美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至2020年12月27日的财年

或

由_的过渡期

委托档案编号：001-39411

Vital Farm，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

(877) 455-3063

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规则中定义的知名经验丰富的发行人。Yes☐No

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法案的第13或15(D)节提交报告。是☐否

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。：是吗？不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。*是*(☐)

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐：

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。您可以选择Yes☐No(是)或否(否)。

根据纳斯达克股票市场有限责任公司(Nasdaq Stock Market LLC)2020年12月24日报道的注册人普通股股票的收盘价，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值约为6.362亿美元。注册人选择使用2020年12月24日作为计算日期，这是注册人最近完成的财年的最后一个交易日，因为在2020年6月28日(注册人第二财季的最后一个营业日)，注册人是一家私人持股公司。这一计算并不反映出于任何其他目的确定某些人是注册人的附属公司。

截至2021年3月15日，注册人拥有39,587,806股普通股，每股面值0.0001美元。

通过引用并入的文件：

将在注册人会计年度结束后120天内提交的注册人2021年股东年会的最终委托书的部分内容通过引用并入本年度报告的第III部分。

目录

i

关于前瞻性陈述的特别说明

本年度报告包含有关我们和我们的行业的“前瞻性陈述”，涉及重大风险和不确定因素。这些前瞻性陈述符合1933年证券法第27A条(修订本)和1934年证券交易法第21E条(修订本)的含义。除本年度报告中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括有关我们未来的经营结果或财务状况、业务战略和计划以及未来经营的管理目标的陈述，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将”或“将”等词语或表达的否定词。这些前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度报告中包含的前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。这些前瞻性陈述中描述的事件的结果受本年度报告中题为“风险因素”一节和其他部分描述的风险、不确定因素和其他因素的影响。以下是与我们的业务相关的选定风险的摘要。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速。新的风险和不确定因素时有出现，我们无法预测所有可能对本年度报告中的前瞻性陈述产生影响的风险和不确定因素。前瞻性表述中反映的结果、事件和情况可能无法实现或发生，实际结果、事件或情况可能与前瞻性表述中描述的结果、事件或情况大不相同。

2

此外，“我们相信”的声明和类似的声明反映了我们对相关主题的信念和意见。这些陈述是基于截至本年度报告发布之日我们掌握的信息。虽然我们认为这些信息为这些陈述提供了合理的基础，但这些信息可能是有限的或不完整的。我们的声明不应被解读为表明我们已对所有相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，提醒投资者不要过度依赖这些声明。

本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至陈述之日的事件。我们没有义务更新本年度报告中所作的任何前瞻性陈述，以反映本年度报告日期之后的事件或情况，或反映新信息或意外事件的发生，除非法律另有要求。我们可能无法实际实现我们的前瞻性陈述中披露的计划、意图或期望，您不应过度依赖我们的前瞻性陈述。我们的前瞻性陈述不反映任何未来收购、合并、处置、合资或投资的潜在影响。

3

与我们的业务相关的选定风险摘要

我们的业务面临重大风险和不确定性。如果发生以下任何风险，我们的业务、财务状况和经营业绩都可能受到重大不利影响。您应仔细审阅并考虑本年度报告第I部分第1A项“风险因素”一节对我们风险因素的全面讨论。一些更重大的风险包括以下风险：

4

第一部分

项目1.业务

我们公司：将合乎道德的食品带到餐桌上

Vital Farm是一家道德食品公司，它正在扰乱美国的食品体系。我们已经制定了一个框架，挑战现有食品模式的规范，并允许我们将我们的小型家庭农场网络中的高质量产品带给全国观众。这一框架使我们成为美国领先的牧场养殖鸡蛋和黄油品牌，以及按美元零售额计算的美国第二大鸡蛋品牌。我们注重人道地对待农场动物和可持续的耕作做法，体现了我们的道德规范。我们相信这些标准能生产出饮食多样化的快乐母鸡，从而产下更好的鸡蛋。消费者对合乎道德的、天然的、可追溯的、标签干净的、美味的和有营养的食品的需求发生了巨大的变化。在坚定不移地坚持我们赖以生存的价值观的支持下，我们设计了我们的品牌和产品，以吸引这一消费运动。

我们的宗旨植根于对自觉资本主义的承诺，它将我们每个利益相关者(农民和供应商、客户和消费者、社区和环境、船员和股东)的长期利益放在首位。我们的商业决策考虑了对所有利益相关者的影响，与工厂化养殖模式形成鲜明对比，工厂化养殖模式主要强调以牺牲动物、农民、消费者、船员、社区和环境为代价降低成本。这些原则指导着我们的日常运营，我们相信，它们将帮助我们实现更可持续和更成功的业务。我们的做法得到了我们的财务业绩和我们作为认证B公司的指定的充分验证，这是一种为平衡利润和宗旨以达到社会和环境表现、公共透明度和法律问责的最高认证标准的企业保留的认证。

我们的道德决策模式

我们通过与小型家庭农场建立了牢固的关系，并刻意努力设计和建设基础设施，将我们的产品推向全国观众，从而扩大了我们的品牌规模。今天，拥有200多个家庭农场的网络，我们相信我们的牧场产品已经为合乎道德的生产食品设定了国家标准。我们相信，我们与小型家庭农场关系的成功和我们供应链的效率为我们在价值约450亿美元的美国天然食品和饮料行业提供了竞争优势，在这个行业中，在全国范围内实现可靠的供应可能是具有挑战性的。2017年，我们在密苏里州斯普林菲尔德开设了鸡蛋中央站(Egg Central Station)，这是一家蛋壳蛋加工厂，位于我们家庭农场网络的中心位置。鸡蛋中心站每天能够包装300万个鸡蛋，并获得了安全质量食品(SQF)优秀评级，这是全球食品安全倡议(GFSI)认可的最高级别的此类认证。此外，鸡蛋中央站是唯一的鸡蛋设施，我们是全球仅有的六家获得安全质量食品研究所(SQFI)精选站点认证的公司之一，这表明该站点已自愿选择接受SQFI的年度未经宣布的重新认证审核，SQFI是负责管理被称为SQF计划的全球食品安全和质量计划的组织。鸡蛋中央站的设计包括支持我们每个利益相关者的投资，从我们的工作人员(采光、气候控制、鸡蛋分级室内的防滑地板)到社区和环境(我们在建造设施之前咨询了社区，恢复了物业上的原生植被，一流的雨水管理)。, 对我们的客户和消费者(食品安全和维护投资远远超出监管要求)。2019年11月，我们开始扩建设施，将使目前的面积增加近一倍。这一扩张将使我们的产能翻一番，以满足不断增长的需求。我们预计扩建工程将于2022年初投入使用。我们相信，拥有和运营我们供应链中的这一重要元素是一个关键的差异化因素，并为我们提供了竞争优势，我们打算继续利用这一优势来增长我们的净收入和毛利率。

5

我们忠诚和不断增长的消费者基础推动了我们的品牌从天然渠道扩展到主流渠道，并促进了我们进入餐饮服务渠道。截至2020年12月，我们通过覆盖16,000多家门店的多渠道零售分销网络提供23,000个零售库存单位(SKU)。我们相信，与我们的竞争对手提供的产品相比，我们的产品为我们的零售客户在关键的流量产生类别中创造了更快的速度和更高的单位盈利能力。我们相信，我们在零售业和中长期的餐饮服务渠道都有很大的增长空间，可以通过提高品牌知名度和新产品创新来抓住这个机会。我们还相信，在其他分销渠道中存在增量增长机会，包括便利店、药店、俱乐部、军事和国际市场，我们可以利用这些市场以及零售增长机会，使我们的净收入继续增长。

我们已经建立了一家可持续发展的公司，基于道德标准生产的产品，这些产品越来越引起消费者的共鸣。我们值得信赖的品牌和自觉的以资本主义为中心的商业模式带来了显著的增长。我们的净收入从2010财年的190万美元增加到2020财年的2.145亿美元，复合年增长率为60%。从2018财年到2020财年，我们的净收入增长了101%，销售我们产品的门店数量增长了52%。展望未来，我们相信，消费者远离工厂化耕作方式的运动将继续刺激对合乎道德的生产食品的需求。我们相信，这些需求延伸到食品行业，消费者正在认识到牧场饲养的鸡蛋和乳制品的好处。管理层致力于确保我们的价值观与消费者的价值观保持一致，同时提供股东价值。

下图显示了我们在不断扩大业务规模方面取得历史性成功的证据。除2018年、2019年和2020年分别指截至12月30日、12月29日和12月27日的财年外，其他日期均指截至12月31日的年度。

我们的历史

Vital Farm成立于2007年，位于得克萨斯州奥斯汀一块27英亩的土地上。该公司拥有一小群母鸡，坚信多样化的饮食和更好的动物福利做法将产生更好的鸡蛋。我们的第一笔销售来自奥斯汀附近的农贸市场和餐馆，不到一年后，我们的鸡蛋被全食超市(Whole Foods Market，Inc.)发现。这个机会被发现不仅仅是把鸡蛋卖给几家商店。机会是建立一家可持续发展的公司，与家庭农业社区保持一致，并能够有利可图地向忠诚的消费者群体提供高质量的产品。随着我们的业务持续增长，我们的模式仍然植根于与我们的农民的信任和相互问责，他们现在是，也将继续是我们业务的核心。

2014年，我们现任总裁兼首席执行官拉塞尔·迪兹-坎塞科(Russell Diez-Canseco)加入了Vital Farm，领导了我们庞大且可扩展的家庭农场网络的发展。2015年，我们意识到了提升生产流程、促进长期增长和盈利的机会，开始了鸡蛋中央站的设计过程，该站于2017年在密苏里州斯普林菲尔德开业。我们精心设计了鸡蛋中心站，通过改进我们在众多世界级设施中观察到的最佳实践，为我们所有的利益相关者服务。今天，鸡蛋中心站每天能够包装300万个鸡蛋，并获得了SQF优秀评级，这是GFSI认可的此类认证的最高级别。此外，鸡蛋中心站是唯一的鸡蛋工厂，我们是全球仅有的六家获得SQFI Select Site认证的公司之一。

对我们高质量产品的需求使我们能够通过与艾伯森公司(Albertsons Companies，Inc.)、艾伯森(Albertsons)、克罗格(Kroger Co.)、克罗格(Kroger)、Publix Super Markets，Inc.、Publix、Target Corporation、Target、沃尔玛(Walmart Inc.)或沃尔玛(Walmart)以及众多其他国家和地区食品零售商的关系，将我们的品牌扩展到自然渠道之外，进入主流渠道。截至2020年12月，我们道德生产的牧草产品在全国1.6万多家门店销售。在我们的旅程中，我们的创始人Matthew O‘Hayer继续为我们的战略愿景提供建议，并作为我们的执行主席继续密切参与我们的业务。

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我们的目的

我们的目的是把合乎道德的食品带到餐桌上。我们通过与家庭农场合作来做到这一点，这些农场在我们严格定义的一套道德食品生产实践中运营。我们的动机是通过为小家庭农民创造有影响力的长期商业机会，对农村社区产生影响。此外，我们被迫支持在工厂化耕作制度下基本上被抛弃的可持续生产做法。在我们看来，这一体系一直被误导，专注于以最低成本生产产品，而不是为所有利益相关者带来长期和可持续的利益。

从一开始，我们的价值观就植根于有意识的资本主义原则。我们相信，按照所有利益相关者的最佳利益管理我们的业务将带来一个更成功、更可持续的企业。我们商业模式的一个关键前提是我们以消费者为中心的方法，它专注于识别消费者的需求，并开发满足这些需求的产品。在继续致力于道德决策的同时，我们取得了强劲的财务业绩，并获得了认证B公司称号，反映了我们作为全球文化转变的贡献者的角色，这些文化转向重新定义商业成功，以建立一个更具包容性和可持续发展的经济。我们相信，我们的消费者之所以与Vital Farm联系在一起，是因为他们喜欢我们的产品，与我们的价值观相关，并信任我们的做法。

行业概况

我们在规模庞大且不断增长的美国天然食品和饮料行业开展业务。消费者意识到加工食品和工厂化农业标准对健康、环境和农业的负面影响，导致消费者对合乎道德的生产食品的需求增加。我们认为，这一趋势对天然食品行业的增长产生了重大影响，随着主流零售商对消费者需求的回应，天然食品行业正日益渗透到更广泛的美国食品市场。我们相信，对天然食品的需求增加，以及愿意为注重透明度、可持续性和道德价值观的品牌支付溢价，将继续成为我们增长的催化剂。

根据Spins，LLC，或SPINS的数据，在截至2020年12月27日的52周里，美国贝壳鸡蛋市场的零售额约为65亿美元，2018年至2020年12月期间以3%的复合年增长率增长。我们的家庭普及率相对较低，仅为3.9%，而蛋壳类的普及率约为98%，这为我们的业务提供了一个重要的长期增长机会。根据SPINS的数据，在截至2020年12月27日的52周里，美国牧场饲养的鸡蛋零售市场的零售额约为2.56亿美元，2018年至2020年12月期间的复合年增长率为35%，而特种鸡蛋(包括牧场饲养、自由放养和非笼养)市场在截至2020年12月27日的52周内的零售额约为13亿美元，2018年至2020年12月期间的复合年均增长率为14%。此外，我们估计，截至2020年12月，美国加工鸡蛋市场的零售额约为33亿美元。根据SPINS的数据，在截至2020年12月27日的52周里，美国黄油市场的零售额约为40亿美元，2018年至2020年12月期间的复合年增长率为10%。我们相信，我们平台的实力，加上对我们船员和基础设施的重大投资，使我们有能力继续在新的和现有的类别中实现行业领先的增长。

我们的优势

值得信赖的品牌与消费者需求保持一致

我们相信，消费者已经开始信任我们的品牌，因为我们坚持我们的价值观和高度的透明度。我们将我们的品牌定位为利用消费者对天然、干净标签、可追溯、道德、美味和营养食品日益增长的兴趣。公众对与动物养殖相关的重大问题(包括人类健康、气候变化和资源保护)的认识与日俱增，这与我们的伦理使命密切相关。我们相信，消费者越来越关注食品的来源，并愿意为提供透明度、可持续性和诚信的品牌支付溢价。作为一家专注于推动利益相关者成功的公司，我们的品牌引起了寻求与分享其价值观的公司结盟的消费者的共鸣。通过我们重要的时报时事通讯和社交媒体，我们通过传播我们的价值观、建立信任和提升品牌忠诚度来培养和支持我们与消费者的关系。

零售商的战略品牌和有价值的品牌

我们的历史业绩证明，我们是零售商的战略合作伙伴和有价值的合作伙伴。我们已经创新并成长为相邻的食品类别，同时通过各种零售合作伙伴接触到广泛的消费者，包括艾伯森(Albertsons)、克罗格(Kroger)、阳狮(Publix)、塔吉特(Target)和沃尔玛(Walmart)。截至2020年12月，我们是品牌鸡蛋零售额排名第一或第二的鸡蛋品牌，主要客户包括艾伯森(Albertsons)、克罗格(Kroger)、Sprouts农贸市场(Sprouts Farmers Market)或Sprouts、Target和Whole Foods。我们认为，我们品牌的成功表明，消费者要求的是符合更高道德标准的优质产品。我们已经扩展到主流渠道，同时仍然对我们道德生产的产品收取溢价，这些产品的售价高达商品鸡蛋价格的三倍。我们相信，我们的产品对零售客户更具吸引力，因为它们有助于创造增长、提供强劲的毛利润和推动强劲的速度，如下面描述的自然渠道速度所代表的那样。

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生死攸关的农场天然渠道速度与所有其他竞争对手相比 ⁽¹⁾

来源：冷藏鸡蛋和冷藏黄油纺丝，LLC，Natural Channel，52周，截至2020年12月27日

供应链植根于对我们利益相关者的承诺

我们对利益相关者的社会和经济利益的持续承诺指导着我们的供应链决策。我们精心挑选牧场地带的家庭农场，并与之合作。牧场地带是美国的一个地区，全年都可以生产牧场饲养的鸡蛋。我们建立了我们认为对各方都有吸引力的供应合同，通过教育项目展示我们对我们的小型家庭农场网络的承诺，这些项目传授关键的最佳实践知识，并向农民支付具有竞争力的价格购买高质量的牧场饲养的鸡蛋。在2020财年，我们在续签供应合同时没有遇到任何自愿自然减员的情况。我们相信，我们对农民的承诺促进了更可持续的农场运营，并显著减少了营业额。我们的小型家庭农场网络通过规模化和可持续的供应链为我们提供了战略优势，并使我们能够将最高质量的牧场饲养的优质产品推向市场。

牧场带地图

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经验丰富、充满激情的团队

我们拥有一支经验丰富、充满激情的高管管理团队，我们称之为“C-Crew”，其中包括我们的总裁兼首席执行官Russell Diez-Canseco，他是一位经验丰富的食品行业专家，拥有超过16年的相关经验，包括在私营连锁超市H-E-B工作。我们的C-Crew团队与我们的创始人兼执行主席马修·奥海尔(Matthew O‘Hayer)合作，他通过40多年的创业生涯，继续为我们的战略愿景提供信息。我们还拥有一大批具有丰富商业和运营经验的人才，我们组织中各个级别的船员都热衷于满足我们利益相关者的需求。自2016年初以来，我们利用我们的C-Crew、我们的创始人兼执行主席和其他船员的经验和热情，使净收入增长了234%以上，进入了我们的第二大食品类别-黄油，并建立了我们的第一个壳蛋加工设施-鸡蛋中心站。

我们的增长战略

我们相信，我们在品牌、利益相关者和基础设施方面的投资使我们能够继续实现行业领先的增长，超过天然食品行业和整个食品行业。

通过增强消费者意识扩大家庭渗透率

我们任务成功的关键是我们有能力与更广泛的受众分享重要的农场故事。通过教育消费者了解我们的品牌、我们的价值观和我们产品的优质品质，我们打算增加我们的家庭渗透率。我们牧场养殖的贝壳鸡蛋的家庭普及率相对较低(3.9%)，而贝壳鸡蛋类别的普及率约为98%，这表明扩大我们品牌在全国的存在为未来的增长提供了一个重要的跑道。

考虑到我们的产品与消费者趋势的一致性和与消费者的亲和性，我们处于有利地位，可以增加我们产品的家庭渗透率。我们打算通过使用数字整合的媒体活动、社交媒体工具和其他自有媒体渠道来增加购买我们产品的消费者数量。我们相信，这些努力将教育消费者我们的道德价值观和我们牧场养殖产品的吸引力，产生对我们产品的进一步需求，并最终扩大我们的消费者基础。

在零售渠道中实现增长

通过利用消费者对我们品牌的更大认知和需求，我们相信有很大的机会扩大现有零售客户的销量。我们相信，在我们竞争的类别中，我们的产品为零售客户创造了更快的速度和更大的单位盈利能力。通过获得更大的货架空间，推动更高的产品速度和增加我们的SKU数量，我们相信在现有零售客户中有进一步增长的有意义的跑道。除了我们现有的零售足迹之外，我们相信，从现有零售客户那里获得增量门店以及增加新的零售客户的机会很大。我们还相信，在更多的分销渠道，包括便利店、药店、俱乐部、军事和国际市场，还有重要的长期机会。

扩展整个Foodservice的足迹

我们相信餐饮服务渠道对我们的产品有很大的需求。我们认为，在联合营销和广告的支持下，通过向餐饮服务运营商销售产品，这一渠道将迎来中长期增长的巨大机遇。我们的品牌对消费者有差异化的价值主张，我们相信消费者在外出就餐时越来越要求合乎道德的生产食材。我们还在与Acosta Foodservice合作，Acosta Foodservice是一家消费品包装行业的餐饮服务销售和营销机构，以增加我们在全国和地区连锁餐厅的专线分销和存在。我们相信，更多的消费者会在菜单上寻找我们的产品，特别是与价值与我们一致的餐饮服务合作伙伴，在菜单上将我们的产品品牌作为受欢迎餐饮和菜单项目的配料，将推动餐饮服务渠道的流量和购买。我们最近的餐饮服务增长计划的一个例子是我们与Taco deli的关系，Taco deli在德克萨斯州的11个餐厅和大约90个分销点(如咖啡店和农贸市场摊位)销售独家用我们的牧场饲养的贝壳鸡蛋制成的早餐玉米饼。我们已经推出了类似的地区性概念：Moe‘s Broadway Bagel，科罗拉多州丹佛/博尔德地区的东海岸风格家族经营百吉饼连锁店；Cafe Patachou，印第安纳州印第安纳波利斯地区的早餐和午餐餐厅，有5家分店；Roam Artisan Burgers，加州旧金山地区的一家致力于高质量采购的快速休闲汉堡餐厅，在加州地区有6家分店；Home Grown，华盛顿州西雅图的可持续发展品牌, 佛罗里达地区有7个地点。我们相信，品牌餐饮服务将进一步提高消费者对我们的品牌的认识，并提高我们产品在零售渠道的购买率。

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通过创新扩展我们的产品供应

我们核心产品的成功证实了我们的信念，即对牧场饲养和合乎道德标准生产的食品有很大的需求。我们预计将继续通过在新的和现有类别的创新来扩大我们的产品供应，包括我们在2020年8月推出的牧场饲养的鸡蛋咬人产品。2018年，我们推出了美国市场上唯一的牧场养殖的水煮蛋，2019年，我们同时推出了酥油和液体全蛋，后者是美国市场上唯一的牧场养殖的液体全蛋。我们产品组合的成功和我们专有的消费者调查证实了我们的信念，即在广泛的食品类别中，对我们的品牌有巨大的需求。在这个更广泛的市场中，我们相信美国冷藏增值乳制品类别代表着345亿美元的总潜在市场，是我们品牌最接近和最好的近期机会。我们的创新管道中有几种产品，我们相信这些产品将在这些邻近的市场取得成功。

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创新

我们核心产品的成功证实了我们的信念，即对牧场饲养和合乎道德标准生产的食品有很大的需求。我们希望通过在现有和新类别上的创新来继续扩大我们的产品供应，包括我们在2020年8月推出的牧场饲养的鸡蛋咬人产品。我们有一个专门的产品开发团队，利用全面的消费者洞察力和趋势数据来提供创新的解决方案和想法，以满足新的消费者需求和使用场合。我们还拥有成熟的创新模式，利用值得信赖的合作伙伴网络将产品推向市场，而无需大量前期投资。我们致力于在我们最近推出的产品的成功基础上再接再厉，继续向消费者介绍我们不断扩大的符合道德标准的食品产品范围。

注：截至2020年12月27日的门店数量数据。

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营销

我们多方面的、以消费者为中心的营销战略在打造我们的品牌和推动净收入方面发挥了重要作用。我们的营销策略旨在巩固我们品牌作为道德食品领先供应商的地位。我们通过数字整合的媒体活动、社交媒体工具和其他自有媒体渠道进行广告宣传，从而执行这一战略。我们品牌卓越的包装从一开始就是一种标志性的传播工具。我们在所有主要社交媒体平台上都有业务。

我们的品牌已迅速成长为美国牧场养殖第一、美国天然渠道第一和美国整体鸡蛋品牌(按零售额计算)第二大品牌，在截至2020年12月27日的52周内，我们的品牌占据了美国牧场养殖鸡蛋零售市场82%的份额。我们的品牌知名度以强大的社交媒体追随者为代表，Instagram上有大约91,000名追随者。在以往成功的基础上，我们将继续通过数字整合的全国媒体宣传活动对品牌进行投资，并通过其他媒体形式建立客户忠诚度，包括我们古怪的重要时报时事通讯，该通讯现已印刷十年，放在每个鸡蛋盒中。在过去的两年里，我们已经发行了超过7800万份我们的重要时报时事通讯。

