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•	市场状况的影响，特别是在全球股票、固定收益、货币、信贷和商品市场，包括公司和抵押(商业和住宅)贷款以及商业房地产和能源市场；

•	个人投资者参与全球市场的程度以及客户资产的水平；

•	投资资金流入或流出受管理或监管的资产；

•	股票、固定收益和商品价格、利率、通货膨胀和货币价值以及其他市场指数的水平和波动性；

•	信贷和资本的可获得性和成本，以及对我们的无担保短期和长期债务的信用评级；

•	由我们、我们的竞争对手或交易对手发起的技术变更和技术风险、业务连续性和相关的运营风险，包括我们或第三方(或其第三方)的运营或系统的违规或其他中断；

•	与网络安全威胁有关的风险，包括数据保护和网络安全风险管理；

•	我们有能力有效地管理我们的资本和流动性，包括我们的银行监管机构不反对我们的资本计划；

•	当前、待定和未来的立法或对其的修改、监管(包括资本、杠杆、资金、流动性以及回收和解决要求)的影响，以及我们满足这些要求的能力；

•	中央银行和金融监管机构制定的财政或货币政策、政府关门、债务上限或融资方面的不确定性；

•	全球贸易政策、关税、利率、伦敦银行间同业拆借利率改革和其他利率基准的变化；

•	法律和监管行动，包括诉讼和执法，在美国和世界各地；

•	全球税收法律法规的变化；

•	我们风险管理流程的有效性；

•	我们有效应对经济低迷或其他市场混乱的能力；

•	社会、经济、政治条件和地缘政治事件的影响，包括英国S退出欧盟(“脱欧”)，以及主权风险；

•	现有和潜在竞争对手以及政府、中央银行、监管机构和自律组织的行动和倡议；

•	我们提供创新产品和服务并执行我们的战略举措的能力，以及与此相关的成本，包括与此类创新和战略举措相关的业务或技术整合成本；

•	我们的收购、资产剥离、合资企业、战略联盟或其他战略安排及相关整合的表现和结果；

•	投资者、消费者和企业的信心以及对金融市场的信心；

•	我们的声誉和人们对金融服务业的普遍看法；

•	与气候有关的事件、流行病和战争或恐怖主义行为；以及

•	在“商业竞争”、“商业监督和监管”、“风险因素”和本报告其他部分详细介绍的其他风险和不确定性。

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•	修改和重订的公司注册证书；

•	修订和重新制定附例；

•	我们的审计委员会、薪酬、管理发展和继任委员会、提名和治理委员会、运营和技术委员会以及风险委员会的章程；

•	公司治理政策；

•	关于公司政治活动的政策；

•	关于股东权利计划的政策；

•	股权承诺；

•	道德和商业行为守则；

•	《行为守则》；

•	诚信热线信息；

•	环境和社会政策；以及

•	可持续发展报告。

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1.	委员会包括资本承诺委员会、全球大额贷款委员会、股票承销委员会、杠杆融资承销委员会和市政资本承诺委员会。

2.	委员会包括证券风险委员会、财富管理风险委员会和投资管理风险委员会。

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1.	看见附注16有关赎回和重新分类系列G优先股的通知的信息。

