错误2022财年摩根士丹利0000895421真的错误Http://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#FinancialInstrumentsSoldNotYetPurchasedAtFairValueHttp://fasb.org/us-gaap/2022#FinancialInstrumentsSoldNotYetPurchasedAtFairValueHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrentP1Y00008954212022-01-012022-12-310000895421美国-公认会计准则：公共类别成员2022-01-012022-12-310000895421美国-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-01-012022-12-310000895421美国-美国公认会计准则：系列EPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421美国-公认会计准则：系列FP参考股票成员2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesIPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesKPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesLPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421MS：SeriesOPreferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：系列首选项股票成员2022-01-012022-12-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFixedRateStepUpSeniorNotesDue2026ofMorganStanleyFinanceLLCMember2022-01-012022-12-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFloatingRateNotesDue2029OfMorganStanleyFinanceLLCMember2022-01-012022-12-3100008954212022-06-30ISO 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SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员2022-01-012022-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember美国公认会计准则：运营部门成员2022-01-012022-12-310000895421美国公认会计准则：运营部门成员MS：投资管理细分市场成员2022-01-012022-12-310000895421US-GAAP：部门间消除成员2022-01-012022-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000895421美国公认会计准则：运营部门成员MS：投资管理细分市场成员2021-01-012021-12-310000895421US-GAAP：部门间消除成员2021-01-012021-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员2020-01-012020-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember美国公认会计准则：运营部门成员2020-01-012020-12-310000895421美国公认会计准则：运营部门成员MS：投资管理细分市场成员2020-01-012020-12-310000895421US-GAAP：部门间消除成员2020-01-012020-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国-GAAP：InvestmentAdviceMembers美国公认会计准则：运营部门成员2022-01-012022-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国-GAAP：InvestmentAdviceMembers美国公认会计准则：运营部门成员2021-01-012021-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国-GAAP：InvestmentAdviceMembers美国公认会计准则：运营部门成员2020-01-012020-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员MS：承销成员2022-01-012022-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员MS：承销成员2021-01-012021-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers美国公认会计准则：运营部门成员MS：承销成员2020-01-012020-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers2021-01-012021-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-01-012020-12-310000895421美国-美国公认会计准则：外汇合同成员2022-01-012022-12-310000895421美国-美国公认会计准则：外汇合同成员2021-01-012021-12-310000895421美国-美国公认会计准则：外汇合同成员2020-01-012020-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2022-01-012022-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2021-01-012021-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2020-01-012020-12-310000895421MS：商品和其他合同成员2022-01-012022-12-310000895421MS：商品和其他合同成员2021-01-012021-12-310000895421MS：商品和其他合同成员2020-01-012020-12-310000895421美国-公认会计准则：信用风险合同成员2022-01-012022-12-310000895421美国-公认会计准则：信用风险合同成员2021-01-012021-12-310000895421美国-公认会计准则：信用风险合同成员2020-01-012020-12-310000895421SRT：美国成员2022-01-012022-12-310000895421SRT：美国成员2021-01-012021-12-310000895421SRT：美国成员2020-01-012020-12-310000895421美国-GAAP：欧洲、中东和非洲成员2022-01-012022-12-310000895421美国-GAAP：欧洲、中东和非洲成员2021-01-012021-12-310000895421美国-GAAP：欧洲、中东和非洲成员2020-01-012020-12-310000895421SRT：亚洲成员2022-01-012022-12-310000895421SRT：亚洲成员2021-01-012021-12-310000895421SRT：亚洲成员2020-01-012020-12-310000895421国家：美国2022-01-012022-12-310000895421国家：美国2021-01-012021-12-310000895421国家：美国2020-01-012020-12-310000895421美国-GAAP：非美国成员2022-01-012022-12-310000895421美国-GAAP：非美国成员2021-01-012021-12-310000895421美国-GAAP：非美国成员2020-01-012020-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember2022-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember2021-12-310000895421SRT：美国成员2022-12-310000895421SRT：美国成员2021-12-310000895421美国-GAAP：欧洲、中东和非洲成员2022-12-310000895421美国-GAAP：欧洲、中东和非洲成员2021-12-310000895421SRT：亚洲成员2022-12-310000895421SRT：亚洲成员2021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美国-公认会计准则：资产质押资产抵押成员2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美国-公认会计准则：资产质押资产抵押成员2021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2020-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美国公认会计准则：保修成员2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美国公认会计准则：保修成员2021-12-310000895421美国-GAAP：资本租赁注销成员SRT：ParentCompany Member2022-12-310000895421美国-GAAP：资本租赁注销成员SRT：ParentCompany Member2021-12-31

目录表

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至该年度为止12月31日, 2022

佣金文件编号1-11758

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州

百老汇大街1585号

36-3145972

(212)

761-4000

(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)

纽约，

纽约

10036

(国际税务局雇主身分证号码)

(注册人的电话号码， 包括区号)

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题			交易 符号			交易所名称，日期 哪一个注册的
普通股，面值0.01美元			女士			纽约证券交易所
存托股份，每股相当于1,000份浮息股份的1,000份权益			MS/PA			纽约证券交易所
非累积优先股，A系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			MS/PE			纽约证券交易所
非累积优先股，E系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			MS/PF			纽约证券交易所
非累积优先股，F系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			毫秒/PI			纽约证券交易所
非累积优先股，系列I，面值0.01美元
存托股份，每股相当于1,000股固定利率至浮动利率股份的1,000权益			毫秒/主键			纽约证券交易所
非累积优先股，K系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于4.875%股份的千分之一权益			MS/PL			纽约证券交易所
非累积优先股，L系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于4.250%股份的千分之一权益			MS/PO			纽约证券交易所
非累积优先股，O系列，面值0.01美元
存托股份，每股相当于6.500%股份的千分之一权益			MS/PP			纽约证券交易所
非累积优先股，P系列，面值0.01美元
全球中期票据，A系列，定息增发高级票据，2026年到期			毫秒/26C			纽约证券交易所
摩根士丹利财务有限责任公司(及注册人对其的担保)
2029年到期的全球中期票据A系列浮动利率票据			MS/29			纽约证券交易所
摩根士丹利财务有限责任公司(及注册人对其的担保)

用复选标记表示注册人是否为证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人。是  ☒ *排名第一的☐

如果注册人不需要根据法案第13或15(D)条提交报告，请用复选标记表示。☐：是。不是☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是*☒不是第一个☐。

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒*排名第一的☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：

大型加速文件服务器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的新闻报道公司

☐

新兴市场和成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。*☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。*☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要根据§240.10D-1(B)对注册人的任何高管在相关恢复期内收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。-☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*排名第一的☒

截至2022年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为125,979,662,346。这一计算并不反映个人出于任何其他目的是附属机构的确定。

截至2023年1月31日， 1,681,940,155注册人的普通股，面值为0.01美元，已发行。

引用成立为法团的文件：注册人2023年年度股东大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本10-K表格的第III部分。

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目录表
表格10-K的年报
截至2022年12月31日止的年度

目录表			部分			项目			页面
业务			I			1			1
概述									1
业务细分									1
竞争									1
监督和监管									2
人力资本									6
关于我们的执行官员的信息									8
风险因素						1A			9
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			第二部分：			7			21
引言									21
执行摘要									22
业务细分									27
机构证券									30
财富管理									32
投资管理									35
补充财务信息									37
其他事项									37
会计发展更新									38
关键会计估计									38
流动性与资本资源									41
资产负债表									41
监管要求									46
关于风险的定量和定性披露						7A			53
风险管理									53
市场风险									56
信用风险									60
国家和其他风险									67
财务报表和补充数据						8			71
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)									71
合并损益表									73
综合全面收益表									73
合并资产负债表									74
综合总股本变动表									75
综合现金流量表									76
合并财务报表附注									77
1.介绍和陈述的依据									77
2.重大会计政策									78
3.收购									88
4.现金及现金等价物									89
5.公允价值									89
6.公允价值期权									100

目录表			部分			项目			页面
7.衍生工具及对冲活动									101
8.投资证券									105
9.担保交易									106
10.贷款、贷款承诺及相关信贷损失备抵									109
11.商誉和无形资产									112
12.其他资产—权益法投资及租赁									112
13.存款									113
14.借款及其他担保融资									113
15.承诺、担保和或有事项									115
16.可变利益实体和证券化活动									119
17.监管要求									123
18.权益总额									126
19.利息收入及利息开支									129
20.递延补偿计划和附带权益补偿									129
21.员工福利计划									131
22.所得税									134
23.分部、地区及收益信息									135
24.母公司									137
财务数据补充(未经审计)									140
常用术语和缩略语词汇									142
会计与财务信息披露的变更与分歧						9			143
控制和程序						9A			143
其他信息						9B			145
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露						9C			145
未解决的员工意见			I			1B			145
属性						2			145
法律诉讼						3			145
煤矿安全信息披露						4			148
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券			第二部分：			5			148
董事、高管与公司治理			(三)			10			149
高管薪酬						11			149
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项						12			149
某些关系和关联交易与董事独立性						13			150
首席会计师费用及服务						14			150
展品和财务报表附表			IV			15			150
表格10-K摘要						16			153
签名									154

i

---

目录表

前瞻性陈述

我们已在本报告中包含或通过引用将某些陈述纳入本报告，并可能不时在我们的公开文件、新闻稿或其他公开声明中作出某些陈述，包括但不限于“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“关于风险的定量和定性披露”以及“法律程序”中的陈述，这些陈述可能构成“1995年私人证券诉讼改革法”安全港条款所指的“前瞻性陈述”。此外，我们的管理层可能会向分析师、投资者、媒体代表和其他人发表前瞻性声明。这些前瞻性陈述不是历史事实，仅代表我们对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，超出了我们的控制范围。

我们的业务性质使我们很难预测收入、费用和净收入的未来趋势。我们业务中涉及的风险和不确定性可能会影响此类陈述中提到的事项，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中显示的预期结果大不相同，可能存在实质性差异。可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的重要因素包括但不限于：

•市场状况的影响，特别是在全球股票、固定收益、货币、信贷和商品市场，包括公司、商业和住宅抵押贷款、房地产和能源市场；

•个人投资者参与全球市场的程度，以及客户资产的水平；

•流入或流出AUM的投资资本；

•股票、固定收益和商品价格、利率、通货膨胀和货币价值、其他市场指数或其他市场因素的水平和波动性，如市场流动性；

•信贷和资本的可获得性和成本，以及对我们的无担保短期和长期债务的信用评级；

•由我们、我们的竞争对手或交易对手发起的技术变更和技术风险、业务连续性和相关的运营风险，包括我们或第三方(或其第三方)的运营或系统的违规或其他中断；

•与网络安全威胁有关的风险，包括数据保护和网络安全风险管理；

•我们有能力有效管理我们的资本和流动性，包括在我们的银行监管机构设计的压力测试下；

•当前、待定和未来的立法或对其的修改、监管(包括资本、杠杆、资金、流动性、消费者保护以及恢复和解决要求)的影响，以及我们满足这些要求的能力；

•中央银行和金融监管机构制定的财政或货币政策、政府关门、债务上限或融资方面的不确定性；

•全球贸易政策的变化、关税、利率、伦敦银行间同业拆借利率的替代以及其他利率基准的替代或改革；

•法律和监管行动，包括诉讼和执法，在美国和世界各地；

•全球税收法律法规的变化；

•我们风险管理流程的有效性和相关控制，包括气候风险；

•我们有效应对经济低迷或其他市场混乱的能力；

•·社会、经济和政治状况以及地缘政治事件的影响，包括美国总统政府或国会变动的结果，以及主权风险；

•现有和潜在竞争对手以及政府、中央银行、监管机构和自律组织的行动和举措；

•我们提供创新产品和服务并执行我们的战略举措的能力，以及与此相关的成本，包括与此类创新和战略举措相关的业务或技术整合成本；

•我们的收购、资产剥离、合资企业、合伙企业、少数股权或战略联盟，或其他战略安排和相关整合的业绩和结果；

•投资者、消费者和企业的信心以及对金融市场的信心；

•我们的声誉和人们对金融服务业的普遍看法；

•保留、整合和吸引合格员工的能力；

•气候相关事件及其他环境及可持续发展事宜、全球流行病（包括冠状病毒病（“COVID—19”）的影响）、战争或侵略行为（包括俄罗斯与乌克兰之间的战争）以及恐怖活动或军事行动；及

•在“商业竞争”、“商业监督和监管”、“风险因素”和本报告其他部分详细介绍的其他风险和不确定性。

因此，您被警告不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出日期。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映在陈述日期之后发生的情况或事件的影响，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，适用法律要求除外。然而，阁下应参阅我们日后提交表格10—K年报、表格10—Q季度报告、表格8—K年报及任何修订，或在日后的新闻稿或其他公开声明中所作的进一步披露。

II

---

目录表

可用信息

我们向SEC提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。SEC有一个网站， Www.sec.gov，其中包含年度、季度和当前报告、委托书和信息声明，以及发行人以电子方式提交给美国证券交易委员会的其他信息。我们的电子美国证券交易委员会备案文件可以在美国证券交易委员会的网站上向公众开放。

我们的网站是Www.morganstanley.com。您可以访问我们的投资者关系网页：Www.mganstanley.com/About-us-ir。在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提交相关材料后，我们将在合理可行的范围内尽快在投资者关系网页上或通过投资者关系网页免费提供我们的委托书、Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年证券交易法(以下称“交易法”)提交或提交的这些报告的任何修订。我们还通过我们的投资者关系网页，通过美国证券交易委员会网站的链接，提供由我们的董事、高级管理人员、10%或更多的股东和其他人根据交易所法案第16条提交的我们股权证券的实益所有权声明。

您可以在以下地址获取有关我们公司治理的信息Www.mganstanley.com/About-us-治理法，我们的可持续发展倡议位于Www.morganstanley.com/about-us/sustainability-at-morgan-stanley，以及我们对多样性和包容性的承诺Www.mganstanley.com/About-us/DISTICATION。我们的网页包括：

•修改和重订的公司注册证书；

•修订和重新制定附例；

•审计委员会、薪酬、管理发展和继任委员会、治理和可持续发展委员会、运营和技术委员会以及风险委员会的章程；

•公司治理政策；

•关于公司政治活动的政策；

•关于股东权利计划的政策；

•股权承诺；

•道德和商业行为守则；

•《行为守则》；

•诚信热线信息；

•环境和社会政策；

•可持续发展报告；

•气候报告；和

•多样性和包容性报告。

我们的道德和商业行为准则适用于所有董事、高级管理人员和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官和副首席财务官。我们将在我们的网站上公布美国证券交易委员会或纽约证券交易所(“纽交所”)规则要求披露的对“道德与商业行为守则”的任何修订和任何豁免。您可以免费联系投资者关系部，索取这些文件的副本，不包括展品，电话：纽约百老汇1585号，纽约，邮编：10036。我们网站上的信息并未作为参考纳入本报告。

三、

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目录表

业务

概述

我们是一家全球性的金融服务公司，通过我们的子公司和附属公司，为政府、机构和个人提供咨询、发起、交易、管理和分销资本。我们于1981年根据特拉华州法律成立，我们的前身公司可以追溯到1924年。我们是一家金融控股公司（“FHC”），由美联储理事会根据1956年《银行控股公司法》（“BHC法”）（经修订）监管。我们在纽约市及其周边地区的总部、美国各地的区域办事处和分支机构以及伦敦、东京、香港和其他世界金融中心的主要办事处开展业务。除非文意另有所指，术语“摩根士丹利”、“本公司”、“我们”和“我们的”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合并子公司。有关2022年表格10—K中使用的某些术语和首字母缩写的定义，请参阅“通用术语和首字母缩写词汇表”。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度各年有关我们、我们的业务分部及地理区域的财务资料载于“财务报表及补充数据”。

2021年3月1日，我们完成收购Eaton Vance Corp.（“Eaton Vance”），2020年10月2日，我们完成收购E * TRADE Financial Corporation（“E * TRADE”）。详情请参阅“管理层对财务状况及经营业绩的讨论与分析—业务分部—投资管理”、“管理层对财务状况及经营业绩的讨论与分析—业务分部—财富管理”及财务报表附注3。

业务细分

我们是一家全球金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理等每个业务领域都保持着重要的市场地位。通过我们的子公司和附属公司，我们向包括公司、政府、金融机构和个人在内的一大批多样化的客户和客户提供各种各样的产品和服务。与我们的业务部门、各自的客户以及所提供的产品和服务相关的其他信息包括在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一节中。

竞争

我们业务的各个方面都极具竞争力，我们希望它们能保持如此。我们在美国和全球竞争客户、市场份额和人才。操作

全球金融服务业面临的挑战包括技术，风险管理，规管，基建及其他方面，需要有效分配资源，以保持竞争力。我们的竞争地位取决于多个因素，包括我们的声誉、客户体验、长期投资业绩的质量和一致性、创新、执行、相对定价和其他因素，包括由于收购和其他战略举措而进入新的或扩大现有业务。我们维持或改善竞争地位的能力，在很大程度上取决于我们在管理薪酬及其他成本的同时，继续吸引及挽留高素质员工的能力。我们与商业银行、投资银行公司、经纪公司、保险公司、交易所、电子交易和清算平台、金融数据库、共同基金、对冲基金、实物资产基金和私人信贷和股权基金的赞助商、能源公司、金融科技公司和其他在美国和全球提供金融或辅助服务的公司竞争，包括通过互联网。此外，适用于某些全球金融服务机构的限制性法律法规（其复杂性和数量不断增加）可能会禁止我们进行某些交易，对资本和流动性要求施加更严格的要求，增加成本，并可能使我们在某些不受这些要求约束的业务中处于竞争劣势。另见本文的"监督和监管"和"风险因素"。

我们在美国和全球直接与其他证券和金融服务公司、经纪自营商以及在地区或产品基础上与其他公司竞争。此外，由老牌公司和资产管理公司推动的竞争加剧，以及新公司和商业模式的出现，包括创新使用技术、争夺相同的客户和资产或提供类似的产品和服务。S面向零售和机构客户。我们还与提供在线交易和银行服务、投资顾问服务、ROBO建议能力、数字资产访问能力和服务以及其他金融产品和服务的公司竞争。

我们能否以具竞争力的利率获取资本(这通常受到我们的信用利差和评级等因素的影响)、承诺和有效配置资本的能力，特别是在我们的资本密集型业务中，包括承销和销售、交易、融资和做市活动，也影响到我们的竞争地位。我们预计客户将继续要求我们提供与某些投资银行活动相关的贷款或贷款承诺。

随着我们继续与金融机构或其他机构竞争，竞争可能会变得更加激烈，这些机构可能规模更大，资本更充足，或者在某些地区或产品中拥有更强大的本地业务和更长的运营历史。这些公司中的许多都有能力

			1			2022年12月Form 10-K

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目录表

通过不同的平台提供广泛的产品和服务，这可能会增强他们的竞争地位，并可能给我们的业务带来额外的定价压力。

在我们的一些业务中，我们继续经历价格竞争。特别是，在交易所、掉期执行设施和其他自动化交易平台上以电子方式执行证券、衍生品和其他金融工具交易的能力，以及新技术的引入和应用可能会继续给我们的收入带来压力。随着更多的市场转向更自动化的交易平台，直接进入自动化、电子市场的趋势可能会继续下去。在这些领域和其他领域，我们已经并可能在未来继续经历竞争压力。

我们在投资管理行业的成功竞争能力受到多个因素的影响，包括我们的声誉、投资目标、投资专业人员的质量、相对于同行和适当基准指数的投资策略或产品供应的表现、广告和促销努力、费用水平、分销渠道和投资渠道的有效性和准入、所提供产品的类型和质量，以及针对金融控股公司的监管限制。我们的投资产品，包括另类投资产品，可能会与其他投资经理提供的投资竞争，这些投资经理拥有被动投资产品，或可能受到比我们更宽松的法律和监管制度的约束。

监督和监管

作为一家大型金融服务公司，我们受到美国联邦和州监管机构和证券交易所以及我们开展业务的每个主要市场的监管机构和交易所的广泛监管。

我们继续关注不断变化的政治、税收和监管环境。虽然主要金融机构在美国和我们经营的其他市场的监管方式可能会发生变化，但仍然很难预测这些变化对我们的业务、财务状况、运营结果和未来某个特定时期的现金流会产生什么影响。我们预计将继续受到广泛的监督和监管。

金融控股公司

统一监管。*我们根据BHC法案作为BHC和FHC运营，并接受美联储的全面综合监督、监管和审查。特别是，我们受到(除其他事项外)：严格的监管和监督；对我们的业务和这些业务的扩张计划的严格审查；对活动的限制；实施更高资本和流动性要求的系统性风险制度；

多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)中被称为“沃尔克规则”的BHC法案中的一节对活动和投资施加的限制；以及全面的衍生品监管。此外，消费者金融保护局(“CFPB”)在联邦消费者保护法方面对我们及其子公司拥有主要的规则制定、执行和审查权。

允许的活动范围。*BHC法案限制了BHC和FHC的活动，并授权美联储限制我们进行活动的能力。在美国和国际上从事某些银行和其他金融活动之前，我们必须获得美联储的批准。

《BHC法案》规定，我们从事与商品和基础实物财产的交易、销售或投资有关的活动，前提是我们在美国从事的任何此类活动都是在1997年9月30日之前进行的。只要满足我们合理控制范围内的某些其他条件。我们目前根据《六六六法案》以及《六六六法案》规定的其他授权从事我们的大宗商品活动。

沃尔克规则下的活动限制。 沃尔克规则禁止银行实体（包括我们及其关联公司）从事沃尔克规则所界定的某些自营交易活动，但承销、做市、风险降低对冲和某些其他活动除外。Volcker规则还禁止银行实体与受保基金的某些投资和关系，如Volcker规则所定义，但须遵守若干豁免和除外规定。有关沃尔克规则涵盖的基金限制的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源—监管建议—监管发展和其他事项—沃尔克规则下涵盖的基金限制”。

资本要求。 美联储主要根据巴塞尔银行监管委员会（“巴塞尔委员会”）制定的巴塞尔协议III资本标准（包括资本充足的标准）为大型BHC制定资本要求，并评估我们遵守该等要求的情况。OCC为摩根士丹利银行（Morgan Stanley Bank，N.A.）制定了类似的资本要求和标准。（"MSBNA"）和MorgAn Stanley Private Bank，National Association(“MSPBNA”)(统称为“美国银行子公司”)。

巴塞尔委员会发布了一份报告，《巴塞尔协议三》框架的一系列修订。巴塞尔委员会资本标准的任何修订对我们的影响尚不确定，这取决于美国银行机构未来的规则制定。

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此外，我们的许多受监管的子公司均须遵守监管资本要求，包括在CFTC临时注册为掉期交易商或在SEC有条件注册为证券掉期交易商或注册为经纪交易商或期货交易商的受监管子公司。

有关适用于我们和我们的美国银行子公司，以及我们作为掉期交易商和证券掉期交易商的子公司的具体资本要求的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源—监管要求”和财务报表附注17。

资本规划、压力测试和资本分配。--美联储对包括摩根士丹利在内的大型贝莱德采取了资本规划和压力测试要求。有关我们的资本规划和压力测试要求的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-监管要求”。

此外，美联储、OCC和FDIC有权禁止或限制其监管的银行组织（包括我们和我们的美国银行子公司）支付股息，如果银行监管机构认为，根据银行组织的财务状况，支付股息将构成不安全或不健全的做法。有关美联储对大型BHC的资本分配限制的信息，请参见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析—流动性和资本资源—监管建议—资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。所有这些政策和其他要求可能会影响我们支付股息和/或回购股票的能力，或要求我们在我们不会另行决定的情况下向我们的美国银行子公司提供资本援助。

流动性要求。*除了资本监管外，美国银行机构还采用了流动性和融资标准，包括LCR、NSFR、流动性压力测试和相关的流动性准备金要求。

更多信息见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动性和资本资源--资产负债表--监管流动性框架”。

系统性风险制度。根据美联储发布的规则，包括摩根士丹利在内的大型BHC必须进行内部流动性压力测试，保持无担保的高流动性资产，以满足内部压力测试中使用的流动性压力情景范围内30天的预计现金净流出，并遵守各种流动性风险管理要求。这些大型BHC还必须遵守一系列风险管理和公司治理要求。

美联储还对大型银行机构实施单一交易对手信贷限额（“SCCL”）。包括我们在内的美国G—SIB对任何“主要交易对手”（定义包括其他美国G—SIB、外国G—SIB和受美联储监管的非银行系统重要性金融机构）的总净信贷风险敞口的15%限制。此外，我们对任何其他非关联交易对手的总净信贷风险限额为一级资本的25%。

根据《多德—弗兰克法案》，美联储必须制定规则，建立一个新的早期补救框架，以解决财务困境或重大管理弱点。美联储在2012年提出了此类规则，但迄今为止尚未最终确定这些拟议规则。美联储也有能力制定额外的审慎标准，包括有关或有资本、加强公开披露和限制短期债务（包括表外风险）的标准。见“管理层关于财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本来源—监管建议—总损失吸收能力、长期债务和清洁控股公司要求”。

如果美联储或金融稳定监督委员会确定，拥有2,500亿美元或更多合并资产的BHC对美国金融稳定构成“严重威胁”，则该机构合并或提供金融产品和/或终止活动和处置资产的能力可能受到限制。另见“资本要求”、“流动性要求”和“解决和恢复计划”。

解决方案和恢复规划。我们必须每两年向美联储和联邦存款保险公司提交一份解决方案计划，描述我们在发生重大财务困境或破产时根据美国破产法快速有序解决问题的策略。在某些有限的情况下，包括重大合并或收购或我们解决策略的根本性变化，需要进行中期更新。

我们的首选解决方案策略（载于我们最新的解决方案计划）为SPOE策略，该策略一般预期母公司向其若干附属公司提供充足资本及流动资金，使该等附属公司在母公司申请破产后拥有实施解决方案策略所需的资源。

我们的下一个解决方案是2023年7月1日。此外，我们向美联储提交了一份年度复苏计划，其中概述了在长期财政压力时期，管理层可以采取的步骤，以产生或保存财政资源。

我们的某些国内和国外子公司也受到决议和恢复规划的要求

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他们所在的司法管辖区。例如，FDIC目前要求某些受保存款机构(“IDI”)，包括我们的美国银行子公司，每三年提交一份清盘计划，其中描述了IDI在发生重大财务困境或倒闭时快速有序清盘的战略。

此外，某些金融公司，包括BHC，如公司及其某些子公司，可根据有序清算权进行清算，联邦存款保险公司被指定为接管人，前提是美国财政部长与美国财政部长总裁协商后做出了对特殊财务困境和系统性风险的确定。监管机构已经通过了一定的有序清算权限实施规定，并可能在未来对这些规定进行扩展或明确。如果我们受制于有序清盘权，FDIC将拥有相当大的权力，包括：有权罢免对我们的破产负有责任的董事和高级管理人员，并有权任命新的董事和高级管理人员；有权将我们的资产和负债转让给第三方或过桥的金融公司，而无需债权人同意或事先法庭审查；有权区分我们的债权人，包括对同一类别的某些债权人给予更好的待遇，但受影响的债权人必须至少有权获得他们在破产清算中应收到的款项；以及有广泛的权力管理索赔程序，以确定从破产管理人的资产中进行分配。FDIC一直在制定一项SPOE战略，可用于实施有序清算权。

监管机构还采取并提出了各种行动，以促进美国《破产法》、有序清算机构或其他解决机制下的SPOE战略。

有关我们的处置计划相关提交文件和相关监管行动的更多信息，请参见“风险因素-法律、监管和合规风险”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析-流动性和资本资源-监管措施-总损失-吸收能力，长期债务和清洁控股公司的要求”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-流动性和资本来源-监管措施-解决方案和恢复规划。”

网络和信息安全风险管理及客户信息保护

金融服务业在网络和信息安全风险管理实践方面面临着越来越多的全球监管重点。我们业务的许多方面都受到美国联邦和州政府以及其他非美国司法管辖区颁布的网络安全法律和监管要求的约束。这些要求通常旨在编纂基本的网络安全保护措施，并强制执行数据泄露通知要求。

我们的企业还受到越来越多的隐私和数据保护法律要求的约束，这些法律要求涉及使用和保护客户、员工和其他人的某些个人信息。这些要求规定了强制性的隐私和数据保护义务，包括规定个人权利、加强治理和问责要求，以及对不遵守规定的巨额罚款和诉讼风险。此外，多个司法管辖区已就个人资料的跨境转移制定或建议本地化规定及限制，可能会限制我们在该等司法管辖区进行业务的能力，或造成额外的财政及监管负担。

许多司法管辖区已经通过了这些领域的法律、规则和法规，许多司法管辖区正在考虑可能影响我们业务的新的或更新的法律、规则和法规，特别是这些法律、规则和法规的应用、解释和执行往往是不确定和不断变化的。我们业务的许多方面都受到有关使用和保护某些客户信息的法律要求以及上文提到的隐私和网络安全法律的约束。我们已采取措施，以符合所有相关司法管辖区的这些及相关适用要求。

美国银行子公司

美国银行的子公司是FDIC担保的存款机构，受OCC的监督、监管和审查，并受OCC的风险治理指南的约束，该指南为大型IDI的风险治理框架和IDI董事会对该框架的监督建立了更高的标准。美国银行的子公司还必须遵守迅速纠正行动标准，该标准要求相关联邦银行监管机构在存款机构不符合某些资本充足率标准的情况下，立即对该机构采取纠正行动。此外，摩根士丹利等BHC必须成为其美国银行子公司的力量源泉，并在子公司陷入财务困境时投入资源支持这些子公司。

我们的美国银行子公司也受到《联邦储备法》第23A和23B条的约束，这些条款对与附属公司的某些交易施加了限制，包括向附属公司提供信贷或从附属公司购买资产。这些限制限制了我们的美国银行子公司对任何一家附属公司和所有附属公司可能拥有的信贷敞口总额，并要求为这些敞口提供抵押品。第23B条要求关联交易必须以市场条款进行。

作为共同控制的FDIC保险存款机构，每一家美国银行子公司都可能对另一家美国银行子公司倒闭给FDIC造成的任何损失负责。

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机构证券和财富管理

经纪人交易商和投资顾问条例。 我们在美国的主要经纪—交易商子公司，摩根士丹利& Co. LLC（“MS & Co.”），MSSB和E * TRADE Securities LLC是美国证券交易委员会和所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛的注册经纪商，是包括金融业监管局（FINRA）在内的各种自律组织的成员，以及各种证券交易所和清算组织。经纪交易商须遵守涵盖证券业务所有方面的法律及规例，包括销售及交易常规、证券发售、发表研究报告、客户资金及证券的使用、资本结构、与市场准入有关的风险管理控制、记录保存及保留，以及其董事、高级职员、代表及其他相关人士的行为。经纪商也受他们开展业务的州的证券管理机构的监管。我们主要的经纪—交易商附属公司是证券投资者保护公司的成员。

MSSB也是SEC的注册投资顾问。MSSB与其投资顾问客户的关系受投资顾问的信托和其他义务的约束。SEC和其他监管机构通常拥有广泛的行政权力来处理违规行为，包括限制或限制MSSB进行投资咨询和其他资产管理活动的权力。

本公司受影响经纪自营商销售行为和客户关系的各种法规的约束，包括美国证券交易委员会的“监管最佳利益”，该法规要求经纪自营商在提出建议时以零售客户的“最佳利益”行事，而不会将经纪自营商的财务或其他利益置于零售客户的利益之上。

我们的经纪自营商的保证金贷款受美联储对与购买和卖空证券有关的贷款限制的监管。我们的经纪自营商还必须遵守FINRA和其他自律组织规则规定的维护和其他保证金要求。

我们的美国经纪—交易商子公司须遵守SEC的净资本规则以及各交易所、其他监管机构和自律组织的净资本要求。有关这些要求的更多信息，见财务报表附注17。

研究条例。 除了美国和其他司法管辖区目前实施的与研究相关的法规外，监管机构继续关注研究利益冲突，并可能实施额外的法规。

期货活动和某些商品活动监管。 MS & Co.和E * TRADE Futures LLC作为期货佣金商，以及MSSB作为介绍经纪商，须遵守CFTC、NFA、CME Group作为MS & Co.的净资本要求，并且其某些活动受CFTC、CME Group的监管。中国指定的自律组织，以及各类商品期货交易所。CFTC、NFA、联合审计委员会和商品期货交易所的规则和条例涉及与客户资产保护相关的义务，其中包括关于客户资金分离、期货交易商对客户资金的使用、客户账户保证金以及期货交易商与客户签订的文件的规则和条例，期货商和介绍经纪人的记录和报告义务，风险披露和风险管理。

我们的商品活动受美国和国外广泛的法律法规的约束。

衍生品监管。 我们的衍生工具业务受到全面监管，包括就若干类型的掉期及证券掉期（统称“掉期”）施加保证金要求、公开及监管报告、中央结算及在受监管交易所或执行设施进行强制交易的法规。

CFTC和SEC的规则分别要求掉期交易商和基于证券的掉期交易商进行注册，并对这些注册人施加了许多义务，包括遵守范围内所有掉期的商业行为标准。我们已临时或有条件注册了一些美国和非美国掉期交易商和证券掉期交易商。受审慎监管机构监管的掉期交易商及以证券为基础的掉期交易商须遵守审慎监管机构制定的未结算掉期保证金规定及最低资本规定。不受审慎监管机构监管的掉期交易商和基于证券的掉期交易商分别受CFTC和SEC制定的未结算掉期保证金要求和最低资本要求的约束。在某些情况下，CFTC和SEC允许没有审慎监管机构的非美国掉期交易商和基于证券的掉期交易商遵守适用的非美国未清算掉期保证金和最低资本要求，而不是直接遵守CFTC或SEC的要求。

投资管理

许多从事我们投资管理活动的子公司都在美国证券交易委员会注册为投资顾问。我们投资管理活动的许多方面也受联邦和州法律法规的约束，这些法规主要是为了保护投资者或客户而制定的。这些法律法规一般赋予监管机构和机构广泛的行政权力，包括在我们不遵守这些法律法规的情况下限制或限制我们进行投资管理活动的权力。

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此外，我们的某些子公司是在美国注册的经纪自营商，是我们自营共同基金的分销商，也是我们投资管理业务部门管理的某些私人投资基金的配售代理。我们的某些联属公司注册为商品交易顾问和/或商品池运营商，或根据CFTC规则和其他指导在某些豁免下运营，并对他们提供咨询的每个池负有一定的责任。我们的投资管理活动须遵守额外的法律和法规，包括对沃克尔规则所界定的担保基金的赞助或投资，或与其保持某些其他关系的限制，但须受某些有限豁免的限制。另请参阅“金融控股公司--沃尔克规则下的活动限制”、“机构证券和财富管理-经纪-交易商和投资顾问监管”、“机构证券和财富管理-期货活动和某些商品活动的监管”、“机构证券和财富管理-衍生品监管”和本文的“非美国监管”，以讨论影响我们投资管理业务活动的其他监管规定。

美国消费者保护

在美国联邦消费者保护法方面，我们受到CFPB的监督和监管。我们所遵守的联邦消费者保护法包括格拉姆-利奇-布利利法的隐私条款、平等信用机会法、住房抵押贷款披露法、电子资金转移法、公平信用报告法、房地产结算程序法、贷款真实性法和储蓄真实性法，所有这些法律都由CFPB执行。我们还受OCC执行的某些联邦消费者保护法的约束，包括《军人民事救济法》。此外，我们受某些州消费者保护法的约束，根据多德-弗兰克法案，州总检察长和其他州官员有权执行某些联邦消费者保护法和法规。这些联邦和州消费者保护法适用于我们的一系列活动。

非美国监管

我们的所有业务都受到非美国监管机构的广泛监管，包括政府、中央银行和监管机构、证券交易所、商品交易所和自律组织，特别是在我们设立办事处的司法管辖区。某些监管机构对我们或我们的子公司拥有审慎、商业行为和其他权力，并有权限制或限制我们从事某些业务，或进行可能导致谴责、罚款、资产扣押和没收、发布停止令或暂停或驱逐受监管实体或其附属公司的行政诉讼。我们的某些子公司是

受制于非美国法律适用的资本、流动性、杠杆和其他审慎要求。

金融犯罪计划

我们的金融犯罪计划是在整个企业范围内协调和实施的，并支持我们在所有地区和业务单位预防金融犯罪的努力，负责治理和监督，以及执行我们的反洗钱(AML)、经济制裁(“制裁”)、反抵制、反腐败、反逃税以及政府和政治活动合规计划。

在美国，经2001年《美国爱国者法案》和2020年《反洗钱法》修订的《银行保密法》对金融机构施加了重大义务，要求它们发现和阻止洗钱和恐怖分子融资活动，包括要求银行、BHC及其子公司、经纪自营商、期货佣金商人、引入经纪商和共同基金开发和实施AML计划，核实开户客户的身份，监控可疑活动并向适当的执法或监管机构报告。在美国以外，适用的法律、规则和法规同样要求指定类型的金融机构实施反洗钱计划。

我们还受到制裁，例如由美国政府实施的法规和经济制裁计划，包括美国财政部外国资产管制办公室(OFAC)和美国国务院，以及外国政府或全球或地区性多边组织实施的类似制裁计划。此外，在我们开展业务的司法管辖区，我们受到反腐败法律的约束，如美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》。反腐败法一般禁止向政府官员或私人提供、承诺、给予或授权他人直接或间接给予任何有价值的东西，以影响官方行为或以其他方式获得不公平的商业优势，如获得或保留业务。

人力资本

员工与文化

我们的员工是我们最重要的资产。截至2022年12月31日，我们在41个国家和地区设有办事处，在全球拥有约82,000名员工，我们依赖他们为我们的客户和股东创造价值。为了吸引和留住人才，我们努力使摩根士丹利成为一个多元化和包容性的工作场所，拥有强大的文化和机会，让我们的员工在职业生涯中成长和发展。我们为员工提供有竞争力的薪酬、福利以及健康和福利计划。

我们的核心价值观指导决策与员工、客户、股东、

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监管者、董事和我们所在的社区。这些指导性价值观-把客户放在第一位，做正确的事情，以独特的想法引领，致力于多样性和包容性，并回馈-是我们工作场所文化的核心，也是我们成功的基石。我们的行为准则是我们期望员工体现我们价值观的核心。每一位新员工和每一位员工每年都需要证明他们理解并遵守行为准则。我们还通过正在进行的员工敬业度调查，邀请员工就我们的文化和工作场所提供反馈。有关员工的文化、价值观和行为的进一步讨论，请参阅“关于风险-风险管理的定量和定性披露”。

多样性和包容性

我们相信，多元化和包容性的员工队伍对于摩根士丹利的持续成功和我们为客户提供服务的能力非常重要。我们为员工提供支持的计划有助于为所有同事建立社区意识和归属感。我们深化了投资，通过以职业发展、健康福利、福利和文化为重点的整体方法，招聘、提拔和留住多样化的人才。与这一方法一致，我们努力增加员工队伍中的多元化代表性，并推动对领导人的更大问责。摩根士丹利包容性学院也是我们战略的关键部分。

人才培养和留住

我们致力于发展我们的劳动力，支持流动性和职业发展。我们的人才发展计划旨在为员工提供他们需要的资源，以帮助实现他们的职业目标，培养管理技能，并领导他们的组织。我们相信，从长远来看，支持员工发展和增长将有助于留住员工。随着工作环境的不断发展，我们正在进行跨技术平台的投资，以实现我们在人才发展、劳动力规划和内部流动性方面的现代化方法。

我们继续专注于通过提供差异化的领导力课程来释放员工的潜力。对于这些计划，我们已经策划了内容，以支持员工在公司的职业生涯取得进步。

薪酬、财务和员工福利

我们提供负责任和有效的薪酬计划，通过四个关键目标加强我们的价值观和文化：为可持续业绩提供薪酬，吸引和留住顶尖人才，与股东利益保持一致，以及减少过度冒险。除了工资外，这些计划(因地点而异)还包括年度奖金、具有匹配缴费的退休储蓄计划、员工股票购买计划、学生贷款再融资以及在美国和英国的财务福利计划。为了促进对所有员工的公平奖励，我们改进了我们的做法，以支持公平和一致

根据业绩做出薪酬和奖励决定，对薪酬决定进行持续审查，并对我们的奖励结构进行定期评估。

我们员工的健康也是我们持续成功的关键。我们通过提供侧重于意识、预防和获取的计划，支持我们全球劳动力及其家人的身体、精神和经济福祉。提供的服务包括：保健和保险福利；精神健康资源；灵活的支出和健康储蓄账户；带薪休假；灵活的工作时间；家庭假；儿童和老年人护理资源；生育方面的财政援助；收养和代孕服务；以及学费援助等。我们主要地点的现场服务包括健康中心、心理健康咨询、健身中心和理疗。

2022年，我们加强了计划，进一步支持员工。在全球范围内，我们增加了新父母的带薪假期，引入了带薪家庭护理假，并提高了我们的健身补贴。在美国，我们扩大了我们的精神健康福利，并与一家全国性提供商合作，为成人和儿童提供身临其境的礼宾和虚拟的初级保健。此外，我们的新健康助理帮助员工了解并最大限度地利用公司资源，并指导他们解决复杂的健康问题。

有关我们的人力资本计划和倡议的更多详细信息，请参阅我们的《2021年可持续发展报告》和《2022年多样性和包容性报告》中的《我们的人》(均可在我们的网站上找到)。本公司网站上其他地方的报告和信息并未以引用方式并入本年度报告，也不构成本年度报告的任何部分。

人力资本指标

类别			公制						在… 十二月三十一日， 2022
员工			按地域划分的员工 (千人)			美洲			55
						亚太地区			17
						欧洲、中东和非洲地区			10
文化			员工敬业度1			%为在摩根士丹利工作感到自豪			90		%
多样性和包容性			全球性别代表性			女性百分比			40		%
						女性官员百分比2			28		%
			美国种族多样性的代表性			%的种族多元化3			34		%
						不同种族官员的百分比2,3			28		%
留着			2022年自愿减员			全球百分比			12		%
			终身教职			管理委员会平均服务年限(年)			19
						全体员工平均工龄(年)			6
补偿			薪酬和福利			2022年薪酬及福利支出总额（百万）			$	23,053

1.所披露的百分比乃根据二零二一年每两年一次的雇员敬业度调查结果计算，该调查反映了91%雇员的回应。

2.高级职员包括常务董事、执行董事和副总裁。

3.美国种族多样性的名称与平等就业机会委员会的种族和种族分类一致，包括美洲印第安人或阿拉斯加原住民、亚洲人、黑人或非裔美国人、西班牙裔或拉丁裔、夏威夷原住民或太平洋岛民，以及两个或多个种族。

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关于我们的执行官员的信息

摩根士丹利的行政人员及其截至2023年2月24日的年龄和职务载列如下。根据SEC规则提供业务经验。

曼德尔湖克劳利（47）。常务副总裁兼首席人力资源官(自2021年2月起)。私人财富管理主管(2017年6月至2021年1月)。首席营销官(2014年9月至2017年6月)。财富管理国家业务发展和人才管理负责人(2011年6月至2014年9月)。分区业务发展干事(2010年5月至2011年6月)。区域业务发展干事(2009年5月至2010年5月)。现场销售和市场主管(2008年2月至2009年5月)。财富管理固定收益资本市场销售和分销主管(2004年4月至2008年2月)。

詹姆斯·P·戈尔曼（64）. 摩根士丹利董事会主席兼首席执行官（自2012年1月起）。总裁兼首席执行官（2010年1月至2011年12月）和董事会成员（2010年1月至今）。联席主席（2007年12月至2009年12月）和战略规划联席主管（2007年10月至2009年12月）。财富管理总裁兼首席运营官（2006年2月至2008年4月）。

埃里克·F.格罗斯曼（56）。常务副总裁兼首席法务官摩根士丹利(自2012年1月起)和首席行政官(自2022年7月起)。全球法律主管(2010年9月至2012年1月)。全球诉讼主管(2006年1月至2010年9月)和美洲总法律顾问(2009年5月至2010年9月)。财富管理总法律顾问(2008年11月至2010年9月)。Davis Polk&Wardwell LLP律师事务所合伙人(2001年6月至2005年12月)。

Keishi Hotsuki（60）. 摩根士丹利执行副总裁（自2014年5月起）及首席风险官（自2011年5月起）。临时首席风险官（2011年1月至2011年5月）及市场风险部主管（2008年3月至2014年4月）。美林全球市场风险管理主管（2005年6月至2007年9月）。

Edward N.选择（54）. 联席总裁及企业策略联席主管（自二零二一年六月起）。机构证券主管（自2018年7月起）。全球销售和贸易主管（2015年10月至2018年7月）。全球股票主管（2011年3月至2015年10月）。全球股票联席主管（2009年4月至2011年3月）。全球资本市场联席主管（2008年7月至2009年4月）。全球股票资本市场联席主管（2005年12月至2008年7月）。

Andrew M. Saperstein（56）. 联席总裁（自二零二一年六月起）及财富管理主管（自二零一九年四月起）。财富管理联席主管（二零一六年一月至二零一九年四月）。机构证券联席首席运营官（2015年3月至2016年1月）。财富管理投资产品及服务主管（二零一二年六月至二零一五年三月）。

Daniel·A·辛科维茨(57岁)。投资管理主管(自2015年10月以来)和企业战略联席主管(自2021年6月以来)。全球资本市场联席主管(2013年3月至2015年9月)。全球资本市场部主席(2009年11月至2013年3月)。在全球资本市场中管理董事(2000年12月至2009年11月)。

莎伦·耶沙亚(43岁)。常务副总裁兼首席财务官(自2021年6月起)。投资者关系主管(2016年6月至2021年5月)。董事长兼首席执行官办公室办公厅主任(2015年1月至2016年5月)。衍生结构性产品新产品起源联席主管(2012年12月至2014年12月)。

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风险因素

有关可能影响我们未来业绩和战略目标的风险和不确定因素的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中“业务”和“有形普通股目标的回报”之前的“前瞻性陈述”。

市场风险

市场风险是指一个或多个市场价格、利率、利差、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)的水平发生变化，将导致我们拥有的头寸或投资组合蒙受损失的风险。有关我们如何监控和管理市场风险的更多信息，请参阅“关于风险的定量和定性披露--市场风险”。

我们的经营业绩可能会受到市场波动以及全球金融市场和经济状况等因素的重大影响。

我们的经营业绩已经过去了，未来可能会受到全球金融市场和经济状况的重大影响，直接或间接地通过它们对客户活动水平的影响。这些因素包括股票、固定收益和大宗商品价格的水平和波动性、利率的水平和期限结构、通胀和货币价值、其他市场指数的水平、央行和金融监管机构制定的财政或货币政策，以及有关政府关门、债务上限或融资的不确定性，这些不确定性可能是由经济状况、市场不确定性或投资者和客户因全球大流行病、自然灾害、气候相关事件、战争或侵略行为、地缘政治不稳定、全球贸易政策的变化以及关税或保护主义贸易政策的实施等因素造成的信心不足造成的。或者这些因素或其他因素的组合。例如，2022年，全球经济和地缘政治环境的特点是持续通货膨胀、利率上升、全球金融市场波动(除其他外，导致股价下跌)、供应链复杂化、对衰退的担忧以及关于俄罗斯和乌克兰之间的战争及其对包括能源市场在内的全球市场的影响的地缘政治不确定性。

我们机构证券业务部门的业绩，特别是与我们参与所有类型金融产品的一级和二级市场有关的业绩，由于我们无法非常确定地控制或预测的各种因素，会受到市场大幅波动的影响。这些波动导致业务流量和活动以及证券和其他金融产品的公允价值发生变化，从而影响业绩。波动也是由于全球市场活动的水平，除其他外，可能受到市场不确定性或投资者和客户信心不足的影响，这是由于不可预见的经济、地缘政治或

市场状况反过来又影响投资银行客户分配和交易的规模、数量和时机，以及我们本金投资的回报实现。

市场或经济状况不佳的时期可能会对个人投资者的信心和参与全球市场的水平和/或客户资产的水平和组合产生不利影响，这将对我们的财富管理业务部门的业绩产生负面影响。

大幅的市场波动也可能导致我们基金投资的价值、流入或流出AUM的投资资本以及客户在货币市场、股票、固定收益或其他投资选择中分配资本的方式发生变化，这可能会对我们的投资管理业务部门的业绩产生负面影响。

我们金融工具的价值可能会受到市场波动的重大影响。市场波动、缺乏流动性的市场状况和市场的混乱可能会使我们的某些金融工具难以估值和货币化，特别是在市场不确定或流离失所的时期。根据当时的主要因素，未来期间的后续估值可能会导致这些工具的价值发生重大变化，并可能对某些业务的历史或预期费用和基于业绩的收入(也称为激励费用，包括附带权益)产生不利影响。此外，在出售和结算这些金融工具时，我们最终实现的价格将取决于当时市场的需求和流动性，可能会大幅低于其当前的公允价值。这些因素中的任何一个都可能导致我们的金融工具价值下降，这可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响。

此外，金融市场容易受到严重事件的影响，资产价值迅速贬值，同时资产流动性减少。在这些极端情况下，对冲和其他风险管理策略在减少交易损失方面可能不像在更正常的市场条件下那样有效。此外，在这种情况下，市场参与者尤其容易受到多个市场参与者同时大规模使用的交易策略的影响，这可能会导致我们业务的单个交易对手风险增加。虽然我们的风险管理和监控流程寻求量化和缓解更极端市场波动的风险，但从历史上看，严重的市场事件一直难以预测，如果极端市场事件发生，我们可能会意识到重大损失。

持有大量而集中的头寸可能会让我们蒙受损失。

风险集中可能会减少收入或导致我们的做市、投资、承销(包括

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大宗交易)，以及在不利市场波动情况下的贷款业务(包括保证金贷款)。我们向这些业务投入了大量资本，这往往导致我们在特定行业、国家或地区的特定发行人或发行人的证券中持有大量头寸，或向其发放大额贷款。如果我们持有的集中头寸大于竞争对手持有的头寸，我们可能会遭受更大的损失。有关我国风险敞口的进一步信息，请参阅“关于风险国家和其他风险的定量和定性披露”。

信用风险

信用风险是指借款人、交易对手或发行人未能履行其对我们的财务义务而产生的损失风险。有关我们如何监控和管理信用风险的更多信息，请参阅“关于风险的定量和定性披露--信用风险”。

我们面临的风险是，欠我们债务的第三方不会履行他们的义务。

我们通过机构证券业务部门承担了巨大的信用风险敞口。这种风险可能源于各种商业活动，包括但不限于：通过各种贷款承诺向客户提供信贷；订立互换或其他衍生工具合同，使交易对手有义务向本行付款；提供由实物或金融抵押品担保的短期或长期资金，其价值有时可能不足以完全覆盖贷款偿还金额；向结算所、结算机构、交易所、银行、证券公司和其他金融交易对手提供保证金和/或抵押品及其他承诺；

我们的财富管理业务部门主要向个人投资者放贷，包括但不限于以证券为抵押的保证金和有价证券贷款，以及包括HELOC在内的住宅抵押贷款，也存在信用风险。

我们与信用敞口相关的估值和损失准备金依赖于复杂的模型、估计和对未来的主观判断。尽管我们相信目前的估值和储备足以应对我们感知到的风险水平，但未来的经济状况，包括通胀和房地产价值的变化，不同于预期或比预期更严重，不准确的模型或假设，或外部因素，如全球流行病、自然灾害或地缘政治事件，可能会导致对借款人和交易对手的信用质量或抵押品价值的不准确衡量或恶化，并导致意外损失。我们还可能因下列原因而蒙受比预期更高的信用损失：(I)与交易对手发生纠纷

抵押品的估值或(Ii)其他贷款人采取的可能对抵押品估值产生负面影响的行动。在我们取消抵押品赎回权的情况下，抵押品价值或流动性的突然下降可能会给我们带来重大损失，尽管我们(I)信用监控；(Ii)过度抵押；(Iii)要求额外抵押品的能力；或(Iv)强制偿还基础债务的能力，特别是在只有一种抵押品支持该债务的情况下。此外，从长远来看，气候变化可能会对我们客户的财务状况产生负面影响，这可能会减少这些客户的收入，并增加与这些客户的贷款和其他信用敞口相关的信用风险。我们的某些信用风险可能集中在交易对手、产品、行业或国家。尽管我们的模型和估计考虑了相关类型的风险敞口之间的相关性，但集中产品的市场环境的变化或影响集中交易对手、行业或国家的外部因素可能会导致超出预期金额的信贷损失。

此外，作为多个中央对手方的结算会员，我们对客户的违约或不当行为负有责任，如果其他结算会员违约，我们可能会招致财务损失。尽管我们定期审查我们的信用风险敞口，但违约风险可能来自难以发现或预见的事件或情况。

大型金融机构的违约可能会对金融市场造成不利影响。

由于这些实体之间的信贷、交易、清算或其他关系，许多金融机构和某些其他大型金融服务公司的商业稳健性可能密切相关。通过特定的结算机构、中央代理或交易所更多地集中交易活动，可能会增加我们对这些实体的风险集中度。因此，对一个或多个此类实体的担忧、违约或违约威胁，可能会导致整个市场出现严重的流动性和信用问题、其他机构的亏损或违约。这有时被称为系统性风险，可能会对我们日常与之互动的金融中介机构，如结算所、结算机构、交易所、银行和证券公司产生不利影响，因此可能会对我们产生不利影响。另见“业务-监督和监管-金融控股公司”下的“系统性风险制度”。

操作风险

操作风险是指由于不完善或失败的流程或系统、人为因素或外部事件(例如：网络攻击或第三方漏洞)，例如，可能表现为信息丢失、业务中断、盗窃和欺诈、法律和合规风险或有形资产损坏。我们可能会在整个范围内招致操作风险

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我们的业务活动，包括创收活动和支持和控制小组(例如：信息技术和贸易加工）。法律、监管及合规风险包括在营运风险范围内，并于下文“法律、监管及合规风险”一节讨论。有关我们如何监控和管理运营风险的更多信息，请参阅“风险的定量和定性披露—运营风险”。

我们面临运营风险，包括我们或我们的第三方（或其第三方）的运营或安全系统的故障、破坏或其他中断，以及人为错误或渎职，这可能对我们的业务或声誉造成不利影响。

我们的业务高度依赖于我们每天以多种货币处理和报告众多不同市场的大量交易的能力。我们可能会引入新的产品或服务，或改变流程或报告，包括与新的法规要求相关，或与被收购公司的流程或系统整合相关，从而导致我们可能无法完全认识或识别的新的运营风险。

直接进入自动化电子市场的趋势以及转向更自动化的交易平台，导致了越来越复杂的技术的使用，这些技术依赖于编程代码的持续有效性和数据的完整性来处理交易。我们依靠员工、顾问、内部系统以及由独立第三方维护的技术中心系统的能力来运营我们的不同业务并处理大量交易。异常高的交易量或网站使用率可能导致我们的系统运行速度慢得令人无法接受，甚至失败。我们的信息技术系统或外部技术的中断、破坏、不稳定或无法有效维护，这些技术或外部技术允许我们的客户和客户使用我们的产品和服务（包括我们的自主经纪平台）可能会损害我们的业务和声誉。

作为全球资本市场的主要参与者，由于数据、模型、电子交易系统或流程的缺陷，或由于欺诈或网络攻击，我们面临交易头寸估值或风险管理错误的风险。我们亦面临任何结算代理、交易所、结算所或我们用以促进我们的贷款、证券及衍生工具交易的其他金融中介机构运作失败或中断的风险。此外，如果我们或直接或间接第三方的系统发生故障或不当操作或处置，（或其第三方）、流程或信息资产，或第三方（包括顾问和分包商或我们的员工）的不当或未经授权的行为，我们过去已经并可能受到监管制裁，并可能遭受财务损失，我们的流动性状况受损，破坏我们的业务，或损害我们的声誉。

此外，多个金融机构与中央代理、交易所和清算所的互联互通，以及这些实体的重要性增加，增加了一个机构或实体的运营失败可能导致整个行业的运营失败的风险，这可能会对我们的业务经营能力造成重大影响。此外，少数第三方持有的公司和个人信息的集中增加了关键第三方的违规行为可能导致行业范围内的事件的风险，从而显著增加开展业务的成本和风险。

我们无法保证我们的业务应急和安全应对计划能完全减轻我们面临的所有潜在风险。我们的业务能力可能会因支持我们业务及我们所在社区的基础设施中断而受到不利影响。这可能包括物理站点访问中断；软件缺陷和漏洞；网络安全事件；恐怖活动；政治动荡；疾病流行；灾难性事件；气候相关事件和自然灾害（例如地震、龙卷风、飓风和野火）；停电；环境危害；计算机服务器；通信平台或我们使用的其他服务；以及我们的员工或与我们开展业务的第三方。虽然我们采用备份系统保存数据，但该等备份系统可能会在中断后不可用，受影响的数据可能尚未备份或可能无法从备份中恢复，或备份数据可能会成本高昂，这可能会对我们的业务造成不利影响。

尽管技术和基于技术的风险和控制系统不断发展，但我们的业务最终依赖于员工，包括我们的员工和与我们开展业务的第三方员工。由于人为错误或参与违反适用政策、法律、规则或程序，我们的技术流程或旨在防止和检测此类错误或违规行为的控制和其他程序并不总是立即发现某些错误或违规行为。这些可能包括计算或输入错误、无意或重复付款、电子邮件或其他通信地址错误、软件或模型开发或实施错误、判断错误，以及故意无视或规避适用政策、法律、规则或程序。人为错误和渎职行为，即使及时发现和补救，也可能导致我们的重大损失和责任。

我们在美国以外的多个司法管辖区开展业务，包括对知识产权、商标、商业秘密、技术诀窍以及客户信息和记录等企业资产可能没有类似保护水平的司法管辖区。这些司法管辖区提供的保护可能比美国或我们运营的其他司法管辖区更不牢固和/或可预测。因此，国内或外国行为体在这些管辖区可能窃取其数据、技术和知识产权，

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包括私人政党以及与国家行为者有关联或控制的政党。此外，我们还受制于复杂且不断演变的美国和国际法律法规，这些法规涉及网络安全、隐私和数据治理、传输和保护，这些法规在不同司法管辖区可能有所不同，甚至可能发生冲突。任何数据、技术或知识产权的盗窃都可能对我们的运营和声誉造成负面影响，包括破坏我们的子公司、关联公司、合资企业或客户在这些司法管辖区开展业务的业务活动。

我们或第三方的网络攻击、信息或安全漏洞或技术故障可能会对我们开展业务、管理风险的能力造成不利影响，或导致机密或专有信息的披露或滥用，并以其他方式对我们的经营业绩、流动性和财务状况造成不利影响，以及造成声誉损害。

近年来，金融机构面临的网络安全风险显著增加，部分原因是新技术的扩散，利用互联网、移动电信和云技术进行金融交易，以及有组织犯罪、黑客、恐怖分子和包括外国国家行为体在内的其他外部极端主义政党的复杂性和活动日益增加，在某些情况下，作为促进政治目的的手段。全球事件和地缘政治不稳定（包括俄罗斯和乌克兰之间的战争）可能导致越来越多的国家针对美国和海外金融机构。任何这些方也可能试图欺骗性地诱使员工、客户、客户、供应商或其他第三方或我们系统的用户披露敏感信息，以获取我们或我们员工或客户的数据。

信息安全风险也可能来自我们员工或第三方的人为错误、欺诈或恶意，或可能来自意外的技术故障。例如，过去人为错误导致公司的物理数据承载设备丢失。这些风险可能会因多个因素而加剧，包括远程工作，或由于合并收购和其他战略举措，可能会使我们受到新技术、客户或第三方供应商的影响。此外，与我们开展业务或共享信息的第三方、我们的监管机构及其每个服务提供商，以及与我们的客户和客户共享用于身份验证的信息的第三方，也可能是网络安全和信息安全风险的来源，特别是当客户的活动超出我们的安全和控制系统范围时。由于网络攻击中使用的技术复杂且经常变化，且难以预测，因此无法保证我们所采取的措施将提供绝对的安全性或可恢复性。

与其他金融服务公司一样，该公司、其第三方供应商及其客户继续受到未经授权的访问攻击、不当处理或滥用。

信息、计算机病毒或恶意软件、旨在获取机密信息、破坏数据、中断或降级服务、破坏系统或造成其他损害的网络攻击、勒索软件、拒绝服务攻击、数据泄露、社交工程攻击和其他事件。我们无法保证此类未经授权的访问、不当处理或滥用信息或网络事件在未来不会发生，而且它们可能会更频繁地发生，规模更大。

我们保留了大量关于客户、客户和某些交易对手的个人和机密信息，根据各种州、联邦和国际数据保护和隐私法，我们需要保护这些信息。这些法律可能彼此冲突，或者法院和监管机构可能以我们未曾预料到的方式解释这些法律，或对我们的业务造成不利影响。我们或第三方的网络攻击、信息或安全漏洞或技术故障可能会危及我们或我们的客户、客户、合作伙伴、供应商或交易对手在我们和第三方的计算机系统中处理和存储和传输的个人、机密、专有或其他信息。此外，此类事件可能导致我们、我们的客户、合作伙伴、供应商、交易对手或第三方的运营中断或故障，以及未经授权的发布、收集、监控、滥用、丢失或销毁我们、我们的员工、我们的客户或其他第三方的机密、专有和其他信息。任何此类事件都可能导致我们在客户和市场中的声誉受损、客户不满、我们维护和更新运营和安全系统和基础设施的额外成本、违反适用的数据保护和隐私法律、监管调查和执法行动、诉讼风险或罚款或处罚，其中任何一种情况都可能对我们的业务造成不利影响，财务状况或经营成果。

鉴于我们的全球足迹和我们处理的大量交易，与我们有业务往来的客户、合作伙伴、供应商和对手方数量众多，以及网络攻击日益复杂，网络攻击、信息或安全漏洞可能会发生并持续很长一段时间而不会被发现。我们可能需要相当长的时间来确定被泄露的信息的范围、程度、数量和类型，而且这种攻击的影响可能无法完全了解。在此期间，我们不一定知道损害的程度或如何最好地补救，某些错误或行为可能在被发现和补救之前重复或复杂，所有或任何这些都会进一步增加网络攻击或数据泄露的成本和后果。

虽然我们与合作伙伴和第三方供应商的许多协议都包含赔偿条款，但我们可能无法根据这些条款获得充分或根本无法补偿我们可能遭受的任何损失。此外，虽然我们保留保险范围，可能，但根据政策条款和条件，涵盖网络的某些方面，

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以及信息安全风险，该保险范围可能不足以涵盖我们可能遭受的所有损失。

我们继续进行投资，以维持和加强我们的网络安全和信息安全态势。管理网络和信息安全风险和攻击的成本，以及遵守新的、日益扩大的和不断变化的监管要求，可能会对我们的运营和业务业绩造成不利影响。

流动性风险

流动性风险指我们因无法进入资本市场或变现资产困难而无法为营运提供资金的风险。流动性风险亦包括我们履行财务责任的能力（或感知能力），而不会出现可能威胁我们作为持续经营企业的生存能力的重大业务中断或声誉受损，以及由市场或特殊压力事件引发的相关资金风险，这些风险可能对我们的流动性产生负面影响，并可能影响我们筹集新资金的能力。有关我们如何监控和管理流动性风险的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源”和“关于风险的定量和定性披露—流动性风险”。

流动性对我们的业务至关重要，我们依赖外部来源为我们的业务提供很大一部分资金。

流动性对我们的业务至关重要。我们的流动性可能会受到以下因素的负面影响：我们无法在长期或短期债务资本市场筹集资金，我们无法进入有担保的借贷市场，我们无法吸引和保留存款，或者客户或客户的现金或抵押品意外外流。我们无法控制的因素，如金融市场的混乱或对金融服务业的普遍负面看法，包括对美国和其他地理地区财政问题的担忧，可能会削弱我们筹集资金的能力。

此外，如果投资者或贷款人对我们的长期或短期财务前景产生负面看法，这些因素包括：出现巨额交易亏损、评级机构降级、我们的业务活动水平下降、监管机构对我们或我们的行业采取重大行动，或者我们发现重大员工不当行为或非法活动。

如果我们无法使用上述方法筹集资金，我们可能需要为未抵押资产（例如我们的投资组合或交易资产）融资或清算，以满足到期负债或其他义务。我们可能无法出售我们的部分资产，或者我们可能不得不以低于市场价值的价格出售资产，

任何一项均可能对我们的经营业绩、现金流量及财务状况造成不利影响。

我们的借贷成本和进入债务资本市场的机会取决于我们的信用评级。

无抵押融资的成本及可获得性一般受（其中包括）我们的长期及短期信贷评级影响。评级机构继续监察对厘定我们的信贷评级十分重要的若干公司特定及行业因素。这些因素包括管治、资本充足率、盈利水平和质量、流动资金和资金、风险偏好和管理、资产质量、策略方向、业务组合、监管或立法变化、宏观经济环境和预期支持水平，评级机构可能会下调我们和类似机构的评级。

我们的信贷评级亦会对若干交易收入造成不利影响，尤其是那些以较长期交易对手表现为主要考虑因素的业务，例如场外交易及其他衍生交易，包括信贷衍生工具及利率掉期。就若干场外交易协议及与我们的机构证券业务分部相关的若干其他协议而言，倘信贷评级下调，我们可能须向若干交易对手提供额外抵押品或立即与其结算任何未偿还负债结余。

终止我们的交易及其他协议可能导致我们蒙受损失，并要求我们寻找其他融资来源或以现金或证券形式支付大笔款项，从而削弱我们的流动性。在未来信用评级下调的情况下可能发生的额外抵押品或终止付款因合同而异，可以基于穆迪投资者服务公司之一或双方的评级。S & P全球评级另见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源—信贷评级—增量抵押品或终止付款”。

我们是一家控股公司，依赖我们子公司的付款。

母公司并无营运业务，并依赖其附属公司的股息、分派及其他付款，以支付股息及支付其责任（包括债务责任）的所有付款。监管限制、税务限制或选举以及其他法律限制可能会限制我们向子公司自由转移资金的能力。特别是，我们的许多子公司，包括我们的银行和经纪商子公司，都受到法律、法规和自律组织规则的约束，这些规则在某些情况下限制并允许监管机构阻止或减少向母公司的资金流动，或禁止此类流动。

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转移或分红，包括由美国以外的监管机构采取措施，在涉及此类实体的财务困难时保护此类实体的客户和债权人。

这些法律、法规和规则可能会阻碍我们获得我们可能需要用来支付债务的资金的能力。此外，作为BHC，我们可能会受到禁止或支付股息能力的限制。美联储、OCC和FDIC有权也有义务禁止或限制他们监管的银行组织支付股息，包括我们和我们的美国银行子公司。见“法律、监管和合规风险”下的“我们可能因为监管限制或修订的监管资本要求而被阻止支付股息或采取其他资本行动”。

我们的流动性和财务状况过去一直受到美国和国际市场以及经济状况的不利影响，未来可能会受到不利影响。

我们在长期或短期债务资本市场或股票市场筹集资金的能力，或进入抵押贷款市场的能力，过去一直受到美国和国际市场和经济状况的不利影响，未来可能会受到不利影响。

特别是，我们过去的融资成本和可获得性一直受到流动性差的信贷市场、利率和更大的信贷利差的不利影响，未来也可能受到影响。美国、欧盟和其他国际市场和经济体的重大动荡可能会对我们的流动性和财务状况以及某些交易对手和客户与我们做生意的意愿产生不利影响。

法律、监管和合规风险

法律、法规和合规风险包括法律或法规制裁的风险、重大财务损失(包括罚款、处罚、判决、损害和/或和解)、业务限制或声誉损失，原因是我们未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则。这一风险还包括合同和商业风险，例如交易对手的履约义务将无法强制执行的风险。它还包括遵守反洗钱、反腐败和资助恐怖主义的规则和条例。有关我们如何监控和管理法律、法规和合规风险的更多信息，请参阅“关于风险的定量和定性披露--法律和合规风险”。

金融服务行业受到广泛的监管，监管的变化将影响我们的业务。

与其他主要金融服务公司一样，我们受到美国联邦和州监管机构的广泛监管

在我们开展业务的每个主要市场，监管机构和证券交易所以及监管机构和交易所，包括越来越多的复杂制裁制度，都对我们构成了威胁。这些法律法规在数量和复杂性上不断增加，对业务方式和成本产生了重大影响，可能会限制我们现有业务的范围，限制我们扩大产品供应和进行某些投资的能力。

该公司及其员工受到广泛的监管和监督，其中包括对我们的业务和通过收购或以其他方式扩张业务的任何计划的严格审查，对新活动的限制，实施更高资本和流动性要求以及资金要求和其他强化审慎标准的系统性风险制度，决议制度和决议规划要求，保持TLAC和外部长期债务最低金额的要求，沃尔克规则对活动和投资施加的限制，全面的衍生品监管，商品监管，市场结构监管，消费者保护监管，税收法规，反垄断法，贸易和交易报告义务，以及扩大受托责任。

法律法规的持续实施、我们遵守的努力和/或法律法规的变化，包括法律法规的广度、应用、解释或执行的变化，可能会对我们的业务的盈利能力和我们持有的资产的价值产生重大影响，使我们面临更多的责任理论和额外成本，要求我们改变业务做法或迫使我们停止业务，对我们支付股息和回购股票的能力产生不利影响，或要求我们筹集资金，包括以可能对我们的股东或债权人产生不利影响的方式。

此外，外国政策制定者和监管机构施加的监管要求可能与我们在美国受到的监管不一致或冲突，并可能对我们产生不利影响。法律和监管要求继续受到持续解释和更改的影响，这可能会导致大量新的费用来遵守新的或修订的要求，以及持续监测遵守情况。

在美国或其他司法管辖区应用监管要求和策略，以促进大型金融机构的有序清盘，可能会给我们的证券持有人带来更大的损失风险，并使我们受到其他限制。

我们被要求每两年向美联储和FDIC提交一份清盘计划，其中描述了我们根据《美国破产法》在发生重大财务困境或破产时迅速有序清盘的战略。如果美联储和FDIC共同确定我们提交的决议计划不可信或不会促进有序的决议，并且如果

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我们未能成功解决监管机构发现的任何缺陷，我们或我们的任何子公司可能受到更严格的资本、杠杆或流动性要求，或对我们的增长、活动或运营的限制，或者在两年后，我们可能被要求剥离资产或运营。

此外，如果符合某些程序，我们可以根据多德—弗兰克法案第二章的有序清算权力进行解决程序，联邦存款保险公司被指定为接管人，而不是根据美国破产法解决。联邦存款保险公司根据有序清算机构的权力，无视债权人的债权优先权，并在某些情况下以不同的方式对待处境类似的债权人，可能会对我们无担保债务的持有人造成不利影响。见“业务—监督和管制”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—流动性和资本资源—管制要求”。

此外，由于我们的清算计划都考虑了根据《美国破产法》制定的SPOE战略，而且FDIC提出了SPOE战略，通过该战略，FDIC可以运用其有序清算授权，我们认为，如果我们的清算计划得到实施，或者在有序清算授权下启动了清算程序，那么SPOE战略的应用是合理可能的结果。SPOE策略一般考虑母公司向其若干附属公司提供充足的资本及流动资金，使该等附属公司拥有执行决议策略所需的资源，而母公司已与该等实体订立经修订及重述的担保支持协议，据此，母公司将向该等实体提供该等资本及流动资金。

