如果我们不能保持我们作为业务发展公司的地位，我们的经营灵活性就会降低，包括我们借钱的能力。

如果我们不继续是一个DDC，我们可能会被监管为封闭的-结束根据《1940年法案》，我们将被限制为投资公司，这将使我们受到《1940年法案》下更多的监管限制，并相应降低我们的经营灵活性，包括我们的借贷能力。

我们未来的成功有赖于牛津广场管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

我们依赖于牛津广场管理公司高级管理层的勤奋、技能和商业联系网络。高级管理层将与其他投资专业人士一起，对我们的投资进行评估、谈判、组织、关闭、监控和服务。我们未来的成功在很大程度上将取决于高级管理团队的持续服务和协调，特别是牛津广场管理公司首席执行官乔纳森·H·科恩和牛津广场管理公司首席运营官总裁兼首席运营官索尔·B·罗森塔尔。科恩先生和罗森塔尔先生都不会把他们所有的业务时间都投入到我们的运营中，而且两人都会因为其他活动而对他们的时间有其他要求。科恩先生和科恩先生

罗森塔尔先生也不受雇佣合同的约束。这两个人中的任何一个的离开都可能对我们实现投资目标的能力产生重大不利影响。此外，由于牛津广场管理公司的员工规模相对较小，牛津广场管理公司的任何人员，包括投资、会计和合规专业人员的离职，都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效管理现有投资组合和未来增长的能力。

我们实现投资目标的能力将取决于我们管理现有投资组合和增长的能力，而这又将取决于我们的投资顾问识别、分析、投资和融资符合我们投资标准的公司的能力，以及我们筹集和保留债务和股权资本的能力。实现这一结果是有代价的-有效投资基础主要取决于我们的投资顾问对投资过程的安排，是否有能力为我们提供称职，细心和有效率的服务，以及我们能否以可接受的条款获得融资。

我们和Oxford Square Management，通过其管理成员Oxford Funds，将需要继续雇用，培训，监督和管理新员工。未能有效管理我们的未来增长可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。

许多实体与我们竞争，以进行我们所做的投资类型。我们与大量对冲基金和CLO投资工具、其他股权和非股权竞争。-股权投资基金，包括其他BDC、投资银行和其他融资来源，包括传统金融服务公司，如商业银行和专业金融公司。我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们更多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本，并获得我们无法获得的资金来源。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为DDC施加的监管限制。如果我们无法获得有吸引力的投资，我们可能会以现金形式持有资产的比例高于预期，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。我们无法保证我们面对的竞争压力不会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。此外，由于此竞争，我们可能无法不时利用具吸引力的投资机会，且我们无法保证我们将能够识别及作出符合我们投资目标的投资。

我们的业务模式在很大程度上依赖于与财务赞助商的强大推荐关系，而我们投资顾问的高级投资专业人员无法维持或发展这些关系，或这些关系未能创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们预期投资顾问的负责人将维持及发展彼等与财务赞助人、经纪及代理的关系，而我们将在很大程度上依赖该等关系为我们提供潜在投资机会。倘我们投资顾问的高级投资专业人士未能维持现有关系或与其他保荐人或投资机会来源发展新关系，我们将无法扩大投资组合。此外，与我们投资顾问的高级投资专业人士有关系的人士并无义务向我们提供投资机会，因此，不能保证该等关系将为我们带来投资机会。如果我们的投资顾问无法寻找投资机会，我们可能会以现金形式持有资产的比例高于预期，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。

我们投资组合的价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

我们的投资组合投资大部分为非公开交易的证券形式。非公开买卖之证券及其他投资之公平值未必容易厘定。我们根据我们的估值政策，每季度对这些证券进行估值，该政策与美国一般情况一致。

公认会计原则（GAAP）。我们的董事会利用第三-派对评估公司协助其确定某些证券的公允价值。董事会讨论估值，并根据我们的投资顾问和各自的第三方投资顾问的意见，-派对估价公司。我们投资的公允价值定价可能考虑的因素包括任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的付款能力及其盈利、投资组合公司经营业务的市场、与上市公司的比较、贴现现金流及其他相关因素。由于该等估值（尤其是私人证券及私人公司的估值）本身具有不确定性，可能会在短时间内波动，并可能基于估计，我们厘定的公平值可能与该等证券存在现成市场时所采用的价值有重大差异。倘吾等对投资之公平值之厘定大幅高于吾等于出售该等证券时最终变现之价值，吾等之资产净值可能会受到不利影响。

市场状况会影响美国及海外的债务和股权资本市场，并可能在未来对我们的业务和运营产生负面影响。

股本资本可能难以筹集，因为除适用于我们的有限例外情况外，作为一家DDC，我们通常无法以低于资产净值的价格发行额外的普通股。此外，我们承担债务的能力（包括发行优先股）受到适用法规的限制，因此我们的资产覆盖率（如1940年法案所定义）必须等于每次承担债务后立即至少150%。债务资本，将可用，如果在所有，可能在一个较高的成本和不利的条件在未来。任何无法筹集资金的情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们的投资缺乏流动性，可能令我们难以在需要时出售该等投资。因此，我们实现的价值可能远远低于我们记录的投资价值。此外，资本市场的重大变动（包括近期的极度波动及混乱）已对我们投资的估值及可能发生涉及我们投资的流动资金事件造成负面影响。无法筹集资本，以及为流动性目的而需要出售我们的投资，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

美国信用评级进一步下调，即将自动削减开支或另一次政府停摆，可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

美国债务上限和预算赤字担忧增加了额外信贷的可能性—额定值评级下调和经济放缓，或美国经济衰退。尽管美国议员多次通过立法提高联邦债务上限，但评级机构已下调或威胁下调长期债务上限，-Term美国主权信用评级。此次或任何进一步下调美国政府主权信用评级或其可信度的影响可能对美国和全球金融市场和经济状况造成不利影响。如果美联储没有进一步的量化宽松政策，这些事态发展可能导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以优惠条件进入债券市场的能力产生负面影响。此外，对联邦预算的分歧导致美国联邦政府一段时间内关闭。持续不利的政治及经济状况可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们的业务受到日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们受到联邦和州政府以及我们普通股上市的证券交易所不断变化的规则和法规的影响。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、SEC和纳斯达克股票市场，在过去几年中发布了大量新的和日益复杂的要求和法规，并继续制定更多的法规和法规，以应对国会颁布的法律。我们遵守这些要求的努力已导致并可能继续导致开支增加和管理层从其他业务活动中转移的时间。

资本市场和信贷市场的混乱可能会对我们的业务产生负面影响。

作为BDS，我们寻求保持为投资目的筹集额外资金的能力。如果没有足够的资本市场或信贷市场，我们可能无法寻求新的商机。金融行业的破坏性状况以及针对该等状况而制定的新法例的影响可能会限制我们的业务营运，并可能对我们的经营业绩及财务状况造成不利影响。

我们发展业务的能力可能因无法进入资本市场或获得新的信贷安排而受到削弱。许多放款人和机构投资者减少或停止向借款人提供资金，反映出对金融市场稳定性的关切。市场混乱及信贷紧缩导致市场波动加剧，业务活动普遍减少。倘吾等无法筹集额外股本或按吾等可接受的条款完善新信贷融资，吾等可能无法启动重大贷款。

这些情况可能由于我们无法控制的情况而发生，例如进入信贷市场、美元价值严重下跌、另一次经济衰退或影响第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务造成重大损害。尽管这些条件在短期内得到了广泛而显著的改善，-Term金融市场某些行业的不利条件可能会对我们的业务造成长期不利影响，-Term.

即使您的投资价值下跌，仍须支付基本费用，以及在某些情况下，净投资收入奖励费。

基本费用按我们在特定时间的总资产的百分比计算。因此，无论我们的总资产价值和/或您的投资是否减少，基本费用都将支付。此外，如果我们的一个日历季度的净投资收益超过指定的最低利率，则应支付部分奖励费。虽然这部分奖励费（净投资收入奖励费）受总回报要求的限制，净投资收入奖励费仍可能在净资本亏损的季度支付。因此，尽管该季度资产净值下降，我们的顾问的这部分激励费也可能支付。此外，如果我们确认PIK贷款利息或PIK优先股息超过我们的可用资本，我们可能需要清算资产以支付部分激励费用。然而，牛津广场管理公司不需要偿还我们应计递延贷款利息或股息的任何费用部分，-付款由义务人。

公司债务市场的价格下跌及流动性不足已对我们的投资组合投资的公允价值造成不利影响，并可能继续对我们的资产净值造成不利影响，导致未实现折旧净额增加。我们对贷款组合所经历的任何未实现折旧可能是未来已实现亏损的指示，这可能会减少我们可供分配的收入，并可能对我们偿还未偿还贷款的能力产生不利影响。

作为BDS，我们须按董事会真诚或在其指示下确定的公允价值列账投资。我们的投资公平值的减少记录为未实现折旧。我们的贷款组合中的任何未实现折旧都可能表明投资组合公司无法就受影响的贷款履行其对我们的还款义务。这可能导致未来已变现亏损，并最终导致未来期间可供分派的收入减少，并可能对我们偿还未偿还借贷的能力造成重大不利影响。视乎市况，我们可能于未来期间产生重大亏损，这可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们收取的PIK利息╱股息将增加我们管理的资产，因此将增加我们应付予投资顾问的基本费用及奖励费用。

我们的某些债务和优先股投资包含规定支付合同PIK利息或股息的条款。由于PIK利息/股息导致基础投资的贷款/优先股余额增加，我们收到PIK利息/股息将产生增加我们管理的资产的效果。因此，因为我们向我们的投资支付的基本费

如果我们的财务顾问是根据我们的总资产价值计算的，我们收到的PIK利息/股息将导致我们应支付的基本费用的金额增加。此外，由于收到PIK利息/股息而导致投资余额的任何此类增加，将导致此类投资在较高的投资余额上应计利息/股息，这将导致我们的预付款增加。-激励措施费用净投资收入，并因此导致我们支付给投资顾问的奖励费可能增加。

我们的投资顾问没有义务偿还我们收取的任何部分奖励费，该部分是基于我们从未收到的应计收入。

我们向我们的投资顾问支付的与我们的净投资收入相关的部分激励费用是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括已应计但尚未以现金形式收到的利息，例如市场贴现、带有实物期权利息的债务工具、带有实物期权股息的优先股和零息证券。如果一家投资组合公司拖欠一笔提供应计利息的贷款，以前用于计算奖励费用的应计利息可能会变得无法收回。我们的投资顾问将没有义务偿还我们收到的奖励费用的任何部分，该部分费用是基于应计收入的，而我们从未因某一实体违约而获得该等收入的应计收入。

我们的投资顾问可在60天通知后辞职，而我们可能无法在该时间内找到合适的替代者，导致我们的营运中断，从而可能对我们的财务状况、业务及经营业绩造成不利影响。

根据我们的投资咨询协议，我们的投资顾问有权在60天的书面通知后随时辞职，无论我们是否找到了继任者。如果我们的投资顾问辞职，我们可能无法找到新的投资顾问，或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，甚至根本无法。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，如果我们无法确定并与拥有我们投资顾问及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管集团达成协议，我们内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层，这种管理层的整合以及他们对我们的投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

我们被允许借钱，这放大了投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

借款，也被称为杠杆，放大了投资金额的收益或损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。我们可以从银行、保险公司和其他贷款人那里借入和发行优先债务证券。这些优先证券的贷款人对我们的资产拥有固定的美元债权，高于我们普通股股东的债权。如果我们的资产价值增加，那么杠杆将导致可归因于我们普通股的净资产价值比我们没有杠杆的情况下增长得更快。相反，如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致净资产价值下降得比没有杠杆化的情况下更大。同样，我们收入的任何增长超过了借款资金的应付利息，都会导致我们的净收入比没有杠杆的情况下增加得更多，而我们收入的任何减少都会导致净收入的下降，比我们没有借款的情况下更严重。这样的下降可能会对我们支付普通股分配付款的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技术。我们偿还债务的能力将在很大程度上取决于我们的财务表现，并将受到当前的经济状况和竞争压力的影响。此外，由于支付给牛津广场管理公司的基本费用(和部分奖励费用)将按我们的总资产支付，包括通过使用杠杆获得的资产，牛津广场管理公司可能有财务激励来产生杠杆，这可能不符合我们股东的利益。此外，我们的普通股股东将承担因杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括支付给牛津广场管理公司的基本费(和激励费)的任何增加。

根据1940年法案，我们对高级证券的资产覆盖要求为150%，自2019年4月6日起生效。如果我们产生额外的杠杆，一般利率波动对我们的投资和投资机会的负面影响可能会比没有这些额外影响时更大，因此，可能会对我们的投资目标和投资资本回报率产生重大不利影响。

2017年4月12日，我们完成了本金总额约6,440万美元的公开发行，本金为6.50%的无担保票据。6.50%的无抵押票据将于2024年3月30日到期，目前可在2020年3月30日或之后按我们的选择全部或部分赎回。该批利率为6.50%的无抵押票据，息率为年息6.50%，按季派息，日期为3月30日、6月30日、9月30日及12月30日。6.50%无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，并且如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

