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管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日止的年度
2024年2月21日

目录
引言
12
核心业务和战略
13
Yamana收购和战略部署
13
2023年亮点
15
2023年经营业绩与经营展望
16
经营业绩
17
财务业绩
21
2024年运营展望
28
年度和季度财务信息
35
运营指标
36
替代业绩衡量标准(非公认会计准则)
38
风险和不确定性
47
材料会计政策、标准和判断
57
关联方交易
58
披露控制和程序
58
矿产储量和资源
60
警示注意事项
64
泛美白银公司。
11

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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以百万美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。
引言
本管理讨论与分析(“MD&A”)旨在帮助读者了解影响泛美银业及其子公司(统称“泛美”、“我们”或“公司”)业绩的重要因素,以及这些可能影响其未来业绩的因素。本MD&A应与本公司根据国际会计准则委员会(“IFRS”)发布的国际财务报告准则(“2023年年度财务报表”)编制的截至2023年12月31日止年度的经审计综合财务报表及其中所载的相关附注一并阅读。泛美的重大会计政策信息载于2023年年度财务报表附注3。除非另有说明,本MD&A和2023年年度财务报表中的所有金额均以美元表示。
本MD&A指的是各种非国际财务报告准则(“非公认会计准则”)指标,如“每盎司销售的全部维持成本”、“每盎司销售的现金成本”、“调整后收益(亏损)”和“基本调整后每股收益(亏损)”、“总债务”、“资本”和“营运资本”,这些指标被公司用来管理和评估公司每个矿山的经营业绩,并被采矿业广泛报告为业绩基准,在国际财务报告准则下没有标准化的含义。计算这些指标的方法可能与其他公司报告的类似指标不同。为便于更好地了解本公司计算的这些非GAAP衡量标准,本MD&A中提供了更多信息。请参阅本MD&A中题为“替代业绩(非GAAP)衡量标准”的章节,以详细说明“每盎司销售的综合维持成本”、“每盎司销售的现金成本”、“调整后的收益(亏损)”和“基本调整后每股收益(亏损)”、“总债务”、“资本”和“营运资本”,以及公司副产品信用和对账的详细信息。将这些措施列入2023年年度财务报表。
本MD&A中提及的“现金成本”应理解为销售的每盎司白银或黄金扣除副产品信用后的现金成本。本MD&A中提及的“AISC”应理解为每售出的白银或黄金盎司扣除副产品信用后的全部维持成本。
欲了解泛美公司及其业务活动的更多信息,请访问SEDAR+网站:www.sedarplus.ca,查询美国证券交易委员会网站:埃德加网站:www.sec.gov/edga。

泛美白银公司。
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核心业务和战略
泛美从事白银和黄金开采及相关活动,包括勘探、矿山开发、开采、加工、精炼和回收。该公司拥有并经营位于加拿大、墨西哥、秘鲁、巴西、玻利维亚、智利和阿根廷的银矿和金矿。我们还拥有危地马拉的埃斯科瓦尔矿,目前该矿尚未运营。此外,该公司正在美洲各地勘探新的银和黄金矿藏和机会。该公司在多伦多证券交易所(代码:PAAS)和纽约证券交易所(代码:PAAS)上市。
泛美的愿景是成为世界首屈一指的银矿公司,在发现、工程、创新和可持续发展方面享有卓越的声誉。为了实现这一愿景,我们的业务基于以下战略:
·通过安全、高效和无害环境的资产开发和运营,创造可持续的利润和卓越的投资回报。
·通过有针对性的近矿勘探和全球业务发展,不断取代和增长我们的矿产储量和矿产资源。
·通过公开和诚实的沟通以及道德和可持续的商业实践,与我们的员工、股东、社区和地方政府建立积极的长期关系。
·不断寻找机会,通过内部和收购来升级和提高我们的资产质量。
·鼓励我们的员工在整个组织中具有创新性、响应性和企业家精神。
为了执行这一战略,泛美公司组建了一支行业领先的采矿专业团队,他们对我们业务的各个方面都有深入的知识和经验,这使公司能够自信地通过建设和运营来推进早期项目。
Yamana收购和战略部署
在Yamana将其加拿大资产出售给Agnico Eagle Mines Limited之后,公司于2023年3月31日完成了对Yamana Gold Inc.(“Yamana”)100%已发行和流通股的收购(“Yamana收购”)。作为收购Yamana的对价,泛美向Yamana的前股东发行了1.538亿股泛美普通股,价值约28亿美元。自2023年3月31日起,公司开始整合Yamana的经营业绩、现金流和净资产。
公司通过收购Yamana的各种矿山和项目组合,力求增加白银和黄金的产量,扩大其矿产储量,延长矿山寿命和增长机会,包括以下主要矿山:巴西的Jacobina矿、智利的El Peñon矿和Minera矿、阿根廷的Cerro Moro矿(统称“收购矿”),以及阿根廷Mara开发项目(“Mara”)56.25%的权益。
本公司于2023年第一季度报告了Yamana收购的初步会计,并自收购日期起有长达一年的时间来调整任何已确认的临时金额,并根据收购日期已有的新信息确认新的资产和负债。因此,公司记录了调整,最重要的是通过最终确定购买分配的过程对收购的递延税项负债和矿产资产进行了调整。所有受调整影响的计量均已追溯反映至收购日期。
于2023年,本公司分别于2023年9月20日、9月22日及11月6日完成出售其于Mara的56.25%权益、于秘鲁Morococha矿的92.3%权益及于Agua de la Falda S.A.(“ADLF”)的57.74%权益。
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根据Mara出售协议的条款,Glencore International AG(“Glencore”)以现金支付475,000,000美元,并授予泛美就该物业支付0.75%的铜净冶炼厂使用费,泛美有权自由转让该特许权使用费。交易完成后,Glencore取得Mara的100%所有权。
根据有关出售Morococha矿的协议条款,Alpayana S.A.支付2,860万美元现金,包括于2023年第二季度支付的500万美元按金及最终营运资金调整,以收购本公司于拥有Morococha矿的泛美秘鲁附属公司Compañia Minera阿根廷公司的92.3%权益。
根据ADLF出售协议的条款,Rio Tinto Limited的一家附属公司于完成交易时支付现金45,55万美元,并根据该等特许权所取得的所有权权益按比例向泛美的子公司授予所有贵金属1.25%的冶炼厂净收益特许权使用费及ADLF若干矿产特许权的所有贱金属生产的0.2%冶炼厂净收益特许权使用费。
出售这些非核心资产与泛美在收购Yamana后声明的优化投资组合的目标是一致的。这些交易使泛美能源能够减少其年度项目资本、回收以及护理和维护成本。出售的财务影响在2023年年度财务报表附注9中进一步说明。
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2023年运营和财务重点
白银产量2044万盎司
2023年的综合白银产量为2,044万盎司,比2022年的1,845万盎司高出198万盎司。
黄金产量为8829万盎司
2023年综合黄金产量为882.9万盎司,比2022年的55.25万盎司高出330.4万盎司。2023年的黄金产量是公司的纪录,反映了收购的Mines的贡献。
现金成本(1)和全额维持成本(“AISC”)(1)
2023年每盎司白银细分现金成本为13.07美元,比2022年高出0.35美元。2023年黄金部门每盎司现金成本为1113美元,与2022年的现金成本相当。
2023年AISC白银分部每盎司18.17美元,比2022年每盎司高1.69美元。2023年AISC黄金分部每盎司1,371美元,比2022年每盎司低277美元。
损益表、现金流量、流动性和营运资金状况
2023年的收入为23亿美元,比2022年增长了55%,这主要是收购Yamana的结果。
2023年录得净亏损1.049亿美元,或每股基本亏损0.32美元,而2022年净亏损3.401亿美元,或每股基本亏损1.62美元。
2023年调整后收益(1)为3930万美元,或每股基本调整收益0.12美元,而2022年调整后收益为1790万美元,或每股基本调整收益0.09美元。
2023年,运营现金流产生了4.502亿美元,而2022年为3180万美元。
截至2023年12月31日,流动资金和营运资本包括营运资本(1)7.658亿美元,包括4.409亿美元的现金和短期投资,以及其循环可持续发展挂钩信贷安排(“SL-Credit Finance”)下的7.5亿美元可用资金。总债务(1)8.016亿美元与泛美公司通过收购Yamana、建筑和其他贷款以及租赁而承担的两笔优先票据有关。
(1)调整后收益、现金成本、AISC、营运资本和总债务是非GAAP衡量标准;有关这些衡量标准与2023年年度财务报表的详细对账,请参阅本MD&A的“替代业绩(非GAAP)衡量标准”部分。

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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以百万美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
2023年运营业绩与2023年运营展望
下表列出了2023年实际金属产量、现金成本、AISC和资本支出与本公司2023年运营展望(日期为2023年5月10日的第一季度MD&A)的对比。
 2023年运营展望
2023年实际(1)
白银生产--蚊子21.0 - 23.020.4
黄金生产--Koz870 - 970883
锌产量-kt41 - 4539
铅产量-kt18 - 2119
铜产量-kt55
白银分部现金成本(美元/盎司)(2)
10.00 - 12.0013.07
黄金分部现金成本(美元/盎司)(2)
975 - 1,1001,113
AISC白银分部(每盎司$)(2)
14.00 - 16.0018.17
黄金分部AISC(美元/盎司)(2)
1,275 - 1,4251,371
持续资本(百万美元)305.0 - 320.0288.5
项目资本(百万美元)95.0 - 105.094.5
(1)反映2023年3月31日至12月31日期间9个月内Cerro Moro、Jacobina、El Peñon和Minera佛罗里达州矿山的所有权。
(2)现金成本和AISC是非GAAP计量。有关这些衡量标准的更多信息,请参考本MD&A的“替代绩效(非GAAP)衡量标准”部分。
白银和黄金生产
2023年综合白银产量为2,040万盎司,低于2023年运营展望,原因是La Colorada在较高品位矿区的通风受限,以及2023年10月暂时停止运营,但被San Vicente白银产量增加部分抵消。2023年综合黄金产量为88.3万盎司,处于2023年经营展望之内,尽管El Peñon的产量较低,这与矿山某些部分的品位调整有关,从而导致开采的黄金品位较低。
现金成本和AISC
Silver Segment现金成本为每盎司13.07美元,高于预测的每盎司10.00美元至12.00美元,这主要是由于La Colorada的通风限制导致产量不足,以及La Colorada的采矿成本上升以及Huaron的地下矿山开发增加所致。这些增长被Cerro Moro低于预期的成本部分抵消,这是由于产量增加以及金价上涨、加工厂运营优化和组织加强所致。白银分部AISC为每盎司18.17美元,主要是受影响白银分部现金成本的相同因素推动。
黄金分部现金成本为每盎司1,113美元,高于预测的每盎司975美元至1,100美元,这主要是由于El Peñon的黄金产量低于预期,与较低的品位调节有关。黄金分部AISC每盎司1,371美元的价格受到推动黄金分部现金成本的相同因素的影响,但被Dolores成本下降的可变现净值(“NRV”)调整3,570万美元以及La Arena、Shahuindo和El Peñon的持续资本因项目执行延迟而减少所抵消。
资本支出
持续资本支出比《2023年运营展望》规定的范围下限低1,650万美元,主要是因为La Arena的资本化剥离重新分类为运营成本,以及Shahuindo和El Peñon的项目延迟。2023年的项目资本低于2023年的运营展望范围,主要是由于在Huaron的新的干堆尾矿储存设施的批准延迟、与Timmins的膏体工厂相关的付款以及在Jacobina的工厂设施基础设施升级的建设。
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认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
2023年运营业绩
综合(1)(2)
 截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
 20232022方差20232022方差
生产
银色考兹4,835 4,763 73 20,437 18,455 1,982 
金色高音267.8 164.4 103.4 882.9 552.5 330.4 
锌-kt9.4 10.5 (1.1)38.8 38.6 0.2 
铅-kt4.2 5.0 (0.8)18.7 18.7 — 
铜制-kt1.4 1.3 0.1 5.0 5.3 (0.2)
现金成本-售出的每盎司$(2)
银牌细分市场19.31 14.41 4.90 13.07 12.72 0.35 
黄金细分市场1,096 1,077 19 1,113 1,113 — 
AISC-每盎司售出$(2)
银牌细分市场26.55 17.79 8.77 18.17 16.48 1.69 
黄金细分市场1,411 1,502 (91)1,371 1,649 (277)
(1)请参阅本MD&A关于矿山运营和成本指标的“运营指标”和“替代业绩(非公认会计原则)指标”部分。
(2)获得的Mines数据代表2023年3月31日至2023年12月31日的经营业绩。
(3)现金成本和AISC是非GAAP计量。请参考本MD&A的“替代绩效(非公认会计原则)衡量标准”一节,了解这些衡量标准与生产成本的详细对账。
白银生产
2023年综合白银产量为2,044万盎司,2022年为1,845万盎司。这一增长是由于收购的Mines和San Vicente较高的白银产量,抵消了Manantial ESpejo于2023年1月安排进行维护和维护导致的产量下降,以及La Colorada因通风限制和2023年10月因安全考虑而暂停运营而导致的产量下降。
黄金生产
2023年的综合黄金产量为882.9万盎司,而2022年的综合黄金产量为552.5万盎司。这一增长是由于收购的Mines抵消了Manantial ESpejo正在进行维护和维护的较低产量以及Dolores矿对较低品位金矿带的排序所致。
贱金属生产
2023年锌、铅、铜产量分别为388万吨、18.7万吨、50万吨。锌和铅产量与2022年持平,这是由于华龙的产量增加,这是由于矿山排序进入更高品位的矿区,以及收购了佛罗里达州的Minera,抵消了进入维护和维护阶段的Morococha的产量下降,以及La Colorada的产量因通风驱动的限制而下降。由于Morococha进入维护和维护阶段,铜产量较2022年有所下降。
现金成本
2023年每盎司白银分部现金成本为13.07美元,比2022年的12.72美元高0.35美元,反映出:La Colorada的成本上升是由于每吨运营成本上升、银品位下降以及锌和铅产量下降导致的副产品信用下降,所有这些都与通风限制有关;以及由于锌和铜价格下降,华龙的副产品信用下降。这些增长被收购Cerro Moro产生的较高的黄金副产品信贷以及Manantial ESpejo进入维护和维护阶段后Manantial ESpejo剩余销售的贡献部分抵消。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以百万美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
2023年黄金部门每盎司现金成本为1113美元,与2022年1113美元的现金成本相当。这主要是由于从Jacobina收购成本较低的生产,以及Dolores的副产品信贷增加,这是由于矿山排序进入更高品位的银矿石而导致的,但被以下因素部分抵消:La Arena的每盎司成本因采矿成本上升而增加,该成本在上一年被资本化为递延剥离;Timmins的运营成本因劳动力短缺导致承包商使用量增加和具有挑战性的地面条件而增加,从而限制了产能;以及从Minera佛罗里达州收购成本更高的生产。
鞍钢
2023年白银分部AISC每盎司18.17美元的价格比2022年每盎司高1.69美元,这是由于上述因素增加了现金成本,以及与矿山开发进展和通风项目投资相关的华龙持续资本增加,以及La Colorada的380万美元成本增加的NRV调整。
2023年AISC黄金分部每盎司1,371美元,比2022年每盎司低277美元。减少的主要原因是,与Dolores于2022年成本增加的NRV调整9,890万美元相比,本期成本减少的NRV调整为3,570万美元,这导致Gold Segment AISC每盎司减少234美元,以及La Arena的持续资本减少,这与废物倾倒场准备、堆浸垫扩建以及采矿计划当前阶段的废矿比下降有关。
银牌细分市场运营
拉科罗拉达
于La Colorada矿,2023年白银产量为439万盎司,较2022年下降26%,主要反映产量下降及与矿山高品位、深部东部Candelaria区通风受限有关的品位下降,以及2023年10月因安全问题而暂停经营活动。这些因素还使锌和铅产量分别减少26%和25%。该公司已完成混凝土衬砌通风竖井的建设,2023年12月达到了581米的深度。在竖井表面安装两台排气扇的工作按计划将于2024年年中完成,之后矿井的通风条件预计将显著改善,从而加快开发速度和提高吞吐速度。
2023年每盎司22.82美元的现金成本比2022年每盎司高11.26美元,这主要是由于通风限制导致采矿成本上升、矿山生产率下降、银品位下降以及副产品铅和锌产量下降。2023年AISC每盎司28.13美元的价格比2022年每盎司高11.35美元,主要是由于影响现金成本的相同因素,以及每盎司0.84美元的成本增加的NRV库存调整,但部分被持续资本投资减少所抵消。2023年持续资本投资减少与井筒通风基础设施、矿山深化和其他场地基础设施的投资减少有关,但尾矿储存设施扩建投资的增加部分抵消了这一影响。
于2023年,本公司在项目资本上投资4440万美元以推进La Colorada Skarn项目,主要用于勘探和2023年12月18日宣布的初步经济评估(“PEA”),以及混凝土衬里通风竖井的挖掘。关于La Colorada地产的最新技术报告已于2024年1月31日在SEDAR+上提交,其中包括La Colorada Skarn项目的PEA以及推进La Colorada Skarn项目的预期时间和成本的细节。
塞罗·莫罗
Yamana收购于2023年3月31日至2023年12月31日完成后,白银产量为355万盎司,黄金产量为84.6万盎司,现金成本为每盎司2.68美元,鞍钢为每盎司10.00美元。在同一时期,该公司在持续资本方面投资了2540万美元,主要用于近矿勘探、地下矿山开发以及矿山设备更换和翻新。经营业绩与管理层的预期基本一致。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以百万美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
华龙
2023年,白银产量为361万盎司,与2022年的白银产量相当,因为产量、品位和回收率与去年基本一致。与2022年相比,锌和铅的产量分别高出13%和10%,这是由于矿山顺序进入较高品位的锌和铅矿带。2023年每盎司9.95美元的现金成本比2022年每盎司高3.80美元,主要是由于贱金属价格下降以及处理和精炼费用增加而导致的副产品信贷减少,但部分被贱金属产量增加所抵消。AISC在2023年每盎司增加了5.78美元,主要是由于影响现金成本的相同因素以及持续资本支出的增加。2023年持续资本投资的增加与进入Horizonte区的地下开发进展、通风项目和近矿勘探有关,但因常规尾矿储存设施扩建投资减少而部分抵消。此外,于2023年,本公司投资1,580万美元于与建造新的干式尾矿储存设施有关的项目资本。
圣文森特市
2023年,银、锌、铅和铜产量分别比2022年增长18%、2%、15%和24%,这主要归因于产能增加和开采的银和铅品位矿带。2023年的现金成本比2022年每盎司高0.43美元,主要原因是与盈利能力提高相关的特许权使用费增加,以及锌精矿销量增加导致的处理和精炼费用增加,但每盎司副产品信用增加抵消了这一影响。2023年,鞍钢每盎司17.09美元的价格比2022年每盎司低0.91美元,这是由于尾矿储存设施扩建投资减少导致的持续资本支出减少,部分抵消了现金成本同比增加的因素。
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍
该矿于2023年1月进行保养及保养,经剩余加工后,2023年白银产量为19万盎司,黄金产量为1.7万盎司,之后该厂亦进行保养及保养。
黄金细分市场运营
雅各比娜
收购Yamana于2023年3月31日至2023年12月31日完成后,黄金产量为14.78万盎司,现金成本为每盎司786美元,鞍钢为每盎司1,107美元。在同一时期,该公司投资4610万美元用于持续资本,主要用于近矿勘探、与矿石运输相关的租赁支付、尾矿储存设施投资和矿山设备更换。此外,该公司投资2,380万美元用于与工厂设施基础设施升级和开发进展相关的项目资本,以通过地下连接部分矿山。经营业绩与管理层的预期基本一致。
厄尔佩尼翁
Yamana收购于2023年3月31日至2023年12月31日完成后,白银产量为291万盎司,黄金产量为95.7万盎司,现金成本为每盎司1,000美元,鞍钢为每盎司1,207美元。该公司在同一时期投资了1860万美元用于持续资本,主要用于近矿勘探和矿山设备租赁支付、更换和翻新。经营业绩与预期不符,原因是经营计划持续修订及矿场某些区段的品位调整为负,所开采的银****位矿石低于预期。短缺对黄金产量的影响尤其大,这也对现金成本和AISC相对于预期产生了负面影响。2024年,我们将重点放在加密钻井上,以确认未来的生产等级。
蒂明斯
在Timmins矿,2023年的黄金产量为13.29万盎司,与2022年持平,反映出Bell Creek矿严峻的地面条件导致的产量下降,被较高的黄金品位所抵消
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以百万美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
开采和更高的回收率。具有挑战性的地面条件导致该矿某高品位地区的临时停工,影响了2023年第二季度和第三季度的生产;然而,在成功修复后,停工于2023年第四季度(“2023年第四季度”)全面解除,导致2023年第四季度黄金产量增加。2023年,公司投资770万美元用于开发和建设Bell Creek膏体回填厂相关的项目资本,该厂正在按计划推进,预计于2024年第三季度完工。2023年每盎司1,503美元的现金成本比2022年每盎司高129美元,主要原因是地面条件严峻,每盎司成本增加,以及某些地区开采的吨数增加,导致特许权使用费增加。2023年AISC每盎司1,800美元的价格比2022年每盎司高出160美元,这主要是由于影响同比现金成本的相同因素,以及对尾矿储存设施扩建和近矿勘探的投资增加。
沙音岛
Shahuindo矿的黄金产量为140.1千盎司,较2022年下降7%,主要反映出矿石排序为较低的黄金品位矿石和较低的堆积吨,但这部分被回收的盎司与浸出排序堆积的盎司的比率增加所抵消。2023年每盎司963美元的现金成本与2022年一致,而2023年AISC每盎司1,431美元的现金成本比2022年每盎司高111美元,原因是持续资本支出增加。2023年持续资本投资的增加主要与堆浸垫扩建、矿区场地准备和水处理厂建设有关,但因矿山设备更换投资减少而部分抵消。
La Arena
在La Arena矿,2023年的黄金产量为97.1万盎司,与2022年相当,这是由于矿山排序导致品位较低,但由于矿山排序与较低的条带比率导致2023年开采的废物吨较少,导致堆积的吨增加。2023年的现金成本为每盎司1,237美元,比2022年高出199美元,原因是黄金品位下降和采矿成本上升,鉴于矿山排序,这些成本在前一年计入递延剥离成本。2023年AISC每盎司1,520美元的价格比2022年每盎司低31美元,这是因为无论延迟废物开采的会计处理如何,两年开采的总吨都是可比的,而且在废物倾倒场准备和堆浸垫扩建方面的持续资本投资较低。
佛罗里达州米涅拉
在2023年3月31日至2023年12月31日完成对Yamana的收购后,黄金产量为72.4万盎司,现金成本为每盎司1,472美元,鞍钢为每盎司1,809美元。在同一时期,该公司在持续资本方面投资了2230万美元,主要用于近矿勘探、矿山设备更换和整修以及尾矿储存设施扩建。经营业绩与管理层的预期基本一致。
多洛雷斯
在多洛雷斯矿,2023年白银产量为219万盎司,黄金产量为10.71万盎司,分别比2022年下降2%和22%。黄金产量减少是由于堆积吨较少、矿石品位较低,以及回收的盎司与通过浸出排序堆积的盎司的比率较低所致。2023年每盎司1,021美元的现金成本比2022年每盎司低49美元,这是因为白银价格上涨导致每盎司副产品信用增加,以及本年度白银产量高于黄金产量。2023年AISC每盎司850美元的成本比2022年每盎司低1,214美元,主要是由于NRV库存调整,导致2023年成本降低3,570万美元,而2022年成本增加9,890万美元,同比下降每盎司1,025美元。此外,AISC的减少反映出由于采矿活动的逐步结束和现金成本的降低,持续资本减少。
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财务业绩
收益表
2023年第四季度和2023年全年(“2023年”)分别录得净亏损6780万美元和1.049亿美元,而2022年同期净亏损1.721亿美元和3.401亿美元。这相当于每股基本亏损分别为0.19美元和0.32美元(2022年第四季度(2022年第四季度)和2022年全年(2022年)-每股基本亏损分别为0.82美元和1.62美元)。
下表突出显示了2023年第四季度和2023年净亏损与2022年可比期间的差异。
三个月
截至的年度
净亏损,截至2022年12月31日$(172.1)$(340.1)注意事项
收入:
金属价格上涨$68.3 $137.9 
售出的金属数量增加243.1 712.2 
增加直销成本(4.9)(17.2)
增加负结算调整(12.3)(11.5)
总收入的增长294.2 821.4 (1)
销售成本:
增加的生产成本,不包括NRV库存调整$(194.7)$(514.3)
减少NRV库存调整5.6 129.5 
增加专利权使用费(11.4)(20.0)
生产成本和特许权使用费增加$(200.5)$(404.8)(2)
增加折旧和摊销(63.9)(168.2)(3)
销售成本增加(264.4)(573.0)
增加矿山运营收益29.8 248.4 
降低交易和整合成本157.1 132.1 (4)
增加的所得税支出(0.9)(7.0)
降低勘探和项目开发费用4.7 3.7 
增加投资收益2.0 10.7 
衍生品收益增加1.3 1.0 
减少出售矿产、厂房和设备的损失0.7 10.3 
(增加)减值费用减少(36.2)20.5 (5)
利息和财务费用增加(18.1)(68.9)(6)
增加一般和行政费用(15.4)(32.4)(7)
增加了其他费用(13.4)(19.2)(8)
(增加)减少汇兑损失(8.7)18.5 
降低(增加)护理和维护成本1.4 (37.1)(9)
来自合伙人的收益和收入减少— (45.4)(10)
净亏损,截至2023年12月31日的年度$(67.8)$(104.9)
1)2023年第四季度的收入比2022年第四季度高出2.942亿美元。主要差异为:(I)因收购Mines的贡献而售出的金属数量增加243.1百万美元,但因Manantial ESpejo正在保养及保养,以及La Colorada的产量因通风受限而下降而部分抵销;及(Ii)差异68,300,000美元,主要是由于金价及白银价格上升,抵销了2023年第四季度锌价下跌的影响有余。
2023年的收入比2022年高出8.214亿美元,主要来自收购的Mines的九个月贡献和贵金属价格的上涨,但被上述其他季度环比收入驱动因素部分抵消,此外,Morococha在2022年2月下旬进入护理和维护领域的收入减少,以及Dolores的产量因采矿和浸出排序而下降。
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2023年第四季度和2023年第四季度以及2022年可比期间的金属销售数量和实现价格为:
 
