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展品99.3

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本管理层于2024年3月22日对Agnico Eagle Mines Limited(“Agnico Eagle”或“本公司”)的讨论及分析(“MD&A”)，应与本公司根据国际会计准则委员会(“IASB”)发布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制的截至2023年12月31日止年度的综合年度财务报表一并阅读(“年度财务报表”)。年度财务报表和本MD&A以美元(“美元”、“美元”或“美元”)表示，所有计量单位均使用公制表示，除非另有说明。本MD&A中的某些信息以加元(“C$”)、墨西哥比索、欧盟欧元(“欧元”或“欧元”)或澳元(“A$”)表示。有关公司的其他信息，包括公司截至2023年12月31日的年度信息表(“年度信息表”)，可在加拿大证券管理人协会(以下简称“CSA”)SEDAR网站www.sedarplus.ca上查阅，而Form 40-F已在美国证券交易委员会(“SEC”)备案，网址为www.sec.gov/edga。

本MD&A中包含的某些陈述，在本文中称为“前瞻性陈述”，根据加拿大各省证券法的规定构成“前瞻性信息”，并构成“1995年美国私人证券诉讼改革法”所指的“前瞻性陈述”。请参阅“前瞻性陈述“在这个MD&A中。

本MD&A披露了某些财务业绩指标，包括“每盎司现金总成本”、“每盎司综合维持成本”、“每吨矿场成本”、“调整后净收入”、“调整后每股净收入”、“扣除利息、税项、折旧及摊销前的收益”(也称为“EBITDA”)、“调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益”(也称为“调整后的EBITDA”)、“自由现金流量”、“营运资本非现金部分变动前的自由现金流”、“可持续资本支出”、“发展资本支出”和“营业利润率”，这些都不是“国际财务报告准则”下的标准计量。这些措施可能无法与其他黄金生产商报告的类似措施相媲美。关于这些措施的组成和作用以及每项措施与根据《国际财务报告准则》编制的年度合并财务报表中列报的最直接可比财务信息的核对情况，见“非公认会计准则财务业绩衡量标准“在这个MD&A中。

本MD&A还包含估计的未来每盎司总现金成本、每盎司AISC和每吨矿场成本的信息。该等估计是根据本公司预期在其矿山和项目开采黄金而产生的每盎司现金总成本、每盎司AISC成本和每吨矿场成本，并与下文“非公认会计准则财务业绩衡量标准不包括可归因于增值费用的生产成本和其他资产报废成本，这些成本将随着每个项目的开发和开采而变化。因此，将这些前瞻性非公认会计准则财务计量与最具可比性的《国际财务报告准则》计量相协调是不可行的。

应付产量(非公认会计准则非财务业绩衡量标准)是指该公司已经或将要销售的产品所包含的一段时期内生产的矿物数量，无论该等产品是在该期间内销售还是在该期间结束时作为库存持有。除非另有说明，否则“每盎司生产成本”、“每盎司现金总成本”和“AISC每盎司现金成本”等衡量标准是按“每盎司黄金产量”报告的。

本MD&A中包含的矿产储量和矿产资源评估是根据加拿大证券管理人(CSA)国家文书43-101编制的《矿产项目信息披露标准》“(”NI 43-101“)。看见“给投资者的关于矿产储量和矿产资源估计的说明”.

“包括”和“如”的含义：在本MD&A中使用的术语“包括”和“如”指的是包括和如，但不限于。

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执行摘要

Agnico Eagle是加拿大一家资深金矿公司，自1972年成立以来一直生产贵金属。该公司的矿山位于加拿大、澳大利亚、芬兰和墨西哥，在这些国家和美国都有勘探和开发活动。由于本公司长期不出售远期黄金的政策，本公司及其股东对黄金价格有充分的风险敞口。Agnico Eagle自1983年以来每年都宣布现金股息。

Agnico Eagle的很大一部分收入和现金流来自生产和销售金条和精矿黄金。其余的收入和现金流来自副产品金属的生产和销售，主要是银、锌和铜。2023年，Agnico Eagle记录的每盎司生产成本为853美元，每盎司总现金成本⁽ⁱ⁾在应支付的3 439 654盎司黄金生产的基础上，按副产品计算为865美元，按联产计算为893美元。黄金平均实现价格从2022年的每盎司1,797美元上涨到2023年的每盎司1,946美元。

Agnico Eagle的运营矿山和开发项目位于该公司认为政治稳定、支持采矿业的国家。Agnico Eagle所在地区的政治稳定有助于提供对其当前和未来前景和盈利能力的信心。这对Agnico Eagle来说很重要，因为该公司认为，其许多新矿和最近收购的采矿项目都具有长期的采矿潜力。

亮点

备注：

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战略

Agnico Eagle始终如一地执行其业务战略的能力为其增长提供了坚实的基础。

该公司的目标是：

三大支柱--业绩、渠道、人员-构成Agnico Eagle成功和竞争优势的基础。通过履行这些支柱，公司努力继续建设其生产基地，并为股东创造更多的价值，同时在安全,对社会和环境负责当我们为我们的人民、他们的家庭和我们所在的社区的繁荣作出贡献时，我们就会以这种方式行事。

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2023年的发展

收购Yamana在加拿大的资产

于2023年3月31日，本公司根据与Yamana及泛美订立的一项安排协议完成Yamana交易，据此，泛美收购Yamana的全部已发行及已发行普通股，而Yamana将持有Yamana于其加拿大资产的权益的附属公司及合伙企业售予Agnico Eagle，包括本公司并不拥有的加拿大Malartic Complex 50%权益、位于魁北克Abitibi地区的Wasamac项目100%权益，以及位于安大略省及马尼托巴省的其他数处勘探物业。本公司在Yamana交易中支付的代价包括约10亿美元现金和36,177,931股Agnico Eagle普通股。此次收购增加了公司的产量、矿产储量和现金流。自2023年3月31日起，Yamana加拿大资产的运营结果、现金流和净资产已与公司合并。

圣尼古拉·S铜锌项目联合安排

2023年4月6日，Agnico Eagle和Teck就位于墨西哥萨卡特卡斯的San NicoláS铜锌开发项目签订了合资股东协议。协议规定，Agnico Eagle将通过一家墨西哥全资子公司，以5.8亿美元的价格认购Minas de San NicoláS S.A.P.I.de C.V.(“MSN”)50%的权益，作为MSN产生的研究和开发费用。出于治理目的，协议将Agnico Eagle视为MSN的50%股东，无论已向Agnico Eagle或其附属公司发行了多少股票，除非在某些违约情况下。交易完成时，公司记录了对矿产的初步收购和2.651亿美元的负债，这是协议规定的最低不可避免债务。在截至2023年12月31日的一年中，该公司已记录了110万美元的捐款，而不是2.9亿美元的债务。MSN于2024年1月提交了San Nicolas项目的环境影响评估和许可申请，目标是在2025年完成可行性研究。

正常进程发行人投标

2023年5月2日，公司获得多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)的批准，更新其正常程序发行人投标(“NCIB”)，据此，公司可购买最多5.0亿美元的普通股，但不得超过其已发行和已发行普通股的5%。根据NCIB，公司可在2023年5月4日至2024年5月3日结束的期间内，酌情在公开市场购买该等普通股。NCIB下的购买将根据适用的监管要求，通过多伦多证券交易所、纽约证券交易所或加拿大和美国的其他指定交易所和另类交易系统的设施进行。根据NCIB购买的所有普通股将被取消。股东可以通过联系本公司免费获得一份意向NCIB的通知副本。

定期贷款安排

于2023年4月20日，本公司与两家金融机构订立信贷协议，提供6.00亿美元的无抵押定期信贷安排(“定期贷款安排”)。本公司于2023年4月28日提取了定期贷款安排的全部金额。定期贷款工具到期，其下的所有债务将于2025年4月21日到期并支付。定期贷款工具以美元作为单一预付款，以有担保隔夜融资利率(“SOFR”)和基本利率预付款的形式提供，定价为适用利率加0.00%至2.00%的保证金，具体取决于公司的信用评级。本公司定期贷款项下债务的支付及履行由其若干主要附属公司(“担保人”及与本公司共同为“义务人”)提供担保。

定期贷款安排载有限制债务人行动的契诺，其方式及程度与债务人根据本公司先前的12亿美元无抵押循环信贷安排(“旧信贷安排”)所作的限制相同。该公司还被要求将总净债务与EBITDA的比率保持在指定的最大值以下。定期贷款安排下的违约事件与旧信贷安排下的违约事件相同。

2024年2月12日，对定期贷款安排进行了修订，以使包括净债务与EBITDA比率契约在内的契约和违约事件与新信贷安排(定义如下)的契约保持一致。

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新的信贷安排

2024年2月12日，本公司与一批提供20亿美元无担保循环信贷安排(“新信贷安排”)的金融机构订立信贷协议。同日，本公司从新信贷安排提取2亿美元，并将提取所得款项用于偿还和终止旧信贷安排。新的信贷安排到期，其下的所有债务将于2029年2月12日到期并支付。请参阅“流动性和资本资源--融资活动“。

产品组合概览

加拿大拉隆德情结

在魁北克西北部拥有100%股权的LaRonde综合设施包括LaRonde矿和LaRonde第五区矿(“LZ5”)。拉隆德矿是该公司历史最悠久的运营矿山，于1988年实现商业生产。2003年，本公司收购了LZ5，LZ5位于LaRonde矿附近和以西，是前所有者的露天矿作业。LZ5矿于2018年6月实现商业生产，作为地下作业，矿石在LaRonde Complex的加工设施中加工。

矿石在LaRonde磨矿厂加工，该厂包括铜和锌浮选回路以及贵金属回收和精炼设施。该厂生产含有金银的多雷金条，以及含有额外金银的锌和铜精矿。该厂的日矿石产能为7000吨，自1988年投产以来已扩大了4倍。此外，一个专用的2,000吨/日碳浸出(“CIL”)加工设施有能力处理矿石并将精矿提炼成Dorébar。

拉隆德矿

LaRonde矿扩建部分位于245层以下，于2011年12月实现商业生产，根据目前的采矿计划，预计将在2034年之前投产。进入LaRonde地下采矿作业的通道是2250米深的Penna竖井，该竖井于2000年完工。内部窗口用于将材料从深度提升到215层的设施，大约在地表以下2150米。

LaRonde矿已逐步对其生产活动实施自动化，并越来越依赖自动化技术。

随着公司在拉隆德更深地开采，发生更频繁和更大地震事件的风险增加。公司继续调整采矿方法、地面支持和协议，以应对矿山更深层的地震活动，更多详情请参阅下文的运营展望部分。

截至2023年12月31日，LaRonde矿已探明和可能的矿产储量约为220万盎司。

拉隆德五区煤矿

2003年，该公司收购了布斯奎特矿场，该矿场西面毗邻拉隆德矿场，拥有布斯奎特第五区矿藏。LZ5的商业生产于2018年6月实现，根据目前的采矿计划，预计将于2032年投产。LZ5是从地下坡道入口开采的。

LZ5矿已逐步对其生产活动实施自动化，并越来越依赖自动化技术。

截至2023年12月31日，LZ5矿已探明和可能的矿产储量约为60万盎司。

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加拿大-加拿大马拉提克复合体

100%拥有的加拿大马拉蒂克综合体位于魁北克省马拉蒂克镇内，位于瓦尔-奥尔市以西约25公里，鲁因-诺兰达市以东80公里处。2014年，Agnico Eagle收购了加拿大Malartic综合体50%的股份，该综合体是通过加拿大Malartic General Partnership与Yamana共同持有的。2023年3月31日，随着Yamana交易的完成，Agnico Eagle现在拥有加拿大马拉蒂克综合体的100%股权。

加拿大马拉蒂克综合体由加拿大马拉蒂克露天矿、地下奥德赛矿和一个加工厂组成。

根据目前的采矿计划，该公司预计该综合体将在2042年之前投产。

加拿大马拉蒂克历来是一家使用大型挖掘机和卡车的大型露天开采企业。加拿大马拉提克矿坑于2023年耗尽，Barnat矿坑的露天采矿作业仍在继续。奥德赛项目的采矿将使用地下方法。奥德赛项目的矿山设计包括一个1800米深的生产服务竖井，一旦投产，预计日处理能力约为20,000吨矿石。2023年第二季度，奥德赛南部矿藏的坡道开始生产。他说：

矿石在加拿大马拉特选矿厂加工，该选矿厂的标称日生产能力为60,000吨。

截至2023年12月31日，Agnico Eagle在加拿大马拉提克复合体已探明和可能的矿产储量约为790万盎司，其中包括东古尔迪矿床的520万盎司。

加拿大-Goldex矿

拥有100%股权的Goldex矿位于魁北克西北部的Val d‘Or市，分别位于本公司的LaRonde和Canada Malartic综合体以东约60公里和25公里处，并于2013年10月在M和E卫星区实现了商业生产。深水一区于2017年7月实现商业化生产。根据目前的采矿计划，深1区的生产预计将把Goldex的矿山寿命延长到2031年。他说：

