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目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549 

表格：10-K

☒该公司根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交年度报告。

截至本财政年度止12月31日, 2023 

或

☐根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节的规定提交过渡报告。

对于从日本到日本的过渡期，日本将继续向日本过渡。 

佣金文件编号001-34820

 

KKR影视公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州						88-1203639
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(税务局雇主 识别码)

30哈德逊码

纽约, 纽约10001

电话：(212) 750-8300

(地址、邮政编码和电话号码，包括

注册人主要执行办公室的区号。)

根据该法第12(B)节登记的证券：

每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股			KKR			纽约证券交易所
KKR Group Finance Co. IX LLC 2061年到期的4.625%次级票据			KKRS			纽约证券交易所

根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是 ý*不是。o

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示是。o 不是 ý 

用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13和15（d）节要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求。 是 ý*不是。o

通过勾选标记确认注册人是否在过去12个月内（或注册人需要提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据法规S-T第405条要求提交的所有交互式数据文件。 是 ý*不是。o

请勾选注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12条b-2款中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的中国报告公司。

☐

新兴成长型公司：

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒ 

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。□

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。-

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则12b-2所定义)。☐*不是。☒

截至2023年6月30日，非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$36.3十亿美元。截至2024年2月27日，注册人已885,005,588已发行普通股的股份。

以引用方式并入的文件

无

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目录表

KKR影视公司 

表格10-K

截至2023年12月31日止的年度

索引 

						第…页，第
			第一部分
第1项。			业务			8
第1A项。			风险因素			46
项目1B。			未解决的员工意见			127
项目1C。			网络安全			127
第二项。			属性			128
第三项。			法律诉讼			128
第四项。			煤矿安全信息披露			128
			第II部
第五项。			注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券			129
第六项。			[已保留]			130
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			131
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			214
第八项。			财务报表和补充数据			224
第九项。			会计与财务信息披露的变更与分歧			372
第9A项。			控制和程序			372
项目9B。			其他信息			373
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			373
			第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理			374
第11项。			高管薪酬			381
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项			396
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			398
第14项。			首席会计师费用及服务			405
			第四部分
第15项。			展品和财务报表附表			406
第16项。			表格10-K摘要			418
签名						419

2

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目录表

有关前瞻性陈述的警示说明

本报告包含经修订的1933年证券法第27A条(“证券法”)和1934年经修订的“证券交易法”(“交易法”)第21E节的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营和财务表现的看法。你可以通过使用诸如“展望”、“相信”、“思考”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“将会”、“计划”、“估计”、“预期”等词语来识别这些前瞻性陈述。其他与历史或事实无关的可比较的词语或其他陈述。在不限制上述规定的情况下，有关KKR&Co.公司普通股或优先股股息的宣布和支付；根据其回购计划回购普通股的时间、方式和数量；收购、重组或战略合作伙伴关系产生的扩张和增长机会以及其他协同效应；如果基金成功筹资，资产负债表资本的返还；为个人投资者提供的继续增长的投资机会，并在我们管理的资产中占更大比例；根据应收税款协议预计应支付的金额的估计；核心私募股权投资在较长时间内产生复合收益的能力；重组协议(定义见下文)预期的某些交易的时间和完成；以及与先前于2023年11月29日宣布的战略举措相关的实施、增长和协同效应可能构成前瞻性表述。前瞻性陈述会受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在重要因素，可能导致实际结果或结果与这些陈述中显示的结果大不相同，或导致交易的预期效益和协同作用无法实现。我们相信这些因素包括本年报10-K表格(我们的“年报”或“报告”)中“风险因素”一节所述的因素。这些因素应与本报告和我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件中包含的其他警示声明结合起来阅读。我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。

本报告中使用的某些术语

在本报告中，除文意另有所指外，凡提及“KKR”、“我们”、“我们”和“我们”时，均指KKR公司及其子公司，包括环球大西洋金融集团(“TGAFG”，连同其保险公司和其他子公司，称为“环球大西洋”)。

“第一系列优先股股东”或“KKR管理层”指的是KKR Management LLP，它是我们第一系列优先股的唯一流通股持有人。我们的“高级主管”指的是在第一系列优先股股东中持有权益的高级员工，包括Henry Kravis先生和George Roberts先生(我们的“联合创办人”)。“委托人”指我们的现任及前任雇员，他们曾持有KKR Holdings L.P.(“KKR Holdings”)的权益，KKR Holdings L.P.(“KKR Holdings”)是我们于2022年5月31日根据重组协议收购的，如下所述。“结算池参与者”指的是在我们的“结算池”中持有权益的现任和前任员工，“结算池”是指KKR分配给KKR Associates Holdings L.P.(“Associates Holdings”)的业务产生的附带权益，其中结算池参与者是有限合伙人。Associates Holdings目前不是KKR&Co.Inc.的子公司。

KKR Group Partnership L.P.(“KKR Group Partnership”)是拥有KKR全部业务的中间控股公司。除另有说明外，凡提及KKR业务的股权或KKR业务的百分比权益，均反映KKR集团合伙企业的总股权，并扣除分配予联营参与者及KKR集团合伙企业少数股权的任何其他持有人的金额。在2020年1月1日之前提及的“KKR集团合伙企业”指的是KKR基金控股有限公司、KKR管理控股有限公司和KKR国际控股有限公司，它们于该日合并组成KKR集团合伙企业。凡提及“KKR集团合伙单位”，指(I)于2020年1月1日前合计于KKR Fund Holdings L.P.、KKR Management Holdings L.P.及KKR International Holdings L.P.各拥有一项A类合伙人权益，及(Ii)于2020年1月1日及以后合计于KKR Group Partnership拥有一项A类合伙人权益。“可交换证券”是指有权收购KKR集团合伙单位并将其交换为我们的普通股的证券。截至本报告日期，我们仅有的未偿还可交换证券为(I)通过KKR Holdings II L.P.(“KKR Holdings II”)发行的受限控股单位，该等单位是根据修订及重订的KKR&Co.Inc.2019年股权激励计划(“2019年股权激励计划”)发行的；及(Ii)通过KKR Holdings III L.P.(“KKR Holdings III”)发行的受限控股单位，该等单位并非根据2019年股权激励计划发行，目前由若干环球大西洋公司员工持有，该等员工于1月2日获得260万个单位(其中大部分未归属)，2024年交易如下所述。未来，我们可能会发行有限持股单位以外的证券，这些证券可能构成可交换证券。

3

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目录表

于2021年10月8日，KKR与KKR Holdings、KKR Management、Associates Holdings及其他各方订立重组协议(“重组协议”)。根据重组协议，双方同意进行一系列综合交易，以实施多项具变革性的结构及管治改革，包括(A)KKR收购KKR Holdings及其持有的所有KKR集团合伙单位(如下所述)；(B)KKR Management及其持有的第一系列优先股未来取消投票权；(C)未来以每股一票的方式为所有普通股设立投票权，包括董事选举；及(D)KKR未来对结算池的控制权。2022年5月31日，KKR完成了对KKR控股及其持有的2.583亿个KKR集团合伙单位的收购，作为交换，KKR向我们的委托人发行并交付了2.668亿股普通股。在“日落之日”(不迟于2026年12月31日)，KKR将取消第一系列优先股，在每股一票的基础上建立所有普通股的投票权，并获得套利池的控制权。有关重组协议的更多信息，请参见本报告中的《某些关系和关联交易，以及董事独立-重组协议》。

KKR的资产管理业务由Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.和KKR&Co.Inc.除环球大西洋公司以外的其他子公司经营。KKR的保险业务由Global Atlantic运营，KKR于2021年2月1日收购了Global Atlantic的多数控股权(“2021年GA收购”)。2024年1月2日，KKR收购了环球大西洋尚未拥有的所有剩余股权。截至2024年1月2日，KKR拥有环球大西洋100.0的股份。KJR Management是一家日本房地产资产管理公司，于2022年4月28日被KKR收购。

我们提及的“基金”、“工具”或“投资工具”是指由KKR的一家或多家子公司提供咨询、管理或赞助的一系列投资基金、工具和账户，包括抵押贷款债券(“CLO”)和业务发展公司(每家公司均为“BDC”)，除非文意另有所指。这些参考不包括我们与其建立战略伙伴关系或获得少数股权的任何对冲基金合伙企业或任何其他第三方资产管理公司的投资基金、工具或账户。除文意另有所指外，凡提及“基金投资者”或“我们投资工具的投资者”，均指这些基金及投资工具的第三方投资者。提及的“战略投资者伙伴关系”是指与某些投资者单独管理的账户，这些账户的投资期通常比我们的传统基金更长，并通常提供不同投资策略的投资。所谓“对冲基金合作关系”，是指与KKR持有少数股权的第三方对冲基金管理公司之间的战略合作关系。

除非另有说明，本报告中提及的已发行普通股是指(I)实际已发行普通股，(Ii)C系列强制性可转换优先股的所有已发行普通股均可转换成的普通股(在其强制赎回日期发生于2023年9月之前的期间)，以及(Iii)根据修订和重新修订的KKR&Co.Inc.2010年股权激励计划(“2010年股权激励计划”，以及我们的“股权激励计划”)实际授予的普通股可发行的普通股。我们的已发行普通股在完全交换和摊薄的基础上，不包括根据股权激励计划可供发行的普通股，这些普通股尚未获得股权奖励。

在本报告中，“公认会计原则”一词是指美利坚合众国普遍接受的会计原则。我们在本报告中披露了某些采用非公认会计准则方法计算和列报的财务指标，包括税后可分配收益、可分配营业收益、费用相关收益(“FRE”)、资产管理部门收入、调整后每股账面价值和账面价值。我们相信，在我们的GAAP结果的补充基础上提供这些业绩衡量标准，有助于股东评估KKR业务的整体业绩。这些非公认会计准则财务计量不应被视为替代根据公认会计准则计算的类似财务计量。我们提醒读者，这些非GAAP财务指标可能与其他投资经理的计算结果不同，因此可能无法与其他投资经理提出的类似指标相比较。这些非GAAP财务指标与根据GAAP计算和提出的最直接可比财务指标的对账(如适用)包括在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP资产负债表指标--与GAAP指标的调整”中。本报告还使用了管理下资产(“AUM”)、支付费用的管理下资产(“FPAUM”)和投资资本等术语。您应该注意到，我们对这些和其他运营指标的计算可能与其他投资经理的计算不同，因此可能无法与其他投资经理提出的类似指标进行比较。这些非GAAP和运营指标在“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键部门和非GAAP业绩衡量--其他术语和资本指标”一节中定义。

4

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目录表

本报告中使用的任何定义的术语都指的是一个以上的实体、个人、证券或其他物品，这仅仅是为了方便参考，绝不意味着这些实体、个人、证券或其他物品是一个难以区分的群体。例如，尽管在本报告中使用了定义的术语“KKR”、“我们”和“我们的”来指代KKR&Co.Inc.及其子公司，但KKR&Co.Inc.的每个子公司都是独立的法人实体，与KKR&Co.Inc.及其任何其他子公司是分开的。本文提及的任何KKR实体(包括任何全球大西洋实体)均对其自身的财务、合同和法律义务负责。此外，所提及的“包括”是为了说明的目的，除非上下文另有明确要求，否则应理解为“包括但不限于”。

5

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目录表

汇总风险因素

以下是与投资我们的证券相关的风险因素的摘要。你应该在阅读本摘要的同时，在本报告的“风险因素”部分以及我们不时提交给美国证券交易委员会的其他文件中对这些风险进行更详细的描述。

我们面临与业务相关的风险，包括涉及以下方面的风险：

•市场和经济环境困难；

•地缘政治事态发展和其他地方性和全球性事件；

•自然灾害、灾难或气候条件潜在变化造成的破坏；

•重大的流动资金需求和流动性来源；

•我们称之为“永久资本”的资产需要进行重大减值；

•收益和现金流的高度变异性；

•我们的管理协议中的"退还"条款；

•不能成功筹集额外资金或后续资金；

•投资管理和保险行业竞争激烈；

•利益攸关方日益关注ESG事项；

•有关税收法律、法规、条约的变更或者税务机关的不利解释；

•招聘、留住和激励我们的员工和其他关键人员；

•我们对第三方服务提供商的依赖；

•网络安全故障和数据安全漏洞；

•人工智能对竞争、运营、法律和监管风险的不可预测影响；

•迅速发展和变化的全球隐私法；

•扩展到新的投资战略、地理市场、业务和投资者类型；

•未能管理现有承付款；

•对我们的业务进行广泛的监管；

•诉讼和负面宣传；

•某些类型的投资工具，诉讼和监管审查的风险增加；

•我们的资本市场活动；以及

•风险管理活动不力。

我们面临与我们的投资活动相关的风险，包括涉及以下方面的风险：

•历史收益不能代表未来的结果；

•确定某些资产公允价值的估值方法可能是主观的；

•市场和经济状况对估值的影响；

•债务或股权市场的变化；

•在我们的投资中依赖显著的杠杆；

•对杠杆公司或遇到财务或业务困难的公司的风险敞口和投资；

•与他人的投资相比，我们的股权和债务投资排名较高，使我们面临更大的损失风险；

•尽职调查过程中固有的局限性；

•投资的复杂性，包括大型投资和非控制投资；

•按发行人类型、地理区域、资产类型或其他分类的投资集中度；

•投资于流动性相对较差的资产；

•不动产投资；

•对新兴和不太成熟的公司的投资；

•对总部设在美国以外的公司的投资；

•第三方投资者为资本募集提供资金的合同义务；

•我们的业务和我们的客户之间存在潜在的利益冲突；

•我们某些投资工具的投资者有权定期赎回他们在这些工具上的投资，我们的某些投资咨询协议可能会在最短时间内通知终止；以及

•我们在对冲基金合伙企业中的股份。

我们面临与我们的保险活动相关的风险，包括涉及以下方面的风险：

•无法实现全球大西洋收购的预期收益的可能性；

6

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目录表

•利率波动，包括持续的低利率或高利率时期；

•加速递延收入和费用的摊销；

•投保人行为估计、准备金假设和实际索赔经验之间的差异；

•用于编制保险产品财务报表和模型的估计数；

•有能力成功执行环球大西洋的增长战略；

•环球大西洋实际或预期的财务实力，以及环球大西洋及其子公司的评级；

•商业报道环球大西洋再保险公司将其业务割让给再保险公司；

•适用于保险公司的会计准则的变化；

•根据公认会计准则，我们的保险业务净收入的波动性；

•再保险资产以信托形式持有，这限制了环球大西洋投资这些资产的能力；

•根据再保险协议触发重新收购事件，其中环球大西洋的客户可能重新获得部分或全部已承担的业务；

•确定减值准备和信贷损失准备的数额；

•环球大西洋银行联邦住房贷款银行成员资格带来的流动性风险；

•使环球大西洋面临流动性风险的回购和逆回购交易；

•有关税收法律、法规或条约的变更；

•适用于全球大西洋的法规，包括与资本要求有关的法规；

•百慕大保险子公司可能受到额外许可要求的约束；以及

无法缓解与法定会计规则相关的准备金压力。

我们面临与我们的组织结构相关的风险，包括涉及以下方面的风险：

•第一系列优先股股东所拥有的重大投票权，以及第一系列优先股股东与我们普通股持有人之间的利益冲突；

•作为一家“受控公司”，我们有资格获得纽约证券交易所公司治理和其他要求的一些豁免，并且不需要遵守美国证券法的某些条款；

•我们章程中限制第一系列优先股股东责任的条款；

•《宪章》中包含的独家论坛条款；

•我们的投资工具的资产和收入不能直接提供给我们或我们的普通股股东；

•普通股价格下跌，原因是有资格在未来出售并可作为赠与或收购发行的大量股票；

•发行优先股的能力可能会导致我们普通股的价格下跌；

•我们有权在特定情况下回购所有普通股流通股；

•我们定期支付股息的能力受到限制；

•根据应收税金协议向本金付款的义务；

•根据1940年《投资公司法》可能适用的限制；

•我们进行的重组；以及

•在我们的组织文件中有反收购条款。

7

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目录表

第一部分

项目1.业务

概述

我们是一家领先的全球投资公司，提供另类资产管理以及资本市场和保险解决方案。我们的目标是通过遵循耐心和纪律的投资方法，雇佣世界一流的人才，并支持我们投资组合公司和社区的增长，来产生有吸引力的投资回报。我们赞助投资于私募股权、信贷和房地产的投资基金，并拥有管理对冲基金的战略合作伙伴。我们的保险子公司在环球大西洋的管理下提供退休、人寿和再保险产品。

我们的资产管理业务为世界各地的基金投资者提供广泛的投资管理服务。纵观我们的历史，我们一直是私募股权行业的领先者，截至2023年12月31日，我们已经完成了超过730笔私募股权投资组合公司的交易，总交易额超过7100亿美元。自1976年公司成立以来，我们已将我们的投资策略和产品从传统的私募股权扩展到杠杆信贷、另类信贷、基础设施、能源、房地产、成长型股权、核心私募股权和影响力投资等领域。我们还为我们的公司、我们的投资组合公司和第三方提供资本市场服务。我们的资产负债表为我们业务的增长和扩张提供了重要的资金来源，它使我们能够进一步将我们的利益与我们的投资工具投资者的利益保持一致。在这些努力的基础上，并利用我们的行业专业知识和智力资本，使我们能够利用我们寻找的更广泛的机会。

我们的保险业务由环球大西洋经营，我们于2021年2月1日收购了环球大西洋的多数控股权，并于2024年1月2日收购了KKR尚未拥有的环球大西洋的剩余股权。环球大西洋是一家领先的退休和人寿保险公司，为个人和机构市场的客户提供广泛的保障、遗留和储蓄产品和再保险解决方案。环球大西洋公司主要通过银行、经纪交易商和独立营销组织的网络向个人提供固定利率年金、固定指数年金和有针对性的人寿产品。Global Atlantic为其机构客户提供定制的再保险解决方案，包括大宗、流动和养老金风险转移再保险，以及融资协议。环球大西洋主要通过赚取其投资收入与投保人福利成本之间的利差来获得收入。截至2023年12月31日，环球大西洋为300多万投保人提供服务。

我们公司

我们寻求在适当的业务线、部门和地理位置之间积极协作，为我们的客户和公司实现我们认为最好的投资结果。通过我们在世界各地的办事处，我们拥有一个卓越的全球综合平台，用于采购交易、筹集资金和开展资本市场活动。我们拥有多国语言和多元文化的投资团队，拥有当地市场知识，并在我们投资的国家拥有丰富的商业、投资和运营经验。我们相信，我们的全球能力和一家公司的理念帮助我们筹集资金，捕捉更多的投资机会，并帮助我们的投资组合公司日益依赖全球市场和采购，同时使我们能够使我们的业务多样化。

尽管我们的业务横跨多个大陆和资产类别，但我们的投资专业人员得到了集成基础设施的支持，并根据一套共同的原则和商业实践运营，这些原则和业务实践受到多个委员会的监督。我们的投资团队以单一的文化运作，奖励投资纪律、创造力、决心和耐心，并强调在各办事处和资产类别之间共享信息、资源、专业知识和最佳实践。在适当的情况下，我们为多个办事处和企业的投资交易安排工作人员，以便利用我们的投资专业人员的特定行业专业知识，我们还定期举行会议，让我们所有办事处的投资专业人员分享他们的知识和经验。我们相信，能够利用我们投资专业人员的本地文化流畅性，同时保持一个集中和综合的全球基础设施，这是我们有别于其他投资公司的能力，也是我们筹集资金、进行国际投资和扩大业务的重要贡献因素。

8

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目录表

我们的业务

截至2023年12月31日，我们分两个部门运营：资产管理业务和保险业务。

资产管理

在我们的资产管理业务中，我们有五个业务线：(1)私募股权，(2)实物资产，(3)信用和流动战略，(4)资本市场，(5)主要活动。以下有关我们业务线的信息应与《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析》以及本报告其他部分包括的我们的综合财务报表一起阅读。

作为一家资产管理公司，我们为我们的投资工具(包括我们的基金)、CLO、管理账户、投资组合公司和某些运营公司提供投资管理和其他服务，赚取费用，包括管理费和激励费，并从资本市场交易中产生交易费。我们通过将自有资本与投资者一起投资于我们的投资工具，以及从我们资产负债表上的其他资产中获得额外的投资收入。我们从我们的基金和某些其他投资工具获得的附带权益，使我们有权从所投资的第三方资本产生的投资收益中获得特定百分比的收益。我们的投资团队拥有深厚的行业知识，并拥有雄厚和多元化的资本基础；综合的全球投资平台；运营专业人士、高级顾问和其他顾问的专业知识；以及全球商业关系网络，为股东创造和实现价值提供了重要的投资机会来源、尽职调查期间的专业知识和大量资源。这些团队投资资本，其中很大一部分是长期的或不受预先确定的赎回要求的限制，这为我们提供了极大的灵活性来扩大投资和选择退出机会。截至2023年12月31日，我们约92%的资产管理公司由至少8年内不得赎回的资本或我们所称的永久资本组成。有关永久资本限制的更多信息，请参阅本报告“风险因素”一节中的“-与我们业务相关的风险--被称为永久资本的AUM受到重大削减，包括通过提取、赎回或分红和终止”。我们相信，我们业务的这些方面有助于我们继续发展我们的资产管理业务，并在各种经济和金融条件下提供强劲的投资业绩。

自成立以来，我们的基本投资理念之一就是使公司和员工的利益与基金投资者、投资组合公司和其他利益相关者的利益保持一致。我们通过将我们自己的资本放在我们的想法背后来实现这一点。截至2023年12月31日，我们和我们的员工以及其他人员在我们自己的基金和投资组合公司中投资或承诺的资金约为250亿美元，其中121亿美元来自我们的资产负债表，77亿美元来自我们的资产负债表承诺的额外资本，36亿美元来自个人投资，以及17亿美元的额外资本承诺来自个人投资。

9

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目录表

私募股权

概述

除了我们投资于大中型公司的传统私募股权基金外，我们还赞助投资于核心私募股权、成长型股权和影响力投资的基金。我们的私募股权业务线包括单独管理的账户，这些账户投资于多种战略，其中可能包括我们的信贷和房地产战略，以及我们的私募股权战略。这些基金和账户由在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.管理。截至2023年12月31日，我们的私募股权业务线拥有176.4美元的资产管理规模，其中包括123.7美元的传统私募股权，其中包括349亿美元的核心私募股权和178亿美元的成长型股权，其中包括44亿美元的影响力投资。

我们是私募股权领域的全球领先者，已募集了30多只私募股权基金(包括核心私募股权、成长型股权和影响力投资)。我们投资于行业领先的特许经营权，并吸引世界级的管理团队。我们的投资方式充分利用了我们的资本基础、采购优势、全球网络和行业知识。

我们的私募股权业务线包括以下战略：

传统私募股权投资。我们传统的私募股权投资策略通常寻求进行管理层收购、集资或其他投资，以期获得控制权或产生重大影响。我们相信，我们的行业知识、投资经验和运营专长的结合为KKR提供了识别和创造投资机会价值的能力。通过我们的投资组合公司董事会监督，我们与我们投资组合公司的管理层密切合作，他们可以访问我们全球平台的资源。

核心私募股权。我们的核心私募股权投资策略针对的是持有期更长、预期风险比传统私募股权投资更低的投资。我们的核心私募股权投资对象是那些我们认为比传统私募股权基金更稳定、持有期内平均杠杆率通常更低的公司。

增长公平。自2016年以来，我们推出了成长型股票基金，以寻求科技、媒体和电信(TMT)行业的成长型股权投资机会。通过这一战略，我们专注于新兴的高增长公司，并投资于多个子行业，包括软件、安全、半导体、消费电子、物联网(IoT)、信息服务、商业服务、互联网、数字媒体、内容和通信。同样自2016年以来，我们提供了成长型股权基金，以寻求医疗保健行业的成长型股权投资机会，主要是在美国和欧洲。我们的医疗保健增长战略针对各个医疗保健细分行业的机会，包括生物制药、医疗器械、诊断、生命科学工具、医疗保健提供者、医疗保健信息技术和其他服务。

全球影响力。自2019年以来，我们提供了全球影响基金，专注于在美洲、欧洲和亚洲寻找和投资于财务业绩和社会影响内在一致的机会。我们的全球影响基金旨在通过投资于为实现一个或多个联合国可持续发展目标做出贡献的中小型公司，产生类似于私募股权的风险调整后回报。我们不时地提到我们的成长型股权战略，以包括我们的影响战略的投资。

10

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目录表

私募股权资产管理与精选基金业绩信息

下表显示了我们的私募股权业务线从2019年12月31日到2023年12月31日的资产管理规模增长情况。

私募股权

管理的资产

(单位：十亿美元)

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目录表

下表提供了截至2023年12月31日的信息，涉及我们目前的私募股权和我们的私募股权业务线中报告的其他工具，我们有能力为这些工具赚取附带权益。此数据不反映2023年12月31日之后发生的投资的收购或处置、投资价值的变化或分配。

			投资回收期									金额(美元，单位：亿美元)
			开始 日期(1)			端部 日期(2)						承诺：(3)			未被调用 承付款			百分比 vbl.承诺 由General提供 合作伙伴			已投资			已实现			剩余 成本成本(4)			剩余 公允价值			应计附带权益总额
私募股权业务线
北美基金XIII			8/2021			8/2027						$	18,400		$	10,563		1%			$	7,837		$	—		$	7,837		$	8,830		$	5
美洲基金XII			5/2017			5/2021						13,500			1,665			2%			12,432			8,722			9,326			18,767			1,624
北美基金xi			11/2012			1/2017						8,718			152			3%			10,044			22,833			2,759			3,269			173
2006年基金(5)			9/2006			9/2012						17,642			—			2%			17,309			37,416			—			8			1
千年基金(5)			12/2002			12/2008						6,000			—			3%			6,000			14,123			—			4			1
Ascendant基金			6/2022			6/2028						3,003			3,003			10%			—			—			—			—			—
欧洲基金VI			6/2022			6/2028						7,426			5,852			2%			1,574			—			1,574			1,263			—
欧洲基金V			7/2019			2/2022						6,338			738			2%			5,670			917			5,495			6,947			327
欧洲基金IV			2/2015			3/2019						3,512			22			6%			3,642			5,726			1,621			2,625			196
欧洲基金III(5)			3/2008			3/2014						5,506			146			5%			5,360			10,625			586			39			(41)
欧洲基金II(5)			11/2005			10/2008						5,751			—			2%			5,751			8,507			—			25			5
亚洲基金IV			7/2020			7/2026						14,735			8,529			1%			6,554			348			6,416			8,324			268
亚洲基金III			8/2017			7/2020						9,000			1,329			6%			8,189			6,295			6,797			12,018			981
亚洲基金II			10/2013			3/2017						5,825			—			1%			7,357			6,509			2,938			2,124			(346)
亚洲基金(5)			7/2007			4/2013						3,983			—			3%			3,974			8,728			—			—			21
中国成长基金(5)			11/2010			11/2016						1,010			—			1%			1,010			1,150			181			22			(34)
下一代技术增长基金III			11/2022			11/2028						2,745			2,331			1%			414			—			414			417			—
下一代技术增长基金II			12/2019			5/2022						2,088			154			7%			2,131			496			1,924			2,894			193
下一代技术增长基金			3/2016			12/2019						659			5			22%			668			1,148			276			934			74
医疗保健策略增长基金II			5/2021			5/2027						3,789			2,856			3%			933			—			933			1,045			—
医疗保健战略增长基金			12/2016			4/2021						1,331			144			11%			1,317			283			1,128			1,863			105
全球影响基金II			6/2022			6/2028						2,704			1,889			1%			815			—			815			753			—
全球影响基金			2/2019			3/2022						1,242			224			8%			1,194			471			1,018			1,562			106
共同投资工具和其他			五花八门			五花八门						18,340			3,219			五花八门			15,680			8,980			11,151			13,863			1,328
核心投资工具			五花八门			五花八门						25,444			10,582			30%			15,768			2,366			14,407			24,323			119
未分配的承付款(6)			不适用			不适用						3,894			3,894			五花八门			—			—			—			—			—
私募股权投资总额												$	192,585		$	57,297					$	141,623		$	145,643		$	77,596		$	111,919		$	5,106

(1)开始日期是基金管理文件中界定的基金投资期的开始日期，可能与管理费开始计提的日期相同，也可能不同。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(2)结束日期是基金管理文件所界定的基金投资期的结束，一般不是停止支付管理费的日期。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(3)承诺是对基金的资本承诺总额，包括第三方基金投资者和普通合伙人的资本承诺。外币承诺已根据2023年12月31日的汇率转换为美元。

(4)剩余成本为普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减去。

(5)“已投资”和“已实现”栏不包括恢复基金投资者未使用资本承诺的任何已实现投资的金额。

(6)“未分配承诺”是指从我们的战略投资者伙伴关系中收到的尚未分配给特定投资战略的承诺。

传统私募股权投资组合

截至2023年12月31日，我们的传统私募股权投资组合由130多家公司组成，年收入约为2850亿美元。这些公司的总部设在20多个国家和地区，业务遍及大约20个一般行业，这些行业利用了我们广泛而深入的行业和运营专业知识。这些公司中的许多都是领先的特许经营公司，拥有全球业务、强大的管理团队和诱人的增长前景，我们相信这将通过广泛的商业条件提供好处。

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目录表

私募股权投资过程与基金特征

投资方式

我们进行私募股权投资的方法侧重于通过选择可能以有吸引力的价格进行的高质量投资、在做出投资决策时采用严格的尽职调查标准、实施推动被收购企业增长和价值创造的战略和运营变化、仔细监控投资，以及在制定投资退出战略时做出明智的决定，实现投资资本的倍数和有吸引力的风险调整后的内部收益率。

我们相信，通过应用一种纪律严明的投资方法，并通过与积极进取的管理团队建立牢固的合作伙伴关系，这些团队将自己的资本置于风险之中，我们已经在私募股权行业取得了领先地位。在进行私募股权投资时，我们寻求强大的商业特许经营权、诱人的增长前景、领先的市场地位和产生诱人回报的能力。在我们的私募股权基金中，我们不会进行“敌意”的交易，这意味着目标公司的董事会对交易提出了不利的建议或公开反对交易的完成。

寻找和选择投资

由于我们雄厚的资本基础、全球平台以及与大公司、商业和投资银行以及其他投资和咨询机构的主要高管的关系，我们获得了进行私募股权投资的重要机会。我们全球网络的成员与我们联系，提供新的投资机会，包括大量独家投资机会和仅向有限数量的其他公司提供的机会。我们还积极推行业务发展战略，旨在根据我们深厚的行业知识和我们作为领先金融赞助商的声誉，在内部创造交易。

尽职调查与投资决策

当投资团队确定一项投资提案值得考虑时，该提案将被正式提交给适用的投资委员会，并在适当的情况下开始尽职调查过程。尽职调查程序的目标是根据围绕投资的事实和情况确定有吸引力的投资机会，并准备一个框架，可从收购之日起用于推动业务改进和创造价值。在进行尽职调查时，投资团队会评估一系列重要的商业、财务、税务、会计、环境、社会、治理、法律和监管问题，以确定投资是否合适。虽然尽职调查过程因投资类型的不同而有所不同，但一般来说，在私募股权尽职调查过程中，投资专业人士会花费大量时间与公司的管理和运营人员会面，参观工厂和设施，并在适当的情况下与对投资感兴趣并受其影响的其他利益相关者交谈，以了解与拟议投资相关的机会和风险。我们的投资专业人士也可以在适当的情况下使用外部会计师、顾问、律师、投资银行和行业专家的服务来协助他们完成这一过程。如果适用，投资委员会或投资组合经理会监督我们的尽职调查做法，并在投资做出之前批准投资。

打造成功且具有竞争力的企业

投资组合管理委员会负责与我们的投资专业人士合作，从进行私募股权投资之日起到投资退出之日，以确保实现战略和运营目标，并密切监测投资业绩。在投资私募股权投资组合公司时，我们与管理团队合作执行我们的投资主题，并通过定期监测详细的运营和财务指标以及适当的环境、社会和治理问题来严格跟踪业绩。我们已经建立了一个由经验丰富的经理和运营专业人员组成的全球网络，他们帮助私募股权投资组合公司改善运营并实现增长。我们通过KKR Capstone的运营专业人员、高级顾问、其他顾问和投资团队的运营指导，以及专注于公司努力和推动我们战略的“100天计划”来增加这些资源。我们寻求强调高效的资本管理、收入增长、研发支出、地域扩张、成本优化和长期投资。

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目录表

实现投资

我们已经开发了实现私募股权投资的大量专业知识。从我们成立到2023年12月31日，该公司通过在首次公开募股和二次发行中出售我们的私募股权投资组合公司，以及向战略和金融买家出售股息，产生了约195.9美元的现金收益。当退出私募股权投资时，我们的目标是以一种优化基金投资者回报的方式构建退出，对于上市公司来说，将退出对公司证券交易价格的影响降至最低。我们认为，我们能够成功实现投资，部分归功于我们的投资组合管理委员会和资本市场业务的实力和纪律性，以及公司与企业买家以及投资银行和投资界成员的长期关系。

私募股权基金结构

我们发起和管理的私募股权基金的寿命和投资期通常是有限的。每个基金通常组织为一个或多个合伙企业，每个合伙企业由一个普通合伙人控制。私募股权基金投资者是有限合伙人，他们同意在投资期内不时向基金贡献一定数量的资本，用于符合条件的投资，投资期通常长达六年，具体取决于资本部署的速度。某些基金的投资期可在基金有限合伙人或基金咨询委员会以绝对多数票(基于资本承诺)的情况下终止。我们的私募股权基金的期限一般为10至12年，可能自基金第一次或最后一次投资之日起最长15年，但须经有限合伙人或适用的咨询委员会同意进行有限数量的延期。鉴于我们私募股权基金的投资期限和期限的长短，以及此类期限可以终止和承诺可以撤回的有限条件，我们私募股权基金的资产管理提供了一个长期稳定的资本基础。

每个私募股权基金的普通合伙人通常都有权获得附带权益，有限合伙人从基金的投资中实现的净利润的20%分配给它。自2012年以来，我们的私募股权基金普遍存在业绩障碍，要求我们向有限合伙人返还7%的年复合收益，然后才能从有限合伙人实现的净利润中获得20%的份额。此类业绩障碍在达到障碍后将被追赶分配给普通合伙人。我们早期的私人股本基金不包括业绩障碍。我们私募股权基金投资的附带权益的收取时间由管理此类基金的合伙协议的条款决定，只有在满足以下所有条件后才会分配给私募股权基金的普通合伙人：(I)发生变现事件(例如，出售投资组合公司、股息等)；(Ii)该工具自成立以来实现了正的整体投资回报，超过了适用的业绩门槛，并累积了附带权益；以及(Iii)对于公允价值低于成本的投资，已向基金投资者返还足以将剩余成本降至投资公允价值的金额。对于公允价值总体高于成本，并以其他方式计提附带权益的基金，但有一项或多项投资的公允价值低于成本，则此类投资的成本与公允价值之间的差额被称为“净值缺口”。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金--流动资金的来源”，以了解有关净额结算的讨论。已实现净利润或净亏损不在基金之间或基金之间净额计算。此外，管理我们的私募股权基金的协议通常包括一项“追回”条款，如果触发，可能会产生一项或有义务，可能要求普通合伙人向基金返还或贡献金额，以便在基金生命周期结束时分配给基金投资者。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键会计政策和估计-关键会计政策和估计-资产管理-收入-基于资本分配的收入(亏损)”和“风险因素-与我们业务相关的风险-我们的结转支付基金协议中的”追回“条款可能会产生或有义务，这可能要求我们向我们的基金和基金投资者返还或贡献金额。”

我们与我们的私募股权基金签订管理协议，根据这些协议，我们获得管理费，以换取向这些基金提供管理和其他服务。我们的私募股权基金的总管理费一般在基金投资期内承诺资本的1%至2%之间，在基金投资期结束后通常为投资资本的0.75%至1.25%，随后会随着时间的推移而减少，这会导致随着投资的清算而减少管理费。此外，在投资期届满时，私募股权基金可以就其基金投资者的资本承诺设立准备金，除非进行投资，否则不支付任何费用。管理费由私募股权基金投资者支付，他们通常向基金出资，以便基金向我们支付管理费。我们的私人股本基金通常要求在支付附带权益之前，从可分配给基金投资者的收益中减去管理费的金额。

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目录表

我们还与我们的投资组合公司签订监测协议，根据协议，我们将获得定期监测费，以换取向他们提供管理、咨询和其他服务，我们通常还会获得交易费，以向投资组合公司提供与特定交易相关的财务、咨询和其他服务。如果满足某些标准，监测协议可以规定在首次公开募股或控制权变更后支付解约金。在某些情况下，我们可能有权获得投资目标在交易完成或潜在投资未完成时支付的其他费用。自2014年以来，我们的私募股权基金协议通常要求我们与基金投资者分享可分配给基金的任何监测、交易和其他费用的100%(扣除因未完成交易而可分配给基金的费用)。

此外，管理我们的私募股权基金的协议允许这些基金的投资者在一个或多个“关键人物”(例如，被指定为某些地理或产品重点基金的“关键管理人员”的投资专业人员)不再积极参与基金管理的情况下，逐个投资者减少可用于进一步投资的资本承诺。虽然这些规定不允许我们基金的投资者撤回已投资的资本或导致基金终止，但发生“关键人物”事件可能会导致我们的业务中断，减少我们可用于未来投资的资本额，并使未来筹集额外资本变得更具挑战性。

由于私募股权基金投资者通常不愿将他们的资本投资于基金，除非该基金的管理人也将自己的资本投资于该基金的投资，因此我们的私募股权基金文件通常要求基金的普通合伙人对基金做出最低限度的资本承诺。这些承诺的金额由基金投资者协商，一般在最终成交时基金总资本承诺的2%至8%之间，但对于某些基金来说，可能会更大，(I)在我们追求较新策略的情况下，(Ii)在第三方投资者需求有限的情况下，以及(Iii)在更大的承诺与我们公司的资产配置战略相一致的情况下。当进行投资时，普通合伙人根据其基金承诺百分比向基金出资，并在投资中获得不受附带权益或管理费影响的资本权益。

实物资产

概述

通过我们的房地产业务线，我们管理和赞助一组房地产基金和账户，这些基金和账户将资本投资于基础设施、房地产或能源。这些基金和账户由Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.或其子公司管理。截至2023年12月31日，我们的房地产业务线拥有1309亿美元的资产管理资产，其中包括685亿美元的房地产(其中363亿美元是房地产信贷，322亿美元是房地产股权)，587亿美元的基础设施和37亿美元的能源。

基础设施

我们在2008年建立了专门的基础设施团队和战略，专注于全球投资机会，重点是对位于经济合作与发展组织成员国的资产和企业的投资。2020年1月，我们扩大了我们的战略，将亚太地区的投资机会包括在内。我们的基础设施平台寻求通过收购和改进对经济运转重要的资产来实现回报，包括目前的收入。我们认为，全球基础设施市场为公司的私人投资、运营改进能力和利益相关者参与提供了机会。通过这一平台，我们在电力和公用事业、中游、能源和能源过渡、交通、资产租赁、供水和废水、电信基础设施和社会基础设施等领域进行了投资。2020年，我们设立了多元化核心基础设施基金，作为我们第一个专门的开放式核心基础设施基金。我们多元化的核心基础设施战略寻求核心基础设施和基础设施相关的投资机会，重点投资于主要位于北美和西欧的证券、房地产和其他资产的现金流主要为合同或受监管的投资。

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目录表

房地产

我们的房地产平台寻求成为房地产行业资本结构的全球解决方案提供商，专注于美国、西欧和亚太地区的机会，包括物业层面的股权、债务和特殊情况交易，以及可以受益于KKR运营专业知识的大量房地产资产的业务。我们寻求与房地产所有者、贷款人、运营商和开发商合作，提供灵活的资本，以响应特定交易的需求，包括购买或融资现有资产或公司，以及为未来的开发或收购机会提供资金。

我们对住宅和商业资产进行了房地产股权投资。此外，我们有一个核心加房地产战略，寻求通过开放式基金进行房地产投资，主要目的是对我们投资的房地产资产或公司产生影响。我们的房地产信贷平台为房地产交易提供资金解决方案，重点是商业抵押贷款支持证券、整体贷款和次级债务。这些房地产信贷策略以各种方式部署，包括通过KKR房地产金融信托公司(纽约证券交易所代码：KREF)，一家公开上市的美国房地产投资信托基金(“KREF”)，以及我们的房地产信贷基金，专注于商业房地产贷款和商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)的风险保留部分。我们还为我们的全球大西洋保险公司和KKR房地产选择信托公司(KKR Real Estate Select Trust Inc.)寻找房地产投资，KKR房地产选择信托公司是一家持续发行、注册的封闭式投资公司和美国房地产投资信托基金(“Krest”)。此外，在2022年4月，我们收购了日本最大的房地产资产管理公司之一KJRM。KJRM通过两个在东京证券交易所上市的房地产投资信托基金管理多元化的房地产资产，包括零售、写字楼和混合用途物业：日本大都会基金投资公司和工业和基础设施基金投资公司。

能量

我们寻求上游石油和天然气机会的主要平台是我们管理的上市能源公司新月能源公司(新月能源公司)(纽约证券交易所代码：CRGY)。新月会是一家美国独立能源公司，主要从事石油和天然气资产的收购、开发和运营。我们还管理在美国较低的48个州的关键已探明盆地进行能源投资的投资工具，重点是运营的石油和天然气资产，并辅之以非运营资产、矿产和特许权使用费权益以及中游基础设施。

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目录表

管理下的真实资产和精选基金业绩信息

下表显示了从2019年12月31日到2023年12月31日，我们的房地产业务线的AUM增长情况。

实物资产

管理的资产(1)

(单位：十亿美元)

 

(1)被收购业务的资产管理金额计入有关收购或交易完成当日及之后的年度(视乎适用而定)。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日的信息，涉及我们目前的实物资产和我们实物资产业务线中报告的其他工具，我们有能力为其赚取附带权益。此数据不反映2023年12月31日之后发生的投资的收购或处置、投资价值的变化或分配。

			投资回收期									金额(美元，单位：亿美元)
			开始 日期(1)			端部 日期(2)						承诺：(3)			未被调用 承付款			百分比 vbl.承诺 由General提供 合作伙伴			已投资			已实现			剩余 成本成本(4)			剩余 公允价值			应计附带权益总额
不动产业务线
能源收入和增长基金II			8/2018			8/2022						$	994		$	—		20%			$	1,191		$	305		$	954		$	1,503		$	36
能源收入和增长基金			9/2013			6/2018						1,589			—			13%			1,589			1,221			—			—			—
自然资源基金(5)			五花八门			五花八门						887			—			五花八门			887			168			—			—			—
全球能源机遇			五花八门			五花八门						915			62			五花八门			520			204			297			167			—
全球基础设施投资者IV			8/2021			8/2027						16,589			7,244			—%			9,672			328			9,477			10,598			86
全球基础设施投资者III			7/2018			6/2021						7,165			1,097			4%			6,335			1,910			5,483			7,612			436
全球基础设施投资者II			12/2014			6/2018						3,040			130			4%			3,166			5,330			807			1,135			34
全球基础设施投资者			9/2010			10/2014						1,040			—			5%			1,050			2,228			—			—			—
亚太基础设施投资者II			9/2022			9/2028						6,368			6,368			5%			—			—			—			—			—
亚太地区基础设施投资者			1/2020			9/2022						3,792			702			7%			3,375			738			2,943			3,347			109
多元化核心基础设施基金			12/2020			(6)						9,587			1,199			5%			8,452			508			8,452			8,916			—
房地产合作伙伴美洲III			1/2021			1/2025						4,253			1,592			5%			2,771			228			2,611			2,584			—
房地产合作伙伴美洲II			5/2017			12/2020						1,921			253			8%			1,951			2,688			487			428			13
房地产合作伙伴美洲			5/2013			5/2017						1,229			135			16%			1,024			1,416			54			32			(3)
房地产合作伙伴欧洲II			3/2020			12/2023						2,061			610			10%			1,656			431			1,356			1,313			—
房地产合作伙伴欧洲			8/2015			12/2019						707			99			10%			687			763			209			208			(6)
亚洲房地产合作伙伴			7/2019			7/2023						1,682			452			15%			1,238			22			1,197			1,383			—
房地产信贷机会合作伙伴II			8/2019			6/2023						950			—			5%			976			226			976			928			9
房地产信贷机会合作伙伴			2/2017			4/2019						1,130			122			4%			1,008			508			1,008			991			3
房地产合作伙伴美洲			12/2019			(6)						2,569			46			19%			2,523			159			2,523			2,392			—
共同投资工具和其他			五花八门			五花八门						9,293			3,903			五花八门			5,429			1,582			5,017			4,923			23
实际资产共计												$	77,761		$	24,014					$	55,500		$	20,963		$	43,851		$	48,460		$	740

(1)开始日期是基金管理文件中界定的基金投资期的开始日期，可能与管理费开始计提的日期相同，也可能不同。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(2)结束日期是基金管理文件所界定的基金投资期的结束，一般不是停止支付管理费的日期。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(3)该承担指对该基金的资本承担总额，包括第三方基金投资者及普通合伙人的资本承担。外币承诺已根据2023年12月31日的汇率换算为美元。

(4)剩余成本为普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减去。

(5)“已投资”和“已实现”栏不包括恢复基金投资者未使用资本承诺的任何已实现投资的金额。

(6)开放式基金。

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目录表

实物资产投资过程与基金特征

实物资产投资流程

我们的基础设施、房地产和能源汽车的投资流程与“-私募股权投资流程和基金特征”中描述的投资流程相似。“特定实物资产策略的投资团队正式向适用的策略导向投资委员会或投资组合经理（如适用）提交潜在投资，该委员会或投资组合经理将监督我们的尽职调查做法，并在投资之前批准投资。我们的实物资产策略通常也有一个投资组合管理团队，从投资之日起直到退出之时，与我们的投资专业人员合作，以确保实现战略和运营目标，并密切监控投资业绩。除了利用公司的资源，我们的基础设施、房地产和能源投资团队通常与技术专家和运营商合作，管理我们的房地产投资。

实物资产基金结构

我们传统的基础设施和房地产基金一般投资期限最长为6年，一般基金期限最长为13年。该等基金的管理费一般按投资期内的承诺资本、投资资本或资产净值以及其后投资的投资资本或资产净值的0. 75%至1. 5%不等，并可作出若干调整。这些基金通常有8%至10%的业绩障碍，在达到障碍后，将向普通合伙人进行追加分配。此后，此类基金的普通合伙人一般会分享有限合伙人实现的净利润的10%至20%。

我们的核心房地产和基础设施基金是开放式的，没有固定的终止日期。他们也没有具体的投资终止日期。该等基金的管理费一般介乎资产净值的0. 5%至1. 2%，并可作出若干调整。该等基金之普通合伙人亦有权收取一般介乎现金流量或资产净值增值5%至10%之奖励费，惟须受表现限制所规限。我们还为实物资产战略中的公开实体提供投资管理服务，包括KREF、KREST和Crescent。这些服务是根据与特定KKR子公司的管理协议提供的，该协议规定支付管理费，一般为其股权价值的1.25%至1.50%或类似指标，以及奖励费。

私募股权和房地产历史表现

我们对私募股权和实物资产投资采取长期方法，并以几年而不是几个月的时间衡量投资的成功。考虑到这些投资的持续时间，当在这些交易中部署资本时，公司专注于投资资本的已实现倍数和内部回报率(IRR)。从1976年成立到2023年12月31日，我们的私募股权和房地产投资基金的投资资本价值大约翻了一番，将1843亿美元的投资资本转化为3445亿美元的价值。

从1976年成立到2023年12月31日，我们的私募股权和房地产投资基金至少有24个月的投资活动，累计总内部收益率为25.5%，而同期S指数和摩根士丹利资本国际世界指数分别实现了11.9%和9.2%的总内部收益率，尽管我们所处的环境是周期性的，有时具有挑战性。S指数和摩根士丹利资本国际世界指数均为非管理型指数，其回报假设对分配进行再投资，不反映任何费用或支出。然而，我们过去的业绩可能不代表除上述期间以外的任何时期的业绩，也不能保证未来的业绩。有关市场状况对我们投资的价值和表现的影响的更多信息，请参阅我们的“风险因素”。

下表提供了截至2023年12月31日的信息，涉及我们的某些私募股权和实物资产投资工具自成立以来的历史表现，我们认为这说明了我们投资方法的好处。该数据不反映自2023年12月31日以来筹集的额外资本，或收购或处置投资，投资价值的变化，或在该日期之后发生的分配。以下所列资料并不代表以下所列期间以外任何特定期间的任何过去或未来业绩。过去的表现并不能保证未来的结果。

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目录表

			金额									中国投资的公允价值评估
私募股权和房地产业务线： 投资基金和其他工具			承诺(2)			已投资						已实现(4)			未实现						总价值						毛收入 内部收益率(5)			网络 内部收益率(5)			总投资倍数 资本(5)
			(美元，单位：亿美元)
总投资
遗产基金(1)
1976年基金			$	31		$	31					$	537		$	—					$	537					39.5		%	35.5		%	17.1
1980年基金			357			357						1,828			—						1,828						29.0		%	25.8		%	5.1
1982年基金			328			328						1,291			—						1,291						48.1		%	39.2		%	3.9
1984年基金			1,000			1,000						5,964			—						5,964						34.5		%	28.9		%	6.0
1986年基金			672			672						9,081			—						9,081						34.4		%	28.9		%	13.5
1987年基金			6,130			6,130						14,949			—						14,949						12.1		%	8.9		%	2.4
1993年基金			1,946			1,946						4,143			—						4,143						23.6		%	16.8		%	2.1
1996年基金			6,012			6,012						12,477			—						12,477						18.0		%	13.3		%	2.1
小计--遗产基金			16,475			16,475						50,269			—						50,269						26.1		%	19.9		%	3.1
包含的资金
欧洲基金(1999)			3,085			3,085						8,758			—						8,758						26.9		%	20.2		%	2.8
千禧年基金(2002)			6,000			6,000						14,123			4						14,127						22.0		%	16.1		%	2.4
欧洲基金II(2005)			5,751			5,751						8,507			25						8,532						6.1		%	4.5		%	1.5
2006年基金(2006)			17,642			17,309						37,416			8						37,424						11.9		%	9.3		%	2.2
亚洲基金(2007)			3,983			3,974						8,728			—						8,728						18.9		%	13.6		%	2.2
欧洲基金III(2008)			5,506			5,360						10,625			39						10,664						16.4		%	11.2		%	2.0
E2投资者(附件基金)(2009)			196			196						200			—						200						0.6		%	0.5		%	1.0
中国成长基金(2010年)			1,010			1,010						1,150			22						1,172						3.8		%	0.1		%	1.2
自然资源基金(2010)			887			887						168			—						168						(24.3)		%	(25.9)		%	0.2
全球基础设施投资者(2010)			1,040			1,050						2,228			—						2,228						17.6		%	15.6		%	2.1
北美基金xi(2012年)			8,718			10,044						22,833			3,269						26,102						23.8		%	19.2		%	2.6
亚洲基金II(2013)			5,825			7,357						6,509			2,124						8,633						4.6		%	3.0		%	1.2
房地产合作伙伴美洲(2013)			1,229			1,024						1,416			32						1,448						15.8		%	11.0		%	1.4
能源收入和增长基金(2013)			1,589			1,589						1,221			—						1,221						(6.1)		%	(8.8)		%	0.8
全球基础设施投资者II(2014)			3,040			3,166						5,330			1,135						6,465						19.7		%	17.0		%	2.0
欧洲基金IV(2015)			3,512			3,642						5,726			2,625						8,351						23.7		%	18.4		%	2.3
房地产合作伙伴欧洲(2015)			707			687						763			208						971						12.2		%	9.0		%	1.4
下一代技术增长基金(2016)			659			668						1,148			934						2,082						31.0		%	26.4		%	3.1
医疗保健战略增长基金(2016)			1,331			1,317						283			1,863						2,146						19.6		%	13.2		%	1.6
美洲基金XII(2017)			13,500			12,432						8,722			18,767						27,489						24.9		%	20.4		%	2.2
房地产信贷机会合作伙伴(2017)			1,130			1,008						508			991						1,499						9.0		%	7.7		%	1.5
核心投资工具(2017)			25,444			15,768						2,366			24,323						26,689						18.0		%	16.9		%	1.7
亚洲基金III(2017)			9,000			8,189						6,295			12,018						18,313						29.1		%	22.8		%	2.2
房地产合作伙伴美洲II(2017)			1,921			1,951						2,688			428						3,116						25.6		%	21.0		%	1.6
全球基础设施投资者III(2018)			7,165			6,335						1,910			7,612						9,522						16.0		%	12.5		%	1.5
全球影响力基金(2019)			1,242			1,194						471			1,562						2,033						24.9		%	18.5		%	1.7
欧洲基金V(2019)			6,338			5,670						917			6,947						7,864						14.1		%	10.7		%	1.4
能源收入和增长基金II(2018年)			994			1,191						305			1,503						1,808						17.1		%	15.1		%	1.5
亚洲房地产合作伙伴（2019）			1,682			1,238						22			1,383						1,405						10.3		%	4.6		%	1.1
下一代科技成长基金II（2019）			2,088			2,131						496			2,894						3,390						22.3		%	17.4		%	1.6
房地产信贷机会合作伙伴II（2019）			950			976						226			928						1,154						9.6		%	7.4		%	1.2
亚太基础设施投资者（2020）			3,792			3,375						738			3,347						4,085						14.4		%	9.9		%	1.2
亚洲基金IV（2020）			14,735			6,554						348			8,324						8,672						18.5		%	11.5		%	1.3
房地产合作伙伴欧洲II（2020）			2,061			1,656						431			1,313						1,744						3.5		%	0.2		%	1.1
房地产合作伙伴美洲III（2021）			4,253			2,771						228			2,584						2,812						0.9		%	(1.7)		%	1.0
医疗保健战略增长基金II（2021年）			3,789			933						—			1,045						1,045						14.6		%	(4.9)		%	1.1
北美基金十三（2021）			18,400			7,837						—			8,830						8,830						10.7		%	6.1		%	1.1
全球基础设施投资者IV（2021） (3)			16,589			9,672						328			10,598						10,926						—			—			—
欧洲基金VI（2022年） (3)			7,426			1,574						—			1,263						1,263						—			—			—
全球影响力基金II（2022年） (3)			2,704			815						—			753						753						—			—			—
亚太基础设施投资者II（2022） (3)			6,368			—						—			—						—						—			—			—
下一代科技成长基金III（2022年） (3)			2,745			414						—			417						417						—			—			—
上升基金（2022） (3)			3,003			—						—			—						—						—			—			—
小计-包括的基金			229,029			167,800						164,131			130,118						294,249						16.1		%	12.3		%	1.8
所有基金			$	245,504		$	184,275					$	214,400		$	130,118					$	344,518					25.5		%	18.7		%	1.9

(1)该等资金并非作为收购KKR & Co.（Guernsey）L. P.（前称KKR Private Equity Investors，L. P.）2009年10月1日

(2)倘承诺并非以美元计值，则有关金额已根据二零二三年十二月三十一日的现行汇率换算为美元。

(3)总内部收益率、净内部收益率及总投资资本倍数乃就于二零二三年十二月三十一日前至少24个月作出首次投资的投资基金计算。因此，我们没有计算这些基金的总内部收益率、净内部收益率和投资资本的总倍数。

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目录表

(4)当一项投资已被处置或以其他方式产生处置收益或已由有关基金分配的当期收入时，该投资被视为已实现。

(5)内部收益率衡量的是一只基金在一段持有期内投资产生的年复合总收益。净内部收益率是在分配已实现和未实现的附带权益以及支付任何适用的管理费和组织费用后计算的。在分配已实现和未实现的附带权益以及支付任何适用的管理费和组织费用之前，先计算总内部收益率。

投资资本的总倍数以绝对值衡量基金投资产生的总价值。投资资本的每个倍数是通过将基金投资的总已实现价值和未实现价值相加，再除以基金投资的总资本额来计算的。这些数额不适用于已实现和未实现附带权益的分配，也不用于支付任何适用的管理费或组织费用。

KKR的私募股权和实物资产基金可以利用第三方融资机制向此类基金提供流动性。上述净内部收益率及总内部收益率是从基金投资者应缴股本至基金投资者收到基金的相关分派期间计算的，而使用该等融资安排通常会减少原本用于计算内部收益率的时间，当公允价值随时间增长时，内部收益率往往会增加，而当公允价值随时间减少时，内部收益率往往会减少。KKR的私募股权及不动产基金在某些情况下(视乎相关基金文件而有所不同)，一般规定退还予投资者的部分资本可恢复为未使用的承诺，作为循环资本。对于具有优先回报的KKR私募股权和实物资产基金，我们在计算内部收益率和投资资本倍数时考虑了循环资本，因为优先回报的计算包括了循环资本的影响。对于没有优先回报的KKR私募股权和不动产基金，我们在计算内部收益率和投资资本倍数时不考虑循环资本。纳入循环资本通常会导致投资和变现金额较高，而投资资本的内部收益率和倍数低于不包括循环资本的情况。纳入循环资本将令所有纳入基金的综合净内部收益率减少0.1%，令所有遗留基金的综合净内部收益率减少0.5%，并会令纳入基金的投资资本综合倍数减少少于0.1，以及将遗留基金的综合投资资本综合倍数减少0.4。

有关更多信息，请参阅“风险因素-与我们的投资活动相关的风险-我们投资的未来结果可能与我们的任何历史回报不同，也可能达不到我们的任何历史回报水平。”

信用和流动性战略

概述

通过我们的信用和流动策略业务，我们在合并的基础上报告我们的信用和对冲基金平台。截至2023年12月31日，我们的信用和流动策略业务线拥有2455亿美元的资产管理，其中包括1233亿美元的杠杆信贷策略管理的资产，861亿美元的私人信贷策略管理的资产，96亿美元的SIG策略管理的资产，以及265亿美元的对冲基金平台管理的资产。我们为我们的全球大西洋保险公司管理着1249亿美元的信贷投资。我们的BDC管理着大约154亿美元的资产，这反映在我们上面的私人信贷战略的AUM中。我们在AUM中报告我们BDC管理的所有资产，但我们只根据我们在对冲基金合伙企业中的持股比例按比例报告我们的对冲基金合伙企业管理的资产。

信用

我们的信贷平台将资本投资于广泛的公司债务和跨资产类别和资本结构的抵押品支持投资。我们的信贷策略主要由KKR Credit Advisors(US)LLC管理，KKR Credit Advisors(美国)LLC是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，KKR Credit Advisors(爱尔兰)无限公司受爱尔兰中央银行(“CBI”)监管，KKR Credit Advisors(EMEA)LLP受英国(“UK”)金融市场行为监管局(FCA)和KKR Credit Advisors(新加坡)Pte监管。该公司受新加坡金融管理局监管，是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问。我们还与第三方FS/KKR Advisor，LLC共同拥有在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司，为某些注册投资公司提供投资咨询服务，其中包括上市的BDC公司FS KKR Capital Corp.(纽约证券交易所代码：FSK)和私募的BDC公司KKR FS Income Trust。

我们的对冲基金平台包括与第三方对冲基金管理公司的战略合作伙伴关系，KKR持有这些公司的少数股权。我们的对冲基金合作伙伴关系提供一系列替代投资策略，包括多头/空头股票、对冲基金的基金和能源信贷投资。

我们的信贷业务在杠杆信贷和另类信贷方面推行多种投资策略。

杠杆信贷。我们的杠杆信贷策略寻求主要投资于杠杆贷款(包括循环信贷安排)、CLO、高收益债券、结构性信贷、压力证券和非流动性信贷。在杠杆信贷领域，我们同时管理单一资产类别和多资产类别的资金池。我们的机会主义信贷策略寻求在投资主题上配置资本，这些投资主题寻求利用信贷市场混乱的机会，跨越资产类型和流动性状况。我们的多资产信贷策略寻求在广泛多元化的战略中动态分配不同类型的资产。我们的循环信贷策略投资于优先担保循环信贷安排。

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目录表

另类积分。我们的另类信贷策略由我们的(I)私人信贷策略和(Ii)由我们信贷平台的战略投资小组(“SIG”)监管的投资组成：

•私人信贷。我们的私人信贷策略专注于私人或直接发起和谈判的交易。这些策略包括直接贷款，通常是在公司资本结构的高级部分，初级夹层债务，以及基于资产的融资。通过我们的直接贷款战略，我们寻求投资于主要为中端市场公司进行的优先债务融资。通过我们的初级夹层债务策略，投资通常包括次级债务，这会产生当前的收益率，再加上额外的上行潜力的边际股权敞口。我们的资产融资战略专注于金融贷款和以硬资产为后盾的贷款的投资组合。

•战略投资集团。这一战略旨在为高质量的大中型公司和资产提供战略资本解决方案。该策略追求对企业信贷以及资产或房地产支持信贷的投资，我们认为，在这些领域，市场波动或其他投资主题创造了在整个资本结构和整个市场周期中机会性投资的机会，以利用具有下行保护的证券产生超高回报。这些投资可能包括压力投资或不良投资(包括重组后的股权)、以控制为导向的机会、救援融资(为解决契约、到期日或流动资金问题而进行的债务或股权投资)、债务人占有或退出融资以及其他事件驱动的债务或股权投资。

对冲基金平台

我们的对冲基金平台包括与第三方对冲基金管理公司的战略合作伙伴关系，KKR持有这些公司的少数股权。这主要包括在全球另类投资管理公司马绍尔·华斯有限责任公司(及其附属公司“马歇尔·华斯”)中拥有39.6%的权益，该公司专门从事多/空股票产品。我们还拥有第三方对冲基金管理公司的其他权益，包括在PAAMCO Prisma Holdings，LLC(“PAAMCO Prisma”)的39.9%权益，这是一家专注于流动性另类投资解决方案的投资管理公司，包括对冲基金对基金的投资组合。

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目录表

信用和流动策略管理的资产和精选基金业绩信息

下表显示了从2019年12月31日到2023年12月31日，我们的信用和流动战略业务线的AUM增长情况。

信用和流动性战略

管理的资产(1)

(单位：十亿美元)

(1)KKR已投资的被收购业务的资产净值和按比例计算的对冲基金合伙企业的资产净值将计入各自收购或交易完成之日及之后的年度(视情况而定)。

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目录表

下表提供了截至2023年12月31日的信息，涉及我们在信用和流动战略业务线中报告的当前信用工具，我们有能力为其赚取附带权益。此数据不反映2023年12月31日之后发生的投资的收购或处置、投资价值的变化或分配。

			投资回收期									金额(美元，单位：亿美元)
			开始 日期(1)			端部 日期(2)						承诺：(3)			未被调用 承付款			百分比 vbl.承诺 由General提供 合作伙伴			已投资			已实现			剩余 成本成本(4)			剩余 公允价值			应计附带权益总额
信贷和流动战略业务线
机会基金II			11/2021			1/2026						$	2,329		$	1,743		7%			$	586		$	6		$	586		$	635		$	5
错位机会基金			8/2019			11/2021						2,967			480			14%			2,488			1,141			1,766			1,888			56
特殊情况基金II			2/2015			3/2019						3,525			284			9%			3,241			2,342			1,216			1,263			—
特殊情况基金			1/2013			1/2016						2,274			1			12%			2,273			1,790			429			348			—
夹层合作伙伴			7/2010			3/2015						1,023			33			4%			990			1,166			184			152			(20)
基于资产的金融合作伙伴			10/2020			7/2025						2,059			1,017			7%			1,042			83			1,042			1,116			22
私人信贷机会合作伙伴II			12/2015			12/2020						2,245			377			2%			1,868			872			1,238			1,210			—
贷款合作伙伴IV			3/2022			9/2026						1,150			518			5%			632			24			633			666			4
贷款合作伙伴III			4/2017			11/2021						1,498			540			2%			958			766			741			741			41
二级贷款伙伴			6/2014			6/2017						1,336			157			4%			1,179			1,198			151			85			—
贷款合作伙伴			12/2011			12/2014						460			40			15%			420			458			23			11			—
贷款合作伙伴欧洲II			5/2019			9/2023						837			210			7%			627			182			591			623			5
贷款合作伙伴欧洲			3/2015			3/2019						848			184			5%			662			425			247			218			—
亚洲信贷机遇			1/2021			5/2025						1,084			581			9%			503			16			503			580			12
其他替代信贷工具			五花八门			五花八门						13,683			5,758			五花八门			7,911			5,953			4,125			4,404			14
总信用和流动性战略												$	37,318		$	11,923					$	25,380		$	16,422		$	13,475		$	13,940		$	139

(1)开始日期是基金管理文件中界定的基金投资期的开始日期，可能与管理费开始计提的日期相同，也可能不同。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(2)结束日期是基金管理文件所界定的基金投资期的结束，一般不是停止支付管理费的日期。有关管理费计算的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

(3)承诺是对基金的资本承诺总额，包括第三方基金投资者和普通合伙人的资本承诺。外币承诺已根据2023年12月31日的汇率兑换成美元。

(4)剩余成本为普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减去。

下表提供了从KKR成立到2023年12月31日期间KKR管理的更大规模杠杆信贷战略的信息。以下所列资料并不代表以下所列期间以外任何特定期间的任何过去或未来业绩。过去的表现并不能保证未来会有任何结果。

杠杆信贷战略						开始日期：												毛收入 退货						网络 退货						基准测试(1)						基准 毛收入 退货
多资产信用组合						2008年7月												6.99		%				6.30		%				50%S/LSTA贷款指数，50%交银HY Master II指数(2)						5.63%
机会主义信贷(3)						2008年5月												10.54		%				8.95		%				50%S/LSTA贷款指数，50%交银HY Master II指数(3)						5.83%
银行贷款						2011年4月												5.57		%				5.00		%				S&P/LSTA贷款指数(4)						4.55%
高产						2011年4月												5.99		%				5.41		%				BoAML HY Master II指数(5)						5.33%
欧洲杠杆贷款(6)						2009年9月												4.69		%				4.17		%				CS Inst西欧杠杆贷款指数(7)						3.73%
欧洲信贷机会(6)						2007年9月												6.34		%				5.18		%				S&P欧洲杠杆贷款(所有贷款)(8)						4.23%

 

(1)本文所指的基准包括S/S/LSTA杠杆贷款指数(“S/LSTA贷款指数”)、S/LSTA美国B/BB评级贷款指数(“S/LSTA BB-B贷款指数”)、美银美林高收益大师II指数(“美银美林HY Master II指数”)、美银美林BB-B美国高收益指数(“美银美林HY BB-B约束指数”)、瑞士信贷机构西欧杠杆贷款指数(“CS Inst西欧杠杆贷款指数”)、和S欧洲杠杆贷款(所有贷款)。S贷款指数是美国贷款市场的每日可交易指数，旨在反映符合特定标准的最大规模机构贷款的市场加权表现。交银HY Master II指数是针对高收益公司债券的指数。它旨在衡量广泛的高收益市场，包括评级较低的证券。CS Inst西欧杠杆贷款指数只包含定价在90以上的机构贷款工具，不包括TL和TLA工具，以及评级为CC、C或违约的贷款。S欧洲杠杆贷款指数反映了投资于欧洲信贷的机构杠杆贷款组合的市场加权表现。虽然我们的杠杆信贷策略的回报反映了收入和股息的再投资，但上图所示的指数都没有反映这种再投资，其效果是与指数相比，提高了这些策略的报告相对业绩。此外，这些指数不受管理费、奖励分配或费用的影响。

24

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目录表

(2)业绩是基于银行贷款、高收益和结构性信贷战略账户的混合组合。多资产信用综合策略的比较基准是基于截至2022年5月的65%S/LSTA贷款指数和35%的交银HY Master II指数，以及2022年6月起的50%S/LSTA贷款指数和50%的交银HY Master II指数。

(3)机会主义信贷策略投资于高收益证券和企业贷款，没有预设的配置。本文提出的机会主义信贷策略的比较基准是基于50%的S贷款指数和50%的交银HY Master II指数。这一战略范围内的基金可以利用第三方融资机制来提高投资回报。在使用融资工具的情况下，在计算资产净值时从基金资产中扣除使用该工具的金额，这往往会在资产净值随时间增长时增加回报，在资产净值随时间减少时减少回报。

(4)业绩是基于主要投资于杠杆贷款的投资组合。用于比较银行贷款战略的基准是基于S/LSTA贷款指数。

(5)业绩是基于主要投资于高收益证券的投资组合。用于比较高收益策略的基准是基于BoAML HY Master II指数。

(6)所列回报是根据当地货币计算的。

(7)业绩是基于主要投资于更高质量杠杆贷款的投资组合。用于比较欧洲杠杆贷款战略的基准是基于CS Inst西欧杠杆贷款指数。

(8)业绩是基于主要投资于欧洲机构杠杆贷款的投资组合。用于比较欧洲信贷机会战略的基准是基于S欧洲杠杆贷款(所有贷款)指数。

下表提供了有关我们的另类信贷投资基金的信息，其中投资者从成立到2023年12月31日有资本承诺。以下所列资料并不代表以下所列期间以外任何特定期间的任何过去或未来业绩。过去的表现并不能保证未来会有任何结果。

												金额												公允价值。 美国投资部
信贷和流动性战略： 投资基金						投资期开始日期						承诺						已投资(1)						已实现(1)						未实现						总计 价值						毛收入 内部收益率(2)						网络 内部收益率(2)						多个 已投资 资本(3)
（百万美元）
机会基金II						2021年11月						$	2,329					$	586					$	6					$	635					$	641					14.4		%				9.0		%				1.1
错位机会基金						2019年8月						2,967						2,488						1,141						1,888						3,029						10.7		%				8.4		%				1.2
特殊情况基金II						2015年2月						3,525						3,241						2,342						1,263						3,605						2.6		%				0.7		%				1.1
特殊情况基金						2013年1月						2,274						2,273						1,790						348						2,138						(1.3)		%				(3.0)		%				0.9
夹层合作伙伴						2010年7月						1,023						990						1,166						152						1,318						9.1		%				5.9		%				1.3
基于资产的金融合作伙伴						2020年10月						2,059						1,042						83						1,116						1,199						14.8		%				10.5		%				1.2
私人信贷机会合作伙伴II						2015年12月						2,245						1,868						872						1,210						2,082						3.2		%				1.5		%				1.1
贷款合作伙伴IV						2022年3月						1,150						632						24						666						690						不适用						不适用						不适用
贷款合作伙伴III						2017年4月						1,498						958						766						741						1,507						15.1		%				12.3		%				1.6
二级贷款伙伴						2014年6月						1,336						1,179						1,198						85						1,283						3.0		%				1.6		%				1.1
贷款合作伙伴						2011年12月						460						420						458						11						469						3.5		%				1.8		%				1.1
贷款合作伙伴欧洲II						2019年5月						837						627						182						623						805						16.0		%				12.3		%				1.3
贷款合作伙伴欧洲						2015年3月						848						662						425						218						643						(0.7)		%				(2.9)		%				1.0
亚洲信贷机遇						2021年1月						1,084						503						16						580						596						17.7		%				12.7		%				1.2
其他替代信贷工具						五花八门						13,683						7,911						5,953						4,404						10,357						不适用						不适用						不适用
所有基金												$	37,318					$	25,380					$	16,422					$	13,940					$	30,362

(1)循环资本被排除在投资和变现的金额之外。

(2)这些信贷基金利用第三方融资工具向此类基金提供流动性，在这种情况下，内部收益率从基金投资者应缴资本之日起计算，至基金投资者从基金获得相关分配之时止。此类融资工具的使用通常会减少用于计算内部收益率的投资资本额，当公允价值随着时间的推移而增长时，内部收益率往往会增加，当公允价值随着时间的推移而减少时，内部收益率往往会减少。内部收益率衡量的是一只基金在一段持有期内的投资所产生的年度复合回报总额，并在计算时考虑了循环资本。列报的净内部收益率是在分配已实现和未实现的附带权益以及支付任何适用的管理费和组织费用后计算的。毛内部收益率是在分配附带权益和支付任何适用的管理费和组织费用之前计算的。

(3)投资资本倍数以绝对值衡量基金投资产生的总价值。投资资本的每个倍数的计算方法是将基金投资的总已实现价值和未实现价值相加，再除以投资者投资的资本总额。融资工具的使用通常会减少用于计算投资资本倍数的投资资本额，当公允价值随着时间的推移增长时，投资资本额往往会增加倍数，当公允价值随着时间的推移减少时，投资资本额往往会减少倍数。这些数额不适用于根据附带权益将基金投资的任何已实现和未实现回报分配给基金的普通合伙人或支付任何适用的管理费，并且在计算时不考虑循环资本。

欲了解有关市场状况对我们投资价值和业绩的影响的更多信息，请参阅“风险因素--与我们业务相关的风险--困难的市场和经济状况可能，并周期性地对KKR产生重大不利影响。”以及“风险因素--与我们的投资活动相关的风险--我们投资的未来结果可能与我们的任何历史回报不同，也可能达不到我们的任何历史回报水平。”

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目录表

下表显示了截至2023年12月31日的信息，基于我们的信用和流动战略业务部门提供的投资基金或其他工具或账户。我们的资金、工具和账户已经根据它们的主要投资策略进行了分类。然而，为表中每一行列报的AUM和FPAUM包括非主要投资战略的某些投资，这些投资是它们的投资授权所允许的，目的是列报这些基金、工具和账户的费用和其他条件。

(美元，单位：亿美元)						AUM						FPAUM						典型案例 管理 收费标准						奖励和费用：/ 携带 利息						择优 返回						持续时间 美国资本公司的
杠杆信贷：
杠杆信贷SMA/基金(1)						$	96,810					$	94,465					0.15% - 1.30%						各种 (2)						各种 (2)						以赎回为准
克洛斯						26,784						26,784						0.40% - 0.50%						各种 (2)						各种 (2)						10-14岁 (3)
杠杆信贷总额						123,594						121,249
替代信贷： (4)
私人信贷 (1)						72,150						60,340						0.25% - 1.50% (5)						10.00 - 20.00%						5.00 - 8.00%						8-15年 (3)
签名						7,807						2,899						0.50% - 1.75%						10.00 - 20.00%						7.00 - 12.00%						7-15年 (3)
替代信贷总额						79,957						63,239
对冲基金 (6)						26,522						26,522						0.50% - 2.00%						五花八门 (2)						各种 (2)						以赎回为准
的bdc (7)						15,418						15,418						0.60% - 0.625%						7.00% - 8.00%						7.00%						不定
总计						$	245,491					$	226,428

(1)包括我们为全球大西洋保险公司管理的信贷投资。该资本是永久性的，不受激励费或附带权益的限制，也不要求优先回报。

(2)若干基金及CLO须缴纳表现费，基金经理或普通合伙人可分享投资者所赚取超出表现限制（通常与基准或指数挂钩）的纯利的最多20%，并须遵守规定，规定基金及工具须于赚取任何表现费前收回先前亏损。

(3)资本的存续期是从开始计算的。CLO的起始日期为2013年至2023年，独立管理的账户和投资于替代信贷策略的基金的起始日期为2009年至2023年。

(4)我们的另类信贷基金的投资期一般为两至五年，而我们较新的另类信贷基金一般在其整个生命周期内赚取投资资本的管理费。

(5)降低某些车辆的未投资资本费用。

(6)对冲基金代表KKR在我们对冲基金合伙企业中按比例持有的AUM和FPAUM份额。

(7)代表FS KKR Capital Corp.和KKR FS Income Trust。我们在我们的AUM和FPAUM中报告这些BDC管理的所有资产。

信用和流动性策略投资过程与基金特征

投资方式

我们进行信贷投资的方法侧重于创建投资组合，通过选择可能以有吸引力的价格进行的投资，对投资进行定期监控和监督，并根据相对价值参数做出买入和卖出决定，从而寻求产生有吸引力的风险调整后回报。在进行投资时，该公司同时采用“自上而下”和“自下而上”的分析方法。我们的自上而下的分析适当地涉及对相对资产估值、长期行业趋势、商业周期、监管趋势、利率预期、信贷基本面和技术因素的宏观分析，以针对特定的行业部门和资产类别进行投资。从自下而上的角度来看，我们的投资决策是基于利用我们的专有资源、知识和尽职调查制定的投资论文。

寻找和选择投资

我们通过各种渠道寻找我们的信贷投资机会，包括内部交易产生战略和公司在大公司、公司高管、商业和投资银行、金融中介机构、其他私募股权赞助商和其他投资和咨询机构的全球联系网络。我们还有机会在适当的情况下投资于KKR的私募股权投资组合公司的某些策略，尽管整个平台对此类KKR附属投资的可用性和最大规模存在限制。

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目录表

尽职调查与投资决策

一旦确定了潜在的信贷投资，我们的投资专业人员就会筛选机会，并就是否应该继续进行进一步的调查做出初步决定。在评估一项投资对我们的信贷工具的适用性时，我们通常采用相对价值框架，并对投资进行尽职调查。这项检讨考虑多项因素，包括预期回报、资本结构、信贷评级、过往和预测的财务数据、发行人的竞争地位、发行人管理团队的质素和过往表现、保证金的稳定性，以及行业和公司趋势。投资专业人士适当地使用外部顾问和行业专家的服务来协助他们进行尽职调查，并在相关和允许的情况下，利用我们的私募股权和房地产投资专业人员的知识和经验。特定于战略的投资委员会监督我们的尽职调查做法。

监控投资

我们根据需要使用每日、季度和年度分析来监控我们的投资组合。日常分析包括早间市场会议、行业和公司定价运行、行业和公司报告，以及根据需要与公司的私募股权、真实资产和资本市场投资专业人士进行讨论。季度分析包括编制季度业务结果、将实际结果与预测结果进行核对以及更新财务模型(基线和压力案例)。年度分析包括进行内部审计，并测试对监测和文件要求的遵守情况。

信贷工具和基金结构

我们在一系列工具上进行杠杆信贷和另类信贷投资，包括投资基金和单独管理的账户，我们从中获得费用，在某些情况下还会获得激励费或附带权益。

我们还以CLO的形式管理结构性信贷工具，这些CLO持有杠杆贷款、高收益债券或两者的组合。CLO通常被构建为特殊目的投资工具，用于获取、监控和在不同程度上管理信贷资产池。CLO通常作为杠杆信贷投资的长期融资，并作为一种降低再融资风险、降低到期风险和获得高于基础市场利率的固定资金成本的方式。我们通常会收到管理CLO的费用。

我们还为根据1940年美国投资公司法(“投资公司法”)注册的投资公司(以下简称“RICS”)担任投资顾问，包括KKR Income Opportunities Fund(纽约证券交易所股票代码：KIO)、KKR Credit Opportunities Portfolio(区间基金)、FS KKR Capital Corp.(纽约证券交易所股票代码：FSK)和KKR FS Income Trust(私人发行的BDC)。我们还担任其他向公众投资者提供的投资工具的投资顾问，包括KKR Credit Income Fund(一家澳大利亚上市投资信托基金；澳大利亚证券交易所代码：KKC)。我们为管理RIC而支付的管理费通常受合同权利的约束，这些权利要求董事会提前通知我们终止我们的投资管理服务。.

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目录表

资本市场

我们的资本市场业务由我们的全球资本市场业务组成，该业务与KKR的资产管理业务相结合，通过为寻求融资的投资或公司开发和实施传统和非传统资本解决方案，为我们的公司、我们的投资组合公司和第三方客户提供服务。这些服务包括安排债务和股权融资、配售和承销证券发行，以及提供其他类型的资本市场服务，导致公司获得与上述活动有关的费用，包括承销、配售、交易和辛迪加费用、佣金、承销折扣、利息支付和其他补偿，这些费用可能以现金或证券支付。我们资本市场业务的第三方客户包括跨国公司、公共和私人公司、金融赞助商、共同基金、养老基金、主权财富基金和全球对冲基金。我们的资本市场业务通过我们的分销平台为这些第三方客户提供差异化的资金获取渠道。

我们的资本市场业务承保信贷安排，并安排贷款银团和参与。当我们是信贷安排的独家或主要安排人时，我们可以代表其他贷款人向借款人垫付金额，但须偿还。当我们在公司承诺的基础上承销证券发行时，我们承诺购买和出售一批证券，并通过以折扣价或收费购买证券来创造收入。当我们以代理身份或尽最大努力行事时，我们为安排融资或向资本市场投资者配售证券而产生收入。我们还可以向发行人提供关于资本结构、市场准入、营销考虑、证券定价和资本市场交易的其他方面的资本市场建议，以换取费用。我们的资本市场业务还为KKR基金或第三方客户参与的交易中的联合投资提供银团服务，这可能使公司有权获得银团费用、管理费和/或附带权益。

资本市场业务遍及全球，在北美、欧洲、亚太地区和中东的不同国家开展某些经纪-交易商活动，并拥有当地业务和许可证。我们的旗舰资本市场附属公司包括KKR Capital Markets LLC(于美国证券交易委员会注册的经纪交易商及金融业监管局(“金融业监管局”)成员)，以及KKR Capital Markets Asia Limited(一家获香港证券及期货事务监察委员会发牌的香港持牌资产管理及经纪交易商)，可从事证券交易、就证券及资产管理受规管活动提供意见。

主要活动

通过我们的主要活动业务线，我们在公司的资产负债表上管理公司自己的资产，并部署资本来支持和发展我们的私募股权、房地产、信贷和流动战略业务线。

通常，我们的私募股权、实物资产以及信贷和流动战略业务部门的基金根据合同要求我们作为基金的普通合伙人做出相当大的资本承诺。我们相信，作出普通合伙人承诺有助于我们从有限合伙人那里筹集新的资金，因为这表明了我们对给定基金战略的信心。我们为资本提供资金的承诺也发生在我们持有次级票据或我们赞助的投资工具的股权部分的情况下，包括结构性交易。我们还利用我们的资产负债表在筹资过程中弥合投资活动，例如通过为新基金的投资提供资金，以及通过收购投资来建立新投资战略的记录。我们还使用自有资本有选择地为我们的基金投资或为战略交易提供资金，尽管被收购企业的财务结果可能会在我们的其他业务线中报告。

我们的主要活动业务线还提供所需的资本，为我们的资本市场业务线在承销或辛迪加证券时，或在为涉及我们投资组合的公司和第三方的交易提供定期贷款承诺时，为资本市场业务线的各种承诺提供资金。我们的主要活动业务线还持有用于满足我们资本市场业务线的监管要求和某些投资工具的风险保留要求的资产。

我们还通过我们的主要活动业务线进行机会性投资，包括与我们的私募股权、房地产和信用和流动战略基金一起进行的联合投资，以及不涉及我们的私募股权、房地产或信用和流动战略基金的主要活动投资。

我们努力战略性和机会性地利用我们的资产负债表，以符合我们的受托责任、遵守适用法律和与我们的单一公司方法一致的方式，产生有吸引力的风险调整后股本回报率。

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目录表

下表按资产类别显示了截至2023年12月31日我们的主要活动业务线的持有量。

按资产类别划分的持有量(1)

(1)对我们基金的一般合伙人承诺包括在上面显示的各种资产类别中。与KKR建立战略合作伙伴关系的其他资产管理公司的资产和收入，如KKR持有不超过50%的所有权权益，则不包括在我们的主要活动业务中，但在我们其他业务的财务业绩中报告。

核心私募股权

我们的主要活动业务线的很大一部分一直致力于支持我们的核心私募股权战略，在这一战略中，我们承诺基金投资者将我们的大量自有资本与他们的核心私募股权投资一起投资。如上所述，我们的核心私募股权投资战略目标是与我们传统的私募股权投资相比，具有更长持有期和更低预期风险的投资。核心私募股权投资包括预期持有时间较长的投资，其预期风险低于我们传统的私募股权投资。我们的核心私募股权投资投资于我们认为更稳定的公司，而且在我们的持有期内，这些公司的杠杆率通常低于我们进行传统私募股权投资的公司。截至2023年12月31日，核心私募股权投资占我们资产负债表上投资的30%以上。我们相信，我们的核心私人股本投资应该会在很长一段时间内产生复合收益。截至2023年12月31日，我们资产负债表上核心私募股权投资的公允价值为67亿美元，导致迄今的总内部收益率为19%。以上提及的“投资”一词仅用于对我们资产负债表的一部分进行财务陈述，包括运营我们的资产管理、经纪交易商、保险和其他业务的子公司的多数股权，包括我们投资基金的一般合作伙伴权益、核心私募股权公司的控股权以及环球大西洋保险公司。

由于收购了环球大西洋于2024年1月2日尚未拥有的剩余少数股权，从KKR&Co.的S截至2024年3月31日的季度10-Q季度报告开始，我们预计将有第三个部门名为战略控股，我们预计最初将包括公司对我们核心私募股权战略的参与，我们预计这些投资的定期财务运营业绩将不再作为我们资产管理部门主要活动业务的一部分进行报告。

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目录表

基金投资者的募集和组合

我们的KKR客户服务部（前身为客户与合作伙伴部门）拥有敬业的员工，负责为我们的全球资产管理业务筹集所有产品的资金，扩大我们在资产类别和基金投资者类型方面的投资咨询关系，开发产品以满足基金投资者的需求，并为现有基金投资者和产品提供服务。我们还为寻求多元化投资基金组合的投资者提供定制解决方案，并在私人协商投资中直接共同投资。 我们亦不时向我们的对冲基金合作伙伴中的若干第三方基金经理提供筹款服务。

截至2023年12月31日，我们所有策略的私募基金投资者超过1，800人。以下图表按类型及地理位置详述截至2023年12月31日的投资者基础。

按类型划分的基金投资者基础 (1) 按地域划分的基金投资者基础 (1)         

(1)基于我们的私募股权、实物资产和信用和流动战略的AUM。这些图表不包括一般合伙人承诺、通过CLO管理的资产，以及由KKR与其建立战略合作伙伴关系的其他资产管理公司管理的资产，其中KKR持有的所有权权益不超过50%。根据从有限合伙人收到的订阅，将分配分配给某一类型或地理区域。

我们还为个人私人财富投资者提供投资于各种工具的机会，我们将其称为“K系列”。这些投资机会通过经纪公司、银行或第三方支线提供商赞助的第三方管理工具或银行的合格客户、独立投资顾问和经纪自营商进行分配。与我们传统的基金结构不同，这些投资没有固定的终止日期，提供的流动性机会有限。我们拥有K系列投资工具，运营或投资于私募股权公司、基础设施资产、信贷投资和房地产。我们根据与这些车辆的管理协议提供服务，这些协议规定了管理费和性能费。

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目录表

保险

我们的保险业务由环球大西洋经营，KKR于2021年2月1日收购了环球大西洋的多数控股权，并于2024年1月2日收购了KKR尚未拥有的环球大西洋的剩余股权。截至2023年12月31日，KKR拥有环球大西洋65.2%的股份，环球大西洋其余股份由第三方投资者和环球大西洋员工拥有。在收购环球大西洋之后，环球大西洋继续作为一项独立的业务与其现有的品牌和管理团队一起运营。自2021年第一季度以来，我们将环球大西洋的财务业绩作为单独的可报告部分列报。

环球大西洋是一家领先的退休和人寿保险公司，向客户提供广泛的保障、遗留和储蓄产品，并向个人和机构市场的客户提供再保险解决方案。Global Atlantic专注于其认为支持发行具有吸引力的风险和回报特征的产品的目标市场。这些市场使环球大西洋公司能够利用其在分销方面的优势，并在各种市场环境中机会性地部署股东资本。

环球大西洋主要通过一个由银行、经纪自营商和保险机构组成的网络向个人客户提供固定利率年金、固定指数年金和目标人寿产品。环球大西洋为其机构客户提供定制的再保险解决方案，包括大宗、流动和养老金风险转移(“PRT”)再保险，以及融资协议。当个别市场销售和再保险交易超过有效保单的流出时，环球大西洋的资产通常会增加。环球大西洋主要通过赚取所管理资产的利差来产生收入，即其净投资收入与投保人福利成本之间的差额。环球大西洋还赚取投保人为某些类型的合同支付的费用，以及第三方投资者支付的费用，这些费用在资产管理部门进行了报告。截至2023年12月31日，环球大西洋为300多万投保人提供服务。

环球大西洋在以下两个相辅相成的市场运作：个人和机构。

个人市场。环球大西洋寻求接触到美国正在计划退休或已经退休的个人。环球大西洋公司的年金产品主要通过分销伙伴网络进行分销，其中包括200多家银行和经纪自营商以及200多家独立营销组织。截至2023年12月31日的一年中，全球大西洋航空的销售额为114亿美元。环球大西洋的目标生活产品主要通过20个独立的营销组织和1300多家殡仪馆进行分销。

•固定利率和固定指数年金。通过年金产品，投保人提供环球大西洋现金，称为保费，以换取递延纳税基础上的利息，以及根据合同条款一次性或定期提取其账户价值的能力。环球大西洋的年金产品通常还提供死亡抚恤金，保证在投保人死亡的情况下受益人的全部账户价值。固定利率年金为投保人提供递延纳税的储蓄积累和基于固定利率的收入，该利率可能会在一段时间内得到保证。固定指数年金允许投保人根据市场指数的表现选择计入利息的策略。这一选择允许投保人参与所选指数的上行表现，但受到限制和保护，不受下行市场风险的影响。环球大西洋主要通过在净投资收入和年金合同下提供福利的成本之间赚取差额，从年金产品中获得收入。

•生活用品。环球大西洋的目标人寿产品主要包括万能人寿和创业型人寿保险。通过万能人寿和创业产品，投保人向环球大西洋公司提供溢价，为投保人的账户提供资金，以换取账户利息和死亡抚恤金。万能人寿保险账户随着投保人支付的保费和环球大西洋公司贷记的利息而增加，并根据费用(如应付给环球大西洋公司的费用)而减少。自2023年7月1日起，环球大西洋不再承保新的指数化万能人寿产品。在此日期之前所写的索引型万能人寿保险仍然有效。在同等基础上，指数化的万能人寿保单约占环球大西洋2022年个人市场销售额的3%。对于创业产品，投保人通常会购买创业产品，同时与殡仪馆签订合同，保证投保人预先计划好葬礼，资金来自创业保单的收益。

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目录表

机构市场。环球航空为其机构客户提供定制的再保险解决方案，以帮助他们实现战略、风险管理和资本目标。一般来说，通过再保险保单，机构客户减少或释放其为再保险业务持有的资本，并可能将这些资本用于其他业务目标。我们的制度解决方案包括大宗、流动、PRT再保险和融资协议。环球大西洋公司的再保险解决方案是通过专注于国内和国际退休和寿险公司的客户保险努力提供的。自Global Atlantic成立以来，它已经完成了多项再保险交易，包括大宗再保险、Flow再保险和PRT再保险，截至2023年12月31日，它拥有29个客户，总资产为1362亿美元。在截至2023年12月31日的一年中，环球大西洋分别产生了98亿美元的Flow和15亿美元的PRT再保险收入。为进一步扩大其机构市场业务，环球大西洋赞助联合投资工具(“赞助再保险侧车工具”)与环球大西洋一起参与某些合资格的再保险交易。环球大西洋还参与融资协议市场，包括通过联邦住房贷款银行(FHLB)的成员资格，以及作为与2021年建立的融资协议支持票据(FABN)计划相关的融资协议的提供者。

•大宗再保险。大宗再保险是一种交易，在这种交易中，保险公司将一批保单剥离给环球大西洋，以换取环球大西洋有义务支付因该大宗保险而产生的未来保险索赔的特定部分。环球大西洋在大宗再保险市场运营，为其客户提供各种规模的交易和多种产品类型的解决方案，包括退休和人寿产品。在大宗再保险交易中，环球大西洋的保险公司子公司承担向分割者支付保单利益的义务，以换取资产转移。

•PRT交易记录。PRT是一种交易，在这种交易中，养老金计划发起人，如公司，将与养老金计划负债相关的风险转移给保险公司。环球大西洋历来通过与直接承保和承担公司养老金负债的保险公司客户建立再保险关系，在PRT市场开展业务。环球大西洋的保险公司子公司担任这些PRT交易的再保险人，环球大西洋的客户是割让的公司。

•流量再保险。流量再保险是一种协议，根据该协议，保险公司撰写新的零售保单，并在持续的基础上与环球大西洋的一家保险公司子公司(作为其再保险人)分享此类新发行保单的经济部分。环球大西洋通过与销售退休产品的保险公司合作，在Flow再保险领域开展业务，例如多年期担保年金或单一保费即时年金。环球大西洋寻求确保其合作伙伴关系产生盈利增长，随着市场状况的变化对流动再保险产品进行重新定价。

•融资协议。融资协议，包括与FABN计划相关的协议，是由环球大西洋公司的保险公司子公司发行的存款类合同。一般来说，融资协议为持有人提供本金和定期利息的保证回报。截至2023年12月31日，全球大西洋航空公司在FABN计划下有49亿美元的融资协议未完成。

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目录表

下表为环球大西洋公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度按业务和产品划分的新业务量：

						截至十二月三十一日止的年度，
						2023						2022
(百万美元)
个别频道：
固定利率年金						$	7,509					$	5,243
固定指数年金						3,606						4,179
可变年金						23						42
总退休产品(1)						$	11,138					$	9,464
人寿保险产品(2)						$	9					$	35
创业生活						$	299					$	277
机构渠道：
块						$	10,854					$	5,737
流动与养老金风险转移						11,258						9,520
筹资协议(3)						—						2,000
机构总渠道(4)						$	22,112					$	17,257

(1)个别市场的新业务量称为销售额。在环球航空的个人市场渠道中，年金的销售包括支付给新合同和现有合同的所有资金。寿险产品的个人市场渠道销售以佣金为基础，创业人寿的个人市场渠道销售以保险面额为基础。人寿保险产品销售不包括投保人可能随着时间的推移支付的经常性保费。

(2)自2023年7月1日起，环球大西洋不再承保新的指数化万能人寿产品。在此日期之前出具的指数化万能人寿保险仍然有效。

(3)资金协议新业务量仅代表与FABN计划有关的资金协议。

(4)环球大西洋公司机构市场渠道的新业务量是基于假定的资产，扣除任何转让佣金，是对参与环球大西洋公司和其他第三方再保险公司采购的合格再保险交易的投资工具的任何转让额的总和。

环球大西洋寻求拥有一套多样化的政策负债，以管理各种负债类型的不利发展。截至2023年12月31日，其44%的储备在其个人市场，56%在其机构市场。

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目录表

下表是环球大西洋截至2023年12月31日按业务和产品类型划分的保单负债细目，按来自其个人和机构市场的准备金分类。

			截至2023年12月31日的储量
			个人市场						机构市场(4)						总计						割让						合计，净额						占总数的百分比
			(如适用，以千元为单位，百分率除外)
固定利率年金(1)			$	25,133,802					$	31,780,482					$	56,914,284					$	(9,267,828)					$	47,646,456					34.7		%
固定指数年金(1)			24,689,469						10,041,153						34,730,622						(3,720,581)						31,010,041						21.2		%
支出年金(1)			483,567						19,643,365						20,126,932						(10,439,470)						9,687,462						12.3		%
可变年金			2,546,586						5,918,581						8,465,167						(2,409,862)						6,055,305						5.2		%
对利息敏感的生活(1)			13,680,803						18,424,906						32,105,709						(8,750,053)						23,355,656						19.6		%
其他人寿保险(2)			3,518,490						272,148						3,790,638						(210,202)						3,580,436						2.3		%
筹资协议(3)			2,055,528						4,960,470						7,015,998						—						7,015,998						4.3		%
封闭式区块和其他公司产品(4)			—						1,015,921						1,015,921						(961,747)						54,174						0.4		%
总储量			$	72,108,245					$	92,057,026					$	164,165,271					$	(35,759,743)					$	128,405,528					100.0		%
普通账户合计			$	69,910,599					$	90,147,672					$	160,058,271					$	(35,759,743)					$	124,298,528					97.5		%
单独帐户合计			2,197,646						1,909,354						4,107,000						—						4,107,000						2.5		%
总储量			$	72,108,245					$	92,057,026					$	164,165,271					$	(35,759,743)					$	128,405,528					100.0		%

(1)截至2023年12月31日，环球大西洋普通账户中与其固定利率和固定年金产品相关的账户价值的78%，以及与万能人寿产品相关的普通账户账户价值的39%受到退保费用的保护。

(2)“其他寿险产品”包括万能险、定期寿险和终身寿险产品。

(3)“融资协议”包括与联邦住房贷款银行借款相关的融资协议，以及环球大西洋的融资协议支持票据计划。

(4)机构市场储备使用定制的再保险解决方案，如分块、流动和PRT。截至2023年12月31日，区块、流量和PRT交易的储备分别为577亿美元、208亿美元和57亿美元。

重大再保险交易

2023年5月25日，环球大西洋签署了一项交易协议，承诺截至签署日，对192亿美元的遗留年金和人寿保险进行再保险(包括50亿美元的单独账户负债)。这笔交易于2023年11月16日完成。

2023年12月11日，环球大西洋签署了一项交易协议，承诺自签署之日起对100亿美元的人寿、年金和长期护理保单进行再保险。环球大西洋正将长期护理保险风险转嫁给第三方再保险公司。这笔交易于2024年2月22日完成。

承保和定价

环球大西洋的承保和定价职能部门有专门的团队，他们由多个公司职能部门提供支持，包括精算、财务、运营、合规、投资和风险。这些职能具有旨在评估和量化通过其个人或机构市场产生的每一种产品类型的风险的准则和程序。

环球大西洋的专有技术平台将分析模型与定制的第三方软件和数据库技术结合在一起，使环球大西洋能够动态分析其在一系列市场和投保人行为情景中的资产和负债现金流状况。这一专有平台使环球大西洋公司能够将投资分配决策与产品定价相结合，从而使其产生的负债条款反映其对投资环境的看法。负责承保和定价的委员会也与其他商业职能保持一致，包括来自精算、财务、运营、投资、风险和销售的代表。

Global Atlantic还对新的年金销售进行适宜性审查。对于通过银行和经纪自营商进行的销售，环球大西洋通常会将适宜性审查委托给这些分销合作伙伴。

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当在机构市场为再保险交易定价时，环球大西洋对要再保险的业务区块进行资产和负债建模，并通常使用当时的市场条件、割让公司提供的精算经验以及环球大西洋已有的业务经验重新承保该区块的负债假设。再保险的业务块被整合到环球大西洋公司的技术和基础设施系统中，并以与整个业务相同的方式进行监控，结合了精算、风险、投资管理和其他职能的投入。

投资管理

环球大西洋在创造强劲投资成果方面有着出色的记录，自2021年2月以来，KKR一直担任环球大西洋资产的投资经理。环球航空认为，KKR的投资专业知识、广泛的投资管理服务和强大的发起能力是保持环球大西洋成功识别资产的关键，这些资产非常适合环球大西洋保险负债的稳定和长期性质。

环球大西洋寻求专注于有可能产生稳定、可预测、长期资产现金流的投资，具有高信用质量，并专注于资本保护。这些类型的投资历来包括公司债务、资产担保金融、专业金融、交通金融、证券化、私人贷款工具以及商业和住宅房地产投资机会。然而，环球大西洋的投资并不仅限于这些资产类别。

作为KKR作为投资顾问的补充，环球大西洋保留了内部某些投资发起和配置职能，具有考虑保险公司资产组合的专业知识。这些考虑因素包括资产负债匹配、资产配置、持续的投资组合管理以及环球大西洋的个人和机构市场的新业务定价。环球大西洋认为，匹配的资产和负债现金流是保护投保人和实现其目标回报的关键。环球大西洋的投资发起和分配职能与其风险管理团队紧密结合，其风险管理专业人员致力于支持投资决策。Global Atlantic使用专有风险平台全面了解其负债的预期现金流情况，并确定其资产现金流的最佳情况。环球大西洋还有能力对其考虑的投资现金流形成自下而上的看法。这些流程有助于识别提供符合环球大西洋风险承受能力的现金流状况的投资。

在环球大西洋的现金流匹配框架以及监管和评级机构的要求下，环球大西洋拥有灵活的投资授权，这使其能够追求其认为提供最佳风险调整后回报的资产类别和投资类型。环球大西洋认为，围绕其资产和负债的分析以及其灵活的投资授权的整合，使环球大西洋能够动态地对市场状况作出反应，并作出投资决策，使风险调整后的收益最大化，同时仍能保护环球大西洋的投保人。

截至2023年12月31日，环球大西洋的投资组合包括：

						2023年12月31日
(千元，百分比除外)						账面价值						百分比 总计
固定期限证券，可供出售，按公允价值计算						$	69,414,188					49.1		%
抵押贷款和其他应收贷款						39,177,927						27.7		%
固定期限证券，按公允价值交易						18,805,470						13.3		%
其他投资						9,683,326						6.8		%
应收利息预提资金						2,713,645						1.9		%
政策性贷款						1,556,030						1.2		%
按公允价值计算的股权证券						19,737						—		%
总投资						$	141,370,323					100.0		%

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资本

资本实力使保险公司能够履行其未来的投保人义务，并支持其业务的增长。环球大西洋认为，它已经为实现这些目标奠定了坚实的财务基础。环球大西洋资本充足，其资本状况，再加上其有效业务账簿和第三方资本产生的年度资本，有助于为新的业务量增长提供资金。环球大西洋采取负责任和灵活的资本方式，将资本配置到它认为最具吸引力的替代方案。环球大西洋管理其资本和流动性状况，目的是维持充足的资本和流动性，以便能够在投资机会出现时抓住它们，并履行投保人的义务，即使在可预见的压力时期也是如此。

环球大西洋人寿保险运营子公司的财务实力得到了多家评级机构的认可。这些子公司的财务实力评级为：A级，A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)展望稳定；“A2”，穆迪投资者服务公司(“Moody‘s”)展望稳定；“A-”，S全球评级公司(“S”)展望正面；以及“A”，惠誉评级公司(“Fitch”)展望稳定。

环球大西洋还赞助第三方联合投资工具，与环球大西洋一起参与资格再保险机会。这些赞助的再保险侧车工具提供第三方资本以支持再保险交易，不会合并到我们的财务报表中。截至2023年12月31日，第三方已向赞助的再保险侧车工具承诺约33亿美元的资本，其中22亿美元已部署。

竞争

我们的资产管理业务与其他投资管理公司争夺基金投资者和投资机会。该公司的竞争对手主要包括公共和私人投资基金的赞助商、房地产开发公司、商业发展公司、投资银行、商业金融公司和作为战略买家的运营公司。我们相信，对基金投资者的竞争主要基于投资表现、投资者的流动性和投资意愿、投资者对投资经理的动力、兴趣的焦点和一致性、商业声誉、关系持续时间、服务质量、定价、包括费用在内的基金条款以及已经或将进行的投资类型的相对吸引力的看法。我们认为，对投资机会的竞争主要基于拟议投资的定价、条款和结构以及执行的确定性。除了全球投资管理行业的这些传统竞争对手外，我们还面临着来自我们投资国家的当地和区域公司、金融机构和主权财富基金的竞争。在某些新兴市场，当地公司可能与我们试图投资的公司建立了更牢固的关系。这些竞争对手通常属于上述类别之一，但在某些情况下，可能代表着新类型的基金投资者，包括高净值个人、家族理财室和国家支持的实体。

有许多基金专注于私人股本、房地产、信贷和对冲基金战略，争夺投资者资本。基金经理也越来越多地采用传统关注点以外的投资策略。例如，专注于信贷和股权策略的基金已变得积极地持有公司的控股权，而私人股本基金则收购了上市公司的少数股权或债务头寸。这种趋同加剧了对投资的竞争。此外，随着机构基金投资者越来越多地巩固与少数几家投资公司的多种投资产品关系，来自这些机构基金投资者的资金竞争可能会变得更加激烈。然而，这种整合也可能导致机构基金投资者更喜欢更老牌的投资公司，这可能有助于我们与规模较小或提供更有限投资策略的新进入者或投资公司竞争。

作为一家投资公司，与我们竞争的一些实体可能拥有比我们更多的财务、技术、营销和其他资源和更多的人员，就某些资产类别而言，它们的运营历史更长，关系更牢固，经验也更丰富。我们的几家竞争对手也筹集了或可能筹集到大量资本，其投资目标与我们基金的投资目标相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争。其中一些竞争对手可能还拥有更低的资金成本和我们无法获得的资金来源，这可能会为他们创造竞争优势。此外，这些竞争对手中的一些可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并比我们更积极地竞标投资。战略买家还可能实现与目标投资组合公司的协同成本节约或收入增加，这可能为他们在竞标此类投资时提供竞争优势。

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我们的资本市场业务主要与北美、欧洲、亚太地区和中东的投资银行和独立经纪自营商竞争。我们主要专注于公司、我们的投资组合公司和基金投资者的资本市场活动，但我们也寻求为其他第三方提供服务。虽然我们通常以与我们有现有关系的客户为目标，但这些客户可能与公司的竞争对手有类似的关系，他们中的许多人将能够获得与我们竞争的证券交易，更多的财务、技术或营销资源，或者比我们更成熟的声誉。

环球大西洋在竞争激烈的市场中运营。在单个市场内，环球大西洋面临着各种大大小小的行业参与者。大型老牌保险公司的运营往往得益于知名品牌、根深蒂固的分销关系或专有分销。保险业也出现了新进入者的涌入，特别是在退休产品方面，这些新进入者可能能够以更高的投资风险容忍度积极为新业务定价，寻求获得市场份额或增加管理的资产。所有这些公司都在为各自的市场销售而竞争。环球大西洋的流量再保险业务也可能受到个别市场保险公司之间竞争的影响。环球大西洋公司产品供应的竞争力将取决于其竞争对手的行动以及环球大西洋公司积极管理其产品供应的能力。在机构市场，随着许多保险公司继续重新评估其对业务线的承诺，并寻求再保险解决方案，以此来降低或剥离非核心业务、降低风险、寻求资本减免或提高盈利能力，出现了许多大宗再保险交易。由于新进入者，包括总部位于美国以外的进入者，大宗再保险和养老金风险转移市场也正在经历竞争。竞争加剧可能会使环球大西洋根据其风险承受能力和目标回报目标，更难识别具有商业可接受条款的交易。竞争加剧还可能加强对个人或机构市场活动的监管审查。

在吸引和留住合格员工和顾问方面，竞争也很激烈。我们能否继续在我们的业务中有效地竞争，将取决于我们能否吸引新的投资专业人员、其他员工和顾问，以及留住和激励我们现有的投资专业人员、其他员工和顾问。我们还受到环球大西洋公司在美国和百慕大吸引和留住保险专业人员的能力的影响，这些专业人员包括批发商、精算师、风险管理专业人员和代理人。

人力资本

我们相信我们的员工是我们成功的关键，也是我们公司脱颖而出的原因。我们努力创造一个工作环境，让员工在职业和个人方面都能茁壮成长。在KKR，我们的理念是确保我们像管理我们的金融资本一样严格和有效地管理我们对人力资本的投资。我们的重点包括推动卓越的业绩和提升我们的企业文化。

我们在人力资本管理方面的主要目标是通过为我们的员工提供有意义和广为人知的职业来吸引、发展和留住KKR的人才。因此，我们专注于员工培训和职业发展。在适当的情况下，我们提供研讨会、指导和高管培训，以补充工作经验和持续的反馈和培训，以最大限度地提高绩效。此外，培养身心健康和情绪健康的文化是KKR的优先事项，我们为员工提供工具和资源，以便他们能够为自己和家人做出明智的医疗保健决定。

我们寻求拥有一个全面、包容的工作场所-一个反映我们的股东、基金投资者、环球大西洋的投保人、与我们合作的客户和其他利益相关者以及我们生活和开展业务的社区的工作场所。2014年，KKR成立了包容与多样性理事会(“IDC”)，这是一个由高级领导人领导的委员会，旨在确保KKR成为一个创业、充满活力和创新的组织，重视不同的团队和不同的视角、生活方式和背景。IDC的目标是吸引、培养和留住尽可能好的人才，积极努力使KKR成为一个更加多样化和包容性的工作场所。

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目录表

截至2023年12月31日，我们在全球拥有约4,490名员工：

资产管理投资专业人士和KKR Capstone			791
其他资产管理员工			1,944
资产管理员工总数			2,735
全球大西洋专业人员和员工			1,553
其他(1)			202
员工总数			4,490

(1)“其他”包括我们拥有大部分普通股的公司的员工，他们不是由KKR或环球大西洋直接管理的。这一类别不包括高级顾问和其他顾问。

资产管理投资专业人士和KKR Capstone

我们的投资专业人士来自私募股权、房地产、信贷和其他资产类别的不同专业背景，包括具有运营、战略咨询、风险管理、负债管理和金融经验的员工。作为一个整体，这些专业人士为我们提供了一支强大的全球团队，以识别有吸引力的投资机会，创造价值并产生卓越的回报。

我们已经制定了一个创造投资价值的制度化程序。作为我们努力的一部分，我们利用KKR Capstone的运营专业人员团队，他们专门与我们的投资专业人员和投资组合公司管理团队或我们的指定人员合作。KKR Capstone拥有北美、欧洲和亚太地区的专业人员，为评估投资机会和协助投资组合公司的经理确定战略重点和实施运营变化提供额外的专业知识。

其他资产管理员工

我们的其他资产管理员工来自资本市场、运营、经济、融资、客户服务、公共事务、金融、税务、法律、合规、风险管理、人力资本和信息技术等不同的专业背景。作为一个整体，这些专业人士为我们提供了一个强大的团队来监督投资和执行资本市场活动，为我们现有的基金投资者提供服务，并在全球范围内与新的基金投资者建立关系。此外，这些其他专业人员中的大多数负责支持KKR的全球基础设施。

全球大西洋专业人员和员工

环球大西洋公司在保险业雇用了具有不同专业背景的专业人员，包括个人渠道销售、再保险、投资发起和分配、风险管理、精算和支持职能。环球大西洋公司的员工力求为环球大西洋公司的投保人提供有吸引力的产品，为客户提供解决方案，并为投资者提供风险调整后的回报。

高级顾问和其他顾问

为了补充我们的投资专业人员的专业知识，我们拥有一支由高级顾问和其他顾问组成的团队。虽然不是KKR员工，但他们为我们提供了更多的运营和战略洞察力。这些顾问的职责包括在我们的投资组合公司的董事会中服务，帮助我们寻找和评估个人投资机会，并协助投资组合公司处理运营事务。这些人包括现任和前任首席执行官、首席财务官和大公司董事长，以及在世界各地担任公共机构领导职务的其他人。

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负责任的投资管理

根据我们的经验，在我们的投资过程中，深思熟虑地将与企业相关的环境、社会和治理(“ESG”)、监管、公共政策和地缘政治问题纳入我们的投资过程，可以帮助我们在投资中创造和保护价值，降低风险，并为我们的客户和投资者创造强劲的回报。

在适当的情况下，我们寻求将与业务相关的ESG、监管和地缘政治方面的考虑纳入我们在全球跨资产类别的投资决策和投资管理实践中，重点是为我们投资组合的公司和资产创造和保护价值。这通常包括考虑在尽职调查过程中发现的与业务相关的风险和机会，并在作出投资决定时将这些考虑因素与其他业务问题一起考虑。这还包括在适用的情况下，与我们的投资接触这些问题。

自Kohlberg Kravis Roberts&Co L.P.于2009年签署联合国支持的负责任投资原则(“PRI”)以来，KKR一直公开致力于负责任的投资。我们相信，在以旨在管理风险和创造价值的方式深思熟虑地整合和管理与可持续性相关的问题时，我们有创新和进步的历史。

KKR通常采取特定于公司的方法，以ESG为重点的尽职调查和参与，我们努力专注于KKR和公司或资产认为对保护和最大化价值最重要的业务相关主题。在进行我们的投资尽职调查时，我们依靠我们的经验，并在确定与业务相关的ESG问题时，将可持续性会计准则委员会(“SASB”)准则确定的主题和行业特定问题作为输入。

为了支持跨资产类别的这项工作的实施，我们指派具有资产特定经验的可持续投资团队成员来支持我们的投资团队，他们最终负责在整个投资过程中识别、评估和管理与业务相关的ESG相关风险和机会。

我们还努力提高我们可持续发展实践的透明度。KKR有一个负责任的投资政策，其中描述了我们的ESG整合和管理流程，该政策是公开提供的。我们还发布了年度可持续发展报告，力求与适用的SASB标准和气候相关财务披露特别工作组(TCFD)的建议保持一致。

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目录表

组织结构

下面的简图不包括多个法人实体，说明了我们截至2024年2月29日的组织结构。

(1)由KKR高级员工所有的KKR Management LLP是KKR&Co.Inc.第一系列优先股的唯一持有人。KKR&Co.的第一系列优先股将被赎回和注销，KKR&Co.的S普通股将在“日落之日”(根据重组协议的规定，将不迟于2026年12月31日)被授予所有普通股投票权；见本报告中的“某些关系和关联交易，以及KKR独立性”。

(2)从我们的投资基金赚取的附带权益被分配给Associates Holdings，我们称之为套利池，从我们的投资基金赚取的附带权益可分配给我们的员工和其他人员。该实体和结转池没有反映在组织结构图中。关于可分配给结算池的附带权益百分比的进一步详情，见本报告“第三部分--项目11--行政人员薪酬”和“第二部分：管理层的讨论和分析--关键会计政策和估计--资产管理--费用--薪酬和福利”。KKR&Co.的一家全资子公司将成为Associates Holdings的普通合伙人，从而在“日落之日”(根据重组协议的规定，该日期将不迟于2026年12月31日；见本报告中的“某些关系和相关交易以及董事的独立性”)获得套利池的控制权。

(3)包括在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.，后者又是KKR其他主要投资管理和经纪-交易商子公司的母公司。有关这些子公司的更多详细信息，请参阅“-法规”。

(4)包括KKR Financial Holdings LLC和KKR Group Finance Holdings Limited，后者拥有KKR已发行优先票据的发行方。

(5)2024年1月2日，环球大西洋成为KKR的全资子公司。

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目录表

监管

我们的业务受到多个司法管辖区的监管和监督。我们受监管的程度因司法管辖区不同而有所不同，并视乎所涉及的商业活动类别而定。我们与我们的外部顾问和法律顾问一起，寻求在遵守此类法规和监督的情况下管理我们的业务和运营。适用于我们活动的法规和法律要求可能会不时发生变化，并可能变得更具限制性，这可能会使遵守适用要求变得更加困难或昂贵，或者以其他方式限制我们以目前的方式开展业务活动的能力。适用法规和法律要求的变化，包括其执行的变化，可能会对我们的业务以及我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。作为一项公共政策，监管我们商业活动的监管机构通常负责维护证券、保险和金融市场的完整性，并保护参与这些市场的基金投资者和投保人，而不是保护我们股东的利益。有关这些和其他法规和法律要求可能显著影响我们业务的潜在风险的进一步信息，请参阅本报告的“风险因素”部分，包括“-与我们业务相关的风险-对我们业务的广泛监管影响我们的活动，并可能产生重大责任和处罚，这可能对KKR造成实质性和不利影响。”

美国

作为投资顾问的监管

我们通过我们的投资顾问子公司开展我们的咨询业务，包括Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.及其全资子公司KKR Credit Advisors(US)LLC、KKR Region Advisor LLC和KKR Credit Advisors(新加坡)Pte。每一家公司都根据1940年《投资顾问法案》(“投资顾问法案”)在美国证券交易委员会注册为投资顾问。我们还与第三方FS/KKR Advisor，LLC共同拥有，这是一家根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册的投资顾问。此外，我们还拥有环球大西洋投资顾问公司的多数股权，这是另一家根据《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司。除《投资顾问法》的其他条款外，投资顾问还须遵守《投资顾问法》的反欺诈条款，以及由这些条款衍生的受托责任，这些条款适用于我们与全球咨询客户的关系，包括我们管理的基金。这些条款和义务对我们与我们的基金投资者和我们的投资交易施加了限制和义务，例如包括对机构交叉交易和本金交易的限制。我们的注册投资顾问必须接受定期的美国证券交易委员会考试以及《投资顾问法案》和相关法规的其他要求，这些规定主要是为了让咨询客户受益。除其他外，这些额外要求涉及维持有效和全面的合规计划、记录保存和报告要求以及披露要求。《投资顾问法案》一般赋予美国证券交易委员会广泛的行政权力，包括在投资顾问未能遵守联邦证券法的情况下，限制或限制该投资顾问从事咨询活动的权力。对不遵守适用要求可能施加的其他制裁包括禁止个人与投资顾问交往、撤销注册以及其他谴责和罚款。

KKR Credit Advisors(US)LLC、KKR Region Advisor LLC和Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.作为RICS的投资顾问也受到《投资公司法》的监管。KKR收益机会基金、KKR信用机会组合和KKR房地产精选信托公司都是封闭式RIC。除其他事项外，《投资公司法》及其规则规定了注册投资公司与其投资顾问之间的关系，并禁止或限制主要交易和联合交易。FS/KKR Advisor担任FS KKR Capital Corp.和KKR FS Income Trust的投资顾问，这两家公司受《投资公司法》适用于BDC的法规约束，包括投资组合结构要求和与关联公司交易的限制。Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.的某些子公司还担任上市公司的投资顾问，包括KKR房地产金融信托公司和新月能源公司。

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作为经纪商的监管

KKR资本市场有限责任公司是我们的子公司之一，根据《交易法》在美国53个州和地区注册为证券交易委员会的经纪交易商，也是FINRA的成员。Global Atlantic分销作为证券监管的保险产品是由Global Atlantic Distributors，LLC进行的，该公司也根据《交易法》在美国52个州和地区注册为SEC的经纪交易商，也是FINRA的成员。作为注册经纪自营商，KKR Capital Markets，LLC和Global Atlantic Distributors，LLC定期接受SEC和FINRA的检查和审查。经纪自营商须遵守涵盖其证券业务各方面的法律规定，包括销售及交易惯例、公开及私人证券发售、投资的适合性、客户资金及证券的使用及保管、资本结构、记录保存及保留，以及董事、高级人员、雇员及其他相关人士的操守及资格。这些要求包括SEC的“统一净资本规则”，该规则规定了经纪自营商必须保持的最低净资本水平，要求经纪自营商的大部分资产保持相对流动的形式，施加若干规定，而该等规定的效力可能是禁止经纪交易商分发或提取其资本，并规限经纪作出的任何分发或提取资本─经销商注意要求。这些要求和其他要求还包括限制经纪自营商在其监管资本构成中的次级债务与股本比率的规则，限制经纪自营商在某些情况下扩大业务的能力，并在经纪自营商参与关联实体的证券发行时提出额外要求。违反这些要求可能导致监管机构的谴责、罚款、发布停止令、吊销执照或注册、暂停经纪交易商或其官员或雇员或将其驱逐出证券行业或其他类似后果。

保险监管

我们的美国保险子公司受美国联邦和州法律的监管。美国各州、哥伦比亚特区和美国领土和属地都有适用于在适用司法管辖区内获准开展保险业务的公司的保险法。然而，保险公司的主要监管机构位于保险公司所在地。Commonwealth Annuity and Life Insurance Company（“CwA”）和First Allmerica Financial Life Insurance Company（“FAFLIC”）在马萨诸塞州联邦组织和运营; Accordia Life and Annuity Company（“Accordia”）在爱荷华州组织和注册; Forethought Life Insurance Company（“FLIC”）是在印第安纳州组织和运营的。（这四家公司共同构成我们的“美国保险子公司”）。此外，我们的美国保险子公司获得许可在美国所有50个州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛经营保险业务，并受其监管和监督。

州保险当局对我们的每个美国保险子公司在保险业务的各个方面都拥有广泛的行政权力。保险子公司必须根据法定财务会计编制关于监管资本的财务报表，必须报告其风险管理和公司治理，并且必须就某些交易（包括与关联公司的交易）获得监管批准。作为日常监管程序的一部分，州保险部门定期对在其州注册的保险公司的账簿、记录、账户和业务进行详细检查。考试一般是根据全国保险专员协会（“NAIC”）颁布的准则与其他非附属州的保险部门合作进行的。各州保险部门还定期对在本州获得执照的保险公司进行监管调查。

我们还拥有在佛蒙特州和爱荷华州注册的特殊目的金融专属保险公司子公司，为Accordia提供再保险，以促进与NAIC标准法规“人寿保险保单估值标准法规”（“法规XXX”）和NAIC精算指南XXXVIII（“AG 38”）相关的冗余准备金要求的融资。法规XXX和AG 38的应用要求Global Atlantic保持法定储备，该储备可能超过GAAP规定的储备。

再保险协议的费率、保单条款和条件一般不受任何监管机构的监管。然而，原保险人从再保险公司购买再保险的能力是再保险监管的一个重要组成部分。一般来说，主保险人只有在其法定基础财务报表上的准备金中获得信贷，才能就分保给再保险人的再保险签订再保险协议。

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目录表

我们的美国保险子公司在支付股息方面受到限制。任何超过法律允许的金额的拟议股息被视为“特别股息或分配”，并且在获得美国保险子公司的适用附属州专员批准之前，或在30天的等待期内未被拒绝之前，不得支付。我们的特殊目的金融专属自保保险公司子公司不得以任何形式向我们宣派或支付股息或分派，但根据其交易协议和监管许可令的情况除外。

州保险控股公司法律和法规通常规定，任何人、公司或其他实体未经保险公司所属州保险监管机构的事先批准，不得获得保险公司的控制权或保险公司任何母公司的控股权。根据我们美国保险子公司所属各州的法律，直接或间接收购保险公司或其母公司10%或以上的有表决权证券被推定为已获得保险公司的控制权，尽管这种推定可能被证明控制权实际上不存在而推翻。

最后，虽然美国联邦政府目前在大多数情况下并不直接监管保险业务，但根据《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（《多德-弗兰克法》）设立的联邦保险局（《联邦保险局》）现在对保险监管发挥监督作用。

爱尔兰

我们有许多子公司，由CBI授权和监管。CBI负责监管和监督在爱尔兰提供金融服务的公司，包括经纪自营商和投资公司。CBI还为爱尔兰的金融服务部门制定和维护监管政策。CBI有权批准爱尔兰金融服务提供商的申请，监督其标准的遵守情况，并对不遵守情况采取执法行动。违反CBI的要求可能导致行政制裁;调查;拒绝，撤销或取消授权或注册;刑事起诉;和/或向其他机构报告。

KKR Alternative Investment Management Unlimited Company、KKR Credit Advisors（Ireland）Unlimited Company和KKR Capital Markets（Ireland）Limited Company受CBI监管。KKR Alternative Investment Management Unlimited Company是一家获得授权的欧盟（“欧盟”）另类投资管理公司，获准进行投资组合管理，风险管理和某些行政活动。KKR Credit Advisors（Ireland）Unlimited Company被授权根据金融工具市场指令（“MiFID”）开展一系列受监管活动，包括接收和发送订单、投资组合管理和提供投资建议。KKR Credit Advisors（Ireland）Unlimited Company在德国通过KKR Credit Advisors Ireland Frankfurt Branch、法国通过KKR Credit Advisors Ireland Paris Branch和丹麦通过KKR Credit Advisors Ireland Copenhagen Branch也受到有限的监管，这些实体在MiFID自由设立规则下运营。KKR Capital Markets（Ireland）Limited Company获授权从事MiFID规管下的多项受规管活动，包括作为委托人或代理人进行交易、就若干类型的指定投资作出安排，以及安排资产的保障及管理。KKR Capital Markets（Ireland）Limited还受益于单一市场指令下的护照，可以在欧洲经济区的所有国家提供跨境服务。

英国

我们拥有多家子公司，这些子公司由FCA根据2000年金融服务和市场法（“FSMA”）授权和监管。FSMA及相关规则监管投资业务的大部分方面，包括投资管理、销售、研究及交易实务、提供投资建议、企业融资、客户资金及证券的使用及监管、监管资本、记录保存、保证金实务及程序、个人审批标准、反洗钱、定期报告及结算程序。FCA负责管理这些要求以及我们对FSMA和相关规则的遵守。违反这些要求可能导致谴责、罚款、施加额外要求、禁令、归还令、撤销或修改许可或登记、暂停或开除金融服务行业内履行此类职能的官员或雇员的某些“受控职能”或其他类似后果。

KKR Capital Markets Partners LLP获准从事受FSMA监管的多项受监管活动，包括作为委托人或代理人进行交易，安排与某些类型的指定投资有关的交易，以及安排资产的保护和管理。Kohlberg Kravis Roberts & Co. Partners LLP获准从事多项受规管活动，包括就与若干类别的指定投资有关的企业融资业务提供意见及安排交易。KKR Credit Advisors（EMEA）LLP获准从事一系列受监管活动，包括管理、建议和安排与某些类型的指定投资有关的交易。

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百慕大群岛

我们于百慕大设立的保险子公司、环球大西洋再保险及环球大西洋保险，以及环球大西洋赞助的共同投资工具均须受百慕大金融管理局(“BMA”)的监管，并须遵守所有适用的百慕大法律及百慕大保险法规，包括但不限于《百慕大保险法》。《百慕大保险法》授予BMA监督、调查和干预保险公司事务以及批准任何变更或控制人的权力。《百慕大保险法》规定了百慕大保险公司的偿付能力、资本和流动性标准以及审计和报告要求。《百慕大保险法》禁止我们的百慕大保险子公司在任何财政年度内宣布或支付任何股息，除非满足某些财务条件或事先获得BMA的批准。一家百慕大持牌保险公司必须在百慕大设立一个人手充足的主要办事处。

其他司法管辖区

我们建议的某些其他子公司或基金已在美国以外的各自司法管辖区注册、获得许可或获得授权。这些注册、许可或授权涉及提供投资咨询、经纪自营商活动、证券营销和其他受监管活动。未能遵守已注册、许可或授权的这些子公司和基金的法律法规可能使我们承担责任和/或损害我们的声誉。

在欧洲，我们根据欧盟另类投资基金经理指令（“AIFMD”）营运，该指令为在欧盟管理或营销另类投资基金（“AIF”）的另类投资基金经理（“AIFM”）建立全面的监管及监督框架。

在加拿大，KKR资本市场有限责任公司还依赖于《证券法》（安大略省）下的国际交易商豁免以及加拿大其他省份的类似豁免。这允许我们与位于加拿大安大略省的某些类型的投资者进行非加拿大股票和债务证券交易。

FS/KKR Advisor，LLC、KKR Credit Advisors（Ireland）Unlimited Company、KKR Credit Advisors（US）LLC和Kohlberg Kravis Roberts & Co. L. P.依赖于《证券法》（安大略省）下的国际投资基金经理豁免，以及FS/KKR Advisor，LLC、KKR Credit Advisors（US）LLC和Kohlberg Kravis Roberts & Co. L. P.的同等豁免。在魁北克这一豁免允许这些实体担任在有关省份有投资者的基金的投资基金经理。

KKR Credit Fund Advisors LLC和KKR FI Advisors LLC依赖《证券法》（安大略省）规定的国际顾问豁免。这允许这些实体就位于加拿大安大略省的某些类型的投资者从事有限类型的咨询和/或投资组合管理。

在日本，KKR Capital Markets Japan Ltd.根据日本金融工具和交易法注册为I类和II类金融工具业务运营商（经纪交易商），并根据日本借贷业务法注册为放债人。KKR Capstone Japan Limited获得东京都政府的许可，提供有偿就业安置服务。此外，KJRM根据日本金融工具和交易法注册为第二类金融工具业务运营商（经纪交易商），投资管理业务运营商和投资咨询业务运营商，以及根据日本房地产经纪法注册为房地产经纪人和基于委托的代理服务商。

在阿拉伯联合酋长国，迪拜国际金融中心公司KKR MENA Limited获得许可安排投资交易，就金融产品提供咨询和安排托管，并受迪拜金融服务管理局监管。

在沙特阿拉伯，KKR Saudi Limited获得沙特阿拉伯资本市场管理局的许可，并被授权从事证券业务的安排活动。

在澳洲，KKR Australia Pty Limited及KKR Australia Investment Management Pty Limited为澳洲金融服务持牌人，获授权为批发客户提供金融产品的意见及买卖，并受澳洲证券及投资委员会规管。

在香港，KKR Capital Markets Asia Limited获香港证券及期货事务监察委员会发牌进行证券交易、就证券提供意见及资产管理受规管活动。

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在新加坡，KKR Singapore Pte. KKR Credit Advisors（Singapore）Pte. Ltd.各自持有资本市场服务牌照，为机构投资者和认可投资者进行基金管理，并受新加坡金融管理局监管。KKR Credit Advisors（Singapore）Pte.有限公司还根据《投资顾问法》在SEC注册为投资顾问。

在毛里求斯，KKR Holdings Mauritius，Ltd.是一家不受限制的投资顾问公司，被授权管理证券投资组合并就证券交易提供建议，受毛里求斯金融服务委员会监管。

在印度，KKR India Asset Finance Limited在印度储备银行注册为一家非存款非银行金融公司，并被授权开展借贷和融资活动。此外，我们的某些基金在SEBI注册为外国投资组合投资者或外国风险资本投资者，以投资印度证券。我们还在印度拥有公司，这些公司被授权担任在SEBI注册的基础设施投资信托基金的投资经理，并担任另类投资基金的投资经理和赞助人。

在中国，KKR投资管理（海南）有限公司，有限公司是一家在中国资产管理业协会注册的私募基金管理人，在海南拥有合格境内有限合伙企业（“QDLP”）资格和额度，以私募方式进行募集，以募集QDLP基金，并发起、管理和运营QDLP基金。

有时，我们的一个或多个投资基金或其相关投资工具或管理公司可能由开曼群岛金融管理局作为共同基金进行监管，由CBI作为投资有限合伙企业进行监管，在爱尔兰证券交易所上市，根据某些私募豁免通知日本金融厅出售和/或根据某些豁免进行投资，在韩国金融监督局注册，由SEBI许可或监管，受卢森堡部门金融家委员会的监管监督，根据某些私募豁免通知荷兰金融市场管理局出售，或根据《投资公司法》注册。

网站和美国证券交易委员会备案的可用性

我们的网站地址是Www.kkr.com。我们网站上的信息未在此引用，也不是本报告的一部分。我们免费在我们的网站上提供或在我们的网站上提供指向我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和Form 8-K当前报告的链接，以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的任何修订，在这些报告以电子方式提交给美国证券交易委员会或向其提交之后，在合理可行的范围内尽快提供。要访问这些备案文件，请访问我们的投资者关系网站，网址为Ir.kkr.com，然后访问本网站的“美国证券交易委员会备案和年度信函”部分。 此外，这些报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件可以在美国证券交易委员会维护的网站上获得Www.sec.gov.

我们可能会不时地使用我们的网站作为发布材料信息的渠道。有关我们公司的财务和其他重要信息通常会张贴在网上，并可在以下网址获取Www.kkr.com。有关环球大西洋的财务和其他材料信息通常发布在和访问以下位置Www.globalatlantic.com。此外，您可以通过访问我们的投资者关系网站的“联系人和电子邮件警报”部分来注册您的电子邮件地址，从而自动接收有关我们公司的电子邮件警报和其他信息，网址为Ir.kkr.com.