已实现金属价格(1)
金属销售量(2)
 截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
 20232022202320222023202220232022
白银
$22.33 $21.17 $22.94 $21.59 4,959 4,080 20,951 17,486 
黄金
$1,980 $1,736 $1,951 $1,792 270.4 146.6 893.9 548.8 
$2,493 $2,878 $2,656 $3,472 9.7 5.4 36.8 29.9 
$2,121 $2,111 $2,146 $2,148 4.0 4.6 17.9 17.6 
$8,146 $7,957 $8,475 $8,979 1.0 1.2 4.1 4.7 
(1)白银和黄金的金属价格以美元/盎司表示,锌、铅和铜的金属价格以美元/吨表示,包括精矿销售的最终结算调整。
(2)银和金的金属数量以Koz表示,锌、铅和铜的金属数量以kt表示。
2)2023年第四季度的生产和特许权使用费成本比2022年第四季度高出2.05亿美元。增加的原因是生产成本增加了1.947亿美元(不包括NRV(NRV)和特许权使用费支出增加1,140万美元,但被NRV库存调整的560万美元季度环比变化部分抵消,相对于可比期间,NRV的成本受益。生产成本的增加(不包括NRVS)和特许权使用费支出主要与收购的Mines的生产成本增加有关,但因Manantial ESpejo进行维护和维护而减少的成本部分抵消了这一成本。
2023年的生产和特许权使用费成本比2022年高出4.048亿美元,反映出生产成本(不包括特许权使用费增加2,000万美元,但被NRV库存调整1.295亿美元的变化部分抵消,这一变化使2022年成本增加了9770万美元,2023年成本减少了3180万美元。生产成本的增加(不包括NRV)类似于前面描述的季度环比成本增长驱动因素,尽管Morococha和Manantial ESpejo都在护理和维护方面有更大的抵消。年度生产成本增加的其他驱动因素包括:(1)由于MXN升值,La Colorada的生产成本增加;(2)由于通风限制,La Arena的采矿成本上升;(2)与2022年相比,2023年废物开采被重新归类为运营成本,导致La Arena的成本上升;(3)一般运营成本上涨。这些成本增加因素被Dolores较低的生产成本部分抵消,这是由于在采矿计划的最后阶段,随着矿山在2024年进入露天采矿活动的最后一年,废料与矿石的比率较低。
3)2023年第四季度的折旧及摊销费用较2022年第四季度增加6,390万美元,主要是由于收购的Mines增加了折旧费用,但由于Manantial ESpejo正在进行维护和维护而导致折旧减少,以及2022年第二季度记录的Dolores减值,部分抵消了这一增加。
2023年的折旧和摊销费用比2022年高出1.682亿美元,主要来自影响季度折旧的相同驱动因素,此外,Morococha在2022年初接受护理和维护后折旧较低。
4)二零二三年第四季度的交易及整合成本较二零二二年第四季度减少1.571亿美元,反映根据Yamana收购事项产生的成本。
出于同样的原因,2023年的交易和整合成本比2022年低1.321亿美元。
5)Shahuindo粉碎及凝聚厂于2023年第四季度录得减值费用36,200,000美元,这是由于本公司决定在Shahuindo的计划营运周期内不会使用非营运的粉碎及凝聚厂。于2022年第四季度并无录得减值费用。
2023年的减值费用比2022年减少2,050万美元,原因是2023年第二季度在Morococha和2023年第四季度在Shahuindo记录的减值低于#年记录的Dolores矿山减值
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2022年第二季度。如本MD&A“Yamana收购及战略处置”一节所述,于2023年6月30日,本公司的Morococha矿为待售,其后于2023年9月出售,导致于2023年第二季度计提减值费用4240万美元。
6)2023年第四季度的利息和财务支出比2022年第四季度高出1810万美元。增加的主要原因是:(I)作为收购Yamana的一部分而收购的优先票据的利息支出940万美元,其中包括与收购时确认的债券的公允价值调整相关的280万美元的增值;(Ii)因收购Yamana而增加的租赁负债利息860万美元;以及(Iii)由于收购Yamana的回收债务增加以及利率上升导致的贴现率上升和传统露天开采项目的回收债务增加而产生的增值支出450万美元。
2023年的利息和财务支出比2022年高出6890万美元。增加的主要原因是:(I)收购Yamana时收购的优先票据的利息支出2,810万美元,其中包括上文解释的增值840万美元;(Ii)SL-Credit融资的利息支出1,340万美元,在2022年的大部分时间内未提取;(Iii)收购Yamana导致租赁负债利息增加5.9美元;及(Iv)如上所述由于填海增加所致的1,940万美元。
7)2023年第四季度的一般和行政费用比2022年第四季度高出1,540万美元,主要反映了对Yamana的收购。
由于同样的原因,2023年的一般和管理费用比2022年高出3240万美元。
8)2023年第四季度的其他费用比2022年第四季度增加1,340万美元,原因是:由于修订估计数,非营业资产的关闭和退役费用增加1,240万美元,这主要是由Alamo Dorado推动的,利息收入增加240万美元部分抵消了这一增加。
2023年的其他支出比2022年增加了1920万美元,原因是关闭和退役费用增加了1570万美元,用品和其他资产的经费支出增加了440万美元,利息收入增加了430万美元。
9)2023年第四季度的护理和维护费用比2022年第四季度高出140万美元,原因是Manantial ESpejo进行了护理和维护,但这一费用大部分被2023年9月处置Morococha的减少所抵消。
2023年的护理和维护费用比2022年高出3710万美元,这是因为Manantial ESpejo正在进行护理和维护,以及与Mara相关的费用,Mara是作为Yamana收购的一部分被收购的。如上所述,在本MD&A的“Yamana收购和战略处置”一节中,出售公司在Mara和Morococha的权益将导致未来护理和维护费用的降低。
10)2023年第四季度和2022年第四季度来自联营公司的收益和收入均为零。
2023年来自员工的收益和收入比2022年减少了4540万美元。2022年的收益和收入源于2022年第一季度将公司对Maverix Metals Inc.(“Maverix”)的投资重新指定为自2022年3月31日起按公允价值计入的“对联营公司的投资”(公司对Maverix估计收益的所有权比例在收入中记录)为“长期投资”。
现金流量表
2023年第四季度运营现金流产生了1.674亿美元,比2022年第四季度运营中使用的1.121亿美元增加了2.795亿美元。这在很大程度上是因为收入增加了2.942亿美元,非现金营运资本项目的变化与季度相比出现了正差异8510万美元,交易和整合成本减少了1.571亿美元。这些费用因下列原因而部分抵消:(1)增加
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生产成本(不包括(Ii)一般及行政开支增加1,540万美元;(3)已支付所得税增加1,570万美元;及(4)特许权使用费开支增加1,140万美元,全部主要由收购Yamana所带动。
2023年第四季度,营运资本(现金除外)的变化推动了5610万美元的现金来源,而2022年第四季度的现金使用为2900万美元。2022年第四季度从现金使用到2023年第四季度现金来源的8,510万美元环比变化主要是由于库存和贸易及其他应收账款的变动分别产生了4,240万美元和2,680万美元的现金,以及用于结算应付账款的现金减少了920万美元。
2023年运营现金流为4.502亿美元,比2022年产生的3180万美元多4.184亿美元。这是因为收入增加了8.214亿美元,但被增加的生产成本(不包括NRV(NRV)的5.143亿美元,如上所述,这两笔交易主要是由收购的Mines推动的。此外,交易和整合成本减少1.321亿美元,非现金营运资本项目的同比变化为1.109亿美元,导致营运现金流增加。这些因素被以下各项增加所抵销:(I)矿场护理及保养开支3,710万美元;(Ii)一般及行政开支3,240万美元;(3)支付利息3,850万美元;及(4)支付所得税1,160万美元;所有这些主要是收购Yamana的结果。
2023年,营运资本(不包括现金)的变化推动了6890万美元的现金来源,而2022年的现金使用为4200万美元。1.109亿美元的同比变化主要来自库存和贸易以及其他应收账款的现金分别增加了8840万美元和5850万美元,原因是2023年期间的提款与2022年的积累形成了鲜明对比。与2022年相比,用于结算应付账款和应计负债的现金增加以及拨备分别为3070万美元和1220万美元,抵消了这一增长。
2023年第四季度的投资活动使用了7,060万美元,主要用于支付矿产、厂房和设备(“MPP&E”)118.7美元,但部分被ADLF处置4,550万美元的收益所抵消,如本MD&A的“Yamana收购和战略处置”部分所述。2022年第四季度,投资活动使用了6,820万美元,主要与公司矿山和项目的MPP&E支出7,230万美元有关。
2023年的投资活动产生了397.9美元,主要与处置非核心资产所得的549.1美元有关,其中4.75亿美元、2,860万美元和4,550万美元分别来自Mara、Morococha和ADLF的处置,如本MD&A中“Yamana收购和战略处置”一节所述。收购Yamana获得的现金增加了259.5亿美元,出售各种短期股权投资,包括公司在Maverix的长期投资增加了144.8亿美元。这被出售子公司时处置的194.1,000,000美元现金以及本公司矿山和项目的MPP&E支出379.0,000,000美元所抵消,正如本MD&A中先前在“经营业绩”一节中所述。
2022年,使用了255.4,000,000美元,主要与公司矿山和项目的MPP&E支出274.7,000,000美元有关,但被从第三方收到的870万美元(作为关闭和回收Morococha加工设施的部分补偿)和990万美元的衍生品净收益部分抵消。
2023年第四季度的融资活动利用了4,550万美元,而同期为137.3美元。2023年第四季度,公司支付了3640万美元的股息和1910万美元的租赁偿还。这部分被1040万美元的债务收益所抵消。2022年第四季度,融资活动产生了137.3美元,其中主要包括163.8美元的债务收益,部分被支付的2,100万美元的股息所抵消。
2023年的融资活动使用现金551. 8百万美元,而2022年则产生53. 0百万美元。2023年,公司偿还了3.885亿美元的债务净额,包括作为Yamana收购完成的一部分的Yamana循环信贷融资的未偿还余额2.05亿美元,SL信贷融资的净偿还额1.60亿美元,与秘鲁建筑贷款有关的1420万美元和与2023年短期贷款有关的1050万美元。
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巴西。该公司还支付了130.4美元的股息,并支付了4,400万美元的租赁还款。2022年的融资活动产生了5,300万美元的现金,主要与167.1美元的债务收益有关,但被支付的股息9,470万美元和支付设备租赁的1,480万美元所抵消。
流动性和财务状况
流动性
公司的现金和短期投资在2023年第四季度增加了5,490万美元,主要反映了运营现金流167.4,000,000美元和ADLF处置所得4,550万美元,如本MD&A“Yamana收购和战略处置”一节所述,部分被与MPP&E付款有关的118.7,000,000美元,支付的股息3,640万美元,和设备租赁付款1,910万美元所抵消。
泛美对其现金余额的投资目标是保存资本、提供流动性和最大化回报。该公司实现这些目标的战略是将多余的现金余额投资于主要由固定收益工具组成的投资组合,这些工具具有董事会制定的特定信用评级目标,并通过使其维持现金余额的货币多样化。
截至2023年12月31日的营运资本为765.8美元,比2022年12月31日的423.6美元高出342.2美元;这主要是作为收购Yamana的一部分获得的营运资本的结果。
销售金属产品所产生的净现金是我们现金流的主要来源,我们目前预计我们的金属销售交易对手不会出现拖欠款项的情况。
根据公司于2023年12月31日的财务状况,以及未来12个月预期的营运现金流,管理层相信公司的流动资产和循环SL信贷安排的可用信贷足以满足我们2024年的营运资金要求,为目前计划的资本支出提供资金,并在到期时清偿债务。当战略机会出现时,公司仍处于有利地位,能够充分利用这些机会。流动性风险将在本MD&A的“风险和不确定性”部分进一步讨论。
信贷安排及高级票据
该公司于2023年3月30日修改并扩大了其SL-Credit融资。SL-Credit贷款从之前的500.0美元增加到750.0美元,并增加了500.0美元的定期贷款,以完成对Yamana的收购,如果需要的话。这笔定期贷款于2023年5月31日到期,未使用。SL-Credit贷款于2023年11月24日进一步修订和更新,仍为7.5亿美元,但增加了手风琴功能,最高可额外支付2.5亿美元。截至2023年12月31日,在2023年第三季度净偿还提取的2.8亿美元后,本公司遵守了SL-Credit融资下的所有财务契诺,该融资融资未提取。SL-Credit融资项下的借贷成本以穆迪及S全球对本公司的信贷评级为基准:(I)SOFR加1.25厘至2.40厘或;(Ii)丰业银行的美元商业贷款基本利率加0.15厘至1.30厘。根据基于评级的定价,SL-Credit融资项下的未提取金额每年需缴纳0.23%至0.46%的备用费用,这取决于公司的信用评级,并可根据可持续发展表现评级和得分进行定价调整。SL-Credit贷款将于2028年11月24日到期。
作为Yamana收购的一部分,本公司收购了以下优先票据:(I)本金总额为283,000,000美元、票面利率为4.625%、于2027年12月到期的优先票据;及(Ii)本金总额为5,000,000美元、票面利率为2.63%、于2031年8月到期的优先票据(统称为“高级票据”)。优先债券为无抵押债券,每半年支付一次利息。每一系列高级债券均可在到期前的任何时间由公司选择全部或部分赎回,但须遵守全面条款。优先票据按各自条款按面值增值,并于购入时按公允价值记录,实际利率为5.52%。
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承付款
在正常业务过程中,公司签订产生承诺的合同,这在2023年年度财务报表附注10(F)(Ii)和本MD&A的“流动性和资本状况”部分进行了描述。下表按未贴现的基础汇总了公司财务负债以及运营和资本承诺的剩余合同到期日:
付款截止日期为2023年12月31日
 1年内2-3年4-5年在5点之后
年份
总计
除下列情况外的应付帐款和应计负债:$491.0 $— $— $— $491.0 
遣散费负债2.1 17.2 9.0 32.2 60.5 
工资负债4.9 — — — 4.9 
应付账款和应计负债总额498.0 17.2 9.0 32.2 556.4 
应缴所得税32.1 — — — 32.1 
债务
偿还本金。6.7 11.9 275.3 409.8 703.7 
包括利息和备用费29.1 57.6 43.4 34.5 164.6 
第(1)(2)款
4.0 14.0 1.2 7.7 26.9 
未来薪资负债2.5 17.0 — 1.8 21.3 
合同债务总额(2)
$572.4 $117.7 $328.9 $486.0 $1,505.0 
(1)诉讼准备金总额(2023年年度财务报表附注19)。
(2)上述金额不包括2023年年度财务报表附注19所述的与关闭及退役有关的付款(当前3,760万美元,长期409.5,000,000美元),以及2023年年度财务报表附注20所述的租赁义务。
流通股金额
截至2023年12月31日,本公司约有50万份未行使购股权(每股可行使一股本公司普通股),行权价在17.53加元至39.48加元之间,加权平均寿命为5.3年。于2023年12月31日,约20万份股票期权已归属并可行使,加权平均行权价为每股22.35加元。
下表列出了截至本次MD&A之日已发行的普通股和期权:
 截至2024年2月21日的未偿还款项(单位:千)
普通股364,660 
选项513 
总计365,173 
作为于2019年2月22日收购Tahoe Resources Inc.(“Tahoe”)的一部分,公司发行了3.139亿股为期10年的或有价值权利(“CVR”),这些权利可在埃斯科瓦尔矿恢复运营后的第一批商业精矿装运时转换为公司1560万股普通股。截至2023年12月31日,已发行的CVR为313.9,000,000股,可转换为本公司1,560万股普通股。
关闭和退役条款
预计未来的关闭和退役成本主要基于相关当局的要求和公司的环境政策。拨备是根据管理层对未来现金流出的假设和估计来计量的。公司应计这些成本,这些成本是通过使用特定于相关债务的费率对成本进行贴现而确定的。在确认关闭和退役成本的负债后,公司将这些成本资本化到相关矿山,并按生产单位在每个矿山的寿命内摊销该等金额,但勘探项目的情况除外
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对负债的抵销计入费用。由于时间的推移而增加的折扣被确认为负债和财务费用的增加。
在通货膨胀率为1%至5%(2022年12月31日至2%至6%)的情况下,为结算公司截至2023年12月31日的预计未来关闭和退役成本,所需估计现金流的虚增和未贴现总额为9.1亿美元(2022年12月31日至679.8美元)。截至2023年12月31日,财务状况表上的夸大和贴现拨备为447.2美元(2022年12月31日-296.2美元),贴现率在3%至11%之间(2022年12月31日-3%至11%)。Alamo Dorado和Manantial ESpejo的退役债务支出从2016年开始,其余债务预计将支付到2075年,如果延长矿山寿命,预计将在更晚的时间支付。对2023年复垦责任的修订主要是由于收购Yamana、更新假设通货膨胀率和贴现率、矿山正常运营过程中场地干扰增加、复垦活动以及基于对关闭计划和相关成本、已发生的实际支出和已完成的关闭活动的定期审查对估计进行的修订。这些债务的资金将来自运营现金流、回收押金和手头现金。
2023年第四季度和2023年第四季度作为财务支出收取的折扣分别增加了820万美元和3420万美元(2022年第四季度和2022年第四季度分别为370万美元和1480万美元)。2023年第四季度和2023年第四季度发生的填海支出分别为900万美元和2760万美元(2022年第四季度分别为170万美元和420万美元)。
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2024年运营展望
以下是泛美对2024年的运营展望。泛美报告了银矿或黄金矿,其中现金成本和AISC以副产品为基础计算;具体地说,副产品金属销售计入为该行业生产初级金属的运营成本。
以下估计包含有关泛美的预期未来事件以及财务和经营业绩的前瞻性信息。读者应参考截至2023年12月31日的MD&A随附的“关于前瞻性陈述和信息的警示说明”中列出的风险和假设。泛美可能会修改今年的预测,以反映到目前为止的实际结果和今年剩余时间的预期结果。
2024年白银和黄金产量及鞍钢预测:
白银生产黄金生产现金成本鞍钢
(百万盎司)(千盎司)
(每盎司$)(1)
(每盎司$)(1)
银牌细分市场:
拉科罗拉达(墨西哥)5.3 - 5.7216.60 - 19.3021.00 - 24.00
塞罗·莫罗(阿根廷)3.2 - 3.593 - 1153.20 - 6.708.00 - 11.50
华伦队(秘鲁)3.5 - 3.89.30 - 11.2015.25 - 17.25
圣文森特岛(玻利维亚)(95.0%)(2)
2.9 - 3.115.30 - 16.6017.30 - 18.30
总计14.9 - 16.195 - 11711.70 - 14.1016.00 - 18.50
黄金细分市场:
雅各比娜(巴西)185 - 203970 - 1,0501,250 - 1,350
El Peñon(智利)3.6 - 3.9120 - 135950 - 1,0301,200 - 1,300
蒂明斯(加拿大)125 - 1351,530 - 1,6301,830 - 1,950
Shahuindo(秘鲁)0.2 - 0.3122 - 144970 - 1,0501,550 - 1,650
La Arena(秘鲁)(3)
83 - 951,400 - 1,4701,675 - 1,775
佛罗里达州米内拉(智利)0.4 - 0.585 - 961,410 - 1,5501,650 - 1,800
多洛雷斯(墨西哥)(3)
1.9 - 2.265 - 751,150 - 1,2301,275 - 1,375
总计6.1 - 6.9785 - 8831,165 - 1,2601,475 - 1,575
总产量21.0 - 23.0880 - 1,000不适用不适用
(1)现金成本和AISC是非公认会计准则计量。有关这些衡量标准的更多信息,请参考本MD&A的“替代绩效(非GAAP)衡量标准”部分。现金成本和AISC的预测假设,平均金属价格为白银23.50美元/盎司,黄金1950美元/盎司,锌2500美元/吨(1.13美元/磅),铅2150美元/吨(0.98美元/磅),铜8300美元/吨(3.76美元/磅);和1美元的年平均汇率,墨西哥比索为17.5美元,秘鲁比索为3.75美元,阿根廷比索为980.00美元,玻利维亚玻利维亚诺为7美元,加拿大元为1.36美元,智利比索为850.00美元,巴西雷亚尔为5美元。
(2)San Vicente的数据代表了泛美能源在该矿生产中95.0%的权益。
(3)在日期为2024年1月17日的新闻稿中,为La Arena和Dolores提供的2024年运营展望现金成本数字存在错误。La Arena和Dolores的2024年运营展望现金成本分别为1,400至1,470美元和1,150至1,230美元。
2024年综合基本金属产量预测:

(KT)

(KT)

(KT)
联合生产42 - 4619 - 224
2024年,白银产量预计在21.0至2300万盎司之间,与2023年2040万盎司的白银产量相比,增加了60万至260万盎司。增加的主要原因是El Peñon全年的产量以及在Guadalupe竖井项目完成后La Colorada的白银产量增加,预计该项目将在2024年下半年改善通风状况。
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通风状况的改善预计将允许部署更多的采矿设备,以推进开发,并随后增加从Candelaria矿床东部较高品位深部开采的吨数。
2024年,黄金产量预计在88万盎司至100万盎司之间,与2023年88.3万盎司的黄金产量相比,最多增加11.7万盎司。预期增长是由于收购矿山全年产量的贡献,但被Dolores部分抵销,Dolores的采矿和堆放活动预计将于2024年第三季度完成。
预计2024年白银分部AISC将在每盎司16.00美元至18.50美元之间,较2023年AISC的每盎司18.17美元低2.17美元至高0.33美元。预期减少与La Colorada的AISC减少有关,一旦矿场的通风条件于年中得到改善,可提高产能及生产率,但因预期成本上升而部分抵销。
预计2024年黄金分部AISC的价格将在每盎司1,475美元至1,575美元之间,较2023年AISC的每盎司1,371美元高出104美元和204美元。预期增长的主要原因是:Dolores的每盎司成本上升(包括大量非现金库存减少),因为进入了矿山寿命的剩余浸出阶段;Jacobina的成本上升,这是因为与上一年相比,开发成本增加,因为完成了矿场各部分之间的地下连接,开发费用被归类为项目资本;La Arena采矿计划本阶段的废料与矿石比率较高;Shahuindo的资本支出增加,主要用于浸出垫、垃圾场和水处理厂的建设。
2024年季度运营展望:
以下是管理层对我们2024年运营展望的季度细分(“2024年季度预期”)。
2024年季度预期
Q1 Q2Q3Q42024财年
白银产量(百万盎司)4.75 - 5.305.36 - 5.785.44 - 5.975.45 - 5.9521.00 - 23.00
黄金产量(千盎司)204 - 231221 - 252229 - 258226 - 259880 - 1,000
白银市场现金成本(1)
16.50 - 18.5015.50 - 17.5010.50 - 12.904.60 - 7.7011.70 - 14.10
银级AISC(1)
21.30 - 23.3020.20 - 22.2015.60 - 18.007.70 - 11.0016.00 - 18.50
黄金分部现金成本(1)
1,270 - 1,3701,170 - 1,2401,140 - 1,2201,080 - 1,1601,165 - 1,260
黄金级AISC(1)
1,500 - 1,7001,500 - 1,5901,460 - 1,5701,400 - 1,5001,475 - 1,575
(1)现金成本和AISC是非公认会计准则计量。有关这些衡量标准的更多信息,请参考本MD&A的“替代绩效(非GAAP)衡量标准”部分。现金成本和AISC的预测假设,平均金属价格为白银23.50美元/盎司,黄金1950美元/盎司,锌2500美元/吨(1.13美元/磅),铅2150美元/吨(0.98美元/磅),铜8300美元/吨(3.76美元/磅);和1美元的年平均汇率,墨西哥比索为17.5美元,秘鲁比索为3.75美元,阿根廷比索为980.00美元,玻利维亚玻利维亚诺为7美元,加拿大元为1.36美元,智利比索为850.00美元,巴西雷亚尔为5美元。

预计下半年白银产量将有所增加,主要是由于La Colorada的产量增加,因为风扇安装预计将于2024年年中完成,使矿山的通风更好,以及由于更好地进入更高品位的Candelaria East区域而增加白银品位。黄金产量预计将在今年下半年增加,主要是由于Cerro Moro,La Arena和Jacobina的矿山排序为更高品位的金矿石,部分被Dolores的黄金产量减少所抵消,因为预计将在2024年第三季度进入矿山寿命的残余浸出阶段。现金成本和AISC预计全年将下降,主要是由于产量增加。
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2024年支出预测:
下表详列2024年的预测资本、填海、护理及维修、一般及行政、勘探开支及已付税项:
资本预测(百万美元)资本化勘探租赁费其他资本支出2024年预测
持续资本
拉科罗拉达4.52.016.0 - 16.522.5 - 23.0
塞罗·莫罗4.02.57.5 - 9.014.0 - 15.5
华龙2.53.012.0 - 13.017.5 - 18.5
圣文森特(1)
1.03.5 - 4.54.5 - 5.5
雅各比娜16.512.524.0 - 26.053.0 - 55.0
厄尔佩尼翁16.011.52.5 - 4.530.0 - 32.0
蒂明斯5.533.5 - 34.539.0 - 40.0
沙音岛1.514.560.0 - 64.076.0 - 80.0
La Arena4.513.5 - 14.518.0 - 19.0
佛罗里达州米涅拉6.07.07.0 - 8.020.0 - 21.0
多洛雷斯0.50.5
持续资本小计57.558.0179.5 - 194.5295.0 - 310.0
项目资本
拉科罗拉达4.520.5 - 21.525.0 - 26.0
华龙30.0 - 31.030.0 - 31.0
蒂明斯11.0 - 12.511.0 - 12.5
雅各比娜14.0 - 15.514.0 - 15.5
项目资本总额4.575.5 - 80.580.0 - 85.0
资本支出总额62.058.0255.0 - 275.0375.0 - 395.0
(1)圣文森特的资本支出显示为100%所有权。
其他支出预测(百万美元)2024年预测
填海工程开支
多洛雷斯11.0 - 12.0
雅各比娜8.0 - 9.0
阿拉莫·多拉多8.0 - 10.0
其他8.0 - 9.0
填海工程总开支35.0 - 40.0
护理和维护
埃斯科瓦尔20.0 - 25.0
其他5.0
全面关爱和维护25.0 - 30.0
一般和行政70.0 - 75.0
勘探和项目开发10.0 - 12.0
缴纳所得税95.0 - 100.0