2019年4月3日，我们完成了本金总额约4,480万美元的承销公开发行，本金为6.25%的无担保票据。6.25%的无抵押债券将于2026年4月30日到期，并可在2022年4月30日或之后根据我们的选择随时或不时赎回全部或部分债券。无抵押债券利率为6.25%，年利率为6.25%，分别于每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日按季支付。6.25%无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，并且如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

2021年5月20日，公司完成了本金总额约8,050万美元的承销公开发行，本金为5.50%的无担保票据。5.50%的无抵押票据将于2028年7月31日到期，并可在2024年5月31日或之后根据公司的选择权随时或不时赎回全部或部分债券。无抵押债券利率为5.50%，年利率为5.50%，分别于每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日按季支付。5.50%无抵押债券是我们的一般无抵押债务，与我们未来的优先无担保债务具有同等的偿付权，并且如果未来发行任何潜在的次级债务，其偿付权优先于任何潜在的次级债务。

插图。    下表显示杠杆对我们普通股投资回报的影响，假设投资组合的不同年度回报（扣除费用）。下表所列计算为假设，实际回报可能高于或低于下表所列者。

____________

(1)      假设总资产为328.0美元，未偿债务本金总额为189.7美元，这反映了截至2022年12月31日我们的总资产和未偿债务总额，以及约6.5%的资金成本。

我们的投资组合必须至少有3.8%的年回报率，才能支付我们目前借款的年度利息。

倘吾等未能遵守借贷中的契诺或限制，吾等的业务可能受到重大不利影响。

我们的借贷可能包括契约（其中包括），限制我们支付分派、设定资产留置权、进行投资、进行收购以及进行合并或合并的能力（除例外情况外）。遵守这些限制可能会阻止我们采取我们认为有助于我们发展业务或以其他方式符合我们投资目标的行动。这些限制也可能限制我们规划或应对市场状况的能力，或满足特殊资本需求，或以其他方式限制公司活动。此外，某些契约或限制可能限制我们在某些情况下向股东作出分派的能力，这可能导致我们未能符合作为RIC的税务待遇，从而须按公司税率缴纳美国联邦所得税（以及任何适用的州和地方税）。

违反任何契约或限制，除非在适用的宽限期内得到纠正，否则将导致我们借款项下的违约，从而允许贷款人宣布所有未偿还金额为到期和应付。在这种情况下，我们可能没有足够的资产来偿还这些债务。结果,

任何违约都可能对我们的财务状况造成严重后果。违约事件或任何未来借款的加速也会导致交叉-默认或交叉-加速其他债务工具或合同义务的债务，这将对我们的流动性造成不利影响。

我们未来借贷的条款可能会在合约上限制我们产生额外债务的能力。

我们将需要额外的资金来资助新的投资，并扩大我们的投资组合。我们计划定期进入资本市场发行债务或股本证券或向金融机构借款，以获得该等额外资本。我们相信，拥有额外杠杆的灵活性可增加股东的回报，并符合股东的最佳利益。我们未来借贷的合约杠杆限制可能会限制我们产生额外债务的能力。我们无法获得额外杠杆可能会限制我们利用上述与我们产生额外杠杆的能力相关的利益的能力，并可能减少我们的收益（如果有的话），这将对我们的经营业绩和我们普通股股票的价值产生不利影响。

我们可能需要筹集更多的资本来实现增长，因为我们必须分配我们的大部分收入。

我们可能需要额外的资金来支持我们的投资增长。我们预计将发行股本证券，并预计未来向金融机构借款。新资本可用性的减少可能会限制我们的增长能力。我们必须将至少90%的投资公司应纳税收入分配给股东，以维持我们作为受监管投资公司的税务待遇。因此，任何该等现金收益可能无法用作投资发起的资金。我们预计将向金融机构借款，并发行额外的债务和股票证券。如果我们未能从该等来源或其他来源获得资金，为我们的投资提供资金，可能会限制我们的增长能力，从而可能对我们的证券价值产生不利影响。此外，作为BDS，如果我们的总资产低于我们总借款和优先股的150%，我们借入或发行优先股的能力可能会受到限制。

作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式，这可能会使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

我们发展业务的能力需要大量资金，我们可能会从以下来源获得：

高级证券及其他债务

我们可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借入资金，统称为“优先证券”，最高限额为1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的规定，作为BDC，我们被允许在每次发行优先证券后立即发行优先证券，其金额应使我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少等于150%。

维持150%的资产覆盖率的要求限制了我们可以借入的金额。因为我们将继续需要资本来扩大我们的贷款和投资组合，这一限制可能会防止我们招致债务。进一步的额外债务融资可能不会以优惠的条款提供，或者可能会受到我们债务安排条款的限制。如果我们无法承担额外的债务，我们可能会被要求在可能不利的时候筹集额外的股本。

由于发行优先证券，包括优先股和债务证券，我们面临与杠杆相关的典型风险，包括亏损风险增加和费用增加，这些最终由我们的普通股股东承担。因为我们可能会产生杠杆进行投资，我们的投资价值的下降将对我们的普通股价值产生更大的负面影响。当我们发行债务证券或优先股时，这类证券很可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的管辖。此外，此类证券可能会由评级机构进行评级，在获得此类证券的评级时，我们可能被要求遵守可能进一步限制我们运营灵活性的运营和投资指导方针。关于我们未偿还的优先证券的描述，请参阅“-我们被允许借入资金，这放大了投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险”。

如果我们的资产覆盖率不低于150%，我们支付分配或发行额外优先证券的能力可能会受到限制。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一考验。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在这种出售可能不利的时候偿还一部分债务。此外，我们用来偿还债务的任何金额都不能分配给我们的普通股股东。

普通股

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，我们可以低于当时的价格出售我们的普通股，或获得我们普通股的认股权证、期权或权利-当前如果我们的董事会认为这样的出售最符合公司及其股东的利益，并且我们的股东批准了这样的出售，那么我们普通股的净资产价值。

在某些有限的情况下，我们也可以低于资产净值的价格发行与可转让权利有关的股票，只要：(1)要约不歧视股东；(2)我们尽最大努力确保权利存在足够的交易市场；以及(3)发行比例不超过每三项权利持有一股新股。如果我们通过发行更多可转换为普通股或可交换为普通股的普通股或优先证券来筹集额外资金，那么当时我们股东的持股比例将会下降，他们可能会经历稀释。此外，我们不能保证我们将来能够以优惠的条件发行和出售更多的股权证券。

我们的董事会被授权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

我们的章程允许我们的董事会将任何授权但未发行的股票重新分类为一种或多种优先股。我们目前被授权发行多达100,000,000 普通股，其中49871062 股票自3月起发行并发行 2023年，17年。如果我们的董事会选择将我们未发行的普通股的一部分重新归类为优先股类别，那么在分配和清算方面，这些优先股将优先于我们的普通股。任何这种重新分类的成本都将由我们现有的普通股股东承担。我们可能发行的任何优先股的类别投票权可能会使我们更难采取一些未来可能由我们的董事会和/或我们普通股持有人提出的行动，例如合并、证券交换、清算或改变我们证券类别的权利，如果优先股持有人认为这些行动不符合他们的最佳利益的话。发行可转换为普通股的优先股也可能在转换时减少我们普通股的净收入和每股净资产值。这些影响以及其他影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。

利率的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响，如果我们进行对冲交易以缓解利率变化，我们可能会面临风险。

目前，我们投资组合中的所有债务投资都是可变利率的。此外，我们的CLO股权投资对利率变化相关的风险非常敏感。尽管我们过去没有这样做，但我们未来可能会选择通过使用标准对冲工具，如期货、远期合约、期权和利率掉期、上限、套头和下限来对冲利率波动，以对冲我们投资组合头寸的相对价值因市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险，并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值应该增加，这种对冲交易也可能限制获利的机会。对于普遍预期的利率波动，我们可能无法以可接受的价格进行对冲交易，这可能是不可能的。

我们对冲交易的成功将取决于我们正确预测利率走势的能力。因此，虽然我们可能会进行此类交易以寻求降低利率风险，但与我们没有进行任何此类对冲交易相比，意想不到的利率变化可能会导致整体投资表现较差。此外，这些工具的价格变动之间的关联度

在套期保值策略中使用，被套期保值的投资组合头寸中的价格变动可能会有所不同。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。就我们从事对冲交易的程度而言，我们还面临我们持有的衍生品工具的交易对手可能违约的风险，这可能使我们因我们认为我们的风险已得到适当对冲的头寸而面临意外损失。这些活动可能会限制我们分享相对于对冲投资组合的较低利率的好处的能力。利率变化或套期保值交易导致的不利发展可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们在进行套期保值交易方面的经验有限，如果我们未来选择采用套期保值策略，最初将不得不购买或开发此类专业知识。

我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限。

通过影响衍生品的全面新的全球监管制度(例如：多德--弗兰克《欧洲市场基础设施条例》（“EMIR”）、《金融投资市场条例》（“MIFIR”）/《金融工具市场指令》（“MIFID II”），-柜台我们可能参与的衍生品交易现在或即将受到各种规定的规限，例如强制性的交易中央结算，其中包括额外的保证金要求，以及在某些情况下在电子平台交易，-以及开机自检-贸易透明度报告要求和强制性-侧向初始保证金兑换非-已清除交换多德--弗兰克该法案还创建了新的受监管的市场参与者类别，如"互换交易商"、"证券"，-基于互换交易商"、"主要互换参与者"和"主要证券-基于互换参与者"须遵守重大新资本、注册、记录保存、报告、披露、商业行为及其他监管规定。欧洲联盟（"欧盟"）和一些其他司法管辖区正在执行类似的要求。由于这些要求是新的和不断发展的（而且有些规则还不是最终的），其最终影响仍然不清楚。然而，即使本公司本身并非位于特定司法管辖区或直接受该司法管辖区的衍生品法规约束，我们仍可能受到影响，因为我们与在该司法管辖区组织的受监管市场参与者或对手方进行衍生品交易，而该等交易在其他方面受该司法管辖区的衍生品法规约束。

根据截至本年报日期，表格10的资料，-K则该等规定的影响很可能（直接或间接）增加我们进行衍生工具交易的整体成本。特别是，新的保证金要求、头寸限额及因新的全球资本法规而大幅增加的资本支出（即使并非直接适用于我们）可能导致该等要求适用的市场参与者所订立的衍生工具交易的定价增加，或影响我们与若干交易对手订立衍生工具交易的整体能力。这些新的全球资本法规以及交易对手满足各种要求的需要导致融资成本增加、整体交易成本增加，并对资产负债表造成重大影响，从而导致融资条款的变化，并可能影响我们获得融资的能力。由于注册、记录保存、报告和合规等新要求而产生的行政成本，即使不直接适用于我们，也可能反映在我们的衍生品交易中。在电子交易平台上交易若干衍生工具交易的新规定及交易报告规定可能导致（其中包括）市场分散、交易成本上升或衍生工具供应减少及╱或对冲能力下降，所有这些均可能对我们若干交易策略的表现造成不利影响。此外，衍生工具法规的变动可能会影响某些衍生工具的税务及╱或会计处理，从而可能对我们造成不利影响。

2020年11月，美国证券交易委员会（SEC）通过了新的规则，内容涉及KDC（或注册投资公司）使用衍生品和其他交易的能力。使用衍生品的BDC将受价值的限制- 有风险杠杆限制、某些其他衍生品风险管理计划以及与董事会报告相关的测试要求和要求。这些新要求将适用，除非国开行符合美国证券交易委员会通过的规则中所定义的“有限衍生品用户”资格。签订逆回购协议或类似融资交易的BDC需要将与逆回购协议或类似融资交易相关的债务总额合计起来，这样可以：(1)在从事逆回购时遵守1940年法案第(18)节的资产覆盖范围要求

回购协议或(Ii)根据采用的规则选择将此类协议视为衍生品交易。根据通过的规则，BDC可订立非衍生工具交易的无资金来源承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，但前提是BDC在订立此类协议时合理地相信，它将有足够的现金和现金等价物来履行其与所有无资金来源承诺协议有关的债务，在每种情况下，都是在到期时履行义务。如果BDC无法达到这一标准，它必须按照规则的要求，将资金不足的承诺视为衍生品交易。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。

本公司与其管理团队之间存在重大潜在利益冲突。

在我们的投资活动过程中，我们向Oxford Square Management支付管理费和奖励费，并偿还Oxford Funds代表我们产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者以“毛”为基础进行投资，并以扣除费用后的“净”为基础获得分配，这导致，除其他外，回报率低于通过直接投资可能实现的回报率。由于此安排，Oxford Square Management的管理团队有时可能与股东的利益不同，从而产生冲突。

