附录 99.2

管理层 对财务状况的讨论和分析

和 操作结果

截至 2023 年 6 月 30 日， 以及随后结束的六个月中

关于前瞻性 陈述的警示性声明

此处包含的某些信息可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法》 和其他证券法所指的 “前瞻性陈述”。前瞻性陈述的特征通常是使用前瞻性术语，例如 “可能”、“将”、“期望”、“预期”、“估计”、“继续”、 “相信”、“应该”、“打算”、“项目” 或其他类似词语，但不是 识别这些陈述的唯一方式。

这些前瞻性陈述 可能包括但不限于与我们的目标、计划和战略相关的陈述、包含运营业绩或财务状况预测 、预期资本需求和支出的陈述、与研究、开发、 完成和使用我们的产品的陈述，以及所有涉及我们打算、期望、项目所相信的活动、事件或 进展的陈述（历史事实陈述除外），或预测将来会或可能发生。

前瞻性陈述 不能保证未来的表现，并且受风险和不确定性的影响。我们的这些前瞻性陈述基于管理层根据他们的经验以及他们对历史趋势、当前状况、 预期的未来发展以及他们认为适当的其他因素所做的假设和评估。

可能导致实际业绩、发展和商业决策与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异的重要因素 包括：

上述清单 旨在仅确定可能导致实际结果差异的某些主要因素。有关影响我们公司的风险 和不确定性的更详细描述，请参阅我们截至2022年12月31日止年度的20-F表年度报告或 2023年3月22日向美国证券交易委员会（美国证券交易委员会）或美国证券交易委员会提交的年度报告，以及我们公司在向美国证券交易委员会提交或提供的报告中不时讨论的其他风险因素 。

除非法律另有要求 ，否则我们没有义务公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订，以反映本声明发布之日之后的事件或情况 或反映意外事件的发生。

运营 业绩

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的合并 财务报表和年度报告中包含的相关附注以及截至2023年6月30日的六个月未经审计的简明合并财务报表 及其相关附注一起阅读，这些报表包含在本6-K表报告其他地方。下面的讨论 包含前瞻性陈述，这些陈述基于我们当前的预期，并且会受到不确定性和情况变化的影响。 由于假设不准确以及已知或未知的风险和不确定性，实际结果可能与这些预期存在重大差异。

概述

我们公司开发了一种用于控制数字设备的非侵入性 神经输入接口。自 2014 年成立以来，我们 开发了 Mudra 技术，该技术允许通过神经输入接口控制数字设备。

我们正处于增长 阶段，也处于收入的早期阶段。我们目前正处于从研发到商业化的过渡阶段，将我们的技术 转变为B2B和B2C产品。

我们正在完成首款B2C消费品 “Mudra Band” 的制造 ，预计将于 2023 年第三季度开始向提前预订的订单发货。直接向消费者销售将使我们能够学习、改进和增强我们的消费品供应，并使 我们能够挖掘元数据来建立一个庞大的手部和手指动作和手势数据库，这提供了巨大的获利机会。

运营结果

截至 6 月 30 日、2023 年和 2022 年 6 月 30 日的六个月比较

下表汇总了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月未经审计的经营业绩：

收入

截至2023年6月30日的六个月中， 的收入从截至2022年6月30日的六个月的约28,000美元下降了约16,000美元，至约1.2万美元 12,000美元，下降了约16,000美元，跌幅为57％。在截至2023年6月30日的六个月中， 的收入主要来自我们的B2B开发 套件产品Mudra Inspire的销售。收入下降的主要原因是 在截至2023年6月30日的六个月中，我们的B2B开发套件产品确认的收入减少。

材料成本

截至2023年6月30日的六个月中，销售的材料成本从截至2022年6月30日的六个月的约5,000美元 下降了约2,000美元，跌幅40％，至约3,000美元 。下降的主要原因是，截至2023年6月30日的六个月中， 的收入与2022年同期相比有所下降。

研究和开发，网络

截至2023年6月30日的六个月中，研发 支出净额从截至2022年6月30日的六个月的约94.4万美元 增加了约61.6万美元，增幅为65％，至约15.6万美元 。增长的主要原因是截至2023年6月30日的六个月中，工资和相关 费用与2022年同期相比增加了48.3万美元，这是由于研发人员增加， 分包商费用增加了14.7万美元和材料成本增加了17.7万美元， 被以色列创新管理局在六个月中的参与人数增加了约30.1万美元部分抵消， 截至2023年6月30日，与2022年同期相比。