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第1A项。风险因素

投资我们的证券是有风险的。投资我们证券的人应仔细考虑下文所述的风险以及本报告和我们不时提交给美国证券交易委员会的其他文件中包含的其他信息，包括我们的合并财务报表和附注。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流和前景产生实质性的不利影响。我们还可能受到适用于所有公司的其他因素的实质性和不利影响，以及我们目前不知道的或我们目前认为无关紧要的其他风险。虽然我们可以尝试在实际可行和合理的范围内缓解已知风险，但我们不能保证，我们的缓解努力(如果有的话)将取得成功，我们也不作任何陈述。以下风险因素是按类别分类的；然而，许多风险是相互关联的，因此，应将它们放在一起阅读，以充分了解投资我们证券所涉及的风险，无论任何特定风险因素中是否包含对另一风险因素的交叉引用。另请参阅“商业竞争”、“商业规则”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以讨论可能对我们产生重大和不利影响的某些商业、竞争、监管、市场、经济和其他条件。

与我们的业务相关的风险

困难的市场和经济状况可能，并周期性地对KKR产生实质性和不利的影响。

我们经营着一项投资管理业务，管理投资于另类资产类别的投资工具，并开展相关的资本市场业务。我们还通过我们的保险子公司经营保险业务，提供退休、人寿和再保险产品。我们的投资管理和保险业务，以及我们的财务业绩，受到我们经营、投资或拥有投资者所在国家的市场和经济状况或事件的重大影响，包括与利率、财政和货币刺激(以及刺激措施退出)、信贷可用性、通货膨胀率、经济不确定性增长(和收缩)、法律变化(包括与税收相关的法律)、贸易壁垒、商品价格、货币汇率、外汇管制、股权和债务资本市场的流动性状况，以及其他条件或事件有关的条件。这些市场和经济状况不在我们的控制之下，往往很难预测、管理、缓解、对冲或预见。这些市场和经济状况可能会对我们的业务产生实质性的不利影响的例子包括以下几个方面，每一个都可能对我们的业务或财务业绩产生实质性的不利影响：

•我们(包括我们的保险子公司)和我们的投资工具持有的投资的表现和价值，

•为我们(包括我们的保险子公司)和我们的投资工具创造、退出和实现我们及其投资的价值的机会，

•我们有能力找到合适的投资，或以有吸引力的条款为投资获得融资，

•我们的投资工具和保险产品分别对投资者和投保人的吸引力，包括我们以有吸引力的条款为新基金或后续基金和其他投资工具筹集资金的能力。

•我们的资本市场业务在发行和配售股权和债务证券、贷款和信贷安排方面产生的费用的频率和规模，

•我们的保险子公司和我们投资工具的投资组合公司的资金可用性和成本，

•投保人行为，包括投保人选择推迟支付保险费、完全停止支付保险费或退保，

•索赔和保单福利支付的金额和频率，

•提供保证保险福利的成本，以及

•各种保险法和与第三方协议下的保险资本金要求和抵押品要求。

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此外，这些条件的影响已经并可能继续加剧本报告讨论的其他风险，包括估值、信贷成本和债务融资条件，以及我们以有吸引力的条件确定、执行和退出投资的能力。特别是，请参阅“-与我们业务相关的风险--由于我们业务的性质，我们的收益和现金流的许多部分都是高度可变的。”有关与我们的资产管理业务相关的风险的讨论，请参阅“-与我们的投资活动相关的风险”项下的披露；有关与我们的保险业务相关的风险的讨论，请参阅“-与我们的保险活动相关的风险”项下的披露。

地缘政治事态发展以及我们无法控制的其他地方和全球事件可能并定期对KKR产生实质性和不利的影响。

地缘政治事态发展以及我们无法控制的其他地方和全球事件可能，并定期对KKR及其业务的各个方面产生实质性和不利的影响。我们是一家全球性金融机构，其业务、投资者和投资分布在世界许多国家，这些国家也不能幸免于地缘政治的发展。地缘政治事态发展和我们无法控制的其他当地和全球事件，包括贸易冲突、(对等或单边)制裁、对外国直接投资的限制、贸易壁垒、内乱、国家和国际安全事件(包括战争的爆发、恐怖主义行为或其他敌对行动)，可能而且偶尔会对我们开展投资管理和保险业务的能力，以及我们的投资组合公司和其他投资产生实质性的不利影响。由于地缘政治竞争和冲突加剧，这些风险在规模和复杂性上都有所增加，包括俄罗斯持续入侵乌克兰和中东动乱，中国与其他世界主要经济体之间的地缘政治竞争加剧，政治民粹主义加剧导致监管波动，以及对包括气候变化在内的全球威胁的更多关注。我们在全球多个国家设有办事处，包括中国、韩国、日本、澳大利亚、英国、法国、德国、阿联酋、沙特阿拉伯和其他国家，我们为我们的投资产品以及我们的保险业务产品寻找来自世界各地的投资者。特别是，我们的投资战略着眼于全球机遇，包括美洲、欧洲、亚太地区和中东。在我们拥有大量商业运营或投资的任何地区，政治不稳定和极端主义、冲突和内乱都可能对我们产生实质性的不利影响。

美国与其他国家或地区之间实际或预期的贸易战或投资壁垒的任何升级都可能降温或限制商业机会，否则将对我们的投资管理和保险业务产生负面影响。此外，亚太地区、中东、欧洲和全球的竞争和冲突愈演愈烈，给国际商业环境带来了新的复杂性，包括实施制裁、出于国家安全动机的监管改革以及某些国家的保护主义政策。如果发生战争或敌对行动，涉及我们在其中有投资、投资者、保险对手方或员工的国家，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们(包括我们的保险子公司)可能在正在经历上述事件之一的区域或国家进行直接投资，我们也可能因此类事件的发生而受到重大不利影响，因为我们的投资组合公司或其他投资可能通过供应链、大宗商品价格和总体宏观经济风险敞口等其他相互关联而产生间接风险敞口。我们的投资价值可能会受到贸易战或与关税或国际贸易协定和政策有关的其他政府行动的实质性影响，这些政策严重限制了投资跨境流动，这可能会增加成本、降低利润率、降低投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对投资组合公司的收入和盈利能力产生不利影响，这些公司的业务依赖于从受此类政策影响的任何国家进口或出口的商品。此外，关税上调可能会对我们投资组合公司的供应商和某些其他客户造成不利影响，这可能会放大任何负面影响。此外，如果发生战争或敌对行动，涉及我们有投资的国家，或我们的投资组合公司开展业务或有其他相互联系的国家，可能会对这些投资组合公司及其投资的业绩产生不利影响。

即使在俄罗斯入侵乌克兰之前对其直接敞口有限，但对俄罗斯实施的冲突和相关制裁加剧并可能进一步加剧这些趋势，包括石油和天然气价格。由于俄罗斯入侵乌克兰，限制食品出口等政策在全球范围内也有所增加。从2022年2月开始，由于俄罗斯在乌克兰采取的行动，美国和其他国家开始对俄罗斯实施有意义的制裁，并一直在继续。例如，在2023年10月，英国一家法院扩大了英国制裁下“所有权或控制权”的定义，扩大了英国制裁对俄罗斯实体的影响。我们和我们的投资组合公司将被要求遵守美国和其他国家实施的这些制裁以及可能的额外制裁，因此我们和我们投资组合公司的业务和前景的全部成本、负担和限制目前尚不清楚，可能会变得重要。

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无法预测俄罗斯入侵乌克兰或美国(和其他国家)与中国之间持续紧张关系的更广泛或更长期的后果。同样，美国(以及其他主要经济体)和中国之间紧张关系的升级，美国和中国无法达成进一步的贸易协议，两国继续使用对等制裁，或扩大对中国或与中国有关的投资限制制度的实施，可能会导致全球经济增长放缓，并对我们投资组合公司和其他投资的收入和盈利能力产生不利影响。这些冲突可能导致进一步的制裁、禁运、区域不稳定、地缘政治变化以及对宏观经济条件、安全条件、货币汇率、外汇管制和金融市场的不利影响。

自然灾害和灾难，包括公共卫生危机，以及气候条件的潜在变化，都可能对KKR产生重大不利影响。

自然灾害或灾难，如公共卫生危机、极端天气事件、气候变化、地震、海啸和洪水，可能会对我们开展投资管理和保险业务的能力产生不利影响。这种灾难和灾难可能会限制甚至实质上禁止我们在某些地点进行任何投资活动的能力。此外，发生此类事件所引起的索赔可能会对我们的保险活动产生不利影响，特别是在现有保单的失效和退保以及新保单的销售方面。更具体地说，公共卫生危机、流行病和流行病可能会不时发生，例如由新型病毒如新冠肺炎(SARS-CoV-2)引起的危机、流行病和流行病，这些事件可能会直接或间接地影响我们无法预测或控制的重大方面，包括威胁员工的福祉和士气，以及扰乱业务活动，包括扰乱旅行、投资活动、保单索赔支付、筹款和新保单销售。此外，我们可能会因为许多我们无法控制的相关因素而受到实质性和不利的影响，包括政府对公共卫生危机、大流行或流行病的反应的有效性，政府制定的任何计划或倡议的延长、修订或撤回，以及经济复苏的时间和速度。采取的应对行动可能会导致金融市场大幅波动，导致股票价格(包括我们的普通股)波动加剧、重大利率变化、供应链中断，例如全球、区域和国家经济同时受到供需冲击，以及通胀压力增加。

特别是，我们的总部和我们的大多数高级行政人员都设在我们的纽约市办事处。我们纽约市办事处的任何运营中断或无法进入都可能对我们的业务产生重大影响，在纽约市或其周围发生恐怖袭击、公共卫生危机或流行病期间，此类中断或无法进入的风险可能会增加。无法肯定地预测自然灾害或人为灾害或任何其他公共卫生危机、流行病或流行病对我们未来可能产生的重大不利影响，这些影响可能包括加剧本报告中讨论的许多其他风险，特别是与我们的投资活动有关的风险。

气候条件的潜在变化，加上对这些变化的反应或不反应，都可能引发自然灾害。虽然气候变化未来的确切影响尚不清楚，但气候变化可能会影响降雨量、干旱、野火、农业生产、风量、年度日照、海平面以及风暴和其他恶劣天气事件的严重程度和频率。这些事件及其造成的破坏，无论是单独发生还是合并发生，也有可能使基础设施和应对能力普遍紧张或耗尽。另见“-与我们的投资活动相关的风险--我们对房地产、基础设施和能源等实物资产的投资可能会使我们面临更多的风险和负债。”我们和我们的投资还面临气候转型风险，这些风险可能来自与气候相关的立法和政策发展(国内和国际)，以及与气候变化和技术相关的商业趋势和消费者行为的变化(如向低碳经济转型的过程)。新的气候相关法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，这可能会对我们和我们的投资工具的投资产生负面影响，并大幅增加监管负担和合规成本。

公共卫生危机、大流行、战争、恐怖袭击、流行病和天气事件也可能直接和间接影响我们和我们的投资组合公司以及我们无法预测或控制的其他重要方面的投资，这可能对估值产生实质性和不利的影响，特别是直接投资于或以实物资产、贷款或其他资产作抵押的投资，以及依赖位于受影响地区的实体工厂、工厂或商店的投资组合公司的估值。

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我们有很大的流动资金需求，不利的市场和经济状况可能会对我们的流动资金来源产生不利影响，这可能会对KKR产生重大不利影响。

我们预计我们的主要流动资金需求将包括支持和发展我们的投资管理和保险业务以及履行投保人义务和各种其他义务所需的现金。我们也有未偿还的债务证券和各种信贷安排下的未偿还债务。在这些债务债券的预定到期日，视乎市场情况，我们可能无法按具吸引力或商业上合理的条款或根本不能为它们进行再融资或续期。有关我们截至2023年12月31日的流动性需求以及我们的资本承诺的进一步信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性需求”；有关我们的优先票据、信贷安排和其他未偿债务的进一步信息，请参阅我们财务报表中的附注16“债务义务”。

有关我们投资活动的流动资金需求的讨论，请参阅“-与我们的投资活动相关的风险-我们的投资活动有很大的流动性需求，债务或股票市场的变化可能会对我们的投资活动产生实质性的不利影响。”我们一直使用，并可能继续使用我们的资产负债表，为我们的普通合伙人对我们的投资工具的义务提供信贷支持，并促进我们的投资工具达成的某些投资交易。见-与我们业务相关的风险-某些类型的投资工具，特别是向个人投资者提供的投资工具，可能会使我们面临各种风险，包括新的和更高水平的公共和监管审查、监管、诉讼风险和声誉风险，这可能会对我们产生实质性和负面影响。

我们资本市场业务的承销承诺可能需要大量现金义务，这些承诺可能会给我们的流动性带来压力。我们的资本市场业务获得的其中一项信贷安排只能用于我们资本市场业务的一般公司和营运资金需求，包括配售和承销证券发行，而另一项信贷安排只能用于促进我们资本市场业务的银团债务交易的结算。就吾等承诺以公司承诺包销或以其他方式买卖发行的证券而言，吾等预期在该等循环信贷安排下借款，或可能需要其他流动资金来源为该等债务提供资金，这可能会限制我们订立其他承销安排或类似活动、偿还现有债务或以其他方式发展业务的能力，视乎债务的规模及时间而定。监管净资本要求也可能限制我们的经纪-交易商子公司参与承销或其他交易的能力。

视市场和经济情况而定，我们可能无法以具吸引力或商业上合理的条款或根本无法满足我们的流动资金需求、债务再融资或续期债务，或寻找其他融资来源(包括发行债务或股本)。此外，额外的债务可能导致我们现有的企业信用评级下调，这可能会限制未来融资的可获得性，并增加我们的借贷成本。如果我们的流动性要求超过可用流动资产，我们可能会被迫出售资产，或者寻求以不利的条款筹集债务或股权资本。此外，未能遵守我们的任何债务协议中包含的契约可能会触发提前还款义务，这可能会导致额外的流动性限制，从而对我们造成实质性和不利的影响。这些协议下的任何违约(包括其他债务违约，可能导致这些协议的交叉违约)，以及由此导致借款人未偿债务的任何加速，都可能对我们产生重大不利影响，也可能导致我们公司循环信贷安排下的交叉违约，如果不治愈或免除，可能会产生重大不利影响。

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虽然KFN和环球大西洋是KKR的子公司，但KFN和环球大西洋各自都有自己的未偿债务。它们各自的负债条件对这些公司目前和未来的业务构成了限制，并可能限制它们向KKR进行分配的能力。至于环球大西洋，我们的保险子公司也受到监管限制，预计这些限制将限制它们向KKR进行分销的能力。我们还可能被迫亏本出售与我们的保险业务相关的投资，以支付全球大西洋再保险承诺或其他事件的投保人利益、退保、撤资、重新收回或抵押要求。环球大西洋的有效账簿中的许多产品允许投保人在特定情况下提取他们的资金，也称为退保。此外，环球航空公司的某些再保险协议包括条款，要求环球航空公司在某些情况下提供抵押品，以支持履行其再保险承诺，包括信托余额。我们的保险子公司管理其负债并配置其投资组合，以提供和维持足够的流动性，以支持预期的提款需求、交出、合同利益和到期日。虽然我们的保险子公司拥有大量流动资产，但它们的部分资产被认为流动性较差。在某些情况下，与重新收购或抵押要求相关的意外提取或退回活动或流动性需求可能需要我们的保险子公司以不利的条款处置资产，这可能对KKR产生重大不利影响。此外，再保险协议可能规定环球大西洋公司正在割让的公司客户的回收权，而环球航空公司的大部分再保险协议要求环球航空公司持有或提供抵押品，以支持环球大西洋公司履行其再保险承诺。我们可能被迫出售投资，因为重新收购其再保险业务，或由于需要持有符合相关投资指导方针的额外抵押品，这可能对KKR产生重大不利影响。

AUM，即永久资本，必须进行实质性削减，包括通过提取、赎回或分红和终止。

然而，除了基于AUM基础投资估值的波动外，这些资本还受到提款、赎回和定期支付(如股息)的影响。永久资本也可能通过投资工具投资者的选举来减少，以赎回他们的投资，这在我们的某些工具中是允许的。此外，我们预计KKR与我们的保险子公司的投资管理协议产生的资本总体上将减少，如果用于支付Global Atlantic保单和再保险协议下的投保人义务的资金流出超过了承保新保单或进行新的再保险交易的流入。此外，在某些情况下，永久资本可能会从我们的AUM中移除，因为基础投资管理协议可能会因投资业绩不佳等特定原因而被客户终止，永久资本也可能因客户未能续签我们的投资管理协议而被终止。因此，我们的投资者不应无一例外地将我们AUM的这一组成部分视为永久性的，因为它可能会受到实质性削减甚至终止的影响。

由于我们的业务性质，我们的收益和现金流的许多部分都有很大的变数。

由于投资估值的波动、我们的基金和其他投资工具的投资回报、以及从我们的投资活动中赚取的附带权益和费用的应计和支付，我们的收益的许多部分在每个季度都有很大的变数。我们确认投资工具的收益是基于此类投资工具报告的已实现和未实现收益(或亏损)中我们的可分配份额，以及当业绩达到障碍时我们最近的某些投资工具，这些投资工具在每种情况下都受到重大不确定性和风险的影响，包括由于本报告讨论的其他风险。在市场波动时期，我们拥有或管理的投资的公允价值，特别是任何公开交易的股权证券的公允价值更具变数，股票市场的波动可能会对我们公布的业绩产生重大影响。已实现或未实现收益的下降、未能达到业绩关口或已实现或未实现亏损的增加将对KKR的财务业绩产生不利影响。

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从我们的投资工具获得附带权益的时间和收入是不可预测的，并将导致我们现金流的波动。关于我们的套利支付基金，根据它们各自的管理协议的条款，附带权益通常只有在满足以下所有条件后才有资格分配给基金的普通合伙人，并提供追回条款：(I)发生了变现事件(例如，出售投资组合公司、股息等)；(Ii)基金自成立以来取得了超过业绩障碍的正整体投资回报，并正在积累附带权益；以及(Iii)对于公允价值低于成本的投资(我们如上所述称为净额空洞)，成本已返还给基金投资者，金额足以将剩余成本降至投资的公允价值。投资的附带利息支付取决于我们投资工具的表现和实现收益的机会，这可能是有限的。它通常需要相当长的时间来确定有吸引力的投资机会，筹集进行投资所需的所有资金，然后通过出售、公开发行或其他退出来实现投资的现金价值，以产生附带权益收益。此外，某些车辆和单独管理的账户可能根本不规定支付任何附带权益。即使一项投资被证明是有利可图的，也可能需要几年时间才能以现金实现任何利润。我们无法预测何时或是否会实现任何投资。如果我们在特定季度发生变现事件，该事件可能会对我们本季度的现金流产生重大影响，可能不会在随后的几个季度复制。关于附带权益成为可分配的条件的进一步信息，见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金--流动资金的来源”。

附带权益的时间和收取也会因我们某些投资工具的生命周期而有所不同。对于我们已经完成投资期并能够实现成熟投资的套利支付投资工具，有时被称为“收割期”，我们更有可能获得更大的附带权益分配，而不是我们的套利支付投资工具，因为这些投资工具不太可能实现其投资，即使他们实现了，我们也更有可能推迟附带权益分配，因为可能会收回。当我们的资产管理规模的很大一部分归因于未处于收获期的套利支付投资工具时，我们可能会获得大幅较低的附带权益分配。

我们在合同收入时确认的手续费收入可能会因AUM的波动、我们的投资工具进行的投资交易数量、我们管理的投资组合公司的数量、我们的投资工具和其他投资产品中包含的费用拨备以及我们资本市场业务的交易而变化。在任何特定季度，由于交易手续费或我们资本市场业务收到的手续费的规模和频率不同，手续费收入可能会有很大差异。关于我们的管理、监控和交易费用总额的更多信息，请参阅我们财务报表中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-分部经营业绩分析”和附注2“重要会计政策摘要-费用和其他”。

此外，我们投资工具的投资速度、规模或价值的下降将导致我们从费用中获得的收入减少。我们赚取的交易和管理费或监管费在一定程度上是由我们的投资工具进行投资的速度和这些投资的规模推动的。这一速度或投资规模的任何下降都会减少我们来自交易和管理费或监控费的收入。同样，在一个有吸引力的销售环境中，我们的投资工具可能会利用更多的机会退出投资。如果我们的投资工具退出投资的速度有所加快，即使没有被新的承诺和投资所抵消，也会降低未来的管理费。此外，在我们某些只根据投资资本获得管理费的投资工具中，我们进行投资的速度、我们持有此类投资的时间长短以及处置的时机将直接影响我们的收入。许多因素可能会导致投资速度或我们收到的交易和管理费或监控费出现如此大的下降，包括本报告讨论的其他风险。

就我们的保险业务而言，大宗再保险交易预计将在执行这类交易的期间或在执行这类交易的期间内造成我们的财务结果的变异性，例如通过显著增加该期间的保单收益，这取决于再保险的负债类型。此外，要求我们的保险业务报告某些投资和负债的方式预计将增加我们每个季度的财务业绩的波动性。

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规管我们的套息支付基金协议中的“回拨”条文可能会导致一项或然责任，可能要求我们向基金及基金投资者返还或出资大笔款项。

套利分配可能会产生追回义务。管理我们的结转支付基金的合伙文件，包括与私募股权、信贷和不动产投资有关的基金，通常包括一项“追回”条款，如果被触发，可能会产生一项或有义务，要求普通合伙人向基金返还金额，以便在基金生命周期结束时分配给基金投资者。根据追回义务，在基金或基金管理条款规定的其他事项清算时，普通合伙人必须退还以前分配的进位，通常是在税后的基础上，但条件是，由于后来投资业绩下降，普通合伙人在基金期间收到的进位分配总额在考虑到任何业绩门槛的影响后，超过了普通合伙人最终有权获得的金额。我们将继续承担追回义务，即使已通过我们的套利池将套利分配给现任或前任员工或其他人。如果该等现任或前任雇员或其他人士未能履行其在任何追回债务中所占的份额，我们将负责为整个追回债务提供资金，并可能需要寻求其他流动资金来源来为此类债务提供资金。一旦我们分发，并不是所有的携带物都可以从现任或前任雇员和其他人那里追回。截至2023年12月31日，假设所有适用的结转支付资金都按2023年12月31日的公允价值清算，大约5.46亿美元的附带权益必须遵守这一追回义务。如果对这类结转支付基金的投资以零价值清算，追回债务将约为35亿美元。

由于附带权益通常基于对投资者的实际现金分配，对于总公允价值高于总成本的基金，在其他情况下应计附带权益，但有一项或多项投资的公允价值低于成本，因此此类投资的成本和公允价值之间的差额被称为“净值缺口”。如果存在，净额结算漏洞将减少我们否则将获得的附带权益，因为在任何已实现的收益作为附带权益分配给普通合伙人之前，这些净额结算缺口必须通过向投资者返还足够的资金来“填补”，其金额足以将剩余成本降低到投资的公允价值。

此外，我们与某些投资者建立了战略投资者伙伴关系，通常是通过单独管理的账户，这些账户的投资期更长，通常为20年或更长时间，可能会为这些投资者提供更低的费用，为不同的投资策略提供投资，并可能需要在他们投资的各种基金之间进行净额结算，实际上可能会在所有基金之间造成净额净额缺口。与我们传统的私募股权基金结构相比，由于战略投资者合伙企业拥有更长的投资期并投资于多个策略，这些基金结构可能会增加收回的风险和净额亏空的可能性，因为在更长的投资期内，更有可能出现在足以实现附带权益的业绩期间之后业绩下降的时期。

我们无法筹集额外或后续资金，无法以与现有或前身基金同样优惠的条款或类似规模筹集资金，或无法为其他投资工具筹集资本，可能会对KKR造成重大不利影响。

我们无法成功筹集更多或后续资金(或筹集与我们的前任基金规模相当的后续资金，或以优惠条款筹集资金)，可能会对我们的收入或盈利产生重大不利影响。在筹集新资金或获得对现有基金的额外投资方面，我们与我们的基金有限合伙人就此类基金和投资的条款进行谈判。此类谈判的结果可能导致我们同意的条款比我们之前的条款或竞争对手建议的基金条款对我们不利，这可能会在许多方面对我们产生实质性和不利的影响，包括限制我们通过与现有基金竞争的投资目标或策略筹集投资资金的能力，减少我们赚取的手续费收入，降低我们分享的第三方资本的利润百分比，提高在我们有权获得附带权益之前投资所需的业绩门槛，限制某些投资工具与我们其他投资工具一起投资的能力，增加我们在管理基金方面的费用和义务，或增加我们的潜在负债。此外，随着机构投资者日益巩固他们与投资公司的关系，竞争变得更加激烈，我们可能会收到更多要求修改我们新基金条款的要求。我们的某些较新基金还为基金投资者提供了更优惠的条款，这些投资者承诺提前结束我们的基金。此外，在某些基金中，我们同意根据投资资本或资产净值收取管理费，而不是根据承诺资本收取管理费。在某些情况下，我们向某些投资者提供“收费假期”，在此期间，我们在一段固定的时间内(如前六个月)不收取管理费。一些机构投资者还公开批评了某些基金收费和费用结构，包括监管费和交易费。我们已经收到，并预计将继续收到来自各种基金投资者和代表该等投资者的团体的请求，要求降低费用并修改我们的附带权益和奖励费用结构，这可能会导致我们获得的费用和附带权益和奖励费用的收到时间减少或推迟。美国证券交易委员会关注的是某些基金手续费和支出，包括这些手续费和支出是否向基金投资者适当披露，这样的关注可能会导致宣传力度的加大，可能会导致基金投资者进一步抵制我们收到的某些手续费和费用报销。

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每年筹集资金的基金和其他投资工具的数量各不相同，在我们的投资工具筹集资金的相对较少的年份，我们的AUM、FPAUM和相关费用的增长可能会显著较低。不能保证为新战略、后续基金或其他投资工具募集的资金在未来会取得与我们现有或前身基金或其他投资工具类似的成功。我们目前的私募股权基金和某些其他基金和投资工具的寿命有限，基金投资者的承诺也有限。一旦基金的投资期接近尾声，我们的成功取决于我们筹集额外或后续资金的能力，以继续进行投资，并在长期内赚取管理费(虽然我们的基金和投资工具在投资期结束后继续赚取管理费，但通常费率较低)。即使我们成功筹集到后继基金，如果我们无法筹集到与我们的前置基金规模相当的后继基金，或者我们延迟筹集此类后继基金，我们的收入可能会随着我们的前置基金的投资期到期和相关费用的减少而减少。我们基金的表现也影响我们筹集资金的能力，我们基金或其他投资工具的表现恶化将给未来的筹资带来挑战。我们的筹资活动也可能受到基金投资者资产配置政策的任何变化或再平衡的负面影响，包括我们在存在不利的经济或市场环境时筹集的后续资金。

我们之所以能够在我们的投资工具中吸引新的资本和投资者，部分原因是他们在很大程度上继续将另类资产管理行业，特别是我们的投资产品，视为具有吸引力的资本增值或收入手段。未能或无法通过保险担保工具筹集资金，可能会对我们保险业务的增长产生不利影响。如果另类资产投资的普遍吸引力下降，我们筹集新投资工具的能力可能会受到阻碍。对私募股权等另类资产基金有限合伙人权益的投资，流动性不如交易所交易工具，此类投资的回报可能比投资于市场更活跃、更透明的证券更不稳定。我们的融资能力也高度依赖于市场和经济状况，不利的条件可能会对我们的融资能力产生实质性的不利影响，从而影响我们的财务业绩，例如，由于投资者偏好投资于我们的某些投资工具，我们的财务业绩会减弱，因为投资者认为其他投资机会，如政府债券，可以产生更高的风险调整回报。见“-与我们业务相关的风险-困难的市场和经济状况可能，并周期性地对KKR产生实质性和不利的影响。”

基金投资者可以寻求从我们的某些信贷或其他投资工具中重新配置资本，以满足流动性需求，或投资于其他资产类别或与其他管理公司合作。由于对流动性和短期或长期表现的担忧，另类资产投资也可能不受青睐。筹款是竞争性的，不能保证我们的旗舰投资基金或其他投资工具或我们的较新策略及其后续基金或其他投资工具的筹款也会取得类似的成功。如果我们无法成功地筹集到规模相当或更大的资金，我们未来时期筹集的新资本的AUM、FPAUM和相关费用可能会低于前几年。不能保证我们能够筹集到类似规模或更大的资金，就像“我们的业务--我们的业务”中所描述的那样。

受到回报下降、流动性压力、波动性增加或难以维持目标资产配置的机构投资者可能会大幅减少或暂时停止对我们的投资基金进行新的投资。公共养老基金可能尤其会表现出这种担忧，它们历来都是另类资产的最大投资者之一。许多公共养老基金的资金严重不足，它们的资金问题一直并可能因经济低迷而加剧。对流动性的担忧可能导致此类公共养老基金重新评估另类资产的适当性，其他机构投资者可能会减少对另类资产的整体投资组合配置。我们的基金投资者(包括主权财富基金和公共养老基金)的偏好不断变化，这可能需要传统投资基金结构的替代方案在我们未来的业务中占据更大的份额，例如单独管理的账户、民主化的投资工具、专门基金和联合投资工具，以及战略投资者伙伴关系，根据这种伙伴关系，我们按照单独谈判的条款管理我们各种产品的某些投资者的资本，这可能会增加我们以历史上取得的规模筹集资金的成本。不能保证这种替代方案对我们来说会像传统的投资基金结构一样有利可图，如果广泛实施，这种趋势可能对我们的运营结果产生什么影响尚不清楚。为了满足投资者不断变化的偏好，我们已经开始并将继续提供广泛的投资工具，假设投资者对另类资产类别的整体需求和可用资金保持稳定，投资者对我们某些投资工具的配置可能会减损对我们其他投资工具的潜在配置。此外，某些机构投资者倾向于将自己的投资专业人员外包，并在没有我们这样的投资顾问协助的情况下直接投资于另类资产。这样的机构投资者可能会成为我们的竞争对手，可能不再是我们的客户。所有这些因素可能会导致我们行业的整体可用资金池减少，或者我们传统封闭式基金的机构资金池减少。

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此外，此类第三方投资者所受的资产配置规则或法规或投资政策可能会抑制或限制第三方投资者投资于我们的投资基金的能力。除了联邦法律，州和地方法律的变化可能会限制州养老金计划和保险公司的投资活动。再加上他们现有的投资组合缺乏分配，这些投资者中的许多人可能已经留下了不成比例的超大剩余承诺，并将资金投入到多个投资基金，这可能会极大地限制他们向我们建议的那些第三方管理的投资基金做出新承诺的能力。不能保证投资者对另类资产工具的承诺金额将保持在最近的水平，也不能保证我们从投资者那里筹集资金的能力不会受到阻碍。任何这些事态发展都可能对我们的财务表现产生实质性的不利影响。

投资管理和保险业务竞争激烈。

在我们的资产管理业务和保险业务中，我们都在争夺投资者和投资机会和业务。我们的资产管理业务高度分散，我们的竞争对手主要由公共和私人投资基金的发起人、房地产开发公司、商业发展公司、投资银行、商业金融公司和运营公司组成，这些公司是业务的战略买家。保险市场也是高度分散的，我们的竞争对手包括保险公司、再保险公司和其他提供投资产品的金融机构。我们认为，在我们的投资工具中争夺投资者的竞争主要基于：(I)投资业绩；(Ii)投资者的流动性和投资意愿；(Iii)投资者对投资经理的动机、重点和利益协调的看法；(Iv)商业声誉；(V)与投资者的关系持续时间；(Vi)向投资者提供的服务质量；(Vii)定价(包括投资条款、费用和费用报销)；(Viii)已经或将进行的投资类型的相对吸引力；以及(Ix)考虑环境、社会和治理问题。我们相信，投资者对我们保险产品的竞争主要基于：(I)价格；(Ii)条款和条件；(Iii)关系；(Iv)服务质量和执行确定性；(V)资本和公认的财务实力(包括第三方评级)；(Vi)技术、创新和易用性；(Vii)产品的广度；以及(Viii)声誉、经验和品牌认知度。我们认为，对投资机会的竞争主要基于拟议投资的定价、条款和结构以及执行的确定性。

许多因素增加了我们的竞争风险，包括：

•在我们的一些业务中，我们的一些竞争对手可能比我们拥有更多的财务、技术、营销和其他资源和更多的人员，就某些资产类别或地理区域而言，它们的运营历史更长，建立的关系更密切，专业知识更强或声誉更好；

•就我们的保险业务而言，我们的许多竞争对手规模庞大，地位稳固，有些拥有更大的市场份额或分布范围，在保持财务实力评级的同时承担更大的风险，或拥有比环球大西洋更高的财务实力、理赔或信用评级，或通过提供各种险种受益，从分散风险和可能对资本要求的积极影响中受益；

•就我们的保险业务而言，在分销、承保、记录保存、咨询、索赔和运营方面，技术进步和创新正在以快速的速度进行，而且这种速度可能会加快，特别是在其他公司越来越多地将数据分析和技术作为其业务战略的一部分的情况下，这可能需要我们的保险业务产生额外的成本以保持其竞争地位；

•投资者可能会大幅减少对新投资工具的配置，原因是他们在经济低迷后的经历、资本可获得性有限、监管要求或希望巩固与投资公司的关系；

•我们的一些竞争对手可能已经同意了比我们的基金或产品更有利于投资者的投资基金或产品的条款，例如更低的管理费、更大的费用份额或更高的附带权益业绩门槛，因此我们可能被迫匹配或以其他方式修改我们的条款，以使我们的条款不像过去那样对我们有利，此外，我们的一些竞争对手可能愿意支付更高的配售费用以获得其私人财富产品的分销；

•我们的一些基金的表现可能不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品；

•我们的竞争对手已经或可能筹集了大量资本，其中许多基金的投资目标和策略与我们的基金相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争，并可能减少许多替代投资策略试图利用的定价低效的规模和持续时间；

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•其中一些竞争对手可能还拥有较低的资金成本和我们无法获得的资金来源，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势；

•我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更多种类的投资，并比我们更积极地竞标投资；

•我们的一些竞争对手可能会受到较少的监管或较少的监管审查，因此在进行和执行某些业务或投资方面可能比我们有更大的灵活性，和/或比我们承担更少的遵守这些规定的费用；

•阻碍新基金形成的进入壁垒相对较少，包括进入这些业务的成本相对较低，新进入者成功进入我们的各个业务领域，包括主要的商业和投资银行和其他金融机构，导致竞争加剧；

•一些基金投资者可能更喜欢投资于未上市、规模较小或管理的投资产品较少的投资管理公司；

•其他行业参与者会不时寻求从我们那里招聘我们的投资专业人员和其他员工；

•我们的竞争对手使用生成性人工智能工具可能会扰乱我们的行业和现有的商业模式，包括我们的；以及

•我们可能无法在美国或外国充分保护KKR的品牌、徽标或知识产权，这可能会导致其侵权、挪用或减少。

如果我们不与竞争对手提供的投资价格、结构和条件相匹配，我们可能会失去未来的投资机会。我们的竞争对手是企业买家，他们可能能够在投资方面实现协同成本节约，这可能会为他们在竞标投资方面提供竞争优势。或者，如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构和条件相匹配，我们可能会经历投资回报下降和亏损风险增加的情况。另类投资管理行业的费用和附带权益存在下降的风险，而不考虑管理人的历史表现。现有或未来基金的手续费或附带权益收入的减少，如果我们的成本结构没有相应的减少，可能会对我们的收入和盈利产生实质性的不利影响。

此外，如果利率上升，或者如果竞争性投资或保险产品的市场条件变得或更有利，并且这些产品开始提供高于我们的投资工具或保险产品的回报率，我们的投资工具或保险产品相对于其他投资产品的吸引力可能会下降。这种竞争压力可能会对我们进行成功投资的能力造成实质性的不利影响，限制我们筹集未来资金或撰写新保单的能力，并导致保单退保量增加，其中任何一项都将对我们的业务、运营业绩和现金流产生不利影响。

我们的一些基金投资者、股东、监管机构和其他利益相关者关注环境、社会和治理问题。

我们投资工具的一些投资者、股东、监管机构和其他利益攸关方越来越关注可持续性问题，如气候变化和环境管理、多样性、公平和包容性(“Dei”)、人权、对当地社区的支持、公司治理和透明度，或其他与环境或社会相关的领域。其中一些投资者在决定是否投资我们的投资工具时，会考虑我们负责任的投资记录和方法。某些投资者在投资方面也表现出更多的行动主义，包括敦促另类资产管理公司采取(或避免采取)某些可能对投资价值产生不利影响的行动，有时还将未来的资本承诺以此类行动为条件。与可持续发展相关的更多关注和行动可能会限制我们的资本部署机会。同样，当前和未来的股东和基金投资者可能会使用第三方基准来衡量我们负责任的投资实践，并决定是否进行投资，如果未能达到他们的标准，可能会对我们造成实质性的不利影响。不能保证我们能够实现我们已经宣布或未来可能宣布的任何与可持续发展相关的目标或承诺，因为此类声明仅在宣布时才是或反映估计、愿望和/或期望。更广泛地说，我们不能保证我们负责任的投资政策和程序会保持不变，因为我们不断审查我们对这些问题的处理方法。因此，这种政策和程序可能会发生变化，甚至是实质性的变化，也可能不适用于特定的投资。KKR可在任何时候确定实施或完成以下内容不可行或不实际

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基于与特定业务、监管、政策、地缘政治、成本、时机或其他考虑因素有关的考虑，制定与可持续性有关的倡议、政策和程序。投资者和监管机构对ESG因素的兴趣与日俱增，以及对资产管理公司与可持续性相关的披露的需求和审查的增加，也增加了资产管理公司可能被视为或被指责在这些问题上做出不准确或误导性陈述的风险。上述任何情况的发生都可能对我们造成重大不利影响，包括对我们的声誉造成影响。

尽管我们认为我们的可持续投资方法是创造价值和保护价值的工具，但不同的利益相关者群体对将可持续性考虑纳入投资过程的好处有不同的看法。这种差异存在于KKR运营的司法管辖区和地区之间，在这种情况下，可能会导致与可持续性相关的法规和法律框架发生冲突，从而增加我们的合规成本和不合规的风险。监管和法律复杂性的增加以及公众监督风险的增加可能会影响我们的声誉，并导致更多的询问、调查和被动的利益相关者参与。

此外，如果我们或我们的投资组合公司未能遵守适用的ESG法规，我们的业务可能会受到不利影响。如果监管机构制定新规则，不同意我们负责任的投资程序或标准，或要求与我们当前做法不同的方法，可能会以各种方式对我们产生实质性和不利的影响，包括产生巨额合规成本，以及增加诉讼和监管行动的风险。几个司法管辖区通过在投资工具和资产管理层面上的标签、披露或营销要求，对可持续投资工具的提供施加或提议了限制。监管更加注重投资管理人员与可持续性有关的做法，包括提高ESG因素的定义、衡量和披露的透明度。最近提出的和最终的ESG规则、法规、优先事项和执法行动可能会对我们产生实质性和不利影响，包括以下内容：

•在美国，美国证券交易委员会提出了各种提案，除其他外，涉及加强对投资经理、注册投资公司和顾问的ESG做法的披露要求，以及旨在加强和标准化注册人与气候有关的披露的规则，这些规则如果获得通过，将要求进行超出当前要求或做法的与气候有关的披露。此外，除非对规则的挑战成功，否则加州最近颁布的气候立法将要求在加州开展业务的某些公司提供某些与气候有关的披露。

•在欧盟，一些与ESG相关的规则已经敲定或提出，其中包括影响资产管理公司和投资组合公司在欧盟境内以及在某些情况下在欧盟以外运营的方式的建议，还包括强制性披露和报告要求，这些要求补充了可持续财务披露条例(SFDR)(我们的许多基金以及我们的爱尔兰AIFM目前受其约束，包括受SFDR第8条和第9条透明度要求约束的基金)和企业可持续性报告指令(CSRD)中规定的披露框架。其中引入了更详细的可持续性报告要求，并显著增加了受这一报告框架约束的欧盟和非欧盟公司的数量。目前正在审查SFDR框架，可以预期将会有更多的变化。

•在亚洲，多个监管机构已对资产管理公司提出要求，要求其在投资和风险管理流程和披露中纳入气候风险考虑因素，并加强披露和报告，还针对某些投资工具发布了关于一般ESG风险管理和披露的强化规则。

在全球范围内，我们所在司法管辖区在ESG法律和监管改革方面缺乏协调，可能会影响我们未来对快速发展的ESG标准和要求的实施和遵守。此外，收集、衡量和报告可持续性信息和指标的成本高、难度大、耗时长，受不断发展的报告标准的制约，并可能带来许多运营、声誉、财务、法律和其他风险。资产管理公司的合规努力提出了一些挑战，包括在分配大量资源以遵守监管要求和在公司一级和产品一级实施监测和相关控制方面，以及与产品分类有关的挑战。一般来说，我们预计投资者的需求和现行的法律环境将要求我们在审查预期投资和管理现有投资时将额外资源投入到可持续发展问题上，这将增加我们的支出。

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相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。

我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约很复杂，它们适用于我们和我们的投资工具的方式有时是可以解释的。在决定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值津贴时，需要有重大的管理层判断。尽管管理层经税务机关审核后认为其现行法律、法规及条约的适用是正确和可持续的，但税务机关可能会质疑我们的解释，从而导致额外的税务责任或调整我们的所得税拨备，从而可能提高我们的实际税率。未来新颁布或颁布的税务法律、法规或条约可能会导致我们重估我们的递延税净资产，并对我们的有效税率和纳税负债产生重大变化。

美国的税收法律和法规可能会有重大变化。虽然任何此类立法或法规的可能性和性质尚不确定，但任何此类变化都可能大幅增加我们或我们投资组合公司的税额。美国联邦政府签署了《2022年通胀削减法案》，其中包括对某些大公司征收企业最低账面税，对某些上市公司在2022年12月31日之后进行的股票净回购征收不可抵扣的1%消费税，并修改了某些清洁能源投资税收抵免。这些变化可能会大幅增加我们和我们的投资组合公司需要支付的税额和与税收相关的监管和合规成本。例如，公司税率的提高可能会对我们投资组合公司的现金流产生不利影响，并导致我们的投资工具以低于我们预期的价值出售资产，这反过来可能对投资工具的业绩和变现速度产生负面影响。此外，根据第162(M)条有关某些受保障雇员的补偿的最终规定，可能会显著减少我们可获得的相关税项扣减金额。

此外，外国、州和地方政府可能会颁布法律，这些法律可能会导致外国、州和地方税收的进一步变化，并对我们或我们投资组合公司所在司法管辖区的我们产生重大影响。

除上述一般税法变化外，美国联邦、州、地方或外国税法、法规或解释可能发生重大变化，可能对附带权益的征税产生不利影响，这可能对我们招聘、留住和激励员工和关键人员的能力产生不利影响。投资通常必须持有三年以上，以使附带权益在美国联邦所得税中被视为资本收益。持有期要求可能导致我们的部分附带权益作为我们美国员工和其他关键人员的普通收入征税，这可能会大幅增加他们需要支付的税款，并可能激励员工更长时间地持有投资。这可能会在投资工具投资者（其投资将在仅一年的持有期后获得此类资本收益待遇）与普通合伙人之间就与收取附带权益有关的投资的执行、关闭或出售时间产生利益冲突。

像我们这样的跨国公司继续受到美国国会、经济合作与发展组织（“OECD”）以及我们及其关联公司投资或开展业务所在司法管辖区的其他政府机构的关注。代表成员国联盟的经合组织正在考虑通过其税基侵蚀和利润转移（“BEPS”）项目改变许多长期存在的税收原则，该项目侧重于一系列问题，包括不同司法管辖区的附属实体之间的利润转移，利息扣除和享受双重征税条约好处的资格。经合组织最近还制定了指导方针，建议某些跨国企业从2024年起适用最低15%的税率（“第二支柱”）。

许多国家已经实施或打算实施经合组织建议的示范规则。例如，欧盟理事会正式通过了第二支柱，并要求所有27个欧盟成员国在2023年通过地方立法，以实施适用于2023年12月31日开始的财政年度的第二支柱规则。如果我们的业务、我们的投资组合公司的业务或我们的投资结构所在的任何国家已经或将要实施示范规则或任何未来的变化，我们的业务以及我们的赞助工具和投资组合公司的业务可能会受到重大影响。我们的业务、我们的投资组合公司的业务或我们的投资结构内的有效税率可能会增加，包括通过征收比目前更高的税率、可能拒绝扣除或增加预扣税和/或以不同方式分配利润。这些建议还可能导致纳税的复杂性、负担和成本增加。鉴于目前正在进行的设计、执行和管理，任何相关国内立法或多边公约的时间、范围和影响仍然存在很大的不确定性。

有关各项税务事宜的进一步资料，请参阅财务报表附注18“所得税”。

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我们依靠员工的努力、技能、声誉、业务联系和行为，以及我们留住员工和招聘潜在员工的能力。

我们依赖于我们的员工（包括我们的联合创始人、联合首席执行官和其他关键人员）的努力、技能、声誉和业务联系，他们和其他人在正常活动过程中产生的信息和交易流，以及我们的专业人员所拥有的不同专业领域和知识之间的协同作用。我们的成功在很大程度上取决于我们的员工和其他关键人员，他们没有义务继续受雇于我们，并且在很大程度上取决于我们留住和激励员工和其他关键人员的能力，以及战略性地招聘，留住和激励新的优秀员工，包括合格的投资专业人士。

我们的雇员及其他主要人员拥有丰富的经验及专业知识，并与我们投资基金的投资者、我们其他投资工具的分销商及商界其他成员保持紧密的业务关系。因此，这些人员的流失可能会危及我们与这些个人和实体的关系，导致资产管理规模或投资机会减少，或使我们无法维持运营和支持业务增长。失去任何关键人员的服务也可能损害我们在现有投资工具中维持或增加AUM或在未来筹集额外资金的能力。

此外，规管我们承诺的资本基金的协议一般规定，如某些“关键人士”（例如，在某些地区或产品集中的投资工具中被称为“关键高管”的投资专业人士）停止积极管理投资工具或实质性参与KKR活动，投资工具的投资者将有权全部或部分减少，其资本承担可按个别投资者基准作进一步投资。就我们的许多基金而言，投资者可能被允许在触发“关键人物”条款时终止投资，这可能导致这些基金清盘。此外，此类“关键人物”事件的发生可能会导致我们同意对受影响基金的持续条款不利。尽管我们定期与我们基金的有限合伙人进行讨论，以豁免涉及已发生或预期离职的地区或产品重点基金的高管的此类条款，但不保证此类豁免，我们的有限合伙人拒绝提供豁免可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

我们的保险业务同样取决于能否在其经营所在的司法管辖区吸引及挽留经验丰富的保险专业人士。Global Atlantic没有专属分销力量，而是依赖于在其运营的司法管辖区吸引和留住经验丰富的保险专业人士的能力。如果Global Atlantic无法招聘、聘用和留住保险专业人员，Global Atlantic可能无法维持其运营并支持业务增长。

我们最重要的资产是我们的员工，我们的持续成功在很大程度上取决于我们员工和其他关键人员的努力。倘我们未能挽留及激励雇员及其他关键人员，以及招聘、挽留及激励新雇员及其他关键人员，则我们的业务可能会受到重大不利影响。人才和合格候选人的市场竞争非常激烈。我们招聘、留住和激励员工的能力取决于我们提供极具吸引力的激励机会、薪酬和福利的能力，其中一些可能会受到法规或税法的任何变化的不利影响，这些变化会影响我们通常可能向员工提供的某些形式的激励或其他薪酬，例如附带权益。例如，我们将附带权益分配给员工，如果税法改变了附带权益的有利税收特征，那么附带权益作为激励工具的价值就会大大降低。此外，与我们的股权激励奖励有关的回拨条文可能会降低该等补偿的吸引力。任何激励补偿工具的损失可能会导致我们产生额外的费用支付与其他公司的竞争力。努力留住或吸引员工，包括我们的投资专业人员，可能会导致大量额外费用，这可能会对KKR产生重大不利影响。此外，我们成功识别、雇用和提升员工的能力可能会受到我们无法控制的法律和司法发展的影响，并可能需要改变雇佣做法。例如，一些倡导团体和州检察长声称，美国最高法院在2023年6月推翻高等教育中基于种族的平权行动的决定应该类比于私人就业问题和私人合同问题，以及对某些企业DEI做法的审查。

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如上所述，我们招聘、留住和激励员工的方法之一是分配我们从投资工具中赚取的附带权益的一部分，我们称之为套利池。无法保证套利池未来将有足够的现金继续支付现金，而套利池产生的分配的波动可能会使KKR单独支付给他们的补偿变得不那么有吸引力。在这种情况下，为了留住和激励我们的员工，我们可能需要向这些员工支付比我们原本支付的更高金额的现金补偿，这将增加我们的补偿费用。根据我们的公司注册证书，未经我们大多数独立董事的同意，我们不得增加分配给套利池的附带权益的百分比。未来，如果从结算池中分配给员工的附带权益较少，这可能会导致向员工支付的现金减少。如果分配给结算池的附带权益减少，我们吸引、留住和激励有才华的员工和其他关键人员的能力可能会受到限制，我们可能需要提高我们支付的现金补偿水平。

此外，我们已经并预计将继续从我们的股权激励计划中授予股权奖励，这已经并将造成稀释。如果我们在未来增加股权奖励的使用，与股权薪酬相关的费用可能会大幅增加。股权奖励的价值可能会下降或波动，这可能会降低我们的股权对员工的吸引力。法规还可能对我们的股权薪酬施加限制。例如，2023年，美国证券交易委员会通过了与激励性薪酬“追回”相关的规则，然后通过证券交易所的最终规则实施。未来，这样的规定可能会导致我们大幅修改薪酬战略，增加我们的薪酬和其他成本，并可能对我们招聘和留住合格员工的能力产生实质性的不利影响。此外，在欧盟，补偿追回可能在某些情况下适用。如果我们的股权激励计划不起作用，我们吸引、留住和激励有才华的员工和其他关键人员的能力可能会受到限制，我们可能需要提高我们支付的现金薪酬水平。

我们寻求通过让我们的高级员工同意保密和限制性契约协议来留住他们。然而，不能保证他们所受的保密和限制性公约协议，以及我们与他们的其他安排，会阻止他们离开我们、加入我们的竞争对手或以其他方式与我们竞争。根据哪个实体是这些协议和/或适用法律的一方，我们可能不能或可能选择不执行这些协议或成为诉讼或其他索赔的对象，其中某些协议可能在未经我们同意的情况下随时被放弃、修改或修改。美国许多州和我们开展业务的国家已经提出、考虑或已经通过了法律和规则，这些法律和规则显著限制或禁止雇主和员工之间的竞业禁止条款，这既可能限制我们签订此类限制性公约的能力，也可能限制我们执行这些公约的能力。即使在可强制执行的情况下，这些协议也会在一段时间后到期，届时我们的员工将可以自由地与我们竞争。

我们致力于保持一个诱人的工作环境，这极大地支持了我们招聘和留住员工以及保持我们的文化的能力。我们努力维持一个加强我们与基金投资者合作、包容、激励和利益一致的文化的工作环境。在过去的几年里，我们业务的增长和扩张需要大量招聘新员工。虽然我们在制定招聘决策时专注于保持我们的文化的重要性，但员工人数的快速扩张确实给保持我们的文化带来了挑战，包括在招聘后继续确保员工融入我们的公司文化。如果我们不继续发展诱人的工作环境和保持我们的文化，我们成功竞争和实现业务目标的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

另一方面，我们的业务可能会因员工的不当行为而受损。我们在很大程度上依赖我们的业务关系、诚信的声誉和高水平的专业服务来吸引和留住基金投资者和合格的专业人士，并为我们的投资工具寻找投资机会。我们员工的不当行为可能会削弱我们留住和招聘员工、吸引和留住客户的能力，并可能使我们承担重大法律责任和声誉损害。例如，我们受制于与我们管理的资产有关的大量监管和合同义务和标准，如受托责任、监管和法律义务以及保密。如果我们的任何员工违反这些义务或标准，都会对我们的客户和我们造成不利影响。我们的现任和前任员工还可能受到性骚扰、种族歧视和性别歧视或其他类似不当行为的指控，无论最终结果如何，都可能导致负面宣传，从而严重损害我们的声誉。此外，我们的业务经常要求我们处理与我们的投资机会和已完成投资有关的机密事务。如果我们的员工不当使用或披露机密信息，我们可能会受到重大诉讼或调查，包括违反适用的证券法。这种不当行为并不总是能够被发现或阻止，我们采取的预防措施也不是在所有情况下都有效。

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我们的员工经常参与手动的个人流程，这些流程承担着不同程度的执行风险，包括可能对我们产生实质性和负面影响的无意错误或错误的风险。另见“-与我们业务相关的风险-我们严重依赖第三方服务提供商和其他中介机构，这使我们面临可能对KKR产生实质性不利影响的运营、声誉和其他风险。”

我们严重依赖第三方服务提供商和其他中介机构，这使我们面临可能对KKR产生重大不利影响的运营、声誉和其他风险。

我们依赖不受我们控制的第三方在我们业务的其他方面提供重要的运营支持和帮助，包括各种运营、会计和数据流程和系统，以及向我们提供服务的第三方系统。我们业务的其他方面依赖于第三方的服务，包括律师事务所、会计师事务所、大宗经纪人、托管人、托管代理、配售代理、分销合作伙伴、管理人和其他顾问和代理，以执行行政或其他服务，包括保险单管理、证券交易、记录保存、纳税准备、政府备案、支付代理服务、受托人服务、技术服务、行政服务以及税务和会计服务。如果这些流程或系统中的任何一个不能正常运行、被禁用或没有适当更新，或者如果第三方的服务是错误的、不合格的或其他缺陷，我们可能遭受经济损失、我们的业务中断、对我们或我们的投资工具的责任、监管干预、罚款、制裁或声誉损害。

在某些第三方服务提供商关系中，包括向我们的注册投资顾问或经纪交易商子公司提供服务的关系，如果这些服务提供商、其员工或其自己的第三方服务提供商被发现违反规定或从事不当行为，我们可能会被追究责任。不能保证我们或我们的投资工具之一不会直接或间接地经历这种负面影响，或以其他方式受到诉讼或调查，涉及此类第三方服务提供商可能违反此类法律的行为。例如，我们或我们的投资工具可能与第三方达成协议，在某些情况下，这些各方将有权获得赔偿，包括制裁、罚款或因其与我们投资工具的投资相关的活动而施加的惩罚，包括民事损害诉讼。

如果我们选择更换这些第三方服务提供商中的任何一个，我们可能会在寻找、保留和运营合适的新提供商方面产生成本或业务中断。此外，我们高级管理层的时间和注意力可能会被转移到正在进行的业务运营上。不时地，服务中断会影响我们的产品。例如，环球大西洋已经解决了投保人和代理人的集体诉讼事项，以及由我们的人寿保险保单第三方管理人造成的服务中断所引起的一些监管事项。此外，环球大西洋公司产品的快速销售期已经导致并可能在未来导致服务中断，这可能会造成重大的财务和声誉损害，并引起监管机构更严格的审查。如果我们或我们的供应商或与我们有业务往来的第三方发生灾难、中断、错误或无法运营或提供任何此类服务，包括涉及我们、我们的供应商或与我们有业务往来的第三方(包括付费代理和托管代理)使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的主要办事处，都可能对我们的财务业绩和我们不间断地继续运营业务的能力产生重大不利影响。我们的业务继续或灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的损害。此外，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。虽然我们已经努力减轻未来其他干扰的风险，但不能保证这些缓解努力将取得成功。由于这些问题，我们可能会继续遭受声誉影响和更严格的监管审查。

我们和这些第三方经营的业务高度依赖信息系统和技术，我们的某些业务也高度依赖于我们以时间敏感、高效和准确的方式处理和评估跨市场和跨地区交易的能力。如果我们的任何服务提供商未能向我们提供及时和准确的数据，我们的财务报告和财务报表的准确性可能会受到影响。我们不能确保从第三方收到的错误信息将被识别和解决，从而使信息无误地包括在内，这可能会影响我们的业务和服务质量。我们为防止和发现这种活动而采取的预防措施并不是在所有情况下都有效。我们面临这些第三方所犯错误和错误的风险，这些错误可能归咎于我们，并可能对我们产生实质性和负面影响。我们可能无法向这些第三方服务提供商寻求补偿或赔偿。

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我们的保险业务依赖第三方分销其保险产品，其第三方分销商的任何逆境都可能对我们的保险业务产生实质性的不利影响。由于环球大西洋并无专属经销或专属经销，亦无直接销售业务，因此，如果环球大西洋的产品不保留在其经销伙伴的平台上或加入其分销伙伴的平台，环球大西洋的产品销售可能会大幅减少。环球大西洋依靠银行、经纪自营商、保险机构和独立代理人来分销其退休和传统人寿保险产品，包括Entreed。环球大西洋的分销合作伙伴不是专属的，可能会销售环球大西洋竞争对手的退休和人寿保险产品。如果环球大西洋的竞争对手提供更具吸引力的产品，向销售代表支付更高的佣金或提供更好的服务体验，这些代表可能会集中精力销售环球大西洋的竞争对手的产品。环球大西洋保险公司与其他保险公司竞争，向分销合作伙伴投放产品。主要分销合作伙伴可能会合并，改变他们的商业模式，影响环球大西洋的产品销售方式，或终止与环球大西洋的分销合同，或者出现新的分销渠道，从而对环球大西洋的分销工作的有效性产生不利影响。分销商的整合和/或其他行业变化可能会增加进入分销商的竞争，并增加分销商放弃产品或分销商试图重新谈判任何现有销售协议的条款，以获得对Global Atlantic不太有利的条款的可能性。分销合作伙伴还可以出于各种原因，包括环球大西洋公司的财务实力、定价或服务，在一段时间内或永久停止提供环球大西洋公司的一种或多种产品。如果其中任何一家分销商终止与环球大西洋的关系或减少其生产的销售额，我们的保险业务可能会受到不利影响。此外，环球大西洋公司的一些分销合作伙伴和潜在合作伙伴在确定销售哪些产品时使用专有或第三方评分系统。如果环球大西洋的得分下降到其分销合作伙伴无法接受的水平，他们可能不再向客户分销环球大西洋的产品，这将对我们的保险业务产生负面影响。如果环球大西洋无法在分销合作伙伴的平台上放置或保留其产品，我们可能会受到实质性和不利的影响。

在我们在大宗经纪和/或托管人持有资产的情况下，如果此类实体破产，我们的投资工具可能无法全额收回等值资产，因为它们将成为大宗经纪和托管人的无担保债权人之一，涉及大宗经纪或托管人借入、借出或以其他方式使用的资产。此外，我们和我们的投资工具在大宗经纪商或托管人处持有的现金不得与该大宗经纪商或托管人自己的现金分开，因此，我们的投资工具可能会被列为与该现金相关的无担保债权人。无法从大宗经纪商或托管人那里追回资产，可能会对我们投资工具的表现和我们的财务业绩产生重大不利影响。

此外，我们依赖个人顾问和其他临时工，他们不是我们的员工，但直接与我们的员工一起在我们的业务中工作。我们业务的某些方面还取决于这些顾问和其他临时工的努力、技能、声誉和业务联系以及行为，有时程度与我们的员工相同。我们预计将继续依赖聘用顾问和其他临时工来为我们业务的重要方面提供服务，如果我们不能留住他们或找不到他们的替代者，可能会对KKR产生不利影响。此外，尽管这些顾问和其他临时工不是我们的员工，但在某些情况下，他们的不当行为可能会对KKR造成负面影响，就像他们是我们的员工一样。让这样的顾问和其他临时工作为我们业务不可分割的一部分的风险，类似于“与我们的业务相关的风险--我们依赖于员工的努力、技能、声誉、业务联系和行为，以及我们留住员工和招聘未来员工的能力”中讨论的员工面临的风险。

网络安全故障和数据安全漏洞可能会扰乱我们的业务、运营和投资，或对其产生实质性的不利影响。

我们的投资工具投资者、股东、监管机构和其他利益相关者越来越关注网络安全风险管理。在当前的威胁形势下，我们经常持续面临各种安全威胁，包括对我们信息技术基础设施的持续网络安全威胁和攻击，这些威胁和攻击旨在获取我们的专有信息，销毁数据，或者使我们的系统瘫痪、降级或破坏。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂性的增加，安全漏洞或破坏的风险增加，特别是由于值得信赖的内部人士的意外行动或疏忽、网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、病毒、外国政府和网络恐怖分子。尽管我们采取保护措施并努力在情况允许时对其进行修改，但我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、盗窃、误用、计算机病毒或其他恶意代码以及其他可能造成安全影响的事件的影响(包括部署有害的恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击、社会工程和其他手段，以影响服务可靠性并威胁信息的机密性、完整性和可用性)。如果这些行为是由国家行为者采取的，我们可能会面临更大的风险。我们的员工一直是、并预计将继续成为欺诈性电话和电子邮件的目标，以及假冒和欺诈性金钱请求的目标，例如试图将交易中的重大付款金额重定向到欺诈性银行账户，以及其他形式的活动。这些相同的网络安全

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入侵、网络攻击和网络入侵也可能针对我们的各个利益相关者或其他第三方，包括假冒KKR或其员工，这可能会对我们的利益相关者和其他第三方造成类似的安全影响，并对我们或我们的投资工具造成实质性和不利的影响。网络犯罪分子可能会试图将在我们的投资结束时需要支付的款项重新定向到未经授权的帐户，我们或我们保留的服务提供商，如管理员、付费代理和托管代理，可能无法检测或保护这些帐户。与网络或其他安全威胁或中断相关的成本可能不会由其他人(包括我们的服务提供商)完全投保或赔偿。

网络安全已成为世界各地监管机构的首要任务。快速发展和变化的网络安全法律和法规可能会进一步增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。我们开展业务的许多司法管辖区都有涉及数据隐私、网络安全和个人信息保护的法律法规，包括2018年1月生效的英国《S数据保护法》、2018年5月生效的《欧洲一般数据保护条例》、2023年1月生效并将于2025年1月生效的欧盟《S数字运营弹性法案》、2023年6月修订的1999年《格拉姆-利奇-布莱利法案》以及2020年1月生效并经2023年1月生效的《加州消费者隐私权法案》修订的《加州消费者隐私法》。CPRA对立法涵盖的公司施加了额外的义务，包括扩大消费者在某些敏感个人信息方面的权利。CPRA还创建了一个新的国家机构，有权实施和执行CCPA和CPRA。Global Atlantic受纽约州金融服务部(NYSDFS)网络安全法规的约束。2023年11月1日，NYSDFS最终敲定了2024年4月生效的网络安全条例修正案(NYSDFS网络安全修正案)，其中将施加额外的治理要求，要求实施额外的保障措施，对较大的公司施加各种要求，要求与书面政策和程序相关的新义务和增加的义务，提高围绕审计和风险评估的要求，并要求对网络安全事件提出额外的报告要求。更具体地说，NYSDFS网络安全修正案还将(I)建立和维护旨在确保其信息系统的机密性、完整性和可用性的网络安全计划；(Ii)实施和维护书面网络安全政策，列出保护其信息系统和非公开信息的政策和程序；以及(Iii)至少每年审查和更新任何风险评估，并在业务或技术的变化导致网络风险发生实质性变化时进行审查和更新。

此外，美国证券交易委员会强调了对网络安全的关注。2023年7月，美国证券交易委员会通过了新的网络安全披露规则，旨在加强和规范上市公司在网络安全风险管理、战略、治理和事件报告方面的披露。一些司法管辖区还颁布了法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人。2022年2月，美国证券交易委员会也针对受监管的投资顾问提出了类似的网络安全规定。如果以拟议的形式获得通过，拟议的规则将要求实施书面的网络安全政策和程序，以应对网络安全风险，此外还要求注册投资顾问在48小时内向美国证券交易委员会报告影响投资顾问或其咨询的投资工具的重大网络安全事件，并将实施新的记录保存政策和与网络安全相关的内部审查要求。如果这项提议被采纳，它可能会增加我们的合规成本和与网络安全相关的潜在监管责任。美国证券交易委员会还针对经纪自营商和其他安全市场参与者提出了类似的网络安全规则，要求主体实体实施旨在应对其网络安全风险的合理设计的政策和程序，并至少每年审查和评估其网络安全政策和程序的设计和有效性，包括它们是否反映了审查涵盖的一段时间内网络安全风险的变化。许多监管机构已表示有意就网络安全问题采取更积极的执法行动，由此类问题引起的私人诉讼正在增加，并导致越来越多的判决和和解。

我们不能向您保证，我们的网络风险管理努力和我们在信息技术方面的投资将防止我们的系统或第三方供应商、其他承包商和顾问的系统发生重大故障、数据泄露、入侵或其他可能对我们的声誉、业务、运营或财务状况产生重大不利影响的网络事件。网络犯罪分子使用的技术经常变化，可能在启动之前不会被识别，而且可能来自各种各样的来源，包括外部服务提供商、有组织犯罪分支机构、恐怖组织、敌对的外国政府或机构或网络安全研究人员等外部团体。安全漏洞可能会危及我们、我们的员工、我们的投资工具投资者、保险投保人或我们交易对手的机密信息，以及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的其他信息，或以其他方式导致我们、我们的员工、投资工具投资者、保险投保人、我们的交易对手或第三方的运营中断或故障，这可能导致重大损失、成本增加、我们业务中断、对我们投资工具投资者和其他交易对手的责任、监管干预或声誉损害。此外，如果我们遇到网络安全事件，而没有遵守相关的通知法律法规，可能会导致监管机构的调查和处罚，这可能会导致负面宣传，并可能导致我们的投资工具投资者和客户对我们的安全措施的有效性失去信心。

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我们的第三方服务提供商也可能经历，最近已经经历过上述任何网络安全威胁、欺诈活动或安全漏洞，因此，未经授权的个人可能通过此类第三方以不正当方式获取我们的机密数据。这些第三方业绩的任何中断或恶化或涉及这些第三方的网络安全事件都可能损害我们和我们投资工具的运营质量，可能会影响我们的声誉，并对我们造成实质性和不利的影响。我们也可能对此类第三方没有足够的追索权，可能不得不花费大量资源来减轻此类事件的影响，并制定和实施保护措施，以防止未来发生此类性质的事件。

我们的投资组合公司还依赖数据处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括支付和健康信息。这些系统的中断或受损可能会对这些业务的价值产生实质性的不利影响。我们的投资工具还可能投资于具有国家或地区形象的战略资产或基础设施，这些资产或基础设施的性质可能使它们比其他资产或企业面临更大的恐怖袭击或安全破坏风险。此类事件可能会对我们的投资或同类资产产生重大不利影响，或者可能要求投资组合公司增加预防性安全措施或保险范围的支出。

人工智能可能会以我们无法预测的方式增加我们企业的竞争、运营、法律和监管风险。

我们和其他人对人工智能的使用，以及整个社会对人工智能的整体采用，可能会加剧或给我们的企业带来新的、不可预测的竞争、运营、法律和监管风险。人工智能将在多大程度上导致世界各地的戏剧性变化，存在很大的不确定性，我们可能无法预测、预防、缓解或补救这些变化带来的所有潜在风险、挑战或影响。这些变化可能会扰乱我们的商业模式、投资战略、运营流程以及我们识别和招聘员工的能力等。我们的一些竞争对手在开发和实施新技术方面可能比我们更成功，包括基于人工智能的服务和平台，以满足投资者需求或改善运营。如果我们不能充分提升我们在这些领域的能力，或者以比我们行业中其他公司更慢的速度这样做，我们可能会处于竞争劣势。

如果我们或其服务所依赖的第三方使用的与可能的人工智能开发或部署相关的数据不完整、不充分或以某种方式存在偏见，我们的产品、服务和业务的表现可能会受到影响。此外，我们通过不同的方法分析数据，包括手动审查、自动规则以及使用人工智能和机器学习技术来更好地管理我们的业务。人工智能和机器学习技术的最新技术进步既给我们带来了机遇，也给我们带来了风险。使用人工智能的技术中的数据可能包含一定程度的不准确和错误，这可能导致我们业务中使用的各种模型中的算法存在缺陷。我们的人员或我们服务提供商的人员可能在我们不知情的情况下，在履行职责时不正当地使用人工智能和机器学习技术。这可能会降低人工智能技术的有效性，并对我们和我们的业务产生不利影响，以至于我们在此类业务中依赖这种人工智能的工作成果。

人工智能还存在被我们的员工或我们聘用的第三方滥用或挪用的风险。例如，用户可能将机密信息(包括重要的非公开信息或个人身份信息)输入到人工智能应用程序中，导致此类信息成为第三方技术应用程序和用户(包括我们的竞争对手)可访问的数据集的一部分。此外，我们可能无法控制如何开发或维护我们选择使用的第三方人工智能，或者如何使用或披露我们输入的数据，即使我们已就这些事项寻求合同保护。滥用或盗用我们的数据可能会对我们的声誉产生不利影响，并可能使我们受到法律和监管调查或行动，或造成竞争风险。

此外，我们或其他人使用人工智能可能需要遵守尚未完全开发或测试的法律或监管框架，我们可能面临与我们使用人工智能相关的诉讼和监管行动。在“大数据”的使用、数据集的尽职调查和对数据供应商的监管方面，包括全球监管机构在内的监管机构都加强了审查。我们使用数据洞察和管理业务的能力在未来可能会受到监管审查和法律发展的限制。另见“-与我们的业务相关的风险-快速发展和变化的全球隐私和数据法律法规可能会进一步增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害”和“-与我们的业务相关的风险-网络安全故障和数据安全漏洞可能会扰乱我们的业务、运营和投资或对其产生实质性的不利影响。”

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快速发展和变化的全球隐私和数据法律法规可能会进一步增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。

我们和我们的投资组合公司面临与收集、处理、存储和传输个人信息及其他敏感和机密信息相关的各种风险和成本。这些数据范围广泛，涉及我们的投资者、员工、保险投保人、承包商和其他交易对手和第三方。我们或我们的投资组合公司不能或被认为没有能力充分解决隐私问题，或遵守适用的隐私法律、法规、政策、行业标准和指导、相关的合同义务或其他隐私法律义务，即使没有根据，也可能导致重大的监管和第三方责任，增加成本，扰乱我们和我们投资组合公司的业务和运营，以及失去投资工具投资者的信心和其他声誉损害。

我们的员工(在某些情况下，还包括第三方服务提供商)可以通过各种媒体(包括信息技术系统)访问和处理我们的投资者、保险投保人、员工、承包商和其他交易对手和第三方的个人信息。我们和我们的第三方服务提供商的信息系统和技术可能无法充分保护我们的投资者、雇员、保险投保人、承包商和其他交易对手和第三方的信息，可能不适合新产品和策略，并可能面临安全风险。我们依靠各种内部流程和控制来保护客户信息的机密性，这些信息可由我们、我们的员工、某些供应商和第三方管理人员访问或拥有。员工可能有意或无意地泄露或挪用机密客户信息，或者我们的数据可能成为网络安全攻击的目标。我们的第三方管理人及其员工也可以访问并定期处理我们的投资者、员工、保险投保人、承包商和其他交易对手和第三方的个人信息，我们也依赖这些第三方及其系统来保护这些数据。如果我们或我们子公司的一名员工，或我们或子公司的第三方供应商或管理人员的员工，由于网络安全攻击或其他原因，无意中共享机密客户信息或此类信息，即使我们向受影响的各方提供信用监控等补救措施，我们也可能无法控制或缓解这种情况。即使对个人进行了适当的培训并维持了适当的内部控制和政策和程序，也可能发生挪用或故意或无意不适当地披露或滥用客户机密信息的情况。

根据美国联邦和州法律，各政府机构制定了保护个人信息隐私和安全的规则。我们和我们的投资组合公司可能被要求遵守与隐私相关的美国联邦和州法律法规。例如，CCPA规定了加强对加州居民的消费者保护，规定了针对某些个人信息的数据泄露的私人诉讼权利，以及对此类数据泄露或违反CCPA的其他行为的法定罚款和损害赔偿，以及“合理”网络安全的要求。CCPA于2023年1月1日扩大，当时CPRA对CCPA的修正案开始生效。美国更多的州已经通过了自己的全面消费者隐私法，其中一些法律于2023年生效或将于2024年生效，其他州正在考虑这样做。这些州法律可能会扩大我们的合规义务，并影响我们的业务或我们投资组合公司的业务。大多数州都制定了我们所受的法律，这些法律在不同的司法管辖区有很大的不同，以保护个人信息的隐私和安全。尤其是环球大西洋，处理其投保人的敏感个人信息，这使环球大西洋面临更高的风险。Global Atlantic受NYSDFS网络安全法规的约束。NYSDFS网络安全修正案大大扩大了NYSDFS对数据隐私问题的监管。环球大西洋也受到加州消费者隐私法的约束。在美国联邦一级，我们必须遵守于2023年6月修订的1999年《格拉姆-利奇-布莱利法案》，该法案对金融机构提出了隐私要求，包括保护和保护消费者的非公开个人信息和记录的义务，并限制了共享和重复使用此类信息的能力。2023年3月，美国证券交易委员会提议对S-P法规及其实施格拉姆-利奇-布莱利法的规则进行修订，该法案如果获得通过，将要求经纪自营商、注册投资公司和投资顾问采用书面政策和程序，创建事件响应计划，以处理未经授权访问客户信息的问题，包括在30天内通知受事件影响的人的程序。

此外，我们和我们的投资组合公司必须遵守某些非美国的隐私法，例如GDPR和英国数据保护法，以及全球其他司法管辖区的法律。这一领域的全球法律在其要求的规模和深度方面正在迅速增加，而且往往也是域外法律。此外，范围广泛的监管机构和私人行为者正在寻求通过更严格的审查和越来越多的惩罚来执行这些隐私法，包括跨地区和跨国界。此外，由于我们与交易对手的合同义务，我们经常有隐私合规要求。随着新的隐私相关法律法规的实施，我们和我们的投资组合公司遵守这些法律法规所需的时间、成本和资源持续增加。这些法律、法规和合同义务加强了我们在美国和国际上开展业务的正常过程中的隐私义务。此外，未能遵守美国和外国的隐私、数据保护和数据安全

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法律和法规可能导致政府调查或执法行动(可能包括民事或刑事处罚)、私人诉讼、索赔或针对我们的公开声明或负面宣传。声称我们侵犯了个人隐私权，未能遵守隐私、数据保护和数据安全法律，或违反了我们的合同义务，即使我们被认定不承担责任，辩护可能代价高昂且耗时，可能会导致负面宣传，并可能对我们产生实质性的不利影响。许多监管机构已表示有意就数据隐私问题采取更积极的执法行动，由此类问题引起的私人诉讼正在增加，并导致越来越大的判决和和解。

监管机构也在加强审查，考虑在某些情况下制定对人工智能技术使用的监管。2023年4月，美国联邦贸易委员会(FTC)、美国司法部、CFPB和EEOC发布了一份关于人工智能的联合声明，表明他们对监督自动化系统的开发和使用以及各自法律法规的执行感兴趣。2023年10月，拜登政府通过了一项关于安全、保障和值得信赖的人工智能的行政命令，为人工智能安全和安保建立了新的标准。NAIC成立了一个专门的工作组，并通过了关于保险公司使用人工智能的公告和报告。现有的法律法规可能会被以新的方式解释，这将影响我们或我们的投资组合公司使用人工智能和机器学习技术的方式。除了美国的监管框架外，欧盟正在敲定一项关于人工智能的新法规(“欧盟人工智能法案”)，其中部分内容将于2024年底生效。欧盟人工智能法案是一个法律框架，它将管理放置在欧盟市场上、在欧盟使用的人工智能的开发和部署，或者在欧盟内部使用或打算使用的输出。该框架预计将彻底禁止某些人工智能的使用，并对其他某些人工智能活动的提供者和部署者施加实质性义务。不合规的罚款门槛预计为3500万欧元或全球年总营业额的7%，以较高者为准，监管机构预计将有权将不合规产品从欧盟市场上移除。加拿大和巴西等其他司法管辖区也在考虑类似的法律框架。

一旦生效，与人工智能相关的法规可能会扩大我们的合规义务，并影响我们的业务或我们投资组合公司的业务。2023年7月，美国证券交易委员会提出了新的预测数据分析规则，该规则将要求注册投资顾问(和经纪自营商)消除或中和(而不仅仅是披露和缓解)人工智能和机器学习等涵盖技术在与集合投资工具中的客户和投资者互动时构成的某些利益冲突。为了限制他们在这一规则下的潜在责任，我们的投资顾问实体可以选择改变或停止与这类技术有关的一些活动。我们无法预测可能会采取什么行动，但这种事态发展可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们可能会扩展到新的投资战略、地理市场和业务以及新类型的投资者，或者寻求扩大我们的业务或通过新的战略举措改变我们的战略重点，这可能会导致我们业务中的额外风险和不确定因素。

我们的组织文件不限制我们进入新业务线的能力，我们可能会扩展到新的投资战略、地理市场、业务、投资者类型和投资产品。我们打算通过在现有业务中增加资产管理规模、寻求新的投资战略(包括新资产类别的投资机会)、开发新型投资结构和产品(如公开上市工具、单独管理的账户和结构化产品)、向新的地理市场和业务扩张以及从我们传统上不追求的投资者基础(如个人投资者)寻求投资来寻求我们的业务增长，这使我们面临额外的风险。另见“-与我们业务相关的风险-某些类型的投资工具，特别是那些提供给个人投资者的投资工具，可能会使我们面临各种风险，包括新的和更高水平的公共和监管审查、监管、诉讼风险和声誉风险，这可能会对我们产生重大和不利影响。”我们过去在欧洲、中东和亚太地区开设了许多办事处，在世界各地开展我们的资产管理和资本市场业务，我们打算发展和扩大这些业务。我们还在各种资产类别或地区推出了多项新的投资举措，如亚太地区的气候投资和基础设施投资，并越来越多地管理个人投资者拥有的投资工具，这使我们面临额外的风险。引入新的投资结构和产品可能会增加管理这类投资的复杂性，包括确保遵守适用的监管要求和投资工具的条款。

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我们的有机增长战略专注于提供资源来促进业务扩张，从而实现一定的规模和盈利能力。鉴于我们平台的多样性，这些举措可能会与现有产品产生利益冲突，增加我们的成本，并使我们面临新的市场风险以及法律和监管要求。我们有机增长战略的成功还将取决于我们是否有能力正确地识别和创建吸引我们基金和工具的有限合伙人的产品。虽然我们在开发这些新战略和产品上投入了大量资金，但不能保证它们将达到令人满意的规模和盈利水平。

我们已经并可能继续通过收购或投资新业务、其他投资管理公司、收购关键业务合作伙伴、战略合作伙伴、其他替代或传统投资经理或其他战略举措来实现增长，这些举措还可能包括进入新的业务线。此外，我们预计将出现收购其他替代或传统投资管理公司的机会。例如，2022年4月，我们通过收购日本房地产资产管理公司KJRM，向日本房地产市场扩张。2021年2月，我们通过收购环球大西洋的多数控股权扩展到保险业务，然后在2024年1月收购剩余的少数股权，使环球大西洋成为一家全资子公司。欲了解与此次收购相关的挑战和风险的更多详情，请参阅“-与我们的保险活动相关的风险-环球大西洋公司的收购可能无法实现其预期收益，某些困难、成本或支出可能超过预期收益。”

在2023年11月宣布我们同意收购Global Atlantic的剩余股权的同时，我们宣布了一系列其他战略举措，这些举措随着Global Atlantic交易于2024年1月完成而生效。这些战略举措预计将在2024年第一季度实施，包括（i）创建一个新的业务部门，战略控股，（ii）修改KKR的薪酬结构，将更大的比例分配给附带权益，将更小的比例分配给费用相关收益，以及（iii）引入一个新的报告框架，称为“总营业利润”。我们目前认为，我们将获得稳定的经常性收入，因为我们预计，我们的盈利中有更大比例将转移到我们认为更稳定的经常性收入，这与我们在Global Atlantic的所有权权益增加有关，以及我们对未来增长的预期随着时间的推移，我们将从我们新的战略控股部门中包括的投资组合公司支付股息。然而，这些都是我们目前的预期，并不能保证他们将实现目前的预期，或作为我们目前认为他们将是我们的收入增长。 投资者应考虑与实施这些战略举措有关的风险。 例如，新业务分部Strategic Holdings的预期股息金额及投资回报可能大幅低于我们目前的预期或根本无法实现，而由于我们的薪酬框架修改而导致的雇员薪酬波动可能影响我们聘用、挽留、并激励我们所依赖的员工。请参阅“-与我们业务相关的风险-我们依赖于员工的努力、技能、声誉、业务联系，我们的员工和行为以及我们留住员工和招聘潜在员工的能力。“此外，我们可能无法实现我们自2024年1月2日起拥有Global Atlantic 100%股权的部分或全部预期收益。请参阅“-与我们的保险活动有关的风险-Global Atlantic收购可能无法实现其预期利益，某些困难、成本或费用可能超过该等预期利益。“

如果我们进行战略投资或收购，采取其他战略举措，扩展到新的投资战略或地理市场，或进入新的业务领域，我们将面临许多风险和不确定性，包括与以下相关的风险：

•所需的资本和其他资源投入；

•延迟或未能及时完成收购或其他交易，或根本无法完成收购或其他交易，这可能会使我们遭受损害或需要我们支付巨额费用;

•对收购提出质疑的诉讼或此类诉讼中的不利判决，这可能会阻止交易的完成，导致延迟，或要求我们承担大量成本，包括与董事赔偿相关的成本;

•未能及时实现所收购业务或战略伙伴关系的预期利益（如果有的话）;

•合并、整合或开发运营和管理系统及控制，包括被收购企业的内部控制和程序;

•企业的整合，包括被收购企业的员工;

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•与我们的对冲基金合作伙伴关系和战略合作伙伴关系中的合资伙伴或其他利益相关者的分歧;

•所收购业务的额外业务风险以及我们地理足迹的扩大;

•妥善处理利益冲突;

•我们有能力获得必要的监管批准和许可，而无需支付不必要的费用或延迟，并且无需遵守对我们或合并后的组织不利的重大限制或重大条件;

•我们遵守新监管制度的能力;以及

•受到我们不熟悉的或我们目前豁免的新法律和法规的约束，可能会导致诉讼和监管风险和成本增加。

如果我们不能管理我们的资产负债表承诺，我们的流动性、业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们的资产负债表资产为我们提供了一个重要的资本来源，以发展和扩大我们的业务，增加我们在交易中的参与度，并为我们的资本市场业务承保承诺。我们利用我们的资产负债表资产承销贷款、证券或其他金融工具，我们通常预计会将这些工具辛迪加给第三方。我们还与第三方达成了安排，以降低我们在承销某些债务交易时持有未售出证券的风险，这使我们的资本市场业务能够承销更大的金额。如果我们无法联合我们对第三方的承诺，或我们的风险降低安排没有完全按照预期执行，我们可能会被要求以重大亏损出售此类投资或无限期持有这些投资。如果我们被要求在资产负债表上保留投资很长一段时间，我们的业绩将直接受到此类投资表现的影响，这也将削弱我们资本市场业务完成额外交易的能力，这两项中的任何一项都可能对我们产生重大和不利影响。

我们通常比许多竞争对手拥有更大的资产负债表，因此，这些资产负债表的表现对我们的运营结果有更大的影响。特别是，在我们的资产负债表资产集中在有限数量的投资期间，少量投资的结果可能会对我们的资产负债表业绩产生重大影响。我们能否成功部署我们的资产负债表资产并产生资本回报，特别是与我们新的预期业务部门Strategic Holdings(其表现取决于我们许多资产负债表资产的投资业绩和股息)有关时，将取决于(其中包括)优先为我们的咨询客户提供投资机会后是否有合适的机会，来自可能拥有更多财务资源的其他公司的竞争水平，以及我们准确评估潜在开发或收购机会并就这些机会谈判可接受条款的能力。我们新的战略控股部门的成功将取决于我们资产负债表战略的成功。

我们的资产负债表资产一直是新战略和新产品的重要资金来源。如果此类策略或产品不成功，或者我们的资产负债表资产不再提供足够的流动性，我们将实现资产负债表投资的损失，或者我们像预期那样有效地支持新业务或支持现有业务的能力受到限制。例如，我们可以利用我们的资产负债表资本获得投资，并在筹集特定投资工具的同时将这些投资储存起来。我们预计，如果这样的投资工具成功筹集资金，我们的资产负债表上的资金将返还给我们。然而，如果筹资不成功，或者如果投资工具投资者不愿为这些仓储投资买单，那么这可能会对KKR产生重大和不利的影响，包括可能实现这些仓储投资的亏损。

我们已经开发和完成了几项结构性交易，其中我们的资产负债表提供次级或股权融资，第三方投资者向投资于我们的投资工具和某些其他投资资产的投资工具提供优先融资。我们还达成了一项类似结构的交易，其中我们资产负债表对我们投资工具的资本承诺的现金流实际上已被质押为投资工具的抵押品。除了这些交易的结构和定制条款带来的运营复杂性和成本增加外，由于KKR利益的从属性质，如果投资没有达到预期，我们可能会先于任何第三方失去我们在这些交易中的所有权益。请参阅附注24“承诺及或有--资金承诺及其他”，说明KKR在该等结构性交易中作出的资产负债表投资总额，以及我们已同意投资或以其他方式承担责任及/或在某些终止事件(目前最高金额未知)时提供流动资金的金额。

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对我们业务的广泛监管影响了我们的活动，并可能产生重大责任和处罚，这可能会对KKR产生实质性的不利影响。

我们的业务受到广泛的监管、立法关注和监管审查，我们对法律和法规的遵守情况经常受到美国联邦和州以及美国非政府机构和监管机构以及我们在世界各地开展业务的各个司法管辖区的监管机构和自律组织的审查、询问和调查。有关某些未决事项的说明，请参阅我们财务报表中的附注24“承付款和或有事项--诉讼”。

这些政府和监管机构中的任何一个都可以质疑我们和我们的员工遵守任何适用的法律和法规，我们和我们的员工可能会因为这种不遵守而受到他们提起的民事或刑事诉讼。其中许多监管机构有权处以罚款、处罚、限制活动、停职或其他制裁，包括谴责、发出停止和停止令或暂停或驱逐适用的许可证、授权和会员资格。政府和监管机构提出的任何索赔解决方案，除了施加巨额罚款外，可能还需要承认不当行为，或者包括对我们开展业务的能力进行不利限制或禁止。即使没有实施制裁，或者监管机构对我们或我们的人员实施的制裁金额很小，与监管活动或实施这些制裁相关的负面宣传也可能是巨大的。

上述任何后果或事件都可能损害我们与上市股票、我们的投资工具或我们的保险产品的现有和潜在投资者的关系，损害我们为投资工具筹集资金的能力，削弱我们开展投资活动的能力，削弱我们开展保险业务的能力，并违反我们参与的协议中有关遵守法律和法规的条款。此外，正如下文进一步讨论的那样，某些事件可能会使KKR丧失根据证券法获得私募豁免注册的资格，这将对我们为KKR筹集资金的能力以及我们开展资本市场业务的能力产生重大不利影响。此外，任何这些政府或监管行为也可能导致以下风险的增加：其他美国和非美国政府和监管机构就相关或无关事项提出的其他指控、审查、调查或调查，由我们的股东、基金投资者或其他第三方提起的民事诉讼，或者可能产生其他负面影响，从而对我们造成实质性和负面影响。

私募股权行业一直并将继续受到严格的监管和新闻媒体的审查，政府官员和监管机构的重点是私募股权行业的费用、其投资的税收、商业惯例、反垄断合规和其投资组合公司的运营、利益冲突和其他问题。美国证券交易委员会尤其关注私募股权公司的受托责任和合规项目，投资机会的利益冲突分配，费用和支出的分配，包括加快监管费和违约及其他费用的分配，估值做法，运营伙伴或顾问以及第三方合规或类似服务提供商的披露、使用和补偿，公司负责人和员工的外部投资和商业活动，团购安排，关联服务提供商的披露，利益冲突和投资风险的披露，遵守通知、同意和其他合同要求，电子通信，网络安全，数据隐私和保护、购买数据的使用、估值、散户投资者、外国贿赂和腐败，以及涵盖保管、审计、处理重大非公开信息、内幕交易、业务连续性和过渡规划、与流动性有关的利益冲突(如某些顾问主导的基金重组)以及私募基金顾问的投资组合战略、风险管理和投资建议和分配的政策。

某些近期和潜在的监管发展

•2023年10月，美国劳工部提出了一项规则，如果最终敲定，基金发起人可能会因被视为在筹款和投资者参与的背景下提供投资建议而无意中成为受1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)、该准则第4975节所指的个人退休账户(IRA)和类似计划管辖的计划的受托人的可能性。该提案广泛适用于对受机构风险评估管辖的计划及其受托管理人进行的任何通信，这些通信可被合理地视为建议该计划参与或不采取特定行动，因此可能在基金发起人与机构风险评估计划或受托机构之间为这种通信目的建立受托关系。如果基金保荐人被视为投资咨询受托人，则该基金保荐人一般需要满足一项复杂的豁免，以避免根据ERISA和守则进行自营交易被禁止的交易。

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•2023年8月，美国证券交易委员会通过了新规则和对1940年《投资顾问法案》(《顾问法案》)(统称为《私人基金顾问规则》)下现有规则的修订，其中包括要求注册投资顾问(如KKR)：(I)编制包含薪酬、费用和支出、组合投资和业绩等详细信息的季度报表，并分发给私人基金投资者；对其管理的私人基金进行年度审计；要求注册顾问获取公平或估值意见，并就顾问主导的二级交易进行某些披露；(Ii)除非符合指明的披露规定，或在某些情况下符合同意规定，否则不得从事各种业务，包括收取各种费用及向私人基金客户借款；。(Iii)除非符合某些条件，否则不得在流动资金及资讯权利方面向投资者提供优惠待遇；及。(Iv)保留证明其遵守规则的某些纪录。私募基金顾问规则的合规日期通常是2024年9月或2025年3月，尽管这些规则正受到多个私人基金行业组织在法庭上的挑战。虽然尚不能确定《私人基金顾问规则》的全部影响范围，但普遍预期这些规则将对私人基金顾问及其业务产生重大影响，包括增加监管和合规成本和负担，并增加监管行动的风险。

•2023年5月，美国证券交易委员会对与私募基金报告相关的保密表格Form PF进行了修改，扩大了现有的报告义务，要求大型对冲基金顾问在某些当前报告事件发生后72小时内提交文件，大型私募股权基金顾问在其年度Form PF文件中提供有关一般合伙人追回、基金战略和借款的额外信息。这些扩展的表格PF报告要求的合规日期为2023年12月和2024年6月。此外，2024年2月，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会(CFTC)联合通过了对Form PF的修正案，扩大了私募基金顾问必须在其PF备案文件中提供的信息。这些联合修正案的合规日期预计在2025年上半年。美国证券交易委员会还通过了适用于KKR和/或其投资咨询和其他实体的新规则和修订规则，其中包括缩短向美国证券交易委员会提交实益所有权报告的截止日期，要求年度报告支付发言权代理事项的投票，以及增加对股权证券空头头寸的报告。

•联邦贸易委员会和美国司法部反垄断司最近宣布了一系列举措和政策转变，以加强在美国的反垄断执法，我们和我们的许多投资组合公司在美国开展业务。例如，2023年12月18日，联邦贸易委员会和美国司法部联合发布了最终更新的合并指南，其中描述并指导联邦贸易委员会和司法部根据联邦反垄断法对并购进行审查。这些合并准则反映了美国政府对严格和积极的反垄断执法做法的承诺。在反垄断执法的所有领域，联邦贸易委员会和美国司法部官员都明确将私人股本行业列为重点领域。这些举措与联邦贸易委员会和司法部反垄断司官员的声明一致，包括司法部助理总检察长乔纳森·坎特2023年5月的声明，即执行第8条将继续是司法部的重点。联邦贸易委员会还在2022年9月宣布，将在所有行业加强针对价格歧视的罗宾逊·帕提曼法案的执行。

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•2022年9月，美国证券交易委员会宣布对15家经纪自营商和一名附属投资顾问提出指控，原因是这些公司及其员工未能维护和保存必要的电子通信。两家公司同意支付总计超过11亿美元的罚款，并同意改进合规政策和程序，以解决这些问题。2023年和2024年，40多家经纪自营商、投资咨询公司和/或信用评级机构也同意接受处罚，并同意改进其合规政策和程序，以解决这些问题。如果KKR未能维持和保存所需的电子通信，可能会导致进一步的监管调查、指控、处罚和潜在的取消资格，因为KKR和其他某些另类资产管理公司和投资顾问目前正接受美国证券交易委员会与商业相关电子通信的调查。有关美国证券交易委员会对KKR悬而未决的调查的进一步信息，请参阅我们财务报表中的附注24“承诺和或有事项-诉讼”。

•美国证券交易委员会修订后的投资顾问营销规则于2022年11月生效。该规则增加了监管义务，并对投资顾问的营销活动施加了更多规定性的要求，包括禁止具有误导性的广告或包含投资顾问无法证实的重大陈述的广告，以及对业绩广告和使用配售代理安排的要求。该规定影响了我们在美国境内和境外的某些基金和其他投资咨询功能的营销。

•2023年2月15日，美国证券交易委员会提出修改美国证券交易委员会注册投资顾问托管规则。如果修正案获得通过，除其他事项外，将要求顾问：从每个咨询客户的合格托管人那里获得某些合同条款；证明私人发行的证券不能由合格的托管人维持；以及迅速获得独立公共会计师对任何私人发行的证券的购买、出售或转让的核实。修正案还将适用于客户的所有资产，包括房地产和其他根据联邦证券法通常不被视为证券的资产。如果获得通过，这些修订可能会使我们的注册投资顾问承担额外的监管责任，增加合规成本，并对我们的投资活动施加限制。

•2022年10月26日，美国证券交易委员会提出了一项新规则和相关修正案，禁止在美国证券交易委员会注册的投资顾问在没有满足某些要求的情况下将某些服务或功能外包给服务提供商，包括实质性的勤勉和监督义务。

2022年8月13日，全国保险监理员协会(NAIC)执行委员会和全体会议通过了一份“适用于(但不排除)私募股权(PE)拥有的保险公司的监管考虑事项清单”(“NAIC清单”)。NAIC和州保险监管机构将使用NAIC名单审查与关联公司和投资结构(包括修订资产支持证券的资本费用，尤其是CLO)、投资管理协议、治理、市场行为实践和使用第三方管理人相关的额外信息。例如，包括NAIC在内的保险监管机构越来越关注投资管理协议的条款和结构，包括它们是否与保险公司保持距离、与保险公司建立控制关系、授予资产管理公司对保险公司投资策略的过度权力或监督，或规定不公平合理的管理费，或终止条款使保险公司难以终止协议或终止协议成本高昂。监管机构也越来越重视保险公司持有的某些投资的风险状况(包括但不限于结构性信贷资产，如抵押贷款凭证)、投资评级的适当性和潜在的利益冲突(包括关联投资)、潜在的激励错配以及保险公司与另类资产管理公司之间关系的这些方面和其他方面可能影响保险公司风险状况的任何潜在风险。这种加强的审查可能会增加针对我们的监管行动的风险，并可能导致新的或修订的法规限制我们与保险公司签订或修改现有投资管理协议或咨询从而发展我们的保险策略的能力，或者使其更加繁重或成本更高。我们与环球大西洋以及其他保险公司和再保险公司的关系预计将受到额外的审查，并可能受到额外的监管要求，这可能会对我们产生实质性影响。另见“-与我们保险活动相关的风险-环球大西洋公司的业务在许多司法管辖区受到严格监管，包括在资本要求方面，监管的变化可能会降低我们保险业务的盈利能力。”

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AIFMD为AIFM在欧盟管理或营销另类投资基金提供了一个全面的监管和监督框架。AIFMD对AIFM施加了各种实质性的监管要求，包括我们的一家子公司，该子公司被爱尔兰中央银行授权为AIFM，并且已经有了一些重大变化，如果被采纳，将影响我们的业务：

•2021年11月25日，欧盟委员会以修改AIFMD指令的形式公布了立法提案草案。立法提案草案涉及授权安排、流动性风险管理、监督报告、提供存管和托管服务以及由另类投资基金发放贷款。

•2021年8月2日，欧盟委员会对第231/2013号授权条例进行了修订，要求将可持续性风险和可持续性偏好纳入AIFM的投资决策和风险管理流程。修正案自2022年8月1日起实施。

•2022年11月28日，欧盟通过了关于扭曲国内市场的外国补贴的(EU)2022/2560号条例，该条例将于2023年年中生效，该条例将在一定门槛下，要求非欧盟政府对涉及财政贡献的收购进行强制性通知。2022年7月，英国提出了一项新的法案(《金融服务和市场法案》)，对英国金融服务业的监管进行了重大改革。《金融服务及市场条例草案》载有多项措施，其中包括：(I)建立一个框架，以废除在英国脱欧后保留在英国法律中的欧盟金融服务法；(Ii)改革规管英国资本市场的立法框架；(Iii)改革金融促进框架；以及(Iv)赋予FCA和审慎监管局(“PRA”)一个新的次要目标，以促进英国的长期经济增长和国际竞争力。这些变化的确切影响尚不清楚，但它们可能导致英国金融服务监管框架与欧盟金融服务框架之间的差异扩大，最终可能出现重大差异，这可能会增加我们整个业务的监管合规成本，并影响我们受监管的投资组合公司在英国和欧盟市场扩张的能力。欧洲市场基础设施法规(“EMIR”)、修订EMIR(“EMIR REFIT”)的立法以及英国的对应法规，对某些衍生品交易施加了各种报告、保证金和中央结算要求。

•AIFMD的变化预计将在2024年初正式达成一致，并将于2026年生效。这些变化可能会增加我们某些基金的合规负担，并要求它们对其运营做出改变，包括(其中包括)在使用杠杆方面的变化，这可能会影响此类基金的回报。

此外，如果我们或我们的投资组合公司未能遵守现有的和潜在的新的适用ESG法规，我们的业务可能会受到不利影响。这些法规对我们的潜在影响在“-与我们业务相关的风险--我们的一些基金投资者、股东、监管机构和其他利益相关者关注环境、社会和治理事务”一文中进一步描述。

此外，如果我们或我们的投资组合公司未能遵守与人工智能相关的现有和潜在的新适用法规，包括欧盟人工智能法案，我们的业务可能会受到不利影响。这些法规对我们的潜在影响是：“-与我们业务相关的风险-快速发展和变化的全球隐私和数据法律法规可能会进一步增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害”以及“-与我们业务相关的风险-网络安全故障和数据安全漏洞可能会扰乱我们的业务、运营和投资，或对我们的业务、运营和投资产生重大不利影响。”

适用于我们业务的监管框架中的任何这些变化或潜在变化(包括上述未描述的或我们不知道的或可能因监管机构和美国国内外政府的新领导层而产生的任何变化或潜在变化)，以及不良新闻媒体的关注，可能会：对我们施加额外的费用或资本要求；限制我们为投资产品筹集资金；导致我们的业务开展方式受到限制；对我们的运营结果、财务状况、声誉或前景产生不利影响；损害员工留住或招聘；并需要高级管理层的高度关注。无法确定任何可能提出或可能成为法律的新法律、法规、倡议或监管指导对我们的业务或我们运营的市场的影响程度。如果通过，任何新的法律、法规、举措或监管指导都可能在多个方面对我们的基金和我们产生负面影响，包括：增加我们的成本和我们的基金的投资、借款、对冲或运营成本；增加基金或我们的监管运营成本；给我们的基金或我们的员工带来额外的负担；以及可能要求披露敏感信息。即使没有通过，评估和回应新的规则制定建议也可能导致成本增加，并需要管理层给予极大的关注。此外，我们可能会因现行法律的解释或执行的改变而受到实质性和不利的影响

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这些政府当局、法院、监管机构和自律组织制定的规则。新的法律、法规、倡议或监管指导，或解释或执行方面的变化，可能会使合规变得更加困难或成本更高，影响我们开展业务的方式，并将大量管理和运营资源和注意力从我们的业务中转移出来。此外，有可能增加监管调查，并对另类投资管理基金和公司(包括我们的基金和我们)的交易和其他投资活动提出新的或加强的报告要求。这样的调查和报告要求可能会给我们带来额外的费用，需要高级管理层的注意，增加我们管理业务的复杂性，或者如果我们或我们的任何基金被认为违反了任何法律或法规，就会导致罚款或其他制裁。

现任另类资产管理人的法律和监管环境。

我们在进行投资管理活动时，经常依赖美国《证券法》、《交易法》、《投资公司法》、《商品交易法》和《ERISA》各项要求的豁免。这些豁免有时非常复杂，在某些情况下，可能取决于我们不受控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到额外的限制性和昂贵的注册要求、监管行动或第三方索赔的约束，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。

例如，在筹集新的资金或某些其他工具时，我们通常依赖私募豁免根据证券法注册，包括D规则506。然而，如果发行人或其任何“承保人员”(某些高级管理人员和董事，以及某些第三方，其中包括发行人、配售代理和发行人20%未偿还有表决权证券的实益拥有人)已成为“取消资格事件”的对象，包括各种刑事、监管和民事事项(所谓的“不良行为者”取消资格)，规则506就变得不可用。如果我们的基金(或其他工具)或与我们的基金(或其他工具)相关的任何承保人员遭遇取消资格的事件，我们的一个或多个基金可能会在很长一段时间内失去通过规则506私募募集资金的能力，这可能会严重削弱他们筹集新资金(或其他产品)的能力以及我们组织和提供新基金(或其他工具)的能力，因此，可能会对我们产生实质性和不利的影响。对于我们的资本市场业务活动，包括上文讨论的各种筹资活动，以及与我们的投资基金或保险公司可能作为证券买家或卖家参与的交易相关的交易，我们也依赖规则506。取消资格事件的发生可能会对我们为KKR筹集资金的能力以及我们开展资本市场业务的能力产生重大不利影响，这取决于KKR参与非注册证券发行的能力。此外，如果我们的某些员工或任何潜在的重要投资者被取消资格，我们可能被要求重新分配或解雇此类员工，或者我们可能被要求减少或拒绝此类投资者的投资，这可能会损害我们与投资者的关系，损害我们的声誉，或使筹集新基金(或其他产品)变得更加困难。随着我们扩大向散户投资者提供的投资工具的范围，我们可能会越来越依赖规则506(C)安全港，以便我们可以在某些投资产品的产品中加入一般募集或一般广告，这将要求我们实施更强大的协议来验证认可投资者的身份。

我们正在并将进一步承受额外的监管和合规负担，因为我们的产品供应和投资平台包括散户投资者。例如，我们的某些投资工具根据《投资公司法》注册为投资公司。这些基金及其投资顾问受《投资公司法》及其规则的约束，除其他事项外，这些规则规范注册投资公司与其投资顾问之间的关系，并禁止或严格限制主要交易和联合交易。此外，我们有一个或多个附属公司，为BDC提供投资咨询服务。BDC受到《投资公司法》的某些限制和禁止。如果该实体未能满足BDC的要求，它可能会被作为封闭式投资公司根据《投资公司法》进行监管，并受到更多监管限制，这可能会限制其运营灵活性，进而导致我们关联顾问的盈利能力下降。我们还推出了控股公司集团，其结构和运营方式不受《投资公司法》规定的登记或监管。如果一家控股公司集团被要求根据《投资公司法》注册，适用的限制可能会使该公司不切实际地按照预期运营其业务计划，这可能会对KKR造成重大损害，并对我们的业务战略和前景产生重大和不利影响。随着我们业务的扩大，我们可能需要根据《投资公司法》或类似的法律进行额外的注册，包括在美国以外的司法管辖区。遵守这些以及其他美国和非美国规则将增加我们的合规成本，并可能产生额外的责任和处罚，这将转移管理层对我们业务和投资的注意力。

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《投资顾问法》第206(4)-5条规定，投资顾问的“付费游戏”做法涉及向能够对政府客户施加影响的民选官员或政治职位候选人支付竞选捐款和其他款项。在其他限制中，该规则禁止投资顾问在两年内向政府客户提供薪酬咨询服务，但非常有限的例外情况除外，即投资顾问、其高管或参与向政府实体招揽投资的人员向某些候选人和官员做出贡献，这些候选人和官员有能力影响政府客户聘用投资顾问。顾问被要求实施合规政策，除其他事项外，旨在跟踪顾问的某些员工的贡献以及征求政府实体的第三方的参与，并保存某些记录，以便美国证券交易委员会能够确定是否遵守规则。加州和纽约等地也曾在州一级就投资顾问的“付费游戏”做法制定类似的规则。FINRA发布了自己的一套“付费游戏”规定，有效地禁止在经纪自营商或其承保同伙做出被禁止的捐款后两年内，从州或地方政府机构获得对招揽和分销活动的补偿。如果我们不遵守这些规则，可能会导致我们失去对咨询服务的补偿，或者使我们面临重大处罚和声誉损害。

其他金融市场监管。

美国和海外监管机构以及美国和非美国立法以及拟议的立法施加的某些要求，主要是为了确保金融市场的完整性或其他目标，而不是主要为了保护我们的股东。这些法律法规经常用来限制我们的活动。

美国联邦银行监管机构发布了杠杆贷款指导意见，涵盖了以一定程度的财务杠杆为特征的交易。尽管美国联邦银行监管机构2013年杠杆贷款指导的地位目前尚不确定，因为美国政府问责局于2017年10月决定，此类指导将根据美国国会审议法案进行审查，但存在这样一种可能性，即在本届或未来几届政府领导下，美国联邦银行监管机构可以应用2013年形式的杠杆贷款指导，或实施修订后的或新的限制银行杠杆贷款的规则。如果被美国联邦银行监管机构作为具有约束力的限制来应用，这种指导或规则可能会限制借款人可获得的债务融资的数量或可用性，并可能增加我们能够为我们的交易获得的融资成本，并可能导致我们的投资回报受损。此外，美国和非美国监管机构反复考虑非银行机构在提供信贷方面的作用，特别是所谓的“影子银行”，这个术语通常指的是涉及受监管银行体系以外的实体和活动的金融中介。

此外，金融稳定监督委员会(FSOC)是一个跨部门机构，负责识别和监控金融市场的系统性风险，它可以将某些非银行金融公司指定为具有系统重要性的金融机构(SIFI)，接受美国联邦储备系统理事会的监管。目前，没有一家非银行金融公司拥有非银行SIFI资格。然而，FSOC过去曾将某些非银行金融公司指定为SIFI，未来可能会指定其他非银行金融公司为SIFI，其中可能包括大型资产管理公司。2023年11月，FSOC通过了对其关于将非银行金融公司指定为SIFI程序的指导意见的修正案，取消了FSOC在其识别、评估和应对金融稳定潜在风险的先前指导下，将“基于活动”的方法放在首位的做法。根据FSOC于2023年11月通过的非银行SIFI指定指南修正案，取消了将单个公司指定为非银行SIFI的“基于活动”的方法，这可能会增加FSOC指定一家或多家资产管理公司为非银行SIFI的可能性。如果我们被指定为SIFI，或者如果我们的任何业务活动被FSOC或任何其他监管机构确定为需要加强监管或某些监管机构，我们可能会受到更大的监管负担，这可能会对我们的合规和其他成本、我们某些投资战略的实施和我们的盈利能力产生不利影响。FSOC 2022年和2023年年度报告都指出，由于私人股本公司在保险行业的作用越来越大，金融市场的互联互通可能会增强，并对私人债务和其他复杂的另类投资越来越集中在私人股本公司拥有的保险公司的资产负债表上表示担忧。FSOC 2023年年度报告再次强调支持对该行业公司的持续监测，以确保监管和监督工具的充分性和有效性，并支持加强适用于保险公司的监督、信用分析、风险管理和资本框架。除了FSOC最近更广泛地关注私人股本行业外，国际货币基金组织(IMF)还敦促全球保险监管机构和FSOC专门关注私人股本和保险公司之间的关系。

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美国证券交易委员会采纳了一项规则，要求美国经纪自营商或作为经纪自营商的相联人士的自然人在就任何证券交易或涉及证券的投资策略作出建议时，须以零售客户的最佳利益为依归，而不将作出推荐的经纪、交易商或作为经纪自营商的相联人士的财务或其他利益置于零售客户利益之前(“监管最佳利益”)。“零售客户”一词被定义为主要出于个人、家庭或家庭目的而使用此类推荐的自然人，而不涉及投资者的成熟程度或净资产。“最佳利益”标准将通过遵守某些披露、注意义务、缓解利益冲突和遵守义务来达到。如果我们继续向零售客户扩展我们的产品供应和投资平台，最佳利益可能会给我们带来额外的成本。有关监管最佳利益和全球大西洋的类似规则所构成的风险的讨论，请参阅“-与我们的保险活动相关的风险-全球大西洋的业务在许多司法管辖区受到严格监管，包括在资本要求方面，监管的变化可能会降低我们保险业务的盈利能力。”

商品期货交易委员会，在某些情况下还有美国证券交易委员会，已经提议或通过了管理期货和掉期交易的法规，这些法规可能会限制我们的交易活动，限制我们实施有效套期保值策略的能力，或者增加合规成本。一般来说，我们的子公司没有在CFTC注册为受监管实体，我们的基金通常根据注册豁免进行运作，但期货和掉期的某些交易仍然受到监管要求的约束，无论我们的注册状态如何。在其他方面，CFTC的规定要求将共同所有的期货和实物商品的掉期头寸聚集在一起，以遵守头寸限制。对于在相关合同中持有头寸的投资组合公司，我们和其他资产管理公司依赖于豁免聚合。此外，我们的基金受到监管机构最低掉期保证金要求的约束，这增加了交易成本，在某些情况下可能使其变得不可行。适用于期货和掉期的规则的任何应用或解释的任何变化，包括关于注册、报告、保证金、资本要求和头寸限制的规则，都可能导致我们和我们的基金付出巨大成本。

我们管理的某些投资工具和从事发起、贷款和/或服务贷款的某些投资组合公司可能会考虑在开展业务时使我们遵守美国州和联邦法规、借款人披露要求、某些贷款的费用和利率限制、州贷款人许可要求、压力测试和其他监管要求的投资。如果我们的投资工具或投资组合公司参与这些活动，他们还可能需要遵守消费者披露和消费者贷款条款的实质性要求以及美国消费者金融保护局管理的适用于消费者贷款的其他联邦监管要求。这些美国州和联邦监管计划旨在保护借款人。有可能增加立法和监管行动的风险，这可能会对我们和我们的投资组合公司与这些活动有关的业务产生不利限制和影响。

美国州和联邦监管机构以及其他政府实体有权提起行政执法行动或诉讼，以强制遵守适用的贷款或消费者保护法律，补救措施包括罚款和罚款、归还借款人、强制令遵守法律、限制或撤销许可证以及其他补救措施和处罚。此外，贷款人和服务商可能会因违反法律或不公平或欺骗性做法而受到借款人或其代表提起的诉讼。如果我们进行使我们面临这些风险的交易，未能遵守适用的监管和法律要求可能会付出高昂的代价，并对我们的某些投资工具以及最终对我们产生不利影响。

在欧洲和亚太地区，还有一些法律法规旨在确保金融市场的完整性或其他目标，而不是主要为了保护我们的股东。例如，我们管理的欧洲子公司和投资工具须遵守欧盟范围内的各种法律、法规及其各自的国家实施立法，对于我们的英国子公司，则须遵守特定的英国规则和法规，包括：

•FCA于2022年7月发布的关于其新消费者责任的最终规则和指南，其中规定了适用于向零售客户提供产品的公司的新标准。这一护理标准规定了与产品和服务、价格和价值、消费者理解和消费者支持有关的新成果。企业现在必须考虑其零售客户的需求和特点，以确保这些结果得到满足，并确保所提供的产品和服务适合有关客户。这些规则仅适用于向英国零售客户提供的产品，由于我们的某些产品现在通过第三方分销商提供给这些投资者，这些新规则可能会增加在英国开展业务的合规成本;

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•第二个金融工具市场指令（“MiFID II”）及其英国同类产品（通过2018年欧盟（退出）法案在英国法律中实施，金融工具市场（资本市场）（修订）条例2021和FCA的规则），对我们的业务在交易报告等领域施加了一系列合规要求，营销基础设施以及证券和衍生品交易;

•《市场滥用规例》（“《市场滥用规例》”）及其英国同类规例，当中规定（其中包括）有关内幕消息的系统及监控措施、备存纪录及其他市场调查的订明程序，以及提供投资建议时的利益冲突及其他相关披露;

•欧盟的《投资公司指令》和《投资公司条例》及其在英国的对应法规，对欧洲的某些投资公司实施审慎监管制度（包括资本和流动性标准），以及各种治理和薪酬义务（包括对浮动薪酬的某些绩效调整要求，如适用于某些情况的malus和追回），根据投资公司的分类而适用不同的规则，分类是基于公司的规模和活动性质等因素;

•其他欧盟银行监管举措，包括《第二次银行复苏和解决指令》和欧洲银行管理局关于在欧盟法律监管框架外开展银行活动的影子银行实体风险敞口限制的指导方针（包括AIFMD及其实施规则所指的大量使用杠杆的基金和信贷基金）;

•证券化法规及其英国同等法规，规定了有关我们的某些欧洲投资、子公司和CLO的尽职调查、风险自留和披露;

•《卖空条例》及其在英国的对应条例，限制对主权债券和股票的裸卖空;

•《金融集团指令》及其在英国的对应指令，为金融集团建立了一个审慎的制度，以应对与大型跨部门业务相关的感知风险，并可能增加投资于位于欧盟的保险公司、投资公司和银行的成本;

•《可持续财务披露条例》、《分类条例》和所附的监管技术标准，规定了可持续性风险评估要求和特定于ESG的透明度披露和报告要求；

•《证券融资交易条例》要求向交易储存库报告证券融资交易，对投资经理提出了额外的报告要求，并在资产再抵押之前引入了事先的风险披露和书面同意；

•GDPR及其英国版，对数据保护提出了严格的要求，并规定了对不遵守规定的重大处罚；以及

•欧洲关于金融部门数字业务复原力的法规和相关指令，旨在协调和加强欧盟金融服务部门的数字业务复原力要求。

如上所述，适用于我们业务的监管框架的任何变化或潜在变化或拟议变化可能会对我们施加行为标准、额外费用或资本要求；限制我们为我们的投资产品筹集资金；导致我们的业务运作方式受到限制；损害员工留住或招聘；需要高级管理层的高度关注；或以其他方式对我们产生重大和不利影响。

投资组合公司的法律和监管环境

我们受制于某些法律，例如某些环境法、收购法、反贿赂、贸易制裁、贸易管制、反洗钱和反腐败法、欺诈或遗弃财产法、反垄断法、数据隐私和数据保护法、外国直接投资法和破产法，这些法律可能会对我们和我们作为关联集团的投资组合公司提出要求。因此，我们可能会对我们投资组合公司的全部或部分罚款或债务承担连带责任，或者直接因投资组合公司的违规行为而被罚款，而直接对我们施加的罚款可能会比对投资组合公司施加的罚款更高。此外，如果对投资组合公司施加的任何罚款因其在更大的关联公司集团中的成员资格而增加，投资组合公司可能会寻求追究我们的责任。例如，2021年1月27日，欧盟法院(CJEU)确认了欧盟委员会2014年的决定，即对11家地下和海底高压电缆生产商处以总计3.02亿欧元的罚款，原因是它们参与了一个为期10年的市场和客户共享卡特尔。CJEU还对涉事生产商的母公司处以罚款，并得到了CJEU的确认，其中包括其中一个卡特尔的前母公司高盛

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会员。同样，2021年7月29日，英国竞争和市场管理局宣布，它已对一家制药公司及其前母公司、两家私募股权公司处以超过1亿英镑的罚款，原因是他们通过收取过高和不公平的价格滥用主导地位。此外，美国司法部越来越多地将私募股权发起人列为根据《虚假索赔法》提起的案件的共同被告，这些案件涉及投资组合公司涉嫌非法行为。在各种情况下，私人股本赞助商和投资组合公司通过同意支付巨额罚款来了结索赔。此外，为了遵守某些法律或合同，我们还可能需要投入大量资源和资本来收集和监测信息，从而增加我们的运营成本。例如，由于我们可能间接控制受联邦能源管理委员会(FERC)监管的公用事业公司中的有投票权证券，包括可能持有FERC授权对批发电力和能源销售收取基于市场费率的实体，因此我们可能受到某些FERC法规的约束，包括要求我们和我们的投资组合公司收集、报告和保持有关我们对其他相关能源公司、公司高管以及我们在该等公用事业公司和相关公司的直接和间接投资的此类投票权权益和投票权权益的控制的大量最新信息。此外，由于KKR投资基金的构成等原因，我们的某些投资组合公司可能需要遵守澳大利亚《外国收购和收购法案》(1975)的报告要求，该法案由外国投资审查委员会(FIRB)管理。此类规则可能会使我们的投资组合公司和我们受到代价高昂且负担沉重的数据收集和报告要求，以及对违规行为的惩罚。

在美国，某些法规可能会让我们或我们的基金承担我们投资组合公司的债务。《全面环境响应、补偿和责任法案》(简称CERCLA)，也被称为“超级基金”，要求清理释放或威胁释放危险物质的场所，并授权美国环境保护局在超级基金场所采取任何必要的应对行动，包括责令可能对释放负有责任的各方支付此类行动的费用。潜在责任方在CERCLA下有广泛的定义，可能包括我们。

此外，如果我们或我们的某些投资工具根据ERISA被确定为“贸易或业务”，并根据该规则被视为与投资组合公司相同的“受控集团”的一部分，并且任何特定投资组合公司的养老金义务可能是重大的，则我们或我们的某些投资工具可能根据ERISA对我们的一家或多家投资组合公司的养老金义务承担责任。2016年3月28日，马萨诸塞州联邦地区法院的一名法官裁定，与Sun Capital有关联的两家私募股权基金对Sun Capital投资组合公司的无资金准备的养老金负债承担连带责任。虽然这两个基金都没有持有投资组合公司80%以上的所有权权益，这是现行法规规定的认定责任的比例，但法院认定，这两个基金事实上已结成合伙关系，进行贸易或业务，因此，每一个基金都对投资组合公司的无资金准备的养老金负债负有连带责任。虽然联邦上诉法院仅支持地区法院判决的某些方面，但如果地区法院判决的理由被其他法院应用，我们或我们的某些投资基金可能会根据ERISA对投资组合公司的某些养老金义务承担责任。此外，如果同样的理由扩大到适用于美国联邦所得税，那么我们的某些投资者在某些情况下可能需要承担更多的美国所得税责任或申报义务。在美国以外也存在类似的法律，可以适用类似的结果。此外，如果我们的一个或多个保险子公司的普通账户或独立账户构成ERISA目的的“计划资产”，在没有豁免的情况下，我们可能会因KKR的任何投资管理活动或涉及Global Atlantic或KKR投资工具的交易而承担ERISA和守则禁止交易条款下的责任，此类一般账户或独立账户资产，我们可能被禁止因管理我们的保险子公司的资产而获得补偿。另请参阅上文“若干近期及潜在监管发展”，有关美国劳工部于2023年10月提出的规则，该规则若最终落实，将大幅增加投资顾问（如我们）因被视为已提供投资建议而无意中成为若干退休计划受托人的可能性。

同样，我们的投资组合公司可能会受到合同义务的约束，这可能会对其关联公司施加义务或限制。此类合同条款的解释将取决于当地法律。鉴于我们并不控制所有投资组合公司，且我们的投资组合公司一般彼此独立经营，由于监察合规的途径及机会有限，我们可能违反一项或多项有关法律、法规及合约安排的风险。此外，遵守该等法律或合约可能需要我们投入大量资源及资本以收集及监控资料，从而增加我们的营运成本。

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由于我们在投资组合公司中的所有权利益，对我们投资组合公司的关注也会导致对我们的关注。例如，在过去，政府对医疗保健、教育和其他行业的审查加强，导致美国国会委员会和国会议员要求我们提供有关我们在这些行业的投资组合公司的投资信息。国会审查和政府机构的其他类似调查可能会损害我们的声誉，也可能导致旨在进一步监管投资组合公司或其经营所在行业的潜在立法，这可能会对我们投资组合公司的业务产生重大不利影响，进而可能会降低我们投资的价值。我们的投资若严重违反适用的法律法规，可能会影响我们的基金或我们未来投资于某些行业的其他公司的能力，并可能损害我们的声誉。

有关我们的诉讼及监管事宜的其他资料，请参阅我们财务报表附注24“承担及或然负债-诉讼”。有关我们在各种资产类别（如实物资产）的投资组合公司面临的监管风险或我们在保险业务方面面临的风险的其他信息，请参阅本报告中讨论的其他风险，包括“-与我们的投资活动相关的风险-我们在房地产等实物资产的投资，基础设施和能源可能使我们面临更大的风险和责任”和“-与我们的保险活动相关的风险-Global Atlantic的业务在许多司法管辖区受到严格监管，包括资本要求，而监管的变化可能会降低我们保险业务的盈利能力。”

反腐败、制裁和外国直接投资法

适用于我们和我们的投资组合公司的联邦、州和外国反腐败和贸易制裁法律以及对外国直接投资的限制可能造成重大责任和处罚、无法完成交易、强加重大成本和负担以及声誉损害。如果我们不遵守这些法律和法规，我们可能面临损害索赔、民事或刑事经济处罚、声誉损害、员工入狱、运营限制和其他责任，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性和不利影响。此外，我们或我们的基金投资的公司或我们或我们的基金收购的公司违反《反海外腐败法》或其他贿赂行为，或违反适用的制裁、其他出口管制或外国直接投资法律，我们可能要承担继承人责任。

我们受制于多项有关向政治人物或其他第三方支付和捐款的法律和法规，包括《反海外腐败法》(FCPA)施加的限制，以及由外国资产控制办公室(OFAC)、美国商务部和美国国务院执行的贸易制裁和贸易管制法律，以及包括《企业透明度法》(CTA)在内的反洗钱法律。《反海外腐败法》旨在禁止贿赂外国政府及其官员和政党，并要求在美国的上市公司保持准确和公平地反映这些公司交易的账簿和记录。OFAC、美国商务部和美国国务院管理和执行各种贸易管制法律和法规，包括根据美国外交政策和国家安全目标对目标外国国家、组织和个人实施的经济和贸易制裁。2024年2月，美国财政部金融犯罪执法网络(“FinCEN”)提出了一项规则，要求注册投资顾问和豁免报告顾问(“ERAS”)采取反洗钱和打击恐怖主义融资(“AML/CFT”)计划，并向FinCEN提交某些报告。拟议的规则还将授权美国证券交易委员会审查注册投资顾问和电子逆向拍卖遵守这些要求的情况。如果这项提议被采纳，它可能会对我们的投资咨询业务施加与AML/CFT相关的额外监管义务。这些法律和法规涉及我们业务的多个方面，包括为现有投资工具投资者提供服务、寻找新投资者、寻找新投资，以及投资组合公司在我们的投资组合或其他受控投资中的活动。其中一些规定，即使我们自己没有违反任何规定，我们也可以因投资组合公司的行为而受到惩罚。

2012年《减少伊朗威胁和叙利亚人权法案》(ITRA)扩大了美国对伊朗制裁的范围，并要求公开报告的公司在年度或季度报告中披露公司或其附属公司在上一报告期内“知情”从事的涉及伊朗或某些OFAC制裁目标的其他个人和实体的交易。披露此类活动，即使此类活动不受适用法律的制裁，以及由于这些活动而实际对我们或我们的附属公司施加的任何制裁，都可能损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。

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美国政府还以国家安全为由实施并扩大了针对中国实体和国民的一系列经济和贸易制裁计划和出口管制，并对收购和保留某些中国实体的证券权益施加了限制。例如，这些举措针对的是与中国政府对香港政治示威的反应有关的实体，中国政府对维吾尔族和其他少数民族的待遇，中国政府对本国人民和国际社会进行监视的能力，以及更广泛的中国军队，准军事部队，安全和警察部队的能力等。美国还制定了旨在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力的规则，并扩大了出口管制法，以涵盖在美国境外生产的其他物品，限制美国人支持在中国某些半导体制造设施开发或生产集成电路的能力，并对运往中国的某些物品增加了新的许可证要求。相应地，中国也颁布了法律法规，以抵消外国制裁对中国人的影响，使中国公民、法人和其他组织能够因与其他国家的正常经济、贸易及相关活动受到禁止或限制而寻求救济，并授权采取反制措施，使遵守美国对中国实体制裁的公司可能在中国面临处罚。中国还对某些美国商品征收关税，并可能在未来对美国产品征收额外关税。例如，2023年，中国限制了用于制造微芯片的镓和锗产品的出口，未来可能会实施额外的出口限制。

非美国司法管辖区的类似法律，如欧盟制裁和封锁法规，英国反贿赂法，以及其他适用的反贿赂，反腐败，反洗钱，或制裁或其他出口管制，或美国和国外的相关法律，也可能比FCPA，OFAC，美国商务部，美国国务院或美国财政部，实施这些法律可能会扰乱我们的业务或导致我们为遵守这些法律而承担更多成本。不同的法律也可能包含相互冲突的规定，使遵守所有法律更加困难。例如，欧盟已采取措施，如理事会条例（EC）第2271/96号，限制受欧盟管辖的某些个人和实体遵守美国等其他司法管辖区实施的域外制裁。

此外，美国和许多非美国国家都有旨在保护国家安全或限制外国直接投资的法律。例如，根据美国《外国投资风险审查现代化法案》（“FIRRMA”），美国外国投资委员会（“CFIUS”）有权审查、阻止非美国人对美国公司或被视为对美国至关重要或敏感的不动产的投资，或对其施加条件。许多非美国司法管辖区也有类似的法律，例如：欧盟已采用欧盟范围内的机制，以国家安全为由对外国投资进行审查，大多数欧盟成员国现已建立外国投资审查机制，或已启动磋商或立法程序，预计将通过新机制或对现有机制的修正案，通过了一项旨在监管可能扭曲欧盟内部市场的外国补贴的法规;澳大利亚的某些交易须接受外国投资审查委员会的审查;英国的交易必须遵守《2021年国家安全和投资法》;在中国境内的交易必须符合《外商投资安全审查办法》。此外，日本于2022年颁布了经济安全立法，以保护日本国家安全免受不利经济活动的影响，特别侧重于保护敏感行业，如半导体、稀土、基础设施以及国防和军民两用技术的研发。 从2022年2月开始，由于俄罗斯在乌克兰采取的行动，美国和其他国家对俄罗斯实施了制裁。此外，在2023年，美国的一些州也对中国的投资制定了州一级的限制。美国政府还于2023年宣布了一项拟议规则制定的预先通知，该通知正在就一项拟议规则征求意见，该规则将限制美国人对某些国家安全技术和产品的对外投资。其他国家未来可能会采取类似的对外投资限制。此外，美国一些州正在通过和实施州法律，禁止或以其他方式限制外国人收购位于该州的不动产权益。这些法律可能会影响非美国有限合伙人参与我们某些投资策略的能力。

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根据这些法律，各国政府有权采取各种行动，包括要求预先审查或通知某些交易、阻止某些交易或对某些交易施加条件、限制外国股权投资的规模或外国投资者的控制，以及限制雇用外国人作为关键人员。这些行动可能会限制我们寻找合适投资的能力，导致完成交易的延迟，导致交易被放弃，并对我们投资组合的公司施加繁重的运营要求。这些法律还可能对我们的筹款和辛迪加活动产生负面影响，导致我们排除或限制我们基金的某些投资者或我们交易的共同投资者。此外，这些法律可能会让我们很难为我们想要退出的投资找到合适的买家，并可能总体上限制退出机会。遵守这些法律可能会带来巨大的成本和复杂的额外负担，我们或我们投资组合的公司如果不遵守这些法律，可能会面临重大处罚、制裁、失去未来的投资机会、额外的监管审查和声誉损害。

我们面临着法律索赔、诉讼、调查和负面宣传的重大危害。

我们的业务活动，包括我们做出的投资决定和我们员工的活动，可能会使我们、我们的业务以及我们的员工、高级管理人员和董事面临第三方诉讼的风险，包括可能对KKR进行检查、查询和调查的各种政府和监管机构。见“-与我们业务相关的风险-对我们业务的广泛监管影响我们的活动，并可能产生重大责任和处罚，这可能会对KKR产生实质性和不利的影响。”其他潜在的诉讼当事人包括我们的股东、我们的基金投资者、我们或我们投资组合公司的债务或股权的持有人、我们的保险投保人以及各种其他潜在的诉讼当事人。有关针对KKR的某些诉讼的描述，请参阅我们财务报表中的附注24“承诺和或有事项-诉讼”。

我们、我们的投资工具和我们的员工各自都面临与我们的投资活动或保险业务有关的诉讼风险，以及与我们投资组合公司的高级管理人员和董事(其中一些可能是KKR员工)采取的行动有关的诉讼风险，例如我们公共投资组合公司的其他股东或我们投资组合公司的债务工具持有人的诉讼。我们还面临诉讼、调查或负面宣传的风险，如果有任何交易被指控根据适用法律没有得到适当的考虑和批准。

尽管我们基金的投资者不能仅仅因为不满意这些基金的投资业绩而对我们、我们基金的普通合伙人、我们的基金、我们的员工或我们的关联公司采取法律补救措施，但这些投资者可能会对我们、我们基金的普通合伙人、我们的基金、我们的员工或我们关联公司采取法律补救措施，只要欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为造成的任何损失。虽然我们投资基金的普通合伙人和投资顾问，包括他们的董事、高级管理人员、雇员和关联公司，通常在法律允许的最大程度上就他们与我们投资基金的业务和事务管理相关的行为获得赔偿，但此类赔偿一般不包括被确定为涉及欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为的行为。如果对我们提起任何民事或刑事诉讼，并导致我们承担重大法律责任或有罪，诉讼可能会对我们产生实质性和不利的影响。

此外，公众的注意力随时可能集中在我们、我们的行业或我们的投资工具所投资的公司上，这可能导致对我们的业务和我们的投资进行更严格的审查和批评，包括政府或监管机构的调查和调查或其他不利后果。见“-与我们业务相关的风险-对我们业务的广泛监管影响我们的活动，并可能产生重大责任和处罚，这可能会对KKR产生实质性和不利的影响”和“-与我们业务相关的风险-我们的一些基金投资者、股东、监管机构和其他利益相关者将重点关注环境、社会和治理问题。”我们在很大程度上依赖我们的业务关系、诚信的声誉和高水平的专业服务来吸引和留住投资者和合格的专业人士，并寻求投资机会。因此，对私人诉讼当事人或政府或监管机构不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及对我们、我们的投资活动或整个私募股权行业的负面宣传和媒体猜测，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，导致我们普通股交易中的波动和投机，并损害我们与现有和潜在投资者、员工和其他利益相关者的关系。

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某些类型的投资工具，特别是那些提供给个人投资者的投资工具，可能会使我们面临各种风险，包括新的和更高水平的公众和监管审查、监管、诉讼风险和声誉风险，这些风险可能会对我们造成重大和不利影响。

我们越来越多地采取商业举措，以增加我们向投资者，特别是个人投资者提供的投资产品和工具的数量和类型。我们还推出了控股公司集团，这些集团的结构和运营方式允许它们被排除在《投资公司法》下的“投资公司”定义之外。提供投资于根据《投资公司法》注册的投资公司(或其他非美国投资工具)和未根据《投资公司法》注册的运营公司的机会，可能会导致风险增加，包括我们称之为K系列的工具，这可能会对我们造成实质性的不利影响。我们的投资顾问子公司或联属公司对许多此类工具进行外部管理或提供建议，其中一些是公开交易的，这涉及更高的诉讼风险。只要向个人(非机构)投资者(包括公众投资者以及经常被描述为高净值个人、家族理财室、大众富裕个人或认可投资者的投资者)提供投资这类工具的机会，我们投资者基础的扩大可能会提高适用于我们的风险水平，也可能带来新的风险类型。与许多这类车辆相关的主要风险包括：

•操作风险，例如进行更频繁的估值过程的义务。这些类型的要求将对我们的员工提出更多的要求，需要行政、运营和会计资源，并产生大量费用；

•合规和监管风险，例如管理与潜在投资机会的分配和其他方面有关的潜在利益冲突，对分销伙伴进行尽职调查，以及遵守《投资公司法》和其他证券法律和法规的要求或将其排除在监管之外(另见“-与我们的投资活动有关的风险--我们投资工具的第三方投资者在我们提出要求时可能无法履行其为资本募集提供资金的合同义务，这可能对投资工具的运营和业绩产生不利影响”)；

•流动性风险，例如为满足任何定期投资者赎回请求而调整流动性储备的规模，这是我们传统投资工具的投资者通常不允许的一个特征。见“--与我们的投资活动有关的风险--我们某些投资工具的投资者有权定期赎回他们在这些工具上的投资，我们的某些投资咨询协议可在最低限度通知下终止”；

•诉讼风险，如与披露充分性、适当性和董事董事会监督有关的索赔。不遵守这些要求可能会导致民事诉讼、监管处罚、执法行动，或者可能导致暂停交易、从交易所退市、取消注册或清算。其中许多工具还可能面临重大的额外诉讼风险，包括集体诉讼和其他投资者诉讼的可能性增加，这将分散我们的员工的注意力，包括我们的投资专业人员。这些机构的董事会及其投资者也可以就我们的投资顾问子公司或联营公司管理不善的指控向KKR本身寻求追索；以及

•声誉风险，因为我们可能在这类投资中产生重大成本，最终可能导致重大损失，以及声誉损害。此外，如果这些投资工具的投资者对我们的投资表现不满意或不同意我们采用的投资策略，他们可以寻求促使相关工具的董事会终止与我们的投资管理协议，或以对我们不太有利的方式更改该协议的条款，或在允许的范围内赎回他们的投资。

我们已经并预计将继续通过新的渠道分销产品，包括通过非关联公司，我们可能无法有效地监控或控制产品的分销方式，这可能会导致针对我们的诉讼或声誉损害，包括(其中包括)有关通过此类渠道分销的产品被分销给不适合其或以任何其他不适当的方式分销给客户的索赔。通过新的渠道直接或通过市场中介分销产品，包括在个人投资者或私人财富管理渠道中分销产品，可能会使我们面临额外的监管风险，表现为州和联邦监管机构对我们的不当行为和/或行动的指控，其中包括产品适宜性、利益冲突以及向通过这些渠道分销我们产品的客户披露是否充分。此外，立法和监管行动可能会对我们寻求或管理拥有个人投资者投资的工具的努力造成不利限制和影响。尽管我们寻求通过尽职调查和入职程序确保个人投资者获取我们的投资产品的第三方渠道行为负责，但如果这些第三方不正当地将我们的产品出售给

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投资者例如，在某些情况下，我们可能被视为对第三方分销商准备的材料内容负责。同样，我们参与直接分销我们产品的员工，或监督独立顾问、经纪公司和全球其他参与分销我们产品的第三方的员工，也存在不遵守我们合规和监督程序的风险。

虽然个人投资者在我们的历史投资工具投资者基础中尚未占很大比例，但我们可能会越来越多地采取业务举措，以增加我们向个人投资者提供的工具的数量和类型。我们预计向个人投资者提供的投资机会将继续增长，占我们管理资产的比例将更大，因为我们由机构投资者（如养老基金）提供的历史资本池未来不会增长那么多。因此，由于我们的产品及投资平台将开始吸纳比过往投资者基础更高比例的个人投资者，我们现时及可能进一步受到额外监管及合规要求的规限。

在某些情况下，我们的投资工具通过经纪公司、银行或第三方支线供应商赞助的第三方管理工具间接分销给个人投资者，在其他情况下，直接分销给银行、独立投资顾问和经纪自营商的合格客户。在其他情况下，我们会为美国的个人投资者或非美国司法管辖区的类似投资者创建专门设计的直接投资产品。我们扩大个人投资者基础的举措，包括营销、创建和维护他们可能投资的产品和工具类型，需要投入大量时间、精力和资源，包括可能雇用额外人员，实施新的运营、合规和其他系统和流程，以及开发或实施新技术。不能保证我们增加所管理的个人投资者资产的努力将取得成功。此外，上述扩大个人投资者基础和/或专注于这些工具开发的努力可能会被传统投资工具投资者负面地视为我们重点的战略调整，这可能会被视为不利于他们的利益，这可能导致我们受到重大不利影响，以至于我们的传统投资工具投资者决定转移投资我们的竞争对手。

分销适合个人投资者的产品，包括通过新渠道（无论是直接还是通过市场中介机构），可能使我们面临美国州和联邦监管机构以及美国以外司法管辖区监管机构在产品适用性、投资者分类、证券法合规性、有关投资分配的利益冲突，向通过这些渠道分销我们产品的客户披露的充分性，包括私人资产估值过程的频率和复杂性以及流动性和及时执行过程，如持续的一般管理和根据组织文件满足投资者赎回要求。立法和监管行动的风险增加可能会不利地限制和影响我们寻求或管理个人投资者投资的工具的努力。

我们已与其他类似投资工具类型及其他工具类型订立投资管理协议，并计划于日后订立投资管理协议。这些工具可能使我们能够投资更多的资本，并可能获得相对更稳定的费用收入，同时为这些工具的投资者提供不同数量的流动性（根据适用的管理协议的条款）。然而，这些工具可能受到适用于某些半流动工具的更严格的监管要求的约束，包括遵守证券交易委员会的法律法规、《投资公司法》（或根据其规定排除监管的要求）、《交易法》、2002年《萨班斯-奥克斯利法案》以及其证券上市的任何国家证券交易所等。随着我们业务的扩展，我们可能需要根据《投资公司法》或类似法律（包括美国以外的司法管辖区）注册更多的车辆。遵守这些以及其他美国和非美国规则将增加我们的合规成本，并可能产生额外的责任和处罚，这可能会转移这些投资工具管理层对其业务和投资的注意力。与此相关的是，随着我们将这些产品的分销范围扩大到美国以外的投资者，我们越来越多地暴露在非美国司法管辖区的风险中。虽然这些风险与我们在美国向投资者分销产品时面临的风险相似，许多司法管辖区（包括英国和欧洲经济区）的证券法和其他适用的监管制度广泛而复杂，并因当地司法管辖区而异。因此，这一扩张使我们面临额外的监管风险和潜在的诉讼。

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我们的资本市场活动使我们面临重大风险。

通过我们的经纪-交易商子公司及其相关实体，我们提供广泛的资本市场服务，包括就证券交易、债务或股权辛迪加、贷款交易、衍生品交易和其他类型的融资和财务安排担任顾问或代理、委托人、承销商、辛迪加、安排人或其他形式的中介。我们依赖我们的交易对手完成他们指示或承诺与我们达成的交易。然而，吾等可能会因吾等的资本市场活动而蒙受重大损失，包括(I)吾等的交易对手未能取得或支付吾等预期出售、配售或银团予彼等的证券、债务、股权或贷款，或(Ii)吾等无法收到任何其他交易的预期付款，或无法以预期的价格处置所产生的任何财务风险。任何此类损失的发生可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性造成实质性的不利影响。我们还可能因招股说明书或其他与我们参与的交易相关的发售文件中的重大错误陈述或遗漏而承担潜在的承销商责任或监管后果。我们从事与我们的投资基金或保险公司可能作为证券买家或卖家参与的交易相关的资本市场活动，这可能构成利益冲突或使我们受到监管审查、责任或声誉损害。

风险管理活动可能不会有效，因此可能会对我们产生不利影响。

KKR寻求有效地识别、监测和管理金融和非金融风险。然而，KKR不能保证它能够准确或有效地定价、识别和预测、管理或改善其风险。我们(包括我们的保险子公司)的风险管理政策和程序中的漏洞可能会使我们暴露在未知或不可预见的风险中，这可能会对我们产生重大和不利的影响。制定一个评估和管理风险的有效框架是复杂的。任何框架或战略都不能完全使KKR免受所有风险的影响，KKR可能无法识别所有风险并根据其评估限制其风险敞口。此外，不能保证KKR能够有效地审查和监控所有风险，也不能保证KKR的所有员工都会遵守其风险管理政策和程序。如果KKR对风险的建模、相关流程、分析或管理不能准确预测并适当应对未来的风险敞口，则此类风险可能对KKR产生重大不利影响。

至于我们在资产管理业务中的投资活动，我们采用对冲策略或某些形式的衍生工具，以限制我们受到市场发展可能导致的投资相对价值变化的影响，包括现行利率、货币汇率、商品价格、股票价格和一般市场风险的变化。衍生金融工具及该等风险管理策略的使用可能未按预期适当设计以对冲、管理或以其他方式降低风险，或未能按设计妥善实施，或未能以其他方式有效抵销吾等已确定的风险。我们可能没有识别，甚至可能无法识别与我们的资本市场活动或保险业务相关的所有重大风险，我们也可能选择不对已识别的任何风险进行全部或部分对冲。此外，我们承担的风险管理活动的范围是有选择性的，并根据利率水平和波动性、当时的外币汇率、所进行的投资类型和其他不断变化的市场状况而变化。我们不寻求对冲所有货币或所有投资的风险敞口，这意味着我们对某些市场风险的敞口是不受限制的。在适用的情况下，我们使用套期保值交易和其他衍生工具来减少头寸价值下降的影响，但它们不能消除头寸价值波动的可能性，也不能防止头寸价值下降时的损失。如果头寸价值增加，这类交易也可能限制获利机会。此外，可能无法限制对市场发展的风险敞口，而市场发展如此普遍预期，以至于对冲或其他衍生品交易不能以可接受的价格进行。

我们进行的任何套期保值或其他衍生品交易的成功通常将取决于我们正确预测市场变化的能力。因此，虽然我们可能会进行此类交易以减少我们对市场风险的敞口，但不可预见的市场变化可能会导致整体投资表现比没有执行对冲或其他衍生品交易时更差。此外，与套期保值活动有关的工具的价格变动与被套期保值头寸的价格变动之间的关联程度可能有所不同。此外，由于各种原因，我们可能无法寻求或成功地在对冲或其他衍生品交易中使用的工具与被对冲的头寸之间建立完美的相关性。不完美的相关性可能会阻碍我们实现预期的结果，并可能导致损失。此外，可能不可能完全或完美地限制我们对其投资价值所有变化的风险敞口，因为投资价值可能会因多种因素而波动，其中一些因素将超出我们的控制或对冲能力。

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虽然套期保值安排可以减少某些风险，但这种安排本身可能会带来某些其他风险。这些安排可能需要记入现金抵押品，包括在投资工具现金不足或缺乏流动资产，以致无法记入现金或要求以不能反映其基本价值的价格出售资产之时。此外，这些对冲安排可能会产生巨大的交易成本，包括潜在的税收成本，从而减少投资工具产生的回报。

在我们的资本市场业务中，我们资本市场风险管理策略的一部分是与第三方达成安排，旨在降低我们在承销某些债务交易时的风险。关于截至2023年12月31日这些安排数额的更多信息，见“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--合同义务、承付款和或有事项”。如果这些交易对手或其他衍生品交易对手或票据交换所未能或拒绝履行其义务，那么我们缓解风险的努力可能被证明是无效或低效的，我们可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生实质性的不利影响。如果发生这种失败或拒绝，或者如果这些交易对手未能续签他们的安排，而我们无法找到合适的替代者，那么我们未来继续进行大型资本市场交易或为某些保险产品提供保证利益的能力可能会受到损害。

在我们的保险业务中，我们的对冲活动寻求减轻与Global Atlantic保险产品相关的经济影响，这可能会导致GAAP结果的额外波动，对监管资本产生不利影响，并且可能无法有效抵消保险准备金的任何变化。Global Atlantic还面临其衍生品交易对手或票据交换所可能无法或拒绝履行其根据衍生品金融工具对Global Atlantic承担的义务的风险。如果环球大西洋的衍生品交易对手或票据交换所倒闭，拒绝履行这方面的义务，或者没有足够的抵押品来支付潜在的义务，环球大西洋为减轻其面临的风险所做的努力可能被证明是无效的或效率低下的。

此外，环球大西洋采用风险管理策略，包括对冲和再保险，以管理有保证利益的产品对利率和股票市场的经济风险敞口。环球航空的某些负债包括有保证的最低死亡抚恤金、有保证的最低支取抚恤金或无过失保证。这些担保旨在保护投保人免受证券市场和利率大幅下跌的影响，或提供某些最低水平的保险。增加对冲成本的市场变化可能会对这些产品的盈利能力产生不利影响。此外，全球大西洋公司还面临这样一种风险，即投保人行为或死亡率的变化，加上不利的市场事件，产生了所采用的风险管理技术无法解决的经济损失。市场的变化或预期投保人行为的偏差或再保险覆盖范围的损失可能会导致要求持有与这些保单相关的额外准备金，这可能会对环球大西洋的流动性产生负面影响，或要求其筹集额外资本。这些负债的增加将导致环球大西洋的净收入减少。此外，股票市场价格下跌、股票市场波动性增加和利率下降可能导致提供可变年金政策福利的成本增加，并可能增加所需准备金，从而降低环球大西洋的盈利能力。这些，无论是单独的还是集体的，都可能对全球大西洋产生实质性的不利影响。

与我们的投资活动相关的风险

作为投资经理，我们代表第三方投资者发起和管理在全球范围内进行投资的基金和其他投资工具，并且通常需要在这些投资中部署我们自己的资本。该等投资须承受下文所述的多项重大风险及不明朗因素。此外，就我们的保险子公司的投资及我们资产负债表上的其他投资（我们代表我们自己管理）而言，下文所述的风险及不确定性可能对我们的经营业绩及财务状况产生较大影响，因为我们直接承担财务业绩中该等投资的全部风险。

我们投资的未来结果可能与我们的任何历史回报不同，并且可能无法达到我们的任何历史回报水平。

我们在本报告中提供了与我们的投资回报相关的某些信息，如净内部收益率(IRR)、投资资本倍数(MoIC)以及我们发起、管理或运营的投资工具的已实现和未实现投资价值。我们投资工具的历史回报不应被视为您应该从我们的投资工具中预期的未来结果的指示，而不是我们保险子公司或我们的余额资产的未来结果的指示。特别是，由于以下原因，未来的结果可能与其历史结果有很大不同：

•我们投资工具的回报率反映了截至适用估值日期的未实现收益，这些收益可能永远无法实现，这可能对其投资实现的最终价值产生不利影响；

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•我们在本报告中提出的某些历史回报是基于我们历史上的私募股权基金的表现，这些基金的结果已经实现，与为我们未来的投资工具筹集资金的相关性大大降低；

•我们投资工具的未来表现将受到各种市场和经济状况等因素的影响；

•在某些历史时期，我们的一些投资工具的回报率受到一些投资的积极影响，这些投资的平均持有期大幅缩短，并在作出这些投资的日期之后迅速大幅增加价值；这些趋势和回报率在未来可能不会重复，因为与投资有关的实际或预期持有期可能长于此类历史时期；

•我们新成立的投资工具可能会在配置资本期间产生较低的回报，这可能会由于业绩障碍而产生很少或没有附带权益；

•我们的投资工具的回报得益于某些历史时期的投资机会和各种市场和经济状况，这些情况可能不会重演；

•我们未来可能会创造新的投资工具和投资产品，在投资工具、投资策略、地理和行业敞口、年份和经济条件之间的配置方面反映不同的资产组合；我们的历史回报率反映了我们的历史成本结构，该结构已经变化，未来可能会进一步变化。

未来的回报还将受到本报告其他部分描述的风险的影响，包括特定投资所在行业部门和企业的风险以及法律的变化。受各种因素影响，我们保险业务未来的业绩也可能与其历史表现有所不同。见“与我们的保险活动相关的风险-环球大西洋收购可能无法实现其预期收益，某些困难、成本或支出可能超过预期收益。”

我们对某些资产的估值方法可能是主观的，根据这些主观方法确定的资产的公允价值是不确定的，可能永远不会实现。

我们和我们的投资工具持有的大部分非流动性投资的市场价格都不是很容易确定的。在确定投资的公允价值时，对于市场价格容易观察到的投资，我们使用截至适用财务状况表日期的最后报告的市场价格。当一项投资没有现成的市场价格时，该投资的公允价值即为吾等真诚地厘定的价值，按此价值，该投资可在一段合理时间内在自愿各方之间有秩序地出售，而不是以强迫出售或清算出售的方式出售。公允价值的确定并不存在单一的善意标准，在许多情况下，公允价值最好表达为一系列公允价值，从中可以得出一个单一的估计。对于我们的非流动性投资，我们使用各种估值方法，包括市场倍数法和贴现现金流分析，并聘请第三方帮助我们进行某些方面的估值。这些方法通常需要估计关键投入以及重要的假设和判断。我们还考虑了一系列我们认为相关的额外因素，例如，控制溢价或非流动性折扣的适用性，确定这些因素可能涉及我们管理层和我们投资组合公司管理层的判断。有关我们的估值方法和流程的信息，请参阅“附注2-重要会计政策摘要-公允价值计量”。

由于估值，尤其是缺乏市场报价的投资的估值本身是不确定的，可能会在短时间内波动，通常基于估计和重要的假设和判断，公允价值的确定可能与如果存在容易观察到的市场价格所产生的价值大不相同。即使我们的投资有市场报价，但由于各种因素，这些报价可能不能反映我们实际能够实现的价值，这些因素包括与大量所有权相关的可能的流动性不足、随后公司证券市场的流动性不足、未来的市场价格波动或基于糟糕的行业状况或市场对整体公司和管理业绩的看法而可能导致的未来市值损失。如果我们记录的投资价值大大高于出售投资后最终实现的价值，我们的财务业绩可能会受到不利影响，而且投资价值的季度变化可能会导致我们的AUM波动，这可能会对我们逐期报告的财务业绩产生重大影响。不能保证我们不时记录的投资价值最终会实现，包括本报告中提出的投资价值。

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由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，反映在投资工具资产净值(“NAV”)中的投资公允价值不一定反映当该等投资变现时我们代表该投资工具实际获得的价格。例如，可能存在已知或未知的负债，如与投资有关的税收敞口，特别是美国以外的投资，这些负债可能没有完全反映在估值中。若变现的价值大大低于先前投资工具资产净值所反映的投资价值，将导致适用投资工具的亏损以及任何应计附带权益和其他费用的损失。此外，如果我们的投资变现产生的价值与之前投资工具的资产净值所反映的账面价值存在重大差异，这类工具的投资者可能会对我们失去信心，这反过来可能导致为未来的基金或其他投资工具筹集资金的困难。此外，由于我们仅定期使用本报告中描述的方法对我们的整个投资组合进行估值，因此可能对这些估值产生重大影响的后续事件可能在下一个定期估值日之前不会反映出来。

此外，潜在估值方法的范围以及我们在确定估值时可能行使的主观判断可能会导致我们的一些投资者或监管机构质疑我们的估值或方法。我们不能保证我们的政策将解决所有必要的估值因素，或完全消除此类决定中的潜在利益冲突，或我们将能够实现某些估值。美国证券交易委员会在其执法、审查和规则制定活动中，继续关注与民间投资工具估值相关的问题，包括方法的一致应用、披露和利益冲突。这些因素的变化可能会对用于评估我们投资组合的估值方法的结果产生重大影响，如果这些因素与前几个季度发生重大变化，我们报告的这些资产的公允价值可能会有很大差异。

难以量化或预测的各种市场和经济状况以及我们无法控制的事件可能会对我们的投资估值产生重大影响，从而对我们的财务业绩产生重大影响。

全球股市一直不稳定，预计将继续波动，这对我们对投资组合公司的股票投资的估值产生了重大影响。对于我们公开上市的股票投资，因此具有容易观察到的市场价格，全球股票市场对估值有直接影响，因为它们的价值由其在公开市场的上市价格决定。对于我们未公开上市的股权投资，全球股票市场对估值有间接影响，因为我们经常使用市场倍数(即可比公司的股价除以收益或现金流)作为关键投入，以确定我们的投资的公允价值，这些投资没有容易观察到的市场价格。在我们的私募股权业务中，有相当大一部分投资是投资于股票，因此全球股权价格或股权市场波动性的变化预计将对我们私募股权投资的价值产生重大影响。因此，如果股票估值下降(由于多次收缩或其他原因)，那么我们的私募股权投资组合的表现可能会受到实质性的不利影响。在我们的保险业务中，权益价格的变化也会影响我们的权益挂钩年金和人寿保险产品，包括与这些产品相关的对冲成本和手续费收入。

信贷市场也会影响我们在投资组合公司的股权投资的估值。例如，我们通常使用贴现现金流分析作为确定我们许多投资的公允价值的方法之一，这些投资没有容易观察到的市场价格。如果适用利率上升，则根据贴现现金流分析，我们投资组合公司股权投资的假设资本成本预计将增加，如果不被其他因素抵消，这种影响将对其估值产生负面影响。相反，利率下降可以对某些投资组合公司的股票投资估值产生积极影响，如果不被其他因素抵消的话。例如，利率下降对现金流贴现估值的积极影响可能会抵消市场倍数估值方法的负面影响，并可能导致比上市股权投资更小的价值下降。

美国利率上升也可能对依赖外国资本流动的某些外币产生负面影响。更高的利率，加上一些新兴市场经济体增长放缓或货币走弱，已经并可能进一步导致这些国家和主要在这些国家运营的公司的违约风险增加，这可能会影响我们对在这些地区运营的投资组合公司的投资价值。利率上升通常会对房地产价格和我们的基金或保险部门进行的固定利率债务投资的价值造成下行压力。最后，与货币刺激和经济停滞相关的低利率也可能对某些投资的预期回报产生负面影响，因为对相对较高回报资产的需求增加，而供应减少。

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信贷市场直接影响我们(包括我们的保险子公司)和我们的投资工具拥有的信贷投资的估值。如果适用的基准利率上升，浮动利率的债务投资获得的利息收入应该会增加，如果适用的基准利率下降，情况就会相反。然而，在利率上升期间，这种浮动利率债务的债务人可能会变得更没有能力偿还其债务，这可能会损害其债务的价值。对于固定利率的债务投资，利率的变化通常也会导致固定利率债务的价值与这种变化成反比，尽管在大多数情况下，如果固定利率债务持有到到期，任何损失或收益都不会变现。

外汇汇率会对我们以美元以外的货币计价的投资的估值产生重大影响。可能影响货币价值的因素包括贸易平衡、各国偿还国家债务的能力、短期利率水平、不同货币的类似资产的相对价值差异、投资和资本升值的长期机会以及政治事态发展。我们进行投资，并获得以美元以外的货币计价的资本承诺。美元的升值或贬值预计将在未对冲的范围内分别导致我们非美国投资的美元价值减少或增加。此外，美元升值预计会降低美国公司的出口竞争力，这可能会导致它们的出口收入下降，如果有的话，而美元贬值预计会产生相反的效果。对于我们以美元以外的货币计价的投资，此类货币的贬值通常会在未对冲的范围内导致此类投资的估值下降，并对以此类货币计价的投资组合公司的美元等值收入产生不利影响，而此类货币的升值预计将产生相反的影响。央行量化宽松或紧缩行动影响到其相对于美国利率的地区，可能会经历相对于美元的进一步汇率波动。此外，各国和监管机构可能会对外汇和货币出境汇款实施管制，这可能会影响我们投资的美元价值。

大宗商品市场的状况以各种方式影响我们投资组合公司和其他投资的估值，包括直接或间接影响其运营中使用的投入的成本，以及他们销售的产品或服务的定价和盈利能力。大宗商品价格历来受到大幅波动的影响，除其他因素外，这种波动可能是由经济、货币、政治或天气相关因素推动的。如果我们某些投资的运营伙伴或我们的投资组合公司无法提高价格来抵消原材料或其他投入成本的增加，或者如果客户推迟购买或寻找这些产品的替代品，这些投资或投资组合公司的运营收入可能会下降，这反过来可能会降低它们的估值。关于我们的能源投资，当大宗商品价格下跌时，或者如果跌幅没有被其他因素抵消，我们预计这些投资的价值将受到不利影响，在没有对冲的情况下。总体而言，我们预计，在其他条件不变的情况下，价格下行将对我们能源投资组合的公允价值产生负面影响，因为这些大宗商品价格是我们估值模型的一部分。价格上行的情况正好相反。然而，由于我们可能使用近期大宗商品衍生品交易来对冲我们的风险敞口，长期石油和天然气价格可能是我们能源投资估值的一个比现货价格更重要的驱动因素。除了我们的直接能源投资外，我们的一些其他投资可能在不同程度上依赖于能源部门，例如通过提供用于能源勘探和生产的设备和服务。这些公司也可能受益于大宗商品价格的上涨或下跌。

商业房地产资产的市值会受到波动的影响，可能会受到多个因素的不利影响，这些因素包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响)；当地房地产状况；特定行业领域的变化或持续疲软；建筑质量、年龄和设计；人口因素；建筑物或类似代码的追溯变化、租户需求、市场占有率和租金趋势、资本化率和估值趋势。宏观经济环境、当前房地产基本面和房地产所在的微观市场动态都是影响我们房地产投资估值的因素。事实证明，基于上述各种更具挑战性的宏观经济基本面因素，2023年美国、尤其是全球写字楼房地产的估值波动很大，包括租户需求和潜在租户的员工继续在家工作的频率高于许多人的预期。

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我们的投资估值可能会受到许多与市场或经济状况无关的其他因素的影响，包括(I)地缘政治发展和其他本地和全球事件，(Ii)自然灾害和灾难，包括公共卫生危机，(Iii)数据安全漏洞和网络安全故障，以及(Iv)重大诉讼、政府制裁或未能遵守适用法律。我们投资的估值也可能受到其他因素的影响，这些因素可能是可预见的，也可能是不可预见的或在我们的控制之下，例如：收入减少、成本增加、信用评级下调、以有吸引力的条款或根本不能获得融资、财务损失、合同违约或破产。这些风险和其他已经影响并可能继续影响我们投资估值的风险在“-与我们业务相关的风险”中描述，因为我们业务面临的这些风险中的大多数也是我们投资估值的风险。

如果这些风险和其他风险发生在我们的投资组合公司或其他投资中，那么这些投资的价值很可能会受到实质性和不利的影响，预计这将对我们的财务业绩造成不利影响。

我们的投资活动需要大量的流动资金，债务或股票市场的变化可能会对我们的投资活动产生实质性的不利影响。

我们的流动性要求很高，在某些情况下，涉及将在较长时间内保持投资的资本，或者在其他情况下，涉及能够更频繁地由投资工具投资者撤回的资本，但受某些限制。随着时间的推移，对我们的投资工具和保险子公司的承诺将需要大量现金支出，而且不能保证我们能够从投资变现中产生足够的现金流来为它们提供资金或实现此类投资的估值。

此外，我们的投资工具和保险子公司利用杠杆为其投资提供资金，并提高其回报。例如，我们的投资工具经常寻求以信贷安排作为认购额度，以弥合资本承诺。如果我们或我们投资工具的一个或多个信用额度下的贷款人破产，我们可能难以更换信用额度，我们的一个或多个投资工具可能面临运营中断。此外，对一个大型市场参与者的担忧或违约，可能会给其他市场参与者带来严重的流动性问题，进而可能使我们蒙受重大损失。交易对手违约风险可能源于难以发现、预见或评估的事件或情况。我们可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响，因此，我们可能没有采取足够的行动有效地降低这些风险，如果不加以缓解，可能会对我们的投资产生实质性的不利影响。

股票和信贷资本市场的流动性状况可能会收紧，并影响我们投资工具投资组合公司的资金可获得性和成本。例如，债务融资市场的变化可能会对我们为投资获得有吸引力的融资或为现有债务进行再融资的能力产生负面影响，如果获得此类融资或再融资，可能会增加此类融资或再融资的成本，这可能导致较低收益的投资，并可能对我们的财务业绩产生不利影响，或以其他方式对我们的业务产生负面影响。对于我们的私募股权和房地产业务，如果我们无法为潜在的收购获得承诺的债务融资，或者只能以较高的利率或以不利的条款获得债务，我们可能难以完成其他有利可图的收购或产生较低的利润，这两种情况都可能导致我们的投资收入减少。任何贷款人未能提供之前承诺的融资也可能使我们面临我们可能已签约购买的企业卖家的潜在索赔。同样，CLO的发行依赖于杠杆的使用，包括各种担保和无担保借款。

如果市场状况的变化，包括短期、中期或长期利率的变化，导致我们的融资成本相对于可从收购或融资的资产获得的收入增加，我们从这些资产产生回报的能力将会降低。无论是提高一般利率水平，还是提高贷款人或其他债务持有人要求的风险利差，都会使投资融资成本更高。在利率上升或较高的期间，如果某些拥有浮动利率贷款的投资的基准利率大幅上升，或者如果这些投资的贷款人或债务持有人一般不愿以同样有吸引力的条款延长其贷款或债务证券或为其提供再融资，则该等投资在履行偿债义务方面可能面临更大的挑战。这些事件中的任何一种都可能导致违约、丧失抵押品赎回权或破产，这可能会降低我们投资的价值，并可能导致净收益减少。利率上升和金融市场的其他变化也可能对某些资产或投资的价值产生负面影响，我们的资产负债表资产、基金及其投资组合公司的能力可能会受到负面影响，这可能会削弱我们对这些投资组合公司的投资价值，并导致我们的投资收益减少。在某些情况下，我们的投资组合公司无法进行再融资或延长到期日，可能会导致这些公司无法在到期时偿还债务或支付到期利息，并可能导致这些公司出售资产、进行资本重组或寻求破产保护，其中任何一项都可能损害我们投资的价值，并导致我们赚取的投资收入减少。

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同样，我们的投资组合公司经常利用公司债券市场为运营获得融资。在一定程度上，信贷市场使此类融资难以获得或成本更高，这可能会对我们和这些投资组合公司的经营业绩产生负面影响。此外，如果信贷市场的状况损害了我们的投资组合公司以有利条件或根本就未偿还债务进行再融资或延长到期期限的能力，这些投资组合公司的经营业绩可能会受到负面影响，这可能会损害我们在这些投资组合公司的投资价值，并导致我们赚取的投资收益减少。在某些情况下，我们的投资组合公司无法进行再融资或延长到期日，可能会导致这些公司无法在到期时偿还债务或支付到期利息，并可能导致这些公司出售资产、进行资本重组或寻求破产保护，其中任何一项都可能损害我们投资的价值，并导致我们赚取的投资收入减少。

此外，交易对手普遍通过收紧承销标准和提高所有类别融资的保证金要求来应对最近的市场波动，其结果是降低了可用的杠杆总量，增加了借贷成本。我们的许多投资工具都有信用额度，如果其中一个或多个信用额度下的贷款人破产，我们可能难以更换信用额度，我们的一个或多个投资工具可能面临流动性问题。违约风险可能源于难以发现、预见或评估的事件或情况。此外，对一个大型市场参与者的担忧或违约，可能会给其他市场参与者带来严重的流动性问题，进而可能使我们蒙受重大损失。我们可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响，因此，我们可能没有采取足够的行动有效地降低这些风险，如果不加以缓解，可能会对我们的投资产生实质性的不利影响。

此外，LIBOR和某些其他浮息基准指数，我们的浮动利率债务历来与之挂钩，是最近国家、国际和监管指导和改革的主题。放弃LIBOR作为基准利率参考可能会影响资本成本，需要为我们的投资工具和投资组合公司修改或重组现有的债务工具和相关的对冲安排，并可能影响我们(包括我们的保险子公司)或我们的投资工具持有的基于LIBOR的浮动利率证券或贷款的价值，所有这些都可能导致额外成本或对我们的投资产生不利影响。

2021年1月，国际掉期和衍生工具协会修订了衍生品合约中使用的定义，将有担保隔夜融资利率(SOFR)纳入LIBOR的后续利率。此外，2022年12月16日，美国联邦储备系统理事会(美联储理事会)通过了实施可调整利率(LIBOR)法案的最终规则，确定了基于SOFR的基准利率，以取代2022年6月30日之后某些金融合同中的LIBOR。截至2023年6月30日，美元LIBOR的剩余期限在美国停止发布，SOFR成为LIBOR的主要替代品。2023年4月3日，FCA宣布决定要求LIBOR管理人在2024年9月30日之前继续根据不具代表性的合成方法发布某些LIBOR短期利率，此后预计将永久停止发布。

我们的投资工具和我们的保险子公司持有的某些信贷资产，以及我们的投资工具、我们的保险子公司和投资组合公司产生的长期债务，可能会有剩余风险，以浮动利率计息，包括与LIBOR挂钩的利率。我们、我们的投资工具和我们的投资组合公司还有其他基于LIBOR的债务工具和相关的对冲安排，可能需要修改或重组，这可能是困难、昂贵和耗时的。如果我们现有的基于伦敦银行间同业拆借利率的合约没有明确的备用语言来管理向后续参考利率的过渡，我们或我们的投资工具可能会产生与确定适当的后续利率相关的成本增加，包括与诉讼相关的成本。

在我们的投资中依赖显著的杠杆可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。

由于我们的许多投资往往严重依赖杠杆的使用，我们能否获得有吸引力的回报率，将取决于我们继续以有吸引力的利率获得足够的债务来源的能力，这在一定程度上是基于市场利率，市场利率可以随着其他市场和经济状况而波动。我们的信贷资金和保险公司在进行投资时使用不同程度的杠杆。同样，私募股权投资通常包括发行高收益债务证券或杠杆贷款。在许多私募股权投资中，负债可能占投资组合公司总资本的大部分。因此，如果长期缺乏充足的债务融资来源，可能会对我们的投资工具和我们的投资组合公司造成重大不利影响。

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2011年6月，巴塞尔银行监管委员会--一个由包括美国在内的27个国家的银行监管机构和中央银行的高级代表组成的国际机构--宣布了一套全面的资本和流动性标准的最终框架，该标准通常被称为“巴塞尔协议III”，适用于国际活跃的银行组织和某些其他类型的金融机构。这些标准通常要求银行持有比以前资本框架下更多的资本，降低杠杆率并提高流动性标准，包括美国在内的银行监管机构，未来可能会采取额外的相关标准，要求银行进一步增加资本或流动性。美国联邦银行监管机构已经通过并将继续采用、更新和修订最终法规，以实施美国银行组织的这些标准。联邦和州银行监管机构实施的这些和类似的银行监管规定可能会限制债务融资的金额或可用性，可能会增加我们能够为交易获得的融资成本，并可能导致我们的投资回报受到影响。

当我们现有的证券投资达到为这些投资融资而产生的债务大量到期且必须偿还或再融资的地步时，如果这些投资产生的现金流不足以偿还到期债务，并且融资市场没有足够的能力和可用性允许它们以令人满意的条件对到期债务进行再融资，或根本不能再融资，这些投资可能会受到严重影响。如果在为我们现有的证券投资提供资金的大量债务开始到期时，用于此类目的的融资变得不可用或不经济，这些投资可能会受到实质性和不利的影响。如果在适用的融资安排下发生违约或潜在违约，我们的一家或多家投资组合公司可能会破产，这可能会导致重大投资损失、针对我们或我们的员工的不利索赔或诉讼，并损害我们的声誉。