牛津广场管理公司收到季度奖励费，部分基于我们的"前，—奖励前一个日历季度的费用净投资收入"（如有）。此奖励费用须按季度最低限额率计算，然后才向Oxford Square Management提供奖励费用回报。在我们或牛津广场管理公司能够对我们的投资组合公司施加影响的范围内，-激励措施该费用可能会为牛津广场管理提供激励，促使我们的投资组合公司加速或推迟利息或其他债务，从一个日历季度推迟到另一个日历季度。

此外，我们的执行官和董事，以及Oxford Square Management及其管理成员Oxford Funds的执行官，担任或可能担任与我们类似业务的实体的管理官和董事。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。Charles M.罗伊斯，我们的董事会成员，持有少数，非-控制对我们的投资顾问感兴趣。

科恩和罗森塔尔目前分别担任牛津莱恩资本公司的首席执行官和总裁，非-多元化关着的不营业的-结束目前主要投资于CLO债务和股权部分的管理投资公司及其投资顾问牛津莱恩管理公司。科恩和罗森塔尔目前还分别担任牛津门管理公司的首席执行官和总裁。牛津门基金是牛津门基金和牛津桥二期的投资顾问。牛津桥二期、有限责任公司和牛津门基金是主要投资于CLO债务和股权的私募基金。Oxford Funds是Oxford Gate Management，LLC的管理成员。因此，一方面，Cohen和Rosenthal先生对我们投资组合的管理可能会产生某些利益冲突，另一方面，Cohen先生和Rosenthal先生有义务分别管理Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Bridge II，LLC和Oxford Gate Funds的投资组合。此外，我们的首席财务官、公司秘书兼财务主管布鲁斯·L·鲁宾先生目前在牛津莱恩资本公司担任类似职位。鲁宾先生目前还担任牛津莱恩管理公司、牛津广场管理公司、牛津广场管理公司、牛津大门管理公司、有限责任公司和牛津基金公司的首席财务官兼秘书。此外，我们的首席合规官Gerald Cummins先生目前在Oxford Lane Management、Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Square Management，LLC和Oxford Gate Management，LLC任职。由于这些可能的利益冲突，这些个人可能会将潜在的业务和投资机会转给其他实体，而不是我们，或者该等个人可能会以此类实体的名义从事或以其他方式从事不符合我们最大利益或可能对我们的最大利益不利的活动或行为。

牛津广场管理公司、牛津车道管理公司和牛津大门管理公司就牛津广场、牛津车道资本公司、牛津大桥二期、有限责任公司和牛津大门基金之间的投资机会分配遵守书面政策。如果投资适用于一个以上的实体，分配政策一般规定，取决于规模和当前和预期的现金可获得性，投资的绝对规模及其与每个实体总资产的相对规模，当前和预期的加权平均资本成本，以及拟议的

投资是一个加分-打开对现有投资的投资，除其他因素外，投资额将由每个实体的顾问确定。如果投资机会足以让每个主体获得其投资额，则每个主体获得投资额；否则，投资额按比例减少。

2016年10月13日，我们向美国证券交易委员会提交了豁免申请，允许我们--投资与牛津广场管理公司或其附属公司管理的基金或实体在某些谈判交易中--投资否则将被1940年的法案禁止。2017年6月14日，美国证券交易委员会发布命令，允许牛津广场及其部分附属机构完成谈判-投资在投资组合公司的交易中，受某些条件的限制，或被称为“订单”。在满足某些条件的情况下，牛津广场及其某些附属机构现在可以与任何未来的BDC一起注册关闭-结束基金和某些私人基金，其每一个投资顾问都是牛津广场的投资顾问，或控制牛津广场的投资顾问，或与牛津广场的投资顾问共同控制的投资顾问，--投资在1940年法案禁止的谈判投资机会中，牛津广场的股东可以获得更广泛的投资机会。根据命令，我们被允许--投资如果我们的独立董事的"法定多数"（定义见1940年法案第57（o）条）就与公司的投资机会作出某些结论，-投资（2）交易，包括但不限于（1）潜在合作伙伴的条款。-投资交易，包括将支付的代价，对我们和我们的股东是合理和公平的，并且不涉及任何有关人士对我们或我们的股东的过度扩张，以及（2）潜在的-投资交易符合我们股东的利益，也符合我们当时的利益。-当前投资目标和策略。

在日常业务过程中，我们可能与投资组合公司进行可能被视为关联方交易的交易。为确保我们不会与任何附属人士进行任何被禁止的交易，我们已实施若干政策及程序，据此，我们的行政人员会对我们的每项交易进行筛选，以了解建议的组合投资、我们、我们控制的公司以及我们的员工及董事之间是否存在任何可能的关联。我们不会订立任何协议，除非及直至我们信纳这样做不会引起1940年法案下的关注，或如果存在该等关注，我们已采取适当行动寻求董事会审查及批准或就该等交易获得豁免。我们的董事会每年审查这些程序。

我们亦已采纳适用于我们的高级管理人员（包括首席执行官及首席财务官）以及所有管理人员、董事及雇员的商业行为及道德守则。我们的商业行为和道德准则要求所有员工和董事避免个人利益与我们利益之间的任何冲突或冲突。根据我们的商业行为及道德准则，每位员工及董事必须披露任何利益冲突，或可能导致冲突的行动或关系。我们的审核委员会负责批准根据我们的商业行为及道德准则作出的任何豁免。根据纳斯达克全球精选市场公司治理上市标准的要求，董事会审计委员会还需要审查和批准与关联方的任何交易（如规则S第404项所定义-K).

管理我们业务的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

管理BDCs、RIC或非BDC的法律或法规的变更，或对法律和法规的解释—保管人商业贷款人可能会严重影响我们的营运和营商成本。我们受联邦、州和地方法律法规的约束，并受影响我们运营的司法和行政决定的约束，包括我们的贷款发放、最高利率、费用和其他费用、向投资组合公司的披露、担保交易的条款、收回和止赎程序以及其他贸易惯例。如果这些法律、法规或决定发生变化，或者如果我们将业务扩展到采用了比我们目前开展业务的要求更为严格的司法管辖区，那么我们可能需要支付大量费用以遵守规定，或者我们可能需要限制我们的业务。此外，如果我们不遵守适用的法律、法规和决定，我们可能会失去开展业务所需的许可证，并受到民事罚款和刑事处罚，其中任何罚款和刑事处罚都可能对我们的业务业绩或财务状况造成重大不利影响。

倘吾等未能将足够部分资产投资于合资格资产，吾等可能无法符合业务发展公司的资格，或无法根据吾等目前的业务策略进行投资。

作为BDS，我们不得收购“合资格资产”以外的任何资产，除非在收购时，我们的总资产至少70%为合资格资产。

我们相信，我们的大部分组合投资将构成合资格资产。然而，如果我们认为有吸引力的投资并非1940年法案所指的合资格资产，我们可能无法投资于我们认为有吸引力的投资。倘吾等没有将足够部分资产投资于合资格资产，吾等可能会失去吾等作为DDC的地位，这将对吾等的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。同样地，这些规则可能会阻止我们做出跟随-打开对现有投资组合公司的投资(这可能导致我们的头寸被稀释)，或者可能要求我们在不适当的时间处置投资，以遵守1940年法案。如果我们需要迅速处置这些投资，就很难以优惠的条件处置这些投资。例如，我们可能很难找到买家，即使我们找到了买家，我们也可能不得不以巨大的损失出售投资。

马里兰州公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

《马里兰州公司法》以及我们的章程和章程中包含的条款可能会阻碍、推迟或使公司控制权的变更或董事的免职变得更加困难。我们受《马里兰州企业合并法案》的约束，并受1940年法案的任何适用要求的约束。本公司董事会已通过一项决议，豁免本公司与任何其他人士之间的任何业务合并，但须事先获得本公司董事会的批准，包括本公司大多数无利害关系的董事的批准。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并，企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制，并增加完成此类要约的难度。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案的约束，任何人收购我们的股票。如果我们修改我们的章程以废除《控制权股份收购法》的豁免，《控制权股份收购法》也可能使第三方更难获得对我们的控制权，并增加完成此类交易的难度。美国证券交易委员会的工作人员已经撤销了其立场，即根据1940年法案，投资公司可能无法利用马里兰州控制股份收购法案。因此，如果我们的董事会认为这将符合我们的最佳利益，我们可能会修改我们的章程，使其受马里兰州控制股份法案的约束。

我们还采取了可能使第三方难以获得对我们的控制权的措施，包括我们章程中的条款将我们的董事会划分为三个级别，-年份条款，并授权我们的董事会将我们的股份分类或重新分类为一个或多个类别或系列，导致发行额外的股份，并修改我们的章程，未经股东批准，增加或减少我们有权发行的股份数量。这些条款以及我们的章程和细则的其他条款可能会延迟、推迟或阻止交易或控制权变更，否则这些交易或控制权变更可能符合我们股东的最佳利益。

预期上述条文将阻止某些强制性收购行为和不适当的收购出价，并鼓励寻求获得我们控制权的人士首先与我们的董事会协商。然而，这些规定可能剥夺股东以溢价出售该股东股份给潜在收购者的机会。我们认为，这些条文的好处大于劝阻任何此类收购建议书的潜在坏处，因为除其他外，谈判此类建议书可能会改善其条款。我们的董事会已考虑了上述规定的正面和负面影响，并确定其符合我们股东的最佳利益。

我们的董事会可能会改变我们的投资目标、经营政策和战略，而不需要事先通知或股东批准。

我们的董事会有权修改或放弃我们的某些经营政策和战略，而无需事先通知(1940年法案要求的除外)，也无需股东批准。然而，未经股东批准，我们不能改变我们的业务性质以停止经营，也不能撤回我们作为

我们无法预测当前运营政策和战略的任何变化将对我们的业务、运营结果和股票价值产生的影响。然而，这些影响可能会对我们的业务产生不利影响，并影响我们的分销能力。

如果我们受到任何证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。

在过去，随着一家公司证券市场价格的波动，经常会对此类公司提起证券集体诉讼。股东激进主义可能采取多种形式，也可能在各种情况下出现，在BDC领域一直在增加。虽然我们目前没有受到任何证券诉讼，但由于我们股价的波动和各种其他原因，我们未来可能成为更多证券诉讼的目标和更多股东维权的对象。如果我们目前的投资咨询协议在任何时候终止，我们可能无法找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以可接受的条款提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。

证券诉讼和股东行动主义，包括潜在的委托书竞争，可能会导致巨额成本，并将管理层和董事会的注意力和资源从我们的业务上转移出去。此外，这种证券诉讼和股东激进主义可能会给我们的未来带来明显的不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人才变得更加困难。此外，我们可能被要求支付与任何证券诉讼和维权股东事务相关的巨额法律费用和其他费用。此外，我们的股价可能会受到重大波动或受到任何证券诉讼和股东行动的事件、风险和不确定性的不利影响。

如果我们无法就美国联邦所得税目的获得RIC的税务待遇，我们将按公司税率缴纳美国联邦所得税。

为了继续享有守则赋予RICS的税收优惠，我们必须满足某些收入来源、资产多元化和年度分配要求。为了符合RIC的资格，我们必须在每个课税年度从股息、利息、某些证券贷款的付款、出售股票或其他证券的收益或与投资该等股票或证券的业务所得的其他收入中获得至少90%的总收入。如果我们至少分配90%的普通收入和已实现的净空头，就满足RIC的年度分配要求-Term超过已实现净多头的资本收益-Term我们的股东每年都会遭受资本损失，如果有的话。由于我们使用债务融资，我们须遵守1940年法案项下的若干资产覆盖率要求以及贷款及信贷协议项下的财务契约，这些条款在某些情况下可能会限制我们作出必要的分派以满足年度分派要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得作为RIC的特殊税务待遇，因此，我们的所有收入可能须按公司税率缴纳美国联邦所得税。

为了符合资格成为RIC，我们还必须在我们应课税年度的每个季度末满足某些资产多样化要求。未能满足这些测试可能导致我们必须迅速处置某些投资，以防止RIC治疗的损失。由于我们的大部分投资将是私人公司，任何此类处置都可能以不利的价格作出，并可能导致重大损失。如果我们因任何原因未能符合资格作为RIC的税务待遇，并继续或成为按公司税率缴纳美国联邦所得税，所产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可供分派的收入金额以及我们的分派金额。这样的失败将对我们和我们的股东造成重大的不利影响。

我们于CLO的投资可能受特别反递延条文所规限，可能导致我们在收到与该等收入相关的现金分派前产生税项或确认收入。

我们已经购买并可能在未来购买CLO的剩余或从属权益，这些权益因美国联邦所得税的目的被视为被动外国投资公司或PFIC的股份。如果我们收购了对PFIC的投资(包括对属于PFIC的CLO的股权部分投资)，我们可能需要为任何“超额分配”或从处置此类股份中获得的收益缴纳美国联邦所得税。对于任何该等超额分派或收益所产生的递延税项，一般会向吾等收取利息性质的额外费用。这项额外的税项和利息可能适用，即使我们作出的分派金额相当于任何“超额分派”或我们出售该等股份作为应课税股息而获得的收益。某些选举可能可以减轻或取消对超额分配的税收，但此类选举(如果有)通常将要求我们确认我们每年在PFIC收入中的份额，无论我们是否从此类PFIC获得任何分配。尽管如此，我们必须分配这些收入，以维持我们作为RIC的税收待遇。

