美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单 10-K

☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的年度报告

在截至的财政年度 十二月 31, 2023

要么

☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在过渡期内 到

委员会档案编号： 001-33238

景顺数据库农业基金

（景顺数据库多行业大宗商品信托基金系列）

（注册人的确切姓名如其章程所示）

注册人的电话号码，包括区号:(800) 983-0903

根据该法第12（b）条注册的证券：

根据该法第12（g）条注册的证券：无

根据《证券法》第405条的规定，用复选标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。 是的 ☒没有 ☐

根据该法第 13 条或第 15 (d) 条，用复选标记表明注册人是否无需提交报告。是的 ☐ 没有 ☒

用勾号指明注册人是否：(1) 在过去 12 个月内（或注册人必须提交此类报告的较短期限）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否符合此类申报要求。 是的 ☒没有 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的 ☒没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 

用复选标记表明注册人是否已根据萨班斯-奥克斯利法案（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）条）提交了管理层对其财务报告内部控制有效性的评估的报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）条注册的，请用复选标记表明申报中包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表错误的更正。 ☐

用勾号指明这些错误更正中是否有任何是需要对注册人的任何执行官在相关回收期内根据§240.10D-1 (b) 获得的激励性薪酬进行回收分析的重述。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐没有 ☒

说明截至注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的有表决权和无表决权的普通股的市场价值，参照上次出售普通股的价格或此类普通股的平均出价和要出价计算得出：美元835,822,000

截至2024年1月31日的未偿普通实益利息单位数量： 32,250,000

目录

关于前瞻性信息的警示性声明

本10-K表年度报告（本 “报告”）包括经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性。本报告中讨论的非历史事实的事项均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于景顺数据库农业基金（“基金”）和景顺资本管理有限责任公司（“管理所有者”）当前对基金和基金业务和行业未来业绩、业绩、前景和机遇的预期、估计和预测以及他们对未来事件的信念和假设，仅代表截至发布之日。诸如 “预测”、“期望”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“展望” 和 “估计” 之类的词语以及类似的词语和短语表示前瞻性陈述。前瞻性陈述并不能保证未来的业绩。可能影响基金及其业绩的未来经济和行业趋势难以预测。基金交易的金融工具市场、相关实物商品市场、适用于管理所有人、基金和基金服务提供商的法律和监管制度、整体经济和全球政治中的状况、风险和不确定性可能导致实际业绩与此类前瞻性陈述所表达的结果存在重大差异。无法保证本报告中包含的前瞻性陈述将被证明是准确的。这些前瞻性陈述受许多风险、不确定性和其他因素的影响，包括但不限于本报告（包括第一部分第1A项）中描述的风险、不确定性和其他因素。“风险因素” 和第二部分第7项 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”（“MD&A”）以及基金提交的其他证券交易委员会（“SEC”）文件，这些文件可能导致基金的实际业绩、业绩、前景或机会与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。

您不应过分依赖任何前瞻性陈述。除非联邦证券法明确要求，否则在本报告发布之日之后，由于新信息、未来事件、情况变化或任何其他原因，基金和管理所有人没有义务公开更新或修改本报告中描述的任何前瞻性陈述或风险、不确定性或其他因素。

第一部分

第 1 项。商业

导言

景顺数据库农业基金（“基金”）是景顺数据库多部门商品信托基金（“信托”）的独立系列，是特拉华州的法定信托基金，分为七个独立系列，成立于2006年8月3日。根据经修订的第五次修订和重述的信托声明和信托协议（“信托协议”）的规定，基金的期限是永久的（除非在某些情况下提前终止）。该基金拥有无限数量的股票获准发行。

景顺资本管理有限责任公司自2015年2月23日起担任信托和基金的管理所有者（“管理所有者”）、商品池运营商和大宗商品交易顾问。管理所有人持有该基金的40股普通股（“普通股”）。该基金的财政年度结束时间为12月31日。

基金力求追踪一段时间内DBIQ多元化农业指数超额回报率（“指数”）水平的正负变化，以及基金持有的美国国债利息收入（“国库收入”）、其持有的货币市场共同基金（关联基金或其他基金）（“货币市场收益”）的股息以及股息或资本收益分配的总和（如果有）的超额部分（如果有）持有的国库券ETF（定义见下文）（“国库券ETF收入”）超过基金支出。该基金投资期货合约，试图追踪其指数。该指数旨在反映农业部门市场价值的变化。构成该指数的大宗商品是玉米、大豆、小麦、堪萨斯城小麦、糖、可可、咖啡、棉花、活牛、饲养牛和瘦猪（均为 “指数商品”，统称为 “指数大宗商品”）。

该基金可以直接投资于美国国库债券。本基金还可通过投资交易所交易基金（“ETF”）（附属基金或其他基金）来获得美国国债敞口，这些基金追踪衡量美国国债表现的指数，最长剩余期限为12个月（“国库券ETF”）。本基金持有美国国库债券、货币市场共同基金和国库券ETF（关联或其他）（如果有）作为抵押品，用于保证金和/或现金管理目的。尽管该基金的表现反映了这些持股量的升值和贬值，但该基金的表现，无论是正面还是负值，都主要是由其为追踪指数而交易期货合约的策略所推动的。

商品期货交易委员会（“CFTC”）和某些期货交易所对参考指数商品的期货合约（“指数合约”）施加了持仓限制。随着基金接近或达到指数商品的持仓上限，本基金可能会开始投资参考其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以根据指数大宗商品以外的大宗商品进行期货合约交易，管理所有人有理由认为这些大宗商品的交易价格往往与指数合约相关。

如果不切实际，管理所有者可以决定投资其他期货合约，包括在指数合约期货市场交易量稀少的情况下，或者通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分敞口效率低下的情况下。这些其他期货合约可能基于指数大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能会寻求选择其合理地认为其交易价格往往与指数合约相关的期货合约。

本基金仅向某些符合条件的金融机构（“授权参与者”）以一个或多个50,000股的区块（“创造单位”）提供普通实益利息单位（“股份”）。该基金于2007年1月3日开始投资业务。该基金于2007年1月5日开始在美国证券交易所（后来成为纽约证券交易所Alternext US LLC）上市，并自2008年11月25日起在纽约证券交易所Arca, Inc.（“纽约证券交易所Arca”）上市。

索引描述

管理所有者已与德意志银行证券有限公司（“指数赞助商”）签订了使用该指数的许可协议。管理所有者向指数发起人支付许可费和指数服务费，以履行其职责。

这些费用构成日常运营、管理和其他普通开支的一部分，这些费用从支付给管理所有人的管理费（“管理费”）中支付，不向基金收取或报销。

管理所有者或管理所有者的任何关联公司均无权影响该指数所依据的期货合约的选择。

本基金未由德意志银行股份公司、德意志银行证券公司或德意志银行股份公司或德意志银行证券有限公司（统称 “德意志银行”）的任何子公司或附属公司赞助或认可。DBIQ 多元化农业指数超额回报（“指数”）是德意志银行证券公司的专有财产。“DBIQ” 是德意志银行股份公司的服务标志，已获德意志银行证券有限公司许可用于特定用途。德意志银行也非任何其他方

参与制定或编制指数或与之相关的任何明示或暗示的陈述或保证，均对指数、基金或一般证券投资的可取性作出任何明示或暗示的陈述或保证。德意志银行或参与制定或编制指数或与之相关的任何其他方均没有义务在确定、撰写或计算指数时考虑管理所有人或其客户的需求。德意志银行或参与制定或编制指数或与之相关的任何其他各方均不负责或参与确定基金的时机、价格、数量或估值。德意志银行或参与制定或编制指数或与之相关的任何其他各方均不对该基金的管理或交易承担任何义务或责任。

德意志银行或参与制定或编制指数或与之相关的任何其他方均不担保或保证指数或其中包含的任何数据的准确性和/或完整性，也不对其中任何错误、遗漏或中断承担任何责任。德意志银行或参与制定或编制该指数或与之相关的任何其他方均不对景顺资本管理有限责任公司通过使用该指数或其中包含的任何数据获得的结果作出任何明示或暗示的保证。德意志银行或参与编制或编制该指数或与之相关的任何其他方均未就该指数或其中包含的任何数据的适销性或特定用途或适用性作出任何明示或暗示的担保，也未明确表示不作任何担保。在不限制上述任何规定的前提下，德意志银行或参与制定或编制指数或与之相关的任何其他方在任何情况下均不对直接、间接、惩罚性、特殊、后果性或任何其他损害或损失（包括利润损失）承担任何责任，即使已被告知可能发生这种情况。除非有相反的明确规定，否则德意志银行与景顺资本管理有限责任公司之间的任何协议或安排都没有第三方受益人。

未事先联系德意志银行以确定是否需要德意志银行的许可，本基金股份的买方、卖方或持有人或任何其他个人或实体，均不得使用或提及任何德意志银行的商品名称、商标或服务商标来赞助、认可、营销或推广本基金。未经德意志银行的书面许可，任何个人或实体在任何情况下都不得声称与德意志银行有任何联系。

指数赞助商可能会不时将下述计算和其他服务的提供分包给一个或多个第三方。该指数由每种标的指数商品的名义金额组成。指数中每种指数商品的名义金额旨在反映指数中每种此类指数商品的市场价值的变化。指数的收盘价由指数发起人根据每种指数商品的商品期货合约的收盘价和该指数商品的名义金额在每个工作日计算。

该指数每年11月重新平衡，以确保每种指数大宗商品的加权比例与1989年1月18日此类指数大宗商品的加权比例相同。如果指数发起人无法计算指数商品的收盘价，则可以调整指数的构成。

下表反映了截至2023年12月31日每种指数商品或相关期货合约的基金权重（如适用）：

请看看 http://www.invesco.com/ETFs关于基金最新可得的加权构成和指数构成.

该指数包括在期货合约临近到期时对其进行替换的规定。这种替换需要一段时间，以减轻被替换的期货合约对市场的影响。对于每种指数商品，基金在从一种期货合约 “滚动” 到另一种期货合约时采用基于规则的方法。

该指数由单一商品指数组成，其中某些指数使用最佳收益率进行滚动TM 滚动方法（例如指数，“OY 单一商品指数”）或非最佳收益率TM滚动方法（此类指数，“非纽约单一商品指数”）。最佳产量TM滚动方法旨在最大限度地提高落后市场的滚动收益，并最大限度地减少受污染市场的滚动所造成的损失。该指数的非最佳收益率TM部分将滚动到下一个到期的期货合约，如下文 “合约选择（仅限非OY单一商品指数）” 下所述。

作为OY单一商品指数基础的指数大宗商品是玉米、大豆、小麦、堪萨斯城小麦和糖（均为 “OY指数大宗商品”，统称为 “OY指数大宗商品”）。构成非纽约单一商品指数基础的指数商品是可可、咖啡、棉花、活牛、饲养牛和瘦猪。OY单一商品指数滚动到期货合约，从而产生尽可能最佳的 “隐含滚动收益率”。每个OY单一商品指数将包含在未来十三个月内交割且能产生最佳隐含滚动收益率的期货合约。如果期货合约的价格曲线向上倾斜，则隐含滚动收益率预计为负数，这种市场状况被称为 “contango”。当远距离交货月份的合约价格高于接近交货月份的合约价格时，Contango就存在，这通常是由于与长期储存给定实物商品相关的成本造成的。在受污染的市场中滚动往往会拖累期货交易的回报。在这种市场条件下选择指数商品的新期货合约旨在最大限度地减少负滚动收益率的影响。此外，在出现特定的市场压力的情况下，下一个月的期货合约（例如2024年3月可用的2024年4月期货合约）的交易价格可能大大低于在以后几个月交割的期货合约，这通常表明参考商品在所谓的 “超级合约” 市场中供过于求。参见第一部分，第 1A 项。下面的 “风险因素” 讨论了与超级合约市场相关的风险。

相反，如果期货合约的价格曲线向下倾斜，则隐含滚动收益率预计为正，这种市场状况被称为 “倒退”。当短期到期合约的价格高于长期到期合约的价格时，就会出现倒退，这种情况通常与快速消费而不是储存的大宗商品有关。在落后的市场中滚动往往会提高期货交易的回报。在这种市场条件下，选择新的指数商品期货合约旨在最大限度地发挥正滚动收益率的影响。OY单一大宗商品指数考虑了隐含滚动收益率的影响，选择了在当前市场条件下产生最有利的隐含滚动收益率的期货合约作为即将到期的期货合约的替代品，该期货合约的交割月份在未来十三个月内交割。

期货交易的回报称为超额回报，即基于指数商品现货价格和指数合约交易的滚动收益率的合并回报。

该指数在超额回报（无资金）的基础上以美元计算，这意味着该指数仅反映与指数商品现货价格相关的回报以及与交易指数合约相关的滚动收益率。与指数不同，该基金还持有证券作为抵押品，预计将产生收入，包括国库证券、货币市场共同基金和国库券ETF。这些证券由托管人持有（定义见此处）。此外，存款的国库证券可以作为基金期货头寸的保证金在商品经纪商（定义见此处）持有。该指数不反映任何相应的收入特征。

每种指数商品的期货合约价格将是相应交易所开盘当天（“指数工作日”）该指数商品的交易所收盘价。如果工作日不是交易所工作日（定义见以下句子），而是指数工作日，则每种指数商品将使用前一个指数工作日的交易所收盘价。就指数商品而言，“交易所工作日” 是指该指数商品在相关交易所的交易日（除非发生了指数中断事件或不可抗力事件）。

