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下文列出了某些风险因素，这些因素可能会对NatWest Group的未来业绩、其财务状况和/或前景产生重大不利影响，并导致它们与预测或预期存在重大差异，并直接或间接影响其证券的价值。这些风险因素被广泛分类，应与本节和本年度报告其他部分（包括前瞻性陈述部分、战略报告以及风险和资本管理部分）中的其他风险因素一起阅读。不应将它们视为对NatWest 集团面临的所有潜在风险和不确定性的完整而全面的陈述。

作为一家主要专注于英国的银行集团，NatWest Group 受到全球经济和市场状况的影响，尤其是受英国这些条件的影响。不确定和动荡的经济条件可能会给像NatWest Group这样的金融服务公司创造一个充满挑战的运营环境。英国和全球经济的前景受到许多因素的影响包括：国内生产总值增长、通货膨胀和利率变化、资产价格变化（包括住宅和商业物业）、能源价格、供应链中断以及货币和财政政策的变化。

这些状况可能会因多种因素而加剧，包括：英国和/或全球金融体系的不稳定、市场的波动和变化、英镑英镑价值的波动、新的或延长的经济制裁、英国或全球的经济波动、大宗商品价格的波动、政治的不确定性或不稳定性（例如即将到来的美国总统选举和英国大选）将在 2025 年 2 月之前进行，或者对主权债务或主权信用评级的担忧， NatWest Group 及其客户所服务的市场人口结构不断变化，社会和其他不平等现象加剧，由于采用技术、自动化、人工智能或由于气候变化和/或其他与可持续发展相关的风险而导致的经济环境迅速变化。请参阅到 '利率的变化将继续影响NatWest集团的业务和业绩”， “货币兑换利率的波动可能会对NatWest集团的业绩和财务状况产生不利影响”。

NatWest 集团还面临地缘政治事件或政治事态发展所产生的风险，这些事件可能会阻碍经济或金融的活动水平。政治、军事或外交事件、地缘政治紧张局势、武装冲突（例如俄罗斯-乌克兰和以色列-哈马斯冲突）、恐怖行为或威胁、保护主义政策或贸易壁垒、广泛的公共卫生危机、对供应链的相关潜在不利影响以及各个政府和市场对上述任何情景的反应，都可能对业务和的业绩产生负面影响 NatWest 集团，包括对英国、区域或全球贸易的直接或间接影响和/或NatWest 集团的客户和交易对手。

近年来，英国经历了严重的政治不确定性，大选将在 2025 年 2 月之前举行。政治不确定性的增加可能导致英国丧失信心，这反过来又可能对在英国运营的经济和公司产生负面影响。由于可能举行苏格兰独立公投，NatWest集团在苏格兰也面临着的政治不确定性。苏格兰的独立可能对 NatWest Group plc 对其在苏格兰和其他司法管辖区注册的实体产生不利影响。苏格兰与英国或欧盟关系的任何变化都可能对 NatWest Group plc及其子公司的运营环境产生不利影响，并可能需要单独或与其他强制性或战略性结构和组织变革一起对NatWest集团进行进一步变革，其中任何变更都可能对NatWest集团产生不利影响。请参阅 '英国脱欧后与欧盟法律和监管的分歧以及NatWest集团脱欧后的欧盟运营模式的影响和程度仍然存在不确定性，可能对NatWest集团及其运营环境产生不利影响。

NatWest 集团自有证券和其他证券的价值可能会受到经济和市场状况的重大影响。市场波动、缺乏流动性的市场状况和金融市场的混乱可能使NatWest Group自己的和其他证券很难对某些证券进行估值，尤其是在市场位移期间。这可能会导致NatWest 集团自有证券和其他证券的价值下降，或者某些金融工具的账面价值不准确。

此外，金融市场容易受到严重事件的影响，这些事件以资产价值的快速贬值为证据，可能伴随着资产流动性的减少。在这些条件下，对冲和其他风险管理策略在减轻损失方面可能不如在更正常的市场条件下那样有效。此外，在这些条件下，市场参与者特别容易受到许多市场参与者同时（通常是自动）大规模采用的交易策略的影响，这增加了NatWest Group 交易对手的风险。NatWest 集团的风险管理和监控流程旨在量化和减轻NatWest Group受极端市场走势的影响。

稳定的利率支持可预测的收入流，减少资产和负债估值的波动性，尽管持续的低利率和负利率可能会对NatWest Group产生不利影响。此外，利率的波动可能会导致利息收入和资产负债估值出现意想不到的结果，这可能会对NatWest Group产生不利影响。例如，主权利率和掉期利率等关键基准利率之间利差的意外变动反过来可能会影响流动性投资组合的估值。此外，利率的意外急剧上升也可能对某些资产和衍生品估值产生负面影响。

此外，客户和投资者对利率快速变化的反应可能会对NatWest集团产生不利影响。以为例，客户可能选择的存款为他们提供比 NatWest Group 当时提供的回报更高的，而 NatWest Group 可能不会那么快地使用竞争性产品做出回应，例如在利率变动之后，这反过来可能会减少NatWest 集团的净利息收入。

尽管 NatWest 集团主要是一家专注于英国的银行集团，但受到结构性外汇风险的影响，这些风险来自于在NatWest集团的外国子公司、分支机构和其他战略股权中部署的资金。NatWest集团还依靠以非英镑货币发行证券，例如美元和欧元，以帮助满足NatWest集团的MREL 要求。此外，NatWest 集团以非英镑货币开展银行活动（例如贷款、存款和交易活动），这会影响其收入。NatWest Group 还使用英国以外的服务提供商提供某些服务，因此，某些经营业绩会受到货币汇率波动的影响。

尽管如此，货币汇率的变化，尤其是英镑兑美国美元和英镑兑欧元汇率的变化，可能会对各种会计和财务指标产生不利影响，包括资产价值、负债（包括符合MREL条件的工具总额）、外汇交易活动、收入和支出、RWA 以及报告的收益和财务状况 NatWest 集团旗下。

由于英国退出欧盟，NatWest Group 提供的服务的某些方面需要相关监管机构的当地许可或个人等效决定（临时或其他）。2021年底，欧盟委员会提出了立法，要求非欧盟公司在欧盟提供 “银行服务” 之前，在欧盟设立分支机构或子公司。当这些提案成为法律后，NatWest Group在欧盟提供的所有 “银行服务” 都可能是其提供此类服务的每个欧盟成员国的可许可活动，除非在有限的情况下，否则不允许成员国向欧盟以外的金融机构提供双边许可，允许他们提供此类 “银行服务”。

NatWest 集团继续评估其欧盟运营模式，并在必要时做出调整。NatWest Group 的欧盟运营模式的变更一直代价高昂，并且可能会继续如此，如不获得监管许可和/或其业务运营、产品供应、客户参与和监管要求的进一步变更可能会导致更多的成本和/或监管制裁。

关于欧盟/欧洲经济区法律与英国法律在多大程度上存在不确定性。例如，在《2023年金融服务和市场法》（“FSMA 2023”）和2023年《欧盟保留法》（撤销和改革）法案颁布后，英国的银行监管可能与欧洲银行监管有所不同。特别是，FSMA 2023 规定撤销与金融服务监管相关的欧盟保留法律，但规定这一过程可能需要数年，其意图是在替代的监管规则出台之前，保留的特定欧盟法律不会被撤销。监管机构为回应任何影响金融服务的新或修订的银行监管和其他规则而采取的行动可能会对NatWest Group（包括其业务、非英国业务、集团结构、合规成本、集团内部安排和资本要求）产生不利影响。

在其 2023年秋季声明（2023年11月22日发布）中，英国政府确认了退出其在 NatWest Group plc的股权的承诺，但须视市场情况而定。它还表示，它 “打算在2025-26年之前使用一系列处置方法完全退出”，并且 “将探索在未来十二个月内向散户投资者发起股票出售的选项，但须视支持性市场条件而定”。

NatWest Group plc 最近：（i）于2023年5月从英国财政部定向回购 NatWest Group plc 普通股， (ii) 根据NatWest Group plc宣布的场内回购计划进行了购买在 2023 年 7 月和 2024 年 2 月。NatWest Group plc可能会在短期和中期未来参与类似的定向回购或场内回购。截至2024年1月8日，英国财政部持有NatWest Group plc具有投票权的普通股本的36.94％。实现英国政府2023年秋季声明的目标可能需要出售NatWest 集团公司的大量股票。英国财政部进一步出售NatWest Group plc股票的确切时间、方法和范围可能是受经济和其他考虑因素驱动的，不确定，这可能会导致NatWest Group plc的普通股及其（和 NatWest Group）其他证券的价格长期波动。

英国财政部对 NatWest Group plc 大量普通股的任何要约或出售（包括折扣价或带有其他激励措施）、市场对这些要约或销售成功或失败的看法、或对任何要约或销售成功或失败的看法（包括媒体或公众对任何此类发行或报价后股价表现的关注），以及任何直接的， NatWest Group plc的场内或场外回购活动，可能会影响已发行普通股的现行市场价格NatWest Group plc，如果是定向、场内或场外回购，可能会减少NatWest Group plc的资本和流动性，这可能会对NatWest 集团产生不利影响。

HM 财政部表示，它打算尊重NatWest集团的商业决定，并且NatWest集团将继续由自己的独立董事会和管理团队来决定自己的战略。但是，只要英国财政部仍然是NatWest Group plc的最大单一股东，英国财政部和英国政府投资有限公司（“UKGI”）（作为HM 财政部股权的经理）可以对NatWest 集团施加很大程度的影响力，包括：选举或罢免董事、高级管理人员的任命或罢免、NatWest 集团的资本战略、股息政策、薪酬政策或 NatWest 集团的运营行为。英国财政部或UKGI的方针在很大程度上取决于政府的政策，这可能会改变。

NatWest 集团继续实施其战略，该战略旨在反映快速变化的环境和背景，在技术和客户期望的变化推动下，出现重大社会变革。此外，不断变化的趋势包括数字化、脱碳、自动化、人工智能、电子商务和混合办公，每一种都导致了巨大的市场波动和变化。投资者、员工、利益相关者、监管部门和客户对企业如何应对这些变化和相关的环境挑战，包括气候变化、生物多样性和其他可持续发展问题，包括NatWest Group 如何支持其客户向净零过渡、解决不平等、工作条件、工作场所健康、安全和福祉、多元化和包容性、数据保护和管理，也越来越多劳动力管理、人权和供应链管理。

近年来，作为其战略的一部分，NatWest集团重新调整了其NatWest Markets业务的重点，还创建了商业和机构业务板块。该业务板块合并了先前单独报告的商业、NatWest 市场和苏格兰皇家银行国际业务，形成了一个单一的业务板块，专注于为商业和机构客户提供服务。它的创建是为了促进更紧密的运营和战略协调以支持增长，为围栏银行内部和以外的NatWest Group实体的客户提供更全面的服务，违反英国围栏制度需要有效的利益冲突政策的风险可能会增加。

宏观经济挑战包括国内生产总值增长、通货膨胀、利率变化、资产价格变化（包括住宅和商业物业）、能源价格、供应链中断、货币和财政政策的变化以及武装冲突的影响，可能会对NatWest 集团的客户产生不利影响，反过来可能对NatWest Group的某些战略举措和新企业机会产生不利影响；

监管环境和相关要求的变化可能会导致运营成本和监管资本要求的变化，从而影响 NatWest 集团的产品供应和商业模式（参见 'NatWest 集团的业务受到严格监管和监督，这些监管和监督在不断变化，可能会对 NatWest 集团产生不利影响；NatWest 集团可能会蒙受损失由于各种模型的限制或失败，需要维持更高的资本水平。')