在不断变化的消费者偏好的基础上，我们专注于接触新消费者，教育他们我们注重道德的价值主张。我们不断努力了解我们的消费者，并利用这些洞察力来制定有效的沟通计划和消息传递。我们仍然专注于部署我们先进的营销能力和世界级的销售团队，以确保客户和消费者都了解重要的农场故事。

我们的客户

我们在美国各地销售我们的产品，我们的大部分净收入来自我们的牧场饲养的鸡蛋产品。截至2020年12月，我们目前通过第三方分销，并直接向零售商分销，覆盖16,000多家门店。随着近几年的显著扩张，我们的零售额在自然渠道和主流渠道之间均匀分布。由于我们的品牌资产、忠诚的消费者基础和不断扩大的高质量产品线，我们相信，除了中长期内餐饮服务渠道的可观机遇外，这些渠道都有诱人的增长机会。我们相信，在其他分销渠道中也存在增量增长机会，包括便利店、药店、俱乐部、军事和国际市场，我们可以进入这些市场，同时也有零售增长机会，使我们能够继续实现净收入增长。

天然航道

2018年、2019年和2020年，包括全食超市(Whole Foods)和Sprouts在内的天然渠道零售商分别约占我们零售额的52%、51%和47%。

主流频道

消费者对高质量和可追溯食品的广泛需求推动我们通过艾伯森、克罗格、Publix、Target和沃尔玛等全国性零售商扩展到主流渠道。2014年，我们开始在克罗格精选的部门销售鸡蛋。从那时起，克罗格已成长为我们的第二大客户，在2100多家门店销售我们的产品。我们还继续扩大与艾伯森、Publix、塔吉特和沃尔玛的关系。2018年、2019年和2020年，主流渠道分别约占我们零售额的48%、49%和53%。

餐饮服务频道

除了我们主要的天然和主流渠道外，我们还通过销售贝壳鸡蛋来选择客户，从而在餐饮服务领域占有一席之地。我们预计我们的餐饮服务业务将通过与广大经销商以及直接客户建立广泛的新关系，在中长期内继续增长。2018年、2019年和2020年，餐饮渠道分别约占我们净收入的2%、2%和1%。我们已建立的餐饮服务关系有助于通过独特的联合品牌机会扩大我们的营销努力。我们计划继续利用这些机会，通过餐饮服务渠道推出新产品。

我们成功的餐饮服务项目的一个例子是Taco deli。2019年春天，Taco deli承诺在其早餐玉米饼中独家使用Vital Farm鸡蛋，菜单和玉米饼包装纸上都印有我们的标志。我们还与Taco deli建立了营销合作伙伴关系，以展示我们联合品牌产品的质量，并通过社交媒体、公关和其他活动提高消费者对我们品牌的认识。

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Vital Farm和Taco deli联合品牌

我们的产品目前还可以在苹果公司、Facebook公司、谷歌有限责任公司和Yeti公司位于德克萨斯州奥斯汀的办公室的微型市场上找到。我们还认为，在酒店业、学院和大学以及更多的连锁餐厅中，存在着重大的额外机会。

供应链

我们对我们的供应链进行了战略性的设计，以确保高标准的生产和全年最佳的运营。我们的动机是我们对农村社区的积极影响，并与我们的200多个小型家庭农场网络建立了牢固的关系和声誉。为了利用这个强大的供应网络，我们在密苏里州斯普林菲尔德建造了一个最先进的蛋壳加工设施-鸡蛋中心站。鸡蛋中心站占地约82,000平方英尺，使用高度自动化的设备对我们的蛋壳产品进行分级和包装。我们设施的设计包括支持我们每个利益相关者的投资，从我们的船员(采光、气候控制、鸡蛋分级室内的防滑地板)，到社区和环境(在我们建造设施之前与社区进行咨询，恢复物业上的本地植被，一流的雨水管理)，再到我们的客户和消费者(食品安全和维护投资远远超出监管要求)。今天，鸡蛋中心站每天能够包装300万个鸡蛋，并获得了SQF优秀评级，这是GFSI认可的此类认证的最高级别。此外，鸡蛋中央站是唯一的鸡蛋设施，我们是全球仅有的六家获得SQFI Select Site认证的公司之一，这表明该网站已自愿选择接受SQFI的年度未经宣布的重新认证审核，SQFI是负责管理全球食品安全和质量计划(SQF Program)的组织。以促进进一步增长, 我们已经制定了一项计划，通过在现有地点附近进行镜像扩建，将鸡蛋中央站的容量增加一倍。这一扩张将使我们的产能翻一番，以满足不断增长的需求。我们于2019年11月开始建设，预计扩建项目将于2022年初投入运营。

我们的鸡蛋使用我们指定的精密设备保存在农场的冷却器中。然后，第三方货运公司定期收集鸡蛋，并将其冷藏起来，直到包装好运往客户手中。我们的每一种黄油、酥油、煮熟的鸡蛋、全蛋液体和蛋块产品都有专门的合作伙伴。为了支持我们的业务增长，我们专注于扩大现有的关系和建立新的联合制造关系。

我们的鸡蛋包装主要由瓦楞纸箱和鸡蛋纸箱组成，我们使用有限数量的回收塑料包装。我们的瓦楞纸箱来自密苏里州斯普林菲尔德的供应商，我们的蛋盒来自密苏里州、加拿大和欧洲的独家供应商，我们的回收塑料包装来自墨西哥的单一供应商。我们的其他产品包装在罐子、瓶子、薄膜和纸箱中，主要由我们的联合制造合作伙伴管理。在每一种情况下，我们都努力寻找最可持续和最环保的包装、运输材料和油墨。

竞争

我们在每个产品类别竞争激烈的环境中运营。我们有许多不同规模的竞争对手，包括自有品牌产品的生产商，以及其他品牌鸡蛋和黄油产品的生产商，它们为贸易销售支持和消费者的收入而竞争。我们与大型鸡蛋公司如Cal-Maine，Inc.和大型国际食品公司如Ornua(KerryGold)竞争。我们还与当地和地区的鸡蛋公司以及其他鸡蛋公司加工的自有品牌特产鸡蛋产品直接竞争。在我们的市场上，竞争的基础是产品质量和品味、品牌认知度和忠诚度、产品品种、产品包装和包装设计、货架空间、声誉、价格、广告、促销和营养声明。

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蛋壳可以来自笼养、非笼养、散养或牧场饲养的母鸡。大型鸡蛋公司提供来自笼养母鸡的商品鸡蛋，为了满足消费者对合乎道德的更高质量鸡蛋日益增长的需求，他们还种植了非笼养和自由放养的鸡蛋。

虽然我们在竞争激烈的行业中运营，但我们相信，我们拥有强大和可持续的竞争优势，其基础是持续不断的价值驱动的决策过程，我们对以道德和人道方式生产食品的基本承诺，我们对我们品牌的信任，以及我们向分销合作伙伴和客户提供可靠供应的能力。我们建立并运营了我们认为是最大的家庭农场采购和分销网络之一，具有强大的增长潜力。通过关注我们每个利益相关者的利益，我们相信我们创造了一种模式，吸引了最好的家庭农场合作伙伴，生产出最高质量的产品，并为各方创造了利益。我们相信，随着我们的不断扩张，我们在建设这个网络方面的经验将提供显著的规模和执行优势。

政府监管

我们受制于由美国各联邦、州和地方政府机构管理的法律和法规，例如美国农业部(USDA)、食品和药物管理局(FDA)、联邦贸易委员会(FTC)、环境保护局(EPA)和职业安全与健康管理局(OSHA)。这些法律法规适用于我们产品的加工、包装、分销、销售、营销、标签、质量、安全和运输，以及我们的职业安全和健康实践。

根据各种联邦法规和实施条例，这些机构除其他外，规定质量和安全的要求和建立标准，并监管我们的产品及其制造、标签、营销、促销和广告。特别是在鸡蛋方面，FDA和USDA根据涉及的产品类型划分了管辖权。虽然FDA对蛋壳的监管负有主要责任，但美国农业部对干蛋、冷冻蛋、液态蛋和其他“蛋制品”的监管负有主要责任，但某些例外情况除外。此外，在肉类产品方面，除某些例外情况外，美国农业部对全部或部分由牛、绵羊、猪或山羊制成的产品，例如某些含有培根或火腿的鸡蛋咬产品，拥有主要的司法管辖权。

除其他事项外，我们生产或加工产品的设施必须在FDA和/或USDA注册，符合cGMP要求，并遵守经2011年“食品安全现代化法”、“蛋制品检验法”、“联邦肉类检验法”、“有机食品生产法”和1946年“农业营销法”以及FDA、USDA和其他监管机构实施的其他法律修订的联邦食品、药品和化妆品法确立的一系列食品安全和标签要求。FDA和美国农业部有权根据涉及的产品类型检查这些设施；例如，我们在密苏里州斯普林菲尔德的设施-鸡蛋中央站-一直受到美国农业部的定期检查，以评估是否符合某些适用的要求，FDA也可能同样检查该设施。FDA和美国农业部还要求某些营养和产品信息出现在我们的产品标签上，更广泛地说，我们的标签和标签是真实的和没有误导性的。同样，联邦贸易委员会要求我们的营销和广告必须真实、无误导性和对消费者没有欺骗性。我们还被限制就我们的产品提出某些类型的声明，包括营养成分声明、健康声明、有机声明和关于我们的产品对身体任何结构或功能的影响的声明，无论是明示的还是默示的，除非我们满足某些监管要求。我们还参与了美国农业部的自愿鸡蛋分级计划，该计划要求遵守额外的标签和设施要求。

此外，我们的供应商还受到众多监管要求的约束。例如，生产我们的贝壳鸡蛋的养殖户可能会受到FDA实施的有关虫害防治、肠炎沙门氏菌预防和其他要求的要求。

我们还受到州和地方食品安全法规的约束，包括我们设施的注册和许可要求，州和地方卫生机构对我们产品和设施标准的执行，以及与销售我们产品相关的贸易做法的监管。

我们还必须遵守劳工和就业法、广告法、隐私法、安全法规和其他法律，包括监管零售商或管理商品促销和销售的消费者保护法规。我们的业务，以及我们的联合制造商、分销商和供应商的业务，都受到与环境保护和工人健康和安全事务有关的各种法律法规的约束。

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我们的公司信息

我们成立于2007年，最初于2009年7月在德克萨斯州注册，2013年6月在特拉华州重新注册，2017年10月在特拉华州成为一家公益公司。我们的主要执行办公室位于德克萨斯州奥斯汀C100套房国会南大道3601号，邮编：78704，电话号码是(877)-455-3063，我们的网站地址是www.vitalfarms.com.本年度报告或我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的任何其他文件中都不包含我们网站上包含的或可以通过引用访问的信息。我们在以电子方式向证券交易委员会提交材料或将其提供给证券交易委员会后，在合理可行的情况下，尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、我们的10-Q表格季度报告和我们当前的8-K表格报告，以及根据1934年“证券交易法”(经修订)第13(A)或15(D)节提交或提供的这些报告的任何修订。SEC维护着一个网站，其中包含有关我们在www.sec.gov上提交的文件的报告、委托书和信息声明以及其他相关信息。

经认证的B公司

虽然特拉华州的法律或我们的公司注册证书条款没有要求，但我们已经选择根据独立的非营利性组织B Lab建立的专有标准来评估我们的社会和环境表现、问责制和透明度。作为这项评估的结果，2015年12月，我们被指定为认证B公司。

为了被指定为注册B公司，公司必须对其对社会和环境的积极影响进行全面和客观的评估。该评估使用200分制来评估一家公司的运营和商业模式如何影响其员工、客户、供应商、社区和环境。虽然评估因公司规模(员工数量)、行业和地点而异，但评估中的代表性指标包括高于最低生活工资的支付、员工福利、利益相关者参与度、对服务不足的供应商的支持，以及公司产品或服务带来的环境效益。完成评估后，B实验室将核实该公司的分数，以确定其是否达到认证的最低80分门槛。审查过程包括电话审查、随机选择用于验证文档的指标以及随机选择公司地点进行现场审查，包括员工面谈和设施参观。一旦获得认证，每一家认证的B公司都必须在B实验室的网站上公开其评估分数。

被指定为认证B公司以及是否继续认证由B实验室自行决定。为了保持我们的认证，我们需要每三年更新一次我们的评估，并与B实验室核实我们更新后的分数。我们最近一次重新认证是在2018年2月，目前正在与B Lab进行重新认证。我们被随机选中进行现场审查，预计将在2021财年第二季度进行。在我们进行重新认证过程期间，我们的认证B公司资质保持良好。

公益法人地位

考虑到我们认证B公司的身份，并为了表明我们长期致力于通过协调家庭农场网络将合乎道德的生产食品带到餐桌上的使命，以一套定义明确的有机农业实践(包括人道对待农场动物作为核心原则)运营，我们于2017年10月选择根据特拉华州法律被视为公益公司。

根据特拉华州的法律，公益性公司必须在其公司注册证书中指明其将促进的一项或多项公共利益，其董事有责任以平衡公司股东的金钱利益、受到公司行为重大影响的人的最佳利益以及公益性公司的公司注册证书中确定的特定公共利益或公共利益的方式管理公司的事务。在特拉华州组织的公益公司还必须在内部评估其福利表现，并至少每两年向股东披露一份详细说明其在实现福利目标方面取得成功的报告。

根据公司注册证书的规定，我们推动并据此管理公司的公共利益是：(I)将合乎道德的生产的食品带到餐桌上；(Ii)通过产品和服务给我们的客户带来欢乐；(Iii)让船员在一个授权的、有趣的环境中茁壮成长；(Iv)促进与我们的农场和供应商的持久伙伴关系；(V)打造持久的有利可图的业务；以及(Vi)成为我们的动物、土地、空气和水的管家，并支持我们的社区。

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季节性

对壳蛋的需求会因季节性因素而波动。随着学年的开始，贝壳蛋的需求往往会增加，在假期之前最高，特别是感恩节、圣诞节和复活节，而在夏季最低。由于这些季节性和季度的波动，我们在一个会计年度内不同季度之间的销售和经营业绩的比较不一定是有意义的比较。

商标和其他知识产权

我们拥有对我们的业务非常重要的商标和其他专有权利，包括我们的主要商标VITAL Farm。我们的所有商标都在美国专利商标局注册。我们的商标是宝贵的资产，可以增强我们品牌对消费者的独特性。我们相信，保护我们的商标、版权和域名对我们的成功非常重要。我们依靠商标和版权积极保护我们的知识产权。

文化与人力资本

我们有意识的承诺

我们致力于优先考虑每个利益相关者的长期利益，包括我们才华横溢、充满激情的员工，他们对我们的业务非常宝贵。遵循有意识的资本主义模式，我们的业务决策考虑对所有利益相关者的影响，我们相信这有助于我们提供更可持续和更成功的业务。

生命农场致力于创造和维护一个促进合作、信任和尊重的环境。此外，我们努力为我们的船员提供成功所需的资源，以及文化提升计划和职业发展机会。

重要农场的生活

在VITAL FARMS，我们相信培养有意义的机会，从支持小农户的经济福祉到为我们全国各地的船员培养一个协作和鼓舞人心的环境。

通过深思熟虑和彻底的筛选过程，我们把我们认为符合我们的价值观和文化的船员带进了这个行业。在截至2020年12月27日的财年中，我们收到了13,733份就业申请，并聘用了113名新船员。在2020年2月14日至12月27日期间，我们在新员工入职的第一周内对他们进行了调查，以收集对他们的迎新体验的反馈，94%的受访者表示他们的迎新体验很好。重要农场的船员之旅，包括招募、入职和职业经历的每一步，都是以关爱我们船员的理念为指导的。

我们相信透明和主人翁的文化，在这种文化中，我们通过每周一次的鸡蛋中央车站团队会议、每月的全公司会议和高管问答会议，定期与跨部门和不同职位的船员沟通。这些频繁的接触点集中在帮助机组人员感受到与我们的使命的联系，并有权做出明智的决定，推动我们的业务向前发展。

我们看重的是什么

我们将我们的公司价值观定义为(1)谦虚，(2)像老板一样行事，(3)以成长心态领导，(4)实践同理心。我们努力创造一种反映我们业务的这些重要支柱的文化。

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我们的船员

截至2020年12月27日，我们约有215名全职船员，其中运营147名，销售和营销33名，财务15名，一般和行政职能20名，全部位于美国。在我们的全职船员中，有四名是合同工。我们的船员都没有工会代表。我们从未经历过与劳工有关的停工，我们认为我们与机组人员的关系很好。

第1A项风险因素。

我们的业务和财务结果受到各种风险和不确定性的影响，包括下文所述的风险和不确定因素。您应仔细考虑以下风险因素以及本年度报告中的其他信息。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到不利影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降。

与我们的增长和资本要求相关的风险

我们最近的快速增长可能并不预示着我们未来的增长，如果我们继续快速增长，我们可能无法有效地管理我们的增长或评估我们的未来前景。如果我们不能有效地管理我们未来的增长或评估我们未来的前景，我们的业务可能会受到不利影响。

自成立以来，我们发展迅速，并期待着进一步的增长。例如，我们的净收入从2018年财年的106.7美元增加到2019年的140.7美元，到2020年财年达到2.143亿美元。这种增长对我们的管理、财务、运营、技术和其他资源提出了巨大的要求。我们业务的预期增长和扩张取决于多个因素，包括我们实现以下目标的能力：

我们业务的这种增长和扩张将对我们的管理和运营团队提出巨大的要求，并需要大量的额外资源(财务和其他方面的资源)来满足我们的需求，这些需求可能无法以成本效益的方式提供，或者根本无法满足。我们预计会继续在以下方面投放大量资源：

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这些投资可能不会给我们的业务带来增长。即使这些投资确实促进了我们的业务增长，如果我们不能有效地管理我们的增长，我们也可能无法执行我们的业务计划，应对竞争压力，利用市场机会，满足客户要求或保持高质量的产品供应，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们过去遭受了净亏损，未来可能无法保持或提高盈利能力。

2018财年、2019财年和2020财年，我们分别创造了560万美元、330万美元和900万美元的净收入。然而，我们在前几年经历了净亏损，包括2017财年的净亏损210万美元。我们保持或提高盈利能力的能力受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。随着我们扩大我们的业务，我们预计在可预见的未来，我们的运营费用和资本支出将大幅增加，因为我们将继续投资，以增加我们的家庭渗透率、客户基础、供应商网络、营销渠道和产品组合，根据需要扩大和增强我们的加工、制造和分销设施，并雇用更多的船员。我们的扩张努力可能被证明比我们预期的成本更高(包括设备价格上涨的结果，这可能是由于我们的设备供应链中与公共卫生流行病有关的实际或潜在中断，如新冠肺炎、贸易战或其他因素)，我们可能无法成功地增加净收入和利润率，足以抵消预期的更高支出。我们已经在投资我们的鸡蛋加工设施、我们的联合制造和联合包装关系以及获得和储存原材料方面产生了大量费用，我们将继续在开发我们的创新产品和营销我们提供的产品方面产生巨额费用。此外，我们的许多费用，包括与我们现有和未来任何加工和制造设施相关的成本，都是固定的。我们还预计，作为一家上市公司，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，这是我们作为一家私人公司没有发生的。如果我们不能继续以高于成本和开支的速度增长我们的收入, 我们可能无法保持或增加我们的盈利能力，并可能在未来蒙受损失。

我们最近才将我们的产品范围扩大到牧场饲养的鸡蛋之外，这使得我们很难预测未来的运营结果。

我们最近才将我们的产品范围扩大到牧场饲养的鸡蛋之外。由于我们管理多个产品线的经验有限，我们准确预测未来运营结果的能力有限，并受到许多不确定性的影响，包括我们规划未来增长并为其建模的能力。我们过去的收入增长不应被视为我们未来业绩的指标。此外，在未来一段时间内，我们的收入增长可能会放缓，或者我们的收入可能会下降，原因有很多，包括对我们产品的需求放缓、竞争加剧、整体市场增长放缓，或者由于任何原因，我们无法继续利用增长机会。如果我们对这些风险和不确定性以及我们未来收入增长的假设是错误的或改变的，或者如果我们不能成功应对这些风险，我们的运营和财务结果可能与我们的预期大不相同，我们的业务可能会受到影响。

如果不能推出新产品，可能会对我们持续增长的能力产生不利影响。

我们增长战略的一个关键要素取决于我们开发和营销新产品的能力，这些产品符合我们的质量标准并吸引消费者的偏好。我们创新和产品开发工作的成功受到以下因素的影响：我们预测消费者偏好变化的能力，我们创新员工开发和测试产品原型的技术能力，我们遵守适用政府法规的能力，以及我们的管理、销售和营销团队在推出和营销新产品方面的成功。不能保证我们会成功地开发和销售对消费者有吸引力的新产品。例如，在我们于2020年8月推出鸡蛋咬之前，我们花了比预期更长的时间来完成这一新产品线的包装，这影响了我们在某些零售商推出产品的时间。任何未能开发、营销和推出未来产品的情况都可能导致我们的增长、销售和盈利能力下降。

此外，新产品的开发和推出需要大量的营销费用，如果新产品得不到广泛的市场接受，我们可能无法收回这笔费用。如果我们在新产品或改进产品方面达不到目标，我们的业务可能会受到损害。

我们可能需要额外的资金来实现我们的目标，如果不能在需要时以可接受的条件获得必要的资金，或者根本不能获得必要的资金，可能会迫使我们推迟、限制、减少或终止我们的产品制造和开发以及其他业务。

我们从一开始就主要通过股权融资和销售我们的产品来为我们的运营提供资金。我们预计将花费大量资源扩建鸡蛋中心站。我们相信，在可预见的未来，随着我们向我们可能选择追求的更多市场扩张，我们将继续投入大量资源。这些支出预计将包括营运资金、与研发、制造和供应相关的成本，以及营销和销售现有产品和新产品的成本。此外，还可能产生其他意想不到的成本。

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我们预计，我们现有的现金将足以支付至少未来12个月的计划运营费用、资本支出要求和偿债付款。然而，由于我们目前未知的因素，我们的运营计划可能会发生变化，我们可能需要比计划更早地寻求额外的资金，通过公共或私人股本或债务融资或其他来源，如战略合作。此类融资可能导致股东股权稀释、强制实施债务契约和偿还义务，或可能对我们的业务产生不利影响的其他限制。此外，由于有利的市场条件或战略考虑，我们可能会寻求额外的资本，即使我们认为我们目前或未来的运营计划有足够的资金。

本年度报告中包含的对市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的，即使我们竞争的市场实现了预测的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长(如果有的话)。

本年度报告中包括的市场机会估计和增长预测，包括我们自己编制的预测，受到重大不确定性的影响，其基于的假设和估计可能被证明不准确，特别是考虑到持续的新冠肺炎疫情及其相关经济影响。我们计算市场机会的变量可能会随着时间的推移而变化，不能保证我们的市场机会估计所涵盖的任何特定数量或百分比的客户都会购买我们的产品或为我们创造任何特定的收入水平。我们市场的任何扩张都取决于一系列因素，包括与我们和我们的竞争对手的产品相关的成本和感知价值。即使我们竞争的市场达到了规模估计和增长预测，我们的业务也可能无法以我们预期的速度增长，如果真的有增长的话。我们的增长受到许多因素的影响，包括我们能否成功实施我们的商业战略，这一战略受到许多风险和不确定因素的影响。因此，本文中包含的市场增长预测不应被视为我们未来增长的指示性指标。