此外，母公司的全资直接附属公司Morgan Stanley Holdings LLC（“Funding IHC”）作为决议融资工具。母公司已将若干资产转让给出资IHC，并已同意持续转让。倘出现解决方案，母公司将有责任将其根据经修订及重列支持协议条款可供投入之所有重大资产（于母公司附属公司之股份及若干其他资产除外）供资IHC。融资IHC将有责任根据有担保经修订及重列支持协议的条款向若干受支持附属公司提供资本及流动资金（如适用）。

根据经修订及重列的支持协议，母公司及出资IHC的责任在大多数情况下分别以母公司资产（于母公司附属公司的股份及若干其他资产除外）及出资IHC的资产（如适用）作为优先基准抵押。因此，某些受支持的子公司，包括

就该等有抵押资产而言，以母公司资产向IHC提供资金实际上优先于母公司的无抵押债务。

尽管SPOE策略，无论是根据我们的决议计划或在有序清算授权下的决议程序中应用，都旨在为债权人带来更好的整体结果，但不能保证SPOE策略的应用，包括根据有担保的修订和重述的支持协议向母公司支持的子公司提供支持，不会导致我们证券持有人与我们的不同决议策略相比不会造成更大的损失。

监管机构已经采取并提出了各种行动，以促进根据美国破产法、有序清算机构和其他解决机制的SPOE战略。例如，美联储要求美国G—SIB的顶级BHC（包括该公司）保持足够的TLAC，包括股权和合格的长期债务，以确保这些机构在失败时有足够的吸收损失资源，通过将债务转换为股权或以其他方式对合格的TLAC施加损失，在使用SPOE策略的情况下，对合格的TLAC进行资本重组。SPOE解决方案策略和TLAC要求的综合影响是，我们的损失将强加于母公司发行的合资格长期债务和其他形式的合资格TLAC的持有人，然后再强加于我们支持的子公司的债权人，而无需纳税人或政府的财政支持。

此外，包括英国和欧盟司法管辖区在内的某些司法管辖区已经或正在实施对清盘机制的修改，使清盘机构有能力通过减记某些无担保负债或将某些无担保负债转换为股权，对在这些司法管辖区组织的破产实体进行资本重组。这种“自救”权力旨在通过将损失分配给股东和无担保债权人，使一家濒临破产的机构能够进行资本重组。这可能会增加我们在合并基础上所需的资本和流动性的整体水平，并可能导致我们在关联实体之间有效分配资本和流动性的能力受到限制，包括在压力时期。非美国监管机构也在考虑要求大型金融机构的某些子公司维持最低TLAC金额，这将使损失从子公司转嫁到母公司，并最终在倒闭时转嫁给母公司的证券持有人。

我们可能会因为监管限制或修订的监管资本要求而被阻止支付股息或采取其他资本行动。

我们受到美联储全面的综合监督、监管和审查，包括监管资本要求、压力测试和资本规划。我们至少每年向美联储提交一份资本计划，

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向股东支付股息、建议回购未偿还证券以及我们拟采取的其他建议资本行动。我们采取资本计划中所述资本行动的能力取决于（其中包括）美联储进行的监管压力测试的结果以及我们遵守美联储实施的监管资本要求的情况。

此外，美联储可能会改变监管资本要求，以施加更高的要求，限制我们采取资本行动的能力，或可能修改或施加其他监管标准或限制，增加我们的运营开支或限制我们采取资本行动的能力。有关其他信息，请参阅本文“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析—流动性和资本资源”。

金融服务业面临大量诉讼，并受到广泛的监管和执法调查，我们可能面临声誉和法律责任的损害。

作为一家全球性金融服务公司，我们在开展业务的所有国家都面临政府和自律组织的调查和诉讼风险。这些当局发起的调查和诉讼可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令或其他救济。除了经济后果外，这些措施还可能造成附带后果。例如，此类事项可能会影响我们从事某些业务的能力，或对某些业务施加限制。

这些调查和程序以及所寻求的处罚和罚款数额继续影响金融服务业，某些美国和国际政府实体已对金融机构提起刑事诉讼，或寻求刑事定罪、抗辩或推迟起诉协议。针对我们的重大监管或执法行动可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响，或对我们造成重大声誉损害，从而严重损害我们的业务。

多德-弗兰克法案还为向美国证券交易委员会或商品期货交易委员会提供与证券或大宗商品违法行为有关的信息，从而导致执法行动成功的举报人提供补偿。作为这笔赔偿的结果，我们可能面临更多美国证券交易委员会或商品期货交易委员会的调查。

我们不时被指定为多项法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼及其他诉讼，以及监管机构提起的调查或诉讼，这些诉讼涉及我们作为全球多元化金融服务机构的业务。某些实际或威胁采取的法律或监管行动包括对实质性补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，对不确定数额的损害赔偿的索赔，或

可能导致重大处罚、罚款或其他对我们不利的结果。

在某些情况下，本应成为此类案件主要被告的发行人破产或陷入财务困境。在其他情况下，包括反垄断诉讼，我们可能会与其他被告就三倍损害赔偿或涉及其他机构的涉嫌共谋相关的其他救济提出连带责任索赔。与任何大型企业一样，我们亦面临潜在员工不当行为的风险，包括不遵守政策、法律、规则及规例，以及不当使用或披露机密资料，或不当销售惯例或其他行为。

我们可能对与商业和住宅房地产贷款相关的陈述和担保负责，并可能产生超过我们准备金的损失。

我们发放以商业及住宅物业作抵押的贷款。此外，我们将各种商业和住宅房地产以及房地产相关资产和产品证券化和交易。关于这些活动，我们已提供，或以其他方式同意负责，某些声明和保证。在某些情况下，如果违反有关声明和保证，我们可能会被要求回购该等资产或支付与该等资产相关的其他付款，并可能因此而招致损失。我们亦已就我们作为我们以CMBS及RMBS证券化的若干贷款的发起人的角色作出陈述及保证。更多资料见财务报表附注15。

如果不能妥善解决利益冲突，可能会对我们的业务和声誉造成不利影响。

作为一家向包括企业、政府、金融机构和个人在内的大型和多元化客户群提供产品和服务的全球金融服务公司，我们在正常业务过程中面临潜在的利益冲突。例如，当我们与客户之间、客户之间、员工与我们或客户之间存在利益分歧时，或者我们可能是客户的债权人的情况下，可能会发生潜在的冲突。此外，我们利用多个品牌和业务渠道，包括我们收购产生的品牌和业务渠道，并继续加强跨业务部门的合作，这可能会增加潜在的利益冲突或信息不正当共享的风险。

我们有旨在识别和解决潜在利益冲突的政策、程序和控制措施，我们采用各种措施（例如使用披露）来管理这些潜在冲突。然而，识别和减少潜在利益冲突可能是复杂和具有挑战性的，可能成为媒体和监管机构审查的重点。事实上，那些仅仅看起来，

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目录表

即使实际发生冲突的可能性已经降低，也会使我们的声誉处于危险之中。潜在的冲突可能导致诉讼或执法行动，这可能导致我们的客户不太愿意进行可能发生冲突的交易，并可能对我们的业务和声誉造成不利影响。

我们的监管机构也有能力审查我们的活动是否存在潜在的利益冲突，包括通过对特定交易的详细审查。例如，我们作为受美联储监管的BHC的身份，使我们在美国银行子公司及其附属公司之间的交易方面受到美联储的直接审查。此外，沃尔克规则要求我们接受监管机构对我们与客户之间某些交易的审查。

风险管理

我们的风险管理策略、模型和流程可能不能完全有效地降低我们在所有市场环境中的风险敞口，或针对可能导致意外损失的所有类型的风险。

我们已经投入了大量资源来发展我们的风险管理能力，并预计未来将继续这样做。尽管如此，我们的风险管理策略、模型和流程，包括我们使用各种风险模型来评估市场、信贷、流动性和运营风险敞口，以及对冲策略、压力测试和其他分析，可能并不能完全有效地降低我们在所有市场环境中的风险敞口，或针对所有类型的风险，包括未识别或不可预见的风险。

随着我们的业务不断变化和增长（包括收购），以及我们经营所在的市场不断演变，我们的风险管理策略、模式和流程可能并不总是适应这些变化。我们的一些风险管理方法是基于我们对观察到的历史市场行为和管理层的判断。因此，这些方法可能无法预测未来的风险敞口，而未来的风险敞口可能比历史指标所显示的要大得多。

此外，我们所使用的许多模型基于有关不同资产类别价格或其他市场指标之间相关性的假设或输入数据，因此无法预测可能导致我们蒙受损失的突然、未预期或未识别的市场或经济波动，例如疫情或突发地缘政治冲突的影响。

管理市场、信贷、流动性、营运、模式、法律、监管及合规风险需要（其中包括）适当记录及核实大量交易及事件的政策及程序，而该等政策及程序未必完全有效。我们的交易风险管理策略和技术也力求平衡

我们从交易头寸中获利的能力与我们面临的潜在损失。

虽然我们采用了一套广泛而多样化的风险监控和风险缓解技术，但该等技术及其应用所伴随的判断并不能预测每一项经济和财务结果或该等结果的时间。例如，如果我们的交易或投资活动涉及流动性较低的交易市场或受销售或对冲限制，我们可能无法减少我们的头寸，从而降低我们与该等头寸相关的风险。因此，我们可能会在交易或投资活动过程中遭受损失。有关我们如何监控和管理市场和某些其他风险以及相关策略、模型和流程的更多信息，请参阅“风险—市场风险的定量和定性披露”。

气候变化表现为实物或过渡风险，可能会导致成本和风险增加，并对我们的运营、业务和客户产生不利影响。

气候变化风险和相关环境可持续性事项继续受到日益关注。气候变化的物理风险包括洪水、飓风、热浪、野火等与气候有关的急性事件对人员和财产造成的损害，以及全球平均气温升高、海平面上升和干旱等气候模式的长期变化。该等事件可能会扰乱我们或我们所依赖的客户或第三方的营运，包括直接损害实物资产，以及供应链中断和市场波动的间接影响。长远来看，这些事件可能会影响我们的某些客户或客户偿还债务的能力，降低抵押品的价值，限制保险范围，并导致其他影响。

此外，向低碳经济过渡可能需要广泛的政策、法律、技术和市场变革。过渡风险，包括消费者和企业情绪的变化、相关技术、股东偏好以及任何额外的监管和立法要求（包括碳税），可能会增加我们的开支并对我们的战略产生不利影响，包括限制我们开展某些业务活动或提供某些产品和服务的能力。长远而言，对我们若干客户的负面影响，例如盈利能力下降及资产搁浅，亦可能导致我们的信贷及交易对手风险增加。

此外，我们的声誉和客户关系可能会因我们与气候变化相关的做法而受到不利影响，包括我们或我们的客户参与某些行业、项目或倡议，导致气候变化或可能减缓气候变化的解决方案。以及我们为应对气候变化方面的考虑而作出的继续开展或改变我们的活动的任何决定。立法或

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气候相关风险的监管不确定性和变化，包括不一致的观点或要求，可能导致监管、合规、信贷、声誉和其他风险和成本增加。

由于公众情绪、监管审查、诉讼以及投资者和利益相关者信心下降，我们实现与气候相关的长期目标和承诺的能力也可能导致声誉受损。如果我们无法实现与气候变化相关的目标，或我们目前对气候变化的应对措施被认为无效或不足，我们的业务和声誉可能会受到影响。

与气候变化相关的风险以及监管机构、政府、股东、雇员及其他持份者对气候变化的看法持续迅速演变，令我们难以评估气候变化相关风险及不确定性对我们的最终影响。由于气候风险与其他风险类型（包括地缘政治风险）相互关联，我们已制定并继续加强流程，将气候风险考虑因素纳入我们的风险管理策略，如市场、信贷和运营风险以及治理结构。尽管我们制定了风险管理战略，但气候变化事件的发生时间和严重程度以及社会或政治变化对气候变化的反应都存在不可预测性，因此难以预测、识别、监测和有效减轻气候风险。

此外，用于管理和监测气候风险的方法和数据仍处于早期阶段，并在不断演变。目前的方法使用的信息和估计数来自第三方来源发布的信息或因素，这些信息和估计数可能不反映最新或最准确的数据。与气候有关的数据，特别是客户和交易对手的温室气体排放量，仍然有限，质量参差不齐。随着方法的发展和完善，某些第三方信息也可能随着时间的推移而改变。虽然我们认为这些信息是当时可用的最佳信息，但我们可能只能完成有限的验证。此外，分析气候相关风险的建模能力和方法虽然有所改善，但仍处于萌芽状态。这些及其他因素可能导致结果与第三方及我们作出的估计及信念所表达的结果有重大差异，这也可能影响我们在此领域的风险管理。

更换伦敦银行同业拆息及更换或改革其他利率基准可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

近年来，包括美联储在内的世界各地的中央银行发起了取代LIBOR和取代或改革某些其他利率基准（统称“IBOR”）的倡议。从使用IBOR过渡到替代利率和其他潜在的

利率基准改革正在进行，这是一项多年的举措。这些改革已经导致并可能在将来导致这些利率的表现与过去不同，或完全停止，或产生与市场预期相反的其他后果。

市场从同业拆息及其他利率基准向替代参考利率的持续过渡是复杂的，可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成一系列不利影响。特别是，这种过渡或改革可以：

•违约影响一系列金融产品的定价、流动性、价值、回报和交易，包括我们金融资产和负债中的任何与IBOR挂钩的证券、贷款和衍生工具；

•要求对管理或引用IBOR或基于IBOR的产品的文件进行进一步的广泛修改，包括，例如，根据对现有文件进行耗时的重新谈判，以修改未偿证券和相关套期保值交易的条款；

•导致一批产品中包含管理或引用IBOR或基于IBOR的产品的文件，但由于无法获得交易对手或产品所有者的充分同意而无法修改；

•导致监管机构就我们（或市场）的准备、准备、过渡计划和关于用一个或多个替代参考利率取代IBOR的行动提出询问、审查或采取其他行动，包括关于2021年12月31日之后签订新的美元IBOR挂钩合约的限制的监管指引；

•在各种情况下，导致与客户、交易对手和投资者的争议、诉讼或其他行动，例如关于基于IBOR的产品条款的解释和可撤销性，如后备语言或其他相关条款，包括在后备参考利率的情况下，任何经济、法律、银行同业拆息与各种替代参考利率之间的根本差异所产生的操作或其他影响；

•要求额外过渡和/或进一步开发适当的系统和分析，以及时有效地将我们的风险管理流程从IBOR过渡到基于一个或多个替代参考利率的流程，包括通过量化各种替代参考利率的价值和风险，鉴于拟议替代参考利率的有限历史，这可能会证明具有挑战性；以及

•使我们承担与上述任何因素有关的额外费用。

其他因素包括过渡至其他参考利率的步伐、现金市场与衍生工具市场的时间错配、任何其他参考利率的具体条款和参数以及市场接受程度、就特定产品使用任何其他参考利率的市场惯例（包括

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此外，我们还将考虑其他因素(包括任何行业或其他团体提议或建议的任何惯例的时机和市场采用情况)、基于替代参考利率的产品交易市场的价格和流动性，以及我们为一个或多个替代参考利率进一步过渡和开发适当系统和分析的能力。

另见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--监管要求--监管发展和其他事项”。

竞争环境

我们面临着来自金融服务公司和其他公司的激烈竞争，这可能会导致定价压力，从而对我们的收入和盈利能力产生实质性的不利影响。

金融服务业和我们业务的方方面面都竞争激烈，我们预计它们将继续如此。我们与商业银行、投资银行、经纪公司、保险公司、交易所、电子交易和清算平台、金融数据库、共同基金、对冲基金、房地产基金和私人信贷和股权基金的赞助商、能源公司、金融技术公司和其他在美国和全球范围内提供金融或辅助服务的公司展开竞争，包括通过互联网。我们还与提供在线交易和银行服务、投资顾问服务、ROBO建议能力、数字资产访问能力和服务以及其他金融产品和服务的公司竞争。我们根据几个因素进行竞争，包括交易执行、资本或获得资本、产品和服务的机会、创新、技术、声誉、风险偏好和价格。

随着时间的推移，金融服务业的某些部门变得更加集中，因为涉及广泛金融服务的机构已经离开业务，被其他公司收购或合并，或者宣布破产。这些变化可能会导致我们现有的竞争对手获得更大的资本和其他资源，例如提供更广泛的产品和服务以及地理多样性的能力，或者可能出现新的竞争对手。

由于这些因素，以及我们的一些竞争对手试图通过降价、取消佣金或其他费用或提供更优惠的业务条款来获得市场份额，我们已经并可能继续经历定价压力。此外，我们的某些竞争对手可能会受到与我们不同的、在某些情况下不那么严格的法律和监管制度的约束，从而使我们处于竞争劣势。金融科技行业的一些新竞争对手寻求瞄准我们现有的业务领域，这些业务可能会受到创新或监管较少的商业模式的干扰。有关我们运营所处的竞争环境的更多信息，请参阅

--“竞争”和“商业--监督和监管”。

自动化交易市场以及新技术的引入和应用可能会对我们的业务产生不利影响，并可能增加竞争。

在我们的一些业务中，我们继续经历价格竞争。特别是，在交易所、掉期执行设施和其他自动化交易平台上以电子方式执行证券、衍生品和其他金融工具交易的能力，以及新技术的引入和应用，可能会继续对收入构成压力。随着更多的市场转向更自动化的交易平台，直接进入自动化、电子市场的趋势可能会继续下去。在这些领域和其他领域，我们已经并可能在未来继续经历竞争压力。

我们留住和吸引合格员工的能力对我们业务的成功至关重要，如果做不到这一点，可能会对我们的业绩产生实质性的不利影响。

我们的员工是我们最重要的资产。我们在吸引和留住合格和熟练的人才方面与其他公司竞争。如果我们无法继续吸引、整合和留住高素质的员工，或以维持我们的竞争地位所需的水平或形式这样做，或者如果吸引和留住员工所需的薪酬成本变得更加昂贵，或者人才竞争市场进一步加剧，我们的业绩，包括我们的竞争地位和经营业绩，可能会受到重大不利影响。

金融业已经并可能继续经历对员工薪酬的更严格监管，包括与基于激励的薪酬、追回要求和特别税收有关的限制，这些限制可能会对我们雇用或留住最合格员工的能力产生不利影响。

国际风险

由于我们的国际业务，我们面临着许多政治、经济、法律、税收、运营、特许经营和其他风险，这些风险可能会在许多方面对我们的业务产生不利影响。

我们面临许多政治、经济、法律、税收、运营、特许经营和其他许多国家经营中固有的风险，包括可能的国有化风险、征收风险、价格控制风险、资本管制风险、外汇管制风险、增税风险、网络安全风险、数据传输和外包限制风险、对某些类型的外国和资本市场活动的禁止、对跨境上市的限制和其他限制性政府行动，以及敌对行动或政治和政府不稳定的爆发，包括中国和美国之间的紧张关系。

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适用于证券和金融服务行业的法规是不确定的、不断演变的，可能会突然发生变化，或者可能与美国法律不一致。我们可能也很难确定每个市场上当地法律的确切要求，也很难适应法律的变化，这可能会对我们的业务产生不利影响。我们无法在特定市场遵守当地法律，这不仅会对我们在该市场的业务产生重大的负面影响，还会对我们的声誉产生普遍影响。我们还面临这样的风险，即我们设计的交易可能并不是在所有情况下都是合法可执行的。

许多新兴市场国家经历了严重的政治、经济或金融动荡，包括其货币大幅贬值、主权债务违约或潜在违约、资本和货币汇率管制、高通货膨胀率以及其经济增长率低或负。这些国家中的某些国家也存在犯罪和腐败以及安全和人身安全问题。这些情况可能会对我们的业务造成不利影响，并增加金融市场的总体波动性。

疾病大流行（如COVID—19及其变种）或其他广泛的卫生紧急事件、自然灾害、气候相关事件、恐怖活动或军事行动（如俄罗斯与乌克兰之间的战争）或社会或政治紧张局势，可能会在新兴市场或全球经济的其他领域造成经济和金融混乱，从而可能对我们的业务造成不利影响。或可能导致运营困难，包括旅行限制，从而削弱我们在全球管理或开展业务的能力。

作为一家美国公司，我们必须遵守外国资产管制处和类似跨国机构和世界各地政府机构实施的经济制裁和禁运计划，这些计划可能与当地法律不一致。我们亦须遵守美国适用的反洗钱及反腐败法律，以及我们经营所在的司法管辖区，包括《银行保密法》、《美国反海外腐败法》和英国。反贿赂法。违反制裁、禁运计划、反洗钱或反腐败法可能会使我们和个人员工受到监管执法行动以及重大民事和刑事处罚。

收购、资产剥离与合资企业风险

我们可能无法从收购、资产剥离、合资企业、合伙企业、少数股权或战略联盟中完全获取预期价值，某些收购可能会使我们的业务面临新的或更大的风险。

在过去或未来的收购、资产剥离、合资、合作、少数股权或战略联盟（包括MUFG）方面，我们在合并、转让、分离或合并时面临许多风险和不确定性。

整合可能带来运营和其他风险的相关业务和系统，包括合并或分离会计、数据处理和其他系统、管理控制和法律实体，以及整合与客户、交易对手和业务伙伴的关系。其中若干策略性举措及其整合可能导致我们产生增加开支，亦可能需要增加财务、管理及其他资源。

在合资企业、合伙企业和少数股权的情况下，我们面临额外的风险和不确定性，因为我们可能依赖于与系统相关的责任、损失或声誉损害，不受我们控制的控制和人员，以及我们与任何合资企业伙伴或合作伙伴之间的冲突或分歧，可能会对相关合资企业实现的利益产生负面影响，合资或合伙。

例如，E * TRADE和Eaton Vance的整合涉及许多风险，包括未能实现预期的成本节约以及难以整合业务。剩余的集成流程也可能导致正在进行的业务意外中断、关键员工的流失、客户的流失，或者整体集成的时间比最初预期的要长。

不能保证我们的任何收购、资产剥离或投资将被成功整合或分解，或产生预期的所有积极效益和协同效应。如果我们不能成功整合或分解我们过去和未来的收购或处置，包括使被收购实体的流程、政策和程序与我们的标准保持一致，我们的运营结果、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。

我们的某些业务计划，包括现有业务的扩展，可能会改变我们的客户或账户概况，或直接或间接地使我们与我们传统客户和交易对手基础之外的个人和实体接触，并可能使我们接触到新的资产类别、服务、竞争对手和新市场。这些商业活动使我们面临新的和增强的风险，对这些活动的更严格的监管审查，与信贷相关的、主权、合规和运营风险的增加，以及对这些资产的运营或持有方式或服务提供方式的特许经营和声誉方面的担忧。

有关我们运营的监管环境的更多信息，请参阅“业务-监督和监管”。

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目录表

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

引言

摩根士丹利是一家全球金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理等各个业务部门都保持着重要的市场地位。摩根士丹利透过其附属公司及附属公司，为庞大及多元化的客户及客户群（包括企业、政府、金融机构及个人）提供广泛的产品及服务。除非上下文另有规定，术语“摩根士丹利”、“公司”、“我们”或“我们的”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合并子公司。披露反映了收购伊顿万斯公司（“伊顿万斯”）和E * TRADE金融公司（“E * TRADE”）的预期影响，分别自收购日期2021年3月1日和2020年10月2日。有关本表格10—K中使用的某些术语和首字母缩略词的定义，请参阅“通用术语和首字母缩略词词汇表”。有关2021年业绩与2020年业绩对比的分析，见第二部分第7项"管理’截至2021年12月31日提交给美国证券交易委员会的年度报告10—K表格中的“财务状况和经营结果的讨论和分析”。

以下是我们每个业务部门的客户以及主要产品和服务的说明：

机构证券为企业、政府、金融机构和超高净值客户提供各种产品和服务。投资银行服务包括融资和财务咨询服务，包括承销债务、股权和其他证券，以及就并购、重组和项目融资提供咨询。我们的股票及固定收益业务包括销售、融资、大宗经纪、做市、亚洲财富管理服务及若干业务相关投资。贷款活动包括发起公司贷款和商业房地产贷款，提供担保贷款设施，以及向客户提供证券融资和其他融资。其他活动包括研究。

财富管理为个人投资者、中小型企业和机构提供一系列全面的金融服务和解决方案，包括：财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理；证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行业务；以及退休计划服务。

投资管理公司通过机构和中介渠道向不同的客户群体提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及公开和私人市场。通过各种投资工具提供的战略和产品包括股权、固定收益、替代方案和解决方案，以及流动性和覆盖服务。机构客户包括固定收益/固定缴款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金赞助商和公司。个人客户通常通过中间商提供服务，包括关联和非关联分销商。

管理层的讨论和分析包括我们认为对我们、投资者、分析师和其他利益相关者有用的某些指标，为我们的财务状况和经营业绩提供了进一步的透明度，或提供了一种额外的评估手段。这些指标在使用时是有定义的，可能与其他公司使用的指标不同或不一致。

竞争、风险因素、立法、法律和规章的发展以及其他因素对过去的业务结果产生了重大影响，今后可能还会继续受到这些因素的影响。这些因素也可能对我们实现战略目标的能力产生不利影响。此外，本文中对我们业务结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果大相径庭。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅本文中的“前瞻性陈述”、“商业竞争”、“商业监督和监管”、“风险因素”和“流动性和资本资源-监管要求”。

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目录表
管理层的讨论与分析

执行摘要

财务业绩概览

综合业绩—截至2022年12月31日止全年

•该公司报告净收入为537亿美元，净收入为110亿美元，因为我们的业务在充满挑战的市场环境中航行。

•该公司交付的ROTCE为15.3%，或15.7%，不包括整合相关费用的影响（参见此处的“选定非GAAP财务信息”）。

•公司的费用效率率为73%，或72%，不包括整合相关费用的影响（参见此处的“选定非公认会计准则财务信息”）。

•于2022年12月31日，本公司的标准化普通股一级资本比率为15.3%。

•机构证券公司公布净收入244亿美元，反映投资银行业务活动受不确定的宏观经济环境推动，部分被固定收益业务强劲表现所抵消。

•财富管理实现了244亿美元的净收入，税前利润率为27.0%或28.4%，不包括与整合相关的费用（请参阅此处的“选定非公认会计准则财务信息”）。该业务新增净资产3，110亿美元，与期初资产相比，全年增长率为6%。

•投资管理公司报告净收入为54亿美元，管理资产为1.3万亿美元，市场环境充满挑战。

战略交易

•于二零二一年三月一日，我们完成收购伊顿万斯。有关进一步资料，请参阅本文“业务分部—投资管理”及财务报表附注3。

•2020年10月2日，我们完成了对E * TRADE的收购。有关进一步资料，请参阅本文“业务分部—财富管理”及财务报表附注3。

净收入

(百万美元)

适用于摩根士丹利的净收入

(百万美元)

每股摊薄普通股收益1

1.经调整的稀释每股收益在2022年、2021年和2020年分别为6.36美元、8.22美元和6.58美元(请参阅本文的“精选非公认会计准则财务信息”)。

2022年与2021年相比

•我们报告2022年净收入为537亿美元，而2021年为598亿美元。2022年，适用于摩根士丹利的净收入为110亿美元，或每股稀释后普通股6.15美元，而2021年为150亿美元，或每股稀释后普通股8.03美元。

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目录表
管理层的讨论与分析

非利息支出1

(百万美元)

1.图表中线条上的百分比表示薪酬和福利支出以及非薪酬支出在总额中的贡献。

•2022年薪酬和福利支出为230.53亿美元，较上年下降6%，主要是由于与投资业绩相关的某些递延现金薪酬计划相关支出减少，收入下降导致酌情激励薪酬下降，以及公司股价推动的基于股票的薪酬支出下降，但部分被员工人数增加的影响导致的薪酬支出增加所抵消。

2022年的薪酬和福利支出包括与2022年第四季度记录的12月员工行动相关的1.33亿美元。

•2022年非薪酬支出为162.46亿美元，较上年增长5%，主要原因是技术支出增加和法律费用增加，其中包括2022年第二季度与监管事项有关的2亿美元。

信贷损失准备

2022年贷款和贷款承诺的信贷损失准备金为2.8亿美元，原因是投资组合增长和宏观经济前景恶化。2021年贷款和贷款承诺的信贷损失准备金为400万美元，主要是由于贷款组合的增长被贷款质量组合变化的影响所抵消。

所得税

该公司2022年的有效税率为20.7%，与前一年相比有所下降，主要是由于实现了某些税收优惠。

业务细分结果

按细分市场划分的净收入1

(百万美元)

适用于摩根士丹利的按分段计算的净收入1

(百万美元)

1.图表中线条上的百分比代表每个业务部门对适用财务类别总额的贡献，由于部门间的抵销，其总和可能不是100%。有关部门间抵销的详情，见财务报表附注23。

•机构证券于2022年的净收入为243.93亿美元，较上年下降18%，主要反映来自投资银行业务，尤其是股票承销业务的业绩下降，以及其他净收入的亏损，主要是由于持有的用于销售的企业贷款(包括对冲)的按市值计价亏损较高，但部分被较高的固定收益业绩(尤其是全球宏观产品)所抵消。

•财富管理公司2022年的净收入为244.17亿美元，同比增长1%，这是因为较高的净利息收入被较低的交易收入所抵消，这主要是由于与某些员工递延现金薪酬计划相关的投资亏损。

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目录表
管理层的讨论与分析

•2022年投资管理公司的净收入为53.75亿美元，同比下降14%，反映出业绩收入和其他收入的下降，以及资产管理和相关费用的下降。

按地区划分的净收入1, 2

(百万美元)

1.图表中线条上的百分比表示每个地区在总数中所占的比例。

2.关于如何确定净收入地理细目的讨论，见财务报表附注23。

在机构证券业务部门业绩的推动下，美洲地区本年度的净收入下降了10%，投资银行业务和其他净收入下降，部分被固定收益业务较高的业绩所抵消。欧洲、中东和非洲地区的净收入下降了12%，主要是受机构证券业务部门投资银行业务业绩的推动。亚洲净收入下降10%，主要是受机构证券业务部门业绩的推动，投资银行和股票业务的业绩较低，但部分被固定收益业务较高的业绩所抵消。

选定的财务信息和其他统计数据

以百万美元为单位，每股数据除外			2022			2021			2020
合并结果
净收入			$	53,668		$	59,755		$	48,757
适用于摩根士丹利普通股股东的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
稀释后普通股每股收益			$	6.15		$	8.03		$	6.46

综合财务措施
费用效率比1			73		%	67		%	69		%
调整后的费用效率比1,2			72		%	66		%	68		%
罗3			11.2		%	15.0		%	13.1		%
调整后净资产收益率2,3			11.6		%	15.3		%	13.3		%
RoTCE2,3			15.3		%	19.8		%	15.2		%
调整后ROTCE2,3			15.7		%	20.2		%	15.4		%
税前利润4			26		%	33		%	30		%
实际税率			20.7		%	23.1		%	22.5		%
按部门划分的税前利润率4
机构证券			28		%	40		%	35		%
财富管理			27		%	25		%	23		%
财富管理，调整后2			28		%	27		%	24		%
投资管理			15		%	27		%	23		%
投资管理，调整后2			17		%	29		%	23		%

以百万美元计，不包括每股数据、全球员工和客户资产			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
截至三个月的平均流动资金来源5			$	312,250		$	345,049
贷款6			$	222,182		$	200,761
总资产			$	1,180,231		$	1,188,140
存款			$	356,646		$	347,574
借款			$	238,058		$	233,127
普通股股东权益			$	91,391		$	97,691
有形普通股股东权益3			$	67,123		$	72,499
已发行普通股			1,675			1,772
普通股每股账面价值7			$	54.55		$	55.12
每股普通股有形账面价值3,7			$	40.06		$	40.91
全球员工(单位：千人)			82			75
客户资产8(以十亿计)			$	5,492		$	6,554

资本比率9
普通股1级资本-标准化			15.3		%	16.0		%
第1级资本-标准化			17.2		%	17.7		%
普通股一级资本-高级			15.6		%	17.4		%
第1级资本-高级			17.6		%	19.1		%
第1级杠杆			6.7		%	7.1		%
单反			5.5		%	5.6		%

1.支出效率比率表示总的非利息支出占净收入的百分比。

2.表示非公认会计准则财务指标。请参阅此处的“选定的非公认会计原则财务信息”。

3.净资产收益率和净资产收益率分别表示适用于摩根士丹利普通股股东的收益占平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比。

4.税前利润率是指扣除所得税拨备前的收入占净收入的百分比。

5.关于流动性资源的讨论，请参阅《流动性与资本资源-资产负债表-流动性风险管理框架-流动性资源》。

6.包括为投资而持有的贷款，扣除ACL后的净额，为出售而持有的贷款，也包括公允价值贷款，这些贷款计入资产负债表中的交易资产。

7.普通股每股账面价值和每股普通股有形账面价值分别等于普通股股东权益和有形普通股股东权益除以已发行普通股。

8.客户资产指财富管理客户资产及投资管理资产。某些财富管理客户资产投资于投资管理产品，并计入投资管理的资产管理。上一期间已修订以符合本期列报方式。有关更多信息，请参阅本文“业务板块—财富管理”。

9.有关我们资本比率的讨论，请参阅本文的“流动性和资本资源--监管要求”。

2022年12月Form 10-K			24

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目录表
管理层的讨论与分析

俄乌战争

我们继续监测乌克兰战争及其对乌克兰和俄罗斯经济的影响，以及对世界其他经济体和金融市场的相关影响。我们对俄罗斯和乌克兰的直接接触仍然有限。我们不会在俄罗斯开展任何新的陆上业务，我们在俄罗斯的活动仅限于帮助全球客户解决和结清先前存在的债务。

有关地缘政治事件和战争或侵略行为的潜在影响的更多信息，请参阅“风险因素”和“前瞻性陈述”。

精选非GAAP财务信息

我们使用美国公认会计原则编制财务报表。我们可能会不时在本文件中披露某些“非GAAP财务指标”，或在我们的收益发布、收益和其他电话会议、财务报告、最终委托书等过程中披露。“非GAAP财务计量”不包括或包括根据美国GAAP计算和列报的最直接可比计量的金额。我们认为，我们披露的非GAAP财务指标对我们、投资者、分析师和其他利益相关者有用，通过提供进一步的透明度，或作为评估或比较我们的财务状况、经营业绩和资本充足率的替代手段。

这些衡量标准不符合或替代美国公认会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计原则财务衡量标准不同或不一致。每当我们提到非GAAP财务衡量标准时，我们通常也会对其进行定义或提出根据美国GAAP计算和列报的最直接可比财务衡量标准，同时协调美国GAAP财务衡量标准和非GAAP财务衡量标准之间的差异。

2022年第四季度，我们推出了新的非公认会计准则财务指标。这些措施不包括与某些员工递延现金薪酬计划相关的投资按市价计价损益的影响，不包括净收入和薪酬支出。这些员工递延现金薪酬计划主要反映在我们的财富管理业务部门。我们认为这些新措施对分析师、投资者和其他利益相关者有用，可以更好地比较期间基本经营业绩和收入趋势，特别是在我们的财富管理业务部门。通过剔除这些项目的影响，我们能够更好地描述业务驱动因素以及由此对净收入和相关薪酬费用的相应变化的影响。

递延现金补偿奖励的补偿费用是根据奖励的名义价值计算的，并根据公允价值的变化进行调整

员工选择的引用投资。补偿支出在归属期间确认，与递延奖励的每个单独归属部分相关。

我们作为本金直接投资于金融工具和其他投资，以经济地对冲我们根据这些递延现金补偿计划承担的某些义务。此类投资的公允价值变动，扣除融资成本后，计入净收入，并计入财富管理业务部门的交易收入。虽然因参考投资公允价值变动而产生的补偿开支变动一般会被在净收入中确认的投资公允价值变动所抵销，但在归属期间立即确认投资损益与递延确认相关补偿开支之间通常存在时间差异。虽然这一时间差异可能对我们在任何个别时期的未计提所得税前的收入没有重大影响，但它可能会影响某些时期的财富管理业务部门的报告比率和运营指标，因为它可能对净收入和薪酬支出产生重大影响。有关递延现金薪酬的更多信息，请参阅本文的“其他事项”。

本文件中提出的主要非公认会计准则财务指标如下表所示。

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目录表
管理层的讨论与分析

从美国GAAP到非GAAP合并财务指标的对账

以百万美元为单位，每股数据除外			2022			2021			2020
净收入			$	53,668		$	59,755		$	48,757
对某些员工递延现金补偿计划按市值计价的损失(收益)进行调整1			1,198			(389)			(823)
调整后净收入--非公认会计准则			$	54,866		$	59,366		$	47,934
补偿费用			$	23,053		$	24,628		$	20,854
对某些员工递延现金薪酬计划按市价计价的收益(亏损)进行调整1			716			(526)			(856)
调整后的薪酬费用--非公认会计原则			$	23,769		$	24,102		$	19,998
财富管理净收入			$	24,417		$	24,243		$	19,086
对某些员工递延现金补偿计划按市值计价的损失(收益)进行调整1			858			(210)			(563)
调整后财富管理净收入--非公认会计准则			$	25,275		$	24,033		$	18,523
财富管理薪酬支出			$	12,534		$	13,090		$	10,970
对某些员工递延现金薪酬计划按市价计价的收益(亏损)进行调整1			530			(293)			(516)
调整后的财富管理薪酬费用--非公认会计准则			$	13,064		$	12,797		$	10,454
适用于摩根士丹利普通股股东的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
调整的影响：
财富管理--薪酬支出			12			58			151
财富管理--非薪酬支出			345			288			80
投资管理--薪酬费用			29			44			—
投资管理--非补偿费用			84			66			—
与整合相关的总费用			470			456			231
相关税收优惠			(110)			(104)			(42)
适用于摩根士丹利普通股股东的调整后收益--非公认会计准则2			$	10,900		$	14,918		$	10,689
稀释后普通股每股收益			$	6.15		$	8.03		$	6.46
调整的影响			0.21			0.19			0.12
调整后每股稀释后普通股收益-非公认会计准则2			$	6.36		$	8.22		$	6.58
费用效率比			73		%	67		%	69		%
调整的影响			(1)		%	(1)		%	(1)		%
调整后的费用效率比率--非公认会计原则2			72		%	66		%	68		%
财富管理税前利润率			27		%	25		%	23		%
调整的影响			1		%	2		%	1		%
调整后的财富管理税前利润率-非公认会计准则2			28		%	27		%	24		%
投资管理税前利润率			15		%	27		%	23		%
调整的影响			2		%	2		%	—		%
调整后的投资管理税前利润率--非公认会计原则2			17		%	29		%	23		%

			12月31日，
百万美元			2022			2021			2020
有形权益
普通股股东权益			$	91,391		$	97,691		$	92,531
减：商誉及无形资产净额			(24,268)			(25,192)			(16,615)
非公认会计原则下的TIFE普通股股东权益			$	67,123		$	72,499		$	75,916

			每月平均余额
百万美元			2022			2021			2020
有形权益
普通股股东权益			$	93,873		$	97,094		$	80,246
减：商誉及无形资产净额			(24,789)			(23,392)			(10,951)
非公认会计原则下的TIFE普通股股东权益			$	69,084		$	73,702		$	69,295

数十亿美元			2022			2021			2020
平均普通股权益
未调整-GAAP			$	93.9		$	97.1		$	80.2
调整后的2—非GAAP			94.0			97.2			80.3
罗3
未调整-GAAP			11.2		%	15.0		%	13.1		%
调整后的2—非GAAP			11.6		%	15.3		%	13.3		%
平均有形普通股权益—非公认会计原则
未调整			$	69.1		$	73.7		$	69.3
调整后的2			69.3			73.8			69.3
RoTCE3—非GAAP
未调整			15.3		%	19.8		%	15.2		%
调整后的2			15.7		%	20.2		%	15.4		%

按业务部门划分的非GAAP财务指标

数十亿美元			2022			2021			2020
平均普通股权益4
机构证券			$	48.8		$	43.5		$	42.8
财富管理			31.0			28.6			20.8
投资管理			10.6			8.8			2.6
罗5
机构证券			10		%	20		%	15		%
财富管理			16		%	16		%	16		%
投资管理			6		%	15		%	23		%
平均有形普通股权益4
机构证券			$	48.3		$	42.9		$	42.3
财富管理			16.3			13.4			11.3
投资管理			0.8			0.9			1.7
RoTCE5
机构证券			10		%	20		%	16		%
财富管理			31		%	34		%	29		%
投资管理			86		%	144		%	36		%

1.净收入及补偿开支已就公司及财富管理业务分部的若干雇员递延现金补偿计划作出调整。有关更多信息，请参见此处的“其他事项”。

2.调整后金额不包括与E * TRADE和Eaton Vance整合相关的成本的影响，扣除适当的税项。

3.ROE和ROTCE分别代表适用于摩根士丹利普通股股东的盈利占平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比。当不包括与集成有关的成本时，分子和平均分母都进行了调整。

4.每个业务分部的平均普通股权益和平均有形普通股权益使用我们的规定资本框架确定（见本文“流动性和资本资源—监管建议—根据规定资本框架分配平均普通股权益”）。分部平均普通股权益及平均有形普通股权益之总和不等于母公司权益之综合计量。

5.按分部计算的ROE及ROTCE分别采用摩根士丹利按分部适用的净收入减分配至各分部的优先股息占平均普通股权益及平均有形普通股权益的百分比计算。

2022年12月Form 10-K			26

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目录表
管理层的讨论与分析

普通股目标的回报率

我们的ROTCE目标超过20%。我们的ROTCE目标是基于正常市场环境的前瞻性声明，可能受到许多因素的重大影响。

有关市场及经济状况及其对我们未来经营业绩的潜在影响的进一步资料，请参阅本文的“风险因素”。

有关非GAAP指标的更多信息（ROTCE不包括与整合相关的费用），请参阅此处的“精选非GAAP财务信息”。

业务细分

我们绝大部分经营收入及经营开支均直接归属于我们的业务分部。若干收入及开支已分配至各业务分部，一般按其各自之净收入、非利息开支或其他相关计量之比例。有关按收益表项目划分的分部收益净额及分部间交易的资料，请参阅财务报表附注23。

二零二二年的全球经济及地缘政治环境以通胀上升、利率上升及全球金融市场波动为特征，该等因素一直持续至二零二三年。这种环境影响了我们的业务，如本文进一步讨论的。

净收入

投资银行业务：

投资银行业务的收入来自我们作为顾问、承销商或资本分销商的客户活动。

在机构证券业务部门，这些收入主要由承销股票和固定收益证券、银团贷款以及与合并和收购、资产剥离和公司重组有关的咨询服务赚取的费用组成。

在财富管理业务部门中，这些收入来自新发行证券的分销。

交易

交易收入包括金融工具交易的已实现收益及亏损、我们的头寸公允价值持续变动的未实现收益及亏损，以及用于经济对冲与若干雇员递延薪酬计划相关的薪酬开支的金融工具的收益及亏损。

在机构证券业务部门，交易收入来自现金工具交易，

我们为客户充当做市商的衍生品。在这个角色中，我们随时准备在各种市场条件下与客户进行买卖或以其他方式交易，并应客户要求提供确定或指示性价格。在某些情况下，我们的流动性义务可能是明确的，而在其他情况下，客户期望我们愿意与他们进行交易。为了最有效地履行我们的做市职能，我们在所有贸易业务中开展活动，包括但不限于：

•在预期和响应客户买入或卖出需求的情况下建立头寸，并根据相关市场的流动性和头寸规模在一段时间内持有这些头寸；

•通过与其他市场参与者的交易，建立、维护和重新平衡为促进客户活动而持有的库存；

•管理和承担客户交易便利化所产生的风险与市场上可用于对冲这些风险的标准化产品之间的基差风险(与不完善的对冲相关的风险)；

•在市场上进行交易，以了解最新的定价和趋势；以及

•从事其他活动，为市场提供效率和流动性。

在许多市场，买卖交易的已实现和未实现损益将包括买卖之间的任何价差。按公允价值持有的贷款所收取的某些费用和从股权证券获得的股息也计入交易收入，因为它们与以公允价值持有的头寸有关。

在财富管理业务部门，交易收入主要包括客户购买和销售以我们为本金的固定收益工具的收入，以及与某些员工递延薪酬计划相关的投资的收益和亏损。

投资

投资收入由来自投资的已实现和未实现损益组成，包括与员工递延补偿和共同投资计划相关的损益。对产生这些收入的投资的公允价值的估计可能涉及重大判断，并可能随着时间的推移而随着商业、市场、经济和金融状况的变化而大幅波动，通常或与具体交易有关。

在机构证券部门，收益和亏损主要来自与业务相关的投资。某些投资受到销售限制。

在投资管理业务部门，投资业务的收入主要来自附带权益形式的基于业绩的费用，其中一部分可能发生逆转，以及投资收益和损失。

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目录表
管理层的讨论与分析

当某些基金的回报超过指定的业绩目标时，企业有权获得附带权益。此外，还有一些由我们合并的赞助投资管理基金，其中收入主要来自非控股权益的持有者。

佣金和费用

佣金和费用产生于客户因执行与证券有关的交易、与销售和交易活动有关的服务以及销售其他产品而收取费用的安排。

在机构证券业务部门内，佣金和费用包括从做市活动中赚取的费用，例如在主要股票和衍生品交易所执行和清算客户交易，以及场外衍生品。

在财富管理业务部门，佣金和手续费主要来自客户交易，主要是股票证券、保险产品、共同基金、期货和期权。财富管理公司还从订单流支付中赚取收入用于将客户订单引导至经纪自营商、交易所和市场中心执行.

资产管理

资产管理收入包括与资产管理和监督以及基金和类似产品分销相关的费用。

在财富管理业务部门内，资产管理收入与收费资产相关的咨询服务、账户服务和管理以及产品分销有关。这些收入通常基于客户投资的账户的资产净值。

在投资管理业务部门中，资产管理收入主要由根据所管理资产从投资工具收取的费用组成。按业绩计收的费用不是附带权益的形式，是按某些产品和单独管理的账户的增值百分比计算的，在某些情况下是根据业绩标准的实现情况而定的。这些绩效费用一般每年确认一次。

净利息

利息收入和利息支出是总资产和负债的水平和组合的函数，包括交易资产和交易负债、投资证券、根据转售协议借入或购买的证券、根据回购协议借出或出售的证券、贷款、存款和借款。

在机构证券业务部门，净利息是做市策略的函数，客户

利率的利率水平、期限结构和波动性。净利息受做市活动影响，因为本公司持有的证券一般赚取利息，根据转售协议借入的证券及购买的证券亦赚取利息，而根据回购协议借出的证券及出售的证券一般产生利息开支。

在财富管理业务分部内，利息收入由所持资产（包括投资证券、贷款及保证金贷款）带动。利息支出由存款和其他资金推动。收购后，E * TRADE的投资证券按公允价值入账，由此产生的溢价在投资组合的整个寿命内摊销，以抵消利息收入。

其他

机构证券的其他收入包括权益法投资的收入和损失、与借贷活动相关的费用、持作出售的贷款和借贷承诺的按市价计值收益和损失，以及与某些持作出售和持作投资的贷款和借贷承诺相关的经济衍生工具对冲的收益和损失。

财富管理的其他收入包括可供出售证券的已实现损益、账户处理费、介绍费和其他杂项收入。

信贷损失准备

信贷亏损拨备包括就贷款及持作投资的借贷承担作出的信贷亏损拨备。

机构证券-固定收益和股票

固定收入及股票净收入包括交易收入、佣金及费用、资产管理收入、净利息以及直接归属于该等业务的若干投资及其他收入。这些收入可能受多种相关因素影响，包括市场成交量、买卖差价、市况对为促进客户活动而持有的存货的影响，以及对冲活动的影响，在评估我们业务的表现和盈利能力时，会综合考虑这些收入。

以下是对我们股权和固定收益业务中的创收活动的描述，以及它们的结果如何影响损益表项目。

股权融资。我们透过各种产品（包括保证金借贷、证券借贷及掉期）为活跃于股票市场的客户提供融资、主要经纪及基金管理服务。该业务的业绩主要由所赚取的融资收入与所产生的融资成本之间的差异所驱动，该差异反映在证券借贷产品的净利息中，

2022年12月Form 10-K			28

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目录表
管理层的讨论与分析

以及衍生产品的交易收入。提供基金管理服务的费用反映在资产管理收入中。

股权执行服务。这项业务的很大一部分业绩来自在主要证券和衍生品交易所执行和清算客户交易以及场外交易的佣金和手续费。我们主要为我们的客户做股票相关证券和衍生产品的市场，包括那些提供流动性和用于对冲的产品。做市还会产生为促进客户活动而持有的库存的损益，这反映在交易收入中。执行服务还包括某些投资和其他收入。

固定收益-在固定收益领域，我们在各种流动和结构化产品中进行营销，以促进客户活动，作为以下产品和服务的一部分：

•全球宏观产品。我们为我们的客户提供利率、外汇和新兴市场产品的市场，包括交易所交易和场外交易证券和衍生工具。这一做市活动的结果主要是由为准备和满足客户需求而买入和卖出头寸的收益和损失推动的，并记录在交易收入中。

•信贷产品。我们从事信用敏感型产品的市场交易，如公司债券、抵押贷款证券和其他证券化产品，以及相关的衍生工具。这项业务的头寸价值对信贷利差和利率的变化很敏感，这会导致损益反映在交易收入中。我们从事贷款活动，包括商业抵押贷款、担保贷款以及向销售和交易客户提供融资。由于构成这项业务的计息证券和贷款的数量和类型，很大一部分业绩也反映在净利息收入中。

•商品、产品等。我们经营主要与电力、天然气、石油和金属有关的各种商品产品的市场。其他活动主要包括集中管理我们的固定收益衍生品交易对手风险和管理衍生品交易对手风险。这些活动主要记录在交易收入中。

固定收益还包括某些投资和其他收入。

机构证券--其他净收入

其他净收入包括若干库务职能的影响，例如流动资金成本及与若干借贷有关的经济对冲的收益及亏损。其他净收入亦包括持作出售企业贷款及贷款承担按市价计值之损益，以及与持作出售及持作投资企业贷款及贷款承担有关之经济对冲之利息净额及损益。亦包括用于经济对冲与若干雇员递延薪酬计划有关的薪酬开支的金融工具的收益及亏损，以及并非直接归属于固定收益及股票业务的投资及其他收益。

补偿费用

薪酬和福利开支包括基本工资和固定津贴、公式化计划、酌情激励补偿、递延现金和股权奖励的摊销、某些递延补偿计划所参考的投资公允价值的变动，包括公司的某些奖励的股价、分配给员工的附带利息、遣散费以及其他项目，如健康和福利福利。

推动员工薪酬的因素因不同时期、不同分部及不同分部内而异。就财富管理及投资管理业务分部之若干创收雇员而言，薪酬大部分按公式化付款方式支付，将雇员薪酬与收入挂钩。其他员工的薪酬，包括机构证券业务部门的创收员工，包括基本工资和福利，还可能包括奖励性薪酬，该奖励性薪酬根据公司、业务单位和个人的业绩评估而确定。

递延现金补偿计划之补偿开支于相关归属期内确认，并根据参考投资之名义盈利作出调整，直至分派为止。虽然参考投资公允价值变动所导致的补偿费用变动一般会被公司投资公允价值变动所抵销，但公司投资的收益和亏损的即时确认与归属期内确认的补偿费用之间通常存在时间差异。

所得税

业务分部之所得税拨备一般根据各业务分部直接应占之收入、开支及活动厘定。若干项目已分配至各业务分部，一般按其各自之净收入或其他相关计量之比例。

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目录表
管理层的讨论与分析

机构证券

损益表信息

												更改百分比
百万美元			2022			2021			2020			2022			2021
收入
咨询			$	2,946		$	3,487		$	2,008		(16)		%	74		%
权益			851			4,437			3,092			(81)		%	43		%
固定收益			1,438			2,348			2,104			(39)		%	12		%
总承保金额			2,289			6,785			5,196			(66)		%	31		%
总投资银行业务			5,235			10,272			7,204			(49)		%	43		%
权益			10,769			11,435			9,921			(6)		%	15		%
固定收益			9,022			7,516			8,847			20		%	(15)		%
其他			(633)			610			504			不适用			21		%
净收入			24,393			29,833			26,476			(18)		%	13		%
信贷损失准备金			211			(7)			731			不适用			(101)		%
薪酬和福利			8,246			9,165			8,342			(10)		%	10		%
非补偿费用			9,221			8,861			8,252			4		%	7		%
非利息支出总额			17,467			18,026			16,594			(3)		%	9		%
未计提所得税准备的收入			6,715			11,814			9,151			(43)		%	29		%
所得税拨备			1,308			2,746			2,040			(52)		%	35		%
净收入			5,407			9,068			7,111			(40)		%	28		%
适用于非控股权益的净收益			165			111			99			49		%	12		%
适用于摩根士丹利的净收入			$	5,242		$	8,957		$	7,012		(41)		%	28		%

投资银行业务

投资银行业务

10亿美元			2022			2021			2020
完成的并购1			$	897		$	1,107		$	887
股票和股票相关产品2, 3			23			117			100
固定收益产品2, 4			228			371			377

来源：截至2023年1月3日的Refinitiv数据。交易量可能不能代表某一特定时期的净收入。此外，由于某些交易的后续提款、价值变化或时间变化，前几个时期的交易量可能与之前报告的金额不同。

1.包括1亿美元或以上的交易。基于交易中每个顾问的全部信贷。

2.基于单一图书管理人员的全额信贷和联合图书管理人员的平等信贷。

3.包括规则144 A发行和注册公开发行普通股，可转换证券和配股。

4.包括规则144 A和公开注册发行，不可转换优先股，抵押贷款支持和资产支持证券，以及应税市政债务。不包括杠杆贷款和自我主导发行。

投资银行业务收入

2022年投资银行业务收入为52.35亿美元，较上年下降49%，主要反映承保收入与市场水平一致下降，反映全球业务量大幅下降。

•咨询收入下降的主要原因是完成的并购交易减少。

•股票承销收入因交易量下降而下降，所有产品的收入都有所下降，特别是在首次公开发行(IPO)、二次大宗股票交易和后续发行方面。

•固定收益承销收入下降的主要原因是债券和贷款发行减少。

于二零二二年，投资银行业务在全球经济环境下经营，尤其是二零二二年下半年，并购及承销活动较二零二一年水平大幅减少，通胀上升、利率上升及市场波动。就全球已宣布的并购交易及承销量维持于与二零二二年下半年相若的水平而言，我们预计该等市况将继续保持 一个负面的印象与二零二一年的表现相比，投资银行业务收入有所增加。

请参见此处的“投资银行业务”。

股权、固定收益和其他净收入

股权和固定收益净收入

			2022
美元(2.5亿美元)			交易			费用1			网络 利息2			全 其他3			总计
融资			$	5,223		$	535		$	(257)		$	36		$	5,537
执行服务			2,947			2,462			(81)			(96)			5,232
总股本			$	8,170		$	2,997		$	(338)		$	(60)		$	10,769
固定收益总额			$	7,711		$	341		$	922		$	48		$	9,022

			2021
美元(2.5亿美元)			交易			费用1			网络 利息2			全 其他3			总计
融资			$	4,110		$	508		$	520		$	8		$	5,146
执行服务			3,327			2,648			(226)			540			6,289
总股本			$	7,437		$	3,156		$	294		$	548		$	11,435
固定收益总额			$	5,098		$	307		$	1,835		$	276		$	7,516

			2020
美元(2.5亿美元)			交易			费用1			网络 利息2			全 其他3			总计
融资			$	3,736		$	439		$	342		$	4		$	4,521
执行服务			2,882			2,658			(256)			116			5,400
总股本			$	6,618		$	3,097		$	86		$	120		$	9,921
固定收益总额			$	6,841		$	299		$	1,696		$	11		$	8,847

1.包括佣金和手续费以及资产管理收入。

2.包括资金成本，根据资金使用情况分配给企业。

3.包括投资和其他收入。

权益

二零二二年的净收入为107. 69亿元，较去年减少6%，反映执行服务因若干与业务相关的投资被降价及在充满挑战的市况下客户活动减少而减少，部分被融资增加所抵销。

•融资收入增加主要是由于上一年期间单一客户没有信贷事件造成的损失，但部分被客户平均结余减少的影响所抵销。

•执行服务收入减少，主要由于若干业务相关投资的按市价计值亏损（与二零二一年第四季度的收益相比）、客户活动减少，以及市况对为促进客户活动而持有的存货的影响，

2022年12月Form 10-K			30

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目录表
管理层的讨论与分析

现金权益，部分被没有与上述信贷事件有关的交易损失所抵销。

固定收益

二零二二年净收入为90. 22亿美元，较去年增长20%，主要反映全球宏观产品增加，这得益于在通胀压力、央行行动及财政活动导致波动性上升的环境下强劲的客户参与及增加的客户流量活动。

•利率和外汇产品的全球宏观产品收入增加，主要是由于市场状况对为促进客户活动而持有的库存产生积极影响，以及客户活动增加。

•信贷产品收益减少，反映信贷息差扩大及市场波动的影响，主要由于市况对为促进客户于证券化产品活动而持有的存货产生影响。

•商品产品及其他固定收益收入增加，主要是由于商品客户活动增加。

其他净收入

其他净收入反映二零二二年亏损6. 33亿美元，而去年则录得收益，主要由于二零二二年持作出售企业贷款按市值计算亏损（包括对冲）所致，二零二一年则为1. 95亿美元，部分被二零二二年的利息收入及费用净额7. 01亿元较二零二一年的5. 09亿元增加所抵销。导致该下降的原因亦包括二零二二年的亏损，而与若干雇员递延现金薪酬计划有关的投资则于二零二一年录得收益，以及我们的日本合资企业MUMSS的业绩下降。

信贷损失准备

2022年，贷款和贷款承诺的信贷损失准备金2.11亿美元是由投资组合增长和宏观经济前景恶化推动的。贷款和贷款承诺的信贷损失准备金在2021年净释放700万美元，主要是因为贷款质量组合变化的影响被投资组合增长所抵消。

关于信贷损失准备金的进一步信息，请参阅本文的“信贷风险”。

非利息支出

2022年非利息支出为174.67亿美元，较上年下降3%，原因是薪酬和福利支出减少，但非薪酬支出增加部分抵消了这一下降。

•本年度的薪酬和福利支出减少，主要是由于收入减少导致可自由支配的激励薪酬减少，公司股价推动的基于股票的薪酬支出减少，以及

与投资业绩挂钩的某些递延现金薪酬计划的相关支出减少，但部分被较高的工资支出所抵消。

•本年度非补偿费用增加的主要原因是法律费用的增加，包括与2022年第二季度的一项监管事项有关的2亿美元，以及技术支出的增加。

所得税税目

2022年19.5%的有效税率比上一年有所下降，主要是由于实现了某些税收优惠。

			31			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

财富管理

损益表信息

												%的变化
美元(2.5亿美元)			2022			2021			2020			2022			2021
收入
资产管理			$	13,872		$	13,966		$	10,955		(1)		%	27		%
事务性的1			2,473			4,259			3,694			(42)		%	15		%
净利息			7,429			5,393			4,022			38		%	34		%
其他1			643			625			415			3		%	51		%
净收入			24,417			24,243			19,086			1		%	27		%
信贷损失准备金			69			11			30			不适用			(63)		%
薪酬和福利			12,534			13,090			10,970			(4)		%	19		%
非补偿费用			5,231			4,961			3,699			5		%	34		%
非利息支出总额			17,765			18,051			14,669			(2)		%	23		%
未计提所得税准备的收入			6,583			6,181			4,387			7		%	41		%
所得税拨备			1,444			1,447			1,026			—		%	41		%
适用于摩根士丹利的净收入			$	5,139		$	4,734		$	3,361		9		%	41		%

1.交易性收入包括投资银行、交易、佣金和手续费收入。其他包括投资和其他收入。

收购E*TRADE

本年度业绩与上一时期的比较受到2020年10月2日收购E*TRADE的影响。关于收购E*TRADE的更多信息，见财务报表附注3。

财富管理指标

数十亿美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
客户总资产1			$	4,187		$	4,989
美国银行子公司贷款			$	146		$	129
保证金及其他贷款2			$	22		$	31
存款3			$	351		$	346
年化加权平均存款成本4
期间结束			1.59%			0.10%
期间平均值			0.53%			0.16%

			2022			2021			2020
净新增资产5			$	311.3		$	437.7		$	182.7

1.客户资产是指财富管理公司为其提供服务的资产，包括财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪和投资咨询服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理和退休计划服务。上期数额已修订，以符合当前的列报方式。有关更多信息，请参阅此处的“自定向频道”。

2.保证金和其他贷款是指保证金贷款安排，允许客户以符合资格的证券的价值为抵押借款，以及其他贷款，包括向非银行实体发放基于无目的证券的贷款。

3.存款反映了来自财富管理客户的负债和美国银行子公司的其他资金来源。存款包括扫码存款、储蓄及其他存款和定期存款。不包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的约60亿美元和90亿美元的表外存款。

4.年化加权平均指各种存款产品的年化加权平均成本总额，不包括相关对冲衍生品的影响。存款期末成本是根据截至2022年12月31日和2021年12月31日的余额和利率计算的。期间平均值是基于年初至今期间的每日余额和汇率。

5.净新增资产是指客户资产流入，包括股息和利息Est和资产收购，减少客户资产外流，并将活动排除在业务之外合并/资产剥离以及费用和佣金的影响。

顾问主导的渠道

数十亿美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
顾问主导的客户资产1			$	3,392		$	3,886
收费客户资产2			$	1,678		$	1,839
基于费用的客户资产作为 顾问主导的客户的百分比 资产			49%			47%

			2022			2021			2020
基于费用的资产流动3			$	162.8		$	179.3		$	77.4

1.顾问主导的客户资产代表分配了财富管理代表的账户中的客户资产。

2.基于费用的客户资产是指客户账户中的资产金额，其中服务支付的基础是根据以下条件计算的费用，e资产。

3.基于费用的资产流量包括新的基于费用的净资产(包括资产收购)、净账户转账、股息、利息和客户费用，不包括机构现金管理相关活动。关于收费资产流动中包括的流入和流出的说明，请参阅本文的收费客户资产。

自主频道

数十亿美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
自主资产1			$	795		$	1,103
自我导向的家庭(百万)2			8.0			7.4

			2022			2021			2020
日均收入交易(“飞镖”)(单位：千)3			864			1,161			280

1.自营资产是指活跃账户，不是顾问领导的。活跃账户被定义为拥有至少25美元的资产。上一期间金额已修订以包括若干额外已归属客户雇员购股权，以使确认时间与其他现有摩根士丹利客户资产保持一致。

2.自主户是指至少有一个账户拥有自主资产的家庭总数。参与我们一个或多个财富管理渠道的个人家庭或参与者均包括在各个渠道统计中。

3.DART代表一段时间内的自我导向交易总额除以该期间的交易天数。

工作场所频道1

数十亿美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
工作场所未归属资产2			$	302		$	509
参与人数(百万人)3			6.3			5.6

1.工作场所渠道包括为公司、其高管和员工提供股权薪酬解决方案。

2.股票计划未归属资产指公众公司证券于期末的市值。于二零二二年及二零二一年，工作场所渠道内的股票计划已归属资产留存率（即归属后自定向或管理人主导渠道保留的股票计划资产百分比）分别为34%及24%。该比率是根据上一年度的存量计划流入量减去上一年度和报告年度的相关流出量，再除以上一年度的流入量得出的。

3.股票计划参与者代表工作场所渠道中具有既得和/或未既得股票计划资产的总帐户。在多个计划中拥有帐户的个人被算作每个计划的参与者。

净收入

资产管理

2022年的资产管理收入为138.72亿美元，与去年相比相对没有变化，反映了市场水平下降的影响，被收费资产的正流量所抵消。

请参阅此处的“基于费用的客户资产前滚”。

交易性收入

2022年的交易收入为24.73亿美元，较上年减少42%，主要由于

2022年12月Form 10-K			32

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目录表
管理层的讨论与分析

与某些雇员递延现金薪酬计划有关的投资，以及客户股票活动减少。

有关与某些员工递延现金薪酬计划相关的投资影响的进一步信息，请参阅此处的“选定非公认会计准则财务信息”。

净利息

二零二二年的净利息收入为74. 29亿元，较去年增加38%，主要由于利率上升及银行贷款增长的净影响。

利率变动的水平和速度以及其他宏观经济因素可能会影响客户对贷款的需求，以及对现金分配至其他产品的偏好，可能导致存款组合和相关利息支出的变化。因此，利息收入净额可能会在未来期间受到影响。

非利息支出

2022年的非利息开支为177. 65亿元，较去年减少2%，原因是补偿及福利开支减少，部分被非补偿开支增加所抵销。

•薪酬及福利开支减少，主要是由于若干与投资表现挂钩的递延现金薪酬计划有关的开支减少，以及应赔收入减少导致向财富管理代表支付的公式化开支减少，但部分被员工增加的影响所抵销。

有关与投资业绩相关的若干雇员递延现金薪酬计划相关的费用影响的进一步信息，请参阅此处的“选定非公认会计准则财务信息”。

•非补偿支出增加，主要是由于技术支出以及营销和业务开发成本增加。

基于费用的客户端资产前滚

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2021			流入1			外流			市场 影响			在… 十二月三十一日， 2022
单独管理2			$	479		$	141		$	(25)		$	(94)		$	501
统一管理			467			76			(50)			(85)			408
顾问			211			29			(35)			(38)			167
投资组合经理			636			94			(67)			(111)			552
小计			$	1,793		$	340		$	(177)		$	(328)		$	1,628
现金管理			46			38			(34)			—			50
收费客户资产总额			$	1,839		$	378		$	(211)		$	(328)		$	1,678

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2020			流入3			外流			市场 影响			在… 十二月三十一日， 2021
单独管理2			$	359		$	86		$	(20)		$	54		$	479
统一管理			379			100			(54)			42			467
顾问			177			42			(30)			22			211
投资组合经理			509			113			(58)			72			636
小计			$	1,424		$	341		$	(162)		$	190		$	1,793
现金管理			48			30			(32)			—			46
收费客户资产总额			$	1,472		$	371		$	(194)		$	190		$	1,839

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2019			流入			外流			市场 影响			在… 十二月三十一日， 2020
单独管理2			$	322		$	48		$	(25)		$	14		$	359
统一管理			313			63			(43)			46			379
顾问			155			33			(28)			17			177
投资组合经理			435			86			(57)			45			509
小计			$	1,225		$	230		$	(153)		$	122		$	1,424
现金管理			42			28			(22)			—			48
收费客户资产总额			$	1,267		$	258		$	(175)		$	122		$	1,472

1.包括2022年第一季度在资产收购中收购的750亿美元收费资产，反映在单独管理中。

2.包括非托管账户价值，反映了由于第三方托管人报告资产价值的滞后导致的上一季度末余额。

3.包括2021年第三季度在资产收购中收购的430亿美元收费资产，反映在单独管理中。

平均收费标准1

费率(Bps)			2022			2021			2020
单独管理			12			14			14
统一管理			94			95			99
顾问			81			82			85
投资组合经理			92			93			94
小计			66			72			73
现金管理			6			5			5
收费客户资产总额			65			70			70

1.基于与收费资产相关的咨询服务相关的资产管理收入。

•流入—包括新账户、账户转账、存款、股息和利息。

•外流—包括关闭或终止的账户、账户转账、提款和客户费用。

•市场影响—包括证券投资已实现和未实现损益。

•单独管理—第三方和附属资产管理人参与的账户，以资产管理人作出的投资决策来管理客户资产。每个账户只能持有一个第三方资产管理策略。

			33			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

•统一管理—使客户能够将单独管理的账户、共同基金和交易所交易基金合并在一个合计账户中的账户。投资决策和酌情权可由客户、财务顾问或投资组合经理行使。还包括使客户能够在广泛的共同基金中系统地分配资产的账户，这些基金的投资决策由客户做出。

•顾问—投资决策必须得到客户批准的账户，每次对账户或其投资进行更改时，财务顾问都必须获得批准。

•投资组合经理-财务顾问拥有自由裁量权(经客户合同批准)，可以在没有客户批准的情况下对每个单独的变化做出持续的投资决定。

•现金管理—财务顾问向机构客户提供全权现金管理服务的账户，根据客户的投资标准，将证券或收益进行投资和再投资。一般而言，投资组合将投资于短期固定收益及现金等价物投资。

2022年12月Form 10-K			34

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目录表
管理层的讨论与分析

投资管理

损益表信息

												更改百分比
百万美元			2022			2021			2020			2022			2021
收入
资产管理及相关 收费			$	5,332		$	5,576		$	3,013		(4)		%	85		%
以业绩为基础的收入和 其他1			43			644			721			(93)		%	(11)		%
净收入			5,375			6,220			3,734			(14)		%	67		%
薪酬和福利			2,273			2,373			1,542			(4)		%	54		%
非补偿费用			2,295			2,169			1,322			6		%	64		%
非利息支出总额			4,568			4,542			2,864			1		%	59		%
未计提所得税准备的收入			807			1,678			870			(52)		%	93		%
所得税拨备			162			356			171			(54)		%	108		%
净收入			645			1,322			699			(51)		%	89		%
适用于以下项目的净收入 非控制性权益			(15)			(25)			84			40		%	(130)		%
适用于以下项目的净收入 摩根士丹利			$	660		$	1,347		$	615		(51)		%	119		%

1.包括投资、交易、佣金和手续费、净利息和其他收入。

收购Eaton Vance

本年度业绩与过往期间的比较受2021年3月1日收购伊顿万斯的影响。有关收购Eaton Vance的更多信息，请参见财务报表附注3。

净收入

资产管理及相关费用

2022年的资产管理及相关费用为53. 32亿元，较去年减少4%，反映股票市场下跌的影响，但部分被收购伊顿万斯带来的收益增加及若干货币市场基金的费用豁免减少的影响所抵销。

资产管理收入受资产管理资产管理目前的市场环境可能会影响资产类别内的资产管理规模和净流量，从而影响我们的资产管理收入。

见此处"管理或监督的资产"。

基于绩效的收入和其他

2022年基于业绩的收入和其他收入为4300万美元，较上年下降93%，主要原因是某些私募股权和房地产基金的应计附带权益减少，与某些员工递延现金薪酬计划相关的投资亏损，以及公共投资按市值计价的亏损。

非利息支出

2022年非利息支出为45.68亿美元，与上年同期相比相对持平，反映出较高的非薪酬支出被较低的薪酬和福利所抵消。

•薪酬和福利支出减少，主要是由于资产管理收入下降和附带权益相关薪酬减少导致的可自由支配激励薪酬减少，但被收购Eaton Vance产生的增加薪酬的影响部分抵消。

•非薪酬支出增加的主要原因是营销和业务开发成本增加，以及收购伊顿·万斯公司带来的额外支出。

			35			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

管理或监管下的资产

前滚：

数十亿美元			权益			固定收益			替代方案和解决方案			长期AUM小计			流动资金和覆盖服务			总计
2021年12月31日			$	395		$	207		$	466		$	1,068		$	497		$	1,565
流入			56			66			102			224			2,224			2,448
外流			(74)			(78)			(83)			(235)			(2,268)			(2,503)
市场影响			(106)			(16)			(47)			(169)			(6)			(175)
其他			(12)			(6)			(7)			(25)			(5)			(30)
2022年12月31日			$	259		$	173		$	431		$	863		$	442		$	1,305

