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管理层S讨论分析截至2023年12月31日的年度经营业绩和财务状况

本管理S讨论与分析(MD&A？)应与惠顿贵金属公司(？S)截至2023年12月31日的综合财务报表及其相关附注一并阅读，这些报表是根据国际会计准则委员会(？IASB？)发布的《国际财务报告准则》(？IFRS？)编制的。所指惠顿或本公司包括S公司的全资子公司。本MD&A包含受本MD&A第73页以及整个文档中的警示说明中所列风险因素影响的前瞻性陈述。除非另有说明，所有数字均以美元列报。本MD&A已于2024年3月14日准备完成。

目录表


概述			3

亮点			5

展望			7

矿泉水权益			8

矿产特许权使用费权益			13

长期股权投资			13

财务结果摘要			16

生产单位汇总表			17

已售出单位摘要			18

季度财务回顾			19

运营和运营审查的结果			20

流动性与资本资源			33

股本			42

金融工具			43

风险和不确定性			43

关键会计估计			57

会计政策的未来变更			59

非国际财务报告准则计量			60

后续事件			64

控制和程序			64

归属储备金和资源			65

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [2]

概述

Wheaton Precious Metals Corp.是一家贵金属流公司，其收入主要来自贵金属（金、银和钯）和钴的销售。该公司在纽约证券交易所（NYSE）、多伦多证券交易所（NYSE）和伦敦证券交易所（NYSE）上市，并以WPM代码进行交易。“”“”“”

包括在2023年12月31日之后完成的协议在内，该公司已与32家不同的矿业公司签订了38份长期采购协议（其中30份为贵金属采购协议，简称PMPA，其中3份为提前存款PMPA，5份为特许权使用费协议），“用于购买与18项采矿资产有关的贵金属和钴，这些采矿资产目前正在运行，23项处于不同开发阶段，4项已置于监护和维护或已关闭，”分布在16个国家。根据PMPA，惠顿向交易对手方收购金属生产，初始预付款加上交付的每盎司或每磅额外现金付款，该付款由合同确定，一般为或低于现行市价。本MD & A中提到的可归属金属生产是根据各种PMPA，Wheaton有权获得的金属生产。截至2023年12月31日止年度，公司为根据协议收购的金属支付的每盎司价格平均为黄金455美元，白银5.05美元，钯241美元，钴2.96美元。本公司财务业绩的主要驱动因素是与PMPA相关的各种采矿资产的金属产量以及惠顿在出售所收到的金属时实现的价格。’在整个MD & A中，金、银和钯的生产和销售量以盎司为单位报告，而钴则以磅为单位报告。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [3]

操作概述



	Q4 2023		Q4 2022		变化		2023		2022		变化

生产单位
黄金盎司		113,359		69,027		64.2 %		374,585		285,601		31.2 %
银盎司		4,208		5,303		(20.6)%		17,176		23,800		(27.8)%
钯盎司		4,209		3,869		8.8 %		15,800		15,485		2.0 %
钴磅		215		128		67.5 %		673		724		(7.1)%
黄金当量盎司 ²		174,222		142,887		21.9 %		619,608		616,755		0.5 %
售出的单位
黄金盎司		115,011		68,996		66.7 %		327,336		293,234		11.6 %
银盎司		3,175		4,935		(35.7)%		14,326		21,570		(33.6)%
钯盎司		3,339		3,396		(1.7)%		13,919		15,076		(7.7)%
钴磅		288		187		54.0 %		1,074		1,038		3.5 %
黄金当量盎司 ²		162,360		138,218		17.5 %		537,608		598,244		(10.1)%
PBND和库存的变化 ³
黄金盎司		(7,179)		(3,491)		3,688		29,205		(21,706)		(50,911)
银盎司		313		(468)		(781)		(196)		(1,090)		(894)
钯盎司		1,059		58		(1,001)		1,568		(531)		(2,099)
钴磅		(87)		(68)		19		(446)		(363)		83
黄金当量盎司 ²		(2,973)		(10,191)		(7,218)		23,674		(40,033)		(63,707)

单位指标
销售价格
每盎司黄金	$	2,006	$	1,725		16.3 %	$	1,968	$	1,806		9.0 %
每盎司白银	$	23.77	$	21.52		10.5 %	$	23.64	$	21.84		8.2 %
钯/盎司	$	1,070	$	1,939		(44.8)%	$	1,329	$	2,133		(37.7)%
每磅钴	$	12.92	$	22.62		(42.9)%	$	13.81	$	31.00		(55.5)%
每盎司黄金当量 ²	$	1,931	$	1,708		13.1 %	$	1,890	$	1,780		6.2 %
现金成本⁴
每盎司黄金 ⁴	$	437	$	475		8.0 %	$	455	$	472		3.6 %
每盎司白银 ⁴	$	5.02	$	5.00		(0.4)%	$	5.05	$	5.33		5.3 %
钯/盎司 ⁴	$	198	$	357		44.5 %	$	241	$	377		36.1 %
每磅钴 ^{4, 5}	$	3.14	$	16.52		81.0 %	$	3.30	$	8.10		59.3 %
每盎司黄金当量 ^{2, 4}	$	417	$	447		6.7 %	$	424	$	447		5.1 %
现金营业利润率 ⁴
每盎司黄金 ⁴	$	1,569	$	1,250		25.5 %	$	1,513	$	1,334		13.4 %
每盎司白银 ⁴	$	18.75	$	16.52		13.5 %	$	18.59	$	16.51		12.6 %
钯/盎司 ⁴	$	872	$	1,582		(44.9)%	$	1,088	$	1,756		(38.1)%
每磅钴 ⁴	$	9.78	$	6.10		60.3 %	$	10.51	$	22.90		(54.1)%
每盎司黄金当量 ^{2, 4}	$	1,514	$	1,261		20.1 %	$	1,466	$	1,333		10.0 %

总收入	$	313,471	$	236,051		32.8 %	$	1,016,045	$	1,065,053		(4.6)%
黄金收入	$	230,716	$	119,051		93.8 %	$	644,131	$	529,698		21.6 %
白银收入	$	75,465	$	106,175		(28.9)%	$	338,594	$	471,003		(28.1)%
钯收入	$	3,574	$	6,586		(45.7)%	$	18,496	$	32,160		(42.5)%
钴收入	$	3,716	$	4,239		(12.3)%	$	14,824	$	32,192		(54.0)%
净收益	$	168,435	$	166,125		1.4 %	$	537,644	$	669,126		(19.6)%
每股	$	0.372	$	0.367		1.4 %	$	1.187	$	1.482		(19.9)%
调整后净收益⁴	$	164,569	$	103,744		58.6 %	$	533,051	$	504,912		5.6 %
每股⁴	$	0.363	$	0.229		58.5 %	$	1.177	$	1.118		5.3 %
营运现金流	$	242,226	$	172,028		40.8 %	$	750,809	$	743,424		1.0 %
每股⁴	$	0.535	$	0.381		40.4 %	$	1.658	$	1.646		0.7 %
已支付的股息⁶	$	67,950	$	67,797		0.2 %	$	271,744	$	270,946		0.3 %
每股	$	0.15	$	0.15		0.0 %	$	0.60	$	0.60		0.0 %

1)	所有金额以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司除外，每盎司金额和每股金额。

2)	为帮助读者而提供的黄金当量盎司（ECOGEOs）是基于以下商品价格假设：黄金每盎司1，850美元；白银每盎司24.00美元；钯每盎司1，800美元；钴每磅18.75美元；这与估计公司2023年生产指导所使用的假设一致。“”’

3)	代表生产但未交付的应付盎司（EMBND）相对于公司从中获取贵金属的各种矿山的增加（减少），以及钴的应付磅PBND和手头库存的增加（减少）。“”应付单位PBND将在根据合同条款交付给公司时在未来销售中确认。支付给Wheaton的PBND预计黄金和钯的平均年产量约为2至3个月，白银的平均年产量约为2至2个月，但由于多个因素，包括矿山的增加和出货时间，每个季度的产量可能有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参见《关于前瞻性陈述的警示说明》。“”

4)	请参阅本 MD & A第60页开始的关于非IFRS措施的讨论。

5)	2023年第四季度销售的每磅钴现金成本扣除之前记录的库存减记（12个月—160万美元），导致每磅钴销售减少0.08美元（12个月—每磅销售0.91美元）。2022年第四季度销售的每磅钴的现金成本包括160万美元的库存减记（12个月—160万美元），导致每磅销售增加8.71美元（12个月—每磅销售1.60美元）。2022年减记的存货已于2023年全部售出，2023年无需进一步减记存货。本公司按成本和可变现净值两者中的较低者反映钴库存，并将在每个报告期继续监控钴相对于库存账面值的市场价格。

6)	在所引用的日历季度中宣布的股息，相对于上一季度的财务结果。截至2023年12月31日，本公司已宣派及支付累计股息20.66亿美元。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [4]

亮点

运营

截至2023年12月31日止三个月，相对于去年同期：

产量为174，200黄金当量盎司（GEOS），较上年同期增长22%，其中黄金产量增长64%，主要是由于Salobo的冶炼厂吞吐量扩大，达到自2019年第四季度以来的最高产量水平，部分被白银产量下降20%所抵消，主要是由于Peñascht的工人罢工、Yauliyacu PMPA的撤资，“关闭Minto矿和暂停Aljustrel的归属生产。”

销售量为162，360件GEO，较上年同期增长17%，较高的生产水平被PBND的相对变化部分抵消。’

收入增加33%或7700万美元至313百万美元(74%黄金、24%白银、1%钯及1%钴)，增长主要是由于已实现商品价格上升13%及产量增加导致销售量增加，但被PBND的相对变化部分抵销。

毛利为1.77亿元，增加5,600万元。

净收益为1.68亿美元，增加200万美元，第四季度至2023年第四季度的毛利率增加被2022年第四季度的业绩所抵消，该业绩反映了与出售雅丽雅库PMPA有关的5100万美元收益。

调整后净收益增加59%或6,100万美元至1.65亿美元，增长主要是由于较高的毛利率。

营业现金流为24200,000,000美元，增加7,000,000美元，主要是由于S现金结余的毛利率和利息收入增加。

截至2023年12月31日的年度与上年同期相比：

产量达到619,600 Geo，与上一年相当，Salobo的产量增加是由于钢厂扩大了产能，Constancia的产量增加是因为开采了Pampacha矿床的高品位矿带，被Yauliyacu、777、Keno Hill和Minto的停产、AnTamina的低品位材料开采以及Peñasquio的罢工所抵消。

收入为10.16亿美元(63%黄金、34%白银、2%钯和1%钴)，收入减少4900万美元，主要是由于PBND的相对变化导致销售量下降10%，部分被已实现商品价格6%的增长所抵消。

毛利为5.73亿美元，增加800万美元。

净收益为5.38亿美元，减少1.31亿美元，主要是由于上一年的业绩反映了与出售Yauliyacu和Keno Hill PMP有关的1.56亿美元的收入。

经调整的净收益为5.33亿美元，增加2,800万美元的主要原因是毛利率和公司现金余额的利息收入增加。

营业现金流为7.51亿美元，增加700万美元，主要是由于公司现金余额的利息收入增加。

2024年3月14日，董事会宣布分红，每股普通股0.155美元。

企业发展

2023年5月16日，本公司与Lumina Gold Corp.(Lumina)就位于厄瓜多尔的Cangrejos项目签订了PMPA。

2023年6月14日，公司修订了Blackwater Gold PMPA，增加了其根据合同有权获得的应占黄金数量。

2023年9月10日，公司从Liberty Gold Corp.收购了新的0.5%净冶炼厂特许权使用费(NSR)， (自由黄金)在黑松氧化物黄金项目(黑松黄金项目)上。

于2023年10月24日，本公司与沃顿铜业公司(沃顿铜业)就美国亚利桑那州矿物公园矿的白银生产订立项目管理协议。

2023年11月15日，本公司与猎户座资源合作伙伴(猎户座)提供咨询的若干实体达成了一项最终协议，以收购艾芬豪矿业公司和Platreef项目的现有PMPA

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [5]

（ABORPlatreef PMPA项目）和BMC Minerals Kudz Ze Kayah项目（ABORKudz Ze Kayah PMPA项目）（ABOROrion购买协议）。“”’“”“”Orion购买协议于2024年2月27日结束。

2023年11月15日，本公司与Dalladian Gold就位于英国北爱尔兰的Curraghinalt项目的黄金生产订立PMPA。

2023年11月21日，公司与淡水河谷宣布成功完成巴西Salobo III扩建项目第一阶段的吞吐量测试。

2023年12月13日，该公司与Vista Gold Corp.（Vista Gold Corp.）就位于澳大利亚北领地的Mt Todd黄金项目签订了1%的总收入版税。“”

其他

2023年4月12日，B2Gold Corp.（B2Gold Corp.）完成了对Sabina Gold & Silver Corp.（B2Gold Corp.）所有已发行和流通的普通股的收购，并结合此次收购，B2Gold行使了收购Goose PMPA下33%的选择权，导致部分出售Goose PMPA的收益为金额为500万美元。“”“”

于二零二三年第四季度：

该公司支付了6700万美元的季度股息。

该公司支付了总额为4.52亿美元的预付现金，相对于黑水PMPA（4500万美元），Cangreos PMPA（1700万美元），新收购的Curraghinalt PMPA（2000万美元）和Salobo III扩建付款（3.7亿美元）。

2023年期间：

该公司支付了四个季度的股息，总额为2.65亿美元。

该公司支付了总额为6.64亿美元的预付现金，涉及黑水PMPA（1.81亿美元）、Cangreos PMPA（2900万美元）、Goose PMPA（6300万美元）、新收购的Curraghinalt PMPA（2000万美元）和Salobo III扩建款（3.7亿美元）。

该公司从Goose PMPA的部分处置中获得了4600万美元。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [6]

展望¹

惠顿公司于2024年估计应占产量、2028年估计应占黄金当量产量以及2029年至2033年估计五年平均年黄金当量产量如下：’


金属	2023 实际生产^1,2	2024 生产导向	2028 目标生产导向^2,3	2029-2033 平均值年度生产导向^2,3
黄金盎司	374,585	32.5万至370，000
银盎司(1000s)	17,176	18，500至20，500
其他金属(土力工程处)	12,275	12，000至15，000
黄金当量盎司³	584,389	55万至62万	80多万	超过85万

值得注意的是，由于黄金在2023年的表现好于所有其他金属，假设2024年的金属价格导致2024年的黄金当量计算比2023年更低。

2024年生产展望

2024年，预计黄金当量产量将与2023年保持一致，因为预计佩尼亚斯堡和Voisey Guls Bay的较强归属产量将被Salobo产量下降、Minto停产以及Aljustrel暂时停产所抵消。’预计Peñassum的可归属产量将因不间断作业而增加，Voisey Kerses Bay的可归属产量将因正在进行的从Ovole矿井向地下矿井的过渡而增加。’预计Salobo的归属产量将略有下降，原因是根据矿山计划降低品位，预计这将部分抵消Salobo III矿山扩建项目继续接近完工时增加的产量。此外，公司预计黑水项目的生产将于2024年第四季度开始。

2023年5月13日，宣布明托矿的作业暂停，育空地区政府接管了该矿场。2023年9月12日，宣布由于锌价低迷，Aljustrel矿的锌和铅精矿生产将从2023年9月24日起停止，直至2025年第二季度。 Minto和Aljustrel的生产减少了25，000 GEO³减少2024年生产指导。

长期生产展望

预计未来五年产量将增加约40%，超过800，000个GEO²到2028年，主要是由于经营资产的增长，包括Salobo，Antamina，Peñasil，Voisey s Bay和Marmato；’正在建设和/或允许的开发项目，包括Platreef、Blackwater、Goose、Mineral Park、Festival、Curipamba和圣多明各；以及预开发项目，包括马拉松和Copper World，预计在五年预测期的后期生产。

从2029年到2033年，预计归属产量平均将超过850，000个GEOS^2,3在五年期内，并纳入了开发前资产的额外增量生产，包括Cangjoys，Kudz ze Kayah，Curraghinalt，Victor和Kutcho项目，以及Brewery Creek， Black Pine和Mt。托德版税。

不包括在惠顿公司的长期预测中，而是被归类为非可选择性预测，包括Pascua Lama、Navidad、Toroparu、Cotabambas、Metates、DeLamar的潜在未来产量，以及Salobo III矿扩建项目以外的Salobo的额外扩建。’‘’

流动性

从流动性的角度来看，截至2023年12月31日的5.47亿美元现金和现金等价物，加上20亿美元循环定期贷款下可用信贷提供的流动性，以及持续的经营现金流，使公司能够很好地为所有未偿还承诺和已知或有事项提供资金，并提供了获取额外增值矿流权益的灵活性。“”

¹	本节所作的陈述包含有关预测产量、未完成承诺的资金和继续收购增值矿流权益的前瞻性信息，请读者注意，实际结果可能有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅《关于前瞻性陈述的警示说明》。“”

²	生产的盎司数代表冶炼或精炼之前精矿或多雷中所含的银、金、钯和钴的数量。2024年黄金当量预测产量和长期展望基于以下更新的大宗商品价格假设：黄金每盎司2，000美元，白银每盎司23美元，钯每盎司1，000美元，铂金每盎司950美元，钴每磅13.00美元。为比较起见，二零二三年实际产量已作调整，以反映二零二四年商品价格假设。

³	从历史上看，惠顿提供了5年和10年的平均值作为长期指导，但除了第6年到第10年（即2029—2033年）的年平均值外，公司选择引入5年目标（2028年），目标是提供更大的粒度和更高的透明度，使我们的预期增长概况更加透明

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [7]

矿流利益

下表概述本公司现时拥有的矿流权益：


											总前期考虑
矿物流利益	我的所有者		地点		归因于生产			生产付款每单位^2,3			付给 2023年12月31日		支付 ^{1, 2}		总人数		现金流生成以联系方式		单位收到& 卖给联系方式		Q4-2023 库存& PBND^{3, 4}		术语？

黄金

Salobo		谷谷		巴西		75	%		$425		$	3,429,360	$	-	$	3,429,360	$	2,164,365		1,969,276		63,042		LOM

萨德伯里⁵		谷谷		能		70	%		$400			623,572		-		623,572		289,099		278,470		10,625		20年⁵

Constancia		哈德贝		人均		50	%		$420			135,000		-		135,000		220,964		177,803		9,947		LOM

圣迪马斯		调频		Mex		变数	⁶		$631			220,000		-		220,000		256,299		237,261		2,610		LOM

静水⁷		西班耶		美国		100	%		18	%		237,880		-		237,880		82,358		59,757		5,193		LOM

其他

Minto		多国贸易组织		能		100	%⁸		50	%		47,283		-		47,283		230,824		231,091		8,231		LOM

铜世界		哈德贝		美国		100	%		$450			-		39,100		39,100		-		-		-		LOM

马尔马托⁹		阿里斯		公司		10.5	%⁹		18	%		45,400		117,600		163,000		11,080		7,292		119		LOM

圣多明各		capstone		CHL		100	%¹⁰		18	%		30,000		260,000		290,000		-		-		-		LOM

Fenix		RiO2		CHL		6	%¹¹		18	%		25,000		25,000		50,000		-		-		-		LOM

黑水		Artemis		能		8	%¹²		35	%		340,000		-		340,000		-		-		-		LOM

库里潘巴		Adventus		ECU		50	%¹³		18	%		10,117		118,787		128,904		-		-		-		LOM

马拉松		Gen Mining		能		100	%¹⁴		18	%		21,857		105,852		127,709		-		-		-		LOM

鹅		B2gold		能		2.78	%¹⁵		18	%		83,750		-		83,750		-		-		-		LOM

康雷奥斯		Lumina		ECU		6.6	%¹⁶		18	%		28,700		271,300		300,000		-		-		-		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		62.5	%¹⁷		$100			-		275,300		275,300		-		-		-		Lom ¹⁷

柯拉吉纳特		达拉迪安		英国		3.05	%¹⁸		18	%		20,000		55,000		75,000		-		-		-		LOM

Kudz Ze Kayah		BMC		能		6.875	%¹⁹		20	%		-		13,860		13,860		-		-		-		LOM

											$	5,297,919	$	1,281,799	$	6,579,718	$	3,254,989		2,960,950		99,767

白银

佩纳斯基托		纽蒙特		Mex		25	%		$4.50		$	485,000	$	-	$	485,000	$	1,388,944		80,087		479		LOM

Antamina		嘉能可		人均		33.75	%²⁰		20	%		900,000		-		900,000		685,783		44,224		526		LOM

Constancia		哈德贝		人均		100	%		$6.20			294,900		-		294,900		225,924		17,209		334		LOM

其他

洛斯菲洛斯		春分		Mex		100	%		$4.68			4,463		-		4,463		40,466		2,184		31		25年²¹

津克格鲁万		Lundin		SWE		100	%		$4.68			77,866		-		77,866		495,029		33,264		163		LOM

斯特拉托尼		埃尔拉多		GRC		100	%		$11.54			57,500		-		57,500		155,868		10,378		-		LOM

内韦科尔沃		Lundin		PRT		100	%		$4.46			35,350		-		35,350		162,128		9,589		150		50年²²

Aljustrel		Almina		PRT		100	%²³		$0.50			2,451		-		2,451		48,804		4,273		1		50年²²

Minto		多国贸易组织		能		100	%		$4.39			7,522		-		7,522		28,995		1,646		35		LOM

帕斯夸拉马		巴里克		CHL/ 精氨酸		25	%		$3.90			625,000		-		625,000		372,767		19,775		-		LOM

铜世界		哈德贝		美国		100	%		$3.90			-		190,900		190,900		-		-		-		LOM

纳维达		PaaS		精氨酸		12.5	%		$4.00			10,788		32,400		43,188		-		-		-		LOM

马尔马托⁹		阿里斯		公司		100	%⁹		18	%		7,600		4,400		12,000		2,400		122		5		LOM

科扎明		capstone		Mex		50	%²⁴		10	%		150,000		-		150,000		39,548		1,862		93		LOM

黑水		Artemis		能		50	%¹²		18	%		140,800		-		140,800		-		-		-		LOM

库里潘巴		Adventus		ECU		75	%¹³		18	%		3,648		42,948		46,596		-		-		-		LOM

矿产公园		沃特顿		我们		100	%		18	%		-		115,000		115,000		-		2,149		-		LOM

Kudz Ze Kayah		BMC		能		6.875	%¹⁹		20	%		-		24,640		24,640		-		-		-		LOM

											$	2,802,888	$	410,288	$	3,213,176	$	3,646,656		226,762		1,817

钯

静水⁷		西班耶		美国		4.5	%²⁵		18	%	$	262,120	$	-	$	262,120	$	148,840		97,788		6,666		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		5.25	%¹⁷		30	%		-		78,700		78,700		-		-		-		LOM	¹⁷

											$	262,120	$	78,700	$	340,820	$	148,840		97,788		6,666

白金

马拉松		Gen Mining		能		22	%¹⁴		18	%	$	9,367	$	45,365	$	54,732	$	-		-		-		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		5.25	%¹⁷		30	%		-		57,500		57,500		-		-		-		LOM	¹⁷

											$	9,367	$	102,865	$	112,232	$	-		-		-

钴

沃伊西伊斯湾’		谷谷		能		42.4	%²⁶		18	%	$	390,000	$	-	$	390,000	$	46,936		2,998		445		LOM

目前拥有的PMPA共计											$	8,762,294	$	1,737,452	$	10,499,746	$	7,097,421
终止/到期的PMPA												1,303,697		-	$	1,303,697		3,117,152

总计											$	10,065,991	$	1,737,452	$	11,803,443	$	10,214,573

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [8]

1)	缩写如下：FM = First Majestic Silver Corp；MNTO = Minto Metals Corp；PAAS =泛美白银公司；ARG =阿根廷；BRA =巴西；CAN =加拿大；CHL =智利；CO =哥伦比亚；ECU =厄瓜多尔；GRC =希腊；MEX =墨西哥；PER =秘鲁；PRT =葡萄牙；SA =南非；SWE =瑞典；USA =美国；UK =联合王国；以及LOM =采矿生命。

2)	有关更多信息，请参阅本MD & A第37页标题为“合同义务和或有事项”的“矿物流权益”的章节。“–”

3)	除黄金和钯盎司和每盎司金额外，所有数字均以千计。截至日期支付的总前期代价不包括期末成本和资本化利息（如适用）。有关剩余前期对价预计何时支付的详细信息，请参阅本MD & A第39页标题为“其他合同义务和或有事项”的章节。“”

4)	应付金、银、钯和钴PBND乃根据管理层估计。将来，当收到更多信息时，这些数字可能会更新。钴的数字包括多溴二苯醚和清单的总和。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅《关于前瞻性陈述的警示说明》。“”

5)	包括营运Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton及Totten黄金权益以及非营运Stobie及Victor黄金权益。截至2023年12月31日，公司已从萨德伯里流获得约2.89亿美元的经营现金流。如果在20年合同期限内交付给惠顿的黄金的市场价值（扣除每盎司现金付款）低于最初的6.7亿美元可退还定金，公司将有权在合同期限结束时获得差额的退款。萨德伯里PMPA的任期于2033年5月11日结束。

6)	最初的圣迪马斯SPA于2004年10月15日签订，于2018年5月10日终止，同时公司签订了新的圣迪马斯PMPA。根据圣迪马斯PMPA的条款，本公司有权从圣迪马斯矿获得相当于应付黄金产量25%的金额，加上相当于应付白银产量25%的额外金额的黄金，以70：1的固定金银兑换比率转换为黄金。如果平均金银价格比在6个月或更长的时间内下降至低于50：1或增加至超过90：1，则 70日元应修订为50日元或290日元，视情况而定，直到平均金银价格比在50：1至90：1之间持续6个月或更长时间，在此情况下， 70日元应恢复。“”“”“”“”目前的比例是70：1。

7)	包括Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益。

8)	本公司有权收购每年生产的首批30，000盎司黄金的100%，其后则收购50%。2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

9)	一旦公司根据Marmato PMPA收到31万盎司黄金和215万盎司白银，应占的黄金和白银产量将分别减少到5.25%和50%。

10)	一旦该公司根据圣多明各PMPA收到285，000盎司黄金，该公司应占的黄金产量将减少到67%。’

11)	一旦本公司根据FECLPMPA收到9万盎司黄金，应占黄金产量将减少至 4%，直到交付14万盎司，之后流量下降至3. 5%。

12)	一旦公司根据修订的黑水黄金PMPA收到464，000盎司黄金，应占黄金产量将减少到4%。一旦公司根据黑水银PMPA收到1780万盎司白银，应占白银产量将减少至33%。

13)	一旦公司根据Curipamba PMPA收到145，000盎司黄金，应占黄金产量将减少至33%，一旦公司收到460万盎司白银，应占白银产量将减少至50%。

14)	一旦公司根据马拉松PMPA收到15万盎司黄金和12万盎司铂金，应占的黄金和铂金产量将减少到67%和15%。

15)	在2023年第二季度，B2Gold完成了对Sabina所有已发行和未发行的普通股的收购，并与此次收购相结合，B2Gold行使了收购Goose PMPA下33%流的选择权，以换取金额为4600万美元的现金支付，导致部分出售Goose PMPA的收益为500万美元。与行使期权有关，一旦本公司根据鹅PMPA收到87，100盎司黄金，本公司应占黄金产量将为1.44%，一旦本公司根据协议收到134，000盎司黄金，本公司应占黄金产量将减少至1.0%。’’

16)	一旦惠顿根据Cangjoys PMPA获得70万盎司黄金，公司应占黄金产量将减少至4.4%。’

17)

一旦本公司根据Platreef Gold PMPA收到218,750盎司黄金，应占黄金产量将降至50%，直至428,300盎司黄金交付为止，之后黄金产量将降至3.125%。根据铂礁钯和铂金PMPA，一旦本公司收到350,000盎司钯和铂的合计产量，应占钯和铂产量将降至3%，直至485,115盎司交付为止，此后产量将降至应付钯和铂产量的0.1%。如果达到某些门槛，包括如果通过铂礁项目选矿厂的年产量达到550万吨(Mtpa)，则3.125%的残余金流和0.1%的残余钯和铂流将终止。根据Platreef Gold PMPA，沙尘暴黄金有限公司(于2022年8月15日收购了Nomad Royalty Ltd.)(沙尘暴)有权购买37.5%的应付黄金。惠顿有权购买的应付黄金百分比的降低取决于向所有买家交付应付黄金的总金额(惠顿和沙尘暴加在一起)。本文所载价值仅与惠顿和S分享的应付黄金有关。

18)	一旦本公司根据Curraghinalt PMPA收到125,000盎司黄金，本公司S应占黄金产量将降至1.5%。

19)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，该公司将有权购买阶段性百分比的生产黄金和生产白银，范围从6.875%到7.375%，直到33万盎司黄金和4330万盎司白银被生产和交付，然后减少到5.625%到6.125%，直到进一步59，生产和交付了800盎司黄金和796万盎司白银，进一步减少到5%至5.5%的范围，直到生产和交付了270，200盎司黄金和3534万盎司白银，共计660美元，000盎司的黄金和8660万盎司的白银，此后的价格在6.25%和6.75%之间。

20)	一旦惠顿根据Antamina PMPA获得了1.4亿盎司白银，公司应占白银产量将减少到22.5%。’

21)	Los Filos PMPA的任期将于2029年10月15日结束。

22)	Neves—Corvo和Aljustrel PMPA的任期于2057年6月5日结束。

23)	惠顿只拥有Aljustrel矿含铜量低于15%的精矿中所含银的权利。 2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌和铅精矿将于2023年9月24日停止生产，直至2025年第二季度。

24)	一旦惠顿根据Cozamin PMPA获得了1000万盎司白银，该公司应占白银产量将减少到33%。’

25)	一旦公司根据静水PMPA收到375，000盎司钯，公司应占钯产量将减少至2.25%，一旦公司根据协议收到550，000盎司钯，公司应占钯产量将减少至1%。’’

26)	一旦该公司根据Voisey Kansas Bay PMPA收到3100万磅钴，该公司的应占钴产量将减少至21.2%。’’

27)	于2023年11月15日，本公司与猎户座建议的若干实体订立购买协议，以收购现有Platreef及KZK PMPA（猎户座购买协议）。“”Orion购买协议于2024年2月27日完成。

关于经营矿物流利益的最新情况

Salobo Filling Mill生产扩建–

2023年11月21日，淡水河谷S.A. (“根据报告，Salobo III项目第一阶段的吞吐量测试成功完成，Salobo综合体在90天内平均每年超过3，200万吨。”“”根据协议条款，该公司向淡水河谷支付3.7亿美元，用于完成Salobo III扩建项目的第一阶段。Salobo III预计将在2024年第四季度实现36百万吨/年的持续吞吐能力。

Voisey Kanss Bay地下矿扩建工程’–

淡水河谷报告称，Voisey Koses Bay地下矿扩建工程在第四季度末的实际完工率为92%，主要地表资产已经完工并已经开始运营。’其余地面资产的机电组装进展良好（实际进度超过60%）。在地下部分，Reid Brook的范围已经完成，该项目完全集中在 Eastern Deeps。矿山开发已经结束，正在进行建设。

重新开始业务–

2023年6月8日，纽蒙特公司（Newmont Corporation）报告称，由于劳资纠纷，该公司已暂停在Peñasrim矿的运营，于2023年6月7日生效。“”2023年10月13日，纽蒙特与工会达成最终协议，结束罢工，并安全地加强了煤矿的运营。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [9]

安塔米纳公司批准环境影响研究的修改–

2024年2月15日，秘鲁可持续投资国家环境认证服务局在经过详细评估后批准了环境影响研究的修改，该修改将允许Antamina Reasons的矿山寿命从2028年延长至2036年。’’

开发阶段矿物流利益的更新

铜世界综合体

2023年9月8日，哈德贝矿业公司，（胡哈德贝）宣布了其在亚利桑那州拥有100%股权的Copper World项目第一阶段的增强预可行性研究的结果。“”预计在2024年年中收到两份尚未完成的许可证后，Hudbay打算在开始最终可行性研究之前完成少数合资伙伴程序。根据目前的估计时间表，制裁Copper World的机会预计要到2025年。根据该预可行性研究的结果，惠顿现已将黄金纳入本MD & A的2023年矿产储量和矿产资源报表中。

马尔马托矿山

2023年7月12日，阿里斯矿业公司（Aris Mining Corporation）宣布，他们已经获得哥伦比亚区域环境管理机构Corporación Autónoma Regional del Caldas（Corpocaldas）的批准，该计划现在允许开发马尔马托下矿。“”“”“”2024年1月16日，Aris Mining提供了最新消息，称Marmato Lower Mine于2023年9月开工建设。2024年3月6日，Aris Mining提供了最新消息，称Marmato Lower Mine的建设已经加快，初步进入道路已完工，门户和滑坡开发的主要承包商已选定，新加工厂的关键项目正在招标。第一次淘金预计将在2025年底。