影响伦敦银行间隔夜利率(LIBOR)可获得性的变化，可能会对我们产生尚无法合理预测的后果。

在我们的信贷安排下借入的任何金额都可能以伦敦银行同业拆借利率为基础支付利率。负责监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年之后停止一周和两个月的美元伦敦银行间同业拆借利率，剩余的美元伦敦银行间同业拆借利率将于2023年6月30日停止发布。在美国，另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)建议将有担保隔夜融资利率(SOFR)作为伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的替代利率。目前尚不清楚SOFR或任何其他建议的参考利率是否会获得市场接受，以取代伦敦银行同业拆息。此外，整体金融市场可能会因逐步淘汰取代LIBOR而受到干扰。有关逐步退出的性质及选择替代参考利率的不确定性，加上金融市场的混乱，可能会对信贷安排下任何未来借款的利息开支产生负面影响，并可能导致我们的可用现金流及/或财务状况受到不利影响。

与我们的业务、我们的品牌、我们的产品和我们的行业相关的风险

我们依赖于蛋壳市场。

我们与家庭农场签订合同，在合同有效期内购买他们所有的鸡蛋生产。根据合同，我们有义务购买这些鸡蛋，无论我们有没有能力销售这些鸡蛋。在我们的行业中，包括最近在内，经常出现鸡蛋供应过剩的情况，这导致鸡蛋价格下跌，有时甚至大幅下跌，结果我们以低价或免费出售或捐赠了过剩的供应。如果我们不能以商业上合理的条款或根本不能出售这些鸡蛋，我们的毛利率、业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们还以溢价向消费者出售牧场养殖的贝壳鸡蛋，当商品贝壳鸡蛋的价格相对于我们牧场养殖的贝壳鸡蛋的价格下降时，对价格敏感的消费者可能会选择以比我们的牧场养殖的鸡蛋更快的速度购买我们竞争对手提供的商品贝壳鸡蛋，或者代替我们的牧场养殖的鸡蛋。因此，较低的商品蛋壳价格可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们还以商品蛋壳价格向批发商和破蛋工厂出售一小部分蛋壳，价格波动很大，超出了我们的控制范围。产量的小幅增加或需求的小幅下降可能会对这些鸡蛋的销售价格产生很大的不利影响。

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牧场养殖贝壳蛋的销售贡献了我们净收入的绝大部分，这些销售的减少将对我们的财务状况产生不利影响。

牧场养殖的贝壳鸡蛋在2018财年约占我们净收入的92%，在2019财年占我们净收入的90%，在2020财年占我们净收入的90%。牧场养殖的贝壳鸡蛋是我们的旗舰产品，一直是我们销售和营销工作的重点，我们相信，在可预见的未来，牧场养殖的贝壳鸡蛋的销售将继续占我们净收入、净利润和现金流的重要部分。我们不能确定我们是否能够继续扩大牧场饲养的贝壳鸡蛋的销售、加工和分销，也不能确定消费者和客户对我们现有和未来产品的需求是否会扩大，使这些产品在我们收入中所占的比例比目前更大。因此，任何不利影响我们牧场养殖贝壳鸡蛋销售的因素都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

大宗商品价格和饲料谷物供应的波动可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响。

我们向农民购买蛋壳蛋的价格根据托盘重量而波动，根据我们的买卖合同(截至2020年12月27日，占我们家庭农场网络中蛋鸡总数的98%)，我们支付的价格也按季度计入饲料成本变化的欠款指数，这可能会导致我们在这些合同下商定的价格按季度波动。此外，对于我们的集成商合同，占我们网络中剩余2%的蛋鸡，我们直接负责购买和提供饲料供应给养殖户。因此，我们的经营业绩和财务状况，包括我们的毛利率和盈利能力，都会根据大宗商品(包括玉米、豆粕和其他饲料原料)的成本和供应而波动。

尽管饲料原料的来源很多，但我们几乎无法控制这些原料的价格，因为这些原料的价格受到天气、投机者、出口限制、各种供需因素、运输和储存成本以及美国和国际农业和能源政策的影响。例如，2012年夏季的严重干旱导致玉米和大豆作物受损，导致饲料成本居高不下且波动较大。

我们可能无法充分或及时地提高我们的产品价格，以充分抵消由于消费者价格敏感性或我们竞争对手的定价姿态而增加的商品成本，在许多情况下，我们的零售商可能不接受涨价，或者可能要求在特定时间段后进行涨价。此外，如果我们提高价格以抵消成本上升的影响，我们的产品需求可能会下降，销量也会下降。随着时间的推移，如果我们无法为我们的产品定价以弥补增加的成本，无法通过持续改善节省的成本来抵消运营成本的增加，或者任何大宗商品对冲计划都不成功，那么大宗商品价格的波动或上涨可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们在继续发展和扩大业务的同时不能有效地扩大我们的加工、制造和生产能力，我们的业务和经营业绩以及我们的品牌声誉可能会受到损害。

虽然我们目前的供应、加工和制造能力足以满足我们目前的业务需求，但随着我们继续发展和扩大我们的业务，我们未来可能需要扩大这些能力。例如，我们正在扩建鸡蛋中心站，这是我们的贝壳鸡蛋加工设施，以增加我们分发牧场饲养的贝壳鸡蛋的能力。然而，我们有效扩大生产和加工规模以及有效管理供应链需求的能力存在风险。我们必须准确预测对我们产品的需求，以确保我们有足够的加工和制造能力，以便在我们的库存单位(SKU)中有效地分配产品供应。

我们的预测基于多个假设，这些假设可能是不准确的，会影响我们获得足够的加工和制造能力(或协同加工和联合制造能力)，以满足对我们产品的需求，这可能会阻止我们满足日益增长的客户需求。

如果我们不能及时或根本不能履行订单，我们的品牌和业务可能会受到损害。如果我们不能满足对我们产品的需求，导致以前购买过我们产品的消费者购买其他品牌，或者我们的零售商将货架空间分配给其他品牌，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

另一方面，如果我们高估了我们的需求(一般或特定SKU)或相对于分销过度建立我们的产能，我们可能会有严重未充分利用的供应或其他资产，可能会遇到利润率下降的情况。如果我们的加工和制造能力不能准确地与需求保持一致，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

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我们目前正在扩建鸡蛋中央站，我们可能无法在扩建中成功完成建设或开始运营，或者扩建后的设施可能无法按照我们的预期运行。

2019年1月，我们开始设计扩建鸡蛋中心站，这是我们的贝壳鸡蛋加工设施，以应对我们的快速增长，并提高我们的贝壳鸡蛋加工能力。建造和启用这一设施需要，并将继续需要大量的资本支出，以及我们的管理层和其他人员的努力和关注，这已经并将继续从我们现有的业务或运营中分流资源。此外，我们将需要雇用和保留更多熟练的船员来运营扩建后的设施。即使我们的扩展达到全部处理能力，也可能无法提供我们预期获得的所有运营和财务收益。

如果我们不能有效地维持或扩大我们的小型家庭农场网络，我们的业务、经营业绩和品牌声誉可能会受到损害。

我们的产品从我们的小型家庭农场网络中采购牧场饲养的鸡蛋和牛奶，这是我们供应链的基础。如果我们因农民采取的行动或我们无法控制的其他事件而无法维持和扩展这条供应链，我们可能无法及时向分销商和客户供应我们的产品，这可能会导致采购订单取消，我们的商业关系受到损害，我们的品牌也会受到损害。例如，我们要求这些农民按照一定的规格建造和装备他们的农场，这需要大量的前期资本投资，而农民如果无法以可接受的条件获得足够的融资，就会削弱他们与我们合作的能力。如果我们与这些农民的关系中断，我们可能无法完全收回在禽类和饲料方面的投资，这将对我们的经营业绩产生负面影响。有许多因素可能会损害我们与农民的关系，其中许多因素是我们无法控制的。例如，虽然我们努力为包括农民在内的利益相关者带来长期和可持续的利益，但我们可能会做出农民认为不符合他们的利益或价值观的战略决定，这可能会导致农民终止与我们的关系。如果不能维持或扩大我们的小型家庭农场网络，将会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

我们未来的业务、经营业绩和财务状况可能会因牧场饲养的鸡蛋、牛奶和其他符合我们标准的原材料供应减少或有限而受到不利影响。

我们能否确保以具有竞争力的价格为我们的产品持续供应牧场饲养的鸡蛋、牛奶和其他原材料，取决于许多我们无法控制的因素。特别是，我们依赖向我们供应牧场饲养的鸡蛋和牛奶的农场实施控制和程序，以管理将动物暴露于有害疾病的风险，但尽管他们做出了努力，仍可能爆发疫情。疾病的爆发可能会导致政府对我们产品的销售和分销施加更多限制，负面宣传可能会影响客户和消费者对我们产品的看法，即使疫情不会直接影响我们产品的来源动物。我们的小型家庭农场网络位于我们称为牧场带的地理区域，这是我们使用的一个术语，指的是美国地区，包括阿肯色州和佐治亚州，以及阿拉巴马州、伊利诺伊州、堪萨斯州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉何马州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、田纳西州和德克萨斯州的部分地区，这些地区全年都可以生产牧场饲养的鸡蛋。如果这一地区发生自然灾害，可能会对我们、农民和我们的供应链产生重大负面影响。此外，我们产品的来源动物和饲养它们的牧场容易受到恶劣天气条件和自然灾害的影响，如洪水、干旱、霜冻、地震、飓风和瘟疫。疾病、恶劣天气条件和自然灾害可能会对牧场的数量和质量产生不利影响，导致鸡蛋和牛奶产量和质量下降，进而可能减少我们原材料的可用供应或提高其价格。

我们还在牧场饲养的鸡蛋和牛奶的采购方面与其他食品公司竞争，如果消费者对这些项目或含有这些项目的产品的需求增加，或者如果竞争对手越来越多地在这些市场领域提供产品，这种竞争可能会在未来加剧。如果符合我们质量标准的草场饲养的鸡蛋和牛奶的供应减少或需求增加，我们可能无法以有利的条件获得足够的供应来满足我们的需求，甚至根本无法满足我们的需求。例如，由于新冠肺炎大流行，美国牧场饲养的牛奶供应最近出现中断，包括价格和需求大幅下降，导致供应商流失。虽然我们已经与我们的联合制造商合作缓解了这些供应中断，因此没有影响我们满足客户订单的能力，我们的牧场饲养的黄油或酥油产品，我们预计这些供应中断将在可预见的未来持续，而且新冠肺炎的持续影响可能会进一步加剧这些供应中断，这可能会影响我们未来履行客户订单的能力。

我们的供应还可能受到牧场养鸡场和养牛场的数量和规模、美国和全球经济状况的变化以及我们预测原材料需求的能力的影响。例如，农场必须符合我们的标准，为了达到这些标准，我们要求他们在我们关系开始时投资于基础设施。每个农场的典型前期投资都是巨大的，许多农民从当地和地区银行寻求融资援助，以及从美国农业部(USDA，Farm Service Agency)获得联邦政府贷款。美国和全球经济状况的变化或美国政府的任何关门(包括与新冠肺炎有关的关门)都可能大幅减少农民获得的贷款。这些农民中的许多人也有其他的收入机会，与其他潜在的更有利可图的机会相比，在牧场饲养鸡和牛的相对财务表现可能会影响他们与我们合作的兴趣。这些因素中的任何一个都可能影响我们向分销商和客户供应产品的能力，并可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

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我们目前的联合制造商数量有限。失去一个或多个我们的联合制造商或我们未能及时识别并与新的联合制造商建立关系可能会损害我们的业务并阻碍我们的发展。

我们很大一部分收入来自我们的合作制造商拥有和运营的工厂生产的产品。我们目前依赖两家联合生产煮熟的鸡蛋，一家联合生产黄油，一家联合生产酥油，一家联合生产液态鸡蛋，还有一家联合生产鸡蛋咬人。虽然我们目前与我们的联合制造商签订了黄油和鸡蛋咬的书面制造合同，但我们与其他联合制造商没有书面的制造合同。由于没有与我们的大多数合作制造商签订书面合同，我们的某些合作制造商通常可以在任何时候寻求改变或终止与我们的关系，从而使我们在这段时间内只能有限地或没有能力生产我们的产品。

此外，由于联合制造商的数量有限，我们一个或多个联合制造设施的中断或运营损失，可能是由于停工、监管问题或违规行为、疾病爆发或流行病(如新冠肺炎)、战争行为、恐怖主义、火灾、地震、洪水或其他自然灾害造成的，可能会推迟、推迟或减少我们一些产品的生产，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，直到中断得到解决或替代方案

我们相信，在我们的行业中，符合我们的地理要求和严格的质量和控制标准的合格、高质量的联合制造商数量有限，如果我们未来寻求获得额外的或替代的联合制造安排，不能保证我们能够以令人满意的条件、及时或根本不能做到这一点。因此，失去一个或多个联合制造商，联合制造商的任何中断或延误，或未能就新产品和产品扩展确定并与联合制造商接洽，可能会延迟、推迟或减少我们产品的生产，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能会受到天然食品行业和动物性产品消费者偏好、认知和消费习惯变化的不利影响，如果不能开发或丰富我们的产品供应或获得市场对我们新产品的接受程度，可能会对我们的业务产生负面影响。

我们将我们的品牌定位为利用消费者对天然、干净标签、可追溯、合乎道德的生产、美味和营养食品日益增长的兴趣。我们经营的市场受到消费者偏好、认知和消费习惯变化的影响。我们的业绩在很大程度上取决于可能影响我们经营的美国天然食品工业市场消费者支出水平和模式的因素。这些因素包括消费者偏好、消费者信心、消费者收入、消费者对我们产品的安全和质量的认知，以及我们产品相对于替代品的感知价值的变化。媒体对我们产品或其制造所涉及的原材料、配料或工艺的安全或质量、饮食或健康问题的报道可能会损害消费者对我们产品的信心。由于消费者偏好、认知、信心和消费习惯的改变，包括由于财政困难或价格敏感性增加而不愿支付溢价或无法购买我们的产品，我们的产品消费随时可能出现普遍下降，这些情况可能会因新冠肺炎疫情的影响而加剧。例如，我们和我们的许多客户面临来自动物权利组织的压力，要求所有供应食品的公司在经营业务时，必须按照这些动物权利组织制定或批准的特定标准对待动物。如果消费者的偏好因这些原因而从动物性产品转移，因为对植物性产品的偏好或其他原因，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们产品的成功取决于许多因素，包括我们准确预测市场需求和消费者偏好变化的能力，我们将产品质量与竞争对手区分开来的能力，以及我们产品营销和广告活动的有效性。我们可能不能成功地识别消费者偏好的趋势，并开发出及时响应这种趋势的产品。我们也可能不能通过我们的营销和广告活动来有效地推广我们的产品，并获得市场的认可。如果我们的产品不被市场接受、受到监管要求的限制或存在质量问题，我们可能无法完全收回经营中发生的成本和费用，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。

数量有限的分销商占我们销售额的绝大部分，失去一个或多个不能及时更换的分销商关系可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们的产品被分销给经纪人-经销商-零售商网络，在这个网络中，经纪人代表我们的产品给分销商和零售商，后者又把我们的产品卖给消费者。我们通过食品分销商为大多数天然渠道客户提供服务，如联合天然食品公司(United Natural Foods，Inc.)或食品分销商联合自然食品公司(United Natural Foods，Inc.)，或联合自然食品分销商、KeHE Distributors，LLC或KeHE，以及全美食品公司(US Foods，Inc.)或全美食品公司(US Foods)，后者购买、储存、销售我们的产品并将其交付给零售商，包括Whole Foods和Sprouts。在2018、2019年和2020年，FURI(截至2020年3月成为Whole Foods的分销商)分别占我们净收入的约36%、35%和15%，科赫分别占我们净收入的约10%、11%和12%，美国食品(于2020年4月成为Whole Foods的分销商)分别占我们净收入的约0%、0%和18%。由于这些分销商充当我们与零售杂货商或餐饮服务提供商之间的中间人，后者通常选择分销商，因此我们与分销商的合同中没有短期或长期承诺或最低购买量，以确保我们产品的未来销售。这些分销商能够决定所携带的产品，他们可能会限制零售商可购买的产品，如全食超市(Whole Foods)和斯普鲁茨(Sprouts)。我们预计，在可预见的未来，我们的大部分销售将通过核心数量的分销商完成。失去一个或多个无法及时(或根本)替换的重要分销商关系可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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我们依赖孵化场和小鸡养殖场为我们的家庭农场网络提供蛋鸡。供应链中的任何中断都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

根据我们与家庭农场网络的合同条款，虽然我们不拥有蛋鸡，但我们通常负责协调蛋鸡的收购和交付给农民。为了履行这些义务，我们直接向孵化场订购雏鸡，目的是提前至少一年供应未来一年的鸡蛋生产。一旦小鸡孵化出来，它们就被送到一个小鸡养殖场网络，由养鸡场将小鸡饲养到大约16到18周大，然后开始下蛋。然后，母鸡被直接从小鸡养殖场运送到我们的家庭农场网络，然后将母鸡投入鸡蛋生产。

由于直接与小鸡养殖场签订合同来饲养我们所需的雏鸡数量效率低下，我们目前与一家独家供应商合作，该供应商与独立的小鸡养殖场网络签订了合同。

我们没有与这第三方签订长期的供应合同，如果该供应商因任何原因停止与我们做生意，我们可能很难找到并与规模足够的替代蛋鸡养殖场签约，以满足我们的需求(如果有的话)。此外，如果我们不能以可接受的条件及时更换这些供应商，则这些供应服务因任何原因造成的任何中断，包括禽流感、自然灾害、火灾、电力中断、停工或其他灾难，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

零售客户的整合或一个重要零售客户的流失可能会对我们的销售和盈利能力产生负面影响。

我们的零售客户包括自然渠道店和主流渠道店，这两家店近年来一直在经历整合。这种整合产生了更大、更复杂、谈判和购买力更强的组织，这些组织能够抵制价格上涨，同时能够以更低的库存运营，减少所携带的品牌数量，并更加重视自有品牌产品，所有这些都可能对我们的业务产生负面影响。2018财年、2019财年和2020财年，我们最大的直接零售客户分别约占我们净收入的14%、14%和13%。

对于某些零售客户，如全食超市(Whole Foods)和斯普鲁茨(Sprouts)，我们通过分销商销售我们的产品。对于通过分销商销售的产品，我们无法准确地将我们的净收入归因于特定的零售商。我们依靠第三方数据来计算零售商的零售额份额，但此数据本质上并不精确，因为它是基于我们的产品在零售商处销售产生的总销售额，没有考虑价格优惠、促销活动或按存储容量使用计费，而且它只衡量通过分销商提供服务的那部分零售商的零售额。根据这一第三方数据和内部分析，2018年、2019年和2020财年，Whole Foods分别占我们零售额的约31%、30%和28%，Sprouts在2018、2019年和2020财年分别占我们零售额的约8%、8%和7%。由于克罗格、Whole Foods、Sprouts或任何其他大型零售客户的流失，克罗格、Whole Foods、Sprouts的采购水平降低或任何业务取消，Sprouts在2018、2019年和2020财年分别占我们零售额的约8%、8%和7%

零售商可能会采取影响我们的行动，原因是我们不能总是预料到或控制的，例如他们的财务状况、商业战略或业务的变化、竞争产品的推出或我们产品的感知质量。尽管在不同的渠道经营，我们的零售商有时也会争夺相同的消费者。由于这种竞争导致的实际或感知的冲突，零售商可能会采取对我们产生负面影响的行动。因此，根据一家或多家重要零售商的行动，我们的财务业绩可能会在不同时期大幅波动。

如果我们的运输供应商未能按照适用的政府规定或根本不按时提货或交付我们的产品，可能会导致销售损失。

目前，我们很大一部分原材料运输和产品运输都依赖于第三方运输提供商。我们使用提货和送货服务进行托运会受到风险的影响，包括燃油价格上涨、运输成本上升、司机长期短缺、员工罢工或无法使用(包括由于新冠肺炎引起的)、恶劣天气以及我们的第三方运输提供商不遵守适用的监管要求等，这些可能会影响提供商提供充分满足我们托运需求的送货服务的能力。我们可能会更换航运公司，任何这样的改变都可能对交货产生不利影响，我们可能会面临后勤困难。此外，我们可能会因此而招致成本和耗费资源。此外，我们可能无法获得像我们目前使用的第三方运输提供商提供的条款那样优惠的条款，这反过来又会增加我们的成本，从而对我们的经营业绩产生不利影响。

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我们几乎所有的蛋壳纸盒都是从独家供应商那里采购的，任何中断都可能影响我们销售鸡蛋的能力。

我们几乎所有的蛋壳包装都是从独家供应商那里获得的。我们的蛋壳纸盒供应的任何中断，包括全球运输中断，都可能延误我们的生产，并阻碍我们履行对客户的承诺的能力。如果我们不能以商业上合理的条件或及时获得足够数量的包装，或者如果我们不能获得替代来源，我们的产品可能会推迟销售，或者我们可能需要重新设计我们的产品。例如，由于新冠肺炎疫情导致对贝壳鸡蛋的需求增加，我们几乎所有贝壳蛋盒的供应商开始优先考虑核心鸡蛋产品的包装(如12枚包装)，我们的18枚蛋盒分别遇到了某些质量问题。作为这些活动的结果，为了以其他方式满足对我们产品的需求，我们开始对我们的一小部分贝壳鸡蛋产品使用回收塑料包装。虽然包装的这一变化没有对我们的运营产生实质性影响，但不能保证我们在未来不会遇到类似的包装问题，也不能保证任何此类包装问题都不会影响我们满足贝壳鸡蛋产品需求的能力。这些事件中的任何一项都可能导致销售损失、毛利率下降或损害我们的客户关系，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

由于我们依赖数量有限的第三方供应商来制造和存储我们的产品，因此我们可能无法及时保持制造和存储能力以及生产和存储我们的产品或满足对我们产品的需求所需的能力。

我们依赖数量有限的联合制造商和冷藏供应商。我们目前依赖两家联合生产煮熟的鸡蛋，一家联合生产黄油，一家联合生产酥油，一家联合生产液态鸡蛋，还有一家联合生产鸡蛋咬人。我们的财务业绩在很大程度上取决于我们是否有能力及时获得足够的联合制造和冷藏设施服务。我们不能保证持续的联合制造和冷藏能力。我们的某些联合制造商或我们的冷藏供应商可能会停止生产或寻求改变他们与我们的关系。此外，我们不能保证这些供应商有足够的产能来满足日益增长的产品需求。

如果我们不能及时或根本不能更换这些供应商，这些供应商对我们最终产品供应的任何中断都将对我们的业务产生不利影响。例如，2019年12月，我们的煮熟鸡蛋的联合制造商对其工厂生产的所有煮熟鸡蛋(包括我们)进行了一次自愿的I类召回，因为生产设施可能存在李斯特菌污染。关于召回，我们的联合制造商选择永久关闭受影响的生产设施，并将所有生产转移到不同的设施，该设施没有足够的产能来满足产品需求。因此，我们在2020财年第一季度有一段时间无法向客户供应煮熟的鸡蛋。这一中断导致了这种产品的某些客户账户的损失，从总体上讲，这些客户的收入是微不足道的。由于新冠肺炎对餐饮服务业的影响，我们的联合制造商目前能够满足我们对煮熟鸡蛋的产品需求。然而，一旦餐饮服务行业恢复满负荷，我们可能会遇到供应问题，这可能会导致额外的客户流失。

我们可能无法在竞争激烈的市场上成功竞争。

我们在每个产品类别竞争激烈的环境中运营。我们有许多不同规模的竞争对手，包括自有品牌产品的生产商，以及其他品牌鸡蛋和黄油产品的生产商，它们为贸易销售支持和消费者的收入而竞争。众多品牌和产品争夺有限的零售商货架空间，包括冷藏区、餐饮服务以及客户和消费者。在我们的市场上，竞争的基础是产品质量和品味、品牌认知度和忠诚度、产品品种、产品包装和包装设计、货架空间、声誉、价格、广告、促销和营养声明。