来自Goldex矿的矿石采用两段破碎流程进行处理，然后是由半自磨和球磨机组成的两段磨矿流程。

2022年第二季度，该公司批准了Akasaba West项目的开发。Akasaba West项目距离Goldex矿约30公里，预计每天可为该厂的产能贡献约1,500吨矿石。2023年第四季度开始装运用于加工的矿石。Akasaba West项目的矿石将在Goldex工厂加工。

截至2023年12月31日，Goldex矿已探明和可能的矿产储量约为90万盎司。截至2023年12月31日，Akasaba West项目已探明和可能的矿产储量约为10万盎司。

加拿大Meliadine矿

2010年，Agnico Eagle通过收购Comaplex Minerals Corp.获得了其在加拿大努纳武特Meliadine矿项目中的100%权益。Meliadine矿位于努纳武特Kivalliq地区Hudson Bay西岸附近，距离Rankin Inlet村庄以北约25公里，Meadowbank建筑群东南约290公里。

Meliadine矿于2019年5月实现商业化生产。2020年，公司董事会(“董事会”)批准了Meliadine二期扩建项目，加快了Tiriganiaq露天矿的开发，该露天矿于2021年实现商业生产。根据目前的采矿计划，Meliadine矿预计将在2032年之前投产。

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在其计划的作业过程中，Meliadine的采矿将通过十个露天矿和两个地下采矿作业进行。地下通道正在逐渐减少，采用深孔开采方法。该厂采用传统的黄金流程，包括粉碎、磨矿、重力分离和碳浸出流程的氰化浸出，然后氰化物破坏和过滤尾矿进行干法堆积。2023年，平均每天的碾磨率为5,255吨。二期钢厂扩建项目计划于2024年年中完工，预计将把产能提高到每天6,000吨。

截至2023年12月31日，Meliadine矿已探明和可能的矿产储量约为350万盎司。

加拿大-Meadowbank综合体

2007年，公司收购了坎伯兰资源有限公司，后者持有加拿大努纳武特Meadowbank金矿项目的100%权益。2010年3月，Meadowbank矿实现了商业化生产。Meadowbank矿场的采矿作业于2019年停止，但Meadowbank钢厂和其他基础设施仍在积极支持Amaruq矿藏的运营。

100%拥有的Amaruq矿藏位于Meadowbank矿西北约50公里处，并于2016年获准开发。从Meadowbank工地到Amaruq矿藏的一条64公里长的公路于2017年8月完工，并于2018年11月拓宽用于矿石运输。来自Amaruq卫星矿藏的矿石使用长途越野型卡车运往Meadowbank磨坊。2019年9月在Amaruq卫星矿场实现了商业生产，2022年8月在Amaruq地下矿场实现了商业生产。根据目前的采矿计划，阿马鲁克矿藏预计将在2028年之前投产。

Amaruq采矿作业使用Meadowbank矿的现有基础设施，包括磨坊、尾矿设施、营地和简易机场。Meadowbank磨矿厂的流程设计包括两个阶段的粉碎、磨矿、重选、氰化浸出和回收金，采用碳浆循环，日处理能力为9,840吨。

截至2023年12月31日，Meadowbank Complex已探明和可能的矿产储量约为180万盎司。

加拿大-希望湾项目

2021年2月2日，Agnico Eagle完成了对TMAC Resources Inc.的收购，包括对位于努纳武特基蒂克梅特地区的希望湾物业的100%权益。80公里长的希望湾绿岩带拥有三个金矿(多里斯、马德里和波士顿)，拥有历史矿产储量和矿产资源，以及90多个区域勘探目标。

2021年9月下旬和2021年10月中旬，现场发现了大量新冠肺炎病例。作为预防措施，该公司决定暂停采矿和选矿作业。公司于2021年11月中旬开始加大勘探和地下活动力度。然而，随着2021年12月新冠肺炎案例的增加，公司再次将现场的所有活动减少为仅限基本服务。

该公司于2022年2月暂停了希望湾项目的生产活动，自那时以来，公司对该项目的主要重点是加快勘探活动和评估更大的生产方案。

截至2023年12月31日，希望湾项目已探明和可能的矿产储量约为340万盎司。

芬兰-Kittila矿

2005年，通过收购Riddarhyttan Resources AB，芬兰北部100%拥有的Kittila矿加入了公司的投资组合。Kittila矿位于芬兰北部拉普兰地区，赫尔辛基以北约900公里，北极圈以北150公里。Kittila矿的建设于2008年完成，并于2009年5月实现了商业生产。根据目前的采矿计划，Kittila矿预计将在2035年之前投产。

矿石经过磨矿、浮选、加压氧化和碳浸出流程处理。矿石在一家地表加工厂加工，目前的产能为每天6,000吨。

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2018年2月，董事会批准了一项扩建计划，将基蒂拉的吞吐量从目前的1.6百万吨/年提高到2.0百万吨/年。这一扩建包括建造一个1044米深的竖井，扩建一个加工厂以及其他基础设施和服务升级。

2022年第三季度完成竖井凿井，2022年第四季度完成脱氮厂建设和投产。生产和服务提升机的安装和调试于2023年第三季度完成。

2020年，Agnico Eagle Finland Oy(“Agnico Finland”)获得了必要的环境和供水许可，以扩大CIL2尾矿储存设施，将作业扩大到2.0百万吨/年，并建造一条新的排放水线。这些许可证后来被上诉到各级高级法院，但在2023年10月，芬兰最高行政法院(“SAC”)最终认定该许可证有效。在SAC作出最终决定之前，该公司降低了地下产量，以符合采矿量要求，根据先前的采矿许可证以1.6 Mtpa的速度运营，但仍保持运营灵活性，在允许的情况下达到2.0Mtpa的产量。2023年10月27日，SAC确认授予Agnico Finland的许可证是有效的，根据许可证，生产可以以2.0Mtpa的速度进行。2023年全年采矿率为2.0百万吨/年。

截至2023年12月31日，Kittila矿已探明和可能的矿产储量约为360万盎司。

加拿大--德图尔湖煤矿

Detour Lake矿位于安大略省东北部，距离Timmins东北约300公里，距离Cochrane东北185公里，位于Abitibi Greenstone带的最北端。本公司于2022年2月8日通过与Kirkland Lake Gold Ltd.的安排计划收购了Equals合并(“合并”)所产生的Detour Lake矿的100%权益，根据目前的矿山计划，该矿预计将于2052年投产。

德图湖矿床的开采采用传统的汽车铲式露天开采方法，使用的是大型设备。研磨作业使用传统的粉碎、研磨、重力、氰化和纸浆碳处理设施，目前的运营速度约为每年2,400万吨，本公司的目标是在2024年下半年将这一速度提高到每年2,800万吨。

西德图尔项目是德图尔湖矿的拟议扩建项目。该项目旨在通过开发两个卫星露天矿和向西扩展目前正在运营的露天矿，为现有的Detour Lake加工厂提供额外的矿石。

截至2023年12月31日，Detour Lake矿已探明和可能的矿产储量约为1990万盎司。

加拿大-Macassa矿

这座拥有100%股权的Macassa矿位于历史悠久的安大略省柯克兰湖金矿矿区，因合并而被收购。Macassa的生产最初于1933年开始，该矿一直持续运营到1999年，当时由于金价低迷而暂停运营。2002年恢复生产，2005年发现南矿综合体(“SMC”)。SMC是一个高品位区，导致该矿的品位显著提高，产量水平高于历史平均水平。Macassa是全球首批推出电池电动汽车的煤矿之一。根据目前的采矿计划，Macassa矿预计将在2030年之前投产。

Macassa主要是从地下竖井通道开采的。2023年，作为优化工作的一部分，该公司将Macassa和邻近的Meralgamated Kirkland矿藏的近地表矿藏额外产量的来源纳入其生产概况和指导。这两个地区都可以从Macassa矿的一个浅坡道进入。

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2023年第一季度，公司完成了直径21.5英尺的混凝土衬里竖井4号竖井的投产，预计该竖井将能够在SMC以东进行更有效的地下勘探，改善矿井的通风和一般工作条件，并支持更高水平的生产和更低的单位成本。新的四个隔间竖井的总起重能力为每天4000吨(矿石和废料)，是Macassa增产计划的重要组成部分。

矿石在Macassa磨矿厂现场加工，该厂每天可处理1,650吨矿石。

截至2023年12月31日，Macassa矿已探明和可能的矿产储量约为210万盎司。

加拿大--柯克兰湖 项目

作为最初收购加拿大马拉蒂克综合设施的一部分，公司于2014年收购了Kirkland Lake项目50%的股份，并于2018年收购了尚未拥有的剩余50%，从而使Agnico Eagle获得了该项目的100%所有权。

柯克兰湖项目由上加拿大和上海狸物业组成。上海狸矿藏距离Macassa矿约27公里。上加拿大矿床位于上海狸地产西南约6公里处，主要拉德湖-卡迪拉克变形带以北1.6公里处，位于一条300至400米宽的强烈蚀变变形走廊内。这些资产位于加拿大盾牌上级省南部的Abitibi Greenstone带内，位于Agnico Eagle的LaRonde矿以西约110公里处。

截至2023年12月31日，上海狸矿床已探明和可能的矿产储量约为140万盎司。上加拿大项目尚未宣布已探明和可能的矿产储量。

加拿大-哈蒙德礁项目

作为最初收购加拿大马拉蒂克综合设施的一部分，公司于2014年收购了Hammond Reef项目50%的股份，并于2018年收购了尚未拥有的剩余50%，从而使Agnico Eagle获得了该项目的100%所有权。该物业占地约32,070公顷，位于安大略省西北部，距离桑德贝以西约260公里。从位于西南方约30公里处的阿提科坎镇可通过二级碎石路到达该房产。

哈蒙德礁金矿是一个高吨位、低品位的金矿，主要赋存于可变剪切和蚀变的花岗岩类岩石中。金矿化通常与细粒黄铁矿矿化有关，这种矿化往往与充填各种绿泥石、方解石和石英组合的裂缝、细脉和矿脉有关。

于2020年1月，本公司以1,200万美元向Kinross Gold Corporation收购了Hammond Reef项目2%的冶炼厂净特许权使用费(“NSR”)。该房产仍需缴纳2%的NSR，由Osisko特许权使用费持有。

截至2023年12月31日，哈蒙德礁矿藏已探明和可能的矿产储量约为330万盎司。

澳大利亚--福斯特维尔煤矿

福斯特维尔矿位于澳大利亚维多利亚州本迪戈市东北约20公里，墨尔本以北130公里处。作为合并的结果，公司于2022年2月8日获得了Fosterville矿的100%权益，根据目前的矿山计划，预计到2033年该矿将投入生产。

该矿位于基础设施发达的地区，可以通过铺设的道路到达。通往地下工作场所的通道有两个，分别位于埃尔斯米尔和猎鹰露天矿坑。地下采矿是使用常规车队进行的，包括巨型卡车、生产钻机、装载机、卡车和辅助设备。矿石在Fosterville磨矿厂加工，该厂的日生产能力为2,275吨。

福斯特维尔的房产面积约为1,400平方英尺。数公里的额外土地组合，以及多个棕地和绿地勘探目标，是公司正在进行的勘探工作的一个关键方面。

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截至2023年12月31日，Fosterville矿已探明和可能的矿产储量约为170万盎司。

墨西哥-皮诺斯阿尔托斯矿

2006年，该公司完成了对墨西哥北部Pinos Altos地产的收购，当时该地产已进入后期勘探阶段。Pinos Altos矿于2009年11月实现商业生产，根据目前的采矿计划，该矿预计将在2028年之前投产。Pinos Altos矿的竖井凿井项目于2016年6月完成，2018年期间，该工地过渡到以地下采矿作业为主。

于2020年，本公司开始在位于Pinos Altos矿场西北约2公里处的Sinter矿进行地下及露天开采，并于2020年第三季度耗尽Creston Mascota的Bravo矿场，而残余金浸出将持续至2023年。

库比罗卫星矿藏的初步生产预计将于2024年下半年进行。一旦投产，CuBiro预计将为Pinos Altos业务提供额外的生产灵活性。

在Reyna de Plata，1号矿坑的露天开采活动已于2022年第四季度完成，矿石生产按计划开始。

来自Pinos Altos矿的矿石采用两种工艺之一进行处理：高品位矿石的常规选矿工艺和低品位矿石的堆浸工艺。传统的每天5,500吨的加工厂包括粉碎、磨矿、重力浓缩和搅拌浸出然后逆流倾倒的电路。

截至2023年12月31日，Pinos Altos矿已探明和可能的矿产储量(包括卫星矿藏)约为50万盎司。

墨西哥--La India矿

Agnico Eagle于2012年1月收购La India项目的100%权益，该项目位于Pinos Altos矿西北约70公里处，位于墨西哥北部索诺拉Hermosillo以东约200公里处。2014年2月实现商业化生产。采矿作业于2023年第四季度停止，目前堆积在堆浸垫上的矿石的加工活动预计将持续到2024年。