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2024年矿井运行预测
管理层对每个矿山2024年的经营业绩,包括产量、现金成本、AISC和项目资本的预期如下:
拉科罗拉达
预计2024年白银产量将在530万至570万盎司之间,较2023年的440万盎司增长21%至30%。预计的增长是由于在最近完工的瓜达卢佩竖井表面安装了大型双通风风扇基础设施,导致吞吐能力提高。风机安装预计将于2024年年中完成,从而改善矿井的通风状况,并提高地下开发速度,以便在今年晚些时候在品位较高的Candelaria East区建立更多采矿战线。预计锌和铅的生产也将受益于今年晚些时候Candelaria East区采矿率增加带来的更高产量。
预计2024年每盎司白银的现金成本将在16.60美元至19.30美元之间。这比2023年录得的22.82美元低3.52美元至6.22美元,这是由于产量和品位增加导致白银和贱金属产量增加所致。
2024年的持续资本为2250万至2300万美元,主要用于更换和整修矿山设备、扩建尾矿储存设施、额外的通风和矿山基础设施项目以及棕地勘探支出。
预计2024年鞍钢的价格将在每盎司21.00美元至24.00美元之间,比2023年的28.13美元低4.13美元至7.13美元。这是由影响现金成本的相同因素推动的,但部分被矿山设备和矿山基础设施投资产生的更高的持续资本所抵消。
La Colorada的项目资本预计在2,500万至2,600万美元之间,用于La Colorada Skarn项目,用于继续勘探和充填钻探,并推进工程工作,特别是降水和岩土研究工作。
华龙
预计2024年白银产量将在350万至380万盎司之间,这与2023年的360万盎司产量一致。
预计2024年每盎司白银的现金成本将在9.30美元至11.20美元之间,与2023年报告的9.95美元一致。预计2024年AISC的价格将在每盎司15.25美元至17.25美元之间,也与2023年报告的每盎司16.82美元的成本一致。
2024年的维持资本为1,750万至1,850万美元,主要用于矿山开发以建立进入Horizonte区的通道、矿山设备更换和整修以及棕地勘探支出。
建造尾矿过滤厂和干式尾矿储存设施,以取代目前营运的传统尾矿储存设施,预计将于下半年完成,并于其后投产。
雅各比娜
黄金产量预计在185.0至20.3万盎司之间,较2023年的147.8万盎司增长25%至37%,主要是由于全年运营带来的额外产量。
预计2024年每盎司黄金的现金成本将在970美元至1050美元之间。这比2023年公布的每盎司786美元高出184美元至264美元。预期增加的主要原因是,由于前一年专门用于修建尾矿坝堤坝的活动以及以前计入与完成矿区之间地下连接有关的项目资本的矿山开发成本,以前被归类为维持资本的尾矿放置成本增加,以及为应对区域内激烈的就业竞争而增加的劳动力和医疗保险成本。
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2024年的持续资本为5,300万美元至5,500万美元,主要涉及:近矿棕地勘探支出、与矿石运输有关的租赁费、矿山设备更换和翻新以及矿山和工厂基础设施投资。
预计2024年鞍钢黄金价格将在每盎司1,250美元至1,350美元之间,较2023年的每盎司1,107美元高出143美元至243美元。预期增长是由影响现金成本的相同因素推动的,但由于前面提到的尾矿放置成本重新分类为本年度的运营成本而导致每盎司维持资本减少,由于没有计划进行预期的堤防活动,预期增长被抵消。
本公司将投资1,400-1,550万美元于项目资本,以完成在收购前已启动的Jacobina工厂设施基础设施的扩建,并推进一项矿山优化研究,该研究将在最大化矿山的长期经济性和可持续性的背景下评估替代采矿方法和生产率。
厄尔佩尼翁
预计2024年的黄金产量将在120.0至135.0万盎司之间,比2023年的95.7万盎司高出25%至41%,这主要是由于全年运营带来的额外产量。
预计2024年白银产量将在360万至390万盎司之间,比2023年的290万盎司高出24%至34%,原因与黄金产量增加相同。
预计2024年每盎司黄金的现金成本将在每盎司950美元至1030美元之间,与2023年录得的1000美元持平。
2024年的维持资本为3 000万美元至3 200万美元,主要用于:近矿棕地勘探和填充钻探支出;矿山设备更换和整修,包括相关的租赁付款;矿山基础设施。
预计2024年鞍钢黄金价格将在每盎司1,200美元至1,300美元之间,与2023年的1,207美元持平。
蒂明斯
2024年黄金产量预计在125.0至135.0万盎司之间,与2023年的132.9万盎司产量一致。预计将于2024年下半年启动的地面控制缓解战略和一家膏体厂的启动,预计将有助于改善Bell Creek矿具有挑战性的地面条件,这些条件在前几年影响了生产。
预计2024年每盎司黄金的现金成本将在1,530美元至1,630美元之间,比2023年录得的每盎司1,503美元高出27美元至127美元,这主要是由于相对于2023年黄金产量的产量指引中点略低。
2024年的持续资本为3,900万美元至4,000万美元,主要用于尾矿储存设施扩建、矿山设备更换和整修、近矿棕地勘探支出以及矿山和场地基础设施项目。
预计2024年鞍钢黄金价格将在每盎司1,830美元至1,950美元之间,比2023年创下的每盎司1,800美元高出30美元至150美元。这完全是由影响每盎司现金成本的相同因素推动的。
在Timmins,项目资本反映了建设新的尾矿储存设施和贝尔克里克膏体填充厂的初始投资,预计将于2024年第三季度完工。
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沙音岛
预计2024年黄金产量在122.0至144.0千盎司之间,较2023年的140.1千盎司产量低13%至高3%,这反映了采矿顺序和矿石混合的考虑,这导致回收盎司与堆积盎司的比率较低,这是由于预测2024年细粒矿石材料的百分比较高。
预计2024年每盎司黄金的现金成本将在970美元至1050美元之间,比2023年录得的每盎司963美元高出7美元至87美元,这主要是由于矿山排序进入较低的黄金品位矿石和较低的生产指引中点。
2024年的持续资本为7600万至8000万美元,主要用于垃圾场准备、堆浸垫扩建和水处理厂的建设。
预计2024年鞍钢黄金价格将在每盎司1,550美元至1,650美元之间,比2023年创下的每盎司1,431美元高出119美元至219美元,这在很大程度上反映了对2024年持续资本投资预测的增加。
多洛雷斯
预计2024年黄金产量在65.0至7.5万盎司之间,比2023年的10.71万盎司低30%至39%。预计减少的主要原因是2024年第三季度停止采矿和堆积,同时推进物理封闭工程和此后的剩余淋滤。
预计2024年白银产量为1.9至220万盎司,较2023年的220万盎司产量下降13%,主要受影响黄金产量的相同因素推动;然而,停止堆积活动后,白银产量的浸出曲线比黄金长得多。
预计2024年每盎司黄金的现金成本将在1,150美元至1,230美元之间,比2023年的1,021美元高出129美元至209美元,这是由于剩余浸出期间生产率下降导致每盎司成本上升的结果,其中包括非现金库存的减少。
预计2024年AISC每盎司黄金价格将在1,275美元至1,375美元之间,比2023年的每盎司850美元高出425美元至525美元。这是由影响同比现金成本的相同因素以及较低的非经常性NRV库存调整推动的,这些调整使2023年的成本减少了3570万美元。
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剩余运营
预计2024年,圣文森特将以每银盎司15.30美元至16.60美元的现金成本和每银盎司17.30美元至18.30美元的现金成本生产290万至310万盎司银盎司,这与2023年的运营业绩基本一致。
Cerro Moro预计将生产320万至350万银盎司和93.0至115.0千盎司黄金,反映出2024年矿山对较低银品位矿石的排序。预计现金成本和鞍钢成本分别为每银盎司3.20美元至6.70美元和每银盎司8.00美元至11.50美元,主要反映出较低的2024年白银产量预测,以及鞍钢近矿棕地勘探的持续资本投资较低。
La Arena预计将生产8.3万至9.5万盎司黄金盎司,反映出由于2024年采矿计划预测的废料与矿石开采比率较高,堆放的黄金吨较少。现金成本和AISC预计分别在每盎司1,400美元至1,470美元和每盎司1,675美元至1,775美元之间,这主要是由于相对于2023年黄金产量的较低产量指引。
预计佛罗里达州Minera将生产85.0至9.6万黄金盎司和40万至50万白银盎司,现金成本和AISC分别为每黄金盎司1,410美元至1,550美元和每黄金盎司1,650美元至1,800美元,反映出2024年全年的生产速度与2023年一致。
2024年填海工程开支预测
据估计,2024年的复垦支出为3,500万至4,000万美元,其中包括:(1)在阿拉莫多拉多进行废物场复垦,以弥补过度侵蚀后复盖的场地;(2)在Jacobina与不活动的B1尾矿设施以及João Belo废料场进行逐步复垦;(3)在多洛雷斯启动实际复垦活动;(4)在Manantial ESpejo等其他地方进行复垦活动。
2024年维护和维护预测
护理和维护费估计数为2500万至3000万美元,主要用于埃斯科瓦尔、曼纳蒂亚尔·埃斯佩霍和纳维达德的支出。泛美还没有预测埃斯科瓦尔矿可能重启的时间,并承担了埃斯科瓦尔一整年的护理和维护成本。这一同比下降反映了2023年剥离公司在Mara和Morococha矿的权益所节省的大量资金。
2024年一般和行政费用预测
估计的公司一般和行政费用为7000万美元至7500万美元,其中包括收购Yamana后公司办公费用的已实现和隐含的协同效应。
2024年勘探开发费用预测
据估计,2024年地区勘探、房地产持有成本和项目开发费用为1,000万至1,200万美元,主要用于巴西、墨西哥和加拿大的钻探。与以储量置换为目标的近矿勘探有关的支出已列入上文《2024年支出预测》表中提供的维持和项目资本估计数。
2024年所得税缴纳预测
预计2024年的现金所得税支付将在9500万至1.0亿美元之间,预计将提前支付,其中约一半将在2024年第一季度缴纳。
泛美白银公司。
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精选年度和季度财务信息
2023截至的季度
告一段落
(单位为百万美元,不包括每股金额)3月31日6月30日9月30日12月31日12月31日
收入$390.3 $639.9 $616.3 $669.6 $2,316.1 
矿山经营收益$77.2 $88.0 $66.7 $64.9 $296.8 
当期股东应占收益(亏损)$16.4 $(32.4)$(19.7)$(68.0)$(103.7)
每股基本收益(亏损)$0.08 $(0.09)$(0.05)$(0.19)$(0.32)
稀释后每股收益(亏损)$0.08 $(0.09)$(0.05)$(0.19)$(0.32)
经营活动现金流$51.3 $117.0 $114.6 $167.4 $450.2 
每股支付的现金股息$0.10 $0.10 $0.10 $0.10 $0.40 
其他财务信息



总资产$7,213.1 
长期金融负债总额(1)
$1,274.8 
应占股东权益总额$4,760.7 
(1)长期金融负债总额由不包括递延税项负债的非流动负债和递延收入组成。

2022截至的季度
告一段落
(单位为百万美元,不包括每股金额)3月31日6月30日9月30日12月31日12月31日
收入$439.9 $340.5 $338.9 $375.5 $1,494.8 
矿山经营收益(亏损)$66.8 $(31.7)$(21.8)$35.0 $48.3 
当期股东应占收益(亏损)$76.5 $(174.0)$(71.5)$(172.8)$(341.8)
每股基本收益(亏损)$0.36 $(0.83)$(0.34)$(0.81)$(1.62)
稀释后每股收益(亏损)$0.36 $(0.83)$(0.34)$(0.81)$(1.62)
经营活动现金流(1)
$68.8 $20.8 $54.4 $(112.1)$31.9 
每股支付的现金股息$0.12 $0.12 $0.11 $0.10 $0.45 
其他财务信息


总资产$3,248.5 
长期金融负债总额(2)
$511.8 
应占股东权益总额$2,195.5 
(1)截至2022年12月31日的三个月,来自经营活动的现金流包括与收购Yamana相关的1.573亿美元交易和整合成本。
(2)长期金融负债总额由不包括递延税项负债和递延收入的非流动负债构成。

2021截至的季度
告一段落
(单位为百万美元,不包括每股金额)3月31日6月30日9月30日12月31日12月31日
收入$368.1 $382.1 $460.3 $422.2 $1,632.7 
矿山经营收益$90.0 $103.0 $98.9 $76.0 $367.9 
(亏损)当期权益持有人应占收益$(7.8)$70.9$20.3$14.0$97.4 
每股基本(亏损)收益$(0.04)$0.34 $0.10 $0.06 $0.46 
稀释(亏损)每股收益$(0.04)$0.34 $0.10 $0.06 $0.46 
经营活动现金流$29.9 $87.1 $157.0 $118.1 $392.1 
每股支付的现金股息$0.07 $0.07 $0.10 $0.10 $0.34 
其他财务信息
总资产$3,518.6 
长期金融负债总额(1)
$297.6 
应占股东权益总额$2,631.6 
(1)长期金融负债总额包括非流动负债,不包括递延税项负债和递延收入。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
运营指标
 截至2023年12月31日的三个月
 拉科罗拉达
塞罗·莫罗(1)
华龙
圣文森特(2)
雅可比娜(1)
厄尔佩农(1)
蒂明斯沙音岛La Arena
佛罗里达州米雷拉(1)
多洛雷斯总计
矿石吨开采量-千吨92 104 234 91 769 256 426 3,242 3,506 234 1,108 10,063 
开采的废物吨数-千吨— 784 — — — — — 4,492 3,339 — 4,260 12,875 
加工吨数-kt94 107 236 94 765 343 433 3,148 3,506 260 1,984 10,973 
等级
银-克/吨291.7 274.5 143.2 263.5 — 88.7 — 6.6 0.6 14.3 13.2 
黄金-克/吨— 9.19 — — 2.20 3.24 2.73 0.52 0.34 3.16 0.50 
锌-%1.51 — 2.49 2.83 — — — — — 0.67 — 
铅-%0.83 — 1.64 0.32 — — — — — 0.10 — 
铜-%— — 0.66 0.20 — — — — — — — 
生产
银色考兹806 886 905 738 — 853 69 17 80 477 4,835 
金色高音0.4 30.3 0.2 — 51.1 33.9 35.1 34.9 31.7 24.7 25.4 267.8 
锌-kt1.1 — 4.7 2.3 — — — — — 1.3 — 9.4 
铅-kt0.6 — 3.0 0.3 — — — — — 0.3 — 4.2 
铜制-kt— — 1.2 0.1 — — — — — — — 1.4 
 截至2022年12月31日的三个月
 拉科罗拉达华龙
圣文森特(2)
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍蒂明斯沙音岛La Arena多洛雷斯总计
矿石吨开采量-千吨171 231 106 110 455 3,083 3,736 2,591 10,483 
开采的废物吨数-千吨— — — — — 3,712 3,905 6,167 13,783 
加工吨数-kt163 233 97 160 448 2,970 3,747 2,075 9,893 
等级
银-克/吨283.5 162.3 242.7 249.2 — 10.0 0.6 20.5 
黄金-克/吨— — — 2.05 2.52 0.67 0.32 0.67 
锌-%1.86 2.46 4.05 — — — — — 
铅-%1.09 1.71 0.32 — — — — — 
铜-%— 0.68 0.14 — — — — — 
生产
银色考兹1,339 1,025 703 1,010 77 14 591 4,763 
金色高音0.7 0.2 — 8.9 34.0 49.7 36.2 34.6 164 
锌-kt2.5 4.5 3.4 — — — — — 10.5 
铅-kt1.5 3.2 0.3 — — — — — 5.0 
铜制-kt— 1.2 0.1 — — — — — 1.3 
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
 截至2023年12月31日的年度
 拉科罗拉达
塞罗·莫罗(1)
华龙
圣文森特(2)
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍
雅可比娜(1)
厄尔佩农(1)
蒂明斯沙音岛La Arena
佛罗里达州米雷拉(1)
多洛雷斯总计
矿石吨开采量-千吨529 311 941 366 — 2,275 764 1,541 12,624 12,587 692 7,781 40,411 
开采的废物吨数-千吨— 1,961 — — — — — — 18,074 17,265 — 13,628 50,927 
加工吨数-kt537 315 944 372 10 2,307 1,029 1,574 12,519 12,586 760 7,617 40,571 
等级
银-克/吨276.5 376.6 142.9 271.4 205.1 — 98.7 — 7.0 0.8 17.2 17.6 
黄金-克/吨— 8.82 — — 2.13 2.08 3.05 2.70 0.48 0.31 3.15 0.57 
锌-%1.64 — 2.49 3.11 — — — — — — 0.67 — 
铅-%0.92 — 1.66 0.33 — — — — — — 0.12 — 
铜-%— — 0.61 0.21 — — — — — — 
生产
银色考兹4,392 3,547 3,608 2,978 191 — 2,906 16 276 47 283 2,194 20,437 
金色高音2.3 84.6 1.1 0.1 1.7 147.8 95.7 132.9 140.1 97.1 72.4 107.1 882.9 
锌-kt7.4 — 18.5 9.7 — — — — — — 3.2 — 38.8 
铅-kt4.2 — 12.6 1.0 — — — — — — 0.9 — 18.7 
铜制-kt0.1 — 4.4 0.6 — — — — — — — — 5.0 
 截至2022年12月31日的年度
 拉科罗拉达华龙
莫罗科查(2)
圣文森特(2)
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍蒂明斯沙音岛La Arena多洛雷斯总计
矿石吨开采量-千吨649 937 96 357 371 1,718 13,644 11,423 7,303 36,500 
开采的废物吨数-千吨— — — — — — 18,923 22,684 26,227 67,834 
加工吨数-kt641 938 101 346 643 1,694 13,755 11,486 7,957 37,561 
等级
银-克/吨316.0 145.6 112.3 250.2 195.2 — 6.3 0.6 17.6 
黄金-克/吨— — — — 1.47 2.60 0.50 0.33 0.64 
锌-%1.85 2.25 3.12 3.29 — — — — — 
铅-%1.05 1.52 0.96 0.30 — — — — — 
铜-%— 0.63 0.60 0.18 — — — — — 
生产
银色考兹5,927 3,660 324 2,526 3,463 15 260 38 2,242 18,455 
金色高音3.3 0.9 0.1 0.1 26.6 134.6 151.4 98.5 136.9 552.5 
锌-kt10.0 16.4 2.7 9.5 — — — — — 38.6 
铅-kt5.6 11.4 0.7 0.9 — — — — — 18.7 
铜制-kt— 4.3 0.5 0.5 — — — — — 5.3 
(1)已获取的Mines数据代表2023年3月31日至2023年12月31日的经营业绩。
(2)Morococha的数据代表了泛美能源在该矿生产中92.3%的权益。San Vicente的数据代表了泛美能源在该矿生产中95.0%的权益。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
替代业绩(非公认会计准则)衡量标准
每盎司计量单位
现金成本和AISC是非公认会计准则财务计量,没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义,因此不太可能与其他公司提出的类似计量相比较。
泛美公司生产我们的白银和黄金开采活动中附带的副产品金属。我们采用了用生产一盎司白银和黄金的净成本计算业绩衡量的做法,这是我们的主要应付金属,减去从附带副产品生产获得的收入。这种业绩衡量在采矿业中已普遍使用多年,最初是作为一种相对简单的方法来比较某一特定时期初级金属的净生产成本与该金属当时的市场价格。
白银分部现金成本和AISC按除白银以外的所有金属的已实现收入(“白银分部副产品信用”)净额计算,并按每盎司销售的白银计算。黄金分部现金成本和AISC按黄金以外的所有金属的已实现收入(“黄金分部副产品信用”)的信用净额计算,并按每盎司销售的黄金计算。
每盎司现金成本指标,扣除副产品信用后,在我们的内部决策过程中被广泛使用。我们相信,该指标对投资者也很有用,因为它便于在逐个矿山的基础上进行比较,尽管每个矿山的附带副产品生产具有独特的组合,我们的业务在逐期基础上的相对业绩,以及与我们的白银行业同行的业务进行比较。每盎司的现金成本在概念上得到了理解,并在采矿业得到了广泛的报道。
我们认为,AISC(也是扣除副产品后的净额)是对我们综合业务运营全部成本的综合衡量,因为它包括通过勘探更换白银和黄金盎司的成本、当前业务的持续资本投资成本(“维持资本”)以及影响公司综合现金流的其他项目。
为便于更好地了解本公司计算的这些非公认会计原则财务计量,下表提供了这些计量与各自期间的综合财务报表中报告的适用成本项目的详细对账。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
合并的银牌和金牌部分现金成本和AISC:
 银牌细分市场黄金细分市场
(除特别注明外,以百万美元为单位)截至2023年12月31日的三个月截至2022年12月31日的三个月截至2023年12月31日的三个月截至2022年12月31日的三个月
生产成本$134.7 $79.6 $306.5 $172.8 
重组和矿场结束时的遣散费应计和付款(1)
(1.8)(5.9)(0.6)(0.6)
采购价格分配存货公允价值调整(2)
(0.9)— (8.8)— 
NRV库存调整(0.9)5.8 1.1 (11.2)
现场直接运营成本131.1 79.5 298.2 161.0 
版税13.7 4.7 6.6 4.2 
冶炼、精炼和直销费用(3)
13.8 10.5 1.6 — 
副产品赊销前销售现金成本
158.6 94.7 306.4 165.2 
白银分部副产品积分(3)
(95.0)(45.0)— — 
黄金部分副产品信用额度(3)
— — (42.9)(13.9)
现金成本
$63.6 $49.6 $263.5 $151.3 
NRV库存调整0.9 (5.8)(1.1)11.2 
可持续资本
22.2 16.9 70.5 45.7 
勘探和项目开发(4)
— — — — 
填海成本增加(5)
0.8 0.5 6.3 2.8 
全额维持成本
$87.5 $61.3 $339.1 $211.0 
白银段白银盎司销售量(Moz)3.3 3.4 — — 
黄金段黄金盎司出售(koz)— — 240.4 140.5 
售出的每盎司现金成本
$19.31 $14.41 $1,096 $1,077 
AISC每盎司售出$26.55 $17.79 $1,411 $1,502 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$26.28 $19.47 $1,415 $1,422 
泛美白银公司。
39

