附录 99.1

2024 年 3 月 18 日

Sunrun Inc.

布什街 225 号，1400 号套房

加利福尼亚州旧金山 94104

主题：	调查结果和结论摘要报告

Sunrun Fleetwide 评测

女士们和 先生们：

导言

Leidos Engineering, LLC （Leidos）审查了森润公司（Sunrun）在开发住宅屋顶光伏（PV）发电装置（单独称为 为设施，如果有多个设施，则称为设施）时使用的方法和程序的某些方面，其中一些包括与 光伏装置合作运行的电池储能系统（BESS）。我们的审查结果载于标题为独立工程师报告；Sunrun Inc. Fleetwide Review，日期为 2023 年 5 月 18 日，还有六份附录（合称 IE 报告）。

本摘要报告（简称 “摘要报告”）是根据Leidos与Sunrun于2018年11月1日签订的专业服务总协议于2018年12月10日签订的任务授权编写的，涉及与设施 （各为基金）相关的项目级债务和股权融资。预计这些债务和股权 交易可能包括尚未开始开发的设施，但也可能包括一些运营设施和一些正在开发的设施。为了全面了解我们的审查、我们的发现和 结论，应完整阅读IE报告。

Sunrun已在21个州、华盛顿州、 哥伦比亚特区和波多黎各的住宅屋顶上安装了设施；一小部分设施已安装在地面上。这些设施采用固定倾斜度的屋顶配置，容量从 2 千瓦 (kW)-直流电 (DC) 到 30 kW-DC 不等。Sunrun 或其关联公司已经建造并运营这些设施，包括 运营和维护 (O&M) 活动的开展。本文将设施所在网站的所有者单独称为网站所有者，统称为网站所有者。

宾夕法尼亚大道 100 号，401 套房/马萨诸塞州弗雷明汉 01701/508.935.1600/energy.leidos.com

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Leidos 评论摘要

在本报告的编写过程中，我们审查了Sunrun对正在开发的运营设施和设施 进行能源生产估算的方法，因为Sunrun认为这些方法反映了未来将要开发的设施（新设施）。对方法的审查包括审查Sunrun运营机队和设施 的各个方面， 源于截至2022年12月31日的六个月期间（其中一些正在开发中，有些正在运营），Sunrun已为此签订了电力和/或建筑 （发起设施）协议，Sunrun预计将代表目前正在开发的项目。此外，我们还审查了设计包，审查了Sunruns的能源产量估算，并为10个发源设施（参考设施）编制了独立的 能源生产估算值。我们对能源生产估算值的审查和比较涉及选择太阳能资源数据集并根据系统设备和设计确定各种用户输入值 。

我们审查了由Sunrun提供并于2023年2月23日执行的总运营、维护和管理协议（MOMA 协议），Sunrun表示该协议与最近的融资基本相似。我们的范围不包括对施工成本和进度预测或个别设施特定运维成本的审查。

Sunrun 负责定制相应的太阳能计划、设计 批准、许可、安装、市/县检查、公用事业互连以及每个设施的运维服务。设施投入运营后，Sunrun 提供每日系统监控。我们审查了Sunruns的相关经验和能力。截至2022年12月31日，Sunrun已在21个州、华盛顿特区和波多黎各安装了超过75万个运营设施。Sunrun 目前拥有超过 12,000 名员工，是一家完全 综合供应商，负责所有销售、设计和工程、设备采购、施工、调试和运维服务。

我们审查了 Sunruns 项目开发流程，包括选址、设计和工程、设备选择、电气设计、电气互连、结构评估和设计、质量控制、安装和商业 运营。2023 年 3 月 16 日，我们访问了马萨诸塞州的一个运营设施和一个在建设施，并进行了总体观察。2023 年 3 月 21 日，我们访问了科罗拉多州的一个运营设施和 一个在建设施（现有设施），并进行了总体观察，这些设施的设计和建造方法预计将与基金设想的设施类似。进行访问是为了确认现有设施的 设计和建造方法与拟议的设施设计和施工方法一致。一般的实地观测是对选定区域的目视检查，我们认为 足以让我们评论相应现有设施的状况，但没有达到必要的详细程度，无法揭示屋顶结构完整性、环境状况、任何设备的 内部物理状况或对现有设施拥有管辖权的任何一方的协议、守则、许可、规则或规章的遵守情况或现有设施场地。根据IE报告的定义，Sunrun提供了证据， 已获得许可证参考设施的关键环境许可和批准。