我们与大型鸡蛋公司如Cal-Maine，Inc.和大型国际食品公司如Ornua(KerryGold)竞争。我们还与当地和地区的鸡蛋公司以及其他鸡蛋公司加工的自有品牌特产鸡蛋产品直接竞争。这些竞争对手中的每一个都可能比我们拥有更多的财政和其他资源，他们的一些产品在今天的市场上得到了很好的接受。它们还可能具有较低的运营成本，因此可能能够以较低的成本向客户提供可比或可替代的产品。这可能会给我们带来降价的压力，导致盈利能力下降，或者，如果我们不降价，就会失去市场份额。

一般来说，食品行业是由跨国公司主导的，它们的资源和业务比我们多得多。我们不能确定我们是否会成功地与拥有更多资金、销售和技术资源的规模更大的竞争对手竞争。传统食品公司可能会收购我们的竞争对手，或推出自己的鸡蛋和黄油产品，包括可能是牧场饲养的产品，它们或许能够利用自己的资源和规模，通过推出新产品、降价或增加促销活动等来应对竞争压力和消费者偏好的变化。零售商也会用自己的自有品牌销售有竞争力的产品，这些产品通常售价较低，而且可能会改变我们产品的销售方式，从而使它们的位置变得不那么有利。竞争压力或其他因素可能会导致我们失去市场份额，这可能需要我们降低价格，增加营销和广告支出，或者增加折扣或促销活动的使用，每一项都会对我们的利润率产生不利影响，并可能导致我们的经营业绩和盈利能力下降。

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此外，业务和资源比我们大得多的竞争对手，受新冠肺炎疫情影响可能比我们小。与疫情相关的是，我们限制员工出差，取消与消费者、客户或合作伙伴的某些活动，在鸡蛋中央站实施操作保障措施，并限制进入我们总部的通道。尽管我们正在监测情况，但我们无法预测这些措施可能会在多长时间内或最终程度上扰乱我们的运营，或者是否需要我们实施其他变化，例如关闭我们的鸡蛋加工设施。此事件或类似事件造成的任何大规模或长期的重大中断都可能导致我们的业务严重延迟和中断，直到我们能够恢复正常业务运营或转向其他第三方供应商为止，从而对我们的收入和其他财务业绩产生负面影响。我们业务的长期中断也可能损害我们的声誉。

此外，我们在市场上成功竞争的能力在很大程度上取决于我们实施扩大供应和分销、改进产品布局、吸引新消费者到我们的品牌以及推出新产品和产品延伸的增长战略的能力。我们实施这一增长战略的能力取决于我们的能力，其中包括：

如果我们没有成功地实施我们的增长战略，或者如果我们在增长战略上投入资源，但最终证明是不成功的，我们的销售和经营业绩将受到不利影响。

我们的品牌和声誉可能会因为我们产品的真实或感知的质量或食品安全问题而受损，这可能会对我们的业务、声誉、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们相信，我们的消费者依赖我们为他们提供高质量的牧草养殖产品。因此，真实或感知的质量或食品安全问题或未能遵守适用的食品法规和要求，无论最终是否基于事实，无论是否涉及我们的竞争对手(例如涉及我们的竞争对手的事件)，都可能导致负面宣传和对我们公司、品牌或产品的信心下降，这反过来可能损害我们的声誉和销售，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的产品可能会受到外来物质或致病微生物或病原体的污染，如沙门氏菌和大肠杆菌。这些生物体和病原体普遍存在于环境中，我们的产品中可能存在一种或多种风险，这可能是食品加工的结果，也可能是基于我们产品的性质的固有风险。这些微生物和病原体也可能由于在深加工、餐饮服务或消费者层面的不当处理而被引入我们的产品。通过坚持良好的生产实践和成品测试，这些风险可以控制，但可能无法消除。运输受污染的产品，即使是无意的，也可能导致违法，并导致暴露在产品责任索赔、产品召回和联邦和州监管机构加强审查、处罚和负面宣传的风险增加。此外，从其他生产商(包括联合制造商)购买的产品可能含有我们可能无意中重新分配的污染物。

如果我们的产品受到污染，或者如果我们的产品存在潜在的健康风险，我们或我们的联合制造商可能会决定或需要召回产品。任何产品召回都可能导致消费者对我们的产品失去信心，并对我们在现有和潜在客户中的声誉造成不利影响。例如，2019年12月，我们的煮熟鸡蛋联合制造商对其设施生产的所有煮熟鸡蛋(包括我们)进行了一次自愿的一级召回，因为生产设施存在潜在的李斯特菌污染。与召回有关的是，我们的联合制造商选择永久关闭受影响的生产设施，并将所有生产转移到不同的设施。因此，在2020财年第一季度，我们在一段时间内无法向客户供应煮熟的鸡蛋，这导致了这种产品的某些客户账户的损失，这些客户的收入总体上是微不足道的。

我们也不能控制我们的产品一旦被消费者购买。例如，消费者可能会在不符合美国农业部、美国食品和药物管理局(FDA)以及其他政府指南的条件和时间内储存我们的产品，这可能会对我们产品的质量和安全产生不利影响。

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如果消费者不认为我们的产品是高质量或安全的，那么我们的品牌价值就会下降，我们的业务、经营业绩和财务状况都会受到不利影响。消费者对我们产品的品质和安全失去信心，是难以克服的，而且代价高昂。我们的市场定位是有社会意识的优质牧场养殖产品供应商，任何此类不利影响都可能因此而加剧，并可能显著降低我们的品牌价值。有关我们任何产品的安全问题，无论原因如何，都可能对我们的品牌、声誉和经营业绩产生不利影响。此外，我们、我们的消费者和第三方越来越多地使用社交和数字媒体，提高了信息或错误信息和观点共享的速度和程度。在社交或数字媒体上对我们、我们的品牌或我们的产品进行负面宣传可能会严重损害我们的品牌和声誉。如果我们不保持对我们品牌的良好印象，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

我们所有的牧场饲养的贝壳鸡蛋都是在密苏里州斯普林菲尔德的鸡蛋中心站加工的。该设施的任何损坏或中断都可能损害我们的业务。

我们所有的牧场饲养的贝壳蛋加工都在我们位于密苏里州斯普林菲尔德的工厂进行。我们的蛋壳蛋加工设施鸡蛋中心站的任何停工或减产，都可能是由监管不合规或其他问题以及其他我们无法控制的因素造成的，如自然灾害、火灾、电力中断、工作中断、疾病爆发或流行病(如新冠肺炎)、设备故障或原材料交付延迟，都将严重扰乱我们及时交付产品、履行合同义务和经营业务的能力。此外，我们牧场养殖的贝壳鸡蛋使用的加工设备更换或维修成本很高，特别是因为我们的某些加工设备是从国际上采购的，而且我们的设备供应链可能会因为流行病，如新冠肺炎、贸易战或其他因素而中断。如果我们的机器有任何重大损坏，我们将无法预测何时(如果有的话)可以更换或修理该等机器，或者找到具有合适替代机械的联合制造商，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。我们已经为鸡蛋中央车站投保了财产和业务中断保险；然而，这种保险可能不足以覆盖我们所有的潜在损失，并且可能不会继续以可接受的条款向我们提供保险，或者根本不能提供保险。

未能利用我们的品牌价值主张与自有品牌产品竞争，特别是在经济低迷时期，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

在许多产品类别中，我们不仅与其他广为宣传的品牌产品竞争，还与通常售价较低的自有品牌产品竞争。如果消费者认为我们的产品比便宜的替代品提供更高的质量和更高的价值，他们就更有可能购买我们的产品。如果我们的品牌和自有品牌产品之间的感知价值差异缩小，或者如果人们认为这种差异缩小，消费者可能会选择不以对我们有利可图的价格购买我们的产品。我们认为，在经济不确定时期，比如目前围绕新冠肺炎的经济不确定性，消费者可能会购买更多价格较低的自有品牌或其他经济型品牌。在这种情况下，我们可能会经历利润率较高的产品的销售量减少，或者我们的产品组合转向利润率较低的产品。此外，如果消费者减少外出在我们餐饮服务客户处消费的食品数量，我们的餐饮服务产品的销售额将会减少，无论是由于餐厅关闭或政府下令的隔离、旅行限制或其他与新冠肺炎疫情相关的社会疏远指令，还是在其他经济不确定的时期。

我们必须花费资源来保持消费者对我们品牌的认知，建立品牌忠诚度，并激发人们对我们产品的兴趣。我们的营销策略和渠道将会演变，我们的计划可能会成功，也可能不会成功。

为了保持竞争力，扩大和保持我们产品的货架位置，我们可能需要增加营销和广告支出，以保持和提高消费者意识，保护和扩大我们现有的市场份额，或者推广新产品，这可能会影响我们的经营业绩。为了保持或改善我们品牌的市场地位或向市场推出新产品，可能需要大量的广告和促销支出，而我们行业的参与者越来越多地与非传统媒体打交道，包括通过社交媒体和基于网络的渠道进行消费者推广，这可能不会被证明是成功的。

增加我们的营销和广告力度可能不会维持我们目前的声誉，也不会提高我们的品牌知名度。此外，社交媒体平台经常改变决定用户搜索结果排名和显示的算法，并可能对结果的显示方式进行其他更改，或者可能会增加此类广告的成本，这可能会对我们链接的放置产生负面影响，从而减少我们网站和社交媒体渠道的访问量，或使此类营销成本过高。此外，社交媒体平台通常要求遵守其政策和程序，这可能会受到谈判能力有限的变化或新解释的影响，这可能会对我们的营销能力产生负面影响。如果我们不能在符合成本效益的基础上保持和推广我们的品牌和产品的良好形象，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

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如果我们不能发展和维护我们的品牌，我们的业务可能会受到影响。

我们已经建立了一个强大而值得信赖的品牌，这对我们的业务成功做出了重大贡献，我们相信我们的持续成功取决于我们保持和增长Vital Farm品牌价值的能力。维持、推广和定位我们的品牌和声誉将取决于我们的产品供应、食品安全、质量保证、营销和销售努力的成功，我们对动物福利、环境和可持续性的持续关注，以及我们提供一致、高质量消费者和客户体验的能力。任何负面宣传，无论其准确性如何，都可能对我们的业务产生不利影响。品牌价值是基于对主观品质的认知，任何损害我们消费者、客户、供应商或联合制造商忠诚度的事件，包括我们产品或包装的改变、负面宣传或政府调查、诉讼或监管执法行动，都可能显著降低我们品牌的价值，并严重损害我们的业务。

如果我们不能以符合成本效益的方式获得新消费者或留住现有消费者，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的成功，以及我们增加收入和盈利的能力，在一定程度上取决于我们能否以符合成本效益的方式获得新消费者，留住现有消费者，并保持现有消费者的参与度，以便他们继续购买我们的产品。虽然我们打算继续在销售和营销方面投入大量资金，以教育消费者了解我们的品牌、我们的价值观和我们的产品，但不能保证这些努力将产生对我们产品的进一步需求或扩大我们的消费者基础。我们吸引新消费者和留住现有消费者的能力将取决于我们产品的感知价值和质量、消费者以溢价购买合乎道德标准的产品的意愿、我们的竞争对手提供的产品、我们提供新的相关产品的能力以及我们营销努力的有效性等。例如，由于我们牧场养殖的贝壳鸡蛋是以溢价出售给消费者的，当商品贝壳鸡蛋的价格相对于我们牧场养殖的贝壳鸡蛋的价格下降时，我们可能无法吸引对价格敏感的消费者尝试我们的产品。如果我们不能及时满足消费者的需求，我们也可能会把忠实的消费者流失给我们的竞争对手。如果我们不能以符合成本效益的方式获得新的消费者，留住现有的消费者，并留住现有的消费者，我们的业务、财务状况和经营业绩都会受到不利的影响。

我们的销售额和利润取决于我们扩大现有客户关系和获得新客户的能力。

我们的业务取决于我们是否有能力增加家庭渗透率，扩大通过现有零售客户销售的产品数量，在餐饮服务渠道内增长，并通过创新新的和现有的类别来加强我们的产品供应。我们用来追求这种增长的任何战略都会受到许多我们无法控制的因素的影响。例如，零售商继续积极推销他们的自有品牌产品，这可能会减少对我们产品的需求。我们业务的扩展还取决于我们在其他分销渠道(如便利店、药店、俱乐部、军事和国际市场)长期获得客户的能力。分销渠道的任何增长也可能影响我们现有的客户关系，并带来额外的挑战，包括与定价策略相关的挑战。此外，我们可能需要增加或重新分配营销和促销活动的支出，如回扣、临时降价、发票外折扣、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动，这些支出受到风险的影响，包括与消费者对我们努力的接受度有关的支出。我们未能获得新客户，或未能扩大与现有客户的业务，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

对贝壳鸡蛋的需求会受到季节性波动的影响，可能会对我们在某些季度的经营业绩产生不利影响。

对壳蛋的需求会因季节性因素而波动。随着学年的开始，贝壳蛋的需求往往会增加，在假期之前最高，特别是感恩节、圣诞节和复活节，夏季最低。由于这些季节性和季度的波动，我们在一个会计年度内不同季度之间的销售和经营业绩的比较不一定是有意义的比较。如果我们对未来蛋壳需求的预测不正确，我们可能会遇到供需失衡的情况。这种供需失衡可能会在一年中的某些时间对我们的运营业绩产生不利影响。

包装成本波动很大，可能会大幅上升，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响，包装用品供应的任何减少都可能会影响我们的业务。

我们和我们的合作制造商购买和使用大量的纸板、玻璃、瓦楞纤维板、牛皮纸、柔性塑料、柔性薄膜和纸板来包装我们的产品。包装成本是不稳定的，由于难以预测的条件，包括全球对资源的竞争、天气条件、消费者需求和政府贸易的变化，包装成本可能会波动。我们和我们的合作制造商购买的供应品价格的波动可能会增加我们的销售成本，降低我们的盈利能力。此外，我们可能无法对我们的产品实施涨价来弥补任何增加的成本，而我们实施的任何涨价都可能导致销量下降。此外，如果某些包装用品的可用性由于我们无法控制的因素(包括新冠肺炎疫情)而受到限制，或者如果包装用品不符合我们的标准，我们可能会对产品包装进行更改，这可能会对我们品牌的形象产生负面影响。例如，由于新冠肺炎大流行导致对壳蛋的需求增加，几乎所有鸡蛋的供应商

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我们的蛋壳纸盒开始优先包装核心鸡蛋产品(例如12枚包装)，我们的18枚鸡蛋纸盒也分别遇到了某些质量问题。作为这些活动的结果，为了以其他方式满足对我们产品的需求，我们开始对我们的一小部分贝壳鸡蛋产品使用回收塑料包装。如果我们不能成功地管理我们的包装成本或符合我们产品使用标准的包装供应，如果我们无法提高价格来弥补增加的成本，或者如果价格上涨减少了我们的销售量，这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的净收入和收益可能会因为价格优惠、促销活动和退款而波动。

零售商可能会要求价格优惠，这会对我们的利润率和盈利能力产生负面影响。如果我们不能充分降低成本结构以回应客户的定价需求，如果我们不能吸引和留住有利可图的客户组合和有利可图的产品组合，我们的盈利能力可能会继续受到不利影响。

此外，我们定期通过各种计划向客户和消费者提供销售激励，包括返点、临时降价、发票外折扣、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动。我们还定期向客户提供按存储容量使用计费，包括在产品不符合客户规格或在客户现场过期的情况下向客户提供积分或折扣。与促销和按存储容量使用计费相关的成本被估计并记录为净收入的减少。我们预计，这些价格优惠和促销活动可能会对我们的净收入产生不利影响，此类活动的变化可能会对期间业绩产生不利影响。如果我们预测此类促销的表现不正确，或者我们对退款的估计不正确，我们的业务、财务状况和经营结果将受到不利影响。

如果我们不能留住和激励我们的管理团队成员或其他关键船员，或者不能吸引、培训、培养和留住更多合格的船员来支持我们的运营，我们的业务和未来的增长前景就会受到损害。

我们的成功和未来的增长在很大程度上有赖于我们的行政人员和其他主要船员的持续服务。这些高管和主要工作人员主要负责确定我们业务的战略方向并执行我们的增长战略，他们是我们的品牌、文化以及我们在供应商、合作制造商、分销商、客户和消费者中享有的声誉不可或缺的一部分。我们的行政管理团队或其他主要船员可能会因这些人员的聘用或离职而不时发生变动。失去一名或多名高管，或者我们的高管团队未能有效地与我们的船员合作并领导我们的公司，都可能损害我们的业务。

此外，我们的成功在一定程度上取决于我们吸引、培训、发展和留住足够数量的船员的能力，这些船员了解和欣赏我们的文化，能够有效地代表我们的品牌，并在我们的商业伙伴和消费者中建立信誉。如果我们不能在竞争激烈的市场中赢得能够满足我们业务需求和期望的顶尖人才，我们的业务和品牌形象可能会受到损害。例如，在鸡蛋中央车站所在的密苏里州斯普林菲尔德，劳动力市场紧张。由于劳动力市场紧张，我们可能无法吸引和留住具备所需技能的船员。任何不能满足我们的人员需求或船员流失率大幅增加的情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

如果我们在成长过程中不能保持我们的公司文化或专注于我们的目标，我们的成功以及我们的业务和竞争地位可能会受到损害。

我们相信，到目前为止，我们的文化和目标一直是我们成功的关键因素，我们提供的平台的批判性促进了我们船员的使命感和成就感。任何未能保持我们的文化或专注于我们的目标都可能对我们留住和招聘人员的能力产生负面影响，这对我们的发展至关重要，并有效地专注于和追求我们的公司目标。随着我们不断壮大和发展一家上市公司的基础设施，我们可能会发现很难维持这些重要的价值观。如果我们不能保持我们的公司文化或专注于我们的目标，我们的业务和竞争地位可能会受到损害。

我们的业务在地理上是统一的。我们所在地区的一场大龙卷风或其他自然灾害可能会严重扰乱我们的整个业务。

鸡蛋中心站，我们的蛋壳加工设施，位于密苏里州斯普林菲尔德。这个设施和我们的小型家庭农场网络集中在牧场地带的中西部。我们生产黄油的牧场饲养的牛奶来自两个不同的地理区域，一个在中西部地区，一个在东南部地区。这一供应总共包括大约40个农场。黄油是在中西部农场附近生产的。这些地区的龙卷风、干旱或洪水等自然灾害的影响很难预测，但这样的自然灾害可能会严重扰乱我们的整个业务。在发生这样的自然灾害时，我们的保险可能不足以支付我们的损失和费用。因此，这些地区的自然灾害可能会导致重大损失。

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我们可能承担不在保险范围内的重大责任。

尽管我们相信我们的保险范围与行业惯例一致，但我们的保单下的任何索赔可能会受到某些例外情况的限制，可能不会得到充分、及时的或根本不能兑现，而且我们可能没有购买足够的保险来弥补所发生的所有损失。如果我们承担巨额债务，或者如果我们的业务中断很长一段时间，我们可能会招致成本和损失。此类库存和业务中断损失可能不在我们保单的承保范围之内。我们还预计，作为一家新上市公司，我们获得董事和高级管理人员责任保险的难度和成本将比作为私人公司运营时更高，我们可能需要接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的承保范围。因此，我们可能更难吸引和留住合格的人才加入我们的董事会、我们的董事会委员会或担任高管。不过，我们不知道我们能否维持现有保险的承保水平。任何重大的未投保责任都可能需要我们支付大量费用，这将对我们的现金状况和经营业绩产生不利影响。此外，在未来，我们可能无法以商业上可接受的保费获得保险，或者根本不能获得保险。

我们无法保持GFSI和SQF精选网站认证可能会对我们的声誉产生负面影响。

SQFI管理SQF计划，这是一个第三方审计计划，针对食品生产商业务的某些方面进行审查和认证，包括食品安全、质量控制以及社会、环境和职业健康与安全管理体系。SQF Select Site认证是众多可用的SQF认证之一，涉及食品安全问题的审核和SQF人员每年的突击检查。

全球食品安全倡议(GFSI)是一个由国际贸易协会消费品论坛建立和管理的私人组织。GFSI运行一个基准计划，认证机构，如SQF计划，被“认可”为符合GFSI维护的特定标准。GFSI本身并不认证或认可食品行业的实体。

SQF Select Site认证和GFSI对SQF计划的认可本身并不具有任何独立的法律意义，也不一定表示遵守法规。然而，在实践中，某些零售商，包括我们的一些最大的客户，要求SQF认证或其他GFSI认可的计划的认证作为开展业务的条件。失去SQF精选网站认证可能会削弱我们与这些客户开展业务的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

如果我们对关键会计政策的估计或判断被证明是不正确的，我们的经营结果可能会受到不利影响。

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响我们的合并财务报表和本年度报告其他部分的相关附注中报告的金额。我们的估计基于历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他假设，如题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--关键会计政策”一节所述。这些估计的结果构成了对资产、负债和权益的账面价值以及从其他来源不易看出的收入和费用金额作出判断的基础。重大估计和判断涉及收入确认、或有对价和我们基于股票的薪酬奖励的估值，包括确定我们普通股的公允价值等。如果我们的假设改变，或者如果实际情况与我们的假设不同，包括与新冠肺炎疫情相关的情况，我们的运营结果可能会受到不利影响，这可能导致我们的运营结果低于证券分析师和投资者的预期，导致我们普通股的市场价格下跌。

如果我们的商誉或固定资产受损，我们可能需要在我们的收入中计入一笔费用。

我们可能需要记录未来商誉或固定资产的减值，只要这些资产的公允价值低于其账面价值。我们对公允价值的估计是基于对未来现金流、毛利、费用、适用于这些现金流的贴现率以及当前市场价值估计的假设。对公司公允价值、未来销售增长率、毛利业绩的估计以及用于估计公允价值的其他假设可能会导致我们记录重大的非现金减值费用，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况。

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与社会经济、政治和环境因素相关的风险

新冠肺炎疫情可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性不利影响。

针对新冠肺炎疫情，各国政府已经实施了包括关闭、隔离、旅行限制和其他社会距离指令在内的重大措施，旨在控制病毒的传播。公司也采取了预防措施，比如要求员工远程工作，实施旅行限制，并暂时关闭企业。如果这些限制继续存在，未来实施额外的预防和缓解措施，或者这些或任何其他遏制或对待新冠肺炎的措施的有效性存在不确定性，那么很可能会对全球经济状况和消费者信心和支出产生不利影响，这可能会对我们的供应链以及对我们产品的需求产生实质性的不利影响。虽然目前我们正在努力管理和减轻对我们供应链的潜在干扰，而且我们没有经历与前期相比需求的下降或实质性的财务影响，但新冠肺炎疫情的流动性以及相关经济影响的不确定性可能导致持续的市场动荡，这也可能对我们的业务、财务状况和现金流产生负面影响。

新冠肺炎对我们的任何供应商、联合制造商、分销商或运输或物流提供商的影响可能会对我们原材料的价格和可用性产生负面影响，并影响我们的供应链。如果新冠肺炎造成的中断，包括可能影响我们和我们的供应商获取设备和其他材料的能力的全球运输中断，持续很长一段时间，我们满足客户需求或按计划扩张的能力可能会受到实质性影响。此外，虽然我们在密苏里州斯普林菲尔德运营的鸡蛋中央站仍在运营，但如果我们被迫缩减运营时间或关闭该设施以应对疫情，我们预计我们的业务、财务状况和运营结果将受到实质性和不利的影响。