合约选择（仅限OY指数大宗商品）

在每个月的第一个指数工作日（“验证日期”），将对每份OY指数商品期货合约进行测试，以确定是否继续将其纳入指数。如果OY指数商品期货合约要求在下个月（“交割月”）交割标的商品，则将选择新的OY指数商品期货合约纳入该指数。例如，如果第一个指数交易日是本年度的5月1日，而该指数中目前的OY指数商品期货合约的交割月份是当年的6月，则将选择交货月份较晚的新OY指数商品期货合约。

对于该指数的每种标的安永指数大宗商品期货合约，新选的安永指数商品期货合约将是根据每份符合条件的安永指数大宗商品期货合约的收盘价获得最佳的 “隐含滚动收益率” 的OY指数商品期货合约。符合条件的OY指数商品期货合约是指交割月份不早于该指数中目前OY指数商品期货合约交割月份的次月，以及（ii）不迟于验证日期后的第13个月的任何OY指数商品期货合约。例如，如果第一个指数工作日是本年度的5月1日，而目前在指数中的OY指数商品期货合约的交割月份是当年的6月，则符合条件的新OY指数商品期货合约的交割月份必须在当年的7月和6月之间

次年的。然后计算隐含滚动收益率，然后选择在当前市场条件下具有最佳隐含滚动收益率的指数合约。如果两张期货合约的隐含滚动收益率相同，则选择交割月份前最少月数的期货合约。

选择替代期货合约后，每份安永指数商品期货合约将按照 “OY指数大宗商品和非OY指数大宗商品的每月指数滚动期” 小段的规定进行滚动。

合约选择（仅限非大宗商品）

在每个月的第一个指数工作日，将选择新的非纽约大宗商品期货合约来取代旧的非纽约大宗商品期货合约。所选的新非大宗商品期货合约如下表所示。

选择替代期货合约后，每份非股指大宗商品期货合约将按照 “安永指数大宗商品和非股指大宗商品的月度指数滚动周期” 小段的规定进行滚动。

安永指数大宗商品和非股指大宗商品的月度指数滚动期

在选择了安永指数大宗商品和非安永指数大宗商品的期货合约后，该特定月份的每种指数大宗商品的月度账单将解除旧的期货合约，并在新的期货合约中入仓。这发生在当月的第二个和第六个指数工作日之间。

在滚动期内的每一天，都会计算新的名义持有量。然后计算退出该指数的旧指数大宗商品的期货合约和新指数商品的期货合约的计算。

在非月度指数滚动日的所有日子里，每种指数商品期货的名义持仓量保持不变。

如上所述，该指数在每年11月的第六个指数工作日进行年度重新平衡。

指数的计算以指数商品的加权平均回报率表示。

美国商品期货交易委员会和大宗商品交易所对交易该指数中所有11种大宗商品的市场参与者施加了持仓限制。

受托人

根据信托协议，信托和基金的受托人（“受托人”）威尔明顿信托公司有权力和授权按照《特拉华州法定信托法》的要求执行和提交证书，并接受特拉华州对该基金的诉讼服务。管理所有者对公司业务的各个方面拥有独家管理和控制权

信托和基金。受托人将以该身份任职，直到管理所有人罢免受托管理人或受托人辞职以及管理所有人任命继任者为止。受托人没有义务或义务监督或监督管理所有者的业绩，受托人也不会对管理所有者的行为或不作为承担任何责任。

管理所有者

管理所有者成立于 2003 年 2 月 7 日。管理所有者是景顺有限公司的子公司。管理所有人成立时是交易所买卖基金等投资工具的管理所有者，自2003年以来一直管理基于非商品期货的ETF，自2014年起管理基于商品期货的ETF。管理所有人担任信托基金和基金的商品池运营商和商品交易顾问。管理所有者在CFTC注册为商品池运营商和商品交易顾问，是美国国家期货协会（“NFA”）的成员并被美国国家期货协会（“NFA”）批准为互换公司。作为基金的注册商品池运营商和商品交易顾问，管理所有者必须遵守经修订的1936年《商品交易法》（“商品交易法”）以及美国商品期货交易委员会和NFA的规章制度下的各种监管要求，包括投资者保护要求、反欺诈禁令、披露要求以及报告和记录保存要求。管理所有者还要接受CFTC和NFA的定期检查和审计。

管理所有者的主要业务办公室位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫市莱西路3500号700号套房60515，其电话号码是 (800) 983-0903。

基金每月向管理所有人支付管理费，金额等于基金每日资产净值（“NAV”）的0.85％。

出于保证金和/或现金管理的目的，本基金可以投资于由管理所有者的关联公司管理的货币市场共同基金和/或国库券ETF。基金通过此类投资可能产生的管理费的间接部分是向管理所有人支付的管理费的补充。管理所有者已根据合同同意无限期免除其收取的费用，金额等于基金通过投资附属货币市场共同基金和/或附属国库券ETF而产生的间接管理费。管理所有者可以提前 60 天通知终止此项费用减免。

根据信托协议，基金将赔偿管理所有人因其代表基金开展活动而遭受的任何损失、判决、负债、费用和支付的款项，但因重大过失或故意不当行为而产生的任何费用除外。

大宗商品经纪人

摩根士丹利公司特拉华州的一家有限责任公司LLC是该基金的期货清算经纪商（“商品经纪商”）。商品经纪商在美国商品期货交易委员会注册为期货佣金交易商（“FCM”），并以此身份成为NFA的成员。

各种执行经纪人代表基金执行期货交易。此类执行经纪人将所有此类交易交给商品经纪商。作为清算经纪商，商品经纪人可以执行或接收他人执行的交易，清算基金的所有期货交易，并为基金提供某些管理和托管服务。商品经纪人除其他外，负责定期核算信托基金在报告所述期间代表基金进行的所有交易和行动，同时核算信托基金或其代理人为基金或代表基金持有的所有证券、现金或其他债务或债务。

该基金向商品经纪商支付所有经纪佣金，包括适用的交易所费用、NFA费用、放弃费、PIT经纪费以及与商品经纪商交易活动相关的其他交易相关费用和开支。商品经纪商的经纪佣金和交易费用是逐份合约确定的。未来任何财政年度或任何未来财政年度任何部分的经纪佣金和费用都可能高于前一个财政年度产生的费用。平均而言，支付给商品经纪商的每笔往返交易总费用低于7.00美元、7.00美元和7.00美元1分别适用于截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度。

管理人、托管人和过户代理人

纽约梅隆银行（“管理人”、“托管人” 和 “过户代理人”）是基金的管理人、托管人和过户代理人。养恤基金和署长分别签订了行政和会计、托管、过户机构和服务协议（统称为 “管理协议”）。

纽约梅隆银行是一家根据纽约州法律组建的具有信托权的银行公司，在纽约布鲁克林汉森广场2号设有办事处，邮编号为11217。纽约梅隆银行受纽约州金融服务部和联邦储备系统理事会的监督。

根据管理协议，管理人提供或监督基金运营和管理（投资决策除外）所必需的服务的履行情况，包括接收和处理授权参与者创建和赎回创建单位的订单、资产净值计算、会计和其他基金管理服务。署长保存某些财务账簿和记录，包括：创建单位的创建和赎回记录；基金会计记录；有关资产、负债、资本、收入和支出的分类账；登记处、过户日记账和相关细节；以及从商品经纪人处收到的交易和相关文件。管理所有者从管理费中支付管理员管理服务费。

分销商

景顺分销公司是该基金的分销商（“分销商”）。根据管理所有者、基金和分销商之间的分销服务协议，分销商协助管理所有者和管理人履行与基金分销和营销服务相关的某些职能和职责，包括审查和批准营销材料。

经管理所有者或分销商书面通知六十天，分销服务协议可终止，且不会受到任何处罚。分销服务协议将在转让后自动终止。

根据分销服务协议，基金将赔偿分销商及其每位董事和高级管理人员以及《证券法》第15条所指控制分销商的所有人（如果有），使其免受因任何人而产生的任何损失、责任、索赔、损害或支出（包括调查或辩护任何所谓损失、责任、索赔、损害或开支的合理费用），并使其免受损害收购任何股份，理由是基金提交或公开的注册声明、招股说明书、招股说明书、补充信息声明、股东报告或其他信息（不时修订）包括不真实的重大事实陈述，或遗漏了根据《证券法》或任何其他法规或普通法为使其中陈述不产生误导性而必须陈述或必要的重大事实。

管理所有者从管理费中向分销商支付分销费。

指数赞助商

管理所有人代表该基金任命德意志银行证券公司为指数赞助商。指数发起人计算并发布每日指数水平和指示性盘中指数水平。此外，指数发起人还计算基金在每个工作日的每股指示性价值。

如上文 “指数描述” 部分所述，管理所有者从管理费中向指数发起人支付许可费和指数服务费，以履行其职责。

税务报告

基金保留了普华永道会计师事务所的服务，以协助满足基金及其股东（“股东”）的某些纳税申报要求。

规则

美国期货交易所受美国商品交易委员会的《商品交易法》的监管，该政府机构负责监管期货交易所和在这些交易所的交易。

《商品交易法》和美国商品期货交易委员会还监管 “商品交易顾问” 和 “商品池运营商” 的活动，美国商品期货交易委员会已对此类人员的某些活动制定了条例。根据其权限，CFTC要求商品池运营商（例如管理所有者）保留其运营的每个矿池的准确、最新和有序的记录。如果美国商品期货交易委员会发现该运营商违反了《商品交易法》或该法规以及在某些其他情况下，CFTC可以暂停该运营商的注册。暂停、限制或终止管理所有人作为商品池经营者的注册将阻止其在恢复此类登记之前（如果有的话）管理基金，并可能导致基金的终止。《商品交易法》在管理所有人等大宗商品交易顾问的活动方面赋予了美国商品期货交易委员会类似的权力。如果管理所有人作为商品交易顾问的注册被终止、限制或暂停，管理所有人将无法向基金提供交易建议，直至恢复此类注册（如果有的话）。该基金未以任何身份在美国商品期货交易委员会注册。

《商品交易法》要求所有FCM，例如大宗商品经纪商，满足并维持特定的健康和财务要求，将客户资金与专有资金分开，分别记账所有客户的资金和头寸，并保留特定的账簿和记录供美国商品期货交易委员会工作人员查阅。

《商品交易法》还赋予各州执行其条款和CFTC法规的某些权力。

《商品交易法》赋予股东一定的赔偿权。股东还可以对某些违反《商品交易法》的行为保留私人诉讼权。美国商品期货交易委员会通过了执行《商品交易法》赔偿条款的规则，其中规定，任何人都可以就违反《商品交易法》的行为向美国商品期货交易委员会投诉，要求对场内经纪商、FCM、介绍经纪人、商品交易顾问、商品池运营商及其相关人员给予赔偿。

根据《商品交易法》的授权，NFA成立并在美国商品期货交易委员会注册为 “注册期货协会”。目前，NFA是唯一一个面向衍生品专业人士的非交易所自律组织。NFA成员受与公平贸易惯例、市场诚信和消费者保护相关的NFA标准的约束。作为衍生品行业的自律机构，NFA颁布了管理衍生品专业人士行为的规则，并对不遵守此类标准的专业人员进行纪律处分。美国商品期货交易委员会已授权NFA负责注册商品交易顾问、商品池运营商、FCM、介绍经纪人和掉期交易商等，以及相应的关联人员（如适用）和场内经纪人。商品经纪人和管理所有人是NFA的成员（基金无需成为NFA的成员）。

美国商品期货交易委员会无权监管外国期货交易所和市场的交易，但允许在美国商品期货交易委员会注册的外国贸易委员会直接从美国进入此类市场。

员工

该基金没有员工。

可用信息

该基金向美国证券交易委员会提交或提交年度、季度和当前报告以及其他符合《交易法》信息要求的信息。这些报告可在管理所有者的网站上找到，网址为 http://www.invesco.com/ETFs。除非另有明确说明，否则管理所有者网站中的信息不应被视为本报告的一部分，也不得以引用方式纳入此处。美国证券交易委员会维护着一个互联网站点，其中包含我们以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他信息，这些信息可在美国证券交易委员会的互联网站点上查阅 http://www.sec.gov。

根据美国商品期货交易委员会的要求，该基金还将月度业绩报告及其年度报告发布在管理所有者的网站上，地址为上述地址。

第 1A 项。风险因素

股票投资涉及高度的风险。在做出投资股票的决定之前，投资者应仔细考虑下述所有风险，以及本报告和基金2023年8月25日的招股说明书（“招股说明书”）中包含的其他信息。如果发生以下任何风险，基金的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

风险因素摘要

市场风险

基金持有的资产价格的波动可能会对股票投资的价值产生重大不利影响。

股票旨在通过基金的交易所交易指数合约投资组合，尽可能密切地反映指数水平在一段时间内的正负变化。股票的价值直接关系到投资组合的价值，减去基金的负债（包括估计的应计但未付的费用）。指数商品的价格可能会大幅波动。有几个因素可能会影响指数大宗商品的价格，包括但不限于：

资产净值可能并不总是与市场价格相对应，因此，创建单位的创建或赎回价值可能与股票的市场价格不同。

股票的交易价格可能等于、高于或低于其资产净值。资产净值随着基金资产市值的变化而波动。股票的交易价格根据资产净值的变化、指数合约价值的盘中变化以及市场供求的变化而波动。股票交易价格相对于其资产净值的折扣或溢价金额可能会受到纽约证券交易所Arca（股票交易的交易所）与指数合约交易所之间非同步交易时间的影响。虽然股票预计将在纽约证券交易所Arca交易至下午4点（美国东部时间），但流动性流入

