为共和纸板公司，位于俄克拉何马州劳顿市，拥有一台技术先进的造纸机，主要用于100%利用再生纸生产石膏衬垫。纸张均匀的横向强度和光洁度特性有助于提高新的高速墙板生产线的效率，并提高速度较慢的墙板生产线的效率。虽然这台机器主要是为生产石膏衬垫产品而设计的，但我们也能够生产几种替代产品，包括纸板等级和轻质包装等级。我们目前估计我们造纸厂的年产能约为39万吨。

我们的造纸机允许纸板厂生产高强度石膏衬垫，其重量比美国普遍提供的产品轻约10%至15%。这种低重量产品使用较少的回收纤维来生产纸张，从而在石膏墙板制造过程中需要较少的能源(天然气)来蒸发纸板上的水分。低定量纸还降低了整体成品纸板重量，为我们的墙板业务提供了更具竞争力的进站和出站部分的运输成本。

需求、销售和分销

我们生产的再生纸板产品销往石膏墙板制造商和其他工业用户。在2023财年，我们造纸厂销售的再生纸板中约45%被公司的石膏墙板制造业务消耗。我们与另外两家石膏墙板制造商的合同将于未来两到三年到期，约占我们总营收的50%，其余数量将运往其他石膏墙板制造商。失去任何该等合约或终止或减少其目前的石膏墙板生产，除非由商业上类似的安排取代，否则可能对本公司造成重大不利影响。

原材料和燃料供应

再生纸板的主要原料是再生纸纤维(回收废纸)、水和特种造纸化学品。该行动使用的最大废纸来源是旧瓦楞纸箱(称为OCC)。高等级白纸(由无墨纸组成的白纸，如新闻空白和未打印的纸)用于石膏衬垫正面纸、白色顶层衬板和白色袋衬垫等级。

我们相信，在造纸厂附近合理范围内的来源，将继续供应充足的再造纸纤维。虽然我们有能力接受铁路运输，但购买的绝大多数回收纤维都是通过卡车运输的。价格根据材料(供应)的产生、需求和出口市场的存在而受到市场波动的影响。平均而言，光纤价格在2023财年上半年有所上升，但在本财年下半年有所下降。我们预计光纤价格在整个2024财年将保持相对一致。目前的石膏衬垫客户合同包括价格自动扶梯，部分抵消和补偿原材料纤维价格的变化。造纸操作中使用的化学品，包括施胶剂、助留剂、杀菌剂和细菌控制，可以很容易地从几家制造商那里获得，价格具有竞争力。

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再生纸板的制造需要在生产过程中使用大量的水。我们与劳顿市市政服务部门达成了一项协议，为我们的制造设施供水。在供应充足的情况下，我们可以按合同价格或标准工业价格获得电力、天然气和其他公用事业。这些公用事业公司受到标准的工业削减条款的约束。

纸板厂通常是能源消耗大户，主要是天然气和电力。这家造纸厂的电力由俄克拉荷马州公共服务公司(PSO)提供，他们已要求提高2024财年的电费。俄克拉荷马州是电力服务的监管州，所有费率更改请求在实施之前必须提交给俄克拉荷马州公司委员会进行审查和批准。目前，我们无法估计俄克拉荷马州公司委员会将批准多少增资。这家电力公司一直在将对燃料来源的依赖转向天然气，这可能会影响我们未来几年的电价。与2022财年相比，2023财年的天然气成本更高，但由于供应增加，预计2024财年天然气成本将略有下降。

环境问题

在2023财年，没有与遵守适用于我们的回收纸板业务的环境法规相关的资本支出。我们预计在2024财年在水处理项目上花费1000万美元。

W在这里您可以找到更多信息

我们在Form 10-K和Form DEF 14A年度委托书上发布我们的年度报告，在Form 10-Q上发布我们的季度报告，在Form 8-K上发布当前报告。这些报告及其所有修正案可通过我们网站的投资者关系页面免费获取，网址为： Eaglematerials.com在向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)备案或提供后，在合理可行的范围内尽快提交。