数十亿美元			权益			固定收益			替代方案和解决方案			长期AUM小计			流动资金和覆盖服务			总计
2020年12月31日			$	242		$	98		$	153		$	493		$	288		$	781
流入			100			67			95			262			1,940			2,202
外流			(85)			(55)			(78)			(218)			(1,852)			(2,070)
市场影响			34			—			51			85			6			91
后天1			119			103			251			473			116			589
其他			(15)			(6)			(6)			(27)			(1)			(28)
2021年12月31日			$	395		$	207		$	466		$	1,068		$	497		$	1,565

数十亿美元			权益			固定收益			替代方案和解决方案			长期AUM小计			流动资金和覆盖服务			总计
2019年12月31日			$	138		$	79		$	139		$	356		$	196		$	552
流入			87			37			26			150			1,584			1,734
外流			(51)			(29)			(24)			(104)			(1,493)			(1,597)
市场影响			69			4			5			78			1			79
其他			(1)			7			7			13			—			13
2020年12月31日			$	242		$	98		$	153		$	493		$	288		$	781

1.与伊顿万斯收购案有关。

平均AUM

数十亿美元			2022			2021			2020
权益			$	298		$	362		$	174
固定收益			186			181			86
替代方案和解决方案			435			380			145
长期AUM小计			919			923			405
流动资金和覆盖服务			462			430			252
总AUM			$	1,381		$	1,353		$	657

平均收费标准1

费率(Bps)			2022			2021			2020
权益			70			74			76
固定收益			35			38			29
替代方案和解决方案			34			36			58
长期AUM			46			51			60
流动资金和覆盖服务			11			5			15
总AUM			34			37			42

1.基于资产管理收入，扣除豁免，不包括基于绩效的费用和其他非管理费用。对于某些非美国基金，它包括顾问代表第三方分销商收取的咨询费部分。向经销商支付的这些费用包括在损益表中的非补偿费用中。

•流入—代表新客户和现有客户对新或现有投资产品的投资或承诺，包括客户股息的再投资和投资资本的增加。流入不包括交易所的影响，即客户在同一资产类别内改变头寸。

•外流—代表客户资金的赎回、资金从承诺资本期过渡到投资资本期以及投资资本的减少。流出不包括交易所的影响，即客户在同一资产类别内改变头寸。

•市场影响—包括证券投资已实现和未实现损益。这不包括任何市场影响不会影响管理费的基金。

•其他—包含所有期间的分配和外币影响。分派指因基金投资期后的资本回报而导致的投资资本减少，亦包括客户没有再投资的基金股息。外汇影响反映非美元主导基金的外汇变动。

•替代方案和解决方案—包括基金、房地产、基础设施、私募股权和信贷策略以及多资产组合的产品，以及创建定制投资解决方案的系统策略。

•流动资金和覆盖服务—包括流动性基金产品以及覆盖服务，这些服务代表使用被动风险工具获取、抵销或替代特定投资组合风险的投资策略，而非基金的相关持股所提供的风险。

2022年12月Form 10-K			36

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目录表
管理层的讨论与分析

补充财务信息

美国银行子公司

我们在美国的银行子公司摩根士丹利银行和摩根士丹利私人银行(以下统称为“美国银行子公司”)接受存款，向各种客户提供贷款，包括大型企业和机构客户以及高至超高净值个人，并投资于证券。机构证券业务部门在美国银行子公司的贷款活动主要包括担保贷款安排和商业房地产贷款。财富管理业务部门在美国银行子公司的贷款活动主要包括基于证券的贷款(允许客户以合格证券的价值为抵押)和住宅房地产贷款。

有关我们信用风险的进一步讨论，请参阅“关于风险的定量和定性披露--信用风险”。关于贷款和贷款承诺的进一步讨论，见财务报表附注10和15。

美国银行子公司的补充财务信息1

数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
投资证券组合：
投资证券(简写为AFS)			$	66.9		$	81.6
投资证券-HTM			56.4			61.7
总投资证券			$	123.3		$	143.3
财富管理贷款2
住宅房地产			$	54.4		$	44.2
以证券为基础的贷款和其他3			91.7			85.0
总计(扣除ACL)			$	146.1		$	129.2
机构证券贷款2
公司			$	6.9		$	6.5
有担保贷款安排			37.1			33.1
商业和住宅房地产			10.2			10.4
以证券为基础的贷款和其他			6.0			6.3
总计(扣除ACL)			$	60.2		$	56.3
总资产			$	391.0		$	386.1
存款4			$	350.6		$	346.2

1.金额不包括银行子公司之间的交易，以及母公司和关联公司的存款。

2.有关财富管理和机构证券业务部门贷款的进一步讨论，请参阅本文的“关于风险-信用风险的定量和定性披露”。

3.其他贷款主要包括定制贷款。

4.有关存款的更多信息，请参阅《流动性与资本资源-资金管理-资产负债表-无担保融资》。

其他事项

递延现金薪酬

该公司为现任和前任员工发起了一系列基于递延现金的薪酬计划，这些计划通常包含归属、追回和取消条款。

员工被允许在一系列名义投资中分配他们递延奖励的价值，据此，他们奖励的价值将跟踪参考的名义投资的表现。该公司选择的投资品种包括固定收益基金、股票基金、大宗商品基金和货币市场基金。

递延现金补偿之补偿开支乃根据所授出补偿之名义价值计算，并就雇员选择之参考投资之公平值变动作出调整。补偿开支于递延奖励每一独立归属部分相关归属期内确认。

我们作为本金直接投资于金融工具及其他投资，以在经济上对冲我们在该等递延现金补偿计划下的若干责任。该等投资之公平值变动（扣除融资成本）计入净收益，并计入财富管理业务分部之交易收益。虽然参考投资公平值变动所导致的补偿开支变动一般会被收入净额确认的投资公平值变动所抵销，但即时确认投资收益及亏损与递延确认归属期内相关补偿开支之间通常存在时间差异。虽然该时间差异可能对我们在任何个别期间的所得税拨备前收入并不重大，但由于对净收入和薪酬开支可能产生重大影响，因此可能会影响财富管理业务分部报告的比率和某些期间的运营指标。于2022年12月31日，本公司承受价格风险的绝大部分员工名义投资均已进行经济对冲。

在补偿费用中确认的金额

百万美元			2022			2021			2020
递延现金制奖励			$	761		$	810		$	1,263
参考投资的回报			(716)			526			856
在薪酬费用中确认的总额			$	45		$	1,336		$	2,119

按分段在薪酬费用中确认的金额

百万美元			2022			2021			2020
机构证券			$	(97)		$	372		$	851
财富管理			11			798			1,000
投资管理			131			166			268
在薪酬费用中确认的总额			$	45		$	1,336		$	2,119

			37			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

预计未来赔偿义务1

百万美元
截至2022年12月31日的赔偿责任2, 3			$	4,880
全部归属金额将于2023年2月底前分配4			(729)
截至2022年12月31日的先前裁决的未获承认部分3			1,096
2022年颁发的2023年绩效年奖3			384
总计5			$	5,631

1.金额与二零二二年及之前的表现年度有关。

2.余额反映于截至2022年12月31日的资产负债表中的其他负债及应计费用。

3.金额不包括有关没收的假设或有关参考投资的未来市场状况的假设。

4.每年2月以后的分布一般都不重要。

5.在预计的未来补偿债务总额中，约20%与机构证券有关，约70%与财富管理有关，约10%与投资管理有关。

上表列出了该公司对现有递延现金补偿奖励的估计预计未来补偿义务的前滚，不包括与参考投资有关的未来市场状况的任何假设。

预计未来薪酬支出1

百万美元
预计将在以下方面确认：
2023			$	478
2024			292
此后			710
总计			$	1,480

1.金额与二零二二年及之前的表现年度有关，且不包括有关没收或有关参考投资未来市况的假设。

上表载列与预计未来赔偿责任相关的赔偿开支估计。我们就二零二二年及之前表现年度的递延现金补偿的预计未来补偿责任及开支为前瞻性陈述，受不确定性影响。实际结果可能受到各种因素的重大影响，除其他外，包括：每个参与人参考投资的业绩；市场条件的变化；参与人分配其递延奖励；以及参与人取消或加速。有关更多信息，请参阅“前瞻性陈述”及“风险因素”。

有关本公司的递延股票计划和附带利息补偿的进一步信息（不包括在前面的表格中），见财务报表附注2和20。

会计发展更新

财务会计准则委员会发布了适用于我们的某些会计更新。下文未列示的会计更新经评估，并厘定为不适用或于采纳后对我们的财务状况或经营业绩并无重大影响。

我们于二零二三年一月一日采纳以下会计更新：

•金融工具—信贷损失。 此会计更新消除了问题债务重组（“TDRs”）的会计指引，并要求就融资应收款的某些修改作出新的披露，即（包括本金减免、利率降低、非微不足道的付款延迟和期限延长）。更新亦要求按摊销成本计量之应收融资款项按产生年度披露本期总撇销。吾等按前瞻基准采纳此更新，并注意到采纳后对吾等的财务状况或经营业绩并无影响。

吾等目前正在评估以下会计更新，然而，吾等预期采纳后不会对吾等的财务状况或经营业绩造成重大影响：

•公允价值计量.此会计更新澄清，出售股本证券之合约限制并不视为股本证券会计单位之一部分，因此于计量公平值时不予以考虑。更新亦要求作出额外披露，包括受合约销售限制规限的股本证券的公平值、限制的性质及剩余期限以及可能导致限制失效的情况。ASU于2024年1月1日生效，允许提前采纳。

关键会计估计

我们的财务报表是根据美国公认会计原则编制的，这要求我们做出估计和假设（见财务报表附注1）。我们相信，在我们的主要会计政策（见财务报表附注2）中，以下政策涉及较高程度的判断及复杂性。

公允价值

按公允价值计量的金融工具

我们的大部分金融工具按公平值列账。使用公允价值计量金融工具是我们风险管理实践的基础，也是我们最重要的会计估计。我们于编制财务报表时对按公平值计量的资产及负债的估值作出估计。该等资产及负债包括但不限于：

2022年12月Form 10-K			38

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目录表
管理层的讨论与分析

•交易资产和交易负债；

•投资证券(简写为AFS)；

•根据转售协议购买的某些证券；

•持有待售贷款(以摊销成本或公允价值中的较低者计量)；

•某些存款，主要是存单；

•根据回购协议出售的某些证券；

•某些其他担保融资；以及

•某些借款。

公允价值定义为出售一项资产或支付转移一项负债的价格(即，退出价格)在测量日期市场参与者之间的有序交易。

在确定公允价值时，我们使用各种估值方法。在计量公允价值时使用投入层次结构，通过要求相关的可观测投入在可用情况下使用，最大限度地利用可观测价格和投入，并最大限度地减少不可观测价格和投入的使用。该层次结构分为三个级别，其中级别1代表活跃市场的报价，级别2代表基于非活跃或所有重要投入都可观察到的市场报价的估值，级别3由包含重大不可观察投入的估值技术组成，因此需要最大限度地使用判断。我们大部分按公允价值列账的金融资产及负债的公允价值均以可见价格及投入为基础，并归类于公允价值等级的第1或第2级。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3级金融资产分别占我们总资产的1.4%和1.1%。

在市场混乱时期，许多工具的价格和投入的可观测性以及市场流动性可能会降低，这可能会导致工具从一级重新归类到第二级，或从第二级重新归类到第三级。此外，市场状况的低迷可能导致许多以公允价值计价的工具的估值下降。估计不可观察到的市场投入或其他因素的不准确可能会影响特定头寸的收益或亏损金额。该公司在确定公允价值时使用了各种方法和假设。使用与公司使用的方法或假设不同的方法或假设可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。有关公允价值的定义、第1级、第2级、第3级及相关估值技术的进一步资料，以及第3级公允价值计量中使用的重大不可观察输入的量化资料及敏感度，请参阅财务报表附注2及5。

在适当情况下，估值调整会计入各种因素，例如流动资金风险(买卖调整)、信贷质素、模型不确定性、集中度风险及资金，以达致公允价值。有关我们适用的估值调整的进一步讨论，请参阅财务报表附注2。

商誉与无形资产

商誉

我们在7月1日起每年测试商誉减值，并在存在某些事件或情况时临时测试商誉减值。评估商誉减值需要管理层作出重大判断，部分包括使用可能存在不确定性的不可观察到的投入。商誉减值测试是在报告单位层面进行的，报告单位通常处于我们业务部门的水平或以下一个水平。一旦商誉被分配给报告单位，它就不再与特定的收购保持联系。因此，报告单位的所有活动，无论是收购的还是有机开发的，都可以用来支持商誉的价值。

就年度及中期测试而言，吾等可选择(I)进行量化减值测试或(Ii)首先进行定性评估，以确定报告单位的公允价值是否较可能少于其账面值，在此情况下将进行量化测试。

在进行量化减值测试时，我们将报告单位的公允价值与其账面金额(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值小于其账面价值，商誉减值损失等于账面价值超过公允价值，并以分配给该报告单位的商誉账面金额为限。

每个报告单位的账面价值是根据分配给该报告单位的资本确定的。报告单位的估计公允价值是根据我们认为市场参与者将对每个报告单位使用的估值方法得出的。估计公允价值一般采用贴现现金流量法确定。在某些情况下，我们还可以使用结合某些可比公司的市净率和市盈率的方法。

贴现现金流量法使用基于报告单位盈利预测的预测未来现金流量。使用的贴现率代表根据资本资产定价模型对该报告单位的权益成本的估计。

在每个年度商誉减值测试日期，我们的每个商誉报告单位的公允价值都大大高于其账面价值。

无形资产

无形资产最初按成本入账，或作为企业合并的一部分进行收购时，按作为收购会计方法一部分确定的公允价值入账。随后，应摊销无形资产按摊销成本计入资产负债表，并在其预计使用年限内确认摊销。

			39			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

不确定的已存在无形资产不摊销，但自7月1日起每年进行减值测试，并在存在某些事件或情况时临时测试减值。

按季度计算：

•评估所有无形资产是否存在减值指标。如果存在这样的指标，则进行减损评估。

•对于应摊销无形资产，如果无形资产的账面价值无法收回并超过其公允价值，则存在减值损失。如果无形资产的账面价值超过预期未贴现现金流量的总和，则不可收回。

•对于寿命不定的无形资产，如果该无形资产的账面价值超过其公允价值，则存在减值。

•应摊销无形资产评估是否有任何迹象表明剩余使用年限或有限年限分类应予以修订。在这种情况下，剩余账面金额将在修订的使用年限内预期摊销，除非确定无形资产的使用年限是无限期的，在这种情况下，无形资产不会摊销。

•对于无形资产寿命不再无限期的任何迹象，都会对无限期无形资产进行评估；在这种情况下，无形资产的账面价值将在其剩余使用年限内进行预期摊销。

作为会计收购方法一部分的无形资产的初始估值和作为减值评估一部分的随后无形资产的估值是主观的，部分基于不可观察和可能受到不确定性影响的投入。这些投入包括但不限于预测现金流、收入增长率、客户流失率和贴现率。

对于商誉和无形资产，只要确认了减值损失，损失就建立了资产的新成本基础。不允许随后冲销减值损失。对于可摊销无形资产，新的成本基础在该资产的剩余使用年限内摊销。我们创收能力的意外下降、不利的市场或经济事件以及监管行动可能会在未来期间导致重大减值费用。

有关商誉和无形资产的其他信息，请参阅财务报表附注2、3和11。

法律和监管或有事项

在正常业务过程中，我们不时被列为与我们作为一家全球多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼。

某些实际或威胁采取的法律行动包括对巨额补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。在一些案件中，原本是此类案件主要被告的实体已经破产或陷入财务困境。

我们还不时参与政府和自律机构对我们的业务进行的其他审查、调查和诉讼(包括正式和非正式的)，涉及的事项包括投资银行咨询服务、资本市场活动、销售、交易、融资、大宗经纪、做市活动、财富和投资管理服务、我们赞助、承销或销售的金融产品或产品，以及会计和运营事务，其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令、限制我们开展某些业务的能力或其他救济。

诉讼和监管程序的应计费用一般是在个案基础上确定的。如现有资料显示于财务报表日期可能已产生负债，而吾等可合理估计该亏损金额，吾等将按收入计入估计亏损。

然而，在许多诉讼和调查中，很难确定任何损失是否可能或甚至可能，也很难估计任何损失的数额。此外，即使在可能发生损失或损失风险超过先前确认的或有损失已产生的责任的情况下，也并非总是能够合理估计可能损失的规模或损失范围，特别是在事实记录正在形成或存在争议的诉讼和调查中，或者原告或政府实体寻求重大或不确定的损害赔偿、恢复原状、归还或罚款的诉讼和调查。在为诉讼或调查合理估计损失或额外损失或损失范围或额外损失范围之前，可能需要解决许多问题，包括通过可能冗长的发现和确定重要的事实事项，确定与等级认证和损害赔偿或其他救济有关的问题，以及审议与有关程序或调查有关的新的或悬而未决的法律问题。

在决定何时以及是否进行这些应计项目时，需要作出重大判断，法律索赔或监管罚款/罚款的实际成本最终可能与记录的应计项目有很大不同。

关于法律或有事项的补充资料，见财务报表附注15。

所得税

我们受制于美国、美国各州和直辖市以及外国的所得税和间接税法律。

2022年12月Form 10-K			40

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目录表
管理层的讨论与分析

我们在哪些司法管辖区拥有重要的业务运营。这些税法很复杂，需要纳税人和有关政府税务当局进行解释。在确定所得税拨备和间接税费用时，我们必须对这些内在复杂的税法的适用作出判断和解释，还必须估计某些项目何时会影响不同税收管辖区的应税收入。

对税法解释的争议，经审查或者审计后，可以向税务机关解决。吾等定期评估各税务管辖区因本年度及其后年度审查而作出评估的可能性，并根据相关会计指引厘定与税务审计可能产生的潜在亏损相关的未确认税务利益。一旦确定，未确认的税收优惠将在有更多可用信息或发生需要更改的事件时进行调整。

我们的所得税准备金由当期税和递延税组成。当期所得税与当期应缴纳或退还的税款大致相同。递延所得税反映财务报告与资产及负债税基之间的暂时性差异所产生的净税项影响，并使用当该等差异预期逆转时将生效的适用颁布税率及法律予以计量。

我们的递延税项余额也可能包括与税收属性结转相关的递延资产，如净营业亏损和税收抵免，这些资产将通过减少未来的税收负债来实现，在某些情况下，如果在某些期限内没有使用，将受到到期的影响。我们定期进行审查，以确定递延税项资产是否可变现。该等审核包括管理层对未来应课税收入的估计及假设，并纳入各种税务筹划策略，包括可供在结转到期前对结转作出税务归属的策略。

一旦递延税项资产余额确定后，我们可能会针对递延税项资产余额记录估值准备金，以反映我们估计的金额更有可能在未来实现。当期所得税和递延所得税可能反映了与我们未确认的税收优惠相关的调整。

在估计所得税、当期及递延税项结余(包括估值免税额，如有)、应计利息或罚金及不确定税务状况的综合拨备(得益)时，需要作出重大判断。估计及/或评税的实际成本的修订最终可能与已记录的应计项目及未确认税项利益(如有)有重大差异。

见财务报表附注2，了解有关我们的重要假设、判断和

与所得税会计相关的解释和财务报表附注22，以获取关于我们税务检查的更多信息。

流动性与资本资源

我们的流动资金和资本政策由高级管理层制定和维护，受资产/负债管理委员会和董事会(“董事会”)的监督。通过不同的风险和控制委员会，高级管理层审查与这些政策相关的业务表现，监测其他融资来源的可用性，并监督我们的资产和负债状况对流动性、利率和货币的敏感性。我们的财务部门、公司风险委员会、资产/负债管理委员会以及其他委员会和控制小组协助评估、监控和管理我们的业务活动对我们的资产负债表、流动性和资本结构的影响。流动资金及资本事宜定期向董事会及董事会的风险委员会报告。

资产负债表

我们定期监测和评估资产负债表的构成和规模。我们的资产负债表管理流程包括季度计划、特定于业务的阈值、监控特定于业务的使用情况与关键业绩指标，以及新的业务影响评估。

我们在合并和业务部门层面建立资产负债表门槛。我们监控资产负债表的使用情况，并审查业务活动和市场波动造成的差异。我们定期审查当前业绩与既定门槛的对比，并评估是否需要根据业务部门的需求重新分配我们的资产负债表。我们还监控关键指标，包括资产和负债规模以及资本使用情况。

按业务部门划分的总资产

			2022年12月31日
百万美元			是			Wm			我			总计
资产
现金和现金等价物			$	88,362		$	39,539		$	226		$	128,127
按公允价值交易资产			294,884			1,971			4,460			301,315
投资证券			40,481			119,450			—			159,931
根据转售协议购买的证券			102,511			11,396			—			113,907
借入的证券			132,619			755			—			133,374
客户和其他应收款			47,515			29,620			1,405			78,540
贷款1			67,676			146,105			4			213,785
其他资产2			15,789			24,469			10,994			51,252
总资产			$	789,837		$	373,305		$	17,089		$	1,180,231

			41			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

			2021年12月31日
百万美元			是			Wm			我			总计
资产
现金和现金等价物			$	91,251		$	36,003		$	471		$	127,725
按公允价值交易资产			288,405			1,921			4,543			294,869
投资证券			41,407			141,591			—			182,998
根据转售协议购买的证券			112,267			7,732			—			119,999
借入的证券			128,154			1,559			—			129,713
客户和其他应收款			57,009			37,643			1,366			96,018
贷款1			58,822			129,307			5			188,134
其他资产2			14,820			22,682			11,182			48,684
总资产			$	792,135		$	378,438		$	17,567		$	1,188,140

1.金额包括持作投资之贷款（扣除ACL）及持作出售之贷款，惟不包括按公平值列账之贷款，其计入资产负债表之贸易资产（见财务报表附注10）。

2.其他资产主要包括商誉及无形资产、物业、设备及软件、与租赁有关的使用权资产、其他投资及递延税项资产。

总资产的很大一部分包括现金及现金等价物、流动有价证券和短期应收款。在机构证券业务分部，该等风险来自做市、融资及主经纪活动，而在财富管理业务分部，该等风险来自银行活动，包括管理投资组合。截至2022年12月31日，总资产为11，800亿美元，完全不变从2021年12月31日的11，880亿美元。

流动资金风险管理框架

我们的流动资金风险管理框架的主要目标是确保我们在广泛的市场条件和时间范围内获得充足的资金。该框架旨在使我们能够履行财务义务并支持我们业务战略的执行。

以下原则指导我们的流动性风险管理框架：

•应保持足够的流动性资源，以支付到期负债和其他计划和或有的流出；

•资产和负债的到期情况应保持一致，对短期供资的依赖应有限;

•资金来源、交易对手、货币、地区和期限应多样化;

•流动性压力测试应预测并说明融资渠道受限的时期。

我们的流动性风险管理框架的核心组成部分是规定的流动性框架、流动性压力测试和流动性资源，这些都支持我们的目标流动性状况。

所需流动性框架

我们要求的流动性框架确定了我们在正常和紧张环境下必须持有的流动资金数量，以确保我们的财务状况和整体稳健不会因无力偿债而受到不利影响

(或被认为没有能力)及时履行我们的财务义务。所需流动资金框架考虑了最具约束性的流动资金要求，以满足合并和法律实体层面的所有监管和内部限制。

流动性压力测试

我们使用流动性压力测试来模拟多种情景和一系列时间范围内的外部和公司间流动性流动。这些情景包含不同严重程度和持续时间的特异质和全身性应激事件的各种组合。流动性压力测试的方法、实施、制作和分析是规定流动性框架的重要组成部分。

我们在各种流动性压力测试情景中使用的假设包括但不限于以下内容：

•没有政府支持;

•无法获得股本，进入无担保债务市场的机会有限;

•偿还在压力范围内到期的所有无担保债务；

•更高的削减率和更低的担保资金可获得性；

•与信用评级下调有关的交易对手、某些交易所和结算组织需要的额外抵押品；

•因抵押品替换、抵押品纠纷和未召回抵押品而需要的额外抵押品；

•可自由支配的无担保债务回购；

•提取向第三方提供的贷款承诺；以及

•客户现金提取和为多头头寸提供资金的客户空头头寸的减少。

编制流动性压力测试并报告不同级别的结果，包括主要运营子公司和主要货币，以获取公司的特定现金需求和现金可用性，包括在压力环境下有限数量的资产出售。流动资金压力测试假设，子公司在从母公司提取流动资金之前，将首先使用自己的流动资金为其债务提供资金，母公司将支持其子公司，并将无法获得子公司的流动资金储备。除支持流动资金压力测试的假设外，我们还考虑与证券和融资活动的日内结算和结算相关的结算风险。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们保持了充足的流动性资源，以满足我们流动性压力测试中模拟的当期和或有融资义务。

2022年12月Form 10-K			42

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目录表
管理层的讨论与分析

流动资金来源

我们维持充足的流动资金资源，包括HQLA和银行的现金存款(“流动资金资源”)，以满足日常资金需求，并满足所需流动资金框架和流动资金压力测试确定的战略流动资金目标。我们积极管理我们的流动资金数额，考虑以下组成部分：无担保债务到期日概况；资产负债表规模和构成；压力环境下的资金需求，包括或有现金流出；法人、地区和部门的流动性要求；监管要求；以及抵押品要求。

我们持有的流动资金数额基于我们的风险偏好，并经过调整以满足各种内部和监管要求，并为未来的业务活动提供资金。流动资金主要由母公司及其主要营运附属公司持有。紧随其后各表列的合资格HQLA总值与合资格的HQLA有所不同。根据LCR规则，合资格的HQLA也考虑了某些监管权重和其他运作上的考虑因素。

按投资类型划分的流动资金来源

			日均余额 截至三个月
美元(2.5亿美元)			2022年12月31日			2022年9月30日
中央银行的现金存款			$	58,818		$	61,447
未担保的HQLA证券1:
美国政府的义务			136,020			132,788
美国机构和机构抵押贷款支持证券			87,591			89,279
非美国主权债务2			20,583			15,812
其他投资级证券			694			607
HQLA总数1			$	303,706		$	299,933
银行现金存款(非HQLA)			8,544			8,068
流动性资源总量			$	312,250		$	308,001

1.HQLA是在应用权重之前提交的，包括所有在子公司持有的HQLA。

2.主要由法国、日本、英国组成，德国和荷兰政府的义务。

按银行和非银行法人单位分列的流动性资源

			日均余额 截至三个月
百万美元			2022年12月31日			2022年9月30日
银行法人
美国			$	134,845		$	133,306
非美国			6,980			7,607
银行法人总数			141,825			140,913
非银行法人
美国：
母公司			56,111			54,189
非母公司			54,813			55,098
总计美国			110,924			109,287
非美国			59,501			57,801
非银行法人单位合计			170,425			167,088
流动性资源总量			$	312,250		$	308,001

流动性资源可能会根据我们资产负债表的整体规模和构成、我们无担保债务的到期日概况以及对压力环境下资金需求的估计等因素而不同时期波动。

监管流动性框架

流动性覆盖率和净稳定资金比率

我们和我们的美国银行子公司被要求保持最低LCR和NSFR为100%。LCR要求大型银行组织拥有足够的合资格HQLA，以弥补30个历日内因重大压力而产生的现金净流出，从而提高银行组织流动性风险状况的短期弹性。为LCR目的而厘定合资格的HQLA时，权重(或资产减值)适用于HQLA，而若干于附属公司持有的HQLA则不包括在内。NSFR要求大型银行组织在一年的时间范围内保持足够稳定的资金来源。

截至2022年12月31日，我们和我们的美国银行子公司符合100%的最低LCR和NSFR要求。

流动性覆盖率

			日均余额 截至三个月
美元(2.5亿美元)			2022年12月31日			2022年9月30日
符合条件的HQLA1
中央银行的现金存款			$	52,765		$	57,133
证券2			186,551			183,102
符合条件的HQLA总数1			$	239,316		$	240,235
LCR			132		%	136		%

1.根据LCR规则，合资格的HQLA是根据权重计算的，不包括在子公司持有的某些HQLA。

2.主要包括美国国债、美国机构抵押贷款支持证券、主权债券和投资级公司债券。

资金管理

我们以降低业务中断风险的方式管理我们的资金。我们奉行有担保和无担保资金来源多元化的战略(按产品、投资者和地区)，并试图确保我们的负债期限等于或超过所融资资产的预期持有期。我们的目标是实现持久、担保和无担保融资的最佳组合。

我们在全球范围内通过不同来源为资产负债表提供资金。该等来源包括我们的股本、借贷、根据回购协议出售的证券、证券借贷、按金、信用证及信用额度。我们有针对全球投资者和货币的标准和结构性产品的积极融资计划。

担保融资

有价证券的流动性质及主要来自销售及买卖的短期应收款

			43			2022年12月Form 10-K

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目录表
管理层的讨论与分析

机构证券业务分部的活动为我们管理资产负债表的组成提供了灵活性。有抵押融资投资者主要关注所张贴的合资格抵押品的质量。因此，我们根据所融资资产的质量积极管理我们的有抵押融资。

我们为流动性较低的资产类别设立了较长期限有担保资金要求，该等资产类别的资金在市场动荡时可能面临风险。我们将高流动性资产定义为政府发行或政府担保的证券，具有高融资性，而不符合这些标准的资产则为流动性较低的资产。

为了进一步将流动性较差资产的担保融资的再融资风险降至最低，我们设立了集中度限制，以分散我们的投资者基础，并减少流动性较差资产的担保融资的每月到期量。作为流动性风险管理框架的组成部分，我们持有部分流动性资源，以防我们的担保融资能力可能受到破坏。

我们通常会维持一个流动性和易于融资的证券池，其中考虑到HQLA分类符合LCR定义和其他监管要求，并提供宝贵的未来流动性来源。

抵押融资交易

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
根据转售协议购买的证券和借入的证券			$	247,281		$	249,712
根据回购协议出售的证券和借出的证券			$	78,213		$	74,487
作为抵押品收到的证券1			$	9,954		$	10,504

			日均余额 截至三个月
百万美元			2022年12月31日			2021年12月31日
根据转售协议购买的证券和借入的证券			$	261,627		$	236,327
根据回购协议出售的证券和借出的证券			$	77,268		$	69,565

1.计入资产负债表中的交易资产。

有关上表所示资产的额外资料，请参阅本报告“按业务分部划分的总资产”，有关有抵押融资交易的额外资料，请参阅财务报表附注2和9。

除上表所示之有抵押融资交易外，我们亦从事以客户自有证券作抵押之融资交易，该等交易根据监管规定予以区分。该等融资交易项下之应收款项（主要为保证金贷款）计入资产负债表内之客户及其他应收款项，而该等融资交易项下之应付款项（主要应付主要经纪客户）计入资产负债表内之客户及其他应付款项。

我们就该等交易所承担的风险已透过抵押品维护政策及流动性风险管理框架的元素而减轻。

无担保融资

我们认为存款和借款是无抵押证券和非担保资产的稳定资金来源。我们的无抵押融资包括按公平值列账的借贷及存款证，主要包括：付款及赎回价值与特定指数、一篮子股票、一种特定股本证券、一种商品、一项信贷风险或一篮子信贷风险的表现挂钩的工具；以及具有不同利率相关特征的工具，包括逐步上升、逐步下降及零票息。亦包括因未符合净投资标准而未分类为场外衍生工具之无抵押合约。作为资产╱负债管理策略的一部分，我们在适当时使用衍生工具调整借款的利率风险状况（见财务报表附注7及14）。

存款

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
储蓄和活期存款：
券商清收存款1			$	202,592		$	298,352
节省和其他			117,356			34,395
储蓄和活期存款总额			319,948			332,747
定期存款			36,698			14,827
总计2			$	356,646		$	347,574

1.金额代表从客户经纪账户中提取的余额。

2.不包括于2022年12月31日及2021年12月31日于非附属金融机构的约60亿美元及90亿美元的表外存款。第三方持有的该客户现金并不反映在我们的资产负债表中，且不能立即用于流动性目的。

存款主要来自我们的财富管理客户，被视为具有稳定、低成本的资金特点。2022年存款总额增加主要由储蓄及其他及定期存款增加带动，部分被经纪业务周转存款减少所抵销。

截至2022年12月31日按剩余到期日划分的借款1

美元(2.5亿美元)			父级 公司			附属公司			总计
原始期限为一年或一年以下			$	—		$	4,191		$	4,191
原始到期日超过一年
2023			$	11,007		$	7,903		$	18,910
2024			19,618			10,224			29,842
2025			21,462			8,773			30,235
2026			23,622			5,376			28,998
2027			17,072			6,489			23,561
此后			76,855			25,466			102,321
总计			$	169,636		$	64,231		$	233,867
借款总额			$	169,636		$	68,422		$	238,058

1.表中的原始到期日一般以合同最终到期日为基础。对于有卖出期权的借款，剩余期限代表最早的卖出日期。

2022年12月Form 10-K			44

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目录表
管理层的讨论与分析

截至2022年12月31日，借款2380亿美元 相对没有变化2021年12月31日为2330亿美元。

我们相信，透过多个分销渠道接触债务投资者，有助于提供持续无抵押市场的准入。此外，发行原到期日超过一年的借贷，可减少对短期信贷敏感工具的依赖。原到期日超过一年的借款一般经管理以实现交错到期，从而降低再融资风险，并通过向全球机构和零售客户销售跨区域、货币和产品类型的产品，最大限度地分散投资者。

我们的融资可用性及成本可能因市况、若干交易及借贷活动的量、我们的信贷评级及整体信贷可用性而有所不同。我们还参与并可能继续参与回购，作为我们做市活动的一部分。

有关借款的进一步资料，请参阅财务报表附注14。

信用评级

我们依赖外部来源为我们的日常运营提供很大一部分资金。我们的信用评级是影响融资成本和可获得性的因素之一，并可能对某些交易收入产生影响，特别是在长期交易对手业绩是关键考虑因素的业务中，例如某些场外衍生品交易。在确定信用评级时，评级机构会同时考虑公司具体和整个行业的因素。另见“风险因素--流动性风险”。

母公司和美国银行子公司发行人评级于2023年2月17日

			母公司
			短期 债务			长期的 债务			额定值 展望
DBRS，Inc.			R-1系列(中间)			A：(高)			稳定
惠誉评级公司			F1			A+			稳定
穆迪投资者服务公司			P-1			A1			稳定
评级和投资信息公司。			a-1			A			正性
标普全球评级			A-2			A-			稳定

			MSBNA
			短期 债务			长期的 债务			额定值 展望
惠誉评级公司			F1+			AA-			稳定
穆迪投资者服务公司			P-1			AA3			稳定
标普全球评级			A-1			A+			稳定

			MSPBNA
			短期 债务			长期的 债务			额定值 展望
穆迪投资者服务公司			P-1			AA3			稳定
标普全球评级			A-1			A+			稳定

2022年5月17日，S全球评级将母公司发行人评级从BBB+上调至A-，并将母公司展望从正面上调至稳定。

2022年11月4日，惠誉评级公司将母公司的发行人评级从A上调至A+，将MSBNA的发行人评级从A+上调至AA-，并将母公司和MSBNA的前景从正面修订为稳定。惠誉评级公司也将MSBNA的短期评级从F1上调至F1+。

2022年12月16日，评级和投资信息公司将母公司前景从稳定修订为积极。

增量抵押或终止付款

对于某些场外衍生品和某些其他协议，如果我们是与机构证券业务部门相关的某些融资工具的流动性提供者，我们可能被要求提供额外的抵押品，立即结清与某些交易对手的任何未偿还负债余额，或在未来信用评级下调的情况下向某些结算组织质押额外的抵押品，无论我们是处于净资产还是净负债状况。有关包含此类或有特征的场外衍生品的更多信息，请参阅财务报表附注7。

虽然信用评级下调的某些方面可根据合同规定量化，但其对我们未来期间的业务和经营业绩的影响本质上是不确定的，并将取决于多个相互关联的因素，其中包括下调的幅度、相对于同行的评级、相关机构在下调前给予的评级、个人客户行为以及我们可能采取的未来缓解措施。额外抵押品要求对流动性的影响包括在我们的流动性压力测试中。

资本管理

我们视资本为财务实力的重要来源，并根据（其中包括）业务机会、风险、资本可用性及回报率，以及内部资本政策、监管规定及评级机构指引，积极管理我们的综合资本状况。未来，我们可能会扩大或收缩资本基础，以满足业务不断变化的需求。

普通股回购

以百万计，每股数据除外			2022			2021			2020
股份数量			113			126			29
每股平均价格			$	87.25		$	91.13		$	46.01
总计			$	9,865		$	11,464		$	1,347

有关我们普通股回购的更多信息，请参阅“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力

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目录表
管理层的讨论与分析

资本缓冲“及财务报表附注18。

有关我们资本计划的说明，请参阅“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

普通股分红公告

公布日期			2023年1月17日
每股金额			$0.775
支付日期			2023年2月15日
截止日期登记的股东			2023年1月31日

有关我们普通股分红的更多信息，请参阅本文的“流动性和资本资源-监管要求-资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

有关本公司普通股和优先股的其他信息，请参阅财务报表附注18。

表外安排

我们达成各种表外安排，包括通过未合并的特殊目的企业和与贷款相关的金融工具(例如：担保和承诺)，主要与机构证券和投资管理业务部门有关。

我们主要在证券化活动中使用SPE。有关我们证券化活动的资料，请参阅财务报表附注16。

有关我们的承担、若干担保安排下的责任及弥偿的资料，请参阅财务报表附注15。有关我们贷款承诺的进一步讨论，请参阅本文中的“风险—信贷风险—贷款和贷款承诺的定量和定性披露”。

监管要求

监管资本架构

我们是根据1956年银行控股公司法（经修订）（“BHC法”）成立的金融控股公司，并受美联储的监管和监督。美联储为我们制定了资本要求，包括“资本充足”的标准，并评估我们对这些资本要求的遵守情况。OCC为我们的美国银行子公司制定了类似的资本要求和标准。监管资本要求主要基于巴塞尔委员会制定的巴塞尔协议III资本标准，并执行多德—弗兰克法案的某些条款。为了保持金融控股公司的地位，我们必须按照美联储制定的标准保持资本充足，我们的美国银行子公司必须按照OCC制定的标准保持资本充足。此外，我们的许多受监管的

子公司须遵守监管资本要求，包括在CFTC临时注册为掉期交易商或在SEC有条件注册为证券掉期交易商或注册为经纪交易商或期货交易商的受监管子公司。有关我们的美国银行附属公司以及我们作为掉期实体的附属公司的监管资本要求的更多信息，请参阅财务报表附注17。

监管资本要求

我们须维持最低的风险资本及资产负债比率。有关TLAC的更多信息，请参见此处的“总损失吸收能力、长期债务和清洁控股公司要求”。

基于风险的监管资本。 基于风险的资本比率要求适用于普通股1级资本、1级资本和总资本（包括2级资本），各占RWA的百分比，并包括监管最低要求的比率加上我们的资本缓冲要求。资本规定要求对资本作出若干调整及扣减，以厘定该等比率。

资本缓冲要求

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			于二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			标准化			标准化			进阶
资本缓冲
资本节约缓冲			—			—			2.5%
SCB1			5.8%			5.7%			不适用
G-SIB资本附加费2			3.0%			3.0%			3.0%
CCyB3			0%			0%			0%
资本缓冲要求			8.8%			8.7%			5.5%

1.有关渣打银行的更多信息，请参阅本文的“资本计划、压力测试和压力资本缓冲”。

2.有关G-SIB资本附加费的进一步讨论，请参阅本文的“G-SIB资本附加费”。

3.CCyB可以设置为2.5%，但目前美联储将其设置为零。

资本缓冲要求是指我们必须保持在基于风险的最低资本要求之上的普通股一级资本的金额，以避免对我们进行资本分配(包括支付股息和股票回购)以及向高管支付酌情奖金的能力的限制。我们的资本缓冲要求是根据计算信贷风险和市场风险的标准化方法计算的(“标准化方法”)等于我们的渣打银行、G-SIB资本附加费和CCyB，以及我们根据适用的计算信用风险、市场风险和操作风险的先进方法计算的资本缓冲要求的总和(“高级方法”)相当于我们2.5%的资本保存缓冲、G-SIB资本附加费和CCyB。

2022年12月Form 10-K			46

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目录表
管理层的讨论与分析

基于风险的监管资本比率要求

			监管最低要求			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			于二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
						标准化			标准化			进阶
要求的比率1
普通股一级资本比率			4.5		%	13.3%			13.2%			10.0%
一级资本充足率			6.0		%	14.8%			14.7%			11.5%
总资本比率			8.0		%	16.8%			16.7%			13.5%

1.所要求的比率代表监管最低要求加上资本缓冲要求。

风险加权资产。RWA反映了我们的表内和表外风险，以及可归因于以下损失风险的资本费用：

•信用风险：借款人、交易对手或发行人未能履行其对我们的财务义务；

•市场风险：一个或多个市场价格、利率、利差、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)水平的不利变化；

•操作风险：不充分或失败的流程或系统，来自人为因素或外部事件(例如：欺诈、盗窃、法律和合规风险、网络攻击或有形资产损坏)。

我们的风险资本比率乃根据（i）标准化方法及（ii）高级方法计算。两种方法之间的信用风险RWA计算不同之处在于，标准化方法要求使用规定的风险权重计算RWA 和暴露方法， 而高级方法则利用模型计算暴露量和风险权重。 于2022年12月31日及2021年12月31日，根据标准化方法，实际比率与所需比率之间的差异较低。

基于杠杆的监管资本。 基于杠杆的资本要求包括最低一级杠杆率为4%，最低SLR为3%，以及增强的SLR资本缓冲至少为2%。

CECL延期。截至2021年12月31日，我们的基于风险和基于成本的资本金额和比率，以及RWA，经调整平均资产和补充杠杆风险敞口的计算不包括采用CECL的影响，基于本公司选择将该影响推迟至2020年1月1日开始的五年过渡期。2022年T推迟的影响开始逐步显现， 25% 并将于2025年开始全面实施。

监管资本充足率

美元(2.5亿美元)			必填项 比率1			2022年12月31日			必填项 比率1			2021年12月31日
基于风险的资本- 标准化
普通股一级资本						$	68,670					$	75,742
一级资本						77,191						83,348
总资本						86,575						93,166
总RWA						447,849						471,921
普通股一级资本比率			13.3		%	15.3		%	13.2		%	16.0		%
一级资本充足率			14.8		%	17.2		%	14.7		%	17.7		%
总资本比率			16.8		%	19.3		%	16.7		%	19.7		%

美元(2.5亿美元)						必填项 比率1			2022年12月31日			2021年12月31日
风险资本- 进阶
普通股一级资本									$	68,670		$	75,742
一级资本									77,191			83,348
总资本									86,159			92,927
总RWA									438,806			435,749
普通股一级资本比率						10.0		%	15.6		%	17.4		%
一级资本充足率						11.5		%	17.6		%	19.1		%
总资本比率						13.5		%	19.6		%	21.3		%
美元(2.5亿美元)						需比例1			2022年12月31日			2021年12月31日
杠杆型资本
调整后平均资产2									$	1,150,772		$	1,169,939
第1级杠杆率						4.0		%	6.7		%	7.1		%
补充杠杆敞口,3									$	1,399,403		$	1,476,962
单反						5.0		%	5.5		%	5.6		%

1.所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。

2.经调整平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至各自资产负债表日期的季度的综合资产负债表内资产的每日平均余额减去不允许的商誉、无形资产、担保基金的投资、固定收益养老金计划资产、出售资产证券化的税后收益、对我们自己资本工具的投资、某些递延税项资产和其他资本扣除。

3.补充杠杆敞口是用于第1级杠杆率和其他调整的调整后平均资产的总和，主要是：(I)对于衍生品，潜在的未来敞口和出售的信用保护的有效名义本金金额被符合资格的购买信用保护所抵消；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外敞口的信贷等值金额。

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目录表
管理层的讨论与分析

监管资本

美元(2.5亿美元)			在… 十二月三十一日， 2022						在… 十二月三十一日， 2021			变化
普通股一级资本
普通股和盈余			$	2,782					$	11,361		$	(8,579)
留存收益			95,047						89,679			5,368
AOCI			(6,253)						(3,102)			(3,151)
监管调整和扣除：
净商誉			(16,393)						(16,641)			248
无形资产净值			(6,048)						(6,704)			656
其他调整和扣除1			(465)						1,149			(1,614)
普通股总股本1级 资本			$	68,670					$	75,742		$	(7,072)
额外的第1级资本
优先股			$	8,750					$	7,750		$	1,000
非控制性权益			552						562			(10)
额外的第1级资本			$	9,302					$	8,312		$	990
对备抵基金的投资扣除			(781)						(706)			(75)
第1级资本总额			$	77,191					$	83,348		$	(6,157)
标准化第2级资本
次级债务			$	7,846					$	8,609		$	(763)
符合条件的ACL			1,613						1,155			458
其他调整和扣除			(75)						54			(129)
总标准化第2级 资本			$	9,384					$	9,818		$	(434)
总标准化资本			$	86,575					$	93,166		$	(6,591)
高级第2级资本
次级债务			$	7,846					$	8,609		$	(763)
符合条件的信贷储备			1,197						916			281
其他调整和 扣除额			(75)						54			(129)
高级第2级资本总额			$	8,968					$	9,579		$	(611)
预付资本总额			$	86,159					$	92,927		$	(6,768)

1.在计算普通股一级资本时使用的其他调整和扣除主要包括税后净额、衍生债务对无风险利率的信用利差溢价、固定收益养老金计划资产、出售到证券化的资产的销售税后收益、对我们自己资本工具的投资以及某些递延税项资产。

RWA前滚

百万美元			标准化			进阶
信用风险RWA
2021年12月31日的余额			$	416,502		$	285,247
与以下项目相关的更改：
衍生品			(21,332)			1,738
证券融资交易			(8,217)			24
投资证券			(2,853)			(8,348)
承诺、担保和贷款			12,698			4,881
股权投资			(3,738)			(3,909)
其他信用风险			4,215			6,005
信用风险RWA的总变化			$	(19,227)		$	391
2022年12月31日的余额			$	397,275		$	285,638
市场风险RWA
2021年12月31日的余额			$	55,419		$	55,419
与以下项目相关的更改：
监管VaR			3,700			3,700
监管压力下的VaR			1,585			1,585
递增风险费用			(4,641)			(4,641)
综合风险度量			(281)			(292)
特定风险			(5,208)			(5,208)
市场风险RWA的总体变化			$	(4,845)		$	(4,856)
2022年12月31日的余额			$	50,574		$	50,563
操作风险RWA
2021年12月31日的余额			不适用			$	95,083
操作风险RWA的变化			不适用			7,522
2022年12月31日的余额			不适用			$	102,605
总RWA			$	447,849		$	438,806

监管资本要求的监管VaR-VaR

于二零二二年，信贷风险RWA根据标准化方法有所下降，但根据高级方法则相对不变。根据标准化方法，减少主要是由于股本、商品及信贷衍生工具减少，以及来自保证金贷款的证券融资交易减少，部分被贷款增长所抵销。根据先进方法，贷款增长、外汇衍生工具风险增加及其他资产风险增加被投资证券及股本投资减少所抵销。

根据标准化及高级方法，二零二二年市场风险RWA均减少，主要由于固定收益业务风险减少所带动的增量风险支出减少及特定风险证券化及非证券化标准化支出减少所带动，部分被较高的监管风险价值抵销。

二零二二年营运风险RWA的增加反映了较高的法律费用及执行相关损失。

G-SIB资本附加费

我们和其他美国G—SIB须缴纳额外的基于风险的资本附加费，即G—SIB资本附加费，该资本附加费必须使用普通股第一级资本来满足，其功能是资本保护缓冲的延伸。附加费的计算依据是G—SIB的规模、相互联系、跨司法管辖区活动，

2022年12月Form 10-K			48

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目录表
管理层的讨论与分析

复杂性和可替代性（“方法1”）或使用短期批发融资（“方法2”），以较高者为准。

总吸收亏损能力、长期债务和清洁控股公司要求

美联储已经为包括母公司在内的美国G-SIB的顶级BHC制定了外部TLAC、长期债务(LTD)和清洁控股公司的要求。这些要求旨在确保承保BHC在发生故障时有足够的吸收亏损资源，以便通过将合格有限公司转换为股权或以其他方式将亏损强加给合格有限公司或使用SPOE解决策略的其他形式的TLAC(见“业务-监督和监管-金融控股公司-解决和恢复规划”和“风险因素-法律、监管和合规风险”)。

这些TLAC和合格有限公司的要求包括各种限制，例如要求合格有限公司必须：由所涵盖的BHC发行；必须是无抵押的；自发行之日起到期日为一年或更长时间；以及不包含某些嵌入特征，例如本金或赎回金额，可根据资产、实体或指数的表现或类似特征进行扣减。此外，这些要求为2016年12月31日之前发行的债务工具提供了永久的祖父式，如果没有不允许的加速条款或受外国法律管辖，这些工具将有资格成为有限公司。

承保BHC还必须保持最低外部TLAC等于(I)总RWA的18%或(Ii)其总杠杆敞口(其SLR的分母)的7.5%中的较大者。承保BHC还必须满足最低外部LTD要求，等于(I)总RWA乘以6%的总和加上适用于母公司的方法1或方法2 G-SIB资本附加费中较高的一个或(Ii)其总杠杆敞口的4.5%。

最终规则在基于风险和基于杠杆的外部TLAC最低要求之上强加了TLAC缓冲要求。基于风险的TLAC缓冲等于2.5%、我们的方法1 G—SIB附加费和CCyB（如有）的总和，作为总RWA的百分比。基于杠杆率的TLAC缓冲等于我们总杠杆敞口的2%。未能维持缓冲将导致我们进行资本分派（包括派付股息及购回股份）以及向行政人员支付酌情花红的能力受到限制。

要求的和实际的TLAC和符合条件的LTD比率

									实际 数额/比率
美元(2.5亿美元)			监管最低要求			需比例1			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
外部TLAC2									$	245,951		$	235,681
外部TLAC占RWA的百分比			18.0		%	21.5		%	54.9		%	49.9		%
外部TLAC占杠杆敞口的百分比			7.5		%	9.5		%	17.6		%	16.0		%
符合条件的有限公司3									$	159,444		$	144,659
合格LTD占RWA的百分比			9.0		%	9.0		%	35.6		%	30.7		%
合格LTD占杠杆敞口的百分比			4.5		%	4.5		%	11.4		%	9.8		%

1.所需比率包括适用的缓冲液。

2.外部TLAC包括普通股一级资本和额外一级资本（均不包括任何非控股少数股东权益）以及合格的有限责任公司。

3.由符合TLAC资格的有限公司组成，自各资产负债表日期起计超过一年但少于两年到期支付的未付本金金额减少50%。

此外，根据清洁控股公司的要求，禁止所涵盖的BHC产生原始到期日少于一年的任何外债或某些其他负债，无论这些负债是否完全有担保或以其他方式优先于合格的LTD，或进入某些其他禁止的交易。某些其他外部负债，包括具有上述某些内在特征的负债，其上限为所涵盖的BHC未偿还外部TLAC金额的5%。此外，自2021年4月1日起，我们和我们的美国银行子公司必须从监管资本中扣除一定数额，用于投资母公司或其他G-SIB发行的某些无担保债务工具（包括TLAC框架中的合格LTD）。

我们符合截至2022年12月31日和2021年12月31日的所有TLAC要求。

资本计划、压力测试和压力资本缓冲

美联储对大型BHC有资本规划和压力测试要求，这些要求构成了美联储年度CCAR框架的一部分。

我们必须至少每年向美联储提交一份资本计划，考虑到我们和美联储分别设计的年度压力测试的结果，以便美联储可以评估我们的系统和程序，其中包括对收入和亏损的前瞻性预测，以监控和维持我们的内部资本充足率。作为总资产低于2500亿美元的银行，我们的美国银行子公司不受公司运营的压力测试监管要求的约束。

资本计划必须包括对九个季度规划范围内所有计划的资本行动的描述，包括任何债务或股权资本工具的发行或赎回，任何资本分配(即、支付股息或股票回购)以及美联储确定可能影响我们的合并

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目录表
管理层的讨论与分析

资本。资本计划必须包括讨论我们将如何保持资本高于最低监管资本比率，以及我们将如何在监管压力情景下为我们的美国银行子公司提供力量来源。此外，美联储发布了指导意见，对包括我们在内的某些大型金融机构的资本规划实践提出了更高的期望。

作为其年度资本监管压力测试过程的一部分，美联储为包括我们在内的每一家大型BHC确定一个SCB。渣打银行只适用于基于风险的标准化方法资本要求，并取代了2.5%的普通股一级资本保护缓冲。渣打银行是(I)在监管压力测试测量期内严重不利情况下我们的普通股一级资本比率的最大降幅加上计划普通股股息四个季度的总和除以公司预计普通股一级资本比率在监管压力测试中达到最低水平的季度的预计RWA的较大者，以及(Ii)2.5%。

监管压力测试假设楼宇管理公司在整个预测期内一般维持恒定的资产和注册资产水平。

一家公司的SCB每年都会进行修订，从10月1日起生效，以反映美联储年度监管压力测试的结果。美联储有权在10月1日的年度周期之外重新计算公司的SCB，并在某些情况下要求批准某些行动。作为监管事项，美联储还有权对资本行动施加限制。

就二零二二年资本计划及压力测试周期而言，我们已于二零二二年四月五日向美联储提交资本计划及公司营运压力测试结果。2022年6月23日，美联储公布了各大型BHC的监管压力测试摘要结果，其中我们在严重不利情况下的普通股一级比率预计下降幅度较上一年度监管压力测试有所改善，由4. 7%改善至4. 6%。在监管压力测试结果公布后，由于我们的普通股股息增加和由此产生的股息附加，我们宣布我们的SCB将从2022年10月1日至2023年9月30日为5.8%。再加上监管资本框架的其他特点，该标准化法导致标准化法普通股一级比率的总和为13.3%。

我们还在投资者关系网站上披露了公司压力测试的结果摘要，并从2022年7月14日公布的普通股股息开始，将季度普通股股息从每股0.70美元提高至0.775美元。此外，我们的董事会批准了一项新的多年期回购授权，最多200亿美元的流通普通股，没有设定到期日，从2022年第三季度开始，

在条件需要时，我们会不时行使该项权利。

根据要求的资本框架确定平均普通股权益的归属

我们的要求资本(“要求资本”)估计是基于要求资本框架，这是一种内部资本充足率衡量标准。业务部门的普通股权益归属是基于根据所需资本框架计算的资本使用量，以及每个业务部门对我们所需资本总额的相对贡献。

所需资本框架是一项以风险为基础及以成本为基础的资本计量，与我们的监管资本进行比较，以确保我们在某一时间点吸收压力事件（如适用）的潜在亏损后，维持一定数额的持续经营资本。分配予业务分部之资本金额一般于每年年初厘定，并于全年内维持固定，直至下一年度重置，除非出现重大业务变动（例如：，收购或处置）。我们将我们的平均普通股权益总额与分配至我们业务分部的平均普通股权益总额之间的差额定义为母公司普通股权益。我们通常持有母公司普通股，以满足预期监管要求、有机增长、潜在的未来收购和其他资本需求。

资本要求框架下的平均普通股权益归属1

10亿美元			2022			2021			2020
机构证券			$	48.8		$	43.5		$	42.8
财富管理2			31.0			28.6			20.8
投资管理3			10.6			8.8			2.6
父级			3.5			16.2			14.0
总计			$	93.9		$	97.1		$	80.2

1.平均普通股权益对业务部门的归属是一种非GAAP财务指标。请参阅此处的“选定非GAAP财务信息”。

2.2022年及2021年的平均普通股权益总额及分配至财富管理业务分部反映2020年10月2日的E * TRADE收购。

3. 2021年平均普通股总权益及分配至投资管理业务分部反映于2021年3月1日收购Eaton Vance。

我们将继续就不断变化的监管要求的影响评估我们的规定资本框架（如适用）。

解决方案和恢复规划

我们必须每两年向美联储和FDIC提交一份解决方案计划，说明我们在发生重大财务困难或破产时，根据美国破产法迅速有序解决方案的策略。我们于2021年6月30日提交了2021年有针对性的解决方案。于二零二二年十一月，我们收到美联储及联邦存款保险公司（“机构”）就二零二一年解决方案计划的联合反馈。反馈意见表明，我们的2021年决议计划没有缺点或不足，我们已成功解决了先前的一个问题，

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管理层的讨论与分析

这些机构在审查我们的2019年决议计划时发现的缺陷。有关解决方案规划要求的更多信息，请参阅“业务—监管和监管—金融控股公司—解决方案和恢复规划”。

正如我们最近的解决方案计划中所述，我们首选的解决方案策略是SPOE策略。根据我们的SPOE策略，母公司已转让并同意持续转让若干资产予其全资直接附属公司Morgan Stanley Holdings LLC（“融资IHC”）。此外，母公司已与其主要实体（包括出资IHC）及若干其他附属公司订立经修订及重列支持协议。在解决方案的情况下，母公司将有义务将其所有可供资资产供资予我们的支持实体及╱或供资IHC。融资IHC将有义务向我们支持的实体提供资本和流动性（如适用）。SPOE解决方案策略和维持一定水平TLAC的要求的综合影响是，解决方案中的损失将强加于母公司发行的合资格长期债务和其他形式的合资格TLAC的持有人，然后我们支持的实体的债权人遭受任何损失，而无需纳税人或政府的财政支持。

在大多数情况下，母公司及融资国际控股公司于经修订及重列支持协议项下的责任以母公司的资产（母公司附属公司的股份及若干其他资产除外）及融资国际控股公司的资产作为优先抵押。因此，我们所支持的实体（包括融资IHC）就有抵押资产提出的申索实际上优先于母公司的无抵押债务。

有关处置和恢复计划要求以及我们在这些领域的活动的更多信息，包括此类活动在处置情景中的影响，请参阅“业务-监督和监管-金融控股公司-处置和恢复计划”和“风险因素-法律、监管和合规风险”。

规管发展及其他事宜

Volcker规则下的备抵基金限制

沃尔克规则禁止银行实体与受保基金的某些投资和关系，如沃尔克规则所定义。在本季度，我们继续评估沃尔克规则允许的合规选项，涉及某些遗留非流动性基金，我们之前收到的合规延长至2023年7月21日。这些合规性选项包括但不限于重组我们的投资、出售我们在某些传统非流动性基金的部分或全部权益以及依赖沃尔克规则下的其他适用豁免和排除。

截至2022年12月31日，我们于该等遗留非流动性基金的投资账面值约为2. 3亿美元。

伦敦银行同业拆放利率的替代与其他利率基准的替代或改革

近年来，包括美联储在内的世界各地的中央银行发起了取代LIBOR和取代或改革某些其他利率基准（统称“IBOR”）的倡议。从使用IBOR向替代利率和其他潜在利率基准改革的过渡正在进行，这是一项多年计划。

大部分非美元LIBOR利率已于二零二一年十二月底停止公布，惟若干英镑及日元LIBOR利率已于该日期后有限时间内根据“合成”方法（称为“合成LIBOR”）公布。合成日元LIBOR利率于2022年12月底终止，而英国则于2022年12月底终止。监管伦敦银行同业拆息（ICE Benchmark Administration）发行人的英国金融行为监管局（“英国FCA”）宣布，将于2023年3月底停止发布为期一个月和六个月的合成英镑LIBOR，并于2024年3月底停止发布为期三个月的合成英镑LIBOR。

预计美元LIBOR利率将于2023年6月底停止公布。2022年3月15日，美国颁布了联邦立法，旨在将美元LIBOR停止后的法律和经济不确定性降至最低，方法是在某些情况下将某些美国法律管辖的合同中的LIBOR引用替换为美联储规则中确定的基于SOFR的利率加上法定利差调整。虽然一些州已经通过了LIBOR立法，但联邦立法明确优先于任何州或地方法律、法规、规则、规章或标准的任何条款。此外，英国FCA正在考虑继续公布一个月、三个月和六个月的美元LIBOR年期，以合成为基础，直至2024年9月底。这可能会导致某些非美国法律管辖的合约和联邦立法未涵盖的美国法律管辖的合约在本期结束前继续使用合成美元LIBOR。

截至2022年12月31日，我们的伦敦银行同业拆息合约主要集中于衍生合约，其次是贷款、浮息票据、优先股、证券化及抵押贷款。我们绝大部分衍生工具合约及大部分非衍生工具合约均包含回退条款或预期路径，以允许在适用的LIBOR利率终止后过渡至替代参考利率。

虽然我们在脱离银行同业拆息的过渡方面取得了重大进展，但我们目前仍是大量美元LIBOR挂钩债券的缔约方，

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目录表
管理层的讨论与分析

合同.对于数量有限且没有当前市场标准回落或联邦立法不适用的美元LIBOR挂钩合约，我们正根据计划的2023年6月30日剩余美元LIBOR期限的终止日期，积极制定适当的过渡计划。

我们的IBOR过渡计划由一个全球指导委员会监督，并由高级管理层监督，我们继续执行我们的全公司IBOR过渡计划，以完成向替代参考利率的过渡。

另请参阅“风险因素—风险管理”，以进一步讨论与计划更换同业拆息及╱或改革利率基准有关的风险。

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关于风险的定量和定性披露 

风险管理

概述

风险是我们业务和活动的固有组成部分。我们相信有效的风险管理对我们业务活动的成功至关重要。因此，我们设有企业风险管理（“ERP”）框架，将风险管理的不同角色整合到整体企业架构中，并促进将风险评估纳入整个公司的决策过程。

我们已制定政策及程序，以识别、计量、监控、上报、缓解及控制机构证券、财富管理及投资管理业务分部活动以及母公司层面所涉及的主要风险。我们业务活动涉及的主要风险包括财务及非财务风险，包括市场（包括非交易风险）、信贷、流动性、模式、营运、合规、网络安全、策略、声誉及行为风险。策略性风险已纳入我们的业务规划，并纳入所有主要风险的评估，并由董事会监督。

我们风险管理理念的基石是通过谨慎的风险承担来追求风险调整后的回报，以保护我们的资本基础和特许经营权。这一理念是通过机构风险管理框架实施的。五项关键原则构成了这一理念的基础：诚信、全面、独立、问责和透明。为了确保风险管理的有效性，这是我们声誉的重要组成部分，资深

管理需要全面和频繁的报告，并适当地升级风险事项。全球金融市场的快节奏、复杂性和不断发展的性质要求我们保持一种深刻的风险管理文化，这种文化对专业产品和市场了如指掌，并受到持续审查和改进的约束。

我们的风险偏好定义了公司为实现其业务目标而愿意接受的总风险水平和类型，并考虑到客户的利益和对股东的受托责任，以及资本和其他监管要求。这种风险偏好根植于我们的风险文化，并与我们的短期和长期战略、资本和财务计划以及薪酬计划相关联。董事会风险委员会（“董事会风险委员会”）及董事会至少每年审阅及批准该风险偏好及相关董事会层面风险限额及风险承受能力声明。

风险管治架构

公司的风险管理需要独立的公司层面的监督，对我们的业务部门负责，并在整个公司范围内有效地与高级管理层以及最终向董事会沟通风险问题。我们的风险治理结构如下图所示，还包括业务部门和运营法人实体内部和跨业务部门和运营法人实体的风险经理、委员会和小组。机构风险管理框架由独立但相辅相成的实体组成，有助于对我们的风险敞口和流程进行有效和全面的监督。

建议零售价—解决方案和恢复规划

1.委员会包括资本承诺委员会、全球大额贷款委员会、股票承销委员会、杠杆融资承销委员会和市政资本承诺委员会。

2.委员会包括证券风险委员会、财富管理风险委员会和投资管理风险委员会。

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风险披露

摩根士丹利董事会

董事会监督企业风险管理框架，并负责协助确保我们的风险得到妥善管理。董事会已授权企业风险管理框架内的委员会，以协助履行我们的风险监督职责。正如我们的企业管治政策所载，董事会亦监察及接收有关我们的财务表现、策略及业务计划，以及我们与声誉及特许经营风险、文化、价值观及操守有关的常规及程序。

董事会风险委员会

BRC协助董事会监督企业风险管理框架；对照既定的风险计量方法以及管理层为监测和控制该等风险而采取的步骤，监督本公司的主要风险敞口，包括市场、信贷、模式和流动性风险；监督本公司的风险偏好表，包括风险限额和容忍度；审查资本、流动性和融资策略以及相关指引和政策；审核应急资金计划和资本规划流程；监督我们的重大风险管理和风险评估指引和政策；监督首席风险官的表现；审查我们的战略交易委员会、CCAR委员会和RRP委员会的报告；审查新产品风险、新兴风险、气候风险和监管事宜；及审阅内部审计部有关风险管理、流动资金及资本功能之评估报告。风险管理委员会定期向董事会汇报，并与董事会及其他董事委员会就风险管理及风险评估指引的监督进行协调。

董事会审计委员会

董事会辖下审核委员会（“审核委员会”）监督财务报表的完整性、遵守法律及监管规定以及内部监控系统；与董事会及其他董事委员会协调，监督风险管理及风险评估指引；检讨本公司面临的主要法律、合规及操守风险，以及管理层为监察及控制该等风险而采取的措施；甄选、厘定费用、评估及在适当情况下更换独立核数师；监督独立核数师的资格、独立性及表现，并预先批准审计及准许的非审计服务；监督首席审计官的表现；经过审查，建议董事会接受年度经审计财务报表，并将其纳入本公司的年度报告中。董事会定期向董事会汇报。

董事会业务和技术委员会

董事会的运营和技术委员会（“BOTC”）监督我们的运营和技术策略，以及支持该策略的重大投资；监督运营、技术和运营风险，包括信息安全、欺诈、供应商、数据保护、隐私、业务连续性和弹性、网络安全风险以及管理层为监测和控制该等风险而采取的措施；并与董事会及董事会其他委员会协调，检讨风险管理及风险评估指引，以及有关营运、技术及营运风险的政策。BOTC定期向董事会报告。

公司风险委员会

董事会亦已授权公司风险委员会（“FRC”），该管理委员会由首席执行官及首席风险官委任及共同主持，成员包括公司业务、独立风险职能及监控小组的最高级人员，以协助监督企业风险管理框架。FRC的职责包括：监督我们的风险管理原则、程序和限额；监督资本水平和重大市场、信贷、模式、运营、流动性、法律、合规和声誉风险事宜以及其他风险（如适用）；以及管理层为监督和管理该等风险而采取的步骤。FRC还建立并传达风险容忍度，包括总公司限额和容忍度（视情况而定）。财务汇报局辖下的管治程序检讨小组委员会代表财务汇报局监察管治及程序事宜。FRC通过首席风险官、首席财务官、首席法律官和非财务风险主管向董事会、BAC、BOTC和BRC报告。

职能风险和控制委员会

机构风险管理框架内的职能风险和控制委员会以及其他委员会有助于对我们的风险暴露和流程进行有效和全面的监督。

每个业务部门都有一个风险委员会，负责帮助确保业务部门酌情遵守市场、信贷、运营和其他风险的既定限制；实施符合财务报告委员会建立的风险框架的风险衡量、监测和管理政策、程序、控制和制度；并定期审查我们的总体风险敞口、风险例外经验以及我们的风险识别、衡量、监测和管理政策和程序以及相关控制的有效性。

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风险披露

首席风险官

首席风险官独立于业务单位，向BRC及首席执行官汇报。首席风险官负责监督风险限额的遵守情况；批准风险限额的例外情况；独立审阅重大的市场、信贷、模式和流动性风险；以及与董事会、BRC、BOTC和BAC（如适用）一起审阅风险管理过程的结果。首席风险官亦就资本及流动资金管理与首席财务官协调，并与董事会薪酬、管理层发展及继任委员会合作，以协助确保奖励薪酬安排的架构及设计不会鼓励承担不必要及过度风险。

独立的风险管理职能

金融风险管理职能（市场风险、信贷风险、模型风险及流动性风险管理部门）及非金融风险管理职能（合规、全球金融犯罪及营运风险部门）独立于我们的业务单位，并分别向首席风险官及非金融风险主管汇报。该等职能协助高级管理层及财务汇报委员会透过多项监控程序监控及控制风险。各职能部门均维持其本身的风险治理结构，指定个人和委员会负责风险管理各方面。有关风险管理职能职责的进一步讨论可于本报告“市场风险”、“信贷风险”、“营运风险”、“模型风险”及“流动性风险”以及“法律及合规风险”中查阅。

支持和控制小组

我们的支持和控制小组包括但不限于法律、财务部、技术部、运营部、人力资源部、企业服务部以及公司战略和执行。我们的支援及监控小组与业务分部监控小组协调，检讨风险监控及风险管理政策及程序，其中包括财务报告及披露的监控；各业务分部的市场、信贷及营运风险概况；流动资金风险；模式风险；销售常规；声誉、法律适用性、合规性、操守及监管风险；以及技术风险。本公司和业务部门控制小组的高级官员的参与有助于确保风险政策和程序、风险限额的例外情况、新产品和业务风险以及具有风险元素的交易都得到彻底的审查。

内部审计部

内部审计部（“IAD”）使用专业审计标准和监管指导制定的方法，独立评估本公司的风险管理流程和控制。IAD负责以下方面：

通过定期审查我们的业务活动、运营和系统，以及BAC或管理层可能特别要求的特别调查和回溯性审查，履行我们的职责。除了定期向BAC报告外，首席审计官在职能上向BAC报告，在行政上向首席执行官报告，并定期向BRC和BOTC报告各种风险和控制事项。

员工的文化、价值观和行为

公司员工有责任按照我们的核心价值观行事：把客户放在第一位，做正确的事情，以非凡的想法引领，致力于多样性和包容性，和回馈社会。我们致力于通过我们的治理框架、自上而下的基调、管理层监督、风险管理和控制以及三道防线结构(业务、控制职能，如风险管理和合规，以及内部审计)来加强和确认对我们核心价值观的遵守。

董事会负责监督公司在文化、价值观和行为方面的实践和程序，这是公司的公司治理政策所规定的。我们的文化、价值观和行为委员会以及合规和行为风险委员会是监督Firmwide文化、价值观和行为计划的高级管理委员会，并定期向董事会报告。该计划的一个基本组成部分是公司的行为准则，它为员工行为建立了标准，进一步加强了公司对诚信和道德行为的承诺。每一位新员工和每一位员工每年都需要证明他们理解并遵守行为准则。该公司的全球行为风险管理政策也为管理行为风险制定了一致的全球框架(即，员工或临时工不当行为产生的风险)，并在公司发生风险事件。