在推行其战略时，NatWest Group 可能无法成功：（i）实施其战略的部分或全部方面； (ii) 实现其战略的任何或全部相关目标或期望；以及以其他方式及时或根本无法实现其战略的预期收益；或 (iii) 实现任何的预期战略目标其他未来的战略或增长计划。其战略的规模和范围以及的预期变更继续给NatWest Group带来实质性的业务、运营和监管（包括遵守英国围栏制度）、冲突、法律、执行、IT系统、网络安全、内部文化、行为和人员风险。实施变革和战略行动，包括针对任何增长举措的变革和战略行动，需要有效应用强大的治理和控制框架以及强大的 IT 系统， NatWest Group 可能无法在所有这些方面取得成功。NatWest Group 战略的持续实施可能会导致比最初的设想的成本高得多（包括由于重大不确定性和NatWest Group无法控制的因素），并且可能无法按计划完成（无论是在实质性目标和时间方面），也可能无法按照的计划完成，也可能无法按照的计划完成，也可能无法按照的计划完成。这可能会导致NatWest 集团采取更多管理行动。

这些风险中的每一个，以及这些主要风险和不确定性中确定的其他风险，无论是单独还是集体，都可能危害 NatWest 集团战略的实施和交付，影响集团的产品和服务、在客户中的声誉或商业模式，并对NatWest Group 实现其战略和实现目标和指导的能力产生不利影响。

金融服务行业正面临持续的竞争压力，这源于颠覆传统商业模式的技术进步以及来自现有银行、金融科技公司、大型科技集团和其他新市场进入者。为了有效竞争，作为其战略的一部分，NatWest Group 可能会决定进行收购、投资、购买资产和负债、撤资、重组、重组、合资企业和其他战略合作伙伴关系、以及其他交易和举措。

在推行其战略时，NatWest Group 可能无法在预期的时间或程度上完全实现上述交易和举措的预期收益和价值，或完全达到。特别是，NatWest Group 可能：(i) 未能实现交易或计划的业务理由，或者依赖支持目标交易或计划估值的业务计划所依据的假设，这些假设可能不准确，例如，在协同效应和预期商业需求方面； (ii) 未能成功整合任何收购的业务、投资、合资企业或资产（包括相关信息）技术、现有战略、产品、治理、系统和控制以及人力资本）或成功剥离或重组企业；(iii) 未能留住任何收购或重组业务的关键员工、客户和供应商； (iv) 被要求或希望终止先前存在的合同关系，这种关系可能代价高昂和/或按不利的条款和条件执行；(v) 未能在其收购的企业中发现某些或有或未披露的负债或其为发现任何此类责任而进行的尽职调查可能不够；(vi) 未获得必要的监管和其他的批准或此类批准可能附带繁琐的条件；和 (vii) 与现有的大型银行或金融机构（以及通过合并和合并产生的机构）或其他提供金融服务产品的大型实体竞争，这些产品在谈判中可能比 NatWest 集团具有更大的议价能力。因此，NatWest Group 不能成功改变其业务，任何特定的交易都可能不会成功，范围或规模可能有限（包括由于NatWest 集团当前的所有权结构），可能无法就所设想的条款达成协议，或者根本无法达成协议。

以为例，在撤资的背景下， NatWest Group 分阶段撤出投资回报率的剩余阶段涉及商业、运营、声誉、法律和执行风险，因为需要转移业务、资产和负债。这些风险包括：(i) 无法从爱尔兰阿尔斯特银行 DAC 向其母公司返还资本或为其母公司带来额外成本；(ii) 作为有序清理某些贷款组合的一部分，处置损失的确认高于预期；(iii) 执行风险以及促进退出的额外运营费用和资源； (iv) 无法获得必要的批准和/或来自政府当局、监管机构和/或其他利益相关者的支持；(v) 潜在的同事流失；(vi) 监管风险，包括与审慎、行为和其他监管要求的关系；（vii）品牌和/或声誉风险以及利益相关者对分阶段撤回投资回报率的审查。这些风险和不确定性可能导致提款成本更高，花费更多的时间，比目前的估计更复杂或更难缓解。这些风险和其他撤资风险可能对NatWest Group的未来业绩、财务状况、前景、声誉或其完成分阶段撤出投资回报率的能力产生重大不利影响。

来自科技公司等成熟市场进入者和新兴市场进入者持续对金融服务行业施加竞争压力，可能会对NatWest Group的业务产生负面影响。现有的大型银行或金融机构（以及那些源于合并和合并的银行或金融机构）或其他提供金融服务产品的大型实体在谈判中可能比NatWest Group具有更大的议价能力，因此可能有能力获得比NatWest Group更有利的条款。请参阅 'NatWest Group 在竞争激烈、竞争压力和技术颠覆的市场开展业务。

为了在英国脱欧后提高效率并为客户提供最佳服务， NatWest 集团预计，其某些资产、负债、交易和活动（包括 NatWest 集团主要由定期融资和循环信贷额度组成的西部欧洲公司投资组合）可能：(i) 从 NatWest 集团的环形围栏子集团转移到 NWM 集团和/或 (ii)) 从 NWM 集团转移到 NatWest 集团的围栏子集团，但须遵守监管和客户的要求。这些转账的时机、成功和数量仍不确定，因为是这些交易对其业务结果的影响。

作为 NatWest 集团战略的一部分，它设定了许多财务、资本和运营目标，包括：CET1 比率目标、MREL 目标、有形股本回报率 (ROTE)、融资计划和要求、员工参与度、多元化和包容性以及与气候相关的目标（包括其气候和可持续的资金和融资目标）和客户满意度目标和全权资本分配（包括股东分红）。请参阅 'NatWest 集团继续实施其战略，该战略存在重大的执行和运营风险，可能无法实现其既定目标和目标成果。”

NatWest 集团实现其雄心壮志、目标和指导以及进行全权资本分配的能力受各种内部和外部因素、风险和不确定性的影响。这些包括但不限于：英国和全球宏观经济、政治、市场和监管的不确定性、运营风险以及与 NatWest 集团商业模式和战略相关的风险（包括与气候和其他可持续发展相关的问题）、竞争压力以及诉讼、政府行动、调查和监管事项。如果事实证明假设、判断和估计（例如关于未来经济状况的）不正确，NatWest 集团可能无法实现其任何或全部的雄心壮志、目标或指导。

此外，由于 NatWest Group plc 是一家非运营控股公司，其收入来源来自其持有 NatWest 集团主要资产和业务的运营子公司，其继续进行资本分配（包括向股东分红）的能力因此受这些子公司的财务业绩及其各自直接或进行资本分配的能力的限制间接给 NatWest Group plc，在某些情况下，后者也可能受到适用法律、法规的限制其他要求。

NatWest 集团运营的市场竞争激烈。NatWest Group 预计，竞争将继续下去，将加剧应对各种变化，包括：不断变化的客户行为、技术变革（包括数字货币和其他工具、稳定币和数字银行的增长，例如来自金融科技进入者的）、竞争对手行为、市场的新进入者（包括零售或科技集团等等非传统金融服务提供商，他们可能在规模、技术和客户参与度方面具有竞争力优势），在国外具有竞争力交易所发行、导致增加金融服务的分解或分拆的行业趋势，或相反，导致传统银行服务的再中介化，以及监管行动和其他因素的影响。特别是，金融业的发展是由快速发展的现有企业、挑战者（包括影子银行和另类贷款机构，即开展与银行性质相似但没有相同监管监督的实体）和科技公司等新进入者（这可能会导致客户行为的转变）和颠覆性技术的引入，可能会阻碍 NatWest 集团的能力增加或保留其市场份额并影响其的收入和盈利能力，尤其是在其主要的英国零售和商业和机构银行领域。此外，生物识别、人工智能（包括生成式人工智能）、自动化、云、区块链、加密货币和量子计算等创新可能会迅速促进行业转型。

其中一些趋势是由各种监管和竞争政策干预措施推动的，包括英国开放银行倡议、“开放金融” 和竞争与市场管理局（“CMA”）实施的其他补救措施，这些补救措施旨在进一步促进金融部门（包括银行）内部的竞争。NatWest Group 独立管理的替代补救计划（ARP）下的竞争强化措施为补助金获得者和符合条件的竞争对手提供福利。ARP 的成本可能比预期的要高，并可能对 NatWest 集团的竞争地位和/或声誉产生不利影响。不遵守ARP计划的条款可能会导致对NatWest集团的运营实施额外措施或限制， NatWest集团监管机构的额外监督，投资者失去信心。

NatWest Group 提供的许多产品和服务越来越多，而且将变得更加技术密集型，包括通过数字化和使用人工智能。例如， NatWest集团投资了许多金融科技企业，包括Mettle、FreeAgent、Tyl、Rapid Cash、Rapid Cash、Rooster Money、Vodeno 和Cushon。NatWest 集团开发或收购这类数字解决方案（还需要遵守适用和不断变化的法规）的能力及其与NatWest Group 系统和控制的整合，对于保留和提高NatWest Group在英国或其他地区的竞争力、市场份额和面向客户的业务变得越来越重要。存在这样的风险：NatWest 集团的创新战略，包括对其 IT 能力的投资，旨在解决客户和商家在银行业务中使用在线和移动技术的显著增加以及带有相关风险的选择性收购，或将使NatWest Group 将来能够成功提供创新产品和服务。例如，NatWest 集团当前或未来的竞争对手在实施向其客户交付产品或服务的技术方面可能比 NatWest 集团更成功，这可能会对其竞争地位产生不利影响。在技术创新、不断变化的客户行为和不断变化的监管要求背景下，NatWest Group 也可能无法识别未来的机遇或未能从技术中获益，导致来自传统银行业务以及新的金融服务提供商的竞争加剧，包括具有强大品牌知名度的科技集团，可能能够以较低的成本开发金融服务 br} base。

NatWest 集团的竞争对手也可能能够更好地吸引和留住客户和关键员工，可能拥有更有效的IT系统，并且可能获得成本更低的资金和/或能够以更优惠的条件吸引存款。尽管 NatWest Group 投资新技术并参与旨在开发新技术的行业和研究主导的计划，但此类投资可能不足或无效，尤其是考虑到 NatWest 集团注重成本效率。这可能会影响NatWest Group提供创新产品或向客户交付产品或服务的技术的能力及其竞争地位。

如果 NatWest Group 无法提供具有竞争力、有吸引力和创新的产品，这些产品也能盈利并及时推出；它将失去市场份额，部分或所有计划蒙受损失，并失去增长机会。在这个背景下，NatWest Group 正在投资于其面向客户的业务中的某些解决方案和互动的自动化，包括通过自动化流程和人工智能。如果所使用的技术使用不当、存在缺陷、不足或未完全整合到 NatWest 集团当前的解决方案、系统和控制措施中，则此类举措可能会导致运营、声誉和行为风险。无法确定此类举措将节省预期成本，而对技术（包括自动化流程和人工智能）的投资也可能导致 NatWest 集团的成本增加。

此外，NatWest Group 战略的实施（包括与收购、撤资、重组和/或合作伙伴关系有关的）、气候目标的实现、成本控制措施以及员工薪酬限制，也可能对其有效竞争能力产生影响。来自现有企业、挑战者和新进入者的竞争加剧，以及大型科技公司的去中介化可能会影响 NatWest 集团保持令人满意回报的能力。此外，激进投资者近年来越来越多地参与和干预，这可能会对NatWest 集团的战略举措构成威胁。此外，金融服务行业的持续整合或技术或其他发展可能导致 NatWest Group 的竞争对手获得更多的资本和其他资源，包括提供更广泛、更具吸引力或更高价值的产品和服务和地域多样性，或出现新的竞争对手。

NatWest 集团对许多不同的行业、客户和交易对手有敞口，信贷质量的实际或感知变化以及从借款人和其他交易对手处收回应款项所产生的风险是 NatWest 集团的各种业务所固有的。NatWest Group 的贷款策略和相关流程和系统可能无法识别、预测或快速应对特定行业、市场、借款人或交易对手的弱点或风险，或 NatWest 集团相对于竞争对手的信用风险偏好，或者未能适当地估值实物或金融抵押品。这可能会导致违约率上升或因贷款违约而造成更高的损失，反过来又可能影响NatWest Group的盈利能力。请参阅 '风险和资本管理- 信用风险'。