公司还制定了《道德准则》、《人权政策》、《供应商行为准则》和《职业健康与安全政策》，也可在我们的网站上访问。此外，我们的公司治理准则和股权准则，以及董事会审计委员会、薪酬委员会和公司治理委员会的章程也可在我们的网站上查阅。所有这些公司治理和董事会委员会章程文件都可以在Ir.englematerials.com/公司治理。我们的环境和社会披露报告可在 Eaglematerials.com.

对我们网站的引用只是为了告知投资者他们可以从哪里获得更多信息；我们网站上提供的材料和其他信息不包括在本报告中，否则不应被视为本报告的一部分。此外，投资者可以直接致电(214)432-2000与我们的投资者关系部联系，或写信给Eagle材料公司，投资者关系部，地址：5960 Berkshire Lane，Suite900，Dallas，Texas 75225。

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I项目1A。风险因素

上述对我们业务和运营的讨论应与以下列出的风险因素一起阅读。它们描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定因素，其中许多是我们无法控制的。这些风险和不确定因素，加上本报告其他地方描述的其他因素，已经或可能在未来以重大和不利的方式影响我们的业务、运营、财务状况和运营结果。

行业风险因素

我们受到建筑业需求水平的影响。

对我们的建筑产品和建筑材料的需求与建筑业的活动水平直接相关，包括住宅、商业和基础设施建设。我们的产品用于由联邦、州和地方政府出资的各种公共基础设施项目，包括公共建设项目以及建造、扩建和维修道路和高速公路的项目。我们的产品也是商业和住宅建设的必需品。

尽管我们预计，由于2021年11月《基础设施投资和就业法案》的通过，联邦以及一些州和地方政府的基础设施支出将会增加，但基础设施支出可能会受到几个因素的不利影响。根据美国法律，高速公路的年度资金水平需要进行年度拨款审查。与这些评估或其他因素相关的不确定性，可能会导致各国不愿开展多年的大型骇维金属加工项目。一般来说，无法保证联邦、州或地方项目支出的拨款数额和时间。可用于此类项目的政府资金的任何减少都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

最近通胀和利率的上升对建筑业造成了负面影响。除其他因素外，该行业经历了材料成本上升和需求下降。虽然我们无法预测通胀或利率上升将持续或增加的程度，但任何进一步的加息都可能导致住宅或商业活动减少，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。如果我们的客户无法为建设项目获得资金，或者由于劳动力短缺和供应链问题等其他市场因素，对出售给住宅和商业建筑行业的产品的需求可能会下降。

我们的业务是季节性的，这导致我们的季度业绩差异很大。

我们的大部分业务是季节性的，收入和利润的高峰期主要出现在4月至11月，此时我们市场的天气更适合建筑活动。过去的季度业绩差异很大，未来可能也会有很大差异。这种变化可能会对我们普通股的价格产生负面影响。

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我们面临不利天气条件的风险，特别是在施工高峰期，以及其他意想不到的运营困难。

不利的天气条件，如下雪、寒冷天气、龙卷风、飓风、热带风暴和大雨或持续降雨，可能会减少建筑活动，并对建筑产品的需求产生不利影响。此外，恶劣的天气条件可能会削弱我们继续开展业务的能力，甚至需要临时或延长关闭我们的某些设施。天气条件也有可能增加我们的成本(包括天然气和电力的成本)，减少我们的产量，或者阻碍我们以高效和具有成本效益的方式运输产品的能力。

同样，运营困难，如因所需维护、基本建设项目或停电而导致的业务中断，可能会增加我们的成本，减少我们的产量。这些风险的影响在施工高峰期更为明显，例如4月至11月，在此期间，需求或产量的任何减少都可能对我们的销售和运营利润产生不成比例的巨大影响。