如果我们持有被视为受控外国公司或CFC股的外国公司超过10%的股份(包括对被视为CFC股的CLO的股权投资)，我们可能被视为每年从该外国公司获得视为分配(应作为普通收入征税)，金额相当于我们在该纳税年度公司收入中按比例分配的金额(包括普通收益和资本利得)。如果我们被要求在我们的收入中包括来自氟氯化碳的这种被视为分配的收入，我们将被要求分配这种收入，以维持我们的RIC税收待遇，无论该氟氯化碳在该年度是否进行了实际分配。

倘吾等在收取代表该等收入的分派前须将金额计入收入，吾等可能不得不在吾等认为不利的时间及╱或价格出售吾等的部分投资、筹集额外债务或股本，或为此目的放弃新的投资机会。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能不符合RIC税务待遇的资格，因此须按公司税率缴纳美国联邦所得税。

如果我们没有及时收到CLO投资的分派，我们可能无法符合RIC的资格。

我们须将我们在若干CLO投资收入中的比例份额计入我们的应课税收入，惟该等CLO投资为我们已为其作出合资格选择基金或“QEF”选择的私人金融公司或为CFCs。倘该等CLO并无按现时基准分派其所有盈利及溢利，则吾等可能未能满足90%收入测试，因而未能符合资格作为RIC。就90%入息测试而言，优质教育基金或核心基金的入息包括在与我们的股票及证券投资业务有关的情况下，或优质教育基金或核心基金在收入包括在我们收入内的同一应课税年度内将该入息分配给我们。

倘我们投资的CLO未能遵守若干申报规定，则可能须缴纳预扣税。

立法通常被称为“外国账户税收合规法”，或“FATCA”，通常对向外国金融机构支付某些类型的收入征收30%的预扣税，除非此类FFI：(I)与美国财政部达成协议，报告某些特定的美国个人(或由某些特定的美国人为主要所有者的外国实体持有的账户)所持有的某些必要信息，或(Ii)居住在已与美国订立政府间协议(IGA)收集和分享此类信息并处于遵守这类《政府间会计准则》的条款和任何授权的立法或条例。应纳税的收入类型包括美国来源的利息和股息。虽然该法规还将要求扣留出售任何可能产生美国来源利息或股息的财产的毛收入，但美国财政部已表示打算在随后拟议的法规中取消这一要求，这些法规规定，纳税人可以依赖拟议的法规，直到最终法规发布。需要报告的信息包括每个账户持有人的身份和纳税人识别号，即指定的美国公民和在持有人账户内的交易活动。此外，除某些例外情况外，FATCA还对某些非FFI的外国实体征收30%的预扣，除非这些外国实体证明他们的所有者不超过10%，即指定的美国公民或提供

具有每个超过10%的所有者的身份信息的扣缴代理人，即指定的美国公民。为此，我们投资的大多数CLO车辆将被视为FFI，因此将被要求遵守这些报告要求，以避免30%的扣缴。如果我们投资的CLO工具未能正确遵守这些报告要求，可能会减少可分配给该CLO工具中的股权和初级债务持有人的金额，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

就美国联邦所得税而言，我们将在收入中包括我们尚未收到的若干现金金额，例如原始发行折扣（“折扣”），如果我们收到与作出贷款有关的认股权证或可能在其他情况下产生，或合同PIK利息，即增加到贷款余额并于贷款期末到期的合同利息。此外，就美国联邦所得税目的而言，我们可能需要计提与我们于CLO的投资有关的金额，该金额可能与就该等投资所收取的分派不同。我们还可能被要求在收入中包括我们不会以现金形式收到的某些其他金额。

由于在某些情况下，我们可能会在收到代表该等收入的现金前或未收到代表该等收入的现金前确认收入，我们可能难以满足适用于RIC的年度分派要求。因此，我们可能不得不在我们认为不利的时候出售我们的部分投资、筹集额外债务或股本、减少新投资或对我们的股票或债务证券进行应课税分派，以满足分派要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能不符合RIC税务待遇的资格，因此须按公司税率缴纳美国联邦所得税。

此外，若干组合投资之间接收入可能会或不会计入厘定该等投资之公平值之因素。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略。

我们的董事会有权修改或放弃我们的某些经营政策和战略，而无需事先通知（1940年法案要求的除外）和股东批准。然而，在没有股东批准的情况下，我们不得改变我们的业务性质，以停止或撤回我们作为DDC的选择。吾等无法预测吾等现行经营政策及策略之任何变动会对吾等业务、经营业绩及吾等股票价值造成之影响。然而，有关影响可能对我们的业务造成不利影响，并影响我们进行分销的能力。

我们的投资组合可能集中于有限数目的投资组合公司，倘任何该等公司拖欠我们持有的任何债务证券项下的责任，或倘我们投资的行业经历市场低迷，我们将面临重大亏损的风险。

我们投资数量有限的一个后果是，如果少数投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项投资的价值，我们实现的总回报可能会受到重大不利影响。除了适用于RIC的资产多样化要求外，我们没有固定的多样化指引，我们的投资可能集中于相对较少的发行人。虽然我们一直专注于技术行业，但我们正积极寻求该行业以外的新投资机会，否则这些投资机会符合我们的投资标准。因此，市场低迷，包括我们投资的行业低迷，可能对我们造成重大不利影响。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

如上所述，我们的投资通常不是公开交易的证券。基本上，所有这些证券都受到转售的法律和其他限制，否则流动性将低于上市交易的证券。例如，我们对仓库设施的任何投资都只有一个有限的二级市场，我们对仓库设施的投资的流动性低于我们对CLO的投资。我们的流动性不足

如果有需要，投资可能会使我们很难出售此类投资。此外，如果我们被要求迅速清算我们投资组合的全部或部分，我们可能会实现比我们之前记录的投资价值少得多的价值。

此外，由于我们一般投资于期限最长为七年的债务证券，并一般打算持有此类投资，直到债务到期，我们预计近期不会发生变现事件(如果有)。-Term。我们预计，我们持有的股权证券可能需要几年的时间才能增值，我们不能保证会出现这种增值。

倘我们因监管或市场价格限制而无法获得额外资本，我们可能被迫缩减或停止新贷款及投资活动，我们的资产净值可能减少，而我们的分派水平及流动性可能受到不利影响。

我们是否有能力获得额外融资及履行我们不时欠下的债务下的财务责任，将视乎我们未来的经营表现而定，而这将受当时的一般经济及信贷市场情况所影响，包括利率水平及普遍的信贷供应，以及金融、商业及其他因素，其中许多因素并非我们所能控制。当前经济和资本市场状况的恶化可能会对我们以有利条件获得融资的能力产生实质性的不利影响，如果有的话。

如果我们无法获得债务资本，那么我们的股权投资者将无法从杠杆带来的股本回报增加的潜力中受益，因为我们的投资策略是成功的，我们向投资组合公司做出新承诺或资金的能力可能受到限制。

我们面临与终止伦敦银行同业拆借利率相关的风险，这将影响我们的资本成本和净投资收入。

2017年7月，金融市场行为监管局(FCA)宣布打算停止维持伦敦国际米兰-银行2021年底之前的拆借利率(LIBOR)。

截至2022年1月1日，美元LIBOR有五种设置(隔夜、一种-月，三个-月，六个-月和12-月)。洲际交易所基准管理局(IBA)表示，在2023年6月30日公布所有剩余的美元LIBOR设置后，将立即停止公布。截至2022年1月1日，所有非-美元停止发布所有设置中的Libor参考利率。

2018年4月，纽约联邦储备银行开始公布其替代利率--有担保隔夜融资利率(SOFR)。2018年4月，英国央行紧随其后，公布了其提议的替代利率--英镑隔夜指数平均利率(SONIA)。SOFR和SONIA在实际利率和计算方式上都与LIBOR存在显著差异，因此尚不清楚市场是否以及何时会采用这两种利率中的任何一种，作为LIBOR的广泛接受的替代。

自2022年第一季度以来，我们的大部分新投资都以SOFR为索引；然而，我们有以LIBOR为索引的重要合同。某些合约已经在进行有序的市场过渡；然而，其他合约将需要重新谈判，以替代伦敦银行间同业拆借利率。此外，从LIBOR过渡到SOFR、SONIA或其他替代参考利率也可能在我们的会计、财务报告、贷款服务、负债管理和我们业务的其他方面带来运营风险。

我们面临与利率变化相关的风险，包括当前不断上升的利率环境。

一般利率波动可能对我们的投资及投资回报造成重大负面影响，因此可能对我们的投资目标及投资净收入造成重大不利影响。

为抗击通胀，美国联邦储备委员会已于2022年上调联邦基金利率，外界普遍预计2023年还将进一步上调联邦基金利率。因为我们会借钱，可能会发行债务证券或优先股进行投资，我们的净投资收益取决于差额。

在我们借入资金或支付此类债务证券或优先股的利息或股息的利率与我们投资这些资金的利率之间。在这个利率上升的时期，我们的利息收入将增加，因为我们的投资组合中的大部分以浮动利率计息，同时我们的资金成本也将增加，这可能会导致我们的净投资收入增加。相反，如果利率下降，我们从投资中获得的利息收入可能会减少，我们的资金成本也会下降，这可能会导致净投资收入减少。我们也可能不时地进行某些对冲交易，以减轻我们对利率变化的风险。然而，我们不能向您保证此类交易将成功降低我们的利率风险敞口。不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。

利率上升亦可能增加我们的相关投资组合公司的债务成本，这可能会对他们的财务表现及履行对我们的持续债务的能力造成不利影响。此外，如果我们无法以提供类似回报的水平支付股息，投资者可获得的利率增加可能会降低我们股票的投资吸引力，这可能会降低我们股票的价值。

我们的大部分债务投资将不会在其有效期内悉数摊销，如果投资组合公司无法在到期前偿还我们，我们可能面临本金损失的风险。

我们的大部分债务投资的结构并不足以在其存续期内全部摊销。因此，如果投资组合公司之前没有预先-已付费由于该等债务投资到期本金的大部分可能到期。为了创造流动性以支付最终本金，投资组合公司通常必须筹集额外资本。如果债务投资无法筹集足够资金偿还我们，债务投资可能会违约，这可能迫使我们取消借款人的资产赎回权，即使债务投资在到期前表现不佳。这可能会妨碍我们立即获得债务投资的全部收回，并可能会阻止或延迟将投资收益再投资于其他可能更有利可图的投资。

我们的投资组合公司可能会提前偿还贷款，如果返回的资本不能投资于预期收益率相等或更高的交易，这可能会降低我们的收益率。

我们投资组合中的贷款可能随时提前偿还，一般情况下很少提前通知。是否预付贷款将取决于投资组合公司的持续积极表现，以及是否存在有利的融资市场条件，使该公司能够以较低成本的资本取代现有融资。随着市场状况的变化，我们不知道何时以及是否可能为每个投资组合公司提前还款。在某些情况下，倘退回的资本不能投资于预期收益率相等或更高的交易，则预付贷款可能会减少我们的可达收益率，这可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

美国证券交易委员会对某些非传统投资提出了质疑，包括对CLO的投资。

投资管理司的工作人员在与某些发展中心的通信中，就CLO的投资水平和特殊风险提出了问题。虽然无法预测我们的工作人员将在这些领域得出什么结论，或者他们可能会向美国证券交易委员会提出什么建议，但对BDC对CLO的投资施加限制可能会对我们实施投资策略的能力和/或我们通过公开募股筹集资金的能力产生不利影响，或者导致我们采取某些行动，对我们的财务状况和运营结果产生潜在的负面影响。我们目前无法评估任何此类监管发展的可能性或时机。

对CLO应用风险保留规则可能会对CLO及贷款市场产生更广泛的影响，可能导致本公司更少或更少的理想投资机会。

2014年10月，六家联邦机构(联邦存款保险公司、货币监理署、联邦储备委员会、美国证券交易委员会、住房和城市发展部和联邦住房金融局)通过了联合最终规则，实施了多德法案第941节中设想的某些信用风险保留要求--弗兰克ACT(《美国最终风险保留规则》)。这些规则于2014年12月24日发表在《联邦纪事报》上。关于CLO的监管，美国联邦最终的风险保留规则要求“保荐人”或其“多数股东关联公司”(在每种情况下)

按照规则的定义)，将按照美国联邦风险保留规则的最终要求，在CLO中保留“符合资格的垂直权益”或“符合资格的横向权益”(在每种情况下，按照规则中的定义)或它们的任何组合。