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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
 银牌细分市场黄金细分市场
(除特别注明外,以百万美元为单位)截至2023年12月31日的年度截至2022年12月31日的年度截至2023年12月31日的年度截至2022年12月31日的年度
生产成本$463.3 $374.2 $1,015.9 $720.3 
重组和矿场结束时的遣散费应计和付款(1)
(11.6)(20.8)(4.4)(2.8)
采购价格分配存货公允价值调整(2)
(7.1)— (34.7)— 
NRV库存调整(3.9)1.1 35.7 (98.9)
现场直接运营成本440.7 354.5 1,012.5 618.6 
版税32.9 18.2 23.0 17.6 
冶炼、精炼和直销费用(3)
65.0 52.0 4.4 0.2 
副产品赊销前销售现金成本
538.6 424.7 1,039.9 636.4 
白银分部副产品积分(3)
(342.3)(235.0)— — 
黄金部分副产品信用额度(3)
— — (148.3)(56.4)
现金成本
$196.3 $189.7 $891.6 $580.1 
NRV库存调整3.9 (1.1)(35.7)98.9 
可持续资本
69.2 55.0 219.2 168.8 
勘探和项目开发(4)
— — — — 
填海成本增加(5)
3.4 2.2 23.6 11.2 
全额维持成本
$272.8 $245.8 $1,098.7 $859.0 
白银段白银盎司销售量(Moz)15.0 14.9 — — 
黄金段黄金盎司出售(koz)— — 801.2 521.1 
售出的每盎司现金成本
$13.07 $12.72 $1,113 $1,113 
AISC每盎司售出$18.17 $16.48 $1,371 $1,649 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$17.91 $16.56 $1,416 $1,459 
(1)计入综合损益表的生产成本项目。重组和矿终遣散费应计和付款反映了与非经常性资产、劳动力重组和矿场关闭有关的矿场作业遣散费。
(2)计入综合损益表的生产成本项目。采购价格分配库存公允价值调整反映了作为Yamana收购的一部分而获得的库存的库存值调整。
(三)计入合并损益表的收入项目。副产品信用反映了适用期间的已实现金属价格。
(4)勘探及项目开发支出分别不包括2023年第四季度及2023年第四季度的380万美元及1460万美元(2022年第四季度:分别为850万美元及1830万美元)与非营运物业有关的勘探支出。
(5)填海成本增值不包括2023年第四季度和2023年第四季度的110万美元和720万美元(2022年第四季度:分别为40万美元和140万美元)与非运营物业相关的增值。



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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
核对矿物财产、厂房和设备以及维持资本的付款:
持续资本计入AISC,而与成长型项目或收购相关的资本(本公司称为项目或投资资本)则不计入。仅将持续资本纳入AISC指标反映了与当前出售的盎司相关的资本成本,而不是与项目资本相关的资本成本,预计项目资本将增加未来的产量。
截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
(单位:百万美元)2023202220232022
矿物财产、厂房和设备的付款(1)
$118.9 $72.4 $379.0 $274.7 
加/(减)
租赁费(1)
19.0 3.7 44.0 14.8 
偿还贷款(2)
(3.5)1.6 6.7 5.2 
拉科罗拉达投资(非持续性)资本(10.2)(12.5)(44.4)(62.4)
雅各比纳投资(非持续性)资本(10.2)— (23.8)— 
华龙投资(非持续)资本(12.1)(1.6)(15.8)(1.6)
玛拉投资(非持续)资本— — (35.9)— 
其他投资(非持续性)资本(9.3)(1.0)(21.4)(7.0)
持续资本
$92.6 $62.6 $288.5 $223.8 
(1)在合并现金流量表上列报的。
(二)在合并现金流量表上列报的。与偿还秘鲁浸出垫扩建的建筑贷款有关。

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(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
按矿山列出的白银部门现金成本和AISC:
银色细分市场截至2023年12月31日的三个月
(除特别注明外,以百万美元为单位)拉科罗拉达塞罗·莫罗华龙SAN
文森特
Manantial
埃斯佩霍
已整合
银牌细分市场
生产成本$33.7 $60.6 $25.9 $14.4 $— $134.7 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(1.8)— — — — (1.8)
采购价格分配存货公允价值调整— (0.9)— — — (0.9)
NRV库存调整(0.9)— — — — (0.9)
现场直接运营成本31.0 59.7 25.9 14.4 — 131.1 
版税0.2 9.2 — 4.3 — 13.7 
冶炼、精炼和直销成本1.5 2.5 6.9 2.9 — 13.8 
副产品信贷前的现金成本
32.8 71.3 32.8 21.7 — 158.6 
白银分部副产品积分(3.4)(58.8)(24.0)(8.8)— (95.0)
现金成本$29.4 $12.5 $8.8 $12.9 $— $63.6 
NRV库存调整0.9 — — — — 0.9 
可持续资本5.1 10.9 5.2 1.0 — 22.2 
勘探和项目开发— — — — — — 
填海成本增加0.2 0.3 0.3 0.1 — 0.8 
全额维持成本
$35.5 $23.7 $14.3 $14.0 $— $87.5 
白银段白银盎司销售量(Moz)0.78 1.02 0.68 0.81 — 3.29 
售出的每盎司现金成本$37.59 $12.24 $12.93 $15.98 不适用$19.31 
AISC每盎司售出$45.43 $23.16 $20.91 $17.33 不适用$26.55 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$44.26 $23.16 $20.91 $17.33 不适用$26.28 
银色细分市场截至2022年12月31日的三个月
(除特别注明外,以百万美元为单位)拉科罗拉达华龙SAN
文森特
Manantial
埃斯佩霍
已整合
银牌细分市场
生产成本$27.9 $26.9 $7.2 $17.4 $79.6 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款— — — (5.7)(5.9)
NRV库存调整— — — 5.8 5.8 
现场直接运营成本27.9 26.9 7.2 17.5 79.5 
版税0.1 — 3.5 1.0 4.7 
冶炼、精炼和直销成本2.9 4.9 0.8 1.8 10.5 
副产品信贷前的现金成本
31.0 31.8 11.5 20.4 94.7 
白银分部副产品积分(11.1)(24.0)(1.0)(8.9)(45.0)
现金成本
$19.8 $7.8 $10.6 $11.5 $49.6 
NRV库存调整— — — (5.8)(5.8)
可持续资本11.7 4.0 0.6 0.6 16.9 
勘探和项目开发— — — — — 
填海成本增加0.1 0.2 0.1 0.1 0.5 
全额维持成本
$31.7 $11.9 $11.3 $6.4 $61.3 
白银段白银盎司销售量(Moz)1.31 0.84 0.62 0.68 3.44 
售出的每盎司现金成本
$15.19 $9.20 $17.11 $16.93 $14.41 
AISC每盎司售出$24.24 $14.12 $18.24 $9.50 $17.79 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$24.24 $14.12 $18.24 $18.05 $19.47 
泛美白银公司。
42

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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
银色细分市场截至2023年12月31日的年度
(除特别注明外,以千美元为单位)拉科罗拉达塞罗·莫罗华龙圣文森特市曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍整合的银牌细分市场
生产成本$127.4 $146.0 $105.2 $52.5 $32.1 $463.3 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(1.8)(1.0)— — (8.8)(11.6)
采购价格分配存货公允价值调整— (7.1)— — — (7.1)
NRV库存调整(3.8)— — — (0.1)(3.9)
现场直接运营成本121.9 137.8 105.2 52.5 23.2 440.7 
版税0.6 14.7 — 17.3 0.3 32.9 
冶炼、精炼和直销成本9.5 17.5 26.4 10.0 1.6 65.0 
副产品信贷前的现金成本132.0 170.0 131.6 79.8 25.1 538.6 
白银分部副产品积分(29.2)(160.5)(100.5)(35.2)(16.9)(342.3)
现金成本$102.8 $9.6 $31.1 $44.6 $8.2 $196.3 
NRV库存调整3.8 — — — 0.1 3.9 
可持续资本19.5 25.4 20.4 3.8 0.2 69.2 
勘探和项目开发— 
填海成本增加0.6 0.8 1.1 0.3 0.5 3.4 
全额维持成本$126.7 $35.8 $52.6 $48.7 $9.0 $272.8 
白银部分售出银盎司(Koz)4.50 3.58 3.13 2.85 0.96 15.01 
售出的每盎司现金成本$22.82 $2.68 $9.95 $15.64 $8.56 $13.07 
AISC每盎司售出$28.13 $10.00 $16.82 $17.09 $9.39 $18.17 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$27.30 $10.00 $16.82 $17.09 $9.30 $17.91 
银色细分市场截至2022年12月31日的年度
(除特别注明外,以千美元为单位)拉科罗拉达华龙莫罗科查圣文森特市曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍整合的银牌细分市场
生产成本$98.3 $100.5 $20.6 $45.7 $109.0 $374.2 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款— — (5.3)— (15.5)(20.8)
NRV库存调整— — — — 1.1 1.1 
现场直接运营成本98.3 100.5 15.3 45.7 94.7 354.5 
版税0.7 — — 13.9 3.7 18.2 
冶炼、精炼和直销成本12.7 21.0 3.6 7.1 7.7 52.0 
副产品信贷前的现金成本111.6 121.5 18.9 66.6 106.0 424.7 
白银分部副产品积分(45.6)(103.0)(17.0)(25.7)(43.8)(235.0)
现金成本$66.1 $18.5 $1.9 $41.0 $62.2 $189.7 
NRV库存调整— — — — (1.1)(1.1)
可持续资本29.3 13.9 0.3 7.2 4.3 55.0 
勘探和项目开发— 
填海成本增加0.5 0.8 0.1 0.3 0.5 2.2 
全额维持成本$95.9 $33.3 $2.4 $48.4 $65.9 $245.8 
白银部分售出银盎司(Koz)5.71 3.01 0.33 2.69 3.16 14.91 
售出的每盎司现金成本$11.57 $6.15 $5.68 $15.22 $19.68 $12.72 
AISC每盎司售出$16.78 $11.04 $7.08 $17.99 $20.82 $16.48 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$16.78 $11.04 $7.08 $17.99 $21.18 $16.56 
泛美白银公司。
43

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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
黄金部分现金成本和按矿山划分的AISC:
黄金细分市场截至2023年12月31日的三个月
(除特别注明外,以百万美元为单位)雅各比娜厄尔佩尼翁蒂明斯沙音岛La Arena
佛罗里达州米涅拉
多洛雷斯整合的黄金细分市场
生产成本$40.7 $56.3 $52.0 $38.4 $35.1 $38.2 $45.8 $306.5 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(0.6)— — — — — — (0.6)
采购价格分配存货公允价值调整(1.5)(6.3)— — — (1.0)— (8.8)
NRV库存调整— — — — — — 1.1 1.1 
现场直接运营成本38.6 50.0 52.0 38.4 35.1 37.2 46.9 298.2 
版税1.5 — 2.3 — — 0.4 2.5 6.6 
冶炼、精炼和直销成本— 0.9 — — — 0.7 — 1.6 
副产品信贷前的现金成本
40.0 50.9 54.4 38.4 35.1 38.2 49.4 306.4 
黄金分部副产品信用— (20.8)(0.3)(2.2)(0.3)(5.7)(13.5)(42.9)
销售现金成本$40.0 $30.0 $54.1 $36.2 $34.8 $32.5 $35.9 $263.5 
NRV库存调整— — — — — — (1.1)(1.1)
可持续资本15.9 7.0 9.2 16.4 12.1 9.1 0.8 70.5 
勘探和项目开发— — — — — — — — 
填海成本增加0.3 0.5 0.1 0.9 1.6 0.7 2.0 6.3 
全额维持成本
$56.2 $37.6 $63.4 $53.5 $48.5 $42.3 $37.5 $339.1 
黄金段黄金盎司出售(koz)55.0 31.9 36.5 36.8 28.0 23.7 28.6 240.4 
售出的每盎司现金成本$727 $942 $1,483 $985 $1,243 $1,370 $1,255 $1,096 
AISC每盎司售出$1,022 $1,178 $1,737 $1,456 $1,735 $1,784 $1,314 $1,411 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$1,022 $1,178 $1,737 $1,456 $1,735 $1,784 $1,354 $1,415 
黄金细分市场截至2022年12月31日的三个月
(除特别注明外,以百万美元为单位)多洛雷斯沙音岛La Arena
蒂明斯
整合的黄金细分市场
生产成本$55.7 $44.1 $30.7 $42.3 $172.8 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(0.6)— — — (0.6)
NRV库存调整(11.2)— — — (11.2)
现场直接运营成本43.9 44.1 30.7 42.3 161.0 
版税2.4 — — 1.8 4.2 
冶炼、精炼和直销成本— — — — — 
副产品信贷前的现金成本
46.3 44.1 30.7 44.1 165.2 
黄金分部副产品信用(11.6)(1.9)(0.2)(0.2)(13.9)
销售现金成本$34.7 $42.2 $30.5 $43.9 $151.3 
NRV库存调整11.2 — — — 11.2 
可持续资本4.6 21.4 11.4 8.3 45.7 
勘探和项目开发— — — — — 
填海成本增加1.4 0.6 0.7 — 2.8 
全额维持成本
$51.9 $64.2 $42.7 $52.2 $211.0 
黄金段黄金盎司出售(koz)32.6 46.3 30.6 31.0 140.5 
售出的每盎司现金成本$1,064 $911 $997 $1,417 $1,077 
AISC每盎司售出$1,592 $1,388 $1,393 $1,685 $1,502 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$1,248 $1,388 $1,393 $1,685 $1,422 
泛美白银公司。
44