NatWest 集团借款人和其他交易对手的信贷质量可能会受到英国和全球宏观经济以及政治不确定性、当前经济和市场状况的影响。其中包括与利率和通货膨胀、不断变化的资产价格（包括住宅和商业物业）、能源价格、供应链中断、货币和财政政策的变化、武装冲突的影响以及英国和 NatWest Group 面临信用风险的国家的法律和监管格局相关的因素。这些条件的任何进一步恶化或法律或监管格局的变化都可能恶化借款人和交易对手的信贷质量或影响合同权利的执行，从而增加信用风险。

NatWest 集团可能会受到房地产价格波动（包括英国政治或经济状况造成的）的影响，因为 NatWest 集团截至2023年12月31日的抵押贷款和批发房地产贷款投资组合为2395亿英镑，占 NatWest 集团总贷款敞口的61％。如果英国的房地产价格走弱，这可能会导致更高的减值费用，尤其是在违约率也增加的情况下。此外，如果NatWest 集团持有的抵押品由于市场状况、监管干预或其他适用法律而无法兑现，或者在考虑国际财务报告准则9的任何条款后，以不足以收回NatWest集团未清的净金额的价格清算，则该集团的信用风险可能会加剧。这最有可能发生在流动性不足或资产估值低迷的时期。

NatWest 集团涉足金融行业，包括主权债务证券、金融机构、金融中介提供商（包括向金融赞助商和基金提供便利，由资产或投资者承诺支持）和证券化产品（通常是向由金融资产池支持的特殊用途工具的优先贷款）。对金融机构或中介机构的担忧或违约可能导致重大的流动性问题以及其他金融机构或中介机构的损失或违约，因为由于信贷、交易、清算和其他关系，许多金融机构和中介机构的商业和财务稳健性密切相关且相互依存。任何被认为对手或借款人缺乏信誉的都可能导致整个市场的流动性问题和NatWest Group的损失。这种系统性风险还可能对金融中介机构产生不利影响，例如清算机构、清算所、银行、证券公司和NatWest Group定期与之互动的交易所。请参阅 'NatWest Group 可能不符合审慎监管对流动性和资金的要求，或者可能无法充分获得流动性和资金来源，这可能会触发某些管理行动或复苏选项的执行。”

作为的结果，借款人和交易对手信用风险的不利变化可能会导致根据国际财务报告准则第9条产生额外的减值费用，回购需求增加，成本增加，减记和亏损增加，以及无法进行常规融资交易。如果NatWest Group出现亏损和盈利能力下降，这可能会影响固定资产的可收回价值，包括商誉和递延税，这可能会导致减记。

NatWest 集团对多种经济情景（MES）进行了内部分析，并确定了具体的叠加调整，为其国际财务报告准则第9号ECL（预期信用损失）提供依据。ECL 的识别和测量非常复杂，涉及使用的重大判断和估计。这包括制定多个前瞻性经济情景并将其纳入ECL，以实现国际财务报告准则第9号的衡量目标。 ECL 条款对模型输入和估算所依据的经济假设很敏感。展望未来，NatWest Group 预计，一定比例的资产将出现明显的信用恶化，导致违约率的系统性上升，这些经济假设情景反映在投资组合的第二阶段ECL中，以及批发和零售投资组合中反映信贷结果不确定性的后模型叠加组合，可以缓解这种情况。

由于 NatWest 集团对金融业的敞口，它也有对影子银行实体的敞口。NatWest Group 必须识别和监控其对影子银行实体的风险敞口，实施和维护内部框架，以识别、管理、控制和缓解与影子银行实体风险敞口相关的风险，并确保对此类风险进行有效的报告和治理。如果 NatWest Group 无法正确识别和监控其影子银行风险敞口、维持适当的框架和/或确保对影子银行风险的有效报告和治理，这可能会对 NatWest 集团产生不利影响。

按照某些强制性的 COVID-19 疫情支持计划，NatWest 集团为客户提供了多项举措，包括 NatWest 集团参与BBLS、CBILS和CLBILS产品。 NatWest Group 试图管理欺诈和洗钱的风险，同时需要快速高效地向客户和企业发放资金。由于不当批准（或拒绝）BBLS、CBILS或CLBILS或强制执行或要求偿还BBLS、CBILS和CLBILS（或未行使宽容权），NatWest Group可能面临欺诈、行为和诉讼风险，这可能会对NatWest 集团的声誉和经营业绩产生不利影响。上述举措和努力的实施可能会导致诉讼、监管和政府行动和程序。这些行动可能会导致判决、和解、处罚、罚款或取消根据这些计划为受影响贷款提供的政府担保的追索权。

流动性和筹集资金的能力仍然是NatWest集团和整个行业关注的关键领域。英国、欧盟和其他司法管辖区的监管机构要求NatWest Group开展受监管活动，以维持足够的流动性和资金资源。因此，为了满足其流动性和资金需求，NatWest Group 可以通过零售和批发存款，例如以及债务资本市场获得流动性和资金来源。截至2023年12月31日， NatWest Group plc 的子公司持有来自银行和客户的4536亿英镑存款。

存款水平可能会因NatWest 集团无法控制的因素而波动，例如客户流失、客户和/或投资者信心丧失（包括个别NatWest Group 实体以及金融行业的波动所致）、客户行为的变化、利率的变化、政府的支持、零售和企业客户的竞争压力增加存款或批发存款人减少或停止存款，这可能导致大量存款外流在很短的时间内。无法增长或NatWest Group 存款出现任何实质性减少可能会对NatWest Group 满足其流动性或资金需求或遵守相关监管要求的能力产生不利影响，尤其是在伴随上述其他一个或多个因素的情况下。反过来，这可能需要 NatWest 集团调整其融资计划或改变其业务。

宏观经济发展、政治不确定性、利率变化和市场波动可能会影响NatWest Group 以令人满意的条件获得流动性和资金来源的能力，甚至完全如此。这可能会导致更高的融资成本和无法遵守监管资本、资金和杠杆率的要求。因此，可能要求NatWest集团及其子公司更改其融资计划。这可能会加剧资金和流动性风险，这可能会对NatWest集团产生不利影响。

截至 2023年12月31日，NatWest Group plc的流动性覆盖率为 144％，净稳定融资比率为133％。如果其流动性状况和/或资金受到压力，并且如果NatWest 集团无法按可接受的条件通过存款、债务资本市场或其他可靠的资金来源筹集资金，则其流动性状况可能会受到不利影响，并且可能无法按要求或在合同到期时满足存款提款以偿还借款为履行承诺融资机制下的义务，遵守监管资金要求，开展某些资本和/或债务管理活动，和/或为新的贷款、投资和业务提供资金，或向其股东进行资本分配。

如果在压力情景下，流动性水平超出 NatWest 集团的风险偏好，NatWest 集团可以采取一系列复苏管理措施来管理其流动性水平，但任何此类行动都可能不足以恢复足够的流动性水平，相关实施可能会对NatWest 集团的运营产生不利影响。根据欧盟银行复苏和清算指令I和II（BRRD），在英国实施的中，NatWest 集团必须维持其监管机构可以接受的复苏计划，因此，违反NatWest Group 适用的流动性要求可能会触发适用 NatWest 集团的复苏计划，试图弥补不足的流动性状况。

NatWest 集团可能需要清算资产以偿还其负债，包括处置先前未确定处置的资产，以减少其资金承诺或触发某些管理行动或回收方案的执行。在流动性减少的时期，NatWest集团可能无法以诱人的价格出售其资产，，或者根本无法出售，这可能会对NatWest 集团的流动性产生不利影响。

NatWest 集团被英国、欧盟及其开展受监管活动的其他司法管辖区的监管机构要求保持充足的财务资源。面对英国和全球经济的动荡和不确定性，充足的资本为NatWest Group提供了财务灵活性，特别是其在英国的核心业务。充足的资本水平也使NatWest Group plc能够进行全权资本分配（包括向股东分红）并进行回购其股份。

截至 2023年12月31日，NatWest Group plc的CET1比率为13.4％，的目标是将CET1比率定为13-14％。NatWest Group plc的目标CET1比率基于其对适当的资本水平的看法及其实际和预期的监管要求和内部建模，包括压力情景以及管理层和/或审慎监管局（PRA）对高于最低运营水平的适当缓冲区的看法。NatWest Group plc 目前的资本战略基于通过一段时间内累计留存收益、计划中的资本行动（包括发行、赎回和全权资本分配）、以监管提升和贷款增长形式的 RWA 增长以及其他侧重于提高资本效率和确保 NatWest 集团满足其要求的资本管理举措所产生的额外资本的预期积累中长期目标。NatWest Group打算通过股息和回购相结合的方式，向其股票投资者分配一定数额的资本盈余其公开宣布的CET1目标，但须视宏观经济的条件而定。在做出股息分配和回购决策时，会考虑先前指导的普通股息支付比率，打算继续帮助减少政府在集团的股份，并最大限度地提高股东价值。

由于NatWest Group plc子公司的财务业绩变化和/或当地资本要求在多大程度上超过了 NatWest Group plc 的目标比率，以及英格兰银行和/或 NatWest 对使用双重杠杆（即 NatWest Group plc使用债务投资其子公司的股权的限制，的股息向上流减少了。br} 集团对集团内部资本分配的看法不断演变）。

NatWest Group plc 必须满足最低资本水平才有权支付某些全权支付，而等未能满足监管合并缓冲要求的机构则需要接受限制性的全权支付。由此产生的限制将根据违反合并缓冲要求的程度来调整，并按自上次分配利润或全权支付后获利的百分比计算，这产生了金融机构可通过全权付款分配的最大可分配金额 (MDA) （如果有）。任何违反合并缓冲区要求的行为都可能要求NatWest Group plc减少或停止对股东的全权支付（包括支付股息）和回购，具体取决于违规的程度。

NatWest Group plc必须维持设定的MREL量度，该量应设定为其 RWA 或适用的基于杠杆的最低资本要求的较高值。英格兰银行已将NatWest Group plc的单一入境点确定为NatWest集团的首选解决方案策略。因此，NatWest Group plc是NatWest Group plc内唯一可以对外发行计入其MREL的证券的实体，然后的收益可以向下流以满足其运营实体和中间控股公司的内部MREL。

如果 NatWest Group plc 无法筹集或保留所需数额的监管资本或 MREL、下游向子公司的 MREL 收益，或者无法以其他方式满足其监管资本、MREL 和杠杆要求，则可能面临监管监管或制裁加强、客户和/或投资者信心丧失、资金受限或更昂贵的风险和 be 无法对资本工具进行全权支付。

如果在压力情景下，监管资本或MREL 水平超出NatWest 集团的风险偏好，NatWest Group 可能会寻求采取一系列的复苏管理行动（侧重于降低风险和缓解）来管理其资本水平，但任何此类行动都可能不足以恢复足够的资本水平。根据英国实施的BRRD，NatWest集团必须维持其监管机构可以接受的复苏计划，这样，违反NatWest Group适用的资本或杠杆要求就可能触发适用 NatWest Group 的复苏计划来弥补资本短缺状况。

此类发行的成功还将取决于有利的市场条件，NatWest Group 可能无法以可接受的条件或根本无法筹集所需的资金。另外，NatWest Group 可能通过采取行动通过资产或业务处置来减少杠杆风险敞口和/或 RWA 来解决资本短缺问题。反过来，这些行动可能会影响：NatWest 集团的产品供应、信用评级、运营其业务、推行其战略和战略机会的能力，以及任何可能对NatWest集团产生不利影响的。请参阅 “NatWest集团可能会受英国法定稳定权或清算权力的约束的适用范围，这可能导致普通股的取消、转让或稀释，或减记或转换 NatWest Group 的某些其他证券。'; 和 '如果NatWest Group未能满足监管压力测试的要求，它可能会受到不利影响。”