每当指数合约的主要市场关闭时，预计这些合约的市场就会缩小。因此，在市场交易时间的这些空白期间，交易点差以及由此产生的股票溢价或折扣可能会扩大。

纽约证券交易所Arca可能会停止股票交易，这将对您出售股票的能力产生不利影响。

这些股票在纽约证券交易所Arca上市交易。由于市场状况或纽约证券交易所Arca规则下的某些程序和保障措施，股票交易可能会暂停。此外，根据 “断路器” 规则，交易可能会因市场异常波动而暂停交易，该规则要求根据指定的市场下跌在一段特定时间内暂停交易。如果该基金不再满足维持其股票上市的必要要求，则该股票将被退市。在这种情况下，该基金将被终止。

股票缺乏活跃的交易市场可能会导致您在处置股票时遭受投资损失。

尽管这些股票在纽约证券交易所Arca上市和交易，但无法保证股票的活跃交易市场会保持不变。如果您需要在没有活跃市场的情况下出售股票，则假设您能够出售股票，您获得的股票价格可能会低于活跃市场时获得的价格。

波动性可能会导致您的投资全部损失。

期货合约价格具有很高的波动性，并且会发生快速而实质性的变化。因此，由于基金持有的期货合约价格的快速和实质性变化，您对基金的投资价值有可能大幅下降。该指数的平均年波动率为10.50％。年平均波动率是该指数自成立以来每年波动率的平均值。年度波动率是指指数价格上下波动的相对速率，通过计算给定年份中每个工作日的每日价格变动的年化标准差得出。但是，不应将年平均波动率解释为最有可能的结果。正如2020年前所未有的市场条件所表明的那样，在全球经济和社会压力期间，某些期货合约的波动性可能会大幅上升。在这种情况下，如果基金持有的期货合约能够承受此类市场压力的全部影响，则其投资的波动性可能会大大超过该指数的年平均波动率。

此外，基金不时向商品经纪商下达卖出订单，以清算指数合约头寸，以满足赎回请求或支付费用和负债。在执行指数合约时，基金面临指数合约市场出现暂时异常或扭曲的风险。基金从清算头寸中获得的价格可能会受到不利影响，这反过来又可能对股票的价值产生不利影响。这些异常或扭曲可能是由其他市场参与者的交易活动或商品经纪商、美国商品期货交易委员会、交易所或其他监管机构采取的行动造成的。如果基金的头寸在不合时宜的时间或在市场暂时扭曲或以其他方式出现定价异常时被清算，则股票的价值可能会受到不利影响。

此外，在波动加剧的时期，购买基金股票的买入和卖出 “价差” 通常会扩大。因此，以股票进行交易时，投资者的投资回报率可能会受到负面影响。

其他市场参与者的指数合约交易可能会对基金支付的指数合约的价格产生不利影响。

基金支付的指数合约价格可能会受到其他市场参与者交易指数合约的不利影响。其他市场参与者的交易可能基于他们对基金在指数合约中的头寸的认识。例如，如果其他市场参与者能够预测基金指数合约交易的时机，他们可能能够在基金之前执行交易。如果发生这种情况，这些市场参与者的指数合约交易可能比基金自己随后的指数合约交易获得更优惠的价格。此外，如果基金的指数合约头寸占这些指数合约未平仓多头头寸的很大一部分，则其他市场参与者可能会考虑到这一事实，并以对基金在交易指数合约时获得的价格产生不利影响的方式进行交易。基金可能无法抵消其自身持仓和指数合约交易的不利定价影响。

授权参与者退出参与可能会影响股票的流动性。

如果一个或多个授权参与者退出参与，创建或赎回创作单位可能会变得更加困难，这可能会减少股份的流动性。在波动性加大的市场条件下，这种情况可能更为明显。如果创建或赎回创造单位变得更加困难，股票价格与资产净值之间的相关性可能会受到影响，这可能会影响股票的交易市场。减少股票市场的参与者也可能对套利期货合约与股票之间任何价格差异的能力产生不利影响，这也可能影响股票的交易市场和流动性。

可能的流动性不足的市场可能会加剧损失。

期货头寸不能总是以期望的价格清算。当市场上的买入和卖出订单量相对较小时，很难以特定价格执行交易。市场混乱，例如外国政府可能采取或受其制约的政治行动，扰乱其货币或主要大宗商品出口的市场，也可能使清算头寸变得困难。

流动性不足可能给基金造成损失。养恤基金可能收购的大量头寸增加了流动性不足的风险，这既使基金的头寸更难清算，也增加了在试图清算时蒙受的损失。

国际武装冲突可能导致市场波动，可能对基金的业绩产生不利影响。

由于全球经济和金融市场日益相互关联，国家之间或地理区域内的武装冲突，例如欧洲的俄罗斯和乌克兰以及中东的哈马斯和以色列之间目前的冲突，可能会影响基金的投资。此类冲突以及其他相应事件已经并可能继续对区域和全球经济和金融市场产生严重影响，包括波动性增加、流动性减少和总体不确定性。在某些大宗商品市场，负面影响可能尤其严重。

哈马斯在2023年10月对以色列的袭击以及随后的冲突已经并可能继续对某些大宗商品市场和商品期货市场产生影响。尽管这种影响在能源市场（例如天然气和石油）中尤为明显，但冲突也扰乱了某些全球航运和贸易路线，这可能会对大宗商品市场产生广泛的影响。例如，控制也门部分地区的****在红海对海上船只发动了多次袭击。美国试图遏制这些袭击。红海是国际贸易的重要海上路线。由于这些中断，各公司将船只改道绕过好望角，而不是通过苏伊士运河和/或红海过境。哈马斯和以色列之间可能发生长期冲突，周边地区冲突可能扩大，其他国家也卷入此类冲突，都可能进一步破坏中东地区的稳定，给包括但不限于能源市场在内的全球大宗商品市场带来新的不确定性。

在俄罗斯于2022年2月下旬入侵乌克兰之后，包括美国、澳大利亚、加拿大、英国、瑞士、德国、法国和日本以及北约和欧盟在内的多个国家对俄罗斯和白俄罗斯发布了广泛的经济制裁。俄罗斯可能会采取额外的对策或报复行动（包括网络攻击），这可能会加剧对全球金融市场的负面影响。持续的敌对行动以及相应的制裁和相关事件的持续时间无法预测。冲突和相关事件的影响可能导致指数大宗商品价值的波动性增加，并可能对基金的表现和股票的价值产生不利影响。

疫情和其他突发公共卫生事件，包括新的 COVID-19 变种的出现，可能会扰乱全球经济并对基金的业绩产生不利影响。

COVID-19 疫情在社会的许多方面都产生了广泛的影响。疫情导致大量死亡，对全球商业活动产生了不利影响，并给全球经济和金融市场带来了巨大的不确定性和混乱。许多国家的反应是实行隔离、旅行禁令以及关闭办公室、企业、学校、零售商店和其他公共场所。企业也实施了类似的预防措施。尽管限制有所放松，但将来有可能恢复这些限制，以应对新的变种或新的突发公共卫生事件。这些措施，以及围绕未来公共卫生危机的危险和影响的普遍不确定性，可能会导致供应链和经济活动的严重中断。消费者、企业和金融信心可能会受到未来疫情的重大不利影响。这种信心减弱可能导致或延伸到局部或全球经济衰退。未来的流行病和其他突发公共卫生事件可能会加剧政治、社会和经济风险，并导致经济的重大崩溃、延误和其他干扰，可能对基金及其投资的业绩产生相应结果。

市场混乱和政府干预的影响是不可预测的，可能会对您的股票价值产生不利影响。

由于各种因素，包括缺乏流动性、拥堵、无序的收市期、操纵和破坏性行为、对可交付供应的限制、过度投机、政府监管和干预、技术和运营或系统故障、核事故、恐怖主义、骚乱和天灾，商品期货市场可能会受到暂时的扭曲。

在某些情况下，政府干预是在 “紧急” 的基础上实施的，这突然大大削弱了市场参与者继续执行某些战略或管理其未平仓头寸风险的能力。这些干预措施的范围和应用通常不明确，导致混乱和不确定性，这本身就对市场的有效运作以及先前成功的投资策略造成了重大损害。

人们普遍认为，2008-2009年的金融危机以及相关的监管变化，包括多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法（“多德-弗兰克法案”），导致了可获得的信贷减少

金融市场参与者。银行和其他传统贷款来源发放的信贷尤其如此。本基金不以追求其投资目标为目的向贷款人借款。尽管如此，对信贷供应的限制可能会对借款购买股票的投资者和包括期货市场在内的基金交易金融工具市场的参与者产生不利影响。对信贷供应的限制，无论是在紧张的市场条件下还是在其他情况下，都可能对投资者和金融市场参与者产生重大不利影响，这反过来又可能影响基金实现其投资目标的能力。除其他外，较少的潜在投资者可能会对基金的资产水平产生不利影响，而较少的金融市场参与者可能会降低流动性，并对基金寻求交易的金融工具的定价产生不利影响。

如果市场混乱和其他历史定价关系严重扭曲的特殊事件，基金可能会蒙受重大损失。在混乱的市场中，许多头寸变得缺乏流动性，因此很难或不可能平仓或清算市场走势所依据的头寸，这加剧了定价扭曲造成的损失风险。养恤基金可能收购的大量头寸增加了流动性不足的风险，这既使基金的头寸更难清算，也增加了在试图清算时蒙受的损失。

股票投资可能会受到来自其他大宗商品投资方法的竞争的不利影响。

该基金与其他金融工具竞争，包括共同基金、交易所买卖基金和其他投资公司、其他指数追踪商品池、活跃交易的大宗商品池、对冲基金、大宗商品行业公司发行的传统债务和股票证券、由大宗商品支持或与大宗商品相关的其他证券，以及对标的商品或商品期货合约的直接投资。市场和财务状况以及管理所有者无法控制的其他条件可能会使投资其他金融工具或直接投资此类大宗商品更具吸引力，这可能会限制股票的市场，从而减少股票的流动性。

由于在资产净值计算之日没有结算价格时采用的估值方法，基金的资产净值计算可能会被夸大或低估。

计算基金的资产净值部分包括未平仓商品期货合约的任何未实现利润或亏损。在正常情况下，本基金的资产净值反映了计算资产净值之日未平仓商品期货合约的结算价格。但是，如果由于任何原因无法确定商品期货合约的结算价格，则管理所有者可以根据管理所有者采取的政策对期货合约进行估值。在这种情况下，基金资产净值的计算结果有可能被低估或夸大，可能在很大程度上被低估或夸大。

基金关闭和交易暂停可能会影响股票价格。

特殊的市场环境可能会导致其他交易所交易的产品不得不清算或暂时停止发行创造单位，这些产品为投资者提供了某些大宗商品的敞口。在大宗商品池清算头寸时，其他大宗商品集合投资工具的资金流出或清算可能导致相关期货合约面临价格下行压力，这些工具为养恤基金所投资的相同大宗商品提供敞口。

期货风险

期货合约的保证金要求和风险限额可能会限制基金实现足够敞口的能力，并阻碍基金实现其投资目标。

“初始” 或 “原始” 保证金是指期货交易者为启动期货交易或维持期货合约的未平仓头寸而必须向其商品经纪人存入的最低资金金额。“维持” 保证金是交易者在必须提供额外保证金之前账户可能下降的金额（通常低于初始保证金）。保证金存款就像现金履约债券。它有助于确保期货交易者对交易者买入或卖出的期货合约的表现。期货合约通常以保证金买入和卖出，该保证金占所交易标的商品购买价格的很小比例（从不到2％不等）。由于利润率如此低，期货市场发生的价格波动所产生的利润和损失相对于投资金额而言可能比其他形式投资的惯常更大。特定期货合约所需的最低保证金金额由交易此类合约的交易所不时设定，交易所可能会在合约期内不时修改。对于管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股东本人，才需要追加保证金。

作为政策问题，为期货合约交易者开立账户的经纪公司可能不接受较低且通常要求更高的保证金，以便为自己提供进一步的保护。

FCM 每天可以多次计算保证金要求，并且必须每天至少计算一次。当基金持有未平仓期货合约头寸时，FCM会对其进行每日变动追加保证金，如果价格出现不利波动，这可能会很大。由于期货合约只需要以存款或初始保证金的形式进行少量初始投资，因此它们涉及高度的杠杆作用。持有未平仓头寸的基金的未平仓头寸需支付维持或变动保证金。当特定未平仓期货合约的市值变为存款保证金不满足的水平时

维持保证金要求，FCM会发出追加保证金通知。如果没有在合理的时间内满足追加保证金的要求，FCM可能会平仓基金的头寸，这可能导致基金投资者的回报减少或损害基金实现其投资目标。如果基金没有足够的现金来满足每日差异保证金要求，则可能需要在不利的时候出售资产。总体而言，期货市场波动很大，在市场或经济波动时期可能会变得更加波动，期货合约的使用或敞口可能会增加基金资产净值的波动性。

此外，除了清算所规定的保证金要求外，FCM还可能施加保证金要求。保证金要求可能会在任何给定日期发生变化，清算所和FCM的一方或两者都可能在未来某一天或连续几天或连续几天提高保证金要求。高保证金要求可能使养恤基金无法获得足够的期货合约敞口，并可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。FCM未能及时向基金返还所需的保证金可能导致基金推迟赎回结算日期或限制、推迟或限制赎回权。

期货合约受到流动性风险的影响。FCM可以对基金施加风险限制，限制基金通过FCM获得的期货合约敞口金额。如果FCM规定的风险限额不足以提供足够的风险敞口，则基金可能无法实现其投资目标。