Fenix

2022年7月5日，Rio2 Limited（

2023年12月20日，Rio2报告称，它已成功获得其EIA批准，允许Rio2通过法定许可、融资和目前计划在2024年期间重新启动建设活动，推进FREN项目。

黑水

2023年12月15日，Artemis Gold Inc.，（Artemis）宣布，它已完成其于2023年3月1日宣布的3.6亿美元项目贷款额度下的第一笔1.5亿美元提款。“”Artemis还表示，黑水的建设仍在轨道上，这些资金将分配给继续资助建设，直至完工。2024年1月30日，Artemis宣布整体建设完成59%。2024年2月21日，Artemis宣布了一项扩建研究的结果，该研究旨在通过第二阶段的推进优化矿山扩建的时机。预计将于二零二四年下半年考虑加快第二期扩建的决定。

库里潘巴

2023年9月11日，Adventus Mining Corporation（Adventus Mining Corporation）提供了最新消息，厄瓜多尔宪法法院宣布，处理土著群体CONAIE和其他投诉人针对第754号总统令提出的违宪申诉是优先事项，该法令规范了厄瓜多尔所有公共和私营行业和部门的环境咨询，并将于2023年9月18日举行公开听证会。“”Adventus指出，从历史上看，法院预计将在公开听证开始后两三个月内发布一项决议。2023年11月17日，Adventus宣布法院已发布裁决，宣布第754号法令在形式上违宪。该裁决明确取消了暂时中止执行该法令的规定，并指出该法令将继续有效，直到议会通过一项新的法律来规范协商进程。

2023年10月2日，Adventus宣布厄瓜多尔政府环境和水资源部颁发了《无水影响证书》。–此证书和里程碑允许在地表和地下水源存在的区域进行规划和设计的基础设施建设。2023年12月27日，Adventus宣布厄瓜多尔环境、水和生态过渡部已于2023年12月15日完成了El Domo Curipamba项目环境协商进程的最后协商阶段。–在介绍了最新的环境管理计划后，社区参与者进行了审议，然后投票赞成颁发环境许可证，来自库里潘巴项目直接影响地区的98%的人参与了投票过程。2024年1月22日，Adventus宣布，

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [10]

厄瓜多尔政府环境、水和能源转型部已授予El Domo Curipamba项目建设和运营环境许可证。– 2024年1月30日，Adventus宣布厄瓜多尔能源和矿业部已颁发许可证，批准Curipamba项目的尾矿储存设施（

马拉松

马拉松项目的许可程序继续推进，2023年11月7日，Generation Mining Limited宣布安大略省已经接受并提交了关闭计划，2023年11月21日，Gen Mining宣布安大略省自然资源和林业部已经颁发了移除树木的许可证。“”此外，2023年11月21日，Gen Mining宣布结束1500万加元的收购交易融资，来自Wheaton的主订单为 500万加元。

鹅

2024年1月23日，B2Gold Corp.，（JB2Gold）提供了一份施工更新，强调其在轧机和加工厂房内的进度正在提前，以及2024年第二季度和第三季度施工活动的高峰期准备工作，该项目仍按计划进行，以实现2025年第一季度的初始淘金。“”

康雷奥斯

2023年10月18日，Lumina Gold Corp.，（卢米娜）宣布，Cangjoys项目正在按计划进行。“”Lumina一直在积极执行其 2023年可行性研究钻探计划，目前现场有9台钻机。Lumina已经与几家工程公司签署了推进可行性研究的合同。可行性研究预计将于2025年第一季度完成。2024年1月18日，Lumina宣布了第一阶段矿产资源转换钻探活动的结果，以支持Cangreyes正在进行的可行性研究。Lumina指出，资源填充计划的分析继续证明了Cangreyes的等级连续性。Lumina还指出，它在Cangreyes项目中运行正常，到目前为止，他们的活动没有受到最近影响厄瓜多尔其他地区的内乱的影响。

矿山公园

2023年10月24日，该公司与沃尔顿铜业公司签订了PMPA（矿物质公园PMPA），“”Waterton Copper LP（Waterton Copper LP）的子公司，涉及位于美国亚利桑那州的Mineral Park矿的白银生产（Mineral Park）。“”“”根据矿产园PMPA，惠顿将购买相当于矿山寿命期应付白银产量的100%的白银。根据Mineral Park PMPA的条款，该公司承诺在施工期间通过三期2500万美元和最后一期4000万美元的分期付款，向沃特顿铜支付总前期现金对价1.15亿美元，首期付款预计将于2024年第二季度支付。此外，惠顿将继续支付相当于白银现货价格18%的白银盎司，直到交付的白银价值（扣除生产付款）等于前期对价1.15亿美元，此时生产付款将增加到白银现货价格的22%。该公司还签署了一项贷款协议，一旦支付了全部前期对价，向Origin Mining Company，LLC提供高达2500万美元的担保债务融资， Mineral Park所有者和沃特顿铜矿的关联公司。

科塔班巴斯

2024年1月15日，Panoro Minerals Ltd.（J.Panoro J.）宣布，它已经收到了Cotabambas项目的矿产资源估计，现在计划完成预可行性研究。“”

收购现有Platreef & Kudz Ze Kayah PMPA

2023年11月15日，公司宣布已与Orion Resource Partners建议的某些实体签订了购买协议（猎户座）收购现有的三条流（《金奥瑞纳购买协议》），包括现有的黄金购买协议，（Orion和Ivanplats的子公司Ivanhoe Mines SA之间的ESTA Platreef Gold PMPA协议）（Pty），（艾文豪）就南非林波波省Platreef项目的黄金生产提出建议，（The Platreef Project），现有的钯和铂购买协议（Platreef CGM PMPA协议）涉及Platreef项目的钯和铂生产以及Orion与BMC Minerals之间的现有黄金和白银购买协议该项目涉及加拿大育空地区中部的Kudz Ze Kayah项目（KZK项目）的金银生产。“”“”“”“”“”“”“”“”

根据Platreef Gold PMPA，公司有权购买应付黄金产量的62.5%，直到总共交付218，750盎司黄金给公司，届时，公司将有权购买50%应付黄金产量，直到总共交付428，300盎司黄金，之后，公司将有权购买3.125%的应付黄金产量。如果达到某些阈值，包括Platreef项目选矿厂的产量达到5.5百万吨/年，则3.125%的剩余金流将终止。根据Platreef Gold PMPA，本公司将持续支付黄金盎司，

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [11]

交付相当于每盎司100美元，直到总共交付了428，300盎司黄金，此后增加到黄金现货价格的80%。

根据Platreef CGM PMPA，该公司有权购买5.25%的应付钯和铂产量，直到总共收到350，000盎司的合并钯和铂，之后，流将减少到应付钯和铂产量的3.0%，直到485，115盎司交付，此时物流将减少到应付钯和铂产量的0.1%。如果达到某些阈值，包括Platreef项目选矿厂的产量达到5.5百万吨/年，则0.1%的残留钯和铂流将终止。根据Platreef CGM PMPA，公司将为交付的钯和铂盎司持续支付相当于各自现货价格的30%的款项，直到收到485，115盎司合并后，再增加到钯和铂现货价格的80%。

根据KZK PMPA，本公司有权购买黄金和白银生产的分期百分比，范围从6.875%到7.375%不等，具体取决于此类交付的时间，直到生产和交付330,000盎司黄金和4,330万盎司白银，减少到5.625%到6.125%的范围，直到进一步生产和交付59,800盎司黄金和796万盎司白银。进一步降低至5.000%至5.500%，直至再生产及交付270,200盎司黄金及35,340,000盎司白银(总计660,000盎司黄金及86,600,000盎司白银)，及其后于6.25%至6.75%之间变动。根据KZK PMPA，公司将就交付的金银盎司支付相当于现货金银价格20%的持续付款。根据KZK PMPA，BMC Minerals拥有回购选择权，可在2026年6月22日之后以3,600万美元的价格回购该流50%的股份，回购期限为30天。

本公司于2024年2月27日(即收购Platreef Gold PMPA、Platreef PGM PMPA及KZK PMPA的完成日期)向Orion支付4.5亿美元。如果KZK项目达到某些里程碑，将向猎户座额外支付500万美元的应急款项。

2024年2月26日，艾芬豪报道，虽然Platreef一期选矿厂的建设活动有望在2024年第三季度完成，但为了优先考虑竖井开发，预计2025年初将进行热试和投产。计划于2024年下半年就第二阶段的优化开发计划进行最新的独立可行性研究(FS)。优化的开发计划通过装备3号竖井用于吊装，加快了第二阶段的开发，总处理能力为4Mtpa。一旦8 Mtpa主竖井2号可供吊装，计划与FS同时进行独立的初步经济评估(PEA)，进行更大规模的3期扩建。三期扩建至10 Mtpa的加工能力预计将使Platreef成为世界上最大的铂族金属之一，即镍、铜和黄金生产商。

收购Curraghinalt PMPA

于2023年11月15日，本公司就DalRadian Gold Er S Curraghinalt项目(Curraghinalt PMPA)的金矿流订立了项目管理协议。Curraghinalt项目位于英国北爱尔兰。根据Curraghinalt PMPA，本公司将购买相当于应付黄金产量3.05%的黄金，直至交付125,000盎司黄金为止，届时黄金产量将降至矿山终身应付黄金产量的1.5%。根据Curraghinalt PMPA的条款，公司于2023年12月21日支付了2000万美元，并在施工期间额外支付了5500万美元，取决于各种习惯条件的满足。此外，惠顿将为交付的黄金盎司支付相当于黄金现货价格18%的持续付款，直到交付的黄金价值(扣除生产付款) 等于7500万美元的预付对价，届时生产付款将增加到黄金现货价格的22%。

托德山

于2023年12月13日，本公司从Vista Gold Corp.的一家附属公司购买了位于澳大利亚北部 Territory的Mt Todd黄金项目的1.0%总收入特许权使用费权益（Mt Todd Royalty），分三期支付2000万美元。“”根据Mt Todd Royalty，如果在2028年4月1日之前没有完工，Mt Todd Royalty将每年增加毛收入的0.13%，最多为毛收入的2.0%。Mt Todd特许权使用费率、年增长百分比和最高特许权使用费率可在以下事件之一发生时各自减少三分之一：（i）Vista子公司的控制权变更发生在2028年4月1日之前，并向公司支付若干金额；或（ii）向公司支付与Vista子公司相关的适用Mt Todd特许权使用费向第三方交付347万黄金盎司。本公司亦收购Mt Todd物业之任何贵金属串流、使用费、预付费或其他类似交易之优先购买权。2023年12月18日，公司根据特许权使用费协议支付了第一期300万美元。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [12]

早期矿床矿流权益

早期矿床矿流权益指与早期开发项目相关的协议，据此，惠顿在收到某些文件（包括但不限于可行性研究、环境研究和影响评估研究）后，可以选择不继续执行该协议。一旦惠顿选择继续执行该协议，该流的账面值将转移至Mineral Stream Interests。

下表概述本公司目前拥有的早期矿床矿流权益：


											归因于产量为购得

早期矿床矿物流兴趣	我的物主		地点：我的		预付费用考虑事项清缴 ¹		预付费用考虑事项待付报酬^{1, 2}		总计预付费用考虑？		黄金		白银		任期协议		日期原创合同

Toroparu		ARIS挖掘		圭亚那	$	15,500	$	138,000	$	153,500		10%		50%		矿藏的生命		11-11-13

哥塔班巴斯		帕诺罗		秘鲁		14,000		126,000		140,000		25% ³		100% ³		矿藏的生命		3月21日至16日

库楚		库楚		加拿大		16,852		58,000		74,852		100%		100%		矿藏的生命		12月14日至17日

					$	46,352	$	322,000	$	368,352

1)	以千计；不包括结账成本和资本化利息(如适用)。

2)	有关预计何时支付剩余预付费用的详细信息，请参阅本《MD&A》第39页题为《其他合同义务和或有事项》的章节。

3)	一旦惠顿生产了9,000万银当量盎司，在矿山寿命内，归属产量将降至黄金产量的16.67%和白银产量的66.67%。

矿产特许权使用费权益

下表汇总了截至2023年12月31日该公司拥有的矿产特许权使用费权益：

专利权使用费权益

我的
物主

位置

的
我的

版税¹

预付费用
考虑事项
清缴 ²

预付费用
考虑事项
待付报酬²

总计
预付费用
考虑事项²

任期
协议

日期

原创

合同

metates

切萨皮克

墨西哥

0.5%NSR

3,000

矿藏的生命

2014年8月7日

啤酒溪³

维多利亚黄金

加拿大

2.0%NSR

3,529

矿藏的生命

2021年1月4日

黑松⁴

自由金

美国

0.5%NSR

3,600

矿藏的生命

2023年9月10日

托德山⁵

Vista

澳大利亚

1.0% GR

3,000

17,000

20,000

矿藏的生命

2023年12月13日

13,129

17,000

30,129

1)	缩写如下：NSR =冶炼厂净回报版税；GR =总版税。

2)	以千计；不包括关闭成本。

3)	该公司支付了300万美元，用于现有的2.0%净冶炼厂回报特许权使用费利息，对第一批600，000盎司黄金开采费利息和2.75%净冶炼厂回报特许权使用费利息。除其他外，啤酒溪版税协议规定，黄金捕食者矿业公司，（维多利亚黄金的子公司）可在向公司支付200万加元后，将2.75%的冶炼厂特许权使用费净额利息减少至2.125%。

4)	Liberty Gold已被授予一项选择权，可在 Black Pine商业生产的早期或2030年1月1日之前的任何时间点以400万美元的价格回购50% NSR。

5)	Mt Todd特许权使用费的税率为总收入的1%，该税率可增加至最高2%，取决于与实现某些运营里程碑相关的时间。

迄今为止，尚未确认收入，也未就这些特许权使用费协议进行耗减。

长期股权投资

公司将不时出于战略目的投资公司的证券，包括但不限于勘探和采矿公司。于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，本公司持有以下投资：


(单位：千)	十二月31 2023		十二月31 2022

持有的普通股	$	246,026	$	255,535

持有的认股权证		652		560

长期股权投资共计	$	246,678	$	256,095

本公司的长期普通股投资（简称“普通股”）是出于长期战略目的而非交易目的而持有的。’“’”因此，本公司已选择将任何公平值调整（扣除税项）反映为其他全面收益的组成部分。“”累计收益或亏损不会重新分类为出售这些长期投资的净收益，而是重新分类为保留收益。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [13]

虽然认股权证的长期投资也是出于长期战略目的而持有，但它们符合衍生工具的定义，因此被分类为金融资产，而公允价值调整则被记录为其他收入分类下净收益的一部分。没有市场报价的权证使用布莱克—斯科尔斯期权定价模型估值。

通过持有这些长期投资，公司固有地面临各种风险因素，包括货币风险、市场价格风险和流动性风险。

截至2023年及2022年12月31日止三个月及十二个月，该等股权投资的公允价值及确认为公司其他全面收益组成部分的公允价值变动概要呈列如下：’

持有的普通股


	截至2023年12月31日的三个月

(in千）	SharesOwned (000’s)		的百分比杰出的股票拥有		公允价值在 2023年9月30日		成本加法		所得处置		公允价值调整，调整收益 (亏损)¹			公允价值在 2023年12月31日		已实现收益出售


熊溪		15,707		7.90%	$	2,060	$	526	$	-	$	(448	)	$	2,138	$	-

库楚		18,640		13.27%		1,724		-		-		(173	)		1,551		-

Hecla		34,980		5.66%		136,773		-		-		31,482			168,255		-

B2gold		12,025		0.92%		34,686		-		-		3,408			38,094		-

其他						25,335		3,620		-		7,033			35,988		-


总计					$	200,578	$	4,146	$	-	$	41,302		$	246,026	$	-

1)	公平值收益（亏损）反映为其他全面收益的一个组成部分。“”


	截至2022年12月31日的三个月

(in千）	股票拥有 (000’s)		的百分比杰出的股票拥有		公允价值在 2022年9月30日		成本加法		所得处置		公允价值调整，调整收益 (亏损)¹			公允价值在 2022年12月31日		已实现亏损出售


熊溪		13,264		8.65%	$	5,613	$	-	$	-	$	1,830		$	7,443	$	-

萨比娜		31,095		5.58%		24,727		-		-		5,808			30,535		-

库楚		18,640		14.83%		3,332		-		-		(235	)		3,097		-

Hecla		35,012		5.78%		137,948		-		-		56,720			194,668		-

其他						18,360		-		-		1,432			19,792		-


总计					$	189,980	$	-	$	-	$	65,555		$	255,535	$	-

1)	公允价值收益(亏损)反映为保监处的一个组成部分。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [14]


	截至2023年12月31日的年度

(in千）	股票拥有 (000’s)		的百分比杰出的股票拥有		公允价值在 2022年12月31日		成本加法		所得处置¹			公允价值调整，调整收益 (亏损)²			公允价值在 2023年12月31日		已实现收益 (亏损)在处置


熊溪		15,707		7.90%	$	7,443	$	526	$	-		$	(5,831	)	$	2,138	$	-

萨比娜		-		0.00%		30,535		-		(48,832	)		18,297			-		872

库楚		18,640		13.27%		3,097		-		-			(1,546	)		1,551		-

Hecla		34,980		5.66%		194,668		-		(202	)		(26,211	)		168,255		73

B2gold		12,025		0.92%		-		48,832		-			(10,738	)		38,094		-

其他						19,792		16,826		(27	)		(603	)		35,988		(990)


总计					$	255,535	$	66,184	$	(49,061	)	$	(26,632	)	$	246,026	$	(45)

1)	出售Sabina股份是B2Gold收购Sabina的结果，而部分出售Hecla股份是为了利用Hecla的股价升值。’

2)	公允价值收益(亏损)反映为保监处的一个组成部分。


	截至2022年12月31日的年度

(in千）	股票拥有 (000’s)		的百分比杰出的股票拥有		公允价值在 2021年12月31日		成本加法		所得处置¹			公允价值调整，调整收益 (亏损)²			公允价值在 2022年12月31日		已实现亏损出售


熊溪		13,264		8.65%	$	12,764	$	-	$	-		$	(5,321	)	$	7,443	$	-

萨比娜		31,095		5.58%		13,381		19,833		-			(2,679	)		30,535		-

库楚		18,640		14.83%		-		11,721		-			(8,624	)		3,097		-

Hecla		35,012		5.78%		-		141,450		-			53,218			194,668		-

其他						33,796		6,139		(4,601	)		(15,542	)		19,792		(3,797)


总计					$	59,941	$	179,143	$	(4,601	)	$	21,052		$	255,535	$	(3,797)

1)	2022年的处置是由于与股份相关的公司被无关的第三方实体收购而进行的。

2)	公允价值收益(亏损)反映为保监处的一个组成部分。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [15]

财务业绩摘要


	2023年12月31日		2022年12月31日		2021年12月31日

可归属贵金属生产

黄金盎司		374,585		285,601		341,520

银盎司（000卢比）’		17,176		23,800		25,725

钯盎司		15,800		15,485		20,908

钴磅（000卢比）’		673		724		2,293

GEOS ¹		619,608		616,755		718,824

贵金属销售

黄金盎司		327,336		293,234		312,465

银盎司（000卢比）’		14,326		21,570		22,860

钯盎司		13,919		15,076		19,344

钴磅（000卢比）’		1,074		1,038		886

GEOS ¹		537,608		598,244		636,824

平均实现价格

每盎司黄金	$	1,968	$	1,806	$	1,798

每盎司白银	$	23.64	$	21.84	$	25.08

钯/盎司	$	1,329	$	2,133	$	2,369

每磅钴	$	13.81	$	31.00	$	23.11

土木¹	$	1,890	$	1,780	$	1,887

平均现金成本 ²

每盎司黄金	$	455	$	472	$	459

每盎司白银	$	5.05	$	5.33	$	5.78

钯/盎司	$	241	$	377	$	433

每磅钴 ³	$	3.30	$	8.10	$	4.67

土木¹	$	424	$	447	$	452

平均损耗

每盎司黄金	$	382	$	350	$	361

每盎司白银	$	4.82	$	5.22	$	5.52

钯/盎司	$	441	$	399	$	442

每磅钴	$	13.41	$	10.26	$	8.17

土木¹	$	399	$	388	$	400

总收入（000美元）’	$	1,016,045	$	1,065,053	$	1,201,665

净收入（000美元）’	$	537,644	$	669,126	$	754,885

每股收益

基本信息	$	1.187	$	1.482	$	1.677

稀释	$	1.186	$	1.479	$	1.673

调整后净收益⁴ ($000’s)	$	533,051	$	504,912	$	592,079

调整后每股收益⁴

基本信息	$	1.177	$	1.118	$	1.315

稀释	$	1.176	$	1.116	$	1.312

业务现金流量（000美元）’	$	750,809	$	743,424	$	845,145

分红

已付股息（000美元）’	$	271,744	$	270,946	$	256,607

每股支付的股息	$	0.60	$	0.60	$	0.57

总资产（000美元）’	$	7,031,185	$	6,759,906	$	6,296,151

非流动金融负债总额（000美元）’	$	19,362	$	11,349	$	16,243

其他负债共计（000美元）’	$	26,307	$	30,882	$	29,791

股东权益（000美元）’’	$	6,985,516	$	6,717,675	$	6,250,117

流通股		453,069,254		452,318,526		450,863,952

1)	为帮助读者而提供的GEO是基于以下商品价格假设：每盎司1850美元黄金；每盎司24.00美元白银；每盎司钯1800美元；每磅钴18.75美元；与估计公司2023年生产指导时使用的假设一致。’

2)	请参阅本 MD & A第62页关于非IFRS措施（iii）的讨论。

3)	2023年销售的每磅钴的现金成本扣除了先前记录的160万美元的库存减记，导致每磅销售减少0.91美元。2022年销售的每磅钴的现金成本包括160万美元的库存减记，导致每磅销售增加1.60美元。

4)	参见本MD & A第60页关于非IFRS措施（i）的讨论。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [16]

生产单位汇总


	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2022	Q3 2022	Q2 2022	Q1 2022

生产的黄金盎司²

Salobo	71,778	69,045	54,804	43,677	37,939	44,212	34,129	44,883

萨德伯里 ³	6,256	3,857	5,818	6,203	5,270	3,437	5,289	5,362

Constancia	22,292	19,003	7,444	6,905	10,496	7,196	8,042	6,311

圣迪马斯 ⁴	10,024	9,995	11,166	10,754	10,037	11,808	10,044	10,461

斯蒂尔沃特 ⁵	2,341	2,454	2,017	1,960	2,185	1,833	2,171	2,497

其他

马尔马托	668	673	639	457	533	542	778	477

777 ⁶	-	-	-	-	-	-	3,509	4,003

Minto	-	-	1,292	3,063	2,567	3,050	2,480	4,060

总计其他	668	673	1,931	3,520	3,100	3,592	6,767	8,540

总产金盎司	113,359	105,027	83,180	73,019	69,027	72,078	66,442	78,054

生产的银盎司²

佩尼亚什 ⁷	1,036	-	1,744	2,076	1,761	2,017	2,089	2,219

Antamina	1,030	894	984	872	1,067	1,327	1,330	1,210

Constancia	836	697	420	552	655	564	584	506

其他

洛斯菲洛斯	28	28	28	45	14	21	35	42

津克格鲁万	510	785	374	632	664	642	739	577

内韦科尔沃	573	486	407	436	369	323	345	344

Aljustrel ⁸	-	327	279	343	313	246	292	287

科扎明	185	165	184	141	157	179	169	186

马尔马托	10	11	7	8	9	7	7	11

亚利亚库 ⁹	-	-	-	-	261	463	756	637

Minto	-	-	14	29	33	33	26	45

基诺山 ¹⁰	-	-	-	-	-	-	48	20

777 ⁶	-	-	-	-	-	-	80	91

总计其他	1,306	1,802	1,293	1,634	1,820	1,914	2,497	2,240

总产量为银盎司	4,208	3,393	4,441	5,134	5,303	5,822	6,500	6,175

生产2盎司钯

Stillwater ⁵	4,209	4,006	3,880	3,705	3,869	3,229	3,899	4,488

生产的钴磅

沃伊西伊斯湾’	215	183	152	124	128	226	136	234

生产的GEOS ¹¹	174,222	154,786	146,104	144,497	142,887	153,025	155,932	164,911

平均付款率²

黄金	95.1%	95.4%	95.1%	95.1%	94.9%	95.1%	95.1%	95.2%

白银	82.9%	78.3%	83.7%	83.1%	84.2%	86.3%	86.5%	87.0%

钯	95.9%	93.6%	94.1%	96.0%	91.7%	95.0%	94.6%	92.7%

钴	93.3%	93.3%	93.3%	93.3%	93.3%	93.3%	93.3%	93.3%

土木¹¹	91.5%	90.5%	90.6%	89.6%	89.6%	90.6%	90.7%	91.0%

1)	除生产的黄金和钯盎司外，所有数字均以千计。

2)	生产量指扣除冶炼或精炼前精矿或多矿中所含的金、银、钯和钴的量。生产数字和应付费率基于矿物流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。某些生产数字和应付费率可能在未来期间随收到额外资料而更新。

3)	包括科尔曼，铜崖，加森，克莱顿和托顿黄金利益。

根据圣迪马斯PMPA的条款，本公司有权从圣迪马斯矿山获得相当于应付黄金产量25%的金额，加上相当于应付白银产量25%的额外黄金，该额外黄金按固定金银兑换比率70：1转换为黄金。如果平均金银价格比在6个月或更长的时间内下降至低于50：1或增加至超过90：1，则2070日元应修订为2050日元或2090日元（视情况而定），直至平均金银价格比在50：1至90：1之间或6个月或更长的时间内在此情况下，2070日元应恢复。“”“”“”“”供参考，前期应占白银产量如下：2023年第四季度—378，000盎司；2023年第三季度—387，000盎司；2023年第二季度—423，000盎司；2023年第一季度—401，000盎司；2022年第四季度—348，000盎司；2022年第三季度—412，000盎司；2022年第二季度—382，000盎司；2022年第一季度—408，000盎司。

5)	包括Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益。

6)	2022年6月22日，Hudbay宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。

7)	由于2023年6月7日至2023年10月13日的劳工罢工，佩尼亚什的业务暂时停止。

8)	2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌和铅精矿的生产将从2023年9月24日至2025年第二季度停止。

9)	于2022年12月14日，本公司终止Yauliyacu PMPA，以换取现金支付1. 32亿美元。

10)	2022年9月7日，该公司终止了基诺山PMPA，以换取1.41亿美元的Hecla普通股。

11)	为帮助读者而提供的GEO是基于以下商品价格假设：每盎司1850美元黄金；每盎司24.00美元白银；每盎司钯1800美元；每磅钴18.75美元；与估计公司2023年生产指导时使用的假设一致。’

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [17]

销售单位汇总



	Q4 2023		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023		Q4 2022		Q3 2022		Q2 2022			Q1 2022

售出的黄金盎司

Salobo		76,656		44,444		46,030		35,966		41,029		31,818		48,515			42,513

萨德伯里 ²		5,011		4,836		4,775		4,368		4,988		5,147		7,916			3,712

Constancia		19,925		12,399		9,619		6,579		6,013		6,336		7,431			10,494

圣迪马斯		10,472		9,695		11,354		10,651		10,943		10,196		10,633			10,070

斯蒂尔沃特 ³		2,314		1,985		2,195		2,094		1,783		2,127		2,626			2,628

其他

马尔马托		633		792		467		480		473		719		781			401

777		-		275		153		126		785		3,098		3,629			4,388

Minto		-		-		701		2,341		2,982		2,559		2,806			3,695

总计其他		633		1,067		1,321		2,947		4,240		6,376		7,216			8,484

总售出黄金盎司		115,011		74,426		75,294		62,605		68,996		62,000		84,337			77,901

售出的银盎司

佩纳斯基托		442		453		1,913		1,483		2,066		1,599		2,096			2,188

Antamina		1,091		794		963		814		1,114		1,155		1,177			1,468

Constancia		665		435		674		366		403		498		494			644

其他

洛斯菲洛斯		24		30		37		34		16		24		41			42

津克格鲁万		449		714		370		520		547		376		650			355

内韦科尔沃		268		245		132		171		80		105		167			204

Aljustrel		86		142		182		205		156		185		123			145

科扎明		141		139		150		119		150		154		148			177

马尔马托		9		11		7		7		7		8		11			8

亚利亚库		-		-		-		-		337		1,005		817			44

斯特拉托尼		-		-		-		-		-		-		(2	)		133

Minto		-		-		7		29		23		22		21			31

基诺山		-		-		-		1		1		30		30			27

777		-		2		2		-		35		73		75			87

总计其他		977		1,283		887		1,086		1,352		1,982		2,081			1,253

售出的银盎司		3,175		2,965		4,437		3,749		4,935		5,234		5,848			5,553

钯盎司售出

Stillwater ³		3,339		4,242		3,392		2,946		3,396		4,227		3,378			4,075

出售钴磅

沃伊西伊斯湾’		288		198		265		323		187		115		225			511

销售的GEO ⁴		162,360		119,030		138,835		117,383		138,218		135,179		165,766			159,082

累计应付单位 ⁵

黄金盎司		99,767		106,947		81,148		77,377		70,562		74,053		67,529			88,679

银盎司		1,817		1,504		1,812		2,531		2,013		2,481		2,694			2,922

钯盎司		6,666		5,607		6,122		5,751		5,098		5,041		6,267			5,535

钴磅		356		377		251		285		258		403		280			550

土木⁴		133,439		135,731		113,144		118,702		104,247		115,220		111,417			137,548

现货库存

钴磅		88		155		310		398		633		556		582			410

1)	除黄金和钯盎司外，所有数字都以千计出售。

2)	包括科尔曼，铜崖，加森，克莱顿和托顿黄金利益。

3)	包括Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益。

4)	为帮助读者而提供的GEO是基于以下商品价格假设：每盎司1850美元黄金；每盎司24.00美元白银；每盎司钯1800美元；每磅钴18.75美元；与估计公司2023年生产指导时使用的假设一致。’

5)	应付金、银和钯盎司PBND和钴磅PBND是基于管理层估计。这些数字可能会在未来期间随着收到更多信息而更新。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [18]

季度财务评论 ¹



	Q4 2023		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023		Q4 2022		Q3 2022		Q2 2022		Q1 2022

售出的黄金盎司		115,011		74,426		75,294		62,605		68,996		62,000		84,337		77,901

实现价格 ²	$	2,006	$	1,944	$	1,986	$	1,904	$	1,725	$	1,728	$	1,872	$	1,870

黄金销售	$	230,716	$	144,707	$	149,511	$	119,196	$	119,051	$	107,128	$	157,842	$	145,675

售出的银盎司		3,175		2,965		4,437		3,749		4,935		5,234		5,848		5,553

实现价格 ²	$	23.77	$	23.73	$	24.13	$	22.85	$	21.52	$	19.16	$	22.27	$	24.19

白银销售	$	75,465	$	70,372	$	107,081	$	85,678	$	106,175	$	100,270	$	130,228	$	134,332

钯盎司售出		3,339		4,242		3,392		2,946		3,396		4,227		3,378		4,075

实现价格 ²	$	1,070	$	1,251	$	1,438	$	1,607	$	1,939	$	2,091	$	2,132	$	2,339

钯的销售	$	3,574	$	5,307	$	4,879	$	4,735	$	6,586	$	8,838	$	7,203	$	9,533

出售钴磅		288		198		265		323		187		115		225		511

实现价格 ²	$	12.92	$	13.87	$	13.23	$	15.04	$	22.62	$	22.68	$	34.01	$	34.61

钴销售	$	3,716	$	2,751	$	3,501	$	4,856	$	4,239	$	2,600	$	7,649	$	17,704

总销售额	$	313,471	$	223,137	$	264,972	$	214,465	$	236,051	$	218,836	$	302,922	$	307,244

现金成本^{2, 3}

黄金/盎司	$	437	$	444	$	461	$	496	$	475	$	474	$	465	$	477

白银/盎司	$	5.02	$	5.10	$	5.01	$	5.07	$	5.00	$	5.59	$	5.61	$	5.10

钯/盎司	$	198	$	223	$	261	$	294	$	357	$	353	$	408	$	394

钴/磅 ⁴	$	3.14	$	3.66	$	3.20	$	3.30	$	16.52	$	7.21	$	6.86	$	5.76

耗尽²

黄金/盎司	$	405	$	381	$	365	$	360	$	357	$	353	$	369	$	321

白银/盎司	$	5.29	$	4.57	$	4.92	$	4.48	$	4.98	$	5.84	$	5.28	$	4.78

钯/盎司	$	445	$	459	$	445	$	408	$	399	$	399	$	399	$	399

钴/磅	$	12.80	$	12.98	$	13.85	$	13.85	$	13.72	$	13.63	$	10.40	$	8.17

净收益	$	168,435	$	116,371	$	141,448	$	111,391	$	166,125	$	196,460	$	149,074	$	157,467