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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
黄金细分市场截至2023年12月31日的年度
(除特别注明外,以千美元为单位)雅各比娜厄尔佩尼翁蒂明斯沙音岛La Arena佛罗里达州米涅拉多洛雷斯整合的黄金细分市场
生产成本$125.8 $184.1 $193.3 $143.7 $122.4 $123.4 $123.3 $1,015.9 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(1.1)— — — — — (3.3)(4.4)
采购价格分配存货公允价值调整(14.1)(18.7)— — — (2.0)— (34.7)
NRV库存调整— — — — — — 35.7 35.7 
现场直接运营成本110.6 165.4 193.3 143.7 122.4 121.5 155.7 1,012.5 
版税4.2 0.1 8.1 — — 1.2 9.3 23.0 
冶炼、精炼和直销成本0.6 2.4 0.2 — — 1.2 — 4.4 
副产品信贷前的现金成本115.3 167.9 201.6 143.7 122.4 124.0 165.1 1,039.9 
黄金分部副产品信用(0.1)(70.7)(0.4)(6.6)(1.1)(17.0)(52.5)(148.3)
销售现金成本$115.2 $97.3 $201.2 $137.1 $121.2 $107.0 $112.6 $891.6 
NRV库存调整— — — — — — (35.7)(35.7)
可持续资本46.1 18.6 39.2 63.1 21.2 22.3 8.7 219.2 
勘探和项目开发— 
填海成本增加1.1 1.6 0.5 3.6 6.6 2.2 8.1 23.6 
全额维持成本$162.4 $117.4 $240.8 $203.8 $149.0 $131.5 $93.8 $1,098.7 
黄金分部售出黄金盎司146.7 97.3 133.8 142.4 98.1 72.7 110.3 801.2 
售出的每盎司现金成本$786 $1,000 $1,503 $963 $1,237 $1,472 $1,021 $1,113 
AISC每盎司售出$1,107 $1,207 $1,800 $1,431 $1,520 $1,809 $850 $1,371 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$1,107 $1,207 $1,800 $1,431 $1,520 $1,809 $1,174 $1,416 
黄金细分市场截至2022年12月31日的年度
(除特别注明外,以千美元为单位)多洛雷斯沙音岛La Arena
蒂明斯
整合的黄金细分市场
生产成本$290.8 $146.2 $103.9 $179.4 $720.3 
重组和矿工年终遣散费应计项目和付款(2.8)— — — (2.8)
NRV库存调整(98.9)— — — (98.9)
现场直接运营成本189.2 146.2 103.9 179.4 618.6 
版税10.8 — — 6.9 17.6 
冶炼、精炼和直销成本— — — 0.2 0.2 
副产品信贷前的现金成本199.9 146.2 103.9 186.4 636.4 
黄金分部副产品信用(49.1)(6.1)(0.8)(0.4)(56.4)
销售现金成本$150.8 $140.1 $103.1 $186.1 $580.1 
NRV库存调整98.9 — — — 98.9 
可持续资本35.9 49.2 48.0 35.7 168.8 
勘探和项目开发— 
填海成本增加5.5 2.6 3.0 0.2 11.2 
全额维持成本$291.1 $191.9 $154.0 $222.0 $859.0 
黄金分部售出黄金盎司141.0 145.3 99.4 135.4 521.1 
售出的每盎司现金成本$1,070 $964 $1,038 $1,374 $1,113 
AISC每盎司售出$2,065 $1,321 $1,550 $1,639 $1,649 
AISC每盎司销售量(不包括NRV库存调整)$1,363 $1,321 $1,550 $1,639 $1,459 
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
调整后收益
调整后的收益和基本调整后的每股收益是非公认会计准则的措施,该公司认为,以更好地反映正常化收益,因为它消除了项目,在管理层的判断是受波动的因素是无关的业务在这一时期的结果,和/或涉及到项目,将解决在未来时期.本公司于发生期间调整若干项目,但不会拨回或以其他方式解除该等项目于未来期间的影响。调整后的每股收益和基本调整后的每股收益都没有GAAP规定的任何标准化含义,因此不太可能与其他公司提出的类似措施进行比较。
下表列示截至2023年及2022年12月31日止年度经调整盈利与各期间盈利净额的对账。
截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
(除特别注明外,以百万美元为单位)2023202220232022
当期净亏损$(67.8)$(172.1)$(104.9)$(340.1)
针对以下因素进行调整:
减值费用36.2 — 78.6 99.1 
勘探和项目开发减值费用— 5.4 — 5.4 
未实现汇兑损失5.6 3.2 5.6 12.8 
可变现净值堆积库存费用5.7 29.5 11.0 137.8 
收购的矿山公允价值存货费用— — 32.3 — 
衍生工具未实现(收益)损失(5.4)(2.2)5.5 2.5 
(收益和收入)联营公司的损失— — 0.4 (45.0)
遣散费规定2.5 6.5 26.2 23.9 
出售的矿产财产、厂房和设备损失(收益)0.4 1.1 (7.9)2.4 
交易和整合成本0.3 157.3 25.3 157.3 
投资(收益)损失(3.3)(1.2)5.5 16.2 
关闭和退役责任13.8 4.7 15.7 4.7 
税收对调整项目的影响2.9 (17.9)(18.0)(37.6)
外汇对税收的影响(7.2)(19.1)(36.0)(21.5)
调整总额$51.5 $167.3 $144.2 $358.0 
当期调整后收益(亏损)$(16.3)$(4.8)$39.3 $17.9 
期间的加权平均股份364.7 210.6 326.5 210.5 
当期调整后每股收益(亏损)$(0.04)$(0.02)$0.12 $0.09 
债务总额
总债务是一种非公认会计准则的衡量标准,其计算方式为长期债务(包括从SL-Credit贷款中提取的金额)、租赁负债和应付贷款的流动和非流动部分的总额。总债务没有公认会计原则规定的任何标准化含义,因此不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相比较。本公司和某些投资者使用这些信息来评估本公司的财务债务杠杆。
资本
资本是一种非公认会计准则的衡量标准,其计算方法为总股本加总债务减去现金和现金等价物以及短期投资。资本没有公认会计原则规定的任何标准化含义,因此不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相比较。公司和某些投资者使用这些信息来评估公司的企业价值。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
营运资金
营运资本是以流动资产减去流动负债计算的非公认会计准则。营运资本没有公认会计原则规定的任何标准化含义,因此不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相媲美。本公司和某些投资者使用这些信息来评估本公司是否能够利用其流动资产履行其目前的债务。
风险和不确定性
本公司在开展业务时面临许多风险,包括但不限于:本公司从销售银、金、锌、铅和铜获得收入时的金属价格风险;在与其他公司的正常交易过程中的交易和信用风险;本公司以美元报告其财务报表时的外汇风险,而本公司在使用其他货币的司法管辖区开展业务;与网络安全有关的风险;在估计矿产储量和矿产资源方面存在不确定性的固有风险;与在加拿大、秘鲁、墨西哥、阿根廷、玻利维亚、智利、巴西和危地马拉等司法管辖区开展业务有关的政治、经济和社会风险;环境风险;以及与其与员工和我们运营的当地社区的关系相关的风险。其中某些风险以及其他风险和不确定性如下所述,并在泛美最新提交的年度信息表(可在SEDAR+www.sedarplus.ca上获得)和提交给美国证券交易委员会的40-F表以及2023年年度财务报表的金融工具部分进行了更全面的描述。鼓励读者参考这些文件,以更详细地描述泛美航空业务固有的一些风险和不确定因素。
金融风险敞口
本公司面临的财务风险包括金属价格风险、信用风险、利率风险、外币汇率风险和流动性风险。公司对上述风险的暴露和管理在2023年年度财务报表附注10“金融工具”以及财务报表分类、在确定公允价值时作出的重大假设以及与金融工具相关的收入、费用、损益金额中进行了描述。公允价值估计是在特定时间点根据相关市场信息和有关金融工具的信息做出的。这些估计具有主观性,涉及不确定因素和重大判断事项,因此不能准确确定。假设的变化可能会对估计产生重大影响。在截至2023年12月31日的年度内,这些风险或公司对这些风险敞口的管理没有重大变化。
以下介绍了与金融工具相关的风险以及管理层如何管理这些风险:
价格风险
我们的大部分收入来自银、金、锌、铜和铅的销售,因此这些金属价格的波动对我们的运营和盈利能力产生了重大影响。我们的销售直接依赖于金属价格,而金属价格在历史上表现出显著的波动性,超出了我们的控制范围。董事会根据市场情况,不断评估泛美的金属敞口战略。下表显示了白银和黄金价格变化对2024年预期收入的影响,以百分比表示。这一分析假设,在所提出的所有价格情景下,白银和黄金的生产和销售数量保持不变。
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
2024年收入金属价格敏感度
--银价*金价
$1,650$1,750$1,850$1,950$2,050$2,150$2,250
$20.5086%90%94%97%101%105%109%
$21.5087%91%94%98%102%106%110%
$22.5088%91%95%99%103%107%111%
$23.5089%92%96%100%104%108%111%
$24.5089%93%97%101%105%109%112%
$25.5090%94%98%102%106%109%113%
$26.5091%95%99%103%106%110%114%
由于基本金属和黄金收入在计算Silver Segment Cash Cash成本和每盎司售出白银时被视为副产品信贷,而贱金属和白银收入在计算Gold Segment现金成本和每盎司黄金AISC时被视为副产品信贷,因此这些非公认会计准则计量对金属价格高度敏感。下表说明了这一点,方法是根据白银部门的两个主要副产品信用(黄金和锌)的各种价格假设绘制出每银盎司2024年的预期白银部分AISC,并根据黄金部分的两个主要副产品信用(白银和锌)的各种价格假设绘制出以百分比表示的预期2024年每金盎司的黄金部分AISC:
2024银业板块鞍钢金属价格敏感
--锌价*金价
$1,650$1,750$1,850$1,950$2,050$2,150$2,250
$1,900119%115%111%107%103%99%96%
$2,100116%112%109%105%101%97%93%
$2,300114%110%106%102%99%95%91%
$2,500112%108%104%100%96%92%88%
$2,700110%106%102%98%94%90%87%
$2,900108%104%100%96%93%89%85%
$3,100106%103%99%95%91%87%83%
2024黄金板块鞍钢金属价格敏感度
--锌价--银价
$20.50$21.50$22.50$23.50$24.50$25.50$26.50
$1,900102%101%101%100%100%99%99%
$2,100102%101%101%100%100%99%99%
$2,300102%101%101%100%100%99%99%
$2,500102%101%101%100%99%99%98%
$2,700101%101%100%100%99%99%98%
$2,900101%101%100%100%99%99%98%
$3,100101%101%100%100%99%99%98%
白银、黄金和其他金属的价格受到许多我们无法控制的因素的影响,包括:
·全球和区域供需水平;
·政府持有者和其他第三方的销售;
·生产商和其他人维持的金属库存水平;
·由于新的矿场开发和改进的采矿和生产方法而增加产量;
·投机活动;
·库存入库成本;
·金属替代品的供应、需求和成本;
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
·国际经济和政治形势;
·利率、通货膨胀和货币价值;
·地缘政治紧张局势、地区冲突、恐怖主义和战争;
·新技术对银或其他金属的需求增加;
·由于使用银和其他金属的技术和工艺过时,需求减少。
除了全球经济状况可能在许多方面对我们的业务产生重大影响外,金属市场价格下跌可能对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。白银、黄金及其他金属的市场价格下跌可能会影响我们矿山的商业可行性及我们部分采矿物业的生产。较低的价格也可能对未来勘探以及我们开发矿产和矿山的能力产生不利影响,包括开发La Colorada Skarn等资本密集型项目,所有这些都将对我们的财务状况、经营业绩和未来前景产生重大不利影响。无法保证市场价格将维持在可持续水平。
如果黄金和白银的市场价格在一段较长的时间内保持低于泛美减值测试和储备价格所使用的水平,泛美可能需要重新评估其长期价格假设,而长期价格假设的大幅下降将是潜在减值的指标,要求泛美对相关资产进行减值评估。由于可收回金额对长期金属价格以及其他因素(包括采矿计划变动及成本上升)敏感,该等主要假设及输入数据的任何重大变动均可能导致未来期间的减值支出。
董事会根据市场情况不断评估泛美航空对贱金属风险敞口的战略。我们不时透过将部分预测贱金属产量承诺于远期销售及期权合约,以减低与贱金属产量相关的市场价格风险。然而,有关对冲的决定可能对我们的财务表现、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
截至2022年12月31日止年度,本公司就其锌风险订立由认沽及认购合约及远期掉期合约组成的套牢。本公司于2023年可比期间并无订立锌合约,于2023年12月31日亦无未履行合约。
于二零二零年,本公司订立柴油掉期合约,旨在固定或限制本公司面对较高燃料价格的风险。于2023年12月31日,本公司并无未平仓柴油风险。
本公司于截至2023年12月31日止三个月及年度录得以下商品衍生工具收益及亏损:
截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
2023202220232022
锌涨幅$— $(0.1)$— $1.7 
柴油价格上涨— 0.3 — 4.5 
其他(0.2)0.2 0.6 (0.9)
$(0.2)$0.5 $0.6 $5.3 
我们认为,我们的贵金属生产不应进行对冲,从而允许最大限度地暴露于贵金属价格。但是,在极端情况下,董事会可以对这种做法作出例外处理。该等决定可能对我们的财务表现、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
交易活动和信用风险
我们生产的锌、铅、铜和银精矿通过长期供应安排出售给金属贸易商或综合采矿和冶炼公司。精矿合约的条款可能要求我们交付的精矿价值高于交付时收到的付款,从而使我们面临精矿买家的信贷风险。倘任何该等交易对手不履行我们的合约安排,或倘任何该等交易对手无力偿债,则我们可能会因已付运的产品而蒙受亏损,并被迫在现货市场出售我们的精矿,或我们的精矿可能没有市场,因此我们的未来经营业绩可能会受到重大不利影响。
于2023年12月31日,我们与精矿买家相关的应收账款结余为1750万元(2022年12月31日:2870万元)。我们绝大多数精矿出售给数量有限的精矿买家。
多雷的生产是根据长期协议在全球11个独立的炼油厂进行精炼的,这些协议具有固定的精炼条款。本公司通常在整个精炼过程中保留贵金属的所有权,因此面临炼油厂无法按照精炼合同履约以及本公司在此情况下可能无法完全回收贵金属的风险。于2023年12月31日,我们于炼油厂的贵金属库存约为1,080万美元(2022年12月31日:3,700万美元)。公司为贵金属在公司矿场和运往炼油厂途中的损失投保。风险在从矿场到炼油厂的不同阶段转移到炼油厂。
精炼的白银和黄金在现货市场上出售给各种金银交易商和银行。如果我们没有按照现货销售合同的要求在交付金属时获得付款,则这些活动可能会产生信贷风险。
本公司与多家银行及金银交易商维持交易设施,以处理本公司的金属销售业务。所有这些安排都不受保证金安排的限制。本公司的交易活动可能使本公司面临其交易对手的信用风险,只要交易头寸具有按市值计价的正价值。
供应商预付尚未提供的产品和服务是我们经营所在的一些司法管辖区的常见做法。倘供应商未能按预期交付产品或提供服务,则该等垫款对我们构成信贷风险。于2023年12月31日,我们已作出供应商垫款1,040万元(2022年12月31日:890万元),并于综合财务状况表的“应收贸易账款及其他应收款项”中反映。
管理层不断监察及评估其炼油安排、与炼油商订立的集中销售及商品合约、供应商垫款、交易对手及客户所产生的信贷风险。此外,管理层于向交易对手分配预期销售及炼油业务时审慎考虑信贷风险。在作出分配决定时,管理层试图避免信贷风险不可接受地集中于任何单一交易对手。
我们可能会不时投资于其他公司的股本证券。正如投资于Pan American固有的风险(如本管理层讨论及分析所载),投资于其他公司,我们将面临与拥有股本证券相关的风险以及被投资公司固有的风险。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
外币汇率风险
我们以美元报告我们的财务报表,但我们在使用其他货币的司法管辖区开展业务。因此,我们业务的财务结果(以美元报告)可能会受到美元相对于当地货币价值变化的影响。由于我们的销售额是以美元计价的,而我们的部分运营成本和资本支出是以当地货币计价的,因此我们受到当地货币相对于美元走强的负面影响,而反之则受到积极影响。我们不时会透过累积本地货币、订立合约以固定或限制本地货币相对美元的价值变动,或承担负债头寸以抵销受货币风险影响的金融资产,从而减轻部分货币风险。
截至2023年12月31日,泛美持有的现金和短期投资分别为4,760万美元的CAD、40万美元的ARS、320万美元的MXN、920万美元的Bob、610万美元的PEN、40万美元的BRL、120万美元的中电和20万美元的危地马拉quetzales。
截至2023年12月31日,泛美在购买外币敞口方面有以下未平仓头寸:
美元名义加权平均美元远期汇率加权平均美元卖权汇率加权平均美元拆借利率失效日期
加元领口$18.0 $1.36 $1.42 2024年1月至2024年12月
加元远期(1)
$72.0 $1.39 2024年1月至2024年12月
秘鲁索尔前锋$36.0 $3.86 2024年1月至2024年12月
巴西雷亚尔远期合约$12.0 $5.19 2024年1月至2024年12月
智利比索领(2)
$24.0 $905 $956 2024年1月至2024年12月
智利比索远期$48.0 $910 2024年1月至2024年12月
(1)加元远期:在7,200万美元的名义未偿债务中,2,400万美元与增强远期有关,如果加元交易在1.30美元至1.41美元的平均范围之外,重置打击价格为1.35美元。一旦强化前锋被重置,重置打击适用于名义上的重置打击,并适用于重置打击之上33%的名义上的提升。
(2)智利比索项圈:2,400万美元名义上与参加平均罢工费率905美元至956美元之间的增强型项圈有关。在每个月到期时,如果中电的平均罢工金额高于956美元,则中电将按平均有条件罢工927美元行使。
在截至2023年12月31日的三个月和年度,该公司记录了以下货币衍生品收益和亏损:
截至三个月
十二月三十一日,
截至的年度
十二月三十一日,
2023202220232022
墨西哥比索上涨$0.1 $0.7 $2.5 $1.5 
秘鲁的溶胶收益1.4 2.5 2.9 3.5 
加元收益(亏损)3.1 2.0 4.1 (3.0)
智利比索损失1.8 — (3.0)— 
巴西雷亚尔上涨0.9 — 1.2 — 
$7.3 $5.2 $7.7 $2.0 
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
以下各表以百分率显示笔电和加元对美元汇率的变动,以及中电和BRL对美元汇率的变动对2024年预期生产成本的影响:
2024销售成本汇率敏感度
*中电/美元*加元/美元
$1.15$1.22$1.29$1.36$1.43$1.5$1.57
$700105%104%104%103%103%102%102%
$750104%103%102%102%101%101%100%
$800103%102%101%101%100%100%99%
$850102%101%101%100%99%99%99%
$900101%100%100%99%99%98%98%
$950100%100%99%98%98%97%97%
$1,000100%99%98%98%97%97%96%