2.	请参阅备注2和16有关会计变更累计调整的进一步信息。

3.	看见附注16有关每类股票每股股息的资料。

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按公允价值经常性计量的资产和负债的估值技巧

资产和负债/估值技术	评估层次分类
美国财政部和机构证券
美国国库券	·1级
·公允价值是根据所报的市场价格确定的。
美国机构证券	·第1级--如果交易活跃且可观察到投入，正在运行的机构发行债务证券 ·一般2级-所有其他机构发行的债务证券、机构抵押贷款传递池证券和CMO(如果交易活跃且可观察到投入) ·第3级--在交易活动有限或无法观察到投入的情况下
·不可赎回的机构发行的债务证券通常使用市场报价进行估值，可赎回的机构发行的债务证券的估值是通过将模型衍生的基准价格与可比工具的市场报价和交易数据进行比较来确定的。 ·机构抵押贷款传递池证券的公允价值是基于可比的待公布证券的利差模型驱动的。 ·CMO的估值一般使用报价的市场价格和贸易数据，并根据可比工具的相关指数随后的变化进行调整。
其他主权政府义务	·一般为1级 ·2级-如果市场不太活跃或价格分散 ·3级--在无法观察到价格的情况下
·公允价值是根据活跃市场的报价确定的。如果无法获得，则使用不太活跃的市场的报价。在缺乏特定头寸报价的情况下，公允价值可通过与可比工具进行基准比较来确定。
州和市政证券	·一般为2级--基于可比工具的可观察市场数据的IF价值 ·在无法观察到市场数据的情况下为3级
·公允价值是使用最近执行的交易、市场报价或定价模型来确定的，这些模型在适用的情况下考虑了利率、债券或CDS利差，并根据现金和衍生品工具之间的任何基差进行了调整。
RMBS、CMBS、ABS(统称为抵押和资产支持证券(“MABS”))	·一般为2级--基于可比工具的可观察市场数据的IF价值 ·第3级--如果无法观察到外部价格或重大价差投入，或者如果可比性评估涉及与财产类型差异、现金流、业绩或其他投入有关的重大主观性
·抵押担保证券和资产担保证券可以根据从观察到的交易或独立外部各方(如供应商或经纪人)获得的价格或价差数据进行估值。 ·当无法观察到特定部位的外部价格数据时，公允价值的确定可能需要与可比工具进行基准比较，和/或分析预期的信贷损失、违约率和回收率，和/或应用贴现现金流技术。在评估用于每种证券估值的可比工具时，证券抵押品的特定属性，包括支付优先级、信用增强水平、抵押品类型、违约率和损失严重程度，都被考虑在内。此外，对于RMBS借款人，FICO分数和贷款的文件级别也会被考虑。 ·可利用市场标准现金流模型对每笔交易的具体抵押品构成和现金流结构进行建模。这些模型的关键输入是市场利差、预测的信贷损失以及每种资产类别的违约率和提前还款率。 ·RMBS和CMBS指数的估值水平被用作额外的数据点，用于基准或直接为指数头寸定价。
贷款和贷款承诺	·第2级--基于可比工具的可观察市场数据的IF价值 ·第3级--在无法观察到价格或重大价差投入的情况下
·公司贷款的公允价值是使用最近执行的交易、市场报价(如果可观察到的话)、可比债务的隐含收益率、从独立外部各方获得的市场可观察到的CDS利差水平(根据现金和衍生品工具之间的任何基差进行调整)，以及专有估值模型和违约回收分析(此类交易和报价无法观察到的情况)来确定的。 ·或有企业贷款承诺的公允价值是根据银团银行和客户的定价指标，利用对可比贷款的已执行交易和预期市场价格来确定的。贷款和贷款承诺的估价还考虑到被视为合同属性的手续费收入。 ·抵押贷款的公允价值是使用基于交易数据的可观察价格或类似工具的第三方定价(如果有)来确定的。 ·在无法观察到特定部位的外部价格的情况下，公允价值是根据类似贷款或借款人类型的一级市场观察到的价格和利率的基准，或根据公司对关键假设的最佳现有估计，包括预测的信贷损失、提前还款率、远期收益率曲线和贴现率，或利用最近可比证券化交易的资本结构和信用利差的方法估计的。 ·股权保证金贷款的公允价值是通过对未来利息现金流进行贴现，再扣除估计的信贷损失而确定的。估计的信贷损失是通过与市场可见的CDS利差、隐含债务收益率或贷款抵押品的波动性指标进行基准比较得出的。
公司债务和其他债务
公司债券	·一般为2级--基于可比工具的可观察市场数据的IF价值 ·第3级--在无法观察到价格或重大价差投入的情况下
·公允价值是使用最近执行的交易、市场报价、从供应商和经纪商等独立外部各方获得的债券利差和CDS利差确定的，并根据现金和衍生品工具之间的任何基差进行调整。 ·使用的利差数据与债券的期限相同。如果利差数据没有引用发行人，则使用引用可比发行人的数据。当无法观察到特定部位的外部价格数据时，公允价值是基于与可比工具的基准比较或以收益率曲线、债券或单一名称CDS利差和回收率为重要输入的现金流模型来确定的。