截至2023年12月31日，La India矿已探明和可能的矿产储量(包括卫星矿藏)已全部开采，预计剩余黄金将从目前堆积在堆浸垫上的矿石中生产出来。

关键性能驱动因素

关于未来财务业绩驱动因素的详细信息，将在本MD&A的展望部分讨论。

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金、银、锌、铜的现货价格

黄金(每盎司1美元)

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2023年，每盎司黄金的平均市场价格比2022年高出7.8%。该公司2023年每盎司黄金的平均实现价格比2022年高出8.3%。

白银(每盎司$)

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2023年，每盎司白银的平均市场价格比2022年高出7.5%。该公司2023年每盎司白银的平均实现价格比2022年高出9.7%。

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Agnico Eagle的锌平均实现价格同比下降21.5%，铜平均实现价格同比上升1.9%。

副产品金属主要在LaRonde复合体(银、锌和铜)和Pinos Altos矿(银)生产。副产品(主要是银、锌和铜)收入净额在计算每盎司副产品黄金的现金总成本和每盎司副产品黄金的全部维持成本时被视为生产成本的减少。

生产量和成本

生产量的变化对公司的财务业绩有直接影响。2023年应付黄金产量为3,439,654盎司，较2022年的3,135,007盎司增长9.7%。这一增长主要是由于在2023年3月31日完成Yamana交易后，加拿大Malartic综合设施的产量做出了贡献，以及Meadowbank综合设施以及Macassa、Detour Lake和Kittila矿的产量增加。福斯特维尔金矿和拉隆德综合体的黄金产量减少，部分抵消了黄金产量的整体增长。

详细讨论了生产成本。经营成果下面的部分。

外汇汇率(与美元的比率)

加元、澳元、欧元和墨西哥比索相对于美元的汇率是该公司的一个重要财务驱动因素，原因如下：

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该公司通过使用货币套期保值策略减少了部分外汇风险。

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平均而言，与2022年相比，2023年加元和澳元相对于美元走弱，减少了以当地货币计价的成本(出于报告目的换算为美元)。与2022年相比，2023年欧元和墨西哥比索相对于美元走强，在报告时以当地货币换算成美元的成本增加。

经营成果

2023年3月31日，Agnico Eagle完成了Yamana交易。因此，自那时起，加拿大马拉蒂克综合体100%权益的贡献已包括在截至2023年12月31日的年度综合收益表中，而比较期间则反映了之前持有的加拿大马拉蒂克综合体50%权益。

2022年2月8日，Agnico Eagle完成与柯克兰湖黄金有限公司(简称柯克兰)的合并。因此，比较期间包括的德图尔湖、马卡萨和福斯特维尔矿的贡献仅包括2022年2月8日的结果。

Agnico Eagle公布2023年净收入为19.413亿美元，合每股3.97美元，而2022年净收入为6.702亿美元，合每股1.53美元，2021年净收入为5.619亿美元，合每股2.31美元。Agnico Eagle公布调整后净收入⁽ⁱ⁾10.959亿美元，或每股2.24美元⁽ⁱ⁾，而2022年调整后净收入为10.36亿美元，或每股2.29美元，2021年调整后净收入为6.08亿美元，或每股2.49美元。2023年，营业利润率^(Ii)从2022年的30.978亿美元增加到36.936亿美元。2021年，营业利润率为20.965亿美元。

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目录表

采矿业务收入

采矿业务收入（扣除销售成本）由二零二二年的57. 412亿美元增加8. 857亿美元或15. 4%至二零二三年的66. 269亿美元，主要由于黄金销售量增加6. 8%^(Iii)更高的黄金价格。在Yamana交易后，加拿大马拉蒂克矿、Meadowbank矿和Macassa矿的黄金销售量增加，部分被Fosterville矿、LaRonde矿和Meliadine矿的销售量减少所抵消。2021年，采矿业务收入为38. 696亿元。

贵金属（黄金及白银）销售额占二零二三年采矿业务收入的99. 6%，与二零二二年的99. 5%相若。贵金属（黄金及白银）销售额占二零二一年收入的99. 0%。

下表载列按金属划分的采矿业务收入、应付产量及销售量：

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与2022年相比，2023年来自黄金的收入(扣除销售成本)增加了8.839亿美元，增幅为15.6%，主要原因是金价上涨和黄金销售量增加^(Iii)这是由于在Yamana交易、Meadowbank综合设施和Macassa矿之后，加拿大Malartic复合体的黄金销售量增加，但被Fosterville、LaRonde和Meliadine矿的销售量下降部分抵消。与2022年的1,797美元相比，公司2023年的黄金平均实现价格上涨了8.3%，达到1,946美元；与2022年的3,148,593盎司相比，2023年的黄金销售量增长了6.9%，达到3,364,132盎司。

2023年来自白银的收入(扣除销售成本)较2022年增加830万美元或15.1%，主要是由于期内白银平均变现价格上升9.7%所致。来自锌的收入(扣除销售成本后)于2023年较2022年减少4.7百万美元或49.6%，主要是由于期内锌的实际价格下降21.5%。扣除销售成本后的铜收入于2023年较2022年减少1.8百万美元或8.9%，主要由于期内铜吨销售量减少9.8%所致。

备注：

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目录表

生产成本

生产成本从2022年的26.433亿美元增加到2023年的29.333亿美元，主要是由于Yamana交易后加拿大Malartic复合体的贡献，2023年确认Yamana交易对库存的公允价值调整，以及Meadowbank复合体和Meliadine、La India和Macassa矿的生产成本上升。这些增长被Fosterville和Detour Lake矿的生产成本降低部分抵消，这主要是由于在2022年的比较期间对这些矿的库存进行了公允价值调整。2021年的生产成本为17.731亿美元。

下表载列按矿场划分的生产成本：

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注：

2023年，LaRonde矿的生产成本为2.18亿美元，比2022年的2.134亿美元增长了2.2%。增加的主要原因是与补充地面支助活动有关的地下维护费用增加，但因期间加元兑美元走弱而部分抵消。2023年，LaRonde矿平均每天加工4112吨矿石，而2022年平均每天加工4575吨矿石。每吨生产成本由2022年的166加元上升至2023年的196加元，主要是由于地下矿山的开发速度较低、东部矿山的地面辅助支持需求增加以及修订的地震规程导致处理的吨减少，但这部分被较低的碾磨成本所抵消。每吨矿砂成本⁽ⁱ⁾由于产量下降和生产成本上升，2023年增加到201加元，而2022年为162加元。

注：

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目录表

LZ5矿于2023年的生产成本为8160万美元，较2022年的7210万美元上升13.2%，主要是由于地下采矿及维护成本上升，部分抵销了期间间加元兑美元走弱的影响。2023年，LZ5矿平均每天处理3170吨矿石，而2022年平均每天处理3140吨矿石。2023年，每吨生产成本从2022年的82加元增加到95加元，主要原因是如上所述生产成本上升。2023年，每吨矿场成本增至91加元，而2022年为81加元，主要原因是生产成本上升。

2023年，加拿大马拉蒂克综合体的可归属生产成本为4.658亿美元，较2022年2.357亿美元的生产成本增长97.6%。这一增长主要是由于Yamana交易导致的不同时期所有权百分比变化的影响，以及确认Yamana交易产生的库存的公允价值调整和库存消耗的影响，但被不同时期加元相对于美元的疲软部分抵消。2023年期间，加拿大马拉提克综合体100%平均每天处理53,685吨矿石，而2022年每天处理53,534吨矿石。每吨生产成本从2022年的31加元增加到2023年的36加元，主要是由于Yamana交易和库存消耗对库存的公允价值调整。2023年，矿场每吨成本从2022年的35加元增至39加元，这主要是由于库存的消耗。

Goldex矿于2023年的生产成本为112.0百万美元，较2022年的1.038亿美元上升7.9%，主要是由于地下采矿及维护成本上升，但因期间间加元兑美元走弱而部分抵销。2023年期间，Goldex矿平均每天处理7,910吨矿石，而2022年期间每天处理8,055吨矿石。每吨生产成本从2022年的46加元增加到2023年的52加元，主要是由于生产成本上升和产能下降。由于上述每吨生产成本增加的相同原因，2023年每吨矿场成本增至53加元，而2022年为47加元。

Meliadine矿于2023年的生产成本为3.437亿美元，较2022年的生产成本318.1百万美元增加8.0%，主要原因是采矿、磨矿及物流成本上升及存货出售的时间安排，但因资本化递延剥离成本增加及期间加元兑美元走弱而部分抵销。2023年，Meliadine矿平均每天加工5255吨矿石，而2022年平均每天加工4814吨矿石。每吨生产成本从2022年的232加元增加到2023年的241加元，这主要是由于生产成本上升，但部分被更高的产能所抵消。由于上述每吨生产成本增加的相同原因，2023年每吨矿场成本增至249加元，而2022年为234加元。

Meadowbank综合设施的生产成本于2023年为5.24亿美元，较2022年的4.427亿美元增加18.4%，主要是由于磨矿和采矿成本增加，但部分被资本化递延剥离成本增加、存货出售时间以及期间加元兑美元走弱所抵销。2023年期间，Meadowbank综合设施平均每天处理10,529吨矿石，而2022年期间平均每天处理10,244吨矿石。每吨生产成本从2022年的154加元增加到2023年的183加元，这主要是由于生产成本上升，但产量的增加部分抵消了这一影响。由于上述每吨生产成本增加的相同原因，2023年每吨矿场成本增至179加元，而2022年为157加元。

公司于2021年2月2日完成对之前拥有希望湾项目的TMAC的收购。由于2021年第四季度发生了大量的新冠肺炎事件，公司将现场的所有活动减少到只提供基本服务。2022年和2023年，生产活动仍处于暂停状态，主要重点是加快勘探和评估潜在更大的生产情景。

Kittila矿于2023年的生产成本为2.059亿美元，较2022年2.107亿美元的生产成本减少2.3%，主要是由于出售库存的时机所致，但地下维护成本上升部分抵销了这一影响。2023年期间，Kittila矿平均每天处理5,353吨矿石，而2022年期间平均每天处理5,274吨矿石。2023年每吨生产成本从2022年的103欧元降至98欧元，这主要是因为2023年生产成本较低，产能较高。由于上述每吨生产成本下降的相同原因，2023年每吨矿场成本从2022年的101欧元降至99欧元。

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目录表

Detour Lake矿于2023年的生产成本为4.535亿美元，较2022年的生产成本4.897亿美元减少7.4%，主要是由于于2022年确认对存货的公允价值调整，以及期间加元兑美元走弱，但部分被采矿成本上升所抵销。2023年，德图湖矿平均每天处理69,685吨矿石，而2022年平均每天处理69,667吨矿石。与2022年相比，每吨生产成本从28加元降至24加元，原因与上文所述的2023年生产成本下降和产能增加的原因相同。2023年，矿场每吨成本从2022年的25加元增至26加元，主要是由于期内移动设备和备件的维护成本上升，但产量增加部分抵消了这一成本。作为合并的结果，公司于2022年2月8日收购了Detour Lake矿。

Macassa矿于2023年的生产成本为1.55亿美元，较2022年的生产成本1.298亿美元增加19.5%，主要是由于投入价格上升及业务量增加导致采矿成本上升，但因期间加元兑美元走弱而部分抵销。2023年期间，Macassa矿平均每天处理1211吨矿石，而2022年期间每天处理856吨矿石。每吨生产成本从2022年的602加元降至475加元，主要是由于产能增加，但生产成本的增加部分抵消了这一影响。由于上述每吨生产成本下降的相同原因，2023年每吨矿场成本降至503加元，而2022年为577加元。作为合并的结果，公司于2022年2月8日收购了Macassa矿。

Fosterville矿的生产成本于2023年为1.313亿美元，较2022年的2.046亿美元下降35.8%，主要是由于于2022年确认了对存货的公允价值调整，而在2023年没有可比较的因素，以及澳元兑美元在两个期间之间走弱。2023年，福斯特维尔矿平均每天加工1,784吨矿石，而2022年平均每天加工1,602吨矿石。每吨生产成本从2022年的561澳元降至304澳元，主要原因是产能增加和生产成本降低。由于上述每吨生产成本下降的相同原因，2023年每吨矿场成本降至301澳元，而2022年为356澳元。作为合并的结果，公司于2022年2月8日收购了福斯特维尔矿。

Pinos Altos矿的生产成本于2023年为1.459亿美元，较2022年的1.445亿美元增加1.0%，主要由于加工成本上升及期间墨西哥比索兑美元汇率走强。2023年，Pinos Altos矿平均每天加工4537吨矿石，而2022年平均每天加工4137吨矿石。2023年，每吨生产成本从2022年的96美元降至88美元，这主要是由于产能增加。由于上述每吨生产成本下降的相同原因，2023年每吨矿场成本从2022年的94美元降至88美元。

在Creston Mascota矿，2023年、2022年和2021年的黄金产量是残余浸出的结果。堆浸上没有堆积额外的矿石，因此在2023年、2022年和2021年没有报告每吨生产成本或每吨矿场成本。