美国最终风险保留规则于2016年12月24日全面生效，在适用于公司所投资CLO的范围内，最终美国风险保留规则包含可能对公司投资回报产生不利影响的条款。2018年2月9日，三个-法官美国哥伦比亚特区巡回上诉法院陪审团在贷款辛迪加和交易协会诉美国证券交易委员会和联邦储备系统理事会一案中做出裁决，编号1：16-cv-0065其中，DC巡回法院认为，公开市场CLO抵押品管理人不是符合美国联邦最终风险保留规则(“DC巡回裁决”)要求的“证券化人”。因此，公开市场CLO的抵押品经理目前不再需要遵守美国联邦储备委员会的最终风险保留规则。因此，公开市场CLO的一些抵押品管理人可能会决定处置构成他们先前被要求保留的“合格垂直权益”或“合格横向权益”的证券(或使其多数股权关联公司处置证券)，或就此类证券采取美国最终风险保留规则未禁止的其他行动。在一定程度上，基础抵押品管理人或其多数-拥有联营公司剥离该等证券，或在任何情况下相关抵押品经理或其联属公司均不持有任何CLO证券，这将降低相关抵押品经理的激励与CLO债务或股权持有人(可能包括本公司作为CLO投资者)的激励一致的程度。这可能会影响相关抵押品管理人管理CLO资产的方式和/或根据与CLO相关的交易文件以对公司不利的方式做出其他决定。

不能保证或表示CLO市场参与者目前正在考虑或目前使用的任何交易、结构或安排是否符合美国联邦最终风险保留规则，只要这些规则被恢复或以其他方式适用于公开市场CLO。美国最终风险保留规则对贷款证券化市场和杠杆贷款市场的最终影响通常仍不确定，由于最终美国风险保留规则对市场预期或不确定性的影响、不受美国最终风险保留规则影响的其他投资的相对吸引力和其他因素，可能会对包含CLO的证券的二级市场流动性产生任何负面影响。

欧盟和英国的证券化行业在过去几年也经历了一些重大变化。涉及欧洲简单、透明和标准化证券化框架的(EU)2017/2402号条例(经(EU)2021/557号条例修订并经不时修订的《欧盟证券化条例》)适用于某些特定的欧盟投资者，以及涉及2020年12月31日生效形式的简单、透明和标准化证券化的欧洲框架的(EU)2017/2402号条例(根据《2018年欧洲联盟(退出)法》(经修订，经《2019年证券化(修订)(欧盟退出)规例》修订并经不时修订的《英国证券化规例》及连同《欧盟证券化规例》一起修订的《证券化规例》)适用于在每种情况下投资“证券化”(该词由每项证券化规例界定)的特定英国投资者。

欧盟证券化条例第5条的尽职调查要求（“欧盟尽职调查要求”）适用于每一个作为“机构投资者”的投资者（如欧盟证券化条例中所定义），是属于下列之一的投资者：（a）欧洲议会和理事会2009年11月25日关于采取以下措施的第2009/138/EC号指令所界定的保险业务：-向上保险和再保险业务(偿付能力第二阶段)(重铸)(“偿付能力第二阶段”)(“偿付能力第二阶段”)；(B)偿付能力第二阶段所界定的再保险业务；(C)在某些条件和例外情况下，属于欧洲议会和理事会2016年12月14日关于职业退休准备机构的活动和监督的指令(欧盟)2016/2341号指令范围内的职业退休准备机构(“偿付能力第二阶段指令”)，或机构根据“偿付能力第二阶段指令”为职业退休准备指定的投资经理或授权实体；(D)欧洲议会和理事会2011年6月8日关于在欧盟管理和/或营销另类投资基金的另类投资基金管理人的第2011/61/EU号指令所界定的另类投资基金管理人(“AIFM”)；(E)根据欧洲议会和理事会2009年7月13日关于与集体投资承诺有关的法律、法规和行政规定的协调的第2009/65/EC号指令对可转让证券(“UCITS”)管理公司的集体投资的承诺

可转让证券(UCITS)(“UCITS指令”)；(F)内部管理的UCITS，这是根据UCITS指令授权的投资公司，并且没有指定根据UCITS指令授权的管理公司；或(G)欧洲议会和理事会2013年6月26日关于为CRR的目的对信贷机构和投资公司(“CRR”)提出审慎要求的法规(EU)第575/2013号所界定的信贷机构(“CRR”)，或CRR定义的投资公司，在每种情况下，该投资者均为“欧盟机构投资者”。

英国证券化条例第5条的尽职调查要求（“英国尽职调查要求”，以及欧盟尽职调查要求，“尽职调查要求”）适用于每一位作为“机构投资者”的投资者。（根据英国证券化法规的定义），是投资者，是以下之一：（a）《2000年金融服务和市场法》所界定的保险业务（b）根据本条例所界定的再保险业务；（c）《1993年退休金计划法》所界定的职业退休金计划，其主要管理在英国，或根据《1995年养老金法》任命的基金经理，就根据该任命开展的活动而言，根据FSMA授权；（d）AIFM（定义见2013年另类投资基金管理人条例（“AIFM条例”））（e）FSMA所界定的管理公司；（f）FSMA所界定的UCITS，该UCITS为FSMA所界定的获授权开放式投资公司；（g）由CRR定义的FCA投资公司，因为该公司根据EUWA构成英国国内法的一部分，（“英国CRR”）；或（h）英国CRR所界定的CRR投资公司，在每种情况下，该投资者均为“英国机构投资者”，而该等投资者连同欧盟机构投资者，“机构投资者”。

除其他事项外，适用的尽职调查要求在持有“证券化头寸”（定义见各证券化法规）之前，机构投资者（发起人、发起人或原始贷款人除外）已核实：

(1)    发起人、保荐人或原始贷款人将持续保留重大净经济利益，但无论如何不得低于5%。在证券化中，按照适用的证券化条例第六条确定的，并已向该机构投资者披露了风险留存；

(2)    (仅就每个欧盟机构投资者而言)发起人、保荐人或证券化特殊目的实体(“SSPE”)在适用的情况下，已按照《欧盟证券化条例》第7条规定的频率和方式提供信息；

(3)    (仅适用于每个英国机构投资者)发起人、保荐人或SSPE：

(i)     在适用的情况下，已按照《英国证券化条例》(下称《英国透明度要求》)第7条规定的频率和方式提供信息；或

(Ii)    如果设立在英国以外的国家，在适用的情况下，提供的信息基本上与其在英国设立时根据英国透明度要求提供的信息相同，并且提供信息的频率和方式与其在英国设立时根据英国透明度要求提供信息的频率和方式基本相同；以及

(4)    就每个机构投资者而言，如果发起人或原始贷款人（i）不是信贷机构或投资公司（每项定义见适用的证券化法规）或（ii）在第三国成立（x）就《欧盟证券化规例》而言，为欧盟成员国以外的国家，或（y）就《英国证券化规例》而言，除英国以外的国家），发起人或原始贷款人根据健全和良好的基础上授予所有产生潜在风险的信贷，-已定义批准、修订、更新和资助这些信贷的标准和明确确立的程序，并建立有效的制度来应用这些标准和程序，以确保信贷-授予是基于对债务人资信的彻底评估。

尽职调查规定还要求，除发起人、保荐人或原始贷款人外，机构投资者在持有证券化头寸之前，应进行尽职调查评估，以评估所涉及的风险，包括但不限于(A)个别证券化头寸的风险特征和潜在风险敞口；及(B)证券化可能对证券化头寸的表现产生重大影响的所有结构特征，包括合同付款优先顺序和付款优先顺序-相关触发、信用增强、流动性增强、市值触发和交易-特定默认的定义。

任何未能就其持有的证券化头寸遵守适用的尽职调查要求的机构投资者，可能会受到一系列监管制裁，包括就信贷机构、投资公司、保险人或再保险人而言，就该证券化头寸征收惩罚性监管资本费用，或在某些其他情况下，要求采取纠正行动。

如果CLO的结构符合证券化规定，我们投资于此类CLO的CLO股本的能力可能会受到限制，或者我们可能被要求在CLO的有效期内持有我们的投资。如果CLO的结构没有符合证券化法规，它将限制机构投资者购买CLO证券的能力，这可能会对证券(包括CLO股本)在二级市场上的价格和流动性产生不利影响。此外，证券化法规及任何与此相关的监管不确定性可能会减少新CLO的发行，并普遍减少CLO向杠杆贷款市场提供的流动资金。贷款市场流动资金减少可能会减少抵押品管理人的投资机会，这可能会对公司的投资回报产生负面影响。CLO向杠杆贷款市场提供的数量和流动资金的任何减少，也可能减少在可选赎回或再融资中赎回或再融资构成CLO的证券的机会，并可能对债务人为其抵押品债务进行再融资的能力产生负面影响，这两种情况中的任何一种都可能使违约债务增加到历史水平以上。

日本金融厅(“JFSA”)公布了一项风险保留规则，作为对寻求投资证券化交易的某些类别的日本投资者的资本监管的一部分(“JRR规则”)。JRR规则规定了一项“间接”合规要求，这意味着某些类别的日本投资者将被要求对他们持有的证券化敞口施加更高的风险权重，除非相关发起人承诺持有至少等于交易中标的资产总敞口的5%的保留权益(“日本留存要求”)，或者此类投资者确定标的资产不是“不适当地产生”的。JRR规则适用的日本投资者包括银行、银行控股公司、信用合作社(Shinyo Kinko)、信用合作社(Shinyo Kumiai)、劳动信用合作社(Rodo Kinko)、农业信用合作社(Nogyo Kyodo Kumiai)、大型证券公司的最终母公司和某些在日本受到监管的其他金融机构(这类投资者称为“受日本影响的投资者”)。这类受日本影响的投资者可能会因对证券化的投资不符合日本的留存要求而受到惩罚性资本要求和/或其他监管处罚。

JRR规则于2019年3月31日生效。目前，有许多悬而未决的问题，也没有既定的权威、先例或市场惯例为JRR规则提供明确的指导，也无法保证JRR规则的内容、影响或解释。特别是，确定一项资产是否“不适当起源”的依据尚不清楚，因此，除非JFSA提供进一步的具体澄清，否则该公司购买的CLO证券可能包含被视为“不适当起源”的资产，因此可能无法免除日本的保留要求。JRR规则或其他类似规定可能会阻止受影响的日本投资者购买CLO证券，这可能会限制CLO证券的流动性，进而对此类CLO证券在二级市场的价格产生不利影响。JFSA是否以及在多大程度上可以对《JRR规则》作出进一步澄清或解释，目前尚不清楚。

与私募基金顾问相关的新规定可能会影响我们的CLO投资。

2022年2月9日，美国证券交易委员会根据《顾问法》提出了某些规则和修正案，以加强适用于私募基金顾问的法规(下称《拟议的私募基金规则》)，这些规则如果以目前的形式获得通过，将影响CLO抵押品经理等投资顾问，其中包括：(I)要求此类经理遵守额外的报告和合规义务，(Ii)禁止某些类型的优惠待遇，其中包括提供有关投资组合持有的信息

私人基金，以及(Iii)禁止或对某些商业行为施加要求，包括禁止某些类型的赔偿(可能包括CLO的管理协议中规定的赔偿)，以及要求顾问获得公平意见-主导辅助交易记录。由于我们投资的大多数CLO依赖于1940年法案第3(C)(7)条，因此每个此类CLO都将被视为拟议的私人基金规则意义上的“私人基金”。根据拟议的《私人基金规则》，遵守某些报告和合规义务的成本可能会很高，而编制此类报告的成本是否会由CLO或CLO的抵押品管理人承担，目前尚不清楚。如果我们投资的CLO负责支付此类费用，可能会影响我们在CLO证券上的投资回报。此外，如果任何CLO抵押品经理被禁止与投资者讨论CLO资产的相关投资组合，无论完全或没有高度具体的披露，这可能导致任何CLO抵押品经理向我们提供有关CLO资产的信息的能力降低或取消，而CLO的交易文件要求的报告除外。此外，拟议的私募基金规则可能会对CLO完成再融资或其他可选赎回的能力产生不利影响。因此，采纳建议的私募基金规则可能会对我们所投资的CLO证券的市值和/或流动性产生重大和不利的影响。拟议的私募基金规则也可能会阻碍基金经理进行新的CLO交易，从而减少本公司投资CLO证券和实现其投资目标的机会。

我们可能会面临与我们在Covenant-Lite贷款中的投资相关的风险

我们已经并可能在未来对圣约有重大的风险敞口-Lite贷款通常是不要求借款人遵守财务维持契约的贷款，可能不包括允许贷款人监测借款人的财务表现(包括财务比率)并在违反某些财务标准时宣布违约的条款。虽然这些贷款可能仍然包含其他抵押品保护，但一项契约-Lite贷款可能比契约承担更大的风险—沉重由同一借款人作出的贷款，因为它不要求借款人提供确认，证明某些特定的财务测试已按契约一般要求在例行基础上得到满足—沉重贷款协议。一般来说，盟约-Lite贷款使借款人有更多的机会对贷款人产生负面影响，因为他们的契约（如果有的话）往往会发生，-基于，即只有在借款人采取某些行动后才能被测试，而不是在借款人的财政状况恶化时才能被违反。我们对契约的投资或风险敞口-Lite贷款可能会阻碍我们重新定价与发行人相关的信贷风险的能力，并降低我们重组有问题贷款和减少潜在损失的能力。因此，我们面临的亏损风险可能会增加，这可能会对我们的收入、净收入和资产净值造成不利影响。