我们和我们的客户参与周期性行业和地区性市场，这些行业容易受到行业低迷的影响。

我们的大部分收入来自行业和企业中的客户，这些行业和企业具有周期性，并受到总体经济状况变化的影响。例如，我们的许多客户在建筑业运营，这一行业受到各种因素的影响，如总体经济状况、利率变化、人口和人口迁移、基础设施支出水平，以及其他我们无法控制的因素。此外，由于我们的业务分布在不同的地理市场，我们的业务受到每个地理市场不同经济条件的影响。我们向其销售产品的行业的经济衰退或我们开展业务的地区的本地化衰退通常会对我们的产品需求产生不利影响，并对我们应收账款的可收回性产生负面影响。总体而言，这些行业或地区的任何衰退都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的许多产品都是大宗商品，会受到供求和价格波动的重大影响。

我们销售的许多产品都是商品，制造商之间的竞争主要是基于价格。价格往往会因供需、一般经济状况和其他我们无法控制的市场条件的相对较小的波动而受到实质性变化的影响。行业参与者增加石膏墙板或水泥等产品的生产能力(包括增加使用波特兰石灰石水泥)或增加水泥进口，往往会造成此类产品供过于求，导致供需失衡，从而可能对产品价格产生负面影响。目前，美国石膏墙板行业仍然存在显著的铭牌产能过剩。不能保证我们销售的产品的价格在未来不会下降，也不能保证这种下降不会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

我们的企业面临着许多竞争对手。

我们的业务有许多国内和国际竞争对手，其中一些比我们更大，拥有更多的资源。我们的结果受到市场竞争对手的数量、特定市场能够容纳的生产能力、其他竞争对手的定价做法以及新竞争对手进入市场的影响。我们的一些产品还面临着来自替代产品的竞争。例如，我们的混凝土和集料部门可能会与可用于某些应用的再生混凝土产品竞争，而不是新产品和我们的水泥。

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运营部门可能会与从生产和监管成本较低的司法管辖区进口产品到美国的国际竞争对手竞争。

经济、政治和法律风险因素

大流行、流行病或其他突发公共卫生事件，如新冠肺炎大流行，可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况和现金流产生实质性的不利影响。

我们的业务使我们面临与流行病、流行病或其他突发公共卫生事件相关的风险，例如新冠肺炎大流行。新冠肺炎疫情导致美国和世界其他地方的政府实施或重新实施严格的措施，以帮助控制病毒的传播，包括隔离、“原地避难”和“呆在家里”的命令、旅行限制、商业限制、学校关闭和其他措施。尽管采取了这些措施，我们仍然能够在新冠肺炎疫情期间继续开展业务。尽管如此，新冠肺炎疫情对我们的运营、供应链、运输网络和客户都产生了负面影响。新冠肺炎疫情或其任何变种或任何其他流行病在我们主要运营区域的死灰复燃可能对我们的员工、员工生产力、业务、运营结果、财务状况或现金流产生多大程度的影响，将取决于未来的发展，这些发展仍然具有很高的不确定性，无法预测，包括但不限于任何爆发的持续时间和地理蔓延，其严重性，控制病毒或治疗其影响的行动。