可能会对该基金施加交易限制。

2020年发生的市场波动和经济动荡导致FCM提高了某些期货合约的保证金要求。一些期货交易所和期货交易所可能会施加交易限制，无论是限制还是禁止某些期货合约的交易。如果基金需要更高的保证金要求，则在实现其投资目标时的成本将增加。如果受到更高的交易限制，基金可能无法实现其投资目标。

由于指数合约没有内在价值，因此您的投资的积极表现完全取决于等额和抵消性的损失。

期货合约交易将未来价格变动的风险从一个市场参与者转移到另一个市场参与者。期货交易的每一次收益，都有相等的抵消性损失。因此，期货交易是否对一方有利取决于相关期货合约下支付的价格、收到的价值或交割成本是否对该方有利。股票、债券和其他资产的价格可能大幅上涨，整个经济可能繁荣，而基金因通过交易指数合约实现其投资目标而蒙受损失。

该基金可能不会为其他资产类别的投资提供分散收益，并可能导致您的投资组合遭受额外损失。

从历史上看，商品期货的回报往往与股票和债券等其他资产的回报不相关。因此，商品期货合约有可能帮助分散由股票和债券组成的投资者投资组合，只要商品期货合约与这些投资组合中持有的其他资产之间存在较低或负的相关性。但是，该指数与股票和债券等其他资产不呈反比关系，这一事实意味着，在寻求复制指数表现时，基金在股票或债券市场不利的时期不一定能盈利。如果股票的表现与股票或债券市场相关，或者表现不佳，则股票可能无法分散这些市场的亏损。在这种情况下，股票可能不会产生任何收益来抵消股票、债券或相关资产投资的损失，并可能导致额外的投资损失。

当用新的指数商品期货合约取代即将到期的期货合约时，该基金的期货交易回报将受到市场状况的影响。

该基金的期货交易回报称为超额回报，即基于指数商品现货价格和指数合约交易的滚动收益率的合并回报。当基金用新的指数合约取代即将到期的指数合约时（即 “滚动” 指数合约时）的市场状况将影响该基金的滚动收益率。这些市场状况被称为倒退和反向交易，这通常会影响基金的滚动收益率，如下所示：

因此，在追踪该指数的表现时，该基金在公布指数合约头寸时将受到落后和持仓的影响。部分指数使用最佳收益率TM滚动方法，旨在最大限度地提高落后市场的滚动收益，并最大限度地减少受污染市场的滚动所造成的损失。有可以

不能保证会获得这些结果。此外，非最佳产量TM 不论给定指数合约的市场是向后还是持仓，指数的一部分都会滚动到下一个到期的期货合约。该指数的这一部分将完全受到contango的潜在不利影响，并且当其中包含的指数合约滚动时，很可能无法充分利用落后的潜在好处。落后和同期走势的影响也可能导致基金的表现与其他参考价格的回报有所不同，包括一种或多种指数商品的现货价格。

当下一个月的期货合约（例如，2024年3月可用的2024年4月期货合约）的交易价格明显低于以后几个月交割的期货合约时，就存在超级合约。超级合约通常发生在可供储存实物商品的库存空间因供应过剩而大幅减少时，这意味着期货合约的套利成本（例如存储实物商品的成本）增加了。在超级受污染的市场中滚动的影响通常比在受污染的市场中滚动的影响更为夸张。如果指数合约出现超负荷，则对回报的拖累可能会加剧，连锁反应可能会影响未来交割月份期货合约的表现。

指数风险

该基金的表现可能并不总是能复制其指数水平的变化。

追踪指数需要交易基金的投资组合，以期随着时间的推移跟踪指数，并取决于管理所有人及其交易负责人的技能等因素。由于相关指数商品市场混乱、施加持仓限制或其他特殊情况，基金的表现可能无法完全复制指数水平的变化。

如果不切实际，管理所有者可以决定投资其他期货合约，包括在指数合约期货市场交易量稀少的情况下，或者通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分敞口效率低下的情况下。这些其他期货合约可能基于指数大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能会寻求选择其合理地认为其交易价格往往与指数合约相关的期货合约。

随着基金接近或达到指数商品的持仓上限，本基金可能会开始投资参考其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以根据指数大宗商品以外的大宗商品进行期货合约交易，管理所有人有理由认为这些大宗商品的交易价格往往与指数合约相关。

此外，基金可能无法复制指数水平的变化，因为基金产生的总回报会减少支出和交易成本，包括与基金交易活动相关的支出和交易成本，并在适用情况下增加国库收入、货币市场收益和国库券ETF收入。

无法保证该指数或基础方法没有错误。第三方也有可能试图操纵指数或指数商品的价值，如果成功，可能会对基金的表现产生不利影响。

该基金管理不积极，在指数持平或下跌的时期以及指数上涨期间追踪指数。

基金不是根据有关经济、金融和市场状况的判断进行积极管理，以期在所有市场条件下取得积极成果。相反，管理所有者试图让资产净值追踪指数在指数持平或下跌时期以及指数上涨期间的表现。因此，在正常市场条件下，如果任何一种或多种指数大宗商品的头寸价值下降，除非与指数构成或权重的变化有关，否则基金不会平仓此类头寸。

较少的代表性大宗商品可能会导致指数波动性加大。

指数商品是玉米、大豆、小麦、堪萨斯城小麦、糖、可可、咖啡、棉花、活牛、饲养牛和瘦猪。其他大宗商品指数可能包含比该指数更多的大宗商品。因此，与更广泛的指数中单一大宗商品波动性增加相比，单一指数大宗商品波动率的增加预计将对该指数的整体波动率产生更大的影响。由于本基金追踪指数的表现，因此您在基金中的投资将受到单一指数商品波动率指数的相对较大的影响。

该指数异常长的峰值到谷值回撤期可能反映在股票表现方面同样漫长的峰值到谷值回撤期中。

“峰值至谷值亏损” 是指在初始月末每股资产净值不等于或超过随后的月末每股资产净值的任何时期内出现亏损，月末每股资产净值的累计下降百分比。

尽管过去的指数水平不一定代表未来的指数水平，但该指数偶尔经历的峰值到谷值的下跌期异常漫长，并且持续了多年的下跌期。

由于预计该基金的表现将追踪其标的指数的变化，因此在指数出现这种缩减期间，基金将持续下跌。在此期间，您的股票价值也将下降。

监管风险

期货交易的持仓限额和其他潜在限制可能会限制创建单位的创建和基金的运营。

持仓限制。美国商品期货交易委员会和期货交易所规则对交易某些商品期货合约的市场参与者（包括基金）施加了持仓限制。这些持仓限制禁止任何人持有超过特定数量的期货合约。通常，实物交割市场的持仓限额在现货月份（即期货合约到期并可交割的月份）设定在更严格的水平，而任何其他月份或所有月份的合计限额则为更严格的限额。限额通常对受10％或更多共同所有权或控制权限制的账户中持有的头寸按总额适用。2016年12月，美国商品期货交易委员会通过了规则修正案，规定豁免了汇总根据10％或更高共同所有权或控制权持有的所有头寸的一般要求。

该指数由十一种指数商品组成，每种都受美国商品期货交易委员会或交易指数合约的期货交易所规则规定的持仓限制。美国商品期货交易委员会于2020年10月修订了其持仓限额规则。根据修订后的规则，联邦持仓限额适用于25份实物交割商品期货合约及其期权，以及经济上等同于此类合约的互换，以及与此类合约价格或此类合约所依据的相同商品（例如现金结算的外观相似期货）直接或间接相关的期货和期权。根据修订后的框架，25份核心参考期货合约（包括玉米、燕麦、小麦、大豆、大豆粉、大豆粉、豆油、棉花、活牛、粗米、可可、咖啡、冷冻浓缩橙汁、糖、金、银、铜、铂、钯金、天然气、原油、取暖油和RBOB汽油）的持仓限额（i）由美国商品期货交易委员会确定，（ii）所有其他大宗商品的持仓限额由期货交易所提供。

期货交易所有权修改其现有的持仓限额规则或采用新的要求，但须遵守联邦限额。新的或更严格的持仓限额可能会减少市场的流动性，这可能会对商品期货合约的定价产生不利影响。因此，美国商品期货交易委员会和/或交易所级别头寸限制规则的变化可能会对基金追求其投资目标或实现良好业绩的能力产生不利影响。

位置聚合。通常，美国商品期货交易委员会或交易所规则（如适用）要求交易者汇总其拥有10％或以上所有权或控制权的账户中的所有头寸。CFTC和交易所规则（视情况而定）对该要求提供了豁免。例如，如果交易者能够满足其拥有或控制的多个账户的豁免要求，包括独立账户控制人豁免，则无需汇总这些账户的头寸。

不遵守独立账户控制人豁免或其他汇总要求豁免可能使管理所有人有义务汇总其控制下的多个账户的头寸，其中可能包括基金和管理所有者控制下的其他商品池或账户。在这种情况下，基金可能无法获得实现其投资目标所必需的一份或多份指数合约的敞口，或者可能需要清算现有的指数合约头寸以遵守限额。这种结果可能会对养恤基金实现其投资目标或取得良好业绩的能力产生不利影响。

美国商品期货交易委员会于2016年12月修订了其头寸汇总规则。随后，美国商品期货交易委员会工作人员发布了有时限的不采取行动的减免措施，以免遵守经修订的汇总规则中的某些要求，包括对根据基本相同的交易策略交易的相同商品期货合约的头寸进行汇总的一般要求。这项不采取行动的救济措施将于2025年8月12日到期。

问责级别。交易所可以制定适用于期货合约的问责级别而不是持仓限制，前提是期货合约不受联邦持仓限额的约束。交易所可以命令持有或控制的头寸超过头寸问责水平的人不要进一步增加头寸，遵守任何超过持有或控制头寸规模的预期限制，或者减少任何超过头寸问责水平的未平仓头寸，前提是交易所认为维持市场秩序是必要的。如果养恤基金进行商品期货合约的交易，头寸问责级别可能会对养恤基金建立和维持适用此类标准的商品期货合约的头寸的能力产生不利影响。这种结果可能会对养恤基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

每日限额。美国期货交易所和一些外汇交易所的法规限制了期货合约价格在单个工作日内可能发生的波动幅度。这些限额通常被称为 “每日价格波动限额” 或 “每日限额”，因这些限制而产生的合约在任何给定日期的最高或最低价格被称为

一个 “限价”。一旦达到特定合约的限价，通常情况下，不得以与限额中规定的价格不同的价格进行交易。限价的持续时间通常会有所不同。限价可能会使基金无法交易特定合约，或要求基金在不利的时刻或价格清算合约。这两种结果都可能对养恤基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

持仓限额、责任级别和每日限额的潜在影响。该基金目前受持仓限额限制，将来可能会受到新的、更严格的持仓限额的约束。如果基金达到持仓限额或问责水平或受到每日限额的限制，则其发行新的创造单位或将收入再投资于其他商品期货合约的能力可能会受到限制，因为这些限制限制了其建立新的期货头寸、增加现有头寸或以其他方式进行期货交易的能力。根据这些要求限制基金的规模或限制基金的期货交易，可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

FCM或商品经纪人未能隔离资产可能会给基金造成损失。

《商品交易法》要求FCM将从客户那里收到的所有资金与该FCM的专有资产分开。如果商品经纪商未能按要求隔离客户资产，则在商品经纪商陷入困境、减值或破产的情况下，基金的资产可能无法得到充分保护。此外，如果商品经纪商陷入困境、减值或破产，基金可能会延迟追回基金资产，仅限于按比例收回代表大宗商品经纪商合并客户账户分离的所有可用资金，或者即使商品经纪人持有某些可追溯到本基金的财产，基金可能根本无法追回任何资产。

《商品交易法》要求经批准的衍生品清算组织将从清算成员的客户那里收到的与美国期货和期权合约有关的所有资金和其他财产与清算组织持有的任何资金分开，以支持清算成员的自营交易。但是，在清算机构持有的与任何期货或期权合约相关的客户资金可以存放在混合综合账户中，该账户可能无法识别清算成员个人客户的姓名。关于期货和期权合约，清算组织可以使用在清算组织综合账户中持有的非违约客户的资产来履行清算成员的违约客户对清算组织的付款义务。如果清算FCM的其他客户违约，或者结算FCM因任何此类违约而未能提供自有资金，则客户可能无法收回清算FCM代表客户存入清算机构的全部资产。

如果任何交易所或清算所破产或破产，基金可能会损失通过大宗商品经纪人作为保证金存入交易所或清算所的资金，其在交易所的未平仓头寸的任何未实现利润损失，以及其在交易所已平仓头寸的未实现利润损失。

如果大宗商品经纪人降低基金的内部风险限额，该基金的业绩可能会受到不利影响。

CFTC要求FCM，例如商品经纪商，不时实施和评估基于风险的期货头寸和订单大小的限制。在该制度下，商品经纪商可以决定降低其将为基金交易或清算的期货头寸规模的内部风险限额。这种事态发展将降低基金期货合约的交易能力。在这种情况下，基金可以寻求与一个或多个其他清算经纪人建立清算关系，目标是提高其交易和清算期货合约的总体能力。引入一个或多个额外的清算经纪人关系可能会增加基金的交易成本，并可能降低其整体交易效率或更容易出错。这些后果可能会减损基金的业绩。

监管变更或行动可能会改变基金的运营和盈利能力。

政府和监管机构的变化或行动可能会对特定的市场、交易或投资产生意想不到或不利的后果，这可能会对基金产生不利影响并损害其管理方式。美国和其他国家的政策和立法变化影响金融监管的许多方面，在某些情况下可能导致流动性下降、成本增加和金融市场波动加剧。任何此类变化对市场的影响以及对市场参与者的实际影响，可能在一段时间内尚不完全清楚。