我们对目标公司的投资可能具有极高的风险，我们可能会失去全部或部分投资。

虽然在确定是否提供债务资本时，潜在投资组合公司的资产是我们分析的一个组成部分，但我们通常不会主要基于公司资产负债表资产的清算价值来作出投资决策。相反，考虑到我们投资的公司的性质，我们还审查了公司的历史和预测现金流、股权资本和"软"资产，包括知识产权（专利和非专利），—专利）、数据库、业务关系（合同和非合同-合同）等等。因此，与传统资产相比，我们的投资组合可能会面临相当高的整体风险-基于担保主要由应收款、存货、设备和其他有形资产组成的贷款人。我们的投资组合公司应付的利率可能无法弥补这些额外风险，任何风险都可能导致我们损失部分或全部投资。

具体而言，投资于我们所投资的若干公司涉及多项重大风险，包括：

•        该等公司的财务资源可能有限，可能无法履行其在我们持有的债务证券下的责任，这可能伴随着任何抵押品的价值恶化，以及我们通过清算该等抵押品实现任何价值的可能性降低；

•        与大型企业相比，它们的经营历史可能有限，产品线较窄，市场占有率亦较低，这可能会令它们更容易受到竞争对手的行动和市场情况，以及整体经济衰退的影响；

•        由于其中许多公司往往是私人拥有的，通常很少有关于这些企业的公开信息；因此，尽管牛津广场管理公司的代理人将对这些投资组合公司、其运营和前景进行“尽职调查”调查，但我们可能无法了解我们需要了解的关于这些企业的所有重要信息；

•        部分该等公司更有可能依赖一小群人的管理才能和努力；因此，其中一名或多名人士的死亡、伤残、辞职或终止可能会对我们的投资组合公司，进而对我们造成重大不利影响；

•        其中部分公司的经营业绩可能较难预测，可能不时成为诉讼的当事方，可能从事迅速变化的业务，产品面临重大过时的风险，并可能需要大量额外资金来支持其营运、融资扩张或维持其竞争地位；及

•        这些公司中的许多可能比其他资本充足、运营资金较少的公司更容易受到经济衰退或衰退的影响，-密集型工业。

一家投资组合公司未能履行美国或其他贷款人强加的财务或经营契约，可能会导致违约，并可能终止其贷款和取消其资产的抵押品赎回权，这可能会引发交叉-默认设置并危及我们的投资组合公司履行我们持有的债务证券义务的能力。我们可能会产生必要的开支，以寻求违约时的收回或与违约投资组合公司协商新条款。此外，如果一家投资组合公司破产，即使我们可能已经将我们的权益结构化为优先债务，这取决于事实和情况，包括我们实际向该投资组合公司提供重大“管理协助”的程度，破产法院可能会重新定性我们的债务持有，并将我们的全部或部分债权置于其他债权人的债权之上。

通胀可能对我们及我们的投资组合公司的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响。

通胀可能对我们的业务产生负面影响，包括我们以优惠条件进入债券市场的能力，或可能对我们的投资组合公司产生负面影响。持续的通胀可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，通货膨胀可能使其难以延长现有债务的到期日，或为现有债务再融资，或以优惠条件获得新债务。

我们的投资组合中的某些公司可能会受到通货膨胀的影响。如果该等投资组合公司无法将成本的任何增加转嫁给客户，则可能会对他们的业绩产生不利影响，并影响他们支付贷款利息和本金的能力。此外，我们投资组合公司的经营业绩预计未来因通胀而减少，可能对该等投资的公平值造成不利影响。我们的投资公允价值的任何减少都可能导致未来未实现亏损，从而减少我们的经营活动产生的净资产。

我们未能对投资组合公司进行后续投资，可能会损害我们投资组合的价值。

在投资组合公司的初始投资后，我们可能会在该投资组合公司中进行额外投资，如"跟随"-打开"投资，以：（i）增加或维持我们的全部或部分股权所有权百分比；（ii）行使在最初或随后的融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或（iii）试图保持或提高我们投资的价值。

我们可以选择不做后续-打开投资或缺乏足够的资金来进行这些投资。我们有权酌情作出任何后续行动-打开投资，视资本资源的可用性而定。未能遵循-打开在某些情况下，投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力及我们的初步投资，或可能会导致我们错失增加参与成功运作的机会。即使我们有足够的资本来完成一个理想的追随者-打开投资，我们可以选择不追随-打开我们可能不希望增加风险集中度，因为我们更喜欢其他机会，或者因为我们受到遵守BCD要求或希望保持我们的税收地位的限制。

我们的奖励费可能会诱使牛津广场管理公司使用杠杆和进行投机性投资。

我们向Oxford Square Management支付的奖励费可能会激励Oxford Square Management使用杠杆，并代表我们进行比没有该补偿安排的情况更有风险或更具投机性的投资。在"前"上的奖励费，—奖励“费用净投资收入”（按投资资本回报的百分比计算）可能鼓励Oxford Square Management使用杠杆增加股本回报。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加违约的可能性，这将不利于我们普通股的持有者。同样，由于牛津广场管理公司也可能会收取部分基于我们投资实现的资本收益的激励费，因此投资顾问可能会对那些证券可能产生资本收益的公司进行比其他情况下适当的投资，而不是产生收入的证券。这种做法可能会导致我们投资于更多投机性证券，从而导致更高的投资损失，特别是在经济衰退期间。

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

我们打算主要投资于优先债务证券，但也可能投资于我们投资组合公司发行的次级债务证券。在某些情况下，投资组合公司将被允许拥有与我们投资的债务证券同等或优先于我们投资的债务证券的其他债务。根据其条款，该等债务票据的持有人有权于吾等有权就吾等所投资的债务证券收取款项的日期或之前收取利息或本金。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在该投资组合公司的投资的债务工具的持有人通常有权在我们收到任何关于我们投资的分配之前获得全额付款。在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还其对我们的债务。在债务与我们投资的债务证券并列的情况下，我们必须在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。此外，我们不会通过投资于任何投资组合公司的债务证券来控制该公司。因此，我们面临的风险是，我们投资的投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决定，而这些公司的管理层作为普通股持有者的代表，可能会承担风险或采取不符合我们作为债务投资者利益的方式。

我们可能无法从股权投资中获得收益。

当我们投资于债务证券时，我们也可能收购认股权证或其他股本证券。然而，我们收到的股权可能不会升值，事实上，价值可能会下降。因此，吾等未必能够变现股权收益，而吾等于出售任何股权时变现之任何收益未必足以抵销吾等所经历之任何其他亏损。

由于我们一般不持有投资组合公司的控股股权，我们可能无法对投资组合公司行使控制权，或阻止投资组合公司管理层作出可能降低投资价值的决定。

虽然我们已及将来可能不时于我们的投资组合公司持有控股权，但我们一般不会这样做。因此，我们面临投资组合公司可能作出我们不同意的商业决策的风险，投资组合公司的股东和管理层可能承担风险或以其他方式行事对我们的利益不利。由于我们通常于投资组合公司持有的债务及股权投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动，我们可能无法出售我们的投资，因此我们的投资价值可能会减少。

与直接投资于相关优先贷款相比，我们于CLO工具的投资对我们和我们的股东而言风险更高，透明度更低。

我们主要投资于CLO工具发行的股权和次级债务部分。一般而言，与我们直接投资于相关公司的债务相比，我们可获得的有关该等CLO工具所持有的相关债务投资的资料可能较少。因此，我们的股东可能不知道我们将投资的CLO工具的标的证券的细节。我们的CLO投资还将受到与该等CLO发行的债务相关的杠杆风险以及优先债券持有人在该CLO工具中的偿还优先权的影响。此外，我们投资的CLO往往受到一系列复杂的法律文件和合同的制约。因此，与其他类型的投资相比，对文件的解释或可执行性产生争议的风险可能更高。例如，管理我们CLO投资基础贷款的一些文件可能允许“启动交易”，在这些交易中，大多数贷款人或债务人可以修改贷款文件以损害其他贷款人的利益，修改贷款文件以转移抵押品，或修改文件以促进资本结构中的其他方/子公司的资本外流，任何这些都可能对我们所投资的CLO的权利和担保优先顺序产生不利影响。

这类投资涉及的会计和税务问题十分复杂。特别是，这些CLO工具的股权部分投资的报告收益根据公认会计原则根据有效收益率计算记录。然而，这些投资的当前应纳税收益通常无法确定，直到每个单独的CLO工具的财政年度结束后，该财政年度内结束，即使投资产生现金流。一般而言，该等投资的税务处理可能导致早期可分派盈利较高及到期时出现资本亏损，而就报告而言，现金流量总额以固定到期收益率反映。

CLO车辆发行的某些工具可能不容易上市，可能会受到转售限制。CLO工具发行的证券一般不会在任何美国国家证券交易所上市，我们可能投资的CLO工具的证券可能不存在活跃的交易市场。虽然我们于CLO工具的投资可能存在二级市场，但我们于CLO工具的投资市场可能会受到不规则的交易活动、较大的买卖差价和较长的交易结算期的影响。因此，这些类型的投资可能更难估值。

我们投资于满足某些测试的CLO车辆的故障将损害我们的运营结果。

我们投资的CLO工具未能满足某些财务契约，特别是有关足够抵押和/或利息覆盖测试的契约，可能导致其向我们支付的款项减少。如果CLO工具未能通过这些特定测试，我们优先的债务持有人可能有权获得额外付款，这反过来又会减少我们本来有权获得的付款。此外，我们可能会在必要的范围内产生开支，以寻求违约后的追讨或与违约CLO工具或我们可能作出的任何其他投资协商新条款，其中可能包括豁免某些财务契约。倘发生上述任何情况，可能会对我们的经营业绩及现金流量造成重大不利影响。

倘我们于CLO工具的一项或多项重大股权或次级债务投资未能履行其付款责任或未能按我们预期履行，或倘该等非流动性投资的市场价格大幅波动，则我们的财务业绩可能受到不利影响。

作为一家BDC，我们不能收购CLO工具的股权和次级债务投资，除非在收购时，我们的总资产中至少有70%是“合格资产”。我们投资的CLO工具通常杠杆率非常高，因此，我们投资的次级债务和股权部分面临更高程度的总亏损风险。截至2022年12月31日，我们投资的CLO工具的平均杠杆率为9.1倍，杠杆率约为2.8倍至12.6倍。特别是，CLO工具的投资者间接承担该等CLO工具所持有的相关债务投资的风险。我们通常只有权从CLO工具获得付款，而通常没有针对基础借款人或赞助CLO工具的实体的直接权利。虽然我们拥有并继续以CLO为目标的工具，一般可让投资者在杠杆企业贷款池中取得权益，而无须支付与直接持有相同投资有关的费用，但我们一般会间接支付

按比例分摊CLO车辆的行政和其他费用。虽然很难预测CLO工具相关的指数和证券的价格会上升还是下跌，但这些价格(因此CLO工具的价格)将受到影响证券和资本市场发行人的相同类型的政治和经济事件的影响。我们投资的CLO工具未能履行某些金融契约，包括由于与CLO持有的杠杆企业贷款没有直接关联的政治和经济事件，如COVID-19大流行病，特别是与充分担保和/或利息覆盖率测试有关的问题，可能导致其向我们支付的款项减少。如果CLO工具未能通过这些测试，优先于我们的债务的持有者可能有权获得额外的付款，这反过来将减少我们本来有权获得的付款。另外，我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约的CLO工具谈判新条款，或我们可能进行的任何其他投资。如果其中任何一种情况发生，可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们打算在CLO工具中收购的权益可能会交易清淡，或者交易市场有限。CLO汽车通常是私下发行和出售的，甚至在二级市场也是如此。因此，对CLO工具的投资可能被描述为非流动性证券。除了与投资债务证券相关的一般风险外，CLO工具还带有额外的风险，包括但不限于：(I)抵押品证券的分派可能不足以支付利息或其他款项；(Ii)抵押品的质量可能会下降或违约；(Iii)我们对CLO部分的投资可能从属于其他高级票据部分；以及(Iv)在投资时可能不完全了解CLO证券的复杂结构，并可能与CLO工具产生纠纷或产生意外的投资结果。如果我们对CLO股权投资的本金回收低于我们为这些投资支付的价格，我们的资产净值也可能随着时间的推移而下降

对结构性工具的投资，包括CLO工具发行的股权和次级债务工具，涉及风险，包括信用风险和市场风险。利率和信贷质量的变化可能会导致价格的大幅波动。此外，CLO工具持有的基础杠杆企业贷款的变化可能会导致我们持有的工具的付款减少，无论是暂时的还是永久的。

结构性投资，尤其是我们打算投资的附属权益，流动性低于许多其他类型的证券，而且可能比我们打算瞄准的CLO工具的杠杆企业贷款更具波动性。利率的波动也可能导致我们持有的CLO工具部分的偿付减少，无论是暂时的还是永久的。