我们在访问现有设施期间的观察 表明，这些设施的建造或建造方式与我们熟悉的其他类似光伏设施一致。正在运行的现有设施 的所有主要组件似乎都能正常运行，包括：光伏组件、逆变器、保护、断开连接、通信和接地系统。我们没有发现任何迹象表明场地、一般维护区域或 设备的管理存在缺陷。

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设备、系统和相关空间的外观看起来井然有序、干净且维护良好。观察到的所有磨损证据 均被判定为正常，可与具有类似运营历史的类似运营设施相当。

Sunrun 维护并定期更新 光伏组件、逆变器、优化器和 BESS 设备的批准供应商清单 (AVL)。截至IE报告发布之日，AVL包括来自Aptos Solar Technology、Astronergy（Chint）开发公司、Boviet Solar Technology 有限公司的模块。有限公司；加拿大太阳能公司；CertainTeed Solar；德惠太阳能；Freedom Forever LLC；韩华Q CELLS有限公司；HT Solar Energy J.S.C.；Hyperion Solar 有限公司；现代能源解决方案；晶澳光能控股有限公司；LG REC电子有限公司；隆基太阳能；Mission Solar Energy；Mission Solar Energy；Solar Holdings AS；Seraphim 太阳能系统有限公司有限公司、Silfab Solar, Inc.、Solaria Corporation、Solar4America、SunPower Corporation、Talesun Solar, Inc.（特斯拉）、Trina Solar Limited、Vikram Solar Limited、Waaree Energies Limited和ZN Shine PV-Tech Co., Ltd.（统称为组件供应商）。截至IE报告发布之日，AVL包括来自台达 电子有限公司、Enphase Energy, Inc.（Enphase）、宁波金龙科技有限公司、格罗瓦特新能源科技有限公司、SMA太阳能科技股份公司、SolarEdge Technologies, Inc.（SolarEdge）和特斯拉（统称 逆变器供应商）的逆变器。截至IE报告发布之日，AVL包括来自Enphase、LG Chem Ltd.、SolarEdge、特斯拉和Generac Holdings（统称为BESS供应商）的BESS设备。我们审查了AVL供应商。 我们还审查了AVL供应商使用的光伏组件、逆变器、优化器和BESS技术。除了当前AVL的供应商外，Sunrun报告说，部署在现有机队中的设备在起源时 使用当时的AVL。

Sunrun 目前提供四种类型的客户协议：(1) 月度购电协议 (PPA)、 (2) 预付购电协议、(3) 月度租赁协议以及 (4) 预付费租赁协议。Sunrun提供了每种协议的示例供我们审查，但报告说，每份合同的细节可能因地点和特定设施而异 。每种协议类型的期限通常为自生效之日起 25 年，较新的协议提供 90% 或 95% 的绩效保证 （履约保证百分比）。2017年之前的一些绩效保证可能高达100％。如果协议期限内的能源生产未满足 性能保证，Sunrun 将按照协议中规定的每千瓦时费率将差额退还给场地所有者。我们审查的大多数协议都根据实际的 绩效来计算保证绩效，如果适用，则每两年计算一次退款。如果系统产生的能量超过保证的输出，则无需额外成本即可提供额外的能量。包含电池存储 的设施协议不保证或担保每次停电期间电池备用容量都能不间断地使用。Sunrun 声明，网站所有者同意，如果电池无法提供备用电源，Sunrun 不承担任何责任。

我们报告了屋顶光伏设施的估计使用寿命，这取决于诸如 主建筑物的完整性、系统的设计、所采用的技术、安装的质量以及提供足够的零件和服务来监控和维护设施等特征。虽然光伏组件的保修期通常为 25 年，但光伏组件的使用寿命要长得多的情况并不少见，尽管退化影响仍在继续，光伏组件失效的风险随着老化而增加。除了光伏组件本身，必须持续保养 维护和维修或更换屋顶结构组件、机架和电气组件（电气面板、逆变器等），以确保随着设施不断老化，实现最佳发电。

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没有为所有设施制定太阳能资源和能源产量估算值。相反，我们 评估了Sunrun用于编制能源生产估算值的方法，既包括总体上的，也适用于现有的10个参考设施，包括一个带电池存储的参考设施，我们从Sunrun提供的运营设施清单 中选择了该参考设施。