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资产和负债/估值技术	评估层次分类
CDO	·第2级-当可比市场交易可观察到，或信贷相关性投入微不足道时 ·3级--要么无法观察到可比市场交易，要么信贷相关性投入很大
·该公司持有现金CDO，通常指的是由公司债券(CLN)或ABS/贷款现金组合(“资产支持CDO”)担保的单一名称CDS利差的基础合成投资组合中的一部分。 ·信用相关性是用于确定CLN公允价值的主要指标，通常是无法观察到的，并使用基准技术得出。其他模型的输入，如信贷利差，包括抵押品利差和利率，通常是可以观察到的。 ·资产支持的CDO基于对市场和模型输入参数的评估，这些参数来自市场活动显示的可比工具。独立评估每个资产抵押CDO头寸时，会考虑可用的可比市场水平、相关抵押品的表现和定价、交易结构和流动性。
公司股票	·一般1级--交易活跃的交易所交易证券和基金单位 ·2级-交易所交易的证券，如果交易不活跃，或者正在经历最近的并购事件或公司行动 ·3级-交易所交易的证券，如果交易不活跃，或者正在经历陈旧的并购事件或公司行动
·交易所交易的股权证券通常根据交易所的报价进行估值。只要这些证券交易活跃，估值调整就不适用。 ·未上市的股权证券的估值通常基于对每种证券的评估，考虑到几轮融资和第三方交易、贴现现金流分析和基于市场的信息，包括可比交易、交易倍数和市场前景的变化等因素。 ·如果交易活跃，上市基金单位通常以交易所交易价格计价，如果不活跃，则按资产净值计价。未上市的基金单位通常被标记为资产净值。
衍生工具及其他合约
上市衍生品合约	·交易活跃的一级上市衍生品 ·交易不活跃的二级上市衍生品
·交易活跃的上市衍生品根据交易所的报价进行估值。 ·不活跃交易的上市衍生品的估值方法与适用于场外衍生品的方法相同，如下所述。
场外衍生品合约	·一般情况下，第2级--场外衍生产品使用可观察到的投入进行估值，或者在不可观察到的投入被认为不重要的情况下 ·第3级--无法观察到的投入被视为重要的场外衍生品
·场外衍生品合约包括与利率、外币、参考实体信用状况、股票价格或商品价格有关的远期、掉期和期权合约。 ·根据产品和交易条款的不同，场外衍生品的公允价值可以使用一系列技术建模，包括封闭形式的分析公式，如Black-Scholes期权定价模型、模拟模型或其组合。许多定价模型不涉及重大主观性，因为所采用的方法不需要做出重大判断，因为模型的投入可能来自活跃的报价市场，就像一般利率掉期、许多股票、大宗商品和外币期权合约以及某些CDS一样。在更成熟的衍生产品的情况下，该公司使用的定价模型被金融服务业广泛接受。 ·更复杂的场外衍生品通常流动性较差，在实施估值技术时需要更多判断，因为无法观察到直接交易活动或报价。这包括同时具有波动性和相关性敞口的某些类型的利率衍生品，期限较长或包括多个承销品敞口的股票、大宗商品或外币衍生品，以及信用衍生品，包括某些抵押贷款或资产支持证券的CDS和篮子CDS。在所需输入不可观测的情况下，基于历史和/或隐含观测的与可观测数据点的关系可被用作估计模型输入值的技术。 有关场外衍生产品估值方法的进一步资料，请参阅附注2。
投资	·第1级--活跃市场中交易所交易的直接股权投资 ·第2级--非交易所交易的直接股权投资，以及根据几轮融资或第三方交易估值的对各种投资管理基金的投资；交易所交易的直接股权投资，如果交易不活跃 ·第3级--非交易所交易的直接股权投资和对各种投资管理基金的投资，在这些投资管理基金中没有融资或第三方交易
·投资包括对股权证券的直接投资，以及各种投资管理基金，其中包括与某些雇员递延补偿计划有关的投资。 ·交易所交易的直接股权投资通常根据交易所的报价进行估值。 ·对于直接投资，最初，交易价格通常被公司视为退出价格，是其对公允价值的最佳估计。 ·在初步确认后，在确定非交易所交易的内部和外部管理基金的公允价值时，公司通常认为基金经理提供的基金的资产净值是公允价值的最佳估计。这些投资包括在本报告“资产净值计量”部分的基金利息表中。 ·对于直接持有或在内部管理基金持有的非交易所交易投资，初始确认后的公允价值基于对每项基础投资的评估，其中考虑了几轮融资和第三方交易、贴现现金流分析和基于市场的信息，包括可比的公司交易、交易倍数和市场前景的变化等因素。
实物商品	·2级
·该公司交易各种实物商品，包括天然气和贵金属。 ·公允价值是使用可观察到的投入来确定的，包括经纪人报价和公布的指数。