员工年度绩效评估过程包括对员工与风险管理实践和公司期望相关的行为进行评估。我们还有几个相辅相成的流程，以确定可能对就业状况、本年度薪酬和/或上一年薪酬产生影响的员工行为。例如，全球激励薪酬自由裁量权政策规定了经理在做出年度薪酬决定时的标准，并具体规定，经理必须考虑其员工在业绩年度是否有效地管理和/或监督风险控制做法。控制职能部门的管理委员会定期开会，讨论行为不符合我们预期的员工。这些结果被合并到确定的员工的绩效评估以及薪酬和晋升决策中。

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风险披露

公司的收回和取消条款适用于递延激励薪酬，并涵盖广泛的员工行为，包括任何行为或疏忽（包括直接监管责任），构成违反对公司的义务或导致公司财务业绩重述，构成违反公司全球风险管理原则、政策和标准，或者导致与雇员被支付报酬的位置相关联的收入损失，并且雇员在风险管理政策之外操作。

风险限额框架

风险限度和量化指标为监测冒险活动和避免过度冒险提供了基础。我们的风险承担能力是通过公司的资本规划过程确定的，其中损失是根据公司的BHC严重不利压力测试情景估计的。我们还维护了一套全面的风险限制和量化指标，以支持和实施我们的风险偏好声明。我们的风险限制支持由董事会审查的总体风险偏好与更细粒度的冒险决定和活动之间的联系。

风险限额一经确立，至少每年检讨及更新一次，并于必要时更频密更新。董事会级别的风险限额针对的是全公司范围内最重要的风险集合。财务汇报委员会批准的额外风险限额针对更具体的风险类型，并受更高级别的董事会风险限额约束。

风险管理过程

在接下来的章节中，我们将讨论我们针对机构证券、财富管理和投资管理业务部门活动中涉及的主要风险的风险管理政策和程序。这些章节和我们的统计分析产生的风险敞口的估计金额是前瞻性陈述。然而，用于评估此类风险的分析并不是对未来事件的预测，由于我们经营的市场中发生的事件以及下文所述的某些其他因素，实际结果可能与此类分析大不相同。

市场风险

市场风险是指一个或多个市场价格、利率、利差、指数、波动率、相关性或其他市场因素（如市场流动性）的水平变化将导致头寸或投资组合损失的风险。一般而言，我们因交易、投资及客户促进活动而承担市场风险，主要是在机构证券业务分部内，我们就市场风险承担的绝大部分风险值均产生于此。此外，我们承担非交易市场风险，主要来自财富管理及投资管理业务分部。财富管理业务分部主要涉及非交易市场风险（包括利息

利率风险）来自贷款和接受存款活动。投资管理业务分部主要因其基金之资本投资而产生非交易市场风险。

市场风险亦包括非交易利率风险。银行账簿中的非交易利率风险（根据银行账簿制度按监管资本目的分类的金额）是指利率变动将导致银行账簿中资产和负债的预期盈利变动的风险。

良好的市场风险管理是我们企业文化不可或缺的一部分。各业务单位及交易台负责确保市场风险得到妥善管理及审慎处理。控制小组有助于确保这些风险得到衡量和密切监测，并对高级管理层透明。市场风险部负责确保重大市场风险的透明度，监察是否符合既定限额，并向适当的高级管理层汇报风险集中情况。

为履行该等职责，市场风险部根据总风险敞口限额监控我们的风险，进行各种风险分析，定期报告风险摘要，并维护我们的风险值和情景分析系统。市场风险亦透过各种措施监控：使用统计数据（包括风险值及相关分析措施）；持仓规模及敏感度的措施；以及透过例行压力测试，以衡量市场风险部与业务单位合作设计的市场因素及情景的特定变动对现有投资组合价值的影响。该等过程识别的重大风险已于市场风险部编制的报告中概述，并已分发给高级管理层、财务汇报委员会、银行汇报委员会及董事会并与其讨论。

交易风险

一级市场风险暴露与市场风险管理

我们有广泛的风险敞口，涉及利率和信用利差、股票价格、外汇汇率和大宗商品价格，以及我们进行交易活动的全球市场的相关隐含波动性、相关性和利差。

由于我们的做市活动及其他利率敏感金融工具交易，我们面临利率及信贷息差风险 (即，因利率水平或隐含波动率、按揭贷款提前还款时间、收益率曲线形状及/或信贷息差变动而产生的风险）。产生该等风险的活动以及我们活跃的市场包括但不限于以下各项：衍生工具、发达国家和地区的企业和政府债务。

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目录表
风险披露

新兴市场和资产支持债务，包括抵押贷款相关证券。

我们因做市股本证券及衍生工具及维持其他头寸（包括非公众实体的头寸）而面临股价、相关性及隐含波动风险。非公共实体的职位可能包括但不限于私人股本、风险资本、私人合伙企业、房地产基金和其他基金。这些头寸的流动性较低，投资期限较长，且较上市股票更难对冲。

我们因以外币及外币衍生工具做市、维持外汇头寸及持有非美元计值金融工具而承受外汇汇率、相关性及隐含波动风险。

由于主要与电力、天然气、石油及贵金属有关的商品产品的做市活动，我们面临商品价格及隐含波动风险。由于供求变化，初级商品的风险受到价格高度波动的影响。这些变化可能是由天气条件、实物生产和运输、或影响这些商品可用供应和需求水平的地缘政治和其他事件引起的。

我们通过采用各种风险缓解策略来管理我们的交易头寸。该等策略包括分散风险及对冲。对冲活动包括购买或出售相关证券及金融工具的头寸，包括各种衍生产品（例如：、期货、远期、掉期和期权）。由于对冲工具与被对冲风险之间可能存在的条款、特定特征或其他基准风险存在差异，对冲活动未必总能有效缓解交易亏损。

我们在全公司范围内、全球交易部门级别和单个产品的基础上管理与我们交易活动相关的市场风险。我们管理及监察我们的市场风险，以维持一个我们相信在市场风险因素方面整体上分散的投资组合，并反映我们高级管理层所确立的整体风险承受能力。

该公司全球所有部门的总市场风险限额都已获得批准。额外的市场风险限额被分配给交易部门，并酌情分配给产品和地区。交易部风险经理、台式风险经理、交易员和市场风险部根据我们的高级管理层制定的政策，监督针对限额的市场风险措施。

风险价值

被称为VaR的统计技术是我们用来衡量、监控和审查我们交易组合的市场风险敞口的工具之一。市场风险部计算并将每日基于VaR的风险衡量标准分发给各级管理层。

我们使用一个基于一年等加权历史模拟的模型估计风险值，即一般市场风险因素和企业股权及相关衍生工具的名称特定风险，以及蒙特卡洛模拟的模型估计风险值。该模型根据主要市场指数或其他市场风险因素每日变动的历史观察，以及有关投资组合价值对该等市场风险因素变动的敏感度的资料，构建交易组合价值的假设每日变动分布。

用于风险管理目的的VaR(“管理VaR”)是在一天的时间范围内以95%的置信度计算的，这是一个有用的指标，可以反映每日市场不利波动可能造成的交易损失。95%/一天的VaR对应于投资组合价值的未实现损失，根据历史上观察到的市场风险因素变动，如果投资组合保持一天不变，则超过5%的频率，或每100个交易日超过5次。

我们的风险值模型一般会考虑股本及商品价格风险、利率风险、信贷息差风险及外汇汇率的线性及非线性风险。该模型亦计及所有资产类别之线性隐含波动风险及股本、商品及外汇参考产品之非线性隐含波动风险。风险值模型还捕捉了与组合信贷衍生品相关的某些隐含相关风险，以及某些基差风险 (例如，公司债务及相关信贷衍生工具）。

我们使用VaR作为一系列风险管理工具之一。VaR模型的好处之一是，可以估计投资组合的总市场风险敞口，包括一系列不同的市场风险和投资组合资产。VaR模型的一个关键要素是，它反映了投资组合多样化或对冲活动带来的风险降低。然而，VaR有各种限制，包括但不限于：使用市场风险因素的历史变化，这些因素可能不是未来市场状况的准确预测指标，也可能没有完全纳入相对于观察到的历史市场行为过大的极端市场事件的风险，或者反映超过95%可信区间的结果的历史分布；以及报告单日损失，这不能反映无法在一天内清算或对冲头寸的风险。交易头寸产生的一小部分市场风险不包括在VaR中。

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目录表
风险披露

对一些头寸的风险特征进行建模依赖于近似值，在某些情况下，这种近似值可能会产生与使用更精确的衡量标准得出的结果有很大不同的结果。VaR最适合作为流动性金融市场交易头寸的风险衡量指标，并将低估与严重事件相关的风险，例如流动性极度匮乏的时期。我们意识到这些和其他限制，因此，在我们的风险管理监督过程中，仅将VaR用作一个组成部分。这一过程还包括压力测试和情景分析，以及在交易部门、部门和公司层面进行广泛的风险监测、分析和控制。

我们更新我们的VaR模型，以应对交易组合组成的变化，以及建模技术和系统能力的改进。我们致力于不断审查和改进VaR方法和假设，以捕捉与市场结构和动态变化相关的不断变化的风险。作为我们常规流程改进的一部分，可能会增加额外的系统性和特定名称的风险因素，以提高VaR模型更准确地估计特定资产类别或行业部门的风险的能力。

由于报告的VaR统计数据是基于历史数据的估计，VaR不应被视为对我们未来收入或财务业绩或我们监控和管理风险的能力的预测。我们不能保证我们在特定日期的实际损失不会超过下表所示的VaR金额，也不能保证95%/单日VaR的此类损失在100个交易日内不会超过五次。VaR无法预测损失的大小，如果发生损失，可能会显著大于VaR金额。

由于各公司的投资组合、建模假设和方法的差异，风险值统计数据在各公司之间不容易进行比较。这些差异可能导致公司对类似投资组合的风险值估计存在重大差异。该等差异的影响视乎因素历史假设、因素历史更新频率及置信水平而定。因此，当将风险值统计解释为公司风险概况趋势的指标时，比作为跨公司比较的风险的绝对度量时，更有用。

我们的监管机构已经批准了我们用于风险管理目的的同一个VaR模型，用于监管计算。

用于管理VaR和用于监管VaR的头寸组合不同。管理VaR包含某些被排除在监管VaR之外的职位。

95%/一天管理VaR

			2022
百万美元			期间 端部			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	37		$	31		$	43		$	21
股权价格			16			23			41			16
外汇牌价			10			8			19			3
商品价格			26			27			41			15
较少：多样化优势2			(36)			(40)			不适用			不适用
主要风险类别			$	53		$	49		$	65		$	31
信贷组合			19			15			19			12
较少：多样化优势2			(9)			(11)			不适用			不适用
管理VaR合计			$	63		$	53		$	74		$	32

			2021
百万美元			期间 端部			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	21		$	29		$	41		$	21
股权价格			20			26			170			19
外汇牌价			6			9			24			4
商品价格			16			14			27			8
较少：多样化优势2			(31)			(32)			不适用			不适用
主要风险类别			$	32		$	46		$	171		$	32
信贷组合			12			15			31			11
较少：多样化优势2			(12)			(11)			不适用			不适用
管理VaR合计			$	32		$	50		$	175		$	32

1.总管理风险值和每个组成部分风险值的高风险值和低风险值可能发生在本季度的不同日期，因此，多元化收益不是一个适用的衡量标准。

2.分散化收益等于总风险值与各组成风险值之和之间的差额。这一好处的产生是因为每个组成部分的模拟单日损失发生在不同的日子;在每个组成部分中也考虑了类似的多样化好处。

主要风险类别的平均总管理风险值及平均管理风险值于二零二二年较二零二一年有所增加，主要是由于利率及信贷息差类别的市场波动性增加，以及商品价格类别的市场波动性增加，部分被多元化收益增加所抵销。

风险值统计和净收入的分布

我们通过将该模型产生的投资组合价值的潜在下跌与公司以及个别业务单位的相应实际交易结果进行比较来评估我们的风险值模型的合理性。对于损失超过风险值统计的日子，我们检查交易损失的驱动因素，以评估风险值模型的准确性.二零二二年有15个交易亏损日数，无一个交易亏损日数超过总管理风险值95%，而二零二一年则有14个交易亏损日数，其中一个交易亏损日数超过总管理风险值95%。

2022年12月Form 10-K			58

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目录表
风险披露

2022年每日95%/单日总管理风险值

(百万美元)

2022年每日净交易收入

(百万美元)

上一个直方图显示了2022年每日净交易收入的分布。每日净交易收入包括来自利率及信贷息差、股票价格、外汇汇率、商品价格及信贷组合头寸以及我们交易业务的日内交易活动的损益。若干项目（如费用、佣金、净利息收入及交易对手违约风险）不包括在每日净交易收入及风险值模型中。监管风险值回测所需的收入进一步排除日内交易。

非交易风险

我们相信，敏感度分析是我们非交易风险的适当体现。以下敏感度分析涵盖我们投资组合中绝大部分非交易风险。

信用利差风险敏感度1

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
衍生品			$	7		$	7
按公允价值列账的借款			39			48

1.金额代表我们的信用利差每扩大1个基点的潜在收益。

财富管理业务部门反映了我们很大一部分非交易利率风险。从历史上看，我们美国银行子公司的净利息收入敏感性代表着财富管理业务部门的这种敏感性，因此，我们提出了我们美国银行子公司的净利息收入敏感性。然而，随着时间的推移，财富管理业务部门在美国银行子公司以外产生净利息收入的资产有所增长，如保证金和非银行实体的其他贷款，而收购E*TRADE进一步加速了这种增长。财富管理业务部门的净利息收入主要包括持有的非交易资产的利息收入，包括贷款和投资证券，以及非银行实体的保证金和其他贷款，以及非交易负债产生的利息支出，主要是存款。

理财净利息收入敏感度分析1

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
基点变动
+100			$	643		$	1,648
-100			(745)			(1,023)

1.上期已修订，以符合本期列报。

上表提供了对我们财富管理业务部门未来12个月净利息收入的选定瞬时向上和向下平行利率冲击(在向下情况下以0%为限)的分析。这些冲击适用于我们对财富管理业务部门的12个月预测，其中包括市场对利率的预期和我们预测的业务活动。

我们不管理任何单一利率情景，而是管理我们财富管理业务部门的净利息收入，以优化一系列可能的结果，包括非平行利率变化情景。敏感性分析假设我们不对这些情况采取行动，假设通常与利率变化相关的其他宏观经济变量没有变化，并包括有关客户和市场重新定价行为和其他因素的主观假设。净利息收入对12月利率的敏感度

			59			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

2022年31月31日，较2021年12月31日减少，主要是由于我们的资产与负债组合变动以及市场利率重大变动的影响。

投资敏感性，包括相关附带权益

			从10%的跌幅中亏损
百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
与投资相关的投资 管理活动			$	431		$	407
其他投资：
MUMSS			143			167
其他公司投资			378			331

我们通过直接投资以及投资于这些资产的基金，与公共和私人公司有敞口。该等投资主要为投资期较长的股票头寸，其中一部分用于促进业务。与该等投资有关的市场风险是通过估计与以下各项相关的净收入的潜在减少来衡量的。 投资价值合理可能下降10%，对业绩收入的影响，如适用。投资敏感度于2022年12月31日至2021年12月31日期间有所变动，其他公司投资的敏感度增加，主要由于对社区再投资法经济适用住房的新投资，以及日元贬值导致MUMSS的敏感度降低。

资产管理收入敏感度

财富管理和投资管理业务部门的某些资产管理收入来自管理费，管理费基于财富管理或投资管理中的AUM(统称为“客户持股”)的收费客户资产。客户所持资产主要由股权、固定收益及另类投资组成，对相关市场的变动十分敏感。这些收入取决于多种因素，包括但不限于市场涨跌的水平和持续时间、价格波动、客户资产的地理和行业组合以及客户行为，如客户投资和赎回的速度和规模。因此，总体收入可能不会与相关市场的变化完全相关。

信用风险

信用风险是指借款人、交易对手或发行人未能履行其对我们的财务义务而产生的损失风险。我们主要通过机构证券和财富管理业务部门暴露于机构和个人的信用风险。

我们通过各种活动在我们的机构证券业务部门产生信用风险，包括但不限于以下活动：

•通过贷款和贷款承诺向客户提供信贷；

•订立交易对手有义务向本行付款的掉期或其他衍生工具合约；

•提供短期或长期资金，由实物或金融抵押物担保，其价值有时可能不足以全额支付偿还额；

•向票据交换所、结算机构、交易所、银行、证券公司和其他金融交易对手提供保证金和/或抵押品；

•将资金存放在其他金融机构，以支持我们的结算和交收义务；以及

•投资或交易证券和贷款池，因此这些资产的价值可能会根据标的债务或贷款的已实现或预期违约而波动。

我们在财富管理业务部门产生信用风险，主要是通过向个人和实体放贷，包括但不限于以下内容：

•以证券为抵押的保证金贷款；

•基于证券的贷款和其他形式的担保贷款，包括为高净值和超高净值客户量身定制的贷款；

•以合规、不合规或HELP形式发放的单户住宅按揭贷款，主要发放予现有理财客户；及

•员工贷款主要用于招聘某些财富管理代表。

监测和控制

信用风险管理部(“CRM”)建立了Firmwide的做法，以评估、监测和控制交易、债务人和投资组合层面的信用风险。客户关系管理机构批准信贷延期，定期评估交易对手和借款人的信誉，并帮助确保积极监测和管理信贷风险。对交易对手和借款人的评估包括对债务人违约的可能性以及债务人违约时可能发生的任何损失的评估。此外，信用风险敞口由客户关系管理中的信贷专业人员和委员会以及各种风险委员会积极管理，这些委员会的成员包括客户关系管理的个人。一个全面的全球信用限额框架被用来管理整个公司的信用风险水平。信用限额框架在我们的风险承受能力范围内进行了校准，包括按国家、行业和产品类型划分的单一名称限额和投资组合集中度限额。

客户关系管理有助于确保及时和透明地沟通重大信贷风险，遵守既定限额，并将风险集中升级至适当的高级管理层。CRM亦与市场风险部及相关业务单位紧密合作，以监控风险敞口，并进行压力测试，以识别、分析及控制贷款所产生的信贷风险集中，

2022年12月Form 10-K			60

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目录表
风险披露

贸易活动。压力测试冲击市场因素（例如：、利率、大宗商品价格、信用利差)、风险参数(例如，违约概率及违约损失率）、回收率及预期损失，以评估压力对风险敞口、损益及我们的资本状况的影响。压力测试乃根据我们的既定政策及程序进行。

信用评价

对企业和机构交易对手和借款人的评估包括分配信用评级，这反映了对债务人违约概率和违约损失的评估。信用评价通常涉及对财务报表的评估；杠杆率；流动资金；资本实力；资产构成和质量；市值；进入资本市场的机会；抵押品的充足性(如适用)；以及就某些贷款而言，现金流预测和偿债要求。客户关系管理还评估可能影响债务人风险状况的战略、市场地位、行业动态、管理和其他因素，如国家风险和法律和或有风险。此外，客户关系管理评估我们在借款人的资本结构和相对回收前景中的风险敞口的相对位置，以及特定交易的其他结构要素。

对消费者借款人的评估是根据具体的贷款类型量身定做的。证券贷款的评估依据包括但不限于贷款金额和抵押品的金额、质量、多样化、价格波动性和流动性。住宅房地产贷款的承销包括但不限于对债务人的债务收入比、净值、流动性、抵押品、LTV比率和行业标准信用评分模型(例如：，FICO得分)。随后对个人贷款的信用监测是在投资组合层面上进行的，抵押品价值是持续监测的。

在评估过程中分配给借款人的信用风险指标被纳入信用损失准备金的客户关系管理维护。这类拨备是对可能的固有损失以及与已确定为减值的贷款有关的可能损失的准备金。关于信贷损失准备的更多信息，见财务报表附注2和附注10。

风险缓解

我们可能寻求通过多种方式减轻贷款和交易活动的信用风险，包括抵押品拨备、担保和对冲。在交易层面，我们寻求通过管理规模、期限、财务契约、资历和抵押品等关键风险要素来降低风险。我们积极对冲贷款和衍生品风险敞口。套期保值活动包括购买或出售相关证券和金融工具的头寸，包括各种衍生产品(例如：、期货、

远期、掉期和期权）。此外，我们可能会在一级和二级贷款市场上向其他金融机构出售、转让或银团贷款和贷款承诺。

对于我们的衍生品交易活动，我们通常与交易对手签订总的净额结算协议和抵押品安排。这些协议为我们提供了要求抵押品的能力，以及在发生交易对手违约的情况下清算抵押品和抵销同一主协议涵盖的应收款和应付款的能力。抵押品管理小组根据要求监控抵押品水平，并监督抵押品职能的管理。有关我们的抵押交易的其他信息，请参阅财务报表附注9。

贷款和贷款承诺

			2022年12月31日
百万美元			HFI			HFS			FVO			总计
机构证券：
公司			$	6,589		$	10,634		$	—		$	17,223
有担保贷款安排			35,606			3,176			6			38,788
商业和住宅房地产			8,515			926			2,548			11,989
以证券为基础的贷款和其他			2,865			39			5,625			8,529
机构证券总额			53,575			14,775			8,179			76,529
财富管理：
住宅房地产			54,460			4			—			54,464
以证券为基础的贷款和其他			91,797			9			—			91,806
全面财富管理			146,257			13			—			146,270
全面投资管理1			4			—			218			222
贷款总额2			199,836			14,788			8,397			223,021
ACL			(839)									(839)
贷款总额，扣除ACL			$	198,997		$	14,788		$	8,397		$	222,182
贷款承诺3												$	136,960
总暴露剂量												$	359,142

			61			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

			2021年12月31日
百万美元			HFI			HFS			FVO			总计
机构证券：
公司			$	5,567		$	8,107		$	8		$	13,682
有担保贷款安排			31,471			3,879			—			35,350
商业和住宅房地产			7,227			1,777			4,774			13,778
以证券为基础的贷款和其他			1,292			45			7,710			9,047
机构证券总额			45,557			13,808			12,492			71,857
财富管理：
住宅房地产			44,251			7			—			44,258
以证券为基础的贷款和其他			85,143			17			—			85,160
全面财富管理			129,394			24			—			129,418
总投资 管理1			5			—			135			140
贷款总额2			174,956			13,832			12,627			201,415
ACL			(654)									(654)
贷款总额，扣除ACL			$	174,302		$	13,832		$	12,627		$	200,761
贷款承诺3												$	134,934
总暴露剂量												$	335,695

总风险敞口-由总贷款、扣除贷款额度和贷款承诺组成

1.投资管理业务部门贷款与我们作为投资顾问和经理的某些活动有关。按公允价值持有的贷款是由投资管理公司管理的投资工具(包括CLO)合并的结果，这些投资工具主要由向公司提供的优先担保贷款组成。

2.FVO还包括某些无资金支持的贷款承诺的公允价值。

3.借贷承担指就借贷交易向客户提供资金之具法律约束力责任之名义金额。由于与这些业务活动有关的承付款可能到期未用或未充分利用，因此不一定反映未来实际的现金供资需求。

我们向各种客户提供贷款和贷款承诺，包括大型企业和机构客户，以及高至超高净值个人。此外，我们在二级市场购买贷款。贷款及借贷承担为持作投资、持作出售或按公平值列账。有关该等贷款分类的更多资料，请参阅财务报表附注2。

2022年，贷款和贷款承诺总额增加了约230亿美元，这主要是由于财富管理业务部门的住宅房地产贷款和证券贷款的增长，以及机构证券业务部门的担保贷款安排的增加。

进一步资料见财务报表附注5、6、10和15。

信贷损失准备金-贷款及贷款承诺

百万美元
ACL贷款			$	654
ACL-贷款承诺			444
2021年12月31日合计			1,098
总冲销			(31)
复苏			7
净(冲销)回收			(24)
信贷损失准备金			280
其他			(11)
2022年12月31日合计			$	1,343
ACL贷款			$	839
ACL-贷款承诺			504

按业务分类计提信贷损失准备

						截至的年度 2022年12月31日
百万美元												是			Wm			总计
贷款												$	149		$	67		$	216
贷款承诺												62			2			64
总计												$	211		$	69		$	280

我们的贷款和贷款承诺所产生的信贷风险是根据我们的内部风险管理标准来衡量的。在厘定贷款及贷款承诺的信贷损失拨备时，考虑的风险因素包括借款人的财务实力、行业、贷款结构、贷款成数、偿债比率、抵押品及契诺。定性和环境因素，如经济和商业条件，投资组合和贷款条件的性质和数量，以及逾期贷款的数量和严重程度，也可能被考虑在内。

贷款及贷款承担的信贷亏损拨备总额于二零二二年有所增加，反映因组合增长及宏观经济前景恶化而作出的信贷亏损拨备。

在ACL模型中使用的基本方案，2022年12月31日这是使用共识经济预测、远期利率以及内部开发和验证模型的组合生成的，并假设预测期内经济增长疲弱。鉴于我们贷款组合的性质，最敏感的模型输入是美国国内生产总值。

基本情景下的美国实际GDP增长率预测

			4Q 2023			4Q 2024
同比增长率			0.4		%	1.7		%

详情见财务报表附注10。有关公司在CECL下的ACL方法的讨论，请参见财务报表附注2。

2022年12月Form 10-K			62

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目录表
风险披露

为投资而持有的贷款状况

			2022年12月31日						2021年12月31日
			是			Wm			是			Wm
应计项目			99.3		%	99.9		%	98.7		%	99.8		%
非应计项目1			0.7		%	0.1		%	1.3		%	0.2		%

1.由于贷款逾期90日或以上，或本金或利息的支付有疑问，该等贷款为非应计状态。

为投资而持有的贷款的净冲销率

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2022
净冲销率1			(0.09)		%	0.01		%	0.09		%	—		%	0.02		%	0.01		%
平均贷款			$	6,544		$	33,172		$	8,234		$	49,937		$	93,427		$	191,314
2021
净冲销率1			0.44		%	0.24		%	0.38		%	—		%	0.01		%	0.08		%
平均贷款			$	5,184		$	27,833		$	7,089		$	39,111		$	75,230		$	154,447
2020
净冲销率1			0.41		%	—		%	0.87		%	—		%	(0.01)		%	0.07		%
平均贷款			$	8,633		$	25,281		$	7,326		$	32,361		$	56,018		$	129,619

1.净冲销率是指总冲销净额除以收回金额除以在ACL之前为投资持有的总平均贷款。

机构证券贷款和贷款承诺1 

			2022年12月31日
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15			>15			总计
贷款
AA型			$	66								$	—		$	139		$	—		$	205
A			1,331									787			185			—			2,303
BBB			5,632									10,712			465			—			16,809
BB			11,045									19,219			796			162			31,222
其他NIG			7,274									10,249			3,945			139			21,607
未定级2			95									924			624			2,066			3,709
贷款总额，扣除ACL			25,443									41,891			6,154			2,367			75,855
贷款承诺
AAA级			—									50			—			—			50
AA型			2,515									2,935			11			—			5,461
A			5,030									19,717			202			330			25,279
BBB			10,263									39,615			566			—			50,444
BB			3,691									17,656			1,416			96			22,859
其他NIG			1,173									13,872			530			—			15,575
未定级2			—									20			—			3			23
贷款总额 承诺			22,672									93,865			2,725			429			119,691
总暴露剂量			$	48,115								$	135,756		$	8,879		$	2,796		$	195,546

			2021年12月31日
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15			>15			总计
贷款
AA型			$	—								$	35		$	38		$	—		$	73
A			890									1,089			675			—			2,654
BBB			5,335									8,944			563			—			14,842
BB			10,734									18,349			814			18			29,915
其他NIG			4,656									10,475			3,439			160			18,730
未定级2			171									665			511			3,753			5,100
贷款总额，扣除ACL			21,786									39,557			6,040			3,931			71,314
贷款承诺
AAA级			—									50			—			—			50
AA型			3,283									2,690			—			—			5,973
A			5,255									17,646			407			303			23,611
BBB			6,703									36,096			766			—			43,565
BB			2,859									19,698			3,122			—			25,679
其他NIG			992									13,420			6,180			55			20,647
未定级2			672									40			3			—			715
贷款总额 承诺			19,764									89,640			10,478			358			120,240
总暴露剂量			$	41,550								$	129,197		$	16,518		$	4,289		$	191,554

NIG-非投资级

1.交易对手信贷评级由客户关系管理内部厘定。

2.未评级贷款及贷款承担主要为按公平值计量并作为市场风险组成部分进行风险管理的交易头寸。有关我们的市场风险的进一步讨论，请参阅本文“有关风险的定量和定性披露-市场风险”。

按行业划分的机构证券贷款及贷款承诺

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
金融类股			$	54,222		$	52,066
房地产			32,358			31,560
通信服务			15,336			12,645
工业类股			14,557			17,446
资讯科技			13,790			13,471
医疗保健			12,353			12,618
消费者可自由支配			11,592			11,628
公用事业			10,542			10,310
能量			9,115			8,544
消费必需品			7,823			7,855
材料			6,102			6,394
保险			5,925			4,954
其他			1,831			2,063
总暴露剂量			$	195,546		$	191,554

机构证券借贷活动

机构证券业务部门的贷款活动包括公司、担保贷款设施、商业房地产、证券贷款和其他。截至2022年12月31日，我们的总贷款风险（包括贷款及贷款承诺）超过90%为投资级及╱或以抵押品作抵押。

公司包括关系和事件驱动贷款以及贷款承诺，支持我们的机构客户的一般和事件驱动融资需求，通常包括循环信贷额度、定期贷款和过桥贷款。

			63			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

贷款；可能有不同的条款；可以是高级的，也可以是下级的；可以有担保或无担保；一般取决于适用于借款人的陈述、保证和合同条件；并可能是辛迪加、交易或对冲。关系贷款及贷款承诺向选定机构客户提供，主要用于一般企业用途，一般旨在于可预见将来持有。事件驱动贷款和贷款承诺与特定客户交易相关，并在本文“机构证券事件驱动贷款和贷款承诺”中进一步详细解释。

有抵押贷款设施包括向客户提供的贷款，这些贷款以各种资产作抵押，包括住宅和商业房地产抵押贷款、投资者对资本要求的承诺、企业贷款和其他资产。这些设施一般都规定了过度抵押。有关该等贷款及贷款承担之信贷风险乃由于借款人未能根据贷款协议之条款履约及╱或相关抵押品价值下跌而产生。本公司根据贷款协议的要求监控抵押品水平。有关我们证券化活动的信息，请参阅财务报表附注16。

商业房地产贷款主要是优先贷款，以基础房地产为担保，通常是定期贷款形式。此外，作为其某些交易和证券化活动的一部分，机构证券还可能持有住宅房地产贷款。

以证券为基础的贷款和其他贷款包括向销售和交易客户提供的融资以及在二级市场购买的企业贷款。

机构证券事件驱动型贷款和贷款承诺

			2022年12月31日1
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15						总计
贷款，扣除ACL后的净额			$	2,385								$	1,441		$	2,771					$	6,597
贷款承诺			3,079									861			603						4,543
总暴露剂量			$	5,464								$	2,302		$	3,374					$	11,140

			2021年12月31日
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15						总计
贷款，扣除ACL后的净额			$	951								$	2,088		$	1,803					$	4,842
贷款承诺			1,619									5,288			8,879						15,786
总暴露剂量			$	2,570								$	7,376		$	10,682					$	20,628

1.在本年度第四季度，主要由多个企业关系的循环信贷融资组成的组合中约5亿美元贷款和40亿美元贷款承诺在企业贷款中从事件贷款重新分类为关系贷款。

事件驱动贷款和贷款承诺与承销和/或辛迪加有关，为特定交易提供资金，如合并、收购、资本重组或项目融资活动。余额可能因此波动

贷款是指不同时期在时间和规模上各不相同的交易。

为投资而持有的机构证券贷款和贷款承诺

			2022年12月31日
百万美元			贷款			贷款承诺			总计
公司			$	6,589		$	79,882		$	86,471
有担保贷款安排			35,606			12,803			48,409
商业地产			8,515			374			8,889
其他			2,865			985			3,850
总计，在ACL之前			$	53,575		$	94,044		$	147,619
ACL			$	(674)		$	(484)		$	(1,158)

						2021年12月31日
百万美元									贷款			贷款承诺			总计
公司									$	5,567		$	73,585		$	79,152
有担保贷款安排									31,471			10,003			41,474
商业地产									7,227			1,475			8,702
其他									1,292			887			2,179
总计，在ACL之前									$	45,557		$	85,950		$	131,507
ACL									$	(543)		$	(426)		$	(969)

机构证券信贷损失拨备--贷款和贷款承诺

百万美元			公司			有担保的借贷设施			商业地产			其他			总计
ACL贷款			$	165		$	163		$	206		$	9		$	543
ACL-贷款承诺			356			41			20			9			426
2021年12月31日合计			521			204			226			18			969
总冲销			—			(3)			(7)			(7)			(17)
复苏			6			—			—			—			6
净(冲销)回收			6			(3)			(7)			(7)			(11)
信贷损失准备金			124			4			75			8			211
其他			(5)			(1)			(4)			(1)			(11)
2022年12月31日合计			$	646		$	204		$	290		$	18		$	1,158
ACL贷款			$	235		$	153		$	275		$	11		$	674
ACL-贷款承诺			411			51			15			7			484

为投资而持有的机构证券贷款-信贷损失拨备与拨备前余额的比率

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
公司			3.6		%	3.0		%
有担保贷款安排			0.4		%	0.5		%
商业地产			3.2		%	2.9		%
其他			0.4		%	0.7		%
机构证券贷款总额			1.3		%	1.2		%

2022年12月Form 10-K			64

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目录表
风险披露

财富管理贷款和贷款承诺

			2022年12月31日
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15			>15			总计
以证券为基础的贷款和其他贷款			$	80,526								$	9,371		$	1,692		$	140		$	91,729
住宅房地产 贷款			1									32			1,375			52,968			54,376
贷款总额，扣除ACL			$	80,527								$	9,403		$	3,067		$	53,108		$	146,105
贷款承诺			12,408									4,501			37			323			17,269
总暴露剂量			$	92,935								$	13,904		$	3,104		$	53,431		$	163,374

			2021年12月31日1
			合同到期年限
百万美元												1-5			5-15			>15			总计
以证券为基础的贷款和其他贷款			$	74,466								$	8,927		$	1,571		$	144		$	85,108
住宅房地产贷款			4									10			1,231			42,954			44,199
贷款总额，扣除ACL			$	74,470								$	8,937		$	2,802		$	43,098		$	129,307
贷款承诺			11,894									2,467			51			282			14,694
总暴露剂量			$	86,364								$	11,404		$	2,853		$	43,380		$	144,001

主要的财富管理业务部门贷款活动包括证券贷款和住宅房地产贷款。

以证券为基础的贷款允许客户以合资格证券的价值借入资金，一般用于购买、交易或持有证券或为保证金债务再融资以外的任何目的。我们根据符合条件的证券建立经批准的信贷额度，监管人每天的限额，并根据这样的指导方针，要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少债务头寸。这些信用额度主要是未承诺的贷款安排，因为我们保留不提供任何预付款的权利，或者可能在任何时候终止这些信用额度。审查这些贷款时考虑的因素包括但不限于贷款金额、客户的信用状况、杠杆程度、抵押品多元化、价格波动和抵押品的流动性。

住宅房地产贷款包括第一留置权和第二留置权抵押，包括HELOC。我们的承保政策旨在确保所有借款人通过能力和支付意愿评估，其中包括利用行业标准信用评分模型(例如：，FICO得分)、债务收入比和借款人的资产。LTV比率是根据独立的第三方财产评估和估值确定的，担保留置权头寸是通过所有权和所有权报告建立的。包括HELOC在内的绝大多数抵押贷款是为了投资于财富管理业务部门的贷款组合而持有的。

财富管理信贷损失拨备--贷款和贷款承诺

百万美元
ACL贷款			$	111
ACL-贷款承诺			18
2021年12月31日合计			129
总冲销			(14)
复苏			1
净(冲销)回收			(13)
信贷损失准备金			69
2022年12月31日合计			$	185
ACL贷款			$	165
ACL-贷款承诺			20

截至2022年12月31日，财富管理公司超过75%的住宅房地产贷款发放给了FICO评分“特殊”或“非常好”的借款人(即，超过740人)。此外，财富管理基于证券的贷款组合仍有良好的抵押，并受每日客户保证金的限制，其中包括要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少债务头寸。

客户和其他应收款

保证金和其他贷款

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
机构证券			$	16,591		$	40,545
财富管理			21,933			30,987
总计			$	38,524		$	71,532

机构证券和财富管理业务部门提供保证金贷款安排，允许客户以符合条件的证券的价值为抵押借款，主要目的是购买额外的证券，以及抵押空头头寸。机构证券主要包括股权融资业务中的保证金贷款。财富管理包括保证金贷款以及对非银行实体的基于非目的证券的贷款。由于整体客户余额因市场水平、客户定位和杠杆作用而发生变化，金额可能会在不同时期波动。

保证金贷款活动产生的信贷风险一般会因其短期性质、所持抵押品的价值以及我们在抵押品价值下降时要求额外保证金的权利而得到缓解。然而，如果客户未能满足追加保证金要求，并且抵押品价值下降到贷款金额以下，我们可能会蒙受损失。这种风险在由抵押品池支持的贷款中更高，这些抵押品池主要集中在个人发行人或具有类似风险特征的证券上。进一步的讨论见“风险因素--信用风险”。

员工贷款

关于员工贷款和相关ACL的信息，请参阅财务报表附注10。

			65			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

衍生品

场外衍生资产的公允价值

			交易对手信用评级1
百万美元			AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2022年12月31日
不到1年			$	2,903		$	18,166		$	40,825		$	32,373		$	10,730		$	104,997
1-3年			1,818			8,648			17,113			19,365			6,974			53,918
3-5年			655			6,834			8,632			9,105			4,049			29,275
超过5年			4,206			42,613			45,488			46,660			8,244			147,211
总计，总金额			$	9,582		$	76,261		$	112,058		$	107,503		$	29,997		$	335,401
交易对手净额结算			(4,037)			(60,451)			(79,334)			(85,786)			(17,415)			(247,023)
现金和证券抵押品			(3,632)			(13,402)			(28,776)			(14,457)			(5,198)			(65,465)
合计，净额			$	1,913		$	2,408		$	3,948		$	7,260		$	7,384		$	22,913

			交易对手信用评级1
百万美元			AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2021年12月31日
不到1年			$	1,561		$	11,088		$	32,069		$	25,680		$	11,924		$	82,322
1-3年			780			4,577			16,821			15,294			6,300			43,772
3-5年			593			4,807			6,805			8,030			3,317			23,552
超过5年			4,359			26,056			61,091			44,091			4,633			140,230
总计，总金额			$	7,293		$	46,528		$	116,786		$	93,095		$	26,174		$	289,876
交易对手净额结算			(3,093)			(36,957)			(91,490)			(68,365)			(11,642)			(211,547)
现金和证券抵押品			(3,539)			(7,608)			(20,500)			(17,755)			(5,762)			(55,164)
合计，净额			$	661		$	1,963		$	4,796		$	6,975		$	8,770		$	23,165

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
行业
金融类股			$	6,294		$	5,096
公用事业			5,656			5,918
能量			2,851			2,587
地方政府			2,052			963
工业类股			1,433			985
通信服务			1,051			348
消费必需品			687			324
医疗保健			565			682
资讯科技			480			1,060
主权国家政府			410			386
材料			317			240
消费者可自由支配			290			3,069
非营利组织			204			531
保险			185			174
房地产			95			280
其他			343			522
总计			$	22,913		$	23,165

1.对手方信用评级由客户关系管理在内部确定。

作为场外衍生品交易商，我们面临信用风险。衍生工具方面的信用风险产生于交易对手可能不能按照合同条款履行义务的可能性。有关我们的风险缓解策略的说明，请参阅本文的“信用风险-风险缓解”。

信用衍生品

信用衍生品是买卖双方之间的一种合同，目的是防止发生信用事件的风险，

或更多由指定参考实体发行的债务。买方通常在合同有效期内定期支付保险费，并在此期间受到保护。倘发生信贷事件，卖方须根据信贷衍生工具合约之条款向受益人付款。合同中定义的信贷事件可以是以下定义的事件中的一个或多个：破产、被引用实体的解散或无力偿债、未付款、债务加速、拒绝付款、延期付款和重组。

我们交易各种信用衍生品，并可能购买或承保被引用实体的单一名称或投资组合。在涉及实体或证券组合的交易中，保护可能仅限于风险敞口的一部分或投资组合中的一个名称。我们是信用衍生品市场的活跃做市商。作为做市商，我们致力于在客户流量业务中赚取买卖价差，并在投资组合的基础上管理任何剩余信贷或相关风险。此外，我们使用信用衍生品来管理我们对住宅和商业抵押贷款以及企业贷款的敞口。我们的CDS保护作为我们风险敞口的对冲的有效性可能会因多种因素而异，包括CDS的合同条款。

我们积极监控与信用衍生品相关的交易对手信用风险。我们的大多数交易对手由银行、经纪自营商、保险和其他金融机构组成。与这些交易对手签订的合同可能包括与交易对手评级下调相关的条款，这可能会导致交易对手向我们提供额外的抵押品。与所有衍生工具合约一样，我们在评估我们的仓位时考虑交易对手信用风险，并在损益表的交易收入内确认适当的CVA。

有关我们信贷衍生工具组合的其他信贷风险资料，请参阅财务报表附注7。

2022年12月Form 10-K			66

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目录表
风险披露

国家风险

国家风险敞口是指在外国(除美国以外的任何国家)发生的事件或影响到的事件的风险可能会对我们产生不利影响。我们通过全面的风险管理框架积极管理国家风险敞口，该框架将信贷和其他市场基本面结合在一起，使我们能够有效地识别、监测和限制国家风险。

我们的债务人信用评估流程还可能识别间接风险，即债务人对其他国家或司法管辖区有脆弱性或风险。间接风险的例子包括在一个国家投资的共同基金、资产位于另一个国家的离岸公司以及公司的金融公司子公司。通过信用评估过程确定的间接风险可能导致国家风险的重新分类。

我们定期进行压力测试，旨在衡量负面经济或政治情景引发的冲击对我们信用和市场敞口的影响。当我们的风险经理认为合适时，压力测试情景包括可能的传染效应和二级风险。这一分析和压力测试的结果可能导致修改限值或减少暴露。

我们的主权风险敞口包括与主权和地方政府签订的金融合同和义务。我们的非主权风险敞口包括主要与公司和金融机构签订的金融合同和义务。

指数信贷衍生工具包括在以下国家风险暴露表中。指数中的每个参考实体都被分配到该参考实体的风险国家。指数风险乃按指数内各参考实体之名义权重比例分配至相关参考实体，并就该参考实体之任何应收或应付公平值作出调整。倘信贷风险跨越多个司法管辖区（例如，从特定国家的发行人购买的CDS参考由不同国家的实体发行的债券），则CDS的公平值会根据CDS发行人的国家反映在净对手风险行中。此外，就应收或应付款项之公平值调整之CDS名义金额乃根据相关参考实体之国家反映于存货净额行。

截至2022年12月31日的十大非美国国家风险敞口

百万美元			英国			德国			法国			日本			巴西
主权国家
净库存1			$	(241)		$	981		$	1,936		$	2,522		$	3,087
交易对手净风险敞口2			2			104			10			142			—
套期保值前的敞口			(239)			1,085			1,946			2,664			3,087
套期保值3			(56)			(284)			(6)			(167)			(177)
净曝光量			$	(295)		$	801		$	1,940		$	2,497		$	2,910
非主权国家
净库存1			$	1,400		$	454		$	203		$	974		$	63
交易对手净风险敞口2			13,064			4,059			4,002			3,675			494
贷款			5,020			1,034			438			334			289
贷款承诺			6,624			3,911			2,617			—			379
套期保值前的敞口			26,108			9,458			7,260			4,983			1,225
套期保值3			(1,990)			(1,603)			(1,838)			(602)			(32)
净曝光量			$	24,118		$	7,855		$	5,422		$	4,381		$	1,193
总净曝光量			$	23,823		$	8,656		$	7,362		$	6,878		$	4,103

百万美元			加拿大			中国			澳大利亚			印度			西班牙
主权国家
净库存1			$	(195)		$	308		$	(1,076)		$	886		$	(499)
交易对手净风险敞口2			60			190			71			—			52
套期保值前的敞口			(135)			498			(1,005)			886			(447)
套期保值3			—			(66)			—			—			(8)
净曝光量			$	(135)		$	432		$	(1,005)		$	886		$	(455)
非主权国家
净库存1			$	525		$	948		$	523		$	992		$	303
交易对手净风险敞口2			1,450			724			896			717			456
贷款			230			410			1,671			139			2,055
贷款承诺			1,360			671			958			—			830
套期保值前的敞口			3,565			2,753			4,048			1,848			3,644
套期保值3			(157)			(111)			(261)			—			(578)
净曝光量			$	3,408		$	2,642		$	3,787		$	1,848		$	3,066
总净曝光量			$	3,273		$	3,074		$	2,782		$	2,734		$	2,611

1.净库存代表对多头和空头单一名称头寸和指数头寸的敞口(即按公允价值计算的债券和股票，以及基于假定零回收的名义金额的信用违约互换)。

2.净交易对手风险敞口（E.g、回购交易、证券借贷及场外衍生工具）已扣除已收抵押品之利益，并于订立可依法强制执行之总净额结算协议时由对手方净额结算。有关更多信息，请参见此处的“其他信息—十大非美国国家风险敞口”。

3.金额是指负责对冲交易对手和贷款信用风险敞口的交易部门执行的交易对手净敞口和贷款的CDS净对冲(买入和卖出)。金额以信用违约掉期名义金额为基础，假设零收回，并对任何应收或应付款项的公允价值进行调整。有关购买信用保护的合同条款的进一步说明，以及它们是否会限制我们对冲的有效性，请参阅本文中的“关于风险-信用风险-衍生品的定量和定性披露”。

其他信息-前10个非美国国家/地区的风险敞口

针对交易对手净风险持有的抵押品1

百万美元						在… 十二月三十一日， 2022
风险国家			抵押品2
英国			英国，美国和法国			$	9,056
日本			日本和美国			5,962
其他			意大利、法国和西班牙			18,557

1.已收取抵押品的好处反映在2022年12月31日的十大非美国国家风险敞口中。

2.主要包括所列国家的现金和政府债务。

			67			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

操作风险

操作风险是指由于不完善或失败的流程或系统、人为因素或外部事件(例如：网络攻击或第三方漏洞），可能表现为（例如）信息丢失、业务中断、盗窃和欺诈、法律和合规风险或实物资产损坏。我们可能会在整个业务活动（包括创收活动以及支持和控制小组）中承担运营风险（例如：信息技术和贸易加工）。

我们已建立营运风险框架，以识别、衡量、监察及控制整个公司的风险。有效的运营风险管理对于降低运营风险事件的影响以及减轻法律、监管和声誉风险至关重要。该框架不断发展，以应对公司的变化，并应对不断变化的监管和商业环境。

我们已实施操作风险数据及评估系统，以监控及分析内部及外部操作风险事件、评估业务环境及内部控制因素，并进行情景分析。收集的数据元素被纳入运营风险资本模型。该模式包括定量和定性两个要素。内部损失数据和情景分析结果是资本模型的直接输入，而外部运营事件、业务环境和内部控制因素则作为情景分析过程的一部分进行评估。

此外，我们采用各种风险流程和缓解措施来管理我们的运营风险。这些措施包括治理框架、全面的风险管理计划和保险。营运风险及相关风险乃根据董事会审阅及确认的风险偏好进行评估，并按优先次序排列。

业务风险的广度和范围如此之广，以至于缓解活动的类型也是多种多样的。活动的例子包括：持续加强对网络攻击的防御；利用法律协议和合同转移和/或限制运营风险；尽职调查；执行强化政策和程序；技术变更管理控制；例外管理处理控制；以及职责分工。

经营风险管理的主要责任是业务分部、控制小组和业务经理。业务经理维持旨在识别、评估、管理、减轻和报告运营风险的流程和控制。每个业务分部均设有指定的营运风险协调员。营运风险协调员定期检讨营运风险事宜，并向各业务的高级管理层汇报。每个控制组也有一个指定的操作

风险协调员及与高级管理层讨论营运风险事宜的论坛。业务风险监督由业务风险监督委员会、法律实体风险委员会、区域风险委员会和高级管理层进行。如果合并；合资企业；资产剥离；重组；或创建新的法律实体、新产品或业务活动时，考虑运营风险，并实施流程或控制中的任何必要变更。

营运风险部（“运营风险部”）提供营运风险的独立监督，并根据需求评估、计量及监控营运风险。该公司与各部门和控制小组合作，在每个区域和整个公司内嵌入一个透明、一致和全面的管理运营风险的框架。

ORD的范围包括技术风险、网络安全风险、信息安全风险、欺诈风险管理和预防计划以及第三方风险管理（供应商和关联公司风险监督和评估）等。

网络安全

我们的网络安全和信息安全政策、程序和技术旨在保护我们自己、客户和员工的数据免受未经授权的披露、修改或滥用，并旨在满足监管要求。这些政策和程序涵盖广泛的领域，包括：识别内部和外部威胁、访问控制、数据安全、保护性控制、检测恶意或未经授权的活动、事件应对和恢复规划。

坚韧的韧性

本公司的关键流程和业务可能会受到网络攻击、技术和/或相关数据访问失败或丢失、军事冲突、恐怖行为、自然灾害、恶劣天气事件和传染病等事件的干扰。该公司维持一个弹性计划，旨在提供运营弹性，并使其能够响应和恢复关键流程和支持资产时，影响我们的人员，技术，设施和第三方。该公司的恢复能力计划的关键要素包括业务连续性和技术恢复规划，以及内部测试和与关键第三方的测试，以根据业务要求验证恢复能力。公司弹性计划在整个公司范围内得到一致应用，并符合监管要求。

第三方风险管理

就我们的持续运营而言，我们使用第三方供应商的服务，我们预计这将继续下去，并可能在未来增加。这些服务

2022年12月Form 10-K			68

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目录表
风险披露

例如，包括外包处理和支持功能以及其他专业服务。我们基于风险的方法来管理这些服务的风险敞口，包括履行尽职调查、执行服务级别和其他合同协议、考虑运营风险和持续监控第三方供应商的业绩。我们维持并继续加强我们的第三方风险管理计划，该计划旨在与我们的风险承受能力保持一致，并满足监管要求。该计划包括适当的治理、政策、程序和使能技术。第三方风险管理计划包括在第三方管理生命周期中采用适当的风险管理控制和实践，以管理服务失败风险、数据丢失风险和声誉风险等。

模型风险

模型风险是指基于不正确或误用的模型输出的决策可能产生不利后果。模型风险可能导致财务损失、糟糕的业务和战略决策或损害我们的声誉。模型中固有的风险是围绕输入和假设的重要性、复杂性和不确定性的函数。

模型风险产生于影响财务报表、监管申报、资本充足性评估和战略制定的模型的使用。

健全的模型风险管理是我们风险管理框架的组成部分。模型风险管理部(“MRM”)是风险管理中的一个独立部门，负责监督模型风险。

风险管理建立了一个符合我们风险偏好的风险容忍度模型。容忍度是基于对由于设计、实施和/或不当使用模型中的错误而造成的财务损失或声誉损害风险的重大程度的评估。容忍度通过基于定性和定量因素的特定模型和综合业务级别评估进行监控。

管理模型风险的指导原则是模型的“有效挑战”。模型的有效挑战被定义为由客观、知情的各方进行关键分析，这些各方能够确定模型的限制和假设，并推动适当的变化。模型风险管理提供有效的模型挑战，独立验证和批准模型的使用，每年重新验证模型，确定和跟踪模型限制的补救计划，并报告模型风险度量。该部门还监督控制措施的开发，以支持完整和准确的Firmwide模型库存。

流动性风险

流动性风险是指我们因无法进入资本市场或难以清算资产而无法为我们的业务融资的风险。流动性风险

还包括我们的能力(或感知能力)，以履行我们的财务义务，而不经历可能威胁到我们作为持续经营企业的生存能力的重大业务中断或声誉损害。流动性风险还包括由市场或特殊压力事件引发的相关融资风险，这些事件可能会对我们的流动性产生负面影响，并可能影响我们筹集新资金的能力。一般而言，我们的交易、贷款、投资和客户便利活动导致流动性和融资风险。

我们的流动性风险管理框架对于确保我们保持充足的流动性储备和持久的资金来源，以履行我们的日常义务和抵御意外的压力事件至关重要。流动性风险部是风险管理中的一个独立领域，负责监督和监测流动性风险。流动资金风险部确保重大流动资金和资金风险的透明度，遵守既定的风险限制，并将风险集中上报给适当的高级管理层。

为了履行这些责任，流动性风险部根据我们的风险偏好设定限额，识别和分析新出现的流动性和融资风险，以确保此类风险得到适当缓解，对照指标和限额监控和报告风险敞口，并审查流动性压力测试的方法和假设，以确保在一系列不利情况下有足够的流动性和资金。

财政部和适用的业务单位主要负责评估、监测和控制我们的业务活动产生的流动性和资金风险，并保持流程和控制，以管理其各自领域固有的关键风险。流动性风险部与财政部和这些业务部门进行协调，以帮助确保在整个公司范围内管理流动性和融资风险的一致和全面的框架。另见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

法律和合规风险

法律和合规风险包括因未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而可能遭受的法律或法规制裁、重大财务损失(包括罚款、处罚、判决、损害和/或和解)、业务限制或声誉损失的风险。这一风险还包括合同和商业风险，例如交易对手的履约义务将无法强制执行的风险。它还包括遵守反洗钱、资助恐怖分子和反腐败的规则和条例。我们通常在开展业务的不同司法管辖区受到广泛的监管(请参阅

			69			2022年12月Form 10-K

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目录表
风险披露

又名“企业--监督和监管”和“风险因素”)。

我们已经在全球范围内建立了基于法律和法规要求的程序，旨在促进遵守适用的法律和法规要求，并要求我们与商业行为、道德和实践相关的政策在全球范围内得到遵守。此外，我们已建立程序，以减轻交易对手的履约义务不可执行的风险，包括考虑交易对手的法律权威和能力、法律文件的充分性、适用法律下交易的允许性，以及适用的破产法或破产法是否限制或改变合同补救办法。法律和监管对全球金融服务和银行业的高度关注，给我们带来了持续的业务挑战。

气候风险

气候变化表现为物理风险和过渡风险。气候变化的物理风险包括洪水、飓风、热浪和野火等急性事件，以及气候模式的长期长期变化，如全球平均温度升高、海平面上升和干旱。转型风险是应对气候风险的政策、法律、技术和市场变化，包括消费者行为、股东偏好以及任何额外的监管和立法要求（如碳税）的变化。

气候风险预期短期内不会对我们的综合经营业绩或财务状况造成重大影响，但其为一项整体性风险，可在较长期内影响其他类别的风险。实物风险可能会降低借款人的还款能力或影响抵押品的价值，从而导致信贷风险增加。此外，实际风险可能会对我们的设施和人员造成更大的运营风险。过渡风险的影响可能会导致及扩大信贷风险或市场风险，减少客户的经营收入或资产价值，以及因法律及监管审查增加或负面公众情绪而使我们面临声誉及╱或诉讼风险。

由于气候风险与其他风险类型（包括地缘政治风险）相互关联，我们已制定并继续加强流程，将气候风险考虑因素纳入我们的风险管理策略，该策略针对市场、信贷和运营风险等风险，以及我们的治理结构。BRC负责监督公司范围内的风险，包括气候风险，并作为监督的一部分，接收有关我们应对气候风险的风险管理方法的最新情况，包括我们对情景分析和将气候风险纳入现有风险管理流程的方法。我们的气候风险管理工作由气候风险委员会监督，该委员会由我们的首席风险官和首席可持续发展官共同担任主席，

根据我们的整体风险框架，塑造我们管理气候相关风险的方法。

2022年12月Form 10-K			70

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目录表

财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所报告

致摩根士丹利的股东和董事会：

对财务报表的几点看法

我们审计了摩根士丹利及其附属公司的合并资产负债表，（“本公司”）于二零二二年及二零二一年十二月三十一日，截至二零二二年十二月三十一日止期间三个年度各年的相关综合收益表、全面收益表、现金流量表及权益总额变动表，及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表在所有重大方面公允列报了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日止三年期间各年的经营成果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还根据上市公司会计监督委员会的标准进行了审计，（美国）（PCAOB），本公司截至2022年12月31日对财务报告的内部控制，基于Treadway委员会赞助组织委员会发布的内部控制—综合框架（2013）中确立的标准和我们2月24日的报告，2023年，对本所财务报告内部控制发表无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

按经常基准按公平值列账的第三级金融资产及负债的估值—见财务报表附注5

关键审计事项说明

本公司的交易和融资活动导致本公司携带价格透明度有限的重大金融工具。这些金融工具可以涵盖广泛的产品类型，通常包括衍生品、证券、贷款和借贷头寸。如附注5所述，于二零二二年十二月三十一日，该等第三级金融工具分别约为101亿美元及61亿美元，即按经常性基准按公平值列账的金融资产及负债。与输入数据易于观察，因此更容易独立确证的金融工具不同，分类为第三级的金融工具的估值具有固有的主观性，往往涉及使用不可观察输入数据及专有估值模型，其相关算法及估值方法复杂。

吾等将按经常性基准按公平值列账的第三级金融资产及负债的估值识别为关键审计事项，原因是贵行使用复杂的估值模型及╱或模型输入数据厘定各自的公平值。执行我们的审核程序以评估该等模型及输入数据的适当性，涉及高度的核数师判断、具备专业技能及知识的专业人士，以及更大程度的测试。

如何在审计中处理关键审计事项

吾等就按经常性基准按公平值列账的第三级金融资产及负债的估值有关的审核程序包括以下（其中包括）：

•我们测试了公司处理公允价值估计的内部控制的设计和运营有效性，包括模型审查和价格验证。本公司维持这些内部控制，以评估其估值的适当性，

			71			2022年12月Form 10-K

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目录表

厘定公平值估计所用之方法及相关输入数据及假设。

•我们独立评估了管理层的重要估值方法（包括输入假设）的适当性，并考虑了其他市场参与者的预期假设和外部数据（如有）。

•我们使用外部来源的输入数据和独立估值模型为选定的第三级金融工具制定了独立的公允价值估计，并使用该等估计进一步评估管理层的公允价值估计。对于我们选定的某些第3级金融工具，这包括与本公司类似交易的公允价值估计的比较，以及对本公司假设（包括输入数据）的评估（如适用）。

•吾等已就分类为第三级金融工具的选定结构性交易，测试交易日公平值估计产生的收益。就若干选定交易而言，我们制定了独立公平值估计，以测试本公司使用的估值输入数据及假设，并评估该等方法是否与相关本公司估值政策一致。

•我们评估管理层应用于制定公平值估计所用重大及不可观察估值假设的一致性。

•我们对管理层对若干选定的第三级金融工具的公允价值估计进行了追溯评估，该等工具在估值日期后发生事件或交易。我们通过将管理层的估计与该等事件或交易（如适用）提供的相关证据进行比较。

/s/ 德勤律师事务所 

纽约，纽约

2023年2月24日

自1997年以来，我们一直担任该事务所的审计师。

2022年12月Form 10-K			72

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目录表
合并损益表

以百万美元计，每股数据除外			2022			2021			2020
收入
投资银行业务			$	5,599		$	10,994		$	7,674
交易			13,928			12,810			13,983
投资			15			1,376			986
佣金及费用			4,938			5,521			4,851
资产管理			19,578			19,967			14,272
其他			283			1,042			678
非利息收入总额			44,341			51,710			42,444
利息收入			21,595			9,411			10,162
利息支出			12,268			1,366			3,849
净利息			9,327			8,045			6,313
净收入			53,668			59,755			48,757
信贷损失准备金			280			4			761
非利息支出
薪酬和福利			23,053			24,628			20,854
经纪手续费、结算及汇兑手续费			3,458			3,341			2,929
信息处理和通信			3,493			3,119			2,465
专业服务			3,070			2,933			2,205
入住率和设备			1,729			1,725			1,559
市场营销和业务发展			905			643			434
其他			3,591			3,694			3,132
非利息支出总额			39,299			40,083			33,578
未计提所得税准备的收入			14,089			19,668			14,418
所得税拨备			2,910			4,548			3,239
净收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
适用于非控股权益的净收益			150			86			183
适用于摩根士丹利的净收入			$	11,029		$	15,034		$	10,996
优先股股息			489			468			496
适用于摩根士丹利普通股股东的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
普通股每股收益
基本信息			$	6.23		$	8.16		$	6.55
稀释			6.15			8.03			6.46
平均已发行普通股
基本信息			1,691			1,785			1,603
稀释			1,713			1,814			1,624

综合全面收益表

百万美元			2022			2021			2020
净收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整			(337)			(331)			170
可供出售证券未实现收益（亏损）净额变动			(4,437)			(1,542)			1,580
退休金及其他			43			(53)			146
净债务估值调整变动			1,502			696			(1,028)
现金流套期保值净变化			(4)			—			—
其他全面收益(亏损)合计			$	(3,233)		$	(1,230)		$	868
综合收益			$	7,946		$	13,890		$	12,047
适用于非控股权益的净收益			150			86			183
适用于非控股权益的其他综合收益(亏损)			(82)			(90)			42
适用于摩根士丹利的全面所得			$	7,878		$	13,894		$	11,822

请参阅合并财务报表附注			73			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并资产负债表

百万美元，共享数据除外			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
资产
现金和现金等价物			$	128,127		$	127,725
按公允价值交易资产($124,411及$104,186已向各方承诺)			301,315			294,869
投资证券（包括 $84,297及$102,830按公允价值计算)			159,931			182,998
根据转售协议购买的证券(包括$8及$7按公允价值计算)			113,907			119,999
借入的证券			133,374			129,713
客户和其他应收款			78,540			96,018
贷款：
为投资而持有(扣除信贷损失准备后的净额$839及$654)			198,997			174,302
持有待售			14,788			13,832
商誉			16,652			16,833
无形资产(扣除累计摊销的净额$4,253及$3,819)			7,618			8,360
其他资产			26,982			23,491
总资产			$	1,180,231		$	1,188,140
负债
存款(包括$4,796及$1,940按公允价值计算)			$	356,646		$	347,574
按公允价值交易负债			154,438			158,328
根据回购协议出售的证券(包括$864及$791按公允价值计算)			62,534			62,188
借出证券			15,679			12,299
其他担保融资(包括$4,550及$5,133按公允价值计算)			8,158			10,041
客户和其他应付款			216,134			228,685
其他负债和应计费用			27,353			29,300
借款(包括$78,720及$76,340按公允价值计算)			238,058			233,127
总负债			1,079,000			1,081,542
承付款和或有负债（见附注15）
权益
摩根士丹利股东权益：
优先股			8,750			7,750
普通股，$0.01面值：
授权股份：3,500,000,000；已发行股份：2,038,893,979；已发行股份：1,675,487,409和1,772,226,530			20			20
额外实收资本			29,339			28,841
留存收益			94,862			89,432
员工股票信托			4,881			3,955
累计其他综合收益(亏损)			(6,253)			(3,102)
以成本价存放在国库的普通股，$0.01面值(363,406,570和266,667,449股份)			(26,577)			(17,500)
向员工股票信托发行的普通股			(4,881)			(3,955)
摩根士丹利股东权益合计			100,141			105,441
非控制性权益			1,090			1,157
总股本			101,231			106,598
负债和权益总额			$	1,180,231		$	1,188,140

2022年12月Form 10-K			74			请参阅合并财务报表附注

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目录表
综合总股本变动表

百万美元			2022			2021			2020
优先股
期初余额			$	7,750		$	9,250		$	8,520
发行优先股			1,000			1,300			730
优先股赎回			—			(2,800)			—
期末余额			8,750			7,750			9,250
普通股
期初和期末余额			20			20			20
额外实收资本
期初余额			28,841			25,546			23,935
以股份为基础的奖励活动			503			1,117			518
发行优先股			(6)			(25)			—
为收购伊顿·万斯发行普通股			—			2,185			—
为收购E*TRADE发行普通股			—			—			1,093
其他净增加(减少)			1			18			—
期末余额			29,339			28,841			25,546
留存收益
期初余额			89,432			78,694			70,589
1			—			—			(100)
适用于摩根士丹利的净收入			11,029			15,034			10,996
优先股股息2			(489)			(468)			(496)
普通股分红2			(5,108)			(3,818)			(2,295)
其他净增加(减少)			(2)			(10)			—
期末余额			94,862			89,432			78,694
员工股票信托基金
期初余额			3,955			3,043			2,918
以股份为基础的奖励活动			926			912			125
期末余额			4,881			3,955			3,043
累计其他综合收益(亏损)
期初余额			(3,102)			(1,962)			(2,788)
累计其他综合收益(亏损)净变化			(3,151)			(1,140)			826
期末余额			(6,253)			(3,102)			(1,962)
以成本价在财政部持有的普通股
期初余额			(17,500)			(9,767)			(18,727)
以股份为基础的奖励活动			1,794			1,210			932
普通股回购和员工预提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
为收购伊顿·万斯发行普通股			—			3,132			—
为收购E*TRADE发行普通股			—			—			9,918
期末余额			(26,577)			(17,500)			(9,767)
发行给员工股票信托的普通股
期初余额			(3,955)			(3,043)			(2,918)
以股份为基础的奖励活动			(926)			(912)			(125)
期末余额			(4,881)			(3,955)			(3,043)
非控制性权益
期初余额			1,157			1,368			1,148
适用于非控股权益的净收益			150			86			183
适用于非控股权益的累计其他全面收益（亏损）变动净额			(82)			(90)			42
其他净增加(减少)			(135)			(207)			(5)
期末余额			1,090			1,157			1,368
总股本			$	101,231		$	106,598		$	103,149

1.关于会计变动累计调整的进一步资料，见附注2。

2.看见附注18有关各类股票每股股息的资料。

请参阅合并财务报表附注			75			2022年12月Form 10-K

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目录表
综合现金流量表

百万美元			2022			2021			2020
经营活动的现金流
净收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
递延所得税			(849)			4			(250)
基于股票的薪酬费用			1,875			2,085			1,312
折旧及摊销			3,998			4,216			3,769
信贷损失准备金			280			4			761
其他经营调整			618			(147)			274
资产和负债变动情况：
交易资产，扣除交易负债			(39,422)			9,075			15,551
借入的证券			(3,661)			(17,322)			(5,076)
借出证券			3,380			4,568			(1,541)
客户及其他应收款和其他资产			14,664			774			(29,774)
应付客户款项及其他应付款项及其他负债			(4,897)			7,758			10,187
根据转售协议购买的证券			6,092			(3,765)			(28,010)
根据回购协议出售的证券			346			11,601			(3,613)
经营活动提供(用于)的现金净额			(6,397)			33,971			(25,231)
投资活动产生的现金流
收益(支付)：
其他资产—房地、设备和软件，净额			(3,078)			(2,308)			(1,444)
贷款变动净额			(23,652)			(36,106)			(17,949)
AFS证券1:
购买			(24,602)			(42,469)			(39,478)
销售收入			22,014			20,652			13,750
还款和到期日收益			13,435			26,375			15,664
HTM证券1:
购买			(5,231)			(27,102)			(20,299)
还款和到期日收益			9,829			14,541			8,853
作为伊顿万斯收购的一部分支付的现金，扣除收购的现金			—			(2,648)			—
作为E * TRADE收购的一部分获得的现金			—			—			3,807
其他投资活动			(347)			(832)			(802)
投资活动提供(用于)的现金净额			(11,632)			(49,897)			(37,898)
融资活动产生的现金流
以下各项的所得款项净额（付款）：
其他担保融资			(884)			(625)			2,794
存款			1,659			36,897			75,417
发行优先股，扣除发行成本			994			1,275			—
发行借款所得款项			72,460			90,273			60,726
支付：
借款			(34,898)			(70,124)			(50,484)
普通股回购和员工预提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
现金股利			(5,401)			(4,171)			(2,739)
其他融资活动			(345)			97			(40)
融资活动提供(用于)的现金净额			22,714			41,547			83,784
汇率变动对现金及现金等价物的影响			(4,283)			(3,550)			2,828
现金及现金等价物净增(减)			402			22,071			23,483
期初现金及现金等价物			127,725			105,654			82,171
期末现金及现金等价物			$	128,127		$	127,725		$	105,654
现金流量信息的补充披露
以下项目的现金付款：
利息			$	9,819		$	1,303		$	4,120
所得税，扣除退款的净额			4,147			4,231			2,591

1.上期金额已修订，以分别列报AFS证券和HTM证券之间的购买、销售收益以及偿还和到期日收益。

2022年12月Form 10-K			76			请参阅合并财务报表附注

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目录表
合并财务报表附注

1. 引言和陈述的基础

该公司

摩根士丹利是一家全球金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理等各个业务部门都保持着重要的市场地位。摩根士丹利透过其附属公司及附属公司，为庞大及多元化的客户及客户群（包括企业、政府、金融机构及个人）提供广泛的产品及服务。除非文意另有所指，术语“摩根士丹利”或“本公司”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合并子公司。披露反映收购伊顿万斯公司（“伊顿万斯”）和E * TRADE金融公司（“E * TRADE”）的预期影响，分别自收购日期2021年3月1日和2020年10月2日。详情见财务报表附注3。有关本表格10—K中使用的某些术语和首字母缩略词的定义，请参阅“通用术语和首字母缩略词词汇表”。

对公司每个业务部门的客户以及主要产品和服务的描述如下：

机构证券为企业、政府、金融机构和超高净值客户提供各种产品和服务。投资银行服务包括融资和财务咨询服务，包括承销债务、股权和其他证券，以及就并购、重组和项目融资提供咨询。我们的股票及固定收益业务包括销售、融资、大宗经纪、做市、亚洲财富管理服务及若干业务相关投资。贷款活动包括发起公司贷款和商业房地产贷款，提供担保贷款设施，以及向客户提供证券融资和其他融资。其他活动包括研究。

财富管理为个人投资者、中小型企业和机构提供一系列全面的金融服务和解决方案，包括：财务顾问主导的经纪、托管、行政和投资咨询服务；自主式经纪服务；金融和财富规划服务；工作场所服务，包括股票计划管理；证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行业务；以及退休计划服务。

投资管理公司通过机构和中介渠道为不同的客户群体提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及公共和私人市场。通过各种投资工具提供的策略和产品包括股权、固定收益、替代方案和解决方案以及流动性，

覆盖服务。机构客户包括固定福利/固定供款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金发起人和公司。个人客户一般通过中介服务，包括附属和非附属分销商。

财务信息的基础

财务报表是根据美国公认会计原则编制的，该原则要求公司对某些金融工具的估值、商誉和无形资产的估值、法律和税务事项的结果、递延所得税资产、ACL以及影响其财务报表和相关披露的其他事项作出估计和假设。本公司认为，编制财务报表所采用的估计是审慎合理的。实际结果可能与该等估计有重大差异。

附注是公司财务报表的组成部分。本公司已评估了截至本报告日期的后续事件，以调整或披露这些财务报表，并没有发现任何未在这些财务报表或其附注中报告的可记录或可删除的事件。

整固

财务报表包括本公司、其全资附属公司及本公司拥有控股财务权益的其他实体（包括若干VIE）的账目（见附注16）。公司间结余及交易已对销。就并非全资拥有的综合附属公司而言，第三方持有的股权称为非控股权益。该等附属公司的非控股权益应占净收入于收益表呈列为适用于非控股权益的净收入。该等附属公司非控股权益应占股东权益部分于资产负债表呈列为非控股权益，即总权益的一部分。

对于总风险股权投资足以使该实体在无需额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金，且股权持有人承担该实体的剩余经济风险和回报，并有权指导对其经济表现最显著影响的实体活动的实体，本公司通过多数投票权或其他方式合并其控制的该等实体。对于VIE（即不符合上述标准的实体），本所将有权作出对VIE经济表现影响最大的决定的实体合并，并有义务承担损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益的实体。

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目录表
合并财务报表附注

对于本公司不拥有控制性财务权益但对经营和财务决策有重大影响力的实体的投资，本公司采用权益会计法，将净收益和亏损记录在其他收入（见附注12），除非本公司选择以公允价值计量投资，在这种情况下，净收益和亏损记录在投资收入（见附注5）。

就会计目的而言合资格作为投资公司的实体所持有的股权及合伙权益按公平值列账。

本所受监管的重要美国和国际子公司包括：

•Morgan Stanley & Co. LLC（“MS&Co.”），

•Morgan Stanley Smith Barney LLC（“MSSB”），

•Morgan Stanley Europe SE（“MSESE”），

•Morgan Stanley & Co. International plc（“MSIP”），

•摩根士丹利资本服务有限责任公司(“MSCS”)，

•摩根士丹利资本集团(“MSCG”)，

•摩根士丹利三菱UFG证券股份有限公司(以下简称MSMS)，

•摩根士丹利银行（"MSBNA"），

•摩根士丹利私人银行、全国协会（"MSPBNA"）和

•E * TRADE Securities LLC.