销售和营销费用

截至2023年6月30日的六个月中，销售和营销费用 从截至2022年6月30日的六个月的约47.1万美元增长了约57.9万美元，即 123％，至约10.5万美元，从截至2022年6月30日的六个月的约47.1万美元。增长的主要原因是 工资和相关费用增加了33.3万美元，展览、会议和差旅费用增加了16.9万美元 ，但与2022年同期相比，在截至2023年6月30日的六个月中，基于股份的薪酬支出 减少了14.7万美元，抵消了这一增长。

一般和管理费用

截至2023年6月30日的六个月中，一般和管理 费用从截至2022年6月30日的六个月的约58.7万美元 增加了约86.6万美元， 或14.7％，至约14.53万美元，从截至2022年6月30日的六个月的约58.7万美元 。增长的主要原因是劳动力成本增加了约32.4万美元 ，专业服务增加了约27.9万美元，以及保险费用增加了约24.5万美元 。

首次公开募股费用

首次公开募股 费用包括与我们在2022年9月完成的首次公开募股的F-1表格上准备和提交注册声明 直接相关的可识别的增量支出，例如法律和印刷费用。

融资收入， 净额

截至2023年6月30日的六个月中，净融资收入约为15.8万美元 ，而截至2022年6月30日的六个月中，融资收入净额约为2,000美元 。增长主要与美元存款的应计利息有关，以及 与新谢克尔与美元之间的汇率差异有关。

综合亏损和 净亏损

综上所述，截至2023年6月30日的六个月期间，我们的综合 和净亏损总额约为389.6万美元，而截至2022年6月30日的同期约为20.51万美元 ，增加了约18.45万美元，增长了约18.45万美元，增长了90％。

流动性和资本资源

概述

我们仍处于发展 阶段，处于创收的初期阶段。因此，自成立以来，我们经常遭受运营亏损，运营现金流为负 。我们的业务资金主要来自向某些投资者发行可转换证券 ，这些证券转换为股权，发行股票和认股权证，以及以色列政府的补助。考虑到上述 ，我们的运营依赖外部资金，这使人们对我们继续作为持续经营企业的能力产生了极大的怀疑。

2022年9月15日，我们完成了在纳斯达克资本市场的首次公开募股或首次公开募股。在首次公开募股方面，我们发行并出售了375万股普通股 股、每股面值0.01新谢克尔或普通股，以及8,625,000份认股权证，用于购买8,625,000股普通股或认股权证 （在承销商的超额配股权的部分行使生效之后）。在首次公开募股方面，在扣除承保折扣和 佣金以及发行费用之前，我们获得了 总收益约为1,600万美元（扣除约110万美元的承保折****r} 和佣金后的净收益为1,490万美元，扣除其他发行成本后的净收益为1,330万美元）。

自成立直到 首次公开募股，我们主要通过发行股票和发行可转换证券来为运营融资，总收益约为630万美元（扣除发行费用），以及通过以色列政府拨款 ，总收益约为180万美元。在2022年，我们签订了简单的未来股权协议，即SAFE， ，总收益为50万美元，其中10万美元在首次公开募股结束时以现金偿还，剩余的金额 在首次公开募股结束时转换为普通股。在2022年第三季度，我们根据优先担保信贷额度协议共收到80万美元 ，详情见下文，该协议已于2022年9月19日全额偿还。截至2022年12月31日，我们的主要流动性来源是现金，总额约为1,040万美元。

2023年6月，我们在行使认股权证后额外发行了724,139股普通股，行使价为每股2.00美元，总收益为140万美元。

截至2023年6月30日，我们有 约800万美元的现金和现金等价物以及短期存款。2023 年到目前为止，我们的运营现金流仍为负 。

截至2023年6月30日，该公司 累计亏损1730万美元，预计将继续通过发行可转换证券、 普通股和认股权证以及通过以色列政府补助为其运营提供资金。 无法保证会获得此类融资。我们认为，在2024年5月之前，我们的现有现金，包括首次公开募股的收益，将足以满足营运资金和资本支出 的需求。

我们未来的资本需求 将取决于许多因素，包括：

在我们能够通过运营活动创造可观的 经常性收入、利润和现金流之前，我们预计将通过现有现金、 债务或股权融资以及政府补助金和行使期权和认股权证的收益来满足未来的现金需求。 如果我们需要额外的融资，我们可能无法按照我们可接受的条件或根本无法筹集这种 融资。如果我们无法筹集额外的 资本或产生必要的现金流来扩大业务和投资于持续的 创新，那么我们可能无法成功竞争，这将损害我们的业务、 经营业绩和财务状况。