Sunrun提供了自2008年1月或初始运营日期 （以较晚者为准）至2022年12月（审查期）的实际月度能源产量（生产数据），以及使用SUNSIM（SUNSIM估算值）对截至2022年12月31日运营至少一年的288,352座设施进行的第一年能源估算（统称为性能数据集）。出于分析的目的，我们假设性能数据集中包含的信息是准确的。

对于性能数据集中的每个设施，我们比较了 审查期的SUNSIM估算值和根据太阳能资源数据调整后的生产数据。太阳能资源的调整是通过为Sunrun在代表舰队中设有设施的每个城市选择一个区域代理位置来完成的，如IE报告（区域代理）所定义。每个区域代理使用的典型 气象年 (TMY) 和时间序列（实际辐照度）数据是从清洁能源研究收集的SolarAnywhere 3.6版数据。对于每个设施，将每月实际 辐照度与 TMY 月辐照度进行比较，得出每个设施经辐照度调整后的产量与 SUNSIM 估计值的比率。

对于任何光伏设施而言，至关重要的是太阳能资源的预期长期可变性以及随后对能源生产可变性的影响。为了 评估变异性，数据集必须表示足够长的时间 记录期以充分捕捉30年或更长运营寿命中预期的可变性趋势。由于没有专门针对区域代理的长期数据集，我们使用了每个区域代理的 整整 25 年的时间序列数据来估算长期资源变异性。根据这些GHI 值（标准化GHI值）的平均值，对每个区域代理在1998年至2022年期间的年度全球水平辐照度（GHI）的年度水平辐照度（GHI）值进行了归一化，然后将其合并为按每个区域的直流容量加权的整个投资组合的平均值。我们使用类似的方法推导出 记录期整个投资组合的不确定性。为了评估年际变异性，我们使用 Monte Carlo 模拟对长期年度 GHI 趋势进行了统计分析，该模拟从归一化的 GHI 值中提取预先确定数量的随机样本，并使用计算算法模拟 P 值。

我们得出的能量产量估计值与Sunrun得出的不同，这可能是由于IE报告中讨论的建模假设 的差异。根据10个参考设施的直流容量加权，我们的能源估算值与Sunrun制定的估算值之间的平均差异为1.0％。这种差异主要是由于SUNSIM估算中使用的太阳能接入假设 ，这些假设比我们对土壤和阴影的相应假设更为保守。此外，在 10 个参考设施的 pvSyst 模型中，我们将假设 替换为 Sunruns 假设后，我们重新进行了分析。对于个别设施，与SUNSIM相比，pvSyst往往会高估产量。经直流容量加权，pvSyst 估计值与最初 SUNSIM 估计值之间的平均差异为 0.5%。这表明两种模型之间存在合理的一致性。

我们审查了 Sunrun 的运维计划和程序。Sunrun提供了一份已执行的MOMA协议供我们审查，它报告说，该协议是其与各基金所有者签署的协议中的典型协议。根据现代艺术博物馆 协议提供的服务由Sunrun提供。现代艺术博物馆协议概述了Sunrun开展的运维活动的范围。

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我们已经审查了由 Sunrun 提供的 的串式逆变器、微型逆变器和 BESS 设备的更换曲线。此外，Sunrun还提供了串式逆变器、微型逆变器和BESS设备的价格预测。这些合并成本将为Sunrun开发的财务模型提供技术投入，该模型代表非承保范围内的重大维护服务的时间和金额，我们没有 审查该模型。

Sunrun报告说， 设施的设计、建造和运营应符合适用的环境法律、法规、政策、规范和标准。Sunrun 负责获得和维护所有政府批准和许可。我们 对基金中设施在许可证和适用的环境法规方面的状况的总体理解是基于与了解许可证的人员的讨论、Sunrun对我们的询问和 数据请求的回应，以及对为三个代表性设施提供的许可证信息的审查。

主要考虑因素和假设

在编写本摘要报告以及本摘要报告和IE报告中提出的意见时，我们对 可能存在的情况或将来可能发生的事件做出了某些假设。尽管我们认为就本摘要报告和IE报告而言，这些假设是合理的，但它们取决于未来的事件，实际情况可能与假设的有所不同。此外，我们已经使用并依赖他人向我们提供的某些信息。尽管我们认为就本摘要报告和IE 报告而言，使用此类信息和假设是合理的，但我们没有提供其他保证，而且由于意外事件和情况，某些假设可能会有很大差异。如果未来实际情况与本文假设或 其他人提供给我们的情况有所不同，则实际结果将与本文预测的结果有所不同。本摘要报告总结了我们截至IE报告发布之日所做的工作。在此日期之后发生或被知的情况发生变化可能会对所呈现的材料产生影响，但不得超出此类变更的范围。