有关本所在美国和国际上受监管的重要子公司的进一步信息，请参见附注17。

2. 重大会计政策

收入确认

当承诺的商品或服务交付给我们的客户时，收入就被确认，该金额是基于公司预期在这些商品或服务的交换中获得的对价，而这些金额可能不会发生重大逆转。

投资银行业务

投资银行业务的收入包括承销收入，主要是股票和固定收益证券和贷款银团的收入，以及主要用于合并、收购和重组的咨询费。

承保收入一般在交易日确认，如果不存在与支付金额相关的不确定性或意外情况。承保成本在相关承保收入入账时递延并在相关非利息支出项目中确认。

咨询费在向客户提供咨询时确认，基于估计的工作进度，当收入不太可能出现重大逆转时。咨询费用在相关非利息支出细目中确认为已发生的费用，包括已偿还的费用。

佣金和费用

佣金和手续费收入一般来自以交易为基础的安排，在这种安排中，向客户收取交易执行费。该等收入主要来自股本证券交易；与销售及交易活动有关的服务；共同基金、另类基金、期货、保险产品及期权的销售，以及将客户订单引导至经纪交易商、交易所及市场中心执行的订单流支付收入。佣金及费用收入于履行履约责任之交易日确认。

资产管理收入

资产管理、分销及行政费用一般根据所管理的相关资产水平而定，例如客户账户的资产管理规模或基金的资产净值。这些费用一般在提供服务及费用已知时予以确认。管理费按提供予客户之估计费用豁免及开支上限（如有）予以扣减。

非附带权益形式的绩效费用在实现年度业绩目标且收入不太可能发生重大逆转时入账。

本公司就出售其开放式共同基金产品的若干类别股份而支付的销售佣金入账列作递延佣金资产，并于合约预期年期内摊销至开支。本公司定期测试递延佣金资产的可收回性，根据预期在未来期间收到的现金流量。其他资产管理及分销成本于产生时确认为相关非利息开支项目。

附带权益

当若干基金的回报超过指定的业绩目标时，本公司有权以附带权益的形式收取基于业绩的费用。当本公司从基金赚取附带权益，且达到指定的表现阈值时，该附带权益及任何相关普通或有限合伙人权益按权益会计法入账，并根据本公司于报告日期对基金资产净值的要求计量，并考虑适用于所持权益的分派条款。这些项目反映在投资收入内。

有关有拨回风险的绩效费收入累计未实现净额的资料，请参阅附注23。有关一般合伙人担保的信息，包括退还先前收到的绩效费分配的潜在责任，请参阅附注15。

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目录表
合并财务报表附注

其他项目

若干商品相关合约之收益于承诺货品或服务交付予客户时确认。

当相关履约责任已获履行且本公司有权根据合同向客户开具账单时，与客户签订的合同产生的应收款项于资产负债表中确认为客户及其他应收款项。合约资产于本公司已履行其履约责任但客户付款取决于时间流逝以外的因素时确认为其他资产。当本公司已根据合约条款向客户收取款项但相关履约责任尚未履行时，合约负债确认为其他负债。

对于期限不到一年的合同，获得合同的增量成本在发生时计入费用。当预计一年内付款时，收入不会打折。

公司通常在收入内列报由政府当局评估的税项，这些税项既是对特定的创收交易征收的，也是与特定的创收交易同时进行的，并由公司从客户那里收取。

现金和现金等价物

现金及现金等价物包括现金及应收银行款项及银行计息存款。现金等价物为高流动性投资，其剩余期限为收购日期起计三个月或以下，可随时转换为现金且并非持作买卖用途。

现金和现金等价物还包括受限制的现金，例如根据联邦或其他法规（包括联邦储备银行和其他中央银行设定的最低准备金要求）分离的现金，以及公司存放在清算组织的初始保证金。

金融工具的公允价值

交易资产和交易负债内的工具按会计准则要求或允许的公允价值计量。这些金融工具主要代表公司的交易和投资头寸，包括现金和衍生产品。此外，分类为可供出售证券(“可供出售证券”)按公允价值计量。

以公允价值列账的工具的收益和亏损反映在损益表中的交易收入、投资收入或投资银行收入中，但与可供出售证券（见本文中的“可供出售投资证券”一节和附注8）和作为对冲入账的衍生工具有关的收益和亏损，以及与若干持作出售相关的经济衍生工具对冲，

持作投资的企业贷款和贷款承诺（见本文的“对冲会计”和“其他对冲”以及附注7）。

利息收入及利息开支视乎工具性质及相关市场惯例而定于收益表内入账。当利息计入工具公允价值的一部分时，利息计入交易收入或投资收入。否则，则计入利息收入或利息支出。股息收入根据业务活动计入交易收入或投资收入。

场外金融工具的公允价值，包括与金融工具及商品相关的衍生合约，在适当情况下按交易对手净额在随附的资产负债表中列报。此外，公司支付或收到的现金抵押品的公允价值与在同一主净额结算协议下与同一交易对手签订的衍生产品净头寸确认的公允价值相抵销。

公允价值期权

该公司已选择按公允价值计量某些符合条件的工具，包括根据转售协议购买的证券、贷款和借贷承诺、权益法投资和某些其他资产、存款、根据回购协议出售的证券、其他担保融资和借款。

公允价值计量--定义和层次

公允价值定义为出售一项资产或支付转移一项负债的价格(即，在测量日期市场参与者之间的有序交易中的“退出价格”)。

公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是特定于实体的衡量标准。因此，即使市场假设不是现成的，假设也被设定为反映公司认为市场参与者将在计量日期为资产或负债定价时使用的假设。如果公司根据其对市场风险或信用风险的净敞口来管理一组金融资产、金融负债和非金融项目，则该公司计量该组金融工具的公允价值与市场参与者在计量日对净风险敞口的定价一致。

在确定公允价值时，公司使用了各种估值方法，并为计量公允价值时使用的投入建立了层次结构，要求在可用时使用最可观察到的投入。

可观察输入数据是市场参与者根据独立于市场的来源获得的市场数据，在对资产或负债进行定价时使用的输入数据。

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目录表
合并财务报表附注

firm beat365官网不可观察输入值为反映本公司相信其他市场参与者会根据当时情况下可得的最佳资料为资产或负债定价时使用的假设的输入值。公平值架构根据输入数据的可观察性划分为三个层级，其中第一层级为最高层级，第三层级为最低层级：

1级。 基于本公司有能力获取相同资产或负债的活跃市场报价的估值。不会转移至市场参与者的估值调整、整体折扣及实体特定限制折扣不应用于第一级工具。由于估值乃根据活跃市场可随时及定期获得之报价作出，故该等产品之估值无须作出重大判断。

第二级。 估值乃基于不活跃市场或所有重大输入数据均可直接或间接观察之市场之一个或多个报价。

3级。根据无法观察到且对整体公允价值计量有重大意义的投入进行估值。

可观察到的投入的可获得性可能因产品而异，并受到多种因素的影响，包括产品的类型、产品是否是新产品和尚未在市场上建立、市场的流动性和产品特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于在市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于公允价值等级第三级的工具，公司在确定公允价值时所行使的判断程度最大。

该公司考虑了截至测量日期的当前价格和投入，包括市场混乱时期。在市场错位时期，许多工具的价格和投入的可观察性可能会降低。这种情况可能导致工具从公允价值层次的第1级重新分类到第2级，或从第2级重新分类到第3级。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值总额以对资产或负债的公允价值总额重要的最低级别投入的适当水平披露。

估值技术

许多现金工具和场外衍生品合约都有可以在市场上观察到的买入价和卖出价。投标价格反映了一方愿意为资产支付的最高价格。卖出价代表一方愿意接受的资产的最低价格。本公司于买卖范围内符合其公平值最佳估计之点持有头寸。用于抵销同一财务报表中的头寸

在交易工具中，买卖差价内的相同价格用于衡量多头和空头头寸。

许多现金工具及场外衍生工具合约的公平值乃使用定价模式得出。定价模式考虑合约条款及多项输入数据，包括（如适用）商品价格、股本价格、利率收益曲线、信贷曲线、相关性、交易对手的信誉、公司的信誉、期权波动率及汇率。

在适当情况下，估值调整会计入各种因素，例如流动资金风险(买卖调整)、信贷质素、模型不确定性、集中度风险及融资，以达致公允价值。流动性风险调整调整2级和3级金融工具的模型派生中间市场金额，以正确反映风险头寸的退出价格所需的买入-中期或中期价差。买入-中期和中期报价的价差被标记为交易活动、经纪商报价或其他外部第三方数据中观察到的水平。如果这些价差对于所讨论的特定头寸是不可观察到的，则价差是从类似头寸的可观察水平得出的。

该公司将与信贷相关的估值调整应用于其选择公允价值期权的借款和场外衍生品。该公司在衡量借款的公允价值时，根据对二级债券市场利差的观察，考虑了自身信用利差变化的影响。

就场外衍生工具而言，在计量公允价值时，会考虑公司及交易对手信用评级变动的影响。在确定预期风险敞口时，本公司模拟未来风险敞口对交易对手的分布，然后利用外部第三方CDS利差数据对未来风险敞口应用基于市场的违约概率。如果无法获得特定交易对手的CDS息差数据，则可使用债券市场息差、基于交易对手信用评级的CDS息差数据或参考可比交易对手的CDS息差数据。该公司还考虑持有的抵押品和可依法执行的主净额结算协议，以减轻其对每个交易对手的风险。

对于基本模型依赖于既不直接也不间接可见的重大投入的头寸，对模型不确定性进行调整，因此在推导过程中需要依赖既定的理论概念。这些调整是通过在可能的情况下使用统计方法和基于市场的信息对可能的变化程度进行评估而得出的。

本公司可能会对某些场外衍生品投资组合进行集中度调整，以反映结束特别大风险敞口的额外成本。在可能的情况下，该等调整乃基于可观察的市场信息，但在许多情况下，需要作出重大判断以估计成交成本

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目录表
合并财务报表附注

由于市场缺乏流动性，集中的风险暴露。

本所在场外无抵押或部分抵押衍生工具的公允价值计量中以及协议条款不允许重复使用所收到的抵押品的有抵押衍生工具中应用FVA。一般而言，FVA反映了上述衍生工具固有的市场融资风险溢价。FVA的计量方法利用了本公司现有的信贷相关估值调整计算方法，该方法适用于资产和负债。

有关应用于按公平值计量之主要金融工具类别之估值技术，请参阅附注5。

按公允价值非经常性基础计量的资产和负债

公司的某些资产和负债在非经常性基础上按公允价值计量。公司因将这些资产或负债调整为公允价值而产生损失或收益。

对于在非经常性基础上按公允价值计量的资产和负债，公允价值是通过使用各种估值方法确定的。在计量这些项目的公允价值时，采用与上述相同的投入层次结构，即要求在可获得的情况下使用可观察到的投入。

有关按经常性及非经常性基准按公平值计量之金融资产及负债之进一步资料，请参阅附注5。

衍生工具的抵销

就其衍生活动而言，该公司一般与其交易对手订立总净额结算协议及抵押品协议。这些协议使公司有权在交易对手违约的情况下，根据协议净额计算交易对手的权利和义务，并清算和抵销现金抵押品，以抵销交易对手所欠的任何净额。具有可强制执行的主净额结算协议的衍生品是在收到和过账的现金抵押品后报告的净额。

然而，在某些情况下，本所可能没有此类协议；相关破产制度可能不支持主净额结算协议或担保协议的可执行性；或本所可能未寻求法律意见以支持该协议的可执行性。倘本公司尚未厘定协议可强制执行，则有关金额不予抵销（见附注7）。

本公司的政策通常是接收现金和/或证券作为抵押品（具有再抵押权）张贴，而不管关于

主净额结算和抵押协议。在某些情况下，本所可同意根据控制协议将该等抵押品存入第三方托管人，以便在交易对手违约的情况下控制该等抵押品。在本公司的风险管理实践和交易对手信贷限额的应用中，考虑了主净额结算协议的可执行性。

有关抵销衍生工具的资料，请参阅附注7。

套期保值会计

该事务所使用各种衍生金融工具对下列类型的套期保值进行套期保值：因被套期保值风险导致的资产和负债公允价值变动的套期保值(公允价值套期保值)；因合同规定的利率而产生的浮息资产预测现金流量变异性的套期保值(现金流量套期保值)以及功能货币与母公司报告货币不同的外国业务净投资的套期保值(净投资套期保值)。这些金融工具包括在资产负债表中的交易资产--衍生品和其他合同或交易负债--衍生品和其他合同。对于应用套期保值会计的套期保值，该公司会进行有效性测试和其他程序。套期保值工具指定部分的公允价值变动应高度相关，80和125被套期保值项目的公允价值、现金流量或账面价值(由于换算收益或损失)因被套期保值而发生变化的百分比。该公司考虑与交易对手信用利差和自身信用利差相关的估值调整的影响，以确定它们是否会导致对冲关系无效。

公允价值对冲-利率风险

本公司的指定公允价值对冲包括指定对冲若干固定利率可供出售证券和优先借款基准利率变动的利率掉期。本公司亦指定利率掉期为若干固定利率存款基准利率变动之公平值对冲。公司被允许对被套期工具的全部或部分合同期限进行套期保值。本公司使用回归分析对这些对冲关系的有效性进行持续的前瞻性和追溯性评估。就基准利率之合资格公平值对冲而言，衍生工具之公平值变动（被对冲资产（负债）之基准利率风险变动应占之公平值变动所抵销）于各期间之盈利确认为利息收入（开支）之组成部分。就可供出售证券而言，因被对冲风险以外的变动而导致的被对冲项目公平值变动将继续于其他全面收益中呈报。当衍生工具不再指定为对冲时，对冲资产（负债）上剩余的任何基准调整将摊销至利息收入（费用），

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目录表
合并财务报表附注

使用实际利率法计算资产（负债）的剩余寿命。

净投资对冲

本公司使用远期外汇合约管理与其海外业务净投资有关的部分货币风险。倘对冲工具的名义金额等于被对冲投资部分，且衍生对冲工具的相关汇率与被投资方功能货币与中间母公司功能货币之间的汇率相同，则该对冲工具被视为完全有效，无需在损益表确认。按即期汇率重新估值对冲海外业务净投资的收益或亏损于AOCI内呈报。对冲工具的远期点不包括在对冲有效性测试中，而此除外部分的公平值变动现时记录在利息收入中。

现金流对冲-利率风险

该公司指定的现金流对冲由利率衍生品组成，这些衍生工具被指定为对因合同规定的利率变化而来自浮动利率资产的预测现金流的可变性进行对冲。该公司使用回归分析对这些套期保值关系的有效性进行持续的前瞻性和回溯性评估。

这一战略的目的是对冲因合同规定的利率变化而引起的被套期保值项目现金流变化的风险。对于按合同规定的利率进行的合资格现金流量对冲，衍生工具的公允价值变动在保监处记录，并在对冲项目影响收益时重新分类为同一时期的收益。如果现金流对冲会计被终止，如果被对冲项目的现金流很可能不发生，AOCI立即计入收益。否则，AOCI中的金额将计入收益，因为预测的交易会影响收益。

其他限制条件

除指定并符合对冲会计处理条件的对冲外，本公司还使用衍生工具对与某些持作出售和持作投资的公司贷款和贷款承诺相关的信用风险进行经济对冲，相关收益和损失在损益表的其他收入中报告。

有关衍生工具及对冲活动的进一步资料，请参阅附注7。

AFS投资证券

可供出售证券在资产负债表中按公允价值列报。利息收入，包括保费摊销和折扣累计，计入2000年12月12日的利息收入。

收益表未实现收益计入其他全面收益，未实现亏损计入其他全面收益或其他收入，详情如下。

处于未实现亏损状态的可供出售证券首先进行评估，以确定公司是否有出售的意图，或者公司是否有可能在收回摊余成本之前被要求出售。如果是这样，则将摊余成本基础减记到证券的公允价值，从而将全部未实现损失在其他收入中确认，并注销任何先前建立的ACL。

对于处于未实现亏损状况的所有其他可供出售证券，代表信贷亏损的未实现亏损的任何部分在其他收入中确认，并作为可供出售证券ACL的增加，其余未实现亏损在其他全面收益中确认。如果公司不期望收回证券的摊余成本，则存在信用损失。在考虑是否存在信用损失时，本公司会考虑相关信息，包括：

•美国政府的担保（暗示或明示）;

•公允价值低于摊余成本的程度;

•与证券、其行业或地理区域特别相关的不利条件;

•证券发行人的财务状况发生变化，或在资产支持债务证券的情况下，相关贷款债务人的财务状况发生变化;

•债务证券的支付结构和发行人能够在未来增加支付的可能性;

•证券发行人未能按期支付利息或本金;

•当前评级以及评级机构对证券评级的任何变更。

如果存在信用损失，本公司将信用损失计量为预期收取的现金流量现值（按购买证券时的隐含利率贴现，或按包含提前还款假设变化的证券的实际收益率贴现）与证券摊余成本基础之间的差额。提前还款假设的变动不会单独被视为导致信贷亏损。在估计预期现金流量的现值时，所使用的信息包括证券的剩余支付期限、提前还款速度、发行人的财务状况、预期违约和任何相关抵押品的价值。

ACL和信用损失准备金的列报

			ACL			为以下事项拨备 信贷损失
AFS证券			反式投资证券			其他收入

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目录表
合并财务报表附注

AFS证券的非权责发生制和ACL冲销

可供出售证券遵循与本文"信贷损失备抵"中讨论的相同的非应计和核销指导。

HTM证券

HTM证券在资产负债表中按扣除任何ACL后的摊余成本报告。有关确定ACL的指导，请参阅本文的“信用损失准备”。利息收入，包括HTM证券溢价的摊销和折扣的增加，在损益表中计入利息收入。

贷款

该公司根据以下类别对贷款进行会计处理：为投资而持有的贷款；为出售而持有的贷款；以及公允价值贷款。

非应计项目

下文所述的所有贷款类别遵循与本文"信贷损失备抵"中讨论的相同的非应计和核销指导。

为投资而持有的贷款

持作投资之贷款按未偿还本金呈报，并已就任何撇销、信贷亏损拨备、任何未摊销递延费用或原始贷款之成本，以及任何未摊销溢价或折扣作出调整。

利息收入。为投资而持有的履约贷款的利息收入按合同利率计提并确认为利息收入。购买价格折扣或溢价，以及净递延贷款费用或成本，在贷款期限内摊销为利息收入，以产生一定的回报率。

贷款承诺。 本公司记录与贷款融资承诺相关的信贷风险的负债和相关费用。关于贷款承诺、备用信用证和财务担保的更多信息，见附注15。

有关信贷损失准备的更多信息，请参阅本文的“信贷损失准备”。

持有待售贷款

持作出售贷款按摊销成本或公允价值两者中的较低者计量，估值变动计入其他收益。本所按个别贷款基准厘定估值拨备，惟住宅按揭贷款的估值拨备乃按贷款产品层面厘定。公平值低于初始账面值之任何减少及公平值之任何收回直至二零一零年十二月三十一日止

初始账面值计入其他收入。公允值高于初始账面值的增加不予确认。

利息收入。持有待售贷款的利息收入按合同利率计提并确认。贷款发放费用或成本及购入价格折扣或溢价将作为对贷款成本基准的调整而递延，直至出售相关贷款为止，并因此计入定期厘定成本或公允价值调整中较低者及于出售时确认的损益。

贷款承诺。持作出售按揭贷款的资金承担为衍生工具，并于资产负债表的交易资产或交易负债中呈报，并于收益表中与交易收入抵销。

对于为非按揭贷款提供资金的承诺，公司将此类承诺的公允价值风险低于成本的负债和相关费用记录在资产负债表中的其他负债和应计费用中，并在损益表中抵消其他收入。

由于持有待售贷款和贷款承诺以成本或公允价值中较低者确认，信贷损失拨备和冲销政策不适用于这些贷款。

公允价值贷款

选择公平值选择权的贷款按公平值列账，公平值变动于盈利确认。有关按公平值列账并分类为贸易资产及贸易负债的贷款的进一步资料，请参阅附注5。

贷款承诺。公司将按公允价值计量与基金贷款承诺相关的公允价值风险敞口的负债和相关费用。负债在资产负债表中记录在交易负债中，费用在损益表中记录在交易收入中。

由于此类贷款和贷款承诺是按公允价值报告的，信贷损失拨备和冲销政策不适用于这些贷款。

关于贷款的进一步资料，见附注10。

信贷损失准备

按摊余成本计量的金融工具和某些资产负债表外风险的ACL（例如，HFI贷款及贷款承担、HTM证券、客户及其他应收款项以及若干担保）指金融工具整个年期内的预期信贷亏损估计。

管理层在厘定ACL时考虑的因素包括付款状况、抵押品的公允价值，

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目录表
合并财务报表附注

预期支付本金和利息，以及与过去事件、当前状况有关的内部或外部信息，以及合理和有支持性的预测。本公司使用三项预测，其中包括对某些宏观经济变量的假设，包括但不限于美国国内生产总值（“GDP”）、股票市场指数和失业率，以及商业房地产和房价指数。在公司合理和支持的13个季度的预测期结束时，有一个逐渐恢复到历史平均水平。

当多个工具存在相似的风险特征时，考虑所有与评估现金流可收回性相关的可用信息，以集体为基础来衡量acl。一般来说，公司对集体评估的工具应用违约/损失概率模型，根据该模型，ACL计算为违约概率、违约损失和违约风险的乘积。使用基于情景的统计模型对每个资产集合组的这些参数进行预测。

如果该工具与其他工具不具有类似的风险特征，包括当公司很可能无法在到期时收取该工具的全部本金和利息时，则以个别基准计量。该公司通常对单独评估的工具采用贴现现金流方法。

如果贷款依赖于抵押品，则本公司还可以选择在计量ACL时使用考虑抵押品公允价值的方法（即，贷款的偿还预计将主要通过出售或经营基础抵押品来提供，而借款人正在经历财务困难)。

此外，公司可以选择使用一种方法来衡量acl，在借款人被要求并合理预期不断调整和补充担保工具的抵押品金额以反映此类抵押品公允价值变化的情况下，该方法考虑抵押品的公允价值。该公司已选择将这种方法用于某些基于证券的贷款、保证金贷款、根据转售协议购买的证券和借入的证券。

在制定ACL时考虑的信用质量指标包括：

•企业贷款、担保贷款、商业房地产贷款和证券以及其他贷款：由CRM制定的内部风险评级，至少每年更新一次，必要时更频繁地更新。这些评级通常对应于标准普尔公布的外部评级。本公司还考虑交易结构，包括抵押品类型、抵押品条款和债务在资本结构中的地位。此外，对于商业房地产，本公司考虑房地产类型

此外，还包括商业房地产价格和信贷息差指数以及资本化率。

•住宅房地产贷款：贷款来源公平艾萨克公司(“FICO”)的信用评分，由独立信用机构在美国和LTV比率中确定。

•雇员贷款：就业状况，包括那些目前受雇于公司的人，公司可以通过某些补偿安排扣除任何应付给公司的未付款项；以及那些不再受雇于公司的人，如果这种安排不再适用的话。

质量和环境因素，如经济和商业状况、投资组合的性质和数量、贷款条件以及逾期贷款的数量和严重程度也在计算中考虑。

ACL和信用损失准备金的列报

			ACL			为以下事项拨备 信贷损失
为投资贷款而持有			对价资产			信贷损失准备金
以摊余成本计量的其他工具（例如，HTM证券和客户及其他应收账款)			对价资产			其他收入
员工贷款			对价资产			薪酬福利开支
为投资贷款承诺而持有			其他负债和应计费用			信贷损失准备金
其他资产负债表外工具（例如，某些保证)			其他负债和应计费用			其他费用

问题债务重组

本公司可因与借款人财务困难有关的经济或法律原因修改某些贷款的条款，授予本公司不会考虑的一项或多项特许权。该等修改被入账并报告为问题债务重组（“TDR”）。已于中期报告中修订的贷款一般被视为已减值，并会个别评估。TDRs一般也分类为非应计，只有在公司预期偿还剩余合同本金和利息且在合理期间内持续偿还履约后，才可恢复为应计状态。

非应计项目

如果在合同到期时没有预期的本金或利息，或者逾期90天或更长时间，公司将金融工具置于非应计项目状态，除非债务得到很好的担保并正在收回过程中。

对于处于非应计状态的任何工具，本公司会冲销任何未付应计利息，并对利息收入进行抵销。倘对本金的最终可收回性存有疑问，则就非应计工具收取的本金及利息付款会应用于本金。如果本金的收回毫无疑问，利息收入按现金制实现。如果工具是流动的，并且既没有本金也没有利息收取，

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目录表
合并财务报表附注

因此，金融工具一般可以恢复到权责发生制状态，利息收入可以确认。

ACL冲销

金融工具的本金余额在其被认为无法收回的期间冲销，导致资产负债表中的资产负债表和该金融工具的余额减少。当相关金融工具被置于非权责发生状态时，与相关金融工具分开记录的应计利息应收余额从利息收入中注销。因此，该公司选择不衡量应计应收利息的acl。

金融资产的转移

当公司放弃对转移的资产的控制权时，金融资产的转移被计入销售。销售中的任何相关收益或损失都计入净收入。未计入销售的转让被视为抵押融资。根据转售协议借入或购买的证券以及根据回购协议借出或出售的证券被视为抵押融资(见附注9)。

根据回购协议购买的证券(“逆回购协议”)和根据回购协议出售的证券(“回购协议”)，包括回购和逆回购协议至到期，均按已支付或收到的现金加上应计利息计入资产负债表，但公司已选择公允价值选项的某些逆回购和回购协议除外(见附注6)。在适当情况下，与同一交易对手达成的回购协议和逆回购协议均按净额报告。借入和借出的证券按预付或收到的现金抵押品金额入账。

如果公司是证券换证券交易的贷款人，并获准出售或再抵押这些证券，收到的抵押品的公允价值在交易资产中报告，归还抵押品的相关义务在资产负债表的交易负债中报告。以公司为借款人的证券交易不计入资产负债表。

为了管理这些交易产生的信贷风险，在适当的情况下，公司与其交易对手签订总净额结算协议和抵押品协议。这些协议使公司有权在交易对手违约的情况下，根据协议净额计算交易对手的权利和义务，并清算公司持有的抵押品，并将其与交易对手所欠的净金额相抵销。

该公司的政策一般是分别持有因逆回购协议而购买或借入的证券及借入的证券，并收取根据

回购协议或证券出借交易(附再质权)。

有关抵销某些抵押交易的资料，请参阅附注9。

房地、设备和资本化软件成本

房地、设备和资本化软件费用包括楼房、租赁改进、家具、固定装置、计算机和通信设备、发电资产和资本化软件(从外部购买并开发供内部使用)。房地、设备和资本化软件成本按成本减去累计折旧和摊销列报，并计入资产负债表中的其他资产。折旧和摊销是按资产的估计使用年限用直线法计算的。

资产的预计使用寿命

以年为单位			估计有用的生活
建筑物			39
租赁改进--建筑			租期至25
租赁改进--其他			租赁期延长至年限15
家具和固定装置			7
计算机和通信设备			3至9
发电资产			15至29
资本化的软件成本			2至10

只要发生事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法完全收回，就会测试房地、设备和资本化软件成本的减值情况。

商誉与无形资产

该公司每年测试商誉和无限期无形资产的减值，并在存在某些事件或情况的情况下临时测试。该公司在报告单位层面测试商誉减值，这通常是在资产业务部门的水平或以下一个水平。该公司在管理合同的总水平上测试无限期生存的无形资产的减值。对于年度和中期测试，公司可以选择(I)进行量化减值测试或(Ii)首先进行定性评估，以确定公允价值是否更有可能低于其账面价值，在这种情况下，将进行定量测试。

在进行量化减值测试时，公司会将公允价值与账面价值进行比较。如果公允价值低于账面价值，减值损失等于账面价值超过公允价值的部分，但以账面金额为限。

估计的公允价值是基于该公司认为市场参与者将使用的估值技术得出的。估计公允价值一般采用贴现现金流量法或

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目录表
合并财务报表附注

将某些可比公司的市净率和市盈率纳入商誉减值测试的方法。

具有有限年限的无形资产在其估计使用年限内摊销，并在存在减值指标时进行中期减值审查。减值损失计入损益表中的其他费用。

普通股每股收益

基本每股收益的计算方法为：摩根士丹利普通股股东的可用收益除以当期已发行普通股的加权平均数。摩根士丹利普通股股东的可用收益是指扣除优先股股息后适用于摩根士丹利的净收入。已发行普通股包括普通股和既有RSU，受赠人已满足相关归属条款。摊薄每股收益反映所有摊薄证券的假定转换。

根据库存股方法，支付股息等价物的以股份为基础的奖励计入按库存股方法稀释后的已发行股份(如有摊薄作用)。

该公司已授予PSU，只有在达到预定的业绩和市场目标时，才能授予并转换为普通股。由于股份的发行取决于某些条件的满足情况，因此，PSU根据报告日期为履约期结束时可发行的股份数量(如有)计入稀释后每股收益。

有关每股普通股摊薄盈利（亏损）的进一步资料，请参阅财务报表附注18。

递延补偿

基于股票的薪酬

该公司按公允价值衡量基于股票的奖励的薪酬支出。该公司根据其普通股在授予日的公允价值确定RSU(包括具有非市场表现条件的PSU)的公允价值，该公允价值以授予日的成交量加权平均价格(“VWAP”)计量。在转换前无权获得股息的RSU的公允价值按VWAP减去预期于预定转换日期之前就相关股份支付的股息现值。包含基于市场的条件的PSU使用蒙特卡洛估值模型进行估值。

补偿开支于与奖励各独立归属部分相关的归属期内确认。附带表现条件的奖励的补偿开支乃根据各报告日期表现条件的可能结果确认。基于市场条件的奖励的补偿费用在不考虑市场的可能性的情况下确认。

条件已经实现，如果市场条件不满足，则不会逆转。本公司对发生的没收进行会计核算。

以股票为基础的奖励通常包含追回和取消条款。某些奖项提供了本所在特定情况下收回或取消全部或部分奖项的酌处权。这些奖励的补偿费用根据公司普通股公允价值的变化或相关模型估值（如适用）进行调整，直至转换、行使或到期。该公司还实施员工股票购买计划（“ESPP”），允许美国员工以折扣价购买公司的股票。

员工股票信托基金

关于某些基于股票的薪酬计划，该公司建立了员工股票信托基金，以酌情向某些RSU持有者提供普通股投票权。在授予RSU奖励后，当利用股票信托时，公司贡献股票，在股票信托中持有，直到RSU转换为普通股。员工股票信托的资产与公司的资产合并，并通常以类似于库存股的方式进行会计处理，即向员工股票信托发行的普通股中报告的已发行普通股份额被资产负债表中员工股票信托中报告的等额金额抵消。

该公司使用授予日股票薪酬的公允价值作为记录资产流入或流出员工股票信托的基础。公允价值的变化不被承认，因为公司的基于股票的补偿必须通过交付固定数量的公司普通股来解决。

递延现金薪酬

递延现金补偿之补偿开支乃根据所授出补偿之名义价值计算，并就雇员选择之参考投资之公平值变动作出调整。补偿开支于递延奖励每一独立归属部分相关归属期内确认。

本公司作为本金直接投资于金融工具及其他投资，以在经济上对冲其递延现金补偿计划项下的若干责任。该等投资价值变动计入贸易收入及投资收入。虽然参考投资公允价值变动所导致的补偿费用变动一般会被公司作出的投资公允价值变动所抵销，但在归属期内即时确认公司投资损益与递延确认相关补偿费用之间通常存在时间差异。

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目录表
合并财务报表附注

符合退休条件的员工补偿

对于预期根据不包含未来服务要求的奖励条款授予符合退休资格的雇员的年终股票奖励和递延现金奖励，本公司在授予日期之前的历年期间累计奖励的估计成本，反映了获得补偿的期间。

附带权益补偿

公司通常确认分配给员工的附带权益(已实现和未实现)的任何部分的补偿费用。有关与附带权益补偿直接相关的附带权益形式的绩效费用的信息，请参阅本文中的“收入确认-附带权益”。

所得税

递延税项资产及负债是根据资产及负债的财务报表与所得税基准之间的暂时性差异，以预期差异将转回的年度的现行现行税率入账。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括制定日期在内的期间在所得税支出(收益)中确认。无论递延税项最初记录在何处，此类影响都计入所得税拨备。

该公司确认递延税项净资产的程度是，它认为这些资产更有可能变现。在做出这样的决定时，公司考虑了所有可用的积极和消极证据，包括现有应税临时差异的未来逆转、预计未来的应税收入、税务筹划战略和最近经营的结果。在进行评估时，公司将所有类型的递延税项资产相互结合起来考虑，而不考虑潜在临时差异的来源。如果递延税项资产被确定为无法变现，则建立估值拨备。如果公司后来确定它能够实现超过其记录净额的递延税项资产，它将对递延税项资产估值准备进行调整，这将减少所得税拨备。

该公司确认与全球无形低税收入相关的税收支出，因为它是当期应支付或退还的当期所得税的一部分。

不确定的税务头寸按两个步骤进行记录，其中（i）事务所根据头寸的技术优势确定是否更有可能维持税务头寸，以及（ii）对于符合此门槛值的税务头寸，公司确认最大数额的税收优惠，在最终结清相关税款时，

权威与未确认税务优惠有关的利息及罚款确认为所得税拨备的一部分。

外币

使用非美元功能货币的业务的资产和负债按年终汇率换算。折算外币财务报表所产生的损益，扣除对冲损益及相关税务影响后的净额，在资产负债表的AOCI中反映。重新计量外币交易产生的收益或损失计入净收益，损益表中确认的金额按每笔金额确认日的汇率换算。

2022年采用的会计更新

中间价改革

该公司已采纳参考利率改革会计更新，将实体可利用参考利率改革减免指引的时间期限从2022年12月31日延长至2024年12月31日。该宽免提供选择性的权宜及例外情况，以适用于参考伦敦银行同业拆息或其他利率基准的合约、对冲关系及其他交易，而参考利率预期将被终止或取代。本公司正应用会计宽免，因为相关合约及对冲会计关系于参考利率改革过渡期作出修订。本会计准则更新发布后，本公司的财务报表没有受到任何影响。

2020年采用的会计更新

金融工具--信贷损失

本公司采用了金融工具—信贷损失会计更新。

此会计更新影响了若干按摊余成本计量的金融资产的减值模式，要求采用CECL方法估计金融资产整个存续期内的预期信贷亏损，并于开始或购买时记录。CECL取代先前适用于持作投资之贷款、HTM证券及按摊销成本列账之其他应收款项（如雇员贷款）之已发生亏损模式。

更新亦取消了可供出售证券非暂时性减值的概念，改为要求可供出售证券的减值在收益中确认，当公平值低于摊余成本且存在信贷亏损时，应通过拨备，以及当证券预期在收回摊余成本前出售时，应通过永久减少摊余成本基准。

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目录表
合并财务报表附注

于二零二零年一月一日过渡时，采纳该会计准则导致信贷亏损拨备增加，131 1000万美元，留存收益相应减少美元100 百万，净税。采用的影响主要是由于124 雇员贷款信贷损失准备金增加1000万美元。

3. 收购

收购Eaton Vance

于二零二一年三月一日，本所完成收购 100Eaton Vance在股票和现金交易中占比%，这增加了投资管理业务部门的规模和广度。交易总代价约为美元8.7亿美元，其中包括美元5.310亿美元的公允价值 69 1000万股普通股由国库持有的普通股和现金约为美元3.41000亿美元。

收购后，Eaton Vance的资产及负债已调整至其各自于交易结束日期的公允价值，包括所收购的可识别无形资产。此外，收购价超出所收购资产净值公平值之差额入账列作商誉。估值若干已收购资产及负债所用之公平值估计部分基于不可观察输入数据。就无形资产而言，包括但不限于预测未来现金流量、收益增长率、损耗率及贴现率。

伊顿万斯采购价格分配

百万美元			在… 3月1日， 2021
资产
现金和现金等价物			$	691
按公平值列账之交易资产：
贷款和贷款承诺			445
投资			299
公司债务和其他债务			52
客户和其他应收款			331
商誉			5,270
无形资产			3,956
其他资产			836
总资产			$	11,880
负债
其他担保融资			$	399
其他负债和应计费用			2,147
借款			678
总负债			$	3,224

收购的无形资产

百万美元			加权平均寿命(年)			在… 3月1日， 2021
不可摊销
管理合同			不定			$	2,120
可摊销
客户关系			16			1,455
商标名			23			221
管理合同			16			160
收购的无形资产总额						$	3,956

伊顿·万斯的净收入约为#美元1,818百万美元，净收入约为$4132021年3月1日至2021年12月31日期间，该公司的合并业绩中包括了100万美元。

百万美元			2021			2020
净收入			$	60,051		$	50,371
净收入			15,220			10,779

上表中提供的形式财务信息是通过将公司和伊顿·万斯的历史财务信息以及企业合并会计收购方法的影响结合在一起计算得出的，就像这两家公司在2020年1月1日合并一样。

形式信息不反映成本和资金协同效应、赚取额外收入的机会或其他因素的潜在好处，因此，也不代表截至目前这两家公司实际合并后的实际净收入和净收入。

收购E*TRADE

2020年10月2日，该公司完成了对100%的E*以股票换股票交易，这增加了财富管理业务部门的规模和广度。这笔交易的总对价约为$11.9亿美元，其中主要包括1110亿美元的公允价值 233 1000万股普通股，从国库中持有的普通股发行，按兑换率计算， 1.0432E * TRADE普通股。此外，本公司发行了M系列和N系列优先股，公允价值约为美元，0.7以换取E * TRADE现有的优先股。

于收购后，E * TRADE之资产及负债已调整至其各自于交易结束日期之公平值，包括所收购之可识别无形资产。此外，收购价超出所收购资产净值公平值之差额入账列作商誉。估值若干已收购资产及负债所用之公平值估计部分基于不可观察输入数据。就无形资产而言，这些资产包括但不包括

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目录表
合并财务报表附注

仅限于预测未来现金流量、收入增长率、客户流失率和贴现率。

E * 贸易采购价格分配

百万美元			在… 10月2日， 2020
资产
现金和现金等价物			$	3,807
按公平值列账之交易资产：
贷款和贷款承诺			1,124
投资			44
投资证券			48,855
借入的证券			975
客户和其他应收款			12,267
贷款：
持有以供投资			462
商誉			4,270
无形资产1			3,282
其他资产			1,351
总资产			$	76,437
负债
存款			$	44,890
借出证券			766
客户和其他应付款			15,488
其他负债和应计费用			1,688
借款			1,665
总负债			$	64,497

1.所收购无形资产主要由美元组成2.8 与客户关系相关的10亿美元，加权平均寿命， 17好几年了。

E * TRADE的业绩已纳入公司2020年10月2日至2020年12月31日期间的综合业绩。在此期间，净收入约为美元600100万元，净收入（亏损）不重要。

摩根士丹利及E * TRADE备考合并财务资料（未经审核）

百万美元			2020			2019
净收入			$	50,203		$	44,192
净收入			11,459			9,839

上表提供的形式财务信息是通过结合公司和E*TRADE的历史财务信息以及企业合并会计收购方法的影响计算得出的，就像公司于2019年1月1日合并一样。

形式信息不反映成本和资金协同效应、赚取额外收入的机会或其他因素的潜在好处，因此，也不代表截至目前这两家公司实际合并后的实际净收入和净收入。

4. 现金和现金等价物

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
现金和银行到期款项			$	5,409		$	8,394
银行的有息存款			122,718			119,331
现金和现金等价物合计			$	128,127		$	127,725
受限现金			$	35,380		$	40,887

关于现金和现金等价物的更多信息，包括限制性现金，见附注2。

5. 公允价值

经常性公允价值计量报告。

按公允价值经常性计量的资产和负债

			2022年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券			$	38,462		$	42,263		$	17		$	—		$	80,742
其他主权政府义务			24,644			4,769			169			—			29,582
州和市政证券			—			1,503			145			—			1,648
单抗			—			1,774			416			—			2,190
贷款和贷款承诺2			—			6,380			2,017			—			8,397
公司债务和其他债务			—			23,351			2,096			—			25,447
公司股票3			97,869			1,019			116			—			99,004
衍生工具及其他合约：
利率			4,481			166,392			517			—			171,390
信用			—			7,876			425			—			8,301
外汇			49			115,766			183			—			115,998
权益			2,778			40,171			406			—			43,355
商品和其他			5,609			21,152			3,701			—			30,462
编织成网1			(9,618)			(258,821)			(1,078)			(55,777)			(325,294)
衍生工具及其他合约合计			3,299			92,536			4,154			(55,777)			44,212
投资4			652			685			923			—			2,260
实物商品			—			2,379			—			—			2,379
总交易资产4			164,926			176,659			10,053			(55,777)			295,861
投资证券(简写为AFS)			53,866			30,396			35			—			84,297
根据转售协议购买的证券			—			8			—			—			8
按公允价值计算的总资产			$	218,792		$	207,063		$	10,088		$	(55,777)		$	380,166

			89			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

			2022年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的负债
存款			$	—		$	4,776		$	20		$	—		$	4,796
交易负债：
美国财政部和机构证券			20,776			228			—			—			21,004
其他主权政府义务			23,235			2,688			3			—			25,926
公司债务和其他债务			—			8,786			29			—			8,815
公司股票3			59,998			518			42			—			60,558
衍生工具及其他合约：
利率			3,446			161,044			668			—			165,158
信用			—			7,987			315			—			8,302
外汇			89			113,383			117			—			113,589
权益			3,266			46,923			1,142			—			51,331
商品和其他			6,187			17,574			2,618			—			26,379
编织成网1			(9,618)			(258,821)			(1,078)			(57,107)			(326,624)
衍生工具及其他合约合计			3,370			88,090			3,782			(57,107)			38,135
总贸易负债			107,379			100,310			3,856			(57,107)			154,438
根据回购协议出售的证券			—			352			512			—			864
其他担保融资			—			4,459			91			—			4,550
借款			—			77,133			1,587			—			78,720
按公允价值计算的负债总额			$	107,379		$	187,030		$	6,066		$	(57,107)		$	243,368

			2021年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券			$	45,970		$	29,749		$	2		$	—		$	75,721
其他主权政府义务			28,041			4,533			211			—			32,785
州和市政证券			—			1,905			13			—			1,918
单抗			—			1,237			344			—			1,581
贷款和贷款承诺2			—			8,821			3,806			—			12,627
公司债务和其他债务			—			27,309			1,973			—			29,282
公司股票3			91,630			832			115			—			92,577
衍生工具及其他合约：
利率			1,364			153,048			1,153			—			155,565
信用			—			8,441			509			—			8,950
外汇			28			74,571			132			—			74,731
权益			1,562			68,519			251			—			70,332
商品和其他			4,462			20,194			3,057			—			27,713
编织成网1			(5,696)			(241,814)			(794)			(50,833)			(299,137)
衍生工具及其他合约合计			1,720			82,959			4,308			(50,833)			38,154
投资4			735			846			1,125			—			2,706
实物商品			—			2,771			—			—			2,771
总交易资产4			168,096			160,962			11,897			(50,833)			290,122
投资证券(简写为AFS)			59,021			43,809			—			—			102,830
根据转售协议购买的证券			—			7			—			—			7
按公允价值计算的总资产			$	227,117		$	204,778		$	11,897		$	(50,833)		$	392,959

			2021年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			编织成网1			总计
按公允价值计算的负债
存款			$	—		$	1,873		$	67		$	—		$	1,940
交易负债：
美国财政部和机构证券			16,433			319			—			—			16,752
其他主权政府义务			20,771			2,062			—			—			22,833
公司债务和其他债务			—			8,707			16			—			8,723
公司股票3			75,181			226			45			—			75,452
衍生工具及其他合约：
利率			1,087			145,670			445			—			147,202
信用			—			9,090			411			—			9,501
外汇			19			73,096			80			—			73,195
权益			2,119			77,363			1,196			—			80,678
商品和其他			4,563			16,837			1,528			—			22,928
编织成网1			(5,696)			(241,814)			(794)			(50,632)			(298,936)
衍生工具及其他合约合计			2,092			80,242			2,866			(50,632)			34,568
总贸易负债			114,477			91,556			2,927			(50,632)			158,328
根据回购协议出售的证券			—			140			651			—			791
其他担保融资			—			4,730			403			—			5,133
借款			—			74,183			2,157			—			76,340
按公允价值计算的负债总额			$	114,477		$	172,482		$	6,205		$	(50,632)		$	242,532

MABS-抵押贷款支持证券和资产支持证券

1.对于具有相同交易对手且跨越公允价值层次的头寸，交易对手净额结算和现金抵押品净额结算均包括在标题为“净额结算”的栏中。在同一级别内归类到同一交易对手的职位在该级别内进行净额结算。有关衍生工具和套期保值活动的进一步资料，请参阅附注7。

2.有关按类型的进一步细分，请参阅以下按公允价值计量的贷款和贷款承诺明细表。

3.出于交易目的，本公司持有或出售不同行业和不同规模的实体发行的短期股权证券。

4.金额不包括根据每股资产净值计量的某些投资，这些投资没有在公允价值层次中分类。有关此类投资的其他披露，请参阅本文的“资产净值计量”。

按公允价值计量的贷款和贷款承诺详情

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
公司			$	—		$	8
有担保贷款安排			6			—
商业地产			528			863
住宅房地产			2,020			3,911
以证券为基础的贷款和其他贷款			5,843			7,845
总计			$	8,397		$	12,627

期货合约的未结算公允价值1

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
客户和其他应收账款净额			$	1,219		$	948

1.这些合约主要是一级合约，交易活跃，根据交易所的报价进行估值，不包括在以前的经常性公允价值表中。

2022年12月Form 10-K			90

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目录表
合并财务报表附注

按公允价值经常性计量的资产和负债的估值技巧

美国财政部和机构证券

美国国库券

估值技术：

•公允价值是按市场报价确定的。

评估层次结构分类：

•一级-AS投入是可观察到的，并且在活跃的市场中

美国机构证券

估值技巧：

•不可赎回的机构发行的债务证券一般使用报价市场价格进行估值，可赎回机构发行的债务证券通过基准模型衍生价格与可比工具的报价市场价格和交易数据进行估值。

•机构抵押贷款传递池证券的公允价值是基于可比的待公布证券的利差模型驱动的。

•一般使用报价市场价格和贸易数据进行估值，并根据可比工具相关指数的后续变化进行调整。

评估层次结构分类：

•一级-运行中的机构发行债务证券，如果交易活跃且投入可观察到

•第2级-所有其他机构发行的债务证券、机构抵押贷款传递池证券和CMO(如果交易活跃且可观察到投入)

•级别3-在交易活动有限或无法观察到投入的情况下

其他主权政府义务

估值技巧：

•公允价值按活跃市场报价(如有)厘定。如果无法获得，则使用不太活跃的市场的报价。在缺乏特定头寸报价的情况下，公允价值可通过与可比工具进行基准比较来确定。

评估层次结构分类：

•级别1-如果交易活跃且可观察到投入

•级别2-如果市场不太活跃或价格分散

•级别3--在无法观察到价格的情况下

州和市政证券

估值技巧：

•公允价值是使用最近执行的交易、市场报价或定价模型来确定的，这些定价模型考虑了利率、债券或CDS利差(如适用)，并根据现金和衍生工具之间的任何基差进行了调整。

评估层次结构分类：

•第2级-基于可观察到的市场数据的IF价值，由可比工具的市场流动性支持

•级别3-在无法观察到市场数据或无法获得市场流动性支持的情况下

单抗

估值技巧：

•抵押贷款支持证券和资产支持证券可以根据从观察到的交易或独立外部各方(如供应商或经纪人)获得的价格或价差数据进行估值。

•当无法观察到特定部位的外部价格数据时，公允价值的确定可能需要与可比工具进行基准比较，和/或分析预期的信贷损失、违约率和回收率，和/或应用贴现现金流技术。在评估用于每种证券估值的可比工具时，证券抵押品的特定属性，包括支付优先级、信用增强水平、抵押品类型、违约率和损失严重程度，都被考虑在内。此外，对于RMBS借款人，FICO分数和贷款的文件级别也会被考虑。

•市场标准现金流模型可用于对每笔交易的特定抵押品构成和现金流结构进行建模。这些模型的关键输入是市场利差、预测的信贷损失以及每种资产类别的违约率和提前还款率。

•RMBS和CMBS指数的估值水平被用作额外的数据点，用于基准目的或直接为指数头寸定价。

评估层次结构分类：

•第2级-基于可观察到的市场数据的IF价值，由可比工具的市场流动性支持

•第3级-如果外部价格或重大价差投入无法观察到或没有市场流动性支持，或者如果可比性评估涉及与财产类型差异、现金流、业绩或其他投入有关的重大主观性

贷款和贷款承诺

估值技巧：

•公司贷款的公允价值是根据最近执行的交易、市场报价(如可观察到)、可比债务的隐含收益率、从独立外部交易方获得的经现金和衍生工具之间的基差调整的市场可观察CDS利差水平，以及专有估值模型和违约回收分析(如此类交易和报价不可观察)来确定的。

•或有企业贷款承诺的公允价值乃根据银团银行及客户的定价指标，根据已执行的可比贷款交易及预期市场价格厘定。贷款和贷款承诺的估价还考虑到被视为合同属性的手续费收入。

•按揭贷款的公允价值是使用基于交易数据的可观察价格或可比工具的第三方定价(如有)确定的。

•如未能观察到特定部位的对外价格，则公允价值是根据类似贷款的一级市场观察到的价格和利率基准而估计的。

			91			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

或基于公司对关键假设的最佳可用估计，包括预测信贷损失、预付款率、远期收益率曲线和与所涉风险相称的贴现率，或使用利用最近可比证券化交易的资本结构和信贷利差的方法。

•股权保证金贷款的公允价值是按未来利息现金流贴现、扣除因相关保证金贷款抵押品价格大幅下行而产生的潜在亏损而厘定的。潜在损失是使用保证金贷款利率建模的，保证金贷款利率是根据市场可观察到的CDS利差、隐含债务收益率或贷款抵押品的波动性指标来校准的。

评估层次结构分类：

•第2级-基于可观察到的市场数据的IF价值，由可比工具的市场流动性支持

•第3级-在价格或重大价差投入无法观察到或没有市场流动性支持的情况下，或者如果可比性评估涉及重大主观性的情况

公司债务和其他债务

公司债券

估值技巧：

•公允价值是根据最近执行的交易、市场报价、债券利差和从独立外部各方(如供应商和经纪商)获得的CDS利差来确定的，并根据现金和衍生工具之间的任何基差进行调整。

•所使用的利差数据与债券的期限相同。如果利差数据没有引用发行人，则使用引用可比发行人的数据。当无法观察到特定部位的外部价格数据时，公允价值是根据与可比工具的基准比较或现金流模型确定的，其中收益率曲线、债券或单一名称CDS利差和回收率或在违约情况下的损失作为重要投入。

评估层次结构分类：

•第2级-如果价值基于可比工具的可观察市场数据

•第3级-在价格或重大价差输入无法观察或可比性评估涉及重大主观性的情况下

CDO

估值技巧：

•该公司持有的现金CDO通常指的是由公司债券(CLN)或ABS/贷款现金组合(“资产支持CDO”)担保的单一名称CDS利差的基础合成投资组合的一部分。

•信用相关性是用于确定CLN公允价值的主要指标，通常是无法观察到的，并使用基准技术得出。其他模型输入，如信贷利差，包括抵押品利差和利率，通常都是可以观察到的。

•资产抵押CDO乃根据市场评估及市场活动所示可比工具的模型输入参数进行估值。

每个资产支持CDO头寸都经过独立评估，考虑到可用的可比市场水平、基础抵押品表现和定价、交易结构和流动性。

评估层次结构分类：

•第2级-当可比较市场交易可观察或信贷相关性输入值并不重大时

•第3级-当可比较市场交易不可观察或信贷相关性输入值重大时

具有融资特征的股权合同

估值技巧：

•若干股本合约（因不符合投资净额标准而未分类为场外衍生工具）之公平值乃透过贴现未来利息现金流量（包括内含期权之估计价值）厘定。估值采用与本文“场外衍生工具合约”所述相同的衍生工具定价模式及估值技术。

评估层次结构分类：

•第2级-当合约使用可观察输入值估值或不可观察输入值被视为不重大时

•级别3-使用不可观察到的被视为重要的输入对合同进行估值

公司股票

估值技巧：

•交易所交易的股权证券通常根据交易所的报价进行估值。

•未上市股权证券的估值通常基于对每种证券的评估，考虑了几轮融资和第三方交易、贴现现金流分析和基于市场的信息，包括可比交易、交易倍数和市场前景的变化等因素。

•如果交易活跃，上市基金单位通常按交易所交易价格计价，如果交易不活跃，则按资产净值计价。未上市的基金单位通常被标记为资产净值。

评估层次结构分类：

•第1级-交易活跃的交易所交易证券和基金单位

•第2级-如果交易不活跃，投入是可观察到的，或者如果正在经历最近的并购事件或公司行动

•第3级-如果交易不活跃，投入是不可观察的，或者如果正在经历陈旧的并购事件或公司行动

衍生工具及其他合约

交易所交易的衍生工具合约

估值技巧：

•交易活跃的交易所交易衍生品的估值基于交易所的报价。

•不活跃交易的交易所交易衍生品的估值方法与适用于场外衍生品的方法相同，如下所述。

评估层次结构分类：

•级别1-交易活跃时

•第2级-当交易不活跃时

2022年12月Form 10-K			92

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目录表
合并财务报表附注

场外衍生品合约

估值技巧：

•场外衍生品合约包括与利率、外币、参考实体信用状况、股票价格或商品价格有关的远期、掉期和期权合约。

•根据产品和交易条款的不同，场外衍生产品的公允价值可以使用一系列技术建模，包括闭合形式的分析公式，如Black-Scholes期权定价模型、模拟模型或它们的组合。许多定价模型不涉及重大主观性，因为所采用的方法不需要做出重大判断，因为模型的投入可能来自活跃的报价市场，就像一般利率掉期、许多股票、大宗商品和外币期权合约以及某些CDS一样。在更成熟的衍生产品的情况下，该公司使用的定价模型被金融服务业广泛接受。

•更复杂的场外衍生品通常流动性较差，在实施估值技术时需要更多判断，因为直接交易活动或报价是不可观察的。这包括同时具有波动性和相关性敞口的某些类型的利率衍生品，期限较长或包括多个承销品敞口的股票、大宗商品或外币衍生品，以及信用衍生品，包括某些抵押贷款或资产支持证券的CDS和篮子CDS。在所需输入不可观测的情况下，基于历史和/或隐含观测的与可观测数据点的关系可被用作估计模型输入值的技术。有关场外衍生产品估值方法的进一步资料，请参阅附注2。

评估层次结构分类：

•第2级-使用由市场流动性支持的可观察投入进行估值，或当不可观察投入被认为不重要时

•第3级-如果使用市场流动性有限的可观察投入进行估值，或者如果不可观察投入被认为是重要的

投资

估值技巧：

•投资包括对股权证券的直接投资，以及各种投资管理基金，其中包括与某些雇员递延补偿计划有关的投资。

•交易所交易的直接股权投资通常根据交易所的报价进行估值。

•对于直接投资，最初，交易价格通常被公司视为退出价格，是其对公允价值的最佳估计。

•在初步确认后，在确定非交易所买卖的内部和外部管理基金的公允价值时，公司通常认为基金经理提供的基金的资产净值是

公允价值。这些投资包括在本报告“资产净值计量”部分的基金利息表中。

•对于直接持有或由内部管理基金持有的非交易所交易投资，初始确认后的公允价值基于对每项相关投资的评估，考虑了几轮融资和第三方交易、贴现现金流分析和基于市场的信息，包括可比较的公司交易、交易倍数和市场前景的变化等因素。

评估层次结构分类：

•级别1-如果交易活跃

•级别2-交易不活跃，并基于几轮融资或第三方交易进行估值

•级别3-当交易不活跃且无法进行多轮融资或第三方交易时

实物商品

估值技巧：。

•公允价值是使用可观察的投入来确定的，包括经纪商报价和公布的指数。

评估层次结构分类：

•级别2-使用可观察到的输入进行估值

投资证券-AFS证券

估值技巧：

•AFS证券由美国政府和机构证券（例如：美国国债、机构发行的债务、机构抵押贷款传递证券和CMO）、CMBS、ABS、州和市政证券。有关厘定公平值的进一步资料，请参阅本报告所述相同工具的相应资产╱负债估值技术。

评估层次结构分类：

•有关确定估值层次分类的更多信息，请参见本文描述的相应估值层次分类。

存款

估值技巧：

•该公司发行FDIC担保的存单，支付固定息票，或具有与债务或股权证券、指数或货币表现挂钩的偿还条款。这些存单的公允价值是使用估值模型确定的，这些估值模型纳入了参考相同或可比较证券的可观察到的投入，包括存款与之挂钩的价格、利率收益率曲线、期权波动率和汇率、股票价格以及公司自身信用利差的影响，并根据FDIC保险的影响进行了调整，FDIC保险基于普通存款发行利率。

评估层次结构分类：

•级别2--当可观察到估值输入时

•级别3-在无法观察到的输入被视为重要的情况下

			93			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

根据转售协议购买的证券和根据回购协议出售的证券

估值技巧：

•公允价值采用标准现金流量贴现方法计算。

•估值的投入包括合同现金流和抵押品资金利差，这是特定抵押品利率(指适用于作为抵押品的特定类型证券的适用利率)的OIS利率的增量利差。

评估层次结构分类：

•第2级-当估值投入是可观察到的并得到市场流动性的支持时

•第3级-在估值投入可以观察到但没有得到市场流动性支持的情况下，或者如果无法观察到的投入被认为是重要的

其他担保融资

估值技巧：

•其他有担保融资包括由公司股票担保的短期票据、回购实物商品的协议、与出售贷款和贷款承诺相关的负债作为融资，以及不被归类为场外衍生品的有担保合同，因为它们没有达到净投资标准。有关确定公允价值的更多信息，请参考本文所述的相应工具的估值技术，这些工具是其他有担保融资负债所指的抵押品。

评估层次结构分类：

•有关确定估值等级分类的更多信息，请参阅本文针对相应工具描述的估值等级分类，这些工具是其他有担保融资负债所指的抵押品。

借款

估值技巧：

•本公司按公允价值持有若干借款，主要包括：支付和赎回价值与特定指数、一篮子股票、特定股本证券、商品、信贷风险或一篮子信贷风险的表现挂钩的工具；以及具有各种利率相关特征的工具，包括逐步上升、逐步下降和零票息。亦包括因未符合净投资标准而未分类为场外衍生工具之无抵押合约。

•公允价值是使用工具的衍生工具和债务部分的估值模型来确定的。这些模型纳入了参考相同或可比较证券的可观察到的输入，包括工具所关联的价格、利率收益率曲线、期权波动率和汇率以及大宗商品或股票价格。

•独立的、外部的和交易的价格被考虑，以及公司自身信用利差的影响，这是基于观察到的二级债券市场利差。

评估层次结构分类：

•级别2-如果使用可观察到的输入进行估值，或者无法观察到的输入被认为不重要

•级别3-在无法观察到的输入被视为重要的情况下

按经常性基准以公允价值计量的第三级资产和负债的结转

百万美元			2022			2021			2020
美国财政部和机构证券
期初余额			$	2		$	9		$	22
已实现和未实现收益(亏损)			(3)			—			1
购买			14			2			—
销售额			(1)			(9)			(22)
净转账			5			—			8
期末余额			$	17		$	2		$	9
未实现收益(亏损)			$	(1)		$	—		$	—
其他主权政府义务
期初余额			$	211		$	268		$	5
已实现和未实现收益(亏损)			(5)			(1)			—
购买			116			146			265
销售额			(107)			(192)			(2)
净转账			(46)			(10)			—
期末余额			$	169		$	211		$	268
未实现收益(亏损)			$	(14)		$	—		$	—
州和市政证券
期初余额			$	13		$	—		$	1
已实现和未实现收益(亏损)			(4)			—			—
购买			91			4			—
销售额			(82)			(4)			—
净转账			127			13			(1)
期末余额			$	145		$	13		$	—
未实现收益(亏损)			$	—		$	—		$	—
单抗
期初余额			$	344		$	322		$	438
已实现和未实现收益(亏损)			(342)			51			(66)
购买			511			254			175
销售额			(130)			(215)			(244)
净转账			33			(68)			19
期末余额			$	416		$	344		$	322
未实现收益(亏损)			$	2		$	(10)		$	(49)
贷款和贷款承诺
期初余额			$	3,806		$	5,759		$	5,073
已实现和未实现收益(亏损)			(80)			51			(65)
购买和原创			793			2,446			3,479
销售额			(740)			(2,609)			(957)
聚落			(1,526)			(1,268)			(2,196)
净转账1			(236)			(573)			425
期末余额			$	2,017		$	3,806		$	5,759
未实现收益(亏损)			$	29		$	(7)		$	58
公司债务和其他债务
期初余额			$	1,973		$	3,435		$	1,396
已实现和未实现收益(亏损)			456			(140)			318
购买和原创			1,165			1,355			2,623
销售额			(1,889)			(785)			(617)
聚落			(27)			—			(311)
净转账2			418			(1,892)			26
期末余额			$	2,096		$	1,973		$	3,435
未实现收益(亏损)			$	160		$	(25)		$	311

2022年12月Form 10-K			94

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目录表
合并财务报表附注

百万美元			2022			2021			2020
公司股票
期初余额			$	115		$	86		$	97
已实现和未实现收益(亏损)			(97)			(8)			(55)
购买			73			121			36
销售额			(22)			(50)			(17)
净转账			47			(34)			25
期末余额			$	116		$	115		$	86
未实现收益(亏损)			$	11		$	(3)		$	(39)
投资
期初余额			$	1,125		$	828		$	858
已实现和未实现收益(亏损)			(409)			382			32
购买			63			226			61
销售额			(107)			(115)			(106)
净转账			251			(196)			(17)
期末余额			$	923		$	1,125		$	828
未实现收益(亏损)			$	(397)		$	359		$	(45)
投资证券(简写为AFS)
期初余额			$	—		$	2,804		$	—
已实现和未实现收益(亏损)			(3)			(4)			5
购买3			—			—			2,799
销售额			—			(203)			—
净转账3			38			(2,597)			—
期末余额			$	35		$	—		$	2,804
未实现收益(亏损)			$	(3)		$	—		$	5
根据转售协议购买的证券
期初余额			$	—		$	3		$	—
净转账			—			(3)			3
期末余额			$	—		$	—		$	3
净衍生工具：利率
期初余额			$	708		$	682		$	777
已实现和未实现收益(亏损)			(643)			284			(150)
购买			1			67			174
发行			—			(52)			(44)
聚落			(92)			14			40
净转账			(125)			(287)			(115)
期末余额			$	(151)		$	708		$	682
未实现收益(亏损)			$	(327)		$	292		$	(34)
衍生工具净额：信贷
期初余额			$	98		$	49		$	124
已实现和未实现收益(亏损)			84			95			(91)
购买			5			18			98
发行			(10)			(46)			(112)
聚落			(61)			58			94
净转账			(6)			(76)			(64)
期末余额			$	110		$	98		$	49
未实现收益(亏损)			$	70		$	122		$	(111)

百万美元			2022			2021			2020
衍生工具净额：外汇
期初余额			$	52		$	61		$	(31)
已实现和未实现收益(亏损)			(8)			(89)			156
购买			1			2			4
发行			—			(15)			—
聚落			(46)			16			(17)
净转账			67			77			(51)
期末余额			$	66		$	52		$	61
未实现收益(亏损)			$	43		$	(62)		$	94
净衍生工具：股本
期初余额			$	(945)		$	(2,231)		$	(1,684)
已实现和未实现收益(亏损)			201			344			72
购买			77			70			179
发行			(339)			(443)			(713)
聚落			348			160			(354)
净转账2			(78)			1,155			269
期末余额			$	(736)		$	(945)		$	(2,231)
未实现收益(亏损)			$	328		$	(103)		$	(210)
净衍生品：商品和其他
期初余额			$	1,529		$	1,709		$	1,612
已实现和未实现收益(亏损)			315			529			251
购买			185			44			89
发行			(210)			(86)			(57)
聚落			(510)			(599)			(183)
净转账			(226)			(68)			(3)
期末余额			$	1,083		$	1,529		$	1,709
未实现收益(亏损)			$	(935)		$	141		$	(309)
存款
期初余额			$	67		$	126		$	179
已实现和未实现的亏损(收益)			—			—			15
发行			11			—			21
聚落			(3)			(10)			(17)
净转账			(55)			(49)			(72)
期末余额			$	20		$	67		$	126
未实现亏损(收益)			$	—		$	—		$	15
非衍生品交易负债
期初余额			$	61		$	79		$	37
已实现和未实现的亏损(收益)			(86)			(21)			(18)
购买			(35)			(30)			(35)
销售额			93			43			27
聚落			—			—			3
净转账			41			(10)			65
期末余额			$	74		$	61		$	79
未实现亏损(收益)			$	17		$	(21)		$	(18)
根据回购协议出售的证券
期初余额			$	651		$	444		$	—
已实现和未实现的亏损(收益)			(8)			1			(27)
发行			17			—			470
聚落			(22)			—			—
净转账			(126)			206			1
期末余额			$	512		$	651		$	444
未实现亏损(收益)			$	—		$	1		$	(27)

			95			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

百万美元			2022			2021			2020
其他担保融资
期初余额			$	403		$	516		$	109
已实现和未实现的亏损(收益)			(6)			(17)			21
发行			39			449			208
聚落			(342)			(518)			(217)
净转账			(3)			(27)			395
期末余额			$	91		$	403		$	516
未实现亏损(收益)			$	(6)		$	(16)		$	21
借款
期初余额			$	2,157		$	4,374		$	4,088
已实现和未实现的亏损(收益)			(133)			(99)			204
发行			513			717			980
聚落			(285)			(448)			(461)
净转账2			(665)			(2,387)			(437)
期末余额			$	1,587		$	2,157		$	4,374
未实现亏损(收益)			$	(138)		$	(114)		$	201
未实现损失(收益)在OCI中记录的部分--净DVA的变化			(35)			(17)			63

1.2021年的净转移反映了第三季度的转移#美元。895 由于保证金贷款利率输入的重要性降低，本集团将股本保证金贷款从第3级降低至第2级。二零二零年的净转让反映股权保证金贷款转拨的影响，大部分抵销了2020年的净转让。857 第一季度，100万美元进入第三级，707 第二季的第三层有000万元，两者均由流动资金状况变动而产生的保证金贷款利率输入的重要性水平变动所带动。

2.2021年的净转移反映了第二季度的转移#美元。2.030亿美元的公司债务和其他债务，1.0净股本衍生品和美元2.2由于无法观察到的投入，从3级到2级的10亿借款对整体公允价值计量并不重要。

3.2021年的净转移反映了第一季度的转移#美元。2.5 由于交易活动的增加和定价输入的可观察性，10亿美元的可供出售证券从第3级提升至第2级。于二零二零年购买的可供出售投资证券涉及作为E * TRADE交易一部分而购买的证券。关于收购E * TRADE的更多信息，见附注3。

第3级工具可用第1级和第2级分类的工具进行套期保值。前面表格中列出的第3级类别资产和负债的已实现和未实现损益没有反映公司已归类为第1级和/或第2级类别的对冲工具的相关已实现和未实现损益。

期内第三类资产及负债的未实现收益(亏损)可包括可归因于可见和不可见投入的期间公允价值变动。已实现和未实现收益(亏损)总额主要包括在损益表中的交易收入中。

此外，在前面的表格中，VIE的合并包括在采购中，VIE的取消合并包括在结算中。

经常性和非经常性3级公允价值计量中使用的重大不可观察输入

估值技术和不可观察的投入

			平衡/范围(平均值1)
百万美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
按公允价值计算的经常性资产
其他主权政府义务			$	169		$	211
可比价格：
债券价格			57至124积分(89积分)			100指向140积分(120积分)
州和市 证券			$	145		$	13
可比价格：
债券价格			86至100积分(97积分)			不适用
单抗			$	416		$	344
可比价格：
债券价格			0至95积分(68积分)			0至86积分(59积分)
贷款和借贷 承诺			$	2,017		$	3,806
保证金贷款模式：
保证金贷款利率			2%至4% (3%)			1%至4% (3%)
可比价格：
贷款价格			87至105积分(99积分)			89至101积分(97积分)
公司和 其他债务			$	2,096		$	1,973
可比价格：
债券价格			51至132积分(90积分)			50至163积分(99积分)
贴现现金流：
违约造成的损失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
公司股票			$	116		$	115
可比价格：
股权价格			100%			100%
投资			$	923		$	1,125
贴现现金流：
WAccess			15%至17% (16%)			10%至16% (15%)
退出多个			7至17次数(14《纽约时报》			8至17次数(12《纽约时报》
市场方法：
EBITDA倍数			7至21次数(11《纽约时报》			8至25次数(10《纽约时报》
可比价格：
股权价格			24%至100% (89%)			43%至100% (99%)
净衍生工具和其他合约：
利率			$	(151)		$	708
选项型号：
IR波动率偏差			105%至130% (113% / 109%)			39%至79% (64% / 63%)
红外曲线相关性			47%至100% (80% / 84%)			62%至98% (83% / 84%)
债券波动性			不适用			5%至32% (12% / 9%)
通货膨胀波动性			22%至65% (43% / 38%)			24%至65% (44% / 40%)
IR曲线			4%至5% (5% / 5%)			4%至4% (4% / 4%)