评级机构定期审查NatWest Group plc和其他NatWest Group 实体的信用评级和前景。NatWest Group 实体的信用评级和前景可能会受到许多可能随时间变化的因素的负面影响（直接和间接），包括但不限于：信用评级机构对 NatWest 集团战略和管理能力的评估；其财务状况，包括盈利能力、资产质量、资本、资金和流动性以及风险管理做法；对 NatWest 集团开展业务的行业和地区的政治支持水平；的实施情况结构改革；适用于 NatWest 集团法律结构的法律和监管框架；业务活动及其债权人的权利；评级方法的变化；保护债券持有人和存款人的吸收损失缓冲区相对规模的变化；竞争环境；NatWest 集团主要市场的政治、地缘政治和经济状况（包括通货膨胀和利率）、供应连锁中断以及任何进一步的苏格兰独立公投的结果，任何减少英国的主权信用评级和市场的不确定性。此外，作为信用评级分析的一部分，信用评级机构越来越多地考虑与可持续发展相关的因素，包括气候、环境、社会和治理相关风险，投资者在其投资决策中也是如此。请参阅 ' 降低NatWest集团的ESG评级可能会对NatWest集团的声誉、投资者的风险偏好和客户与NatWest 集团打交道的意愿产生负面影响。”

任何降低NatWest Group plc或某些其他NatWest Group实体的信用评级，特别是降级至投资评级以下，或者资本市场对NatWest Group财务弹性的看法恶化都可能严重影响NatWest Group的资本市场准入，缩小其存款基础的规模并引发额外的抵押品或其融资安排中的其他要求或需要修改此类安排，这可能会对 NatWest 集团的（以及，特别是NatWest Group plc的）流动性和融资状况、融资成本及其进入资本市场的机会，并可能限制愿意以优惠条件或根本与 NatWest Group（尤其是与NatWest Group plc）进行交易的交易对手的范围。这个反过来可能会对NatWest集团的竞争地位产生不利影响，并威胁其前景。

NatWest 集团实体将接受英国和欧盟各自监管机构的年度和其他压力测试。压力测试旨在评估诸如NatWest Group之类的银行对潜在不利经济或金融发展的抵御能力，并确保它们具有稳健的前瞻性资本规划流程，以应对与其业务状况相关的风险。如果压力测试显示银行现有的监管资本缓冲不足以吸收压力的影响，则NatWest Group可能需要采取行动来加强其资本状况。

NatWest Group 未能满足其英国监管机构规定的压力测试的定量和定性要求可能会导致：NatWest 集团的监管机构要求NatWest Group 产生额外资本、声誉损害、加强监管和/或监管制裁、限制资本分配以及投资者信心丧失，所有这些都可能对 NatWest 集团产生不利影响。

鉴于 NatWest Group 业务、战略和资本要求的复杂性，NatWest Group 依赖分析和其他模型实现多种用途，包括管理其业务、评估其资产价值及其风险敞口，以及预测资本和资金需求（包括促进NatWest 集团的强制性压力测试）。此外， NatWest Group 使用模型进行估值、信贷审批、根据国际财务报告准则第9条计算贷款减值费用、财务报告和金融犯罪（洗钱、恐怖融资、贿赂和腐败等犯罪活动、逃税和制裁以及外部或内部欺诈（统称为金融犯罪））。定期对 NatWest Group 的模型及其所依据的参数和假设进行审查。

由于模型输出不完美地表示现实世界现象或复杂现实世界系统和过程的简化，而且基于有限的观测结果，因此模型输出仍不确定。由于开发不当、实施不当、过时或不当使用的模型采取的行动或决策，NatWest Group 可能会面临不利后果。这包括基于不准确的或非代表性数据（例如，NatWest 集团运营的微观或宏观经济环境发生了变化）或由于模拟结果被误解或此类信息被用于非设计目的而导致的模型。这可能会导致NatWest集团监管机构发现存在缺陷（包括作为 NatWest 集团强制性压力测试的一部分）和增加的资本要求，可能会使某些业务领域变得不经济，可能需要管理层采取行动或可能使NatWest Group受到监管制裁，这反过来也可能对NatWest Group及其客户产生不利影响。

财务报表的编制要求管理层做出影响所报告的资产、负债、收入、支出、风险敞口和 RWA 金额的判断、估计和假设。虽然估计、判断和假设考虑了历史经验和其他因素（包括市场惯例和在某些情况下被认为是合理的对未来事件的预期），但由于在进行估计、判断和假设（尤其是涉及使用复杂模型的假设）时固有的不确定性，实际结果可能会有所不同。此外，会计政策和财务报表报告要求越来越多地要求管理层调整现有的判断、估计和假设，以应对气候相关的、可持续性以及其他本质上不确定且几乎没有历史经验可能影响NatWest Group 未来财务业绩与其历史业绩的可比性。由于制定气候相关和可持续性估计、判断和假设存在固有的不确定性，实际结果可能会有所不同。

根据重要性、重要判断和估计，被认为对NatWest Group的业绩和财务状况至关重要的会计政策具有高度的不确定性，可能会对其业绩产生重大影响。2023年，这些包括贷款减值、公允价值、递延税以及行为和诉讼条款。这些内容载于'关键会计政策和估算不确定性的来源'。

NatWest 集团根据 2006年《公司法》的要求以及国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则编制合并财务报表。会计机构会计准则或指导方针的变更或实施时机的变化，无论是即时的还是可预见的，都可能导致NatWest Group不得不确认其资产负债表上的额外负债，或对其资产进行进一步的减记或减值，还可能对NatWest Group产生重大不利影响。

国际会计准则委员会可能不时发布新的会计准则或解释，这些准则或解释可能对NatWest 集团计算、报告和披露其财务业绩和财务状况的方式产生重大影响，以及哪些可能会影响NatWest 集团的资本比率，包括CET1比率。国际会计准则委员会发布了但尚未被 NatWest 集团采纳的新会计准则和解释在 '未来的会计发展'。

NatWest 集团的信用风险来自场外衍生品合约，主要是信用违约互换（CDS）和其他信贷衍生品，均按公允价值计值。这些存款证的公平价值，以及NatWest Group承受标的交易对手违约的风险，取决于的估值和该工具对购买的保护的的感知信用风险。许多市场交易对手因其对住宅抵押贷款挂钩产品和企业信贷产品（无论是合成产品还是其他产品）的敞口而受到不利影响，他们的实际和感知信誉可能迅速恶化。如果这些交易对手的财务状况或其实际或感知的信誉恶化，NatWest Group 可能会对根据CDS从这些交易对手那里购买的信用保护进行进一步的信用估值调整。NatWest 集团还承认其他信贷衍生品公允价值的任何波动。任何此类调整或公允价值变化都可能对NatWest Group的未来业绩、财务状况、前景和/或声誉产生重大不利影响。

如果英格兰银行未来的评估发现 NatWest 集团实现可解决性结果的能力存在重大差距，或显示 NatWest 集团没有为解决做好充分准备，或者没有足够的计划来满足可解决性要求，则可能要求NatWest Group采取行动来加强其可解决的准备工作，导致 } 额外成本和额外资源的专用。这样的情景可能会对NatWest集团产生影响，因为根据英格兰银行的评估，潜在的行动可能包括但不限于对NatWest集团最大个人和总风险敞口的限制、处置特定资产的要求、改变其法律或运营结构的要求、停止开展某些活动的要求、要求不得进行全权分配或进行 NatWest Group 的股票回购，和/或要求维持特定的 MREL 的量。

HM 财政部、英格兰银行、PRA 和 FCA（合称 “当局”）被授予解决和稳定在英国注册的金融机构的实质性权力。存在五个稳定选项：（i）将相关实体的所有业务或相关实体的股份转让给私人行业购买者；（ii）将相关实体的全部或部分业务转让给英格兰银行全资拥有的 “过渡银行”；（iii）转让部分资产、权利或负债相关实体使用一个或多个资产管理工具管理转让人的资产、权利或负债；(iv) 减记、转换、转让、修改或暂停相关实体的权益、资本工具和负债；以及 (v) 相关实体的临时公共所有权。这些选择可能适用于作为母公司的 NatWest Group plc 或满足特定条件的任何子公司（例如，公司是否倒闭或可能倒闭，或者是否合理可能采取行动（在决议范围外），导致公司没有更长时间倒闭或可能倒闭）。此外，NatWest 集团内相关的实体修改了的破产和管理程序，主管机构有权在某些情况下修改或推翻某些合同安排，修改法律，以使其权力得到有效使用，并可能颁布具有追溯适用性的条款。

根据《2009年英国银行法》，当局在行使《英国银行法》规定的权力时，通常需要考虑到特定的目标。其中一个目标（必须与其他指定的目标保持适当的平衡）涉及保护和增强英国金融体系的稳定性。此外，“不债权人的境况更差” 保障措施规定，在采取清算行动时，当局必须确保没有任何债权人的处境比银行进入正常破产程序时更糟糕。尽管这种保障措施可能不适用于在不使用稳定能力的情况下适用与资本工具相关的单独减记和转换权的，但《英国银行法》仍然要求当局在使用减记和转换权时尊重破产的等级制度。此外，受权力约束的债务工具的持有人可以通过的补偿方式向其转让普通股或向其发行普通股。

如果 NatWest Group 处于或接近需要监管干预的地步，则当局行使决议制度权力的任何行为都可能对 NatWest Group plc普通股或其他NatWest Group 证券的持有人产生不利影响。这可能会导致对NatWest集团和NatWest Group的任何证券采取各种行动，，包括取消、转让、稀释、减记或转换（视情况而定）。还可能对此类普通股和其他NatWest Group证券的市场价格产生相应的不利影响。

加剧 NatWest 集团面临的其他风险类别，包括信用风险、运营风险（包括业务连续性）、市场风险（交易和非交易）、流动性和资金风险（例如，净现金流出或流动性耗尽缓冲区）、声誉风险、养老金风险、监管合规风险和行为风险；以及

气候和可持续发展问题变得越来越政治化，两极分化。一些客户、交易对手（包括供应商）和投资者可能决定不与NatWest Group开展业务，因为根据他们自己的评估，NatWest 集团的战略、与气候和可持续发展相关的目标未达到他们的预期，而另一些人则可能决定不与NatWest Group开展业务，原因是其未能推进气候和可持续发展相关战略、雄心壮志和目标或者他们是否认为他们缺乏可信度。

如果 NatWest Group 未能及时或根本无法识别、评估、优先排序、监测和适当应对气候和可持续发展相关风险，与气候和可持续发展相关的风险和机会， NatWest Group、其客户、交易对手（包括供应商）不断变化的监管和市场预期以及社会偏好) 面对，这可能会对 NatWest 集团的业务、未来业绩、财务状况、前景、声誉或其证券的价格。

对于气候变化物理影响表现的位置、范围和时间存在很大的不确定性，例如更严重和更频繁的极端天气事件（风暴、洪水、沉降、热浪、干旱和野火）、全球平均温度和海平面上升、自然损失、粮食产量下降、关键基础设施的破坏、供应链的破坏中断和资源短缺。对NatWest Group 客户和交易对手（包括供应商）财产和运营的损害可能会干扰业务，导致抵押品或保险短缺的价值恶化，损害资产价值，并对客户的信誉以及他们支付费用、支付新产品或偿还债务的能力和/或意愿产生负面影响，从而导致违约率上升， NatWest Group 投资组合中的拖欠、注销和减值费用。此外，NatWest Group 的场所和运营、或其关键外包职能可能会遭到损坏或中断，从而导致成本增加。其中任何一项都可能对NatWest Group的未来业绩、财务状况、前景和/或声誉产生重大不利影响。

为了实现英国净零战略的目标将要求英国所有经济部门实现净零过渡。实现这一转变所需的广泛的社会、商业、技术、政策和监管变革的影响仍不确定，但是预计将是重大的，会受到持续变化和发展的影响，并可能对全球经济和市场造成干扰，特别是如果这些变化不能有序或及时发生，或者不能充分及时地减少排放，或者所有。NatWest Group 的业务和某些领域的客户，包括但不限于住宅抵押贷款、商业地产、农业（初级农业）、汽车制造、航空、航运、陆路运输和物流（货运公路、客运铁路和公路）、发电和石油和天然气，预计将受到特别影响。净零过渡的时间和速度也不确定，将取决于许多因素和的不确定性，可能是短期的、渐进的、有序的，也可能是延迟、快速和无序的，或者这些因素的组合。