在受到全球信贷市场低迷特别挑战的行业中，CLO和杠杆融资市场是其中之一。通过我们的CLO工具，我们对这些市场有很大的敞口。不能保证导致此类后果的市场状况不会发生、再次发生、继续存在或在未来变得更加严重。历史上，我们的CLO工具在信贷市场低迷期间，其抵押品中的杠杆贷款经历了更多的降级、市值贬值和违约。由于我们的CLO结构涉及复杂的抵押品和其他安排，因此此类结构的文件很复杂，受到不同解释的影响，并涉及法律风险。这些工具中的每一个都是一家特殊目的公司，向我们和其他投资者发行以抵押品池为担保的票据，抵押品主要由公司杠杆贷款组成。在大多数情况下，我们持有的CLO是高度从属的，这代表了CLO工具的巨大杠杆，与在支付权方面排名比我们更高的持有者或投资者相比，这既增加了获得更高回报的机会，也增加了损失的幅度。这些贷款和债券通常还涉及比投资级评级债务更高程度的风险，包括上文各段所述的风险。CLO的投资组合配置文件测试对CLO可以持有的贴现债务额度设定了限制。在CLO发行人超过这一限额的任何时候，CLO的管理人出售资产并将可用本金收益再投资于替代资产的能力受到限制。在这种情况下，CLO可能无法通过某些过度抵押测试，这将导致我们作为较初级CLO持有人的现金流分流，这可能会影响我们的现金流。CLO向这些结构的优先票据持有人支付利息的能力在很大程度上取决于CLO抵押品的表现。如果这些结构中的抵押品由于违约水平增加而导致现金流大幅下降，则由于违约事件或优先票据持有人的原因，所有未偿还本金和利息的支付可能会加快。如果不能继续成功地利用CLO或其他类似的融资工具，可能会限制我们为未来投资提供资金、发展业务或全面执行业务战略的能力，我们可能会受到实质性的不利影响。我们的许多以信贷为导向的投资工具，包括CLO工具，经常使用大量杠杆来为其资产融资。若该等工具无法根据其CLO条款继续提高或利用杠杆、再融资或延长其未偿还债务的到期日或维持足够的抵押品水平，将限制其业务增长、本金现金再投资、向我们分配现金或全面执行其业务策略的能力，而吾等的经营业绩可能会受到重大不利影响。如果这些工具无法维持其经营业绩和获得资本资源，它们可能面临严重的流动性问题，并可能被要求处置重大资产或业务，以履行偿债和其他义务。这些CLO策略和这类CLO工具的资产价值对利率的变化也很敏感，因为这些策略依赖于借入的资金，而且当利率上升时，基础投资组合贷款的价值可能会下降。如果CLO借款的利率增加，而组合贷款的利率不增加，CLO策略就不太可能达到预期的回报。此外，如果未来利率上升，我们的CLO投资组合可能会经历价值缩水，因为它将持有低于市场利率的资产。

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我们的信贷导向型基金和CLO可能会选择使用杠杆作为各自投资计划的一部分，并定期借入大量资本。杠杆的使用带来了很大程度的风险，增加了投资组合价值出现重大损失的可能性。基金可以不时借入资金购买或持有证券或债务，或与嵌入杠杆的交易对手进行衍生品交易(如总回报互换)。与这种借款有关的利息支出和其他成本可能无法通过购买或携带的证券或债务的增值来收回，并且在这种证券或债务的市场价值下降的情况下将会损失--这种损失的时间和幅度可能会加快或加剧。借入资金实现的收益可能会导致基金的资产净值以比没有借款的情况下更快的速度增长。然而，如果投资结果不能覆盖借款成本，该基金的资产净值也可能比没有借款时下降得更快。

我们所投资的信贷工具价值的任何下降或信贷融资成本的任何增加都将减少我们的回报，并减少我们的净收入。

对杠杆公司或正在经历重大财务或业务困难的公司的证券的各种敞口和投资涉及重大风险。

我们对杠杆率较高的公司以及目前或未来可能遭遇重大财务或业务困难的公司进行了股权和债务投资。我们的传统私募股权基金通常通过高收益债务证券和/或杠杆贷款为其在投资组合公司的股权投资提供资金。我们的房地产基金也经常通过举债为其投资的一部分提供资金。某些信贷投资工具，包括CLO，也持有高杠杆公司的证券或金融工具，这些公司是正在经历重大财务或业务困难或低于投资级债务的其他公司。对杠杆公司或遇到财务或业务困难的公司的投资通常会带来更大的风险，而且此类投资对其公司收入的下降、公司费用的增加、利率变化以及其他不利的经济、市场和行业发展也更敏感。高收益、低于投资级或未评级的债务的流动性往往低于投资级评级债券，而贷款和其他形式的债务不是有价证券，也没有流动性。有关截至2023年12月31日，我们通过CLO工具间接持有的投资级企业贷款和证券的公平市场价值的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要-重要账户政策-资产管理-投资”

一家公司发生大量债务，除其他外，可能使该实体受到一些限制性契约、条款和条件的约束，任何违反这些条款的行为都将被债权人视为违约事件，并可能对我们从投资中实现价值的能力产生重大影响；允许运营现金流即使适度减少，使其无法偿还债务；产生使用过剩现金流强制提前偿还债务的义务，这可能限制该公司应对不断变化的行业状况的能力，以应对反应需要额外现金的程度，进行计划外但必要的资本支出或利用增长机会；限制实体适应不断变化的市场条件的能力，从而使其与负债相对较少的竞争对手相比处于竞争劣势；限制公司进行可能产生诱人回报或进一步增长所必需的战略性收购的能力；以及限制公司获得额外融资或增加此类融资的成本，包括用于资本支出、营运资本或其他一般公司目的。

杠杆公司的收入和权益的增加或减少的速度也往往比没有借钱的情况下的情况更大。因此，与杠杆公司相关的亏损风险通常比债务相对较少的可比公司更大。例如，杠杆化公司可能会违约，原因是经济低迷或此类公司相对业绩不佳导致收入和现金流下降。同样，我们对实物资产的一些投资的杠杆性质增加了基础实物资产公允价值下降将导致它们被放弃或丧失抵押品赎回权的风险。在缺乏适当的对冲措施的情况下，利率的变化通常也会导致固定利率债务投资的价值与这种变化成反比。债务担保或票据的债务人可能没有能力或不愿意在按照相关协议的条款到期时支付利息或偿还本金，并且可能没有抵押品或抵押品不足以支付此类债务。商业银行贷款人和其他债权人在根据其商业银行贷款协议发生违约的情况下，可以就向同一债务人的其他债务的持有者付款提出异议。由于与相关借款人没有直接合同关系，银团债务中的次级参与权益可能会受到某些额外风险的影响。债务证券和工具可能被公认的评级机构评级为低于投资级或未评级，并面临持续的不确定性和对不利的商业、金融或经济状况的风险敞口，以及发行人未能及时支付利息和本金。

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我们的某些投资工具，特别是我们的战略投资集团信贷策略，可能持有涉及清算、清算、重组、破产和类似交易的商业企业的权益，并可能购买高风险应收账款。投资于该等企业的风险在于，涉及该企业的交易将不会成功、将花费相当长的时间或将导致现金或新证券的分配，而该现金或新证券的价值将低于收到该分配所涉及的证券或其他金融工具的基金的购买价。此外，如果预期的交易实际上没有发生，我们或基金可能会被要求亏本出售投资。对陷入困境的公司的投资也可能受到美国联邦、州和非美国法律的不利影响，这些法律涉及欺诈性转让、可撤销的优惠、贷款人责任以及破产法院拒绝、从属或剥夺特定债权的自由裁量权。与试图影响破产案件中的重组提案或重组计划有关的对陷入困境的公司的证券和私人债权的投资也可能涉及重大诉讼，这可能会对我们或无关的投资工具或投资组合公司产生不利影响。在我们或我们的投资工具进行投资时没有陷入财务困境的公司，未来可能需要解决问题、清算、重组、破产或类似的交易，因此，它们将面临上述相同的风险。由于涉及陷入财务困境的公司的交易结果存在很大的不确定性，因此在此类公司的全部投资存在潜在损失的风险。这类投资涉及很大程度的风险，资产价值下降将对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们的股票投资和一些债务投资比其他人的投资排名更低，这让我们面临着更大的投资损失风险。

此外，在许多情况下，我们或我们的投资工具投资的公司拥有或被允许拥有优先于我们或我们的投资工具投资的未偿还债务或股权证券。根据其条款，该等票据可规定其持有人有权在我们或我们的投资工具的投资付款日期或之前收到分派、利息或本金的付款。此外，在进行投资的公司发生破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们投资的证券的持有人通常有权在就我们的投资进行分配之前获得全额付款。此外，我们或我们的投资工具对我们投资组合公司进行的债务投资可能公平地排在第三方对我们投资组合公司进行的债务投资之后。在偿还优先证券持有人后，公司可能没有任何剩余资产可用于偿还我们投资所欠的金额。在任何资产剩余的情况下，与我们的投资并列的债权持有人将有权在平等和可评级的基础上分享由这些资产构成的分配。此外，在金融危机期间或破产后，我们或我们的投资工具影响公司事务并采取行动保护投资的能力可能会大大低于优先债权人。

我们就我们的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示可能与投资相关的所有事实。

在进行投资之前，我们会根据每项投资所适用的事实和情况，进行我们认为合理和适当的尽职调查。尽职调查程序的目标是根据一项投资的事实和情况确定有吸引力的投资机会，确定与该项投资有关的可能风险，就私募股权投资而言，准备一个可从收购之日起用于推动业务成就和价值创造的框架。在进行尽职调查时，我们通常会评估一些重要的商业、金融、税务、会计、ESG、技术、网络安全、数据隐私、监管和法律问题，以确定是否继续进行投资。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行在不同程度上参与了尽职调查过程，具体程度视投资类型而定。然而，在对一项投资进行尽职调查和评估时，我们依赖于我们可用的资源，包括投资目标提供的信息，在某些情况下，还依赖第三方调查。对于新成立的公司或仅有有限信息的分拆交易，尽职调查过程有时可能是主观的。

我们的几个投资工具投资于新兴市场国家，这些国家可能没有建立起像更发达国家那样严格的法律法规，或者现有法律法规可能没有得到始终如一的执行。例如，我们的投资工具在根据国际评级标准对腐败有实质性看法的司法管辖区进行投资。对这些法域的投资机会进行尽职调查往往更为复杂，因为这些地区可能还没有形成一致和统一的商业做法。在这些地方，贿赂、欺诈、会计违规和腐败行为尤其难以发现。

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对我们的某些战略进行的尽职调查仅限于公开的信息。因此，我们不能肯定我们将对任何投资机会进行的尽职调查将揭示或突出评估该投资机会可能需要或有助于评估的所有相关考虑因素，包括或有负债的存在。我们也不能确定我们的尽职调查是否会导致投资成功，或者一项投资的实际财务表现是否不会低于我们在评估该投资时使用的财务预测。

我们经常寻求涉及独特的业务、监管、法律或其他复杂性的投资机会，包括由于我们的投资规模过大或缺乏对投资的控制而产生的复杂性，这涉及重大风险。

我们经常寻求复杂的投资机会，与传统资产管理公司的投资相比，这往往涉及更多的商业、监管或法律复杂性。我们对复杂性的容忍存在风险，因为此类交易的融资和执行可能更加困难、昂贵和耗时，而且管理这些类型的投资或从这些类型的投资中实现价值可能更加困难。此类交易通常固有的其他风险包括：

•我们的交易可能会受到高度的监管审查，我们的投资可能会受到复杂的监管要求，投资层面的不遵守情况可能会使我们受到声誉损害，在某些情况下可能会承担责任。

•我们的交易可能涉及复杂的税收结构，可能会受到质疑或忽视，这可能会导致失去条约利益，或者会对我们的投资产生不利影响。建立、监督和维护这些复杂的税收结构的成本很高，随着我们在多个资产类别和多个司法管辖区进行更多数量的交易，此类成本将会增加，税务问题被忽视、解决不充分或不一致的风险也将增加。

•吾等或吾等的投资工具可能会收购一项存在重大负债(包括或有负债)的投资，而该等负债在收购时可能并不为吾等所知，或如吾等知悉，吾等可能无法准确评估或防范该等负债所带来的风险，从而可能导致重大不可预见的损失。

•我们依赖投资组合公司或其他第三方运营商的管理层提供有关其公司、业务或资产的财务预测和其他信息，这些信息可能不准确或不现实，因此可能导致业绩低于我们的预期，甚至导致破产。我们还依赖我们投资组合公司或其他第三方运营商的管理层，以及他们的系统和流程，以获得持续的财务和其他信息，以支持我们在他们或与他们的投资的估值。

•就处置投资组合公司的投资而言，吾等或投资工具可能被要求就该投资组合公司的业务及财务作出与出售业务有关的典型陈述，而吾等或我们的投资工具亦可能被要求在任何该等陈述不准确的范围内向该投资的购买者作出赔偿；这些安排可能会导致吾等或投资工具产生或有负债，即使在处置投资之后。

我们经常对本身涉及高度风险的公司、企业和资产进行投资，包括：(1)财政资源有限，可能无法履行其未偿债务下的义务，可能伴随着其股权证券或与其债务相关的任何抵押品或担保的价值大幅下降；(2)严重依赖其创始人和其他关键人物，他们的损失可能对投资产生实质性和不利的影响；(3)从较大的运营实体收购的业务或部门，需要进行重大且昂贵的重建或更换业务运营职能，(4)受到诉讼或监管审查或可能存在重大违法风险(包括可能无法通过尽职调查发现的做法或问题)；(5)从事快速变化的业务，其产品面临巨大淘汰风险，并需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或保持其竞争地位；(6)在受国内外广泛监管的行业(包括向政府机构提供服务的公司)中经营，如金融服务业、电信业、国防和政府服务业、医疗保健行业、石油和天然气行业，废物管理行业和食品行业。

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此外，由于我们依赖于与我们的投资组合公司有关联的个人(包括此类投资组合公司的员工)的努力、技能、声誉、业务联系和行为，如果我们投资的投资组合公司的高级管理层或其他员工存在不当行为，包括通过继任责任，我们可能会受到不利影响，包括我们的声誉，而我们可能无法控制或减少此类不当行为。这种不当行为还可能对我们在这类投资组合公司的投资估值产生负面影响。请参阅“-与我们业务相关的风险-我们依赖于我们员工的努力、技能、声誉、业务联系和行为，以及我们留住员工和招募潜在员工的能力”，以了解与人力资本相关的风险，这些风险也适用于我们在投资组合公司和其他投资方面。

我们还进行大型私募股权和实物资产投资，这些投资涉及某些中小型投资中不会遇到的复杂性和风险。例如，较大的交易可能更难融资，退出较大的交易可能会带来渐进的挑战。此外，较大规模的交易可能会对实施公司管理、文化、财务或运营方面的变革带来更大的挑战，并可能需要监管机构、利益集团和其他第三方进行更严格的审查。这些支持者可能会更积极地反对私人股本公司进行更大规模的投资。在某些交易中，完成大额私募股权或不动产交易所需的权益资本数额可能很大，所需资本可能远远超过我们投资基金当时可供投资的资本。考虑到投资的规模，一项不成功的更大规模投资对我们和我们的投资工具的后果可能会更加严重。此外，我们可能被要求将大量资本投入到如此大规模的投资中。

当我们进行总规模可能超过我们认为适合我们的投资工具的大型交易时，我们经常寻求将我们的资本承诺的一部分辛迪加。银团交易涉及KKR寻求第三方对我们的投资承诺股权，通常是作为被动的共同投资者，以便我们的公司能够保留对投资的一定程度的控制。然而，如果我们无法辛迪加全部或部分此类承诺，或者如果这些共同投资者未能为他们的承诺提供资金，我们可能需要从我们的资产负债表中为剩余的承诺金额提供资金。如果我们被要求在资产负债表上保留一大部分资本承诺，而这些承诺不能提供给第三方，那么如此大笔投资的糟糕表现可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。或者，我们也可以进行财团交易，其中涉及两家或更多公司担任股权保荐人的股权投资。财团交易通常会降低我们公司对投资的控制水平，因为治理权必须与其他财团投资者分享。因此，我们可能无法控制决策，包括与公司管理和运营以及任何退出的时间和性质有关的决策，这可能会导致本文所述的风险。

此外，我们和我们的投资工具持有的投资包括债务工具和我们不控制的公司的股权证券。这类工具和证券可以通过交易活动或通过从发行人手中购买证券来获得，或者我们可以本金购买此类工具和证券。我们的投资工具可能会收购少数股权，特别是在亚洲进行私募股权投资、进行成长型股权投资或作为财团交易的一部分或通过我们的许多信贷基金进行赞助投资时。我们的基金还可能随着时间的推移，以一种导致基金保留少数投资的方式，处置其在投资组合公司的大部分股权投资。非控制投资将面临这样的风险，即被投资公司可能做出我们不同意的业务、财务或管理决定，或者大多数利益相关者或公司管理层可能承担风险或以不符合我们利益的方式行事。

我们的投资失败，无论是因为重大价值缩水、破产、未能遵守法律或其他原因，都可能使我们受到各种不利影响，除了对我们的财务业绩造成不利影响外，还包括造成我们的声誉损害、筹集后续资金或新投资工具的能力减弱，以及我们未来投资于类似公司、地区或行业的能力受到限制。

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我们进行的投资高度集中于发行人类型、地理区域、资产类型或其他方面。

我们的基金和其他投资工具的管理协议只包含有限的投资限制，以及对按地理区域或资产类型分散投资的有限要求。我们的私募股权基金一般允许将高达20%的资金投资于一家公司。我们还管理投资于单一资产类别的基金，如成长型股权、基础设施或房地产，或专注于特定地理区域的基金。由于投资工具的资本的很大一部分可能投资于单一投资或投资组合公司，因此该投资或投资组合公司的亏损可能对该投资工具的资本产生重大不利影响。因此，投资工具缺乏多样化可能会对投资工具的业绩产生重大不利影响。同样，我们的资产负债表对某些投资组合公司的敞口很大，特别是我们通过核心私人股本战略对少数投资组合公司进行的大笔投资。由于我们通过在我们的私募股权投资工具中的资产负债表投资和直接共同投资持有我们投资组合中的一些公司的权益，与其他投资组合公司相比，这些投资组合公司的公允价值波动可能会对我们赚取的投资收入产生不成比例的影响。在这种情况下，损失对我们的影响可能会更大，因为我们将直接承担这些损失的全部。因此，我们的财务业绩预计将受到更大的波动，这取决于这些公司的经营业绩和其他特定于这些公司的特殊因素。有关我们资产负债表上持有的重大投资的信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP资产负债表衡量标准”，其中包括我们资产负债表上持有的20项最大投资的清单。

我们的许多投资都是非流动性的，我们可能会在相当长的一段时间内无法从我们的投资中获得任何利润，或者损失部分或全部投资资本。

我们(包括我们的保险子公司)和我们的投资工具持有未公开交易的证券投资。在许多情况下，我们可能会被合同或适用的证券法禁止在多个时间点出售此类证券。我们一般不能公开出售这些证券，除非它们的出售是根据适用的证券法登记的，或者除非我们获得了此类登记的豁免，而且只有在我们不拥有重大非公开信息的时候。我们处置投资的能力在很大程度上依赖于资本市场，尤其是公开股票市场。例如，从一项投资中实现任何价值的能力可能取决于完成投资组合公司首次公开募股的能力。即使证券公开交易，持有的大量证券往往只能在相当长的一段时间内出售，使我们的投资回报面临预期出售期间市场价格下跌的风险。此外，由于我们许多投资工具的投资策略，特别是我们的私募股权投资策略，往往需要在公共投资组合公司的董事会中拥有代表，而我们在某些时间段内实现此类销售的能力可能会受到限制。此外，市场条件和监管环境也会推迟我们退出这些投资并实现其价值的能力。例如，利率上升和挑战信贷市场可能会使潜在买家难以筹集足够的资本来购买我们的投资。虽然股票市场不是我们从基金中撤出投资的唯一手段，但美国和相关全球股票市场的实力和流动性，特别是首次公开募股市场，都会影响我们对我们基金投资组合公司的股票头寸的估值，以及我们及时成功退出的能力。我们也可以通过战略销售实现投资。艰难的市场和经济状况可能会增加潜在买家的信贷成本或导致债务融资条件恶化，这两者中的任何一种都可能对我们以有吸引力的条件确定、执行和退出投资的能力产生不利影响。当无法获得融资或成本过高时，可能更难找到能够成功筹集足够资本购买我们的投资的买家。此外，不稳定的债务和股票市场也可能使我们的投资退出变得更加困难。政府关于某些法规的政策，如反垄断法、国家安全或限制外国投资于我们投资组合中的某些公司或资产，也可能限制我们和我们的投资工具的退出机会。

此外，由于我们的许多基金期限有限，我们还可能被迫提前处置投资。因此，在某些情况下，我们的基金可能被迫以低于预期的价格出售投资，或者推迟出售计划中的投资，可能会在相当长的一段时间内。此外，对于我们直接持有的投资，我们可能会决定，在这种情况下，我们可能会被要求将这些投资与我们基金的投资一起出售。

我们还已经并预计将继续对我们目前和未来的基金和其他投资工具进行重大资本投资。向这些投资工具注资是有风险的，我们可能会损失部分或全部投资本金。

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我们对房地产、基础设施和能源等房地产资产的投资可能会使我们面临更多的风险和负债。

对房地产的投资，包括对持有大量这类资产的投资组合公司的投资，可能包括房地产、基础设施、石油和天然气资产以及其他能源资产，与其他资产类别的投资相比，可能会使我们面临房地产资产所有权固有的风险和负债增加。

例如，对实物资产的投资除其他事项外，可能涉及以下风险。

•我们的投资工具，以及KKR通过我们的保险子公司或我们基金中的一般合伙人权益直接或间接承担的责任风险可能会增加，因为环境法规定，无论过错如何，KKR都要对污染补救费用和损害赔偿承担连带责任。此外，环境法律或法规的变化或一项投资的环境状况可能会产生在收购时不存在且可能无法预见的负债。即使在卖方就因违反环境法律和法规而产生的责任而对我们的投资进行赔偿的情况下，也不能保证卖方的财务可行性以满足此类赔偿或我们执行此类赔偿的能力。

•对不动产的投资可能会承担额外的人身和财产损害责任风险，我们可能没有得到充分的保险或赔偿，或者带来重大的运营挑战和成本，例如在遵守分区、环境或其他适用法律方面。

•房地产投资可能会受到建筑风险的影响，包括：(I)劳资纠纷、材料和熟练劳动力短缺或停工；(Ii)能否及时获得分区和其他监管或环境批准；(Iii)能否以有利的条件获得建设融资，或根本不能；(Iv)建设进度慢于预期，必要的设备无法或延迟交付；(V)在搬迁设施方面与公用事业公司的协调不够理想；(Vi)自然灾害、恶劣天气条件和意外的施工条件；(Vii)事故或建筑设备或工艺的故障或故障；和(Viii)灾难性事件，如爆炸、火灾和恐怖活动或网络攻击，以及其他类似事件。对承包商的追索权可能受到赔偿责任上限的限制，也可能受到承包商违约或破产的限制。这些风险可能造成大量意想不到的延误或费用，在某些情况下，可能导致工期延长或一旦进行施工活动就无法完成，这可能导致投资在很长一段时间内或无限期地不能产生现金。

•对实物资产的投资可能涉及与重大灾难性或不可抗力事件相关的风险显著增加，这可能对我们造成实质性和不利影响，包括但不限于造成人身伤害或生命损失、财产损失或服务中断，其中任何一项都可能导致永久失去客户、诉讼或因监管或合同违规而受到惩罚。

•实物资产的业务或运营的管理可能会外包给与我们无关的第三方管理公司。尽管有可能替换任何此类运营商，但此类运营商未能充分履行其职责或以最符合投资利益的方式行事，或运营商违反适用的协议或法律、规则和法规，包括贿赂、欺诈或其他欺骗性做法，可能会对我们产生实质性的不利影响。实物资产投资可能涉及与项目有关的活动的分包，因此我们的投资面临以下风险：将债务转嫁给分包商的合同条款可能无效，分包商未能履行其同意履行的服务，以及分包商破产。

•技术进步、法律变化、消费者偏好或ESG焦点的变化可能会降低我们实物资产投资的价值。

•实物资产可能特别容易受到气候变化的不利后果的影响，气候条件的长期和潜在加速变化，加上对这些变化的反应或未能做出反应，可能会对实物资产和我们的相关投资的收入、支出和状况产生重大影响。见“-与我们业务相关的风险-自然灾害和灾难，包括公共卫生危机，以及气候条件的潜在变化可能对KKR产生实质性和不利的影响。”尽管我们可能投资于各种不同的实物资产，但某些类型的实物资产面临更高的风险，包括某些基础设施资产，例如在可再生能源行业，这是一个快速发展的市场，与飞机租赁有关的合同安排受到航空业周期性和竞争性的影响。

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在不限制上述风险的情况下，我们管理的和未来可能在石油和天然气行业进行的投资可能会带来特定的环境、安全和其他固有风险。这类投资必须遵守严格而复杂的外国、联邦、州和地方法律、法令和石油和天然气行业特有的条例和条例，包括管理石油和天然气的运输、勘探和生产的条例和条例。除了管理职业健康和安全、向环境排放材料以及与环境保护有关的其他做法的条例外，还有适用于石油和天然气生产及相关作业的各种保护法律和条例。不遵守适用的法律、条例和法规可能会导致对行政、民事和刑事处罚的评估，施加补救义务，导致项目许可、开发或扩建的延误，以及发布命令禁止我们在受影响地区的部分或全部业务。这些法律、条例和法规还可能将石油和天然气的生产速度限制在原本可能达到的水平以下，要求额外的作业许可，或者要求安装额外的污染控制设备，每一项的成本都可能是巨大的，并降低盈利能力。除上述风险外，我们的石油和天然气投资还面临其他风险，例如：

•商品价格波动和已实现的石油、天然气和液化天然气(“NGL”)价格；

•储量、产量、价格和支出需求的估计出现不利差异，以及相关的无法通过勘探和开发活动取代储量；

•信息技术故障或网络攻击；

•对于非作业财产，取决于第三方经营者的技能、能力和决策、他们的勘探、开发、钻井和完井活动、钻井、完井和作业的时间和成本，以及他们遵守适用法律、规则和条例的能力；

•外国石油、天然气和天然气生产国的政治和经济状况和事件，包括禁运、中东持续的敌对行动和其他持续的军事行动、乌克兰武装冲突和对俄罗斯的相关经济制裁、南美洲、中美洲和中国的状况以及恐怖主义或破坏行为；

•如果大宗商品价格下跌并持续低迷很长一段时间，我们很大一部分开发项目可能变得不经济，并导致我们的石油和天然气资产价值大幅减记。

同样，对商业和住宅房地产的投资都受到房地产和与房地产相关的业务和资产的所有权和运营所固有的特定风险的影响。这些风险包括通常与房地产所有权有关的风险，如：一般和当地经济状况；一个地区竞争性物业的供求变化；平均入住率的波动；租户的财政资源；建筑、环境和其他法律的变化；能源和供应短缺；各种未投保或不可投保的风险；自然灾害；政府法规的变化(如租金管制)；房地产税率的变化；利率的变化；可获得的抵押资金减少，可能使物业的出售或再融资变得困难或不可行；经济的负面发展；以及资产处置的或有负债。我们的房地产投资也面临着额外的风险，包括：

•某些投资的成功将取决于重组和改善适用物业运营的能力，不能保证我们将成功实施此类重组计划和/或改善；

•如果我们收购未开发土地或未开发房地产的直接或间接权益，这些权益通常可能不会产生收入，它们将面临通常与此类资产和开发活动相关的风险，包括与获得和及时收到分区和其他监管或环境批准有关的风险，建设成本和及时完成的风险，以及以优惠条件获得建设和永久融资的风险；

•我们的房地产投资工具的策略可能部分基于以有利的价格购买资产的可用性，然后继续或改善市场状况，或者基于再融资的可用性。不能保证房地产业务或资产能够以优惠的价格收购或处置，或者可以进行再融资；

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•在获得以房地产为担保的商业贷款时，贷款人通常会要求“坏男孩”担保，即我们的投资工具和我们(包括我们的保险子公司)可能会担保环境责任和不良行为的责任，包括欺诈、故意虚假陈述、自愿破产和其他行为。预计商业地产融资安排一般将需要“坏孩子”担保，一旦要求提供这种担保，基金或我们的资产可能会受到重大不利影响；

•不动产的取得、所有权和处分带有一定的诉讼风险，涉及所有权期间之前、期间和之后产生的责任。例如，承租人或商人等第三方可就取得此类财产之前发生的活动提起诉讼。在出售房地产资产后，买受人可以起诉与据称买受人没有承担的问题有关的损失；以及

•我们管理REITs，这可能会受到其标的资产价值变化以及借款人或租户违约的影响。房地产投资信托基金取决于它们产生现金流进行分配的能力，可能会受到税法变化或未能获得免税直通收入的影响。房地产债务投资可能是无担保的，从属于大量债务，也可能不受金融契约的保护。不良房地产贷款可能需要进行大量的财务谈判和/或重组，除其他外，可能需要大幅降低利率和大幅减记此类贷款的本金。商业抵押贷款的投资面临拖欠、丧失抵押品赎回权和本金损失的风险。如果我们的投资工具或我们、我们的投资工具或我们直接持有的按揭贷款出现任何违约，我们或我们将承担抵押品价值与贷款本金和应计利息之间的任何不足之处的本金损失风险。对不良资产或企业的投资可能只有很少或根本没有短期现金流，而且涉及高度风险。这种面临破产或资不抵债的投资可能被置于次要地位，也可能被拒绝。

我们的基础设施投资也面临其他风险，包括：

•基础设施资产的收购涉及监管机构的实质性持续参与或持续承诺，监管机构往往有相当大的自由裁量权来改变或加强对基础设施资产业务的监管。不能保证(I)适用于一般收购的现有法规或基础设施资产不会被修订或重新解释；(Ii)新的法律和法规不会通过或适用于基础设施资产，这可能会对基础设施资产的建设、运营和活动施加条件，作为获得监管批准或满足监管要求的条件；(Iii)基础设施资产选择的符合当前和未来监管要求的技术、设备、流程和程序将满足这些要求；(Iv)此类基础设施资产的业务和财务状况不会因未来法律法规的变化或重新解释(包括可能失去法律法规的豁免)或未能遵守现行和未来的法律法规而受到实质性和不利的影响；或(V)监管机构或其他第三方不会采取不同意其他监管机构做出的监管决定的执法行动。基础设施资产可能依赖于复杂的政府许可证、特许权、租赁或合同，这些可能很难获得或维护。此外，监管机构可能会受到政治考虑的影响，可能会做出对基础设施资产的业务产生不利影响的决定，基础设施资产可能会变得政治化，这可能会招致不受欢迎的宣传；

•在许多情况下，基础设施资产的运营或收购可能涉及对市政、州、联邦或外国政府或监管机构的持续承诺。这些债务的性质使基础设施资产的所有人受到比通常强加给其他企业更高的监管控制，这可能会阻止基础设施资产拥有的设施的运营、完成先前宣布的收购或向第三方出售，或者可能以其他方式对基础设施资产和对此类资产的投资造成额外的成本和实质性不利后果；

•基础设施投资可能要求运营商管理此类投资，此类运营商不遵守法律可能会对此类投资的价值产生重大不利影响，并给我们造成严重的声誉和法律损害；

•从商业角度来看，这类投资的收入可能依赖于与有限数量的交易对手签订的提供服务的合同协议，因此面临更大的交易对手违约风险；

•基础设施投资的业务和现金流对通货膨胀以及在某些情况下对商品价格风险更加敏感；

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•基础设施投资提供的服务可能受到政府实体的费率规定的约束，这些规定决定或限制可能收取的价格，适用服务的用户，或响应这些用户的政府实体，可能对费率的任何调整做出负面反应，这可能会降低此类基础设施投资的盈利能力。

我们的成长型股票策略投资于新兴和不太成熟的公司，这些公司严重依赖新技术，而这些公司的成功不太确定。

我们的成长型股权投资工具可能会投资于处于概念阶段或早期发展阶段的公司。这些公司的特点往往是经营历史短、新技术和产品、快速发展的市场、合作经验有限的管理团队，以及在许多情况下现金流为负，所有这些都增加了评估这些投资机会和此类投资最终成功的难度。这些公司面临的其他重大经营风险包括：市场对公司产品或服务的接受程度不确定；新的或未经试验的或未经测试的商业模式、产品和服务的高度监管风险；处境相似的公司之间的高度竞争；新的竞争产品和技术；较低的进入门槛和下行定价压力；较低的资本和较少的财务资源；快速组织或战略变化的可能性；以及主要高管或创始人的个人不当行为或离职的敏感性。此外，成长型股权公司可能更容易受到宏观经济影响和行业低迷的影响，它们的估值可能会更加不稳定，这取决于里程碑的实现情况，例如获得政府许可证或批准。成长型股权公司通常严重依赖知识产权，包括专利、商标和专有产品或工艺。能否以具有成本效益的方式有效地执行专利、商标和其他知识产权法，将影响其中许多公司的价值。属于其他方的专利或其他知识产权的存在可能导致投资组合公司的特定产品的研究和开发终止。此外，如果一家投资组合公司侵犯了第三方专利或其他知识产权，可能会被阻止使用某些第三方技术，或者被迫获得许可证，以便以高昂的成本获得此类技术。

我们对总部设在美国以外的公司和资产进行投资，这可能会使我们面临通常不会与投资美国公司相关的额外风险，或者实质上加剧与投资美国公司和资产相关的风险。

我们将我们管理的资产的很大一部分投资于发行人的股权、债务、贷款或其他证券，以及总部位于美国以外的其他资产。投资于美国以外国家的公司或资产，特别是在中国和印度、东欧、南亚、东南亚、拉丁美洲和非洲等新兴市场，涉及的风险和考虑因素通常与投资在美国设立的公司或资产不相关。这些风险可能包括以下几点：

•限制外国直接投资和外汇管制条例的可能性；

•对汇回投资利润或投资资本的限制；

•对某些资产的收入或收益征收非美国税或预扣税和/或税法的变化；

•法律和监管环境的差异，如认识到信息壁垒，或加强法律和监管合规；

•腐败程度更高，可能受到《反海外腐败法》和其他法律的影响，这些法律禁止向外国政府、其官员和其他第三方支付或提出不正当的付款；

•违反贸易制裁或贸易管制制度以及可能征收新的或额外的关税；

•对用于收购或分红的借款的限制；

•某些法域对所得税利息和其他融资成本和费用的扣除的限制；

•对我们交易中允许的交易对手的限制，或者对我们可能投资的业务类型进行有效限制的合并规则；

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•一般的政治风险，包括政治和社会不稳定、国有化、资产被没收或外国或私募股权投资者对投资的政治敌意；

•流动性较差的市场；

•依赖数量更有限的商品投入、服务提供者或分配机制；

•货币汇率的不利波动以及将投资本金和收入从一种货币转换为另一种货币所产生的费用；

•通货膨胀率较高；

•关于发行人的现有信息较少；

•较高的交易成本；

•减少政府对交易所、经纪商和发行商的监管；

•欠发达的破产法和其他法律；

•更多地应用衡平法从属等概念，在破产或无力偿债时，这可能导致我们的投资基金、工具或账户在我们的投资基金、工具或账户也持有股权的公司中所持有的债务或其他优先权益的从属关系；

•难以履行合同义务；

•缺乏统一或稳健的会计、审计、财务报告标准、做法和披露要求，政府监督和监管较少；

•与受托责任相关的不那么严格的要求；

•减少对投资者的保护；以及

•价格波动更大。

另见“-与我们业务相关的风险-对我们业务的广泛监管影响我们的活动，并可能产生重大责任和处罚，这可能会对KKR产生实质性和不利的影响”，“-与我们业务相关的风险-困难的市场和经济状况可能，并定期对KKR产生实质性和不利影响”，以及“-与我们业务相关的风险-地缘政治发展和其他…”

在我们的投资工具中，采用基于承诺的结构的第三方投资者可能无法在我们的要求下履行其为资本募集提供资金的合同义务，这可能会对投资工具的运营和业绩产生不利影响。

我们基金和某些其他投资工具的投资者作出资本承诺，我们的基金和其他投资工具有权在规定期限内的任何时间向该等投资者募集资金。我们依赖这些投资者履行他们的承诺，当我们从他们那里募集资金，以便这些投资工具完成投资并以其他方式在到期时支付他们的义务(例如管理费)。任何没有为资本募集提供资金的此类投资者通常都会受到几种可能的惩罚，包括没收该投资工具的大量现有投资。然而，处罚的影响与投资者之前投资于投资工具的资金量直接相关。例如，如果投资者在投资工具的早期投入了很少的资本或没有投入资本，那么没收罚款可能没有意义。未来，投资者可能还会在投资工具开始时谈判减轻或减少处罚，从而抑制我们强制执行资本募集资金的能力。如果我们的投资工具投资者未能满足任何一个或多个投资工具的大量资本需求，该等投资工具的运作和表现可能会受到重大和不利的影响。

我们的业务活动可能会引起与客户的利益冲突。

随着我们的扩张和我们业务的数量和范围的不断扩大，我们越来越多地面临与我们各种投资工具之间的投资活动以及我们自己通过我们的资产负债表进行的投资有关的潜在利益冲突，其中包括我们的保险子公司。例如：

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目录表

•在追求基金投资者的利益时，我们可能会采取行动，减少我们的资产管理规模或我们本来可以在短期内实现的利润；

•我们可能被要求在可能具有重叠投资目标的投资工具之间分配投资机会，包括可能具有不同费用结构的工具，以及在KKR投资工具(包括KKR员工可能投资的工具)和第三方共同投资者之间分配投资机会；

•我们可能决定将我们资产负债表上拥有的资产转移(或不转移)到我们管理的投资工具或账户中，这可能会引起利益冲突的索赔，包括这些资产的性质和估值方法；

•我们可以代表我们的投资工具或我们的资产负债表(包括我们的保险子公司)，购买、出售、持有或以其他方式处理我们的其他投资工具可能购买、出售或持有的证券或其他投资，或由我们的投资工具或我们投资的投资组合公司以其他方式发行的证券或其他投资。另一方面，投资工具与KKR(包括我们的保险子公司)之间或我们的投资工具之间可能会产生利益冲突，包括与购买或出售投资、与投资交易有关的权利的构建或行使，以及我们向我们的投资工具和保险子公司提供的建议。例如，KKR或特定投资工具可以在不同于其他投资工具的时间或以不同的对价出售一项投资；

•我们可以代表我们的投资工具，或为我们自己的账户，投资于一个投资工具的投资组合公司，而该公司是另一个投资工具的投资组合公司的竞争者、服务提供者、供应商、客户或其他交易对手；

•即使KKR被要求缴纳公司税，我们可能会以一种从税收角度对投资工具投资者具有吸引力的方式来安排投资；

•决定在寻求特定投资工具或我们自己的账户的投资机会的同时获取关于一家公司的重大非公开信息，可能导致我们不得不限制其他投资工具对该公司或其证券采取任何行动的能力；

•我们对投资工具投资者的受托义务可能会阻止我们寻求有吸引力的自营投资机会，特别是在我们与广泛的投资授权建立战略关系的时候，类似于我们用资产负债表进行的投资；

•在我们的投资工具、KKR(包括我们的保险子公司)、其他KKR关联实体和KKR员工的投资活动之间，可能会出现投资、时间、服务、费用或资源的分配冲突；

•我们的员工对我们的各种投资工具进行了个人投资，这可能会导致我们投资工具的投资者或股东之间就这些投资工具的投资决策产生利益冲突；

•我们有权从我们的许多投资工具获得附带权益，这可能会促使我们代表投资工具进行风险更高、投机性更强的投资，而不是在没有这种安排的情况下进行投资。此外，对于我们根据应计收益而不是已实现收益支付附带权益的投资工具，我们有权获得的附带权益金额及其收到的时间将取决于我们对投资工具投资的估值；

•根据2017年税法，投资必须持有三年以上，而不是事先要求一年以上，附带权益才能在美国联邦所得税中被视为资本利得，这可能会在有限合伙人投资者(其投资将在持有期仅一年后获得这种资本利得处理)和普通合伙人在执行、结束或出售与附带权益相关的投资工具的投资的时间上产生利益冲突；

•有时，我们的一只基金或其他投资工具(包括CLO)可能寻求在所谓的“交叉交易”中与我们的一只或多只其他基金或其他投资工具进行投资买卖，或者我们(包括我们的保险子公司)作为本金可能寻求以我们的一只或多只基金或其他投资工具在所谓的“本金交易”中买入或出售我们的投资；

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目录表

•我们的投资组合公司之间可能会出现纠纷，如果这种纠纷不能友好地解决或导致诉讼，可能会对我们的声誉造成重大损害，我们的投资工具投资者可能会对我们处理纠纷的方式感到不满；

•我们投资工具的投资者分布在不同的司法管辖区，采取不同的形式，因此在监管、税务或法律角度，或在投资政策和目标风险/回报概况方面，他们之间存在不同的利益；以及

•我们或我们的附属公司，包括我们的资本市场业务，可能会因可能导致冲突的特定交易或不同客户而获得费用或其他补偿。决定在我们的一项业务中抓住机会，实际上也可能会限制我们的一项或另一项业务利用其他相关机会的能力。

此外，适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。我们投资工具的投资者或监管机构可能会挑战配置决定，称其与我们根据适用法律、管理基金协议或我们自己的政策承担的义务不一致，这一风险无法消除。此外，对不遵守此类要求或政策的看法可能会损害我们在基金投资者中的声誉。与我们一般的投资分配决定一样，监管机构或我们投资工具的投资者可能会对我们对共同投资机会或费用和费用的分配提出质疑。例如，美国证券交易委员会为排除或限制某些利益冲突而采取的任何措施，都会使我们的投资工具更难进行可能对基金及其投资者具有吸引力的交易，从而可能对基金业绩产生不利影响。

此外，我们的投资工具还投资于整个公司资本结构中广泛的资产类别。这些投资包括对公司贷款和债务证券、优先股证券和普通股证券的投资。在某些情况下，我们(包括我们的保险子公司)或我们的投资工具可能会投资于同一公司资本结构的不同部分。例如，我们的信贷投资工具可能投资于同一公司不同类别的债务，并可能对我们的某个私募股权投资工具拥有的公司进行债务投资。在这些情况下，KKR和我们的投资工具的利益可能并不总是一致的，这可能会造成实际或潜在的利益冲突，或出现这种冲突。例如，我们的一家私募股权基金可能有兴趣进行收购、剥离或其他交易，在它看来，这可能会提高私募股权投资的价值，即使拟议的交易将使我们的一家信贷投资工具的债务投资面临额外或增加的风险。

例如，我们也可以投资于一家投资组合公司，或者让不同的投资工具投资于一家投资组合公司，在这种情况下，进行初始投资的投资工具不再有资本可供投资。在某些情况下，我们可能要求交易或投资获得基金投资者或其顾问委员会的批准、环球大西洋独立董事委员会的批准、独立估值专家的批准、接受公平意见、基于公平定价数据或根据相关交易或投资完成前投资工具管理文件中规定的公式计算，以解决潜在的利益冲突。此类情况包括本行或吾等联属公司为一个或多个投资工具的利益而存放对投资组合公司的投资以待该等投资工具的投资者承诺出资的本金交易、由投资工具以外的投资工具进行的后续投资(而非对公司进行初始投资的投资工具)，或安排我们的一个投资工具从另一个投资工具购买证券或向另一个投资工具出售证券的交易。

虽然我们将努力缓解这些利益冲突，或者当交易可能适合多个账户时，包括我们的保险子公司和我们自己的资产负债表，我们可能在这种缓解努力中不成功，或者我们可能被迫采取或避免采取对我们公司有利的行动。如果我们不能有效地管理这些利益冲突，我们的声誉、业务和财务业绩可能会受到不利影响。

妥善处理实际或认为的利益冲突是复杂和困难的，如果我们未能或似乎未能在冲突出现时妥善处理，我们可能会遭受声誉损害或潜在的责任。对利益冲突的监管审查或与利益冲突相关的诉讼可能会对我们的声誉产生重大不利影响，进而可能以多种方式对我们的业务产生重大不利影响，包括无法筹集更多投资工具、客户无法或不愿在没有实质性限制的情况下与Global Atlantic建立或建立新的保险业务，以及交易对手不愿与我们做生意。

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我们某些投资工具的投资者有权定期赎回他们在这些工具中的投资，我们的某些投资咨询协议可能会在发出最低通知后终止。

与我们传统的房地产和基础设施基金的投资者不同，一般情况下，在基金按预定日期结束清算之前，投资者不允许赎回其基金利息，而我们的核心房地产和基础设施基金允许投资者不时赎回其基金利息。大量赎回可能由许多事件引发，包括投资业绩、市场事件、我们人员的重大变动、我们作为投资工具投资经理的撤换或更换、投资者认为对投资工具有影响的法律或监管问题，或其他事件。虽然这类基金的普通合伙人没有义务采取任何行动来满足除投资工具中可用现金以外的任何赎回请求，但为满足大量赎回请求而采取的行动可能会对基金的投资、进行新投资的能力或能够实现其投资目标产生重大不利影响，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

我们某些杠杆信贷投资工具的投资者一般可按季、按月或其他定期(在某些情况下，受指定期限届满或在某些情况下，在指定期限届满前提款时收取提款费用)提交赎回，以赎回其投资，但须遵守适用投资工具的特定赎回条款。可能导致投资者离开我们的投资工具的因素包括使其他投资更具吸引力的利率变化、投资者资产配置政策的变化或再平衡、投资者对我们的重点或利益协调的看法的变化、对投资工具的业绩或投资策略的不满、我们声誉的变化、关键投资专业人员的离职或责任变化，以及投资工具投资者的业绩和流动性需求。在市场下滑或经济混乱或不确定的时期，赎回的步伐以及随之而来的资产管理规模的减少可能会加快。由于我们的投资工具或其他类似投资工具的大幅赎回而导致的收入减少，可能会对我们的业务、收入、净收入和现金流产生重大不利影响。

我们目前还赞助并预计将进一步赞助向个人投资者提供的投资工具，这些工具的条款通常允许根据其适用披露文件中规定的条款定期赎回。该等工具存在缺乏足够流动性以满足任何意外赎回要求的风险，而赎回要求可能因多种原因而出现，除上文所述的原因外，还包括投资者的合规义务以及投资者流动性需求的增加，在市场波动期间往往更为明显，在任何时期都可能升级，对投资尤其明显其管理协议允许投资工具投资者在一定限度或上限内定期提交赎回请求的工具，包括可能每月一次。任何此类赎回都会减少我们的AUM和收入。虽然赎回金额的上限或限制等条款可能会降低流动性、资产管理规模和收入减少以及其他问题的风险，但赎回请求仍可能导致重大和实质性的声誉损害，这些赎回请求总体上会触发任何上限或限制，这些上限或限制在法律上允许我们的工具“关闭”或不履行赎回请求，这也可能对相应的投资工具造成重大不利损害。在市场波动期间，投资者对此类工具的认购可能会减少，投资者赎回或回购要求可能会增加，这可能会对我们从此类工具中赚取的费用产生负面影响。

在我们提供的投资工具中包含赎回功能会增加操作错误的风险，包括在计算资产净值方面。任何此类错误都可能对其投资者行使赎回权产生不利影响，并可能对我们的收入和盈利能力产生重大不利影响，包括任何由此产生的诉讼或监管调查。此外，对市场或宏观经济状况的普遍担忧可能会大幅增加我们的投资工具收到的赎回请求数量，这将进一步增加这些风险。

投资于我们的信贷和流动策略业务线投资工具的部分资产通过单独管理的账户或实体进行管理，这些账户或实体是为一个投资者或相关投资者的投资而构建的，我们借此赚取管理和激励费用，我们打算继续寻求额外的单独管理账户或单一实体授权。我们就代表某些客户管理独立管理账户或实体而签订的投资管理协议可能会在通知很少或没有通知的情况下由这些客户终止。此外，我们还为其他投资顾问和经理提供次级咨询服务。该等投资顾问及经理可在极少或不发出通知的情况下终止我们的次级顾问协议。在任何此类终止的情况下，我们因管理此类账户或公司而赚取的管理费和奖励费将立即停止，这可能会对我们的收入产生重大不利影响。

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此外，我们的信贷和流动策略业务线中的某些投资工具根据《投资公司法》注册为管理投资公司。这些投资工具及其各自的投资顾问受《投资公司法》及其规定的约束。我们和我们的关联公司因管理注册投资公司和BDC而收到的管理费通常受公司董事会的合同权利的约束，该权利可以在提前60天通知的情况下终止KKR或我们的关联公司对账户的管理。终止该等协议将减少我们从相关投资工具赚取的费用，这可能对我们产生重大不利影响。

最后，我们与客户签订的某些投资管理协议，包括我们与KREF、Crescent、Global Atlantic和其他投资工具签订的协议，可能会被客户根据这些协议中规定的条款终止，其中包括因重大投资管理不善而终止的可能性。

我们在对冲基金合作伙伴关系中的股份使我们面临许多额外的风险。

我们在对冲基金合作伙伴关系中的股份使我们面临适用于对冲基金和基金的基金的众多额外风险，包括以下风险：

•一般而言，对冲基金或基金中的基金的投资策略的执行几乎没有限制，完全由管理公司或此类基金的普通合伙人酌情决定;

•基金中的基金面临独特的风险，这种风险与其从其投资的基础对冲基金或其他基金中提取、赎回、转让或以其他方式变现其投资的有限权利有关，包括对赎回资本以及赎回的数额、频率、时间和规模的限制;

•对冲基金可能从事卖空交易，理论上会遭受无限制的损失，因为基础证券的价格理论上会无限制地上涨，从而增加了购买这些证券以弥补空头头寸的成本。购买证券以结清空头头寸本身会导致证券价格进一步上涨，从而加剧损失;

•对冲基金可以进入CDS作为投资或对冲。CDS涉及的风险比直接投资于参考债务更大。例如，购买证券以结清空头头寸本身可能导致证券价格进一步上涨，从而加剧损失;

•对冲基金所面对的风险是，交易对手因合约条款的争议（不论是否真诚）或因信贷或流动资金问题而不按照交易条款结算交易，从而令对冲基金蒙受损失。若合约到期日较长，而有事件可能干扰结算，或基金集中与单一或少数对手方进行交易，则对手方风险会加重。一般而言，对冲基金与任何特定交易对手进行交易或将其部分或全部交易集中于一个交易对手的交易不受限制;

•投资和交易策略的有效性在很大程度上取决于在金融工具组合中建立和维持整体市场地位的能力。对冲基金的交易指令可能因各种情况而无法及时有效地执行。在此情况下，基金可能只可购入部分而非全部持仓，或如整体持仓需要调整，基金可能无法作出有关调整。因此，这些基金将无法达到其管理公司或普通合伙人选定的市场头寸，并可能在清算头寸时蒙受损失;

•对冲基金可能会进行在适用基金解散之前（无论是在该基金期限届满之前还是在其他情况下）无法有利处置的投资。虽然我们一般预期投资将在解散前处置或适合在解散时进行实物分配，但由于解散，这些基金可能不得不在不利的时间出售、分配或以其他方式处置投资。这将导致投资回报率低于预期，或许基金本身的回报率也低于预期;

•对冲基金可能依赖于计算机程序、内部基础设施和服务、量化模型(包括专有模型和第三方提供的模型)以及第三方提供的信息和数据，以进行交易、清算和结算证券及其他交易，以及其他活动，这些活动对监督某些基金的活动至关重要。如果任何此类模型、信息或数据被证明是不正确或不完整的，依靠这些模型、信息或数据做出的任何决定都可能使基金面临潜在风险。任何基于错误的模型、信息或数据的对冲都可能被证明是不成功的，并对基金的利润产生不利影响；

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•对冲基金的投资还受到与大宗商品、期货、期权和其他衍生品投资相关的风险的影响，这些衍生品的价格波动很大，在某些情况下可能面临理论上无限的损失风险，包括如果基金持有看涨期权的话。商品、期货和期权合同的价格变动以及根据互换协议进行的付款受到许多因素的影响，包括市场和经济条件以及地缘政治。大多数美国大宗商品交易所通过实施“每日价格波动限制”或“每日限制”来限制某些大宗商品利息价格在一天内的波动，这种限制的存在可能会减少流动性或有效地限制特定市场的交易。对冲基金和这些对冲基金的基金也可能受到广泛的监管，包括CFTC的监管；以及

•作为我们对冲基金合作伙伴关系的一部分，奖励费用的时间和收入也高度依赖于这些基金的资产净值及其投资策略，这可能会增加我们季度业绩和现金流的波动性，因为我们面临这些对冲基金经理财务业绩的波动和波动，并可能面临来自其业务和运营的诉讼或其他负债。

如果出于监管目的，我们被认为控制了公司，尽管我们拥有少数股权，我们对对冲基金经理的投资可能会使我们面临额外的监管复杂性或审查。这些资产管理公司也可能依赖于他们的创始人和其他关键人员，而这些关键人员的流失可能会对我们的投资产生不利影响。

如果与我们有对冲基金合作关系的一家或多家我们的第三方对冲基金经理的财务状况受到这些风险的不利影响，我们的财务业绩将受到不利影响。

与我们的保险活动相关的风险

通过我们对环球大西洋的所有权，我们经营着一项保险业务，这项业务受到重大风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性不同于KKR的资产管理业务或KKR对环球大西洋投资的管理，这些风险是不同的，也是递增的。

环球大西洋的收购可能无法实现其预期收益，某些困难、成本或支出可能会超过预期收益。

收购环球大西洋仍可能给KKR和环球大西洋带来实质性的困难和成本，由于KKR截至2024年1月2日拥有环球大西洋的100%股份，这一点可能会加剧。此外，我们可能仍然无法实现收购环球大西洋的所有预期好处，包括环球大西洋业务是否将继续以我们预期的方式运营和增长。此次收购的很大一部分好处预计将来自KKR作为环球大西洋公司保险子公司的投资顾问的角色。在KKR于2021年收购环球大西洋的多数股权之前，KKR从未以这种规模管理过保险公司的全部投资资产或保险公司的资产。关于环球大西洋，这些困难将继续包括作为上市公司的子公司遵守财务报告和披露要求以及补救这些困难的费用。关于KKR，这些困难包括拥有环球大西洋公司的未知潜在债务，例如潜在的法规变化或环球大西洋公司前投资者的索赔。

此外，环球大西洋的历史增长率可能不能预示其未来的增长，环球大西洋可能无法确定有吸引力的保险市场、再保险机会或回报与环球大西洋的历史回报一样有利的投资，或者环球大西洋可能无法有效地管理其增长。为了维持或增加投资回报，可能有必要将环球大西洋的投资活动范围扩大至环球大西洋历史上没有投资过的资产类别，这可能会增加环球大西洋投资组合的风险。增长机会可能在新的或邻近的产品供应中，以及在Global Atlantic历史上经验较少的新司法管辖区。在这些新领域寻求机会可能会使环球大西洋公司受到新的复杂保险法规和商业考虑的影响。如果环球大西洋无法找到或管理有利可图的增长机会，环球大西洋将更难继续增长，并可能对全球大西洋产生实质性影响。此外，如果对环球大西洋公司个人或机构产品的偏好发生变化，或者环球大西洋公司无法提供具有竞争力的价格和有吸引力的条款，环球大西洋公司的收入和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。此外，作为一家保险公司，环球大西洋的增长能力有赖于其充足的资本基础来支持这种增长。环球大西洋可能需要寻求额外的资本来管理其增长，随着其增长，环球大西洋可能无法保持目前强劲的资本状况。随着环球大西洋的发展，它必须投资更多的资产，这带来了更大的投资风险。增长还可能增加服务问题的风险，环球大西洋可能需要花费额外的资源来提供一致的服务。任何服务问题都可能造成声誉损害或监管机构加强审查。未来的增长还将给环球大西洋的管理层带来额外的责任，并将带来额外的监管复杂性。

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上述许多因素将不在我们的控制范围之内，其中任何一个因素都可能导致成本增加、预期收入减少以及管理层的时间和精力转移，这可能对KKR产生不利影响。

波动的市场和经济状况，包括持续的低利率时期、持续的加息和其他利率波动，可能会对我们的保险业务造成不利影响。

环球大西洋的福利负债对不断变化的市场和经济状况十分敏感，尤其是与环球大西洋的固定指数化年金和指数化万能人寿产品有关的福利负债，以及具有保证最低支取或退保或二级担保功能的产品。在市场和经济困难时期，环球大西洋的投保人可能会选择推迟支付保险费、完全停止支付保险费或放弃他们的保单，或者环球大西洋的某些投资可能出现较高的违约率。此外，资本市场的实际或被认为困难的条件可能会阻碍个人做出投资决定和购买环球大西洋公司的产品。在失业增加期间，全球大西洋保险公司的人寿保险索赔发生率不时上升，这可能会对福利的利用产生不利影响，而不是全球大西洋公司的假设。为某些保险产品提供有保证的最低支取和死亡福利的估计成本，要求环球大西洋公司对产品生命周期内股票市场的整体表现做出各种假设。因此，股票市场的大幅下跌可能导致环球大西洋公司出现重大经营亏损和资本增加，原因包括，这种下跌对环球大西洋公司年金产品相关担保的影响，包括负债增加、资本要求增加和/或与环球大西洋公司某些协议相关的抵押品要求。

利率风险尤其是我们保险业务的一项重大市场风险，因为市场利率的波动可能使环球大西洋面临其投资组合收入减少、获取或维持其保险负债的成本增加、对冲成本增加或环球大西洋的财务、资本和经营状况的其他波动对其业务产生重大不利影响的风险。这一风险源于环球大西洋持有对利率敏感的资产和负债，其中包括年金产品和长期人寿保险、支付金额与利率水平挂钩或市值随利率水平波动的衍生品合同，以及环球大西洋在其投资组合中拥有的固定收益资产。利率风险还包括客户行为可能因利率变化而发生的不利变化。利率的上升和下降都会对我们的保险业务产生负面影响。

利率上升或更高的时期可能会对环球大西洋的业务造成不同的影响。我们普遍预计，新投资购买的收益和环球大西洋投资组合中持有的任何浮动利率投资的收入将随着利率的上升而增加，更高的利率通常也会增加对环球大西洋的某些产品的需求。然而，较高的利率可能会导致对利率敏感的产品(如年金合同和某些人寿保险)的退保率增加，这可能会对环球航空与这些产品相关的收益产生不利影响。这种风险存在于环球大西洋的大多数保险产品中，这些产品通常可以在任何时候以现金价值减去任何适用的退保费用进行退保。更高的投保人退保率可能会因利率上升而发生，因为在更高利率的环境下，投保人可能会获得更高的贷记率投资。由于市场对投保人行为的影响，环球大西洋可能还需要额外的流动性来支付超出其假设的保险债务。这种保单流出的增加可能会导致环球大西洋投资收到的现金与支付投保人责任所需的现金之间的现金流不匹配，因为投保人可能会比预期的更多地交出保单。如果必须亏本清算资产以履行增加的投保人债务，则这种错配可能导致损失，这可能导致潜在的重大已实现损失和相应的净收入减少。如果环球大西洋的现金流无法与以更高收益出售的债务相匹配，利率下降，而环球大西洋持有这一负债，则环球大西洋可能无法从这些负债中产生预期收益。

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此外，我们在环球大西洋的大部分投资都是投资级信贷工具。在环球大西洋可能被迫清算投资之际，市场利率上升也可能对环球大西洋投资组合的价值产生重大不利影响(因为利率上升将降低环球大西洋信贷投资的公允价值以及与被扣留的再保险交易相关的基金的嵌入衍生品的价值)。亏本出售这些投资，例如在比预期更早(如上所述)退保时筹集现金以履行投保人义务，或由于Global Atlantic在与收购投资时相比利率上升或更高的期间轮换通过新的再保险交易获得的投资来获得我们想要的资产组合，预计将减少我们在此期间的净收入，而且这种减少可能会很大。此外，环球大西洋预计，其几乎所有未实现的亏损都不会实现，因为作为其资产负债现金流匹配战略的一部分，该公司打算在亏损收回之前持有这些投资，这些亏损可能已经到期。然而，如果与这些投资相关的市场或行业或公司特定因素显著恶化，环球大西洋可能需要确认商誉减值，并可能因信贷违约或投资减值而实现亏损，这两种情况中的任何一种都可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。自首或撤资的增加也可能导致Global Atlantic加快递延收购成本(DAC)和收购业务价值(VOBA)的摊销，导致净收益下降。在费率较高的环境下，全球大西洋保险公司的新业务保险成本普遍预计将上升，包括更高的对冲成本，因为新业务给投保人的好处通常会更高。

在利率下降期间，环球大西洋可能还面临投资组合利息与可能归因于较高利率的保单负债之间的现金流错配。当利率下降时，更多的投保人可能会比预期的更多地持有他们的产品，因为这些产品似乎更具吸引力。然而，环球大西洋降低信贷利率的能力受到几个限制。例如，最低信贷利率是由州监管机构备案和批准的，某些产品包含利率保证期和其他限制这一能力的特征，以及其他限制。此外，竞争和其他因素，包括投降和撤资增加的可能性，可能会限制环球大西洋公司在某些条件下调整或保持必要的贷记利率水平，以避免收益下降。长期的低利率可能会对产品开发和产品吸引力构成挑战，还可能导致环球大西洋在新业务量上的利润率低于环球大西洋历史上的利润率。较低的利率可能会减少对环球大西洋保险产品的需求，导致销售额下降。此外，较低的利率可能会使环球航空公司能够向潜在客户提供的再保险解决方案更加昂贵，从而降低他们与环球航空公司执行再保险交易的兴趣。在利率下降的时期，环球大西洋的投资收益可能会下降，因为新的投资可能会承担较低的利率，而环球大西洋可能无法通过降低这些投资所支持的产品的负债成本来完全抵消投资收益的下降。此外，环球大西洋的浮动利率资产收益率将随着利率的下降而下降，从而减少环球大西洋的投资收入。在利率下降期间，由于最低保证，人寿保险和年金产品对消费者可能相对更具吸引力，导致有效合同的比例高于最初估计，从而导致更大的索赔成本和资产/负债现金流错配。相反，管理层为应对利率下降而降低有效合同利率的行动可能会导致比最初估计的更多的退款，这可能会对环球大西洋公司与这些产品相关的收益产生不利影响。尽管环球大西洋寻求现金流将其资产与保单负债相匹配，但更大的市场波动性和不确定性使得匹配变得更加困难。如果环球大西洋在现金流匹配方面没有或不成功，我们的保险业务将面临不得不再投资于低收益资产的风险，从而减少投资收入。此外，环球航空的某些寿险保单的存续期比可用投资资产的存续期更长，而且在利率下降的环境下，随着支持这些保单的资产到期，收益可能不得不再投资于低收益资产，从而减少投资收入。

此外，所需保险资本的计算可能会随着利率的变动而变化，并在经济低迷期间导致更大的资本需求。环球大西洋资产和负债的价值是计算所需资本时的投入，资产和负债的估值对利率的变化都很敏感。

短期和长期利率之间的差异(也称为收益率曲线)也可能影响我们的保险业务。环球大西洋的投资通常是较长期的资产。因此，当收益率曲线更陡峭时，环球大西洋的产品提供的信贷利率通常看起来更有吸引力，而且环球大西洋更有能力将其产品与较短期的替代产品区分开来。因此，更平坦的收益率曲线可能会对我们保险业务的个别市场线的销售构成挑战。

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我们可能需要加快递延收入和支出的摊销，包括DAC和VOBA。

我们的保险业务在获得新的和续订的保险业务时会产生巨大的成本。DAC包括与成功获得新的或续签的保险合同直接相关的佣金和其他成本。可延期销售诱因(“DSI”)是由年金产生的，这些年金向投保人提供更高的贷记率或奖金支付。VOBA是指在业务合并时购买的有效保险合同负债的账面价值与保险和再保险合同的估计公允价值之间的差额。环球大西洋为递延至未来期间的某些万能人寿保险产品的收入设立未赚取收入准备金(“URR”)责任，并为超过福利准备金的毛保费建立未赚取的前端负担(“UFEL”)，以及为某些创业合同建立额外的保险责任。对于有限薪酬合同，确定递延收入负债(“DRL”)，即毛保费减去净保费。DAC、VOBA、URR、UFEL和DRL中的每一个都需要大量的估计来建立和摊销。在收购环球大西洋的同时，采购会计要求环球大西洋减记无形资产，包括DAC和VOBA，然后按环球大西洋的公允价值重新建立新的VOBA。这些采购会计调整将影响环球大西洋未来收益的出现。

作为假设审查过程的一部分，全球大西洋定期修订在计算DAC、VOBA、URR、UFEL和DSI摊销时使用的关键假设。如果保单或合同终止超过预期水平，则递延收入和支出的摊销将在变化期间加速，并将导致收入费用，这可能对环球航空的盈利能力产生重大不利影响。

环球大西洋的投保人行为估计、准备金假设和实际索赔经验之间的差异，特别是在索赔和交出的时间和规模方面，可能会对KKR产生不利影响。

环球大西洋持有准备金，用于支付未来的保单福利和索赔。环球大西洋的储量是根据包括许多假设和预测在内的数据和模型估计的，这些假设和预测具有内在的不确定性，涉及重大判断，包括有关保费、收益、索赔、费用、利息抵免、投资结果(包括股本和其他市场回报)、死亡率、发病率、寿命和持续性的假设。

而环球大西洋定期审查其储备的充分性和这些储备所依据的假设。我们不能准确地确定Global Atlantic将支付的金额或实际福利、索赔和费用的支付时间，或者支持保单负债的资产以及未来的保费是否会增长到支付福利或索赔之前的假设水平。对于环球大西洋直接发行的固定利率年金，准备金等于投保人在收取适用退保费之前的账户余额，失效、退保率和持续性假设是计算这些准备金和这些产品的盈利驱动因素时使用的重要假设。技术的进步，包括使消费者能够选择与其个人寿命或死亡风险特征更匹配的产品的预测性医疗技术，以及其他延长生命的医疗突破，可能导致环球大西洋公司未来的体验显著偏离精算假设，这可能对储备水平和盈利能力产生不利影响。由此导致的费用摊销加速、利差缩小或支付增加可能会对我们的保险业务产生实质性的不利影响。

如果实际经验与假设或估计有很大不同，环球大西洋资产负债表中的某些余额可能不够用，特别是DAC、VOBA、政策准备金和其他精算余额。如果环球大西洋认为其准备金连同未来的保费不足以支付未来的保单福利和索赔，环球大西洋将被要求增加其准备金，并在其作出决定的期间产生损益表费用，这可能对我们的保险业务产生重大不利影响。我们保险子公司法定准备金的增加可能会对流动性和资本化产生负面影响。

更改有关准备金的规定，例如实施原则性准备金，可能会导致所持有的法定准备金数额出现波动，并可能对我们的保险业务造成不利影响。NAIC正在为固定年金制定一种基于原则的新方法，如果实施，可能会导致更高的法定准备金，并可能导致持有的法定准备金数额出现更大波动。不能保证这些变化是否会实施，也不能保证它们对全球大西洋的影响。

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编制保险产品财务报表和模型时使用的估计可能与实际经验有很大不同，因为这些确定涉及很大程度的判断。

公认会计原则要求应用会计准则和政策，在对保险产品进行会计核算时，这些准则和政策往往涉及很大程度的判断。这些估计包括但不限于保费持续性、未来政策利益和相关支出、嵌入衍生工具的估值、投资的估值和减值以及递延收入和支出的摊销。这些会计估计需要使用假设，其中一些在估计时是高度不确定的。这些估计是基于判断、当前的事实和情况，以及在适用的情况下，基于内部开发的模型。因此，实际结果可能与这些估计不同，可能在短期内。除其他外，不准确可能导致投保人福利准备金增加或递延收入和支出摊销加速，如DAC和VOBA，这将导致计入收益、重述环球大西洋的历史财务报表或其他重大调整。此外，潜在的不可预见的发展，包括法律、条例或会计准则的变化，可能导致损失和损失费用与最初建立的准备金大不相同。

此外，Global Atlantic使用模型为产品定价、计算准备金、评估资产价值和生成用于估计未来税前收入的预测，以及评估风险、确定内部资本要求和执行压力测试等用途。这些模型依赖于估计和预测，这些估计和预测本身是不确定的，可能使用不完整、过时或不正确的数据或假设，可能无法正常运行。随着环球大西洋的业务不断扩大和发展，其采用的模型的数量和复杂性也在增加，在设计、实施或使用模型时，包括相关的数据输入、控制和假设在内的错误暴露的风险增加，为降低其风险而实施的控制可能并不在所有情况下都有效。这些模型在设计、实施或使用方面的限制或错误可能是重大的，并可能导致Global Atlantic在其业务方面做出错误或次优的决定，这可能会对我们的保险业务产生重大不利影响。

环球大西洋的增长战略包括对非关联保险公司承保的保险义务进行再保险，其完善和实现再保险交易预期财务利益的能力尚不确定。

Global Atlantic已经发展壮大，并打算通过大宗再保险交易、流动再保险、养老金风险转移再保险和发行融资协议继续发展其业务。环球大西洋定期审查潜在的再保险交易，其中一些可能是实质性的。如果Global Atlantic无法在可接受的条件下完成合适的再保险交易机会，其未来增长可能会受到负面影响。即使Global Atlantic确实以商业上可接受的条款找到了合适的机会，但由于所需的监管批准或其他考虑因素，Global Atlantic可能无法完成这些交易。不能保证环球大西洋将继续在这些机构市场取得成功。

竞争，特别是在交易定价方面的竞争，使得更难根据环球大西洋公司的目标和分析确定具有商业上可接受的条款的交易。此外，NAIC正在考虑，某些州已经颁布了保险业务转让法，允许保险公司通过法律的运作将业务转让给其他保险公司。此类转移可能成为阻止再保险交易的可行替代结构，因此可能对Global Atlantic识别和订立新的大宗再保险交易的能力产生重大不利影响。

如果Global Atlantic达成再保险交易，则无法保证交易将实现交易执行时的预期结果。某些Global Atlantic再保险交易包括转让给第三方再保险公司，使Global Atlantic面临可能集中的交易对手风险。倘该等交易对手陷入财务困境，Global Atlantic可能会收回其拟从资产负债表再保险的负债，并可能需要额外资本以支持该等负债。此外，Global Atlantic承担为保单持有人提供服务，如果服务中断，Global Atlantic可能会遇到客户投诉、监管干预或其他不利影响。

关于潜在的未来再保险交易，不能保证机会将持续存在，即使机会确实存在，也不能保证Global Atlantic将有足够的可用资本，或者在其确实有足够资本的情况下，这些资本将在必要的实体中可用，以继续发展Global Atlantic的这部分业务。

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Global Atlantic赞助共同投资工具（“共同投资工具”），包括Ivy实体，其资本承诺与Global Atlantic一起投资于Global Atlantic于其投资期间订立的若干大宗再保险、退休金风险转移及其他再保险交易。Global Atlantic并不控制共同投资工具，而Global Atlantic须承担共同投资工具未能或拒绝为其特定交易的部分提供资金的风险，在此情况下，Global Atlantic将对违约的共同投资工具拥有合同补救措施，但不直接针对其股东或贷款人。Global Atlantic还面临共同投资工具未能履行其在与Global Atlantic的任何预扣资金再保险安排下的义务的风险。

由于上述任何风险，Global Atlantic从再保险交易中获得的财务利益可能大大低于预期，或者Global Atlantic的再保险交易可能无法盈利或导致损失。

Global Atlantic的实际或预期财务实力会影响其销售产品的能力，而Global Atlantic评级或其保险子公司评级的下调可能会对Global Atlantic的竞争能力、筹集股本或发行债务产生重大不利影响。

财务实力评级由各种国家认可的统计评级机构（“NRSRO”）和未正式承认为NRSRO的类似实体发布。评级机构定期审查保险公司的财务业绩、资本充足率和状况，包括Global Atlantic的保险和再保险子公司。评级机构在给予评级时也会考虑一般经济状况和被评级公司控制之外的其他情况。各评级机构定期检讨，并可能不时修订其标准、既定指引及资本模式。不能保证Global Atlantic的评级不会受到任何此类变化的负面影响。

如果Global Atlantic的资本水平被认为不足，则Global Atlantic可能被要求降低其风险状况，以维持其当前评级，例如通过再保险和/或转让Global Atlantic的部分业务，实质性地改变其业务和销售计划或通过筹集额外资本。任何该等行动均可能对我们的保险业务造成重大不利影响。

环球大西洋的信用评级下调或评级展望的改变，或环球大西洋旗下保险子公司财务实力评级的下调或展望的变化，可能会在许多方面对我们的保险业务产生重大不利影响，包括限制获得分销商、限制环球大西洋的销售能力、降低盈利能力、增加保单失效活动、限制进入资本市场的机会，并可能增加债务成本，这可能会对流动性产生不利影响。例如，环球大西洋认为，我们美国保险子公司上午最佳评级的下调可能会对它们的销售和获得新的分销关系产生重大影响。我们子公司从事再保险交易的能力--以及在没有以履行各自义务为抵押的实质性义务的情况下这样做的能力--可能部分取决于它们的财务状况，并受到它们评级的影响。如果一家独立评级机构下调或撤销环球大西洋的任何评级，环球大西洋可能会被限制或被阻止承保任何新的保险和再保险合同；一些现有合同可能被终止或可能需要环球大西洋提高某些信用条款；环球大西洋可以获得的定价条件可能会受到不利影响；以及环球大西洋的借款成本或进入资本市场的能力可能会受到重大不利影响。信用或财务实力评级的下调可能会增加环球大西洋及其保险子公司受到的监管审查。此外，环球大西洋未能维持某些合同中的最低RBC比率要求，可能允许交易对手终止合同、重新获得业务或要求张贴额外抵押品。我们不能保证环球大西洋未来能够维持其评级，我们也不能保证评级机构采取的行动不会对我们的保险业务造成实质性的不利影响。

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环球大西洋面临与其再保险业务和割让给再保险公司的业务相关的风险，这可能会对我们的保险业务造成实质性的不利影响。

作为环球大西洋整体风险管理战略的一部分，它通过再保险将业务割让给其他保险公司。环球航空无法向其再保险人(包括环球大西洋再保险业务的再保险客户)收取其再保险索偿的款项，可能会对我们的保险业务造成重大不利影响。虽然再保险人就其获得的再保险范围对环球大西洋保险公司负有责任，但环球大西洋保险公司作为其承保的所有风险的直接承保人仍负有主要责任；因此，环球大西洋保险公司的再保险协议并不免除其支付索赔的义务。因此，环球大西洋面临着可能无法从再保险公司追回到期金额的风险。风险可能主要出现在两种情况下：(1)环球大西洋再保险公司可能会根据合同条款对其部分再保险索赔提出异议，因此，环球大西洋再保险公司可能会收到部分或不付款，或(2)环球大西洋再保险公司可能会违约。尽管环球大西洋可能会通过与交易相关的调查、合同条款、抵押品要求、对冲和其他监督机制来管理这些风险，但环球大西洋的努力可能不会成功。再保险人无力偿债，或无力或不愿意根据相关再保险协议的条款向环球航空支付款项，可能会对我们的保险业务产生重大不利影响。

环球大西洋还承担着这样的风险，即再保险公司按年度可续期条款对其死亡风险进行再保险的公司，可能会将收取的保费提高到环球大西洋认为不可接受的水平。如果发生这种情况，环球大西洋将需要支付这种增加的保费，这将影响利润率和财务业绩，或者，环球大西洋将需要限制或可能终止再保险，这将增加环球大西洋保留的风险。

相反，我们的某些保险子公司承担了其他保险公司的债务。此类转让公司的评级、信誉或市场认知的变化，或再保险到环球大西洋的保单管理方面的变化，可能会导致再保险到环球大西洋的合同的投保人退保或以意想不到的金额失效。此外，如果此类割让公司不履行相关再保险协议下的义务，环球大西洋公司可能无法实现预期的结果，并可能遭受意外损失。某些再保险交易需要额外的业务支持、行政管理、监管备案和遵守特定司法管辖区的法律和法规，从而使Global Atlantic面临额外的审查和风险。这些风险可能对我们的保险业务造成实质性的不利影响。

会计准则的变化可能会对我们的保险业务产生不利影响。

环球大西洋的财务报表须适用公认会计原则，并会定期予以修订、重新解释和/或扩充。因此，全球大西洋不时需要采用新的指导或解释，或随着全球大西洋进行新的交易或业务线而受制于现有指导，这可能会对全球大西洋产生意想不到的实质性影响或产生比预期更大的影响。在KKR于2021年2月完成对环球大西洋公司的收购后，环球大西洋公司建立了一个新的购买会计基础，根据该基础，收购的所有可识别资产和承担的负债均按截至交易完成之日的公允价值计量和记录。此外，适用于公共实体的某些会计准则也适用于全球大西洋组织。

我们采用了FASB发布的新的会计准则，从2023年1月1日起生效，过渡期为2021年1月1日，适用于发行或再保险人寿保险和年金等长期合同的保险公司。展望未来，环球大西洋认为，新标准将增加其综合财务报表的波动性，特别是由于要求每个季度重新计量某些政策负债，要么按公允价值，要么使用当前市场贴现率，变化记录在净收益或其他全面收益中。此外，新的指导方针对环球大西洋公司的系统、流程和控制产生了重大影响。

2016年6月，FASB发布了关于根据GAAP计量金融工具(包括再保险可收回项目)信贷损失的新指导意见。本指引取代了已发生损失减值方法，要求在摊销成本中反映当前预期的信贷损失，而不是确认已发生的损失。在环球大西洋的收购于2021年2月完成后，这一标准开始适用于环球大西洋，并要求增加按摊销成本计量的金融工具的预期信贷损失，包括应收贷款和再保险可收回款项，它们被确认为收益的费用。

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长期合同的GAAP变化、金融工具信贷损失的计量、与Global Atlantic收购交易2021年2月完成相关的采购会计的应用或其他GAAP会计准则的变化可能会影响Global Atlantic对其重要业务领域的会计核算和报告方式，可能会在治理、员工培训、内部控制和披露领域对Global Atlantic提出特殊要求，并可能影响Global Atlantic管理其业务的方式。因此，要求采用未来的会计准则可能会对我们的保险业务产生重大不利影响。

NAIC已经批准了美国保险公司的法定会计原则(“SAP”)，这些原则已经由环球航空公司美国保险子公司的注册州实施。NAIC不时考虑修订法定会计原则，并正考虑对影响投资交易的法定会计原则作出多项修订，包括例如对关联交易和关联方交易的定义，以及贷款支持证券和结构性证券的资本收费厘定。此外，NAIC已经表达了担忧，并正在考虑修改某些证券或贷款的豁免地位，这通常允许出于资本评估的目的使用NRSRO评级，而不是要求证券估值办公室进行审查。NAIC采纳了并正在考虑对分配给私人评级证券的NAIC评级进行进一步调整。这些变化和未来的变化增加了某些投资的NAIC评级的不确定性，从而增加了某些投资所需持有的资本。

此外，《NAIC会计实务和程序手册》或《会计手册》规定，州保险部门可以允许在其境内注册的保险公司通过授予其许可的会计实务，来偏离法定会计原则。环球大西洋目前正在使用允许的做法，并可能在未来寻求批准使用更多的允许做法。允许的做法不会先发制人地对法定会计原则进行立法或监管改革。因此，环球大西洋公司有可能无法继续使用以前批准的许可做法。此外，我们无法预测其竞争对手所在州的保险部门是否或何时会允许环球大西洋公司的竞争对手使用偏离法定会计原则的有利会计做法，而环球大西洋公司的美国保险子公司所在州的保险部门不允许使用这种做法。法定会计原则或允许的做法的任何变化都可能对环球大西洋公司业务所需持有的资本产生重大不利影响，从而影响其盈利能力和增长能力。

我们的百慕大保险子公司获得了BMA的许可，可以从事保险业务。2016年，BMA对百慕大的监管和监督制度进行了重大改革，以实现与欧盟经修订的第2009/138EC号指令(偿付能力II)的等同。2016年3月24日，(追溯)自2016年1月1日起，商业保险公司和保险集团实施了一系列变化，以加强法定和审慎的报告要求。在这方面，BMA实施了经济资产负债表(“EBS”)框架(“EBS框架”)，该框架现在被用作确定保险公司提高资本金要求的基础。百慕大许可的商业保险公司被要求编制规定的法定财务报表。环球大西洋的百慕大保险子公司根据公认会计原则编制的财务报表作为编制法定财务报表的基础，但须适用某些审慎的过滤器。这些法定财务报表反过来又构成编制EBS的开始基础。法定财务报表亦构成评估各百慕大保险附属公司的普通股息能力、最低偿付能力及在百慕大注册为保险公司类别的基础。EBS框架和法定财务报表嵌入了BMA的立法和监管制度。欧洲保险和职业养老金管理局在2020年对偿付能力II进行了审查，并指出需要对偿付能力II进行一些修订，以确保监管框架继续作为一个运作良好的基于风险的制度。2023年，BMA发布了一系列咨询文件，探讨更新其框架，包括更新对储备、资本和治理的要求。BMA正在执行这些要求，并可能建议对EBS框架的某些方面进行进一步更新。如果任何此类更新大幅提高ECR，可能会大幅增加Global Atlantic为满足其BSCR和BMA要求而需要持有的资本额。

GAAP、SAP、百慕大EBS框架或资本模式的变化可能很复杂，需要大量资源来实施，并对我们的控制产生影响，这可能是重大的。未能针对这些变化实施或采取适当或有效的管理行动，可能会对我们的保险业务造成重大不利影响。环球大西洋不能保证当前、建议或未来对GAAP、SAP、百慕大EBS框架、资本模型或其任何组成部分或解释的变化、给予环球大西洋的竞争对手许可的会计做法或未来法律、会计、资本或金融制度的变化不会对我们的保险业务产生负面影响或重大不利影响。

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由于资金被扣留和修改后的共同保险交易，根据公认会计原则，Global Atlantic的净收入可能会出现波动。

环球大西洋承担由其他保险公司通过再保险承保的某些保单风险，这些再保险可能是在扣留资金或修改共同保险的基础上进行的。预提共同保险和修改后的共同保险不同于共同保险和某些其他形式的再保险，因为相当于法定准备金净额的资产被扣留并由分割方合法拥有，而相关的投资风险则转移给再保险人。环球大西洋受制于投资业绩，但不直接控制投资。根据公认会计原则，这些被扣留的资金和修改后的共同保险合同为割让公司和再保险公司创造了嵌入衍生品，每个嵌入衍生品必须按公允价值计量。这些嵌入衍生品的估值对市场环境很敏感，包括剥离保险公司所持资产的信用利差，并可能根据市场状况产生显著的净收益波动。嵌入衍生工具的公允价值变动计入综合经营报表的投资相关损益。

环球大西洋以信托形式持有其再保险资产的很大一部分，这可能会限制环球大西洋投资这些资产的能力，也可能允许分拆公司在某些情况下从信托中撤回这些资产。

在某些再保险交易中，环球大西洋是再保险人，它必须向割让公司提供抵押品。国家监管和环球大西洋保险子公司获得或保持作为经认证或对等司法管辖区再保险人的监管指定的能力影响着环球大西洋必须提供的抵押品数量。环球大西洋公司向其再保险客户提供的抵押品中，有很大一部分是以信托形式为交易对手提供的资产。环球大西洋有义务以信托形式持有资产，这限制了其将此类资产用于支持其他商业目的流动性的能力。根据信托协议的条款和相关的投资准则，环球大西洋公司对信托资产的投资受到限制。因此，环球大西洋可能不具备投资此类资产的灵活性，因此，环球大西洋对此类资产的投资回报可能低于它们不是以信托形式持有的情况。此外，在某些情况下，如果环球大西洋未能支付根据适用的再保险协议到期的金额，转让公司可能被允许从信托中撤回资产。

环球大西洋公司的某些再保险协议包含允许再保险客户重新获得部分或全部再保险投资组合的触发因素，如果触发，可能会对全球大西洋公司产生重大不利影响。

环球航空的某些再保险协议包含触发因素，如果违反这些触发因素，可能会导致再投保方有权重新获得再保险业务或终止再保险协议。重新捕获触发器允许割让公司在某些情况下重新承担全部或部分让渡给环球大西洋的风险。对于让渡公司将全部或部分风险割让给环球大西洋的再保险交易，环球大西洋的再保险协议通常包括一项回收权，例如，如果环球大西洋未能维持某些最低资本化水平或某些最低准备金水平，以支持再保险业务，则触发该再保险协议。这些再保险协议通常还包括条款，规定在发生破产、恢复、不支付到期金额、实质性违反合同规定或未能向让与公司提供备用信贷的情况下终止协议和重新获得业务。失去收回的业务对经济、财务和流动性的影响，再加上环球大西洋在收回时的经济困难，可能会对我们的保险业务产生重大的不利影响。

环球大西洋投资确认的减值和信贷损失准备金额的确定是高度主观的，可能会对我们的保险业务产生重大影响。

减值和信贷损失准备金额的确定是基于Global Atlantic对与各自资产类别和被审查的具体投资相关的已知和固有风险进行的定期评估和评估。这种评价和评估会随着条件的变化和获得新的信息而进行修订。管理层定期更新其评价，并在订正此类评价时在财务结果中反映津贴和减值的变化。减值导致在计入减值费用期间的收益中计入非现金费用。信贷损失拨备的变化可能会导致计入或计入收益。

例如，当环球大西洋的固定到期日证券的公允价值低于其摊销成本基础，并被视为发生了与信贷相关的损失时，确认该证券的拨备。确定津贴需要评估证券的预期未来现金流，这取决于各种宏观经济因素和安全方面的具体考虑。同样，确定环球大西洋银行抵押贷款和其他应收贷款的津贴时，需要对预期信贷损失进行评估，同时考虑到当前、历史和预测的宏观经济数据以及贷款方面的具体因素。随着基于宏观经济数据和个人投资考虑的预期发生变化，相关的信贷损失拨备可以调整，可以上调或下调，这种变化可能是实质性的。

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不能保证管理层准确地确定了环球大西洋公司财务报表中确认的减值和信贷损失准备的数额及其对监管资本的潜在影响。此外，未来可能会采取额外的减值和免税额拨备，这可能会对我们的保险业务产生实质性的不利影响。

环球大西洋银行的联邦住房贷款银行成员资格使环球大西洋银行面临潜在的流动性和其他风险。

我们的美国保险子公司都是得梅因、印第安纳波利斯和波士顿的联邦住房贷款银行的成员，允许这些公司以其某些投资为抵押借款，如商业抵押贷款，根据适用的联邦住房贷款银行定义，有资格作为抵押品入账。如果这些公司的那些借款来源不再对他们可用，或者如果联邦住房贷款银行对我们保险公司拥有的优先股发出资本金要求，这些保险子公司的流动性可能会受到实质性和不利的影响。联邦住房金融局目前正在对联邦住房贷款银行及其成员进行审查。如果适用保险子公司的信誉低于最低要求，或者如果立法或其他政治行动导致联邦住房贷款银行的任务或人寿保险公司成为联邦住房贷款银行系统成员的资格发生变化，环球大西洋公司可能会失去获得这一资金的机会，并被要求寻找其他来源来取代它。

环球大西洋不时参与令环球大西洋面临流动性风险的回购和逆回购交易。

环球大西洋目前拥有承诺的回购机制，并不时参与回购交易。根据这些回购协议，环球大西洋公司向第三方交易对手(主要是主要经纪公司和商业银行)出售固定收益证券，同时达成协议，在确定的未来日期回购这些证券。

该等回购协议须以抵押品作抵押，若环球大西洋须提供额外抵押品(例如，由于已张贴抵押品的价值下降)或无法透过订立新的回购协议来延长即将到期的回购协议，则可能会对环球大西洋的流动资金造成负面影响。

此外，环球大西洋将从回购交易对手那里获得的现金投资于证券。在回购协议期间，这些证券的价值可能会下降。如果环球大西洋亏本出售这些证券，环球大西洋可能没有足够的现金为其根据回购协议对交易对手承担的义务提供资金。在不利的资本市场和经济条件下，流动性可能普遍恶化，进一步限制环球大西洋出售证券和为其向交易对手承担的义务提供资金的能力。

环球大西洋公司还可不时参与逆回购协议，根据该协定，环球大西洋公司从第三方购买固定收益证券以换取现金，这些第三方同时有义务在确定的未来日期从环球大西洋公司回购这些证券。在任何此类第三方违约的情况下，环球大西洋承担的风险是，该第三方可能不会在需要时回购证券。如果该第三方在回购协议中破产或其他违约，环球大西洋可能会在清算标的证券方面出现延迟和损失，包括但不限于(1)在环球大西洋寻求行使其权利期间从环球大西洋的交易对手那里收到的抵押品的价值可能下降，(2)在此期间可能低于正常水平的收入和无法获得收入，以及(3)执行环球大西洋权利的费用。

相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们的保险业务产生不利影响。

除文意另有所指外，此处使用的“百慕大保险附属公司”一词是指(1)环球大西洋保险有限公司及(2)环球大西洋再保险有限公司，指截至2018年1月1日之前的任何期间，即根据守则第953(D)节作出的选择的生效日期，就美国联邦所得税而言，环球大西洋再保险将环球大西洋再保险视为美国公司。“GAFL”是指环球大西洋金融有限公司，在2024年1月2日之前，该公司是百慕大豁免公司。自2024年1月2日起，GAFL继续作为特拉华州的公司存在，并更名为环球大西洋有限公司(特拉华州)。

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美国国税局可能会辩称，环球大西洋或我们的非美国子公司正在或曾经在美国境内从事贸易或业务，并须缴纳美国联邦所得税。某些环球大西洋子公司是非美国公司，在美国联邦所得税方面被视为公司。百慕大保险子公司和GAFL在2024年前已经并打算开展其在美国以外的几乎所有业务，并限制其在美国的接触，目的是不将百慕大保险子公司视为在美国境内从事贸易或业务。然而，对于非美国公司何时在美国境内从事贸易或业务存在相当大的不确定性，也不能保证美国国税局不会争辩说百慕大保险子公司正在或曾经在美国境内从事贸易或业务。如果百慕大保险子公司被认为在美国境内从事贸易或业务，该公司在美国境内与此类贸易或业务有关的收入和利润部分可能需要缴纳美国企业所得税和分支机构利得税。如果美国国税局成功地辩称我们的百慕大保险子公司或我们目前或未来的任何其他非美国子公司正在或曾经在美国境内从事贸易或业务，我们的保险业务可能会受到实质性和不利的影响。

存在与美国公司及其非美国附属公司之间的再保险交易、公司间交易和分配相关的美国联邦所得税风险，包括对某些美国公司在2017年12月31日之后的纳税年度向相关非美国公司支付可扣除款项的基数侵蚀和反滥用税(BEAT)风险。尽管环球大西洋已经采取了某些措施来缓解节拍的影响，但不能保证这些步骤会成功。此外，《守则》允许美国国税局重新分配、重新确定或调整收入、扣减或与相关方之间的再保险协议有关的某些其他项目，以反映每个项目的适当“数额、来源或性质”。此外，在预扣共同保险的基础上，将再保险的某些方面割让给非美国再保险公司的税收待遇是不确定的。如果美国国税局成功挑战环球航空子公司之间的公司间再保险安排，或环球航空对预扣资金与非美国再保险公司(包括百慕大保险子公司)共保的税务处理，我们的保险业务可能会受到重大不利影响。环球大西洋的附属公司之间存在着大量的跨境交易，其中一些交易被环球大西洋视为贷款或出于税收目的的掉期交易，环球大西洋未来可能会扩大其跨境公司间交易的范围。此外，还与非美国第三方进行了大量的跨境再保险交易。如果美国国税局成功挑战这些交易的税收待遇，或者如果立法或行政指导意见改变了此类交易的预期税收待遇，我们的保险业务可能会受到实质性的不利影响。

美国税法的变化也可能影响我们保险子公司销售的产品。我们的保险子公司销售的许多产品都受益于美国现行联邦和州所得税制度下的一种或多种形式的税收优惠地位。例如，我们的保险子公司销售和再保险年金合同，允许投保人推迟确认合同内赚取的应税收入。此外，美国现行的联邦所得税法允许将根据人寿保险合同支付的死亡抚恤金排除在税收之外。美国税法的变化改变了某些产品的税收优惠或处理方式，可能会导致对我们保险子公司产品的需求大幅减少，并可能以难以预测的方式影响投保人对现有年金产品的行为，例如增加预期故障率，或者如果现有合同的处理方式被取消，则会降低现有合同的交出或展期速度。此外，公司税率和/或个人税率和/或遗产税豁免的变化可能会影响环球航空产品定价的竞争力或对此类产品的需求，这可能会影响我们的保险子公司吸引或留住客户的能力，或者可能会降低我们保险产品的盈利能力，并对我们的保险业务产生重大不利影响。

对于2024年1月2日之前的时期，美国国税局可能会成功挑战GAFL作为美国联邦所得税目的非美国公司的地位。根据美国联邦所得税法，就美国联邦所得税而言，公司通常被认为是其组织或公司管辖范围内的税务居民。由于GAFL在2024年1月2日之前是在百慕大注册的豁免实体，因此根据这些规则，它通常在2024年前被归类为非美国公司(因此，非美国税务居民)。然而，《法典》第7874节(“第7874节”)规定了这一一般规则的例外情况，根据该规则，在某些情况下，非美国注册实体可以被视为美国公司，以缴纳美国联邦所得税。

然而，第7874条下的规则相对复杂，关于其适用的指导意见有限。不能保证美国国税局会同意这样的立场，即GAFL在2024年前不应被视为美国联邦所得税目的的美国公司。如果在此期间，GAFL根据第7874条或任何其他原因被视为美国联邦所得税的美国公司，GAFL将承担大量额外的美国联邦所得税义务，包括对Global Atlantic的百慕大保险子公司的所有F部分收入和全球无形低税收入的征税，这可能对我们的保险业务产生重大不利影响。

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2016年4月1日，环球大西洋航空完成了对GAFL的重组(简称GAFL重组)。作为GAFL重组的结果，第7874条限制了Global Atlantic的美国控股公司及其美国附属公司利用某些美国税务属性(包括净营业亏损和某些税收抵免)在GAFL重组后的十年内抵消其在美国的应纳税所得额或相关所得税义务的能力，这些收入或相关所得税责任是由于以下某些原因而产生的：(1)将Global Atlantic的美国控股公司及其美国附属公司的股票或其他财产转让给相关外国人士；(2)在此期间，由于环球大西洋美国控股公司及其美国附属公司对任何财产的许可，从相关外国人那里获得或应计的收入。

百慕大向经合组织承诺消除有害税务做法的效果尚不确定，并可能对环球大西洋公司在百慕大的税务地位产生不利影响。经合组织发布了报告，并在成员国和非成员国之间就限制有害税收竞争的措施展开了全球对话。这些措施在很大程度上是为了抵消世界各国所得税避税天堂和优惠所得税制度的影响。根据经合组织的说法，百慕大是一个基本上实施了国际商定的税收标准的司法管辖区，因此被列入经合组织的“白名单”。然而，我们无法预测未来是否会对这一“白名单”分类做出任何改变，或者任何这样的改变是否会使Global Atlantic和我们在百慕大注册的子公司缴纳额外的税款。有关OECD BEPS项目的讨论，请参阅“-与我们业务相关的风险-相关税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能对我们的有效税率和纳税责任产生不利影响”。

百慕大于2023年12月颁布立法，对收入一般超过7.5亿欧元的跨国企业征收公司税。百慕大企业所得税(“CIT”)是根据报告的财务利润的15%征收的统一最低税率。CIT从2025年开始的纳税年度生效，但某些群体的实施可能会推迟长达五年。这项立法规定了各种补偿和抵免。目前预计百慕大CIT不会对环球大西洋的财务表现产生重大影响。然而，CIT的实施及其对保险公司的应用存在不确定性，CIT对其赞助工具的环球大西洋和百慕大业务的影响将继续得到评估。

有关各项税务事宜的进一步资料，请参阅财务报表附注18“所得税”。

环球大西洋的业务受到多个司法管辖区的严格监管，包括在资本要求方面，监管的变化可能会降低我们保险业务的盈利能力。

我们的保险和再保险子公司受到美国和百慕大等保险监管机构的高度监管，影响我们保险业务的法规的变化可能会降低环球大西洋的盈利能力，并限制其增长。我们保险和再保险子公司的注册地或可能被视为商业注册地的司法管辖区的法律法规可能会要求这些公司保持最低法定资本、盈余和流动性水平，满足偿付能力标准，接受对其财务状况的定期检查，限制股息支付和资本分配，在某些情况下限制我们撰写保险和再保险保单的能力，进行某些类型的投资和分配资金，以及限制可以进行的投资的类型和集中度。例如，由于监管机构对股息支付的限制，我们的美国保险子公司在没有事先获得所在州监管部门批准的情况下，可能不会在2024年向其控股公司宣布股息。在其他司法管辖区提供新产品或提供产品也将使Global Atlantic受到额外的法规和合规要求的约束。关于投资，我们的保险和再保险子公司必须遵守有关其可能进行的投资类型和集中度的适用法规。这些限制规定在投资指南中，KKR的投资管理子公司向我们的保险公司提供投资管理时必须遵守这些指南。这些限制可能会限制环球大西洋的投资能力和KKR从这些投资中赚取手续费的能力。此外，我们的保险和再保险子公司受管理关联交易的法律和法规的约束。KKR投资管理人与我们的保险子公司之间的投资管理协议已获得适用的保险监管机构的批准，此类协议的任何变更，包括与费用有关的变更，都必须获得适用的监管机构的批准。鉴于(1)环球大西洋与KKR的关系，以及(2)环球大西洋的业务战略涉及子公司之间的再保险业务，这些关联交易规则对环球大西洋尤为重要。

如果我们与不同监管机构的关系或声誉恶化，我们的保险业务可能会受到实质性和不利的影响，包括使Global Atlantic更难或不可能获得必要的同意和批准。

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除了我们保险子公司所在司法管辖区的法规外，环球大西洋还必须获得在其他州和美国司法管辖区销售保险的许可证。我们的非美国保险子公司在美国各州拥有并可能获得注册再保险人和相互管辖权再保险人地位。大多数州监管机构在决定授予、续签或吊销受州法规约束的许可证和批准时，被授予广泛的自由裁量权。如果环球大西洋无法续签必要的许可证并获得必要的批准，或在其他方面不符合适用的监管要求，保险监管机构可以停止或暂时暂停环球大西洋的部分或全部业务，并处以罚款。

美国所有50个州、哥伦比亚特区和美属维尔京群岛都有保险担保协会法，要求在这些司法管辖区内开展业务的保险公司参与各种类型的担保协会或其他类似安排。大规模资不抵债可能需要对我们的保险子公司进行特别评估。我们无法预测未来任何评估或立法的金额、性质或时间，任何可能对我们的保险业务产生重大不利影响的评估或立法。

在美国联邦一级，《多德-弗兰克法案》在美国财政部内设立了联邦保险办公室(FIO)，以监督保险业。FIO的出版物或报告，其中一些定期提交给国会，可能会继续加强对该行业的审查，并最终导致美国对保险公司和再保险公司的监管发生变化，这可能会对我们的保险业务产生负面影响。

美国所有州都允许来自经批准的非美国司法管辖区(例如百慕大)的再保险人申请互惠再保险人身份。具有互惠再保险人地位的再保险公司不需要向总部位于美国的分割保险公司提供抵押品，以使该分割保险公司在其法定财务报表中获得该再保险的信贷。我们无法预测某些州取消相互司法管辖权再保险人的抵押品要求可能对我们的保险业务产生的影响，包括其在再保险交易中的竞争力。

保险监管机构加强了对美国保险监管框架的审查，一些州立法机构已经考虑或颁布了法律，这些法律改变了监管保险控股公司、保险和再保险公司的州权力，在许多情况下，这些法律增加了权力。NAIC和州保险监管机构越来越关注另类资产管理公司与保险公司之间的关系。这一重点大大增加了对与另类资产管理公司战略合作的保险公司的审查，并增加了额外监管的可能性。我们无法预测这些监管变化是否、何时或以何种形式以及对我们的保险业务将产生什么影响，包括在我们于2024年1月收购环球大西洋剩余股权之后。保险法规还包括对投资的限制，包括限制、关联投资的监管批准、允许的资产类别、所需资本以及哪些资产或资产部分可以支持准备金。这些规定可能会对环球大西洋的回报和资本要求产生实质性的不利影响。

从历史上看，百慕大因其税收和监管规则而受到批评，这种观点可能会持续下去。此外，适用于我们保险子公司的资本金规定可能会对我们的保险业务施加有意义的限制。保险公司遵守最低资本和盈余要求，这些要求因保险公司所在司法管辖区的不同而有所不同，通常会随着时间的推移而变化。在美国，我们的保险子公司受加拿大皇家银行标准和州法律规定的其他最低资本和盈余要求的约束。加拿大皇家银行的标准基于NAIC颁布的《基于风险的保险公司资本金范本法案》，该法案已被环球大西洋公司的本土保险监管机构采纳。环球大西洋的百慕大保险子公司须遵守百慕大偿付能力资本要求(“BSCR”)标准以及BMA规定的其他最低资本和盈余要求。任何未能达到适用要求或最低法定资本要求的行为，都可能使环球大西洋受到监管机构的审查或纠正行动，包括对环球大西洋承销额外业务或从事金融活动、监管、接管或清算的限制。

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像环球大西洋这样的美国退休和寿险公司的RBC比率受到环球大西洋无法控制的因素的影响，比如法定的联邦税率。未来联邦公司税率的变化也可能同样影响RBC比率。此外，NAIC会不时考虑计算RBC时使用的因素的变化。NAIC正在寻求对其加拿大皇家银行框架进行各种改革，这可能会增加环球航空美国保险子公司的资本金要求。NAIC正在考虑修订资产支持证券的资本收费，特别是CLO，重点是提高夹层或剩余部分(即这些证券化的股权证券）。最近的提案将于2024年年底将基于资产的证券化的剩余部分或股本证券的适用资本费用从30%提高至45%。NAIC还制定了集团资本计算。目前尚不清楚集团资本计算将如何与美国保险公司的现有资本要求和国际资本标准相互作用。在百慕大，BMA继续持续审查BSCR，包括维持其与偿付能力II的等同性。我们无法预测Global Atlantic的资本要求发生变化的可能性，该等变化是否会对RBC比率产生影响，或Global Atlantic是否需要筹集和持有额外资本以应对该等变化，以及任何该等变化可能对我们的保险业务产生重大不利影响。此外，RBC的确定是基于NAIC对Global Atlantic投资的资产的指定。NAIC对某些投资的指定取决于适用的NRSRO评级。如果NRSRO的方法发生变化，Global Atlantic投资此类资产的能力可能会受到影响，Global Atlantic的投资结果可能会受到不利影响，或者Global Atlantic可能需要增加其所需资本。

监管机构继续提出或采用适用于退休和人寿保险产品销售的信托规则、最佳利益标准和其他类似法律法规，包括劳工部2023年10月提出的重新定义ERISA下“投资建议信托”范围的提案。这些规则、标准、法律和条例一般要求提供投资建议的顾问以客户的最佳利益行事，或将客户的利益置于自身利益之上。Global Atlantic在采用这些规则和法规方面面临着不确定性，包括SEC、劳工部和州保险部门可能会采用潜在冲突或重叠的标准。这些新的和拟议的法规可能会从根本上改变财务顾问，代理人和金融机构的业务方式。这些规则可能会影响Global Atlantic的产品由其分销合作伙伴营销和提供的方式，这可能会影响客户需求，影响我们的保险业务对其产品的利润率或增加合规成本和负担。这些规则和潜在的规则可能会导致Global Atlantic产品在个人渠道的销售大幅下降，例如可变年金和固定指数年金。执法行动中的监管机构和私人诉讼当事人也可能会发现，试图将受托人地位扩大到根据现行法规不被视为受托人的顾问，或声称这些顾问违反受托人或合同更容易。该等法律法规可能对行业产生重大不利影响，并可能对我们的保险业务产生重大不利影响。

遵守现有法律法规（包括资本要求）的成本很高，遵守任何变更的、新的或额外的监管要求的成本可能对我们的保险业务产生重大不利影响，包括进一步限制我们开展业务的能力以及我们继续遵守适用法律法规的能力，这可能会影响Global Atlantic的潜在增长，并可能使Global Atlantic受到罚款和其他制裁。Global Atlantic还必须平衡重叠和潜在冲突的法规和会计规则及其解释（也可能随时间而变化），包括应对整体商业环境的变化。

我们的百慕大保险附属公司须受英国金融管理局的监管，可能会限制其业务，我们不能保证美国或其他地方的保险监管机构将来不会声称我们的百慕大保险附属公司须遵守额外的许可规定。

百慕大保险管理局以独立方式监管及监督我们于百慕大的各百慕大保险附属公司。百慕大保险法及BMA颁布的与保险公司有关的政策及╱或其他守则规定，我们的各百慕大再保险附属公司须（其中包括）维持最低水平的资本及盈余;符合偿付能力标准;遵守股息限制;就股东控制人股份的变动取得事先批准或向BMA发出通知;提交财务报表;编制财务状况报告;在百慕大设立总办事处，以指导及管理本公司各百慕大保险附属公司的保险业务;以及允许对其财务状况进行若干定期检查。这些法规和条例可能会限制Global Atlantic撰写保险和再保险政策、分配资金以及实施其投资策略的能力。我们的百慕大保险附属公司将面临百慕大政治环境的任何变动。

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百慕大保险和再保险监管框架受到多个司法管辖区的审查。作为这种海外审查的结果，BMA对其监管的持牌保险公司实施并施加了额外的要求，以实现偿付能力II(适用于欧盟保险业的偿付能力制度)的等价性。因此，百慕大的再保险业在被视为与欧盟同等的法律和监管环境中运作。BMA因偿付能力II等价性而产生的额外要求包括对保险公司和再保险公司施加的更高的偿付能力和治理要求。作为额外要求的一部分，BMA还建立了一个集团偿付能力框架，如果BMA被视为集团监管机构，该框架可能会进一步提高所需的资本和偿付能力要求。有一种风险是，如果偿付能力II以任何方式进行修订，百慕大可能需要修改其监管制度，以保持其在偿付能力II下的等价性，这可能导致BMA管理的监管制度发生变化。

BMA继续考虑进一步修订百慕大资本比率，称为BSCR，并可能建议对EBS框架的某些方面进行进一步更新。任何此类更新都可能大幅增加我们百慕大保险子公司必须持有的资本。

我们不能保证美国或其他地方的保险监管者不会审查环球大西洋的活动，也不能断言我们的百慕大保险子公司受美国司法管辖区的要求。此外，我们的百慕大保险子公司可能会受到司法管辖区施加的间接监管要求的限制，这些要求可能会限制环球大西洋提供再保险的能力。例如，我们的百慕大保险子公司承保再保险的能力在某些情况下可能受到适用监管机构满意的安排的制约。监管审查或拟议的立法和法规可能会对美国保险公司施加额外要求，或限制美国保险公司向非美国保险公司提供再保险，特别是在关联保险公司之间。我们在美国和百慕大保险子公司之间的再保险需要得到适用的美国本土州保险部门的批准，不能保证会获得批准。此外，环球大西洋再保险有限公司为环球大西洋几乎所有的可变年金业务提供再保险。如果环球大西洋再保险有限公司不能再为该等业务提供再保险，或环球大西洋再保险有限公司因适用于环球大西洋再保险有限公司的法律或法规的改变而不得不重新取得再保险给环球大西洋再保险有限公司的可变年金业务，环球大西洋的RBC比率可能会因可变年金对股票和利率市场变化的敏感性而出现更大的波动。失去或无法获得环球大西洋非美国保险公司的对等或认证再保险人身份，可能会导致需要就环球大西洋现有的再保险协议提交额外的抵押品，这可能会对我们的保险业务产生重大不利影响。

如果未来我们的百慕大保险子公司受到美国任何州的法律或美国或任何其他国家的法律的监管，环球大西洋可能会考虑各种替代方案或重组其业务。例如，如果环球大西洋试图向其在另一个司法管辖区的百慕大保险子公司发放许可证，环球大西洋可能无法这样做，其业务行为的改变或不符合保险法规和法规可能会对我们的保险业务产生重大负面影响。

与上述有关的任何重大变化或失败都可能对我们的百慕大保险业务产生重大不利影响。

环球大西洋可能无法减轻与法定会计规则相关的准备金压力，可能会对环球大西洋的资本状况造成负面影响，或需要提高价格或减少某些保险产品的销售。

对具有长期保费保证的定期人寿保险保单和具有次级担保的万能人寿保险保单应用某些法定会计规则，要求环球大西洋公司将准备金保持在超过我们保险子公司对适用业务的精算假设的水平。环球大西洋拥有位于佛蒙特州和爱荷华州的特殊用途金融专属自保保险公司附属公司(“专属自保”)，以协助为与该等法定会计规则有关的多余准备金要求提供融资。这些安排将受到州保险监管机构和评级机构的审查。

这种法定会计规则的进一步变化可能会使环球大西洋公司难以在与其目前的自保公司一致的基础上建立新的专属自保融资安排。由于这些对多余准备金融资的限制，未来实施新的自保结构可能会降低资本效率，可能导致较低的产品回报和/或较高的产品定价，或可能导致某些产品的销售减少。

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Global Atlantic已到位的某些储备融资工具将在其支持的债务到期之前到期。因此，我们无法保证其将能够继续采取行动，以减轻定期和万能人寿保险产品未来销售的冗余准备金压力，或维持与Global Atlantic的专属自保或我们的专属自保再保险子公司之一参与的现有第三方再保险安排相关的抵押支持。如果Global Atlantic无法继续实施这些行动或维持现有的抵押支持，则可能需要增加法定准备金或承担比目前预期更高的运营成本。

目前还不清楚美国保险业监督委员会和其他监管机构对自保再保险公司的持续审查和改革努力将导致哪些额外的行动和监管变化。NAIC正在评估有关盈余票据与关联资产的会计规则的变化，这是某些专属储备融资交易中使用的结构，而Global Atlantic正在监控可能影响其法定财务报表的任何变化。如果州保险监管机构决定限制Global Atlantic使用自保再保险公司，可能会要求Global Atlantic增加法定准备金，增加运营或税收成本，或减少销售。如果Global Atlantic未能成功或无法为这些非经济储备提供资金，我们保险业务的竞争力、资本和财务状况以及经营业绩可能会受到重大不利影响。

与我们的组织结构相关的风险

第一系列优先股股东的重大投票权限制了我们普通股股东影响我们业务的能力，第一系列优先股股东和我们普通股股东之间可能会出现利益冲突。

第一系列优先股股东拥有重要的投票权，这限制了我们普通股股东影响我们业务的能力。我们的联席执行主席在共同行动时，共同控制第一系列优先股股东，从而控制其持有的第一系列优先股的投票权。

第一系列优先股股东有权任命和罢免我们的董事会成员，并有权批准我们的公司注册证书中规定的某些公司行动。如果我们普通股的持有者对我们董事会的表现不满意，他们没有能力罢免我们的任何董事，无论有没有理由。通过选举我们的董事会及其对某些公司交易的审批权，第一系列优先股股东可能被视为控制我们的业务和事务，包括对我们的投资和处置、债务和现金支出(包括与薪酬、发行股本或集团合伙单位、税务负债和准备金金额有关的金额和时间的影响)。

我们第一系列优先股的投票将决定以下未列出的所有事项的结果，这些事项将由我们的普通股投票决定。

我们普通股的持有者有权就以下事项投票：

•对公司注册证书的任何修改，以改变我们普通股的面值或我们普通股的权力、优先权或特别权利，从而对我们的普通股产生不利影响；

•KKR&Co.Inc.法人形式的转换；

•将KKR&Co.公司转移、归化或延续到外国司法管辖区。

•出售、交换或处置我们的全部或几乎所有资产；

•合并、合并或者其他业务合并；

•增加第一系列优先股的授权股份数量；以及

•对公司注册证书的某些修订，与其他类别的股票相比，将对我们的普通股产生实质性的不利影响。

此外，我们普通股的持有者有权就采用新的股权补偿计划、对现有股权补偿计划的任何重大修订以及普通股发行进行投票，前提是根据发行前已发行的股票数量或投票权，超过1%的普通股发行给我们的关联公司和其他关联方，或在任何交易中发行超过20%的普通股，但受某些有限豁免的限制。

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我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程包含影响我们普通股持有人的额外条款，包括对召开股东会议的限制，以及提交业务建议供股东会议审议的程序。此外，任何人在未经我们董事会同意的情况下实益收购当时已发行的任何类别股票的20%或更多(第一系列优先股股东除外)，不能在提交给该等股东的任何事项上投票。

此外，尽管我们的董事会采取任何行动都需要我们大多数董事的赞成票，但某些特定的行动还需要第一系列优先股股东的批准，当我们共同采取行动时，优先股股东由我们的联合执行主席控制。这些操作包括以下内容：

•订立债务融资安排，金额超过当时我们现有长期债务的10%(订立某些公司间债务融资安排除外)；

•我们或我们的子公司发行的任何证券：(I)在此类发行后，或在转换、交换或行使(视情况而定)时，代表我们或我们的任何类别的股权证券在完全稀释、转换、交换或行使的基础上至少5%，或(Ii)具有比我们普通股更有利的指定、优先、权利、优先权或权力；

•我们通过一项股东权利计划；

•本公司注册证书的修订、本公司章程中与本公司董事会和高级管理人员有关的某些条款或KKR集团合伙企业的经营协议；

•交换或处置我们的全部或几乎所有资产或KKR集团合伙企业的资产；

•本公司或KKR集团合伙企业与他人合并、出售或以其他方式合并；

•转让、抵押、质押或授予KKR集团合伙企业所有或几乎所有资产的担保权益；

•任免首席执行官或联席首席执行官；

•无故终止我们的任何高级职员或我们任何附属公司的高级职员的雇用，或终止合伙人与我们的任何附属公司的联系；

•清算或解散我们或KKR集团合伙企业；以及

•撤回、罢免或取代任何人作为KKR集团合伙企业普通合伙人，或将KKR集团合伙企业普通合伙企业的全部或部分权益的实益所有权转让给除全资子公司以外的任何人。

因此，如果第一系列优先股股东不批准任何此类行动，我们的董事会可能会阻止我们采取上述任何行动，即使董事会认为这样的行动可能符合我们和我们的股东的最佳利益。

因此，第一系列优先股股东及其控制人与我们和我们普通股持有人之间可能会产生利益冲突。

有关我们的普通股和第一系列优先股的更详细说明，请参阅《根据1934年证券交易法第12条登记的证券说明》，该说明已作为本报告的证物提交。此外，不迟于2026年12月31日，我们在重组协议中同意(I)取消我们的第一系列优先股，(Ii)在特拉华州公司法规定的普通股股东投票的所有事项上，在每股一票的基础上建立我们普通股的投票权，包括董事选举。有关重组协议拟进行的交易的更多信息，请参阅“某些关系和相关交易，以及董事独立-重组协议”。

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作为一家“受控公司”，我们有资格获得公司治理和纽约证券交易所其他要求的部分豁免，并且无需遵守美国证券法的某些规定。

在日落日期之前，我们是纽约证券交易所公司治理标准所指的“受控公司”。作为一家“受控公司”，我们选择不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，包括：(I)上市公司有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，(Ii)上市公司有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，以及(Iii)薪酬委员会在聘请薪酬顾问、法律顾问和其他委员会顾问时必须考虑某些独立因素。因此，我们普通股的持有者目前没有得到与受纽约证券交易所所有公司治理要求约束的公司的股东相同的保护。

在日落日期之前，我们不需要根据交易法第14条提交委托书或信息声明，除非需要我们普通股持有人的投票。因此，根据《交易法》第14条，对于委托书中不充分或误导性的信息，我们普通股的持有者目前一般不能获得诉讼的法律原因和补救措施。此外，在日落之日之前，我们不受《多德-弗兰克法案》的“薪酬话语权”和“频率话语权”条款或“绩效薪酬”薪酬披露的约束。因此，我们的股东目前没有机会就我们任命的高管的薪酬进行不具约束力的投票，也没有机会获得额外的薪酬披露。此外，我们普通股的持有者目前不能在我们的年度股东大会上提出问题，也不能在这样的会议上提名董事，他们目前也不能根据交易法第14a-8条提交股东提案。

根据重组协议，在2026年12月31日或之前取消我们的第一系列优先股后，我们将不再被豁免遵守纽约证券交易所的前述公司治理要求(在过渡期之后)，我们将被要求遵守美国证券法的前述条款。有关重组协议拟进行的交易的更多信息，请参阅“某些关系和相关交易，以及董事独立-重组协议”。

我们的公司注册证书规定，第一系列优先股股东没有义务考虑其他股东的单独利益，并包含限制第一系列优先股股东责任的条款。

在符合适用法律的情况下，我们的公司注册证书包含限制第一系列优先股股东所承担义务的条款，并包含允许第一系列优先股股东优先于其自身利益及其控制人的利益的条款，而不是我们和我们普通股持有人的利益。我们的公司注册证书包含的条款规定，第一系列优先股股东在决定是否授权我们采取任何行动(或拒绝授权我们采取任何行动)时，没有义务考虑其他股东的单独利益(包括对这些股东的税务后果)，以及第一系列优先股股东不应对其他股东承担损害赔偿或公平救济责任，因为这些股东没有获得与此类决定相关的任何损失、债务或利益。

即使被视为违反了我们公司注册证书中规定的义务，我们的公司注册证书规定，第一系列优先股股东将不对我们或我们的普通股股东的任何行为或疏忽负责，除非有最终的和非-具有管辖权的法院作出的可上诉判决，裁定第一系列优先股股东或其高级职员和董事的行为不诚实或从事欺诈或故意不当行为。这些规定限制了股东对第一系列优先股股东的行为的补救措施。

此外，我们已同意赔偿第一系列优先股股东及其附属公司和任何成员，合作伙伴，税务合作伙伴（定义见1986年美国国内税收法，经修订，2018年之前生效），合伙企业代表KKR或其任何子公司的管理人员、董事、雇员、代理人、受托人或受托人（定义见《守则》）（包括KKR Group Partnership）、第一系列优先股股东或我们或第一系列优先股股东的任何关联公司以及某些其他特定人士（统称为“受偿人”），在法律允许的最大范围内，针对任何及所有损失、索赔、损害赔偿、责任、连带或个别费用（包括法律费用和开支）、判决、罚款、罚金、利息、和解金或任何受偿人产生的其他款项。我们同意提供此赔偿，除非具有管辖权的法院做出最终且不可上诉的判决，确定受赔偿人的行为不诚实或参与欺诈或故意不当行为。我们还同意为刑事诉讼提供这种赔偿。

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我们的公司注册证书规定，对于某些类型的诉讼，位于特拉华州的州法院和联邦法院或美国联邦地区法院的专属审判地可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和股东的诉讼。

我们的公司注册证书要求：（i）代表KKR提起的任何衍生诉讼、诉讼或程序;（ii）任何声称KKR现任或前任董事、高级职员、员工或股东违反对KKR或KKR股东的信托义务的诉讼、诉讼或程序;（iii）任何诉讼、根据《特拉华州普通公司法》（“DGCL”）的任何规定提出索赔的诉讼或程序，我们的公司注册证书或我们的章程细则或DGCL授予特拉华州衡平法院司法管辖权的任何诉讼，或（iv）任何诉讼，主张受内部事务原则管辖的权利主张的诉讼或程序只能在特拉华州衡平法院提起，或者如果该法院没有对该法院的属事管辖权，则只能在位于特拉华州的联邦地区法院提起。此外，美国联邦地区法院是解决根据《证券法》和《交易法》提出的任何诉讼、起诉或程序的专属论坛。这一规定可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和股东的诉讼。

对我们普通股的投资不是对我们的任何投资工具、保险公司或由我们子公司运营的其他业务的投资，我们的投资工具的资产和收入不能直接提供给我们。

我们的普通股仅代表对KKR业务的控股公司KKR&Co.Inc.的证券投资。虽然我们的历史综合财务报表在综合基础上包括某些投资工具的财务信息，包括资产和收入，而我们未来的财务报表将继续合并某些此类投资工具，但该等资产和收入属于投资工具而不属于我们，除非在有限程度上通过管理费、附带权益或其他激励收入、分派和我们与这些投资工具的协议产生的其他收益，如本报告中更详细讨论的那样。此外，鉴于我们的控股公司结构，对我们普通股的投资不是对我们的保险公司或可能由我们的子公司运营的任何其他业务的直接投资。

我们的普通股价格可能会下降，因为有大量符合未来出售资格的股票，并根据我们的股权激励计划或作为收购的对价而发行或可发行。

我们普通股的市场价格可能会因为在市场上大量出售股票或认为可能发生这样的出售而下降。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售普通股变得更加困难。

此外，根据我们的2019年股权激励计划，我们已经并将继续发放归属于我们普通股的股票奖励或可交换为我们普通股的股票奖励。我们有权授予相当于已发行普通股和KKR集团合伙单位(不包括由KKR&Co.Inc.或其子公司持有的KKR集团合伙单位)(合计为“稀释普通股”)股份总数的15%的股权奖励，减去根据我们的2019年股权激励计划授予的、尚未在归属时交付的任何已发行股权奖励的相关股份数量。根据2019年股权激励计划，在每个财年的第一天，根据我们的2019年股权激励计划，可用于未来奖励的普通股数量将调整至上一财年最后一天营业结束时已发行普通股和KKR集团合伙单位(不包括KKR公司或其子公司持有的KKR集团合伙单位)总流通股数量的15%，减去根据我们的2019年股权激励计划授予的任何已发行股权奖励相关尚未在归属时交付的股份数量。此外，根据我们2019年股权激励计划的条款，以前发放的被取消或在未来被取消的奖励，或在某些情况下，因预扣税款义务而被扣留的奖励，可以或将可以进一步授予。关于可供发行的股权奖励数量，请参阅我们财务报表中的附注19“基于股权的补偿”。有关我们股权奖励的其他信息，请参阅“高管薪酬-KKR&Co.Inc.股权激励计划”。过去，我们曾发行和出售我们的普通股，以产生现金收益，用于支付我们根据我们的股权激励计划授予的奖励或根据我们的股权激励计划授予的奖励而应支付的预扣税、社会福利或类似付款，或根据我们的股权激励计划授予的奖励以现金而不是普通股结算的现金金额。我们可能会为类似目的或我们认为适当的任何其他目的，在未来发行和出售我们的普通股。

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作为收购和战略投资的对价，我们已经并在未来可能继续使用我们的普通股或可转换、可交换或可行使为我们普通股的证券。例如，就2021年2月1日收购Global Atlantic的多数股权而言，我们发行了2,300万股C系列强制性可转换优先股；就KKR于2014年4月30日收购KKR Financial Holdings LLC(“KFN”)而言，我们发行了相当于约1.043亿股普通股的股票；就KKR于2014年2月19日收购Avoca而言，我们发行了相当于约490万股普通股的股票；关于KKR于2015年11月2日的首次收购以及随后马歇尔·华斯所有权的增加，我们发行了相当于我们普通股约2300万股的股票。此外，对于其他投资，我们可能会以普通股或证券的形式支付某些未来或有付款，这些或有付款可以转换、交换或执行为我们的普通股。如果我们对这些交易的估值不准确，或者如果这些收购和投资的价值没有实现，我们普通股的价值以及我们普通股每股的股息可能会下降。

未来优先股的发行可能会导致我们普通股的价格下跌，这可能会对我们的普通股股东产生负面影响。

本公司董事会获授权发行一系列优先股(包括可转换为普通股的优先股)，而无须股东采取任何行动及就每个该等系列作出任何决定，而无须股东批准(本公司注册证书或与任何已发行优先股系列有关的任何指定证书可能要求者除外)、该系列的指定、该系列优先股的权力(包括投票权)、优先股及相对、参与、选择及其他特别权利、及其资格、限制或限制，以及该系列优先股及该系列的股份数目。我们未来可能发行的任何一系列优先股，在支付股息或清算、解散或清盘时，将优先于我们所有的普通股。我们过去发行了一系列优先股，如果我们未来发行的累积优先股在支付股息或清算、解散或清盘时优先于我们的普通股，或者如果我们发行的优先股具有投票权，在普通股股东有投票权的情况下稀释了他们的投票权，我们普通股的市场价格可能会下降。同样，KKR集团合伙的有限合伙协议授权KKR集团合伙的普通合伙人发行不限数量的KKR集团合伙的额外证券，其指定、优先、权利、权力和责任不同于适用于KKR集团合伙单位的证券，并且可能优先于适用于KKR集团合伙单位的证券，并且可以与KKR集团合伙单位互换。

我们的公司注册证书使我们有权在特定情况下收购所有当时已发行的普通股，这可能对我们普通股的价格和我们普通股持有者参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。

吾等的公司注册证书规定，倘于任何时间，(I)少于本公司任何类别已发行股份(第一系列优先股及其他系列优先股除外)总股份的10%由第一系列优先股股东及其联营公司以外的人士持有，或(Ii)吾等须根据投资公司法条文登记，吾等可行使吾等权利催缴及购买第一系列优先股股东或其任何联营公司以外人士当时持有的所有已发行普通股，或将此权利转让予第一系列优先股股东或其任何联营公司。因此，股东可能会以不受欢迎的时间或价格从他或她手中购买我们普通股的股份，并对股东参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。

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目录表

我们打算定期向普通股持有人支付股息，但我们这样做的能力可能受到我们的控股公司结构、合同限制、我们的运营现金流和可用流动性的限制。

我们打算按季度支付现金股息。我们是一家控股公司，除了我们通过全资子公司持有的KKR集团合伙单位外，没有其他实质性资产，也没有独立的创收手段。宣布和支付股息给我们的股东将完全由我们的董事会决定，我们的股息政策可能会在任何时候改变。宣布及支付股息须受法律、合约及监管对吾等或吾等附属公司支付股息的限制，包括吾等债务协议中所载的限制、吾等公司注册证书的条款，以及董事会认为相关的其他因素，包括(但不限于)：吾等的可用现金及当前及预期的现金需求，包括为投资承诺及偿债及未来偿债义务提供资金；整体经济及业务状况；我们的战略计划及前景；我们的经营业绩及财务状况；以及我们的资本要求。根据公司条例第170条，本公司董事会只可从本公司的盈余(根据本公司的定义)或(如无该等盈余)本公司宣布股息的财政年度及/或上一财政年度的纯利中宣布及派发股息。然而，如果我们的资本按照DGCL计算，由于我们的财产价值折旧、亏损或其他原因而减少到低于优先分配资产的所有类别的已发行和已发行股票所代表的资本总额，则不得从净利润中宣布股息。此外，通过支付现金股息而不是将现金投资于我们的业务，我们可能会放慢增长速度，或者在需要时没有足够的现金为我们的运营、新的投资或意外的资本支出提供资金。此外，如果我们未来发行优先股，它在股息支付方面将排在我们普通股的前面。

我们将被要求为我们使用税收属性的大部分好处支付某些本金，这些好处是我们从我们的普通股历史交换中获得的，以换取KKR集团合伙单位。

根据应收税款协议，吾等须向在2022年5月30日前已将其持有的KKR控股单位转换为KKR集团合伙单位受让人的普通股的某些委托人支付若干款项。其中某些交换导致我们在KKR集团合伙企业有形和无形资产的计税基础上的份额增加，这主要归因于我们业务固有的商誉的一部分。这一税基的增加可能会增加折旧和摊销，从而减少我们在未来需要支付的所得税金额。这一税基的增加也可能减少某些资本资产未来处置的收益(或增加亏损)，前提是这些资本资产的税基被分配。根据应收税金协议，这些前委托人有权获得由于税基增加而实现的美国联邦、州和地方所得税中现金节税金额的85%(如果有的话)，以及由于根据协议未来付款而增加税基而实际实现的任何此类节税金额的85%。这些支付义务是KKR集团有限公司及其全资子公司KKR集团控股公司的义务，出于美国税务目的，这两家公司被视为公司。根据应收税款协议应支付的金额取决于任何一年的节税金额，这些节税金额将因多种因素而异，包括以前交换的单位数量、我们普通股在此类交换时的价格、此类交换的应税程度、我们应税收入的金额和时间、一段时间内的现行公司税率，以及我们是否需要缴纳公司替代最低账面税。

根据重组协议，应收税金协议于2022年5月30日终止。然而，KKR集团有限公司根据2022年5月18日的最终交换以及在交换之前完成的任何交换所产生的应收税款协议所产生的所有付款义务仍未清偿，直到全额支付为止。关于管理层对应收税金协议下预期应收金额的最佳估计，请参阅本报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金需求--应收税金协议”。有关一般情况下的详细信息，请参阅“某些关系和相关交易以及董事独立性”。

我们可能需要产生债务来支付应收税金协议项下的款项，只要我们的现金资源因时间差异或其他原因不足以履行应收税金协议项下的义务。应收税金协议项下的付款将基于我们将确定的纳税申报头寸。我们不知道有任何问题会导致美国国税局对提高税基提出质疑。然而，如果税基增加或我们所声称的税收优惠被美国国税局成功抗辩，我们以前的委托人将不需要偿还我们之前根据应收税款协议支付的任何款项。因此，在某些情况下，根据应收税款协议支付的款项可能超过我们节省的现金税款。我们能否从任何税基的增加中获益，以及根据应收税项协议支付的款项，将取决于上文讨论的多个因素，包括我们未来应纳税所得额的时间和金额。

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目录表

如果我们被视为受《投资公司法》监管的“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

就《投资公司法》而言，符合下列条件的人一般将被视为“投资公司”：

•它正在或显示自己主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务；或

•在没有适用豁免的情况下，它拥有或建议收购的投资证券的价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值的40%。

我们主要从事提供投资管理服务的业务，并通过环球大西洋从事保险业务，而不是投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不认为我们是《投资公司法》第3(A)(1)(A)节所界定的“正统”投资公司，也不是上述第一个要点中所述的“正统”投资公司。

关于上文第二个要点，该要点描述了投资公司法第3(A)(1)(C)节所界定的“投资公司”(在此称为“40%测试”)，除我们在唯一子公司的股权外，我们没有其他重大资产，而KKR集团合伙企业中，除了一般合伙人权益外，我们没有其他重大资产。通过这些权益，我们间接获得了对KKR集团合伙企业的所有管理和控制。吾等不相信吾等于本公司附属公司的股权为投资证券，吾等相信吾等投资工具的普通合伙人于其各自投资工具的资本权益既非证券亦非投资证券。因此，根据我们的判断，在未合并的基础上，我们的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%的资产是可以被视为投资证券的资产。然而，我们的某些子公司拥有大量的投资证券，我们预计会不时投资于其他投资证券。我们定期监测这些持有量，以确认我们继续遵守40%的测试。为了遵守这一40%标准的需要，我们可能会限制我们的业务和子公司，限制我们可以投资的资产和/或我们可以发行的证券的类型，包括以不利的条款出售投资证券，收购可能改变我们业务性质的资产或业务，或者可能采取我们的普通股持有人可能认为不利的其他行动，以确保符合投资公司法规定的例外情况以及根据投资公司法颁布的规则和法规。

《投资公司法》及其细则和条例载有关于投资公司的组织和运作的详细参数。除其他事项外，《投资公司法》及其下的规则和条例限制或禁止与关联公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，一般禁止发行期权，并施加某些治理要求。我们打算开展我们的业务，这样我们就不会被视为《投资公司法》下的投资公司。如果发生任何事情，导致我们被视为投资公司法下的投资公司，投资公司法施加的要求，包括对我们资本结构的限制、与关联公司进行业务交易的能力以及对关键员工的补偿能力，将使我们不切实际地继续目前进行的业务，损害我们之间的协议和安排，并对我们产生重大和不利影响。此外，我们可能会被要求限制我们作为本金进行的投资额，可能会剥离我们的投资，或者以不受《投资公司法》注册和其他要求约束的方式开展业务。

至于我们的子公司环球大西洋，我们认为它不是也不打算主要从事证券投资、再投资或交易业务，我们也不相信环球大西洋一直以来都是这样。环球大西洋主要通过其全资拥有的保险公司从事承保业务，在未合并的基础上，环球大西洋预计环球大西洋总收入的65%以上将来自其全资保险公司。环球大西洋的控股公司持有或打算持有的投资证券比例不超过40%。环球大西洋的保险公司打算运营，使其超过65%的业务来自保险业务，这意味着根据《投资公司法》第3(C)(6)条，此类实体可免于被指定为投资公司。如果环球大西洋被视为一家投资公司，《投资公司法》施加的限制，包括对资本结构和与关联公司进行交易的能力的限制，可能会使环球大西洋继续目前进行的业务运营不切实际。环球大西洋可能需要采取重大行动，以避免注册为投资公司。

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目录表

至于我们的附属公司KFN，我们认为它不会也不打算主要从事证券投资、再投资或交易业务，我们也不相信KFN一直坚持自己是这样的。KFN主要透过其持有多数股权的附属公司进行营运，该等附属公司不在《投资公司法》所界定的投资公司的定义范围内，或不受《投资公司法》所界定的定义所规限。KFN定期监察其持股情况，以确认其继续符合上文第二个项目符号所述的40%测试，并就其附属公司可投资的资产及/或其各自可发行的证券类型限制其附属公司，以确保符合《投资公司法》所规定的例外情况及根据《投资公司法》颁布的规则及法规。如果美国证券交易委员会不同意KFN将其一家或多家子公司视为投资公司法的例外，其确定其持有的一家或多家其他股份就40%测试而言不是投资证券，或其对其业务性质或坚持自己的方式的确定，则KFN和/或其一家或多家子公司可被要求(I)大幅改变其经营方式，以避免受到投资公司法的约束，或(Ii)注册为投资公司。这两种情况中的任何一种都可能对KFN、其偿还债务和对其股票进行分配的能力以及其证券的市场价格产生重大不利影响，从而可能对我们产生重大和不利影响。

2011年，美国证券交易委员会发布了一份关于投资公司法下规则3a-7的拟议规则制定的预先通知和一份概念新闻稿，寻求有关投资公司法第3(C)(5)(C)节的信息，这两项条款是KKR的子公司，包括KFN，必须在上述40%的测试下遵守。美国证券交易委员会征求意见的问题之一是，是否应该修改规则3a-7，以便依赖规则3a-7的子公司的母公司应将其在此类子公司的权益视为投资证券，以达到40%的标准。美国证券交易委员会还要求提供信息，说明投资于抵押贷款和抵押贷款相关池的实体的性质，以及美国证券交易委员会工作人员对第3(C)(5)(C)节的解释立场如何影响这些实体。虽然美国证券交易委员会尚未采取进一步行动，但美国证券交易委员会或其工作人员的任何指导或行动，包括美国证券交易委员会可能最终建议和采用的对规则3a-7适用于实体的方式或与第3(C)(5)(C)节相关的新的或修改的解释立场，都可能进一步抑制KKR或其任何子公司，包括KFN，实施其当前或未来运营战略的能力，这可能对我们产生重大不利影响。

我们可能会不时地进行重组，这可能会对我们产生不利影响。

我们可能会不时地进行重组或对我们的组织结构进行其他改变。例如，2018年7月1日，我们从特拉华州的有限合伙企业转变为特拉华州的公司；2020年1月1日，我们完成了重组，其中包括整合KKR业务的三家中间控股公司；最近，在2022年5月31日，我们完成了重组协议设想的合并，根据该协议，KKR收购了KKR控股公司。我们还承诺在日落日期(根据重组协议的定义)进行另一次重组，重组将不晚于2026年12月31日进行，届时我们第一系列优先股对KKR的控制权将被取消。这些重组或变更，包括计划于日落日期发生的重组，可能会对我们的业务造成干扰，导致巨额费用，需要监管部门的批准，并且可能无法成功实现其目标，或无法产生预期或预期的好处，其中任何一项都可能对我们产生重大和不利影响。有关重组协议的更多信息，请参见本报告中的《某些关系和关联交易，以及董事独立-重组协议》。

我们组织文件中的反收购条款可能会推迟或阻止控制权的变更。

除了本报告中描述的与我们的第一系列优先股和第一系列优先股股东相关的条款外，我们的公司注册证书和章程中的某些条款可能会阻止、推迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购，例如：

•允许我们的董事会发行一个或多个系列的优先股；

•如果适用法律允许，要求对股东提议和提名提前通知；以及

•对召开股东大会作出限制。

这些规定还可能阻碍收购提议，或推迟或阻止控制权的变更。见“根据1934年证券交易法第12条登记的证券说明”，作为本报告的证物。

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目录表

项目1B：未解决的工作人员意见

没有。

项目1C。网络安全

网络安全治理

KKR有一名首席信息安全官(“KKR CISO”)，他领导一个信息安全团队(“KKR信息安全团队”)，负责KKR资产管理业务的信息安全，包括其网络安全战略和计划，其中包括年度员工关于网络安全风险的培训和新员工对KKR安全策略的入职培训。KKR信息安全小组的任务大致可分为三类：(1)业务和工程；(2)威胁检测和应对；以及(3)治理。

KKR信息安全团队成员拥有各种相关技能和专业知识。例如，在加入KKR之前，KKR的CISO是另一家大型金融机构的CISO，负责该机构的全球信息安全项目。KKR的CISO还拥有各种信息安全角色的经验，包括安全架构、应用程序安全、工程和运营。他拥有纽约大学理工学院计算机科学学士学位，是一名认证信息系统安全专业人员(CISSP)，并持有99系列操作专业考试认证。此外，KKR信息安全团队成员在信息安全方面拥有不同的背景，包括金融服务和关键基础设施，该团队拥有各种级别的认证-包括CISSP、GIAC安全运营认证、认证信息安全经理和其他专注于特定技术的认证。

KKR CISO是KKR资产管理业务技术和信息安全风险委员会的主席，该委员会由公司技术部门和其他部门的员工组成，包括风险、法律和合规部门。技术和信息安全风险委员会负责监督KKR资产管理业务的网络安全风险环境，包括识别和监控KKR的技术风险，包括与信息安全、业务中断、欺诈和隐私相关的风险，以及促进公司的网络安全意识。技术和信息安全风险委员会向KKR的风险和运营委员会报告，该委员会由KKR的高级员工组成，他们专注于KKR的整体运营和企业风险管理，包括首席运营官、首席合规官、首席法务官和首席财务官。管理层将定期向审计委员会和董事会风险委员会提交与KKR的技术风险有关的各种主题，包括KKR的网络安全计划(包括年度网络安全桌面演习的结果)、网络安全问题(包括与数据保护、内部威胁、监管变化和地缘政治网络威胁管理有关的问题)和风险管理(包括定期技术审计的结果)，包括至少每年一次，并根据情况需要更频繁地提交。

KKR还拥有一名首席信息安全官，专门负责我们的保险业务(GA CISO)，他在各种信息安全和技术职位上拥有20多年的经验。GA CISO领导着一个信息安全团队，专注于监督全球大西洋公司的网络安全战略和计划。GA CISO定期向环球大西洋公司董事会的风险委员会(其成员包括与KKR无关的非执行董事)和KKR的风险和运营委员会成员报告，包括至少每年一次，并根据情况需要更频繁地报告。GA CISO还向全球大西洋公司的管理层委员会和全球大西洋公司的董事会及其风险委员会提供临时报告。影响我们保险业务的重大信息也由GA CISO或他或她指定的人向KKR的风险和运营委员会报告，该委员会的某些成员将视情况向我们的董事会或其审计委员会或风险委员会报告此类重大信息。

网络安全风险管理与策略

KKR的资产管理业务有一个网络安全事件响应计划，作为其网络安全计划的关键组成部分，该计划通常被纳入我们的企业风险管理计划。KKR CISO和KKR首席合规官共同主持了一个网络安全事件响应小组(“KKR CIRT”)，该小组旨在管理和减轻KKR资产管理业务的网络安全漏洞事件的风险和影响，包括由第三方服务提供商产生的风险和影响，包括那些可以访问KKR客户和员工数据的提供商。网络安全方面的考虑会影响我们第三方服务提供商的选择和监督。我们对有权访问我们的系统、数据或设施的第三方进行调查。

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目录表

KKR CIRT的成员包括该公司的法律、技术、合规、风险、公共事务、筹款和金融部门的成员。KKR建立了一个通知决策框架，以确定KKR CIRT何时提供有关某些网络安全事件的通知，不同的严重性阈值会触发对不同接收群体的通知，包括风险和运营委员会、高级管理层成员以及我们的董事会或其委员会。

KKR信息安全团队承担多种措施，监测和管理KKR资产管理业务的网络安全风险。例如，KKR信息安全团队使用旨在检测可疑行为的工具来监控我们的技术基础设施。我们的技术平台和应用程序旨在使我们能够监控KKR资产管理业务的用户和网络行为，使用某些分析识别威胁，并减少企业各个层面的攻击。KKR信息安全团队定期与第三方网络安全专家进行内部和外部审计，以确定和评估我们网络安全系统中的潜在弱点。其中一些第三方监控功能全年持续，而其他第三方安全专家则定期保留，以审计网络安全计划的特定领域。此外，KKR信息安全团队定期进行网络钓鱼模拟，他们还定期对员工进行关于KKR安全政策和控制的培训，并提供其他安全培训，作为新员工入职的一部分。

KKR还制定了针对我们保险业务的网络安全事件应对计划。该计划规定了全球大西洋事故响应团队的角色和职责，该团队由代表我们保险业务关键业务职能的全球大西洋员工组成。环球大西洋利用几种机制来监控和管理我们保险业务的网络安全风险，包括预防和准备应对事件。这包括与外部事件应对组织保持关系，定期进行网络安全风险评估，监督和监测与第三方服务提供商相关的网络安全威胁的风险，并确保Global Atlantic员工完成与网络安全最佳实践有关的安全意识培训。Global Atlantic也有一个网络安全通知框架，以确定何时需要向Global Atlantic的高级管理层成员、Global Atlantic董事会成员和KKR风险与运营委员会成员提供适当的通知和上报，该委员会的某些成员将视情况向我们的董事会或其审计委员会或风险委员会报告此类信息。

截至本报告提交之日，我们认为在本报告所述期间，我们的业务战略、运营结果或财务状况没有受到任何网络安全事件的实质性影响。然而，像我们这样的机构，以及我们的员工、服务提供商和其他第三方，过去都经历过信息安全和网络安全攻击，很可能会继续成为越来越复杂的网络参与者的目标。关于网络安全威胁的风险可能如何影响我们的讨论，见“第1部分，项目1A。风险因素-与我们业务相关的风险-网络安全故障和数据安全漏洞可能会扰乱我们的业务、运营和投资，或对我们的业务、运营和投资产生重大不利影响。

项目2.财产

我们的主要执行办公室位于纽约州哈德逊码30号。我们还为我们在北美、欧洲、中东和亚太地区的其他办事处租用空间。我们认为这些设施对我们业务的管理和运营是合适和足够的。

项目3.其他法律程序。

关于KKR法律程序的讨论，请参阅本报告其他部分包括的财务报表附注24“承诺和或有事项”中题为“诉讼”的部分，该部分通过引用并入本报告。

项目4.披露矿山安全情况。

不适用。

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目录表

第II部

第五项注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“KKR”。

截至2024年2月27日，我们普通股的持有者人数为43人。这还不包括通过银行或经纪自营商持有“街头品牌”股票的股东数量。

股利政策

根据我们于2024年2月6日宣布的现行普通股股息政策，我们预计将向我们的普通股股东支付每股0.7美元的年化股息，相当于每股普通股0.175美元的季度股息，从2024年第一季度宣布的股息开始。2024年2月6日，我们宣布在截至2023年12月31日的季度内，根据我们先前的股息政策，普通股每股0.165美元的定期股息，于2024年3月1日支付给截至2024年2月16日收盘登记在册的普通股股东。

由于我们通过控股公司结构对我们的业务进行投资，并且适用的控股公司除了直接和间接持有KKR集团合伙单位外，并不拥有任何实质性的现金产生资产，因此股息预计将以以下方式提供资金：

•KKR集团合伙企业将向KKR集团合伙企业单位的持有人进行分配，KKR集团合伙企业单位由我们的全资子公司(其中一家担任KKR集团合伙企业的普通合伙人)、KKR控股二期和KKR控股三期，按他们在KKR集团合伙企业的百分比权益比例进行分配；

•第二，我们的全资子公司将向我们分配他们从KKR Group Partnership获得的任何分配金额，并扣除任何适用的税款；

•第三，我们将从我们全资拥有的公司子公司获得的分红中，向我们普通股的持有者分配董事会宣布的红利金额。

KKR集团合伙企业的有限合伙协议规定，如果我们确定合伙企业的应税收入将为其合伙人带来应税收入，包括作为KKR Holdings II和KKR Holdings III的有限合伙人的受限控股单位的持有者，KKR集团合伙企业可以向合伙企业的合伙人进行现金分配，这被称为“税收分配”。KKR集团合伙企业未来可能会不时进行税收分配，以支付KKR Holdings II和KKR Holdings III的合伙人在美国或美国以外的任何税收义务。

未来可能发行的普通股或任何优先股持有人的任何股息的宣布和支付取决于我们董事会的酌情决定权，董事会可能会随时或不时改变我们的股息政策，以及我们的公司注册证书的条款。不能保证股息会按计划发放，或者根本不能保证，也不能保证任何特定的股息政策会得到维持。此外，宣布及支付分派及股息须受有关本公司或本公司附属公司支付股息及分派的法律、合约及监管限制，包括我们的债务协议中所载的限制、我们优先股的条款，以及董事会认为相关的其他因素，包括但不限于：我们的可用现金及预期现金需求，包括投资承诺及偿债及未来偿债义务的资金；一般经济及业务状况；我们的战略计划及前景；我们的经营业绩及财务状况；以及我们的资本要求。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金--流动资金的来源”。此外，根据DGCL的第170条，本公司董事会只能从本公司的盈余(如DGCL的定义)中宣布和支付股息，或在没有该等盈余的情况下，从宣布股息的会计年度和/或上一财政年度的净利润中支付股息。

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目录表

2023年第四季度的股票回购

截至2024年2月6日，根据KKR当前的股票回购计划，尚有约1.94亿美元可供进一步回购。

根据我们目前的回购计划，KKR有权在公开市场交易、私人谈判交易或其他方式不时回购其普通股。任何普通股回购的时间、方式、价格和金额将由KKR酌情决定，并将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。KKR预计，该计划没有到期日，将继续有效，直到使用了最高批准的美元金额。该计划不要求KKR回购任何特定数量的普通股，该计划可随时暂停、延长、修改或终止。除了上述普通股回购之外，回购计划还用于根据我们的股权激励计划发放的股权奖励的报废(通过现金结算或在净结算时支付预扣税款)，代表接受普通股股票的权利。

下表列出了KKR公司或代表KKR&Co.公司或任何“关联购买者”(根据交易法规则10B-18(A)(3)的定义)在所述期间回购我们普通股的相关信息。在2023年第四季度，没有回购普通股，160,718个股权奖励被注销。

发行人购买普通股
(以千为单位，不包括每股和每股)
			购买的股份总数						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(1)
月份#1 (2023年10月1日至 2023年10月31日)			—						$	—					—						$	193,999
月份#2 (2023年11月1日至 2023年11月30日)			—						$	—					—						$	193,999
月份#3 (2023年12月1日至 2023年12月31日）			—						$	—					—						$	193,999
截至2023年12月31日的总计			—

回购计划没有到期日。

第六项。[已保留]

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目录表

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下讨论和分析应与KKR&Co.Inc.及其合并子公司的合并财务报表以及本报告其他部分包括的相关附注一起阅读。此外，这一讨论和分析包含前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定因素，包括“关于前瞻性陈述的告诫”和“风险因素”中描述的风险和不确定因素。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。

营商环境

我们的资产管理和保险业务受到我们所在国家和地区不同市场和经济状况的影响。市场和经济状况预计将继续以我们无法控制的各种方式对我们的财务状况、经营结果和业务产生重大影响，包括我们进行新投资的能力、我们管理的投资的估值、我们退出投资时实现的投资收益金额、此类变现活动的时机、我们筹集或销售我们各种投资和保险产品和服务的能力，以及我们资本市场活动的水平，如本报告“风险因素”部分所讨论的。

2023年，尽管美国联邦储备委员会为应对高通胀而收紧了货币政策，但美国经济继续增长。在欧洲，欧盟在2023年经历了增长，尽管与2022年相比增长速度较弱，欧洲央行也提高了利率，以应对高通胀。在亚洲，它的两个最大的经济体经历了不同的经济状况。在日本，2023年的经济增长率高于前几个时期，日本经济经历了通胀上升。在中国，其经济在2023年增长，但由于各种不利因素，包括对某些政府债务水平和房地产行业的担忧，其增速低于预期。美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)已经暗示，他们可能不会再加息，并可能在2024年放松货币政策，前提是通胀回升至接近2%的目标。欧洲央行表示，它打算将关键利率保持在当前水平，直到其通货膨胀率也回到2%的目标水平。日本央行表示，它打算继续维持低利率，直到通货膨胀率更有意义地上升。人民中国银行承诺通过适度降息和增加银行贷款来支持中国经济。此外，近期供应过剩的某些房地产行业增长放缓已对这些行业的资产估值产生负面影响，并可能在短期内继续对这些行业的资产估值产生负面影响。