基金和管理所有人受广泛的法律和监管要求的约束。

该基金受联邦商品期货交易和证券法以及期货市场规则及其股票规则和上市标准规定的全面监管计划的约束。养恤基金和管理所有人可能因未能遵守这些要求而受到制裁，这可能会对养恤基金的财务业绩及其实现投资目标的能力产生不利影响。此外，美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会和交易所有权干预各自的市场，以应对极端的市场状况。任何此类干预措施都可能对基金实现其投资目标的能力产生不利影响，并可能给基金及其股东造成损失。

此外，由于股票是公开交易的，因此该基金必须遵守重要的披露、内部控制、治理和财务报告要求。

例如，养恤基金负责建立和维持对财务报告的内部控制。根据这一要求，养恤基金必须采用、实施和维持内部控制制度，在编制和公允列报已公布的财务报表方面向其管理层提供合理的保证。基金还必须采取、实施和维持披露控制和程序，这些控制措施和程序旨在确保基金在向美国证券交易委员会提交或提交的报告中要求披露的信息能够在美国证券交易委员会规定的时间内记录、处理、汇总和报告。养恤基金对财务报告和披露控制及程序的内部控制可能无法正常运作或以其他方式无法满足美国证券交易委员会的要求。这种失误可能导致报告或披露不正确的信息或未能及时报告信息。这种失败可能对股东不利，并可能使基金面临处罚或以其他方式对基金根据联邦证券法和美国证券交易委员会法规的地位产生不利影响。

所有内部控制系统，无论设计多么精良，都有固有的局限性。因此，即使那些被确定有效的制度也只能为财务报表的编制和列报以及其他披露事项提供合理的保证。

税收风险

股东无论是否获得现金分配，都将对其在基金应纳税所得额中的可分配份额缴税。

股东无论是否从基金获得现金分配，都必须缴纳美国联邦所得税，在某些情况下，还要为其在基金应纳税所得中的可分配份额缴纳州、地方或国外所得税。股东获得的现金分配不得等于其在基金应纳税所得额中所占份额，甚至不等于此类收入产生的纳税义务。

如果美国国税局不接受基金在分配股票时使用的假设或惯例，则可以重新分配股票的收入、收益、损失和扣除项目。

适用于合伙企业的美国联邦所得税规定很复杂，通常很难适用于公开交易的合伙企业。基金将运用某些假设和惯例，努力遵守适用的规则，并以反映股东在这些税收项目中的受益权益的方式向股东报告收入、收益、亏损和扣除项目，但这些假设和惯例可能不符合适用税收要求的各个方面。美国国税局（“国税局”）有可能成功地断言，该基金使用的惯例和假设不符合经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）和/或根据26 C.F.R.（以下简称《财政条例》）编纂的《联邦税收条例》的技术要求，并可能要求对收入、收益、损失和扣除项进行调整或重新分配对一位或多位股东产生不利影响的方式。

该基金是一个合伙企业，通常无需缴纳美国联邦所得税。相反，合伙企业的应纳税收入流向所有者，所有者负责为分配给他们的收入缴纳适用的所得税。该基金受《守则》第63章C分章（“集中合伙企业审计制度”）中的合伙企业审计规则的约束。根据中央伙伴关系审计制度，美国国税局对该基金的任何审计都将在基金层面进行，如果美国国税局决定进行调整，则默认规则是基金将支付 “估算的少付款”，包括利息和罚款（如果适用）。相反，基金可能会选择进行 “退出” 选择，在这种情况下，被审计年度的股东将被要求考虑自己的个人所得税申报表上的调整。

不扣除符合条件的公开交易合伙企业收入。

对于2026年1月1日之前开始的应纳税年度，《守则》第199A（e）（4）条所指的 “合格公开交易合伙企业收入” 可扣除20％。通常，用于此目的的 “合格公开交易合伙企业收入” 是指与美国贸易或业务有效相关的收入、收益、扣除额或损失项目，可包括在确定该年度的应纳税所得额中，但不包括某些投资收益。目前预计基金的收入没有资格获得此类扣除，因为如下文所述，尽管此事不容置疑，但养恤基金认为，基金直接开展的活动不会导致基金在美国境内从事贸易或业务。潜在投资者应咨询其税务顾问，了解其在基金收入、收益、扣除额和亏损项目中的可分配份额是否可以获得此类扣除。

强烈敦促潜在投资者就股票投资可能给他们带来的税收后果咨询自己的税务顾问和法律顾问；对于不同的投资者，此类税收后果可能有所不同。

一般风险

另一系列信托或信托本身造成的破产可能会对基金产生重大不利影响。

该基金是特拉华州的一系列法定信托。根据特拉华州法律，信托组织规定，该基金的资产和负债与其他系列信托以及大型信托本身的资产和负债是分开的。尽管根据州法律，此类组织可以在债权人提起的破产诉讼中保护基金的资产

在另一系列信托中，这可能不足以保护基金的资产在联邦法院或外国司法管辖区的法院的破产诉讼中免受此类债权人的侵害。因此，另一系列信托或信托本身造成的破产可能会对基金产生重大不利影响。

创建和赎回创作单位的能力中断可能会对投资者产生不利影响。

人们普遍预计，随着时间的推移，每股公开交易价格将密切跟踪每股资产净值。每股公开交易价格与每股资产净值之间的关系在很大程度上取决于授权参与者或其客户或客户在正常过程中购买和兑换创造单位的能力。如果创建或赎回股份的过程因任何原因受到影响，则授权参与者及其客户或客户可能无法购买和兑换Creation Units，或者即使可能也可以选择不这样做。无法购买和赎回创造单位，或者购买和赎回创造单位的能力受到部分减损，可能会导致股票的交易价格高于或低于基金资产净值。这种溢价或折扣可能很大，具体取决于减值的性质或持续时间。

此外，基金可自行决定暂停创建单位的设立。暂停发行可能会对股票的交易方式产生不利影响，并可能导致股票的交易价格高于或低于基金资产净值，可能在很大程度上如此。

如果出现意想不到的运营或交易问题，股票的价值可能会下降。

股票创建、赎回和发行的机制和程序是专门为基金制定的。因此，在基金的运作机制和股票交易方面可能会出现意想不到的问题，这些问题可能会对股票的投资产生重大不利影响。如果出现意想不到的运营或交易问题，管理所有者过去的经验和资格可能不适合解决这些问题。

基金和指数的历史表现并不代表未来的表现。

基金或指数过去的表现不一定代表未来的业绩。因此，不应依据基金或指数过去的表现来决定是否购买该基金的股份。

如果基金的投资表现不佳，费用和支出可能会耗尽基金的资产。

无论其投资业绩如何，该基金都支付费用和开支。此类费用和支出包括每年0.85％的资产费用。额外费用包括每年约0.08％的经纪费和销售佣金。卖出佣金不包括在基金的盈亏平衡计算中。该基金的国库收入、货币市场收入和/或国库券ETF收入的总额不得超过其费用和支出。如果此类收入不超过其费用和支出，则为了实现收支平衡，基金的期货交易活动将需要表现良好，以超过基金的国库收入、货币市场收益和/或国库券ETF收入之和与其费用和支出之间的差额。如果基金的期货交易表现不够好，随着时间的推移，基金的支出可能会耗尽其资产。在这种情况下，您的股票价值将下降。

可能有一些情况可能会使基金无法以符合其投资目标的方式运作。

可能存在管理所有人和/或基金无法控制的情况，无论出于何种实际目的，都无法重新定位基金和/或处理购买或赎回订单。此类情况的示例包括：自然灾害；公共服务中断或公用事业问题，例如火灾、洪水、极端天气条件以及导致电话、传真复印和计算机故障的停电造成的公共服务中断或公用事业问题；导致交易暂停的市场状况或活动；涉及影响上述各方、DTC或购买过程中的任何其他参与者的计算机或其他信息系统的系统故障，以及类似的特殊事件。虽然管理所有人已经制定并实施了灾难恢复计划，但上述情况可能会使基金无法以符合其投资目标的方式运作。

此外，自然或环境灾害，例如地震、火灾、洪水、飓风、海啸和其他与恶劣天气相关的现象，以及包括流行病和流行病在内的广泛疾病，已经并可能对经济和市场造成严重破坏，对个别公司、行业、市场、货币、利息和通货膨胀率、信用评级、投资者情绪以及影响基金投资价值的其他因素造成不利影响。鉴于全球经济和市场之间日益相互依存，一个国家、市场或地区的状况越来越有可能对包括美国在内的其他国家的市场、发行人和/或外汇汇率产生不利影响。任何此类事件都可能对基金的投资价值产生重大不利影响，并可能导致基金资产净值的溢价或折扣增加。此外，养恤基金根据指数重新平衡其投资组合，因此，指数再平衡计划的任何变化都将导致基金再平衡时间表的相应变化。

在某些情况下，创作单位的兑换订单可能会被延期、暂停或拒绝。

管理所有者可以自行决定暂停Creation Units的赎回权或将赎回令的结算日期推迟到 (1) 任何存在紧急情况且赎回分配不合理的时期，或 (2) 管理所有者认为保护股东所必需的其他期限。此外，如果赎回令不符合参与者与授权参与者签订的参与者协议中所述的正确形式，或者基金律师认为执行该命令可能是非法的，则基金将拒绝赎回令。任何此类延期、暂停或拒绝都可能对兑换的授权参与者产生不利影响。例如，如果基金的资产净值在延迟期间下降，则由此产生的延迟可能会对授权参与者的赎回收益的价值产生不利影响。对于任何此类暂停或延期可能造成的任何损失或损害，本基金不承担任何责任。

股东没有与根据1940年《投资公司法》注册的投资公司的股份所有权相关的保护。

根据经修订的1940年《投资公司法》，该基金未注册为投资公司。因此，股东没有向注册的投资公司的投资者提供的法律和监管保护。

股东不享有投资者在某些其他工具上享有的权利。

这些股份不具有通常与公司股份所有权相关的任何法定权利。但是，根据特拉华州法律，在某些情况下，如果管理所有人未能或拒绝代表自己和所有其他处境相似的受益所有人提起法律诉讼，向管理所有人追回违反信托义务的损害赔偿，或代表商业信托追回损失，则商业信托的受益所有人（例如股东）可以在某些情况下代表自己和所有其他处境相似的受益所有人提起法律诉讼，向第三方追回损失来自第三方，其中管理层所有者未能或拒绝提起诉讼以追回此类损失。股票的投票权和分配权有限（例如，股东无权选举董事，基金无需定期支付分配，尽管基金可以由管理所有者自行决定支付分配）。

各种实际和潜在的利益冲突可能对股东不利。

本基金受涉及管理所有人或其任何关联公司、大宗商品经纪商（包括其委托人和关联公司）、指数发起人和分销商的实际和潜在利益冲突的影响。管理所有人及其负责人均从事其他投资活动，无需将大部分时间用于基金的业务，这也有可能与基金发生许多利益冲突。管理所有人及其负责人和关联公司从事广泛的资产管理和金融服务活动，并可能在正常业务过程中从事导致其或其他客户的利益与基金及其股东的利益发生冲突的活动。

由于这些关系和其他关系，基金所涉各方有经济动机以不符合基金和股东最大利益的方式行事。例如，通过出于保证金和/或现金管理目的投资关联货币市场共同基金和/或国库券ETF，管理所有者可以选择附属货币市场共同基金和/或国库券ETF，这些基金的股息可能低于非关联货币市场共同基金和/或国债ETF。此外，如果管理所有人试图赎回基金在关联货币市场共同基金或国库券ETF中的权益，而这种赎回对关联基金不利，则会存在利益冲突。管理所有者尚未制定任何解决利益冲突的正式程序。因此，投资者依赖受此类冲突影响的各方的诚意来公平地解决这些冲突。尽管管理所有者试图监控这些冲突，但管理所有者要确保这些冲突实际上不会对基金和股东造成不利后果，即使不是不可能，也是极其困难的。

本基金可能面临与大宗商品经纪商有关的某些冲突，包括但不限于因从其他客户那里获得更多报酬，或代表通过大宗商品经纪商交易的第三方账户购买相反头寸或竞争头寸而产生的冲突。

由于管理所有者和分销商是关联公司，因此管理所有者不愿更换分销商。此外，管理所有者在聘用分销商时没有进行公平谈判。

缺乏代表投资者的独立顾问。

管理所有人已就基金的运作咨询了律师、会计师和其他顾问。尚未指定任何律师代表您参与基金的持续股票发行。因此，您应就是否应该投资基金咨询自己的法律、税务和财务顾问。

终止基金的可能性可能会对您的投资组合产生不利影响。

是否继续运营和向基金提供建议最终由管理所有人自行决定。管理所有人可以在提前120天向所有股东和受托人发出书面通知后退出基金，这将

导致基金终止，除非获得替代管理所有人。拥有50％或以上股份的股东有权终止该基金。如果这样行使，可能希望继续投资追踪基金指数的工具的投资者将不得不寻找另一种工具，并且可能无法找到其他具有与基金相同功能的工具。有关终止事件的摘要，请参阅基金招股说明书中的 “股票描述；信托协议的某些重要条款——终止事件”。这种不利的事态发展可能会导致您清算投资，扰乱投资组合的整体到期日和时机。此外，股东在基金清算和终止时出售资产所获得的收益可能低于除清算和终止以外出售这些资产所能实现的金额。如果管理所有人或商品经纪人在美国商品期货交易委员会的注册或NFA中的成员资格被撤销或暂停，该实体将无法再向基金提供服务。