每股

基本信息	$	0.372	$	0.257	$	0.312	$	0.246	$	0.367	$	0.435	$	0.330	$	0.349

稀释	$	0.371	$	0.257	$	0.312	$	0.246	$	0.367	$	0.434	$	0.330	$	0.348

调整后净收益³	$	164,569	$	121,467	$	142,584	$	104,431	$	103,744	$	93,878	$	149,283	$	158,007

每股

基本信息	$	0.363	$	0.268	$	0.315	$	0.231	$	0.229	$	0.208	$	0.331	$	0.350

稀释	$	0.363	$	0.268	$	0.314	$	0.230	$	0.229	$	0.208	$	0.330	$	0.350

运营现金流	$	242,226	$	171,103	$	202,376	$	135,104	$	172,028	$	154,497	$	206,359	$	210,540

每股³

基本信息	$	0.535	$	0.378	$	0.447	$	0.299	$	0.381	$	0.342	$	0.457	$	0.467

稀释	$	0.534	$	0.377	$	0.446	$	0.298	$	0.380	$	0.342	$	0.456	$	0.466

宣布的股息	$	67,950	$	67,946	$	67,938	$	67,910	$	67,797	$	67,754	$	67,708	$	67,687

每股	$	0.15	$	0.15	$	0.15	$	0.15	$	0.15	$	0.15	$	0.15	$	0.15

总资产	$	7,031,185	$	6,881,515	$	6,879,905	$	6,905,479	$	6,759,906	$	6,587,595	$	6,448,695	$	6,470,033

总负债	$	45,669	$	38,254	$	33,492	$	93,025	$	42,231	$	38,783	$	31,894	$	120,572

股东权益总额	$	6,985,516	$	6,843,261	$	6,846,413	$	6,812,454	$	6,717,675	$	6,548,812	$	6,416,801	$	6,349,461

1)	所有数字均以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司除外，单位数量和每股数量。

2)	以美元每盎司和钴每磅表示。

3)	参见本MD & A第60页开始的关于非IFRS的讨论。

4)	2022年第四季度销售的每磅钴的现金成本包括160万美元的库存减记，导致每磅增加8.71美元。于截至2023年3月31日、2023年6月30日、2023年9月30日及2023年12月31日止三个月内，出售的钴库存已扣除2022年的库存减记，金额分别为100万美元、50万美元、10万美元及2万美元，导致报告的销售钴成本分别降低了每磅销售钴3.18美元、每磅销售钴1.81美元、每磅销售钴0.51美元和每磅销售钴0.08美元。

销售额、净利润和运营现金流的每季度变化主要受矿山生产波动、发货时间、商品价格变化、在建矿山开始运营以及收购 PMPA和任何相关资金筹集活动的影响。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [19]

业务和业务审查结果

本公司可呈报经营分部之经营业绩概述于下表及评注。’

截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止三个月之营运业绩

下表呈列根据本公司可呈报经营分部之经营业绩。’



截至2023年12月31日的三个月

	单位生产²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本 (S每人美元) 单位)³		平均值耗尽 (S每人美元) 单位)		销售额		网络收益		现金流从… 运营		总计资产

黄金

Salobo		71,778		76,656	$	2,005	$	420	$	393	$	153,717	$	91,390	$	121,491	$	2,681,419

萨德伯里 ⁴		6,256		5,011		2,023		400		1,145		10,137		2,394		8,134		262,485

Constancia		22,292		19,925		2,005		420		316		39,954		25,288		31,578		80,265

圣迪马斯		10,024		10,472		2,005		631		279		20,999		11,479		14,395		144,722

静水		2,341		2,314		2,005		352		510		4,640		2,645		3,826		211,469

其他⁵		668		633		2,005		350		527		1,269		714		1,047		603,689

		113,359		115,011	$	2,006	$	437	$	405	$	230,716	$	133,910	$	180,471	$	3,984,049

白银

佩纳斯基托		1,036		442	$	23.87	$	4.43	$	4.06	$	10,547	$	6,794	$	8,589	$	276,232

Antamina		1,030		1,091		23.87		4.73		7.06		26,043		13,190		20,887		519,530

Constancia		836		665		23.87		6.20		6.24		15,879		7,601		11,755		179,583

其他⁶		1,306		977		23.55		4.82		3.22		22,996		15,138		18,909		582,113

		4,208		3,175	$	23.77	$	5.02	$	5.29	$	75,465	$	42,723	$	60,140	$	1,557,458

钯

静水		4,209		3,339	$	1,070	$	198	$	445	$	3,574	$	1,426	$	2,912	$	220,667

白金

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	9,451

钴

沃伊西伊斯湾’		215		288	$	12.92	$	3.14 ⁷	$	12.80	$	3,716	$	(871)	$	2,016	$	350,816

经营业绩											$	313,471	$	177,188	$	245,539	$	6,122,441

其他

一般和行政													$	(9,244)	$	(6,490)

基于份额的薪酬														(6,527)		-

捐助和社区投资														(2,208)		(2,143)

融资成本														(1,371)		(1,083)

其他														7,311		7,351

所得税														3,286		(948)

总计其他													$	(8,753)	$	(3,313)	$	908,744

													$	168,435	$	242,226	$	7,031,185

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴单位以磅报告。所有数字以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司以及单位数量除外。

2)	生产量代表冶炼或精炼前精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

3)	请参阅本MD & A第62页关于非IFRS措施（iii）的讨论。

4)	包括营运Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton及Totten黄金权益以及非营运Stobie及Victor黄金权益。

5)	其他黄金权益包括经营Marmato黄金权益以及不经营的Minto、Copper World、777、圣多明各、Festival、Blackwater、Curipamba、Marathon、Goose、Cangrews和Curraghinalt黄金权益。2022年6月22日，Hudbay宣布777号的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。

6)	其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves—Corvo、Marmato和Cozamin白银权益以及非运营中的Stratoni、Aljustrel、Minto、Pascua—Lama、Copper World、777、Navidad、Blackwater、Cuipamba和Mineral Park白银权益。2022年6月22日，Hudbay宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。2023年9月12日，Aljustrel宣布将于2023年9月24日至2025年第二季度停止生产锌和铅精矿。

7)	2023年第四季度销售的每磅钴的现金成本已扣除先前记录的库存减记 02万美元，导致每磅销售的钴减少0. 08美元。于二零二二年撇减的存货已于二零二三年悉数售出，二零二三年毋须进一步撇减存货。本公司按成本和可变现净值两者中的较低者反映钴库存，并将继续监控钴的市场价格相对于每个报告期的存货账面值。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [20]



截至2022年12月31日的三个月

	单位生产²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本 (S每人美元) 单位)³		平均值耗尽 (S每人美元) 单位)		销售额		减损（收费）逆转/ 继续前进处置⁴		网络收益		现金流从… 运营		总计资产

黄金

Salobo		37,939		41,029	$	1,727	$	416	$	334	$	70,878	$	-	$	40,110	$	53,800	$	2,383,262

萨德伯里 ⁵		5,270		4,988		1,712		400		1,092		8,538		-		1,095		7,809		283,416

Constancia		10,496		6,013		1,727		416		271		10,388		-		6,255		7,885		95,583

圣迪马斯		10,037		10,943		1,727		624		260		18,903		-		9,231		12,071		155,865

静水		2,185		1,783		1,727		309		429		3,080		-		1,765		2,530		215,852

其他⁶		3,100		4,240		1,713		894		59		7,264		(1,719)		1,505		4,697		494,143

		69,027		68,996	$	1,725	$	475	$	357	$	119,051	$	(1,719)	$	59,961	$	88,792	$	3,628,121

白银

佩纳斯基托		1,761		2,066	$	21.28	$	4.36	$	3.57	$	43,949	$	-	$	27,577	$	34,943	$	293,674

Antamina		1,067		1,114		21.28		4.33		7.06		23,701		-		11,009		18,872		545,368

Constancia		655		403		21.28		6.14		6.35		8,572		-		3,538		6,098		192,947

其他⁷		1,820		1,352		22.15		6.19		5.03		29,953		51,443		66,228		20,283		453,096

		5,303		4,935	$	21.52	$	5.00	$	4.98	$	106,175	$	51,443	$	108,352	$	80,196	$	1,485,085

钯

静水		3,869		3,396	$	1,939	$	357	$	399	$	6,586	$	-	$	4,018	$	5,373	$	226,812

白金

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	-	$	9,428

钴

沃伊西伊斯湾’		128		187	$	22.62	$	16.52 ⁸	$	13.72	$	4,239	$	-	$	(1,426)	$	3,766	$	357,573

经营业绩											$	236,051	$	49,724	$	170,905	$	178,127	$	5,707,019

其他

一般和行政															$	(8,383)	$	(6,385)

基于份额的薪酬																(8,474)		-

捐助和社区投资																(2,916)		(2,729)

融资成本																(1,377)		(1,028)

其他																4,000		4,073

所得税																12,370		(30)

总计其他															$	(4,780)	$	(6,099)	$	1,052,887

															$	166,125	$	172,028	$	6,759,906

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴单位以磅报告。所有数字以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司以及单位数量除外。

2)	生产量指扣除冶炼或精炼前精矿或多矿中所含的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿物流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

3)	请参阅本MD & A第62页关于非IFRS措施（iii）的讨论。

4)	更多信息请参阅本MD & A第29页。

5)	包括营运Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton及Totten黄金权益以及非营运Stobie及Victor黄金权益。

6)	其他黄金权益包括经营中的Minto和Marmato黄金权益以及非经营中的777、Copper World、Santo Domingo、Blackwater、Festival、Goose、Marathon和Curipamba黄金权益。2022年6月22日，Hudbay宣布777号的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。

其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves—Corvo、Aljustrel、Minto、Cozamin和Marmato白银权益，非运营中的777、Loma de La Plata、Stratoni、Pascua—Lama、Copper World、Blackwater和Curipamba白银权益以及先前拥有的Yauliacu白银权益。 Stratoni矿在2021年第四季度进行了维护和维护。2022年6月22日，Hudbay宣布777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。2023年9月12日，宣布Aljustrel的锌和铅精矿生产将从2023年9月24日至2025年第二季度停止。2022年12月14日，Yauliyacu PMPA被终止，以换取1.32亿美元的现金支付。

8)	2022年第四季度销售的每磅钴现金成本包括160万美元的库存减记，导致每磅销售的钴增加8.71美元。本公司按成本和可变现净值两者中较低者反映钴库存，并将继续监控钴的市场价格相对于每个报告期的存货的账面值。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [21]

按地球环境展望计算的业务比较结果


	Q4 2023			Q4 2022			变化			变化

GEO生产 ^1,²		174,222			142,887			31,334			21.9 %

GEO销售 ²		162,360			138,218			24,142			17.5 %

每售出GEO的平均价格 ²	$	1,931		$	1,708		$	223			13.1 %

收入	$	313,471		$	236,051		$	77,420			32.8 %

销售成本，不包括损耗	$	67,757		$	61,731		$	(6,026	)		(9.8)%

耗尽		68,526			53,139			(15,387	)		(29.0)%

销售成本	$	136,283		$	114,870		$	(21,413	)		(18.6)%

毛利率	$	177,188		$	121,181		$	56,007			46.2 %

一般和行政费用		9,244			8,383			(861	)		(10.3)%

基于份额的薪酬		6,527			8,474			1,947			23.0 %

捐助和社区投资		2,208			2,916			708			24.3 %

矿物流权益减值		-			1,719			1,719			100.0 %

运营收益	$	159,209		$	99,689		$	59,520			59.7 %

出售矿物流权益的收益		-			51,443			(51,443	)		(100.0)%

其他收入(费用)		7,311			4,000			3,311			82.8 %

扣除财务成本和所得税前的收益	$	166,520		$	155,132		$	11,388			7.3 %

融资成本		1,371			1,377			6			0.4 %

所得税前收益	$	165,149		$	153,755		$	11,394			7.4 %

所得税追回		(3,286	)		(12,370	)		(9,084	)		(73.4)%

净收益	$	168,435		$	166,125		$	2,310			1.4 %

1)	生产量代表冶炼或精炼前精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

2)	为帮助读者而提供的GEO是基于以下商品价格假设：每盎司1850美元黄金；每盎司24.00美元白银；每盎司钯1800美元；每磅钴18.75美元；与估计公司2023年生产指导时使用的假设一致。’

GEO生产

截至2023年12月31日止三个月，应占GEO产量为174，200盎司，较2022年同期增加31，300盎司，主要归因于以下因素：

由于吞吐量提高，Salobo产量增加了33，800盎司或89%，第三条选矿厂生产线于2022年底开始生产，并于2023年第四季度实现了3200万吨/年的初步完工测试，再加上更高的回收率。上一年也受到维护程序变化的影响。从吞吐量的角度来看，三条12百万吨/年线路在2023年第四季度的运行率约为83%，而两条线路在2022年第四季度的运行率约为67%；和

14，100盎司或74%，较Constancia（包括11，800盎司金和181，000盎司银）增加，主要是由于Pampacancha矿床高品位区的开采导致品位显著增加；部分抵消了

9，400盎司或41%，较Peñasil（725，000银盎司）下降，原因是2023年6月7日开始的劳工罢工，并于2023年10月13日结束，罢工结束后安全开始增加作业；

9，100盎司或较其他矿山（包括2，400金盎司和515，000银盎司）减少34%，主要由于 Minto矿山关闭、Aljustrel的应占生产暂时暂停以及于二零二二年出售Yauliyacu PMPA。

耗尽

期内消耗量增加是由于销售量增加加上某些PMPA（包括Salobo）的消耗率增加，其中公司支付了3.7亿美元的初始扩张款（更多信息请参见本MD & A第9页）。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [22]

净收益

截至2023年12月31日止三个个月，净利润为1.68亿美元，较去年同期增加200万美元，原因如下：


截至2022年12月31日止三个月的净收益			$	166,125

毛利率差异

收入差异的原因是：

应付金产量	$	73,033

应付银产量		(21,067)

应付钯产量		1,831

应付钴产量		1,826

应付生产共计			$	55,623

库存和PBND的变化				(11,936)

每盎司售出的实际价格				33,733

收入增加总额			$	77,420

销售成本差异是由于：

GEO应付产量			$	(27,589)

GEO应付产品组合差异				4,310

库存和PBND的变化				5,481
钴库存减记				1,632

每盎司现金成本				660

每盎司消耗量				(5,907)

销售成本增加总额			$	(21,413)

毛利率增加总额			$	56,007

其他差异

出售矿流权益的收益(见第29页)				(51,443)

矿流权益的减值(减值逆转)				1,719

一般和行政费用(见第30页)				(861)

基于份额的薪酬(参见第31页)				1,947

捐款和社区投资(见第31页)				708

其他收入/支出(见第31页)				3,311

财务成本(参见第32页)				6

所得税(见第32页)				(9,084)

净收益合计增长			$	2,310

截至2023年12月31日的三个月的净收益			$	168,435

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [23]

截至2023年和2022年12月31日止年度的经营业绩

下表呈列根据本公司可呈报经营分部之经营业绩。’



截至2023年12月31日的年度

	单位生产²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本 (S每人美元) 单位)³		平均值耗尽 (S每人美元) 单位)		销售额		继续前进处置⁴		网络收益		现金流从… 运营		总计资产

黄金

Salobo		239,304		203,096	$	1,969	$	420	$	354	$	399,936	$	-	$	242,676	$	314,555	$	2,681,419

萨德伯里 ⁵		22,134		18,990		1,971		400		1,102		37,432		-		8,905		29,554		262,485

Constancia		55,644		48,522		1,972		419		316		95,672		-		60,039		75,357		80,265

圣迪马斯		41,939		42,172		1,960		628		264		82,656		-		45,014		56,157		144,722

静水		8,772		8,588		1,961		348		510		16,842		-		9,470		13,853		211,469

其他⁶		6,792		5,968		1,942		1,037		209		11,593		-		4,152		5,137		603,689

		374,585		327,336	$	1,968	$	455	$	382	$	644,131	$	-	$	370,256	$	494,613	$	3,984,049

白银

佩纳斯基托		4,856		4,291	$	23.66	$	4.43	$	4.06	$	101,514	$	-	$	65,062	$	82,504	$	276,232

Antamina		3,780		3,662		23.72		4.70		7.06		86,855		-		43,814		69,652		519,530

Constancia		2,505		2,140		23.79		6.17		6.24		50,913		-		24,352		37,716		179,583

其他⁷		6,035		4,233		23.47		5.41		2.92		99,312		5,027		69,106		74,272		582,113

		17,176		14,326	$	23.64	$	5.05	$	4.82	$	338,594	$	5,027	$	202,334	$	264,144	$	1,557,458

钯

静水		15,800		13,919	$	1,329	$	241	$	441	$	18,496	$	-	$	8,991	$	15,135	$	220,667

白金

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	-	$	9,451

钴

沃伊西伊斯湾’		673		1,074	$	13.81	$	3.30 ⁸	$	13.41	$	14,824	$	-	$	(3,114)	$	15,071	$	350,816

经营业绩											$	1,016,045	$	5,027	$	578,467	$	788,963	$	6,122,441

其他

一般和行政															$	(38,165)	$	(36,025)

基于份额的薪酬																(22,744)		(16,675)

捐助和社区投资																(7,261)		(7,039)

融资成本																(5,510)		(4,230)

其他																34,271		32,007

所得税																(1,414)		(6,192)

总计其他															$	(40,823)	$	(38,154)	$	908,744

															$	537,644	$	750,809	$	7,031,185

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴单位以磅报告。所有数字以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司以及单位数量除外。

2)	生产量代表冶炼或精炼前精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

3)	请参阅本MD & A第62页关于非IFRS措施（iii）的讨论。

4)	更多信息请参阅本MD & A第29页。

5)	包括营运Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton及Totten黄金权益以及非营运Stobie及Victor黄金权益。

6)	其他黄金权益包括经营Marmato黄金权益以及不经营的Minto、Copper World、777、圣多明各、Festival、Blackwater、Curipamba、Marathon、Goose、Cangrews和Curraghinalt黄金权益。2022年6月22日，Hudbay宣布777号的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。

7)	其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves—Corvo、Marmato和Cozamin白银权益以及非运营中的Stratoni、Aljustrel、Minto、Pascua—Lama、Copper World、777、Navidad、Blackwater、Cuipamba和Mineral Park白银权益。2022年6月22日，Hudbay宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。2023年9月12日，Aljustrel宣布将于2023年9月24日至2025年第二季度停止生产锌和铅精矿。

8)	截至2023年12月31日止年度内销售的每磅钴的现金成本已扣除先前记录的160万美元的库存减记，导致每磅钴销售减少0.91美元。于二零二二年撇减的存货已于二零二三年悉数售出，二零二三年毋须进一步撇减存货。本公司按成本和可变现净值两者中的较低者反映钴库存，并将在每个报告期继续监控钴相对于库存账面值的市场价格。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [24]



截至2022年12月31日的年度

	单位生产²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本 (S每人美元) 单位)³		平均值耗尽 (S每人美元) 单位)		销售额		减损（收费）逆转/ 继续前进处置⁴		网络收益		现金流从… 运营		总计资产

黄金

Salobo		161,163		163,875	$	1,807	$	416	$	334	$	296,145	$	-	$	173,257	$	227,933	$	2,383,262

萨德伯里 ⁵		19,358		21,763		1,802		400		1,091		39,211		-		6,752		30,789		283,416

Constancia		32,045		30,274		1,812		414		271		54,868		-		34,142		42,348		95,583

圣迪马斯		42,350		41,842		1,798		623		260		75,238		-		38,327		49,186		155,865

静水		8,686		9,164		1,810		325		429		16,583		-		9,667		13,600		215,852

其他⁶		21,999		26,316		1,811		760		48		47,653		(1,719)		24,687		27,610		494,143

		285,601		293,234	$	1,806	$	472	$	350	$	529,698	$	(1,719)	$	286,832	$	391,466	$	3,628,121

白银

佩纳斯基托		8,086		7,949	$	21.97	$	4.36	$	3.57	$	174,635	$	-	$	111,634	$	139,978	$	293,674

Antamina		4,934		4,914		21.94		4.40		7.06		107,794		-		51,488		85,824		545,368

Constancia		2,309		2,039		21.97		6.10		6.35		44,798		-		19,421		32,358		192,947

其他⁷		8,471		6,668		21.56		6.95		5.50		143,776		166,198		226,995		96,251		453,096

		23,800		21,570	$	21.84	$	5.33	$	5.22	$	471,003	$	166,198	$	409,538	$	354,411	$	1,485,085

钯

静水		15,485		15,076	$	2,133	$	377	$	399	$	32,160	$	-	$	20,455	$	26,472	$	226,812

白金

马拉松		-		-	$	N.a	$	N.a	$	N.a	$	-	$	-	$	-	$	-	$	9,428

钴

沃伊西伊斯湾’		724		1,038	$	31.00	$	8.10 ⁸	$	10.26	$	32,192	$	-	$	13,134	$	28,178	$	357,573

经营业绩											$	1,065,053	$	164,479	$	729,959	$	800,527	$	5,707,019

其他

一般和行政															$	(35,831)	$	(35,073)

基于份额的薪酬																(20,060)		(18,411)

捐助和社区投资																(6,296)		(5,706)

融资成本																(5,586)		(4,135)

其他																7,449		6,393

所得税																(509)		(171)

总计其他															$	(60,833)	$	(57,103)	$	1,052,887

															$	669,126	$	743,424	$	6,759,906

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴单位以磅报告。所有数字以千计，但生产和销售的黄金和钯盎司以及单位数量除外。

2)	生产量代表冶炼或精炼前精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

3)	请参阅本MD & A第62页关于非IFRS措施（iii）的讨论。

4)	更多信息请参阅本MD & A第29页。

5)	包括营运Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton及Totten黄金权益以及非营运Stobie及Victor黄金权益。

6)	其他黄金权益包括经营中的Minto和Marmato黄金权益以及非经营中的777、Copper World、Santo Domingo、Blackwater、Festival、Goose、Marathon和Curipamba黄金权益。2022年6月22日，Hudbay宣布777号的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布暂停明托矿的运营。

其他白银权益包括营运的Los Filos、Zinkgruvan、Neves-Corvo、Aljustrel、Minto、Cozamin及Marmato Silver权益，非营运的777、Loma de La Plata、Stratoni、Pascua-Lama、铜世界、Blackwater及Curipamba白银权益，以及先前拥有的Yauliyacu及Keno Hill白银权益。Stratoni矿在2021年第四季度进行了维护和维护。2022年6月22日，哈德贝宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年9月12日，宣布Aljustrel的锌精矿和铅精矿将从2023年9月24日起停产至2025年第二季度。2022年12月14日，雅力雅库PMPA终止，以换取1.32亿美元的现金付款。

8)	2022年第四季度销售的每磅钴的现金成本包括160万美元的库存减记，导致每磅销售的钴增加1.60美元。本公司按成本和可变现净值中较低者反映钴库存，并将于每个报告期继续监察钴的市价相对于存货的账面值。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [25]

按地球环境展望计算的业务比较结果



	2023		2022		变化		变化

GEO生产 ^1, 2		619,608		616,755		2,853		0.5 %

GEO销售 ²		537,608		598,244		(60,637)		(10.1)%

每售出GEO的平均价格 ²	$	1,890	$	1,780	$	110		6.2 %

收入	$	1,016,045	$	1,065,053	$	(49,008)		(4.6)%

销售成本，不包括损耗	$	228,171	$	267,621	$	39,450		14.7 %

耗尽		214,434		231,952		17,518		7.6 %

销售成本	$	442,605	$	499,573	$	56,968		11.4 %

毛利率	$	573,440	$	565,480	$	7,960		1.4 %

一般和行政费用		38,165		35,831		(2,334)		(6.5)%

基于份额的薪酬		22,744		20,060		(2,684)		(13.4)%

捐助和社区投资		7,261		6,296		(965)		(15.3)%

矿物流权益减值拨回		-		(8,611)		(8,611)		(100.0)%

运营收益	$	505,270	$	511,904	$	(6,634)		(1.3)%

出售矿物流权益的收益		5,027		155,868		(150,841)		(96.8)%

其他收入(费用)		34,271		7,449		26,822		360.1 %

扣除财务成本和所得税前的收益	$	544,568	$	675,221	$	(130,653)		(19.3)%

融资成本		5,510		5,586		76		1.4 %

所得税前收益	$	539,058	$	669,635	$	(130,577)		(19.5)%

所得税费用		1,414		509		(905)		(177.8)%

净收益	$	537,644	$	669,126	$	(131,482)		(19.6)%

1)	生产量代表冶炼或精炼前精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于矿流权益相关采矿作业的经营者提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理估计。某些生产数字可能会在收到更多资料后在未来期间更新。

2)	为帮助读者而提供的GEO是基于以下商品价格假设：每盎司1850美元黄金；每盎司24.00美元白银；每盎司钯1800美元；每磅钴18.75美元；与估计公司2023年生产指导时使用的假设一致。’

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [26]

GEO生产

截至2023年12月31日止年度，应占GEO产量为619，600盎司，较2022年同期增加2，800盎司，主要归因于以下因素：

Salobo的产量增加了78，100盎司或48%，第三条选矿线的产量将于2022年底开始，在2023年第四季度实现了3200万吨/年的初步完工测试，同时品位和回收率更高。上一年度亦受到磨机衬板的计划及纠正性维护的影响，加上二零二一年第四季度该地区高于平均季节性降雨量，影响二零二二年第一季度的采矿计划。从吞吐量的角度来看，三条1200万吨/年的线路在2023年以约69%的容量运营，而两条线路在2022年以约74%的容量运营；

26，100盎司或42%，较Constancia（包括23，600盎司金和196，000盎司银）增加，主要是由于由于Pampacancha矿场全面恢复采矿活动，品位提高；以及

2，800盎司或比萨德伯里增加14%，主要是由于产量增加，2022年第一季度产量受到Totten矿在2021年9月26日竖井受损后临时关闭的影响；部分抵消了

46，800盎司或比其他矿山（包括15，200金盎司和2，435，000银盎司）减少35%，主要是于2022年6月关闭777和2023年5月关闭Minto，以及2022年出售Yauliyacu PMMPA；

41，900盎司或40%，较Peñasil（3，230，000银盎司）下降，主要是由于从2023年6月7日开始并于2023年10月13日结束的劳工罢工导致的吞吐量下降，罢工结束后开始安全增加运营；

15，000盎司或比Antamina（1，152，000银盎司）减少23%，主要是由于品位较低，符合矿山计划。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [27]

净收益

截至2023年12月31日止年度，净利润为5.38亿美元，较上年同期减少1.31亿美元，原因如下：


截至2022年12月31日止年度的净收益			$	669,126

毛利率差异

收入差异的原因是：

应付金产量	$	153,566

应付银产量		(138,658)

应付钯产量		2,010

应付钴产量		(1,483)

应付生产共计			$	15,435

库存和PBND的变化				(113,384)

每盎司售出的实际价格				48,941

总营收减少			$	(49,008)

销售成本差异是由于：

GEO应付产量			$	(3,134)

GEO应付产品组合差异				16,792

库存和PBND的变化				54,829
钴库存减记				3,265

每盎司现金成本				(2,263)

每盎司消耗量				(12,521)

销售成本总降幅			$	56,968

毛利率增加总额			$	7,960

其他差异

出售矿流权益的收益(见第29页)				(150,841)

矿流权益的减值(减值逆转)(见第29页)				(8,611)

一般和行政费用(见第30页)				(2,334)

捐款和社区投资(见第31页)				(965)

基于份额的薪酬(参见第31页)				(2,684)

其他收入/支出(见第31页)				26,822

财务成本(参见第32页)				76

所得税(见第32页)				(905)

净收益总降幅			$	(131,482)

截至2023年12月31日的年度净收益			$	537,644

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [28]

矿流权益减值冲销

基诺·希尔减值逆转

于二零一五年十二月三十一日，由于Bellekeno矿暂停营运，本公司确定与Keno Hill Silver权益(Keno Hill PMPA)有关的减值费用为1,050万美元。

2022年9月7日，公司终止了基诺希尔PMPA，以换取价值1.41亿美元的34,800,989股Hecla普通股。这一价值超过了如果没有确认PMPA减值费用的情况下本应确定的基诺山PMPA的账面金额(扣除损耗)。因此，截至2022年12月31日的年度录得减值冲销1,030万美元，即扣除本应录得的减值净额后，完全冲销截至2015年12月31日的年度录得的减值费用。KENO Hill PMPA的可收回金额是根据终止该协议而收到的代价的价值确定的，因此被归类于公允价值等级的第1级。

出售矿泉水权益的收益

鹅

2023年4月12日，Sabina宣布，股东批准了B2Gold Corp.(B2Gold Corp.)收购Sabina所有已发行和已发行普通股的提议。这笔交易于2023年4月19日完成。成交后，B2Gold行使选择权，收购Goose PMPA项下33%的溪流，以换取4600万美元的现金支付，从而从部分出售Goose PMPA获得500万美元的收益，计算如下：



(单位：千)

回购Goose 33%所得收益	$	46,400

减去：账面价值33%		(41,373	)

出售Goose PMPA的部分收益	$	5,027

基诺山

在2022年9月7日收到1.41亿美元的Hecla普通股后，该公司反映了在截至2022年12月31日的一年中出售基诺希尔PMPA的收益1.04亿美元，计算如下：



(单位：千)

收到的赫克拉矿业公司股票的公允价值	$	140,596

减去：减值冲销后的账面价值，加上结账成本		(36,201	)

出售基诺山PMPA的收益	$	104,395

亚利亚库

随着于2022年12月14日收到1.32亿美元的所得款项，本公司已反映截至2022年12月31日止年度出售Yauliyacu PMPA的收益51百万美元，计算如下：



(单位：千)

出售Yauliyacu所得收益	$	131,937

减：账面值加结算成本		(80,464	)

出售Yauliyacu PMPA的收益	$	51,473

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [29]

一般和行政


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(in千）	2023		2022		2023		2022

公司

工资和福利	$	3,230	$	3,195	$	14,127	$	14,895

折旧		246		289		1,026		1,154

专业费用		1,493		582		3,346		1,680

商务旅行		232		264		1,141		950

董事费		275		258		1,095		1,109

营业税		48		92		798		840

审核和监管		540		505		3,211		2,845

保险		502		550		2,052		2,135

其他		875		821		3,964		3,469

常规和行政-公司	$	7,441	$	6,556	$	30,760	$	29,077

子公司

工资和福利	$	821	$	992	$	4,287	$	4,327

折旧		123		107		466		434

专业费用		216		131		607		539

商务旅行		123		118		346		242

董事费		45		50		199		200

营业税		45		80		238		276

保险		7		10		46		44

其他		423		339		1,216		692

总公司和行政-子公司	$	1,803	$	1,827	$	7,405	$	6,754

综合一般和行政部门	$	9,244	$	8,383	$	38,165	$	35,831

截至2023年12月31日止年度的一般及行政开支较2022年同期增加约200万美元，专业费用及审计及监管费用亦因S在市场股权(ATM)计划下与本公司续期相关的成本而增加(见本MD&A第42页)。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [30]

基于份额的薪酬


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(千)	2023		2022		2023		2022

股权结算股份薪酬 ¹

股票期权	$	518	$	578	$	2,607	$	2,366

限售股单位		787		861		3,831		3,480

现金结算股份薪酬

PSU		5,222		7,035		16,306		14,214

基于股份的总薪酬	$	6,527	$	8,474	$	22,744	$	20,060

1)	基于股权结算的薪酬是一项非现金费用。

截至2023年12月31日止三个月，以股份为基础的薪酬较上一年同期减少2,000,000美元，减少的主要原因是与S公司的业绩股份单位(？PSU)相关的应计成本差异。

捐款和社区投资


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(千)	2023		2022		2023		2022

地方捐赠和社区投资 ¹	$	713	$	987	$	2,649	$	2,333

合作伙伴捐赠和社区投资 ²		1,495		1,929		4,612		3,798

新冠肺炎和社区支持与响应基金³		-		-		-		165

总捐款和社区投资	$	2,208	$	2,916	$	7,261	$	6,296

1)	当地社区投资计划支持惠顿S办事处所在的温哥华和开曼群岛的组织。

2)	合作伙伴社区投资计划支持受矿业合作伙伴运营影响的社区。

3)	根据这一方案承诺的资金已经全部支付。

其他收入(费用)


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(千)	2023		2022		2023		2022

利息收入	$	9,913	$	3,948	$	34,862	$	6,321

股息收入		700		131		2,316		453

汇兑损益		(334)		(179)		51		890

持有认股权证公允价值调整的损益		217		67		(31)		(1,033)