美国以及我们开展业务的其他国家和地区的几个关键经济指标包括：

•国内生产总值。在美国，截至2023年12月31日的一年，实际国内生产总值(GDP)增长了2.5%，而截至2022年12月31日的一年增长了1.9%。在截至2023年12月31日的一年中，欧元区的实际GDP估计增长了0.5%，低于截至2022年12月31日的一年的3.4%。在日本，截至2023年12月31日的一年，实际GDP估计增长了2.0%，高于截至2022年12月31日的一年的1.0%。截至2023年12月31日的一年，中国的实际国内生产总值增长了5.2%，而截至2022年12月31日的一年，报告的增长率为3.0%。

•利率。截至2023年12月31日，美国联邦储备委员会设定的有效联邦基金利率为5.33%，高于截至2022年12月31日的4.33%。截至2023年12月31日，欧洲央行设定的短期基准利率为4.5%，高于截至2022年12月31日的2.5%。日本央行设定的截至2023年12月31日的短期基准利率为-0.1%，与2022年12月31日持平。人民中国银行设定的截至2023年12月31日的短期基准利率为3.45%，与截至2022年12月31日的3.45%持平。

•通货膨胀。截至2023年12月31日，美国核心消费者价格指数同比上涨3.9%，低于截至2022年12月31日的同比上涨5.7%。截至2023年12月31日，欧元区核心通胀率为3.4%，低于截至2022年12月31日的5.2%。在日本，截至2023年12月31日，核心通胀率同比上升至2.8%，高于截至2022年12月31日的1.6%。截至2023年12月31日，中国的核心通胀率同比为0.6%，低于截至2022年12月31日的0.7%。

•失业。截至2023年12月31日，美国失业率为3.7%，高于截至2022年12月31日的3.5%。截至2023年12月31日，欧元区失业率为6.4%，低于2022年12月31日的6.7%。截至2023年12月31日，日本失业率为2.4%，低于截至2022年12月31日的2.5%。截至2023年12月31日，中国的失业率为5.0%，低于截至2022年12月31日的6.1%。

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目录表

2023年，美国股市普遍同比升值，全年波动幅度不一，美国10年期基准国债收益率也全年波动，年底的利率低于年内峰值。与去年同期相比，欧洲和日本股市普遍升值，尽管日本的升值幅度没有美国那么大，而中国股市同比下跌。

美国以及我们开展业务的其他国家和地区的几个关键金融市场指标包括：

•股票市场。在截至2023年12月31日的一年中，S指数上涨了26.3%，摩根士丹利资本国际欧洲指数上涨了26.1%，摩根士丹利资本国际亚洲指数上涨了11.8%，摩根士丹利资本国际世界指数上涨了24.4%。衡量波动性的芝加哥期权交易所市场波动率指数(VIX)表明，截至2023年12月31日，股市波动率为12.5，低于2022年12月31日的21.7，截至2023年3月13日的峰值为26.5。

•信贷市场。在截至2023年12月31日的一年中，美国投资级公司债券利差(美银美林美国公司指数)收紧了34个基点。在截至2023年12月31日的一年中，非投资级信用指数上升，S/LSTA杠杆贷款指数上涨13.4%，美国银行HY Master II指数上涨13.4%。在截至2023年12月31日的一年中，美国10年期国债收益率上升0.4个基点，德国下降55个基点，日本上升19个基点，英国下降14个基点，中国下降28个基点。

•商品市场。在截至2023年12月31日的年度内，WTI原油的3年期远期价格下跌了约6.3%，天然气的3年期远期价格从2022年12月31日和2023年12月31日的约4.99美元/MMBtu降至4.44美元/MMBtu。截至2023年12月31日，日本现货液化天然气进口价格从2022年12月31日的每MMBtu约28.46美元降至约15.09美元。

•外汇汇率。在截至2023年12月31日的一年中，欧元兑美元汇率上涨3.1%，英镑兑美元汇率上涨5.4%，日元兑美元汇率下跌7.0%，人民币兑美元汇率下跌2.8%。

与我们的业务相关的其他趋势、不确定性和风险

有关风险、不确定因素和其他可能对我们的业务产生重大有利或不利影响的条件，包括市场和经济状况对投资估值的影响，请参阅本报告的“风险因素”部分。 阅读这些风险、不确定性和其他条件时，应结合本商业环境部分和整个风险因素部分。尤其是“与我们的投资活动相关的风险-我们对某些资产的估值方法可能是主观的，根据这种主观方法确定的资产的公允价值是不确定的，可能永远不会实现”和“与我们的投资活动相关的风险-各种市场和经济条件以及我们无法控制的难以量化或预测的事件可能对我们投资的估值产生重大影响；这可能使它们不稳定，我们可能无法以这样的价值实现它们。”

公认会计原则下的会计基础和关键财务指标

我们使用某些财务指标和关键运营指标来管理我们的业务，因为我们相信这些指标衡量了我们运营活动的生产率。本公司根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制综合财务报表。见本公司财务报表附注2“重要会计政策摘要”和本节所载“关键会计政策和估计”。我们的关键部门和非GAAP财务指标和运营指标将在下面讨论。

新会计准则的采纳

自2023年1月1日起，我们采用了新的会计准则，适用于发行长期合同(LDTI)的保险和再保险公司，其追溯适用日期为2021年2月1日，即2021年GA收购之日。关于采用LDTI的更详细的讨论，请参阅本报告财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

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目录表

关键细分市场和非GAAP业绩衡量标准

管理层在制定运营和资源部署决策以及评估KKR业务绩效时使用以下关键部门和非公认会计准则绩效衡量标准。它们包括使用不同于公认会计准则的方法计算和列报的某些财务计量。下文所述的这些业绩衡量指标是在实施KKR&Co.Inc.和可交换证券持有人之间的收入(亏损)分配之前提出的，因此代表了整个KKR业务。此外，这些业绩衡量标准的提出并不影响KKR管理的某些投资基金和抵押融资实体(“CFE”)的合并。

我们相信，在我们的GAAP结果的补充基础上提供这些部门和非GAAP业绩衡量标准，有助于股东评估KKR业务的整体业绩。不应将这些非公认会计准则计量视为根据公认会计准则计算的财务计量的替代品。这些非GAAP计量与根据GAAP计算和提出的最直接可比财务计量的对账(如适用)包括在“--非GAAP资产负债表计量的分析--GAAP计量的对账”一节中。

分部信息和非GAAP计量的修正

关于采用LDTI(见我们财务报表中的附注2)，KKR重新评估了其作出运营和资源部署决策的方式，并评估了KKR业务的整体表现。从截至2023年3月31日的三个月起，以下详述的项目在KKR首席运营决策者使用的报告编制方面发生了变化。因此，KKR修改了其分类财务信息的列报方式，追溯适用于以往列报的所有期间。KKR目前的分部报告与我们之前的分部报告之间最重大的变化如下：

(1)在KKR的保险部门内因LDTI而实施的会计变更。KKR不包括(I)市场风险利益及其他保单负债及相关衍生工具的公允价值变动，(Ii)归属于保证利益的费用，及(Iii)保险分部经营收益的支付年金在合约发行时的亏损。这些项目不包括在保险部门的营业收益中，我们认为这些项目不能反映这项业务的基本表现；

(2)全球大西洋账面价值包括LDTI的影响，但不包括其他全面收益中记录的影响，这些影响不包括在账面价值中；

(3)在税前基础上报告保险部门的营业收益(以前是在税后基础上报告的)。

我们认为，这些调整和变化反映了管理层对保险业务的评估。我们相信这种方法提高了Global Atlantic基本经营业绩驱动因素的透明度和可见性。

与费用相关的收益、资产管理部门的营业收益和总资产管理部门的收入不受LDTI或上述调整和变化的影响。因此，这些非公认会计准则计量没有在历史时期进行重塑。

正如我们的财务报表附注2“重要会计政策摘要”所述，我们的历史综合GAAP财务结果已进行重塑，以反映在全面追溯的基础上采用LDTI。我们的某些历史上的非公认会计准则措施已被重塑，以反映采用LDTI以及上述调整和变化。

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目录表

税后可分配收益

税后可分配收益是对KKR收益的非公认会计准则业绩衡量，它是从KKR报告的部门业绩中得出的。税后可分配收益用于评估KKR业务运营的表现，并衡量可用于分配给其股权持有人或对其业务进行再投资的潜在收益。税后可分配收益等于可分配营业收益减去利息支出、可归因于非控制权益的净收入和营业收益的所得税。C系列强制性可转换优先股股息已被排除在税后可分配收益中(在该优先股仍未发行的时期)，因为用于计算调整后每股可分配收益的调整后股票的定义假设C系列强制性可转换优先股的所有股票已转换为KKR&Co.Inc.的普通股。营业收益所得税代表(I)假设所有税前资产管理可分配收益都分配给KKR&Co.并按相同的有效税率纳税的所得税金额。假设所有可转换为KKR&Co.公司普通股的证券均已交换，以及(Ii)保险部门经营收益的所得税金额。保险分部营业收益所得税指税前收入的当期和递延税项支出或收益总额，以消除与非营业调整相关的税项支出或收益的影响。营业收益的所得税包括基于股权的薪酬产生的税收减免的好处，这减少了期间的营业所得税。基于股权的薪酬支出被排除在税后可分配收益中，因为(I)KKR认为授予员工的股权奖励成本不会对潜在可用于分配给其股权持有人或对其业务进行再投资的收益做出贡献，(Ii)剔除这一支出使KKR的报告指标与KKR行业中其他上市公司提出的相应指标更具可比性，KKR认为这增强了投资者将KKR的业绩与这些其他公司进行比较的能力。如果从营业收益的所得税中剔除股权薪酬的税收扣减，KKR的税后可分配收益将较低，KKR的实际税率将看起来较高，即使在此期间实际支付或应支付的所得税金额较低。KKR单独披露了报告期间从股权薪酬中扣除的税额，以及将其计入该期间税后可分配收益的影响。KKR在计算税后可分配收益时进行这些调整，以便更准确地反映预期将分配给KKR股权持有人或再投资于KKR业务的已实现净收益。然而，根据KKR的股息政策，税后可分配收益不代表也不用于计算实际股息，这是每个期间的固定金额，税后可分配收益不应被视为衡量KKR流动性的指标。

账面价值

账面价值是对KKR净资产的非公认会计准则业绩衡量标准，管理层主要用来评估KKR净资产的未实现价值，其依据是：(1)不包括分配给KKR投资基金投资者和其他非控股利益持有人的净资产；(2)包括可兑换为KKR公司普通股的某些证券的净资产；(3)包括KKR对环球大西洋公司净资产的所有权。我们相信，这一衡量标准对股东是有用的，因为它提供了对KKR净资产的额外洞察，不包括分配给KKR投资基金投资者和其他非控股利益持有人的净资产。KKR的账面价值包括根据公认会计准则计算的KKR税务资产和负债的净影响。C系列强制性可转换优先股之所以被计入账面价值，是因为用于计算调整后每股账面价值的调整后股票的定义假设C系列强制性可转换优先股的所有股票在赎回之前都已转换为KKR公司的普通股。为了计算全球大西洋公司的账面价值，并使其与全球大西洋公司行业中其他上市公司提出的相应指标更具可比性，全球大西洋公司的账面价值不包括(I)累积的其他全面收入和(Ii)扣除所得税后再保险余额和相关资产的公允价值的累积变化。

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可分配营业收益

可分配营业收益是KKR认为对股东有用的非GAAP业绩衡量指标，因为它提供了我们经营业绩的补充衡量标准，而不考虑KKR认为不产生于KKR运营或与KKR运营无关的项目。可分配营业收益不包括：(I)基于股权的薪酬费用，(Ii)已收购无形资产的摊销，(Iii)与公司有关的战略性费用和(Iv)非经常性项目(如果有)。与公司战略相关的费用产生于公司行动，主要包括(I)减值、(Ii)战略收购的交易成本以及(Iii)KKR拥有和占用的房地产的折旧。当管理层在评估各自分部的业绩时考虑到分部间的交易时，不会从分部结果中剔除这些交易。这些交易包括(I)KKR作为环球大西洋保险公司的投资顾问所赚取的管理费，以及(Ii)基于一个或多个KKR子公司向环球大西洋保险子公司借款的贷款安排而产生的利息收入和支出。部门间交易由每个部门根据包含公平条款并符合适用法规要求的最终文件进行记录。可分配营业收益是指KKR的资产管理和保险部门的营业收益。

资产管理部门营业收益是用于作出经营决策和评估资产管理部门业绩的部门盈利能力指标，包括：(I)与费用相关的收益、(Ii)已实现业绩收入、(Iii)已实现业绩收入补偿、(Iv)已实现投资收益和(V)已实现投资收益补偿。资产管理分部的营业收益不包括以下因素的影响：(I)投资的未实现收益(亏损)、(Ii)未实现附带权益和(Iii)相关未实现附带权益补偿。KKR作为其投资基金、工具和账户(包括其全球大西洋保险公司)的顾问、管理人或保荐人赚取的管理费计入资产管理部门的运营收益。

保险部门的营业收益是用于做出经营决策和评估保险部门业绩的部门盈利能力衡量标准。这一指标在所得税前列报，包括：(1)净投资收入，(2)保险净成本，(3)一般、行政和其他费用，以及(4)可归因于非控制性权益的净收入。为衍生保险分部营业收益而作出的非营业调整不包括以下影响：(I)投资收益(亏损)，包括与资产/负债匹配投资策略相关的已实现收益(亏损)和未实现投资收益(亏损)；及(Ii)保单负债及衍生工具的非经营变动，包括(A)按公允价值计量的市场风险收益及其他保单负债的公允价值变动及相关利益支付，(B)归属于保证收益的费用，(C)用于管理与保单负债相关的风险的衍生工具，以及(D)支付年金的合约发行亏损。保险部门的营业收益包括(I)与资产/负债匹配投资策略无关的已实现收益和亏损，以及(Ii)KKR作为全球大西洋保险公司的投资顾问所赚取的投资管理成本。

与费用相关的收入

费用相关收益是一种业绩衡量指标，用于评估资产管理部门从经常性基础上计量和收到的收入产生的利润，这些收入不依赖于未来的变现事件。KKR认为，这一措施对股东很有用，因为它为KKR产生手续费的资产管理和资本市场业务以及其他经常性收入来源的盈利能力提供了更多的洞察。FRE等于(I)管理费，包括保险分部向资产管理分部支付的费用和某些保险共同投资工具支付的费用，(Ii)交易和监管费，净额和(Iii)与费用相关的业绩收入，减去(X)与费用相关的薪酬，以及(Y)其他运营费用。

与费用相关的绩效收入，是指从某些AUM获得的激励费用的已实现部分，该部分具有不确定的期限，并且在投资实现时没有立即要求向投资者返还投资资本。与费用相关的绩效收入包括：(I)经常性地从我们的投资基金、工具和账户收取的绩效费用，以及(Ii)不依赖于涉及投资基金、工具或账户投资的变现活动的绩效费用。

与费用相关的薪酬是指从(I)管理费、(Ii)交易和监管费、净额和(Iii)与费用相关的业绩收入中支付的薪酬支出，不包括股权薪酬。

其他营运开支指(I)占用及相关费用及(Ii)其他营运开支的总和。

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资产管理部门总收入

总资产管理部门收入是一个绩效指标，代表资产管理部门的已实现收入(不包括未实现附带权益和投资未实现净收益(亏损))，是(I)管理费、(Ii)交易和监管费、净额、(Iii)与费用相关的绩效收入、(Iv)已实现绩效收入和(V)已实现投资收入的总和。KKR认为，这一业绩衡量标准对股东是有用的，因为它为KKR的资产管理部门产生的已实现收入提供了额外的洞察力。

其他条款和资本指标

调整后的股份

调整后的股票是指根据公认会计准则发行的KKR&Co.公司普通股，调整后包括：(I)在2023年9月C系列强制可转换优先股赎回之前的任何报告期内，假定在C系列强制可转换优先股转换后可发行的KKR&Co.公司普通股数量和(Ii)某些可转换为KKR&Co.公司普通股的证券。加权平均调整后每股可分配收益用于计算税后调整后每股可分配收益，调整后股票用于计算调整后每股账面价值。

管理的资产

所管理的资产指KKR管理、建议或赞助的资产，KKR有权从中收取管理费或业绩收入(当前或将来的活动)、普通合伙人资本，以及由我们的战略BDC合伙企业以及KKR持有所有权权益的对冲基金和其他经理管理、建议或赞助的资产。我们相信这一措施对股东是有用的，因为它为KKR及其对冲基金和其他经理的筹资活动以及他们的投资基金和其他管理或赞助资本的整体活动提供了更多的洞察力。KKR将截至任何日期的资产管理金额计算为：(I)KKR投资基金和某些联合投资工具的投资的公允价值；(Ii)这些基金的未催缴资本承诺，包括KKR目前没有赚取管理费或业绩收入的未催缴资本承诺；(Iii)全球大西洋保险公司的资产价值；(Iv)未偿还CLO的面值；(V)KKR在对冲基金和其他管理人的AUM中按比例分配的份额，KKR持有这些资产的所有权；(Vi)KKR与BDC战略伙伴关系的所有资产管理；(Vii)某些非美国房地产投资信托的投资资产的收购成本；及(Viii)KKR管理或赞助的其他资产的价值。对冲基金及其他基金经理的资产管理金额按比例计算，计算方法为KKR于该等实体的所有权权益百分比乘以该等实体各自的资产管理规模。KKR对AUM的定义(I)并不基于其资本包含在该定义中的投资基金、工具、账户或其他实体的管理文件中对AUM的任何定义，(Ii)包括KKR不担任其投资顾问的资产，以及(Iii)不根据任何监管定义计算。

投入的资本

投资资本是指(I)KKR的投资基金及环球大西洋保险公司、(Ii)KKR的主要活动业务线与KKR的投资基金共同投资(如有)及(Iii)KKR的主要活动业务线与KKR的资本市场业务线进行的银团交易(如有)有关的资本总额。投资资本被用来衡量KKR在特定时期内的投资活动。我们相信，这一措施对股东是有用的，因为它提供了一种衡量KKR各业务部门资本配置的指标。所投资的资本包括使用投资融资安排进行的投资，如信贷安排(如适用)。已投资资本不包括(I)若干杠杆信贷策略的投资，(Ii)KKR的主要活动业务部门所投资的资本，而该资本并非与KKR的投资基金共同投资，及(Iii)KKR的主要活动业务部门所投资的资本，该资本并非与KKR的资本市场业务部门的银团交易有关的投资。KKR的资本市场业务线向除KKR的投资基金或主要活动业务线以外的第三方提供的资本不包括在所投资的资本中。

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付费AUM

支付费用的AUM仅代表KKR有权获得管理费的AUM。我们相信这一措施对股东是有用的，因为它为KKR赚取管理费的资本基础提供了更多的洞察力。FPAUM是用于计算KKR及其对冲基金和BDC合伙管理费的所有单个费用基数的总和，在以下方面与AUM不同：(I)KKR无权获得管理费的资产和承诺被排除在外(例如，KKR仅有权获得业绩收入或目前无权获得管理费的资产和承诺)以及(Ii)某些资产，主要是在其私募股权基金中，按资本承诺和投资资本而非公允价值反映，因为手续费不受相关投资公允价值变动的影响。

未被召唤的承诺

未催缴承诺是指KKR的投资基金和支付套利的共同投资工具从合作伙伴那里收到的用于出资为未来投资提供资金的未催缴资本承诺的总额，在从我们的基金投资者那里募集资本之前，未催缴承诺的金额不会通过投资基金认购机制下的借款进行的资本投资而减少。我们相信，这一措施对股东是有用的，因为它提供了对KKR投资基金可用资本额的额外洞察，并为未来的投资提供了付费共同投资工具。使用基金一级投资融资安排完成的投资或我们已承诺进行但在报告日期仍未获得资金的投资，未催缴的承付款不会减少。

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综合经营业绩(以公认会计准则为基础)

以下为我们截至2023年及2022年12月31日止年度按公认会计原则计算的综合经营业绩的讨论。本讨论应与本报告其他部分的财务报表和相关附注一并阅读。 有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-业务环境”。

自2023年1月1日起，我们为发行长期合约（“LDTI”）的保险及再保险公司采纳新会计指引，并追溯应用至2021年2月1日（即2021年GA收购日期）。有关采纳LDTI的更详细讨论，请参阅财务报表附注2“主要会计政策概要”。

			截止的年数
			2023年12月31日						2022年12月31日						变化
			(美元，单位：千美元)
收入
资产管理
费用及其他			$	2,963,869					$	2,821,627					$	142,242
基于资本分配的收益(亏损)			2,843,437						(2,500,509)						5,343,946
			5,807,306						321,118						5,486,188
保险
净保费			1,975,675						1,182,461						793,214
保单费收入			1,260,249						1,261,721						(1,472)
净投资收益			5,514,902						4,118,246						1,396,656
与投资相关的净收益(亏损)			(235,262)						(1,318,490)						1,083,228
其他收入			176,442						139,124						37,318
			8,692,006						5,383,062						3,308,944
总收入			14,499,312						5,704,180						8,795,132
费用
资产管理
薪酬和福利			3,012,687						1,144,666						1,868,021
入住费及相关费用			93,391						77,271						16,120
一般、行政和其他			1,056,899						993,548						63,351
			4,162,977						2,215,485						1,947,492
保险
净保单利益和索赔(包括市场风险利益损失(收益)分别为224,380美元和673,399美元；重新计量(收益)损失(收益)分别为15,497美元和57,128美元。)			6,362,257						2,358,238						4,004,019
保单购置成本的摊销			87,275						55,349						31,926
利息支出			173,883						87,182						86,701
保险费			825,998						562,585						263,413
一般、行政和其他			746,215						718,977						27,238
			8,195,628						3,782,331						4,413,297
总费用			12,358,605						5,997,816						6,360,789
投资收益(亏损)-资产管理
投资活动净收益(亏损)			3,025,383						(1,665,537)						4,690,920
股息收入			791,160						1,322,447						(531,287)
利息收入			3,369,447						1,895,282						1,474,165
利息支出			(2,772,088)						(1,550,777)						(1,221,311)
总投资收益(亏损)			4,413,902						1,415						4,412,487
税前收益(亏损)			6,554,609						(292,221)						6,846,830
所得税支出(福利)			1,197,523						125,393						1,072,130

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			截止的年数
			2023年12月31日						2022年12月31日						变化
			(美元，单位：千美元)
净收益(亏损)			5,357,086						(417,614)						5,774,700
可赎回非控股权益的净收益(亏损)			(5,405)						2,792						(8,197)
可归因于非控股权益的净收益(亏损)			1,630,230						101,258						1,528,972
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损)			3,732,261						(521,664)						4,253,925
C系列强制性可转换优先股股息			51,747						69,000						(17,253)
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损) 普通股股东			$	3,680,514					$	(590,664)					$	4,271,178

综合经营业绩(GAAP基础)--资产管理

收入

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，收入包括：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
管理费						$	1,843,144					$	1,682,466					$	160,678
费用抵免						(297,936)						(532,355)						234,419
交易费						1,075,204						1,316,637						(241,433)
监控费						138,339						131,750						6,589
奖励费						29,117						33,537						(4,420)
费用报销						75,687						102,927						(27,240)
咨询费						100,314						86,665						13,649
总费用及其他						2,963,869						2,821,627						142,242
附带权益						2,304,623						(2,068,662)						4,373,285
普通合伙人资本权益						538,814						(431,847)						970,661
基于资本分配的总收入(亏损)						2,843,437						(2,500,509)						5,343,946
总收入--资产管理						$	5,807,306					$	321,118					$	5,486,188

费用及其他

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的总费用和其他费用有所增加，这主要是由于管理费增加和费用信用减少，但这部分被较低的交易费用水平所抵消。

有关期间影响我们交易手续费的因素的更详细讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

管理费增加主要是由于亚太基础设施投资者II、全球影响基金II、Ascendant Fund和下一代技术增长基金III在过去12个月筹集的新资本赚取的管理费。增加的管理费被以下因素部分抵消：(I)由于2023年管理费费率下调和投资资本减少，美洲基金XII的管理费水平较低；(Ii)北美基金XIII在2022年第一季度筹集的新资本赚取的管理费追溯至基金投资期开始时，以及(Iii)亚洲基金III的管理费水平较低，原因是该基金出售投资所得的费用基数(投资资本)减少。在截至2023年12月31日的一年中，北美基金XIII没有追溯到基金投资期开始时的管理费。

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综合投资基金及其他投资工具应收取的管理费于根据公认会计原则合并时撇除。然而，由于这些金额由非控股权益提供资金并从中赚取，在根据公认会计原则进行合并时，KKR在综合投资基金和其他工具的净收入中的分配份额将按扣除的费用金额增加。因此，如果KKR的投资基金和其他投资工具没有合并，KKR的净收益(亏损)将保持不变。有关本期间影响我们管理费的因素的更详细讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

与上一季度相比，费用抵免有所下降，这主要是由于我们的私募股权、实物资产以及信贷和流动战略业务部门在本期间的交易费用水平较低。在根据公认会计原则进行合并时，欠综合投资基金和其他工具的费用抵免将被取消。然而，由于这些金额是欠非控股权益的，在根据公认会计原则进行合并时，KKR在综合投资基金净收入中的分配份额将减去被取消的费用抵免金额。因此，如果KKR的投资基金和其他投资工具没有合并，KKR的净收益(亏损)将保持不变。从KKR投资组合公司赚取的交易和监控费不会在合并后取消，因为这些费用是从未合并的公司赚取的。此外，我们在资本市场业务中赚取的交易手续费不与基金投资者分享。因此，某些交易费用反映在我们的收入中，而没有相应的费用抵免。

基于资本分配的收益(亏损)

截至2023年12月31日止年度的基于资本分配的收益(亏损)为正，主要是由于我们许多未合并的结转收益投资基金的基础投资净增值，尤其是美洲基金XII、亚洲基金III和全球基础设施投资者III。截至2022年12月31日的年度基于资本分配的收益(亏损)为负，主要是由于我们许多持有收益投资基金的基础投资净折旧，最著名的是美洲基金XII、亚洲基金II和亚洲基金III。

KKR一般根据基金协议计算每个投资基金应付KKR的附带权益，就好像相关投资的公允价值已于报告日期变现一样，而不论该等金额是否已变现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为附带权益的金额进行调整，以反映(A)正面表现，导致分配给普通合伙人的附带权益增加；或(B)负面表现，导致应付KKR的金额少于先前确认的金额，导致分配给普通合伙人的附带权益出现负面调整。在每一种情况下，都有必要根据累计结果与迄今记录的附带权益进行比较，计算附带权益，并作出必要的正面或负面调整。

投资收益(亏损)-资产管理

截至2023年12月31日的年度投资活动净收益(亏损)

截至2023年12月31日的投资活动净收益包括已实现净亏损776.5美元和未实现净收益38.019亿美元。

与我们未合并基金的普通合伙人资本权益有关的投资收益和亏损不反映在我们对投资活动的净收益(亏损)的讨论和分析中。如上所述，我们与这些损益相关的经济状况反映在基于资本分配的收益(亏损)中。

投资活动的已实现损益

截至2023年12月31日止年度，已实现净亏损主要涉及(I)我们在Genesis Care Pty Ltd.(医疗保健行业)的投资的已实现亏损，(Ii)向我们某些综合能源基金的第三方投资者分配某些资产的已实现亏损，这些资产主要根据他们在我们投资基金中的所有权分配给非控股权益，(Iii)我们对enVision Healthcare Corporation(医疗行业)的投资已实现亏损，以及(Iv)另类信贷投资、Hilding Anders International AB(消费品行业)和ChemBulk Group(交通行业)的已实现亏损主要根据他们在我们投资基金中的所有权分配给非控制性权益。已实现收益部分抵消了这些已实现的亏损，主要涉及(I)某些外汇远期合同的变现，以及(Ii)出售我们在KnowBe4公司(纳斯达克代码：KNBE)和Ffltter Entertainment PLC(伦敦证券交易所代码：FLTR)的投资。

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投资活动的未实现损益

在截至2023年12月31日的一年中，未实现净收益主要来自(I)主要与BridgeBio制药公司(纳斯达克代码：BBIO)、Exact Holding B.V.(技术部门)和富联国际有限公司(金融服务部门)有关的按市值计价的收益，(Ii)与上述实现活动相关的先前确认的未实现亏损的逆转，以及(Iii)我们合并CLO中的某些投资。这些未实现的收益被按市值计价的亏损部分抵消，这些亏损主要涉及(I)PetVet关怀中心、有限责任公司(医疗保健部门)、(Ii)某些外汇远期合同和(Iii)我们合并CLO的债务义务。

影响每种投资策略的因素因资产类别的性质和所采用的估值方法而异。截至2023年12月31日的年度，未实现净收益主要产生于以下资产类别：

•传统私募股权和核心私募股权，主要受到以下因素的影响：(1)全球股权市场的正回报，以及在市场可比方法中用于三级投资估值的市盈率相应增加，以及(2)其投资组合公司的总体经营业绩为正；

•信贷，主要受我们年内CLO的正面表现及信贷息差收紧的影响；以及

•主要受益于某些基础设施资产的积极经营业绩，其次受益于全球股票市场的正回报以及用于评估三级投资的市场可比市盈率的相关增加。

部分抵销了上述资产类别的收益，房地产投资产生了未实现亏损，尽管某些物业的经营表现积极，但资本化率在2023年进一步扩大，对此产生了负面影响。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

截至2022年12月31日的年度投资活动净收益(亏损)

截至2022年12月31日的投资活动净亏损包括12.985亿美元的已实现净收益和29.64亿美元的未实现净亏损。

投资活动的已实现损益

在截至2022年12月31日的一年中，已实现净收益主要与(I)出售我们在Fiserv，Inc.(纳斯达克代码：FISV)的投资，(Ii)某些外汇远期合同的变现，以及(Iii)出售某些综合机会主义房地产股票基金持有的房地产投资有关。部分抵消这些已实现收益的已实现亏损主要涉及(I)在我们的综合另类信贷基金中持有的各种投资，(Ii)在某些综合基金中持有的Magneti Marelli CK Holdings(工业部门)的已实现亏损，以及(Iii)销售循环信贷安排的已实现亏损。

投资活动的未实现损益

在截至2022年12月31日的一年中，未实现净亏损主要是由于(I)在我们的综合CLO和综合另类信贷基金中持有的某些债务投资，(Ii)在某些综合基金中持有的OutSystems Holdings S.A.(技术部门)以及(Iii)与上述变现活动相关的先前确认的未实现收益的逆转造成的按市值计价的亏损。这些未实现的亏损被与(I)某些综合能源基金持有的能源投资、(Ii)富联国际有限公司和(Iii)ERM Worldwide Group Limited(服务部门)有关的按市值计算的收益部分抵消。

有关影响KKR已实现投资收入的其他因素的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。有关投资活动净收益(亏损)的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注4“投资活动净收益(亏损)--资产管理”。

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股息收入

在截至2023年12月31日的年度内，股息收入主要来自(I)我们的开放式核心基础设施基金-多元化核心基础设施基金，(Ii)我们的综合机会主义房地产股票基金，以及(Iii)Cegid Group S.A.(技术部门)和大西洋航空FBO Inc.(基础设施：运输部门)，这两家公司都以我们的综合核心工具持有。在截至2022年12月31日的年度内，股息收入主要来自(I)我们的综合核心加和机会主义房地产股票基金，以及(Ii)我们对以我们的综合核心工具持有的Exact Group B.V.的投资。

投资组合公司和合并基金的巨额股息通常不是经常性的季度股息，尽管未来可能会发生，但其规模和频率是可变的。有关影响KKR股息收入的其他因素的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

利息收入

截至2023年12月31日止年度的利息收入较截至2022年12月31日止年度的利息收入增加，主要是由于(I)于2022年12月31日后合并的CLO结清的影响，(Ii)综合CLO及我们的综合私人信贷基金所持有的浮动利率投资的利率上升，以及(Iii)我们的若干综合私人信贷基金的利息收入水平较高，这与所动用的资本额增加有关。有关影响KKR利息收入的其他因素的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

利息支出

与截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的利息开支增加，主要是由于(I)若干综合基金及其他工具的未偿还借款金额增加，(Ii)在2022年12月31日后合并的CLO结清的影响，(Iii)综合CLO所持有的浮息债务的利率上升，以及(Iv)KKR优先票据于2022年12月31日后发行的影响。有关影响KKR利息支出的其他因素的讨论，请参阅“--非公认会计准则绩效衡量分析”。

费用-资产管理

薪酬和福利

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的薪酬和福利有所增加，这主要是由于与先前确认的前期附带权益补偿的冲销相比，本期应计附带权益补偿。部分抵消这一增长的是，由于本期资产管理部门收入水平较低，应计可自由支配现金薪酬水平较低。

2023年授予的股权薪酬奖励数量高于2022年，预计这将导致未来一段时期的股权薪酬支出更高。2024年作出的额外股权赠款或2024年期间没收现有股权赠款将分别增加和减少未来将记录的基于股权的补偿费用。

一般、行政和其他

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的一般、行政及其他开支增加，主要是由于(I)我们的综合投资基金及CLO的开支水平较高，这是因为在2022年12月31日之后合并若干新基金及CLO的影响，以及(Ii)与公司整体增长有关的较高水平的资讯科技及其他行政成本。(I)可由我们的未合并投资基金偿还的开支水平较低，以及(Ii)公司差旅费用和安置费用水平较低，部分抵销了增加的开支。

在筹款增加的时期，以及在我们使用第三方协助我们的筹资努力的范围内，我们的一般、行政和其他部门预计将相应增加。

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目录表

综合经营业绩(GAAP基础)--保险

假设审查

准备金、递延收入和支出所依据的假设是对未来期间预期应支付给投保人的利益以及预期可向投保人收取的费用或保费的估计。Global Atlantic至少每年审查一次其储备、递延收入和支出的充分性以及这些项目背后的假设，通常是在第三季度。在环球大西洋分析其假设的过程中，只要环球大西洋选择更新其中一个或多个假设，就可能产生“解锁”影响。一般来说，有利的解锁意味着假设的改变需要减少准备金或递延收入负债，而不利的解锁意味着假设的改变需要增加准备金或递延收入负债，或减少递延费用。

下表反映了环球大西洋公司的假设审查对税前净收入和保险部门调整后营业收益的影响：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
总假设审查对税前收益的影响(GAAP基础)						$	(15,497)					$	57,128					$	(72,625)
假设审查对派生保险部门调整后营业收益的影响						15,826						(89,961)						105,787
非控制性利益在假设审查中的份额						(121)						12,043						(12,164)
总假设审查对保险部门调整后营业收益的影响						$	208					$	(20,790)					$	20,998

在截至2023年12月31日的一年中，对税前收益的不利净影响主要是由于(I)指数化产品的期权成本假设增加(减去上限降低的影响)，(Ii)与某些年金产品相关的死亡率假设增加，以及(Iii)收入年金和人寿保险产品的预期上缴金额减少。这些不利影响被较低的预期退保率对累积年金的有利影响部分抵消。在截至2022年12月31日的一年中，对税前收益的净有利影响主要是由于固定指数年金收入福利的利用率较低和可变年金费用较高，但被较低的人寿和年金退保率所抵消。假设审查对衍生保险分部经调整营业收益的调整的影响反映了按公允价值计量的市场风险收益和其他保单负债的净影响。

收入

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，收入包括：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
净保费						$	1,975,675					$	1,182,461					$	793,214
保单费收入						1,260,249						1,261,721						(1,472)
净投资收益						5,514,902						4,118,246						1,396,656
与投资相关的净收益(亏损)						(235,262)						(1,318,490)						1,083,228
其他收入						176,442						139,124						37,318
保险总收入						$	8,692,006					$	5,383,062					$	3,308,944

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目录表

净保费

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的净保费有所增加，这主要是由于截至2023年12月31日的年度内，来自人寿或有事项的再保险交易的初始保费比截至2022年12月31日的年度有所增加。与截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的年度内，对第三方再保险公司的退保率上升，部分抵消了这一增长。假定再保险的初始保费被在保单利益和索赔净额内报告的保单准备金的可比增长所抵消(如下所述)。

净投资收益

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的净投资收入有所增加，这主要是由于(I)由于新的再保险交易和个别市场渠道销售导致环球大西洋机构市场渠道的资产增长，导致管理的平均资产增加，以及(Ii)由于市场利率上升以及2023年受益于2022年期间转向收益率更高的资产，投资组合收益率增加。

与投资有关的净损失

与投资有关的净损失构成如下：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
预提资金应付嵌入衍生品						$	(1,040,463)					$	3,448,710					$	(4,489,173)
股权期货合约						(116,766)						167,924						(284,690)
外币远期						20,171						18,929						1,242
信用风险合同						(280)						(108)						(172)
股票指数期权						482,121						(895,602)						1,377,723
利率和外汇合约						(101,376)						(333,937)						232,561
预提资金应收账款嵌入衍生品						75,876						(29,390)						105,266
其他						—						(29,779)						29,779
衍生工具的净收益						(680,717)						2,346,747						(3,027,464)
其他投资净收益(亏损)						445,455						(3,665,237)						4,110,692
与投资有关的净收益(亏损)						$	(235,262)					$	(1,318,490)					$	1,083,228

衍生工具的净收益

截至2023年12月31日止年度，按应付利息预提的基金的嵌入衍生工具的公允价值减少，主要是由于按应付利息预留的基金组合的相关投资的公允价值变动所致，该组合主要由固定到期日证券(为会计目的而指定为交易)、按揭及其他应收贷款及其他投资所组成。于截至2023年12月31日止年度，于于应付利息组合预提基金的相关投资价值上升，于截至2022年12月31日止年度则因市场利率相对持平(于2023年期间普遍上升，然后于2023年第四季末下降)而于截至2022年12月31日止年度大幅上升。

股票期货的公允价值下降主要是由于股票市场的表现。环球大西洋购买股票期货主要是为了对冲其可变年金产品的市场风险，这些产品计入了保单福利和索赔。环球大西洋的大部分股票期货是基于S指数，该指数在截至2023年12月31日的年度内上涨，而在截至2022年12月31日的年度内下跌，导致各自时期的股票期货合约亏损和收益。

利率及外汇合约的公允价值上升，主要是由于截至2023年12月31日止年度内市场利率波动所致，而截至2022年12月31日止年度则相对持平，而截至2022年12月31日止年度市场利率则大幅上升，导致两个期间的利率合约分别出现亏损。

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目录表

股票指数期权公允价值的增加主要是由于看涨期权所依据的指数的表现。环球大西洋购买股票指数期权，以对冲指数化万能人寿和固定指数化年金产品中嵌入衍生品的市场风险(其中的变化在净保单收益和索赔中计入)。环球大西洋的大部分股票指数看涨期权是基于S指数，与截至2022年12月31日的年度相比，该指数在截至2023年12月31日的一年中有所增加，而在截至2022年12月31日的一年中有所下降。

应收利息预提资金的嵌入衍生品公允价值增加，主要是由于截至2023年12月31日的年度内信用利差收窄，而截至2022年12月31日的年度信用利差扩大。

其他投资净收益(亏损)

其他投资收益(损失)净额构成如下：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
不支持资产负债匹配战略的投资的已实现收益						$	36,689					$	87,198					$	(50,509)
可供出售固定到期日债务证券的已实现亏损						(64,140)						(559,987)						495,847
信贷损失拨备						(373,282)						(456,176)						82,894
可供出售固定到期日债务减值 因意向出售而产生的证券						(26,741)						—						(26,741)
固定期限证券的未实现收益(损失)，归类为交易						1,031,227						(2,603,874)						3,635,101
投资未实现(亏损)收益按公允价值期权入账						(110,371)						60,237						(170,608)
房地产投资未实现亏损在投资公司会计下按公允价值确认						(115,840)						(42,870)						(72,970)
预提利息、应付资产组合的已实现收益						25,427						38,074						(12,647)
利息、应收账款组合预提资金的已实现亏损						(9,193)						(3,176)						(6,017)
其他						51,679						(184,663)						236,342
与其他投资有关的净收益(亏损)						$	445,455					$	(3,665,237)					$	4,110,692

截至2023年12月31日止年度的其他投资收益净额较截至2022年12月31日止年度的其他投资亏损净额有所增加，主要原因是(I)归类为交易的固定到期日证券的未实现收益增加，这主要是由于截至2023年12月31日止年度的市场利率波动后，年终市场利率相对持平所致，而截至2022年12月31日止年度的市场利率大幅上升所致；(Ii)可供出售的固定到期日债务证券的已实现亏损减少，主要是由于截至2023年12月31日止年度内投资组合轮换活动减少所致。(3)其他投资收益增加，主要是由于本年度和上一年度处置可再生能源投资的已实现亏损净减少。

抵销其他投资收益净额增加的是(I)按公允价值期权入账的投资未实现亏损增加，(Ii)由于截至2023年12月31日止年度利息和资本化率上升，按投资公司会计按公允价值计入的房地产投资未实现亏损增加，以及(Iii)不支持资产负债匹配策略的投资的已实现收益减少。

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目录表

费用

保单福利和索赔净额

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的净政策利益和索赔增加，主要是由于(I)由于股票市场回报增加(如上所述-综合经营业绩(GAAP基础)-收入-与投资相关的净收益(亏损)，全球大西洋购买股票指数期权以对冲这一风险，其公允价值变化在衍生工具收益中计入)，环球大西洋的指数化万能人寿和固定指数化年金产品的嵌入衍生品价值增加。(Ii)与截至2022年12月31日的年度的市场利率大幅上升相比，市场利率在截至2023年12月31日的年度内大致持平而导致的市场风险收益损失增加，(Iii)来自个人和机构市场渠道销售的净流量增加，(Iv)由于较高的信贷利率和较旧业务的正常过程脱手而导致的平均融资成本增加，(V)与截至2022年12月31日的年度相比，与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度与人寿或有事项有关的新再保险交易有关的初始准备金假设增加，及(Vi)上文讨论的不利假设审查影响增加。

可变年金市场风险福利负债的减少抵消了这些增长，这主要是由于截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度相比，股票市场回报更高。

保单购置成本摊销

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的保单收购成本摊销增加，主要是由于环球大西洋的个人市场和机构市场渠道的增长。

利息支出

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的利息支出增加，主要是由于(I)未偿债务总额净增加，以及(Ii)由于截至2023年12月31日的部分年度市场利率上升，浮息债务的利息支出(即环球大西洋固定利率债务的固定至浮动掉期)增加。

保险费

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的保险费用增加，主要是由于佣金费用和再保险交易费用津贴的增加。

一般、行政和其他

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的一般、行政和其他支出有所增加，主要是由于员工薪酬和福利相关支出增加。

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目录表

其他综合经营业绩(按公认会计原则计算)

所得税支出(福利)

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度所得税支出增加，主要是由于资产管理当期的净营业收入，而上一时期的净营业亏损是由资产管理基于资本分配的亏损推动的。关于影响KKR税收拨备的因素的讨论，请参阅本报告其他部分财务报表中的附注18“所得税”。

可归因于非控股权益的净收益(亏损)

截至2023年12月31日的年度，可归因于非控股权益的净收入(亏损)主要来自：(I)代表KKR集团合伙企业所有权权益的可交换证券，(Ii)综合投资基金中的第三方有限合伙人权益，以及(Iii)第三方投资者持有的环球大西洋公司权益。在截至2023年12月31日的一年中，可归因于非控股权益的净收入主要与我们的综合投资基金的投资活动的净收益以及可分配给第三方投资者在环球大西洋持有的权益的正收益有关。

可归因于KKR影视公司的净收益(亏损)。

在截至2023年12月31日的一年中，可归因于KKR&Co.公司的净收益(亏损)与上一季度的净亏损相比为正。在截至2023年12月31日的一年中，KKR&Co.公司的净收入主要来自基于资本配置的收入和这一时期资产管理投资活动的净收益。KKR&Co.Inc.截至2022年12月31日的年度净亏损是由基于资本配置的亏损和资产管理投资活动的净亏损推动的。

综合经营业绩(以公认会计准则为基础)

以下是我们在GAAP基础上截至2022年和2021年12月31日的综合运营结果的讨论。你应该结合本报告其他地方的财务报表和相关说明来阅读这一讨论。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

自2023年1月1日起，我们采用了新的会计准则，适用于发行长期合同(LDTI)的保险和再保险公司，其追溯适用日期为2021年2月1日，即2021年GA收购之日。有关采用LDTI的更详细讨论，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

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目录表

			截止的年数
			2022年12月31日						2021年12月31日						变化
			(美元，单位：千美元)
收入
资产管理
费用及其他			$	2,821,627					$	2,850,154					$	(28,527)
基于资本分配的收益(亏损)			(2,500,509)						6,842,414						(9,342,923)
			321,118						9,692,568						(9,371,450)
保险
净保费			1,182,461						2,226,078						(1,043,617)
保单费收入			1,261,721						1,137,805						123,916
净投资收益			4,118,246						2,845,623						1,272,623
与投资相关的净收益(亏损)			(1,318,490)						203,753						(1,522,243)
其他收入			139,124						120,213						18,911
			5,383,062						6,533,472						(1,150,410)
总收入			5,704,180						16,226,040						(10,521,860)
费用
资产管理
薪酬和福利			1,144,666						4,428,743						(3,284,077)
入住费及相关费用			77,271						69,084						8,187
一般、行政和其他			993,548						959,077						34,471
			2,215,485						5,456,904						(3,241,419)
保险
保单利益和索赔净额(包括市场风险利益损失(收益)分别为673,399美元和152,424美元；保单负债重新计量(收益)损失分别为57,128美元和71,227美元。)			2,358,238						4,816,879						(2,458,641)
保单购置成本的摊销			55,349						(35,377)						90,726
利息支出			87,182						61,661						25,521
保险费			562,585						358,878						203,707
一般、行政和其他			718,977						555,321						163,656
			3,782,331						5,757,362						(1,975,031)
总费用			5,997,816						11,214,266						(5,216,450)
投资收益(亏损)-资产管理
投资活动净收益(亏损)			(1,665,537)						7,720,923						(9,386,460)
股息收入			1,322,447						698,800						623,647
利息收入			1,895,282						1,485,470						409,812
利息支出			(1,550,777)						(1,070,368)						(480,409)
总投资收益(亏损)			1,415						8,834,825						(8,833,410)
税前收益(亏损)			(292,221)						13,846,599						(14,138,820)
所得税支出(福利)			125,393						1,394,882						(1,269,489)

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目录表

			截止的年数
			2022年12月31日						2021年12月31日						变化
			(美元，单位：千美元)
净收益(亏损)			(417,614)						12,451,717						(12,869,331)
可赎回非控股权益的净收益(亏损)			2,792						4,060						(1,268)
可归因于非控股权益的净收益(亏损)			101,258						7,715,251						(7,613,993)
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损)			(521,664)						4,732,406						(5,254,070)
首轮优先股分红			—						23,656						(23,656)
B系列优先股分红			—						12,991						(12,991)
C系列强制性可转换优先股股息			69,000						69,000						—
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损) 普通股股东			$	(590,664)					$	4,626,759					$	(5,217,423)

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目录表

综合经营业绩(GAAP基础)--资产管理

收入

截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，收益包括以下各项：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
管理费						$	1,682,466					$	1,301,975					$	380,491
费用抵免						(532,355)						(464,594)						(67,761)
交易费						1,316,637						1,552,621						(235,984)
监控费						131,750						134,472						(2,722)
奖励费						33,537						55,701						(22,164)
费用报销						102,927						178,572						(75,645)
咨询费						86,665						91,407						(4,742)
总费用及其他						2,821,627						2,850,154						(28,527)
附带权益						(2,068,662)						5,388,354						(7,457,016)
普通合伙人资本权益						(431,847)						1,454,060						(1,885,907)
基于资本分配的总收入(亏损)						(2,500,509)						6,842,414						(9,342,923)
总收入--资产管理						$	321,118					$	9,692,568					$	(9,371,450)

费用及其他

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的总费用和其他费用有所下降，这主要是由于交易费用水平较低，但主要被管理费的增加所抵消。

有关期间影响我们交易手续费的因素的更详细讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

管理费增加的主要原因是从北美基金XIII、全球基础设施投资者IV和欧洲基金VI赚取的管理费。这一增加被欧洲基金V和美洲基金XII因进入投资后阶段而赚取的管理费减少部分抵消，因此，我们现在根据投资资本而不是承诺资本赚取费用，费率较低。

综合投资基金及其他投资工具应收取的管理费于根据公认会计原则合并时撇除。然而，由于这些金额由非控股权益提供资金并从中赚取，在根据公认会计原则进行合并时，KKR在综合投资基金和其他工具的净收入中的分配份额将按扣除的费用金额增加。因此，如果KKR的投资基金和其他投资工具没有合并，KKR的净收益(亏损)将保持不变。有关本期间影响我们管理费的因素的更详细讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

与上一季度相比，手续费抵免有所增加，这是由于我们的Real Asset业务线的基础设施交易手续费投资产生的交易手续费水平较高。在根据公认会计原则进行合并时，对综合投资基金的费用抵免将被取消。然而，由于这些金额是欠非控股权益的，在根据公认会计原则进行合并时，KKR在综合投资基金净收入中的分配份额将减去被取消的费用抵免金额。因此，如果KKR的投资基金和其他投资工具没有合并，KKR的净收益(亏损)将保持不变。从KKR投资组合公司赚取的交易和监控费不会在合并后取消，因为这些费用是从未合并的公司赚取的。此外，我们在资本市场业务中赚取的交易手续费不与基金投资者分享。因此，某些交易费用反映在我们的收入中，而没有相应的费用抵免。

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目录表

基于资本分配的收益(亏损)

截至2022年12月31日止年度的基于资本分配的收益(亏损)为负，主要是由于我们的许多套利收益投资基金的标的投资净折旧，尤其是美洲基金XII、亚洲基金II和亚洲基金III。截至2021年12月31日的年度的基于资本分配的收益(亏损)为正，主要是由于我们的套利收益投资基金的基础投资净增值，最显著的是美洲基金XII、亚洲基金III和北美基金xi。

KKR一般根据基金协议计算每个投资基金应付KKR的附带权益，就好像相关投资的公允价值已于报告日期变现一样，而不论该等金额是否已变现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为附带权益的金额进行调整，以反映(A)正面表现，导致分配给普通合伙人的附带权益增加；或(B)负面表现，导致应付KKR的金额少于先前确认的金额，导致分配给普通合伙人的附带权益出现负面调整。在每一种情况下，都有必要根据累计结果与迄今记录的附带权益进行比较，计算附带权益，并作出必要的正面或负面调整。

投资收益(亏损)-资产管理

截至2022年12月31日的年度投资活动净收益(亏损)

截至2022年12月31日的投资活动净亏损包括12.985亿美元的已实现净收益和29.64亿美元的未实现净亏损。

与我们未合并基金的普通合伙人资本权益有关的投资收益和亏损不反映在我们对投资活动的净收益(亏损)的讨论和分析中。如上所述，我们与这些损益相关的经济状况反映在基于资本分配的收益(亏损)中。

投资活动的已实现损益

在截至2022年12月31日的一年中，已实现净收益主要与(I)出售我们在Fiserv，Inc.的投资，(Ii)某些外汇远期合同的变现，以及(Iii)出售某些综合机会性房地产股票基金持有的房地产投资有关。部分抵消了这些已实现收益的已实现亏损主要涉及(I)我们的综合另类信贷基金中持有的各种投资，(Ii)Magneti Marelli CK Holdings在某些综合基金中持有的已实现亏损，以及(Iii)销售循环信贷安排的已实现亏损。

投资活动的未实现损益

在截至2022年12月31日的一年中，未实现净亏损主要是由于(I)在我们的合并CLO和某些合并另类信贷基金中持有的投资，(Ii)在某些合并基金中持有的OutSystems Holdings S.A.以及(Iii)与上述变现活动相关的先前确认的未实现收益的逆转造成的按市值计价的亏损。这些未实现的亏损被与(I)在某些综合能源基金中持有的投资、(Ii)富联国际有限公司和(Iii)ERM全球集团有限公司的投资有关的按市值计算的收益部分抵消。

影响每种投资策略的程度和因素因资产类别的性质和所采用的估值方法而异。截至2022年12月31日的年度，未实现净亏损主要产生于以下资产类别：

•传统私募股权(不包括核心私募股权)，主要受到以下因素的影响：(1)全球股权市场的负回报，以及在市场可比较法中用于三级投资估值的市盈率相应减少，(2)2022年利率上升和市场风险溢价上升对三级投资估值贴现现金流法中所用贴现率的负面影响；

•信贷，主要受到2022年信贷市场信贷利差扩大的影响；以及

•尽管某些物业的经营表现良好，但由于与上述变现活动相关的先前确认的未实现收益的逆转以及2022年第四季度资本化率的扩大，房地产业务受到了负面影响。

151

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目录表

以下资产类别产生的未实现收益部分抵消了上述资产类别的亏损：

•基础设施和能源，总体受益于(1)较高的石油和天然气价格和(2)某些基础设施资产的积极经营业绩；以及

•核心私募股权，总体上受益于其投资组合公司的积极经营业绩。

有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

截至2021年12月31日的年度投资活动净收益(亏损)

截至2021年12月31日的投资活动净收益包括23.822亿美元的已实现净收益和53.387亿美元的未实现净收益。

投资活动的已实现损益

在截至2021年12月31日的一年中，已实现净收益主要与出售KKR和某些合并基金持有的投资有关，其中最重要的是FanDuel Inc.(科技板块)、Mr Cooper Group Inc.(纳斯达克代码：COOP)和Darktrace Limited(伦敦证券交易所代码：Dark)。部分抵销这些已实现收益的是已实现亏损，其中最重要的是我们的综合信贷基金持有的各种投资的已实现亏损和某些对冲工具的已实现亏损。

投资活动的未实现损益

在截至2021年12月31日的一年中，未实现净收益主要与KKR和某些合并基金持有的投资按市值计价的收益有关，其中最重要的是PetVet Care Center，LLC，Heartland Dental LLC(医疗保健部门)和OutSystems Holdings S.A.。未实现亏损部分抵消了这些未实现收益，其中最重要的是(I)与上述实现活动相关的先前确认的未实现收益的逆转，(Ii)BridgeBio Pharma，Inc.的未实现亏损。

有关影响KKR已实现投资收入的其他因素的讨论，请参阅我们财务报表中的“-资产管理部门经营业绩分析”和附注4“投资活动的净收益(亏损)-资产管理”。

股息收入

在截至2022年12月31日的年度内，股息收入主要来自(I)我们的综合核心加和机会主义房地产股票基金，以及(Ii)我们对以我们的综合核心工具持有的Exact Group B.V.的投资。在截至2021年12月31日的年度内，股息收入主要来自(I)我们的综合房地产基金，(Ii)我们对Viridor Limited(基础设施：能源和能源过渡部门)的投资，以及(Iii)我们对Arnott‘s Biscuits Limited(消费品部门)的投资。

投资组合公司和合并基金的巨额股息通常不是经常性的季度股息，尽管未来可能会发生，但其规模和频率是可变的。有关影响KKR股息收入的其他因素的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

利息收入

截至2022年12月31日止年度的利息收入较截至2021年12月31日止年度的利息收入增加，主要是由于(I)关闭于2022年期间合并的额外CLO的影响，以及合并CLO所持有资产的利率上升，以及(Ii)我们若干综合另类信贷基金的投资利息收入水平上升，主要与资本额增加及利率上升有关。KREF在2021年第四季度解除合并，部分抵消了这些增长。有关影响KKR利息收入的其他因素的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”。

152

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目录表

利息支出

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的利息支出增加，主要是由于(I)综合基金和其他工具的未偿还借款金额增加，(Ii)关闭2022年期间合并的额外CLO的影响，以及合并CLO中持有的债务利率上升的影响，以及(Iii)我们的票据在2021年12月31日之后发行的影响。KREF在2021年第四季度解除合并，部分抵消了这些增长。有关影响KKR利息支出的其他因素的讨论，请参阅“--非公认会计准则绩效衡量分析”。

费用-资产管理

薪酬和福利

截至2022年12月31日止年度的薪酬及福利较截至2021年12月31日止年度的薪酬及福利减少，主要是由于先前确认的应计附带权益转回，但因(I)以股权为基础的薪酬费用增加及(Ii)当期分部费用相关收入及已实现业绩收入水平较高而产生较高水平的酌情现金薪酬而部分抵销。

一般、行政和其他

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的一般、行政及其他开支增加，主要是因为(I)我们的综合基金和投资工具的开支，(Ii)与公司交易相关的战略性收费，(Iii)与公司增长有关的专业费用、信息技术及其他行政成本，以及(Iv)差旅活动恢复至新冠肺炎大流行前的水平所导致的差旅相关开支。

在大规模筹款期间，如果我们使用第三方协助我们的筹款工作，我们的一般、行政和其他部门预计将相应增加。同样，由于与战略收购和新产品开发相关的尽职调查的一部分而产生的专业费用和其他费用水平上升，我们的一般、行政和其他费用预计将增加。

综合经营业绩(GAAP基础)--保险

在截至2021年12月31日的年度中，环球大西洋保险业务的业绩包含在我们的综合经营业绩中，从收购之日2021年2月1日至2021年12月31日止。

假设审查

准备金、递延收入和支出所依据的假设是对未来期间预期应支付给投保人的利益以及预期可向投保人收取的费用或保费的估计。Global Atlantic至少每年审查一次其储备、递延收入和支出的充分性以及这些项目背后的假设，通常是在第三季度。在环球大西洋分析其假设的过程中，只要环球大西洋选择更新其中一个或多个假设，就可能产生“解锁”影响。一般来说，有利的解锁意味着假设的改变需要减少准备金或递延收入负债，而不利的解锁意味着假设的改变需要增加准备金或递延收入负债，或减少递延费用。

153

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目录表

下表反映了环球大西洋公司的假设审查对税前净收入和保险部门调整后营业收益的影响：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
总假设审查对税前收益的影响(GAAP基础)						$	57,128					$	71,227					$	(14,099)
假设审查对派生保险部门调整后营业收益的影响						(89,961)						(59,247)						(30,714)
非控制性利益在假设审查中的份额						12,043						(4,612)						16,655
总假设审查对保险部门调整后营业收益的影响						$	(20,790)					$	7,368					$	(28,158)

截至2022年12月31日止年度，对除税前收入的净有利解锁影响主要是由于固定指数年金收入福利的利用率较低以及变额年金费用较高，但被寿险和年金退保率较低所抵消。截至2021年12月31日止年度，对除税前收入的净有利解锁影响主要是由于固定指数年金收入福利的利用率降低以及年金和长期护理索赔减少，但被可变年金收入福利的激活率提高所抵消。用于计算按公允价值入账的市场风险收益和其他保单准备金的假设的解锁（不包括在保险分部经调整经营利润的定义中）反映在行项目“假设审查对得出保险分部经调整经营利润的调整的影响”中。

收入

截至二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度，收益包括以下各项：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
净保费						$	1,182,461					$	2,226,078					$	(1,043,617)
保单费收入						1,261,721						1,137,805						123,916
净投资收益						4,118,246						2,845,623						1,272,623
与投资有关的净（亏损）收益						(1,318,490)						203,753						(1,522,243)
其他收入						139,124						120,213						18,911
保险总收入						$	5,383,062					$	6,533,472					$	(1,150,410)

净保费

截至2022年12月31日止年度的净保费较截至2021年12月31日止年度减少，主要由于与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度假设人寿或有事项的再保险交易减少有关的初始保费减少。有关减少部分被截至2022年12月31日止年度向第三方再保险人作出的转分保较截至2021年12月31日止年度减少所抵销。假设再保险的初始保费被保单利益及申索净额内呈报的保单储备的可比增幅所抵销（如下文所述）。

保单收费

截至2022年12月31日止年度的保单费用较截至2021年12月31日止年度增加，主要由于2021年2月1日的2021年GA收购事项导致上一财务报告期间报告的活动减少一个月。

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目录表

净投资收益

截至2022年12月31日止年度的投资收入净额较截至2021年12月31日止年度增加，主要由于（i）市场利率上升导致浮息投资收益率上升，（ii）转投收益率较高的资产，（三）由于新的再保险交易导致Global Atlantic机构市场渠道的资产增长，管理的平均资产增加，个别市场渠道销售;及（iv）由于2021年GA收购事项于2021年2月1日发生，上一财务报告期间报告的活动减少一个月。

投资（损失）收益净额

投资相关（亏损）收益净额的组成部分如下：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
预提资金应付嵌入衍生品						$	3,448,710					$	49,491					$	3,399,219
股权期货合约						167,924						(263,637)						431,561
外币远期						18,929						2,484						16,445
信用风险合同						(108)						(400)						292
股票指数期权						(895,602)						549,987						(1,445,589)
利率和外汇合约						(333,937)						(146,920)						(187,017)
预提资金应收账款嵌入衍生品						(29,390)						31,740						(61,130)
其他						(29,779)						—						(29,779)
衍生工具的净收益						2,346,747						222,745						2,124,002
其他投资损失净额						(3,665,237)						(18,992)						(3,646,245)
投资（损失）收益净额						$	(1,318,490)					$	203,753					$	(1,522,243)

衍生工具的净收益

截至2022年12月31日止年度，按应付利息预提的基金的嵌入衍生工具的公允价值增加，主要是由于按应付利息预留的基金组合的相关投资的公允价值变动所致，该组合主要由固定到期日证券(为会计目的而指定为交易)、按揭及其他应收贷款及其他投资所组成。本期主要由于市场利率上升和信贷利差扩大，在应付利息组合中预留的基金的相关投资价值下降。

股票期货公允价值的增加主要是由股票市场的表现推动的。环球大西洋购买股票期货主要是为了对冲环球大西洋的可变年金产品的市场风险，这些产品在净保单收益和索赔中计入。环球大西洋的大部分股票期货是基于S指数，该指数在截至2022年12月31日的年度内下跌，而在截至2021年12月31日的年度内上涨，导致相应时期的股票期货合约分别获利和亏损。

股票指数期权公允价值的减少主要是由于看涨期权所依据的指数的表现所致。环球大西洋购买股票指数期权，以对冲指数化万能人寿和固定指数化年金产品中嵌入衍生品的市场风险(其中的变化在净保单收益和索赔中计入)。环球大西洋的大部分股票指数看涨期权是基于S指数的，与截至2021年12月31日的年度相比，该指数在截至2022年12月31日的一年中有所下降，而在截至2021年12月31日的年度中有所上升。

利率和外汇合约的公允价值减少，主要是由于在截至2022年12月31日的年度和上一财务报告期间市场利率上升，导致利率合约亏损。

应收利息预提资金的嵌入衍生品公允价值减少，主要是由于截至2022年12月31日的年度内信贷利差扩大，而截至2021年12月31日的年度信贷利差收紧。

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目录表

与投资有关的净损失

其他投资损失净额构成如下：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
不支持资产负债匹配战略的投资的已实现收益						$	87,198					$	527,788					$	(440,590)
可供出售固定到期日债务证券的已实现亏损						(559,987)						(201,411)						(358,576)
信贷损失拨备						(456,176)						(249,338)						(206,838)
固定到期日证券未实现损失归类为交易						(2,603,874)						(118,714)						(2,485,160)
归类为交易或公允价值期权的投资的未实现收益						60,237						39,758						20,479
在投资公司会计下按公允价值确认的房地产投资未实现(亏损)收益						(42,870)						35,418						(78,288)
预提利息、应付资产组合的已实现收益(亏损)						38,074						(30,015)						68,089
预提利息、应收账款组合的已实现(亏损)收益						(3,176)						12,418						(15,594)
其他						(184,663)						(34,896)						(149,767)
净其他与投资有关的损失						$	(3,665,237)					$	(18,992)					$	(3,646,245)

截至2022年12月31日的年度，其他投资亏损净额增加的主要原因是(I)归类为交易的固定到期日证券的未实现亏损增加，这主要是由于当期利率上升和信用利差扩大，(Ii)不支持资产负债匹配战略的投资的实现收益减少，主要是由于上一财务报告期出售Origis USA，LLC(基础设施：能源和能源过渡部门)的收益没有重现。(Iii)可供出售固定到期日债务证券的已实现亏损增加，主要原因是在较高利率环境下的投资组合轮换；(Iv)抵押贷款及其他应收贷款的信贷损失准备在本期增加，主要原因是Global Atlantic的贷款组合的信用风险增加，但因采用现行预期信贷损失会计准则而部分抵销本期可供出售的固定到期日债务证券的减值准备；及(V)本期可再生能源投资的已实现亏损。

抵销这些亏损的是在应付利息投资组合中预留资金的已实现收益。

其他收入

与上一财务报告期间相比，截至2022年12月31日的年度其他收入增加，主要是由于2021年2月1日发生的2021年GA收购导致上一财务报告期间报告的活动减少了一个月。

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目录表

费用

保单福利和索赔净额

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的净保单利益和索赔减少，主要是由于(I)在截至2022年12月31日的年度内，由于利率较截至2021年12月31日的年度较高的利率而导致市场风险福利负债的收益增加，(Ii)与截至2021年12月31日的年度相比，与截至2022年12月31日的年度相比，与人寿或有意外事件有关的新的再保险交易减少而假定的初始准备金减少，以及(Iii)环球大西洋的利息敏感型人寿和固定指数年金产品中嵌入的衍生品的价值下降。由于股票市场回报下降(如上文“-综合经营业绩(GAAP基准)-收入-衍生工具净收益”一节所述，环球大西洋购买股票指数期权以对冲这一风险，其公允价值变动计入衍生工具收益，一般抵销嵌入衍生工具公允价值变动在保单利益及申索净额中报告的变动)。这一减少被(I)由于2021年2月1日发生的2021年GA收购而在上一财务报告期报告的活动减少一个月，(Ii)来自个人和机构市场渠道销售的净流量增加，(Iii)由于股票市场回报下降而增加的市场风险收益负债，(Iv)新业务的融资成本增加，以及(V)与上述“-综合经营业绩(GAAP基础)-保险-假设审查”中描述的假设审查相关的有利经验所抵消。

保单购置成本摊销

与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度的保单收购成本摊销增加，主要是由于(I)确认为2021年GA收购的购买会计部分的净负保险无形资产摊销净收益减少(即开支减少)，因相关业务流失，以及(Ii)环球大西洋的个别市场渠道增长。

利息支出

与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度的利息开支增加，主要是由于(I)未偿还债务净增加，包括于截至2022年3月31日的季度动用环球大西洋的循环信贷安排，(Ii)由于市场利率上升，浮息债务的利息开支(环球大西洋的循环安排及环球大西洋固定利率债务的固定至浮动掉期)增加，以及(Iii)由于2021年2月1日发生的2021年GA收购而在上一财务报告期内报告的活动减少一个月的影响。

保险费

与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度的保险开支增加，主要是由于(I)于2021年2月1日进行2021年GA收购而在上一财务报告期内报告的活动减少一个月，(Ii)与环球大西洋的个别市场销售增加及再保险交易增加有关的佣金开支增加，及(Iii)再保险交易增加而增加再保险让与为保单管理服务支付的开支津贴。

一般、行政和其他

与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度的一般、行政及其他开支有所增加，主要是由于(I)于2021年2月1日进行2021年GA收购而在上一财务报告期内报告的活动减少一个月，(Ii)员工薪酬及福利相关开支增加，(Iii)专业服务费增加，及(Iv)第三方管理人(“TPA”)保单服务费增加，所有这些都是由于业务增长所致。

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目录表

其他综合经营业绩(按公认会计原则计算)

所得税支出(福利)

在截至2022年12月31日的一年中，所得税支出为1.254亿美元，而上一季度的所得税支出为13.949亿美元。本期税项支出主要来自基于资本分配的亏损所导致的净营业亏损。关于影响KKR税收拨备的因素的讨论，见本报告其他部分财务报表附注18“所得税”。

可归因于非控股权益的净收益(亏损)

截至2022年12月31日止年度的非控股权益应占净收益(亏损)主要涉及(I)代表KKR集团合伙企业所有权权益的可交换证券、(Ii)综合投资基金中的第三方有限合伙人权益及(Iii)第三方投资者在环球大西洋持有的权益所产生的净收益(亏损)。在截至2022年12月31日的一年中，非控股权益的净收入主要与第三方投资者在环球大西洋持有的权益可分配的正收入有关，这部分被(I)我们综合投资基金的投资活动的净亏损和(Ii)可交换证券的净亏损所抵消。

可归因于KKR影视公司的净收益(亏损)。

KKR&Co.公司截至2022年12月31日的净亏损主要是由于(I)基于资本分配的净亏损和(Ii)投资活动的净亏损，但被(I)较高水平的管理费和(Ii)先前确认的应计附带权益补偿的冲销部分抵消。

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目录表

简明合并财务状况报表(GAAP基础)

下表提供了我们在公认会计原则基础上截至2023年12月31日和2022年12月31日的简明合并财务状况报表。

(以千计，每股除外)
						自.起						自.起
						2023年12月31日						2022年12月31日
资产
资产管理
现金和现金等价物						$	8,393,892					$	6,705,325
投资						98,634,801						92,375,463
其他资产						6,538,674						7,114,360
						113,567,367						106,195,148
保险
现金和现金等价物						11,954,675						6,118,231
投资						141,370,323						124,199,176
其他资产						50,401,829						38,834,081
						203,726,827						169,151,488
总资产						$	317,294,194					$	275,346,636
负债与权益
资产管理
债务义务						$	44,886,870					$	40,598,613
其他负债						8,256,514						6,937,832
						53,143,384						47,536,445
保险
债务义务						2,587,857						2,128,166
其他负债						203,184,041						170,311,335
						205,771,898						172,439,501
总负债						$	258,915,282					$	219,975,946
可赎回的非控股权益						615,427						152,065
股东权益
股东权益--C系列强制性可转换优先股						—						1,115,792
股东权益--普通股						22,858,694						17,691,975
非控制性权益						34,904,791						36,410,858
总股本						57,763,485						55,218,625
负债和权益总额						$	317,294,194					$	275,346,636
KKR&Co.Inc.股东权益-普通股 普通股每股流通股						$	25.83					$	20.55

截至2023年12月31日，KKR&Co.Inc.股东权益-普通股每股流通股为25.83美元，高于截至2022年12月31日的20.55美元。这一增长主要是由于(I)KKR公司普通股股东的净收入，(Ii)2023年9月C系列强制性可转换优先股的转换，以及(Iii)环球大西洋公司可供出售证券的未实现收益，这些收益记录在其他全面收益中，部分被(I)普通股股东的红利和(Ii)我们普通股的回购所抵消。

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目录表

合并现金流量表(公认会计准则基础)

以下是对截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度综合现金流的讨论。你应该结合本报告其他地方的财务报表和相关说明来阅读这一讨论。

综合现金流量表包括我们综合实体的现金流量，其中包括某些综合投资基金、CLO和Global Atlantic成立的某些可变利益实体，尽管我们可能只持有该等投资基金和CFE的少数经济权益。我们的综合投资基金和CFE的总资产可以大大超过我们业务的资产，因此，可能对我们的综合现金流量表中反映的现金流量产生重大影响。我们的综合基金和基金实体的主要现金流活动包括：(I)基金投资者的出资额；(Ii)使用基金投资者的资本进行投资；(Iii)为某些负债的投资提供资金；(Iv)通过变现投资产生现金流；以及(V)将变现投资的现金流分配给基金投资者。由于我们的合并资金在会计上被视为投资公司，其中某些现金流金额包括在我们的运营现金流中。

经营活动提供(使用)的现金净额

在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，我们的经营活动提供(使用)的净现金分别为15亿美元、53亿美元和72亿美元。这些金额主要包括：(I)购买的投资(资产管理)，在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，投资(资产管理)的收益净额分别为86亿美元、104亿美元和106亿美元；(Ii)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，资产管理投资的已实现净收益(亏损)分别为8亿美元、13亿美元和24亿美元。(3)截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内投资(资产管理)的未实现收益(亏损)分别为38亿美元、(30亿)美元和53亿美元；(4)截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内基于资本分配的收入(亏损)分别为28亿美元、(25亿)美元和68亿美元；(V)与投资和保单责任相关的净收益(损失)(保险)为(26亿)美元；截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为4亿美元和7亿美元，以及(Vi)截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内计入保单持有人账户余额(扣除保单费用)的利息分别为28亿美元、12亿美元和17亿美元。投资基金是公认会计准则下的投资公司，按公允价值反映其投资和其他金融工具。

投资活动提供(使用)的现金净额

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，我们通过投资活动提供(使用)的现金净额分别为39亿美元、136亿美元和96亿美元。我们的投资活动包括：(I)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，购买的投资(保险)净额分别为(38亿美元)、(118亿美元)和(91亿美元)，(Ii)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内购买固定资产分别为(108.4)亿美元、(8510万美元)和(102.0)亿美元，(Iii)收购KJRM，截至2022年12月31日止年度的收购现金净额(17亿美元)及(Iv)收购环球大西洋(截至2021年12月31日止年度的收购现金净额为5亿美元)。

融资活动提供(使用)的现金净额

在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内，我们通过融资活动提供(使用)的现金净额分别为128亿美元、221亿美元和204亿美元。我们的融资活动主要包括：(I)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，我们的非控制和可赎回非控制权益的分配净额分别为64亿美元、66亿美元和64亿美元，(Ii)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，扣除债务偿还后收到的收益分别为36亿美元、65亿美元和89亿美元，(Iii)合同存款基金(保险)在扣除提款后的净额为19亿美元，在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，分别为93亿美元和59亿美元；(Iv)再保险交易，在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，扣除现金提供(保险)后的净额分别为12亿美元、6960万美元和6.103亿美元；(V)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，普通股股息分别为(563.3)百万美元、(444.3)百万美元和(331.4)百万美元；(Vi)于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度分别回购普通股(289.8)百万元、(346.7)百万元及(269.7)百万元；及(Vii)于截至2023年、2023年及2021年12月31日止年度分别回购C系列强制性可转换优先股股息(5,170万元)、(6,900万元)及(6,900万元)。

160

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目录表

分部经营业绩分析

以下是对截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度我们业务业绩的讨论。阅读本讨论时，应同时阅读“关键部门和非公认会计准则业绩衡量”下的信息以及本报告其他部分的财务报表和相关附注。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“-商业环境”。

资产管理分部经营业绩分析

下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度KKR资产管理部门经营业绩的相关信息。

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
管理费						$	3,030,325					$	2,656,487					$	373,838
交易和监控费，净额						720,654						775,933						(55,279)
与费用相关的业绩收入						94,427						90,665						3,762
与费用相关的补偿						(865,336)						(769,735)						(95,601)
其他运营费用						(596,284)						(585,999)						(10,285)
与费用相关的收入						2,383,786						2,167,351						216,435
已实现绩效收入						1,065,389						2,176,658						(1,111,269)
已实现绩效收入补偿						(666,440)						(1,333,526)						667,086
已实现的投资收益						690,727						1,134,419						(443,692)
已实现的投资收益补偿						(103,590)						(159,003)						55,413
资产管理部门营业收益						$	3,369,872					$	3,985,899					$	(616,027)

管理费

下表按业务类别列出了管理费：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
管理费
私募股权						$	1,286,062					$	1,188,463					$	97,599
实物资产						825,735						679,890						145,845
信用和流动性战略						918,528						788,134						130,394
管理费总额						$	3,030,325					$	2,656,487					$	373,838

私募股权管理费的增加主要是由于全球影响基金II、上升基金和下一代技术增长基金III在过去12个月中筹集的新资本赚取的管理费。这一增加被以下因素部分抵消：(I)由于2023年管理费费率下调和投资资本减少，美洲基金XII的管理费水平较低，(Ii)北美基金XIII在2022年第一季度筹集的新资本赚取的管理费追溯至基金投资期开始时的管理费。以及(3)亚洲基金III的管理费水平较低，原因是其费用基数减少，该基金的投资资本因出售投资而减少。在截至2023年12月31日的一年中，北美基金XIII没有追溯到基金投资期开始时的管理费。在2023年第四季度，从新筹集的资本中赚取了大约1490万美元的管理费，这些新资本追溯到相关基金投资期开始时。

161

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目录表

实际资产管理费的增加主要是由于(I)于2022年第三季进入投资期的亚太基础设施投资者II于2023年全年赚取的管理费，(Ii)来自环球大西洋的管理费水平较高，原因是资产管理部门管理的资产增加，以及(Iii)多元化核心基础设施基金的管理费收入，是由于资金流入及投资增值逐年增加所致。由于我们的首只亚太基础设施投资者基金于2022年第三季度进入投资后期，导致本年度管理费水平较低，部分抵消了这一增长，因此管理费来自投资资本而不是承诺资本。在2023年第四季度，从新筹集的资本中赚取了大约470万美元的管理费，这些新资本追溯到相关基金投资期开始时。

信用和流动战略管理费的增加主要是由于(I)由于我们资产管理部门管理的资产增加，从环球大西洋赚取了更高水平的管理费，(Ii)从马歇尔·华斯那里赚取了更高水平的管理费，以及(Iii)在过去12个月中发行了各种美国和欧洲CLO。某些SIG基金的管理费水平较低，部分抵消了增加的费用，这主要是由于(I)其出售投资的费用基数减少，以及(Ii)某些SIG基金由于达成免除管理费的协议而不再支付管理费。

交易和监控费，净额

下表列出了按业务分类的交易和监控费用净额：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
交易和监控费，净额
私募股权						$	115,276					$	120,410					$	(5,134)
实物资产						20,564						33,202						(12,638)
信用和流动性战略						7,197						22,018						(14,821)
资本市场						577,617						600,303						(22,686)
总交易费和监控费，净额						$	720,654					$	775,933					$	(55,279)

我们的私募股权、实物资产以及信用和流动策略业务部门从投资组合公司赚取交易和监控费，根据与我们某些投资基金的管理协议条款，我们必须与基金投资者分享全部或部分此类费用。对于我们的大多数投资基金，交易和监控费被计入高达交易金额100%的基金管理费和属于该投资基金的监控费，这导致我们的监管费和交易费减少。此外，能源和房地产投资的交易费通常不会赚取。我们的资本市场业务线赚取交易费，通常不与基金投资者分享。

交易费和监控费净额的下降主要是由于我们的资本市场业务线赚取的交易费水平较低。资本市场交易手续费减少主要是由于截至2023年12月31日的年度资本市场交易规模较截至2022年12月31日的年度减少所致。总体而言，在截至2023年12月31日的一年中，我们完成了239笔资本市场交易，其中45笔为股票发行，194笔为债券发行，而截至2022年12月31日的年度为240笔交易，其中29笔为股票发行，211笔为债券发行。我们赚取与承销、银团和其他资本市场服务相关的费用。虽然我们在这一业务领域进行的每笔资本市场交易都是单独谈判的，但我们在承销或银团股票发行方面的费率通常高于债券发行，我们从类似交易中赚取的手续费金额通常与整体交易规模相关。

我们的资本市场费用来自于涉及我们的私募股权、房地产和信贷基金的活动，以及来自第三方公司的活动。在截至2023年12月31日的一年中，我们资本市场业务线中约13%的交易费来自非关联第三方，而截至2022年12月31日的一年中，这一比例约为14%。我们的交易手续费包括来自北美、欧洲和亚太地区的手续费。在截至2023年12月31日的一年中，我们约39%的交易费来自北美以外的地区，而在截至2022年12月31日的一年中，这一比例约为46%。我们的资本市场业务依赖于整体资本市场环境，而整体资本市场环境受到股票价格、信用利差和波动性的影响。我们的资本市场业务线不产生监控费。

162

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目录表

在截至2023年12月31日的一年中，我们的私募股权、房地产以及信贷和流动战略业务部门的交易和监控费用净额较上年有所下降，主要原因是交易活动减少，导致投资资本水平同比下降。有关业务线投资资本的更多信息，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析-投资资本”。

与费用相关的业绩收入

下表按业务线列出了与费用相关的绩效收入：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
与费用相关的业绩收入
私募股权						$	—					$	—					$	—
实物资产						21,648						51,183						(29,535)
信用和流动性战略						72,779						39,482						33,297
与费用相关的绩效收入总额						$	94,427					$	90,665					$	3,762

与费用相关的绩效收入是指(I)预期从我们的投资基金、工具和账户定期收到的绩效费用，以及(Ii)不依赖于涉及投资基金、工具或账户投资的变现活动的绩效费用。

这些绩效费用主要来自我们信用和流动策略业务线的FSK和我们房地产资产业务线的KKR Property Partners America(“KPPA”)(我们的开放式核心加房地产基金)、Krest、KREF和KJRM。

截至2023年12月31日的一年，与费用相关的绩效收入高于上一季度，主要是因为本年度从FSK获得的绩效收入水平较高。在截至2023年12月31日的一年中，KPPA没有获得任何业绩收入，部分抵消了FSK业绩收入的增长。

与费用相关的补偿

与上一年度相比，截至2023年12月31日的年度的费用相关薪酬有所增加，主要是由于与费用相关的收益中包含的收入水平较高而录得较高水平的薪酬。

其他运营费用

与上一季度相比，截至2023年12月31日的年度的其他运营费用有所增加，这主要是因为与公司整体增长相关的信息技术、入住率和其他行政成本较高，但公司差旅成本和安置费用较低部分抵消了这一增长。

与费用相关的收入

与上一季度相比，截至2023年12月31日止年度的手续费相关收益增加，主要是由于我们的私募股权、真实资产以及信贷和流动战略业务部门的管理费水平较高，但如上所述，交易和监管费净额较低，以及与费用相关的薪酬和其他运营费用水平较高，部分抵消了这一增长。

163

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目录表

已实现绩效收入

下表按业务分类呈列已实现业绩收入：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
已实现绩效收入
私募股权						$	938,790					$	1,903,580					$	(964,790)
实物资产						67,018						113,465						(46,447)
信用和流动性战略						59,581						159,613						(100,032)
已实现绩效收入合计						$	1,065,389					$	2,176,658					$	(1,111,269)

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
私募股权
美洲基金XII						$	357,618					$	197,023					$	160,595
核心投资工具						220,075						262,219						(42,144)
亚洲基金III						178,947						104,601						74,346
欧洲基金IV						61,841						86,233						(24,392)
全球影响基金						35,361						—						35,361
共同投资工具和其他						32,894						55,868						(22,974)
下一代技术增长基金						24,248						—						24,248
北美基金xi						23,486						932,428						(908,942)
2006年基金						4,271						231,689						(227,418)
已实现附带权益总额(1)						938,741						1,870,061						(931,320)
奖励费						49						33,519						(33,470)
已实现绩效收入合计						$	938,790					$	1,903,580					$	(964,790)

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
实物资产
全球基础设施投资者II						$	38,145					$	17,693					$	20,452
房地产合作伙伴美洲II						27,599						95,772						(68,173)
共同投资工具和其他						1,274						—						1,274
已实现附带权益总额(1)						67,018						113,465						(46,447)
奖励费						—						—						—
已实现绩效收入合计						$	67,018					$	113,465					$	(46,447)

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目录表

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
信用和流动性战略
另类信贷和其他基金						$	—					$	10,334					$	(10,334)
已实现附带权益总额(1)						—						10,334						(10,334)
奖励费						59,581						149,279						(89,698)
已实现绩效收入合计						$	59,581					$	159,613					$	(100,032)

(1)以上各表不包括在本报告所述期间没有实现附带权益的任何资金。

已实现业绩收入包括(I)我们的结转收益基金的已实现附带权益和(Ii)不包括在与费用相关的业绩收入中的激励费。

截至2023年12月31日止年度，我们私募股权业务的已实现附带权益主要包括(I)出售我们于美国基金XII持有的AppLovin Corporation(纳斯达克股票代码：APP)及亚洲基金III持有的Kokusai Electric Corporation(TYO：6525)所持的AppLovin Corporation(纳斯达克股票代码：APP)的已实现附带权益，以及(Ii)我们核心投资工具的表现收益。在截至2022年12月31日的年度内，我们私募股权业务线的已实现附带权益主要包括出售我们在2006年基金持有的北美基金xi持有的互联网品牌公司(科技板块)和智联天窗股份有限公司(制造板块)的投资的已实现收益，以及我们核心投资工具的业绩收入。

我们房地产业务部门截至2023年12月31日的已实现附带权益主要包括(I)出售我们在X-Elio Energy，S.L.(基础设施：电力和公用事业部门)和Telxius Telecom，S.A.U(基础设施：电信软件部门)的投资的已实现收益，这两项投资均由Global Infrastructure Investors II持有，以及(Ii)收到的股息和出售Real Estate Partners America II持有的各种投资的已实现收益。2022年主要包括收到的股息和出售房地产伙伴美洲II持有的各种投资的已实现收益。

于截至2023年12月31日止年度内，我们的信贷及流动策略业务并无赚取任何已实现附带权益。截至2022年12月31日止年度，我们信贷及流动策略业务的已实现附带权益主要包括在我们杠杆信贷策略中的某些套利支付基金出售各种投资的已实现收益。

奖励费用包括从(I)我们的对冲基金合作伙伴关系中赚取的绩效费用，(Ii)与KKR赞助的投资工具的投资管理协议，以及(Iii)向英国投资基金经理管理的基金提供KKR投资策略的投资管理协议。

在截至2023年12月31日的一年中，我们私募股权业务线的激励费用较上一季度有所下降，这是因为本期未从某些杠杆式多资产投资工具中赚取激励费用。在截至2023年12月31日的一年中，我们的信用和流动策略业务部门的激励费用与上一季度相比有所下降，这主要是由于我们的对冲基金合伙人马歇尔·韦斯获得的绩效费用水平较低。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，我们的实物资产业务线没有赚取任何奖励费用。

已实现绩效收入补偿

与上一年度相比，截至2023年12月31日的年度已实现绩效收入薪酬减少，主要是由于与已实现绩效收入水平较低相关的薪酬水平较低所致。

165

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目录表

已实现的投资收益

下表显示了我们主要活动业务线的已实现投资收入：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
已实现的投资收益
已实现净收益(亏损)						$	230,055					$	530,284					$	(300,229)
利息收入和股息，净额						460,672						604,135						(143,463)
已实现投资收益总额						$	690,727					$	1,134,419					$	(443,692)

已实现投资收入减少的主要原因是已实现净收益水平较低以及利息收入和股息净水平较低。已实现投资收益的数额取决于我们基金和子公司的交易活动，不同时期可能会有所不同。

在截至2023年12月31日的年度内，已实现净收益主要来自出售我们在AppLovin Corporation、Pembina Gas Infrastructure Inc.(基础设施：中游行业)和Resolve Life Group Holdings，L.P.(金融服务行业)的投资所产生的已实现收益。已实现亏损部分抵消了这些已实现收益，其中最重要的是(I)我们的私募股权投资Genesis Care Pty Ltd.的已实现亏损，(Ii)我们的私募股权投资EnVision Healthcare Corporation的已实现亏损，以及(Iii)销售各种循环信贷安排的已实现亏损。

在截至2022年12月31日的一年中，净已实现收益包括主要来自出售我们在Fiserv，Inc.、Internet Brands，Inc.、Viridor Limited和CHI架空门公司的投资的已实现收益。部分抵消这些已实现收益的是已实现亏损，其中最重要的是(I)我们的另类信贷投资Hilding Anders International AB的已实现亏损，(Ii)Magneti Marelli CK Holdings的已实现亏损，以及(Iii)销售各种循环信贷工具的已实现亏损。

截至2023年12月31日的年度，利息收入和股息净额包括(I)主要来自我们对CLO和现金的投资的利息收入，以及(Ii)主要来自我们对多元化核心基础设施基金、Cegid Group S.A.、KREF、Krest和新月的投资的股息收入。

截至2022年12月31日的年度，利息收入和股息净额包括(I)主要来自我们对杠杆式多资产投资工具、Exact Holdings B.V.、Internet Brands，Inc.、Pembina Gas Infrastructure Inc.的投资以及我们的房地产投资(包括我们对KPPA和KREF的投资)的股息收入，以及(Ii)主要来自我们对CLO的投资的利息收入。

在2020年1月1日收购KKR Capstone之后，KKR的税后可分配收益包括KKR Capstone的净收益(亏损)在已实现的投资收益(亏损)中。在截至2023年12月31日的一年中，KKR Capstone的总费用为1.003亿美元，KKR Capstone的总支出为7760万美元。有关KKR Capstone在调整资产管理部门收入与GAAP收入方面的相关调整，请参阅“-非GAAP资产负债表指标-GAAP指标调整”。

我们预计2024年上半年将从2023年12月31日之后悬而未决或完成的交易中实现至少5.0亿美元的已实现附带权益和已实现投资收益(亏损)。其中一些交易尚未完成，需要满足成交条件，包括监管部门的批准；因此，无法保证此类交易是否或何时完成。此外，我们可能会根据提交本报告之日后发生的交易或其他事件实现损益，这可能会对我们的附带权益和已实现投资收入(亏损)的已实现业绩收入总额产生积极或消极的影响。因此，我们2024年上半年的实际已实现附带权益和已实现投资收入可能大幅高于或低于5.0亿美元。

已实现的投资收益补偿

截至2023年12月31日止年度的已实现投资收益补偿较上一期间减少，主要原因是与已实现投资收益水平较低有关的补偿水平较低。

166

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目录表

运营和资本指标

下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的某些关键运营和资本指标：

						自.起
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(百万美元)
管理的资产						$	552,801					$	503,897					$	48,904
管理下的收费资产						$	446,408					$	411,923					$	34,485
未被召唤的承诺						$	98,557					$	107,679					$	(9,122)

下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的主要资本指标之一：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(百万美元)
投入的资本						$	44,010					$	71,411					$	(27,401)

管理的资产

私募股权

下表反映了我们的私募股权业务线在2022年12月31日至2023年12月31日期间的AUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	165,147
筹集新资本			6,901
分发和其他			(9,340)
价值变动			13,669
2023年12月31日			$	176,377

截至2023年12月31日，我们私募股权业务线的AUM为1764亿美元，增加了113亿美元，而2022年12月31日的AUM为1651亿美元。

增长主要是由于(I)美洲基金XII、亚洲基金III和我们的核心私募股权投资策略的投资价值增值，其次是(Ii)从私募股权投资工具为私人财富投资者、Ascendant Fund和Global Impact Fund II筹集的新资本。部分抵消了增加的是主要来自已实现收益的基金投资者的分派，最明显的是来自我们的核心私募股权策略美洲基金XII和亚洲基金III的收益。

在截至2023年12月31日的一年中，我们传统私募股权投资组合的价值增长了16%。这其中包括公开持有的投资的股价上涨了63%，以及我们的私人持有的投资的价值上涨了10%。在截至2023年12月31日的一年中，我们的成长型股权投资组合的价值增长了14%，我们的核心私募股权投资组合增长了6%。

我们上市投资的股价涨幅最大的是AppLovin Corporation、Kokusai Electric Corporation和BridgeBio Pharma，Inc.，这些涨幅被其他上市投资的股价下跌部分抵消，其中最显著的是ZJLD Group Inc.(HKG：6979)。在报告期结束后，上市公司的价格可能会出现波动。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值的因素(如波动性)的更多信息，请参阅“风险因素”和“商业环境”。

167

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目录表

我们私人持股投资价值的最显著增长是USI，Inc.、Cloudera，Inc.(技术部门)和Exact Holdings B.V.的增长。这些私人持股投资价值的增长被某些其他私人持股投资的价值下降部分抵消，其中最重要的是Accell Group N.V.(消费品部门)、PetVet Care Center，LLC和Genesis Care Pty Ltd.。我们私人持股投资中个别公司的估值增加，总体上与(I)个别公司业绩，(Ii)市场可比公司价值的增加有关。以及(Iii)就富联国际股份有限公司而言，与部分出售交易有关的估值增加。在我们的私人持股投资中，个别公司的估值总体上有所下降，主要与具有挑战性的市场和经济状况有关。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

实物资产

下表反映了我们的Real Assets业务线在2022年12月31日至2023年12月31日期间的AUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	118,592
筹集新资本			15,984
分发和其他			(7,112)
赎回			(311)
价值变动			3,780
2023年12月31日			$	130,933

截至2023年12月31日，我们实物资产业务线的AUM为1309亿美元，比2022年12月31日的1186亿美元增加了123亿美元。

增长的主要原因是(I)根据我们与保险公司、私人财富投资者的基础设施投资工具和多元化核心基础设施基金的投资管理协议，从Global Atlantic筹集了新资本，其次是(Ii)Global Infrastructure Investors III和Global Infrastructure Investors IV的投资价值增值。部分抵消了增长的是(I)向Global Atlantic投保人支付的款项，以及(Ii)由于已实现收益而向基金投资者分配的资金，其中最主要的是Global Infrastructure Investors II。

在截至2023年12月31日的一年中，我们的基础设施投资组合价值增加了18%，我们的机会主义房地产股权投资组合价值下降了2%，我们的能源投资组合价值下降了7%。

我们房地产投资组合中价值增长最显著的是FiberCop S.p.A.(基础设施：电信基础设施部门)、CyrusOne Inc.(基础设施：资产租赁部门)和大西洋航空FBO公司。这些价值增长被主要与我们的机会主义房地产股权投资组合和能源投资组合中的各种资产有关的价值下降部分抵消。个别公司或资产的整体估值增加，一般与(I)个别公司或资产表现及(Ii)利率下降有关，这降低了我们在某些估值的贴现现金流法中的资本成本。个别公司或整体资产的估值下降，通常与资本化率和折现率上升有关，这通常对我们的房地产股票投资组合产生负面影响，以及石油和天然气价格下降，这通常对我们的能源投资组合产生负面影响。在报告期结束后，上市公司的价格可能会出现波动。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

168

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目录表

信用和流动性战略

下表反映了从2022年12月31日到2023年12月31日我们的信用和流动战略业务线的AUM的变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	220,158
筹集新资本			46,581
分发和其他			(18,237)
赎回			(8,036)
价值变动			5,025
2023年12月31日			$	245,491

截至2023年12月31日，我们信用和流动战略业务线的AUM总额为2455亿美元，与2022年12月31日的2202亿美元相比增加了253亿美元。

这一增长主要是由于(I)从环球大西洋筹集的新资本、各种私人信贷基金和CLO的发行，其次是(Ii)马绍尔·华斯管理的资产以及我们的杠杆信贷和私人信贷投资基金的投资价值增加。部分抵消增长的是(I)向环球大西洋投保人支付的款项，(Ii)在某些杠杆信贷基金向基金投资者的分配和赎回，以及(Iii)马绍尔·华斯的赎回。

有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“-商业环境”。

管理下的收费资产

私募股权

下表反映了我们的私募股权业务线在2022年12月31日至2023年12月31日期间的FPAUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	102,261
筹集新资本			10,533
分发和其他			(5,483)
价值变动			415
2023年12月31日			$	107,726

截至2023年12月31日，我们私募股权业务线的FPAUM为1077亿美元，增加了54亿美元，而2022年12月31日为1023亿美元。

(Ii)主要由于已变现收益(尤其是来自美洲基金XII的收益)而分配给基金投资者，以及(Iii)欧洲基金III和中国增长基金的费用基数降低，这两只基金不再支付管理费。

截至2023年12月31日，KKR目前未赚取管理费的私募股权基金和其他投资工具的未催缴资本承诺约为165亿美元，其中包括为已完成投资期的基金的后续投资预留的资本承诺。这些资本一般在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与这笔资本相关的年平均管理费费率约为1.0%。我们开始赚取费用的日期(如上所述)不一定会发生，也可能在较长一段时间内不会发生。如果赚取了此类管理费，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消任何新赚取的管理费的一部分。

169

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目录表

实物资产

下表反映了我们的Real Assets业务线在2022年12月31日至2023年12月31日期间的FPAUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	103,532
筹集新资本			16,645
分发和其他			(6,766)
赎回			(311)
若干基金的收费基数净变动			(805)
价值变动			(41)
2023年12月31日			$	112,254

截至2023年12月31日，我们实物资产业务线的FPAUM为1123亿美元，增加了88亿美元，而截至2022年12月31日，FPAUM为1035亿美元。

这一增长主要归因于从环球大西洋、多元化核心基础设施基金和私人财富投资者基础设施工具筹集的新资本。部分抵销增长的是(I)向环球大西洋投保人支付的款项，(Ii)由于进入投资后期间，Real Estate Partners Europe II和Asia Real Estate Partners的收费基数有所改变，在此期间，我们从投资资本而不是承诺资本赚取费用，以及(Iii)因已实现收益而向基金投资者进行的分配，其中最主要的是来自Global Infrastructure Investors II。

截至2023年12月31日，KKR目前没有赚取管理费的实物资产投资基金的未催缴资本承诺约为97亿美元，其中包括为已完成投资期的基金的后续投资预留的资本承诺。这些资本一般在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与这一资本相关的平均年管理费费率约为1.2%。我们开始赚取费用的日期(如上所述)不一定会发生，也可能在较长一段时间内不会发生。如果赚取了此类管理费，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消任何新赚取的管理费的一部分。

信用和流动性战略

下表反映了从2022年12月31日至2023年12月31日我们的信用和流动战略业务线的FPAUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2022年12月31日			$	206,130
筹集新资本			43,968
分发和其他			(19,619)
赎回			(8,036)
价值变动			3,985
2023年12月31日			$	226,428

截至2023年12月31日，我们信用和流动战略业务线的FPAUM为2264亿美元，与2022年12月31日的2061亿美元相比增加了203亿美元。

增长主要是由于(I)从环球大西洋筹集的新资本、各种私人信贷基金和发行CLO，以及(Ii)马绍尔·华斯管理的资产以及我们杠杆信贷和私人信贷投资基金的投资增值。部分抵销增加的是(I)向环球大西洋投保人支付的款项，(Ii)在某些杠杆信贷基金向基金投资者作出的分配和赎回，(Iii)马绍尔华斯的赎回，以及(Iv)某些不再支付管理费的SIG基金的费用基数减少。

170

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目录表

截至2023年12月31日，KKR目前未赚取管理费的信贷投资基金的未催缴资本承诺约为131亿美元。这些资本通常将在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与此资本相关的年平均管理费费率约为0.7%。但我们不能保证开始赚取费用的日期(如上所述)发生，也可能在较长一段时间内不会发生。如果赚取了此类管理费，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消所赚取的任何新管理费的一部分。

有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

未被召唤的承诺

私募股权

截至2023年12月31日，我们的私募股权业务线有574亿美元的未催缴承诺可用于新交易的投资，而截至2022年12月31日的余额为659亿美元。减少主要是由于期内基金投资者要求进行投资的资本，但有关减幅因基金投资者的新资本承担而被部分抵销。

实物资产

截至2023年12月31日，我们的实物资产业务线有247亿美元的未催缴承诺可用于新交易的投资，而截至2022年12月31日的余额为275亿美元。减少主要是由于期内基金投资者要求进行投资的资本，但有关减幅因基金投资者的新资本承担而被部分抵销。

信用和流动性战略

截至2023年12月31日，我们的信用和流动战略业务线有165亿美元的未催缴承诺可用于新交易的投资，而截至2022年12月31日的余额为143亿美元。增加的主要原因是基金投资者的新资本承担，但有关增幅因期内基金投资者要求进行投资的资本而被部分抵销。

投入的资本

私募股权

在截至2023年12月31日的一年中，我们的私募股权业务部门投资了135亿美元的资本，而截至2022年12月31日的一年为188亿美元。这一下降主要是由于投资于我们传统私募股权战略的资本减少了67亿美元，但被投资于我们核心私募股权战略的资本增加了23亿美元所部分抵消。在截至2023年12月31日的一年中，部署在私募股权投资中的59%的资本在北美的交易中，35%在欧洲，6%在亚太地区。在任何季度或年初至今期间进行的大型私募股权投资的数量是不稳定的，因此，在一个或几个时期投入的大量资本可能并不意味着未来各时期的资本部署水平类似。

实物资产

在截至2023年12月31日的一年中，我们的实物资产业务部门投资了155亿美元的资本，而截至2022年12月31日的一年为278亿美元。这一下降主要是由于我们房地产战略的资本投资减少了66亿美元，以及我们的基础设施战略的资本投资减少了55亿美元。在截至2023年12月31日的一年中，部署在实物资产中的资本有47%在北美的交易中，31%在欧洲，22%在亚太地区。在任何季度或年初至今的期间内进行的大量实物资产投资是不稳定的，因此，在一个或几个期间投入的大量资本可能并不表明未来各期间的资本部署水平类似。

信用和流动性战略

在截至2023年12月31日的一年中，我们的信用和流动战略业务部门投资了150亿美元的资本，而截至2022年12月31日的一年为247亿美元。减少的主要原因是我们的私人信贷策略中部署的资本水平较低。在截至2023年12月31日的一年中，部署的资本有80%在北美的交易中，17%在欧洲，3%在亚太地区。

171

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目录表

保险分部经营业绩分析

自2023年1月1日起，我们采用了新的会计准则，适用于发行长期合同(LDTI)的保险和再保险公司，其追溯适用日期为2021年2月1日，即2021年GA收购之日。有关采用LDTI的更详细讨论，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

下表列出了KKR截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度保险部门经营业绩信息：

			截止的年数
			2023年12月31日						2022年12月31日						变化
			(千美元)
净投资收益			$	5,377,817					$	4,112,244					$	1,265,573
保险净成本			(3,283,009)						(2,295,133)						(987,876)
一般、行政和其他			(805,109)						(638,274)						(166,835)
税前营业收益			1,289,699						1,178,837						110,862
可归属于非控股权益的税前营业收益			(473,062)						(454,075)						(18,987)
保险部门的营业收益			$	816,637					$	724,762					$	91,875

保险部门的营业收益

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度保险部门的营业收益有所增加，这主要是由于新业务量的流入和更高的平均收益率导致投资组合增加而产生的净投资收入增加。增幅因(I)保险净成本上升，主要是由于个人市场及机构市场渠道的增长，以及新业务的相关融资成本上升，以及旧业务在较低利率环境下的正常运作而被部分抵销，以及(Ii)一般及行政开支相应增加。

净投资收益

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的净投资收入增加，主要是由于(I)由于新的再保险交易和新业务增长导致的个别市场渠道销售导致机构市场渠道的资产增长，导致管理下的平均资产增加，(Ii)投资组合收益率因市场利率上升而增加，以及(Iii)2022年期间转向收益率更高的资产在2023年带来的好处。可变投资收入的减少主要是由于出售与资产/负债匹配战略无关的投资所产生的已实现净收益减少，从而抵消了这些增长。

保险净成本

与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的保险净成本上升，主要是由于(I)由于新的再保险交易而导致机构市场的准备金增加，以及(Ii)由于新的业务量而导致机构市场和个人市场的准备金增加，以及(Ii)由于较高的贷记利率和较低利率环境下旧业务的常规剥离而导致的平均融资成本上升。

一般、行政和其他费用

与截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的一般及行政开支有所增加，主要原因是(I)由于市场利率上升及未偿债务总额增加，浮息债务(即环球大西洋固定利率债务的固定至浮动掉期)的利息开支增加，以及(Ii)员工薪酬及福利相关开支增加。

172

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目录表

可归属于非控股权益的税前营业收益

截至2023年12月31日止年度，非控股权益应占税前经营盈利较截至2022年12月31日止年度增加，与可比期间保险分部经营盈利的增加成比例。归属于非控股权益的税前经营利润代表归属于Global Atlantic第三方共同投资者的保险分部经营利润的比例权益。

非GAAP业绩指标分析

以下为我们截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度的非公认会计原则表现指标的讨论：

						截止的年数
						2023年12月31日						2022年12月31日						变化
						(千美元)
资产管理部门营业收益						$	3,369,872					$	3,985,899					$	(616,027)
保险部门的营业收益						816,637						724,762						91,875
可分配营业收益						4,186,509						4,710,661						(524,152)
利息支出						(357,084)						(315,189)						(41,895)
可归因于非控股权益的净收入						(25,950)						(23,200)						(2,750)
营业收入所得税						(763,382)						(859,964)						96,582
税后可分配收益						$	3,040,093					$	3,512,308					$	(472,215)

可分配营业收益

截至2023年12月31日止年度的可分派经营盈利较去年同期减少，主要是由于资产管理分部经营盈利水平较低，部分被保险分部经营盈利水平较高所抵销。有关资产管理及保险分部营运盈利的讨论，请参阅“-资产管理分部营运业绩分析”及“-保险分部营运业绩分析”。“

税后可分配收益

截至2023年12月31日止年度的税后可供分派盈利较去年同期减少，主要是由于可供分派经营盈利水平下降及利息开支增加，部分被经营盈利的所得税减少所抵销。

利息支出

截至2023年12月31日止年度的利息开支较上一年度增加，主要是由于(I)本年度发行固定利率票据及(Ii)本年度市场利率上升及KCM短期信贷安排下未偿还循环借款增加，以供我们的资本市场业务使用。

营业收入所得税

截至2023年12月31日的年度营业收益所得税较上年同期减少，主要是由于资产管理部门营业收益水平较低。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，包括在营业收益所得税中的基于股权的薪酬的税收优惠金额分别为5130万美元和6540万美元。在税后可分配收益中计入以股权为基础的薪酬所产生的税收利益，使这两个时期的这一指标增加了2%。

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目录表

资产管理分部经营业绩分析

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度KKR资产管理部门的经营业绩信息：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
管理费						$	2,656,487					$	2,071,440					$	585,047
交易和监控费，净额						775,933						1,004,241						(228,308)
与费用相关的业绩收入						90,665						45,852						44,813
与费用相关的补偿						(769,735)						(702,387)						(67,348)
其他运营费用						(585,999)						(449,155)						(136,844)
与费用相关的收入						2,167,351						1,969,991						197,360
已实现绩效收入						2,176,658						2,141,596						35,062
已实现绩效收入补偿						(1,333,526)						(1,239,177)						(94,349)
已实现的投资收益						1,134,419						1,613,244						(478,825)
已实现的投资收益补偿						(159,003)						(241,994)						82,991
资产管理部门营业收益						$	3,985,899					$	4,243,660					$	(257,761)

管理费

下表按业务类别列出了管理费：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
管理费
私募股权						$	1,188,463					$	967,038					$	221,425
实物资产						679,890						437,102						242,788
信用和流动性战略						788,134						667,300						120,834
管理费总额						$	2,656,487					$	2,071,440					$	585,047

私募股权业务线管理费的增加主要是由于北美基金XIII和欧洲基金VI的管理费收入水平较高，但由于欧洲基金V和美洲基金XII进入投资后阶段，管理费收入下降，部分抵消了增加的管理费，因此，我们现在根据投资资本而不是承诺资本赚取费用，费率较低。在2022年第四季度，从新筹集的资本中赚取了大约1100万美元的管理费，这些新资本追溯到基金投资期开始时。

房地产业务线管理费的增加主要是由于(I)从Global Infrastructure Investors IV赚取的管理费水平较高，(Ii)从Global Atlantic赚取的管理费增加，以及(Iii)我们于2022年收购的KJRM管理的资产赚取的管理费。(I)房地产伙伴美洲II(Real Estate Partners America II)的管理费收入减少，原因是来自投资变现的投资资本减少(其中本投资基金的费用基础是投资资本)，以及(Ii)Global Infrastructure Investors III(全球基础设施投资者III)进入投资后阶段，因此，我们现在根据投资资本而不是承诺资本赚取费用。

信贷和流动战略业务线管理费的增加主要是由于(I)从环球大西洋赚取的管理费增加，以及(Ii)从FSK赚取的管理费水平较高。

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目录表

交易和监控费，净额

下表列出了按业务分类的交易和监控费用净额：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
交易和监控费，净额
私募股权						$	120,410					$	122,478					$	(2,068)
实物资产						33,202						20,687						12,515
信用和流动性战略						22,018						14,181						7,837
资本市场						600,303						846,895						(246,592)
总交易费和监控费，净额						$	775,933					$	1,004,241					$	(228,308)

我们的资本市场业务线赚取交易手续费，不与基金投资者分享。交易费减少的主要原因是，与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度资本市场交易数量减少。总体而言，在截至2022年12月31日的一年中，我们完成了240笔资本市场交易，其中29笔为股票发行，211笔为债券发行，相比之下，截至2021年12月31日的年度为358笔交易，其中60笔为股票发行，298笔为债券发行。我们在承销、银团和其他资本市场服务方面赚取了费用。虽然我们在这一业务领域进行的每笔资本市场交易都是单独谈判的，但我们在承销或银团股票发行方面的费率通常高于债券发行，我们从类似交易中赚取的手续费金额通常与整体交易规模相关。

我们的资本市场费用来自我们的私募股权、真实资产、信贷和流动战略业务线以及第三方公司。在截至2022年12月31日的一年中，我们资本市场业务线中约14%的交易费用来自非关联第三方，而截至2021年12月31日的年度的这一比例约为23%。我们的交易手续费包括来自北美、欧洲和亚太地区的手续费。在截至2022年12月31日的一年中，我们约46%的交易费来自北美以外的地区，而截至2021年12月31日的一年中，这一比例约为38%。我们的资本市场业务依赖于整体资本市场环境，而整体资本市场环境受到股票价格、信用利差和波动性的影响。我们的资本市场业务线不产生监控费。

我们的私募股权、真实资产以及信用和流动策略业务线分别从投资组合公司赚取交易和监控费用，根据与我们某些投资基金的管理协议条款，我们必须与基金投资者分享全部或部分此类费用。此外，能源和房地产投资的交易费通常不会赚取。

我们私募股权业务线交易和监控费净额的下降主要是由于2022年的平均交易费收入较低。在截至2022年12月31日的一年中，有77项产生交易手续费的投资平均支付了530万美元的费用，而在截至2021年12月31日的一年中，有76项产生交易手续费的投资平均支付了550万美元的费用。在截至2022年12月31日的一年中，约46%的私募股权交易费用由北美公司支付，31%由亚太地区公司支付，23%由欧洲公司支付。交易手续费因投资而异，取决于许多因素，其中最重要的因素是交易规模、交易协议中规定的手续费金额、交易的复杂性以及KKR在交易中的角色。

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目录表

与费用相关的业绩收入

下表按业务线列出了与费用相关的绩效收入：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
与费用相关的业绩收入
私募股权						$	—					$	—					$	—
实物资产						51,183						9,068						42,115
信用和流动性战略						39,482						36,784						2,698
与费用相关的绩效收入总额						$	90,665					$	45,852					$	44,813

在截至2022年12月31日的一年中，与费用相关的绩效收入高于上一季度，这主要是由于本季度从KPPA和KJRM获得的绩效收入。

与费用相关的补偿

与上一年度相比，截至2022年12月31日的年度的费用相关薪酬有所增加，这主要是由于与费用相关收益中包含的收入水平较高而录得的较高薪酬水平所致。

其他运营费用

与前一时期相比，截至2022年12月31日的年度的其他运营费用增加，主要是因为(I)与公司的增长有关的专业费用、信息技术和其他行政成本增加，以及(Ii)由于旅行活动恢复到新冠肺炎疫情爆发前的水平，与旅行有关的费用增加。

与费用相关的收入

与上一季度相比，截至2022年12月31日止年度的手续费相关收益增加，主要是由于我们的私募股权、真实资产以及信贷和流动战略业务部门的管理费水平较高，以及与手续费相关的业绩收入水平较高，但如上所述，交易和监管费净额较低，以及与手续费相关的薪酬和其他运营费用水平较高，部分抵消了这一增长。

已实现绩效收入

下表按业务分类呈列已实现业绩收入：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
已实现绩效收入
私募股权						$	1,903,580					$	1,678,753					$	224,827
实物资产						113,465						97,312						16,153
信用和流动性战略						159,613						365,531						(205,918)
已实现绩效收入合计						$	2,176,658					$	2,141,596					$	35,062

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目录表

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
私募股权
北美基金xi						$	932,428					$	433,708					$	498,720
核心投资工具						262,219						80,937						181,282
2006年基金						231,689						219,737						11,952
美洲基金XII						197,023						207,559						(10,536)
亚洲基金III						104,601						387,863						(283,262)
欧洲基金IV						86,233						186,476						(100,243)
共同投资工具和其他						55,868						90,305						(34,437)
下一代技术增长基金						—						32,544						(32,544)
欧洲基金III						—						353						(353)
已实现附带权益总额(1)						1,870,061						1,639,482						230,579
奖励费						33,519						39,271						(5,752)
已实现绩效收入合计						$	1,903,580					$	1,678,753					$	224,827

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
实物资产
房地产合作伙伴美洲II						$	95,772					$	—					$	95,772
全球基础设施投资者II						17,693						72,862						(55,169)
房地产合作伙伴欧洲						—						18,200						(18,200)
共同投资工具和其他						—						3,283						(3,283)
全球基础设施投资者						—						2,967						(2,967)
已实现附带权益总额(1)						113,465						97,312						16,153
奖励费						—						—						—
已实现绩效收入合计						$	113,465					$	97,312					$	16,153

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
信用和流动性战略
另类信贷和其他基金						$	10,334					$	15,336					$	(5,002)
已实现附带权益总额(1)						10,334						15,336						(5,002)
奖励费						149,279						350,195						(200,916)
已实现绩效收入合计						$	159,613					$	365,531					$	(205,918)

(1)以上各表不包括在本报告所述期间没有实现附带权益的任何资金。

已实现的业绩收入包括（i）从我们的套息基金中实现的附带权益和（ii）不包括在费用相关业绩收入中的激励费用。

截至2022年12月31日止年度，我们私募股权业务线的已变现附带权益主要包括出售我们于Internet Brands，Inc.的投资的已变现所得款项。和CHI Overhead Doors，Inc.由北美基金Xi，Fiserv，Inc.以及来自我们核心投资工具的业绩收入。

177

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目录表

截至2021年12月31日止年度，我们私募股权业务线的已变现附带权益主要包括出售我们于Kokusai Electric Corporation、The Bountiful Company（消费品行业）、Ingersoll Rand Inc.（“Ingersoll Rand”）及The Bountiful Company（“Ingersoll”）的投资的已变现所得款项。(NYSE：IR）、Academy Sports & Outdoors Inc.（NASDAQ：ASO）和Endeavor Group Holdings，Inc.（NASDAQ：EDR）.

截至2022年12月31日止年度，我们房地产资产业务线的已变现附带权益主要包括已收股息及出售Real Estate Partners Americas II持有的各种投资的已变现所得款项。

截至2021年12月31日止年度，我们的房地产资产业务线的已变现附带权益主要包括（i）出售我们的基础设施投资Calisen PLC（LSE：CLSN LN）及Telxius Telecom S.A.U.的已变现所得款项。及（ii）从Real Estate Partners Europe持有的多项投资收取的股息及出售该等投资。

激励费包括从以下方面赚取的绩效费：（i）我们的对冲基金合作伙伴关系;（ii）与KKR赞助的投资工具签订的投资管理协议;以及（iii）向英国投资基金经理管理的基金提供KKR投资策略的投资管理协议。

在截至2022年12月31日的一年里，我们私募股权业务部门的激励费与上一季度相比有所下降，这是因为我们在2022年与一家英国投资基金经理签订的分咨询协议下管理的资产的激励费水平较低。在截至2022年12月31日的一年中，我们的信用和流动策略业务部门的激励费用与上一季度相比有所下降，这主要是由于我们的对冲基金合伙人马歇尔·韦斯获得的绩效费用水平较低。

已实现绩效收入补偿

与上一年度相比，截至2022年12月31日的年度已实现绩效收入薪酬有所增加，这主要是由于与已实现绩效收入水平较高相关的薪酬水平较高所致。

已实现的投资收益

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度我们主要活动业务线的已实现投资收入：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
已实现的投资收益
已实现净收益(亏损)						$	530,284					$	1,199,414					$	(669,130)
利息收入和股息，净额						604,135						413,830						190,305
已实现投资收益总额						$	1,134,419					$	1,613,244					$	(478,825)

已实现投资收入减少的主要原因是已实现净收益水平较低，但利息收入和股息净额较高部分抵消了这一下降。已实现投资收益的数额取决于我们基金和子公司的交易活动，不同时期可能会有所不同。

在截至2022年12月31日的一年中，净已实现收益包括主要来自出售我们在Fiserv，Inc.、Internet Brands，Inc.、Viridor Limited和CHI架空门公司的投资的已实现收益。部分抵消这些已实现收益的是已实现亏损，其中最重要的是(I)我们的另类信贷投资Hilding Anders International AB的已实现亏损，(Ii)Magneti Marelli CK Holdings的已实现亏损，以及(Iii)销售各种循环信贷工具的已实现亏损。

在截至2021年12月31日的一年中，已实现净收益主要由出售我们在FanDuel Inc.、Mr Cooper Group Inc.、Fiserv，Inc.、The Bountiful Company和BridgeBio Pharma Inc.的投资所产生的已实现收益组成。已实现亏损部分抵消了这些已实现收益，其中最重要的是某些对冲工具的已实现亏损。

178

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目录表

截至2022年12月31日的年度，利息收入和股息净额包括(I)主要来自杠杆多资产投资工具的股息收入，我们对Exact Holdings B.V.、Internet Brands，Inc.和Pembina Gas Infrastructure Inc.的投资，以及我们的房地产投资，包括我们对KPPA和KREF的投资，以及(Ii)主要来自我们对CLO投资的利息收入。

截至2021年12月31日止年度，利息收入及股息净额包括(I)主要来自我们的房地产投资的股息收入，包括我们对KREF的投资，以及我们对Viridor Limited、Kokusai Electric Corporation和Arnott‘s Biscuits Limited的投资，以及(Ii)主要来自我们对CLO的投资的利息收入，以及较少程度的我们的其他信贷投资。见“--非公认会计准则资产负债表衡量标准”。

在2020年1月1日收购KKR Capstone之后，KKR的税后可分配收益包括KKR Capstone的净收益(亏损)在已实现的投资收益(亏损)中。在截至2022年12月31日的一年中，KKR Capstone的总费用为8670万美元，KKR Capstone的总支出为8170万美元。有关KKR Capstone在调整资产管理部门收入与GAAP收入方面的相关调整，请参阅“-非GAAP资产负债表指标-GAAP指标调整”。

已实现的投资收益补偿

截至2022年12月31日止年度的已实现投资收益补偿较上一期间减少，主要原因是与已实现投资收益水平较低有关的补偿水平较低。

运营和资本指标

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的某些关键运营和资本指标：

						自.起
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(百万美元)
管理的资产						$	503,897					$	470,555					$	33,342
管理下的收费资产						$	411,923					$	357,389					$	54,534
未被召唤的承诺						$	107,679					$	111,822					$	(4,143)

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的主要资本指标之一：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(百万美元)
投入的资本						$	71,411					$	73,318					$	(1,907)

管理的资产

私募股权

下表反映我们的私募股权业务线于二零二一年十二月三十一日至二零二二年十二月三十一日的管理资产变动：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	173,745
筹集新资本			18,087
分发和其他			(16,171)
价值变动			(10,514)
2022年12月31日			$	165,147

于2022年12月31日，我们的私募股权业务线的资产管理规模为1，651亿美元，较2021年12月31日的1，737亿美元减少86亿美元。

179

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目录表

减少的主要原因是（i）主要由于已实现收益而向基金投资者进行的分配，最主要的是来自北美基金Xi、2006年基金和美洲基金XII的分配，（ii）我们的特殊目的收购公司KKR收购控股I的清算，以及（iii）美洲基金XII、亚洲基金III和亚洲基金II的投资价值减少。部分抵消这些减少的是从欧洲基金VI筹集的新资金，这是一个新的战略投资者伙伴关系，投资于多个战略，以及下一代技术增长基金III。

截至2022年12月31日止年度，我们的传统私募股权投资组合价值减少14%。这包括各种公众持有投资的股价下跌57%，以及我们私人持有投资的价值下跌1%。截至2022年12月31日止年度，我们的成长型股票投资组合的价值减少11%，而我们的核心私募股权投资组合的价值增加7%。

我们公开持有的投资的股价跌幅最大的是AppLovin Corporation，Max Healthcare Institute Limited（NSE：MAXHEALTH）和GoTo Gojek Tokopedia PT Tbk（IDX：GOTO）的跌幅。这些下降部分被其他公共投资的股价上涨所抵消，其中最重要的是Hensoldt AG（FRA：HAG）和KnowBe 4，Inc。上市公司的价格在报告期后可能会出现波动。有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩及估值的因素（例如波动性）的更多资料，请参阅“风险因素”及“-业务环境”。

我们私人持有的投资价值下降最明显的是Kokusai Electric Corporation，OneStream Software，LLC（技术部门）和Unzer GmbH（金融服务部门）。我们私人持有的投资价值的减少部分被某些其他私人持有的投资价值的增加所抵消，其中最重要的是CHI Overhead Doors，Inc.，ERM Worldwide Group Limited及Internet Brands，Inc.我们的私人持有投资中个别公司的估值下降，总体而言，一般与（i）不利的业务前景及（ii）市场可比公司的价值下降有关，两者均受到充满挑战的市场和经济状况的影响。我们私人持有的投资中个别公司的估值增加，总体而言，一般与（i）个别公司的业绩，（ii）关于CHI架空门公司，估值增加反映于期内执行的退出投资协议，及（iii）有关互联网品牌公司。在此期间执行的部分出售交易推动了估值的增加。有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩及估值的因素的详情，请参阅“风险因素及”-业务环境”。

实物资产

下表反映我们的不动产业务线于二零二一年十二月三十一日至二零二二年十二月三十一日的管理资产变动：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	83,303
筹集新资本			29,244
收购和其他(1)			13,779
分发和其他			(6,369)
价值变动			(1,365)
2022年12月31日			$	118,592

(1)反映了KJRM在收盘时的资产管理规模为127.3亿美元，并反映了Global Atlantic管理费的费用基础从市值到账面价值的变化。

于2022年12月31日，我们的房地产业务线的资产管理规模为1，186亿美元，较2021年12月31日的833亿美元增加353亿美元。

增加主要由于（i）我们于2022年收购KJRM管理的资产，及（ii）从Global Atlantic、Asia Pacific Infrastructure Investors II及Diversified Core Infrastructure Fund筹集的新资本。最值得注意的是来自全球基础设施投资者III和房地产合作伙伴美洲II。投资价值减少乃由于（i）与KJRM管理的资产相关的日圆价值下跌及我们的房地产信贷组合价值下跌的影响，部分被我们的能源、基础设施及机会性房地产股权投资组合的价值增加所抵销。

180

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目录表

截至2022年12月31日止年度，我们的能源投资组合的价值增加18%，我们的基础设施投资组合的价值增加5%，我们的机会性房地产股权投资组合的价值增加3%。

我们私人持有的投资价值增长最显著的是我们能源投资组合中持有的各种资产，Sempra Global，L. P.（基础设施：能源和能源转型部门）和Viridor Limited。该等价值增加部分被主要与Colonial Enterprises，Inc.有关的价值减少所抵销。（基建：中游行业）及机会性房地产股权投资组合所持有的各类资产。个别公司或我们私人持有的投资中的资产的估值增加，总体而言，一般与个别公司或资产的表现有关。个别公司或我们私人持有的投资中的资产的估值整体下降，一般与（i）市场可比公司的价值下降及（ii）业务前景不利有关，两者均主要与充满挑战的市场及经济状况有关。有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩及估值的因素的详情，请参阅“风险因素”及“-业务环境”。

我们公开持有投资的股价下跌最显著的是第一代公司（PM：FGEN）的股价下跌。上市公司的价格在报告期后可能会出现波动。有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩及估值的因素（如波动性）的更多信息，请参阅“风险因素”及“-业务环境”。

信用和流动性战略

下表反映我们的信贷及流动资金策略业务线于二零二一年十二月三十一日至二零二二年十二月三十一日的管理资产变动：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	213,507
筹集新资本			33,883
收购和其他(1)			7,997
分发和其他			(15,854)
赎回			(6,030)
价值变动			(13,345)
2022年12月31日			$	220,158

(1)反映环球大西洋管理费的费用基础从市场价值变为账面价值的调整。

于2022年12月31日，我们的信贷及流动性策略业务线的管理资产总值为2，202亿美元，较2021年12月31日的2，135亿美元管理资产总值增加67亿美元。

增加主要由于（i）从Global Atlantic及各种另类及杠杆信贷投资工具筹集新资本及（ii）Global Atlantic管理费的费用基础由公平市值更改为账面值。部分抵销该等增加的是（i）向Global Atlantic保单持有人支付的款项、（ii）Marshall Wace的赎回、（iii）向若干另类信贷基金的基金投资者作出的分派及（iv）我们杠杆信贷组合所管理资产的投资价值下跌。

有关可能影响我们业务、财务表现、经营业绩及估值的因素的更多资料，请参阅“风险因素”及“业务环境”。

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目录表

管理下的收费资产

私募股权

下表反映我们的私募股权业务线于二零二一年十二月三十一日至二零二二年十二月三十一日的FPAUM变动：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	87,890
筹集新资本			20,735
分发和其他			(3,887)
若干基金的收费基数净变动			(1,573)
价值变动			(904)
2022年12月31日			$	102,261

于2022年12月31日，我们的私募股权业务线的固定资产净值为1，023亿美元，较2021年12月31日的879亿美元增加144亿美元。

这一增长主要归因于欧洲基金VI、下一代技术增长基金III和全球影响力基金II筹集的新资本。部分抵销此增加的是以下各项的减少：（i）向基金投资者作出的分派，主要由于已变现所得款项，尤其是来自北美基金Xi及亚洲基金III的分派;及（ii）欧洲基金V的收费基础因进入投资后期间而有所变动，在此期间，我们就投入资本而非承诺资本赚取费用。

截至2022年12月31日，来自私募股权基金和KKR目前未赚取管理费的其他投资工具的未催缴资本承诺约为186亿美元，其中包括为已完成投资期的基金的后续投资预留的资本承诺。这些资本通常在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与此资本相关的平均年度管理费率约为1. 0%。我们开始赚取费用的日期（如上所述）不保证会发生，并且可能不会在很长一段时间内发生. 如果赚取这些管理费，现有FPAUM的一部分可能停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消任何新赚取的管理费的一部分。

实物资产

下表反映了我们的Real Assets业务线在2021年12月31日至2022年12月31日期间的FPAUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	66,965
筹集新资本			32,315
收购和其他(1)			13,779
分发和其他			(4,685)
若干基金的收费基数净变动			(1,125)
价值变动			(3,717)
2022年12月31日			$	103,532

(1)反映KJRM收盘时的FPAUM为12,730,000,000美元，这是一项调整，反映了Global Atlantic管理费的费用基数从市值变为账面价值。

截至2022年12月31日，我们实物资产业务线的FPAUM为1035亿美元，增加了365亿美元，而2021年12月31日的FPAUM为670亿美元。

182

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目录表

增长主要归因于(I)我们于2022年收购的KJRM管理的资产，以及(Ii)从环球大西洋、亚太基础设施投资者II和多元化核心基础设施基金筹集的新资本。部分抵销这些增长的是：(I)向环球大西洋投保人支付的款项；(Ii)由于进入投资后阶段，亚太区基础设施投资者的收费基础有所改变，在此期间，我们根据投资资本而非承诺资本赚取费用；以及(Iii)基金投资者因已实现收益而获得的分派，尤其是来自Global Infrastructure Investors III的收益。

截至2022年12月31日，KKR目前未赚取管理费的实物资产投资基金的未催缴资本承诺约为103亿美元，其中包括为已完成投资期的基金的后续投资预留的资本承诺。这些资本一般将在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与这一资本相关的平均年管理费费率约为1.2%。我们开始赚取费用的日期(如上所述)不一定会发生，也可能在较长一段时间内不会发生。如果赚取了此类管理费，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消任何新赚取的管理费的一部分。

信用和流动性战略

下表反映了从2021年12月31日至2022年12月31日我们的信用和流动战略业务线的FPAUM变化：

			(美元，单位：亿美元)
2021年12月31日			$	202,534
筹集新资本			29,430
收购和其他(1)			7,997
分发和其他			(15,097)
赎回			(6,030)
价值变动			(12,704)
2022年12月31日			$	206,130

(1)反映环球大西洋管理费的费用基础从市场价值变为账面价值的调整。

截至2022年12月31日，我们信用和流动战略业务线的FPAUM为2061亿美元，与2021年12月31日的2025亿美元相比增加了36亿美元。

增加主要由于（i）从Global Atlantic及各种另类及杠杆信贷投资工具筹集新资本及（ii）Global Atlantic管理费的费用基础由公平市值更改为账面值。部分抵销该等增加的是（i）向Global Atlantic保单持有人支付的款项、（ii）Marshall Wace的赎回、（iii）向若干另类信贷基金的基金投资者作出的分派及（iv）我们杠杆信贷组合所管理资产的投资价值下跌。

截至2022年12月31日，KKR目前未赚取管理费的信用和流动策略业务线中投资基金的未催缴资本承诺约为103亿美元。这些资本通常将在资本部署或基金投资期开始时开始赚取管理费。与这一资本相关的年平均管理费费率约为0.7%。但我们不能保证开始赚取费用的日期(如上所述)发生，也可能在较长一段时间内不会发生。如果赚取此类管理费，将在较长一段时间内发生，现有FPAUM的一部分可能停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消所赚取的任何新管理费的一部分。

有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

183

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目录表

未被召唤的承诺

私募股权

截至2022年12月31日，我们的私募股权业务线有659亿美元的未催缴资本承诺可用于新交易的投资，而截至2021年12月31日，这一数字为663亿美元。减少主要是由于期内基金投资者要求进行投资的资本，但有关减幅因基金投资者的新资本承担而被部分抵销。

实物资产

截至2022年12月31日，我们的实物资产业务线有275亿美元的未催缴资本承诺可用于新交易的投资，而截至2021年12月31日，这一数字为352亿美元。减少主要是由于期内基金投资者要求进行投资的资本，但有关减幅因基金投资者的新资本承担而被部分抵销。

信用和流动性战略

截至2022年12月31日，我们的信用和流动战略业务线有143亿美元的未催缴资本承诺可用于新交易的投资，而截至2021年12月31日，这一数字为103亿美元。

投入的资本

私募股权

在截至2022年12月31日的一年中，我们的私募股权业务部门投资了188亿美元的资本，而截至2021年12月31日的一年为176亿美元。这一增长主要是由于投资于我们传统私募股权战略的资本增加了24亿美元，但被投资于我们核心私募股权战略的资本减少了15亿美元所部分抵消。在截至2022年12月31日的一年中，私募股权投资中56%的资本在北美的交易中，26%在亚太地区，18%在欧洲。在任何季度或年初至今期间进行的大型私募股权投资的数量是不稳定的，因此，在一个或几个时期投入的大量资本可能并不意味着未来各时期的资本部署水平类似。

实物资产

在截至2022年12月31日的一年中，我们的实物资产业务部门投资了278亿美元的资本，而截至2021年12月31日的一年为214亿美元。这一增长主要是由于投资于基础设施战略的资本增加了41亿美元，以及投资于房地产战略的资本增加了16亿美元。在截至2022年12月31日的一年中，部署在实物资产中的资本有69%在北美的交易中，23%在欧洲，8%在亚太地区。在任何季度或年初至今进行的大型实物资产投资的数量是不稳定的，因此，在一个时期或几个时期投入的大量资本可能不表明未来时期的资本部署水平类似。

信用和流动性战略

在截至2022年12月31日的一年中，我们的信用和流动战略业务部门投资了247亿美元的资本，而截至2021年12月31日的一年为344亿美元。下降的主要原因是我们的直接贷款和SIG战略部署的资本水平较低。在截至2022年12月31日的一年中，部署的资本87%在北美的交易中，9%在欧洲，4%在亚太地区。

184

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目录表

保险分部经营业绩分析

如上所述，我们的保险部门仅包括环球大西洋的业务，该业务于2021年2月1日被收购。在截至2021年12月31日的一年中，我们保险部门的业绩是从收购日期2021年2月1日到2021年12月31日。

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度KKR保险部门经营业绩的信息：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
净投资收益						$	4,112,244					$	3,329,570					$	782,674
保险净成本						(2,295,133)						(1,564,264)						(730,869)
一般、行政和其他						(638,274)						(500,410)						(137,864)
税前营业收益						1,178,837						1,264,896						(86,059)
可归属于非控股权益的税前营业收益						(454,075)						(489,456)						35,381
保险部门的营业收益						$	724,762					$	775,440					$	(50,678)

保险部门的营业收益

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日止年度的保险业务营运收益下降，主要是由于(I)保险净成本上升，主要是由于环球大西洋的个人市场及机构市场渠道增长，以及新业务的融资成本上升，以及(Ii)一般及行政开支相应增加。减幅因(I)因业务增长而管理的平均资产增加而产生的净投资收入增加，以及(Ii)因2021年2月1日发生的2021年GA收购而在上一财务报告期报告的活动减少一个月而被部分抵销。

净投资收益

与截至2021年12月31日止年度相比，截至2022年12月31日止年度的净投资收入增加，主要是由于(I)于2021年2月1日进行的2021年GA收购导致上一财务报告期内报告的活动减少一个月，(Ii)由于浮息投资的市场利率较高而令投资组合收益率上升，(Iii)转投收益较高的资产，以及(Iv)由于新的再保险交易及新业务增长所带来的个别市场渠道销售所致环球大西洋的机构市场渠道的资产增长，所管理的平均资产增加。可变投资收入的减少抵消了净投资收入的增加，这主要是因为出售与资产/负债匹配战略无关的投资的已实现净收益不会再次出现，特别是上一财务报告期报告的处置Origis USA，LLC。

保险净成本

截至2022年12月31日止年度的保险净成本较截至2021年12月31日止年度上升，主要是由于(I)于2021年2月1日发生的2021年GA收购导致上一财务报告期报告的活动减少一个月，(Ii)新再保险交易导致机构市场及个别市场的准备金增加，及(Iii)新业务的融资成本上升，及(Iv)假设审查的影响(如上文“-综合经营业绩(GAAP基准)-保险-假设审查”所述)。

一般、行政和其他费用

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的一般和行政费用增加，主要是由于(I)2021年2月1日发生的2021年GA收购导致上一财务报告期报告的活动减少一个月，(Ii)员工薪酬和福利相关费用增加，(Iii)专业服务费增加，以及(Iv)TPA保单服务费增加，所有这些都是由于业务的增长。

185

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目录表

可归属于非控股权益的税前营业收益

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度，可归因于非控股权益的税前营业收益下降，这与可比期间保险部门营业收益的下降成比例。非控股权益的税前营业收益是指环球大西洋公司第三方投资者在保险部门的营业收益中的比例权益。

非GAAP业绩指标分析

以下是对截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度非GAAP业绩衡量标准的讨论：

						截止的年数
						2022年12月31日						2021年12月31日						变化
						(千美元)
资产管理部门营业收益						$	3,985,899					$	4,243,660					$	(257,761)
保险部门的营业收益						724,762						775,440						(50,678)
可分配营业收益						4,710,661						5,019,100						(308,439)
利息支出						(315,189)						(250,183)						(65,006)
优先股息						—						(19,201)						19,201
可归因于非控股权益的净收入						(23,200)						(23,664)						464
营业收入所得税						(859,964)						(809,962)						(50,002)
税后可分配收益						$	3,512,308					$	3,916,090					$	(403,782)

可分配营业收益

截至2022年12月31日的年度可分配营业收益较上一季度减少，主要是由于资产管理部门营业收益和保险部门营业收益水平较低。有关资产管理和保险部门经营收益的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析”和“-保险部门经营业绩分析”。

税后可分配收益

与上一季度相比，截至2022年12月31日的一年的税后可分配收益减少，这主要是由于可分配运营收益水平较低，以及运营收益的利息支出和所得税增加，但部分被优先股息的减少所抵消。

利息支出

与上一季度相比，截至2022年12月31日的年度利息支出增加，主要是由于KKR的融资子公司发行了债务。

优先股息

与上一季度相比，截至2022年12月31日的年度优先股息减少是由于赎回了我们所有的A系列和B系列优先股息。

营业收入所得税

与上一季度相比，截至2022年12月31日的一年的营业收益所得税有所增加，这主要是由于基于股权的薪酬的税收优惠减少以及美国州和地方税的增加。

在截至2022年和2021年12月31日的年度中，包括在营业收益所得税中的基于股权的薪酬的税收优惠金额分别为6540万美元和1.231亿美元。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，将股权薪酬的税收利益计入税后可分配收益，使这一指标分别增加了2%和3%。

186

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目录表

非公认会计准则资产负债表衡量标准

账面价值

下表显示了我们对截至2023年12月31日和2022年12月31日的账面价值的计算：

									自.起
									2023年12月31日						2022年12月31日
									(美元，单位：千美元)
(+)			现金和短期投资						$	5,441,908					$	3,256,515
(+)			投资						18,405,295						17,628,327
(+)			未实现业绩净收入(1)						3,375,807						2,509,589
(+)			其他资产，净额(2)						6,498,269						6,979,235
(+)			全球大西洋账面价值						4,988,280						4,409,873
(-)			债务-KKR(不包括KFN和环球大西洋)						7,191,020						6,957,932
(-)			债务(简写为KFN)						948,517						948,517
(-)			税负净额						2,101,774						1,648,600
(-)			其他负债						913,008						911,612
(-)			非控制性权益						29,936						32,843
			账面价值						$	27,525,304					$	24,284,035
			调整后每股账面价值						$	30.95					$	27.27
			调整后的股份						889,469,232						890,628,190

(1)下表按业务线提供了未实现业绩收入净额：

						自.起
						2023年12月31日						2022年12月31日
						(美元，单位：千美元)
私募股权业务线						$	2,850,342					$	2,199,869
不动产业务线						397,593						212,974
信贷和流动战略业务线						127,872						96,746
总计						$	3,375,807					$	2,509,589

(2)其他资产，净额包括我们(I)在FS/KKR Advisor的所有权权益，(Ii)对冲基金合伙企业的少数股权，以及(Iii)KJRM的净资产。

账面价值比2022年12月31日上涨了13%。增长主要是由于(I)我们的投资组合价值净增值，(Ii)未实现附带权益净额增加，尤其是来自美洲基金XII、亚洲基金III和全球基础设施投资者III的净未实现附带权益的增加，以及(Iii)我们在期内确认的税后可分配收益的积极影响。在此期间支付股息和回购我们的普通股，部分抵消了这些增长。在此期间，我们资产管理部门投资的价值增加了12%。进一步讨论见“--综合经营业绩(公认会计准则)--资产管理--投资收益(亏损)--资产管理--投资活动的未实现损益”。有关我们投资组合变化的讨论，请参阅“-资产管理部门经营业绩分析-管理下的资产”。有关影响KKR税后可分配收益的因素的讨论，请参阅“-非GAAP业绩衡量分析-税后可分配收益”，有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”-商业环境。

187

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目录表

下表按资产类别列出了截至2023年12月31日我们在资产管理领域的投资持有量。如果投资在未来期间以低于其成本的价值变现，税后可分配收益将受到变现事件发生期间此类亏损金额(如果有的话)的不利影响。

						截至2023年12月31日
						(千美元)
投资(1)						成本						公允价值						公允价值占 总投资
核心私募股权						$	2,864,489					$	6,668,834					36.2		%
传统私募股权投资						1,315,063						2,844,147						15.5		%
增长公平						410,440						1,278,110						6.9		%
私募股权投资总额						4,589,992						10,791,091						58.6		%
房地产						1,816,614						1,798,888						9.8		%
基础设施						958,432						1,170,925						6.4		%
能量						831,215						891,397						4.8		%
实物资产总额						3,606,261						3,861,210						21.0		%
杠杆信贷						1,346,725						1,264,761						6.9		%
替代信用						876,495						980,942						5.3		%
信用合计						2,223,220						2,245,703						12.2		%
其他						1,640,134						1,507,291						8.2		%
总投资						$	12,059,607					$	18,405,295					100.0		%

(1)投资一词仅用于对KKR资产负债表的一部分进行财务列报，包括运营KKR资产管理和保险业务的子公司的多数股权，包括KKR投资基金的普通合伙人权益。呈列投资主要为KKR资产管理部门持有的按公允价值计量的资产，其中不包括环球大西洋及马绍尔·华斯持有的相关投资。

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目录表

						截至2023年12月31日
						(千美元)
排名前20的投资：(1)						成本						公允价值
USI，Inc.						$	833,195					$	1,914,535
宠物护理中心有限责任公司						355,715						1,134,006
Heartland Dental，LLC						375,365						824,288
Exact Holding B.V.						213,362						757,336
Arnott's Biscuit Limited						250,841						533,994
Bridgebio Pharma，Inc.（纳斯达克股票代码：BBIO）						59,799						483,769
1-800联系人公司						300,178						435,095
梭鱼网络公司						432,831						432,831
Roompot B.V.						349,036						420,613
ERM Worldwide Group Limited						228,710						366,321
Crescent Energy Company（NYSE：CRGY）						531,293						354,085
互联网品牌公司						331,163						336,479
APRIL集团						280,213						331,692
IVIRMA Global SL						321,871						330,288
教学策略，LLC						307,162						307,162
海湾俱乐部有限责任公司						257,879						274,657
上海市保险公司公交车						245,470						246,689
FiberCop S.p.A.						127,742						245,665
Viridor Limited						131,959						209,875
PortAventura						155,803						196,480
前20大投资共计						$	6,089,587					$	10,135,860

(1)此投资列表根据截至2023年12月31日的公允价值确定了20家最大的公司或资产。它不扣除基金或车辆级别的债务，如果有的话，与投资资金有关。此清单不包括（i）预期将以银团形式进行的投资;（ii）预期将因新筹资而转让的投资;（iii）对由一名或多名第三方拥有并为进行投资而设立的基金及其他实体的投资;及（iv）可能通过有抵押贷款义务或可抵押多资产投资工具（如有）持有的任何投资部分。有关KKR资产负债表上持有的投资的资产类别的更多信息，请参阅“按资产类别划分的控股”饼图中的“-我们的业务-主要活动”。公平值数字包括共同投资及KKR于相关投资持有的有限合伙人及╱或普通合伙人权益（如适用）。

关于KKR与其保险业务相关的账面价值，KKR包括环球大西洋公司的账面价值，其中包括KKR按公认会计原则按比例持有的环球大西洋公司的股权，不包括(I)累积的其他全面收益(亏损)和(Ii)扣除所得税后再保险内含衍生工具余额和相关资产的公允价值的累积变化。KKR认为，这种对环球大西洋公司账面价值的表述可以与环球大西洋公司行业中其他上市公司提出的相应指标相媲美。截至2023年12月31日，KKR在环球大西洋的账面价值中按比例持有的权益为50亿美元。关于环球大西洋综合投资的构成和信用质量的更多信息，请参阅下面的“-环球大西洋的投资组合”。

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目录表

环球大西洋的投资组合

截至2023年12月31日，环球大西洋可供出售(AFS)固定到期日证券中分别有96%和88%被NAIC和NRSRO的证券估值办公室评级为投资级。截至2022年12月31日，Global Atlantic的AFS固定到期日证券中分别有95%和85%被NAIC和NRSRO评级为投资级。无法获得NRSRO评级的证券，如果其NAIC名称为“1”或“2”，则被视为投资级。截至2023年12月31日，环球大西洋的AFS固定到期日证券组合中最大的三个资产类别是公司证券、住宅抵押贷款支持证券(RMBS)和商业抵押贷款支持证券(CMBS)，分别占环球大西洋投资组合的28%、6%和5%。在这些类别中，根据NAIC评级，Global Atlantic的公司、RMBS和CMBS证券分别有95%、96%和93%为投资级，截至2023年12月31日，根据NRSRO评级，Global Atlantic的公司、RMBS和CMBS证券分别有95%、61%和56%为投资级。截至2022年12月31日，环球大西洋的AFS固定到期日证券组合中最大的三个资产类别是公司、RMBS和CMBS证券，分别占环球大西洋投资组合的29%、5%和5%。在这些类别中，根据NAIC评级，Global Atlantic的公司、RMBS和CMBS证券分别有94%、95%和95%为投资级，截至2022年12月31日，根据NRSRO评级，Global Atlantic的公司、RMBS和CMBS证券分别有94%、45%和53%为投资级。NRSRO和NAIC评级有不同的方法。Global Atlantic认为，NAIC评级方法考虑的是收回摊销成本的可能性，而不是收回包括面值本金在内的所有合同付款的可能性，这是看待其AFS固定期限投资组合评级质量的更合适方式，因为其持有的很大一部分资产是以显著低于面值的价格购买的。截至2023年12月31日和2022年12月31日，环球大西洋投资组合中由浮息资产组成的比例分别为27%和29%。

在按利息扣缴的应收账款组合中，截至2023年12月31日和2022年12月31日，97%的固定到期日证券均为NAIC指定的投资级证券。

按有关再保险协议的条款将投资表现割让予再保险人的情况下，买卖固定到期日证券的预留款项及应付利息。

AFS固定期限证券的信用质量

NAIC的证券估值办公室为监管报告和资本评估目的评估保险公司的AFS固定到期日证券投资，并将证券分配到称为“NAIC指定”的六个信用质量类别之一。如果没有可用的评级，NAIC允许使用内部制定的评级。这些名称一般类似于NRSRO对可上市固定期限证券的信用质量名称，但下文所述的某些结构性证券除外。NAIC指定的“1”为最高质量，“2”为高质量，包括NRSRO通常认为的投资级固定期限证券。NAIC编号“3”至“6”包括NRSRO通常认为低于投资级的固定到期日证券。

与《全国证券交易委员会流程和程序手册》相一致的是，根据以下标准给予NRSRO评级：(I)当证券由一个NRSRO评级时，相当于S评级；(Ii)当该证券由两个NRSRO评级时，相当于最低NRSRO的S评级；以及(Iii)如果该证券由三个或更多NRSRO评级，相当于第二低NRSRO的S评级。如果最低的两个NRSRO的评级相等，则该评级将是分配的评级。NRSRO在本报告所述期间的评级为S、惠誉、穆迪、DBRS，Inc.和Kroll Bond Rating Agency，Inc.。如果评级机构没有评级机构提供的评级，则使用内部制定的评级。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，几乎所有AFS固定到期日证券组合(分别为96%和95%)投资于NAIC评级为1或2的投资级资产。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，AFS固定到期日证券组合中被NAIC指定为低于投资级的部分分别为4%和5%。根据环球大西洋的投资指引，环球大西洋积极监控其投资组合中评级为NAIC 3或更低的投资所占的百分比，并且在对评级为NAIC 3或更低的资产进行重大投资之前，必须获得环球大西洋管理投资委员会的额外批准。

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目录表

公司固定到期日证券

环球大西洋维持着跨行业和发行人的企业固定期限证券的多元化投资组合。截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别有58%和59%的AFS固定到期日证券组合投资于企业固定到期日证券。截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别约有6%和5%的投资组合以外币计价。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，企业固定到期日证券公允价值总额的95%和94%分别被评为NAIC投资级，95%和94%被评为NRSROs投资级。

住房贷款抵押证券

截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别有11%和10%的AFS固定到期日证券组合投资于RMBS。RMBS是由住房抵押贷款池构建的证券，由这些池的付款支持。如果不考虑贷款渠道的限制和其他特殊的经济条件，环球大西洋预计标的贷款本金的预付将随着市场利率的下降而加快，并随着市场利率的上升而减少。

NAIC对RMBS的指定，包括优质、次级、Alt-A和具有可变支付选项的可调利率抵押贷款(“期权ARM”)，是基于债券的摊销成本与NAIC对每种证券的损失预期的比较。因此，以较低的成本投资相同的证券可能会导致较高质量的NAIC指定，因为该投资导致已实现亏损的可能性较低。优质住宅抵押贷款包括向信用最高、信用状况良好的借款人发放的贷款。Alt-A是一种抵押贷款分类，借款人的风险分布在优质和次级之间，其中也包括某些不合格的抵押贷款。次级按揭贷款是向信用状况较差的借款人发放住宅按揭贷款。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别有89%和90%的RMBS证券低于NRSRO评级的投资级别，分别拥有NAIC 1(最高质量)称号。

截至2023年12月31日，Alt-A、期权ARM、再执行和次级分别占RMBS总投资组合(79亿美元)的45%、21%、10%和10%。截至2022年12月31日，Alt-A、期权ARM、再执行和次级分别占RMBS总投资组合(64亿美元)的31%、28%、14%和12%。

可供出售固定期限证券的未实现损益

Global Atlantic对可供出售固定到期证券的投资按公允价值报告，公允价值变动在其他综合收益中记录为未实现收益或亏损，扣除税项和抵销。未实现的收益和损失可以由利率的变化或信用利差的变化产生。

截至2023年12月31日及2022年12月31日，Global Atlantic根据NRSRO评级及NAIC评级，低于投资级别的可供出售固定到期证券的未实现亏损总额分别为7. 503亿美元及9. 176亿美元，以及2. 672亿美元及2. 249亿美元。截至2023年12月31日，未实现亏损未在这些债务证券的净收入中确认，因为Global Atlantic既不打算出售这些证券，也不认为在收回其成本或摊销成本基础之前更有可能需要出售这些证券。