此外，新冠肺炎可能会影响客户和消费者需求。如果各国政府继续实施地区性企业关闭、隔离、旅行限制和其他社会距离指令，以减缓病毒的传播，零售和杂货店可能会受到影响。此外，如果我们的客户的运营受到负面影响，我们的客户可能会减少对我们产品的需求或支出，或者客户或经销商可能会推迟向我们付款或要求付款或其他优惠。此外，由于旅行限制或社会疏远指令，以及由于疾病、检疫或经济困难导致消费者暂时无法购买我们的产品、需求从我们的一个或多个产品转移、消费者信心和支出下降或食品储藏室装载活动减少，任何这些因素都可能对我们的业绩产生负面影响，包括运营规划的难度增加，这些都可能导致消费者对我们产品的需求大幅减少或波动。此外，由于活动取消、店内参观减少和旅行限制等原因，我们可能无法有效地修改我们的贸易推广和广告活动，以反映消费者观看和购物习惯的变化。此外，政府对人员流动、公共集会和商业活动的限制可能会导致外出就餐的人数减少，餐馆倒闭的数量增加，这两种情况都会对我们的餐饮服务业务产生负面影响。

此外，任何与新冠肺炎疫情相关的健康和安全问题和/或对机构资源的要求，使美国食品和药物管理局或美国农业部无法进行常规监管活动，都可能严重影响这些机构监管我们产品的能力，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

新冠肺炎对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于未来的事态发展，包括疫情的持续时间、蔓延和强度，考虑到迅速演变的形势，所有这些都是不确定和难以预测的。因此，目前无法确定新冠肺炎对我们业务的整体影响。然而，如果这场大流行继续作为严重的全球健康危机持续下去，这种疾病可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响，还可能导致本“风险因素”一节中描述的许多其他风险增加。

美国联邦政府关门可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

美国联邦政府从2018年末开始部分停摆，一直持续到2019年，对我们许多家庭农民获得资本的能力产生了不利影响，因为这些农民通过美国农业部农场服务局的农业贷款项目获得资金。部分关闭还影响了我们获得政府批准的产品和新产品标签的能力。如果美国联邦政府再次停摆，持续时间类似或更长，也可能同样影响我们的业务，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

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气候变化可能会对我们的业务和运营产生负面影响。

我们的小型家庭农场网络在地理上都位于这样一个地区，该地区提供了一个有利于全年放养鸡和牛的牧场环境。此外，这些农场的集中使得牧场饲养的鸡蛋可以高效地运输到鸡蛋中心站，牧场饲养的牛奶可以运输到我们的黄油和酥油联合生产设施。然而，人们担心大气中的二氧化碳和其他温室气体可能会对全球气温、天气模式以及极端天气和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响。如果这样的气候变化对该地区鸡和牛的全年宜居性产生负面影响，我们可能会受到牧场饲养的鸡蛋和牛奶供应减少或价格不太优惠的影响。即使其他地区有鸡蛋和牛奶，由于某些地区的天气条件不利于牧场饲养，它们也可能不是草场饲养的。如果我们不能在离鸡蛋中心站和联合制造设施一定距离的范围内采购牧场饲养的鸡蛋和牛奶，我们还可能招致更多的运输、储存和加工成本。

全球经济的中断可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

不利和不确定的经济状况可能会影响分销商、零售商、餐饮服务和消费者对我们产品的需求。此外，我们管理与供应商、联合制造商、分销商、零售商、餐饮服务消费者和债权人的正常商业关系的能力可能会受到影响。在经济低迷时期，消费者可能会转而购买价格更低或其他感知价值更高的产品。特别是，消费者可能会减少购买牧场饲养的产品的数量，那里有更实惠的产品，包括笼养、非笼养和自由放养的鸡蛋和鸡蛋产品，这些产品的零售价通常比我们的牧场饲养的鸡蛋低。此外，消费者可能会选择购买自有品牌产品，而不是品牌产品，因为它们通常更便宜。此外，如果消费者减少他们出门在外在我们的餐饮客户处消费的食品量，我们的餐饮服务产品的销售额将会减少，无论是由于餐厅关闭或政府下令的隔离、旅行限制和其他与新冠肺炎疫情相关的社会疏远指令，还是在其他经济不确定的时期。经销商和客户可能会变得更加保守，以应对这些情况，并寻求减少库存。我们的经营业绩取决于我们与现有分销商、零售商和餐饮服务客户保持和增加销售量的能力，我们吸引新消费者的能力，我们消费者的财务状况，以及我们以合适的价格提供对消费者有吸引力的产品的能力。长期的不利经济状况可能会对我们的销售和盈利产生不利影响。

国际贸易中断，包括持续的新冠肺炎疫情，可能会对我们、我们的供应商和我们的农场网络产生实质性的不利影响，包括我们按计划扩大业务的能力。

全球新冠肺炎疫情扰乱了国际贸易，导致运输成本增加，美国和其他国家的货物进出口出现延误。具体地说，国际航运需求的增加导致了集装箱短缺和国际港口延误。我们、我们的供应商和我们的农场网络依赖于从欧洲和其他地方进口设备和其他供应。如果全球航运中断对我们、我们的供应商和我们的农场网络获取必需品的能力产生负面影响，我们可能无法按计划扩大我们的业务，我们的业务、财务状况和运营结果将受到实质性和不利的影响。

与法律和政府监管相关的风险

食品安全和食源性疾病事件或广告或产品标签错误可能会使我们面临诉讼、产品召回或监管执法行动，增加我们的运营成本，减少对我们产品的需求，从而对我们的业务产生实质性的不利影响。

出售供人食用的食品涉及固有的法律和其他风险，政府对食品安全的审查和公众对食品安全的认识也在不断提高。由我们的产品或涉及我们的供应商引起的与过敏原、食源性疾病、外来物质污染或其他食品安全事件相关的疾病、伤害或死亡可能会导致这些产品的销售或我们与此类供应商的关系中断或中断，或以其他方式导致运营成本增加、监管执法行动或损害我们的声誉。例如，2019年12月，我们的煮熟鸡蛋的联合制造商对其工厂生产的所有煮熟鸡蛋(包括我们)进行了一次自愿的I类召回，因为生产设施可能存在李斯特菌污染。我们的联合制造商选择永久关闭受影响的生产设施，并将所有生产转移到另一个不同的设施，该设施没有足够的产能来满足产品需求。因此，我们在2020财年第一季度有一段时间无法向客户供应煮熟的鸡蛋。由于新冠肺炎对餐饮服务业的影响，我们的联合制造商目前能够满足我们对煮熟鸡蛋的产品需求。然而，一旦餐饮服务行业恢复满负荷，我们可能会遇到供应问题，这可能会导致额外的客户流失。

运输掺假或品牌错误的产品，即使是疏忽，也可能导致刑事或民事责任。这类事件还可能使我们面临产品责任、疏忽或其他诉讼，包括消费者集体诉讼。对我们提出的任何索赔都可能超出或超出我们现有或未来的保险单承保范围或限额。任何对我们不利的判决，如果超出我们的保单限额，或不在我们的保单范围内，或不在保险范围内，都必须从我们的现金储备中支付，这将减少我们的资本资源。

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食源性疾病或其他食品安全事件的发生也可能对受影响原材料的价格和供应造成不利影响，导致成本上升、供应中断和销售减少。此外，任何食品污染或违反监管规定的情况，无论是否由我们的行为引起，都可能迫使我们、我们的供应商、我们的分销商或我们的客户根据具体情况，根据FDA或USDA的法规和政策以及类似的州法律进行召回。食品召回可能会导致重大损失，原因包括成本、产品库存的破坏、产品在一段时间内不可用造成的销售损失、现有分销商或客户的潜在损失，以及由于负面消费者体验或对我们品牌和声誉的不利影响而对我们吸引新客户的能力造成的潜在负面影响。召回的费用可能超出我们现有或未来保单的承保范围或限额。

此外，食品公司一直受到有针对性的、大规模的篡改，以及机会性的、个别产品的篡改，而我们，就像任何食品公司一样，可能成为产品篡改的目标。篡改的形式可能包括在食品中引入异物、化学污染物和病态生物体，以及产品替代。政府法规要求像我们这样的公司专门分析、准备和实施缓解策略，以应对旨在造成广泛公共健康损害的篡改行为。如果我们没有充分处理产品篡改的可能性或任何实际情况，我们可能面临产品被扣押或召回以及施加民事或刑事制裁的可能性，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的运营受到FDA和USDA联邦法规和州法规的约束，不能保证我们将遵守所有法规。

我们的业务受到FDA、美国农业部和其他联邦、州和地方当局的广泛监管。特别是在鸡蛋方面，FDA和USDA根据涉及的产品类型划分了管辖权。虽然FDA对蛋壳的监管负有主要责任，但美国农业部对干蛋、冷冻蛋、液态蛋和其他“蛋制品”的监管负有主要责任，但某些例外情况除外。具体地说，我们的壳鸡蛋、黄油、煮熟的鸡蛋、酥油和鸡蛋咬产品受修订后的联邦食品、药品和化妆品法案(FDCA)以及FDA颁布的法规的要求。这一全面的监管计划管理着大多数食品的制造、成分和配料、包装、标签和安全等。FDA要求生产食品的设施符合一系列要求，包括危害分析和预防性控制法规、当前良好的生产实践或cGMP，以及供应商验证要求。为了控制沙门氏菌，我们的贝壳鸡蛋生产、储存和运输进一步受到FDA监管要求的约束。FDA检查的加工设施要接受联邦、州和地方当局的定期和“原因”检查。此外，我们的某些产品，如我们的液体全蛋和我们的某些鸡蛋咬产品，都受到美国农业部的监管，包括设施注册、检验、制造和标签要求。我们不控制并依赖于, 我们的联合制造商在我们的产品制造过程中遵守cGMP和其他法规要求，这是由我们的联合制造商进行的。如果我们或我们的合作制造商不能成功地生产符合我们的规范和FDA、USDA或其他机构严格监管要求的产品，我们或他们可能会受到不利的检查结果或执法行动，这可能会对我们的产品营销能力产生重大影响，导致我们的合作制造商无法继续为我们生产产品，导致召回我们已经分销的产品，并损害我们的品牌和声誉。例如，2019年12月，我们的煮熟鸡蛋的联合制造商对其工厂生产的所有煮熟鸡蛋(包括我们)进行了一次自愿的I类召回，因为生产设施可能存在李斯特菌污染。我们依赖我们的合作制造商保持足够的质量控制、质量保证和合格的人员。如果FDA、美国农业部或类似的外国监管机构认定我们或这些合作制造商没有遵守适用的监管要求，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的液态全蛋受蛋制品检验法(EPIA)和美国农业部颁布的法规的要求。美国农业部制定了全面的法规，适用于将蛋壳破碎、干燥并将其加工成液体鸡蛋产品的机构。这一监管制度管理蛋类产品的制造、加工、巴氏杀菌、包装、标签和安全。根据EPIA和美国农业部的规定，生产鸡蛋产品的场所必须符合美国农业部在卫生、温度控制、巴氏杀菌和标签方面的要求。此外，2020年9月，美国农业部宣布已经敲定了蛋制品检验规则。根据该规则建立的监管要求，我们预计，我们的合作制造商的液体全蛋设施将被要求在最终规则在联邦登记册公布后两年内实施危害分析和关键控制点计划，并将被进一步要求在联邦登记册公布后一年内实施卫生标准操作程序。根据联邦肉类检验法(FMIA)，我们的某些含有培根和火腿的鸡蛋咬产品也受到美国农业部的监管。FMIA和USDA的规定对某些含有肉类的产品(包括我们的产品)制定了注册、检验、记录保存、标签和其他要求。我们不控制我们的联合制造商的制造过程，也不依赖我们的联合制造商遵守美国农业部的法规，以生产我们的液体鸡蛋和鸡蛋咬产品，这是由我们的联合制造商进行的。如果我们或我们的联合制造商不能成功地生产出符合我们的规格和美国农业部或其他机构严格监管要求的液体全蛋或鸡蛋咬块, 我们或他们可能会受到不利的检查结果或执法行动的影响，这可能会对我们销售产品的能力产生重大影响，可能导致我们的合作制造商无法继续为我们生产产品，或者可能导致召回我们已经分销的产品。此外，我们依赖我们的合作制造商保持足够的质量控制、质量保证和合格的人员。如果美国农业部或类似的外国监管机构认定我们或这些合作制造商没有遵守适用的监管要求，我们的业务可能会受到实质性影响。

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除了根据FDCA、EPIA和FMIA进行监管外，我们的一些产品还受1946年农业营销法(AMA)的约束。AMA管理出现在我们一些产品上的自愿等级声明，并由美国农业部农业营销服务(AMS)管理。例如，我们的贝壳鸡蛋，包括我们的联合制造商处理的鸡蛋，都是由美国农业部AMS分级人员进行质量分级的。同样，我们的黄油产品，包括我们的联合制造商处理的产品，都是根据味道、口感、颜色和含盐量进行分级的。我们不控制我们的合同农场或与我们的联合制造商之间的流程(这可能会影响指定的等级)，并依赖这两者为我们提供高质量、符合我们严格质量标准的新鲜产品。如果我们或我们的家庭农场和联合制造商网络不能成功地生产符合我们的质量规格或符合AMA规定的适当分级标准的产品，我们可能难以销售我们的产品，或者可能需要从其他农场和联合制造商那里采购我们的产品。

我们标有“有机”标签的产品必须遵守“有机食品生产法”(OFPA)和美国农业部的国家有机计划(NOP)法规的要求。OFPA是一个全面的监管计划，规定了某些做法，并禁止与饲养动物和处理和加工食品有关的其他做法。我们和我们的家庭农场和联合制造商网络与NOP认可的认证机构签订合同，以确保我们的有机产品生产符合OFPA和NOP的规定。我们不控制饲养我们产品的农场，并依赖农场遵守OFPA和NOP法规的农场要求。同样，我们不控制我们的联合制造商的制造过程，我们依赖我们的联合制造商遵守OFPA和NOP法规中关于我们联合制造商处理和制造的有机产品的要求。如果我们农场或联合制造商不能成功地饲养和制造符合OFPA和NOP严格监管要求的产品，我们或他们可能会受到不利的检查结果或执法行动，这可能会严重影响我们作为有机产品销售我们的产品的能力，可能导致农场或联合制造商无法继续为我们饲养农产品或为我们制造食品，或者我们、农场或联合制造商可能失去作为有机产品销售产品的权利，并使我们农场或联合制造商受到如果美国农业部或类似的外国监管机构认定我们或这些合作制造商没有遵守适用的监管要求，我们的业务可能会受到实质性影响。

我们还受到州和地方法规的约束，包括产品要求、标签要求和进口限制。例如，爱荷华州要求，参加妇女、婴儿和儿童特别补充营养计划(Special Supplement Nutrition Program)的杂货店，如果出售广告中标榜为饲养在非笼养、散养或集约化笼养环境中的鸡生产的鸡蛋，也必须销售广告中没有这样宣传的鸡生产的“常规”鸡蛋。这一规定影响了爱荷华州零售商货架上非笼养鸡蛋的空间分配，以及他们运送我们鸡蛋的意愿。此外，一个或多个州可以通过法规，确立我们的产品不能满足的要求。如果我们的产品达不到这些单独的国家标准，或者受到国家监管要求的限制，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们试图通过雇佣内部经验和专家人员来确保质量保证合规性(即确保我们的产品没有掺假或贴错品牌)和与第三方实验室签订合同来遵守适用的法规，这些第三方实验室对产品进行分析以确保符合营养标签要求，并在分销之前识别任何潜在的污染物。如果我们、农场或合作制造商未能遵守适用的法律和法规，或未能保持与我们或我们的合作制造商的运营相关的许可证、许可证或注册，我们可能面临民事补救或处罚，包括罚款、禁令、召回或扣押、警告信、产品营销或制造限制，或拒绝允许产品进出口，以及潜在的刑事制裁，这可能会导致运营成本增加，从而对我们的运营业绩和业务产生实质性影响。请参阅本年度报告第I部分第1项“业务”中题为“-政府监管”的章节，了解我们所受监管的更多信息。

现有法律或法规的变更或新法律或法规的采用可能会增加我们的成本，并以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

食品的生产和销售受到严格监管。我们、我们的供应商和联合制造商受到各种法律法规的约束。这些法律和法规适用于我们业务的许多方面，包括我们产品的制造、包装、标签、分销、广告、销售、质量和安全，以及我们船员的健康和安全以及环境保护。

在美国，我们受到各种政府机构的监管，包括FDA、美国农业部、联邦贸易委员会(FTC)、职业安全与健康管理局(OSHA)、环境保护局(EPA)以及各种州和地方机构。我们在美国以外的地方也受到各种国际监管机构的监管。此外，我们还受到某些标准的约束，如GFSI标准和志愿组织的审查，如更好的商业局理事会的国家广告部。我们可能会因违反这些要求或根据这些要求承担责任而招致成本，包括罚款、处罚和第三方索赔，包括与遵守这些要求有关的任何竞争对手或消费者的挑战。例如，在我们产品的营销和广告方面，我们可能成为与虚假或欺骗性广告有关的索赔的目标，包括在联邦贸易委员会和一些州的消费者保护法规的支持下。

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我们所处的监管环境可能会在未来发生重大而不利的变化。我们产品的制造、标签或包装要求的任何变化都可能导致成本增加或生产中断，这两种情况都可能对我们的运营和财务状况产生不利影响。新的或修订的政府法律和法规可能导致额外的合规成本，如果不合规，将采取民事补救措施，包括罚款、禁令、撤回、召回或扣押和没收，以及潜在的刑事制裁，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们的家庭农场网络、原材料供应商或联合制造商未能遵守食品安全、环境或其他法律法规，或我们产品的规格和要求，可能会扰乱我们的产品供应，并对我们的业务造成不利影响。

如果我们的家庭农场、供应商或联合制造商网络未能遵守食品安全、环境、健康和安全或其他法律和法规，或面临不遵守的指控，他们的经营可能会受到干扰，我们的声誉可能会受到损害。此外，农场和联合制造商必须保持我们产品的质量，并遵守我们的标准和规范。如果发生实际或据称的不遵守情况，我们可能被迫寻找其他农场、供应商或联合制造商，我们可能会受到与农场、供应商和联合制造商的此类不遵守行为有关的诉讼和/或监管执法行动的影响。因此，我们的牧场饲养的鸡蛋和其他原材料或成品库存的供应可能会中断，或者我们的成本可能会增加，这将对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。如果任何合作农户或联合制造商未能生产出符合我们标准的产品，可能会对我们在市场上的声誉造成不利影响，并导致产品召回、产品责任索赔、政府或第三方行动以及经济损失。例如，2019年12月，我们的煮熟鸡蛋的联合制造商对其工厂生产的所有煮熟鸡蛋(包括我们)进行了一次自愿的I类召回，因为生产设施可能存在李斯特菌污染。此外，我们为减轻牧场饲养的鸡蛋和其他原材料或成品库存供应的任何中断或潜在中断的影响而可能采取的行动，包括预期潜在的供应或生产中断而增加库存，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们受到严格的环境监管，并可能受到环境诉讼、诉讼和调查。

我们的商业运营和所有权，以及过去和现在的房地产运营，都受到与向环境和自然资源排放材料有关的严格的联邦、州和地方环境法律和法规的约束。违反这些法律法规可能会导致重大责任、罚款和处罚，或者导致与污染控制设备相关的资本支出，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们还可能在未来遇到第三方对我们的业务的强烈反对，包括环保非政府组织、邻里团体和市政当局。此外，未来可能会发现需要额外的环境调查、评估或支出的新事项或地点，这可能会导致额外的资本支出。如果将来发现我们现有物业或设施和/或废物处理场下面或附近的物业受到污染，我们可能会招致额外的费用，延误我们的业务和我们拟进行的建设。任何这些事件的发生，新法律法规的实施，或对现有法律法规的更严格解释，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

法律索赔、政府调查或其他监管执法行动可能会让我们受到民事和刑事处罚。

我们在高度监管的环境中运营，法律和监管框架不断演变。因此，我们面临着更高的法律索赔、政府调查或其他监管执法行动的风险。虽然我们已经实施了旨在确保遵守现有法律法规的政策和程序，但不能保证我们的船员、顾问、独立承包商、供应商、联合制造商或分销商不会违反我们的政策和程序。此外，未能维持有效的控制程序可能会导致违反法律法规的行为，无论是无意的还是非故意的。由于我们未能或被指控未能遵守适用的法律和法规而引起的法律索赔、政府调查或监管执法行动可能会使我们受到民事和刑事处罚，这可能会对我们的产品销售、声誉、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，针对我们的潜在和悬而未决的诉讼和行政行动的辩护成本和其他影响可能难以确定，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

诉讼或法律程序可能使我们承担重大责任，并对我们的声誉或业务产生负面影响。

我们可能会不时地参与各种索赔和诉讼程序。我们评估这些索赔和诉讼程序，以评估不利结果的可能性，如果可能的话，估计潜在的损失金额。根据这些评估和估计，我们可以酌情建立储备。这些评估和估计是基于当时管理层可以获得的信息，涉及大量的管理层判断。实际结果或损失可能与我们的评估和估计大不相同。我们目前没有参与任何实质性诉讼。

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即使在不值得的情况下，对这些诉讼的辩护也可能转移我们管理层的注意力，我们可能会在为这些诉讼辩护时产生巨额费用。诉讼和其他法律程序的结果本质上是不确定的，其中一些法律纠纷的不利判决或和解可能导致针对我们的不利金钱损害赔偿、罚款或禁令救济，这可能对我们的财务状况、现金流或运营业绩产生重大不利影响。任何索赔或诉讼，即使得到完全赔偿或投保，都可能损害我们的声誉，并使我们更难在未来有效竞争或获得足够的保险。

此外，虽然我们为某些潜在的法律责任提供保险，但这类保险并不包括所有类型和金额的潜在法律责任，而且会受到各种免责条款的限制，以及可追讨金额的上限。即使我们相信索赔在保险范围内，保险公司也可能会因为各种潜在的原因而质疑我们获得赔偿的权利，这可能会影响我们的赔偿时间，如果保险公司胜诉，还会影响我们的赔偿金额。

与我们作为认证B公司和公益公司的地位相关的风险

我们作为公益公司和注册B公司的地位可能不会带来我们预期的好处。

根据特拉华州的法律，我们已被归类为公益公司。作为一家公益公司，我们必须平衡股东的财务利益和那些受到我们行为的重大影响的利益相关者的最大利益，特别是那些受到我们的公司注册证书中规定的特定利益目的影响的利益相关者。此外，不能保证作为一家公益公司会实现预期的积极影响。因此，作为一家公益公司并遵守我们的相关义务，可能会对我们为股东提供尽可能高回报的能力产生负面影响。

作为一家公益公司，我们必须至少每两年向股东披露一份关于我们整体公共利益表现的报告，以及我们对我们成功实现特定公共利益目标的评估。如果我们不及时或无法提供这份报告，或者如果与我们有业务往来的各方、监管机构或其他审查我们资质的人不赞成这份报告，我们作为公共利益公司的声誉和地位可能会受到损害。

虽然特拉华州的法律或我们的公司注册证书条款没有要求，但我们选择了根据一个独立的非营利性组织建立的专有标准来评估我们的社会和环境表现、问责制和透明度。作为评估的结果，我们被指定为“认证B公司”，指的是被认证为达到一定水平的社会和环境表现、责任和透明度的公司。认证B公司认证的标准是由独立组织B Lab制定的，可能会随着时间的推移而改变，我们是否继续认证由B Lab全权决定。为了保持我们的认证，我们需要每三年更新一次我们的评估，并与B实验室核实我们更新后的分数。我们最近一次重新认证是在2018年2月，目前正在与B Lab进行第二次重新认证。我们被随机选中进行现场审查，预计将在2021财年第二季度进行。在我们进行重新认证的过程中，我们的认证B公司资格保持良好，但不能保证我们会被重新认证。如果我们失去认证B公司的地位，无论是因为我们的选择，还是因为我们未能继续满足认证要求，如果这种失败或变化会让人觉得我们更关注财务业绩，不再致力于认证B公司共享的价值观，我们的声誉可能会受到损害。同样，如果我们公开报告的认证B公司得分下降，我们的声誉可能会受到损害。