其他		(3,185)		33		(2,927)		818

其他收入(费用)合计	$	7,311	$	4,000	$	34,271	$	7,449

利息收入

截至2023年12月31日止三个月及十二个月，由于期内平均现金结余由约4.43亿美元增至约7.31亿美元，加上市场利率大幅上升，利息收入分别增加600万美元及2900万美元。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [31]

其他

上一年度的其他包括Kutcho可换股票据的公允价值亏损140万美元。于2022年2月18日，本公司同意结算及终止Kutcho可换股票据及非循环定期贷款，以换取价值670万美元的Kutcho股份，以及对Kutcho提前存款协议的若干其他修订。

融资成本


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(in千）	2023		2022		2023		2022

与未提取信贷安排有关的费用	$	1,286	$	1,311	$	5,162	$	5,262

利息支出—租赁负债		76		20		207		91

保函		9		46		141		233

融资成本总额	$	1,371	$	1,377	$	5,510	$	5,586

所得税（追讨）

于净盈利中确认的所得税包括以下各项：


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(in千）	2023		2022		2023		2022

当期所得税支出（收回）	$	158	$	(3,367)	$	(2,372)	$	8,746
递延所得税开支（收回）与下列各项有关：

临时性差异的产生和冲销	$	(1,058)	$	2,388	$	2,427	$	32,430

冲销（冲销冲销）或确认前期暂时性差异		(2,386)		(11,391)		1,359		(40,667)

递延所得税费用合计(回收)	$	(3,444)	$	(9,003)	$	3,786	$	(8,237)

在净收益中确认的所得税总支出(回收)	$	(3,286)	$	(12,370)	$	1,414	$	509

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月中，本公司在净收益中分别反映了300万美元和900万美元的递延退税，这分别抵消了由于股权工具长期投资的未实现收益增加而在保监处报表中分别产生的300万美元和700万美元的递延税费支出。此外，在截至2022年12月31日的三个月中，本公司反映了300万美元的当期退税，反映了加拿大第四季度至2022年税务目的的亏损。这一亏损部分减少了之前估计的与出售基诺山PMPA相关的加拿大所得税支出(见下文)。

在截至2022年12月31日的年度中，净收益为900万美元的当期所得税支出被股东权益报表中600万美元的当期所得税回收部分抵消。目前的所得税主要是与出售Keno Hill PMPA相关的所得税支出的结果，但被本公司可用的先前未确认的非资本亏损结转的9700万美元的全部使用所部分抵消。在截至2023年12月31日的年度内，当期所得税净收益为200万美元，这反映了加拿大税收方面的亏损结转到2022年纳税年度，以抵消出售基诺·希尔PMPA产生的应纳税加拿大收入。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [32]

截至2023年12月31日和2022年12月31日的当期应缴所得税变动情况如下：



(in千）	Current Tax (应付) 可恢复的

当期应缴税额-2021年12月31日	$	(132)

当期所得税费用-损益表		(8,746)

当期所得税追回-股东权益		5,932

已缴纳的所得税		171

外汇调整		12

本期应付税款—2022年12月31日	$	(2,763)

当期所得税追回--损益表		2,372

已缴纳的所得税		6,192

外汇调整		134

可追回的当期税款-2023年12月31日	$	5,935

全球最低税额

根据经济合作与发展组织支柱二示范规则(支柱二)，本公司属于全球最低税额范围。根据本公司及其附属公司所在司法管辖区通过第二支柱的税务法例，本集团有责任就最低税率15%与每个司法管辖区的实际税率之间的任何不足之处支付充值税。加拿大母公司及其卢森堡子公司(Silver Wheaton卢森堡 S.a.r.l.或Silver Wheaton卢森堡)的有效税率超过15%或处于亏损状态。集团在开曼群岛运营的子公司S的实际税率为0%。截至2023年和2022年12月31日止年度，开曼群岛附属公司的净收益分别为5.51亿美元和5.32亿美元。

于截至2023年及2022年12月31日止年度，本公司并无于第二支柱法例生效的任何司法管辖区内经营，因此本公司并无与全球最低税额相关的当期税项支出。

司法管辖区更新情况如下：

加拿大

2023年8月4日，加拿大联邦政府公布了作为新法案的第二支柱实施立法草案--全球最低税法(GMTA)，征求公众意见。立法草案的公众咨询期于2023年9月29日结束。如果获得通过，GMTA将在2023年12月31日或之后的财年实施15%的全球最低税率。如果按起草的方式制定，GMTA中拟议的加拿大规则将从2024年1月1日起适用于本公司S开曼群岛子公司的收入。

卢森堡

第二支柱立法于2023年12月22日在卢森堡颁布。本规定自2024年1月1日起施行。如上所述，银惠顿卢森堡的实际税率超过15%。卢森堡第二支柱立法还包含一项减税利润规则，该规则将于2025年1月1日生效，该规则将允许卢森堡征收与S公司在开曼群岛运营的子公司相关的第二支柱税，如果加拿大没有通过GMTA的话。鉴于加拿大政府S表示有意制定《综合技术贸易协定》，本公司并不预期卢森堡第二支柱立法会对本公司产生重大影响。

开曼群岛

到目前为止，开曼群岛政府已经表示，他们不打算制定第二支柱立法。

流动性与资本资源¹

截至2023年12月31日，公司的现金和现金等价物为5.47亿美元(2022年12月31日至6.96亿美元)，其循环贷款项下没有未偿债务(2022年12月31日至零美元)。

管理层认为，截至2023年12月31日的5.47亿美元现金和现金等价物，加上20亿美元循环贷款项下的可用信贷和持续经营现金提供的流动资金

¹	本节中的陈述包含有关资助未履行承诺和继续获得增值矿流权益的前瞻性信息，请读者注意，实际结果可能会有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的告诫说明。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [33]

如本MD&A第37页和第39页所述，FLOWS使公司处于有利地位，可以为所有未偿还承诺提供资金，并提供灵活性以收购额外的增值矿物流权益。

S公司现金流量活动情况摘要如下：

截至2023年12月31日的三个月

经营活动的现金流量

截至2023年12月31日止三个月，本公司产生经营现金流2.42亿美元，相对于去年同期增加7000万美元，原因如下：


截至2022年12月31日止三个月的经营现金流入	$	172,028

收入差异（见第23页）：	$	77,420
应收账款的变动		(1,805	)
销售额现金流入增加总额	$	75,615
销售成本（不包括损耗）应占差异：
销售量	$	(13,803	)
销售组合差异		5,484
每盎司成本		660
周转金变动，不包括应收款		(544	)
销售成本导致的现金流出增加总额	$	(8,203	)
毛利率导致的净现金流入增加总额	$	67,412
其他差异：
一般和行政		(105	)
捐赠和社区投资		586
融资成本		(55	)
所得税		(918	)
其他		3,278
净现金流入增加总额	$	70,198

截至2023年12月31日止三个月的经营现金流入	$	242,226

其他差异

期内现金流入相对于其他增加是由于公司现金结余赚取的利息，公司将盈余现金投资于短期、高信贷质量的货币市场工具。’

融资活动产生的现金流

截至2023年12月31日止三个月，本公司融资活动的现金流出净额为65百万美元，而去年同期则为58百万美元，现金流量的主要来源如下：


	止三个月 12月31日
(in千）		2023			2022

信贷设施延期费	$	-		$	(150	)

已行使购股权		1,812			2,819

租赁付款		(143	)		(197	)

上缴红利		(67,025	)		(60,493	)

用于资助活动的现金	$	(65,356	)	$	(58,021	)

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [34]

投资活动产生的现金流

截至2023年12月31日止三个月，本公司投资活动的现金流出净额为4.64亿美元，而去年同期的现金流入净额为87百万美元，现金流量的主要来源如下：


	止三个月 12月31日

(单位：千)	2023			2022
购买新的PMPA的付款 ¹:

鹅PMPA	$	-		$	(31,250	)

库里潘巴PMPA		-			(13,000	)

黑水金PMPA		(10,000	)		-

黑水银PMPA		(35,200	)		-

Cangreros PMPA		(16,700	)		-

Salobo Expansion PMPA		(370,000	)		-

Curraghinalt PMPA		(20,000	)		-

	$	(451,900	)	$	(44,250	)

收购长期股权投资		(4,200	)		-

收购新版税协议的付款：

托德山皇室		(3,000	)		-

认购收益投资 ²		(4,500	)		-

处置PMPA所得净额

Yauliacu PMPA		-			131,902

其他		(734	)		(194	)

投资活动产生的现金总额（用于）	$	(464,334	)	$	87,458

不包括关闭费用。

2)	认购权于2024年第一季度转换为普通股，并将重新分类为长期股权投资。

截至2023年12月31日的年度

经营活动的现金流

在截至2023年12月31日的一年中，公司产生了7.51亿美元的运营现金流，与上年同期相比增加了700万美元，原因如下：


截至2022年12月31日的年度营运现金流入	$	743,424
可归因于收入的差异(见第28页)：	$	(49,008	)
应收账款的变动		(1,547	)

可归因于销售的现金流入减少总额	$	(50,555	)

销售成本（不包括损耗）应占差异：
销售量	$	22,743
销售组合差异		15,706
每盎司成本		(2,262	)
周转金变动，不包括应收款		2,804

可归因于销售成本的现金流出减少总额	$	38,991

可归因于毛利率的现金净流入减少总额	$	(11,564	)
其他差异：
一般和行政		(952	)
捐赠和社区投资		(1,333	)
基于份额的薪酬-PSU		1,736
融资成本		(95	)
所得税		(6,021	)
其他		25,614
现金净流入总额增加	$	7,385

截至2023年12月31日的年度营运现金流入	$	750,809

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [35]

其他差异

期内现金流入较其他项目增加是由于本公司S现金结余赚取利息，本公司将盈余现金投资于短期、高信用质素的货币市场工具。

融资活动产生的现金流

在截至2023年12月31日的年度内，公司融资活动的现金净流出为2.54亿美元，而上一年同期为2.29亿美元，主要现金流来源如下：


	年份截止日期：12月31日

(千)	2023		2022

信贷安排延展费	$	(859)	$	(1,357)

行使股票购买选择权		12,415		10,368

租赁付款		(691)		(800)

已支付的股息		(265,109)		(237,097)

用于融资活动的现金	$	(254,244)	$	(228,886)

投资活动产生的现金流

在截至2023年12月31日的年度内，公司投资活动的现金净流出为6.47亿美元，而上一年同期为4400万美元，主要现金流来源如下：


	年份截止日期：12月31日

(单位：千)	2023		2022

购买新的PMPA的付款 ¹:

帕诺罗早期存款PMPA	$	(1,000)	$	(1,500)

马拉松PMPA		-		(31,224)

鹅PMPA		(62,500)		(62,500)

库里潘巴PMPA		(150)		(13,000)

黑水金PMPA		(40,000)		-

黑水银PMPA		(140,800)		-

Cangreros PMPA		(28,700)		-

马尔马托PMPA		-		(19,000)

FUNCTPMPA		-		(25,000)

Salobo Expansion PMPA		(370,000)		-

Curraghinalt PMPA		(20,000)		-
	$	(663,150)	$	(152,224)

处置PMPA所得净额

鹅PMPA		46,400		-

Yauliacu PMPA		-		131,902

收购长期股权投资		(17,447)		(22,768)

收购新版税协议的付款：

黑松版税		(3,602)		-

托德山皇室		(3,000)		-

认购收益投资 ²		(4,500)		-

其他		(1,347)		(1,207)

用于投资活动的现金共计	$	(646,646)	$	(44,297)

不包括关闭费用。

2)	认购权于2024年第一季度转换为普通股，并将重新分类为长期股权投资。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [36]

合同义务和或有事项¹

矿流利益

下表概述了公司根据PMPA拥有合同权利的黄金、白银、钯、铂和钴每盎司或每磅现金支付的承诺：’

每盎司现金支付黄金

矿泉水权益

应缴
产量为
购得

每盎司现金
付款¹

任期，
协议

日期

原创
合同

Constancia

50%

420

矿藏的生命

12年8月8日

Salobo

75%

425

矿藏的生命

13年2月28日

萨德伯里

70%

400

20年

13年2月28日

圣迪马斯

变数

631

矿藏的生命

5月10日至18日

静水

100%

18%

⁴

矿藏的生命

18年7月16日

马拉松

100%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

22日1月26日

其他

Minto

100%

⁶

50%

⁶

矿藏的生命

2008年11月20日

铜世界

100%

450

矿藏的生命

2010年2月

马尔马托

10.5%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

20年11月5日

圣多明各

100%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

21年3月24日

Fenix

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

11月15日至21日

黑水

⁵

35%

矿藏的生命

21年12月13日

库里潘巴

50%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

22年1月17日

鹅

2.78%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

22年2月8日

康雷奥斯

6.6%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

5月23日

Platreef⁸

62.5%

⁵

100 ⁵

矿藏的生命

⁵

21年12月7日

柯拉吉纳特

3.05%

⁵

18%

⁴

矿藏的生命

11月15日

Kudz Ze Kayah⁸

6.875%

⁷

20%

矿藏的生命

2021年12月22日

提前存款

Toroparu

400

矿藏的生命

11-11-13

哥塔班巴斯

25%

⁵

450

矿藏的生命

3月21日至16日

库楚

100%

20%

矿藏的生命

12月14日至17日

1)	生产付款以每盎司交付黄金的固定数量或交割日黄金现货价格的百分比衡量。除萨德伯里外，支付金额为每盎司交割黄金固定金额的合同，将受到年度通胀上涨的影响。此外，如果黄金的现行市场价格低于这一固定数额，每盎司的现金支付将根据年度通胀因素降至现行市场价格。

2)	在最初的40年期限之后，黄金价格将上涨至每盎司550美元。

3)	根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于从San Dimas矿按固定金银交换比例70：1转换为黄金的应付白银产量的25%的额外黄金金额。如果黄金和白银的平均价格比在6个月或更长时间内降至低于50：1或增加到90：1以上，则应根据具体情况将价格调整至50：1或90：1，直到黄金与白银的平均价格比在6个月或更长时间内介于50：1至90：1之间的时间，在此情况下应恢复70。目前，黄金与白银的固定汇率比例为70：1。

4)	一旦交付给惠顿的所有金属的市值，扣除每盎司现金支付的净额，超过初始预付现金保证金，将增加到22%。

5)	根据某些PMPA，一旦达到某些门槛，公司的S应占黄金百分比将会降低：

一旦公司收到150,000盎司黄金，马拉松赛金会减少到67%。

一旦惠顿获得31万盎司黄金，Marmato Asp就会降至5.25%。

一旦该公司收到28.5万盎司黄金，圣多明各的黄金价格就会降至67%。

一旦公司收到90,000盎司黄金，菲尼克斯公司将降至4%，一旦公司收到140,000盎司黄金，则进一步降至3.5%。

一旦公司收到464,000盎司黄金，黑水公司的持金率将降至4%。

一旦公司收到145,000盎司黄金，库里潘巴公司的持金率将降至33%。

一旦公司收到87,100盎司黄金，GOOSE就会降到1.44%，一旦公司收到134,000盎司黄金，GOOSE就会进一步降到1%。

一旦公司收到700,000盎司黄金，Cangrejos Asp将降至4.4%。

Platreef-一旦公司收到218,750盎司黄金，减持至50%，一旦公司收到428,300盎司，则进一步减至3.125%，届时每盎司现金支付增加至黄金现货价格的80%。如果达到某些门槛，包括如果通过Platreef项目选矿厂的产量达到5.5Mtpa，则3.125%的剩余金矿流将终止。

一旦公司收到125,000盎司黄金，Curraghinalt Asp就会降至1.5%。

一旦该公司收到9000万盎司白银，Cotabambas的市盈率将降至16.67%。–

6)	本公司承诺收购每年生产的首批30，000盎司黄金的100%，其后收购50%。2023年5月13日，Minto Metals Corp.，宣布暂停Minto矿的作业在此之前，双方正在讨论可能重组Minto PMPA。在谈判期间，每盎司黄金交付的现金支付被设定为现货价格的90%。在5月13日的公告之后，由于谈判没有成功，黄金交付价格恢复到现有Minto PMPA中规定的现货价格的50%。

7)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，该公司将有权购买阶段性百分比的生产黄金，范围为6.875%至7.375%，直到330，000盎司黄金被生产和交付，此后将范围减少至5.625%至6.125%，直到另外59，800盎司黄金被生产和交付，进一步降低至5%至5.5%的范围，直至再生产270，200盎司黄金并交付，此后总计660，000盎司黄金，范围在6.25%至6.75%之间。

8)	于2023年11月15日，本公司订立Orion购买协议，以收购Platreef及Kudz Ze Kayah PMPA。Orion购买协议于2024年2月27日完成。

¹	本节中的陈述包含前瞻性信息，请注意实际结果可能有所不同。有关与此资料相关的重大风险、假设及重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的警告性说明。“”

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [37]

每盎司现金支付白银


矿泉水权益	应缴产量为购得			每盎司现金付款¹			任期协议		日期原创合同

佩纳斯基托		25	%	$	4.50			矿藏的生命		2007年7月24日

Constancia		100	%	$	6.20	²		矿藏的生命		12年8月8日

Antamina		33.75	%		20%			矿藏的生命		2015年11月3日

其他

洛斯菲洛斯		100	%	$	4.68			25年		10月15日

津克格鲁万		100	%	$	4.68			矿藏的生命		04年12月8日

斯特拉托尼		100	%	$	11.54			矿藏的生命		2007年4月23日

内韦科尔沃		100	%	$	4.46			50年		2007年6月5日

Aljustrel		100	% ³		50%			50年		2007年6月5日

Minto		100	%⁴	$	4.39			矿藏的生命		2008年11月20日

帕斯夸拉马		25	%	$	3.90			矿藏的生命		09年9月8日

铜世界		100	%	$	3.90			矿藏的生命		2010年2月

洛马德拉普拉塔		12.5	%	$	4.00			矿藏的生命		不适用	⁵

马尔马托		100	%⁶		18%	⁷		矿藏的生命		20年11月5日

科扎明		50	%⁶		10%			矿藏的生命		11-12-20

黑水		50	%⁶		18%	⁷		矿藏的生命		21年12月13日

库里潘巴		75	%		18%	⁷		矿藏的生命		22年1月17日

矿产公园		100	%		18%	⁷		矿藏的生命		10月24日至23日

Kudz Ze Kayah ⁹		6.875	⁸		20%			矿藏的生命		2021年12月22日

提前存款

Toroparu		50	%	$	3.90			矿藏的生命		11-11-13

哥塔班巴斯		100	%⁶	$	5.90			矿藏的生命		3月21日至16日

库楚		100	%		20%			矿藏的生命		12月14日至17日

1)	生产付款按每交付单位白银的固定金额或交付日期白银现货价格的百分比计算。支付每盎司白银固定金额的合同，每年都会受到通货膨胀的影响，但洛马德拉普拉塔除外。此外，如果白银的现行市场价格低于该固定金额，则每盎司的现金支付将减少到现行市场价格，受年度通货膨胀因素的影响。

2)	在最初的40年期限后，白银价格将上涨至每盎司9.90美元。

3)	惠顿只拥有Aljustrel矿含铜量低于15%的精矿中所含银的权利。 2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌和铅精矿将于2023年9月24日停止生产，直至2025年第二季度。

4)	2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

协议条款尚未敲定。

6)	根据某些PMPA，一旦达到某些阈值，公司应占白银百分比将减少：’

马尔马托的价格下降至50%，一旦该公司收到215万盎司白银，–

一旦该公司收到1000万盎司白银，Cozamin的利润率将下降到33%。–

一旦该公司收到1780万盎司白银，黑水公司的股价将下降至33%。–

一旦该公司收到9000万盎司白银，Cotabambas的市盈率将下降至66.67%。–

7)	一旦交付给公司的所有金属的总市场价值（扣除每盎司现金付款）超过初始预付现金保证金，则增加到22%。

8)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，公司将有权购买：生产银的分阶段百分比范围从6.875%到7.375%，直到生产和交付了4330万盎司的银，此后降低到5.625%到6.125%的范围，直到生产和交付了另外796万盎司的银，进一步降低至5%至5.5%的范围，直至生产和交付了3534万盎司白银，总计为8660万盎司白银，此后范围在6.25%至6.75%之间。

9)	于2023年11月15日，本公司订立Orion购买协议，以收购Kudz Ze Kayah PMPA。 Orion购买协议于2024年2月27日结束。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [38]

钯和铂的每盎司现金支付，钴的每磅

矿泉水权益

可归属应付

产量为

购得

每单位

计量现金

付款¹

任期

协议

日期

原创

合同

钯

静水

4.5

% ²

% ³

矿藏的生命

18年7月16日

Platreef⁴

5.25

% ²

矿藏的生命

21年12月7日

白金

马拉松

% ²

% ³

矿藏的生命

22日1月26日

Platreef⁴

5.25

% ²

矿藏的生命

21年12月7日

钴

沃伊西·斯贝’

42.4

% ²

% ³

矿藏的生命

2018年6月11日

1)	生产付款按每单位交付金属的固定金额或交付日期标的金属现货价格的百分比计算。

2)	根据某些PMPA，一旦达到某些阈值，公司应占金属百分比将减少：’

当公司收到375，000盎司钯后，静水的回收率下降到2.25%，当公司收到550，000盎司钯后，回收率进一步下降到1%。–

Platreef在公司收到350，000盎司钯和铂的合并后降低至3%，在公司收到合并后降低至0.1%，此时每盎司现金支付额增加至钯和铂现货价格的80%。–如果达到某些阈值，包括 Platreef项目选矿厂的产量达到5.5百万吨/年，则0.1%残留钯和铂流将终止。

一旦公司收到12万盎司铂金，马拉松的利润率将下降到15%。–

一旦该公司收到3100万磅钴，Voisey Koses Bay的违约率将下降至21.2%。’–

3)	一旦交付给惠顿的所有金属的市场价值（扣除单位现金支付）超过初始预付现金存款，则增加至22%。

4)	于2023年11月15日，本公司订立Orion购买协议以收购Platreef PMPA。 Orion购买协议于2024年2月27日结束。

其他合同义务和或有事项


	预计付款日期 ¹

(单位：千)	2024		2025 - 2026		2027 - 2028		2028年后		总计

矿物流权益和版税付款

salobo ²	$	163,000	$	-	$	16,000	$	64,000	$	243,000

马拉松		15,122		136,096		-		-		151,218

康雷奥斯		19,300		126,000		126,000		-		271,300

马尔马托		80,032		41,968		-		-		122,000

圣多明各		-		260,000		-		-		260,000

铜世界 ³		-		231,150		-		-		231,150

库里潘巴		250		162,000		-		-		162,250

矿产公园		115,000		-		-		-		115,000

Platreef		411,500		-		-		-		411,500

柯拉吉纳特		-		55,000		-		-		55,000

Kudz Ze Kayah		43,500		-		-		-		43,500

法蒂金		25,000		-		-		-		25,000

托德山皇室		17,000		-		-		-		17,000

洛马德拉普拉塔		-		-		-		32,400		32,400

早期矿床矿物付款河流利益

哥塔班巴斯		-		-		-		126,000		126,000

Toroparu		-		-		-		138,000		138,000

库楚		-		-		29,000		29,000		58,000

租赁负债		898		1,211		1,338		4,769		8,216

合同总额义务	$	890,602	$	1,013,425	$	172,338	$	394,169	$	2,470,534

1)	根据管理层估计的预计付款日期。收到其他信息后，可能会更新日期。

2)	如下文更全面地解释，与Salobo III扩建项目相关的扩建付款取决于吞吐量扩建的时间和规模。

3)	该数字包括100万美元的或有交易费用。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [39]

salobo

Salobo矿历史上的轧机生产能力为24百万吨/年，目前正逐步提高到36百万吨/年的满负荷生产能力，预计将于2024年第四季度实现。2023年11月21日，公司和淡水河谷联合宣布成功完成Salobo III扩建项目第一阶段的吞吐量测试，Salobo综合体在90天内平均吞吐量超过32百万吨/年。因此，惠顿于2023年12月1日向淡水河谷支付了3.7亿美元，相当于完成Salobo III扩建项目第一阶段的款项。

扩展付款的剩余余额取决于完成时间，一旦淡水河谷将实际吞吐量扩展到35百万吨/年以上，持续90天，将触发该余额。如果实际吞吐量在2031年1月1日之前扩大到3500万吨/年以上，惠顿将被要求根据扩建规模和完工时间向淡水河谷支付额外款项。如果吞吐量在2031年1月1日之前扩展到35百万吨/年以上，则支付总额为5200万美元，如果吞吐量在2025年1月1日之前扩展到35百万吨/年以上，则支付总额为1.63亿美元。

此外，如果Salobo煤矿实施高品位采矿计划，Wheaton将被要求在支付扩建款后的10年期间每年支付510万至850万美元，并每年为实现高品位采矿计划支付一笔款项。

马拉松

根据马拉松PMPA的条款，公司承诺支付额外的预付现金1.51亿美元（2亿加元），这笔款项将在马拉松项目施工期间分四个阶段支付，但须满足各种惯例条件。

康雷奥斯

根据Cangjoys PMPA的条款，截止日期为 2023年5月16日，公司承诺支付额外的前期代价2.71亿美元。其中，1500万美元将在截止日期12个月后支付，400万美元可用于承诺获得地表权利，其余部分将在矿山建设期间分四个阶段等额支付，但须满足各种惯例条件。

马尔马托

根据Marmato PMPA的条款，公司承诺向阿里斯矿业支付额外的预付现金1.22亿美元，在Marmato矿的Marmato Lower矿开发部分建设期间支付，但须遵守惯例条件。

圣多明各

根据圣多明各PMPA的条款，该公司是承诺支付凯普斯通铜公司，（A.Capstone）额外预付现金2.6亿美元，这笔现金将在圣多明各项目施工期间支付，但须符合惯例条件，包括 Capstone获得足够的融资，以支付预期资本支出总额。“”

铜世界综合体

本公司承诺分两期向Hudbay支付总额为2.3亿美元的预付现金款，其中第一笔5000万美元将在 Hudbay公司收到Copper World Complex的许可和其他常规条件后预付，余额1.8亿美元将在Copper World Complex产生的项目成本超过9800万美元和某些其他常规条件后预付。’根据Copper World Complex PMPA，本公司可选择以现金或交付普通股支付按金。此外，公司将有权获得某些延迟付款，包括施工在任何重大方面停止，或如果没有在商定的时间表内完成。

库里潘巴

根据库里潘巴PMPA的条款，公司承诺支付额外的预付现金1.623亿美元，其中包括25万美元，将支付支持库里潘巴项目周围的某些当地社区发展倡议。有关款项将于施工期间分四阶段支付，惟须符合各项惯常条件。

矿山公园

根据矿产园PMPA的条款，该公司承诺在施工期间通过三期2500万美元和最后一期4000万美元的四次付款支付总额为1.15亿美元的预付现金付款。

Platreef

根据Platreef PMPA的条款，在2024年2月27日完成Orion 购买协议后，公司向Orion Resource Partners（Orion Resources Partners）支付了总额为4.12亿美元的预付现金。“”

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [40]

柯拉吉纳特

根据Curraghinalt PMPA的条款，公司承诺在Curraghinalt项目建设期间向Dalladian Gold的一家附属公司支付5500万美元的额外预付现金。

Kudz Ze Kayah

根据Kudz Ze Kayah PMPA的条款，在2024年2月27日完成 Orion购买协议后，公司向Orion支付了总额为3900万美元的预付现金，如果KZK项目达到某些里程碑，则应向Orion支付额外的500万美元的应急付款。

Fenix

根据FFESTPMPA的条款，该公司承诺向Rio2 Limited（FFESTRio2 LTD）支付额外的预付现金2500万美元，支付的前提是Rio2 LTD收到FFESTING项目的环境影响评估（FESTEIA），以及某些其他条件。“”’“”2023年12月20日，Rio2宣布已获得EIA批准，但其他条件仍未解决。

Mt Todd Royalty

根据与Vista的特许权使用费协议的条款，公司承诺额外支付1,700万美元的预付现金，以垫付Mt.托德和用于一般企业用途。

拉普拉塔宫

根据Loma de La Plata PMPA的条款，本公司承诺在满足某些条件后，向泛美银业公司(PaaS)支付总计3,200万美元的预付现金，包括PaaS获得进行矿山建设的所有必要许可，以及本公司敲定PMPA的最终条款。

科塔班巴斯

根据科塔班巴斯早期存款协议的条款，公司承诺向Panoro支付1.26亿美元的额外预付现金。在交付了可办理的最终可行性研究、环境研究和影响评估以及其他相关文件(统称为《科塔班巴斯可行性文件》)，并收到许可证并开始施工后，公司可以预付剩余的保证金或选择终止《科塔班巴斯早期定金协议》。如果公司选择终止，公司将有权在发生某些触发事件时退还预付款中减去200万美元的部分。

Toroparu

根据Toroparu早期存款协议的条款，本公司承诺向Aris Mining的一家子公司额外支付1.38亿美元，以分期付款的方式为该矿的建设提供部分资金。ARIS矿业将交付某些可行性文档。在本可行性文件交付之前，惠顿可选择(I)不继续执行协议或(Ii)不支付预付对价的余额，并将金流百分比从 10%降至0.909%，银流百分比从50%降至零。如果选择选项(I)，惠顿将有权获得预付款减去200万美元的返还。如果惠顿选择选项(II)，ARIS矿业可能选择终止协议，惠顿将有权获得已预付的押金金额减去200万美元的返还。

库楚

根据Kutcho提前存款协议的条款，本公司承诺向Kutcho支付额外的预付现金5,800万美元，一旦满足某些条件，将分期付款，为矿山建设提供部分资金。

税收-加拿大税务局2013至2016纳税年度-国内重新评估¹

本公司于2018年、2019年及 2022年收到重新评估2013至2016课税年度的通知，加拿大税务局正寻求更改扣除S公司与加拿大矿业资产有关的预付款的时间，以便根据此等加拿大PMPA购入的贵金属成本等于交付时支付的现金成本加上按a确定的预付款摊销金额生产单位在估计可采储量的基础上，以及在适用的情况下，评估各自矿山的资源和勘探潜力(国内重新评估)。

该公司预计，国内重估的税金、利息和其他罚款总额约为200万美元。

¹	管理层对国内重新评估对公司的预期影响的评估为前瞻性信息。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅关于MD&A中前瞻性陈述的警告说明。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [41]

管理层相信，本公司已提交的加拿大所得税申报表所反映并与PMPA条款一致的S立场认为，根据加拿大PMPA收购的贵金属的成本等于未偿还保证金时的市场价值，此后的现金成本是正确的。本公司已提出反对通知，并支付了争议金额的50%，以挑战国内重估。

税收或有事项

由于S公司业务的规模、复杂性和性质，各种法律和税务问题不时悬而未决，包括审计和纠纷。

根据与CRA就2005至2010课税年度转让定价纠纷达成的和解协议(CRA和解协议)，S海外子公司在加拿大以外赚取的收入将不按转让定价规则在加拿大纳税。CRA和解原则适用于2010年后的所有课税年度，前提是事实没有实质性变化或法律或判例没有变化。根据CRA和解协议的条款，CRA不得基于转让定价以外的其他基础发布重估，这可能会导致本公司S外国子公司的部分或全部收入在加拿大纳税。

公司不知道也不能确定CRA对国际和国内交易的任何持续审计将于何时完成，或是否会发布重新评估，或任何此类潜在重新评估的基础、数量或时间，因此，公司无法评估任何正在进行的审计的财务影响(如果有的话)。

此外，本公司亦可能不时提出法律修订建议或尚未完成的法律行动，可能会对本年度或之前的期间产生影响，其结果、适用性及影响亦不为本公司所知或无法确定。

一般信息

如果本公司不能顺利解决上述任何事项，可能会对S公司的财务业绩、现金流或经营业绩造成重大不利影响。如果本公司对上述任何事项未来解决方案的S估计发生变化，本公司将在相对于该变化发生时的适当期间在其合并财务报表中确认该变化的影响。

股本

在截至2023年12月31日的年度内，公司通过行使488,922份购股权获得1,200万美元的收益，每项期权的加权平均行权价为32.82加元。在截至2022年12月31日的年度内，本公司因行使493,129股购股权而获得现金收益1,100万加元，加权平均行权价为每项期权28.76加元。

在截至2023年12月31日的年度内，该公司释放了119,827个RSU，而上一年同期为87,838个RSU。

该公司实施了股息再投资计划(Dropä)，股东可以选择将股息直接再投资于额外的惠顿普通股。在截至2023年12月31日的三个月里，根据Drop发行了19,001股普通股(12个月-141,979股普通股)。在截至2022年12月31日的三个月内，根据Drop发行了192,351股普通股(12个月-873,607股普通股)。