La India矿于2023年的生产成本为9650万美元，较2022年7620万美元的生产成本增加26.6%，主要是由于存货出售的时机及墨西哥比索兑美元在两期之间走强所致。2023年，La India矿平均每天处理8247吨矿石，而2022年期间平均每天处理13978吨矿石。2023年，La India矿在浸出台上堆放了约300万吨矿石，而2022年堆放的矿石约为510万吨。堆积矿石吨数减少的主要原因是El Realito矿坑的采矿活动停止。2023年，每吨生产成本和每吨矿场成本从2022年的15美元增加到32美元，这主要是由于堆积在堆浸垫上的矿石吨减少所致。由于上述每吨生产成本增加的相同原因，2023年每吨矿场成本增至32美元，而2022年为16美元。

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目录表

2023年按类别划分的总生产成本

每盎司生产成本，即公司所有生产矿山的加权平均成本，从2022年的843美元增加到2023年的853美元，比2021年的861美元有所下降。按副产品计算的每盎司现金总成本从2022年的793美元增加到2023年的865美元。2021年，在副产品的基础上，每盎司的总现金成本为770美元。在联产的基础上，每盎司的总现金成本从2022年的825美元增加到2023年的893美元。2021年，在联产的基础上，每盎司的总现金成本为829美元。以下是对公司每一项采矿业务的每盎司生产成本和每盎司总现金成本变化的分析。

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目录表

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目录表

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勘探与企业发展

勘探和企业开发支出从2022年的2.711亿美元下降到2023年的2.158亿美元，降幅为20.4%。2021年，勘探和企业开发支出为1.525亿美元。

公司2023年重要的勘探和企业发展活动摘要如下：

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目录表

下表列出了按地区划分的勘探费用和公司开发总费用：

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物业、厂房及矿山开发摊销

2023年，房地产、工厂和矿山开发费用的摊销增加到14.918亿美元，而2022年和2021年分别为10.947亿美元和7.381亿美元。2023年至2022年期间房地产、工厂和矿山开发的摊销增加，主要是由于Yamana交易后加拿大Malartic Complex的摊销增加，以及Meadowbank Complex和Macassa、Meliadine和Fosterville矿的摊销增加。

一般和行政费用

一般和行政费用从2022年的2.209亿美元下降到2023年的2.085亿美元，主要是由于合并的非经常性成本。2021年，一般和行政费用为1.42亿美元。

融资成本

2023年，融资成本增至1.301亿美元，而2022年和2021年分别为8290万美元和9200万美元。2023年至2022年期间的增长主要是由于6.00亿美元定期贷款安排产生的利息、本公司填海准备金的增加水平以及本公司循环信贷安排的提款产生的额外利息。这些提款是为了为Yamana交易提供资金。该等因素导致的增长部分被本公司有担保的优先无抵押票据(“票据”)的利息开支减少所抵销，因为2016年A系列票据的1,000万美元已于2023年6月偿还。

二零二二年至二零二一年的减幅主要是由于二零一零年C系列债券的一亿二千五百万元已于二零二二年四月偿还，而二零一二年A系列债券的一亿元已于二零二二年七月偿还，故债券的利息开支减少。截至2023年12月31日，债券的未偿还本金总额为12.5亿美元，截至2022年12月31日，未偿还本金总额为13.5亿美元。

下表列出了财务和成本的组成部分：

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有关本公司12亿美元无抵押循环银行信贷安排、定期贷款安排及上文提及的票据的详情，请参阅综合年度财务报表附注14。

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目录表

衍生金融工具

2023年衍生金融工具的收益为6840万美元，而2022年衍生金融工具的亏损为9070万美元，2021年的亏损为1110万美元。2023年至2022年期间的变化主要是由于2023年外汇和燃料对冲的未实现收益为1.129亿美元，而2022年外汇和燃料对冲的未实现亏损为5960万美元，部分被期间之间外汇和燃料对冲的已实现亏损增加1130万美元所抵消。

减值损失

于2023年12月31日，本公司已完成商誉减值测试及对本公司现金产生单位潜在减值指标的审核。该公司确定了公司Pinos Altos矿的潜在减值指标。由于确认了这些指标，本公司估计了该CGU的可收回金额，并计算出可收回金额低于账面金额。该公司确认房地产、工厂和矿山开发减值亏损1.12亿美元(税后净额7340万美元)。本公司已完成商誉减值测试，并计算出Macassa CGU的可收回金额少于账面金额。已确认Macassa CGU减值亏损675,000,000美元(税后净额59,000,000美元)，其中42，09,000美元按商誉确认，254,100,000美元(税后净额)按物业、厂房及矿山开发成本确认。

于2022年12月31日，本公司已完成商誉减值测试及对本公司现金增值税潜在减值指标的审核。该公司确定了公司的La India矿的潜在减值指标。由于确认了这些指标，本公司估计了该CGU的可收回金额，并得出结论，账面金额超过了其可收回金额。该公司在La India矿记录的减值为5500万美元(税后净额为5270万美元)。

截至2021年12月31日，本公司完成了对潜在减值指标的审查，未发现任何减值指标。

管理层对可收回金额的估计受到风险和不确定性的影响。因此，可能发生的变化可能会影响本公司长期资产和商誉的可回收性。这可能会对公司未来的财务业绩产生实质性影响。

有关减值损失的进一步详情，请参阅年度综合财务报表附注24。

外币换算（收益）损失

公司的经营业绩和现金流受到美元与加拿大元、澳元、欧元和墨西哥比索之间汇率变化的重大影响，因为公司的所有收入都是以美元赚取的，而其很大一部分运营和资本成本是以这些其他货币产生的。在2023年1月1日至2023年12月31日期间，加拿大银行报告的1美元兑1.00加元的每日收盘汇率在1.31加元至1.39加元之间波动，澳大利亚储备银行报告的1.40澳元至1.59澳元之间波动，欧洲央行报告的0.89欧元至0.96欧元之间波动，墨西哥中央银行报告的16.69墨西哥比索至19.49墨西哥比索之间波动。

2023年录得30万美元的外币折算收益，而2022年的收益为1610万美元，2021年为亏损570万美元。平均而言，2023年，美元相对于加元和澳元走强，但相对于欧元和墨西哥比索走弱。截至2023年12月31日，与2022年12月31日相比，美元相对于加拿大元、澳元、欧元和墨西哥比索走弱。2023年的净外币换算收益主要是由于本公司以外币计价的净货币负债在不同时期之间的换算影响。

其他费用

在截至2023年12月31日的一年中，其他支出从截至2022年12月31日的1.413亿美元减少到6630万美元，主要是由于与2022年合并相关的非经常性遣散费和收购成本。在截至2021年12月31日的一年中，其他支出达2230万美元，其中包括出售某些非战略勘探资产的收益。

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目录表

收入和矿业税

2023年，公司记录的所得税和采矿税支出为4.178亿美元，扣除所得税和采矿税前的收入为23.591亿美元，实际税率为17.7%。2022年，公司记录的所得税和矿业税支出为4.452亿美元，扣除所得税和矿业税前的收入为11.154亿美元，实际税率为39.9%。公司2023年的有效税率低于26.0%的适用法定税率，这是因为收购Yamana在其加拿大资产的权益产生的非应税会计收益。由于采矿税的影响，公司2022年的有效税率高于适用的法定税率26.0%。2021年，公司记录的所得税和采矿税支出为3.708亿美元，未计收入和采矿税收入为9.327亿美元，实际税率为39.8%。

资产负债表回顾

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截至2023年12月31日的总资产为287亿美元，较2022年12月31日的235亿美元增长22.1%，即52亿美元。该公司的总资产主要由非流动资产组成，如房地产、工厂和矿山开发以及商誉。

2023年12月31日的总负债为93亿美元，与2022年12月31日的73亿美元的总负债相比，增加了27.7%，即20亿美元。该公司的总负债主要由非流动负债组成，如递延收入和采矿税负债、长期债务和回收准备。

与2022年12月31日的总资产和总负债相比，2023年12月31日的总资产和总负债都有所增加，这主要是由于作为Yamana交易的一部分获得的资产和承担的债务。

2022年12月31日的总资产和总负债比2021年12月31日的总资产和总负债有所增加，这主要是由于作为2022年合并的一部分而收购的资产和承担的负债。

虽然本公司偶尔订立合约以限制因副产品金属价格下跌、外币成本(包括资本开支)及投入成本增加而带来的风险，但该等合约可作为潜在风险的经济对冲，并非为投机目的而持有。Agnico Eagle不使用复杂的衍生品合约来对冲风险敞口。在截至2023年12月31日的年度内，该公司增加了货币和柴油对冲头寸，以减轻价格上涨对其关键投入成本的影响。截至2023年12月31日，该公司拥有涉及2024年和2025年预期支出33.247亿美元(2022年12月31日至29.079亿美元)的未偿还货币衍生品合同，以及涉及1500万加仑取暖油(2022年12月31日至1900万美元)的柴油衍生品合同。

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目录表

流动性与资本资源

截至2023年12月31日，公司的现金和现金等价物总额为3.386亿美元，而截至2022年12月31日的现金和现金等价物为6.586亿美元。公司的政策是将多余的现金投资于公司认为是高流动性、高信用质量的投资，以降低与这些投资相关的风险。在购买时剩余期限超过三个月但不到一年的此类投资被归类为短期投资。购买时剩余期限少于三个月的投资被归类为现金等价物。该公司关于其持有的债券期限的决定是基于现金流要求、回报率和各种其他因素。

截至2023年12月31日，营运资本(流动资产减去流动负债)从截至2022年12月31日的12.336亿美元减少至11.431亿美元，主要原因是现金和现金等价物减少3.2亿美元，应付税金增加7700万美元，应付账款和应计负债增加7790万美元，但被库存增加2.099亿美元、衍生金融工具资产公允价值(扣除衍生金融工具负债净额)增加112.9美元和其他流动资产增加8700万美元部分抵消。

受各种风险和不确定性的制约，包括本MD&A和公司AIF中设定的风险和不确定性，公司相信它将从运营中产生足够的现金流，并拥有足够的现金和债务安排，为其当前的运营、营运资本要求、合同义务、债务到期日、计划的资本支出和勘探计划提供资金。虽然本公司相信其资本资源将足以履行其所有强制性及酌情承担，但如未来出现意外财务情况，本公司可选择减少若干酌情开支承担，包括若干资本开支及勘探及企业发展开支。看见“风险概况在这份MD&A中，了解更多细节。

经营活动

2023年，经营活动提供的现金增加了5.049亿美元，达到26.016亿美元，而2022年为20.966亿美元。经营活动提供的现金增加，主要是由于黄金销售量增加6.8%，勘探及企业发展及其他开支减少，但因生产成本上升及期间间营运资金流动不太有利而部分抵销。经营活动于2022年提供的现金为20.966亿美元，较2021年的13.453亿美元增加7.513亿美元，主要是由于黄金销售量增加51.3%及营运资金流动更为有利所致。生产成本以及勘探和公司开发费用的增加部分抵消了这一增长。

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目录表

投资活动

用于投资活动的现金从2022年的7.105亿美元增加到2023年的27.608亿美元。期间投资活动中使用的现金增加，主要是由于公司在Yamana交易中支付的现金净对价为10.06亿美元，2022年因合并而获得的非经常性现金为8.387亿美元，资本支出增加1.159亿美元，以及购买股权证券和下文讨论的其他投资增加5730万美元。2021年，用于投资活动的现金为12.64亿美元，其中包括与收购TMAC和希望湾特许权使用费相关的3.409亿美元非经常性现金支付，以及8.97亿美元的资本支出。

2023年，该公司在项目和持续资本支出方面的现金投资为16.541亿美元，而2022年为15.382亿美元。2023年的资本支出包括Detour Lake矿4.227亿美元，加拿大Malartic矿2.632亿美元，Meliadine矿1.91亿美元，Macassa矿1.463亿美元，Meadowbank矿1.281亿美元，LaRonde矿1.229亿美元，Fosterville矿8740万美元，Goldex矿8700万美元，Kittila矿8230万美元，Pinos Altos矿3650万美元，Laronde第5区矿3890万美元，La India矿30万美元，以及4760万美元用于该公司的其他项目。2023年至2022年期间资本支出增加1.159亿美元，主要是由于在Yamana交易后加拿大Malartic综合设施和Meliadine矿的额外资本支出。

2023年，该公司购买了1.047亿美元的股权证券和其他投资，而2022年和2021年分别为4740万美元和3990万美元。该公司对股权证券的投资主要包括对采矿业实体普通股的投资。

2021年4月27日，Orla矿业有限公司(“Orla”)根据Orla与本公司于2019年12月18日签订的贷款协议，完成了1,600万美元的提款。贷款协议涉及一项为期5年的信贷安排，为Orla提供本金总额为1.25亿美元的融资，其中该公司的融资承诺总额为4000万美元。2022年4月29日，奥拉全额偿还了贷款。截至2023年12月31日，公司拥有27,602,589股Orla普通股和10,400,000股购买Orla普通股的认股权证，在非摊薄基础上约占已发行和已发行普通股的8.78%，在部分摊薄基础上占已发行和已发行普通股的11.70%。