作为一家公益公司，我们平衡各种利益的义务可能会导致不能实现股东价值最大化的行为。

作为一家公益公司，我们的董事会有责任平衡(I)我们股东的金钱利益，(Ii)那些受到我们行为重大影响的人的最佳利益，以及(Iii)我们的宪章文件中确定的具体公共利益。虽然我们相信我们的公共利益指定和义务将使我们的股东受益，但在平衡这些利益时，我们的董事会可能会采取不能使股东价值最大化的行动。我们的公共利益目标给股东带来的任何好处都可能在我们预期的时间范围内实现，或者根本不会实现，并可能产生负面影响。例如：

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我们可能无法或缓慢地实现我们从利益相关者(包括农民、供应商、船员和当地社区)受益的行动中获得的预期收益，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，进而可能导致我们的股价下跌。

作为一家公益公司，我们可能会面临越来越多的衍生品诉讼，涉及我们平衡股东利益和公共利益的义务，这种情况可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

作为一家特拉华州公益公司，我们的股东(如果他们单独或集体拥有我们至少2%的已发行股本或市值至少200万美元的股票(以较低者为准))有权提起衍生品诉讼，声称我们的董事未能平衡股东和公共利益。对于传统公司来说，这种潜在的责任是不存在的。因此，我们可能会面临衍生品诉讼增加的可能性，这需要管理层的关注，因此可能会对管理层有效执行我们战略的能力产生不利影响。任何此类衍生品诉讼都可能代价高昂，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

与上市公司相关的风险

我们之前发现我们的财务报告内部控制存在两个重大缺陷，如果我们无法实现并保持对财务报告的有效内部控制，我们的财务报告的准确性和时机可能会受到不利影响。

在我们首次公开募股(IPO)之前，我们是一家私人公司，会计人员和其他资源有限，无法解决我们的内部控制程序和程序问题。在审计我们2018财年的财务报表时，我们发现了财务报告内部控制中的两个重大弱点。“重大缺陷”是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不会得到及时防止或发现。“重大缺陷”是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。

我们确定我们有两个重大弱点，因为(I)我们没有保持足够数量的具有与我们的会计和报告要求相称的适当技术知识的人员，(Ii)我们没有充分设计我们的控制措施，以完整和准确地记录我们在期末的应计负债和其他估计。因此，在结账后需要进行某些调整，这些调整对财务报表是重要的。这些重大弱点可能导致账户余额或披露的错报，从而导致年度或中期财务报表的重大错报，而这些错报是无法预防或发现的。关于对我们2019年财务报表的审计，我们确定之前发现的重大弱点已经得到补救。

为了解决这些重大缺陷，我们雇佣了额外的会计人员，并实施了过程级别和管理评审控制。我们不能保证我们的财务报告内部控制在未来不会发现更多的重大弱点。我们未能对财务报告实施和保持有效的内部控制，可能会导致我们的财务报表出现错误，导致我们的财务报表重述，导致我们无法履行报告义务。

作为一家新上市公司，我们需要进一步设计、记录和测试我们对财务报告的内部控制，以符合第404节的规定。我们不能确定将来不会发现更多的重大缺陷和控制缺陷。如果未来发生重大弱点或控制缺陷，我们可能无法及时准确地报告我们的财务业绩或帮助防止欺诈，这可能导致我们报告的财务业绩出现重大错报，导致投资者失去信心或退市，并导致我们普通股的市场价格下跌。如果我们未来有重大弱点，可能会影响我们报告的财务结果，或者让人觉得这些财务结果没有公平地陈述我们的财务状况或运营结果。这两个事件中的任何一个都可能对我们普通股的价值产生不利影响。

此外，即使我们得出结论认为，我们对财务报告的内部控制为财务报告的可靠性和根据公认会计准则为外部目的编制财务报表提供了合理的保证，但由于其固有的局限性，财务报告内部控制可能无法防止或发现欺诈或错报。未能实施要求的新的或改进的控制措施，或在实施过程中遇到困难，可能会损害我们的运营结果，或导致我们无法履行未来的报告义务。

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我们是一家“新兴成长型公司”，我们不能确定降低适用于新兴成长型公司的报告和披露要求是否会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据就业法案的定义，我们是一家“新兴成长型公司”，我们可以利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括萨班斯-奥克斯利法案第2404节的审计师认证要求，减少我们定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务，以及免除就高管薪酬进行非约束性咨询投票的要求，以及免除股东批准之前未获批准的任何金降落伞付款的要求。根据就业法案第107节，作为一家新兴的成长型公司，我们选择使用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。因此，我们的合并财务报表可能无法与发行人的财务报表相提并论，后者被要求遵守适用于上市公司的新会计准则或修订会计准则的生效日期，这可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。此外，如果我们不再是一家新兴的成长型公司，我们将不能再利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则。

我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到以下最早的一天：(1)2025年12月28日；(2)第一个会计年度的最后一天，我们的年度总收入为10.7亿美元或更多；(3)在上一个滚动三年期间，我们发行了超过10亿美元的不可转换债务证券；以及(4)截至上一个会计年度，非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元的最后一天。

我们无法预测，如果我们选择依赖这些豁免，投资者是否会发现我们的普通股吸引力下降。例如，如果我们不采用新的或修订的会计准则，我们未来的经营业绩可能无法与我们行业中某些采用此类准则的其他公司的经营业绩相媲美。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

作为一家上市公司，我们的运营成本将会增加，我们的管理层将被要求投入大量时间来遵守我们的上市公司责任和公司治理做法。

作为一家上市公司，我们将产生巨额财务、法律、会计和其他费用，包括董事和高级管理人员责任保险，这是我们作为一家私人公司没有发生的，我们预计在我们不再是一家“新兴成长型公司”后，这些费用还会进一步增加。萨班斯-奥克斯利法案、多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案、纳斯达克的上市要求以及其他适用的证券规则和法规对上市公司提出了各种要求。我们的管理层和其他人员花了大量时间来遵守这些要求。此外，这些规则和法规将增加我们的法律和财务合规成本，并将使一些活动更加耗时和昂贵。作为一家上市公司，我们无法预测或估计我们将产生的额外成本，也无法估计这些成本的具体时间。

根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404节或第404节，我们将被要求由管理层提交一份报告，其中包括截至2021年12月30日的财年我们对财务报告的内部控制的有效性。这项评估将需要包括披露我们管理层在财务报告内部控制方面发现的任何重大弱点。此外，我们的独立注册会计师事务所将被要求在我们不再是一家新兴成长型公司后提交给美国证券交易委员会(SEC)的第一份年度报告中，证明我们对财务报告的内部控制的有效性。为了为最终符合第404条做准备，我们将参与一个昂贵且具有挑战性的过程，即编译系统和处理必要的文档，以执行遵守第404条所需的评估，但一旦启动，我们可能无法及时完成评估、测试和任何所需的补救。我们遵守第404条将要求我们产生大量费用，并花费大量的管理努力。我们目前没有内部审计小组，我们将需要聘请更多具有适当上市公司经验和技术会计知识的会计和财务人员，并编制必要的系统和流程文件，以执行遵守第404节所需的评估。

与信息技术和知识产权相关的风险

我们依赖信息技术系统，这些系统的任何不足、故障、中断或安全漏洞都可能损害我们有效运营业务的能力。

我们依赖各种信息技术系统，包括但不限于与我们业务运营相关的网络、应用程序和外包服务。如果我们的信息技术系统未能按照我们的预期运行，可能会扰乱我们的业务，并导致交易错误、处理效率低下和销售损失，导致我们的业务受到影响。此外，我们的资讯科技系统可能容易受到非我们所能控制的情况的损害或干扰，包括火灾、自然灾害、系统故障、病毒和保安漏洞。任何此类损坏或中断都可能对我们的业务产生不利影响。

37

网络安全事件或其他技术中断可能会对我们的业务和我们与客户的关系产生负面影响。

我们在商业运作的几乎所有方面都使用计算机。我们还使用移动设备、社交网络和其他在线活动与我们的机组人员、供应商、联合制造商、分销商、客户和消费者联系。这种使用会带来网络安全风险，包括安全漏洞、间谍活动、系统中断、盗窃和无意中的信息泄露。网络安全事件的频率、复杂性和强度都在增加，与新冠肺炎大流行相关的第三方网络钓鱼和社会工程攻击尤其增加。我们的业务涉及敏感信息和知识产权，包括客户、分销商和供应商的信息，有关船员的私人信息，以及关于我们和我们的业务合作伙伴的财务和战略信息。此外，在我们推行改善运营和成本结构的新举措的同时，我们还打算扩大和改进我们的信息技术，从而扩大技术存在，并相应地暴露在网络安全风险之下。如果我们不能评估和识别与新倡议相关的网络安全风险，我们可能会越来越容易受到此类风险的影响。此外，虽然我们已采取措施防止保安漏洞和网络事故，但我们的预防措施和事故应变工作可能并不完全有效。如果敏感信息或知识产权被盗、销毁、丢失、挪用或泄露，或干扰我们所依赖的信息技术系统或第三方技术系统，可能会导致业务中断、负面宣传、品牌受损、违反隐私法、失去客户和分销商、潜在的责任和竞争劣势，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。, 财务状况或经营结果。

任何注册商标或其他知识产权的丧失可能使其他公司能够更有效地与我们竞争。

我们在业务中利用知识产权。我们的商标是宝贵的资产，加强了我们的品牌和消费者对我们产品的好感。我们投入了大量资金来建立和推广我们的商标品牌。我们还依靠非专利的专有技术和版权保护来发展和保持我们的竞争地位。我们的持续成功在很大程度上取决于我们保护和维护我们的知识产权，包括我们的商标和版权的能力。

我们依靠保密协议以及商标法和版权法来保护我们的知识产权。我们与我们的船员以及我们的某些顾问、合同雇员、供应商和独立承包商(包括使用我们的配方生产我们的产品的一些联合制造商)签订的保密协议一般要求向他们透露的所有信息都严格保密。此外，我们的一些配方是由我们的供应商和联合制造商或与我们的供应商和联合制造商共同开发的。因此，我们可能无法阻止其他人使用类似的配方。

我们不能向您保证，我们为保护我们的知识产权所采取的措施是足够的，我们的知识产权在未来能够得到成功的捍卫和维护，或者第三方不会侵犯或挪用任何此类权利。此外，我们的商标权和相关注册在未来可能会受到挑战，并可能被取消或缩小范围。未能保护我们的商标权可能会阻止我们在未来挑战使用与我们的商标相似的名称和标识的第三方，这反过来可能会导致消费者困惑或对消费者对我们的品牌和产品的认知产生负面影响。此外，知识产权纠纷、诉讼和侵权索赔可能会导致管理上的重大分心和巨额费用，无论我们成功与否，这些费用都可能无法收回。这样的诉讼可能会旷日持久，但不一定会成功，不利的结果可能会使我们承担责任，迫使我们停止使用某些商标或其他知识产权，或迫使我们与其他公司签订许可证。这些情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

与我们普通股所有权相关的风险和其他一般风险

我们的股价可能会波动，我们普通股的价值可能会下降。

我们普通股的市场价格可能波动很大，可能会因为各种因素而大幅波动或下降，其中一些因素是我们无法控制的，包括：

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广泛的市场和行业波动，以及总体的经济、政治、监管和市场状况，也可能对我们普通股的市场价格产生负面影响，特别是考虑到围绕正在进行的新冠肺炎大流行及其相关影响的不确定性。

我们普通股的活跃公开市场可能不会发展或持续下去。

在2020年8月4日我们的IPO结束之前，我们的普通股没有公开市场。活跃的普通股公开交易市场可能不会继续发展，如果进一步发展，也可能无法持续。缺乏活跃的市场可能会削弱你在你希望出售股票的时候或以你认为合理的价格出售股票的能力。缺乏活跃的市场也可能会降低你的股票的公允价值。不活跃的市场可能还会削弱我们通过出售股票筹集资金以继续为运营提供资金的能力，并可能削弱我们以股票为对价收购其他公司的能力。

内部人士在很大程度上控制着我们，并将能够影响公司事务。

根据截至2020年12月27日的流通股数量，我们的董事、高级管理人员和股东持有我们流通股的5%以上，加上他们的关联公司，总共将持有我们流通股的52.2%。因此，这些股东能够对所有需要股东批准的事项施加重大影响，包括选举董事和批准重大公司交易，如合并或以其他方式出售我们公司或其资产。这种所有权集中可能会限制股东影响公司事务的能力，并可能产生延迟或阻止第三方获得对我们的控制权的效果。

在公开市场上出售我们的普通股可能会导致我们普通股的市场价格下跌。

在公开市场上出售我们普通股的大量股票，或认为这些出售可能发生的看法，可能会压低我们普通股的市场价格，并可能削弱我们通过出售额外股本证券筹集资金的能力。我们的许多现有股东持有的股权价值有大量未确认的收益，因此他们可能会采取措施出售所持股票或以其他方式确保这些股票的未确认收益。我们无法预测此类出售的时间或可能对我们普通股的现行市场价格产生的影响。

此外，截至2020年12月27日，有5863781股普通股可通过行使已发行股票期权或归属于已发行限制性股票奖励而发行。我们已经根据证券法登记了所有在行使未偿还股票期权、授予未偿还限制性股票奖励或我们未来可能授予的其他股权激励后可以发行的普通股，以供公开转售。普通股股票将有资格在公开市场出售，只要行使了这些选择权，符合上述锁定协议和遵守适用的证券法。

此外，根据截至2020年12月27日的已发行股票，持有我们股本约20,582,634股的持有者，以及通过行使已发行的既得和非既得股票期权而可发行的965,675股的持有者，在某些条件的限制下，有权要求我们提交关于出售其股份的登记声明，或将其股份包括在我们可能为自己或其他股东提交的登记声明中。

我们发行与融资、收购、投资、股权激励计划或其他相关的额外股本将稀释所有其他股东的权益。

我们预计未来将发行额外的股本，这将导致对所有其他股东的稀释。我们预计将根据我们的股权激励计划向员工、董事和顾问发放股权奖励。我们未来还可能通过股权融资筹集资金。作为我们业务战略的一部分，我们可能会收购或投资公司，并发行股权证券来支付任何此类收购或投资。任何此类额外股本的发行都可能导致股东的所有权权益遭到严重稀释，我们普通股的每股价值下降。

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如果证券或行业分析师不发表有关我们业务的研究报告或发表不利或不准确的研究报告，我们普通股的市场价格和交易量可能会下降。

我们普通股的市场价格和交易量在很大程度上受到分析师解读我们财务信息和其他披露信息的方式的影响。我们无法控制这些分析师。如果很少有证券分析师开始报道我们，或者如果行业分析师停止报道我们，我们的股价将受到负面影响。如果证券或行业分析师不发表关于我们业务的研究或报告，不下调我们的普通股评级，不发表关于我们业务的负面报告，我们的股价可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们的报道或不定期发布有关我们的报告，对我们普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们的股价下跌，并可能减少我们普通股的交易量。

在可预见的未来，我们不打算分红。

虽然我们之前已经为我们的股本支付了现金股息，但在可预见的未来，我们不打算支付任何现金股息。未来是否派发股息将由我们的董事会自行决定。因此，您可能需要依赖于在价格升值后出售我们的普通股，而这可能永远不会发生，这是实现您未来投资收益的唯一途径。

我们章程文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会使收购我们公司变得更加困难，限制我们的股东更换或撤换我们目前管理层的尝试，并限制我们普通股的市场价格。

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程中的条款，以及适用于我们作为公共利益公司的特拉华州法律的条款，可能会延迟或阻止我们控制权的变更或管理层的变更。我们修订和重述的公司注册证书和修订和重述的章程包括以下条款：

这些规定可能会使股东更难更换负责任命我们管理层成员的董事会成员，从而挫败或阻止股东试图更换或撤换我们目前的管理层。此外，由于我们是在特拉华州注册成立的，我们受特拉华州公司法第2203节的规定管辖，除某些例外情况外，该条款一般禁止特拉华州公司在股东成为“有利害关系的”股东之日起的三年内与任何“有利害关系的”股东进行任何广泛的业务合并。

此外，作为一家公益公司，特拉华州公司法要求我们的董事会管理或指导我们的业务和事务的方式必须平衡我们股东的金钱利益、受我们行为重大影响的人的最佳利益以及我们的公司注册证书中确定的具体公共利益。此外，根据我们修订和重述的公司注册证书，对于直接或间接修订或取消我们的公共利益目的的事项，或与我们具有相同公共利益的非公共利益公司的实体进行涉及股票对价的合并或合并，需要至少662/3%的有表决权股票的流通股投票。我们相信，我们的公益公司地位将使另一方在不维持我们的公益公司地位和宗旨的情况下更难获得对我们的控制。上述任何条款都可能限制投资者未来可能愿意为我们的普通股支付的价格，它们可能会阻止潜在的收购者收购我们的公司，从而降低您在收购中获得您的普通股溢价的可能性。

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我们修订和重述的公司注册证书指定特拉华州衡平法院和美利坚合众国联邦地区法院(在可强制执行的范围内)作为我们与我们股东之间几乎所有纠纷的独家法庭，这可能限制我们的股东选择司法法庭处理与我们或我们的董事、高级管理人员或员工之间的纠纷的能力，这可能会限制我们的股东选择司法法庭处理与我们或我们的董事、高级管理人员或员工之间的纠纷，这可能会限制我们的股东选择司法法庭处理与我们或我们的董事、高级管理人员或员工之间的纠纷。

我们修订和重述的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院(或者，如果且仅当特拉华州衡平法院缺乏主题管辖权，位于特拉华州境内的任何州法院，或者，如果且仅当所有此类州法院都缺乏主题管辖权，特拉华州地区联邦地区法院)是特拉华州成文法或普通法下下列类型诉讼或程序的独家法庭：代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼；任何声称违反根据特拉华州公司法、我们修订和重述的公司证书或我们修订和重述的章程对我们提出索赔的任何诉讼；特拉华州公司法赋予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼；或受内部事务原则管辖的针对我们的索赔的任何诉讼。这些条款不适用于为强制执行1934年修订的《交易法》(Exchange Act)或《交易法》(Exchange Act)产生的义务或责任而提起的诉讼，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。

此外，证券法第222条规定，联邦法院和州法院对所有此类证券法行动拥有同时管辖权。因此，州法院和联邦法院都有管辖权受理此类索赔。为了避免不得不在多个司法管辖区提起诉讼，以及不同法院做出不一致或相反裁决的威胁，以及其他考虑因素，我们修订并重述的公司注册证书规定，美利坚合众国联邦地区法院将是解决根据证券法提出的任何诉因的独家论坛。

这些法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于与我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻碍针对我们和我们的董事、高级管理人员和其他员工的诉讼。虽然特拉华州法院已认定此类选择的法院条款具有表面效力，但股东仍可寻求在美国联邦地区法院以外的地点根据证券法对我们和我们的董事、高级管理人员或其他员工提出此类索赔。在这种情况下，我们期望大力维护我们修订和重述的公司注册证书的独家论坛条款的有效性和可执行性。这可能需要与在其他司法管辖区解决争议相关的更多额外费用，而且不能保证这些规定将由那些其他司法管辖区的法院执行，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

第1B项。未解决的员工评论。

不适用。

项目2.财产

我们租用了位于得克萨斯州奥斯汀南国会大道3601号的公司总部，根据2026年4月到期的租约，我们在那里占用了大约9000平方英尺的办公空间，并有权将租约连续延长五年。我们在密苏里州斯普林菲尔德拥有一个大约82,000平方英尺的蛋壳蛋加工设施，我们称之为鸡蛋中央站，并正在扩建这个设施。我们还租赁了密苏里州斯普林菲尔德的仓库空间，根据2023年9月到期的租约，覆盖了13,000个可出租托盘空间；我们之前在密苏里州韦伯市租赁了仓库空间，根据双方协议终止的租约，覆盖了5,000个可租赁托盘空间，租约于2020年12月31日生效。我们相信，我们现有的设施是合适和足够的，足以满足我们目前的需要。

第3项法律诉讼

在我们的正常业务过程中，我们会受到各种法律程序和索赔的影响。虽然这些索赔和其他索赔的结果无法确切预测，但我们认为当前问题的最终解决不会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。

第四项矿山安全信息披露

不适用。

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第二部分

第五项注册人普通股市场、相关股东事项及发行人购买股权证券。

市场信息

我们的普通股于2020年8月4日在纳斯达克股票市场有限责任公司(Nasdaq Stock Market LLC)开始交易，代码为“VITL”。在此之前，我们的普通股没有公开市场。

纪录持有人

截至2021年3月15日，我们大约有21名普通股持有者。某些股份是以“街道”名义持有的，因此，该等股份的实益拥有人的数目并不为人所知，亦不包括在上述数字内。登记在册的股东人数也不包括其股票可能由其他实体以信托形式持有的股东。

股利政策

2013年6月，我们宣布普通股派发现金股息，总额约为30万美元。我们不能提供任何保证，我们将宣布或支付现金股息，我们的股本在未来。此外，根据我们与PNC银行、全国协会或信贷安排达成的信贷安排协议的条款，我们支付股本股息的能力受到限制。有关信贷安排的更多信息，请参阅本年度报告其他部分包括的合并财务报表附注10。我们目前打算保留所有可用资金和未来收益(如果有的话)，为我们业务的发展和扩张提供资金，我们预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金红利。未来关于宣布和支付股息(如果有的话)的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于当时的条件，包括我们的财务状况、经营业绩、合同限制(包括我们当时现有的债务安排)、资本要求、业务前景和我们的董事会可能认为相关的其他因素。

比较股票表现图

以下业绩图表显示了从2020年8月4日(我们的普通股在纳斯达克全球市场开始交易的日期)到2020年12月27日，我们的普通股、纳斯达克综合指数和纳斯达克美国智能食品和饮料指数的累计总回报的比较。

该图表假设2020年8月4日的初始投资为100美元。图表中的比较并不是为了预测或暗示我们普通股未来可能的表现。业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”，也不应向证券交易委员会“存档”，也不应通过引用将此类信息纳入根据“证券法”或“交易法”提交的任何未来文件中。

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近期出售的未注册股权证券

在2019年12月30日至2020年7月31日(我们提交S-8表格，文件编号333-240258的日期)，我们授予了股票期权，总共向180名员工、顾问和董事购买了总计873,867股普通股，行使价从每股12.43美元到22美元不等。在2019年12月30日至2020年7月31日期间，我们在行使加权平均行权价为每股2.54美元的期权时发行了57,280股票，收益约为20万美元。自2020年7月31日以来，我们没有出售任何未注册的证券。

上述交易均不涉及任何承销商、承销折扣或佣金或任何公开发行。除非上文另有规定，否则我们认为这些交易根据证券法第294(A)(2)节、法规D或根据证券法第293(B)节颁布的第1701条作为发行人不涉及任何公开发行的交易或根据第701条规定的与赔偿相关的福利计划和合同而获得豁免注册。每宗该等交易中证券的收受人表示，其收购该等证券的意向仅作投资用途，而并非为了出售或与其任何分销相关而出售，而在该等交易中发行的股票上均附有适当的图示。所有收件人都可以通过他们与我们的关系获得有关我们的信息。这些证券的出售是在没有任何一般征集或广告的情况下进行的。