截至2024年3月14日，已发行普通股为453,069,254股，购股期权为1,270,021股，限售股为316,336股。

在市场公平计划中

本公司已建立了在市场上股权计划(自动取款机计划)，允许公司根据S公司的酌情决定权，根据监管要求，不时从国库中向公众发行价值高达3亿美元的普通股(普通股)。自动柜员机计划将一直有效，直至根据自动柜员机计划可供发行的所有普通股发行完毕或自动柜员机计划在该日期之前由公司或代理人终止为止。

惠顿打算将自动柜员机计划的净收益(如果有) 作为一个潜在的资金来源，用于流动收购和/或其他一般公司用途，包括偿还债务。截至2023年12月31日，公司尚未根据自动取款机计划发行任何股票。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [42]

金融工具

本公司拥有多家公司的股权作为长期投资(见本MD&A第13页)，因此固有地面临各种风险因素，包括货币风险、市场价格风险和流动性风险。

为了减轻黄金、白银和钯价格短期波动的影响，该公司偶尔会签订与黄金、白银和钯交割有关的远期合同，该公司非常有信心将在给定的季度内进行交割。本公司不会对其对大宗商品价格的长期敞口进行对冲。本公司并无使用衍生金融工具管理与其业务相关的风险，因此，在正常业务过程中，本公司固有地受到货币、利率及商品价格波动的影响。

风险和不确定性

影响本公司的主要风险因素载列如下。有关其他风险因素的讨论，请参阅公司员工的年度信息表，可在公司员工的网站www.example.com和SEDAR + www.example.com上获得，或应公司要求提供。’’采矿业务包括本公司目前拥有的所有矿物流权益。“”

商品价格和市场：我们根据PMPA和商品市场购买的商品的市场价格的变化将影响我们的盈利能力

公司的业务运营完全暴露于贵金属和钴市场价格的变化。’贵金属和钴价格下跌可能会对普通股价格和公司财务业绩产生重大不利影响。’贵金属和钴的价格波动很大，尤其是近年来，且受本公司无法控制的众多因素影响，包括但不限于：各中央银行和金融机构出售或购买贵金属、利率、汇率、通货膨胀或通货紧缩、美元和外币价值波动、全球和区域供求以及全球主要贵金属和钴生产国的政治和经济状况。’贵金属和钴市场往往是周期性的，普遍低迷可能导致公司收入大幅下降。’任何此类价格下跌都可能对公司造成重大不利影响。

惠顿集团根据PMPA之权益之盈利能力与贵金属及钴之市价直接相关。’公司的收入对贵金属和钴价格的变化以及贵金属和钴采矿业和市场的整体状况非常敏感，因为公司的所有收入都来自贵金属和钴流。’如果惠顿因贵金属或钴需求减少或缺乏而无法出售贵金属或钴生产，则公司的收入可能会大幅减少，这可能会对公司产生重大不利影响或导致公司无法产生正现金流或收益。’

如果贵金属和钴的现行市价等于或低于本公司根据与贵金属和钴权益相关的PMPA条款购买该等商品的价格，本公司将不会产生正现金流或盈利，这可能对本公司造成重大不利影响。

贵金属和钴是所有采矿作业的副产品金属，但Marmato矿山、Toroparu项目、Fawn项目、Goose项目、Blackwater项目、Black Pine项目、Curraghinalt项目、Mt Todd项目和DeLamar项目中的黄金、Navidad项目的Loma de La Plata区的白银以及Stillwater矿山和Platreef项目中的钯除外，因此，适用于贵金属和钴储量和资源报告的经济截止线将受到矿山其他金属商品价格的变化的影响。

与采矿业务有关的风险

如果这些风险与开采业务中贵金属或钴的生产或持续经营有关，则公司将受到适用于此类矿山或项目运营商的风险因素的影响，详见公司年度信息表。’

对采矿业务无控制权：公司没有直接参与采矿业务的运营，因此，第三方运营商在这些采矿业务的活动可能对公司产生的现金流产生负面影响

公司的业务运营完全面临采矿运营无法达到生产预测或目标的风险。’本公司已同意购买采矿业务生产的黄金、白银、钯及╱或钴的若干百分比。本公司并不直接参与矿山的所有权或经营，且一般而言并无与采矿业务经营有关的合同权利。所有者和运营商通常有权决定资产组合所涉及的相关财产的开发方式，包括决定扩大、推进、继续、减少、暂停或停止生产

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [43]

从某个物业中获取，以及有关从该物业中提取的产品的营销决策。本公司与相关物业经营者的利益未必一致。因此，公司的现金流取决于第三方的活动，这就产生了风险，即这些第三方随时可能：（i）拥有与公司不一致的商业利益或目标，（ii）采取与公司政策或目标相反的行动，（iii）无法或不愿履行其与公司协议下的义务，’或（iv）遇到财务、运营或其他困难，包括破产，可能限制或中止第三方履行其在PMPA下义务的能力。’在任何时候，采矿作业的任何经营者都可以决定暂停或停止作业，包括如果矿山的运营成本或遵守PMPA义务，超过了作业收入。

因此，矿业营运商拥有全权酌情决定权，可能对本公司S的业务、财务状况、营运业绩及现金流产生重大不利影响。

除有限情况外，如该等业务于任何指定期间未能达到其预测的贵金属或钴产量目标，或该等业务暂时或永久关闭、暂停或停止，本公司将无权获得任何重大补偿。不能保证该等矿藏的贵金属或钴产量最终会达到预测或目标。此外，来自生产的付款通常通过运营商流动，在获得此类收入时存在延迟和额外费用的风险。PMPA和特许权使用费由运营商根据报告的产量计算，S公司的计算受运营商生产和会计职能的充分性和准确性的影响，运营商的计算中可能会不时出现错误。某些PMP要求运营商向公司提供生产和经营信息，根据这些信息的完整性和准确性，使公司能够在其收到的付款的计算中发现错误。然而，该公司并不拥有根据其所有PMP接收生产信息的合同权利。因此，公司通过其监控程序及其相关的内部控制程序发现付款错误的能力有限，公司可能无法收到各自合同项下的所有金属。惠顿S的部分PMP可能有权对相关付款的运营计算和生产数据进行审计；然而，此类审计可能会在原金属交货期过后数月进行，这可能会导致金属交货期推迟，这可能会影响S的业务、财务状况、运营结果和现金流。

未能收到公司有权获得的PMPA项下的付款，可能会对公司产生重大不利影响。此外，本公司获取采矿业务本身的数据的渠道有限，必须依赖公开披露的准确性和及时性，以及从采矿业务的所有者和运营者那里获得的其他信息，并在其与自身业务相关的分析、预测、估值和评估中使用这些信息，包括产量估计。这可能会影响本公司评估PMP业绩的能力，S 。如果该等第三方向本公司提供的信息存在重大失实或遗漏，本公司准确预测或实现其所述目标的能力可能会受到重大损害。此外，某些PMP可能受到保密安排的约束，该安排规定了与适用权益有关的信息的披露，因此，本公司可能无法公开披露有关某些PMP的非公开信息。有关采矿业务的数据及披露有限，可能会限制本公司提升S业绩的能力，从而可能对本公司S的业务、财务状况、经营业绩及现金流造成重大不利影响。尽管本公司试图在签订新的PMP或修订现有的PMP时获得这些权利，但不能保证其努力将成功。

税收：新的或更改的税收法规，或对现有税收法规或判例的解释的变化，可能会影响公司的盈利能力。

S公司的大部分创收活动由其全资拥有的子公司惠顿贵金属国际有限公司进行，惠顿贵金属国际有限公司在开曼群岛运营，无需缴税。

引入新的税务法律、法规或规则，或对加拿大、开曼群岛、巴巴多斯或卢森堡或本公司附属公司或采矿业务所在国家或贵金属、贵金属抵免或钴的交付所在国家/地区的现行税务法律、法规或规则作出更改、或对其适用不同的解释或法院判决，可能会导致本公司的S税或其他政府收费、关税或课税增加。

不能保证不会制定新的税务法律、法规或规则，或不会以可能导致本公司S利润被额外征税或可能对本公司或普通股价格产生重大不利影响的方式更改、解释、应用或决定现有税务法律、法规或规则。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [44]

全球最低税额

2021年12月20日，经济合作与发展组织发布了第二支柱，为个别国家对本公司等大型跨国公司的调整后财务报表收入征收15%的全球最低税率提供了框架。

惠顿在第二支柱下的全球最低税收范围内。根据本公司及其附属公司所在司法管辖区通过第二支柱的税务法例，本集团有责任就最低税率15%与每个司法管辖区的实际税率之间的任何不足之处支付补充税。惠顿和银惠顿卢森堡的实际税率超过15%或处于亏损状态。在开曼群岛运营的惠顿集团和S子公司的实际税率为0%。截至2023年和2022年12月31日止年度，开曼群岛附属公司的净收益分别为5.51亿美元和5.32亿美元。

第二支柱立法的应用预计将增加惠顿集团的税额。

在截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，本公司并无于第二支柱法例生效的任何司法管辖区经营，因此本公司并无与全球最低税额相关的当期税项支出。司法管辖区更新情况如下：

加拿大： 2023年8月4日，加拿大联邦政府公布了支柱二实施立法草案，作为一项新法案--全球最低税法(GMTA)，征求公众意见。立法草案的公众咨询期于2023年9月29日结束。如果通过，GMTA将在2023年12月31日或之后的财年实施15%的全球最低税率。如果按草拟方式通过，GMTA中拟议的加拿大规则将适用于S开曼群岛子公司自2024年1月1日起的收入。

卢森堡：卢森堡于2023年12月22日颁布了第二支柱立法。本规定自2024年1月1日起施行。如上所述，Silver Wheaton卢森堡的实际税率超过15%。卢森堡第二支柱立法还包含一项将于2025年1月1日生效的少税利润规则，该规则将允许卢森堡征收与S公司在开曼群岛运营的子公司相关的两项充值税，前提是加拿大未制定综合MTA。鉴于加拿大政府S表示有意颁布《综合技术贸易协定》，本公司预计卢森堡《支柱二》的立法不会对本公司产生实质性影响。

开曼群岛：到目前为止，开曼群岛政府已表示，他们不打算制定第二支柱立法。

CRA结算

根据CRA和解协议的条款，根据转让定价规则，S外国子公司在加拿大以外赚取的收入将不需在加拿大缴纳所得税。CRA和解原则适用于2010年后的所有课税年度，前提是事实没有实质性变化或法律或判例没有变化。虽然到目前为止，适用的法律没有变化，但财政部于2023年6月6日发布的S咨询文件可能导致根据税法对现有转让定价法进行修订，这可能对本公司或普通股价格产生重大不利影响。

本公司不知道或无法确定CRA将于何时完成对国际及国内交易的任何持续审计，或是否会发出重估，或任何该等潜在重估的基础、数量或时间，因此，本公司估计任何持续审计的财务影响(如有)并不切实可行。

交易对手信用和流动性：S公司交易对手无法履行与公司协议项下的义务或公司无法满足运营支出要求可能对公司S现金流产生不利影响

本公司面临交易对手风险和流动性风险，包括但不限于：(I)通过与本公司有PMPA的公司可能遇到财务、运营或其他困难，包括资不抵债，这可能限制或暂停该等公司履行PMPA项下义务的能力；(Ii)通过与本公司有预付款以换取应收可转换票据的公司；(Iii)通过持有本公司现金和现金等价物的金融机构；(Iv)通过对本公司有应付款项的公司，包括集中客户；(V)透过S保险公司；(Vi)透过根据私人物业管理协议条款须退还可退还按金的公司；及(Vii)透过本公司S 贷款人。在现金头寸无法维持或无法获得适当融资的情况下，本公司在满足其运营支出要求时也面临流动性风险。这些因素可能会影响公司未来获得贷款和其他信贷安排的能力，如果获得贷款和其他信贷安排，可能会以对公司有利的条款获得贷款和其他信贷安排。如果这些风险成为现实，本公司的S业务可能会受到不利影响，而S证券的交易价格可能会受到不利影响。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [45]

如果与本公司有PMPA的交易对手遇到财务、运营或其他困难(例如本MD&A第47页讨论的与Brumadinho事件有关的淡水河谷，或无法有利地解决新的或现有税收法律、法规或规则的适用或任何税务审计或争议的交易对手)，则该交易对手可能(I)无法交付根据适用的PMPA到期的部分或全部贵金属或钴；(Ii)以其他方式违约其在PMPA下的义务；(3)停止作为该PMPA标的的一个或多个矿山的作业；或(4)破产。因此，任何此类或其他对交易对手不利的财务或经营后果也可能对惠顿S的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。虽然惠顿可能有适当的担保或担保，以减轻与交易对手信用和流动性相关的风险，但不能保证惠顿将成功地执行其在任何担保或担保下的权利。

此外，合同各方并不总是遵守合同条款，合同本身可能会受到解释或技术缺陷的影响。在与本公司有PMPA的交易对手不遵守的情况下，

他们的合同义务，公司将被迫采取法律行动来执行其合同权利。这类诉讼可能耗时且费用高昂，而且无法保证成功。任何悬而未决的诉讼程序或行动或任何决定可能会对惠顿的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。’

圣迪马斯— 墨西哥税务纠纷

2016年2月，Primero Mining Corp.宣布其墨西哥子公司Primero Empresa Minera S.A.“”de C.V. (“2012年，墨西哥税务局（SECPPEM）收到了墨西哥税务当局（SERVICio de Administration Tributaria）的法律索赔，要求取消沙特德士古公司于2012年发布的《预先定价协议》（APPLICATION 2012 APA）。”“”“”2012年APA 确认PEM在墨西哥有能力就其墨西哥子公司在2010年至2014年纳税年度与San Dimas SPA下的白银销售有关的实际价格在墨西哥销售白银而纳税。’

正如First Majestic在截至2023年12月31日的MD & A中所披露的那样，2019年，SAT发布了2010至2012纳税年度的重新评估，金额为3.593亿美元，包括利息、通货膨胀和罚款。2021年，沙特德士古还对2013年纳税年度的PEM进行了重新评估，总额为1.899亿美元，2023年，沙特德士古对2014年、2015年和2016年纳税年度的重新评估，总额为4.842亿美元，包括利息、通货膨胀和罚款。重新评估的主要项目包括根据白银现货市场价格确定收入、拒绝利息费用和服务费的扣除、沙特德士古公司与税收重复计算有关的技术错误以及利息和罚款。

First Majestic在截至2023年12月31日止期间的MD & A中表示，它继续在墨西哥法律程序中为APA辩护，并根据墨西哥、加拿大、卢森堡和巴巴多斯主管税务当局之间的相关避免双重征税条约，请求解决转让价格争议。“”

First Majestic 表示，它将继续根据墨西哥法律和相关税务条约寻求所有可用的国内和国际补救措施。2020年9月，First Majestic收到墨西哥联邦税务法院（Mexico Federal Court）关于行政事项的裁决，取消授予PEM的行政程序。“”联邦法院的裁决指示沙特德士古公司重新审查发布具有追溯效力的《行政程序法》的证据和依据，原因如下：’

(i)

沙特德士古公司在分析PEM的APA请求以及为支持请求而提供的证据时的错误；以及 ’’

(Ii)

沙特德士古公司表示，在发布《行政程序法》之前，沙特德士古公司未能要求PEM提供某些补充资料。’

First Majestic表示，他们于2020年11月30日向墨西哥巡回法院提出上诉。由于两份诉讼令状已于2021年4月15日提交给墨西哥最高法院，最高法院全体会议i）受理其中一份令状，ii）要求巡回法院发送上诉文件，iii）将该令状分配给最高法院第二分庭，以发布相应裁决。两份诉讼令状已于二零二二年十二月撤回。第一Majestic提出的质疑被退回墨西哥巡回法院，2023年12月5日，第二合议庭发布了一项决定，并于2024年1月4日正式通知第一Majestic。在该裁决中，第二合议庭在某些事项上给予第一Majestic部分宪法保护，而不是在其他事项上。因此，2024年1月18日，PEM就第二合议庭的裁决向墨西哥最高法院提出特别上诉，PEM目前正在等待最高法院受理此类上诉。’

2021年3月2日，First Majestic宣布，它已代表其自身和代表PEM向国际投资争端解决中心提交了一份基于北美自由贸易协定第11章的仲裁请求。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [46]

First Majestic还表示，沙特德士古公司冻结了一个PEM银行账户，累计资金为1.072亿美元，作为对某些有争议的税款评估的担保，这些余额包括PEM收到的增值税退款，这些退款以前被税务当局扣留。

First Majestic表示，如果沙特德士古公司成功地追溯无效《行政程序法》并强制执行重新评估，则可能会对 First Majestic公司的经营成果、财务状况和现金流量产生重大不利影响。’PEM有权就任何重新评估提出上诉。首先，Majestic表示，他们继续相信PEM的申报是适当的，继续相信其根据APA的纳税申报立场是正确的。’然而，他们指出，如果PEM最终被要求根据市场价格对其白银收入纳税，而不进行任何缓解调整，则2010—2019年的增量所得税将约为3.142亿美元，不计利息或罚款。

如果First Majestic无法为 2012年APA的有效性进行辩护，或者SAT确定根据前San Dimas SPA或新San Dimas PMPA对销售征税的适当价格与其项下的实际实现价格存在显著差异，则可能会对 First Majestic Partners的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。’如果该公司无法根据圣迪马斯PMPA购买任何进一步的黄金，可能会对惠顿的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。’此外，如果发生这种情况，无法保证惠顿将成功地行使其在First Majestic授予的担保权益下的权利或其在San Dimas PMPA下的其他补救措施。

淡水河谷—布鲁马迪尼奥事件

2019年1月25日，淡水河谷在巴西米纳斯吉拉斯州Brumadinho的采矿作业经历了尾矿处置区周围的挡土墙严重破坏和故障（Brumadinho事件）。’“”淡水河谷报告称，2021年12月，淡水河谷和Xikrin do Cateté土著社区签署了一项法外协议，向这些社区提供社会和经济补偿。与Xikrin do Cateté达成的协议得到了Marabá法院的批准，并且正在定期执行，淡水河谷将转移资金（BLR 1.3M/M），并由土著社区申请。Xikrin Trincheira Bakajá土著社区提出了一项请求，要求澄清关于该社区的诉讼的判决，声称案件的结案不符合适用于该案件的法律和程序规定。检察官办公室向Marabá法院提出了一项请求，要求澄清对Vale和Salobo Metais进行定罪以执行一项土地退化地区恢复方案的请求，因为该请求不是Vale 和Xikrin do Cateté土著社区签署的协议的主题。’“”淡水河谷正在等待Marabá法院的传唤，以就Xikrin Trincheira Bakajá土著社区和检察官提出的澄清请求提出反驳意见，重申达成的协议是合法的；Salobo采矿项目不存在对Xikrin Trincheira Bacajá土著社区的影响，也不存在强制执行由于不存在所称损害，检察官表示的赔偿方案得到执行。2022年8月，TI Bakajá的Xikrin土著社区对裁决提出上诉，不同意法官提出的条件。淡水河谷被传唤提出其反驳论点，重申在辩护中已经提出的术语和论点。虽然Brumadinho事件没有发生在作为公司PMPA的标的的任何矿山，但Brumadinho事件对淡水河谷的后果可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生影响。’’

矿山运营商和交易对手集中：如果矿山运营商或交易对手不愿或无法履行其对公司的义务，则公司的现金流可能会受到不利影响’

惠顿S PMPA项下的贵金属和钴购买同时面临矿山经营者集中风险和交易对手集中风险，包括：

萨洛博、萨德伯里和沃西S湾项目下的交易对手义务由母公司淡水河谷提供担保。在截至2023年12月31日的年度内，相对于淡水河谷的总收入占S公司总收入的45%；以及

Constancia和777 PMP项下的对手方义务由母公司Hudbay Minerals Inc.(Hudbay)提供担保。截至2023年12月31日止年度内，与哈德贝相关的总收入占S公司总收入的15%。

Peñasquio PMPA规定的交易对手义务由母公司纽蒙特公司担保。在截至2023年12月31日的一年中，相对于纽蒙特公司的总收入占S公司总收入的10%。

如果其中任何矿山运营商或交易对手无法或不愿履行其与惠顿达成的协议项下的义务，或者惠顿就矿山运营商、交易对手或采矿业务确定的任何风险因素成为现实，则可能对惠顿造成重大不利影响，包括但不限于惠顿和S的收入、净收入和运营现金流。

特别是，与淡水河谷的PMPA相关的总收入分别占S截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的公司总收入的45%和35%；与淡水河谷的PMPA产生的营运现金流约占本公司截至12月31日止年度营运现金流的48%和39%

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [47]

分别于2023年12月31日及2022年12月31日；而于2023年12月31日，已探明及可能的贵金属及钴储量约占本公司已探明及可能的地矿总储量的约42%，已测量及显示的贵金属及钴资源约占本公司已探明及可能的地矿总储量的20%，而S已测算及显示的贵金属及钴资源及推断的贵金属及钴资源约占本公司推断的地矿总资源量的21%(见本公司S MD&A的应占储量及资源一节所述)。若惠顿无法根据与淡水河谷订立的收购协议再购买任何贵金属或钴，惠顿S的储量及资源将大幅减少，而惠顿S预测2024年的黄金当量产量及2024-2028年的五年平均预测黄金当量产量将分别下调46%及41%，导致其收入、净收益及现金流相应减少。

Vale 西科林社区

淡水河谷公司报告说，代表巴西西克里多卡特雷和西克里多巴卡亚土著社区的协会(土著协会)对淡水河谷、联邦环境局(IBAMA)和联邦土著人局(FUNAI)提起公开民事诉讼，要求暂停Salobo矿的环境许可程序和作业。淡水河谷公司报告说，土著协会争辩说，Funai和IBAMA在环境许可过程中没有对受影响的土著社区进行适当的研究，并争辩说，淡水河谷的作业将污染伊塔凯努纳斯河的水，因此，受这一采矿影响的土著群体没有提供必要的同意。淡水河谷指出，原告还要求每月支付每个协会的费用，直到被告完成研究。淡水河谷指出，2019年7月，马拉巴联邦法院法官部分批准了土著协会要求的禁令，命令淡水河谷和Salobo 准备Salobo矿项目的土著组成部分研究，并驳回了原告提出的所有其他请求，包括关闭项目。淡水河谷还指出，法院随后的一项裁决决定将西克林·多·巴卡亚土著社区纳入研究范围。淡水河谷报告说，它于2021年12月与土著协会达成了一项法外协议，根据该协议，淡水河谷同意向这些社区提供某些社会和经济补偿。淡水河谷指出，2021年12月的和解协议仍有待马拉巴法院的批准。一旦获得法院批准，淡水河谷已表示，这项和解协议预计将终止Salobo诉讼。然而，若该等诉讼结果决定Salobo矿的活动应暂停，则本公司根据Salobo PMPA 条款收取黄金的能力将受到重大影响，进而可能对本公司的财务状况、经营业绩及现金流产生重大影响。

参见 与公司交易对手信用和流动性风险相关的风险”, “与公司担保标的资产相关的风险”, “与公司债务风险和担保风险相关的风险”, “与国际业务相关的采矿业务风险”, “与采矿作业有关的风险：勘探、开发、运营、扩建和改进风险 ？和“与采矿作业、土地所有权和土著人民有关的风险” 在公司S年度信息表中。

债务和担保：如果公司及其子公司无法履行偿债义务或债务契约，公司的业务和运营可能会受到不利影响，S

截至2023年12月31日，本公司在循环贷款项下没有未偿债务。循环贷款的任何未来支取将要求公司使用其现金流的一部分来偿还债务的本金和利息，这将限制可用于其他商业机会的现金流。本公司能否按计划支付债务本金、支付利息或为债务进行再融资取决于其未来表现，而这受其无法控制的经济、财务、竞争及其他因素(尤其包括根据PMPA相关协议条款继续收取贵金属及/或钴)的影响。如果出现任何这些其无法控制的因素，公司未来可能无法继续产生足以偿还债务和进行必要资本支出的现金流。如果公司无法产生此类现金流，则可能需要采用一个或多个替代方案，例如减少或取消股息、重组债务或按可能繁琐或高度稀释的条款获得额外股本。S公司对债务进行再融资的能力将取决于当时的资本市场和财务状况。本公司可能无法从事任何此类活动，或以合意的条款从事这些活动，这可能导致其债务违约。

循环融资的条款要求公司满足各种肯定和否定的契约，并满足某些财务比率和测试。这些契约限制(其中包括)本公司产生进一步债务的能力，如果这样做会导致本公司无法履行某些财务契约、产生某些资产留置权或从事某些类型的交易。本公司不能保证在未来，其对业务或竞争性活动的变化的反应能力不会受到限制，或者其从事合并、收购或资产处置的能力不会受到限制。此外，由于其无法控制的因素(例如，由于不可抗力事件或其他经营中断，本公司未根据PMPA条款从交易对手那里获得足够的贵金属或钴)，本公司可能无法遵守这些契约，包括未能满足财务测试或比率，以及本公司子公司S随后未能履行担保义务，可能导致发生违约事件。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [48]

循环融资，并将允许贷款人加速债务，这可能对本公司的S业务、财务状况和经营业绩以及其履行债务义务的能力以及普通股价格产生重大不利影响。

此外，本公司的各附属公司已为本公司在循环融资项下的责任提供担保。请参见？经修订的循环信贷安排的业务操作说明？在公司S年度信息表中提供更多详细信息。虽然循环融资是无抵押的，但作为担保人，如果惠顿违约，贷款人可要求任何或全部惠顿S子公司偿还循环融资项下的债务。

套期保值：S公司的套期保值政策可能不会降低与外汇、利率或商品波动相关的风险，可能会对公司的现金流产生不利影响。

该公司有一项政策，允许对其外汇和利率风险进行对冲以降低与货币和利率波动相关的风险。本公司还采取了一项政策，允许远期销售预期的贵金属交货量，但此类销售不得延续至本公司的财务季度末。

套期保值涉及某些固有风险，包括：(A)信用风险--交易对手的信誉可能对其履行与公司协议项下的付款和其他义务的能力产生不利影响，或对交易对手能够向公司提供的财务和其他条款产生不利影响的风险；(B)市场流动性风险：公司已建立套期保值头寸，但不能通过清算该套期保值工具或建立抵销头寸而迅速平仓的风险；以及(C)未实现公允价值调整风险：就某些套期保值产品而言，商品、货币或利率的市场价格的不利变化将导致本公司在该等套期保值产品方面蒙受损失的风险。出类拔萃在他们的结算日支付现金。

不能保证旨在降低与外汇/货币、利率或商品波动相关的风险的套期保值计划是否会成功。虽然套期保值可以保护公司免受外汇/货币、利率或商品波动的不利影响，但它也可能阻止公司充分受益于积极的变化。

竞争：对PMPA和类似交易的竞争可能会对公司收购理想PMPA的能力产生不利影响

本公司与其他公司竞争 PMPA和类似交易。其中一些公司可能拥有更多的财务和技术资源，或可能愿意同意公司无法接受的合同条款。这种竞争可能导致公司无法达成理想的PMPA或类似交易，无法招聘或保留合格员工或获得为其PMPA提供资金所需的资金。因此，现有或未来对PMPA和类似交易的竞争可能对公司未来签订额外PMPA的前景产生重大不利影响。’此外，来自拥有大量资源的公司的竞争可能会影响公司以可接受的估值或可接受的回报收购PMPA和类似交易的能力，这可能会对公司的现金流、经营业绩和财务状况造成不利影响。’’

相关资产的担保：公司在其PMPA中的担保和其他权益可能无法强制执行，这可能对公司造成重大不利影响’

不保证公司将能够有效执行其可能拥有的任何担保、赔偿或其他担保权益。倘发生与采矿经营者有关的破产或其他类似事件，致使一方无法履行其于《采矿业管理法》项下的责任，本公司将须考虑强制执行其担保或其他权益。如果采矿经营者的资产不足以支付其负债，则其他负债可能会在欠本公司的负债之前清偿。此外，破产或其他类似程序通常是一个复杂而漫长的过程，其结果可能不确定，并可能对公司造成重大不利影响。

此外，由于许多采矿业务由外国子公司拥有和经营，因此，公司的担保和其他权益可能会受到外国司法管辖区的执行和破产法律的约束，这些法律与北美的法律有很大不同，公司的担保和其他权益可能无法按预期执行。’’此外，无法保证在加拿大法院获得的任何判决将在加拿大境外的任何司法管辖区内执行。如果公司无法强制执行其担保或其他权益，可能会对公司造成重大不利影响。

第三方PMPA：从第三方获得的PMPA可能不反映典型的条款和条件

本公司从第三方获得的PMPA的条款和条件，就其性质而言，是由第三方与适用的采矿运营商而非本公司协商的。因此，此类PMPA可能不反映公司通常在PMPA中寻求获得的条款和条件，包括但不限于与赔偿、契约、陈述和保证、担保、

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担保、违约事件、补救措施及其他事项。因此，无论是在破产程序、违约情况下还是其他情况下，公司就此类PMPA可能拥有的合同补救措施和保护措施相对于其典型的PMPA可能更为有限，并且公司可能无法收回所有或部分欠公司的债务。这可能会对公司造成重大不利影响。

版税收入：公司持有矿产权使用费权益，其中收入须扣除成本，这超出了公司的控制范围，并可能对公司产生不利影响

本公司持有的矿物特许权使用费权益允许采矿运营商扣除某些成本，包括但不限于营销和销售费用、取样、矿物运输、精炼厂或冶炼厂成本、税款或其他附带和处理成本。此类成本将以不可预测的方式波动，且超出本公司的控制范围，并可能对本公司可能从这些矿物特许权使用费权益中获得的收入产生重大影响。采矿运营商因允许的成本扣除而产生的成本增加将可能导致公司从这些矿产特许权使用费权益中获得的收入下降，并将影响公司的整体收入，并可能对公司造成不利影响。

收购策略：公司收购PMPA的策略可能不会成功，这可能会对公司造成重大不利影响’

作为本公司业务战略的一部分，本公司已经并将继续在资源行业寻求新的勘探、开发和开采机会。’在寻求此类机会时，公司可能无法选择合适的收购候选人或协商可接受的安排，包括为收购融资或将收购业务及其人员整合到公司中的安排。本公司不能保证其能够以优惠条件完成其追求或正在追求的任何收购或业务安排，或已完成的任何收购或业务安排将最终使本公司受益。

此外，引入新的税法或法规、会计规则或政策或评级机构政策，或改变现有税法或法规、会计规则或政策或评级机构政策，或对现有税法或法规、会计规则或政策或评级机构政策的不同解释或应用，都可能降低PMPA对交易对手的吸引力。此类变更可能会对公司股东签订新的PMPA的能力产生不利影响，并可能对公司股东的财务状况产生负面影响。’’

作为公司投资组合优化的一部分，公司可考虑重组或处置PMPA的机会，如果公司认为此类重组或处置可能会为公司带来长期利益，即使此类重组或处置可能会减少近期营业收入、减少矿产储量和/或矿产资源，或导致公司产生交易相关成本。’与重组或处置有关，公司可能会收到不同形式的对价，包括对其他公司的长期股权投资。

本公司可随时进行一项或多项收购、重组、处置或其他流式交易。

未来融资和未来证券发行：本公司不能保证将来能够获得足够的融资。公司可能需要通过发行额外股本证券筹集额外资本或融资交易，这可能导致对其股东的稀释

无法保证公司将来将能够获得足够的融资，或者此类融资的条款将是有利的。未能获得此类额外融资可能妨碍公司的融资义务，或导致进一步业务活动的延迟或推迟，从而可能对公司的盈利能力、经营业绩和财务状况造成重大和不利影响。’’本公司可能需要新资本以继续发展其业务，且概不保证在需要时可获得资本（如有的话）。如果公司选择筹集债务资本为任何收购提供资金，公司的杠杆将增加。’

如果通过发行额外股本证券筹集额外的资本，或公司在未来发行额外股本证券，与收购、战略交易或其他目的有关，这可能导致现有股东的稀释，公司的部分或全部财务措施可能会按每股基准减少。’

第三方权益：公司的某些矿流权益和矿权使用费权益可能会受到有利于其他人或第三方的权利的约束，这可能会对PMPA产生的收入产生不利影响’

本公司部分S矿流权益及矿产特许权使用费权益须受：(I)回购权利条款规限，据此，营运商可购回全部或部分矿泉流权益或矿产特许权使用费权益(视何者适用而定)，及(Ii)优先购买权，据此，PMPA订约方就建议由本公司或向本公司出售或转让该等权益享有优先购买权或优先要约。持有人可行使此等权利，使某些矿流权益及矿产特许权使用费权益不再由

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [50]

公司或公司难以收购。因此收到的任何赔偿可能大大低于本公司对该资产的S假设。

缺陷、损害和限制：PMPA中的缺陷或损害可能会挫败或损害公司的索赔， PMPA中的限制可能会限制或限制公司的权利，这可能会对公司造成重大不利影响’