对与基金相关的知识产权所有权的竞争主张可能会对基金和股票投资产生不利影响。

尽管管理所有人认为，以基金招股说明书中描述的方式运营基金所需的所有知识产权要么归管理所有人所有，要么已获得许可，要么已获得，但第三方可能声称或主张对可能与基金设计、结构和运营相关的知识产权的所有权。如果对此类所有权提出任何索赔或提起任何诉讼以提出此类索赔，则任何限制令或禁令的发布、此类索赔的谈判、诉讼或和解，或法院对此类索赔的最终处置都可能对基金和股票投资产生不利影响。例如，此类行动可能导致基金支付费用或损害赔偿、暂停活动或终止基金。

如果要求基金赔偿受托人或管理所有人，股票的价值将受到不利影响。

根据信托协议，受托人和管理所有人有权就其产生的任何责任或费用获得赔偿，但因重大过失或故意不当行为而产生的任何费用除外。这意味着管理所有人可能要求出售基金的资产，以弥补基金或受托人蒙受的损失或负债。任何此类出售都将减少基金的资产净值，从而降低股票的价值。

尽管股票是有限责任投资，但某些情况，例如基金破产或股东对基金的赔偿，将增加股东的责任。

股票是有限责任投资；投资者的损失不得超过其投资金额，包括投资的升值。但是，根据破产法，可以要求股东将他们在基金实际破产或违反信托协议时收到的任何分配归还给基金的财产。此外，股东在信托协议中同意，他们将赔偿基金因以下原因遭受的任何损失：

该基金可能因持有的货币市场共同基金而蒙受损失。

如果政府货币市场基金的每周流动资产降至一定门槛以下，本基金可以投资政府货币市场基金，这些基金选择不依赖向股东赎回征收费用或流动性费用的能力，或者暂时暂停赎回特权或门槛。尽管此类政府货币市场基金力求将投资价值保持在每股1.00美元，但无法保证它们能够做到这一点。因此，该基金可能会因投资政府货币市场基金而蒙受损失。对政府货币市场基金的投资不受联邦存款保险公司（“FDIC”）或任何其他政府机构的保险或担保。政府货币市场基金的股价可能跌破1.00美元的股价。该基金不能依赖或指望政府货币市场基金的顾问或其附属机构签订支持协议或采取其他行动来维持政府货币市场基金1.00美元的股价。在某些市场，政府货币市场基金持有的信贷质量可能会迅速变化，单一持股的违约可能会对政府货币市场基金的股价产生不利影响。由于利率的波动，政府货币市场基金持有的证券的市场价值可能会有所不同。在赎回压力高和/或流动性不足的市场期间，政府货币市场基金的股价也可能受到负面影响。

由于技术的使用越来越多，故意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险。

随着越来越多地使用互联网等技术，以及依赖计算机系统来履行必要的业务职能，养恤基金容易受到业务和信息安全风险的影响。通常，网络事件可能由蓄意攻击或无意事件引起。网络攻击包括但不限于在未经授权的情况下访问数字系统，以盗用资产或敏感信息、破坏数据或造成运营中断。

网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问权限的方式进行，例如对网站造成拒绝服务攻击。基金第三方服务提供商的网络安全故障或违规行为（包括但不限于）

对于（指数发起人、管理人和过户代理人）或基金投资的货币市场共同基金和国库券ETF，有能力造成干扰和影响业务运营，可能导致财务损失、股东或授权参与者无法分别以股票和创造单位交易业务、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、报销或其他补偿费用和/或额外的合规成本。此外，为了防止将来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。因此，该基金及其股东可能会受到负面影响。

尽管管理所有者已经制定了业务连续性计划和系统，旨在检测和防止此类网络攻击生效，但此类计划和系统存在固有的局限性。例如，在实施反补贴措施之前，可能尚未发现某些现有风险，或者会出现新的风险。此外，基金无法控制，甚至不一定影响基金第三方服务提供商制定的网络安全计划和系统。由于基金的几乎所有运营需求都依赖第三方服务提供商（包括管理所有人），因此即使基金本身没有受到此类攻击，对服务提供商的网络攻击也将严重损害其正常运营。影响养恤基金任何服务提供商的网络安全事件可能导致信息丢失或意外披露或基金资产丢失或被盗，并可能对基金服务提供商开展业务，包括代表基金开展业务的能力产生不利影响。此外，经历过网络安全事件的服务提供商可能会将通常用于为基金服务的资源转用于处理该事件，这可能会对基金的业务产生不利影响。网络攻击还可能干扰基金投资期货合约的期货交易所和清算所以及基金买入和出售国库券ETF股票的交易所，这可能导致基金实现其投资目标的能力受到干扰，给基金和股东造成财务损失。

项目 1B。未解决的工作人员评论

没有。

第 1C 项。网络安全

网络威胁被认为是金融机构面临的最重大风险之一。由于基金没有董事、主要管理人员或员工，管理所有者负责管理基金的网络安全风险。为了降低网络威胁带来的风险，管理所有者的母公司景顺有限公司（“景顺”）指定了一名全球首席安全官（GCSO），领导全球安全部门，负责识别、评估和管理整个景顺组织的网络安全威胁。GCSO 在公共和私营部门拥有超过 28 年的经验，专门从事安全、调查和事件响应。全球安全部门监督景顺的以下小组：信息安全、全球隐私、业务连续性和危机管理、弹性、企业安全、商业安全官以及战略和项目与治理。这种融合的安全结构支持一种更全面、更全面的方法，以保护我们和景顺的客户、员工和关键资产的安全，维护他们的隐私权，同时实现安全和有弹性的业务。

景顺的信息安全计划由其首席信息安全官（CISO）领导，他直接向GCSO报告，拥有超过25年的经验，专门从事信息安全和风险管理。我们经理的信息安全计划旨在监督信息安全风险的各个方面，并力求确保信息资产的机密性、完整性和可用性，包括实施符合行业准则和适用法规的控制措施，以识别威胁、检测攻击和保护我们的信息资产。该计划包括以下内容：

对这些计划而言，重要的是景顺对威胁情报的投资，积极参与行业和政府安全相关论坛，以及利用外部专家来质疑其计划的成熟度，评估其控制措施并定期测试其能力。

景顺董事会监督整个组织的网络安全风险，并每年至少接收两次有关网络安全（包括风险和保护）的最新信息。全球运营风险管理委员会是景顺的风险管理委员会之一，对专门管理信息安全和网络相关风险的端到端计划提供行政层面的监督和监控。该委员会的成员包括景顺首席行政官、首席风险和审计官、总法律顾问、首席财务官、首席人力资源官、全球合规主管以及包括GCSO在内的全球运营风险所有者。该委员会向景顺企业风险管理委员会报告，该委员会向景顺董事会提供最新情况，以促进其监督。

尽管截至2023年12月31日，来自网络威胁的风险尚未对基金的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响，但景顺继续密切关注网络风险。此外，安全控制措施，无论设计或实施得多好，都只能缓解而不能完全消除风险。有关我们面临的网络安全威胁风险的更多信息，请参阅”由于技术使用的增加，有意和无意的网络攻击构成了运营和信息安全风险” 在第 1A 项中。风险因素。

项目2。属性

基金在开展业务时不拥有或使用有形财产。其资产包括期货合约、现金、美国国库债券，可能包括货币市场共同基金和/或国库券ETF。管理所有者的总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫市莱西路3500号700号60515室。

网站M 3.法律诉讼

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第二部分

第 5 项。注册人普通股市场、相关股东事务和发行人购买股权证券

市场信息

自2008年11月25日以来，这些股票一直在纽约证券交易所Arca上市，股票代码为 “DBA”。

持有者

截至2024年1月31日，该基金拥有112名登记在册的股票持有人。

出售未注册证券和使用注册证券的收益

第 6 项。RES服过了

第 7 项。管理人员这是对财务状况和经营业绩的讨论和分析

本信息应与本报告第二部分第8项所列财务报表和附注一起阅读。接下来的讨论和分析可能包含趋势分析和其他前瞻性陈述。参见上文 “关于前瞻性信息的警示声明”。

您不应过分依赖任何前瞻性陈述。除非联邦证券法明确要求，否则在本报告发布之日之后，由于新信息、未来事件、情况变化或任何其他原因，本基金和管理所有人没有义务公开更新或修改本报告中描述的任何前瞻性陈述或风险、不确定性或其他因素。

概述/简介

景顺数据库农业基金（“基金”）是景顺数据库多部门商品信托基金（“信托”）的独立系列，是特拉华州的法定信托基金，分为七个独立系列，成立于2006年8月3日。根据经修订的第五次修订和重述的信托声明和信托协议（“信托协议”）的规定，基金的期限是永久的（除非在某些情况下提前终止）。该基金拥有无限数量的股票获准发行。

景顺资本管理有限责任公司自2015年2月23日起担任信托和基金的管理所有者（“管理所有者”）、商品池运营商和大宗商品交易顾问。管理所有者在商品期货交易委员会（“CFTC”）注册为商品池运营商和商品交易顾问，并且是美国国家期货协会（“NFA”）的成员公司。

基金力求追踪一段时间内DBIQ多元化农业指数超额回报率（“指数”）水平的正负变化，以及基金持有的美国国债利息收入（“国库收入”）、其持有的货币市场共同基金（关联基金或其他基金）（“货币市场收益”）的股息以及股息或资本收益分配的总和（如果有）的超额部分（如果有）持有的国库券ETF（定义见下文）（“国库券ETF收入”）超过基金支出。该基金投资期货合约，试图追踪其指数。该指数旨在反映农业部门市场价值的变化。构成该指数的大宗商品是玉米、大豆、小麦、堪萨斯城小麦、糖、可可、咖啡、棉花、活牛、饲养牛和瘦猪（均为 “指数商品”，统称为 “指数大宗商品”）。

该基金可以直接投资于美国国库债券。本基金还可通过投资交易所交易基金（“ETF”）（附属基金或其他基金）来获得美国国债敞口，这些基金追踪衡量美国国债表现的指数，最长剩余期限为12个月（“国库券ETF”）。本基金持有美国国库债券、货币市场共同基金和国库券ETF（关联或其他）（如果有）作为抵押品，用于保证金和/或现金管理目的。尽管该基金的表现反映了这些持股量的升值和贬值，但该基金的表现，无论是正面还是负值，都主要是由其为追踪指数而交易期货合约的策略所推动的。

该基金通过投资于特定月份到期并在特定交易所交易的指数大宗商品期货合约（“指数合约”）投资组合来实现其投资目标。该基金还持有美国国债和国库券ETF（如果有），存入摩根士丹利公司。有限责任公司，该基金的商品经纪商（“大宗商品经纪商”），在CFTC规则和美国国库债券、现金、货币市场共同基金和国库券ETF（关联或其他）（如果有）（如果有）的允许范围内，以保证金形式存入纽约梅隆银行（“托管人”），用于现金管理目的。基金拥有的商品期货合约的总名义价值预计将接近基金的总净资产价值（“NAV”），而不是指数的总价值。

美国商品期货交易委员会和某些期货交易所对期货合约（包括指数合约）施加头寸限制。随着基金接近或达到指数商品的持仓上限，本基金可能会开始投资参考其他指数商品的指数合约。在这种情况下，基金还可以根据指数大宗商品以外的大宗商品进行期货合约交易，管理所有人有理由认为这些大宗商品的交易价格往往与指数合约相关。

如果不切实际，管理所有者可以决定投资其他期货合约，包括在指数合约期货市场交易量稀少的情况下，或者通过使用指数合约获得指数商品的全部或部分敞口效率低下的情况下。这些其他期货合约可能基于指数大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能会寻求选择其合理地认为其交易价格往往与指数合约相关的期货合约。

股票旨在提供通常与指数水平随时间推移的正面或负面变化相对应的投资业绩。预计股票的价值将随着基金价值的变化而波动

投资组合。股票的市场价格可能与每股资产净值不同，但预计这两个估值将非常接近。

追加保证金

“初始” 或 “原始” 保证金是指期货交易者为启动期货交易或维持期货合约的未平仓头寸而必须存入其商品经纪商的最低金额。“维持” 保证金是交易者在必须提供额外保证金之前账户可能下降的金额（通常低于初始保证金）。保证金存款就像现金履约债券。它有助于确保期货交易者对交易者买入或卖出的期货合约的表现。期货合约通常以保证金买入和卖出，该保证金占所交易标的商品购买价格的很小比例（从不到2％不等）。由于利润率如此低，期货市场发生的价格波动所产生的利润和损失相对于投资金额而言可能比其他形式投资的惯常更大。特定期货合约所需的最低保证金金额由交易此类合约的交易所不时设定，交易所可能会在合约期内不时修改。“变动利润” 每天进行评估，以反映头寸价值的变化。

作为政策问题，为期货合约交易者开立账户的经纪公司可能不接受较低且通常要求更高的保证金，以便为自己提供进一步的保护。

保证金要求由商品经纪人每天计算。当特定未平仓期货合约头寸的市值变为存款保证金无法满足维持保证金要求的程度时，商品经纪商将发出追加保证金通知。如果没有在合理的时间内满足追加保证金的要求，经纪商可以平仓基金的头寸。对于管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股东本人，才需要追加保证金。

职位限制和/或问责级别

该基金在2023年和2022年报告期内尚未达到持仓上限。

资产净值

资产净值是指本基金的总资产，包括但不限于所有商品期货合约、现金和投资减去基金的总负债，每项资产均根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）确定，并始终采用应计制会计法。所有未平仓商品期货合约将按其当时的市场价值计算，该市值将基于资产净值确定之日在适用主要交易所交易的特定商品期货合约的结算价格。市场报价不容易获得或变得不可靠的证券按公允价值估值，这是按照管理所有人批准的程序善意确定的。从宣布分配之日起直至支付分配，任何分配的金额均为基金的负债。