与气候有关的风险可能会加剧财务和非金融风险的影响，并可能对NatWest 集团的未来业绩、财务状况、前景和/或声誉产生重大不利影响，包括与气候相关的诉讼和行为事项直接或间接造成的经济损失（称为 “责任风险”）。请参阅 'NatWest Group 可能面临潜在的气候和其他与可持续发展相关的诉讼、执法程序、调查和行为风险。”

NatWest 集团及其价值链（包括其投资者、客户、交易对手（包括其供应商）和员工）可能面临因更广泛的（即非气候相关的）可持续发展问题而产生的财务和非财务风险。其中包括：(i) 与自然损失有关的风险（例如自然状态的丧失和/或衰退，包括但不限于生物多样性的任何方面和其他形式的环境退化，例如空气、水和土地污染、土壤质量退化和水资源压力）；（ii）与社会（包括人权）问题相关的风险，例如、气候变化和环境退化对人们的生活水平和健康产生负面影响，地缘政治紧张局势和危及的冲突人们的生命和安全、社区流离失所、对土著人民权利的侵犯、不公正的工作条件和劳工权利的侵犯（包括歧视、缺乏多样性和包容性、不平等、性别/族裔工资差距和最低工资下的工资）、现代奴隶制、金融犯罪、数据隐私泄露和缺乏对弱势群体的支持；以及 (iii) 治理相关风险（包括董事会多元化、道德操守、高管薪酬和管理结构）。

NatWest 集团通过其广泛的活动、产品和服务，包括业务面临与自然相关的风险的客户违约风险，直接或间接地面临多种类型的自然相关风险。2021 年，NatWest 集团首次将 '生物多样性和自然损失是NatWest集团在其风险管理框架内面临的新兴风险。从2024年1月起，NatWest Group已将其关键风险定义从气候风险扩展到气候和自然风险，更新了其气候风险政策，以反映新出现的与自然相关的风险，并涵盖气候风险以外的要求。

NatWest 集团支持自然相关财务披露工作组的目标，并继续加强其报告和衡量能力，承认与数据可用性相关的挑战，同时继续审查不断变化的披露标准和框架。NatWest Group 的方法是整合 nature 其现有的气候战略，同时认识到在了解其对自然的影响和依赖性以及我们与自然相关的风险和机遇方面还有很多工作要做。 NatWest 集团的投资者、客户、交易对手（包括其供应商）、员工、社区、监管机构、媒体和其他利益相关者也越来越严格地审查 NatWest 集团如何处理社会和治理相关问题，包括不公正的工作条件和侵犯劳工权利、工作场所的韧性、安全和福祉、数据保护和管理、劳动力管理、人类权利和价值链管理。例如，NatWest Group 的目标是在促进能源安全的同时支持脱碳，这可能会导致持续面临碳密集型活动和行业被视为构成高气候、自然和社会（包括人权）风险，例如纺织、农业和采矿业），所有这些都可能影响 NatWest 集团的员工、客户和交易对手（包括供应商）和利益相关者及其业务活动和/或他们经营的社区，进而导致 NatWest 集团的声誉风险。

那里对需要 “公正过渡” 和 “能源正义” 的期望也越来越高——这是因为他们认识到向净零的过渡应该以对所有相关人员尽可能公平和包容的方式进行。尽管NatWest Group继续评估并评估其如何将 “公正过渡” 的考虑因素纳入其气候和可持续发展战略，但NatWest Group未能将这些考虑因素充分考虑在现有产品和服务中，可能会对NatWest集团，包括NatWest Group的声誉产生不利影响。

在 2023 年，NatWest 集团发布了对其 “智慧人权问题” 的初步评估。人权显著性评估是基于内部和外部利益相关者参与的高级别范围界定工作，涉及主观实质性和其他判断，包括对人权影响的严重性和可能性的判断。NatWest Group 未能识别、评估和监测 NatWest 集团造成或直接相关的任何实际或潜在的负面人权问题可能对人们和社区产生不利影响，这反过来又可能对NatWest集团的未来业绩、财务状况、前景和/或声誉产生重大不利影响。

与可持续发展有关的风险可能导致或压力其他财务和非财务风险，包括与气候相关的风险，并可能对NatWest 集团的未来业绩、财务状况、前景和/或声誉产生重大不利影响，包括由与可持续发展相关的诉讼和行为事项直接或间接造成的财务损失（简称 br} 作为 “责任风险”）。请参阅 'NatWest Group 可能会受到潜在的气候和其他与可持续发展相关的诉讼、执法程序、调查和行为风险的约束。

NatWest 集团的目标是成为英国领先的银行，帮助应对气候挑战。在2022年4月的NatWest Group年度股东会议上，普通股股东通过了一项咨询性的 “对气候说话” 决议，该决议认可了NatWest 集团先前宣布的气候变化战略方向，包括其雄心壮志，即到2030年将其融资活动对气候的影响至少减半，与2015年《巴黎协定》保持一致，并实现其融资排放、资产净零的目标到2050年管理和运营价值链。此外， 2022年12月，NatWest Group公布了其截至2019年12月31日79％的贷款账面以及57％的债务证券和股权股票（不包括主权债务证券）的基于科学的目标，已通过科学目标倡议的验证。

为实现NatWest Group的气候变化战略方向，包括其气候目标和目标和执行过渡计划，以及积极管理气候和可持续发展相关风险以及其他监管、政策和市场变化，可能需要对NatWest Group的业务、运营模式、其现有风险敞口进行实质性调整以及NatWest Group 向其客户提供的产品和服务（可能在更短的时间内）。 NatWest Group 可能需要 (i) 大幅减少其融资排放，以及对与向净零过渡不一致或没有可靠过渡计划的客户的敞口，以及 (ii) 出于监管或法律原因或为应对向减少碳依赖经济的过渡，剥离或终止某些活动。贷款和融资活动的增加可能会全部或部分抵消这些削减的部分或全部，这可能会增加必要的变更和削减程度。

进行必要的变革（或不及时或根本不进行必要的更改）可能会对 NatWest 集团的业务和运营、财务状况、前景和竞争地位以及 NatWest 集团实现其气候和财务抱负和目标、利用与气候变化相关的机会和创造可持续回报的能力产生重大不利影响。

NatWest 集团实现其战略的能力，包括其气候雄心和目标，将在很大程度上取决于许多因素和不确定性，这在很大程度上取决于NatWest 集团无法控制的许多因素和不确定性。这些包括 (i) 气候变化的程度和速度，包括物理和过渡风险的时机和表现；(ii) 宏观经济环境；(iii) 政府、立法者、监管机构和企业行动的有效性；(iv) 广大社会、投资者、客户、供应商和其他利益相关者为减轻气候和的影响而做出的反应与可持续发展相关的风险；（v）客户行为和需求的变化；（vi）对新市场的偏好、信贷偏好、集中度风险偏好，贷款机会；(vii) 现有技术的发展；(viii) 推出低碳基础设施；以及 (ix) 准确、可验证、可靠、可审计、一致和可比数据的可用性。这些外部因素和其他不确定性将使 NatWest Group 难以实现其气候目标和目标，并且存在全部或部分雄心壮志和目标无法实现或无法在预期的时间范围内实现或无法实现的巨大风险。

NatWest 集团实现其气候目标和目标的能力在很大程度上取决于适当政府政策的及时实施和整合。英国 CCC 2023 年 6 月向英国议会提交的进展报告指出，英国需要大幅提高减排率才能兑现其2030年的承诺，而政策制定和实施的持续延误意味着实现越来越具有挑战性。2023 年 9 月 20 日，英国政府宣布了修订后的将排放量减少到净零的计划，包括 (i) 将拟议的汽油和柴油汽车销售禁令推迟到2035年；(ii) 不执行迫使房东提升其房产能源效率的新政策；以及 (iii) 推迟对某些家庭使用新化石燃料锅炉的禁令。因此， NatWest集团认为，实现以下目标越来越具有挑战性（i）到2030年NatWest集团抵押贷款投资组合的50％要达到C或以上；（ii）到2030年，至少将NatWest集团融资活动的气候影响从2019年的基线减半。

NatWest集团还表示，计划在2024年10月1日之前逐步淘汰拥有英国煤炭生产、燃煤发电和煤炭相关基础设施的英国和非英国客户的煤炭，将在2030年1月1日之前在全球范围内全面淘汰煤炭。数据挑战，尤其是缺乏精细的客户信息，给识别拥有 “煤炭相关基础设施”（例如运输和储存）的客户以及其他在 NatWest Group 庞大而多元化的客户组合中拥有 “煤炭相关业务” 的客户带来了挑战。因此，存在一种风险，即一些在英国开展煤炭活动的客户可能尚未确定，而且 NatWest 集团将无法确定实现这些煤炭逐步淘汰计划的所有相关活动。

对气候和可持续发展相关风险和机会及其潜在影响和相关指标的有意义的报告取决于从交易对手（包括供应商）或客户那里获得准确、可靠、可验证、可审计、一致和可比的气候和可持续发展相关数据。数据可能不普遍可用，或者，如果有的话，可能不准确，可靠、可验证、可审计、一致或可比。任何未能按比例收集或制定准确、可靠、可验证、可审计、一致和可比的交易对手（包括供应商）和客户数据，都可能对 NatWest 集团编写有意义的报告的能力产生不利影响，该报告以准确、可验证、可比较和易于理解的气候和与可持续发展相关的风险和机遇的方式表示这可能会对 NatWest 集团履行外部披露义务的能力及其声誉产生不利影响，业务及其竞争力地位。

在没有其他来源的情况下，包括NatWest 集团在内的金融机构报告的融资排放和其他可持续性数据必须基于第三方开发的汇总信息，这些信息可能使用不同的方法、解释或假设以不一致的方式编制。NatWest 集团的气候和可持续发展相关披露使用的假设、判断和估计的数量和水平比其许多财务披露要多。这些假设、的判断和估计极有可能随着时间的推移发生实质性变化，而且，再加上这些与气候和可持续发展相关的披露中使用的更长的时间框架，对重要性的任何评估都具有内在的不确定性。

特别是，在缺乏实际排放监测和测量的情况下，排放估算基于行业和其他假设，这些假设对于给定的交易对手（包括供应商）或客户来说可能不准确。可能还存在一些数据空白，是使用代理数据（例如部门平均值或使用第三方估算的排放量）来填补的，这些数据又是通过各种方式形成的，在某些情况下不及时，导致数据在使用时可能已过时。

重大风险、不确定性和变量是评估、测量和缓解气候和可持续发展相关的风险所固有的。其中包括上文提到的数据质量差距和局限性，以及气候科学、温室气体会计准则和各种减排解决方案的发展速度。此外，随着时间的推移，气候变化和世界向净零经济的转变将如何展开，以及气候和可持续发展相关风险将如何和何时显现，都存在很大的不确定性。这些时间框架比NatWest Group的历史和当前战略、财务、弹性和投资规划的视野要长得多。

因此，随着 NatWest 集团数据和方法的质量和完整性的持续改善，NatWest 集团的气候和可持续发展相关的披露信息将来可能会被修改、更新或重申。这些数据质量挑战、差距和限制可能会对NatWest Group 做出有关气候和可持续发展相关风险和机遇的有效商业决策（包括风险管理决策）、遵守披露要求以及监测和报告实现雄心壮志、目标和路径进展的能力产生重大影响。

气候相关的风险具有前瞻性，历史测试能力的缺乏和/或质量，排放和其他与气候和子行业相关的数据不成熟，缺乏准确性、标准化和不完整，以及风险测量和建模方法不成熟，因此很难进行建模。因此，很难预测气候相关的风险的影响并将其建模为精确的财务和经济结果.