流媒体交易和/或 PMPA中的缺陷可能会导致公司对此类交易的索赔失败或损害，这可能会对公司产生重大不利影响。可能会发生重大变化，从而对管理层对任何PMPA的可收回金额的估计产生不利影响。’任何减值估计（基于适用的关键假设和敏感度分析）均基于管理层对当时金额、事件或行动的最佳了解，且实际未来结果可能与本公司提供的任何估计不同。’本公司之购股权账面值之任何减值支出均可能对本公司造成重大不利影响。’

此外，公司从第三方获得的PMPA条款和条件，就其性质而言，是由第三方与适用的采矿运营商而非由公司协商的。因此，此类PMPA可能不反映公司通常寻求在PMPA中获得的条款和条件，并且公司可能与此类PMPA有关的合同条款可能相对于其典型PMPA而言更有限制或限制。该等限制或限制可能对本公司造成重大不利影响。

诉讼索赔和诉讼程序：针对公司的诉讼可能会导致管理和资源的转移，并导致公司的大量成本，从而影响公司的财务状况’

本公司不时涉及日常业务过程中产生的各种索赔、法律诉讼和争议。如果本公司无法顺利解决这些争议，可能会对本公司产生重大不利影响。此外，与本公司与第三方签订的协议有关的争议可能会影响这些协议的有效性和可执行性。

此外，任何诉讼都可能导致大量费用和损失，并转移公司管理层的注意力和资源。’’任何该等诉讼所产生的对本公司不利的任何决定可能对本公司的财务状况产生负面影响。’

本公司曾在美国和加拿大的证券集体诉讼投诉中受到诉讼。

普通股的市价：普通股的交易价格波动，通常与公司的经营业绩无关

普通股在多伦多证券交易所、纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市和挂牌交易。投资于本公司的证券是高度投机性的，普通股的价格在过去曾大幅波动。’截至二零二三年十二月三十一日止年度，普通股交易价格波动如下：


交易所	低	高
多伦多证券交易所	C$53.24	C$69.72
纽交所	$38.72	$52.23
伦敦证交所	£31.20	£41.70

本公司普通股的市价可能会因若干事件和因素而增减，包括根据ATM计划的任何未来普通股发行、任何发行或其他方式，以及本公司年度信息表中列出的其他因素，以及标题为“关于前瞻性陈述的警告性说明” 下列出的因素。’’“”

此外，全球股市和流媒体和采矿公司股票价格经历了波动，这往往与这些公司的经营业绩或前景无关。这些市场和行业波动可能会对公司普通股的市场价格产生不利影响，而不管公司的运营表现如何。’’与公司的成功没有直接关系的变量，因此，不在公司的控制范围内，包括影响流媒体和采矿公司股票市场的其他发展，全球宏观经济发展，公司普通股公开市场的广度，以及替代投资和特定行业的吸引力。’’’这些因素和其他因素对公司普通股在交易所的市场价格的影响历来使公司普通股价格波动，并表明公司普通股价格将在未来继续波动。’’’

在上市公司证券市场价格出现波动或大幅下跌后，对上市公司提起证券集体诉讼并不罕见。该公司以前是

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [51]

在美国和加拿大的证券集体诉讼投诉中的诉讼。请参阅公司年度信息表中的商业诉讼说明。“–”’

主要人员：公司在招聘和留住合格人员方面可能遇到困难，我们依赖员工能够在安全、健康的工作环境中不受歧视地工作

公司及其子公司共有 42名员工，因此依赖少数员工的服务。本公司亦依赖少数高技能及经验丰富的关键行政人员及其他关键雇员的服务。如果惠顿失去了关键管理人员或其他关键员工，或者惠顿未能制定适当的继任计划，或者惠顿未能吸引、雇用、留住和培养合格员工（包括管理人员），则可能会影响其业务、财务状况、经营成果和现金流。

惠顿致力于创造和维护一个工作环境，使每一位员工、管理人员和董事都能以公平和非歧视的方式得到专业礼貌、尊严和尊重。惠顿还致力于在其业务中支持和尊重人权。然而，惠顿公司的政策和程序可能无法防止或检测所有潜在的有害工作场所情况。’如果惠顿无法保持一个尊重和非歧视的工作场所，它可能会影响公司吸引和留住技术员工的能力，包括管理人员。’

惠顿公司的运营取决于其员工能够安全地履行他们的工作。’如果惠顿公司的员工因任何原因（包括身体或心理疾病或与不安全或不健康工作场所有关的伤害）无法履行其工作，这可能会对员工的敬业度、绩效和生产力产生不利影响，导致法律或人权索赔，或损害惠顿公司的声誉。’’这可能会影响惠顿的业务、财务状况、经营业绩、现金流量或本公司证券的交易价格。’’

利率：适用于本公司的利率波动可能对本公司的经营业绩和现金流量产生重大不利影响’

本公司就其未偿还借贷及短期投资面临利率风险。目前，公司没有未偿还借款，历史上所有借款均按浮动利率计息。本公司监察其利率风险，并无订立任何衍生合约以管理此风险。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，本公司就其未偿还借款支付的加权平均实际利率为零。

截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，利率波动100个基点（1%）不会影响本公司支出的利息金额。此外，截至2022年12月31日止年度，加拿大和美国央行将借贷利率提高了400多个基点，维持在2023年12月31日，该等利率可能会在较长时间内继续保持在该水平或进一步上升。视乎公司未偿还借款的金额，适用于公司的利率波动可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。’’

股息政策：公司支付股息的能力取决于公司的财务状况，’’

股息的宣派、时间、数额和支付由董事会酌情决定，并将取决于公司未来的盈利、现金流量、收购资本要求和财务状况以及其他相关因素。’概不能保证本公司将继续按季度、年度或其他基准宣派股息。

保密：公司可能对采矿作业的数据和信息的访问权限有限，这可能会对公司的经营业绩和现金流造成严重的不利影响’

公司可能无法访问有关采矿作业的所有数据和信息，这可能会影响其评估这些采矿作业和PMPA的状态和绩效的能力。缺乏足够的数据和信息可能会影响公司预测的准确性或公司及时或有效地应对采矿业务的任何挑战的能力，这可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流量造成重大不利影响。’’此外， PMPA可能包含保密条款，限制公司披露与采矿业务或采矿运营商有关的非公开数据或信息的能力。’虽然公司试图在与采矿运营商谈判时获得对数据和信息的合同权利，但无法保证他们能够这样做。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [52]

多个上市：LSE、TSX和NYSE的多个普通股上市可能导致普通股市场效率低下

普通股的多次上市将导致普通股报价的交易所之间的流动性、结算和结算系统、交易货币、价格和交易成本方面的差异。这些因素和其他因素可能会阻碍普通股在三个交易所之间的转让。普通股在多伦多证交所、纽约证交所和伦敦证交所报价。因此，普通股的交易和流动性将在这三个交易所之间分割。普通股的价格可能会波动，并且在多伦多证交所、纽约证交所和伦敦证交所的任何时候都可能不同。这可能会对该等交易所普通股的交易造成不利影响，并增加其价格波动及╱或对该等交易所普通股的价格及流动性造成不利影响。普通股在多伦多证券交易所以加元报价和交易，在纽约证券交易所以美元报价和交易。普通股在伦敦证交所以便士报价和交易。这些交易所的普通股的市价也可能因汇率波动而异。

交易：普通股可能暂停交易，这将限制股东处置普通股的能力

多伦多证券交易所、纽约证券交易所和伦敦证券交易所都有权在某些情况下暂停交易。如果普通股暂停交易，普通股持有人可能无法在伦敦证交所、多伦多证交所或纽约证交所（视情况而定）出售其普通股。

多伦多证券交易所：多伦多证券交易所关于持续上市特权的政策的目标是促进维持一个有序和有效的拍卖市场，其中涉及大量公众利益，并符合多伦多证券交易所的要求。’这些政策的制定和管理方式符合这一目标。多伦多证券交易所采用了某些定量和定性标准，通常根据这些标准考虑暂停交易和证券退市。然而，没有一套标准能够有效地预测在任何特定情况下可能出现的独特情况。因此，每一种情况都根据有关事实和情况单独审议。因此，无论任何退市标准是否适用于上市发行人或证券，多伦多证券交易所可随时暂停证券交易和退市，如果多伦多证券交易所认为此类行动符合上述目标，或多伦多证券交易所的进一步交易可能损害公众利益。此外，如果多伦多证券交易所确信公司未能遵守与多伦多证券交易所达成的上市协议或与多伦多证券交易所达成的其他协议的任何条款，或多伦多证券交易所的任何要求或政策，多伦多证券交易所可随时暂停普通股的交易。

纽约证券交易所：如果纽约证券交易所确定惠顿或普通股未能满足纽约证券交易所上市标准下适用的定量或定性继续上市标准，则纽约证券交易所可不时暂停普通股的交易，并启动退市程序。此类持续定量上市标准包括但不限于最低股东人数、连续30个交易日期间的最低平均收盘价以及连续30个交易日期间的最低平均全球市值。此类持续定性上市标准包括但不限于满足纽约证券交易所治理规则的某些要求，例如维持符合某些标准的审计委员会，包括独立性和持续及时地向美国证券交易委员会提交定期报告（美国证券交易委员会）。“”如果发行人或其管理层从事纽约证券交易所认为违反公众利益的业务，纽约证券交易所也可以暂停发行人的证券的交易，并启动除名程序。通常情况下，如果发行人或其在纽约证券交易所上市的证券低于纽约证券交易所的定量或定性上市标准，纽约证券交易所将审查继续上市的适当性，并可能考虑发行人根据纽约证券交易所上市标准中规定的程序和时间表提出的任何最终行动，以使发行人或此类证券超过适用的持续上市标准。’然而，在某些情况下，发行人或其上市证券未能满足某些持续上市标准，可能导致纽约证券交易所在没有此类评估或后续程序的情况下立即停牌和退市。

伦敦证交所：如果FCA确定市场的平稳运行受到或可能暂时危及或有必要保护投资者，它可以不时暂停普通股在伦敦证交所的交易。

ATM计划：公司不得筹集ATM计划的预期收益，也不得有效使用任何收益

不能确定是否会根据自动柜员机计划筹集3亿美元的总收益(或使用加拿大银行在出售自动柜员机普通股当日公布的每日汇率确定的等值加元)。自动柜员机计划代理已同意以其商业上合理的努力，代表S公司出售公司指定的自动柜员机普通股，但公司不需要要求出售最高要约金额或任何金额，如果公司要求出售，自动柜员机计划代理没有义务购买任何未出售的自动柜员机普通股。由于自动柜员机计划是在商业合理努力的基础上进行的，没有最低限度，而且只有在公司要求的情况下，公司可能筹集的资金大大少于最高总发售金额，或者根本不筹集任何资金。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [53]

公司管理层在运用自动柜员机计划的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，并可以将收益用于不改善公司S的经营业绩或提高普通股价值的方式。管理层未能有效运用该等资金可能导致财务亏损，对本公司S业务造成重大不利影响，并导致普通股价格下跌。在使用之前，公司可将自动柜员机计划的净收益以不产生收入或失去价值的方式进行投资。

长期股权投资：S公司长期股权投资面临着股权价格风险和各被投资方公司的风险，公司可能会损失此类投资的价值

本公司因持有其他公司(包括但不限于勘探和采矿公司)的长期股权投资而面临股权价格风险。正如投资本公司存在本MD&A所列风险的固有风险一样，通过投资其他公司，本公司将面临与持有股权证券相关的风险以及被投资公司的固有风险，包括这些投资的全部价值损失。公司通常不会积极交易这些投资。见S公司年度信息表《企业长期投资说明书》。

维权股东：维权股东的运动可能会对公司的业务和运营产生不利影响S

上市公司经常受到维权股东的要求或宣传活动的影响，这些股东主张改变公司治理做法，如高管薪酬做法、环境、社会和治理问题，或者某些公司行动或重组。不能保证公司不会受到任何此类活动的影响，包括代理权竞争、媒体活动或其他活动。应对维权股东的挑战可能既昂贵又耗时，并可能对公司S的声誉产生不利影响。此外，响应此类活动可能会分散公司S管理层和董事会的注意力和资源，从而可能对公司S的业务和经营业绩产生不利影响。即使本公司采取变革或行动来回应激进主义，维权股东也可能继续推动或试图实施进一步的变革，并可能试图获得对本公司的控制权。如果股东维权人士最终当选为董事会成员，这可能会对公司S的业务和未来的运营产生不利影响。这种激进主义还会对S公司未来的战略方向造成不确定性，导致未来商机的丧失，从而可能对S公司的业务、未来的运营、盈利能力和公司吸引和留住人才的能力产生不利影响。

声誉损害：声誉损失可能对S公司的业务和运营产生重大不利影响

声誉损害可能是任何数量的事件实际或预期发生的结果，也可能包括任何负面宣传，无论是真是假。虽然本公司最终无法直接控制他人对本公司的看法，但声誉损失可能会对本公司的财务业绩、财务状况、现金流、增长前景及S证券的交易价格产生重大不利影响。

行业分析师：S公司的交易价和交易量可能会受到行业分析师观点的负面影响

普通股的市场价格和交易价格都可能取决于证券分析师的意见，他们监测公司的经营情况，并发布对公司未来业绩的研究报告，包括S。本公司对该等分析师并无控制权，该等分析师可随时下调其普通股建议价格，发表与董事董事会S观点不符的意见，甚至在其出版物及报告中不涵盖本公司。分析师的此类行动可能会对普通股的交易价格和成交量产生不利影响。

气候变化：公司S的业务可能会受到气候变化相关物理风险的不利影响，包括急性天气事件

惠顿集团本身的业务由于地理位置而面临急性和慢性与气候相关的物理风险。’ 惠顿一直在努力减少其环境足迹，并将其运营地点设在适当的设施中，然而，诸如强度较高的风暴、洪水和火灾等严重天气事件以及气温升高和降水模式变化等长期天气和自然条件可能会中断运营。急性天气事件可能导致长时间停电、全球供应路线中断以及与我们运营的安全协议相关的工人生产率下降和工人前往运营的运输。惠顿已制定并实施一项业务连续性计划，以应对突发天气事件，但该计划可能无法完全缓解与该突发天气事件相关的风险，惠顿的运营可能受到影响（包括其员工前往采矿作业的能力）或不得不搬迁，这可能对公司的业务和经营业绩造成不利影响。’’

在气候变化对惠顿公司的业务和财务状况产生不利影响的情况下，它还可能会导致公司的许多其他风险因素，包括但不限于与以下各项相关的风险：’

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [54]

商品价格和市场、交易对手信贷和流动性风险、矿山运营商和交易对手集中度、惠顿公司的债务和担保、竞争、诉讼索赔和程序、惠顿公司执行担保权益的能力、收购策略、普通股的市价、与公司股权投资相关的股价风险、利率风险、股息、行业分析师、声誉损害和与采矿业务相关的风险，例如与矿产储量和矿产资源估计相关的风险、生产预测、政府法规的影响、国际运营和基础设施和员工的可用性。’’’

此外，本公司S采矿业务受到气候变化风险因素的影响，这一点在本公司S年度信息表中进行了更全面的描述。

气候变化：本公司S业务存在转型风险低碳经济

气候变化和向低碳经济的预期过渡预计都会影响惠顿。

各国政府正在采取行动，在信息披露方面引入和实施新的、更严格的气候变化立法。虽然与减排相关的一些成本可以通过提高能源效率和技术创新来抵消，但惠顿预计，应对气候变化的持续努力，包括遵守加强的监管要求，可能会导致惠顿的成本增加。

投资者越来越多地寻求加强对公司面临的气候变化风险、挑战、治理影响和财务影响的披露。如果惠顿无法回应此类披露要求，或无法满足投资者和其他利益相关者的期望，则可能对惠顿S的准入能力以及其运营所需的进入债务和股票市场的成本产生重大不利影响。

由于消费者和投资者情绪的变化，大宗商品、产品和服务的需求和供应将发生变化，这将带来具有挑战性的市场状况。低碳经济所需的金属和矿产消费需求的变化，或者大宗商品价格和市场的涨跌，也可能影响S公司收购增值PMPA或出售其收购的贵金属或钴的能力。在被认为是低碳排放或较少受气候相关有形风险影响的采矿业务中，对PMPA的竞争可能会加剧，这可能会影响本公司达成理想的PMPA或类似交易或获得为其PMPA提供资金所需资本的能力。这些影响可能对S公司的业务和财务状况、S公司的声誉和S证券的交易价格产生重大不利影响。此外，市场对采矿部门的看法以及特定金属或矿物在向低碳经济转型中的作用仍不确定。市场对矿业有重大负面看法，可能对本公司S业务及财务状况、本公司S声誉及本公司S证券的交易价格造成重大不利影响。

结合惠顿和S的ESG战略，惠顿通过了《气候变化和环境承诺》。惠顿可能无法实现或部分或根本无法实现这些气候变化和环境承诺。如该等承诺未能兑现，可能对本公司的S业务及财务状况、本公司S的声誉及本公司S证券的交易价格造成不利影响。此外，就支取金额和备用费用支付的循环贷款利率将根据S公司在三个可持续发展相关领域的业绩进行调整，包括基于科学的排放目标涵盖的采矿业务的S应占排放量。因此，未能满足我们的气候变化和环境承诺可能会导致惠顿成本增加，并影响我们的运营结果。

此外，由于目前没有明确的计算金属流和特许权使用费公司融资排放量的方法，惠顿已经开发了自己的方法，使用基于惠顿和S的归属系数相对于特定年度采矿业务的总产量。这种方法依赖于采矿业务对排放量的计算和估计，这必然是不准确的，因为它取决于经营采矿业务的个人以及审查和评估排放信息的个人的判断。因此，不能保证计算的融资排放量是完全准确的。

如果惠顿的反应不够迅速，无法达到公认的气候变化减排目标，惠顿可能会面临更大的气候诉讼风险。加拿大、美国和欧洲已经提出了与气候相关的影响诉讼，如果未能达到长期减排目标，诉讼范围可能会扩大。负面宣传或与气候有关的诉讼可能导致重大的成本，这可能对本公司S的业务和财务状况、本公司的S声誉以及本公司S证券的交易价格产生重大不利影响。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [55]

信息系统，网络安全：S公司数据或信息系统的泄露或泄露可能会给公司造成重大损失

惠顿和S信息系统以及PMPA下的交易对手、第三方服务提供商和供应商，都容易受到持续发展的信息系统和网络安全风险的日益增长的威胁。未经授权的各方可能试图通过欺诈或其他方式获取这些系统或公司信息，以欺骗PMPA项下的公司S交易对手、第三方服务提供商或供应商。

惠顿公司的运营在一定程度上取决于惠顿及其供应商以及PMPA下的交易对手如何保护网络、设备、信息技术（EMAIT）系统和软件免受多种威胁的损害。’“”惠顿已与第三方就与其运营有关的硬件、软件、电信和其他服务订立协议。公司的运营和采矿运营还依赖于网络、设备、IT系统、应用程序和软件的及时维护、升级和更换，以及降低故障风险的先发制人费用。’任何这些事件和其他事件都可能导致信息系统故障、延迟和/或资本和补救支出增加。信息系统或信息系统组件的故障可能会对公司的声誉和运营结果产生不利影响，具体取决于任何此类故障的性质。’

虽然迄今为止，公司尚未经历任何已知的与网络攻击或其他数据/信息安全漏洞有关的重大损失，但无法保证惠顿将来不会遭受此类损失。由于（其中包括）该等威胁性质不断演变，本公司的风险及面对该等事宜的风险无法完全减轻。’因此，网络安全以及持续开发和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络免受攻击、损坏或未经授权访问的控制、流程和实践仍然是一个优先事项。

未来任何对公司数据/信息安全的重大损害或破坏（无论是外部还是内部），或数据或信息的滥用，都可能导致额外的重大成本、销售损失、罚款和诉讼、未经授权的交易、不当的披露以及对公司声誉的损害。’’此外，随着与数据/信息安全、数据收集和使用以及隐私相关的监管环境变得越来越严格，并且新的且不断变化的要求适用于惠顿集团的业务和PMPA的交易对手，遵守这些要求也可能导致额外的成本。’随着网络威胁的不断发展，公司或其交易对手可能需要花费额外资源，以继续修改或增强保护措施，或调查和修复任何安全漏洞。

生成人工智能：公司可能无法成功采用或响应生成人工智能

新的技术进步，包括使用生成人工智能（Generative Artificial Intelligence），正在迅速发展。“” 在公司成功开发、采用和监控Generative AI可能需要大量额外资源和成本。公司考虑Generative AI在其业务中的价值，将需要评估其使用机会，以及质量、局限性、漏洞和潜在的法律和监管问题，以及旨在应对挑战的增强控制、流程和实践。’此外，如果公司将来使用或采用Generative AI，知识产权保护的可用性是不确定的。

最后，生成人工智能可能会被公司的竞争对手用来获得对公司的竞争优势，并可能会对公司的运营结果产生不利影响。’’

法律风险：本公司须遵守反贪污及反贿赂法律及法规，可能导致责任及要求本公司承担成本

本公司受加拿大《外国公职人员腐败法》、《美国反海外腐败法》、《英国反贿赂法》和其他法律的约束，这些法律禁止为获得或保留业务目的向第三方（包括外国政府及其官员）进行不当付款或提供付款。在某些情况下，本公司在某些司法管辖区投资采矿业务，腐败可能更为常见，这可能会增加未经授权付款或提供付款的风险，从而违反反腐败和反贿赂法律法规以及违反我们的政策。此外，采矿作业的经营者可能不遵守反腐败和反贿赂法律法规。虽然公司不经营采矿业务，但执法当局可能认为我们对运营商的行为负有一定责任。’任何违反适用反贪污及反贿赂法律的行为均可能导致我们受到重大民事或刑事处罚，并可能对我们的声誉造成不利影响。

监管：公司的业务受到不断发展的公司治理和公开披露法规的制约，这些法规增加了合规成本和违规风险’

本公司受加拿大、美国和英国政府和自律组织颁布的不断变化的规则和法规的约束，包括加拿大证券管理局、SEC、FCA、纽约证券交易所、多伦多证券交易所、伦敦证券交易所、国际会计准则委员会和财务会计准则委员会。这些规则和条例在范围和复杂性方面不断演变，

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [56]

遵从性更加困难和不确定。公司努力遵守这些和其他新的和现有的规则和法规已经导致并可能继续导致增加一般和行政费用，并将管理时间和注意力从创收活动转移到合规活动。’

流行病和大流行病的影响：流行病、大流行病和类似的突发公共卫生事件可能对采矿业务和公司造成重大不利影响

All of Wheaton’s PMPAs are subject to the risk of emerging infectious diseases or the threat of outbreaks of viruses or other contagions or epidemic diseases through the Mining Operations. These infectious disease risks may not be adequately responded to locally, nationally, regionally or internationally due to lack of preparedness to detect and respond to outbreaks or respond to significant pandemic threats. In addition, a government may impose strict emergency measures in response to the threat or existence of an infectious disease, such as the emergency measures imposed by governments of many countries in response to the COVID-19 virus pandemic. As such, there are potentially significant economic and social impacts of infectious disease risks, including the inability of Mining Operations to operate as intended, shortage of skilled employees or labour unrest, delays or shortages in supply chains, inability of employees to access sufficient healthcare, significant social upheavals or unrest, government or regulatory actions or inactions (including but not limited to, changes in taxation or policies, or delays in permitting or approvals), decreased demand or the inability to sell precious metals or cobalt or declines in the price of precious metals and cobalt, capital markets volatility, availability of credit, loss of investor confidence or other unknown but potentially significant impacts. Given the global nature of Mining Operations, there are potentially significant economic losses from infectious disease outbreaks that can extend far beyond the initial location of an infection disease outbreak. As such, both global outbreaks, as well as regional and local outbreaks can have a significant impact on Wheaton’s PMPAs and the related Mining Operations. Wheaton may not be able to accurately predict which Mining Operations will be subject to infectious disease risks or the quantum of such risks. In addition, Wheaton’s own operations are exposed to infectious disease risks noted above and as such Wheaton’s operations may be adversely affected by such infectious disease risks. Accordingly, any outbreak or threat of an outbreak of a virus or other contagions or epidemic disease could have a material adverse effect on Wheaton, its business, results from operations and financial conditions directly or due to a counterparty (i) being unable to deliver some or all of the precious metals or cobalt due under the applicable PMPA with that counterparty; (ii) otherwise defaulting in its obligations under that PMPA; (iii) ceasing operations at one or more mines that are the subject of that PMPA; or (iv) becoming insolvent. As a result, any of these or other adverse financial or operational consequences on a counterparty may also have a material adverse effect on Wheaton’s business, financial condition, results of operations and cash flows.

流行病及流行病可能迅速演变，对采矿业务及我们自身业务的影响尚不确定。截至本 MD & A日期，本公司所有合作伙伴的采矿业务目前均在运行，但我们正在进行监测和评估，以确定COVID—19病毒大流行是否对采矿业务和我们自身的业务仍然存在影响。’’ 未来采矿作业可能会暂时关闭或暂停不确定的时间，其中任何一种可能会单独或总体对公司的业务、财务状况、经营成果和现金流量产生重大不利影响。’此外，流行病和流行病对经济的影响以及全球经济增长前景可能导致对包括贵金属或钴在内的大宗商品需求减少，这可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。’

无法保证我们的合作伙伴在发生流行病或大流行病的情况下，截至本MD & A日期仍在运行的运营业务将继续运行。’此外，即使这些业务已投入运营，由于流行病或流行病应对措施、缺勤及其他疫情或流行病导致的其他影响，这些影响中的任何一个对这些业务以及我们的业务和财务业绩都可能是重大的。

在疫情或大流行对公司业务和财务业绩产生不利影响的情况下，它还可能导致其他许多风险加剧，包括但不限于与公司有关的风险，例如与商品价格和市场有关的风险、商品价格波动、与公司股权投资有关的股权价格风险、PMPA交易对手的信贷和流动性、矿山运营商集中度、我们的债务和担保，’我们筹集额外资本的能力、我们执行担保权益、信息系统和网络安全的能力以及与采矿作业有关的风险，例如与矿产储量和矿产资源估计、产量预测、政府法规的影响、国际作业、基础设施和员工的可用性以及具有挑战性的全球金融状况有关的风险。’

关键会计估计

编制符合《国际财务报告准则》的财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表日资产和负债的报告金额和或有负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。的

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [57]

以下讨论详细介绍了编制财务报表时所作的关键会计估计。有关其他信息，本公司综合财务报表附注3描述了所有重大会计政策，而附注4描述了管理层在编制综合财务报表时作出的估计不确定性和判断的重大领域。’

矿流利益

可归属储量、资源和勘探潜力估计

矿流权益是公司的重要资产，截至2023年12月31日，账面值为62亿美元，包括提前存款协议。该金额指与收购矿流权益有关的资本化开支，扣除累计损耗及累计减值开支（如有）。公司估计与每项协议相关的储量、资源和勘探潜力。储量是对矿石中所含金属量的估计，这些金属量可以从公司拥有 PMPA的采矿财产中经济合法地开采。资源是对矿化材料中所含金属量的估计，该矿物材料有合理的经济前景从本公司拥有矿产开采区的采矿物业中开采。勘探潜力指通过矿山运营商的勘探计划可能发现的额外储量和资源的估计。’公司调整其对储量、资源（如适用）和勘探潜力（如适用）的估计，以反映公司对这些矿山生产的金属的权利百分比。’公司根据由适当合格人员提供的有关矿体大小、密度和品位的地质数据的信息编制其储量和资源估计，并要求复杂的地质和地质统计学判断来解释数据。可开采储量和资源的估计基于外汇汇率、商品价格、未来资本需求和生产成本的估计以及在估计矿体大小和品位时作出的地质假设和判断。本公司基于矿体连续性的假设估计勘探潜力，这需要判断矿山运营商进行的任何勘探计划的未来成功。储量估计、资源估计或勘探潜力估计的变化可能影响本公司矿流权益和消耗费用的账面值。’

耗尽

如上所述，这些矿流权益的成本分别分配给储量、资源和勘探潜力。分配给储量的价值被归类为可耗尽的，并在生产单位根据该特定协议，该矿场的估计可采已探明及可能储量为基准。与资源和勘探潜力相关的价值是指收购时已探明和可能储量以外的价值，在将资源和/或勘探潜力转换为储量而将其转移到可枯竭类别之前被归类为非枯竭价值。为进行此项分配，本公司估计每次采矿作业的可采储量、资源及勘探潜力。这些计算需要使用估计和假设，包括所含金属的数量、回收率和应付费率。这些假设的变化可能会影响估计的可采储量、资源或勘探潜力，这可能会直接影响所用的枯竭率。损耗率的变化将被前瞻性地考虑在内。

资产减值

本公司在每个报告期结束时评估每个PMPA，以确定是否存在任何减值或减值逆转的迹象。如果存在这样的指示，则估计PMPA的可收回金额，以确定减值或减值逆转(如有)的程度。可回收金额的计算需要使用估计和假设，如长期大宗商品价格、贴现率、可回收的可回收金属盎司和经营业绩。

贵金属和钴的价格在过去几年里一直不稳定。本公司监控现货和远期金属价格，并在必要时重新评估用于减值测试的长期金属价格假设。如果价格水平在未来下降或上升，无论是在较长一段时间内或由于已知的宏观经济变化，公司可能需要重新评估用于减值测试的长期金属价格假设。长期金属价格假设的大幅减少可能是潜在减值的迹象，而长期金属价格假设的大幅增加可能是潜在减值逆转的迹象。此外，本公司还监测交易对手的资源和储备水平以及业务发展，以确定减值和减值逆转的迹象。如果公司断定在任何资产负债表日期有减值或减值的迹象冲销，则公司必须进行减值评估。

基于股票的薪酬评估

该公司有各种形式的基于股票的薪酬，包括股票购买选择权、限制性股票单位(RSU)和绩效股票单位 (PSU)。计算购股权、已发行回购单位及已发行认购单位的公允价值时，需要使用下文更全面介绍的估计数字。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [58]

本公司根据授予日的购股权和RSU的公允价值，为授予员工、高级管理人员和董事的所有购股权和RSU确认基于股票的薪酬支出。购股权及回购单位于授出日的公允价值分别于购股权及回购单位归属期间支出，并相应增加股本。股票购买期权的公允价值是使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型确定的，其中包括截至授予之日的市场相关投入。带有分级归属时间表的股份购买期权作为具有不同归属期限和公允价值的单独授予入账。RSU的公允价值是相关股份在授予之日的市场价值。在每个报告期结束时，本公司重新评估其对预期授予的奖励数量的估计，并在综合收益表中确认对这一估计的任何修订的影响。

本公司确认发放给合格员工并以现金结算的PSU的基于股票的补偿费用。相关费用按相关业绩期末当前业绩的预期结算额和乘数的值计算。这一估计费用反映为PSU归属期间净收益的一个组成部分，相关的债务在资产负债表上记为负债。补偿支出金额在每个报告期结束时进行调整，以反映普通股的公允市场价值和基于预期业绩因素预期归属的PSU数量。

未来会计政策的变化

国际会计准则理事会(国际会计准则理事会)发布了以下新的或修订的准则：

《国际会计准则》第1号修正案--财务报表列报

国际会计准则第1号之修订澄清负债之呈列。负债分类为流动或非流动是基于报告期末存在的合约权利，并受实体是否行使其延迟结算权利的预期影响。未于未来十二个月到期的负债被分类为非流动，即使管理层打算或预期在十二个月内清偿该负债。该修订亦引入了结算的定义，以明确结算是指向交易对手方转让现金、股本工具、其他资产或服务。‘’于2022年10月颁布的修订亦澄清了实体必须于报告期后十二个月内遵守的条件如何影响负债分类。于报告日期后须遵守的守则并不影响于报告日期将债务分类为流动或非流动。该等修订于二零二四年一月一日或之后开始的年度报告期间生效。预期实施该修订不会对本公司造成重大影响。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [59]

非IFRS措施

惠顿在本文件中纳入了某些非IFRS绩效指标，包括（i）调整后的净利润和调整后的每股净利润；（ii）每股经营现金流（基本和摊薄后的）；（iii）每盎司的黄金、白银和钯以及每磅的钴的平均现金成本；以及（iv）现金经营利润率。

这些非IFRS计量不具有IFRS规定的任何标准化含义，其他公司可能会以不同的方式计算这些计量。这些非IFRS度量的列报旨在提供额外信息，不应单独考虑或替代根据IFRS编制的绩效度量。

经调整净盈利及经调整每股净盈利乃透过剔除非现金减值支出（拨回）（如有）、非现金公允价值（收益）亏损及其他一次性（收入）开支以及非现金所得税支出（收回）拨回（由股东权益表及其他全面收益表确认的所得税支出（收回）抵销）计算。’本公司认为，，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，管理层和某些投资者还使用这些信息来评估本公司的业绩。’