每股资产净值是基金的资产净值除以已发行股票的数量。

市场风险

期货合约交易涉及基金订立合同承诺，在特定日期和价格购买特定商品。与养恤基金购买商品的承诺相关的市场风险仅限于所持合同的总额或面值。

养恤基金的市场风险敞口还受到许多因素的影响，包括利率和外币汇率的波动、合约交易市场的流动性以及所持合约之间的关系。基金交易固有的不确定性以及剧烈市场事件的发展最终可能导致投资者全部或几乎全部资本的损失。

信用风险

当基金签订期货合约时，基金面临信贷风险，即合约的交易对手无法履行其义务。在美国和大多数外国期货交易所交易的期货合约的交易对手是与特定交易所相关的清算所。一般而言，清算所由其公司成员支持，这些成员可能被要求分担因其成员的不履约所造成的财务负担，因此，其目的是分散和减轻任何一个成员构成的信用风险。如果清算所没有清算成员（即某些外汇交易所）的支持，则可能由银行或其他金融机构组成的财团提供支持。无法保证任何交易对手、清算成员或清算所会履行其对基金的义务。

商品经纪商在充当基金的FCM接受国内期货合约的买入或出售订单时，根据美国商品期货交易委员会的规定，必须单独核算基金中与国内期货交易有关的所有资产，并将其归入基金。不允许商品经纪人将此类资产与商品经纪人的其他资产混合。此外，美国商品期货交易委员会的规定还要求商品经纪商在安全账户中持有与外国期货交易有关的基金资产。尽管这些法律要求旨在保护FCM的客户，但如果大宗商品经纪商破产或遭受其他财务困境，大宗商品经纪商不遵守这些要求可能会对基金产生重大不利影响。

流动性

该基金的全部资本来源来自于基金向授权参与者发行股票。反过来，基金将其净资产分配给商品期货交易。资产净值的很大一部分存放在美国国债中，可用作基金交易商品期货合约和美国国库债券、货币市场共同基金、现金和国库券ETF（如果有）的保证金，这些资金可用于现金管理目的。随着基金大宗商品权益市场价值的变化，美国国债占总净资产的百分比将因时期而异。该基金的一部分美国国债存放在商品经纪商处，以满足保证金要求。所有剩余的现金、货币市场共同基金、国库券ETF（如果有）和美国国债均存入托管人。养恤基金计息基金的利息和基金持有的货币市场共同基金的股息支付给该基金。从基金持有的国库券ETF中获得的任何股息或资本收益分配（如果有）均支付给该基金。

由于市场状况、监管考虑或其他原因，养恤基金的商品期货合约可能会出现流动性不足的时期。例如，美国期货交易所和一些外汇交易所的法规限制了期货合约价格在单个工作日内可能发生的波动幅度。这些限额通常被称为 “每日价格波动限额” 或 “每日限额”，由于这些限制而导致的合约在任何一天的最高或最低价格被称为 “限价”。一旦达到特定合约的限价，通常情况下，不得以与限额中规定的价格不同的价格进行交易。限价的持续时间通常会有所不同。限价可能会使基金无法交易特定合约，或要求基金在不利的时刻或价格清算合约。这两种结果都可能对养恤基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

由于本基金交易期货合约，其资本因期货合约价值的变化（市场风险）或交易对手（包括商品经纪商和/或交易所清算所）无法按照合约条款行事（信用风险）而面临风险。

在任何工作日，授权参与者均可向过户代理下订单，以兑换一块或多块 50,000 股的区块（“创建单位”）。兑换订单必须在美国东部时间上午 10:00 之前下达。管理所有者收到有效赎回令的当天是赎回令的日期。赎回订单的结算日是赎回订单的结算日期。如下所述，兑换订单的结算日期可能在兑换订单之日后的两个工作日之内。兑换订单是不可撤销的。兑换程序允许授权参与者兑换创作单位。个人股东不得直接从基金中赎回。相反，个人股东只能以50,000的整数倍数赎回股份，并且只能通过授权参与者赎回股份。

除非管理所有者和授权参与者在下一句中另有同意，否则通过下达赎回令，授权参与者同意在赎回令之日下午 2:45 的赎回订单结算日之前，将通过DTC账面录入系统赎回的创作单位交付给基金，直至美国东部时间下午2点45分。提交赎回令后，授权参与者可以要求管理所有者同意赎回订单的结算日期，最长为赎回令之日起两个工作日。通过下达兑换订单，在收到赎回收益之前，向授权参与者的DTC账户收取赎回订单应付的不可退还的交易费。

赎回订单可以 (i) 通过国家证券清算公司（“NSCC”）的持续净结算（“CNS”）清算流程（“CNS”）（“CNS”）（“CNS 清算流程”）或（ii）如果在CNS清算流程之外，只能通过存托信托公司（“DTC” 或 “存托机构”）的设施（“DTC流程”）或继任存管机构下达，以及只能换取现金。通过下达赎回令，在收到赎回收益之前，向授权参与者的DTC账户收取赎回令应付的不可退还的交易费，该费用不由基金承担。

养恤基金不知道有任何已知的趋势或任何已知的需求、承诺、事件或不确定性，这些趋势或不确定性将导致或合理可能导致基金的流动性以任何实质性方式增加或减少。

资本资源

截至最近一个财政期末，养恤基金没有任何实质性现金需求。养恤基金不知道基金资本资源有任何已知的有利或不利的实质性趋势。

在正常业务过程中，养恤基金是具有资产负债表外风险的金融工具的当事方。“资产负债表外风险” 一词是指未记录的潜在负债，尽管它没有出现在资产负债表上，但可能导致未来的债务或损失。基金使用的金融工具是商品期货，其价值以标的资产为基础，通常代表未来承诺，有可能以现金或实物交割进行结算。这些金融工具在交易所交易，是标准化合约。

养恤基金没有使用特殊目的实体来促进资产负债表外的融资安排，除了上述正常业务过程中签订的协议外，没有其他任何形式的贷款担保安排或资产负债表外安排，其中可能包括与服务提供商在向基金提供服务时承担的某些风险有关的赔偿条款。尽管无法估计养恤基金在此类赔偿条款下的风险，但这些一般业务补偿预计不会对基金的财务状况产生重大影响。管理所有者预计，与赔偿相关的损失风险微乎其微。

根据信托协议及其与商品经纪商的协议（“商品经纪人协议”），基金分别对管理所有人和商品经纪人负有财务义务。根据信托协议，向管理所有人支付的管理费按基金资产净值的固定百分比计算。根据商品经纪商协议，向商品经纪商支付的佣金是逐份合约或往返的。因此，管理所有者无法预测这些安排在未来时期所需的付款数量，因为资产净值和交易活动要到将来才能知道。任何一方均可出于各种原因终止基金与商品经纪商的协议。所有管理费和佣金分别支付给管理所有者和商品经纪商。

现金流

该基金的主要现金流活动是通过发行股票从授权参与者那里筹集资金。这笔现金用于投资美国国债、货币市场共同基金和国库券ETF（如果有），并用于满足期货合约持仓以适应指数波动而产生的保证金要求。

截至本报告发布之日，ABN AMRO Clearing Chicago LLC、BMO Capital Markets Corp.、BNP Paribas Securities Corp.、Cantor Fitzgerald & Co.、Citadel Securities LLC、花旗集团环球市场公司、德意志银行证券公司、高盛执行与清算有限责任公司、盈透证券有限责任公司、杰富瑞有限责任公司、摩根大通证券公司、Mersach Securities Inc. Rill Lynch 专业清算公司、摩根士丹利公司有限责任公司、野村证券国际公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、新加坡美洲证券有限责任公司、瑞银证券有限责任公司、Virtu Americas LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已经签署了参与者协议，并且是唯一的授权参与者。

运营活动

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，（用于）经营活动提供的净现金流分别为4.485亿美元和1.386亿美元（1.386亿美元）。这些金额主要包括净收益（亏损）、货币市场共同基金的净买入和卖出以及美国国债和关联投资的净买入和卖出。该基金投资期货合约，试图追踪其指数。本基金投资于美国国债、货币市场共同基金和国库券ETF（关联或其他）（如果有），仅用于保证金和/或现金管理目的。尽管该基金的表现反映了这些持股量的升值和贬值，但该基金的表现，无论是正面还是负值，主要是由其为追踪指数而交易期货合约的策略所驱动的。

在截至2023年12月31日的年度中，支付了10.772亿美元购买美国国债，并从销售和到期的美国国债中收到了13.25亿美元。在截至2022年12月31日的年度中，为购买美国国库债券支付了16.437亿美元，从销售和到期的美国国债中获得了12.84亿美元。在截至2023年12月31日的年度中，出售关联投资获得了16.115亿美元，用于购买关联投资。34.656亿美元来自关联投资的销售，31.558亿美元用于购买关联投资截至2022年12月31日的财年。

融资活动

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，（用于）融资活动提供的基金净现金流分别为4.437亿美元和1.386亿美元。这包括授权参与者在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中分别从授权参与者购买的股票中获得的1.334亿美元和15.601亿美元以及从授权参与者赎回的股票中分别获得的5.432亿美元和14.159亿美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，支付给股东的分红分别为3,390万美元和570万美元。

运营结果

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

下图说明了（i）股票的市场价格（由 “市场” 线反映），（ii）基金的资产净值（由 “NAV” 线反映）以及（iii）指数收盘价（如 “DBIQ Opt Yield Diversified Diversified Comm指数ER” 行所反映）的百分比变化。每当基金获得的国库收入、货币市场收益和国库券ETF收入（如果有）超过基金支出时，股票价格通常会超过指数的水平，这主要是因为股票价格反映了来自基金抵押品的国库收入、货币市场收入和国库券ETF收入，而该指数不考虑此类收入。无法保证股票的价格或基金的资产净值将超过指数水平。

没有作出任何陈述表明该指数将或可能达到与本文规定的收盘水平一致或相似的收盘水平。同样，没有人表示该基金将产生与基金过去的表现或指数收盘水平的变化相似的利润或亏损。

市场、资产净值和DBIQ多元化农业指数的比较呃TM

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

既不是该基金过去的表现，也不是先前的指数水平和变化，

正数或负数，均应视为基金未来业绩的指标。

既不是该基金过去的表现，也不是先前的指数水平和变化，

正数或负数，均应视为基金未来业绩的指标。

性能摘要

本报告涵盖截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度。有关截至2021年12月31日止年度的业绩讨论，请参阅截至2021年12月31日的年度报告，网址为 http://www.invesco.com/ETFs。

基金过去的业绩不一定代表未来的业绩。

该指数旨在反映指数商品市场价值的变化。反过来，该指数旨在反映农业部门。DBIQ多元化农业指数总回报（“DBIQ多元化农业TR”）由该指数加上3个月的美国国债收益率组成。该指数和DBIQ多元化农业TR过去的业绩不一定预示着未来的变化，无论是正面还是负面。

下文 “截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的DBIQ多元化农业总回报率和标的指数商品回报摘要” 部分概述了DBIQ多元化农业总回报率收盘水平的变化，该指数通过同时反映3个月美国国债收益的 “替代”（和类似）指数披露了每种标的成分指数商品的市值变化。另请注意，该基金的目标是追踪该指数（不是DBIQ多元化农业TR），该基金不会试图跑赢或跑赢该指数。该指数在交易某些指数合约时采用最佳收益率滚动法，目的是减轻contango的负面影响，即期货的远距离交割价格超过现货价格的情况，并最大限度地发挥回落的积极影响，这种情况与contango相反。

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的DBIQ多元化农业总回报率和标的指数商品回报率摘要

如果该基金的国库收入、货币市场收益和国库券ETF收入超过该基金的费用和支出，则该基金的总投资回报率预计将超过该指数，表现将低于DBIQ多元化农业总回报。（i）指数（“超额回报指数”）和（ii）DBIQ多元化农业TR（“总回报指数”）之间的唯一区别在于，超额回报指数不包括固定收益证券的利息收入，而总回报指数确实包含此类成分。因此，超额回报指数和总回报指数之间的差异完全归因于总回报指数中反映的固定收益证券的利息收入。总回报指数实际上不持有任何固定收益证券。如果该基金的国库收入、货币市场收入和国库券ETF收入（如果有）超过基金的费用和开支，则此类超额金额预计将定期分配。预计股票的市场价格将密切关注超额回报指数。在任何时期内投资本基金的总回报率是该期间股票的资本增值或折旧的总和，加上该期间的任何分配金额。因此，该基金的国库收入、货币市场收益和国库券ETF收入超过其费用和开支的部分（如果有），其总回报率预计将超过超额回报指数。但是，由于基金的费用和开支，基金的总回报率预计将低于总回报指数。如果基金的费用和支出超过基金的国库收入、货币市场收入和国库券ETF收入（如果有），则该基金的总投资回报率预计将低于超额回报指数。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

基金股票价格表现

在截至2023年12月31日的年度中，纽约证券交易所阿卡每股市值从每股20.15美元增加到每股20.73美元。截至2023年12月31日止年度的股价低点和最高价以及与2022年12月31日股价相比的相关变化如下：2023年1月19日股票交易价格低点为每股19.36美元（-3.92％），2023年11月6日最高为每股22.47美元（+11.51％）。 2023年12月22日，该基金向截至2023年12月19日的登记持有人支付了每股普通股和股票0.96045美元的分配。因此，t按市值计算，该基金的总回报率为+7.58％。