收益的使用

首次公开募股(IPO)所得资金的使用

2020年8月4日，我们完成了首次公开募股(IPO)，发行和出售了5040,323股普通股，我们的某些出售股东以每股22.00美元的价格向公众发售了5659,250股普通股。在扣除780万美元的承销折扣和佣金以及340万美元的发售费用后，我们从IPO中获得了约9970万美元的净收益。与IPO相关的任何费用均未支付给董事、高级管理人员、拥有任何类别股权证券10%或以上的人士或其联系人。高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信贷证券(美国)有限公司(Credit Suisse Securities(USA)LLC)担任此次IPO的联合牵头簿记管理人。杰富瑞(Jefferies)、蒙特利尔银行资本市场公司(BMO Capital Markets Corp.)和斯蒂菲尔·尼古拉斯公司(Stifel，Nicolaus&Company，Inc.)担任此次IPO的簿记管理人。

我们的普通股于2020年7月31日开始在纳斯达克全球市场交易。股票的发售和出售是根据证券法S-1表格登记声明(注册号333-239772)登记的，该登记声明于2020年7月30日宣布生效。

年报所述，我们首次公开招股所得款项的计划用途并无重大改变。“我们根据我们的投资政策，将收到的资金投资于现金等价物及其他有价证券。截至2020年12月27日，我们已将IPO所得资金中的730万美元用于偿还定期贷款，190万美元用于偿还设备贷款。有关信贷安排的更多信息，请参阅本年度报告其他部分的综合财务报表附注10。

发行人购买股票证券

没有。

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项目6.精选财务数据

不再需要此项目，因为我们已选择提前采用美国证券交易委员会第33-10890号版本中包含的对S-K条例第301项的更改

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第七项管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。

以下讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同，这些因素包括本年度报告其他部分第I部分第1A项“风险因素”和“关于前瞻性陈述的说明”中陈述的那些因素。以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与本年度报告中其他部分包括的经审计的财务报表和相关说明以及“财务数据精选”中提供的信息一起阅读。

Vital Farm是一家道德食品公司，它正在通过开发一个框架来挑战现有食品模式的规范，从而颠覆美国的食品体系，使我们能够将我们的小型家庭农场网络中的高质量产品带给全国观众。这一框架使我们成为美国领先的牧场养殖鸡蛋和黄油品牌，以及按美元零售额计算的美国第二大鸡蛋品牌。我们注重人道地对待农场动物和可持续的耕作做法，体现了我们的道德规范。我们相信这些标准能生产出饮食多样化的快乐母鸡，从而产下更好的鸡蛋。消费者对合乎道德的、天然的、可追溯的、标签干净的、美味的和营养的食品的需求发生了翻天覆地的变化。在坚定不移地坚持我们赖以生存的价值观的支持下，我们设计了我们的品牌和产品，以吸引这一消费运动。

我们的宗旨植根于对自觉资本主义的承诺，它将我们每个利益相关者(农民和供应商、客户和消费者、社区和环境、船员和股东)的长期利益放在首位。我们的商业决策考虑了对所有利益相关者的影响，与工厂化养殖模式形成鲜明对比，工厂化养殖模式主要强调以牺牲动物、农民、消费者、船员、社区和环境为代价降低成本。这些原则指导着我们的日常运营，我们相信，它们将帮助我们实现更可持续和更成功的业务。我们的做法得到了我们的财务业绩和我们作为认证B公司的指定的充分验证，这是一种为平衡利润和宗旨以达到社会和环境表现、公共透明度和法律问责的最高认证标准的企业保留的认证。Vital Farm成立于2007年，我们的牧场饲养的贝壳鸡蛋于2008年在全食超市(Whole Foods Market，Inc.)或全食超市(Whole Foods)推出。从那时起，我们扩大了我们的业务和我们的牧草养殖食品产品组合，如下所示：

我们从200多个小型家庭农场的网络中采购我们的牧草饲养产品。我们对我们的供应链进行了战略性的设计，以确保高标准的生产和全年最佳的运营。我们的动机是我们对农村社区的积极影响，并与我们的农民网络建立了牢固的关系和声誉。

我们主要根据买卖合同与我们的农场合作。根据这些安排，养殖户负责生产鸡蛋和管理养殖场所需的所有营运资金和投资，包括购买禽类和饲料供应。根据合同，我们有义务在合同期限内按商定的价格购买农民生产的所有鸡蛋，价格取决于托盘重量，并按季度拖欠饲料成本的情况编制指数。

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我们相信，对于零售商来说，我们是一个有战略价值的合作伙伴。我们的产品一直要求溢价，包括我们的贝壳鸡蛋，售价高达商品鸡蛋的三倍。我们忠诚和不断增长的消费者基础推动了我们的品牌从自然渠道向主流渠道的扩张。我们相信，我们品牌的成功表明，消费者要求的优质产品符合更高的食品生产道德标准。我们在克罗格公司(Kroger Co.)、Sprouts农贸市场(Sprouts Farmers Market)、塔吉特公司(Target Corporation)和全食超市(Whole Foods)都有很强的影响力，我们还在艾伯森公司(Albertsons Companies，Inc.)、Publix超级市场(Publix Super Markets，Inc.)和沃尔玛(Walmart Inc.)销售我们的牧草饲养产品。我们通过多渠道的零售分销网络提供23个零售存栏单位(SKU)。我们相信，通过提高品牌知名度、获得更多分销点和新产品创新，我们在零售业和中长期餐饮服务渠道方面都有很大的增长空间。

我们的贝壳鸡蛋由第三方货运公司从农民那里收集并存放在冷库中，直到我们将它们打包运往我们最先进的贝壳鸡蛋加工设施-鸡蛋中心站-运送给我们的客户。鸡蛋中心站占地约82,000平方英尺，使用高度自动化的设备对我们的蛋壳产品进行分级和包装。鸡蛋中心站每天能够包装300万个鸡蛋，并获得了全球食品安全倡议(Global Food Safety Initiative)的最高级别的安全质量食品或SQF优秀评级。此外，鸡蛋中心站是唯一的鸡蛋设施，在全球范围内，我们是仅有的六家获得SQF Institute或SQFI，Select Site认证的公司之一。

我们的产品通过经纪人-分销商-零售商网络进行分销，在这个网络中，经纪人代表我们的产品给分销商和零售商，后者再将我们的产品卖给消费者。我们通过食品分销商(如US Foods，Inc.或US Foods)和KeHE Distributors，LLC或KeHE为大多数天然渠道客户提供服务，这些分销商分别向全食和Sprouts采购、储存、销售和交付我们的产品。在截至2020年12月27日、2019年12月29日和2018年12月30日的财年中，FURI(截至2020年3月作为全食超市的经销商)分别占我们净收入的15%、35%和36%，美国食品分别占我们净收入的18%、0%和0%，科赫食品分别占我们净收入的12%、11%和10%。我们为主流零售商服务，通过他们的配送中心安排我们的产品直接送货。我们还利用分销商关系来履行某些独立杂货商和其他客户的订单。

我们经历了持续的销售增长。在截至2020年12月27日和2019年12月29日的财年，我们的净收入分别为2.143亿美元和140.7美元，净收入分别为880万美元和240万美元，调整后的EBITDA分别为1,680万美元和640万美元。有关调整后EBITDA的定义以及调整后EBITDA与净收入(根据GAAP陈述的最直接可比财务指标)的对账，请参阅下面标题为“-非GAAP财务措施-调整后EBITDA”的章节。

2020年8月4日，我们完成了10,699,573股普通股的首次公开募股(IPO)，发行价为每股22.00美元。我们发行和出售了5040,323股普通股，出售股东出售了5659,250股普通股，其中包括出售股东根据承销商行使增发选择权出售的1,395,596股普通股。在扣除承销折扣、佣金和发售相关交易成本之前，我们获得了大约1.109亿美元的毛收入；我们没有从出售股票的股东出售股票中获得任何收益。在2020年8月IPO结束时，我们当时所有已发行的可赎回可转换优先股一对一自动转换为8,192,876股普通股。IPO结束后，没有流通股可赎回可转换优先股。截至2020年12月27日的合并财务报表，包括每股和每股金额，包括IPO的影响。

2020年11月，我们完成了出售股东出售的500万股普通股的二次公开发行，没有收到任何收益，产生的费用总计50万美元。

新冠肺炎商业动态

随着持续的新冠肺炎大流行在截至2020年12月27日的财年全球蔓延，我们成立了一个跨职能特别工作组，并实施了业务连续性计划，旨在应对和缓解新冠肺炎大流行对我们的业务和我们的利益相关者(包括农民和供应商、客户和消费者、社区和环境、船员和股东)的影响。虽然我们目前没有受到实质性的不利影响，但考虑到全球经济放缓、全球供应链和分销系统的整体中断以及与疫情相关的其他风险和不确定性，我们的业务、财务状况、运营业绩和增长前景可能会受到实质性和不利的影响。随着我们业务连续性计划和应对战略的发展，我们将继续密切关注新冠肺炎的情况。2020年3月，我们总部的大多数船员过渡到远程工作，截至本年度报告日期，这种远程工作仍在继续。虽然疫苗的推出已经开始，但疫苗接种、群体免疫和取消避难所的时间以及类似的限制和行动限制尚不清楚，病毒突变和变种可能继续限制我们恢复全面现场行动的能力。

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供应链

鸡蛋中心站仍在运行，我们已经实施了一系列措施，以防止和缓解该设施爆发的任何新冠肺炎；但是，我们正在通过“必要的”现场工作人员和灵活的工作安排来管理运营，由于新冠肺炎疫情的不断变化的影响，我们可能需要进一步修改或减少运营。

我们正在与我们的农民、供应商和第三方制造商密切合作，以管理我们的供应链活动，并缓解新冠肺炎疫情对我们产品供应的潜在中断。我们目前预计将有足够的鸡蛋供应，以满足2021财年的预期需求，以及足够的包装和加工鸡蛋的能力。

此外，由于新冠肺炎大流行，美国牧场饲养的牛奶供应最近出现中断，包括价格和需求大幅下降，导致供应商流失。虽然我们已经与我们的联合制造商合作缓解了这些供应中断，因此我们满足客户对牧场饲养的黄油或酥油产品的订单的能力没有受到影响，但我们预计在可预见的未来，这些供应中断将持续下去，而且新冠肺炎疫情的持续影响可能会进一步加剧这些供应中断。如果新冠肺炎疫情持续很长一段时间，进一步影响鸡蛋或牛奶供应，或扰乱我们基本的分销系统，我们的供应链和运营可能会中断，产品的制造和供应可能会出现相关的延误，这将对我们的产品销售和收入产生不利影响。

企业发展

截至2020年12月27日，我们的现金和现金等价物为2950万美元，通过IPO以及根据我们与PNC银行、全国协会或信贷安排达成的信贷安排协议，我们可以获得额外的资金，我们预计本财年将有足够的流动性对我们的业务进行投资，以支持我们的长期增长战略。我们的IPO于2020年8月4日完成，扣除与此次发行相关的承销折扣、佣金和发行成本后，我们的净收益约为9970万美元。我们预计，截至2020年12月27日，我们的现金和现金等价物，加上我们经营活动提供的现金，以及我们现有信贷安排下的借款，将足以为我们至少未来12个月的运营费用提供资金，并对我们的业务进行投资，以支持我们的长期增长战略。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们新客户和现有客户增长的速度，我们在创新方面的投资，我们对合作伙伴和未开发渠道的投资，以及与我们扩大鸡蛋中央站相关的成本。我们可能需要寻求额外的股本或债务融资。然而，新冠肺炎大流行继续快速发展，已经导致全球金融市场严重混乱。如果中断持续并加深，我们可能会遇到无法获得额外资本的情况，这可能会在未来对我们的运营产生负面影响。如果我们需要额外的融资，我们可能无法以我们可以接受的条件筹集到这样的融资，或者根本无法筹集到这样的融资。如果我们无法筹集额外资本或产生扩大业务所需的现金流，并投资于持续的创新和产品扩张，我们可能无法成功竞争，这将损害我们的业务、运营和运营结果。

其他财务和公司影响

我们认为，最近净收入的增长在一定程度上受到了与新冠肺炎相关的在家活动趋势的影响，消费者因此增加了鸡蛋和黄油等主食的购买量。2020年，67亿美元的零售鸡蛋类别同比增长18.7%，超过特种鸡蛋部门同比增长25.5%，以及重要农场牧场饲养的鸡蛋总量同比增长53.1%。我们认为，这一增长是消费者将偏好转向高端产品的又一迹象，即使是在高度商品化的类别中也是如此。在新冠肺炎大流行期间，整个鸡蛋类别受益于在家就餐趋势的增加，与去年同期相比，第二季度增长了40.6%。尽管大流行全年持续，但与去年同期相比，第四季度鸡蛋类别总数的增长速度放缓至10.0%。与去年同期相比，第二季度特种鸡蛋部门增长了37.3%，而第四季度与去年同期相比增长了21.5%。重要农场牧场饲养的鸡蛋第二季度与去年同期相比增长了74.3%，第四季度与去年同期相比增长了37.9%。我们认为，这表明新冠肺炎疫情导致消费者偏好发生变化。

在截至2020年12月27日的52周内，500万个家庭购买了重要的农场壳鸡蛋，比前一年增加了50%。新买家的定义是在2020年而不是2019年购买了重要农场的家庭，比前一年增加了55%。留住家庭的定义是在2020年和2019年购买重要农场的家庭，比前一年增加了38%。整个2020年，Vital Farm每个季度都保留了更多的家庭，在第三季度和第四季度都有58.8万名买家重复购买鸡蛋。

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此外，我们认为新冠肺炎加速了零售渠道对电商选择的需求。例如，在截至2020年12月27日的52周内，我们在一家主要零售商的在线生鲜杂货销售额与上一财年相比增长了266%；在截至2020年12月27日的52周内，我们在两家全国实体零售商的“点击提货”销售额与上一财年相比分别增长了542%和174%；与一年前同期相比，我们在一个主要合作伙伴的最后一英里送货销售额今年到目前为止增长了249%。相比之下，截至2020年12月27日的52周，电子商务需求的增长与同期零售额总额增长52%形成对比。我们预计我们的业绩将受到新冠肺炎对在家呆着趋势影响的持续时间的影响，我们不确定这些趋势是否会持续下去。因此，我们的净收入可能会变得更加多变。

新冠肺炎在多大程度上影响了我们扩大家庭渗透率、在零售渠道内增长和执行我们的企业发展目标的能力，将取决于目前高度不确定和无法充满信心地预测的未来事态发展，例如疫情的最终持续时间、美国的旅行限制、隔离、社会距离和企业关闭要求，以及全球采取的控制和治疗疾病的行动的有效性。例如，如果我们业务的某些部分或业务合作伙伴的远程工作政策延长的时间超过了我们目前的预期，我们可能需要重新评估本财年的优先事项和公司目标。此外，虽然我们的大部分总部工作人员于2020年3月过渡到远程工作，并没有对我们的业务运营、我们的财务结算或报告流程或内部控制的运作造成实质性的影响，但我们正在继续监控这些流程，并在未来可能需要调整它们，因为新冠肺炎疫情的不确定性及其对我们运营的影响。

我们的财政年度

我们报告的财年为52-53周，截至12月的最后一个星期日，从2018财年第一季度开始生效。在52-53周的财年中，每个财季由13周组成。在一个53周的财年中，额外的一周被添加到第四季度，使这样的季度包括14周。我们的第一个53周财年将是2023财年，我们预计2022年12月26日开始，2023年12月31日结束。有关我们的会计日历的更多详细信息，请参阅本年度报告其他部分包括的经审计的综合财务报表附注1中的“业务性质和列报基础”。

影响我们业务的关键因素

我们相信，我们业务的增长和我们未来的成功取决于许多因素。虽然这些因素中的每一个都为我们提供了重要的机遇，但它们也构成了重要的挑战，我们必须成功应对这些挑战，以使我们能够保持业务的增长并改善我们的运营业绩。

扩大家庭普及率

我们将我们的品牌定位为利用消费者对天然、干净标签、可追溯、道德、美味和营养食品日益增长的兴趣。我们相信，有很大的机会扩大我们的消费者基础，提高家庭购买我们产品的速度。美国家庭对贝壳类鸡蛋的普及率约为98%，而我们牧场饲养的贝壳蛋的家庭普及率约为3.9%。我们打算通过继续在销售和营销方面投入大量资金，教育消费者了解我们的品牌、我们的价值观和我们产品的优质质量，从而提高家庭渗透率。我们相信，这些努力将使消费者了解牧草食品的伦理价值和吸引力，产生对我们产品的进一步需求，并最终扩大我们的消费者基础。我们吸引新消费者的能力将取决于我们产品的感知价值和质量、我们的竞争对手提供的产品以及我们营销努力的有效性。我们的业绩在很大程度上取决于可能影响我们经营的美国天然食品市场消费者支出水平和模式的因素。这些因素包括消费者偏好、消费者信心、消费者收入、消费者对我们产品的安全和质量的认知，以及我们产品相对于替代品的感知价值的变化。

在零售渠道中实现增长

我们相信，我们有能力增加向消费者销售我们产品的客户数量，这是我们市场渗透率和未来商机的一个指标。我们将我们的客户定义为向消费者销售我们产品的实体。对于某些零售客户，如全食超市(Whole Foods)和斯普鲁茨(Sprouts)，我们通过分销商销售我们的产品。我们无法准确地将我们的净收入归因于通过这种渠道销售的产品的特定零售商。我们依靠第三方数据来计算这类零售商的零售额份额，但该数据本身并不准确，因为它是基于我们的产品在零售商处销售产生的总销售额，没有考虑价格优惠、促销活动或按存储容量使用计费，而且它只衡量通过分销商提供服务的那部分零售商的零售额。根据这一第三方数据和内部分析，在截至2020年12月27日和2019年12月29日的财年，全食超市分别占我们零售额的约28%和30%，Sprouts在截至2020年12月27日和2019年12月29日的财年分别占我们零售额的约7%和8%。

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截至2020年12月，有超过1.6万家商店销售我们的产品。我们预计，在可预见的未来，零售渠道将成为我们最大的净收入来源。通过获得更大的货架空间，推动更高的产品速度和增加我们的SKU数量，我们相信在现有零售客户中有进一步增长的有意义的跑道。此外，我们认为，通过增加新的零售客户以及从现有客户那里获得增量门店的机会很大。我们还相信，在更多的分销渠道，包括便利店、药店、俱乐部、军事和国际市场，还有重要的长期机会。我们执行这一战略的能力将增加我们向消费者增加销售的机会，我们也相信这种增长将允许利润率扩大。为了实现这些目标，我们打算继续利用消费者对我们品牌的认知和需求，向我们的客户提供有针对性的销售激励，并利用针对客户的营销策略。我们在零售渠道内增长的能力将取决于许多因素，例如我们的客户对我们产品的销售、产品速度和盈利能力的满意度。

扩展整个Foodservice的足迹

我们相信，在中长期内，在餐饮服务渠道扩大我们产品的销售是一个重要的机会。在截至2020年12月27日的财年中，餐饮服务频道约占我们净收入的1%。我们的品牌对消费者有差异化的价值主张，我们相信，当他们外出就餐时，他们越来越要求合乎道德的生产食材。此外，2021年1月，我们开始与Acosta Foodservice建立合作伙伴关系，Acosta Foodservice是美国食品服务销售和营销机构，在消费品包装行业，以扩大我们的专线分销，并在全国和地区连锁餐厅中占有一席之地。我们相信，更多的消费者会在菜单上寻找我们的产品，特别是与价值与我们一致的餐饮服务合作伙伴，在菜单上将我们的产品品牌作为受欢迎餐饮和菜单项目的配料，将推动餐饮服务渠道的流量和购买。我们还相信，品牌化的餐饮服务将进一步提高消费者对我们的品牌的认知度，并在零售渠道中提高我们产品的购买率。我们成功的餐饮服务计划的一个例子是Taco deli LLC，这是一家总部位于德克萨斯州奥斯汀的颇受欢迎的连锁店，它在德克萨斯州的11个餐厅和大约90个分销点(如咖啡店和农贸市场摊位)销售独家用我们的牧场饲养的贝壳鸡蛋制成的早餐玉米饼。我们已经推出了类似的地区性概念：Moe‘s Broadway Bagel，科罗拉多州丹佛/博尔德地区的东海岸风格家族经营百吉饼连锁店；Cafe Patachou，印第安纳州印第安纳波利斯地区的早餐和午餐餐厅，有5家分店；Roam Artisan Burgers，加州旧金山地区的一家致力于高质量采购的快速休闲汉堡餐厅，有6家分店；本土, 一个专注于可持续发展的品牌在华盛顿州西雅图地区有11个分店；Pura Vida，在佛罗里达州迈阿密地区有7个分店，是一个全新的全天概念。我们还认为，在中长期内，微型市场、公司办公室、酒店业和学院和大学都有显著的额外机会。我们打算继续投资于与餐饮服务运营商的关系，包括支持我们产品的联合营销和广告。这一渠道的扩张将取决于餐饮服务行业的总体健康状况，以及我们能否成功地与餐饮服务运营商建立合作伙伴关系，以利用并加强我们对消费者的价值主张。

扩展我们的产品范围

我们打算通过投资于新的和现有类别的创新来继续加强我们的产品供应。2018年推出草养煮熟鸡蛋，2019年推出草养酥油和液体全蛋，2020年8月推出鸡蛋咬人。我们相信，未来有机会扩展到冷藏增值乳制品等类别。鸡蛋在2020财年创造了1.967亿美元的净收入，约占净收入的92%。我们预计，在可预见的未来，鸡蛋将成为我们最大的净收入来源。我们相信，对创新的投资将有助于我们的长期增长，包括通过加强我们增加家庭渗透率的努力。我们成功开发、营销和销售新产品的能力将取决于多种因素，包括投资于创新的资本的可用性，以及不断变化的消费者偏好和对食品的需求。

经营成果的构成要素

净收入

我们的净收入主要来自向我们的客户销售我们的产品，包括牧场饲养的鸡蛋、牧场饲养的黄油和其他符合道德标准的食品，这些客户包括天然零售商、主流零售商和餐饮服务合作伙伴。我们以定购的方式向顾客销售我们的产品。我们通过食品分销商为我们的大多数自然渠道客户和某些独立杂货商和其他客户提供服务，这些分销商购买、储存、销售和交付我们的产品给这些客户。

我们定期向客户提供销售奖励，包括回扣、临时降价、发票外折扣、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动。我们在确认相关收入或提供销售奖励的较晚日期记录销售奖励拨备。在每个会计期末，我们确认估计的晋升津贴准备金的负债。如果产品在交付时不符合客户预期或在客户现场过期，我们会定期向客户提供积分或折扣。当客户接受这些积分和折扣时，我们将其视为相关交易销售价格的降低。我们预计，这些促销活动、积分和折扣可能会影响我们的净收入，这些活动的变化可能会影响同期业绩。

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我们牧场养殖的贝壳鸡蛋以溢价出售给消费者，当商品贝壳鸡蛋的价格相对于我们牧场养殖的贝壳鸡蛋的价格下降时，对价格敏感的消费者可能会选择购买我们的竞争对手提供的商品贝壳鸡蛋，而不是我们的牧场养殖的鸡蛋。因此，较低的商品蛋壳价格可能会对我们的净收入产生不利影响。净收入也可能在不同时期有所不同，这取决于我们收到的采购订单、我们销售的产品的数量和组合，以及我们产品的销售渠道。

销售、一般和行政

销售、一般和行政费用主要包括销售和营销的经纪人和承包商费用，以及销售和营销、财务、人力资源和其他行政职能的人员成本，包括工资、福利、奖金、股票薪酬费用和销售佣金。销售、一般和行政费用还包括广告和数字媒体费用、代理费、差旅和娱乐费用，以及与消费者促销、产品样品、为获得新客户、留住现有客户和建立品牌知名度而产生的销售辅助工具相关的成本、设施管理费用(包括相关折旧和摊销费用)以及与信息技术相关的费用。