下表提供经调整净盈利与经调整每股净盈利（基本及摊薄）的对账。


	截至12月31日的三个月				截止的年数 12月31日

(以千为单位，每股金额除外)	2023		2022		2023		2022

净收益	$	168,435	$	166,125	$	537,644	$	669,126

加回(减去)：

减值费用(冲销)		-		1,719		-		(8,611)

出售矿流权益收益		-		(51,443)		(5,027)		(155,868)

所持股份购买权证公允价值调整收益（亏损）		(217)		(67)		31		1,033

在股东权益表中确认的所得税（费用）回收’		-		-		-		4,143

在其他全面收益表中确认的所得税（费用）回收		(3,487)		(7,214)		3,719		(6,513)

与上年度出售矿物流利息有关的所得税收回		-		(5,376)		(2,672)		2,404

其他		(162)		-		(644)		(802)

调整后净收益	$	164,569	$	103,744	$	533,051	$	504,912

除以：

基本加权平均流通股数		453,010		452,070		452,814		451,570

稀释加权平均流通股数量		453,611		452,778		453,463		452,344

等于：

调整后每股收益-基本	$	0.363	$	0.229	$	1.177	$	1.118

调整后每股收益-稀释后	$	0.363	$	0.229	$	1.176	$	1.116

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [60]

二、

每股经营现金流量（基本及摊薄）乃按经营活动产生的现金除以已发行股份（基本及摊薄）加权平均数计算。本公司作为管理层呈列每股经营现金流，某些投资者使用此信息来评估本公司的业绩，与贵金属采矿业其他公司（以类似的基准呈列业绩）相比。’

下表提供了每股经营现金流量（基本和摊薄）的对账。


	截至三个月 12月31日				截止的年数 12月31日

(以千为单位，每股金额除外)	2023		2022		2023		2022

经营活动产生的现金	$	242,226	$	172,028	$	750,809	$	743,424

除以：

基本加权平均流通股数		453,010		452,070		452,814		451,570

稀释加权平均流通股数量		453,611		452,778		453,463		452,344

等于：

每股经营现金流量—基本	$	0.535	$	0.381	$	1.658	$	1.646

每股经营现金流量—摊薄	$	0.534	$	0.380	$	1.656	$	1.643

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [61]

三、

黄金、白银和钯每盎司的平均现金成本以及钴每磅的平均现金成本，计算方法是销售总成本减去消耗，除以售出的盎司或磅。在贵金属采矿业，这是一种常见的业绩衡量标准，但不具有国际财务报告准则规定的任何标准化含义。除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，管理层和某些投资者还使用这些信息来评估公司的业绩和产生现金流的能力。’

下表提供了按每盎司计算的金、银和钯以及按每磅计算的钴的平均现金成本。


	截至三个月 12月31日				截止的年数 12月31日

(in数千美元，不包括出售的黄金和钯盎司和单位数量）	2023		2022		2023		2022

销售成本	$	136,283	$	114,870	$	442,605	$	499,573

减去：耗尽		(68,526)		(53,139)		(214,434)		(231,952)

现金销售成本	$	67,757	$	61,731	$	228,171	$	267,621

销售的现金成本包括：

售出黄金的总现金成本	$	50,246	$	32,749	$	148,972	$	138,468

白银售出总现金成本		15,945		24,674		72,296		115,058

售出的钯的总现金成本		662		1,213		3,360		5,687

售出钴的总现金成本¹		904		3,095		3,543		8,408

销售总现金成本	$	67,757	$	61,731	$	228,171	$	267,621

除以：

总售出黄金盎司		115,011		68,996		327,336		293,234

售出的银盎司		3,175		4,935		14,326		21,570

共售出钯盎司		3,339		3,396		13,919		15,076

售出的总钴磅		288		187		1,074		1,038

等于：

黄金平均现金成本(每盎司)	$	437	$	475	$	455	$	472

白银的平均现金成本(每盎司)	$	5.02	$	5.00	$	5.05	$	5.33

钯的平均现金成本(每盎司)	$	198	$	357	$	241	$	377

钴的平均现金成本(每磅)	$	3.14	$	16.52	$	3.30	$	8.10

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [62]

四、

现金营业利润率的计算方法是将亏损加到毛利率中。每盎司或每磅的现金营业利润率是通过将现金营业利润率除以期间售出的盎司或磅的数量来计算的。本公司呈报现金营运利润作为管理层及若干投资者使用该等资料以评估S公司与其他贵金属矿业公司按类似基准公布业绩的业绩比较，并评估S公司产生现金流的能力。

下表提供了现金营业利润率的对账。


	截至三个月 12月31日				截止的年数 12月31日

(in数千美元，不包括出售的黄金和钯盎司和单位数量）	2023		2022		2023		2022

毛利率	$	177,188	$	121,181	$	573,440	$	565,480

加回：耗尽		68,526		53,139		214,434		231,952

现金营业利润率	$	245,714	$	174,320	$	787,874	$	797,432

现金营业利润率包括：

售出黄金的总现金营业利润率	$	180,470	$	86,302	$	495,159	$	391,230

售出白银的总现金营业利润率		59,520		81,501		266,298		355,945

售出的钯的总现金营业利润率		2,912		5,373		15,136		26,473

销售钴的总现金营业利润率		2,812		1,144		11,281		23,784

总现金营业利润率	$	245,714	$	174,320	$	787,874	$	797,432

除以：

总售出黄金盎司		115,011		68,996		327,336		293,234

售出的银盎司		3,175		4,935		14,326		21,570

共售出钯盎司		3,339		3,396		13,919		15,076

售出的总钴磅		288		187		1,074		1,038

等于：

每售出黄金盎司现金营业利润率	$	1,569	$	1,250	$	1,513	$	1,334

每卖出银盎司现金营业利润率	$	18.75	$	16.52	$	18.59	$	16.51

每售出钯盎司现金营业利润率	$	872	$	1,582	$	1,088	$	1,756

每售出钴磅现金营业利润率	$	9.78	$	6.10	$	10.51	$	22.90

2023年第四季度销售的每磅钴现金成本扣除之前记录的库存减记（12个月—160万美元），导致每磅钴销售减少0.08美元（12个月—每磅销售0.91美元）。2022年第四季度销售的每磅钴的现金成本包括160万美元的库存减记（12个月—160万美元），导致每磅销售增加8.71美元（12个月—每磅销售1.60美元）。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [63]

后续事件

宣布派发股息

该公司修订了股息政策，将季度股息定为每股普通股0.155美元。未来股息的宣布、时间、金额和支付仍由董事会酌情决定。

2024年3月14日，董事会宣布了每股普通股0.155美元的股息，该股息将于2024年4月3日支付给登记在册的股东，预计将于2024年4月15日左右分配。本公司已实施股息再投资计划，根据该计划，股东可根据股息再投资计划所界定的平均市价，选择将股息直接投资于额外的惠顿普通股。

收购Delamar Royalty

2024年2月20日，本公司以975万美元从Integra Resources Corporation的子公司手中购买了位于美国爱达荷州的Delamar和佛罗里达州山区项目(Delamar项目)1.5%的冶炼厂净收益特许权使用费权益(Delamar特许权使用费)，分两期等额支付。第一期487.5万美元已于2024年3月7日结算时支付。第二笔分期付款预计将在第一笔分期付款四个月后支付。

控制和程序

披露控制和程序

惠顿S管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2023年12月31日美国证券交易委员会和加拿大证券管理人规则中定义的惠顿S披露控制程序的设计和有效性。基于这一评估，公司首席执行官S和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，惠顿S的披露控制和程序是有效的。

财务报告的内部控制

本公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。在首席财务官的监督下，本公司对财务报告的内部控制S是一个旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制外部财务报表提供合理保证的过程。S公司控制的政策和程序包括：

与维护合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；

提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便根据国际财务报告准则编制财务报表，并且公司的收支仅根据S公司管理层和董事的授权进行；以及，

就防止或及时发现可能对年度财务报表或中期财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置S公司资产提供合理保证。

本公司管理层，包括首席执行官S和首席财务官已使用内部控制整合框架(2013)，由特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。根据这项评估，管理层得出结论，财务报告的内部控制于2023年12月31日生效。

截至2023年12月31日止三个月内，本公司S财务报告内部控制并无重大影响或合理可能重大影响本公司S财务报告内部控制的变动。

控制措施和程序的限制

本公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，认为任何披露控制和程序或财务报告的内部控制，无论设计和操作如何完善，都只能提供合理而非绝对的保证，确保控制系统的目标得以实现。’此外，控制系统的设计必须反映资源限制的事实，并且必须考虑控制的效益与控制成本的关系。由于所有控制系统的固有局限性，

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [64]

不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如有）都已被预防或发现。这些固有的局限性包括决策过程中的判断可能是错误的，以及可能由于简单的错误或错误而发生故障的现实。此外，某些人的个人行为、两个或多个人的勾结、或未经授权的超驰控制，都可能规避控制。任何控制系统的设计也部分基于关于未来事件可能性的某些假设，并且无法保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其既定目标。因此，由于成本效益高的控制系统的固有局限性，可能会发生因错误或欺诈而导致的错报，而未被发现。

归属储备金和资源

下表列出了截至2023年12月31日，公司拥有 PMPA相关矿山的估计矿产储量和矿产资源（仅归属惠顿的金属），并在适用情况下进行调整，以反映公司对该等金属的权益百分比，除非另有说明。’这些表格基于截至本文件日期公司可获得的信息，因此不反映该日期之后的更新（如有）。最新的矿产储量和矿产资源将在公司的网站上提供。’

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [65]

惠顿贵金属矿产储量 ^(1,2,3,8,39)


			2023年12月31日⁽⁶⁾																		2022年12月31日

				久经考验					很有可能						经过验证的和可能的							经过验证的和可能的
			吨位		等级		包含	吨位		等级		包含		吨位		等级		包含	过程回收率%⁽⁷⁾		吨位		等级		包含
资产	利息		大山		g/t/%		Moz/Mlbs	大山		g/t/%		Moz/ MLBs		大山		g/t/%		Moz/ MLBs	过程回收率%⁽⁷⁾		大山		g/t/%		Moz/ MLBs
黄金
salobo ⁽¹⁰⁾		75%		216.9		0.38	2.64		599.8		0.34		6.60		816.7		0.35	9.24		72%		834.3		0.35	9.48
斯蒂尔沃特 ⁽¹³⁾		100%		10.9		0.36	0.13		49.5		0.37		0.59		60.4		0.37	0.72		69%		60.2		0.37	0.72
Constancia		50%		222.7		0.06	0.44		23.4		0.04		0.03		246.1		0.06	0.47		61%		246.1		0.06	0.47
萨德伯里 ⁽¹¹⁾		70%		8.2		0.40	0.11		20.2		0.22		0.14		28.4		0.27	0.25		75%		30.4		0.33	0.32
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		0.7		3.51	0.07		0.4		3.03		0.04		1.1		3.32	0.12		95%		1.1		3.32	0.12
马尔马托 ^(11,15)		10.5%		0.2		4.31	0.03		3.0		3.07		0.30		3.3		3.16	0.33		90%		3.3		3.16	0.33
康雷奥斯 ^(11,31)		6.6%		-		-	-		43.5		0.55		0.76		43.5		0.55	0.76		85%		-		-	-
Platreef^(11,35)		62.5%		-		-	-		69.8		0.30		0.67		69.8		0.30	0.67		79%		-		-	-
黑水^(11,27)		8%		23.4		0.74	0.56		0.7		0.80		0.02		24.1		0.74	0.57		91%		19.8		0.74	0.47
圣多明各 ^(11,25)		100%		65.4		0.08	0.17		326.9		0.03		0.34		392.3		0.04	0.51		61%		392.3		0.04	0.51
马拉松^(11,28)		100%		111.6		0.07	0.25		12.5		0.06		0.02		124.2		0.07	0.28		71%		124.2		0.07	0.28
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		319.4		0.03	0.27		65.7		0.02		0.04		385.1		0.02	0.31		60%		-		-	-
库里潘巴^(11,29)		50%		1.6		2.83	0.14		1.7		2.23		0.12		3.2		2.52	0.26		53%		3.2		2.52	0.26
鹅 ^(11,30)		2.78%		0.2		5.54	0.04		0.3		6.29		0.06		0.5		5.97	0.10		93%		0.8		5.97	0.14
库楚⁽¹²⁾		100%		6.8		0.37	0.08		10.6		0.39		0.13		17.4		0.38	0.21		41%		17.4		0.38	0.21
Fenix ^(11,26)		6%		3.8		0.50	0.06		3.1		0.45		0.05		6.9		0.48	0.11		75%		6.9		0.49	0.11
柯拉吉纳特 ^(11,33)		3.05%		0.0		9.14	0.001		0.4		6.43		0.08		0.4		6.45	0.08		94%		-		-	-
托德山^(11,36)		1%		0.7		0.84	0.02		1.7		0.75		0.04		2.4		0.77	0.06		92%		-		-	-
Kudz Ze Kayah ^(11,34)		7.27%		-		-	-		1.1		1.32		0.05		1.1		1.32	0.05		64%		-		-	-
德拉马尔（37）		1.5%		0.2		0.46	0.002		1.2		0.39		0.02		1.4		0.40	0.02		72%		-		-	-

总金牌							5.01						10.09					15.11							13.43
白银
佩尼亚什 ⁽¹⁰⁾		25%		30.9		37.9	37.7		41.8		30.1		40.5		72.8		33.4	78.2		80%		79.1		34.0	86.5
Constancia		100%		445.3		3.0	43.1		46.8		2.8		4.3		492.1		3.0	47.4		70%		492.1		3.0	47.4
Antamina ^(10,11,18)		33.75%
铜				37.1		7.0	8.4		16.5		10.0		5.3		53.7		7.9	13.7		75%		63.6		7.4	15.1
铜锌				9.8		17.0	5.3		12.8		17.0		7.0		22.6		17.0	12.4		75%		31.7		14.1	14.4
津克格鲁万		100%
锌				4.3		62.1	8.6		6.7		80.9		17.5		11.0		73.6	26.1		83%		9.3		68.9	20.6
铜				1.3		34.5	1.4		0.2		38.8		0.2		1.4		35.0	1.6		70%		1.7		33.6	1.8
内韦科尔沃		100%
铜				2.6		31.8	2.7		18.6		33.2		19.8		21.2		33.0	22.5		24%		21.2		33.2	22.6
锌				4.0		67.9	8.7		17.6		62.1		35.1		21.6		63.2	43.8		30%		22.3		62.9	45.1
Aljustrel ⁽¹⁹⁾		100%		10.2		45.2	14.8		25.3		44.2		35.9		35.5		44.5	50.7		26%		35.5		44.5	50.7
矿产公园		100%		42.4		2.6	3.5		141.3		2.4		11.1		183.7		2.5	14.6		61%		-		-	-
圣迪马斯⁽¹⁴⁾		25%		0.7		277.8	5.8		0.4		265.1		3.6		1.1		272.8	9.5		94%		1.1		272.8	9.5
Cozamin^(11,20)		50%
铜				-		-	-		3.9		42.9		5.4		3.9		42.9	5.4		86%		5.4		45.6	8.0
锌				-		-	-		0.5		50.9		0.9		0.5		50.9	0.9		60%		0.7		44.5	1.0
洛斯菲洛斯		100%		21.7		5.0	3.5		96.5		7.1		22.1		118.2		6.7	25.6		10%		118.2		6.7	25.6
马尔马托^(11,15)		100%		2.1		16.4	1.1		28.1		5.3		4.8		30.2		6.1	5.9		34%		30.2		6.1	5.9
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		319.4		5.7	58.3		65.7		4.3		9.1		385.1		5.4	67.4		75.5%		516.6		4.6	76.7
黑水^(11,27)		50%		161.9		5.8	30.1		4.6		5.8		0.9		166.5		5.8	31.0		61%		166.5		5.8	31.0
库楚⁽¹²⁾		100%		6.8		24.5	5.4		10.6		30.1		10.2		17.4		27.9	15.6		46%		17.4		27.9	15.6
库里潘巴^(11,29)		75%		2.4		41.4	3.1		2.5		49.7		4.0		4.9		45.7	7.1		63%		4.9		45.7	7.1
Kudz Ze Kayah ^(11,34)		7.21%		-		-	-		1.1		137.5		4.8		1.1		137.5	4.8		86%		-		-	-
Delamar ⁽³⁷⁾		1.5%		0.2		23.3	0.1		1.2		16.5		0.6		1.4		17.3	0.8		37%		-		-	-

总银牌							241.6						243.1					484.7							484.6

钯
Platreef^(11,35)		5.25%		-		-	-		5.5		2.0		0.35		5.5		2.0	0.35		87%		-		-	-
Stillwater ^(11,13)		4.5%		0.3		10.5	0.10		1.3		10.6		0.45		1.6		10.6	0.55		90%		1.8		10.6	0.60

总钯							0.10						0.80					0.90							0.60

白金
Platreef^(11,35)		5.25%		-		-	-		5.5		1.9		0.34		5.5		1.9	0.34		87%		-		-	-
马拉松 ^(11,28)		22%		25.3		0.2	0.16		2.8		0.1		0.01		28.1		0.2	0.18		76%		28.1		0.2	0.18

白金总价							0.16						0.35					0.52							0.18

钴
沃伊西·S湾 ^(11,22)		42.4%		6.6		0.10	15.1		6.6		0.12		17.3		13.2		0.11	32.3		84%		13.0		0.12	33.2

全钴							15.1						17.3					32.3							33.2

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [66]

惠顿贵金属矿产资源^{(1,2,3,4,5,9,39)}


			2023年12月31日⁽⁶⁾

			测量的					已指示						测量和指示					推论

			吨位		等级		包含	吨位		等级		包含		吨位		等级		包含	吨位		等级		包含

	利息		大山		g/t/%		MOZ/ Mlbs	大山		g/t/%		MOZ/ Mlbs		大山		g/t/%		MOZ/ Mlbs	大山		g/t/%		MOZ/ Mlbs
黄金
salobo ⁽¹⁰⁾		75%		16.8		0.17	0.09		396.8		0.24		3.01		413.6		0.23	3.10		204.0		0.29		1.87
斯蒂尔沃特 ⁽¹³⁾		100%		21.1		0.30	0.21		19.3		0.26		0.16		40.4		0.28	0.36		113.8		0.33		1.22
Constancia		50%		63.8		0.05	0.10		70.5		0.04		0.09		134.3		0.04	0.19		32.1		0.05		0.06
萨德伯里 ⁽¹¹⁾		70%		2.9		1.20	0.11		2.6		0.47		0.04		5.4		0.85	0.15		2.0		0.44		0.03
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		-		-	-		0.1		1.97		0.01		0.1		1.97	0.01		1.1		3.57		0.12
马尔马托 ^(11,15)		10.5%		0.1		5.04	0.01		1.7		2.28		0.13		1.8		2.40	0.14		1.9		2.43		0.15
Minto ⁽³⁸⁾		100%		-		-	-		11.1		0.53		0.19		11.1		0.53	0.19		13.0		0.49		0.21
康雷奥斯 ^(11,31)		6.6%		-		-	-		20.6		0.38		0.25		20.6		0.38	0.25		13.0		0.39		0.16
Platreef^(11,35)		62.5%		-		-	-		7.9		0.26		0.07		7.9		0.26	0.07		15.8		0.26		0.13
黑水^(11,27)		8%		4.1		0.35	0.05		6.4		0.49		0.10		10.5		0.44	0.15		0.7		0.45		0.01
Toroparu^(12,16)		10%		4.2		1.45	0.198		7.3		1.46		0.34		11.5		1.45	0.54		2.1		1.71		0.12
圣多明各 ^(11,25)		100%		1.4		0.05	0.002		120.1		0.03		0.11		121.5		0.03	0.12		31.8		0.02		0.03
马拉松^(11,28)		100%		30.2		0.07	0.06		39.6		0.06		0.08		69.8		0.06	0.14		19.1		0.04		0.03
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		424.0		0.02	0.30		191.0		0.02		0.10		615.0		0.02	0.40		192.0		0.01		0.08
库里潘巴^(11,29)		50%		-		-	-		1.2		1.63		0.06		1.2		1.63	0.06		0.4		1.62		0.02
鹅 ^(11,30)		2.78%		0.0		4.94	0.004		0.1		5.18		0.01		0.1		5.13	0.02		0.1		6.64		0.03
库楚⁽¹²⁾		100%		0.4		0.20	0.003		5.0		0.38		0.06		5.4		0.37	0.06		12.9		0.25		0.10
Fenix ^(11,26)		6%		2.4		0.34	0.03		8.5		0.34		0.09		10.9		0.34	0.12		3.2		0.33		0.03
哥塔班巴斯^(12,23)		25%		-		-	-		126.8		0.20		0.82		126.8		0.20	0.82		105.9		0.17		0.57
柯拉吉纳特 ^(11,33)		3.05%		-		-	-		-		-		-		-		-	-		0.2		12.24		0.07
托德山^(11,36)		1%		0.0		1.15	0.0001		0.2		0.89		0.01		0.2		0.90	0.01		0.4		0.77		0.01
Kudz Ze Kayah ^(11,34)		7.27%		-		-	-		0.2		1.64		0.01		0.2		1.64	0.01		0.0		1.18		0.002
Brewery Creek版税⁽²⁴⁾		2%		0.3		1.06	0.01		0.5		1.02		0.02		0.8		1.03	0.03		1.0		0.88		0.03
Metates Royalty ⁽¹⁷⁾		1%		0.2		0.86	0.004		4.5		0.56		0.08		4.6		0.57	0.08		0.7		0.47		0.01
黑松版税⁽³²⁾		0.5%		-		-	-		1.0		0.49		0.02		1.0		0.49	0.02		0.1		0.42		0.002
Delamar ⁽³⁷⁾		1.5%		0.1		0.27	0.001		1.0		0.21		0.01		1.0		0.21	0.01		0.4		0.25		0.003

总金牌							1.18						5.86					7.03						5.09

白银
佩尼亚什 ⁽¹⁰⁾		25%		9.4		24.5	7.4		39.3		25.1		31.8		48.7		25.0	39.1		5.7		25.4		4.7
Constancia		100%		127.5		2.2	8.8		141.0		2.2		10.0		268.5		2.2	18.8		64.1		2.6		5.3
Antamina ^(10,11,18)		33.75%
铜				61.8		8.0	15.9		99.0		9.0		28.6		160.8		8.6	44.5		192.2		9.0		55.6
铜锌				14.9		20.0	9.5		51.4		18.0		29.7		66.3		18.4	39.3		91.3		15.6		45.7
津克格鲁万		100%
锌				3.5		61.4	6.9		4.2		63.5		8.6		7.7		62.5	15.5		15.7		91.3		46.1
铜				1.9		33.4	2.0		0.3		12.2		0.1		2.2		30.6	2.1		0.2		28.9		0.2
内韦科尔沃		100%
铜				5.1		48.5	8.0		28.9		50.4		46.9		34.0		50.2	54.8		14.0		28.3		12.8
锌				8.3		62.1	16.5		34.7		57.5		64.1		43.0		58.4	80.6		4.1		63.2		8.3
圣迪马斯⁽¹⁴⁾		25%		-		-	-		0.1		183.3		0.6		0.1		183.3	0.6		1.1		306.4		10.5
Aljustrel ⁽¹⁹⁾		100%		7.4		56.6	13.4		10.3		45.5		15.1		17.7		50.2	28.5		12.2		40.8		16.0
矿产公园		100%		22.6		2.1	1.5		261.5		2.0		16.9		284.1		2.0	18.4		341.2		1.5		16.2
Cozamin^(11,20)		50%
铜				0.2		53.8	0.3		3.3		40.7		4.3		3.5		41.4	4.6		2.2		41.8		3.0
锌				-		-	-		1.4		36.5		1.7		1.4		36.5	1.7		1.7		33.8		1.8
马尔马托 ^(11,15)		100%		0.7		25.3	0.6		16.3		6.0		3.1		17.0		6.8	3.7		17.8		3.2		1.8
Minto ⁽³⁸⁾		100%		-		-	-		11.1		4.7		1.7		11.1		4.7	1.7		13.0		4.5		1.9
斯特拉托尼		100%		-		-	-		1.4		151.7		6.8		1.4		151.7	6.8		1.8		166.5		9.7
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		424.0		4.1	55.9		191.0		3.5		21.5		615.0		3.9	77.4		192.0		3.1		19.1
黑水^(11,27)		50%		33.7		4.7	5.1		52.9		8.7		14.8		86.6		7.1	19.9		5.6		12.8		2.3
库楚⁽¹²⁾		100%		0.4		28.0	0.4		5.0		25.7		4.1		5.4		25.9	4.5		12.9		20.0		8.3
库里潘巴 ^(11,29)		75%		-		-	-		1.8		38.4		2.2		1.8		38.4	2.2		0.7		31.6		0.7
帕斯夸拉马		25%		10.7		57.2	19.7		97.9		52.2		164.4		108.6		52.7	184.1		3.8		17.8		2.2
洛马德拉普拉塔		12.5%		-		-	-		3.6		169.0		19.8		3.6		169.0	19.8		0.2		76.0		0.4
Toroparu^(12,16)		50%		21.2		1.8	1.2		36.3		1.2		1.4		57.5		1.4	2.7		10.6		0.8		0.3
科塔班巴斯 ^(12,23)		100.0%		-		-	-		507.3		2.4		39.5		507.3		2.4	39.5		423.6		2.5		34.5
Kudz Ze Kayah ^(11,34)		7.21%		-		-	-		0.2		186.4		1.4		0.2		186.4	1.4		0.0		143.4		0.2
Metates Royalty ⁽¹⁷⁾		0.5%		0.2		18.2	0.1		4.5		14.2		2.0		4.6		14.3	2.1		0.7		13.2		0.3
Delamar ⁽³⁷⁾		1.5%		0.1		12.9	0.03		1.0		10.0		0.3		1.0		10.2	0.3		0.4		8.4		0.1

总银牌							173.3						541.3					714.6						307.8

钯
Platreef^(11,35)		5.25%		-		-	-		0.3		1.5		0.01		0.3		1.5	0.01		0.5		1.5		0.02
Stillwater ^(11,13)		4.5%		0.21		9.0	0.06		0.2		7.2		0.04		0.4		8.1	0.11		1.1		9.3		0.34

总钯							0.06						0.06					0.12						0.36

白金
Platreef^(11,35)		5.25%		-		-	-		0.3		1.5		0.01		0.3		1.5	0.01		0.5		1.4		0.02
马拉松 ^(11,28)		22%		7.14		0.2	0.04		9.4		0.1		0.04		16.5		0.1	0.08		4.3		0.1		0.01

白金总价							0.04						0.05					0.09						0.04

钴
沃伊西·S湾 ^(11,22)		42.4%		0.5		0.06	0.6		0.4		0.07		0.6		0.9		0.06	1.2		2.7		0.12		7.2

全钴							0.6						0.6					1.2						7.2

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [67]

矿产储量与矿产资源札记：

1.	所有矿产储量和矿产资源均按照2014年加拿大矿业学会、冶金与石油(CIM)矿产资源和矿产储量标准和National Instrument 43-101矿产项目披露标准(NI 43-101)或2012年澳大拉西亚联合矿产储量委员会(JORC)的勘探结果、矿产资源和矿产储量报告准则进行评估。

2.	上面报告的矿产储量和矿产资源的单位是：黄金、白银、钯和铂，单位为百万公吨(公吨)；黄金、白银、钯和铂金的单位为克/公吨(公吨/吨)；钴为百分比(公吨/公吨)；金、银、钯和铂的单位为百万盎司(公吨/公吨)；钴的单位为百万磅(公吨/吨)。

3.	根据NI 43-101的定义，符合本文件所含技术信息(包括矿产储量和矿产资源估算)的合格人员(QPS)为：

尼尔·伯恩斯，理科硕士，P.Geo。(副总裁，技术服务)；以及

瑞安·乌兰斯基，M.A.Sc，P.Eng(总裁副工程部)

两名本公司员工(本公司名为S QPS？)。

4.	上表所列矿产资源不包括矿产储量。Aljustrel矿山、Blackwater 项目、Cangrews项目、Cozamin矿山、Curipamba项目、Curraghinalt项目、Fawe项目、Goose项目、Kudz Ze Kayah项目、Kutcho项目、Marathon项目、Neves—Corvo矿山、Platreef项目、San Dimas矿山、Santo Domingo项目和 Zinkgrumvan矿山报告了矿产资源（包括矿产储量）。本公司的QP已根据平均矿山回收率和稀释率对这些矿山进行了独家矿产资源估计。’

5.	不属于矿产储量的矿产资源并不具有经济可行性。

6.	除下文详述外，截至2023年12月31日，矿产储量和矿产资源根据截至本文件日期公司可获得的信息进行报告，因此不会反映该日期之后的更新（如有）。

截至2022年7月，Aljustrel Aljastre Feitais矿的矿产资源报告，截至2022年6月，Moinho & St João矿的矿产资源报告，截至2018年7月。’Feitais、Moinho和St João矿山的矿产储量报告于二零二一年十二月，Estação项目报告于二零二二年四月。

截至2024年2月15日，黑松项目的矿产资源报告。

黑水项目的矿产资源报告截至2020年5月5日，矿产储量报告截至2021年9月10日。

Brewery Creek项目的矿产资源报告截至2020年5月31日。

Cangjoys项目的矿产资源报告截至2023年1月30日，矿产储量报告截至2023年3月30日。

截至2022年12月31日，Constancia矿的矿产资源和矿产储量报告。

铜世界综合体项目的矿产资源和矿产储量报告截至2023年7月1日。

Cotabambas项目的矿产资源报告截至2023年11月20日。

Curipamba项目的矿产资源报告截至2021年10月26日，矿产储量报告截至2021年10月22日。

Curraghinalt项目的矿产资源报告截至2018年5月10日，矿产储量报告截至2022年2月25日。

DeLamar项目的矿产资源报告于2023年8月25日，矿产储量报告于2022年1月24日。

截至2023年10月16日，FXe项目的矿产资源和矿产储量报告。

鹅项目的矿产资源报告截至2020年12月31日，矿产储量报告截至2021年1月15日。

Kudz Ze Kayah项目的矿产资源报告截至2017年5月31日，矿产储量报告截至2019年6月30日。

截至2021年7月30日报告了Kutcho项目的矿产资源，截至2021年11月8日报告了矿产储量。

截至2009年5月20日，Loma de La Plata项目的矿产资源量报告。

Los Filos矿的矿产资源和矿产储量报告截至2022年6月30日。

马拉松项目的矿产资源和矿产储量报告截至2022年12月31日。

截至2022年6月30日，Marmato矿的矿产资源和矿产储量报告。

Metates特许权使用费的矿产资源报告于2023年1月28日。

矿产园项目的矿产资源报告日期为2021年10月30日，矿产储量报告日期为2023年9月29日。

Minto矿的矿产资源报告于二零二一年三月三十一日。

Mt Todd项目的矿产储量及矿产资源于2022年12月31日报告。

Platreef项目的矿产资源报告截至2022年1月28日，矿产储量报告截至2022年1月26日。

截至2022年12月31日，圣迪马斯矿的矿产资源和矿产储量报告。

圣多明各项目的矿产资源报告截至2020年2月13日，矿产储量报告截至2018年11月14日。

AA。

Stratoni矿的矿产资源及矿产储量报告截至2023年9月30日。

BB。

Toroparu项目的矿产资源报告截至2023年2月10日。

7.	工艺回收率是公司估计的可销售产品（多矿或精矿）中金、银、钯、铂或钴的平均百分比，在适用现场工艺厂从开采的矿石中回收。’

8.	矿产储量是使用适当的工艺和矿山回收率、贫化、运营成本和以下商品价格估算的：

Aljustrel矿为Feitais、Moinho和St João矿和Estação项目提供了3.0%的锌停产。–

Antamina矿——假定每磅铜3.50美元、每磅锌1.10美元、每磅钼11.10美元和每盎司银21.50美元，每小时工厂操作的截止值为6，000美元。

黑水项目NSR—NSR削减每吨13.00加元，假设黄金每盎司1400美元，白银每盎司15.00美元。–

Cangjoys项目——假设黄金每盎司1500美元、铜每磅3.00美元和白银每盎司18.00美元，NSR价格下降至每吨23.00美元之间。

康斯坦西亚矿的NSR截止价为每吨6.40美元，假设黄金每盎司1650美元，白银每盎司22.00美元，铜每磅3.60美元，钼每磅12.00美元。–

铜世界综合体项目每磅铜3.75美元，钼12.00美元，银22.00美元，黄金1650美元。–

Cozamin矿——长孔的NSR截止价为每吨60.54美元，切割和充填的截止价为每吨65.55美元，假设铜每磅3.55美元，银每盎司20.00美元，铅每磅0.90美元，锌每磅1.15美元。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [68]

Curraghinalt项目—假设每盎司黄金1200美元，每吨黄金3.0克。

库里潘巴项目——假设黄金每盎司1630美元，白银每盎司21.00美元，铜每磅3.31美元，铅每磅0.92美元，锌每磅1.16美元，NSR每磅32.99美元。

DeLamar项目的NSR截止价为每吨3.55美元和3.65美元，佛罗里达山和DeLamar混合浸出价为每吨4.20美元和4.65美元，均假设黄金每盎司1650美元和白银每盎司21.00美元。–

FIELD预计每吨黄金为0.235克，假设每盎司黄金为1.650美元。–

鹅项目：

Umwelt每吨黄金的截止量为1.72克，地下开采每吨黄金的截止量为3.9克。–

二、

Llama每吨黄金的截止值为1.74克，地下矿每吨黄金的截止值为4.1克。–

三、

鹅主矿开采量为1.70克/吨，地下开采量为4.1克/吨。–

四、

Echo对露天矿的黄金临界值为每吨1.60克，对地下矿的黄金临界值为每吨3.5克。–

Kudz Ze Kayah项目—NSR的截止值为：露天矿每吨29.30加元，地下矿每吨173.23加元，假设黄金每盎司1，310美元，白银每盎司18.42美元，铜每磅3.08美元，铅每磅0.94美元，锌每磅1.10美元。

Kutcho项目NSR的截止价为：露天矿的氧化矿石每吨38.40加元，硫化物每吨55.00加元，地下矿的截止价为每吨129.45加元，假定每磅铜3.50美元，每磅锌1.15美元，每盎司银20.00美元，每盎司黄金1600美元。–

Los Filos矿山根据工艺目的地和冶金回收率的不同，露天矿山的盈亏平衡截止值为，地下矿山的NSR截止值为每吨65.80—96.60美元，假设黄金每盎司1，450美元，白银每盎司18.00美元。–

马拉松项目——假设钯每盎司1500美元、铂每盎司1000美元、铜每磅3.50美元、黄金每盎司1600美元和白银每盎司20.00美元，NSR每盎司16.00加元。

Marmato矿的上限为每吨2.05克黄金，下限为每吨1.62克黄金，均假设每盎司黄金1500美元。–

矿物公园项目—NSR的截止价为每吨10.50美元，假设铜每磅2.81美元，钼每磅14.25美元，白银每盎司16.13美元。

托德山项目蝙蝠侠存款的黄金截止价为每吨0.35克，堆浸为零截止价，假设每盎司黄金1600美元。–

Neves—Corvo矿山的NSR截止值为每吨49至82欧元，具体取决于铜和锌矿产储量的面积和开采方法，假设每磅铜3.65美元、每磅铅0.90美元和每磅锌1.15美元。–

Peñasolmine—黄金每盎司1，400美元，白银每盎司20.00美元，铅每磅1.00美元，锌每磅1.20美元。

Platreef项目——假设铂每盎司1600美元、钯每盎司815美元、黄金每盎司1300美元、铑每盎司1500美元、镍每磅8.90美元和铜每磅300美元，则在每吨155美元和80美元之间下降。

Salobo矿假定每盎司1，525美元黄金和每磅铜3.52美元，则为0.25%铜当量截止值。–

圣迪马斯矿每盎司黄金价格为1750美元，白银价格为22.50美元。–

圣多明各项目—可变吞吐率和截止线假设每磅铜3.00美元、每盎司黄金1，290美元和每吨铁100美元。

静水矿—静水矿和东博尔德次级开采的铂和钯合计截止为每吨6.86克，东博尔德的斜坡和充填的铂和钯合计截止为每吨1.71克，假定每盎司1，500美元的2E CGM价格。

AA。

萨德伯里矿—黄金每盎司1450美元，镍每磅8.16美元，铜每磅3.40美元，铂每盎司1200美元，钯每盎司1400美元，钴每磅22.68美元。

BB。

Voisey Kills Bay矿山的NSR截止价为 Discovery Hill露天矿每吨28.00加元，Reid Brook每吨230加元至250加元，Eastern Deeps每吨210加元至250加元，均假设每磅铜3.40美元，镍8.16美元和钴22.68美元。’–

Cc.