2022年12月Form 10-K			96

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目录表
合并财务报表附注

			平衡/范围(平均值1)
百万美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
信用			$	110		$	98
信用违约互换模式：
现金--合成基础			7支点			7支点
债券价格			0至83积分(43积分)			0至83积分(46积分)
信用利差			10至528BPS(115Bps)			14至477BPS(68Bps)
资金利差			18至590BPS(93Bps)			15至433BPS(55Bps)
外汇2			$	66		$	52
选项型号：
红外—外汇相关性			不适用			53%至56% (55% / 54%)
IR波动率偏差			不适用			39%至79% (64% / 63%)
IR曲线			-2%至38% (8% / 4%)			-1%至7% (2% / 0%)
外汇波动率偏斜			10%至10% (10% / 10% )			-4%至—2% (-3% / -3%)
事故概率			95%至95% (95% / 95%)			90%至95% (94% / 95%)
权益2			$	(736)		$	(945)
选项型号：
股票波动性			5%至96% (25%)			5%至99% (24%)
股票波动率偏差			-4%至0% (-1%)			-4%至0% (-1%)
股权相关性			10%至93% (71%)			5%至99% (73%)
外汇相关性			-79%至65% (-26%)			-85%至37% (-42%)
红外相关			10%至30% (14)%			13%至30% (15%)
商品和其他			$	1,083		$	1,529
选项型号：
远期电价			$1至$292 ($43)每兆瓦时			$4至$263 ($39)每兆瓦时
大宗商品波动性			12%至169% (34%)			8%至385% (22%)
跨商品相关性			70%至100% (94%)			43%至100% (94%)
按公允价值经常性负债
存款			$	20		$	67
选项型号：
权利波幅			不适用			7%
根据回购协议出售的证券			$	512		$	651
贴现现金流：
资金利差			96至165BPS(131Bps)			112至127BPS(120Bps)
其他担保融资			$	91		$	403
可比价格：
贷款价格			23至101积分(75积分)			30至100积分(83积分)

			平衡/范围(平均值1)
百万美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
借款			$	1,587		$	2,157
选项型号：
股票波动性			7%至86% (23%)			7%至85% (20%)
股票波动率偏差			-2%至0% (0%)			-1%至0% (0%)
股权相关性			39%至98% (86%)			41%至95% (81%)
股权-外汇相关性			-50%至0% (-21%)			-55%至25% (-30%)
红外—外汇相关性			不适用			-26%至8% (-5% / -5%)
IR-波动率偏斜			47%至136% (74% / 59%)			不适用
贴现现金流：
违约造成的损失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
非经常性公允价值计量
贷款			$	6,610		$	1,576
企业贷款模式：
信用利差			91至1276BPS(776Bps)			108至565BPS(284Bps)
可比价格：
贷款价格			36至80积分(65积分)			40至80积分(61积分)
仓库模型：
信用利差			110至319BPS(245Bps)			182至446BPS(376Bps)

积分--标准杆百分比

IR-利率

外汇-外汇

1.当最小值、最大值和平均值之间没有显著差异时，公开了范围和平均值的单个金额。金额代表加权平均值，但简单平均值和投入的中位数比较相关的情况除外。

2.包括有多重风险的衍生工具合约(即、混合产品)。

上表提供有关估值技术、重大不可观察输入数据以及按经常性及非经常性基准按公平值计量且有重大第三级结余之各主要类别资产及负债之范围及平均值之资料。产品的汇总水平和广度导致投入的范围很广，在整个金融工具库存中分布不均。此外，由于每个公司库存中所包括的产品类型不同，金融服务业各公司的不可观察输入的范围可能不同。一般而言，特定估值技术应占的多个重大不可观察输入数据之间并无可预测关系。

于二零二二年，本公司重大不可观察输入数据的描述并无作出重大修订。

增加(减少)下列重大不可观察到的投入通常会导致较高(较低)的公允价值。

•可比债券或贷款价格。当同一工具的价格不可用时使用的定价输入。当使用可比较工具的定价数据厘定公平值时，可能涉及重大主观性。使用可比工具的估值可以通过从可比债券或贷款的价格计算隐含收益率（或与流动性基准的利差）来完成，然后调整该收益率（或利差）以得出债券或贷款的价值。收益率（或利差）的调整应考虑到债券的相关差异，

			97			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

如贷款期限或信用质量。或者，可以假设可比工具与被估值的债券或贷款之间的价比基准，以确定债券或贷款的价值。

•可比股票价格。从股权增资、股票回购和外部出价水平等获得的价格。折价或溢价可能包括在公允价值估计中。

•偶发概率。与资产价值或有关系的潜在事件的实现相关的概率。

•EBITDA倍数/退出倍数。企业价值与息税前利润的比率，其中企业价值是股权和债务减去现金和现金等价物的总和。EBITDA倍数反映了公司在全年EBITDA方面的价值，而退出倍数反映了公司在退出时全年预期EBITDA方面的价值。由于资本结构、税务和折旧/摊销的影响被排除在外，因此任何倍数都允许从运营角度对公司进行比较。

增加(减少)以下重大不可观察到的投入通常会导致较低(较高)的公允价值。

•现金--合成基础。衡量现金金融工具与其基于合成衍生工具的等价物之间的价差的指标。上表中披露的范围是指合成债券等值价格高于标的现金债券报价的点数。

•资金利差。借款成本被定义为特定抵押品利率(指适用于作为抵押品的特定类型证券的适用利率)的OIS利率的增量利差。

•在违约情况下的损失。以面值的百分比表示的金额，即发生信用事件时的预期损失。

•保证金贷款利率。反映因标的保证金贷款抵押品价格变动而出现亏损的可能性的年化比率。该利率是根据贴现率、信贷利差和/或波动率指标进行校准的。

•WACC。WACC代表债券和股票投资者所需的理论回报率。WACC用于计算股权价值的贴现现金流模型。该模型假设现金流假设(包括预测)在当前权益价值中得到充分反映，而债务与权益比率保持不变。

增加(减少)以下重大不可观察到的输入通常会导致对

公允价值，但影响的大小和方向将取决于公司是做多还是做空敞口。

•相关性。一种定价输入，其中收益由多个潜在风险驱动。相关性是两个变量之间移动关系的量度(即一个变量的变化如何影响另一个变量的变化)。

•信用利差。信用利差反映了相对于信用风险较低的证券，投资者可以从信用风险较高的证券中获得的额外净收益。一种特定证券的信用利差通常是相对于信用无风险基准证券或参考利率的收益率而报价的。

•利率曲线。利率的期限结构(利率和到期时间之间的关系)以及观察时市场对未来利率的衡量。利率曲线用于设定利率和外汇衍生现金流，是用于对任何场外衍生现金流进行贴现的定价输入。

•波动性。在给定某一工具的价值随时间变化的情况下，对该工具可能收益的变异性的度量。波动率是期权的定价输入，一般来说，波动率越低，期权的风险就越小。特定期权的估值所用的波动率水平取决于许多因素，包括该期权潜在风险的性质、期权的期限和执行价。

•波动性倾斜。对承销价和到期日相同但敲定日期不同的期权隐含波动率差异的衡量标准。

2022年12月Form 10-K			98

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目录表
合并财务报表附注

资产净值计量

基金利息

			2022年12月31日						2021年12月31日
百万美元			携带 价值			承诺			携带 价值			承诺
私募股权			$	2,622		$	638		$	2,492		$	615
房地产			2,642			239			2,064			248
树篱1			190			3			191			2
总计			$	5,454		$	880		$	4,747		$	865

1.对对冲基金的投资可能受到初始期间锁定或闸门条款的限制，这些条款分别限制投资者在某个初始时期从基金中撤出，或限制在任何赎回日期的赎回金额。

上表中的数额代表公司在基金投资中的普通和有限合伙权益的账面价值，以及以附带权益形式的任何相关业绩收入。账面金额是根据基金的资产净值计量，并考虑到适用于所持权益的分派条款。无论基金投资是按权益法还是按公允价值入账，这一计量方法都适用。

私募股权公司。这些基金追求多种战略，包括杠杆收购、风险资本、基础设施增长资本、不良投资和夹层资本。此外，基金的结构可能侧重于特定的地理区域。

房地产。 投资于商业办公楼、零售物业、多户住宅物业、开发项目或酒店等房地产资产的基金。此外，基金的结构可能侧重于特定的地理区域。

由于私募股权和房地产基金的封闭性，这些基金的投资通常不能赎回。取而代之的是，每个基金的分配将在基金的基础投资被处置和货币化时获得。

树篱。 追求各种投资策略的基金，包括多头—空头股票、固定收益/信贷、事件驱动和多策略。

有关一般合伙人担保的信息，包括退还先前收到的绩效费分配的潜在责任，请参阅附注15。有关有转回风险的未实现附带权益的资料，请参阅附注23。

合同到期日不可赎回的资金

			2022年12月31日的账面值
百万美元			私募股权投资			房地产
不到5年			$	1,086		$	1,013
5-10年			1,051			1,598
超过10年			485			31
总计			$	2,622		$	2,642

非经常性公允价值计量

按公允价值非经常性基础计量的资产和负债

			2022年12月31日
百万美元			二级			第三级1			总计
资产
贷款			$	4,193		$	6,610		$	10,803
其他资产--其他投资			—			7			7
其他资产-ROU资产			4			—			4
总计			$	4,197		$	6,617		$	10,814
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款			$	275		$	153		$	428
总计			$	275		$	153		$	428

			2021年12月31日
百万美元			二级			第三级1			总计
资产
贷款			$	4,035		$	1,576		$	5,611
其他资产--其他投资			—			8			8
其他资产-ROU资产			16			—			16
总计			$	4,051		$	1,584		$	5,635
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款			$	173		$	70		$	243
总计			$	173		$	70		$	243

1.对于重要的第3级余额，有关用于非经常性公允价值计量的重大不可观察输入的详细信息，请参阅本文的“经常性和非经常性第3级公允价值计量中使用的重大不可观察投入”一节。

非经常性公允价值重新计量的损益1

百万美元			2022			2021			2020
资产
贷款2			$	(563)		$	(89)		$	(354)
商誉			—			(8)			—
无形资产			—			(3)			(2)
其他资产--其他投资3			(14)			(57)			(56)
其他资产-房舍、设备和软件4			(6)			(14)			(45)
其他资产-ROU资产5			(11)			(25)			(23)
总计			$	(594)		$	(196)		$	(480)
负债
其他负债和应计费用--贷款承付款2			$	(137)		$	37		$	(5)
总计			$	(137)		$	37		$	(5)

1.贷款和其他资产的损益--其他投资归入其他收入。对于其他项目，如果该项目是为出售而持有的，则损益计入其他收入；否则，它们计入其他费用。

2.贷款和贷款承诺的公允价值的非经常性变化(不包括相关经济对冲的影响)的计算方法如下：对于持有供投资类别，基于相关抵押品的价值；对于持有供出售类别，基于最近执行的交易、市场价格报价、在可能的情况下纳入市场可观察到的投入的估值模型，例如可比贷款或债务价格以及根据现金和衍生工具之间的任何基差调整的CDS利差水平，或在此类交易和报价无法观察到的情况下进行违约回收分析。

3.与其他资产有关之亏损—其他投资乃采用贴现现金流量模型、纳入若干可比公司倍数之方法及近期执行交易之技术厘定。

4.与其他资产--房舍、设备和软件--有关的损失一般包括与处置某些资产有关的减值和注销。

5.与其他资产—使用权资产有关的亏损包括与终止使用若干租赁物业有关的减值。

			99			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

非公允价值计量的金融工具

			2022年12月31日
			携带 价值			公允价值
百万美元						第1级			二级			第三级			总计
金融资产
现金和现金等价物			$	128,127		$	128,127		$	—		$	—		$	128,127
投资证券-HTM			75,634			26,754			37,218			1,034			65,006
购买的证券： 根据转售协议			113,899			—			111,188			2,681			113,869
借入的证券			133,374			—			133,370			—			133,370
客户帐款和其他应收帐款			73,248			—			69,268			3,664			72,932
贷款1			213,785			—			24,153			181,561			205,714
其他资产			704			—			704			—			704
金融负债
存款			$	351,850		$	—		$	351,721		$	—		$	351,721
根据回购协议出售的证券			61,670			—			61,620			—			61,620
借出证券			15,679			—			15,673			—			15,673
其他担保融资			3,608			—			3,608			—			3,608
客户和其他应付款			216,018			—			216,018			—			216,018
借款			159,338			—			157,780			4			157,784
			承诺 金额
贷款承诺3			$	136,241		$	—		$	1,789		$	1,077		$	2,866

			2021年12月31日
			携带 价值			公允价值
百万美元						第1级			二级			第三级			总计
金融资产
现金和现金等价物			$	127,725		$	127,725		$	—		$	—		$	127,725
投资证券-HTM			80,168			29,454			49,352			1,076			79,882
购买的证券： 根据转售协议			119,992			—			117,922			2,075			119,997
借入的证券			129,713			—			129,713			—			129,713
客户帐款和其他应收帐款			91,664			—			88,091			3,442			91,533
贷款1			188,134			—			25,706			163,784			189,490
其他资产			528			—			528			—			528
金融负债
存款			$	345,634		$	—		$	345,911		$	—		$	345,911
根据回购协议出售的证券			61,397			—			61,419			—			61,419
借出证券			12,299			—			12,296			—			12,296
其他担保融资			4,908			—			4,910			—			4,910
客户和其他应付款			228,631			—			228,631			—			228,631
借款			156,787			—			162,154			4			162,158
			承诺 金额
贷款承诺2			$	133,519		$	—		$	890		$	470		$	1,360

1.金额包括按非经常性基准按公平值计量之贷款。

2.指入账列作持作投资及持作出售之贷款承担。关于贷款承诺的进一步讨论见附注15。

上表不包括所有非金融资产和负债，如商誉和无形资产，以及若干金融工具，如权益法投资和若干应收款。

6. 公允价值计量选择权

本公司已为按公允价值基准进行风险管理的某些合资格工具选择公允价值计量选择权，以减轻因所选工具及其相关风险管理交易之间的计量基准差异而导致的损益表波动，或消除应用某些会计模型的复杂性。

按经常性基准以公允价值计量的借款

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
负责风险管理的业务部门
权益			$	38,945		$	37,046
利率			26,077			28,638
商品			10,717			7,837
信用			1,564			1,347
外汇			1,417			1,472
总计			$	78,720		$	76,340

公允价值期权下借款的净收入

百万美元			2022			2021			2020
交易收入			$	12,370		$	899		$	(5,135)
利息支出			293			305			341
净收入1			$	12,077		$	594		$	(5,476)

1.金额不反映相关经济套期保值的任何收益或损失。

公允价值变动的收益(亏损)计入交易收入，主要归因于参考价格或指数、利率或外汇汇率的变动。

因特定工具信用风险变化而产生的收益(损失)

百万美元			交易 收入			保监处
2022
贷款和其他应收款1			$	(108)		$	—
贷款承诺			(12)			—
存款			—			(24)
借款			—			2,006
2021
贷款和其他应收款1			$	278		$	—
贷款承诺			2			—
存款			—			17
借款			(36)			901
2020
贷款和其他应收款1			$	(116)		$	—
贷款承诺			(3)			—
存款			—			(19)
借款			(26)			(1,340)

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
AOCI确认的累计税前DVA收益(亏损)			$	(457)		$	(2,439)

1.贷款和其他应收款具体信贷收益(损失)是通过排除损益中的非信贷部分来确定的。

2022年12月Form 10-K			100

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目录表
合并财务报表附注

合同本金与公允价值的差异1

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
贷款和其他应收款2			$	11,916		$	12,633
非权责发生制贷款2			9,128			9,999
借款3			5,203			(2,106)

1.金额表示合同本金大于或(小于)公允价值。

2.贷款和其他应收账款的本金和公允价值之间的差额大部分涉及以远低于面值的金额购买的不良债务头寸。

3.不包括偿还初始本金金额因参考价格或指数变动而波动的借款。

以前的表格不包括合并VIE中的无追索权债务、与转让被视为抵押融资的金融资产有关的负债、质押商品和其他有具体资产归属的负债。

非权责发生制公允价值贷款

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
非权责发生制贷款			$	585		$	989
非权责发生制贷款90笔或以上 逾期天数			$	116		$	363

7. 衍生工具和套期保值活动

该公司在全球范围内交易和交易上市期货、场外掉期、远期、期权和其他衍生品，涉及利率、股票、货币、投资级和非投资级公司信贷、贷款、债券、美国和其他主权证券、新兴市场债券和贷款、信用指数、ABS指数、房地产指数、抵押贷款相关和其他ABS以及房地产贷款产品。该公司将这些工具用于做市、管理外币和信贷敞口以及资产/负债管理。

该公司通过采用各种风险缓解策略来管理其做市头寸。这些策略包括分散风险敞口和对冲。套期保值活动包括购买或出售相关证券和金融工具的头寸，包括各种衍生产品(例如：、期货、远期、掉期和期权)。该公司在全球范围内、在全球交易部门层面和在单个产品的基础上管理与其做市活动相关的市场风险。

衍生工具合约的公允价值

			于2022年12月31日的资产
百万美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	62		$	1		$	—		$	63
外汇交易			15			44			—			59
总计			77			45			—			122
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			2			59			—			61
其他衍生品
利率			141,291			29,007			1,029			171,327
信用			5,888			2,352			—			8,240
外汇			113,540			2,337			62			115,939
权益			16,505			—			26,850			43,355
大宗商品和其他			24,298			—			6,164			30,462
总计			301,524			33,755			34,105			369,384
总衍生工具总额			$	301,601		$	33,800		$	34,105		$	369,506
金额抵销
交易对手净额结算			(214,773)			(32,250)			(32,212)			(279,235)
现金抵押品净额结算			(44,711)			(1,348)			—			(46,059)
交易资产总额			$	42,117		$	202		$	1,893		$	44,212
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(19,406)			—			—			(19,406)
净额			$	22,711		$	202		$	1,893		$	24,806
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	4,318

			截至2022年12月31日的负债
百万美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	457		$	4		$	—		$	461
外汇			550			101			—			651
总计			1,007			105			—			1,112
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			9			368			—			377
其他衍生品
利率			135,661			28,581			455			164,697
信用			5,535			2,390			—			7,925
外汇			110,322			2,512			104			112,938
权益			23,138			—			28,193			51,331
商品和其他			19,631			—			6,748			26,379
总计			294,296			33,851			35,500			363,647
总衍生工具总额			$	295,303		$	33,956		$	35,500		$	364,759
金额抵销
交易对手净额结算			(214,773)			(32,250)			(32,212)			(279,235)
现金抵押品净额结算			(45,884)			(1,505)			—			(47,389)
贸易负债共计			$	34,646		$	201		$	3,288		$	38,135
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(2,545)			—			(1,139)			(3,684)
净额			$	32,101		$	201		$	2,149		$	34,451
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	6,430

			101			2022年12月Form 10-K

---

目录表
合并财务报表附注

			截至2021年12月31日的资产
百万美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	594		$	1		$	—		$	595
外汇			191			6			—			197
总计			785			7			—			792
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			15			—			15
其他衍生品
利率			147,585			7,002			383			154,970
信用			5,749			3,186			—			8,935
外汇			73,276			1,219			39			74,534
权益			28,877			—			41,455			70,332
商品和其他			22,175			—			5,538			27,713
总计			277,662			11,422			47,415			336,499
总衍生工具总额			$	278,447		$	11,429		$	47,415		$	337,291
金额抵销
交易对手净额结算			(201,729)			(9,818)			(42,883)			(254,430)
现金抵押品净额结算			(43,495)			(1,212)			—			(44,707)
交易资产总额			$	33,223		$	399		$	4,532		$	38,154
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(10,457)			—			—			(10,457)
净额			$	22,766		$	399		$	4,532		$	27,697
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	6,725

			截至2021年12月31日的负债
百万美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	86		$	1		$	—		$	87
外汇			57			50			—			107
总计			143			51			—			194
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			17			412			—			429
其他衍生品
利率			140,770			6,112			233			147,115
信用			5,609			3,463			—			9,072
外汇			71,851			1,196			41			73,088
权益			39,597			—			41,081			80,678
商品和其他			17,188			—			5,740			22,928
总计			275,032			11,183			47,095			333,310
总衍生工具总额			$	275,175		$	11,234		$	47,095		$	333,504
金额抵销
交易对手净额结算			(201,729)			(9,818)			(42,883)			(254,430)
现金抵押品净额结算			(43,305)			(1,201)			—			(44,506)
交易负债总额			$	30,141		$	215		$	4,212		$	34,568
未抵销的金额1
金融工具抵押品			(5,866)			(8)			(39)			(5,913)
净额			$	24,275		$	207		$	4,173		$	28,655
主要净额结算或抵押品协议未到位或可能无法依法强制执行的净额												$	6,194

1.金额涉及公司已确定在违约情况下可合法强制执行的总净额结算协议和抵押品协议，但根据适用的抵销会计准则，某些其他标准未得到满足。

有关未指定为会计对冲的期货合约未结算公允价值的资料，请参阅附注5，该等资料不包括在上表中。

衍生工具合约的概念

			于2022年12月31日的资产
数十亿美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	2		$	62		$	—		$	64
外汇			2			2			—			4
总计			4			64			—			68
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			3			—			3
其他衍生品
利率			3,404			7,609			614			11,627
信用			190			130			—			320
外汇			3,477			126			15			3,618
权益			488			—			358			846
商品和其他			141			—			59			200
总计			7,700			7,868			1,046			16,614
总衍生工具总额			$	7,704		$	7,932		$	1,046		$	16,682

			截至2022年12月31日的负债
数十亿美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	3		$	187		$	—		$	190
外汇			12			2			—			14
总计			15			189			—			204
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			15			—			15
其他衍生品
利率			3,436			7,761			497			11,694
信用			199			125			—			324
外汇			3,516			123			35			3,674
权益			488			—			552			1,040
商品和其他			101			—			79			180
总计			7,740			8,024			1,163			16,927
总衍生工具总额			$	7,755		$	8,213		$	1,163		$	17,131

			截至2021年12月31日的资产
数十亿美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	4		$	104		$	—		$	108
外汇			8			1			—			9
总计			12			105			—			117
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			—			—			—			—
其他衍生品
利率			3,488			7,082			570			11,140
信用			216			105			—			321
外汇			3,386			95			10			3,491
权益			495			—			407			902
商品和其他			139			—			73			212
总计			7,724			7,282			1,060			16,066
总衍生工具总额			$	7,736		$	7,387		$	1,060		$	16,183

2022年12月Form 10-K			102

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目录表
合并财务报表附注

			截至2021年12月31日的负债
数十亿美元			双边 场外交易			已清除 场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率			$	—		$	99		$	—		$	99
外汇			5			3			—			8
总计			5			102			—			107
未被指定为会计对冲
贷款的经济对冲
信用			1			12			—			13
其他衍生品
利率			3,827			6,965			445			11,237
信用			225			106			—			331
外汇			3,360			88			12			3,460
权益			552			—			735			1,287
商品和其他			110			—			81			191
总计			8,075			7,171			1,273			16,519
总衍生工具总额			$	8,080		$	7,273		$	1,273		$	16,626

衍生品合约的名义金额通常会夸大公司的风险敞口。在大多数情况下，名义金额仅用作计算合同当事人之间欠款的参考点。此外，名义金额并不反映可依法强制执行的净额结算安排或风险缓解交易的利益。

会计套期的收益（损失）

百万美元			2022			2021			2020
公允价值套期-在利息收入中确认
利率合约			$	1,928		$	742		$	75
投资证券(简写AFS)			(1,838)			(629)			(33)
公允价值对冲--在利息支出中确认
利率合约			$	(15,159)		$	(4,306)		$	4,678
存款			124			88			(100)
借款			15,042			4,214			(4,692)
净投资对冲--外汇合约
获保险业保监处认可			$	657		$	664		$	(366)
远期点数被排除在对冲之外 有效性测试-认可于 利息收入			(33)			(53)			16
现金流对冲--利率合约1
获保险业保监处认可			$	(4)		$	—		$	—
已实现收益(亏损)(税前)从AOCI重新分类为利息收入			—			—			—
AOCI包含的现金流对冲净变化			(4)			—			—

1.在截至2022年的一年中，没有预测的交易未能发生。预计于2022年12月31日起12个月内从AOCI重新分类的与现金流对冲相关的净收益(亏损)约为$0.2百万美元。对预测现金流进行对冲的最长时间长度为2好几年了。

公允价值对冲-套期保值项目

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
投资证券(简写为AFS)
当前或以前保值的摊销成本基础			$	34,073		$	17,902
计入摊销成本的基数调整数1			$	(1,628)		$	(591)
存款
当前或以前保值的账面金额			$	3,735		$	6,279
计入账面值的基准调整1			$	(119)		$	5
借款
当前或以前保值的账面金额			$	146,025		$	122,919
计入账面价值的基准调整-未偿还套期			$	(12,748)		$	2,324
计入账面价值的基准调整-终止套期			$	(715)		$	(743)

1.套期会计基础调整主要与未完成套期有关。

贷款经济套期收益（损失）

百万美元			2022			2021			2020
在其他收入中确认
信贷合同1			(62)			(285)			9

1.与对冲若干持作投资及持作出售贷款有关的金额。

具有信用风险相关或有事项的衍生工具

记入衍生工具负债和抵押品净额

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
具有信用风险相关或有特征的净衍生负债			$	20,287		$	20,548
已过帐抵押品			12,268			14,789

上表载列若干衍生工具合约的合计公允价值，该等衍生工具合约包含与信贷风险有关的或有特征，而该等衍生工具合约处于净负债状况，而该公司已在正常业务过程中为其提供抵押品。

潜在未来评级下调时的递增抵押品和终止付款

百万美元			在… 2022年12月31日
降级一档			$	577
降级两级			412
上述数额中包括的双边降级协议1			$	937

1.金额代表公司与其他各方之间的安排，在一方被降级时，被降级的一方必须向另一方提供抵押品。这些双边降级安排被该公司用来管理交易对手降级的风险。

在未来信用评级下调的情况下，可能要求支付的额外抵押品或终止付款因合同而异，可以基于穆迪投资者服务公司之一或双方的评级。S & P全球评级上表显示了未来潜在的抵押品金额和终止付款，交易对手或交易所和结算组织可能要求或要求在

			103			2022年12月Form 10-K

---

目录表
合并财务报表附注

基于相关合同降级触发因素的一级或二级降级情景。

已售出的最大潜在支付金额/信用保护名义金额1

			截至2022年12月31日到期的年份
数十亿美元						1-3			3-5			超过5个			总计
单名CDS
投资级			$	12		$	29		$	29		$	9		$	79
非投资级			5			13			16			2			36
总计			$	17		$	42		$	45		$	11		$	115
指数和篮子CDS
投资级			$	3		$	13		$	37		$	3		$	56
非投资级			8			17			108			19			152
总计			$	11		$	30		$	145		$	22		$	208
CDS总销量			$	28		$	72		$	190		$	33		$	323
其他信贷合同			—			—			—			—			—
已售出总信用保护			$	28		$	72		$	190		$	33		$	323
销售CD保护时购买相同的保护															$	262

			截至2021年12月31日至到期年数
数十亿美元						1-3			3-5			超过5个			总计
单名CDS
投资级			$	10		$	26		$	29		$	9		$	74
非投资级			5			13			17			2			37
总计			$	15		$	39		$	46		$	11		$	111
指数和篮子CDS
投资级			$	2		$	11		$	106		$	15		$	134
非投资级			9			14			37			12			72
总计			$	11		$	25		$	143		$	27		$	206
CDS总销量			$	26		$	64		$	189		$	38		$	317
其他信贷合同			—			—			—			—			—
已售出总信用保护			$	26		$	64		$	189		$	38		$	317
销售CD保护时购买相同的保护															$	278

售出信用保护的公允价值资产(负债)1

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
单名CDS
投资级			$	762		$	1,428
非投资级			(808)			(370)
总计			$	(46)		$	1,058
指数和篮子CDS
投资级			$	859		$	1,393
非投资级			(1,812)			(650)
总计			$	(953)		$	743
CDS总销量			$	(999)		$	1,801
其他信贷合同			(1)			(3)
已售出总信用保护			$	(1,000)		$	1,798

1.投资等级/非投资等级的确定以参考债务的内部信用评级为基础。内部信用评级是客户关系管理对信用风险的评估，也是用于控制信用风险的全面信用额度框架的基础。公司使用量化模型和判断来估计与每个债务人相关的各种风险参数。

使用CDS购买的保护

			概念上的
数十亿美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
单一名称			$	140		$	126
指数和篮子			173			204
分批指数和篮子			26			18
总计			$	339		$	348

			公允价值资产(负债)
百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
单一名称			$	(33)		$	(1,338)
指数和篮子			1,248			(563)
分批指数和篮子			(217)			(451)
总计			$	998		$	(2,352)

该公司签订信用衍生品，主要是CDS，根据该信用衍生品，它接收或提供对特定参考实体发行的一套债务的违约风险的保护。该公司这些衍生品的大多数交易对手是银行、经纪自营商、保险和其他金融机构。

上表所示的公允价值金额在现金抵押品或交易对手净额之前。

购买信用保护并不代表公司风险管理其信用衍生品敞口的唯一方式。该公司通过各种风险缓解策略管理其对这些衍生品合约的敞口，其中包括管理单一名称、非分批指数和篮子、分批指数和篮子以及现金头寸的信用和相关性风险。对信用衍生品设定了总市场风险限额，并根据这些限额对市场风险衡量标准进行例行监测。该公司还可以收回根据CDS向出售信用保护的公司交付的标的参考债务的金额。

单名CDS。在发行人违约的情况下，CDS保护买家免受债券或贷款本金的损失。保护买方在合同有效期内定期支付保险费(通常是每季度支付一次)，并在这段时间内受到保护。如果合同中定义的信用事件发生，公司反过来会在CDS下履行职责。典型的信贷事件包括被引用实体的破产、解散或资不抵债、不付款以及被引用实体的债务重组。

指数和篮子CDS。 指数和篮子CDS是对单一名称CDS组合提供信用保护的产品。一般来说，如果其中一个标的名称违约，公司将按比例支付CDS名义总额的一部分。

本公司亦订立分级指数及篮子CDS，就投资组合亏损分布的特定部分提供信贷保障。最初级的部分覆盖最初的违约，一旦损失超过名义损失，

2022年12月Form 10-K			104

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目录表
合并财务报表附注

在资本结构中，它们被传递到下一个最高级的部分。

其他信贷合同。 公司已投资于CLN和CDO，这是包含嵌入式衍生工具的混合工具，其中信用保护已出售给票据发行人。如果工具相关的参考实体发生信用事件，则票据的本金余额可能不会全额偿还给公司。

8. 投资证券

AFS和HTM证券

			2022年12月31日
百万美元			摊销 成本1			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平 价值
AFS证券
美国财政部购买证券			$	56,103		$	17		$	2,254		53,866
美国证券交易委员会2			23,926			1			2,753			21,174
代理CMBS			5,998			—			470			5,528
州和市政证券			2,598			71			42			2,627
FFELP助学贷款ABS3			1,147			—			45			1,102
AFS证券总额			89,772			89			5,564			84,297
HTM证券
美国国债			28,599			—			1,845			26,754
美国机构证券2			44,038			—			8,487			35,551
代理CMBS			1,819			—			152			1,667
非机构CMBS			1,178			—			144			1,034
HTM证券总额			75,634			—			10,628			65,006
总投资证券			$	165,406		$	89		$	16,192		$	149,303

			2021年12月31日
百万美元			摊销 成本1			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平 价值
AFS证券
美国财政部购买证券			$	58,974		$	343		$	296		$	59,021
美国机构证券2			26,780			274			241			26,813
代理CMBS			14,476			289			89			14,676
州和市政证券			613			37			2			648
FFELP：学生贷款ABS3			1,672			11			11			1,672
AFS证券总额			102,515			954			639			102,830
HTM证券
美国国债			28,653			882			81			29,454
美国机构证券2			48,195			169			1,228			47,136
代理CMBS			2,267			—			51			2,216
非机构CMBS			1,053			28			5			1,076
HTM证券总额			80,168			1,079			1,365			79,882
总投资证券			$	182,683		$	2,033		$	2,004		$	182,712

1.金额为任何ACL的净值。

2.美国机构证券主要包括机构抵押贷款传递池证券、CMO和机构发行的债务。

3.基础贷款由担保支持，最终由美国教育部提供，至少 95%的本金余额和未偿还利息。

未实现亏损头寸的投资证券

			12月31日， 2022						12月31日， 2021
百万美元			公允价值			毛收入 未实现 损失			公允价值			毛收入 未实现 损失
美国国债
少于12个月			$	42,144		$	1,711		$	31,459		$	296
12个月或更长时间			11,454			543			—			—
总计			53,598			2,254			31,459			296
美国机构证券
少于12个月			13,662			1,271			12,283			219
12个月或更长时间			7,060			1,482			1,167			22
总计			20,722			2,753			13,450			241
代理CMBS
少于12个月			5,343			448			2,872			89
12个月或更长时间			185			22			10			—
总计			5,528			470			2,882			89
州和市政证券
少于12个月			2,106			40			21			2
12个月或更长时间			65			2			7			—
总计			2,171			42			28			2
FFELP助学贷款ABS
少于12个月			627			23			320			1
12个月或更长时间			476			22			591			10
总计			1,103			45			911			11
处于未实现亏损状态的AFS证券总额
少于12个月			63,882			3,493			46,955			607
12个月或更长时间			19,240			2,071			1,775			32
总计			$	83,122		$	5,564		$	48,730		$	639

就可供出售证券而言，本公司相信，在进行附注2所述分析后，并无处于未实现亏损头寸的证券出现信贷亏损。此外，本公司不打算出售这些证券，也不太可能被要求在收回摊余成本基础之前出售这些证券。截至2022年12月31日及2021年12月31日，处于未实现亏损头寸的证券主要为投资级别。

于2022年12月31日及2021年12月31日的HTM证券账面净值反映ACL为美元，34百万美元和美元33100万美元，主要与非机构CMBS有关。有关HTM Securities使用的ACL方法的描述，请参见附注2。于2022年12月31日及2021年12月31日，非机构CMBS HTM证券主要为应计状态及投资级别。

有关VIE发行的证券的其他信息，包括美国机构抵押贷款支持证券、非机构CMBS和FFELP学生贷款ABS。

			105			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

按合同到期日分列的投资证券

			2022年12月31日
百万美元			摊销 成本1			公平 价值			年化平均收益率2,3
AFS证券
美国国债：
在1年内到期			$	15,047		$	14,752		1.0		%
一年到五年后			38,454			36,529			1.3		%
在5年到10年之后			2,602			2,585			1.3		%
总计			56,103			53,866
美国机构证券：
在1年内到期			6			7			1.0		%
一年到五年后			406			375			1.4		%
在5年到10年之后			852			777			1.8		%
十年后			22,662			20,015			2.7		%
总计			23,926			21,174
机构CMBS：
在1年内到期			7			7			1.7		%
一年到五年后			1,548			1,466			1.8		%
在5年到10年之后			3,170			2,983			2.0		%
十年后			1,273			1,072			1.3		%
总计			5,998			5,528
州和市政证券：
在1年内到期			40			40			3.4		%
一年到五年后			66			68			3.7		%
在5年到10年之后			148			152			3.7		%
十年后			2,344			2,367			3.7		%
总计			2,598			2,627
FFELP助学贷款ABS：
一年到五年后			115			109			5.1		%
在5年到10年之后			120			114			5.0		%
十年后			912			879			5.1		%
总计			1,147			1,102
AFS证券总额			89,772			84,297			1.8		%

			2022年12月31日
百万美元			摊销 成本1			公平 价值			年化平均收益率2
HTM证券
美国国债：
在1年内到期			$	5,437		$	5,328		1.7		%
一年到五年后			17,736			16,744			1.9		%
在5年到10年之后			3,866			3,528			2.4		%
十年后			1,560			1,154			2.3		%
总计			28,599			26,754
美国机构证券：
在5年到10年之后			378			348			2.1		%
十年后			43,660			35,203			1.8		%
总计			44,038			35,551
机构CMBS：
在1年内到期			68			67			0.9		%
一年到五年后			1,399			1,303			1.3		%
在5年到10年之后			220			189			1.4		%
十年后			132			108			1.6		%
总计			1,819			1,667
非机构CMBS：
在1年内到期			198			197			4.0		%
一年到五年后			210			191			4.0		%
在5年到10年之后			735			616			3.8		%
十年后			35			30			3.6		%
总计			1,178			1,034
HTM证券总额			75,634			65,006			1.9		%
总投资证券			$	165,406		$	149,303		1.8		%

1.金额为任何ACL的净值。

2.年化平均收益率是使用有效收益率计算的，有效收益率是根据每种证券的摊销成本加权的。有效收益率是税前显示的，不包括相关对冲衍生品的影响。

3.截至2022年12月31日，包括相关对冲的利率互换应计收益在内的年化平均收益率为1.1合同期限在1年内到期的AFS证券2.3所有AFS证券的%。

出售AFS证券的已实现毛利(损)

百万美元			2022			2021			2020
已实现毛利			$	164		$	237		$	168
已实现总额(亏损)			(94)			(27)			(31)
总计1			$	70		$	210		$	137

1.已实现的损益在损益表的其他收入中确认。

9. 抵押交易

该公司订立根据转售协议购买的证券、根据回购协议出售的证券、借入证券和借出证券交易，其中包括收购证券以回补空头头寸和清偿其他证券义务，以满足客户的需求并为其库存头寸融资。

该公司监察相关证券与相关应收或应付款项(包括应计利息)的公允价值，并在必要时要求根据适用协议提供额外抵押品，以确保该等交易有足够的抵押品，或退还多余抵押品。

与质押或收到的抵押品市值下降有关的风险是通过设定适当的市场来管理的-

2022年12月Form 10-K			106

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目录表
合并财务报表附注

基于保证金要求。由于市值下跌而对担保融资增加的抵押品追加保证金要求，可能会通过增加根据转售协议购买的证券的抵押品追加保证金要求以及具有类似质量抵押品的证券借入交易来缓解。此外，公司可以通过基础协议中的抵押品替代权，要求用更高质量的抵押品取代质押的低质量抵押品。

该公司积极管理其担保融资，以降低流动性较差资产的担保融资的潜在再融资风险，并在与交易对手谈判抵押品资格时考虑抵押品的质量。该公司对高流动性资产使用较短期的担保融资，并对流动性较差的资产设定了较长的期限限制，如果市场中断，这些资产的融资可能会面临风险。

抵销某些抵押交易

			2022年12月31日
百万美元			毛收入 金额			金额 偏移量			资产负债表净额			金额 不偏移1			网络 金额
资产
根据转售协议购买的证券			$	240,355		$	(126,448)		$	113,907		$	(109,902)		$	4,005
借入的证券			145,340			(11,966)			133,374			(128,073)			5,301
负债
根据回购协议出售的证券			$	188,982		$	(126,448)		$	62,534		$	(57,395)		$	5,139
借出证券			27,645			(11,966)			15,679			(15,199)			480
未订立或可能无法依法强制执行的净额结算协议的净额
根据转售协议购买的证券															$	1,696
借入的证券															624
根据回购协议出售的证券															3,861
借出证券															250

			2021年12月31日
百万美元			毛收入 金额			金额 偏移量			资产负债表净额			金额 不偏移1			网络 金额
资产
根据转售协议购买的证券			$	197,486		$	(77,487)		$	119,999		$	(106,896)		$	13,103
借入的证券			139,395			(9,682)			129,713			(124,028)			5,685
负债
根据回购协议出售的证券			$	139,675		$	(77,487)		$	62,188		$	(53,692)		$	8,496
借出证券			21,981			(9,682)			12,299			(12,019)			280
未订立或可能无法依法强制执行的净额结算协议的净额
根据转售协议购买的证券															$	12,514
借入的证券															1,041
根据回购协议出售的证券															8,295
借出证券															139

1.金额涉及公司已确定在违约情况下可合法执行的主要净额结算协议，但根据适用的抵销会计准则，某些其他标准未得到满足。

有关抵销衍生工具的资料，请参阅附注7。

按剩余合同到期日分列的有担保融资余额毛额

			2022年12月31日
百万美元			通宵营业和夜间营业			不到30天			30-90天			超过90天			总计
根据回购协议出售的证券			$	54,551		$	77,359		$	20,586		$	36,486		$	188,982
借出证券			15,150			882			1,984			9,629			27,645
抵销披露中包括的总额			$	69,701		$	78,241		$	22,570		$	46,115		$	216,627
交易负债--退还作为抵押品收到的证券的义务			22,880			—			—			—			22,880
总计			$	92,581		$	78,241		$	22,570		$	46,115		$	239,507
			2021年12月31日
百万美元			通宵营业和夜间营业			不到30天			30-90天			超过90天			总计
根据回购协议出售的证券			$	29,271		$	53,987		$	17,099		$	39,318		$	139,675
借出证券			11,480			364			650			9,487			21,981
抵销披露中包括的总额			$	40,751		$	54,351		$	17,749		$	48,805		$	161,656
交易负债--归还作为抵押品收到的证券的义务			30,104			—			—			—			30,104
总计			$	70,855		$	54,351		$	17,749		$	48,805		$	191,760

按质押抵押品类别分列的担保融资余额总额

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
根据回购协议出售的证券
美国财政部和机构证券			$	57,761		$	30,790
其他主权政府义务			98,839			73,063
公司股票			19,340			25,881
其他			13,042			9,941
总计			$	188,982		$	139,675
借出证券
其他主权政府义务			$	862		$	748
公司股票			26,289			20,656
其他			494			577
总计			$	27,645		$	21,981
抵销披露中包括的总额			$	216,627		$	161,656
交易负债--归还作为抵押品收到的证券的义务
公司股票			$	22,833		$	30,048
其他			47			56
总计			$	22,880		$	30,104
总计			$	239,507		$	191,760

无交易对手出售或再质押权的借出或质押资产的账面价值

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
交易资产			$	34,524		$	32,458

本公司质押其若干交易资产，以抵押根据回购协议出售的证券、贷款证券、其他有担保融资和衍生工具，并支付客户卖空。交易对手可能有权出售或再抵押品。

			107			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

可由抵押方出售或再抵押的质押金融工具在资产负债表中确认为交易资产(质押给各方)。

附带出售或再质押权利的抵押品的公允价值

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
收到的抵押品有权出售或抵押品			$	637,941		$	672,104
已出售或再抵押的抵押品1			486,820			510,000

1.不包括用于满足该公司美国经纪自营商的联邦法规的证券。

该公司接受与根据转售协议购买的证券、借入的证券、证券换证券交易、衍生品交易、客户保证金贷款和基于证券的借贷相关的证券形式的抵押品。在许多情况下，该公司被允许出售或补充这种抵押品，以获得根据回购协议出售的证券，进行证券借贷和衍生品交易，或交付给交易对手以弥补空头头寸。

为监管目的而分离的证券

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
隔离证券1			$	32,254		$	20,092

1.根据联邦法规为该公司的美国经纪-交易商分离的证券来自根据资产负债表中的转售和交易资产协议购买的证券。

基于公司总资产的集中度

			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
美国政府和机构证券及其他主权政府义务
交易资产1			9		%	9		%
表外--收到抵押品2			12		%	12		%

1.Trading Assets中包含的其他主权政府债务主要包括英国、日本和巴西的债务。

2.收到的抵押品主要涉及根据转售协议购买的证券和借入的证券。

公司持有某些类型证券的大量头寸、贷款或承诺购买单一发行人的证券，包括主权政府和其他实体、位于特定国家或地理区域的发行人、涉及发展中国家的公共和私人发行人或从事特定行业的发行人，从而面临集中风险。

所持仓位以及承销和融资承诺，包括与公司的私募股权、本金投资和贷款活动有关的承诺，往往涉及对个别发行人和企业的大量和重大风险敞口，包括投资级和非投资级发行人。

客户保证金和其他贷款

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
保证金及其他贷款			$	38,524		$	71,532

该公司提供保证金贷款安排，允许客户以合格证券的价值为抵押借款。这些安排的应收账款计入资产负债表中的客户和其他应收账款。根据这些安排，该公司获得抵押品，其中包括美国政府和机构证券、其他主权政府债务、公司和其他债务以及公司股票。保证金贷款以该公司持有的客户拥有的证券为抵押。该公司每天监测所需的保证金水平和既定的信贷条款，并根据此类指导方针，要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。

保证金贷款是按需发放的，通常不是承诺贷款。在审查保证金贷款时考虑的因素包括贷款额、预期用途、账户中使用的杠杆程度和抵押品金额，以及对投资组合的整体评估，以确保适当的分散投资，或在仓位集中的情况下，确保相关抵押品的适当流动性或潜在的对冲策略，以降低风险。保证金贷款的相关抵押品将根据建议抵押品头寸的流动性、证券估值、历史交易范围、波动性分析和对行业集中度的评估进行审查。对于这些交易，遵守公司的抵押品政策大大限制了其在客户违约时的信用敞口。如果合适，公司可以向客户要求额外的保证金抵押品，如果需要，可以出售尚未支付的证券，或购买已出售但未从客户那里交付的证券。

上表中的金额还包括对财富管理业务部门中非银行实体的非目的有价证券贷款。

其他担保融资

其他担保融资包括与作为融资而非销售入账的金融资产转移有关的负债、公司被视为主要受益人的合并VIE以及某些ELN和其他担保借款。该等负债一般由相关资产的现金流量支付，该等现金流量作为营运资产入账(见附注14及16)。

2022年12月Form 10-K			108

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目录表
合并财务报表附注

10. 贷款、贷款承诺及相关信贷损失拨备

该公司的持有以供投资和持有以供出售的贷款组合包括以下类型的贷款：

•公司的。公司贷款包括为各种目的向公司实体提供的循环信贷额度、定期贷款和过渡性贷款。

•有担保的借贷设施。担保贷款工具包括提供给客户的贷款，这些贷款以各种资产为抵押，包括住宅和商业房地产抵押贷款、投资者对资本募集的承诺、公司贷款和其他资产。

•商业地产商业地产贷款包括业主自住贷款和创收贷款。

•住宅房地产。住宅房地产贷款主要包括不良贷款和HELOC。

•以证券为基础的借贷等。基于证券的贷款包括允许客户以符合条件的证券的价值为抵押借入资金，用于购买、交易或携带证券或对保证金债务进行再融资以外的任何适当目的的贷款。这些贷款大部分是以循环信贷额度的形式安排的。其他主要包括某些源自财富管理业务部门内的定制贷款业务的贷款。

按类型划分的贷款

			2022年12月31日
百万美元			HFI贷款			居屋贷款计划贷款			银行贷款总额
公司			$	6,589		$	10,634		$	17,223
有担保贷款安排			35,606			3,176			38,782
商业地产			8,515			926			9,441
住宅房地产			54,460			4			54,464
以证券为基础的贷款和其他贷款			94,666			48			94,714
贷款总额			199,836			14,788			214,624
ACL			(839)						(839)
贷款总额，净额			$	198,997		$	14,788		$	213,785
对非美国借款人的贷款，净额									$	23,651

			2021年12月31日
百万美元			HFI贷款			居屋贷款计划贷款			银行贷款总额
公司			$	5,567		$	8,107		$	13,674
有担保贷款安排			31,471			3,879			35,350
商业地产			7,227			1,777			9,004
住宅房地产			44,251			7			44,258
以证券为基础的贷款和其他贷款			86,440			62			86,502
贷款总额			174,956			13,832			188,788
ACL			(654)						(654)
贷款总额，净额			$	174,302		$	13,832		$	188,134
对非美国借款人的贷款，净额									$	24,322

按利率类型列出的贷款

			2022年12月31日						2021年12月31日
百万美元			固定费率			浮动或可调整的汇率			固定费率			浮动或可调整的汇率
公司			$	—		$	17,223		$	—		$	13,674
有担保贷款安排			—			38,782			—			35,350
商业地产			204			9,237			343			8,661
住宅房地产			24,903			29,561			18,966			25,292
以证券为基础的贷款和其他贷款			24,077			70,637			22,832			63,670
贷款总额，在ACL之前			$	49,184		$	165,440		$	42,141		$	146,647

有关按公平值持有之贷款及贷款承担之进一步资料，请参阅附注5。有关未来贷款的当前承担详情，请参阅附注15。

信用质量

客户关系管理在信用交易最初获得批准之前评估新的债务人，之后至少每年对公司和商业房地产贷款进行评估。对于公司、担保贷款和其他贷款，信用评估通常涉及对财务报表的评估，对杠杆、流动性、资本实力、资产构成和质量、市值和进入资本市场的准入、现金流预测和偿债要求，以及抵押品的充足性(如果适用)的评估。客户关系管理还评估战略、市场地位、行业动态、债务人的管理和其他可能影响债务人风险状况的因素。

对于商业房地产贷款，信用评估的重点是财产和交易指标，包括财产类型、LTV比率、入住率、偿债比率、现行资本化率和市场动态。

对于住宅房地产和证券贷款，初始信用评估通常包括但不限于对债务人的收入、净值、流动性、抵押品、LTV比率和信用局信息的审查。随后对住宅房地产贷款的信用监测是在投资组合层面上执行的。以证券为基础的贷款抵押品价值是持续监测的。

关于制定ACL时考虑的信用质量指标的相关信息，请参见注2。

			109			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

按起始年度划分的免税额前为投资而持有的贷款

			2022年12月31日									2021年12月31日
			公司
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	2,554		$	3,456		$	6,010		$	2,356		$	2,328		$	4,684
2022			6			107			113
2021			—			139			139			—			85			85
2020			—			58			58			111			26			137
2019			—			154			154			—			176			176
2018			—			—			—			196			—			196
之前			115			—			115			229			60			289
总计			$	2,675		$	3,914		$	6,589		$	2,892		$	2,675		$	5,567

			2022年12月31日									2021年12月31日
			有担保的借贷设施
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	9,445		$	21,243		$	30,688		$	7,603		$	20,172		$	27,775
2022			1,135			1,336			2,471
2021			254			208			462			32			467			499
2020			—			98			98			35			160			195
2019			60			486			546			43			819			862
2018			—			274			274			297			703			1,000
之前			215			852			1,067			144			996			1,140
总计			$	11,109		$	24,497		$	35,606		$	8,154		$	23,317		$	31,471

			2022年12月31日									2021年12月31日
			商业地产
百万美元			免疫球蛋白			NIG			总计			免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	—		$	204		$	204		$	3		$	149		$	152
2022			379			2,201			2,580
2021			239			1,609			1,848			423			1,292			1,715
2020			—			728			728			91			819			910
2019			659			1,152			1,811			976			1,266			2,242
2018			127			645			772			527			416			943
之前			84			488			572			189			1,076			1,265
总计			$	1,488		$	7,027		$	8,515		$	2,209		$	5,018		$	7,227

			2022年12月31日
			住宅房地产
			按FICO分数计算												按LTV比率									总计
百万美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋转			$	90		$	29		$	5					$	124		$	—					$	124
2022			11,481			2,533			411						13,276			1,149						14,425
2021			11,604			2,492			257						13,378			975						14,353
2020			7,292			1,501			115						8,452			456						8,908
2019			4,208			946			137						4,968			323						5,291
2018			1,635			447			52						1,965			169						2,134
之前			6,853			2,072			300						8,492			733						9,225
总计			$	43,163		$	10,020		$	1,277					$	50,655		$	3,805					$	54,460

			2021年12月31日
			住宅房地产
			按FICO分数计算												按LTV比率									总计
百万美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋转			$	65		$	27		$	4					$	96		$	—					$	96
2021			12,230			2,638			257						14,116			1,009						15,125
2020			7,941			1,648			131						9,210			510						9,720
2019			4,690			1,072			140						5,536			366						5,902
2018			1,865			497			55						2,231			186						2,417
之前			8,130			2,477			384						10,073			918						10,991
总计			$	34,921		$	8,359		$	971					$	41,262		$	2,989					$	44,251

			2022年12月31日
			基于证券的借贷1			其他2
百万美元						免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	77,115		$	5,760		$	1,480		$	84,355
2022			1,425			1,572			269			3,266
2021			725			525			223			1,473
2020			—			580			418			998
2019			16			913			644			1,573
2018			202			268			304			774
之前			—			1,581			646			2,227
总计			$	79,483		$	11,199		$	3,984		$	94,666

			2021年12月31日
			基于证券的借贷1			其他2
百万美元						免疫球蛋白			NIG			总计
旋转			$	71,485		$	6,170		$	858		$	78,513
2021			807			708			103			1,618
2020			—			651			626			1,277
2019			19			1,079			633			1,731
2018			232			273			375			880
之前			16			1,825			580			2,421
总计			$	72,559		$	10,706		$	3,175		$	86,440

IG-投资级

NIG-非投资级

1.以证券为基础的贷款须遵守抵押品维持规定，于2022年12月31日及2021年12月31日，该等贷款主要为超额抵押。有关与证券贷款相关的ACL方法的更多信息，请参阅附注2。

2.其他贷款主要包括源自财富管理业务分部内定制贷款业务的若干贷款。

为免税前投资而持有的逾期贷款1

百万美元			2022年12月31日			2021年12月31日
公司			$	112		$	—
有担保贷款安排			85			—
住宅房地产			158			209
以证券为基础的贷款和其他贷款			1			—
总计			$	356		$	209

1.截至2022年12月31日，大部分款项已逾期超过90日，而截至2021年12月31日，大部分款项已逾期少于60日。

免税额前为投资而持有的非应计项目贷款

百万美元			2022年12月31日			2021年12月31日
公司			$	71		$	34
有担保贷款安排			94			375
商业地产			209			195
住宅房地产			118			138
以证券为基础的贷款和其他贷款			10			151
总计1			$	502		$	893
无ACL的非权责发生制贷款			$	117		$	356

1.包括于2022年12月31日及2021年12月31日逾期90日或以上的所有持作投资的贷款。

问题债务重组

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
贷款，ACL前			$	29		$	49
信贷损失准备			—			8

2022年12月Form 10-K			110

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目录表
合并财务报表附注

麻烦的债务重组通常包括利率、抵押品要求、其他贷款契约和延期付款。关于贸易和发展报告指导的进一步信息，见注2。

信贷损失准备金结转和分配—贷款

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2021年12月31日			$	165		$	163		$	206		$	60		$	60		$	654
总冲销			—			(3)			(7)			—			(21)			(31)
复苏			6			—			—			1			—			7
净(冲销)回收			6			(3)			(7)			1			(21)			(24)
供应(发布)			65			(6)			80			26			51			216
其他			(1)			(1)			(4)			—			(1)			(7)
2022年12月31日			$	235		$	153		$	275		$	87		$	89		$	839
贷款占贷款总额的百分比1			3		%	18		%	4		%	27		%	48		%	100		%

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2020年12月31日			$	309		$	198		$	211		$	59		$	58		$	835
总冲销			(23)			(67)			(27)			(1)			(8)			(126)
供应(发布)			(119)			34			25			1			11			(48)
其他			(2)			(2)			(3)			1			(1)			(7)
2021年12月31日			$	165		$	163		$	206		$	60		$	60		$	654
贷款占贷款总额的百分比1			3		%	18		%	4		%	25		%	50		%	100		%

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2019年12月31日			$	115		$	101		$	75		$	25		$	33		$	349
采用CECL的影响			(2)			(42)			34			21			(2)			9
总冲销			(39)			—			(64)			(1)			(1)			(105)
复苏			4			—			—			—			4			8
净(冲销)回收			(35)			—			(64)			(1)			3			(97)
供应(发布)			224			136			197			14			(13)			558
其他			7			3			(31)			—			37			16
2020年12月31日			$	309		$	198		$	211		$	59		$	58		$	835
贷款占贷款总额的百分比1			4		%	19		%	5		%	26		%	46		%	100		%

CRE-商业地产

SBL-基于证券的贷款

1.贷款占贷款总额的百分比指按贷款类别划分的持作投资的贷款占持作投资的贷款总额的百分比。

信贷损失准备结转--贷款承诺

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2021年12月31日			$	356		$	41		$	20		$	1		$	26		$	444
供应(发布)			59			10			(5)			3			(3)			64
其他			(4)			—			—			—			—			(4)
2022年12月31日			$	411		$	51		$	15		$	4		$	23		$	504

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2020年12月31日			$	323		$	38		$	11		$	1		$	23		$	396
供应(发布)			37			2			10			—			3			52
其他			(4)			1			(1)			—			—			(4)
2021年12月31日			$	356		$	41		$	20		$	1		$	26		$	444

百万美元			公司			有担保的借贷设施			克雷			住宅房地产			SBL和其他			总计
2019年12月31日			$	201		$	27		$	7		$	—		$	6		$	241
采用CECL的影响			(41)			(11)			1			2			(1)			(50)
供应(发布)			161			22			7			(1)			14			203
其他			2			—			(4)			—			4			2
2020年12月31日			$	323		$	38		$	11		$	1		$	23		$	396

贷款及贷款承担的信贷亏损拨备总额于二零二二年有所增加，反映因组合增长及宏观经济前景恶化而作出的信贷亏损拨备。 在ACL模型中使用的基本方案，2022年12月31日这是使用共识经济预测、远期利率以及内部开发和验证模型的组合生成的，并假设预测期内经济增长疲弱。鉴于我们贷款组合的性质，最敏感的模型输入是美国国内生产总值。

关于根据CECL方法计算的ACL的说明，包括信用质量指标，从2020年开始用于持有投资贷款，以及与公司在先前发生的损失模型下的ACL方法相比的差异摘要，请参见附注2。

选定的信贷比率

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
ACL贷款占HFI贷款总额的比例			0.4		%	0.4		%
非应计HFI贷款与HFI贷款总额之比1			0.3		%	0.5		%
非应计HFI贷款的ACL			167.1		%	73.2		%

1.非应计HFI贷款是指逾期90天或更长时间的贷款。

员工贷款

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
目前受雇于本公司1			$	4,023		$	3,613
不再受雇于本公司2			97			113
员工贷款			$	4,120		$	3,726
ACL			(139)			(153)
雇员贷款，扣除ACL			$	3,981		$	3,573
剩余还款期，加权平均数			5.8			5.7

1.这些贷款主要是流动的。

2.该等贷款大部分已逾期90日或以上。

员工贷款是与一项主要为招聘某些财富管理代表而设立的计划一起发放的，具有完全追索权，通常需要定期偿还，并在公司终止雇佣时全额到期。这些贷款记录在资产负债表的客户和其他应收账款中。关于员工贷款的CECL津贴方法的说明，包括信用质量指标，请参见附注2。

			111			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

11. 商誉与无形资产

商誉结转

百万美元			是			Wm			我			总计
2020年12月31日？			$	476		$	10,278		$	881		$	11,635
外币和其他			(1)			(68)			(3)			(72)
后天2			—			115			5,155			5,270
于二零二一年十二月三十一日			$	475		$	10,325		$	6,033		$	16,833
外币			(39)			(7)			(12)			(58)
处置			(7)			(116)			—			(123)
于二零二二年十二月三十一日			$	429		$	10,202		$	6,021		$	16,652
累计减值3			$	673		$	—		$	27		$	700

1.余额代表公司商誉在累计减值后的金额。

2.投资管理和财富管理业务分部的金额反映了本公司于2021年3月1日收购伊顿万斯的影响。

3.有几个不是2022年、2021年或2020年记录的减值。

无形资产结转

百万美元			是			Wm			IM			总计
2020年12月31日			$	127		$	4,809		$	44		$	4,980
后天1			—			134			3,844			3,978
处置			—			(36)			—			(36)
摊销费用			(23)			(495)			(94)			(612)
其他			—			51			(1)			50
2021年12月31日			$	104		$	4,463		$	3,793		$	8,360
后天			23			41			—			64
处置			(75)			(106)			—			(181)
摊销费用			(16)			(483)			(111)			(610)
其他			—			(4)			(11)			(15)
2022年12月31日			$	36		$	3,911		$	3,671		$	7,618

1.投资管理及财富管理金额主要反映本公司于2021年3月1日收购伊顿万斯的影响，其中包括美元，2.1 亿元不可摊销无形资产。

按类型划分的无形资产

			不可摊销			可摊销
百万美元			毛收入 携带 金额			毛收入 携带 金额			累计 摊销
2022年12月31日
管理合同			$	2,110		$	245		$	51
客户关系			—			8,766			4,046
商标名			—			736			151
其他			—			14			5
总计			$	2,110		$	9,761		$	4,253
2021年12月31日
管理合同			2,120			291			95
客户关系			—			8,851			3,515
商标名			—			737			117
其他			—			180			92
总计			$	2,120		$	10,059		$	3,819

无形资产预估未来摊销费用

百万美元			在… 2022年12月31日
2023			$	599
2024			598
2025			449
2026			340
2027			337

截至2022年7月1日，本公司的年度商誉和不可摊销无形资产减值测试未显示任何减值。有关更多信息，请参见附注2。

12. 其他资产-权益法投资和租赁

权益法投资

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
投资			$	1,927		$	2,214

百万美元			2022			2021			2020
收入(亏损)			$	39		$	104		$	—

权益法投资（若干基金权益投资除外）已于上文概述，并计入资产负债表其他资产，相关收入或亏损则计入收益表其他收入。有关本公司若干基金权益（包括普通合伙和有限合伙权益）的账面值，以及任何相关的附带权益，请参阅附注5中的“资产净值计量—基金权益”。

日本证券合资公司

百万美元			2022			2021			2020
对MUMSS的投资收益(亏损)			$	35		$	168		$	80

该公司与三菱日联金融集团(“三菱UFG”)通过成立两家合资公司--三菱日联摩根士丹利证券株式会社(“三菱UFJ摩根士丹利证券有限公司”)和三菱日联证券株式会社(“三菱UFG证券株式会社”)(统称为“合资公司”)，在日本成立了一家合资公司，包括各自的投资银行和证券业务。该公司拥有一家40%的经济权益，三菱UFG拥有另一家合资企业60%.