应收按揭及其他贷款的信贷质素

应收按揭及其他贷款包括商业及住宅按揭贷款、消费贷款及其他应收贷款。截至2023年12月31日及2022年12月31日，Global Atlantic总投资的28%包括抵押贷款及其他应收贷款。

Global Atlantic投资于美国抵押贷款，包括第一留置权和夹层商业抵押贷款以及第一留置权住宅抵押贷款。对于Global Atlantic的商业抵押贷款组合，最常见的物业类型是多户住宅楼，截至2023年12月31日和2022年12月31日，这占投资组合的一半以上。于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，写字楼及零售物业分别占投资组合约23%及28%。

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目录表

Global Atlantic的商业抵押贷款被指定为NAIC指定，指定“CM 1”和“CM 2”被认为是投资级。截至2023年12月31日及2022年12月31日，商业按揭贷款组合中分别有89%及88%获NAIC评级为投资级别。于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，商业按揭贷款组合中分别有超过98%及超过99%的还款状况为现时。

贷款与价值比率是以贷款的当前金额相对于相关抵押品价值的百分比表示。于2023年12月31日及2022年12月31日，分别约88%及84%的商业按揭贷款的贷款与估值比率为70%或以下，而于2023年12月31日及2022年12月31日，分别约2%及3%的商业按揭贷款的贷款与估值比率超过90%。

不断变化的经济状况和更新的假设影响了Global Atlantic对商业抵押贷款可收回性的评估。Global Atlantic为计量信贷亏损拨备而进行的分析会考虑空置率及租金的变动。此外，Global Atlantic持续监控其商业抵押贷款组合以识别风险。重点领域是那些暴露于特定地理事件或信用恶化的物业。

截至2023年12月31日，96%的住宅抵押贷款组合的付款状态为当前状态，约2.312亿美元逾期90天或以上或正在丧失抵押品赎回权（占住宅抵押贷款组合总额的2%）。截至2022年12月31日，96%的住宅按揭贷款组合的付款状况为现时，约1. 923亿元逾期90天或以上或正在止赎（占住宅按揭贷款组合总额的2%）。

于2023年12月31日及2022年12月31日，住宅按揭贷款的加权平均按揭比率分别为63%及64%。

Global Atlantic的住宅抵押贷款组合主要包括由单户租赁物业支持的抵押贷款、优质贷款和在修改并恢复到履约状态后以折扣价购买的再履约贷款。Global Atlantic还以回购协议的形式向交易对手提供融资，回购协议由抵押贷款（包括履约和不良抵押贷款）担保。

Global Atlantic的消费贷款组合主要包括房屋装修贷款、住宅太阳能贷款、学生贷款和汽车贷款。截至2023年12月31日，97%的消费者贷款组合处于当前状态，约3480万美元逾期90天或以上或正在丧失抵押品赎回权（占消费者贷款组合总额的1%）。

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目录表

对GAAP措施的确认

下表将根据GAAP计算和列报的最直接可比财务指标与KKR的非GAAP财务指标进行了核对：

收入

									截止的年数
															2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
															(千美元)
GAAP总收入															$	14,499,312					$	5,704,180					$	16,226,040
合并的影响及其他															861,928						841,711						808,174
资产管理调整：
基于资本分配的收益（亏损）（GAAP）															(2,843,437)						2,500,509						(6,842,414)
已实现附带权益															1,005,759						1,993,860						1,752,130
已实现的投资收益															690,727						1,134,419						1,613,244
Capstone费用															(100,314)						(86,665)						(91,407)
费用报销															(75,687)						(102,927)						(178,572)
保险调整：
净保费															(1,975,675)						(1,182,461)						(2,226,078)
保单费收入															(1,260,249)						(1,261,721)						(1,137,805)
其他收入															(176,442)						(139,124)						(120,213)
投资（收益）损失 (1)															700,380						472,053						544,357
保单负债及衍生工具的非经营性变动															(346,963)						1,072,572						(141,513)
分部总收入 (2)															$	10,979,339					$	10,946,406					$	10,205,943

(1)包括预扣资金、应收款和应付款、内含衍生工具的（收益）损失。

(2)分部总收入包括（i）管理费、（ii）交易及监察费净额、（iii）与费用相关的表现收入、（iv）已实现表现收入、（v）已实现投资收入及（vi）净投资收入。

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目录表

可归因于KKR&Co.公司普通股股东的净收益(亏损)

									截止的年数
															2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
															(千美元)
净收益(亏损)-KKR普通股股东(GAAP)															$	3,680,514					$	(590,664)					$	4,626,759
优先股分红															51,747						69,000						105,647
可归因于非控股权益的净收益(亏损)															1,624,825						104,050						7,719,311
所得税支出(福利)															1,197,523						125,393						1,394,882
税前收益(亏损)(GAAP)															$	6,554,609					$	(292,221)					$	13,846,599
整合和其他方面的影响															(1,569,591)						(394,427)						(5,064,946)
基于股权的薪酬-KKR控股(1)															—						119,834						161,283
优先股分红															—						—						(19,201)
营业收入所得税															(763,382)						(859,964)						(809,962)
资产管理调整：
未实现(收益)损失															(1,534,934)						2,002,082						(2,590,280)
未变现附带权益															(1,656,974)						4,231,359						(4,043,135)
未实现附带权益补偿(结算池)															792,758						(1,753,396)						1,751,912
战略性企业相关费用(2)															31,805						94,629						25,153
基于股权的薪酬															230,858						210,756						183,100
基于股权的薪酬-基于绩效的薪酬															271,958						238,929						78,230
保险调整：(3)
(收益)投资损失(3)(4)															363,956						379,647						352,819
保单负债及衍生工具的非经营性变动(3)															228,929						(584,495)						(39,858)
战略性企业相关费用(3)															7,347						15,215						15,808
基于股权的薪酬和其他薪酬(3)															71,579						93,508						58,622
已获得无形资产的摊销(3)															11,175						10,852						9,946
税后可分配收益															$	3,040,093					$	3,512,308					$	3,916,090
利息支出															357,084						315,189						250,183
优先股分红															—						—						19,201
可归因于非控股权益的净收入															25,950						23,200						23,664
营业收入所得税															763,382						859,964						809,962
可分配营业收益															$	4,186,509					$	4,710,661					$	5,019,100
保险部门的营业收益															(816,637)						(724,762)						(775,440)
已实现绩效收入															(1,065,389)						(2,176,658)						(2,141,596)
已实现绩效收入补偿															666,440						1,333,526						1,239,177
已实现的投资收益															(690,727)						(1,134,419)						(1,613,244)
已实现的投资收益补偿															103,590						159,003						241,994
与费用相关的收入															$	2,383,786					$	2,167,351					$	1,969,991
保险部门的营业收益															816,637						724,762						775,440
已实现绩效收入															1,065,389						2,176,658						2,141,596
已实现绩效收入补偿															(666,440)						(1,333,526)						(1,239,177)
已实现的投资收益															690,727						1,134,419						1,613,244
已实现的投资收益补偿															(103,590)						(159,003)						(241,994)
折旧及摊销															46,727						33,809						25,940
调整后的EBITDA															$	4,233,236					$	4,744,470					$	5,045,040

(1)代表与分配KKR控股单位有关的基于股权的薪酬支出，这不会稀释KKR&Co.Inc.的普通股股东。

(2)在截至2022年12月31日的年度内，战略企业相关费用包括与收购KJRM相关的外汇衍生品产生的4070万美元的已实现亏损，并在2022年第二季度完成交易时结算。

(3)金额代表可分配给KKR&Co.Inc.的部分。

(4)包括预扣资金、应收款和应付款、内含衍生工具的（收益）损失。

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目录表

KKR&Co.Inc.股东权益-普通股

			自.起
			2023年12月31日						2022年12月31日
			(千美元)
KKR&Co.Inc.股东权益-普通股			$	22,858,694					$	17,691,975
C系列强制性可转换优先股			—						1,115,792
合并的影响及其他			409,663						399,318
可交换证券			221,303						128,850
累计其他综合收益(AOCI)和其他(保险)			4,035,644						4,948,100
账面价值			$	27,525,304					$	24,284,035

下表提供了KKR未偿还普通股的GAAP股份与调整后股份的对账：

			自.起
			2023年12月31日						2022年12月31日
GAAP普通股流通股			885,005,588						861,110,478
调整：
可交换证券(1)			4,463,644						2,695,142
普通股-C系列强制性可转换优先股(2)			—						26,822,570
调整后的股份(3)			889,469,232						890,628,190
未归属股权奖励和可交换证券(4)			41,660,450						35,457,274

(1)包括根据我们的2019年股权激励计划授予的既有限制性持股单位，这些单位可以一对一的基础上交换为KKR股份公司的普通股。

(2)假设在赎回C系列强制性可转换优先股之前的任何报告期内，C系列强制性可转换优先股的所有股票都已转换为KKR&Co.Inc.的普通股。

(3)金额不包括根据我们的股权激励计划授予的未归属股权奖励。

(4)代表根据我们的股权激励计划授予的股权奖励。不包括截至2023年12月31日和2022年12月31日不符合其基于市场价格的归属条件的市场条件奖励。

流动性

我们通过以下方式管理我们的流动性和资本需求：(A)在基金和CFE合并之前关注我们的现金流，以及短期资产和负债变化的影响，我们预计短期资产和负债将在一年内以现金结算，以及(B)寻求通过各种来源保持充足的流动性。我们保险业务的整体流动性框架和现金管理方法也基于寻求建立一个现金流匹配的投资组合，提供来自保险资产的现金流入，以满足我们保险公司偿还债务的预期现金流出。我们的主要现金流活动通常包括：(I)从运营中产生现金流；(Ii)通过投资于产生收益的投资(即利息和股息)以及通过出售投资和其他资产，从投资活动中产生收入；(Iii)为我们对我们的基金和CLO作出的资本承诺提供资金，并向这些基金和CLO提供资金；(Iv)开发和资助新的投资策略、投资产品和其他增长举措，包括收购其他投资、资产和业务；(V)承销和资助我们资本市场业务的资本承诺；(Vi)向我们的股东及任何优先股持有人(如有)分配现金流；及(Vii)支付信贷协议、我们的优先及附属票据及其他借款安排项下的借款、利息及偿还款项。见“-流动性”、“-流动性需求”和“-股息和股票回购”。

有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

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目录表

流动资金来源

我们的主要流动资金来源来自：(I)我们的经营活动，包括从我们的基金、投资组合公司和资本市场交易中赚取的费用；(Ii)我们投资基金的附带权益变现；(Iii)产生收益的投资的利息和股息，包括我们对CLO的投资；(Iv)在我们的保险业务中，新保费、投保人存款、再保险交易和融资协议的现金流入，包括通过FHLB的会员资格；(V)投资及其他资产的变现及出售，包括为成立基金而转让投资或其他资产(包括CLO及其他投资工具)；及(Vi)借款，包括循环信贷安排、债务发售、回购协议及其他借款安排下的垫款。此外，我们还可以通过发行我们或我们子公司的股权证券来获得现金收益。

我们的许多投资基金，如我们的私募股权和房地产基金，都提供附带权益。对于我们的套利支付投资基金，附带权益只有在满足以下所有条件后才有资格分配给基金的普通合伙人：(I)发生变现事件(例如，出售投资组合公司、派息等)；(Ii)该工具自成立以来实现了正的整体投资回报，超过了适用的业绩门槛，并正在应计附带权益；及(Iii)就公允价值低于成本的投资而言，成本已返还给基金投资者，其金额足以将剩余成本降至投资的公允价值。即使在满足上述所有条件后，基金的普通合伙人仍可全权酌情决定将附带权益的分配推迟到以后的日期。此外，这些基金一般包括所谓的“追回”条款，该条款规定普通合伙人必须返还超出普通合伙人在基金期末有权获得的任何附带权益，如下文进一步讨论的那样。

截至2023年12月31日，我们的某些投资基金达到了上述第一和第二个标准，但不符合第三个标准。在这些情况下，附带权益在合并经营报表中应计，但不会在变现事件发生时以现金形式分配给我们作为投资基金的普通合伙人。对于公允价值总体高于成本，并以其他方式计提附带权益的基金，但有一项或多项投资的公允价值低于成本，则此类投资的成本与公允价值之间的差额被称为“净值缺口”。当出现净值漏洞时，原本允许普通合伙人获得附带权益分配的个别投资的已实现收益被用来将投资资本返还给我们基金的有限合伙人，金额相当于净值漏洞。一旦填补了(A)公允价值低于成本的投资的净额收益，或(B)公允价值低于成本的投资的公允价值增加，则已实现附带权益将在变现事件中分配给普通合伙人。能够支付现金套利的基金是指预计在下一次重大变现事件时向普通合伙人支付附带权益的基金，包括没有净额结算漏洞的基金以及净额净额缺口足够小以至于下一次重大变现事件预计将导致支付附带权益的基金。与基金投资者的战略投资者伙伴关系可能需要在他们投资的各种基金中进行净值，这可能会减少如果这些基金投资者在没有战略投资者伙伴关系的情况下投资于我们的基金，我们本来会获得的附带权益。

截至2023年12月31日，欧洲基金V、亚洲基金III和医疗保健战略增长基金的净值缺口超过5000万美元，分别为1.05亿美元、9700万美元和7300万美元。根据上述标准，其他基金目前有并可能在未来发展净额净额，这些基金和其他基金的净额净额在未来可能会增加或减少。还有一些投资基金没有累积附带权益，也没有净值漏洞，尽管它们可能处于追回地位。如果投资基金已分配附带权益，但随后没有足够的价值规定在投资基金寿命结束时分配附带权益，则一般合伙人通常被要求将以前分配的附带权益返还给基金投资者。尽管我们的现任和前任员工在收到附带权益分配后必须将其返还给KKR，但KKR有义务将附带权益返还给基金投资者。截至2023年12月31日，假设所有适用的结转支付基金及其另类投资工具都按2023年12月31日的公允价值清算，大约5.46亿美元的附带权益必须遵守这一追回义务。截至2023年12月31日，亚洲基金II是唯一一只追回义务超过5,000万美元的投资基金。有关进一步资料，见本报告其他部分所列财务报表附注24“承付款和或有偿还担保”。另见本项目7“资产管理--私募股权”所列表格附带权益列中的负数，以了解有关追回债务的进一步资料。

我们可以透过与主要金融机构订立的各种信贷安排、其他借贷安排和其他流动资金来源，或从资本市场获得资金。

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目录表

关于我们的债务义务的讨论，包括我们的债务证券、循环信贷协议和贷款，请参阅我们财务报表中的附注16“债务义务”。

流动性需求

我们预计，我们(包括环球大西洋)的主要流动性需求将包括履行各种义务所需的现金，包括但不限于：

•继续支持和发展我们的资产管理业务，包括播种新的投资战略，支持我们的工具对现有和未来基金的资本承诺，共同投资和我们资本市场公司的任何净资本要求，以及以其他方式支持我们赞助的投资工具；

•继续支持和发展我们的保险业务；

•全面发展和扩大我们的业务，包括通过收购或推出新的、互补的或相邻的业务；

•对投资组合公司的仓储投资，或为我们的一个或多个基金、账户或CLO或其他投资工具的利益进行的其他投资，等待基金投资者对此类工具承诺的资本出资，并为运营或其他需要向其垫付资本；

•偿债义务，包括在到期、付息日或赎回时支付债务，以及任何可能导致未来现金支付的或有负债，包括诉讼产生的或有负债，包括杠杆投资工具或结构性交易的资金需求；

•为现金业务费用和或有事项提供资金，包括诉讼和担保费用；

•缴纳企业所得税和其他税费；

•向投保人支付保险业务中与投资、再投资、再保险或融资协议活动有关的金额；

•支付根据我们的应收税金协议可能到期的金额；

•根据我们的普通股股利政策或优先股条款(如果有)支付现金股利；

•在我们的资本市场业务中承保承诺、预先贷款收益和基金辛迪加承诺；

•提交或返还衍生品合同的抵押品；

•为我们的业务收购其他资产(包括业务、投资和其他资产)，其中一些可能需要满足我们资本市场业务的监管要求或CLO的风险保留要求(在它们可能适用的范围内)；

•满足受监管子公司和非受监管子公司的资本需求；以及

•根据股份回购计划回购本公司普通股股份或注销股权奖励，或回购或赎回本公司发行的其他证券。

有关KKR股票回购计划的讨论，请参阅我们财务报表中的附注22“股权”。

资本承诺

管理我们的主动型投资基金的协议一般要求基金的普通合伙人对这类基金作出最低资本承诺，一般从基金最终成交时总资本承诺的2%至8%不等，但对于某些基金来说，可能会更高，(I)当我们追求较新的策略时，(Ii)当第三方投资者的需求有限时，以及(Iii)当更大的承诺与我们主要活动业务部门的资产配置策略一致时，包括核心投资和对亚太地区的敞口。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日我们对主动投资基金和其他工具的未催缴承诺：

			未被调用 承付款
私募股权			(百万美元)
核心投资工具			$	3,066
Ascendant基金			312
欧洲基金VI			146
医疗保健策略增长基金II			90
亚洲基金IV			84
北美基金XIII			80
下一代技术增长基金III			21
全球影响基金II			17
其他私募股权投资工具			938
私募股权投资承诺总额			4,754
实物资产
亚太基础设施投资者II			342
房地产合作伙伴美洲III			80
亚洲房地产合作伙伴			63
房地产合作伙伴欧洲II			63
全球基础设施投资者IV			17
其他不动产投资工具			1,330
实际资产总承诺额			1,895
信用和流动性战略
机会基金II			116
亚洲信贷机遇			94
错位机会基金			69
基于资产的金融合作伙伴			68
贷款合作伙伴IV			16
贷款合作伙伴欧洲II			16
私人信贷机会合作伙伴II			7
其他信贷和流动性策略工具			633
信贷和流动性策略承诺总额			1,019
未收回承付款共计			$	7,668

其他承诺

除了上述对我们投资基金的未催缴承诺外，KKR还主要就我们资本市场业务线的承销交易、债务融资、循环信贷融资和股权辛迪加订立了合同承诺。截至2023年12月31日，这些承诺达到3亿美元。

这些款项是否全部或部分得到实际供资，取决于这些承付款的合同条款，包括满足或放弃任何结清或供资条件。我们的资本市场业务与第三方有安排，在某些情况下可降低我们在承销某些债务交易时的风险，因此我们截至2023年12月31日的未拨备承担已减少，以反映将由该等第三方提供资金的金额。在我们的主要业务线中购买投资或资产的情况下，将提供资金的金额包括打算向第三方银团提供的金额，实际提供的金额可能更少。有关我们资本市场业务线风险的更多信息，请参阅本报告中的“风险因素-与我们业务相关的风险-我们的资本市场活动使我们面临重大风险”。

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目录表

我们不时为资本市场业务中与贷款、证券或其他金融工具的安排或承销有关的各种承销、银团贷款和前置承诺提供资金，为此，我们可能根据我们的可用信贷额度提取全部或绝大部分可用借款。我们一般预期资本市场业务的该等借款将迅速偿还，因为该等承诺已向第三方组成银团或以其他方式履行或终止，尽管我们可能在某些情况下选择保留部分承诺用于我们自己的投资。 有关我们资本市场业务风险的更多信息，请参阅本报告中的“风险因素-与我们业务相关的风险-我们的资本市场活动使我们面临重大风险”。

应收税金协议

于2022年5月30日，KKR终止与KKR Holdings的应收税项协议，惟有关于该日期前完成的KKR Holdings单位交换的应收税项协议除外。截至2023年12月31日，未贴现应付款项4.067亿美元已记录在财务报表中的应付关联公司款项中，代表管理层对目前预计在应收税款协议终止前发生的KKR Holdings单位的某些交换所欠金额的最佳估计。截至2023年12月31日，自成立以来，根据应收税款协议已累计支付约7670万美元的现金。

股息和股票回购

我们的普通股每股0.165美元的股息已经宣布，并将于2024年3月1日支付给截至2024年2月16日营业结束时的普通股记录持有人。

于2023年9月15日，C系列强制性可换股优先股的每股已发行股份自动转换为1. 1700股普通股，惟须向持有人支付现金以代替零碎股份（如适用）。此外，C系列强制性可换股优先股每股0. 75元的股息已于2023年9月15日派付予截至2023年9月1日营业时间结束时C系列强制性可换股优先股的记录持有人。

当KKR & Co.从KKR Group Partnership获得分配，可交换证券的持有人从KKR Group Partnership获得其按比例分配的份额。

向普通股股东宣布和支付股息将由董事会全权决定，我们的股息政策可能随时改变。我们于2024年2月6日宣布，我们目前的股息政策将从截至2024年3月31日的季度业绩公布的股息开始，每年向普通股持有人支付每股0.70美元的股息（或每股0.175美元的季度股息）。股息的宣派取决于我们董事会基于多种因素的酌情决定权，包括KKR的未来财务业绩和董事会认为相关的其他考虑因素，以及对KKR & Co. Inc.条款的遵守情况。的公司注册证书和适用法律。出于美国联邦所得税的目的，我们支付的任何股息（包括我们优先股的股息）通常将被视为美国个人股东的合格股息收入，前提是从我们的当前或累计收益和利润中支付，这是出于美国联邦所得税的目的而确定的。不能保证未来的股息将按预期或根本或任何特定的股息政策将维持我们的普通股。此外，KKR Group Partnership和我们其他子公司的分派申报和支付也可能受到法律、合同和监管限制的约束，包括我们债务协议中包含的限制。

自2015年以来，KKR以25亿美元的价格回购或收回了总计9190万股普通股的股权奖励，相当于每股27.32美元的平均价格。欲了解更多信息，请参见“第二部分-第5项-注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股本证券”。“

合同义务、承诺和或有事项

在正常业务过程中，我们(包括环球大西洋)与我们的综合基金和CFE签订了可能需要未来现金支付的合同安排。合约安排包括(1)为购买投资或其他资产提供资金的承诺(包括作为我们投资基金的一般合伙人为资本承诺提供资金的义务)或为衍生交易或其他方面的抵押品提供资金的义务，(2)我们的优先票据、次级票据和其他债务项下产生的义务，(3)我们的资本市场业务承销交易或借出资本的承诺，(4)在所写保单下产生的义务，(5)其他合同义务，包括与第三方管理人签订的保险单管理服务协议，以及(6)为我们子公司的业务、运营或投资提供资金的承诺。此外，我们可能会因将来可能对我们提出的索赔而招致或有负债。有关这些或有负债的更多信息，请参阅我们财务报表中的附注24“承付款和或有事项”。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日的预期未来现金支付的相关信息，其中不包括合并基金和CFE，并将这些金额与我们(包括环球大西洋)以及我们的合并基金和CFE的预期未来现金支付进行了对账。

						按期限到期的付款
合同义务的类型												1-3岁						3-5年						>5年						总计
						(美元，单位：亿美元)
资产管理
对投资基金的未催缴承诺(1)						$	7,668.0					$	—					$	—					$	—					$	7,668.0
偿债义务(2)						—						35.5						575.1						7,470.9						8,081.5
债务偿还义务的利息义务(3)						355.5						590.0						582.7						3,877.1						5,405.3
承保承诺(4)						19.9						—						—						—						19.9
贷款承诺(5)						192.3						—						—						—						192.3
购买承诺(6)						68.6						—						—						—						68.6
租赁义务						56.0						99.8						60.5						203.3						419.6
保险(7)
保单负债(8)						17,018.5						33,917.3						29,888.6						111,065.0						191,889.4
偿债义务(9)						—						200.0						—						2,550.0						2,750.0
债务偿还义务的利息义务(10)						145.0						295.0						303.0						1,623.0						2,366.0
购买和租赁承诺(11)						58.7						88.3						54.7						363.5						565.2
KKR的全部合同义务						$	25,582.5					$	35,225.9					$	31,464.6					$	127,152.8					$	219,425.8
(+)合并基金的未催缴承付款项(12)						17,746.4						—						—						—						17,746.4
(+)合并基金、CFE和其他机构的偿债义务(13)						3,127.4						1,447.3						1,510.9						30,630.6						36,716.2
(+)企业房地产借款(14)						490.0						—						—						—						490.0
(+)合并基金、CFE和其他机构的利息义务(15)						2,402.1						4,173.8						3,958.3						8,123.9						18,658.1
合并合同债务总额						$	49,348.4					$	40,847.0					$	36,933.8					$	165,907.3					$	293,036.5

(1)这些未催缴的承诺是我们承诺的金额，用于为我们积极投资的投资基金进行的每项投资支付一部分收购价格。由于资本缴款应在要求时到期，上述承诺在一年内到期列报。然而，鉴于此类承诺的规模和我们的投资基金进行投资的速度，我们预计上述资本承诺将在几年内收回。见我们财务报表中的“-流动性需求”和附注16“债务”。

(2)金额包括KKR及其附属公司发行的优先票据及附属票据。除KFN的资产外，KFN的债务对KKR没有追索权。

(3)这些债务的利息债务是在相关债务期限内支付的估计利息，计算时假设截至2023年12月31日的未偿债务在到期前不会偿还。未来利率假设为截至2023年12月31日的有效利率，包括相关债务协议规定的浮动利率和固定利率(如适用)。上述数额包括未偿债务的应计利息。

(4)代表我们在资本市场业务中与贷款、证券和其他金融工具承销相关的各种承诺。这些承诺显示的是扣除辛迪加金额后的净额。

(5)代表我们资本市场业务在各种循环信贷安排下放贷的义务。

(6)代表KKR的资产管理业务部门(包括KFN)承诺为购买各种投资提供资金。

(7)环球大西洋的其他债务与持有衍生工具的应付抵押品(4,510万美元)和投资于商业按揭贷款、其他贷款安排和其他投资的未偿还承诺(42亿美元)有关，但由于无法估计这些付款的确切时间，因此未包括在上表中。环球大西洋的债务对环球大西洋以外的KKR没有追索权。

(8)保险义务的保单负债包括为未来保单福利和保单账户余额履行未来义务所需的金额。表中所列金额为此类合同下的现金支付估计数，包括与未来保费收入、死亡率、失效、续期、提款和年化有关的重大假设，与实际经验相当。这些假设还包括市场增长和政策信贷。所有估计的现金付款都不会贴现到现值。因此，所有年度的现金流量总额为1919亿美元，大大超过截至2023年12月31日的财务状况报表中记录的1601亿美元的保单负债总额。估计的现金支付也显示在再保险的毛收入中。由于所用假设的重要性，提出的数额可能与实际结果大相径庭。

(9)应按期限支付的债务反映了本金的合同到期日。

(10)反映预计的未来利息支付。浮动利率债务的未来利息(包括环球大西洋循环信贷安排下的借款和次级债券)是使用2023年12月31日的现行利率计算的，因此不考虑未来利率变动的影响。固定利率债务的未来利息是使用债务的规定利率计算的。

200

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目录表

(11)反映与第三方管理员就策略管理达成的运营服务协议。

(12)代表我们的综合基金的未催缴承诺，不包括KKR作为各自基金的普通合伙人的未催缴承诺部分。由于资本缴款应在要求时到期，上述承诺在一年内到期列报。然而，鉴于此类承诺的规模和我们的投资基金进行投资的速度，我们预计上述资本承诺将在几年内收回。见我们财务报表中的“-流动性需求”和附注16“债务”。

(13)金额包括(I)我们的综合基金达成的融资安排，目的是为基金提供85亿美元的流动资金，(Ii)我们的综合CLO发行的债务证券253亿美元，以及(Iii)以基金投资、基金共同投资和杠杆投资工具持有的其他资产为抵押的借款29亿美元。合并CLO实体发行的债务证券仅由CLO工具持有的投资支持，不以任何其他KKR实体的资产作抵押。杠杆投资工具的借款完全由投资工具持有的投资支持，不以任何其他KKR实体的资产为抵押。我们的综合基金所订立的融资安排下的债务，一般仅限于我们在该等基金中按比例持有的权益。我们的管理公司没有义务偿还我们综合基金的任何融资安排。

(14)代表与KKR办公空间所有权有关的债务义务。

(15)我们的CFE和其他借款的债务利息义务是指在相关债务期限内预计支付的利息，该利息是在假设截至2023年12月31日的未偿还债务在到期之前不偿还的情况下计算的。未来利率假设为截至2023年12月31日的有效利率，包括相关债务协议规定的浮动利率和固定利率(如适用)。上述数额包括未偿债务的应计利息。

上表承付款不包括应收税款协议项下的合同欠款，因为目前尚不知道应付款项的最终数额和时间。见本报告中的“-流动性需求-应收税款协议”和本报告中的“风险因素-与我们的组织结构相关的风险-我们将被要求为我们使用普通股历史交换KKR集团合伙单位所获得的与我们的税收属性相关的大部分利益支付某些本金”。

表外安排

除在正常业务过程中产生的合同承诺和其他法律或有事项外，我们没有任何表外融资或负债。

关键会计政策和估算

根据公认会计原则编制财务报表时，我们的管理层需要做出估计和判断，以影响报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告的费用、基于资本分配的收入(亏损)、费用、投资收益和所得税的金额。我们的管理层基于现有信息、历史经验和其他我们认为在当时情况下是合理的假设来做出这些估计和判断。然而，这些估计、判断和假设往往是主观的，可能会根据不断变化的情况或我们分析中的变化而受到负面影响。如果实际金额最终与估计、判断或假设的金额不同，则在实际金额已知的期间的财务报表中计入修订。我们相信，如果我们改变基本的估计、判断或假设，我们的关键会计政策可能会产生重大不同的结果。

有关我们的关键会计政策的进一步讨论，请参阅本报告所包括的财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

会计基础

我们综合KKR集团合伙企业及其合并实体的财务业绩，包括我们的投资顾问、经纪交易商、环球大西洋保险公司、某些未合并投资基金的普通合伙人、综合投资基金及其各自的综合投资基金的普通合伙人以及包括CFE在内的某些其他实体的账户。

当一个实体被合并时，我们反映被合并实体的账目，包括其资产、负债、收入、费用、投资收入、现金流和其他金额，按毛额计算。虽然合并投资基金或实体不会对KKR报告的归属于KKR或KKR股东权益的净收入金额产生影响，但合并确实会对根据公认会计准则列报的财务报表产生重大影响。这是因为合并实体的账目是按毛额反映的，而可归因于第三方的这些数额的可分配份额则反映为单一的细目。记录第三方应占账户的单行项目在综合财务状况表中作为非控制性权益列示，在综合经营表中作为非控制性权益应占净收益(亏损)列示。

201

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目录表

财务报表中的列报反映了KKR通过收购环球大西洋公司实现了显著的行业多元化。环球大西洋经营一项保险业务，KKR经营一项资产管理业务，每项业务都有不同的特点。因此，KKR为《管理层讨论和分析》中的财务报表制定了两级列报方法。KKR认为，与传统的综合陈述相比，这些单独的陈述提供了关于综合财务状况和经营结果的更多信息。KKR认为，考虑到环球大西洋公司保单负债的相对重要性，而这些负债不是KKR的义务(发行这些负债的保险公司除外)，单独报告环球大西洋公司的保险业务是适当的。如果要使用传统的聚合演示文稿，KKR预计将删除或合并几个相同或相似的标题，这将压缩演示文稿，但会降低透明度。KKR还认为，与本报告财务报表中包括的两级列报相比，使用传统的汇总式列报不会产生新的细目。

整固

KKR合并其通过多数表决权权益或作为可变利益实体(“VIE”)的主要受益人控制的所有实体。以下讨论旨在提供补充信息，说明合并原则的应用如何影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。有关本公司合并会计政策的详细说明，请参阅本报告所包括的财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

作为合并程序的一部分，KKR评估：(1)它是否持有某实体的可变权益，(2)该实体是否为VIE，以及(3)KKR的参与是否会使其成为主要受益人。KKR在投资工具中持有控股权的确定大大改变了我们合并财务报表的列报方式。

评估我们是否整合了我们管理的投资工具，需要运用重大判断。这些判断在我们参与投资工具时和在持续的基础上都适用，包括但不限于：

•确定我们的管理费、附带权益或奖励费用是否代表可变利益-我们判断我们赚取的费用是否与这些费用所需的努力水平和市场费率相称。在作出这项判断时，吾等除其他事项外，会考虑第三方在该实体的投资范围，以及吾等在VIE持有的任何其他权益的条款。

•确定一个法人实体是否有资格成为VIE-对于KKR持有可变权益的那些实体，管理层确定这些实体中的每一个是否都有资格成为VIE，如果有，KKR是否为主要受益人。对实体是否是VIE的评估通常是定性的，这需要判断。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以作出对实体的经济表现具有重大影响的决定；(C)确定是否应将两方或多方的股权合并；以及(D)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。不符合VIE资格的实体通常被评估合并为有投票权的利益实体。在投票权利益实体模式下，KKR通过多数投票权权益合并其控制的那些实体。

•总结KKR是否有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或获得可能对VIE产生重大影响的收益--由于GAAP中没有明确的门槛来定义“潜在的重大”，我们必须应用判断并评估定量和定性因素，以得出是否达到这个门槛的结论。

对这些判决的更改可能会导致法律实体的合并结论发生变化。

公允价值计量

公允价值是指在当前市场条件下，在计量日期市场参与者之间有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。

GAAP建立了一个分层披露框架，对按公允价值计量金融工具时使用的市场价格可观察性水平进行优先排序。按公允价值计量和报告的投资和其他金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，如下：

202

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目录表

第I级

定价投入是指截至计量日期相同资产或负债的未经调整的活跃市场报价。

第II级

定价投入是指活跃市场的报价以外的价格，于计量日期可直接或间接观察到，而公允价值则透过使用模型或其他估值方法厘定。

第三级

对于金融工具来说，定价投入是不可观察到的，包括金融工具几乎没有市场活动的情况。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。我们在2023年12月31日对III级投资的估值代表了管理层对在该日期有序交易中出售这些投资预计实现的金额的最佳估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入确定的。

第三级估值方法

我们的投资和金融工具受到我们无法控制的各种经济状况和事件的影响，这些情况和事件难以量化或预测，可能会对我们投资的估值产生重大影响，从而影响我们实现的附带权益和投资收入。此外，利率的变化可能会对估值产生重大影响。

在整个III级私募股权投资组合(包括核心私募股权投资)中，包括对综合和非综合投资基金的投资，大约60%的公允价值来自恰好50%基于市场可比和50%基于贴现现金流分析的投资。这一III级私募股权投资组合的公允价值不到1%来自于100%基于市场可比性或100%基于贴现现金流分析的投资。截至2023年12月31日，对于这一III级私募股权投资组合，归因于市场可比方法、贴现现金流法和基于待定销售的方法的总权重分别为39%、54%和7%。

第三级投资的估值存在固有的不确定性，不能保证在清算后，KKR将实现我们的估值中反映的价值。我们的估值可能与存在活跃的投资市场时所使用的价值有很大差异，而且这种差异可能是实质性的。有关可能影响我们的业务、财务业绩、经营结果和估值的因素的更多信息，请参阅“风险因素”和“-商业环境”。

对我们如上所述的III级估值有重大影响的关键不可观察的投入包括在我们财务报表的附注9“公允价值计量”中。

203

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目录表

第三级估值程序

涉及三级测量的估值过程按季度完成，旨在使三级投资的估值受到适当程度的一致性、监督和审查。

对于被归类为III级的私募股权和实物资产投资，投资专业人士根据他们对财务和运营数据的评估、公司具体发展情况、可比公司的市场估值和其他因素来准备初步估值。KKR在报告期结束前大约一个月开始确定其III级资产的公允价值，KKR遵循其他程序，以确保其对III级资产的公允价值的确定在相关报告日期是适当的。该等初步估值由KKR聘请的独立估值公司审核，以执行若干程序，以评估KKR对所有III级私募股权及不动产投资的年度估值是否合理，以及对某些投资以外的投资(其价值低于预设价值门槛且合计占KKR III级私募股权及不动产投资总价值不到1%)的季度估值是否合理。某些实物资产投资的估值完全由独立估值公司决定，而不需要我们的投资专业人员准备初步估值，相反，这些独立估值公司依赖其作为经纪人或估值公司获得的估值信息。对于信贷投资，KKR通常会聘请一家独立的估值公司来协助对大多数被归类为III级的投资进行估值。估值公司要么提供一个价值，提供一个估值范围，让KKR的投资专业人士从这个范围中选择一个点来确定估值，要么执行某些程序来评估KKR的估值的合理性。在反映了独立估值公司的任何意见后，估值建议将提交KKR的估值委员会审查和批准。截至2023年12月31日，我们III级信贷投资总价值的不到4%没有通过独立评估公司的参与进行估值。

对于资产管理的III级投资，KKR有一个全球估值委员会，负责协调和实施公司的估值过程，以确保在投资组合投资和不同时期之间应用估值原则的一致性。全球估值委员会得到针对私募股权(包括核心股权投资和某些影响力投资)、成长型股权(包括某些影响力投资)、房地产、能源、基础设施和信贷的特定资产类别估值委员会的协助。特定资产类别的估值委员会负责按季度审查和批准其各自资产类别的所有第三级初步估值。这些估值委员会的成员包括投资专业人士，包括每项策略的主管，以及来自法律、合规和财务等业务营运职能的专业人士，他们并不主要负责投资的管理。资产管理投资的所有III级估值也须得到全球估值委员会的批准，该委员会由包括投资专业人士和业务运营职能专业人士在内的高级员工组成，包括KKR的首席财务官、首席法务官和总法律顾问以及首席合规官。当全球估值委员会在反映其任何意见后批准估值时，第III级投资的估值以及第I级和第II级投资的估值将提交KKR&Co.Inc.董事会审计委员会，然后向董事会报告。

环球大西洋持有的第三级投资根据定价服务、经纪自营商或内部模式进行估值。环球大西洋对从独立定价服务以及经纪自营商收到的信息和价格进行定量和定性分析和审查，以核实其是否代表对公允价值的合理估计。截至2023年12月31日，这些投资中约88%是通过外部来源定价的，约12%是根据内部模型进行估值的。对于所有内部开发的模型，环球大西洋试图通过分析所使用的投入和其他假设来核实公允价值的合理性。该等初步估值由环球大西洋聘请的独立估值公司根据若干门槛进行审核，以执行若干程序，以评估环球大西洋的估值是否合理。当环球大西洋公司管理层批准估值时，其III级投资的估值以及I级和II级投资的估值将提交给KKR&Co.Inc.董事会审计委员会，然后向董事会报告。

于2023年12月31日，在独立估值公司(如适用)完成要求其就某些III级投资进行的若干有限程序后，独立估值公司得出结论，KKR(包括环球大西洋)所审阅的该等投资的公允价值是合理的。根据公认的审计标准，有限的程序不涉及审计、审查、汇编或任何其他形式的审查或证明，也不是对所有三级投资进行的。我们负责真诚地确定投资的公允价值，独立评估公司执行的有限程序是对我们必须进行的确定相应投资公允价值的查询和程序的补充。

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目录表

如上所述，二级和三级投资是使用具有重大不可观察投入的内部模型进行估值的，我们对这些投资的公允价值的确定可能与如果存在容易观察到的投入所产生的价值大不相同。额外的外部因素可能会导致这些价值以及存在可随时观察到的投入的投资价值随着时间的推移而增加或减少，这可能会造成我们的收益以及我们不时报告的资产和股东权益金额的波动。

投资公允价值的变动会影响确认的附带权益金额，以及直接在资产管理公司和通过我们的综合基金持有的投资确认的投资收入金额，如下所述。我们估计，直接及透过综合投资基金直接持有及透过综合投资基金持有的投资的公允价值即时下跌10%，将导致直接及透过投资基金持有的投资活动的净收益(亏损)金额相应变动，并对确认的附带权益金额产生更重大的影响，不论该投资是采用可观察市场价格或具有重大不可观察定价投入的管理层估计进行估值。至于综合投资基金，投资收入的相应减少对KKR应占净收入的影响一般较上述金额小得多，因为我们的综合基金的公允价值变动大部分将归因于非控股权益，因此我们只受到附带权益和资产负债表投资的影响。关于保险，某些通过经营报表确认投资收益和损失的资产的投资收入减少，对KKR的影响只会达到我们在Global Atlantic的经济所有权利益的程度。

截至2023年12月31日，在公认会计原则基础上，没有任何投资占总投资的5%以上。在细分市场的基础上，截至2023年12月31日，占资产管理细分投资总额5%以上的投资包括工业富联和PetVet Care Center，LLC，价值分别为19.15亿美元和11.34亿美元。我们在GAAP基础上的投资收入和账面价值可能会受到与我们持有的上市证券相关的公开市场波动的影响，包括我们持有的大量新月会和BridgeBio Pharma，Inc.有关可能影响我们投资、财务业绩、经营业绩和估值的因素的讨论，请参阅“风险因素”和“-商业环境”，以及“-非GAAP资产负债表衡量标准”，了解有关我们按部门持有的最大持有量的更多信息。

企业合并

KKR采用收购会计方法对企业合并进行会计核算，在该方法下，收购的收购价格按收购日管理层确定的公允价值分配给收购的资产和承担的负债。

管理层于收购日期对收购资产及承担负债的公允价值的厘定，乃根据当时的最佳资料而厘定，并可能纳入管理层本身的假设，并涉及相当程度的判断。我们使用我们的最佳估计和假设，为收购日收购的有形和可识别的无形资产和承担的负债以及收购的无形资产的使用寿命准确分配公允价值。在评估我们收购的某些无形资产时，关键估计的例子包括但不限于未来预期的现金流入和流出、未来筹资假设、预期使用寿命、贴现率和所得税税率。我们对未来现金流的估计基于历史数据、各种内部估计和某些外部来源，并基于与我们用来管理收购的基础资产的计划和估计一致的假设。我们根据预期从资产中产生经济利益的预期期间来估计无形资产的使用年限。我们的估计是基于我们认为合理但不可预测和本质上不确定的假设。可能会发生意想不到的事件和情况，影响此类假设、估计或实际结果的准确性或有效性。

所得税

在估计所得税（收益）拨备、即期及递延税项结余（包括估值拨备）、应计利息或罚款及不确定税务状况时，需要作出重大判断。在评估这些判断时，我们考虑（除其他项目外）应纳税收入的预测（包括此类收入的性质），从历史业绩开始，并结合对未来税前营业收入金额的假设。有关未来应课税收入的假设需要作出重大判断，并与KKR用于管理其业务的计划和估计一致。部分递延税项资产被视为不大可能变现。就Global Atlantic之该部分递延税项资产而言，已记录估值拨备。税务评估的估计及/或实际成本的修订最终可能与已记录的应计项目及未确认的税务利益（如有）有重大差异。有关进一步详情，请参阅本报告财务报表附注18“所得税”。

205

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目录表

关键会计政策和估计-资产管理

收入

费用及其他

费用及其他主要包括（i）向未合并基金、CLO、其他工具及独立管理账户提供投资管理服务所产生的管理及奖励费用;（ii）就成功投资交易及资本市场活动赚取的交易费用;（iii）向投资组合公司提供服务所产生的监察费用;及（iv）向投资组合公司提供服务所产生的管理及奖励费用。（iv）若干投资基金及投资组合公司的开支偿还;及（v）顾问费。该等费用乃根据规管协议之合约条款计算，并于赚取时确认，而赚取时间与提供相关服务之期间一致，而就交易费用而言，则于交易结束时确认。监督费可用于首次公开募股或控制权变更后的终止付款。该等终止付款于相关交易结束之期间确认。

基于承诺资本或投资资本的交易费计算和管理费计算通常不需要酌情处理，因此不需要使用重大估计或判断。根据资产净值计算的管理费取决于投资工具内相关投资的公允价值。估计和假设是在确定基金内相关投资的公允价值时作出的，可能会因所使用的估值方法以及经济状况而有所不同。

基于资本分配的收益(亏损)

基于资本分配的收益(亏损)是从KKR担任普通合伙人的安排中赚取的，包括KKR的资本权益的收益或亏损以及使KKR有权从投资基金的有限合伙人那里获得不成比例的投资收益或亏损的“附带权益”。

附带权益在基金的投资价值高于其合伙协议中规定的某些回报障碍时确认。KKR根据基金合伙协议在每个期间结束时应支付的金额，确认基于资本分配的收入，如同基金在该日终止一样。因此，确认的金额反映了KKR按当时的公允价值相对于上一期间结束时的公允价值计算的关联基金相关投资的损益份额。由于如前所述，在缺乏可观察到的市场价格的情况下计量投资的公允价值存在固有的不确定性，这些估计价值可能与投资存在现成市场时使用的价值存在重大差异，而且这种差异可能是实质性的。

费用

薪酬和福利

薪酬和福利支出包括：(一)由薪金和工资组成的基本现金薪酬，(二)福利，(三)集资分配，(四)基于股权的薪酬和(五)酌情现金奖金。

为补充基本现金薪酬、福利、结转基金分配和股权薪酬，我们通常支付酌情现金奖金，这些奖金包括在综合经营报表中的薪酬和福利支出中，主要基于(I)管理费和其他费用收入(包括奖励费用)、(Ii)已实现附带权益和(Iii)已实现投资收入在年度内赚取的水平。作为可自由支配的现金奖金支付的金额(如果有)由我们全权酌情决定，并因个人和期间的不同而有所不同，包括没有现金奖金。当支付变得可能及可合理估计时，我们应计酌情现金红利，该等红利一般处于我们决定支付酌情现金红利的期间，并基于若干因素，包括确认手续费收入、已实现附带权益、已实现投资收入及年内厘定的其他因素。

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目录表

从2021年开始，我们预计将通过为资产管理部门收入的每个组成部分分配一个百分比范围来支付员工工资。在2024年1月1日之前，根据我们资产管理部门目前的年度收入构成和组合，我们预计将使用大约：(I)费用相关收入的20%-25%，(Ii)未包括在费用相关业绩收入中或从我们的对冲基金合伙企业赚取的已实现附带权益和激励费用的60%-70%，以及(Iii)已实现投资收入和对冲基金合伙企业激励费用的10%-20%，来支付我们的资产管理员工。从2024年1月开始，我们预计将使用大约：(I)费用相关收入的15%-20%，(Ii)未计入费用相关业绩收入或从我们的对冲基金合伙企业赚取的已实现附带权益和奖励费用的70%-80%，以及(Iii)已实现投资收入和对冲基金合伙企业激励费用的10%-20%，来支付我们的资产管理员工。由于该等范围独立应用于适用的资产管理分部收入组成部分，且按年度计算，支付金额占总资产管理分部收入的百分比将有所不同，例如，在已实现附带权益相对较高的期间可能较高，而在已实现附带权益相对较低的期间可能较低。我们决定是否支付可自由支配的现金奖金，并确定只有在实现事件发生时才支付补偿的适用收入组成部分的百分比。不存在要求我们向资产管理员工支付可自由支配的现金奖金的合同或其他约束性义务，除非在有限的情况下。

假设我们已累计补偿(I)将40%和43%分配给套利池的基金赚取的未实现附带权益的65%和(Ii)我们主要活动业务线(各自位于上述范围的中点)未实现净收益的15%，KKR&Co.Inc.截至2023年12月31日的股东权益-普通股将比我们报告的每股25.83美元减少约1.88美元，我们截至2023年12月31日的账面价值将减少约1.88美元调整后每股。相比之下，我们报告的调整后每股账面价值为30.95美元。

进位池分配

对于我们提供附带权益的资金，我们将我们赚取的已实现和未实现附带权益的一部分分配给Associates Holdings，我们将其称为结算池，我们的资产管理员工和某些其他结算池参与者有资格获得附带权益分配。截至2023年12月31日，分配是根据Associates Holdings和我们之间的固定安排确定的，我们不会在发生变现事件时酌情决定是否向套利池分配。我们将分配给套利池的附带权益部分称为套利池百分比。该等金额于随附的综合财务状况表内于应计开支及其他负债中作为补偿性利润分享安排与相关附带权益收入一并入账，并作为补偿开支入账。在转回附带权益收入时，相关的转移池分配(如果有的话)也会转回。因此，这种补偿费用既有正负调整，也有负调整。

截至2023年12月31日，投资基金将套利池百分比固定在40%、43%或65%，具体取决于基金的年份。对于在2020年12月31日之后但在2023年12月31日之前关闭的基金，套利池百分比固定为65%。对于所有在2017年6月30日之后但在2020年12月31日之前关闭的基金，套利池百分比固定为43%，而对我们的套利池做出贡献的较老基金的套利池百分比固定为40%。从2024年1月2日起，我们被授权对所有基金适用超过这些固定百分比的套利池百分比，最高可达80%。截至本文件提交之日，我们的基金在2023年12月31日或之前关闭的套利池百分比没有变化。本次提高套利池百分比得到了我们大多数独立董事的批准，在没有我们大多数独立董事进一步批准的情况下，套利池百分比不得增加到80%以上。

如上所述，我们记录的资产管理员工薪酬相当于已实现附带权益和激励费用的60%-70%，这些费用不包括在与费用相关的业绩收入或从我们的对冲基金合伙企业赚取的收入中。在截至2023年12月31日的年度和之前的某些期间，作为补偿记录的金额高于分配给这些期间的套利池的金额。任何记录为薪酬的金额高于根据上述百分比分配的金额，均代表对我们资产管理员工的可自由支配现金奖金薪酬。作为可自由支配的现金奖金(如果有)的金额由我们酌情决定，并因个人和期间的不同而有所不同，包括对某些员工根本没有现金奖金。见上文“收入--基于资本分配的收入(损失)”和“-薪酬和福利”。

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目录表

于日落日期(不迟于2026年12月31日)，KKR将取得Associates Holdings的控制权，并将根据Associates Holdings的有限合伙协议开始就套利收益的分配作出决定。在日落日期之前，我们的联合创办人将继续根据Associates Holdings的有限合伙协议，就套利收益分配给自己和其他人做出决定，前提是对联合创办人的任何套利收益分配将按与过去惯例一致的百分比进行。有关日落日期和重组协议的更多信息，请参阅本报告所包括的财务报表中的附注1“组织”。

基于股权的薪酬

除了上述基于现金的薪酬和进位池分配外，员工还根据我们的股权激励计划获得股权奖励，其中大部分奖励通常在授予之日起三至五年内接受基于服务的归属，其中一些还取决于是否达到基于市场的条件。其中一些奖励受到归属后转让限制和最低保留所有权要求的限制。

与发行以股权为基础的奖励有关的补偿支出于授予日按公允价值计量。在厘定任何授出授出的合计公允价值时，我们会就授出日期的公允价值作出判断，特别是对某些具有基于市场条件的归属条件的受限制单位，其授出日期公允价值是基于概率分布的蒙特卡罗模拟。有关这些奖励的进一步讨论和活动，请参阅本报告所包括的财务报表中的附注19“基于股权的薪酬”。

投资收益(亏损)--投资活动的净收益(亏损)

投资活动的净收益(亏损)包括我们的投资活动产生的已实现和未实现的收益和损失，以及从某些权益法投资获得的收入。报告期之间投资活动净收益(亏损)的波动主要受我们投资组合的公允价值变化以及投资变现的影响。我们投资的公允价值以及确认收益的能力受到全球金融市场的重大影响，而全球金融市场又影响到在任何特定时期确认的投资活动的净收益(亏损)。在处置投资时，以前确认的未实现损益转回，并在本期确认抵消性已实现损益。由于我们的投资是按公允价值进行的，由于我们估值过程的投入随着时间的推移而发生变化，因此不同时期之间的波动可能会很大。有关我们的公允价值计量和投资公允价值的进一步讨论，请参阅上述“关键会计政策和估计-公允价值计量”。

关键会计政策和估计-保险

保单负债

保单负债，或统称为“准备金”，是过去收到的保费或评估中的一部分，在到期时为履行未来的保单和合同义务而预留。准备金和未来保费产生利息，这些保费也可能用于支付未来的债务。环球大西洋建立准备金，以支付未来的保单福利、索赔以及其人寿保险和年金合同的某些费用。

全球大西洋的储量是根据包括许多精算假设和预测的模型估算的。这些假设和预测本质上是不确定的，涉及重大判断，包括关于保费、福利、索赔、费用、利息抵免、投资结果(包括股票市场回报)、死亡率、寿命和持续性的水平和/或时间的假设。

准备金所依据的假设是对应支付政策福利期间的经验估计。环球大西洋至少每年审查一次其储备的充分性和这些储备所依据的假设。然而，全球大西洋组织不能准确地确定实际福利支付的数额或时间。如果实际经验好于或等于假设，那么准备金将足以提供未来的福利和费用。如果经验比假设的更糟糕，可能需要额外的准备金来履行未来的政策和合同义务。这将导致在支付超额福利或准备金增加期间，从Global Atlantic的净收入中计入费用。

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目录表

对于环球大西洋的大多数有效保单，包括对利息敏感的人寿保单和大多数年金合同，基本保单储备等于账户价值。对于这些产品，账户价值代表环球大西洋公司有义务向投保人偿还在环球大西洋公司的存款金额。然而，有几个重要的业务块，除了账户价值外，政策准备金也是明确计算的，包括可变年金、固定指数年金、对利息敏感的人寿产品(包括有二级担保的产品)和创业保单。

下文报告的关键会计估计和相关敏感性已从年度报告中报告的会计估计和相关敏感性进行了更新，以反映采用LDTI的影响(见本报告财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”)。

市场风险收益

市场风险利益是指既向投保人提供保护，使其免受非名义资本市场风险的保护，又使环球大西洋暴露于非名义资本市场风险的合同或合同特征。市场风险福利包括固定年金和可变年金产品的某些合同特征，包括对投保人的最低担保，如担保最低死亡福利(GMDB)、担保最低提取福利(GMWB)和长期护理福利(上限为账户价值的回报加一倍或两倍)。

环球大西洋公司的一些可变年金和固定指数年金合同包含GMDB功能，该功能提供了一种保证，即使账户余额减少到零，死亡时获得的抚恤金也不会低于规定的最低金额。这一金额是基于支付到合同中的净存款、按特定利率积累的净存款、合同周年日的最高历史账户价值，或者有时是这些值的组合。如果GMDB高于死亡时的经常账户价值，环球大西洋将产生与差额相等的成本。

全球大西洋公司发行固定指数年金和可变年金合同，并保证最低支取功能。GMWB是一种可选福利，合同所有者有权每年提取其福利基础中的最大金额。

一旦行使，生活福利功能为年金投保人提供最低限度的终身收入保障。投保人的年收入福利一般是以年提取百分比乘以福利基数计算的。福利基数在保单中定义，通常是初始保费，减去任何部分提取，并按定义的百分比、公式或指数积分增加。任何生活救济金首先从账户价值中扣除。环球大西洋公司负责支付账户价值达到零后仍欠下的任何超额保障生活福利。

这些福利的最终成本将取决于市场回报水平和合同担保水平，以及投保人的行为，包括投保人、提款和利益利用。对于环球大西洋的固定指数年金产品，成本还包括某些影响最终成本的非担保条款，例如环球大西洋可以自行决定每年重新设定的信贷利率上限。

有关更多信息，请参阅我们财务报表中的附注17--“政策负债”。

209

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目录表

截至2023年12月31日，净市场风险负债余额总计11亿美元。截至2023年12月31日，固定指数年金的市场风险福利负债余额为8.683亿美元，可变年金和其他年金的负债余额为2.385亿美元。由于利率、特定工具信贷风险、股票市场价格、预期死亡率及预期退出额的假设变化而导致的净市场风险收益负债余额的增加(减少)概述见下表。这种敏感性只考虑这种变化的直接影响，而不考虑在衡量这种余额时使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。

						截至2023年12月31日
						固定指数年金						其他
(千美元)
天平						$	868,268					$	238,469
假设的变化：
+50个基点的利率						(133,210)						(52,782)
-50个基点的利率						149,220						58,690
+50个基点-特定于工具的信用风险						(127,981)						(28,591)
-50个基点-特定于工具的信用风险						142,883						31,460
+10%的股票市场价格						(46,934)						(53,674)
-10%的股票市场价格						28,964						60,217
95%的预期死亡率						41,872						7,144
预期死亡率的105%						(39,435)						(6,395)
90%的预期投降						24,283						3,721
预期投降的110%						(23,102)						(3,591)

注：市场风险收益负债余额的假设变化不反映相关套期保值的影响。

按公允价值期权计入的保单负债

全球大西洋公司提供和承担的可变年金合同为合同人提供了GMDB。这些福利的负债包括在保单负债中。Global Atlantic选择公允价值选项来衡量截至2023年12月31日价值3.54亿美元的某些可变年金合同的负债。公允价值按估计死亡抚恤金的现值减去GMDB费用的现值计算，采用1,000种风险中性方案。环球大西洋公司使用美国国债利率加上综合财务状况报表中特定工具的信用风险调整对现金流进行贴现。这些福利负债的变化包括在综合业务报表的保单福利和索赔中。

截至2023年12月31日，使用公允价值期权的可变年金总额为3.54亿美元。由于利率、特定工具的信贷风险、股票市场价格、预期死亡率和预期退保额的假设变化，使用公允价值期权的可变年金准备金的增加(减少)列于下表。这种敏感性只考虑这种变化的直接影响，而不考虑在衡量这种余额时使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。

						截至2023年12月31日
						可变年金
(千美元)
天平						$	354,001
假设的变化：
+50个基点的利率						(22,535)
-50个基点的利率						24,425
+50个基点-特定于工具的信用风险						(15,046)
-50个基点-特定于工具的信用风险						15,613
+10%的股票市场价格						(17,354)
-10%的股票市场价格						20,139
95%的预期死亡率						(5,538)
预期死亡率的105%						5,284
90%的预期投降						1,200
预期投降的110%						(1,173)

注：负债余额的假设变化并不反映相关对冲的影响。

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目录表

对未来投保人利益的责任

未来保单利益的负债，即支付给投保人或代投保人支付的估计未来保单利益的现值，以及某些相关费用减去向投保人收取的估计未来净保费的现值，在确认保费收入时应计。负债是使用包括死亡率、失误和费用在内的当前假设来估计的。这些目前的假设是基于考虑环球大西洋公司历史经验、行业数据和其他因素的判断，并每季度更新一次，负债的本期变化在综合损益表中被确认为福利支出的单独组成部分。

截至2023年12月31日，扣除再保险后，未来保单福利的负债总额为86亿美元，其中与支付年金产品相关的负债为82亿美元，人寿和其他保险产品的负债为3.934亿美元。下表汇总了由于利率、信贷利差、预期死亡率、预期自首和失误的假设变化而导致的增加(减少)。这种敏感性只考虑这种变化的直接影响，而不考虑在衡量这种余额时使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。

						截至2023年12月31日
						支出年金						生活和其他
(千美元)
天平						$	8,156,842					$	393,355
假设的变化：
+50个基点的利率						(149,006)						(127,657)
-50个基点的利率						160,612						137,622
+50个基点的信贷利差						(121,028)						(130,025)
-50个基点的信贷利差						125,780						135,004
95%的预期死亡率(1)						54,650						30,024
预期死亡率的105%(1)						(51,862)						(28,586)
90%的预期投降/失误						—						(2,209)
预期投降/失误的110%						—						1,790

注：未来保单权益负债的假设变动并不反映相关对冲的影响。

(1)包括终止残疾保险的减少额

年化、死亡或其他保险福利的额外责任：无失效保证

环球大西洋拥有有效的利息敏感型寿险合同，为投保人提供次级担保。只要已满足合同二级担保要求，即使基本保单帐户价值为零，保单也可以保持有效。环球大西洋面临的主要风险是，根据这些保单收取的保费，连同环球大西洋从保费中赚取的投资回报，最终不足以支付投保人的福利以及与签发和管理这些保单相关的费用。全球大西洋拥有与这些担保有关的额外储备。

与具有次级担保的利息敏感型人寿产品相关的额外准备金的计算方法与上文“-关键会计政策和估计-保险-保单负债-市场风险收益”中所述的方法类似。与这些次级担保有关的费用在合同有效期内通过应计准备金和随后释放的准备金予以确认，该准备金在每个期间重新估值。准备金是根据对一系列经济情景的评估来计算的，以纳入在不同环境下可能发生的债务变化。准备金的变化列入合并业务报表的保单福利和索赔。

截至2023年12月31日，利息敏感型人寿额外负债余额总计71亿美元。对利息敏感的寿险额外负债余额因利率、权益市价、年度权益增长、预期死亡率及预期退保额的假设变化而增加(减少)的情况概述于下表。这种敏感性考虑到

211

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目录表

此类变动的直接影响仅限于对利息敏感的寿命期无过失担保负债余额的计量中使用的任何其他假设或所考虑的项目不发生变化。

						截至2023年12月31日
						对利息敏感的生活
(千美元)
天平						$	7,053,847
假设的变化：
+50个基点的利率						520
-50个基点的利率						(521)
+10%的股票市场价格						(637)
-10%的股票市场价格						(1,094)
年股本增长率降低1%						(3,478)
95%的预期死亡率						(30,855)
预期死亡率的105%						30,464
90%的预期投降						22,504
预期投降的110%						(21,422)

注：利息敏感型人寿额外负债对年化、死亡或其他保险福利余额的假设变化不反映相关对冲的影响。

保单负债和预扣资金中的嵌入衍生品

环球大西洋的固定指数化年金、可变年金和指数化万能人寿产品包含股票指数化特征，这些特征被认为是嵌入式衍生品，必须按公允价值计量。

Global Atlantic使用期权预算作为指数化账户价值增长率，将嵌入导数计算为未来预计收益超过预计保证收益的现值。此外，嵌入衍生品的公允价值减少，以反映环球大西洋债务的特定工具信用风险(即环球大西洋的债务和自己的信用风险)。

利率、未来指数信用、特定于工具的信用风险、预计的提款和退还活动以及固定指数年金和利率敏感型人寿产品的死亡率的变化可能对嵌入的衍生品的价值产生重大影响。

嵌入衍生品固定指数年金的估值

固定指数化年金合约允许投保人选择固定利率回报率或市场指数化策略，在这种策略下，利息基于指数的表现，如S指数或其他指数。市场指数化策略是一种嵌入的衍生品，类似于看涨期权。嵌入衍生工具的公允价值按可归因于预期保单合同价值超过预计最低担保合同价值的利益现值计算。保单合同价值的预测是基于对未来保单增长的假设，其中包括对预期指数信用、未来股票期权成本、波动性、利率和投保人行为的假设。最低保证合同价值的预测包括对投保人行为的相同假设，与用于预测保单合同价值的假设相同。嵌入的衍生现金流使用无风险利率进行贴现，利率增加了与环球大西洋公司自身信用评级挂钩的特定工具信用风险。

嵌入式衍生品的估值--利率敏感型人寿产品

利率敏感型寿险产品允许投保人的账户价值根据某些股票指数的表现而增长，这导致了类似于看涨期权的嵌入衍生品。与该指数相关的内嵌衍生品是从主合同中分离出来的，并按公允价值计量。嵌入衍生工具的估值是未来预期收益超过预期保证收益的现值，使用期权预算作为指数化账户价值增长率，保证利率作为保证账户价值增长率。现值是基于估值日或发行日确定的贴现率曲线以及假设的过错率和死亡率。贴现率等于预测的国库率，由与环球大西洋公司自己的信用评级挂钩的特定工具信用风险增加。贴现率和其他假设(如利差和/或期权预算)的变化可能会对嵌入的衍生品产生重大影响。

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目录表

修改后的共同保险或扣缴基金中嵌入衍生品的估值

环球大西洋的再保险协议包括修改后的共同保险和与被扣留基金的共同保险安排，其中包括要求割让公司支付本金金额外加基于割让公司在指定资产组合上的回报比例的回报的条款。由于扣留的应收或应付资金的回报与承保保险合同没有明确和密切的关系，这些合同被视为包含按公允价值计量的嵌入衍生品。环球大西洋同时面临资产的利率和信用风险。贴现率和其他假设的变化可能会对这种嵌入的衍生品产生重大影响。嵌入衍生工具的公允价值计入综合财务状况表上的应收利息预提资金和应付利息项目预提资金。嵌入衍生工具的公允价值变动在综合经营报表中计入与投资相关的净收益(亏损)。

截至2023年12月31日，固定指数年金的内含衍生品负债余额总计36亿美元，利息敏感型寿险余额总计4.583亿美元。由于利率、信贷利差和股票市场价格的假设变化，固定指数年金和指数万能寿险嵌入衍生品的增加(减少)汇总如下表所示。这种敏感性只考虑这种变化的直接影响，而不考虑在衡量这种余额时使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。

						截至2023年12月31日
						固定指数年金						对利息敏感的生活
(千美元)
天平						$	3,587,371					$	458,302
假设的变化：
+50个基点的利率						(67,424)						(3,939)
-50个基点的利率						71,503						4,106
+50个基点的信贷利差						(85,038)						(3,939)
-50个基点的信贷利差						88,802						4,106
+10%的股票市场价格						455,208						42,210
-10%的股票市场价格						(376,313)						(87,422)

注：市场风险收益负债余额的假设变化不反映相关套期保值的影响。

截至2023年12月31日，经修改的共同保险或预扣基金安排的嵌入衍生品余额为25亿美元净资产(8870万美元预扣利息应收账款和(24亿)美元预扣资金利息应付)。固定指数年金及利息敏感型人寿产品内含衍生工具因利率及投资信贷息差假设变动而增加(减少)的情况摘要载于下表。这种敏感性只考虑这种变化的直接影响，而不考虑在衡量这种余额时使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。

						截至2023年12月31日
						按利息扣缴的应收款项的嵌入衍生工具						应付息预提资金的嵌入衍生品
(千美元)
天平						$	88,661					$	(2,447,303)
假设的变化：
+50个基点的利率						(16,738)						(1,014,317)
-50个基点的利率						22,577						1,096,853
+50个基点的投资信用利差						(38,815)						(879,367)
-投资信贷利差50个基点						38,815						961,903

附注：预提资金、应收账款及应付内含衍生工具余额的假设变动并不反映相关对冲或交易资产的影响，而相关对冲或交易资产为预提资金提供利息支持。

近期发布的会计公告

有关最近发布的会计声明的全面讨论，请参阅我们财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”。

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目录表

项目7A。关于市场风险的定量和定性披露

我们对市场风险的敞口主要涉及投资公允价值的变动，包括这些变动对我们的管理费、附带权益和投资活动的净收益的影响。投资的公允价值可能会随着投资价值、外币汇率和利率的变化而波动。此外，利率变动可能会对我们从浮动利率信贷工具上获得的利息收入产生不利影响，也可能影响我们为浮动利率债务支付的利息金额。环球大西洋通过其保险负债对利率、信用利差和股票价格的市场波动有实质性的敞口，其中许多负债的结构是对市场水平变化、其投资组合和对冲计划的敞口。本节提供的量化资料是使用管理层认为适当的估计和假设编制的。这些风险中假设的不利变动的实际影响可能与以下所示的数额有很大不同。

董事会负责监督和全面管治KKR。我们的董事会有五个常设委员会：审计委员会、风险委员会、冲突委员会、提名和公司治理委员会和执行委员会。欲了解KKR&Co.S董事会或其委员会的更多信息，请参阅“第三部分--第10项：董事、高管和公司治理--董事会委员会”。

市场风险管理

资产管理

当我们将我们主要活动业务部门的资本用于投资或交易时，由高级员工组成的资产负债表委员会，包括我们的联席执行主席、我们的一名联席首席执行官和首席财务官，必须在进行投资或交易之前批准。委员会已授权其他高级员工批准某些投资或交易，但须遵守委员会确定的最大承诺规模或其他限制。此外，该委员会还监督管理KKR资本结构、流动性和资产负债表构成的活动。

我们资本市场业务的某些证券交易须遵守风险容忍度限制、监管资本要求以及一个或多个委员会的审查和批准，以符合根据《交易法》适用于经纪自营商的规则。当我们的资本在尽职调查后承诺进行资本市场交易时，此类交易必须经过资本市场承销委员会的审查和批准。这些交易也受到风险容忍度的限制。例如，风险容忍度限制确定了我们可能对一家公司或一种交易类型进行的投资水平，旨在避免过度集中和风险敞口。监管资本要求还限制了资本市场业务基于对资产、负债和某些表外项目的量化衡量可以进行的证券承销规模。总资产负债表风险和为交易部署的资本由上文提及的资产负债表委员会持续监测。

对于我们为基金投资者进行投资的基金和其他投资工具，KKR通过让交易接受适用的投资委员会或投资组合经理的审查和批准来管理风险；然后由投资组合管理委员会(或其他指定的高级员工)定期监控这些投资。在进行投资之前，投资专业人员努力识别尽职调查中的风险，评估商业、金融、法律和监管问题、财务数据和其他与特定投资相关的信息等。投资团队将投资及其确定的风险提交给投资委员会或投资组合经理，投资委员会或投资组合经理必须批准每项投资才能进行。如果进行了投资，投资组合管理委员会(或其他指定的高级员工)负责与我们的投资专业人员合作，持续监控投资。

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目录表

保险

环球大西洋的控股公司TGAFG的董事会已经成立了一个风险委员会，对环球大西洋的市场风险进行主要监督。该风险委员会采纳了环球大西洋公司的风险偏好原则，这些原则构成了环球大西洋公司企业风险管理计划的基础。风险偏好原则包括：(1)通过寻求保持足够的资本和流动性资源来保护投保人，以在反映压力情景的情况下履行其对投保人的义务，这些压力情景已被校准到最糟糕的现代经济周期；(2)通过在不利的市场条件下保持优势地位来实现价值；以及(3)通过识别和以成本效益的方式管理可能对特许经营权价值产生不利影响的风险来保护特许经营权。全球大西洋企业风险管理计划正式审查金融和非金融风险，并建立风险管理控制。全球大西洋公司在总体、法人实体和产品的基础上监测风险，监测不同因素，包括金融和保险、投资、对冲管理、运营和法律、合规和监管风险，以确认其风险仍在既定的风险限度和容忍度之内。

有关环球大西洋对冲计划的讨论，请参阅“-保险部门市场风险-对冲计划”。

一般经营风险管理

资产管理

KKR有一个风险和运营委员会，由我们资产管理业务和运营职能部门的高级员工组成，其中包括我们的首席财务官、首席运营官、首席法务官和总法律顾问、首席合规官，以及来自KKR资产管理业务和全球大西洋公司的其他高级员工。风险和运营委员会专注于KKR的运营和企业风险管理。该委员会得到了专注于监督我们业务风险的其他各种委员会的帮助，其中包括一个全球冲突和合规委员会。该委员会专注于最重大的运营和商业风险，其中包括监管、网络、运营、地缘政治和声誉风险等。

KKR有一个全球冲突和合规委员会，由我们资产管理业务和运营部门的高级员工组成，其中包括我们的首席财务官、首席法务官和总法律顾问以及首席合规官。全球冲突和合规委员会关注KKR业务中可能出现的新的或潜在的利益冲突，包括但不限于与特定交易有关的冲突，以及涉及KKR及其各种业务整体活动的潜在冲突。该委员会还审查和监测某些合规事项。

KKR的技术和信息安全委员会负责审查和监控全球技术风险，包括信息安全、业务中断和欺诈相关风险。有关该委员会在监督网络安全风险方面的作用的更多信息，请参见“项目1C-网络安全”。“

此外，KKR还有其他委员会，由资产管理业务和运营部门的高级员工组成，负责考虑我们业务的潜在风险。

保险

TGAFG董事会负责监督和全面治理Global Atlantic的业务和运营。TGAFG董事会成员中包括我们的联合首席执行官之一。为了协助监督Global Atlantic，TGAFG董事会成立了审计、风险、投资、运营和技术、提名和治理、薪酬和特别交易审查委员会。

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目录表

资产管理细分市场风险

以下是对KKR资产管理业务重大市场风险敞口的讨论。

公允价值变动

截至2023年12月31日，我们的大部分投资都以公允价值报告。投资公允价值的净变动影响我们综合经营报表中投资活动的净收益(亏损)。基于截至2023年12月31日持有的投资，我们估计，投资公允价值立即下降10%通常将导致投资活动的净收益(亏损)金额发生相应变化(除非附带权益可能受到更显著的影响)，无论投资是使用可观察到的市场价格还是使用具有重大不可观察定价投入的管理层估计进行估值。鉴于公允价值变动的很大一部分将归因于非控股权益，因此我们只受到附带权益和资产负债表投资的影响，而我们的管理费用受到的影响较小，因此投资收入的相应减少对KKR&Co.公司应占净收入的影响通常比上述数额小得多。正因为如此，下面的量化信息代表了下面所示的每一种收入来源的减少将对KKR&Co.Inc.扣除所得税前的净收入产生的影响。对合并业务报表内个别项目的实际影响将不同于下文所示数额，原因是：(1)由于某些投资基金和非正规实体合并而取消了管理费和附带权益；(2)由于合并了某些投资基金和非正规实体，投资活动的净收益(亏损)合计总额。

根据截至2023年12月31日的投资公允价值，我们估计，如果不被其他因素抵消，投资公允价值立即假设下降10%将导致KKR&Co.公司2023年所得税前净收入下降，原因包括以下项目的减少：

			2023年12月31日
			管理费						附带权益，扣除结算池分配后的净额						包括普通合伙人资本利息在内的投资活动的净收益/(亏损)
			(千美元)
假设投资公允价值下降10%(1)			$	50,011		(2)			$	902,575		(3)			$	1,831,293		(3)

(1)假设投资公允价值立即下降10%，也会影响我们赚取奖励费用的能力。由于我们的大部分奖励费用不受退还的影响，公允价值下降10%通常会导致在预期基础上确认没有奖励费用，并导致净收益低于可能赚取此类奖励费用的前几年。

(2)代表管理费的年化减少。

(3)下降将影响我们在一个季度的运营报表。关于附带权益，为了本分析的目的，优先收益的影响被忽略。

管理费

我们的私募股权和房地产业务部门的管理费通常是根据基金承诺或投资的资本金额计算的，如“-业务-我们的业务-私募股权”和“-业务-我们的业务-真实资产”所述。因此，投资公允价值的变动不会对我们可能在私募股权和房地产基金中收取的费用产生重大影响。我们基础设施基金的管理费是根据基金的资产净值计算的，在某些情况下，我们还会从基金的剩余承诺中赚取管理费。

就我们的信用和流动策略业务线而言，管理费通常是根据基金在该特定时期的平均资产净值来计算的，尽管我们的信用和流动策略业务线中的某些基金的管理费是根据投资的资本额计算的。就我们的CLO工具而言，管理费是根据工具的抵押品计算的。抵押品是基于投资的面值和手头的现金。

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目录表

如果管理费是根据基金投资的资产净值计算的，我们可能收取的费用金额将与基金投资的公允价值变化的影响成正比。我们基于资产净值的管理费比例取决于现有基金的数量和类型。截至2023年12月31日止年度，根据适用基金的资产净值确认的基金管理费约为17%。

公开交易的证券

我们的投资工具和KKR的资产负债表，包括通过其主要活动业务线，持有其证券公开交易的公司的某些投资。证券的市场价格或会波动，并可能因若干我们无法控制的因素而波动。这些因素包括这些公司或其经营所在行业的其他公司的季度和年度业绩的实际或预期波动，市场对可供出售的额外证券的看法，整体经济，社会或政治发展，行业状况，政府监管的变化，经营业绩低于证券分析师预测的水平，证券市场的总体状况和其他重大事件，如重大管理层变动、再融资、收购和处置。此外，尽管我们的大部分投资包括对证券并非公开交易的投资组合公司的投资，但由于我们的第三级投资部分使用市场可比分析进行估值，因此这些私人持有的投资的价值也可能波动。因此，由于与上文所述证券公开买卖的投资组合公司的类似因素超出我们的控制范围，该等第三级投资的价值可能随市价波动。请参阅本报告“风险因素”一节及“管理层对财务状况及经营业绩之讨论及分析-营商环境”。“

汇率风险

我们的投资工具和KKR的资产负债表持有以美元以外货币计价的投资。该等投资使我们及我们的基金投资者承受投资价值将受投资计值货币与投资货币之间的汇率变动影响的风险。此外，部分管理费以非美元货币计值。我们的政策是通过采用对冲技术（包括使用外币期权及外汇远期合约），在有相当数额的资本投资于投资计值货币以外的货币时，减少未来汇率变动的风险，从而普遍降低该等风险。

我们对汇率风险的主要敞口涉及美元与我们投资的其他货币(包括欧元、英镑、日元等)之间汇率价值的变动，扣除外汇对冲策略的影响。下面的量化信息代表了下面所示的每一种收入来源的减少将对KKR&Co.Inc.扣除所得税前的净收入产生的影响。对业务表内个别项目的实际影响将不同于下文所示数额，原因是：(1)由于某些投资基金合并而消除附带权益；(2)由于某些投资基金和CLO工具合并而产生的投资活动净收益(亏损)总额。

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目录表

我们估计，假设截至2023年12月31日，美元与我们投资所用的所有主要外币之间的汇率立即下降10%(即美元对这些外币的价值上升)，将导致KKR&Co.Inc.2023年所得税前净收入下降，扣除外汇对冲策略的影响，如果不被其他因素抵消的话：

												2023年12月31日
									附带权益，扣除结算池分配后的净额						包括普通合伙人资本利息在内的投资活动的净收益/(亏损)
												(千美元)
假设外币兑美元汇率下跌10%(1)												$	188,785		(2)			$	379,599		(2)

(1)假设美元与我们投资所用的所有主要外币之间的汇率立即下降10%，预计不会对我们的管理费或激励费产生实质性影响。我们有权获得奖励费用的大部分资金都是以美元计价的。此外，我们以非美元货币计价的管理费通常是对冲的。

(2)下降将影响我们在一个季度的运营报表。关于附带权益，为了本分析的目的，优先收益的影响被忽略。

利率风险

投资的价值评估

信贷市场的变化，特别是利率的变化，可能会影响投资估值，特别是我们的III级投资，并可能产生抵消结果，具体取决于所使用的估值方法。例如，我们通常使用贴现现金流分析作为确定我们的投资的公允价值的方法之一，这些投资没有容易观察到的市场价格。如果适用利率上升，则根据贴现现金流分析，这些投资组合公司的假设资本成本预计将增加，如果不被其他因素抵消，这种影响将对其估值产生负面影响。相反，如果没有被其他因素抵消，利率下降可能会对某些投资组合公司的估值产生积极影响。这些影响可能是巨大的，这取决于利率变化的幅度。在某些情况下，从贴现现金流分析和我们使用的另一种主要方法--市场倍数法--获得的估值可能会产生不同的和抵消的结果。例如，利率下降对现金流贴现估值的积极影响可能会抵消市场倍数估值方法的负面影响，并可能导致比那些市场价格容易观察到的投资更小的价值下降。最后，与货币刺激和经济停滞相关的低利率也可能对所有投资的预期回报产生负面影响，因为对相对较高回报资产的需求增加，而供应减少。

利息收入

我们和某些合并投资工具，包括CLO，持有基于浮动利率产生利息收入的信贷投资。我们面临与产生收益的投资有关的利率风险，因为我们和我们的综合投资工具(包括CLO)持有的相当大一部分信贷投资根据浮动利率赚取收入。用于确认利息收入的可变利率下降100个基点对KKR&Co.公司净收入的影响预计不会很大，因为这一下降的很大一部分将归因于非控股权益和CLO第三方票据持有人。

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目录表

利息支出

我们及若干综合投资工具(包括CLO)有债务责任，包括循环信贷协议、若干投资融资安排及CLO工具发行的债务证券(按浮动利率计息)。这些利率的变化将影响我们的综合投资工具，包括CLO，将不得不支付的利息金额。关于综合投资工具和CLO，用于确认利息支出的可变利率假设增加100个基点对KKR&Co.公司应占净收入的影响预计不会很大，因为这一增长的很大一部分将归因于非控股权益和第三方CLO票据持有人。关于KKR持有但不在综合投资工具或CLO中的债务，截至2023年12月31日，KKR有未偿还债务，本金总额约为258.5美元，按浮动利率计息。我们的政策是通过使用对冲技术来降低这些风险，包括使用利率互换。扣除利率对冲策略的影响后，用于确认利息支出的可变利率假设增加100个基点，这对KKR&Co.公司的净收入的影响预计不会很大。

信用风险

我们是提供各种金融服务和交易的协议的一方，如果交易对手无法满足该等协议的条款，则该等协议包含风险因素。在这些协议中，我们依赖这些交易对手付款或以其他方式履行。我们一般会透过将与我们订立金融交易的对手方限于信誉良好的金融机构，以减低我们的风险。此外，由于市场事件，金融机构的融资可能不确定，我们可能无法进入这些融资市场。

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目录表

保险细分市场风险

以下是对我们通过环球大西洋进行的保险业务的重大市场风险敞口的讨论。

对冲计划

为了管理市场风险，环球大西洋建立了一个对冲计划，寻求减轻主要来自利率和股票价格变动的经济影响，同时考虑会计和资本影响。对于环球大西洋的固定指数年金和利息敏感型寿险保单，环球大西洋一般寻求使用静态对冲来抵消主要由嵌入衍生品余额变化造成的风险敞口。对于环球大西洋的可变年金保单，环球大西洋通常寻求动态对冲其对环球大西洋向投保人提供的担保价值变化的风险敞口。在环球大西洋的机构渠道或战略收购的特定再保险或其他交易的背景下，环球大西洋也可能进行对冲，旨在将短期市场风险限制在目标资产的经济价值上。环球大西洋亦不时订立套期保值协议，以限制因利率或信贷息差变动而引起的一般账户资产价值变动或净投资收入变动所带来的波动性，同时亦考虑到经济影响。环球大西洋虽然不是其对冲战略的主要重点，但也进行货币互换和远期交易，以管理与某些以外币计价的投资有关的汇率风险。全球大西洋银行还签订了通胀掉期协议，以管理与通胀指数挂钩的政策相关的通胀风险。如果环球大西洋拥有被指定为会计套期保值的衍生工具，这些衍生工具将接受对冲会计。

环球大西洋的对冲计划不是为了抵消对净利润、管理下的资产、法定资本或经济价值的所有影响，而且可能也不会有效地抵消这些影响。未明确对冲的利率和股票市场价格以外的市场变量的变动也可能导致净利润波动。见“风险因素--与我们的保险活动相关的风险--动荡的市场和经济状况，包括持续的低利率、利率持续上升和其他利率波动，可能对我们的保险业务产生不利影响”和“风险因素--与我们的业务相关的风险--风险管理活动可能无效，因此可能对我们产生不利影响。”

敏感度

Global Atlantic使用内部模型评估净收入对利率、信贷利差和股票价格预测的具体变化的敏感性。所有估计的敏感性都假设所有其他因素保持不变，并反映了相关对冲的影响，假设Global Atlantic的动态计划中没有对冲再平衡，如下所述。

全球大西洋公司的内部模型预测截至某一特定日期的影响，并根据反映其在该日期的资产和负债以及与保险负债相关的精算因素、投资活动和假定投资回报的起始水平进行计量。这些模型衡量了一次改变一个因素的影响，并假设所有其他因素保持不变。由于各种原因，实际结果可能与这些估计值大不相同，包括当不止一个因素发生变化时这些因素之间的相互作用、管理层对这种变化采取的酌情行动、基础基金的回报与被对冲的指数的回报之间的差异、与假设不同的实际经验、业务组合、有效税率和其他市场因素的变化，以及模型使用的固有限制。由于这些原因，敏感性只应被视为对环球大西洋净收益和股东权益的影响的方向性估计，不包括累积的其他全面收益(“AOCI”)，针对此类情景的实际变化可能与所提供的估计大不相同。

对于对冲计划的动态部分，环球大西洋主要使用利率和股票期货来对冲具有期权类嵌入衍生品的负债。因此，环球大西洋的计划需要随着市场的变化而频繁地进行再平衡，以确保对冲的规模正在根据新的负债敞口进行调整。此外，某些基础可变年金单独账户基金是管理型波动型基金，因此环球大西洋的市场敞口可能在市场剧烈波动后发生重大变化。本节提供的时间点估计假设没有对冲再平衡，因此对环球航空综合净收入的影响可能与下文所示不同。

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目录表

利率风险

由于利率水平和波动性的变化，环球大西洋面临着利率风险。利率水平和波动性的变化主要影响我们在以下综合财务报表中报告的公允价值：

•与修改后的共同保险相关的嵌入衍生品，以及与扣缴的应付款或应收款有关的资金共同保险；

•与可变年金、固定指数年金和利息敏感型人寿产品相关的嵌入衍生品；

•在公允价值选择项下计入的保单负债，

•市场风险收益，以及

•环球大西洋投资组合中持有的金融工具，用于其对冲计划。

上述公允价值变动一般在综合经营报表中计入损益。对于被指定为预期债券购买和接受对冲会计处理的现金流对冲的特定衍生品，收益或亏损记录在累计其他综合收益中，并在符合资格的可供出售证券购买后重新分类为净投资收入，作为对所购买证券使用期限内赚取的收益率的调整，采用实际利息法。

由于环球大西洋公司模型中的动态失误敏感性，利率的市场波动也会影响某些固定年金产品的准备金和递延收购成本，这些变化记录在综合经营报表中。

在利率变动后的一段时间内，环球大西洋公司还将确认其某些浮动利率资产所赚取的收入的变化，以及综合经营报表中记录的环球大西洋公司某些债务的融资成本。

利率敏感性的影响

在下表中，Global Atlantic估计利率上升/(下降)50个基点的影响，来自收益率曲线的平行移动，从2023年12月31日的水平到其净收入和股东权益，不包括AOCI。这些敏感性包括可归因于利率变化的相关对冲和DAC调整的影响。

						2023年12月31日
						假设的变化(1)
						+50个基点						-50个基点
(千美元)
估计净收入和股东权益总额(不包括AOCI敏感度)(时间点)						$	163,003					$	(165,739)
估计净收入和股东权益总额(不包括AOCI敏感度)(超过12个月)(2)						47,454						(47,454)

(1)该时间点和超过12个月的总估计影响反映了Global Atlantic负债对冲计划中的对冲以及旨在限制利率变动导致的过剩波动性的对冲的影响。

(2)排除时间点影响。对12个月内假设变化的估计敏感度没有考虑到可能为减轻实际影响而采取的任何管理行动。

估计时间点的影响是由于(I)环球大西洋经修订的共同保险及与预扣款项及应收款项的共同保险有关的嵌入衍生工具、(Ii)与其固定指数年金、对利息敏感的人寿产品及按公允价值选择计入的可变年金相关的嵌入衍生工具价值净减少/(增加)，(Iii)市场风险利益，及(Iv)未来保单利益负债的重新计量损益。这些在很大程度上被环球大西洋对冲计划中使用的金融工具的亏损/(收益)、归类为交易的投资和根据公允价值选项指定的贷款(基于截至年底的余额)所抵消。这些估计的变化包括相关的所得税影响。

221

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目录表

12个月的影响是由于环球大西洋的浮动利率资产所赚取的收入增加/(减少)，并被其浮动利率负债成本的增加/(减少)部分抵销。

在下表中，环球大西洋估计利率上升/(下降)50个基点的影响，收益率曲线平行移动，从2023年12月31日的水平到环球大西洋的AOCI。

						2023年12月31日
						假设的变化
						+50个基点						-50个基点
(千美元)
估计AOCI敏感度合计(时间点)						$	(1,338,318)					$	1,379,943

估计的时间点影响主要是由于(I)环球大西洋可供出售的固定到期日证券的价值净额(减少)/增加，该等证券按公允价值列账，并计入未实现损益；(Ii)用于衡量传统和有限支付长期保险合约的贴现率变化的影响；及(Iii)在计算福利比率的预期评估现值时，未实现损益计入投资保证金时对额外保险负债的影响；所有这些都在AOCI中报告。估计的变化包括相关的所得税影响。

信用利差风险

由于其扣留的应收账款和应收账款的利息和可比美国国债收益率之间的利差发生变化，环球大西洋公司面临信用利差风险。环球大西洋公司的再保险协议包括修改后的共同保险和基金扣留的共同保险安排。该等安排被视为包含按公允价值计量的嵌入衍生工具，因此受相关资产按市值计价的影响。与资产相关的信用利差的变化会影响资产的市值。环球大西洋的信用利差存在额外的特定于工具的信用利差风险敞口，用于评估嵌入的衍生债务，这有助于减少净信用风险敞口。环球大西洋可能会选择建立对冲头寸来管理信用利差风险。截至2023年12月31日，环球大西洋拥有60万美元的信用衍生品头寸。

信用利差敏感性的影响

在下表中，Global Atlantic估计了信贷利差从2023年12月31日的水平上升/(下降)50个基点对其净收入和股东权益(不包括AOCI)的影响。这些估计变化包括相关所得税影响，以及对用于评估嵌入衍生负债的特定工具信用风险的影响。

						2023年12月31日
						假设的变化
						+50个基点						-50个基点
(千美元)
估计净收入和股东权益总额(不包括AOCI敏感度)(时间点)						$	181,690					$	(187,903)

在下表中，Global Atlantic估计了特定于工具的信用风险增加/(减少)50个基点对市场风险收益的影响，收益率曲线从2023年12月31日的水平平移到其AOCI。

						2023年12月31日
						假设的变化
						+50个基点						-50个基点
(千美元)
估计AOCI敏感度合计(时间点)						$	123,692					$	(137,731)

估计时间点影响主要受市场风险收益公允价值变化的影响，该市场风险收益可归因于特定于工具的信用风险的变化。估计的变化包括相关的所得税影响。

222

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目录表

股权价格风险

由于股票价格水平和波动性的变化，环球大西洋面临股票价格风险。

股票价格水平和波动性的变化主要影响以下合并财务报表中报告的公允价值：

•与环球大西洋的可变年金、固定指数年金和利率敏感型产品相关的嵌入衍生品和市场风险收益；

•环球大西洋投资组合中持有并用于其对冲计划的金融工具；以及

•环球大西洋的某些另类资产。

上述公允价值的变动在我们的综合经营报表中计入损益。

此外，环球大西洋在其可变年金和可变万能寿险中赚取的某些费用是根据账户价值计算的，这些账户价值面临股权价格风险。这些变化影响了我们在股价变动后一段时间的净收入。

股价敏感度的影响

在下表中，Global Atlantic估计股价从2023年12月31日的水平上涨/(下跌)10%对其净收入和股东权益的影响，不包括AOCI。这些敏感性包括相关对冲的影响，但排除了另类资产的潜在影响，因为这些投资的公允价值不一定与公开股票市场的走势直接一致。

						2023年12月31日
						假设的变化(1)
						股票价格+10%						-10%的股票价格
(千美元)
估计净收入和股东权益总额(不包括AOCI敏感度)(时间点)						$	(14.861)					$	10,129
估计净收入和股东权益总额(不包括AOCI敏感度)(超过12个月)(2)						$	4,660					$	(5.161)

(1)环球大西洋可能会不时选择进行额外的对冲，以减少经济对股票市场的敞口。

(2)排除时间点影响。对12个月内假设变化的估计敏感度没有考虑到可能为减轻实际影响而采取的任何管理行动。

预计的时间点影响是由于(I)与环球大西洋固定指数年金和利息敏感型人寿产品相关的嵌入衍生品的价值增加/(减少)，(Ii)其可变年金嵌入衍生品，(Iii)市场风险收益，以及(Iv)其对冲计划中使用的金融工具基于年终余额的收益(亏损)的增加/(减少)。这些估计变化包括递延收入和费用的相关摊销的影响以及相关所得税的影响。

有关当前市场状况的讨论，请参阅“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--商业环境”。

223

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目录表

项目8.财务报表和补充数据

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告			225
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况报表			229
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合业务报表			233
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合全面收益(亏损)表			235
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的综合权益变动表			236
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合并现金流量表			239
合并财务报表附注			242

224

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致KKR&Co.Inc.的股东和董事会：

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们已审计所附KKR&Co.Inc.及其附属公司(“贵公司”)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务状况表，截至2023年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营报表、全面收益(亏损)、权益变动及现金流量，以及列于指数第15项的相关附注及附表(统称为“财务报表”)。我们还审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，截至2023年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

新近采用的会计公告

如财务报表附注2所述，自2023年1月1日起，公司通过了会计准则更新(ASU)2018-12年，金融服务-保险(主题944)：有针对性地改进长期合同的会计，追溯至2021年2月1日。采用ASU 2018-12也是下文中的一项重要审计事项。

意见基础

本公司管理层负责编制这些财务报表，对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理保证，以确定财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

225

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目录表

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

公允价值--第三级投资--见财务报表附注2、7和9

关键审计事项说明

KKR&Co.Inc.及其赞助和管理的基金的某些投资以公允价值计量，使用不可观察的定价投入，并被归类为III级投资。这些三级投资的可观察市场活动有限，用于确定公允价值的投入需要管理层作出重大判断或估计。

此外，本公司确认由其一间或多间附属公司(“投资基金”)提供建议、赞助或管理的工具及账户的附带权益，并根据迄今的累积基金表现作出确认。在每个报告期结束时，本公司根据投资基金协议计算每个投资基金应支付给本公司的附带权益。投资基金的某些投资是使用不可观察的投入进行估值的，因此在公允价值等级中被归类为第三级。投资基金持有的相关第三级投资的公允价值变动是确定每个报告期附带权益的一项重要投入。由于不同报告期相关投资的公允价值有所不同，因此有必要对计入附带权益的金额进行调整。截至报告日期应计但未付的附带权益反映在综合财务状况报表的投资中。

我们将某些III级投资确定为关键审计事项，因为管理层用于估计公允价值的不可观察的定价投入，而这些投资的公允价值变化直接影响公司在此期间应计的未实现附带权益金额以及在此期间记录的未实现投资收入。

执行审核程序以评估该等输入数据的适当性需要高度的核数师判断及更大程度的努力，包括需要让我们拥有重要投资估值专业知识的公平值专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们就管理层用于估计第三级投资公平值的不可观察定价输入数据的审计程序包括（其中包括）以下各项：

•我们聘请了更资深、更有经验的审计团队成员来执行审计程序。

•我们测试了对厘定第三级投资公平值的控制的有效性。

226

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目录表

•在我们的公允价值专家的协助下，我们评估了管理层对第三级投资估值的过程，包括他们对用于估计公允价值的不可观察定价输入数据的确定。

•我们评估了管理层应用其流程的一致性。

•我们评估了公司准确估计第三级投资公允价值的历史能力，方法是将之前的公允价值估计与第三方的市场交易进行比较。

保单负债-与固定指数年金产品相关的保单负债估值-请参阅财务报表附注2、8、9及17

关键审计事项说明

该公司的产品包括固定指数年金产品，其中包含被视为嵌入式衍生工具的股票指数功能，并要求以公允价值计量。此外，若干固定指数年金合约附有担保，被视为市场风险利益（“市场风险利益”）。

管理层在选择用于估计与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生工具负债及最高风险银行价值的假设时应用重大判断。 市况变动或若干假设变动可能导致该等估计大幅波动。主要假设包括退保、退出、福利利用、死亡率、期权预算、未来指数信用、股票市场回报、利率和不履约风险假设。

我们将嵌入式衍生工具负债的估值以及与固定指数年金产品相关的最高风险基准识别为关键审计事项，原因是选择假设时需要管理层作出内在判断。

执行审核程序以评估所作判断及估值所用假设及模式的合理性，需要核数师作出高度判断及付出更大努力。审计工作包括使用具有专业技能和知识的专业人员，包括我们的估值、建模和精算专家，以协助执行这些程序并评估从这些程序中获得的审计证据。

如何在审计中处理关键审计事项

我们就与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生工具负债及最高风险银行的估值进行的审计程序包括（其中包括）以下各项：

•我们聘请了更资深、更有经验的审计团队成员来执行审计程序。

•我们测试了对假设的控制的有效性，包括对该等负债估值所用相关数据的控制。

•在我们的估值、建模和精算专家的协助下，我们：

◦评价管理层在确定与固定指数年金产品相关的内含衍生负债和MRB估值时使用的主要假设所采用的方法和判断。

◦评估管理层在设定假设时应用的基本经验研究、资本市场预测和判断的结果。

◦在抽样的基础上，对与固定指数年金生产相关的内含衍生负债和MRB进行了独立估计，并评估了差异。

227

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目录表

ASU 2018-12执行情况--见财务报表附注2

关键审计事项说明

自2023年1月1日起，KKR为发行长期合同的保险和再保险公司采用了新的会计准则(“LDTI”)，追溯至2021年2月1日(“GA收购日期”)，恰逢KKR收购Global Atlantic(见上文最近通过的会计公告说明段落)。

LDTI的采用大大改变了公司对长期保险合同的会计和披露，包括修改了某些复杂的估值模型，并引入了一种新的被称为MRB的福利类别的模式。评估全面采用LDTI的审计程序需要大量的审计工作，包括我们精算专家的参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与采用LDTI相关的审计程序包括以下内容：

•我们邀请了资深的、更有经验的审计团队成员，包括精算专家，来规划和执行审计程序。

•我们测试了控制的有效性，包括与测量模型更改相关的控制。

•我们评估了公司在采纳LDTI时所涉及的会计政策和方法的适当性。

•我们请我们的精算专家协助我们评估测量模型的合理性和概念的合理性。

/s/ 德勤律师事务所

纽约，纽约

2024年2月29日

自2006年以来，我们一直担任本公司的审计师。

228

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目录表

KKR影视公司

合并财务状况报表

(金额以千为单位，不包括每股和每股数据)

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产
资产管理
现金和现金等价物			$	8,393,892					$	6,705,325
限制性现金和现金等价物			116,599						253,431
投资			98,634,801						92,375,463
应由关联公司支付			1,446,852						1,663,303
其他资产			4,975,223						5,197,626
			113,567,367						106,195,148
保险
现金和现金等价物			$	11,954,675					$	6,118,231
限制性现金和现金等价物			342,954						308,383
投资			141,370,323						124,199,176
可追讨的再保险			36,617,344						26,022,081
保险无形资产			4,450,824						2,331,494
其他资产			4,883,707						6,041,329
独立账户资产			4,107,000						4,130,794
			203,726,827						169,151,488
总资产			$	317,294,194					$	275,346,636
负债与权益
资产管理
债务义务			$	44,886,870					$	40,598,613
由于附属公司			538,099						466,057
应计费用和其他负债			7,718,415						6,471,775
			53,143,384						47,536,445
保险
保单负债(市场风险福利负债：#美元1,120,968及$682,038)。)			$	160,058,271					$	137,780,929
债务义务			2,587,857						2,128,166
扣缴的应付利息的资金			34,339,522						22,739,417
应计费用和其他负债			3,256,006						4,600,375
再保险责任			1,423,242						1,059,820
分账负债			4,107,000						4,130,794
			205,771,898						172,439,501
总负债			258,915,282						219,975,946

229

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目录表

			2023年12月31日						2022年12月31日
承付款和或有事项(见附注24)
可赎回的非控股权益(见附注23)			$	615,427					$	152,065
股东权益
C系列强制性可转换优先股，$0.01票面价值。0和22,999,974分别于2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的股票。			$	—					$	1,115,792
系列I优先股，$0.01票面价值。1授权共享，1截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和已发行的股票。			—						—
普通股，$0.01票面价值。3,500,000,000授权股份，885,005,588和861,110,478分别于2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的股票。			8,850						8,611
额外实收资本			17,549,157						16,284,057
留存收益			9,818,336						6,701,107
累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)			(4,517,649)						(5,301,800)
道达尔KKR公司股东权益			22,858,694						18,807,767
非控股权益(见附注22)			34,904,791						36,410,858
总股本			57,763,485						55,218,625
负债和权益总额			$	317,294,194					$	275,346,636

请参阅财务报表附注。

230

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目录表

KKR影视公司

合并财务状况表(续)

(金额以千为单位)

 

以下为综合财务状况表中可归入综合可变权益实体(“VIE”)的综合结余部分。截至2023年12月31日和2022年12月31日，KKR的综合VIE主要包括(I)持有抵押贷款债券(CLO)的某些抵押融资实体(“CFE”)，(Ii)某些投资基金，以及(Iii)Global Atlantic成立的某些VIE。这些VIE的票据持有人、债权人和股权持有人对任何其他KKR实体的资产没有追索权。

就综合CLO及若干投资基金而言，下列资产只可用于清偿该等综合VIE的债务，而以下负债仅为该等综合VIE的债务，而非一般情况下对KKR的债务。此外，除KKR于VIE的实益权益及从VIE产生的任何收入外，KKR无权享有该等VIE持有的资产的利益，亦不承担与该等资产相关的风险。并无明确安排，亦无KKR持有隐含可变权益，以致KKR须向综合VIE提供任何重大持续财务支持，而非先前承诺予它们的金额(如有)。

关于Global Atlantic合并的某些其他VIE，Global Atlantic已组建了某些VIE，以持有投资，包括固定期限证券、消费和其他贷款、可再生能源、交通和房地产。这些VIE主要向环球大西洋的保险公司发放受益利益。

			2023年12月31日
			合并CLO						综合基金和其他投资工具						其他 VIES						总计
资产
资产管理
现金和现金等价物			$	1,709,523					$	1,162,174					$	—					$	2,871,697
限制性现金和现金等价物			—						110,308						—						110,308
投资			24,996,298						57,343,237						—						82,339,535
其他资产			429,827						345,509						—						775,336
			27,135,648						58,961,228						—						86,096,876
保险
现金和现金等价物			—						—						783,015						783,015
投资			—						—						22,556,040						22,556,040
其他资产			—						—						491,607						491,607
			—						—						23,830,662						23,830,662
总资产			$	27,135,648					$	58,961,228					$	23,830,662					$	109,927,538
负债
资产管理
债务义务			$	25,276,404					$	8,554,449					$	—					$	33,830,853
应计费用和其他负债			869,765						488,717						—						1,358,482
			26,146,169						9,043,166						—						35,189,335
保险
应计费用和其他负债			—						—						337,162						337,162
总负债			$	26,146,169					$	9,043,166					$	337,162					$	35,526,497

231

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目录表

 

			2022年12月31日
			合并CLO						综合基金和其他投资工具						其他 VIES						总计
资产
资产管理
现金和现金等价物			$	920,821					$	2,936,937					$	—					$	3,857,758
限制性现金和现金等价物			—						155,521						—						155,521
投资			22,492,366						54,507,084						—						76,999,450
其他资产			182,487						652,031						—						834,518
			23,595,674						58,251,573						—						81,847,247
保险
现金和现金等价物			—						—						619,264						619,264
投资			—						—						24,732,042						24,732,042
其他资产			—						—						1,420,933						1,420,933
			—						—						26,772,239						26,772,239
总资产			$	23,595,674					$	58,251,573					$	26,772,239					$	108,619,486
负债
资产管理
债务义务			$	22,273,242					$	7,306,625					$	—					$	29,579,867
应计费用和其他负债			620,200						742,384						—						1,362,584
			22,893,442						8,049,009						—						30,942,451
保险
应计费用和其他负债			—						—						461,812						461,812
总负债			$	22,893,442					$	8,049,009					$	461,812					$	31,404,263

请参阅财务报表附注。

232

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目录表

KKR影视公司

合并业务报表

(金额以千为单位，不包括每股和每股数据)

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
收入
资产管理
费用及其他															$	2,963,869					$	2,821,627					$	2,850,154
基于资本分配的收益(亏损)															2,843,437						(2,500,509)						6,842,414
															5,807,306						321,118						9,692,568
保险
净保费															1,975,675						1,182,461						2,226,078
保单费收入															1,260,249						1,261,721						1,137,805
净投资收益															5,514,902						4,118,246						2,845,623
与投资相关的净收益(亏损)															(235,262)						(1,318,490)						203,753
其他收入															176,442						139,124						120,213
															8,692,006						5,383,062						6,533,472
总收入															14,499,312						5,704,180						16,226,040
费用
资产管理
薪酬和福利															3,012,687						1,144,666						4,428,743
入住费及相关费用															93,391						77,271						69,084
一般、行政和其他															1,056,899						993,548						959,077
															4,162,977						2,215,485						5,456,904
保险
保单利益和索赔净额(包括市场风险利益损失(收益)#美元)224,380, $(673,399)和$(152,424)；保单负债的重新计量(收益)损失：$15,497, $(57,128)和$(71,227))。)															6,362,257						2,358,238						4,816,879
保单购置成本的摊销															87,275						55,349						(35,377)
利息支出															173,883						87,182						61,661
保险费															825,998						562,585						358,878
一般、行政和其他															746,215						718,977						555,321
															8,195,628						3,782,331						5,757,362
总费用															12,358,605						5,997,816						11,214,266
投资收益(亏损)-资产管理
投资活动净收益(亏损)															3,025,383						(1,665,537)						7,720,923
股息收入															791,160						1,322,447						698,800
利息收入															3,369,447						1,895,282						1,485,470
利息支出															(2,772,088)						(1,550,777)						(1,070,368)
总投资收益(亏损)															4,413,902						1,415						8,834,825
税前收益(亏损)															6,554,609						(292,221)						13,846,599
所得税支出(福利)															1,197,523						125,393						1,394,882

233

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目录表

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
净收益(亏损)															5,357,086						(417,614)						12,451,717
可赎回非控股权益的净收益(亏损)															(5,405)						2,792						4,060
可归因于非控股权益的净收益(亏损)															1,630,230						101,258						7,715,251
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。															3,732,261						(521,664)						4,732,406
首轮优先股分红															—						—						23,656
B系列优先股分红															—						—						12,991
C系列强制性可转换优先股股息															51,747						69,000						69,000
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损) 普通股股东															$	3,680,514					$	(590,664)					$	4,626,759
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股
基本信息															$	4.24					$	(0.79)					$	7.95
稀释															$	4.09					$	(0.79)					$	7.42
普通股流通股加权平均股份
基本信息															867,496,813						749,504,970						582,258,984
稀释															911,787,433						749,504,970						633,092,865

请参阅财务报表附注。

234

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目录表

KKR影视公司

综合全面收益表(损益表)

(金额以千为单位)

												截至十二月三十一日止的年度，
																		2023						2022						2021
净收益(亏损)																		$	5,357,086					$	(417,614)					$	12,451,717
其他综合收益(亏损)，税后净额：
可供出售证券及其他资产的未实现收益(亏损)																		2,085,499						(9,235,715)						(450,631)
贴现率和特定工具信用风险变化对保单负债的净影响																		(491,239)						1,383,193						88,759
外币折算调整																		(100,032)						(2,673)						(39,521)
综合收益(亏损)																		6,851,314						(8,272,809)						12,050,324
综合收益(亏损) 归属于可赎回的非控股权益																		(5,405)						2,792						4,060
综合收益(亏损) 归属于非控股权益																		2,218,645						(3,818,549)						7,486,975
可归因于KKR公司的全面收益(亏损)。																		$	4,638,074					$	(4,457,052)					$	4,559,289

 

请参阅财务报表附注。

235

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目录表

KKR影视公司 *合并权益变动表 (金额以千为单位，不包括每股和每股数据)
									截至2023年12月31日的年度
															金额						股票
C系列强制性可转换优先股
期初															$	1,115,792					22,999,974
转换C系列强制性可转换优先股															(1,115,792)						(22,999,974)
期末															—						—
系列I优先股
期初															—						1
期末															—						1
普通股
期初															8,611						861,110,478
转让限制性股票的回拨															—						(25,045)
普通股净交付（股权激励计划）															24						2,405,399
转换C系列强制性可转换优先股															269						26,909,918
普通股回购															(54)						(5,395,162)
期末															8,850						885,005,588
额外实收资本
期初（如先前报告的上一期间）															16,190,407
采用新会计准则（见附注2）															93,650
期初（与上一期间修订后的数字相同）															16,284,057
转换C系列强制性可转换优先股															1,115,523
普通股回购消费税															(1,349)
普通股净交付（股权激励计划）															(41,697)
普通股回购															(289,790)
基于股权的薪酬															197,414
KKR&Co.S股权变更(见附注22)															278,529
所有权变更和其他事项的税收影响															6,470
期末															17,549,157
留存收益
期初（如先前报告的上一期间）															6,315,711
采用新会计准则（见附注2）															385,396
期初（与上一期间修订后的数字相同）															6,701,107
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损)															3,732,261
C系列强制性可转换优先股股息(美元2.25每股)															(51,747)
普通股股息(美元0.650每股)															(563,285)
期末															9,818,336
累计其他综合收益(亏损)(税后净额)
期初（如先前报告的上一期间）															(5,901,701)
采用新会计准则（见附注2）															599,901
期初（与上一期间修订后的数字相同）															(5,301,800)
其他全面收益(亏损)															905,813
KKR&Co.S股权变更(见附注22)															(121,662)
期末															(4,517,649)
总KKR&Co.Inc.股东权益															22,858,694
非控股权益(见附注22)															34,904,791
总股本															$	57,763,485
可赎回的非控股权益(见附注23)															$	615,427

236

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目录表

KKR影视公司 合并权益变动表(续) (金额以千为单位，不包括每股和每股数据)
									截至2022年12月31日的年度
															金额						股票
C系列强制性可转换优先股
期初															$	1,115,792					23,000,000
转换C系列强制性可转换优先股															—						(26)
期末															1,115,792						22,999,974
系列I优先股
期初															—						1
期末															—						1
第二系列优先股
期初															2,587						258,726,163
取消第二轮优先股与控股合并(见附注1)															(2,582)						(258,259,143)
取消第二系列优先股															(5)						(467,020)
期末															—						—
普通股
期初															5,957						595,663,618
转让限制性股票的回拨															—						(1,513)
交换KKR控股单位															5						467,020
控股合并(见附注1)															2,667						266,759,143
普通股净交付（股权激励计划）															34						3,413,354
转换C系列强制性可转换优先股															—						30
普通股回购															(52)						(5,191,174)
期末															8,611						861,110,478
额外实收资本
期初(如前文所述)															8,997,435
采用新会计准则（见附注2）															—
期初															8,997,435
交换KKR控股单位															14,811
控股合并(见附注1)															8,213,182
税务影响-控股公司合并及其他（见注1）															(1,064,869)
普通股净交付（股权激励计划）															(65,751)
普通股回购															(346,599)
基于股权的薪酬															215,711
KKR&Co.S股权变更(见附注22)															320,137
期末															16,284,057
留存收益
期初(如前文所述)															7,670,182
采用新会计准则（见附注2）															65,930
期初（经修订）															7,736,112
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损)															(521,664)
C系列强制性可转换优先股股息(美元3.00每股)															(69,000)
普通股股息(美元0.610每股)															(444,341)
期末															6,701,107
累计其他综合收益(亏损)(税后净额)
期初(如前文所述)															(209,789)
采用新会计准则（见附注2）															10,341
期初（经修订）															(199,448)
其他全面收益(亏损)															(3,935,388)
交换KKR控股单位															(1,946)
控股合并(见附注1)															(1,015,317)
KKR&Co.S股权变更(见附注22)															(149,701)
期末															(5,301,800)
总KKR&Co.Inc.股东权益															18,807,767
非控股权益(见附注22)															36,410,858
总股本															$	55,218,625
可赎回的非控股权益(见附注23)															$	152,065

237

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目录表

KKR影视公司 合并权益变动表(续) (金额以千为单位，不包括每股和每股数据)
									截至2021年12月31日的年度
															金额						股票
A系列和B系列优先股
期初															$	482,554					20,000,000
赎回A系列优先股															(332,988)						(13,800,000)
赎回B系列优先股															(149,566)						(6,200,000)
期末															—						—
C系列强制性可转换优先股
期初															1,115,792						23,000,000
期末															1,115,792						23,000,000
系列I优先股
期初															—						1
期末															—						1
第二系列优先股
期初															2,756						275,626,493
取消第二系列优先股															(169)						(16,900,330)
期末															2,587						258,726,163
普通股
期初															5,729						572,893,738
私募股权发行															9						964,871
交换KKR控股单位															169						16,900,330
普通股净交付（股权激励计划）															95						9,383,733
转让限制性股票的回拨															—						(16,521)
普通股回购															(45)						(4,462,533)
期末															5,957						595,663,618
额外实收资本
期初															8,687,817
私募股权发行															38,454
交换KKR控股单位															530,194
税收影响-交换KKR控股单位和其他															6,929
普通股净交付（股权激励计划）															(166,939)
普通股回购															(269,665)
基于股权的薪酬															170,645
期末															8,997,435
留存收益
期初															3,440,782
KKR&Co.Inc.的净收益(亏损)															4,732,406
A系列优先股股息($0.843750每股)															(11,644)
赎回A系列优先股															(12,012)
B系列优先股股息($1.218750每股)															(7,557)
赎回B系列优先股															(5,434)
C系列强制性可转换优先股股息(美元3.00每股)															(69,000)
普通股股息(美元0.57每股)															(331,429)
期末															7,736,112
累计其他综合收益(亏损)(税后净额)
期初															(18,612)
其他全面收益(亏损)															(173,117)
交换KKR控股单位															(7,719)
期末															(199,448)
总KKR&Co.Inc.股东权益															17,658,435
非控股权益(见附注22)															40,579,526
总股本															$	58,237,961
可赎回的非控股权益(见附注23)															$	82,491

请参阅财务报表附注。

238

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目录表

KKR影视公司

合并现金流量表

(金额以千为单位)

															截至十二月三十一日止的年度，
																					2023						2022						2021
经营活动
净收益(亏损)																					$	5,357,086					$	(417,614)					$	12,451,717
将净收益(亏损)调整为经营活动提供(使用)的现金净额：
基于股权和其他非现金薪酬																					618,469						730,236						529,816
已实现(收益)净亏损--资产管理																					776,473						(1,298,506)						(2,382,209)
未实现(收益)损失变动--资产管理																					(3,801,856)						2,964,043						(5,338,714)
基于资本分配的(收益)损失-资产管理																					(2,843,437)						2,500,509						(6,842,414)
净投资和与保单责任(收益)相关的损失--保险																					2,556,183						362,480						706,180
净增值和摊销																					68,302						364,162						386,867
计入投保人账户余额的利息(扣除保单费用)-保险																					2,799,758						1,245,467						1,740,965
其他非现金金额																					101,539						125,934						(60,318)
因经营资产和负债变化而产生的现金流：
再保险交易和收购，扣除已提供的现金-保险																					840,173						1,282,677						1,373,597
保费、应收票据和可收回再保险的变动，扣除应付再保险保费后的净额-保险																					1,060,972						685,487						685,797
递延保单购置成本变动--保险																					(534,534)						(483,449)						(411,063)
保险净额保单负债和应计项目的变动																					(717,795)						(300,332)						(1,253,550)
整合中的变化																					(354,121)						(66,593)						(373,761)
联属公司的到期变更																					402,465						(459,226)						(431,292)
其他资产的变动																					188,691						1,035,529						507,031
应计费用和其他负债的变动																					542,820						(3,124,973)						2,141,411
购买的投资-资产管理																					(37,342,125)						(38,934,027)						(73,509,382)
投资收益-资产管理																					28,787,125						28,508,937						62,902,614
经营活动提供(使用)的现金净额																					(1,493,812)						(5,279,259)						(7,176,708)
投资活动
收购Global Atlantic，扣除收购现金																					—						—						(473,779)
收购KJRM，扣除收购现金																					—						(1,690,702)						—
购买固定资产																					(108,393)						(85,056)						(102,049)
购买的投资-保险																					(29,488,315)						(47,191,313)						(58,617,575)
投资收益-保险																					25,654,308						35,356,268						49,567,361
其他投资活动，净额-保险																					59,464						(36,469)						20,494
投资活动提供(使用)的现金净额																					(3,882,936)						(13,647,272)						(9,605,548)
融资活动
A和B系列优先股股息																					—						—						(19,201)
C系列强制性可转换优先股股息																					(51,747)						(69,000)						(69,000)
普通股分红																					(563,285)						(444,341)						(331,429)
向可赎回非控制性权益的分派																					(2,845)						(2,540)						(2,015)
来自可赎回非控股权益的贡献																					499,433						69,322						—
对非控股权益的分配																					(6,956,724)						(7,039,914)						(7,484,620)
非控制性权益的贡献																					12,871,585						13,622,035						13,847,646
赎回A和B系列优先股																					—						—						(500,000)
普通股净交付额(股权激励计划)																					(41,673)						(65,717)						(166,844)
普通股回购																					(289,844)						(346,651)						(269,710)
私募股权发行																					—						—						38,463
债务收益																					16,383,154						20,439,101						30,369,415
偿还债务债务																					(12,763,783)						(13,910,767)						(21,473,835)
已支付的融资成本																					(14,781)						(33,276)						(128,753)
新增合同持有人保证金--保险																					19,314,716						22,592,703						14,720,510
从合同持有人存款基金中提取--保险																					(17,385,952)						(13,315,401)						(8,777,045)

239

---

目录表

															截至十二月三十一日止的年度，
																					2023						2022						2021
再保险交易，扣除已提供现金的净额-保险																					1,223,564						69,596						610,314
其他融资活动，净额保险																					552,270						490,216						98
融资活动提供(使用)的现金净额																					12,774,088						22,055,366						20,363,994
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响																					25,410						(269,769)						(48,891)
现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)																					$	7,422,750					$	2,859,066					$	3,532,847
期初现金、现金等价物和限制性现金																					13,385,370						10,526,304						6,993,457
现金、现金等价物和受限现金，期末																					$	20,808,120					$	13,385,370					$	10,526,304
现金、现金等价物和限制性现金包括：
期初
资产管理
现金和现金等价物																					$	6,705,325					$	6,699,668					$	6,507,874
限制性现金和现金等价物																					253,431						134,298						485,583
总资产管理																					6,958,756						6,833,966						6,993,457
保险
现金和现金等价物																					$	6,118,231					$	3,391,934					$	—
限制性现金和现金等价物																					308,383						300,404						—
全额保险																					6,426,614						3,692,338						—
期初现金、现金等价物和限制性现金																					$	13,385,370					$	10,526,304					$	6,993,457
期末
资产管理
现金和现金等价物																					$	8,393,892					$	6,705,325					$	6,699,668
限制性现金和现金等价物																					116,599						253,431						134,298
**总资产管理																					8,510,491						6,958,756						6,833,966
保险
现金和现金等价物																					$	11,954,675					$	6,118,231					$	3,391,934
限制性现金和现金等价物																					342,954						308,383						300,404
**总保险																					12,297,629						6,426,614						3,692,338
现金、现金等价物和受限现金，期末																					$	20,808,120					$	13,385,370					$	10,526,304

 

请参阅财务报表附注。

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目录表

KKR影视公司

合并现金流量表(续)

(金额以千为单位)

												截至十二月三十一日止的年度，
												2023						2022						2021
现金流量信息的补充披露
支付利息												$	2,691,086					$	1,500,123					$	1,241,886
缴纳所得税												$	981,425					$	764,966					$	658,578
经营租赁负债的偿付												$	58,715					$	52,184					$	46,585
非现金投融资活动的补充披露
非控制性权益的非现金贡献												$	—					$	84,786					$	845,171
对非控制性权益的非现金分配												$	(1,344,792)					$	—					$	—
对可赎回非控制性权益的非现金分配												$	—					$	—					$	(11,399)
债务--净收益(损失)、折算和其他												$	(1,048,308)					$	2,022,751					$	593,699
税收影响-KKR Holdings L.P.单位和其他单位的交换(见附注1)												$	—					$	(1,064,869)					$	6,929
所有权变更和其他事项的税收影响												$	6,470					$	—					$	—
用使用权资产换取新的经营租赁负债												$	32,466					$	159,367					$	46,284
通过再保险协议获得的投资												$	10,772,318					$	5,552,508					$	16,339,358
通过再保险协议获得的合同持有人保证金												$	8,461,031					$	5,542,192					$	14,773,306
整合中的变化
投资--资产管理												$	(8,675,404)					$	(57,440)					$	(5,293,537)
投资--保险												$	(93,545)					$	—					$	—
应由关联公司支付												$	—					$	—					$	(3,735)
其他资产												$	(216,543)					$	(59,675)					$	(67,255)
债务义务												$	85,005					$	(50,339)					$	(4,502,453)
由于附属公司												$	—					$	(174)					$	(517)
应计费用和其他负债												$	(294,379)					$	(4,162)					$	(39,428)
非控制性权益												$	(8,461,491)					$	—					$	(1,132,796)
可赎回的非控股权益												$	(27,821)					$	—					$	—

 

请参阅财务报表附注。

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目录表

KKR影视公司

财务报表附注

(除股份及每股数据外，以及除特别注明外，所有金额均以千计)

1. 组织

KKR保险股份有限公司(纽约证券交易所代码：KKR)通过其子公司(统称为KKR)是一家领先的全球投资公司，提供另类资产管理以及资本市场和保险解决方案。KKR的目标是通过遵循耐心和纪律严明的投资方式，雇佣世界级的人才，并支持其投资组合公司和社区的增长，来产生有吸引力的投资回报。KKR赞助投资于私募股权、信贷和房地产的投资基金，并拥有管理对冲基金的战略合作伙伴。KKR的保险子公司提供退休、人寿和再保险产品，由环球大西洋金融集团(“TGAFG”，与其保险公司和其他子公司“环球大西洋”)管理。

KKR&Co.Inc.是KKR集团公司的母公司，KKR集团公司又拥有KKR集团控股公司，KKR集团控股公司是KKR集团合伙企业(“KKR集团合伙企业”)的普通合伙人。KKR控股有限公司间接控制KKR集团合伙企业，并间接持有代表KKR业务经济利益的KKR集团合伙企业(“KKR集团合伙企业”)的A类合伙人权益。截至2023年12月31日，KKR影视股份有限公司间接持有约99.5KKR集团合伙单位的%。其余余额由KKR员工通过代表KKR集团合伙单位所有权权益的有限控股单位间接持有，这些单位可交换为KKR&Co.Inc.的普通股(“可交换证券”)。作为有限合伙人权益，这些KKR集团合伙单位没有投票权，除KKR外，无权管理其业务和事务。KKR集团合伙企业亦拥有由KKR Associates Holdings L.P.(“Associates Holdings”)提供的未偿还有限合伙人权益。

这些财务报表中提及的“KKR”指的是KKR公司及其子公司，包括环球大西洋公司，除非文意另有所指，特别是在“KKR”仅指资产管理业务的章节中。这些财务报表中提及的“委托人”是指在重组合并(定义见下文)之前通过KKR Holdings持有KKR业务权益的KKR现任和前任员工。这些财务报表中提及的“环球大西洋”包括由KKR合并的环球大西洋的保险公司和其他子公司。

重组协议

于二零二一年十月八日，KKR与KKR Holdings L.P.(“KKR Holdings”)、KKR Management LLP(持有第一系列优先股唯一已发行股份)、Associates Holdings及其他各方订立重组协议(“重组协议”)。根据重组协议，双方同意进行一系列整合交易，以实现一些变革性的结构和治理变革，其中一些变革已于2022年5月31日完成，其他变革将于未来完成。于2022年5月31日，KKR完成重组协议拟进行的合并交易(“重组合并”)，据此，KKR收购KKR Holdings(更名为KKR Group Holdings L.P.)。以及其持有的所有KKR集团伙伴关系单位。

根据重组协议，未来将在日落之日(定义见下文)进行以下交易：

i.KKR Management LLP对KKR&Co.Inc.的控制权及其持有的第一系列优先股将被取消，

二、KKR&Co.Inc.所有普通股的投票权，包括董事选举方面的投票权，将建立在一以每股投票权为基础，以及

三、KKR将获得Associates Holdings的控制权，Associates Holdings是为KKR员工分配套利收益的实体，也被称为套利池。

日落日期为(I)2026年12月31日及(Ii)六个月亨利·克拉维斯先生和乔治·罗伯茨先生(统称为“共同创建人”)去世或永久残疾的第一个日期(或KKR Management LLP全权酌情同意的任何较早日期)的周年纪念日。此外，KKR Management LLP同意不转让其对第一系列优先股唯一股份的所有权，将于日落日期生效的变更是重组协议各方的无条件承诺。

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目录表

财务报表附注(续)

2. 重要会计政策摘要

陈述的基础

随附的综合财务报表(下称“财务报表”)是根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制的。

KKR综合KKR集团合伙企业及其综合实体的财务业绩，其中包括KKR的投资管理及资本市场公司、若干未合并投资基金的普通合伙人、综合投资基金及其各自的综合投资基金的普通合伙人、环球大西洋保险公司及若干其他实体(包括CFE)的账目。下文所指的环球大西洋包括环球大西洋的保险公司，这些保险公司自2021年正式收购之日起由KKR合并。

综合财务状况表和综合业务表中的列报反映了KKR通过收购环球大西洋公司而实现的重大行业多元化。环球大西洋经营一项保险业务，KKR经营一项资产管理业务，每项业务都有不同的特点。因此，KKR开发了一种两级财务报表列报方法，其中环球大西洋的保险业务与KKR的资产管理业务分开列报。KKR认为，与传统的汇总陈述相比，这些单独的陈述提供了关于综合财务状况和经营结果的更多信息，并且考虑到环球大西洋公司保单负债的相对重要性等因素，单独报告环球大西洋公司的保险业务是适当的，这些负债不是KKR&Co.Inc.(不包括发行这些负债的保险公司)的义务。如果使用传统的综合演示文稿，KKR预计将删除或合并几个相同或相似的标题，这将压缩演示文稿，但也会减少所提供的信息量。KKR还认为，与本报告财务报表中包括的两级列报相比，使用传统的汇总列报不会产生新的细目。

此外，与环球大西洋的收购有关，我们将我们的业务组织为二部门：资产管理和保险。全球大西洋的业务构成了保险部门。见附注21“分部报告”。“

重要会计政策摘要的编排考虑到了两级办法，其中包括共同会计政策一节，如果某一政策专门适用于两级中的一级，则包括每一级的会计政策一节。

在日常业务过程中，KKR的资产管理业务和Global Atlantic相互进行交易，其中可能包括根据其投资管理协议和融资安排进行的交易。KKR的资产管理业务和Global Atlantic之间的所有投资管理和融资安排在合并中被取消;但是，KKR从Global Atlantic合并中获得的净收入的分配份额增加了从Global Atlantic的非控股权益持有人获得的费用金额，并减少了从Global Atlantic的非控股权益持有人产生的利息支出金额。因此，取消这些费用和利息会影响KKR和KKR股东权益应占的净收入（亏损），因为KKR股东权益按比例拥有Global Atlantic的非控股权益。

所有公司间交易及结余已对销。

重要的会计政策-资产管理和保险的共同点

使用估计和风险及不确定性

编制符合公认会计原则的财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期间的收入、费用和投资收益（损失）报告金额。该等估计包括但不限于（i）投资及金融工具的估值;（ii）厘定所得税拨备及递延税项资产的估值拨备;（iii）商誉及无形资产的减值;（iv）可供出售投资的减值;（v）保单负债的估值;（vi）嵌入式衍生工具的估值;（vi）可供出售投资的减值。（vii）贷款损失准备金的确定;（viii）与保险业务相关的递延收入和费用的摊销。投资组合公司开展业务的每个行业和国家的特定事件，以及整体经济、政治、监管和公共卫生状况，可能对KKR的投资和盈利能力产生重大不利影响。此类事件超出KKR的控制范围，并且无法预测其发生的可能性以及对KKR使用估计的影响。实际结果可能有别于该等估计，而该等差异可能对财务报表构成重大影响。

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目录表

财务报表附注(续)

合并原则

KKR评估合并的实体类型包括：（i）子公司，包括KKR管理的投资基金的管理公司、经纪自营商和普通合伙人;（ii）具有投资公司属性的实体，如投资基金;（iii）CFE;（iv）自2021年2月1日起的Global Atlantic及其保险公司;以及（v）其他实体。各该等实体均会根据该实体的具体事实及情况按个别情况进行综合评估。

根据其合并政策，KKR首先考虑一个实体是否被视为VIE，因此是否应用VIE模式下的合并指导。不符合VIE资格的实体根据投票权模式评估为投票权实体（“投票权实体”）以供综合入账。

就公认会计原则而言，KKR的基金是投资公司，因此不需要整合其在投资组合公司的投资，即使是多数股权和控制权。相反，综合基金及工具按下文“公平值计量”所述公平值反映其投资。“

KKR持有可变权益的实体如果存在以下条件之一，则为可变权益实体：（a）风险股本投资总额不足以使法律实体在没有额外的附属财务支助的情况下为其活动提供资金，（b）风险股本投资的持有人（作为一个群体）缺乏通过投票权或类似权利对法律实体的活动做出决定的直接或间接能力，这些活动对法律实体的成功有重大影响。实体或承担预期损失的义务或收取预期剩余回报的权利，或（c）某些投资者的投票权与其承担法人实体预期损失的义务、其收取法人实体预期剩余回报的权利不成比例，或两者兼有，且该法人实体的实质上所有活动都涉及或代表投票权不成比例地少的投资者进行。有限合伙企业和其他类似的实体，其中无关联的有限合伙人没有被授予（i）实质性的参与权或（ii）解散合伙企业或解除普通合伙人的实质性权利（“踢出权”），是VIE。KKR的非CFE投资基金（i）通常为有限合伙企业，（ii）通常为KKR提供运营自由裁量权和控制权，以及（iii）通常基金投资者没有实质性权利影响基金的持续治理和运营活动，包括罢免普通合伙人的能力，因此，有限合伙人没有踢出权。因此，KKR的大部分投资基金被归类为VIE。

KKR合并了它是主要受益者的所有VIE。如果报告实体持有VIE的控股权，则该报告实体被确定为主要受益人。控股权被定义为：(A)有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。合并指引要求进行分析，以确定(I)KKR持有可变权益的实体是否为VIE，以及(Ii)KKR通过直接或间接持有该实体的权益或通过其他可变权益(例如管理和业绩收入)以合同方式参与，是否会使KKR获得控股权。执行这一分析需要运用判断力。KKR赚取的费用是惯例的，并且与提供这些服务所需的努力程度相称，如果KKR在该实体中没有其他经济利益，而该经济利益将吸收该实体预期损失或回报的微不足道的数额，则不被视为可变利益。KKR考虑所有经济利益，包括通过关联方持有的利益，以确定其是否持有可变利益。KKR在参与VIE时确定它是否是VIE的主要受益人，并在事实和情况发生变化时重新考虑这一结论。

对于被确定不是VIE的实体，这些实体通常被视为VIE，并根据有投票权的利益模型进行评估。KKR通过多数投票权权益或其他方式整合其控制的VOES。

合并评估，包括确定某一实体是否有资格成为VIE或VOE，取决于每个实体的事实和情况，因此KKR的某些投资基金可能符合VIE的资格，而其他投资基金可能有资格成为VIE。

至于CLO(一般为VIE)，在KKR作为抵押品管理人的角色中，KKR通常有权指导CLO的活动，这些活动对实体的经济表现具有最重大的影响。*在某些情况下，但不是所有情况下，KKR通过其在CLO的剩余权益可能具有可变利益，代表着吸收CLO损失的义务，或从CLO获得利益的权利，这可能对CLO具有潜在的重大意义。如果KKR既有权指示CLO的活动对CLO的经济表现产生最重大的影响，又有义务承担CLO的损失或有权从CLO获得可能对CLO具有重大影响的利益，则KKR被视为主要受益人并合并CLO。

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目录表

财务报表附注(续)

环球大西洋已经成立了某些VIE来持有投资，包括在交通、可再生能源、消费和其他贷款以及固定期限证券方面的投资。这些VIE主要向Global Atlantic的保险公司发放受益权益，而Global Atlantic则保持对VIE的活动进行指导的权力，这些活动对VIE的经济表现影响最大，并有义务吸收VIE的损失或从VIE获得潜在的重大利益。因此，全球大西洋公司是这些VIE的主要受益者，这些VIE被合并到全球大西洋公司的结果中。

对于由环球大西洋保险公司合并的某些合并的可再生能源合伙企业，环球大西洋采用假设账面价值清算(“HLBV”)方法，根据第三方投资者对净资产(包括非控股权益和可赎回非控股权益)的主张来分配收入和现金流。

KKR在其综合财务状况报表上将某些具有赎回特征的非控股权益归类为不完全在永久股权以外的KKR控制之内。该等可赎回非控制权益采用按HLBV法厘定的于每个报告日期的账面值或每个报告期的估计赎回价值中较大者呈报。

非控制性权益

KKR合并实体中的非控股权益代表不可赎回的所有权权益，主要由以下人员持有：

(i)KKR合并基金和某些其他实体的第三方基金投资者；

(Ii)KKR资本市场业务线的第三方；

(Iii)持有可交换证券的某些现任和前任雇员；以及

(Iv)KKR保险业务的第三方投资者包括GA展期投资者、GA联合投资者以及环球大西洋综合可再生能源实体和某些其他实体的第三方投资者。

更多细节见附注22“权益”。KKR控股公司在重组合并结束前持有的非控股权益在附注1“组织”中进行了说明。

现金和现金等价物

一般来说，KKR将购买时原始到期日在三个月或以下的所有流动短期投资视为现金等价物。现金及现金等价物包括于综合实体持有的现金，指虽然不受法律限制但一般不能用作KKR的流动资金需求的现金，因为此类资金的使用一般仅限于KKR的投资基金及CFE的投资活动。现金及现金等价物的账面价值被视为对其公允价值的合理估计。

限制性现金和现金等价物

受限现金和现金等价物主要指第三方根据KKR的某些融资和衍生品交易持有的金额。这一受限现金的存续期通常与相关融资或衍生交易的存续期相匹配。环球大西洋的限制性现金主要包括某些现金和现金等价物，这些现金和现金等价物是为让渡公司的利益而成立的信托基金或与公开衍生品交易相关的信托基金持有的。受限现金及现金等价物的账面价值被视为对其公允价值的合理估计。

公允价值计量

公允价值是指在当前市场条件下，在计量日期市场参与者之间有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。如可用，公允价值以可观察到的市场价格或参数为基础，或由该等价格或参数得出。在没有可观察到的价格或投入的情况下，应用估值技术。这些估值技术涉及不同程度的管理层估计和判断，其程度取决于各种因素。

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目录表

财务报表附注(续)

GAAP建立了一个分层披露框架，对按公允价值计量金融工具时使用的市场价格可观察性水平进行优先排序。市场价格的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。在活跃市场上有现成报价的金融工具一般具有较高的市场价格可观测性，而用于计量公允价值的判断程度较低。

按公允价值计量和报告的投资和金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，具体如下：

第I级-定价投入是截至测量日期相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。这一类别中包括的金融工具类型包括上市股票、美国政府和机构证券以及卖空证券。

第II级-定价投入不是活跃市场的报价，在测量日期可直接或间接观察到，公允价值是通过使用模型或其他估值方法确定的。这类金融工具包括信贷投资、综合保险公司持有的固定收益证券、综合CLO实体的投资和债务、与公开上市证券挂钩的可转换债务证券、流动性较差和受限制的股权证券、某些扣留的应付利息的资金，以及某些场外衍生品，如外币期权和远期合约。

第三级-金融工具的定价投入是不可观察的，包括金融工具几乎没有市场活动(如果有的话)的情况。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。这类金融工具一般包括私人组合公司、不动产投资、若干信贷投资、选择了公允价值选择的权益法投资、综合保险附属公司持有的若干固定收益及结构性证券、按公允价值列账的若干再保险可收回款项、若干按公允价值列账的保险单负债，以及与(I)若干扣留的按利息支付的资金有关的若干内含衍生工具，及(Ii)年金和指数化万能人寿产品，其包含与权益挂钩的特点。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入确定的。KKR在评估某一特定投入对整个公允价值计量的重要性时，需要判断和考虑该资产特有的因素。

资产或负债的交易量和活动水平大幅下降表明，交易或报价可能不能代表公允价值，因为在这种市场条件下，可能会出现更多无序交易的情况。在这种情况下，需要进一步分析交易或报价，并可能需要对交易或报价进行重大调整以估计公允价值。

可观察到的投入的可获得性可能因金融资产或负债而异，并受到各种因素的影响，例如，包括工具的类型、该工具是否最近发行、该工具是在活跃的交易所还是在二级市场交易以及当前的市场状况。在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要额外的判断。因此，KKR在确定公允价值时的判断程度最大，属于第三级的工具。受上述因素影响的可观察投入的可变性和可获得性可能导致第I级、第II级和第III级之间的转移，KKR在报告期开始时确认了这一点。

具有容易观察到的市场价格的投资和其他金融工具(如在证券交易所交易的投资和其他金融工具)按截至报告日期的最后报价的销售价格列报。KKR不会调整这些投资的报价，即使在KKR持有大量头寸而出售可能合理地影响报价的情况下也是如此。

管理层对公允价值的确定以下述方法和流程为基础，并可能包含管理层在考虑各种内部和外部因素后作出的最佳估计的假设。

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目录表

财务报表附注(续)

二级估值方法

信贷投资、美国市政证券、公司债券和结构性证券：这些金融工具通常有在市场上可以观察到的出价和要价。投标价格反映了KKR和其他公司愿意为一种工具支付的最高价格。要价代表KKR和其他公司愿意接受的一种工具的最低价格。对于其投入以从第三方定价服务获得的买卖价格为基础的金融工具，公允价值可能不总是买卖范围内的一个预定点。KKR的政策通常是允许中端市场定价并调整到符合KKR对公允价值的最佳估计的买卖范围内的点。KKR还可以使用模型派生的估值，其输入是可观察到的，或者其重要价值驱动因素是可观察到的。

综合CLO工具的投资和债务义务：综合CLO工具的投资在综合CFE的投资中列报，并采用与上文所述的信贷投资相同的估值方法进行估值。根据ASU 2014-13年度，KKR根据CLO金融资产的公允价值计量CLO债务。

与公开上市证券挂钩的证券：这些证券通常使用标准的可转换证券定价模型进行估值。这些模型中需要做出一定判断的关键输入是所利用的信贷利差和假设的波动率。如果被评估的公司有其他公开交易的未偿还债务证券，该公司其他未偿还债务证券的隐含信用利差将被用于估值。只要被估值公司没有其他公开交易的未偿还债务证券，信用利差将根据可比公开交易债务证券中观察到的隐含信用利差进行估计。在某些情况下，将增加额外的利差，以反映由于被估值的证券不是公开交易的事实而导致的非流动性折扣。波动率假设是基于可转换债务证券可转换成的标的股权证券的历史观察波动率和/或标的股权证券期权价格隐含的波动率。

股权证券：某些股权证券的估值是基于(I)相同证券的可观察价格，该价格已根据以股权证券为抵押的限制或杠杆的影响进行调整，以及(Ii)相同或类似工具在不活跃的市场上的报价。

衍生品：估值纳入了可观察到的投入，包括收益率曲线、外币利率、利率波动性和信贷利差。

第三级估值方法

私募股权投资：KKR通常雇用二在确定私募股权投资的公允价值时的估值方法。第一种方法通常是考虑关键财务投入的市场比较分析，其中可能考虑到最近的公共和私人交易以及其他可用的措施。使用的第二种方法通常是现金流贴现分析，其中包含重要的假设和判断。这一方法中使用的关键投入的估计包括投资的加权平均资本成本和用于计算最终价值的假定投入，如退出EBITDA倍数。贴现现金流方法的结果可能会受到这些估计的重大影响。在这两种方法中也使用了其他输入。此外，当已签署最终协议以出售投资时，KKR通常认为公允价值的重大决定因素为KKR根据已签署的最终协议应收取的代价。

在使用这些方法进行的估值完成后，每种方法都会被赋予一个权重，并在适当的情况下通常应用非流动性折扣。就某项投资所录得的最终公允价值一般会在二方法，但在根据已签署的最终协议出售投资的情况下，价值可能高于或低于该范围。

在厘定每种估值方法的权重时，KKR会考虑(其中包括)可供直接市场比较的资料、贴现现金流分析的适用性、投资的预期持有期及变现方式，以及就根据已签署的最终协议出售的投资而言，该等出售完成的估计概率。这些因素可能会导致投资组合中的投资权重不同，在某些情况下可能会导致高达100对单一方法的权重百分比。

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目录表

财务报表附注(续)

当要应用非流动性折扣时，KKR寻求对其投资组合采取统一的方法，并通常应用最低折扣5所有私募股权投资的%折扣。然后，KKR评估这些私募股权投资，以确定是否存在可能使投资货币化更具挑战性的因素，从而证明应用更高的非流动性折扣是合理的。这些因素通常包括（i）KKR的治理权的性质，（ii）投资组合公司是否正在进行重大重组活动或类似因素，以及（iii）投资组合公司在规模和/或投资组合公司是否正在经历或预计将经历收益大幅下降方面的特征。这些因素通常使投资组合公司不太可能在短期内以仅使用市场倍数和/或贴现现金流量分析所示的价格出售或公开发行，这些因素往往会减少出售投资的机会和/或增加投资货币化的时间范围。根据这些因素的适用性，KKR确定将应用的任何增量非流动性折扣金额， 5%最低，在KKR持有投资期间，非流动性折扣可能会根据这些因素的变化不时增加或减少。于任何时间应用的非流动性折让金额需要对市场参与者的考虑作出相当大的判断，并以每项个别投资的事实及情况为基础。因此，市场参与者在实现任何投资时最终考虑的非流动性折扣可能高于或低于KKR在其估值中估计的折扣。

就增长型股权投资而言，企业价值可使用上文所述的市场可比分析及贴现现金流量分析厘定。还可以进行情景分析，以使估计的企业价值受到下行、基准和上行情况的影响，这涉及重大的假设和判断。也可能进行里程碑分析，以评估我们确定为重要的价值驱动因素的当前进展水平，这涉及重大假设和判断。每种情况下的企业价值可以在投资的资本结构中分配，以反映证券的条款，并受到概率权重的影响。在某些情况下，增长型股权投资的价值可能基于近期或预期的融资或其他交易。

真实资产投资：基础设施、房地产和能源的实物资产投资使用贴现现金流量分析、市场可比分析和直接收入资本化方法中的一种或组合进行估值，在每种情况下都包含重大假设和判断。

基础设施投资一般采用贴现现金流量分析进行估值。此方法中使用的主要输入数据可包括加权平均资本成本及用于计算最终价值的假设输入数据，例如退出EBITDA倍数。

房地产投资一般采用直接收入资本化和贴现现金流量分析相结合的方法进行估值。KKR根据独立估值公司厘定的估值范围对若干房地产投资进行估值。此类方法中使用的需要估计的关键输入数据包括无杠杆贴现率、当前资本化率和退出资本化率。实物资产投资的估值亦使用其他输入数据。

能源投资一般采用贴现现金流量法及（如适用）使用可资比较公司及交易之市场法进行估值。我们估值所用的主要输入数据包括（i）加权平均资本成本;（ii）指数所报的未来商品价格及长期商品价格预测;及（iii）资产的预计未来经营表现。

信贷投资：信贷投资使用从交易商或做市商获得的价值进行估值，而在无法获得这些价值的情况下，信贷投资一般由KKR根据独立估值公司确定的估值范围进行估值。估值模式乃基于贴现现金流量分析，其主要输入数据乃根据市场可比较数据厘定，当中包括来自类似发行人的类似工具。

房地产抵押贷款：房地产抵押贷款是一种非流动性的结构性投资，专门针对房地产及其经营业绩。KKR聘请独立估值公司估计每笔贷款的公允价值。KKR审查独立估值公司提供的季度贷款估值估计。该等贷款一般采用贴现现金流量模式进行估值，贴现率乃根据适用于各发起人资本结构及估计物业价值之可观察市场数据得出。

其他投资：对于包括权益法投资在内的其他投资，KKR在对这些其他投资进行估值时，通常采用与上述私募股权、信贷投资和实物资产投资相同的估值方法。

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目录表

财务报表附注(续)

按利息预扣的资金：按公平值列账的预扣应收款项及应付款项主要根据相关投资的公平值（其有报价或其他可观察的定价输入数据）进行估值。按公平值列账之部分预扣应收款项及应付款项为嵌入式衍生工具，一般按相关资产于结算日之公平值与主合约账面值之差额估值。

可收回的再保险款项：按公允价值列账的再保险可收回金额采用现值技术进行估值，该方法考虑了相关保单的投入，包括死亡率和退保率，以及为支持相关封闭式保单负债而持有的保单费用和资本成本的估计。

保险单负债、保险嵌入衍生品和市场风险收益：按公允价值列账的某些保险单负债采用现值技术进行估值，该技术以反映这些现金流的变异性并考虑投保人行为(包括过错率、退保率和死亡率)的比率对估计负债现金流进行贴现。

按公允价值列账的封闭式保单负债采用现值技术进行估值，该方法考虑了各保单的投入，包括死亡率和退保率，以及为支持负债而持有的保单费用和资本成本的估计。

保险内含衍生负债与我们的固定指数化年金、可变年金和指数化万能人寿产品有关，这些产品包含股票指数化特征。这些内含衍生负债的计算方式为未来预计收益超过预期保证收益的现值，使用期权预算作为指数化账户价值增长率，并考虑进行调整，以反映我们的义务和投入(如预计的撤资和退保活动)和死亡率的不履行风险。KKR使用可观察到的同行控股公司信用利差计算非履约风险，该利差进行了调整以反映我们保险实体的索赔能力，以及调整以反映投保人索赔的优先级。

市场风险收益包括固定年金和可变年金产品的某些合同特征。这些特征包括对投保人的最低保障，如有保障的最低死亡津贴(GMDB)、有保障的最低退休福利(GMWB)和长期护理福利(即，以账户价值的回报加一倍或两倍为上限)。市场风险收益按公允价值计量，采用基于当前风险净额、市场数据、经验和其他因素的非期权和期权估值方法。

如上所述，对KKR的III级估值有重大影响的关键不可观察的投入包括在附注9“公允价值计量”中。KKR利用几个无法观察到的定价输入和假设来确定其III级金融工具的公允价值。这些无法观察到的定价输入和假设可能因金融工具和KKR估值方法的应用而有所不同。如果KKR选择纳入不同的不可观察定价投入和其他假设，或者对于某些适用的投资，如果KKR只使用贴现现金流量法或市场可比法而不为这两种方法分配权重，则KKR的报告公允价值估计可能会有重大差异。

第三级金融工具的估值存在固有的不确定性，不能保证在清算或出售后，KKR将实现我们的估值中反映的价值。我们的估值可能与金融工具存在活跃市场时所使用的价值存在重大差异，这种差异可能是实质性的。

企业合并

KKR采用收购会计方法对企业合并进行会计核算，在该方法下，收购的收购价格按收购日管理层确定的公允价值分配给收购的资产和承担的负债。

商誉与无形资产

商誉指收购成本超过与收购相关的有形和无形资产净值的公允价值。商誉每年在每个会计年度的第三季度进行减值评估，如果情况表明可能发生了减值，则评估的频率更高。商誉和无形资产在随附的综合财务状况报表中计入其他资产。

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目录表

财务报表附注(续)

根据公认会计原则，KKR可选择(I)进行量化减值测试或(Ii)首先进行定性评估(通常称为“零步”)，以确定报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面价值，在这种情况下，随后将进行定量测试。在进行量化减值测试时，KKR将报告单位的公允价值与其账面金额(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值小于其账面价值，商誉减值损失等于账面价值超过公允价值，以分配给该报告单位的商誉账面金额为限。报告单位的估计公允价值是根据KKR认为市场参与者将对每个报告单位使用的估值方法得出的。估计公允价值一般采用贴现现金流量法及纳入某些可比公司市盈率的方法厘定。

KKR按年度在报告单位水平测试商誉减值，该水平通常为其可报告分部的水平或低于其报告分部的水平，或当事件发生或情况发生变化时，报告单位的公允价值极有可能低于其账面值。因收购环球大西洋而记录的商誉已分配至保险分部，而因收购KJR Management(“KJRM”)而记录的商誉已分配至资产管理分部。

2023年第三季度，KKR对资产管理和保险报告部门记录的商誉进行了年度减值分析。

KKR选择在对资产管理和保险报告单位记录的商誉进行减值分析时执行步骤零。根据这些评估，KKR确定报告单位的公允价值很可能超过其账面价值。定性评估中考虑的因素包括宏观经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素、当前和预期的财务业绩、管理层或战略的变动以及市值。

此外，于2023年第三季度，KKR对在KKR的资产管理业务中记录的KJRM投资管理合同进行了年度减值分析，这些合同被确定具有无限期的使用寿命，不受摊销的影响。KKR选择为其减值分析进行定性评估。基于这一评估，KKR确定KJRM投资管理合同的公允价值很可能超过其账面价值。定性评估中考虑的因素包括宏观经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素以及当前和预期的财务业绩。

固定资产、折旧和摊销

固定资产主要包括公司房地产、租赁改善、家具和计算机硬件。这些金额按成本减去累计折旧和摊销入账，并列入所附综合财务状况报表内的其他资产。折旧和摊销是使用直线方法计算资产的估计经济使用年限，对于租赁改善来说，这是租赁期或资产使用年限中较短的，因为KKR的所有者占用的公司房地产最高可达40年头，还有3至7其他固定资产的年限。

外币

职能货币不同于KKR报告货币的合并实体是(I)KKR位于美国境外的投资管理和资本市场公司，以及(Ii)某些CFE。以外币计价的资产和负债按每个报告期结束时的现行汇率折算。海外业务的结果按每个报告期的加权平均汇率换算。换算调整计入累计其他全面收益(亏损)，直至实现。合并实体本位币以外的交易产生的外币收入或支出在合并经营报表中记为一般支出、行政费用和其他费用。