Zinkgruvan矿的NSR截止值范围为每吨950至1，100瑞典克朗，取决于铜和锌矿产储量的面积和开采方法，假设每磅铜3.65美元、每磅铅0.90美元和每磅锌1.15美元。–

9.	矿产资源量采用适当的回收率和以下商品价格进行估算：

Aljustrel矿为Feitais、Moinho和St João矿和Estação项目提供了3.0%的锌停产。–

Antamina矿——露天矿的冶炼作业每小时6，000美元，地下矿的冶炼作业每小时53.80美元，两者均假设每磅铜3.50美元，每磅锌1.30美元，每磅钼13.30美元，每盎司银24.60美元。

黑松每吨黄金约0.2克，假设每盎司黄金1，800美元。–

黑水公司项目每吨黄金当量为0.2克，假设黄金每盎司1400美元，白银每盎司15.00美元。–

酿酒厂溪项目每吨黄金20.37克，假设每盎司黄金1500美元。–

Cangjoys项目—假设黄金每盎司1600美元、铜每磅3.50美元、钼每磅11.00美元和银每盎司21.00美元，则每吨0.25克黄金当量截止值。

Constancia矿的NSR截止值为6.40美元/吨，地下矿的截止值为0.65% ，两者均假设黄金每盎司1，650美元，白银每盎司22.00美元，铜每磅3.60美元，钼每磅12.00美元。–

Copper World Complex项目假设铜的截止量为0.1%，氧化率低于50%，假设每磅铜3.75美元，钼12.00美元，银22.00美元，黄金1650美元。–

Cotabambas项目假设每盎司黄金1850美元，每盎司白银23.00美元，每磅铜4.25美元和每磅钼20.00美元，每磅铜20.00美元。–

Cozamin矿NSR的截止价为每吨59.00美元，假设铜每磅3.75美元，白银每盎司22.00美元，铅每磅1.00美元，锌每磅1.35美元。–

Curraghinalt预计每吨黄金价格为5.0克，假设每盎司黄金为1200美元。–

库里潘巴项目——露天矿的NSR截止价为每吨29.00美元，地下矿的截止价为每吨105美元，假设黄金每盎司1800美元，白银每盎司24.00美元，铜每磅4.00美元，铅每磅1.05美元，锌每磅1.30美元。

DeLamar项目氧化物浸出和混合浸出的临界值为每吨黄金当量0.17克，每吨黄金当量0.1克–

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [69]

库存截止，均假设黄金每盎司1，800美元，白银每盎司21.00美元

FIELD预计每吨黄金为0.15克，假设每盎司黄金为1，800美元。–

鹅项目——假定黄金价格为每盎司1，550美元，所有矿床的露天矿和地下矿每吨3.0克黄金截止。

Kudz Ze Kayah项目KUNSR的截止价为每吨25加元，地下95加元假设黄金每盎司1，300美元，白银每盎司20.00美元，铜每磅3.50美元，铅每磅1.05美元，锌每磅1.50美元。–

Kutcho项目主露天矿的铜当量截止值为0.45%，主地下铜当量截止值为0.05%，Esso和Sumac地下铜当量截止值分别为1.05%、0.95%和1.05%，均假设每磅铜3.50美元、每磅锌1.15美元、每盎司银20.00美元和每盎司黄金1，600美元。–

Loma de La Plata预计每吨白银12.50美元，铅0.50美元。–

Los Filos矿山露天矿的黄金停产为每吨0.2克，Los Filos South地下矿的黄金停产为每吨1.71克，Los Filos North地下矿的黄金停产为每吨2.05克，Bermejal地下矿的黄金停产为每吨2.71克，所有这些都假设黄金每盎司1，550美元，白银每盎司18.00美元。–

马拉松项目的NSR截断值为每吨15.00加元，假设钯每盎司1，800美元、铂每盎司1，000美元、铜每磅3.50美元、黄金每盎司1，600美元和白银每盎司20.00美元。–Sally和Geordie 项目的NSR截断值为每吨13.00加元，假设钯每盎司1600美元，铂每盎司900美元，铜每磅3.00美元，黄金每盎司1500美元，白银每盎司18.00美元。

Marmato矿的上限为每吨1.8克黄金，下限为每吨1.3克黄金，均假设每盎司黄金1，700美元。–

每盎司黄金1600美元，每盎司白银20.00美元，每盎司黄金20.00美元，每盎司黄金20.26克。–

矿物公园项目——假设每磅铜3.45美元，钼10.00美元，银23.00美元，铜当量为0.15%。

Minto矿NSR的截止价为露天矿每吨35.00加元，地下矿每吨70加元，假设黄金每盎司1500美元，白银每盎司18.00美元，铜每磅3.10美元。–

托德山项目蝙蝠侠和奎格利矿床的黄金临界值为每吨0.4克，堆利奇为零临界值，假设每盎司黄金1300美元。–

Neves—Corvo矿对铜矿资源采用1.0%的截止铜，对锌矿资源采用4.5%的截止锌，两者均假设每磅铜4.20美元，铅0.90美元，锌1.15美元。–

AA。

Pascua—Lama项目每盎司黄金1700美元，每盎司白银21.00美元，每磅铜3.75美元。–

BB。

Peñasolmine—黄金每盎司1600美元，白银每盎司23.00美元，铅每磅1.20美元，锌每磅1.45美元。

Cc.

Platreef项目—每吨2.0克3PE + Au（铂、钯、铑和金）的停产。

Dd.

Salobo矿按每盎司黄金1525美元和每磅铜3.52美元计算，按0.25%铜当量截止值计算。–

依。

圣迪马斯矿每吨165克白银当量截止，假设黄金每盎司1800美元，白银每盎司25.00美元。–

法郎。

圣多明各项目——假定铜每磅3.50美元、黄金每盎司1，300美元和铁矿每吨99美元，铜当量为0.125%。

GG。

静水矿山假定每盎司2E CGM价格为1，500美元，静水矿山的铂和钯合计截止量为3.77克/吨，东博尔德次开采的铂和钯截止量为6.86克/吨，东博尔德斜坡和填充的铂和钯截止量为1.71克/吨。–

HH。

Stratoni矿厂NSR的截止价为每吨200美元，假设铜每磅2.75美元，铅每磅0.91美元，锌每磅1.04美元，银每盎司17.00美元。–

二、

萨德伯里矿—黄金每盎司1200美元至1373美元，镍每磅6.07美元至8.16美元，铜每磅2.38美元至3.18美元，铂每盎司1150美元至1225美元，钯每盎司750美元至1093美元，钴每磅12.47美元至20.41美元。

JJ。

Toroparu项目假设每盎司黄金1650美元，露天矿每吨黄金1.5克，地下矿每吨黄金1650美元。–

KK。

Voisey Koses Bay矿山的NSR削减为Discovery Hill露天矿每吨28加元，Reid Brook和Discovery Hill Underground每吨250加元，所有这些都假设每磅铜3.40美元，每磅镍8.16美元和每磅钴22.68美元。’–

呃.。

Zinkgruvan矿的NSR截止值为每吨740至920瑞典克朗，取决于锌矿资源的面积和开采方法，铜矿资源的NSR截止值为每吨800至830瑞典克朗，假设每磅铜4.20美元，铅0.90美元，锌1.15美元。–

10.	这些表格中有关Antamina、Peñassum和Salobo矿山的科学和技术信息由公司从以下归档文件中获得：

Antamina Teck Resources年度信息表于2024年2月23日在SEDAR上提交。–

PeñasursNewmont 2023年12月31日资源和储量新闻稿，日期为 2024年2月22日，–’

Salobo Vale已提交了Salobo矿的技术报告摘要，可在Edgar上查阅，网址为 https：//www.example.com。–

公司QP已批准该合作伙伴披露有关公司Antamina矿、Peñasrim矿和Salobo矿的矿产资源和矿产储量估算的科学和技术信息。’’

11.	本公司应占矿产资源和矿产储量的Antamina银权益、Cozamin银权益、马尔马托金和银权益、圣多明各金权益、黑水金和银权益、马拉松金和铂权益、萨德伯里金权益、法迪金权益、鹅金权益、库里潘巴金和银权益、静水钯权益、Cangrews金权益、Curraghinalt金权益，’Kudz Ze Kayah黄金和白银权益、Platreef黄金、钯和铂金权益、Mt Todd版税和Voisey s Bay钴权益受到各种合同预期产量的限制。’

12.	在提前存款协议中，公司可以选择在可行性研究交付后或如果可行性研究未在规定的时间框架内交付，终止协议。

13.	Stillwater PMPA规定，自2018年7月1日起，Sibanye—Stillwater将在矿山寿命期内交付100%的黄金产量，在交付375，000盎司之前交付4.5%的钯产量，在交付375，000盎司之前交付2.25%的钯产量，

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [70]

另外交付175,000盎司，此后在矿山寿命内生产1.0%的钯。应占钯矿产储量及矿产资源量已按4.5%/2.25%/1.0%产量权益计算。

Stillwater矿自1986年以来一直在运营，East Boulder矿自2002年以来一直在运营。铂、钯、金和铑的个别品级是根据截至本文件日期向公司提供的平均历史生产结果，使用适用于铂和钯的综合品级的比率进行估算的。因此，已使用以下比率估算了Stillwater矿的归属矿产资源和矿产储量的钯和金品位：

静水矿：Pd=(Pd+Pd)/(1/3.51+1)，Au=(Pd+Pt)x 0.0238

东博尔德矿：Pd=(Pd+Pd)/(1/3.6+1)，Au=(Pd+Pt)x 0.0323

14.	根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于从San Dimas矿按固定金银交换比例70：1转换为黄金的应付白银产量的25%的额外黄金金额。如果黄金和白银的平均价格比在6个月或更长时间内降至低于50：1或增加到90：1以上，则应根据具体情况将价格调整至50：1或90：1，直到黄金与白银的平均价格比在6个月或更长时间内介于50：1至90：1之间的时间，在此情况下应恢复70。

15.	Marmato PMPA规定，Aris Gold Corp将交付10.5%的黄金产量，直到交付310,000盎司，然后交付5.25%的黄金产量，以及100%的白银产量，直到交付215万盎司，此后交付50%的白银产量。应占储量及资源量已按黄金10.5%/ 5.25%及白银100%/50%基准计算。

16.	本公司与Aris Mining订立的S PMPA是一份早期定金协议，根据该协议，本公司将有权从Toroparu项目购买黄金产量的10%及白银产量的50%。

17.	本公司与切萨皮克黄金公司(切萨皮克)达成的S协议是一项特许权使用费，据此，本公司将有权获得0.5%的冶炼厂净收益特许权使用费。

18.	关于AnTamina矿的AnTamina PMPA(二零一五年十一月三日)规定，Glencore将交付相当于白银产量33.75%的白银，直至交付140百万盎司为止，其后交付相当于白银产量22.5%的白银。应占储量及资源已按33.75%/22.5%计算。

19.	本公司仅对Aljustrel 矿铜含量低于15%的精矿中所含的银拥有权利。

20.	Cozamin PMPA规定，Capstone将提供相当于白银产量50%的白银，直至交付1000万盎司为止，此后在矿山寿命内提供33%的白银。应占储量及资源已按50%/33%计算。

21.	铜世界复杂矿产资源和矿产储量不包括浸出材料。

22.	Voisey S海湾钴项目管理协议规定，在向本公司交付3,100万磅之前，淡水河谷将交付钴产量的42.4%，此后将交付矿寿命内钴产量的21.2%。可归属储量和资源按42.4%/21.2%计算。

23.	S公司与Panoro订立的PMPA是一项早期定金协议，根据该协议，本公司将有权从Cotabambas项目购买白银产量的100%及黄金产量的25%，直至交付9,000,000银当量盎司为止，至此，在矿山的整个生命周期内，矿流将降至白银产量的66.67%及黄金产量的16.67%。

24.	本公司与Sabre Gold Mines Corp.附属公司Golden Predator Explore Ltd.订立的S PMPA为一项特许权使用费，据此，本公司将有权就Brewery Creek矿生产的第一批600,000盎司黄金收取2.0%的冶炼厂净收益，超过此净收益后，NSR将增至2.75%。Sabre有权通过向公司支付200万美元回购增加的NSR的0.625。应占资源已按2.0%/2.75%计算。

25.	圣多明各PMPA规定，Capstone将交付相当于黄金产量100%的黄金，直到交付285,000盎司，之后在矿山生命周期内交付67%的黄金。应占储量及资源已按100%/67%计算。

26.	Fenix PMPA规定，RIO2将提供相当于黄金产量的6%的黄金，直到90,000盎司交付为止，然后是黄金产量的4%，直到140,000盎司交付，以及此后矿山寿命的3.5%。应占储量及资源已按此6%/4%/3.5%基准计算。

27.	Blackwater白银和金流协议规定，Artemis将分别交付相当于的白银和黄金：(I)交付1780万盎司之前应付白银产量的50%，此后矿山寿命的33%；及(Ii)交付464,000盎司之前应付黄金产量的8%，以及之后矿山寿命的4%。应占储量及资源已按白银50%/33%及黄金8%/4%基准计算。

28.	马拉松项目管理协议规定，在交付150,000盎司黄金之前，世代将提供100%的黄金产量，此后在矿山寿命内交付黄金产量的67%，在交付120,000盎司之前交付22%的铂金产量，在矿山寿命内交付15%的黄金产量。黄金的归属储量及资源量按100%/67%计算，铂金按22%/15%的基准计算。

29.	Curipamba PMPA规定，Adventus将交付相当于白银产量的75%的白银和黄金，直到交付460万盎司，此后在矿山寿命期内交付50%；黄金产量的50%，直到交付150，000盎司，此后在矿山寿命期内交付33%。可归属储量和资源量的计算依据是白银的75%/50%，黄金的50%/33%。

30.	关于Sabina S行使其于控制权变更时回购Goose金矿33%的选择权，本公司S与B2 Gold的附属公司Sabina订立的黄金交割责任已减少，因此Sabina将交付相当于黄金产量2.78%的黄金，直至87,100盎司交付为止，然后交付1.44%至134,000盎司，此后矿山寿命则为1.0%。应占储量及资源已按2.78%/1.44%/1.0%基准计算。

31.	Cangrejos PMPA规定，Lumina Gold将提供相当于黄金产量6.6%的黄金，直到交付70万盎司为止，此后在矿山寿命内将提供4.4%的黄金。应占储量及资源已按6.6%/4.4%计算。

32.	拥有Liberty Gold的公司S PMPA为特许权使用费，据此，本公司将有权获得0.5%的冶炼厂净回报。可归属资源已按0.5%计算。

33.	Curraghinalt PMPA规定，DalRadian将交付相当于应付黄金产量3.05%的黄金，直至交付125,000盎司黄金，之后在矿山寿命内交付1.5%。应占黄金储量及资源量已按3.05%/1.5%计算。

34.	Kudz Ze Kayah PMPA规定，在24,338盎司黄金和3,193,375盎司白银交付之前，BMC将交付相当于精矿中金属含量7.375%的金银，然后交付6.125%至28,000盎司黄金和3,680,803盎司白银，然后交付5.5%至42,861盎司黄金和5,624,613盎司白银，并在此后的矿山寿命内交付6.75%的黄金和白银。应占黄金及白银储量及资源量已按7.375%/6.125%/5.5%/6.75%计算。

35.	《铂礁项目管理条例》规定，艾芬豪将提供相当于应付黄金产量的62.5%的黄金，直到218,750盎司黄金交付为止，50%到428,300盎司黄金交付为止，然后是3.125%的尾期，在满足某些条件时终止，5.25%的铂和钯交付，直到350,000盎司交付和3.0%，直到485,115盎司交付，然后是0.1%

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [71]

在满足某些条件时终止的尾部期间。应占黄金储量和资源量按62.5%/50%/3.125%计算，应占铂和钯按5.25%/3.0%/0.1%计算。

36.	本公司与Vista Gold的S PMPA是一项特许权使用费，据此，本公司将有权获得毛收入的1.0%，直至347万盎司黄金交付给收购者，然后是矿山整个生命周期毛收入的0.667%。应占黄金储量及资源量已按1.0%/0.667%计算。

37.	本公司与INCELA Resources订立的S项目管理协议为特许权使用费，据此，本公司将有权获得1.5%的冶炼厂净收益。应占资源和储量已按1.5%计算。

38.	2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。

39.	贵金属和钴是所有采矿业务的副产品金属，除Marmato矿、Toroparu项目、Fenix项目、Goose项目、Blackwater项目、Black Pine项目、Curraghinalt项目、Mt Todd项目和Delamar项目的黄金外，Navida项目的Loma de La Plata区的白银以及Stillwater矿山和Platreef项目的钯，因此，贵金属和钴储量和资源报告的经济截止日期将受到矿山其他金属商品价格变化的影响。

本节中的陈述包含前瞻性信息。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的警告说明。

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [72]

有关前瞻性陈述的注意事项

本文包含的信息包含《1995年美国私人证券诉讼改革法》定义的前瞻性陈述和适用的加拿大证券法定义的前瞻性信息。前瞻性陈述是除历史事实陈述之外的所有陈述，包括但不限于关于以下方面的陈述：

商品的未来价格；

估计采矿业务的未来产量(包括估计产量、磨矿产量、品级、回收率和勘探潜力)；

矿产储量和矿产资源的估算（包括储量换算率估算和估算的实现）；

惠顿公司PMPA 交易对手方在采矿运营处开始、时间安排和完成建设、扩建或改善项目；’

根据PMPA向交易对手支付前期现金对价、各方根据PMPA履行义务，以及公司根据PMPA收到与适用采矿作业相关的贵金属和钴生产或特许权使用费安排下的其他付款；’

惠顿的PMPA交易对手方遵守PMPA条款的能力（包括由于惠顿的PMPA交易对手方的业务、采矿业务和业绩），以及这些对惠顿的潜在影响；’’

公司根据PMPA的未来付款，包括任何加速付款；

未来生产的成本；

已生产但尚未交付的盎司的估计数；

ATM 计划下普通股的未来销售、净收益金额以及净收益用途；

普通股继续在伦敦证券交易所、纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市；

有关未来股息的任何陈述；

有能力为未履行的承诺提供资金，并有能力继续获得增值的公私伙伴关系；

预计惠顿S的产量和现金流将增加；

惠顿和S生产结构的预计变化；

惠顿的PMPA交易对手方遵守与公司协议项下任何其他义务条款的能力；’

销售贵金属和钴生产的能力；

对S公司业务结构充满信心；

公司对应付税款的评估，包括实施15%的全球最低税率，以及CRA和解的影响；’

2016年后纳税年度CRA可能进行的国内审计和国际审计；

本公司对S评估的任何税务重新评估的影响；

S公司有意以与CRA和解一致的方式提交未来的纳税申报单；

S公司对气候变化和环境的承诺；以及

评估各种法律和税务事项的影响和解决办法，包括但不限于审计。

一般而言，这些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如：前瞻性计划、前瞻性预期发生或不预期发生、前瞻性预期发生、前瞻性预算发生、前瞻性计划发生、前瞻性估计发生、前瞻性预测发生、前瞻性项目发生、前瞻性计划发生、前瞻性预期发生或前瞻性预期发生、前瞻性预期发生、前瞻性预期发生或预期发生、前瞻性预期发生、前瞻性预期发生或预期发生、前瞻性预期发生或预期发生、预期发生或预期发生、预期发生、预期发生或预期发生或未实现的陈述。“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”“”前瞻性陈述受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致惠顿的实际结果、活动水平、业绩或成就与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于：

与大宗商品价格波动相关的风险(包括惠顿和S以可接受的价格或根本不出售其贵重金属或钴生产的能力)；

与采矿作业有关的风险（包括该等作业开采的初级商品或其他商品的价格波动，采矿作业所在司法管辖区的监管、政治和其他风险，采矿的实际结果，与采矿作业的勘探、开发、经营、扩张和改进相关的风险，采矿作业的环境和经济风险，以及随着采矿作业计划的不断完善，项目参数的变化）；

缺乏对采矿业务的控制，必须依赖公开披露的准确性和从采矿业务的所有者和运营者那里获得的其他信息，作为其分析、预测和评估自身业务的基础；

与矿产储量和矿产资源估算准确性不确定有关的风险；

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [73]

与各方根据本公司S项目管理协议的条款履行S义务有关的风险，包括与本公司拥有项目管理协议的公司在对该等公司的经营业绩、财务状况、现金流或业务产生重大不利影响的情况下履行其在该等项目管理协议项下义务的能力、任何付款的提速、预计产量和勘探潜力；

与采矿业务的产量估计有关的风险，包括某些采矿业务预计开始生产的时间。

惠顿对税法法规或会计政策和规则的解释、遵守或应用被发现不正确或对公司业务运营的税务影响与目前预期有重大差异；’’

中国税务总局对本公司S纳税申报的任何挑战或重新评估，以及对本公司S以前和未来纳税申报的潜在负面影响；

评估CRA和解影响的风险(包括S公司的事实是否会发生实质性变化，或者法律或判例是否会发生变化)；

与根据《所得税法》（加拿大）对加拿大转让定价规则的任何潜在修订有关的风险，这些修订可能源于财政部2023年6月6日发布的咨询文件；’’

与实施15%的全球最低税率有关的风险，包括加拿大联邦政府于2023年8月4日发布的供咨询的立法草案，适用于本公司非加拿大子公司的收入，以及卢森堡颁布的适用于本公司卢森堡子公司截至2024年1月1日以及本公司及其其他子公司自2025年1月1日起的收入的立法；’’

交易对手信用和流动性风险；

矿山经营者和交易对手集中风险；

负债和担保风险；

套期保值风险；

流媒体行业的竞争风险；

与标的资产担保有关的风险；

与第三方PMP相关的风险；

与特许权使用费权益收入相关的风险；

惠顿与S收购战略相关的风险；

与公私伙伴关系协定项下第三方权利有关的风险；

与未来融资和证券发行有关的风险；

与未知缺陷和减损有关的风险；

与政府监管相关的风险；

与惠顿国际业务及采矿业务有关的风险；

与采矿业务的勘探、开发、运营、扩张和改进有关的风险；

与环境法规有关的风险；

惠顿和采矿业务获得和维护必要的许可证、许可证、批准和裁决的能力；

惠顿和采矿业务遵守适用法律、法规和许可要求的能力；

缺乏适当的供应、基础设施和员工来支持采矿作业；

与保险不足的采矿业务有关的风险；

无法更换和扩大矿产储量，包括某些采矿作业的预期开始生产的时间（包括产量、估计品位和回收率的增加）；

与采矿作业的矿产财产有关的所有权和土著人权利有关的不确定性；

惠顿和采矿业务获得充足融资的能力；

采矿业务完成许可、建设、开发和扩建的能力；

与全球金融状况有关的挑战；

与环境、社会和治理事项有关的风险；

与采矿作业生产的贵金属或钴以外的金属商品价格波动有关的风险；

与针对惠顿或采矿业务的索赔和法律诉讼有关的风险；

与惠顿普通股市价有关的风险；

惠顿和采矿业务保留关键管理人员或采购技术熟练和经验丰富的人员服务的能力；

与利率有关的风险；

与股息的申报、时间安排和支付有关的风险；

与获取采矿作业机密信息有关的风险；

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [74]

与在伦敦证交所、纽约证交所和多伦多证交所多次上市有关的风险；

与可能暂停普通股交易有关的风险；

与ATM计划下普通股销售相关的风险，包括此类普通股发行的任何净收益金额以及任何此类收益的使用；

与惠顿持有其他公司长期投资有关的股价风险；’

与积极股东有关的风险；

与声誉受损有关的风险；

与行业分析员发表意见有关的风险；

与气候变化影响和向低碳经济过渡有关的风险；

与惠顿和采矿业务实现气候变化和环境承诺的能力相关的风险；

与确保信息系统安全和安全相关的风险，包括网络安全风险；

与生成人工智能相关的风险；

与遵守反腐败和反贿赂法律有关的风险；

与公司治理和公开披露合规有关的风险；

由于流行病或大流行病而对惠顿或采矿业务造成重大影响的风险；

与财务报告内部控制充分性有关的风险；

在标题为“业务描述”的章节中讨论的其他风险，请参见惠顿公司最新的年度信息表（SEDAR + www.example.com），以及惠顿公司的表格40—F和表格6—K，所有这些都在美国存档。“–”’’ 华盛顿特区的证券交易委员会，并可在EDGAR上查阅（披露表）。“”

前瞻性声明基于管理层目前认为合理的假设，包括但不限于：

商品市场价格不发生重大不利变化；

采矿业务将继续运营，采矿项目将按照公开的声明完成，并实现其所称的产量估计；

采矿业务的矿产储量和矿产资源估算（包括储量换算率）是准确的；

惠顿从采矿业务的所有者和经营者那里获得的公开披露和其他信息是准确和完整的；

采矿业务的产量估计是准确的；

每一方都将按照PMP履行其义务；

惠顿将继续能够为未履行的承诺提供资金或获得资金；

惠顿将能够采购和获得增值的PMPA；

PMPA的条款和条件足以收回欠公司的债务；

惠顿已充分考虑PMPA中任何第三方权益的价值和影响；

将实现有关法律和税务事项解决方案的预期（包括涉及公司的CRA审计）；

惠顿已适当考虑加拿大税法在其结构和运营中的应用；

惠顿已按照加拿大税法提交了纳税申报单并缴纳了适用税款；

惠顿对CRA和解的应用是准确的（包括公司评估公司的事实或法律或判例没有发生重大变化）；’’’

惠顿评估S对实施15%全球最低税率对公司及其子公司的税收敞口和影响的评估是准确的；

根据ATM计划出售的普通股不会对普通股的市场价格产生重大影响，并且出售普通股的净收益（如有）将按预期使用；

普通股的交易不会因普通股在伦敦证券交易所、多伦多证券交易所和纽约证券交易所的多次上市而受到流动性、结算和结算系统的差异的不利影响；

S公司普通股不停牌；

有减值指标的任何PMPA的可收回金额的估计；

惠顿和采矿业务均不会因流行病或大流行病而受到重大影响；及

本披露所载的其他假设和因素。

虽然惠顿试图确定可能导致实际结果、活动水平、业绩或成就与前瞻性陈述中包含的那些有重大差异的重要因素，但可能存在其他因素导致结果、活动水平、业绩或成就不符合预期、估计或预期。无法保证前瞻性陈述将被证明是准确的，即使前瞻性陈述中描述的事件或结果已经实现或实质上实现，也无法保证

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [75]

他们将对惠顿产生预期的后果或影响。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述，并请注意实际结果可能有所不同。本文中包含的前瞻性陈述旨在向投资者提供信息，以帮助他们了解惠顿集团的预期财务和运营业绩，可能不适用于其他目的。’任何前瞻性陈述仅限于作出该陈述之日。惠顿不承诺更新任何前瞻性陈述，其中包括或纳入本文作为参考，除非根据适用的证券法。

关于储量和资源的警告性语言

有关矿产储量和矿产资源以及惠顿的更多信息，读者应参阅惠顿公司截至2022年12月31日的年度信息表和惠顿自2023年1月1日以来提交的其他持续披露文件，可在SEDAR+上查阅www.sedarplus.ca。’惠顿的矿产储量和矿产资源受其中规定的资格条件和注释的约束。’不属于矿产储量的矿产资源并不具有经济可行性。

美国投资者关于已计量、指示和推断资源的估计的警示：

此处包含的信息是根据加拿大现行证券法的要求编制的，这些要求与美国证券法的要求不同。术语“矿产资源储量”、“已探明矿产资源储量”和“已探明矿产资源储量”是加拿大采矿术语，其定义是根据加拿大国家仪器43—101矿产项目披露标准（CRNI 43—101矿产项目披露标准）和加拿大采矿、冶金和石油研究所（CRCIM）关于矿产资源和矿产资源储量的定义标准（CRCIM定义标准），由CIM理事会通过并经修订（CRCIM定义标准）。“”“”“”–“”“”–“”NI 43—101与SEC通常适用于美国公司的披露要求有很大不同。例如，如果公司根据SEC通常适用于美国公司的标准编制储量或资源估计，则无法保证公司根据NI 43—101报告的任何矿产储量或矿产资源将是相同的。“”“”“”“”“”因此，本文所载的描述惠顿公司矿藏的信息可能无法与美国公司公布的类似信息进行比较，这些信息必须遵守美国联邦证券法及其相关规则和条例。’敦促美国投资者仔细考虑惠顿公司40—F表格中的披露，该表格的副本可从惠顿或www.example.com获得。’

Wheaton Precious Metals 2023年度报告 —管理层讨论与分析 [76]

公司

信息

加拿大总部办事处–

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3500套房

西黑斯廷斯街1021号

温哥华，BC V6E 0C3

加拿大

T: 1 604 684 9648

F: 1 604 684 3123

开曼群岛办事处

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94 Solaris Avenue 300套房

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纽约证券交易所：WPM

伦敦证券交易所：WPM

董事

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彼得·吉林

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查尔斯·珍妮

玛丽莲·肖伯纳

兰迪·斯莫尔伍德

高级船员

兰迪·斯莫尔伍德

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