现金流

下表 显示了我们在指定时期的现金流：

运营活动

我们产生了负现金流。我们对经营活动现金的主要用途 是劳动力成本、专业服务和研发费用。

经营活动中使用的现金 主要包括我们根据某些非现金 项目调整后的净亏损，包括基于股份的薪酬、可转换证券的应计利息、折旧 费用以及每个时期的运营资产和负债的变化。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的 六个月中，用于经营活动的净现金分别约为371.9万美元 和约14.39万美元。在这些时期，影响经营 现金流的主要因素是，在截至2023年6月30日和2022年6月30日的 六个月期间，净亏损分别约为38.96万美元和约20.51万美元，分别被约13.2万美元和约38.7万美元的非现金调整部分抵消 。

用于投资活动的净现金

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，用于投资 活动的现金分别为21.48万美元 和1.5万美元。增长主要归因于对银行 存款的投资。

融资活动提供的净现金

在截至2023年6月30日的六个月中，通过资助 活动提供的现金总额为14.48万美元，这是行使认股权证的收益，而2022年同期由于发行SAFE而产生的现金约为50万美元。

2022年1月，我们的董事会 授权我们签订一系列SAFE，总收益不超过300万美元，其中我们在签订的SAFE下获得了50万美元 美元。此外，我们向每位SAFE投资者发行了认股权证 ，购买行使价为每股6.345美元的普通股，总金额不超过25,000美元（可行使 共计15,760股普通股，截止日期为：（i）自2022年1月起十八（18）个月；或（ii） 控制权变更事件，该事件通常包括（a）任何交易，其中任何一项个人或团体直接或间接成为我们50％以上的未偿有表决权证券的受益所有人 ，并有权投票选举其成员我们的董事会，或 (b) 任何重组、合并或合并，或 (c) 出售、租赁或以其他方式处置我们全部或几乎所有资产。 截至 2023 年 8 月 29 日，15,760 份认股权证到期。首次公开募股完成后，根据普通股 股每股4.23美元的公开发行价格，在SAFE下获得的10万美元以现金偿还，40万美元转换为118,204股普通股。

2022年7月4日，我们与L.I.A. Pure Capital Ltd.或Pure Capital， 签订了优先担保信贷额度协议或信贷额度协议，不时向Pure Capital借款，用于为我们的持续活动提供资金和支付与我们的首次公开募股或信贷额度相关的某些 费用。在2022年7月、8月和9月期间，根据信贷额度协议，我们从Pure Capital 获得了80万美元。该信贷额度的利率为每年4％，等于40,000美元（100万美元中的4％），无论是否有未偿信贷，都应计利息）。 在2022年9月19日完成首次公开募股后，我们从首次公开募股的收益中向 Pure Capital偿还了未偿还的80万美元。

此外，信贷额度 协议规定，我们将与Pure Capital签订为期三年的咨询协议，其中不包括我们在咨询开始日期（定义见下文）之后为方便起见终止 的条款，根据该协议，Pure Capital应向我们提供与新闻稿 相关的服务和其他相关的战略服务，以换取每月20,000美元的基本费用加上增值税，或者基本月费 费用（基本月费）在我们的 IPO 结束后自动增加到 35,000 美元，或者费用增加。为避免任何疑问，此类增加的费用应追溯适用于咨询 协议的生效，因此我们将欠Pure Capital支付从初始咨询协议生效到首次公开募股截止日期之间发生的月数 以及哪份咨询协议 应在以下两者中以较早者执行并生效的月数 之间的差额：(i) 我们的首次公开募股，(ii) 金额不低于 300万美元的单笔融资交易或 (iii) 多笔融资交易总金额不少于600万美元的融资交易，或咨询开始日期 。我们和Pure Capital应做出合理的努力，在信贷额度协议签署之日 之后的第一个切实可行的日期签订咨询协议。如果与我们的首次公开募股相关的认股权证（或其他可转换证券）中有70％或更多是在此类工具的期限内行使的，则基本月费将立即增加到70,000美元，上调 应追溯到咨询开始日期；而且，为避免任何疑问，尽管时隔三年，基本上调仍将有效 并完全有效。Pure Capital于2022年9月15日开始向我们提供咨询服务。

最后，《信贷额度 协议》规定，从2022年7月4日起至首次公开募股后的三年内，Pure Capital将担任我们的战略顾问，处理我们公司的任何发行或融资交易，每笔发行或融资交易超过500万美元， ，以换取任何此类发行的收盘费用为100,000美元，其中不包括我们的 IPO。