租契

在合同开始时，KKR通过评估(I)确认的资产是否已明示或隐含地部署在合同中，以及(Ii)KKR从使用该标的资产中获得几乎所有经济利益，并指示在合同期限内如何使用该资产以及用于什么目的，来确定安排是否包含租赁。此外，在合同开始时，KKR将评估租赁是经营性租赁还是融资性租赁。使用权(“ROU”)资产代表KKR在租赁期内使用相关资产的权利，而租赁负债代表KKR因租赁而产生的支付租赁款项的责任。

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目录表

财务报表附注(续)

净收益资产及相关租赁负债于开始日期根据租赁期内未来最低租赁付款的现值确认。租约中隐含的贴现率通常不容易确定。因此，KKR基于可获得的信息，包括但不限于抵押品假设、租赁期限以及租赁在开始日期计价的经济环境，使用其递增借款利率来确定未来租赁付款的现值。投资收益资产确认为租赁负债的初始计量加上任何初始直接成本和任何预付租赁付款减去收到的租赁奖励(如有)。租赁条款可包括延长或终止租赁的选择权，这些选择权在合理确定KKR将行使该选择权时计入。包括租赁和非租赁组成部分的某些租赁被视为一个单独的租赁组成部分。除了合同租金支付外，租用租赁协议通常还包括对房东产生的某些费用的额外支付，如建筑费和水电费。只要这些是固定的或可确定的，它们就作为用于衡量经营租赁负债的租赁付款的一部分包括在内。

经营租赁费用在租赁期内按直线法确认，并在随附的综合经营报表中计入入住率和相关费用。ROU资产计入其他资产，租赁负债计入合并财务状况表中的应计费用和其他负债。见附注14“其他资产和应计费用及其他负债”。

综合收益(亏损)

全面收益被定义为企业在一段时期内因交易和其他事件和情况而发生的权益变化，不包括因所有者的贡献和分配而产生的权益变化。在随附的综合财务报表中，全面收益按扣除所得税后的净额入账，包括(I)综合经营报表所列的净收益(亏损)、(Ii)可供出售证券及其他资产的未实现收益(亏损)、(Iii)贴现率变动及特定于工具的信贷风险对保单负债的净影响及(Iv)外币换算。

与其他全面收入项目相关的税收优惠(费用)为(339)1000万，$1,6882000万美元，和美元81分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

所得税

KKR&Co.Inc.是一家用于美国联邦所得税目的的国内公司，其应纳税所得额在实体层面上须缴纳美国联邦、州和地方所得税。此外，KKR集团合伙企业及其某些子公司在美国联邦税收方面是合伙企业，但在某些州、地方或非美国税收方面则是应税实体。此外，KKR的某些公司子公司，包括环球大西洋公司的某些子公司，就美国联邦所得税而言是国内公司，需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。

递延所得税

所得税采用资产负债法核算。根据这一方法，递延税项资产和负债根据资产和负债的账面价值及其各自的计税基础之间的差额而产生的预期未来税项后果确认，采用预期差额冲销的年度的有效税率。税率变化对递延资产和负债的影响在变化颁布时的综合经营报表中确认。

当根据现有证据的权重，部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，在综合财务状况表内计入其他资产的递延税项资产减值准备。在评估递延税项资产的变现能力时，所有的证据，无论是正面的还是负面的，都被考虑在内。在评估估值拨备的必要性时，考虑的项目包括转回亏损的能力、现有临时差异的未来逆转、税务筹划战略以及对未来收益的预期。

就实体及特定税务管辖区内的特定纳税部分而言，递延税项资产及负债予以抵销，并于随附的财务状况报表内(视乎适用而定)在其他资产或应计及其他负债内作为单一金额列示。

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目录表

财务报表附注(续)

不确定的税收状况

KKR分析了其在要求提交所得税申报单的所有美国联邦、州和地方税司法管辖区和外国税务司法管辖区的纳税申报头寸，以及这些司法管辖区所有开放纳税年度的纳税状况。如果KKR根据这一分析确定存在税收状况的不确定性，则建立准备金。不确定税务状况准备金在随附的财务状况报表中计入应计负债和其他负债。KKR在综合经营报表的所得税拨备内确认与不确定税务状况相关的应计利息和罚金。

KKR根据两个步骤记录不确定的税收头寸：(A)根据头寸的技术优势确定是否更有可能维持税收头寸，以及(B)确认那些满足极有可能达到阈值的税收头寸被确认为最终与相关税务机关结算时可能实现的50%以上的最大税收优惠金额。

可归属于KKR影视公司每股普通股的净收益(亏损)

每股普通股(基本)的KKR应占净收益(亏损)的计算方法为：KKR普通股股东应占收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数量。普通股每股KKR应占净收益(亏损)反映了所有稀释性证券的假定转换。

有关每股普通股净收益(亏损)的进一步信息，请参阅财务报表附注13“可归因于KKR进出口公司的每股普通股净收益(亏损)”。

重要会计政策--资产管理

适用于KKR资产管理业务的重要会计政策如下。

投资

投资主要包括私募股权、信贷、综合CFE投资、不动产、权益法和其他投资。以非实体职能货币计价的投资以报告期末相应货币的即期汇率计价，与汇率变动相关的变动反映在综合经营报表中。证券和贷款交易以交易日为基础进行记录。有关投资的进一步披露载于附注7“投资”。

下面描述了每个投资类别中持有的证券类型。

私募股权-主要包括对运营业务的股权投资，包括成长型股权投资。

信用-主要包括投资于低于投资级的公司债务证券(主要是高收益债券和银团银行贷款)、原始、不良和机会性信贷、房地产抵押贷款以及未合并CLO的权益。

合并后CFE的投资*-主要包括对综合CLO直接持有的低于投资级公司债务证券(主要是高收益债券和银团银行贷款)的投资。

实物资产-主要包括对(I)基础设施资产，(Ii)房地产，主要是住宅和商业房地产资产和企业的投资，以及(Iii)能源相关资产，主要是石油和天然气资产的投资。

权益法--其他-主要包括(I)KKR被视为根据公认会计准则对其施加重大影响的运营公司的某些直接权益，以及(Ii)持有私募股权和不动产投资的合伙企业和合资企业的某些权益。

权益法--基于资本分配的收入--主要包括：(1)KKR作为普通合伙人在某些投资基金中持有的资本权益，这些权益没有合并；(2)普通合伙人权益的附带权益部分，作为一个单一的会计单位进行核算。

其他类型-主要包括对非私募股权、实物资产、信贷或合并CFE投资的公司的普通股、优先股、认股权证和期权的投资。

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目录表

财务报表附注(续)

综合投资基金持有的投资

就公认会计原则而言，综合投资基金为投资公司，并按公允价值反映其投资及其他金融工具，包括由KKR投资基金持有多数股权及控制的投资组合公司。KKR在合并中保留了对合并投资基金的这一专门会计。因此，综合投资基金持有的投资和其他金融工具的公允价值变动所产生的未实现损益在综合经营报表中反映为投资活动净收益(亏损)的组成部分。

某些能源投资是通过综合投资基金进行的，包括对石油和天然气资产的工作权益和特许权使用费权益的投资，以及对在能源行业运营的公司的投资。由于这些投资是通过综合投资基金持有的，因此此类投资在报告期结束时按公允价值反映。

通过KKR的综合投资基金持有的对运营公司的投资通常归类于私募股权投资，而对石油和天然气资产的营运和特许权使用费权益的投资一般归类为实物资产投资。

公允价值期权

对于某些投资和其他金融工具，KKR选择了公允价值选项。这种选择是不可撤销的，直到发生ASC 825中定义的某些合格事件，当KKR除了有能力选择或选择停止将公允价值期权应用于之前应用公允价值期权的合格项目之外。并在初始确认时按金融工具适用于金融工具。KKR已为某些私募股权、不动产、信贷、综合CFE的投资、权益法其他和其他非通过综合投资基金持有的金融工具选择公允价值选项。按公允价值对这些投资进行会计处理，与KKR对其通过综合投资基金持有的投资进行会计处理的方式一致。这类工具的公允价值变动在综合经营报表的投资活动净收益(亏损)中确认。选择了公允价值期权的计息信贷证券的利息收入是基于根据购买折扣的增加和购买溢价的摊销而调整的所述票面利率。这笔利息收入记在综合经营报表的利息收入中。

权益法

对于KKR对其有重大影响但不符合合并要求且KKR未选择公允价值选项的实体的某些投资，KKR使用权益会计方法。KKR尚未选择公允价值选项的权益法投资的账面价值是根据KKR的投资金额确定的，而KKR的投资金额是根据KKR各自的所有权百分比减去分配后的被投资人的权益收益或亏损进行调整的。

对于KKR没有选择公允价值选项的权益法投资，KKR根据被投资方最近可获得的财务信息记录其在被投资方收益或亏损中的比例份额，在某些情况下，这些信息可能比KKR的财务报表日期滞后不超过三个日历月。截至2023年12月31日，KKR报告滞后财务业绩的权益法被投资人包括马歇尔·沃斯有限责任公司(“马歇尔·沃斯”)。

当事件或环境变化显示其权益法投资之账面值可能无法收回时，KKR会评估其权益法投资，而KKR并未就该等投资选择公允价值减值选择。

归类为权益法-基于资本分配的收益的投资的账面价值接近公允价值，因为未合并投资基金的基础投资按公允价值报告。

综合CFE持有的金融工具

KKR在其财务报表中采用金融资产公允价值和金融负债公允价值中较易见的方法计量综合CFE的金融资产和金融负债，这导致KKR的综合净收入(亏损)反映KKR自身在综合CFE的经济利益，包括(I)KKR保留的实益权益的公允价值变化，以及(Ii)代表对所提供服务的补偿的实益利益。

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目录表

财务报表附注(续)

就综合CLO而言，KKR已确定综合CLO的金融资产的公允价值较综合CLO的金融负债的公允价值更为可见。因此，综合CLO的金融资产按公允价值计量，而金融负债在合并中计量为：(1)金融资产的公允价值与CLO经营附带的任何非金融资产的账面价值之和；(2)KKR保留的任何实益权益(代表服务补偿的权益除外)的公允价值与KKR代表服务补偿的任何实益权益的账面价值之和。由此产生的金额分配给个人金融负债(KKR保留的实益权益除外)。

应由关联公司支付和应支付给附属公司

就会计而言，KKR将其本金及其相关实体、未综合投资基金及其基金的投资组合公司视为联属公司。来自关联公司的应收账款和应付账款按其当前结算金额入账。

衍生工具

独立衍生品是KKR的资产管理业务及其某些合并基金作为其整体风险管理和投资战略的一部分而签订的工具。就会计目的而言，这些衍生工具合约并不被指定为对冲工具。这类合同可能包括与外币和利率有关的远期、掉期和期权合同，以管理某些资产和负债产生的外汇风险和利率风险。所有衍生工具均于其他资产或应计费用及其他负债中确认，并于综合财务状况表中按毛数呈列，并按公允价值计量，而公允价值变动则于随附的综合经营报表中于投资活动净收益(亏损)中记录。KKR的衍生金融工具包含信用风险，以至于其交易对手可能无法满足协议条款。KKR试图通过将交易对手限制在信用评级较高的主要金融机构来降低这一风险。

卖空证券

无论是对冲交易的一部分，还是本身的交易，卖空的证券代表KKR在未来某个时间点以合同价格交付指定证券的义务，从而产生以现行价格在市场上回购证券的责任。卖空这类证券的负债在财务状况表中计入应计费用和其他负债，按报告日期标的证券的当前公允价值计价，公允价值变动在随附的综合经营报表中记为投资活动净收益(亏损)中的未实现损益。这些交易涉及的市场风险可能超过所附综合财务状况报表中目前反映的金额。

费用及其他

如上所述，费用和其他费用作为与客户的合同入账。根据ASC606，与客户的合同收入(“ASC606”)，KKR必须(A)确定与客户的合同(S)，(B)确定合同中的履约义务，(C)确定交易价格，(D)将交易价格分配到合同中的履约义务，以及(E)在KKR履行其履约义务时确认收入。在确定交易价格时，KKR仅在与可变对价相关的不确定性得到解决时，很可能不会出现已确认累计收入数额的重大逆转的情况下，才计入可变对价。

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目录表

财务报表附注(续)

下表总结了KKR从与客户的合同中获得的收入：

收入类型

客户

履行义务

在一段时间内履行履行义务或 时间点(1)

变量或 固定代价

付款条件

一经确认即可退还

未收款项的分类(2)

管理费

投资基金、CLO和其他工具

投资管理服务

随着时间推移，随着服务的提供

可变考虑因管理费随时间的波动而不同

通常是每季度或每年拖欠

不是

应由关联公司支付

交易费

投资组合公司和第三方公司

咨询服务以及债务和股权安排和承销

交易(例如承销)完成的时间点

固定对价

通常在交易完成时或交易完成后不久付款

不是

应由关联公司(投资组合公司)支付 其他资产(第三方)

监控费

经常性费用

投资组合公司

监控服务

随着时间推移，随着服务的提供

可变对价因经常性费用基础上的波动而不同

通常是按季度拖欠

不是

应由关联公司支付

终止费

投资组合公司

监控服务

终止完成的时间点

固定对价

通常在终止时或终止后不久支付

不是

应由关联公司支付

奖励费

投资基金和其他投资工具

实现最低投资回报水平的投资管理服务

随着时间推移，随着服务的提供

可变对价，因为取决于投资基金和其他工具实现的投资回报超过规定的障碍

通常在绩效测算期结束后不久支付

不是

应由关联公司支付

费用报销

投资基金和投资组合公司

投资管理和监测服务

发生相关费用的时间点

固定对价

通常在发生费用后不久

不是

应由关联公司支付

咨询费

投资组合公司和其他公司

咨询和其他服务

随着时间推移，随着服务的提供

固定对价

通常是按季度拖欠

不是

应由关联公司支付

(1)对于在某个时间点履行的履约义务，在评估客户何时获得对承诺服务的控制权时，没有做出重大判断。

(2)关于归入其他资产的金额，见附注14“其他资产及应计费用和其他负债”。有关联属公司的到期款项，请参阅附注20“关联方交易”。

管理费

KKR向投资基金、CLO和其他工具和实体提供投资管理服务，以换取管理费。管理费一般按季按年厘定，并一般按投资期内承诺资本、投资资本或资产净值的百分比(如适用)厘定。此后，管理费通常以剩余投资资本、资产净值、总资产的百分比为基础，或按各自合同协议中另有规定的百分比计算。由于一些导致费用波动的因素不在KKR的控制范围内，管理费被认为受到限制，因此不包括在交易价格中。为所提供的投资管理服务确认的收入一般是在期末确定的，因为这些管理费是定期支付的(通常是每季度支付一次)，而且该期间的不确定性已经消除。

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目录表

财务报表附注(续)

从KKR的综合投资基金和其他工具和实体赚取的管理费在合并中被取消。然而，由于这些金额是由非控股权益提供资金和赚取的，KKR在综合投资基金和其他工具的净收入中的分配份额因取消的手续费金额而增加。因此，如果KKR和KKR的股东权益的净收益(亏损)不合并，则KKR和KKR的股东权益的净收益(亏损)将保持不变。

根据承诺资本或投资资本计算管理费本质上是机械的，因此不需要使用重大估计或判断。根据资产净值、总资产或投资公允价值计算的管理费取决于投资工具内相关投资的公允价值。

费用抵免

根据KKR与其若干投资基金签订的管理协议条款，KKR必须与这些基金分享某些费用的商定百分比，包括从投资组合公司赚取的监管费和交易费(“费用积分”)。投资基金只在可分配给基金对投资组合公司的投资的监测和交易费用方面获得费用抵免，而不是例如可分配给通过共同投资工具投资的资本的任何费用。费用抵免是在扣除与追求不会导致完成交易的潜在投资相关的某些成本(“交易破裂费用”)后计算的，通常金额为802015年1月1日或之前成立的旧基金的百分比，或100对于较新的基金，在收回违约费用后，可分配的监测和交易费用的百分比，尽管实际百分比可能因基金而异。费用抵免在确认监管费、交易费和违约费用的同时确认并欠投资基金。由于费用抵免应支付给投资基金，因此所欠金额通常作为管理费的减少额使用，否则将计入投资基金。费用抵免在合并经营报表中记为收入的减少。欠投资基金的费用抵免在综合财务状况报表中计入应付联属公司的费用。见附注20“关联方交易”。

交易费

合同成立后，在确定交易价格时没有做出重大判断。

监控费

KKR提供与监控投资组合公司相关的服务，以换取费用。每一家投资组合公司的经常性监测费用都是单独谈判的。此外，根据相关协议的合同条款，某些监控费安排可规定在首次公开募股或控制权变更后支付终止付款。这些终止付款在相关交易结束时确认。合同成立后，在确定交易价格时没有做出重大判断。

奖励费

KKR向某些投资基金、CLO和其他工具提供投资管理服务，以换取如上所述的管理费，在某些情况下，当KKR无权享有附带权益时，KKR还会收取激励费。奖励费率一般在5%至20投资收益的%。奖励费用被认为是可变对价的一种形式，因为这些费用可能会被冲销，因此此类费用的确认将推迟到每个基金的计量期结束时，届时基于业绩的奖励费用变得固定和可确定。奖励费用一般在90投资工具测算期结束的天数。合同成立后，在确定交易价格时没有做出重大判断。

然而，由于这些金额是由非控股权益提供资金和赚取的，KKR在综合投资基金、CLO和其他工具的净收入中的分配份额因取消的手续费金额而增加。因此，如果KKR的投资基金和其他投资工具没有合并，KKR的净收益(亏损)将保持不变。

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目录表

财务报表附注(续)

费用报销

为投资基金提供投资管理服务和监控KKR的投资组合公司，要求KKR代表它们安排服务。在KKR代表其投资基金或投资组合公司代理的情况下，它将服务成本按净额列报为收入减少。在所有其他情况下，KKR主要负责履行服务，因此为会计目的而担任这些安排的负责人。因此，与这些服务有关的费用和相关偿还是按毛额列报的。发生的费用被归类为费用，此类费用的报销被归类为综合业务报表收入中的费用偿还。合同成立后，在确定交易价格时没有做出重大判断。

咨询费

KKR为投资组合公司和其他公司提供咨询和其他服务，以换取咨询费。咨询费与提供服务的每家公司单独谈判。合同成立后，在确定交易价格时没有做出重大判断。

基于资本分配的收益(亏损)

基于资本分配的收入(亏损)是从KKR拥有普通合伙人资本权益并有权获得不成比例的投资收入分配(以下称为“附带权益”)的安排中赚取的。KKR根据ASC 323、投资-权益法及合营企业(“ASC 323”)在基于资本分配的安排中的一般合伙人权益入账，因为普通合伙人对其投资的投资基金拥有重大管治权，显示出重大影响力。根据美国会计准则第323条，KKR根据投资基金收入的比例份额记录权益法收入，包括附带权益，假设投资基金在每个报告日期根据每个投资基金的管理协议清算。因此，这些一般合伙人利益不在ASC 606的范围内。与咨询合同有关的合同奖励费用的其他安排是单独和不同的，并根据美国会计准则第606条入账。在这些奖励费用安排中，根据ASC 606核算，KKR在实体中的经济不涉及资本分配。请参阅上面的“奖励费用”。

附带权益根据基金迄今的累计业绩分配给普通合伙人，并在适用的情况下，取决于基金的有限合伙人的优先回报。在每个报告期结束时，KKR根据基金协议计算每个投资基金到期应付KKR的附带权益，就好像标的投资的公允价值已于该日期实现一样，而不论该等金额是否已变现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为附带权益的金额进行调整，以反映(A)积极表现导致分配给普通合伙人的附带权益增加，或(B)负面表现导致应付KKR的金额少于先前确认的金额，从而对分配给普通合伙人的附带权益进行负面调整。在每一种情况下，都有必要根据累计结果与迄今记录的附带权益进行比较，计算附带权益，并作出必要的正面或负面调整。一旦以前确认的投资基金的附带权益分配被完全逆转，KKR就不再记录负附带权益分配。KKR没有义务为保证回报或障碍支付费用，因此，在投资基金的整个生命周期内，不能有负附带权益。截至报告日期应计但未付的附带权益反映在综合财务状况报表的投资中。

薪酬和福利

薪酬和福利支出包括：(一)基本现金薪酬，包括薪金和工资；(二)福利；(三)分配额；(四)股权薪酬；(五)可自由支配的现金奖金。

为补充基本现金薪酬、福利、结转基金分配和基于股权的薪酬，KKR通常支付可自由支配的现金奖金，这些奖金包括在综合经营报表的薪酬和福利支出中，主要基于(I)管理费和其他费用收入(包括激励费用)、(Ii)已实现业绩收入和(Iii)本年度赚取的已实现投资收入的水平。作为酌情现金红利支付的金额(如果有)由KKR自行决定，并因个人和期间的不同而有所不同，包括没有现金红利。当支付变得可能及可合理估计时，KKR计提酌情现金红利，一般在KKR决定支付酌情现金红利的期间，并基于若干因素，包括确认分部费用收入、已实现业绩收入、已实现投资收入及年内厘定的其他因素。

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目录表

财务报表附注(续)

KKR决定是否支付可自由支配的现金奖金，并确定只有在发生变现事件时才支付补偿的适用收入组成部分的百分比。不存在要求KKR向其员工支付酌情现金奖金的合同或其他具有约束力的义务，除非在有限的情况下。

进位池分配

关于我们提供附带权益的基金，KKR将KKR赚取的已实现和未实现附带权益的一部分分配给Associates Holdings，称为套利池，KKR的资产管理员工和某些其他套利池参与者有资格从中获得附带权益分配。截至2023年12月31日，分配是根据Associates Holdings和KKR之间的固定安排确定的，KKR不会在发生变现事件时酌情决定是否向套利池分配。我们将KKR分配给套利池的附带权益部分称为套利池百分比。该等金额于随附的综合财务状况表内于应计开支及其他负债中作为补偿性利润分享安排与相关附带权益收入一并入账，并作为补偿开支入账。在转回附带权益收入时，相关的转移池分配(如果有的话)也会转回。因此，这种补偿费用既有正负调整，也有负调整。

截至2023年12月31日，套利池百分比固定为40%, 43%或65按投资基金计算的百分比，取决于基金的年份。对于在2020年12月31日之后但在2023年12月31日之前关闭的基金，套利池百分比固定为65%。对于2017年6月30日之后但2020年12月31日之前关闭的所有基金，套利池百分比固定为43%，进位池百分比固定为40对KKR套利池做出贡献的较老基金的比例为%。自2024年1月2日起，KKR被授权适用超过这些固定百分比的套利池百分比，最高可达80用于所有基金的%。截至本文件提交之日，我们的基金在2023年12月31日或之前关闭的套利池百分比没有变化。KKR的大多数独立董事批准了这一利差池百分比的增加，利差池百分比不得增加到以上80%未获KKR大多数独立董事进一步批准。

基于股权的薪酬

除了上述基于现金的薪酬和进位池分配外，员工还将根据修订后的KKR&Co.Inc.2010年股权激励计划(“2010年股权激励计划”)和修订后的KKR&Co.Inc.2019年股权激励计划(“2019年股权激励计划”，以及2010年股权激励计划，“股权激励计划”)获得股权奖励。这些奖励中的大多数都是基于服务的归属，通常超过三至五年制从授予之日起的一段时间，而在某些情况下，归属取决于市场条件的实现。其中某些奖励受到转让限制和最低保留所有权要求的约束。KKR在估计预期波动率时同时考虑了历史波动率和隐含波动率。所有这些奖励都是按股权分类的，相关费用在薪酬和福利中确认。在以权益为基础的薪酬损益表中确认的税收优惠总额为#美元。18.71000万，$26.62000万美元，和美元66.9分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

利润分成计划

KKR为KKR员工提供一定的利润分享计划。特别是，KKR为美国符合条件的员工提供了401(K)计划。对于参加401(K)计划的某些员工，KKR可以酌情在计划年度结束后缴纳一定金额。

一般、行政和其他

一般费用、行政费用和其他费用主要包括支付给法律顾问、会计师、顾问和顾问的专业费用、保险费、差旅和相关费用、通信和信息服务、折旧和摊销费用、违约费用、安置费用和其他一般业务费用。这些一般管理和其他费用的一部分，特别是违约费用，由基金投资者承担。

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目录表

财务报表附注(续)

投资收益

投资收入主要包括以下方面的净影响：

i.在投资活动净收益(亏损)中记录的投资、卖空证券、衍生工具和综合CFE债务的已实现和未实现损益。在处置投资时，以前确认的未实现收益或损失被冲销，已实现收益或损失被确认。

二、与外汇远期合约、外币期权和外币债务按市价计价活动有关的外汇收益和亏损，这些收益和亏损记录在投资活动净收益（亏损）中。

三、股息，在除股息之日确认，如果没有正式宣布记录日期，则在收到之日确认。

四、利息收入，确认为已赚取。

v.利息支出，确认为已发生。

重要会计政策--保险

下面介绍适用于KKR保险业务的重要会计政策，该业务由环球大西洋公司进行。

投资

在正常业务过程中，环球大西洋公司进行涉及各种投资的交易。

投资包括：美国政府和机构债券；商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)、住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)、抵押贷款债券(“CLO”)、抵押债券债券(“CBO”)和所有其他结构性证券，主要由资产支持证券(“ABS”)(统称为“结构性证券”)组成；公司债券；州和政治分支债务；外国政府债务；股权证券；抵押贷款和其他贷款应收账款；政策性贷款和其他非衍生投资。

可供出售的固定期限证券

环球大西洋主要将其固定到期日证券(包括债券、结构性证券及可赎回优先股)作为可供出售证券(“AFS”)入账。AFS固定到期日证券一般按交易日记录，并按公允价值列账。与AFS固定到期日证券相关的减值被确认为信贷损失准备。信贷损失准备是通过对购买后被确认为信用减值的证券在综合经营报表中计入与投资相关的净损失，或通过对购买的信用恶化证券(“PCD”)的初始拨备进行总体确认来确定的。

PCD证券是Global Atlantic购买的、在收购时被评估为自发行以来信用质量经历了微不足道的恶化的证券。如果在收购日有信用损失的指标，或者就结构性证券而言，如果合同现金流与收购时的预期现金流之间存在重大差异，Global Atlantic认为AFS固定到期日证券为PCD。PCD证券还包括Global Atlantic以前持有的AFS固定到期日证券，这些证券在2021年GA收购时进行了类似的评估。PCD证券的初始摊销成本等于购买价格加上最初的信贷损失拨备。最初的信贷损失准备是根据对预期收取的现金流量现值的最佳估计，采用贴现现金流量法确定的。购买后，PCD证券的会计核算通常与适用于所有其他证券的会计核算一致。

AFS固定到期日证券的未实现收益和亏损(扣除税收和保险无形摊销后)在综合财务状况报表中在累计其他全面收益(“AOCI”)中列报。已实现投资损益按先进先出(“FIFO”)原则确认，并在综合经营报表的投资相关净亏损中列报。固定到期日证券的摊销成本根据减值冲销、溢价摊销和折扣的增加进行调整。此类摊销和增值采用有效收益率法计算，并计入综合经营报表中的净投资收入。

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目录表

财务报表附注(续)

对于结构性证券，环球大西洋公司根据利用利率、违约和提前还款假设的内部模型产生的估计现金流，使用恒定有效收益率确认利息收入。对于具有高信用质量的结构性证券，根据收到的付款和更新的预付款预期重新计算有效收益率，并将摊销成本调整为在收购后应用新的有效收益率并相应计入相应费用或信贷至净投资收入的情况下将存在的金额。

环球大西洋一般暂停计算逾期90天以上证券的应计利息，并在综合业务报表中拨回任何与净投资收入相关的应计利息。当证券处于非应计状态时，息票支付在收到现金时被确认为利息收入，这取决于证券的整体可收回性。当环球大西洋确定有可能收取到期金额时，证券将恢复应计状态。信贷损失准备不包括估计损失的摊余成本基础上的应计利息。

交易固定到期日证券

环球大西洋根据意向或通过选择公允价值期权，将某些固定到期日证券计入收购时交易。交易证券一般按交易日入账，并按公允价值列账，已实现和未实现的收益和损失在综合经营报表中的与投资有关的净收益(损失)中报告。这些证券的利息收入在净投资收入中报告。主要用于匹配资产和负债会计的交易证券，在根据各自再保险协议的条款将投资业绩让渡给再保险人的情况下，支持预扣的利息应付资金。

股权证券

环球大西洋核算其对权益证券(包括普通股和不可赎回优先股)的投资，这些证券不需要权益法会计或按公允价值进行合并。已实现和未实现的投资损益在合并业务表中的与投资有关的净收益(损失)中列报。

抵押贷款和其他应收贷款

环球大西洋购买并产生抵押贷款和其他应收贷款，这些贷款按成本减去信贷损失准备金并经摊销/增加溢价/折扣调整后计入。信贷损失准备是通过在综合经营报表中计入与投资有关的净损失，或者对于PCD抵押贷款和其他应收贷款，通过在综合财务状况报表中对初始准备的总和确认来确定的。

PCD抵押贷款和其他应收贷款是Global Atlantic购买的，在收购时被评估为自发起以来信用质量经历了微不足道的恶化。PCD抵押贷款和其他应收贷款还包括Global Atlantic以前持有的抵押贷款和其他应收贷款，在2021年收购GA时进行了类似评估。PCD抵押贷款或其他应收贷款的初始摊销成本等于购买价格加上最初的信贷损失准备金。最初的信贷损失准备是采用与其他类似贷款一致的方法确定的。请参阅下面有关津贴方法的进一步讨论。购买后，PCD抵押贷款或其他贷款应收账款的会计处理与适用于所有其他抵押贷款和其他应收贷款的会计处理一致。作为2021年GA收购的一部分，Global Atlantic确定了3.7亿美元的PCD按揭及其他应收贷款，相关准备金为$120.3百万美元。非PCD抵押贷款和其他应收贷款的初始备抵在购进会计分析之外确认，并对综合业务报表#美元产生影响。183.6百万美元。

贷款溢价或折扣是用有效收益率法摊销或增加的。利息收入根据每笔贷款的合同利率在本金余额上应计。当利息不再可能收取或本金的任何部分的收取存在疑问时，通常暂停计息。环球大西洋公司一般暂停对逾期90天以上的贷款计提利息，并在合并业务报表中冲销与净投资收入有关的应计利息。当一笔贷款处于非权责发生制状态时，息票支付通常在收到现金时被确认为利息收入，但要考虑到贷款的整体可收回性。当环球大西洋确定有可能收取到期本金和利息时，贷款将恢复应计状态。信贷损失准备不包括估计损失的摊余成本基础上的应计利息。

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目录表

财务报表附注(续)

政策性贷款

保单贷款是指保单持有人以其人寿保险单为抵押而取得的贷款。每笔保单贷款均以投保人的人寿保险保单的现金退保额作全额抵押。保单贷款以未付本金余额计入。这类贷款的利息收入按合同商定的利率确认，并反映在综合经营报表的投资净收入中。通常，利息在相关保单的周年日资本化。

其他投资

综合财务状况报表中的其他投资包括环球大西洋公司对投资伙伴关系的投资，环球大西洋公司对这些投资伙伴关系没有投票权或指导活动的权力。这些投资采用权益会计方法入账，除非环球大西洋的利益微不足道，几乎对合伙企业的经营或财务政策没有任何影响。权益会计方法要求投资最初按成本入账，随后调整投资的账面金额，以确认环球大西洋公司在被投资人的收益和损失中所占份额。若投资成本与环球大西洋按权益法所占受资人净资产的比例存在差额，则该基差计入相关资产存续期内的净投资收入。在应用权益法时，环球大西洋使用被投资方提供的财务信息，由于收到相关财务报表的时间安排，一般有一至三个月的滞后。

环球大西洋公司权益法投资的收入计入综合经营报表的净投资收入。在有限的情况下，环球大西洋选择对投资伙伴关系适用公允价值选择，这些投资伙伴关系按公允价值列账，未实现收益和损失在合并业务报表中与投资有关的净收益(损失)中报告。对投资伙伴关系的贡献和分配在合并现金流量表中归类为投资活动。

当全球大西洋公司拥有控股权时，它将整合投资伙伴关系和其他实体。若干综合投资实体的业绩会在一至三个月后公布，并酌情以披露或其他方式评估介乎其间的事件的重要性及确认。

其他投资包括环球大西洋公司对可再生能源实体的投资，包括合伙企业和有限责任公司。当环球大西洋拥有控股权时，各自的投资被合并，或当环球大西洋有能力施加重大影响但不具有控制权时，各自的投资采用权益会计方法入账。这些投资包括分层的资本结构，以促进回报和分配的瀑布，以确保有效使用税收抵免。传统的以损益表为导向的权益会计方法或确认非控股权益的方法(当环球大西洋公司正在合并投资时)，基于所有权百分比，不能准确地反映这些投资的收入和现金流量的适当分配。相反，Global Atlantic使用HLBV，这是一种面向资产负债表的方法，用于权益会计方法和非控制性权益的确认，该方法根据每个投资者对净资产索赔的变化来分配收入和现金流量，假设被投资人在每个报告日期清算，包括评估清算的可能性，以确定在应用HLBV方法时要使用的合同拨备。

对实物资产的投资包括在综合财务状况表中的其他投资中，涉及环球大西洋公司对可再生能源实体的综合投资和对运输资产的投资。收入以及与这些有形资产相关的折旧和其他费用在综合业务表的投资净收入中列报。

对可再生能源实体的综合投资收入来自出售根据长期合同产生的能源。运输资产投资的收入来自这些资产的租赁。与可再生能源实体相关的可再生能源资产主要包括太阳能系统，该等可再生能源系统按其估计可使用年期以直线法折旧，一般为 35年运输资产主要为飞机及铁路车辆，于其剩余可使用年期内按直线法折旧至其估计残值。该等可使用年期一般介乎 25飞机年数和 45铁路车辆的年数，从制造日期起计算。

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目录表

财务报表附注(续)

Global Atlantic持有若干于综合投资公司持有的房地产投资，该等投资公司根据投资公司会计法按公平值将该等房地产入账，而此专门会计法于综合账目中保留。房地产投资一般采用直接收入资本化和贴现现金流量分析相结合的方法进行估值。若干房地产投资乃根据独立估值公司厘定之估值范围进行估值。按折旧成本列账之房地产投资按直线法于估计可使用年期内折旧， 40好几年了。房地产投资的净租金收入和折旧在净投资收入中确认，合并投资公司的房地产公允价值变动在综合经营报表中确认与投资相关的净收益(亏损)。

对联邦住房贷款银行普通股的投资也包括在综合财务状况表中的其他投资中，并按成本入账。

衍生工具

衍生品是从标的资产价格、指数、汇率、参考汇率和其他投入或这些因素的组合中得出其价值的工具。衍生品可以是私下协商的合约，通常称为场外交易(OTC)衍生品，也可以在交易所上市和交易。环球大西洋的衍生工具主要用于对冲某些风险，包括利率风险、股票市场风险和外汇风险。在满足某些标准的情况下，其中一些对冲安排可能会实现对冲会计。

衍生工具于综合财务状况表内预提利息应收款项、其他资产、预提应付利息或应计费用及其他负债中按估计公允价值确认，公允价值变动在综合经营报表中计入投资相关净收益(亏损)。如符合若干资格准则，部分衍生工具会被指定为会计对冲，并在综合财务状况表中按衍生资产或应计费用及其他负债的估计公允价值确认。对于被指定为公允价值套期保值的衍生工具，公允价值变动在综合经营报表中确认，与报告被套期保值项目相同。对于被指定为现金流量对冲的衍生工具，公允价值的变化最初在综合财务状况表中的累计其他全面收益(亏损)中确认，当被对冲项目影响收益时，随后在报告被对冲项目的同一项目中重新分类到综合经营表中。

受国际掉期及衍生工具协会总协议(“ISDA”)或提供法定抵销权的其他类似协议约束的衍生应收账款及与交易对手有关的应付款项，按其净额列账。在存在法定抵销权的情况下，Global Atlantic还酌情将根据ISDA或与交易对手达成的其他类似协议收到或过帐的现金抵押品的公允价值与相关衍生品余额进行抵销。

投资信贷损失和减值

可供出售的固定期限证券

与AFS证券有关的重要估计之一是对这些投资的信贷损失进行评估。对信贷损失投资的评估是一个定量和定性的季度过程，受风险和不确定因素的影响，涉及管理层的重大估计和判断。这种分析中使用的估计和判断的变化可能会对合并业务报表产生重大影响。与评估信贷损失相关的考虑因素可能包括任何损失头寸的严重程度，以及市场利率的变化、商业环境的变化、管理层的变化、诉讼、政府行动和其他可能影响发行人履行当前和未来本息义务的能力的类似因素。信用减值指标还可能包括信用评级的变化、逾期付款的频率、定价水平和任何关键财务比率、财务报表、收入预测和现金流预测的恶化，或者这些指标的组合。

对于处于未实现亏损状态的AFS固定到期日证券，Global Atlantic首先考虑出售证券的意图，或者在收回摊销成本之前是否更有可能被要求出售该证券。如果Global Atlantic打算出售有未实现亏损的AFS固定到期日证券，或者很可能需要在收回其摊销成本基础之前出售有未实现亏损的AFS固定到期日证券，则摊销成本将减记为公允价值，相应费用将确认为与投资相关的净损失。

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目录表

财务报表附注(续)

对于环球大西洋公司不打算也不会被要求出售的处于未实现亏损状态的AFS固定到期日证券，环球大西洋公司将减值分为两部分：信用减值和非信用减值。信贷减值是指证券的成本或摊销成本与其估计可收回价值之间的差额，估计可收回价值是指按当前实际利率贴现的预期未来现金流的现值。估计可收回价值以等同于证券公允价值的下限为准。证券的公允价值和可收回价值之间的剩余差额是非信用减值。信贷减值在AFS固定到期日证券的信贷损失准备中确认，该准备是通过在综合经营报表中计入与投资相关的净损失而建立的，非信贷减值在综合财务状况报表中计入累计的其他全面收入。

在确定估计的可收回价值时，对结构性证券预期未来现金流的审查包括对主要系统性风险(例如失业率、房价)和具体贷款信息(例如拖欠率、贷款与价值比率)的假设。估计未来现金流是一个定量和定性的过程，它结合了从第三方获得的信息，以及对标的抵押品未来表现的假设和判断。就公司债券及政府债券而言，可收回价值乃根据现金流量估计厘定，而现金流量估计须考虑与证券及发行人有关的事实及情况，包括整体财务实力及第二还款来源，以及待进行的资产重组或处置。如该等现金流量估计的资料有限或被视为不可靠，则公允价值被视为可收回价值的最佳估计。

在初始确认固定到期日证券的信用损失准备金之后的一段时间内，无论是PCD证券还是自购买以来减值的证券，Global Atlantic都继续监测信用损失预期。信用减值证券的估计可收回价值的恶化被确认为信贷损失准备的补充，受该证券的公允价值低于摊销成本的金额的限制。信贷减值证券估计可收回价值的改善或信贷减值证券公允价值的改善限制了拨备的数额，导致信贷损失准备减少，在综合损益表中确认为与投资有关的净收益的贷项。

当被认为无法收回或环球大西洋公司确定其打算出售或更有可能被要求出售证券时，金额将从信贷损失拨备中注销。注销反映为津贴的减少和担保摊销费用的直接减记。如果环球大西洋公司收回了之前在信用受损证券上注销的全部或部分金额，回收将被确认为已实现的投资收益。

抵押贷款和其他应收贷款

Global Atlantic每季度更新对其抵押贷款和其他应收贷款投资预期信贷损失的估计。对于具有相似风险特征的贷款，预期的信贷损失是以集合为基础衡量的。对于不具有类似风险特征的贷款，预期的信贷损失是单独衡量的。接受个人评估的贷款包括借款人遇到财务困难、依赖抵押品的贷款。对于这些抵押品依赖型贷款，预期信贷损失以抵押品的公允价值(减去出售成本，抵押品将在哪里出售)与贷款的摊销成本基础之间的差额来衡量。

对于商业抵押贷款，当前预期的信贷损失是使用一个模型来估计的，该模型评估了每笔贷款违约的可能性，并估计了在投资组合中每笔贷款的生命周期内发生这种违约的损失金额。该模型结合了相关房地产市场的历史和当前数据，并预测了每笔贷款抵押品的潜在未来路径，同时考虑了抵押品房地产产生的净收入及其市场价值。该模型考虑了宏观经济预测(如国内生产总值、失业率和利率)如何影响商业房地产市场因素(包括空置率、租金和收入增长率、物业价值变化)，进而考虑商业房地产市场状况如何结合贷款特定信息(包括偿债范围和贷款价值比)驱动商业抵押贷款信用风险。

对于住宅按揭贷款和消费贷款，目前的预期信贷损失主要是使用贴现现金流模型估计的。该模型考虑了特定于贷款的信息，以及与各自贷款相关的当前、历史和预测数据，包括房价、利率和失业率。预期现金流是为每笔贷款预测的，并使用各自贷款的实际利率进行贴现。每笔贷款的贴现现金流和摊销成本之间的任何差额被汇总，以确定住宅按揭贷款和消费贷款组合的总免税额。就以单户出租物业作为抵押的若干住宅按揭贷款而言，现时预期信贷损失乃采用与上述商业按揭贷款相同的模式厘定。

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目录表

财务报表附注(续)

就厘定Global Atlantic现时预期信贷亏损时使用预测而言，将预测回复至历史数据乃基于回复动态，而回复动态取决于特定变量及其与相关模型其他参数的相互作用;然而，预测一般倾向于自预测开始日期起计两至三年内回复至长期均衡趋势。

就其他应收贷款投资而言，采用多种方法估计各自的当前预期信贷亏损。该等方法考虑每笔贷款的特定条款，包括任何抵押品的价值，并评估该等贷款整个存续期内的损失风险。

Global Atlantic亦评估及计量Global Atlantic不可无条件撤销的资产负债表外承担（包括贷款承担）产生的信贷亏损拨备。资产负债表外承担的信贷亏损拨备乃采用与上文所述相关按揭及其他应收贷款类别所用方法一致的方法厘定，并于综合财务状况表内的其他负债中确认，原因为并无已拨备资产以支付已承诺金额。

倘全部或部分贷款被视为不可收回，则贷款账面值中不可收回部分于拨备中扣除。倘Global Atlantic收回先前就信贷减值贷款撇销的全部或部分金额，则有关收回确认为已实现投资收益。

其他投资

厘定其他类别投资之减值金额亦须作出重大判断，并以定期评估及评估与各资产类别有关之已知及固有风险为依据。随着情况的变化和新的信息的出现，这些评估会进行修订。

综合可再生能源资产及运输资产以及按折旧成本列账之房地产投资之减值，于有事件或情况变动显示账面值可能无法收回时进行评估。倘出现减值迹象，则会进行可收回性测试，以厘定资产应占之估计未贴现未来现金流量总和是否高于账面值。未折现的预计未来现金流量低于其账面价值的，按照其账面价值超过预计公允价值的差额确认减值损失。

倘有事件或情况显示账面值可能无法收回，则按权益会计法入账之投资会进行减值评估。倘减值开支被厘定为非暂时性，并按权益法投资于结算日之账面值与公平值之差额计量，则减值开支于盈利中确认。

某些收入和费用的递延和摊销

延期

递延保单取得成本（“递延保单取得成本”）包括佣金及与成功取得新订或续期人寿保险或年金合约直接相关的其他成本。发援会是采用集团办法而不是在个别合同一级估计的。DAC组或队列按产品类型和发行年份划分，与估计相关保险责任时使用的组一致。DAC在合并财务状况表中记录为保险无形资产。

所收购业务价值（“所收购业务价值”）指业务合并时所购入保险合约负债之账面值与保险及再保险合约之估计公平值之差额。VOBA可以是正的或负的。正的VOBA记录在保险无形资产中。负业务价值于综合财务状况表内与相关储备相同的财务报表项目中入账。

对于有限支付产品（例如，就本集团而言，毛保费超过净保费的部分于初步确认时递延为递延溢利负债（“递延溢利负债”）。DPL采用与计量未来保单福利负债所用者一致的假设计量，包括贴现率、死亡率、失效及开支。DPL于综合财务状况表内的保单负债入账。

对于某些预先需要的合同，毛保费超过了福利储备加上额外的保险责任。本集团已建立非应得前端负荷（“非应得前端负荷”），以延迟确认此前端负荷。UFEL于综合财务状况表内的保单负债入账。

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财务报表附注(续)

摊销

递延所得税按相关合约之预期经济年期按固定水平基准摊销。Global Atlantic根据保单数量按固定水平摊销所有产品的DAC，但传统寿险产品的DAC除外，其根据面值按固定水平摊销。用于摊销的固定水平基准是使用基于Global Atlantic的经验、行业数据和其他因素的死亡率和失效假设进行预测的，并与用于未来保单福利负债的假设一致。倘该等预测假设于未来期间发生变动，则将于届时于同期水平摊销基准中反映。由于死亡率和失效经验高于预期而出现的意外失效，在本期确认为资本化余额的减少。

DAC的摊销计入综合业务报表中的保单持有人购置费用摊销。

VOBA通常使用与摊销DAC相同的方法和假设进行摊销。

DPL按人寿保险合同的有效保险和年金合同的预期未来福利付款的比例摊销和确认。使用合同签发时确定的贴现率在DPL余额上增加利息。全球大西洋公司在审查和更新其对DPL的现金流估计的同时，也对未来政策福利负债的现金流进行了估计。当现金流更新时，更新的估计数用于在合同签发时重新计算DPL。本报告期初重新计算的DPL与本报告期初DPL的账面金额进行比较，任何差额均确认为记入净保单利益和索赔的费用或贷方。

UFEL的摊销与DAC在已签订合同上的摊销一致。

计算这些余额摊销时使用的关键假设每季度审查一次，如果实际经验或其他证据表明应修订目前的假设，则更新这些假设。此外，作为假设审查过程的一部分，全球大西洋每年正式审查假设。假设变更的影响计入变更期间的净收入。

内部更换

内部替换是指产品利益、特征、权利或承保范围的修改，其发生的原因是一份合同的法律失效和另一份合同(合同交换)的发行，或者通过合同的修改、背书或附加条款，或者通过选择合同中的利益、特征、权利或承保范围。如果修改没有实质性改变合同，则不变的合同被视为预期修订，未摊销的DAC将进行预期调整。因此，未摊销的DAC和其他相关余额保留不变的合同，而因修改合同而产生的收购成本不会递延，而是在发生时计入费用。与未改变的合同相关的其他余额，如对未来投保人利益或市场风险利益的任何负债，同样应按未改变的合同是原始合同的延续来核算。如果内部替换代表重大变化，则原合同被视为失效，任何相关的DAC或其他保单余额将计入或贷记收入，与替换合同相关的任何新的可递延费用将被递延。

独立账户

单独账户资产和负债是全球大西洋公司为可变年金和可变万能人寿保险合同持有人和某些养恤基金管理和投资的单独基金。Global Atlantic将单独账户中的投资和负债分别报告为资产和负债，条件是：(1)此类单独账户得到法律确认；(2)支持合同负债的资产在法律上与Global Atlantic的一般账户负债隔离；(3)投资由合同所有人或参与者指示；(4)扣除合同费用和评估后的所有投资业绩均转嫁给合同所有人。

单独账户资产主要由公允价值的共同基金组成。这些账户的投资收入和损益一般归承包人所有，因此不计入环球大西洋公司的净收入。然而，环球大西洋公司的净收入反映了根据这些合同的基金价值评估和赚取的费用，这些费用在合并业务报表中作为保单费用的一个组成部分列报。与符合单独账户报告条件的单独账户有关的已实现投资收益和损失应由承包人应计和承担。

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财务报表附注(续)

保单负债

保单负债，或统称为“准备金”，是过去收到的保费或评估中的一部分，在到期时为履行未来的保单和合同义务而预留。这些准备金和未来的保费应计利息，这些保费也可能用于支付未来的债务。环球大西洋设立准备金，以支付未来投保人的福利、索赔和其人寿保险和年金合同的某些费用。

准备金是基于包括许多精算假设和预测的模型进行的估计。这些假设和预测本质上是不确定的，涉及重大判断，包括关于保费、福利、索赔、费用、利息抵免、投资结果(包括股票市场回报)、死亡率、寿命和持续性的水平和/或时间的假设。

准备金所依据的假设旨在代表对投保人福利支付期间的经验估计。这些储备的充分性和这些储备所依据的假设至少每年进行一次审查。然而，环球大西洋无法准确地确定实际投保人福利支付的金额或时间。如果实际经验好于或等于假设，那么准备金将足以为投保人提供未来的福利和费用。如果经验比假设的更糟糕，可能需要额外的准备金来履行未来的政策和合同义务。这将导致在支付超额投保人福利或准备金增加期间，从环球大西洋的净收入中计入费用。

对于环球大西洋的大多数有效保单，包括其万能人寿保险和大多数年金合同，基本保单储备等于账户价值。对于这些产品，账户价值代表环球大西洋公司向投保人偿还存款金额的义务。然而，有几个重要的业务块明确计算了额外的投保人准备金，包括固定指数化年金、可变年金、有次级担保的万能险、指数化万能险和创业保单。

年金合同

固定指数年金(“FIA”)

赚取固定利率的固定指数年金和某些其他固定利率年金产品的保单负债是根据追溯存款法计算的，代表投保人在收取适用退保费之前的账户余额。对于某些固定利率年金产品，在收购时为高于市场利率担保设立了额外准备金。这些准备金在剩余的保证利率期间以直线方式摊销。

环球大西洋的某些固定指数年金产品使投保人能够在固定贷记利率和反映指数价值变化的策略之间分配合同价值，如S指数或其他指数。这些产品被计入投资型合同。这些产品的负债包括基础账户价值和内含衍生价值的组合。对相关账面价值的负债主要基于保单担保，其初始值为嵌入衍生工具的保费支付与公允价值之间的差额。此后，账面价值负债的确定方式与“有效收益率法”下存款负债的核算方式一致。所有未来的寄主余额被确定为：(1)初始寄主余额；(2)加利息；(3)较少适用的投保人福利。根据有效收益率法，在每个估值日重新确定前一次滚动使用的利率。嵌入衍生成分的公允价值是基于对投保人预期参与相关指数未来增长的估计。这一嵌入衍生工具组成部分的公允价值包括假设，包括关于未来利率和投资收益、用于对冲合同义务的期权的未来成本、预计的提款和退回活动、收益利用以及各自指数期权未来任何增加的合同参与水平和限制的假设。账面价值负债及内含衍生工具于综合财务状况表内计入保单负债，并于综合经营报表内计入保单利益及索偿的负债价值变动。

合同持有人存款基金对某些假定的固定指数和固定利率年金产品的准备金被计入投资型合同。净负债(由福利准备金加上递延收入负债减去再保险公司在割让和承担再保险公司之间支付的割让佣金)在开始时确定，并按有效收益率法摊销。

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财务报表附注(续)

环球大西洋发行注册指数挂钩年金(“RILA”)合约，与FIAS类似，为投保人提供参与市场指数表现的机会，但须设有上限或根据参与率作出调整。与FIA不同，RILA使投保人能够获得更高的回报，但有本金和相关收益损失的风险。特别是，如果市场指数的表现是负的，投保人可能会吸收损失，受到合同中规定的“缓冲”或“下限”形式的下行保护。“缓冲”是对下跌表现的保护，最高可达一定的百分比，通常为10%，之后无上限的损失。“下限”是指对超过“下限”的下行表现的保护，例如，如果下限是10%，那么投保人吸收的损失最高可达10%，但不超过10%。

RILA的核算与国际汽联类似。RILA主合同在合同开始时计算为初始溢价减去指数期权的价值，指数期权是嵌入的衍生品。然后，在退还收费期结束时，该初始主机价值被增加到保证退还价值。RILA指数期权是一种嵌入的衍生品，要求按公允价值计量。公允价值代表投保人预期参与相关指数未来的增长，并按指数化信贷功能产生的高于保证现金流的超额现金流计算。超额现金流是根据期权预算方法计算的，根据这种方法，指数账户预计将按期权预算增长。与标准FIA产品的一个关键区别是，RILA投保人可能会在这项投资中损失本金。因此，嵌入的导数有可能变为负值。选项预算将根据产品类型和策略进行计算。指数化账户的增长将根据取决于战略和相关对冲结构的期权价值进行预测。这一嵌入衍生工具组成部分的公允价值包括假设，包括关于未来利率和投资收益、用于对冲合同义务的期权的未来成本、预计的提款和退回活动、收益利用以及各自指数期权未来任何增加的合同参与水平和限制的假设。账面价值负债及内含衍生工具于综合财务状况表内计入保单负债，并于综合经营报表内计入保单利益及索偿的负债价值变动。

可变年金

环球大西洋发行并承担可变年金合同，其负债计入综合财务状况报表中的保单负债。这些福利负债的变化包括在合并业务报表的保单福利和索赔中。可变年金合同可能有某些被视为市场风险收益的担保，下面将更详细地讨论这一点。

筹资协议

全球大西洋公司向发行债务证券的某些独立的特殊目的实体发放融资协议，这些债务证券的利息和本金的支付是由此类融资协议担保的。环球大西洋银行也对联邦住房贷款银行负有类似的义务。全球大西洋公司的供资协议被认为是投资型合同，负债是净存款加上应计和未付利息。环球大西洋的债务在综合财务状况报表的政策负债中列报。利息支出采用实际利息法计算，并计入合并经营报表中的保单收益和索赔。

利息敏感型人寿产品

对于万能寿险保单，基本保单准备金为投保人的账户价值。

与特定市场指数的表现挂钩的指数化万能寿险的保单负债等于两个组成部分的总和：(1)嵌入衍生品的公允价值；(2)主(或担保)组成部分。嵌入衍生成分的公允价值是基于投保人预期参与相关指数在合同有效期内未来增长的公允价值。这一嵌入衍生工具组成部分的公允价值包括假设，包括关于未来利率和投资收益率、用于对冲合同义务的期权的未来成本、预计收益、收益利用以及各自指数期权未来任何增加的合同参与水平和限制的假设。

初始主机余额是在支付保费时建立的，等于账户总价值减去嵌入的衍生成分。此后，以与“有效收益率法”下的存款负债核算相一致的方式确定主机构成部分的余额。所有未来的寄主余额被确定为：(1)初始寄主余额；(2)加利息；(3)较少适用的投保人福利。根据有效收益率法，在每个估值日重新确定前一次滚动使用的利率。

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财务报表附注(续)

创业政策

全球大西洋公司的创业型人寿保险合同被视为万能型人寿保险合同，要求使用追溯存款法。这种会计方法确定了对投保人福利的负债，其数额由账户或合同余额确定，该余额应为投保人的福利。这一账面价值被视为等于合同的法定现金退还价值。环球大西洋公司的大多数创业保险合同都以死亡抚恤金为特色，并具有可自由支配的死亡抚恤金增长率。环球大西洋航空公司有权上调或下调这些费率。全球大西洋公司为预期的未来可自由支配福利设立了额外准备金，在综合财务状况报表中反映为政策负债。环球大西洋还发行了创业型保险合同，其信用费率与美国消费者价格指数衡量的通胀挂钩。

传统生活和有限的付款合同

对未来保单福利的责任

未来保单利益的负债，即支付给投保人或代投保人支付的估计未来保单利益的现值，以及某些相关费用减去向投保人收取的估计未来净保费的现值，在确认保费收入时应计。负债是使用包括死亡率、失误和费用在内的当前假设来估计的。这些目前的假设是基于考虑环球大西洋公司的历史经验、行业数据和其他因素的判断。

对于非参与式传统合同和有限付款合同，合同按合同类型和发行年份分组。负债根据实际经验和预期经验之间的差异进行了调整。除费用假设外，环球大西洋每季检讨其历史及未来现金流量假设，并在每次假设改变时更新用以计算负债的净保费比率。全球大西洋航空公司已选择使用在合同开始时锁定且随后不会审查或更新的费用假设。

环球大西洋公司每个季度都会根据实际历史经验和当前的未来现金流假设，更新其对一组合同整个有效期内预期现金流的估计。这些更新的现金流使用原始合同发布日的贴现率或曲线进行贴现，以计算修订后的净保费和净保费比率，用于计算未来保单福利的更新负债。然后将这一数额与更新现金流假设之前的负债账面金额进行比较，以确定负债估计的本期变化。本期负债变动是指负债重新计量损益，并在合并经营报表中作为福利费用的单独组成部分在括号内列示。

对于非参与式传统和有限支付合同，贴现率假设是基于与负债期限相似的中高等级(低信用风险)固定收益工具得出的现货利率收益率曲线。Global Atlantic使用一个或多个企业信用发行的外部指数作为这些工具的代理。贴现率假设每季度更新一次，并用于在报告日期重新衡量负债，由此产生的贴现率变化反映在其他全面收益中。对于收益率曲线上两个市场观察点之间的负债现金流，Global Atlantic通过保持边际利率不变来插入有效收益率。对于超出收益率曲线上最后一个市场可观察点的负债现金流，环球大西洋使用最后一个市场可观察到的收益率水平。

支出年金

支付年金包括单一保费即时年金、递延年金年化、养老金风险转移和结构性结算。这些合同使保险人在超过收取保费的一段或多段时期内承担风险。这些合同既可以是非寿险或有合同，也可以是终身或有合同。非寿险或有年金作为投资合同入账。对于人寿或有年金，Global Atlantic按未来年金支付的现值和使用预期死亡率和成本以及费用假设计算的估计未来费用记录负债。收到的任何超过净保费的毛保费是DPL，并在收入中单独确认，与有效保险或预期未来福利付款的贴现金额保持不变关系。这些负债计入综合财务状况表中的政策负债。

支付年金还包括残疾收入津贴的负债，这些负债主要与已经处于索赔支付状态的残疾收入保单有关。伤残收入津贴的负债是根据预期死亡率和成本以及利息假设计算的未来伤残付款的现值和估计的未来费用。这些负债在合并财务状况表中计入政策负债。

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财务报表附注(续)

终身和定期生活

全球大西洋公司已经确定了根据保险单，包括终身人寿保险和定期人寿保险，应支付的金额的负债。这些保单提供死亡抚恤金，以换取特定时期的保证保费，如果是终身保单，则为保证的最低现金退保额。一般而言，这些保单的负债计算方法为未来预期利益的现值减去未来预期净保费的现值。目前的假设被用于确定未来投保人福利的负债，包括死亡率、保单失效、续期、投资回报、通货膨胀、费用和相应产品的其他或有事件。环球大西洋公司每个季度都会根据实际历史经验和当前的未来现金流假设更新其对现金流的估计。这些更新的现金流使用原始合同发布日的贴现率或曲线进行贴现，以计算修订后的净保费和净保费比率，用于计算未来保单福利的更新负债。然后将这一数额与更新现金流假设之前的负债账面金额进行比较，以确定负债估计的本期变化。本期负债变动是指负债重新计量损益，并在合并经营报表中作为福利费用的单独组成部分在括号内列示。

参与终身寿险保单的保单负债等于以下各项的总和：(1)死亡及养老保单持有人利益的净水平保费准备金(根据不可没收利率及计算该等合约所述现金退还价值时的死亡等级保证计算)；及(2)末期股息负债。

产品保证

市场风险收益

市场风险利益是指既向投保人提供保护，使其免受非名义资本市场风险的保护，又使环球大西洋暴露于非名义资本市场风险的合同或合同特征。

市场风险收益包括固定年金和可变年金产品的某些合同特征。这些特征包括对投保人的最低保障，如有保障的最低死亡抚恤金(GMDB)、有保证的最低退休福利(GMWB)和长期护理福利(以账户价值的回报加一倍或两倍为上限)。市场风险收益按公允价值计量，采用基于当前风险净额、市场数据、经验和其他因素的非期权和期权估值方法。公允价值变动于每期净收益确认，但因特定工具信贷风险变动而产生的公允价值变动部分除外，并于其他全面收益确认。

年化、死亡或其他保险福利的额外责任

Global Atlantic为除账户余额以外提供潜在收益但不是市场风险收益或嵌入衍生品的合同或合同特征规定了额外的负债。这些福利包括年化福利和死亡或其他保险福利(例如，万能人寿次级担保)。对于这些福利，负债是当前福利比率乘以累积摊款和增加的利息减去超额付款的总和。

特别是，环球大西洋对具有次级担保(有时称为无过失担保)的万能人寿产品承担额外责任。额外负债是采用福利比率法计量的，这种办法根据从投保人那里收集的摊款，在合同有效期内分摊额外的福利。通常，预期超额抚恤金总额是投保人账户价值耗尽后死亡索赔的总和。例外情况是，当保险费成本不足以在未来产生持续的正收益时。在这种情况下，所有死亡抚恤金都被视为超额抚恤金。对于年化福利，福利比率是预期年化付款的现值减去预期年化日的应计账户余额除以合同累积阶段预期分摊的现值，按合同率贴现。预期年化付款和相关递增索赔调整费用、预期评估和预期超额付款是使用贴现率、死亡率、失误和费用假设来计算的。

当投资保证金中计入未实现收益和损失时，全球大西洋保险公司确认对额外保险负债进行影子准备金调整，同时计算福利比率的预期摊款现值。影子准备金调整在其他综合收益中确认。

对于死亡或其他保险福利的额外负债，贴现率假设是以开始时的合同费率为基础的。死亡率、失误和费用假设是基于环球大西洋公司的经验、行业数据和其他因素。如有必要，至少每年对假设进行审查和更新。当这些假设被更新时，福利比率和负债被重新计量，由此产生的收益或损失反映在总福利支出中。

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目录表

财务报表附注(续)

未决申索

未决索赔包括与结算过程有关的应付金额和已发生但未报告的索赔负债。在和解过程中，当环球大西洋接到投保人死亡的通知，但截至报告日期仍未支付索赔时，将确定保单的索赔责任。已发生但未报告的索赔负债是根据过去经验的研究确定的，并使用根据当前趋势和条件进行调整的历史索赔费用的精算假设进行估计。这些估计不断被审查，最终负债可能与最初确认的金额有很大差异，这些金额反映在确定这些估计的期间的净收入中。投保人和合同索赔的变化记录在合并业务报表的保单福利和索赔中。

封闭区块

通过旗下的保险公司，环球大西洋已经收购了几个封闭的参保人寿保险单。环球大西洋已选择使用公允价值选项对封闭式整体保单负债进行核算。

封闭式保单所产生的资产及现金流完全受惠于封闭式保单所包括的保单持有人。所有封闭的大宗资产最终将作为投保人福利和投保人股息支付。如果封闭区块的资产不足以满足封闭区块的利益，环球大西洋的一般资产将用于满足封闭区块的投保人的合同利益。

封闭式物业负债按公允价值计量，包括封闭式物业资产的公允价值加上预计开支的现值，包括佣金及与封闭式物业有关的资本费用成本。在计算现值时，环球大西洋采用了基于当前美国国债利率的贴现率、反映封闭大宗债务不确定性的风险边际以及环球大西洋特定工具的信用风险拨备。

再保险

与整体业务战略一致，环球大西洋承担其他保险公司在共同保险、修改后的共同保险或基金扣缴共同保险的基础上承保的某些保单风险。当风险转移规定已经满足时，再保险会计适用于这些割让和假定的交易。为了满足风险转移要求，长期再保险合同必须转移死亡或发病风险，并使再保险人承受合理的重大损失可能性。不符合风险转移要求的合同采用存款会计核算。环球大西洋寻求分散风险，并通过再保险限制其总体财务敞口。

关于割让的再保险，环球大西洋根据合同条款对根据合同条款确认基础索赔时报告的索赔的再保险可收回金额进行估值。对于未来的投保人福利，环球大西洋根据再保险合同的条款和历史再保险追回信息估计可收回的再保险金额。可收回的再保险是基于环球大西洋认为合理的估计，余额在综合财务状况报表中作为资产报告。然而，在所有索赔得到解决之前，再保险可追回的最终金额尚不清楚。

再保险成本，即为再保险合同支付的金额与与基础再保险合同有关的保单福利负债金额之间的差额，在短期合同的再保险合同期内递延和摊销，或在再保险保单的条款上递延和摊销，其基础与报告长期合同的保单一致。一般而言，环球大西洋根据保单计数或有效收益率法(根据实际和预测的未来现金流追溯计算)摊销再保险成本。再保险资产成本和再保险负债成本分别在合并财务状况表中的保险无形资产和保单负债中列报。再保险合同不解除环球大西洋对投保人的义务，再保险人未能履行其义务可能导致环球大西洋遭受损失；因此，通过在综合经营报表中计入保单福利和索赔，为预期的信贷损失设立了拨备。环球大西洋公司预留的应收利息和再保险可收回资产的预期信用损失是通过考虑每个再保险人的信用评级、历史保险业特定的违约率因素、抵销权、违约时的预期回收率以及再保险安排的其他条款的影响来审查的。

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财务报表附注(续)

对于扣留和修改的共同保险协议，Global Atlantic有权或有义务支付支持扣留的应收账款或扣留的应付利息的资产的总回报。这间接地使环球大西洋面临标的资产的信用风险。因此，扣缴的共同保险和修改后的共同保险协议被视为总回报互换，并计入内嵌衍生品。嵌入衍生品必须与主合同分开，并按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。一般情况下，嵌入衍生工具按相关资产的公允价值与资产负债表日的主合同账面价值之间的差额计量。嵌入衍生工具的公允价值计入综合财务状况报表的应收利息预提资金或应付利息预提资金。嵌入衍生工具的公允价值变动在综合现金流量表的经营活动中报告。

保险收入及相关利益的确认

与终身人寿保险合同和定期人寿保险合同以及有人寿保险意外情况的赔付合同有关的保险费，在合同持有人到期时在综合业务报表中确认。

就万能人寿及投资类合约收取之款项于合约持有人账户结余内呈报为按金，并于综合财务状况表内记录为保单负债。作为环球大西洋固定基金可变年金付款收到的金额在综合财务状况表中作为保单负债的一部分报告。该等合约的收入主要包括就死亡率、保单管理、独立账户管理及退保费用对合约持有人账户结余评估的费用，并于综合经营报表中的保单费用中呈报。此外，Global Atlantic从Global Atlantic保险公司普通账户投资组合的合同存款投资中赚取投资收入，该投资收入在合并运营报表中以净投资收入报告。

代表就未来期间将提供的利益向Global Atlantic作出的补偿的经评估费用及若干其他费用被确立为未赚取收入储备负债，并按与该等合约的DAC一致的方式，按相关合约的预计年期按估计毛利的比例摊销为收入。未实现收入储备于综合财务状况表内的保单负债中呈报，并于综合经营报表内摊销为保单费用。该等产品的利益及开支包括超出相关账户结余的索偿、合约管理开支及计入综合经营报表内合约持有人账户结余的利息。

环球大西洋的收入主要来自保费、保单费用、投资收入以及其他行政、管理和分销费用。截至2023年12月31日止年度，环球大西洋的收入全部来自美洲(100%)，基于报告子公司的地理区域。此外，环球航空公司的客户对KKR公司总收入的贡献没有超过10%，而且环球航空公司的大部分固定资产都位于美国。

其他收入

其他收入主要包括转让再保险的费用津贴、管理费、管理费和分销费。

保险费

保险费用主要包括佣金费用、保费税、已取得的分销和商号无形资产的摊销，以及与保险产品和再保险交易有关的其他费用。

一般、行政和其他费用

一般、行政及其他开支主要包括雇员薪酬及福利开支、行政及专业服务及其他营运开支。

股权、激励和其他递延薪酬

环球大西洋已经制定了一项长期激励计划，以促进和促进其长期的财务成功。只有在被认为有可能归属的情况下，才会确认环球大西洋公司奖励的补偿费用。

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目录表

财务报表附注(续)

环球大西洋于授出日按公允价值计量以服务为基础、以股权分类的股份支付奖励的补偿成本，并在综合经营报表中确认一般、行政及其他开支为预期授予奖励所需服务期内的补偿开支。全球大西洋公司使用直线归因法确认费用，并对估计的没收金额进行了调整。对于基于绩效的奖励，费用确认将推迟到绩效因素发生或可能发生时再确认。

环球大西洋从授予日起，使用公允价值法计量负债分类股份支付奖励或其他递延补偿计划的补偿成本，并在每个报告期重新计量奖励的公允价值，直到赔偿结清为止。应计补偿支出扣除估计罚没率后，一般、行政和其他费用在综合经营报表中确认，并在综合财务状况报表中在应计费用和其他负债中确认。

采用新的会计公告

有针对性地改进长期合同的会计处理

自2023年1月1日起，Global Atlantic对发行长期合同的保险和再保险公司采用了新的会计准则(“LDTI”)，追溯至2021年2月1日(“2021年GA收购日”)，恰逢KKR收购Global Atlantic(“2021年GA收购”)。

下表总结了由于采用LDTI，截至2021年2月1日未来保单福利负债的余额和变化。

对未来保单福利的责任			支出年金						其他						总计
余额，截至2021年2月1日			$	12,785,557					$	592,242					$	13,377,799
更改贴现率假设			151,651						20,930						172,581
调整后的余额，截至2021年2月1日			$	12,937,208					$	613,172					$	13,550,380

截至2021年2月1日，未来保单福利负债的增加，主要是由于使用基于现货利率收益率曲线的贴现率重新衡量负债，该现货利率收益率曲线是基于与负债期限相似的中上级(低信用风险)固定收益工具得出的。

下表汇总了由于采用LDTI，截至2021年2月1日的市场风险收益净负债头寸(以前记录为产品担保，包括在综合财务状况表中的政策负债)的余额和变化。

市场风险收益			固定指数年金						可变年金和其他年金						总计
余额，截至2021年2月1日(1)			$	895,114					$	325,311					$	1,220,425
先前账面价值与市场风险收益价值之差的调整			282,354						87,733						370,087
调整后的余额，截至2021年2月1日			$	1,177,468					$	413,044					$	1,590,512

(1)这一美元1,220.4与过渡前的市场风险收益相关的100万余额以前被记录为产品担保，或者作为合同持有人存款#美元的嵌入衍生品记录。236.02000万美元，或作为额外的保险福利责任$984.4在过渡时期，保单负债下的1.7亿美元被清偿，并重新计量为市场风险收益。

市场风险收益的过渡方法要求对产品进行评估，以确定合同或合同特征是否使Global Atlantic面临名义资本市场以外的风险。2021年2月1日的余额反映了已确定的市场风险收益的总体情况。截至2021年2月1日，市场风险收益负债账面价值的增加反映了所需的调整，以使用当前风险净额、市场数据、经验和其他因素按公允价值重新计量负债。这一变化主要反映了截至过渡日期的贴现率和特定于工具的信用风险的影响。

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目录表

财务报表附注(续)

下表总结了由于采用LDTI，截至2021年2月1日可收回的再保险余额和变化。

可追讨的再保险			固定指数化年金						支出年金						其他						总计
余额，截至2021年2月1日			$	4,487,850					$	7,100,198					$	4,164,982					$	15,753,030
更改贴现率假设			—						75,708						—						75,708
调整后余额，截至2021年2月1日，扣除再保险后的净额			$	4,487,850					$	7,175,906					$	4,164,982					$	15,828,738

下表总结了由于采用LDTI，截至2021年2月1日的净收购业务价值的余额和变化。

VOBA			固定指数化年金						固定利率年金						支出年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
余额，截至2021年2月1日			$	474,165					$	56,563					$	—					$	307,216					$	186,576					$	—					$	1,024,520
调整以反映2021年GA收购时作为采购会计一部分建立的对平衡的过渡影响			282,354						—						101,338						692						108,411						—						492,795
调整后的余额，截至2021年2月1日			$	756,519					$	56,563					$	101,338					$	307,908					$	294,987					$	—					$	1,517,315

下表汇总了由于采用LDTI，截至2021年2月1日的收购业务净值负值的余额和变化。

负VOBA			固定指数化年金						固定利率年金						支出年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
余额，截至2021年2月1日			$	222,135					$	180,769					$	—					$	549,983					$	119,122					$	201,405					$	1,273,414
调整以反映2021年GA收购时作为采购会计一部分建立的对平衡的过渡影响			—						—						25,395						755						—						(315)						25,835
调整后的余额，截至2021年2月1日			$	222,135					$	180,769					$	25,395					$	550,738					$	119,122					$	201,090					$	1,299,249

作为2021年GA收购的结果，Global Atlantic建立了新的会计基础，以反映2021年GA收购日的资产和负债的公允价值，包括将留存收益、递延收购成本和累计其他全面收入重置为零。由于过渡与KKR的收购重合，采用的过渡影响被记录为未来利润现值的变化，反映在被确认为购买会计一部分的业务收购保险无形资产的价值中。

下表列出了由于采用LDTI，过渡调整对企业收购资产和负债价值的影响。

			2021年2月1日
			VOBA						负VOBA
可追讨的再保险			$	(75,708)					$	—
对未来保单福利的责任			198,416						(25,835)
市场风险收益			370,087						—
过渡调整总额			$	492,795					$	(25,835)

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目录表

财务报表附注(续)

由于采用了LDTI，KKR对其综合财务状况表、综合业务表、综合全面收益表和综合现金流量表中以前报告的某些金额进行了如下调整：

截至2022年12月31日的综合财务状况报表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
可追讨的再保险			$	27,919,591					$	(1,897,510)					$	26,022,081
保险无形资产			1,722,681						608,813						2,331,494
其他资产			6,483,187						(441,858)						6,041,329
总资产			277,077,191						(1,730,555)						275,346,636
保单负债			141,223,287						(3,442,358)						137,780,929
应计费用和其他负债			4,600,377						(2)						4,600,375
总负债			223,418,306						(3,442,360)						219,975,946
额外实收资本			16,190,407						93,650						16,284,057
留存收益			6,315,711						385,396						6,701,107
累计其他综合收益(亏损)			(5,901,701)						599,901						(5,301,800)
非控制性权益			35,778,000						632,858						36,410,858
总股本			53,506,820						1,711,805						55,218,625

采用LDTI的追溯应用的累积影响使股东应占净收益增加了#美元319.51000万美元和300万美元65.9分别为2022年12月31日和2021年12月31日终了的期间($385.4(累计为百万美元)，并增加了其他综合收入$589.61000万美元和300万美元10.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日终了的期间($599.9(累计为百万美元)。这些增长主要是由于贴现率的增加和环球大西洋公司在各个时期的特定工具的信用风险。

截至2022年12月31日的年度综合经营报表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
保单收费			$	1,278,736					$	(17,015)					$	1,261,721
保单福利和索赔净额(1)			3,184,427						(826,189)						2,358,238
保单购置成本摊销			10,990						44,359						55,349
保险费			565,304						(2,719)						562,585
一般、行政和其他			718,422						555						718,977
所得税支出(福利)			(35,672)						161,065						125,393
净收益(亏损)			(1,023,528)						605,914						(417,614)
可归因于KKR&Co.公司普通股股东的净收益(亏损)			(910,130)						319,466						(590,664)
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股-基本			(1.21)						0.42						(0.79)
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股--稀释后			(1.21)						0.42						(0.79)

_________________

(1)包括对截至2022年12月31日的年度的市场风险收益收益进行调整(673.4)百万。

截至2021年12月31日的年度综合经营报表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
保单收费			$	1,147,913					$	(10,108)					$	1,137,805
保单福利和索赔净额(1)			5,055,709						(238,830)						4,816,879
保单购置成本摊销			(65,949)						30,572						(35,377)
所得税支出(福利)			1,353,270						41,612						1,394,882
净收益(亏损)			12,295,179						156,538						12,451,717
可归因于KKR&Co.公司普通股股东的净收益(亏损)			4,560,829						65,930						4,626,759
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股-基本			7.83						0.12						7.95
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股--稀释后			7.31						0.11						7.42

_________________

(1)包括对截至2021年12月31日的年度的市场风险收益收益进行调整(152.4)百万。

274

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目录表

财务报表附注(续)

截至2022年12月31日的综合全面亏损表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
可供出售证券及其他资产的未实现收益(亏损)			$	(8,777,181)					$	(458,534)					$	(9,235,715)
贴现率和特定工具信用风险变化对保单负债的净影响			—						1,383,193						1,383,193
综合收益(亏损)			(9,803,382)						1,530,573						(8,272,809)
可归因于KKR公司的全面收益(亏损)。			(5,191,511)						734,459						(4,457,052)

截至2021年12月31日的综合全面收益表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
可供出售证券及其他资产的未实现收益(亏损)			$	(387,338)					$	(63,293)					$	(450,631)
贴现率和特定工具信用风险变化对保单负债的净影响			—						88,759						88,759
综合收益(亏损)			11,868,320						182,004						12,050,324
可归因于KKR公司的全面收益(亏损)。			4,483,018						76,271						4,559,289

截至2022年12月31日的综合现金流量表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
保险业务已实现(收益)损失净额			$	1,035,879					$	(673,399)					$	362,480
其他非现金数额			77,780						48,154						125,934
保单负债和应计项目变动，净额			(160,765)						(139,567)						(300,332)
其他资产的变动			874,463						161,066						1,035,529
应计费用和其他负债的变动			(3,122,805)						(2,168)						(3,124,973)

截至2021年12月31日的综合现金流量表			正如之前报道的那样						调整，调整						修订后的
保险业务已实现(收益)损失净额			$	860,165					$	(153,985)					$	706,180
其他非现金数额			(102,871)						42,553						(60,318)
保费、应收票据和可收回再保险的变动，扣除应付再保险保费后的净额-保险			685,802						(5)						685,797
递延保单购置成本变动--保险			(412,671)						1,608						(411,063)
保单负债和应计项目变动，净额			(1,166,726)						(86,824)						(1,253,550)
其他资产的变动			465,288						41,743						507,031
应计费用和其他负债的变动			2,143,039						(1,628)						2,141,411

问题债务重组和复古披露

2022年3月，FASB发布了关于修改应收账款的新指导意见，这影响了应收账款的确认和计量。指导意见取消了问题债务重组的概念，而是要求对所有修改进行分析，以确定它们是导致新的应收款还是继续现有的应收款。指导意见还对应收账款预期信贷损失的计量进行了相关更新。新的指导意见要求对涉及遇到财务困难的借款人的应收账款修改进行更多披露，并按起始年份(年份)披露贷款冲销情况。对于已经采用ASC 326(解决金融工具的信贷损失)的实体，该指导意见在2022年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期。KKR采用本会计准则，自2023年1月1日起生效。有关更多信息，请参阅附注7“-投资-贷款修改”。

会计准则的未来应用

合同销售限制下股权证券的公允价值计量

2022年6月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2022-03，ASC副标题820“受合同销售限制的股权证券的公允价值计量”。根据ASU 2022-03，报告公司在衡量股权证券的公允价值时不应考虑合同销售限制，并且不允许将合同销售限制确认为单独的会计单位。ASU 2022-03适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及这些财政年度内的过渡期。对于尚未印发或可供印发的中期和年度财务报表，允许及早采用。这一采用预计不会对KKR的综合财务报表产生实质性影响。

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目录表

财务报表附注(续)

税收抵免结构中的投资会计

2023年3月，FASB发布了ASU 2023-02《投资-股权法和合资企业(主题323)：使用比例摊销法对税收抵免结构中的投资进行会计处理》。(“ASU 2023-02”)。ASU 2023-02打算扩大税收抵免结构的投资范围，如果满足某些标准，这些结构可能有资格应用比例摊销法(PAM)。选择使用PAM可以在逐个计划的基础上进行税收抵免。根据新的指导方针，PAM当选的税收抵免项目的投资必须进行某些披露。该指南在2023年12月15日之后的财年有效，允许提前采用。这一采用预计不会对KKR的综合财务报表产生实质性影响。

对可报告分部披露的改进

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07“分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进”(“ASU 2023-07”)。ASU 2023-07打算改善可报告部门的披露要求，主要是通过加强对重大部门费用的披露。这适用于2023年12月15日之后的财政年度，以及2024年12月15日之后财政年度内的过渡期。KKR目前正在评估采用这一指导方针对其合并财务报表和披露的影响。

改进所得税披露

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09“所得税披露的改进”(“ASU 2023-09”)。ASU 2023-09打算提高所得税披露的透明度和决策有用性，要求提供有关实体有效税率调节以及已缴纳所得税的分类信息。这在2024年12月15日之后的财年有效。KKR目前正在评估采用这一指导方针对其合并财务报表和披露的影响。

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目录表

财务报表附注(续)

3. 收入--资产管理

在分别截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，资产管理公司的收入包括：

															截至十二月三十一日止的年度，
																								2023						2022						2021
管理费																								$	1,843,144					$	1,682,466					$	1,301,975
费用抵免																								(297,936)						(532,355)						(464,594)
交易费																								1,075,204						1,316,637						1,552,621
监控费																								138,339						131,750						134,472
奖励费																								29,117						33,537						55,701
费用报销																								75,687						102,927						178,572
咨询费																								100,314						86,665						91,407
总费用及其他																								2,963,869						2,821,627						2,850,154
附带权益																								2,304,623						(2,068,662)						5,388,354
普通合伙人资本权益																								538,814						(431,847)						1,454,060
基于资本分配的总收入(亏损)																								2,843,437						(2,500,509)						6,842,414
总收入--资产管理																								$	5,807,306					$	321,118					$	9,692,568

KKR从投资基金、CLO和其他主要专注于在特定地理位置进行投资的工具赚取管理费、激励费和基于资本分配的收入(亏损)，KKR还从位于不同地理位置的投资组合公司赚取交易、监控和咨询费。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的几年中，超过10%的综合收入来自美国。

截至2023年12月31日的年度，$1.830亿美元，0.630亿美元，以及0.620亿美元的总费用和其他费用分别来自美洲、欧洲/中东和亚太地区。截至2022年12月31日的年度，$1.730亿美元，0.530亿美元，以及0.620亿美元的总费用和其他费用分别来自美洲、欧洲/中东和亚太地区。截至2021年12月31日的年度，$1.530亿美元，0.730亿美元，以及0.6 美洲、欧洲/中东和亚太地区分别产生了10亿美元的费用和其他收入。地理区域的确定是基于相关投资工具的地理重点或投资组合公司的总部所在地。

截至2023年12月31日的年度，$1.530亿美元，0.430亿美元，以及0.9 基于资本配置的总收入（损失）中，有10亿美元分别来自美洲、欧洲/中东和亚太地区。截至2022年12月31日止年度，1.6)10亿美元，0.1 10亿美元，1.0基于资本配置的总收入（亏损）中，有10亿美元分别来自美洲、欧洲/中东和亚太地区。截至二零二一年十二月三十一日止年度，4.930亿美元，0.530亿美元，以及1.4 基于资本配置的总收入（损失）中，有10亿美元分别来自美洲、欧洲/中东和亚太地区。地理区域的确定是基于相关投资工具的地理重点。

截至2023年12月31日止年度，来自KKR旗舰私募股权基金之一的收入占KKR总合并收入的10%以上，约为100亿美元。1.010亿美元的综合收入。截至2022年12月31日止年度，来自KKR其中一家旗舰私募股权基金的收入占KKR总费用的10%以上，其他收入约为100亿美元。0.2 亿截至2022年12月31日止年度，来自KKR三家旗舰私募股权基金的收入占KKR基于资本分配的总收入（亏损）的10%以上，约为200亿美元（2019年：200亿美元）。2.6）亿。截至2021年12月31日止年度，来自KKR两家旗舰私募股权基金的收入占KKR总合并收入的10%以上，约为100亿美元。4.5 10亿美元的综合收入。

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目录表

财务报表附注(续)

4. 投资活动净收益（损失）-资产管理

综合经营报表中的投资活动净收益（亏损）主要包括投资的已实现和未实现收益和亏损（包括外币投资和相关活动应占的外汇收益和亏损）以及其他金融工具，包括已选择公允价值计量的金融工具。未实现收益或亏损是由于这些投资和其他金融工具在一个时期内的公允价值变动而产生的。在处置投资或金融工具时，以前确认的未实现收益或亏损予以转回，并在当期确认抵销的已实现收益或亏损。

下表概述投资活动的净收益（亏损）总额：

			截至2023年12月31日止的年度
			已实现净收益（亏损）						未实现收益（亏损）净额						总计
私募股权(1)			$	(300,439)					$	2,931,254					$	2,630,815
信用(1)			(322,067)						505,868						183,801
合并CFE的投资 (1)			(104,196)						1,019,063						914,867
实物资产(1)			(322,894)						16,107						(306,787)
权益法-其他 (1)			327,549						586,125						913,674
其他投资(1)			(329,006)						198,889						(130,117)
外汇远期合约和期权 (2)			155,784						(312,408)						(156,624)
卖空证券(2)			4,780						(12,872)						(8,092)
其他衍生品(2)			11,120						2,383						13,503
债务责任及其他 (3)			102,896						(1,132,553)						(1,029,657)
投资活动净收益（损失）			$	(776,473)					$	3,801,856					$	3,025,383
			截至2022年12月31日止的年度
			已实现净收益（亏损）						未实现收益（亏损）净额						总计
私募股权(1)			$	784,736					$	(1,541,242)					$	(756,506)
信用(1)			(168,025)						(470,254)						(638,279)
合并CFE的投资 (1)			(69,234)						(1,437,482)						(1,506,716)
实物资产(1)			323,901						220,207						544,108
权益法-其他 (1)			73,317						(298,100)						(224,783)
其他投资(1)			29,490						(661,967)						(632,477)
外汇远期合约和期权 (2)			389,371						(26,406)						362,965
卖空证券(2)			89,705						11,010						100,715
其他衍生品(2)			(32,614)						39,404						6,790
债务责任及其他 (3)			(122,141)						1,200,787						1,078,646
投资活动净收益（损失）			$	1,298,506					$	(2,964,043)					$	(1,665,537)
			截至2021年12月31日止的年度
			已实现净收益（亏损）						未实现收益（亏损）净额						总计
私募股权(1)			$	1,694,796					$	2,679,388					$	4,374,184
信用(1)			148,301						(111)						148,190
合并CFE的投资 (1)			62,075						134,174						196,249
实物资产(1)			489,613						260,728						750,341
权益法-其他 (1)			477,344						618,906						1,096,250
其他投资(1)			(334,948)						949,664						614,716
外汇远期合约和期权 (2)			(28,829)						574,067						545,238
卖空证券(2)			38,698						27,773						66,471
其他衍生品(2)			(148,245)						71,211						(77,034)
债务责任及其他 (3)			(16,596)						22,914						6,318
投资活动净收益（损失）			$	2,382,209					$	5,338,714					$	7,720,923

(1)见附注7“投资。“

(2)见附注8“衍生工具”及附注14“其他资产及应计费用及其他负债”。“

(3)见附注16“债务”。“

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目录表

财务报表附注(续)

5. 净投资收入-保险

Global Atlantic的净投资收入主要包括利息收入，包括溢价摊销和折扣增加，基于因预期现金流而发生变化的收益率，普通股和优先股的股息收入，根据权益法会计核算的投资收益，以及其他投资的租赁收入。

净投资收入的构成如下：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
固定期限证券-利息和其他收入															$	4,450,917					$	3,257,226					$	2,262,326
抵押贷款和其他应收贷款															1,958,875						1,572,308						952,951
运输和其他租赁资产投资															319,167						281,941						208,057
可再生能源投资															104,709						206,566						142,095
房地产投资															169,557						116,975						16,101
短期和其他投资收益															342,135						119,476						54,785
从应收利息预提资金中承担的收入															94,658						91,608						79,989
政策性贷款															37,460						31,433						35,411
股权证券--股息和其他收入															—						—						1,492
割让给预留资金的收入，应付息															(1,363,704)						(954,763)						(461,505)
总投资收益															6,113,774						4,722,770						3,291,702
减少投资费用：
投资管理和行政管理															352,042						364,609						272,321
运输和可再生能源资产折旧和维护															198,385						215,672						171,306
衍生抵押品和回购协议的利息支出															48,445						24,243						2,452
净投资收益															$	5,514,902					$	4,118,246					$	2,845,623

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目录表

财务报表附注(续)

6. 与投资有关的净收益(损失)--保险

保险业务与投资有关的净收益(亏损)主要包括(I)出售投资的已实现收益(亏损)，(Ii)因交易而持有的投资、股权证券、投资公司会计项下的房地产投资以及因选择公允价值期权而在收益中确认的公允价值重新计量的投资的未实现收益(亏损)，(Iii)计提利息的资金的未实现收益(亏损)，(Iv)衍生品(不包括某些被指定为对冲会计工具的衍生品)的未实现收益(亏损)，以及(V)信贷损失准备和投资的其他减值。

与投资有关的净收益(损失)如下：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
可供出售固定到期日债务证券的已实现亏损															$	(64,140)					$	(559,987)					$	(201,411)
可供出售证券的信用损失准备金															(168,899)						(57,411)						25,316
抵押贷款和其他应收贷款的信贷损失准备金															(210,704)						(369,296)						(252,979)
对未筹措资金的承付款项的津贴															6,321						(34,112)						(21,675)
因出售意向而减值的可供出售固定到期日债务证券															(26,741)						—						—
固定期限证券的未实现收益(损失)，归类为交易															1,031,227						(2,603,874)						(118,714)
根据公允价值期权确认的投资的未实现(亏损)收益															(110,371)						60,237						39,758
在投资公司会计下按公允价值确认的房地产投资未实现(亏损)收益															(115,840)						(42,870)						35,418
衍生工具的净(亏损)收益															(680,717)						2,346,747						222,745
在应付利息投资组合中预提资金的已实现收益(亏损)															25,427						38,074						(30,015)
应收利息投资组合预提资金的已实现(亏损)收益															(9,193)						(3,176)						12,418
股权投资的已实现收益															—						—						511,247
其他已实现损益															88,368						(92,822)						(18,355)
与投资有关的净收益(亏损)															$	(235,262)					$	(1,318,490)					$	203,753

信贷损失准备

可供出售的固定期限证券

下表显示了Global Atlantic持有的固定到期日证券确认的信贷损失准备金的前滚：

			截至2023年12月31日的年度																		截至2022年12月31日的年度
			公司						结构化						总计						公司						结构化						总计
截至期初的余额			$	1,298					$	127,034					$	128,332					$	3,238					$	84,895					$	88,133
在没有以前确认的拨备的证券上确认的初始信用损失准备			68,166						75,623						143,789						791						68,943						69,734
在购买的信用恶化(“PCD”)证券上确认的初始信用损失准备			—						—						—						—						707						707
PCD证券初始信用损失准备的增加			—						1,191						1,191						—						1,847						1,847
在具有先前确认的信用损失准备金的证券期间因出售(或到期日、首付款或预付款)而减少的金额			(2,843)						(13,220)						(16,063)						—						(11,925)						(11,925)
具有以前确认的信贷损失准备金的证券的净增加/减少			(3,966)						29,076						25,110						5,110						(17,433)						(12,323)
已注销的余额			(13,647)						—						(13,647)						(7,841)						—						(7,841)
截至期末的余额			$	49,008					$	219,704					$	268,712					$	1,298					$	127,034					$	128,332

280

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2021年12月31日的年度
			公司						结构化						总计
截至期初的余额(1)			$	—					$	120,895					$	120,895
在没有以前确认的拨备的证券上确认的初始信用损失准备			3,238						55,271						58,509
在PCD证券上确认的初始信用损失准备			—						8,072						8,072
PCD证券初始信用损失准备的增加			—						2,782						2,782
在具有先前确认的信用损失准备金的证券期间因出售(或到期日、首付款或预付款)而减少的金额			—						(18,300)						(18,300)
具有以前确认的信贷损失准备金的证券的净增加/减少			—						(83,825)						(83,825)
截至期末的余额			$	3,238					$	84,895					$	88,133

(1)截至2021年12月31日的年度，包括在收购环球大西洋时被指定为已购买信用减值的证券。

抵押贷款和其他应收贷款

环球大西洋公司持有的抵押贷款和其他应收贷款的信贷损失准备的变化摘要如下：

			截至2023年12月31日的年度																								截至2022年12月31日的年度
			商业按揭贷款						住宅按揭贷款						消费者及其他应收贷款						总计						商业按揭贷款						住宅按揭贷款						消费者及其他应收贷款						总计
截至期初的余额			$	227,315					$	125,825					$	207,088					$	560,228					$	65,970					$	72,082					$	236,025					$	374,077
净额拨备(发布)			113,932						(10,445)						107,217						210,704						161,345						74,798						133,153						369,296
冲销(2)			(21,616)						(8,176)						(160,465)						(190,257)						—						(21,055)						(162,090)						(183,145)
追讨以前撇账的款额			—						—						21,768						21,768						—						—						—						—
截至期末的余额			$	319,631					$	107,204					$	175,608					$	602,443					$	227,315					$	125,825					$	207,088					$	560,228

			截至2021年12月31日的年度
			商业按揭贷款						住宅按揭贷款						消费者及其他应收贷款						总计
截至期初的余额(1)			$	58,203					$	62,056					$	—					$	120,259
净额拨备(发布)			7,767						10,024						235,188						252,979
随着信用恶化而购买的贷款			—						799						837						1,636
冲销			—						(797)						—						(797)
截至期末的余额			$	65,970					$	72,082					$	236,025					$	374,077

(1)截至2021年12月31日的年度，包括被指定为在收购环球大西洋时恶化的购买信贷的贷款。

(2)消费贷款和其他应收贷款包括#美元。12.8在截至2022年12月31日的一年中，回收了1.8亿美元。

281

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目录表

财务报表附注(续)

自愿销售的收益和毛利损失

自愿出售的收益和出售可供出售(“AFS”)固定到期日证券的毛利和亏损如下：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
AFS固定到期日证券：
自愿出售所得款项															$	6,687,271					$	12,050,106					$	17,946,293
毛利															$	62,452					$	21,567					$	45,532
总损失															$	(120,799)					$	(569,706)					$	(187,619)

282

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目录表

财务报表附注(续)

7. 投资

投资包括以下内容：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产管理
私募股权			$	32,742,484					$	26,607,688
信用			8,274,904						7,804,392
合并后CFE的投资			24,996,298						22,492,366
实物资产			12,000,008						17,976,366
权益法--其他			8,163,831						6,838,541
权益法--以资本分配为基础的收益			7,877,904						6,862,712
其他投资			4,579,372						3,793,398
投资--资产管理			$	98,634,801					$	92,375,463
保险
固定期限证券，可供出售，按公允价值计算(1)			$	69,414,188					$	61,939,529
抵押贷款和其他应收贷款			39,177,927						35,090,698
固定期限证券，按公允价值交易(2)			18,805,470						12,038,847
其他投资			9,683,326						11,374,656
应收利息预提资金			2,713,645						2,868,036
政策性贷款			1,556,030						868,911
按公允价值计算的股权证券			19,737						18,499
投资--保险			$	141,370,323					$	124,199,176
总投资			$	240,005,124					$	216,574,639

(1)摊销成本为$78.710亿美元73.610亿美元，扣除信贷亏损拨备268.7百万美元和美元128.3分别为100万美元。

(2)摊销成本为$20.510亿美元14.8分别为10亿美元。

截至2023年及2022年12月31日，概无投资金额超过 5占总投资的%。

283

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目录表

财务报表附注(续)

权益法

当有事件或情况变化显示其权益法投资的账面值可能无法收回时，KKR会对其未选择公平值减值选择权的投资进行评估。 截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度， 不是与权益法投资有关的减值费用。

财务信息摘要

KKR评估其每一项权益法投资，以确定是否有任何投资按美国证券交易委员会（“SEC”）颁布的法规定义为重大投资。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，KKR持有的个别权益法投资概无符合重要性标准。因此，KKR无须就其任何权益法投资呈列单独财务报表。

下表显示了与KKR所有权益法投资的财务状况报表相关的财务信息汇总， 100于二零二三年及二零二二年十二月三十一日之拥有权百分比：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产管理
总资产			$	245,172,170					$	236,214,688
总负债			$	67,695,320					$	78,864,977
总股本			$	177,476,850					$	157,349,711
保险
总资产			$	5,643,540					$	12,304,705
总负债			$	3,040,471					$	3,382,255
总股本			$	2,603,069					$	8,922,450

下表显示了与KKR所有权益法投资的运营报表相关的汇总财务信息， 100截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度所有权百分比：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
资产管理
投资相关收入			$	17,454,663					$	28,379,991					$	5,812,879
其他收入			854,595						826,557						3,919,200
与投资有关的费用			18,623,867						4,297,342						2,504,491
其他费用			422,050						223,953						2,949,799
投资的已实现和未实现净收益(亏损)			15,795,029						(16,279,901)						31,380,451
			$	15,058,370					$	8,405,352					$	35,658,240
保险
收入			$	416,360					$	1,365,222					$	1,225,099
费用			482,056						708,229						588,724
			$	(65,696)					$	656,993					$	636,375
净收益(亏损)			$	14,992,674					$	9,062,345					$	36,294,615

284

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目录表

财务报表附注(续)

固定期限证券

AFS固定到期日证券的成本或摊余成本和公允价值如下：

			成本或摊销成本						信贷损失准备(1)(2)						未实现总额												公允价值
截至2023年12月31日															利得						损失
按类型划分的AFS固定到期日证券组合：
美国政府和机构			$	1,209,507					$	—					$	62,514					$	(68,929)					$	1,203,092
美国的州、市和政治区			5,562,826						—						29,699						(985,133)						4,607,392
公司			46,378,337						(49,008)						211,570						(6,592,143)						39,948,756
住房抵押贷款支持证券，或“RMBS”			8,734,629						(152,067)						38,206						(674,550)						7,946,218
商业抵押贷款支持证券，或“CMBS”			7,491,743						(35,953)						4,195						(731,358)						6,728,627
抵押债券，或“CBO”			2,951,511						(1,214)						—						(143,818)						2,806,479
克洛斯			3,493,731						(19,077)						6,483						(52,365)						3,428,772
资产支持证券，或“资产支持证券”			2,901,573						(11,393)						14,358						(159,686)						2,744,852
AFS固定到期日证券总额			$	78,723,857					$	(268,712)					$	367,025					$	(9,407,982)					$	69,414,188

(1)指已在综合业务表中确认(作为净投资(亏损)收益)或确认为PCD证券购买价格总和的累计信贷减值金额。金额不包括与非信贷减值有关的未实现损失。

(2)包括购买信用恶化的固定到期日证券的信用损失准备金，金额为美元(12.8)百万。

			成本或摊销成本						信贷损失准备(1)(2)						未实现总额												公允价值
截至2022年12月31日															利得						损失
按类型划分的AFS固定到期日证券组合：
美国政府和机构			$	438,931					$	—					$	304					$	(72,494)					$	366,741
美国的州、市和政治区			5,638,252						—						6,582						(1,233,874)						4,410,960
公司			44,253,062						(1,298)						49,509						(7,984,341)						36,316,932
RMBS			7,307,526						(100,554)						12,052						(834,212)						6,384,812
CMBS			7,269,662						(14,490)						36						(834,735)						6,420,473
CBOS			3,051,850						(426)						—						(217,773)						2,833,651
克洛斯			2,726,888						(6,165)						127						(200,160)						2,520,690
ABSS			2,914,617						(5,399)						4,702						(228,650)						2,685,270
AFS固定到期日证券总额			$	73,600,788					$	(128,332)					$	73,312					$	(11,606,239)					$	61,939,529

(1)指已在综合业务表中确认(作为净投资(亏损)收益)或确认为PCD证券购买价格总和的累计信贷减值金额。金额不包括与非信贷减值有关的未实现损失。

(2)包括购买信用恶化的固定到期日证券的信用损失准备金，金额为美元(29.9)百万。

实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款，或者Global Atlantic可能有权将债务卖回或出售给发行人。结构性证券是单独显示的，因为它们有定期付款，不是在单一到期日到期。

285

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目录表

财务报表附注(续)

AFS固定期限证券的到期日分布如下：

截至2023年12月31日						成本或 摊销成本(扣除津贴)						公允价值
在一年或更短的时间内到期						$	1,548,028					$	1,528,883
应在一年至五年后到期						13,293,658						12,831,682
在五年到十年后到期						8,126,717						7,626,953
十年后到期						30,133,259						23,771,722
小计						53,101,662						45,759,240
RMBS						8,582,562						7,946,218
CMBS						7,455,790						6,728,627
CBOS						2,950,297						2,806,479
克洛斯						3,474,654						3,428,772
ABSS						2,890,180						2,744,852
AFS固定到期日证券总额						$	78,455,145					$	69,414,188

购买的信用恶化证券

环球大西洋购买的某些证券在收购时被评估为自发行以来经历了信用质量的微不足道的恶化。这些证券被确认为PCD，这些PCD证券的购买价格和面值之间的差额对账如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022						2021
本期购入的PCD证券买入价			$	—					$	24,005					$	1,734,352
收购时的信贷损失准备			—						707						128,967
其他因素造成的折扣			—						1,710						311,729
面值			$	—					$	26,422					$	2,175,048

处于连续未实现亏损状态的证券

下表提供了有关持续处于未实现亏损状态的AFS固定到期日证券的信息：

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
截至2023年12月31日						公平 价值						未实现亏损						公平 价值						未实现亏损						公平 价值						未实现亏损
按类型划分的AFS固定到期日证券组合：
美国政府和机构						$	94,807					$	(2,512)					$	198,750					$	(66,417)					$	293,557					$	(68,929)
美国的州、市和政治区						112,468						(4,140)						3,829,447						(980,993)						3,941,915						(985,133)
公司						4,360,234						(189,026)						27,108,292						(6,403,117)						31,468,526						(6,592,143)
RMBS						1,371,230						(66,550)						4,354,902						(608,000)						5,726,132						(674,550)
CBOS						1,867						(118)						2,804,612						(143,700)						2,806,479						(143,818)
CMBS						332,095						(4,535)						6,031,766						(726,823)						6,363,861						(731,358)
克洛斯						246,728						(868)						1,679,813						(51,497)						1,926,541						(52,365)
ABSS						553,438						(15,760)						1,742,373						(143,926)						2,295,811						(159,686)
持续亏损的AFS固定到期日证券总额						$	7,072,867					$	(283,509)					$	47,749,955					$	(9,124,473)					$	54,822,822					$	(9,407,982)

286

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目录表

财务报表附注(续)

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
截至2022年12月31日						公平 价值						未实现亏损						公平 价值						未实现亏损						公平 价值						未实现亏损
按类型划分的AFS固定到期日证券组合：
美国政府和机构						$	122,272					$	(52,639)					$	108,498					$	(19,855)					$	230,770					$	(72,494)
美国的州、市和政治区						2,321,404						(605,698)						1,780,984						(628,176)						4,102,388						(1,233,874)
公司						14,792,384						(2,114,695)						17,943,907						(5,869,646)						32,736,291						(7,984,341)
RMBS						3,998,737						(442,543)						2,068,529						(391,669)						6,067,266						(834,212)
CBOS						1,351,552						(103,499)						1,482,099						(114,274)						2,833,651						(217,773)
CMBS						4,054,053						(445,168)						2,338,517						(389,567)						6,392,570						(834,735)
克洛斯						1,862,608						(139,766)						636,014						(60,394)						2,498,622						(200,160)
ABSS						1,610,876						(113,285)						832,635						(115,365)						2,443,511						(228,650)
持续亏损的AFS固定到期日证券总额						$	30,113,886					$	(4,017,293)					$	27,191,183					$	(7,588,946)					$	57,305,069					$	(11,606,239)

未实现的收益和损失可以通过改变利率或其他几个因素来产生，包括改变信贷利差。环球大西洋公司低于投资级AFS固定到期日证券的未实现亏损总额为#美元。694.6百万美元和美元836.3分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。AFS固定到期日证券的单一最大未实现亏损为#美元。53.4百万美元和美元60.4分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。环球大西洋曾5,886和6,328截至2023年12月31日和2022年12月31日，证券分别处于未实现亏损状态。

截至2023年12月31日，12个月或更长时间未实现亏损的AFS固定到期日证券包括5,053债务证券。这些债务证券主要涉及公司、RMBS以及美国州、市政和政治部门的固定到期日证券，这些证券的价值因购买这些证券后利率上升而压低。未实现亏损未在这些债务证券的净收入中确认，因为环球大西洋既不打算出售这些证券，也不认为更有可能需要在收回其成本或摊销成本基础上出售这些证券。对于价值大幅下降的证券，利用基础抵押品违约预期、市场数据和行业分析师报告进行个人安全级别分析。

抵押贷款和其他应收贷款

抵押贷款和其他应收贷款包括以下内容：

			2023年12月31日						2022年12月31日
商业按揭贷款(1)			$	21,861,245					$	18,830,780
住宅按揭贷款(1)			12,722,778						10,688,972
消费贷款			4,424,882						5,228,534
其他应收贷款(2)			771,465						902,640
抵押贷款和其他应收贷款总额			39,780,370						35,650,926
信贷损失准备(3)			(602,443)						(560,228)
抵押贷款和其他应收贷款总额，扣除信贷损失准备			$	39,177,927					$	35,090,698

(1)包括$697.4百万美元和美元787.5截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别有100万笔使用公允价值期权的公允价值贷款。为这些贷款选择公允价值选项是为了进行资产负债匹配。这些贷款的未付本金余额为#美元。785.2百万美元和美元871.2分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

(2)截至2023年12月31日和2022年12月31日，其他应收贷款主要包括飞机抵押贷款#美元。315.4百万美元和美元282.3分别为100万美元和以住宅抵押贷款为抵押的贷款#200.02023年12月31日和2022年12月31日。

(3)包括购买信用恶化的抵押贷款和其他应收贷款的信用损失准备金，金额为(91.7)百万元及(106.2)分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

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目录表

财务报表附注(续)

截至2023年12月31日，住宅及商业按揭贷款的到期日分布如下：

年份			住宅						商业广告						按揭贷款总额
2024			$	103,420					$	2,557,317					$	2,660,737
2025			14,808						3,729,624						3,744,432
2026			809,292						6,429,282						7,238,574
2027			830,982						3,158,793						3,989,775
2028			127,275						1,452,608						1,579,883
此后			10,837,001						4,533,621						15,370,622
总计			$	12,722,778					$	21,861,245					$	34,584,023

实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权提前还款(有或没有提前还款罚金)，贷款可能会进行再融资。

环球大西洋按地理区域和物业类型分散其抵押贷款组合，以降低集中风险。按地区及物业类别划分的按揭贷款数字如下：

按揭贷款-按地理区域分类的账面价值			2023年12月31日												2022年12月31日
太平洋			$	8,649,256					25.0		%				$	7,197,110					24.4		%
中西偏南			4,202,501						12.2		%				3,582,648						12.1		%
南大西洋			9,653,955						27.9		%				8,051,653						27.3		%
中大西洋			4,436,129						12.8		%				3,590,530						12.2		%
东北中区			1,166,460						3.4		%				1,240,264						4.2		%
高山			3,262,801						9.4		%				3,152,895						10.7		%
新英格兰			1,470,741						4.3		%				1,414,897						4.8		%
东南中区			731,053						2.1		%				712,886						2.4		%
西北部中部			358,609						1.0		%				349,079						1.2		%
其他地区			652,518						1.9		%				227,790						0.7		%
按地理区域分列的总数			$	34,584,023					100.0		%				$	29,519,752					100.0		%

按揭贷款-按物业类型划分的账面值			2023年12月31日												2022年12月31日
住宅			$	12,722,778					36.8		%				$	10,688,972					36.2		%
办公楼			4,586,277						13.3		%				4,594,238						15.6		%
多户住宅			11,495,638						33.2		%				9,698,728						32.9		%
工业			4,415,819						12.8		%				3,139,163						10.6		%
零售			493,596						1.4		%				630,455						2.1		%
货仓			291,116						0.8		%				185,717						0.6		%
其他属性类型			578,799						1.7		%				582,479						2.0		%
按物业类型合计			$	34,584,023					100.0		%				$	29,519,752					100.0		%

截至2023年12月31日和2022年12月31日，全球大西洋510.9百万美元和美元192.3已逾期90天或以上或正在丧失抵押品赎回权的抵押贷款中，分别有100万笔已被归类为非创收(非应计状态)。环球大西洋停止对逾期90天以上或正在丧失抵押品赎回权的贷款计息，并将收入视为收到的现金。

288

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目录表

财务报表附注(续)

信用质量指标

抵押贷款和应收贷款履约状况

下表为截至2023年12月31日和2022年12月31日的抵押贷款和贷款应收账款组合，按发起年份和业绩状况分列：

			按创始年份划分
截至2023年12月31日的绩效状况			2023						2022						2021						2020						2019						之前						总计
商业按揭贷款
本期总冲销			$	—					$	—					$	—					$	—					$	(14,000)					$	(7,616)					$	(21,616)
当前			$	3,600,652					$	6,278,419					$	6,633,293					$	624,457					$	1,395,717					$	2,969,381					$	21,501,919
逾期30至59天			—						—						—						—						—						—						—
逾期60至89天			—						—						—						—						—						79,635						79,635
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权			—						—						182,069						36,859						—						60,763						279,691
商业抵押贷款总额			$	3,600,652					$	6,278,419					$	6,815,362					$	661,316					$	1,395,717					$	3,109,779					$	21,861,245
住宅按揭贷款
本期总冲销			$	(6)					$	(1,228)					$	(2,244)					$	(913)					$	(1,412)					$	(2,373)					$	(8,176)
当前			$	2,794,600					$	1,981,373					$	4,518,357					$	1,358,200					$	221,566					$	1,365,231					$	12,239,327
逾期30至59天			43,432						22,291						37,082						3,554						5,461						84,079						195,899
逾期60至89天			8,467						8,520						9,991						1,437						1,389						26,565						56,369
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权			2,518						19,326						72,753						12,048						9,265						115,273						231,183
住宅按揭贷款总额			$	2,849,017					$	2,031,510					$	4,638,183					$	1,375,239					$	237,681					$	1,591,148					$	12,722,778
消费贷款
本期总冲销			$	(185)					$	(18,117)					$	(83,147)					$	(23,273)					$	(15,740)					$	(19,783)					$	(160,245)
当前			$	109,393					$	497,113					$	1,726,280					$	701,655					$	610,988					$	656,270					$	4,301,699
逾期30至59天			1,707						4,229						28,966						5,082						4,497						12,686						57,167
逾期60至89天			1,193						2,548						14,872						3,298						2,561						6,756						31,228
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权			2,597						3,991						13,461						4,281						3,907						6,551						34,788
消费贷款总额			$	114,890					$	507,881					$	1,783,579					$	714,316					$	621,953					$	682,263					$	4,424,882
应收按揭贷款和消费贷款总额			$	6,564,559					$	8,817,810					$	13,237,124					$	2,750,871					$	2,255,351					$	5,383,190					$	39,008,905

    

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目录表

财务报表附注(续)

						按创始年份划分
截至2022年12月31日的绩效状况						2022						2021						2020						2019						2018						之前						总计
商业按揭贷款
当前						$	6,081,261					$	6,845,839					$	809,254					$	1,529,897					$	1,260,593					$	2,303,936					$	18,830,780
逾期30至59天						—						—						—						—						—						—						—
逾期60至89天						—						—						—						—						—						—						—
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权						—						—						—						—						—						—						—
商业抵押贷款总额						$	6,081,261					$	6,845,839					$	809,254					$	1,529,897					$	1,260,593					$	2,303,936					$	18,830,780
住宅按揭贷款
当前						$	1,855,038					$	4,802,333					$	1,879,606					$	264,050					$	13,670					$	1,485,244					$	10,299,941
逾期30至59天						10,534						49,169						6,144						6,471						—						80,357						152,675
逾期60至89天						796						13,143						2,016						955						—						27,114						44,024
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权						7,598						35,978						11,483						8,389						2,438						126,446						192,332
住宅按揭贷款总额						$	1,873,966					$	4,900,623					$	1,899,249					$	279,865					$	16,108					$	1,719,161					$	10,688,972
按揭贷款总额						$	7,955,227					$	11,746,462					$	2,708,503					$	1,809,762					$	1,276,701					$	4,023,097					$	29,519,752

下表按表现状况呈列应收消费贷款组合：

体能状态									2022年12月31日
消费贷款
当前									$	5,113,507
逾期30至59天									62,742
逾期60至89天									31,371
逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权									20,914
消费贷款总额									$	5,228,534

按揭贷款的按揭成数

贷款与价值比率是以贷款的当前金额相对于相关抵押品价值的百分比表示。 下表概述Global Atlantic于2023年及2022年12月31日的商业按揭贷款的贷款价值比率：

截至2023年12月31日的贷款价值比，按发放年份划分						账面价值贷款价值比70%及以下						账面价值贷款价值比71% - 90%						账面价值贷款价值比超过90%						总账面价值
2023						$	3,600,652					$	—					$	—					$	3,600,652
2022						5,912,623						365,796						—						6,278,419
2021						5,110,011						1,483,763						221,588						6,815,362
2020						496,085						93,210						72,021						661,316
2019						1,257,983						93,661						44,073						1,395,717
2018						881,620						52,640						114,989						1,049,249
之前						1,991,780						—						68,750						2,060,530
商业抵押贷款总额						$	19,250,754					$	2,089,070					$	521,421					$	21,861,245

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目录表

财务报表附注(续)

截至2022年12月31日的贷款价值比，按发放年份划分						账面价值贷款价值比70%及以下						账面价值贷款价值比71% - 90%						账面价值贷款价值比超过90%						总账面价值
2022						$	5,677,763					$	403,498					$	—					$	6,081,261
2021						4,971,346						1,758,748						115,745						6,845,839
2020						650,825						123,343						35,086						809,254
2019						1,211,523						215,050						103,324						1,529,897
2018						1,061,566						18,885						180,142						1,260,593
2017						699,144						—						18,160						717,304
之前						1,586,632						—						—						1,586,632
商业抵押贷款总额						$	15,858,799					$	2,519,524					$	452,457					$	18,830,780

不断变化的经济状况和最新的假设影响了环球大西洋对商业抵押贷款可收集性的评估。不断变化的空置率和租金被纳入环球大西洋公司的分析，以衡量信贷损失拨备。此外，环球大西洋持续监察其商业按揭贷款组合，以识别风险。重点关注的领域是对特定地理事件有敞口或信用不断恶化的物业。

环球航空的住宅按揭贷款加权平均按揭比率为63%和64分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

贷款修改

全球大西洋银行可以在借款人遇到财务困难时修改贷款条款，以此作为优化收回贷款到期金额的手段。修改可能涉及临时救济，例如在短期内容忍付款(利息继续增加)，或者可能涉及对贷款的更多实质性变化。根据一项修改协议，根据贷款适用的拨备模式，对贷款的预期信贷损失进行分析时会考虑贷款条件的变化。

对于商业抵押贷款，针对遇到财务困难的借款人的修改是为个人贷款量身定做的，可能包括利率减免、延长期限，或者在较少情况下，本金豁免。对于住宅按揭贷款和消费贷款，对于遇到财务困难的借款人来说，最常见的修改措施除了付款方面的微小延误外，通常涉及将错过的预期付款推迟到贷款期限结束时、利率减免或延长期限。

下表列出了在截至2023年12月31日的年度内对有财务困难的借款人提供的贷款的账面价值，并对其进行了修改。

截至2023年12月31日按贷款类型划分的年度			延期支付到期款项						利率宽减						成熟期延长						组合(1)						总计						未偿还账面价值总额百分比
商业按揭贷款			$	—					$	—					$	—					$	478,836					$	478,836					2.19		%
住宅按揭贷款			1,371						1,206						25,130						8,145						35,852						0.28		%
消费贷款			6,515						3,768						48,568						18,465						77,316						1.75		%
总计(2)			$	7,886					$	4,974					$	73,698					$	505,446					$	592,004

(1)包括延期到期金额、利率减免和/或延长到期日的修改。

(2)贷款在一年内可能被修改了一次以上；在这种情况下，贷款只包括在此表中一次。此外，前几个季度修改过的某些贷款后来得到了全额偿还。

所有进行了一系列修改的商业按揭贷款都获得了利率减免和期限延长。至于这些贷款，利率宽减一般涉及由浮动利率改为固定利率，或由固定利率下调至加权平均利率。3.6%。这些贷款的延长期限增加了加权平均2.5年复一年的贷款。此外，其中一笔进行了一系列修改的商业抵押贷款免除了部分到期本金。环球大西洋承诺借出额外资金#美元93.8上述披露的经修订商业按揭贷款金额为2,000,000元。

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目录表

财务报表附注(续)

下表列出了在截至2023年12月31日的年度内修改的贷款的业绩状况。

截至2023年12月31日的业绩状况(按贷款类型划分)			当前						逾期30-59天						逾期60-89天						逾期90天或更长时间或正在丧失抵押品赎回权						总计
商业按揭贷款			$	478,836					$	—					$	—					$	—					$	478,836
住宅按揭贷款			17,852						5,804						217						11,979						35,852
消费贷款			64,583						9,207						2,452						1,074						77,316
总计			$	561,271					$	15,011					$	2,669					$	13,053					$	592,004

其他投资

其他投资包括：

			2023年12月31日						2022年12月31日
房地产投资(1)			$	4,778,431					$	4,641,429
可再生能源投资(2)			1,348,080						3,427,062
运输和其他租赁资产投资(3)			2,972,469						2,821,602
其他投资伙伴关系			179,469						197,378
联邦住房贷款银行(FHLB)普通股和其他投资			404,877						287,185
其他投资总额			$	9,683,326					$	11,374,656

(1)房地产投资由使用公允价值会计的合并投资公司持有。

(2)扣除归因于合并可再生能源资产的累计折旧净额#美元154.1百万美元和美元229.7分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

(3)扣除累计折旧净额#美元313.6百万美元和美元230.2分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

使用权益会计方法核算的其他投资总额为#美元。143.3百万美元和美元1.1分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。环球大西洋公司与这些权益法投资有关的最大损失敞口限于这些投资的账面价值加上#美元的无资金承诺。19.7百万美元和美元21.0分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

此外，环球大西洋拥有一些投资，否则需要采用公允价值选项所采用的权益会计方法。这些投资的账面价值为$。175.3百万美元和美元264.9分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

回购协议交易记录

截至2023年12月31日和2022年12月31日，Global Atlantic参与了名义价值为#美元的回购协议1.410亿美元798.9分别为100万美元。作为这些交易的抵押品，环球大西洋通常会公布AFS固定到期日证券和住宅抵押贷款，这些证券和住房抵押贷款包括在合并财务状况报表中的保险投资中。回购协议的总负债在合并财务状况报表的其他负债中列报。

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目录表

财务报表附注(续)

按抵押品类别划分的回购协议质押资产账面价值，以及回购协议截至2022年12月31日、2023年和2022年的剩余合约到期日，详见下表：

截至2023年12月31日						通宵												30-90天						>90天						总计
AFS公司证券						$	—					$	—					$	524,411					$	849,368					$	1,373,779
住宅按揭贷款						—						39,289						—						—						39,289
质押总资产						$	—					$	39,289					$	524,411					$	849,368					$	1,413,068

截至2022年12月31日						通宵												30-90天						>90天						总计
AFS公司证券						$	—					$	—					$	507,656					$	325,912					$	833,568
质押总资产						$	—					$	—					$	507,656					$	325,912					$	833,568

其他承诺和限制

某些环球大西洋子公司是FHLB系统中地区性银行的成员，这种成员资格要求成员拥有这些FHLB的股票。环球大西洋拥有总计美元的131.7百万美元和美元129.3截至2023年12月31日和2022年12月31日，FHLB的库存分别为百万美元(按成本计算)。此外，环球大西洋保险公司的子公司已与联邦住房金融局签订了融资协议，要求环球大西洋公司将固定期限证券和抵押贷款等符合条件的资产作为抵押品。作为这些融资协议抵押品的资产账面价值为#美元。3.6截至2023年12月31日和2022年12月31日。

保险--法定存款

截至2023年12月31日和2022年12月31日，存放在各州和美国政府当局的资产的账面价值为$148.5百万美元和美元142.7分别为100万美元。

293

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目录表

财务报表附注(续)

8. 衍生品

资产管理

KKR及其若干合并基金已订立衍生工具交易，作为其资产管理业务及投资策略的整体风险管理的一部分。该等衍生工具合约并无就会计目的指定为对冲工具。该等合约可能包括与外币及利率有关的远期、掉期及期权合约，以管理若干资产及负债产生的外汇风险及利率风险。所有衍生工具均于其他资产或应计开支及其他负债中确认，并于综合财务状况表中按总额基准呈列，并按公平值计量，而公平值变动则于随附的综合经营报表的投资活动收益（亏损）净额中记录。KKR的衍生金融工具包含信用风险，其交易对手可能无法满足协议的条款。KKR试图通过将其交易对手限制在具有高信用评级的主要金融机构来降低这种风险。

保险

Global Atlantic持有主要用于其对冲计划的衍生工具。Global Atlantic建立了一个对冲计划，旨在减轻主要来自利率和股票价格变动的经济影响，同时考虑会计和资本影响。

Global Atlantic对冲与其保险负债相关的利率和股票市场风险，包括固定指数年金、指数万能寿险保单、可变年金保单和可变万能寿险保单等。对于固定指数年金和指数万能寿险保单，Global Atlantic通常寻求使用静态对冲来抵消主要由其嵌入式衍生工具余额变化产生的风险。Global Atlantic通常购买复制贷记利率策略的期权，通常以看涨价差的形式购买。看涨期权价差是指买入一个看涨期权，同时卖出另一个看涨期权。对于可变年金和可变万能人寿保单，Global Atlantic通常寻求动态对冲其向保单持有人提供的担保价值变化的风险。这样做需要几种金融工具的活跃交易，以应对市场条件的变化。此外，Global Atlantic还签订了通胀掉期，以管理与通胀指数化的预先需求政策相关的通胀风险。

在机构渠道或收购中的特定再保险交易的背景下，Global Atlantic还可能进行对冲，旨在将短期市场风险限制在目标资产的经济价值范围内。Global Atlantic亦不时订立对冲安排，以减低投资收入、利息开支及资产及负债公平值的利率及信贷风险。此外，Global Atlantic订立货币掉期及远期合约，以管理以外币计值的投资可能产生的任何外汇汇率风险。

Global Atlantic试图通过定期监测程序评估该计划的有效性，降低因这些衍生品投资无效而导致的损失风险。Global Atlantic通过审查投资组合活动和风险水平来监控其衍生品活动。Global Atlantic还监督所有衍生品交易，以确保所进行的交易类型以及从这些交易中获得的结果符合Global Atlantic的风险管理策略及其政策和程序。

因与交易所经纪进行公开衍生工具交易而持有的受限制现金为133.0百万美元和美元278.7分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

Global Atlantic还拥有与再保险合同相关的嵌入式衍生工具，这些衍生工具按经修改的共同保险和预扣资金基准入账。嵌入式衍生工具的存在是因为该安排使再保险人面临第三方信贷风险。该等嵌入式衍生工具计入综合财务状况表内按利息计算之应收及应付预扣资金。

信用风险

Global Atlantic可能因其衍生工具交易对手不履约而承受信贷相关亏损。一般而言，Global Atlantic衍生工具的当前信用风险敞口仅限于衍生工具的正公允价值减去从交易对手收到的任何抵押品。

Global Atlantic透过与高评级金融机构及其他信誉良好的对手方订立衍生工具交易，以及在可行情况下透过中央结算对手方进行交易，管理其衍生工具的信贷风险。Global Atlantic通过使用主净额结算协议进一步管理其衍生工具的信用风险，该协议要求负债方每日公布抵押品。定期监控交易对手信贷风险及抵押品价值，

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目录表

财务报表附注(续)

根据交易对手风险限额进行衡量。如果Global Atlantic的财务实力评级被下调至特定水平以下，衍生品交易的条款可能允许终止和结算交易。

衍生资产及负债之公平值及名义价值如下：

截至2023年12月31日						概念上的 价值						导数 资产						导数 负债
资产管理
外汇合约和期权						$	15,771,463					$	264,621					$	441,608
其他衍生品						374,604						4,792						2,382
总资产管理						$	16,146,067					$	269,413					$	443,990
保险
被指定为对冲会计工具的衍生工具：
利率合约						$	7,320,500					$	—					$	372,212
外币合同						2,302,335						24,278						73,478
指定为对冲会计工具的衍生品合计						$	9,622,835					$	24,278					$	445,690
未被指定为对冲会计工具的衍生品：
利率合约						$	22,259,423					$	284,067					$	306,244
股权市场合约						35,203,206						1,480,875						248,127
外币合同						1,331,345						65,803						56,616
信用风险合同						60,000						—						600
未被指定为对冲会计工具的衍生品总额						$	58,853,974					$	1,830,745					$	611,587
净额结算的影响(2)						—						(1,809,329)						(911,080)
全额保险(1)						$	68,476,809					$	45,694					$	146,197
计入总资产及负债的公平值						$	84,622,876					$	315,107					$	590,187

(1)不包括嵌入式衍生工具。该等与资产有关之嵌入式衍生工具之公平值为$88.7该等与负债有关之嵌入式衍生工具之公平值为1.6截至2023年12月31日止的10亿美元。

(2)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

截至2022年12月31日			概念上的 价值						导数 资产						导数 负债
资产管理
外汇合约和期权			$	16,144,795					$	668,716					$	406,746
其他衍生品			125,000						7,519						11,018
总资产管理			$	16,269,795					$	676,235					$	417,764
保险
被指定为对冲会计工具的衍生工具：
利率合约			$	6,999,000					$	—					$	695,296
外币合同			2,021,061						42,557						44,238
指定为对冲会计工具的衍生品合计			$	9,020,061					$	42,557					$	739,534
未被指定为对冲会计工具的衍生品：
利率合约			$	8,700,253					$	182,734					$	267,033
股权市场合约			34,889,122						626,391						91,344
外币合同			675,390						84,883						47,442
信用风险合同			60,000						—						929
未被指定为对冲会计工具的衍生品总额			$	44,324,765					$	894,008					$	406,748
净额结算的影响(2)			—						(212,175)						(212,175)
全额保险(1)			$	53,344,826					$	724,390					$	934,107
计入总资产及负债的公平值			$	69,614,621					$	1,400,625					$	1,351,871

295

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目录表

财务报表附注(续)

(1)不包括嵌入式衍生工具。该等与资产有关之嵌入式衍生工具之公平值为$12.8该等与负债相关的嵌入式衍生工具的公允价值为美元（1.3)，截至2022年12月31日。

(2)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

指定为会计套期的衍生工具

如果环球大西洋拥有被指定为会计套期保值的衍生工具，这些衍生工具将接受对冲会计。

环球大西洋已指定外汇(“FX”)衍生工具合约，包括远期及掉期合约，以公允价值对冲与外币债券相关的外币风险。这些外币计价债券被计入AFS固定到期日证券。受对冲的AFS固定到期日证券因现货汇率变动而导致的公允价值变动由AOCI重新分类至盈利，以抵销外汇衍生合约现货变动对盈利的影响，两者均在投资相关(亏损)收益中确认。这些套期保值的有效性是使用现货方法进行评估的。外汇衍生工具合约与即期与远期差额变动有关的公允价值变动，不包括在对冲有效性评估之内，而是于AOCI递延，并于外汇衍生工具合约有效期内采用系统及理性方法于收益中确认。

环球大西洋已指定利率互换，以对冲与某些债务和保单负债相关的利率风险。这些公允价值对冲符合评估对冲有效性的捷径方法。

下表列出了符合条件的对冲资产和负债的财务报表分类、账面金额和累计公允价值对冲调整：

			截至2023年12月31日												截至2022年12月31日
			套期保值资产/(负债)账面金额						计入套期保值资产/(负债)账面金额的公允价值套期保值调整累计金额(1)						套期保值资产/(负债)账面金额						计入套期保值资产/(负债)账面金额的公允价值套期保值调整累计金额(1)
AFS固定到期日证券(2)			$	2,324,364					$	80,210					$	2,010,748					$	(61,785)
债务			(1,608,294)						(165,817)						(945,873)						(201,603)
保单负债			(4,380,048)						(255,308)						(5,670,884)						(435,494)

(1)包括$27.8百万美元和美元53.1截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别对终止的对冲关系进行了100万次对冲调整。

(2)账面金额是AFS债务证券的摊销成本。

环球大西洋已指定债券远期，以对冲与计划以现金流对冲方式购买AFS债务证券相关的利率风险。这些安排是对2024年1月至2027年12月的购买进行对冲，预计将影响到2053年之前的收益。回归分析被用来评估这些对冲的有效性。

截至2023年12月31日和2022年，累计亏损(126.9)百万元及(169.8)，分别计入累计其他综合亏损的当前指定债券远期。在累计其他全面亏损中递延的金额在符合资格的购买AFS证券后重新分类为净投资收入，作为对所购买证券有效期内赚取的收益率的调整，采用实际利息法。

Global Atlantic估计，未来12个月将重新归类为收益的累计其他全面亏损的损益金额将不会很大。

296

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目录表

财务报表附注(续)

派生结果

下表列出了适用的衍生工具和相关套期保值项目的财务报表分类和确认的损益金额：

									截至2023年12月31日的年度
			投资活动净收益(亏损)						与投资有关的净收益(亏损)						净投资收益						保单福利和索赔净额						利息支出						AOCI的变化
被指定为对冲会计工具的衍生工具：
公允价值对冲
被指定为对冲工具的衍生工具的收益(损失)：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	(53,870)					$	(20,410)					$	—
外币合同			—						(88,384)						—						—						—						9,119
被指定为对冲工具的衍生品的总收益(亏损)			$	—					$	(88,384)					$	—					$	(53,870)					$	(20,410)					$	9,119
套期保值项目的损益：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	53,870					$	20,410					$	—
外币合同			—						80,210						—						—						—						—
套期保值项目的总收益(亏损)			$	—					$	80,210					$	—					$	53,870					$	20,410					$	—
将收益(损失)摊销排除在有效性评估之外：
外币合同			$	—					$	28,345					$	—					$	—					$	—					$	—
将收益(损失)摊销总额排除在有效性评估之外			—						28,345						—						—						—						—
公允价值套期保值的总收益(亏损)，扣除套期项目			$	—					$	20,171					$	—					$	—					$	—					$	9,119
现金流对冲
利率合约			$	—					$	—					$	(1,381)					$	—					$	—					$	33,446
现金流套期保值的总收益(亏损)			$	—					$	—					$	(1,381)					$	—					$	—					$	33,446
未被指定为对冲会计工具的衍生品：
资产管理
外汇合约和期权			$	(156,624)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
其他衍生品			13,503						—						—						—						—						—
计入投资活动净收益(亏损)的总额			$	(143,121)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
保险
嵌入衍生品--预提应收款项			$	—					$	75,876					$	—					$	—					$	—					$	—
嵌入衍生品--扣缴的应付资金			—						(1,040,463)						—						—						—						—
股票指数期权			—						482,121						—						—						—						—
权益类期货合约			—						(116,766)						—						—						—						—
利率和外汇合约			—						(101,376)						—						—						—						—
信用风险合同			—						(280)						—						—						—						—
保险活动中未被指定为对冲会计工具的衍生工具的总收益(损失)			$	—					$	(700,888)					$	—					$	—					$	—					$	—
总计			$	(143,121)					$	(680,717)					$	(1,381)					$	—					$	—					$	42,565

297

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目录表

财务报表附注(续)

									截至2022年12月31日的年度
			投资活动净收益(亏损)						与投资有关的净收益(亏损)						净投资收益						保单福利和索赔净额						利息支出						AOCI的变化
被指定为对冲会计工具的衍生工具：
公允价值对冲
被指定为对冲工具的衍生工具的收益(损失)：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	(382,376)					$	(177,855)					$	—
外币合同			—						64,945						—						—						—						(6,784)
被指定为对冲工具的衍生品的总收益(亏损)			$	—					$	64,945					$	—					$	(382,376)					$	(177,855)					$	(6,784)
套期保值项目的损益：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	382,376					$	177,855					$	—
外币合同			—						(61,785)						—						—						—						—
套期保值项目的总收益(亏损)			$	—					$	(61,785)					$	—					$	382,376					$	177,855					$	—
将收益(损失)摊销排除在有效性评估之外：
外币合同			$	—					$	14,737					$	—					$	—					$	—					$	—
将收益(损失)摊销总额排除在有效性评估之外			$	—					$	14,737					$	—					$	—					$	—					$	—
公允价值套期保值的总收益(亏损)，扣除套期项目			$	—					$	17,897					$	—					$	—					$	—					$	(6,784)
现金流对冲
利率合约			$	—					$	1,032					$	—					$	—					$	—					$	(169,785)
现金流套期保值的总收益(亏损)			$	—					$	1,032					$	—					$	—					$	—					$	(169,785)
未被指定为对冲会计工具的衍生品：
资产管理
外汇合约和期权			$	362,965					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
其他衍生品			6,790						—						—						—						—						—
计入投资活动净收益(亏损)的总额			$	369,755					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
保险
嵌入衍生品--预提应收款项			$	—					$	(29,390)					$	—					$	—					$	—					$	—
嵌入衍生品--扣缴的应付资金			—						3,448,710						—						—						—						—
股票指数期权			—						(895,602)						—						—						—						—
权益类期货合约			—						167,924						—						—						—						—
利率和外汇合约			—						(333,937)						—						—						—						—
信用风险合同			—						(108)						—						—						—						—
其他			—						(29,779)						—						—						—						—
不符合保险业务套期保值会计工具资格的衍生产品的总收益(损失)			$	—					$	2,327,818					$	—					$	—					$	—					$	—
总计			$	369,755					$	2,346,747					$	—					$	—					$	—					$	(176,569)

298

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目录表

财务报表附注(续)

									截至2021年12月31日的年度
			投资活动净收益(亏损)						与投资有关的净收益(亏损)						净投资收益						保单福利和索赔净额						利息支出						AOCI的变化
被指定为对冲会计工具的衍生工具：
公允价值对冲
被指定为对冲工具的衍生工具的收益(损失)：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	(16,092)					$	(24,369)					$	—
外币合同			—						21,490						—						—						—						2,275
被指定为对冲工具的衍生品的总收益(亏损)			$	—					$	21,490					$	—					$	(16,092)					$	(24,369)					$	2,275
套期保值项目的损益：
利率合约			$	—					$	—					$	—					$	16,092					$	24,369					$	—
外币合同			—						(22,721)						—						—						—						—
套期保值项目的总收益(亏损)			$	—					$	(22,721)					$	—					$	16,092					$	24,369					$	—
将收益(损失)摊销排除在有效性评估之外：
外币合同			$	—					$	2,971					$	—					$	—					$	—					$	—
将收益(损失)摊销总额排除在有效性评估之外			$	—					$	2,971					$	—					$	—					$	—					$	—
公允价值套期保值的总收益(亏损)，扣除套期项目			$	—					$	1,740					$	—					$	—					$	—					$	2,275
现金流对冲
利率合约			$	—					$	744					$	—					$	—					$	—					$	4,843
现金流套期保值的总收益(亏损)			$	—					$	744					$	—					$	—					$	—					$	4,843
未被指定为对冲会计工具的衍生品：
资产管理
外汇合约和期权			$	545,238					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
其他衍生品			(77,034)						—						—						—						—						—
计入投资活动净收益(亏损)的总额			$	468,204					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
保险
嵌入衍生品--预提应收款项			$	—					$	31,740					$	—					$	—					$	—					$	—
嵌入衍生品--扣缴的应付资金			—						49,491						—						—						—						—
股票指数期权			—						549,987						—						—						—						—
权益类期货合约			—						(263,637)						—						—						—						—
利率和外汇合约			—						(146,920)						—						—						—						—
信用风险合同			—						(400)						—						—						—						—
不符合保险业务套期保值会计工具资格的衍生产品的总收益(损失)			$	—					$	220,261					$	—					$	—					$	—					$	—
总计			$	468,204					$	222,745					$	—					$	—					$	—					$	7,118

299

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目录表

财务报表附注(续)

抵押品

环球大西洋公司在对收到或质押的抵押品进行对价后的衍生资产和负债净额如下：

截至2023年12月31日			确认的总金额						财务状况表中的毛额抵销(1)						财务状况报表中列报的净额						抵押品(已收)/质押						抵押品后净额
衍生资产(不包括嵌入的衍生资产)			$	1,855,023					$	(1,809,329)					$	45,694					$	(45,095)					$	599
衍生负债(不包括内含衍生工具)			$	1,057,277					$	(911,080)					$	146,197					$	167,973					$	(21,776)

(1)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

截至2022年12月31日			确认的总金额						财务状况表中的毛额抵销(1)						财务状况报表中列报的净额						抵押品(已收)/质押						抵押品后净额
衍生资产(不包括嵌入的衍生资产)			$	936,565					$	(212,175)					$	724,390					$	(466,371)					$	258,019
衍生负债(不包括内含衍生工具)			$	1,146,282					$	(212,175)					$	934,107					$	366,508					$	567,599

(1)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

300

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目录表

财务报表附注(续)

9. 公允价值计量

下表概述了按公允价值等级计量和报告的资产和负债的估值。未选择公允价值选项的权益法-其他投资和权益法-基于资本分配的收入已从下表中剔除。

按公允价值计算的资产：

			2023年12月31日
			第I级						第II级						第三级						总计
资产管理
私募股权			$	1,762,257					$	58,653					$	30,921,574					$	32,742,484
信用			281,626						2,540,362						5,452,916						8,274,904
合并后CFE的投资			—						24,996,298						—						24,996,298
实物资产			676,808						27,567						11,295,633						12,000,008
权益法--其他			418,791						326,835						1,537,962						2,283,588
其他投资			218,151						95,453						4,265,768						4,579,372
总投资			$	3,357,633					$	28,045,168					$	53,473,853					$	84,876,654
外汇合约和期权			—						264,621						—						264,621
其他衍生品			—						4,792						—						4,792
按公允价值计算的总资产-资产管理			$	3,357,633					$	28,314,581					$	53,473,853					$	85,146,067
保险
AFS固定到期日证券：
美国政府和机构			$	1,082,421					$	120,671					$	—					$	1,203,092
美国的州、市和政治区			—						4,607,392						—						4,607,392
公司			—						31,377,753						8,571,003						39,948,756
结构性证券			—						21,824,948						1,830,000						23,654,948
AFS固定到期日证券总额			$	1,082,421					$	57,930,764					$	10,401,003					$	69,414,188
交易固定到期日证券：
美国政府和机构			$	2,354,194					$	163,919					$	—					$	2,518,113
美国的州、市和政治区			—						1,223,946						—						1,223,946
公司			—						9,815,909						656,923						10,472,832
结构性证券			—						3,997,341						593,238						4,590,579
固定到期日证券交易总额			$	2,354,194					$	15,201,115					$	1,250,161					$	18,805,470
股权证券			4,215						—						15,522						19,737
抵押贷款和其他应收贷款			—						—						697,402						697,402
其他投资			—						—						4,925,751			(1)			4,925,751
应收利息预提资金			—						—						88,661						88,661
可追讨的再保险			—						—						926,035						926,035
衍生资产：
股权市场合约			1,669						1,479,206						—						1,480,875
利率合约			19,474						264,593						—						284,067
外币合同			—						90,081						—						90,081
净额结算的影响			(23,522)						(1,785,807)						—			(2)			(1,809,329)
衍生工具资产总额			$	(2,379)					$	48,073					$	—					$	45,694
独立账户资产			4,107,000						—						—						4,107,000
按公允价值计算的总资产-保险			$	7,545,451					$	73,179,952					$	18,304,535					$	99,029,938
按公允价值计算的总资产			$	10,903,084					$	101,494,533					$	71,778,388					$	184,176,005

301

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目录表

财务报表附注(续)

			2022年12月31日
			第I级						第II级						第三级						总计
资产管理
私募股权			$	1,057,025					$	213,706					$	25,336,957					$	26,607,688
信用			187,504						1,830,862						5,786,026						7,804,392
合并后CFE的投资			—						22,492,366						—						22,492,366
实物资产			—						961,254						17,015,112						17,976,366
权益法--其他			435,315						883,652						1,624,420						2,943,387
其他投资			395,972						63,060						3,334,366						3,793,398
总投资			$	2,075,816					$	26,444,900					$	53,096,881					$	81,617,597
外汇合约和期权			—						668,716						—						668,716
其他衍生品			9						7,510						—						7,519
按公允价值计算的总资产-资产管理			$	2,075,825					$	27,121,126					$	53,096,881					$	82,293,832
保险
AFS固定到期日证券：
美国政府和机构			$	283,402					$	83,339					$	—					$	366,741
美国的州、市和政治区			—						4,410,960						—						4,410,960
公司			—						28,006,275						8,310,657						36,316,932
结构性证券			—						19,425,455						1,419,441						20,844,896
AFS固定到期日证券总额			$	283,402					$	51,926,029					$	9,730,098					$	61,939,529
交易固定到期日证券：
美国政府和机构			$	93,697					$	59,940					$	—					$	153,637
美国的州、市和政治区			—						705,836						—						705,836
公司			—						7,218,354						672,023						7,890,377
结构性证券			—						2,645,186						643,811						3,288,997
固定到期日证券交易总额			$	93,697					$	10,629,316					$	1,315,834					$	12,038,847
股权证券			2,213						—						16,286						18,499
抵押贷款和其他应收贷款			—						—						787,515						787,515
其他投资			—						—						4,883,441			(1)			4,883,441
应收利息预提资金			—						—						12,785						12,785
可追讨的再保险			—						—						981,775						981,775
衍生资产：
股权市场合约			31,025						595,366						—						626,391
利率合约			4,856						177,878						—						182,734
外币合同			—						127,440						—						127,440
净额结算的影响			(7,079)						(205,096)						—			(2)			(212,175)
衍生工具资产总额			$	28,802					$	695,588					$	—					$	724,390
独立账户资产			4,130,794						—						—						4,130,794
按公允价值计算的总资产-保险			$	4,538,908					$	63,250,933					$	17,727,734					$	85,517,575
按公允价值计算的总资产			$	6,614,733					$	90,372,059					$	70,824,615					$	167,811,407

(1)被排除在公允价值层次之外的其他投资包括某些房地产和私募股权基金，作为实际的权宜之计，这些基金的公允价值是按每股资产净值计量的。截至2023年和2022年12月31日，这些投资的公允价值为138.5百万美元和美元148.9分别为100万美元。

(2)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

302

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目录表

财务报表附注(续)

按公平值列账之负债：

			2023年12月31日
			第I级						第II级						第三级						总计
资产管理
卖空证券			$	149,136					$	—					$	—					$	149,136
外汇合约和期权			—						441,608						—						441,608
无资金准备的左轮手枪承付款			—						—						94,683			(1)			94,683
其他衍生品			143						2,239						—						2,382
合并CFEs的债务			—						25,276,404						—						25,276,404
按公允价值计算的负债总额-资产管理			$	149,279					$	25,720,251					$	94,683					$	25,964,213
保险
保单负债（包括市场风险收益）			$	—					$	—					$	1,474,970		(3)			$	1,474,970
封闭式保单负债			—						—						968,554						968,554
扣缴的应付利息的资金			—						—						(2,447,303)						(2,447,303)
应付衍生工具：
股权市场合约			7,088						241,039						—						248,127
利率合约			17,931						660,525						—						678,456
外币合同			—						130,094						—						130,094
信贷合同			—						600						—						600
净额结算的影响			(23,522)						(887,558)						—			(2)			(911,080)
应付衍生工具总额			1,497						144,700						—						146,197
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品			—						—						458,302						458,302
嵌入式衍生年金产品			—						—						3,587,371						3,587,371
按公允价值计算的总负债-保险			$	1,497					$	144,700					$	4,041,894					$	4,188,091
按公允价值计算的总负债			$	150,776					$	25,864,951					$	4,136,577					$	30,152,304

303

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目录表

财务报表附注(续)

			2022年12月31日
			第I级						第II级						第三级						总计
资产管理
卖空证券			$	158,751					$	—					$	—					$	158,751
外汇合约和期权			—						406,746						—						406,746
无资金准备的左轮手枪承付款			—						—						137,315			(1)			137,315
其他衍生品			—						11,018						—						11,018
合并CFEs的债务			—						22,273,242						—						22,273,242
按公允价值计算的负债总额-资产管理			$	158,751					$	22,691,006					$	137,315					$	22,987,072
保险
保单负债（包括市场风险收益）			$	—					$	—					$	1,063,496		(3)			$	1,063,496
封闭式保单负债			—						—						1,016,313						1,016,313
扣缴的应付利息的资金			—						—						(3,487,766)						(3,487,766)
应付衍生工具：
股权市场合约			2,692						88,652						—						91,344
利率合约			9,693						952,636						—						962,329
外币合同			—						91,680						—						91,680
信贷合同			—						929						—						929
净额结算的影响			(7,079)						(205,096)						—			(2)			(212,175)
应付衍生工具总额			5,306						928,801						—						934,107
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品			—						—						337,860						337,860
嵌入式衍生年金产品			—						—						1,851,381						1,851,381
按公允价值计算的总负债-保险			$	5,306					$	928,801					$	781,284					$	1,715,391
按公允价值计算的总负债			$	164,057					$	23,619,807					$	918,599					$	24,702,463

(1)这些无资金支持的左轮手枪承诺采用与KKR的III级信贷投资相同的估值方法进行估值。

(2)代表符合资格的主净额结算协议所涵盖的衍生品敞口的净额结算。

(3)包括美元的市场风险收益1.110亿美元682.0分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

304

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目录表

财务报表附注(续)

下表概述了按公允价值计量和报告的资产和负债的变化，其中第III级投入分别用于确定截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度的公允价值。对于某些保险披露，期初代表截至2021年GA收购日期的余额。

			截至2023年12月31日止的年度
			平衡，贝格。周期的			调入/调出-合并中的更改(1)			转账 在……里面			转出			净买入/净发行/净销售/净结算			未实现净收益和已实现收益(亏损)			保险业保监处的变更			期末余额			截至报告日期，与三级资产和负债有关的收益中所列未实现净收益(亏损)的变化			保监处所列未实现净收益(亏损)与截至报告日期仍持有的第三级资产和负债有关的变动
资产
资产管理
私募股权			$	25,336,957		$	286,848		$	33,231		$	(29,417)		$	3,693,726		$	1,600,229		$	—		$	30,921,574		$	1,696,643		$	—
信用			5,786,026			—			253,572			(188,710)			(470,131)			72,159			—			5,452,916			116,478			—
实物资产			17,015,112			(8,962,252)			—			(628)			3,643,071			(399,670)			—			11,295,633			(434,545)			—
权益法--其他			1,624,420			—			—			(2,335)			(343,597)			259,474			—			1,537,962			260,584			—
其他投资			3,334,366			—			22,777			(22,376)			1,025,854			(94,853)			—			4,265,768			(70,060)			—
其他衍生品			—			—			—			—			2,153			(2,153)			—			—			—			—
总资产-资产管理			$	53,096,881		$	(8,675,404)		$	309,580		$	(243,466)		$	7,551,076		$	1,435,186		$	—		$	53,473,853		$	1,569,100		$	—
保险
AFS固定到期日证券：
公司固定到期日证券			$	8,310,657		$	—		$	108,323		$	—		$	57,480		$	50,066		$	44,477		$	8,571,003		$	—		$	55,176
结构性证券			1,419,441			—			275,347			(15,666)			63,618			19,789			67,471			1,830,000			—			60,873
AFS固定到期日证券总额			9,730,098			—			383,670			(15,666)			121,098			69,855			111,948			10,401,003			—			116,049
交易固定到期日证券：
公司固定到期日证券			672,023			—			—			(188)			(508)			(14,404)			—			656,923			(10,951)			—
结构性证券			643,811			—			11,971			(11,878)			(46,528)			(4,138)			—			593,238			5,338			—
固定到期日证券交易总额			1,315,834			—			11,971			(12,066)			(47,036)			(18,542)			—			1,250,161			(5,613)			—
股权证券			16,286			—			—			—			(218)			(546)			—			15,522			(560)			—
抵押贷款和其他应收贷款			787,515			—			—			—			(89,548)			(565)			—			697,402			(1,637)			—
其他投资			4,883,441			—			—			—			274,865			(232,555)			—			4,925,751			(216,860)			—
应收利息预提资金			12,785			—			—			—			—			75,876			—			88,661			—			—
可追讨的再保险			981,775			—			—			—			(7,200)			(48,540)			—			926,035			—			—
总资产--保险			$	17,727,734		$	—		$	395,641		$	(27,732)		$	251,961		$	(155,017)		$	111,948		$	18,304,535		$	(224,670)		$	116,049
总计			$	70,824,615		$	(8,675,404)		$	705,221		$	(271,198)		$	7,803,037		$	1,280,169		$	111,948		$	71,778,388		$	1,344,430		$	116,049

(1)对于转移(转出)-合并的变化，在某些情况下，KKR的经济利益变得微不足道，某些投资工具不再由于第三方投资者认购的额外金额而被合并。

305

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2022年12月31日止的年度
			平衡，贝格。周期的			调入/调出-合并中的更改			转接来话			转出			净买入/净发行/净销售/净结算			未实现净收益和已实现收益(亏损)			保险业保监处的变更			期末余额			截至报告日期，与三级资产和负债有关的收益中所列未实现净收益(亏损)的变化			保监处所列未实现净收益(亏损)与截至报告日期仍持有的第三级资产和负债有关的变动
资产
资产管理
私募股权			$	23,322,634		$	(49,000)		$	—		$	(138,220)		$	2,496,973		$	(295,430)		$	—		$	25,336,957		$	(593,364)		$	—
信用			5,826,661			34,245			9,617			(96,218)			362,875			(346,686)			(4,468)			5,786,026			(278,038)			—
实物资产			11,389,530			—			—			—			5,115,282			510,300			—			17,015,112			114,614			—
权益法--其他			1,013,807			156,183			—			—			603,992			(149,562)			—			1,624,420			(142,352)			—
其他投资			3,240,013			513,875			—			(839)			93,743			(512,426)			—			3,334,366			(459,482)			—
其他衍生品			479			—			—			—			30,593			(31,072)			—			—			—			—
总资产-资产管理			$	44,793,124		$	655,303		$	9,617		$	(235,277)		$	8,703,458		$	(824,876)		$	(4,468)		$	53,096,881		$	(1,358,622)		$	—
保险
AFS固定到期日证券：
公司固定到期日证券			$	7,650,660		$	—		$	—		$	(88,076)		$	1,177,295		$	(59,342)		$	(369,880)		$	8,310,657		$	—		$	(328,184)
结构性证券			828,401			—			343,338			—			368,742			(7,296)			(113,744)			1,419,441			—			(123,614)
AFS固定到期日证券总额			8,479,061			—			343,338			(88,076)			1,546,037			(66,638)			(483,624)			9,730,098			—			(451,798)
交易固定到期日证券：
公司固定到期日证券			565,025			—			11,826			(44,273)			219,892			(80,447)			—			672,023			(79,031)			—
结构性证券			418,774			—			128,744			(31,741)			232,211			(104,177)			—			643,811			(107,122)			—
固定到期日证券交易总额			983,799			—			140,570			(76,014)			452,103			(184,624)			—			1,315,834			(186,153)			—
股权证券			32,937			—			—			—			195			(16,846)			—			16,286			(16,846)			—
抵押贷款和其他应收贷款			832,674			—			—			—			54,239			(99,398)			—			787,515			(84,219)			—
其他投资			1,603,345			—			—			—			3,167,542			112,554			—			4,883,441			42,996			—
应收利息预提资金			31,740			—			—			—			10,435			(29,390)			—			12,785			—			—
可追讨的再保险			1,293,791			—			—			—			(11,088)			(300,928)			—			981,775			—			—
总资产--保险			$	13,257,347		$	—		$	483,908		$	(164,090)		$	5,219,463		$	(585,270)		$	(483,624)		$	17,727,734		$	(244,222)		$	(451,798)
总计			$	58,050,471		$	655,303		$	493,525		$	(399,367)		$	13,922,921		$	(1,410,146)		$	(488,092)		$	70,824,615		$	(1,602,844)		$	(451,798)

306

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目录表

财务报表附注(续)

						截至2023年12月31日止的年度
																					购买			发行			销售额			聚落			净买入/净发行/净销售/净结算
资产
资产管理
私募股权																					$	4,909,109		$	—		$	(1,215,383)		$	—		$	3,693,726
信用																					1,598,277			—			(1,945,798)			(122,610)			(470,131)
实物资产																					5,052,128			—			(1,408,018)			(1,039)			3,643,071
权益法--其他																					10,130			—			(353,727)			—			(343,597)
其他投资																					1,545,695			—			(356,694)			(163,147)			1,025,854
其他衍生品																					2,153			—			—			—			2,153
*总资产-资产管理																					$	13,117,492		$	—		$	(5,279,620)		$	(286,796)		$	7,551,076
保险
AFS固定到期日证券：
公司固定到期日证券																					$	1,332,909		$	—		$	(157,859)		$	(1,117,570)		$	57,480
结构性证券																					366,410			—			(1,020)			(301,772)			63,618
AFS固定到期日证券总额																					1,699,319			—			(158,879)			(1,419,342)			121,098
交易固定到期日证券：
公司固定到期日证券																					74,783			—			(8,014)			(67,277)			(508)
结构性证券																					55,633			—			(51,193)			(50,968)			(46,528)
固定到期日证券交易总额																					130,416			—			(59,207)			(118,245)			(47,036)
股权证券																					—			—			(218)			—			(218)
抵押贷款和其他应收贷款																					1,796			—			(3,078)			(88,266)			(89,548)
其他投资																					301,108			—			(26,243)			—			274,865
可追讨的再保险																					—			—			—			(7,200)			(7,200)
总资产--保险																					$	2,132,639		$	—		$	(247,625)		$	(1,633,053)		$	251,961
总计																					$	15,250,131		$	—		$	(5,527,245)		$	(1,919,849)		$	7,803,037

															截至2022年12月31日止的年度
																																				购买			发行			销售额			聚落			净买入/净发行/净销售/净结算
资产
资产管理
私募股权																																				$	3,026,251		$	—		$	(529,278)		$	—		$	2,496,973
信用																																				2,468,167			—			(1,526,492)			(578,800)			362,875
实物资产																																				6,906,707			—			(1,736,916)			(54,509)			5,115,282
权益法--其他																																				612,818			—			(8,826)			—			603,992
其他投资																																				497,617			—			(382,290)			(21,584)			93,743
其他衍生品																																				64,500			—			(33,907)			—			30,593
*总资产-资产管理																																				$	13,576,060		$	—		$	(4,217,709)		$	(654,893)		$	8,703,458
保险
AFS固定到期日证券：
公司固定到期日证券																																				$	3,175,479		$	—		$	(204,292)		$	(1,793,892)		$	1,177,295
结构性证券																																				589,561			—			(13)			(220,806)			368,742
AFS固定到期日证券总额																																				3,765,040			—			(204,305)			(2,014,698)			1,546,037
交易固定到期日证券：
公司固定到期日证券																																				300,744			—			(606)			(80,246)			219,892
结构性证券																																				322,291			—			(4,700)			(85,380)			232,211
固定到期日证券交易总额																																				623,035			—			(5,306)			(165,626)			452,103
股权证券																																				195			—			—			—			195
抵押贷款和其他应收贷款																																				239,013			—			(7,302)			(177,472)			54,239
其他投资																																				3,665,360			—			(497,818)			—			3,167,542
应收利息预提资金																																				—			10,435			—			—			10,435
可追讨的再保险																																				—			—			—			(11,088)			(11,088)
总资产--保险																																				$	8,292,643		$	10,435		$	(714,731)		$	(2,368,884)		$	5,219,463
总计																																				$	21,868,703		$	10,435		$	(4,932,440)		$	(3,023,777)		$	13,922,921

307

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2023年12月31日止的年度
			平衡，贝格。周期的			调入/调出-合并中的更改			转接来话			转出			净买入/净销售/净结算/净发行			未实现净收益和已实现收益(亏损)			保险业保监处的变更			期末余额			截至报告日期，与三级资产和负债有关的收益中所列未实现净收益(亏损)的变化
负债
资产管理
无资金准备的左轮手枪承付款			$	137,315		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(42,632)		$	—		$	94,683		$	(42,632)
总负债-资产管理			$	137,315		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(42,632)		$	—		$	94,683		$	(42,632)
保险
保单负债			$	1,063,496		$	—		$	—		$	—		$	(4,292)		$	177,932		$	237,834		$	1,474,970		$	—
封闭式保单负债			1,016,313			—			—			—			(11,951)			(42,705)			6,897			968,554			—
扣缴的应付利息的资金			(3,487,766)			—			—			—			—			1,040,463			—			(2,447,303)			—
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品			337,860			—			—			—			(43,820)			164,262			—			458,302			—
嵌入式衍生年金产品			1,851,381			—			—			—			955,812			780,178			—			3,587,371			—
总负债--保险			$	781,284		$	—		$	—		$	—		$	895,749		$	2,120,130		$	244,731		$	4,041,894		$	—
总计			$	918,599		$	—		$	—		$	—		$	895,749		$	2,077,498		$	244,731		$	4,136,577		$	(42,632)

308

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2022年12月31日止的年度
			平衡，贝格。周期的			调入/调出-合并中的更改			转接来话			转出			净买入/净销售/净结算/净发行			未实现净收益和已实现收益(亏损)			保险业保监处的变更			期末余额			截至报告日期，与三级资产和负债有关的收益中所列未实现净收益(亏损)的变化
负债
资产管理
无资金准备的左轮手枪承付款			$	64,276		$	—		$	—		$	—		$	1,749		$	71,290		$	—		$	137,315		$	66,957
总负债-资产管理			$	64,276		$	—		$	—		$	—		$	1,749		$	71,290		$	—		$	137,315		$	66,957
保险
保单负债			$	1,962,855		$	—		$	—		$	—		$	36,007		$	(796,711)		$	(138,655)		$	1,063,496		$	—
封闭式保单负债			1,350,224			—			—			—			(3,479)			(327,226)			(3,206)			1,016,313			—
扣缴的应付利息的资金			(49,491)			—			—			—			10,435			(3,448,710)			—			(3,487,766)			—
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品			557,276			—			—			—			14,547			(233,963)			—			337,860			—
嵌入式衍生年金产品			1,864,409			—			—			—			717,671			(730,699)			—			1,851,381			—
总负债--保险			$	5,685,273		$	—		$	—		$	—		$	775,181		$	(5,537,309)		$	(141,861)		$	781,284		$	—
总计			$	5,749,549		$	—		$	—		$	—		$	776,930		$	(5,466,019)		$	(141,861)		$	918,599		$	66,957

309

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目录表

财务报表附注(续)

									截至2023年12月31日的年度
															发行						聚落			净发行/结算
负债
资产管理
无资金准备的左轮手枪承付款															$	—					$	—		$	—
总负债-资产管理															$	—					$	—		$	—
保险
保单负债															$	1,803					$	(6,095)		$	(4,292)
封闭式保单负债															—						(11,951)			(11,951)
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品															—						(43,820)			(43,820)
嵌入式衍生年金产品															1,081,979						(126,167)			955,812
总负债--保险															$	1,083,782					$	(188,033)		$	895,749
总计															$	1,083,782					$	(188,033)		$	895,749

									截至2022年12月31日的年度
															发行						聚落			净发行/结算
负债
资产管理
无资金准备的左轮手枪承付款															$	19,141					$	(17,392)		$	1,749
总负债-资产管理															$	19,141					$	(17,392)		$	1,749
保险
保单负债															$	42,536					$	(6,529)		$	36,007
封闭式保单负债															—						(3,479)			(3,479)
扣缴的应付利息的资金															10,435						—			10,435
嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品															14,795						(248)			14,547
嵌入式衍生年金产品															741,488						(23,817)			717,671
总负债--保险															$	809,254					$	(34,073)		$	775,181
总计															$	828,395					$	(51,465)		$	776,930

资产管理三级资产和负债的已实现和未实现损益总额在所附合并业务报表中在投资活动净收益(损失)中列报，而保险三级资产和负债在所附综合业务报表中在投资净收益和保单收益和索赔中列报。

下表提供了关于截至2023年12月31日按公允价值计量和报告并归类于第三级的金融资产和负债的估值方法和重大不可观察投入的补充信息。由于输入信息只包括那些可以合理获得信息的项目，因此下列余额可能不等于报告的此类三级资产和负债的总额：

第三级资产

公允价值2023年12月31日

估值 方法和投入

看不见的数据输入(S)。(1)

加权 平均水平(2)

射程

影响持续到 *估值 从重庆出发 增加投资 投入：(3)

资产管理

私募股权

$

30,921,574

私募股权

$

28,183,233

对市场可比性、贴现现金流和交易价格的投入

非流动性贴现

5.8%

5.0% - 15.0%

减少量

归属于市场可比较对象的权重

26.0%

0.0% - 100.0%

(4)

分配给贴现现金流的权重

60.8%

0.0% - 100.0%

(5)

归属于成交价的权重

13.2%

0.0% - 100.0%

(6)

市场可比性

企业价值/LTM EBITDA倍数

16.2x

6.6x - 55.1x

增加

企业价值/远期EBITDA倍数

15.9x

4.9x - 34.3x

增加

贴现现金流

加权平均资本成本

10.1%

6.5% - 15.8%

减少量

企业价值/EBITDA退出倍数

14.1x

6.0x - 27.6x

增加

310

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目录表

财务报表附注(续)

第三级资产						公允价值2023年12月31日						估值 方法和投入						看不见的数据输入(S)。(1)						加权 平均水平(2)						射程						影响持续到 *估值 从重庆出发 增加投资 投入：(3)
增长公平						$	2,738,341					市场可比数据、贴现现金流和里程碑的输入						非流动性贴现						8.9%						5.0% - 15.0%						减少量
																		归属于市场可比较对象的权重						42.7%						0.0% - 100.0%						(4)
																		分配给贴现现金流的权重						2.0%						0.0% - 50.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						4.8%						0.0% - 50.0%
																		重量分配至Mildier						50.5%						0.0% - 100.0%						(6)
												情景权重						基座						68.6%						60.0% - 80.0%						增加
																		负面影响						9.3%						5.0% - 15.0%						减少量
																		上行空间						22.1%						10.0% - 35.0%						增加
												市场可资比较						企业价值/收入倍数						9.3x						3.7x - 10.4x						增加
信用						$	5,452,916					成品率分析						产率						11.6%						7.9% - 24.4%						减少量
																		净杠杆						6.1x						1.9x -24.0x						减少量
																		EBITDA倍数						12.6x						6.8x - 30.0x						增加
实物资产						$	11,295,633
能量						$	1,504,407					对市场可比性、贴现现金流和交易价格的投入						归属于市场可比较对象的权重						44.3%						0.0% - 50.0%						(4)
																		分配给贴现现金流的权重						55.7%						50.0% - 100.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						—%						0.0% - 0.0%						(6)
												市场可比性						企业价值/LTM EBITDA倍数						4.5x						4.5x - 4.5x						增加
																		企业价值/远期EBITDA倍数						4.0x						4.0x- 4.0x						增加
												贴现现金流						加权平均资本成本						12.2%						11.7% - 12.3%						减少量
																		每个京东方的平均价格(8)						$49.30						$44.34 - $54.40						增加
基础设施						$	1,520,473					对市场可比性、贴现现金流和交易价格的投入						非流动性贴现						5.7%						5.0% - 10.0%						减少量
																		归属于市场可比较对象的权重						5.4%						0.0% - 25.0%						(4)
																		分配给贴现现金流的权重						63.2%						25.0% - 100.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						31.4%						0.0% - 75.0%						(6)
												市场可比性						企业价值/LTM EBITDA倍数						10.8x						10.8x - 10.8x						增加
																		企业价值/远期EBITDA倍数						17.9x						10.5x - 22.1x						增加
												贴现现金流						加权平均资本成本						7.5%						6% - 9.0%						减少量
																		企业价值/EBITDA退出倍数						15.6x						10.0x - 22.0x						增加
房地产						$	8,270,753					直接收益资本化、贴现现金流和交易价格的投入						归属于直接收入资本化的权重						21.7%						0.0% - 100.0%						(7)
																		分配给贴现现金流的权重						74.6%						0.0% - 100.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						3.7%						0.0% - 100.0%						(6)
												直接收益资本化						当前资本化率						4.4%						1.9% - 8.5%						减少量
												贴现现金流						退出资本化率						5.6%						2.9% - 9.0%						减少量
																		无杠杆贴现率						6.4%						2.6% - 18.0%						减少量
权益法--其他						$	1,537,962					对市场可比性、贴现现金流和交易价格的投入						非流动性贴现						6.9%						5.0% - 15.0%						减少量
																		归属于市场可比较对象的权重						46.5%						0.0% - 100.0%						(4)
																		分配给贴现现金流的权重						41.8%						0.0% - 50.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						11.7%						0.0% - 100.0%						(6)
												市场可比性						企业价值/LTM EBITDA倍数						13.9x						4.5x - 19.6x						增加
																		企业价值/远期EBITDA倍数						11.6x						4.0x - 16.9x						增加
												贴现现金流						加权平均资本成本						10.8%						7.5% - 14.9%						减少量
																		企业价值/EBITDA退出倍数						11.0x						9.5x - 17.3x						增加
其他投资						$	4,265,768		(9)			对市场可比性、贴现现金流和交易价格的投入						非流动性贴现						8.3%						5.0% - 15.0%						减少量
																		归属于市场可比较对象的权重						16.9%						0.0% - 100.0%						(4)
																		分配给贴现现金流的权重						52.2%						0.0% - 100.0%						(5)
																		归属于成交价的权重						30.9%						0.0% - 100.0%						(6)
												市场可比性						企业价值/LTM EBITDA倍数						9.7x						0.6x - 21.5x						增加
																		企业价值/远期EBITDA倍数						11.9x						5.3x - 19.1x						增加

311

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目录表

财务报表附注(续)

第三级资产

公允价值2023年12月31日

估值 方法和投入

看不见的数据输入(S)。(1)

加权 平均水平(2)

射程

影响持续到 *估值 从重庆出发 增加投资 投入：(3)

贴现现金流

加权平均资本成本

11.8%

5.9% - 43.2%

减少量

企业价值/EBITDA退出倍数

9.0x

6.7x - 15.0x

增加

保险

公司固定到期日证券

$

1,279,386

贴现现金流

贴现价差

3.6%

1.4% - 5.8%

减少量

结构性证券

$

82,010

贴现现金流

贴现价差

3.6%

3.1% - 6.3%

减少量

恒定预付率

6.8%

5.0% - 15.0%

增加/减少

恒定违约率

1.2%

1.0% - 2.5%

减少量

损失严重程度

100.0%

减少量

其他投资

$

4,775,549

贴现现金流

空置率

2.1%

0.0% - 2.5%

减少量

贴现率

6.1%

5.0% - 7.0%

减少量

期末资本化率

7.6%

6.3% - 8.1%

减少量

应收利息预提资金

$

88,661

贴现现金流

持续时间/加权平均寿命

8.1年份

0.0几年-19.5年份

增加

收缩持久力

4.5%

2.0% - 24.9%

增加

特定于工具的信用风险

0.8%

0.6% - 0.9%

减少量

可追讨的再保险

$

926,035

从开放式区块支付的费用的现值加上为支持负债而持有的资本成本。

费用假设

$17.5

平均费用假设在$8.2及$78.0根据政策，由于通货膨胀而增加。年通货膨胀率增加了2.5%.