业界越来越担心（绿色金融体系网络承认），这些情景建模情景，包括中央银行和监管机构提供的情景，过于良性，可能无法充分捕捉到：(i) 随着全球气温升高，急性物理风险的频率和严重性不断增加对金融的影响；(ii) 二阶和三阶影响，例如供应链中断和地缘政治风险增加；也不（iii）可能导致巨大损失的 “临界点”气候系统的不可逆转的变化（例如，永久冻土融化或格陵兰岛和南极冰盖的融化）。

NatWest 集团内部适当评估、建模、报告和管理与气候相关的风险和影响的能力以及适当建模和管理气候相关风险所需的假设的适用性继续发展。但是这种发展仍处于的早期阶段。即使适当开发了这些能力，任何假设的高度不确定性、风险衡量和缓解技术的高度主观性、不正确或不充分的假设以及的判断和数据质量差距和局限性都可能导致风险管理信息和框架不足，或无效的业务适应或缓解策略或监管不合规，所有这些都可能产生重大不利影响 br} 对NatWest 集团业务、未来业绩的影响，财务状况、前景、声誉和其证券的价格。

英国对气候相关风险管理的审慎监管是 NatWest 集团如何制定相关风险框架以融资活动或与交易对手（包括供应商）合作的重要驱动力。立法和监管机构正在公布对银行应如何谨慎管理和透明地披露气候和可持续发展相关风险的预期。在英国，这包括英格兰银行关于气候相关金融风险管理的监管声明 3/19，该声明涉及治理、风险管理、情景分析和披露，对NatWest Group等公司采取战略方针管理与气候相关的金融风险的预期，确定当前的风险以及可能在未来出现的风险，以及减轻这些风险的适当行动。

任何 NatWest Group 未能充分及时地将气候和其他可持续发展相关风险纳入其风险管理实践和框架，以适当识别、评估、优先考虑和监测各种与气候相关的物理和过渡风险以及其他与可持续发展相关的风险，并根据适用的法律和监管要求和预期运用适当的产品治理流程，都可能对 NatWest 集团的监管合规性、审慎资本要求和流动性产生不利影响头寸，这可能会对NatWest Group的业务、未来业绩、财务状况、前景、声誉或其证券的价格产生重大不利影响。

NatWest 集团及其在英国、欧盟和其他地方的子公司越来越受到更广泛的气候和可持续发展相关法律和监管要求的约束。在英国，这包括英国金融行为管理局和2006年《公司法》规定的强制性要求，要求气候相关披露与气候相关财务披露工作组的建议一致。

此外，2023 年 8 月，英国金融行为管理局表示打算在 2024 年就上市公司按照英国认可的 ISSB 标准和 2023 年 10 月作为补充一揽子计划发布的过渡计划披露框架在中进行披露的规则和指导进行协商。作为正在制定的英国可持续发展相关披露要求的一部分，可能会出现进一步的监管要求。在欧盟，这些与气候和可持续发展有关的法律和监管要求包括欧盟分类法、欧盟企业可持续发展报告指令（'CSRD'）、欧盟绿色债券标准和拟议的欧盟企业可持续发展尽职调查指令（'CSDD'）。

NatWest 集团在欧盟和其他地区的某些非英国子公司也可能受欧盟、国家和其他气候以及可持续发展法律和法规的约束，这些法律和法规在某些情况下可能有所不同。例如，NatWest 集团的荷兰子公司 NWM NV. 受欧盟分类法、CSRD、拟议的 CSDD 以及与气候相关和环境风险管理和披露相关的其他法律、监管和监督预期的约束。NatWest 集团或其任何子公司，包括NWM N.V.，未能遵守这些法规（如果适用），无论是由于资源、专业知识、支持、客户和交易对手数据质疑还是其他原因，都可能对NatWest 集团的声誉和成功实施NatWest Group 战略产生不利影响。

在某些司法管辖区，尤其是美国，围绕气候和可持续发展倡议的监管和执法活动正变得越来越政治化。这导致在促进更广泛的气候和可持续发展相关要求（例如拟议的美国证券交易委员会气候披露规则）与指控气候和可持续发展相关举措可能违反适用法律为由对气候和可持续发展相关举措提出质疑，两者之间出现了两极分化。

英国、欧盟、美国和其他与气候和可持续发展有关的法律和监管要求及其解释之间的分歧可能会增加经商成本（包括运营成本的增加），可能导致有争议的监管和诉讼风险，可能需要变更NatWest 集团的业务，并可能限制 NatWest 集团进入欧盟/欧洲经济区和美国资本的机会市场。不遵守适用于NatWest Group的这些不同的法律和监管要求可能会导致 NatWest 集团和/或其子公司无法满足适用的监管要求或投资者的期望。遵守这些复杂且不断变化的与气候和可持续发展相关的法律和监管要求以及自愿标准和举措可能要求NatWest Group对其业务模式、IT系统、产品、治理、财务报告、披露控制和程序、建模能力和风险管理系统进行重大变革，这可能会增加经商成本，导致更高的经商成本资本要求，并带来额外的变更风险和增加合规、监管制裁、行为和诉讼（包括和解）成本。

虚假陈述或过分强调投资或其他类型的产品在多大程度上考虑了 “绿色”、“环保”、 “可持续” 或 “道德” 的特征和顾虑，对此类产品使用误导性的标签和措辞，和/或省略有关 NatWest Group 对气候危机的贡献（包括其直接或间接贡献）的实质性信息对于温室气体排放）或其他与可持续发展相关的问题，可能会导致投诉、监管调查和/或制裁、索赔和/或诉讼和/或声誉损害。

随着英国和其他司法管辖区实施和执行新的反洗绿法规，这种风险可能会增加。以为例，英国金融行为管理局于 2023 年 11 月发布的可持续发展披露要求和投资标签政策声明（PS 23/16）包括一项一般的反洗绿规则，要求受监管的公司（例如 NatWest 集团的某些子公司）确保其产品和服务的财务促销中的可持续发展声明符合产品或服务的可持续性特征，并且公平、明确而且没有误导性。

英国金融行为管理局表示，它将发布有关受监管公司应如何遵守其反洗绿规则的指导方针，包括将于2024年5月31日生效的可持续发展声明要求（目前是英国金融行为管理局咨询文件（GC23/3）的主题）。在欧盟，欧盟委员会提出了一项 “绿色索赔指令”，该指令要求某些声明必须得到科学证据的证实和的独立验证，从而解决虚假的环境声明和的环境标签激增问题。

Natwest 集团计划投资自愿碳信用额度，以减少其自身价值链之外的排放，同时到2050年向净零排放状态过渡。NatWest Group 还可能参与与其客户的自愿碳信用额度交易，或为客户交易这些信用额度提供便利。金融市场和平台监管机构对自愿碳市场和金融机构退休、出售或交易的自愿碳信用额度越来越感兴趣，或由金融机构用作自己的减排计划的一部分。NatWest Group 在退休、提供便利或以其他方式与自愿碳信用交易或使用（包括用于抵消自身排放）相关时，可能会面临财务、诉讼、监管执法和声誉风险。这包括在自愿碳信用额度质量不够的情况下，未充分披露与此类碳信用额度（或产生碳信用额度的项目）相关的潜在问题或风险，或者所述收益被夸大或具有误导性，和/或 NatWest 集团或第三方组织（例如客户）使用此类碳信用额度作为实现适当减排的替代品在他们自己的操作中。

任何 NatWest 集团未能实施稳健有效的气候以及与可持续发展相关的披露、沟通和产品治理政策、程序和控制措施，未能就NatWest 集团的环保、的产品和服务的环保性、可持续性或道德性发表准确的公开声明和主张，并按照适用的法律和监管的要求和预期来应用这些声明和主张，都可能对 NatWest 产生不利影响集团的监管合规性和/或声誉，并可能导致的提高监管执法、调查和诉讼。

由于新的气候和可持续发展相关判例、英国和其他司法管辖区的法律法规、投资者和客户对环境可持续的产品和服务的需求不断增长以及监管审查，金融机构，包括NatWest Group，可能会通过其业务活动面临越来越多的与气候变化、自然相关的诉讼、行为、执法和合同责任风险相关的退化、侵犯人权行为和其他社会、治理以及与可持续发展有关的问题。

未能履行与相关的义务、目标或承诺，或准确披露，或提供有关物质气候和/或可持续发展相关风险的最新信息，或以其他方式向投资者、客户、交易对手（包括供应商）和其他利益相关者提供适当的、平衡、清晰、完整、正确、公平、有意义的、可理解的披露（可以证实）；

行为、不当销售和客户保护索赔，包括可能与涉嫌对产品的理解不足、不合适的产品供应和/或依赖 NatWest Group 提供的信息相关的索赔，或指控气候相关产品不公平定价的索赔，例如与存在有限流动性或可靠市场数据以进行基准目的或可能受未来气候影响的产品有关的索赔政策不确定性或其他因素；

营销将产品、证券、活动或政策描述为具有积极的气候、与自然相关的或可持续的成果的，但其程度可能并非如此，或者可能不够合格和/或遗漏有关NatWest Group 对气候危机的贡献和/或其对温室气体排放或其他可持续发展相关问题的直接/间接贡献的实质性信息；

此外，股东、竞选团体、客户和活动团体有可能寻求对NatWest 集团采取法律行动，理由是他们资助或促成了气候变化、与自然相关的退化和侵犯人权行为、未能实施或遵守适当的治理程序，以及不支持 “正当过渡” 原则（即最大限度地发挥的社会效益）过渡，减轻转型的社会风险，增强受变革影响的人的能力，预测未来转向预先解决问题，调动公共和私人部门的投资）。

法律、行为和监管索赔的数量有所增加，指控的法律依据、在法律、行为和监管程序、调查、行政诉讼和其他针对金融机构的气候和可持续发展问题对抗诉讼中寻求的补救措施和裁定的损害赔偿金额也有所增加。随着气候、自然相关和环境科学的发展以及社会对这些问题的理解的提高和的加深，存在一种风险，法院、监管机构和执法机构在评估有关金融机构（包括 NatWest Group）历史行为或交易的指控时，可以回顾性地运用当时对气候和更广泛的可持续发展相关问题的理解。执法和诉讼也有所增加，重点是质疑公共和私营部门旨在应对气候变化和与自然相关的退化问题的可持续发展政策和举措。请参阅 “NatWest 集团面临各种诉讼事项、监管和政府行动和调查以及补救措施的风险，其结果本质上难以预测，可能对 NatWest 集团产生不利影响”。此外，监管机构和监管机构正在加大对气候和可持续发展相关问题的执法重点。例如，欧洲央行表示，对于不完全符合欧洲央行监管部门对管理气候和环境风险良好做法的预期的银行，可以采取定期罚款形式的执法措施。

机构和数据提供商对NatWest 集团管理环境、社会和治理风险进行评级的ESG 评级越来越多地影响与NatWest 集团和/或其子公司证券相关的投资决策，或者被用作基础来将金融产品和服务标记为环保友好或可持续的投资决策。ESG 评级通常 (i) 未经请求的； (ii) 受 ESG 评级机构的评估和解释；(iii) 不提供担保；(iv) 不是相关评级机构对 NatWest 集团的赞助、认可或推广；(v) 可能取决于许多因素，其中一些因素超出了 NatWest 集团的控制范围（例如评级方法）。此外，某些 NatWest 集团实体向客户和交易对手提供和销售产品和服务，主要基于不受监管的 ESG 评级机构或数据提供商的评级。在现阶段，ESG评级机构不受任何特定的监管或其他制度或监督的约束（尽管不同司法管辖区的监管机构提议监管评级机构和数据提供商）。监管机构对ESG评级和审查或第二方意见提供商内部潜在的利益冲突可能造成损害表示担忧，而且方法和数据点缺乏透明度，这使得评级和评论在机构或提供商之间无法比拟。 NatWest集团ESG评级的任何重大下调都可能对NatWest Group 的声誉产生负面影响，可能会影响投资者对NatWest 集团和/或其子公司证券，尤其是ESG 证券的风险偏好，可能会影响NatWest集团和/或其子公司发行的证券的定价，并可能影响客户与NatWest Group打交道的意愿。