运输和配送

运输和分销费用主要包括与我们产品的第三方运费相关的成本。我们预计，随着我们继续扩大业务规模，运输和分销费用在中长期内将以绝对美元计算增加。

下表列出了我们在所列期间的业务结果(以千为单位)：

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下表列出了我们的综合营业报表数据，以净收入的百分比表示。

截至2020年12月27日的财年与截至2019年12月29日的财年

净收入

7350万美元的增长，即52%，主要是由于鸡蛋总销售额增加7790万美元和黄油总销售额增加490万美元。随着我们销量的增长，为我们的客户提供的760万美元的销售激励增加了部分抵消了这一增长。760万美元的销售激励包括2020年解决的与前一年总销售额相关的60万美元的激励减少。鸡蛋销售和黄油销售的增长主要是由于我们经销商的销量增加，包括与新冠肺炎相关的持续趋势的结果，即消费者增加了对鸡蛋和黄油主食的购买，对零售客户的销售周转率上升，以及对新客户和现有客户的新分销。我们不确定任何新冠肺炎趋势是否会持续下去。2020财年和2019年，我们通过零售渠道销售的净收入分别为2.085亿美元和1.365亿美元，2020财年和2019年通过我们的餐饮服务渠道销售的净收入分别为310万美元和340万美元，向批发商和鸡蛋破碎厂销售的净收入分别为260万美元和80万美元。

毛利和毛利率

毛利增长3,170万美元，增幅为74%，主要受净收入增长推动。与2019财年相比，2020财年毛利率增长了431个基点。毛利率的增长主要是由以下因素推动的：

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这些因素导致毛利率增加，但其他材料成本的增加部分抵消了这些因素。

运营费用

销售、一般和行政

2020财年，销售、一般和管理费用占净销售额的百分比增加了1790万美元，增幅为61%。在2020财年，销售、一般和管理费用占净销售额的百分比增加到22%。销售、一般和管理费用增加的主要原因是：

运输和配送

490万美元的增长，即49%，主要是由于销售量的增加，导致与我们产品的第三方货运相关的成本增加。

其他(费用)收入，净额

其他费用增加150万美元，净额或106%，主要是由于2019年1月一次性收益120万美元，与和解根据Ovabrite为被告的诉讼和Ovabrite为原告的反诉而提出的索赔有关。其馀增加30万美元的主要原因是注销了不再使用的软件的实施费用。

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所得税拨备

增加170万美元，增幅为150%，主要是由于净收入增加和毛利率提高导致税前净收益增加。

可归因于非控股权益的净(亏损)收入

可归因于非控股权益的净收入减少80万美元，降幅为91%，主要是由于2019年1月Ovabrite诉讼的非经常性和解。

截至2019年12月29日的财年与截至2018年12月30日的财年

有关截至2019年12月29日的年度与截至2018年12月30日的年度相比的财务状况和运营结果的讨论，请参阅我们于2020年11月12日根据1933年证券法第424(B)条提交给美国证券交易委员会的最终招股说明书中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-运营结果-截至2018年12月30日和2019年12月29日的财政年度的比较”。

非GAAP财务指标

调整后的EBITDA

我们根据公认会计准则报告我们的财务结果。然而，管理层认为，调整后的EBITDA是一种非GAAP财务指标，为投资者评估我们的业绩提供了更多有用的信息。

我们计算调整后EBITDA为净收益(亏损)，调整后不包括：(1)折旧和摊销；(2)所得税拨备；(3)股票补偿费用；(4)利息费用；(5)利息收入；(6)或有对价公允价值变动；(7)诉讼和解净收益。

调整后的EBITDA是一种财务计量，不是GAAP要求的，也不是根据GAAP呈报的。我们相信，调整后的EBITDA与我们根据公认会计原则公布的财务业绩结合在一起，通过排除某些可能不能反映我们的业务、经营结果或前景的项目，提供有关我们的经营业绩的有意义的补充信息，并通过排除某些可能不能反映我们的业务、经营结果或前景的项目，促进在更一致的基础上对我们的历史经营业绩进行内部比较。特别是，我们认为，调整后EBITDA的使用对我们的投资者有帮助，因为它是管理层在评估我们的业务健康状况、确定激励性薪酬和评估我们的经营业绩以及内部规划和预测时使用的一种衡量标准。

调整后的EBITDA仅供补充信息之用，作为一种分析工具有其局限性，不应单独考虑或作为根据公认会计原则列报的财务信息的替代品。调整后EBITDA的一些局限性包括：(1)它没有正确反映未来支付的资本承诺；(2)虽然折旧和摊销是非现金费用，但可能需要更换标的资产，调整后EBITDA没有反映这些资本支出；(3)它没有考虑基于股票的薪酬支出的影响；(4)它没有反映包括利息费用在内的其他非营业费用。(5)它没有考虑任何或有代价负债估值调整的影响，以及(6)它没有反映可能代表我们可用现金减少的税款支付。此外，我们使用的调整后EBITDA可能无法与其他公司的同名指标相比，因为它们可能不会以相同的方式计算调整后EBITDA，限制了其作为比较指标的有效性。由于这些限制，在评估我们的业绩时，您应该考虑调整后的EBITDA以及其他财务指标，包括我们的净收入和根据公认会计准则公布的其他结果。

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下表列出了调整后的EBITDA与净收入的对账，净收入是根据公认会计原则陈述的最直接可比的财务衡量标准：

合同义务和承诺

我们根据与农场签订的长期供应合同购买鸡蛋库存。这些安排所载的购买承诺会因养殖场生产的鸡蛋数量而有所不同。因此，这些承诺被排除在上文披露的合同义务之外。此外，几乎所有与农场的长期供应合同都包含符合ASC主题840-租赁下嵌入租赁定义的组件。由于这些安排下的购买承诺总额是可变的，租赁部分应占的金额是或有租金，与这些长期供应合同相关的最低租赁付款没有规定。有关我们与农场的长期供应合同的更多细节，请参阅我们在别处的综合财务报表附注16。

流动性与资本资源

自成立以来，我们的运营资金来自出售股本的收益、借款收益和销售产品的现金流。截至2020年12月27日的财年，我们的净收益为880万美元，截至2020年12月27日的留存收益为1400万美元。我们于2020年8月4日完成IPO，扣除与此次发行相关的承销折扣、佣金和发行成本后，我们的净收益约为9970万美元。我们预计，我们的现金和现金等价物，加上我们经营活动提供的现金，以及我们现有信贷安排下的可用借款，将足以为我们至少未来12个月的运营费用提供资金。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们新客户和现有客户增长的速度，我们在创新方面的投资，我们对合作伙伴和未开发渠道的投资，以及与我们扩大鸡蛋中央站相关的成本。截至2020年12月27日，我们预计将花费2500万美元扩建鸡蛋中央站。如果要求我们寻求额外的股本或债务融资，我们可能无法以我们可以接受的条件筹集到这些资金，或者根本无法筹集到这些资金。此外，新冠肺炎大流行继续快速演变，已经导致全球金融市场严重混乱。如果中断持续并加深，我们可能会遇到无法获得额外资本的情况，这可能会在未来对我们的运营产生负面影响。如果我们无法筹集额外资本或产生扩大业务所需的现金流，并投资于持续的创新和产品扩张，我们可能无法成功竞争，这将损害我们的业务、运营和财务状况。

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信贷安排

我们最初于2017年10月与PNC银行、全国协会或PNC银行签订了信贷安排。信贷安排最初包括一笔790万美元的定期贷款、1,500万美元的循环信贷额度和一笔最高借款能力为300万美元的设备贷款，将于2022年10月到期。

2018年4月，我们与PNC银行签订了修订后的贷款协议，分别称为第一修正案贷款和第二修正案贷款。第一修正案贷款修订了信贷安排，将设备贷款下的最高借款从150万美元减少到75万美元，并免除了现有的违约事件。第二修正案贷款修订了信贷安排，修改了各种不重要的定义和术语。

2019年2月，我们签订了我们信贷安排的第三修正案，我们称之为第三修正案贷款。第三修正案贷款修改了信贷安排，放弃了现有的违约事件。

2020年2月，我们签署了我们的信贷安排第四修正案，我们称之为第四修正案贷款。第四修正案贷款修改了我们信贷机制下的某些条款和条件，并将信贷机制的最高借款能力提高到1770万美元。此外，第四修正案贷款将我们在设备贷款项下的最大借款能力提高到300万美元，并将设备贷款的借款期限从2019年10月延长至2021年10月。

2020年5月，我们签订了“信贷安排第五修正案”，我们称之为“第五修正案贷款”。第五修正案贷款修订或豁免了信贷安排下的某些条款和条件，并将信贷安排的最高借款能力提高到2,270万美元。此外，第五修正案贷款将循环信贷额度下的最高借款能力提高至1,500万美元。

2020年6月，我们签署了“信贷安排第六修正案”，我们称之为“第六修正案贷款”。第六修正案贷款修改了我们信贷机制下的某些条款和条件，并将信贷机制的最大借款能力提高到2590万美元。此外，第六修正案贷款对我们的定期贷款进行了再融资，并提供了额外500万美元的借款，导致发行了一份经修订和重述的有担保定期贷款票据，金额为790万美元。

根据修订和重述的定期贷款，借款按月分期偿还本金和利息，然后气球支付所有未付本金以及2027年7月到期的应计和未付利息。根据修订和重述的定期贷款，借款利息按我们在借款时选择的利率计算，利率等于(I)LIBOR加3.25%或(Ii)2.25%加联邦基金开放利率加50个基点和每日LIBOR利率加100个基点的总和。(I)LIBOR加3.25%或(Ii)2.25%加联邦基金开放利率加50个基点和每日LIBOR利率加100个基点。截至2020年12月27日，修订和重述的定期贷款下有0美元未偿还，该贷款已于2020年12月全额偿还。

循环信贷额度下的最高借款能力为1,500万美元。循环信用额度下借款的利息，以及根据循环信用额度借款的贷款预付款，按我们在借款时选择的利率计算，等于(I)伦敦银行同业拆借利率加2.25%或(Ii)1.25%加备用基本利率。于2020年4月，循环信贷额度下的所有未偿还金额均已偿还，适用于循环信贷额度下借款的利率为4.5%。

设备贷款的最高借款能力为300万美元，但受到一定限制。从2018年10月到2021年10月，设备贷款下的任何借款都将从次月开始到期和支付，36个月的本金分期付款将在2022年10月到期，所有应计和未付利息将于2022年10月到期。设备贷款项下借款的利息按我们在借款时选择的利率计算，等于(I)伦敦银行同业拆借利率加3.00%或(Ii)2.00%加备用基本利率。2020年9月，设备贷款项下的所有未偿还金额均使用运营部门提供的现金偿还。

2020年7月，我们签订了“信贷安排第七修正案”，我们称之为“第七修正案贷款”。第七修正案贷款修改了信贷安排，以修改各种定义和术语，以适应我们的首次公开募股(IPO)。

2020年10月，我们签署了我们的信贷安排第八修正案，我们称之为第八修正案贷款。第八修正案贷款修订了信贷安排，修改了各种定义。

信贷安排以我们所有的资产为抵押，要求我们维持两个财务契约：固定费用覆盖率和杠杆率。信贷安排还包含与债务限制、投资和收购、合并、合并、出售财产和留置权以及资本支出有关的各种契约。此外，信贷安排对我们支付任何股权的股息或分配、宣布股票的任何股票拆分或重新分类、运用我们的任何资金、财产或资产购买、赎回或注销我们的任何股权，或购买、赎回或注销我们的任何期权以购买我们的任何股权的能力施加了限制。由于信贷安排中包含的限制，截至2020年12月27日，我们综合资产负债表上的所有净资产都受到使用限制。信贷安排包含其他习惯契约、陈述和违约事件。

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2020年12月，信贷安排的未偿还余额全部还清。截至还贷日期，我们遵守了信贷安排下的所有契约。有关我们信贷安排的更多详细信息，请参阅本年度报告其他部分的综合财务报表附注10中的“长期债务”。

现金流

下表汇总了我们在指定时期的现金流：

经营活动

2020财年，经营活动提供的现金净额为1170万美元，主要原因是净收入880万美元，非现金项目总额670万美元，净营运资本项目减少390万美元。非现金项目主要包括260万美元的折旧和摊销、250万美元的基于股票的非现金薪酬支出和180万美元的递延所得税。营运资本净额的变化主要是由于应付帐款增加了180万美元，应收所得税减少了20万美元，但被预付款和其他流动资产增加了230万美元、应收账款增加了470万美元和应计负债增加了120万美元所部分抵消。预付费用和其他流动资产的增加主要是由于预付保险被与我们首次公开募股相关的预付交易成本的减少所抵消。应付帐款的增加主要是由于我们的合作农场的应收金额增加。应计负债增加的主要原因是应计工资和应计晋升增加，但与供应商发票开具时间有关的应计费用减少抵消了这一增加。

2019年，运营活动中使用的净现金为540万美元，主要原因是我们的运营资产和负债变化中使用的净现金1220万美元，部分被350万美元的非现金费用和330万美元的净收入所抵消。我们2019财年营业资产和负债变化中使用的净现金主要包括库存、应收账款、应收所得税和预付费用以及其他流动资产的增加，分别为920万美元、620万美元、150万美元和60万美元，部分被应付账款增加320万美元和应计负债和其他负债增加210万美元所抵消。应收账款的增加主要是由于新客户和配送中心，以及来自我们现有客户的订单增加，而库存的增加主要是因为鸡蛋库存和包装库存大幅增加，以支持预期的需求。预付费用和其他流动资产的增加主要是由于与我们首次公开募股相关的交易成本。应付帐款的增加主要是由于我们的合作农场因提前将禽类从现有禽群中移走而造成的收入损失金额增加，以及运输和包装成本的额外增加。应计负债增加的主要原因是供应商发票的开具时间。

2018财年，经营活动提供的现金净额为1,140万美元，主要原因是净收入560万美元，应付账款增加490万美元，应计负债增加290万美元，非现金支出增加310万美元，但因应收账款增加360万美元，库存增加100万美元，预付费用和其他流动资产增加50万美元而被部分抵消。应付账款和应计费用的增加主要是由于与客户相关的促销活动的过度恢复相关的付款增加，以及与我们持续增长相关的库存购买和工资相关成本的整体增加。应收账款的增加主要是由于新客户和配送中心，以及来自现有客户的订单增加。预付费用和其他流动资产的增加主要是由于我们作为原告与诉讼和解相关的收益或有意外。

投资活动

在2020财政年度，用于投资活动的现金净额为7780万美元，主要原因是购买了6840万美元的可供出售证券，购买了1030万美元的房地产、厂房和持续经营中使用的设备，抵消了偿还相关方应收票据所收到的80万美元。

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在2019年财政年度，用于投资活动的现金净额为560万美元，主要原因是购买了持续运营中使用的房地产、厂房和设备480万美元，并向相关方发行了80万美元的应收票据。

2018财年，用于投资活动的净现金为190万美元，主要来自购买房地产、厂房和持续运营中使用的设备。

融资活动

在2020财年，融资活动提供的现金净额为9440万美元，主要包括首次公开募股(IPO)发行普通股的净收益9970万美元，信贷安排下的借款650万美元，行使认股权证的30万美元和行使股票期权的20万美元，部分被我们信贷安排下1160万美元的偿还所抵消，以及我们资本租赁义务的偿还50万美元。

在2019年财政年度，融资活动提供的净现金为40万美元，其中主要包括我们向Manna Tree Partners发行普通股的毛收入1500万美元，减去发行成本90万美元，我们循环信贷额度和设备贷款项下分别获得的130万美元和60万美元的收益，以及行使股票期权的20万美元的收益，部分被我们1430万美元的普通股回购，70万美元与我们的信贷安排相关的本金偿还所抵消，40万美元的递延特许权使用费支付与我们2014年收购哈特兰鸡蛋的某些资产有关，以及我们资本租赁义务项下的40万美元本金支付。

合同义务和承诺

下表汇总了截至2020年12月27日我们的合同义务：

我们根据与农场签订的长期供应合同购买鸡蛋库存。这些安排所载的购买承诺会因养殖场生产的鸡蛋数量而有所不同。因此，这些承诺被排除在上文披露的合同义务之外。此外，几乎所有与农场的长期供应合同都包含符合ASC主题840-租赁下嵌入租赁定义的组件。由于这些安排下的购买承诺总额是可变的，租赁部分应占的金额是或有租金，与这些长期供应合同相关的最低租赁付款没有规定。有关我们与农场签订的长期供应合同的更多详情，请参阅本年度报告其他部分的综合财务报表附注18。

长期债务义务

2020年6月，我们签订了第六修正案贷款，修订了信贷安排下的某些条款和条件，并将信贷安排的最高借款能力提高到2590万美元。此外，第六修正案贷款对我们的定期贷款进行了再融资，提供了额外500万美元的借款，导致发行了一份修订和重述的担保定期贷款票据，金额为790万美元。

2020年12月，信贷安排的未偿还余额全部还清。

经营租赁承诺额

2020年5月，我们在密苏里州斯普林菲尔德签订了13,000个可出租托盘空间的仓库空间租赁协议。我们可以选择在租约到期日2023年9月30日之前超过3750个托盘空间。每月的租赁付款，包括大约10万美元的基本租金，在2023年9月之前会定期增加租金。

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季节性

对我们产品的需求随季节因素而波动。随着学年的开始，需求往往会增加，在假期之前需求最高，特别是感恩节、圣诞节和复活节，夏季月份需求最低。由于这些季节性和季度的波动，我们在一个会计年度内不同季度之间的销售额和运营结果的比较不一定是有意义的比较。

表外安排

于呈报期间，我们并无任何表外融资安排，或与未合并实体或金融合伙企业(包括有时称为结构性融资或特殊目的实体的实体)之间的任何关系，而该等实体是为促进表外安排或其他合约上狭窄或有限的目的而设立的。

关键会计政策

根据公认会计原则编制我们的合并财务报表时，我们需要做出影响该等财务报表及其相关附注中报告的金额的估计和判断。新冠肺炎疫情对我们的运营业绩、现金流和财务状况的未来影响尚不清楚。然而，我们相信我们在编制合并财务报表时使用了合理的估计和假设。虽然我们认为我们使用的估计是合理的，但由于作出这些估计所涉及的固有不确定性，未来报告的实际结果可能与这些估计不同。此类估计主要包括收入确认、确定财产和设备的使用年限、商誉、或有对价、坏账准备、存货陈旧、普通股估值、股票期权估值、可赎回的非控制权益、应计负债和所得税。

编制综合财务报表所使用的重要会计政策和估计在截至2019年12月29日的财政年度及截至该会计年度的经审核综合财务报表及其附注中进行了说明。除本年度报告所载综合财务报表附注2所载详情外，于截至2020年12月27日止财政年度内，我们的主要会计政策并无重大变动。

近期会计公告

有关近期会计声明的讨论，请参阅本年度报告其他部分的合并财务报表附注2中题为“重要会计政策摘要--最近通过的会计声明”和“-最近发布的尚未采用的会计声明”的章节。

新兴成长型公司地位

2012年4月，《就业法案》颁布。就业法案第107节规定，“新兴成长型公司”可以利用证券法第107节第7(A)(2)(B)节规定的延长过渡期，以遵守新的或修订后的会计准则。因此，新兴成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们已选择使用《就业法案》规定的延长过渡期。因此，我们的财务报表可能无法与符合这种新的或修订的会计准则的上市公司的财务报表相比。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。

我们在正常的业务过程中面临着市场风险。市场风险是指由于金融市场价格和利率的不利变化而可能影响我们的财务状况的损失风险。我们的市场风险敞口主要是原材料、配料、通胀和利率波动的结果。

原材料定价风险

我们产品使用的包装材料包括纸板、玻璃、瓦楞纸板、牛皮纸、柔性塑料、柔性薄膜和纸板。这些原材料会受到价格波动的影响，这可能会造成价格风险。截至2020年12月27日，这些原材料的加权平均成本假设增加或减少10%，将导致截至2020年12月27日的一年的销售成本增加或减少约160万美元。我们寻求通过谈判定价协议来更好地缓解原材料成本上涨的影响。我们努力通过节约成本、提高效率和提高价格来抵消原材料成本上涨对我们客户的影响。

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配料风险

我们的产品从我们的小型家庭农场网络中采购牧场饲养的鸡蛋和牛奶。我们向农民购买贝壳鸡蛋的价格根据托盘重量而波动，根据我们的买卖合同(截至2020年12月27日，占我们家庭农场网络中蛋鸡总数的98%)，我们支付的价格也按季度计入饲料成本变化的欠款指数，这可能会导致我们在这些合同下商定的价格按季度波动。根据我们剩余的合同，我们直接负责购买饲料。无论哪种类型的合同都使我们面临饲料原料价格波动的风险，饲料原料主要由玉米和大豆组成。我们不试图通过使用期货、远期、期权或其他衍生工具来对冲这些成分的价格波动。截至2020年12月27日，这些配料的加权平均成本假设增加或减少10%，将导致截至2020年12月27日的年度销售成本增加或减少约340万美元。我们努力通过节约成本、提高效率和提高价格来抵消原料成本上涨对客户的影响。

通货膨胀风险

我们不认为通货膨胀对我们的业务、经营业绩或财务状况有实质性影响。如果我们的成本受到严重的通胀压力，我们可能无法通过价格上涨来完全抵消这些更高的成本。我们不能或未能做到这一点可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。

利率风险

我们与PNC银行、全国协会或信贷机构达成的信贷安排协议存在利率风险。见本年度报告第7项中题为“-流动性和资本资源--信贷安排”的章节“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。根据截至2020年12月27日的财政年度信贷安排下工具的平均利率，以及未偿还借款的程度，我们认为假设利率变化10%不会对我们截至2020年12月27日的财政年度的运营业绩或财务状况产生实质性影响。

我们的生息工具也带有一定程度的利率风险。截至2020年12月27日，我们拥有2950万现金和现金等价物，对可供出售证券的投资为6840万美元。

我们不为交易或投机目的进行投资，也没有使用任何衍生金融工具来管理我们的利率风险敞口。

外币兑换风险

我们所有的销售额都是以美元计价的，因此我们的净收入目前不会受到重大外汇风险的影响。我们从国外购买某些设备，与这些设备相关的成本以适用国家的货币计价。此外，如果我们的采购策略发生变化，或者我们开始在美国以外产生以美元以外的货币计价的收入，我们的运营结果可能会受到汇率变化的影响。到目前为止，我们还没有就外币风险或其他衍生金融工具达成任何对冲安排，尽管我们未来可能会选择这样做。假设美元对其他货币的相对价值发生10%的变化，不会对我们截至2020年12月27日的财年的运营业绩产生实质性影响。

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项目8.财务报表和补充数据

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独立注册会计师事务所报告书

致股东和董事会
Vital Farm，Inc.：

对合并财务报表的几点看法

我们已经审计了所附的Vital Farm，Inc.及其子公司(本公司)截至2020年12月27日和2019年12月29日的合并资产负债表，截至2020年12月27日的三年期间各年度的相关合并经营表、全面收益、可赎回的可转换优先股、可赎回的非控股权益和股东权益、现金流量，以及相关附注(统称为合并财务报表)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月27日和2019年12月29日的财务状况，以及截至2020年12月27日的三年期间每年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。

意见基础

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

/s/毕马威会计师事务所

自2019年以来，我们一直担任本公司的审计师。

奥斯汀，得克萨斯州
2021年3月24日

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重要农场公司

综合资产负债表

(以千为单位的金额，不包括股份金额)

见合并财务报表附注。

62

重要农场公司

合并业务报表

(金额以千为单位，不包括每股和每股数据)

见合并财务报表附注

63

重要农场公司

综合全面收益表

(金额(以千为单位))

见合并财务报表附注。

64

重要农场公司

可赎回可转换优先股、可赎回非控股权益和股东权益合并报表

(以千为单位的金额，不包括股份金额)