增加

不可观察的输入是市场参与者对费用的看法，费用水平不确定性的风险边际，以及为支持负债而持有的资本的资本成本。

费用风险边际

9.4%

减少量

资金成本

9.7%

3.7% - 13.9%

增加

贴现现金流

死亡率

5.5%

增加

投降率

2.0%

增加

(1)在确定这些投入中的某些因素时，管理层评估各种因素，包括经济状况、行业和市场发展、可比公司的市场估值和公司具体发展，包括退出战略和变现机会。KKR已确定，市场参与者在对投资和债务进行估值时将考虑这些投入。“LTM”是指过去12个月，“EBITDA”是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。

(2)投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。

(3)除非另有说明，否则这一栏是三级投资公允价值的方向性变化，这是由于相应的不可观察到的投入增加而造成的。减少不可观察到的投入将产生相反的效果。孤立地大幅增加和减少这些投入，可能会导致公允价值计量显著增加或减少。

(4)如果市场可比较方法产生的估值高于贴现现金流法和交易价格，则从增加归因于市场可比较方法的权重的方向变化将增加III级投资的公允价值。如果市场可比法的估值低于贴现现金流法和交易价格，则情况正好相反。

(5)如果贴现现金流法产生的估值高于市场可比法、交易价和直接收入资本化法，则从增加归因于贴现现金流法的权重的方向变化将增加III级投资的公允价值。如果贴现现金流量法的估值低于市场可比法、交易价和直接收入资本化法，则情况正好相反。

(6)如果交易价格或里程碑导致估值高于市场可比价格和贴现现金流法，则从交易价格或里程碑增加权重的方向变化将增加III级投资的公允价值。如果交易价格或里程碑导致的估值低于市场可比方法和贴现现金流法，则情况正好相反。

312

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目录表

财务报表附注(续)

(7)如果直接收入资本化方法产生的估值高于贴现现金流法，则从直接收入资本化方法的权重增加的方向变化将增加三级投资的公允价值。如果直接收入资本化方法的估值低于贴现现金流法，则情况正好相反。

(8)能源公允价值总额包括多项投资(在北美多个地点)，这些投资由不同的投资基金持有，生产不同数量的石油、凝析油、天然气液体和天然气。商品价格可以使用普通体积当量来衡量，其中一桶石油当量(“BOE”)是使用六千立方英尺天然气与一桶石油、凝析油或天然气液体的比率来确定的。提供每京东方的价格是为了显示各种投资的所有价格投入在共同的体积当量上的合计，尽管特定投资的估值可能使用特定于资产的价格投入来进行我们的估值。贴现现金流包括预测液体(石油、凝析油和天然气液体)和天然气的产量，预测收益比率约为88液体百分比和12%天然气。

(9)主要包括对非私募股权公司的普通股、优先股、认股权证和期权的投资、不动产、信贷、权益法或合并CFE的投资。

第III级负债

公允价值2023年12月31日

估值 方法论

看不见的数据输入(S)。(1)

加权 平均水平(2)

射程

影响持续到 *估值 从重庆出发 增加投资 投入：(3)

资产管理

无资金准备的左轮手枪承付款

$

94,683

成品率分析

产率

11.4%

9.1% - 18.9%

减少量

保险

保单负债

$

1,474,970

公允价值选择项下的保单负债：

最佳估计负债现金流的现值。不可观察的投入包括市场参与者对贴现率中包含的风险边际的看法，这反映了现金流的可变性。

风险保证金比率

0.8%

0.7% - 1.0%

减少量

投保人的行为也是一个重要的不可观察的输入，包括过失、退保和死亡率。

投降率

6.2%

3.4% - 7.4%

减少量

死亡率

4.7%

3.5% - 9.0%

增加

市场风险收益：

使用非期权和期权估值方法的公允价值

利率(10年期和30年期国债)

3.9% / 4.0%

减少量

特定于工具的信用风险(10年和30年)

0.7% / 0.9%

减少量

投保人的行为也是一个重要的不可观察的输入，包括过失、退保和死亡率。

死亡率

2.4%

0.7% - 29.5%

增加

投降率

3.8%

0.1% - 45.4%

增加

313

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目录表

财务报表附注(续)

第III级负债

公允价值2023年12月31日

估值 方法论

看不见的数据输入(S)。(1)

加权 平均水平(2)

射程

影响持续到 *估值 从重庆出发 增加投资 投入：(3)

封闭式保单负债

$

968,554

从开放式区块支付的费用的现值加上为支持负债而持有的资本成本。

费用假设

$17.5

平均费用假设在$8.2及$78.0根据政策，由于通货膨胀而增加。年通货膨胀率增加了2.5%.

增加

特定于工具的信用风险

0.8%

0.6% - 0.9%

减少量

不可观察的输入是市场参与者对费用的看法，费用水平不确定性的风险边际，以及为支持负债而持有的资本的资本成本。

费用风险边际

9.4%

减少量

资本成本

9.7%

3.7% - 13.9%

增加

贴现现金流

死亡率

5.5%

增加

投降率

2.0%

增加

扣缴的应付利息的资金

$

(2,447,303)

贴现现金流

持续时间/加权平均寿命

7.9年份

0.0几年-16.9年份

减少量

收缩持久力

4.5%

2.0% - 24.9%

减少量

特定于工具的信用风险

0.8%

0.6% - 0.9%

减少量

嵌入式衍生产品-利息敏感型寿险产品

$

458,302

政策的持续性是一个重要的、不可观察的输入。

流失率

3.3%

减少量

死亡率

0.8%

减少量

用于对冲合同义务的期权的未来成本

期权预算假设

3.8%

增加

特定于工具的信用风险

0.8%

0.6% - 0.9%

减少量

嵌入式衍生年金产品

$

3,587,371

保单持有人行为是一项重要的不可观察输入数据，包括使用和失效。

利用率：

固定指数年金

3.1%

减少量

投降率：

零售FIA

13.3%

减少量

机构FIA

16.5%

减少量

死亡率：

零售FIA

2.5%

减少量

机构FIA

2.1%

减少量

用于对冲合同义务的期权的未来成本

选项预算假设：

零售RIA

2.6%

增加

机构FIA

3.2%

增加

特定于工具的信用风险

0.8%

0.6% - 0.9%

减少量

(1)在确定这些投入中的某些因素时，管理层评估各种因素，包括经济状况、行业和市场发展、可比公司的市场估值和公司具体发展，包括退出战略和变现机会。KKR已确定，市场参与者在对投资和债务进行估值时将考虑这些投入。“LTM”是指过去12个月，“EBITDA”是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益。

(2)投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。

(3)除非另有说明，否则这一栏是三级投资公允价值的方向性变化，这是由于相应的不可观察到的投入增加而造成的。减少不可观察到的投入将产生相反的效果。孤立地大幅增加和减少这些投入，可能会导致公允价值计量显著增加或减少。

314

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目录表

财务报表附注(续)

在上表中，某些私募股权投资可能在收购后一段时间内按成本计价，作为公允价值的最佳指标。此外，私募股权投资的某些估值可能全部或部分参考待完成或已完成交易的可观察估值计量得出。

用于确定III级估值的各种不可观察的投入可能对估值产生类似或不同的影响。如上表所示，单独或相互关联的这些投入的大幅增加和减少可能导致公允价值计量显著增加或减少。

未按公允价值列账的金融工具

资产管理金融工具主要按公允价值按经常性基础计量，但如附注16“债务”所披露者除外。

下表列出了环球大西洋公司截至2023年12月31日和2022年12月31日未按公允价值列账的金融工具的账面金额和公允价值：

									公允价值层次结构
截至2023年12月31日			账面价值						I级						II级						第三级						公允价值
(千美元)
金融资产：
保险
抵押贷款和其他应收贷款			$	38,480,525					$	—					$	—					$	35,539,059					$	35,539,059
政策性贷款			1,556,030						—						—						1,341,005						1,341,005
FHLB普通股和其他投资			173,148						—						—						173,148						173,148
资金预提利息应收账款			2,624,984						—						2,624,984						—						2,624,984
现金和现金等价物			11,954,675						11,954,675						—						—						11,954,675
受限现金和现金等价物			342,954						342,954						—						—						342,954
金融资产总额			$	55,132,316					$	12,297,629					$	2,624,984					$	37,053,212					$	51,975,825
财务负债：
保险
保单负债-投保人账户余额			$	53,821,432					$	—					$	45,395,423					$	6,966,991					$	52,362,414
扣缴利息应付款项的资金			36,786,825						—						36,786,825						—						36,786,825
债务义务			2,587,857						—						—						2,396,587						2,396,587
根据回购协议出售的证券			1,358,434						—						1,358,434						—						1,358,434
财务负债总额			$	94,554,548					$	—					$	83,540,682					$	9,363,578					$	92,904,260

315

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目录表

财务报表附注(续)

									公允价值层次结构
截至2022年12月31日			账面价值						I级						II级						第三级						公允价值
(千美元)
金融资产：
保险
抵押贷款和其他应收贷款			$	34,303,183					$	—					$	—					$	31,256,107					$	31,256,107
政策性贷款			868,911						—						—						789,726						789,726
FHLB普通股和其他投资			163,289						—						—						163,289						163,289
资金预提利息应收账款			2,855,251						—						2,855,251						—						2,855,251
现金和现金等价物			6,118,231						6,118,231						—						—						6,118,231
受限现金和现金等价物			308,383						308,383						—						—						308,383
金融资产总额			$	44,617,248					$	6,426,614					$	2,855,251					$	32,209,122					$	41,490,987
财务负债：
保险
保单负债-投保人账户余额			$	48,403,949					$	—					$	38,328,025					$	7,383,537					$	45,711,562
扣缴利息应付款项的资金			26,227,183						—						26,227,183						—						26,227,183
债务义务			2,128,166						—						—						1,698,526						1,698,526
根据回购协议出售的证券			805,316						—						805,316						—						805,316
财务负债总额			$	77,564,614					$	—					$	65,360,524					$	9,082,063					$	74,442,587

316

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目录表

财务报表附注(续)

10. 公允价值期权

下表汇总了选择了公允价值期权的金融工具：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产
资产管理
信用			$	976,978					$	1,121,775
合并后CFE的投资			24,996,298						22,492,366
实物资产			59,721						202,153
权益法--其他			2,283,588						2,943,387
其他投资			153,597						88,046
**总资产管理			$	28,470,182					$	26,847,727
保险
抵押贷款和其他应收贷款			$	697,402					$	787,515
其他投资			232,877						335,168
可追讨的再保险			926,035						981,775
**总保险			$	1,856,314					$	2,104,458
*总资产			$	30,326,496					$	28,952,185
负债
资产管理
合并CFEs的债务			$	25,276,404					$	22,273,242
**总资产管理			$	25,276,404					$	22,273,242
保险
保单负债			$	1,322,555					$	1,410,951
**总保险			$	1,322,555					$	1,410,951
总负债			$	26,598,959					$	23,684,193

317

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目录表

财务报表附注(续)

下表列示选择公允价值计量的金融工具的已实现和未实现收益（亏损）净额：

																														截至2023年12月31日止的年度
																																										已实现净 得(损)利						未实现净额 得(损)利						总计
资产
资产管理
信用																																										$	(85,682)					$	66,109					$	(19,573)
合并后CFE的投资																																										(104,196)						1,019,063						914,867
实物资产																																										51,637						(54,697)						(3,060)
权益法--其他																																										170,909						61,205						232,114
其他投资																																										1,455						(813)						642
**总资产管理																																										$	34,123					$	1,090,867					$	1,124,990
保险
抵押贷款和其他应收贷款																																										$	—					$	(1,342)					$	(1,342)
其他投资																																										—						(65,414)						(65,414)
中国合众保险公司																																										$	—					$	(66,756)					$	(66,756)
总资产																																										$	34,123					$	1,024,111					$	1,058,234
负债
资产管理
合并CFEs的债务																																										$	(1,212)					$	(1,015,491)					$	(1,016,703)
**总资产管理																																										$	(1,212)					$	(1,015,491)					$	(1,016,703)
保险
保单负债																																										$	—					$	62,621					$	62,621
中国合众保险公司																																										$	—					$	62,621					$	62,621
总负债																																										$	(1,212)					$	(952,870)					$	(954,082)

318

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目录表

财务报表附注(续)

																														截至2022年12月31日止的年度
																																										已实现净 得(损)利						未实现净额 得(损)利						总计
资产
资产管理
信用																																										$	(103,860)					$	(9,326)					$	(113,186)
合并后CFE的投资																																										(69,234)						(1,437,482)						(1,506,716)
实物资产																																										85						19,295						19,380
权益法--其他																																										(14,891)						(201,935)						(216,826)
其他投资																																										6,657						(9,927)						(3,270)
**总资产管理																																										$	(181,243)					$	(1,639,375)					$	(1,820,618)
保险
抵押贷款和其他应收贷款																																										$	—					$	(96,569)					$	(96,569)
其他投资																																										—						153,109						153,109
中国合众保险公司																																										$	—					$	56,540					$	56,540
总资产																																										$	(181,243)					$	(1,582,835)					$	(1,764,078)
负债
资产管理
合并CFEs的债务																																										$	(785)					$	1,175,161					$	1,174,376
**总资产管理																																										$	(785)					$	1,175,161					$	1,174,376
保险
保单负债																																										$	—					$	138,039					$	138,039
中国合众保险公司																																										$	—					$	138,039					$	138,039
总负债																																										$	(785)					$	1,313,200					$	1,312,415
																																										截至2021年12月31日止的年度
																																										已实现净 得(损)利						未实现净额 得(损)利						总计
资产
资产管理
信用																																										$	43,227					$	19,833					$	63,060
合并后CFE的投资																																										62,075						134,174						196,249
实物资产																																										(1,133)						16,375						15,242
权益法--其他																																										404,513						(90,867)						313,646
其他投资																																										15,816						26,639						42,455
**总资产管理																																										$	524,498					$	106,154					$	630,652
保险
抵押贷款和其他应收贷款																																										$	—					$	(2,257)					$	(2,257)
其他投资																																										—						490,607						490,607
中国合众保险公司																																										$	—					$	488,350					$	488,350
总资产																																										$	524,498					$	594,504					$	1,119,002
负债
资产管理
合并CFEs的债务																																										$	47,179					$	(72,376)					$	(25,197)
**总资产管理																																										$	47,179					$	(72,376)					$	(25,197)
保险
保单负债																																										$	—					$	122,738					$	122,738
中国合众保险公司																																										$	—					$	122,738					$	122,738
总负债																																										$	47,179					$	50,362					$	97,541

319

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目录表

财务报表附注(续)

11. 保险无形资产、未赚取的收入准备金和未赚取的前端负担

以下是保险无形资产组成部分与截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况报表中报告的总余额的核对情况：

			十二月三十一日，						十二月三十一日，
			2023						2022
递延收购成本			$	1,154,697					$	820,970
收购的业务价值			1,252,984						1,316,529
再保险成本无形资产			2,043,143						193,995
保险无形资产总额			$	4,450,824					$	2,331,494

递延收购成本

下表反映了截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度按产品类别划分的递延收购成本结转情况：

			截至2023年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						其他						总计
期初的余额			$	221,679					$	367,813					$	116,021					$	115,457					$	820,970
大写			218,243						175,869						23,592						66,458						484,162
摊销费用			(66,059)						(61,712)						(7,534)						(15,130)						(150,435)
截至期末的余额			$	373,863					$	481,970					$	132,079					$	166,785					$	1,154,697

			截至2022年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						其他						总计
期初的余额			$	107,104					$	179,449					$	54,298					$	56,730					$	397,581
大写			144,635						220,866						67,892						69,515						502,908
摊销费用			(30,060)						(32,502)						(6,169)						(10,788)						(79,519)
截至期末的余额			$	221,679					$	367,813					$	116,021					$	115,457					$	820,970

			截至2021年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						其他						总计
期初的余额			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
大写			116,231						187,301						55,636						59,427						418,595
摊销费用			(9,127)						(7,852)						(1,338)						(2,697)						(21,014)
截至期末的余额			$	107,104					$	179,449					$	54,298					$	56,730					$	397,581

收购的业务价值

下表反映了截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的收购业务价值，或按产品类别划分的“VOBA”资产结转价值：

			截至2023年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	48,762					$	663,296					$	276,795					$	241,778					$	85,898					$	1,316,529
摊销费用			(3,840)						(41,924)						(13,853)						3,264						(7,192)						(63,545)
截至期末的余额			$	44,922					$	621,372					$	262,942					$	245,042					$	78,706					$	1,252,984

320

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2022年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	52,723					$	709,271					$	292,323					$	269,172					$	94,479					$	1,417,968
摊销费用			(3,961)						(45,975)						(15,528)						(27,394)						(8,581)						(101,439)
截至期末的余额			$	48,762					$	663,296					$	276,795					$	241,778					$	85,898					$	1,316,529

			截至2021年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	56,563					$	756,519					$	307,908					$	294,987					$	101,338					$	1,517,315
摊销费用			(3,840)						(47,248)						(15,585)						(25,815)						(6,859)						(99,347)
截至期末的余额			$	52,723					$	709,271					$	292,323					$	269,172					$	94,479					$	1,417,968

下表反映了截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度收购业务的负值，或按产品类别划分的“负VOBA”负债结转：

			截至2023年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	98,342					$	145,610					$	461,592					$	99,776					$	198,804					$	1,004,124
摊销费用			(32,376)						(39,072)						(40,379)						(8,481)						(15,884)						(136,192)
截至期末的余额			$	65,966					$	106,538					$	421,213					$	91,295					$	182,920					$	867,932

			截至2022年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	136,227					$	184,664					$	500,264					$	109,826					$	211,296					$	1,142,277
摊销费用			(37,885)						(39,054)						(38,672)						(10,050)						(12,492)						(138,153)
截至期末的余额			$	98,342					$	145,610					$	461,592					$	99,776					$	198,804					$	1,004,124

			截至2021年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						可变年金						其他						总计
期初的余额			$	180,769					$	222,135					$	550,738					$	119,122					$	226,485					$	1,299,249
摊销费用			(44,542)						(37,471)						(50,474)						(9,296)						(15,189)						(156,972)
截至期末的余额			$	136,227					$	184,664					$	500,264					$	109,826					$	211,296					$	1,142,277

截至2023年12月31日，VOBA和负VOBA的未来摊销预估如下：

年份			VOBA						负VOBA						合计，净额
2024			$	84,836					$	(103,411)					$	(18,575)
2025			80,544						(83,505)						(2,961)
2026			75,528						(68,168)						7,360
2027			71,497						(57,616)						13,881
2028			67,669						(49,748)						17,921
此后			872,910						(505,484)						367,426
总计			$	1,252,984					$	(867,932)					$	385,052

321

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目录表

财务报表附注(续)

未赚取的收入储备和未赚取的前端负载

			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022						2021
			创业者
期初的余额			$	118,186					$	55,510					$	—
延期			71,798						69,548						57,649
年内摊销至收入			(11,931)						(6,872)						(2,139)
截至期末的余额			$	178,053					$	118,186					$	55,510

DAC的重大投入、判断、假设和相关摊销金额

全球大西洋公司在确定合同的预期寿命时，会考虑投降率、死亡率和其他相关的政策减损。作为环球大西洋截至2023年12月31日的年度实际经验更新的一部分，环球大西洋更新了死亡率和投降假设。这些更新使DAC的摊销率和相关摊销金额减少了#美元。4.4每年1000万美元。在截至2022年12月31日的一年中，环球大西洋观察到，相关投入、判断或假设没有重大变化，需要更新DAC的摊销率和相关摊销金额。

322

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目录表

财务报表附注(续)

12. 再保险

环球大西洋与第三方签订了若干再保险条约，根据这些条约，环球大西洋在共同保险、修改后的共同保险或扣缴基金的基础上承担年金和人寿保险。环球大西洋还保留了其他再保险条约，包括转让某些年金、人寿和健康保单。

所有再保险协议对综合财务状况报表的影响如下：

			2023年12月31日						2022年12月31日
保单负债：
直接			$	75,715,857					$	71,833,991
假设			84,342,414						65,946,938
保单负债总额			160,058,271						137,780,929
割让(1)			(35,773,958)						(25,755,283)
保单负债净额			$	124,284,313					$	112,025,646

(1)在再保险内报告，可在综合财务状况报表内收回。

一个关键的信用质量指标是交易对手的A.M.最佳财务实力评级。最佳评级是对再保险人履行对投保人持续义务的能力的独立意见。环球大西洋要求以各种形式的抵押品和信用增强，包括参与扣留利息的资金和修改后的共同保险交易，从而减轻交易对手的信用风险。下面显示了环球大西洋公司按信用质量指标计算的再保险可收回和扣留利息应收款项的摊销成本基础，以及环球大西洋公司为减轻交易对手信用风险而获得的任何相关信用增强：

			截至2023年12月31日																		截至2022年12月31日
上午最佳收视率(1)			可收回的再保险和扣缴的应收利息资金(2)						信用提升(3)						净再保险信用风险敞口(4)						可收回的再保险和扣缴的应收利息资金(2)						信用提升(3)						净再保险信用风险敞口(4)
A++			$	38,857					$	—					$	38,857					$	55,630					$	—					$	55,630
A+			1,801,954						—						1,801,954						1,883,864						—						1,883,864
A			2,212,800						—						2,212,800						2,462,963						—						2,462,963
A-			4,430,484						3,814,976						615,508						4,780,165						4,197,739						582,426
B++			589						—						589						37,939						—						37,939
B+			—						—						—						—						—						—
B			—						—						—						—						—						—
B-			—						—						—						(221)						—						—
C++/C++			(228)						—						—						—						—						—
未评级或私人评级(5)			30,859,068						30,210,350						648,718						19,691,984						18,541,678						1,150,306
总计			$	39,343,524					$	34,025,326					$	5,318,426					$	28,912,324					$	22,739,417					$	6,173,128

(1)随着上午时间的推移，评级会定期更新(至少每年一次)。Best会发布新的评级。

(2)按摊销成本计算，不包括任何相关的嵌入衍生资产和负债。

(3)包括扣缴款项、应付利息及递延无形再保险资产及负债。

(4)包括信贷损失准备金#美元21.0百万美元和美元41.2截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别持有100万份可收回的再保险。

(5)包括$30.810亿美元19.7截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别与割让给参与Global Atlantic来源的合格再保险交易的联合投资工具(“赞助再保险侧车工具”)相关的10亿美元。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，全球大西洋2.710亿美元2.9分别扣留利息应收账款10亿美元，其中六与修改后的共同保险和基金扣缴合同相关的交易对手。支持这些应收款的资产以信托形式持有，而不是各自交易对手一般账户的一部分。

323

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目录表

财务报表附注(续)

再保险对综合业务报表的影响如下：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
净保费：
直接															$	118,535					$	111,602					$	107,733
假设(1)															4,138,758						2,413,234						4,573,925
割让															(2,281,618)						(1,342,375)						(2,455,580)
净保费															$	1,975,675					$	1,182,461					$	2,226,078

(1)包括关联方活动$8.7在截至2021年12月31日的一年中，

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
保单费用：
直接															$	912,931					$	950,702					$	850,062
假设(1)															442,085						328,528						288,870
割让															(94,767)						(17,509)						(1,127)
保单费用净额															$	1,260,249					$	1,261,721					$	1,137,805

(1)包括关联方活动$6.2在截至2021年12月31日的一年中，

									截至十二月三十一日止的年度，
															2023						2022						2021
净保单福利和索赔：
直接															$	3,406,055					$	812,961					$	1,986,661
假设(1)															5,922,927						3,255,354						5,613,319
割让															(2,966,725)						(1,710,077)						(2,783,101)
保单福利和索赔净额															$	6,362,257					$	2,358,238					$	4,816,879

(1)包括关联方活动$76.2在截至2021年12月31日的一年中，

环球大西洋为其再保险客户持有抵押品，并为其提供抵押品。环球大西洋持有美元36.710亿美元26.1截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别代表其再保险人以预扣资金形式支付的抵押品10亿美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，再保险公司持有的抵押品为1.210亿美元1.310亿美元，分别代表全球大西洋公司。环球大西洋公司向其再保险客户提供的抵押品中，有很大一部分是以信托形式为交易对手提供的资产。截至2023年12月31日和2022年12月31日，这些信托基金持有的资金超过81.810亿美元65.8他们需要持有的资产达到10亿美元，以支持79.410亿美元62.4分别为10亿美元。在信托持有的现金中，环球大西洋分类为$90.8百万美元和美元31.3截至2023年12月31日和2022年12月31日，分别限制了100万辆。

324

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目录表

财务报表附注(续)

13. 可归因于KKR进出口公司的净收益(亏损)每股普通股

在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，可归因于KKR公司普通股每股的基本和稀释后净收益(亏损)计算如下：

																					截至十二月三十一日止的年度，
																																							2023						2022						2021
KKR&Co.Inc.可获得的净收益(亏损) 普通股股东-基本																																							$	3,680,514					$	(590,664)					$	4,626,759
(+)C系列强制性可转换优先股息(如摊薄)(1)																																							51,747						—						69,000
KKR&Co.Inc.可获得的净收益(亏损) 普通股股东--稀释																																							$	3,732,261					$	(590,664)					$	4,695,759

普通股每股基本收益净收益(亏损)%
普通股加权平均流通股-基本																																							867,496,813						749,504,970						582,258,984
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股-基本																																							$	4.24					$	(0.79)					$	7.95

稀释后每股普通股净收益(亏损)每股
普通股加权平均流通股-基本																																							867,496,813						749,504,970						582,258,984
增量公共共享：
假定稀释性股权奖励的归属(2)																																							25,294,958						—						24,011,281
C系列强制性可转换优先股的假设转换(1)																																							18,995,662						—						26,822,600
普通股加权平均流通股-稀释																																							911,787,433						749,504,970						633,092,865
可归因于KKR公司的净收益(亏损)。 每股普通股--稀释后																																							$	4.09					$	(0.79)					$	7.42

(1)在截至2023年、2023年和2021年12月31日的年度，根据IF-转换方法计算的C系列强制性可转换优先股的影响是摊薄的，因此(I)普通股(假设转换比率基于每个报告期内普通股的平均成交量加权平均价格)计入未摊薄普通股的加权平均股份，以及(Ii)C系列强制性可转换优先股股息重新计入KKR&Co.Inc.可用的净收益(亏损)。在截至2022年12月31日的一年中，C系列强制性可转换优先股的影响不包括在普通股每股稀释净收益(亏损)的计算中，因为纳入这些股票将是反稀释的，从而减少普通股的每股亏损。

(2)截至2023年、2023年及2021年12月31日止年度，普通股未摊薄加权平均股份包括未归属股权奖励，包括已符合其基于市价的归属条件但未满足其基于服务的归属条件的某些股权奖励，这些股权奖励已根据股权激励计划授予。这些股权奖励的归属稀释了KKR集团合伙企业的股权持有人，包括KKR&Co.公司和可交换证券的持有者，按照他们各自在KKR集团合伙企业的所有权权益按比例分配。在截至2022年12月31日的一年中，所有未归属股本奖励都不包括在普通股每股摊薄净收益(亏损)的计算中，因为纳入此类未归属股本奖励将是反摊薄的，从而减少普通股每股亏损。

325

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目录表

财务报表附注(续)

可交换证券

在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度内，KKR控股单位和既有限制控股单位(定义见附注19“基于股权的补偿”)已被排除在计算KKR股份公司每股稀释普通股的净收益(亏损)之外，因为这些单位的交换不会稀释KKR&Co.Inc.在KKR集团合伙企业中的S所有权权益。自2022年5月31日起，没有未偿还的KKR控股单位。请参阅我们财务报表中的附注1“组织”。

															截至十二月三十一日止的年度，
																											2023						2022						2021
加权平均KKR控股单位																											—						107,018,025						271,719,976
加权平均既有限制性控股单位																											3,675,345						2,250,186						1,190,590
总计																											3,675,345						109,268,211						272,910,566

市况大奖

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日25.7300万，17.51000万美元，以及9.1受基于市场价格和基于服务的归属条件限制的未归属股权奖励分别从KKR&Co.Inc.每股普通股摊薄的净收益(亏损)的计算中剔除，因为基于市场价格的归属条件不满足。见我们财务报表中的附注19“基于股权的薪酬”。

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目录表

财务报表附注(续)

14. 其他资产和应计费用及其他负债

其他资产包括：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产管理
未结清的投资销售(1)			$	271,544					$	90,072
应收账款			55,602						26,119
应由经纪人支付(2)			76,075						160,533
递延税项资产，净额(见附注18)			48,580						54,769
应收利息			351,999						223,660
固定资产，净额(3)			863,096						857,903
外汇合约和期权(4)			264,621						668,716
商誉 (5)			558,279						594,270
无形资产(6)			1,624,648						1,747,891
衍生资产			4,792						7,519
预付税金			211,966						68,107
预付费用			56,828						48,233
经营性租赁使用权资产(7)			358,684						344,022
递延融资成本			19,213						16,382
其他			209,296						289,430
总资产管理			$	4,975,223					$	5,197,626
保险
未结清的投资销售(1) 和衍生抵押品应收账款			$	27,562					$	663,280
递延税项资产，净额			2,273,757						2,272,153
衍生资产			45,694						724,390
应计投资收益			1,220,781						1,130,103
商誉			501,496						501,496
无形资产和递延销售诱因(8)			258,529						276,176
经营性租赁使用权资产(7)			172,955						175,035
保费和其他应收账款			188,136						141,551
其他			152,486						121,114
预付税金			42,294						22,851
市场风险收益资产			17						13,180
全额保险			$	4,883,707					$	6,041,329
其他资产总额			$	9,858,930					$	11,238,955

(1)表示第三方因出售的投资未进行现金结算而应支付的金额。

(2)指结算经纪因证券交易而持有的金额。

(3)扣除累计折旧和摊销净额#美元257.41000万美元和300万美元188.8分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。折旧和摊销费用#美元68.4300万， $54.62000万美元，和美元46.5截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元，分别包括在所附综合经营报表中的一般、行政和其他财务报表中。此外，KKR的固定资产主要位于美国。

(4)指用于管理某些外币计价投资产生的外汇风险的衍生金融工具。该等工具按公允价值计量，公允价值变动在所附综合经营报表的投资活动净收益(亏损)中记录。有关与这些工具有关的公允价值净变动，请参阅我们财务报表中附注4“投资活动-资产管理的净收益(亏损)”。

(5)截至2023年12月31日，商誉的账面价值在报告单位记录和评估减值。截至2023年12月31日，约有$(34.2)计入AOCI的累计外币折算调整，与收购KJRM所记录的商誉相关。

(6)截至2023年12月31日，约有$(116.8)计入AOCI的累计外币折算调整涉及因收购KJRM而记录的无形资产。

(7)对于资产管理公司，不可取消的经营租赁包括对北美、欧洲、亚洲和澳大利亚的办公空间的租赁。KKR是经营租约条款下的承租人。经营租赁费用为#美元。67.8300万， $54.22000万美元，和美元49.0截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。对于保险公司，不可取消的经营租赁包括在美国办公空间和土地的租赁。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，经营租赁成本为#美元21.9百万，$25.0百万美元和美元14.6分别为2.5亿美元和2.5亿美元。保险租赁使用权资产报告净额为#美元。20.6百万美元和美元21.8截至2023年12月31日和2022年12月31日，递延租金和租赁激励分别为100万英镑。

327

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目录表

财务报表附注(续)

(8)有固定年期的无形资产在资产的使用寿命内采用直线法摊销，平均使用寿命为 14年无限期无形资产毋须摊销。固定寿命无形资产摊销费用为美元17.6百万，$17.6百万美元和美元16.2分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

应计费用和其他负债包括：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产管理
应付结转池金额 (1)			$	2,664,694					$	1,872,568
未结算投资购买 (2)			574,986						416,822
卖空证券(3)			149,136						158,752
衍生负债			2,382						11,018
应计薪酬和福利			210,625						265,712
应付利息			492,501						363,849
外汇合约和期权(4)			441,608						406,746
应付账款和应计费用			221,851						216,688
应缴税金			39,255						136,245
不确定的税收状况			23,579						56,032
无资金准备的左轮手枪承付款			94,683						137,315
经营租赁负债(5)			360,852						347,901
递延税项负债，净额(见附注18)			2,370,118						1,667,740
其他负债			72,145						414,387
总资产管理			$	7,718,415					$	6,471,775
保险
未结清的投资购买(2)和衍生附属负债			$	205,669					$	675,312
应计费用			607,262						600,633
保险业务结算过程中的余额			250,367						949,383
根据回购协议出售的证券			1,358,434						805,316
衍生负债			146,197						934,107
应计员工相关费用			370,984						322,698
经营租赁负债(5)			193,566						195,001
应向前母公司缴纳的税款			62,545						67,086
应付利息			15,894						13,329
应付帐款及佣金			32,104						25,261
其他与税务有关的负债			12,984						12,249
全额保险			$	3,256,006					$	4,600,375
应计费用和其他负债总额			$	10,974,421					$	11,072,150

(1)指由KKR的投资基金及提供附带权益的共同投资工具产生的应付予KKR现任及前任雇员的附带权益金额。

(2)代表尚未进行现金结算的投资购买欠第三方的金额。

(3)表示KKR在未来某个时间点交付指定安全的义务。该等证券按公允价值计量，公允价值变动在所附综合经营报表的投资活动净收益(亏损)中记录。有关与这些工具有关的公允价值净变动，请参阅我们财务报表中附注4“投资活动-资产管理的净收益(亏损)”。

(4)指用于管理某些外币计价投资产生的外汇风险的衍生金融工具。该等工具按公允价值计量，公允价值变动在所附综合经营报表的投资活动净收益(亏损)中记录。有关与这些工具有关的公允价值净变动，请参阅我们财务报表中附注4“投资活动-资产管理的净收益(亏损)”。

(5)对于资产管理公司，办公空间的运营租赁具有剩余的租赁期限，范围约为1年份至17年，其中一些包括延长租约的选项5几年前10好几年了。加权平均剩余租赁期限为10.3年和10.4分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。加权平均贴现率为2.9%和2.5分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。对于保险公司，办公空间的运营租赁具有剩余的租赁条款，范围约为1年份至11几年，其中一些包括延长租约长达10好几年了。加权平均剩余租赁期限为7.6年和7.0年分别为2023年12月31日和2022年12月31日。加权平均贴现率为4.4%和3.6于二零二三年及二零二二年十二月三十一日分别为%。土地的加权平均剩余租期为 43.7年和26.9分别于二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度。

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目录表

财务报表附注(续)

15. 可变利息实体

合并后的VIE

KKR合并某些VIE，其中KKR被确定为主要受益人。合并后的可变利益实体主要为CLO及KKR赞助的若干投资基金。这些可变权益实体的主要目的是提供特定于策略的投资机会，以赚取投资收益、当期收入或两者兼得，换取管理费和业绩收入。KKR对这些可变权益实体的投资策略各不相同;然而，基本风险具有相似的特征，包括投资资本损失以及管理费和业绩收入损失。KKR不提供履约担保，也没有其他财务义务向这些合并的VIE提供资金，超出先前承诺的金额（如有）。此外，KKR合并了Global Atlantic为持有投资而成立的某些VIE，包括对运输、可再生能源、消费者和其他贷款以及固定期限证券的投资。

未整合的VIE

KKR在某些VIE中持有可变权益，这些VIE未被合并，因为已确定KKR不是主要受益人。未合并的VIE主要包括KKR赞助的某些投资基金以及Global Atlantic保留经济利益的某些投资伙伴关系。KKR的投资策略因投资基金而异;然而，基本风险具有相似的特征，包括投资资本损失以及管理费和业绩收入损失。KKR因其在未合并投资基金中的投资而面临的最大损失是这些投资的账面价值，包括KKR的资本权益和任何未实现的附带权益。因此，按未合并投资基金的类型分列KKR的参与情况不会提供更多有用的信息。对于KKR作为发起人的这些未合并投资基金，KKR可能有义务作为普通合伙人向这些投资基金提供承诺。截至2023年12月31日，KKR对这些未合并投资基金的承诺为$2.6亿截至2023年12月31日，KKR未提供除其义务金额外的任何财务支持。此外，Global Atlantic还拥有资金未到位的承付款，22.7截至2023年12月31日，与其他有限合伙权益有关的金额为100万美元。

于2023年12月31日及2022年12月31日，就KKR被厘定为并非主要受益人但拥有可变权益的可变权益实体而言，在分配至套息池及非控股权益（如有）前的最高亏损风险如下：

			2023年12月31日						2022年12月31日
投资--资产管理			$	7,877,904					$	6,862,712
应收（应付）关联公司款项，净额-资产管理			1,097,939						1,356,308
最大损失风险-资产管理			$	8,975,843					$	8,219,020
其他投资伙伴关系-保险			$	169,265					$	295,808
可再生能源投资-保险			55,485						30,177
损失保险的最大风险敞口			$	224,750					$	325,985
总最大损失风险			$	9,200,593					$	8,545,005

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目录表

财务报表附注(续)

16. 债务义务

资产管理债务

在资产管理方面，KKR签订信贷协议并发行债务，用于其一般运营和投资目的。KKR综合及报告KKR附属公司(“KFN”)的KKR Financial Holdings LLC的债务，该等债务在KFN的资产以外对KKR无追索权。KKR可能会不时为其子公司的融资义务提供信贷支持。

KKR的一些综合投资基金已与金融机构达成融资安排，一般为此类投资基金提供流动性。这些融资安排一般不是KKR投资基金的普通合伙人(超出KKR的资本权益)或其管理公司的直接义务。这类借款的期限各不相同，并以浮动利率计息。借款一般由用借款收益购买的投资和/或每个基金的未催缴资本承诺来担保。当一个投资工具借款时，所得资金仅可供该投资工具使用，不能用于其他投资工具或KKR的利益。每个投资工具内的抵押品也只能针对该投资工具的借款，而不能针对其他投资工具或KKR的借款。

在某些其他情况下，由多数股权的合并投资工具和其他实体直接持有的投资和其他资产的资金来自借款，这些借款以其拥有的投资和资产为抵押。这些借款对KKR没有追索权，超出了KKR作为抵押品的投资或资产，或KKR承诺为此类投资工具提供资金的资本。这类借款的期限各不相同，通常以固定利率计息。

此外，合并后的CFE向第三方投资者发行债务证券，这些债务证券以CFE持有的资产为抵押。CFE发行的债务证券仅由CFE持有的资产支持，不以任何其他KKR实体的资产为抵押。CFE还可以与银行建立仓库设施，为CFE提供流动性。CFE的债务对KKR没有追索权，超出了CFE的资产范围。

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目录表

财务报表附注(续)

KKR的资产管理债务包括以下内容：

						2023年12月31日																		2022年12月31日
						可供融资						未偿还借款						公允价值						可供融资						未偿还借款						公允价值
循环信贷安排：
公司信贷协议						$	1,500,000					$	—					$	—					$	1,500,000					$	—					$	—
KCM信贷协议(1)						736,492						—						—						723,132						—						—
KCM 364天循环信贷协议						750,000						—						—						750,000						—						—
已发行债券：(2)
KKR元25亿欧元(或1,500美元177.3百万美元) 0.5092023年到期的票据百分比(8)			(5)			—						—						—						—						189,432						189,447
KKR元510亿(或美元)35.5百万美元) 0.7642025年到期的票据百分比			(5)			—						35,316						35,390						—						37,646						37,625
KKR元36.410亿(或美元)258.1百万美元) 1.0542027年到期的票据百分比			(5)			—						257,132						255,840						—						274,628						271,081
KKR元44.710亿(或美元)317.0百万美元) 1.4282028年到期的票据百分比			(5)			—						315,599						315,217						—						—						—
KKR欧元650百万(或美元)717.4百万美元) 1.6252029年到期的票据百分比			(5)			—						712,331						646,248						—						687,928						565,003
KKR$750百万3.7502029年到期的票据百分比(7)			(5)			—						726,331						684,323						—						744,222						675,413
KKR元4.910亿(或美元)34.7百万美元) 1.2442029年到期的票据百分比			(5)			—						34,339						33,985						—						36,657						36,020
KKR元1.810亿(或美元)12.8百万美元) 1.6142030年到期的票据百分比			(5)			—						12,448						12,514						—						—						—
KKR$750百万4.8502032年到期的票据百分比			(5)			—						742,545						733,163						—						741,655						701,610
KKR元6.210亿(或美元)44.0百万美元) 1.4372032年到期的票据百分比			(5)			—						43,461						42,155						—						46,431						44,800
KKR元1.510亿(或美元)10.6百万美元) 1.9392033年到期的票据百分比			(5)			—						10,316						10,322						—						—						—
KKR元7.510亿(或美元)53.2百万美元) 1.5532034年到期的票据百分比			(5)			—						52,595						49,937						—						56,204						53,477
KKR元5.510亿(或美元)39.0百万美元) 1.7952037年到期的票据百分比			(5)			—						38,450						35,742						—						41,097						38,550
KKR元10.310亿(或美元)73.0百万美元) 1.5952038年到期的票据百分比			(5)			—						72,161						64,646						—						77,134						69,565
KKR元310亿(或美元)21.3百万美元) 2.3122038年到期的票据百分比			(5)			—						20,874						20,272						—						—						—
KKR$500百万5.5002043年到期的票据百分比(7)			(5)			—						490,728						475,022						—						490,494						455,287
KKR元4.510亿(或美元)31.9百万美元) 2.5742043年到期的票据百分比			(5)			—						31,413						29,723						—						—						—
KKR$1十亿5.1252044年到期的票据百分比(7)			(5)			—						963,674						887,286						—						964,726						845,944
KKR$500百万3.6252050年到期的票据百分比			(5)			—						493,020						358,580						—						492,753						343,490
KKR$750百万3.5002050年到期的票据百分比(7)			(5)			—						734,437						527,183						—						736,451						503,862
KKR$750百万3.2502051年到期票据百分比			(5)			—						740,184						516,038						—						739,832						475,920
KKR元610亿(或美元)42.5百万美元) 2.747%票据到期日2053			(5)			—						41,929						37,801						—						—						—
KKR$500百万4.6252061年到期票据百分比			(6)			—						486,755						377,400						—						486,399						340,400
KFN $500百万5.500% 2032年到期票据			(3)			—						495,997						455,340						—						495,511						417,551
KFN $120百万5.2002033年到期票据百分比			(3)			—						118,895						106,030						—						118,773						96,502
KFN $70百万5.4002033年到期的票据百分比			(3)			—						69,140						62,648						—						69,048						57,042
KFN发行次级票据 (4)			(3)			—						238,801						208,902						—						237,471						189,673
						2,986,492						7,978,871						6,981,707						2,973,132						7,764,492						6,408,262
其他债务(1)(7)						6,618,692						36,907,999						36,699,920						4,837,893						32,834,121						32,649,546
						$	9,605,184					$	44,886,870					$	43,681,627					$	7,811,025					$	40,598,613					$	39,057,808

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目录表

财务报表附注(续)

(1)可用融资减去任何签发的信用证中规定的美元金额。

(2)未偿还借款包括：(I)未摊销票据折扣(扣除溢价)(视情况而定)和(Ii)未摊销债务发行成本(视情况而定)。与发行票据有关的融资成本已从票据负债中扣除，并将在票据有效期内摊销。

						2023年12月31日						2022年12月31日
KKR已发布0.5092023年到期的票据百分比						$	—					$	68
KKR已发布0.7642025年到期的票据百分比						140						254
KKR已发布1.0542027年到期的票据百分比						987						1,284
KKR已发布1.4282028年到期的票据百分比						1,377						—
KKR已发布1.6252029年到期的票据百分比						3,301						3,914
KKR已发布3.7502029年到期的票据百分比						3,534						4,177
KKR已发布1.2442029年到期的票据百分比						408						485
KKR已发布1.6142030年到期的票据百分比						316						—
KKR已发布4.8502032年到期的票据百分比						5,237						5,862
KKR已发布1.4372032年到期的票据百分比						504						565
KKR已发布1.9392033年到期的票据百分比						321						—
KKR已发布1.5532034年到期的票据百分比						589						646
KKR已发布1.7952037年到期的票据百分比						552						593
KKR已发布1.5952038年到期的票据百分比						879						940
KKR已发布2.3122038年到期的票据百分比						400						—
KKR已发布5.5002043年到期的票据百分比						2,831						2,979
KKR已发布2.5742043年到期的票据百分比						497						—
KKR已发布5.1252044年到期的票据百分比						6,420						6,736
KKR已发布3.6252050年到期的票据百分比						4,688						4,867
KKR已发布3.5002050年到期的票据百分比						6,965						7,226
KKR已发布3.2502051年到期票据百分比						7,553						7,824
KKR已发布2.747%票据到期日2053						618						—
KKR已发布4.6252061年到期票据百分比						13,245						13,601
KFN已发出5.500% 2032年到期票据						4,143						4,548
KFN已发出5.2002033年到期票据百分比						1,146						1,243
KFN已发出5.4002033年到期票据百分比						890						964
						$	67,541					$	68,776

(3)这些债务在公允价值体系中被归类为III级，并采用与KKR的III级信贷投资相同的估值方法进行估值。

(4)KKR合并KFN并报告KFN的未偿还美元258.5次级票据的本金总额为1,000万美元。加权平均利率为8.1%和6.9%，而至到期的加权平均年限为12.8年和13.8分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。

(5)该等票据在公允价值体系内被分类为第二级，公允价值由第三方经纪报价厘定。

(6)票据在公允价值体系中被归类为第I级，由于债务已公开上市，公允价值由活跃市场的报价确定。

(7)截至2023年12月31日和2022年12月31日，未偿还借款和公允价值反映了Global Atlantic持有的这些债务部分的抵销。

(8)2023年3月22日，2023年债券到期，KKR Group Finance Co.IV LLC全额偿还了本金和应计利息。

KCM短期信贷协议

2023年4月7日，KKR Capital Markets Holdings L.P.和其他资本市场子公司(“KCM借款人”)取代了现有的364天与一家新银行签订循环信贷协议364天与作为行政代理的瑞穗银行和一个或多个贷款方签订的循环信贷协议(“KCM短期信贷协议”)。KCM短期信贷协议取代了以前的364天KCM借款人和行政代理与KCM短期协议的一个或多个贷款人之间的循环信贷协议，日期为2022年4月8日，根据其条款于2023年4月7日终止。KCM短期信贷协议规定循环借款最高可达#美元。7501000万美元，将于2024年4月5日到期，并与现有的美元并列750他们为KKR的资本市场业务提供的百万美元循环信贷安排(“KCM信贷协议”)。

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目录表

财务报表附注(续)

如果借款是根据KCM短期信贷协议进行的，利率将根据要求的提款类型而有所不同。如果借款(I)以美元和定期利率计价，它将基于期限担保隔夜融资利率(SOFR)，(Ii)以欧元计价，它将基于EURIBOR和(Iii)以英镑计价，它将基于英镑隔夜银行间平均利率(SONIA)，在每种情况下，加上适用保证金，最初范围为1.50%和2.75%，具体取决于贷款期限。如果借款是ABR贷款，将基于(I)联邦基金利率加较大者0.50%及(Ii)为期一个月的SOFR加1.00在每种情况下，加上适用的边距，最初的范围是0.50%和1.75%，这取决于贷款的金额和性质。KCM短期信贷协议项下的借款只可用于协助结算KKR资本市场业务的银团债务交易。KCM短期信贷协议项下的责任仅限于KCM借款人，而KCM借款人是参与KKR资本市场业务的唯一实体，而KCM短期信贷协议项下的负债对KKR的其他部分没有追索权。

KCM短期信贷协议包含惯例陈述和担保、违约事件以及肯定和否定契约，包括规定KCM借款人最高债务与权益比率的金融契约。KCM借款人在KCM短期信贷协议下的债务以KCM借款人的某些资产作抵押，包括KCM借款人的某些附属公司的股权质押。

偿还KKR发行的2023年日元优先债券

2018年3月23日，KKR公司的间接子公司KKR Group Finance Co.IV LLC发行了人民币40.320亿元人民币本金总额25.01000亿美元0.5092023年到期的优先票据百分比(“2023年票据”)，(Ii)元5.01000亿美元0.7642025年到期的优先票据百分比(“2025年票据”)及(Iii)元10.31000亿美元1.5952038年到期的优先债券百分比(“2038年债券”，连同2023年债券和2025年债券，称为“日圆债券”)。2023年3月22日，2023年债券到期，KKR Group Finance Co.IV LLC全额偿还了本金和应计利息。

KKR发行日元高级债券

2023年5月25日，KKR&Co.Inc.的间接子公司KKR集团财务有限公司xi完成了(I)元的发行44.7亿美元的ITS本金总额1.4282028年5月25日到期的优先债券百分比(简称2028年债券)，(Ii)元1.8亿美元的ITS本金总额1.6142030年5月24日到期的优先债券百分比(简称2030年债券)，(Iii)元1.5亿美元的ITS本金总额1.9392033年5月25日到期的优先债券(“2033年债券”)，(Iv)元3.0亿美元的ITS本金总额2.3122038年5月25日到期的优先债券百分比(简称2038年债券)，(V)元4.5亿美元的ITS本金总额2.5742043年5月22日到期的优先债券百分比(“2043年债券”)及(Vi)元6.0亿美元的ITS本金总额2.7472053年5月23日到期的优先债券(“2053年债券”，连同2028年债券、2030年债券、2033年债券、2038年债券和2043年债券，即“日元债券”)。日元债券由KKR&Co.Inc.和KKR Group Partnership提供担保。

日元债券按上述利率计息，除非提前赎回，否则将于上文所述日期到期。日元债券的利息由2023年5月25日起计，每半年支付一次，分别在每年的5月25日和11月25日支付一次，自2023年11月25日开始，至适用的到期日结束。该批日圆债券为KKR集团财务有限公司xi的无抵押及无附属债券。日元债券由每一位担保人共同和各自提供全面和无条件的担保。担保是担保人的无担保、无从属义务。

日元债券是根据KKR集团财务有限公司xi、KKR集团有限公司(前身为KKR&Co.Inc.)、KKR集团合伙公司和作为受托人的纽约银行梅隆信托公司之间的一份日期为2022年4月26日的契约发行的。管理日元债券的契约包括契约，包括对KKR集团财务有限公司xi的限制，以及担保人在例外情况下产生以其子公司有表决权股票或利润参与股权的留置权担保的债务的能力，或合并、合并或出售、转移或转让其全部或基本上所有资产的能力。契约还规定了违约事件，并进一步规定受托人或不少于25未偿还日圆债券的本金总额可于任何适用宽限期届满后任何违约事件发生时及在任何违约事件持续期间，宣布该日圆债券即时到期及应付。如发生指明的破产、无力偿债、接管或重组事件，日元债券的本金及日元债券的任何应计及未付利息将自动到期及应付。KKR集团财务有限公司xi可以选择全部但不是部分赎回日元债券，赎回价格相当于100将赎回的日元债券本金的%，连同到(但不包括)指定的赎回日期的应计利息，如果管理日元债券的契约规定的某些变化影响税收，则随时可赎回。如果发生控制权变更回购事件，日元债券将由KKR集团财务有限公司xi以现金回购，回购价格相当于101回购的日元债券本金总额的%，另加回购的日元债券的任何应计未付利息，直至(但不包括)回购日期。

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目录表

财务报表附注(续)

其他资产管理债务

截至2023年12月31日，其他债务包括：

			可供融资						借债 杰出的						公允价值						加权 平均值 利率						加权平均剩余期限(以10年计)
综合基金及其他基金的融资安排 (1)			$	6,618,692					$	11,631,595					$	11,423,516					6.2%						5.2
合并CLO的债务义务			—						25,276,404						25,276,404						(2)						9.3
			$	6,618,692					$	36,907,999					$	36,699,920

(1)包括以基金投资、基金共同投资和杠杆投资工具持有的其他资产为抵押的借款#美元2.91000亿美元。

(2)综合CLO的优先票据的加权平均利率为6.9%。综合CLO的附属票据并无合约利率，而是按比例从各自CLO工具的超额现金流中收取净分派金额。因此，次级票据的加权平均借款利率基于期内的现金分配(如果有的话)。

合并CLO的债务以各CLO工具所持有的资产作抵押，一个CLO工具的资产不得用来偿还另一个CLO工具的负债。截至2023年12月31日，综合CLO资产的公允价值为27.1十亿美元。这种抵押品包括现金和现金等价物、投资和其他资产。

保险债务义务

全球大西洋公司的债务包括以下内容：

			2023年12月31日																		2022年12月31日
			可供融资						未偿还借款						公允价值(2)						可供融资						未偿还借款						公允价值(2)
循环信贷安排：
全球大西洋循环信贷安排，2026年8月到期			$	800,000					$	200,000					$	200,000					$	600,000					$	400,000					$	400,000
已发行票据和其他票据：
全球大西洋高级票据，2029年10月到期									500,000						460,850												500,000						419,550
全球大西洋高级票据，2031年6月到期									650,000						533,130												650,000						478,335
全球大西洋高级票据，2033年6月到期									650,000						721,175												—						—
全球大西洋次级债券，2051年10月到期									750,000						643,575												750,000						572,475
									2,750,000						$	2,558,730											2,300,000						$	1,870,360
采购会计调整(1)									40,173																		43,285
债务发行成本，累计摊销后的净额									(36,499)																		(17,623)
在收益中确认的对冲债务的公允价值损失									(165,817)																		(197,496)
									$	2,587,857																	$	2,128,166

(1)购进会计调整的摊销为#美元。3.1百万，$7.81000万美元和300万美元4.9分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

(2)这些债务在公允价值体系中被归类为III级，并采用与KKR的III级信贷投资相同的估值方法进行估值。

全球大西洋信贷协议

环球大西洋(FIN)有限公司(“GA FinCo”)及环球大西洋有限公司(特拉华)(前称环球大西洋金融有限公司，“Gald”)均为环球大西洋业务控股公司TGAFG的间接全资附属公司。

2021年8月4日，GA FinCo作为借款人，Gald作为担保人，与作为行政代理的北卡罗来纳州富国银行和其他贷款人签订了一项信贷协议(“GA信贷协议”)。GA信贷协议规定最高可达$1.01亿美元的循环借款(可以选择要求增加至多1美元250(700万美元)，包括最高可达$500信用证金额为1百万美元，到期日为2026年8月。

2022年9月23日，GA FinCo修订了与作为行政代理的北卡罗来纳州富国银行和其他贷款人的GA信贷协议。主要修订是以利率取代以伦敦银行同业拆息为基础的利率

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目录表

财务报表附注(续)

基于SOFR期限，但有一定的费率调整。从2022年9月30日开始，任何资金余额的利息将在SOFR期限加上利差从1.225%至2.100%.

截至2023年12月31日，2001亿美元未偿还循环借款和不是GA信用证协议项下的未偿还信用证。

2033年到期的全球大西洋高级票据

2023年6月，TGAFG的间接子公司、特拉华州的全球大西洋(FIN)公司(简称GA FinCo)发行了$650本金总额为1,000万美元7.9502033年到期的%优先无担保票据（“GA 2033优先票据”）。其中包括$500 2023年6月15日发行，随后重新开放，150 于2023年6月21日发行。2033年优先票据的收益部分用于偿还Global Atlantic循环信贷安排下的未偿还债务。剩余收益将用于Global Atlantic的一般公司用途。GA 2033优先票据是根据GA FinCo作为发行人、GALD作为担保人和美国银行全国协会作为受托人于2019年10月7日签订的契约发行的，并由GA FinCo、GALD和受托人分别于2023年6月15日和2023年6月21日签订的第三和第四补充契约补充。GA 2033优先票据由GALD在高级无抵押基础上提供全额和无条件担保。

GA 2033优先票据的利率为 7.950%，每年。GA 2033优先票据的利息自2023年12月15日起，每半年于每年6月15日和12月15日支付一次。GA 2033优先票据将于2033年6月15日到期。GA FinCo可选择在以下任何时间赎回部分或全部GA 2033优先票据：（i）2033年3月15日之前，赎回价格等于 100赎回GA 2033优先票据本金额的%，另加截至赎回日期的“补足”溢价及应计及未付利息（如有）;及（ii）于2033年3月15日或之后，赎回价相等于 100将予赎回的GA 2033优先票据本金额的%，另加至赎回日期的应计及未付利息。

债务契约

KKR（包括Global Atlantic）的借款包含各种债务契约。管理层认为，截至2023年12月31日，这些契约不会对KKR的经营业务或投资策略造成重大限制。截至2023年12月31日，KKR（包括Global Atlantic）在所有重大方面均遵守该等债务契约。

于2023年12月31日，资产管理债务责任的预定本金付款如下：
			循环信贷 设施						已发行票据						其他 债务义务						总计
2024			—						—						3,617,425						3,617,425
2025			—						35,456						318,191						353,647
2026			—						—						1,129,095						1,129,095
2027			—						258,119						519,240						777,359
2028			—						316,976						991,662						1,308,638
此后			—						7,470,916						30,630,598						38,101,514
			$	—					$	8,081,467					$	37,206,211					$	45,287,678
于2023年12月31日，保险债务责任的预定本金支付如下：
			循环信贷 设施						已发行票据						其他 债务义务						总计
2024			$	—					$	—					$	—					$	—
2025			—						—						—						—
2026			200,000						—						—						200,000
2027			—						—						—						—
2028			—						—						—						—
此后			—						2,550,000						—						2,550,000
			$	200,000					$	2,550,000					$	—					$	2,750,000

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目录表

财务报表附注(续)

17. 保单负债

以下是对截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况报表中报告的政策负债构成部分与总余额的核对情况：

			2023年12月31日						2022年12月31日
投保人的账户余额			$	125,187,354					$	112,281,236
对未来保单福利的责任			17,823,750						14,445,920
年化、死亡或其他保险福利的额外责任			7,129,785						4,970,969
市场风险收益负债			1,120,968						682,038
其他与保单有关的负债(1)			8,796,414						5,400,766
保单负债总额			$	160,058,271					$	137,780,929

(1)截至2023年12月31日和2022年12月31日的其他与政策相关的负债主要包括负VOBA($867.9百万美元和美元1.0分别为10亿美元)，按公允价值期权计入的保单负债(#美元1.210亿美元1.3分别为10亿美元)，与合同持有人存款基金相关的嵌入式衍生品(#美元4.010亿美元2.2亿美元)，再保险负债成本(美元1.83亿美元和3,000美元108.4和未决索赔($)。235.1百万美元和美元253.7分别为100万)。

投保人的账户余额

以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的投保人账户结转余额，以及截至这些日期的投保人账户余额加权平均利率、风险净额和现金退还价值：

			截至2023年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						筹资协议						其他(1)						总计
期初余额			$	48,510,703					$	29,123,926					$	17,397,185					$	7,535,489					$	9,713,933					$	112,281,236
已收到的发行和保费			16,604,445						4,891,428						5,824,786						510,000						675,340						28,505,999
福利支付、自首和提款			(9,493,423)						(4,234,383)						(917,240)						(1,415,763)						(1,585,439)						(17,646,248)
利息(2)			1,483,545						533,127						497,919						226,394						303,026						3,044,011
其他活动(3)			(342,534)						(145,653)						(833,597)						159,878						164,262						(997,644)
截至期末的余额			$	56,762,736					$	30,168,445					$	21,969,053					$	7,015,998					$	9,271,122					$	125,187,354
减去：可收回的再保险			(10,279,657)						(3,191,151)						(7,190,573)						—						(3,021,333)						(23,682,714)
期末余额，扣除可收回的再保险后的净额			$	46,483,079					$	26,977,294					$	14,778,480					$	7,015,998					$	6,249,789					$	101,504,640
平均利率			3.36		%				2.15		%				3.28		%				3.12		%				2.74		%				2.94		%
在险净额，再保险总额(4)			$	—					$	—					$	135,840,650					$	—					$	1,168,689					$	137,009,339
现金退还价值(5)			$	43,590,426					$	28,429,388					$	15,161,982					$	—					$	4,659,916					$	91,841,712

(1)“其他”包括与支出年金(无生命或有事项)、创业、可变年金和寿险产品有关的活动。

(2)利息包括计入投保人账户价值的利息，以及投保人账户余额其他部分增加的利息，包括投资型合同价值、合同的主体金额、带有衍生工具的所有者存款、供资协议和其他相关准备金。

(3)“其他活动”包括政策收费、手续费和佣金、转移、假设变动、公允价值变动和对冲公允价值调整的影响。

(4)风险净额是指保单面值与同一保单下累积的准备金之间的差额。

(5)现金退保额是指扣除任何适用的退保费、再保险后的净额。

336

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目录表

财务报表附注(续)

			截至2022年12月31日的年度
			固定利率年金						固定指数化年金						对利息敏感的生活						筹资协议						其他(1)						总计
期初余额			$	42,408,740					$	25,204,787					$	17,391,996					$	6,014,553					$	6,624,562					$	97,644,638
已收到的发行和保费			11,930,479						6,048,967						1,080,292						3,118,776						3,733,841						25,912,355
福利支付、自首和提款			(6,555,890)						(2,408,735)						(712,204)						(1,338,392)						(862,341)						(11,877,562)
利息(2)			1,024,872						323,086						506,836						132,590						228,452						2,215,836
其他活动(3)			(297,498)						(44,179)						(869,735)						(392,038)						(10,581)						(1,614,031)
截至期末的余额			$	48,510,703					$	29,123,926					$	17,397,185					$	7,535,489					$	9,713,933					$	112,281,236
减去：可收回的再保险			(6,704,792)						(3,525,320)						(3,469,319)						—						(3,061,609)						(16,761,040)
期末余额，扣除可收回的再保险后的净额			$	41,805,911					$	25,598,606					$	13,927,866					$	7,535,489					$	6,652,324					$	95,520,196
平均利率			2.58		%				1.46		%				3.09		%				1.98		%				2.84		%				2.13		%
在险净额，再保险总额(4)			$	—					$	—					$	81,049,075					$	—					$	1,187,719					$	82,236,794
现金退还价值(5)			$	39,035,216					$	25,924,670					$	12,907,551					$	—					$	5,022,020					$	82,889,457

(1)“其他”包括与支出年金(无生命或有事项)、创业、可变年金和寿险产品有关的活动。

(2)利息包括计入投保人账户价值的利息，以及投保人账户余额其他部分增加的利息，包括投资型合同价值、合同的主体金额、带有衍生工具的所有者存款、供资协议和其他相关准备金。

(3)“其他活动”包括政策收费、手续费和佣金、转移、假设变动、公允价值变动和对冲公允价值调整的影响。

(4)风险净额是指保单面值与同一保单下累积的准备金之间的差额。

(5)现金退保额是指扣除任何适用的退保费、再保险后的净额。

下表列出了按保证最低贷记利率范围列出的账户价值，以及贷记给投保人的利率与各自保证最低利率之间以基点为单位的相关差额范围。如下文所述，账户价值不同于投保人账户余额，因为它们不包括与指数贷方、合同持有人存款基金东道国余额、供资协议和其他相关准备金相关的余额。此外，投保人账户余额包括未反映在账户价值中的假定业务的折扣和保费。

			截至2023年12月31日
			贷记率可调整的账户价值，但必须满足保证的最低要求：
保证最低信贷利率的范围：			保证最低限度						1 - 49Bps高于保证的最低值						50 - 99Bps高于保证的最低值						100 - 150Bps高于保证的最低值						大于150Bps高于保证的最低值						总计
少于1.00%			$	2,706,701					$	25,839					$	660,189					$	3,546,450					$	25,940,436					$	32,879,615
1.00% - 1.99%			1,471,320						1,013,423						999,852						1,968,519						6,603,795						12,056,909
2.00% - 2.99%			896,276						44,850						55,874						109,411						1,310,234						2,416,645
3.00% - 4.00%			12,494,439						1,186,572						414,111						953,560						1,067,325						16,116,007
大于4.00%			12,095,647						1,385,538						138,112						117,561						298,493						14,035,351
总计			$	29,664,383					$	3,656,222					$	2,268,138					$	6,695,501					$	35,220,283					$	77,504,527
占总数的百分比			38		%				5		%				3		%				9		%				45		%				100		%

			截至2022年12月31日
			贷记率可调整的账户价值，但必须满足保证的最低要求：
保证最低信贷利率的范围：			保证最低限度						1 - 49Bps高于保证的最低值						50 - 99Bps高于保证的最低值						100 - 150Bps高于保证的最低值						大于150Bps高于保证的最低值						总计
少于1.00%			$	3,211,064					$	25,500					$	847,989					$	4,669,081					$	20,158,257					$	28,911,891
1.00% - 1.99%			2,350,348						1,171,911						1,077,219						1,910,863						2,820,473						9,330,814
2.00% - 2.99%			1,096,383						53,360						9,747						1,222						590,032						1,750,744
3.00% - 4.00%			12,505,278						417,005						147,812						494,726						136,429						13,701,250
大于4.00%			7,822,274						1,596,918						65,498						6,087						55,589						9,546,366
总计			$	26,985,347					$	3,264,694					$	2,148,265					$	7,081,979					$	23,760,780					$	63,241,065
占总数的百分比			43		%				5		%				3		%				11		%				38		%				100		%

337

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目录表

财务报表附注(续)

对未来保单福利的责任

下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度传统和有限支付合同未来保单福利负债的余额和变化：

			截止的年数
			2023年12月31日																		2022年12月31日
			支出年金(1)						其他(2)						总计						支出年金(1)						其他(2)						总计
预期净保费现值
期初余额			$	—					$	(255,401)					$	(255,401)					$	—					$	(329,716)					$	(329,716)
按原贴现率计算的余额			$	—					$	(308,674)					$	(308,674)					$	—					$	(334,780)					$	(334,780)
现金流假设变化的影响			—						43,842						43,842						—						5,226						5,226
与预期经验的实际差异的影响			—						(4,839)						(4,839)						—						(9,738)						(9,738)
调整后的期初余额			—						(269,671)						(269,671)						—						(339,292)						(339,292)
利息									(4,314)						(4,314)						—						(4,768)						(4,768)
收取的净保费			—						32,927						32,927						—						35,386						35,386
按原贴现率计算的期末余额			—						(241,058)						(241,058)						—						(308,674)						(308,674)
更改贴现率假设的影响			—						32,688						32,688						—						53,273						53,273
截至期末的余额			$	—					$	(208,370)					$	(208,370)					$	—					$	(255,401)					$	(255,401)
预期未来政策收益的现值
期初余额			$	14,021,515					$	679,806					$	14,701,321					$	16,302,904					$	883,399					$	17,186,303
按原贴现率计算的余额			$	17,321,203					$	818,450					$	18,139,653					$	16,443,480					$	895,295					$	17,338,775
现金流假设变化的影响			(1,563)						(46,438)						(48,001)						—						(7,224)						(7,224)
与预期经验的实际差异的影响			29,339						13,296						42,635						(149,324)						11,202						(138,122)
调整后的期初余额			17,348,979						785,308						18,134,287						16,294,156						899,273						17,193,429
发行			3,869,133						458						3,869,591						2,228,976						9,391						2,238,367
利息			437,596						9,246						446,842						305,303						16,385						321,688
福利支付			(1,615,708)						(93,357)						(1,709,065)						(1,507,232)						(100,994)						(1,608,226)
非认可(失误和撤回)			—						—						—						—						(5,605)						(5,605)
按原贴现率计算的期末余额			20,040,000						701,655						20,741,655						17,321,203						818,450						18,139,653
更改贴现率假设的影响			(2,612,647)						(96,888)						(2,709,535)						(3,299,688)						(138,644)						(3,438,332)
截至期末的余额			17,427,353						604,767						18,032,120						14,021,515						679,806						14,701,321
未来保单福利的净负债			17,427,353						396,397						17,823,750						14,021,515						424,405						14,445,920
减去：可收回的再保险(3)			(9,270,511)						(3,042)						(9,273,553)						(7,442,737)						1,911						(7,440,826)
未来保单福利的净负债，扣除可收回的再保险净额			$	8,156,842					$	393,355					$	8,550,197					$	6,578,778					$	426,316					$	7,005,094

(1)支付年金通常只有一笔保费在合同开始时收到。因此，未来保单福利的负债一般不会反映支付年金的未来保费的现值。

(2)“其他”包括与可变年金、传统人寿保险、创业保险和固定利率年金产品有关的活动。

(3)与未来保单利益负债相关的再保险可收回金额是扣除折现率假设为#美元变化的影响后的净额。389.92000万美元和$(1.8)分别为2023年12月31日和2022年12月31日止的年度。

338

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目录表

财务报表附注(续)

下表汇总了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日终了年度合并业务报表中确认的与传统合同和有限付款合同有关的毛保费金额：

			毛保费
			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022						2021
支出年金			$	4,143,287					$	2,400,351					$	4,745,708
其他			64,493						72,159						71,804
总产品			$	4,207,780					$	2,472,510					$	4,817,512

`

下表反映了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的未来政策福利负债的加权平均久期和加权平均利率：

			截至2023年12月31日
			支出年金						其他
加权平均利率、原始贴现率			3.37		%				2.57		%
加权平均利率，当期贴现率			4.95		%				4.95		%
加权平均负债期限(年、现利率)			8.58						9.03

			截至2022年12月31日
			支出年金						其他
加权平均利率、原始贴现率			2.76		%				2.50		%
加权平均利率，当期贴现率			5.04		%				5.03		%
加权平均负债期限(年、现利率)			8.39						9.32

以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，传统和有限付款合同的预期未来毛保费和预期未来福利和付款的未贴现期末余额：

			截至2023年12月31日
			支出年金						其他
预期未来福利付款，未贴现			$	29,164,580					$	832,608
预期未来福利付款，贴现(原始贴现率)			19,899,423						689,760
预期未来福利付款，贴现(当前贴现率)			17,427,352						604,768
预期未来毛保费，未贴现			—						377,693
预期未来毛保费，贴现(原始贴现率)			—						317,710
预期未来毛保费，贴现(当前贴现率)			—						262,653

			截至2022年12月31日
			支出年金						其他
预期未来福利付款，未贴现			$	23,980,780					$	986,614
预期未来福利付款，贴现(原始贴现率)			17,321,202						812,773
预期未来福利付款，贴现(当前贴现率)			14,021,514						680,807
预期未来毛保费，未贴现			—						524,122
预期未来毛保费，贴现(原始贴现率)			—						431,466
预期未来毛保费，贴现(当前贴现率)			—						356,968

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目录表

财务报表附注(续)

衡量投保人未来利益时使用的重大投入、判断和假设

在计算未来保单福利的负债时，重要的投保人行为和其他假设输入包括贴现率、死亡率，对于人寿保险，还包括过错率。《全球大西洋月刊》至少每年审查一次所有假设，必要时会更频繁地审查。因此，作为在截至2023年12月31日的年度内进行的年度假设审查的一部分，对传统人寿保险产品(包括“其他”类别)的保费和失效假设进行了修订，从而产生了#美元。4.2700万美元对税前净利润的有利影响。

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，环球大西洋确认(315.0)300万美元和300万美元1.4由于更新贴现率导致未来保单收益估计的变化，在其他综合收入中分别扣除再保险后的净额为1000亿美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，用于确定贴现率的方法没有变化。

年化、死亡或其他保险福利的额外责任

下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的年化、死亡或其他保险福利结转的额外负债：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022
期初余额			$	5,104,810					$	4,832,678
现金流假设变化的影响			13,773						18,346
体验变化的影响			(43,775)						(18,298)
调整后的期初余额			5,074,808						4,832,726
发行			1,929,571						23,790
评估			495,559						505,365
已支付的福利			(399,201)						(406,062)
利息			150,529						148,991
截至期末的余额			7,251,266						5,104,810
减去：未实现投资损益的影响			121,481						133,841
减去：可收回的再保险，期末			1,434,130						—
余额、年终、可收回再保险净额和未实现投资的影响 得失			$	5,695,655					$	4,970,969

年化、死亡或其他保险福利的额外责任主要涉及对某些利息敏感型人寿产品和创业保险的次级担保。

下表反映了在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的合并业务报表中确认的年化、死亡或其他保险福利的额外负债的摊款总额：

			总摊款
			截至十二月三十一日止的年度，
			2023						2022						2021
在合并业务报表的收入内确认的总额			$	471,957					$	586,269					$	562,955

以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年化、死亡或其他保险福利额外负债的加权平均久期和加权平均利率：

			自.起
			2023年12月31日						2022年12月31日
加权平均利率，当期贴现率			3.09		%				3.00		%
加权平均负债期限(年)			27.64						28.21

在衡量年化、死亡或其他保险福利的额外负债时使用的重要投入、判断和假设

在计算年化、死亡或其他保险福利的额外责任时，投保人的重大行为假设包括死亡率和错失率。全球大西洋月刊至少每年审查一次所有假设，甚至更多

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目录表

财务报表附注(续)

因此，作为2023年12月31日终了年度进行的年度假设审查的一部分，对故障率、投资收益率和期权预算成本的假设进行了更新，产生了#美元。13.8年化、死亡和其他保险福利的额外负债增加了100万美元。在截至2022年12月31日的年度内，对故障率和投资收益率的假设进行了更新，从而产生了1美元18.3增加了百万的负债。

市场风险收益

下表列出了市场风险收益的余额和变化：

			截止的年数
			2023年12月31日																		2022年12月31日
			固定指数年金						可变年金和其他年金						总计						固定指数年金						可变年金和其他年金						总计
期初余额			$	548,536					$	120,322					$	668,858					$	1,188,355					$	255,048					$	1,443,403
在特定工具信用风险变化影响之前的期初余额			$	651,641					$	150,558					$	802,199					$	1,183,116					$	254,972					$	1,438,088
发行			1,839						(36)						1,803						532						42,004						42,536
利息			38,739						8,590						47,329						17,428						4,794						22,222
已收取的归属费用			103,961						83,712						187,673						98,703						84,978						183,681
福利支付			(4,366)						(1,729)						(6,095)						(2,587)						(3,941)						(6,528)
利率变动的影响			(27,401)						4,464						(22,937)						(614,650)						(355,242)						(969,892)
股票市场变化的影响			(23,026)						(86,643)						(109,669)						65,050						159,836						224,886
与假设不同的实际经验的影响			142,453						11,021						153,474						16,892						(47,595)						(30,703)
其他未来预期假设的变化的影响			(93,225)						55,657						(37,568)						(112,843)						10,752						(102,091)
特定工具信用风险变化影响前的期末余额			790,615						225,594						1,016,209						651,641						150,558						802,199
特定工具信用风险变化的影响			77,653						27,089						104,742						(103,105)						(30,236)						(133,341)
截至期末的余额			868,268						252,683						1,120,951						548,536						120,322						668,858
减去：截至期末可收回的再保险			—						(14,214)						(14,214)						—						(23,113)						(23,113)
期末余额，扣除可收回的再保险后的净额			$	868,268					$	238,469					$	1,106,737					$	548,536					$	97,209					$	645,745
风险净额			$	4,282,995					$	1,423,763					$	5,706,758					$	3,846,090					$	1,267,418					$	5,113,508
加权-合同持有人的平均达到年龄(年)			70						69						70						70						71						70

下表反映了上表所反映的市场风险收益与截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的综合财务状况报表中分别在资产和负债状况中报告的数额的核对情况：

			截至2023年12月31日																		截至2022年12月31日
			资产						负债						网络						资产						负债						网络
固定指数年金			$	—					$	868,268					$	(868,268)					$	13,150					$	561,686					$	(548,536)
可变年金和其他年金			17						252,700						(252,683)						30						120,352						(120,322)
总计			$	17					$	1,120,968					$	(1,120,951)					$	13,180					$	682,038					$	(668,858)

衡量市场风险收益时使用的重要输入、判断和假设

重要的投保人行为和计算市场风险收益的其他假设输入包括利率、特定工具的信用风险、死亡率、退保率和使用率。《全球大西洋月刊》至少每年审查一次所有假设，如果证据表明，还会更频繁地审查。因此，作为在2023年12月31日终了年度进行的年度假设审查的一部分，关于退还固定指数年金和部分提取的假设，

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目录表

财务报表附注(续)

并更新了可变年金退保和激活，从而产生了$37.6百万美元对税前净利润的有利影响。在截至2022年12月31日的年度内，对固定指数年金激活、退保率、期权预算以及可变年金和其他年金费用和终止率的假设进行了更新，从而产生了1美元102.1百万美元对税前净利润的有利影响。

分账负债

单独账户资产和负债包括环球大西洋公司为某些可变年金和对利息敏感的人寿保险合同设立和维持的投资账户。其中一些合同包括最低限度的担保，例如保证向投保人支付最低赔偿金的全球多边开发银行和全球大规模毁灭性武器。

支持这些可变年金和对利息敏感的人寿保险合同的资产按公允价值计量，并在合并财务状况报表中作为单独账户资产报告。等值金额作为单独的账户负债报告。最低担保的市场风险收益资产和负债与单独的账户资产和单独的账户负债分开计价和列报。有关市场风险收益的更多信息，请参阅本脚注中的“-市场风险收益”。向投保人评估的死亡率、行政管理和其他服务的保单费用列入综合经营报表的“保单费用”。

下表列出了单独账户负债的余额和变动情况：

			2023年12月31日																		2022年12月31日
			可变年金						对利息敏感的生活						总计						可变年金						对利息敏感的生活						总计
期初余额			$	3,627,770					$	503,024					$	4,130,794					$	4,922,704					$	663,724					$	5,586,428
保费及按金			30,669						13,723						44,392						33,697						15,360						49,057
交出、撤回和发放抚恤金			(470,858)						(22,207)						(493,065)						(437,395)						(13,673)						(451,068)
投资业绩			497,887						95,314						593,201						(763,710)						(115,136)						(878,846)
其他			(120,439)						(47,883)						(168,322)						(127,526)						(47,251)						(174,777)
截至期末的余额			$	3,565,029					$	541,971					$	4,107,000					$	3,627,770					$	503,024					$	4,130,794
期末现金返还价值(1)			$	3,565,029					$	541,971					$	4,107,000					$	3,627,770					$	503,024					$	4,130,794

(1)归入单独账户的现金退还价值不反映退保费用的影响；退保费用归入普通账户中记录的投保人账户余额。

下表按主要投资资产类别列出支持单独账户的资产公允价值合计：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产类型：
管理型波动率股票/固定收益混合基金			$	2,131,149					$	2,246,803
权益			1,596,467						1,634,357
固定收益			152,398						156,594
货币市场			226,387						92,284
备择			599						756
支持单独账户负债的资产共计			$	4,107,000					$	4,130,794

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财务报表附注(续)

封闭区块

环球大西洋关闭区块的财务信息摘要如下：

			2023年12月31日						2022年12月31日
资产
总投资			$	1,272					$	1,365
现金和现金等价物			6,332						4,007
应计投资收益			46						44
可追讨的再保险			926,035						981,775
递延所得税			42,926						43,766
总资产			976,611						1,030,957
负债
保单负债			877,856						923,039
按公允价值计算的投保人分红义务			77,762						79,575
按公允价值支付的保单持有人股息			10,240						10,013
保单负债总额			965,858						1,012,627
应计费用和其他负债			12,793						12,803
总负债			978,651						1,025,430
闭合区块负债超过指定给闭合区块的资产以及从闭合区块资产和负债中确认的最高未来收益			$	2,040					$	(5,527)

			截止的年数
			2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
收入
保费及其他收入			$	(911)					$	(436)					$	660
净投资费用			319						164						(28)
总收入			(592)						(272)						632
福利和费用
保单福利及索偿			(2,219)						(12,141)						(5,652)
其他费用			(13)						251						8
福利和费用总额			(2,232)						(11,890)						(5,644)
来自封闭区块的净贡献			1,640						11,618						6,276
所得税(福利)费用			861						16,185						(3,026)
净(亏损)收益			$	779					$	(4,567)					$	9,302

许多与封闭区块作业有关的费用被计入封闭区块以外的作业；因此，封闭区块的贡献并不代表封闭区块作业的实际盈利能力。

关闭的业务区块代表通过收购获得的保单，这些保单于收购日期按公允价值估值。

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财务报表附注(续)

18. 所得税

KKR&Co.Inc.是一家用于美国联邦所得税目的的国内公司，其应纳税所得额在实体层面上须缴纳美国联邦、州和地方所得税。此外，KKR集团合伙企业及其某些子公司在美国联邦税收方面是合伙企业，但在某些州、地方或非美国税收方面则是应税实体。此外，KKR的某些公司子公司，包括环球大西洋公司的某些子公司，就美国联邦所得税而言是国内公司，需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。

所得税前收入包括以下组成部分：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
所得税前收入：
美国			$	5,614,242					$	(713,238)					$	13,357,237
外国			940,367						421,017						489,362
所得税前总收入			$	6,554,609					$	(292,221)					$	13,846,599

所得税拨备(福利)包括以下内容：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
当前
联邦制			$	462,940					$	737,737					$	344,052
州和地方			52,480						97,074						40,336
外国			108,836						94,473						81,370
小计			624,256						929,284						465,758
延期
联邦制			447,488						(703,169)						835,151
州和地方			121,198						(83,113)						97,063
外国			4,581						(17,609)						(3,090)
小计			573,267						(803,891)						929,124
所得税总额			$	1,197,523					$	125,393					$	1,394,882

下表为美国联邦法定税率与实际所得税率的对账：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
美国联邦所得税税率			21.0		%				21.0		%				21.0		%
不属于KKR & Co. Inc.的收入 (1)			(8.8)		%				(94.1)		%				(13.8)		%
外国所得税			(0.3)		%				0.8		%				0.3		%
州和地方所得税			2.2		%				(4.6)		%				0.8		%
不属于KKR & Co. Inc.的费用			4.9		%				31.4		%				2.8		%
其他			(0.7)		%				2.6		%				(1.0)		%
有效所得税率			18.3		%				(42.9)		%				10.1		%

(1)主要指可归因于(I)所有期间的非控股权益的收入。本项目还包括在KKR&Co.L.P.转换为KKR&Co.Inc.之前不缴纳美国联邦所得税的KKR投资基金的某些实体的投资收入和某些普通合伙人的净附带权益。

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财务报表附注(续)

暂时性差异的税收影响摘要如下：

资产管理			2023年12月31日						2022年12月31日
递延税项资产
基金管理费抵免			$	117,958					$	185,154
基于权益的薪酬			87,649						70,246
KKR控股单位交易所(1)			421,065						445,587
折旧及摊销(2)			172,995						185,865
经营租赁负债			83,594						80,323
其他			28,127						29,273
计提减值准备前的递延税项资产总额			911,388						996,448
评税免税额			—						—
递延税项资产总额			911,388						996,448
递延税项负债
投资基差/未实现损益净额(2)(3)			2,629,572						1,971,093
无限活体无形资产(4)			494,907						532,274
经营性租赁使用权资产			83,594						80,323
其他			24,853						25,729
递延税项负债总额			3,232,926						2,609,419
递延税金合计，净额			$	(2,321,538)					$	(1,612,971)

(1)在将KKR控股单位转换为KKR&Co.Inc.普通股方面，KKR记录了与KKR&Co.在KKR集团合伙企业有形资产和无形资产的计税基准中S份额的增加相关的递延税项资产。这一金额被对应收税款协议项下应收KKR控股和本金的记录金额的调整所抵消，应收税款协议包括在综合财务状况报表中对关联公司的应收税款。这些调整的净影响在交易所成立时记录为对权益的调整。

(2)这一递延税项包括KKR因KKR&Co.L.P.转换为KKR&Co.Inc.而产生的税基提高而确认的部分税收优惠。

(3)这项递延税项包括KKR因重组合并而确认的一部分税项。见我们财务报表中的附注1“组织”。

(4)关于于2022年收购KJRM，KKR确认了一项递延税项负债，该递延税项负债是由于截至收购日期的不确定已记账无形资产的账面和计税基础的差异所致。

保险			2023年12月31日						2022年12月31日
递延税项资产
保险准备金			$	552,373					$	537,234
保险无形资产			358,154						209,922
净营业亏损和资本亏损结转			828,727						69,566
保险投资基差，包括衍生产品			587,339						1,620,238
其他			92,343						31,546
计提减值准备前的递延税项资产总额			2,418,936						2,468,506
评税免税额			(89,250)						(89,250)
递延税项资产总额			2,329,686						2,379,256
递延税项负债
保险损失准备金调整			55,929						83,894
其他			—						23,209
递延税项负债总额			55,929						107,103
递延税金合计，净额			$	2,273,757					$	2,272,153

管理层评估现有的正面及负面证据，以估计未来是否会产生足够的应课税收入以使用现有的递延税项资产。

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财务报表附注(续)

2022年，市场状况的变化，包括利率的迅速上升，影响了环球大西洋公司可供出售的证券组合中的未实现税收收益和亏损，导致与未实现税收资本亏损净额相关的递延税项资产，其结转期尚未开始。因此，在评估可回收性时，环球大西洋考虑了我们持有标的证券以备回收的能力和意图。根据所有现有证据，Global Atlantic得出结论，应对与未实现税项资本损失相关的部分递延税项资产设立估值津贴，这些资产不太可能实现，这是Global Atlantic估计其无法持有的投资组合的一部分。在截至2023年12月31日的一年中，环球大西洋保持在89.3与可供出售证券组合中的未实现税项资本损失相关的估值免税额。估值津贴编制分配给其他全面收入。根据现有证据和关于收入时间的各种假设，KKR认为所有其他递延税项资产很可能都将变现。

截至2023年12月31日，全球大西洋(FIN)公司(GA FinCo)合并集团的美国联邦净营业亏损(NOL)结转为$274 百万美元56100万美元将于2034年开始到期，其余的将拥有无限的生命。GA FinCo合并集团也有资本损失结转#美元。143100万美元，将于2027年开始到期。此外，环球大西洋再保险的联邦净额为#美元。3.51000亿美元，所有这些都有无限的生命。

截至2023年12月31日，KKR已经积累了某些海外子公司产生的未分配收益，我们没有就这些子公司在美国以外的联邦所得税基差记录任何递延税款，因为我们有能力和意图将这些收益无限期再投资，除非它们可以免税分配。KKR将继续评估其资本管理计划。由于与假设计算相关的复杂性，我们无法确定未确认递延所得税负债的金额。

由于重组合并(见财务报表附注1“组织”)，KKR记录了额外的递延税项负债#美元。1,095在截至2022年12月31日的十二个月内，额外实收资本相应减少。

2022年8月16日，《降低通胀法案》(简称《爱尔兰共和军》)签署成为法律。爱尔兰共和军对某些大公司的“调整后的财务报表收入”颁布了新的15%的公司最低税(CAMT)，并于2023年1月1日生效。此外，爱尔兰共和军还对2022年12月31日之后完成的公司股票回购征收1%的消费税。虽然KKR预计在截至2023年12月31日的年度有企业替代最低税(CAMT)负债，但鉴于根据CAMT支付的任何本年度付款将被允许结转并在未来几年用作抵免，因此其所得税拨备不会受到实质性影响，从而产生递延税收优惠。KKR将继续审查和监督美国财政部和美国国税局发布额外指引的情况。

税收或有事项

KKR按照其运营所在司法管辖区的税法的规定提交纳税申报单。在正常业务过程中，KKR受到美国联邦以及某些州、地方和外国税务监管机构的审查。自2023年12月31日起，根据一般诉讼时效条款，KKR及其前身实体的纳税申报单在2017年前不再接受美国联邦纳税申报单的审查，2012年前不再接受州和地方纳税申报单的审查。

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，KKR与不确定税收状况相关的未确认税收优惠(不包括相关利息和罚款)包括以下内容：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
未确认的税收优惠，期初			$	41,008					$	59,633					$	60,712
上期税收头寸的毛数增加			—						5,169						—
前期税收头寸的毛减			(13,878)						(8,414)						(2,009)
本期税收头寸毛增额			935						6,261						2,671
诉讼时效失效			(219)						(551)						(1,741)
与税务机关达成和解			(11,370)						(21,090)						—
未确认的税收优惠，期末			$	16,476					$	41,008					$	59,633

如果上述税收优惠得到确认，实际所得税率将会降低。KKR认为，税收头寸可能会减少至多#美元。0.3在报告之日起12个月内减少1000万美元，但这种减少对实际税率的影响不会很大。

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目录表

财务报表附注(续)

KKR将与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚金确认为所得税费用。与未确认的税收优惠有关，KKR的应计罚款净减少#美元。1.31000万美元，利息为$6.7在2023年期间，以及截至2023年12月31日的总数，确认了罚款责任为$2.01000万美元，利息为$5.11000万美元。在2022年期间，罚款为$2.01000万美元，利息为$2.0截至2022年12月31日，累计确认罚款责任为#亿美元。3.21000万美元，利息为$11.81000万美元。在2021年期间，罚款为$2.61000万美元，利息为$0.5截至2021年12月31日，累计确认罚款责任为#亿美元。5.21000万美元，利息为$13.81000万美元。

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目录表

财务报表附注(续)

19. 基于权益的薪酬

									截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
KKR股权激励计划奖(1)															$	518,251					$	458,659					$	272,994
KKR控股大奖(2)															—						119,834						160,722
总计															$	518,251					$	578,493					$	433,716

(1)在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，KKR记录了与我们的保险业务相关的基于股权的薪酬$15.41000万，$9.02000万美元，和美元11.7分别为2.5亿美元。

(2)代表与分配KKR控股公司单位有关的基于股权的薪酬支出，这些单位不会稀释KKR&Co.Inc.的普通股股东。

资产管理

KKR股权激励计划奖

根据KKR的股权激励计划，KKR被允许授予代表KKR公司普通股所有权权益的股权奖励。2019年3月29日，2019年股权激励计划正式生效。随着2019年股权激励计划的生效，KKR不再根据2010年股权激励计划提供进一步的奖励，2019年股权激励计划成为KKR&Co.Inc.提供新的股权奖励的唯一计划。2010年股权激励计划下的未完成奖励将保持未偿还、不变，并受制于2010年股权激励计划及其股权奖励协议的条款，直到该等奖励根据其条款授予、到期或失效。根据2019年股权激励计划可能发行的相当于普通股的股权奖励总数相当于15普通股和KKR集团合伙单位股份总数的百分比(不包括KKR&Co.Inc.或其全资子公司持有的KKR集团合伙单位)，可按年调整。截至2023年12月31日，46,426,437股票可根据2019年股权激励计划发行。根据股权计划授予的股权奖励一般包括(I)在归属时转换为KKR&Co.公司普通股(或现金等价物)的限制性股票单位和(Ii)在归属和某些其他条件下可兑换为KKR&Co.公司普通股的受限控股单位。

服务-授予奖

根据股权激励计划，KKR授予受限股票单位和受限控股单位，这些单位受到基于服务的归属，通常超过三至五-年份自授予之日起的一段时间(下称“服务归属奖励”)。在某些情况下，这些服务授予奖可能具有在授予时立即授予的奖励的一定百分比，并且某些服务授予奖的归属期限可能长于五年。此外，部分(但不是全部)服务归属奖励受转让限制和/或最低保留所有权要求的约束。一般来说，转让限制期(如果适用)为(I)。一年关于在任何归属日期归属的权益的一半，以及(Ii)两年关于在该归属日期归属的另一半权益。在向KKR提供服务的同时，这些奖励中的一些但不是全部也受到最低保留所有权规则的约束，要求获奖者连续持有至少等于15具有或具有最低保留所有权要求的累计归属奖励的百分比。服务归属奖的持有者在这些奖励满足其归属要求之前不会参与分红。

与这些服务归属奖励相关的费用是根据KKR标准公司普通股在授予日的收盘价计算的，由于没有参与未归属股权奖励的预期股息，因此进行了折现。费用在奖励的有效期内以直线方式确认，并假定罚没率最高为7按受助人类别划分的预期营业额每年百分比。

截至2023年12月31日，大约有933.9与未归属服务-归属奖励有关的估计未确认费用总额的百万美元，预计将在#年的加权平均剩余必需服务期内确认2.8好几年了。

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目录表

财务报表附注(续)

从2023年1月1日至2023年12月31日，根据股权激励计划授予的未归属服务-归属奖励的状况摘要如下：

			股票(1)						加权 平均助学金 公允价值日期
余额，2023年1月1日			16,170,064						$	45.82
授与			12,932,974						59.12
既得			(4,955,354)						46.53
没收			(919,013)						42.11
平衡，2023年12月31日			23,228,671						$	53.22

(1)非归属服务-归属奖包括授予环球大西洋公司员工的限制性股票单位。

市况大奖

根据股权激励计划，KKR还向某些员工授予受限股票单位和受限控股单位，这些单位同时受基于服务的归属条件和基于市场价格的归属条件(以下称为“市场条件奖励”)的约束。以下是对市场状况奖的讨论，不包括联席首席执行官奖(定义如下)，除非在下文讨论。

将授予的市场状况奖(联席首席执行官奖除外)的数量取决于：(I)KKR普通股的市场价格达到某些价格目标，范围从$45.00至$140.00以及(Ii)KKR在某一特定日期雇用的雇员，该日期通常从五至六年自授予之日起生效(但无原因、死亡和永久残疾的非自愿终止除外)。当KKR普通股的平均收盘价在20连续几个交易日达到或超过股价目标。市场状况奖励的持有人在该等奖励同时满足其基于服务和基于市场价格的归属要求之前，不会参与分红。此外，这些奖励还受到额外的转让限制和归属后保留所有权的最低要求。

由于服务要求的存在，这些市场条件奖励(联席首席执行官奖励除外)的归属期限是明确的，因此，补偿费用将在(I)从授予之日起到获奖者被要求受雇于KKR之日期间以直线基础确认，(Ii)假定没收比率最高为7每年基于预期营业额的%。此外，授予日公允价值假设市场状况奖励的持有人在该等奖励满足其所有归属要求之前不会参与派息。

以下是基于蒙特卡洛模拟估值模型的授予日期公允价值的摘要，以及用于估计这些市场条件奖的授予日期公允价值的重要假设：

			加权 平均值						射程
授予日期公允价值			$29.11						$19.87 - $66.80
KKR截至估值日的收盘价			$49.96						$37.93 - $82.85
无风险利率			2.11%						0.41% - 4.41%
波动率			30.05%						28.00% - 38.00%
股息率			1.29%						0.76% - 1.53%
预期权益成本			10.75%						9.13% - 11.80%

截至2023年12月31日，大约有650.0与这些未归属市场状况奖有关的估计未确认费用总额的百万美元，预计将在以下加权平均剩余必需服务期间确认3.6好几年了。

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目录表

财务报表附注(续)

在2023年1月1日至2023年12月31日期间，根据股权激励计划授予的未归属市场状况奖的状况摘要如下：

			股票						加权 平均助学金 公允价值日期
余额，2023年1月1日			26,198,531						$	25.30
授与			11,965,272						37.78
既得			(560,000)						20.21
没收			(1,106,214)						21.28
平衡，2023年12月31日			36,497,589						$	29.59

截至2023年12月31日，18.4在这些市场条件奖励中，有数百万已经达到了基于市场价格的归属条件。

联合首席执行官奖

2021年12月9日，董事会批准授予7.5向KKR的联席首席执行官每人授予1,000,000个受限控股单位，这些单位同时受基于服务的归属条件和基于市场价格的归属条件的约束(以下称为“联席首席执行官奖”)。对于两位联席首席执行官来说，20%的联合首席执行官奖励有资格按以下KKR普通股价格目标授予：95.80, $105.80, $115.80, $125.80及$135.80.当KKR普通股的平均收盘价在 20连续交易日达到或超过股价目标。除了基于市场价格的归属条件外，为了使奖励归属，联席首席执行官必须在2026年12月31日由KKR雇用（无故非自愿终止、死亡和永久残疾除外）。

倘联席首席执行官终止服务（无故非自愿终止、死亡或永久伤残除外）或未能于2028年12月31日前符合以市价为基础的归属条件（倘于2026年12月31日后符合市价归属条件，则须继续服务）（以较早者为准），该等奖励将自动取消及没收。联席首席执行官奖励不参与股息，直至该等奖励符合其以服务为基础及以市价为基础的归属规定为止。此外，该等奖励于归属后须受额外转让限制及最低保留拥有权规定所规限。

由于存在服务要求，该等联席首席执行官奖励的归属期是明确的，因此，鉴于衍生服务期短于明确服务期，薪酬开支将于授出日期起至二零二六年十二月三十一日止期间按直线法确认。已授出奖励之公平值乃根据蒙特卡罗模拟估值模式计算。此外，授出日期之公平值假设该等联席首席执行官奖励将不会参与股息，直至该等奖励符合其所有归属规定为止。

以下为根据蒙特卡罗模拟估值模型及估计该等联席首席执行官奖励于授出日期之公平值所用之重大假设计算之授出日期公平值概要：

授予日期公允价值						$48.91
KKR截至估值日的收盘价						$75.76
无风险利率						1.42		%
波动率						28.0		%
股息率						0.77		%
预期权益成本						9.36		%

截至2023年12月31日，大约有435.1 与该等未归属联席首席执行官奖励相关的估计未确认开支总额为200万美元，预计将于2024年1月1日至2026年12月31日期间按比例确认。截至2023年12月31日，概无该等联席首席执行官奖励符合其基于市价的归属条件。

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目录表

财务报表附注(续)

保险

全球大西洋承认$77.8百万，$72.0百万美元和美元63.9截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，与股权薪酬和长期激励奖励相关的费用分别为3.6亿欧元。

环球大西洋就截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的股权薪酬和长期激励计划确认的所得税优惠为#美元。17.81000万，$11.51000万美元和300万美元11.01000万美元，并在综合经营报表中确认为所得税优惠。

不是在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内，基于股权的薪酬成本被资本化。

股权分类奖-KKR股权激励计划奖

2021年2月1日，与2021年GA收购相关，环球大西洋的员工获得了2019年股权激励计划下的限制性股票单位。这些奖励受基于服务的归属条件的约束，与这些奖励相关的费用是基于授予日KKR股份公司普通股的收盘价，与上文所述的2019年股权激励计划下授予的其他奖励一致。

2021年7月1日，根据2019年股权激励计划颁发了市况奖。这一奖励必须满足KKR普通股的某些基于市场价格的归属条件，但没有服务归属条件。与授予日期有关的费用本奖励的公允价值为$10.5在截至2021年9月30日的三个月中，充分认可了3.8亿美元。

全球大西洋承认$15.4百万，$9.0百万美元和美元11.7截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，分别占与这些奖励相关的基于股权的薪酬支出总额的70万美元。

负债分类奖--账面价值奖

2021年2月1日，环球大西洋通过了全球大西洋金融公司账面价值奖励计划(简称GA账面价值计划)，以增强环球大西洋吸引、激励和留住员工的能力，促进环球大西洋业务的成功。

GA账面价值计划授权授予以现金结算的奖励(“账面价值奖励”或“BVA”)，表示有权获得一或在授予时支付的更多款项，等于奖励设定的初始美元价值乘以每个适用的授予日期的预定公式的乘积。预定公式等于通过将账面价值除以一于适用归属日期，TGAFG的股份按股份于最初授出日期的账面价值计算，可予调整。账面价值奖通常授予三等额、按年分期付款，但须继续受雇。

于2021年2月1日，根据股东大会合并协议的条款及根据适用的计划文件，在紧接2021年股东大会收购事项完成前未归属的前环球大西洋限制性股份奖励，已转为有权根据股东大会账面价值计划收取若干账面价值奖励，其价值及归属时间表与紧接2021年股东大会收购事项完成前的前环球大西洋限制性股份奖励相同。

一个集合3,020,017公允价值为$的未归属前环球大西洋限制性股票奖励29.47每股折算为账面价值奖励，授予日总价值为#美元89.01000万美元。2021年2月28日，账面价值奖励，总价值约为28.0600万美元，按照前全球大西洋赠款协议的规定授予，并产生了现金支付#17.0向参与者发放1000万美元，扣除适用的预扣税金。

同样与2021年GA收购有关，2021年2月1日，环球大西洋公司的员工获得了一次性账面价值奖励，初始总价值为#美元。23.01000万美元。这些一次性账面价值奖励授予超过五个(5)年，第一次25%归属于2023年4月1日，其余部分归属25每年4月1日起生效，直至完全归属，但须继续受雇。环球大西洋公司正在记录奖励授予时间表上的补偿费用，扣除估计的失败率为4%.

2021年3月1日，根据GA账面价值计划，账面价值奖励的初始总价值约为$32批准了1.8亿美元。这类账面价值奖励通常每年授予超过三年在继续就业的情况下，平均递增。全球大西洋公司在奖励的归属时间表上记录补偿费用，扣除估计的没收率 4%.

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目录表

财务报表附注(续)

Global Atlantic在授予日开始确认上述账面价值奖励的长期激励费用，根据其初始价值，扣除 4%估计没收率。Global Atlantic定期根据账面价值的变化调整费用，直到奖励被结算或没收。在没收的裁决中确认的赔偿金在没收期间予以转回。

于二零二三年四月一日，BVA总值约为$35 根据账面价值计划协议的条款规定，该计划已归属2000万美元，并于2023年4月3日支付现金总额$21 单位持有人，扣除适用的预扣税。

于二零二三年二月二十八日，BVA总值约为$24 根据收购前授出协议所载，本集团已授出合共100，000，000港元之现金，14 100万美元，扣除适用的预扣税款。

下表呈列截至二零二三年十二月三十一日止年度与账面价值奖励有关的活动：

			截至的年度
			2023年12月31日
期初未缴数额			$	138,595
授与			35,766
被没收			(3,486)
账面价值变动对未付赔偿金的影响			4,971
既得利益和现金结算			(64,253)
期末未缴数额			$	111,593

全球大西洋承认$62.3百万，$63.0百万美元和美元52.2在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内，分别扣除与这些奖励相关的补偿费用。截至2023年12月31日，剩余的未摊销补偿费用为美元72.1预计将在剩余的平均时期内确认100万1.98好几年了。

GA股权激励计划奖

2021年6月24日，《环球大西洋》发布1,000无投票权激励股份出售给若干环球大西洋员工所拥有的百慕大豁免合伙企业，该等员工有资格根据环球大西洋的高级管理层股权激励计划(“GA股权激励计划”)获得奖励单位。这些奖励单位代表了根据环球大西洋公司的账面价值、市值和资产管理水平收取某些金额的利益，在每种情况下，这些金额都部分来自TGAFG完全稀释的股权股份的价值。

2021年6月24日，环球大西洋授予了大约808GA股权激励计划下的激励单位。奖励单位授予的账面价值部分20在2021年GA收购之日的周年纪念日，只要受赠人当时仍然受雇，并将以现金结算，每年的百分比。激励单位悬崖的市值和AUM成分归属于(I)2021年GA收购日期五周年或(Ii)控制权变更的较早者，并将以可变数量的TGAFG无投票权普通股结算。根据该计划的AUM部分发行的TGAFG股票可交换为KKR的股票。除因死亡或残疾而被解雇的情况外，一般情况下，未授予的市场价值和最高可用金额在雇佣终止时被没收。

GA股权激励计划被视为一项混合薪酬计划，由一个与ASC 710下的利润分享计划(薪酬--一般)最紧密结合的组成部分，以及ASC 718范围内的其他组成部分--薪酬--股票薪酬，在所有情况下均按债务责任分类。因此，对于ASC 710范围内的奖励，环球大西洋根据授予日和每个报告期的环球大西洋账面价值增长被视为可能并可合理估计的支出来记录支出。对于受责任约束的奖励组件--根据ASC 718分类，Global Atlantic记录费用，扣除0%估计罚没率，根据授予的赔偿的公允价值，根据公允价值的变化对费用进行定期调整，超过必要的5-服务年限。

在最初授予日，GA股权激励计划奖励的总价值为$197.02000万美元，基于账面价值组成部分的内在价值(#美元5.0(百万美元)，通过将账面价值利润占有率应用于授予日环球大西洋的账面净值增长以及授予日市值和AUM组成部分的公允价值(美元)来确定192.0(总计)，基于每一组件在过去一年中的预计价值增长5-年归属时间表和适用的没收比率为0%。在每个报告期内相应地重新计量费用，并根据需要进行调整，直到赔偿被没收或结清为止。

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目录表

财务报表附注(续)

在截至2023年12月31日的年度内，273向员工授予奖励单位和118奖励单位被没收。截至2023年12月31日和2022年，大约有1,000和845奖励单位分别为本计划下的优秀奖励单位。

环球大西洋记录的薪酬支出为#美元37.61000万，$89.1百万美元和美元43.3在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，分别为根据GA股权激励计划授予的GA单位支付1000万欧元，并与其他负债进行相应的抵销。截至2023年12月31日，大约有48.6与GA股权激励计划下授予的GA单位有关的未确认费用，加权平均服务期剩余为2.09好几年了。

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目录表

财务报表附注(续)

20. 关联方交易

联属公司的应收账款包括：

			2023年12月31日						2022年12月31日
未合并投资基金的应付款项			$	1,229,308					$	1,401,766
投资组合公司应支付的金额			217,544						261,537
应由关联公司支付			$	1,446,852					$	1,663,303

由于关联公司包括：

			2023年12月31日						2022年12月31日
根据应收税款协议应支付给现任和前任雇员的款项(1)			$	406,730					$	420,599
应付未合并投资基金的数额			131,369						45,458
由于附属公司			$	538,099					$	466,057

(1)见我们财务报表中的附注1“组织”。

应收税金协议

KKR集团公司(前身为KKR&Co.Inc.)KKR和KKR Holdings是一项应收税款协议的当事方，该协议要求KKR向KKR Holdings或其有限责任合伙人支付KKR通过将KKR集团合伙单位交换为普通股而实现的任何现金节税的一部分。关于重组合并，KKR Holdings和KKR于2022年5月30日终止了应收税款协议；但条件是，尽管应收税款协议终止，KKR根据应收税款协议就2022年5月30日之前完成的任何交易所产生的所有付款义务仍未清偿，直至全部支付为止。

于重组合并前，根据与KKR Holdings的交换协议，KKR须不时收购KKR集团合伙单位。KKR集团合伙企业根据守则第754条作出选择，该选择对KKR集团合伙企业单位交换普通股的每个课税年度有效，这可能导致KKR集团合伙企业在交换KKR集团合伙企业单位时KKR集团合伙企业的资产的纳税基准增加。预期其中某些交换将导致KKR在KKR集团合伙企业的有形和无形资产的税基中所占份额增加，这主要归因于KKR业务固有的商誉的一部分，否则将无法获得。这一税基的增加可能增加了用于税收目的的折旧和摊销扣减，因此减少了KKR否则需要支付的所得税金额。这种税基的增加也可能减少了某些资本资产未来处置的收益(或增加的亏损)，前提是该等资本资产的税基被分配。

应收税款协议要求KKR向KKR控股支付，或向将KKR控股单位交换为普通股的现任和前任委托人(作为KKR集团合伙单位的受让人)支付。85由于上述税基的增加，KKR在美国联邦、州和地方所得税中实现的现金节省金额(如果有)的百分比，以及85KKR实际实现的任何此类节省金额的%，这是由于协议下的未来付款导致税基增加而产生的。KKR受益于剩余的15实现的所得税中现金节省的百分比(如果有的话)。

这些付款义务是KKR集团有限公司(前身为KKR&Co.Inc.)的义务。及其全资子公司KKR Group Holdings Corp.，出于美国税务目的，它们被视为公司，但不是KKR&Co.Inc.或KKR Group Partnership L.P.的支付义务，应计入所附合并财务状况报表中的关联公司。根据应收税项协议支付的款项须在90KKR提交纳税申报单的天数，这可能会导致KKR收到的节税与向KKR集团合伙单位的兑换持有人支付的现金之间的时间差异。

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目录表

财务报表附注(续)

自2018年7月1日起，我们修改了应收税款协议，以反映KKR&Co.L.P.转换为KKR Group Co.Inc.(前身为KKR&Co.Inc.)2018年7月1日(《转制》)。修正案还规定，如果在转换后的五年内，根据交换协议进行的交换(个人死亡后的交换除外)的美国联邦公司所得税最高税率提高到21.0%以上，则通过适用不超过21.0%的美国联邦公司所得税税率来计算因此类交换而实现的现金节余。修正案还澄清，在转换前任何时候完成的交易所的税收优惠支付将在计算时不考虑我们在2018年因转换而产生的基础资产的税基递增。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，根据应收税款协议已支付的现金为#美元16.31000万，$10.32000万美元，和美元7.2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。KKR预计将受益于剩余的15他们实现的所得税中现金储蓄的百分比(如果有的话)。截至2023年12月31日，美元13.5累计实现所得税节余3.8亿元。

可自由支配投资

KKR的某些现任和前任员工以及其他符合资格的人员被允许将自己的资本投资于KKR的基金，与这些基金和公司进行并行投资，以及投资于其对冲基金合伙企业管理的基金。并列投资的条款和条件与适用的基金或公司所获得的相同，不同的是并列投资不会使投资者承担管理费或附带权益。这些个人贡献的现金总额为$629.01000万，$714.82000万美元，和美元685.8分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

飞机及其他服务

我们的某些高级员工拥有在正常运营过程中用于KKR业务的飞机。KKR为使用这些飞机支付的每小时费率是根据目前租用同类型私人飞机的市场费率计算的。KKR产生了$3.4百万，$2.9百万美元，以及$1.7在截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，这些飞机的使用费分别为1000万美元，其中几乎全部支付给由Kravis和Roberts先生控制的实体，其中基本上全部由KKR而不是其投资基金承担(后者按商业航空公司的费率间接承担其中一些航班的费用)。

设施

克拉维斯和罗伯茨是一家房地产合伙企业的少数有限合伙人，该合伙企业拥有KKR的门洛帕克分店。克拉维斯和罗伯茨的遗产规划信托基金的受益人包括他们的子女，以及其他一些不是KKR高管的高级雇员。向该合伙企业支付的款项为$9.51000万，$8.82000万美元，和美元8.6分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。2022年11月，这份租约续签了另一份15-一年任期。

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目录表

财务报表附注(续)

21. 细分市场报告

KKR通过二可报告的部分如下所示，反映其首席运营决策者如何分配资源和评估业绩：

•资产管理-资产管理业务为投资基金、投资工具和账户(包括环球大西洋)提供广泛的投资管理服务，并为投资组合公司和第三方提供资本市场服务。这一可报告的细分市场还反映了其业务线如何主要使用单一费用池进行协作运营。

•保险-保险业务由环球大西洋经营，该公司是美国领先的退休和人寿保险公司，为个人和机构市场的客户提供广泛的保障、遗产和储蓄产品以及再保险解决方案。环球大西洋主要通过赚取其投资收入与投保人福利成本之间的利差来获得收入。

KKR用于作出经营决策和评估其所有可报告部门的业绩的部门盈利能力指标，是在实施KKR&Co.和任何可交换证券持有人之间的收入(亏损)分配以及合并KKR建议、管理或保荐人(包括CFE)的投资基金、工具和账户之前提出的。KKR的部门盈利能力衡量标准不包括：(I)基于股权的薪酬费用，(Ii)收购无形资产的摊销，(Iii)战略性公司相关费用和(Iv)非经常性项目(如果有)。战略企业相关项目产生于企业行动，主要包括(I)减值、(Ii)战略收购的交易成本以及(Iii)KKR拥有和占用的房地产折旧。当管理层在评估各自分部的业绩时考虑到分部间的交易时，不会从分部结果中剔除这些交易。这些交易包括(I)KKR作为环球大西洋保险公司的投资顾问所赚取的管理费，以及(Ii)基于一个或多个KKR子公司向环球大西洋保险子公司借款的贷款安排而产生的利息收入和支出。部门间交易由每个部门根据包含公平条款并符合适用法规要求的最终文件进行记录。资产管理和保险部门的部门经营收益进一步定义如下：

•资产管理部门营业收益是用于作出经营决策和评估资产管理部门业绩的部门盈利能力指标，包括：(I)与费用相关的收益、(Ii)已实现业绩收入、(Iii)已实现业绩收入补偿、(Iv)已实现投资收益和(V)已实现投资收益补偿。资产管理分部的营业收益不包括以下因素的影响：(I)投资的未实现收益(亏损)、(Ii)未实现附带权益和(Iii)相关未实现附带权益补偿(套利池)。KKR作为其投资基金、工具和账户(包括其全球大西洋保险公司)的顾问、管理人或保荐人赚取的管理费计入资产管理部门的运营收益。

•保险部门的营业收益是用于做出经营决策和评估保险部门业绩的部门盈利能力衡量标准。这一指标在所得税前列报，包括：(1)净投资收入，(2)保险净成本，(3)一般、行政和其他费用，以及(4)可归因于非控制性权益的净收入。为衍生保险分部营业收益而作出的非营业调整不包括以下影响：(I)投资收益(亏损)，包括与资产/负债匹配投资策略相关的已实现收益(亏损)和未实现投资收益(亏损)；及(Ii)保单负债及衍生工具的非经营变动，包括(A)按公允价值计量的市场风险收益及其他保单负债的公允价值变动及相关利益支付，(B)归属于保证收益的费用，(C)用于管理与保单负债相关的风险的衍生工具，以及(D)支付年金的合约发行亏损。保险部门的营业收益包括(I)与资产/负债匹配投资策略无关的已实现收益和亏损，以及(Ii)KKR作为全球大西洋保险公司的投资顾问所赚取的投资管理成本。

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目录表

财务报表附注(续)

分段信息的修改

关于采用LDTI(见我们财务报表中的附注2)，KKR重新评估了其作出运营和资源部署决策的方式，并评估了KKR业务的整体表现。因此，KKR修改了截至2023年12月31日及截至2023年12月31日止年度的分部财务信息列报，追溯适用于列报的所有前期。最显著的变化如下：

(1)由于LDTI在KKR的保险部门内实施会计变更。KKR不包括(I)市场风险利益及其他保单负债及相关衍生工具的公允价值变动，(Ii)归属于保证利益的费用，及(Iii)保险分部经营收益的支付年金在合约发行时的亏损。这些项目不包括在保险部门的营业收益中，因为首席经营决策者认为这些项目不能反映这项业务的基本业绩；以及

(2)在税前基础上报告保险部门的营业收益(以前是在税后基础上报告的)。

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目录表

财务报表附注(续)

细分演示

下表列出了有关KKR部门业绩的信息：

									截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
资产管理
管理费(1)															$	3,030,325					$	2,656,487					$	2,071,440
交易和监控费，净额															720,654						775,933						1,004,241
与费用相关的业绩收入															94,427						90,665						45,852
与费用相关的补偿															(865,336)						(769,735)						(702,387)
其他运营费用															(596,284)						(585,999)						(449,155)
与费用相关的收入															2,383,786						2,167,351						1,969,991
已实现绩效收入															1,065,389						2,176,658						2,141,596
已实现绩效收入补偿															(666,440)						(1,333,526)						(1,239,177)
已实现的投资收益(2)															690,727						1,134,419						1,613,244
已实现的投资收益补偿															(103,590)						(159,003)						(241,994)
资产管理部门营业收益															$	3,369,872					$	3,985,899					$	4,243,660
保险
净投资收益 (1) (2)															$	5,377,817					$	4,112,244					$	3,329,570
保险净成本															(3,283,009)						(2,295,133)						(1,564,264)
一般、行政和其他															(805,109)						(638,274)						(500,410)
**税前营业收益															1,289,699						1,178,837						1,264,896
可归属于非控股权益的税前营业收益															(473,062)						(454,075)						(489,456)
保险部门的营业收益															$	816,637					$	724,762					$	775,440
部门总营业收益															$	4,186,509					$	4,710,661					$	5,019,100
(1) 包括部门间管理费$445.9百万，$301.3百万美元，以及$158.7截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
(2)包括部门间利息、支出和收入#美元186.4百万，$145.3百万美元，以及$31.0截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集团分别录得约人民币100，000，000元。
															截至12月31日，
															2023						2022
细分资产：
*资产管理公司															$	33,721,279					$	30,373,666
中国保险公司															207,160,065						171,711,966
分部资产总额															$	240,881,344					$	202,085,632
									截至12月31日止年度，
从分部营业收益中扣除的非现金费用															2023						2022						2021
基于股权的薪酬和其他
*资产管理公司															$	502,816					$	449,685					$	261,330
中国保险公司(1)															113,043						152,083						95,344
非现金费用总额															$	615,859					$	601,768					$	356,674

(1)金额包括可分配给非控股权益的部分。

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目录表

财务报表附注(续)

分部总金额的对账

下表将段收入、段运营收益和段资产与其对应的GAAP衡量标准进行了调节：

									截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
GAAP总收入															$	14,499,312					$	5,704,180					$	16,226,040
合并的影响及其他															861,928						841,711						808,174
资产管理调整：
基于资本分配的收益（亏损）（GAAP）															(2,843,437)						2,500,509						(6,842,414)
已实现附带权益															1,005,759						1,993,860						1,752,130
已实现的投资收益															690,727						1,134,419						1,613,244
Capstone费用															(100,314)						(86,665)						(91,407)
费用报销															(75,687)						(102,927)						(178,572)
保险调整：
净保费															(1,975,675)						(1,182,461)						(2,226,078)
保单费收入															(1,260,249)						(1,261,721)						(1,137,805)
其他收入															(176,442)						(139,124)						(120,213)
(收益)投资损失(1)															700,380						472,053						544,357
保单负债及衍生工具的非经营性变动															(346,963)						1,072,572						(141,513)
分部总收入 (2)															$	10,979,339					$	10,946,406					$	10,205,943

(1)包括预扣资金、应收款和应付款的收益和损失。

(2)分部总收入包括（i）管理费、（ii）交易及监察费净额、（iii）与费用相关的表现收入、（iv）已实现表现收入、（v）已实现投资收入及（vi）净投资收入。

									截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
税前收益(亏损)(GAAP)															$	6,554,609					$	(292,221)					$	13,846,599
整合和其他方面的影响															(1,543,641)						(371,227)						(5,041,282)
利息支出															357,084						315,189						250,183
基于股权的薪酬- KKR Holdings(1)															—						119,834						161,283
资产管理调整：
未实现（收益）损失															(1,534,934)						2,002,082						(2,590,280)
未变现附带权益															(1,656,974)						4,231,359						(4,043,135)
未实现附带权益补偿(结算池)															792,758						(1,753,396)						1,751,912
战略性企业相关费用(2)															31,805						94,629						25,153
基于股权的薪酬															230,858						210,756						183,100
基于业绩的薪酬															271,958						238,929						78,230
保险调整：(3)
(收益)投资损失(3)(4)															363,956						379,647						352,819
保单负债及衍生工具的非经营性变动(3)															228,929						(584,495)						(39,858)
战略性企业相关费用(3)															7,347						15,215						15,808
基于股权的薪酬和其他薪酬(3)															71,579						93,508						58,622
已获得无形资产的摊销(3)															11,175						10,852						9,946
部门总营业收益															$	4,186,509					$	4,710,661					$	5,019,100

(1)代表与分配KKR控股公司单位有关的基于股权的薪酬支出，这些单位不会稀释KKR&Co.Inc.的普通股股东。

(2)截至2022年12月31日止年度，策略性企业相关费用包括40.7 因收购KJRM而订立的外汇衍生工具的已变现亏损为百万元，并于二零二二年第二季度结算。

(3)金额代表可分配给KKR&Co.Inc.的部分。

(4)包括预扣资金、应收款和应付款的收益和损失。

359

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目录表

财务报表附注(续)

			自.起
			2023年12月31日						2022年12月31日
美国公认会计准则总资产			$	317,294,194					$	275,346,636
合并和重新分类的影响			(73,748,156)						(71,388,436)
结转池重新分类			(2,664,694)						(1,872,568)
分部资产总额			$	240,881,344					$	202,085,632

22. 股权

股东权益

普通股

KKR&Co.Inc.的普通股根据其公司注册证书、特拉华州通用公司法和纽约证券交易所(NYSE)规则的规定有权投票。根据在支付股息时适用于任何已发行优先股的优先股的优惠，普通股持有者有权从合法可用资金中获得股息，前提是董事会酌情决定宣布股息，然后只在董事会决定的时间和金额宣布股息。普通股不享有优先购买权，不受转换、赎回或偿债基金条款的约束。

系列I优先股

除了特拉华州法律要求在解散事件时进行的任何分配外，第一系列优先股的持有者没有任何经济权利获得股息。第一系列优先股有权对可能提交股东表决的各种事项和公司注册证书中规定的其他事项进行表决。一旦发生解散事件，第一系列优先股的每个持有人将有权获得相当于$0.01每股系列I优先股。第一系列优先股将在日落之日(如注1“组织”中所定义)取消，按计划不迟于2026年12月31日。

C系列强制性可转换优先股

2020年8月14日，KKR&Co.Inc.发布23,000,000股票，或$1.15亿美元的总清算优先权，6.00%C系列强制性可转换优先股(“C系列强制性可转换优先股”)。

2023年9月15日，强制转换日期，每股C系列强制可转换优先股随后自动转换为1.1700KKR&Co.的S普通股，在每种情况下，以现金代替零碎股份。转换时可发行的普通股数量是根据普通股平均成交量加权平均价格确定的20自(包括)开始的连续交易日21ST在紧接2023年9月15日之前的预定交易日。在转换C系列强制性可转换优先股时，不是C系列强制性可转换优先股的流通股仍为已发行或流通股。在2023年9月1日收盘时，登记的持有者分别获得了最后一个季度的现金股息$0.75每股C系列强制性可转换优先股，于转换日期支付。

与赎回C系列强制性可转换优先股有关，KKR集团合伙企业的优先股具有旨在反映C系列强制性可转换优先股的经济条款的优先股，这些优先股将自动转换为KKR集团合伙单位一-相对于转换C系列强制性可转换优先股而发行的普通股数量的一对一基准。

360

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目录表

财务报表附注(续)

股份回购计划

根据KKR的回购计划，KKR&Co.Inc.的普通股可以在公开市场交易中不时回购，也可以在私下协商的交易中回购。任何回购的时间、方式、价格和金额将由KKR自行决定，并将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。除了回购普通股之外，回购计划还将用于根据我们的股权激励计划授予的股权奖励的报废(通过现金结算或在净结算时支付预扣税款)。股权激励计划代表获得普通股的权利。KKR预计，这项没有到期日的计划将一直有效，直到使用了最高批准的美元金额。该计划不要求KKR分别回购或注销任何特定数量的普通股或股权奖励，该计划可能随时暂停、延长、修改或终止。截至2024年2月6日，大约有美元194根据该计划，仍有1000万人。

下表列出了KKR&Co.Inc.已回购的普通股或根据回购计划注销的股权奖励：

									截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
回购的普通股股份															5,395,162						5,191,174						4,462,533
普通股股权奖励已停用															764,999						1,308,501						3,350,874

KKR&Co.S股权变更

归属有限控股单位导致KKR Group Partnership L.P.的所有权发生变化，而KKR保留控股权，并作为控股权和非控股权之间的股权交易入账。有限控股单位归属的影响包括在KKR&Co.‘S所有权权益的变化中。此外，2023年12月，环球大西洋完成了一项400募集股权1.8亿欧元。(I)有限控股单位的归属和(Ii)增资后环球大西洋公司所有权的变化的影响包括在“KKR&Co.公司S所有权权益的变化”中。

非控制性权益

合并实体中的非控股权益代表KKR中不可赎回的所有权权益，这些权益主要由以下人员持有：

(i)KKR合并基金和某些其他实体的第三方基金投资者；

(Ii)KKR资本市场业务线的第三方；

(Iii)持有可交换证券的某些现任和前任雇员；以及

(Iv)KKR保险业务的第三方投资者包括GA展期投资者、GA联合投资者以及环球大西洋综合可再生能源实体和某些其他实体的第三方投资者。

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目录表

财务报表附注(续)

下表列出了非控股权益总额的计算方法：

															截至12月31日止年度，
															2023						2022						2021
期初（如先前报告的上一期间）															$	35,778,000					$	40,474,565					$	27,083,098
采用新会计准则（见附注2）															632,858						104,961						—
期初余额(按上一期订正)															36,410,858						40,579,526						27,083,098
可归因于非控股权益的净收益(亏损)															1,630,230						101,258						7,715,251
其他综合收益(亏损)，税后净额															588,415						(3,919,807)						(228,276)
KKR&Co.S股权变更															(156,867)						(170,436)						—
基于股权的薪酬(非现金贡献)															323,577						364,225						266,121
出资															12,871,585						13,706,821						14,692,817
资本分配															(8,301,516)						(7,039,914)						(7,484,620)
将KKR控股单位换成普通股															—						(12,865)						(522,474)
控股合并(1)															—						(7,197,950)						—
收购的影响(2)															—						—						190,405
合并中的变化(3)															(8,461,491)						—						(1,132,796)
期末余额															$	34,904,791					$	36,410,858					$	40,579,526

(1)请参阅附注1“组织”，了解于2022年5月31日完成的重组合并的进一步信息，根据这些合并，KKR收购了KKR控股公司及其持有的所有KKR集团合伙单位，所有已发行的KKR控股单位被交换为KKR&Co.Inc.的普通股。

(2)代表在2021年GA收购日的其他非控股权益。

(3)在某些情况下，KKR的经济利益变得微不足道，某些投资工具由于第三方投资者认购的额外金额而不再合并。

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目录表

财务报表附注(续)

23. 可赎回的非控股权益

可赎回的非控股权益代表：

(I)若干KKR投资基金及投资工具的非控股权益，于指定期间届满后须由基金投资者定期赎回，或在不得以其他方式提取资本期间收取赎回费而被撤回。上述须赎回的综合基金投资者权益在随附的综合财务状况表中列示为可赎回非控制权益，并在随附的综合经营报表中列示为可赎回非控制权益的净收益(亏损)。当可赎回金额成为合法应付予基金投资者的款项时，该等款项被分类为负债，并计入随附的综合财务状况报表内的应付账款、应计开支及其他负债。

(2)全球大西洋公司与可再生能源实体有关的可赎回非控股权益约为#美元47.8百万美元和美元82.7截至2023年12月31日和2022年12月31日，按假设账面价值清算(“HLBV”)方法确定的利润分别为100万欧元。可赎回非控股权益的估计赎回价值按各自可再生能源实体预期翻转日期后的贴现现金流计算。翻转日期代表根据可赎回非控股权益投资者已取得协定回报而调整该实体内投资者之间的收入及现金流分配的日期。可再生能源合作伙伴关系的翻转日期决定了可赎回的非控股权益何时有资格赎回。合资格的赎回日期为2028年1月1日至2028年6月30日。至于截至2023年12月31日及2022年12月31日尚未赎回的可赎回非控股权益，于各赎回日期到期的估计赎回价值为$3.2百万美元和美元5.3分别为100万美元。

下表列出了可赎回非控制权益的计算方法：

			截至12月31日止年度，
			2023						2022						2021
期初余额			$	152,065					$	82,491					$	—
收购的影响			—						—						91,845
可赎回非控股权益的净收益(亏损)			(5,405)						2,792						4,060
出资			499,433						69,322						—
资本分配			(2,845)						(2,540)						(13,414)
合并中的变化			(27,821)						—						—
期末余额			$	615,427					$	152,065					$	82,491

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目录表

财务报表附注(续)

24. 承付款和或有事项

资金承诺和其他

截至2023年12月31日，KKR的未出资承诺包括美元。7.710亿美元用于其投资基金和投资工具。KKR还同意其某些投资工具为其部分投资损失提供资金或承担部分责任(最高约为#美元)。86.1和/或在某些终止事件时向其提供流动资金(最高金额在投资工具预定终止日期之前是未知的)。

除了对KKR的投资基金和工具的这些未催缴的承诺和融资义务外，KKR还主要就KKR的资本市场业务线的承销交易、债务融资、循环信贷安排和银团签订了合同承诺。截至2023年12月31日，这些承诺总额为280.81000万美元。这些数额实际上是全部还是部分得到资助，取决于此类承诺的合同条款，包括是否满足或放弃任何关闭或供资的条件。KKR的资本市场业务与第三方有安排，这降低了其在承销某些债务交易时的风险，因此我们截至2023年12月31日的未融资承诺已减少，以反映将由此类第三方提供资金的金额。截至2023年12月31日，KKR的资本市场业务线已达成此类安排，名义总金额为#美元。4.51000亿美元。在购买我们主要活动业务部门的投资或资产的情况下，将提供资金的金额包括拟提供给第三方的银团金额，实际需要提供资金的金额可能会更少。

环球大西洋公司承诺购买或为以下投资提供资金4.2截至2023年12月31日。这些承诺包括与抵押贷款、其他贷款安排和其他投资有关的承诺。对于那些代表提供信贷的合同义务的承诺，环球大西洋记录了#美元的负债。49.4截至2023年12月31日的当前预期信贷损失为100万英镑。

此外，环球大西洋已订立若干远期流动协议，以购买贷款。环球大西洋在这些协议下的义务可能会根据各种条款而发生变化、削减和取消，这些条款包括重新定价机制、尽职调查审查以及业绩或池质量等因素。

截至2023年12月31日，根据与第三方管理人和其他服务提供商达成的协议作出的购买承诺如下：

2024						$	36,181
2025						31,937
2026						22,721
2027						13,355
2028						12,072
此后						67,444
总计						$	183,710

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目录表

财务报表附注(续)

不可取消的经营租约

KKR的不可取消运营租赁包括在世界各地租用写字楼。并无与任何该等物业租约相关的重大租金假期、或有租金、租金优惠或租契改善优惠。除基本租金外，某些租赁协议须遵守递增拨备，而租金支出则按租赁协议期限内的直线基础确认。

截至2023年12月31日，资产管理经营租赁所需的未来租赁付款总额大致如下：

2024						$	55,985
2025						54,573
2026						45,193
2027						32,252
2028						28,295
此后						203,335
所需的租赁付款总额(1)						419,633
减去：推定利息						58,781
经营租赁负债总额						$	360,852

(1)所需租赁费不包括大约$456已签署但尚未开始的租约为1000万美元。这些租约与公司办公室有关，将于2024年开始，租约条款为15好几年了。

环球大西洋也为其在可再生能源方面的综合投资签订了土地租约。

截至2023年12月31日，环球大西洋营运租约所需的未来租金总额大致如下：

2024						$	19,233
2025						17,651
2026						15,987
2027						16,088
2028						13,146
此后						296,028
所需的租赁付款总额						378,133
减去：推定利息						184,567
经营租赁负债总额						$	193,566

或有还款担保

管理KKR的套利支付投资基金和工具的合伙文件一般包括一项“追回”条款，如果触发，可能会产生一项或有义务，要求普通合伙人向基金返还金额，以便在基金生命周期结束时分配给基金投资者。根据追回义务，在基金清理结束时，普通合伙人必须返还以前分配的套利，通常是在税后的基础上，但条件是，由于后来投资业绩下降，普通合伙人在基金期间收到的套利分配总额超过普通合伙人最终有权获得的数额，包括任何业绩门槛的影响。KKR为其普通合伙人的追回义务提供了担保。

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目录表

财务报表附注(续)

截至2023年12月31日，约为546假设所有适用的结转支付基金及其另类投资工具都按2023年12月31日的公允价值清算，100万的附带权益受这一追回义务的约束。尽管KKR将被要求将全部金额汇给有权获得追回付款的基金投资者，但KKR将有权要求偿还约#美元222其中100万来自Associates Holdings，而Associates Holdings不是KKR的子公司。截至2023年12月31日，Associates Holdings可以获得足够偿还全部美元的现金储备222这将是KKR带来的1.8亿美元。如果所有支付套利的基金的投资在零价值，追回债务约为#美元。3.510亿美元，KKR将有权要求偿还约#美元1.5其中40亿美元来自Associates Holdings。当KKR的一家子公司成为其普通合伙人时，KKR将获得Associates Holdings的控制权，交易预计将于日落之日(定义见附注1“组织”)完成，交易将不迟于2026年12月31日发生。

附带权益根据管理基金的协议中规定的合同条件在合并业务报表中确认，如同基金在报告日期终止和清算，基金的投资按当时估计的公允价值变现一样。根据附带权益赚取的金额由这些基金的普通合伙人赚取，只要累计投资回报为正，且在适用情况下已达到首选回报门槛。如果这些投资额在以后的期间减少或转为负值，确认的附带权益将被冲销，如果普通合伙人在基金期间收到的套利分配总额超过普通合伙人最终有权获得的金额，则将记录追回债务。对于合并的基金，这种追回义务(如果有的话)在合并财务状况报表中反映为非控制性权益的增加。对于未合并的基金，这项追回债务(如果有的话)反映为KKR投资余额的减少，因为这是附带权益最初记录的地方。

赔偿和其他担保

资产管理部门

KKR可能会因未来可能对其提出的索赔而招致或有负债。KKR签订的合同包含各种陈述、保证和契约，包括赔偿。KKR(包括KFN)及KKR的若干投资基金已就各种事宜提供及提供某些信贷支援，例如赔偿及担保，包括对欺诈、故意不当行为及其他与融资有关的不法行为提供无追索权分割担保(I)我们所作的某些房地产投资，包括KKR的公司房地产，以及(Ii)KKR管理或赞助的某些投资工具。

KKR还提供与资产管理业务相关的信贷支持，包括：

i.对其子公司与KKR管理的有限数量的投资工具有关的某些义务，

二、关于代表某些雇员，不包括其执行人员，就其个人对KKR投资基金和杠杆式多资产投资工具的投资向第三方贷款人偿还和提供资金的义务，

三、它的一家对冲基金合伙公司，

四、通过对子公司偿还贷款义务的或有担保，该担保不会生效，除非和直到其贷款因涉及KJRM管理的投资工具的某些特定违约事件而加速。

v.我们子公司对我们的投资工具的融资义务，以及

六、在某些终止事件发生时(最高金额在投资工具预定终止日期之前未知)，我们的某些投资工具将为其部分投资损失提供资金或承担部分责任，和/或为其提供流动资金。

若交易未能完成，KKR亦可能须向业务或资产的卖方支付若干费用，惟须受该等业务或资产的收购协议所指明的若干条件(如有)规限。

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目录表

财务报表附注(续)

保险细分市场

环球大西洋业务以前由高盛股份有限公司(及其子公司“高盛”)所有。关于2013年环球大西洋从高盛分离出来，环球大西洋与高盛签订了一项税收优惠支付协议。根据税收优惠支付协议，GA FinCo有义务从GAFG担保的可用现金中每年向高盛支付约25年期间总额为$214.0百万美元。截至2023年12月31日，待支付余额的现值为$62.5百万美元。虽然这些付款是从属的和可推迟的，但推迟这些付款将导致GA FinCo和GAFG的分发受到限制。

环球大西洋不是以现金向第三方借款人提供贷款融资方面的某些投资，而是安排或参与由第三方银行代表借款人签发的金额为#美元的信用证。14.7截至2023年12月31日，有效期为2024年5月至2024年11月。环球大西洋公司有可用的信用额度，允许代表某些借款人签发额外的信用证，最高可达#美元。160.3百万，截至2023年12月31日。出于会计目的，这些信用证被认为是借款人某些义务的担保。如果开出信用证，环球大西洋公司将有义务偿还开具信用证的第三方银行，环球航空公司将在合并财务状况报表上确认从借款人那里应收的贷款。环球大西洋公司监测这些信用证被提取的可能性，以及任何相关的或有债务。截至2023年12月31日和2022年12月31日，与这些信用证相关的或有负债的预期信用损失并不重大。

除非上文另有说明，否则KKR在本节“-弥偿及其他担保”项下所述安排下的最大风险目前未知，因为该等安排并无规定或名义金额，而KKR就该等事宜所负的责任须于日后向KKR提出索赔。

法律诉讼

KKR(包括环球大西洋)不时参与各种法律程序、资料索取、诉讼、仲裁及附带于KKR业务运作的索赔。KKR的资产管理和保险业务也受到广泛监管，这可能导致监管机构或其他法律程序对它们提起诉讼。此外，在正常的业务过程中，KKR是也可以是许多涉及收购、破产、破产和其他事件的诉讼的被告和原告。这类诉讼可能涉及对KKR的基金和环球大西洋保险公司拥有的某些投资的价值产生不利影响的索赔。

肯塔基物质

2017年12月，KKR&Co.L.P.(现为KKR集团有限公司)该公司当时的联席首席执行官亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨在向肯塔基州法院提起的诉讼(“2017行动”)中被列为被告，该诉讼指控KKR的前子公司Prisma Capital Partners LP为肯塔基退休系统管理的某些单独管理的账户违反了受托责任和其他义务。在诉讼中被列为被告的还有肯塔基退休系统公司、Prisma Capital Partners LP的某些现任和前任受托人和官员，以及肯塔基退休系统的其他各种服务提供商及其相关人员。在肯塔基州最高法院的指示下，2017年的行动因缺乏肯塔基州的宪法地位而被驳回。这一解雇于2024年2月16日成为最终决定。

2020年7月21日，总检察长办公室代表肯塔基州联邦向同一肯塔基州法院提起了一项新的诉讼(“2020 AG诉讼”)，提出了与2017年诉讼中提出的指控基本相同的指控，包括针对当时的KKR&Co.Inc.(现为KKR Group Co.Inc.)还有克拉维斯和罗伯茨先生。2023年9月14日，KKR&Co.Inc.、Kravis和Roberts等被告采取行动，驳回了2020 AG的诉讼。关于驳回2020 AG行动的动议的口头辩论定于2024年2月29日举行。

2021年1月，2017年诉讼中原告的一些律师代表一组新的原告提起了新的诉讼，他们声称是肯塔基州退休系统的“第三级”成员(“第三级原告”)，指控与2017年诉讼中的指控基本相同。2021年7月9日，Tier 3原告送达了一份修改后的起诉书，声称代表肯塔基州退休系统的一类受益人，直接根据《Racketeer Influent And Corrupt Organizes Act》(Racketeer Inc.and Corrupt Organizes Act)提出违反受托责任和民事违法行为的索赔。这一申诉已被移送至美国肯塔基州东区地区法院，该法院已下令暂缓审理此案，直到2020年AG诉讼完成。2021年8月20日，Tier 3原告和其他个人原告向肯塔基州法院提起第二起诉讼(“第二Tier 3诉讼”)，据称是代表肯塔基州退休系统公司的基金，声称对当时的KKR&Co.(现在的KKR Group Co.Inc.)提出了同样的索赔。7月9日，克拉维斯和罗伯茨先生

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目录表

财务报表附注(续)

修改了申诉，但没有RICO或集体诉讼指控。KKR和其他被告已采取行动，驳回了第二次第三级诉讼。2023年10月26日，初审法院听取了对这些动议的口头辩论以驳回。

2022年3月24日，在肯塔基州联邦就某些赔偿条款的可执行性提起的另一项宣告性判决诉讼中，当时的KKR&Co.Inc.(现在的KKR Group Co.Inc.)和Prisma Capital Partners LP，肯塔基州法院得出结论，在那起诉讼中，它对KKR&Co.Inc.拥有属人管辖权，赔偿条款违反了肯塔基州宪法，因此不可执行。2023年12月1日，肯塔基州上诉法院推翻了初审法院对KKR&Co.Inc.个人管辖权问题的简易判决，但确认了初审法院的裁决，即赔偿条款违反了肯塔基州宪法，无法执行。2024年2月5日，肯塔基州上诉法院驳回了KKR&Co.Inc.等人要求重审的请愿书。向肯塔基州最高法院提交动议，对上诉法院2023年12月1日的裁决进行酌情审查的最后期限是2024年3月6日。

KKR打算继续对KKR以及克拉维斯和罗伯茨的这些指控进行有力的辩护。

监管事项

KKR目前正在，并预计将继续不时地接受各种美国和非美国政府和监管机构的各种检查、调查和调查。这种检查、询问和调查可能导致对KKR及其工作人员启动民事、刑事或行政诉讼，或施加罚款、处罚或其他补救措施。KKR须接受多个美国及非美国政府和监管机构对其受监管业务的定期审查，这些机构包括但不限于美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)、金融业监管局(“FINRA”)、英国金融市场行为监管局、爱尔兰中央银行、新加坡金融管理局、美国各州保险监管机构和百慕大金融管理局。KKR还可能成为上述任何政府和监管机构以及任何其他美国或非美国政府或监管机构的查询或调查(通过要求提供信息、民事调查要求、传票或其他方式)，包括但不限于美国证券交易委员会、美国司法部(DoJ)、美国各州总检察长和类似的非美国政府或监管机构。KKR目前正在接受美国司法部反垄断司与反垄断事务有关的调查，包括民事调查要求和大陪审团传票，要求提供有关KKR根据1976年《哈特-斯科特-罗迪诺法案》关于2021年和2022年某些交易的合并前通知要求提交的某些文件的准确性和完整性的信息。此外，KKR目前正在接受美国司法部反垄断司的一项调查，调查涉及根据《克莱顿法案》第8条对连锁董事的限制。KKR目前还在接受美国证券交易委员会对与商业有关的电子通信的调查，包括根据1940年《投资顾问法》在电子报文应用程序上保存短信和类似通信的调查。KKR目前正在配合每一项被点名的调查。

或有损失

KKR只有在法律或监管程序中出现的损失或有可能并可合理估计的情况下，才为这些程序确立应计负债。KKR在其财务报表中包括Global Atlantic在其财务报表中包括的任何监管、诉讼和相关事项准备金的金额。对于在确定时此类损失不可能或合理地估计(或两者兼而有之)的事项，不记录或有损失。此类事项还有可能造成超过应计任何数额的损失。就KKR在任何特定期间可以估计合理可能损失的总范围而言，这些决定涉及重大判断，因为在许多法律、政府和监管事项中，本质上很难确定某一事项的任何损失是否可能或甚至可能，或估计任何损失的金额。

估计应计负债或合理可能的损失涉及重大判断，原因包括许多不确定因素，其中包括：(1)诉讼可能处于早期阶段；(2)所寻求的损害赔偿可能未指明、无法支持、无法解释或不确定；(3)证据透露可能尚未开始或不完整；(4)未决上诉或动议的结果可能存在不确定性；(5)可能有重大事实问题有待解决；(6)可能有新的法律问题或悬而未决的法律理论需要提出或大量当事人；或(Vii)诉讼程序与监管审查、查询或调查有关。无法预测所有悬而未决的诉讼、仲裁、索赔以及政府或监管审查、询问、调查和诉讼的最终结果，上文讨论的一些事项寻求或可能寻求潜在的大笔或不确定的救济。因此，截至提交本报告之日，管理层无法估计与KKR未决事项有关的合理可能损失的金额或范围。此外，作为或有损失应计或被披露为合理可能的损失的任何数额，可以部分或全部缴纳保险或其他付款，如缴款和赔偿，这可能会减少任何最终损失。

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目录表

财务报表附注(续)

截至提交本报告之日，根据目前掌握的信息，管理层不认为针对KKR的未决事项的结果将对其财务报表产生重大不利影响。然而，鉴于某些此类事项可能寻求或可能寻求的巨额和/或不确定的救济，以及诉讼、仲裁、索赔、政府或监管审查、查询、调查和法律程序固有的不可预测性，某些事项的不利结果可能会对KKR未来任何时期的财务业绩产生重大不利影响。此外，不能保证尚未主张的索赔或潜在损失尚未被确定为可能或可能并可合理估计的索赔不会产生重大损失。

其他融资安排

环球大西洋与非关联第三方有融资安排，以支持其关联特殊用途再保险公司的准备金。与这些融资安排相关的费用总额为#美元20.3百万，$20.1百万美元和美元16.4截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为2.5亿美元，并在综合经营报表中计入保险费。截至2023年12月31日和2022年12月31日，与第三方的融资安排的总能力为#美元。2.3十亿美元。

除上述事项外，截至2023年12月31日及2022年12月31日，与非关联第三方的融资安排并无未付或未付余额。

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目录表

财务报表附注(续)

25. 资本和监管要求

保险子公司资本要求

我们所有的环球大西洋保险公司都受到最低资本和盈余要求的约束。保险公司的运营通常会超过这些要求。未能维持这样的最低资本将导致监管行动，包括在某些情况下监管接管保险公司。

在美国，我们环球大西洋的保险公司必须遵守基于风险的资本(RBC)标准和州法律规定的其他最低资本和盈余要求。加拿大皇家银行公式旨在衡量保险公司相对于其业务固有风险的法定盈余的充分性。RBC公式要求与被认为具有较高风险的项目相关的较高盈余。监管行动从200%RBC及以下开始触发。

我们的环球大西洋百慕大保险公司须遵守百慕大偿付能力资本要求(“BSCR”)标准以及BMA规定的其他最低资本和盈余要求。BMA预计，保险公司的BSCR比率至少为120%或以上。

我们的每家环球大西洋保险公司都超过了最低要求，这将引发本报告所述所有时期的监管行动。

保险子公司股息限制

我们在美国和百慕大注册的保险公司支付股息受到保险法规和法规的限制。我们从在美国注册的保险公司支付股息的能力仅限于环球大西洋的间接保险子公司联邦年金和人寿保险公司(“联邦”)的股息支付能力。联邦政府有负的未分配盈余，在这种情况下，联邦政府必须在支付任何股息或分配之前获得马萨诸塞州保险部门的书面批准。我们的美国和百慕大保险子公司可以在没有事先监管批准的情况下，在保持某些偿付能力要求的情况下，在2024年向其控股公司宣布普通股息或分配，如下所示：

普通股息和分派能力

(千美元)

在美国注册

英联邦年金和人寿保险公司

无

百慕大注册

环球大西洋再保险有限公司(1)

$

1,896,922

环球大西洋保险有限公司

266,904

根据法定会计规则，我们在美国注册的主要保险子公司英联邦年金和人寿保险公司的股东权益约为#美元。4.310亿美元4.2分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。根据该等方法计算的法定盈余与根据美国公认会计原则报告的权益不同，主要原因是固定到期日证券须按成本或摊销成本列账，预扣再保险结余上的嵌入衍生工具不获确认，保单收购成本于产生时计入，以及须持有资产估值及利息维持准备金。人寿保险准备金是根据不同的假设计算的，而递延税项资产的确认是基于不同的可收回假设。

根据法定会计规则确定的我们在百慕大注册的保险子公司的合并股东权益约为#美元3.410亿美元2.2分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。百慕大再保险公司向百慕大金融管理局(“BMA”)提交的法定财务报表可能与美国公认会计准则不同。例如，百慕大法定盈余不同于美国公认会计原则，主要是由于一项修改，允许我们的百慕大保险子公司不按公允价值计量某些基金预扣共同保险协议中包括的嵌入衍生品。

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目录表

财务报表附注(续)

26. 后续事件

普通股分红

股息#美元0.165KKR&Co.Inc.每股普通股已申报，并于2024年2月6日公布。这笔红利将于2024年3月1日支付给截至2024年2月16日收盘时登记在册的普通股股东。此外，从将于截至2024年3月31日的季度业绩公布的股息开始，KKR打算将普通股每股定期年化股息从1美元增加到1美元。0.66至$0.70.