运营风险是指由于内部流程、程序、人员或系统不足或失败或外部事件（包括法律和监管风险、第三方流程、程序、人员或系统）而造成的损失或中断风险。NatWest 集团在多个国家开展业务，提供由第三方供应商直接或间接支持的各种产品和服务。因此，运营风险或损失可能由许多内部或外部因素（包括付款错误或金融犯罪和欺诈）引起，对此，第三方会持续审查 NatWest 集团对金融犯罪要求的遵守情况；请参阅，'NatWest Group 面临各种诉讼事项、监管和政府行动、调查以及补救措施的风险，的结果本质上难以预测，并可能对 NatWest 集团产生不利影响。”当NatWest Group依赖关键服务提供商（供应商）或供应商为其或其客户提供服务时，也存在这些风险，随着NatWest 集团将某些活动外包，包括实施技术、创新以及应对监管和市场的变化，情况越来越多。

由于NatWest 集团战略的实施以及所涉及的组织和运营的变化，运营风险继续增加，包括：NatWest 集团分阶段撤出投资回报率；NatWest 集团目前的成本控制措施；在整个NatWest Group以一家银行的身份为客户提供服务；最近建议的实施 Travers Smith LLP 律师事务所对客户账户关闭以及 FCA 正在进行的结果的独立审查以及对某些治理流程、 NatWest 集团实体的某些治理流程、政策、系统和控制措施的内部审查，包括与客户账户关闭有关的；影响金融服务行业的总体状况（包括宏观经济和其他地缘政治发展），以及由这些条件引起的法律和监管的不确定性。尚不清楚未来的工作方式将如何演变，包括有关工作实践将如何进一步演变或 NatWest Group 将如何发展以最佳方式为其客户提供服务。上述中的任何内容都可能对NatWest Group 维持有效的内部控制和治理框架的能力带来巨大压力。

NatWest 集团持续面临来自整个集团以及针对NatWest集团供应链的网络攻击的威胁，这凸显了对NatWest集团所依赖的第三方进行尽职调查和密切合作关系的重要性。 NatWest Group 依赖技术，针对这些技术的一系列攻击不断演变，这些攻击的频率、复杂性、影响和严重性都在增加。随着网络攻击的演变和变得越来越复杂，NatWest Group 必须继续投资于旨在防御抵御新出现威胁的额外能力。2023 年，NatWest 集团及其供应链遭受了少量分布式拒绝服务（'DDOS'）和勒索软件攻击，这对金融服务行业构成了普遍的威胁。重点是管理攻击的影响，维持 NatWest 集团客户的服务可用性。因此，NatWest Group 继续投入大量资源开发和发展网络安全控制措施，旨在最大限度地减少此类攻击的潜在影响。

第三方继续进行敌对企图获取访问权限，将恶意软件（包括勒索软件）引入并利用其潜在的漏洞。NatWest Group 拥有信息和网络安全控制措施，旨在最大限度地减少任何此类攻击的影响，会定期接受审查，但考虑到威胁的性质，无法保证此类措施能够防止攻击的潜在负面影响发生。请参阅“NatWest集团的运营高度依赖于其复杂的IT系统，任何IT故障都可能对NatWest Group产生不利影响。”

NatWest Group 的信息和网络安全政策、程序或控制措施中的任何失误都可能导致重大财务损失、重大业务中断、无法提供客户服务、或丢失或访问数据或系统或其他敏感信息（包括中断造成的），并可能造成相关的声誉损失。这些因素中的任何一个都可能增加成本（包括与通知客户或补偿、信用监控或信用卡补发相关的费用），导致监管调查或实施制裁，或者可能会影响NatWest Group留住和吸引客户的能力。英国、美国、欧洲和亚洲的监管机构继续认识到网络安全是金融部门面临的重要系统性风险，并强调金融机构需要改善对网络攻击的监控和控制以及抵御能力（特别是关键服务），并酌情及时报告或通知（包括新的网络安全要求）。此外，对NatWest集团交易对手和供应商的网络攻击也可能对NatWest集团的运营产生不利影响。

此外，第三方可能会诱使员工、客户、第三方提供商或其他有权访问NatWest Group系统的用户错误地披露敏感信息，以获取对NatWest 集团或NatWest Group客户或员工的数据或系统的访问权限。网络安全和信息安全事件可能源于群体或因素，例如：内部或外部威胁行为者、人为错误、NatWest Group 员工或第三方（包括第三方提供商）的欺诈或恶意，也可能源于技术故障。

NatWest 集团预计，随着其抵御通过网络攻击或其他破坏性事件造成的IT和信息技术相关干扰的整体弹性，将继续加强监管参与、监管和执法。监管参与、监督和执法的增加在范围、成本、后果和变革步伐方面尚不确定，这可能会对NatWest Group产生重大不利影响。由于 NatWest Group 对技术的依赖以及网络攻击的复杂性、频率和影响不断提高，此类攻击可能会对 NatWest 集团产生不利影响。

根据2018年《数据保护法》和2018年欧洲欧盟退出法、数据保护、隐私和电子通信（修正案等）经数据保护、隐私和电子通信（修正案等）修订的2019年（欧盟退出）条例 2020年（欧盟退出）条例（“英国数据保护框架”）和欧洲银行管理局（“EBA”）信息通信技术和安全风险管理指南，要求NatWest集团确保实施及时、适当和有效的组织和技术保障措施，防止未经授权或非法访问NatWest Group、其客户和其员工的数据。为了满足这一要求，NatWest Group 依靠其内部政策、控制和程序的有效性来保护其IT系统、网络和设备以及与NatWest Group 互动的第三方上保存的信息的机密性、完整性和可用性。未能按照英国数据保护框架和适用法律的 EBA 要求监控和管理数据，可能会导致财务损失、监管部门罚款和调查以及相关的声誉损害。

NatWest Group 依靠有效使用准确的数据来支持、监测、评估、管理和加强其运营，创新其产品供应，履行监管义务，并实现其战略。正在对数据工具和分析进行投资，包括提高整个NatWest Group对道德数据的使用（例如，与使用人工智能有关的）和隐私的认识。当前、完整、详细、准确以及尽可能是机器可读的客户群和子行业数据的可用性和可访问性，以及数据的适当管理和问责制，正迅速成为一项关键的战略资产，受到越来越多的监管关注。

未能获得或能够访问这些数据，或者对这些数据的使用或管理不力，可能会导致无法管理和报告重要的风险和机遇，或者无法满足客户的期望，包括无法交付产品和服务。这也可能导致NatWest 集团无法实现其战略，并可能通过增加成本、抑制其降低成本的努力或改善系统、控制和流程的能力而使NatWest 集团处于竞争劣势，这可能导致NatWest 集团的战略无法实现。

NatWest 集团的运营高度依赖于在遵守适用法律法规的同时，高效、准确处理大量交易的能力。 NatWest 集团的交易和支付系统、金融犯罪、欺诈系统和控制、风险管理、信用分析和报告、会计、客户服务和其他信息技术系统（其中一些由 NatWest 集团中的其他实体或第三方拥有和运营）以及其分支机构与主要数据处理中心之间的通信网络的正常运行是对于 NatWest 集团的运营至关重要。

无论是个人还是集体，任何系统故障、服务中断可用性或数据安全漏洞都可能对：(i) NatWest 集团的重要商业服务以及 (ii) NatWest 集团向其客户提供服务的能力，这可能导致名誉损害、巨额薪酬成本和监管制裁（包括监管调查产生的罚款）) 或违反适用法规，可能影响 NatWest 集团的监管批准，竞争力地位、业务和品牌，这可能会削弱其吸引和留住客户和人才的能力。NatWest Group 在创新过程中将某些职能外包，并向客户提供新的数字解决方案，以满足对在线和移动银行的需求。外包加上远程办公加剧了上述风险。

NatWest Group 使用支持与第三方系统的远程工作接口的 IT 系统，如果此类系统超出容量，NatWest Group 可能会遭遇服务拒绝或中断，或者如果 NatWest 集团或第三方系统出现故障或遭遇任何中断，所有这些都可能导致业务和客户中断及相关的声誉损害、巨额的薪酬成本、监管制裁和/或违反适用法规。

2023 年，NatWest 集团进行了大量投资，以进一步简化、升级和提高其 IT 和技术能力（包括将某些服务迁移到云平台）。 NatWest Group 还继续为其客户开发和增强数字服务，并寻求通过加强控制和程序以及加强包括网络安全在内的服务的弹性来提高其的竞争地位。由于成本挑战或其他原因，这些投资和合理化计划如果未能实现预期结果，都可能对NatWest Group的运营、声誉以及保留或增长其客户业务的能力产生不利影响，或对其竞争地位产生不利影响。

NatWest 集团吸引、留住和培养高技能和合格的多元化高级管理人员（这可能包括2024年新的常任首席执行官）和技术人员可能更加困难，原因是成本控制措施、未能向员工支付有竞争力的薪酬、加强对银行的监管监督以及对的审查和（在某些情况下）限制，员工薪酬安排（特别是等获得政府支持的银行的员工薪酬安排，例如 NatWest小组）。此外，某些经济、市场和监管条件和政治发展可能会减少关键管理和非执行职位的候选人人数，包括具有适当技能、知识和经验的非执行董事，或者可能增加现有员工的离职人数。此外，未能培养一支多元化和包容性的员工队伍可能会对NatWest Group的员工敬业度及其战略和的制定和执行产生不利影响，也可能对其在员工、客户、投资者和监管机构中的声誉产生不利影响。

NatWest Group 在英国、投资回报率和欧洲大陆的许多员工由员工代表机构代表，包括工会工会和劳资委员会。与员工和这类机构的互动对于 NatWest 集团维持良好的员工关系非常重要。任何不这样做都可能对NatWest 集团有效运营业务的能力产生不利影响。

风险管理是NatWest Group所有活动及其长期战略交付不可分割的一部分。NatWest 集团的企业级风险管理框架规定了在 NatWest 集团内部管理风险的方法，包括与风险治理和风险偏好相关的方法。不遵守此框架，或框架控制和程序中的任何重大缺陷或缺陷，都可能对NatWest 集团的财务状况和战略交付产生不利影响，包括与不准确遵守商定的风险偏好声明和准确的风险敞口风险报告有关的。

此外，金融犯罪风险管理依赖于金融犯罪评估、系统和控制措施的使用和有效性。薄弱或无效的金融犯罪程序和控制措施可能会使 NatWest 集团无意中为金融犯罪提供便利，从而导致监管调查、制裁、诉讼、罚款和/或声誉损害。金融犯罪不断演变，无论是通过欺诈、诈骗、网络攻击还是其他犯罪活动。随着 NatWest 集团继续创新其产品产品并越来越多地向客户提供数字解决方案，这些风险加剧了。NatWest Group 已经并将继续进行大量的多年投资，以加强和改善其总体金融犯罪控制框架，包括预防系统和能力。作为其正在进行的投资计划的一部分，计划进行当前和未来的投资，以在未来几年进一步加强金融犯罪控制，包括投资新技术和能力，以进一步加强客户尽职调查、交易监控、制裁以及反贿赂和腐败体系。

财务风险管理高度依赖于内部压力测试和模型的使用和有效性，无效的风险管理可能由多种因素引起，包括缺乏透明度或风险报告不完整、手动流程和控制、数据不准确、IT系统不足、未确定的冲突或激励措施不一致、缺乏问责控制和治理、风险监控不完整以及管理或质疑或保证程序不足，或未能及时启动完成风险补救项目。未能有效管理风险或不符合监管预期，可能会对NatWest Group的声誉或其与监管机构、客户、股东或其他利益相关者的关系产生不利影响。