对根据开曼群岛法律形成的外国证券的投资，除了美国投资固有的风险外，还可能涉及重大风险。

我们的投资策略涉及投资于外国实体发行的证券，包括根据开曼群岛法律成立的外国CLO工具。投资于根据开曼群岛法律成立的外国实体可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资美国债券相关。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会的不稳定、征用、征收外国税收、市场流动性较差、可获得的信息比美国普遍较少、交易成本较高、政府对交易所、经纪商和发行商的监管较少、破产法不太发达、合同义务难以执行、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。此外，我们以及我们所投资的CLO工具可能难以在外国司法管辖区(例如开曼群岛)执行债权。此外，我们投资的CLO工具的标的公司可能是外国公司，这可能会使我们对外国经济发展有更大的敞口。

尽管我们预计我们的大部分投资将是美元--计价任何以外币计值的投资，均须承受某一货币的价值相对于一种或多种其他货币变动的风险。可能影响货币价值的因素包括贸易收支，-Term利率、不同货币类似资产相对价值的差异，长期-Term投资和资本增值的机会，以及政治发展。我们可能会采用对冲技术将该等风险降至最低，但我们不能保证我们实际上会对冲货币风险，或如果我们这样做，该等策略将有效。

我们不会对非关联第三方CLO抵押品管理人管理的相关投资的管理产生影响。

我们不对我们所持CLO投资的投资组合的资产管理负责，亦无影响力，因为该等投资组合由非-附属公司第三方CLO抵押品经理。同样，我们不负责，也没有影响一天-今日个别证券发行人的管理、行政或任何其他方面。因此，我们CLO投资的基础投资组合的价值可能会因第三方CLO抵押品经理的决策而下降。

我们的普通股价格可能会波动。

我们普通股的交易价格可能会因许多因素而大幅波动，其中一些因素超出了我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括但不限于：

•        整体股市的价格和成交量不时出现波动；

•        受监管投资公司、BDC或其他金融服务公司的证券市场价格和交易量大幅波动；

•        将我们的普通股排除在某些指数之外可能会降低某些投资基金拥有我们普通股的能力，-Term我们普通股的抛售压力；

•        有关受监管投资公司或BDC的监管政策或税务指南的变化；

•        我们盈利的实际或预期变化或经营业绩的波动或证券分析师的预期变化；

•        总体经济状况和趋势；

•        失去主要资金来源；或

•        关键人员的离职。

在过去，随着一家公司证券市场价格的波动，经常会对此类公司提起证券集体诉讼。由于我们股价的潜在波动性，我们可能会成为未来证券诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额成本，并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开。指与我们的业务和结构相关的风险-如果我们受到任何额外的证券诉讼或股东维权活动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。

我们的普通股股票的交易价格相对于净资产价值有折扣，将来可能会这样做。

发展中国家的股票经常以低于这些股票的资产净值的市价交易。从2010年到2023年3月的某些时期，我们的普通股交易价格低于每股资产净值。我们的普通股未来任何时候都可能以低于资产净值的价格交易。从长远来看，我们的普通股可能以低于资产净值的价格交易，这与我们的资产净值将下降的风险是分开的。由于从COVID开始的市场波动-19在2020年的大流行期间，由于对流动性、杠杆限制和分销要求的担忧，作为一个行业的发展中国家的股票，包括我们的普通股，交易价格低于资产净值，有时处于或接近历史低点。

如果我们的普通股交易价格低于其资产净值，我们通常不能以市价发行普通股，除非事先获得我们的股东和独立董事的批准。如果我们没有额外的资金，我们可能会被迫削减或停止我们的

新的贷款和投资活动，我们的净资产价值可能会下降，我们的分配水平可能会受到影响。如果我们对CLO股权投资的本金回收低于我们为这些投资支付的价格，我们的净资产价值也可能随着时间的推移而下降。

有一种风险是，我们股权证券的投资者将无法获得分配，或者我们的分配不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

我们打算从合法可供分配的资产中向股东进行分配。我们不能向您保证，我们将取得投资成果，使我们能够作出指定水平的现金分配或年度，-按年计算增加现金分配。本年报表格10所述的一项或多项风险因素可能会对我们支付分派的能力产生不利影响-K以及在随后提交给SEC的文件中反映的任何修订。此外，所有分派由董事会酌情支付，并将取决于我们的盈利、财务状况、我们的RIC状态的维持、遵守适用的BCD法规以及董事会可能不时认为相关的其他因素。如果我们宣布分派，并且如果更多股东选择接受现金分派而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能被迫出售部分投资以支付现金分派。如果我们向股东进行的分配包括资本回报，那么分配的这部分基本上构成了股东投资的回报。虽然这种资本回报目前一般不征税，但这种分配通常会减少股东在我们普通股的基础，因此可能增加这些股东在未来出售或其他处置这些普通股时的资本收益的税务责任。资本分配的回报可能会导致股东确认从出售普通股中获得的资本收益，即使股东以低于原始购买价格出售其股份。

如果您不在任何供股中充分行使您的认购权，您对我们的权益可能会被稀释。

如果我们发行认购权或认股权证以购买我们的普通股股份，没有完全行使其权利或认股权证的股东应预期，在要约完成时，他们在我们中拥有的比例权益将低于他们完全行使其权利或认股权证的比例。我们不能准确说明任何这种稀释股权的程度，因为我们目前不知道收购要约会导致购买多少股份的比例。

此外，倘认购价低于本公司每股资产净值，则本公司股东将因收购要约而即时摊薄其股份总资产净值。资产净值的任何减少金额不可预测，原因是目前尚不清楚该等供股发售到期日的认购价、认股权证行使价或每股资产净值，或因发售而购买的股份比例为何。这种稀释可能是巨大的。

如果我们发行优先股，我们普通股的净资产价值和市场价值可能会变得更不稳定。

我们不能保证发行优先股会给普通股持有人带来更高的收益或回报。发行优先股可能会导致普通股的净资产价值和市场价值变得更加波动。如果优先股的分配率接近我们投资组合的净回报率，那么杠杆对普通股持有人的好处就会减少。如果优先股的分配率超过了我们投资组合的净回报率，那么杠杆作用将导致普通股持有者的回报率低于我们不发行优先股的情况。我们投资的净资产价值的任何下降将完全由普通股持有人承担。因此，如果我们的投资组合的市值下降，杠杆作用将导致普通股持有人的净资产价值比我们没有通过发行优先股来杠杆作用的情况更大。这种更大的净资产价值减少也往往导致普通股市场价格的更大跌幅。我们可能面临未能维持优先股所需资产覆盖率或失去优先股评级（如有）的危险，或在极端情况下，我们目前的投资收入可能不足以满足优先股的分销要求。为了应对这种情况，我们可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股提供资金。此外，我们将支付（普通股持有人将承担）与发行和持续维护优先股有关的所有成本和开支，包括可能更高的咨询费。优先股持有人可能与普通股持有人有不同的利益，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

我们可能发行的任何优先股的持有人将有权选举我们的董事会成员和在某些事项上的类别投票权。

我们可能发行的任何优先股的持有人，作为一个类别单独投票，将有权在任何时候选举我们的董事会的两名成员，如果分配成为拖欠整整两年，将有权选举大多数董事，直到这种拖欠完全消除。此外，优先股股东在某些事项上拥有类别投票权，包括基本面投资限制的变化和转为开放式投资。-结束因此，可以否决任何此类变更。1940年法案和评级机构（如有）的要求或我们的信贷融资条款（如有）对向我们普通股和优先股持有人申报和支付分派或其他分派施加的限制，可能会损害我们维持我们作为美国联邦所得税RIC的税务待遇的能力。虽然吾等拟赎回优先股，以使吾等能够按要求分配收入以维持吾等作为董事会的资格，但不能保证该等行动能及时实施以符合税务要求。

如果我们以低于当时普通股每股净资产价值的价格出售一次或多次发行的普通股股份，我们普通股的每股净资产价值可能会被稀释。

如果我们以低于当时每股净资产价值的价格出售普通股，这种出售将导致普通股每股净资产价值立即稀释。这种稀释将是以低于当时普通股每股净资产价值的价格出售股票，以及股东在我们的收益和资产中的权益以及他们在我们的投票权权益中的按比例更大的减少，而不是由于发行股票而导致的我们资产的增加。由于可以如此发行的普通股数量和任何发行的时间目前尚不清楚，因此无法预测实际的稀释效应。

此外，倘本公司现时股东并无购买任何股份以维持彼等之百分比权益，不论该发售是否高于或低于当时每股资产净值，彼等之投票权将被摊薄。例如，如果我们以净资产价值10%的折扣出售额外10%的普通股，那么不参与该发行的股东将遭受高达1.0%的净资产稀释，即每1000美元净资产价值10美元。

影响经济的风险

我们正处于资本市场波动和经济不确定的时期。该等状况对美国的债务及股本资本市场造成重大不利影响，而资本市场的任何未来波动或不稳定均可能对我们的业务及营运造成负面影响。

由于各种原因，资本市场不时会经历波动和不稳定的时期。由于（其中包括）通胀水平上升及冠状病毒疫情导致一段不确定时期后，我们目前正处于市场波动时期。全球经济衰退的可能性、持续时间和深度，以及美联储、外国央行和其他美国和全球政府实体采取的行动的影响，或冠状病毒疫情或其他公共卫生问题的影响，仍存在不确定性。政府支出、政府政策（包括美联储近期上调某些利率），以及美国和其他地区供应链中断（无论是应对冠状病毒疫情还是其他原因），再加上其他因素，已经并可能继续导致持续的通胀经济环境，可能影响公司的投资组合公司，公司的财务状况和公司的经营成果。除上述因素外，本文所述的其他可能影响市场、经济和地缘政治状况，从而对公司产生不利影响的因素包括但不限于美国和国际经济放缓、利率变化和/或美国和国际信贷缺乏、商品价格波动和法律和/或法规的变化，以及政府和监管政策的不确定性。任何该等风险的全部影响均不确定及难以预测。

资本市场波动和不稳定的情况在过去也曾发生过，将来也可能发生。例如，从2008年到2009年，全球资本市场不稳定，债务资本市场缺乏流动性证明了这一点。-关闭在金融服务业，-定价广泛银团信贷市场的信贷风险和主要金融机构的倒闭。尽管美国联邦政府和各种外国政府采取了行动，但这些事件导致总体经济状况恶化

这对更广泛的金融和信贷市场造成了实质性的不利影响，并减少了整个市场，特别是金融服务公司的债务和股权资本的可得性。最近出现了更多的波动期，不能保证不利的市场状况未来不会重演。此外，美国和其他国家在贸易政策、条约和关税等方面的不确定性导致了全球市场的波动，我们不能向你保证这些市场状况未来不会持续或恶化。恐怖主义行为、战争行为、自然灾害或疾病爆发、流行病或其他公共卫生危机可能会导致市场不稳定和波动，并可能在很长一段时间内扰乱我们及其投资组合公司的运营。如果未来类似的不利和动荡的市场状况再次出现，我们和金融服务行业的其他公司可能不得不进入债务和股权资本的替代市场(如果有的话)，以实现增长。在不利或动荡的市场条件下筹集股本可能特别困难，因为除了一些有限的例外情况外，作为BDC，我们通常无法以低于每股资产净值的价格发行普通股，除非事先获得我们的股东和我们的董事会的批准，我们的董事会包括我们所有不是1940年法案所定义的公司的“利害关系人”的董事。

此外，—外观类似于2008年至2009年经历的任何相当长时间的市场状况或恶化的市场状况，包括由于美国政府关门或被认为的美国信用状况的恶化，可能会使我们难以借入资金，或延长我们在类似条款下可能面临的任何债务的期限或对其进行再融资，如果不这样做，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们未来可获得的债务资本(如果有的话)可能比目前可用的成本更高，条款和条件更不优惠。如果我们无法筹集债务或对债务进行再融资，股东可能无法从杠杆带来的股本回报率增加的潜力中受益，我们对投资组合公司做出新承诺或为现有承诺提供资金的能力可能会受到限制。

鉴于资本市场不时出现极端波动和混乱的时期，许多工商发展公司面临着并可能在未来面临着筹集或获取资本的挑战性环境。此外，资本市场的重大变化，包括过去数年的极度波动和混乱，已经并可能在未来对资产估值和流动性事件的潜在可能产生负面影响。虽然我们的大部分投资不会公开买卖，但适用的会计准则要求我们假设我们的投资在主要市场出售给市场参与者（即使我们计划持有投资至到期日），作为我们估值过程的一部分。因此，资本市场的波动可能对我们投资的估值造成不利影响。此外，我们的投资缺乏流动性，可能使我们难以在需要时出售该等投资以获取资金。因此，如果我们被要求为流动性目的出售投资，我们的变现价值可能远远低于我们记录投资的价值。此外，长期的市场流动性不足可能导致我们减少我们所发起及╱或提供资金的贷款及债务证券的数量，并对我们的组合投资的价值造成不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及现金流量造成重大不利影响。无法筹集或获取资金可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