2022年6月，我们收到了 股东Alpha的合同要求的书面同意书或2022年6月的同意，同意继续在美国首次公开募股 ，以换取从该发行收益中提取的30万美元现金支付和某些价格保护条款，这笔款项在首次公开募股完成后于2022年9月28日支付 。

2022年9月20日，我们股价的 成交量加权平均值低于认股权证的行使价2.00美元。因此，在2022年12月14日 收盘后（紧接认股权证发行之日后的第90个日历日），认股权证的 行使价根据其条款调整为2.00美元。

根据2022年6月的同意， 2021年4月融资的投资者放弃了自首次公开募股之日起进行此类调整的权利，并将此类调整 （如果有）推迟到首次公开募股结束后的第90个日历日生效。在 行使价调整之后，我们在2023年2月16日向Alpha和其他投资者共发行了169,125股普通股 股，用于2021年4月的融资。我们没有因首次公开募股而发行额外证券的任何剩余义务 。

2023年6月， 我们在行使认股权证后又发行了724,139股普通股，行使价为每股2.00美元，总收益 为140万美元。

继续关注

截至2023年6月30日，我们 累计亏损1730万美元，预计将继续通过发行可转换 证券、普通股和认股权证等资金以及以色列政府补助金为我们的运营提供资金。无法保证会获得此类融资。 考虑到上述情况，我们的运营依赖外部资金，这使人们对我们继续作为持续经营企业的能力产生了极大的怀疑。中期简明合并财务报表不包括这些不确定性 结果可能导致的任何调整。

资产负债表外安排

我们与国际投资管理局签订的研发协议有资产负债表外安排 。根据适用的法律，我们需要按使用IIA提供的资金开发的产品销售额的3％-3.5％的费率支付 特许权使用费，金额不超过所收到的 IIA研发补助金的100％，与美元挂钩，包括按伦敦银行同业拆借利率计算的应计利息 。我们有义务向以色列政府偿还所收到的补助金，前提是 受资助产品（目前是公司的所有产品）有收入。向国际投资协定支付的特许权使用费每半年支付一次。2021 年 9 月 ，负责确定年利率的以色列银行发布了一项指令，规定与美元贷款的伦敦银行同业拆借利率挂钩的可变 利率的年利率将在2023年6月被担保隔夜融资利率（SOFR）所取代 。我们认为，这一变化不会对我们的业绩或财务状况产生重大影响。截至2023年6月30日，我们 有或有义务向IIA支付特许权使用费，本金为210万美元，外加伦敦银行同业拆借利率利息，该利息可能会增加， ，具体取决于以色列境外的制造量。

我们还有与以色列经济部 和工业部（IMEI）的销售和营销协议（IMEI）相关的资产负债表外安排。根据适用的法律，如果定义目标市场的出口收入与基准年相比增加31.1万美元 ，则公司将被要求按增长额的3％支付特许权使用费。每年向IMEI支付的 特许权使用费按Mudra Band每年在美国市场收入的3％计算，超过31.1万美元。向IMEI支付的特许权使用费是按年支付的。截至2023年6月30日，从IMEI获得的补助金 的最高债务为10.4万美元，具体取决于符合资格的未来销售额。

我们认为，不平衡的 表外安排和承诺（我们的租赁合同除外，这可能会对我们的支出和 运营业绩产生一定影响）不太可能对我们的财务状况、财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源的变化产生当前或未来影响 对投资者具有重要意义。

研发、专利和许可， 等

“第 5 项” 中包含了对我们的研发、专利和许可等的全面讨论 。运营和财务审查与前景 -管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，载于我们的年度报告。

趋势信息

截至本 报告发布之日，我们雇用了 32 名全职员工（包括一名位于美国的员工）和 8 名兼职员工。我们打算 在 2023 年继续增加员工人数和开支，主要用于支持我们的业务发展活动、Mudra 技术的持续研发活动以及制造 Mudra Band，包括购买 组件、制造组件和组装产品。

首次公开募股完成 后，我们正在完成第一款B2C消费品 “Mudra Band” 的制造，并预计 将在2023年第三季度发货给提前预订的订单。

关键会计估计

财务 报表的编制要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表之日报告的资产和负债金额、或有负债的披露 以及报告期内报告的收入和支出金额。对我们关键会计估计的全面讨论包含在 “第 5 项” 中。运营和财务回顾 和前景——管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 部分，以及截至2023年6月30日的六个月未经审计的简明合并财务报表及其相关附注，包含在本报告表6-K的其他地方。