尽管谷物和瘦猪的跌势影响了业绩，但受软大宗商品（可可、糖和咖啡）涨势的支撑，农产品在2023年仍处于正值区间。可可涨势是由全球最大的出口国科特迪瓦的供应短缺推动的，而由于印度出口的不确定性，糖价上涨。截至年底，供应担忧也提振了咖啡价格，在过去三个月中，前月价格上涨了近30％。在谷物方面，俄罗斯和澳大利亚的小麦丰收、对巴西玉米和大豆丰收的预测以及黑海谷物倡议（BSGI）的持续延长，继续缓解了上半年的供应担忧。尽管俄罗斯确实在7月退出了BSGI，但鉴于俄罗斯小麦出口强劲以及替代航线的出现，这种影响被抹去了。美国谷物在全球市场上也基本没有竞争力，这进一步增加了压力。

在截至2022年12月31日的年度中，纽约证券交易所阿卡每股的市值从每股19.75美元增加到每股20.15美元。截至2022年12月31日止年度的股价低点和最高价以及与2021年12月31日股价相比的相关变化如下：2022年7月22日股票交易价格低点为每股19.30美元（-2.28％），2022年5月17日最高为每股22.98美元（+16.35％）。 2022年12月23日，该基金向截至2022年12月20日的登记持有人支付了每股普通股和股票0.09643美元的分配。因此，t按市值计算，该基金的总回报率为+2.53％。

尽管农产品在今年第二和第三季度表现不佳，但该基金仍设法在2022年锁定了小幅涨幅。最大的贡献者是谷物，谷物在第一季度上涨至多年高点

在俄罗斯入侵乌克兰之后，鉴于两国都是全球谷物贸易的重要参与者。此外，由于俄罗斯总统弗拉基米尔·普京威胁要使用核武器并吞并领土以应对其军事挫折，乌克兰的紧张局势升级，第三季度末谷物市场出现了可观的风险溢价。能源价格上涨也继续推高农业加工和运输成本，尽管一些软商品和畜牧商品的表现不佳削弱了回报。咖啡是最大的贬损因素，在仓库库存增加的情况下，咖啡价格在上个季度暴跌。

基金份额净资产表现

在截至2023年12月31日的年度中，每股资产净值从每股20.16美元增加到每股20.74美元。截至2023年12月31日的年度中，玉米、堪萨斯城小麦、瘦猪、大豆和小麦的商品期货合约价格的下跌部分抵消了可可、咖啡、棉花、饲养牛、活牛和糖的大宗商品期货合约价格的上涨，部分抵消了可可、咖啡、棉花、活牛和糖的商品期货合约价格的上涨 8.64%。2023年12月22日，该基金向截至2023年12月19日的登记持有人支付了每股普通股和股票0.96045美元的分配。因此，按资产净值计算，该基金的总回报率为+7.59％。

截至2023年12月31日止年度的净收益（亏损）为6,060万美元，包括4,340万美元的收入、3,270万美元的已实现净收益（亏损）、790万美元的未实现收益（亏损）净变动和770万美元的净运营支出。

在截至2022年12月31日的年度中，每股资产净值从每股19.73美元增加到每股20.16美元。截至2022年12月31日的年度中，可可、咖啡、棉花和饲养牛的商品期货合约价格的下跌部分抵消了玉米、堪萨斯城小麦、瘦猪、活牛、大豆、糖和小麦商品期货合约价格的上涨，导致该指数水平总体上涨2.11％，DBIQ多元化农业TR水平上涨4.20％。2022年12月23日，该基金向截至2022年12月20日的登记持有人支付了每股普通股和股票0.09643美元的分配。因此，按资产净值计算，该基金的总回报率为+2.68％。

截至2022年12月31日止年度的净收益（亏损）为6,800万美元，包括2,130万美元的收入，净已实现收益（亏损）（3,120万美元），未实现收益（亏损）的净变动（4,400万美元）和净运营支出1,410万美元。

关键会计估计

根据美国公认会计原则编制财务报表和相关披露需要适用适当的会计规则和指导，并使用估计，并要求管理层做出估算和假设，影响财务报表和附注报告期内资产负债的申报金额、收入和支出以及或有资产和负债的相关披露。养恤基金对这些政策的适用涉及判断，实际结果可能与所使用的估计数不同。

在编制这些财务报表时，没有使用任何实质性估计，这些估计涉及很大的估计不确定性，已经或有可能对养恤基金的财务状况产生重大影响。

第 7A 项。定量和质量关于市场风险的五项披露

导言

该基金旨在追踪指数的表现。它持有的市场敏感工具面临交易损失的风险。与运营公司不同，市场敏感工具的风险是养恤基金主要业务不可或缺的，而不是偶然的。

市场波动会导致基金未平仓头寸的公允市场价值频繁变化，从而导致其收益和现金流的频繁变化。养恤基金的市场风险主要受商品价格变动的影响。

实质性标准

本节 “关于市场风险的定量和定性披露” 中使用的重要性是基于对合理可能的市场走势以及此类变动造成的潜在损失的评估，同时考虑了保证金和基金市场敏感工具的任何其他乘数特征（如适用）的影响。

量化基金的风险交易价值

量化前瞻性陈述

以下有关基金市场风险敞口的量化披露包含 “前瞻性陈述”，其含义是1995年《私人证券诉讼改革法》（见1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和《交易法》第21E条）为此类陈述规定的民事责任安全港。就安全港而言，本节中的所有量化披露均被视为前瞻性陈述，历史事实陈述（例如报告期末持有的市场风险敏感型工具所需的美元维持保证金）除外。

风险价值（“VaR”）是衡量潜在风险因素变动在给定时间范围内和给定概率水平下预计不会超过的损失价值的统计指标。亏损的衡量标准是由于确定公允价值的任何重大变量发生变化而导致的投资组合公允价值的下降。VaR 是在指定的持有期（一天）和指定的统计置信度（第 99 个百分位数）内测量的。但是，基金交易的市场固有的不确定性以及基金交易的市场再次出现远超预期的市场波动，可能导致实际交易或非交易损失远远超出所示的VaR或基金迄今的经验（即 “破产风险”）。鉴于这些考虑，以及所有未来预测所固有的风险和不确定性，以下VaR列报并不构成对基金在任何市场领域的亏损将仅限于VaR的任何保证或陈述。

该基金的交易价值面临风险

基金使用基金净资产的实际历史市场走势来计算VaR。

下表显示了截至2023年12月31日与基金净资产相关的交易VaR。

下表显示了截至2022年12月31日与基金净资产相关的交易VaR。

* VaR代表正常市场条件下的一日下行风险，信心水平为99％。它是根据基金净资产的历史市场走势计算得出的，并使用一年的回顾。

该基金的非交易市场风险

由于投资于短期美国国库债券、国库券ETF和货币市场共同基金，该基金存在非交易市场风险。预计这些投资所代表的市场风险不会很大。尽管该基金在交易所购买和出售国债ETF的股票，但它不会出于交易目的建立或清算这些头寸。

有关主要交易市场风险敞口的定性披露

根据《证券法》第27A条和《交易法》第21E条的定义，以下关于基金市场风险敞口的定性披露（历史事实陈述的披露除外）构成 “前瞻性陈述”。养恤基金的主要市场风险敞口受到许多不确定性、突发事件和风险的影响。政府干预、违约和没收、市场流动性不足、主要基本面因素的出现、政治动荡、历史价格关系的变化、新的市场参与者的涌入、监管的加强以及许多其他因素都可能导致物质损失以及基金组织风险敞口的实质性变化。基金目前的市场敞口可能会发生重大变化。投资者可能会损失对该基金的全部或几乎全部投资。

以下是截至2023年12月31日按指数商品划分的该基金的主要交易风险敞口：

玉米

玉米的价格波动很大。玉米的价格走势可能受到三个主要供应因素的影响：农民的种植决策、气候和政府的农业政策，以及三个主要的市场需求因素：牲畜饲养、世界粮食供应的短缺或盈余，以及国内外政府的政策和贸易协议。此外，玉米的价格走势可能受到各种其他因素的影响，包括天气状况、疾病、运输成本、政治不确定性和经济问题。

小麦和堪萨斯城小麦

小麦的价格波动很大。小麦的价格走势可能受到三个主要供应因素的影响：农民的种植决策、气候和政府的农业政策，以及三个主要的市场需求因素：粮食、世界谷物供应的短缺或盈余，以及国内外政府的政策和贸易协议。此外，小麦的价格走势可能受到各种其他因素的影响，包括天气状况、疾病、运输成本、政治不确定性和经济问题。

大豆

大豆的价格波动很大。大豆的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

糖

糖的价格波动很大。糖的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

可可

可可的价格波动很大。可可的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

咖啡

咖啡的价格波动很大。咖啡的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

棉花

棉花的价格波动很大。棉花的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

活牛

活牛的价格波动很大。活牛的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、农业饲料价格（即玉米、米洛、小麦、大豆、干草和紫花苜蓿）、活牛产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

饲养牛

饲养牛的价格波动很大。饲养牛的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、农业饲料价格（即玉米、米洛、小麦、大豆、干草和紫花苜蓿）、饲养牛产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

Lean Hogs

瘦猪的价格波动很大。瘦猪的价格走势可能受到多种因素的影响，包括需求、天气状况、疾病、农业饲料价格（即玉米）、生猪产量、作物产量、运输成本、政治不确定性和经济问题。

关于非交易市场风险敞口的定性披露

如上所述，由于投资于短期美国国库债券、国库券ETF和货币市场共同基金，基金存在非交易市场风险。预计这些投资所代表的市场风险不会很大。

关于风险敞口管理手段的定性披露

在正常情况下，管理所有人行使自由裁量权仅限于决定基金是否进行分配。在紧急或特殊情况下，管理所有者对其自由裁量权的使用可能会增加。例如，这些特殊情况包括指数不可用或某些自然或人为的

灾难。管理所有人不积极管理基金以避免损失。该基金仅持有多头投资头寸，不采用 “止损” 技术。

第 8 项。财务报表和补充数据

索引

M 的报告安娜关于财务报告的内部控制

根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，作为景顺数据库农业基金（“基金”）的管理所有者（“管理所有者”），景顺资本管理有限责任公司的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制。对财务报告的内部控制是一个程序，旨在合理保证财务报告的可靠性，以及根据公认会计原则为外部目的编制财务报表。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期任何有效性评估的预测都可能因条件变化而导致控制不足，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

我们，首席执行官布莱恩·哈蒂根和管理所有者的投资池首席财务和会计官凯利·加列戈斯评估了截至2023年12月31日基金对财务报告的内部控制的有效性。在进行此评估时，我们使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会（“COSO”）在中规定的标准 内部控制—集成框架(2013)。根据我们的评估和这些标准，我们得出的结论是，截至2023年12月31日，该基金对财务报告保持了有效的内部控制。

该基金的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所已审计了截至2023年12月31日的基金对财务报告的内部控制，如其报告第页所述 35基金10-K表年度报告。

2024年2月22日

In 的报告深endent 注册会计师事务所

致景顺资本管理有限责任公司董事会（作为景顺数据库多行业大宗商品信托基金的管理所有者）和景顺数据库农业基金的股东

关于财务报表和财务报告内部控制的意见

我们已经审计了景顺数据库农业基金（组成景顺数据库多行业大宗商品信托基金的基金之一，以下简称 “基金”）截至2023年12月31日的所附财务状况表，包括投资表 还有 2022， 以及截至2023年12月31日的三年中每年的相关收入和支出、股东权益变动和现金流报表， 包括相关附注 (统称为 “财务报表”). 我们还根据中确定的标准，审计了截至2023年12月31日的基金对财务报告的内部控制 内部控制-综合框架 (2013) 由特雷德威委员会（COSO）赞助组织委员会发布。

我们认为，上述财务报表在所有重大方面公允列报了基金截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况, 及其结果 操作及其 根据美利坚合众国普遍接受的会计原则，截至2023年12月31日的三年中每年的现金流量。我们还认为，根据中确定的标准，截至2023年12月31日，基金在所有重大方面对财务报告进行了有效的内部控制 内部控制-综合框架 (2013) 由 COSO 发行。

意见依据

养恤基金管理层负责编制这些财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，这些都载于所附的《管理层财务报告内部控制报告》。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表和基金对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会（美国）（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们需要对基金保持独立性。

我们根据PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以便合理地确定财务报表是否不存在因错误或欺诈造成的重大错报，以及是否在所有重大方面对财务报告进行了有效的内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行程序，评估财务报表因错误或欺诈而出现重大错报的风险，以及执行应对这些风险的程序。此类程序包括在测试基础上审查有关财务报表金额和披露内容的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运营有效性。我们的审计还包括执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和限制

公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(i) 与保存记录有关的政策和程序，这些记录应以合理的详细程度准确、公允地反映公司资产的交易和处置；(ii) 提供合理的保证，即在必要时记录交易以允许根据公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只能根据管理层的授权进行；以及公司董事；以及 (iii) 就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理的保证。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期任何有效性评估的预测都可能因条件变化而导致控制不足，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

关键审计事项

关键审计事项是本期对财务报表进行审计时产生的事项，这些事项已告知或要求传达给审计委员会，并且（i）与财务报表相关的账目或披露以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。我们确定没有关键的审计事项。

/s/普华永道会计师事务所

伊利诺州芝加哥

2024年2月22日

自2013年以来，我们一直担任该基金的审计师。

景顺数据库农业基金

财务状况表

2023年12月31日和2022年12月31日

见随附的财务报表附注，这些附注是财务报表的组成部分。

景顺数据库农业基金

投资时间表

2023年12月31日