该公司的40MUMSS的表决权权益百分比按机构证券业务分部的权益法计入，并计入上述权益法投资余额。该公司将MSMS整合到机构证券业务部门，基于其51%的投票权。

本所在日常业务过程中与MUFG及其附属公司进行交易；例如投资银行、财务咨询、销售和交易、衍生品、投资管理、贷款、证券化和其他金融服务交易。该等交易的条款与无关连第三方可供比较交易的条款大致相同。

租契

该公司的租赁主要是不可取消的经营性房地产租赁。

2022年12月Form 10-K			112

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目录表
合并财务报表附注

与租赁相关的资产负债表金额

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
其他资产-ROU资产			$	4,073		$	4,268
其他负债和应计费用--租赁负债			4,901			5,157
加权平均值：
剩余租期(以年为单位)			8.6			8.9
贴现率			3.3		%	3.1		%

租赁负债

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
2022						$	886
2023			$	870		834
2024			785			711
2025			673			593
2026			604			527
2027			548			465
此后			2,209			1,922
未贴现现金流合计			5,689			5,938
推定利息			(788)			(781)
资产负债表上的金额			$	4,901		$	5,157
已承诺租约尚未开始			$	970		$	480

租赁费

百万美元			2022			2021			2020
固定成本			$	841		$	852		$	762
可变成本1			170			187			154
减去：转租收入			(7)			(6)			(5)
总租赁成本(净额)			$	1,004		$	1,033		$	911

1.包括公共区域维护费和其他未计入净资产和租赁负债计量的可变成本。

现金流量表补充资料

百万美元			2022			2021			2020
现金流出--租赁负债			$	881		$	879		$	765
非现金--新租约和修改租约的ROU资产			544			578			991

租用租赁协议除基本租金外，一般还规定租金和业务费用因房地产税和其他费用的分摊增加而增加。

13. 存款

存款

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
储蓄和活期存款			$	319,948		$	332,747
定期存款			36,698			14,827
总计			$	356,646		$	347,574
受FDIC保险管辖的存款			$	260,420		$	230,894
不受FDIC保险约束的存款			$	96,226		$	116,680

定期存款到期日

百万美元			在… 2022年12月31日
2023			$	22,871
2024			8,739
2025			2,432
2026			748
2027			1,343
此后			565
总计			$	36,698

无保险的非美国定期存款到期日

百万美元			在… 2022年12月31日
少于3个月			$	1,622
3-6个月			132
6-12个月			31
超过12个月			186
总计			$	1,971

非美国储户在美国银行子公司的存款

百万美元			2022年12月31日			2021年12月31日
非美国储户在美国银行子公司的存款			$	1,220		$	963

14. 借款和其他担保融资

借款的期限和条款

			母公司						附属公司						在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
百万美元			固定费率1			可变利率2			固定费率1			可变利率2
原始期限为一年或更短时间：
未来12个月			$	—		$	—		$	343		$	3,848		$	4,191		$	5,764
原始到期日超过一年：
2022																		$	14,197
2023			$	10,541		$	466		$	421		$	7,482		$	18,910		23,786
2024			17,611			2,007			662			9,562			29,842			29,166
2025			18,499			2,963			1,435			7,338			30,235			25,561
2026			22,261			1,361			582			4,794			28,998			24,026
2027			16,724			348			1,319			5,170			23,561			21,647
此后			74,048			2,807			7,639			17,827			102,321			88,980
总计			$	159,684		$	9,952		$	12,058		$	52,173		$	233,867		$	227,363
借款总额			$	159,684		$	9,952		$	12,401		$	56,021		$	238,058		$	233,127

期末加权平均票面利率3			3.1		%	5.4		%	3.4		%	不适用			3.2		%	2.7		%

1.固定利率借款包括具有递增、递减和零息功能的工具。

2.浮息借贷包括根据多种指数计息的借贷，包括伦敦银行同业拆息、联邦基金利率及SOFR，以及若干按公允价值列账并附有各种付款规定的票据，包括与特定指数表现挂钩的票据、一篮子股票、特定股本证券、商品、信贷风险或一篮子信贷风险。

3.仅包括原始到期日超过一年的借款。加权平均息票是利用美元和非美元利率计算的，不包括选择公允价值期权的金融工具。事实上，子公司发行的所有浮动利率票据都是按公允价值计价的，因此加权平均票面利率没有意义。

			113			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

原始到期日超过一年的借款

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
高年级			$	221,667		$	213,776
从属的			12,200			13,587
总计			$	233,867		$	227,363
加权平均规定期限，以年为单位			6.7			7.7

若干优先债务证券以多种非美元货币计值，其结构可提供与股本、信贷、商品或其他指数挂钩的回报（例如：消费者价格指数）。优先债务的结构也可由本公司赎回或可由优先债务证券持有人选择延期。

本公司的借款包括以公允价值为基准进行和管理的票据。这些工具包括其支付和赎回价值与特定指数、一篮子股票、一种特定股本证券、一种商品、一种信贷风险或一篮子信贷风险的表现挂钩；以及具有各种与利率相关特征的工具，包括逐步上升、逐步下降和零票息。亦包括因未符合净投资标准而未分类为场外衍生工具之无抵押合约。为尽量减少来自该等工具的风险，本公司已订立各种掉期合约并购买期权，有效地将借贷成本转换为浮动利率。用于经济对冲嵌入特征的掉期及购买期权均为衍生工具，亦按公平值列账。与票据及经济对冲有关之公平值变动于交易收入呈报。有关按公平值列账之借贷之进一步资料，请参阅附注2及6。

受看跌期权或流动性义务约束的优先债务

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
债务协议中嵌入的看跌期权			$	496		$	174
流动性义务1			$	2,423		$	1,622

1.包括支持二级市场交易的义务。

次级债务

			2022			2021
合约加权平均息票			4.1		%	4.0		%

次级债务一般为满足本公司或其受监管附属公司的资本要求而发行，主要以美元计值。次级债的到期日为2023年至2037年。

原始到期日超过一年的借款利率

			12月31日，
			2022			2021			2020
合约加权平均息票1			3.2		%	2.7		%	2.9		%
掉期后加权平均票面利率			5.1		%	1.6		%	1.7		%

1.加权平均息票是利用美元和非美元利率计算的，不包括选择公允价值期权的金融工具。

一般来说，除了由担保资金来源提供资金的证券库存和客户余额外，公司的大部分资产都是通过存款、短期资金、浮动利率长期债务或转换为浮动利率的固定利率长期债务的组合来融资的。该公司使用利率掉期来更紧密地将这些借款与所融资资产的期限、持有期和利率特征相匹配，并管理利率风险。这些掉期实际上将公司的某些固定利率借款转换为浮动利率债务。此外，对于不用于为同一货币的资产提供资金的非美元货币借款，该公司已进行货币互换，有效地将借款转换为美元债务。

该公司使用掉期进行资产和负债管理会影响其有效的平均借款利率。

其他担保融资

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
原始到期日：
一年或更短时间			$	944		$	4,573
超过一年			7,214			5,468
总计			$	8,158		$	10,041
资产转让作为担保融资入账			1,119			1,556

其他担保融资的到期日和条款1

			2022年12月31日									在… 十二月三十一日， 2021
百万美元			固定 费率			变量 费率2			总计
原始期限为一年或更短时间：
未来12个月			$	—		$	501		$	501		$	3,754
原始到期日超过一年：
2022												$	2,286
2023			$	—		$	5,200		$	5,200		1,804
2024			—			343			343			233
2025			—			131			131			39
2026			2			—			2			—
2027			—			—			—			—
此后			9			853			862			369
总计			$	11		$	6,527		$	6,538		$	4,731
期末加权平均票面利率3			不适用			4.9		%	4.9		%	0.7		%

1.不包括作为担保融资入账的资产转让。请参阅下表。

2.浮动利率的其他担保融资根据多种指数计息，包括LIBOR和联邦基金利率。金额包括按公平值列账并附有各种付款拨备的票据，包括与股权、信贷、商品或其他指数挂钩的票据。

3.仅包括原始到期日超过一年的其他担保融资。加权平均息票是利用美元和非美元利率计算的，不包括与非利率指数挂钩并选择公允价值选项的其他担保融资。

O其他有担保融资包括与抵押票据有关的负债、作为融资而非销售入账的金融资产的转让以及本公司被视为主要受益人的合并VIE。该等负债一般由入账列作贸易资产之相关资产之现金流量支付。见附注16

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目录表
合并财务报表附注

有关VIE和证券化活动的其他担保融资的进一步信息。

作为担保融资的资产转让的到期日1

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
2022						$	846
2023			$	987		586
2024			4			—
2025			60			7
2026			35			34
2027			21			14
此后			12			69
总计			$	1,119		$	1,556

1.不包括根据回购协议出售的证券和借出的证券。

对于不符合出售会计标准的资产转移，公司继续在资产负债表中记录资产并确认相关负债。

15. 承付款、担保和或有事项

承付款

			截至2022年12月31日到期的年份
百万美元			低于1			1-3			3-5			5岁以上			总计
贷款：
公司			$	14,989		$	26,942		$	57,722		$	1,706		$	101,359
有担保贷款安排			7,376			5,280			2,485			1,095			16,236
商业和住宅房地产			129			247			18			325			719
以证券为基础的贷款和其他			12,586			5,234			439			387			18,646
远期起始担保融资应收款1			60,852			—			—			—			60,852
中央对手方			300			—			—			5,070			5,370
承销			350			—			—			—			350
投资活动			1,292			208			91			361			1,952
信用证和其他财务担保			87			65			—			17			169
总计			$	97,961		$	37,976		$	60,755		$	8,961		$	205,653
对第三方参与的贷款承诺															$	8,060

1.远期担保融资应收账款一般在三个工作日内结算。

由于与这些票据有关的承付款可能到期而未使用，因此所显示的数额不一定反映未来的实际现金筹资需求。

承诺的类型

贷款承诺。 贷款承担主要指就不同类型贷款交易向客户提供资金的具有法律约束力责任的名义金额。就由本公司牵头的银团而言，借款人已接纳但尚未结束的贷款承诺已扣除将参与银团的交易对手方同意的金额。对于辛迪加，

公司参与但不牵头，借款人接受但尚未结束的贷款承诺仅包括公司预计将从牵头银团银行分配的金额。由于本公司在承诺项下的义务性质，这些金额包括对第三方参与的某些承诺。

远期启动担保融资应收账款。这一金额包括根据转售协议购买的证券和公司在资产负债表日期之前签订的证券，这些证券将在资产负债表日期之后结算。这些交易主要由美国政府机构证券和其他主权政府债务的抵押品担保。

中央对手方。*这些承诺与公司在某些票据交换所的成员资格有关，并取决于票据交换所成员的违约或其他压力事件。

承保承诺。*该公司为不同的公司和其他机构客户提供与其融资来源相关的承销承诺。

投资活动 本所为第三方投资者发起多个非合并投资管理基金，其通常担任该等基金的普通合伙人和投资顾问，并通常承诺投资该等基金的少数资本，而认购的第三方投资者则出资大部分。本公司就该等投资管理基金有合约资本承担、担保及交易对手安排。

信用证和其他财务担保。 本公司拥有由第三方银行向本公司若干交易对手发出的未偿还信用证及其他财务担保。本公司须就该等信用证及其他财务担保承担或然责任，该等信用证及其他财务担保主要用于为所买卖的证券及商品提供抵押品及满足各种保证金要求，以代替向该等交易对手存放现金或证券。

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目录表
合并财务报表附注

担保

			2022年12月31日
			按到期年划分的最大潜在支付/名义债务															携带 金额 资产 (责任)
百万美元			低于1			1-3			3-5			5岁以上
非信贷衍生工具1			1,112,671			923,893			341,579			789,300						(79,849)
签发的备用信用证和其他财务担保2			1,470			736			1,249			2,663						2
市场价值保证			2			—			—			—						—
流动性工具			3,200			—			—			—						—
全贷销售担保			—			24			63			23,079						—
证券化陈述和保证3			—			—			—			78,966						(3)
普通合伙人担保			357			30			143			35						(88)
客户清算担保			40			—			—			—						—

1.符合担保会计定义之衍生合约之账面值按总额基准列示。 有关衍生工具合约的进一步资料，请参阅附注7。

2.这些金额包括某些已签发的与第三方参与的备用信用证，共计 $0.6十亿由于本公司在这些安排下的义务的性质。截至2022年12月31日，已发出的备用信用证及其他财务担保的账面值包括信贷损失拨备$791000万美元。

3.与商业和住宅抵押贷款证券化有关。

担保的类型

非信用衍生工具。若干衍生工具合约符合担保的会计定义，包括若干书面期权、或然远期合约及CDS（见附注7有关本公司已向交易对手出售信贷保障的信贷衍生工具，其不包括在上表中）。就符合担保会计定义的非信贷衍生工具合约而言，名义金额用作若干衍生工具合约的最高潜在付款额，例如已记利率上限及已记外币期权。本所评估所有衍生工具的抵押要求，包括不符合担保会计定义的衍生工具。现金抵押品及交易对手净额结算的影响见附注7。

在某些情况下，公司可能会为那些符合担保定义的合同持有抵押品。一般来说，公司按交易对手设定抵押品要求，因此抵押品涵盖各种交易和产品，而不是专门分配给个别合同。此外，公司还可以收回与根据衍生品合同交付给公司的标的资产有关的金额。

出具备用信用证和其他财务担保。就其公司贷款业务和其他公司活动而言，该公司向交易对手提供备用信用证和其他财务担保。这种安排是指如果交易对手未能履行借款安排或其他合同义务所规定的义务，则向第三方付款的义务。该公司的大部分备用信用证是代表投资级交易对手提供的。如果交易对手未能履行其合同义务，公司可以获得接近其义务的抵押品或追索权。

市场价值保证。发行市值担保是为了保证及时向某些负担得起的住房税收抵免资金的投资者支付指定的回报。这些担保旨在返还投资者对基金的贡献，以及投资者在基金预期产生的税收损失和税收抵免中所占的份额。

流动性工具。该公司已与SPE和其他交易对手达成流动性安排，根据该安排，如果发生亏损或违约，公司必须支付某些款项。首先，该公司充当市政债券证券化SPE和独立市政债券的流动性提供者，在这些SPE发行的实益权益持有人或个别债券持有人有权在指定日期以指定价格投标其权益供公司购买。在此类流动性安排下需要付款的情况下，该公司通常可能对SPE持有的标的资产有追索权，以及与信托保荐人的补偿或追索权条款。追索权金额往往超过担保的最大潜在偿付金额。SPE中几乎所有的标的资产都是投资级的。向市政投标期权债券信托提供的流动性安排被归类为衍生品。

全贷销售担保。该公司已提供或以其他方式同意对某些整体贷款销售提供陈述和担保。在某些情况下，如果违反此类陈述和担保，公司可能被要求回购此类资产或支付与此类资产相关的其他款项。该公司与此类陈述和担保相关的最高潜在支付金额相当于此类贷款的当前UPB。由于公司不再为这些贷款提供服务，它没有关于这些贷款的当前UPB的信息，因此，上表中包含的金额代表整个贷款销售时或公司最后一次为任何这些贷款提供服务时的UPB。目前的UPB余额可能大大低于上表中所列的最高潜在支付额。相关责任主要涉及向联邦抵押贷款机构出售贷款。

证券化陈述和担保。作为公司机构证券业务部门证券化和相关活动的一部分，公司已就公司赞助的证券化交易中转移的某些资产提供或以其他方式同意负责的陈述和担保。陈述和担保(如果有的话)的范围和性质因不同的证券化而异。在某些情况下，如果违反这些陈述和保证，公司可能被要求回购某些资产或支付与这些资产相关的其他款项。公司可能被要求支付的未来最大潜在付款金额将等于违反此类陈述和担保的资产的当前未偿还余额或与之相关的损失。包括在

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目录表
合并财务报表附注

以前的最大潜在支付额表包括当前的UPB或已知的历史损失，以及在当前UPB未知的情况下销售时的UPB。

普通合伙人担保。作为若干投资管理基金的普通合伙人，本公司根据合伙协议的条文，于回报超出指定表现目标时从合伙企业收取若干分派。如果有限合伙人没有实现各种合伙协议中规定的特定回报，公司可能需要将所有或部分此类分配返还给有限合伙人，但须遵守某些限制。

客户结算担保。该公司是FICC保荐结算模式的政府证券部的保荐成员。该公司的客户作为赞助会员，可以通过FICC进行隔夜和定期证券回购和回售协议的交易。作为发起会员，该公司向FICC保证及时、足额支付和履行其客户的义务。2020年，FICC的保荐清算模式进行了更新，以便该公司可以负责清算保荐成员的账户，并在保荐成员未能全额支付保荐成员欠FICC的任何净清算金额的情况下，向FICC保证任何由此产生的损失。因此，公司的最大潜在支付金额反映了受赞助成员账户的估计净清算金额的总和。该公司通过获得其赞助会员客户抵押品的担保权益以及他们在赞助会员交易下的合同权利，将这一担保下的信贷风险降至最低。因此，该公司的风险敞口估计大大低于最大潜在支付金额。公司拥有担保权益的抵押品金额大约等于担保的最高潜在支付金额。

其他担保和赔偿

在正常的业务过程中，公司在各种交易中提供担保和赔偿。这些条款一般是标准合同条款。若干该等担保及弥偿如下：

•弥偿。该公司为某些或有风险和税收向交易对手提供标准赔偿，包括美国和外国预扣税、衍生品、证券和股票借贷交易、某些年金产品和其他金融安排的利息和其他付款。根据税法的变化、适用税收裁决的解释变化或实际情况的变化，可能需要支付这些赔偿金。某些合同包含允许公司在发生此类事件时终止协议的条款。当公司将业务或资产出售给

第三方，根据这一点，它赔偿第三方因在出售企业或资产之前收购的资产或承担的债务或因公司采取的行动而发生的损失。该公司预计，与出售业务或资产相关的赔偿相关的损失风险将微乎其微。根据这些赔偿，公司未来可能被要求支付的最大潜在金额无法估计。

•交易所/结算所会员担保。该公司是各种交易所和票据交换所的成员，这些交易所和票据交换所交易和清算证券和/或衍生品合约。与其会员相关的，在任何会员违约的情况下，公司可能被要求支付交易所或票据交换所确定的一定金额，或支付另一会员可能拖欠其对交易所或票据交换所义务的按比例分摊的财务义务。虽然管理不同交易所或票据交换所会员资格的规则和这些担保的形式可能有所不同，但一般而言，只有在交易所或票据交换所之前耗尽其资源的情况下，公司才会根据这些规则承担义务。

此外，一些票据交换所规则要求会员承担因票据交换所投资担保基金缴款和初始保证金而造成的损失，以及与结算会员违约无关的其他损失，如果这些损失超过票据交换所为此目的分配的特定资源。

无法估计这些规则下的最大潜在支出。该公司没有在其财务报表中记录这些协议的任何或有负债，并认为根据这些协议支付款项的任何潜在要求都是遥远的。

•并购担保。作为投资银行顾问，该公司可能会不时被要求为某些欧洲并购交易提供担保。如果监管当局要求，公司提供担保，保证交易中的收购人有或将有足够的资金完成交易，如果在交易完成之日收购人的资金不足，公司将被要求支付收购款项。这些安排通常涵盖从交易要约日期到交易结束日期的时间范围，因此，通常是短期性质的。该公司认为，考虑到其作为投资银行顾问的尽职调查水平，公司根据这些安排支付任何款项的可能性微乎其微。

此外，在正常业务过程中，公司为某些子公司的债务和/或某些交易义务(包括与衍生品、外汇合同和实物商品结算相关的义务)提供担保。这些保证

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目录表
合并财务报表附注

通常是实体或产品特定的，是投资者或交易对手所要求的。这些担保所涵盖的公司子公司的活动(包括任何相关的债务或交易义务)包括在财务报表中。

财务子公司

母公司为全资金融子公司摩根士丹利金融有限公司发行的证券提供全面及无条件担保。母公司的任何其他子公司均不为该等证券提供担保。

或有事件

法律

除下文所述事项外，在正常业务过程中，该公司不时被列为与其作为全球多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼及其他诉讼。某些实际或威胁采取的法律行动包括对巨额补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。在一些案件中，原本是此类案件主要被告的实体已经破产或陷入财务困境。这些诉讼包括但不限于反垄断索赔，根据各种虚假索赔法案法规提出的索赔，以及我们的销售和贸易业务以及我们在资本市场的活动所产生的事项。

律所还不时参与政府和自律机构对律所业务的其他审查、调查和诉讼(包括正式和非正式的)，涉及的事项包括销售、交易、融资、大宗经纪、做市活动、投资银行咨询服务、资本市场活动、公司赞助、承销或出售的金融产品或产品、财富和投资管理服务以及会计和运营事务，其中某些事项可能导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令、对我们开展某些业务的能力限制或其他救济。

虽然本公司已在下文中确定了本公司认为合理可能并合理估计的重大损失的任何个别诉讼或调查，但无法保证尚未提出的索赔或尚未确定潜在损失为可能或可能且合理估计的索赔不会产生重大损失。

本公司就每一未决事项中的责任和/或损害赔偿额提出异议。倘可得资料显示于财务报表日期可能已产生负债，且本公司可合理估计该亏损金额，则本公司将估计亏损计入收益。

百万美元			2022			2021			2020
律师费			$	443		$	157		$	336

考虑到目前影响包括本所在内的全球金融服务公司的政府调查和私人诉讼的环境，本所的法律费用可能且将来可能会在不同时期波动。

然而，在许多诉讼和调查中，确定任何损失是否可能或甚至可能发生，或估计任何损失的数额本身就很困难。此外，即使可能发生损失，或所面临的损失超过了先前确认的或有损失的应计负债，也并非总是能够合理估计可能损失的规模或损失的范围，特别是在事实记录正在开发或有争议或原告或政府实体寻求实质性或不确定性的诉讼和调查中，损害赔偿、归还、没收或处罚。在为诉讼或调查合理估计损失或额外损失，或损失范围或额外损失范围之前，可能需要解决许多问题，包括可能需要花费很长时间发现和确定重要事实事项，确定与类别认证有关的问题，计算损害赔偿或其他救济，以及考虑与所涉法律程序或调查有关的新法律问题或尚未解决的法律问题。

对于某些其他法律诉讼和调查，本所可以估计合理可能的损失、额外损失、损失范围或超出应计金额的额外损失范围，但根据现有知识并与律师协商后，不认为这些损失可能对本所的整个财务报表产生重大不利影响，但下文所述事项除外。

税收

在风格上的事情案件编号15/3637和案件编号15/4353荷兰税务局（以下简称“荷兰税务局”）在荷兰法院对该公司先前抵销的约欧元提出质疑。1241000万欧元(约合人民币180万元)1332007年至2012年纳税年度的预扣税抵减额，另加应计利息对本公司的公司税务负债。荷兰当局声称，该公司无权收取预扣税抵免，其理由包括，该公司的子公司在相关日期并不持有若干须缴纳预扣税的证券的法定所有权。荷兰当局还指称，该公司未能向荷兰当局提供某些资料，也未能保留适当的账簿和记录。2018年4月26日，阿姆斯特丹地方法院发布了一项裁决，驳回了荷兰当局对争议的某些纳税年度的索赔。2020年5月12日，阿姆斯特丹上诉法院批准了荷兰当局对重新命名的事项的上诉。 案件编号18/00318和案件编号18/00319.于2020年6月22日，本所就以下事项提出上诉：

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目录表
合并财务报表附注

阿姆斯特丹上诉法院在荷兰高等法院作出的裁决。2021年1月29日，荷兰高等法院总检察长就事务所的上诉发表了咨询意见，驳回了事务所的主要上诉理由。2021年2月11日，本事务所和荷兰当局各自对该意见作出了回应。2021年6月22日，荷兰刑事当局就荷兰当局就该事务所附属公司2007年至2012年报税表准确性及账目及记录的保存提出的民事索偿要求，寻求有关该事务所调查的各项文件。

16. 可变利益主体与证券化活动

概述

该公司在正常业务过程中参与了各种特殊目的企业。在大多数情况下，这些实体被视为VIE。

该公司在VIE中的可变权益包括债务和股权、承诺、担保、衍生工具和某些费用。该公司与VIE的合作主要源于：

•与做市活动相关而购买的权益、其投资证券组合中持有的证券以及因证券化活动(包括再证券化交易)而持有的留存权益。

•与市政债券证券化有关的担保和保留的剩余权益。

•向持有债务、股权、房地产或其他资产的VIE提供的贷款和对其的投资。

•与VIE签订的衍生品。

•为满足客户投资目标而设计的CLN或其他资产重新打包票据的结构。

•旨在为公司或其客户提供节税收益的其他结构性交易。

公司在最初参与VIE时确定它是否是VIE的主要受益人，并在持续的基础上重新评估它是否是VIE的主要受益人，只要它继续参与VIE。这一决定是基于对VIE设计的分析，包括VIE的结构和活动，公司和其他各方做出重大经济决策的权力，以及公司和其他各方拥有的可变利益。

在不同类型的VIE中，做出最重要经济决策的权力可能会采取多种不同的形式。本公司认为服务或抵押品管理决策代表着在证券化或CDO等交易中作出最重要经济决策的权力。因此，本公司不合并其不作为服务商或抵押品管理人的证券化或CDO，除非它持有某些

更换服务商或抵押品管理人或要求实体清算的其他权利。如果本所担任服务商或抵押品管理人，或拥有上一句所述的某些其他权利，本所分析其持有的VIE权益，并仅整合其持有VIE潜在重大权益的VIE。

对于许多交易，如再证券化交易、CLN和其他资产重新打包票据，没有在持续的基础上做出重大经济决定。在这些情况下，公司的分析重点是在交易最初完成之前和交易终止时所做的决定。律师事务所在这些交易中得出的结论是，在最初成交之前作出的决定是由律师事务所和初始投资者根据资产的性质共同作出的，这些资产包括资产是否在律师事务所发起的交易中发行，律师事务所和投资者可获得的信息的范围，投资者的数量、性质和参与程度，律师事务所和投资者拥有的其他权利，法律文件的标准化程度和律师事务所继续参与的程度，包括律师事务所和其他投资者拥有的权益的数量和类型。该公司将其控制权决定集中在公司或投资者持有的与VIE终止相关的任何权利上。大多数再证券化交易、CLN和其他资产重新打包票据没有这样的终止权。

			119			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

按活动类型分列的合并VIE资产和负债

			2022年12月31日						2021年12月31日
百万美元			VIE：资产			为负债而战			VIE：资产			为负债而战
单抗1			$	1,153		$	520		$	1,177		$	409
投资工具2			638			272			717			294
经营实体			1			—			508			39
其他			889			521			510			286
总计			$	2,681		$	1,313		$	2,912		$	1,028

1.金额包括由住宅抵押贷款、商业抵押贷款和其他类型资产支持的交易，包括消费者或商业资产，可以是贷款或担保形式。由于拥有的负债及权益的公允价值较易察觉，故资产价值乃根据公司于该等企业拥有的负债及权益的公允价值厘定。

2.金额包括投资基金和CLO。

按资产负债表标题分列的合并VIE资产和负债

百万美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
资产
现金和现金等价物			$	142		$	341
按公允价值交易资产			2,066			1,965
投资证券			255			37
根据转售协议购买的证券			200			200
客户和其他应收款			16			31
无形资产			—			85
其他资产			2			253
总计			$	2,681		$	2,912
负债
其他担保融资			$	1,185		$	767
其他负债和应计费用			124			261
借款			4			—
总计			$	1,313		$	1,028
非控制性权益			$	71		$	115

合并后的VIE资产和负债在公司间抵销后列于上表。一般来说，合并VIE拥有的大部分资产不能由公司单方面转移，也不能由公司获得，而合并VIE发行的相关负债对公司没有追索权。然而，在某些合并的VIE中，公司要么拥有单方面转移资产的权利，要么通过总回报掉期、担保或其他形式的参与等衍生品提供额外的追索权。

总体而言，公司在合并VIE中的亏损风险仅限于在其财务报表中确认的VIE净资产中吸收的损失，扣除第三方可变利息持有人吸收的金额。

非合并VIE

			2022年12月31日
百万美元			单抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE资产(UPB)			$	123,601		$	3,162		$	4,632		$	2,403		$	50,178
最大损失风险3
债务和股权权益			$	13,104		$	274		$	—		$	1,694		$	11,596
衍生工具及其他合约			—			—			3,200			—			5,211
承诺、担保和其他			674			—			—			—			1,410
总计			$	13,778		$	274		$	3,200		$	1,694		$	18,217
可变权益的账面价值--资产
债务和股权权益			$	13,104		$	274		$	—		$	1,577		$	11,596
衍生工具及其他合约			—			—			3			—			1,564
总计			$	13,104		$	274		$	3		$	1,577		$	13,160
拥有的其他VIE资产4															$	13,708
可变利息的账面价值--负债
衍生工具及其他合约			$	—		$	—		$	3		$	—		$	281

			2021年12月31日
百万美元			单抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE资产(UPB)			$	146,071		$	667		$	6,089		$	2,086		$	52,111
最大损失风险3
债务和股权权益			$	18,062		$	129		$	—		$	1,459		$	10,339
衍生工具及其他合约			—			—			4,100			—			5,599
承诺、担保和其他			771			—			—			—			1,005
总计			$	18,833		$	129		$	4,100		$	1,459		$	16,943
可变权益的账面价值--资产
债务和股权权益			$	18,062		$	129		$	—		$	1,459		$	10,339
衍生工具及其他合约			—			—			5			—			2,006
总计			$	18,062		$	129		$	5		$	1,459		$	12,345
拥有的其他VIE资产4															$	15,392
可变利息的账面价值--负债
衍生工具及其他合约			$	—		$	—		$	—		$	—		$	362

MTOB-市政投标期权债券

1.金额包括由住宅按揭贷款、商业按揭贷款及其他类型资产（包括消费者或商业资产）支持的交易，并可能以贷款或证券形式存在。

2.其他主要包括商业房地产和投资基金的风险敞口。

3.当名义金额用于量化与衍生工具相关的最大风险敞口时，该金额不反映公司记录的公允价值变动。

4.所拥有的额外可变权益实体资产指非合并可变权益实体（其最大亏损风险低于特定阈值）的总风险账面值，主要是证券化特定实体发行的权益。公司的最大损失风险通常等于所拥有资产的公允价值。该等资产主要计入交易资产及投资证券，并按公平值计量（见附注5）。本公司不通过合约融资、担保或类似衍生工具为这些交易提供额外支持。

以上各表包括非关联方发起的VIE和本所发起的VIE，本所参与的VIE包括二级市场交易活动和投资证券组合中持有的证券（见注8）。

公司的最大损失风险取决于公司在VIE中可变权益的性质，并限于某些流动性融资和其他信贷支持、总回报掉期和书面认沽期权的名义金额，以及公司在VIE中进行的某些其他衍生工具和投资的公允价值。

本公司在上表中的最大损失风险敞口不包括对冲的抵消利益或与持有的抵押品金额相关的任何减少，

2022年12月Form 10-K			120

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目录表
合并财务报表附注

与VIE或VIE的任何一方进行的交易的一部分，直接面对特定的损失风险。

VIE发行的债务通常对公司没有追索权。

抵押贷款和资产证券化资产明细

			2022年12月31日						2021年12月31日
百万美元			UPB			债务负担和 权益 利益			UPB			债务负担和 权益 利益
住宅按揭贷款			$	20,428		$	2,570		$	15,216		$	2,182
商业抵押贷款			67,540			4,236			68,503			4,092
美国机构被抵押 抵押债务			32,567			4,729			57,972			9,835
其他消费或商业贷款			3,066			1,569			4,380			1,953
总计			$	123,601		$	13,104		$	146,071		$	18,062

证券化活动

在证券化交易中，本公司将资产（一般为商业或住宅抵押贷款或证券）转让给SPE，向投资者出售由SPE发行的大部分受益权益，如票据或证书，并在许多情况下保留其他受益权益。SPE购买转让资产的资金来源是出售这些权益。

在许多涉及商业抵押贷款的证券化交易中，公司将一部分资产转移给特殊目的实体，与之无关的各方转移剩余资产。此外，主要是在涉及住宅抵押贷款的证券化交易中，该公司还可以与SPE进行衍生品交易，主要是利率掉期或利率上限。

虽然没有义务，但公司通常在证券化交易中利用特殊目的企业发行的证券进行交易。作为做市商，该公司提出从投资者手中购买这些证券，并将这些证券出售给投资者。通过这些做市活动购买的证券不被视为留存权益；这些受益权益通常包括在交易资产-公司和其他债务中，并按公允价值计量。

本公司从事衍生产品，通常是利率互换和利率上限，在许多证券化交易中具有优先付款权。与这些衍生工具和类似的SPE衍生工具相关的风险基本上与非SPE交易对手的类似衍生工具相同，并作为公司整体风险的一部分进行管理。有关衍生工具及对冲活动的进一步资料，请参阅附注7。

投资证券

该公司在投资证券组合中持有VIE发行的证券。这些证券由与联邦抵押贷款机构担保的交易有关的证券组成，而且主要是最高级的证券。

由VIE发行的以学生贷款和商业抵押贷款为支持的证券。联邦抵押贷款机构赞助的交易包括美国政府提供的明示或默示担保。此外，本公司持有因本公司证券化活动而保留的VIE发行的某些商业抵押贷款支持证券。有关投资证券组合的进一步资料，请参阅附注8。

市政投标期权债券信托基金

在市政招标期权债券信托交易中，客户将市政债券转让给信托。信托公司发行短期证券，公司作为再营销代理出售给投资者。客户通常保留剩余权益。短期证券由一种流动性工具支持，投资者可以根据该流动性工具将其短期利益。在大多数项目中，第三方提供商将提供这种流动性安排；在一些项目中，公司提供这种流动性安排。

该公司可能会决定向该信托提供临时贷款，而不是购买短期证券进行再营销。客户端通常可以在任何时间终止交易。流动资金提供者一般可以在某些事件发生时终止交易。当交易终止时，市政债券一般会被出售或返还给客户。流动资金提供者在出售债券时遭受的任何损失均由客户负责。这种债务通常是有抵押的。向市政投标期权债券信托提供的流动性安排被归类为衍生品。该公司整合了它持有剩余权益的任何市政投标期权债券信托。

通过与信用挂钩的票据购买信用保护

CLN交易旨在为投资者提供参考资产的若干信贷风险。在这些交易中，本公司将资产（通常是高质量的证券或货币市场投资）转移给SPE，进行衍生交易，在该交易中SPE通过信贷衍生品出售不相关的参考资产或资产组的保护，并向投资者出售SPE发行的证券。在某些交易中，本公司还可能与SPE进行利率或货币互换。根据结构，SPE的资产和负债可以合并并在公司的资产负债表中确认或作为资产出售入账。

一旦发生与参考资产相关的信用事件，SPE将向公司交付证券抵押品作为付款，这将使公司暴露于抵押品价值的变化。

SPE的衍生品支付是有抵押的。与SPE的这些和类似衍生品相关的风险基本上与非SPE交易对手的风险相同，并作为公司整体敞口的一部分进行管理。

			121			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

其他结构化融资

该公司投资于开发和拥有低收入社区(包括低收入住房项目)的实体以及建造和拥有将利用可再生资源发电的设施的实体发行的权益。这些利益使公司有权分享这些项目产生的税收抵免和税收损失。此外，该公司还向某些低收入住房基金的投资者提供了担保。这些担保旨在返还投资者对基金的贡献，以及投资者在基金预计产生的税收损失和税收抵免中所占的份额。该公司还与旨在向公司或其客户提供节税收益的实体进行了合作。

抵押贷款和债务

CLO和CDO是SPE，它们通过衍生品购买由公司贷款、公司债券、ABS或类似资产的合成风险敞口组成的资产池，并向投资者发行多批债务和股权证券。本所代表非关联保荐人承销某些CLO交易中发行的证券，并向这些非关联保荐人提供咨询服务。该公司向许多这些SPE出售公司贷款，在某些情况下占所购总资产的很大一部分。虽然没有义务，但公司通常在这些交易中对SPE发行的证券进行市场交易，并可能保留未售出的证券。该等实益权益计入交易资产并按公平值计量。

股票挂钩票据

ELN交易旨在为投资者提供与特定股本证券、股本指数或其他指数有关的若干风险。在ELN交易中，本公司通常将本公司发行的票据（其付款与特定股本证券、股本指数或其他指数的表现挂钩）或其他公司发行的债务证券和衍生合约（其条款将与特定股本证券、股本指数或其他指数的表现相关）转移至SPE。于2022年12月31日或2021年12月31日，该等与特定实体进行的ELN交易并无合并。

持续参与的转移资产

			2022年12月31日
百万美元			RML			CML			美国机构 CMO			CLN和 其他1
SPE资产（UPB）2, 3			$	3,732		$	73,069		$	6,448		$	10,928
留存权益
投资级			$	137		$	927		$	367		$	—
非投资级			26			465			11			44
总计			$	163		$	1,392		$	378		$	44
在二级市场购买的利息3
投资级			$	82		$	51		$	10		$	—
非投资级			35			23			—			—
总计			$	117		$	74		$	10		$	—
衍生资产			$	—		$	—		$	—		$	1,114
衍生负债			—			—			—			201

			2021年12月31日
百万美元			RML			CML			美国机构 CMO			CLN和 其他1
SPE资产（UPB）2, 4			$	6,802		$	94,276		$	28,697		$	13,121
留存权益
投资级			$	72		$	638		$	465		$	—
非投资级			19			586			—			69
总计			$	91		$	1,224		$	465		$	69
在二级市场购买的利息5
投资级			$	18		$	118		$	33		$	—
非投资级			38			53			—			4
总计			$	56		$	171		$	33		$	4
衍生资产			$	—		$	—		$	—		$	891
衍生负债			—			—			—			284

			2022年12月31日的公允价值
百万美元			二级			第三级			总计
留存权益
投资级			$	489		$	—		$	489
非投资级			25			16			41
总计			$	514		$	16		$	530
在二级市场购买的利息3
投资级			$	140		$	3		$	143
非投资级			42			16			58
总计			$	182		$	19		$	201
衍生资产			$	1,114		$	—		$	1,114
衍生负债			153			48			201

			2021年12月31日的公允价值
百万美元			二级			第三级			总计
留存权益
投资级			$	536		$	2		$	538
非投资级			40			40			80
总计			$	576		$	42		$	618
在二级市场购买的利息5
投资级			$	168		$	1		$	169
非投资级			70			25			95
总计			$	238		$	26		$	264
衍生资产			$	891		$	—		$	891
衍生负债			194			90			284

RML-住宅抵押贷款

CML-商业按揭贷款

1.金额包括由无关第三方管理的CLO交易。

2.金额包括无关转让人转让的资产。

3.只有当公司还持有留存权益作为转让的一部分时，交易金额才包括在内。

4.总计金额包括$4130亿美元与在二级市场购买的权益有关，该公司在二级市场上没有持有留存权益。

5.总计金额包括$168在公司没有保留权益的二级市场上购买的权益。

2022年12月Form 10-K			122

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目录表
合并财务报表附注

前面的表格包括与特殊目的企业的交易，在这些交易中，公司作为委托人转移了持续参与的金融资产，并接受了销售待遇。转移的资产在证券化前按公允价值列账，公允价值的任何变化都在损益表中确认。该公司可以作为这些证券化工具发行的受益权益的承销商，投资银行收入因此而得到确认。公司可以保留证券化金融资产的权益作为证券化的一个或多个部分。某些留存权益在资产负债表中按公允价值计入，公允价值变动在损益表中确认。该等权益的公允价值采用与附注2及附注5所述适用于公司主要资产及负债类别的估值方法一致的方法计量。此外，在适用指引许可下，如公司唯一持续参与的资产是衍生工具，则若干资产转移只在下列出售资产连同保留风险表中列报。

新证券化交易和出售贷款的收益

百万美元			2022			2021			2020
新交易记录1			$	22,136		$	57,528		$	51,814
留存权益			4,862			8,822			9,346
向CLO SPE出售公司贷款1, 2			62			169			763

1.在出售时，新交易和向CLO实体出售公司贷款的净收益在所有列报的期间都不是实质性的。

2.由非附属公司赞助。

本所已就本所发起的证券化交易中转让的若干资产提供或以其他方式同意负责陈述和保证（见附注15）。

出售资产并保留风险敞口

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
出售资产所得现金收入总额1			$	49,059		$	67,930
公允价值
出售的资产			$	47,281		$	68,992
资产负债表中确认的衍生资产			116			1,195
在资产负债表中确认的衍生负债			1,893			132

1.在出售时取消确认的资产的账面价值接近现金收益总额。

该公司进行交易，出售证券，主要是股票，同时与证券的购买者签订双边场外衍生品，通过这些衍生品，它保留对已出售证券的敞口。

17. 监管要求

监管资本架构

本所是根据1956年《银行控股公司法》（经修订）成立的金融控股公司，受美联储理事会的监管和监督。美联储为公司制定资本要求，包括“资本充足”的标准，并评估公司遵守这些资本要求的情况。OCC为本公司的美国银行子公司制定了类似的资本要求和标准，其中包括MSBNA和MSPBNA（统称为“美国银行子公司”）。监管资本要求主要基于巴塞尔银行监管委员会制定的巴塞尔III资本标准，并执行《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的某些条款。此外，该公司的许多受监管的子公司都受到监管资本要求的约束，包括在CFTC临时注册为掉期交易商或在SEC有条件注册为证券掉期交易商或注册为经纪交易商或期货交易商的受监管子公司。

监管资本要求

根据监管资本要求，该公司被要求维持基于风险和基于杠杆的最低资本比率。以下是监管资本和RWA计算的摘要。

基于风险的监管资本。基于风险的资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)，每个资本占RWA的百分比，并由监管最低要求比率加上公司的资本缓冲要求组成。资本要求需要对资本进行某些调整，并从资本中扣除，以确定这些比率。

CECL延期。截至2021年12月31日，基于风险和基于成本的资本金额和比率，以及RWA，经调整平均资产和补充杠杆风险敞口的计算不包括采用CECL的影响，基于本公司选择将该影响推迟至2020年1月1日开始的五年过渡期。2022年T推迟的影响开始逐步显现， 25% 并将于2025年开始全面实施。

			123			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

资本缓冲要求

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			于二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			标准化			标准化			进阶
资本缓冲
资本节约缓冲			—			—			2.5%
SCB			5.8%			5.7%			不适用
G-SIB资本附加费			3.0%			3.0%			3.0%
CCyB1			0%			0%			0%
资本缓冲要求			8.8%			8.7%			5.5%

1.CCyB可以设置为2.5%，但目前由美联储设定为零.

资本缓冲要求代表公司必须保持在基于风险的最低资本要求之上的普通股一级资本的金额，以避免限制公司进行资本分配的能力，包括支付股息和股票回购，以及向高管支付可自由支配的奖金。根据计算信用风险和市场风险的标准化方法(“标准化方法”)计算的公司的资本缓冲要求等于渣打银行、G-SIB资本附加费和CCyB的总和，而根据适用的计算信用风险、市场风险和经营风险的先进方法(“高级方法”)计算的资本缓冲要求等于2.5%资本保值缓冲、G-SIB资本附加费和CCyB。

基于风险的监管资本比率要求

						在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			于二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			监管最低要求
						标准化			标准化			进阶
要求的比率1
普通股一级资本比率			4.5		%	13.3%			13.2%			10.0%
一级资本充足率			6.0		%	14.8%			14.7%			11.5%
总资本比率			8.0		%	16.8%			16.7%			13.5%

1.所要求的比率代表监管最低要求加上资本缓冲要求。

风险加权资产

RWA反映了公司的表内和表外风险，以及可归因于以下损失风险的资本费用：

•信用风险：借款人、交易对手或发行人未能履行其对公司的财务义务；

•市场风险：一个或多个市场价格、利率、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)水平的不利变化；以及

•操作风险：人为因素或外部事件导致的流程或系统不适当或失效（例如：欺诈、盗窃、法律和合规风险、网络攻击或有形资产损坏)。

本公司基于风险的资本比率根据（i）标准化方法和（ii）高级方法计算。两种方法之间的信贷风险RWA计算不同之处在于，标准化方法要求使用规定的风险权重计算RWA，而高级方法则使用模型计算风险敞口金额和风险权重。于2022年12月31日及2021年12月31日，根据标准化方法，实际比率与所需比率之间的差异较低。

基于杠杆的监管资本。基于杠杆的资本要求包括最低一级杠杆率4%，最小SLR为3%，增强的SLR资本缓冲至少为2%.

公司的监管资本和资本比率

美元(2.5亿美元)			必填项 比率1			2022年12月31日			必填项 比率1			2021年12月31日
基于风险的资本
普通股一级资本						$	68,670					$	75,742
一级资本						77,191						83,348
总资本						86,575						93,166
总RWA						447,849						471,921
普通股一级资本比率			13.3		%	15.3		%	13.2		%	16.0		%
一级资本充足率			14.8		%	17.2		%	14.7		%	17.7		%
总资本比率			16.8		%	19.3		%	16.7		%	19.7		%

美元(2.5亿美元)			需比例1			2022年12月31日			2021年12月31日
杠杆型资本
调整后平均资产2						$	1,150,772		$	1,169,939
第1级杠杆率			4.0		%	6.7		%	7.1		%
补充杠杆敞口3						$	1,399,403		$	1,476,962
单反			5.0		%	5.5		%	5.6		%

1.所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。

2.经调整的平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至各自资产负债表日期的季度的综合资产负债表内资产的平均每日余额减去不允许的商誉、无形资产、对担保基金的投资、固定收益养老金计划资产、出售资产证券化的税后收益、对公司自身资本工具的投资、某些确定的税项资产和其他资本扣除。

3.补充杠杆敞口是指用于第1级杠杆率和其他调整的经调整平均资产的总和，主要包括：(I)衍生工具、潜在的未来敞口和出售信用保护的有效名义本金，由符合资格的购买信用保护所抵消；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外敞口的信贷等值金额。

美国银行子公司的监管资本和资本比率

OCC确定了美国银行子公司的资本金要求，并评估了它们对此类资本金要求的遵守情况。美国银行子公司的监管资本要求的计算方式与公司的监管资本要求类似，尽管G-SIB资本附加费和渣打银行的要求不适用于美国银行子公司。

OCC的监管资本框架包括迅速纠正行动(“PCA”)标准，包括基于特定监管资本比率最低标准的“资本充足的”PCA标准。对于该公司来说，要保持

2022年12月Form 10-K			124

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目录表
合并财务报表附注

根据OCC的PCA标准，FHC及其美国银行子公司必须保持充足的资本。此外，美国银行子公司未能满足最低资本要求可能导致监管机构采取某些强制性和自由裁量性行动，如果采取这些行动，可能会对美国银行子公司和公司的财务报表产生直接的实质性影响。

于2022年12月31日及2021年12月31日，MSBNA及MSPBNA基于风险的资本比率乃根据标准化方法规则厘定。于2021年12月31日，基于风险和基于成本的资本金额和比率，以及RWA，经调整平均资产和补充杠杆风险敞口的计算不包括采纳CECL的影响，基于本公司选择将该影响推迟至2020年1月1日开始的五年过渡期。2022年T推迟的影响开始逐步显现， 25% 并将于2025年开始全面实施。

MSBNA的监管资本

			资本充裕 要求			必填项 比率1			2022年12月31日						2021年12月31日
美元(2.5亿美元)									金额			比率			金额			比率
基于风险的资本
普通股一级资本			6.5		%	7.0		%	$	20,043		20.5		%	$	18,960		20.5		%
一级资本			8.0		%	8.5		%	20,043			20.5		%	18,960			20.5		%
总资本			10.0		%	10.5		%	20,694			21.1		%	19,544			21.1		%
杠杆型资本
第1级杠杆			5.0		%	4.0		%	$	20,043		10.1		%	$	18,960		10.2		%
单反			6.0		%	3.0		%	20,043			8.1		%	18,960			8.1		%

MSPBNA的监管资本

			资本充裕 要求			必填项 比率1			2022年12月31日2						2021年12月31日
美元(2.5亿美元)									金额			比率			金额			比率
基于风险的资本
普通股一级资本			6.5		%	7.0		%	$	15,546		27.5		%	$	10,293		24.3		%
一级资本			8.0		%	8.5		%	15,546			27.5		%	10,293			24.3		%
总资本			10.0		%	10.5		%	15,695			27.8		%	10,368			24.5		%
杠杆型资本
第1级杠杆			5.0		%	4.0		%	$	15,546		7.6		%	$	10,293		6.9		%
单反			6.0		%	3.0		%	15,546			7.4		%	10,293			6.7		%

1.所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。未能维持缓冲将导致对资本分配能力的限制，包括支付股息。

2.截至2022年12月31日的监管资本金额和比率包括E * TRADE Bank（“ETB”）和E * TRADE储蓄银行（“ETSB”）因本文所述合并而产生的金额。

此外，MSBNA有条件地在SEC注册为基于证券的掉期交易商，并在CFTC临时注册为掉期交易商。然而，由于MSBNA作为银行受到审慎监管，其资本要求继续由OCC决定。

其他监管资本要求

MS&Co.监管资本

美元(2.5亿美元)			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
净资本			$	17,224		$	18,383
超额净资本			12,861			14,208

MS & Co.分别在SEC和CFTC注册为经纪交易商和期货佣金商，并在CFTC临时注册为掉期交易商。

作为替代净资本经纪商，根据1934年证券交易法（“交易法”）规则15c3—1，附录E，MS & Co.受最低净资本和暂定净资本要求的约束，并以超过其监管资本要求的资本运营。作为期货佣金商和临时注册的掉期交易商，MS & Co.受CFTC资本要求的约束。此外，如果MS & Co.的暂定净资本低于特定水平，则必须通知SEC。于2022年12月31日及2021年12月31日，MS & Co.超过其净资本要求，且暂定净资本超过最低及通知要求。

其他受监管的附属公司

于二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日，以下附属公司亦须遵守各项监管资本规定，并以超过其各自监管资本规定（如适用）的资本经营：

•摩根士丹利资本国际是一家注册的美国经纪交易商，也是期货业务的介绍经纪商，它分别遵守美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的最低净资本要求。

•MSIP是一家总部位于伦敦的经纪交易商子公司，受PRA的资本要求限制。MSIP也有条件地在SEC注册为基于证券的掉期交易商，并在CFTC临时注册为掉期交易商，但根据适用的替代合规规则和临时不采取行动救济，目前遵守母国资本要求，而不是SEC和CFTC的资本要求。

•Morgan Stanley Europe Holdings SE Group（“MSEHSE集团”）（包括MSESE，一家总部位于德国的经纪交易商）须遵守欧洲中央银行、德国联邦金融管理局及德国中央银行的资本要求。MSESE也有条件地在SEC注册为基于证券的掉期交易商，并在CFTC临时注册为掉期交易商。根据临时不采取行动救济，MSESE目前遵守母国资本要求，而不是CFTC资本要求。根据截至2022年底的临时不采取行动宽免及随后自2023年1月1日起生效的适用替代合规规则，MSESE一直遵守母国资本要求，以代替SEC资本要求。

			125			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

•MSMS是一家总部位于东京的经纪自营商子公司，受日本金融厅(Financial Services Agency)的资本金要求约束。MSMS也在CFTC临时注册为掉期交易商，但根据临时不采取行动的救济，MSMS目前正在遵守母国资本要求，以取代CFTC的资本要求。

•MSCS是一家美国实体，也是该公司的主要非银行证券型掉期交易商，在美国证券交易委员会有条件注册为证券型掉期交易商，在美国证券交易委员会注册为场外衍生品交易商，并在商品期货交易委员会临时注册为掉期交易商。MSCS受到这两家监管机构的资本金要求的约束。

•MSCG是一家美国实体，在CFTC临时注册为掉期交易商，并受其资本金要求的约束。

•E*Trade Securities LLC是一家注册经纪自营商，遵守美国证券交易委员会的最低净资本要求。

ETB和ETSB之前都受到OCC的资本金要求，直到2022年1月1日，ETSB与ETB合并并进入ETB，随后ETB与MSPBNA合并并进入MSPBNA，MSPBNA成为幸存的银行。

该公司的某些其他美国和非美国子公司须遵守其运营所在国家的监管和交易所当局颁布的各种证券、大宗商品和银行法规以及资本充足率要求。这些附属公司的资本亦一直高于本地资本充足率的要求。

对付款的限制

上文提到的监管资本要求，以及管理公司债务的各种协议中包含的某些契约，可能会限制公司从其子公司撤回资本的能力。下表为合并子公司的净资产，在向母公司支付现金股息和垫款方面可能受到限制。

美元(2.5亿美元)			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
受限净资产			$	45,896		$	49,516

18. 总股本

摩根士丹利的股东权益

优先股

			股票 杰出的						账面价值
以百万美元为单位，每股数据除外			在… 十二月三十一日， 2022			清算 偏好 每股			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
系列
A			44,000			$	25,000		$	1,100		$	1,100
C1			519,882			1,000			408			408
E			34,500			25,000			862			862
F			34,000			25,000			850			850
I			40,000			25,000			1,000			1,000
K			40,000			25,000			1,000			1,000
L			20,000			25,000			500			500
M			400,000			1,000			430			430
N			3,000			100,000			300			300
O			52,000			25,000			1,300			1,300
P2			40,000			25,000			1,000			—
总计									$	8,750		$	7,750
授权股份												30,000,000

1.三菱UFG持有C系列优先股。

2.该公司于2022年8月2日发行了P系列优先股。

公司的优先股在清算时优先于普通股。根据监管资本要求，本公司的优先股符合资格并被纳入第一级资本（见附注17）。

截至2022年12月31日的优先股说明

						托管人 股票 每股						救赎
系列1, 2			股票 已发布									价格 每股收益3			日期4
A			44,000			1,000						$	25,000		目前可赎回
C5			1,160,791			不适用						1,100			目前可赎回
E			34,500			1,000						25,000			2023年10月15日
F			34,000			1,000						25,000			2024年1月15日
I			40,000			1,000						25,000			2024年10月15日
K			40,000			1,000						25,000			2027年4月15日
L			20,000			1,000						25,000			2025年1月15日
M6			400,000			不适用						1,000			2026年9月15日
N6			3,000			100						100,000			2025年10月2日
O7			52,000			1,000						25,000			2027年1月15日
P			40,000			1,000						25,000			2027年10月15日

1.所有已发行的股票都是非累积的。每股面值为$。0.01，C系列除外。

2.A系列的分红采用浮动利率，C系列、L和O系列的分红采用固定利率。所有其他系列的股息都是基于固定到浮动的利率。

3.A系列和C系列可按赎回价格加上应计和未支付的股息赎回，无论是否实际宣布了股息，直到但不包括赎回日期。所有其他系列均可按赎回价格加上任何已申报和未支付的股息赎回，但不包括指定的赎回日期。

4.A系列和C系列目前可由本公司随时选择全部或部分赎回。所有其他系列可按公司的选择（i）在赎回日期或之后的任何股息支付日期全部或部分赎回，或（ii）在下列日期内的任何时间全部或部分赎回， 90在监管资本处理事件之后的几天(如该系列的条款所述)。

5.C系列是无投票权的永久优先股。C系列优先股的股息在董事会宣布时以非累积的方式以现金形式支付，利率为10清盘优先权$的年率%1,000每股。

6.M系列和N系列优先股于2020年10月2日发行，作为收购E * TRADE的一部分。

7.该公司于2021年10月25日发行了O系列优先股。

2022年12月Form 10-K			126

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目录表
合并财务报表附注

普通股

未偿还普通股的前滚

以百万计			2022			2021
期初已发行股份			1,772			1,810
购买国库股票1			(124)			(134)
收购伊顿万斯的发行			—			69
其他2			27			27
期末已发行股份			1,675			1,772

1.公司董事会已授权根据股份回购计划(“股份回购计划”)回购公司的流通股。除了该公司的股票回购计划外，财政部的股票购买还包括回购普通股以代扣员工税。

2.其他包括向员工股票信托发行和没收的净股票，以及为RSU转换而发行的股票。

股份回购

百万美元			2022			2021
根据公司的规定回购普通股 股份回购计划			$	9,865		$	11,464

2022年6月27日，该公司宣布，其董事会批准了一项新的多年期回购授权，最高可达美元。20 2022年第三季度开始，不设到期日，将在条件允许的情况下不时行使。

根据股票回购计划，公司除其他事项外，还考虑业务部门的资本需求，以及基于股票的薪酬和福利计划要求。根据该计划，股票回购将不时以公司认为适当的价格进行，具体取决于各种因素，包括公司的资本状况和市场状况。股票回购可以通过公开市场购买或私下谈判的交易进行，包括通过规则10b5-1计划，并可以随时暂停。

基本每股收益和稀释后每股收益的普通股

以百万计			2022			2021			2020
加权平均已发行普通股，基本股			1,691			1,785			1,603
稀释性RSU和PSU的效力			22			29			21
加权平均已发行普通股和普通股等价物，稀释后			1,713			1,814			1,624
加权平均抗稀释普通股等价物(不包括在稀释每股收益的计算中)			3			—			5

分红

以百万美元为单位，每股数据除外			2022									2021									2020
			人均 分享1			总计						人均 分享1			总计						人均 分享1			总计
优先股系列
A			$	1,061		$	47					$	1,022		$	44					$	1,017		$	44
C			100			52						100			52						100			52
E			1,781			60						1,781			60						1,781			60
F			1,719			59						1,719			60						1,719			60
H2			—			—						719			38						1,143			60
I			1,594			64						1,594			64						1,594			64
J3			—			—						253			15						1,213			74
K			1,463			59						1,463			59						1,463			59
L			1,219			24						1,219			24						1,219			23
M4			59			24						59			24						—			—
N5			5,300			16						5,300			16						—			—
O6			1,063			55						236			12						—			—
P			736			29						—			—						—			—
总优先股						$	489								$	468								$	496
普通股			$	2.950		$	5,108					$	2.100		$	3,818					$	1.400		$	2,295

1.除非另有说明，普通股和优先股股息按季度支付。

2.H系列优先股于2021年11月19日发出赎回通知。在发出赎回通知后在H系列上宣布的股息被确认为利息支出，不包括在2021年的数额中。

3.J系列每半年支付一次，直至二零二零年七月十五日，其后每季度支付一次，直至赎回。

4.M系列在2026年9月15日之前每半年支付一次，此后将按季度支付。

5.N系列每半年支付一次，直到2023年3月15日，此后每季度支付一次。

6.系列O每半年支付一次，直到2027年1月15日，此后每季度支付一次。

累计其他综合收益(亏损)1

百万美元			CTA			AFS： 证券			养老金 以及其他			DVA			现金流对冲			总计
2019年12月31日			$	(897)		$	207		$	(644)		$	(1,454)		$	—		$	(2,788)
保监处在该段期间			102			1,580			146			(1,002)			—			826
2020年12月31日			(795)			1,787			(498)			(2,456)			—			(1,962)
保监处在该段期间			(207)			(1,542)			(53)			662			—			(1,140)
2021年12月31日			(1,002)			245			(551)			(1,794)			—			(3,102)
保监处在该段期间			(202)			(4,437)			43			1,449			(4)			(3,151)
2022年12月31日			$	(1,204)		$	(4,192)		$	(508)		$	(345)		$	(4)		$	(6,253)

CTA-累计外币换算调整

1.金额是扣除税收和非控股利益后的净额。

			127			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

保险业保监处期间变动的组成部分

			2022
百万美元			税前 利得 (亏损)			所得税和福利(规定)			税后 利得 (亏损)			非- 控管 利益			网络
CTA
保监处活动			$	(179)		$	(217)		$	(396)		$	(135)		$	(261)
重新分类为收益			—			59			59			—			59
净OCI			$	(179)		$	(158)		$	(337)		$	(135)		$	(202)
AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动			$	(5,720)		$	1,337		$	(4,383)		$	—		$	(4,383)
重新分类为收益			(70)			16			(54)			—			(54)
净OCI			$	(5,790)		$	1,353		$	(4,437)		$	—		$	(4,437)
退休金及其他
保监处活动			$	38		$	(13)		$	25		$	—		$	25
重新分类为收益			22			(4)			18			—			18
净OCI			$	60		$	(17)		$	43		$	—		$	43
净DVA的变化
保监处活动			$	1,982		$	(480)		$	1,502		$	53		$	1,449
重新分类为收益			—			—			—			—			—
净OCI			$	1,982		$	(480)		$	1,502		$	53		$	1,449
现金流对冲衍生品公允价值变动
保监处活动			$	(4)		$	—		$	(4)		$	—		$	(4)
重新分类为收益			—			—			—			—			$	—
净OCI			$	(4)		$	—		$	(4)		$	—		$	(4)

			2021
百万美元			税前 利得 (亏损)			所得税优惠(规定)			税后 利得 (亏损)			非- 控管 利益			网络
CTA
保监处活动			$	(140)		$	(191)		$	(331)		$	(124)		$	(207)
重新分类为收益			—			—			—			—			—
净OCI			$	(140)		$	(191)		$	(331)		$	(124)		$	(207)
AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动			$	(1,803)		$	422		$	(1,381)		$	—		$	(1,381)
重新分类为收益			(210)			49			(161)			—			(161)
净OCI			$	(2,013)		$	471		$	(1,542)		$	—		$	(1,542)
退休金及其他
保监处活动			$	(101)		$	26		$	(75)		$	—		$	(75)
重新分类为收益			31			(9)			22			—			22
净OCI			$	(70)		$	17		$	(53)		$	—		$	(53)
净DVA的变化
保监处活动			$	882		$	(213)		$	669		$	34		$	635
重新分类为收益			36			(9)			27			—			27
净OCI			$	918		$	(222)		$	696		$	34		$	662

			2020
百万美元			税前 利得 (亏损)			所得税优惠(规定)			税后 利得 (亏损)			非- 控管 利益			网络
CTA
保监处活动			$	74		$	99		$	173		$	68		$	105
重新分类为收益			(3)			—			(3)			—			(3)
净OCI			$	71		$	99		$	170		$	68		$	102
AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动			$	2,194		$	(508)		$	1,686		$	—		$	1,686
重新分类为收益			(137)			31			(106)			—			(106)
净OCI			$	2,057		$	(477)		$	1,580		$	—		$	1,580
退休金及其他
保监处活动			$	162		$	(34)		$	128		$	—		$	128
重新分类为收益			23			(5)			18			—			18
净OCI			$	185		$	(39)		$	146		$	—		$	146
净DVA的变化
保监处活动			$	(1,385)		$	337		$	(1,048)		$	(26)		$	(1,022)
重新分类为收益			26			(6)			20			—			20
净OCI			$	(1,359)		$	331		$	(1,028)		$	(26)		$	(1,002)

累计外币折算调整

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
与非美元功能货币子公司的净投资相关			$	(3,136)		$	(2,277)
套期保值，税后净额			1,932			1,275
总计			$	(1,204)		$	(1,002)
受套期保值约束的非美元功能货币子公司的净投资账面价值			$	17,023		$	15,605

累计外币折算调整包括将外币财务报表从各自的功能货币折算成美元所产生的损益，扣除对冲损益和相关的税收影响。该公司使用外币合同来管理与其在非美元功能货币子公司的净投资相关的货币风险，并在税前基础上确定对冲风险的金额。该公司还可以选择不对其在某些海外业务中的净投资进行对冲，原因包括市场状况或其他原因，包括以可接受的成本获得各种货币合同。上表汇总了外币财务报表折算和公司在非美元功能货币子公司的净投资套期损益对累计外币折算调整的影响。

2022年12月Form 10-K			128

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目录表
合并财务报表附注

19. 利息收入和利息支出

百万美元			2022			2021			2020
利息收入
投资证券			$	3,066		$	2,759		$	2,282
贷款			6,988			4,209			4,142
根据转售协议购买的证券1			2,188			(181)			458
借入的证券2			1,020			(1,017)			(652)
交易资产，扣除交易负债			2,484			2,038			2,417
客户应收款及其他3			5,849			1,603			1,515
利息收入总额			$	21,595		$	9,411		$	10,162
利息支出
存款			$	1,825		$	409		$	953
借款			5,054			2,725			3,250
根据回购协议出售的证券4			1,760			93			564
借出证券5			503			401			419
客户应付款及其他6			3,126			(2,262)			(1,337)
利息支出总额			$	12,268		$	1,366		$	3,849
净利息			$	9,327		$	8,045		$	6,313

1.包括根据转售协议购买的证券所支付的利息。

2.包括借入证券所支付的费用。

3.包括来自现金和现金等价物的利息。

4.包括根据回购协议出售的证券收到的利息。

5.包括所借出证券所收取的费用。

6.包括从股权融资客户收取的与他们的做空交易有关的费用，这些交易可以是根据保证金或证券借贷安排进行的。

利息收入和利息支出在损益表中根据工具的性质和相关的市场惯例进行分类。当计入该工具的公允价值时，利息计入交易收入或投资收入。否则，它将计入利息收入或利息支出。

应计利息

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
客户和其他应收款			$	4,139		$	1,800
客户和其他应付款			4,273			2,164

20. 递延补偿计划和附带权益补偿

基于股票的薪酬计划

公司的某些现任和前任员工参加了公司的股票薪酬计划。这些计划包括RSU、PSU和ESPP。

基于股票的薪酬费用

百万美元			2022			2021			2020
RSU			$	1,827		$	1,834		$	1,170
PSU			40			251			142
ESPP			8			—			—
总计			$	1,875		$	2,085		$	1,312
符合退休条件的奖励1			$	176		$	192		$	157

1.总费用包括预计在下一年1月发放的基于股票的补偿，但不包括未来的服务要求。

与股票薪酬支出相关的税收优惠

百万美元			2022			2021			2020
税收优惠1			$	427		$	432		$	270

1.不包括与基于员工股份的奖励转换相关的所得税后果。

与授予股票奖励相关的未确认补偿成本

百万美元			在… 十二月三十一日， 20221
要在以下方面获得认可：
2023			$	643
2024			282
此后			48
总计			$	973

1.金额不包括没收、若干奖励的未来公平值调整或于2023年1月判给的2022年表现年度补偿，该等补偿将于2023年开始摊销。

在基于股票的薪酬计划下的奖励方面，公司被授权发行以国库形式持有的普通股或新发行的股票。

该公司通常使用库存股(如果有)来向员工或员工股票信托基金交付股票，并拥有持续的回购授权，其中包括与其基于股票的薪酬计划下的奖励相关的回购。

基于股票的薪酬计划下可用于未来奖励的普通股

以百万计			在… 十二月三十一日， 2022
股票			134

有关本公司股份回购计划的其他信息，请参阅附注18。

限售股单位

一般来说，随着时间的推移，RSU会受到归属的影响一至七年了从授予之日起，视继续受雇情况而定，并受出售、转让或转让的限制，直至转换为普通股。在某些情况下，如果在有关归属期间结束前终止雇用，或在有关归属期间之后取消雇用，则可没收全部或部分裁决。RSU的获奖者可以有投票权，由公司自行决定，如果奖励授予，通常可以获得股息等价物。

			129			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

既得性和非既得性RSU活动

			2022
以百万计的股份			数量： 股票			加权 平均值 颁奖日期 公允价值
期初的RSU			67			$	60.27
获奖			23			96.61
转换为普通股			(25)			51.71
被没收			(2)			78.07
期末的RSU1			63			$	76.31
期末RSU的合计内在价值 (百万美元)						$	5,366
加权平均获奖日期公允价值
2021年获奖的RSU						77.28
2020年授予的RSU						55.01

1.于2022年12月31日，尚未偿还受限制股份单位的加权平均剩余期限约为 1.2好几年了。

未授权的RSU活动

			2022
以百万计的股份			数量： 股票			加权 平均值 颁奖日期 公允价值
期初未归属的RSU			39			$	65.58
获奖			23			96.61
既得			(25)			68.38
被没收			(2)			78.07
期末未归属的RSU1			35			$	83.41

1.未授予的RSU代表接受者尚未满足明确的归属条款或退休资格要求的奖励。

RSU活动的公允价值1

百万美元			2022			2021			2020
转换为普通股			$	2,301		$	1,539		$	1,295
既得			2,433			1,647			1,289

1.转换后股票的公允价值以转换时的股价为基础。既得股票的公允价值以归属日的股价为基础。

以业绩为基础的股票单位

只有当公司在一年内满足预定的业绩和基于市场的条件时，PSU才会授予并转换为普通股三年制演出期间。将归属的PSU数量范围从 0%至150目标奖励的百分比，基于公司实现指定绩效目标的程度。奖励的一半是基于公司的平均股本回报率（不包括某些调整）或2021年开始授予的奖励，公司的平均有形普通股回报率（不包括某些调整）（“MS调整ROTCE”）获得的。该奖项的另一半将根据公司的总股东回报（相对于标准普尔500金融行业指数（“相对MS TSR”））获得。受限制股份单位的归属、限制及注销条文与受限制股份单位大致相似。于二零二二年十二月三十一日，约 2.5百万PSU是突出的。

授标日期PSU公允价值

			2022			2021			2020
MS调整ROTCE/ROE			$	100.12		$	74.87		$	57.05
相对MS TMR			102.17			83.70			65.31

授出日期的相对MS TSC公平值乃使用蒙特卡洛模拟及以下假设估计。

蒙特卡罗模拟假设

			无风险 利率			预期 股票价格 波动率			相关性 系数
获奖年份
2022			1.3		%	38.9		%	0.91
2021			0.2		%	39.0		%	0.92
2020			1.6		%	24.0		%	0.88

无风险利率是根据美国国债零息发行的收益率确定的。预期股价波动率是根据历史波动率确定的。相关系数是基于该公司的历史价格数据和S金融板块指数得出的。该模型使用了相当于股息再投资的预期股息收益率。

递延现金薪酬计划

递延现金补偿计划一般根据每个参与者所参考投资的表现向计划参与者提供回报。

递延现金基础薪酬费用

百万美元			2022			2021			2020
递延现金制奖励			$	761		$	810		$	1,263
参考投资的回报			(716)			526			856
总计			$	45		$	1,336		$	2,119
符合退休条件的奖励1			$	264		$	253		$	194

1.支出总额包括预计在下一年1月发放的递延现金补偿金，但不包括未来的服务需求。

附带权益补偿

公司通常确认分配给员工的附带权益(已实现和未实现)的任何部分的补偿费用。

附带权益补偿费用

百万美元			2022			2021			2020
费用			$	225		$	346		$	215

2022年12月Form 10-K			130

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目录表
合并财务报表附注

21. 员工福利计划

养老金计划

定期福利支出(收入)净额的构成

			养老金计划
百万美元			2022			2021			2020
服务成本，在此期间获得的收益			$	19		$	19		$	17
预计福利债务的利息成本			111			104			121
计划资产的预期回报			(56)			(48)			(77)
前期服务费用摊销净额			1			1			1
精算损失摊销净额			25			34			26
定期保险福利净额扣除费用			$	100		$	110		$	88

在2007年7月1日之前受雇的公司及其美国附属公司的某些现任和前任美国员工受到美国养老金计划的保险，这是一种非缴费型固定收益养老金计划，符合美国国税法第401(A)节的规定(“美国合格计划”)。美国合格计划已停止未来的福利应计。

资金不足的补充计划(“补充计划”)涵盖某些行政人员。补充计划下应付福利的负债由公司应计，并在支付时提供资金。摩根士丹利高管退休及超额补充计划(“退休及超额计划”)是一项非供款式固定权益计划，并不符合国税法第401(A)节的资格，该计划已停止未来的福利累算。

该公司的某些非美国子公司也有固定收益养老金计划，涵盖其合格的现任和前任员工。

该公司的养老金计划通常根据每位员工的计入年限和计划中规定的补偿水平提供养老金福利。

税前AOCI的前滚

			养老金计划
百万美元			2022			2021			2020
期初余额			$	(768)		$	(691)		$	(877)
净收益(亏损)			26			(112)			161
前期服务成本			—			—			(2)
摊销先前服务费用			1			1			1
净损失摊销			25			34			26
在其他全面收益中确认的变动			52			(77)			186
期末余额			$	(716)		$	(768)		$	(691)

本公司一般会将未确认的净收益及亏损超过预期福利责任或计划资产市场相关价值两者中较高者的10%的净收益及亏损摊销至净定期福利开支（收入）。美国养老金计划按参与者的平均预期寿命摊销未确认的净损益。其余计划一般按在职参与人平均剩余服务期摊销未确认的净损益和先前服务抵免。

用于确定定期福利净额的加权平均假设（收入）

			养老金计划
			2022			2021			2020
贴现率			2.80		%	2.43		%	3.08 %
预期长期计划资产收益率			1.71		%	1.42		%	2.35 %
未来薪酬的增加幅度			3.36		%	3.25		%	3.28 %

退休金计划之会计处理涉及若干假设及估计。美国合资格计划的预期长期回报率乃根据投资经理的目标分配计算相关长期预期回报的加权平均数而估计。

福利义务和供资状况

计划资产的预计福利责任和公允价值的结转

			养老金计划
百万美元			2022			2021
预计福利债务结转
年初的福利义务			$	4,081		$	4,334
服务成本			19			19
利息成本			111			104
精算(收益)损失1			(1,064)			(122)
图则修订			—			(1)
规划定居点			(2)			(16)
已支付的福利			(196)			(217)
其他2			(42)			(20)
年底的预计福利义务			$	2,907		$	4,081
计划资产公允价值的结转
年初计划资产的公允价值			$	3,605		$	3,985
计划资产实际回报			(982)			(186)
雇主供款			37			38
已支付的福利			(196)			(217)
规划定居点			(2)			(15)
其他2			(46)			—
计划资产年终公允价值			$	2,416		$	3,605
资金到位（未到位）状况			$	(491)		$	(476)
在资产负债表中确认的金额
资产			$	75		$	117
负债			(566)			(593)
确认净额			$	(491)		$	(476)

1.主要反映贴现率按年变动及死亡率假设变动的影响。

2.包括外币汇率变动及转入计划资产的影响。

累积利益义务

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
养老金计划			$	2,891		$	4,065

			131			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

计划福利义务超过计划资产公允价值的养老金计划

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
预计福利义务			$	2,746		$	3,768
累积利益义务			2,731			3,753
计划资产的公允价值			2,180			3,175

根据截至每年12月31日的筹资状况，上表所列养恤金计划可能有所不同。

用于确定预计福利义务的加权平均假设

			养老金计划
			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
贴现率			4.93		%	2.80		%
未来薪酬增长幅度			3.73		%	3.36		%

用于确定福利义务的贴现率由公司与其独立精算师协商后选定。美国退休金计划使用基于计划特征的退休金贴现收益率曲线，每个计划独立确定。养老金贴现收益率曲线代表基于高质量固定收益投资的具有代表性的广泛AA级公司债券领域所隐含的久期的即期贴现收益率。就所有非美国退休金计划而言，假设贴现率乃根据负债性质、当地经济环境及可得债券指数厘定。

计划资产

计划资产的公允价值

			2022年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			总计
资产
现金和现金等价物			$	4		$	—		$	—		$	4
美国政府和机构证券			1,788			267			—			2,055
公司和其他债务-CDO			—			—			—			—
衍生工具合约			—			(2)			—			(2)
其他投资			—			—			64			64
其他应收账款1			—			21			—			21
总计			$	1,792		$	286		$	64		$	2,142
按资产净值计量的资产
混合信托基金：
货币市场												44
外国资金：
固定收益												55
流动性												20
目标现金流												158
总计												$	277
负债
其他应付款1			—			(3)			—			(3)
总负债			$	—		$	(3)		$	—		$	(3)
计划资产的公允价值												$	2,416

			2021年12月31日
百万美元			第1级			二级			第三级			总计
资产
现金和现金等价物			$	9		$	—		$	—		$	9
美国政府和机构证券			2,759			314			—			3,073
公司和其他债务-CDO			—			1			—			1
衍生工具合约			—			3			—			3
其他投资			—			—			65			65
其他应收账款1			—			2			—			2
总计			$	2,768		$	320		$	65		$	3,153
按资产净值计量的资产
混合信托基金：
货币市场												33
外国资金：
固定收益												162
流动性												39
目标现金流												235
总计												$	469
负债
其他应付款1			—			(17)			—			(17)
总负债			$	—		$	(17)		$	—		$	(17)
计划资产的公允价值												$	3,605

1.其他应收款项及其他应付款项按其账面值（与公平值相若）估值。

第三级计划资产前滚

百万美元			2022			2021
期初余额			$	65		$	61
已实现收益和未实现收益			—			1
购进、销售和结算，净额			(1)			3
期末余额			$	64		$	65

于二零二二年及二零二一年，各层级之间并无转拨。

美国合格计划资产代表88%和86分别占本公司于2022年12月31日及2021年12月的总退休金计划资产的%。美国合格计划采用积极和风险控制的固定收益投资策略。固定收益资产分配主要包括固定收益证券和相关衍生工具，旨在近似计划负债的预期现金流量，以帮助减少计划面临的利率变动风险，并使资产与负债更好地保持一致。较长期的固定收入拨款预计将有助于保护计划的供资状况，并长期保持计划缴款的稳定性。投资组合的表现是通过比较实际投资表现与美国合格计划福利责任的估计现值的变化来评估的。

衍生工具只有在符合该计划的所有投资政策指导方针并符合该计划的风险和回报目标的情况下，才被允许在美国合格计划的投资组合中使用。

作为一项基本的经营原则，对标的资产的任何限制都适用于各自的衍生产品。这包括百分比分配和信贷质量。衍生品仅用于增强

2022年12月Form 10-K			132

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目录表
合并财务报表附注

投资回报在标的资产上，不规避投资组合的限制。

计划资产采用与附注2及5所述本公司主要资产及负债类别所采用之估值技术一致之估值技术按公允价值计量。场外衍生工具合约包括利率掉期及总回报掉期的投资。其他投资包括非美国持有的保险合同，基于计划。保险合约乃根据保险人就保险人向雇员福利计划提供的担保而作出的保费储备进行估值，而该等保险合约乃根据保险人向雇员福利计划提供的担保而作出的保费储备进行估值。保险合约分类为公平值层级的第三级。

混合信托基金是由美国联邦或州机构监管、监督和定期审查的私人提供的基金，可供机构客户使用。对于由多个雇主或受控公司集团维护的符合美国税务条件的员工福利计划中贡献的资产的集体投资或再投资，必须维持信托。混合信托基金的发起人根据标的证券的公允价值对基金进行估值。混合信托基金可在计量日期或不久的将来按资产净值赎回。

一些非美国人—基于计划持有的外国资金包括固定收益基金、目标现金流量基金和流动资金。固定收益基金投资于在认可证券交易所报价或在受监管市场交易的个别证券。某些固定收益基金的目标是产生与某些金融时报股票交易所指数一致的回报。目标现金流基金旨在提供一系列通过投资于政府债券和衍生品而实现的固定年度现金流。流动性基金高度重视资产的保值、稳定价值和高流动性。外国资金在NAV上可以随时赎回。

该公司通常认为，基金经理提供的混合信托基金和外国基金的资产净值是对公允价值的最佳估计。

预期捐款

本公司的政策是至少提供足够的资金，以满足适用的员工福利和税法规定的最低资金要求。于2022年12月31日，该公司预计将出资约$402023年，根据该计划的现有资金状况和2023年的预期资产回报假设，

预期未来的福利支付

			2022年12月31日
百万美元			养老金计划
2023			$	149
2024			153
2025			159
2026			166
2027			174
2028-2032			937

401(K)计划

百万美元			2022			2021			2020
费用			$	355		$	357		$	293

符合某些资格要求的美国员工可以参加公司的401（k）计划。

摩根士丹利401（k）计划

符合条件的员工每年获得由公司确定的酌情401（k）匹配现金供款。该公司将符合条件的员工供款匹配至IRS限额， 4%，或52022年及2021年，可达至一定薪酬水平。合资格薪酬低于或等于$的合资格雇员100,000还收到了一笔固定捐款， 2%的合格工资。与被收购实体或冻结雇员福利计划有关的过渡供款已分配予若干合资格雇员至二零二零年。捐款根据每个参与者的投资方向在可用资金中进行投资，并计入事务所的401（k）费用。