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目录表

融资活动

与2022年的9.149亿美元相比，2023年用于融资活动的现金减少到1.64亿美元，这主要是因为从定期贷款工具收到的5.99亿美元的净收益用于偿还Yamana交易后的部分循环信贷安排，优先票据偿还减少了1.25亿美元，期间普通股回购减少了6300万美元，部分被支付的股息增加3030万美元所抵消。2021年，用于融资活动的现金为2.972亿美元。

该公司在2023年发行了普通股，净收益为7030万美元，而2022年为6210万美元，这可归因于员工股票期权计划的行使、激励性股票购买计划和股息再投资计划下的发行。2021年，发行普通股的净收益为4010万美元。

2022年4月28日，公司获得多伦多证券交易所批准成立NCIB。2023年5月2日，公司获得多伦多证券交易所的批准，续签其NCIB，据此，公司可以购买最多5.0亿美元的普通股，但不得超过其已发行和已发行普通股的5%。根据NCIB，公司可在2023年5月4日至2024年5月3日期间，酌情在公开市场购买该等普通股以供注销。

在截至2023年12月31日的年度内，本公司根据NCIB以47.74美元的平均价格回购了100,000股普通股，价格为480万美元。在截至2022年12月31日的年度内，本公司根据NCIB以平均44.53美元的价格以6,990万美元回购了1,569,620股普通股。

2023年，公司宣布每股派息1.60美元，支付现金股息6.386亿美元，而2022年宣布的股息为每股1.60美元，支付的现金股息为6.083亿美元。2021年，公司宣布每股派息1.40美元，支付现金股息2.752亿美元。Agnico Eagle自1983年以来每年都宣布现金股息。虽然本公司预期将继续派发股息，但未来派息将由董事会酌情决定，并将受收入、财务状况及资本要求等因素影响。

2023年4月20日，本公司与一批金融机构签订了一项信贷协议，提供6.00亿美元的定期贷款安排。本公司于2023年4月28日提取了定期贷款安排的全部金额。定期贷款工具到期，其下的所有债务将于2025年4月21日到期并支付。2024年2月12日，定期贷款安排进行了修订，以与公司的新信贷安排保持一致。

2021年12月22日，该公司修订了其旧信贷安排，以提高定价，将未承诺手风琴功能从3.0亿美元增加到6.0亿美元，并将到期日从2023年6月22日延长至2026年12月22日。于2023年6月30日，本公司进一步修订旧信贷安排，将基准利率由LIBOR更新至SOFR及加拿大隔夜回购利率平均值(“CORA”)。2023年，公司从旧信贷安排中提取并偿还了总计13亿美元。偿还的部分资金来自从定期贷款贷款中提取的6.0亿美元。2022年，本公司从旧信贷安排中提取并偿还了1.00亿美元，主要是为了满足运营需求。截至2023年12月31日，本公司在旧信贷安排项下的未偿还余额为零。信贷安排的可用性因截至2023年12月31日的未偿还信用证110万美元而减少，导致11.989亿美元可用于未来的提款。

2024年2月12日，该公司用新信贷安排取代了其12亿美元的无担保循环信贷安排。新信贷安排以美元透过SOFR和基本利率垫款提供，或以加元透过Corra和最优惠利率垫款提供，定价为适用利率外加0.00%至2.00%的保证金。新信贷安排还规定签发信用证，按适用利率外加0.60%至2.00%的保证金定价。新信贷安排下的贷款人每人获支付一笔备用费用，利率由新信贷安排未支取部分的0.09%至0.25%不等。在每种情况下，适用的保证金或备用费用根据公司的信用评级而有所不同。本公司的附属公司无须为支付及履行新信贷安排下的债务提供担保，但如果本公司的任何现有债务受益于担保而本公司不再维持投资级信用评级，或本公司因借入款项而产生新的债务并从其任何附属公司提供该等新债务的担保，则本公司必须由其若干附属公司提供担保。信贷安排包含限制本公司及其重要附属公司的某些行动的惯例契诺，以及借款人与本公司的信用状况有关的惯例违约事件。该公司还被要求将净债务与资本总额的比率保持在指定的最高值以下。

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目录表

自2022年9月20日起，本公司修订了与一家金融机构的未承诺信用证融资(经修订，即“第一信用证融资”)的信贷协议，将可用金额增加到4.0亿加元。第一笔信用证贷款可用于支持本公司或其附属公司的回收义务或非财务或履约义务。截至2023年12月31日，第一笔信用证贷款项下未提取的面值信用证总额为3.007亿美元。

自2021年9月16日起，该公司修订了其未承诺备用信用证安排(经修订，即“第二信用证安排”)，将可用金额增加到2亿加元。本公司在第二笔信用证贷款下的支付和履行义务由加拿大出口发展局为贷款人出具的账户履约安全担保提供支持。本公司可使用第二笔LC贷款，以支持本公司、其附属公司或本公司直接或间接拥有权益的任何实体的填海义务，或本公司、其附属公司或本公司拥有直接或间接权益的任何实体的履约义务(借款债务除外)，但与填海义务并无直接关系。截至2023年12月31日，第二笔信用证贷款项下未提取的面值信用证总额为零。

自2023年5月25日起，公司修改了与一家金融机构的未承诺备用信用证融资(“第三信用证融资”)，将可用金额增加到2亿加元。根据第三项信贷安排发出的信用证可用于支持本公司或其附属公司的回收责任或非财务或履约责任；但附属担保已因订立新信贷安排而解除。截至2023年12月31日，第三期信用证贷款项下的未提取面值信用证总额为7,010万美元。

2021年10月，本公司与一家金融机构签订了一项7,500万美元的未承诺备用信用证融资(“第四信用证融资”)。根据第四期信用证出具的信用证可用于支持本公司或其附属公司的回收义务或非财务或履约义务。截至2023年12月31日，第四期信用证贷款项下的未提取面值信用证总额为7,070万美元。

2022年1月，本公司与一家金融机构签订了一项金额为1,000万加元的备用信用证融资(“第五信用证融资”，并与第一信用证融资、第二信用证融资、第三信用证融资和第四信用证融资一起，称为“LC融资”)。于2022年2月收购Kirkland后，本公司与该金融机构取得一项备用信用证融资，为Kirkland附属公司额外提供12000万加元的未承诺信用证融资。自2022年9月起，修订和重述的备用贷款函合并了这些贷款，修订和重述的贷款项下的可用金额增加到3.2亿加元。根据第五期融资机制签发的信用证可用于支持本公司或其附属公司的回收义务或非财务或履约义务。截至2023年12月31日，第五批立法会贷款项下的未提取面值信用证总额为2.162亿美元。

除第二笔信用证贷款外，本公司在每个信用证贷款项下的责任均由其若干附属公司担保。与本公司签订新信贷安排有关，这些附属担保已获解除。

于2022年2月，在收购Kirkland后，本公司与一家金融机构取得一项备用保函融资(“担保融资”)，提供2,500万美元的未承诺保函融资。根据担保机制出具的担保可用于支持本公司某些子公司的回收义务或非财务或履约义务。本公司在此担保安排下的责任由其若干附属公司担保；然而，附属担保已因订立新信贷安排而解除。截至2023年12月31日，该贷款项下的未提取面值担保总额为1280万美元。

截至2023年12月31日，本公司与三家公司签订了发行担保债券的赔偿协议，其中3.157亿美元的担保债券已根据这些协议发行。

于2023年12月31日，本公司遵守旧信贷融资、定期贷款融资、信用证融资、担保融资及票据所载的所有契诺。

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目录表

表外安排

本公司于2023年12月31日的表外安排包括环境及工地修复成本、客户信贷、政府拨款及其他一般企业用途的未偿还信用证9.917亿美元(见综合年度财务报表附注27)。如果公司终止这些表外安排，公司的流动资金状况(如下表所示)足以支付任何相关罚款或义务。

合同义务

Agnico Eagle截至2023年12月31日的合同义务如下：

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备注：

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目录表

2024年流动性及资本资源分析

本公司相信其拥有足够的资本资源来履行其2024年的强制性支出承诺(包括上述合同义务)和可自由支配的支出承诺。下表列出了2024年的预期资本需求和资源：

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截至2023年12月31日，该公司相信它有足够的资本资源来履行其承诺，其中包括3.488亿美元的现金、现金等价物和短期投资，7.943亿美元的营运资本(不包括现金、现金等价物和短期投资)，以及其旧信贷安排下的11989亿美元可用信贷。于2024年2月12日，本公司以新信贷安排取代旧信贷安排(见“流动资金和资本资源--融资活动“)。此外，公司预计通过经营活动提供的现金为其承诺提供资金。

虽然公司相信其资本资源将足以满足所有2024年的承诺(强制性和可自由支配的)，但如果未来出现意外的财务情况，公司可能会选择减少某些可自由支配的支出承诺，其中包括某些资本支出以及勘探和企业发展费用。本公司相信，公司将继续拥有充足的资本资源，以满足其计划中的发展和增长活动。

2023年4月7日，穆迪将该公司的信用评级展望从“稳定”上调至“正面”，同时确认了Baa2的信用评级。2023年6月20日，惠誉评级确认Agnico Eagle的信用评级为BBB+，展望稳定。这些投资级信用评级反映了公司强劲的业务和信用状况，同时保持低杠杆率和保守的财务政策，并认识到公司的规模和规模以及在有利的矿业司法管辖区的运营所带来的好处。

季度业绩回顾

有关公司2023年和2022年季度财务和经营业绩的详细信息，请参阅“季度数据摘要“在这个MD&A中。

2023年第四季度与2022年第四季度

与2022年第四季度的13.847亿美元相比，2023年第四季度扣除销售成本后的采矿业务收入增长26.9%至17.566亿美元，这主要是由于黄金销售量增长10.9%和黄金平均实现价格在两个时期之间增长14.7%。黄金销售量上升是由于Yamana交易后加拿大Malartic复合体100%所有权水平的额外贡献，以及Meadowbank Complex和Macassa矿的销售量增加，但Fosterville矿和LaRonde复合体的黄金销售量下降部分抵消了这一贡献。

2023年第四季的生产成本较2022年第四季的6.669亿美元增加16.6%至777.5百万美元，主要是由于Yamana交易后拥有100%所有权的加拿大Malartic综合设施的额外贡献，以及Meadowbank综合设施及Meliadine和Macassa矿的贡献，但因期间加元及澳元相对美元走弱而部分抵销。

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目录表

与2022年第四季度的7,090万美元相比，2023年第四季度的勘探和企业开发支出下降35.1%至4600万美元，主要是由于两个时期之间Hope Bay和合并的Kirkland物业和Meadowbank Complex的支出减少所致。

物业、厂房及矿山开发的摊销于2023年第四季度较2022年第四季度的2.857亿美元增加37.0%至3.916亿美元，主要是由于Yamana交易后100%所有权的加拿大Malartic Complex摊销的额外贡献，以及Meadowbank和LaRonde Complex以及Macassa、Meliadine和Fosterville矿的贡献。

2023年第四季度扣除所得税和采矿税支出后净亏损3.81亿美元，而2022年第四季度扣除所得税和采矿税支出后净收益为1.94亿美元。2023年第四季度的净亏损主要是由于同期的减值亏损7.87亿美元(税后净额6.674亿美元)，而2022年第四季度的减值亏损为5500万美元(税后净额5200万美元)。

2023年第四季度，经营活动提供的现金增加了91.3%，达到7.279亿美元，而2022年第四季度为3.805亿美元。经营活动提供的现金增加主要是由于在Yamana交易后，加拿大Malartic Complex以100%所有权水平出售黄金的额外贡献。

2023年第四季度与2023年第三季度

2023年第四季度来自采矿业务的收入(扣除销售成本)较2023年第三季度的16.424亿美元增长7.0%至17.566亿美元，这主要是由于黄金销售量增长3.7%，以及两个时期之间的黄金平均实现价格上涨2.8%。黄金销售量增加是由于Detour Lake和Macassa矿以及Meadowbank Complex的销售量增加，而Fosterville矿和LaRonde Complex的销售量下降部分抵消了这一影响。

与2023年第三季度的7.594亿美元相比，2023年第四季度的生产成本增加2.4%至7.775亿美元，主要是由于加拿大马拉蒂克和Meadowbank Complex以及Detour Lake和Macassa矿的生产成本上升，但LaRonde Complex的生产成本下降以及期间之间加元和澳元相对于美元的疲软部分抵消了这一增长。

与2023年第三季度的6160万美元相比，2023年第四季度的勘探和企业开发费用下降了25.3%，至4600万美元。期间勘探和公司开发费用的减少主要是由于加拿大马拉蒂克综合体和希望湾项目的支出减少。