人民币/美元*BRL/美元
$3.5$4$4.5$5$5.5$6$6.50
$3.15105%104%103%102%101%101%100%
$3.35105%103%102%101%100%100%99%
$3.55104%103%101%101%100%99%99%
$3.75103%102%101%100%99%99%98%
$3.95103%102%100%100%99%98%98%
$4.15103%101%100%99%98%98%97%
$4.35102%101%100%99%98%97%97%
我们的综合财务状况表包含各种货币资产和负债,其中一些是以外币计价的。会计惯例规定,这些余额在每个期间结束时换算,由此产生的调整在我们的综合收益表上反映为汇兑损益。
除上述外,政府对汇率的限制和控制也影响到我们的运营。例如,在阿根廷,政府有时制定的官方汇率与当地更容易用来确定价格和价值的非官方汇率有很大不同。我们在阿根廷的投资主要来自该国以外的资金,因此,在本已高通胀的市场中,以官方汇率兑换美元等外国货币的效果是降低了购买力,大幅增加了相对成本。在ARS中维持货币资产也使我们面临ARS贬值和国内高通胀的风险。
利率风险是指公司的公允价值和未来现金流因市场利率变化而波动的风险。正如之前在本MD&A的“流动性和财务状况”一节中所讨论的,SL-Credit融资项下的借款成本是以公司的信用评级为基础的,可根据公司的可持续性业绩评级和得分进行定价调整。
信用评级
不能保证分配给本公司债务证券或本公司的信用评级和展望将在任何给定的时间段内保持有效,也不能保证评级机构不会下调或完全撤回任何此类评级或展望。分配给公司债务证券的信用评级或前景的实际或预期变化通常会影响其债务证券的市场价格。此外,其信用评级的实际或预期变化也可能影响公司进入资本市场的成本。如果评级下降,进入资本市场的成本增加,该公司可能无法为未来拟议的资本支出和其他业务提供资金。
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流动性风险
流动性风险是指我们将无法在到期时履行财务义务的风险。金属市场的波动可能会影响我们预测运营现金流的能力。
我们必须保持足够的流动性来满足我们的短期业务需求,同时考虑到我们预期的运营现金流、我们持有的现金和现金等价物以及承诺的贷款安排。
我们通过持续监控预测和实际现金流来管理流动性风险。我们有一个严格的报告、规划和预算流程,以帮助确定支持我们持续正常运营需求和我们的扩张计划所需的资金。我们不断评估和审查资本和运营支出,以确定、减少和限制所有非必要支出。
我们被要求用一部分现金流来偿还债务本金和利息,这将限制可用于其他商业机会的现金流。我们还在正常过程中与我们的子公司维持并达成公司间信贷安排。我们是否有能力按计划支付本金、支付利息或为我们的债务进行再融资,取决于我们未来的表现,而未来的表现受到经济、金融、竞争和其他我们无法控制的因素的影响。生产的意外延误、我们的采矿许可证被吊销或其他运营问题可能会影响我们偿还债务的能力,并在债务到期时进行必要的资本支出。如果我们无法产生这样的现金流来及时偿还任何未偿债务,我们可能需要采用一个或多个替代方案,例如出售资产、重组债务或以可能繁琐或高度稀释的条款获得额外股本。我们对债务进行再融资的能力将取决于资本市场和我们目前的财务状况。我们可能无法从事这些活动中的任何一项,或以理想的条件从事这些活动,这可能导致我们的债务违约。
虽然我们多年来一直向股东支付股息,但股息的支付受到我们现金流和流动性状况的影响。未来派发任何股息由本公司董事会在考虑多项因素后酌情决定,包括现金供应及来源、未来预期资金需求、本公司债务状况、整体及地区经济状况,以及对预期金属产量及金属价格等营运事宜的预期。不能保证未来将继续支付股息,或以泛美目前支付的相同条件支付股息。
对外行动与政治风险
该公司在秘鲁、墨西哥、阿根廷、玻利维亚、巴西、智利、加拿大、美国和危地马拉拥有采矿和勘探资产,使其面临这些国家的社会经济状况以及管理采矿业的法律。开展海外业务的固有风险包括但不限于:高通货膨胀率;军事镇压;战争或内战;社会和劳工动乱;有组织犯罪;人质劫持;恐怖主义;不确定和不断变化的法律和监管环境;暴力犯罪;货币汇率的极端波动;没收和国有化;重新谈判或取消现有的特许权、许可证、许可证和合同;非法采矿;税收政策的变化,包括碳税;对外汇和汇回的限制;以及支持或要求公司在特定司法管辖区授予合同、雇用公民或从特定司法管辖区购买用品的政治规范、货币管制和政府监管的变化。
在本公司经营的任何司法管辖区内,采矿或投资政策的改变或政治优先次序的改变(如有)可能会对本公司的经营或盈利造成不利影响。在生产限制、价格管制、出口管制、货币汇款、零部件和用品的进口、所得税、碳税和其他税、征收或限制财产所有权、外国投资、权利主张的维护、环境立法、土地使用、当地人的土地权利主张、用水和矿山安全等方面,政府法规可能在不同程度上影响企业的运营。例如,阿根廷过去和现在在外国投资、货币管制、税收、进出口管制以及对土地所有权和用途的限制方面实行许多严格的限制性政策,包括在某些省份禁止采矿和使用氰化物以及限制土地数量。
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认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
外国实体可以直接或间接拥有的所有权权益。在某些情况下,这可能会导致有价值的财产或权利的损失,或与我们的业务相关的其他可能有益或需要的财产或权利的损失。
2020年12月30日,阿根廷政府颁布了1060/2020号法令,规定对DORE和浓缩品净收入征收4.5%至8.0%的出口税率。根据阿根廷第24,196号矿业投资法,泛美的一家子公司拥有的Cerro Moro有权享受税收稳定,该法律允许其在2012年提交Cerro Moro的可行性研究报告时,追回超过其总税负的税款。对黄金税号中包括的商品征收8%(8%)的出口税率,尚未延长至2024年。2021年6月16日,阿根廷政府还立法,将公司税率从25%提高到35%,并将股息预提税率维持在7%,追溯至2021年1月1日。
2022年7月,智利正在讨论一项税收改革法案,然而,2023年3月8日,众议院否决了该法案。政府目前在提出新法案之前正在进行磋商。此外,2023年5月颁布了一项具体的矿业税法案。该法案于2024年1月1日生效,对铜和锂征收从价价值1%的新矿业特许权使用费,并取消了之前在计算应缴矿业税时允许的矿业税扣除。
2022年12月,巴西政府推出了新的转让定价规则,巴西将采用经济合作与发展组织(OECD)的跨境交易本金。这些规则将使巴西与经合组织国家保持一致,并为巴西加入经合组织铺平道路。这些规定将于2024年生效,允许提前在2023年采用。
2023年5月8日,墨西哥政府颁布了一项法令,对采矿法的各项条款进行改革(《法令》),该法令于2023年5月9日在《政府公报》上公布并成为法律。该法令对现行采矿法作了重大修改,包括但不限于:减少采矿许可证特许权条款;限制授予需要公开拍卖的特许权;对水的使用和可获得性施加条件;对采矿特许权转让作出规定;为取消采矿特许权和进一步限制保护区内的采矿活动规定更多理由;给予国有企业开采战略矿物的优先权利;对提供额外金融工具的要求,以保证社会影响评估产生的预防、缓解和补偿措施以及采矿活动期间可能出现的损害;可能需要土著人民(劳工组织169)进行磋商。采矿法的这些变化预计将对我们目前和未来在墨西哥的勘探活动和运营产生影响,影响的程度尚未确定,但可能是实质性的。墨西哥的总裁于2024年2月5日提出了额外的宪法改革。其中一些改革有可能影响墨西哥的采矿业,包括进一步限制用水,授予未来露天采矿特许权,以及增加公众咨询要求。这些改革不是法律,仍然需要通过立法程序修改墨西哥宪法,如果这样做了,可能会面临法律挑战。值得注意的是,总裁之前在2023年5月提出的矿业法改革仍然没有得到实施,许多矿业公司以及国会都以宪法为由提出了挑战。与此同时,总统任期即将于2024年9月结束。目前尚不清楚总裁和国会选举的领先候选人的职位。因此,现在猜测目前总裁提出的任何改革是否真的会成为墨西哥宪法的一部分还为时过早。
犯罪活动和暴力在我们工作的一些地区也很普遍。例如,墨西哥的暴力事件是有据可查的,而且随着时间的推移,暴力事件一直在增加。贩毒集团之间的冲突和与当局的暴力对抗并不少见。我们La Colorada矿的作业于2023年10月暂停,原因是矿场和周围地区的安全问题,此前武装抢劫了作业中的两辆精矿拖车。绑架和敲诈勒索等其他犯罪活动也是一个持续令人关切的问题。许多犯罪和暴力事件没有上报,警方和其他当局减少犯罪活动的努力因缺乏资源、腐败和有组织犯罪的普遍存在而受到挑战。犯罪活动事件偶尔会影响到我们的员工和承包商及其家人,以及我们业务附近的社区。这类事件可能
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防止进入我们的矿山或办公室;停止或延迟我们的运营和生产;对员工、承包商、访客或社区成员造成伤害;增加员工缺勤;在附近社区制造或加剧紧张局势;或以其他方式对我们开展业务的能力造成不利影响。我们不能保证拉科罗拉达安全事件或其他安全事件今后不会对我们的行动产生实质性的不利影响。
索赔和法律诉讼
泛美航空受到各种索赔和法律程序的影响,这些索赔和法律程序涉及在正常商业活动中出现的各种事项。本节和公司2023年年度财务报表附注32对此类索赔的性质、评估和管理进行了说明。在截至2023年12月31日的年度内,这些风险或公司对这些风险敞口的管理没有重大变化。作为收购Yamana的结果,该公司还承担了各种索赔和法律程序。除其他外,这些索赔和法律程序包括在阿根廷和巴西的许多个人劳工和税务索赔,以及与合同赔偿有关的风险,其中一些可能是重大的。虽然其中许多索赔可能不被单独视为重大索赔,在某些情况下,可能会以远低于原始索赔金额的金额达成和解,但如果胜诉,针对我们的索赔总额可能是实质性的。
在秘鲁,我们业务的现任或前任雇员或前任或现任所有者的雇员提出了许多索赔,例如秘鲁与Quiruvilca有关的索赔,这些索赔总共可能具有重大价值,其中包括被指控的不当解雇、工作场所疾病,如矽肺病,以及对前几年额外利润分享和奖金的索赔。在某些情况下,我们还可能与我们的员工和承包商承担与关闭我们的业务有关的集体和解义务,这种义务可能是重大的。
我们还可能成为集体诉讼的对象。例如,2017年年中,于2019年2月底被我们收购的Tahoe及其某些前董事和高管成为在美国提起的三起据称主要围绕涉嫌失实陈述的集体诉讼的对象。这些美国的集体诉讼后来被合并为一个集体诉讼,目前正在内华达州进行。2018年10月,Tahoe获悉,安大略省高等法院也对Tahoe及其前首席执行官提起了类似的集体诉讼。Tahoe对这些诉讼中的指控提出了异议。2023年1月,原告和被告达成了一项初步的全球和解协议,以解决美国和加拿大的集体诉讼。加拿大诉讼中的和解协议于2023年10月获得最终批准,但须获得美国行动的最终批准,美国诉讼中和解协议的最终批准是在2024年2月15日的听证会上口头批准的。在美国的行动中输入最终的书面批准命令后,将有30天的时间对该命令提出上诉。本公司预计不会有任何上诉,因此美国诉讼和加拿大诉讼的和解预计将是最终的,案件将于2024年第一季度审结。拟议的和解协议在Tahoe的保险限额之内。
2021年5月初,泛美银矿危地马拉有限公司(“PAS危地马拉”)和危地马拉能源和矿产部收到了危地马拉宪法法院提起的法律诉讼,这些诉讼是由埃斯科瓦尔矿附近La Cuchilla社区的一小群居民和土地所有者或据称的居民和土地所有者提起的,声称以前的采矿活动破坏了他们的土地。目前,埃斯科瓦尔的业务暂停,等待政府主导的劳工组织169协商进程完成。尽管如此,该诉讼寻求禁令救济,以防止埃斯科瓦尔未来的采矿活动。宪法法院随后驳回了针对危地马拉能源和矿业部以及PAS危地马拉的指控和相关禁令请求。
正如我们在最近提交的年度信息表中所报告的那样,某些个人在墨西哥农业法院声称对La Colorada矿的一部分地表土地拥有社区权利和土地所有权。他们还在萨卡特卡斯的土地、领土和城市发展秘书处(“SEDATU”)启动了一项程序,宣布这些土地为国家财产。2019年,我们对SEDATU的这一程序提出了法律挑战(Amparo),并获得了一项禁令,以保护我们对这些表面权利的所有权,等待挑战的结果和SEDATU的进一步审查。我们的挑战在2021年10月25日被驳回,主要是在
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(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
SEDATU尚未作出任何会影响我们财产权的国家土地最终申报的依据。我们的上诉也以同样的理由被驳回。我们将继续反对正在进行的SEDATU进程。2023年3月,墨西哥土地法院还驳回了这些个人的主张,声称他们没有对拉科罗拉达的任何地面土地确立社区权利或土地所有权。其中一些人已提出上诉,虽然最初的上诉被驳回,但此后又对这一决定提出了进一步的上诉。虽然吾等相信吾等持有有关地表土地的适当所有权,但若吾等不能维持或继续使用该等地表权利,则可能会对La Colorada矿未来的采矿作业造成重大不利影响。
我们还可能在我们的商业关系中受到诉讼程序的影响。虽然我们将在可用和适当的情况下针对任何此类指控进行辩护,但如果我们未能成功辩护这些指控,我们可能会遭受重大损失。
这些问题中的每一个都受到各种不确定因素的影响,其中一些问题可能会以对我们不利的方式得到解决。我们为可能和可以合理估计的事项设立拨备。我们也承保责任保险,然而,这种保险并不包括我们可能面临的所有风险,在其他情况下,可能只包括我们所发生的部分损失。此外,我们未来可能与其他各方发生纠纷,可能导致诉讼,这可能对我们的财务或运营状况、现金流和运营结果产生重大不利影响。
气候变化
有大量证据表明气候变化对我们这个星球的影响,并日益重视解决这些问题。本公司认识到,气候变化是一项全球性挑战,可能会以各种可能的方式对我们的业务产生有利和不利影响。采矿和加工作业是能源密集型作业,直接或通过购买基于化石燃料的电力会产生碳足迹。因此,本公司受到与温室气体排放水平、能源效率和气候变化相关风险报告相关的现行和新出现的政策和法规的影响。虽然与减排相关的一些成本可能会被能源效率的提高、技术创新或作为技术创新的一部分对我们金属的需求增加所抵消,但当前的监管趋势可能会导致我们的一些业务产生额外的过渡成本。各国政府正在国际、国家和地方各级引入气候变化立法和条约,与排放水平和能源效率有关的法规正在演变并变得更加严格。目前的法律和监管要求在我们运营的各个司法管辖区并不一致,监管的不确定性可能会导致我们的合规工作更加复杂和成本更高。公众对采矿的看法在某些方面是负面的,在许多司法管辖区,限制采矿的压力越来越大,部分原因是人们认识到采矿对环境的不利影响。
对气候变化的担忧也可能影响我们股票的市场价格,因为机构投资者和其他人可能会剥离被认为对环境影响更大的行业的权益。虽然我们致力于负责任地运营并减少运营对环境的负面影响,但我们通过提高效率和采用新创新来减少排放、能源和用水的能力受到技术进步、运营因素和经济的制约。采用新技术、使用可再生能源以及减少用水量所需的基础设施和业务变革也可能大大增加我们的成本。对气候变化的担忧,以及我们对监管要求和社会期望的回应能力,可能会对我们的运营和我们的声誉产生重大影响,甚至可能导致对我们产品的需求减少。
气候变化的实际风险也可能对我们的业务产生不利影响。除其他外,这些风险包括极端天气事件、资源短缺、降雨以及风暴模式和强度的变化、水资源短缺、海平面变化和极端温度。与气候有关的事件,如泥石流、洪水、干旱和火灾,可能对我们的业务产生直接和间接的重大影响,并可能导致我们的设施受损,劳动力和基本材料进入我们的地点或从我们的矿山运输产品中断,对我们人员和社区的安全和保障构成风险,
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
所需物资,如燃料和化学品,无法获得足够的水供应我们的行动,以及暂时或永久停止我们的一项或多项行动。不能保证我们能够成功预测、应对或管理与实际气候变化事件和影响相关的风险,这可能会对我们的业务和财务业绩造成重大不利影响。
材料会计政策信息、标准和判断
在根据《国际财务报告准则》编制财务报表时,要求管理层作出影响合并财务报表中报告的金额的估计和假设。这些关键会计估计代表的是不确定的管理估计和判断,这些估计和判断的任何变化都可能对公司的财务报表产生重大影响。管理层使用现有的最新信息不断审查其估计、判断和假设。会计政策应用中的重大判断和估计不确定性的主要来源分别载于2023年年度财务报表附注5和附注6。
读者还应参考2023年年度财务报表附注3,以了解公司对重要会计政策的摘要。
会计准则的变化
当期有效的新的和经修订的国际财务报告准则
《国际会计准则第12号--国际税制改革--支柱二示范规则》修正案
针对经济合作与发展组织(经合组织)的《国际会计准则》第12号支柱二示范税务规则(也称为全球最低税额)的修正案规定,实体必须单独披露与全球最低税额相关的当前税项支出,以及有关递延税项资产和负债要求的强制性临时例外情况。该等修订亦规定,在颁布或实质颁布全球最低税法但尚未生效期间,某一实体须披露已知或可合理评估的资料,以帮助财务报表使用者了解该实体因该法例而产生的全球最低税项风险。本公司已适用有关递延税项的强制性临时豁免。采纳这些修订并没有对这些合并财务报表产生实质性影响。
财务报表的列报(国际会计准则第1号修正案)
自2023年1月1日起,公司通过了与会计政策披露相关的财务报表列报国际会计准则第1号修正案。这些修订要求实体披露其重要的会计政策信息,而不是重要的会计政策信息。修正案就实体如何识别重大会计政策信息提供了指导,并澄清信息可能因其性质而是重要的,即使相关金额不是重要的。
采纳该等修订对该等综合财务报表的重大会计政策披露并无重大影响。
新的和经修订的国际财务报告准则在本期尚未生效
某些新的会计准则和解释已经公布,这些准则和解释在当期不是强制性的,也没有及早采用。
负债分类为流动负债或非流动负债(《国际会计准则》第1号修正案)
《国际会计准则》第1号修正案澄清了负债的列报。将负债归类为流动负债或非流动负债的依据是在本报告所述期间结束时已存在的合同权利,并受到有关一个实体是否会行使推迟清偿权利的预期的影响。未在未来12个月到期的负债被归类为非流动负债,即使管理层打算或期望在12个月内清偿该负债。修正案还引入了“结算”的定义,以明确结算是指向交易对手转让现金、股权工具、其他资产或服务。2022年10月发布的修正案还澄清了实体必须在12个月内遵守的条件
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
报告期影响一项负债的分类。在报告日期后应遵守的契约不影响报告日期的债务分类为流动债务或非流动债务。这些修正案从2024年1月1日或之后开始的年度报告期内生效。本次修订的实施预计不会对本公司产生实质性影响。
缺乏互换性(《国际会计准则》第21号修正案)
修正案包含了具体说明一种货币何时可以兑换以及当它不能兑换时如何确定汇率的指导方针。这些修正案从2025年1月1日或之后开始的年度报告期内生效。该公司目前正在评估这项修订的影响。
未来会计准则的变化
某些新的会计准则和解释已经公布,这些准则和解释在当期不是强制性的,也没有及早采用。管理层仍在进行评估,预计任何此类声明在采用后不会对公司的综合财务报表产生实质性影响。
重大判决
在根据《国际财务报告准则》编制财务报表时,管理层必须作出影响合并财务报表中所报告金额的估计和假设。这些关键会计估计代表管理层的估计和判断,这些估计和判断是不确定的,这些估计和判断的任何变化都可能对公司的财务报表产生重大影响。管理层使用现有的最新信息持续审查其估计、判断和假设。
读者还应参考2023年年度财务报表附注3,以了解公司对重大会计政策信息的摘要,以及年度财务报表附注5,其中概述了在应用会计政策时的重大判断。
关联方交易
公司的关联方包括其子公司、对其具有重大影响的联营公司和主要管理人员。与本公司子公司的交易在合并时已被取消。在公司确定其对Maverix不再具有重大影响力后,Maverix在2022年3月31日后不再是关联方。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度并无其他关联方交易。
信息披露和内部控制程序
管理层认为内部控制的含义是管理层为实现公司的运营、报告和合规目标提供合理保证的过程。内部控制旨在应对威胁到上述任何目标的已识别风险。
披露控制和程序(“DC & P”)
我们的首席执行官(“首席执行官”)和首席财务官(“首席财务官”)负责建立和维护足够的DC&P。在首席执行官和首席财务官的监督下,在首席执行官和首席财务官的参与下,我们根据加拿大证券委员会国家文书52-109(“NI 52-109”)和2002年的“萨班斯-奥克斯利法案”(由“美国证券交易委员会”采纳)的要求对我们的DC&P的设计和运营的有效性进行了评估。
截至2023年12月31日,根据评估,我们的首席执行官和首席财务官得出结论,我们的DC&P有效地确保我们在提交或提交的报告中要求披露的信息在证券法规指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告,并被积累并传达给我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
财务报告内部控制(“ICFR”)
管理层负责建立和维护足够的ICFR。管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013),评估了截至2023年12月31日公司ICFR的有效性。根据评估,管理层得出结论,公司的ICFR于2023年12月31日生效。管理层与董事会审计委员会审查了其评价结果。
独立注册会计师事务所Deloitte LLP在紧接公司2023年年度财务报表之前的报告中指出,公司ICFR截至2023年12月31日的有效性已由德勤会计师事务所审计。
对范围的限制
管理层在评估中排除了公司于2023年3月31日收购的Yamana的内部控制政策和程序。Yamana的总资产、净资产、总收入和净亏损在截至2023年12月31日的年度综合年度财务报表金额中分别约占53%、54%、40%和(6%)。这一范围限制符合NI 52-109第3.3(1)(B)条,该条款允许发行人限制DC&P或ICFR的设计,以排除发行人在CEO和CFO对年度申报的证明所涉财政期间结束前不超过365天收购的业务。
除收购Yamana外,于截至2023年12月31日止三个月及十二个月期间,我们的内部控制并无重大变动,对其ICFR产生重大影响或合理地可能产生重大影响。
控制和程序的固有局限性
所有的内部控制系统,无论设计得多么好,都有其固有的局限性。因此,即使被确定为有效的系统也可能无法及时防止或发现错误陈述,因为这些系统只能合理地保证控制系统的目标得以实现。此外,对ICFR有效性的任何评估预测到未来期间都有风险,即由于条件的变化,控制可能变得不充分,或者对政策或程序的遵守程度可能发生变化。
技术信息
本MD&A中包含的科技信息已由P.Eng的Martin Wforn、技术服务和加工优化部门的高级副总裁和FAusIMM的Christopher Emerson以及勘探和地质部门的总裁副主管进行了审核和批准,他们均为合格人员,其定义见《国家仪器43-101-矿产项目披露标准》(“NI 43-101”)中的定义。