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资产和负债/估值技术	评估层次分类
投资证券-AFS证券	·有关确定估值层次分类的更多信息，请参阅本文所述的相应估值层次分类。
·AFS证券由美国政府证券和机构证券组成(例如，(美国国债、机构发行的债券、机构抵押贷款传递证券和CMO)、CMBS、ABS、州和市政债券以及公司债券。 有关确定公允价值的更多信息，请参考本文针对相同工具所述的相应资产/负债估值技术。
存款	·一般为2级 ·第3级--在无法观察到的输入被认为是重要的情况下
存单
·该公司发行FDIC担保的存单，这些存单要么支付固定息票，要么偿还条款与债务或股权证券、指数或货币的表现挂钩。这些存单的公允价值是使用估值模型确定的，这些估值模型纳入了参考相同或可比较证券的可观察到的投入，包括存款与之挂钩的价格、利率收益率曲线、期权波动率和汇率、股票价格以及公司自身信用利差的影响，并根据FDIC保险的影响进行了调整，FDIC保险基于普通存款发行利率。
根据转售协议购买的证券和根据回购协议出售的证券	·一般为2级
·公允价值采用标准现金流贴现方法计算。 ·估值的投入包括合同现金流和抵押品资金利差，这是特定抵押品利率(指适用于作为抵押品的特定类型证券的适用利率)的OIS利率的增量利差。
其他担保融资	·有关确定估值层次分类的更多信息，请参阅本文所述的相应估值层次分类。
·其他有担保融资包括以公司股票作担保的短期票据、回购实物商品的协议、与出售贷款和贷款承诺相关的负债作为融资，以及由于不符合净投资标准而不被归类为场外衍生品的合同。 有关确定估值层次分类的更多信息，请参见本文描述的相应估值层次分类。
借款	·一般为2级 ·第3级--在无法观察到的输入被认为是重要的情况下
·该公司以公允价值进行某些借款，主要包括：其支付和赎回价值与特定指数、一篮子股票、一种特定股权证券、一种商品、一种信用敞口或一篮子信用敞口挂钩的工具；以及具有各种利率相关特征的工具，包括递增、递减和零息。 ·公允价值是使用工具的衍生工具和债务部分的估值模型确定的。这些模型纳入了参考相同或可比较证券的可观察到的输入，包括工具所关联的价格、利率收益率曲线、期权波动率和汇率以及大宗商品或股票价格。 ·考虑独立的、外部的和交易的价格，以及基于观察到的二级债券市场利差的公司自身信用利差的影响。

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AFS和HTM证券

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未实现亏损头寸的投资证券

	2019年12月31日
	少于12个月						12个月或更长时间						总计
百万美元	公允价值			毛收入 未实现 损失			公允价值			毛收入 未实现 损失			公允价值			毛收入 未实现 损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	4,793		$	28		$	7,904		$	83		$	12,697		$	111
美国机构证券	2,641			20			7,697			80			10,338			100
美国政府和机构证券总额	7,434			48			15,601			163			23,035			211
公司及其他债务：
代理CMBS	2,294			26			681			31			2,975			57
公司债券	194			1			44			—			238			1
FFELP助学贷款ABS	91			—			1,165			28			1,256			28
公司债务和其他债务共计	2,579			27			1,890			59			4,469			86
AFS证券总额	10,013			75			17,491			222			27,504			297
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债	6,042			52			651			—			6,693			52
美国机构证券	2,524			18			2,420			39			4,944			57
美国政府和机构证券总额	8,566			70			3,071			39			11,637			109
公司及其他债务：
非机构CMBS	167			1			65			—			232			1
HTM证券总额	8,733			71			3,136			39			11,869			110
总投资证券	$	18,746		$	146		$	20,627		$	261		$	39,373		$	407
	2018年12月31日
	少于12个月						12个月或更长时间						总计
百万美元	公允价值			毛收入 未实现 损失			公允价值			毛收入 未实现 损失			公允价值			毛收入 未实现 损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	19,937		$	541		$	5,994		$	115		$	25,931		$	656
美国机构证券	12,904			383			4,142			114			17,046			497
美国政府和机构证券总额	32,841			924			10,136			229			42,977			1,153
公司及其他债务：
代理CMBS	808			62			—			—			808			62
非机构CMBS	—			—			446			14			446			14
公司债券	470			7			1,010			25			1,480			32
FFELP助学贷款ABS	1,366			15			—			—			1,366			15
公司债务和其他债务共计	2,644			84			1,456			39			4,100			123
AFS证券总额	35,485			1,008			11,592			268			47,077			1,276
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债	—			—			11,161			403			11,161			403
美国机构证券	410			1			10,004			445			10,414			446
美国政府和机构证券总额	410			1			21,165			848			21,575			849
公司及其他债务：
非机构CMBS	206			1			216			8			422			9
HTM证券总额	616			2			21,381			856			21,997			858
总投资证券	$	36,101		$	1,010		$	32,973		$	1,124		$	69,074		$	2,134

 

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