物业、厂房及矿山开发的摊销于2023年第四季度下降5.6%至3.916亿美元，而物业、厂房及矿山开发的摊销于2023年第三季度为4.15亿美元，主要是由于Detour Lake矿的摊销较低所致，但此期间加拿大Malartic及LaRonde综合设施的摊销开支较高部分抵销。

2023年第四季度扣除所得税和采矿税支出后净亏损3.81亿美元，而2023年第三季度扣除所得税和采矿税支出后净收益为1.786亿美元，为9270万美元。2023年第四季度的净亏损主要是由于减值亏损7.87亿美元(税后净额6.674亿美元)。

2023年第四季度，经营活动提供的现金增加了45.0%，达到7.279亿美元，而2023年第三季度为5.021亿美元。经营活动提供的现金增加的主要原因是采矿业务收入增加了1.142亿美元，期间之间的周转资金流动更加有利。

展望

以下部分包含适用证券法所指的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。请参阅“关于前瞻性信息的投资者注意事项在本MD&A中，讨论与此类陈述相关的假设和风险。

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目录表

2024年和2025年Outlook更新

预计2024年应付黄金产量在335至355万盎司之间，2025年在340至360万盎司之间，2026年在340至360万盎司之间。

2023年业绩与2023年展望的比较

黄金生产和成本

2023年全年应付黄金产量为3,439,654盎司，处于之前3,240,000至3,440,000盎司指导范围的高端。2023年全年在副产品基础上每盎司的总现金成本为865美元，处于先前指导范围约840美元至890美元的中点。

资本支出和每盎司的综合维持成本

2023年全年资本支出总额(包括持续资本)为16.009亿美元，而之前的指引约为15.39亿美元，其中包括资本化勘探。与先前指引相比，资本支出增加主要是由于Detour Lake矿以及LaRonde、Meadowbank和Canada Malartic综合设施的额外支出，但Macassa和Kittila矿的资本支出减少部分抵消了这一增加。

2023年全年在副产品基础上的每盎司总维持成本为1,179美元，在先前大约1,140美元至1,190美元的指导范围内。

勘探与企业发展

此前对勘探和企业开发支出的指引为2.05亿美元。根据在Detour Lake、Meliadine和Kittila矿以及Hope Bay项目取得的积极成果，董事会批准了3 200万美元的补充勘探预算。2023年全年的勘探和企业开发费用为2.158亿美元，低于更新后的先前指引约2.375亿美元。

物业、厂房及矿山开发摊销

2023年全年物业、厂房和矿山开发费用摊销为14.918亿美元，高于之前约13.6亿美元至14.1亿美元的指导范围，主要是由于对Yamana交易收购资产的购买价格分配进行了调整。

一般和行政费用

2023年全年的一般和行政费用为2.085亿美元，高于先前指引中约130.0至1.4亿美元的范围，这主要是由于股票薪酬的非现金重估所致。

运营展望

拉龙德综合体

2023年，拉隆德复合体生产了306,648盎司黄金，每盎司现金总成本为911美元。2024年，该公司预计LaRonde炼油厂的产量将在28.5万至30.5万盎司之间，每盎司的总现金成本约为931美元。

拉隆德矿由东矿和西矿组成。这两个矿场的采矿距离地表不到3公里，在那里就地应力对开挖周围的地面条件有影响。地震活动是地震作业的一个重要方面，一个岩石力学专家团队一直在努力应对与地震相关的挑战。公司的目标仍然是通过不断改进缓解措施来应对地震风险，以保持安全的工作环境，同时保持合理的生产率。这些缓解措施包括不进入议定书、动态地面支持以及越来越多的远离地面的操作。

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目录表

采矿顺序的设计也是为了试图将应力从矿体中推开，以降低地震风险。在拉隆德矿下部，采用横向空场采矿法，结合一次-二次采场顺序，几乎完全解决了深部高应力条件。在一次-二次采场开采顺序中，先开采一次采场，然后用膏体充填，留下二次采场作为临时矿柱。一旦一次采场中的膏体充填固化，就开始开采二次采场。二次采场用废石或石膏充填。

随着矿山的深入，本公司改变了东矿的开采顺序，试图降低二次采场的应力水平，降低地震风险，促进长期运营的可持续性。拉荣德矿开采矿体主要采用纵横向深孔空场采矿法。2023年，LaRonde矿过渡到“无矿柱”开采，并调整了开发计划，以管理矿内的地震活动，导致采矿率低于前一年。此外，东矿斜坡道的设计也进行了调整，以进一步远离地质构造。无底柱采矿与调整后的开发计划相结合，导致采场开采周期较长，从而降低了采矿率。

LaRonde的11-3区在2023年第四季度继续生产，采矿率约为每日950吨。预计11-3区将继续为LaRonde矿的生产计划增加额外的灵活性。

于2024年，本公司计划评估新矿源投产的潜力，包括LZ5深部、埃里森及边缘地带。

随着该公司完成对CIL储罐的升级，LZ5加工设施预计将进行维护和维护，直到2024年下半年。本公司预期于2024年下半年重启LZ5选矿厂，以处理LZ5矿及Macassa的AK矿藏的矿石。计划在停机期间对该设施的浸出罐进行大修。

加拿大马拉蒂克综合症

2023年，加拿大马拉提克综合体生产了603,955盎司黄金，每盎司现金总成本为824美元。2024年，该公司预计加拿大马拉蒂克炼油厂的产量将在615,000至645,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为926美元。

加拿大马拉提克矿坑的采矿活动一直在继续，直到该矿坑按计划于2023年上半年开采完毕。在加拿大马拉提克矿坑耗尽后，开始了矿坑内尾矿处置的准备工作，预计将于2024年下半年完成。Barnat矿仍在运营，预计到2024年，生产将来自Barnat矿和奥德赛地下矿。

2023年第四季度，奥德赛项目继续如期推进。在奥德赛南部，设计采矿率于2023年10月达到每日3,500吨，并持续到2023年第四季度。

推进主坡道仍然是奥德赛项目的发展重点。竖井凿井活动持续至2024年第四季度，本公司仍预期于2027年完成竖井挖掘。

2023年第四季度，地面施工按计划和预算进行，截至2023年12月31日，约65%的项目地面施工完成。预计到2025年，升降机将在102层(水面以下1050米)的临时装载站投入使用。膏体回填厂于2023年第四季度在4,000吨/日的设计产能之上运行，膏体厂二期的概念工程已启动。在预计将于2027年完成的第二阶段，膏体回填厂将扩大到约20,000吨/日的产能。

戈尔迪克斯矿

2023年，Goldex以每盎司820美元的现金成本生产了140,983盎司黄金。2024年，该公司预计Goldex矿将生产125,000至135,000盎司黄金，每盎司现金成本为871美元。

Goldex全年的运营表现稳健，2023年期间的年度提升吨达到创纪录水平。

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目录表

Akasaba West项目仍按计划和预算进行，用于加工Akasaba West矿石的Goldex磨坊的升级工作已于2023年第四季度完成。该项目的第一批矿石于2023年11月加工完成，预计将于2024年第一季度实现商业生产。

Meliadine矿

2023年，Meliadine矿生产了364,141盎司黄金，每盎司现金总成本为980美元。2024年，该公司预计Meliadine矿的产量将在360,000至380,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为960美元。

该加工厂在2023年第四季度和全年都处理了创纪录的吨位。第二阶段的工厂扩建预计将于2024年年中完成，加工率的提升预计将在2024年底将产能提高至每日6,000吨。2023年第四季度，由于Carbon in Leach大楼、发电厂和二次磨矿大楼正在进行机械管道和电气工程，二期磨机扩建工作仍在继续，该大楼现已完全封闭。

水线安装正在进行中，预计将于2024年完成，以便在2025年夏天投入使用。

Meliadine二期扩建工程正在按计划进行，预计2024年底和2026年的日产量将分别增加到6,000吨和6,250吨。

本公司先前提交了对Meliadine矿现有许可证的修订，以包括泵、F区和Discovery矿藏的未来地下采矿和相关的咸水管理基础设施(“延长项目”)，并将允许Meliadine矿的矿山寿命在目前2032年的矿山寿命基础上延长11年。

2023年第四季度，努纳武特影响审查委员会(“NIRB”)提出了反对Meliadine扩建项目的建议，该项目还包括一个风力发电场项目。2023年12月，Agnico Eagle决定撤回对Meliadine矿扩建项目许可证的修改申请。已根据现有许可证(2014年批准)批准的扩建项目提案中的一些组成部分仍需添加到A类水许可证中，以支持目前的Meliadine开采计划。为了避免Nirb的报告及其监管框架可能造成的进一步延误，Agnico Eagle决定将这些组件单独提交给Nunavut Water Board(NWB)。

Meadowbank Complex

Meadowbank综合体在2023年实现了创纪录的年产量，使磨机年产量增加了400,000吨以上。2023年，Meadowbank复合体生产了431,666盎司黄金，每盎司现金总成本为1,176美元。2024年，该公司预计Meadowbank复合体的产量将在480,000至500,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为1029美元。

尽管与驯鹿长时间迁徙和恶劣天气条件有关的延误，露天采矿作业在2023年第四季度继续表现稳健。Amaruq的产量也继续受益于对吨和品位的积极调整。

本公司已批准将该矿的Amaruq寿命延长至2028年(之前为2026年)，其中包括从地下增加采矿点、对IVR露天矿重新排序以及从正品位调节获得额外盎司。

基提拉矿

2023年，Kittila以每盎司871美元的现金成本生产了234,402盎司黄金。2024年，该公司预计在Kittla矿生产220,000至240,000盎司黄金，每盎司现金成本为954美元。

在该矿，生产提升坡道于2023年12月完成，矿石100%通过竖井提升。

2023年，实施了几项环境倡议，包括改善基蒂拉环境绩效的脱氮工厂。

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目录表

绕湖矿

2023年，德图湖金矿以每盎司735美元的现金成本生产了67.7446盎司黄金。2024年，该公司预计Detour Lake矿的产量将在675,000至705,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为734美元。

2023年第三季度的一次暂时性变压器故障影响了工厂的运营，但问题在第三季度得到解决，运营在9月底恢复到正常水平。2023年第四季度，钢厂的平均日产量为72,000吨。

由于钢厂优化项目的进展，本公司预计在2024年下半年达到并维持每天77,000吨的产能水平(相当于年化钢厂产能28 Mtpa)。

2023年第四季度，尾矿管理区四期二室建设如期按预算完成。

计划对230千伏主变进行升级，以提高矿井的电能质量。此外，此次升级将为未来潜在项目(如手推车辅助地雷运输系统)的电力扩展做好现场准备。截至2023年12月31日，约70%的工程已完成，所有铅项目已订购完毕。与电能质量相关的升级预计将于2024年完成，与改善现场为未来扩建做好准备的升级预计将于2025年完成。

Macassa矿

2023年，Macassa矿以每盎司731美元的现金成本生产了228,535盎司黄金。2024年，该公司预计Macassa矿的产量将在265,000至285,000盎司之间，每盎司的现金总成本约为856美元。他说：

从2024年开始，Amalgamated Kirkland矿藏已被添加到采矿概况中，预计从2024年下半年开始，矿石将在LaRonde Complex的LZ5磨矿回路用卡车运输和加工。

2023年第四季度，地面风机围护结构继续按计划施工。整体通风系统升级目前正按计划在2024年第一季度完成，预计届时两台风扇都将达到满负荷。

Macassa矿利用地下充填钻探活动取代了2023年171%的采矿枯竭，增加了总计115,000盎司黄金的净矿产储量。

福斯特维尔煤矿

2023年，福斯特维尔金矿以每盎司488美元的现金成本生产了277694盎司黄金。2024年，该公司预计福斯特维尔矿的产量将在200,000至220,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为698美元。

高品位天鹅区剩余部分的品位调节对生产状况产生了负面影响，预计2024年底该区将耗尽。随着一次通风升级计划于2024年底完成，预计2025年和2026年的采矿率将增加约10%，部分抵消较低的平均品位。

本公司目前正在升级一次通风系统，以维持未来几年下凤凰区的采矿率。2023年第四季度，公司如期完成了通风升级相关的优先发展工作，并开始了第一次通风提升的扩眼工作。该公司预计该项目将于2025年初完成。

于2023年第四季度，本公司继续优先发展Robbins Hill地区的重点地下开发项目及下凤凰城勘探项目。

2023年，福斯特维尔矿通过在罗宾斯山和下凤凰城地区的持续勘探成功和改善采矿参数，成功地取代了采矿枯竭。

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皮诺斯阿尔托斯矿

2023年，皮诺斯阿尔托斯金矿生产了97,642盎司黄金，每盎司现金总成本为1,229美元。2024年，该公司预计Pinos Altos矿的产量将在100,000至105,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为1,268美元。

该公司预计库比罗卫星矿藏将于2024年下半年开始生产。

La India矿

2023年，La India矿生产了75904盎司黄金，每盎司现金总成本为1241美元。2024年，该公司预计La India矿的产量将在25,000至30,000盎司之间，每盎司的总现金成本约为1,365美元。