有关泛美能源在Yamana收购完成之前的重要矿产资源的更多详细信息,请参阅泛美能源最近提交的年度信息表格(www.sedarplus.ca)或泛美提交给美国证券交易委员会的最新Form 40-F表格。欲了解有关所收购矿产的更多信息,请参阅Yamana提交给美国证券交易委员会的日期为2023年3月29日的年度信息表格(www.sedarplus.ca),或Yamana提交给美国证券交易委员会的最新Form 40-F表格。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
矿产储量和矿产资源
泛美白银公司截至2023年6月30日的矿产储量(1)(2)
属性位置分类公吨(公吨)银(克/吨)含银(MoZ)Au(克/吨)含Au(Koz)CU(%)PB(%)锌(%)
银牌细分市场
华龙秘鲁久经考验6.017433.40.621.533.06
很有可能3.316617.50.451.743.11
拉科罗拉达墨西哥久经考验5.029647.20.2133.81.252.15
很有可能4.229239.10.1925.31.262.22
圣文森特(95%)(3)
玻利维亚久经考验0.73418.20.340.353.67
很有可能0.72786.40.270.213.30
埃斯科瓦尔危地马拉久经考验2.548639.50.4234.21.021.75
很有可能22.1316225.00.34243.80.771.25
塞罗·莫罗阿根廷久经考验0.53305.76.33109.7
很有可能0.72375.68.18192.2
总银牌部分(4)
45.8291427.60.57639.10.521.041.92
La Arena秘鲁久经考验15.10.38183.4
很有可能17.50.28159.7
多洛雷斯墨西哥久经考验6.3173.40.53108.6
很有可能1.3241.00.5322.1
沙音岛秘鲁久经考验58.8815.10.51967.8
很有可能33.666.80.40436.8
蒂明斯加拿大久经考验5.02.93473.5
很有可能4.72.80419.4
雅各比娜巴西久经考验27.02.001,737.8
很有可能21.32.061,404.8
厄尔佩尼翁智利久经考验0.92136.25.35155.6
很有可能5.214824.64.21699.5
佛罗里达州米涅拉智利久经考验0.9260.73.2589.61.15
很有可能2.0201.33.28210.60.93
黄金级合计(4)
199.51759.11.17,069.30.99
金牌和白银分部合计(4)
经过验证+可能245.298486.81.027,708.40.521.041.87
(1)见下表,标题为“用于估计2023年6月30日矿产储量和资源的金属价格假设”。
(2)表格已更新,以反映Mara的销售额(于9月1日完成20,2023),Morococha(完成于9月2023年11月22日)和杰罗尼莫(2023年11月6日完成)。
(3)该资料代表泛美根据其于经营实体的所有权权益而应占的矿产储量部分。
(4)由于四舍五入,总数可能不会相加。每种金属的总平均品位是与生产这种金属的矿山相关的。
泛美白银公司。
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截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
泛美白银公司截至2023年6月30日的测量和指示矿产资源量(1)(2)(3)
属性位置分类公吨(公吨)银(克/吨)含银(MoZ)Au(克/吨)含Au(Koz)CU(%)PB(%)锌(%)
华龙秘鲁测量的1.41808.20.301.953.15
已指示1.817310.20.301.863.06
拉科罗拉达秘鲁测量的0.71533.60.133.00.641.18
已指示2.518214.60.1915.00.871.41
La Colorada Skarn(4)
墨西哥已指示173.633183.21.322.79
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍阿根廷测量的0.31641.72.4024.7
已指示1.01494.92.7991.5
华金阿根廷测量的0.13601.50.281.2
已指示0.43514.20.283.4
圣文森特(95%)(5)
玻利维亚测量的0.82005.10.190.232.57
已指示0.32131.90.200.242.78
纳维达阿根廷测量的15.413767.80.101.44
已指示139.8126564.50.040.79
埃斯科瓦尔危地马拉测量的2.325118.60.2316.70.310.59
已指示14.220191.60.2093.00.380.66
塞罗·莫罗阿根廷测量的0.12871.17.0926.5
已指示0.63497.14.5793.0
总银牌数量(6个)
355.487989.70.51368.00.051.072.59
多洛雷斯墨西哥测量的5.5234.00.3357.7
已指示0.7701.51.3528.7
拉博尔萨墨西哥测量的10.8103.50.7242.8
已指示10.682.70.54184.3
皮科·马凯秘鲁测量的4.70.91137.5
已指示5.90.67127.1
La Arena秘鲁测量的1.20.259.5
已指示2.10.1611.1
沙音岛秘鲁测量的5.461.10.3153.6
已指示7.151.20.3375.8
蒂明斯加拿大测量的2.62.77233
已指示2.32.48185.4
雅各比娜巴西测量的49.11.612541.3
已指示45.31.482162.4
厄尔佩尼翁智利测量的1.11465.24.1145.2
已指示6.79921.33.04650.2
佛罗里达州米涅拉智利测量的1.7181.03.21172.61.23
已指示4.5182.63.32481.31.03
La Arena II秘鲁测量的154.10.251,255.40.38
已指示554.60.234,044.90.37
La Pepa(80%)智利测量的47.10.61922.8
已指示52.30.49824.3
拉夫拉韦利亚巴西已指示4.51.96282.1
惠特尼(82.8%)加拿大测量的0.87.02180.7
已指示1.96.77406.3
金河加拿大已指示0.75.29117.4
马尔希尔加拿大已指示0.44.5257.4
沃格尔加拿大已指示2.21.75125
总金牌分部(6)
985.82544.10.5015,715.60.371.09
金牌和白银总细分市场(6)
已测量+已指示1,341.2791,033.80.5016,083.60.311.072.55
(1)见下表,标题为“用于估计2023年6月30日矿产储量和资源的金属价格假设”。
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
(2)报告的矿产资源不包括矿产储量。
(3)表格已更新,以反映Mara的销售情况(于9月1日完成20,2023),Morococha(完成于9月2023年11月22日)和杰罗尼莫(2023年11月6日完成)。
(4)截至2023年12月18日La Colorada Skarn的矿产资源估计。
(5)该资料代表泛美根据其于经营实体的所有权权益而应占的矿产资源部分。
(6)由于四舍五入,总数可能不会相加。每种金属的总平均品位是与生产这种金属的矿山相关的。
泛美银业公司截至2023年6月30日的推断矿产资源量(1)(2)(3)
属性位置分类公吨(公吨)
(克/吨)
含银(MoZ)Au
(克/吨)
含Au(Koz)CU(%)PB(%)锌(%)
银牌细分市场
华龙秘鲁推论5.916431.20.351.762.87
拉科罗拉达墨西哥推论14.717482.20.2093.00.941.67
La Colorada Skarn(4)
墨西哥推论103.635116.21.032.47
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍阿根廷推论0.51061.81.4925.2
圣文森特(95%)(5)
玻利维亚推论1.51889.20.220.272.63
塞罗·莫罗阿根廷推论0.72204.98.66191.6
纳维达阿根廷推论45.981119.40.020.57
华金阿根廷推论0.22801.40.251.2
埃斯科瓦尔危地马拉推论1.918010.70.9053.70.220.42
总银牌数量(6个)
174.967377.00.63364.80.060.912.37
黄金细分市场
多洛雷斯墨西哥推论1.3401.71.1850.3
拉博尔萨墨西哥推论13.783.30.51224.6
皮科·马凯秘鲁推论23.90.58445.7
La Arena秘鲁推论5.80.2343.4
沙音岛秘鲁推论10.182.40.38124.4
蒂明斯加拿大推论3.83.11383.5
雅各比娜巴西推论40.11.562,014.7
厄尔佩尼翁智利推论18.55130.01.36804.5
佛罗里达州米涅拉智利推论4.9152.42.93461.10.83
La Arena II秘鲁推论68.20.21454.60.24
惠特尼(82.8%)加拿大推论0.85.34141.4
Arco Sul巴西推论6.23.08614.2
La Pepa(80%)智利推论20.00.46296.1
拉夫拉韦利亚巴西推论4.71.56238.0
金河加拿大推论5.36.061,027.4
沃格尔加拿大推论1.53.60168.8
总金牌分部(6)
228.92639.91.027,492.70.240.83
金牌和白银总细分市场(6)
推论403.858416.90.997,857.50.160.912.31
(1)见下表,标题为“用于估计2023年6月30日矿产储量和资源的金属价格假设”。
(2)报告的矿产资源不包括矿产储量。
(3)表格已更新,以反映Mara的销售情况(于9月1日完成20,2023),Morococha(完成于9月2023年11月22日)和杰罗尼莫(2023年11月6日完成)。
(4)截至2023年12月18日La Colorada Skarn的矿产资源估计。
(5)该资料代表泛美根据其于经营实体的所有权权益而应占的矿产资源部分。
(6)由于四舍五入,总数可能不会相加。每种金属的总平均品位是与生产这种金属的矿山相关的。
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
用于估计2023年6月30日矿产储量和矿产资源量的金属价格假设
属性类别AG美元/盎司澳元/盎司CU美元/吨PB美元/吨锌美元/吨
华龙所有类别19.00 1,300 7,000 2,000 2,600 
拉科罗拉达所有类别19.00 1,300 7,000 2,000 2,600 
科罗拉达斯卡恩资源22.00 2,200 2,800 
多洛雷斯储量19.00 1,600 
资源22.00 1,700 
拉博尔萨所有类别14.00 825 
曼兰蒂亚尔·埃斯佩霍资源22.00 1,700 
圣文森特市所有类别19.00 1,300 700020002600
纳维达所有类别12.52 1100
皮科·马凯所有类别700 
华金资源22.00 1,700 
埃斯科瓦尔所有类别20.00 1,300 22042424
沙音岛储量19.00 1,500 
资源22.00 1,700 
La Arena储量1,500 
资源1,700 
La Arena II所有类别1,500 8816
贝尔小溪所有类别19.00 1,500 
蒂明斯所有类别19.00 1,500 
惠特尼资源1,200 
金河资源1,200 
马尔希尔资源1,125 
沃格尔内坑1,150 
坑底1,150 
雅各比娜储量1,500 
资源1,700 
塞罗·莫罗储量19.00 1,600 
资源22.00 1,700 
厄尔佩尼翁储量18.00 1,250 
资源18.00 1,250 
佛罗里达州米涅拉储量19.00 1,500 2600
资源22.00 1,700 2,800 
Arco Sul资源1,250 
La Pepa资源1,650 
拉夫拉韦利亚资源1,650 
适用于上述表格的一般说明:
矿产储量和资源是由加拿大采矿、冶金和石油学会定义的。
泛美分别报告矿产资源和矿产储量。报告的矿产资源不包括确定为矿产储量的数量。不属于矿产储备的矿产资源没有被证明的经济可行性。
泛美预计这些矿产储量和资源估计不会受到冶金、环境、许可、法律、税收、社会经济、政治和营销或其他相关问题的实质性影响。
参见公司于2023年2月22日发布的年度信息表,可在www.sedarplus.ca上查阅有关公司在完成对Yamana的收购之前的重要矿产资产的更多信息,包括与相关QA/QC和数据核实事项有关的信息,公司用来评估矿产储量和矿产资源的主要假设、参数和方法,以及可能对公司业务和公司矿产储量和资源的潜在开发产生重大影响的已知法律、政治、环境和其他风险的详细描述。有关收购Yamana获得的材料矿产的更多信息,请参阅Yamana公司日期为2023年3月29日的年度信息表,网址为www.sedarplus.ca。欲了解有关该公司材料性能的最新技术报告的完整清单,请参阅该公司在www.sedarplus.ca上提交的文件。
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
在冶金回收之前显示了所含金属的数量。
本MD&A中包含的科学技术信息已由P.Eng的Martin Wforn、技术服务和加工优化部门的高级副总裁和FAusIMM的Christopher Emerson以及勘探和地质部门的总裁副主管进行审核和批准,他们均为NI 43-101中定义的合格人员。
有关前瞻性陈述和信息的注意事项
本MD&A中的某些陈述和信息属于1995年美国私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”,以及与公司及其运营相关的适用加拿大省级证券法所指的“前瞻性信息”。除有关历史事实的陈述外,所有陈述均为前瞻性陈述。在本MD&A中使用的“将”、“相信”、“预期”、“意图”、“计划”、“预测”、“目标”、“指导”、“展望”、“潜在”、“预期”、“预算”以及其他类似的词语和表述,均为前瞻性陈述或信息。这些前瞻性陈述或信息涉及但不限于:未来财务或经营业绩以及对2024年的预测,包括我们对白银、黄金和其他金属的预计产量预测,以及我们估计的现金成本、AISC、资本和勘探、矿山运营、一般和行政、护理和维护支出;黄金、白银和其他金属的未来预期价格和假定汇率;任何未来股息的支付;泛美的非核心资产的出售,导致泛美的非核心资产得到优化的投资组合,使泛美减少其年度项目资本、回收、护理和维护成本;通货膨胀对泛美及其运营的影响;埃斯科瓦尔矿暂停运营的时间和影响,以及宪法法院授权的劳工组织169在危地马拉协商进程的性质和继续,以及协商进程的时间和完成情况;关于La Colorada矿部分地表土地的SEDATU进程;La Colorada通风基础设施的完成时间;泛美公司成功完成任何基本建设项目的能力,这些项目产生的预期经济或运营结果,以及任何此类项目对泛美公司的影响;我们勘探活动的未来结果,包括La Colorada Skarn项目;预期矿产储量和矿产资源;与公司退役义务相关的成本;公司对其财产和运营的计划和预期。
这些前瞻性陈述和信息反映了公司目前对未来事件的看法,并必然基于一些假设和估计,尽管公司认为这些假设和估计是合理的,但这些假设和估计本身就会受到重大运营、商业、经济、竞争、政治、监管和社会不确定性和意外事件的影响。这些假设--其中一些在本MD&A的“风险和不确定性”部分进行了描述--包括:通货膨胀和对全球、区域和当地供应链的干扰的影响;要开采和加工的矿石吨位;黄金、白银和其他金属的未来预期价格和假定汇率;计划的资本支出项目的时间和影响,包括预期的持续、项目和勘探支出;法院授权的劳工组织在危地马拉的169磋商进程的持续影响和时间;矿石品位和回收率;资本、退役和复垦估计;我们的矿产储量和矿产资源估计及其所依据的假设;泛美电子是否能够维持强劲的财务状况并拥有足够的资本,或通过SL-Credit融资或其他方式获得资本,以维持我们的业务和运营;我们的业务持续保持稳定;能源投入、劳动力、材料、供应和服务(包括运输)的价格;信用评级为正;我们的任何业务均未发生与劳工有关的中断;计划中的生产没有计划外延误或中断;我们的运营所需的所有许可证、执照和监管批准都及时收到;我们获得和维持矿产所有权及所有权、以及我们运营所需的地面权的能力;以及我们遵守环境、健康和安全法律的能力。上述假设并不是详尽的。
本公司提醒读者,前瞻性陈述和信息涉及已知和未知的风险,不确定性和其他因素,可能导致实际结果和发展与本MD&A中包含的此类前瞻性陈述或信息所表达或暗示的内容存在重大差异,本公司已根据或与其中许多因素相关的假设和估计。这些因素包括但不限于:白银、黄金和贱金属价格的波动;能源投入价格的波动;货币市场的波动(如PEN、MXN、ARS、BOL、GTQ和CAD对美元);市场利率波动;与公司业务的技术和运营性质相关的风险;加拿大、美国、墨西哥、秘鲁、阿根廷、玻利维亚、危地马拉或公司可能开展业务的其他国家的国家和地方政府、立法、税收、控制或法规以及政治、法律或经济发展的变化,其中一些可能会阻止或导致暂停或停止采矿活动,包括与我们的某些业务有关的征用风险,以及与危地马拉宪法法院授权的ILO 169协商程序有关的风险;与矿产勘探、开发和采矿业务有关的风险和危害(包括环境危害、工业事故、异常或意外的地质或结构构造、压力、塌陷和洪水);与气候变化有关的风险;与供应商、炼油商和与公司有业务往来的其他方的信用或财务状况有关的风险;没有足够的保险或无法获得保险,以涵盖这些风险和危害;雇员关系;与当地社区和土著居民的关系和当地社区和土著居民的索赔要求;采矿投入和劳动力的可得性和日益增加的成本;由于犯罪活动、暴力或民间和劳工骚乱,公司保护我们的矿场或保持进入我们矿场的能力;矿产勘探和开发的投机性质,包括获得或保留必要的许可证和执照的风险;维护公司财产所有权及其持续所有权的挑战或困难;随着财产的开采,矿产储量的数量或等级减少;全球金融和地缘政治状况;当前勘探活动的实际结果、经济评估的结论以及项目参数的变化,以应对不可预见的经济或其他因素;采矿业对财产、设备、合格人员及其成本的竞争加剧;有足够的现金支付到期的债务;在公司最近向美国提交的40-F表格和年度信息表格中,
泛美白银公司。
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管理研讨与分析
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度
(表格金额以数千美元为单位,不包括股票数量、期权、
认股权证、每股金额和每盎司金额,除非另有说明)
美国证券交易委员会和加拿大省级证券监管机构;以及Yamana Gold最近向美国证券交易委员会和加拿大省级证券监管机构提交的40-F表格和年度信息表格中“业务风险”标题下确定的因素。虽然本公司已试图确定可能导致实际结果产生重大差异的重要因素,但可能还有其他因素导致结果不符合预期,估计,描述或预期。投资者应注意不要将不适当的确定性或依赖归因于前瞻性陈述或信息。前瞻性陈述和信息旨在帮助读者了解管理层对我们近期和长期前景的当前看法,可能不适合用于其他目的。公司不打算,也不承担任何义务,更新或修改前瞻性陈述或信息,以反映假设或情况或影响此类陈述或信息的任何其他事件的变化,适用法律要求的除外。
美国投资者关于矿产储量和矿产资源的注意事项
除非另有说明,本管理层讨论和分析中包含的所有储量和资源估算均根据加拿大矿业、冶金和石油协会(“CIM”)- CIM委员会通过的CIM矿产资源和矿产储量定义标准(经修订)(“CIM标准”)编制。NI 43-101是加拿大证券管理局制定的一项规则,为发行人公开披露有关矿产项目的科学和技术信息制定了标准。 加拿大标准(包括NI 43-101)与美国证券交易委员会的要求有很大不同,本文所包含的储量和资源信息可能无法与美国公司披露的类似信息进行比较。特别地,并且在不限制前述内容的一般性的情况下,该MD&A使用如根据NI 43-101和CIM标准定义的术语“测量资源”、“指示资源”和“推断资源”。
根据最近的修订,美国的矿业权披露要求(“美国规则”)受经修订的1933年美国证券法(“美国证券法”)S-K法规第1300子款的管辖,该款法规与CIM标准不同。作为符合多司法管辖区披露制度(“MJDS”)规定,有资格向美国证券交易委员会提交报告的外国私人发行人,本公司无需根据美国规则披露其矿产属性,并将继续根据NI 43-101和CIM标准进行披露。如果公司不再是外国私人发行人,或失去根据MJDS在Form 40-F中提交年度报告的资格,则公司将受美国规则的约束,而这些规则与NI 43-101和CIM标准的要求不同。
根据美国的规则,美国证券交易委员会承认对“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的估计。此外,美国规则下的“已探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义现在与NI 43-101中的相应标准“基本相似”。与被描述为储量的矿化相比,使用这些术语描述的矿化在其存在和可行性方面具有更大的不确定性。因此,告诫美国投资者,不要认为该公司报告的任何已测量的矿产资源、指示的矿产资源或推断的矿产资源在经济或法律上是或将是可开采的。此外,“推断的矿产资源”对于它们的存在以及它们是否可以合法或经济地开采具有更大的不确定性。根据加拿大证券法,除非在极少数情况下,对“推断出的矿产资源”的估计可能不构成可行性或预可行性研究的基础。尽管美国规则下的上述术语与NI 43-101和CIM标准下的标准“基本相似”,但美国规则和CIM标准下的定义有所不同。因此,不能保证公司可能报告为NI 43-101下的“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的任何矿产储量或矿产资源在公司根据美国规则采用的标准编制储量或资源估计时是相同的。
泛美白银公司。
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