NatWest 集团的运营本质上面临行为风险，其中包括不响应或不符合 NatWest 集团监管义务的业务决策、行动或奖励机制、客户需求或不反映 NatWest 集团的战略、产品管理不合理、不道德或不当使用数据、信息不对称、实施和新产品的利用技术、客户服务和产品交付的外包、针对客户的不当行为、客户结果、不当销售金融产品的可能性以及对客户投诉处理不当的可能性。其中一些风险是在过去发生的，对行为风险的管理和监督不力，可能会导致进一步的补救措施和监管干预或执法。

NatWest 集团的业务还面临来自员工、承包商或服务提供商不当行为的风险，包括不遵守政策和法规、疏忽或欺诈（包括金融犯罪和欺诈），其中任何一种都可能导致监管部门罚款或制裁以及对NatWest 集团的严重声誉或财务损害。NatWest 集团员工的混合工作安排严重依赖支持远程办公的IT系统，这可能会给NatWest Group 维持有效的内部控制和治理框架并增加运营风险的能力带来额外压力。

混合工作安排也受到监管审查，以确保对受监管活动进行充分记录、监督和监督，并遵守监管要求和预期，包括：满足受监管活动的阈值条件；确保监督职能（包括任何外包职能）的能力；确保不对客户造成损害；确保不增加金融风险 br} 犯罪。

NatWest 集团力求在整个组织中植入风险意识文化，并已在组织各级实施了政策并分配了新的资源来管理和降低行为风险，并预计将继续投资于风险管理，包括持续制定符合监管预期的风险管理战略。但是，这样的努力可能无法使NatWest集团免受不当行为的影响，也无法保证NatWest集团的战略和控制框架将是有效的。NatWest Group 风险管理框架的任何失败都可能导致其客户、员工和更广泛的利益相关者无法实现其战略目标。

声誉风险涉及利益相关者和公众对 NatWest Group 的看法，原因是实际或认为未能满足利益相关者或公众的期望，包括 NatWest 集团的战略和相关目标、在NatWest Group作为一家银行为客户提供服务方面取得的进展，或者由于NatWest 集团的任何事件、行为、行动或不作为，其员工或与 NatWest Group 有关联的员工。请参阅 “NatWest Group 的业务受到严格的监管和监督，不断变化，可能会对NatWest 集团产生不利影响。”这包括对其品牌的损害，这可能对NatWest 集团的业务造成损害，包括其与客户、利益相关者和监管机构建立或维持业务关系的能力，并可能导致员工士气低落、监管机构谴责或获得资金的机会减少或增加资金成本。每当诚信、合规、客户或运营效率或监管或媒体审查标准出现或被认为存在重大失误时，就会出现声誉风险，并可能对NatWest Group吸引和留住客户的能力产生不利影响。例如，NatWest Group 的声誉风险在 2023 年升高，原因是首席执行官因关闭账户和相关使用客户数据而离职，引起了公众和媒体的广泛关注。

特别是，NatWest 集团吸引和留住客户（尤其是企业/机构和零售存款人）和人才以及与交易对手互动的能力可能会受到以下因素的不利影响：NatWest 集团开展或修改其业务活动和运营的实际或感知方式导致的负面公众意见，媒体报道（无论是否准确）或其他）、员工的不当行为、NatWest 集团的财务业绩、IT 系统故障或网络攻击、数据泄露，金融犯罪和欺诈，政府的直接和间接支持水平，或总体上银行业和金融业的实际或感知的做法，或各种其他因素。

NatWest 集团受广泛的法律、法规、指导方针、公司治理惯例和披露要求、其运营所在司法管辖区的行政行动和政策的约束，这代表了持续的合规和行为风险。其中许多是最近引入或修订的，可能会发生进一步的实质性变化，这可能会增加合规性并带来风险，尤其是在英国退欧导致欧盟/欧洲经济区和英国法律出现分歧的情况下。NatWest Group预计，在可预见的将来，政府和监管部门对金融服务行业的干预将保持在较高水平。

监管机构和政府继续专注于改革金融服务行业的审慎监管以及开展金融服务业务的方式。措施包括：通过实施巴塞尔3.1标准（以及由此产生的对 RWA 和模型的任何影响）、英国环形围栏制度、加强适用于英国、欧盟和美国金融机构的复苏和决议框架、金融业改革（包括与 MiFID II 有关的改革）等举措，增强资本、流动性和资金要求以及《密克罗尼西亚联邦法案》（2023）、伦敦银行同业拆借利率过渡、公司治理要求、与高级管理层薪酬相关的规则以及其他员工、增强的数据保护和信息技术弹性要求、金融市场基础设施改革、加强对提供 “投资服务和活动” 的监管，以及提高某些领域的监管重点，包括行为、零售或其他金融市场的消费者保护（例如英国金融行为管理局的消费者责任）、竞争和争端制度、反钱洗钱、反腐败，贿赂、反逃税、支付系统、制裁和反恐法律以及法规。

此外，竞争主管机构对NatWest集团运营所在司法管辖区进行严格监督。英国、欧盟/欧洲经济区、亚洲和美国的银行和其他金融机构的竞争格局正在迅速变化。最近的监管和法律变化已经并将继续导致新的市场参与者，并改变某些关键领域的竞争动态。监管和竞争机构，包括CMA，也在研究并更多地关注如何支持数字和其他市场的竞争和创新。未来的竞争调查、市场审查或兼并监管可能会导致实施财务处罚或市场补救措施，这可能会对NatWest Group的竞争或财务状况产生不利影响。

加强审查，包括来自CMA、FCA和支付系统监管机构（'PSR'）对数字和其他市场、英国支付系统（包括政府国家支付愿景和战略的制定）以及与英国开放银行、开放金融倡议和欧洲指令相关的零售银行业务发展的保护和弹性、竞争和创新的审查关于支付服务；

引入和变更适用于 NatWest 集团业务的税收、征税或费用，例如引入全球最低税收规则、更改税率、银行征税范围和管理的变化、英国银行公司税收附加费的增加、限制利息支付的税收减免或对待遇的进一步限制 br} 的结转税收亏损会降低递延税资产的价值并需要增加税款；

任何这些事态发展（包括任何不遵守新规则和法规的行为）也可能对 NatWest 集团的授权和许可、 NatWest 集团可能提供的产品和服务、其资产的声誉和价值、NatWest 集团的运营或法律实体结构以及 NatWest 集团开展业务的方式产生不利影响。如果发现NatWest Group 不符合这些监管要求，可能会产生重大后果。监管的发展也可能导致监管的调查和诉讼数量增加，并增加了与NatWest Group以所需方式和时间框架遵守适用的规章制度的能力相关的风险。

法律、规章或法规，或其解释或执行方面的变化，或新法律、法规或法规的实施，包括不同司法管辖区的主要监管机构或政策制定者相互矛盾或冲突的法律、规则或条例，或者NatWest 集团未能遵守这些法律、规章和法规，可能会对NatWest Group 的业务产生不利影响，运营结果和展望。此外，随着强化监管标准的制定和实施，的不确定性和国际监管协调不足可能对 NatWest 集团参与有效业务、资本和风险管理规划的能力产生不利影响。

NatWest 集团的业务多样而复杂，其在法律和监管环境中运营，这使其面临潜在的重大民事诉讼（包括监管制裁后的诉讼）以及刑事、监管和政府诉讼。在过去的几年中，NatWest Group 已经解决了许多法律和监管诉讼，但仍在并将来参与美国、英国、欧洲、亚洲和其他司法管辖区的此类诉讼。

NatWest 集团正在、最近已经或可能参与多项重大法律和监管行动，包括政府执法部门和其他机构的调查、诉讼和正在进行的审查（包括正式和非正式审查）以及诉讼程序，包括与证券发行、外汇市场行为、LIBB等基准利率的设定有关的诉讼 OR 及相关衍生品交易、的发行、承销以及固定收益证券的销售和交易 (包括政府证券）、产品不当销售、客户虐待、反洗钱、反垄断、增值税追回和其他各种问题。竞争上诉法庭因违反竞争法对NatWest Group提起新的集体诉讼的风险也越来越大。

法律和监管行动受到许多不确定性的影响，其结果，包括时间、罚款、损害赔偿金额或和解的形式或任何和解的形式，通常很难预测，尤其是在案件或调查的早期阶段。NatWest Group 对解决方案的期望可能会发生变化，可能会对任何事项的大量额外条款和费用予以承认。

The resolution of significant investigations include: NWM Plc's December 2021 spoofing-related guilty plea in the United States that was agreed with the US Department of Justice, and involves a three-year period of probation, an independent corporate monitor and the ongoing implementation of recommendations made by it, and commitments to compliance programme reviews and improvements and reporting obligations. Ongoing matters include the implementation of recommendations made by the law firm Travers Smith LLP following independent reviews into issues that had arisen from treatment of a customer in connection with an account closure decision that attracted significant public attention and related interactions with the media, and certain account closures more generally. NatWest Group plc has received reports in connection with the Travers Smith reviews, and published summaries of the key findings and recommendations in October and December 2023. In addition, NatWest Group plc is conducting internal reviews with respect to certain governance processes, policies, systems and controls of NatWest Group entities, including with respect to customer account closures and the FCA is conducting supervisory work into how the governance, systems and controls of NatWest Group and Coutts & Company are working, to identify and address any significant shortcomings. For additional information relating to legal, regulatory proceedings and matters to which NatWest Group is exposed, refer to 'Litigation and regulatory matters' at Note 26 to the consolidated accounts.

Recently resolved matters or adverse outcomes or resolution of current or future legal, regulatory or other matters, including conduct-related reviews, redress projects or the subject matter and outcomes of any of the independent or internal reviews described above, could increase the risk of greater regulatory and third-party scrutiny and/or result in future legal or regulatory actions, and could have material financial, reputational, or collateral consequences for NatWest Group's business and result in restrictions or limitations on NatWest Group's operations.

These may include the effective or actual disqualification from carrying on certain regulated activities and consequences resulting from the need to reapply for various important licences or obtain waivers to conduct certain existing activities of NatWest Group, particularly but not solely in the US, which may take a significant period of time and the results and implications of which are uncertain.

Disqualification from carrying on any activities, whether automatically as a result of the resolution of a particular matter or as a result of the failure to obtain such licences or waivers could adversely affect NatWest Group's business, in particular in the US. This in turn and/or any fines, settlement payments or penalties may have a material adverse effect on NatWest Group's future results, financial condition, prospects, and/or reputation.

Failure to comply with undertakings made by NatWest Group to its regulators, or the conditions of probation resulting from the spoofing-related guilty plea, may result in additional measures or penalties being taken against NatWest Group. In addition, any failure to administer conduct redress processes adequately, or to handle individual complaints fairly or appropriately, could result in further claims as well as the imposition of additional measures or limitations on NatWest Group's operations, additional supervision by NatWest Group's regulators, and loss of investor confidence.

In accordance with the accounting policies set out in 'Critical accounting policies and sources of estimation uncertainty', NatWest Group has recognised deferred tax assets on losses available to relieve future profits from tax only to the extent it is probable that they will be recovered. The deferred tax assets are quantified on the basis of current tax legislation and accounting standards and are subject to change in respect of the future rates of tax or the rules for computing taxable profits and offsetting allowable losses.

Failure to generate sufficient future taxable profits or further changes in tax legislation (including with respect to rates of tax) or accounting standards may reduce the recoverable amount of the recognised tax loss deferred tax assets, amounting to £1.019 billion as at 31 December 2023. Changes to the treatment of certain deferred tax assets may impact NatWest Group's capital position. In addition, NatWest Group's interpretation or application of relevant tax laws may differ from those of the relevant tax authorities and provisions are made for potential tax liabilities that may arise on the basis of the amounts expected to be paid to tax authorities. The amounts ultimately paid may differ materially from the amounts provided depending on the ultimate resolution of such matters.

	NATWEST GROUP plc (Registrant)

	By: /s/ Jan Cargill

	Name: Jan Cargill
	Title: Chief Governance Officer and Company Secretary