我们和我们的客户的运营受到广泛的政府监管，包括环境法，这可能会带来高昂的成本和负担。

我们的业务和我们客户的业务在土地使用、街道和骇维金属加工使用、噪音水平以及健康、安全和环境等事项上受联邦、州和地方法律法规的约束和影响。在许多情况下，我们或我们的客户需要各种证书、许可证或许可证才能开展业务或进行建筑及相关操作。例如，在环境领域，我们的某些焚烧废物的水泥窑必须遵守《清洁水泥法》规则，该规则在上文水泥一节的“环境事项”中进行了讨论。尽管我们相信我们在所有重要方面都遵守了适用的法规要求，但不能保证我们不会因采用新的法律或法规或现有法律或法规的变更或修订而招致重大成本或责任，也不能保证对我们产品的需求不会受到影响我们客户的法规问题的不利影响。我们运营的一些州至少有一个“区域”被指定为未达到2015年臭氧NAAQS的标准，或已采用SIPs来履行州际运输义务，这些义务未获EPA批准，并将受到EPA最终敲定的FIP的约束，该FIP将对此类义务实施更严格的标准。我们可能被要求在这些州的设施中满足新的控制要求，要求为合规而支付巨额资本支出，并可能产生额外的运营成本，或者需要修改或缩减我们在此类设施的运营性质和范围，以履行我们的监管义务。有关这些事项的进一步信息，请参阅项目1.业务-行业分类信息。此外，未来的发展，如发现新的事实或条件，制定或采用新的或更严格的法律或法规，或对现有法律或法规进行更严格的解释，可能会对我们施加新的责任，需要我们进行额外投资，或阻止我们开设、扩大或修改工厂或设施，任何这些都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

为了遵守这些法律和法规，我们已经并预计将在未来产生巨额资本和运营支出。遵守这些法律法规的成本可能会对我们的业务产生重大影响。

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气候变化和气候变化立法或法规可能会对我们的业务产生不利影响，包括潜在的物质和财务影响。

气候变化的影响以及有关温室气体的立法和法规可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生实质性的不利影响。一些政府机构已经敲定、提议或正在考虑进行立法和监管改革，以应对气候变化的潜在影响。此类立法或法规已经并可能包括“总量管制和交易”制度、补贴和信用额度或碳税等条款。未来任何针对温室气体排放的法律或法规都可能对我们的业务或运营结果产生负面影响，无论是通过实施原材料或生产限制、燃料使用或碳税排放限制或减少，还是其他方式。值得注意的是，遏制温室气体排放和应对气候变化是总裁·拜登政府的明确优先事项。

环保局对温室气体排放施加的任何额外监管限制都可能影响我们的水泥厂，每一家水泥厂目前都按照环保局报告规则的要求提交温室气体排放的年度报告。然而，目前无法估计未来任何此类所需经费的费用。此外，为了在相关市场保持价格竞争力，我们可能无法从客户那里收回与该等工厂温室气体排放限制相关的任何增加的运营成本、税收或资本投资。

关于温室气体的未来气候变化立法和法规的影响是高度不确定和难以估计的。然而，由于制造波特兰水泥所固有的化学反应会释放二氧化碳，未来对温室气体的监管可能会对温室气体水泥窑的运营产生不成比例的影响。我们的水泥厂和其他水泥运营商一样，需要燃烧大量的燃料来产生高温，并在焙烧过程中产生二氧化碳，这是制造水泥熟料的一个不可避免的步骤。因此，我们继续密切关注温室气体法规和立法及其对我们水泥业务的潜在影响。气候变化立法和监管也有可能对购买能源和电力的成本产生不利影响。

气候变化的其他潜在影响包括实际影响，如重大风暴事件造成的生产和产品分配中断以及区域天气模式和强度的变化。我们业务的生产和发货水平与一般建筑活动相关，其中大部分发生在户外，因此受到反复无常的天气模式、季节变化和其他与天气相关的不寻常或意外情况的影响，这些情况可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

我们还可能在提交给我们的美国证券交易委员会申报文件或其他公开披露中传达与温室气体及相关事项有关的某些倡议和目标。这些计划和目标可能难以实施且成本高昂，或者进展速度不足以实现我们的目标，我们可能会因披露的范围、准确性、充分性或完整性而受到批评。此外，关于我们与温室气体相关的倡议和目标以及实现这些目标的进展情况的陈述，可能基于衡量仍在发展中的进展的标准、继续发展的内部控制和进程以及未来可能发生变化的假设。如果我们与温室气体相关的数据、流程和报告不准确或不完整，或者如果我们不能及时或根本在这些目标或倡议方面取得进展，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。