非美国固定缴款养老金计划

百万美元			2022			2021			2020
费用			$	163		$	149		$	130

本公司设有独立的界定供款退休金计划，涵盖若干非美国附属公司的合资格雇员。根据该等计划，福利一般按固定基本薪金率厘定，并附有若干归属规定。

			133			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

22. 所得税

所得税准备金的构成部分

美元(2.5亿美元)			2022			2021			2020
当前
美国：
联邦制			$	2,518		$	2,554		$	1,641
州和地方			442			475			399
非美国：
英国			405			551			395
日本			105			105			185
香港			29			192			185
其他1			260			667			684
总计			$	3,759		$	4,544		$	3,489
延期
美国：
联邦制			$	(803)		$	(11)		$	(249)
州和地方			(142)			33			(38)
非美国：
英国			55			(37)			(2)
日本			20			4			12
香港			(1)			(9)			(3)
其他1			22			24			30
总计			$	(849)		$	4		$	(250)
所得税拨备			$	2,910		$	4,548		$	3,239

1.二零二二年、二零二一年及二零二零年之其他非美国税项拨备主要包括巴西、新加坡及荷兰。

美国联邦法定所得税率与实际所得税率的对账

			2022			2021			2020
美国联邦法定所得税率			21.0		%	21.0		%	21.0		%
美国州和地方所得税，扣除 美国联邦所得税优惠			1.8			2.1			2.0
国内税收抵免和免税收入			(0.9)			(0.6)			(0.8)
非美国收益			0.8			1.4			1.7
基于员工股份的奖励			(1.7)			(0.6)			(0.7)
其他			(0.3)			(0.2)			(0.7)
有效所得税率			20.7		%	23.1		%	22.5		%

递延税项资产和负债

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
递延税项总资产
净营业亏损和税收抵免结转			$	288		$	276
员工薪酬和福利计划			2,487			2,430
信用损失备抵和其他准备金			595			599
净交易库存、投资和应收款估值			1,743			474
其他			35			15
递延税项资产总额			5,148			3,794
减：递延税项资产估值备抵			205			208
减值准备后的递延税项资产			$	4,943		$	3,586
递延税项负债总额
固定资产			807			1,287
无形资产和商誉			2,019			2,046
递延税项负债总额			$	2,826		$	3,333
递延税项净资产			$	2,117		$	253

递延所得税反映财务报告与资产及负债之税基之间暂时差额之税务影响净额，并按预期该等差额拨回时生效之已颁布税率及法例计量。

本公司认为，于2022年12月31日已确认的递延税项资产净额（扣除估值拨备后）更有可能根据其经营所在司法权区的未来应课税收入预期实现。

若干海外附属公司及联属公司之盈利因海外司法权区之监管及其他资本要求而无限期再投资。截至2022年12月31日，无限期再投资盈利应占的未确认递延税项负债为美元，429百万美元。

未确认税务利益的前滚

百万美元			2022			2021			2020
期初余额			$	971		$	755		$	755
根据与本期有关的纳税头寸增加			256			201			139
基于与前期相关的纳税状况的增加			64			74			178
根据收购E * TRADE而增加			—			—			26
根据与上期相关的纳税状况而减少			(134)			(37)			(297)
与税务机关达成和解有关的减少额			(6)			(10)			(36)
与诉讼时效失效相关的减少			(22)			(12)			(10)
期末余额			$	1,129		$	971		$	755
未确认税收优惠净额1			$	1,007		$	860		$	665

1.代表期末未确认的税收优惠，调整了州问题、主管当局安排和外国税收抵免抵消的联邦利益的影响。倘确认，该等净利益将对未来期间的实际税率产生有利影响。

在未来12个月内，未确认税务优惠余额可能发生重大变动。然而，目前还不可能，

2022年12月Form 10-K			134

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目录表
合并财务报表附注

合理估计未确认税收优惠总额的预期变化以及对公司未来12个月实际税率的影响。

与未确认的税收优惠相关的利息支出(福利)，扣除联邦和州所得税优惠

百万美元			2022			2021			2020
在损益表中确认			$	39		$	14		$	56
在期末应计			175			142			134

与未确认的税收优惠有关的利息和罚款被确认为所得税准备金的一个组成部分。与上述年份未确认的税收优惠有关的处罚无关紧要。

主要税务管辖区应审查的最早纳税年度

管辖权			纳税年度
美国			2017
纽约州和纽约市			2010
英国			2011
日本			2018
香港			2016

该公司经常受到美国国税局和其他税务当局的审查，这些国家和地区包括日本和英国，以及纽约等其业务规模较大的州和地区。

该公司认为，这些税务审查的决议不会对年度财务报表产生实质性影响，尽管决议可能会对损益表和发生此类决议的任何期间的实际税率产生重大影响。

23. 细分市场、地理位置和收入信息

该公司主要根据向客户提供的金融产品和服务的性质及其管理组织来构建其部门。该公司为其每个业务部门的客户提供广泛的金融产品和服务：机构证券、财富管理和投资管理。有关业务细分的进一步讨论，请参见附注1。

与每个业务部门直接相关的收入和费用包括在确定其经营业绩时。非直接归属于特定业务分部的其他收入和支出一般根据每个业务分部各自的净收入、非利息支出或其他相关指标进行分配。

由于在分部披露中，与其他经营部门的交易的收入和支出被视为与外部各方的交易，因此公司包括部门间抵销类别，以使业务部门的结果与合并结果相一致。

按业务分类精选财务信息

			2022
百万美元			是			Wm			我			I/E			总计
投资银行业务			$	5,235		$	438		$	—		$	(74)		$	5,599
交易			14,318			(432)			(11)			53			13,928
投资			(156)			51			120			—			15
佣金及费用1			2,756			2,467			—			(285)			4,938
资产管理1, 2			580			13,872			5,332			(206)			19,578
其他			(295)			592			(2)			(12)			283
非利息收入总额			22,438			16,988			5,439			(524)			44,341
利息收入			13,276			9,579			56			(1,316)			21,595
利息支出			11,321			2,150			120			(1,323)			12,268
净利息			1,955			7,429			(64)			7			9,327
净收入			$	24,393		$	24,417		$	5,375		$	(517)		$	53,668
信贷损失准备金			$	211		$	69		$	—		$	—		$	280
薪酬和福利			8,246			12,534			2,273			—			23,053
非补偿费用			9,221			5,231			2,295			(501)			16,246
非利息支出总额			$	17,467		$	17,765		$	4,568		$	(501)		$	39,299
未计提所得税准备的收入			$	6,715		$	6,583		$	807		$	(16)		$	14,089
所得税拨备			1,308			1,444			162			(4)			2,910
净收入			5,407			5,139			645			(12)			11,179
适用于非控股权益的净收益			165			—			(15)			—			150
适用于摩根士丹利的净收入			$	5,242		$	5,139		$	660		$	(12)		$	11,029

			2021
百万美元			是			Wm			我			I/E			总计
投资银行业务			$	10,272		$	822		$	—		$	(100)		$	10,994
交易			12,353			418			(53)			92			12,810
投资			607			48			721			—			1,376
佣金及费用1			2,878			3,019			1			(377)			5,521
资产管理1, 2			583			13,966			5,576			(158)			19,967
其他			495			577			(20)			(10)			1,042
非利息收入总额			27,188			18,850			6,225			(553)			51,710
利息收入			3,752			5,821			31			(193)			9,411
利息支出			1,107			428			36			(205)			1,366
净利息			2,645			5,393			(5)			12			8,045
净收入			$	29,833		$	24,243		$	6,220		$	(541)		$	59,755
信贷损失准备金			$	(7)		$	11		$	—		$	—		$	4
薪酬和福利			9,165			13,090			2,373			—			24,628
非补偿费用			8,861			4,961			2,169			(536)			15,455
非利息支出总额			$	18,026		$	18,051		$	4,542		$	(536)		$	40,083
未计提所得税准备的收入			$	11,814		$	6,181		$	1,678		$	(5)		$	19,668
所得税拨备			2,746			1,447			356			(1)			4,548
净收入			9,068			4,734			1,322			(4)			15,120
适用于非控股权益的净收益			111			—			(25)			—			86
适用于摩根士丹利的净收入			$	8,957		$	4,734		$	1,347		$	(4)		$	15,034

			135			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

			2020
百万美元			是			Wm			我			I/E			总计
投资银行业务			$	7,204		$	559		$	—		$	(89)		$	7,674
交易			13,097			844			(34)			76			13,983
投资			166			12			808			—			986
佣金及费用1			2,935			2,291			1			(376)			4,851
资产管理1,2			461			10,955			3,013			(157)			14,272
其他			323			403			(39)			(9)			678
非利息收入总额			24,186			15,064			3,749			(555)			42,444
利息收入			5,809			4,771			14			(432)			10,162
利息支出			3,519			749			29			(448)			3,849
净利息			2,290			4,022			(15)			16			6,313
净收入			$	26,476		$	19,086		$	3,734		$	(539)		$	48,757
信贷损失准备金			$	731		$	30		$	—		$	—		$	761
薪酬和福利			8,342			10,970			1,542			—			20,854
非补偿费用			8,252			3,699			1,322			(549)			12,724
非利息支出总额			$	16,594		$	14,669		$	2,864		$	(549)		$	33,578
未计提所得税准备的收入			$	9,151		$	4,387		$	870		$	10		$	14,418
所得税拨备			2,040			1,026			171			2			3,239
净收入			7,111			3,361			699			8			11,179
适用于非控股权益的净收益			99			—			84			—			183
网络 收入 适用 致摩根士丹利			$	7,012		$	3,361		$	615		$	8		$	10,996

1.几乎所有的收入都来自与客户的合同。

2.包括可能与前几个期间提供的服务有关的某些费用。

投资银行业务收入明细

百万美元			2022			2021			2020
机构证券-咨询			$	2,946		$	3,487		$	2,008
机构证券-承销			2,289			6,785			5,196
公司投资银行业务收入来自与客户的合同			90		%	91		%	92		%

按产品类型划分的交易收入

百万美元			2022			2021			2020
利率			$	2,808		$	740		$	2,978
外汇			1,585			1,008			902
权益1			7,515			7,331			6,200
商品和其他			1,466			2,599			1,762
信用			554			1,132			2,141
总计			$	13,928		$	12,810		$	13,983

1.股息收入包括在股权合同中。

上表概述了衍生和非衍生金融工具的已实现和未实现损益，包括在损益表的交易收入中。本公司一般利用各种产品类型的金融工具，以配合其做市及相关风险管理策略。表中所列的交易收入并不代表本公司管理其业务活动的方式，其编制方式与为监管报告目的而列报的交易收入相似。

投资管理投资收入-累计未实现附带权益净额

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
有冲销风险的累计未实现绩效费用净额			$	819		$	802

本公司以未实现附带权益的形式支付的净累计业绩费用部分，本公司没有义务支付补偿，当某些基金的回报低于指定业绩目标时，本公司有可能逆转。有关一般合伙人担保的信息，包括退还先前收到的绩效费分配的潜在责任，请参阅附注15。

投资管理资产管理收入--因减免费用而减少费用

百万美元			2022			2021			2020
免收费用			$	211		$	516		$	135

该公司免除了某些注册货币市场基金在投资管理业务部分的部分费用，这些基金符合1940年投资公司法第2a-7条的要求。

某些其他费用宽免

另外，公司的员工，包括其高级管理人员，可以与其他投资者一样的条款和条件参与公司主要为客户投资而赞助的某些基金，公司可以免除或降低员工适用的费用和收费。

其他费用—交易税

百万美元			2022			2021			2020
交易税			$	910		$	969		$	699

交易税由证券交易税和印花税组成，是对在某些市场公认的证券交易所上市的证券的买卖征收的。该等税项主要对亚洲及欧洲、中东及非洲地区的股本证券交易征收。某些国家对上市衍生工具的交易征收类似的交易税。

2022年12月Form 10-K			136

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目录表
合并财务报表附注

按地区划分的净收入

百万美元			2022			2021			2020
美洲			$	40,117		$	44,605		$	35,459
欧洲、中东和非洲地区			6,811			7,699			6,549
亚洲			6,740			7,451			6,749
总计			$	53,668		$	59,755		$	48,757

所得税拨备前收入

百万美元			2022			2021			2020
美国			$	9,363		$	14,082		$	10,027
非美国1			4,726			5,586			4,391
总计			$	14,089		$	19,668		$	14,418

1.非美国收入是指来自美国境外业务的收入。

该公司在美国和非美国市场运营。公司的非美国业务活动主要通过EMEA和亚洲地区进行和管理。上表中披露的净收入反映了公司在管理基础上的合并净收入的区域视图，基于以下方法：

机构证券：咨询和股票承销的客户位置，债务承销的银团柜台位置，销售和交易的交易柜台位置。

财富管理：美洲，代表在那里运作。

投资管理：客户所在地，但某些封闭式基金除外，这些基金以资产所在地为基础。

从以前的服务确认的收入

百万美元			2022			2021			2020
非利息收入			$	2,538		$	2,391		$	2,298

上表包括在过往期间提供部分或全部服务时确认的客户合约收入。截至2022年及2021年12月31日止年度，该等收入主要包括投资银行顾问费，而截至2020年12月31日止年度，该等收入主要包括投资银行顾问费及分销费。

与客户签订的合同应收账款

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
客户和其他应收款			$	2,577		$	3,591

来自与客户的合同的应收账款包括在客户和资产负债表中的其他应收账款中，当公司既记录了收入，又根据合同向客户开具账单的权利时，就产生了应收账款。

按业务部门划分的资产

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
机构证券			$	789,837		$	792,135
财富管理			373,305			378,438
投资管理			17,089			17,567
总计1			$	1,180,231		$	1,188,140

1.母资产已全部分配到业务细分。

按地区划分的总资产

美元(2.5亿美元)			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
美洲			$	853,228		$	848,001
欧洲、中东和非洲地区			197,397			204,083
亚洲			129,606			136,056
总计			$	1,180,231		$	1,188,140

24. 母公司

仅限母公司-简明损益表和全面损益表

百万美元			2022			2021			2020
收入
来自银行子公司的股息			$	2,875		$	—		$	2,811
来自大型控股公司和非银行子公司的股息			8,661			8,898			1,170
来自子公司的总股息			11,536			8,898			3,981
交易			(1,143)			229			(244)
其他			170			4			51
非利息收入总额			10,563			9,131			3,788
利息收入			5,805			2,648			3,666
利息支出			6,162			2,822			3,087
净利息			(357)			(174)			579
净收入			10,206			8,957			4,367
非利息支出			252			443			387
所得税前收入			9,954			8,514			3,980
所得税准备金(受益于)			(456)			(203)			(109)
子公司未分配收益前净收益			10,410			8,717			4,089
子公司未分配收益			619			6,317			6,907
净收入			11,029			15,034			10,996
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整			(202)			(207)			102
可供出售证券未实现收益（亏损）净额变动			(4,437)			(1,542)			1,580
退休金及其他			43			(53)			146
净债务估值调整变动			1,449			662			(1,002)
现金流套期保值净变化			(4)			—			—
综合收益			$	7,878		$	13,894		$	11,822
净收入			$	11,029		$	15,034		$	10,996
优先股股息和其他			489			468			496
适用于摩根士丹利普通股股东的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500

			137			2022年12月Form 10-K

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目录表
合并财务报表附注

仅母公司-简明资产负债表

百万美元，共享数据除外			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
资产
现金和现金等价物			$	25,333		$	15,342
按公允价值交易资产			10,391			5,298
投资证券（包括 $17,409及$21,246按公允价值计算； $27,226及$16,573已向各方承诺)			36,676			39,707
根据转售协议购买的证券转售给关联公司			22,987			21,116
对子公司的垫款：
BANK和BHC			76,232			59,757
非银行			93,593			96,202
对子公司的股权投资：
BANK和BHC			59,676			69,059
非银行			50,366			48,481
其他资产			2,071			1,109
总资产			$	377,325		$	356,071
负债
按公允价值交易负债			$	262		$	1,688
根据从关联公司回购协议出售的证券			28,682			16,928
付给子公司的应付款项和垫款			76,170			59,960
其他负债和应计费用			2,282			1,859
借款(包括$12,122及$15,894按公允价值计算)			169,788			170,195
总负债			277,184			250,630
承付款和或有负债（见附注15）
权益
优先股			8,750			7,750
普通股，$0.01面值：
授权股份：3,500,000,000；已发行股份：2,038,893,979；已发行股份：1,675,487,409和1,772,226,530			20			20
额外实收资本			29,339			28,841
留存收益			94,862			89,432
员工股票信托			4,881			3,955
累计其他综合收益(亏损)			(6,253)			(3,102)
以成本价存放在国库的普通股，$0.01面值(363,406,570和266,667,449股份)			(26,577)			(17,500)
发行给员工的普通股 信托基金			(4,881)			(3,955)
股东权益总额			100,141			105,441
负债和权益总额			$	377,325		$	356,071

仅母公司-简明现金流量表

百万美元			2022			2021			2020
经营提供(用于)的现金净额 活动			$	(13,064)		$	4,257		$	14,202
投资活动产生的现金流
收益(支付)：
AFS证券1:
购买			(1,855)			(6,275)			(4,575)
销售收入			676			2,611			2,013
还款和到期日收益			3,814			1,940			2,759
HTM证券1:
购买			(4,228)			(3,022)			(4,735)
还款和到期日收益			3,434			3,696			2,892
根据与关联公司转售协议购买的证券			(1,871)			13,581			(24,584)
根据与联属公司的回购协议出售的证券			11,755			(7,422)			19,719
对附属公司的垫款及投资			(10,574)			(17,083)			(13,832)
投资活动提供(用于)的现金净额			1,151			(11,974)			(20,343)
融资活动产生的现金流
收益来自：
发行优先股，扣除发行成本			994			1,275			—
发行借款			34,431			42,098			25,587
支付：
借款			(14,441)			(28,592)			(22,105)
普通股回购和员工预提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
现金股利			(5,401)			(4,171)			(2,739)
子公司垫款净变动			16,707			17,042			7,194
其他融资活动			—			—			(498)
融资活动提供(用于)的现金净额			21,419			15,577			5,549
汇率变动对现金及现金等价物的影响			485			380			(316)
现金及现金等价物净增(减)			9,991			8,240			(908)
期初现金及现金等价物			15,342			7,102			8,010
期末现金及现金等价物			$	25,333		$	15,342		$	7,102
现金和现金等价物：
现金和银行到期款项			$	75		$	100		$	20
银行子公司存款			25,258			15,242			7,082
期末现金及现金等价物			$	25,333		$	15,342		$	7,102
受限现金			$	836		$	441		$	381
现金流量信息的补充披露
以下项目的现金付款：
利息			$	5,955		$	2,970		$	3,472
所得税，扣除退款的净额2			3,132			2,775			1,364

1.上期金额已修订，以分别列报AFS证券和HTM证券之间的购买、销售收益以及偿还和到期日收益。

2.指向各税务机关支付的总款项（扣除退款），并包括代表若干附属公司支付的税项，该等税项其后由母公司与该等附属公司结算。从子公司收到的结算为美元2.6亿，美元3.010亿美元1.62022年、2021年和2020年分别为10亿美元。

 

有关母公司优先股的信息，见附注18。

2022年12月Form 10-K			138

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目录表
合并财务报表附注

母公司原到期日超过一年的借款

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
高年级			$	157,585		$	155,304
从属的			12,203			13,591
总计			$	169,788		$	168,895

与附属公司的交易

母公司与其合并附属公司按协定基准进行交易，并已就其若干合并附属公司的若干无抵押信贷额度及合约责任提供担保。

担保

在其正常业务过程中，母公司根据各种财务安排按个别交易基准担保其若干附属公司的责任。母公司已代表其子公司向进行证券及/或期货合约交易及结算的多个美国及非美国交易所及结算所发出担保。根据该等担保安排，倘若附属公司未能履行其对交易所或结算所的责任，母公司可能须支付其附属公司就在交易所或结算所进行或与交易所及结算所进行的业务所承担的财务责任。母公司并无于其简明财务报表中就该等安排记录任何或然负债，并相信根据该等安排作出付款的任何潜在要求属微乎其微。

在正常业务过程中，母公司还代表其子公司就衍生工具、证券和股票借贷交易以及某些年金产品的利息和其他付款的税收（包括美国和外国预扣税）向交易对手提供标准赔偿，并且还可能不时就其他安排向关联公司或代表关联公司提供赔偿。如适用，可根据税法变更、适用税务裁定的解释变更或因联属公司之间的合同关系而产生的索赔要求支付该等弥偿金。若干合约载有使母公司可于发生该等事件时终止协议的条文。无法估计母公司根据该等弥偿可能须作出的未来付款的最高潜在金额。母公司并无就该等弥偿于其简明财务报表中记录任何或然负债，并相信发生任何事件触发根据该等合约付款的可能性极低。

子公司发行的债务工具和认股权证的担保

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
总结余			$	51,136		$	47,129

附属租赁义务下的担保

百万美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
总结余1			$	615		$	610

1.金额主要与英国有关。

财务子公司

母公司为全资金融子公司摩根士丹利金融有限公司发行的证券提供全面及无条件担保。母公司的任何其他子公司均不为该等证券提供担保。

解决方案和恢复规划

诚如本公司向美联储及FDIC提交的二零二一年目标解决方案计划所示，母公司已与其重大实体（包括其全资直接附属公司Morgan Stanley Holdings LLC（“Funding IHC”））及若干其他附属公司订立经修订及重列的支持协议。根据经修订及重列的担保支持协议，倘出现解决方案，母公司将有责任向其支持实体及╱或供资IHC供资。供资的IHC将有义务酌情向其支持的实体提供资本和流动性。母公司及出资IHC根据经修订及重列支持协议之责任，在大多数情况下以母公司资产（于母公司附属公司之股份及若干其他资产除外）及出资IHC之资产作为优先基准作抵押。

			139			2022年12月Form 10-K

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目录表
财务数据补充(未经审计)

平均余额、利率和净利息收入

			2022									2021
百万美元			平均值 每天 天平			利息			平均值 费率			平均值 每天 天平			利息			平均值 费率
生息资产
投资证券1			$	167,494		$	3,066		1.8		%	$	182,896		$	2,759		1.5		%
贷款1			205,069			6,988			3.4			166,675			4,209			2.5
根据转售协议购买的证券2:
美国			57,565			1,643			2.9			55,274			86			0.2
非美国			62,585			545			0.9			53,323			(267)			(0.5)
借入的证券3:
美国			123,288			1,039			0.8			99,667			(825)			(0.8)
非美国			19,345			(19)			(0.1)			17,387			(192)			(1.1)
交易资产，扣除交易负债后的净额4:
美国			74,932			2,068			2.8			77,916			1,644			2.1
非美国			14,748			416			2.8			19,559			394			2.0
客户应收款及其他5:
美国			113,929			4,490			3.9			135,005			1,409			1.0
非美国			73,943			1,359			1.8			74,068			194			0.3
总计			$	912,898		$	21,595		2.4		%	$	881,770		$	9,411		1.1		%
计息负债
存款1			$	340,741		$	1,825		0.5		%	$	325,500		$	409		0.1		%
借款1, 6			229,255			5,054			2.2			224,657			2,725			1.2
根据回购协议出售的证券7,9:
美国			21,481			1,086			5.1			29,383			157			0.5
非美国			39,631			674			1.7			27,374			(64)			(0.2)
借出证券8,9:
美国			6,277			37			0.6			4,816			29			0.6
非美国			7,669			466			6.1			5,514			372			6.7
客户应付款及其他10:
美国			143,448			1,991			1.4			132,899			(1,825)			(1.4)
非美国			73,291			1,135			1.5			76,185			(437)			(0.6)
总计			$	861,793		$	12,268		1.4		%	$	826,328		$	1,366		0.2		%
净利息收入和净利差						$	9,327		1.0		%				$	8,045		0.9		%

交易量和利率变动对净利息收入的影响

			2022年与2021年
			增加（减少） 由于以下方面的变化：
百万美元			卷			费率			净变化量
生息资产
投资 证券1			$	(232)		$	539		$	307
贷款1			970			1,809			2,779
根据转售协议购买的证券2:
美国			4			1,553			1,557
非美国			(46)			858			812
借入的证券3:
美国			(196)			2,060			1,864
非美国			(22)			195			173
交易资产，扣除交易负债4:
美国			(63)			487			424
非美国			(97)			119			22
客户应收款及其他5:
美国			(220)			3,301			3,081
非美国			—			1,165			1,165
利息收入变动			$	98		$	12,086		$	12,184
计息负债
存款1			$	19		$	1,397		$	1,416
借款1,6			56			2,273			2,329
根据回购协议出售的证券7,9:
美国			(42)			971			929
非美国			(29)			767			738
借出证券8,9:
美国			9			(1)			8
非美国			145			(51)			94
客户应付款及其他10:
美国			(145)			3,961			3,816
非美国			17			1,555			1,572
利息支出变动			$	30		$	10,872		$	10,902
净利息收入变动			$	68		$	1,214		$	1,282

2022年12月Form 10-K			140

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目录表
财务数据补充(未经审计)

平均余额、利率和净利息收入

			2020
百万美元			平均值 每天 天平			利息			平均值 费率
生息资产
投资证券1			$	136,502		$	2,282		1.7		%
贷款1			143,350			4,142			2.9
根据转售协议购买的证券2:
美国			44,964			545			1.2
非美国			42,064			(87)			(0.2)
借入的证券3:
美国			85,561			(490)			(0.6)
非美国			17,035			(162)			(1.0)
交易资产，扣除交易负债后的净额4:
美国			76,273			2,000			2.6
非美国			22,604			417			1.8
客户应收款及其他5:
美国			87,775			1,188			1.4
非美国			63,301			327			0.5
总计			$	719,429		$	10,162		1.4		%
计息负债
存款1			$	241,487		$	953		0.4		%
借款1,6			202,498			3,250			1.6
根据回购协议出售的证券7,9:
美国			27,085			483			1.8
非美国			21,752			81			0.4
借出证券8,9:
美国			2,898			49			1.7
非美国			6,611			370			5.6
客户应付款及其他10:
美国			125,982			(1,176)			(0.9)
非美国			64,958			(161)			(0.2)
总计			$	693,271		$	3,849		0.6		%
净利息收入和净利差						$	6,313		0.8		%

交易量和利率变动对净利息收入的影响

			2021年与2020年
			增加（减少） 由于以下方面的变化：
百万美元			卷			费率			净变化量
生息资产
投资证券1			$	776		$	(299)		$	477
贷款1			674			(607)			67
根据转售协议购买的证券2:
美国			125			(584)			(459)
非美国			(23)			(157)			(180)
借入的证券3:
美国			(81)			(254)			(335)
非美国			(3)			(27)			(30)
交易资产，扣除交易负债4:
美国			43			(399)			(356)
非美国			(56)			33			(23)
客户应收款及其他5:
美国			639			(418)			221
非美国			56			(189)			(133)
利息收入变动			$	2,150		$	(2,901)		$	(751)
计息负债
存款1			$	332		$	(876)		$	(544)
借款1,6			356			(881)			(525)
根据回购协议出售的证券7,9:
美国			41			(367)			(326)
非美国			21			(166)			(145)
借出证券8,9:
美国			32			(52)			(20)
非美国			(61)			63			2
客户应付款及其他10:
美国			(65)			(584)			(649)
非美国			(28)			(248)			(276)
利息支出变动			$	628		$	(3,111)		$	(2,483)
净利息收入变动			$	1,522		$	210		$	1,732

1.金额主要包括美国的余额。

2.包括根据转售协议购买的证券所支付的利息。

3.包括借入证券所支付的费用。

4.不包括无息资产和无息负债，如股权证券。

5.包括现金和现金等价物。

6.平均每日余额包括按公允价值计入的借款，但对于某些借款，利息支出被视为公允价值的一部分，并计入交易收入。

7.包括根据回购协议出售的证券收到的利息。

8.包括所借出证券所收取的费用。

9.年化平均利率的计算方法是：(A)根据回购协议出售的所有证券发生的利息支出和证券借出交易，无论此类交易是否在资产负债表中报告；(B)不包括某些证券对证券交易的资产负债表内平均净余额。

10.包括从股权融资客户收取的与他们的做空交易有关的费用，这些交易可以是根据保证金或证券借贷安排进行的。

存款

			日均存款
			2022						2021						2020
百万美元			平均值 金额			平均值 费率			平均值 金额			平均值 费率			平均值 金额			平均值 费率
存款1:
储蓄			$	321,316		0.4		%	$	304,664		—		%	$	202,035		0.1		%
时间			19,425			2.7		%	20,836			1.7		%	39,452			1.8		%
总计			$	340,741		0.5		%	$	325,500		0.1		%	$	241,487		0.4		%

1.该公司的存款主要存放在美国办事处。

			141			2022年12月Form 10-K

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目录表
常用术语和缩略语词汇

ABS			资产支持证券
ACL			信贷损失准备
AFS			可供出售
急性髓细胞白血病			反洗钱
AOCI			累计其他综合收益(亏损)
AUM			管理或监管下的资产
资产负债表			合并资产负债表
六六六			银行控股公司
Bps			个基点；一个基点等于1%的1/100
现金流量表			合并现金流量表
CCAR			全面的资本分析和审查
CCyB			逆周期资本缓冲
CDO			债务抵押债券(S)，包括贷款抵押债券(S)
光盘			信用违约互换
CECL			根据金融工具计算的当前预期信贷损失--信贷损失会计更新
CFTC			美国商品期货交易委员会
CLN			信用联动票据(S)
克罗			贷款抵押债券(S)
CMBS			商业抵押贷款支持证券
CMO			抵押贷款债券(S)
CRM			信用风险管理部
CTA			累计外币换算调整
CVA			信用估值调整
DVA			债务估值调整
EBITDA			未计利息、税项、折旧及摊销前收益
ELN			股权挂钩票据(S)
欧洲、中东和非洲地区			欧洲、中东和非洲
易办事			普通股每股收益
欧盟。			欧盟
FDIC			美国联邦存款保险公司
FFELP			联邦家庭教育贷款计划
FHC			金融控股公司
FICC			固定收益结算公司
菲科			费尔艾萨克公司
财务报表			合并财务报表
FVA			融资估值调整
FVO			公允价值期权
G-SIB			全球具有系统重要性的银行
HELOC			房屋净值信贷额度
HFI			为投资而持有
HFS			持有待售
HQLA			优质流动资产
HTM			持有至到期
I/E			部门间抵销
IHC			中间控股公司
我			投资管理
损益表			合并损益表
美国国税局			美国国税局

是			机构证券
LCR			美国银行机构采用的流动性覆盖率
伦敦银行同业拆借利率			伦敦银行间同业拆借利率
LTV			贷款价值比
并购重组			并购重组交易
MSBNA			北卡罗来纳州摩根士丹利银行
MS&Co.			摩根士丹利律师事务所
MSCG			摩根士丹利资本集团
MSCs			摩根士丹利资本服务公司
MSESE			摩根士丹利欧洲东南部
MSIP			摩根士丹利国际公司
MSMS			摩根士丹利三菱日联证券股份有限公司。
MSPBNA			摩根士丹利，全国民营银行协会会员
MSSB			摩根士丹利美邦有限责任公司
MUFG			三菱UFJ金融集团。
MUMSS			三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司。
兆瓦时			兆瓦时
不适用			不适用
不适用			没有意义
NAV			资产净值
非公认会计原则			非公认会计原则
NSFR			美国银行机构采用的净稳定资金比率
OCC			货币监理署
保监处			其他全面收益(亏损)
OIS			隔夜指数掉期
场外交易			非处方药
PRA			审慎监管局
PSU			基于绩效的股票单位
RMBS			住房贷款抵押证券
罗			平均普通股权益回报率
RoTCE			平均有形普通股权益回报率
ROU			使用权
RSU			限制性股票单位
RWA			风险加权资产
SCB			压力资本缓冲
美国证券交易委员会			美国证券交易委员会
单反			补充杠杆率
软性			有担保的隔夜融资利率
标普(S&P)			标准普尔
SPE			特殊目的实体
SPOE			单一入口点
TDR			问题债务重组
TLAC			总吸收损耗能力
英国			英国
UPB			未付本金余额
美国			美利坚合众国
美国公认会计原则			美国普遍接受的会计原则
变量			风险价值
VIE			可变利息实体
WAccess			隐含加权平均资本成本
Wm			财富管理

2022年12月Form 10-K			142

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目录表

会计与财务信息披露的变更与分歧

没有。

控制和程序

关于披露控制和程序的有效性的结论

在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，公司对公司的披露控制和程序(如经修订的1934年证券交易法(“交易法”)第13a-15(E)条所界定的)的有效性进行了评估。根据这一评价，首席执行官和首席财务官得出结论，截至本年度报告所涉期间结束时，该公司的披露控制和程序是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告

公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)为外部目的编制财务报表。

财务报告的内部控制包括符合以下条件的政策和程序：

•与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；

•提供合理的保证，确保根据美国公认会计原则编制财务报表所需记录的交易，以及仅根据公司管理层和董事的授权进行的收支；以及

•提供合理保证，防止或及时发现可能对公司财务报表产生重大影响的未经授权获得、使用或处置公司资产的行为。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

管理层评估了公司截至2022年12月31日财务报告内部控制的有效性。管理层在进行评估时，采用了特雷德韦委员会赞助组织委员会（“COSO”）在内部控制综合框架（二零一三年）中所列的标准。根据管理层的评估和这些标准，管理层认为，截至2022年12月31日，公司对财务报告保持了有效的内部控制。

该事务所的独立注册会计师事务所已审计并发布了关于该事务所财务报告内部控制的报告，如下所示。

 

			143			2022年12月Form 10-K

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目录表

独立注册会计师事务所报告

致摩根士丹利的股东和董事会：

财务报告内部控制之我见

我们已根据特雷德韦委员会（COSO）发布的内部控制—综合框架（2013年）所确立的标准，审计摩根士丹利及其附属公司（“本公司”）截至2022年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，截至2022年12月31日，本所根据COSO发布的《内部控制—综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面维持了对财务报告的有效内部控制。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准审计了公司截至2022年12月31日止年度的财务报表，我们于2023年2月24日的报告对这些财务报表发表了无保留意见。

意见基础

公司管理层负责保持对财务报告的有效内部控制，并负责对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，

评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，并执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

 

/s/德勤律师事务所

纽约，纽约

2023年2月24日

 

2022年12月Form 10-K			144

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目录表

财务报告内部控制的变化

在截至2022年12月31日的季度，公司对财务报告的内部控制没有发生任何变化（如交易法规则13a—15（f）中的定义），这对公司对财务报告的内部控制有重大影响或合理可能对公司的财务报告的内部控制产生重大影响。

其他信息

没有。

关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

未解决的员工意见

与其他知名的经验丰富的发行人一样，本公司不时收到SEC工作人员关于其根据《交易法》提交的定期或当前报告的书面意见。本公司在本报告所涉年度结束前不少于180天收到本公司认为重大的未解决意见。

属性

我们在世界各地设有办事处、运营和数据中心。我们的全球总部和主要行政办公室位于纽约州纽约百老汇1585号。我们的其他主要办事处包括曼哈顿、大纽约都会区、伦敦、香港和东京。我们目前的设施足以满足我们每个业务部门的当前和未来运营，尽管我们可能会根据未来运营增加区域办事处。

法律诉讼

除下文所述事项外，在正常业务过程中，本所不时被列为与其作为全球多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼（包括仲裁、集体诉讼及其他诉讼）的被告。某些实际或威胁采取的法律行动包括要求实质性补偿性和/或惩罚性损害赔偿或要求不确定数额的损害赔偿。在某些情况下，本来会成为这类案件主要被告的实体破产或陷入财政困境。这些诉讼包括但不限于反垄断索赔、根据各种虚假索赔法法规提出的索赔以及我们的销售和贸易业务以及我们在资本市场的活动引起的问题。

该公司还不时参与其他审查、调查和程序(包括正式和非正式的)。

政府和自律机构与本所业务有关，并涉及，除其他事项外，销售，交易，融资，主要经纪，做市活动，投资银行咨询服务，资本市场活动，本所发起，承销或销售的金融产品或产品，财富和投资管理服务，以及会计和运营事项，其中某些事项可能导致不利判断，和解、罚款、处罚、禁令、限制我们开展某些业务的能力或其他救济。

本公司就每一未决事项中的责任和/或损害赔偿额提出异议。倘可得资料显示于财务报表日期可能已产生负债，且本公司可合理估计该亏损金额，则本公司将估计亏损计入收益。考虑到目前影响全球金融服务公司（包括本所）的政府调查和私人诉讼的环境，本所的法律费用可能会，而且将来可能会在不同时期波动。

然而，在许多诉讼和调查中，确定任何损失是否可能或甚至可能发生，或估计任何损失的数额本身就很困难。本所无法确切预测此类诉讼或调查是否、如何或何时得到解决，或最终解决方案、罚款、处罚或其他救济（如有）可能是什么，特别是对于正在开发或争议事实记录或原告或政府实体寻求实质性或不确定的损害赔偿、归还、没收或处罚的诉讼和调查。在为诉讼或调查合理估计损失或额外损失或损失范围或额外损失范围之前，可能需要解决许多问题，包括可能需要花费很长的时间发现和确定重要事实事项，确定与类别证明有关的问题，计算损害赔偿金或其他救济，以及考虑与所涉法律程序或调查有关的新法律问题或尚未解决的法律问题。在符合上述规定的前提下，本所认为，根据目前的知识，并在咨询律师后，该等诉讼和调查的结果不会对本所的财务状况产生重大不利影响，尽管该等诉讼或调查的结果可能对本所特定时期的经营业绩和现金流量具有重大影响，这取决于，除其他外，公司在此期间的收入或收入水平。

虽然本公司在下文中指出了本公司认为个别或集体重大的某些诉讼或调查，但不能保证尚未提出或尚未确定重大的索赔不会造成额外重大损失。另见财务报表附注15中的“Contingencies—Legal”。

			145			2022年12月Form 10-K

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目录表

大宗交易事宜

该公司一直在回应美国证券交易委员会执行部门和纽约南区联邦检察官办公室发出的传票和其他要求提供信息的请求，这些要求与他们对该公司大宗业务的各个方面的调查、某些相关的销售和交易做法以及适用的控制措施(“调查”)有关。调查的重点是该公司和/或其员工是否分享和/或使用了有关即将进行的大宗交易的信息，违反了联邦证券法律和法规。该公司正在继续配合调查，并对这些请求做出回应。该公司还面临潜在的民事责任，这些索赔已经或可能由大宗交易参与者提出，这些参与者声称他们受到了伤害或不利，其中包括，除其他外，由于据称由公司和/或其员工的活动导致的股价下跌，或由于公司和/或其员工未能遵守适用的法律和法规。此外，该公司还回应了股东根据特拉华州公司法第220条提出的要求，要求提供与调查有关的账簿和记录。

住房抵押贷款和信贷危机事关重大

2013年5月17日，原告在IKB International S.A.正在清盘，等人。V.摩根士丹利等人。向纽约州最高法院(“纽约州最高法院”)提起了对该公司及其某些附属公司的申诉。起诉书称，被告在向原告出售由包含住宅抵押贷款的证券化信托支持的某些抵押贷款传递证书时，做出了重大失实陈述和遗漏。据称，该公司赞助、承销和/或出售给原告的证书总额约为1.33亿美元。起诉书指控该公司因普通法欺诈、欺诈性隐瞒、协助和教唆欺诈以及疏忽失实陈述而提起诉讼，并寻求补偿性和惩罚性赔偿等。2014年10月29日，法院部分批准和部分驳回了该公司的驳回动议。所有关于四份证书的索赔都被驳回。在这些解雇后，据称由该律师行签发或由该律师行出售给原告的证书的剩余金额约为1.16亿美元。2016年8月11日，First Department上诉司(“First Department”)确认了初审法院的命令，部分驳回了该公司驳回申诉的动议。2022年7月15日，该公司提交了一项动议，要求对所有剩余的索赔进行即决判决。

2013年7月2日，德意志银行以受托人身份成为联邦住房金融局，作为联邦住房贷款抵押公司的监管人，代表摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托受托人，系列2007-Nc1

(MSAC2007-Nc1)诉摩根士丹利ABS Capital I Inc.，并向纽约最高法院提交了一份申诉德意志银行国家信托公司，摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托的受托人，2007年-NC1诉摩根士丹利ABS Capital I，Inc.2014年2月3日，原告提交了一份修改后的起诉书，声称违反合同和违反诚实信用和公平交易的隐含契约的索赔，并指控信托中的贷款违反了各种陈述和担保，该信托的原始本金余额约为12.5亿美元。除其他救济外，修改后的申诉寻求在交易文件中具体履行贷款违约补救程序、未指明的损害赔偿、撤销、利息和费用。2016年4月12日，法院部分批准和部分驳回了该公司提出的驳回修改后的申诉的动议，驳回了所有索赔，但指控没有通知的一项索赔除外，该动议在没有造成损害的情况下被驳回。2016年12月9日，该公司再次提出动议，驳回这一通知索赔。2017年1月17日，第一部门确认了下级法院2016年4月12日的裁定。2017年4月13日，第一部门驳回了原告向纽约上诉法院(“上诉法院”)提出的上诉许可动议。2018年3月8日，初审法院驳回了该公司驳回通知索赔的新动议。2022年4月27日，该公司提出了一项关于原告剩余索赔的即决判决动议。2022年10月4日，双方当事人达成原则性和解协议。

2013年11月6日，德意志银行以受托人身份成为联邦住房金融局，作为联邦住房贷款抵押公司的监管人，代表摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托的受托人，2007年-NC3系列(MSAC2007-NC3)诉摩根士丹利抵押资本控股有限公司，并向纽约最高法院提交了一份申诉德意志银行国家信托公司以摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托公司受托人的身份，2007年系列-NC3诉摩根士丹利抵押资本控股有限公司，作为摩根士丹利抵押资本有限公司的合并继承人。起诉书主张对违反合同和违反诚信和公平交易的隐含契约的索赔，并指控该信托中的贷款违反了各种陈述和担保，该信托的原始本金余额约为13亿美元。除其他救济外，诉状还寻求在交易文件中具体履行贷款违约补救程序、未指明的损害赔偿、撤销、利息和费用。2016年4月12日，法院批准了该公司驳回申诉的动议，并授予原告寻求为申诉的某些方面重新辩护的能力。2017年1月17日，第一部门确认了下级法院批准驳回申诉动议的命令。2017年1月9日，原告提出修改诉状的动议。2017年4月13日，第一部门驳回了原告向上诉法院提出的上诉许可动议。2018年3月8日，初审法院批准了原告修改其诉状的动议，以包括

2022年12月Form 10-K			146

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目录表

未能通知索赔。2018年3月19日，该公司对原告修改后的诉状提出了答复。2022年4月27日，该公司提出了一项关于原告剩余索赔的即决判决动议。2022年10月4日，双方当事人达成原则性和解协议。

反垄断相关事项

该公司和其他金融机构正在对一些政府调查和民事诉讼事项做出回应，这些事项涉及金融服务业各个方面的反竞争行为指控，包括下文所述的事项。

从2016年2月开始，该公司被列为多起据称的反垄断集体诉讼的被告，现在合并为纽约南区美国地区法院(SDNY)的单一诉讼程序在Re：利率互换反垄断诉讼。原告指控，该公司与其他一些金融机构被告一起，在2008年至2016年12月期间违反了美国和纽约州的反垄断法，涉嫌阻止开发基于电子交易所的利率掉期交易平台。诉讼既代表从被告手中购买利率掉期的据称一类投资者，也代表两家掉期执行机构，据称这两家机构在开发此类平台的努力中遭到了被告的阻挠。除了其他救济外，合并后的投诉还寻求对投资者类原告的认证和三倍的损害赔偿。2017年7月28日，法院部分批准和部分驳回被告驳回申诉的动议。关于原告要求等级认证的动议正在等待裁决。

2017年8月，本所在美国地方法院就SDNY风格的所谓反垄断集体诉讼中被列为被告。 爱荷华州公共雇员退休制度等。V.美国银行等人.原告声称，除其他外，该公司与其他一些金融机构被告一起，违反了美国反垄断法和纽约州法律，涉嫌阻止基于电子交易所的证券借贷平台的开发。集体诉讼投诉是代表与被告进行股票贷款交易的据称借款人和贷款人提出的。集体诉讼申诉寻求，除其他救济外，原告类别的认证和三倍的损害赔偿。2018年9月27日，法院驳回被告驳回集体诉讼申诉的动议。原告要求类别认证的动议由地区法院转交给一名裁判法官，该法官于2022年6月30日发布了一份报告和建议，要求地区法院认证类别。申请类别认证的动议以及当事各方对报告和建议的反对意见，目前尚待区域法院审理。

曲谭事务

该公司和其他金融机构正在进行防御， 魁担根据各种州虚假索赔法规提起的诉讼，包括下述事项。此类事项可能涉及在多个司法管辖区进行的相同类型的索赔，并可能包括三倍损害赔偿的索赔。

2009年8月18日，作者Roger Hayes和C。小塔尔博特·赫彭斯托提起 魁担新泽西州法院的诉讼， 新泽西州前。版本海耶斯诉美国银行等人案。根据新泽西州虚假索赔法（New Jersey虚假索赔法）提交的投诉称，该公司和其他几家市政债券承销商欺骗了新泽西州的发行人，他们将在某些市政债券发行中实现最佳价格或最低资本成本。2016年3月17日，法院下达了一项命令，对申诉进行了解封。2017年11月17日，Relators提交了一份经修订的投诉书，指控该公司错误定价了2008年至2017年期间发行的23笔债券，总面值为69.46亿美元。除其他补救措施外，申诉要求赔偿三倍。2018年2月22日，该事务所动议驳回修改后的申诉，2018年7月17日，法院驳回了该事务所的动议。2021年10月13日，在一系列自愿及非自愿解雇后，Relators将其申索限于本公司于2008年至2011年期间承销的五次发行的若干债券，总面值为38. 56亿美元。

欧洲事务

在风格上的事情案件编号15/3637和案件编号15/4353荷兰税务局（“荷兰税务局”）在荷兰法院质疑该事务所先前抵销约1.24亿欧元（约1.33亿美元）加上预扣税抵免的应计利息，以抵销该事务所2007至2012纳税年度的公司税务负债。荷兰当局声称，该公司无权收取预扣税抵免，其理由包括，该公司的子公司在相关日期并不持有若干须缴纳预扣税的证券的法定所有权。荷兰当局还指称，该公司未能向荷兰当局提供某些资料，也未能保留适当的账簿和记录。2018年4月26日，阿姆斯特丹地方法院发布了一项裁决，驳回了荷兰当局对争议的某些纳税年度的索赔。2020年5月12日，阿姆斯特丹上诉法院批准了荷兰当局对重新命名的事项的上诉。 案件编号18/00318和案件编号18/00319. 2020年6月22日，本事务所就阿姆斯特丹上诉法院的裁决向荷兰高等法院提出上诉。2021年1月29日，荷兰高等法院总检察长就事务所的上诉发表了咨询意见，驳回了事务所的主要上诉理由。2021年2月11日，本事务所和荷兰当局各自对该意见作出了回应。2021年6月22日，荷兰刑事当局寻求与该事务所有关的调查有关的各种文件，

			147			2022年12月Form 10-K

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目录表

荷兰当局就该公司子公司2007年至2012年报税表的准确性以及账目和记录的维护提出的民事索赔。

2017年10月5日，多家机构投资者对本公司和另一家银行提起诉讼， 案例编号B—803—18（之前的BS 99—6998/2017）于2014年3月在丹麦哥本哈根市法院就彼等担任丹麦公司OW Bunker A/S首次公开募股（“IPO”）承销商的角色提出诉讼。该索赔要求赔偿约5.29亿丹麦克朗（约7600万美元），外加所称因投资于2014年11月破产的OW Bunker股份而产生的损失的利息。此外，2017年11月29日，另一组机构投资者加入了本公司和另一家银行，作为被告，在丹麦东部高等法院对涉及IPO的其他各方进行的未决诉讼中， 案件编号B-2073-16。对这家公司和另一家银行提出的索赔已经得到了赔偿案件编号B-2564-17.投资者在诉讼中与被告共同和个别的基础上向公司和另一家银行索赔约7.67亿丹麦克朗（约1.1亿美元）的损害赔偿金，外加利息。这两项索赔均以所称的招股说明书责任为依据；第二项索赔还声称银行作为金融中介机构的专业责任。2018年6月8日，丹麦哥本哈根市法院下令， 案件号B—803—18案件号B—2073—16和案件编号B-2564-17在丹麦东部高等法院共同审理。2018年6月29日，该事务所提交了其辩护状，案件编号B-2564-17. 2019年2月4日，该事务所提交了其辩护状， 案件号B803—18

本所正与英国竞争和市场管理局（UK Competition and Markets Authority）就其金融服务业的涉嫌反竞争安排进行调查，特别是本所在2009年至2012年间与某些流动性固定收益产品有关的活动。

其他

2021年8月13日，原告在卡梅洛特事件驱动基金，弗兰克基金信托诉摩根士丹利有限责任公司，等人。向纽约最高法院提交了一份据称是集体诉讼的诉状，指控ViacomCBS违反了联邦证券法，（“维亚康姆”）、其若干高级职员及董事以及承销商（包括本公司）于二零二一年三月两次维亚康姆发售：17亿美元的维亚康姆B类普通股发行和10亿美元发行5.75%的A系列强制性可转换优先股（统称为“发行”）。该投诉指称，除其他外，维亚康姆两次发行的发售文件包含重大遗漏，因为它们没有披露包括该公司在内的某些承销商与Archegos Capital Management LP（“Archegos”）有主要经纪关系，并担任某些衍生品交易的对手方，Archegos Capital Management LP是一家基金，

多个主要经纪商持有维亚康姆证券的重大风险敞口。该投诉要求，除其他事项外，未指明的补偿性损害赔偿，声称发行文件没有充分披露Archegos集中在各主要经纪商的Viacom头寸相关的风险，包括解除这些头寸可能对Viacom的股价产生有害影响。2021年11月5日，该投诉被修改为增加指控，指控被告未能披露包括该公司在内的某些承销商曾打算解除Archegos的Viacom头寸，同时分发Official。2023年2月6日，法院发布了一项决定，驳回了对本所和其他承销商的解雇动议，但批准了对维亚康姆和维亚康姆个人被告的解雇动议。于2023年2月15日，承销商（包括本所）递交其驳回动议的上诉通知书。

煤矿安全信息披露

不适用。

注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券

摩根士丹利的普通股在纽约证券交易所的代码为“MS”。截至2023年1月31日，该公司有48，738名记录持有人；然而，该公司认为该公司普通股的受益人数量超过了这个数字。

下表载列了截至2022年12月31日止年度第四季度本公司或代表本公司购买其普通股的资料。

发行人购买股票证券

以百万美元为单位，每股数据除外			购买的股份总数1			每股支付1美元的平均每股价格			作为股份回购计划一部分购买的股份总数2, 3			剩余授权回购的美元价值
十月			4,479,588			$	78.91		4,436,800			$	17,095
十一月			8,293,421			$	87.27		8,010,290			$	16,395
十二月			7,492,666			$	89.07		7,304,385			$	15,745
截至2022年12月31日的三个月			20,265,675			$	86.08		19,751,475

1.包括本公司于截至2022年12月31日止三个月内收购的514，200股股份，以履行根据本公司股票薪酬计划授出的股票奖励的预扣税责任。

2.根据公开宣布的授权进行的股票购买是根据公开市场购买、规则10b5-1计划或私下协商的交易(包括员工福利计划)进行的，并在市场条件允许时以公司认为合适的价格进行，并可随时暂停。

3.公司董事会已批准根据股份回购授权(“股份回购授权”)在条件许可下不时回购公司已发行普通股(“股份回购授权”)，并受美联储对分配的限制。股份回购授权用于资本管理目的，并考虑(除其他事项外)业务部门的资本需求，以及基于股权的薪酬和福利计划要求。股份回购授权没有设置到期日期或终止日期。

2022年12月Form 10-K			148

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目录表

2022年6月27日，该公司宣布，其董事会批准了一项新的多年期回购授权，该授权最多为200亿美元的已发行普通股，无固定的到期日，从2022年第三季度开始，该授权将根据条件允许不时行使。 有关更多信息，请参阅“流动性和资本资源。监管要求。资本计划、压力测试和压力资本缓冲.”

股票表现图表

下图比较了过去五年公司普通股、标准普尔500股票指数和标准普尔500金融行业指数的累计股东总回报（四舍五入至最接近的整美元）。该图表假设以2017年12月31日的收盘价投资100美元，并在各自的股息支付日期进行股息再投资，无佣金。该图表不预测公司普通股的未来表现。

累计总回报

2017年12月31日至2022年12月31日

			12月31日，
			2017			2018			2019			2020			2021			2022
摩根士丹利			$	100.00		$	77.23		$	102.45		$	141.44		$	207.37		$	185.80
S&标普500指数			100.00			95.61			125.45			148.52			191.11			156.47
S&标普500金融板块指数			100.00			86.96			114.87			112.85			152.20			136.11

董事、高管与公司治理

本公司2023年度股东大会的最终委托书（“摩根士丹利的委托书”）中有关本公司董事和被提名人的信息以引用的方式并入本文。

有关公司高管的信息包含在本报告的“业务”部分的“关于我们的高管的信息”中。

摩根士丹利的道德和商业行为准则适用于所有董事、管理人员和员工，包括首席执行官、首席财务官和副首席财务官。您可以在网站www.example.com上找到道德和商业行为准则。本所将在网页上公布对道德和商业行为准则的任何修订，以及美国证券交易委员会或纽约证券交易所有限责任公司的规则要求披露的任何豁免。

高管薪酬

在摩根士丹利的委托书中，有关董事和高管薪酬的信息被并入本文作为参考。

某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项

股权薪酬计划信息

下表提供了摩根士丹利所有股权补偿计划下尚未支付的奖励和可用于未来奖励的普通股股份的信息。摩根士丹利没有在其股权补偿计划之外授予任何普通股。

			149			2022年12月Form 10-K

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目录表

			2022年12月31日
			(a)			(b)			(c)
计划类别			因行使尚未行使的购股权、认股权证及权利而发行的证券数目1			未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价			根据股权补偿计划可供今后发行的证券数目（不包括（a）栏所列证券）
证券持有人批准的股权补偿计划			68,944,215			$	—		134,287,611			2
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—			—			—
总计			68,944,215			$	—		134,287,611

1.包括杰出的限制性股票单位和表现股票单位奖励。杰出表现股票单位奖励的数目乃根据授予高级行政人员的目标单位数目而定。

2.包括以下内容：

(a)38，215，460股根据EPP可供出售的股份。根据该计划，该计划符合《国内税收法》第423条的规定，合资格雇员获准通过定期扣除工资以低于市价的折扣购买普通股股份。自2022年2月1日起，董事会薪酬、管理发展及继任委员会（“CMDS委员会”）批准重新推荐特别退休计划项下的供款。

(b)根据股权激励补偿计划可供选择的80，040，574股股份。奖励可包括股票期权、股票增值权、受限制股票、以交付普通股股份（或其价值）方式结算的受限制股票单位、以表现为基础的单位、参考或以其他方式基于普通股公平市值估值的其他奖励，以及CMDS委员会批准的其他以股本为基础或与股本相关的奖励。

(c)14，869，924股雇员股权累积计划项下可供出售的股份，其中包括733，757股可供奖励受限制股票及受限制股票单位的股份。奖励可包括股票期权、股票增值权、受限制股票、以交付普通股股份（或其价值）方式结算的受限制股票单位、参考或以其他方式基于普通股公平市值估值的其他奖励，以及CMDS委员会批准的其他以股权为基础或股权相关奖励。

(d)355，243股根据税务递延股权参与计划可供使用的股份。奖励包括限制性股票单位，通过交付普通股股份结算。

(e)806，410股根据董事股权资本累积计划可供使用的股份。该计划规定定期向非雇员董事奖励普通股和股票单位，并允许非雇员董事递延其作为董事以股票单位形式提供服务所赚取的现金费用。

与某些实益拥有人和管理层的证券所有权有关的其他信息载于摩根士丹利的委托书中的“我们普通股的所有权”标题下，该等信息以引用的方式并入本文。

某些关系和关联交易与董事独立性

摩根士丹利的委托书中有关某些关系和相关交易的信息通过引用并入本文。

摩根士丹利的委托书中有关董事独立性的信息通过引用并入本文。

首席会计师费用及服务

摩根士丹利委托书中有关主要会计师费用和服务的信息在此并入作为参考。

展品和财务报表附表

作为本报告一部分提交的文件

•本年度报告中要求以Form 10-K格式提交的财务报表包括在标题为“财务报表和补充数据”的章节中。

展品索引1

以下某些证物，如插图所示，以前曾作为摩根士丹利或其前身公司根据证券法提交的登记声明或摩根士丹利或其前身公司根据交易法提交的报告或登记声明的证据，并通过引用该等声明或报告并入本文。摩根士丹利的交易所法案档案号是1-11758。摩根士丹利集团的前身公司(味精)的交易法文件编号为1-9085。

展品编号：			描述
3.1			修订和重新发布的摩根士丹利公司注册证书，现已修订(附件3.1见摩根士丹利截至2022年6月30日的季度报告Form 10-Q)。
3.2			修订和重新实施的《摩根士丹利章程》，至今已修订(附件3.1摩根士丹利2023年1月23日的8—K表格报告）。
4.1*			根据1934年《证券交易法》第12条登记的证券说明。
4.2			修订及重订日期为1999年5月1日的高级契约，由摩根士丹利与作为受托人的纽约银行(附件4E至摩根士丹利的S-3/A表格(第333-75289号)注册声明，该声明经日期为2007年10月8日的第四补充高级义齿修订(附件4.3见摩根士丹利截至2007年11月30日的财政年度Form 10-K年度报告)。

2022年12月Form 10-K			150

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目录表

展品编号：			描述
4.3			摩根士丹利与作为受托人的纽约银行于2004年11月1日签订的高级契约(附件4-f关于摩根士丹利的S-3/A表格(第333-117752号)的登记声明，该声明经2007年9月4日的第一补充高级义齿修订(附件4.5根据摩根士丹利截至2007年11月30日的财政年度Form 10-K年报)，截至2008年1月4日的第二补充高级契约(附件4.1根据摩根士丹利目前的8-K表格报告(2008年1月4日)，截至2008年9月10日的第三补充高级契约(附件4根据摩根士丹利截至2008年8月31日的季度10-Q表格季度报告)，截至2008年12月1日的第四补充高级契约(附件4.1根据摩根士丹利于2008年12月1日提交的表格8-K的现行报告，截至2009年4月1日的第五补充高级契约(附件4根据摩根士丹利截至2009年3月31日的Form 10-Q季度报告)，截至2011年9月16日的第六份补充高级契约(附件4.1根据摩根士丹利截至2011年9月30日季度的Form 10-Q季度报告)，截至2011年11月21日的第七份补充高级契约(附件4.4根据摩根士丹利截至2011年12月31日的年度10-K表格年报)，截至2012年5月4日的第八份补充高级义齿(附件4.1根据摩根士丹利截至2012年6月30日的季度Form 10-Q季度报告，截至2014年3月10日的第九份补充高级契约(附件4.1根据摩根士丹利截至2014年3月31日的季度Form 10-Q的季度报告)，截至2017年1月11日的第十份补充高级契约(附件4.1根据摩根士丹利目前的8-K表格报告(2017年1月11日)和截至2021年3月24日的第11补充高级义齿(附件4.4见摩根士丹利截至2021年12月31日的Form 10-K年报)。
4.4			无持有人义务单位协议，日期为2008年8月29日，由摩根士丹利与纽约梅隆银行订立，作为单位代理人、其中所指高级契约下的受托人及付款代理人，以及其内所指的认股权证协议下的权证代理人(附件4.1至摩根士丹利目前于2008年8月29日提交的8-K表格报告)。
4.5			摩根士丹利与作为受托人的纽约银行于2004年10月1日订立的附属契约(展品4-g至摩根士丹利于S-3/A表格(编号：333-117752)的注册声明)。
4.6			摩根士丹利与纽约银行以受托人身分于2006年10月12日订立的初级附属契约(附件4.1至摩根士丹利目前于2006年10月12日提交的8-K表格报告)。
4.7			摩根士丹利、摩根大通银行及该协议所述存托凭证持有人于2006年7月6日订立的存托协议(附件4.3见摩根士丹利截至2006年5月31日的Form 10-Q季度报告。

展品编号：			描述
4.8			摩根士丹利、摩根大通银行及代表A系列优先股权益的存托凭证持有人不时订立的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利于2006年7月5日在表格8-A上的注册声明)。
4.9			存托股份存托凭证，代表浮动利率非累积优先股，A系列(包括在附件4.8见下文)。
4.10			摩根士丹利、纽约梅隆银行及其中所述代表E系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.6至摩根士丹利于2013年9月27日提交的表格8-A的注册声明)。
4.11			存托股份存托凭证，代表固定至浮动利率的非累积优先股，E系列(包括在附件4.10见下文)。
4.12			摩根士丹利、纽约梅隆银行及其中所述相当于F系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利于2013年12月9日提交的表格8-A的注册声明)。
4.13			存托股份存托凭证，代表固定至浮动利率的非累积优先股，F系列(包括在附件4.12见下文)。
4.14			摩根士丹利、纽约梅隆银行及代表第I系列优先股权益的存托凭证持有人不时订立的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利2014年9月17日的8-A表格注册声明)。
4.15			存托股份存托凭证，代表固定至浮动利率的非累积优先股，系列I(包括在附件4.14见下文)。
4.16			摩根士丹利、纽约梅隆银行及其中所述代表K系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利2017年1月30日的8-A表格注册声明)。
4.17			存托股份存托凭证，代表固定至浮动利率的非累积优先股，K系列(包括在附件4.16见下文)。
4.18			摩根士丹利、纽约梅隆银行及代表L优先股系列权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利于2019年11月22日在表格8-A上的注册声明)。

			151			2022年12月Form 10-K

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目录表

展品编号：			描述
4.19			存托股份存托凭证，相当于非累积优先股的4.875%，L系列(收录于附件4.18见下文)。
4.20			摩根士丹利、纽约梅隆银行及代表其中所述N系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件4.5至摩根士丹利目前于2020年10月2日提交的8-K表格报告)。
4.21			存托股份存托收据，代表固定至浮动利率的非累积优先股，N系列(包括在附件4.20见下文)。
4.22			摩根士丹利、纽约梅隆银行及其中所述代表O系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利于2021年10月22日在表格8-A上的注册声明)。
4.23			存托股份存托收据，相当于非累积优先股的4.250%，O系列(包括在附件4.22见下文)。
4.24			摩根士丹利、纽约梅隆银行及其中所述代表P系列优先股权益的存托凭证持有人之间的存托协议格式(附件2.4至摩根士丹利于2022年8月1日在表格8-A上的注册声明)。
4.25			存托股份存托收据，占非累积优先股的6.500%，P系列(包括在附件4.24见下文)。
10.1			摩根士丹利与道富银行信托公司于2018年1月1日修订和重新签署的信托协议(附件10.1参见摩根士丹利在截至2018年3月31日的季度10-Q表格中的季度报告)。
10.2			摩根士丹利与三菱日联金融集团于2011年6月30日签署的《投资者协议》(附件10.1至摩根士丹利目前的8-K表格报告(2011年6月30日)，经2013年10月3日第三修正案修正(展品：10.1根据摩根士丹利于2016年4月6日提交的截至2013年9月30日的Form 10-Q季度报告，第四修正案(附件10.1根据摩根士丹利于2018年10月4日提交的截至2016年3月31日的Form 10-Q季度报告)，第五修正案(附件10.3摩根士丹利关于截至2020年12月31日的年度Form 10-K的年度报告)，以及2021年4月13日的第六修正案(附件10.1摩根士丹利截至2021年6月30日的季度10—Q表格季度报告）。

展品编号：			描述
10.3†			摩根士丹利401(K)计划，自2018年1月1日起修订和重述(附件10.4至摩根士丹利截至2018年12月31日止年度的Form 10-K年报)，经修正案(附件10.42019年12月31日摩根士丹利年度10-K表格报告）和修订（附件10.6摩根士丹利截至2020年12月31日止年度10—K表格年报）及修订（附件10.4摩根士丹利截至2021年12月31日止年度的10—K表格年报）。
10.4†*			摩根士丹利401（k）计划修正案，日期为2022年12月13日。
10.5†			2007年11月26日修订和重述的递延税项股权参与计划（展品：10.9摩根士丹利截至2007年11月30日的10-K表年度报告）。
10.6†*			于二零二二年十一月一日经修订及重列之董事股权资本累积计划。
10.7†			2007年11月26日修订和重述的雇员权益累积计划（展品：10.12摩根士丹利截至2007年11月30日的10-K表年度报告）。
10.8†*			于二零二二年八月一日修订及重列之雇员购股计划。
10.9†			摩根士丹利补充高管退休及超额计划，自2008年12月31日起修订并重述(附件10.2至摩根士丹利截至2009年3月31日止季度的Form 10-Q季度报告)，经修正案(附件10.5至摩根士丹利截至2009年6月30日止季度的Form 10-Q季报，修正案(附件10.19至摩根士丹利截至2010年12月31日止年度的Form 10-K年报，修正案(附件10.3至摩根士丹利截至2011年6月30日季度的Form 10-Q季度报告)和修正案(附件10.1参见摩根士丹利截至2014年9月30日的Form 10-Q季度报告)。
10.10†			税前奖励计划2项下的递延补偿协议格式(附件10.12至MSG截至1996年11月30日的财年年度报告)。
10.11†			摩根士丹利英国持股计划(附件4.1至摩根士丹利在S-8表格(第333-146954号)上的注册声明)。
10.12†			摩根士丹利英国持股计划补充参与契据，日期为2009年11月5日(附件10.36至摩根士丹利截至2009年12月31日止年度的Form 10-K年报)。
10.13†			飞机分时协议，日期为2010年1月1日，由企业服务支持公司和詹姆斯P戈尔曼（附件10.1参见摩根士丹利在截至2010年3月31日的季度10-Q表中发布的季度报告。

2022年12月Form 10-K			152

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目录表

展品编号：			描述
10.14†			摩根士丹利和詹姆斯·P·戈尔曼于2005年8月16日达成的协议，以及2008年12月17日的修正案(附件10.2摩根士丹利截至2010年3月31日止季度的Form 10-Q季度报告)，经修正案(附件10.25至摩根士丹利截至2013年12月31日止年度的10-K年报)。
10.15†			限制性契约协议的格式(附件10至摩根士丹利目前的8-K表格报告(2005年11月22日)。
10.16†			股权激励薪酬计划，截至2020年12月14日修订重述(附件10.19见摩根士丹利截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告)。
10.17†			摩根士丹利薪酬激励计划，截至2020年12月14日修订重述(附件10.24见摩根士丹利截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告)。
10.18†*			摩根士丹利非雇员董事年度薪酬明细表，自2022年11月1日起施行。
10.19†			执行委员会医疗保险说明(附件10.2参见摩根士丹利在截至2015年3月31日的季度10-Q表格中的季度报告)。
10.20†			酌情保留股份制单位奖励证书格式。(附件10.33至摩根士丹利的年报《截至2017年12月31日的10-K表格》。
10.21†			摩根士丹利薪酬激励计划酌情留任奖励奖状格式。(附件10.34至摩根士丹利的年报《截至2017年12月31日的10-K表格》。
10.22†*			长期激励计划奖励的奖励证书格式。
10.23†			飞机分时协议格式(附件10.1见摩根士丹利截至2020年9月30日的季度报告Form 10-Q)。
21*			摩根士丹利的子公司。
22*			登记担保证券的担保人和附属发行人。
23.1*			德勤律师事务所和Touche LLP同意.
24			授权书(包括在签名页上).
31.1*			规则13a-14(A)首席执行官的证明。
31.2*			细则13a-14(A)首席财务官的证明。
32.1**			第1350节首席执行官证书。
32.2**			第1350节首席财务官证书。

展品编号：			描述
101			符合S-T法规第405条的交互数据文件，格式为内联可扩展商业报告语言(“内联XBRL”)。
104			封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

1.就本图表索引而言，在某些情况下，所指的“纽约银行”指的是摩根大通银行或摩根大通信托公司的继任者；在某些情况下，指的是摩根大通银行。指的是前身为大通曼哈顿银行的实体，在某些情况下是化学银行的继任者；指的是“摩根大通信托公司，N.A.”。指前身为Bank One Trust Company，N.A.的实体，作为芝加哥第一国民银行的继任者。

*			现提交本局。
**			随信提供。
†			根据第15(B)项，管理合同或补偿计划或安排须作为本表格10-K的证物提交。

注：根据S-K条例第601项(B)(4)(Iii)节的规定，省略了界定摩根士丹利及其附属公司长期债务证券持有人权利的其他文书。摩根士丹利特此同意应要求向美国证券交易委员会提供这些工具的副本。

表格10-K摘要

没有。

			153			2022年12月Form 10-K

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目录表

签名

根据第节的要求 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条的规定，注册人已于2023年2月24日正式安排由正式授权的以下签署人代表注册人签署本报告。

M器官 S坦利 (REGISTRANT)
发信人：			文/S/詹姆斯·P·戈尔曼
			(詹姆斯·P·戈尔曼)
			董事会主席兼首席执行官

授权委托书

我们，以下签署人，特此分别组成Sharon Yeshaya、Eric F.Grossman和Martin M.Cohen，他们分别是我们真正和合法的律师，他们和他们每个人都有权代表我们签署提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告的任何和所有修订，并以我们的名义以下列身份签名，在此批准和确认我们的签名，就像我们的上述律师可能签署的对Form 10-K年度报告的任何和所有修订一样。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以第24条规定的身份签署这是2023年2月1日。

签名			标题
文/S/詹姆斯·P·戈尔曼			董事会主席兼首席执行官
(詹姆斯·P·戈尔曼)			(首席行政主任)
/S/作者Sharon Yeshaya			常务副总裁兼首席财务官
(Sharon Yeshaya)			(首席财务官)
/S/拉贾·J·阿克拉姆			副首席财务官
(Raja J.Akram)			(首席财务官兼财务总监)
/s/ALISTAIR DARLING			董事
（Alistair Darling）
//S/托马斯·H·格罗瑟			董事
(托马斯·H·格罗瑟)
/S/罗伯特·H·赫兹			董事
(罗伯特·赫兹)

签名			标题
文/S/埃里卡·H·詹姆斯			董事
(埃里卡·H·詹姆斯)
/S/川端平			董事
（龟泽弘则）
/s/ SHELLEY B.莱博维茨			董事
（Shelley B）Leibowitz）
/S/史蒂芬·J·卢佐			董事
(史蒂芬·J·卢佐)
/s/ JAMI MISCIK			董事
(Jami Miscik）
/s/宫崎骏			董事
（宫内正人）
/s/ DENNIS M.纳利			董事
（丹尼斯·M。Nally）
/s/s/L。夏皮罗			董事
(Mary L.夏皮罗）
/s/ Perry M.特拉基纳			董事
(佩里·M·特拉奎纳)
/S/小雷福德·威尔金斯			董事
(小雷福德·威尔金斯)

2022年12月Form 10-K			154