El Realito矿坑按计划于2023年第四季度开采完毕，2024年的黄金产量将来自堆浸垫的剩余浸出。

生产总结

该公司拥有六项基石生产资产(LaRonde、Meadowbank和Canada Malartic Complex以及Detour Lake、Macassa和Meliadine矿)，预计2024年的年产量将超过25万盎司黄金。2023年，应付黄金产量为3439,654盎司。随着公司对这个扩大的生产平台进行优化，它预计将继续实现其愿景和战略。该公司预计，近期内实现可支付黄金产量、矿产储量和矿产资源目标水平的主要贡献者将包括：

财务展望

以下部分包含适用证券法所指的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。请参阅“致投资者有关前瞻性陈述的说明“在本MD&A中，讨论与此类陈述相关的假设和风险。

采矿业务收入和生产成本

2024年，公司预计将继续产生稳健的现金流，应付产量约为3,350,000至3,550,000盎司，与2023年的3,439,654盎司相当。

下表列出了2024年的预期应付产量和2023年的实际应付产量：

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目录表

2024年，该公司预计在副产品基础上每盎司的总现金成本将在875美元至925美元之间。在拉隆德综合设施，按副产品计算的每盎司现金总成本预计约为931美元，而2023年为911美元。在计算LaRonde矿在副产品基础上每盎司总现金成本的预期时，银、锌和铜副产品净收入抵消了生产成本。因此，副产品金属的产量和价格假设在LaRonde Complex以副产品为基础的每盎司预期总现金成本中扮演着重要角色。皮诺斯阿尔托斯矿还产生了可观的白银副产品收入。副产品金属价格的上涨高于预期水平，将导致这些矿山每盎司副产品的总现金成本有所改善。在联产的基础上，预计2024年LaRonde Complex的每盎司现金成本约为931美元，而2023年为1,088美元。

由于LaRonde、Canada Malartic和Meadowbank矿以及Detour Lake、Macassa、Meliadine和Goldex矿的生产成本主要以加元计价，Fosterville矿的生产成本主要以澳元计价，Kittila矿的生产成本主要以欧元计价，Pinos Altos和La India矿的部分生产成本以墨西哥比索计价，美元/加拿大元、美元/澳元、美元/欧元和美元/墨西哥比索汇率也影响了公司对每盎司副产品和副产品总现金成本的预期。

下表载列了用于推导2024年副产品基础上的预期总现金成本的金属价格和汇率假设（每种金属的预测产量见上表），以及2024年1月1日至2024年2月29日期间每个变量的实际市场平均收盘价：

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看见风险概况—商品价格和外汇在本MD & A中，根据商品价格和汇率假设的某些变化，对预测2024年每盎司总现金成本的预期影响。

勘探和企业发展支出

2024年，Agnico Eagle预计勘探和企业开发费用将在2.2亿至2.4亿美元之间，而2023年为2.158亿美元。

该公司的目标是在最近勘探成功的基础上再接再厉，确定更多的矿产资源，并将矿产资源转化为矿产储量。这是开发现有业务和公司正在筹备中的关键项目的全部潜力的战略的一部分。

该公司的勘探重点仍然是延长现有作业的矿山寿命、测试邻近矿山的机会以及推进其关键的价值驱动项目。2024年的勘探重点包括钻探Detour Lake矿藏的西部和深层延伸，以协助优化露天开采作业，并进一步推进潜在的地下采矿方案，增加奥德赛矿的地下矿产储量和矿产资源，并继续开展希望湾项目和其他运营资产的大型勘探项目。

物业、厂房及矿山开发摊销

预计2024年房地产、工厂和矿山开发费用的摊销费用将在15.6亿美元至16.1亿美元之间，而2023年为14.918亿美元。

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目录表

其他费用

预计2024年一般和行政费用将在1.35亿至1.45亿美元之间，而2023年为2.085亿美元。2024年，该公司预计额外费用将在7,500万至9,000万美元之间。这包括与主要在澳大利亚霍普湾和北领地的现场维护费用有关的6,000万至6,500万美元，与德图湖矿石分选项目有关的500万至1,000万美元，以及与可持续发展活动有关的1,000万至1,500万美元。

资本支出

预计2024年的资本支出总额约为17.616亿美元，包括维持资本、建设和开发成本以及资本化勘探成本。该公司预计将通过出售其黄金生产和相关副产品金属的运营现金流为其2024年的资本支出提供资金。预计2024年资本支出计划的重要组成部分包括：

本公司继续研究其他可能的企业发展机会，这些机会可能导致使用本公司的证券、现金或其组合收购公司或资产。如果用现金为收购提供资金，Agnico Eagle可能被要求发行债务或证券，以满足现金支付要求。

每盎司黄金生产的全部维持成本

该公司以副产品为基础计算每盎司黄金的全部维持成本，计算方式为每盎司副产品现金成本总额、持续资本支出(包括资本化勘探)、一般和行政支出(包括股票期权支出)、与持续资产相关的租赁付款和回收费用，然后除以生产的黄金盎司数量。在联产基础上生产的每盎司黄金的综合维持成本与在副产品基础上生产的每盎司黄金的综合维持成本的计算方式相同，只是使用的是联产基础上的每盎司总现金成本，这意味着不对副产品金属收入进行调整。

Agnico Eagle在副产品基础上生产的每盎司黄金的总维持成本预计在2024年约为1,200美元至1,250美元，而2023年为1,179美元。

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⁽ⁱ⁾持续资本支出和发展资本支出是非公认会计准则计量，不是用于编制公司财务报表的财务报告框架下的标准化财务计量。有关对总资本支出的对账以及对这些非公认会计准则衡量标准的组成和有用性的讨论，请参见“非公认会计准则财务业绩衡量标准”下面。

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风险概况

由于勘探、开发和开采贵金属资产业务的固有性质，本公司面临重大风险。下面描述的风险并不是该公司面临的唯一风险。以下风险因素可能包括公司如何尽可能降低这些风险的详细信息。有关这些固有风险的更全面讨论，请参阅我们提交给美国证券交易委员会和加拿大省级证券监管机构的最新40-F/AIF表格中的“风险因素”。

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目录表

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金融工具

公司的主要金融负债包括应付帐款和应计负债、长期债务和衍生金融工具。该公司使用这些金融工具来管理其现金流，这些现金流用于支持持续运营和未来增长。

该公司的主要金融资产包括现金和现金等价物、贸易应收账款、股本证券和衍生金融工具，包括股票认购权证。现金和现金等价物以及贸易应收账款由公司的运营产生。股权证券和股票购买权证通常是对其他矿业公司进行的战略投资。

使用金融工具使公司面临各种财务风险：信用风险、流动性风险和市场风险(包括利率风险、商品价格风险和外汇风险，如下所述)。

信用风险是指金融合同的交易对手不能履行对公司的义务的风险。通过处理本公司认为是高质量的交易对手，如主要银行和限制集中风险，信用风险得到了部分缓解。

流动性风险是指公司在履行与通过交付现金或其他金融资产结算的金融负债相关的债务方面遇到困难的风险。本公司试图主要通过监测其债务评级以及现有债务和其他应付款项的到期日来缓解流动性风险。

市场风险是指利率、大宗商品价格和汇率等市场因素的变化将影响Agnico Eagle金融工具价值的风险。

下表概述了该公司的金融工具⁽ⁱ⁾截至2023年12月31日：

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注：

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目录表

利率

该公司目前因利率变化而面临的市场风险主要与其信贷安排、定期贷款安排和投资组合的提款有关。信贷安排的提款主要用于支付与公司开发项目和营运资金需求有关的部分资本支出。截至2023年12月31日，本公司的旧信贷安排并无未偿还款项。定期贷款安排的提款用于为Yamana交易提供资金。截至2023年12月31日，本公司已全部动用其6.00亿美元定期贷款安排。此外，本公司将现金投资于期限较短或利率重置条款频繁且信用评级为R1-高或更高的投资。因此，本公司的利息收入会随短期市况而波动。截至2023年12月31日，短期投资为1,020万美元。

根据信贷安排及定期贷款安排提取的款项须以SOFR及CORA基准利率为基础的浮动利率。过去，本公司曾订立衍生工具以对冲不利的利率变动。本公司监察其利率风险，并可能订立该等协议以管理其受利率波动影响的风险。

商品价格和外汇

Agnico Eagle的净收入对金属价格和美元/加元、美元/澳元、美元/欧元和美元/墨西哥比索汇率都很敏感。

黄金市场价格的变化可能归因于许多因素，如需求、全球矿山产量水平、央行购买和销售以及投资者情绪。其他金属市场价格的变化可能归因于需求和全球矿山产量水平等因素。柴油市场价格的变化可能归因于供需等因素。汇率的变化可能归因于货币供求以及每个国家或货币区的经济状况等因素。2023年，金属价格、柴油价格和汇率的区间如下：

为减轻副产品金属价格波动的影响，本公司不时根据董事会批准的风险管理政策及程序订立衍生金融工具合约。该公司长期奉行不卖远期黄金的政策。然而，风险管理政策和程序确实允许公司在适当的情况下使用其他对冲策略来降低外汇和副产品金属定价风险。本公司偶尔购买认沽期权、订立价格环及订立远期合约，以保障最低副产品金属价格，同时维持对黄金价格的全面敞口。风险管理委员会已经批准了使用短期看涨期权的策略，试图提高已实现的副产品金属价格。该公司的政策不允许投机性交易。

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目录表

该公司的所有金属销售都以美元支付，大部分运营和资本成本以加元、澳元、欧元或墨西哥比索支付。这导致了巨大的货币风险敞口。本公司根据董事会批准的外汇风险管理政策和程序进行货币对冲交易，以对冲其部分外币敞口。该政策不允许对冲换算风险(即以其他货币计价的资产和负债在会计上换算成美元所产生的收益和损失)，因为它不会产生现金风险。该公司的外币衍生金融工具战略包括使用购买的看跌期权、书面催缴股款、套汇和远期合约，这些都不是出于投机目的而持有的。截至2023年12月31日，有与2024年和2025年支出33.247亿美元相关的未偿还外汇衍生品。于截至2023年12月31日止年度内，本公司于综合收益表衍生金融工具亏损项目中确认外汇衍生工具收益8,030万美元。

成本投入

本公司考虑并可能实施风险管理策略，以减轻某些消耗品(包括柴油)的价格风险。这些战略可能包括较长期的采购合同以及金融和衍生工具。截至2023年12月31日，与1500万加仑取暖油相关的未偿还衍生品金融工具。于截至2023年12月31日止年度内，本公司于综合损益表衍生金融工具亏损(收益)项目中确认取暖油衍生工具亏损90万美元。

操作风险

Detour Lake矿、加拿大马拉提克复合体和Meadowbank复合体是公司2023年对公司应支付黄金产量的最重要贡献，分别为19.7%、17.6%和12.5%，预计将占公司未来应支付黄金产量的很大一部分。

采矿是一项复杂和不可预测的业务，因此，黄金盎司的实际可支付产量可能与预期不同。影响采矿或磨矿的不利条件可能会对公司的财务业绩和经营结果产生重大不利影响。该公司预计将利用其运营产生的收入为其矿山项目所需的资本支出提供资金。

监管风险

公司的采矿和选矿业务、勘探活动和财产受公司运营所在司法管辖区的联邦、省、州和地方政府的法律和法规的约束。这些法律和条例涉及面很广，涉及探矿、勘探、开发、生产、出口、税收、劳工标准、职业健康和安全、废物处理、尾矿管理、有毒物质、环境保护、温室气体、矿山安全、向政府支付款项的报告和其他事项。遵守这些法律和条例增加了规划、设计、钻探、开发、建造、运营、管理、关闭、开垦和修复矿山和其他设施的成本。新的法律或法规、现行管理采矿物业经营及活动的法律及法规的修订或更严格的执行或解释可能会对本公司产生重大不利影响、增加成本、导致生产水平下降及延迟或阻碍新采矿物业的开发。本公司的一些矿山已经以合规或违规通知的形式进行了监管执行，虽然目前与此类执行相关的风险预计不会是实质性的，但不能排除未来可能出现重大罚款或纠正行动的风险。

控制评估

本公司管理层负责就财务报告(“ICFR”)及披露控制及程序(“DC&P”)建立及维持足够的内部控制。

国际财务报告准则是一个框架，旨在根据“国际财务报告准则”，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。管理层已经使用了内部控制--综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布(2013年框架)，以评估公司ICFR的有效性。

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目录表

DC&P形成了一个更广泛的框架，旨在提供合理的保证，确保本公司在证券法规规定的时间框架内记录、处理、汇总和报告本公司在其年度和中期文件以及根据证券法规提交的其他报告中需要披露的信息，并包括旨在确保本公司在其年度和中期文件以及根据证券法规提交的其他报告中要求披露的信息被累积并传达给公司管理层，以便及时决定要求披露的控制和程序。