我们做出的主要考虑和假设以及其他人向我们提供的主要信息包括以下 ：

1.	作为独立工程师，我们尚未就适用于设施的任何 合同、协议、规则或法规的有效性和可执行性做出任何决定。就本报告而言，我们假设所有合同、协议、规则和规章都将根据合同条款完全可执行。 此外，假设所有各方都将遵守并履行合同和协议的规定。

2.	设施的设计、制造和建造将根据拟议的 Sunrun 计划和程序以及良好的行业惯例完成。

3.	屋顶的结构完整性足以支撑设备。

4.	这些设施将根据Sunrun提出的政策和程序进行运营， 将从其监控系统中收集信息。

5.	设施将按照良好的工程和维护规范进行维护，所有必需的 设备更新和更换都将及时进行，设备的运行不会导致其超过设备制造商建议的最大额定值。

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6.	将雇用合格和称职的人员，他们将根据设备制造商的建议和普遍接受的行业惯例正确操作和维护 的设施，并且通常将以健全和务实的方式运营设施。

7.	设施的设计和安装将与参考设施保持一致。

结论

以下是 我们在IE报告中得出的主要结论。为了全面了解这些意见所依据的估计、假设和计算，应完整阅读本摘要报告和IE报告。 根据我们的审查和分析以及本摘要报告和 IE 报告中提出的假设，我们认为：

1.	Sunrun此前已证明有能力建造和运营设计和 技术的设施与拟议的新设施相似的设施。

2.	Sunruns 选址过程考虑了关键的技术和环境因素，这些因素通常会影响住宅光伏装置（例如拟议构成设施的场地）的施工、运营和维护的适用性。

3.	拟议的设施设计、安装和调试方法总体上与 一致，并在许多方面优于我们在与设施所在地相似的地区所熟悉的其他住宅光伏装置。

4.	组件和逆变器供应商此前已证明有能力分别向与拟议构成这些设施的规模和技术相似的设施提供光伏组件和 逆变器。

5.	所提出的光伏技术是合理且经过验证的发电方法。

6.	BESS供应商此前已经证明了向功能类似的设施提供BESS设备的能力， 的设施和拟议的BESS技术是合理且行之有效的储能方法。

7.	从技术角度来看，模块、逆变器和 BESS 供应商应分别作为 PV 组件、逆变器和 BESS 设备的供应商是可以接受的。

8.	如果特定的模块供应商无法再提供保修服务，Sunrun 应该能够从另一家公司购买模块，如果需要，只需对机架进行少量修改即可替代这些模块。

9.	前提是：(1) 光伏发电系统的设计和安装符合良好的行业惯例； (2) 所有设备均按照制造商的建议运行；(3) 所有必要的更新和更换均按时进行；(4) 组件符合各自的保修条款，在 到期后总体上按照这些规定继续运行；以及 (5) 支持设备所需的任何屋顶维修或其他缓解技术已实施光伏装置，例如拟议的光伏装置设施应能达到至少 35 年的使用寿命。

10.	对于某些设施，Sunruns估算能源生产的方法包括比我们的更为保守的假设 。

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11.	我们估计，在 95% 的置信区间内，整个机队的年度能源生产不确定性为正负6.1％。我们根据性能数据集中包含的区域位置组合确定了天气变异概况，并制定了将我们的 不确定性估计值与天气变异性概况相结合的 P 值。

12.	MOMA协议中的运维惯例和服务范围与住宅光伏装置的普遍接受的 行业惯例一致。此外，项目服务费与我们熟悉的其他住宅光伏投资组合的费用相当。

13.	Sunrun 正在预测串式逆变器、微型逆变器和 BESS 的故障曲线，这些曲线与 制造商的陈述一致，业界普遍接受。Sunruns对短期（我们将其定义为未来三年）的价格预测是合理的。

14.	Sunrun已确定并获得了各联邦、州和地方机构所需的关键环境许可和批准，这些机构目前是建造和运营设施所必需的，并且已制定了建造剩余设施的程序。