收购环球大西洋的剩余权益

2024年1月2日，KKR收购了环球大西洋尚未拥有的所有剩余少数股权。交易完成时(“成交”)，环球航空成为KKR的全资附属公司。KKR尚未拥有的Global Atlantic少数股权的总现金收购价约为1美元2.6100亿美元，可能会在收盘后进行一定的收购价格调整。此外，在交易结束时，环球大西洋公司的某些员工将他们在环球大西洋公司的大部分股权进行了展期，并获得了KKR Holdings III发行的受限控股单位，这些单位可能会在交易结束后进行某些收购价格调整。环球大西洋的未偿债务证券仍然是环球大西洋的唯一未偿债务，不由KKR的其他部分承担或担保。

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目录表

项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

信息披露控制和程序的评估

我们维持披露控制和程序（该术语在《交易法》第13 a-15（e）条和第15 d-15（e）条中定义），旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理，在SEC规则和表格规定的时间内汇总和报告，这些信息被积累并传达给管理层，包括联合首席执行官和首席财务官，以便及时就所要求的披露作出决定。任何控制措施和程序，无论设计和实施得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。

在管理层（包括联席首席执行官及首席财务官）的监督及参与下，我们对截至2023年12月31日的披露控制及程序的设计及运作的有效性进行了评估。根据该评估，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上有效地实现了其目标。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责就财务报告建立及维持足够的内部监控。财务报告内部控制（根据《交易法》第13 a-15（f）条和第15 d-15（f）条的定义）是由公司主要执行官和主要财务官设计或监督的流程，并由董事会、管理层和其他人员实施，根据公认会计准则，就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证原则，并包括那些政策和程序：

•与保存合理、详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；

•提供合理保证，确保按需要记录交易，以便按照普遍接受的会计原则编制财务报表，并确保公司的收支仅按照公司管理层和董事的授权进行；以及

•提供合理的保证，防止或及时发现未经授权的收购，使用或处置公司的资产，可能会对财务报表产生重大影响。

我们的管理层评估了截至2023年12月31日财务报告内部控制的有效性。在进行此评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会（COSO）在2013年发布的内部控制综合框架中规定的标准。根据其评估，我们的管理层认为，截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。

财务报告内部控制的变化

2023年第四季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13 a-15（f）条中定义）没有发生重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。

独立注册会计师事务所认证报告

德勤会计师事务所是我们的独立注册会计师事务所，审计了本报告中包含的合并财务报表，并就我们对财务报告的内部控制出具了鉴证报告，该报告包含在财务报表和补充数据中。

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目录表

项目9B。其他信息

没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

没有。

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目录表

第III部

项目10.董事、高管和公司治理

董事及行政人员

下表提供了有关我们董事会和高管的某些信息。

名字			年龄						职位
亨利·R·克拉维斯			80						联合执行主席兼董事
乔治·罗伯茨			80						联合执行主席兼董事
约瑟夫·Y·裴俊浩			52						董事联席首席执行官
斯科特·C·纳托尔			51						董事联席首席执行官
阿德里安·M·布朗			65						董事
马修·R·科勒			46						董事
玛丽·N·狄龙			62						董事
阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯			57						董事
泽维尔·B·尼尔			56						董事
金伯利·A·罗斯			58						董事
帕特里夏·F·鲁索			71						董事
罗伯特·W·斯库利			74						董事
埃文·T·斯皮格尔			33						董事
罗伯特·H·勒文			44						首席财务官
戴恩·E·霍姆斯			53						首席行政官
瑞安·D·斯托克			52						首席运营官
凯瑟琳·K·苏多尔			49						首席法务官兼总法律顾问

亨利·R·克拉维斯1976年共同创立KKR，并担任我们的联合执行主席。在担任现任职务之前，他在2021年10月之前一直担任我们的联席首席执行官。他积极参与公司的管理，并在每个地区私募股权投资委员会任职。Kravis先生目前在Axel Springer、ICONIQ Capital，LLC和Catalio Capital Management，LP的董事会任职。他还担任过多个文化、专业和教育机构的董事主席、荣誉主席、理事或执行委员会成员，其中包括商业委员会(前主席)、克莱蒙特·麦肯纳学院、哥伦比亚商学院(前联合主席)、西奈山医院、纽约市伙伴关系(前主席)、纽约市伙伴基金(创始人)、洛克菲勒大学(前副主席)和教育机会赞助商(主席)。他于1967年在克莱蒙特-麦肯纳学院获得学士学位，并于1969年在哥伦比亚商学院获得工商管理硕士学位。Kravis先生拥有超过40年的融资、分析和投资上市公司和非上市公司的经验，并曾在多家KKR投资组合公司的董事会任职。作为我们的联合创始人、联合执行主席和前联席首席执行官，Kravis先生对KKR的业务了如指掌，这使他能够洞察我们业务的各个方面，对我们的董事会具有重要价值。克拉维斯和罗伯茨是表亲。

乔治·罗伯茨1976年共同创立KKR，并担任我们的联合执行主席。在担任现任职务之前，他一直担任联席首席执行官，直至2021年10月。他积极参与公司的管理，并在每个地区私募股权投资委员会任职。罗伯茨曾担任董事或多家文化和教育机构的受托人，其中包括克莱蒙特·麦肯纳学院。他也是旧金山非营利组织REDF的创始人和董事会主席。1966年，他在克莱蒙特·麦肯纳学院获得学士学位，1969年在加州大学(黑斯廷斯)法学院获得法学博士学位。罗伯茨先生拥有超过40年的上市和非上市公司融资、分析和投资经验，并曾在多家KKR投资组合公司的董事会任职。作为我们的联合创始人、联合执行主席和前联席首席执行官，罗伯茨先生对KKR的业务了如指掌，这使他能够洞察我们业务的各个方面，对我们的董事会具有重要价值。罗伯茨和克拉维斯是表亲。

约瑟夫·Y·裴俊浩1996年加入KKR，是我们的联席首席执行官。在此之前，他于2017年至2021年担任联席总裁兼联席首席运营官，并自7月起担任我们的董事会成员

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2017年。肯尼斯·裴曾在KKR担任过多个领导职务。他是KKR在亚洲扩张的设计师，建造了市场上最大和最成功的平台之一。除了开发KKR的亚太平台外，他还主持了公司私人市场业务的业务建设，包括领导或服务于所有投资委员会，并实施公司的现代主题投资方法。肯尼斯·贝是该公司包容性和多样性理事会的成员。他活跃在多个非营利性教育和文化机构，包括亚裔美国人基金会的联合创始人和董事会成员，哈佛大学全球咨询委员会成员，以及林肯中心的董事会成员。Bae先生对KKR业务和运营的深入了解，以及他在KKR内部担任各种高级领导职务的经验，为我们的董事会提供了重要价值。

斯科特·C·纳托尔1996年加入KKR，是我们的联席首席执行官。在此之前，他于2017年至2021年担任联席总裁和联席首席运营官，并自2017年7月起担任我们的董事会成员。纳托尔曾在KKR担任过多个领导职务。他是公司重大战略发展计划的设计师，包括领导KKR的公开上市，制定公司的资产负债表战略，监督KKR在信贷和对冲基金领域的公开市场业务的发展，以及公司资本市场、资本筹集和保险业务的创建。纳托尔是KKR资产负债表委员会和该公司包容与多元化理事会的成员。他在2022年之前一直是Fiserv，Inc.的董事会成员。他还曾在多个特别关注教育的非营利性机构的董事会任职，最近的一次是担任纽约为美国而教的联合主席。Nutall先生对KKR业务和运营的深入了解，以及他在KKR内部担任各种高级领导职务的经验，为我们的董事会提供了重要价值。

阿德里安·M·布朗自2021年6月以来一直是我们的董事会成员。布朗女士于2018年11月加入飞鱼风险投资公司，担任风险投资公司的合伙人，并于2021年2月成为该风险投资公司的执行合伙人。在此之前，布朗女士于2010年1月至2017年7月担任发明与投资公司Knowledge Ventures的总裁兼首席运营官，并担任高级顾问至2018年12月。在加入Knowledge Ventures之前，布朗女士曾担任霍尼韦尔运输系统公司的首席执行官兼首席执行官总裁。在霍尼韦尔的10年里，她担任过全球航空航天和汽车市场的领导职位。在霍尼韦尔之前，布朗女士在康宁公司工作了19年，最终担任副总裁和环境产品部总经理，她的职业生涯始于那里的轮班主管。布朗女士是美国航空集团公司、Axon企业公司、e-Bay公司和国际妇女论坛的董事会成员。布朗女士在2020年前一直担任艾尔建公司和雷神公司的董事会成员。布朗女士拥有旧道明大学的人道主义文学博士学位和环境健康学士学位，是该大学杰出校友奖的获得者。她还拥有麻省理工学院的管理学硕士学位，在那里她是斯隆研究员。布朗女士在科技企业和工业公司的领导力以及她的投资和金融经验为我们业务的监督和发展带来了重要的专业知识。

马修·R·科勒自2021年12月以来一直是我们的董事会成员。科勒曾是风险投资公司Benchmark的普通合伙人，十多年来，他一直领导着互联网和软件初创企业的早期投资。他目前在阿莎娜担任董事和提名与治理委员会委员，在1stdibs担任董事和审计委员会委员，在几家民营企业担任董事。在此之前，他曾担任过多莫公司的董事、审计委员会成员以及提名和治理委员会成员，还曾在优步担任董事和审计委员会成员，并在Duo Security、Instagram和Tinder等私人持股公司担任董事。在加入Benchmark之前，科勒在脸书担任副总裁，是公司的第七名员工；在领英担任副总裁，是公司创始团队的一员。他在环境保护基金董事会(副主席)、旧金山交响乐团董事会(副总裁)、陈-扎克伯格倡议投资委员会和耶鲁投资办公室任职。他拥有耶鲁大学的学士学位，以优异的成绩在音乐研究方面取得优异成绩。科勒先生作为风险投资家的知识和经验，以及董事在多家科技行业领先公司的经验，为我们的董事会带来了对我们业务和未来发展的重要洞察力和视角。

玛丽·N·狄龙自2018年9月以来一直是我们的董事会成员。狄龙女士是Foot Locker，Inc.的总裁兼首席执行官，也是该公司的董事会成员。狄龙曾在2013年至2022年担任美容产品零售商Ulta Beauty，Inc.的董事会成员，并在2021年6月至2022年6月担任该公司的执行主席。2013年至2021年6月，她担任Ulta Beauty首席执行官，在此之前，她于2010年至2013年担任总裁和无线电信服务提供商美国蜂窝公司首席执行官兼董事会成员。在加入U.S.Cells之前，Dillon女士于2005年至2010年在麦当劳公司担任全球首席营销官兼执行副总裁总裁，领导麦当劳的全球营销工作和全球品牌战略。在加入麦当劳之前，狄龙女士在百事公司担任过多个职责日益增加的职位，包括于2004年至2005年担任桂格食品事业部总裁，并于2002年至2004年担任佳得乐和桂格食品市场部副总裁总裁。狄龙女士担任董事的

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2007年至2013年担任塔吉特公司薪酬委员会成员，2009年至2013年担任薪酬委员会成员。狄龙于2016年1月加入星巴克董事会，担任薪酬和管理发展委员会主席，并担任提名和公司治理委员会成员，直至2022年8月。Dillon女士为我们的董事会提供了宝贵的知识和洞察力，她通过担任各种高级管理和领导职务，包括担任上市公司的首席执行官。此外，拥有30多年消费者驱动型企业经验的狄龙女士为我们的董事会带来了她在零售业的广泛运营和营销专业知识。

阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯自2021年3月以来一直是我们的董事会成员。自2019年1月以来，古铁雷斯一直担任全球最大的可口可乐装瓶公司之一Arca Continental的首席执行官。从2001年到2018年，古铁雷斯先生在公司担任过多个高管职位，包括副首席执行官、首席运营官、墨西哥饮料事业部负责人、人力资源部常务副总裁、企业规划部总裁和总法律顾问。他在包括Piasa在内的几家与行业相关的公司的董事会任职，并在几个国际和国家行业委员会担任职务。他还在新莱昂转型工业商会和可口可乐墨西哥基金会任职。古铁雷斯以富布赖特学者的身份在墨西哥城的埃斯奎拉·利伯雷·德德雷科大学获得了法律学位，并在哈佛大学获得了法学硕士学位。Gutiérrez先生领导了一家总部位于拉丁美洲的大型跨国企业，他在消费品各个方面的丰富经验为我们的董事会提供了宝贵的知识、观点和见解，包括运营、金融、业务发展和法律领域。

泽维尔·B·尼尔自2018年3月以来一直是我们的董事会成员。尼尔是法国电信公司Iliad SA的创始人和董事会主席，该公司拥有互联网提供商Free和低成本移动运营商Free Mobile。尼尔还拥有多个国家的电信运营商的多数股权。自20世纪80年代末以来，他一直从事数据通信、互联网和电信行业。2010年，尼尔创立了Kima Ventures SAS，该公司是一家活跃的早期投资者。2013年，他创建了42，这是一所在法国培训计算机专业人员的学校。2017年，他在巴黎开设了创业园区Station-F。Niel先生为我们的董事会带来了巨大的价值，除了他的领导能力和技术经验外，他还作为一名企业家拥有丰富的经验，创建了多家公司。

金伯利·A·罗斯自2023年9月以来一直是董事会成员。罗斯女士是雀巢公司、诺斯罗普·格鲁曼公司和信诺集团的董事会成员。罗斯曾在2020年3月至2020年10月期间担任WeWork Inc.的首席财务长。2014年9月至2017年7月，罗斯女士担任能源科技公司贝克休斯公司的高级副总裁兼首席财务官。在加入贝克休斯之前，罗斯女士于2011年11月至2014年10月在雅芳产品公司担任执行副总裁总裁兼首席财务官，雅芳产品公司是一家全球美容及相关产品的制造商和营销商。在加入雅芳之前，罗斯女士于2007年至2011年担任食品零售公司Royal Ahold N.V.的执行副总裁总裁兼首席财务官，并在2001年开始的任期内担任过各种高级管理职位。罗斯女士在拥有国际业务的大型上市公司担任高管期间，拥有丰富的国际商业经验。罗斯女士还为我们的董事会提供了在公司财务、财务规划和分析、战略、合并和收购、公司重组、财务报告、内部审计和IT运营监督方面的宝贵知识和经验。

帕特里夏·F·鲁索自2011年4月以来一直是我们的董事会成员。鲁索女士在2006年至2008年期间担任阿尔卡特朗讯首席执行官。在2006年阿尔卡特和朗讯合并之前，她于2003年至2006年担任朗讯技术公司董事长，并于2002年至2006年担任总裁兼首席执行官。在2002年重新加入朗讯之前，Russo女士在2001年3月至2001年12月期间担任伊士曼柯达公司首席运营官兼总裁。自2015年以来，她一直担任惠普企业公司的董事长，自2009年起担任默克公司的董事董事，自2009年以来担任通用汽车公司的董事董事，包括从2010年3月至2014年1月以及自2021年6月以来再次担任董事的首席独立董事。在2009年与默克合并之前，拉索女士自1995年起担任先灵葆雅的董事，并于2011年至2015年11月担任惠普公司的董事。2016年11月至2018年5月，罗素还在Arconic Inc.的董事会任职。Arconic Inc.是从美国铝业公司分离出来的，罗素曾在2008年至2016年11月担任美国铝业公司的董事。她毕业于乔治城大学，获得政治学和历史学学士学位，并从哈佛商学院的高级管理课程获得高级管理学位。Russo女士作为复杂全球公司首席执行官的管理和领导经验，以及她在公司战略、合并和收购以及销售和营销方面的经验，为我们的董事会带来了对我们业务的监督和发展的重要专业知识。作为其他上市公司董事会和董事会委员会的成员，Russo女士还在公司治理方面拥有丰富的经验。

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罗伯特·W·斯库利自2010年7月以来一直是我们的董事会成员。史高丽先生自2007年起至2009年退休前一直担任摩根士丹利主席办公室成员，此前他曾担任公司联席总裁、全球资本市场主席和投资银行业务副董事长。在1996年加入摩根士丹利之前，他曾在雷曼兄弟和所罗门兄弟担任董事董事总经理。Scully先生自2013年6月起担任Zoetis Inc.的董事董事，自2016年1月起担任Chubb Limited的董事董事，并于2014年5月至2016年1月收购ACE Limited的董事。在此之前，他于2016年5月至2020年4月担任瑞银集团董事董事，2009年8月至2013年5月担任美国银行董事董事，并于2014年10月至2016年5月担任金融行业监督管理局公共理事。他还担任过GMAC金融服务公司和摩根士丹利资本国际公司的董事董事。他拥有普林斯顿大学的文学学士学位和哈佛商学院的工商管理硕士学位。斯库利先生是Teach for All的董事会成员，这是一个致力于培养教育集体领导力的全球非营利性组织，也是普林斯顿大学拿骚音乐厅协会的成员。Scully先生曾担任纽约Teach for America的主席或联席主席十多年，并在哈佛商学院院长顾问委员会任职。斯库利先生在金融服务行业35年的职业生涯为我们的董事会带来了监督我们业务的重要专业知识。此外，他在一家全球金融服务公司的领导经验为我们在美国国内外的业务发展带来了行业视角，并带来了人才发展、高级客户关系管理、战略举措、风险管理以及审计和财务报告等问题。

埃文·T·斯皮格尔自2021年10月以来一直是我们的董事会成员。斯皮格尔是上市科技公司Snap的联合创始人，该公司认为相机代表着改善人们生活和沟通方式的最大机会，自2012年以来一直担任首席执行长和董事会成员。2017年，斯皮格尔成立了斯皮格尔家庭基金会，这是一个非营利性的人道主义组织，支持艺术、教育、住房和人权等领域的组织。斯皮格尔目前在Snap Inc.和伯格鲁恩研究所的董事会任职。斯皮格尔先生拥有斯坦福大学的工程和产品设计学士学位。作为一家领先的技术服务公司的联合创始人和高管，斯皮格尔先生的经验为我们的董事会带来了对我们的业务和未来发展的重要洞察力和观点。

罗伯特·H·勒文2004年加入KKR，是我们的首席财务官。自加入KKR以来，列文先生在该公司担任过多个职位，包括私募股权投资者，共同领导公司的信贷和资本市场业务，担任财务主管和企业发展主管，最近担任人力资本和战略人才主管。从2006年到2010年，列文先生居住在香港，帮助启动了KKR的亚洲业务。列文先生拥有宾夕法尼亚大学的理学学士学位。他目前在非营利性组织Answer the Call的董事会任职。

戴恩·E·霍姆斯2023年加入KKR担任首席行政官。在成为首席行政官之前，霍姆斯先生在2021年3月至2023年12月期间是我们的董事会成员。霍姆斯曾在2020年至2023年担任Eskalera，Inc.的董事长兼首席执行官，这是一家他与人共同创立的企业软件公司。在加入Eskalera之前，Holmes先生于2017-2019年担任高盛人力资本管理全球主管，并担任该公司管理委员会成员。2001年至2017年，他在高盛担任过多个职位，包括全球投资者关系主管，霍姆斯曾在多个委员会任职，包括其风险委员会、客户和商业标准委员会以及全球多元化委员会。霍姆斯在几个非营利性委员会任职，目前是Storycorps的主席，也是罗恩·布朗学者计划的前主席和现任董事会成员。霍姆斯先生在哥伦比亚大学获得了学士学位。

瑞安·D·斯托克于2022年加入KKR，现任首席运营官。在加入KKR之前，Stork先生在BlackRock Inc.他在该公司担任多个领导职务超过20年，包括最近的副首席运营官（2019年至2021年）和亚太区主席（2014年至2019年）。在此之前，他还曾担任贝莱德投资和风险管理技术平台Aladdin的全球主管、欧洲大陆机构客户业务主管以及金融机构集团联席主管。他也是贝莱德全球执行委员会成员和贝莱德基金会董事会成员。在加入贝莱德之前，Ryan曾在PennCorp Financial Group、Conning Asset Management和The Travelers Insurance Companies工作。Stork先生拥有马萨诸塞大学阿默斯特分校的金融与会计工商管理学士学位。

凯瑟琳·K·苏多尔于2022年加入KKR，是我们的首席法律官兼总法律顾问。在担任现职之前，她于2022年9月至2023年3月担任KKR的总法律顾问，并于2022年9月至2023年6月担任其秘书。在加入KKR之前，Sudol女士曾在Simpson Thacher & Bartlett LLP担任合伙人长达24年，担任过多个领导职务，包括全球并购联席主管、公司执行委员会的长期成员以及2010年至2018年公司亚洲并购业务主管。Sudol女士目前担任纽约大学法学院董事会成员。她获得了学士学位，以优异成绩毕业于西北大学，来自纽约大学法学院

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目录表

董事会的独立性和组成

我们的董事会由13名董事组成，其中9名是：Cohler先生、Gutiérrez先生、Niel先生、Scully先生、Spiegel先生和Mses女士。布朗、狄龙、罗斯和鲁索根据纽约证券交易所有关公司治理事项的规则和我们公司治理准则中描述的独立性标准是独立的。

由于第一轮优先股股东拥有超过50%的董事选举投票权，因此我们是纽约证券交易所公司治理标准意义上的“受控公司”。根据这些标准，“受控公司”可以选择不遵守某些公司治理标准，包括以下要求：（1）董事会多数成员由独立董事组成，（2）其董事会设有一个薪酬委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有书面章程说明该委员会的目的和职责;以及（3）其董事会设有一个提名和公司治理委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程，说明该委员会的目的和责任。我们目前使用这些豁免中的第二和第三种。请参阅“风险因素-与我们的组织结构相关的风险-作为一家“受控公司”，我们有资格获得公司治理和纽约证券交易所其他要求的一些豁免，并且不需要遵守美国证券法的某些规定。“虽然我们不受纽约证券交易所有关董事会独立性的规则的约束，但我们打算维持一个至少由大多数根据纽约证券交易所规则独立的董事组成的董事会。如果我们不再是一家“受控公司”，我们的普通股继续在纽约证券交易所上市，我们将被要求在适用的过渡期内遵守这些规定。就重组协议而言，在不迟于2026年12月的未来日期，并在满足某些条件的情况下，我们预计将不再是一家“受控公司”，此后我们预计将遵守纽约证券交易所当时有关公司治理的所有现行规则。 欲了解更多信息，请参见“某些关系和关联交易，以及董事独立-重组协议”。“

此外，我们的董事会还考虑了KKR与其董事会或其他类似的管理机构（我们的独立董事也在其中任职或我们的独立董事担任执行官）的公司和组织之间的交易和关系，包括这些公司对KKR或其基金投资的投资组合公司的投资，以及我们的独立董事在我们的某些执行官也投资的公司中进行的某些个人投资。经确定，该等交易或关系概无对独立董事的独立性造成不利影响。

我们致力提升董事会的多元化，以涵盖广泛的专业知识、经验及背景。我们认为，多元化的董事会可以加强董事会履行监督职责的有效性。在我们董事会的13名董事中，有4名董事自认为是女性，3名董事自认为是非白人。

董事会委员会

我们的董事会有五个常设委员会：审计委员会、风险委员会、冲突委员会、提名和公司治理委员会以及执行委员会。由于我们是一家“受控公司”，纽约证券交易所的规则不要求我们的董事会成立薪酬委员会或提名和公司治理委员会，也不要求我们满足纽约证券交易所的某些其他实质性公司治理要求，直到完成重组协议预期的所有交易。有关重组协议预期交易的更多信息，请参阅“某些关系和关联交易，以及董事独立-重组协议”。“虽然董事会已经成立了一个提名和公司治理委员会，但我们目前依赖于有关委员会组成和任务的可用豁免。

审计委员会

审核委员会由Scully先生（主席）及Cohler先生及Russo女士组成。审计委员会的目的是协助董事会履行其监督以下方面的职责：（i）我们财务报表的质量和完整性，包括投资估值;（ii）我们遵守法律和监管要求的情况;（iii）我们独立注册会计师事务所的资格、独立性和业绩;（iv）我们的审计委员会的职责是监督我们的财务报表的质量和完整性。及（iv）内部审计职能的表现。审计委员会的成员符合独立性标准和财务知识的要求，根据交易法和纽约证券交易所适用于审计委员会的规则，在董事会的审计委员会任职。我们的董事会已经确定，Scully和Cohler先生以及Russo女士都是法规S-K第407（d）（5）条所指的“审计委员会财务专家”。审计委员会有一个章程，可在我们的网站www.kkr.com下的公司治理页面为我们的股东在“投资者中心”部分。

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目录表

风险委员会

风险委员会由Cohler先生（主席）和Ms.布朗和狄龙。风险委员会的目的是协助董事会监督KKR的风险水平、风险评估和风险管理，以及监督KKR的整体风险管理框架，包括监督KKR的报告系统是否符合法律和监管要求。

冲突委员会

冲突委员会由斯库利先生（主席）、古铁雷斯先生和谢斯女士组成。狄龙和鲁索冲突委员会负责审查董事会认为可能涉及利益冲突的具体事项，并负责执行我们在任何应收税款协议、KKR集团合伙企业有限合伙协议、我们的公司注册证书、我们的章程中的权利（统称为“涵盖协议”）针对KKR Holdings的前合伙人或Associates Holdings的现任或前任合伙人以及交换协议。冲突委员会还有权根据任何适用协议授予该委员会的任何权力或权利，或针对任何此类协议的任何修正、补充、修改或放弃，采取任何旨在修改此类权力或权利的行动。此外，冲突委员会应批准对任何适用协议的任何修订，根据我们董事会的合理判断，这些修订是或将导致利益冲突。冲突委员会将决定提交给它的任何利益冲突的解决方案是否对我们公平合理。冲突委员会可以审查和批准任何关联人交易，但根据我们的关联人政策批准的交易除外，如“某些关系和关联交易以及董事独立性-关于与关联人交易的政策声明”所述，并可以制定指导方针或规则以涵盖特定类别的交易。冲突委员会的成员符合我们公司治理准则下的独立性标准，即根据其章程在委员会任职的要求。

提名和公司治理委员会

提名和公司治理委员会由Kravis先生（联席主席）、Roberts先生（联席主席）和Scully先生组成。提名及企业管治委员会负责物色及推荐董事会成员人选，并就有关董事会一般运作及企业管治事宜向董事会提供协助及建议。Scully先生符合纽约证券交易所规则下的独立性标准，根据其章程，提名和公司治理委员会的服务要求。

执行委员会

执行委员会由克拉维斯先生和罗伯茨先生组成。执行委员会的目的是在必要时，在董事会休会期间或就委派给委员会的事项(包括监督我们的股权计划)，代替董事会全体成员。在监督我们的业务和事务方面，执行委员会被授权并有权像董事会全体成员一样行事，但它没有被授权或被授权采取具体授权给其他董事会委员会的行动，或就以下事项采取行动：(I)宣布我们普通股的股息；(Ii)我们与另一实体的合并或合并；(Iii)出售、租赁或交换我们的全部或几乎所有资产；(Iv)清算或解散我们；(V)必须提交第一系列优先股股东或我们的股东表决的任何行动；或(Vi)根据我们的公司注册证书、我们的章程或DGCL不得转授给董事会委员会的任何行动。

商业行为和道德准则

我们有适用于我们董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则，并可在我们的网站ir.kkr.com的公司治理页面下的“环境、社会和公司治理”部分为我们的股东查阅。按照“美国证券交易委员会”的规则和规定，并在其要求的范围内，我们打算代表高管或董事在我们的网站上或在当前的Form 8-K备案报告中披露对“商业行为与道德守则”的任何修改或放弃。

企业管治指引

我们的董事会有一个治理政策，解决了董事会的职责、董事会的组成和薪酬以及董事的独立性等问题。治理指南可在我们的网站www.kkr.com公司治理部分的“投资者中心”部分为我们的股东提供。

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致董事会的通讯

我们董事会的非执行董事定期开会。在每次非执行董事会议上，非执行董事都会选出一名董事来主持会议。所有感兴趣的各方，包括任何员工或股东，都可以写信给我们董事会的非执行成员：投资者关系部，KKR&Co.Inc.，30 Hudson Yards，New York 10001。

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项目11.高管薪酬

薪酬问题的探讨与分析

薪酬理念

总的来说，我们的员工薪酬计划有三个主要目标：(1)吸引、激励和留住他们，(2)使他们的利益与我们的股东和其他利益相关者的利益保持一致，(3)加强我们的文化和价值观。

我们的员工。我们的业务依赖于我们员工的服务，包括我们被任命的高管。在其他方面，我们依赖于他们的能力，如适用，寻找、选择和执行投资，管理和改善投资组合公司运营，发现和发展与基金投资者和其他资本来源的关系，寻找、选择和执行资本市场机会，以及运营我们的各种业务，如果没有他们的持续雇用，我们无法有效竞争。因此，重要的是，我们的关键员工的薪酬必须激励他们始终如一地出类拔萃，并鼓励他们留在公司。

利益的统一。在我们所投资的企业中，管理层股权所有权一直是我们公司历史上的一项指导原则，我们将这一原则应用于我们自己：公司的每一名高级员工都应该拥有KKR的股权。这种股权所有权有助于使我们高级员工(包括我们被任命的高管)的利益与我们股东的利益保持一致。此外，由于我们投资于我们的投资基金，并与我们的投资基金一起投资，并拥有一个套利池，我们可以从该池中将我们通过业务产生的附带权益的一部分分配给我们的高级员工，我们相信我们高级员工的利益也与我们管理的基金、工具和账户中的投资者的利益一致，这反过来又有利于我们的股东。此外，环球大西洋公司的高级员工拥有基于环球大西洋公司长期业绩的股权，我们相信这将使他们的利益与其各个利益相关者的利益保持一致。

文化和价值观。对于我们的高级员工来说，我们最重要的价值观之一是我们共同承担责任和取得成功的“一家公司”方式，我们也认同精英管理和公平的文化。因此，我们高级员工的薪酬是基于整个公司的表现以及个人对公司的贡献。例如，我们通常不会仅仅根据个人在业务部门损益方面的成就来补偿我们的高级员工。此外，我们至少每年进行一次评估，评估过程基于广泛的人员对每个员工对公司的贡献的意见，包括他或她对公司文化和价值观的承诺。我们认为，使用这种评估过程还可以促进客观程度的衡量，以平衡单一经理的判断。

任命执行官。 截至2023年12月31日止年度，我们将两位联席执行主席（Henry Kravis及George Roberts）、两位联席首席执行官（Joseph Bae及Scott Nuttall）、首席财务官（Robert Lewin）及首席行政官（Dane Holmes）称为“具名执行官”。 Holmes先生自2023年12月29日起成为我们的首席行政官。 我们对Holmes先生的聘用和薪酬决定考虑到了Holmes先生在金融服务业担任领导和管理职务方面拥有丰富经验的事实，包括担任高盛人力资本管理全球主管以及在该公司12年职业生涯中担任过许多其他领导职务。我们的决定还考虑了霍姆斯先生在担任KKR & Co. Inc.独立董事期间对我们业务的理解。我们认为，下文讨论的针对我们指定的执行官的薪酬要素有助于实现这些主要目标。我们既不需要进行薪酬发言权或频率发言权投票，也不需要根据多德-弗兰克法案提供有关薪酬与绩效的披露。然而，我们打算定期审查我们的薪酬元素，我们可能会根据此类审查的结果不时对与一名或多名执行官有关的薪酬结构进行修改。

补偿元件

基本工资

2023年，Kravis、Roberts、Bae、Nuttall、Lewin和Holmes的年薪分别为30万美元（Holmes的年薪按比例计算，不包括他作为KKR & Co. Inc.独立董事的薪酬）。我们认为，我们指定的执行官的基本工资通常不应该是总薪酬的最重要组成部分。我们的联合执行主席确定，30万美元是我们指定的执行官员的足够的最低基本工资。

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年终奖金补偿

我们的联席执行主席于二零二三年并无收取任何年终现金花红补偿。他们现在决定不接受任何年终现金奖金补偿，这允许我们公司向其他员工支付更多的年终现金奖金，以激励和留住他们，为公司的利益服务。请参阅下文“其他补偿”，了解公司向他们提供的某些附带福利。于2023年，我们的首席行政官并无收取任何年终现金花红补偿，因为他于2023年12月29日开始受雇于我们。

于2023年，我们的联席首席执行官获发年终现金薪酬作为花红，该等花红由联席执行主席厘定。于2023年，我们的首席财务官获发年终现金补偿作为花红，该花红由联席首席执行官厘定。

就我们获发年终现金花红薪酬的指定行政人员而言，厘定彼等花红金额时考虑的若干因素包括（i）彼等各自于二零二三年在推动公司商业业绩、领导及管理人员以及实践公司价值观方面的贡献及成就;（ii）彼等各自相对于公司其他高级雇员的表现及贡献;及（iii）彼等各自于2023年的表现及贡献与上一年度比较。

尽管该公司受益于费用相关收益的增加，但变现和货币化的投资环境导致2023年的附带权益和已实现投资收入减少。特别是，该公司2023年的资产管理部门总收入较2022年下降了18%。 此外，在评估联席首席执行官的贡献时，亦考虑了他们对公司的共同领导以及对公司业务的日常管理。在评估我们的首席财务官时，我们的联席首席执行官考虑了他作为首席财务官的服务，以及他对我们的财务、税务和会计职能以及相关业务的领导和监督，以及他在公司采取的战略举措方面的作用。

根据公司2023年的业绩和上述个人贡献，我们的联席执行主席确定了支付给联席首席执行官的奖金总额，而我们的联席首席执行官确定了支付给首席财务官的奖金总额。在作出这些决定时，我们的联席执行主席和联席首席执行官也考虑了其他员工的反馈。我们相信，给予联席执行主席及联席首席执行官的酌情权，使他们可以按其认为激励及挽留该等指定行政人员所需的金额发放奖金。

2023年支付给联席首席执行官及首席财务官的现金花红金额反映于下文2023年薪酬概要表的花红一栏。 如上所述，我们的首席行政干事没有收到现金奖金。

激励性股权奖

我们可能会不时从我们的2019年股权激励计划中授予由受限持股单位组成的股权奖励。受限控股单位是指发行的股权奖励，使接受者有权在归属后以一对一的方式交换我们的普通股，并满足某些其他条件。这些赠款的总体目标主要是激励我们的最高级别员工，使他们的利益与我们股东的利益保持一致，并通过提供有意义的长期经济激励来留住他们。这些奖励并不是作为年度年终薪酬计划的一部分定期重复发放的股权。KKR目前打算在Bae先生和Nutall先生于2021年12月获得奖励后的五年内不再向他们授予额外的股权激励奖励。

2023年8月，我们以市价和悬崖服务归属条件授予列文先生500,000个受限控股单位，该条件规定归属基于普通股平均价格，范围从95.8美元到135.80美元，分为五个相等的增量。这些受限控股单位有资格在KKR普通股连续20个交易日达到或超过指定股价目标(截至2023年12月31日尚未实现)的平均收盘价基础上，以20%的增量授予。除了市价归属条件外，为了让列文先生的有限控股单位归属，他必须在2028年12月31日受雇于我们，但有某些例外(包括在2028年12月31日至2029年12月31日期间满足市价归属条件的情况下继续服务)。这些受限控股单位在归属后受到一年和两年的转让限制，并受到最低保留所有权要求的约束。

于2023年12月，我们授予Holmes先生200,000个受限控股单位，其市价和悬崖服务归属条件与上文所述的列文先生授予的条款相同。2023年12月，我们还批准了李先生。

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目录表

Holmes 200,000个受限单元，将从2024年10月1日开始分六次等额转售，然后从2025年5月1日至2029年5月1日分六次等额转售，直至每个转归日期继续服务。所有这些受限控股单位在归属后都受到一年和两年的转让限制，并受到最低保留所有权要求的约束。

虽然我们最近没有每年向我们的高管发放年终股权奖励，但我们可能会不时发放此类股权奖励。例如，某些被点名的执行干事在2021年获得长期激励性股权奖励和与年终薪酬有关的股权奖励。

另见“--薪酬摘要表和基于计划的奖励表的叙述性披露”。

附带权益

截至2023年12月31日，投资基金将套利池百分比固定在40%、43%或65%，具体取决于基金的年份。对于在2020年12月31日之后但在2023年12月31日之前关闭的基金，套利池百分比固定为65%。对于2017年6月30日之后但2020年12月31日之前关闭的所有基金，套利池百分比固定为43%，对KKR的套利池做出贡献的较老基金的套利池百分比固定为40%。从2024年1月2日起，KKR被授权对所有基金应用超过这些固定百分比的套利池百分比，最高可达80%。截至本文件提交之日，我们的基金在2023年12月31日或之前关闭的套利池百分比没有变化。提高套利池百分比的决定获得KKR大多数独立董事的批准，未经KKR大多数独立董事的进一步批准，套利池百分比不得提高至80%以上。对被任命的执行干事的进位池分配是通过首先确定被任命的执行干事在进位池中的权益的总美元价值来进行的。由于我们的联合执行主席作为我们公司的联合创办人的独特地位，我们的联合创办人从套利池中决定他们自己的分配，受与日落日期(不晚于2026年12月31日)相关的变化的影响，如下所述。为了确定其他被提名的高管的总美元价值，我们的联合创始人考虑了高管参与投资的情况和对投资组合的影响、高管奖金的规模以及我们的联席首席执行官的建议，以及其他类似于确定奖金规模时考虑的因素，如“-高管薪酬-薪酬要素-年终奖金薪酬”所述。然而，可分配给指定高管和其他员工的总美元价值受到我们的投资基金在本财年进行的投资总额的限制，高管和其他员工在任何给定年度不得分配任何美元价值的套利。对于某些较老的基金，套利池分配是根据在逐个投资的基础上应用的百分比确定的。在确定每个被任命的高管的总美元价值(如果有的话)后，该美元价值除以我们的基金在该年度所作投资的总可分配美元价值，这将为该被任命的高管产生一定的百分比。然后，这一百分比一直适用于年内进行的每项投资。由于每项投资的规模不同，因此套利池分配的名义金额因投资而异，尽管适用于每项投资的百分比是一致的。对于我们最近的基金，套利池分配是根据逐个基金应用的百分比确定的。确定每个被指名的执行干事的美元价值，然后将其分配给适用的基金，然后将该美元价值除以该基金当年可分配投资的总美元价值，得出该特定基金的百分比。如果在基金的投资期结束前支付了结转，则该百分比在那时适用。在投资期结束时，将进行调整，以考虑到在投资期(考虑到归属)期间支付进位时适用的百分比和某一基金的百分比，该百分比是根据某一基金分配给指定执行干事的总美元价值除以在该基金整个投资期内投资的可分配美元总额而确定的。分配给结算池的附带权益由Associates Holdings维护和管理，而Associates Holdings目前不是我们的子公司。于日落日期，KKR将取得Associates Holdings的控制权，并将开始根据Associates Holdings的有限合伙协议就附带权益的分配作出决定。在日落日期之前，我们的联合创办人将继续根据Associates Holdings的有限合伙协议，就分配附带权益给他们自己和其他人做出决定，前提是对联合创建人的任何附带权益分配将按照过去的做法按百分比进行。欲了解更多信息，请参阅《董事独立重组协议》、《本报告中使用的某些定义术语》和《业务-组织结构》中的《特定关系及相关交易》。

任何特定投资或基金的结算池中的附带权益(如有)只有在满足下列所有条件后才以现金支付：(I)发生变现事件(例如出售投资组合公司、派息等)；(Ii)该工具自成立以来取得正的整体投资回报，超过适用的业绩关卡，并应计附带权益；及(Iii)就公允价值低于成本的投资而言，已向基金投资者返还足以将投资公允价值的剩余成本减少的成本。只要触发了任何“追回”义务，基金以前分配的附带权益就必须返还给该基金，从而

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目录表

减少被任命的高管在任何此类年度的整体薪酬。应付的某些附带权益的一部分通常不分配给收款人，而是以收款人的名义代管，以提高收款人履行未来任何追回义务的能力。由于应付附带权益的金额直接与相关投资的实际表现挂钩，我们相信这将促进这些基金的投资者和被点名的高管之间的利益紧密结合，从而使我们的股东受益。此外，我们的几个竞争对手将参与附带权益作为重要的激励措施，我们认为，为了吸引和留住最合格的高级员工，我们必须这样做。

参与我们的高级员工(包括我们的指定高管)的转让池只适用于基于服务的转归，但有某些例外，包括死亡、残疾或某些退休事件时的额外转归。一般来说，套利池分配的归属期限为四年(我们的联合创办人除外)。归属作为一种雇佣保留机制，加强了我们套利池参与者与公司以及我们投资基金中的有限合伙人之间的利益协调。由于我们的联合执行主席是我们公司的联合创办人，我们的联合创办人通常在授予时完全归属于他们的套利池分配。

如果接受者违反了他或她的保密和限制性契约协议，2018年12月31日之后的进位池分配，无论是否归属，都会被没收。见“--简要补偿表的叙述性披露和基于计划的奖励的授予--保密条款和限制性契约协议。”

其他补偿

我们有一个计划来匹配我们的高级员工，包括我们的高管所做的某些慈善捐款，我们还为他们支付某些杂项福利，包括纳税准备和财务规划服务。此外，我们的联合执行主席使用汽车和司机的费用由我们报销，我们支付某些为他们管理个人事务的人员的报酬。我们认为，考虑到他们在我们业务上花费的时间，我们为他们的服务支付的有限补偿，以及他们作为我们公司联合创始人的独特地位，这些福利是适当的。

最小保留所有权

在受聘于本公司期间，除非获豁免全部或部分受聘，否则本公司每位被点名的行政人员须持有在受雇于本公司期间符合归属条件的受限控股单位累计金额的至少25%。过去，适用于任何受限股票单位(该术语包括可能在结算此类受限股票单位时交付的受限普通股的转让受限股票)的转让限制和最低保留所有权要求，过去已经并可能被转让给该等员工的其他受限控股单位或普通股(如果有的话)，因此，除非放弃转让限制和最低保留所有权要求，否则受转让限制和最低保留所有权要求限制的总股本单位或股份预计将是相同的。

薪酬与风险

我们的薪酬计划包括我们认为不鼓励过度冒险的元素，并使我们员工的薪酬与公司的长期业绩保持一致。例如，所有薪酬元素均由本公司或本公司联席执行主席或本公司联席行政总裁基于上述考虑因素酌情分配，而授予本公司员工的大部分股权奖励须遵守多年归属条件、归属后一年和两年的转让限制期和/或最低保留所有权要求，并可因违反某些限制性契约义务而被没收。由于我们的股权奖励通常有多年的归属条款，因此接受者实现的实际补偿金额将与我们普通股的长期表现挂钩。根据我们的内部政策，我们的员工不得买卖衍生证券，包括用于对冲目的，或从事卖空以对冲其所有权的经济风险。此外，我们只有在实现有利可图的投资并将足够的现金分配给我们基金的投资者后，才会向员工支付附带权益的现金。此外，基金的普通合伙人须向基金退还附带权益分配，例如因有关基金在支付附带权益后表现欠佳。因此，员工将受到“追回”的约束，即被要求退还以前支付的附带权益付款，所有这些都进一步阻止了我们的人员过度冒险。

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目录表

2023薪酬汇总表

下表列出了在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，我们任命的高管为提供的服务支付的薪酬的摘要信息。

在2021年、2022年和2023年，我们被任命的高管从他们持有的普通股中获得了股息。由于这些股息不被视为补偿，因此不作为补偿反映在下表中。KKR Holdings在2021年5月被KKR收购之前的分配也不包括在下表中。我们在2009年10月及之后与KKR Holdings达成了某些合同安排，包括一项应收税款协议，该协议涉及向我们指定的高管支付的不可补偿的款项，这些款项在“某些关系和关联交易，以及董事的独立性”中有描述。

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，从结算池向我们指定的高管分配的附带权益分派反映在下表的所有其他薪酬一栏中。

名称和主要职位									年						薪金 ($)						奖金 ($)						股票奖励(美元) (1)						所有其他补偿(美元) (2)						总计 ($)
亨利·R·克拉维斯									2023						300,000						—						—						34,976,652			(3)			35,276,652
联合执行主席									2022						300,000						—						29,991,767						78,055,688						108,347,455
									2021						300,000						—						—						67,154,677						67,454,677
乔治·罗伯茨									2023						300,000						—						—						34,918,579			(4)			35,218,579
联合执行主席									2022						300,000						—						29,991,711						78,017,254						108,308,965
									2021						300,000						—						—						67,209,901						67,509,901
约瑟夫·Y·裴俊浩									2023						300,000						13,000,000						—						36,659,449			(5)			49,959,449
联席首席执行官									2022						300,000						19,350,000						—						60,349,836						79,999,836
									2021						300,000						24,700,000						476,261,500						58,374,648						559,636,148
斯科特·C·纳托尔									2023						300,000						13,000,000						—						33,807,444			(6)			47,107,444
联席首席执行官									2022						300,000						19,350,000						—						58,618,684						78,268,684
									2021						300,000						24,700,000						442,161,500						55,980,932						523,142,432
Robert H. Lewin									2023						300,000						5,200,000						15,975,000						4,469,737			(7)			25,944,737
首席财务官									2022						300,000						5,950,000						—						8,178,845						14,428,845
									2021						300,000						6,450,000						30,690,000						8,585,091						46,025,091
戴恩·E霍姆斯（8）									2023						1,250						—						26,190,667						322,950			(9)			26,514,867
首席行政官
(1)			上表所示各年度呈列的股份奖励指于该报告期内授出的受限制持有单位的价值，以及KKR于二零二二年五月收购KKR Holdings前授出的KKR Holdings单位（“KKR Holdings单位”）。授予我们指定的执行官的限制性持股单位和KKR控股单位的公允价值根据会计准则编纂主题718，补偿-股票补偿（“ASC主题718”）计算。有关此栏所反映的所有补助的估值假设的额外资料，请参阅本报告其他部分所载的综合财务报表附注19“以权益为基础的补偿”。这些金额反映了根据ASC Topic 718计算的授予日公允价值总额，可能与我们指定的执行官认可的实际价值不一致。
(2)			附带权益是根据我们指定的执行官员在各自财政年度收到的现金列报的。我们认为，与应计附带权益相比，披露我们指定的执行官收到的实际现金更能代表他们的薪酬，因为只有在相关投资出现盈利变现事件时，才支付附带权益。附带权益亦包括保留及分配以供分派予各指定执行人员但尚未分派予指定执行人员的金额，该等金额可用作为日后可能产生的回拨责任（如有）提供资金。

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目录表

(3)			包括2023年期间从结算池支付的附带权益现金支付34,123,192美元。2023年，还包括KKR支付的以下款项(除非另有说明)：174,307美元雷拉Kravis先生和他的配偶在2023年期间使用汽车和司机的费用；相关的619,153美元2023年期间为Kravis先生管理个人事务的某些人员(报告了全部费用，因为我们没有单独跟踪他们的时间是出于业务原因还是个人原因)；财务规划服务费25000美元；25,000美元Rela税收准备费用；以及高达10,000美元的其他杂项福利。美国证券交易委员会的规定要求，作为对克拉维斯的补偿，必须披露与我们的业务没有直接和完整关系的交通费和其他费用。KKR还为KKR业务使用克拉维斯控制的一家实体拥有的飞机支付了一定的费用，这一点在“某些关系和关联方交易，董事独立--坚定使用私人飞机”中有描述。有时，Kravis先生的家人和其他私人客人可能会陪同他乘坐飞机或以其他方式进行商务旅行，KKR不会为此产生任何自掏腰包的增量费用。
(4)			包括34,055,679美元在案例的现金支付中从车里抢来的利息2023年期间的RY游泳池。2023年，还包括KKR支付的以下款项(除非另有说明)：$195,035 Re晚于罗伯茨先生在2023年使用汽车和司机的成本; $557,865 与2023年期间为罗伯茨先生管理个人事务的某些人员有关(报告了全部费用，因为我们没有单独跟踪他们的时间是出于商业原因还是个人原因)；与财务规划服务费有关的25000美元；25,000美元Rela税收准备费用；5万美元的匹配慈善捐款；以及高达10,000美元的其他杂项福利。美国证券交易委员会的规定要求，作为对罗伯茨的补偿，必须披露与我们的业务没有直接和完整关系的交通费和其他费用。KKR还为使用罗伯茨控制的一家实体拥有的飞机为KKR业务支付了一定金额，这一点在“某些关系和关联方交易，董事独立--坚定使用私人飞机”中有描述。有时，罗伯茨先生的家人和其他私人客人可能会陪同他乘坐飞机或以其他方式进行商务旅行，KKR不会为此产生任何额外的自掏腰包费用。
(5)			包括2023年期间从结算池中支付的附带权益现金支付36,609,449美元。2023年，还包括KKR支付的以下款项(除非另有说明)：25,000美元与财务规划服务费和25,000美元Rela对准备费征税。有时，Bae先生的家人和其他私人客人可能会陪同他乘坐飞机或以其他方式进行商务旅行，KKR不会为此产生任何增量成本。
(6)			包括2023年从套息池中支付的附带权益现金33，707，444美元。2023年，还包括KKR支付的以下款项（除非另有说明）：25，000美元与财务规划服务费有关; 25,000美元Rela税收准备费;和50,000美元的匹配慈善捐款。
(7)			包括2023年从套息池中支付的附带利息现金4，369，737美元。2023年，还包括KKR支付的以下款项（除非另有说明）：25，000美元与财务规划服务费有关; 25,000美元Rela税收准备费和50,000美元的匹配慈善捐款。
(8)			Holmes先生于2023年成为我们指定的执行官之一，因此，表中仅提供了截至2023年12月31日止财政年度的薪酬信息。霍姆斯的工资是根据他从2023年12月开始的部分服务年按比例计算的。
(9)			包括以下与Holmes先生于2023年担任KKR & Co. Inc.董事之前的服务有关的已付金额：以现金赚取或支付的140，301美元费用和3，029个限制性股票单位（价值182，649美元，代表以与KKR & Co. Inc.其他董事相同的方式计算的限制性股票单位授予日的总公允价值）。于2023年10月2日授予的股票（见下文“董事薪酬”股票授予表），因Holmes先生于2024年10月1日归属日期前辞去董事职务而被没收。该表不包括于2022年10月20日授出并于2023年10月1日归属的4，134股限制性股票单位，该等限制性股票单位先前已于我们的2022年年报中报告，与Holmes先生先前担任董事的服务有关。

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目录表

2023年基于计划的奖项的授予

下表提供我们的2023年薪酬概要表中有关截至2023年12月31日止年度授出股权奖励的补充资料。

						股权激励计划奖励下的估计未来支出
名字			授予日期			阈值(#)			目标(#)			最大值(#)			所有其他股票奖励：股票或单位股数(#)						股份及购股权奖励之公平值（美元） (1)
亨利·R·克拉维斯			—			—			—			—			—						$	—
乔治·罗伯茨			—			—			—			—			—						$	—
约瑟夫·Y·裴俊浩			—			—			—			—			—						$	—
斯科特·C·纳托尔			—			—			—			—			—						$	—
Robert H. Lewin (2)			8/4/2023			100,000 (3)			—			500,000			—						$	15,975,000
戴恩·E·霍姆斯(2)			12/29/2023			40,000 (3)			—			200,000			—						$	11,374,000
			12/29/2023			—			—			—			200,000			(2)			$	14,816,667

(1)该等金额代表KKR控股单位或受限控股单位(视何者适用而定)根据ASC主题718计算的授出日期公允价值。有关本表反映的所有赠款的估值假设的更多信息，请参阅本报告其他部分所包括的综合财务报表中的附注19“基于股权的薪酬”。这些金额反映了根据ASC主题718计算的授予日公允价值总额，可能与我们指定的高管将确认的实际价值不符。

(2)这些金额代表在截至2023年12月31日的财年根据我们的2019股权激励计划授予的有限持股单位。该等限制持股单位的条款于以下标题“-简要薪酬及按计划发放奖励表的叙述性披露”一文中描述。福尔摩斯获得的赔偿金额不包括2023年10月2日授予的3029只限售股，这些限售股与福尔摩斯的董事服务有关，但最终被没收。

(3)被授予的奖励的20%有资格以95.8美元的市场门槛价格进行归属，额外的部分有资格以不同的价格进行归属，最高可达135.80美元。

薪酬汇总表和计划奖励表的叙述性披露

KKR Holdings单位条款

于2022年5月31日，KKR完成重组协议预期的重组合并，根据重组协议，KKR收购KKR Holdings及其持有的所有KKR集团合伙单位。在重组合并完成之前，我们的某些指定高管通过KKR Holdings Units持有我们业务的权益。

根据重组协议，Kravis先生及Roberts先生各自持有的500,000个KKR Holdings单位及Bae先生及Nutall先生各自持有的1,455,000个KKR控股单位已于紧接重组合并完成前加速归属，而该等KKR控股单位已归属及收取与重组合并有关的普通股的可分配股份。适用于该等KKR控股单位的两年转让限制将继续适用于根据重组协议换取的股份，直至2024年10月1日为止(惯常的一年转让限制已于2023年10月1日届满)。考虑到他们的年龄和在KKR的服务年限，克拉维斯和罗伯茨各自持有的500,000个KKR控股单位已被视为完全归属。

此外，KKR Holdings向Bae先生和Nutall先生各自分配了1,150,000个KKR控股单位，其中30%的单位已被没收，如果该高管在2022年10月1日没有被KKR聘用的话(死亡或永久残疾的情况除外)。分配给Bae先生和Nutall先生的KKR单位的数量是由Kravis先生和Roberts先生决定的，分配是作为重组合并的一部分进行的，根据我们冲突委员会的建议，我们的董事会批准了重组合并。这些KKR控股单位被交换为与重组合并相关的普通股，并受到为期一年和两年的惯例转让限制，两年转让限制适用至2024年10月1日(惯例的一年转让限制已于2023年10月1日到期)。此外，Kravis先生和Roberts先生被授权在KKR Holdings的任何未偿还和未分配的单位的余额分配给他们自己或其他人之前，按照他们决定的条款，在

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目录表

完成重组合并。于2022年5月，KKR Holdings分别向Kravis先生及Roberts先生各自分配535,185及535,184个KKR控股单位，并于分配时悉数归属。

受限控股单位的条款

根据我们的2019股权激励计划授予的有限控股单位是股权奖励，对于此类奖励，普通股股份数量受2019年股权激励计划可能授予的普通股股份数量的总体限制。我们董事会的一个独立董事委员会批准了整个限持单位计划。KKR的独立董事没有资格获得受限控股单位。

一般而言，受限控股单位须遵守(I)基于服务的归属条件，于指定日期起的多年期间(一般为三至五年)按年分期付款归属，但受让人须于适用的归属日期继续受雇于吾等，但例外情况除外；或(Ii)以市价为基础的归属条件，即符合股价目标要求的部分单位将于预定归属日期(一般自授出日期起计五年)归属，但受让人须于预定归属日期继续受雇于吾等，但例外情况除外。某些受限控股单位协议还可能包含额外的归属要求。

受限控股单位使持有者能够在归属和满足某些其他条件后，以一对一的方式将其交换为我们的普通股股份(或在KKR酌情决定的情况下，现金金额等于普通股股份的公平市场价值，否则将在这种交换中交付)。根据2019年股权激励计划授予的此类有限持股单位的交换并无应收税款协议，因此，我们将获得根据该计划授予的有限持股单位交换产生的任何税收优惠的100%。在归属之前，受限控股单位无权获得我们的任何分派。归属后，受限控股单位有权接受我们的分派。每个既得有限控股单位的分派金额等于一个KKR集团合伙单位的分派金额。在与未归属的受限控股单位相对应的KKR集团合伙单位上进行分配的情况下，将以吾等酌情决定的方式分配或以其他方式应用该分派金额。于归属时，受限控股单位一般须受额外限制，包括转让限制，一般为期(1)于归属日期归属的一半单位为期一年及(2)于归属日期归属的另一半单位为期两年，以及最低保留拥有权要求，即受让人有义务持续持有其累积归属的受限控股单位的至少25%，除非获豁免。转让限制单位成为完全归属和可转让的，并可在转让限制期结束时交换为普通股，如果持有者没有因此终止，并在转让限制期内遵守了其保密和限制性契约协议的条款。见下文“--保密条款和限制性公约协议”。

保密条款和限制性公约协定

与我们每一位被任命的高管签订的保密和限制性契约协议包括禁止他们在受雇于我们时以及在他们离开公司后的一段受限时期内与我们竞争或招揽我们的基金投资者、客户或员工。这些协议也有不可贬低的义务，并要求我们指定的高管仅根据协议中规定的保密限制来保护和使用公司的机密信息。

我们联席执行主席的限制期从终止之日起计满两年，包括禁止与我们竞争以及禁止向我们的基金投资者、客户和员工募集资金。如果联合执行主席因不构成理由的非自愿原因而被终止，则这类期限从终止之日起缩短至一年。我们其他被点名的高管的限制期限到期(1)在禁止与我们竞争的情况下，从终止起12个月；(2)在禁止向我们的基金投资者、客户和员工募集的情况下，从终止起15个月。这些协议还要求我们以及我们的联合执行主席和其他指定的执行干事在终止雇用之前提前通知。

我们的指定执行官员(我们的联席执行主席除外)已通过他们的有限持股单位授予协议与我们签订了这些保密和限制性契约协议。由于我们的联合执行主席没有从我们那里收到任何受限控股单位，他们的保密和限制性契约协议仅与KKR控股公司签订，KKR控股公司于2022年5月收购了KKR控股公司。

尽管如上所述，KKR遵守加州商业和专业代码第16600节规定的加州禁止竞业禁止条款，在加州终止指定高管的雇用后，所有与竞业禁止有关的条款均无效。

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目录表

2023财年年末未偿还股权奖

下表列出了截至2023年12月31日每位被任命的高管的未归属限制持股单位的信息。

			股票大奖
名字			股份数量 或库存单位 那些还没有 既得利益(#)						股票市值 或库存单位 那些还没有 既得利益(美元)(1)			股权激励计划奖励：未归属的未赚取股份、单位或其他权利的数量(#)			股权激励计划奖励：尚未授予的未赚取的股票、单位或其他权利的市值或派息价值(美元)(1)
亨利·R·克拉维斯			—						$	—		—			$	—
乔治·罗伯茨			—						$	—		—			$	—
约瑟夫·Y·裴俊浩			1,000,000 (2)						$	82,850,000		7,500,000 (3)			$	621,375,000
斯科特·C·纳托尔			—						$	—		7,500,000 (4)			$	621,375,000
罗伯特·H·勒文			900,000 (5)						$	74,565,000		500,000 (6)			$	41,425,000
戴恩·E·霍姆斯			200,000 (7)						$	16,570,000		200,000 (8)			$	16,570,000

(1)这些金额是根据我们普通股在截至2023年12月31日的年度最后一个交易日的收盘价计算的，即每股82.85美元。

(2)包括于2021年2月18日授予的1,000,000个受限控股单位(“2021年授予”)，归属受制于我们的普通股在连续20个交易日内达到或超过每股45.00美元至70.00美元之间的某些特定股价目标的平均收盘价，所有这些目标都在2021年12月31日之前实现。如果被任命的高管在2021年5月1日之前继续担任员工，这些2021年授予限制控股单位将于2026年5月1日归属，但某些例外情况除外。

(3)代表于2021年12月9日授予的7,500,000个受限控股单位，该单位将授予我们的普通股在连续20个交易日达到或超过95.8美元至135.80美元的指定股价目标的平均收盘价。符合这一市价归属条件的受限控股单位有资格从2026年12月31日开始归属，前提是被任命的高管在该日期之前继续担任雇员，但有某些例外情况，如果没有在2028年12月31日或之前归属，则该单位将到期。

(4)代表于2021年12月9日授予的7,500,000个受限控股单位，该单位将授予我们的普通股在连续20个交易日达到或超过95.8美元至135.80美元的指定股价目标的平均收盘价。符合这一市价归属条件的受限控股单位有资格从2026年12月31日开始归属，前提是被任命的高管在该日期之前继续担任雇员，但有某些例外情况，如果没有在2028年12月31日或之前归属，则该单位将到期。

(5)代表于2021年2月18日授予的900,000个受限控股单位，这些单位的归属取决于我们普通股在连续20个交易日达到或超过每股45.00美元至70.00美元之间的某些特定股价目标的平均收盘价，所有这些目标都是在2021年12月31日之前实现的。除某些例外情况外，如果被任命的高管在2026年5月1日之前继续担任员工，这些受限控股单位将于2026年5月1日归属。

(6)代表于2023年8月4日授予的500,000个受限控股单位，该单位将授予我们的普通股在连续20个交易日达到或超过95.8美元至135.80美元的指定股价目标的平均收盘价。符合这一市价归属条件的受限控股单位有资格从2028年12月31日开始归属，前提是被任命的高管在该日之前继续担任雇员，但有某些例外情况，如果没有在2029年12月31日或之前归属，则该单位将到期。

(7)代表(I)于2023年12月29日授予的200,000个受限控股单位，将于2024年10月1日起分六次等额每年分期付款，然后于2025年5月1日至2029年5月1日期间分六次等额分期付款，但须受指定行政人员于每个归属日期继续担任雇员的规限。

(8)代表于2023年12月29日授予的200,000个受限控股单位，该单位将授予我们的普通股在连续20个交易日达到或超过95.8美元至135.80美元的指定股价目标的平均收盘价。符合这一市价归属条件的受限控股单位有资格从2028年12月31日开始归属，前提是被任命的高管在该日之前继续担任雇员，但有某些例外情况，如果没有在2029年12月31日或之前归属，则该单位将到期。

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目录表

2023年期权行权和股票归属

下表列出了在截至2023年12月31日的一年中，我们每位被任命的高管所持有的限制性股票单位的归属情况。

股票大奖

名字

数量 在以下时间收购的股份 归属(#)

在以下方面实现价值 归属($)

亨利·R·克拉维斯

—

$

—

乔治·罗伯茨

—

$

—

约瑟夫·Y·裴俊浩

—

$

—

斯科特·C·纳托尔

—

$

—

罗伯特·H·勒文

—

$

—

戴恩·E·霍姆斯 (1)

—

$

—

(1)不包括2022年10月20日授予的与霍姆斯先生作为董事服务相关的4,134个限制性股票单位，该服务于2023年10月1日归属。

2023年的养老金福利

在截至2023年12月31日的财年中，我们没有提供任何养老金福利。

2023年非限定延期补偿

在截至2023年12月31日的财年中，我们没有提供基于不符合纳税条件的延期补偿的固定缴款计划。

终止或控制权变更时的潜在付款

在雇佣终止时(死亡或永久伤残除外)，尚未归属的有限控股单位一般不再归属。此外，除下文所述外，受限转让的既有受限控股单位在一年和两年期间仍受转让限制。有关我们指定的执行人员持有的普通股的更多信息，请参阅“某些受益所有者的担保所有权和管理层及相关股东事项”。

一般而言，在他或她的年龄加上在KKR的服务年资等于80年(“合资格退休”)的首个日期后退休的获提名行政人员，一般会(I)归属于他或她原本会在退休后两年内归属的未归属受限控股单位(如属按服务归属条件的单位)及(Ii)按比例归属于其未归属及受限控股单位(如属按市价归属条件的单位)，而该等单位在合资格退休时符合股价目标要求，但在每种情况下，均须遵守(如适用)，要求持有者不得违反其保密和限制性契诺的条款和条件，在该等受限控股单位(如适用)自最初归属日期起的一年和两年期间内保持限制转让。然而，合资格退休时的额外归属条款不适用于于2021年12月授予联席首席执行官的受限控股单位。

于死亡或永久伤残时，一般(I)受限控股单位持有人(适用于具有服务归属条件的持有人)将分别根据服务归属条件归属于所有受限控股单位，及(Ii)受限控股单位持有人(适用于具有市价条件的持有人)将有资格于指定时间(包括死亡或永久残疾的时间或服务归属要求结束时)按比例归属符合股价目标要求的未归属受限控股单位。归属后，在归属后适用的转让限制失效后，受限控股单位将被允许交换为普通股。此外，一旦KKR的控制权发生变化，受限控股单位的持有人可能会立即归属于所有未归属的受限控股单位。截至2023年12月31日，由被点名的高管持有的未归属限制控股单位的价值在上文“-2023财年年底的杰出股权奖”中列出。

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目录表

雇佣终止后，在适用法律允许的范围内，附带权益分配一般停止归属，其中一些因违反保密和限制性契约协议而被没收。此外，附带权益分配一般在死亡或残疾时立即归属，某些附带权益分配允许在退休时额外归属。

薪酬比率披露

截至2023年12月31日的财年：

•本公司所有雇员(截至2023年12月31日担任本公司联席首席执行官的Bae先生和Nutall先生除外)的年总薪酬中位数为202,500美元；

•Bae先生和Nutall先生的年薪总额分别为49,959,449美元和47,107,444美元；以及

•我们联席首席执行官的平均年总薪酬与所有其他雇员的年总薪酬中位数的比率为240比1。

为了确定员工的中位数，以便提供上述信息，我们调查了截至2023年12月31日所有现有员工(联席首席执行官除外)的薪酬，根据我们的工资记录，使用了一贯适用的薪酬衡量标准，包括该等员工的年薪、年度现金奖金、实际加班时间、附带权益支出和授予的股权。无薪休假的雇员、发出离职通知且不属于正常年终补偿程序的雇员不在计算之列。如果雇员受雇时间少于2023年全年，只有当他们是正常年终补偿程序的一部分时，才按年计算补偿。这一计算不包括我们在印度的非美国员工。这178名员工在本计算中包括的4440名美国员工和非美国员工(包括我们在印度的员工)中所占比例不到5%。我们审查了所有以美元计算的薪酬，并使用了以其他货币支付的任何薪酬的相关汇率。在确定员工的中位数后，我们使用与我们对主要高管使用的方法相同的方法来计算该员工的年度总薪酬，具体方法见《-2023年薪酬摘要表》。正如在《薪酬讨论与分析》中指出的，KKR控股公司的分配和普通股支付的股息不被视为薪酬，因此不包括在上述薪酬比率计算中。上述首席执行官薪酬比率代表合理的善意估计，计算方式符合美国证券交易委员会规则，基于我们的工资和就业记录以及上述方法。

董事薪酬

我们在董事会任职的报酬仅限于独立董事。在2023年期间，每个独立的董事获得(1)110,000美元的年度现金预付金，从2023年9月20日起增加到130,000美元，(2)如果该独立的董事是提名和公司治理委员会的成员，则额外获得15,000美元的年度现金预付金，(3)如果该独立的董事是审计委员会的成员，则额外获得25,000美元的年度现金预付金，并且如果该独立的董事担任审计委员会主席，则额外获得25,000美元的年度现金预付金。(4)如果这种独立的董事是冲突委员会的成员，则每年额外增加10,000美元的现金预付金，从2023年9月20日起增加到15,000美元，如果这种独立的董事担任冲突委员会的主席，每年额外增加15,000美元的现金预付金，以及(5)如果这种独立的董事是风险委员会的成员，每年额外增加20,000美元的现金预付金，如果这种独立的董事担任风险委员会的主席，每年额外增加20,000美元的现金预付金(作为风险委员会的成员的年度现金预付金之外)。

391

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目录表

在本财政年度内，如果董事加入或辞去董事会，董事加入或退出委员会，或聘用额增加或减少，现金聘用金将按比例分配。此外，2023年10月2日，根据我们的2019年股权激励计划，每个独立的董事都获得了限制性股票单位。

名字			费用 已赚取或 以现金支付 ($)			库存 奖项 ($) (1)			总计 ($)
阿德里安·M·布朗			126,658			182,649			309,307
马修·R·科勒			144,726			182,649			327,375
玛丽·N·狄龙			138,068			182,649			320,717
约瑟夫·A·格伦德菲斯特(2)			80,000			—			80,000
阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯			127,055			182,649			309,704
约翰·B·赫斯(3)			55,000			—			55,000
戴恩·E·霍姆斯(4)			140,301			182,649			322,950
雷蒙德·J·麦奎尔(5)			63,014			—			63,014
泽维尔·B·尼尔			115,644			182,649			298,293
金伯利·A·罗斯(6)			36,685			182,649			219,334
帕特里夏·F·鲁索			140,822			182,649			323,471
罗伯特·W·斯库利			182,808			182,649			365,457
埃文·T·斯皮格尔			115,644			182,649			298,293

(1)代表根据ASC主题718计算的截至2023年12月31日的年度内授予每位独立董事的限制性股票单位的合计授予日期公允价值。有关本栏反映的所有赠款的估值假设的更多信息，请参阅本报告其他部分包括的综合财务报表中的附注19“基于股权的薪酬”。这些金额反映了根据ASC主题718计算的授予日公允价值总额，可能与独立董事将确认的实际价值不符。

(2)Grundfest先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予Grundfest先生的4,134个限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(3)赫斯先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予赫斯先生的4,134股限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(4)由于被任命为首席行政官，霍姆斯于2023年12月辞去了董事的职务。因此，根据霍姆斯先生在2023年被任命为执行干事的身份，他的薪酬列于上文“2023年薪酬摘要表”和相关章节。2023年10月2日授予霍姆斯的3,029个限制性股票单位因霍姆斯在2024年10月1日之前辞去董事的职务而被没收。

(5)麦奎尔先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予麦奎尔先生的4134个限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(6)罗斯女士于2023年9月20日被任命为我们的董事会成员。

392

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目录表

下表详细说明了在截至2023年12月31日的年度内，向每个独立董事授予的限制性股票单位。该表包括2023个限制性股票单位的授予日期和授予日期公允价值，以及在截至2023年12月31日的年度内，每个独立董事拥有的未归属限制性股票单位总数：

名字			格兰特 日期(1)			库存 奖项 (#)			授予日期 公允价值 ($) (2)			总人数 未归属的 股票大奖揭晓 2023年12月31日 (#)
阿德里安·M·布朗			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
马修·R·科勒			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
玛丽·N·狄龙			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
约瑟夫·A·格伦德菲斯特(3)			—			—			—			—
阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
约翰·B·赫斯(4)			—			—			—			—
戴恩·E·霍姆斯(5)			10/2/2023			3,029			182,649			—
雷蒙德·J·麦奎尔(6)			—			—			—			—
泽维尔·B·尼尔			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
金伯利·A·罗斯(7)			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
帕特里夏·F·鲁索			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
罗伯特·W·斯库利			10/2/2023			3,029			182,649			3,029
埃文·T·斯皮格尔			10/2/2023			3,029			182,649			3,029

(1)限制性股票单位于2023年10月2日授予，并将于2024年10月1日授予，但受让人将继续服务至归属日期。董事会于2023年9月20日批准了每一笔赠款。

(2)代表根据ASC主题718计算的在截至2023年12月31日的年度内授予每位独立董事的限制性股票单位的授予日期公允价值。有关本栏反映的所有赠款的估值假设的更多信息，请参阅本报告其他部分包括的综合财务报表中的附注19“基于股权的薪酬”。这些金额反映了根据ASC主题718计算的授予日公允价值总额，可能与独立董事将确认的实际价值不符。

(3)Grundfest先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予Grundfest先生的4,134个限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(4)赫斯先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予赫斯先生的4,134股限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(5)由于被任命为首席行政官，霍姆斯于2023年12月辞去了董事的职务。因此，根据霍姆斯先生在2023年被任命为执行干事的情况，他的薪酬在上文“2023年薪酬摘要表”和相关章节中列出。2023年10月2日授予霍姆斯的3,029个受限股票单位于2023年12月13日被没收，原因是霍姆斯在2024年10月1日之前辞去了董事的职务，这需要他继续服务到2024年10月1日。

(6)麦奎尔先生于2023年6月从我们的董事会退休。2022年10月20日授予麦奎尔先生的4134个限制性股票单位于2023年10月1日归属并结算为同等数量的KKR普通股。

(7)罗斯女士于2023年9月20日被任命为我们的董事会成员。

KKR股份公司股权激励计划

我们的未偿还股权奖励是根据修订和重新修订的KKR&Co.Inc.2019年股权激励计划授予的，我们将其称为我们的2019年股权激励计划。继2019年股权激励计划生效后，这是我们提供股权奖励的唯一计划。我们2019年股权激励计划的期限为自生效之日起10年。

行政管理

本公司的董事会或其委员会或小组委员会管理或将在适用的情况下管理我们的股权激励计划(“管理人”)。管理人有权就我们2019年股权激励计划的管理做出所有决定、决定和解释，包括决定谁将根据该计划获得奖励、奖励所涉及的普通股股份数量以及奖励的条款和条件，并在适用法律的限制下，被允许将其全部或任何部分职责和权力委托给根据2019年股权激励计划的条款由其选择的任何一名或多名员工。董事会授权其执行委员会(由Kravis先生和Roberts先生组成)担任2019年股权激励计划下的管理人

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目录表

(I)未经董事会批准，执行委员会无权向执行官员发放赠款；(Ii)董事会保留担任行政长官的权力和授权，并根据2019年股权激励计划修改执行委员会的权力和授权。

受本计划约束的普通股

截至2023年12月31日，有46,426,437股普通股可供发行，涉及未偿还奖励和未来奖励，相当于2023年12月31日交易结束时已发行稀释普通股的15%，减去根据我们的2019年股权激励计划授予的任何未偿还股权奖励相关的股份数量，这些股份在归属时尚未交付。根据2019年股权激励计划，在每个财政年度的第一天，该计划下可供发行的普通股总数将增加一定数量的普通股，其数量等于(X)上一财年最后一天营业结束时已发行的稀释普通股数量的15%减去(Y)本财年最后一天根据我们的2019股权激励计划可供发行的普通股数量和授予未来奖励的普通股数量之间的正差额(如果有)。除非管理署署长应自行决定在任何该等日期将该计划下可供使用的普通股股数增加较少。因此，在每个财年的第一天，根据我们的2019年股权激励计划，可用于未来奖励的普通股数量将调整为上一财年最后一天收盘时已发行的稀释普通股数量的15%，减去根据我们的2019股权激励计划授予的任何已发行股权奖励相关的尚未交付的股票数量。因此，我们预计，在以下情况下，我们2019年股权激励计划下可用于未来奖励的普通股数量将比上一财年结束时有所增加：(I)普通股和KKR集团合伙单位已发行股票总数有任何增加，或(Ii)根据我们的2019年股权激励计划归属已发行股权奖励时基础股票的任何交付。

限制性股票单位和其他基于股权的奖励

管理人可以授予或出售限制性股票单位、限制性控股单位、普通股、限制性普通股、递延限制性普通股、幻影限制性普通股，或参照我们普通股的公平市场价值或以其他方式基于我们普通股的公平市场价值的任何其他奖励。任何此类或其他基于股权的奖励可采用署长确定的形式，并取决于署长确定的条件，包括在特定服务期限结束、事件发生和/或业绩目标实现时，获得或授予一股或多股普通股(或此类股票的等值现金价值)的权利。署长可决定是否以现金、普通股股份或其他资产或现金、普通股和其他资产的组合支付任何这种基于股权的奖励。

期权与股票增值权

管理人可以授予非限制性股票期权和股票增值权。根据2019年股权激励计划授予的期权和股票增值权将在授予时管理人决定的时间、条款和条件下归属和行使，但在授予后十年内不得行使任何期权或股票增值权。每股行权价格将由行政长官决定，条件是授予美国纳税人的参与者的期权和股票增值权的行权价格不得低于授予当天普通股每股公平市场价值的100%。在署长允许的范围内，期权的行权价可以现金或其等价物以普通股支付，其公平市场价值等于行使总价，并满足署长可能施加的其他要求，部分以现金，部分以普通股或普通股净结算。根据管理人的决定，股票增值权可以以普通股、现金或其任何组合的形式进行结算。

薪酬委员会联锁与内部人参与

由于我们是纽交所公司治理标准意义上的“受控公司”，纽交所规则并不要求我们的董事会设立薪酬委员会。我们的联席执行主席Kravis先生和Roberts先生参加了关于高管薪酬的讨论，我们的联席首席执行官Bae先生和Nutall先生参加了关于我们其他高管薪酬的讨论。有关我们与我们的高管和董事之间的某些交易的说明，请参阅“某些关系和相关交易，以及董事的独立性”。

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目录表

薪酬委员会报告

我们的董事会没有薪酬委员会。董事会全体成员对上述薪酬讨论和分析进行了审查和讨论，并在此基础上决定将薪酬讨论和分析包括在本报告中。

			亨利·R·克拉维斯
			乔治·罗伯茨
			约瑟夫·Y·裴俊浩
			斯科特·C·纳托尔
			阿德里安·M·布朗
			马修·R·科勒
			玛丽·N·狄龙
			阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯
			泽维尔·B·尼尔
			金伯利·A·罗斯
			帕特里夏·F·鲁索
			罗伯特·W·斯库利
			埃文·T·斯皮格尔

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目录表

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

下表列出了我们普通股的实益所有权：

•根据我们对美国证券交易委员会备案文件的审查，我们所知的每个人实益持有我们普通股的5%以上；

•我们的每一位董事和指定的行政人员；以及

•我们的董事和高级管理人员作为一个整体。

受益所有权百分比是基于截至2024年2月27日已发行和已发行的885,005,588股普通股。实益所有权在每种情况下都是根据美国证券交易委员会的规则确定的，包括该人有权在2024年2月27日至27日60天内获得实益所有权的股权证券。根据这些规则，多於一人可被视为同一证券的实益拥有人，而任何人可被视为其并无经济利益的证券的实益拥有人。下表不反映KKR Management LLP对我们第一系列优先股的唯一流通股的所有权，KKR Management LLP行使我们公司注册证书中规定的重大投票权。

名字(1)																					普通股 实益拥有(2)						百分比 实益拥有的普通股
乔治·罗伯茨(3)																					88,192,855						9.97%
亨利·R·克拉维斯(4)																					83,370,688						9.42
斯科特·C·纳托尔(5)																					21,064,424						2.38
约瑟夫·Y·裴俊浩(6)																					18,331,070						2.07
阿德里安·M·布朗																					7,398						*
马修·R·科勒(7)																					93,301						*
玛丽·N·狄龙																					23,118						*
阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯																					8,513						*
泽维尔·B·尼尔																					26,006						*
金伯利·A·罗斯																					0						*
帕特里夏·F·鲁索																					82,592						*
罗伯特·W·斯库利																					170,592						*
埃文·T·斯皮格尔																					6,613						*
罗伯特·H·勒文																					1,209,226						*
戴恩·E·霍姆斯																					8,513						*
董事和高级管理人员作为一个整体 (20人)(3)(4)(5)(6)(8)																					212,774,908						24.04%

*低于1.0%。

(1)每个董事的地址是c/o KKR&Co.Inc.，30 Hudson Yards，New York，New York，10001。除罗伯茨先生外，所有高管的地址均为C/o Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.，30 Hudson Yards，New York 10001。罗伯茨先生的地址是C/o Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.，Sand Hill Road 2800，Suite200，Menlo Park，California 94025。

(2)除非另有说明，每个人对所拥有的股份拥有唯一的投票权和唯一的投资权。

(3)包括(I)罗伯茨先生拥有投票权的慈善基金会持有的2,130,000股股份及(Ii)罗伯茨先生拥有唯一投资权的有限合伙企业持有的1,043,242股股份。

(4)包括(I)Kravis先生的配偶持有的15,277股股份，Kravis先生可被视为分享投资及投票权；及(Ii)Kravis先生拥有唯一投资权的有限合伙企业持有的1,549,369股股份。

(5)包括(I)Nutall先生有权获得共享投资和投票权的信托持有的129,301股股份，(Ii)Nutall先生可能被视为分享投资和投票权的有限责任公司持有的2,782股股份，以及(Iii)Nutall先生共享投票权的慈善基金会持有的920,000股股份，这些股份在本文件提交日期尚未出售。上表未包括纳托尔对其拥有不具约束力的咨询权的一个慈善基金会持有的211,540股股票，截至本文件提交之日，这些股票尚未出售。

(6)包括由一个信托基金持有的384,257股，肯尼斯·肯尼斯有权获得该信托基金的共同投资和投票权。上表未包括一个慈善基金会持有的25万股，肯尼斯·肯尼斯对该基金会拥有不具约束力的顾问权，截至本文件提交之日，这些股票尚未出售。

(7)科勒实益拥有的股份由一家信托基金持有，科勒对该信托基金拥有共同的投资和投票权。

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目录表

(8)包括179,999个已归属或计划在2024年2月27日起60天内归属的受限控股单位。

根据2019年股权补偿计划授权发行的证券

下表提供了截至2023年12月31日根据我们的2019年股权激励计划可能颁发的奖励的信息。

			数量 证券须为 发布日期： 演练 未完成的选项， 认股权证和权利(1)			加权平均 行权价格 杰出的 期权、认股权证 和权利			数量 剩余证券 面向未来 在股权项下发行 薪酬计划 (不包括证券 反映在第一栏中)(2)
证券持有人批准的股权补偿计划			80,339,872			—			46,426,437
股权补偿计划未获证券持有人批准			—			—			—
总计			80,339,872			—			46,426,437

(1)反映根据我们的2019年股权激励计划授予的、截至2023年12月31日未偿还的限制性股票单位总数。

(2)在每个财政年度的第一天，我们的2019年股权激励计划下可用普通股的总数增加，其数量等于(X)上一财年最后一天营业结束时已发行普通股数量的15%减去(Y)截至该财年最后一天我们的2019股权激励计划下可供发行的普通股数量之间的正差额(如果有)，在每种情况下，根据我们的2019年股权激励计划，除非管理署署长应自行决定在任何该等日期将该计划下可供使用的普通股股数增加较少。我们已根据证券法以S-8表格提交登记声明，登记我们股权激励计划涵盖的普通股股份。因此，根据我们的2019年股权激励计划发行后，这些普通股将可在公开市场出售。

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目录表

项目13.某些关系和相关交易，以及董事的独立性

以下描述是对下面描述的协议的主要条款的摘要，并不包含您可能会发现有用的所有信息。欲了解更多信息，请阅读此类协议的副本，所有这些协议都已事先向美国证券交易委员会提交，或通过引用纳入本报告的证物。

重组协议

2021年10月8日，KKR与KKR Holdings、Associates Holdings、KKR Management(持有第一系列优先股的唯一流通股持有人)及其他各方签订了重组协议。根据重组协议，双方同意进行一系列综合交易，以实施多项具变革性的结构及管治改革，包括(A)KKR收购KKR Holdings及其持有的所有KKR集团合伙单位(如下所述已完成)；(B)KKR Management及其持有的第一系列优先股未来取消投票权；(C)未来以每股一票为基础设立所有普通股的投票权，包括董事选举；及(D)KKR未来对结算池的控制权。

于2022年5月31日，重组协议为简化KKR的公司架构而拟进行的合并交易(“重组合并”)已完成。在重组合并中，KKR收购了KKR Holdings(更名为KKR Group Holdings L.P.)以及其持有的2.583亿股KKR集团合伙单位，作为交换，KKR向KKR控股的前有限合伙人发行并交付2.668亿股普通股。重组合并后，我们的主要股东拥有与KKR&Co.Inc.(前身为KKR Aubergine Inc.，成为我们业务的继任者控股公司)的公众股东相同的普通股。关于重组合并的更多信息，请参阅本报告财务报表中的附注1“组织”。

2022年5月30日，KKR与KKR Holdings的应收税款协议终止，但重组合并前发生的KKR控股单位与普通股的交换除外。

重组协议进一步规定：

(I)未来由KKR Management取消对KKR&Co.Inc.的控制，在日落日期(定义如下)将所有投票权授予KKR&Co.Inc.的普通股，每股一票，日落日期不迟于2026年12月31日，以及

(Ii)同样于日落日期，当KKR&Co.的一间附属公司将成为Associates Holdings的普通合伙人时，KKR未来将收购Associates Holdings的控制权。

日落日期“将是(I)2026年12月31日和(Ii)我们两位共同创办人去世或永久残疾发生的第一个日期(或KKR管理层全权酌情同意的任何较早日期)的六个月纪念日中较早的日期。

在重组合并中收到的KKR&Co.公司增加的850万股普通股在日落日期之前不得转让(死亡或出于遗产规划目的除外)，此外，KKR管理层同意不转让其对第一系列优先股的唯一份额的所有权。

重组协议项下拟进行的交易(包括重组合并、终止应收税项协议(与之前进行的控股单位交换有关者除外)，以及将于日落日期生效的变更)均须作为重组协议项下的综合交易一并完成。由于重组合并已经完成，将于日落之日生效的变化是KKR管理层、联营公司、KKR&Co.Inc.和重组协议其他各方的无条件承诺。

交换协议

KKR集团公司(前身为KKR&Co.Inc.)与KKR Holdings签订了一项交换协议，根据该协议，KKR Holdings及其有限责任合伙人可以一对一的方式将其持有或转让给他们的KKR集团合伙单位交换为我们的普通股。KKR集团伙伴关系单位的最后交换发生在2022年5月18日。在重组合并于2022年5月31日完成后，预计不会再发生KKR集团合伙单位的交换。交换协议于2023年2月24日终止。

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目录表

注册权协议

就吾等于纽约证券交易所上市事宜，吾等与KKR Holdings订立登记权协议，据此吾等授予KKR Holdings、其联属公司及KKR Group Partnership Units的受让人(包括于重组合并中收到的KKR&Co.股份)在某些情况下及受某些限制的权利，要求吾等根据证券法登记由彼等持有或收购的普通股(以及可转换为普通股或可交换或可行使的其他证券)。根据登记权协议，登记权持有人有权要求我们提供货架登记声明，允许在较长时期内不时向市场出售普通股。此外，注册权持有人将有能力在其他注册权持有人要求或由我们发起的注册产品发行中行使某些搭便式注册权。2010年10月1日，我们依据本协议提交的登记声明宣布生效，相关生效后修订于2011年4月14日、2011年9月21日、2018年7月10日和2022年6月7日宣布生效。

应收税金协议

吾等与KKR Holdings订有应收税项协议，根据该协议，吾等须向KKR Holdings或其有限责任合伙人支付KKR Group Partnership Units根据上述交换协议以普通股换取普通股所节省税款的一部分。如上所述，应收税金协议于2022年5月30日终止，但我们仍有义务根据应收税金协议就2022年5月30日之前完成的任何兑换支付款项。

KKR集团合伙公司根据守则第754条作出选择，该选择对在2022年5月30日之前以KKR集团合伙单位交换普通股的每个课税年度有效，这可能导致我们在交换KKR集团合伙单位时KKR集团合伙企业的资产的税基增加。其中某些交换导致我们在KKR集团合伙企业有形和无形资产的税基中的份额增加，这主要归因于我们业务中固有的商誉的一部分，否则我们无法获得这些商誉。税基的增加增加了某些用于税收目的的折旧和摊销扣减，因此预计将减少我们原本需要支付的所得税金额。这一税基的增加预计也会减少某些资本资产未来处置的收益(或增加亏损)，前提是该等资本资产的税基被分配。

应收税金协议下尚存的支付义务要求我们向KKR Holdings的前有限责任合伙人支付KKR Holdings单位换取普通股的前有限责任合伙人，支付因上述税基增加而实现的美国联邦、州和地方所得税现金节余(如果有的话)的85%，以及因根据协议未来付款而增加税基而实际实现的任何此类节余金额的85%。我们从剩下的15%的现金节省中受益，如果有的话，我们实现了所得税。

这些支付义务是KKR Group Co.Inc.及其全资子公司KKR Group Holdings Corp.的义务，在美国税收方面被视为公司，但不是KKR&Co.Inc.或KKR Group Partnership L.P.的支付义务。根据应收税款协议支付的款项必须在提交我们的纳税申报单后90天内支付，这可能会导致KKR收到的税收节省与向KKR Holdings前有限合伙人支付的现金之间的时间差异。根据2019年股权激励计划授予的任何有限持股单位交换并无应收税款协议，因此，除非我们行使酌情权向有限持股单位的持有人进行税收分配，否则我们将获得该等交换产生的任何税收优惠的100%。

就应收税项协议而言，所得税中节省的现金乃将我们的实际所得税负债与若KKR集团合伙企业的有形及无形资产的课税基础并无因KKR集团合伙单位的交换而增加及倘吾等未订立应收税项协议而须缴交的税项金额作比较而计算。应收税金协议的剩余付款义务继续存在，直至所有此类税收优惠均已使用或到期为止。

自2018年7月1日起，我们修改了应收税款协议，以反映我们向公司的转变。修正案还规定，如果在转换后的五年内，根据交换协议进行的交换(个人死亡后的交换除外)的美国联邦公司所得税最高税率提高到21.0%以上，则通过适用不超过21.0%的美国联邦公司所得税税率来计算因此类交换而实现的现金节余。修正案还澄清，与交易所有关的税收优惠支付在

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目录表

在计算转换时，将不考虑我们在2018年因转换而产生的基础资产的税基提升。

估计根据应收税款协议可能支付的款项的性质是不准确的，因为应付数额的计算取决于各种因素。税基的实际增加，以及应收税项协议项下任何付款的金额和时间，将根据多个因素而有所不同，包括吾等须支付的税额(如有)、除交易所的任何税务优惠外须支付的款项，以及任何该等付款的时间。如果我们除了从交易所获得任何税收优惠外，没有任何应纳税收入，我们就不需要根据该纳税年度的应收税款协议支付款项，因为实际上不会实现任何税收节省。除交易所的任何税收优惠外，我们需要支付的税款(如果有的话)，以及支付任何此类税款的时间。如果我们除了从交易所获得任何税收优惠外，没有任何应纳税收入，我们将不会被要求根据该纳税年度的应收税款协议支付款项，因为我们实际上没有实现任何税收节省。

我们预期，由于KKR集团合伙企业的有形和无形资产的税基增加，假设相关税法没有重大变化，并且我们赚取了足够的应税收入来实现我们资产增加摊销的全部税收好处，那么根据应收税款协议，未来的付款可能会很大。截至2023年12月31日，应付联属公司的未贴现应付款4.067亿美元已记入财务报表，这是管理层对在应收税款协议终止前发生的某些KKR控股单位交换的当前预期欠款的最佳估计。根据应收税项协议支付的款项不以我们的委托人对我们的持续所有权为条件，必须在提交我们的纳税申报单后90天内支付。在截至2023年12月31日的一年中，我们的现任和前任负责人(包括我们的高管)和KKR Holdings总共获得了1630万美元。本公司董事会的独立董事没有资格根据应收税金协议收取款项。详情见本公司财务报表附注20“关联方交易”及本报告“管理层对财务状况及经营结果的讨论及分析--流动资金需求--应收税款协议”。

我们的高级主管在经营业务过程中作出的决定，例如关于合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更的决定，可能会影响在2022年5月30日之前根据应收税款协议交换KKR Holdings单位的负责人收到的付款时间和金额。例如，在交换或收购交易之后较早地处置资产通常会加速应收税款协议下的付款，并会增加此类付款的现值，而在交换或收购交易之前处置资产通常会增加委托人的纳税责任，而不会产生委托人根据应收税款协议接受付款的任何权利。

应收税项协议项下的付款乃根据吾等所厘定的税务申报状况而厘定。我们不知道有任何问题会导致美国国税局对我们已经采取的税基增加提出质疑。然而，KKR Holdings的任何前有限责任合伙人均不会补偿我们之前根据应收税金协议支付的任何款项，如果美国国税局成功地挑战了此类税基增加或我们所声称的此类增加所产生的税收优惠。因此，在某些情况下，根据应收税款协议向KKR控股前有限合伙人支付的款项可能超过我们节省的现金税款。我们能否从任何税基的增加中获益，以及根据这项协议支付的款项，将取决于上文讨论的多个因素，包括我们未来收入的时间和数额。请参阅“风险因素--与我们的组织结构相关的风险--我们将被要求为我们使用历史普通股交换KKR集团合伙单位所获得的税收属性的大部分利益支付某些本金。”

KKR集团合作伙伴协议

我们控制着KKR集团合伙企业的普通合伙人，并通过KKR集团合伙企业及其子公司控制KKR业务。KKR集团合伙企业是KKR整个业务的所有者。

根据KKR集团合伙企业的有限合伙协议，吾等作为KKR集团合伙企业的控股普通合伙人，有权间接决定何时向KKR集团合伙企业单位的持有人进行分派以及任何此类分派的金额。

400

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目录表

KKR集团合伙企业的有限合伙协议规定，如果KKR集团合伙企业的普通合伙人认定KKR集团合伙企业的分配不足以支付KKR集团合伙企业单位持有人的税务责任，KKR集团合伙企业的普通合伙人将向KKR集团合伙企业单位的持有人分配税款。一般来说，这些税收分配将根据我们对可分配给KKR集团合伙单位持有人的相关合伙企业的应纳税所得额的估计乘以等于为纽约个人或公司居民规定的最高有效边际美国联邦、州和地方所得税税率的假设税率(考虑到某些费用的不可抵扣和我们的收入性质)来计算。

KKR集团合伙的有限合伙协议授权KKR集团合伙的普通合伙人发行不限数量的KKR集团合伙的额外证券，其指定、优先、权利、权力和责任不同于适用于KKR集团合伙单位的证券，并且可能优先于适用于KKR集团合伙单位的证券，并且可以与KKR集团合伙单位互换。

坚定使用私人飞机

出于商业目的，我们不时使用私人飞机运送员工。根据KKR&Co.公司S关于补偿因公出差使用私人飞机的费用的政策，我们向我们的某些高管补偿了确定使用私人飞机的费用。

与Kravis和Roberts先生有关联的公司拥有在我们正常运营过程中用于KKR业务的飞机。克拉维斯和罗伯茨用他们的个人资金购买了这些飞机，并支付了与这些飞机运营相关的所有运营、人员和维护费用。我们为使用这些飞机支付的每小时费率是根据目前市场上租用同类型私人飞机的费率计算的。在截至2023年12月31日的一年中，我们为使用这些飞机总共支付了340万美元(包括适用税)，其中几乎所有费用都由我们承担，而不是我们的投资基金(按商业航空公司的费率间接承担其中一些航班的成本)。其中，210万美元涉及使用克拉维斯先生控制的实体拥有的飞机，130万美元涉及使用罗伯茨先生控制的实体拥有的飞机。

并存和其他投资

由于基金投资者通常不愿将他们的资本投资于基金，除非基金经理也将自己的资本投资于基金的投资，因此我们的投资基金文件通常要求我们投资基金的普通合伙人对基金做出最低资本承诺。这些承诺的金额由基金投资者协商，一般在最终成交时占基金总资本承诺的2%至8%，但对于某些寻求新策略的基金来说，可能会更高。当进行投资时，普通合伙人根据其基金承诺百分比向基金出资，并在适用的情况下获得不受附带权益或管理费限制的投资的资本权益。从历史上看，这些资本贡献的资金来自运营现金，否则这些现金将分配给我们的员工。

在2009年10月1日之前，我们没有在某些投资中获得资本权益，这些投资是由我们的员工或其他参与我们业务的人提供资金的。相反，这些资本权益被分配给我们的员工或参与我们业务的其他人，并在我们的财务报表中反映为合并实体中的非控制性权益，只要我们持有基金中的普通合伙人权益。我们的私募股权基金普通合伙人被要求向基金作出的任何出资都将由我们提供资金，我们将有权获得我们可分配的回报份额。

此外，我们的某些现任和前任员工以及某些其他符合资格的人员被允许和已经将自己的资本投资于我们的投资基金和工具、与我们的基金和公司的并行投资，以及我们的对冲基金合伙企业管理的基金。并列投资是指通常以适用基金或公司可获得的相同条款和条件进行的投资，以及他们对我们的基金和工具或我们的对冲基金合伙企业管理的基金的投资，通常不受管理费或附带权益的约束。截至2023年12月31日止年度，本公司现任及前任雇员及若干其他合资格人士及其投资工具的现金投资总额达629.0,000,000美元，其中5,110万美元、5,370万美元、3,380万美元、2,230万美元、470万美元、110万美元、350万美元及30万美元分别由Kravis先生、Roberts先生、Bae先生、Nutall先生、Lewin先生、Sorkin先生、Stork先生及Sudol先生及其个人或遗产规划工具投资。这些投资不包括在随附的合并财务报表中。此外，我们的基金在2023年从与赫斯有关的某些遗产规划工具的承诺中投资了20万美元。与赫斯先生有关的这类投资的条款和条件与其他基金投资者相同，包括适用于相关基金的管理费和/或附带权益。

401

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目录表

对董事、高级人员及其他人的弥偿

根据我们的公司注册证书，在大多数情况下，我们将在法律允许的最大范围内，赔偿下列人员的一切损失、索赔、损害赔偿、债务、连带或多项损失、费用(包括法律费用和开支)、判决、罚款、罚款、利息、和解或其他金额：(A)第一系列优先股股东；(B)KKR管理公司以KKR&Co.L.P.前普通合伙人(“前管理合伙人”)的身份；(C)任何现在或曾经是第一系列优先股股东或前管理合伙人的附属公司的人士；(D)现为或曾经是我们或我们的附属公司、KKR集团合伙企业、第一系列优先股东或前管理合伙人、第一系列优先股东或前管理合伙人、第一系列优先股东或前管理合伙人、第一系列优先股东或前管理合伙人的任何人士、成员、合伙人、税务合伙人(定义见守则)、合伙企业代表(定义见守则)、高级职员、董事、雇员、代理人、受托人或受托人；(E)现在或过去应吾等的要求或前主管合伙人或吾等的任何联营公司或前主管合伙人的要求，以高级人员、董事、雇员、成员、合伙人、税务合伙人、合伙企业代表、代理人、受托人或另一人的受托人的身份提供服务的任何人士(但此等人士不得因提供收费服务或类似的公平补偿服务而成为受偿人)；或(F)我们在适用法律允许下指定为受偿人的任何人士。

我们已同意提供这一赔偿，除非有管辖权的法院做出了不可上诉的最终判决，裁定这些人恶意行事或从事欺诈或故意不当行为。我们也同意为刑事诉讼提供这种赔偿。根据这些规定进行的任何赔偿只能从我们的资产中支付。除非它另行同意，否则第一系列优先股股东将不承担任何责任，或有任何义务向我们提供或借出任何金钱或财产，以使我们能够实现赔偿。在适用的范围内，对上述人员的赔偿应次于此人有权从另一人或相关KKR基金获得的任何赔偿。无论我们是否有权根据我们的公司注册证书赔偿此人的责任，我们都可以购买与此人的活动相关的责任和费用的保险。我们目前为董事和高级管理人员提供责任保险。我们的董事和高级管理人员将根据其条款获得此类保险。

此外，我们还与KKR管理层和我们的每一位董事签订了赔偿协议。每份赔偿协议均规定，在每个赔偿协议规定的限制的规限下，我们将在税后的基础上，就任何和所有损失、索赔、损害赔偿、责任、连带或数项损失、费用(包括法律费用和开支)、判决、罚款、罚款、罚金、利息、和解或其他金额，无论民事、刑事、行政或调查，以及无论是正式或非正式的和包括上诉在内的任何和所有受威胁、待决或已完成的索赔、要求、行动、诉讼或法律程序所产生的任何和所有损失、索赔、损害赔偿、责任、连带或其他费用、判决、罚款、利息、和解或其他款项，以及不论是正式或非正式的或包括上诉，因其作为获弥偿保障者的地位，或因任何指称已以该身分采取或不采取的行动所致，不论是因在该弥偿协议的日期当日、之前或之后发生的指称作为或不作为所引起的。每项赔偿协议都规定，如果仲裁庭或有管辖权的法院作出了不可上诉的终局判决，裁定就被赔偿人根据赔偿协议寻求赔偿的事项而言，被赔偿人的行为不诚实，或从事欺诈或故意的不当行为，则不应对被赔偿人进行赔偿并使其不受损害。

402

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目录表

对基金合伙人或有债务的担保；赔偿

管理KKR的结转支付投资基金和工具的合伙文件通常包括一项“回拨”条款，如果触发该条款，可能会产生一项或有义务，要求普通合伙人在基金期限结束时向基金返还金额，以分配给基金投资者。根据回拨义务，在基金清算时，普通合伙人必须返还，通常在税后基础上，以前分配的利差，由于后期投资业绩下降，普通合伙人在基金期限内收到的利差分配总额超过普通合伙人最终有权获得的金额，包括任何业绩阈值的影响。截至2023年12月31日，假设所有适用的结转支付资金均按其2023年12月31日的公允价值清算，则5.46亿美元的附带权益受此回拨义务的约束。如果对这些基金的投资以零价值清算，则收回债务约为35亿美元。附带权益在合并业务报表中确认，依据的是管理基金的协定中规定的合同条件，假设基金在报告日终止和清算，基金的投资按当时的估计公允价值变现。根据附带权益赚取的金额由该等基金的普通合伙人赚取，惟以累计投资回报为正数及（如适用）符合优先回报限额为限。如果这些已赚取的投资金额在随后的期间减少或变为负数，则已确认的附带权益将被转回，并且如果普通合伙人在基金期限内收到的附带权益分配总额超过普通合伙人最终有权获得的金额，则将记录回拨义务。就综合入账的基金而言，该回拨责任（如有）于综合财务状况表中反映为非控股权益的增加。对于未合并的基金，如果有这种回拨义务，则反映为KKR投资余额的减少，因为这是最初记录附带权益的地方。

门洛帕克办公室

我们位于加利福尼亚州门洛帕克的办公室由一家房地产合伙企业所有，该合伙企业由与KKR及其执行官无关的人士控制和多数股权。然而，Kravis和Roberts及其房地产规划工具拥有并控制着房地产合伙企业的少数有限合伙人权益。2022年11月，KKR与房地产合伙企业签订了一份为期15年的新租约，年租金为630万美元，可进行某些当期和年度调整。截至2023年12月31日止年度，KKR向该房地产合伙企业支付的款项总额为950万美元。

保密和限制性的盟约协定

我们的员工已经签订了保密和限制性契约协议，其中包括禁止我们的员工在离开公司后的限制期内与我们竞争或招揽客户、投资或我们公司的员工。有关这些协议的更多信息，请参见“高管薪酬-简要薪酬表和基于计划的奖励授予表-保密条款和限制性契约协议”。“

与关联人的其他交易

我们已经，并可能在未来继续与我们所知的非关联实体进行常规交易，这些实体实益拥有我们任何类别的未偿还有投票权证券的5%以上。这些交易可能包括他们一般按照向其他非关联基金投资者提供的相同条款和条件投资于我们的基金，以及参与我们的资本市场交易，包括包销和银团，通常按照向其他非关联资本市场参与者提供的相同条款和条件进行。见“某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项”。

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目录表

关于与相关人士进行交易的政策声明

我们的董事会通过了一份关于与关联人交易的书面政策声明(我们的“关联人政策”)。我们的关联人政策要求，“关联人”(定义见S-K法规第404(A)项)必须迅速向我们的总法律顾问或其他指定人员披露任何“关联人交易”(定义为任何交易、安排或关系，或一系列类似的交易、安排或关系，包括但不限于任何贷款、债务担保、房地产转让或租赁，或吾等根据S-K规例第404(A)项须申报的公司财产的使用(吾等曾经或将会成为参与者且所涉及的金额超过120,000美元，而任何关连人士曾经或将会拥有直接或间接的重大利益)及与此有关的所有重大事实。然后，这些个人将把这些信息传达给董事会。如果没有完全由无利害关系的董事组成的董事会委员会的批准或批准，任何关联人交易都不会完成；但前提是我们董事会的冲突委员会已经预先批准：与我们已知实益拥有我们已发行普通股5%以上的人进行的某些普通交易，其条款通常不低于从其他第三方获得的优惠条件，包括作为有限合伙人投资于我们的基金，以及参与承销和银团等资本市场交易；与我们已知实益拥有我们已发行普通股5%以上的人续签先前存在的战略关系；将我们高级员工拥有的飞机用于商业目的；符合条件的员工在我们的基金中的某些投资，与我们的基金和公司的并行投资，以及我们的对冲基金合伙企业管理的基金；以及用于现金管理目的的按比例向KKR集团合伙企业捐赠的某些现金。此外，我们的政策是，对关联人交易有利害关系的董事应回避对其有利害关系的关联人交易的任何投票，除非适用法律另有允许。

董事独立自主

董事独立性的相关信息，请参见《董事、高管与公司治理--独立性与董事会组成》。

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目录表

项目14.首席会计师费用和服务

下表汇总了德勤律师事务所提供的专业服务的总费用(PCAOB ID No.34)、德勤会计师事务所有限公司或其各自联营公司(统称为“德勤实体”)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度。

			截至2023年12月31日止的年度
			KKR						已完成的交易
			(千美元)
审计费			$	63,607		(1)			$	—
审计相关费用			$	9,999		(2)			$	31,917		(5)
纳税合规费			$	54,439		(3)			$	—
税务筹划和咨询费			$	14,332		(4)			$	11,253		(5)
所有其他费用			$	265					$	—

			截至2022年12月31日止的年度
			KKR						已完成的交易
			(千美元)
审计费			$	58,959		(1)			$	—
审计相关费用			$	12,562		(2)			$	22,101		(5)
纳税合规费			$	44,389		(3)			$	—
税务筹划和咨询费			$	12,555		(4)			$	10,654		(5)
所有其他费用			$	443					$	—

(1)审计费用包括每个审计年度的估计费用，包括（a）审计我们的10-K表年报中的综合财务报表以及与法律或法规相关或规定的服务;（b）审阅我们的10-Q表季度报告中的中期简明综合财务报表;（c）审计我们的10-Q表季度报告中的中期简明综合财务报表。（c）与SEC和其他监管文件相关的安慰函、同意书和其他服务;以及（d）向KKR基金和其他公司实体提供的审计服务。

(2)审计相关费用主要包括为战略收购或对目标公司的投资提供合并、收购和投资尽职调查服务，以处理正在进行的交易和尚未完成的交易。

(3)税务合规费用包括为税务合规提供服务的费用。

(4)税务筹划及咨询费主要包括税务筹划及咨询服务，以及就进行中交易及未完成交易的策略性收购或投资目标公司而提供的合并、收购及投资架构服务的税务费用。

(5)审计相关和税务规划及咨询费用包括为已完成的战略收购或投资组合公司的投资提供的合并、收购和投资尽职调查服务。此外，德勤实体向投资组合公司提供审计、税务相关、税务及其他服务，这些服务由投资组合公司的管理层直接批准，不包括在此处列示的金额中。

我们的审计委员会章程，可在我们的网站www.kkr.com上的“投资者中心-股东（KKR & Co. Inc.）-环境、社会及企业管治-企业管治-审核委员会章程》规定审核委员会须根据审核及非审核相关服务预先审批政策，预先批准我们的独立注册会计师事务所将提供的所有审核及非审核相关服务。审计、审计相关、税务和所有其他类别中报告的所有服务均已获得审计委员会的批准。

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目录表

第四部分

项目15. 附件和财务报表附表

（a） 以下文件作为本报告的一部分提交。

1. 财务报表

见上文第8项。

2、财务报表明细表：

见本报告附表二--估值和合资格账户--截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，以及附表四--再保险--截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度。其他附表被省略，因为它们不适用或所涉金额不是实质性的。

3、上海世博会展品：

			2.1						转换计划(通过引用附件2.1并入KKR&Co.Inc.于2018年5月8日提交的Form 10-Q季度报告)。
			2.2						百慕大获豁免公司环球大西洋金融集团有限公司、百慕大获豁免公司环球大西洋金融人寿有限公司、百慕大获豁免公司环球大西洋金融人寿有限公司、百慕大获豁免公司白玉兰合并子有限公司、开曼群岛有限责任公司白玉兰母公司、开曼群岛获豁免有限合伙企业LAMC LP及仅以股权代表身分于开曼群岛获豁免的有限责任合伙企业LAMC LP及高盛有限公司(仅以股权代表的身份于2020年7月10日提交予KKR&Co.Inc.的表格8-K本报告通过参考附件2.1加入)于二零二零年七月七日订立合并协议。
			2.3						KKR&Co.Inc.、KKR Group Holdings Corp.、KKR Group Partnership L.P.、KKR Holdings L.P.、KKR Holdings GP Limited、KKR Associates Holdings L.P.、KKR Associates Holdings GP Limited和KKR Management LLP之间的重组协议，日期为2021年10月8日(通过参考KKR&Co.Inc.的附件10.1合并。当前于2021年10月12日提交的8-K表格报告)。
			2.4						KKR Magnolia Holdings LLC、Sweetbay Merge Sub LLC和Global Atlantic Financial Group LLC之间的合并协议，日期为2023年11月28日(合并内容参考KKR&Co.‘S于2023年11月29日提交的当前8-K表格报告附件2.1)。
			3.1						修订和重新签署的KKR&Co.Inc.公司注册证书(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年5月31日提交的表格8-K12B的当前报告附件3.2合并而成)。
			3.2						修订和重新修订KKR&Co.Inc.的章程(通过引用KKR&Co.Inc.的附件3.2并入。表格8-K12B的当前报告于2022年5月31日提交)。
			4.1						根据1934年《证券交易法》第12条登记的证券说明。
			4.2						截至2013年2月1日，KKR Group Finance Co.II，KKR金融有限公司，KKR金融有限公司，KKR Management Holdings，L.P.，KKR Fund Holdings，L.P.和纽约梅隆银行信托公司作为受托人的契约(通过参考2013年2月1日提交的KKR金融有限公司当前8-K报表附件4.1合并)。
			4.3						截至2013年2月1日，KKR Group Finance Co.LLC、KKR金融有限公司、KKR金融有限公司、KKR Management Holdings L.P.、KKR Fund Holdings.L.P.和纽约银行梅隆信托公司作为受托人的第一份补充契约(通过参考2013年2月1日提交的KKR金融有限公司当前8-K报表附件4.2合并)。

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目录表

4.4						截至2014年8月5日，KKR Group Finance Co.LLC、KKR金融有限公司、KKR Management Holdings.L.P.、KKR Fund Holdings.L.P.、KKR International Holdings.L.P.和纽约梅隆银行信托公司作为受托人的第二份补充契约(通过参考2014年8月7日提交的KKR金融有限公司季度报告10-Q表格第4.2部分合并)。
4.5						KKR Group Finance Co.II LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人签署的日期为2022年5月31日的第三份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.11合并而成)。
4.6						2043年到期的5.500%高级票据的表格(包括在2013年2月1日提交给KKR进出口公司的表格8-K的当前报告中的附件42中)。
4.7						截至2014年5月29日，KKR Group Finance Co.III，KKR金融有限公司，KKR金融有限公司，KKR Management Holdings，L.P.，KKR Fund Holdings，L.P.和纽约梅隆银行信托公司作为受托人的契约(通过参考2014年5月29日提交的KKR金融有限公司附件4.1当前的表格8-K报告合并)。
4.8						截至2014年5月29日，KKR Group Finance Co.、KKR金融有限公司、KKR金融有限公司、KKR Management Holdings、KKR Fund Holdings、KKR Fund Holdings，L.P.和纽约银行梅隆信托公司作为受托人的第一份补充契约(通过引用2014年5月29日提交的KKR金融有限公司附件4.2当前的表格8-K报告合并)。
4.9						第二份补充契约日期为2014年8月5日，受托人为KKR Group Finance Co.、KKR Group Finance Ltd.、KKR Management Holdings.L.P.、KKR Fund Holdings.L.P.、KKR International Holdings.L.P.和纽约梅隆银行信托公司(通过参考2014年8月7日提交的KKR金融有限公司季度报告附件7.)。
4.10						作为受托人的KKR Group Finance Co.III LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)签署的日期为2022年5月31日的第三份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.12合并而成)。
4.11						2044年到期的5.125%优先票据格式（见附件4.2，KKR & Co. Inc. 2014年5月29日提交的表格8-K的当前报告）。
4.12						KKR Group Finance Co. IV LLC、KKR & Co. L.P. KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.于2018年3月23日提交的表格8-K的当前报告）。
4.13						KKR Group Finance Co. IV LLC、KKR & Co. L.P.、KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.2并入KKR & Co. Inc.于2018年3月23日提交的表格8-K的当前报告）。
4.14						KKR Group Finance Co. IV LLC、KKR & Co. Inc.纽约梅隆银行信托公司作为受托人（通过引用附件4.13并入KKR & Co. Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告）。
4.15						2025年到期的0.764%优先票据格式（见附件4.2，KKR & Co. Inc.于2018年3月23日提交的表格8-K的当前报告）。
4.16						2038年到期的1.595%优先票据格式（见附件4.2，KKR & Co. Inc.于2018年3月23日提交的表格8-K的当前报告）。

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目录表

4.17						截至2019年5月22日，KKR Group Finance Co. V LLC、KKR & Co. Inc. KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.于2019年5月22日提交的表格8-K的当前报告）。
4.18						KKR Group Finance Co. V LLC、KKR & Co. Inc.、KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.2并入KKR & Co. Inc.于2019年5月22日提交的表格8-K的当前报告）。
4.19						KKR Group Finance Co. V LLC、KKR & Co. Inc.之间于2022年5月31日签订的第二份补充契约纽约梅隆银行信托公司作为受托人（通过引用附件4.14并入KKR & Co. Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告）。
4.20						2029年到期的1.625%优先票据格式（见附件4.2，KKR & Co. Inc.于2019年5月22日提交的表格8-K的当前报告）。
4.21						KKR Group Finance Co. VI LLC、KKR & Co. Inc.、KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.于2019年7月1日提交的表格8-K的当前报告）。
4.22						KKR Group Finance Co. VI LLC、KKR & Co Inc.、KKR Management Holdings L.P. KKR基金控股有限公司，KKR国际控股有限公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.2并入KKR & Co. Inc.于2019年7月1日提交的表格8-K的当前报告）。
4.23						2029年到期的3.750%优先票据格式（见附件4.2，KKR & Co. Inc.于2019年7月1日提交的表格8-K的当前报告）。
4.24						KKR Group Finance Co. VI LLC、KKR & Co. Inc.、KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.于2020年4月21日提交的表格8-K的当前报告）。
4.25						KKR Group Finance Co. VI LLC、KKR & Co. Inc.之间于2022年5月31日签订的第三份补充契约纽约梅隆银行信托公司作为受托人（通过引用附件4.15并入KKR & Co. Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告）。
4.26						2029年到期的3.750%优先票据格式（见附件4.1，KKR & Co. Inc.于2020年4月21日提交的表格8-K的当前报告）。
4.27						KKR Group Finance Co. VII LLC、KKR & Co. Inc.、KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.表格8-K的当前报告于2020年2月25日提交）。
4.28						第一份补充契约，日期为2020年2月25日，KKR Group Finance Co. VII LLC，KKR & Co. Inc.，KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.2并入KKR & Co. Inc.表格8-K的当前报告于2020年2月25日提交）。

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目录表

4.29						作为受托人的KKR Group Finance Co.VII LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)于2022年5月31日签署的第二份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.16合并而成)。

4.30						2050年到期的3.625%高级票据的表格(包括在2020年2月25日提交给KKR&Co.Inc.的表格8-K的当前报告中的附件4.2)。
4.31						KKR Group Finance Co.VIII LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人签署的截至2020年8月25日的契约(通过参考2020年8月25日提交的KKR&Co.Inc.的附件4.1合并而成。目前的8-K表格报告)。
4.32						作为受托人的KKR Group Finance Co.VIII LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)签署的截至2020年8月25日的第一份补充契约(通过引用KKR&Co.Inc.于2020年8月25日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.33						作为受托人的KKR Group Finance Co.VIII LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)于2022年5月31日签署的第二份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.17合并而成)。
4.34						2050年到期的3.500%高级票据的表格(包括在2020年8月25日提交给KKR&Co.Inc.的表格8-K的当前报告中的附件4.2)。
4.35						KKR Group Finance Co.IX LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和作为受托人的纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)之间的日期为2021年3月31日的契约(通过引用KKR&Co.Inc.的附件4.1合并而成。表格8-K的当前报告于2021年3月31日提交)。
4.36						KKR Group Finance Co.IX LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人于2021年3月31日签署的第一份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2021年3月31日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.37						作为受托人的KKR Group Finance Co.IX LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)于2022年5月31日签署的第二份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.18合并而成)。
4.38						KKR Group Finance Co.IX LLC 2061年到期的4.625%次级票据表格(包括在KKR&Co.Inc.于2021年3月31日提交的当前8-K表格报告中的附件4.2)。
4.39						KKR Group Finance Co.X LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人签署的截至2021年12月8日的契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2021年12月8日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.40						KKR Group Finance Co.X LLC、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人签署的截至2021年12月8日的第一份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2021年12月8日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.41						KKR Group Finance Co.X LLC、KKR&Co.Inc.和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作为受托人签署的截至2022年5月31日的第二份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告的附件4.19合并而成)。

409

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目录表

4.42						2051年到期的3.250%高级票据的表格(包括在附件4.2中，提交给KKR&Co.Inc.的当前表格8-K于2021年12月8日提交)。
4.43						KKR集团财务有限公司xi、KKR&Co.Inc.、KKR Group Partnership L.P.和纽约银行梅隆信托公司作为受托人于2022年4月26日签署的契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.44						KKR集团xi有限公司、KKR公司、KKR集团合伙公司和纽约银行梅隆信托公司作为受托人于2022年4月26日签署的第一份补充契约(通过参考KKR&Co.Inc.于2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告而合并)。
4.45						日期截至2022年5月31日的第二份补充契约，由KKR集团财务有限公司xi公司和纽约银行梅隆信托公司作为受托人(通过参考2022年8月5日提交的KKR&Co.公司10-Q表格季度报告的附件4.20合并而成)。
4.46						2027年到期的1.054%高级票据的表格(包括在附件4.2中，提交给KKR&Co.Inc.的当前表格8-K于2022年4月26日提交)。
4.47						2029年到期的1.244%高级票据的表格(包括在提交给KKR&Co.Inc.的附件4.2中。2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告)。
4.48						2032年到期的1.437%优先票据格式（包括在附件4.2中的KKR & Co. Inc.于2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告）。
4.49						2034年到期的1.553%优先票据格式（包括在附件4.2中的KKR & Co. Inc.于2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告）。
4.50						2037年到期的1.795%优先票据格式（包括在附件4.2中的KKR & Co. Inc.于2022年4月26日提交的表格8-K的当前报告）。
4.51						KKR Group Finance Co. XII LLC、KKR & Co. Inc.、KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.于2022年5月17日提交的表格8-K的当前报告）。
4.52						KKR Group Finance Co. XII LLC、KKR & Co. Inc. KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.2并入KKR & Co. Inc.于2022年5月17日提交的表格8-K的当前报告）。
4.53						KKR Group Finance Co. XII LLC、KKR & Co. Inc.纽约梅隆银行信托公司作为受托人（通过引用附件4.21并入KKR & Co. Inc.于2022年8月5日提交的10-Q表格季度报告）。
4.54						2032年到期的4.850%优先票据格式（包括在附件4.2中的KKR & Co. Inc.于2022年5月17日提交的表格8-K的当前报告）。
4.55						第三份补充契约，日期为2023年5月25日，KKR集团财务有限责任公司Xi LLC，KKR & Co. Inc.，KKR Group Partnership L. P.和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人（通过引用附件4.1并入KKR & Co. Inc.表格8-K的当前报告于2023年5月25日提交）。

410

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目录表

4.56						2028年到期的1.428%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
4.57						2030年到期的1.614%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
4.58						2033年到期的1.939%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
4.59						2038年到期的2.312%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
4.60						2043年到期的2.574%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
4.61						2053年到期的2.747%高级票据的表格(包括在2023年5月25日提交给KKR&Co.Inc.的当前8-K表格报告的附件4.1中)。
10.1						日期为2020年1月1日的KKR Group Partnership L. P.第三次修订和重述的有限合伙协议（通过引用附件10.2并入KKR & Co. Inc.表格8-K的当前报告于2020年1月2日提交）。
10.2						KKR Group Partnership L. P.第三次修订和重述有限合伙协议的第1号修订案（通过引用KKR & Co. Inc.附件10.1合并）于2020年8月14日提交的表格8-K的当前报告）。
10.3						KKR Group Partnership L. P.第三次修订和重述有限合伙协议的第2号修订
10.4						KKR & Co. L. P.于2010年7月14日签署的注册权协议，KKR Holdings L. P.及其相关人员（通过引用KKR & Co. Inc.附件10.2合并）于2010年7月20日提交的表格8-K的当前报告）。
10.5			*			KKR & Co. Inc.的修订和重述2010年股权激励计划（通过参考KKR & Co. Inc. 2018年7月2日提交的表格S-8生效后修正案1）。
10.6			*			KKR & Co. Inc.的修订和重述2019年股权激励计划（参考KKR & Co. Inc.于2021年2月19日提交的10-K表格年度报告）。
10.7						应收税款协议，日期为2010年7月14日，KKR Holdings L. P.，KKR管理控股公司，KKR & Co. L.P.，KKR Management Holdings，L.P.以及其他执行合并的人员（通过引用附件10.3合并至KKR & Co. Inc.于2010年7月20日提交的表格8-K的当前报告）。
10.8						KKR Holdings L. P.之间于2018年5月3日签订的应收税款协议修正案，KKR管理控股公司，KKR & Co. L.P.，KKR Management Holdings L. P.和KKR Group Holdings Corp.（通过参考KKR & Co. Inc.附件10.1合并）2018年5月8日提交的10-Q表格季度报告）。
10.9						KKR Holdings L. P.之间于2022年5月30日签订的应收税款协议第2号修正案，KKR Holdings（AIV）L.P. KKR & Co.和KKR集团控股公司（通过引用附件10.1并入KKR & Co. Inc.）于2022年5月31日提交的表格8-K12 B的当前报告）。

411

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目录表

10.10						转让和承担协议，日期为2022年5月31日，由KKR & Co. Inc.和KKR Aubergine Inc.（通过参考KKR & Co. Inc.的附件10.2合并）于2022年5月31日提交的表格8-K12 B的当前报告）。

10.11						Kohlberg Kravis Roberts & Co. L. P.于2022年9月2日签署的第一次修订和重新声明的合并协议，于2021年8月4日签署的第二次修订和重新声明的信贷协议，KKR Group Partnership L.P.，担保人、贷款人以及作为行政代理人的美国汇丰银行（国家协会）（随附修订后的信贷协议）（通过参考附件10.1并入KKR & Co. Inc.）于2022年11月8日提交的10-Q表格季度报告）。
10.12			†			于2022年9月23日生效的对于2021年8月4日生效的信贷协议的第一次修订，由Global Atlantic Financial Limited、Global Atlantic（Fin）Company、担保人（不时）、贷款人（不时）、富国银行（作为行政代理）、国家协会（作为行政代理）、以及其他代理人和代理人（随附修订后的信贷协议）（通过引用附件10.2合并至KKR & Co. Inc.于2022年11月8日提交的10-Q表格季度报告）。
10.13			†			第六次修订，日期为2022年11月4日，由KKR资本市场控股有限公司，KKR资本市场控股有限公司的某些子公司，瑞穗银行作为行政代理人，以及一个或多个贷款方，于2020年3月20日签署的第三份经修订和重述的5年期循环信贷协议（随附经修订和重述的信贷协议）（通过引用附件10.12并入KKR & Co. Inc.于2023年2月27日提交的10-K表格年度报告）。
10.14			†			364-日循环信贷协议，日期为2023年4月7日，KKR资本市场控股有限公司，KKR Capital Markets Holdings，L. P.的某些子公司，瑞穗银行，作为行政代理人，以及一个或多个贷款方。(with修订和重申的信贷协议附件）（通过引用附件10.1合并到KKR & Co. Inc.于2023年5月10日提交的10-Q表格季度报告）。
10.15						KKR & Co. Inc.董事赔偿协议格式
10.16						KKR & Co. L. P.与KKR Management LLP（前身为KKR Management LLC）于2018年5月3日签订的赔偿协议（通过引用附件10.6合并至KKR & Co. Inc.）2018年5月8日提交的10-Q表格季度报告）。
10.17			*			独立董事薪酬计划
10.18			*			授予证书格式（执行官）（通过参考附件10.23并入KKR & Co. Inc. 2018年2月23日提交的10-K表格年度报告）。
10.19			*			KKR & Co. L. P.（执行官）的上市公司控股单位授予协议格式（市价归属）（通过参考附件10.24合并至KKR & Co. Inc. 2018年2月23日提交的10-K表格年度报告）。
10.20			*			KKR & Co. L. P.（执行官）（服务归属）的上市公司控股单位授予协议格式（通过参考附件10.25合并至KKR & Co. Inc.）2018年2月23日提交的10-K表格年度报告）。
10.21			*			KKR & Co. Inc.限制性股票单位协议格式（董事）

412

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目录表

10.22			*			KKR Associates Holdings L. P.的Cliff Vesting Dollars-At-Work Grant证书格式（通过参考附件10.22合并至KKR & Co. Inc.）于2022年2月28日提交的10-K表格年度报告）。
10.23			*			KKR Associates Holdings L. P.的Pro Rata Vesting Dollars-At-Work Grant证书格式（通过参考附件10.23合并至KKR & Co. Inc.）于2022年2月28日提交的10-K表格年度报告）。
10.24			*			KKR Associates Holdings L.P.(KKR&Co.Inc.于2023年2月27日提交的Form 10-K年度报告的附件10.24)按比例分配美元工作补助金证书的表格。
10.25			*			KKR&Co.的受限控股单位协议格式(高管)(市况)。(引用KKR&Co.Inc.于2022年2月28日提交的Form 10-K年度报告的附件10.24)。
10.26			*			KKR&Co.的受限控股单位协议格式(高管)(市场状况)(通过参考KKR&Co.Inc.于2023年2月27日提交的Form 10-K年度报告的附件10.26而合并)。
10.27			*			KKR&Co.的受限控股单位协议表格(高管)(市场状况)(通过参考KKR&Co.Inc.于2023年2月27日提交的Form 10-K年度报告的附件10.27而合并)。
10.28			*			KKR&Co.公司(高管)(服务归属)的受限控股单位协议表格(通过引用附件10.28并入KKR&Co.Inc.于2023年2月27日提交的Form 10-K年度报告)。
10.29			*			KKR&Co.公司有限控股单位协议格式(行政人员)(市况)
10.30			*			KKR&Co.(行政人员)有限控股单位协议格式(服务条件)
10.31			*			KKR Holdings L.P.(联席行政总裁)单位授权证表格(于2022年2月28日提交的KKR&Co.Inc.年度报告Form 10-K通过引用附件10.25并入)。
10.32			*			KKR公司限制性控股单位协议表格(联席行政总裁)(参考KKR&Co.公司于2022年2月28日提交的10-K表格年度报告附件10.26而合并).
21.1						注册人的子公司。
22.1						担保证券子公司发行人(通过参考KKR&Co.Inc.于2021年5月10日提交的10-Q表格季度报告的附件22.1而合并)。
23.1						独立注册会计师事务所对KKR会计师事务所财务报表的同意。
31.1						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》规则13a-14(A)和规则15d-14(A)认证联席首席执行官。
31.2						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》规则13a-14(A)和规则15d-14(A)认证联席首席执行官。
31.3						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条和第15d-14(A)条规则对首席财务官的证明.

413

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目录表

32.1						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节联合首席执行官的认证。
32.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节联合首席执行官的认证。
32.3						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席财务官的认证。
97.1						KKR&Co.Inc.激励性薪酬追回政策。
101						根据S-T法规第405条的交互数据文件，格式为内联XBRL：(I)截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况报表，(Ii)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的综合经营报表，(Iii)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的综合全面收益(亏损)表，(Iv)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的综合权益变动表(V)截至2021年12月31日的综合现金流量表2023年、2022年和2021年，以及(六)合并财务报表附注。
104						封面交互数据文件，格式为内联XBRL，包含在附件101中。

*董事和/或高管有资格参与的管理合同或薪酬计划。

†表示，本协议中包含的某些信息被遗漏，因为它不是实质性的，是注册人视为私人或机密的类型。

登记人在此同意应美国证券交易委员会的请求向其提供界定未偿长期债务持有人权利的长期债务工具的副本，这些工具无需在本文件中备案。

作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。

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目录表

财务报表明细表

附表二-估值及合资格账目
递延税项资产估值免税额
(单位：千)
资产管理
			期初余额						计入所得税拨备的纳税评估免税额						计入资产负债表的纳税评估准备						期末余额
截至的年度：
2021年12月31日			$	23,082					$	—					$	—					$	23,082
2022年12月31日			$	23,082					$	—					$	23,082		(1)			$	—
2023年12月31日			$	—					$	—					$	—					$	—
(1)对与国外亏损结转有关的递延税项资产计入估值准备，而这些资产在到期前并不被认为更有可能变现。由于一项解除合并交易，这些递延税款和相关估值津贴在2022年被冲销。

保险
			期初余额						计入所得税拨备的纳税评估免税额						计入资产负债表的纳税评估准备						期末余额
截至的年度：
2021年12月31日			$	—					$	—					$	—					$	—
2022年12月31日			$	—					$	—					$	89,250		(2)			$	(89,250)
2023年12月31日			$	(89,250)					$	—					$	—					$	(89,250)
(2)对与未实现税项资本损失相关的递延税项资产计入估值准备，而该等递延税项资产在到期前不被视为更有可能变现。估值津贴编制分配给其他全面收入。

415

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目录表

保险
			截至2023年12月31日的年度
									加法
			期初余额						计入成本和费用						假设						复苏						扣除额						冲销						期末余额
从适用的资产中扣除的准备金：
可供出售证券的信贷亏损拨备			$	128,332					$	168,899					$	1,191					$	—					$	(16,063)					$	(13,647)					$	268,712
贷款信用损失备抵			560,228						210,704						—						21,768						—						(190,257)						$	602,443
无准备金承付款的信贷损失备抵			55,786						(6,354)						—						—						—						—						$	49,432
可收回再保险的信贷损失准备			41,163						(20,114)						—						—						—						—						$	21,049
			截至2022年12月31日的年度
									加法
			期初余额						计入成本和费用						假设						复苏						扣除额						冲销						期末余额
从适用的资产中扣除的准备金：
可供出售证券的信贷亏损拨备			$	88,133					$	57,411					$	2,554					$	—					$	(11,925)					$	(7,841)					$	128,332
贷款信用损失备抵			374,077						369,296						—						—						—						(183,145)						560,228
无准备金承付款的信贷损失备抵			21,675						34,111						—						—						—						—						55,786
可收回再保险的信贷损失准备			8,386						32,777						—						—						—						—						41,163
			截至2021年12月31日的年度
									加法
			期初余额						计入成本和费用						假设						复苏						扣除额						冲销						期末余额
从适用的资产中扣除的准备金：
可供出售证券的信贷亏损拨备			$	120,895					$	(25,316)					$	10,854					$	—					$	(18,300)					$	—					$	88,133
贷款信用损失备抵			120,259						252,979						1,636						—						(797)						—						374,077
无准备金承付款的信贷损失备抵			—						21,675						—						—						—						—						21,675
可收回再保险的信贷损失准备			—						8,386						—						—						—						—						8,386

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目录表

附表IV-再保险
			截至2023年12月31日
			总金额						被割让给其他公司						假设来自其他公司						净额						假设金额占净额的百分比
(千美元)
有效人寿保险			$	81,531,659					$	(69,253,317)					$	45,073,052					$	57,351,394					79		%
保费和其他考虑因素：
保费			$	118,535					$	(2,281,618)					$	4,138,758					$	1,975,675					209		%
保单收费			912,931						(94,767)						442,085						1,260,249						35		%
			截至2022年12月31日
			总金额						被割让给其他公司						假设来自其他公司						净额						假设金额占净额的百分比
(千美元)
有效人寿保险			$	87,800,041					$	(50,258,155)					$	20,664,894					$	58,206,780					36		%
保费和其他考虑因素：
保费			$	111,602					$	(1,342,375)					$	2,413,234					$	1,182,461					204		%
保单收费			$	950,702					$	(17,509)					$	328,528					$	1,261,721					26		%
			截至2021年12月31日
			总金额						被割让给其他公司						假设来自其他公司						净额						假设金额占净额的百分比
(千美元)
有效人寿保险			$	98,911,475					$	(53,299,613)					$	16,762,152					$	62,374,014					27		%
保费和其他考虑因素：
保费			$	107,733					$	(2,455,580)					$	4,573,925					$	2,226,078					205		%
保单收费			$	850,062					$	(1,127)					$	288,870					$	1,137,805					25		%

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目录表

项目16.表格10-K摘要

没有。

418

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目录表

签名

 

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，登记人已正式安排由正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

日期：			2024年2月29日
						KKR影视公司
									/S/罗伯特·H·莱文
						姓名：			罗伯特·H·勒文
						标题：			首席财务官

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。

签名

标题

日期

/S/亨利·R·克拉维斯

董事联合执行主席

2024年2月29日

亨利·R·克拉维斯

/S/乔治·R·罗伯茨

董事联合执行主席

2024年2月29日

乔治·罗伯茨

/S/约瑟夫·Y·贝

董事联席首席执行官

2024年2月29日

约瑟夫·Y·裴俊浩

(首席行政官)

/S/Scott C.Nutall

董事联席首席执行官

2024年2月29日

斯科特·C·纳托尔

(首席行政官)

/S/阿德里安·M·布朗

董事

2024年2月29日

阿德里安·M·布朗

/S/马修·R·科勒

董事

2024年2月29日

马修·R·科勒

/S/玛丽·N·狄龙

董事

2024年2月29日

玛丽·N·狄龙

/S/阿图罗·古铁雷斯·埃尔南德斯

董事

2024年2月29日

阿图罗·古铁雷斯埃尔南德斯

/S/泽维尔·B·尼尔

董事

2024年2月29日

泽维尔·B·尼尔

/S/金伯利·A·罗斯

董事

2024年2月29日

金伯利·A·罗斯

/S/帕特里夏·F·鲁索

董事

2024年2月29日

帕特里夏·F·鲁索

/S/罗伯特·W·斯库利

董事

2024年2月29日

罗伯特·W·斯库利

/S/埃文·T·斯皮格尔

董事

2024年2月29日

埃文·T·斯皮格尔

419

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目录表

签名

标题

日期

/S/罗伯特·H·莱文

首席财务官(首席财务和会计官)

2024年2月29日

罗伯特·H·勒文

420