ICFR和DC&P框架共同提供了对财务报告和披露的内部控制。本公司维持披露控制及程序，旨在提供合理保证，确保根据证券法例提交的本公司年度及中期文件及其他报告所要求披露的资料已及时累积及传达。由于其固有的局限性，公司承认，无论设计得多么好，ICFR和DC&P只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，因此可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，ICFR的有效性可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能会发生变化。

在截至2023年12月31日的年度内，我们的内部控制并无重大影响或合理地可能对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的监督下，评估了截至2023年12月31日其ICFR和DC&P的有效性。根据这一评估，管理层得出结论，公司的ICFR和DC&P于2023年12月31日生效。

已发行证券

下表列出了如果2024年3月15日所有尚未发行的稀释工具都被行使，将发行的普通股的最大数量：

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关键国际财务报告准则会计政策和会计估计

本公司的综合年度财务报表是根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制的。Agnico Eagle的重要会计政策，包括当前和未来会计政策变化的摘要，在合并年度财务报表的附注3中披露。

根据《国际财务报告准则》编制合并年度财务报表要求管理层作出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和判断。关键会计估计有一个合理的可能性，即在不同的条件下或使用不同的假设报告的金额可能会有很大的不同。在对资产和负债的账面价值作出判断时，本公司使用基于历史经验和在当时情况下被视为合理的假设的估计。尽管该公司使用现有的最新信息对其会计估计进行持续评估，但实际结果可能与这些估计不同。截至2023年12月31日止年度会计政策应用中的关键判断及估计不确定因素的主要来源于综合年度财务报表附注4披露。

管理层已与审计委员会讨论了关键会计政策和估计的制定和选择，审计委员会审查了公司的披露，包括或通过引用纳入本MD&A。

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目录表

矿产储量数据

本MD&A中包含的除矿产储量和矿产资源以外的科技信息，涉及努纳武特、魁北克和芬兰的业务已经得到加拿大工程师Dominique Girard的批准；关于澳大利亚安大略省和墨西哥的业务，已经得到加拿大安大略省执行副总裁总裁兼首席运营官Natasha Vaz的批准；与勘探有关的信息，已经得到英国工程师Guy Gosselin的批准。和P.Geo，常务副主任总裁，勘探，每个人都是NI43-101所指的“合格人员”。

本文所载有关Agnico Eagle矿产储量和矿产资源(加拿大马拉拉特杂岩除外)的科学技术信息，已由矿产资源管理部副主任戴安·杜奎特批准；加拿大Malartic公司技术服务经理Patrick Fiset，eng，加拿大Malartic公司高级项目矿山工程师Sylvie Lampron，eng，加拿大Malartic公司(用于地下工程)和Pascal LeHouiller，P.Geo，加拿大Malartic公司(用于地质)高级资源地质学家已经批准了这一项目，他们都是符合NI 43-101标准的“合格人员”。

Agnico Eagle于2023年12月31日持有的所有矿山和高级项目(Detour Lake矿、希望湾项目、Hammond Reef项目、上海狸项目和San Nicolas项目除外)的矿产储量估计所用的假设为：截至2023年12月31日，黄金每盎司1,400美元，白银每盎司18.00美元，锌每磅1.00美元，铜每磅3.50美元。据估计，德图湖金矿的矿产储量为每盎司1,300美元。霍普湾项目和哈蒙德礁项目的矿产储量估计假设为每盎司黄金1350美元。上海狸项目的矿产储量估计假设为每盎司黄金1200美元，每磅铜2.75美元。圣尼古拉斯项目的矿产储量估计假设为每盎司黄金1300美元，白银20.00美元，铜3.00美元，锌1.10美元。所有矿山和项目的汇率假设分别为1.30加元兑1.00美元、1.36澳元兑1.00美元、0.90欧元兑1.00美元、18.00墨西哥比索兑1.00美元，但上海狸、上加拿大、Holt Complex和Detour Zone 58N使用的汇率假设除外；Barsele使用的汇率假设为1.00欧元兑1.15美元。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日Agnico Eagle持有的已探明和可能的矿产储量：

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备注：

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目录表

非公认会计准则财务业绩衡量标准

本MD&A列示若干财务表现指标，包括经调整净收入、经调整每股净收入、扣除利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)、经调整EBITDA、每盎司黄金生产的现金总成本(按副产品及副产品计算)、每吨矿场成本、每盎司黄金的总维持成本(按副产品及副产品计算)、营运利润率、持续资本开支及发展资本开支，这些均未获国际财务报告准则确认。这些措施可能无法与其他黄金生产商报告的类似措施相媲美。非公认会计准则财务业绩计量应与根据“国际财务报告准则”编制的其他数据一并考虑。

调整后净收益和调整后每股净收益

调整后净收益以综合收益表中记录的净收入为准，并对某些非经常性、非常项目和本公司认为不能反映本公司报告期基本业绩的其他项目的影响进行调整。调整后净收益的计算方法是对外币折算损益、衍生金融工具的已实现和未实现损益、减值损失费用和冲销、环境补救费用、遣散费和与收购有关的交易成本、整合成本、存货收购价格分配、重估收益、自我保险亏损、出售非战略勘探资产的收益、处置资产的损益、多年医疗捐赠、所得税和采矿税调整以及其他项目(包括与往年有关的付款和处置非营业地点的库存)进行调整。调整后每股净收益的计算方法为调整后净收益除以期末基本摊薄后的流通股数量。

该公司认为，调整后的净收入和调整后的每股净收入对投资者是有用的，因为它们允许评估持续经营的结果，并在不同时期进行比较。这些普遍接受的行业措施旨在向投资者提供有关本公司核心采矿业务持续创收能力的信息，但不包括上述调整，本公司认为上述调整不能反映经营业绩。管理层使用这项措施，并相信这对投资者有帮助，以便他们能够结合根据国际财务报告准则编制的其他数据来了解和监测公司的经营业绩。

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目录表

下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止三个年度的经调整净收入和经调整每股净收入的计算方法。

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备注：

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目录表

EBITDA和调整后的EBITDA

EBITDA是通过调整综合收益表中所记录的财务成本、所得税和采矿税支出以及综合收益表中所报告的财产、工厂和矿山开发项目摊销的净收入来计算的。调整后的EBITDA剔除了公司认为不能反映报告期内公司基本业绩的某些非经常性、不寻常和其他项目的影响。调整后EBITDA的计算方法为调整外币折算损益、衍生金融工具已实现及未实现损益、减值损失费用及冲销、环境补救、遣散费及与收购有关的交易成本、整合成本、存货收购价分配、重估收益、自我保险亏损、出售非战略勘探物业收益、处置资产损益、多年医疗捐赠及其他项目(包括与往年有关的付款及处置非营运地点的存货)。

公司认为，EBITDA和调整后的EBITDA是有用的，因为它们允许评估公司为营运资本、资本支出和债务偿还提供资金的现金产生能力。这些被普遍接受的行业措施旨在向投资者提供有关公司核心采矿业务持续产生现金能力的信息，但不包括上述调整，管理层认为这些调整不能反映经营业绩。管理层使用这些措施，并相信这对投资者有帮助，以便他们能够结合根据国际财务报告准则编制的其他数据了解和监测公司的现金产生能力。

下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的EBITDA和调整后EBITDA的计算。

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备注：

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目录表

营运资金非现金部分变动前的自由现金流量和自由现金流量

自由现金流量的计算方法是从合并现金流量表中记录的经营活动项目提供的现金中减去对房地产、厂房和矿山开发的增加。营运资本非现金部分变动前的自由现金流量的计算方法是从自由现金流量中剔除营运资本非现金部分变动的影响，例如贸易应收账款、所得税、存货、其他流动资产、应付账款及应计负债及应付利息。

公司认为，在营运资本的非现金部分发生变化之前的自由现金流和自由现金流是有用的，因为它们允许评估公司在不依赖外部资金来源的情况下偿还债权人和向股东返还现金的能力。这些被普遍接受的行业措施还为投资者提供了有关公司财务状况及其产生现金以满足运营和资本要求以及向股东返还现金的能力的信息。管理层将这些措施与根据国际财务报告准则编制的其他数据结合使用，并相信这对投资者有帮助，使他们能够了解和监控公司的现金产生能力。

下表列出截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度营运资金非现金部分变动前的自由现金流和自由现金流的计算。

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每盎司黄金生产的总现金成本和每吨矿物成本

每盎司黄金生产的现金总成本(也称为“每盎司现金总成本”)在副产品基础上(从生产成本中扣除副产品金属收入)和副产品基础上(不扣除副产品金属收入)报告。在副产品基础上生产的每盎司黄金的现金成本总额是通过调整副产品收入(亏损)收益表中记录的生产成本、库存生产成本、与并购相关的采购价格分配对库存会计的影响、生产成本对冲的已实现损益、因新冠肺炎而产生的运营护理和维护成本以及其他调整来计算的，其中包括就加拿大马拉蒂克矿区某些部分支付的5%的实物特许权使用费、就底特湖矿支付的2%的实物特许权使用费相关的成本。就Macassa矿支付1.5%的实物特许权使用费，以及冶炼、精炼和营销费用，然后除以黄金产量。鉴于合并和收购相关存货的公允价值调整的性质，以及使用每盎司总现金成本衡量标准来反映公司业务的现金产生能力，迪图尔湖、马卡萨和福斯特维尔矿的每盎司总现金成本的计算在比较期间数据中根据这一收购价格分配以及截至2023年12月31日的年度加拿大马拉蒂克综合体的现金总成本进行了调整。投资者应该注意到，每盎司的总现金成本并不反映所有的现金支出，因为它们不包括所得税支付、利息成本或股息支付。以副产品为基础生产的每盎司黄金的现金总成本与以副产品为基础生产的每盎司黄金的总现金成本的计算方式相同，不同之处在于不对副产品金属收入进行调整。因此，在计算联产基础上生产的每盎司黄金的现金总成本时，并未反映与副产品金属的生产和销售相关的生产成本或冶炼、精炼和营销费用的减少。

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目录表

每盎司黄金生产的现金总成本旨在向投资者提供有关该公司采矿业务产生现金能力的信息。管理层也使用这些措施，并相信这些措施对投资者有帮助，以便投资者能够了解和监控公司采矿业务的业绩。该公司认为，每盎司的总现金成本有助于帮助投资者了解与生产黄金相关的成本和黄金开采的经济性。由于黄金的市场价格是以每盎司为基础报价的，因此，使用以副产品为基础生产的每盎司黄金的总现金成本，使管理层和投资者能够评估矿山在不同金价下的现金产生能力。管理层意识到，投资者应该注意到，这些每盎司业绩衡量标准可能会受到汇率波动的影响，如果是在副产品基础上生产的每盎司黄金的总现金成本，则会受到副产品金属价格的影响。管理层通过将这些计量与根据国际财务报告准则编制的数据和矿场每吨成本一起使用来弥补这些固有限制，投资者也应考虑使用这些计量，因为这些计量不一定表明根据国际财务报告准则编制的运营成本或现金流量计量。管理层还进行敏感性分析，以量化金属价格和汇率波动的影响。

Agnico Eagle的主要业务是黄金生产，其当前业务和未来发展的重点是最大化黄金生产的回报，其他金属生产是黄金生产过程的附带。因此，除黄金以外的所有金属都被视为副产品。

在本MD&A中，除非另有说明，每盎司黄金生产的总现金成本是在副产品的基础上报告的。每盎司黄金生产的总现金成本是以副产品为基础报告的，这是因为(I)本公司的大部分收入来自黄金，(Ii)本公司开采的矿石含有金、银、锌、铜和其他金属，(Iii)无法将所有成本具体分配给本公司生产的金、银、锌、铜和其他金属的收入，(Iv)这是管理层和董事会用来监督运营的一种方法，以及(V)许多其他黄金生产商以副产品而不是联产品的基础披露类似的措施。每吨矿场成本的计算方法为调整综合损益表中记录的生产成本，包括存货生产成本、新冠肺炎及其他调整所产生的营运保养及维护成本，然后除以已加工矿石的吨位。由于每盎司黄金生产的总现金成本可能会受到副产品金属价格和汇率波动的影响，管理层认为，每吨矿场的成本对投资者提供有关采矿作业表现的额外信息很有用，从而消除了不同生产水平的影响。管理层也使用这一衡量标准来确定采矿区块的经济可行性。由于每个采矿区块是根据开采的每一吨的可变现净值进行评估的，为了在经济上可行，每吨的估计收入必须超过每吨的矿场成本。管理层意识到，投资者应该注意到，这一每吨业绩的衡量标准可能会受到加工水平波动的影响。通过将这一措施与生产成本和根据“国际财务报告准则”编制的其他数据结合使用，可以部分缓解这一固有限制。

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目录表

下表载列根据国际财务报告准则于综合收益表呈列的每盎司黄金生产现金成本总额（按副产品及副产品基准计算）及每吨矿石成本与生产成本（不包括摊销）的对账。

按矿场划分的总生产成本

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按矿山生产的每盎司黄金的生产成本与总现金成本的对账以及按矿山生产成本与每吨矿石成本的对账

（除另有说明外，单位为千美元）

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目录表