新冠肺炎疫情严重扰乱了美国经济，扰乱了我们或我们投资组合公司运营地区的金融活动。

自最初爆发以来，新冠冠状病毒-19这场大流行给全球经济带来了冲击。新冠肺炎的传播-19，包括其多种变体，已经并将继续对受影响司法管辖区的当地经济和全球经济产生实质性的不利影响。世界冠状病毒在多大程度上-19疫情将继续影响我们的业务、财务状况、流动性、我们投资组合公司的运营结果，进而我们的运营结果将取决于未来的发展，这些发展具有高度的不确定性和不可预测性。

作为新的COVID-19在继续蔓延的情况下，潜在的影响，包括全球、区域或其他经济衰退，仍然不确定，很难评估。新冠状病毒的影响程度-19疫情对我们当前和未来投资的财务表现的影响将取决于未来的事态发展，包括病毒的持续时间和传播、相关的建议和限制以及金融市场和经济的健康状况，所有这些都是高度不确定和无法预测的。在一定程度上，我们的投资组合公司受到新COVID影响的不利影响-19在大流行期间，它可能会对我们未来的净投资收入、我们证券投资的公允价值和我们的财务状况产生实质性的不利影响。

政治、社会和经济的不确定性，包括与新冠肺炎疫情相关的不确定性，创造并加剧了风险。

社会、政治、经济和其他条件和事件（如自然灾害、流行病和流行病、恐怖主义、冲突和社会动荡）将产生不确定性，并对公司及其投资所面临的发行人、行业、政府和其他系统（包括金融市场）产生重大影响。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互关联，过去仅对地方产生影响的事件现在更有可能产生区域甚至全球影响。在一个国家、地区或金融市场发生的事件将更频繁地对其他国家、地区或市场（包括美国等成熟市场）的发行人造成不利影响。如果政府和社会未能充分应对新出现的事件或威胁，这些影响可能会加剧。

不确定性除其他外可导致或同时出现：证券、衍生产品、贷款、信贷和货币金融市场波动加剧；市场价格可靠性下降和资产估值困难（包括投资组合公司资产）；债务投资和货币汇率息差波动较大；违约风险增加（政府和私人债务人和发行人）；进一步的社会、经济和政治不稳定；私营企业国有化；政府更多地参与经济或影响经济的社会因素；改变政府对贷款、证券、衍生品和外汇市场及市场参与者的管制和监督，减少或修订政府或自行对这些市场的监督-监管组织和法规执行减少；投资者在这类市场的活动受到限制；对外国投资的管制或限制、资本管制和对投资资本汇回的限制；流动性的严重损失以及无法购买、出售和以其他方式为投资或结算交易提供资金（包括但不限于市场冻结）；货币套期保值技术不可用；在某些时期，通货膨胀率极高，这可能会持续多年，对信贷和证券市场以及整个经济产生重大负面影响；经济衰退；以及难以获得和/或执行法律判决。

全球经济、监管及市场状况可能会对我们的业务、经营业绩及财务状况（包括我们的收入增长及盈利能力）造成不利影响。

时不时地，美国和世界各地的社会和政治紧张局势，可能会加剧市场波动，可能已经很长时间了-Term对美国和世界金融市场的影响，并可能在美国和世界范围内造成经济不确定或恶化。例如，在始于2019年年中的经济低迷期间，美国股市和全球资本市场经历了极端的波动和中断-2007在同一时期，美国经济连续几个日历季度处于衰退之中。

由于欧元区危机复发、东欧地缘政治发展、中国股市和全球大宗商品市场动荡、英国脱离欧盟或其他原因导致的全球金融市场波动，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

全球金融市场的波动可能会对美国产生不利影响，并可能由多种原因造成，包括欧元区危机的复发、东欧的地缘政治事态发展、中国股市和全球大宗商品市场的动荡等。2010年，欧洲爆发了一场金融危机，原因是希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙的预算赤字居高不下，直接和或有主权债务不断上升，这引发了人们对这些国家是否有能力继续履行主权债务义务的担忧。虽然许多此类国家的金融稳定性已显著改善，但欧洲未来的任何债务危机或任何类似危机所产生的风险可能对全球经济复苏产生不利影响，无论是主权国家还是非主权国家。-主权这些国家的债务和欧洲金融机构的财务状况。

市场和经济混乱已经并可能在未来影响消费者信心水平和支出、个人破产率、消费者债务和房价的应收和违约水平等因素。美国和其他国家在贸易政策、条约和关税等方面的不确定性造成了全球市场的混乱，包括我们参与的市场。我们不能向您保证，这种市场状况在未来不会持续或恶化。

此外，我们不能向你保证，欧洲的市场混乱，包括某些政府和金融机构融资成本的增加，不会影响全球经济，我们也不能向你保证，一揽子援助计划将可用，或如果可用，足以稳定欧洲或其他受金融危机影响的国家和市场。如果欧洲经济复苏的不确定性对消费者信心和消费信贷因素产生负面影响，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

与最近几年类似的事件的发生，如伊拉克战争的余波，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亚、叙利亚、俄罗斯、乌克兰和中东的不稳定，世界某些地区传染病的持续流行，如新冠肺炎-19此次疫情、美国和世界各地的恐怖袭击、社会和政治分歧、债务危机、主权债务降级、朝鲜和美国以及国际社会之间的持续紧张局势、委内瑞拉等各国新的和持续的政治动荡、一个或多个国家退出或可能退出欧盟或经济与货币联盟、美国总统总裁和新一届政府的更迭等，可能导致市场波动，可能对美国和全球金融市场产生长期影响。并可能在美国和世界范围内造成进一步的经济不确定性。

此外，俄罗斯和中国等外国的外交和财政政策可能会对全球和美国的金融市场产生严重影响。

不断增加的地缘政治动荡、恐怖袭击或战争行为可能会影响我们普通股的任何市场，影响我们投资的企业，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

美国国内外的恐怖主义活动和持续的恐怖主义威胁以及民事或国际敌对行为，以及针对这些威胁正在进行的军事和其他行动以及加强的安全措施，可能会导致全球市场的大幅波动和下跌，造成生命损失、财产损失、商业中断和经济活动减少，这可能会对我们直接或间接投资的业务产生负面影响，进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。恐怖袭击造成的损失通常不能投保。

俄罗斯入侵乌克兰可能会对我们和我们的投资组合公司产生实质性的不利影响。

2022年2月24日，俄罗斯的总裁，弗拉基米尔·普京宣布军事入侵乌克兰。作为回应，包括美国在内的世界各国对俄罗斯的某些企业和个人实施了制裁，包括但不限于银行、进出口部门的企业和个人。这种入侵已经、目前正在领导，并将在未知的一段时间内继续导致受其影响的地方、区域、国家和全球市场和经济体的混乱。入侵造成的这些中断包括，并可能继续包括政治、社会和经济中断以及可能影响我们的业务运营或我们投资组合公司的业务运营的不确定性。

管理我们业务的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略。

我们和我们的投资组合公司受地方、州和联邦各级法律的监管。这些法律和法规及其解释可能不时发生变化，包括美国总统和行政部门其他人的解释性指导或其他指令，新的法律、法规和解释也可能生效。例如，当前的美国总统政府可以支持加强监管议程，这将给所有行业，特别是金融服务公司带来更大的成本。任何该等新订或变更的法律或法规可能对我们的业务造成重大不利影响，而政治不确定性可能会增加短期内的监管不确定性。

规管我们获准投资的法律及法规的变动可能要求我们改变投资策略。该等变动可能与本报告所载之策略及计划有重大差异，并可能使我们的投资重点从Oxford Square Management之专业领域转移。因此，任何该等变动（如发生）可能对我们的经营业绩及阁下在我们的投资价值产生重大不利影响。

我们无法预测新的税收立法将如何影响我们、我们的投资或我们的股东，任何此类立法都可能对我们的业务产生不利影响。

现任美国总统政府宣布了一系列税法修改，其中包括对某些跨国公司的账面收入和利润征收最低税率。此类立法变化、经济或税收政策和/或政府计划的任何其他重大变化，以及任何未来此类变化，都可能对我们和我们的投资产生实质性的不利影响。

例如，2022年8月16日，美国政府颁布了2022年8月1日的《通货膨胀率降低法案》，其中包括对美国企业所得税制度进行改革，包括对某些大公司征收15%的最低税率，这一税率要到2024财年才会生效，并对2022年12月31日之后的股票回购征收1%的消费税。我们目前正在评估这些立法改革的潜在影响。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。

可能有全球气候变化的证据。气候变化带来有形和财务风险，我们的部分投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随天气条件而异，主要是温度和湿度。在气候条件受气候变化影响的范围内，能源使用可能会增加或减少，这取决于任何变化的持续时间和幅度。倘能源产品或服务的使用对我们的投资组合公司的业务构成重大影响，能源成本的增加可能会对他们的经营成本造成不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会影响我们部分投资组合公司的财务状况，导致收入减少。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加成本，并可能导致系统压力增加，包括服务中断。能源公司还可能受到针对温室气体排放与气候变化之间的联系的潜在诉讼或对温室气体排放者征收税收或其他监管费用的影响。

2015年12月，联合国(美国是其成员国)通过了一项气候协议(《巴黎协定》)，-Term限制全球变暖的目标和短期目标-Term大幅减少温室气体排放的目标。2016年11月4日，上届政府宣布，美国将停止加入《巴黎协定》，退出将于2020年11月4日生效。然而，2021年1月20日，总裁约瑟夫·R·拜登签署了重新加入《巴黎协定》的行政命令。因此，我们的一些投资组合公司可能会受到新的或加强的法规或立法的约束，这可能会增加它们的运营成本和/或减少它们的收入。

美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，进而损害我们。

关于美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化，一直在进行讨论和评论。美国与其他国家在贸易政策、条约和关税方面的未来关系存在很大的不确定性。这些事态发展，或认为其中任何事态发展可能发生的看法，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能大大减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。任何该等因素均可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户的机会，并对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响，进而对我们造成不利影响。

内部和外部网络威胁以及其他灾难可能会削弱我们有效开展业务的能力。

网络灾难的发生-攻击反对我们还是反对第三个-派对访问我们的数据或网络、自然灾害、工业事故、恐怖袭击或战争、疾病流行病、灾难恢复系统意外事件或外部供应商的支持失败，都可能对我们的业务能力、运营结果和财务状况产生不利影响，特别是当这些事件影响到我们的计算机时-基于数据处理、传输、存储和检索系统或销毁数据。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施，但我们的计算机、网络和数据，像其他公司一样，可能会受到网络攻击。-攻击以及未经授权的访问、使用、更改或破坏，例如物理和电子中断-INS或未经授权的篡改如果发生一个或多个此类事件，可能会危及处理、存储和通过我们的计算机系统和网络传输的机密、专有和其他信息。此类攻击可能导致我们的运营中断或故障，从而导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉受损以及与减轻损害和补救相关的成本增加。

与我们有业务往来的第三方也可能是网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人的信息。虽然我们采取行动减少外包导致的风险暴露，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

我们的某些服务提供商可能会受到公司为应对新冠肺炎而采取的混合工作政策的影响-19大流行病阻碍了企业劳动力的正常运作（包括要求员工在外部地点和家中工作）。

我们高度依赖信息系统，系统故障可能严重扰乱我们的业务，这反过来又可能对我们普通股的市场价格和我们支付分销的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖我们和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括由于与任何第三方的协议终止而导致的。-派对服务供应商可能会导致我们的活动延迟或其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能因多种因素而无法正常运行或失效或损坏，包括完全或部分超出我们控制范围并对我们业务造成不利影响的事件。可能有：

•        突然的电力或电信中断；

•        地震、龙卷风和飓风等自然灾害；

•        由地方或更大规模的政治或社会事务引起的事件，包括恐怖主义行为；

•        计算机的-攻击

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生重大不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付分派的能力产生负面影响。

网络安全风险和网络事件可能会对我们或我们投资组合公司的业务造成不利影响，包括导致我们或我们投资组合公司的运营中断、我们或我们投资组合公司的机密信息泄露或损坏和/或损害我们或我们投资组合公司的业务关系。所有这些都可能对我们或我们的投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩造成负面影响。

网络事件被认为是威胁我们或我们的投资组合公司的信息资源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。这些事件可能是故意的攻击或无意的事件，可能涉及未经授权访问我们的信息系统或我们的投资组合公司或第三方的信息系统-派对供应商挪用资产、窃取机密信息、损坏数据或造成运营中断。尽管进行了精心的安全和控制设计，但我们投资组合公司和第三家公司的信息技术系统-派对供应商，可能会受到安全漏洞和网络攻击-攻击其结果可能包括业务中断、错误陈述或不可靠的财务数据、被盗资产或信息的责任、网络安全保护和保险成本增加、诉讼和对业务关系的损害。随着我们、我们的投资组合公司和我们的第三方供应商对技术的依赖增加，对我们的信息系统构成的风险也增加了，无论是内部的还是